从人脸识别到猪脸识别 险企争先恐后布局保险科技

　　对于保险公司来说，抢占保险科技赛道的时间和空间正在进一步缩小。 　　在蚂蚁金服和平安保险布局开放型“保险科技平台”、众安在线高估值赴港上市之际，更多保险公司加大了科技研发和应用力度——开发智能保险顾问、接入云计算、将人脸识别技术引入营销服务流程、在农险承保理赔流程中进一步推进 “猪脸识别”…… 　　截至目前，已有多家保险公司拿出近1%的营收用于科技投入。不少保险业人士担忧，如不拥抱科技，极可能在未来丧失“赛跑”的资格。 　　保险科技投入攀升 　　“智能科技时代正在来临，赢科技者赢未来。”中国平安董事长兼首席执行官马明哲在2017年半年报中的这句话，精辟点明了行业当前面临的重大时代变化和需要采取的应对策略。 　　目前，保险公司布局保险科技主要有三种方式：一是资金投入，二是人才投入，三是机制建设。根据规模体量和技术开发能力不同，保险公司资源投入的方式也大不一样。中小保险公司将更多精力投入到保险科技的应用转化上。 　　证券时报记者获悉，一家中型寿险公司去年营收约500亿元，但也拿出约3亿元投入到技术系统改造和科技应用中，科技投入在营收中的占比接近1%。安盛天平财险专设了创新中心，主要开展大数据管理和应用。 　　一位中小型保险公司中层管理人员向记者表示，他的公司近来加大了和第三方技术平台公司的合作。“云计算、人脸识别技术、通过大数据对客户画像等都已经逐渐成熟，市场上提供这些服务的第三方平台不少，我们正积极将这些技术更好地嵌入到保险营运服务流程中，例如在线理赔、人脸识别等。” 　　“开放还是不开放？不开放肯定不行！”这名管理人员感叹，“今年以来，明显感受到技术对行业的冲击，保险公司一旦在科技变革中落伍，可能以后连赛跑的资格都没有。”因此，数据交互到什么程度，如何减少数据字段流出，如何更多地将外在数据为己所用，成为令他极为“烧脑”的一项工作内容。 　　大型保险公司同样压力重重。拥有大量客户基数的他们如果不能快速占领技术研发和应用制高点，话语权和领先地位将遭遇挑战。 　　以平安集团为首的大型集团公司具备较强的科技开发能力，采取了“高举高打”模式，除了保险产品提供商外，还希望成为“保险科技提供商”。平安几年前就设立金科公司，集团专设首席信息执行官，最近十年来累计投入500多亿元用于科技研发。目前平安集团科技研发人员超过2.2万人，算法科学家500余人。该公司管理层不久前接受记者采访时称，这两年平安集团的科技投入约是营收的1%，去年约77亿元；今年随着营收增加，科技方面的投入会更大。 　　太保集团也于今年启动实施“数字太保”战略，9月上线了首款智能保险顾问“阿尔法保险”。当月，太保产险亦在内部召开了首届创新大会，展示最新科技应用服务成果，推动各部门加快创新。 　　科技转化时间缩短 　　几年前，很多技术囿于自身限制，商用普及度并不高。但随着保险公司在保险科技方面的投入力度加大，科技转化的“时间差”正在缩短。 　　例如，车辆定损运用到的图像识别技术，很长时间都没有在商用领域得到很大发展。这是因为技术应用难度很高，图像识别大多是针对规则物体，车险定损则是更为复杂的现实场景。 　　蚂蚁金服保险事业群平台运营部总经理徐艳表示，该技术最初是帮助线上店铺识图，继而是识别车牌，这有个很长的发展过程。一点点积累之后，就再前进一步——辨认核查车的损失。 　　图像识别技术进入车险定损领域后，虽然仍面临系统壁垒和技术磨合问题，但应用速度已大大加快。 　　同样以蚂蚁金服的定损宝为例，拍现场照片时，智能算法会引导拍摄者往前一步，或往后一步，或者低一点。但在与保险公司数据交互的过程中，系统能不能做到非常稳定，任何时间不会多一张或少一张？如何满足不同车型车主的差异化需求？换修标准怎么统一？这些问题曾一度引起业界质疑。 　　记者获悉，在合作保险公司的多次磨合下，定损宝6月推出至今近3个月，上述技术链条已被基本打通。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华泰保险股权分散 当代系蚕食小股东或为控股权

为了华泰保险的股权问题，“当代系” 与君正集团可谓 “操碎了心”。 9月13日，保监会公告显示，审核同意浙报传媒控股将持有的1980万股华泰保险股份，转让给武汉当代金融控股集团。转让后，武汉当代金控集团持有华泰保险2.17亿股，占总股本的5.3966%，浙报传媒将不再持有华泰保险。这是近3个月来，华泰保险的股权再次出现变动。 公开资料显示，华泰保险成立初期有60余家股东，后因政策要求央企退出非主业，众多大型国企如宝钢集团、华润集团、中海油、中石油等均出让华泰保险股份。今年6月，有小股东出让华泰保险股权。 “当代系”并非首次出手谋求华泰集团股份，此前与君正集团曾两度携手：2015年底，与君正集团共同参与收购中石化两家子公司所持股份；2016年，“当代系”相关企业又与君正集团签订“一致行动人”的相关协议。但该笔收购案并未获保监会审核通过，而“一致行动人”协议受相关政策影响已经解除。华泰保险股权分散问题迟迟不得解决，令其上市计划一拖再拖。 有上市险企人士向时代周报记者分析称，华泰保险谋求上市，而外资股东不能成为控股股东，这就给了君正集团与当代系机会。由于此前大额收购及“一致行动人”均未成行，因此，蚕食小股东就成了另一种手段。 股权分散难题 公开资料显示，华泰保险为1996年由63家大型企业和企业集团在北京发起设立，公司注册资本金30.426亿元人民币。2011年8月，经中国保监会批准更名为华泰保险集团股份有限公司。 此前，宝钢集团、华润集团、中海油等六家国有股东，中石化集团及旗下中石化财务公司，以及浙江报业集团都曾经挂牌出让华泰保险股权。内蒙古君正集团多次参与竞拍，谋求成为控股股东。曾经在华泰保险集团十大股东中的企业，还包括云南红塔集团、华润深国投、兖矿集团，如今已全部退出。 近年来，华泰保险股权转让问题一直备受关注。 去年11月，浙报传媒就挂牌拟将所持有的华泰保险1980万股股份全部转让，占华泰保险总股本的0.4923%，挂牌价格为1.19亿元，价格为去年三季度末华泰保险每股净资产的近3倍。 今年6月19日，北京产权交易所网站显示，华泰保险一家小股东挂牌转让华泰保险集团350万股份，占华泰保险集团总股份的0.087%，转让金额2100万元，以此测算，华泰保险整体估值超241亿元。 目前，华泰保险股权依旧分散，小股东众多，十大股东当中，安达天平再保险、内蒙古君正能源化工股份有限公司、中国石油集团各单一股东持股比例均不超过10%，而持股在5%以上的8家企业，第一大股东安达天平再保险持股9.755%，第八大股东持股5.8293%。十大股东合计持股比例为67.1394%。 2017年二季度报告显示，华泰寿险上半年保险业务收入25.7亿元，净利润489万元，核心偿付能力充足率161%。华泰财险上半年保险业务收入40.2亿元，净利润1.73亿元，核心偿付能力充足率328.85%。 据了解，华泰保险多年来谋求上市，受制于股权分散问题一直未能成行。早在2012年，董事长王梓木就表示，华泰保险上市时间确定为2014-2015年。2014年年底，王梓木又提出3年内实现上市的愿景，具体上市地点主要取决于哪个市场更适合。但截至目前，上市的愿景仍未能实现。 华泰保险集团品牌部人士向时代周报记者表示，股权转让事宜是股东的自由，当然也都在保监会的相关政策规定之下进行。 当代系与君正两度联手 早在2014年底，华润股份有限公司、华润（集团)有限公司、宝钢集团有限公司、宝钢集团新疆八一钢铁有限公司、宝钢集团上海五钢有限公司、中海石油投资控股有限公司将其所持有的共计约15.3%的股权作价25.1亿元转让，最终，君正集团及子公司君正化工以共计45.04亿元的出价打败了其他竞购者，溢价79.6%。 2015年底，中石化集团及旗下中国石化财务有限责任公司公开挂牌转让分别持有的华泰保险股份，两笔股权合计为5.61亿股，合计持股比例为13.94%，合计挂牌价40.392亿元。参与该次收购的为君正集团、人福医药、天风天睿，分别出资20.2亿元、13.3亿元、12.9亿元，共同受让中石化集团及中石化财务公司股权。 人福医药与天风天睿是“当代系”关联企业。“当代系”通过旗下3家上市公司人福医药、道博股份和三特索道分别持有天风证券11.22%、1.05%和0.55%的股权，再加上武汉当代科技产业集团所持有的3.22%的股权，“当代系”总计控制着天风证券16.04%的股权，其持股比例超过第一大股东。 不过，君正集团与“当代系”共同参与的该次收购并未获得保监会的审核通过。 为谋求控股权，2016年11月，内蒙古君正集团再次与“当代系”合作，君正集团、当代金控、人福医药等6家企业签订了《关于华泰保险集团股份有限公司一致行动协议》。当时，君正集团及全资子公司君正化工均为华泰保险股东，持股比例分别为9.1136%、6.1815%。 但是，2016年12月保监会发布《保险公司股权管理办法（征求意见稿）》，单一股东持股比例不得超过保险公司总股本的1/3。2017年4月，该一致行动关系被解除。 据时代周报记者统计，目前华泰保险的第一大股东是外资安达保险集团，持股15.6048%；内蒙君正集团持股15.30%，为第二大股东；中石化两家子公司合计持股13.95%，为第三大股东。 有上市险企人士向时代周报记者分析称，君正集团为第二大股东，而第三大股东中石化集团有意出清全部股份，转让给君正集团及“当代系”。在大额股权的转让未能成行之下，蚕食小股东及一致行动人成为了谋求控股的手段。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一文辨清慈善信托和慈善捐赠的区别

　　慈善信托制度是在英美法系背景下诞生、成熟起来的。最早的成文法并不具体，但是由于有判例制度和衡平法，所以信托制度得以逐渐完善起来。随着信托制度用于公益慈善事业被各个国家所了解，用信托的方式开展公益慈善逐渐获得更多国家的认可，也使得这种实践从英国走向了世界。 　　近日，中国慈善联合会发布的《2016年中国慈善信托发展报告》指出，截至2016年底，全国范围内共有18家信托公司和慈善组织成功备案了22单慈善信托产品，初始规模达0.85亿元人民币。 　　这22单慈善信托，从合同金额来看，千万元以上的占23%，百万级别的占41%，百万元以下的占36%；从投入领域来看，涉及教育、扶贫、儿童、扶老、环保等多个公益慈善领域，以科教文卫领域最受关注；从备案地域来看，我国东、中、西部地区均有设立慈善信托，而东部完成的备案最多，达14单。从以上数据来看，2016年真可谓是中国慈善信托“元年”。 　　但从慈善事业较为发达的英美国家来看，慈善捐赠和慈善信托是开展慈善事业的两种不同方式。目前我们所知道的是慈善信托和慈善捐赠都是为了慈善的目的而将财产所有权转移出去，都是用于开展慈善事业，并且慈善捐赠财产、慈善信托财产都只能用于慈善目的。那今天，就带大家一起来了解一下慈善信托和慈善捐赠制度这两种不同行为上各自制度的一些区别吧！ 　　区别一：法律关系不同 　　信托法律关系是由委托人，受托人和受益人三方当事人构成，这三方即为我国 《信托法》 第四章所称的信托当事人。慈善信托的特点是设立时受益人不是特定的，但这并不意味着慈善信托当事人缺少受益人，受益人在慈善信托的运行过程中可予以确定，所以慈善信托仍然是三方当事人形成的信托法律关系。 　　慈善捐赠属于赠与合同，是一种合同法律关系。合同的受赠方既可以是慈善组织，也可以是直接受益人，慈善捐赠只涉及两方当事人。 　　区别二：设立要式不同 　　慈善信托必须采用书面形式设立。《慈善法》第四十五条规定设立慈善信托、确定受托人和监察人，应当采取书面形式。而慈善捐赠作为赠与行为的一种，可以采用书面或者口头以及其他形式进行。 　　《慈善法》并未要求慈善捐赠必须签订书面捐赠协议，而只是规定慈善组织接受捐赠时，捐赠人要求签订书面捐赠协议的，慈善组织应当与捐赠人签订书面捐赠协议。 　　区别三：财产的独立性不同 　　在慈善信托中，虽然受托人在法律上是该财产的所有权者，但是信托财产是独立于受托人的自有财产和受托人管理的其他财产的。而在慈善捐赠中，将财产捐赠出去后，财产所有权将完全转移给受赠人，成为受赠人的固有财产。 　　信托财产不仅独立于受托人的财产，也独立于委托人的财产。而慈善捐赠财产一般无法独立于受赠人的其他捐赠财产，即便是捐赠人要求设立专项基金，在法律上，专项基金无法实现与受赠人其他财产的风险隔离。 　　区别四：当事人权利不同 　　慈善信托可充分体现委托人的意思，法律上对于受托人的义务具有明确规定，而且《慈善法》第四十五条规定，慈善信托的受托人违反信托义务或者难以履行职责的，委托人拥有变更受托人的权力。委托人还可以选择设置信托监察人，对受托人管理运用慈善信托财产的情况进行监督，防止善款被滥用。 　　在慈善捐赠中，捐赠人虽然可以通过书面的捐赠协议对捐赠财产的种类、数量、用途、交付时间等内容进行约定，但是在捐赠行为发生后，捐赠人对于受赠人是否按照约定使用慈善捐赠财产只拥有监督权和有限的制约手段。相比于进行慈善捐赠，在善款使用方面，设立慈善信托可以更好地体现和实现委托人的意愿。 　　区别五：受益人不同 　　慈善捐赠可以向慈善组织进行捐赠，由慈善组织选择最终受益人。慈善捐赠也可以直接向特定受益人进行捐赠，因此，慈善捐赠的受益人可以是不特定的，也可以是特定的。 　　而慈善信托在设立时，只对受益人的范围与筛选条件进行约定，受益人是不特定的，受益人的不特定性是慈善信托设立的要件之一。 　　区别六：税收政策不同 　　在我国目前的政策环境下，慈善捐赠享有税收优惠。捐赠人向慈善组织捐赠时，慈善组织可向捐赠人开具捐赠票据，捐赠人可以据此申请税收的优惠待遇。而《慈善法》中尚未对委托人设立慈善信托享有的税收优惠进行明确规定。 　　慈善信托是区别于慈善捐赠的一种开展慈善事业的手段和方式，是一种完全独立的慈善行为。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

看准现金管理需求 私募基金推每日申赎产品

为了满足客户流动性管理需求，越来越多私募基金推出高频开放申赎的产品，有的甚至能够做到每日申赎，类似“余额宝”。业内人士认为，私募此举意在效仿公募基金提供现金管理工具，吸引机构客户。但机构是否买账还要看实际的成绩和便利性。 看准现金管理需求 私募推出每日申赎产品 据记者了解，深圳第二基金推出3只产品，均可实现T+1申赎；量化私募九坤投资最近也推出了两只指数增强型产品，不设封闭期，可做到每日申赎；债券私募蓝石资管旗下也有一些开放较为频繁的产品。 据格上研究中心研究人员介绍，大部分私募产品都有6个月左右的封闭期，期间不允许赎回，或者需缴纳一定赎回费。封闭期过后，客户可在开放日赎回，有的是季度开放、有的是月度开放。这种设置主要是防止频繁申赎对投资产生影响。而目前一些私募机构开始设计类似公募基金、可每日申赎的产品，目的是给机构等客户提供现金管理工具。 深圳第二基金合伙人郑铎告诉记者，他们的几只产品主要对标沪深300指数、中证全债指数，通过量化方式进行套利，对流动性限制没有那么大，回撤也比较小。客户以机构为主，有些是做资产配置，有些是拿一部分闲钱做现金管理，还有些机构做CTA策略。 北京一位量化私募总经理介绍，每日申赎的产品分别对标沪深300指数、中证500指数做增强收益。据了解，目前这两只产品规模在几千万，近期指数涨得比较多，投资者在高位感觉不踏实，还在观望。上海某量化私募总裁也表示，前几年就做过每天申赎的套利型产品，套利策略回撤较小，主要是给银行等大资金做现金管理。 流动性问题仍是挑战 格上理财分析师徐丽认为，每日申赎产品的优点是可以给投资者提供足够的流动性，尤其在当前市场风险偏好普遍较低的环境下。但缺点在于操作难度加大，资金利用率降低，长期利益受损，也难以体现公募和私募的差异。 为了解决每日开放申赎可能导致的流动性问题，前述北京量化私募总经理表示，首先，需要对流程做详细梳理，跟托管方、销售端、交易端等充分沟通，优化流程，实现快速申赎；再者，采取赎回费分段，对持有期限越短的客户收取的赎回费率越高，比如低于90天要收取2%赎回费；和货币基金一样保留一部分现金，应对赎回，同时产品设计了关于超过基金份额10%巨额赎回的要求。 徐丽表示，为保障流动性，这种每日申赎产品适合股票、衍生品等流动性高的品种，指数增强产品会参与股指期货，只使用一定比例的保证金，剩下的资金投资股票或者提供流动性。 郑铎介绍，他们的套利策略较为灵活，场内的品种大多能在几天内完成，比如分级基金、ETF等，场外期权等品种操作周期相对较长。同时也会从赎回费层面控制，持有3个月以上的才不收赎回费。 对于每日申赎产品的前景，徐丽认为，这种产品创新匹配部分投资人的需求，未来发展方向应该是工具化，如指数化的产品。不通过择时做绝对收益，而是提供相较于市场指数有更高收益的工具；还有类固收的产品，提供比货币基金高一点的收益以及足够的流动性，为投资者提供现金管理的工具。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

举牌资金口味生变 论如何从深深的套路里爬出来

今年啊，举牌上市公司也来了个 “金九” 岁月，只是举牌换了套路！却道是：举牌年年有，最近特别多，借问套路在哪里？轻撩秀发笑不语。 进入 “金九” 岁月，举牌资金风起云涌。据Wind统计数据显示，截至9月26日，本月上市公司公告资金通过二级市场增持或是协议受让达到举牌（或二次举牌）的案例就超过15例，如此量级已经大大超出此前各月的平均水平。——上市公司打折出售，量大从优！ 在本轮举牌热潮中，产业逻辑为王的色彩浓厚。未来，产业链内公司通过举牌持股等方式，或可以衍生出不一样的合作、投资关系。——好东西在变，套路也在变！ 在本月举牌上市公司的事例中，有数起举牌引发关注。 拼作风——焦作万方 日前，焦作万方发布简式权益变动报告书，樟树市和泰安成投资管理中心（有限合伙）于9月4日至8日通过二级市场买入公司股票1460.7万股，加上8月8日通过协议受让的1.046亿股公司股份，总持股量达到1.19亿股，占公司总股本的10%。协议受让和二级市场买入双管齐下，显示出资本对“染指”上市公司的急迫，作风犀利。 拼后台——西藏旅游、开元股份 西藏旅游9月9日发布公告称，被西藏纳铭网络技术有限公司举牌。9月16日，公司公告，西藏纳铭在9月14至15日期间，增持西藏旅游股份合计72.83万股，占西藏旅游总股本的0.39%，增持金额1713.6万元。资料显示，西藏考拉科技发展有限公司持有西藏纳铭100%的股份，而联想控股为考拉科技的控股股东（持有考拉科技67%股权）。 同样，在昌都高腾协议受让举牌开元股份的案例中，昌都高腾背靠了粤民投这座 “大山”。粤民投系国内规模最大、覆盖范围最广的民营投资平台之一。 被举牌，这些公司的股价撒欢了： 海立股份 西藏旅游 荃银高科 看完热闹，再来看门道。仔细观察近期被举牌的上市公司，存在鲜明的特点： 从行业上讲，多家设备制造业上市公司被资金举牌，此外，农业、化学原料、商业百货等行业上市公司也成为举牌资金青睐的对象。这跟此前资金举牌的 “口味” 有所偏差。 另外，9月举牌资金偏好小市值公司，与此前万科、伊利等大盘白马股被举牌的情况形成鲜明对比。观察9月被举牌的公司（截至9月26日收盘），总市值在100亿以上的公司占比为33.33%，50-100亿市值的公司占比为20.00%，50亿以下市值的公司占比为46.67%。 此外，举牌上市公司的 “金九” 岁月中，资本正在奏响产业逻辑的 “强音”。 第一幕：“董小姐” 举牌海立股份 9月20日晚，海立股份与格力电器同时公告，8月29日至9月19日，格力电器通过集中竞价交易方式增持海立股份股票4331.56万股，占海立股份总股本的5%。 “董小姐”：格力产能不够，需要大量采购海立的压缩机。 第二幕：大北农举牌荃银高科 截至9月15日，大北农及其一致行动人北京智农投资有限责任公司合并持有荃银高科股份总数约为5236.28万股，持股比例达12.4%。至此，大北农及其一致行动人“上位”荃银高科的第二大股东。 大北农：双方共同做大做强中国种业产业。 查阅资料发现，在A股市场上，还有永辉超市举牌中百集团、奥瑞金举牌永新股份等产业逻辑推动下的上市公司之间的资本联结。类似的产业资本举牌案例还包括旭辉集团旗下上海永磐实业举牌阳光股份，长江三峡集团旗下长江电力、三峡资本、长电资本举牌国投电力，融创系举牌金科股份等。 从上述案例亦可以发现，今年以来，举牌资本阵营发生了显著的变化，昔日长袖善舞的私募基金活跃度明显降低，险资举牌也在监管政策下偃旗息鼓，产业资本主导的举牌走到台前。 值得注意的是，产业资本 “抱团” 联合作战的模式，也渐入佳境。前述粤民投由腾邦集团、美的控股、星河湾、立白集团等17家广东省民营经济龙头企业共同发起设立，公司董事长由前易方达基金董事长叶俊英先生担任。今年6月份，对ST生化发起要约收购的财团浙民投同样是一个典型案例。作为浙江最大的民营投资机构，浙民投由八家浙江民营龙头企业和工商银行浙江分行共同创立。 所以，事情正在起变化。 与举牌相关的股权争夺战素来颇具“吸睛”效应。不过，随着产业资本成为举牌主力军之一，举牌中蕴藏的产业协同“正能量”因素增多，除了控制权争夺以外，市场对于举牌方与被举牌方之间能够产生的 “化学反应” 也较为关注。 相较而言，由于产业资本身处行业经营一线，其价值发现能力更受认可，因此产业资本的举牌也被其他投资者所参考，比如鸿达兴业集团举牌中泰化学。 更为重要的是，一些举牌方和被投企业逐渐形成了资源共享、优势互补的发展模式，这种“融合共享”、“竞合发展”的新型关系，超越了公司股权层面的博弈，成为投资者更大的关注点。这方面的典型案例莫过于永辉超市举牌中百集团。 国金证券分析人士认为： 对于这种新型的举牌模式，虽然产业资本举牌的不少案例也纠缠着举牌与阻击、控制权暗战等等，但沿循产业逻辑的举牌动作，特别是产业内上市公司之间的举牌等，符合当前各行各业集中度提升、资源和要素向行业龙头集中的趋势。如若沟通顺畅、合作顺利，以资本为纽带的关系，有利于产业链各个环节的公司把握发展的大势。 不过，也有业内人士指出，这种新型“竞合共赢”关系的构建，有赖于双方的深入沟通以达成共识。从目前来看，相当一部分被举牌企业的大股东仍然对举牌方心生警惕。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

比特币中国：今日12时起关闭数字资产和人民币充值功能

比特币中国今日发布公告称，将于北京时间9月27日中午12：00关闭数字资产和人民币充值功能；9月30日中午12：00关闭所有交易功能。 公告内表示，平台上所有资产（包括人民币和数字资产）的充值功能将于9月27日中午12:00关闭，同时将按照9月14日公告所示，准时在9月30日中午12:00关停一切交易，包括人民币和数字资产的交易，以及币币交易。 此外平台数字资产及人民帀的最终提现截止时间为10月30日中午12:00；用户如不想保留数字资产，需尽快兑换成人民币再进行提现。而用户所有提现操作（包括人民币、比特币、莱特币、以太坊等）都将在72小时内完成处理。 比特帀中国的矿池（国池）等业务将不受此影响，继续正常运营。 9月4日，央行宣布将ICO定性为非法金融活动，暂停国内一切交易。 随后在9月14日 晚间比特币中国官方发布消息称，比特币中国团队决定2017年9月30日数字资产交易平台将停止所有交易业务，同时比特币中国数字资产交易平台今日起停止新用户注册。值得一提的是，比特币中国也是中国内地第一家比特币交易平台。 以下为比特币中国公告原文： 尊敬的比特币中国用户： 为落实9月4日中国人民银行等七部委发布的《关于防范代帀发行融 资风险的公告》精神，积极响应国家监管，比特币中国将于北京时间9月27日中午12:00关闭数字资产和人民帀充值功能，并将于9月30日中午12:00停止所有交易业务。 具体说明如下： 1. 平台上所有资产（包括人民币和数字资产）的充值功能将于9月27日中午12:00关闭，请用户不要在此时间点之后进行资产充值，否则无法入账； 2. 比特币中国将按照9月14日公告所示，准时在9月30日中午12:00关停一切交易，包括人民币和数字资产的交易，以及币币交易； 3. 平台数字资产及人民帀的最终提现截止时间为10月30日中午12:00；用户如不想保留数字资产，请尽快兑换成人民币再进行提现； 4. 比特币中国自第一天建立起就坚持实施100%准备金制度, 确保用户资产安全。用户所有提现搡作（包括人民币、比特币、莱特币、以太坊等）都将在72小时内完成处理，请您谅解并耐心等待。 5. 比特帀中国的矿池（国池）等业务将不受此影响，继续正常运营。 如有问题，请咨询在线客服或发送邮件到support@btcchina.com。 比特币中国 2017年9月27日

排片暗战：从院线推介会开始的档期博弈

摘要：晚宴、影片推介；红酒杯、PPT……无论是片方特设的宴会，还是提前看片会，抑或是十九大重点影片推介；特意换上西装的导演、踏着高跟鞋的演员们，都使尽浑身解数。此时，他们面对的是全国48条院线、发行公司、票务平台……他们对拿到高排片率而言，都至关重要。 9月的青岛西海岸新区灵山湾影视文化产业区变得异常热闹，在距离青岛东方影都车程仅5分钟的海边酒店，第十五届全国院线国产影片推介会暨青岛电影交博会在此举办。 来自60部电影的片方，上演了一场关于排片争夺的暗战。出品方、导演、制片人唱罢，女明星登场，讲述电影幕后故事的同时，是面临同样上映档期的多部影片，对获得高排片率的同一个期望。 “拜托各位，给我们多排点片，在这里给大家鞠躬了。”多个片方代表这样说道。 晚宴、影片推介；红酒杯、PPT……无论是片方特设的宴会，还是提前看片会，抑或是十九大重点影片推介；特意换上西装的导演、踏着高跟鞋的演员们，都使尽浑身解数。此时，他们面对的是全国48条院线、发行公司、票务平台……他们对拿到高排片率而言，都至关重要。 包括即将在十一档上映的《空天猎》、《羞羞的铁拳》、《缝纫机乐队》；及《红海行动》、《时间都去哪儿了》等影片在内，共60部影片在3天内被集中推介。此次秋季推介会也成了规模最大、规格最高的一次。 原本是行业的例行内部会议，似乎成了小型“电影节”，导演冯小刚、贾樟柯、吴宇森、李晨；黄渤、张译、范冰冰、海清等演员的纷纷到场，也让这场推介会不断切换场景、交换着不同的故事。 博弈 “我就是来（为《空天猎》）要排片的。”范冰冰直言。上台前，她在酒店和李晨刚完成了一场直播。而后，海清与《红海行动》的主创登台推介，面对各院线负责人，她将一场爆破戏的真实经历娓娓道来，最终，也落在了求排片的落点上；《十八洞村》片中的女演员也不甘示弱，展现了一部文艺片艰苦的拍摄条件，及对排片的渴望…… 在为期3天的推介会中，这是最常见的场景之一。在大咖降临、卖力推介影片的背后，是各片方正在面临的、从9月开始至十一的拥挤档期。 进入9月以来，进口片分食市场、国产片接连上映，甚至出现了一天多部影片上映的局面，即将来临的十一档又将是一场关于国产电影的血战。对于已经制作完成的电影，在同一个档期里，面对未知的票房与市场竞争，提高排片率是其获得高票房的必要手段。 在传统的发行手段里，排片率是发行工作最重要的考核指标。一般来说，排片根据当天的市场反应分为三种：远期预排；近期指导；临期调整。 远期预排，即开场前两周左右就把场次开出来，在上映前一周就能拿到的排片占比。如9月30日上映的《羞羞的铁拳》，目前已达到35.4%的排片占比，远高于同期其他电影。同期另两部影片的片方表达了自己的担忧，因为远期预排往往对一部电影上映首日的票房会起到重要作用。 从此次院线推介会的影片来看，大都离上映期还有半个月或以上时间，推介会便是提高预排片的重要渠道。 上映前三天，近期指导会由院线下达至影院，预售、观影场、互联网销售等数据便可进行汇总，影响其临近的排片数字；到了上映前，再进行临时调整；上映后，根据影院的场次、上座率等，影院会对各电影的排片进行调整，这个阶段便进入了市场、口碑决定排片的阶段。 “原来的电影市场，影片数量少，胶片拷贝也很贵，片方给什么就演什么。如今是影院、终端多、观众需求多样化，反过来对影片的需求也高。” 北京新影联影业有限责任公司（下称“新影联”）总经理贺文进介绍。 “这是一个趋势，渠道、终端、市场去促进内容和制片，促进影片质量的类型多样，这是共同促进、共同发展的。”他说。 拥挤 即将来临的国庆中秋档，被称为史上“最拥挤”的十一档期。这不仅表现在影片数量的多少，更表现在上映影片的质量整体上。多位发行、院线人士对记者表示，今年十一档的影片里，整体品质都维持在一个水平线之上，且差异不大，因此竞争也异常激烈。 从目前确定上映的电影中，形成了以《空天猎》、《羞羞的铁拳》、《缝纫机乐队》、《英伦对决》、《追龙》为主力的局面，题材包括军事、喜剧、动作等，此外，也有青春片、少儿片在该档期内上映。同类电影也有多部同时上映，面临直接的市场竞争。 在院线推介会开始的前一天，本来定于十一期间上映的，由邓超、阮经天主演的《心理罪（城市之光）》便宣布撤出档期； 此次推介会的主办方之一，保利影业也带着其即将于年底上映的《刀背藏身》前来推介。保利万和电影院线董事长、保利影业董事长柳德彬表示，保利从院线重回上游，主控《刀背藏身》，希望能在电影史上留下一些东西，给观众带来思考。在他看来，十一档的多部影片中，会有少量影片占据大部分票房。 对于票房而言，排片率至关重要，但也无法构成决定因素。一位有着多年发行经验的发行公司负责人表示，一般而言，预排片只能影响首日，最终决定其票房总量的是观众的选择，影片质量是最重要的因素。 外界在看到《战狼2》的高排片与高票房时，也忽略了同期影片在上映首日的排片率，曾一度不低于《战狼2》，最终，却依旧没有获得市场的青睐。 最拥挤的档期，同时也是一次国产电影在品质上的正面交锋，这场从院线推介会排片弥漫起的战火还在继续。片方在前期争取的排片对票房产生多大影响？最终市场会做出怎样的选择？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

小伙四千网贷半年滚到十万 成一家人噩梦

　　陕西西安的一位小伙因为四千元的贷款给自个惹来了无法承受的大麻烦。谈起这件事，18岁的小沈说他真的快崩溃了，每天收到短信都是提心吊胆。 　　小沈说他是个厨师，现在生活遭遇大麻烦，这事还得从今年四五月份说起。当时他因为缺钱，通过朋友向网贷借了四千元，因未能及时还上贷款，被网贷公司推荐给其他贷款公司，就这样不断滚雪球，短短半年四千的债务变成了十万。 　　如今，催债公司每天打电话、发短信骚扰小沈所有的亲戚朋友，内容中充斥着各种污言秽语。小沈也被这些催债人逼的有家不能回，有班不敢上。小沈说他以前从没接触过网贷，打死他也没料到，四千元网贷成了一家人的噩梦。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

防节前资金抢入 货基闭门谢客

货币基金因收益稳健、不受假日休市影响成为假期理财热门品种，随着国庆假日即将来临，货币基金频频下发限购令。 9月26日，鑫元货币市场基金发布暂停大额申购公告，公告显示，自9月28日起，单日每个基金账户的累计申购（转换转入、定期定额投资）金额将不得超过1000万元，10月9日起上述基金恢复办理大额申购业务。 鑫元货币市场基金节前发布限购令并非个案，就在同日，包括江信增利货币市场基金、格林日鑫月熠货币市场基金、富兰克林国海安享货币市场基金、华润元大现金通货币市场基金等在内多只货币基金开启闭门谢客模式。公告显示，自9月28日起，上述基金产品最高申购金额不得超过500万元，若单个基金账户当日累计申购金额超过500万元，基金管理人将有权予以拒绝。此外，交银施罗德活期通货币市场基金限购力度更大，自9月28日起，除了对单笔金额在100万元以上的申购申请进行限制外，当日单个基金账户累计申购最高金额也被限定为100万元。 事实上，货币基金限购模式早已开启，数据显示，截至9月26日，包括兴全天添益货币基金B份额、大成现金增利货币基金A份额在内的207只货币基金发布暂停大额申购公告（A、C份额分开计算），此外，富国安益货币、信诚货币E份额等发布暂停申购的公告。 对于近期货币基金扎堆限购的原因，业内人士认为，由于节日期间市场不交易，闲置资金不能产生收益，套利资金会在节前买入货基以分享老货基份额持有人的收益，节后往往又会迅速撤出，这既摊薄了货基的平均收益，侵占了老基金持有人的利益，又给基金规模带来了巨大波动。基金公司出于保护老投资者利益、维持基金规模和仓位的稳定，往往会暂停（大额）申购。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

房屋抵押贷陷阱后续:魔鬼潜伏在这些细节中

9月18日，《经济观察报》刊发《一场离奇的抵押贷陷阱：贷款300万失去价值千万房产》，对借款人高磊、中介北京鸿诚祥兆担保有限公司及出借人林庆国、潘祖辉之间300万元借款纠葛，最终导致高磊价值数百万元的房产被暗中出售一事进行报道。 9月20日，鸿诚祥兆担保法律顾问薛辰回应表示，对于高磊房产被代理人出售一事，事前鸿诚祥兆并不知情，在整个事件中，虽然鸿诚祥兆业务员在一些程序上存在瑕疵，但这并不是导致高磊失去房产的主要原因。 同时，薛辰代表鸿诚祥兆就这一事件焦点问题进行一一回应。9月23日，高磊也对此事件进一步回应。对于事件中一些关键信息和程序，双方表达了不同的看法。 迥异的贷款年限和利息 该事件中，《借款合同》和《成交确认书》中所拟定的利息、贷款期限出现不一致。其中高磊与出借人林庆国、潘祖辉签署的《借款合同》约定月息是2%，贷款期限是1个月；而高磊与鸿诚祥兆签署的《成交确认书》约定的月息是1.5%，贷款期限是5个月。 《借款合同》签订在前，《成交确认书》签订在后。 关于利率和贷款期限不一致的情况，薛辰表示，三方在借款中口头约定贷款期限是5个月，月息是1.5%，而借款合同中不一致主要由于“公证处格式模板”造成。 高磊告诉记者，贷款期限一个月是担保公司提出的，“他们说只是个形式，一个月到期后，只要你继续偿还利息，就可以自动续期。” 出借人林庆国的说法与高磊一致，他因为担心潜在风险，将还款期限设定为1个月，之后自动延期。 高磊从12月8日开始偿还利息，并不是直接偿还给出借人，而是先打款给鸿诚祥兆的业务员安丽君，然后由安丽君以微信或银行转账或现金方式支付给出借人的代理人李君。 而借款合同中约定的利息偿还方式以银行转账凭证为主要依据。 薛辰向记者出示了安丽君打给李君的每一笔转账，一直持续到5月8日。 薛辰表示，每月给李君的是4.5万元，高磊也向记者出示了安丽君在收到利息后写的收条，同样到5月8日，收条显示每月偿还的利息是4.5万元。 4.5万元为1.5%的月息。 但林庆国表示，其每月收到2%的月息，也就是6万元。 这中间出现了1.5万元的月息差额，但三方都未给出答案。 林庆国表示，由第三方代收每月利息是出借人提出，由于借款期限只有一个月，从第二个月开始“担心利息和本金混淆，他给你一笔钱，到底是本金还是利息，说不清楚。” 薛辰表示，贷款期限和月息利率的不一致情况，鸿诚祥兆在操作中存在瑕疵，但这并不是导致高磊失去房产的直接原因，高磊借款违约才是房产作为抵押物被出售的直接原因。“贷款是4月8日到期，高磊房产是5月份被卖出。” 高磊却提出质疑，自己当时向担保公司提出贷款期限是1年或者半年，“他们说到期还利息就可以自动续期，最后和担保公司签的是5个月，和出借人签的是1个月，现在想想，自己随时都处于违约状态，他们随时都可以把抵押物出售。” 内容大相径庭的两份委托书 2016年2月，安丽君打电话给高磊，出借人原两名代理人由于其中一名要出国发展，需要重新签订一份委托书，由另外一人做委托人。2月23日，高磊与王鸿勋签署两份委托书。 正是其中的一份委托书导致了高磊房产被出售。 第一份委托书内容中写明，委托人高磊因事务繁忙无法亲自办理，特授权受托人代为办理以下相关事宜。主要代办条款共有6条，涉及代为办理房产登记档案查询、办理抵押解押等手续及和银行一系列相关的事宜。其中并没有房产出售等条款。 第二份委托书中格式、内容基本一致，但所委托的条款与第一份委托书内容大相径庭，除了房产档案登记查询等部分条款一致外，增加了代为确定房屋价格、出售房产、代为签署房屋合同买卖及撤销网签等一系列内容。 一位法学教授兼律师看了两份委托书后认为：第一份委托书为正常民间借贷关系的委托书，第二份委托书已经超出正常借贷委托范围。“实际情况是怎样的不清楚，但从第二份委托书来看，全部条款都是围绕出售抵押物来设定的。” 高磊出示了与安丽君的通话录音，安丽君承认，是其打电话给高磊，让他重新签订委托书。 高磊表示，受托人王鸿勋为安丽君指定的代理人。 对此薛辰表示，受托人并非由鸿诚祥兆指定，而是由出借人指定，在借款人违约情况下，受托人通过出售抵押物来偿还借款本息。 但是林庆国否认其指定了代理人，“应该是担保公司找的”。 在上述法学教授兼律师看来，如果委托人为成年人，且是其真实意愿的表示，委托书也没问题，“但从逻辑上来看显然不正常，如果借款人违约，出借人可以向法院申请执行拍卖抵押物，如果出借人指定代理人通过出售抵押物拿回本息金，除非借款人不懂法，通常不会这么设定条款，借款人也不可能同意这样的条款。” 两份委托书上都签有高磊的名字，高磊也表示为其本人所签，但表示，是在不知情的情况下签的。 薛辰认为高磊在说谎，“在公证处，签字之前，公证员会要求委托人看完后再签字，不可能存在安丽君按着上半部分让他签字的情况。” 违约窗口和房子被出售 4月5日，在借款即将到期之前，高磊向安丽君发送一条微信：小安，钱还要用一个月，我告诉你一声。高磊表示，当时他和安丽君通了电话，安丽君答应和出借人协调，但高磊并未对当时的通话录音。 在薛辰看来，借款到期后，高磊应该和出借人商量借款延期，在出借人答应情况下重新签署贷款合同方可延期。高磊表示，当时仍按照惯例，即按时偿还利息后借款自动续期的模式，在4月8日和5月8日将月息给了安丽君。 薛辰表示，借款到期后，高磊应该偿还的是全部本息，而不仅仅是利息，在仅仅偿还利息的情况下，本金依旧处于违约状态，出借人可以通过代理人出售抵押物来拿回本金。 林庆国告诉记者，4月，高磊曾找他办理房产解押（经记者多方求证，实为代理人王鸿勋）。“我和他说，先把借款还了，随时配合解押。后来他偿还了本金和利息，我也配合他办理了房产解押手续。”按照林庆国说法，王鸿勋在办理还款解押时，已经违约了一个月。 林庆国的说法与鸿诚祥兆、高磊提供的情况基本吻合，即借款期限本来是4月8日，但实际上延续到5月8日，当时，高磊将利息转给安丽君，安丽君也将利息转给了出借人的代理人李君。 6月，高磊准备好本金和利息准备偿还时，“当时安丽君说正在外地出差，出借人之一潘祖辉电话打不通了”。 高磊提供的6月7日与安丽君微信聊天中，安丽君表示“一定帮处理利索了，不用偿还利息，因为出借人违约在先。” 根据高磊提供的信息，5月26日，王鸿勋将高磊的房产出售了。也就是说，在高磊准备还款时，其房产已被出售了。 薛辰介绍，当时还是鸿诚祥兆提议让高磊到房管局查询房产状态，6月12日，高磊到房产部门核档时发现其房产被转让的事实。 在薛辰看来，从法律意义上，高磊违约在前，房产被出售在后，根据借款合同和委托书等相关文件，在违约状态下，代理人有权不经过高磊出售抵押物。 代理人有权出售房产吗？ 《借款合同》第六条约定，甲方（借款人）有下列违约情形之一的，乙方有权选择拒绝向甲方提供本合同项下的贷款或取消本合同项下部分或全部贷款，有权宣布贷款即时提前到期并要求甲方即时提前偿还全部贷款本息，乙方自甲方违约之日起按本合同约定收取逾期利息，并向公证处申请签发执行证书。甲方承诺在未及时按期还款的情况下接受法院强制执行。其中第一种情形就是，甲方在本合同项下任何一笔借款本息发生逾期。 按照借款合同中约定，借款期限从2015年11月9日到2015年12月8日，也就是说，从2015年12月9日开始，高磊虽然仍在偿还利息，但本金已经处于违约状态，这时，借款人可以随时向公证处申请签发执行证书。 同时在第七条第三款关于履约和违约事实的核实程序中，各方同意公证机构可以选择电话核实或发函核实的方式来核实债务履行情况，公证人员按本合同首部登记的核实电话向甲方、丙方核实债务履行情况。 不过，高磊表示，自始至终其均未收到方正公证处的电话、函件、执行文书等相关文件。而且，《借款合同》中也没有约定借款违约后，由代理人通过出售房产来偿还借款的相关约定。而《委托书》内容同样与借款没有任何条款方面的关联。 对于高磊房产被转卖一事，前述法学教授兼律师表示，房产交易过户中，房主本人必须到场拍照核实并签字，“如果高磊对出售房产的情况不清楚，过户是怎么完成的？只有两种可能，一个是高磊说谎，一个过户程序存在问题。” 在他看来，现有《借款合同》《委托贷款协议》《成交确认书》《委托书》等文件并不会必然导致高磊房产被出售，“委托书是委托书，如果受托人存在非法占有行为，委托人完全可以报警，但借款是另一回事，两者没有必然关联性，除非双方还签有其他协议。” 按照其理解，高磊借款行为和代理人私自出售房产是两个事件，高磊贷款违约，应该承担相应的责任，但代理人私自出售房产行为已经构成刑事犯罪。据高磊介绍，目前并没有收到代理人出售房产所得的任何款项。 记者尝试与该事件的关键人物、受托人王鸿勋取得联系，但截至发稿前，其电话一直无人接听。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

典当江湖：鉴定人才是核心 拜师才能进圈

张伟说，从事典当行业叫 “入行” 或者 “进圈”，即使是专业学习鉴定或者典当专业的人才，进入典当行也要“拜师”，有典当行在招人，师傅愿意招收你，你才能进圈。 典当行的生存现状或许不是特别乐观，一位华北某三线城市典当行业人士介绍，当地典当行近年来纷纷倒闭，业务量猛缩难以为继，当地只余一家典当行，还是因为背景较雄厚，铺面也是自有房产才能勉强维持。其他零散的典当行怕是房租都付不起了，原来同业的伙计也都纷纷转行。 黯然之中却也有亮点，北京中关村近年开了不少典当行，生意都算红火。港澳台和不少一线城市，典当行依然随处可见。 同样不可忽视的是，与典当行目前存在的风险对应的是，监管相对薄弱。近日，媒体曾报道融资租赁、保理、典当等类金融牌照或将划给银监会监管、地方由各地金融办监管。加码监管变局，典当行将面临新的机遇与挑战。 最具江湖风味的金融行业 “当铺是个什么地方？就像相声里说的，一个人拿件八成新的皮袄去当铺，结果掌柜当场就喊 ‘破皮袄一件儿，没领没毛，虫蛀鼠咬’。拿着家里值钱的东西去当铺，拿回当票和救急钱，一来一回都带着江湖气。过去叫当铺现在叫典当行，名字虽换业务本质没变，江湖风味也还在。”一位典当行的资产评估师张伟（化名）介绍。 张伟说，从事典当行业叫“入行”或者“进圈”，即使是专业学习鉴定或者典当专业的人才，进入典当行也要“拜师”，有典当行在招人，师傅愿意招收你，你才能进圈。真正有眼力、懂鉴定的师傅在典当行还是很受尊敬的，不少学员可能还保持每天给师傅奉茶的习惯。毕竟想真正从事好典当，一定要有一个好师傅带领，需要实际进入行业去学习、实践，这比你自身的专业重要得多。 广州泓达典当有限公司总经理马喜秋表示，专业的鉴定人才是行业比较核心的资源，毕竟典当的核心流程就是评估定价，价格定得合理，顾客会更愿意信任和选择你。而能不能鉴定出假货、仿货，保证典当行的利益，也靠鉴定师傅把关，一位靠谱的师傅在行业内都是稀缺资源。但好在近年随着互联网的发达，人们对典当的了解可能越来越多，越来越多的师傅也开始愿意招收徒弟，人才的问题正在慢慢得到解决。 张伟介绍，近几年典当行的生意越来越不好做，人们来典当行主要是为了当物周转资金，影视剧里那种绝当的并不多。平时的业务从几百、几千的小单到上百万、千万的大单都有可能出现，有可能是最普通的黄金典当，也有可能是从没见过的奢侈名表。典当评估师其实就是手艺人，要想做好业务就要专注于物品本身，不在乎客户是谁，客户自己有哪些际遇不会影响资产鉴定评估。一般会参考二手行情价，在此基础上酌情打8折、9折甚至95折。只要双方对资产价值认定没有异议、证件齐全，有些当场就可以放款，一些房地产或者比较复杂鉴定的奢侈品可能需要几天，最长放款周期不超过20天。 房地产典当缩水奢侈品抬头 马喜秋介绍，典当行业的房地产业务自2014年以来开始出现缩水，近年一直是下降趋势。一方面有监管限制的原因，另一方面也有互联网金融、小贷公司、银行等对于房产抵押业务扩张比较快的因素。 而民品业务近年看各家典当行越来越愿意投入，市场需求也有上升。从类别上看，古玩字画名贵古董这些民品很少有典当行愿意做，一方面这类当品流通性差，很难变现；另一方面是很难对古董进行评估与定价，通常很难和顾客达成价值上的一致。所以现在典当行愿意做的业务主要是黄金、玉器、奢侈品这些比较容易流通和变现的物品。 一位奢侈品鉴定师介绍，现在市场对奢侈品的典当变现需求却是提高了，这部分需求可能还会继续放大。拿日本的例子来看，20世纪80年代泡沫经济前的日本到达了经济的巅峰，有钱人很多，普通民众都爱去欧美旅游，对于高端奢侈品的消费需求一路上扬，出现了专门从事代购包包、手表、珠宝生意的，赚得盆满钵满。那时候日本人对典当行和二手商店不屑一顾，但是金融危机后日本经济持续低迷令很多人不得不变卖手中的奢侈品，催生了日本的典当和寄售行发展，现在仍遍布在日本大大小小的街道上。 该人士还指出，这种对于高档商品的消费势头在我国也出现了上扬，不少人可能存在借贷消费、过度消费的情况，已经出现了民品典当抬头的趋势。对典当行来说是乐见其成，但是从消费者的角度看，也需要警惕。 资金流通快 监管难 面对互联网金融、小贷公司和其他新型融资工具的冲击，典当行虽然生存发展面临困境与转型，但是仍然颇具前景，一个很重要的原因在于典当行有着所有融资工具中无可比拟的灵活性。 马喜秋指出，无论是银行借贷还是小贷公司或者其他融资工具，一般借贷流程审批时间长，期限通常也是在一年甚至以上。可是典当行的业务，绝大部分都是一两个月的临时资金周转，如果有特殊情况可以申请延期，续期1-2个月，灵活性很强，资金周转速度也更快。 北京一位典当从业人士介绍，可以发现近年不少典当行在中关村出现并且经营情况还不错，许多企业通过典当行来获取短期的融资。因为典当行的费率相对比较高，包括利息和综合费用两部分。利息按照人民银行公布的银行机构6个月期法定贷款利率计算，但综合费用包括典当行提供的服务和管理费用，综合费用根据业务情况有所差别，一般月息在3-4个点，最高可达4.2%每个月，远超银行利率。如果长期周转使用典当资金，那成本将非常高，所以典当行还是短期的资金周转，主要用来应急。 该人士还指出，因为典当行资金流通快，每一笔业务大小不等，监管起来可能存在更多困难，某种程度上资金流通的加快也加大了风险的流动，很难保证每一笔业务都是合规并且很难保证每一笔业务都能监管到。从以往案例看，高利贷、违规放贷甚至打着典当的幌子从事其他违法金融活动也是有的。 业内人士指出，现有典当管理办法其实已经对行业起到了不少规范作用，比如单笔业务不能超过注册资本金的20%，典当金额一般不超过当品价值的50%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

拍拍贷活期下架 活期产品风险再引关注

老牌网贷平台下架活期产品的举动再次引发市场对活期产品的关注。9月26日，拍拍贷发公告称将停售“拍活宝”。市场人士指出，拍拍贷此举与监管整治有关。 整体下架活期产品 9月26日，拍拍贷发布了关于活期产品 “拍活宝” 停售的公告。公告称，“因业务调整和产品优化的需求，拍拍贷将于2017年10月10日起关闭拍活宝业务。” 关于停售活期产品的原因，拍拍贷在公告中称，是“因业务调整和产品优化的需求”。 根据拍拍贷官网公布的数据，拍活宝的累计投资总额约为28.31亿元，总购买人数13.7084万人。 拍拍贷相关负责人表示，此次调整是以积极态度拥抱监管，主动与监管沟通产品的合规性问题，并根据监管的指导意见进行拍活宝产品策略制定。 有分析人士表示，拍拍贷此举或与监管整治有关。此前网上流传出的一份名为《上海市网络借贷信息中介机构事实认定与整改工作指引表》提到的禁止事项有：“向出借人提供各类活期产品，或承诺出借资金可以随时提取”。业内人士认为，这一规定，意味着P2P平台的活期产品将被禁止。 事实上，网贷活期理财产品因易产生资金池风险一直饱受质疑。目前网贷行业中仍有不同模式的活期理财产品存在。 值得一提的是，今年8月流传出的一份关于上海市黄浦区互联网金融风险专项整治办公室召开的闭门工作会议纪要，除了再次重申互联网金融平台必须实现 “双降” 承诺外，也提到了 “不能有活期产品，出借资金不能随借随取，活期产品只能由银行来做”。 多家平台活期产品犹存 高频债转类的活期理财产品一直以来备受舆论质疑，但为了提高用户体验，有不少平台仍在运营此类产品。 2015年12月28日，《P2P监管细则暂行办法(征求意见稿)》第十条中就指出，禁止“将融资项目的期限进行拆分”;2016年8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》再次禁止 “将融资项目的期限进行拆分”，“发售资管、基金等金融产品” 等。 目前多家平台都有活期理财产品。“零存宝+” 是爱钱进推出的没有锁定期的投资服务计划。爱钱进网站显示，采用小额分散的智能投标、回款再出借的方式，提高资金的流动率和利用率，以期增加出借人收益。出借成功后随时可退，系统将以债权转让的方式进行退出。 另一家平台真融宝表示，目前真融宝的活期占比非常小，并且超过一年的时间没有增加存量；今年以来，一直通过多渠道引导用户将资金投向定期。真融宝一直在和监管层保持沟通，随时关注活期的监管方向，如监管要求，我们会第一时间对活期产品进行调整或下架，从产品技术层面已经做好了相关准备。不过，真融宝活期产品页面显示，累计投资额约为465.58亿元，平台累计投资额约为1003.58亿元，按累计投资额计算，活期产品占比为46.39%。 据不完全统计，截至2017年9月8日，至少有18家平台发布了共计21支活期理财产品。其中陆金所、小赢理财、人人贷、聚宝匯和碧有信5家平台均有代销货币基金，其中陆金所另有两款养老险理财产品，人人贷代销包括货基在内的5000余支基金产品。拍拍贷、爱钱进、泰然金融、金银猫等12家平台的活期理财产品模式为将平台产生的网贷债权"打包"在债权转让的基础上销售。小牛在线属于混合型模式，活期理财的资产构成既包括网贷债权，亦配置货币基金。 活期产品存政策风险 在今年7月底，广东监管部门要求广东(非深圳)地区的网贷平台禁止一切形式的债权转让活动与服务，其中包括出借人之间的债权转让。此后，广州就已有平台下架了活期理财产品。 业内人士表示， 当前的网贷活期产品除了货币基金代销外，基本都是通过债权转让变相实现即时赎回。债权转让的主要问题在于拉长了债权债务链条，一旦出现逾期，事情就变得比较复杂，存在一定的风险扩散效应。 北京寻真律师事务所律师王德怡表示，而网贷活期产品中，投资去向不明确，不符合监管关于信息披露的要求。平台开展各类债权转让违反了不得混业经营的要求。此外，部分平台还可能有拆期限的做法或存在资金池问题，均系明确规定的违规行为。 业内人士表示：一直以来，活期产品最大的风险考量，是其背后的资金池风险，投资者在投资时也只看重它的资金收益，往往无法了解底层资产是什么，底层债权是否清晰。随着市场上各种活期理财产品的出现，监管部门也逐渐意识到了网贷活期产品可能存在的风险，因此随着互金监管政策的逐步收紧，网贷平台活期产品被叫停是大势所趋。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

次新股上蹿下跳 幕后操盘游资正在悄悄行动

周一还强势涨停，周二又封死跌停。本周前两个交易日中，次新股龙头中科信息便上演了类似“涨停接跌停”的戏码。在股价大幅波动的背后，活跃游资的推波助澜自然必不可少。交易所盘后披露的龙虎榜显示，多家一线游资席位显现出大举撤离中科信息的迹象。 中科信息26日龙虎榜中，买入席位上榜资金较为分散，来自南昌、苏州、重庆、台州、杭州的5家营业部买入金额在500万元至1500万元不等，其中位居买一的营业部成交金额也仅占当日总成交的3.46%。 中科信息日K线图 更多的看点集中在卖出榜单。中泰证券深圳欢乐海岸高居中科信息卖一位置，卖出金额4923.00万元，占当天总成交的11.62%。近期市场中，中泰证券深圳欢乐海岸的操作可谓极其精准，8月以来，该席位现身买入的四维图新、安凯客车、四川双马等，均在买入后继续呈现大幅上涨。但要说到这家席位最具代表性的操作，则非中科信息莫属。 8月21日，中科信息公布了近三日榜单，中泰证券深圳欢乐海岸首次现身，累计买入1890.57万元，此时中科信息的收盘价为47.52元。 8月23日，中泰证券深圳欢乐海岸再度现身中科信息三日榜单，累计买入金额1465.52万元，此时中科信息收盘价为57.50元。 9月4日、9月5日，中泰证券深圳欢乐海岸连续两日现身中科信息龙虎榜，其中在9月5日的三日榜单中，该席位累计买入2681.18万元，同时卖出1492.95万元，此时中科信息收盘价为79.17元。 9月22日，中泰证券深圳欢乐海岸单边出现中科信息卖出榜单，且高居卖一位置，卖出金额1160.02万元，此时中科信息收盘价为82.79元。 9月26日，中泰证券深圳欢乐海岸再度现身中科信息卖一位置，卖出金额4923.00万元，此时中科信息收盘价为81.96元 中泰证券深圳欢乐海岸在短短一个月内已6次登上中科信息龙虎榜，在8月份的榜单中，该席位呈现单边净买入，买入成本大致分布在45元至60元区间。而在9月末的榜单中，该席位呈现大幅净卖出，卖出价格均在80元以上。虽然龙虎榜中的信息并不能完全反映席位背后资金操作的全部流程，但在中科信息股价大幅上涨的过程中，其通过精湛的交易手法最终实现获利离场或许已是大概率事件。 此外，中金公司云浮新兴东堤北路位居中科信息26日卖二位置，卖出金额4658.37万元，占总成交的11.00%。该席位同样是中科信息榜单上的老面孔，早在8月21日，该席位曾携手中泰证券深圳欢乐海岸共同现身中科信息买入榜单，三日累计买入金额1916.48万元。 值得关注的是，中科信息26日股价早早跌停带动了整个次新股板块大幅回落，纵横通信、建科院、众源新材等多只次新股均遭遇跌停。但从上述跟风个股的榜单上看，鲜有一线游资席位身影，显示在当前成交量日趋萎靡的市场环境中，短线主力资金“紧抓龙头、择强买入”的心态十分明显。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

消费金融ABS大爆发：前三季规模同比涨3倍

消费金融ABS大爆发 今年以来，在金融强监管的环境下，ABS业务迅速增长，其中消费金融ABS尤为显著。 消费金融ABS高速增长可能与两个方面因素有关，一方面，电商巨头和新兴的垂直领域的消费金融公司在消费金融领域大举发力，这推动了实体层面业务的增长。另一方面，在金融市场上，银行加大了对消费类ABS资产的配置，推动了ABS市场的火热。 消费金融的兴起正在推动业务模式的创新，并带动一些新兴公司的成长。同时，银行传统的信用卡业务可能会受到一些影响。 根据中国资产证券化分析网统计，截至9月26日，今年个人消费类企业ABS累计发行了1713亿元，是去年同期4倍多和去年全年发行量的2倍多。 2017无疑是消费金融大热年。 根据中国资产证券化分析网统计，截至9月26日，今年个人消费类企业ABS累计发行了1713亿元，分别是去年同期4倍多和去年全年发行量的2倍多。 究其原因，主要是政府和房地产调控升级，资金急于寻找 “实体经济” 入口，觅得 “消费金融” 这一领域。 去年资金方和资产方在价格上的分歧，在今年终于趋于共识：今年以来，AAA评级个人消费类ABS优先级基本比同评级一年期公司债高超50BP。 除ABS外，消费金融的生态正不断丰富，围绕银行信用卡客户挖掘分期代付的市场正在燃起星星之火。 和任何火热的其他金融业务一样，高速增长和风险总是如影相随。消费金融能够热多久？ABS市场扩容速度是否可持续？监管的态度究竟如何？这有待时间的考验。 消费金融ABS为何今年火热？ 据中国资产证券化分析网统计，截至目前，今年在深沪交易所公开发行的个人消费类企业ABS发行规模为1713亿元，未清偿的存量为2033亿元，而回溯2015年底，市场存量才不过3.21亿元，用“爆发式发展”形容毫不为过。 除了蚂蚁金服的花呗、借呗和京东白条这三家大户，今年的产品列表上还有百度、小米、拉卡拉和几家消费金融公司的身影。 在公开交易所挂牌的ABS之外，还有大量难以统计规模的类ABS，即场外ABS。据了解，消费金融类资产今年是许多银行的关注和配置重点，且正在从区域性银行向全国性银行拓展。 究其原因，在房地产调控持续升级、地方平台融资进一步规范，上市公司定增、大股东减持、并购重组规范文件先后下发的背景下，个人消费金融是一块难得的金融机构大有可为的增量领域。 微观上，消费金融类资产的收益率今年的表现远好于去年，可以说是买方和卖方终于达成某种共识。 去年6月，某华南地区股份行资管人士指出，当时半年期同业存放利率在3.3%-3.4%之间，而ABS优先级利率和该水平接近，完全没有认购必要。而且彼时270天以内，AA+，AAA评级的短融，收益率可达3.7%-4%。 中国资产证券化分析网统计数据显示，2016年下半年到今年年初，个人消费类企业ABS的发行利率明显和AAA评级公司债的利率靠拢，去年12月时发行的一期借呗ABS的利率甚至还低于同期一年期公司债利率水平；但该趋势从今年以来发生了反转，到今年年中时，AAA评级的花呗发行利率甚至比同评级一年期公司债高超100BP，今年整体而言基本都超出了50BP。 一家以ABS为特色的券商相关业务人士表示，目前消费类金融ABS几乎成了金融行业的标配，包括大型商业银行在内或多或少都会配置一些。“主要是通过周期验证，每个资产池的数据越来越完整。买方之前最大的疑问是，这些ABS的发行数据背后是不是真的有业务量在支撑。”该业务人士表示。 消费金融的资产创新模式 消费金融大潮下，多种商业模式在细分领域涌现。一端是各类消费金融公司，一端是以银行为主的资金方，各类服务中介试图分得消费金融市场扩容的一杯羹。 据了解，目前市场上不乏提供“云计算”、“区块链”等风控技术的系统提供商，但也有一类机构拥有较为独特的数据源，在此基础上进行建模，并对外输出。 “比如有些公司基于电信运营商代理的优势，有一些通讯的多维度数据对于我们的风控会有参考价值，对一些实力较弱的小平台也很有吸引力。” 中腾信董事会秘书魏昆表示。 近两年来，可以观察到消费金融的发展在细分市场不断深耕，除了电商、旅游、租房、医美等消费场景，银行信用卡也是今年以来一块新的市场。 从银行和信托业资深人士处了解到，有银行信用卡业务团队人员离职后创业，瞄准了一部分信用卡客户分期还账的需求，业务推进较快。 其模式为，给有信用卡分期付款需求的客户贷款还款，利率在12%左右，比信用卡分期年化18%的利息低了5-6个百分点，好处在于锁定了资金流向（就是还款给银行），“割了银行的果实”。 “为什么银行信用卡的年化利息都在18%呢，这是长期检验的结果，就是信用卡用户有很多是把信用卡作为支付工具，不会使用分期功能，就不会给银行带来利息收入，白白用银行资金，那么这些人对于银行而言就是成本，18%是基于这些因素得出了一个平衡利率，做信用卡分期现金贷的公司就是摘了银行信用卡最甜的果子。” 某信托公司研究部人士分析道。 资产端来自银行，在资金端，银行依然是主要买方。据了解，该商业模式中，信用卡用户一般来自大行或股份行，资金则来自小银行，相当于小银行获得了大银行的信用卡资产；另外，一些区域性银行也可能用理财资金对接，或选择代销打包的资管计划或信托产品。 消费金融会热多久？ 和任何火热的金融业务一样，高速增长和风险总是如影相随。 上述信托资深人士坦言，监管部门对于要发行ABS的互联网金融企业的主体要求有收紧之势。“对发行主体的要求还是挺高。”该人士表示。同时，作为大金主的银行，在评估ABS时也从未放松对主体资质的评估。 据其透露，即使是政策方面鼓励的农业领域分期公司，也曾出现因为主体资质不够的原因而无法在公开市场发行ABS，但后续通过外部增信措施增强产品评级之后，该公司的ABS终于有望发行。 魏昆表示，监管部门对于消费金融ABS整体持鼓励态度，主要关注的是否和真实消费关联。由于现金贷类的资金难以追踪去向，且互金公司的非持牌身份存在一些监管空白，因此交易所暂时停止了其ABS的场内发行审批。另外，股东方背景、产品结构（包括是否有国有担保等）也是监管评估是否放行的重要因素。 “短期内，还是很难看到发行主体一下子变多，包括持牌的消费金融公司也还有一定难度，农业类可能是一个方向。”上述信托人士预测，更多公司主体仍会扩充场外ABS的市场，但场内的增长可能还是主要依赖几家大型互联网公司。 某华南地区城商行零售部主管谈及消费金融资产时坦言，目前业务方面抓住了大势，但难言是否准确判断了其中的风险。通过其目前接触的一些案例来看，以高风险用户为目标客群的公司，其综合收益率（已经考虑违约率）往往比以低风险客户为目标的收益要高，这意味着目前市场上的风险与收益匹配可能存在一定误差。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

地方棋牌游戏到底有多暴利和暴力？月流水1亿，净赚4000万

摘要：现在的地方性棋牌游戏已经没有以往（去年）那么好赚钱了，但还是传统的手游公司拍马都赶不上的暴利。现在在一个地级市一款游戏能够做到300万月流水，勉强及格的厂商月流水也能达到100万。 “全国玩家，一半是《王者荣耀》的，一半是棋牌游戏的。” 中国东南部的一个小镇上，逃离农村的青年小方（化名）借助互联网，重新回到了自己的家乡，他给家乡的人们带来了微商产品，也带来的棋牌游戏。 在以往，小方们的唯一出路是走出山里，哪怕成为城市底层的一员。而现在他们最好的出路是回到家乡，变成棋牌游戏公司和家乡人的桥梁。小方说，棋牌游戏将是自己未来一段时间内最主要的收入来源。 小方的钱途是由地方性棋牌游戏的崛起而铺就的。在中国有661个城市，其中绝大部分都是二线城市以下的欠发达地区，这些欠发达城市正在成为棋牌游戏厂商的重要战场。 01 地方性棋牌游戏到底有多暴利？ 很多人在关心或猜测地方性棋牌游戏能赚到多少钱，但是处于地方性棋牌各个链条之中的公司或个人，都极少向外界吐露他们的真实收入。但大家都有一种感觉，就是地方性棋牌很赚钱，那到底有多赚钱呢？ 1.一个县级市可轻松做到50万以上的月流水，利润可达40% 泉哥(化名)在棋牌游戏公司呆了两年多的时间，这两年正好赶上了地方性棋牌发展最好的时候。 “现在的地方性棋牌游戏已经没有以往（去年）那么好赚钱了，但还是传统的手游公司拍马都赶不上的暴利。现在在一个地级市一款游戏能够做到300万月流水，勉强及格的厂商月流水也能达到100万。 四川、湖南、广东、海南、山西（主要在太原）和贵州等省份都是很容易跨过100万水平的。县级市100万月流水算不错，及格线是50万。做到这个水平有两三款注册量过万的棋牌游戏就足够了。” “巨头型的地方性棋牌游戏厂商，日流水能够做到600万，节假日的时候日均流水能够突破1000万，月流水就能够轻松逼近2亿了。” 可是现在游戏公司月流水不破亿，大家都不好意思发通稿。“那些全网通稿说月流水破亿的游戏，公司能赚到手有1000万就很不错了。棋牌游戏平均利润率40%左右，1亿月流水，公司就能赚到4000万。闲徕互娱成立8个月的时候净赚2.8亿，这种赚钱的能力全国能做到的游戏厂商在5家以内，而且那5家少说有10年的游戏经验积累。” 泉哥以前也在传统的手游公司做过，他说一般的手游前期营销就是大手笔，一波下去要是用户跟不上或留不住，就打了水漂了。但棋牌游戏公司前期不太需要买量、打广告，中后期能持续增长甚至爆发。 一家重点扶持地方性棋牌游戏的投资公司合平资产也帮手游那点事算了一笔账，根据他们掌握的数据，房卡棋牌领域，斗地主人均3-5元/日，麻将6-10元/日，某些游戏可以达到13-20元/日。 一个县城按照100万常驻人口计算，按照年龄在20～40岁间的占4/9这个均值计算，潜在的适龄用户为44万左右，如果按照一个理想的转化率，比如5%计算，则注册用户在2万2千左右，再按照15%的活跃用户转化率计算，则日活跃用户为3300人左右。那么可以得出，在一个县级市场，月营收理论上的最低值在29万。 2.三起亿级收购案，100%现金进行交易 这样的暴利在资本市场上也得到了验证： 2016年12月，西藏昆诺（昆仑万维全资子公司）与辰海科译共同购买闲徕互娱原股东所持有的100%公司股权，交易价格20亿元人民币。 2017年1月，天神娱乐拟4.69亿元现金收购嘉兴乐玩网络科技有限公司42%股权。 2017年7月，杭州边锋网络拟以自有资金现金方式出资10亿元收购深圳棋牌游戏公司天天爱100%股权。 值得注意的是，上述所提到的棋牌游戏公司收购案均过亿且交易方式均为100%现金作为对价支付。 要知道，游戏公司被收购一般是以发行股票加现金相结合的方式进行交易，并且往往需要完成2-5年的对赌协议。由此可见，资本市场对暴利的地方性棋牌简直是拉拢式的讨好了。 02 地方性棋牌是怎么做的？ 在地方性棋牌游戏崛起之前，四五线城市和农村的玩家也是玩棋牌游戏的，一般玩腾讯和竞技世界这类全国性棋牌游戏厂商的产品。但是颇具地方特色的棋牌游戏进入后，不但洗劫了腾讯、JJ的玩家还吸纳了不少新用户。地方性棋牌怎么做到的？ 1.选择市场：看人口、看GDP还得看政策 大家最喜欢的就是“赌风盛行、消费能力尚可”的市场。在该市场有希望做成的情况下，再去实地展开调查。合平资产也为手游那点事提供了实地调研的线索。 首先要了解县城人口和GDP，盘子能够做到多大，性价比是否可以。但绝对不是在网上查数据这么简单。要考虑人口的聚集情况，如在贵州的某县城人口众多，聚集情况却相当差，人群被山、河阻切割开来了，那么他们聚集传播的效果就会变差。 GDP也绝对是要实地考察的，广西某县城已经是贫困县GDP了，但是实地考察的时候会发现，该县城20-35岁的青年基本都在外务工，给家里提供了相当不错的物质条件，在加上本地GDP低有政策的扶持，反而有更多的闲钱去支援地下的非法彩票、赌厂。 二是当地政府相关政策，对棋牌游戏的态度是中立还是反感。即使在整个地方性棋牌游戏落地期间，厂商和参与游戏分发的个人也要时时关注相关的政策网站和动向。 最后才是玩法。一般调研人员可以去当地的棋牌室或者其他有牌友聚集娱乐的场合，通过他们去了解当地棋牌游戏玩法的特点。这是比较快速的办法。此外他们的消费习惯、交易偏好和语言风俗也是在这个阶段完成调查。 2.研发产品：可选择外包定制也可以选择自研 在做好本地化市场调研之后，没有研发实力的厂商可以委托第三方的棋牌游戏研发商来做，像网狐、红鸟网络、傲翼等厂商就是能够提供定制化服务的棋牌游戏研发商。 各类棋牌游戏的制作成本在3w-50w元不等。棋牌游戏研发商的开价不仅和游戏的品类、功能复杂程度有关，也和需求量有关。如过年前，棋牌游戏需求量暴增，研发商要价有可能比平时高5倍不止。有研发实力的厂商便可以自己研发产品。 3.市场推广：环环相扣的分销蛊惑 线上推广：微商模式铺开，让每个人都有钱赚 地方性棋牌游戏能够快速崛起，微商式的分级销售代理模式在其中起到非常重要的作用。最早发展起来的棋牌游戏厂商基本上都是和当地的微商总代联系，通过他们一级级延伸到地方代理上，将棋牌游戏当成他们的微商产品一样进行宣传和分发。 在利润分配上也遵循了微商模式，游戏厂商将房卡或金币以“批发价”给一级代理商，代理商再适当加价分发给次一级代理。 以房卡模式为例，一张房卡在厂商中发出来，一张只需要1元甚至更低，而分级代理可以自己层层加价，一般情况下能加到3元。但正是这种让分销过程中，每个人都能赚到钱的模式。 为了能够充分调动微商的积极性，棋牌游戏厂商会参与微商聚会，也会用单张、广告片等形式宣传代理的钱途。 如在2017中国新微商大会上便有棋牌游戏公司登台演讲《抢钱时代：看我如何玩转微商+棋牌》，告诉微商们一款产品只能带来10%的转化，而棋牌游戏能够帮助他们激活剩下90%的资源。 甚至还拍了宣传片，尝试鼓动更多有分销经验的人加入棋牌游戏分发大军。 线下推广：粗暴式的地推 地推团队的搭建主要是在当地招人组成办事处，也有的是找到当地有经验的推广团队直接合作。 2016年，北京某家棋牌游戏公司地推团队便有1000人规模，这些人多数是从目标地方市场招聘的推广人员。这些地推人员混迹于各大棋牌室、商场、展会，也会出现在人流量高的街道。 摆摊扫码是他们最常用的一种地推方式，也会在大型商场门口或者是租赁场所，举办活动、比赛来吸引群众参与。 如果大家还记得15年前，麦当劳几乎每逢周末就在店门口搭台举办小活动的情形还有印象的话，那么今天的棋牌游戏下乡，用的也就是这样的套路。用吆喝吸引一批人过来，看着看着、玩着玩着也就变成了棋牌游戏玩家中的一员。 升级的特色分销模式 （1）房卡代理商每天忙着组局。初级的房卡分销模式和微商模式是比较相似的，上一级代理可以赚下一级代理的钱，最后用户买单。但是由于棋牌游戏的特殊性，房卡代理商从销售变成了组局人，负责为玩家拉人头组局，最后按比例抽成或者由赢家交付房费。 3元的房卡，按照分值大赢家抽成的话可以达到5元或者10元。由于这种模式下，输家不承担房费，赢家又不在乎房费，房卡代理商能够赚到更多的钱，也能更快出手房卡。现在的房卡代理商，不是在组局就是在组局的路上。 （2）代理商变合伙人，和厂商共享利润。为了更够提高代理商的积极性，厂商还想到了一个办法，让代理商成为“合伙人”。代理商拉到的每一个玩家在平台上创造的所有收入，都会给予代理商一定比例的分成。 一般厂商会给代理商专属的后台，代理商可以在后台看到自己的玩家和他们之后的每一笔交易。如果玩家给游戏充值了100元，一般一级代理商能够拿到30元左右的分成。而且代理商也可以招代理，收取二次代理一定比例的分成。在这种模式下，代理商的积极性被完全调动了起来。 03 棋牌游戏火爆背后衍生出了外挂骗局 棋牌游戏玩家多了，骗子也跟着来了。几乎在所有的棋牌游戏微信群和QQ群中都会有售卖外挂的人出现。有的外挂商是欺骗单个的玩家，有的则干脆也学着游戏分销的模式招聘代理商。 有位外挂商告诉笔者，市面上的所有棋牌类游戏，他们的软件都可以透视。只要交给1680元的代理费就能拿到15个授权码，一个授权码的市场价是230元-500元之间，有三个月的使用期。 外挂商还表示，他手上已经拥有了十几家代理商，每个代理商一天轻轻松松就能卖出10来个授权码。他还笑到，如果玩家不愿意买，你可以问他，是不是每局都有人的手气特别好？“告诉他那个人就是买了你的外挂授权码，启动了透视功能，他自然会跟你买的了。” 而骗局被戳穿之后，外挂商只需拉黑对方微信，毫不拖泥带水。 04 地方性棋牌的未来将会如何发展？ 早在年初的时候，全国有3000万棋牌厂商拔地而起并以每天10-20家厂商倒下的趋势前进。而至今参与者还在不断的增加和消失，西山居和小米一起做了西米互动，闲徕互娱的中高层也出走创建了棋牌游戏公司，网易、新浪等大厂也纷纷加入这个行列。 泉哥告诉手游那点事，“竞争实在是太激烈了，去年一个县级市场也就1-2款产品。现在一个县级市场可能会有4-5款用户量过万的产品，而地级市场有7-9款。” 1.竞争会愈加激烈。像闲徕互娱、天天爱这类拿到融资的公司可以打价格战，补贴代理商。后面进来的厂商很难拉拢到当地的代理商。 2.玩法方向会变化。地方性棋牌的主战场其实主要还是集中在牌类（麻将牌，扑克牌）上，棋类（军棋，象棋，围棋）相对蓝海，棋类从端游开始就有广泛用户群，最早的中国游戏中心里，四国军棋，象棋类用户数量同样不可小觑。此外同样是牌类，麻将已经饱和了，但纸牌类还有上升空间。 3.地方侵蚀加剧。广东、四川、湖南等市场已经覆盖得差不多了，现在厂商还会深入内陆或更偏远的市场去寻找商机。 结语： 笔者：“我家那个小县城，人口130万，赌风盛行。希望这股风吹不过去。” 泉哥：“或迟或早，总有一天会到的。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

机器人图书馆管理员上岗:有性格、会生气、胖乎乎

（原标题：成都高校图书馆首台机器人上岗 有性格会 “生气” ） “你看它好可爱啊！它还会说话，太逗了……”近日，成都理工大学图书馆一楼大厅的一台机器人引起了大家关注。胖胖的身体，圆圆的脑袋，说起话来大眼睛忽闪忽闪，一米左右高的它，平时没事就在图书馆一楼转悠，饿了还会自己去充电桩“吃饭”，一旦它开始工作，身边必定围了一大群“粉丝”，以女同学居多，它也最爱听女同学的话……这台智能机器人被取名叫“成小理”，今年9月5日首次上岗，据了解，这是成都高校首次在图书馆设置智能机器人。 视频截图。 “欢迎光临成都理工大学图书馆，轻拍头可以将我唤醒。”一早，机器人成小理就站在图书馆的一楼大厅开始“迎宾”。一见到它，经过的人都忍不住上前逗趣儿一番。“你叫什么名字？”“我不想回答，你明明知道还来问我，你是故意在气我。”在回答了无数次以后，成小理开始“不耐烦”起来。 负责管理成小理的老师张彤阳介绍，它特别调皮，有时不好好“吃饭”，得牵着它的两只小手到充电桩那里去，可它却调皮地说“不要乱摸我的手”，让人忍俊不禁。有时玩儿嗨了，它还要跳上一曲欢快的小苹果。“一旦它不高兴了、不吃饭了，我就要赶紧去‘关心’它。”张老师爆料，它平时对男生的声音不感冒，但对女生的询问却显得格外殷勤。该校2015级材料与化学化工学院的男同学吕派印证了这一点，他告诉记者，自己总是看见成小理身边围了一群女生拍照、说话，它有时还听不懂自己说的话，“也许是同性相吸，异性相斥咯………”吕同学笑言。 “学校希望通过引进这样一台机器人，让学生感受到人工智能的快速发展。”据成都理工大学图书馆副馆长王军介绍，机器人上岗后为工作人员减少了工作量。初次来图书馆的学生，最喜欢问的是诸如几点开馆几点闭馆、借书要办证吗、厕所在哪里等问题，以前工作人员每天都要回答几十上百遍，现在通过对这个语音机器人输入一些简单的问题，这些问题就能由它来回答了。“目前这台机器人还只能会一些简单的对话，能唱歌、跳舞，以后还将更多地开发它的功能，加强互动性和语音识别。”王军说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

想做人类换头手术的医生宣称获突破：治愈一条狗

意大利神经系统科学家Sergio Canavero在两年前提出，将在2017年12月份之前进行人类头部移植手术，这一消息顿时让他名声大振。Canavero博士想要成为世界上首位执行头部移植手术的人。 这项激进计划似乎已经更接近于成功，本周他公布了一系列令人震惊的实验，并且宣称治愈了一条瘫痪的狗。这位神经外科医生和他的科学家团队在一条健康的狗身上进行了实验。他们切断了这条狗90%的脊椎，并且开始了这项可怕的实验。 这条狗由于脊椎损伤无法行走，它所受的伤害与人类脊椎受到刀伤类似。但是Canavero博士借助一种名为聚乙二醇的化学物成功为它接合了受损严重的脊椎。这条狗两个周之后就能够拖动它的后腿。经过三个周后，它就能够行走，抓取物体，也能够摇动自己的尾巴。 Canavero博士也在几十只老鼠身上获得了类似的效果，尽管在试验中也出现了死亡，但是大多数都恢复了部分移动能力。然而，其他科学家们认为这些结果是模糊和不完整的，而且认为现在谈及人类头部移植为时过早。 他们批判这项研究样本量少而且没有足够的证据证实那只狗的脊椎受损程度达到报道的那样。一位科学家批判称，他们的研究团队有点太仓促，而且有可能导致某人死亡。俄亥俄州大学的一位神经系统科学Jerry Silver称：“他们宣称将颈椎切断了90%，但是论文中并没有证据，只有一些粗糙的图片。” 为这项手术准备了30年的Canavero教授回应称：“这位医生并不清楚他在说什么，这项手术会获得成功的。”他声称，这项最新研究表明我们有可能克服头部移植手术面临的一项最大障碍，那就是脊髓重连。 据传在今年年初的时候，同一团队给猴子进行了一场头部移植手术，那只猴子只存活了不到24小时就死亡，但是他们并未公布实验结果。最近公布的研究结果对于那位志愿进行头部移植的俄罗斯男子Spiridonov来说是一个好消息。他患有退行性疾病，因此想要进行头部移植手术。 这项头部移植手术实验将在明年底进行，手术将耗时150小时，涉及36位医务人员。Canavero博士预测Spiridonov先生在12个月内就能再次行走。Spiridonov称：“我目前的情况相当糟糕，我无法照料自己、无法行走，而且离不开辅助装置。我认为这项技术足以在人类身上安全使用。” Canavero博士也声称，接到许多英国志愿者的申请信息。他声称手术的第一步将是冰冻大脑和身体，阻止脑细胞死亡。然后切开脖子，将关键的动脉和静脉将连接到管子上。在进行移植之前将切断患者的脊椎。 当肌肉和血液供给成功连接之后，病人将昏迷一个月时间来限制新移植头颅的活动，同时将通过电刺激让脊椎新连接得到强化。这位野心勃勃的医生相信，物理疗法将让接受头部移植手术的病人在一年内下床走路。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IPO被暂缓表决（九鼎持有近20%股份的新疆火炬 ）

IPO扶贫政策推出后首家被受理的公司，享受着绿色通道，九鼎一直在它前十大股东之列，为了冲击IPO一度拒绝进入创新层，就是这样一家带着各种光环的公司，今日在发审会上被暂缓表决了。 这家公司就是新疆火炬，至于被暂缓表决的原因，证监会官网并未公布，在发审委会议上也并未对公司提出问询。 有媒体分析认为或许是因为公司被举报，“一般而言，IPO首发申请被暂缓表决，是发审委收到举报信息，发现存在尚待调查核实并影响明确判断的问题，或是发审委因为一些反馈意见没有审核清楚，需要保荐人和公司补充资料进行解释”。 首家享受绿色通道的三板企业，九鼎持股近20% 新疆火炬是一家主营城市燃气的输配、销售以及燃气设施设备安装的企业，注册地在喀什市，城市燃气业务也在喀什周围的“一市两县”，即喀什市、疏附县、疏勒县。 其实公司从2015年12月10日就开始IPO辅导了，2016年9月证监会推出扶贫政策，新疆火炬是第一家受益的公司，上市申请于10月25日被证监会受理。 申请被受理后，公司股票就开始停牌。其实新疆火炬挂牌后一直采用协议转让，二级市场基本没有过成交。 仅在2015年7月进行过一次增发，以5元的价格向两家机构北京君安湘合投资管理企业和九鼎新三板凤凰涅槃基金发行1300万股，总共募资6500万元。其中九鼎新三板凤凰涅槃基金出资1000万元，认购了200万股。 其实在这次定增之前，九鼎已经是新疆火炬的股东了。2014年新疆火炬就引入了九鼎，并签署了业绩承诺，承诺013年实现净利润5000万元，2014年实现净利润6000万元，2015年实现净利润7000万元，2016年实现净利润7000万元，2017年实现净利润7000万元。这些任务均超额完成。 根据公开资料，苏州工业园区昆吾民乐九鼎投资中心、嘉兴九鼎策略一期投资合伙企业、烟台昭宣元盛九鼎创业投资中心、烟台昭宣元泰九鼎创业投资中心在定增前总共持有公司1915.8万股，合计占比20.6%，位居第三大股东。定增完成后，九鼎旗下5家机构总共持有3915.8万股，占比19.97%。 如果公司成功上市，九鼎无疑将成为大赢家。 业务集中在喀什周边的一市二县，连续三年平稳增长 新疆火炬是一家主营天然气业务的公司。城市供气行业本来就是一个采取许可制的市场，有着天然的行业壁垒，前期又需要铺设大量网管，有着资金壁垒。 而天然气价格的上下游均受到管制，价格浮动空间较小。这几个因素决定了这是个竞争不那么激烈，且在平稳增长的市场。 从公司的业绩也能看出来，近三年以来业绩一直保持着增长。2014年到2016年，营收分别增长25.73%、8.76%、1.84%；净利润分别增长33.22%、23.75%、17.75%。 由于具有特许经营和资质优势，在喀什周边的一市二县市场，公司具有很大的影响力。喀什地区“一市两县”本身经济比较发达，这使得公司营业收入可以与占地广阔的新疆浩源和光正燃气两家公司相比肩。 随着城镇化比例的提升和经济的发展，这个市场规模会逐步增长。 但是业务范围局限在喀什周边的一市二县，也是其劣势所在，为了拓展市场，实现跨区域、多城市运营，公司有着很强的资金需求。 2014年引入九鼎，2015年来到新三板，随即筹划IPO，公司将突围的希望寄托在了资本市场。如果成功登陆A股，无疑会对公司战略产生重大影响。 至于为什么会被暂缓表决，公司的IPO之路究竟有没有实质性障碍，相信很快就会有答案。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京市互金协会提示网贷短期流动性风险

北京市互联网金融行业协会今天（26日）发布风险提示，近期协会高度关注网贷机构短期流动性风险问题，希望协会各成员机构本着降低风险的目的，保持谨慎理性的态度。 1. 进一步落实监管对于备案的要求，加快内部合规整改节奏； 2. 提升反欺诈能力和要求，提高风险定价能力和要求，理性对待能力要求较高、流动性要求过强的现金贷类等业务； 3. 坚持小额分散的原则，对于超限额资产减存量停增量，坚决清理，降低余额资产的集中度； 4. 合理引导投资资金，坚决杜绝资金错配，坚决不提供违规的流动性过强的活期类业务； 5. 强化机构自身运营能力，优化团队，缩减成本（特别是可变成本），提高现金流管理能力； 6. 加快建立网络仲裁等高效贷后管理能力，提高违约成本； 7. 加快建立行业流动性风险对冲机制，充分发挥产登/存管/信披等即有基础设施的流动性风险预警的能力； 8. 理性面对行业发展，做好同业并购等退出工作，避免并购过程中的欺诈等风险。 北京市互联网金融行业协会认为，造成目前短期流动性困局的原因，主要包括： 一是全球环境下各经济体发展的不平衡。美元进入加息缩表周期，方向确定，基于其资产泡沫和周期的右下沿导致，其余都是外溢。对于中国而言，先不说在底部何处，最少是要应对外部系统性挑战。所以，不论是主动还是被动，都将面对加息缩表，而且我们还有去杠杆的调整。 二是基于互联网的时效性，网贷行业更敏感。所以，不仅仅是能不能拿到融资的问题，更多的是要面对新一轮欺诈高峰和流动性短缺高峰。作为最后的民间融资可获得性渠道，最终会汇集整体金融系统的欺诈风险，网贷行业服务的基础资产趋于劣化。由于二级市场的平稳和方向确定，以及一级市场的逐步稳定，资金流出网贷行业也是确定的。而房地产限购之后，高流动性资金和要求高收益的高风险资金逐层流入网贷行业，网贷行业服务的资金结构趋于更高的流动性和更高的收益率。资产和资金的匹配性下降，流动性风险随之凸现。 因此，作为行业协会，为了发挥市场自律作用，推动我国互联网金融行业安全健康发展，北京市互联网金融行业协会向各会员/观察员、服务/研究机构、监管机构等相关主体，发出这个行业短期流动性风险提示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

母婴电商价格战背后：不仅假货横行，连低价策略也不奏效

舆论称：“随着二胎政策的放开，一波大的婴儿出生潮已经出现，而母婴市场也将随之火热。”而此刻，面对火热的母婴市场，站在母婴电商 “风口” 的创业者郑乾，却感到了无尽的 “寒冷”。 “乱了，整个市场都乱了，低价、假货横行，就连我们这批最早做母婴（电商）的人也快被 ‘挤’ 出市场了。” 郑乾说。 母婴用户市场，看似生意做在婴儿身上，实际上涉及的则是父母、祖辈六口人的钱袋，这应该是一个比做 “女人的生意” 还赚钱的行业。 “随着消费升级和 ‘二孩’ 的放开，似乎越来越多的家长开始舍得给孩子花钱了。” 郑乾说，这几年来，国内的母婴消费领域虽然不显山不显水，但是规模却在成倍增长。母婴电商市场因此水涨船高，也得到了快速的发展。但对于八年前就涉足母婴电商领域的郑乾而言，这两年反而觉得越来越不安了。 推陈出新的母婴产品，百花齐放的母婴品牌，接踵而来的母婴精品平台。母婴电商市场的繁荣背后正在凸显出诸多 “暗病”，或许，看似火爆的母婴市场其实并没有我们想象的那么 “健康和稳定”。 母婴电商 “价格战”，一场永不落幕的战斗 2009年国内电商市场逐渐火爆，8848、易趣、卓越网等或消失或被收购，淘宝、京东、拍拍等逐渐走进人们的生活。对于当时的郑乾来说，涉足电商仅仅是一个偶然。 “虽然09年网购刚刚全面兴起，但是很多垂直领域也都有许多商家抢占先机了，母婴这一块当时还是‘摸索’阶段，所以我觉得会有机会。”于是，郑乾就带着几个小伙伴从一家大型上市电器企业集体“出走”，创立了一家主营母婴产品的电商公司。 从团队建立到公司创立，再到代理产品，只花了两个月时间筹备，郑乾和团队就很快在淘宝上开启了第一家“C店”。郑乾介绍，09年的时候，喜欢在电商平台上购买产品的消费者，大多是一些前卫的人，也不会过多考虑店铺信誉的问题。 “那时候做母婴的很少，淘宝上不超三十家，而独立电商平台又只有红房子和乐友比较上规模，所以‘赚钱’蛮容易的。”郑乾说，他们一开始是代理了某国际知名品牌的婴儿用品，包括奶嘴、奶瓶、婴儿玩具等。 由于最初母婴电商做的人不多，所以他们的线上产品价格也仅比线下略微实惠了一些而已，代理产品的毛利超过了30%。“开张第一个月，我们的‘战绩’将近十万块钱。”说起当年这段“辉煌”郑乾还有些激动。 到了2012年，郑乾的第一家“C店”已经成为了一家“三皇冠”的店铺，也逐步发展成拥有三家“C店”、一家“天猫店”和一家“京东店”，月营收将近150万元的中型电商平台。 “然而就在我们每天都忙着打包那些似乎永远都包不完的包裹时，母婴电商市场在这一年发生了转变。” 郑乾介绍，就单单在2012到2013年这一年间，淘宝、天猫上的母婴专营店如雨后春笋般出现，最多的时候在这两大平台上甚至有数千家经营母婴产品的店铺。 有竞争并不是完全都是坏事。然而一次“聚划算”的活动，让郑乾彻底傻眼了。“9块9一个的‘咬咬乐’还能包邮？看到这样的促销价我们觉得不可思议，因为我们‘咬咬乐’的代理价都将近七块钱了。”他发现，无数的母婴“店铺”开始热衷于“低价促销”，但对于他们来说，成本上划不来，所以并没有参加任何促销活动。 “事后发现，一直相信品质能赢得市场的我们错了，我们的流量和转化变得越来越少，越来越多的买家逐渐开始喜欢在旺旺上和客服砍价。”郑乾强调，这一轮“价格战”下来，月成交立马就“拦腰”折断。 “如果打价格战，违心；不打价格战嘛，出局。”他说，随着部分电商巨头的母婴频道开始独立运营，许许多多母婴商家都“扎堆”进入电商市场，“能做到低价的大部分还是自有品牌。”他补充道。 因此，他的团队一方面在维护代理品牌的关系，另一方面也开始尝试打造自有品牌的OEM。 “除了代理，我们也找了有知名度的OEM做自有品牌，成本上的确要比代理有优势。既然市场都在拼低价，我们也只能被迫卷入价格战。”郑乾介绍，2012年是一道清晰的分水岭。踏过“摸索期”后的母婴电商市场，几乎天天都是“战争”，“武器”就是低价，通过低价吸引流量，通过低价促成转化，最后他们也是凭借自有品牌的超薄利润，重获“生存空间”。 众所周知，电商平台上最常见的“战争”便是“价格战”，几乎所有的类目都可见“价格战”的存在。但是在母婴电商板块，“价格战”则是显得尤为惨烈。 随着经营母婴产品的电商商家（店铺）增多， “火药味”也就越来越浓。初期那些代理大品牌的店铺和小平台，拼的就是价格低，甚至是不惜亏本都要含泪抢占市场份额。 但是从2013年下半年开始，随着市场需求扩大，“自主”母婴品牌逐渐百花齐放，如何压低产品成本再次成为品牌之间新的竞争手段。郑乾感慨这几年“价格战”在母婴类目的电商市场上从未停止过。“对于中小型母婴类目的商家来说，这么多年的低价竞争，其实于人于己，甚至是消费者，都是百害而无一利，最终只会导致市场更加混乱。” “假货”、“假代购” 横行，娃娃和妈妈 “很受伤” “有人说给孩子一定要是最好的，但在母婴电商发展的近几年里，这句话变得很扯。” 郑乾觉得，虽然许多家长都说给孩子用的产品质量一定要有保障，但其实在 “低价” 面前，有的人还是选择妥协。 “对于宝宝吃进嘴里的东西我会很谨慎，但就一些小玩具其实价格实惠就好。” 一位网红 “宝妈” 介绍，家里宝宝的许多玩具和衣裤，都是在网上买的。“反正衣服也好，玩具也好，也只能用一小段时间，宝宝长大很快，衣物淘汰也快。”她说道。 郑乾讲到，2013年后不少商家都开始上线自有品牌产品，依靠 “微利” 他们的团队勉强 “扳回一局”，但是畸变的母婴电商市场上，几乎每天都有 “新花样”。 “如果说自有产品能够控制成本，那么卖个9块9包邮的奶嘴，勉强还有一点点赚头。但如果是知名国际品牌也卖9块9包邮，就非常难以想象了。”他分析，在过去两年里，仅仅单纯的低价战斗已经没啥优势了。于是，有许多母婴商家扛起了“某国际品牌奶嘴9块9包邮”的大旗，一时间在电商平台上“秒杀”了一众商家。 “粤语有句话，‘边有甘大只蛤乸随街跳（暗指底下没有这么好的事情）’。”随着低价“大品牌”的产品层出不穷，郑乾他们也开始觉得这场母婴电商价格战打得有点 “诡异” 了。 在品牌专卖店买了“正品”奶嘴，又在某些网店购买了若干9块9包邮的所谓“大牌”奶嘴，郑乾他们做了一番测试。 如果仅仅从外观上分辨，他们也很难看出端倪，但把“奶嘴”都放入锅里沸煮三分钟后，他们发现，从专卖店买回来的奶嘴弹性、硬度良好，而所谓的9块9大牌奶嘴已经变得软绵绵的了。 “虽然煮过的（9块9的）奶嘴依旧成形，但从整个质地表现来说，毫无疑问是仿的。”郑乾很肯定地说，由于知名品牌有其过硬的质量和品牌溢价，是很难做到所谓的“低价”的。 一个小小的测试，让他们发现有些商家（店铺）为了在“价格战”中脱颖而出，不惜“以假充真”卖给消费者赝品。 发现了又能如何？在 “价格战” 中饱受 “排挤” 的郑乾透露：“这（价格战）打得太苦了，以至于有一段时间也想这么干（以假充真）。”说实话，这个圈子不太，要找到货源也很容易。至于为何后来 “良心发现” 没去做，郑乾没有说明个中原因。 他坦言，这些所谓的国际“大牌”，在材料、产品质量上都得不到保障，甚至有些是使用医用废料重制而成，以此追求更高的利润空间。“有些卖的很火的奶嘴、奶瓶（假货）甚至和我们日常用的一次性杯子是‘同厂’。”他无奈地一笑。 如果母婴电商市场的一些商家（品牌）为博眼球和转化率，以假以次充“大牌”是不可饶恕的，那么接下来的这种行为可真的是 “人神共愤” 了。 “我在（某电商平台）全球采购频道买到的奶粉和奶瓶都是仿的。” 一位 “宝妈” 在社交平台质疑某电商平台上部分海外代购母婴产品是 “假货”，引发了网友的热议。 而这一说法在一位小有名气的 “母婴买手” Meggie那里得到了部分印证。“真的以为德国、澳洲、新西兰的奶粉有那么多吗？母婴产品能那么供大于求？” Meggie介绍，在母婴电商刚开始有全球采购的时候，当时海外代购的奶粉、母婴用品还是比较实在的，但是那个时候需求并不多。 随着 “三聚氰胺” 事件曝光，越来越多的家长开始重视孩子的食物质量，所以对于海外代购的奶粉（每年数十万吨）、母婴用品需求大量上升。这两年，很多商家都瞄准了这个 “商机”。 “真的，‘海外’ 也没这么大量（母婴用品、食品）可以采购呀，人家首先要满足本地市场的需求。所以许多所谓的 ‘代购’，其实都是在国内发的货，讲究一些的是在 ‘公海’ 贴的牌。” 这位 “母婴买手” 表示，自己就曾接触过不少国内 “大代理商”，表示货品保真，为此她入驻了某平台的全球采购频道，开了自己的品牌店铺。“有许多家长冲着自己是 ‘宝妈’ 的标签以及 ‘全球采购’ 的标识认证，觉得信任度颇高，我的店铺也曾一度很火爆。” 然而她后来发现，那些所谓 “国际大牌海外采购” 的产品，清一色都是国产货，所谓的进口奶粉更是国产奶粉的 “灌装”（曾经一度有媒体曝光进口奶粉空罐被一些机构高价收购也源于此）。这样一来 “国产货” 便卖出了 “进口” 的价格。Meggie称，这其中的价格差甚至高达数倍以上。 至于这些食品与用品的来源，Meggie表示并不清楚，也没有能力去深究。“厂家（假货卖方）说这些都问题不大，出了事情他们负责。” 她说。 然而令人质疑的是，真的出现了安全问题，假货厂家是否有能力承担相应的责任？Meggie表示自己无法得到相关的数据，她说：“那个平台上许多卖家都是这么做的，也没见出过大事。” 那么，这些假冒的所谓母婴 “代购” 产品，又是怎样堂而皇之的通过大型电商平台，变成真正的 “进口直邮” 呢？ Meggie介绍，改物流信息在代购行业已经算是公开的秘密了。“一些有名的快递都可以改物流信息，可以显示从国外或者香港发货，中间还可以查到境外物流信息，对于我们来说每单只是多了5到10元成本而已。” 就是这样，一批批 “假洋货” 就瞒天过海的通过所谓有名气的 “母婴买手”，从 “新西兰”、“澳洲” 漂洋过海来到达家长们的手里。 Meggie还透露，其实这些所谓的 “假货” 在母婴电商平台上卖的价格，与真正的买手从外国实际采购带回的商品价格相差无几。据说只有这样才能取信于人，因此里面的利润空间可想而知。 在 “价格战” 已经渐渐失去竞争力的同时，很多母婴电商企业（店铺）在利益的驱动下，都显露出了“灰色”的一面。无论消费者是贪图大牌（低价），还是为了子女健康着想切实需要进口母婴用品，最终都被一些不良商家所蒙蔽，买到假的甚至不对版的商品，有的甚至是直接入口的婴儿食品。 “但是国内现在电商市场太火了，2016年新生婴儿就达到了1655万。六年下来这就是约1亿婴幼儿的市场空间，背后是将近2亿年轻父母的采购需求。” 在郑乾看来，电商市场整体的火爆，85后、90后年轻父母的逐渐崛起，都是母婴电商迅猛发展的强大基础。 随着市场规模日益增大，许多母婴电商平台（海外代购）也层出不穷，但多数只是作为一个“平台”存在，并没有过多的去介入第三方商家（店铺）所销售的产品是否是正品，来源、渠道又是否正规合法。近一年来国内电商平台纷纷出手“严厉打假”，但在郑乾和一些圈内人看来，母婴电商板块依然成为假货横流的“重灾区”。 母婴电商平台是多了，但越多反而越 “混乱” “巨头、资本介入这个市场之后，虽然母婴类电商平台、APP、微商层出不穷，但是市场依旧还是很乱。” 郑乾说。 从最初国内只有两三家知名母婴垂直电商，发展到今天的母婴电商市场“百花齐放”，目前市场已经呈现三极格局：首先是大型综合电商平台；第二方队是垂直母婴电商平台；第三方队是细分平台（APP）。 而其中的商家多以自营、入驻两种方式为主。郑乾讲到，一般来说，像采取自营模式少数平台，部分产品相对来说品质较为稳定，但是价格定位略偏 “高”。这些实力较为雄厚的巨头，目前是母婴电商市场的头部阵营。 而第三方母婴商家入驻，依旧是当下占比最大的平台电商运营模式。“包括我们在内，很多中小型的母婴电商企业，都是通过这样的方式入驻平台的，甚至还有一些是个人入驻。” 郑乾介绍，虽然母婴电商类平台越来越多，但是只要有第三方服务商入驻，其本质是改变不了的，“只能说是把某平台上的 ‘价格战’、‘假冒伪劣’ 搬到了别的新的平台上，然后继续开打。” 表面上看为了迎“二孩”，母婴电商平台以及供应商都看起来一片欣欣向荣。但其中真实的情况，郑乾直言：“很不乐观。” 在国内母婴电商巨头抢占了绝大部分市场份额之后，剩下的部分份额则是由像郑乾他们这样“寄生”在各电商平台上的第三方母婴品类“散户”瓜分。“到今年底除了 ‘作假’ 的之外，连搞低价的母婴品牌也生存艰难。我们也已经亏损了大半年了。”他苦笑道。 随着头部巨头的品牌优势越来越大，留给其他母婴电商平台以及散户商家的市场份额和机会，将会越来越少。 “媒体上说，现在的国内母婴电商市场每年超百亿的增长，其实最终分流到我们这里，也就没多少份额了，毕竟做母婴（的电商企业）的实在太多了。”郑乾自我解嘲道，“我叫 ‘郑乾’，但创业却给自己选择了在最难 ‘挣钱’ 的类目。” 从外面看，这个市场红红火火、水涨船高，但红火似乎并不能为母婴电商市场带来更加良性的发展，反而更多的平台和商家仍在低价薄利、假冒伪劣的 “泥潭” 中越陷越深。这其中，既有电商平台监管不力、商家侥幸投机的问题，也有消费者盲目 “跟风”、“任性” 消费的因素。 对于母婴电商平台来说，只有 “严打” 假冒伪劣行为，规范采购渠道甚至建立全球采购商家资质的管理制度，才能避免以假充 “大牌” 的情况发生，才能真正提高消费者对电商购物（海外代购）的信任度。 作为母婴电商领域的商家，如果只是追逐一时的短期利益，或许将会葬送自身的口碑以及市场的公信力。打赢“价格战”不可能成就出新的贝亲、Avent、NUK和Combi……只有回归产品的品质本身，才能将品牌和市场越做越大。 母婴电商市场的 “病” 能否 “痊愈”，行业是否能够形成良性的发展，责任在厂家、商家和平台，以及全行业的高度重视。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

天弘基金：将下调收益率 采取措施降低投资风险

全球最大货币市场基金的管理者天弘基金管理有限公司（Tianhong Asset Management）称，将采取措施降低投资风险，同时下调收益率水平。高收益率在过去一年帮助该基金吸引了大量资金。 据天弘基金固定收益部门总经理王登峰称，天弘基金将进行调整，以遵守中国监管机构近期实施的流动性规定。总部位于北京的天弘基金管理着一只资产规模超过2，000亿美元的货币市场基金。 王登峰在接受《华尔街日报》（The Wall Street Journal）采访时称，天弘基金将加大努力来维持住货币市场基金作为一种低风险、低收益率、高流动性现金管理工具的原始功能。他还表示，由此产生的结果将是该基金投资收益率逐渐下行。 近期，这只名为余额宝（Yu‘e Bao）的巨型基金的七日年化收益率一度突破4%，高于上年同期的2.3%。该基金当前的收益率与中国其他货币市场基金的收益率相仿，但高于短期中国国债收益率和银行存款利率，同时也高于美国和欧洲货币市场基金的回报率。 余额宝由蚂蚁金融服务集团（Ant Financial Services Group，（Ant Financial Services Group， 简称：蚂蚁金服）在四年前创建。蚂蚁金服是阿里巴巴集团（Alibaba Group， BABA）关联公司。 过去一年中，余额宝的资产规模增长了一倍，现在该基金的规模约占中国货币市场共同基金行业总规模的四分之一。中国货币市场共同基金行业的总体资产也出现了大幅增长。 余额宝和其他中国货币市场基金的迅猛增长使监管机构担心，在投资者大规模撤离这些基金的情况下，如果这些基金所持资产很难在不亏损的情况下卖出，这些基金就可能无法满足投资者的赎回要求，进而可能引发系统性风险。 许多货币市场基金主要投资于银行定存单、商业票据和国债。近年来为追求收益率，余额宝及其他类似基金一直在买进更多期限更长的资产，此类资产风险更高，在市场下滑时变现难度更大。 王登峰表示，余额宝计划削减部分银行定存单头寸，同时增持中国政府和政策性银行发行的短期证券，以及商业票据和回购协议。 天弘基金的报告显示，截至今年6月份，余额宝近83%的资金投资于定存单，期限大多是3-6个月；另有9%的资金投资于短期贷款，其余投资于债券。 王登峰表示，余额宝可能出现的回报下滑不可避免地会导致一小部分对收益率敏感的高净值客户流失。但他预计在一段时间后，该基金将更加稳定，其客户将主要是进行网上交易的支付宝活跃用户。 王登峰说，余额宝的投资调整将逐步发生，因为突然的变化可能会导致该基金收益率大幅下降，或引发投资者大规模赎回。他还提到了余额宝为放缓增速所采取的其他措施，比如限制个人账户的最高资金规模。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

凑巧还是故意? 因签字会计师、律师离职 月内4家三板企业中止IPO

近来，因为IPO文件的签字会计师或签字律师的离职，新三板上四家正在排队IPO的企业按下了 “暂停键”。 9月21日，排队5个多月的美瑞新材（834779.OC 协议 基础层 ）宣布，由于公司聘请的立信会计师事务所（特殊普通合伙）签字会计师离职，公司IPO的脚步不得不暂停下来。这也是近一个月来第四家因为类似原因中止IPO的企业，而这四家企业均拟在创业板上市。 另外三家分别是： 8月24日，开心麻花（835099.OC 协议 基础层）宣布因为公司出具IPO相关法律文件签字的律师之一离职，导致公司中止IPO； 8月25日，龙磁科技（832388.OC 做市 创新层）宣布因聘请的天健会计师事务所（特殊普通合伙）签字会计师离职，中止IPO； 9月12日，盈建科（831560.OC 协议 基础层）宣布由于公司聘请的致同会计师事务所（特殊普通合伙）的签字会计师之一离职，公司IPO中止。 在目前IPO常态化情况下，新三板企业排队IPO的情况几乎是每周都在变化，最近一个过会的怡达化学（831103.OC）仅用了250天，刷新了新三板企业IPO用时的最短记录。 在这个时候签字会计师、律师离职，无疑是拉长了企业IPO的战线。 ● 这种情况导致企业中止IPO，是好是坏？影响几何？ 一位在新三板企业转报IPO项目上有丰富经验的律师介绍，遇到这样的情况其实也正常，会计所、律所的人员正常流动在所难免。如果是这种情况中止IPO，只要另寻该律所或会计所的其他律师或会计师为IPO相关文件签字即可，只不过需要多花点时间，但相比起换会计所、律所来说程序要相对简单些。 ● 重启IPO之后，证监会会不会关注这个“插曲”？ 该律师表示，如果是正常情况一般不会有太大影响，但证监会可能会关注换签字律师、会计师的交接时间，如果中间相隔时间过短，难免会引起证监会的注意，因为重新找人签字前，更换的律师、会计师还是要做认真、详尽的尽调，这个过程是需要花时间的。 ● 是凑巧还是故意？ 查阅Choice数据发现，中止IPO的这四家企业中，除了开心麻花近两个报告期业绩出现下滑，其余三家2016年和2017年上半年业绩均为增长状态。 数据显示，开心麻花2016年营收2.92亿元，同比减少23.81%，净利润7186万元，同比减少45.08%；2017年上半年，开心麻花营收1.6亿元，同比增长35.71%，净利润2635万元，同比减少19.43%。此外上半年毛利率从去年同期61.34%下降到今年上半年的44.73%。 这样的成绩在这个时候中止IPO会不会正好可以缓一缓呢？上述律师表示，有时候不排除企业故意找理由中止的可能。至于故意中止的理由，该律师表示不方便透露。 另外，值得一提的是，龙磁科技也属于8月2日证监会网站“消失的26家预披露招股书”之一（其中新三板拟IPO企业7家），且曾经撤销申报创业板。在之前预披露反馈时证监会让龙磁科技说明前次申报材料与本次申报材料的差异及差异原因，并说明前次撤销申请的真实原因。 作为新三板上的创新层做市股，龙磁科技目前共有292户股东。 在之前预披露反馈时证监会也让龙磁科技 “补充披露是否针对股东超过200人的情形履行审批程序并纳入监管，标明属于资管计划、信托计划、契约型基金的发行人股东情况，说明发行人股东适当性，说明机构、基金股东直至最终自然人的股权结构。” 但这个反馈后来“消失了”。现在龙磁科技又因会计师辞职中止了IPO，其中缘由耐人寻味。 而在之前 “消失” 的26家预披露招股书中，吉人高新（831374.OC）8月16日主动撤回了IPO申请材料，新疆火炬新疆火炬（832099.OC）于9月4日重新更新了预披露文件，而龙磁科技则是中止了IPO，其他4家企业接下来又何去何从？网贷财经会继续关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

佣金下滑趋势难阻 部分券商主动求变

券商佣金持续的价格战终于引发了监管关注。据了解，近日由中证协牵头召集了众多会员单位对券商佣金相关问题进行了讨论。 从监管层到从业机构，市场各方都认为无序和恶性的价格竞争对券商经纪业务造成了严重的影响。从券商处了解到，协会此次召开的会议并没有达成实质性的成果，但一些监管信号已经释放。 北京地区一位中信建投营业部的负责人表示：“会议还是有信息量的，未来监管层大概率会出台相关政策，而这一政策同近期出台的《证券公司投资银行类业务内部控制指引（征求意见稿）》比较类似，应该将会重点放在规范行业发展上，遏制无序竞争和恶性竞争。” 但相比监管引导之下的被动改革，一些券商已经开始行动起来主动更新升级经纪业务的服务，试图打破原有简单业态结构，摆脱粗暴的价格战策略。 价格战后时代 经过价格战的长期消耗，无论是佣金率还是券商经纪业务收入在2017年均达到了近几年的低谷。 根据长城证券的统计显示，2017 年上半年行业净佣金率为万分之3.44，较2016年底的万分之3.82下滑 9.94%，而这一比例相较2015年底的万分之4.98更是下滑严重。 另据证券业协会此前披露的数据，上半年证券行业合计实现营业收入1436.96亿元，同比下降约8.5%。 其中，证券公司合计代理买卖证券业务净收入为388.54亿元，较去年同期559.76亿元明显下降超过三成。受此影响，该业务的收入贡献率也由去年同期的35.6%降至约27.0%。 上述的数据意味着，曾经在券商收入方面贡献度最大的经纪业务其影响力正在逐渐减弱。取而代之的是，行业资产管理业务收入、证券投资收益、净利息收入等板块上半年同比实现增长，收入占比得到提升。 长期以来，国内经纪业务业态较为简单，因此行业佣金长期持续下滑的情况下给经纪业务造成了较大的影响。 实际上，2016年监管层便已经开始重视券商佣金价格问题，并起草了《证券经纪业务管理办法》（草案），不过相关文件至今尚未正式发布。而前述提到的会议，监管层也希望可以遏制券商佣金的持续下滑的势头。 但部分市场观点认为，政策可能会对恶性竞争进行一定的监管，但从长远来看，是否会有政策出台从本质上难以阻挡券商佣金率的持续下滑。甚至有券商研究员预测，未来净佣金率（扣除印花税和交易所）可能会无限趋近于零。 就目前情况而言，券商经纪业务佣金率的成本主要包括两部分。首先是包括沪深交易所的经手费、证券监管费、过户费等在内的手续费。另一部分则体现在信息系统维护以及营业部建设、运营、人员配备成本等方面。 在这种成本构成之下，非现场开户合法化与一人多户政策出台是券商行业佣金率下滑的重要推手。 “非现场开户使得开户跨区域流动得以实现，打破营业部之间的佣金价格垄断，券商经纪客户争夺从区域走向了全国。而一人多户政策出台使得客户可以不去原券商销户或转托管就可以让市场充分竞争。另外，在互联网金融发展的大时代背景下，也在重新定义与改造商业模式。”长城证券分析师赵浩然9月25日指出。 大势之下，如果还是采用原有的思路，势必还是会陷入佣金持续下滑的螺旋中，部分券商开始主动求变。 破冰者 “券商行业佣金持续下滑，一些券商受不了了，一定程度上看，佣金价格战也是一种供给侧改革，如果机构提供的服务没有差异，这样的经纪业务势必要被抛弃。” 前述中信建投人士表示。 长久以来，券商经纪业务出现问题，最先受到影响的便是基数庞大的券商经纪人群体。此前好几轮熊市，证券公司都是利用这种手段来裁员降低展业成本。 据了解，一些券商的思路发生了变化，不再简单粗暴通过控制经纪人规模和收入来调节经纪业务的收入与利润。反而希望经纪人成为打破原有业态结构的破冰者。 赵浩然也认为：“服务创收是大势所趋，我们认为行业发展上看通过高附加值的服务来满足客户多元化的需求而弥补经纪业务下滑。” 据了解，这些券商尝试从三个层面改善经纪人的现状，包括对证券经纪人进行了薪酬机制的保障，透明化经纪人薪酬，以及为证券经纪人提供24小时在线的线上服务工具和培训系统。 这背后便是券商希望经纪人能够在有一定保障和激励的情况下，提供更加稳定和专业的服务。 另有一家北京地区券商9月25日透露：“我们的投资顾问（经纪人）可以带领团队，实行独立成本核算。每一个小团队都有机会成为营业网点的后备力量，待满足条件，便可开设营业部。未来，对于具备出色投资能力且致力于往私募方向发展的投资顾问，我们也可以在其离职后为其成立私募基金给予支持，提供涵盖交易、外包在内的全生命周期服务。” 对于券商的这种转变，前述中信建投人士分析称：“目前移动互联网普及，券商营业部轻型化趋势明显，因此营业部建设的成本就没有了，这种情况下可以让给经纪人。另外一方面，经纪业务低迷的时候，各家更需要以服务取胜，经纪人地位反转的核心正是各家公司越发重视客户服务。” 除了利用改善经纪人服务来提升综合品质，目前券商全业务链发展模式也是有效跳出原有业态的选择之一。 赵浩然便认为：“在现今行业存量博弈的竞争格局中，优势大型券商开展了全业务链竞争展业模式，通过低佣策略来提升市场集中度。短期来看，承受佣金下滑压力，但是经纪业务能够为投行、资管、直投、财富管理带来重要客户资源，目前优势券商可以用其他业务板块的增量收入来弥补经纪业务板块业务收入。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

今年新三板198家公司签对赌协议 前年七成企业败走麦城

报告速览： 1. 截至2017年9月21日，已披露参与对赌协议的新三板企业达198家，相比前年和去年有显着上升；对赌条款标的同时涵盖 “业绩指标” 和 “其他事件” 的协议占比上升，赔偿方式同时包括 “现金补偿” 和 “股票回购” 的协议占比上升； 2. 以2017年扣非后净利润为标的的31个对赌协议中，预计平均赢赌概率约25%；“非日常生活用品”企业赢面最低约10%，“工业” 企业概率最高约40%。 对赌协议在新三板市场融资和并购案例中可谓司空见惯。据东方财富CHOICE数据，2015和2016年披露对赌协议的新三板企业分别有128和120家（图1）。2016年8月初，全国股转系统明确禁止反稀释、强制分红和最优权等不合理、不和程序的对赌条款。此次禁令迅速冷却了对赌浪潮，企业数量在随后的6个月内下降至历史最低水平。然而，2017年伊始，“下注”企业再次攀升；截至9月21日，涉及企业数目已达198家。新三板对赌风云再起。 对赌协议（Valuation Adjustment Mechanism,即估值调整机制）是投资人与融资企业就未来某项不确定事件而达成的约定。因新三板市场上多为初创型企业，较高的不确定性增加了估值难度，因此与融资企业签订对赌协议成为投资者自我保护之道。比如，双方约定承诺期间营业收入或净利润的下线，若业绩不达则企业会对投资者做出相应补偿。对赌协议也常应用于并购中，它从本质上来说是期权的一种形式。 新三板企业位处劣势 对赌条款严苛繁多 东财CHOICE将对赌标的的类型分为业绩指标和其他事件。“业绩指标”是最常用的标的（图1），比如营业收入、净利润或扣非后净利润；以IPO时间为典型的“其他事件”也占有较大比重。值得注意的是，对赌协议中同时规定业绩指标和其他事件的比例明显在2017年有所上升，反映了投资者既追求价值投资所带来的资本升值，又期望IPO所带来的溢价收益；而新三板企业由于市场流动性差和融资难的原因，不得不冒着更高的败赌风险屈服于投资机构的“不平等条约”。 东财CHOICE显示，新三板对赌类型（赔偿方式）主要有三种：现金补偿、回购股份和两者均有。一般经验来说，现金补偿小于回购股份的比重。另外，两项均占有的对赌比重在2017年有明显上升的迹象。 对赌协议中的承诺方大多为公司的实际控制人（占比54%）和控股及参股股东（占比31%）。在对赌失败的情况下，很可能导致公司实际控制人下台、股权大幅动荡，这无疑对企业的发展不利。然而，若企业本身即为承诺人则直接伤害更大。业内人士分析，未来投资方将不能与挂牌公司对赌，与大股东对赌的条款也将受到约束；而全国股转系统明确要求申请IPO企业清理对赌协议的决策也无疑会引导新三板企业规避自身承诺、逐步淡出 “赌局“。 挖贝新三板研究院认为，2017年以来新三板对赌企业的飙升、双重对赌标的（业绩指标和IPO同时存在）占比的上涨，以及双重赔偿方式（现金和回购同时存在）占比的上涨都反映了新三板企业因融资难度提高而不得不接受条款严苛、败赌率高的对赌协议的事实。虽然2017年新三板定增融资额与上一年比并未明显下降，但确是以签订“不平等条约“为代价。投资机构虽然维护自身利益无可厚非，但对赌条款的繁杂可能带来适得其反的效果。例如，有些对赌协议同时设置营业收入和净利润率下线，或设置净利润和扣非后净利润。对赌条款的繁多要求可能严重影响企业的战略决策，也可能使企业控制人以牺牲长期利益为代价而追求短期目标。 业绩协议赢面渺茫 非必需品 “九死一生” 据相关研究报道，在2015年以年报为业绩标的的对赌企业，七成以上败赌。为了预测在2017年以年报为业绩标的的对赌协议的成功概率，挖贝新三板研究院首先分析2016年新三板企业财务数据的分布情况，从而预测得到结论。业绩指标选择扣非后净利润（以下“净利润”均指“扣非后净利润”）。研究表明，平均赢赌概率仅为四分之一，而非日常生活消费品行业的赢赌概率仅为十分之一。 图5红色散点显示了新三板所有企业2015年净利（横轴）与2016年净利增长率（纵轴）的关系，绿色散点代表对赌企业2016年净利（横轴）与承诺的2017年净利增长率（纵轴）的关系。可以看出净利增长率与净利水平（以及行业）有很大关系。挖贝新三板研究院分辨出每家对赌企业所在行业内2015年净利水平与该对赌企业2016年净利水平相当的所有企业，计算出它们2016年的净利增长率，增长率高于该对赌企业2017年承诺净利增长率的比率即近似为2017年预期赢赌的概率。 所有企业的平均赢赌概率不到四分之一（表1），而非日常生活消费品最低12.6%，工业最高40.4%。在合理范围内改变算法中的参数对表1中结论影响很小，非日常生活消费品赢赌概率维持在10%左右，信息技术、原材料和医疗保健居中在20%左右，而工业最高约40%。 挖贝新三板研究院认为，非日常生活消费品（电影娱乐、广告）企业对赌 “九死一生” 的状况反映了投资者对这些企业估值时较高的不确定性。因为大多为轻资产企业，成长与盈利能力受经济周期和行业演变影响较大，加之信息技术对非必需品行业的冲击迫使企业需不断创新和调整商业模式，因此投资者在对赌协议中要求企业的利润增长率在同行业、同利润水平的企业中排名前10%，以此来更好地保护自身利益。相比之下，重资产的工业企业估值时不确定较小，投资者只要求净利增长率排名前40%，相对比较 ”宽容”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

假学位黑色产业链：100多所学校的博士是假的

近日，加拿大广播公司发布一则调查性报道，曝光了北美100多所虚假学校和认证机构，只需一通电话，他们就能弄到一张博士文凭。 网购文凭任职律所 骗取律师信任 伊纳亚特·卡萨姆，来自加拿大安大略省。 五年前，卡萨姆从网上买到了两所美国大学的艺术类本科学位证书和法学本科学位证书，这是两所完全不存在的虚假大学。 凭借这些假学位证、假成绩单，卡萨姆成功骗取了华人律师丹尼斯．杨的信任。于是，杨律师聘请卡萨姆帮自己管理在多伦多的新律所。而直到记者前去采访时，他才发现卡萨姆的文凭是假的。 前联邦调查局探员艾伦·埃泽尔，过去曾花费40年时间调查提供假文凭的虚假学校，参与撰写了《文凭工厂：价值数十亿美元的产业 售出上百万假文凭》一书。 据他估计，每年从美国正规学校毕业获得博士学位的人数约为4万至4万5千人，而从文凭工厂购买获得假博士学位的则超过五万人，换句话说，美国每年出现的新博士中有一半多是假的。 伪造学历从业 “专业人士” 露马脚 接下来继续跟随记者的镜头，来看看这些拿着伪造学历的冒牌“专业人士”的底细。 政治家、药剂师、工程师，几乎所有行业都有冒牌的 “专业人士”。 为了了解这些冒牌 “专业人士” 的底细，加拿大广播公司记者伪装成需要解决情感问题的一对夫妻，来到心理咨询所与阿尔佛雷德·奥乔见面。 奥乔说他曾经在尼日利亚和美国接受过教育。他的简介里显示，他曾获得美国“阿什利大学”心理咨询硕士学位。记者事前已经知道，奥乔的学位证书是伪造的，但想看看他是不是有真本事。 咨询中，记者发现奥乔在处理情感纠纷问题时只是在不停用抽象的比喻手法做心理疏导。 在加拿大韦仕敦大学心理学教授艾伦博士看来，这种疏导方式显得很不专业。 了解了奥乔的真实能力，记者带着 “为什么要伪造学历” 的疑惑再次来到咨询所。 面对记者接连不断的提问，奥乔显得有些不知所措，紧张得开始冒汗。 当记者拿着摄像机再一次到咨询所找奥乔，希望他对假文凭一事作出解释时，奥乔没有做出任何解释，开车离开了咨询所。 记者再次联系上奥乔时，他表示已经删除了自己的网络简介，并且不再接待新顾客。 虚假学校如何炮制而成 记者在采访中发现，购买虚假学校的学位证书手续简单，只需选择想要的专业，把简历和费用交齐，短时间内，假文凭就到手了，那么，这些虚假学校又是如何炮制而成的呢？ “巴克利大学”（近似加州大学伯克利分校）、“哥伦比亚纳大学”（近似哥伦比亚大学）、“林肯山大学”（近似林肯大学）等学校，乍一看给人一种常春藤名校的即视感，实际上都是虚假大学。 购买这些学校的学位证书，过程非常简单，通过网络搜索假学校的网站，再打一通电话。 只需选择你想要的专业，把简历和费用交齐，几星期后证书就到手了。 类似的学校还有很多，而炮制这些虚假学校的竟是一家位于巴基斯坦的名为axact的公司。 这家公司自称是巴基斯坦最大的软件出口商，实际上经营着全球最大的“文凭造假工厂”，拥有370多个精心制作的仿真在线高中、大学和语言学校网站。 这些网站乍一看很像正规学校的网站，但稍加对比分析，就会发现很多内容雷同重复，换汤不换药。 据《纽约时报》报道，高中毕业证书售价约为350美元（约合人民币2300元），博士学位售价则在4000美元以上（约合人民币2.6万元）。 Axact目前雇用了2000多名员工，通过向世界各地兜售假文凭，每年非法获利高达千万美元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

惨！寺库网上市首日暴跌 奢侈品电商模式难消顾虑

导读：寺库承认，目前的风险和不确定性在于寺库的品牌认同度和声誉；以具有成本效益的方式吸引新客户、保留老客户；管理和扩大与供应商的关系等。由此看来，供应链管理和用户黏度依然是公司最大的挑战。 股价一定程度上是公司价值的验金石。 近日，奢侈品电商平台寺库网在美国纳斯达克上市，其发行价为13美元，市值约6.7亿美元。虽有奢侈品电商第一股的概念加持，寺库网的表现却并不如人意。9月22日是上市首日，该公司股价却一路跳水，截至收盘，股价大跌23.08%，报收于10美元。 上市是寺库创始人兼CEO李日学多年的目标。他在2008年创立了寺库网，2011年7月获IDG资本1000万美元投资，又分别在2012年5月、2013年8月拿到千万美元级别的融资，投资方依然是IDG资本，银泰资本、贝塔斯曼亚洲投资基金等也加入其中。 据招股书显示，2017年上半年寺库网交易总额为19.25亿元人民币，去年同期为12.77亿元，同比增长50.74%；2017年上半年净利润为5230万元人民币，去年同期净亏损为7490万元人民币。 以目前的美国中概股（电商）市场来看，除了阿里巴巴和京东商城股价一路飙高，市值大跌和股价看空已经成为聚美优品、唯品会等公司的常态。有投资圈人士认为，与A股市场上热衷炒新股不同，成熟市场对新股一向慎重，破发是抵制市场恶性扩容的自我保护机制，也说明公司的商业模式在短期内未得到市场认同。 差异化定位 围绕奢侈品消费，寺库网的业务已经拓展至网上销售、实体会所、闲置奢侈品二次流通、奢侈品鉴定、养护等。 目前，寺库网上出售的商品货源分为三类，一是品牌商授权销售的产品，二是代理商提供的产品，三是海外商家直接售卖的产品。同时，寺库在北京、上海、成都、香港、东京开设了5家高端实体库会所，寄售二手奢侈品，从中获得10%~15%的销售提成。目前，该平台三分之一的商品来自品牌直供。 差异化从来都是后来者突破的利器。从客单价来看，寺库网明显高于天猫和京东商城。招股说明书透露，截至2017年6月30日，寺库6个月净营收为13.467亿元人民币，GMV（成交额）为19.246亿元人民币，总订单为37.43万。不过，其客单价正在逐年下滑，从2012年的12510元下降至今年上半年的3500元，这意味着寺库想要实现营收的增长，只能不断寻找用户，扩大订单的基数。 然而，在人口红利逐年递减的态势下，获取新用户比维护一名老用户的成本更高。 为了避免与天猫和京东商城的正面竞争，李日学透露，寺库未来2-3年的主要精力仍将集中在电商业务，但会在金融、拍卖、物流以及出行等领域全面布局。 在寺库发力的领域，巨头们同样在行动。截至今年9月，天猫已迎来泰格豪雅、真力时、娇兰、酩悦轩尼诗、斯沃琪旗下天梭以及瑞士独立制表品牌豪利时等入驻。京东已与多家国际奢侈品牌达成合作，包括Armani、Zenith等大量奢侈品牌陆续入驻京东。国际两大奢侈品品牌Gucci 古驰和Louis Vuitton路易威登也相继开通中国市场的电商业务。此外，网易考拉、洋码头、亚马逊海外购等平台也在分食奢侈品市场。 寺库承认，目前的风险和不确定性在于寺库的品牌认同度和声誉；以具有成本效益的方式吸引新客户、保留老客户；管理和扩大与供应商的关系等。由此看来，供应链管理和用户黏度依然是公司最大的挑战。 前路不定 对于本周在美上市中概股中唯一首日收跌的遭遇，寺库首席运营官陈健豪表示业绩会说话。“以后大家会看到我们在市场上的整个发展，相信到时候会看得比较清楚。” 他坦言，最近几年中国反腐的确使奢侈品生意下滑，但现在需求端结构发生了改变，用户购买奢侈品的目的由送礼变成消费者自用，更具持续性。 在此之前，奢侈品电商佳品网、尚品网、走秀网等平台已经耕耘多年但并无起色，甚至走向倒闭。尤其是走秀网CEO纪文泓因走私被调查移交司法一案，折射出了奢侈品电商的货源硬伤。此外，假货担忧、购物体验缺失、价格制约都是奢侈品电商的障碍。 中国电子商务研究中心主任曹磊认为，寺库并不像阿里巴巴、京东那样在国外有较大的知名度，国外投资者对寺库了解比较少。同时，随着聚美、当当的退市，垂直型电商对国外投资者带来了较大的损害，导致国外投资者对中国垂直类电商顾虑较大。另外，中国有很多山寨奢侈品，奢侈品行业的参与者需要重塑自己的声誉，可能需要更长的时间才能赢得投资者的青睐。 值得庆幸的是，德勤在《全球奢侈品力量报告》中指出，中国的中产阶级群体日益庞大、可支配收入也不断增加，该群体的奢侈品需求仍保持平稳。中国消费者依旧是推动全球奢侈品市场的主要动力，中国的奢侈品行业有着回暖趋势。 事实上，寺库网选择赴美上市的重要原因在于，获取国际知名度以后，一定程度上也能得到品牌的认可，从而获得供应链端的支持。毕竟，对于品牌来说，天猫与京东这样的综合性电商平台，能为它们提供更多的流量支持，以及更加成熟的运营模式。寺库网仍然需要用业绩，以及更具竞争力的模式来说服投资者。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

地方金融监管存“四大短板” 强化与重构需四方面考量

近期召开的全国金融工作会议提出压实地方金融监管责任，加强监管问责，要求地方政府在坚持金融管理主要是中央事权的前提下，按照中央统一规则，强化属地风险处置责任，并决定设立国务院金融稳定发展委员会（以下简称 “金融委” ），以加强金融监管协调、补齐监管短板。这为强化地方金融监管，完善监管体制指明了方向。 在此背景下，如何有效统筹和调动中央和地方两个积极性，构建符合区域性风险防范、金融消费者保护以及实体经济发展需要的地方金融监管模式，是当前迫切需要解决的现实问题。 地方金融监管体系概况 金融是现代经济的核心，良好的金融监管是保证金融与经济稳定运行的关键因素。20世纪90年代以来，随着金融市场的深化发展及金融机构的迅猛扩张，我国在金融管理上经历了由人民银行大一统监管模式到现行分业监管模式的转变，并且逐渐呈现出由中央单一监管模式向中央主导、地方辅助的双层监管模式转变的趋势。 1992年，中国证券监督管理委员会(简称证监会)成立，依法对证券市场进行监管，标志着我国开始向金融分业监管体制转向。1998年，中国保险监督管理委员会(简称保监会)成立，对保险业进行监督管理，金融分业监管体制进一步得到确立。2003年，中国银行业监督管理委员会(简称银监会)正式成立，标志着我国正式形成了以“一行三会”为监管主体的中央垂直金融监管体制，其中人民银行负责货币政策制定等宏观调控工作并对部分金融市场进行管理，银监会、证监会和保监会则负责对银行、证券及保险实施分业监管。在此单一监管模式下，并未对地方金融监管做出专门安排，金融监管属于中央事权范畴。 随着近年来我国在经济金融领域的改革不断深化，大量地方性金融机构如雨后春笋般涌现，各地的民间金融活动也日益活跃，在满足地方经济主体的投融资需求、促进基础设施建设以及推动地方经济增长方面发挥着越来越重要的作用，但同时其潜在金融风险也有所抬头。由于中央垂直监管难以对游离于银证保体系之外的地方金融（指小额贷款公司、融资担保公司、地方资产管理公司、融资租赁企业等地方性金融机构及非持牌的地方金融活动，等）进行直接管理，出于有效应对地方金融快速扩张及金融风险渐进暴露局面的考虑，中央逐渐将地方金融监管职能及风险处置责任交由地方政府承担。各级地方政府顺势而为，纷纷主动设立金融办（或金融局）对地方金融进行监督管理，并逐渐赋予其更大的职权。自上海市于2002年9月在全国率先设立金融办以来，目前全国已有31个省及直辖市政府成立了这一机构，并且其组织架构逐渐下沉到县市级政府，金融办的功能也由最初单一的议事协调慢慢扩展到兼具监管协调、风险处置、规划制定等多项职责。这些均标志着我国地方金融管理模式的初具雏形，以及单一监管模式向双层监管模式的渐进转变。 地方金融监管存在的问题 近年来，部分区域地方金融发展混乱，政府干预金融、非法集资、债务链条断裂等金融乱象及风险事件时有发生，区域性风险隐患突出，反映出现行地方金融监管体制仍存在严重短板。 第一，监管界限模糊，存在严重监管分割。我国金融管理体制虽然在从中央单一监管模式逐渐向双层监管模式过渡，但是该种转变乃是基于实践的发展需要而形成，并不存在相应法律法规或中央指导意见对此作出统一规划，进而对中央与地方间的金融监管界限做出明确划分。金融监管界限的模糊造成了理论及现实中对地方金融管理边界的争议，导致监管重叠和监管真空并存。例如，按照国务院关于农村信用社的改革方案，农村信用社的管理交由地方政府负责，但由于农村信用社为存款类金融机构，其同时接受中国银监会实施的金融监管，双方职责的划分不清易造成重复管理。 同时，我国目前并未建立纵向的金融监管协调机制，受中央与地方各自的监管半径所限，实质上已经形成了两个割裂的监管空间，中央对地方难以进行有效的监管指导并及时获取有效的地方金融信息，这使得双方间难以进行有效的分工协作，并可能导致监管政策的制定难以做到最优化。 第二，职能定位不清，重发展轻监管。由于目前国家层面对于地方金融监管尚无明确的法律规定或统一要求，各地方政府开展金融监管工作往往从自身实际考虑出发，导致各地的金融办具有不同的职责定位，并且绝大多数金融办都同时拥有促进金融发展及进行监督管理这两项具有明显利益冲突的职能。地方金融办作为地方政府的组成部分，在地方政府“以GDP为纲”政绩观的驱动下，往往将扶持金融机构发展、吸引资本流入、提高融资规模等能够带来短期经济利益的事项作为优先任务，甚至为达目标干预金融机构的正常经营，而防范金融风险、维护金融稳定等核心职责却被置于次要地位或被忽略。职责定位的偏颇及行为目标的异化不可避免地导致地方金融行业的无序发展及金融风险的不断积累，埋下区域性风险爆发的隐患。 第三，监管职能分散，未实现统一管理。目前大部分省份并未对地方金融实现统一归口管理，监管职能分散于多个政府职能部门。如一些地方的金融办对小额贷款公司进行监管，融资担保公司由地方经信委或中小企业局负责监管，融资租赁企业及典当行的监管则由商务厅负责，而民间金融、互联网金融等领域则处于监管盲区。此种政出多门的体制安排存在着监管主体繁多、监管边界不清、监管职责交叉等一系列问题，导致部门间互相推诿，难以形成监管合力，既提高了监管成本，又降低了监管效率。 第四，监管能力不足，难以有效履职。同地方金融机构及金融活动的迅猛发展相比，大部分地区金融监管能力的建设则大为滞后。在人员配置上，省级金融办工作人员一般只有几十名，而市级及以下的金融办往往只配备个位数的工作人员，且多数人员缺乏金融管理从业所需的知识储备及实践经验，日常工作仅仅停留在行政管理、公文处理等层面。在监管手段上，地方金融办普遍只注重事前审批，而忽视对于日常经营的持续监管，同时开展非现场监测及现场检查所需的信息资源及监管技术也尚未建设到位。监管能力的不足导致其难以进行有效履职，对金融风险进行及时识别及处置。 完善地方金融监管的建议 新近设立的国务院“金融委”作为我国最高层级的金融监管统筹和协调机构，可以在加强中央、地方间的监管协调，消除监管分割等方面发挥重要的作用。具体而言，在“金融委”的架构下，对强化及重构地方金融监管体系可考虑做出如下安排： 第一，强化中央统筹，促进监管协同。在成员构成方面，纳入地方金融管理部门。金融委在成员构成方面应具有广泛的代表性，不仅应涵盖中央金融监管、货币及财政主管部门等，还应将部分地方金融管理部门纳入其中。此种安排客观上有利于消除中央及地方间的信息不对称，加强监管统筹及协调，并能够保障金融委能够在宏观、中观和微观等多个维度上获取充分的信息及数据，以监测各个金融领域的风险状况。鉴于我国幅员辽阔且各地间经济金融发展程度差异较大，金融委可纳入3个地方金融管理部门，其分别为东、中、西部的代表。在地方成员任期及权责方面，可借鉴美国金融稳定监管委员会的运作经验，对其设置两年的固定任期并在期限届满后进行改选；同时考虑到金融管理主要是中央事权这一前提，地方成员在金融委具有参与会议讨论、提出政策建议等多项职权，但在事项决策方面不具有投票权。 建立日常协作机制。一方面，金融委可牵头建立中央与地方之间的日常协作机制，加强双方间的信息沟通与共享，并在日常监管、风险处置、金融消费者保护等方面加强分工协作。另一方面，此种协作机制应延伸到地方金融办与“一行三会”派出机构层面，以在区域性风险防范及处置方面形成监管合力。 第二，加强监管指导，推进统一规则建设。全国金融工作会议提出地方金融管理应按照中央统一规则进行，这就涉及到相应规则的制定及完善。金融委可主要从以下两方面推动相应规则的建立： 关于地方金融管理部门，应制定统一的规章制度规范地方金融办的监管行为。首先，应明确金融办的职责定位，明确授权其对地方金融进行统一管理，重点强化其监管及执法检查职能，同时逐步剥离金融发展职能，避免内在利益冲突；其次，规范地方金融办的名称、级别、人员编制、组织架构等事宜，建议将现有的地方金融服务办公室或金融发展服务办公室等名称统一更改成地方金融监督管理办公室（地方金融监督管理局），以突出其监督管理的核心职责定位，坚持监管姓“监”，同时充实各级人员编制并完善组织架构；最后，明确地方金融管理的界限，小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁企业、地方资产管理公司、区域股权市场、典当行、商业保理公司这7类机构由地方进行审批并负责后续监管，同时还应将网络借贷信息中介机构（P2P）、农村资金互助合作社、各类地方性交易所及其他形式的互联网金融、民间金融活动全面纳入监管范围。 关于业务监督管理，针对不同类型的地方性金融机构或金融活动，应加快制定统一的监管规则，并加强对于地方的监管指导。虽然目前我国已经出台了《融资担保公司监督管理条例》《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》《融资租赁企业监督管理办法》等多项监管规定，但是上述规定法律层级不一、制定主体各异、内容侧重不同，并且尚未完全覆盖各类地方性金融机构（如目前尚无针对地方资产管理公司的监管规定），可能导致在实际执行中遇到困扰。鉴于此，金融委应在地方金融监管规制建设方面加强统筹及协调，明确部门责任分工，统一监管标准，填补监管空白。 第三，从功能监管入手，以行为监管为主。此次召开的全国金融工作会议提出要加强功能监管，同时更加重视行为监管，这为地方金融监管方式的改革及完善指明了方向。地方金融监管应坚持功能监管视角，将辖内行使金融功能的机构或业务活动均纳入监管范围，避免出现机构监管视角下的监管真空。同时由于地方性金融机构存在着不吸收公众存款、业务规模较小、业务范围限定、与其他金融机构关联度较低等特点，故其不具备较强的风险外溢性及风险传染性，传统的审慎监管并非是十分合适的监管方式。在现实中，近年来地方金融风险及金融乱象也集中体现为违法违规行为，地方性金融机构违规参与民间金融活动、乱办金融、无照经营、非法集资、金融诈骗等风险事件屡有发生，这反映出地方金融经营行为的混乱及市场秩序的缺失，因此对地方金融的监管重点应转向其经营行为，通过实施强有力的行为监管确保其经营行为守法合规，营造公平、透明及有序的金融市场环境并保护金融消费者合法权益。 第四，加强监管问责，确保守土有责。金融委应建立对于地方金融管理部门的问责机制，压实地方监管责任。既要避免地方金融管理权被滥用或干预，同时还应确保其能够坚决整治金融乱象，及时有效识别和化解风险，切实承担并履行风险处置及非法集资防范的第一责任，坚决守住不发生区域性风险、群体性事件的底线。对于履职不力、严重失职渎职的，金融委应对失职部门及其相关责任人进行严格问责。（作者系国家金融与发展实验室银行研究中心主任；研究员）

互联网家装 是否能真的破解家装痛点？

在传统装修的陷阱里挣扎着的人们迫切需要寻找一个出口来告别装修带给他们的诸多困扰。设计、建材、施工等装修的每一个环节都在考验着他们的心智，试探着他们的底线。 尽管如此，他们又不得不选择这些带给他们痛点的家装公司，因为他们可选择的空间很小。非此即彼，传统家装公司带给他们的体验如同每一口白开水一样索然无味，有些时候甚至还有些许的苦涩。为什么会这样呢？难道业主与装修公司之间的关系生来势同水火吗? 互联网家装的必然：传统家装公司与用户之间的矛盾或许早已注定 或许，从家装公司诞生的那一天开始就注定了它将会有一段剪不断理还乱的凌乱关系。而用户也不会想到他们将会在装修的过程中将会遭遇怎样的陷阱与困境。深度梳理家装公司与用户之间的关系，我们发现他们之间本来就存在着一种难以理顺的关系。 提供者与需求者都未深度参与其中让一切变得未知。同其他行业不同，家装提供的是一种服务，产生的却是一种产品，服务带来的是过程中的用户体验，而产品则是后续使用过程中的真实感受。家装过程的实时性与产品体验的延续性最终决定了它不能像其他产品一样仅仅只是一次性的服务，它需要持续提供，不断优化，才能满足用户在不同阶段的需求。 家装公司在提供家装服务或者生产家装产品的过程中并未完全深度参与让它缺少一定的连续性，装修各个环节之间无法实现完美对接，缺少一定的耐力深度介入家装的每一个阶段，最终导致家装公司仅仅只是相关元素的零散的集合体，而并未将相关元素实现控制或整合，最终导致了家装公司就是一个传统的商超。 对于只提供商品售卖的商超来讲，如果仅仅提供一次性的商品售卖服务，能够让用户快速地找到心仪的商品、快速地购买、快速地完成交易即可。但是，家装公司并不是仅仅只是提供商品的集合体，它还要通过这些服务最终衍生出一个产品，这个产品就是装修的效果。从这个角度来看，仅仅只是把装修看做是一种服务的家装公司或许从一开始就错了。 反观需求者。对于家装用户来讲，他获得是一个建构在自我场所之上的商品，这个商品就是家装公司提供他的最终的装修效果。另外，绝大部分的家装用户都会或多或少地参与到实际的装修过程中，相对来说，半包的用户要比全包的用户参与得还要多。用户在参与到其中的体验也关系到整个家装过程中的真实体验，所以，这个过程的真实感受也将会对整个家装的感受产生直接影响。 值得注意的是，无论是半包还是全包，整个家装过程当中都不是用户能够控制的，因此这也为家装体验的好坏埋下了祸根，因为从这个层面来看，家装用户也没有深度参与到家装流程之中。 家装的提供者与需求者都未深度参与之中最终让他们的需求无法实现完美对接，最终导致了很多家装痛点的出现。设计不完美、施工不科学等痛点在很多时候都是由于这种需求不对等所导致的，这直接导致了家装过程中体验不佳的情况出现。 家装各环节无法完美衔接，最终让家装变成了拼接体，而非完美的整体。家装是由设计、施工、建材、监工等诸多流程的综合体，如果将这些大的环节再进行细分还能够有很多小的流程和环节。这些流程的简单拼接最终让家装在环节和流程上浪费了很多的时间。 设计仅仅是为了达到客户的满意，而没有真正对施工工人产生太多实质性的指导作用，这让很多的设计方案无法在实际施工过程中得到完美执行，最终导致设计方案与实际装修效果之间大相径庭。 建材仅仅只是将建材经销商的销售渠道搬到了家装公司，而不是按照用户的需求真实提供，最终导致了用户最后使用的建材并不是自己心仪的，而是装修公司硬推给用户的……这些问题的存在最终让家装并不是一个流水线式的生产，而是变成了一个各个环节相互拼接的存在。扯皮、推诿等现象时有发生，用户的良好体验变得形同虚设。 仅仅只是简单拼凑，而没有真正实现融合的家装很难给用户提供完美的家装体验。而由此导致的施工不对等、沟通不顺畅恰恰成为了引发用户痛点的主要因素。 传统家装与用户的矛盾早已注定且无法调和最终让市场需要借助新的手段来破解用户面临的家装陷阱，为家装的下一步发展找到新的发展方向。在这种情况下，互联网家装开始出现，并开始为人们描绘有关互联网家装的美好画面。 互联网家装成为破解家装陷阱的一种选择，而非唯一选择 互联网技术与其他行业的融合以及资本的扯动最终让人们看到了借助互联网技术改造家装行业的可能性。随着传统家装时代，家装信息网站加入到互联网家装的行列之中，一场由互联网引发的家装巨变开始出现。 互联网家装打开了人们破解家装陷阱的新思路。从本质上来看，互联网技术在其他行业成功应用为其在家装行业的应用积累了经验。去中间化、以客户为中心都成为破解家装行业痛点和问题的关键。因此，互联网家装打开了人们破解家装陷阱的思路，让人们看到了互联网技术在家装行业应用的可能性。 土巴兔、齐家网固守业已形成的流量优势开始构建属于自己的家装生态链；一起装修网、3空间以口碑为切入点不断借助用户口碑实现转化；酷家乐则从设计阶段切入，试图通过设计串联起家装的各个环节……不同类型互联网家装公司的出现都在考验并积累着互联网技术在家装行业的应用。随着更多模式的出现，互联网家装还将会在未来带给人们更多的发展思路。 互联网家装的出现让人们看到了家装成为一种产品的可能性。其实，互联网家装的出现让人们看到了家装能够成长成为一个完整产品的可能性，正是如此，我们可以像购买商品一样购买家装而不是有浅度介入的体验和装修完成后的无法改变。 之所以当前的互联网家装还没有演变成为一种产品主要是因为互联网技术无法真正消弭家装流程和环节之间的壁垒和矛盾，未来随着智能科技、大数据、云计算等技术的应用预计将会让家装行业的问题得到最根本的消除，最终真正变成一个整体。 互联网家装让人们的消费习惯和行为方式更加深度地与互联网结合在一起。互联网技术最大的作用就是将人们传统的以线下为主的消费习惯和行为方式转移到了网上，作为人们生活当中不可或缺的一个部分，互联网家装的出现让人们的生活更加深度地迁移到了线上。 传统家装时代，我们或许不会通过线上购买建材，我们或许不会通过云端查看设计方案，我们或许不会通过云端实时监控装修现场。然而，在互联网家装时代，以上的一切都能够通过互联网的方式进行呈现。未来随着这些改造的完成，人们的生活将会对互联网更加依赖，从而让人们的生活更加深度地与互联网紧密结合在一起。 尽管互联网家装越来越多地成为用户的新选择，但是它不会像传统家装一样成为某个阶段所有用户的家装选择。因为互联网家装并没有真正改变人们的家装痛点，于是当人们选择互联网家装无法改变家装痛点的时候，他们又会选择传统家装进行替代。 传统家装与用户似乎存在着天然的矛盾关系，而互联网家装又无法完全承担起改造家装痛点的重任，互联网家装依然会面临抉择。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

让票源浮出水面流通 票务平台模式可借鉴滴滴

随着互联网应用的普及，票务平台大量涌现，然而囤票捂票炒票、虚假宣传、交易不透明等违法违规演出票务经营行为屡有发生。 近日，为了规范市场，文化部出台政策规范演出票务市场。票务平台该往何处去？什么模式才能成为在线演出票务平台的合适模式？ 中国演出行业协会发布的《2016年中国演出市场年度报告》显示，2016年我国演出市场总体经济规模达469.22亿元，相较于2015年的446.59亿元，上升了5.07%。其中，2016年音乐会观众规模达627.73万人，较2015年上升14.65%。2016年话剧观众人数涨幅显著，较2015年增长近13%。 政府规范市场固然重要，市场自身构建公平透明的交易模式也很重要。 随着互联网产业的发展，票务模式也层出不穷，归纳起来大致有以下几种模式。 目前演出票务市场上有三种模式：第一种是传统B2C模式，以大麦永乐为代表，热门票买不到，价格不灵活，导致大量好票进入二级市场，该模式已不可取，从全世界范围看，这种模式将越来越式微。 其他两种主要是二级票务市场商业模式，也是目前竞争最为激烈的领域。 一种是新类B2C模式，即公司拿票买票做票代，以采购方式对接其中一部分流通的票，之后根据市场票价情况，进行涨价或者降价销售给消费者，这类模式代表公司是摩天轮、票牛。 与传统B2C模式相比，新类B2C也是自己拿票沾票，不同的是价格浮动较大。虽然相比个人甚至黄牛而言，大公司来买卖二级市场演出票会更规范，但本质上还是增加票务渠道成本，顶多是票务市场的一种补充。 另一种是B2B2C、C2B2C模式，自己不沾票，给买卖双方提供透明市场化交易的平台。这种模式的代表公司西十区，其创始人举例，这是一种类似滴滴打车的模式，让全国票源浮出水面流通，用互联网的方式打开“信息对称”这个二级市场最关键的一把锁，用比价机制让用户在流通中对比选择，用保障机制把票源安全，购票体验和观演付款等一系列行为规范起来。正如滴滴打车模式一样，滴滴最初虽然会有一些问题和质疑，但从总体来说，规范了原先的黑车市场，原本可能发生危险性更高的黑市交易变成可以被监控的透明化的场地交易，而且更高效。 从滴滴打车模式可以看出，要规范这个市场，必须政府管控和市场竞争两不偏废，如果去阻断原本透明的市场，这样反而会把很多不靠谱的、难于监管的个体逼到各种信息平台。例如近日上海就发生了一起个人利用微信朋友圈发布假演出票信息，骗取钱财事件，涉案金额高达千万。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

穿透罗永浩的十亿融资：分别来自哪里，还有多少没到账？

鹿鸣财经从接近罗永浩的知情人士处独家获悉，锤子科技获得成都市政府的6亿元投资，目前仅到账3亿元，剩下3亿元预计将于下月到账。 据悉，罗永浩所谓的完成10亿元融资，3亿元来自成都市政府的股权投资，3亿元来自成都市政府的借款（债权投资），剩下几亿元来自京东金融等几家互联网理财平台的借款，目前尚不清楚到账的3亿是借款还是投资款。 鹿鸣财经获得的确切消息是，锤子科技最近一个月资金链紧张，就在几周前，罗永浩还在四处找朋友和投资人借钱，为坚果PRO手机国庆期间的销售提前备货。预计要等到成都市政府剩下的3亿元资金到账，锤子的资金链问题才能得到彻底解决。 据该知情人士透露，以产品和体验副总裁身份加盟锤子科技的原微博副总经理严纪年目前已经从锤子离职。锤子科技目前还在职的另一位副总裁苗颖，此前也是微博副总经理。 “在获得成都市政府投资之前，罗永浩还找过南方某县政府寻求融资，但是最终失败了，原因是当地的政府给锤子资金的话，需要提供质押物，但是锤子拿不出相应的质押物，所以谈判告吹了。” 这位知情人士表示，锤子科技还找过南昌市政府，实际上这里的机会并不亚于成都市政府，因为南昌想要建成中国的手机生产制造基地。但是南昌市政府后来犹豫了，所以就没给锤子投资。 该知情人士还爆料称，去年雷军和罗永浩曾经谈过小米收购锤子的事，最开始雷军和罗永浩谈，谈完之后提了一些建议，罗永浩就去做，过了一段时间，雷军又带着小米的创始人团队和锤子的核心团队进行过沟通，但是最后没有谈拢。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国造马桶盖在欧美被抢购：竹子制成 图案超5千种

两年前，“国人去日本旅游疯抢马桶盖”曾经引起关注。 两年后，外国人开始“抢”中国造的马桶盖！而这款马桶盖还是咱们贵州造。 这就是那款被外国人“抢”的马桶盖 ? ?本文图片均来自动静贵州微信公号 这是在全球电商巨头亚马逊网站上，贵州造马桶盖的销售界面。 这是在全球电商巨头亚马逊网站上，贵州造马桶盖的销售界面，而这些受欢迎的马桶盖来自一家名不见经传的贵州公司。 思特马桶盖，售价35到70美元之间（约230~460元人民币），月销上万套。2003年,思特马桶盖就卖到了意大利，后来市场又扩展到德、美、英、法等国。 那么，在和洁具界一批“百年老店”的角逐中，这家贵州企业作为一家后起之秀，是如何做到如此战绩的？ 动静记者在探访了该公司后，发现了这家公司制胜的三大“法宝”。 环保：原材料过硬 赤水万亩竹海，是该公司的原料基地。公司与当地一家竹制品加工企业已经合作了10多年之久。可是在双方合作之初，对方怎么也想不到，竹子还能做成马桶盖。 竹子经过切片、打磨、粘贴、成形，就成了马桶盖的竹原料板。这装车后，原料板被运往300多公里外的安顺夏云工业园，也就是，思特工司的工厂所在地。 而如今，该企业已经不再满足于竹原料板，他们在开发一样新产品：稻草秸秆为原料的马桶盖。这次，专家们还提出，可以用生物胶水充当粘合剂，让产品更环保。 个性：设计有个性 眼下，德国和瑞士的出口已经占到了企业马桶盖出口量的80%。而吸引客户的重要因素，就是思特马桶盖的设计感。 现在，思特马桶盖的设计图案超过5000种，包括浮雕、3D图画等多种样式。个性化的图案设计，在欧洲市场大受欢迎，每年销量超过200万套。 但是，“一招鲜”，未必能“吃遍天”，同样的设计在美国市场却遇到了困难。 为此，该公司调整了针对美国市场的设计的方向——变个性化设计为实用性设计。 创意：产品有创意 该公司的一款马桶盖曾经登上美国NBC《今日秀》节目，就是这款 ? 这款吸附式子母马桶盖可以供成人和儿童共同使用，它变了以往成人使用的大圈和儿童使用的小圈需要锁扣固定的方式，改用磁铁将小圈吸附住，操作更方便。 这款产品一经推出，风靡一时，创造了3000万元的纯利润。 不仅如此，该公司还迎合顾客需求，进行了缓慢的关上的设计、方便拆卸的设计等。如今，该企业在美国建立了研发中心和销售公司，每年有20多万套产品进入美国家庭。 可以说，思特卖的不是马桶盖，它卖的是创新创意。贵州的公司、贵州的原料、贵州的产品以世界的眼光，去开拓国际市场。愿更多的“贵州制造”通过创新去惊艳世界。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

早教市场乱象丛生：机构名目繁多 师资真假难辨

教育要从娃娃抓起，早期教育备受家长重视，含着奶嘴上课的现象屡见不鲜。“美式教育的继承者” “孩子的故事会” “水中早教园”……名目繁多的早教机构林立，选哪家好？价格不菲的早期教育，到底学些什么？面对鱼龙混杂的早教市场，不少家长仍很迷茫，在 “起跑线” 前犯了难。 好的早教不容易找 “早教的目的是为孩子营造合适的成长环境，为孩子创造与自然和人互动的机会，从而促进孩子全面成长，不是提前学习知识，也不是提前训练各种技能”。 “我家斌斌在早教课堂学了一首简单的英文歌。回到家后我也会经常教他唱，唱的次数多了，他居然自己会唱了。亲戚来做客，我们都要展示一下。” 提起宝宝的进步，山西忻州代县居民石海燕开心地说。 石海燕的儿子斌斌刚满3岁，从1周岁起，就到县里的早教亲子园 “上学”，随着学龄增加，斌斌的 “课业量” 逐渐增多。“一开始一周两节，一节亲子课，一节音乐课。后来一周三节，增加了语言课、思维启蒙课。最近新添了乐高课，就是用乐高玩具搭积木。” 石海燕说，“上早教班主要是想锻炼他的社交能力，到了幼儿园能跟小朋友们一起玩。” 早教市场很火。《中国早教蓝皮书》调查显示，2017年我国早教市场规模有望突破2000亿元。上海市质量协会用户评价中心发布的《上海幼儿早期教育（0—6岁）状况调查》显示，有57.1%的家长为孩子报名幼儿园以外的早教课程。其中，0至3周岁幼儿有39.9%参加过早教课程，4至6周岁孩子有73.5%参加过。59.3%的孩子至少报了2门课程，孩子每周上课时间平均超过2小时。值得注意的是，0至3周岁参加早教的孩子中，41.6%上的是拼音、英语、奥数等学科类课程。 为了让这钱花得值，石海燕千挑万选。“早教机构太多了，有的宣称是美国的教育理念，有的说是香港的教育理念，真是挑花了眼。”石海燕走访多家早教机构、体验了很多课程才做出最终的决定。 选对早教机构并不容易。市场上早教机构类目繁多，标榜不同的育儿理念和教学内容，但大多体现出浓厚的功利色彩。一些家长在选择时，往往被前沿教学理念或高端授课方式的宣传吸引，而忽略甚至偏离了早教的本意。 “早教的目的是为孩子营造合适的成长环境，为孩子创造与自然和人互动的机会，从而促进孩子全面成长，不是提前学习知识，也不是提前训练各种技能。但偏偏就是这些技能培训看得见、摸得着，能吸引家长掏钱，所以不少教育机构迎合需求，推出了并不适合孩子的课程。”南京师范大学教育科学学院儿童发展与家庭教育研究中心副主任殷飞建议，早教应该根据婴幼儿的身心特点，以家庭为中心，在日常生活中进行。 早教师资质量良莠不齐。据华夏前程教育科学研究院副院长、中国早教论坛秘书长孙纲介绍，国家在学前教育（儿童早期教育领域）人才培养体系方面，重点是对3—6岁儿童教育的师资队伍进行培养，而0—3岁婴幼儿早教人才师资培养几乎还是空白。早教老师普遍比较年轻，专业水平、稳定性、理论和实践相结合的能力都还不够，在教育学、心理学、卫生学和社会学等方面的综合素养急需补课。 早教市场乱象丛生 一些早教机构以咨询、文化或科技等公司名义向工商部门登记注册，获得工商营业执照后，再变相进行教育培训，结果成了“几不管”的空白地带 “我被坑惨了。7月底我接到培训客服电话，说8月课程有优惠，催我交费。我赶紧交了1.8万多元，加上赠送的5节课总共105节课。结果我家孩子只上了一节课，这家书画培训机构就关门大吉，负责人也失联了。” 家住北京天通苑的年轻妈妈崔梅后悔不迭，她所说的“培训机构”就是日前涉嫌跑路的妙笔菡塘（北京）文化传播有限公司。 崔梅的遭遇不是孤例，同被骗钱的还有分布在妙笔菡塘10个校区的近300名家长，涉及课程余款200多万元。刘颖也是受害者之一，她说，妙笔菡塘是专门为小朋友们进行书画培训的机构，在北京已运营4年，在国贸、天通苑、五棵松、太阳宫、亚运村、西直门等地共有10所分校，约2000名学员，之前口碑一直不错，她家孩子上了一年课，效果挺好，谁也没想到会出这档子事。 “8月21日，家长微信群里有人曝出，妙笔菡塘各大校区一夜之间全部停课。总部关停，全国服务热线无人接听，公司多位股东的电话也联系不上。”刘颖说，之后家长们就一起商量维权办法，有的主张去法院起诉，有的去公安局报案，“9月10日，东城区公安分局经侦大队受理了此案，定性为‘合同诈骗’，希望能早日讨回公道。” 妙笔菡塘闭门停课事件，属于典型的早教机构跑路案例。之前媒体曝光过的“艺术才谜”早教机构“卷款百万关停”也属相同类型事件。我们在调查中发现，全国各地早教机构 “跑路门” 屡见不鲜。 某教育培训业内人士透露，每年冬季、夏季都是培训机构关门、跑路的旺季，很多早教培训加盟者就奔着短时间内敛财牟利来的。由于各地分公司都是独立法人，即便出了问题，宣布破产就可以一走了之，承担的是有限责任，就算家长们打官司胜诉了，拿回的补偿与投入的人力物力相比，也得不偿失。 “说到底，还是目前我国学前教育缺乏有效立法约束，不法分子钻监管漏洞，犯罪成本太低。”孙纲说，“预付费”是绑架学员的一种商业模式，在准入便捷、监管缺失情况下，一旦出现师资、资金、安全等运营问题，“卷钱跑路”自然就发生了。 目前，早教机构属于“多部门监管，多部门不管”的状态。根据《北京市民办非学历教育培训机构设置管理规定》，成立教育培训机构需到教育行政部门申请注册登记，并需要符合多项条件，比如办学经费、注册资金、校舍面积、教学面积都有明确规定。 但是，由于教育部门注册门槛高，业内通行做法是，以咨询、文化或科技等公司名义向工商部门登记注册，经营范围涉及舞蹈、计算机等，获得工商营业执照后，再变相进行教育培训。结果就是，因为没在教育部门备案，教育部门管不着，而工商部门平时只管经营，对教学内容不管。从学前儿童的发展阶段来看，我国0—3岁的婴幼儿归计生部门管理，3—6岁的幼儿归教育部门管理，早教行业实际上就成了“几不管”的空白地带，教学质量、内部管理无人监管，乱象丛生。 由于监管不力，早教机构天价收费、频繁涨价也是常有的事。“前几天刚接到早教机构电话，说秋季开学后价格又得涨20%，还说这是老客户的亲情价，提醒我赶紧续费，班里剩下的名额已经不多了。”家住南昌西湖区的雷耽是一位80后妈妈，为结束1岁儿子“散养”状态，半年前她在家附近某早教班报了名，主要学习音乐、创意积木，还有一些蒙台梭利课程，一周上1个小时左右。总费用核算下来，每周要200元，一年就要1万多元，这对普通工薪家庭来说，不是个小数。 “价格涨太快，断了课程怕误了孩子教育，只能忍忍继续坚持下去，只盼着熬到上幼儿园就好了。”雷耽说。其实，大城市早教班更贵。《上海幼儿早期教育（0—6岁）状况调查》数据显示，在课程费用方面，平均每个家庭每年要花17832元，占父母年收入的11.9%。 “填鸭式” 早教不可取 培养良好的师资队伍，设立严格的准入门槛，政府和第三方机构共同参与监管、评估 专家认为，早教市场问题种种，是多方原因造成的。其中，面对家长“输不起”的焦虑，早教机构往往会推波助澜。 “我们也想多开发体育、音乐、美术等方面的项目，融入游戏的概念，但有些家长不同意，担心这样会耽误孩子学习知识。没办法，我们只能针对2至3岁的孩子开设唐诗、算术等超出年龄阶段的课程，把婴幼儿当做小大人来教。”北京海淀区某早教机构负责人说，进行“填鸭式”教学的后果是，很多学龄儿童入学后，产生厌学情绪，也影响长远的智力开发。 年轻父母要端正教育目的。孙纲建议，可在大多数社区开办家长学堂，鼓励社会机构开办家长培训班，探索开展远程线上与线下结合的形式，引导年轻父母正确认识早教的价值。 要训练出够资格的师资队伍。我国在北京、上海、南京等部分城市正开展0—3岁婴幼儿早教师资培训试点工作。殷飞建议从科学性与专业性着手：一方面，加强0—3岁婴幼儿早教的实验研究，按照地域区分、立项0—3岁婴幼儿早教的多种研究课题，让教育学术水平上一个层次，并出具有效的研究成果，在院校、培训机构开设课程，进行系统的学习，培养专业师资人员。另一方面，尽快出台《0—3岁婴幼儿早教指导意见》，明确孩子成长各阶段养育目标以及应注意的基本问题，使开办教育的机构在专业上有国家指导方略，帮助更多孩子健康发展。 有着7年早教教龄的幼师张静认为，与幼儿园合作办学是值得推广的一种早教培养模式：授课可分为1对1单独授课、5—10人的小班和20人左右的大班等多种形式。“从授课效果看，当然是1对1最好，老师可以因材施教，会的地方略过，不明白的地方慢慢体会。但这样的课程收费普遍比较高。” 监管部门落实责任是关键。中国教育科学研究院研究员储朝晖认为，首先要确立主管部门的职责，教育部门理应担负起第一职责，卫生、工商、物价、消防等其他部门可协调参与。其次，参照以往颁发的《幼儿园工作规程》制定思路，出台《0—3岁婴幼儿早教机构工作规程》，不达标的，不颁发牌子。政府制定标准，日常监管可以委托第三方评估机构，并建立市场监督机制，由第三方评估机构进行年审，建立信誉评估体系。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

6000万撬动9个亿 10人私募买壳消化不良

丰利财富，一家只有10名员工的小型私募机构，其子公司天津丰利去年6月通过高超 “财技”，仅靠0.6亿元自有资金就拿下科融环境的控制权，这则流传在资本市场上的传奇故事近日却因科融环境陷入“内乱”、丰利财富 “内斗” 而成了控制权转让的 “警示录”。 去年以来，A股 “壳买卖” 如火如荼，70余家上市公司易主。其中，不少像丰利财富这样缺乏资金实力，没有产业背景，同时运作经验不足的资本仓促入局，带来的必是 “始乱终弃” 的结局。 高超财技 “蛇吞象” “真的很魔幻，我们只用了0.6亿元就收购了一家54亿元市值的上市公司。” 作为私募机构丰利财富的股东，王明（化名）回想起去年公司子公司天津丰利收购科融环境控制权的过程，仍然觉得不可思议。 去年6月27日晚间，科融环境发布公告称，公司原控股股东杰能科技的37位自然人股东将91.96%的股份转让给天津丰利，后者由此间接获得科融环境29.46%的股份，拿下控制权，天津丰利实际控制人毛凤丽成为科融环境实际控制人。 以科融环境停牌前一日的收盘价计算，其市值约54亿元，虽然此次交易没有多少溢价，但天津丰利至少需要拿出9亿元才能成交。实际上，天津丰利通过放大杠杆，最后只动用0.6亿元自有资金。 “当时我们找到了资金方，但他们明确要求看到我们账上有2亿元存款，才肯放7亿元过桥贷款。当时账上只有0.6亿元，要凑够2亿元非常困难。” 王明回忆称。 彼时，天津丰利施展起高超 “财技”。在控制权转让前，杰能科技持有科融环境的股权比例为32.41%。此后，即去年6月6日，杰能科技通过大宗交易减持2100万股，把套现的1.5亿元借给天津丰利，不但帮其支付了部分股权对价，也满足了过桥资金方的要求，同时将持股比例降至29.46%，从而避免了触发要约收购红线，可谓 “一石三鸟”。 而拿下控制权仅半个月，杰能科技便将持有的科融环境全部股权进行了质押，将7亿元过桥贷款置换出来。同时，收购杰能科技后，天津丰利借入的1.5亿元实现“内部消化”。至此，这出“蛇吞象”大戏圆满落下帷幕。 打江山易守江山难 拿下科融环境的控制权，并不意味着后面的事情一切顺利。 “我们是一家非常不起眼的私募机构，不但资金短缺，人员也非常匮乏。当时，加上司机、行政，公司刚好凑足10个人。我们常开玩笑：一进办公室，全是‘董监高’。而且，我们没有产业背景，也没有操盘上市公司的经验，贸然接手一家上市公司确实是很大的挑战。”王明告诉中国证券报记者。 对于这一问题，曾运作过控制权转让交易并成功激活壳公司的北京某大型私募机构负责人告诉中国证券报记者：“在控制权转让交易中，私募机构一直是主力军之一，如果自身没能力操盘上市公司，可以发挥资本运作方面的优势，更多依靠公司原高管团队。” 在控制权转让谈判时，双方进行了这样的约定：科融环境原高管团队留任两三年，负责上市公司发展；天津丰利发挥资本运作方面的优势，辅助上市公司发展；待平稳过渡后，再进行权力交接。 但是，在天津丰利入主后不久，科融环境遭遇原高管团队“离职潮”。仅去年10月，包括科融环境原董事长贾红生、总经理李贵蓉、财务负责人及副总经理彭育蓉被免职，毛凤丽接任公司董事长和总经理，同样来自天津丰利的张永辉接任了财务负责人及副总经理，天津丰利全面介入科融环境的运营。 权力的交接没有带来 “三把火”，反而使科融环境陷入业务停滞、业绩下滑的窘境，“造血”能力近乎枯竭，甚至沦落到卖楼为生的境地。在此背景下，科融环境今年7月收购永葆环保，计划对上市公司“输血”，但股权交割完成后因迟迟不交付收购款而于近日收到交易对方的律师函。 同时，天津丰利的控股股东丰利财富自身难保。王明告诉记者，丰利财富除股东之间深陷 “内斗” 漩涡外，基金管理规模也急剧缩水。“2015年还有30亿元管理规模，去年缩水至五六亿元，今年结构化产品基本清算完毕，加上新三板几只基金，只剩两三个亿的管理规模。” 壳买卖因何消化不良 去年以来，A股 “壳买卖” 如火如荼，70余家上市公司易主。新主的到来往往能为上市公司嫁接资金、资产等外部资源，促进上市公司发展，因此受到市场热捧。以万福生科为例，今年上半年联想控股旗下的佳沃集团入主并将其更名为 “佳沃股份” 后，帮助其恢复融资功能、完善治理结构、注入新资产，将其重新激活。 但是，天津丰利入主科融环境为何成了一场 “双输” 游戏？“从私募角度而言，除量力而行、找准定位以外，一定要从长计议，一开始就要对上市公司有一个长远的产业规划，不能只是为了取得控制权而取得控制权。” 上述北京某大型私募机构负责人表示。 而这样的长远规划恰恰是丰利财富所欠缺的。王明说：“2016年年初，我们管理的产品陆续到期，管理规模迅速缩水，新产品迟迟发不出来。在此背景下，毛凤丽提出控股一家A股上市公司、承接公司发展的想法。但至于拿到上市公司的控制权后怎么办，我们当时都没想过。” 从长计议的很重要的一个方面是，控制权转让后如何筹划资产注入，很多资金方“带着女儿找婆家”。在控制权转让谈判时，杰能科技除关注丰利财富的资金实力外，更关注其在资产端的实力。“原始的收购方案是我做的，后来财务顾问在方案里添加了资产端内容，说这些资产后期可以通过运作注入上市公司，结果后来都未能兑现。”王明说。 既没有资金实力，也没有资产对接规划，杰能科技又是怎样把控制权轻易交给天津丰利的？“当时，杰能科技6位一致行动人基本上都六七十岁，他们对于公司的发展方向存在分歧，所以有散伙打算。” 科融环境某高管告诉中国证券报记者。 上述高管称，杰能科技为尽快套现脱手，没有对丰利财富进行详尽了解。“当时有意收购控制权的不止丰利一家，但杰能科技之所以选择丰利，一是可以全部套现，二是丰利对原高管留任没做强制性要求。杰能科技对丰利财富的外围调查显然不够详尽，他们甚至认为丰利财富30亿元的资金管理规模代表了丰利的资金实力。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公募FOF费率争议：双重收费是伪命题？

业内对于内部FOF产品可能采取双重收费模式颇多争议。 现在市场上的基金数量已经多达四千多只，选基金的难度甚至超过选股。自愿购买FOF，就是为了享受专业机构的资产管理服务，应该付费。 首批获批的公募FOF产品正在紧锣密鼓筹备中。 此前，业内对于内部FOF产品可能采取双重收费模式颇多争议。随着FOF诞生日期的临近，围绕FOF收费的讨论愈演愈烈。 “作为一种主动管理类产品，FOF产品的管理费率或许可以参考主动权益类产品。”北京一位基金分析师告诉《国际金融报》记者，“目前主动权益类的公募产品管理费一般在1.5%左右。” 那么，收费较高是否会成为公募FOF产品的劣势？对于投资者来说，这类新型产品的投资成本几何？ 海外经验难借鉴“FOF发展最成熟的是美国，美国最大的FOF基金管理人是Vanguard。”上海一位FOF从业人士陆青（化名）告诉《国际金融报》记者，“低费率正是Vanguard的FOF产品畅销的主要原因之一。” 先锋领航投资管理(上海)总经理赵曌表示，“我们去年至少有3200亿美元的资金净流入。这意味着，流入美国公募基金市场的10块钱中有9块钱都到了Vanguard。”据了解，先锋领航集团（The Vanguard Group）旗下单只规模最大的是Vanguard Target Retirement 2025，截至2017年5月，该目标日期基金资产总规模为357亿美元。 值得注意的是，该FOF产品包括子基金管理费在内的总费率仅为0.14%左右，远低于国内公募基金的费率水平。陆青分析称：“目前，国内的指数基金费率一般为0.6%，FOF费率肯定比这个高。” 华宝证券基金分析师郭寅介绍称：“当前美国的FOF管理模式主要包括了内部FOF管理人+内部基金、内部FOF管理人+全市场基金、第三方FOF投资顾问+内部基金、第三方FOF投资顾问+外部基金和全外包形式。” “其中，内部FOF管理人形式分为内部基金和全市场基金两种，他们的收费方式有所不同。投资内部基金的FOF产品，母基金不收取费用，仅收取子基金费用，而投资于外部基金则收取较高的管理费。”郭寅表示，“先锋领航集团采取的正是"内部FOF管理人+内部基金"模式。” 不过，先锋领航集团的经验在国内很难复制。郭寅坦言：“Vangard基金公司模式可行主要原因在于Vangard旗下产品线较为丰富。”据统计，截至2016年7月22日，Vangard旗下共有127只非交易型公募基金与55只交易型ETF基金。其中，127只非交易型公募基金包括：货币型（交税型和免税型）、债券型、投资等级型（在股票市场上，投资等级的股票一般是指一家财政稳健、资本充沛、被誉为具备行业领导地位、具有投资潜力的公司；在债券市场上，一般是指信用评级达到BBB或以上等级的债券）、低投资级型（如投资于高风险高收益债券等）、目标日期型、传统型、管理收入增长焦点型、新兴市场型等。 而中国的公募基金公司，仅有博时、大成、富国等30个基金公司布齐了产品线：股票型、混合型、债券型、货币市场型、另类投资型和QDII型基金。 就QDII基金而言，QDII型基金又可分为股票型、混合型、债券型和另类投资型。“目前并没有基金公司能够完全布局这几大类别，仅鹏华基金、南方基金等几个公募基金公司旗下拥有大部分QDII类型基金。”郭寅认为，“国内能够做内部FOF管理人+内部基金的基金公司较少，大部分产品线不丰富的基金公司都需要按照"内部FOF管理模式+全市场基金"的投资模式进行运作。” 据悉，首批获得批文的六家基金公司的FOF产品均为全市场FOF。 双重收费是 “伪命题” 在FOF产品的母基金和子基金之间，还有双重收费问题。 郭寅介绍称，“双重收费问题一直是困扰各国FOF的首要问题。” FOF的子基金都将收取申购赎回费、管理费、托管费等各类费用，而FOF母基金作为一只独立的基金产品，也需要收取申购赎回费、管理费、托管费等费用。 凯石金融产品研究中心首席分析师桑柳玉表示，与外部FOF相比，内部FOF管理费率显著较低。内部FOF常常被指责收取了两次管理费，因此，一般内部FOF可能不再收取管理费，或者管理费率较低。该中心统计了美国的内部FOF费率，发现其显著低于FOF平均的费率水平，更显著低于共同基金平均的费率水平。如股票型、混合型、债券型的内部FOF的费率分别仅为0.56%、0.42%和0.47%，而同类型的外部FOF费率都在1%以上，同类型的共同基金费率分别为（算术平均值）1.37%、1.25%、1%，内部FOF在费率上的优势显著。 济安金信基金评价中心主任王群航则认为：“双重收费是个伪命题。公募FOF本质上就是公募基金，只是投资标的有所不同。公募FOF也涉及主动管理，涉及研究、投资、销售、清算等业务，都是有成本的。现在市场上的基金数量已经多达4000多只，选基金的难度甚至超过选股。自愿购买FOF，就是为了享受专业机构的资产管理服务，这难道不应该支付一定的费用吗？” 在王群航看来，针对资产管理服务的每一道工序进行收费，并无不合理之处，“如果投资者觉得收费相对服务过高了，自然而然会用脚投票，进行市场调节”。 费率优于私募“实际上，公募基金的管理费用并不高。”王群航进一步表示。 据其统计，截至2017年6月30日，中国公募基金行业的名义管理成本为0.92%，实际管理成本为0.57%。 上海一位私募FOF从业人士告诉《国际金融报》记者：“私募FOF的费率一般包括认购费、赎回费、管理费、业绩报酬。其中，认购费一般收1%，赎回费一般一年以上免收，一年以下收3%左右，管理费一般收1.5%至2%。业绩报酬一般每年计提一次，收取基金超额收益部分的20%。”也就是说，如果购买了一只私募FOF产品，该产品年度收益为10%，投资者实际到手的收益只有6%左右。 公募基金与私募基金最大的不同之处体现在费率的固定和透明上。公募基金的费率虽然略高，但针对超额收益部分不会再提取业绩报酬。 王群航建议投资者：“应更多关注公募基金管理人的投资收益，而不要总是关注管理成本，毕竟，只要收益好一些，就完全可以覆盖成本。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股权转让玄机：壳生意暗涌潜行

近期A股借壳上市、重组并购升温，刺激着壳生意悄然回暖。据了解，随着二级市场行情回暖，不少 “壳主” 正计划趁着股价处于阶段高位，通过转让股权的手段 “曲线” 卖壳，围绕控制权变更的壳生意正在暗涌潜行。 同时，控制权变更带来的卖壳预期传导至整个二级市场，形成了以ST板块为主的壳股行情。分析人士指出，借壳需求客观存在，加上萌生退意、高位套现的 “壳主” 不断涌现，壳买卖再现抬头迹象。不过，在新股发行常态化、监管持续从严及退市制度或完善的大背景下，A股壳价难迎大涨。 “曲线” 卖壳 9月以来，上市公司频频发布大股东计划转让股权或导致控制权发生变更的消息。中超控股19日公告，公司控股股东中超集团正在筹划转让所持公司股份事宜，可能涉及公司控制权变更。同日，宏达股份公告，18日接到控股股东四川宏达实业告知，宏达实业原股东分别将其持有的股权转让给四川泰合置业，上述股权转让事项全部完成后，将导致宏达实业的控股股东、实际控制人发生变更。 此外，9月以来，还有明家联合、绵石投资、升达林业等近十家公司披露股权转让相关情况，涉及控制权变更问题，数量较7、8月明显增多。 “股权协议转让是A股公司控制权变更最主要的方式。” 业内人士孙金钜指出，对转让方而言，上市公司业绩下降原控制人萌生退意、出于公司发展考虑引入战略投资者和股价高位时主动变卖股权变现等均有可能导致股权出让和控制人变更；对受让方而言，上市公司控制权带来的共享收益具有较强的吸引力，透过后续资本运作等提升上市公司的盈利和估值水平，往往能够带来股价和业绩的双丰收。 去年9月重组新规发布后，不少壳买卖为规避借壳监管，先通过股权转让甚至是表决权委托等方式取得上市公司控制权，再伺机谋求注入资产的 “类借壳” 模式大行其道，导致控制权变更已成为借壳的前提条件与替代手段。 “今年以来，已有数家上市公司通过这样的模式成功 ‘借壳’，因此这种模式后续可能被更多壳主效仿。” 深圳某私募人士指出，近期不少壳股涨势不错，加上并购重组有所回暖，刺激了一部分壳主的卖壳意愿，纷纷通过转让股权、变更实控人来进行提前布局，为后续的 “曲线卖壳” 暗中铺路。 壳炒作 “还魂” “控制权变更已成为上市公司后续资本运作，如注入新股东旗下资产、第三方资产注入等的一个重要信号。” 孙金钜表示，上市公司新进控制人获得公司实际控制权后，往往会利用上市公司平台，加速资本运作，包括注入旗下优质资产或者定增收购其它资产等，来提升上市公司的盈利与估值水平。 正是在这样的逻辑下，由控制权变更带来的 “借壳” 预期成为壳股被疯狂炒作的重要原因。今年上半年，A股壳市场一度大幅降温，壳价连连下挫。但8月以后，随着并购重组、借壳案例开始增加，一波大面积炒壳行情也随之而来。以ST板块为例，6月2日，该板块指数一度跌至今年以来最低的1774.7点，而后又一路走高，截至9月22日已累计上涨11.06%，高于同期上证指数8.78%的涨幅。 一些涉及股权转让的非ST壳概念股也遭遇爆炒。 如从9月7日复牌开始，明家联合连续迎来三个涨停。9月6日，明家联合公告，控股股东、实控人周建林拟通过协议方式，将公司控制权转让给深圳市一号仓佳速网络有限公司，由此公司实控人将变更为佳兆业的郭氏兄弟。 “随着A股大盘企稳上行，重组借壳也有回暖迹象，加上许多行业板块目前已跌至相对低位，此时进行并购重组对交易双方都有一个稳定预期，客观上也导致了壳生意的升温。” 先驱资本董事长彭和平认为，从短期看，最近ST板块上涨仍是重组题材炒作导致，不建议普通散户参与炒作。 套路难以为继 虽然有一些壳股遭到爆炒，但也有概念股并未引发投资者追捧。如升达林业9月18日公告，公司控股股东升达集团及其自然人股东江昌政、江山、董静涛、向中华、杨彬与焦作市保和堂投资有限公司(保和堂)签署了《增资协议》。保和堂将向升达集团进行增资9亿元，待增资完成后，保和堂持有升达集团59.21%的股权，由此升达林业实际控制人由江昌政变更为保和堂的实控人单洋。实控人变更并未引发二级市场炒作，升达林业9月19日复牌后并未大涨，反而收跌1.33%，并在随后的两个交易日连续下跌超过3%。 “壳股炒作也要看价值，现在投资者已经更加理性。随着监管层的逐步规范和引导，价值投资已逐渐深入人心，壳买卖的各种套路将难以为继，遭到投资者用脚投票。”前述私募人士认为，随着监管层对重组借壳的进一步严格监管，加上退市制度或将进一步完善，未来壳资源价值将越来越低，大规模借壳及炒壳热潮难以再现。 值得注意的是，监管层对大比例股权转让一直保持紧盯态势。如明家联合、斯太尔、亿晶光电、宏达股份等，均在股权转让方案出台后就收到交易所的问询函。 证监会在9月22日出台并购重组新规，限制、打击 “忽悠式”、“跟风式” 重组，并明确穿透式披露标准，提高了借壳方的透明度，进一步打击了借壳的种种套路。 “虽然未来仍会有公司选择借壳，如现金较多的公司，或受行业或自身因素制约，担心IPO排队时间较长而错过上市时机。但在监管从严的大环境下，借壳式重组未来将更趋于理性，短期炒作因素大大减少。” 彭和平指出，无论上市公司、资产方还是投资机构，更倾向于并购重组质量和效益的提升，短期借壳炒作套利的动机大大减弱，价值投资理念在未来的并购重组甚至借壳中将占据主流。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

期货服务三农 解决种粮大户成长的烦恼

　　随着我国农业现代化进程的不断推进，农户承包土地经营权流转明显加快，扶持种植大户，发展适度规模经营已成为必然趋势。记者在走访东北玉米主产区时了解到，随着土地流转规模的增长，农业面临的天灾和市场风险也逐渐集中。在农业供给侧结构性改革的大潮流中，种粮大户纷纷依靠期货市场这棵 “大树”，撑起 “保险+期货” 这把 “保护伞”，用风险管理之笔，绘制农业现代化蓝图。 　　玉米市场化推进 　　农民遭遇 “成长的烦恼” 　　今年笔者在玉米产区走访调研时，深深感受到了土地流转带来的革命性变化：田间穿梭忙碌的是一排排大型农机，农民脸上挂着轻松耕种的笑容，合作社负责人眼神中充满幸福和自信。 　　吉林省公主岭市兴佳家庭农场是一家迎着政策东风成立的新型经营主体。负责人冯俊曾于2008年在公主岭成立合作社，在国家补贴支持下，购买了价值200多万元的大型农机。“但当时吉林地区农民土地流转意识较弱，我买来的大型农机无用武之地，于是就到辽宁地区进行土地流转了。”2015年冯俊回到吉林，注册成立了家庭农场，目前流转土地18000亩，涉及农户900余家。 　　土地流转让小块归拢，大田连片，先进的农机得以施展拳脚。通过集约化管理，种田水平得到大幅提升。冯俊介绍说：“按照传统人工插秧种法，一垧地最少要3个人干10多个小时。土地连片后，农机1小时就可以完成。以播种来说，原来农民人工种植1亩地玉米成本约330到350元，如果连片种植，每亩地成本只220到230块钱，一亩地能节省约100块钱。而且，农机播种出苗率也较人工播种高。我们赚的是科技和规模经营的钱。”目前兴佳家庭农场已采购了大型农机100余台，总价2000多万元。 　　规模化种植，集约化布局，改变了过去一家一户土地分割、分散经营的传统模式，为农业综合开发和农业现代化、机械化发展创造了条件。但随着土地的不断集中，农业经营风险也逐渐聚集至种粮大户身上。特别是玉米临储政策取消、调整为“市场定价、价补分离”的新机制后，种什么？卖给谁？卖什么价？农村新型经营主体们有着说不完的心事。 　　安徽省泗县丁湖镇农户韩大鹏告诉记者，种植规模大，投入资金多，承担的风险也大。“这几年玉米价格下跌，种出来的粮食卖不掉，对我们合作社来说是灭顶之灾。”在韩大鹏看来，农民种粮面临的主要风险有两种，一是自然风险，如干旱、内涝等自然灾害，目前已有农业基础性保险体系支撑，二是市场风险，“我种了30多年地，插秧、打药很多人都不如我，我对如何种植能提高单产十分有把握，但能卖多少价钱只能听天由命”他说，“现在我们全家都在种地，粮食卖不好将影响我全家的生活。” 　　冯俊也表示，在2015年刚回吉林时，只流转土地4500亩。“近几年玉米价格一直下跌，临储政策又取消了，我一直不敢扩大流转土地面积，就怕秋天粮食卖不掉。” 　　“保险+期货”不断升级 　　星星之火正在燎原 　　今年，在玉米市场价格走势还不甚明朗的情况下，冯俊将土地流转规模扩大到了18000亩，如此大胆地“逆势扩张”，他告诉记者，因为他吃下了一颗“定心丸”。 　　今年通过吉林云天化公司，冯俊参加了永安期货和人保财险合作的玉米“保险+期货”试点，保价1700元/吨。“我当时算了一下，扣除成本，每亩地能赚30-50元，就果断对全部种植面积都投保了，而且粮食收上来后直接卖给吉林云天化，也不用担心粮食卖不出去，我现在只要全心全意种好地就行了，对未来更有信心了。”有了“靠山”的冯俊自信满满地说：“明年我还要继续扩大土地流转面积。” 　　相较之下，韩大鹏算是“保险+期货”试点的“老人”了。“去年我是持着怀疑的态度参加了国元期货的"保险+期货"项目，当时对这个不太了解，所以只投保了三分之二的玉米产量，最后获得赔付，补贴了我的卖粮收益。我今年毫不犹豫地对全部玉米产量都投保了。”他激动地告诉记者，“这是个好东西，现在收入有了保证，我们全家种地都更有激情了。下一步我要抱着这棵“大树”，继续扩大土地流转规模，将周边的土地都连成片，让我的农场不断壮大。” 　　倾听种粮大户的故事，笔者感触颇深。在田地间，他们是当之无愧的专家，在农业集约化浪潮中，他们是打头阵的先锋，但面对“天算”，他们无力抗争。如今他们终于找到了一把“保护伞”，通过贸易商或“保险+期货”模式，间接地利用期货市场分散和转移风险，种粮大户们重拾种粮信心，更好的发挥比较优势，专注提高种植技术，放心进行土地流转，积极开展规模种植，进一步提升粮食产量。 　　不仅“保险+期货”的试点规模在不断扩大，其服务“三农”的具体模式也在实践中不断创新、升级，在最初试点模式的基础上衍生出形式多样、保障更全面的试点项目。 　　如永安期货在今年的试点中创新性地将“保险+期货”与“订单农业”相结合，在保护农民售粮价格的同时，也解决了他们对“卖粮难”的担忧。浙商期货总经理胡军表示，针对农民在种地卖粮过程中，遇到的粮食丰收，价格也上涨，农民收入增加的情况，现有的“保险+期货”项目都不会给予赔偿。浙商期货正在研究推出一个新模式，能让农民在发生第三种情况、收入增加的情况下，也能获得更多利益。 　　可以看到，玉米市场化改革让农民觉醒，激发了对风险管理工具的迫切需求；期货市场经过多年发展，已具备为市场提供价格信号和分散风险的能力；一大批怀揣服务“三农”情怀的人们不辞辛苦、无怨无悔地在服务产业发展的道路上不断探索。天时、地利、人和具备，现代风险管理理念的星星之火正在我国农村蔓延。前方有大型机械耕耘，后方有期货市场庇护，我国农业的现代化将不再是梦。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“双创”可转债试行细则出台

上周五晚间，上证所、全国股转系统、中证登发布文件，允许双创企业和新三板创新层企业发行可转换公司债。 根据新发布的《创新创业公司非公开发行可转换公司债券业务实施细则（试行）》（下称《实施细则》），发行人应在满足非公开发行公司债券相关规定的前提下，符合《指导意见》中规定的创新创业公司要求。双创企业是指从事高新技术产品研发、生产和服务，或者具有创新业态、创新商业模式的中小型公司，发行人为新三板企业的，可转换债券发行时，应当属于创新层公司。 可转换公司债券是一种能够在一定期间内依照约定的条件可以转换成公司股份的公司债券。上证所表示，创新创业公司可转换公司债券的推出是资本市场支持创新创业，解决中小企业融资难、融资贵的重要业务创新，有利于增强创新创业公司债的市场吸引力，拓宽中小企业融资渠道，降低企业融资成本。 今年7月7日，证监会正式发布双创债试点指导意见，要求证券交易所对创新创业公司债进行统一标识，适时发布创新创业公司债指数。同时指出支持设置双创债转股条款，新三板挂牌公司发行的可转股双创债，转换成挂牌公司股份时，减免相关的手续费。 《实施细则》就新三板挂牌创新层公司和非上市非挂牌公司两类不同的发行主体分别规定了相应的转股操作流程，并根据可转债的特殊性，明确各方在债券发行及存续期内的差异化信息披露要求及持续性义务。 据悉，本次可转换债券挂牌转让及信息披露服务由上证所提供，可转换债券募集说明书需注明发行人现有股东人数、前10大股东及其持股比例，以及未到期可转换债券的余额、期限和债券持有人等情况以及转股价格调整的原则及方式，因增资、送股、派息、分立及其他原因引起发行人股份变动的，应当同时调整转股价格。 如果发行人为新三板企业，募集说明书中约定的转股条款、募集资金用途等则应当符合全国股转公司关于股票发行的相关监管要求，如果发生股票暂停转让和恢复转让情形的，应当同时向上证所申请可转换债券停牌或复牌。 不过根据《指导意见》，创新创业公司和创业投资公司都可以成为发债的主体。但这次可转换公司债券试点中并未涉及创业投资公司。 值得注意的是，创新创业公司在申请可转换债券在上证所挂牌转让时，可转换债券的存续期限不超过6年，发行人股东人数不超过200人，转股申报期内，申请转股的债券持有人加上现有股东人数超过200人的，按转股申报的时间先后顺序进行部分转股，超过200人部分的转股申报不进行转股。 上证所透露，后续将继续落实深化投融资体制改革的要求，探索适合创新创业企业发展的债券市场服务支持新模式，发挥交易所债券市场支持高科技成长性企业发展、服务实体经济的积极作用，更好地服务于供给侧结构性改革。 以下为上交所文件附件：创新创业公司非公开发行可转换公司债券业务实施细则（试行） 以下为深交所文件附件：创新创业公司非公开发行可转换公司债券业务实施细则（试行） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金协会：互联网消费金融信息披露标准已过审

通过规范统一的信息披露、合同登记、风险提示等手段，提高普惠金融服务全流程和产品要素的透明度，强调卖者有责。 “普惠金融供需两端的关系来看，关键点是投资者适当性问题，也就是要把合适的产品卖给合适的人。” 9月23日，在新金融普惠实践峰会上，中国互联网金融协会战略研究部负责人兼互联网金融标准研究院副院长肖翔如此解读推进普惠金融的着力点。 肖翔表示，从普惠金融服务供给端来看，关键点是要解决普惠和商业可持续的问题。从需求端来看，关键点要解决消费者保护和风险教育的问题。当前市场上更多强调供给端，即强调先进数字技术、降低金融服务的门槛，拓展服务的半径，增强金融产品供给的多样性和多层次性。但同时要看到，运用技术触达的这些长尾人群很多金融知识欠缺，风险意识不足，风险承受能力比较薄弱。 也正是由于长尾人群的这些特点，在此前一周举行的2017中国金融科技大会上，和过往监管部门和业界强调 “卖者尽责、买者自负” 的理念有所不同，互金协会会长李东荣在会上强调金融科技发展应当注意 “卖者有责，进而推动买者自负。” 在央行金融消费权益保护局7月份发布的《消费者金融素养调查分析报告》显示，全国消费者金融素养指数平均分为63.71分，属于中等偏上的水平。消费者对于各类金融知识的掌握程度存在极大差异，消费者的风险责任意识需进一步的加强，城乡区域职业、收入、文化程度上的差异，导致消费者对于金融知识的需求存在一定的差异。肖翔表示，这表明消费者保护和风险教育实际上是一个长期而艰辛的过程，消费者保护与风险教育需要精准化，风险教育应当抓早抓小。 要做好把合适的产品卖给合适的人。肖翔指出，一方面要通过规范统一的信息披露、合同登记、风险提示等手段，提高普惠金融服务全流程和产品要素的透明度，强调卖者有责。另外一方面提高消费者金融素养，让金融消费者获得合适的金融服务，并且承担适当的金融风险，引导树立买者自负的投资理念。此外，还通过大数据、人工智能等先进数字技术，更好的实现普惠金融供需两端的精准化和个性化匹配，使产品与客群，风险与收益，风险与能力相匹配。 作为国家行业自律组织，中国互金协会也在不断推进数字普惠金融。 肖翔介绍，标准是数字普惠金融规范发展的基础性工作。在去年发布实施的《个体网络借贷信息披露标准》之外，协会近期根据银监会网络借贷信息中介机构信息披露指引对标准进行修订完善，《互联网消费金融信息披露标准》已经完成了专家审查环节，提交审议后将发布。此外，互联网金融云计算，债务催收，个体网络借贷资金存管，合同要素，电子合同安全等关键领域的标准也在加快制定和推进之中。这些标准有助于提升数字普惠金融规范化和标准化程度。 协会还通过座谈会、调研等方式组织业界探讨并积极推动数字技术在普惠金融、精准扶贫等领域的应用，推动会员机构积极实践数字普惠金融。 此外，在加强金融消费者保护和风险教育、避免数字鸿沟问题方面，协会上线互联网金融举报信息平台，互联网金融登记披露服务平台，并对虚拟货币、ICO、理财诈骗、爱心捐助诈骗等情况进行了及时的风险提示，帮助投资者提高风险识别能力。从目前来看，以上措施取得非常好的效果。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华信股份独董独立性遭质疑 IPO会计师事务所有关联

　　江苏华信新材料股份有限公司（下称 “华信股份” ）IPO申请于9月20日过会，然而就在此时，投资者金先生投诉，称公司独立董事 “独立性” 值得商榷。被金先生投诉不 “独立” 的华信股份独立董事是路国平。 　　公开资料显示，华信股份所属行业为塑料板、管型材制造，拟登陆深交所创业板，保荐机构为民生证券，会计事务所为瑞华会计师事务所 （特殊普通合伙）。 　　华信股份招股说明书披露，路国平，男，1960年3月出生，本科学历，南京审计大学瑞华审计与会计学院副院长、会计学副教授，中国注册会计师。2005年6月至今在南京审计大学会计学院历任教师、会计系副主任、案例工作室主任、审计与会计学院教务委员会副主任、瑞华审计与会计学院副院长；现任发行人独立董事，兼任安徽神剑新材料股份有限公司独立董事、江苏蓝电环保股份有限公司独立董事、常州朗博密封科技股份有限公司独立董事。 　　华信股份的第一任独立董事因个人原因于2016年1月辞职。在华信股份2016年2月25日召开的第一届董事会第十一次会议上，路国平被提名作为新任独立董事，同年3月17日，经股东大会审议通过，任职期间为2016年10月14日至2019年10月14日。 　　“路国平与华信股份的会计事务所有着较为密切的合作关系，是南京审计大学瑞华审计与会计学院副院长，不排除就是瑞华会计师事务所推荐的人选，存在影响独立董事独立性的情形。” 金先生说。 　　在南京审计大学瑞华审计与会计学院的官方网站 “学院介绍” 中这样显示：“瑞华审计与会计学院2016年5月成立，由南京审计大学与瑞华会计师事务所共同设立。” 　　众所周知，为进一步完善上市公司治理结构，促进上市公司规范运作，中国引进了独立的外部董事制度。独立董事，是指没有影响其对公司决策行使独立判断的关系。根据国际惯例，独立董事与公司之间不存在雇用关系、交易关系和亲友关系。证监会为此出台了 《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》。该意见第三条强调 “独立董事必须具有独立性”，规定 “下列人员不得担任独立董事：……（五）为上市公司或者其附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员。” 　　一位不愿具名的上市公司董秘介绍，这属于注会考试中 “可能会影响独立董事的独立性” 的一项：最近3年曾经在与公司重要部门有直接或者间接业务联系的公司工作，或者曾在与公司有上述关系的公司担任合伙人、股东、董事或者高级管理人员。路国平和瑞华会计师事务所有一定的工作关系，而瑞华会计师事务所则是发行人的会计师事务所，独立性值得商榷。 　　“独立董事的独立性不仅仅是指其要独立于公司，独立董事对公司聘请的中介机构也应保持独立性。” 上海明伦律师事务所律师王智斌认为，公司聘请中介机构附属机构的职员担任独立董事，会导致该独立董事很难对中介机构的报告发表完全独立的意见，其独立性存在疑问。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

变异的“市值管理”：隐秘的行业潜规则 游走在法律禁区

　　市值管理，一直是江湖上最隐秘的地带。诸多传奇大佬的发家、铁血强庄的锻造，都与此息息相关。以管理为名，行做庄之实，似乎已成为市场的普遍理解。其间的内幕交易、明暗勾兑，股价操纵，都是心照不宣的事。本文试图揭开时下市值管理的潜规则，更希望能早日还原市值管理的本来面目。 　　“专业拯救大股东股权质押爆仓，有需求提前一周说话。”这是《红周刊》记者身边一位资本掮客的朋友圈签名。股价维稳、避免爆仓，只是市值管理业务的冰山一角，种种信息显示，市值管理，正在成为当下金融掮客的重要战场。 　　按通常理解，市值管理就是上市公司主动做大市值。细究起来，包括多种方式和诉求，主要目的有几种：拉高后减持、拉高后质押、低价托市以避免爆仓，还有在定增前拉高股价，以减小定增股份对大股东控股的稀释。今年以来比较流行的是托市业务。业内人士表示，相比拉高股价后减持面临的监管和舆论风险，或许是出于市场稳定的考虑，监管机构对避免爆仓而托市的态度相对温和，因此上市公司有需求、机构也乐于承接这种业务。 　　谈判双方的核心问题 　　《红周刊》记者以中间人的身份参与了一起上市公司市值管理业务的沟通过程。 　　以记者获得的一条市值管理业务信息为例：上市公司A的一笔质押濒临爆仓。该公司市值在百亿元左右，存在爆仓风险的股份占总股本10%-15%。质押股份此前曾跌破强平线，券商一再催促质押股东方尽快将质押股份提前回购，股东方由于囊中羞涩未能回购。至今爆仓风险仍未化解。 　　在沟通过程中，某资管公司的业务负责人李先生(化名)向记者出示了一份市值管理客户需求表，详细列出了操盘团队需掌握的3大项信息：“总需求概述(公司市值战略目标运作规划，当前的约束条件及所需帮助，大股东/实控人的其他诉求)”、“资金需求(总体资金需求、当前可安排的资金、需要解决的资金情况，资金成本预期、使用起止时间、支付方式，大股东/实控人融资工具的约束情况说明)”、“风险收益需求(收益分配诉求，大股东/实控人可提供的征信措施)”。 　　“市值管理业务需要解决的核心问题可以概括为3项：大股东有什么需求，资金谁来出，盈利后如何退出和分配利润。我们首先需要了解的是，实控人挺价意志有多坚定。”李先生表示，首先要清晰了解实控人的诉求，“只有实控人挺价意志坚决，我们才能合作，钱的问题，可以想其他办法解决。” 　　一位某私募基金公司人士程先生(化名)向记者透露，市值管理看上去简单，实则远没有那么容易，“市值管理面临很大的监管和资金压力，敢承揽这种业务的机构，要么冲着巨大的经济利益而来，要么和上市公司大股东有过命的交情”。程先生解释称，和大股东达成信任关系，意味着大股东持股呈锁定状态，“否则一旦拉升后，老鼠仓不打招呼率先跑路，高位抛压就可能砸垮机构。” 　　完成一个项目需要多少资金 　　在上述案例中，A公司大股东希望股价在当前的基础上上涨20%以上，即回升到警戒线以上。但由于实控人已将大部分股权质押，可支配的现金有限，如何出资，就成了双方协商的关键之一。 　　“一般来说，如果股东方资金充裕的话，股东：机构的出资比例可以是75%：25%，总资金规模最好能达到公司市值10%以上，当然操作中可能不会全部投入二级市场。”一位有意承揽该业务的业内人士张先生(化名)向记者传递了他的要求，“如果大股东资金有限，50%：50%的比例也可接受，当然，大股东确实囊中羞涩，我们也提供信用贷服务，由上市公司董事会为大股东提供暗保，成本为1%/月。”这位人士表示，其底线是“大股东最少需要出资25%，否则无法形成信任关系。” 　　完成一个项目到底需要多少资金？据一位业内人士介绍，通常而言，流通盘越大、大股东持股越少、机构类客户持股越少，则所需资金越多，除此之外，还要考虑两融的影响，如果个股是两融标的，两融客户对价格波动很敏感，一旦跌破其成本，就可能率先跑路。 　　在双方达成协议后，如何获得筹码、获得多少、持有周期、动用资金规模，都需要综合考虑。就托价业务而言，不同周期、不同拉升幅度，对应的资金量有所不同。一家知名市值管理机构的业务负责人罗先生(化名)表示，如果个股换手率与指数偏差不大，“需要5亿-6亿元的资金，用两个月左右的时间，将股价托到预警线以上”；但这一方案遭到了另一家机构负责人谭女士(化名)的质疑，“个股换手率以2%考虑，6亿最多只能撑一周”。她表示，至少10亿元的资金才能满足要求，即对应10%的流通筹码。作为对比，按业内共识，要想获得控盘能力，至少需吃下流通盘的20%-30%。 　　但并非所有机构都对该业务感兴趣，某机构表示，“A公司大股东质押比例过高，资金又不足，风险太大”。 　　如何获得筹码 　　资金到位后，接下来就是如何获得筹码。据业内人士介绍，市值管理机构获得筹码的来源一般有三种：二级市场、大宗接盘、增发获得股份。 　　“5·27减持新规”后，借大宗交易来实施市值管理并配合减持的难度明显提高。但“新规”也制约了协议转让。据《红周刊》获得的信息，质押机构考虑到股价仍有下跌风险，在催促A公司大股东提前赎回无望后，希望通过协议转让来出掉手中的质押股份。“质押机构希望以成本价来协议转让，因此折价很大。”相比大宗交易90天内减持不超过总股本2%的规定，协议转让的好处是转让规模大、一次可获得5%以上的股份，但按“新规”要求，协议转让获得的股份也需锁定6个月，依然存在被套风险。围绕这一点，双方讨论不休。 　　一位上海的资深资本市场人士徐先生透露，买入的过程中，机构通常会分仓，以避免持有总股本达到5%后履行举牌协议，导致6个月内无法卖出，“少部分机构也会选择正式举牌，尽管有6个月限售期，但举牌也将引发换主的想象空间，并吸引中小投资者跟进，从而减轻机构的吸筹压力”。 　　达成信任后，就进入了方案实施阶段。“比如某市值50亿元左右的全流通上市公司B，包括大股东在内的机构客户持股40%，散户持有60%的市值，稳妥考虑，机构需要吃下散户持股的1/3、即20%的流通盘。”程先生说。事实上机构也是这么做的。据其透露，某公司大股东曾邀请了一家管理资产规模达百亿元的知名私募进行市值管理。该私募先后用10多只资管产品、在两个月的时间内收集了10亿元左右的筹码，相当于这只股票5-10天的交易量，期间股价波幅不超过15%；技术形态也趋于完美，量能极度萎缩、KDJ等技术指标走平、短期均线与长期均线构成金叉态势；消息面上，当时小盘股还是市场炒作风口，这家上市公司也有着多个热点概念加身；盘整末期，股价突然放量涨停，其后几个交易日内、股价拉升约40%，到达目标价位后，该私募在一天内即全部出货，当天换手率超过20%，逼近换手率历史峰值，其后股价一蹶不振。程先生点评称，“该个股的建仓、拉升和出货，需要机构有着非常强横的资金和技术实力。”尽管如此，上述“市值管理”也未能逃脱监管层的法眼。程先生告知记者，该私募的操作曾引起监管层的注意。 　　在上述案例中，由于该大型私募可以轻松募集足够资金，资金成本还不算高。程先生说，并非所有机构都能获得足够的低成本资金，因此配资操作普遍存在。“假设上述案例中的10亿元资金中本金2.5亿元、动用3倍杠杆，假设年息为10%，再考虑到操作失误导致的亏损、反复交易产生的佣金、居间费用等成本，资金成本的压力一点都不轻松。理论上，机构须把股价拉升20%以上，才能盈利。” 　　“无论哪家机构都必须顺势而为，牛市中拉高出货后，散户或许会继续跟进，但熊市中一旦拉高，就会有存量资金跑路。以上述公司为例，今年的行情下，小盘股不再吃香，同样是10亿元资金，就很难达到当时的效果。” 　　隐秘的行业潜规则 　　无论打着何种名目，操纵股价都是市值管理的核心手段。为了保密，在传递信息的过程中，业内形成了不少“潜规则”，譬如不在微信中打出简称、代码等信息，具体资料以文本形式传递，前文提到的张先生亦要求记者以微信电话的方式来沟通，尽量少用手机。 　　为了在上市公司和业务机构中建立信任关系，一位双方都信得过的中间人是必不可少的。张先生建议，一旦双方建立初步的联系后，即由中间人来安排双方进行面谈。谭女士为取得与上市公司大股东的联系，她试图以居间费用来“利诱”中间人，“我们公司的原则是，谁先把实控人带过来，居间费用就算谁的”。 　　如何隐蔽交易账户的网络信息，即迷惑监管层通过账户IP和MAC信息锁定户主，机构也绞尽脑汁。一位前机构操盘手曾向记者表示，一般而言，为规避监管，市值管理业务中，单个机构可动用数十台计算机和账户。 　　上海某交易软件提供商蒋先生向记者表示，证监会的大数据系统主要根据包括IP地址在内的交易账户信息来发现异常。近年来云计算发展迅速，机构的对策之一，是将交易服务器托管在一些知名的云服务器平台上。“一台服务器的托管费用在千元/年左右，可同时运行3个账户，机构所能动用的交易账户数量大为扩展。此外，服务器遍布各地，南京、成都等软件产业发达的二三线城市都有托管机房，加大了监控难度。” 　　此外，据记者了解，有机构还在市值管理业务过程中引入了T+0工厂的操作理念。有业内人士表示，一般而言，T+0工厂是作为一种收益增强型策略而存在，“不过在市值管理业务的过程中，T+0的主要目的在于产生成交量和流动性，从而吸引中小投资者入场”。该人士还表示，其所在机构在全国多个二三线城市组建了多支T+0团队，买卖同一只个股的账户数量在百个以上，监控难度更大。 　　游走在法律禁区 　　程先生说，“市值管理看似肥肉一块，但市场上飘着的绝大多数还是中介，真正实力过硬的机构并不多”。因此操作失败的反面案例倒不少。譬如某中小板上市公司，“听说大股东用3亿元的本金撬动总共11亿的资金，亲自操盘，但不久后被曝光业绩造假，其后股价暴跌，大股东损失惨重”。 　　近年来，随着监管趋严，市值管理业务的生存空间越来越小，多位行业人士也都向记者表达了对监管的担忧。以谢风华为例，2008年，时任某大券商投行部副总裁的谢风华写下了《市值管理》一书，其“市值决定公司命运”的理念受到市场热捧。但就在8月，证监会宣布了对谢风华、阙文彬等操纵恒康医疗股价案的处罚决定，二人被认定人为控制发布利好信息的数量和节奏，拉高股价后套现。最终，资本大佬谢风华被证监会处以终身市场禁入。 　　一位要求匿名的资深资本市场人士向《红周刊》记者表示，监管层曾在2014年发布的《新国九条》中提出鼓励上市公司建立“市值管理制度”，彼时A股行情低迷，优质企业的估值得不到体现。监管层的本意是鼓励上市公司在经营好企业的同时，通过提高现金分红/鼓励董监高增持等手段，促进公司价值被市场所发现。“但在实践中，市值管理出现了异化，不少上市公司大股东打着市值管理的旗号勾兑券商、外围资金行拉高套现之实。以徐翔案为例，牵扯出13家上市公司。青岛法院对徐翔的处理结果是判刑+没收百亿元的非法所得。但上市公司实控人却只是被罚款，且数额轻微。市值管理最大的得利者其实是上市公司大股东，其次才是以徐翔为代表的机构。从加强监管的角度来看，应该加大对上市公司股东的处罚力度，尤其是操纵股价已经触犯《刑法》中的条款，有必要提高罚款数额，甚至可以考虑刑罚手段。” 　　对于上市公司勾兑机构托价避免质押股份爆仓的行为，这位人士表示，此举已涉嫌操纵股价。上市公司董监高可以选择增持/回购股份/提高分红比例等公开手段来维护股价。而变异的‘市值管理’是对中小投资者利益非法掠夺。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

理财收益超半年净利 上市公司理财背后怪像不少

　　（原标题：理财收益超半年净利 上市公司热衷理财背后怪像） 　　越来越多的上市公司投身 “理财大军”，利用闲置资金购买理财产品。 　　然而理财热之下，却存在不少怪象，如部分公司理财产品收益高于今年上半年净利润；部分公司一边喊穷，抛出定增方案向市场融资，一边却将巨额资金用来购买理财产品。 　　上市公司兴起“理财热” 　　今年以来，市场资金面相对紧张，而在此期间，各类货币基金、银行理财产品的年收益率水平也出现了水涨船高的迹象。在房地产面临调控升级、股票市场不确定因素较多、实体经济回暖态势有待确认诸多背景下，通过购买银行理财产品，成为不少投资者处理闲置资金获得稳健投资回报的重要选择。 　　然而，在实际情况下，上市公司购买理财产品的热情并不逊色于普通投资者。 　　以认购日期计算，截至9月22日，24家上市公司年内认购金额累计达到40亿元以上，其中新湖中宝(4.350,-0.09,-2.03%)累计认购金额高达200.73亿元居首，其累计持有的理财产品高达74个。 　　数说上市公司购买理财产品那些事 　　iFinD统计数据显示，截至9月22日，A股累计共有1689家上市公司披露了逾30000条关于购买理财产品相关公告。 　　通过梳理发现，今年以来，逾11000多份理财产品已经到期，涉及1306家上市公司，涉及的总金额高达8502亿元。 　　以理财产品的类型分布来看，上述公司购买的且年内已到期的理财产品基本集中在保本浮动收益型、保本固定收益型、非保本浮动收益型等3大类型，占比分别为33%、20%、8%。 　　从理财产品的期限长度分布情况来看，20天至40天及80天至100天的理财产品备受上市公司青睐，两者涉及的理财产品数量分别为2545份和3304份，占比分别为21.84%和28.35%。此外，20天以内的超短期理财产品也较受欢迎。 　　从预期收益情况来看，上市公司购买的理财产品的预期收益主要集中在2%至3%、3%至4%、4%至5%等3个区间，涉及的数量分别为2160份、4176份、2218份，分别占比18.54%、35.84%、19.03%。 　　再从资金的来源来看，据不完全统计，约6500份理财产品的公告指出资金属于自有资金；另外约5200多份理财产品的资金含有募集资金。 　　值得注意的是，只要资金来源合法合规，决策程序合法合规，并能合理权衡主业发展的需要，上市公司投资理财产品并不是很大的问题。但是，若上市企业疏远主业过度投资理财，或者把理财作为长期性投资，这种投资行为并不可取。 　　65家上市公司理财收益大于上半年净利润 　　往年不少主营业务亏损的“僵尸股”靠政府补助、变卖资产输血，如今与时俱进的扭亏方式“炒股炒房买理财”，理财收益甚至成为部分主营业务惨淡的上市公司业绩支柱。 　　首先，理财产品收益成为部分上市公司增厚业绩的重要来源。截至目前，14家公司理财产品收益（仅统计年内已经到期的理财产品的收益）与其今年上半年归属于母公司股东的净利润比值超过50%。其中，龙源技术、南通锻压、开尔新材等11家公司的理财收益超今年上半年净利润。 　　以龙源技术为例，半年报数据显示，今年上半年归属于母公司净利润为130万元，但其自今年以来通过购买银行理财产品获得到期收益金额达到804万元。 　　以下为理财收益占净利润超过50%的公司名单： 　　从理财效益来看，新湖中宝理财收益最高，已到期理财产品的累计收益达到8701.82万元，其次为中国动力，累计收益为7994.52万元，通过购买理财产品累计收益达到2000万元以上的就有20家公司。 　　一边积极购买理财产品一边抛出定增方案“补血” 　　除此以外，部分上市公司还一边喊“穷”，抛出定增预案拟向市场融资，另一边却用巨额资金用来购买理财产品。 　　据不完全统计，一边抛出非公开发行预案，一边却有闲置资金购买理财产品的上市公司多达90家。 　　以松芝股份为例，2016年9月份公司用闲置募集资金向中国农业银行购买“本利丰•90天”人民币理财产品4，000万元，此款产品起息日为2016年9月30日，到期日为2016年12月29日，预计年化收益率为2.80%。此外，公司今年8月25日还公告，拟使用不超过人民币3亿元闲置自有资金购买理财产品，单个理财产品的投资期限不超过3个月。 　　另一方面，2016年6月，松芝股份披露非公开发行方案，方案提到，公司拟非公开发行募集资金总额不超过 15.8亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于新能源汽车空调及控制系统、干线铁路及城市轨道交通车辆空调产业化项目和补充流动资金，其中拟使用募集资金11.65亿元补充流动资金。值得注意的是，初始方案披露后，松芝股份还不断对该方案进行修改。2017年6月最新修改方案为非公开发行募集资金总额不超过8.35亿元，其中拟用来补充流动资金的金额降至5.09亿元。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托挂网铺路“非标转标”

　　销售渠道多元化、信息披露不透明为信托行业虚假信息的滋生提供了土壤，“李鬼” 事件层出不穷，信托登记制度也越发受到重视，近期随着中国信托登记有限责任公司（以下简称“中信登”）系统的正式启动，信托集合展品纷纷挂网公示，信托业掀起备案潮。 　　首批集合信托获得 “身份证” 　　近期粤财信托·粤科4号集合资金信托计划在中信登平台挂网公示，成为首单公示的集合资金信托计划，同时也意味着，23万亿元信托业进入产品统一备案时代即将开启。 　　截至9月22日，包括交银国信·嘉园223号集合资金信托计划、粤财信托-结构化纯债映雪2号集合资金信托计划、华鑫信托·永鑫78号集合资金信托计划、交银国信·集通123号集合资金信托计划等9只集合信托产品上线中信登。 根据银监会《信托登记管理办法》有关规定，集合资金信托计划的信托登记基本信息应当在信托初始登记后5个工作日内在信托登记公司官方网站公示，从目前登陆中信登平台的9只产品信息公示内容来看，集合资金信托计划披露内容主要涵盖产品名称、产品编号、发行机构、初始登记日期、存续期限、信托功能、主要投向行业、财产运用方式与公示日期等方面。 　　另外，在网站的发行公示版面上，中信登还设置了信托功能、发行机构、主要投向行业、财产运用方式四类分类查询功能。从信托功能看，以目前上线的9只信托计划为例，融资类信托成为备案主流，共有6只信托计划属于融资类，此外还有投资类集合信托2只。从财产运用方式来看，分为信托贷款、债券投资、实物及其他资产、特定资产及其收益权附回购等。 　　信披不透明令市场乱象丛生 　　近年来，信托行业风生水起，截至2017年中期，信托产品规模已达23万亿元，蓬勃发展背后具有私募性质的信托行业“李鬼”事件频发，产品被冒用、销售存误导、违规公司假借信托公司名义大肆敛财的新闻屡屡见诸报端，信托行业透明化的呼声越来越高。 　　今年9月，市场上出现第69家信托公司国资信托，据了解，国资信托在没能取得银监会批准合规成立的情况下依然冠名信托公司营业，目前贵州银监局协调当地工商管理部门已正式撤销了“国资信托有限公司”有关工商登记，这家公司还未能募集到社会资本开展具体业务。 　　此外，第三方机构销售平台假借信托之名虚假销售现象也频频出现，如此前平安信托、中诚信托都遭遇过类似“李鬼”事件纷纷发布澄清公告。 　　业内人士表示，若要彻底消除此现象短期存在一定困难。防范的手段需要双管齐下，一方面，信托公司需加大内部自身排查力度，同时积极进行信托投资普及教育，令投资者更加明晰投资流程，提高自身信托知识水平。另一方面，也需要监管部门加大信托行业整治力度，建立统一备案监管体系。 　　披露要素仍需完善 　　近年来，随着中信登工作进度的不断推进，信托登记制度已经逐渐变为现实。 　　业内人士认为，信托挂网公示一方面是提高信托产品的透明度，投资者可以通过权威公开渠道了解到信托信息，更好地保护投资者利益，信托产品也会更加规范；另一方面，信托的信息挂网公示，也是为以后 “非标转标” 做准备，目前，信托产品没有二级市场，产品缺乏流动性，信息挂网也是在为产品标准化做准备。 　　不过，鉴于目前尚属信托登记制度实施初期，仍有部分内容需要完善补充。“目前公示信息的披露主要是在产品推介层面，多为信托产品要素，比较简单。未来可能会进一步披露产品管理信息，如定期报告、临时信息披露、清算报告等。但信托根据基础资产不同，类型也比较多，有的可穿透，有的是资产池项目，信息披露的程度也会有所不同，同时，主要还是看是否会流转交易。”赵卿如是说。 　　业内资深研究员袁吉伟则表示，通过信托产品登记，建立实时、全面、准确、详实的信托产品数据库有助于监管部门加强行业监管分析，减少“李鬼”事件，不过前期公示内容过于简单，规模和预期收益率也应在披露范围内。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

影视剧现金贷广告 实际年化利率超100%（部分现金贷）

越来越多的互金平台已在多部热播剧中投放了“中插广告”，玩起了 “跨界营销”。那么像人人贷、爱钱进等这些互金平台的收益真的有这么神奇吗？面对这些，调查人员下载 “中插广告” 提到的两款现金贷APP——钱站、现金借款。按贷款申请流程操作发现，以1000元的贷款金额为例，钱站借款期限6个月、12个月的实际年化利率分别约为96%、72%；现金借款1个月的实际年化利率约108%，均已超出36%的红线。 “想赚钱就要冒险，哪有不承担损失就赚大钱的。” “怎么没有啊，我就找到一个，既赚钱又靠谱的好方法。” 这是爱钱进在《老九门》中投放的一段中插广告，电视剧播到一半，利用剧中的场景、人物和道具以情景短剧的方式出演广告。部分互金平台已在多部热播剧中投放了此类中插广告，玩起了“跨界营销”。 按照工商总局等十七部门于2016 年颁布的《开展互联网金融广告及以投资理财名义从事金融活动风险专项整治工作实施方案》（以下简称为《实施方案》），对受众产生误导的广告语涉嫌误导消费者。 ●不承担损失就能赚大钱？P2P广告涉嫌误导消费者 热播剧《老九门》每集都会出现大概30秒的不同画风。先是出现一个米高梅影视公司的经典LOGO，并用剧中人物替代之前的狮子，配以“前方高能，整片来袭”的字样。随后，利用剧中的场景、人物和道具，植入现代的产品，表演一段与前后剧情没有任何关系的情景短剧。中插广告越来越受到众多品牌主的追捧，互联网金融行业也开始选择在影视剧中植入广告，玩起了跨界营销。 2017年部分热门影视剧金融APP广告一览（数据来源：蓝水科技，数据时间2017年1月1日——9月15日） 《老九门》为互金平台爱钱进设计了“金盆洗手篇”、“放心篇”、“买买买篇”、“靠谱篇”、“剧组篇”等十多个剧情片段。这些独具创意的中插广告整体风格轻松活泼，具有良好的传播效果，但是也出现了一些质疑的声音。 “哪有不冒风险就能赚钱的，这个广告可能会对投资者产生一些误导。”一名互金行业前运营人士表示。 中国社会科学院金融研究所专家尹振涛认为，单从广告词的内容看是有误导消费的嫌疑。 2016年，银监会颁布的《网络借贷信息中介机构暂行管理办法》，第十条规定了网贷中介不得从事的十种行为，其中第十条为“虚构、夸大融资项目的真实性、收益前景，隐瞒融资项目的瑕疵及风险，以歧义性语言或其他欺骗性手段等进行虚假片面宣传或促销等，捏造、散布虚假信息或不完整信息损害他人商业信誉，误导出借人或借款人”。 2016年，工商总局等十七部门颁布的《实施方案》划定了九条“红线”，其中，第一、二、五条内容分别为“一是违反广告法相关规定，对金融产品或服务未合理提示或警示可能存在的风险以及承担风险责任的”；“二是对未来效果、收益或者与其相关情况作出保证性承诺，明示或者暗示保本、无风险或者保收益的”；“五是对投资理财类产品的收益、安全性等情况进行虚假宣传，欺骗和误导消费者的”。 在《爱钱进演绎老九门片段之金盆洗手篇》视频左下角有两句话，疑似市场风险提示，但是字号特别小，看不清楚具体内容。将清晰度切换为1080P 之后，也未能显示清楚。 北京大成律师事务所律师肖飒表示，按照《广告法》、《互联网金融广告整治方案》，向潜在的金融消费者也就是广告受众，做充分风险提示，不得欺骗、误导金融消费者。 ●宣称月费利率0.7% 实际年化利率高达96% “钱站APP 输入手机号、淘宝信息，直接就到账。” “现金借款，三分钟申请，一小时到账。” 不仅仅是网贷平台，现金贷在营销宣传上也使用了中插广告的方式。中插广告较好的展现了现金贷的提现功能，但其真如宣传所言那样吗？调查人员下载了两款现金贷APP——钱站、现金借款。 下载钱站后，按照贷款流程指引，依次填写了真实姓名、身份证号、教育状况、手机号、淘宝后，获得了8000元的借款额度。经过人脸识别、添加银行卡后，提交了1000元的借款申请，账单详情显示，当还款期限为6个月时，每月应还款216.43元，计算下来的实际年化利率约为96%。若借款期限为12个月时，每月应还款119.13元，计算下来的实际年化利率约为72%。而在钱站官网上，宣称的月费利率低至0.7%（折合年化利率为8.4%），与实际借款年化利率相差甚远。 调查人员体验现金借款APP 而打开现金借款APP后，页面底部有一行“严格遵守法律法规，杜绝过高利率，绝不暴力催收”的字样，贷款还款期限主要分为1个月和2个月。调查人员按照贷款流程添加银行卡、设置交易密码、手机号码、地址、婚姻状况、两位紧急联系人、工作信息、借款用途、其他借款渠道信息。借款信息显示，借款1000元，实际到账1000元，还款金额为1090元，计算下来的实际年化利率为108%。《借款协议》显示，借款月利率为1.00%；《居间服务协议》显示，居间服务费用收取标准为借款金额的2.00%/月，征信机构、身份认证机构及支付机构等第三方借款手续费为借款金额的6.00%/月。 根据借款1000元，实际到账1000元，还款金额为1090元，现金借款上计算下来的实际年化利率为108% 2017年4月7日，银监会颁布的《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》首次点名“现金贷”，要求其严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定，不得违法高利放贷及暴力催收。而在随后下发的《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》及其《补充说明》中列出了要求重点关注的四类平台，其中第一类为：平台利率畸高，当前部分平台采取日息、月息等概念吸引借款人，而实际年化利率超过36％，造成部分借款人负债累增。 根据最高人民法院《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第二十六条“借贷双方约定的利率未超过年利率24％，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持”“借贷双方约定的利率超过年利率36％，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36％部分的利息的，人民法院应予支持。” 尹振涛介绍，实际的年化利率应该包括贷款的利率、服务费等加在一起计算得出的。这个实际利率还是比较高的，现金贷业务单笔贷款金额很小，利率对于老百姓来说，他们的敏感系数是比较低的，但是对平台来讲，如果形成一定的规模是存在很大的风险，不仅仅来源于借款人，也来源于投资人，是双向的。 调查人员就上述两款现金贷APP实际年化利率超出36%的红线等问题，分别致电钱站、现金借款寻求答案。现金借款客服回应称，“我们平台这个都是在合法可规的范围内的，90块（1000元借款，到期还款1090元）包括了借款利息、居间服务费，还有第三方手续费加在一起的。” 而钱站电话一直处于忙线状态未能接通。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

八地已对e租宝案件宣判 资产退赔工作将开始

9月22日，距离9月12日e租宝案一审在北京宣判10天之久，有相关律师称，e租宝案的资产退赔工作正式开始。 根据我国刑事诉讼法规定，刑事判决的上诉期是10日，而且是从送达的当日开始计算上诉期，截止9月22日，如果无人上诉，判决就会生效，判决若生效，即意味着资产的退赔工作将正式开始。 截至9月24日，根据中国裁判文书网公布的有关 “e租宝” 案的刑事案件统计，各地公检机关对涉及e租宝案件的相关人员和相关分公司宣判包括一审宣判文书6份，二审宣判1份。涉及e租宝在辽宁、河北、安徽、上海、江西、陕西等地分公司员工。加上北京市，目前已有八地已对e租宝案件宣判。 今年3月，最高人民检察院公诉厅厅长陈国庆在接受访谈时表示，e租宝案借助互联网非法吸收115万余人公众资金累计人民币762亿余元，扣除重复投资部分后非法吸收资金共计598亿余元。至案发时，集资款未兑付共计380亿余元。 截至9月12日北京市第一中级人民法院依法公开宣判时，已追缴部分资金、购买的公司股权，以及房产、机动车、黄金制品、玉石等财物。后续追赃挽损工作仍在进行中，追缴到案的资产将移送执行机关，最终按比例发还集资参与人。 案情宣判回顾： 9月12日，北京市第一中级人民法院依法公开宣判被告单位安徽钰诚控股集团、钰诚国际控股集团有限公司以及被告人丁宁、丁甸、张敏等26人集资诈骗、非法吸收公众存款案，对钰诚国际控股集团有限公司以集资诈骗罪、走私贵重金属罪判处罚金人民币18.03亿元；对安徽钰诚控股集团以集资诈骗罪判处罚金人民币1亿元；对丁宁以集资诈骗罪、走私贵重金属罪、非法持有枪支罪、偷越国境罪判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人财产人民币50万元，罚金人民币1亿元；对丁甸以集资诈骗罪判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处罚金人民币7000万元。同时，分别以集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪、走私贵重金属罪、偷越国境罪，对张敏等24人判处有期徒刑15年至3年不等刑罚，并处剥夺政治权利及罚金。 人民法院经审理查明：被告单位安徽钰诚控股集团、钰诚国际控股集团有限公司于2014年6月至2015年12月间，在不具有银行业金融机构资质的前提下，通过"e租宝"、"芝麻金融"两家互联网金融平台发布虚假的融资租赁债权项目及个人债权项目，包装成若干理财产品进行销售，并以承诺还本付息为诱饵对社会公开宣传，向社会公众非法吸纳巨额资金。其中，大部分集资款被用于返还集资本息、收购线下销售公司等平台运营支出，或用于违法犯罪活动被挥霍，造成大部分集资款损失。此外，法院还查明钰诚国际控股集团有限公司、丁宁等人犯走私贵重金属罪、非法持有枪支罪、偷越国境罪的事实。 据相关办案民警介绍，由于 "钰诚系" 的资金交易庞杂，财务管理混乱，其资金流向还在调查之中。目前，公安机关正在与银监会、人民银行等部门通力配合，加快工作进度，全力以赴进行调查取证、追赃、甄别涉案资产等工作，最大限度地挽回投资人的损失。为了便于投资人报案、完善案件处置相关信息，公安机关已经搭建起投资人信息登记平台，并将于近期挂接在公安部官方网站上启用。 e租宝案件审理时间线： 北京市人民检察院于2016年12月16日发布，北京市人民检察院第一分院以被告单位安徽钰诚控股集团、钰诚国际控股集团有限公司以及被告人丁宁等10人涉嫌集资诈骗罪，被告人王之焕等16人涉嫌非法吸收公众存款罪，于2016年12月15日依法向北京市第一中级人民法院提起公诉。 12月22日，北京市第一中级人民法院在其官方微博发布消息称，法院已立案受理"e租宝"案，目前案件正在审理中。第二天，公安部发布公告称，"e租宝"案侦查阶段主登记阶段已经结束，已有24万余名投资人通过身份审核。 2017年1月，网上曾流出两张有关e租宝案件的照片，照片显示为《"e租宝"案件处置工作总体方案（征求意见稿）》。 3月，最高人民检察院公诉厅厅长陈国庆在接受访谈时表示，e租宝案借助互联网非法吸收115万余人公众资金累计人民币762亿余元，扣除重复投资部分后非法吸收资金共计598亿余元。至案发，集资款未兑付共计380亿余元。 2017年4月26日-27日，北京市第一中级人民法院对被告单位安徽钰诚控股集团、钰诚国际控股集团有限公司以及被告人丁宁等10人涉嫌集资诈骗罪，被告人王之焕等16人涉嫌非法吸收公众存款罪一案依法公开开庭审理。 2017年9月12日，e租宝案一审在北京宣判，26人因集资诈骗等获刑，判处相关公司罚金共计19亿元。其中，主犯丁宁被判无期徒刑，处罚金1亿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

现金贷暴利下的三大风险

现金贷的高利润引来众多追逐暴利的企业涌入。北京商报记者调查发现，不少现金贷平台利率超过36%的监管红线，除了基础利率外，平台还要征收各种手续费，而高利率也引来高坏账以及暴力催收等问题。在分析人士看来，暴利下的现金贷暗藏三大风险：坏账风险、风控风险以及监管风险。 坏账风险：诱发社会暴力 趣店日前发布招股书再次引发了行业对于现金贷业务的关注，据悉，趣店一大主营业务在于现金贷——“来分期”。而今年登陆美股市场的另一家公司信而富也是以现金贷业务为主要支撑的新金融公司。现金贷的高利润引来一众追逐暴利的企业。据不完全统计，目前我国至少有上千家平台涉足现金贷业务。 北京商报记者下载并注册多家现金贷平台发现，这些平台日利率在0.02%-1%不等，对借款人资质审查并不严格，“不看征信”、“有手机服务密码就能贷”、“只需有苹果手机6以上”、“有信用卡就能借”等宣传话术随处可见。分析人士表示，36%年化利率折合日利率为0.1%，实际上，日利率超过0.1%的平台则已经突破了36%的监管红线。记者注意到，一家点点速借的平台显示参考日利率为1%。 值得关注的是，除了基础利率外，平台还要征收各种手续费。如一家名为“五板钱包”的App显示，主做苹果手机贷款，根据手机型号而定金额，参考日利率为0.05%。该平台的《借款协议》显示，借款利息按照年化利率18%计算。根据手续费收取明细，以审批金额1000元为例，该平台还要收取icloud账号锁定费30元，icloud账号保管费20元，icloud解锁费20元，平台资金管理费10元，数据信息费40元，信息中介费10元，手机使用费71.5元，加上7日利息3.5元，综合费用达到205元。该平台显示，只可借7天，按此计算，折合7日综合服务费率为20.5%。 中国社科院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛表示，不少平台把利息成本放低来规避监管，再收取各种费用，实际利率已突破监管红线。他指出，现金贷业务金额小、周期短，会造成借款人对利息的敏感度降低，给很多现金贷平台创造了高利润的空间。 而高利率也引来高坏账以及暴力催收等问题。据一位网贷行业高管介绍，目前国内现金贷平台的坏账率在30%左右，有一些做得还不错的平台应该也在15%左右。也有业内人士指出，美国现金贷业务的坏账率在20%左右，而国内小额现金贷坏账率最高能到50%。 业内人士指出，利率过高，同时金额超过借款人的承受范围，会导致借款人无力偿还的风险。特别是如果对高利率不充分提示，甚至误导借款人，偿还风险会加剧。北京寻真律师事务所律师王德怡也表示，借款高利率的风险在于加重了借款人的负担，自奴隶社会起的历朝历代都对利率上限有规定。由于高利导致借款人难以承受，而出借方在收不回借款时往往通过法律以外的途径私下解决，从而诱发社会暴力问题，影响社会稳定。 风控风险：成校园贷温床 事实上，随着媒体不断曝出“嗜血现金贷”、“高利贷”、“暴力催收”、“滥用个人信息”、“监管套利”等负面新闻，现金贷俨然又成了另外一个校园贷。在分析人士看来，由于校园贷和现金贷存在很多重叠，因此在某种程度上可以算得上是校园贷在社会上的延续和扩展。 在校园贷业务被叫停后，部分平台仍在通过现金贷业务给学生发放贷款。北京商报记者调查发现，许多现金贷对借款人资质审查并不严格，成为校园贷业务的掩护。一家名为“青年钱包”的平台则公开宣传可给学生贷款，该平台App显示，申请条件是18-35岁，所需资料为实名制手机号、身份证、银行卡，在详细说明中写到，“纯信用借款、5分钟申请，100秒到账，学生、上班族均可”。 对此，尹振涛表示，监管已经叫停了网贷平台的校园贷业务，但的确还有一些平台在做校园贷业务，在资质审核上“睁一只眼，闭一只眼”。 业内人士指出，目前国家已经出台相关文件规范校园贷，网贷借贷平台不可开展校园贷业务。学生属于弱势群体，本身没有稳定的收入来源，同时社会经验、财经知识比较匮乏，在借贷的过程中，容易出现不理性借贷、无力偿还的风险，从而导致恶性事件发生。加之不良现金贷平台的误导、超高利率以及暴力催收，会进一步加剧这种风险。 在尹振涛看来，校园贷存在需求，在前门还没有完全打开的情况下，要想关住后门还是存在难度的。对于违规校园贷业务必须加强监管，采取严厉的措施，进行罚款，提高平台突破监管的成本才可以。 此外，值得关注的还有借款人信息的保护问题。北京商报记者在调查中发现，部分平台的《委托融资协议》显示，“甲方（资金需求方）同时允许乙方（平台方）使用甲方个人身份信息、融资信息、征信信息等资料，甲方同意乙方可将上述信息推送至乙方认为安全的融资借贷平台或相关机构”。对此，王德怡指出，这种条款并无法律上的明确限制；且由于我国征信体系正在建设中，各平台之间共享一些客户交易数据是可以理解的。事实上每家平台都这么做。 监管风险：或出台整治新规 预期年化利率过高、野蛮催收、滥用个人信息等行业乱象使得现金贷已受到监管部门的关注。而有分析人士表示，政策风险也是现金贷平台必须正视的问题。 事实上，近来，现金贷的风险已不断走高。凭安信用现金贷行业风险指数显示，进入6月以来，现金贷行业风险进入上涨区间，并在6月、7月、8月持续维持高位，其中峰值数据达到近350％。，即在15天之内借贷人在各现金贷平台(仅指与凭安征信合作的这100多家现金贷平台)的重复申请率达到近35%，在被查询的借贷申请人中，每100人中就有35人同时在2家或2家以上的现金贷平台申请了借款。 现金贷风险引起监管层的高度关注。今年4月，银监会开展的互联网金融整治中，首次提出清理整顿现金贷业务，要求相关平台严守年化36%贷款利率红线。随着争议不断，监管趋严，目前现金贷业务规模有所放缓，开始出现分化：部分平台转型或者退出，不过，也有相当部分平台正处在收割利润阶段，并加大业务拓展力度。 有分析人士表示，不断进入的新平台使得这个行业的坏账、违约、逾期等许多风险尚未暴露，而一旦出路被切断，整个行业无法再用借新还旧的方式持续下去，就可能爆发系统性风险。近日，市场频传现金贷将纳入互金风险专项整治范畴的消息，更传出不日将出台整治新规的说法。 尹振涛指出，现金贷业务是有很强的生命力和现实需求的。不建议采取一刀切的监管举措，如果一刀切的话，这类业务会转向线下进行，风险也是非常巨大的。“现在互联网金融监管的方式是一种运动式的，是一种存量管理的方式，在紧急时刻，本着早预警、早发现、早处理的思路，也可以采取先清理存量，再谋求发展的思路。”尹振涛进一步补充。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

趣店继续向大学生放贷 仍称凭学生证身份证即可

（原标题：趣店继续向大学生放贷 仍称凭学生证身份证即可） 9月19日，趣店集团向美国证券交易委员会提交了IPO上市申请招股书。根据招股书内容显示，趣店计划在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“QD”，拟议最高筹资额为7.5亿美元。摩根士丹利、瑞士信贷、花旗集团、中金公司及瑞银投资银行将担任承销商。 资料显示，趣店成立于2014年，前身为校园贷巨头趣分期，是一家依靠校园贷起家的互联网金融公司。曾几何时，在校园贷业务蓬勃发展的那段黄金时段，趣分期曾经大有作为。2015年10月份，趣店还引入了蚂蚁金服，背靠阿里这座大山。蚂蚁金服也为其带来了丰厚的客源。 互金平台校园贷被禁 趣店仍向学生放贷 不过，随着近两年校园贷的负面越来越多，“裸贷”等负面新闻频频爆出，校园贷受到了监管层注意，一些针对校园贷的政策纷纷出台。 2016年8月份，趣店宣布了转型，将原名趣分期更改为趣店，主营业务转向了非校园市场上的全国5亿的二、三线城市非信用卡人群。 就在近日，有媒体报道趣店等互联网金融平台仍然在给学生发放贷款。据媒体报道，某大三学生在填写了姓名、身份证号、并使用手机号和手机服务密码验证信息核实信息后，得到了1500元的借款额度。 9月24日，正在上海读大四的学生小邹向《证券日报》记者透露，他刚通过支付宝内的生活号开通了趣店购物，在用手机注册完核实信息之后，得到了4700元的借款额度。 随后小邹尝试向趣店借款100元，提交完借款申请之后，支付宝账户很快便收到了100元贷款，转入方为抚州高新区趣分期小额贷款有限公司。在未还账单中显示着，该借款需要在10月23日之前还款103元，其中包含3元服务费。 值得注意的是，从申请账号到借款成功，趣店方面并未验证小邹的学生身份。 此外，记者还注意到，在趣店的百度推广中仍显示着，趣分期是深受中国大学生喜爱的分期购物平台，凭学生证、身份证即可办理。 账户注销门槛高 专家称为其上市留数据 无独有偶，大学生小缪也在近日下载了趣店App，在被授权芝麻信用之后，收到了趣店发来的信息，提示其通过了综合信用评估。但据小缪向《证券日报》记者透露，其所提交的授信申请未能通过。 随后，记者拨通了趣店客服的电话，咨询其为何账号无法认证。对方表示，信用评估未通过很有可能是上一部填写淘宝常用地址时不准确，或者是认证的某一个步骤出现了问题，客服建议过几天之后再试试看。客服也并未提到学生身份无法通过评估。 在无法通过评估之后，《证券日报》记者向客服提出了希望注销账户的要求。记者拨打电话咨询客服，刚刚注册的账号，目前也无法通过信用评估，无法使用App，可否帮忙注销账户。客服回应道，注销账册需要将相关资料发送至指定邮箱进行申请。记者需要将手持身份证上半身照片、手机号网上营业厅个人信息截图、支付宝实名认证图片发送至邮箱，此外还需要说明本人自愿冻结趣店账号。 随后，记者将注销账号的方式告知了小缪，小缪认为趣店的这个注销方式十分不合理。小缪表示，之前在注册的时候并没有要求这些，反而在注销的时候，提出这些严格的要求。况且这些信息十分隐私，万一被不法分子盗取会很危险。 对此，互联网分析师于斌认为，趣店把账户注销的门槛提的很高，主要有两个方面的原因。第一、不想让真实用户群流失。第二、在趣店上市的过程中需要注册用户的数据。 前景遭质疑 资本市场难为其买单 近期，趣店忙着在美国上市的计划。不过有不少业内人士对于趣店提出了质疑。一方面是其依旧在向大学生进行贷款业务，另一方面其单一的现金贷款业务，能否能够支撑其在美国上市。 此外，趣店还对“蚂蚁金服”的依赖过于严重。有业内人士表示，趣店虽然拥有自己的App，但是支付宝为其导入的流量比其自身App的流量摇大不少。目前，蚂蚁金服也开展了消费信贷业务，双方很容易产生竞争关系。今年8月份，趣店还和支付宝重新签订了合作协议，向趣店收费。 在于斌看来，目前趣店想要和支付宝借呗、腾讯微粒贷竞争需要充足的弹药，此时上市融资是一个好选择。不过他也表示，资本市场是否会愿意为其买单，还很难说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

青扬五洲理财产品无法兑付 旅游金融阵痛

北京青扬五洲国际旅行社有限公司（以下简称 “青扬五洲” ）出境游保证金和理财产品无法兑付事件有了新进展。9月24日，从北京市旅游委获悉，青扬五洲未经许可超范围经营行为，涉嫌违反了《中华人民共和国旅游法》相关规定，北京市旅游委拟对该旅行社做出行政处罚。随着 “旅游套餐” 等旅游金融产品接连出现问题，这一模式也从受业内热捧到遭遇寒流。其实从长远看，旅游金融是行业的一大发展趋势，只不过需在合理的范围内控制风险、依法经营，当然，完善相关的法律法规监管也势在必行。 “旅游套餐” 被全面叫停 根据《北京市旅游发展委员会行政处罚事先告知书》最新的公告显示，青扬五洲未经许可经营相应旅行社业务的行为，涉嫌违反了《中华人民共和国旅游法》相关规定，拟对该单位做出行政处罚。同时，要求法定代表人徐栋自公告之日起60日内到北京市旅游发展委员会领取。 该事件发生在8月30日，当天不少被欠款的消费者发现青扬五洲在呼家楼的办公地点人去楼空，随后赶来咨询或投诉的游客都吃了闭门羹。据了解，青扬五洲推出的套餐预付款产品属于旅游金融范畴，就是旅行社收款后进行投资盈利，再返还消费者部分款项等。 据了解，多位投资者在签署理财产品合同时，签订对象都是北京鸿泰伟业投资管理公司。而夏凯除了是青扬五洲董事长之外，还是北京鸿泰伟业投资管理公司法人。在国家企业信用信息公示系统经营范围一栏中看到，该公司并没有被准许公开方式募集资金、开展证券类产品和金融衍生品交易活动、发放贷款等业务的资质。针对北京市旅游委即将下发的行政处罚，徐栋称，“目前正在住院，该怎么判就怎么判吧”。 事实上，青扬五洲推出的旅游产品和此前北京海涛国际旅行社股份有限公司 (以下简称 “海涛旅游” ) 的旅游金融模式相似，都是旅行社收取款项后进行投资盈利，再返还消费者押金。今年4月，海涛旅游曾发生多名消费者在行程结束后并未收到之前的押金情况。不过，近日走访此前陷入资金链断裂风波的海涛旅游发现，该公司已经放弃了这一模式，仅售卖常规的旅游产品。 掘金之路非坦途 旅游金融发轫于2013年起的互联网金融热潮，短短几年时间内，各大旅游企业纷纷进行布局，试图在新的市场中分得一杯羹。目前旅游平台在互联网金融布局主要包括：货币基金代销、互联网理财、旅游分期、出境金融、保险代销和企业金融服务。除了海涛旅游、青扬五洲等传统旅行社，部分OTA（在线旅行社）也加入了这一 “战场”，推出了各种类型的旅游金融产品。 据了解，以驴妈妈为例，该公司已经推出了“小驴金融”产品，其中包括“小驴白条”、“小驴分期”等服务，满足条件的用户可以分期使用 “小驴金融” 购买旅游产品；背靠阿里巴巴的飞猪则通过蚂蚁金服的 “花呗分期” 进行分期付款。除了 “白条” 以及旅游分期产品之外，有些OTA企业还推出了旅游理财产品。 不过，旅企在金融市场高歌猛进中一些风险也开始显现。2016年12月，据报道，多位消费者反映在驴妈妈网站 “被贷款”。而提供贷款业务的中银消费金融公司回应称，怀疑是团伙盗取他人真实身份信息进行贷款。驴妈妈旅游网近日发布公告称，暂停与中银消费公司合作的 “小驴白条” 服务，故中银消费公司提供的小驴白条额度将于2017年8月4日正式作废。 对于野心勃勃涉足金融的旅游企业，业内人士姜昕蔚介绍，旅游产品买卖的账期比较长，资金会有一定的停留期，这给旅游企业做金融产品提供了一个基础，其次，分期等旅游金融产品成为一种旅游企业刺激客户消费的手段，尤其是对于当前出行主力的年轻用户来说，一次性支付高价旅游产品有不小压力，分期、“白条” 等服务恰好能够刺激这些交易消费。业内人士强调，“在线旅游平台涉足互联网金融，在获取用户等方面具有一定的局限性”。 健全体系对抗风险 业内人士预测，到2017年，互联网旅游金融在旅游产业中整体渗透率将超过30%，市场交易规模将达到221.9亿元。不难看出，虽然有青扬五洲等旅游金融产品“崩盘”的前车之鉴，但“旅游+金融”并非洪水猛兽，如何在合理的范围内控制风险、合法经营才是关键，完善相关的法律法规监管也势在必行。 本次北京市旅游委对青扬五洲及其法定代表人做出的行政处罚公告显示，青扬五洲涉嫌违反了《中华人民共和国旅游法》第二十九条第一款第二项，这一条款规定旅行社可以经营境内旅游、出境旅游、边境旅游、入境旅游以及其他旅游业务，可见青扬五洲所经营的旅游套餐业务已经跨越了旅游社所能经营的范围，属于违法行为。 一位相关法务工作者表示，青扬五洲在与客户签订正常旅游合同之外，又签订了补充协议，两份合同也就呈现出了这一商业模式所带有的理财性质，而旅行社并没有提供理财服务的牌照，超出了可经营业务的范围，甚至会涉嫌非法吸收公共财款。 同时，对于OTA与金融机构合作推出旅游金融产品，上述法务人士称，只要合作的金融机构有合规的相关金融产品牌照，金融部分由金融机构运营的话，属于合法经营。但如果在线旅游平台想要自己经营旅游金融产品，就必须通过银监局等机构获得相应的互联网金融牌照，比如小额贷款、信托、第三方支付等牌照。只是随着市场的火热竞争和国家金融的谨慎管控，获取牌照并非易事。 同样应引起重视的是，旅游企业对旅游金融跃跃欲试，可相应的法律法规却还没有做好准备。业内分析人士直言，“旅游+金融”作为旅游行业的细分领域，目前还缺乏相应的细则来进行规范和处罚。姜昕蔚称，细分行业里的法律法规制定没有市场跑得快。北京联合大学教授张金山则称，旅游金融的做法，是旅游业在实践的过程结合自身的业务特点摸索出的模式，有些属于打政策擦边球，处于灰色监管地带，主管部门还应对此进行细化管理。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

汇票乱象：利用商业汇票监管真空发横财

近日，经济观察报记者致电中、农、工等国有商业银行业务部门了解到，9月，各银行重新划定授信额度使用范围，银行授信额度不再适用纸票和信用凭证，这意味着汇票承兑贴现业务收紧。股份制银行如中信、兴业银行的相关人士也表示，从8月底开始，汇票承兑业务收紧。 供应商的无奈 由于开票量大，房地产的上游建筑行业受影响较大。 汇票，是由出票人签发，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据，分为银行汇票和商业汇票，银行汇票的签发人是银行，商业汇票的签发人是工商企业。汇票属于表外业务，包括纸张汇票和电子汇票，目前混乱的局面主要由纸张汇票造成，今年1月份央行力推电子汇票，由于交易透明度高，目前安全度较高。 “汇票业务收紧的原因是多方面的，一是金融安全战略层面考虑；二是汇票业务风险大、回报率低；三是银行也被骗多次，一个案件中，有人利用石化公司华北分公司公章及法人章，与多家银行签订三方保兑仓协议，骗取多家银行开具银行承兑汇票，票面总金额近百亿元，诈骗数额巨大。收缩汇票业务，也在情理之中。”工商银行总行一位人士分析。 经济观察报记者了解到，银行收缩票据业务的直接影响是，民间纸票汇票贴现利率水涨船高，例如，某开发商集团子公司的商业汇票贴现年利率由年初的8.5%涨至12%，分公司贴现利率由9.5%涨至14%，孙公司利率由11%涨至16%。 “地产行业还算比较好的，现在房价高，大家愿意做房地产行业的业务，像快消品、制造业的供应商贴现利率是20%，快消品利润低，供应商们的日子非常不好过。”一位承兑商业汇票的掮客说，银行收紧业务后，民间资本参与的保理业务会增加。 来自普兰金融的数据显示，目前9月催告票据较多的是浙江省，多达21笔，催告票据意味着该票据有违约的潜在风险。 一位供应商告诉经济观察报记者，早些年承建工程款付款形式是“70%现金+30%房屋”，2014年房子库存大，就变成“50%现金+50%房屋”，这两年房子值钱了，变成了“10%现金+80%汇票+10%其他形式”。 “但没有办法，还是要承接，像我们这种装修、工程类企业主要还是要做B端生意。做C端业务，要么就是小包工头自己承包小富即安，要么要大力拓展市场，需要太多资金。”中标集团一位人士表示，能够承接大型开发商的业务已是幸运的事情，作为乙方，没有太多选择的余地。 面对开发商开出的汇票，中标集团将部分商业汇票转贴给自己的原料供应商，急需用钱的时候会找银行承兑现金，“如果银行把这一块业务收紧的话，就只能通过民间金融平台贴现，年化利率都是10%左右，我们的毛利率可能也就比这个高一点，过去我们的日子就挺难过，现在日子更难过，我们也正在技术、客户等层面思考转型。”前述中标集团人士说，在汇票贴现上，目前唯一的出路还是银企关系不错的银行，民间金融平台风险较高。 汇票乱象 “说起汇票，当年我刚被提拔接收处理供应商的汇票承兑业务，有一家供应商来总部找我承兑8张商业汇票，汇票额度都是50万元，我直接把400万元现金打给了供应商，后来发现8张汇票都是虚假的，我被公司调查，差点坐牢。” 就职于世界500强地产企业的一位财务人士向经济观察报记者表示。 一位承兑商业汇票的掮客说，在地产圈，利用开发商与供应商的微妙心理博弈关系、利用商业汇票监管真空的行业特点 “发横财” 的情况非常常见。 成立空壳公司、克隆商业汇票找企业套现是常见的诈骗手段。比如最近爆发的江苏苏博特新材料股份有限公司开具虚假汇票3.65亿元骗银行融资事件，江苏苏博特新材料股份有限公司是一家从事土木工程材料研究和开发应用的公司，属于房地产上游产业链条的一环。 这样的事情频繁在全国各地上演，各地公安部门也在提示识别假汇票技巧，骗局既有50万元的小额度骗局，也有创纪录的近百亿骗局。 上述房地产企业财务人士分析，出现这种情况的根本原因有三方面： 一是汇票属于表外业务，开发商的信贷资金多数用于买地、缴纳土地出让金，这些款项不能延迟，留给供应商的资金所剩无几，汇票某种程度上可以帮企业解决融资难的问题，加上汇票可以证券化，开票人在开具汇票时，普遍比较任性； 二是目前政策上没有针对性的监管； 三是企业管理疏忽。很多企业不限制开票人的汇票授权权力，仅有一个年度总汇票额度控制，中高层管理人士只要买通2个管理合同的人士，就可以随便修改合同、开具汇票，不纳入财务报表，也没有督查，和供应商利益关系密切的，最后实际开的汇票总额比年度计划总额度要高很多。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

本土公募基金“尝鲜”FOF，26日启动发行

华夏、南方、嘉实、海富通、建信等五家基金公司近日宣布，旗下首只基金中基金（ＦＯＦ）将于２６日启动发行。这也意味着本土公募基金行业开始 “尝鲜” ＦＯＦ。 起源于上个世纪７０年代的ＦＯＦ，目前已成为主流的可长期投资金融工具之一。在美国市场，ＦＯＦ占共同基金市场规模维持在１０％以上。 本月上旬，中国证监会为内地首批６只公募ＦＯＦ颁出“准生证”，短短１０多天之后，五家基金公司的首只公募ＦＯＦ已进入“待产”状态。 其中，华夏聚惠稳健目标风险混合型基金中基金（ＦＯＦ）采取目标风险策略，定位于适合追求较低风险的投资人。作为海外市场非常重要的大类资产配置策略，目标风险策略具备明确的收益风险特征和风险控制措施，是海外养老金市场流行的投资标的，对于风险偏好明确的投资者而言也是良好的资产配置工具。 华夏聚惠ＦＯＦ拟任基金经理郑铮透露，华夏聚惠ＦＯＦ将关注宏观经济变化，挖掘未来收益源头，并结合量化方法进行目标波动率分析、定性分析，进而确定大类资产配置。 南方全天候策略ＦＯＦ将采用基于风险平价的“全天候”资产配置策略，灵活投资于Ａ股基金、债券基金、货币基金、对冲基金、港股基金和黄金等六大类基础资产。 南方基金总裁助理兼首席投资官（权益）史博表示，在ＦＯＦ发展初期，采用绝对收益策略的投资手段是切实可行的投资方式。南方基金希望打造“全天候”的投资理念，通过多类资产配置进行风险管理与回撤控制，寻求基金资产的长期稳健增值。 同样采用风险平价投资策略的嘉实领航资产配置ＦＯＦ，将把商品期货基金纳入投资范围。嘉实基金专家分析认为，作为一大重要资产类别，商品期货与股票、债券两大资产的相关性较低，有助于在把握大宗商品市场机会的同时，实现对投资风险的有效分散。 首批公募ＦＯＦ中，建信福泽安泰、海富通聚优精选ＦＯＦ也将于２６日同步发行。泰达宏利全能优选ＦＯＦ预计国庆节后亮相。 中国基金业迎来“ＦＯＦ时代”，也获得了国际同业的高度关注和积极参与。 去年１０月，国际知名ＦＯＦ／ＭＯＭ（管理人之管理人）管理人罗素投资集团与华夏基金达成排他性战略合作，合作的重点定位于ＦＯＦ。 在基金业内人士看来，ＦＯＦ大幕开启有助于填补中等风险收益组合品种的缺失，令中国资产频谱更加完整。而中外机构的强强联合，有望通过海外经验的本土化落地，助推中国ＦＯＦ市场快速健康发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

楼市新一轮调控潮来袭！2天7城加码调控

9月22日开始，楼市再次迎来收紧的调控浪潮。2天时间内重庆以及南昌、西安、长沙、南宁、贵阳、石家庄7个省会城市加码楼市调控。除西安外，其他6城均出台了限售措施。粗略统计3月份至今全国已有41城出台限售政策，分析人士预计后续或有其他城市跟进。 2天7城加码调控 主打限售措施 梳理各地政策，重庆主城区新购新建商品住房和二手住房须取得不动产权证满2年后才能上市交易；贵阳规定，在当地购买新建商品住房，3年内不得转让；南宁则是限售升级，在市区 ( 不含武鸣区 ) 法人单位购买二套及以上住房限售2年。 南昌出台 “限房价、竞地价” 政策，并要求全市 ( 含南昌县、进贤县、安义县、新建区 ) 范围内所有新交易的住宅，须取得不动产权证满2年后方可转让；长沙除限购升级外，规定当地购买的商品房 ( 含二手房 ) ，取得不动产权证3年后才能再次出售；石家庄则实施限购的同时要求新购的住房 ( 含新建商品住房和二手房 ) 5年内不得上市交易。 与上述6城市不同，西安新政并未涉及限售，而是通过商品房价格申报控制房价。要求西安的商品住房项目在办理预售许可前，或已取得预售许可证但尚未售出的商品住房在调价前须向西安市物价局进行商品住房价格申报。 中原地产首席分析师张大伟表示，从上述城市的政策内容看，基本以限售为主，打击了投资需求、抑制市场炒作氛围，有利于市场平稳。 中国城市房地产研究院院长谢逸枫认为，2天7城加码楼市调控，表明新一轮楼市调控再次打响，同时传递了楼市调控不存在放松反而会再度加码的信号。 遏制炒房 半年内限售城市已达41城 限售指新购住房需取得产权证后，需持有一定年限方可上市交易。自2017年3月25日厦门市首个实施限售政策后，限售城市阵营不断扩围，福州、广州、青岛、常州、扬州、东莞等城市先后实施该政策。 截至9月23日，随着长沙、重庆、贵阳、南昌等城市新政的出台，粗略统计目前全国实施限售的城市已达41个，限售期限在2年-10年之间，其中23城限售期限为2年，11城限售期为3年，4城限售期为5年。 另值得注意的是，杭州、南宁限售措施并不对个人实施，杭州要求企业购买需证满3年，南宁法人单位需证满2年。武汉则是对部分地区的存量房实施限售。 在多数分析人士看来，限售是打击投资 “炒房” 的有力措施。易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，近期多城密集出台限售政策充分体现了监管层对限售政策落实效果的肯定，所以各地逐渐推广这类模式。 谢逸枫称，限售暂时性冻结和放缓新交易住房的二次流通，使得短期炒房的难度加大，可阻击各路资金大规模流进房地产，避免市场大起大落。 为何是这些城市加码调控？ 此番加码楼市调控的城市均不属于15个一线和热点二线的城市。直辖市重庆外，其余均为省会城市。严跃进认为，这一轮实施限售的城市限购政策推行时间较晚，部分城市甚至没有限购政策，受热点城市外溢效应影响明显，需要对持续上涨的房价进行管控。 张大伟指出，长沙、重庆等城市属于次热点城市，这些城市的近日出台的调控政策基本是之前15个热点城市已执行的政策，意味着房地产调控的重点开始逐步下调到更多的二三线城市。 3月份从北京开始，以限价、限购、限贷、限卖、限商为主要标志的“五限”调控，在15个热点城市逐步实施。历经近半年后效果明显显现，8月份15个一线和热点二线城市出现近3年新房价格环比首次全部“停涨”现象，一线城市则新房价格29个月来环比首次下降。 而国家统计局数据显示，8月份的新建商品住宅价格指数中，石家庄环比涨0.1%，同比涨9.5%；重庆环比涨0.3%，同比涨12.9%；长沙环比涨0.2%，同比涨16.9%；南昌环比涨0.9%，同比涨8.7%；西安环比涨0.3%，同比涨14.7%；贵阳环比涨0.7%，同比涨9.2%；南宁环比涨0.6%，同比涨12.5%。 易居房地产研究院副院长杨红旭表示，本次长沙新政调控力度大于重庆、贵阳、石家庄、南宁、南昌等城市，主因是8月份的全国70城房价同比增幅中长沙居第一。 严跃进称，这些城市出台的政策更强调限售而不是限购，是因为这类城市多半是去库存和控房价并轨的城市，通过限售，既能实现去库存也可以防范各类短期资金套现的做法。 更多城市后续会加入调控大军？ 严跃进预计限售城市会扩容，尤其是省会城市与重点三线城市。谢逸枫认为，按城市热度、房价的角度看，未来更多一二三线热点城市加入。张大伟则直接指出，还有哪些城市会要出台调控政策，可直接看8月份的房价涨幅榜单。 15个热点城市以及近2天发布调控政策的城市外，国家统计局数据显示，8月份新建商品住宅价格同比涨超10%的其他城市有北海、岳阳、常德、洛阳、沈阳、秦皇岛等城市。 “比较明显的库存减少，有的三四线城市出现价格上升的现象。同比涨幅明显的城市分别是菏泽、湖州、温州、徐州、赣州、衢州市、沧州市、漳州市、嘉兴等。”张大伟认为，未来将有更多库存周期短的城市发布约束性的政策。 近期，山东临沂、泰安，广东揭阳、河南洛阳，安徽六安、铜陵、安庆、亳州以及江苏扬州等三四线城市陆续出台房地产相关政策，收紧楼市、加强监管。 杨红旭认为，15个一线和热点二线城市中的武汉、南京、杭州市场氛围仍热，可能跟进实施加码的调控。 严跃进称，后续城市的限售政策会有新的版本，限售周期可能会延长，进而体现对限售政策坚决执行的力度，同时限售内容可能会增加，和限购等政策进行有效结合。 谢逸枫认为，楼市调控是为了促稳定，防风险，遏制房价上涨过快、打击投资投机需求，由于供应大减，需求受抑，成交量将会下降。 延伸—— 多家银行上调热点城市首套房贷利率 数据显示，8月全国首套房贷平均利率为5.12%，相当于基准利率1.04倍，环比7月上升了2.47%；同比去年8月的4.44%，上升了15.35%。 近日，北京工、农、中、建等多家银行上调首套房房贷利率。对此，中国人民银行营业管理部19日表示，此举符合政策要求和导向。另，近期上海、深圳、南京等地商业银行也陆续提高首套房贷款利率。 “房价逐渐出现调整，这种情况下，银行的风险增加，银行对抵押品的风险意识将提高，各家银行预计后续将继续收紧房地产的额度与提高房地产贷款的价格。”张大伟表示。 官方严打消费贷违规流入楼市 2017年3月以来，全国多个地区都有消费贷款异常增加现象，易居房地产研究院研究员王梦雯表示，广东、福建、江苏、上海、四川、河北等6地区的月度新增个人消费贷款5月份以来都出现明显攀升。 据媒体公开报道，在9月初，中国人民银行营业管理部、北京银监局曾联合印发通知，要求银行业金融机构针对个人经营性贷款和个人消费贷款开展自查工作，重点检查“房抵贷”等资金违规流入房地产市场的情况。随后，深圳、江苏跟进严查个人消费贷款流入房地产市场。 近日，中国人民银行会同银监会要求各地监管部门，指导银行规范个人消费贷款，防止消费贷款违规流入房地产市场。 王梦雯分析，短期消费贷款同比走势大幅攀升，明显偏离稳中有升的社会零售额同比。按照社会零售额同比走势估算，3月以来新增异常短期消费贷款金额约3700亿元，估计可能至少有3000亿元流向楼市，约占新增短期消费贷款总额30%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！