绿灯！美众议院通过：加速部署无人驾驶汽车，不许各州法规阻碍

周三，美国众议院一致通过一项全面措施，通过联邦监管机构加速部署无人驾驶汽车，并禁止各州出台阻碍无人驾驶汽车发展的法规。 这项众议院措施是第一个旨在加速自动驾驶汽车进入市场的重要联邦法案。该法案允许制造商获得豁免，无需达到现行的汽车安全标准，在第一年达到2.5万自动驾驶汽车的部署目标。部署数量上限将在三年内达到10万辆。 众议院代表Doris Matsui表示，该法案“将会促使我们走上创新的道路，这件事直到最近也是难以想象的。” 汽车制造商、商业团体和盲人活动家都表示支持众议院的措施。但是有一家消费者组织表示，众议院的法案并不能完全保证自动驾驶汽车的安全性。 根据该法案，寻求豁免的制造商必须证明自己的自动驾驶汽车至少与现有汽车一样安全。各州仍然可以制定有关登记、许可证、责任、保险和安全检查的规则，但是无法制定业绩标准。 汽车制造商必须向监管机构提交安全评估报告，但不需要高级车辆技术的上市批准。目前该措施已经提交参议员，此前，两党立法者一直在讨论相似的立法问题。 汽车制造商和技术公司，包括通用汽车公司和Alphabet旗下的自动驾驶部门Waymo，希望能够在2020年左右开始部署相应车辆。他们一直在游说两院推行新的联邦法规，给自动驾驶技术的部署创造宽松的政策环境，但是一些消费者团队则寻求更多的安全措施。 现行的联邦法规禁止在美国道路上部署无人自动驾驶汽车。在没有明确联邦说明的情况下，各州已经出台了各种不同的法规。比如，汽车制造商抱怨加州的法规太过于限制。 参议员有可能于本周通过立法草案。其中一个关键问题是如何处理商业自动驾驶卡车，众议院通过的措施中并没有包含这一问题。参议院的版本也可能会削弱此前各州出台的相关法规。 大众汽车公司和其他汽车制造商一直在游说国会采取行动，并经常将测试车辆带到国会山，以便立法者尝试自动驾驶汽车。 支持者希望自动驾驶汽车可以帮助美国道路死亡人口数，这一数字于2015年上涨了7.7%，达到自1966年以来的历史最高点。美国国家公路交通安全管理局在2014年的一项研究中表示，美国交通事故每年造成的社会经济损失达8360亿美元，其中94%都是由人为因素导致的。 消费者倡导者则希望国家公路交通安全管理局能够尽快获得车祸数据，并投入足够的资金来监督自动驾驶汽车。 消费者团队Watchdog在声明中表示：“刚刚由众议院通过的自动驾驶汽车法案并没有给消费者带来足够的安全保障。它越过了各州的安全标准，但是却没有一个联邦安全标准可以替代。” 政治团队美国交通表示，众议院的法案给当地政府管理街道带来了障碍，也无法让当地领导人相信制造商和运营者能够了解和遵守当地的法律法规。 据路透社报道，美国交通运输部部长Elaine Chao将于下周二在密歇根州的Ann Arbor发布修订版的自动驾驶汽车指导意见。据有关消息人士透露，这一消息属实。众议院法案也需要遵守该指导意见。 通用汽车在一份声明中表示，虽然还有很多工作要做，但是众议院的措施有利于实现自动驾驶汽车的安全性、移动性和环境友好性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

马云和蔡崇信套现超250亿元阿里股票，用于财富管理和公益

9月14日消息：马云和蔡崇信计划在未来一年分别出售1600万和550万阿里巴巴股票，用于财富管理和公益。以最新股价计算，这部分股票价值达到38.58亿美元（约合人民币251.75亿元）。 据澎湃新闻报道，美国当地时间9月13日，阿里巴巴集团在向美国证券交易委员会（SEC）提交的一份监管文件中披露：该集团创始人、董事局主席马云已依据美国证券交易法第10b5-1条例规定，开始了一项股票出售计划。该计划允许马云及马云慈善基金会自2017年10月起的12个月内，出售最多1600万股该公司股票，这部分股票相当于马云所持阿里巴巴集团股权的约9%。 以美国当地时间9月13日阿里巴巴集团收盘价178.97美元计算，持股7%的马云持有约1.77亿股，身家至少达到316.83亿美元（约合2074.03亿元人民币），未来将捐出28.64亿美元（约合187.48亿元人民币）做慈善。 同时，阿里巴巴集团董事局副主席蔡崇信也开始一项股票出售计划。蔡崇信及蔡崇信慈善基金会将在自2017年10月起的12个月内，出售最多550万股该公司股票，这部分股票相当于蔡崇信所持阿里巴巴集团股权的约8%。 也就是说，其中，马云减持的股权为1600万股，占马云持股的9%；蔡崇信减持550万股，占蔡崇信持股的8%。 截至2017年6月9日，马云持有阿里巴巴的股权已降低至7%，蔡崇信持股降至2.5%。随着此番再度减持阿里巴巴股权，马云的持股将降低至7%以下。马云仍为阿里巴巴第三大股东。 阿里提交的文件称，该股份出售计划是出于普通财富管理和履行慈善承诺之目的。 近年来，马云在致力于企业经营的同时，也一直致力于公益事业。 早在阿里巴巴赴美IPO前的2014年4月25日，马云和蔡崇信一起宣布，将成立个人公益信托基金，基金将着力环境、医疗、教育和文化领域。该基金来源于他们在阿里巴巴集团拥有的期权，总体规模为阿里巴巴集团总股本的2%。 2016年8月，马云宣布计划在未来一年出售990万股阿里股票，约为马云所持股份的5%，同样出于履行公益捐款的承诺及更好地管理财富目的。 事实上，减持股票、回馈社会，可谓热心公益的企业巨头们的国际惯例、通行做法。 以比尔·盖茨为例，仅2015年度他就12次减持所持的微软股票，所获资金绝大部分投入到比尔及梅琳达·盖茨基金会。 2016年4月，腾讯公司董事会主席兼首席执行官马化腾也宣布，将捐出1亿股腾讯控股股票注入正在筹建中的公益慈善基金，通过各家公益慈善组织和项目，支持以在中国内地为主的医疗、教育、环保等公益慈善项目，以及全球前沿科技和基础学科的探索。

PVC价格垄断事件幕后：开会 建群 涨价

　　近日，英力特、天原集团、金路集团等上市公司因涉PVC价格垄断而面临国家发改委处罚一事引起广泛关注。那么，国家发改委最初如何发现相关线索？又缘何认定去年下半年PVC价格暴涨过程中存在一定程度的人为操纵？最后是怎样确定的处罚对象？上证报记者多方了解发现，此事要从去年5月19日的一次PVC行业会议说起。 　　参会企业产能占“绝对优势” 　　据记者采访了解到，国家发改委对PVC行业涉嫌价格垄断的调查，是因为下游企业的举报。去年下半年，国内PVC价格曾经历一波暴涨。以期货价格为例，去年7月底，PVC主力合约的价格在5200元（每吨，下同）左右，至去年11月份，主力合约的价格一度超过8000元，达8200元，涨幅超过50%。作为基础化工原料，PVC价格的暴涨严重侵蚀了下游行业的利润，并引起下游企业的强烈不满。 　　在这背后，是一个“隐形”的价格共同体。据一家PVC企业内部人士提供的信息，去年5月19日，内蒙古、宁夏、新疆等地的近20家PVC企业，联合召开了2016年以来的第二次西北氯碱企业联合体会议，各成员企业就当前PVC市场加以分析后，共同决定对PVC实行保价、提价等相关措施。据不完全统计，参会企业的总产能超过1200万吨，占全国总产能的55%以上。此次会议后，多家企业陆续涨价。该PVC企业人士介绍，当时决定涨价有多方面的原因：一是原材料电石价格持续上涨；二是此前PVC价格经历了近五年的深度下跌，行业普遍亏损严重；三是原油价格出现反弹。 　　记者了解到，国家发改委针对此次价格垄断，调查所涉及的企业范围较广，除已发布公告的多家上市公司外，还有部分行业龙头也被处罚，如某龙头企业被罚款7000万元，另有企业被罚款超过5000万元。不过，少数受罚主体并不是上市公司，所以未发布公告。 　　还有PVC业内人士分析，国家发改委对此事的调查已持续大半年，选择在此时宣布可能与近期的PVC价格走势有关。在经历了去年下半年的一波暴涨之后，PVC价格曾一度大幅回落，从去年11月份的最高8200元，今年5月份回到了5500元左右。但最近三个月，PVC又出现较大幅度的上涨，最新报价在7500元左右，三个月累计上涨了约35%。 　　微信群里商定集体涨价 　　再看相关上市公司的具体情况。 　　据英力特近日公告，国家发改委行政处罚事先告知书认定，公司在2016年销售聚氯乙烯树脂过程中，涉嫌存在达成并实施价格垄断协议的违法事实。 　　国家发改委相关调查认定，英力特与具有竞争关系的经营者达成了“固定或者变更商品价格”的垄断协议。据调查，2016年，英力特参加了“西北氯碱联合体”会议并通过微信群与具有竞争关系的经营者交流价格信息，达成了统一提高PVC产品销售价格的垄断协议。如2016年7月，相关氯碱企业在“联合体领导交流”微信群中提议，从8月1日起统一提高PVC产品销售价格50元。英力特公司回复：“执行”。2016年9月，相关氯碱企业在微信群中再次公布《PVC价格执行表》，明确约定了各区域及出厂自提最低限价，英力特予以回应支持。 　　英力特还将上述垄断协议在经营中予以实施。据调查，在2016年7月达成垄断协议后，英力特将销售给上海某公司的PVC单价从5250元提高至5400元，涨价150元；将销售给安徽某公司的PVC单价从5525元提高至5875元，涨价350元。在达成2016年9月的垄断协议后，英力特将销售给山东某公司的PVC单价从5650元提高至5900元，涨价250元，将销售给河北某公司的PVC单价从5600元提高至5950元，涨价350元。经查证，这些调整后的销售价格或涨价幅度与垄断协议约定一致。 　　据此，国家发改委认定，英力特违反了《中华人民共和国反垄断法》第十三条第一款第（一）项的规定，属于达成并实施“固定或者变更商品价格”垄断协议的违法行为，严重排除、限制了PVC产品的市场竞争，损害了下游经营者和消费者的合法权益，破坏了公平竞争的市场环境。国家发改委责令公司立即停止该等违法行为，并依据公司2016年PVC产品销售额7.9亿元处以1%的罚款，计791万元。 　　天原集团的违法情形与此类似，依据其2016年PVC产品16亿元的销售额，国家发改委对其罚款1600万元。另外，金路集团子公司金路树脂也因同样违法情形遭到处罚，罚款额度为1021万元。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

钱款遭骗难追回 微信/支付宝“延迟到账”成摆设

近年来，电信诈骗案件一直层出不穷。去年年底，各大移动支付平台相继推出延迟到账服务，似乎为避免遭遇电信诈骗提供了一份“后悔药”。近日，有读者向北京青年报记者反映称，自己虽然已经选择了延迟到账，但依然未能避免被骗。 北青报记者体验发现，在一些支付平台，所谓延迟到账功能，并不能实现撤销交易，一旦被骗选择转账，钱款依然会进入对方账户，只是延迟一段时间而已。 事件 选择延迟到账依然被骗 今年大三的杨海（化名）暑假打算留在北京，找一份兼职工作赚取零花钱。通过一个兼职群，他联系到了一个合适的工作机会。不过，对方声称正式入职前需要先缴纳100元的押金制作出入证，这让杨海起了疑心。但为了获得难得的工作机会，他还是决定冒险试一试，并偷偷留了一手。“当时对方说，如果想来的话必须要提前交100块钱的押金，做出行证。当时我跟朋友就有点怀疑，怕对方是骗子。看到网上说设置延迟到账后，发现对方是骗子可以联系客服追回被骗的钱，于是我就设置了延迟到账。” 很快，杨海的预感就成为现实，对方收到杨海的转账消息后，很快就拉黑了他。一开始杨海并不太担心，因为按照他的设置，对方要等到24小时后才能拿到这笔钱，他相信有这么长的时间，自己一定能够追回这100块钱。但令他没有想到的是，追回转账远比自己想象的要麻烦，“微信客服拨打后一直无人接听。我前后打了七八个电话，等了好几个小时都没有客服来接听，转账根本无法撤回。” 杨海说，因为这次被骗的金额比较少，自己也不打算再去追回了，只是对于延迟到账这个功能表示很不理解。“真不知道这个功能的用处在哪里，我要是信任对方的话为何不设置实时到账？我是看网上说微信转账有延迟到账的这个功能，如果怀疑对方是骗子，可以先设置延迟到账，一旦有问题可以联系客服追回被骗的钱，但是现在别说追回被骗的钱了，我连微信的客服都没有联系上。而且我申诉的回执也没有，真的让人很失望。” 调查 转账资金退回仅限对方操作 北青报记者在网上搜索关键词“延迟到账”发现，相关攻略众多。有攻略称：“随着央行相关规定的出台，24小时之内错误转账将有后悔药可以帮助撤回资金。对于可疑的收款方，可以采用延迟到账的操作方法防止被骗。在对方确认收款以后会显示已确认，待入账。如果是不小心转错账的话，跟对方沟通，对方不肯退回，那么就可以马上联系客服协助解决了。”攻略中同时介绍了设置微信和支付宝延迟到账的详细步骤。 北青报记者根据攻略介绍的内容分别在微信、支付宝转账功能中设置了延迟到账，并分别转账给他人。虽然设置了2小时后到账，但北青报记者注意到，转账消息一经发出就无法撤回。在对方未收款前，转账消息仅显示“1天内朋友未确认，将退还给你”。但一旦对方确认收款，提示就变更为“你开启了延期到账，资金将于2小时后存入对方账户”。此后北青报记者以朋友账号被盗，向平台客服人员进行了投诉，但依然未能追回转账钱款。2小时后，对方账户顺利接收到这笔转账。 根据微信帮助中心显示，微信转账延迟到账是“根据央行261号通知的监管要求，2016年12月1日起，微信支付好友转账支持实时到账、2小时到账、24小时到账三种入账模式。付款方选定到账模式，待收款方确认收款以后，资金将按付款方选定的时间入账对方零钱账户”。备注中称，“转账支付成功后不支持撤销。若好友24小时内未确认收款或对方将资金退回，转账资金将会原路退回”。 平台 无法帮助撤回转账钱款 北青报记者随后就此事咨询了各平台客服人员。支付宝客服人员介绍说，即便是选择了延迟到账，转账后依然不能取消撤回。“只要上面显示的是已经支付的状态，我们是无法取消的。如果是怀疑被骗的话我们可以帮您转接到处理诈骗的专线，看他们有什么办法为您解决问题”。 对于“如果已经证实对方是骗子了，延迟到账功能是否可以冻结对方账户，把被骗的钱撤销回来”的问题，支付宝客服回答称，目前的延迟到账功能仅能延长到账时间，客服无法进行取消撤回，延迟到账并不能起到防骗的作用，“我个人也认为如果发现对方是骗子的话，是需要帮您撤回的。但是非常抱歉，对于延迟到账我们客服真的无法进行取消。”客服表示：“我也觉得这个设计并不合理，但是我们是没有办法为您终止的。如果您已经核实了对方是骗子，可以转到相应的专线为您解答。” 腾讯相关工作人员也提供了类似的答案，“目前微信转账不支持撤销，建议与收款方协商处理”。工作人员表示，如果转账涉嫌诈骗，还是建议用户走司法途径，报案寻求公安部门介入。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外管局：个人境内提取外币现钞政策未有变化

外管局在官方微博发布消息称，近期未出台个人境内提取外币现钞的新规定。根据2007年《个人外汇管理办法实施细则》，个人可凭本人有效身份证件在境内银行提取当日累计等值1万美元以下的（含）外币现钞，超过1万美元的需向当地外汇局事前报备。 这一表态是对近日一则流传的“外管局新规”做出的回应。据该消息，有银行业人士透露，即使近期人民币处于升值的趋势下，官方对人民币的管制仍然没有放松，甚至还有收紧的趋势。目前人民币兑换美金每日提取最高限额调整为1万美元，不可连续两日以上提取，一周之内最多只能取两次。“如果需要连续两天以上提取，需要外管局的证明文件，这是一个月之前下发的新规定，目前取美元还是有一定限制的。” 事实上，近一年多以来，外管局已多次对类似的市场消息做出澄清。例如在今年初，个人申购外汇填写的《个人购汇申请书》新增了更加详尽的购汇用途和用汇时间，并再度重申禁止包括境外买房、证券投资等类投资，违者将列入“关注名单”。这一新政迅速引发市场热议，并被挂钩“资本管制”，人们担心每年5万美元的购汇额度是否会被调整。对此，外管局有关负责人表示，个人年度购汇便利化额度没有变化，新政对境外留学和旅游等正常用汇也没有影响，主要是为打击虚假申报、骗汇、洗钱等违规使用行为。

机器人大军进驻亚马逊，本该担心失业的员工却集体笑开了花...

去年末的时候，Nissa Scott开始在位于新泽西南部的亚马逊仓库工作，堆放跟椅子差不多大小的塑料桶。她说，虽然这算不上最繁重的体力活，但是这些塑料桶一般每个有25磅重，连续搬10多个小时也是十分累人的。 现在，21岁的Scott女士不用再亲自动手，而是监督她的替代者——大型明黄色的机械臂——来堆放塑料桶。 她现在在亚马逊的新工作是一次照看几台机器人，必要时候排除它们的故障，并确保它们一直有塑料桶装卸。最近一个下午，一只机械臂末端的爪子从传送带上抓住一个塑料桶，堆放到另一个桶上，在机器人周围的木托盘上垒起了一排整齐的柱子。这是亚马逊首次向记者们展示其仓库中使用的最新一代机器人。 “对我来说，在这里最大的挑战不是重复性，而在于精神上的挑战，”Scott女士说。 或许，没有哪家公司能比亚马逊更能体现自动化带来的焦虑和希望。很多人，包括特朗普总统在内，都在指责亚马逊通过吸引人们在线购物从而摧毁传统零售业。与此同时，公司令人眼花缭乱的发展又让其成为招聘机器，为满足消费者订单，公司对初级仓库工作人员的需求远超其他企业。 亚马逊的全球雇员数量是微软的3倍，是Facebook的18倍。并且在上周，亚马逊表示，其将在北美开设第二个总部，届时将新增5万个就业机会。 而在另一方面，亚马逊在自动化方面亦处于领先地位，不断寻找各种方式让机器人取代人类劳动力。2014年，公司首次在其仓库中引入机器人。这些机器人最初由Kiva Systems开发，这家公司也于两年前被亚马逊以7.75亿美元收购，后更名为Amazon Robotics。如今，亚马逊在全球拥有10万机器人，并计划增加更多。 机器人使得仓库工作不再无聊繁重，并且极大地提高了配送效率，比如消费者早餐前订购了牙线，晚餐前就能收到货。 《机器人崛起》的作者、未来主义者Martin Ford说：“毫无疑问，如果没有自动化，亚马逊就不能以现在的成本和他们提供给消费者的成本进行运作，我们也没办法在两天内收到订购的货物。” 人类与机器人之间的互动每天都上演在亚马逊的各个仓库。在肯特的仓库里，机器人仿佛是巨型甲虫，背上的垂直货架上堆满3000多磅重的商品，匆匆忙忙地穿梭在仓库内。在这个如巨笼般的仓库里，上百来个“甲虫”井然有序地运作。 在笼子的边缘，一群人类工人——“装载员”——将商品放到货架上，补充库存。机器人会迅速送走货架，当消费者订购的商品存放到机器人的背上后，它们会排队等候在笼子的另一边，那架势，好比汽车等待通过收费站。 在那里，人类“拣货员”根据电脑屏幕上的指示，从货架上取下商品放到塑料桶中，然后由传送带送往“打包员”处，将商品打包寄出。 亚马逊的运营高管Dave Clark表示，公司希望让机器人来完成最为单调枯燥的工作，让人类尽可能多地从事脑力活。 “每次都是不同的物品，”Clark说，“你需要寻找，需要检查，你的大脑一直在工作，我认为这点很重要。” 机器人大大地减少了“拣货员”的步行量，使得他们的工作效率更高，体力劳动更少。这些机器人同时还允许亚马逊将货架堆在一起，因为它们根本不需要为人类设计的过道。更高的货架密度意味着一个仓库内可以存放更多库存，意味着消费者有更多的购买选择。 佛罗伦萨的亚马逊仓库向我们展示了可由机器人取代人类而更好完成的新工作种类。该仓库中配有八台大型机器臂。在这个仓库里，大量商品被拆分成更小的包裹，送往全国各地的亚马逊配送中心。 这些机械臂原本有个难听的名字——机器货盘装运机。但是工人们赋予了他们各自的个性，给每一个贴上标签，取了跟电影《卑鄙的我》中小黄人一样的名字，比如“斯图尔特”、“戴夫”等等。肯特仓库里的机器人基于亚马逊收购的公司Kiva开发的机器，跟这些机器人不同，这里的机械臂来自另外一家外部公司。 去年末，在公司新开了佛罗伦萨仓库后不久，亚马逊就开始部署这些机械臂。根据配置，这些机器臂只会抓取标准大小的塑料箱，其他尺寸的物体一律无视。在未来可能性的展示过程中，亚马逊用虚拟现实模拟了新机器人概念的原型，包括带有叉车附件的机械臂，可移动托盘。 当亚马逊忙着部署机器人的同时，之前在那里堆放箱子的人比如Scott女士，参加了公司组织的培训课程，以成为机器人操作员。许多其他人则转移到接收站，在那里他们需要手动将大盒商品放进塑料箱内。Clark说，机器部署完成后，无一人下岗，并且亚马逊为这些被替代的员工找到了新的工作。 “他们哪都没去，”他说。 接下来的问题是：当未来机器人大举入侵时，会发生什么？ 眼下，仍有一些仓库的工作——比如从货架上挑选出各种形状和小大的商品——需要人类来完成。自从引入了Kiva机器人后，亚马逊又在美国增加了8万名仓库工作人员，目前总的仓库工作人员已经超过12.5万人。并且，公司表示，仓库工作人员的数量将会继续增加。 但是创业公司和研究人员仍在努力克服许多尚未解决的技术难题。亚马逊甚至赞助了一年一度的比赛，来鼓励这一领域的创新。《机器人崛起》的作者Ford则认为，亚马逊仓库内的员工部署迟早会彻底改变。 他说：“我觉得，这一技术最终会取代那些仓库中的大量员工。大量的工作不会一夜之间消失。也许，第一个迹象是，他们虽然没有解雇这些人，但新增加的就业机会会越来越少。” 亚马逊的Clark则表示，历史证明，自动化可以提高生产效率，在某些情况下，提高消费者的需求，最终创造更多的就业机会。他说，仓库工作人员将继续在高技术环境下工作。 “自动化会摧毁就业机会的净增长，这完全是胡话，”他说。而在佛罗伦萨的仓库中，机器人确实为Scott女士带来了新的机会。 比如，有一次，其中一只机械臂打翻了一个包裹，里边的锥形咖啡过滤器掉了一地。这时，Scott女士只需按下一个按钮静止机器臂，然后安全地收拾这个烂摊子。接着继续恢复机械臂的工作。 “机器人可以毫不懈怠地连续工作一整天，”负责监督Scott和其他亚马逊工作人员的Edward Cohoon说，“不会疲劳不会饿肚子。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募EB市场的新趋势与新变化 理性与公平趋势的背后

　　时隔半年时间，我们重启私募EB掘金系列报告，其核心原因在于证监会减持新规发布后虽表面上未对私募EB市场产生持续明显的冲击，但是却对私募EB这一产品的内在发展路径与模式产生了深远的影响。 　　私募EB已经成为常规品种。私募EB已经成为同普通公司债、企业债一样上市公司股东所选择的一项常规融资工具，已经失去了之前略显“神秘”的面纱。无论是发行人还是投行亦或是投资人对此类工具已经驾轻就熟，唯有条款博弈更加复杂而已。第一从发行速度来看目前实际发行速度已经回到去年年底市场最为火爆的时间段，更重要的是拟发行预案公告速度超过了去年的峰值。第二减持新规的负面影响极为有限。实践中私募EB的换股未出现新的变化，仍旧可以顺利实施，减持新规对此类产品限制的担忧随之消散。对于减持新规对私募EB市场的影响，我们有如下几点判断：1)目前实践中影响甚微。2)减持新规有望推动市场更加公平公开。 　　条款理性化趋势渐明。条款变化其实反映的是市场供需变化，我们将其划分为两个层次：一是私募EB市场内部供需。总的供给放量是不争的事实，未来投资者货比三家则是常理之选。反过来也需要发行人提供更好的性价比，要不就是极有未来的正股，要不就是极具吸引力的条款。二是市场整体的供需。在项目数量开始井喷的背景下资金荒可能成为目前不少机构面临的一个严峻的问题，存量项目能否及时的获利退出成为关键因素。由于二级市场不活跃，资金荒的问题主要会冲击一级市场待发的新券，这也是推动条款理性化的重要力量。我们观察到越来越多的投资者对票息提出了更高诉求，即使票面利率较低但也期望通过最终补偿利率来实现一个综合较高的收益率水平。条款理性化的直接推手是目前的市场形势，发行人自然会做出应对，我们认为可能出现两种方式：1)对于正股市场预期较高的标的(债券投资者预期)，多数情况下话语权仍然掌握在发行人手中。2)对于正股不受追捧的项目，发行人会将簿记将选择权抛回给投资人。 　　私募EB进入3.0时代。我们认为目前3.0时代的私募EB市场或许更加值得深入参与。供需更加平衡，发行人降低预期，投资方可以货比三家，项目条款的性价比开始提升，最终负债端稳定的投资者占据着绝对地位，但是内功跟上才能够获取到最终不菲的收益。所以综合能力领先的机构参与目前的私募EB市场潜在收益值得期待。 　　赚钱仍非易事投资模式开始分化。私募EB存在半年以上的锁定期，而又不同于可转债拥有一个活跃的二级市场，赚估值的钱几乎难以实现，因此半年后正股的表现决定了各单项目最终的收益。但困难恰恰在于对半年之后正股走势的判断，进一步考虑年化收益率还需要判断正股在不同时间长度的预期涨跌水平，无疑难上加难。在这一困境之下私募EB的投资模式开始分化为两类：1)分散投资。2)精挑细算。 　　投资方的内部博弈是一个新变化。随着市场的公平公开表面参与的门槛相对较低，同时其流动性缺乏与债券性质某种意义上使得投资私募EB不会遭受本金亏损，即使委外短期也难以看见明显的收益，因此不少背后的出资方认为不如亲自上阵。我们认为专业的人做专业的事，第三方资产管理机构在市场上拥有诸多其它机构难以匹敌的优势，我们以公募基金为例：1)获取项目信息更加准确及时且便捷。2)对股债市场具有更好的判断能力。3)上佳的交易能力。4)更加深入全面的服务。 　　时隔半年时间，我们重启私募EB掘金系列报告，其核心原因在于证监会减持新规发布后虽表面上未对私募EB市场产生持续明显的冲击，但是却对私募EB这一产品的内在发展路径与模式产生了深远的影响，这一火爆的市场或在新的路径上演变，因此我们有必要在这个关键的时点分析阐明私募EB市场的新趋势与新变化，且进一步探讨我们应该如何更好地来参与这个市场。 　　从去年下半年至今年年初我们连续撰写了6篇私募EB的专题报告，从发行条件、监管政策、市场模式、发展趋势等各个方面完整且深入的介绍了这一从去年爆发的“新”产品。在当时的监管政策下私募EB的发展与参与模式基本成型，我们的系列专题也暂告一段落。 　　然而今年5月份证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，一时激起千层浪，由于私募EB恰恰属于上市公司股东的潜在减持方式，因而这一新规对其影响也备受关注与讨论。新规发布之后私募EB市场的发行审核短暂停滞，随着市场对新规的理解逐步深入私募EB发行再度重启，且数量相对新规之前有过之而无不及，市场呈现井喷之势。虽然表面上看私募EB市场未受到减持新规的冲击，但我们认为其内涵已经产生的较大的变化。 　　正文 　　时隔半年时间，我们重启私募EB掘金系列报告，其核心原因在于证监会减持新规发布后虽表面上未对私募EB市场产生持续明显的冲击，但是却对私募EB这一产品的内在发展路径与模式产生了深远的影响，这一火爆的市场或在新的路径上演变，因此我们有必要在这个关键的时点分析阐明私募EB市场的新趋势与新变化，且进一步探讨我们应该如何更好地来参与这个市场。 　　从去年下半年至今年年初我们连续撰写了6篇私募EB的专题报告，从发行条件、监管政策、市场模式、发展趋势等各个方面完整且深入的介绍了这一从去年爆发的“新”产品。在当时的监管政策下私募EB的发展与参与模式基本成型，我们的系列专题也暂告一段落。 　　然而今年5月份证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，一时激起千层浪，由于私募EB恰恰属于上市公司股东的潜在减持方式，因而这一新规对其影响也备受关注与讨论。新规发布之后私募EB市场的发行审核短暂停滞，随着市场对新规的理解逐步深入私募EB发行再度重启，且数量相对新规之前有过之而无不及，市场呈现井喷之势。虽然表面上看私募EB市场未受到减持新规的冲击，但我们认为其内涵已经产生的较大的变化。 　　私募EB已经成为常规品种 　　在度过了由于减持新规导致的短暂发行停滞期后，私募EB市场的回暖速度十分惊人，从目前的态势看我们认为私募EB已经成为同普通公司债、企业债一样上市公司股东所选择的一项常规融资工具，已经失去了之前略显“神秘”的面纱。无论是发行人还是投行亦或是投资人对此类工具已经驾轻就熟，唯有条款博弈更加复杂而已。 　　我们从两个方面来阐述这一变化趋势： 　　第一从发行速度来看，包括已发行与拟发行。目前实际发行速度已经回到去年年底市场最为火爆的时间段，更重要的是拟发行预案公告速度超过了去年的峰值。这充分表明市场参与者已经较为清楚地了解私募EB的性质与模式，其优劣与背后的博弈也逐渐被熟知。 　　从根本而言私募EB条款虽然可以玩出诸多花样，但其最基础的条款与普通转债极为类似，换而言之，其入门门槛相对较低。近期发行的私募EB承销商也出现了许多新近投行，从侧面也表明这并非一个过于复杂的债券产品。 　　 　　第二减持新规的负面影响极为有限。在减持新规发布的初始，由于具体表述的不甚明晰私募EB市场着实受到不少冲击，私募EB的潜在减持作用到底怎么判定一时间众说纷纭。市场甚至有观点认为换股后还存在一定的锁定期，若真如此私募EB这个市场刚刚发展起来便面临着迅速消亡的可能。因而私募EB的审核与发行实质性暂停，等待进一步详细的解释。 　　但随着时间的推移，实践中私募EB的换股未出现新的变化，仍旧可以顺利实施，减持新规对此类产品限制的担忧随之消散，随即转让无异议函开始下发，项目发行重启，市场开始井喷至今。 　　对于减持新规对私募EB市场的影响，我们有如下几点判断： 　　1)目前实践中影响甚微。通过三一重工(行情600031,诊股)等公司的公告，减持新规后期股东所发行的私募EB换股正常进行，且换股的速度比例并未出现明显的限制。我们认为目前私募EB的换股这一行为没有障碍，减持新规可能会对EB单一持有人换股之后出售纳入监管范围，即90天之内竞价减持不得超过总股本的1%，大宗交易减持不得超过总股本的2%。 　　然而实际上这一比例并不严苛。我们统计了目前市场在存量上市的私募EB，其平均发行规模占到正股总股本的4.11%，只需要稍微多增加几位投资人等额分便可以消除减持新规的限制。我们也预计未来分期发行的概率会更大。 　　 　　2)减持新规有望推动市场更加公平公开。虽然新规对换股卖出没有产生过多干扰，但是若单一持有人持有量过大依旧存在一定影响，特别目前并没有具体针对EB换股减持的细则出台，未来具体操作会不会进一步收严也是隐忧。 　　因而私募EB的发行难度可能或有所增加，即使对于看好优质项目资金方也不敢持有过多份额，发行时需要寻找更多的潜在持有人，在条款博弈上投资方的话语权开始增强。同时过往一对一或者一对小多的协议式销售比例有望减少，为了发行的顺利发行人可能需要在前期沟通上更加公开化，换而言之过早提前切入的重要性略有下降，更多在于投资方基于自身内功的谈判与投资决策上。最终二级市场的活跃度也会逐渐上升，在换股退出的不确定性隐忧下直接卖出转债不失为一种上佳选择，但是需要强调的是从一开始私募EB市场并不缺乏买盘和买盘以及报价场所，二级市场的核心是交易价格，过往买卖双方价差分歧过大撮合困难，往后我们判断价差有望逐步缩小成交逐步活跃。 　　条款理性化趋势渐明 　　前述我们从监管的变化出发已经阐明表面上对市场并未产生持续的负面冲击，但内在变化正在发生，最直接的反映便是私募EB条款开始逐步呈现出理性化的趋势。 　　条款变化其实反映的就是市场供需变化，我们将其划分为两个层次： 　　一是私募EB市场内部的供需，即个券之间的性价比。 　　由于二级市场的活跃程度有限性价比主要正对一级市场范畴，比较同一阶段待发私募EB之间的正股资质、预估发行条款等各方面因素。前述我们强调私募EB逐步成为一个常规的债券品种，总的供给放量是不争的事实，未来投资者货比三家则是常理之选。反过来也需要发行人提供更好的性价比，要不就是极有未来的正股，要不就是极具吸引力的条款。 　　二是市场整体的供需，主要指代入场资金规模和以及投资者的需求偏好。 　　总体来看参与私募EB的主要资金来源为银行、产业资本以及部分高净值客户，其中银行占据主要部分，产业资本比重开始增加。恰恰在今年上半年强监管去杠杆的过程中，银行资金入场受到了较大冲击，使得私募EB市场总体的资金规模并没有明显增加，而在项目数量开始井喷的背景下资金荒可能成为目前不少机构面临的一个严峻的问题，存量项目能否及时的获利退出成为关键因素。但由于二级市场不活跃，资金荒的问题主要会冲击一级市场待发的新券，这也是推动条款理性化的重要力量。除非正股出现牛市给私募EB市场带来赚钱效应，老的项目退出叠加新的资金进入，然而在牛市背景下讨论条款是否理性视乎是一个伪命题。 　　同时我们还需要关注投资者的需求偏好问题，涉及到大类资产比对方面。目前来看私募EB的投资者主要属于固收类投资者，在一定保护的背景下希望能够分享股市的红利，然而诸多此类投资者以固收的模式来分析判断相关个券，信用风险问题解决的路径相对有限，主要来自增加担保提高质押覆盖率，票息问题成为供需双方博弈的核心。我们观察到越来越多的投资者对票息提出了更高诉求，即使票面利率较低但也期望通过最终补偿利率来实现一个综合较高的收益率水平。需要明确的是，不同于入场资金规模变化被动的推动私募EB条款理性化，投资者偏好变化则是在于发行人博弈间推动条款演变，其更具有结构性特征以及不确定性。 　　条款理性化的直接推手是目前的市场形势，发行人自然会做出应对，我们认为可能出现两种方式： 　　1)对于正股市场预期较高的标的(债券投资者预期)，多数情况下话语权仍然掌握在发行人手中。此时发行成功毫无压力，需要担忧的则是发行前发行人继续上调溢价率或者下调票面利率，多数算则簿记，且设置一个较低的簿记票面利率下限。随着越来越多的发行人提前就私募EB项目与市场进行沟通，交流的火爆程度反映了市场的供需关系，往往或左右发行人的预期。 　　2)对于正股不受追捧的项目，发行人会将簿记将选择权抛回给投资人。不同于前述受热捧的项目簿记每年的票面利率并且投标区间下限，缺乏热度的项目发行人可以通过簿记到期赎回价格来进行博弈。发行人定下自身所需且作为核心利益的初始换股价后，票息成了投资者保护自身利益的条款。发行人设置一个并不偏好的票面利率，倘若成功换股发行人的实际成本同样较低，因此博弈的焦点在最后到期赎回价格上。此时发行人可以将自己可以接受的最高赎回价格设置为簿记区间上限，同时设置一个较低的下限，等同于把选择权抛回给投资者。如果投资者需要一个高的综合票息，则大可以投标在区间上限。但是簿记都是边际定价，如果投标在区间上限并不能保证能够拿到项目份额，因此如何投标，投标在何种票息十分关键。发行人将如此纠结的选择转移到了投资者方向，往往最后投标出来的价格会低于区间上限。 　　私募EB进入3.0时代 　　私募EB并不是一个新生事物，只是过往两年开始快速发展逐渐到今天才成为一个常规的债券品种，我们可以将其发展历程分为三个阶段，而目前正处于第三阶段之中。 　　1.0时代是蛮荒时代，时间从产品最开始出现到去年初。当时市场对私募EB了解者甚少，项目条款则极为优渥，无论票息还是溢价率均处于最佳性价比阶段，最终吃螃蟹参与者均获利不菲； 　　2.0时代是战国时代，贯穿去年全年。赚钱效应下群雄而至，特别是资金大量涌入，模式条款不断创新，但无奈僧多粥少，话语权掌握在发行人项目方手中，性价比急速下降，此阶段投资者靠的是获取消息的能力与速度抢占市场，然而最终收益情况分化严重，赚钱效应开始衰退。 　　3.0时代则是今年年初至现在，市场逐步的理性化。钱并不是那么好赚，政策也进一步推动市场公平公开，特别的是市场供需开始逆转，话语权开始平衡。此阶段更加比拼的是各家机构的研究能力、谈判能力，是比拼的内功内力进而回归项目本源。 　　我们认为目前3.0时代的私募EB市场或许更加值得深入参与。供需更加平衡，发行人降低预期，投资方可以货比三家，项目条款的性价比开始提升，最终负债端稳定的投资者占据着绝对地位，但是内功跟上才能够获取到最终不菲的收益。所以综合能力领先的机构参与目前的私募EB市场潜在收益值得期待。 　　赚钱仍非易事投资模式开始分化 　　前述无论发行人、项目方亦或是投资者的博弈其最终目的皆是为了各自利益。我们重点关注投资者的获利情况，实际上从私募EB上赚钱并非一件容易的事情。 　　由于私募EB存在半年以上的锁定期，而又不同于可转债拥有一个活跃的二级市场，赚估值的钱几乎难以实现，因此半年后正股的表现决定了各单项目最终的收益。但困难恰恰在于对半年之后正股走势的判断，进一步考虑年化收益率还需要判断正股在不同时间长度的预期涨跌水平，无疑难上加难。举例来看，去年底今年初，在经历2016年大宗商品的一波大牛市之后，投资者对相关股票的今年的走势存在较大分歧，因此相关行业的私募EB面临着不小的发行困难，最终的条款看其初始换股溢价率水平以及票面利息而言在当时均具有不俗的性价比，反观在同期发行的其余部分私募EB由于收到资金方追捧条款设置成高初始溢价率低票息的为数不少。但是今年市场的走势已经说明了结果，过剩产能行业在内外因的推动下继续上涨，不少前期不被看好的标的顺利的实现换股取得了不菲的收益，而一些被热捧的标的却表现不佳，仍处于债性区间。 　　在这一困境之下私募EB的投资模式开始分化为两类： 　　1)分散投资。鉴于未来正股走势判断的困难性，分散投资不失为一种好的选择，特别适合力求减少不确定性降低风险的投资者。 　　根据我们的统计目前市场上仍旧存续的私募EB项目综合平均年化收益率在10%以上，考虑到部分优质项目已经提前赎回退出，实际的年化收益率将会更加可观。我们建议为了进一步提高保底的收益水平，可以在整个投资组合中适当配置一部分偏债私募EB项目，通过偏债项目的高票息来提升整个组合的基础收益率水平，对于偏股型项目仍旧大致筛选，规避单纯条款性价比较低的项目。 　　 　　2)精挑细算。为了取得更高的收益精挑细选是不二选择，但这往往基于对正股趋势的精准判断以及出色的项目谈判能力。对于受到追捧的项目投资者往往难以掌握话语权，基本就依赖对正股的判断，前述我们举例被看好的项目往往收益不达预期，主要是由于条款的性价比较低以及过高的预期，但是市场看好正股必然有其理由，其中也会出现一些正面案例，只是对正股未来的判断能力提出了更高要求。对于发行人与投资者公平博弈的项目，如何平衡双方利益满足双方诉求，则很大程度上受投资方的谈判能力影响，过往已经出现过不少通过出色的前期沟通而设置出条款性价比极高的项目。 　　投资方的内部博弈是一个新变化 　　除去前述各参与方为利益而互相博弈外，投资方内部同样并不太平。 　　参与私募EB市场的资金多数来自于银行、财务公司等金主，而问题恰恰在于过往这类资金通过委外的形式来参与私募EB，而现在越来越多开始亲自投身于这一浪潮之中。其背后的一个核心原因在于，随着市场的公平公开表面参与的门槛相对较低，同时其流动性缺乏与债券性质某种意义上使得投资私募EB不会遭受本金亏损，即使委外短期也难以看见明显的收益，因此不少背后的出资方认为不如亲自上阵。 　　需要承认的是，资金的确是投资私募EB市场的关键，我们在前述也表明若现在能够拿出资金或许是参与这一市场较好的时机。 　　但是第三方资产管理机构真的没有优势么？我们认为专业的人做专业的事，第三方资产管理机构在市场上拥有诸多其它机构难以匹敌的优势，我们以公募基金为例： 　　1)获取项目信息更加准确及时且便捷。公募基金人持续跟踪，有完整的体系与流程，虽然获取信息已经相对容易不少，但是作为私募债信息流动不顺畅是必然特征，新的参与者依旧需要付出不小的成本来打通这一环节，但基金公司则是天然的处于市场中心地位。 　　2)对股债市场具有更好的判断能力。基金公司在股债市场的研究实力与总体框架具有明显的相对优势，其还有诸多联系紧密的买方机构为其服务，这一整套体系是历经资本市场多年运行历练，具有较好的可靠度。 　　3)上佳的交易能力。私募EB实现盈利的最后一环多数为换股卖出，因而对卖出股票操作提出了要求，毕竟表面上的浮盈并不是最终的盈利。基金公司多年的交易经验为这一环节提供了较好的安全垫。 　　4)更加深入全面的服务。基金公司除去在二级市场具有相对优势外，近年来也开始深入一级半市场以及一级市场，亦或是与其它机构强强联合共同打通二级市场的前后衍生环节，可以为私募EB的发行人提供更多更深入的附加服务。因此我们也观察到越来越多的产业资本开始进入这一市场，他们在一级市场以及更加前端的布局可以使得私募EB的用途更为广阔，正如我们去年专题《私募可交换债专题—是时候谈谈私募可交换债的未来了》(2016-10-10)的前瞻判断“私募可交换债不是最终目的只是一整套运作中的一个环节，它是一个聚合有多重优势的实用工具”。 　　总的来看，私募EB市场呈现出内在的新趋势与新变化，我们认为私募EB将会和传统可转债一起共同成为最具有发展潜力、规模最大的两类股债结合产品。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

先行赔付机制高效运作 维护投资者求偿权

求偿权是投资者保护多项权益中最为核心和根本的合法权益。自2013年以来，投资者保护基金公司积极探索欺诈发行违法责任主体先行赔付。由于零成本、及时、便捷、高效的特点，这一方式也获得了中小投资者的极大认可。 三次高效先行赔付实践 公开资料显示，投保基金公司已先后三次担任先行赔付专项基金管理人。从存续期来看，三只专项基金除欣泰电气外，其余案件均为两个月存续期，且在存续期内，促成了绝大多数适格投资者与出资人达成了和解，交出了一份高效的“成绩单”。 投保基金公司负责的主要工作包括与出资人一起制订赔偿方案，计算适格投资者范围及损失，协调适格投资者与先行赔付出资人达成和解。 2013年，万福生科虚假陈述事件投资者利益补偿专项基金，成为我国资本市场上第一次在司法途径之外为投资者探索出的一条零成本、广泛、及时、便捷、高效的赔偿渠道。基金存续的短短两个月内，共有12756名投资者获得补偿，占适格投资者总人数的95.01%，补偿金额近1.8亿元，占应补偿总金额的99.56%。 之后，投保基金公司于2014年7月担任了由海联讯4名控股股东出资设立的“海联讯虚假陈述事件投资者利益补偿专项基金”的管理人。也是仅用了两个月，就让9823名投资者获得了8882万余元的赔偿，分别占适格投资者总数和应补偿总金额的95.7%和98.81%。 2017年6月，投保基金公司第三次担任专项补偿基金管理人——欣泰电气保荐机构兴业证券出资设立的“欣泰电气欺诈发行先行赔付专项基金”。作为因欺诈发行而退市的第一股，本次赔付分为两个阶段，第一阶段是二级市场适格投资者的集中赔付，自基金成立两个月内，共有11524名二级市场适格投资者完成有效申报、与兴业证券达成和解，占适格投资者比例94.49%，有效申报金额2.37亿元，占赔付总金额比例99.18%；第二阶段是对退市整理期适格投资者的赔付，相关赔付需在退市整理期结束后，按照实际卖出价格或退市价格再次计算补充赔付金额，因此欣泰电气专项基金存续期间延长为5个月。 方案体现充分补偿原则 投保基金公司负责人告诉记者，海联讯补偿基金和欣泰电气专项基金在方案设计时均体现了“充分补偿”原则。 以海联讯一案为例，在算法上充分考虑了海联讯上市以来的二级市场走势，按照与股票买入时点最接近的揭露日或更正日及其所对应的基准日来计算补偿基金。按照该算法，部分跨期持有的投资者有可能获得高于实际亏损金额的补偿金额。而欣泰电气一案中，赔付方案除包含二级市场适格投资者股票交易损失外，还将二级市场适格投资者的退市损失和一级市场适格投资者新股申购损失纳入赔付范围，同时扣除市场风险因素，进一步体现客观公正的原则。 前述负责人特别提到，海联讯一案在保留适格投资者者诉讼权利的同时，还引入了专业调解及仲裁机构参与，丰富了纠纷解决渠道，包括和解、调解、仲裁、诉讼四种解决和救济渠道。“这是对《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》提出的"健全多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制"精神的落实，也是违法责任主体落实"国办九条"提倡的"责任自负"有关要求的现实体现。”他说。 据了解，海联讯一案中有4名投资者在深圳证券期货业纠纷调解中心的积极调解下，与海联讯控股股东就补偿事项达成调解协议。 从三个案例的实践经验看，当发行人首次公开发行制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，有关主体先于其他责任主体、先于法院判决，向适格投资者进行赔偿，已经形成资本市场先行赔付机制，是对我国资本市场新股发行制度中保荐机构先行赔付承诺的有效落实。 探索投资者权益 救济渠道 前述负责人表示，以专项基金为模式的先行赔付机制是一种有效的投资者赔偿新机制，无论是对投资者，还是中介机构都是有益的，特别是对推动构建完善资本市场投资者损失赔偿制度具有现实意义。 就投资者而言，求偿权得以最好的保护。能够在仅仅两个月的时间内，让最大范围的投资者通过在线方式获得赔偿，可以说实现了零成本、广泛、及时、便捷、高效的赔偿，是对投资者救济手段的突破，也获得了投资者的极大认可。 就中介机构而言，有效落实中介机构责任，督促中介机构归位尽责。在中介机构存在过错的情况下，先行赔付给了其纠正错误、弥补过失的机会，客观上也能起到减轻违法行为危害后果的作用，是责任自负原则的应有之义。在中介机构是否具有过错存在争议的情况下，由其先行对投资者作出赔付，也应当是中介机构践行《公司法》勇于承担社会责任的内涵要求。 就完善资本市场投资者损失赔偿制度而言，与诉讼、调解等其他纠纷解决机制相比，先行赔付具有赔付范围广、实施高效、成本低廉三大特点，能够较好地解决民事诉讼耗时长、成本高、举证程序繁琐、投资者分散等诸多问题。其搁置复杂的责任认定，将众多投资者与上市公司之间的纠纷转化为单方与上市公司等其他责任主体之间的纠纷，减轻了投资者诉累、降低了维权成本，能够有效化解社会矛盾，是证券市场对于投资者权益保护模式的一次机制创设性探索。 投保基金负责人表示，先行赔付既包括保荐机构先行赔付，也应包括上市公司控股股东、实际控制人等先行赔付。作为一种非诉纠纷解决机制，在目前法律法规对于投资者权益保护不够健全的背景下，有必要倡导有关责任主体先行赔付，完善投资者权益保护长效机制。投保基金公司将充分发挥公益、中立、专业的优势，继续积极探索先行赔付在内的投资者权益救济渠道，切实维护投资者合法权益。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

百度又出事！房抵贷广告撞央行枪口？

近期，北京银监局和央行营业管理部发布的《关于开展银行个人贷款资金违规进入房地产市场情况检查的通知》，直指“房抵贷”等消费贷款进入房地产市场的现象。 就在文件发布不久，中国基金报记者就收到了百度金融发来的 “最高1000万，最快次日放款” 的 “房抵贷” 广告短信。 记者近期曾有在多次在百度搜索“房抵贷”的纪录，目前也正是其他金融机构大多在检查“房抵贷”业务的关键期，百度的大数据精准广告实在是太牛了！ 然而，在央行银监局明确要求检查“房抵贷”业务的大背景下，百度金融敢于这样进行广告推广，不得不让人怀疑，是不是撞在了枪口上？ 百度金融“房抵贷”由第三方机构放款 中国基金报记者发现，该文件发给的机构包括“各政策性银行北京市分行及总行营业部、国家开发银行在京营业机构、各国有商业银行北京市分行、辖内各股份制商业银行、北京银行、北京农商银行、辖内各村镇银行、各城市商业银行北京分行、中国邮政储蓄银行北京分行、辖内各外资银行、消费金融公司、辖内各卡中心”。 文件中所说的消费金融公司，并不是指百度金融之类的公司，而是指北银消费金融之类的公司。 尽管文件接收机构并没有百度金融，但百度金融实际上并不是自己给客户放贷款，而是通过第三方来放款，按照中国的金融监管制度，合法合规发放“房抵贷”的机构几乎都在北京银监局这一文件通知范围内。 百度金融明示将相关信息提供给第三方 “房抵贷” 是本次核查的第一重点 中国基金报记者从央行银监局这一文件中发现，“房抵贷”是两大类核查的第一项内容，包括了个人消费贷款业务自查和个人经营性贷款业务自查。 个人消费贷款业务自查要求查出：本机构个人消费贷款（个人购车贷款除外）违规进入房地产市场用于购房的情况，自查范围是为单笔贷款金额20万元以上的个人消费贷款。重点关注内容的第一条是：以房地产作抵押的个人消费贷款（即“房抵贷”）。 个人经营性贷款业务自查要求查出：本机构个人经营性贷款（个人商用房贷款除外）违规进入房地产市场用于购房的情况，自查范围为单笔贷款金额100万元以上的个人经营性贷款。重点关注内容的第一条也是以房地产作抵押的个人消费贷款。 百度“房抵贷”未提及禁止流入房地产事宜 中国基金报记者顺着百度金融广告的链接打开了相关的页面。 在相关页面上，记者看到的是“急用钱？找百度！”，“最快次日放款”， “申请简单，仅需4步”， “利率低，贷款灵活快速”，“服务好，无任何额外费用”等类似宣传用语。 中国基金报记者并未在百度“房抵贷”介绍中，看到贷款款项使用情况说明，特别是没有看到禁止进入房地产市场的有关情况。 在中国的“房抵贷”市场上，个人大额“房抵贷”业务相当一部分并不是用于消费，而是用于流入房地产市场、股市或其他金融市场。 其中，过去几年大城市房价暴涨，个人“房抵贷”业务资金流向房地产市场的不在少数，因此目前北京开始的个人“房抵贷”业务违规流入房地产检查，备受市场关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

共享单车押金难退还 说技术问题是耍流氓

近期，不少用户遭遇的押金退还难问题，再次将共享单车平台推上舆论的风口浪尖。 "身边的朋友还有一个多月没退的，目前为止没有退款成功的。"日前，一位沈阳的酷骑单车用户向网易财经反映，他本人申请退还押金已20多天，仍没有结果，客服电话也无法接通。事实上，这早已超出酷骑给用户的1-7天退款承诺期限。 不止酷骑单车，8月中旬以来，不少小鸣单车用户也频频投诉押金难退问题。一位用户告诉网易财经，他在8月12日申请退款，截至目前已经有一个月了，押金仍然没有退回，在这期间他曾多次拨打小鸣单车的人工客服要求退款，"通了6次，次次说加急，依旧没有结果"。该用户称，小鸣单车的客服电话很难打通，他打了几十次，只有6次打通了。 截至发稿前，网易财经多次拨打酷骑单车和小鸣单车的人工客服电话，均未能打通。 关于押金退还难问题，在此前的媒体报道中，共享单车平台纷纷回应是由于"技术问题"所致。但多位业内人士对网易财经表示，技术问题造成的押金难退只是借口，现有技术体系已非常完备，不是押金长期无法退还的阻碍。 共享单车用户的押金究竟去了哪里？为何申请退款却迟迟不能到账？相关部门出台的《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发展的指导意见》明确指出，共享单车企业对用户收取的押金应实施专款专用，接受交通、金融等主管部门监管。但网易财经梳理发现，仍有部分共享单车企业的押金未交由第三方机构监管。 此外，近日各地推出的共享单车"禁投令"，或将使用户押金存在一定风险。北京威诺律师事务所杨兆全律师对网易财经表示，"禁投令"的出台将使小的共享单车平台处于不利地位，押金难退问题恐成普遍现象。 而在中国政法大学传播法研究中心副主任朱巍看来，"押金只是现阶段的小问题"，未来共享单车平台将主要依靠信用来约束用户行为。 技术问题导致押金难退只是“借口” "不可能，都是借口。" 一位共享单车行业的技术人员对网易财经表示，系统升级以及支付宝问题导致的押金无法退回的说法只是借口，技术不会是阻碍，这些问题通过技术都可以解决。 关于用户抱怨的押金无法退款问题，小鸣单车CEO陈宇莹此前在接受媒体采访时解释称，小鸣单车实施战略转型，造成部分用户的挤兑现象。此外，由于公司团队尚不成熟，技术方面未能做好应对工作，导致用户押金难退。 而在给网易财经的最新回复中，陈宇莹则表示，小鸣单车技术层面的问题已经得到解决，目前正在有序退款中。 "技术问题"成了共享单车押金退还难的通用说法。8月26日、30日，酷骑单车曾先后两次发布声明，称押金难退的原因是酷骑集中上线了一批新功能，由于时间短、功能更新频繁，系统出现不稳定，技术团队很快将入职，9月份预计全部问题将得到解决，一切恢复正常。 9月6日，网易财经实地探访酷骑单车位于北京通州万达广场的公司总部。负责客户投诉的工作人员告诉网易财经，押金没有退还的原因，是支付宝系统驳回导致押金不能正常退回，"支付宝原路退回有问题，我们这边发起申请，支付宝没通过，冻结在支付宝上面了"。 "不可能，都是借口。"一位共享单车行业的技术人员对网易财经表示，系统升级以及支付宝问题导致的押金无法退回的说法只是借口，技术不会是阻碍，这些问题通过技术都可以解决。 "现有的软件生产和测试体系已经非常完备，系统升级造成重要功能丧失的机会已经不大。"易观互联网出行研究中心研究总监张旭也认为，系统升级只是借口。 张旭对网易财经表示，平台不能按约定退回用户押金的原因有两种：第一，可能是因为经营情况造成账上资金不足，暂时无法兑付；第二，企业可能是故意延迟付款，因为延迟一天付款就能多产生一天现金流。 "依据2015年3月15号实施的工商总局关于《侵害消费者权益行为处罚办法》，预付款和押金不属于企业的自有资金，在用户发起退款之日起15日之内，必须要退还，否则将面临吊销营业执照等相关处罚。"中国政法大学传播法研究中心副主任朱巍指出。 北京威诺律师事务所杨兆全律师对网易财经表示，由于共享单车押金金额比较小，对于企业长时间无法退还押金问题，"起诉是不值得，对方肯定是看到金额小不怕起诉，所以公然违约"。杨兆全建议用户可以找工商局处理，或者联合起诉以节约成本。此外，用户也可以向消费者协会反映情况。 巨额押金去向成谜 网易财经梳理发现，共享单车的押金从99元到299元不等，单个来看数额并不大，但累积起来却很惊人。根据企业公开的注册用户数推算，总押金额能达到几十亿元甚至上百亿元。但关于押金的去向，企业的回答大多是模棱两可。 关于共享单车的押金数额，目前没有准确统计数字，不过根据平台提供的公开信息，可以计算出来。 网易财经梳理发现，共享单车的押金从99元到299元不等，单个来看数额并不大，但累积起来却很惊人。根据企业公开的注册用户数推算，总押金额能达到几十亿元甚至上百亿元。 以出现押金退还难问题的酷骑单车为例，该平台目前在全国投放单车100万辆，注册用户达1000多万。如果按照每位注册用户已缴纳298元押金计算，则押金总额高达29.8亿元。 位列共享单车第二梯队的小蓝单车，目前注册用户数超过2200万，投放车辆为83万，按照99元押金计算，押金总额也达22亿元左右。 再来看行业两大巨头ofo和摩拜单车。 ofo公开数据显示，"ofo已在全球范围内连接了800万辆单车，为全球9个国家170多座城市的上亿用户提供了超30亿次出行服务"。按照1亿用户、每辆车原押金99元（新用户注册押金为199元）计算，则ofo的押金总额约为100亿元。 摩拜单车目前注册用户数超过1亿，投放单车数量超过700万辆，按照每辆车299元押金计算，押金总额约为300亿元。 共享单车用户交纳的押金究竟去了哪里？企业是否借助巨额免息押金进行资本经营？在押金的使用上究竟藏有什么猫腻？对于押金的管理问题，在此前的媒体报道中，企业的回答大多是模棱两可。 据网易科技此前报道，酷骑单车创始人高唯伟，另一身份是P2P平台诚信贷CEO。这引发外界怀疑：用户押金迟迟不能退回，是否是流向了P2P？对于押金是否被用作别的投资，酷骑工作人员对网易财经予以否认，称"没有这个情况"。 而《新京报》日前报道称，一位酷骑前员工爆料，称酷骑和诚信贷同在一个楼层办公，且共用一个财务，"我们一直都觉得这就是一家公司"。该员工还表示，酷骑人员不够，就直接从诚信贷调人到酷骑来上班。 在杨兆全看来，共享单车的巨额押金被挪用，比如投向P2P平台的可能性是存在的。他表示，共享单车公司由于用户群庞大，因此信用很重要，公然长时间违约，将会打击用户的信心。同时，长时间违约也表明公司资金链可能存在问题。 事实上，共享单车公司跑路，卷走用户押金的现象已经在国内出现。据媒体报道，今年8月份南京一家名为"町町单车"的共享单车平台疑似跑路，原本尚有一两人办公的公共地点"人去楼空"，不少用户缴纳的押金和余额还未退还。 部分平台押金监管仍处模糊地带 华夏银行广州分行相关负责人表示，小鸣单车在该行开立的结算账户为一般账户，所有资料及手续均按照一般存款账户开立标准办理，华夏银行无须履行第三方监管义务。民生银行则对酷骑单车的押金监管一事予以否认，称对方没有任何押金存放在民生银行。 面对巨额押金，共享单车企业究竟该如何监管？政府部门对此已经做出明确表态。 今年8月3日，交通部和国家发改委等10部门联合出台的《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发展的指导意见》（下称《意见》），就对押金安全问题做出明确规定：企业对用户收取押金、预付资金的，应严格区分企业自有资金和用户押金、预付资金，在企业注册地开立用户押金、预付资金专用账户，实施专款专用，接受交通、金融等主管部门监管，防控用户资金风险。企业应建立完善用户押金退还制度，加快实现"即租即押、即还即退"。 朱巍认为，共享单车企业应将自有资金和预付款分开，并交由第三方账户监管。由于第三方账户本身不是企业账户，这样即便公司经营出现问题，也根本不会存在卷款跑路问题。同时，他表示，此类监管方式在技术上并不难实现。 此前，ofo宣布与中信银行合作，由中信银行对用户押金进行托管。中信银行工作人员对网易财经表示，ofo的资金确实是在中信银行落地。但关于资金监管的具体细节，该工作人员称由于中信银行跟ofo签订了保密协议，没有客户授权不方便对外透露。 杨兆全认为，银行对押金具体采用何种监管方式、企业在什么情况下可以使用资金以及使用的数额等问题，完全取决于双方的协议。 与ofo类似，摩拜单车在今年 2 月宣布与招商银行达成合作，采用押金监管模式，设立押金专户，由招商银行对监管账户内所有资金进行审核、监管。网易财经向招商银行公关部发送邮件，询问摩拜单车的押金监管问题，未能获得回应。 据网易财经了解，尽管摩拜和ofo已公开表示押金交由第三方账户监管，但仍有部分共享单车平台的押金管理处于模糊地带。 小蓝单车副总裁胡宇沸向网易财经透露，小蓝单车正在和一家银行谈签署监管协议的事情，之前押金是由小蓝单车公司存放。对于网易财经询问的"押金生息"一事，胡宇沸称"这个就是财务那边的事情，我就不知道了"。但他表示押金专款专用，是国家的规定，钱交进来不能动。 被曝出押金退还难的小鸣单车和酷骑单车，押金又是如何监管的呢？ 据《广州日报》报道，华夏银行广州分行相关负责人表示，小鸣单车在华夏银行广州分行开立的结算账户为一般账户，所有资料及手续均按照一般存款账户开立标准办理，华夏银行无须履行第三方监管义务。 此前酷骑单车曾公开表示，就押金监管等与民生银行展开战略合作。但据网易科技报道，民生银行对押金监管一事予以否认，称酷骑单车没有任何押金存放在民生银行。 "禁投令" 下押金难退或成普遍现象 "押金要不回来可能会成为普遍现象。"杨兆全认为，近期许多城市规定共享单车不能有新的增量，这将使得小的共享单车平台处于不利地位，加剧押金退还难问题。 "押金要不回来可能会成为普遍现象。"杨兆全认为，近期许多城市规定共享单车不能有新的增量，这将使得小的共享单车平台处于不利地位，加剧押金退还难问题。 网易财经梳理发现，截至目前，全国发布共享单车"禁投令"的城市已达12座，包括北京、上海、深圳、广州、南京等城市在内。 杨兆全认为，禁止投放车辆会使得用户慢慢远离小的单车平台，这些平台以后的运营和融资都会遇到困难，"肯定会有一大批或者绝大多数小公司处于倒闭状态"。 然而，在朱巍看来，"押金只是现阶段的小问题"，未来用户使用共享单车将不再需要押金，主要是通过信用来进行约束。前述《意见》也提出，鼓励共享单车平台采取免押金方式提供服务。 目前，共享单车企业已经开始试水免押金服务。8月，摩拜单车宣布在全国所有城市推行新用户微信小程序免押金政策。截至目前，ofo已经在郑州、合肥、温州等14个城市实行信用免押金服务，用户芝麻信用分值达到650分及以上可享受信用免押金骑行服务。 小蓝单车已经在搭建免押金信用体系，预计今年11月、12月上线。胡宇沸对网易财经表示，未来小蓝会根据用户的长期表现，比如用户习惯、停车规范程度等，决定用户的信用分值。信用度高的用户会免押金甚至用车费用会降低；对信用不好的用户，小蓝会做一些引导，押金和车费相对会高一些。 张旭认为，免押金的模式可以提升用户体验，降低用户使用壁垒。企业依靠免押金的方式，能够提高市场自身的竞争力，吸引更多的用户。 共享单车免押金的模式，或许可以解除外界对于押金去向的质疑。但未来没有了押金产生的收益，共享单车平台就必须依赖自身的造血功能，才能在激烈的竞争中存活，比如尽快通过收取车费、广告合作等变现。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托公司将参与债券承销：利好有限

信托 “抢食” 债券承销业务 债券承销是金融机构获取收入的重要来源之一。此前，银行间信用债承销由银行、券商、保险资管公司、央企财务公司等机构参与，其中银行承销商数量占据7成。近日，银行间市场交易商协会发布《关于意向承销类会员（信托公司类）参与承销业务市场评价的公告》，启动信托公司参与承销业务市场评价工作。这意味着符合条件的信托公司将参与债券承销业务。这将对信托公司的业绩带来什么影响？信托公司的参与又将对债券承销格局带来怎样的变化？本专题将展开分析。 未来，信托公司将可以参与银行间市场债券承销。 近日，银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）发布《关于意向承销类会员（信托公司类）参与承销业务市场评价的公告》（〔2017〕25号）称，启动信托公司参与承销业务市场评价工作。 业内人士称，这标志着信托公司在证券承销业务领域取得重大突破，意义重大。需要说明的是，2007年颁布的《信托公司管理办法》中，信托公司经营范围包括证券承销业务。 多一项业务资质无疑是好事。不过业内人士多认为，该项资质对于信托业、公司的影响相对有限。 据了解，银行间债券市场债务融资工具包括短融、中票、超短融、定向工具、资产支持票据等。目前，信托公司在银行间债券市场主要作为投资者身份及作为特殊目的载体（SPV）参与资产支持票据（ABN）业务。 “信托公司获得银行间市场承销准入，有利于拓展业务空间，发展中间业务，增加收入开源，不过此类业务竞争也较激烈，基本被四大行和股份制银行主导，而且信托公司相关人才储备也有限。”华融信托研究员袁吉伟称。 中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为，信托过去主要是投融资业务，承销业务可能是信托向事务管理类本源业务定位回归的开端。不过短期可能并不会带来多少实质性的利润。“因为市场很成熟，而且市场份额基本划分完毕，信托相比商业银行、券商也没有特殊的优势，又加上属于后进入者，增加了抢占市场的难度。” 另外，多位业内人士认为，本次获批债券承销资格的信托公司或为少数几家，多数认为在10家以内。 哪些信托公司能拿资质？ 为进一步优化债务融资工具承销商队伍建设，推动银行间债券市场持续健康发展，近日，交易商协会启动意向承销类会员（信托公司类）参与承销业务市场评价工作。 本次评价对象为非金融企业债务融资工具意向承销类会员（信托公司类），目前68家信托公司中有54家为交易商协会会员。信托公司经市场评价获得承销业务资格的，可开展非金融企业债务融资工具承销业务。 整体来看，评价标准共100分。机构资质及业务评价60分，其中基本指标（净资产、信托资产）12分，部门设置及人员配备12分，相关制度12分，市场表现情况20分，相关资质经验4分。此外市场评价25分，交易商协会秘书处评价15分。 从市场评价要求看，首先近三年内有因违法违规受到刑事处罚或重大行政处罚；因涉嫌违法违规正被相关主管机关立案调查或者正处于整改期间；因违法违规给市场造成严重后果等情况的不参加市场评价。 另外，据接近交易商协会人士表示，市场评价实行打分制，会根据总分排序，按照打分结果跟上级监管部门沟通。对于市场评价结果怎样算优秀，也并不存在具体的分数线。 据梳理，从2015年以来各地银监局公布的信托公司处罚名单看，共有14家遭受过处罚，其中10家为交易商协会会员，这意味着剩下44家候选。 而这44家会员中，可能也并非都有意申报这一资质。“我们也想做，但是净资产和信托资产这两方面规模小了点，说实话这两方面要求定得有点高，业内满足的也没几家。”一位华北地区信托人士称。 具体而言，净资产、信托资产分别需要达到120亿元、7000亿元以上才能拿到满分，若以2016年末数据来看，净资产超过120亿元的仅9家，而信托资产规模7000亿以上的公司只有7家。另外若净资产40亿元以下，信托资产1500亿以下均仅得1分。 “前面两条净资产、信托资产要求就比较高了，还要有专门的承销部门，并且看之前相关业务的数量、规模，综合下来业内就五六家能获得资质。”前述华北地区信托公司人士称。 据悉，本次评价较为重视债券交易以及相关部门设计，涉及40余分，部分信托公司可能因参与债券业务量较小而被淘汰。“上国投、建信信托、国元信托、中信信托在银行间市场做的证券类业务相对比较多，可能会入选。”一位中型信托公司人士称。 “此类业务为信托公司创新业务，出于审慎原则，并不会过快拓展。因此，监管评级高、整体规模高以及债券业务量大的信托公司更可能被授予承销资格，预计首批获得资格的信托公司可能不会超过10家。”袁吉伟称。 “数量方面，我觉得第一批不会太多，估计是5-8家左右。第一批试点稳定以后，再推到10-15家也是有可能的。”邢成认为。 利好相对有限 据接近交易商协会人士表示，信托公司承销业务资格获批结果何时揭晓，无明确时间表，要看具体工作进展。 虽不知资质何时批准，但业内已然开始关心这一资质究竟会带来什么影响。 无疑，信托承销债券相当于多了一项业务，能扩展业务空间；提升客户服务能力；促进业务模式非标转标。但多位业内人士认为信托公司入局“后发劣势”明显。 “短期不会有太大影响，目前为止更多是噱头。首先做这方面的业内没几家，其次费率较低也不指望能带来多大收入。”前述华北地区信托公司人士直言。 他进一步表示，对券商而言，债券承销是重要业务，即便如此，债券承销对于券商利润贡献度也不是很大；而目前信托就是一个外行。且信托公司能抢来的业务肯定是少部分，因为游戏规则没有变，存量很难做，主要在于增量部分。另外若成立债券承销部，设立相关规章制度，成本较高，不是所有公司都愿意投入。 袁吉伟指出，目前信托公司初步获得承销资格，主要承担分销商角色，以销售为主，而真正具有含金量的是主承销商资格。并且相较银行、证券公司，目前信托公司分支机构较少，获取债券发行客户的能力不足，且很多优质客户已与银行、证券公司等机构形成了较为密切的合作关系，未来获取业务的难度不小。 “从趋势而言不太好判断，因为拿到承销资质以后，可能不断有创新、延展、衍生业务，这样信托跟其他公司就是同一起跑线，如果转型快，创新力强，有可能在这个市场中创新、衍生并在新增业务中占得先机。因为信托跟其他机构相比，市场化程度、竞争意识、危机意识更强。”邢成称。 他进一步表示，承销费率千三对银行来说是小钱，但信托还是比较看重，因为过去挣过万几的费率，因此驱动力、拓展主动性更强。另外，虽然多数信托公司的主要业务不是承销业务，但是毕竟有部分信托公司介入类似业务中，包括资产证券化、ABN等，也有相当的专业基础和人才准备，并不是空中楼阁。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

沃尔玛创始人长子抛售自家股票意味深长

互联网为核心的新经济发展正在颠覆传统产业，这种颠覆不可逆转、愈演愈烈。中国电商巨头对中国传统零售行业带来几乎是“毁灭性”影响后，这股新经济电商飓风如美国正在肆虐的哈维飓风一样开始在美国传统零售行业肆虐开来。 刮起这股电商飓风的当然是美国最大电商巨大亚马逊。当地时间，亚马逊2017年8月28日正式完成对全食超市（WholeFoods）的收购，其第一件事就是降价。这导致沃尔玛等多家杂货巨头股价应声下跌。Kroger、Costco、Sprouts Farmers均跌至日低。亚马逊开始大规模布局线下已经让美国传统零售商们包括沃尔玛巨头惊恐万分。由狼来了，到狼已经走在面前。 面对电商、云服务等的冲击，传统零售行业也进行了反扑，开始进入电商领域。沃尔玛2016年以33亿美元的价格收购了电商Jet.com。虽然在美国电商领域红利中分了一杯羹，但总体看不很理想。此前，与几位对互联网业态有很深研究人士座谈，他们认为面对新经济扑面而来，传统行业转型非常难，因为已经形成了传统的固有固定思维。这种思维是很难改变转变的。比如，奔驰、宝马等传统汽车行业想做自动驾驶汽车的成功率很低。最主要是缺乏互联网思维。再比如，传统银行做互联网金融也很难成功，同样是缺乏互联网思维。严格意义上说，电商、自动驾驶、互联网金融等与传统行业根本就不是一个东西。 电子商务同样如此。中国的大型零售商斥巨资涉猎电商领域，但目前还没有看到成功的。沃尔玛虽然收购了电商企业，但能走多远还是未知数。 面对电商平台的冲击传统零售行业正在日渐衰落，这或是不可扭转之趋势。美国电商巨头就亚马逊厉害一点，但却让美国零售行业格局正在快速改变。 当前美国经济总体向好，消费者财务状况和信心良好，可是美国市场二季度表现显示整个零售业弥漫着消极情绪，这主要来源于在线零售正蚕食传统零售的市场份额。 据美国商务部统计，7月包括电商在内的非实体零售商销售额比上月涨了1.3%，比去年同期大涨11.5%。 受亚马逊收购的全食超市大幅降价促销影响，沃尔玛自上周三（2017年8月23日）以来股价下跌约2.1％。美国时间本周一（2017年8月28日）沃尔玛股价下跌0.89%，报77.93美元。这是市场在电商与传统零售行业之间作出选择。 更加令人惊讶的是，沃尔玛创始人的长子、前沃尔玛董事长Rob Walton也在资本市场对沃尔玛投了“反对票”。他于美国时间上周三（2017年8月23日）和周四分别出售了其部分股份，净收益为6230万美元。上周三Rob Walton首次出售646,330股，报价80.2025美元，总计高达5180万美元。其于周四第二次出售129,628股，报价80.4406美元，收益为1040万美元。 试想，连沃尔玛自家人都在抛售自家股票，都在试图从自己公司跑路，足以看出传统零售行业的危机之大，这对全球所有传统巨头们都是大警示啊！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“谁交易比特币 解雇谁” 摩根大通CEO称数字货币是骗局

摩根大通CEO Jamie Dimon称数字货币是“骗局”，“比郁金香泡沫更糟糕”，并称这不会有好结果，终将破灭。他表示，任何交易比特币的交易员应该因为愚蠢而被解雇。 延伸阅读： 比特币/莱特币祸国殃民 四宗罪 http://www.wdcj.cn/html/2888/16362.html

A股举牌风再起 谁在围猎股权分散公司

　　大多数举牌方有争夺控股权的想法，这也表明不少产业资本仍有“壳”的需求。“协议买壳”的成本较高，使得通过二级市场公开操作“夺壳”更具吸引力。另外，随着经济发展，上市公司从整合主体变成被整合的资源，也是顺理成章的事。 　　随着二级市场形势好转，一些怀揣“产业整合梦想”的资金也活跃了起来。据上证报资讯统计，6月以来，两市已有23家公司被举牌24次。而今年以来，被举牌的上市公司已有35家。典型如焦作万方，在各路举牌资金的轮番进攻后，股东榜形成“鼎立”之势，刺激股价连日大涨。 　　那么，这些最新被举牌的公司有无共性？记者梳理发现，大股东持股比例低是吸引举牌者的一个重要条件。6月以来被举牌的23家公司中，20家公司的大股东持股比例低于30%，12家公司大股东的持股比例低于20%。此外，23家公司中，创业板公司仅1家。 　　有接受记者采访的投行人士表示，大多数举牌方有争夺控股权的想法，这也表明不少产业资本仍有“壳”的需求。“协议买壳”的成本较高，使得通过二级市场公开操作“夺壳”更具吸引力。另外，随着经济发展，上市公司从整合主体变成被整合的资源，也是顺理成章的事。 　　觊觎控股权 　　“为什么举牌？”“感觉有机会吧！”日前，上证报记者曾与一家举牌方的负责人沟通，在其模糊而谨慎的答复中，“机会”二字仍透露出重要信息。 　　机会在哪儿呢？“简单说就是想控股，要说单纯的财务投资，却买到（总股本的）5%甚至10%以上，这很难让外界信服。”前述投行人士表示。 　　记者梳理发现，绝大多数被举牌的上市公司，大股东持股比例往往不高，公司股权较为分散。如上述23家被举牌公司中，20家公司的大股东持股比例低于30%，12家公司大股东的持股比例低于20%，还有几家公司甚至处于“无实际控制人”状态。 　　焦作万方即是典型案例。焦作万方9月9日披露，樟树市和泰安成投资管理中心（有限合伙）于9月初买入公司股份1461万股，总持股量达1.19亿股，占公司总股本的10%。和泰安成于一个月前从洲际油气手中受让了焦作万方8.7%的股份。 　　至此，焦作万方的三大股东阵列显露：第一大股东杭州金投锦众持股16.41%，系通过受让原大股东西藏吉奥高的股权入主，不过入局一年多来并未有实质性动作，甚至还未能派人进入董事会；第二大股东嘉益投资持股15.64%，已连续发起三次举牌；第三大股东即刚刚介入的和泰安成，虽然持股只有10%，但其20亿元的注册资金和介入后立即增持举牌的动作，已表明了态度。 　　“既然其他股东都‘没动静’，我是不是可以试试？”有券商人士调侃和泰安成的心态。据该人士分析，由于A股流动性较好，买入卖出都比较方便，举牌者所处地位相对有利。 　　多家被举牌上市公司中，有几家的主要股东持股比例也比较接近。如金路集团，9月7日，公司第二大股东深圳首控国际商务咨询有限公司发起第二次举牌。而一个月前，金路集团大股东曾在短期内增持公司3.05%的股份，将持股比例提升至13.05%，争夺战一触即发。 　　可进可退的“顺风车” 　　但举牌方也并非都是冲着争夺控股权而去，特别是标的公司属国有企业的，其控股权的获取可能并没有那么容易。在券商人士看来，针对国企的举牌，属于一种可进可退的谋略。“如果能够拿到控股权，当然是最好，如果拿不到，也可适当刺激公司，最终获得财务投资的收益。” 　　津劝业即是典型案例。今年6月，在连续两次举牌津劝业之后，润盈投资与荟金三号曾表示，在未来12个月内将继续增持不低于100万元的津劝业股票。从表面来看，津劝业控股股东的持股比例为13.19%，双方的差距已经不大。 　　面对交易所的问询，润盈投资实际控制人一度豪言，有意通过股份增持获得津劝业的实际控制权，但目前没有明确计划。不过此后润盈投资又“改口”，承诺在津劝业大股东及其一致行动人无放弃津劝业实际控制权意愿的情况下，不谋求控股权，不存在改选董事会的计划和安排，不存在改变上市公司主营业务的计划和安排。 　　曾被多家公司举牌的南宁百货则提供了另一种范例。8月8日，公司披露，深圳市北部湾电子商务有限公司增持公司股份至5%，对方明确表示举牌系财务投资，不谋求控制权，但拟在未来四个月内继续增持不低于1000万股的南宁百货股份。 　　和多数被举牌的公司一样，南宁百货的控股股东持股比例也不高，南宁市国资委旗下的南宁沛宁资产经营有限公司持股18.24%，且面对各路资本的多次举牌，南宁市国资委也未采取实际行动巩固控股权。简单查询，前海人寿经两次举牌后，目前仍合计持有南宁百货近15%的股份，另有自然人洪婉玲持有公司8.43%的股份。 　　“南宁百货和津劝业都是地方国资体系的百货企业，目前经营压力都比较大，但拥有的商业物业资产质量又相当好，和其他地方国资百货企业相比，两家公司控股股东的持股比例都不高，成了举牌资金的首选。”有券商人士分析。 　　事实上，早在津劝业和南宁百货之前，已有一大批百货类公司遭到各路资金的举牌，如最终被茂业系拿下的商业城、茂业通信（原渤海物流）；被大商集团、浙江盾如系和机器人等多家资本“围攻”的中兴商业；还有地处中部的武汉中商，绿地金融投资控股集团已持股4.9%，位列股东榜次席。 　　“牛散”出击 　　在众多举牌资金中，也不乏自然人的身影，如举牌并持续增持南宁百货的洪婉玲。据上证报资讯统计，6月以来出现的23家被举牌公司中，举牌者为自然人或可以直接追溯到自然人的公司有9家，一些知名牛散如景华、吕小奇的现身，不禁让人感慨市场已经变了。 　　景华此次出击的还是冀凯股份。据冀凯股份8月3日公告，自然人景华通过自身证券账户、润泽2号账户、民盛景融1号账户、民盛景融2号账户于今年1月4日至8月2日，增持1000万股，占冀凯股份总股本5%。增持完成后，景华合计持有2000万股冀凯股份，占总股本的10%。据披露，除了持有10%的冀凯股份外，景华还持有民盛金科5.87%的股份。 　　南京新百也于8月12日披露，吕小奇通过其本人及三个信托产品累计持有4386.68万股，吕小奇的一致行动人林雪映持有1173.2万股南京新百，合计持有5%的股份。据介绍，除南京新百外，吕小奇还持有欧浦智网6745.78万股，占公司总股本的比例为6.387%。 　　此外，神农基因披露，自然人曹欧劼在8月24日至31日买入5121万股公司股票，占总股本的5%，构成举牌。曹欧劼表示，未来12个月内，可能继续增持神农基因股份。在6月份以来被举牌的公司中，神农基因也是唯一一家创业板公司。 　　有券商人士表示，随着资本市场的发展和个人投资者的壮大，以自然人身份直接发起对上市公司的举牌，已有不少案例，典型如香水大王周信钢，“一家三口”曾多次出现在上市公司前十大股东榜上，并对多家公司举牌。“对大资金来说，集中火力本来就是投资原则之一，另外，其投资周期往往较长，愿意超过举牌线主动进行锁仓。” 　　近期被举牌且大股东持股比例较低的上市公司 　　【举牌风再起】 　　23家公司变更第一大股东 或谋控制权或内部腾挪资产 　　上市公司第一大股东往往对上市公司经营和公司治理具有重大影响，尤其是作为控股股东或实际控制人时，影响更大。第一大股东的变更，是上市公司公司治理中的重大事件，多数情况下会伴随业务变更、战略转型，以及公司发展稳健性的变化。 　　上半年42家公司被举牌：股权较为分散 股价多出现上涨 　　数据显示，上半年42家上市公司被举牌，这些公司上半年合计净利润同比上涨17.5%，与A股公司整体业绩增长相近。其中，18家公司上半年净利润同比出现下降。多数被举牌公司股价自公告举牌后有所上涨。 　　前8月31家公司被举牌：产业资本发力 险资不见踪影 　　近两年来，随着资本市场的不断成熟，二级市场中“举牌”事件愈加频繁，被举牌公司的投资价值正逐步得到市场认同。2014年以来，A股中被举牌的上市公司就有几百家，其中不乏多次被举牌的公司。随着投资价值得到认可，这其中多数公司的股价也有亮丽表现。 　　【最新举牌动向】 　　卓尔六度举牌汉商 交易所急问是否意在控股 　　入局汉商集团5年后，卓尔控股发起了又一轮冲锋。尽管有着“短期不再增持”及“尊重并不改变现有经营管理团队”等承诺，但在持股30%的“要约线”前，交易所还是紧急下发问询函，询问卓尔方面是否有意取得上市公司的实际控制权，同时也要求汉商集团现大股东回复可能的应对之策。由于问询函涉及的相关事项需向股东核实，汉商集团已申请停牌。 　　焦作万方与西藏旅游双双获股东举牌 　　焦作万方8日晚间公告，樟树市和泰安成投资管理中心认可并看好焦作万方的未来发展前景，于9月4日至9月8日期间净买入公司14,606,963股份。 　　西藏纳铭举牌 联想控股“难忘”西藏旅游 　　“拉卡拉”2016年重组置入西藏旅游的交易终止后，联想控股以另外一种方式“来到”西藏旅游。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷平台生存调查:蛰伏期盈利储备成关键

等待，这是当前大多数网贷平台的心态。 “我们希望在完成备案后再对外发声，现阶段保持低调。”北京某网贷平台负责人表示。从过去尽可能增加曝光到保持低调，网贷平台的心态明显转变。 另一家广东网贷平台负责人也表示：“我们现在已经完成了存管、限额以及IT系统安全性等要求，只等备案能够落地执行。” 随着网贷行业“1+3”（一个办法三个指引）制度框架基本搭建完成，网贷行业已经迈入落实合规和平稳发展阶段。在各地备案细则尚未明确落地前，一些地方对于网贷监管也有新的要求，如业务规模不能增长、存管银行属地化管理等。 对于大部分网贷平台来说，在正式取得备案前将渡过一段漫漫冬季。怎样确保在过冬期间不倒下，成为多数平台当下需要思考的现实问题。 多家平台更换存管银行 网贷监管暂行办法中对网贷平台提出借贷限额和银行资金存管两项基本要求。 在互金整治延期之际，网贷平台仍在加紧完成合规要求。据不完全统计，已有450家P2P完成存管，占正常运营平台数量21.53%；而已签订存管协议平台已达到705家，占比33.73%。相比此前存管速度大为提升。 不过，在深圳、上海等地明确提出要求存管银行属地化要求后，部分当地网贷平台已经开始着手更换存管银行。 “比较幸运。” 花虾金融CEO段念表示，在平台签约存管时存管银行属地化要求还未明确，也曾在一家城商行和平安银行之间徘徊过，但体验后发现平安银行的技术能力更强，系统也更稳定，因此选择平安银行签约上线存管，由此没有受到存管属地化的影响。 抱财网此前已经与江西银行签订存管协议，本应于近期上线存管之际却更换为一家股份行存管。抱财网方面表示，其他地区明确要求银行存管属地化，尽管北京地区网贷平台备案征求意见稿中要求网贷平台“选择由本市监管部门认可的银行业金融机构签订资金存管协议”，这一表述并不明确。考虑到抱财在资金存管方面的进程，同时为避免政策变动给平台用户带来的操作不便，因此慎重决定更换存管银行。 与此类似的还有深圳平台杉易贷。据了解，杉易贷原本在4月与四川新网银行签署资金存管协议，原计划7月底上线，但在存管上线前夕，受当地对于存管银行属地化的要求，不得不迅速更换存管银行，与在深圳有支行的上海银行签署存管协议。 另有深圳网贷平台负责人表示，上线存管除了给银行缴纳存管费用等，平台为上线存管也投入了许多人力、财力，前后投入资源数百万元，对于中型平台也是一笔不小的支出。但当前合规最大，更换存管银行是必须做的投入。 而对于网贷平台的限额要求，互金协会也在8月25日上线互联网金融统计监测系统（二期），实现行业统计数据采集方式由按月收集总量数据向每日采集逐笔交易信息的根本转变。目前，各机构正按计划分期分批接入，最终实现对会员机构及整个行业的统计监测全覆盖。而基于这样的数据采集模式，基于监管的交易限额管理就能得到具体落实。 盈利成过冬储备 网贷平台仍在不断洗牌。数据显示，8月末正常运营网贷平台数量为2065家，今年以来便持续下滑。 近期全国互联网金融风险专项整治工作领导小组下发“84号文”，成为多数网贷平台头上的另一顶金箍。“84号文”要求整改类机构明确业务规模不能增长，存量违规业务必须压降，不再新增不合规业务。此外，整改时间原则上不超过1年。 上海、广州等地区对辖内平台做出整体要求。“网贷平台当前盈利的一个主要途径是做大规模，规模不能增长的情况下，每天的人员成本和业务支出是一直存在的，要是现在还未盈利的话会很难受。”上海一网贷平台负责人表示。 据了解，在一场网贷平台高管交流会上，某沪上平台高管就指出这一要求对平台影响巨大。而同业则无奈地表示，平台或许可以靠近期获得的融资先支撑下去。 在互金协会登记披露的94家平台中，除4家未披露相应数据外，49家盈利，41家亏损，总利润12.33亿元，平均利润1370万元。其中上海乐赚、微贷网、有利网、翼龙贷、宜信惠民、爱钱进等平台2016年净利润均过亿元，上海乐赚净利润更是达到6.80亿元。不过参与信披的平台在业内多是中等以上水平，显示网贷平台盈利状况依旧不容乐观。 段念表示，平台完成监管合规的要求会越来越高，未来网贷平台比拼的将是平台背景、资本实力以及风控能力的综合力量。网贷平台也在算这笔账，看是否还能维系运行。一些平台已经看到未来不能持续保持盈利在良性退出。 9月9日，中国互联网金融协会秘书长陆书春在出席某论坛时曾表示，“目前网贷平台正常运营的有2000多家，现在每个月有几十家平台退出，未来P2P备案不了的平台，要良性退出。但退出不能带来风险，要研究行业有序退出的问题。互联网金融的发展宁可慢，但不能乱。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

全球家族办公室投资回报反弹至7% 偏爱股票、股权投资、房地产

随着全球股市不断创下新高，金字塔顶端的亿万富豪们乐享其成。 “由于发达市场的股票市场与私募股权投资回报强劲，全球家族办公室2016年的平均投资组合表现回报由2015年的0.3%显著反弹至去年的7%。其中，北美洲家族办公室表现最为强劲，达到7.7%，其次是亚太区家族办公室，录得6.7%回报。”瑞银财富管理全球家族办公室亚太区主管Anurag Mahesh在9月12日的记者会表示。 当日，瑞银与Campden Wealth Research联合发布的全球家族办公室2017年报告显示，亚太区共有31.3%的家族办公室选择了保本型策略，而选择增长型策略的占比则跌至18.8%。 此次报告访问了262个家族办公室负责人和行政人员，这些家族办公室的管理资产规模平均为9.21亿美元。在亚太区，共有42个家族办公室参与此次研究，其中9家位于香港，11家位于新加坡，他们的资产管理规模约为4.45亿美元。 “中国家族办公室的特征在于企业家年纪较轻，即所谓‘新财富’，他们倾向追求增长多于保本。我们预期随着他们继续提供有吸引力的长期回报，大中华区投资组合的资产配置将出现偏好股票、私募股权及房地产的模式。”瑞银财富管理环球家族办公室大中华区主管Enrico Mattoli表示。 亚洲富豪对房地产情有独钟 相比股票、债券等金融资产，房地产素来是亚洲顶尖富豪们最热衷的投资标的之一。 Mattoli坦言：“对于亚太区的家族办公室而言，房地产是他们投资组合的核心资产。同时，我们注意到过去几年这些家族办公室一直倾向于商业地产投资，但现在正在逐渐转向住宅地产项目。” 尽管2016年表现偏软，但房地产直接投资在亚太区家族办公室的投资比例普遍偏高，达到20.3%，香港的配置占比更高达26%。同时，香港家族办公室对房地产信托基金（REITS）的配置比例为2.2%，与全球平均的0.8%相比偏高。 从全球来看，家族办公室大约有16.2%的资产配置于房地产投资，是仅次于发达市场股票、私募股权之后的第三大资产配置类别。 Mattoli透露，大中华区的家族办公室对中国内地、香港，新加坡以及一些发达市场的房地产市场有十分浓厚的兴趣，“以英国伦敦为例，在脱欧公投以来，吸引了一大波来自亚太区的房地产投资者。” 根据戴德梁行今年年初公布的数据显示，2016年中国的海外商业和住宅房地产投资额达到330亿美元，同比增长近53%，再创历史新高。 上述报告显示，股票、私募股权、房地产为全球家族办公室投资组合的三大“法宝”，其中，去年股票的投资回报平均为9.9%，私募股权投资回报则达到12.9%，而房地产投资回报仅为1.4%。 Campden Wealth行政总裁Dominic Samuelson指出，过去三年，私募股权投资持续受到全球顶尖富豪们的追捧。以亚太区家族办公室为例，私募股权（包括直接创投公司与私募股权、共同投资和私募股权基金）的配置比例略高，达到20.9%，而全球家族办公室在这一资产类别的平均配置比例为20.3%。相比之下，中国香港和新加坡家族办公室的私募股权配置偏低，分别为13.7%及19.3%。 亚太区富豪首要看重财富传承 对于拥有庞大财富的顶尖富豪们而言，设立和运营家族办公室牵涉各项开支与费用。 根据瑞银与Campden Wealth Research发布的报告显示，去年家族办公室平均每年的服务费用支出大约为1060万美元，其中，运营成本维持在650万美元，而外部管理费用则升至410万美元。 与欧美传统豪门相比，大部分亚洲富豪还是第一代白手起家，因此对于他们而言，如何打破“富不过三代”的魔咒并设立财富传承计划已摆上议事日程。 去年，家族办公室的首要工作是制定财富传承计划，69%预期在未来15年进行代际交替。今年，近半数（47.3%）家族办公室表示已有一定计划，而29.6%仍在制定计划。财富传承计划方面，亚太区家族办公室略为落后其他地区，目前只有13%的受访家族办公室已有书面计划，19.4%则完全无计划。 瑞银财富管理家族顾问服务亚太区执行董事汪玉琳表示：“亚太区与其他地区相比，较为着重未来世代的培养、培训和发展，以继承家族业务。与其他地区相比，亚洲家族的下一代参与家族办公室的程度较高。他们的参与方式包括参与项目、担任董事、家族办公室的管理或执行角色，或参与慈善活动。” 同时，报告显示，家族管治以及财富传承方面的支出亦明显上升，单一家族办公室的相关支出达到25.3万美元，而联合家族办公室的相应支出则为39.9万美元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳个人消费贷30年缩短至5年！炒房客...

近日，深圳首家银行确定执行个人消费贷最长不超过5年，未来深圳其他银行也会陆续跟进。同时，北京目前正在开展中介机构违规检查，严查首付贷、消费贷。银行频频出手，炒房客的资金流怕是要断了。 近日，深圳某家银行内部人士发来一张截图，表示该银行收到“关于落实人民银行《金融风险提示》的通知”： 1、除个人住房贷款、汽车贷款、助学贷款以外的其他个人消费贷款（包括房商通、抵质押额度贷款等），贷款期限最长不超过5年。 2、不得以未解除抵押的房产抵押（二次抵押）发放个人消费贷款，上述要求自发文之日起执行。 资料图 前几日，据其他媒体发布，央行就已经发布文件，深圳个人其他消费贷款过于嚣张大幅增长，存在部分资金违规进入房地产市场的风险，将对消费贷做出整顿。 1 央行紧急出手，消费贷全面刹车 央行发布文件，深圳首家银行已经通知执行个人消费贷最长5年，据知情人士透露，未来深圳其他银行也会陆续跟进。 而据了解，北京目前正在开展中介机构违规检查，严查首付贷、消费贷。 不仅仅是个人消费贷，只要是资金去向无法监管，就连信用卡大额套现，也在这次整顿的范围之内； 资料图 那么什么是消费贷？ 消费贷款也叫消费者贷款，主要指的是用于留学贷款、房屋装修、购买耐用品乃至买车等方面的个人贷款。 从种类上看，消费贷款包括住宅抵押贷款、非住房贷款和信用卡贷款。具有消费用途广泛、贷款额度较高、贷款期限较长等特点。类似于次级贷款。 上半年住房按揭贷款增速回落，新增房贷占个人贷款的比重也较去年末有所下降。但2017年前七个月，居民新增消费性短期贷款1.06万亿元，累计同比多增7137亿元，而去年全年仅新增消费性短期贷款8305亿元。 消费贷大概率流入房地产市场，主要原因有三： 第一，利率不断上升，再加上很多热点城市的二套房首付动辄7成、少则5成，购房者在这种情况下比较被动，要么接受“议价”，要么等上几个月的时间。尤其是二套房的购房者，如果没钱、贷不到款，抵押贷成为了“最好的选择”。 第二、银行在抛弃住房贷以后，需要寻求新的业务来盈利，这个时候消费贷就成了不错的选择。但问题是，去年万亿规模的住房贷，今年的消费贷能撑起吗？当然可以，因为住房贷有一部分悄悄转移到了消费贷，因此在今年1—7月，消费贷总额暴涨。实际上只是“换汤不换药”。 第三、房地产总体销售量得以回落，但是，这不代表楼市就真的就遇冷了，甚至有7成房企在上半年利润上涨。尤其是一二线城市，在“限价”的规则下，很多城市的新盘实际上仍然备受欢迎，个别城市还开启了“全款买房”。 2 银行利率收紧，住房成本在增加 9月4日，深圳首套房房贷利率全面上浮，以四大行为代表的银行全部基准上浮5%，还有部分银行当前还是基准利率，但不排除其他银行会逐步追平。 房贷政策进一步紧缩，市场观望氛围会更加浓厚，深圳房地产市场会进一步受影响。 资料图 同样买300万的房，如果保持这个基准利率不变，足足多增了11.34万贷款。和年初相比，现在买房的人不单是房贷增加，如今连装修成本也大幅上升。 业内人士表示：“此番原材料价格上涨，将导致今年装修成本较往年上涨30%左右。” 3 房贷都收紧了，但房价为什么迟迟没多大动静呢？ 目前二线城市还是一房难求，购房者普遍看涨，炒房客依然横行四方。 归根结底，还是市场的钱太多了，没有了房贷，还有消费贷啊。 消费贷暗中流向房地产，贷款数据已经给出了答案。今年1-7月，居民新增消费性短期贷款达1.06万亿，累计同比多增7137亿。而去年全年新增消费性短期贷款总额仅8305亿，今年前7个月新增贷款已超过了去年全年。 炒房者已有房且房本在手，拿房本去做抵押贷，这种消费贷金额更大，一线城市的房子可以做到数百万甚至上千万。 对于消费贷用于购房，房地产中介则显得更加随便，深圳一家地产中介售楼经理对记者打包票，“银行抵押贷、信用贷都可以做，很多客户都这么做，大部人都用作首付款。如果抵押贷首付款不够的话，还可以将房子作‘高评’处理。” 因为对房价上涨预期，进一步强化了投资客的信心，因此贷款，借钱，加杠杆，继续买买买。成都、杭州、武汉、长沙等城市因为限制网签，开发商回款难，因此很多新楼盘要求全款买房。 监管层开始意识到了这个问题。深圳已有银行开始将消费贷款的期限，从最长30年，下降到5年。 9月5日北京银监局也发文，要求辖内银行业金融机构针对个人经营性贷款和个人消费贷款开展自查工作，重点检查“房抵贷”等资金违规流入房地产市场的情况。 要彻底消灭消费贷的资金用于购房，只能一刀切，比如每个人额度上不超过10万，期限最多一年两年，住房抵押贷最多抵押3成。 说白了，还是要把资金水龙头拧紧，否则只要消费贷的额度充足，有什么样的监管，就会有什么样的规避方法。 另外，关于政策的方向。昨天《北京日报》发的新闻。 资料图 北京是调控的风向标，所以，关于这一轮调控的决心，大家可以放心了，政策储备多的很，市场不稳，就会继续出台政策。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

车贷公司员工敲诈被抓 车贷逾期半天车被开走...

2016年7月，家住合肥市新站区的张先生经熟人介绍，在宁波贷款买了一辆二手车打算在合肥开“滴滴快车”。谁知两个月后，因车贷逾期半天，车子被车贷公司员工马某开回宁波并长期占用，不到1年就产生11个违章。日前，马某因涉嫌敲诈勒索罪被合肥瑶海区检察院批准逮捕。 张先生说，在收到车贷公司催款告知后，他立即奔赴宁波解决此事，却遭到车贷公司员工马某敲诈勒索。索要拖车费、违约金等其他费用三万多元。因无力支付这些费用，经长达近1年的协商未果后，张先生选择报警求助。 8月26日，合肥市新站警方将犯罪嫌疑人马某传唤到案。马某辩解，张先生购买的车辆因逾期还款半天，自己多次联系张先生，电话均无人接听。他便和同事李某带着张先生因办理车贷预留的备用钥匙赶到合肥。然后通过GPS定位系统找到张先生的车，将车开回宁波。之后，他们通过短信告知张先生，让他到宁波处理此事。 张先生到宁波后，积极协调解决此事，但都被马某以各种费用需要支付为由拒绝返还车辆。让人气愤的是，马某及其同事李某频繁使用该车辆，经查询有多达11个违规违章记录，其中有两次还是在高速上。目前，合肥市瑶海区检察院以马某涉嫌敲诈勒索罪决定对其批准逮捕。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

甘肃省开展P2P网络借贷风险专项整治

近日，据甘肃工商行政管理局官网，甘肃银监局等十六部门印发《进一步加强P2P网络借贷风险专项整治工作实施方案》，要求相关部门按照统一部署，进一步做好P2P网络借贷专项整治和分类处置工作，促进P2P网络借贷行业规范有序发展。 据悉，专项整治由甘肃银监局牵头，省政府金融办、人民银行兰州中心支行、省委宣传部、省委网信办等十六部门联合实施。《方案》指出，要坚持重点整治与源头治理相结合、防范风险与创新发展相结合、清理整顿与依法打击相结合，妥善处置风险事件，规范P2P网络借贷行业发展，维护经济金融秩序和社会稳定。一是在市场主体层面着力扶优抑劣，支持鼓励依法合规的网络机构开展业务，整治和取缔违法违规的网贷机构。二是在市场环境层面，加强规范优化，扭转行业机构异化趋势，强化风险教育，引导理性出资。三是在机制层面，坚持标本兼治，建立行业长效规范机制，消除监管空白，实现规范创新兼顾发展，形成良性循环。 《方案》指出，要充分认识网络借贷领域的复杂性、隐蔽性、突发性、涉众性、传染性，在统筹考虑突发风险的前提下，制定完备的处置预案，有序化解存量风险，有效控制增量风险，坚决守住不发生系统性区域性金融风险的底线。兼顾市场主体线上业务与线下实体，明确关联关系，依据其经营本质和实际控制人统筹治理。将从事线下金融业务的网络借贷及涉及网贷业务的综合性互联网金融平台纳入整治范围，做到风险防范和治理全覆盖。分类处理，标本兼治，根据网络借贷机构违法违规性质、情节和程度分类处理，精准施策，强化监管，构建长效机制。 此次专项整治任务共有六项。一是摸底排查，建立台账；二是落实要求，分段报告；三是深入核对，夯实台账；四是现场检查，逐一核实；五是逐个认定，分类处置；六是完善制度、做好备案。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

聚美优品＂颜值贷＂涉嫌违规向学生放贷 陈欧亲自代言

现金贷风头正盛。今日头条、映客直播等互联网平台近日相继传出跨界消息，上市三年市值下跌超九成的聚美优品也不甘落后，悄然上线了现金贷产品 “颜值贷”。 经调查，聚美“颜值贷”涉嫌向学生发放贷款，且现有合同多个条款涉及学生身份。对此，该公司回应称，目前协议是在相关规定出来之前的，但实际业务已严格按照相关规定来进行，协议近期已安排更新。 审核标准 “善变” 聚美“颜值贷”近日悄然上线，在聚美优品APP主页下方，其宣称“现金借款、不等待，专为爱美的你提供的现金借款神奇”。此外，该产品宣称安全便捷、10秒审核2分到账，灵活还款、最高借30万。在费率方面，聚美优品称“1000元借1天只用0.5元，日利率为0.05%(以实际借款利率为准)”。 中国网财经记者点击宣传链接，按要求填写了姓名、身份证号、电话，并按照要求上传一张“自拍”后，后台显示根据记者信息算出“颜值分”为635，暂时不能借款。而提高颜值分的方式有两种：多在小美购物和保持良好的个人信用。 不过事情很快就有了“转机”。聚美优品客服人员在接受记者咨询时表示，查询到记者是聚美优品的资深老用户，所以走“特殊”通道，直接向有关部门申请“加急”开通“颜值贷”，保证24小时内开通。开通以后，记者需要填写个人信息和家属信息，绑卡就可将额度提现或者网上交易，交易地点不限于聚美优品平台。 一个半小时后，聚美优品客服就向记者确认，已开通“颜值贷”业务。记者按要求填写信息后，获得15500元的借款额度。 微博上一位用户也表示，“如果聚美老客户的话，可以联系客服开通。” 聚美优品“颜值贷”方面向中国网财经表示，颜值贷目前仅对聚美优品上优质的客群开放。贷款费率是日利率万分之五，与蚂蚁金服的借呗、微信微粒贷等主流贷款服务保持在一个水平上。 乐信代为 “操盘” 作为一家电商平台，聚美优品开展贷款业务选择与机构合作的方式。 上述客服人员指出，颜值贷这款产品实为小额信用贷款，最高额度为5万元。目前合作方为金融公司，他们会使用“大数据”评估。未来将会根据情况提高额度，但是目前并没有30万的借款额度。 若记者未能按时还款，合作方将负责短信、电话等方式“催收”。 记者调查发现，客服口中的“金融公司”为互联网消费金融服务商分期乐(注：分期乐为乐信子公司)。 分期乐工作人员向中国网财经表示，“颜值贷”并非真正按颜值做分期借款，而是根据用户信用记录推出的一款金融科技创新产品，它是乐信金融科技能力与聚美优品消费场景合作，并匹配外部银行资金，面对聚美优品用户推出的一款产品。 涉嫌违规向学生发贷款 在新浪微博上，聚美优品创始人陈欧确实在为颜值贷“代言”。8月31和9月1日，陈欧分别发微博为“颜值贷”宣传，称新用户借款999元免息，设置一亿元借款鼓励金，并在评论中称“可以借钱去还其他钱，反正免息，钱也不是欧哥出。” 而在评论处，记者注意到，有位自己学生党的用户，称因为免息已经借款。 中国网财经记者11日通过微博私信向该用户求证，她表示自己确实是广东某大学学生，在聚美优品上已借款999元。 此外，中国网财经记者在申请贷款后，“颜值贷”提供的“分期乐服务协议”中多处条款涉及学生。例如，1.9款称取现服务显示，用户为在校学生，则借款资金的消费仅用于学习及工作用途。4.11款强调，如用户为在校学生，则用户保证用户根据协议进行借款的行为已获得父母等其他管理人的书面同意及担保，并知悉且授权平台或第三方查询使用用户第二还款方个人相关信息、向用户第二还款来源方核实相关情况。 对于网络贷款机构向学生发放贷款，近期相关部门明确表示反对态度。教育部财务司副司长赵建军在9月6日举行的教育部新闻发布会上明确表示，任何网络贷款机构都不允许向在校大学生发放贷款。此前，银监会特别提出要推进互联网金融风险治理，做好校园网贷、“现金贷”业务的清理整顿工作。 回应：将更新合同 针对是否发放贷款给学生，中国网财经记者两次向聚美优品客服人员求证，但口径不一。最开始表示有颜值贷功能、并且提交资料、年满18岁就可以申请贷款，第二次表示不向未成年人和在校学生放款。 而聚美“颜值贷”方面则直接否认了向学生提供借款。他们表示，客服询问只是核实信息的第一个步骤，除了客服询问，在授信和放贷前，颜值贷都会通过大数据风控系统对用户年龄、学历等做具体核实，不会对未成年人，或在校学生进行放贷。 “聚美对于金融业务秉持着小心谨慎的态度，严格遵守相关法律法规，在合规的前提下逐步开展业务，是针对优质人群优质场景做普惠金融的服务。” 聚美“颜值贷”方面强调。 此外，对于记者追问的借款合同中学生相关条款事宜，颜值贷方便回应称，“这个是分期乐老版本的协议，是在相关规定出来之前的，但实际业务目前已经严格按照相关规定来进行了。协议我们近期已经安排更铝恕！ 合作方分期乐的工作人员表示，用户通过聚美优品消费场景，分期需求由乐信“鹰眼”风控系统审核后，进入鼎盛资产“虫洞”系统为其匹配银行资金。在乐信匹配给银行授信之前，“鹰眼”系统会帮银行进行第一轮风控筛查，基于聚美优品用户身份信息、消费记录等，通过筛查的用户，合作银行再进行审核放款。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

游戏主播跳槽之殇：杀敌一千，自损八百

连续多日停播，微博大V被取消，众多死忠粉转黑，斗鱼官微悄悄删除 “一家人” 微博…… 嗨氏跳槽斗鱼直播后，期望的结果还未确定，各种负面却已接踵而至。可以看出，嗨氏现在并不好过，他甚至可能开始怀念在虎牙直播做“一哥”的日子了。 嗨氏出走斗鱼的导火索，公开的说法是他与楚河之间的争斗。但有深喉介绍，主播内斗只是表象，实际的始作俑者是直播平台背后的巨头。“嗨氏是虎牙一手捧起来的主播，平台给他提供了最好的发展资源，但有了成绩的嗨氏开始反过来要求平台更多，对于虎牙来说，打压嗨氏已经是必须要做的事情了。” 简单来说，是虎牙借助楚河的手在打压嗨氏，意图就是让他以后听点话。 如果打压成功，平台既不用给嗨氏涨工资，还可以维护平台的稳定，以此来告诫其他主播不要轻易搞事，即便是嗨氏——也不能与平台对抗。 不成想半路杀出个程咬金，就在“嗨楚之争”难解难分的时候，斗鱼杀出来截胡了虎牙。 一个心生异志，一个是势在必得，斗鱼与嗨氏火速达成合作意向，嗨氏在8月27日决定正式加盟斗鱼。 有业内人士分析认为，对斗鱼来说签下嗨氏可能需要赌运气，如果嗨氏能够挺过虎牙的追责，顺利过渡到斗鱼，那么斗鱼连续的挖角策略就形成了一个主播矩阵，尤其在王者荣耀直播中会占有优势；就算嗨氏挺不过去，这次事件已经给斗鱼炒了热点、充值了人气，顺利吸引了百万量级的粉丝。 可以说，表面看起来是头部主播嗨氏被两家直播平台争抢，实际上是嗨氏成了虎牙和斗鱼较劲的棋子。 目前来看，斗鱼已经收获了不少的流量，而虎牙引进了AG超会玩战队补强，影响也不大。只不过，虎牙死忠粉和其他主播的粉丝对嗨氏的“攻击”还在继续，斗鱼的态度也是模棱两可，嗨氏的未来变数很大。 转会直播骂声一片，嗨氏难嗨 究竟是生病还是被禁播？ 嗨氏宣布转平台后，使得原本就很热闹的游戏直播行业瞬间温度暴增，最引人关注的就是主播之间的矛盾和主播与粉丝之间的互动。然而，嗨氏转会斗鱼后，只进行了一天正常的直播，此后便好几天没了音讯。 因此，坊间传出了嗨氏被禁播的说法。或许是为了辟谣，嗨氏5日晚在斗鱼与网友聊了半个小时的天，但需要强调的是此次并没有进行游戏直播。 有人问你是不是被禁播了，嗨氏回答道：“我的样子像禁播吗？居然有人说我不直播了，这就很恐怖，我来北京看病，结果有人说我不直播了。” 不过，不少网友对于很多天都没有露面的嗨氏并不友善，甚至有人表示：愿病魔早日战胜嗨嗨。而嗨氏被禁播的言论还仍未终止。 9月6日晚，在停播5天之后嗨氏终于复播，他在斗鱼平台上进行了一次不同寻常的“未露面”王者荣耀直播。在手游直播过程中，主播不露面的情况极为罕见，嗨氏给出的说法是“在酒店只能用手机直播”。 在数十分钟的直播过程中，嗨氏的影响力得到了展现，同时在线观看人数最高时超过了200万。不过，其中很大一部分都是黑粉，谩骂、驱赶的文字充满弹幕。 一时间，嗨氏粉丝与黑粉之间在直播间展开了激烈的唇枪舌战，各种满带攻击性的声音持续不断。 在整个直播过程中，嗨氏自动屏蔽了弹幕上的黑粉和粉丝的互怼言论，专心荣耀黄金二级排位赛里孙悟空抢人头、刷野的卡顿操作。嗨氏解释卡顿是因为酒店网络不好。 嗨氏此次复播，有业内人士分析认为，一方面是迫于粉丝和平台的压力，游戏主播长时间停播对各方面影响很大，嗨氏不能冒险；另一方面，从嗨氏5日的微博内容猜测，他此次来北京并不单纯是看病，“文化部某司领导的关怀”背后可能暗藏转机。 虽然目前无法确定嗨氏是否得到某种帮助，但可以肯定的是，虎牙对他的追责还没有撤销，各路主播和粉丝对他的讨伐也不会停止。 不仅如此，嗨氏自己的人设也进一步垮塌，元老粉丝分崩离析。据深喉透露，目前仍在死心维护嗨氏的是五大元老之一“吃嗨嗨零食长大的”，而西楼、兰若都各带领一部分粉丝出走，其他两位元老目前在保持观望。 嗨氏的斗鱼直播，很难嗨起来。 主播跳槽频繁，喜忧参半 直播平台的竞争，已经从内容、技术、资源逐渐延伸至主播层面，每个平台都会进行主播运营的角力。这种情况在游戏直播行业更为突出，游戏主播的粉丝忠诚度和粘性更高，他们都有自己固定的粉丝群体，头部主播粉丝数量基本都在几十万到几百万。 可以说，牛掰的主播能给平台提供基数巨大的固定用户。 另外，现在的游戏主播影响力甚至不输一些明星艺人，他们能给平台带去关注度和话题。因此，最近发生了一连串直播平台挖角主播的事件，比如前陌陌一姐阿冷、企鹅电竞张大仙、虎牙嗨氏等。 不过，跳槽行为给主播和平台带来的影响，不仅是有利的一面，还有不利的一面。重点说一下不利的影响。 比如嗨氏斗鱼首秀那天，平台安排头部主播卢本伟、张大仙等停播，并要求其到嗨氏房间刷礼物送人气。“据说是平台要求的，平台还要求几个主播给嗨氏刷礼物，就是为了保证他的名气和直播间人数。” 有个别主播在微博上爆料。 斗鱼的这种做法确实给嗨氏当晚的直播带去了几百万观众，人气随之暴涨。就好像虎牙曾经对嗨氏的资源支持一样，斗鱼对于刚刚捡回来的前虎牙“王者荣耀一哥”，也采取了一定的照顾措施。 但是，这种做法无形当中就引发了主播之间的矛盾，以及其他主播粉丝对嗨氏的反感。近日，嗨氏的停播和无露脸复播或许正是受到了这方面影响。 不仅仅是人气下降、粉丝流失，跳槽的后果还有真金白银的损失。 斗鱼前一阵挖来的张大仙就为跳槽付出了不小的代价。9月4日，张大仙微博对外宣布，已向企鹅电竞平台赔偿200万违约金。很多人都知道，张大仙是企鹅电竞一手培养起来的网红主播，与企鹅有独家合约，但因为薪资原因跳到了斗鱼，经过一段时间的协调，纠纷终于结束。 铁打的营盘流水的兵，头部主播的离开对于直播平台来说会有一定影响。就拿虎牙来说，在嗨氏离开之后，虎牙的卸载量瞬间上涨，在应用商店的差评也增多。即便嗨氏400多万的粉丝没有全部转移，对虎牙造成了不小的冲击。 不过，这种影响很可能只是暂时的，因为几天后虎牙就招徕了AG超会玩。虎牙官微宣布，王者荣耀职业联赛战队AG超会玩全队入驻虎牙直播，9月8日开始直播。 以AG战队的影响力和粉丝量级，虎牙不仅可以快速从失去嗨氏的流量损失中回血，还能吸引更多王者荣耀玩家和AG的粉丝聚集到平台上来。 总的来看，平台不断地挖角、主播频频跳槽，看似可以快速地给平台带来流量，但同时也造成了主播身价虚高、平台成本压力增大的负效应。更严重的是，由于挖角和跳槽背后的无序，导致游戏直播行业正在变成诉讼高发地，这无疑是对整个游戏直播生态的一种破坏。 如果游戏直播平台再继续乱挖下去，就只有死路一条。培养优秀主播、创新商业模式、遵循游戏规则才是正道。 相信真正喜欢观看游戏直播的用户，也不希望各个平台因为主播争夺战被搅得乌烟瘴气，导致对某些主播产生“你若安好便是晴天霹雳”的怨念。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

400多名集邮党踩坑 森达电气撤回IPO申请

继迈奇化学、族兴新材、宏源药业、吉人高新之后，又一家新三板企业宣布终止IPO。 昨天(9月11日)，福建森达电气股份有限公司，森达电气(831406.OC)宣布股东大会审议通过《关于公司终止首次公开发行股票并在创业板上市的申请并撤回申请文件的议案》，理由为“公司调整上市计划”。 255天的IPO排队之旅戛然而止，400多位集邮党很 “伤心”。 “我是在森达电气停牌前半个月进去的，辅导验收前，就是赌IPO。” 森达电气股东C先生说。 2016年6月1日，森达电气披露正在接受海通证券IPO辅导；2016年12月19日，森达电气宣布完成IPO辅导验收，并于12月30日开始停牌。 正是在2016年下半年，森达电气股东人数从53人暴涨至454人。这与其2015年6月29日做市后一年里只增长了几十位股东相比，堪称“疯狂”。 更能表现这种“疯狂”的是，在整个12月只有9天做市交易的情况下(后转协议转让)，森达电气增加了200多位股东。 停牌前20天做市转协议材料报送后 “三类股东” 消失？ 在森达电气2016年12月21日报送的招股说明书里，多名“三类股东”出现在股东名单里。 其中，中建投·新三板投资基金集合信托计划1号(鼎锋资产)持股1.16%，是森达电气发行前的第七大股东： 但奇怪的是，在森达电气今年8月披露2017年半年报中，前十大股东名单已不见该信托计划的身影： 值得留意的是，从12月21日报送招股说明书到12月30日起停牌，森达电气仍有8天协议转让的交易时间。但按照惯例，招股说明书披露的股权结构即为企业IPO前的股权结构，一般不会随意变动。 在森达电气重新转为协议交易后，公司股价出现了较大幅度的波动，既有1元/股的“白菜”交易价，也有30元/股的高价成交： 截至12月29日，森达电气报收5.76元/股，总股本1.008亿股，市值5.81亿元。 中报业绩下滑近三年净利润均不足2000万 本次股东大会仅有11人出席，但持有代表权股份比例却高达82.02%，与公司前十大股东持股比例82.75%相差无几。 C先生说：“中报业绩下滑，只是官话，真正的原因是不会说的。” 2017年上半年，森达电气营收7190万元，同比下降0.13%；净利润579万元，同比下降30.18%；扣非后净利润472万元，同比下降39.72%。 半年报表示，公司业绩下滑主要由于市场竞争加剧，本期生产销售的主要产品的毛利率较低，且原材料铜排、板材市场价格上涨以及市场开拓费用、售后服务费和运输成本费用等增加所致。 近三年，森达电气净利润从未超过2000万元。 公开资料显示，2014年-2016年，森达电气营收分别是1.28亿元、1.63亿元、1.74亿元；净利润分别是1075万元、1866万元、1841万元；扣非后净利润1035万元、1720万元、1692万元。 森达电气2014年12月3日挂牌新三板，主营高、低压成套开关设备及配套元器件的研发、生产和销售，产品广泛应用于城乡电网工程、建筑配电行业、工业电气自动化控制等领域。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

免费APP背后：你在刷脸、它在刷钱？！

“你绝对不知道你有多少个人信息在互联网上 ‘飘’。” 雷（化名）说出这句话的时候，特意指了指自己的脸。 我们的姓名、性别、年龄、手机号、邮箱……也许在网络上已经是完全透明的了，但是连这张脸都要被“共享”，确实有点令人不寒而栗。尤其是面对着不小心曾在“灰产”上过班的技术人员——雷，联想到无数次不经意间面对各种手机应用软件的场景，真想说，“还要不要脸啦”！ 自拍、变脸、美颜、支付……今天，你刷了吗？ 网聊有风险，“视频” 需谨慎 搭载 “黑科技” 人脸识别的iPhone8发售在即，买了手机号码后要 “刷脸” 激活、支付宝联手肯德基试水 “靠脸吃饭”，招商银行可以 “刷脸” 转账......“人脸识别” 这个词，在商场和大街上到处都在出现，如今和别人聊天似乎不懂点 “人脸识别” 的知识都会显得很OUT似的…… 就在舆论都在为 “人脸识别” 技术进入商业化而欢呼的同时，这项技术所潜藏的一些危机也如同一盆冷水迎面泼来。 一周前，腾讯手机管家对外发布消息称，警惕类似某些手机FaceTime视频通话的诈骗事件。其安全团队已经验证，的确存在用户脸部视频被录制（盗用）的风险。 据腾讯安全专家杨启波分析，目前一些支付APP采用了“人脸识别”生物识别技术，让用户直接“刷脸”支付，而不法分子利用FaceTime录制用户脸部视频后，有可能借此通过单一“人脸识别”验证，进而盗取用户的账户里的财产。 “骗子这是采用被动方式骗取个人‘脸部信息’，其实大众在日常生活中还会主动贡献了许多‘脸部信息’。”作为曾经从事脸部识别软件开发的工程师，雷也对懂懂笔记表示，正因为“脸”是人们经常暴露在外的“信息体”，所以更容易被漏洞或者不法分子所利用。 与脸有关，免费APP背后的“野望” “你绝对不知道你有多少个人信息在互联网上‘飘’。”雷表示，过去许多用户都知道各类免费App有收集提取用户信息的风险，但却不知道许多免费“变脸”的App其实也在保存着用户的动态视频信息，“所有女生多多少少都会用过一些‘变脸’软件，所以被（运营者）保留的视频信息里，女生居多。” 雷在去年加入了深圳的一家软件开发公司，参与了一个“变脸”App的开发。“一开始，以为这个项目也是靠广告和交易分账盈利的，但结果不是。”他说，在去年“人脸识别”还没火起来的时候，这个项目就开始做起了贩卖用户信息的勾当了。 “这个App虽然不是那么主流，但是在应用市场上也有好几万下载量，用的人还是有不少的。”雷说，这虽然是一款“变脸”软件，但是在用户使用的过程中，系统会自动截屏上传至后台，与用户所提供的个人注册信息相匹配。许多用户在这个过程中，“脸”不知不觉就被“卖”了。 雷表示，一开始这些信息只是像传统用户资料般被非法贩卖，但是在有了所谓的“真人照”之后，这些信息就变得值钱了。“一条甚至可以卖到二十到三十块钱。”他表示，这些信息一开始只被用作部分网络平台或者游戏平台的“验真”使用。但随着一些App采用了人脸识别技术之后，这家初创公司发现了新的“财路”。 “人脸识别火了之后，有的电信运营商有自助‘实人验真’系统，有的支付平台采用了‘人脸支付’等等。这些都离不开脸部特征+动作这样的验证方式。”雷强调，在人脸识别越来越多开始应用后，这个“变脸”平台也采用了与其他人脸识别平台一样的登录验证方式，“登录验证也是摇头、点头、张开嘴等简单动作。但不同的是，（变脸）平台并不是验证用户信息，而是录下了用户验证的整个过程。”一个完整的用户“人脸验证”的视频，就这样被储存起来了。 “Facetime那个（视频骗局）是被动录下了用户的脸，而有些App可是（利用猎奇）让用户主动将（视频）信息送上门。”他说，这样一条视频信息，可以被叫卖到50至80元不等，大量信息被贩卖更让用户的隐私安全岌岌可危。 “如果说Facetime那种（随机录制的）视频都可以解锁部分‘人脸识别’系统的话，那这种正儿八经做验证动作的视频危险程度更高。”雷补充道，在他离开这家公司之后才发现，做这种“买卖”的小公司并不只是少数。从技术层面上看，应用商店中有许多与“脸”有关的App都有保存用户视影资料的嫌疑。 在网络上，我们很可能都是透明的。 个人信息被买卖的事情每天都在发生。监管难、违法成本低、有利可图使得越来越多的机构热衷于买卖个人信息或者交易，过去因个人信息泄密而导致的诈骗事件频频发生。 而现在，用户影像资料也有平台在非法出售，大量的“人脸”特征信息被泄露，让本来具有单一生物特性的“人脸识别”技术变得不再安全。如果同时拥有了用户外泄的账户信息以及人脸特征副本，利用“人脸识别”技术将个人财产转移更是轻而易举的事情。 人脸识别商业化，关乎谁拥有了大家的 “脸” 无论是iPhone8的“人脸识别”，还是支付宝联手肯德基的“刷脸吃饭”，都因为将“脸”与腰包里的钱挂钩了，所以引发了不少人的质疑，担心“人脸识别”技术引发安全问题。 实际上，在今年央视315晚会上，人脸识别就被曝出可能存在安全威胁。就此事，专注人脸识别技术的商汤科技和旷视都表示，任何一种安全手段都不是独立的，因此在实际应用中，不会将人脸作为唯一的凭证。就连近日最近媒体频频报道的肯德基杭州“靠脸吃饭”的KPro餐厅，也不是单独依靠人脸识别技术单一完成支付认证的。 “站在机器前，机器可以通过镜头分辨用户的身份，但是进行到最后一步的支付还是需要通过手机进行二次验证。”体验过肯德基KPro餐厅的一位读者刘女士告诉懂懂笔记，支付宝的“靠脸吃饭”虽然很新奇很吸引人，但在实际使用上问题还是很多的。 例如，浓妆艳抹、头发有留海的女生在识别过程可能会出现延迟或者一两次重试；而在支付之前，用户还需要输入手机号码后四位进行二次验证。她坦言：“真的不如扫码付款来得方便。” 而从去年就加入“刷脸”大军的招商银行，其4.0客户端的“刷脸”转账功能仍旧建立在短信验证通过的基础上，十足鸡肋。 如果这些支付过程都是为了刷脸而刷脸，岂不就是个噱头？ 不难看出，现阶段所有涉及支付的系统都不是采取单一“人脸识别”技术，而是要结合短信、验证码、手机尾号等传统验证手段一并使用。懂懂笔记认为，采用多样结合的验证方法，表明许多企业在涉及“人脸识别”技术的商业化安全性上，也并没有十足把握。更多的只是把“人脸识别”当成一项新的噱头，尝试吸引着大众的关注。 如今，许许多多“人脸识别”的应用已经逐渐商业化，走进大众的生活。我们必须要对技术应用中所涉及的隐私和道德问题进行了一番新的思考。 蚂蚁金服陈继东曾指出：“从用户隐私上来说，人脸识别和指纹、虹膜相比，属于弱隐私。换句话说，你的脸，早就不是隐私了。” 但每个人的脸部特征是完全不同的，即便是双胞胎也有着或多或少的差异。从某种意义上说，脸部数据是一种我们所有人无法逃脱的“数据链路”，很显然，这已经算是人的隐私因素之一。 有关人脸识别商业化所涉及的隐私问题一直备受争议。 此前，Facebook因为未经用户允许而私自储存和使用用户的人脸识别数据而饱受诟病；而Google则因隐私政策和舆论压力而禁止Glass App使用人脸识别功能。 在中国，不管是“变脸美颜”App，“换装”App也好，甚至是纳入“人脸识别”支付平台或软件，都无时无刻的“拥有”着大家的脸，每一次使用就将有一份脸部信息“标本”本保存下来。 如果说政府部门录入民众人脸信息“标本”有助于抓捕罪犯、预防犯罪，人脸识别便是鉴权的一种手段，一切都要在法律的框架下进行。而企业拥有这么多的“脸”，储存和应用几乎没有完善的法律法规和监管体系对其进行约束，让数据隐私的暴露与否仅在一线之间。 虹膜、指纹、脸 科技的便利也是风险 “支付软件刷脸支付本身就留下了一个‘标本’，在银行刷脸取现也留下了一个‘标本’，各种与‘脸’有关的APP更是会留下一串‘标本’。”雷告诉懂懂笔记，随着科技的发展，人脸识别技术的商业化或许成必然，但是每个人的脸已经让许许多多商业机构有意无意间收录了，这是一个十分庞大的“生物特征”标本库。 假设一下，如果商业机构管理、运用不当，这些一经泄露就会为所有用户的信息、隐私甚至资金安全带来严重的威胁。 “虽然小公司利欲熏心，买卖人脸数据，但是大公司也未必就能保证数据的安全不外泄，毕竟数据的掌控还有诸多人为因素。”他对此表示质疑。 在个人隐私相关法律法规较为健全的美国，人脸识别在商业应用上都倍受民众诟病，隐私泄露隐患始终不能令公众放心。 目前为止，我国还没有类似的机制或者第三方机构对于用户数据提供监管保全服务。特征隐私数据泄露与否，全凭企业“良心”与“能力”。 人脸识别充当着人工智能的“眼睛”，作为人工智能与外界交互的一项重要技术，人脸识别技术的安全性显得十足重要。在人口红利下，人脸识别有着十分庞大的市场空间，但在商业化上数据信息安全依然是所有厂商绕不掉的“门槛”。 随着人脸识别在日常生活中应用越来越普及，很多厂商和舆论都把人脸识别万能化了。实际上，高科技应用的背后依然有可能存在风险、存在漏洞，数据的防伪和安全性依旧是所有厂商需要共同攻坚的难题。 因此，懂懂笔记认为，在涉及隐私、支付等高级别安全场景使用时，应将人脸与指纹、虹膜、声音等生物特征信号相融合，甚至与传统密码、短信验证相结合，而不是单一的采用人脸识别技术，这样安全的系数就会大大提升，避免一些不必要的潜在风险。 当然更重要的是，保护好自己这张脸，别没事到处“刷”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

恐惧是风投人的敌人、也是风投人的利刃

风投人 “职业病” 一犯，就会发生大灾难？焦虑和恐惧让你不专业。 编者按：焦虑和恐惧是激励我们在困境寻找出路的一种激励和动力，但过多的焦虑和恐惧会影响人在各方面的表现和判断。风投人作为高压行业的从业者，在面临瞬息万变的世界和变幻莫测的市场，自然也少不了要面对自己的这两种负面情绪，那么如何能控制自己的恐惧，做出专业且负责任的判断，让恐惧为自己所用呢？本文编译自Medium的原题为“Fear and the Venture Capitalist”的文章。 风险投资者可能有各种各样的“职业病”，他们很可能带着这些 “恶习” 上董事会。常见风投人职业病包括 自以为是，确信自己知道的比别人多（因为几乎没人会挑战他们） 自立为“王”（因为他们确实有权力） “自我放飞”，越来越懒（反正也不用马上为项目负责） 而其中最坏事儿的就是风险投资者把自己的恐惧带进董事会，这也是今天文章讨论的重点。 冒牌者症候群 风险投资者有时投资期长，需要很长时间才能看出投资是否成功。很多风投人某种程度上都有点儿“冒牌者症候群”的症状——工作中没自信，妄自菲薄。这些症状可能不易察觉。尤其是那些以往比较成功的人，他们心里可能觉得自己“风华不再”，人生的高潮已经过去。 风投人的恐惧在许多地方都有所体现，比如 没有控制权，或者受限于建议者角色；并且在决策时，对创业公司的现实状况不甚了解。 时常处于焦虑当中，担心他们投资的一系列项目进展缓慢，他们的投资“业绩”不佳。 向投资委员会宣布，投资的某个公司做不起来，将给整体投资造成或大或小的影响的恐惧 据我所知，最后一项是最常见，也是最害处最大的症状。 你的董事会成员们看起来可能是支持，但他们可能心里七上八下，焦虑着不知如何向他的合作伙伴解释，你的投资项目为何偏离正轨；也许他们作出很大努力才把让双方拉到谈判桌上谈交易, 但他们自己还没成为合伙人；也许这个决定很有争议, 他们担心越谈越崩，于是作出致命一击把项目毙了，一了百了。当然, 在投资之后，最好的伙伴关系会让双方之间等级和距离消失，但这样的关系简直是凤毛麟角。 风险投资是个很不错的行业，但人前风光，背后的焦虑感可能如狼似虎。如果你是风投从业者，每年你都要见很多不同人，光是要对上他们的脸和名字就够令人头大的了。你也可能担心自己没发现，甚至错过了赚大钱的好项目。你每天都很惶恐，不知道哪天别人会发现你其实不过如此，或者你本来就不是什么好的投资者，就是个三脚猫。我不敢说所有投资家都这么想，但有很大一部分真的有这种感受：感觉自己已经穷途末路，脑子总是在高速运转，不过他们用多少冥想app都换不来一刻安宁。 恐惧是董事会的敌人 当你把恐惧带到董事会桌上，你就很难扮演好董事的角色。当项目脱离正轨的时候，如果你无法平静地思考，就很难作出正确的决策，去对项目进行恰当的调整。看着项目进展的速度不如人意，你心烦意乱，没办法平静地承认自己该调整一下期望，同时调整一下年度预算计划。也许你会做点什么来释放自己的恐惧，比如把项目的创始人撤掉，但你的举动可能让其他投资者坐立不安。为了表现出自己是个负责的投资人，你可能言辞犀利，说出不利于合作关系的话：“我们把创始人炒了吧！”，“不管怎样先赚点本回来再说！” 不管你的恐惧以何种方式体现，都会影响你的判断力。也许你内心深处知道，这个项目只是需要多一点时间就能开花结果，但你还是被其他投资人说服，觉得早点卖掉才是正道。你也有可能责怪创始人，而不是正视自己的问题，承认自己的市场分析有误。 不管怎么说，风投人的恐惧会是初创公司的大灾难。恐惧会导致错误决策和自毁行为，使得董事会人心惶惶、一片混乱，而这种混乱像病毒一样，很快会自上而下传遍整个公司。 化恐惧为力量 作为风投人，我们有责任学会认识到自己的恐惧，并对其加以控制。 我们不妨看看特警队员在战斗中是如何控制自己的恐惧的。他们的做法是，认识到自己的恐惧，接受它并加恐惧转化为别的东西。大多数人都恐惧死亡，这一点无可厚非，但是接受恐惧，并控制自己的身体和头脑撑过一场战役，才是真正的生存之道。真正的战士会化恐惧为力量。好在风投人不用（经常）面对死亡产生的恐惧。 克服恐惧的一种办法，就是想像最坏的结果。其根本在于：通常结果没你想得那么坏。也许你在风投行业干了5到10年后，发现你并不是干这一块儿的的料，那你就去从事其他行业。这也不意味着世界末日。其实，受这种结果影响最大的是你投资的团队，他们还不能抱怨呢！至少不能跑来向你抱怨... 同时，面对一家初创企业，怀着平静的心情，做出正确的决策，才是让企业不断进步的唯一解和最优解。 在实际操作上，这就意味着 抛开某次失败投资带来的耻辱感和挫败感，提醒自己：统计学上看，投资初创企业本来就有一定失败的比率。 打破自己脑中的幻想，别想着刚做的投资会有多大的成功，而是接受它的既定现实。 保持平静，评估你投资的企业目前的真实状况，以及它可用的资源。运筹帷幄，心中有数，才能大干一场。 保持同理心和信任。记住，无论你所感受的恐惧多么强烈，你的企业团队的恐惧都可能会是你的十倍之巨。他们可没期待着你吓破胆子，也没指望你会坐怀不乱。希望你也不要对他们有这样的要求。 如果你做了一笔坏的投资，要找出勇气来直面其他投资人，为企业做出最恰当的决定。这是你身为投资人的责任。 恐惧可以帮你从战斗中生存下来。在初创企业的投资上，恐惧也有巨大的威力，因为你的本能会迫使你采取行动，但前提是你要控制住自己的恐惧。对于企业家而言，如果你的投资人一见公司发展不顺就吓得跳脚（大概时常发生），这就可能导致大灾难。所以，你要确保自己的投资人不是这样的 “猪队友”。 原文链接：https://medium.com/@fdestin/fear-and-the-venture-capitalist-7c7a1f3fbc04 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

蓝月亮转型迷失:招聘被质疑为传销 渠道布局踩空

因渠道变革饱受质疑的蓝月亮又因招聘模式被推上风口浪尖。近日，有求职者投诉称，蓝月亮在前程无忧平台的招聘账号因多次投诉曾被封号，投诉主要质疑蓝月亮是传销组织，招聘信息与招聘岗位不符。9月10日，蓝月亮对此事予以了否认。不过，此次否认不能掩盖蓝月亮近年在渠道转变上的深层次问题。业内认为，与大卖场决裂两年再次进入大卖场的转型过程中，蓝月亮的渠道布局陷入了“一脚踩空”的状态。除了渠道，在两年时间里除洗衣液外没有新品面世，产品更新速度过慢，也是蓝月亮需要面对的另一难题。 招聘模式遭质疑 按照前程无忧披露的信息，蓝月亮在前程无忧被投诉的职位包括县区推广主任、社区推广专员、人事伙伴主任、业务主任、销售主任以及促销督导等。投诉内容包括质疑蓝月亮是传销组织，更多的是质疑蓝月亮借助招聘来帮忙免费卖货或者推销月亮券。 对此，蓝月亮9月10日回复北京商报记者称，公司一贯严禁招聘过程中收取求职者任何费用，确保所展开的一切经营活动依法依规，绝非个别求职者误解的非法传销。招聘平台上发出的招聘广告如实，并非虚假招聘信息。“蓝月亮对收到的投诉与反馈高度重视并已开展自查，对平台上发布的招聘信息进行规范，向全国各地招聘从业者强调工作纪律，避免对求职者造成误导，引起不必要的误解和纠纷。” 对于蓝月亮的回复，北京商报记者多次拨打前程无忧客服和公司总部电话，但截至发稿记者未收到回复，前程无忧网站上关于蓝月亮的招聘信息仍处在封闭状态。 “在朋友圈暴力刷屏、大量招聘销售人员是蓝月亮和传统渠道出现分歧后，在自建渠道上采取的营销战术。对于月亮券项目，因为没有详细的提成表，不能武断地说蓝月亮有传销嫌疑。”日化行业观察员赵向晖指出。 北京商报记者从一名蓝月亮销售人员处了解到，月亮券是蓝月亮最近推出的一项会员福利活动。在蓝月亮官方微信公众号“月亮小屋”上注册为会员后，即可购买月亮券。价格目前分为300元和600元两种，首次充值后可以限领一次体验券，体验券用于免费购买蓝月亮洗衣液“机洗绝配套装”。充值300元的月亮券免费购一套，充值600元的月亮券免费购两套。 赵向晖认为，消费者对于洗衣液这种产品没有品牌重视度，复购率完全取决于品牌的促销力度。蓝月亮在商超渠道没有过去那么强大的支点，单独仰仗电商渠道，出现这种“全体员工推销产品”的暴力刷屏方式也很正常。 一脚踩空 2015年，蓝月亮与大润发、家乐福等大型商超合作告吹，引起了整体洗涤行业的动荡。在降低连锁超市的销售比例后，蓝月亮试图通过自建“月亮小屋”进社区的模式打一场翻身仗。不过，经过一段时间的探索，蓝月亮的自建渠道发展并不顺利，“月亮小屋”社区实体店的数量在近两年的时间里几乎没有增长，蓝月亮在线下渠道的布局陷入了“一脚踩空”的状态。 今年5月，蓝月亮重新拾起传统渠道，在各大商超广泛招募销售专员、搬货员等。但是在脱离部分大型超市的时间里，立白、绿伞等一众竞品的上位着实对蓝月亮的地位构成了挑战。凯度消费者指数显示，2014年，蓝月亮已触及1.91亿消费者，家庭渗透率高达46.5%。而到2016年2月，尼尔森数据统计公布，纳爱斯集团旗下超能品牌在洗衣液品类的市场占有率已经达到了32%。竞争对手的一路赶超势头不可谓不够凶猛。 如今，电商渠道成为了蓝月亮的重要抓手。2015-2017年，京东自营蓝月亮品牌销售同比净增长均超过100%。今年初，京东“超级品牌日”主推的蓝月亮高端单品“机洗至尊”洗衣液，当天单品销售额达2016年“双11”销售额的33倍。但与天猫、京东等电商平台还算红火的销量对应的，是蓝月亮自建电商平台“月亮小屋App”的式微。 赵向晖认为，对于消费者而言，洗衣液能在京东和天猫买到，偶尔还有折扣优惠，那么去下载月亮小屋App就没有意义了。在品牌宣传上，月亮小屋App的更新和H5页面做得也很少。蓝月亮在电商平台上的转型也陷入僵局。 线下支点不稳，线上自建渠道没有声势，在这种情况下，蓝月亮发动了“人海战术”。据蓝月亮内部员工此前透露的信息，与各大KA卖场合作崩盘后，蓝月亮曾强制推行内部销售政策，要求全国各区各部门员工全员成为销售人员，但公司又不提供任何制度上的管控调度和实质资源的支持。从近期前程无忧上求职者的投诉来看，这种全员销售产品的策略依旧存在。 推新过缓 渠道上的变动走入了困局，但蓝月亮被业内认为问题的根源在于，产品端的革新在渠道危机爆发后就没有跟上速度。近两年的时间里，除推出“机洗至尊”洗衣液新品外，蓝月亮在洗手液、洗涤剂上几乎没有新品面世。而竞争对手中，立白、纳爱斯的新品推出速度要快得多，且在产品领域的覆盖面上也比蓝月亮广。 对于惟一的新产品，“机洗至尊”洗衣液以价换市的状态也持续了一段时间。在各大超市，过去一直以套装形式出售的蓝月亮“机洗至尊”洗衣液开始拆开进行单瓶售卖。此前，“机洗至尊”套装在超市的售价维持在139元左右，天猫旗舰店上售价相对较低，为99元一箱。而在月亮小屋App上，“机洗至尊”洗衣液的套装价格维持“99元活动价”已经持续了将近3个月的时间。 同时，由于脱离商超渠道后才推出新产品，蓝月亮的“机洗至尊”洗衣液在市场培育初期并没有建立起与消费者的紧密关系。这一试图实现互联网化营销的产品在电商渠道上最终也没有占据非常优势的地位。在天猫超市上，按照销量排名第一位的洗衣液是售价18.8元的超能洗衣液，月均销量达17万笔。蓝月亮的产品排在第二位，但不是“机洗至尊”，而是早期推出的“亮白洗衣液”，售价为39.9元。现在蓝月亮不得不在各大超市加重推出这一产品。 作为一家率先将“洗衣”作为一种服务来运营的企业，蓝月亮在主观意识上确实为行业提供了一种更新颖的思路，但实施起来的难度也超出了原本的想象。在这种情况下，业内普遍认为，蓝月亮在走出下一步棋之前，需要停一停了。赵向晖指出，回归卖场之后，蓝月亮应该对目前的形式做出合理判断，而不是咬死“传统渠道式微”这一点。毕竟，商超卖场为品牌建立起的消费者关联度、价格优势和相比于电商渠道更容易完成“走量”的模式，都能够成为品牌维稳销量的根基。同时，在渠道受困的状态下，蓝月亮也应该从产品上着手，扩大品类范围，这也有利于品牌加强自身的知名度，补齐此前与消费者短暂“分手”造成的陌生感。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

e租宝案26人集资诈骗获刑 丁宁被判无期

新华社北京9月12日电 12日，北京市第一中级人民法院依法公开宣判被告单位安徽钰诚控股集团、钰诚国际控股集团有限公司以及被告人丁宁、丁甸、张敏等26人集资诈骗、非法吸收公众存款案。 北京市第一中级人民法院依法公开宣判：对钰诚国际控股集团有限公司以集资诈骗罪、走私贵重金属罪判处罚金人民币18.03亿元;对安徽钰诚控股集团以集资诈骗罪判处罚金人民币1亿元;对丁宁以集资诈骗罪、走私贵重金属罪、非法持有枪支罪、偷越国境罪判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人财产人民币50万元，罚金人民币1亿元;对丁甸以集资诈骗罪判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处罚金人民币7000万元。同时，分别以集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪、走私贵重金属罪、偷越国境罪，对张敏等24人判处有期徒刑15年至3年不等刑罚，并处剥夺政治权利及罚金。 法院经审理查明：被告单位安徽钰诚控股集团、钰诚国际控股集团有限公司于2014年6月至2015年12月间，在不具有银行业金融机构资质的前提下，通过“e租宝”“芝麻金融”两家互联网金融平台发布虚假的融资租赁债权项目及个人债权项目，包装成若干理财产品进行销售，并以承诺还本付息为诱饵对社会公开宣传，向社会公众非法吸纳巨额资金。其中，大部分集资款被用于返还集资本息、收购线下销售公司等平台运营支出，或用于违法犯罪活动被挥霍，造成大部分集资款损失。此外，法院还查明钰诚国际控股集团有限公司、丁宁等人犯走私贵重金属罪、非法持有枪支罪、偷越国境罪的事实。 案发后，公安机关全力开展涉案资产追缴工作。截至目前，本案已追缴部分资金、购买的公司股权，以及房产、机动车、黄金制品、玉石等财物。现追赃挽损工作仍在进行中，追缴到案的资产将移送执行机关，最终按比例发还集资参与人。 北京市第一中级人民法院认为，二被告单位及被告人丁宁、丁甸、张敏等10人以非法占有为目的，使用诈骗方法进行非法集资，行为已构成集资诈骗罪。被告人王之焕等16人违反国家金融管理法律规定，变相吸收公众存款，行为已构成非法吸收公众存款罪。二被告单位以及丁宁、丁甸、张敏等26名被告人的非法集资行为，犯罪数额特别巨大，造成全国多地集资参与人巨额财产损失，严重扰乱国家金融管理制度，犯罪情节、后果特别严重，依法应当予以严惩。法院根据二被告单位、各被告人的犯罪事实、性质、情节和社会危害程度，依法作出上述判决。 各被告人的亲属、部分集资参与人、相关使馆人员、人大代表、政协委员、新闻记者及各界群众代表等80余人旁听了宣判。

身为金融民工 我很抱歉！

　　其实你真的并非一事无成，层层嵌套的从业经历在同仁中当属翘楚：银行跳到信托，信托跳到保险，保险跳到基子，基子跳到互金……算将下来，个人早已是金融全牌照，这可能比集团金融全牌照更稀有。 　　规模是一个行业的狂欢，业绩是一个民工的孤单。 　　如今的资管市场看上去很美，你看那信托20万亿，21万亿，22万亿，23万亿……突飞猛进，势如劈竹；但如今的资管市场又很吊诡，一边是行业规模的快速增长，一边是金融民工展业的步履蹒跚，只看数据的话，你会以为自己做的是假金融。无论行业怎么策马奔腾，公司如何春风得意，个体的感受与此都是无序非线性的关联。看到行业规模砍瓜切菜般万亿万亿的增长，你揉揉自己的眼睛，掐掐别人的大腿，都不敢相信自己竟然身处其中。对于行业来说，发展是永恒的主题，而具体到个人，艰难才是不变的记忆，看看行业日益膨胀的整体规模，光鲜亮丽的平均数据，你只能一声长叹：@#￥%……&*，这钱都特么让谁赚去了？ 　　其实没这也不是很难理解，向来宏观易，总是微观难，个人日子个人过，自己业绩自己做，如人饮水冷暖自知。市场的引擎呼啸嘶鸣，无论配速是六点九，还是九点六，也难免有人望尘莫及，只被甩的一身泥水；风口再大，也总有人杵在风口岿然不动，大风越狠我就越胖。不在一线，也许看到的永远是一片欣欣向荣，集合起来的数据看上去是如此的易如反掌，然而，这一切经不起细看，所有的业绩具体落实到个人就有些惨不忍睹，一将功成万骨枯，历史书里不会有炮灰的留痕。 　　这光景难免让人回想起那句“年年难过年年过”的谒语，也难免让旁观者觉得你们这帮金融民工就是矫情，关起灯来吃面，放下筷子骂...，就跟好学生总说自己不学习，没考好一样，这种套路实在是装逼大忌。大家都认为我们的倒苦水只是功成名就之后例行的忆苦思甜，这真是让人无言以对，无力反驳的误会。就像你说自己是搬砖的，他们说你别谦虚了，你们那搬的可是金砖，我只能双手一摊，甘之如饴的笑纳：是的，金砖会议那都是我们一手操办的。在圈外人看来，这个行业可能基本工资不高，主要看绩效，其实，工作这么多年，真正经得起看的还真就只有基本工资，低是低点，但毕竟实实在在的能落袋为安，那虽然尚可糊口，却不足以撑起脆弱的自尊，于是，外人问起绩效来，那必须是神秘一笑，讳莫如深，给人以巨大的想象空间，使之不敢轻视于你。但春节回家除外，毕竟七大姑八大姨的不会问到行业规模，平均薪酬、薪资构成这么有技术含量又能让自己蒙混过关，强加特效的问题。 　　眼下，春节尚远，七大姑八大姨的朋友圈又已被我屏蔽，暂时可以忽略这个老大难的问题。但四季度确是近在眼前。只是如今业务寸步难行，监管步步紧逼。踌躇困顿之下，只有鸡头白脸学习钻研排山倒海的各种监管文件，并强词夺理、牵强附会的加以解读，怒刷存在感，但在苍白的业绩面前，一切煞有介事的努力都无济于事，毕竟，公司不是做慈善的，请你来也不是要供你考研的。所有没有业绩支撑的努力都只是个P，这样的比喻让你觉得受到了冒犯？真巧，P也是这么觉得。话音未落时，一直静音状态的P都会憋不住的冷笑：你丫还真会往自己脸上贴金。 　　资金荒，资产荒，资金荒完资产荒，资产荒完资金荒。荒到你都搞不清自己是个拓荒者，还是特么逃荒的。项目难做，这次实在真的难做，约束太多，红线太繁，风险高居不下，收益江河日下，房地产战战兢兢，如履薄冰，还要强打精神喜迎检查，平台随时上演敦刻尔克大撤函，当初的两情相悦，山盟海誓了这么多年，眼看就要谈婚论嫁了，转眼就被一句：我们家是包办婚姻打入冷宫，连当初的情书都要拿回去……最后却连个名分都没有，成了为人唾弃的强行插足的婊子，看上去，平台是个好平台，就是被那帮搞金融的给带坏了，绝对是。 　　发行越来越难，今年难，明年更难，惨淡的市场行情下，早已顾不上怀念从前年化1.5、2，前端一次性收取的发行费了。明明大水漫灌，市场依旧久旱，那些长跪不起的资金狗成了这个时代金融民工最好的注脚。有搞资金的说自己像要饭的，但丐帮也是有节操有原则的，不食嗟来之食，而我们，什么嗟来，劫来，解来，借来的，只要能来都照吃不误，市场洗牌的时候，大家只关心吃没吃到，谁特么在乎你的吃相。但幸运的是他们再怎么痛苦不堪，焦虑不已，最后基本都能勉平，男儿膝下有资金。搞资管的就没那么幸运了，没钱，再好的项目也落不了地，发行费越来越低，客户要求越来越高，即便放下身段，碎了节操，偷情般的冒着被打屁股游街的风险出个安慰函也难博金主一笑，只能自己微微一笑很蛋疼，资金资产两头在外的苦果终于大丰收了。银行这个弱势群体一弱势，不出客户不出资金，其他强势群体也立马萎靡。有人说，这个时候正式发挥你们专业技能的时候啊，拼内功的时候到了。别闹，哥向来卖身不卖艺，除非再加5个BP。 　　业绩之事泰山压顶，裁员之声空穴来风，风声鹤唳之下天天就算计着公司要解雇我能赔我几个月工资……一惊一乍的人工智能仿佛随时随地都要把苦逼兮兮的金融民工取而代之。我常常在不同的床上做着同一个梦：有一天约个合作已久的客户去喝酒撸串，对方高冷惊悚的来一句：撸你妹儿，劳资是AI…… 　　古往今来，金融都称得上是个高危行业，诱惑太多，欲望太盛，虽说业绩惨不忍睹，但个人也并非一无是处，难得你入行这么多年还能一直洁身自好，守身如玉，在这个纸醉金迷、物欲横流的行业里实在是个不可多得的异类。不不不，您又误会了，我特么只是地位低下，从来没有得到过机会……而已。 　　但其实你真的并非一事无成，层层嵌套的从业经历在同仁中当属翘楚：银行跳到信托，信托跳到保险，保险跳到基子，基子跳到互金……算将下来，个人早已是金融全牌照，这可能比集团金融全牌照更稀有。只是业绩一如既往的无动于衷，你的展业难题差点就被列入全国金融工作会议的议事日程了。你的每一个前任也都因为你的离去而长舒一口气，激动的热泪盈眶，老泪纵横：别的不说，这孙子发挥的实在是太特么稳定了。铁树终有开花日，斯人断无开张时。但这真的不能说是你的问题，毕竟，天赋异禀的你搞起金融来可以说只有一个劣势：那就是，不适合搞金融。你不是胜天半子，你是半子怼天还大获全胜，所向披靡、从未失手的幸运女神在你这也是无计可施，颜面扫地~ 　　有一种爱叫做放手，如今这情境，再不放手就真成耍流氓了。我心灰意懒的目送你绝尘而去，我华丽丽丽丽丽丽丽丽的转身离去头也不回，我双眼血红却不曾流泪，我心如止水祝你春梦了无痕…… 　　身为金融民工，我真的很抱歉~ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中资银行接连被抹黑（招行、交行）

近日，国内两大排名靠前的中资银行接连被抹黑。先是招商银行被《华尔街日报》评论为“是中国最危险银行”。紧接着交通银行被穆迪“下调至垃圾级”。市场顿时炸锅了，是不是因为人民币越来越有吸引力，外资又开始唱空中国了？不过，最新的信息显示，两家外资机构的结论都有点站不住脚。 招行：质疑纯属虚构 先说招商银行的“最危险银行”。9月6日，《华尔街日报》发表评论文章称，招商银行是中国最危险银行。 华尔街日报对招行的质疑主要集中在几个方面：其一，招行表外有2.1万亿的理财资产，在中型银行中规模最大，其中“资管计划”在上半年增长20%，已超过4000亿元，“可能不良资产”；其二，招行客户之一“安邦保险”的海外并购正接受审查，可能会波及银行业务。。因此华尔街日报得出结论：招行相比其他银行估值过高，未来面临更大的风险。 那么招行是否如华尔街日报说的那么危险呢？记者翻阅众多财经专家的分析，基本上是一边倒认为华尔街日报的报道无逻辑、不专业，主观臆测。 招行随后对此的回应的内容比较多。挑些干货来看，招行表示，理财产品的风险主要来自私人银行客户的产品。招行的个人理财产品收益率低于同业,风险低;而私人银行客户资产投向不受限制和约束,其可以配置权益资产和非标资产,在2级市场持续回暖的情况下,私人银行客户资产风险自然下降;另外,私行客户的风险承受能力强,私行代客理财,即使有风险,也是由私人银行客户自己承担,不会转嫁给银行。所以，招行认为，其文中提到“招行理财产品风险敞口过大,可能带来4000亿不良”,基本上纯属虚构。 至于安邦资产持有其10%的股份,安邦无论作为股东还是客户,都不影响到招行的盈利。安邦持有招行股份额一度提高到10%,其属于财务投资。安邦事件不会对招行盈利和股价构成任何冲击。 交行：穆迪不够专业 “《华尔街日报》抹黑招行”这出戏还未离场，穆迪早已等不及的跳出来对中国另一大型银行出手。9月7日，评级公司穆迪发布评级报告称，下调了交通银行存款、基础信用评估和交易对手风险评估等三项评级，展望稳定。简单的来说，穆迪把交行的基础信用评估从Baa3下调一档至Ba1，使该行从投资级跌入垃圾级。“调降交行的基础信用评估是因为，跟其他国有银行相比，交行的融资状况更差，并且市场融资成本升高的环境导致其盈利能力承压”穆迪在一份声明中称。9月8日，交通银行公开回应称：穆迪调降该行评级源自分析的片面性。其实也是想说：“穆迪，你不够专业！” 不过，很快，穆迪银行分析师、“交行报告”作者万颖就出来解释——“这是媒体误读”。据经济观察报导报，万颖表示，此前媒体在理解上存在误区。“基础信用评估（BCA）和交易对手风险评估这两个都不是评级，而是评级要素，非最后评级级别。”万颖表示，交行长期/短期存款评级还是一个相对来说比较高的投资级别。 “垃圾是一个误解，需要澄清”，穆迪银行的分析师万颖表示。事实上，“垃圾级”一说主要是截取了穆迪对其中一项“基础信用评估”指标的下调结果做出的推断，混淆了评级要素和评级结果二者的概念。 万颖强调：“交行的级别是在A3，工、中、建在A1，农行在A2，交行在A3。要到ba1及以下才是非投资级别。有一些媒体将‘基础信用评估’搞混淆了，这个不是评级，只是一个评级的要素。最后的评级结果是A3，仍是投资级别。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

财政部:不能把PPP作为政府新融资手段

财政部副部长、PPP工作领导小组组长史耀斌日前表示，不能把PPP变相作为政府一种新的融资手段，切实解决PPP泛化异化问题。 史耀斌是在日前由财政部和北京大学联合主办的“引领新常态，创新PPP发展理论与实践高层对话暨北京大学政府和社会资本合作研究中心成立大会”上做出上述表示的。 史耀斌指出，财政部会同相关部门在公共服务领域统筹推进PPP改革，积极贯彻落实全面依法治国，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用精神，在如何正确处理政府与市场关系上，进行了积极具体的先行先试探索，取得阶段性成果，丰富了全球PPP发展经验。在刚结束的金砖国家领导人会晤中，PPP作为财经合作重要内容写入金砖国家领导人会晤厦门宣言。 史耀斌强调，当前PPP市场建设工作的重点是规范发展、防控风险、促进可持续发展。一是要进一步统一思想认识，准确理解PPP改革科学内涵，不能把PPP变相作为政府一种新的融资手段，要把经济发展转型升级、提质增效、防控风险放在首位。二是加大对违法违规项目的处理和曝光力度，维护市场秩序，营造良好市场环境，稳定社会投资预期。三是要抓好实施方案编制、物有所值评价、财政承受能力论证、公平采购、合同管理、绩效付费等关键节点工作，把好关口，切实解决PPP泛化异化问题。四是要加强信息公开力度，细化披露内容，让项目在阳光下运营，主动接受社会监督。

玖富旗下网贷产品投诉率高 建议用户慎选

　　2016年开始，玖富系开始负面新闻不断，一些列重大“丑闻”、“投诉”与“爆料”不断见诸报端。这家成立于2006年的老牌平台一方面不断发展，子品牌子产品不断，发展成为国内知名的移动互联网金融综合服务集团；另一方面又持续不断的陷入争议与用户投诉，却时刻保持神秘，对大量的用户投诉持“不理不睬”的态度。 　　神秘的“玖富系”，未间断的质疑声 　　集团公司被实名举报大规模集资诈骗、叮当贷被指高利贷、履约险参水分、投资人被“自动”续投、大量用户投诉资金到账时间问题…这一系列问题事件是玖富近两年面对质疑的缩影。 　　其实，大多数P2P公司都面临着市场争议和质疑，但能做到及时公开回应，信息披露透明并给用户以信心，才能够保持企业稳定发展。但公司玖富针对质疑置若罔闻的态度令用用户寒心。以上的很多质疑和丑闻，玖富方面至今未给予任何澄清与回应。 　　除此之外，玖富在投资项目信息披露方面也饱受质疑。据多家媒体报道称，玖富旗下叮当贷被指为高利贷，隐形借款利率高达84%，借款人在借款完成前都无法看到借款人、借贷合同、利率、服务费等详细资料说明，对到期需要偿还的金额一概不知。让借款人更加痛苦的是，贷款成功后，发现利率过高，想提前还款的用户，也必须一次性偿还未发生的利息和本金。 　　玖富履约保证保险同样存在披露信息不明的情况，平台在宣传时一直强调自己的项目有履约保险，并未披露该险种的投保金额上限、投保产品和投保比例，也未对是否所有借款人均需购买履约保证保险作出过说明。投资人在投资前以及投资后都无法查询自己投资的项目是否有履约保证险。 　　更加“神秘”的是，玖富集团运营方、法定代表人以及重要融资方等企业经营的关键信息，还有借款项目的重要信息，均神秘低调不详。 　　玖富集团旗下有12家网贷平台：玖富普惠、玖富钱包、悟空理财、玖富超能、分期GO、叮当贷、蜡笔分期、贷我飞、玖信资产、玖富万卡、易美健、闪白条等，同时还有2家信用评估平台Wecash闪银和火眼征信。但玖富官网披露集团方面的资料非常有限，信息透明度低，其中最神秘的地方莫过于公司的法定代表人任一帆。 　　工商资料显示，任一帆为玖富集团的法定代表人并担任执行董事，不仅如此，他还是玖富旗下的玖富普惠、闪银奇异、西藏玖富互金、联银科技等7家子公司的法定代表人，而且同时高度关联着一家境外注册公司“玖富普惠金融信息服务有限公司”，这家境外注册公司作为法人股东还注册了三家全资控股子公司。从股份比例来看，玖富集团注册资本2亿，其中任一帆认缴9285万元占公司股份48%为第一大股东，孙雷认缴5640万元占比28.2%为第二大股东，其余还有4位个人股东。按理来说任一帆跟公司关联如此之大，必为公司的核心人物，不解的是，大多数人都知道玖富CEO孙雷，然而对于这位幕后老板可是知之甚少，网上与公司方面也没有公布相关资料，可谓是神秘莫测。 　　网贷产品投诉居高不下，解决率仅16.2% 　　玖富赖以生存的各类产品还面临着居高不下的投诉，这也给玖富用户心里蒙上了一层阴影。根据聚投诉平台的公开数据显示，截至2017年8月25日，聚投诉平台累计接到关于玖富旗下产品(包括Wecash闪银、玖富叮当、玖富万卡、分期GO、蜡笔分期)的有效投诉共234件，仅38件获反馈解决，解决率仅有16.2%。远低于其他产品。 　　这些投诉问题主要集中在：对借款人进行辱骂、恐吓、威胁等恶性催收;骚扰借款人的通讯录联系人;贷款利率过高;借贷时未提供合同;还款后不注销账单;不允许提前结清贷款;申请的贷款金额与贷款协议上的金额不符等。 　　而在针对玖富旗下蜡笔分期的投诉中，一般还涉及其它涉“招转培”骗局的培训机构，包括合肥龙旭网络技术有限公司、重庆微跑科技有限公司和北京中软瑞达科技有限公司。其中，仅有1件涉及合肥龙旭网络的投诉获反馈解决。 　　针对相关投诉，聚投诉已陆续通过新浪微博私信转达给@玖富@玖富叮当贷@玖富网分期GO@玖富万卡@蜡笔分期@Wecash闪银@91白条官微。8月24日，又将所有投诉汇总转达至玖富的企业邮箱(liudan@9fbank.com.cn)和新浪微博官微(@玖富)，并就相关问题请其回应。截至8月25日18:30，玖富未作回应。 　　用户投诉如何解决是互联网金融特别是网贷产品赖以生存的重中之重，因为在互联网时代，任何一则新闻或者负面都有可能被无限地放大，从而破坏品牌形象。所以在这之中，企业需要特别注意信息的公开和投诉的及时解决，玖富在面临如此多投诉的情况下不仅未能及时作出应对和改变，甚至没有作出有效回应的姿态令人费解。 　　产品被控“流氓”，用户是否还要选择玖富? 　　百度一下玖富和流氓关键词，你会发现大量用户的网上控诉。 　　“本人玖富新手一枚，但却不是网贷的新手。年底雷声滚滚之中为保平安寻求大平台庇护，谁料想，平台大了是可以耍大流氓的。刚注册当然要买新手，玖富的新手21天标，年华15 觉得真好，谁成想到期要一周才到卡 ，那就是写年华12 28天标不好吗? 这样我也不这么纠结。大大小小投四五十个平台，第一次经历要六到七天赎回的，就是真是大平台，真是霸道!我只是发发牢骚，缺了我一个，玖富照样活。可我也是代表了一小部分投资者的吧，我相信平台能这样处理新手标，一样可以变着法的折磨别的标，最终变相的损害普通投资人的利益，我只是来为没投资的人提个醒，谨慎进入，小心有绕!” 　　“玖富叮当耍流氓，在用的注意没用的就不要用了。借款一千七，逾期二十四天，一共需还款2404，关键我还不了，想还款还不了了。从从还款日开始想还款，天天惦记着，然后支付宝开始有逾期记录，到现在偶尔看一下。还不行爱咋咋地吧。不好意思。一哆嗦废话就多了。不能还是因为，银行卡挂失了。更绑要通过客服。然后客服的联系方式用尽了。没能联系到客服，留言什么的也没见着联系我。也没催收，直接跟我上征信当前逾期。” 　　“我们在一个名叫叮当贷的小额贷款上贷了一笔款项，借贷的时候合同并没有显示给我看，也没有让我们签字或者是视频面签，以我举例子，我贷了3万元，后来我们看借款协议，合同上表明借款本金为68822.13多，实际到账3万，才知道他们以咨询费为由收取高额的利息。看到合同后我马上给玖富官网打电话，问他们我贷的3万为什么给我弄了个6万多合同加利息成了8万多，我说我马上一次性还款，他告诉我是马上还也要还8万7千六百元，就把我电话挂了，我连续打了几天电话就在也没有打通过，他们官方微信也没有人回复，我进了几个群有一千多人全是我这种情况，可谓是投诉无门。 现在我只希望按我实际借款和正规合法利息一次性和玖富叮当贷款解决。” 　　这些都是玖富对所用产品或服务的“流氓”指控，而这些只是冰山一角。在玖富作出公开透明的回应之前，也希望广大用户慎重选择玖富产品。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托业“花样”补充资本：优先股、配股、引战

规模超23万亿的信托业对资本金的需求依旧迫切，至今仍未停下增资脚步。 近日，安信信托公告称，拟非公开发行优先股募集不超过68亿元，用于补充资本金。此前不久陕国投配股获得银监批准，英大信托引入战略投资者事项也才公开。 相比于此前多见的股东同比例增资，近期新增资手段繁多。业内人士称，安信信托与陕国投属于上市公司，募资渠道更为多元，不能简单和非上市公司对比。 “增资一方面是应对信托公司净资本约束的资本要求，更主要的是充实资本金，为转型做准备。” 复旦大学信托研究中心主任殷醒民称。 增资也快速推动信托固有资产扩容。截至2017年2季度末，固有资产规模达到6129.68亿元，同比增长25.61%。 需要说明，截至目前固有业务经营业绩并没有充分显现。上半年，信托公司实现投资收益98.95亿元，同比增速为1.46%，较一季度下降3.54个百分点，拖累上半年信托行业业绩增速。 信托花样增资 9月9日，安信信托发布《非公开发行优先股预案》称，拟发行的优先股总数不超过6800万股，募集资金不超过68亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于补充公司资本金。 “信托公司负债经营面临政策上的限制，优先股计入权益而不是债务，对补充资本金而言是不错的渠道。”一位华东地区信托公司人士称。 此前，定增可谓是整个资本市场的重要融资方式，不过定增新规之后，不少公司终止了定增，其中便包括陕国投。 近日，陕国投公告终止定增事项，同时披露配股事宜。9月4日，陕国投称配股方案已获陕西银监局批复同意。该方案为，每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售人民币普通股，募集资金不超过30 亿元，扣除发行费后全部用于补充公司资本金。 “定增新规出台后要求更为严格，有些定增到今年都没发出来。”前述华北地区信托公司人士称。 近期华宸信托也加入了增资序列，不过相比前述增资方式而言，其方式显得较为传统。 9月6日，内蒙古银监局公告批复同意了华宸信托以未分配利润转增注册资本，增资后，华宸信托注册资本由5.72亿元增加至8亿元，股东持股比例不变。 “一般非上市公司资本补充渠道就是引战、未分配利润转增、原股东同比例增、原股东不同比例增。”一位华北地区信托公司人士称。 上市后，增资渠道更为多元无疑是众多信托公司希望上市的重要原因。去年以来“曲线上市”的信托公司都有不同规模增资，如江苏国信于今年4月拟向不超过10名特定对象非公开发行股份，募集不超过40亿元对其子公司江苏信托进行增资。 固有资产持续扩大 伴随增资延续，2017年上半年有9家信托公司完成注册资本的工商变更登记，注册资本共计增加193.35亿元，较去年同期有了提升。殷醒民预计下半年增资状况将延续。 延续不断地增资，一个底层逻辑是信托资产规模持续 “季度超万亿” 的快速增长，截至二季度末已经超过23万亿。 业内人士称，资产规模将直接影响其可以管理的信托资产规模。和固有业务规模，进而影响信托公司的收入和利润。因为信托资产管理规模及固有业务的发展扩张需要消耗大量的自有资金，补充公司资本金将有助于扩大信托资产管理规模。 除满足监管要求、扩大资管规模外，提升评级水平、促进转型发展等也是其中逻辑。 陕国投表示，配股募集资金可以更好地满足信托公司监管评级和《信托公司行业评级指引（试行）》的各项要求，提升综合评分。 “其实近期主要有两点消耗资本金。一是资金用于缴纳信保基金；二是信托公司用自有资金买信托产品，之后发行产品将自营资金替换出来，但在利率上行，资金相对紧的情况下，替换出来比较难。”前述华东地区信托人士称。 另外，募资用途方面虽然各家公司均有侧重，但金融股权无疑为其中重要一块。 “因为信托公司自有资金总得配点长期投资，原则上只能投金融股权，而城商行、农商行等，业绩相对稳定，资金要求也不高，因而成为信托公司的选择标的。”一位西北地区信托公司副总表示。 据了解，英大信托此次筹集资金主要将运用三方面：一、通过自有资金规模的增强，有效支持信托业务的拓展，同时，提升公司抵御风险的能力。二、扩大公司自有资金运作规模。重点拟投向金融股权、固定收益类金融产品；同时充分利用新股东的资源扩大投资领域。三、投资设立信托专业子公司。 此前，渤海信托相关负责人表示，在增资资金的使用上PE及金融机构股权投资为其中一块。 “可以预见，未来不同子行业的金融机构间的交叉持股会越来越多，信托也会增加对银行、基金的参股设立，而参股这些相关金融子行业获取多个牌照本身就需要增资。” 光大兴陇信托发展研究与战略管理部高级研究员罗凯称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大佬现身 14家公司控股股东质押全部股权

近日，上交所、深交所、中国结算公司发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2017年征求意见稿）》（以下简称：《新规》），向社会公开征求意见。《新规》中对于股权质押拟制定一系列更严格的监控指标。 据有关负责人介绍，本次修订主要包括三个方面：一是进一步聚焦服务实体经济定位。明确融入方不得为金融机构或其发行的产品，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理，融入方首次最低交易金额不得低于500万元，后续每次不得低于50万元，不再认可基金、债券作为初始质押标的。二是进一步强化风险管理。明确股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。三是进一步规范业务运作。明确证券公司开展业务的资质条件，要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制。 Choice数据统计数据显示，自今年1月1日至今，A股上市公司中有208位股东，质押持股占所持股比例为100%。 其中，16家上市公司单个股东质押股数占总股本比例在20%以上。而在这16家上市公司中，有14家上市公司控股股东质押股数占其持股数的100%，而广汇汽车与美芝股份这两家上市公司则是有公司股东将所持股份100%质押。 从2017年1月1日至今，在上述公司中，有S佳通等4家上市公司控股股东质押其所持100%股份，占总股本比例在30%以上。 有市场人士分析，质押比例超过30%（占总股本）的公司绝大多数是垃圾、题材、概念、庄股等，也包括大股东质押比例超过50%的上市公司。如果新规出台之后，此类股可能会遭遇现金流断裂，股价有可能会出现高位闪崩。 值得注意的是，在上述控股股东100%质押所持股份的上市公司中，有多家上市公司是由一些市场上闻名遐迩 “大佬” 们控股的公司，如许家印、陈发树、柳志伟、郭昌玮等多是上述上市公司的实际控制人。 国金证券分析，单只股票市场整体质押比例不超过50%的规定将导致质押比例较高的个股无法进行新的质押融资，或对上市公司大股东的流动性产生一定影响。由于目前沪深两市平均质押率稳定在44%左右，因此新规中关于质押率不得超过60%的规定只对少数个股质押业务有一定影响，整体影响或不大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

风华一代费希尔谢幕 美联储何去何从？

9月6日，美联储“二号人物”斯坦利•费希尔因“个人原因”辞去美联储副主席，引发金融市场动荡——9月7日美元指数下探至91.5。 无论是经济学成就，还是金融市场影响力，费希尔都拥有独一无二的话语权。他与耶伦构成了美联储“梦幻组合”，为美国经济复苏和货币政策常规化做出了突出贡献。 新凯恩斯主义的创建人 提起费希尔在经济学界的影响力，经济学专业人士的第一反应必然是他与鲁迪格·多恩布什合著的《宏观经济学》教材。该书1977年第一版问世以来已修订到第十二版，已然成为世界范围内的主流教材。 当然，费希尔对经济学发展的贡献绝不仅仅是一本主流教材，他的贡献主要体现在对经济学理论的重大突破上。 上世纪70年代后期，费希尔与埃德蒙•费尔普斯、约翰•泰勒共同构建了新凯恩斯宏观经济学的基础。1977年，费希尔独立撰写了《长期合同、理性预期和最佳货币供应规则》，证明了在名义刚性条件下，即使存在理性预期，货币政策也是有效的。后来，费尔普斯与泰勒教授在费希尔结论的基础上，联合发表了《在理性预期下货币政策的稳定性力量》，进一步论证了理性预期条件下货币政策的有效性。 在费希尔等人的研究基础上，上世纪80年代，曼昆、萨默斯等中青年经济学家为新凯恩斯经济学提供严密的微观基础，核心观点是：在应对外部冲击时，工资和价格不能及时调整使市场出清，从而使得宏观经济出现周期性波动。整体来看，新凯恩斯主义继承了凯恩斯主义的有效需求不足和宏观调控政策有效的核心观点，主张政府干预经济活动。 进入到21世纪，费希尔在麻省理工学院（MIT）的门生们把其货币政策有效论发挥到了极致。让我们来看看费希尔对过去二十年全球央行的巨大影响力： 1977年至1988年，费希尔担任MIT经济系主任期间，是美联储前主席伯南克的博士生导师，教过奥巴马经济顾问萨默斯、罗默和小布什的经济顾问曼昆等。 在一次公开活动中，伯南克公开表示费希尔是对自己影响最大的老师。 欧洲央行行长德拉吉的MIT博士论文得到费希尔的指导，英国央行前行长墨文·金、印度央行两任行长拉詹和苏巴拉奥、智利央行前行长德格雷戈里奥等，都曾就读于MIT或在MIT做访问学者，都受到费希尔的深刻影响。 由此可见，21世纪以来，全球货币政策完全由费希尔领衔的“麻省理工货币学派”的MIT弟子所主导，与上世纪80-90年代弗里德曼主导货币主义的“芝加哥弟子”交相辉映。 “麻省理工货币学派”的核心理念有： 足够多的货币供应能够扭转通货紧缩； 利率调整等传统货币政策失效时，量化宽松可以有效激发通胀预期，刺激总需求； 利率较低时扩张性财政政策效果依然显著。 近十年来，这些理念支持了全球央行一轮又一轮的量化宽松行动，也避免了第二次“大萧条”的降临。 实践与理论的完美结合者 许多经济学家都是书斋里的学者，费希尔则实现了理论与实践的完美结合，他是多边金融机构的领导者、各国央行的决策者和金融市场的弄潮儿。 首先看费希尔在国际金融机构的闪亮履历： 1988年1月至1990年8月，费希尔担任世界银行副行长、首席经济学家，负责领导世界银行的研究工作。 1994年9月至2001年8月，费希尔担任国际货币基金组织（IMF）第一副总裁，是IMF处理1994-1995年墨西哥金融危机、1997-1998年亚洲金融危机的关键人物，他针对危机国家提出的一系列改革建议，给了墨西哥、亚洲国家2008年应对国际金融危机一些积极影响。 2011年，费希尔参选IMF总裁，后由于IMF总裁由欧洲人担任的历史传统，退出了竞选。 再来看费希尔在各国央行担任决策者的经历： 在上世纪80年代，身为犹太人的费希尔，帮助以色列成功控制了三位数的通货膨胀，避免了以色列金融体系的崩溃。 2005年5月1日，费希尔受以色列首相邀请，加入以色列国籍，担任以色列央行行长。在任职期间，国际金融危机于2008年爆发，费希尔帮助以色列度过了危机的冲击——即便是全球经济陷入衰退的2009年，以色列经济仍实现了1.27%的增速。 2012年6月，费希尔在他的第二个五年任期结束后去职，以色列总理内塔尼亚胡对费希尔予以高度评价，称费希尔是“以色列经济增长与经济成就的最重要搭档”，其“经验、智慧与国际联系”在全球经济危机时期至关重要。 然而，费希尔的央行决策者的职业生涯并没有结束。 在美联储主席耶伦的邀请下，2014年1月10日，时任美国总统奥巴马提名费希尔担任美联储第一副主席，协助耶伦实现美联储货币政策常规化进程，华尔街对这一任命的解读是——耶伦和费希尔将构成美联储“梦幻团队”。事实证明，他们无愧于“梦幻团队”的美誉——当前，美国经济复苏平稳，失业率屡创新低，加息、缩表等政策有条不紊地推进。 在担任美联储第一副主席期间，费希尔还担任美联储金融稳定委员会和经济金融监测及研究委员会两个委员会的主席，他同时还是美联储在国际货币基金组织、二十国集团、七国集团等国际组织内的代表。 最后来看费希尔如何在华尔街掘金： 2001年卸任IMF副总裁后，费希尔受花旗集团邀请，担任花旗国际的副主席，积极拓展花旗的国际业务。这次华尔街任职经历，为其积累了数千万的个人资产。 据彭博社估算，费希尔个人身家在1460万-5630万美元，远超耶伦的480万-1330万美元，堪称美联储历史上最富有的官员之一。 此外，他还持有花旗集团员工母基金和布伦海姆基金，投资了谷歌、苹果、微软、埃克森美孚、甲骨文、可口可乐、伯克希尔哈撒韦、eBay、麦当劳、雅诗兰黛等国际一流公司的股份。 费希尔闪辞对美联储意味着什么？ 此次费希尔闪辞木已成舟，美联储人事变动和货币金融政策前景成了市场最为关注的两大问题。 对于美联储人事变动而言，费希尔闪辞后，美联储7个理事中将有4个空缺，表面上看，特朗普总统将通过任命美联储理事的方式，进一步提高其未来对美联储的影响力和掌控力。然而值得注意的是，特朗普此前提名私募投资经理兰德尔·夸尔斯担任美联储理事和负责金融监管的副主席，但迄今仍未获得美国国会批准，美联储理事职位长期未实现补缺。 事实上，费希尔的闪辞，反而可能使耶伦连任的可能性增加。其原因有二： 一是特朗普将按照历史惯例，继续保持美联储决策的连续性，以免引起市场过度动荡； 二是于费希尔闪辞或许是耶伦连任的支持者和反对者妥协的结果，以换取特朗普对耶伦连任的支持。 但是，耶伦连任也有不利的因素，上月她在杰克逊霍尔全球央行行长会上的发言表明，她将继续坚持2010年《多德-弗兰克法案》的严格金融监管举措，这显然与特朗普的放松金融监管的方向不符。因此，特朗普希望以高盛前总裁科恩取代耶伦，担任下一任美联储主席。 对于美联储货币政策来说，无论是耶伦获得连任，还是另有他人担任美联储主席，当前渐进加息和缩表的货币政策都将得到执行。 对于金融监管改革而言，如果耶伦获得连任，显然将成为特朗普金融监管改革的掣肘，但也不排除美联储向特朗普政府做出一定程度的妥协。相反，一旦是完全忠诚于特朗普的高盛前总裁科恩执掌美联储，美国新一轮放松金融监管改革或许将提前到来。 必须承认，迄今为止特朗普总统的许多政策主张都是相互矛盾的，来回摇摆、不确定性十分明显，而金融市场最担心的就是这种不确定性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

刘士余:证监会正在修订上市公司治理准则

（原标题：中国证监会刘士余主席会见经合组织秘书长安赫尔·古里亚） 2017年9月11日，中国证监会主席刘士余会见了到访的经济合作与发展组织（OECD）秘书长安赫尔·古里亚一行。双方就中国证监会加入OECD公司治理委员会的有关事宜进行了交流。 刘士余表示，经国务院批准，中国证监会愿意接受OECD的邀请加入公司治理委员会，并将积极参与《G20/OECD公司治理原则》的实施工作。 刘士余强调，上市公司是资本市场的基石，是市场最具活力的竞争主体。上市公司的治理水准是公司质量的重要标志。随着A股纳入明晟（MSCI）指数，互联互通机制不断深化，中国资本市场的双向开放对公司治理提出了新的要求。目前，中国证监会正在修订《上市公司治理准则》，持续完善上市公司的治理架构，进一步与国际标准接轨。 古里亚秘书长表示，中国是《G20/OECD公司治理原则》的倡导国和支持国之一，OECD非常欢迎中国证监会加入公司治理委员会，期待未来与中国证监会进一步加强交流与合作，也愿意为中国完善公司治理提供专家、技术资源和人员培训等支持和协助。 OECD现有35名成员，非成员经济体可以作为OECD的“合作伙伴”加入OECD的内设工作机构。公司治理委员会是OECD的内设委员会之一，主要负责制定公司治理领域的国际标准制定与实施情况评估。

投资公寓使用权 小心一房多租

限购限贷限卖行情下 房产投资噱头层出不穷 投资公寓使用权 小心遇一房多租 这样一则广告会让你心动吗？ “位于海珠区政府旁，客村、大塘双地铁，均价13000元/平方米，25~41平方米，有平层有复式，最低25万元一套，开发商直接签返租合同，每个月一个点收益按月给。如40万元总价，每月即收4000元，50万元总价，每月即收5000元，60万元总价，每月即收6000元。就像发工资那样，中途领得不耐烦了，你可以将这套房子原价卖回给开发商，还赚到了之前所有的租金！” 这类房产投资项目真的如其号称的“零风险，高回报”吗？日前，记者前往一探究竟。 在楼市调控持续加码，限购、限贷、限卖的行情下，市场应对型产品也层出不穷，更有不少打着高回报的房产投资项目出现。之前曾有“98万元置业珠江新城公寓”引发抢购却因产权分割问题引起中介纷纷撤场一事，此事后不少中介又开始推荐新的房产投资项目。 记者找到了中介推荐的其中一家“高回报”房产投资项目星信公寓。该公寓位于海珠区大塘街西边地段，在海珠区政府旁，距离大塘地铁站步行20分钟左右，从地理位置来看，还是不错的。 买家实际上买的是使用权 记者在现场看到，星信公寓是一栋六层高的建筑，目前还在进行装修中，前来看楼的人不少，既有年轻人，也有不少大爷大妈，现场就听到有销售人员通知有单位成交。 据销售人员介绍，项目有200多套商业性质的公寓单位，现在仅剩几十套，最便宜的要30多万元。项目销售的是公寓的使用权，买家需要和发展商签订一份租赁合同，租赁合同上写着租赁时间是20年，再赠送5年的使用权，相当于买家购买的是25年的使用权，前八年需要将公寓交给一家酒店运营公司，整个项目统一作为酒店运营，因此还要再和酒店运营公司签一份经营委托合同。 在这份合同中，开发商承诺每月按固定回报支付买家租金，回报率为12%，即购买30万元总价的公寓，月租金3000元，40万元的公寓，月租金4000元。租赁合同中还注明：如果在前三年想退出，发展商会以80%的价格回购公寓，买家可拿走已获得的租金回报，如果在3年以后退出，发展商会以原价回购公寓。 现场的一位看房者对记者表示，公寓位置不错，如果做酒店经营应该有不错的回报，而且投入也不算特别多，回报能达到12%，而且如果三个月不能收到租金，发展商会提前将房子交付，再加上开发商有回购保证，他考虑想入手一套。 从项目现场打出的宣传来看，项目表明自己是国家发展“租赁住房”的新产物，北京、上海、广州等城市均推出要求有发展商自持比例的土地，还有不少土地是发展商100%自持，在这样的情况下，业内猜测这些项目很有可能采用销售长期使用权的方式来快速回收资金，在这些新项目还没有消息出来之前，市场上已开始出现销售使用权的项目。 “330” 后公寓卖使用权渐多 自楼市“330”新政规定商业公寓不可卖给个人以后，广州不少公寓推出应对政策的招数，比如采取卖使用权给个人的方式进行公寓出售，目前至少已有位于荔湾、海珠、南沙的两三个商业项目，用此种方法出售，基本都是二三十万元可购买一套单位25年左右的使用权。而此次，星信公寓引起关注则是，在销售使用权的同时，项目还有返租的做法，这究竟是进入租赁时代的楼市新模式，还是新瓶装旧酒式的浑水摸鱼，无论是理财产品还是房产投资，年12%的回报率都是相当不错的，而高额返租正是以往不少商铺采用的销售方式，且多数因无法兑现高额回报承诺而引发纠纷。 记者了解到，售后返租常见于商铺，发展商将项目分割成众多个小面积产权商铺出售给小业主，同时与小业主签订返租合同，承诺在一定期限内商铺统一经营，同时会按时支付给业主固定的租金。但因承诺往往难以兑现，市场上屡有纠纷，已被明文禁止。根据《商品房销售管理办法》第十一条：房地产开发企业不得采取返本销售或者变相返本销售的方式销售商品房。国务院办公厅转发建设部发布的《关于进一步整顿规范房地产交易秩序的通知》第四条表明：“承诺售后包租、返本销售的予以严肃处理。” 虽有此类规定，但市场上仍可见不少商业项目采用返租方式销售。 业内：回报可能高 权益未规范 现在，一个新的问题出现了，出售使用权实际是长租的方式，提供返租模式是否也属于被禁止的范畴呢？ 业内人士表示，随着各地发展租赁住房的政策实施，土地拍卖规则的改变，租赁时代的到来，市场上各种租赁产品也会应运而生，此类出售使用权的项目可能会越来越多，如果经营得好，确实很有可能获得不错的收益和回报，但如果发生纠纷，比较缺失相关政策维持秩序。 北京和杭州下发过《企业自持商品房屋租赁管理有关问题的通知》，明确房地产开发企业自持商品房屋不得销售或转让，对外出租单次租期不得超过10年，违者取消土地招拍挂资格，租赁合同应进行网上签约，并按规定办理登记备案。不过，如果是非自持土地开发的项目仍难以监控。而使用权是否可以多次转让，是否受保护等问题也是没有清晰明确。 风险：有合同在手 变数仍难控 相比购买产权房，现在来看购买20多年的使用权价格便宜很多，投资收益似乎也相当不错，那么购买使用权是否有风险呢？广东君厚律师事务所律师卢彦铮表示，产权与使用权的根本区别在于：拥有房屋产权就拥有了房屋的所有权，产权人可以依法占有、使用、收益、处分房屋；而使用权仅仅是所有权的权能之一，不是完整的所有权，使用人只能依法占有、使用房屋而无权处分房屋。产权都是有登记的，现在“一房多卖”的难度很大，因为产权可以核查，而如果只是签订了长期租赁合同，一房多租的情况难以核查，面临纠纷时情况将更加复杂。如果产权所有人将房屋抵押、转让或其他方式处置，尽管有租赁合同在手，但各种变数依然难以掌控，导致投资回报可能难以实现。 目前，使用权的出售价格定价没有可参考的标准，究竟价格是高是低难以判断。值得注意的是，《中华人民共和国合同法》规定：“租赁期限不得超过20年。超过20年的，超过部分无效。租赁期间届满，当事人可以续订租赁合同，但约定的租赁期限自续订之日起不得超过20年”，这意味着超过20年的租赁合同的超出部分是不受法律保护的，如果业主一次性支付20多年的租金，后续租金也存在争议与风险。 对于像星信公寓这样为增强业主投资信心，承诺租金达不到承诺的比例就回购房子的做法，卢彦铮表示，回购是开发商对买家回报的担保方式，不过需要注意的是，法律对于固定回报禁止的范围大，保护的范围小，要根据情况仔细研究。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

燕郊楼市的疯狂：销售称4.5万元可破限购

“和你这么说吧，给外人办都是20万，姐觉得和你有缘，只收你四五万。” 9月8日，在河北燕郊水榭花城售楼处，面对一位意向购房者，销售人员表示，非本地户籍购房者只要花费4.5万元的服务费就可以突破三年社保要求。 “你只管交钱就行了，具体我们公司来办。”据该销售人员介绍，其隶属于三河市百目房地产经纪有限公司，独家代理销售水榭花城项目，百目地产由自然人武洪涛和苏宪波各持股51%和49%，在燕郊，与该二人关联的房地产经纪公司至少有8家。 据兴达二手房一位销售介绍，百目地产名义上是独立的房地产经纪企业，实际上与燕郊本地一家实力开发商颇有渊源，“原来他们不太注重二手房市场，后来看我们做起来了，由一名副总牵头开始做的，现在也小有成就了。” 对于具体如何突破三年社保政策，上述百目地产销售表示，主要是通过一次性补缴三年社保方式获取购房资格。不过，对此燕郊房管局一位工作人员明确表示，官方并不认可一次性补缴三年社保行为。 该销售明确表示，具体事宜由其所属公司背靠的开发商关系进行操办，“我们已经办理成功好几个了，都买了房，保证能办下来，不是姐吹牛，全燕郊只有我们公司能办理，包括港中旅和中兴都不能办。” 其表示，目前水榭花城项目按照2万元/平方米左右的备案价销售，“除了正常网签价格，我们只收10万元的电商费和4.5万元办理社保服务费，不再另外加价了，限购之前，这个项目一套房加价都加到70万了。” 据上述兴达销售介绍，6月初三河市出台三年社保政策后，为了解决大量在途交易，为购房者预留了3个月的解决时间，“只要你能证明是在政策出台前购买的，基本都能按照限购前政策进行网签。” 据其透露，这三个月的空档中，的确有部分开发商和销售公司通过更改销售底单等方式突破三年社保限制，但外地人通过一次性补缴三年社保方式来获得购房资格的方式，其表示“能操作，但不一定能成功”。 北京317限购政策出台后不久，3月22日，廊坊市也出台针对市区、三河市、大厂县、香河县、固安县和永清县的限购政策。4月初，三河市出台限购、限贷政策细则，持续火热两年多的楼市开始降温。 但随后不久当地楼市再度迭起，5月份燕郊二手房成交量再创新高。6月9日三河市限购进一步升级，要求本地户籍家庭只能购买两套，外地购房者必须在本地交齐三年社保才能购买一套。 据上述兴达地产一位销售介绍，5月份是燕郊今年成交最高点，从6月份开始，由于三年社保等系列政策影响，燕郊成交环比下降了60%，“7月份成交环比又下降了62%，8月份和7月份基本持平，7、8月份成交量只有5月份的15%左右。” 也就是说，从6月份出台三年社保政策以来，燕郊房地产成交量才开始真正下跌，成交骤降使得燕郊大量中小型中介公司倒闭，据上述兴达二手房销售判断，燕郊至少有一半以上的中介门店关闭，“存活下来的基本赚不到什么钱。” 设法突破三年社保政策限制无疑是开发商、中介们度过楼市寒冬的一个有效途径。据上述兴达地产销售人士透露，从9月7日开始，三河市已经正式停止对在途交易的网签，“通过改底单的方式已经网签不了了，比如二手房，只能先和业主草签个合同，再慢慢补缴社保，等满三年了再签正式的网签合同。” 但这样做无疑有很大风险，“一个是如果房价涨了，卖方有可能违约，二个是如果作为投资，价格合适的时候你还出不了手。” 另据多名地产销售人士证实，从9月8日前后开始，燕郊部分本地银行开始正式恢复抵押贷业务办理，从317限购政策以来，廊坊地区银行机构陆续停止抵押贷业务办理，同时正常按揭贷款期限也被延长。 “按照惯例，因为京津冀一体化，尤其是北三县已经与通州进行三统一，北京出台的政策，燕郊跟进的可能性很大。”上述兴达销售认为，北三县地区也有可能会出台禁止首付贷和抵押贷进入楼市的政策。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

红岭创投清盘网贷业务或将提前

9月9日，人民政协报第16期财经智库沙龙在京举办，聚焦“防控系统性金融风险金融科技当作为”。多位与会全国政协委员指出，金融科技在风险防控领域对金融业的帮助不容小觑，特别是在数据收集分析、风险定级及预警等领域，金融科技发挥着重要的通道作用。不过，金融科技也是把“双刃剑”，未来应在充分发挥其作用的前提下，重点防控金融科技创新过度带来的新风险和新问题。 与此同时，红岭创投董事长周世平参会并接受记者采访时对近期红岭宣布清盘网贷一事做了回应，他表示清盘时间会提前，3年前就曾考虑转型和清盘。他同时表示，“红岭创投投资人都比较理性，支持红岭转型。” 成立于2009年的红岭创投，赶在了中国P2P发展的最早时期，凭借承诺平台“刚性兑付”和大单模式，使红岭创投迅速崛起，目前累计成交量达到2700亿元，堪称国内同类平台的巨头。仅管如此，红岭创投也一直没有达到盈亏平衡。 2016年的8月24日，中国银监会公布了《网贷管理办法》（《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》），肯定了网贷业务的合法地位，确定了网贷业务的基本规范。这意味着在中国发展近十年的网贷行业迎来监管元年。该办法最重要的内容是将P2P平台定位为“小额，分散”的网络借贷中介平台，明确规定，单一自然人、单一法人在单一平台的借款余额分别不能超过20万元、100万元，在多个平台的借款总额分别不能超过100万元、500万元。《网贷管理办法》出台当月的市场信息显示，70%左右的平台需要整改，50%左右的借款人余额超标。 而红岭创投在2014年开始的大单模式，显然和监管新规有所冲突。 “限额令” 使红岭创投的大单模式遇到监管挑战，类似的大额标机构同样遭遇转型问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷变相追加高利息5.6万,无效! 依约被强行平仓损失300万,自担!

广东高院首次公布护航金融领域十大典型案例—— 时下,金融投资市场火爆,除了炒股、购买国债和基金外,又多了不少互联网+产品,诸如P2P网贷投资平台、期货交易平台等,各种小软件、APP也是层出不穷,这其中不乏浑水摸鱼的不法平台……昨日,广东省高院首次向社会公开发布服务和保障金融稳定发展十大典型案例。涉及刑事、民事、执行等不同案件类型,涵盖网络借贷、期货交易、网络盗刷、非法吸收公众存款、网贷平台集资诈骗、融资担保、金融不良债权、保函追偿、创新金融案件等与金融发展息息相关的内容。 据统计,今年1-7月,全省法院共办结涉及金融借款、民间借贷、银行卡、金融不良债权追偿、保险、证券期货等金融纠纷一审案件共8.6万件,结案标的额908.08亿元;办结涉及金融诈骗、非法吸收公众存款、非法集资等金融类犯罪一审案件共769件1214人。 典型案例 1 银行卡绑定多家网络支付平台 被盗刷后银行埋单万余元损失 时下,越来越多的电子支付方式出现,不少都市人不刷银行卡,掏出手机扫一扫就可完成支付。随之而来的,也有网络支付的安全隐患。 经查,原告乐某进在被告建设银行某支行开通的一张借记卡账户,于2015年5月29日凌晨短时间内,绑定了支付宝等六家网络支付平台并连续发生了24笔不正常交易,被盗取存款共1.2万元。乐某进发现资金被盗后立即挂失并报警,其后到银行办理索赔。 不过,银行并没有给其任何材料填写,也未指引其该如何处理,导致被盗资金中有1.1万元无法追回,遂诉至法院。 中山市第一法院认为,在储户发现资金被盗并及时通知银行后,银行即负有及时采取有效措施协助储户进行追索的附随义务,否则构成违约。故判决银行向乐某进支付未能追回的存款损失1.1万元。银行不服,提起上诉。后中山中院维持原判。 银行要强化网络金融保障 法官有话说 主审法官表示,在科技发达和网络金融高速发展的今天,以银行卡为基础的电子支付越来越多,网络盗刷违法犯罪活动频发。本案通过判决强化银行在网络金融发展中的法律责任和社会责任,有利于推动银行进一步加强金融风险防范,完善储户资金被盗刷后的补救机制,以最大程度地保障储户的合法权益。 典型案例 2 网贷平台“雁过拔毛”变相获息 时下,不少网贷平台兴起,陌生人之间通过网贷平台就可以完成“借贷”交易,不过其中还是有一些变相规避的情形值得注意。 经查,原告夏某是某网贷公司的股东,以其自有资金通过网贷公司借款给被告老王,借款合同约定借款本金为35.6万元,夏某将借款本金数额在扣除代王某交纳给网贷公司的咨询费、审核费和服务费后转账给王某。后王某仅还款5.9万元,夏某诉至法院。夏某主张借款本金为35.6万元,并提供了向王某转账30万元的凭证,以及代王某交纳上述三项费用共5.6万元的网贷公司收据。 广州市中院经审理认为,夏某与老王之间存在合法民间借款关系。但夏某无充分证据证实网贷公司已依约就上述收费向王某提供了相应的服务,借款本金在一次性扣除相关费用后再向借款人支付,明显排除或限制了借款人获得足额借款本金的权利,属于变相收取利息。本案借款本金应认定为夏某实际转账支付的30万元。最终判决王某向夏某偿还剩余的借款本金24.1万元及利息,目前该判决已生效。 民间借贷无妨 变相高息要管 法官有话说 互联网金融在活跃资本市场的同时,亦催生了新的风险点。本案中,法院依法认可双方当事人之间借贷关系的效力,为互联网金融的成长提供了必要的司法保护。同时,对融资平台以咨询费等为名目而变相收取高息的行为,依法予以调整,从而平衡保护交易双方的利益,更好地促进了互联网金融市场的健康发展。 典型案例 3 P2P买理财产品?实为集资诈骗! 近年来,一些不法借贷、骗贷冠上“互联网+”的幌子,又摇身一变出来“兴风作浪”。 经查,2013年8月,被告人郑某采取向他人宣传其经营的业务能够赚取高额利润的虚假事实,以及通过“易拍金”P2P网贷平台发布虚假信息,诱骗被害人购买其理财产品。在获取被害人投资后,郑某隐瞒其业务实际亏损状况,将骗取的资金支付此前投资人的收益,制造“易拍金”业务能够获取高额回报的假象,用于骗取更多被害人的钱财。至案发时,郑某集资数百万元,共造成被害人损失近280万元。 阳江市江城法院认为,郑某以非法占有为目的,采取虚构事实、隐瞒事实真相的手段非法集资达280万元,数额特别巨大,其行为已构成集资诈骗罪,依法判处郑某有期徒刑十二年,并处罚金六万元。郑某不服,提出上诉。后阳江中院维持原判。 无独有偶,类似的骗局在广州也有发生,只不过从P2P平台换到了微信平台。2014年1月至7月期间,被告人冯某理利用所加入的手机微信群“珠江汇”,以支付高额利息为名,先后向被害人尚某、张某等多人多次循环借款,并支付每月3分的利息。后以更高额利息出借给何某、程某夫妇等人,其中出借给何某、程某夫妇的款项高达1亿元。 2014年7月开始,何某、程某夫妇由于经营不善未能及时还本付息,导致冯某理资金链断裂继而不能偿还集资的款项约3600万元。后冯某理到公安机关自首。 非法吸存数额大 自首不足减轻处罚 法官有话说 广州市番禺区法院经审理认为,冯某理非法吸收公众存款,扰乱金融秩序,数额巨大,其行为已构成非法吸收公众存款罪。冯某理在半年时间内非法吸收存款多达3.5亿元,并造成几十名被害人损失3400万元,社会影响较大,虽有自首情节不足以对其减轻处罚。故判处冯某理有期徒刑八年九个月,并处罚金四十二万元。 典型案例 4 遭遇期货风险“按兵不动” 被强行平仓损失近300万元 时下金融投资市场火爆,不少投资客不再满足于炒股买基金等常规投资了,开始尝试期货交易了。不过,高回报往往伴随着高风险,不熟悉游戏规律和市场行情,一不小心就悔之晚矣。 经查,2014年8月底,原告邓某华在被告东银公司开立期货账户,签署了《期货经纪合同》等文件。至2015年7月7日收市,邓某华持有的多单合约风险率达到101.61%,东银公司依约告知邓某华要及时追加保证金或自行减仓,否则可能会强行平仓。 后因邓某华未追加保证金亦未自行平仓,东银公司对邓某华账户实施强制平仓。邓某华诉至法院,要求东银公司赔偿因其强制平仓造成的经济损失267万元及利息。 深圳市中院经审理认为,邓某华、东银公司签订的案涉文件合法有效。在邓某华交易保证金不足的情况下,东银公司已按约定通知邓某华追加保证金,但邓某华未依约追加保证金,东银公司有权强行平仓。且东银公司强行平仓的价位和数量未超过合理范围。故判决驳回邓某华的诉讼请求。 邓某华不服,提起上诉。后广东高院维持原判。“易拍金”业务能够获取高额回报的假象,用于骗取更多被害人的钱财。至案发时,郑某集资数百万元,共造成被害人损失近280万元。 阳江市江城法院认为,郑某以非法占有为目的,采取虚构事实、隐瞒事实真相的手段非法集资达280万元,数额特别巨大,其行为已构成集资诈骗罪,依法判处郑某有期徒刑十二年,并处罚金六万元。郑某不服,提出上诉。后阳江中院维持原判。 无独有偶,类似的骗局在广州也有发生,只不过从P2P平台换到了微信平台。2014年1月至7月期间,被告人冯某理 法官有话说 期货高风险 按约平仓有理 主审该案的法官指出,期货交易具有投机性和风险性高的特点,属于专业性较强的金融商事领域,交易者必须具备风险意识,防范相应的投资风险。因此,本案中,法院在尊重当事人合法约定的前提下,依法对期货公司强行平仓行为的效力作出合理认定。

工行互金品牌遭吐槽 融e购三大问题：首页有折扣实际却全价

面对互联网金融的冲击，商业银行奋起反击，2015年3月，“宇宙第一大行”工商银行高调发布互联网金融品牌e-ICBC，并推出“融e”系列三大平台。两年多过去，“融e购”用户数早已突破6400万，“融e行”用户数达到2.67亿，e-ICBC 3.0版升级征途也已展开。而与亮眼数字略显不匹的是，“融e”系列的多个App或是评分偏低或是评分不足，用户吐槽屡次出现，电商平台融e购被消费者指出存在虚假宣传，活跃度也有待进一步激活。在分析人士看来，传统银行更需要在产品和服务品质上入手，发力场景化服务，提升用户体验。 软件：升级改不了的闪退难题 在日前披露的2017年半年报中，“宇宙行”工行展示了其在金融科技领域取得的最新成绩，其中较为醒目的要数整份报告中被提及了约20次的“融e”系列。截至上半年末，工行直销银行“融e行”客户数量突破2.67亿户，客户数、用户黏性和市场份额居市场第一；信息服务平台“融e联”客户数量达到9349万，比年初增长40.6%；电商平台“融e购”上半年交易额达5239亿元，非金融交易占比达90%。 此外，工行近日还宣布，董事会已通过《关于组建网络金融部的议案》，决定在原电子银行部基础上组建网络金融部，加快推动互联网金融向e-ICBC 3.0智慧银行战略升级。据北京商报记者简单梳理，在苹果的App Store上，工行的App有近20个，可工银融e联仅有106个评分，工银e生活收到21个评分，且评分多在1-2星，另外主打品牌融e购因评分不够无法显示该App平均评分。 有用户体验工银直销银行后反映，系统升级后“无法弹出键盘”，影响提现或基金购买赎回等操作。而对融e购的评价中，分别有两位用户反映“老是提示密码不对”，导致无法登录，这两位用户都仅打出一星评分。 北京商报记者又到三星的Galaxy Apps查询，其中工银融e联获得四星评分，不过在今年7月和8月最近的6条用户评价中，3人反映登录从未成功，2人反映一输密码就闪退。另据安卓系统应用商店“豌豆荚”的数据显示，工银融e联的下载量为2549.9万，但好评率仅为38%，在今年7月和8月的最近10条评论中，用户普遍表示该App“打不开”。另外一款名为“工行手机银行”的App，安装人数达到7095.2万，但好评率仅为37%，存在“闪退”等较差评价。 不过，北京商报记者也在豌豆荚看到，其他银行的不少评分也并不乐观。例如建设银行手机银行好评率仅40%、农行掌上银行好评率37%、浦发手机银行好评率36%，招商银行的好评率最接近及格线，达56%。在App Store中，中国银行和民生银行的手机银行评分三星，邮储手机银行评分两星，农行掌上银行、浦发手机银行评分一星半，新平安口袋银行评分四星半，招商银行评分五星。 流量：6400万用户与百次点击量 工行投入巨大精力的电商平台，融e购上半年交易额达5239亿元，稍早前公布的2016年平台会员已超过6400万人，但北京商报记者在融e购网页看到，很多首页产品的月销售量仅在数十至数百件，二级页面中的一些产品点击量才只有不到一百。 一位不愿具名的银行业人士分析称，工行自身就有很多员工，如果他们都在平台注册，再发动一下身边亲戚朋友，就是一个很可观的数字。另一位业内人士进一步表示，一般用户到网点办理业务时，大部分网点员工都会邀请用户到几个平台进行注册，但实际激活的很少，或者是激活后不会使用，造成用户活跃度低。 对于“低流量”的质疑，工行表示，融e购首页要覆盖多层次客户群，每个行业的商品都会有所展示，但是不同行业的商品所对应的销售旺季不同。另外首页展示商品会不定期更换，有些目前没有展示在首页的商品销量则一直较高，例如手机和面膜等商品，融e购会根据销量情况及时调整首页商品展示。 而进一步从产品来看，融e购还存在一些难掩的尴尬。用户郝先生介绍，近日他尝试在融e购买理财时，发现这些产品和工行网银部分产品存在重合，且有的尚未上线，购买已上线的产品时也会转到网银页面，“感觉在融e购设置理财板块就是象征性的，购买理财还是直接登录网银，网银能看到所有理财产品种类，选择更多，也更便捷”。此外，在融e购的房产频道中，许多产品都是1元的特购券，有的可以1元抵1万元，有的只有项目图片，类似地产广告，却没有特购券的功能说明。 对于理财在两个平台重合展示与销售，工行称，融e购和融e行都是工行互联网金融平台，用户统一、信息互通，因此融e购和融e行后台的理财产品库是一致的，并在融e购首页精选了部分理财产品进行直接展示。工行也在研究搭建全新财富管理平台，为客户提供开放化、全品类的理财产品，丰富原有融e购理财产品种类。 上述两位业内人士还提到，如此“稀疏”的理财板块设置，普遍存在于各大银行的电商平台。因为银监会对银行网上营销有较严格的规定，所以工行可能也有出于合规考虑的因素；同时叠加银行线上平台建设本身不算特别完善，因此导致用户体验感不佳。 诚信：首页有折扣实际却全价 但相比体验不佳，虚假宣传可能会是平台更大的失分项。郝先生称，在融e购的首页商品和服务中，话费充值标注有折扣，但进入二级页面后却是全价。对此，工行回应称，目前融e购话费充值商户中存在折扣优惠，首页显示话费充值的后台接入商户“曾经优惠力度较大”，故在首页显示有折扣。 国有商业银行的强大商誉本应是用户信任的加分项，但2016年初融e购卷入商户售假风波也令平台声誉受损。2016年，央视《315在行动》曝光了工行融e购电商平台售假。用户吴先生在工行融e购商城花2000多元购买了一款吊坠，宣传说有翡翠，冰种、色泽也特别好，有18克白金，925银，伴有天然锆石。凭着对工行品牌的信任，吴先生购买了这一产品，收到后却发现非常粗糙，将其送到相关检测机构进行检测发现，该产品的白金全部为银冒充，天然锆石检测出来是合成立方氧化锆。彼时一同被曝光的还包括，融e购虚假宣传山茶油、宋茗安吉白茶等饮品，宣传称山茶油包治百病，宋茗安吉白茶预防心脑血管病、癌症等。节目播出后，融e购电商平台负责人通过工行官方微博回应称，已第一时间对相关商品进行下架处理，下一步将会同权威机构认真调查核实，如情况属实将对商户严厉处罚，并责成商户按规定对客户及时予以赔偿。 对于目前融e购的商户审查，工行相关人士介绍，目前融e购实施的是三级商户入驻审查制度，总行、一级分行、二级分行都有电商平台市场拓展专业审核人员，除审查商标授权、工商注册等商业资质外，还会审查信贷业务记录等金融信息，并且会对所有运营商户持续开展动态监测管理。 行业：银行如何摆脱形式转型 从电商切入互联网金融，是众多银行选择的路径。2012年至今，建行、交行、农行、中行、民生、华夏、兴业等银行都推出电商战略平台，“银行系电商”一度被视做淘宝、京东等传统电商的有力对手。然而，前者不论在上线时间还是整体发展规模上都仍处于弱势，有的银行电商平台甚至已经销声匿迹。业内人士认为，银行纷纷在电商领域跑马圈地，互联网对人们生活的影响，一是支付，二是应用场景。越来越多的交易在网上完成，今后银行的应用场景主要就在电子商务上。 中央财经大学互联网金融创新研究院院长黄震进一步指出，互联网冲击下的银行面临着种种新的问题，特别是用户的迁移。如果银行再不去挖掘互联网客户，特别是年轻的新客户，对于银行业的未来会有巨大影响。工行董事长在上月末的中报发布会上不无感慨地说道，面对互联网行业的快速发展会有危机感。 危机感也促使银行进一步重塑构造。近期工行宣布将正式组建网络金融部，下一步将加快大数据、人工智能、云计算等新兴金融科技的创新与应用。 北京科技大学金融管理学院金融系主任刘澄认为，银行想要拥抱市场，还要加强“内容为王”的意识，在产品和服务品质上入手，发力场景化服务。中国人民大学国际货币所研究员、苏宁金融特约研究员李虹含同样表示，银行互联网化已经是大势所趋，银行应提高用户体验，使自己的产品更多地被用户喜爱。 业内人士也指出，银行的互金战略早已不是单纯互联网渠道优化的问题，而是从底层科技到各个产品线乃至各个中后台的全面优化甚至是再造的问题。若是仅仅将底层业务搬到线上或App上，而不是从基础层面做出变革，“大象”的转型之路仍会很艰难。 在互联网新生态下，银行业还有一种新生态的重塑方式，即加强与金融科技企业的合作。今年4月，工行宣布将与微信二维码互认互扫；6月，京东金融与工行签署金融业务合作框架协议。“传统银行面对互联网公司娴熟掌握的人工智能、区块链等新技术略显笨拙，无法在系统开发、重塑产品、客户关系等方面赶上互联网科技公司。通过联姻，互联网公司也可以快速灵活地借助对方的优势。”李虹含说道。 黄震进一步表示，目前生物识别技术、虹膜识别、人脸识别等在远程放款方面正在开始应用，这种技术逐渐会像虚拟信用卡一样拓展。未来，还有更多的合作模式有待摸索，如将一些具体的技术融入到尽调、风控、贷后、催收等环节中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

流动性新规来了 货币基金该怎么买

中报机构持有货基占比分布数据来源：天相 10月1日，《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》开始实行，这一新规对货币基金运作将有大影响。鉴于今年以来货币基金持续热销，投资者心存疑惑，货币基金还能不能买了？答案是可以买，但要选对基金。 下面给货币基金持有人支几个招：第一，要注意持有人结构，最好选择机构持有占比较低的品种；第二，要注意投资AAA级以下品种的占比，最好选择过去投资占比较小的品种，受到的影响会小；第三，要注意部分“风险准备金不足200倍”基金公司情况，他们可能会主动限制货币基金的规模。总之选择规模适中，资金充足公司开发的货币基金最好。 第一招： 机构聚集的要警惕 跟着机构买基金安不安全？买货币基金时，最好别买机构扎堆的产品。 流动性新规对货币基金集中度的不同做了不同的投资限制，尤其一条是“当货币市场基金前10名份额持有人的持有份额合计超过基金总份额的50%时，货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过60天，平均剩余存续期不得超过120天；投资组合中现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计不得低于30%”，而若前10名持有份额超过20%，则这三大数据分别为90天，180天，以及不低于20%。 对比此前货币基金规定，仅要求投资组合的平均剩余期限不得超过120天，平均剩余存续期不得超过240天，现金、国债等五个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计不得低于10%。相比之下，若前十大持有人占比超过50%，货基受到的流动性限制就更多，直接影响就是，越集中的产品，可投资的久期越短，流动性资产的比例要求越高，相应的收益率可能越低。 为何要做如此严苛的要求，因为机构投资者行动往往是同向的，在某些特定的时期，集体行动或许会导致货币基金规模出现较大波动，从而影响货币基金收益，因此对于散户来说，最好选择个人持有人占比超80%以上，规模超百亿的货币基金。 过往数据也可以看出来，货币基金的持有人结构也在相当程度上决定了其规模的大小和稳定性，个人持有者占比越高，基金规模就越稳定。如2013年6月份的“钱荒”之际，去年底资金面紧张之际，就有不少货币基金出现了大规模赎回，尤其是机构投资者占比较高的货币基金。 已经投资的存量货基，投资者最好需要密切关注上季度末机构集中持有的比例，若机构持有比例确实超过50%，就需要多加留心。一方面该类产品整改后收益会有所下行；另一方面，该类产品集中于几个大的投资者，如果这些投资者因收益下降提前撤出，将会对该类产品流动性造成冲击。 第二招 回避风险偏好更高的基金 流动性新规中两处对货币基金投资限制的规定值得关注，对于过去愿意冒风险去博收益的货币基金要格外谨慎。 根据规定，“货币市场基金投资于主体信用评级低于AAA的机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过10%，其中单一机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过2%”，这意味着对货币基金投资低评级品种有所限制。 另外，还要求“同一基金管理人管理的全部货币市场基金投资同一商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券，不得超过该商业银行最近一个季度末净资产的10%”。 据国元证券点评认为，此举意味着公募基金投资同业存单占基金净资产比例以及占发行方净资产比例设置了双重限制。此前因为同业存单虽和银行协议存款属性类似，但不属于受限资产，从而可以突破首先资产投资比例不超过基金资产30%的限制（流动性新规为10%）。而之前在单一集中度，针对银行是否有基金托管人资格，给与比例限制分别是不得超过基金资产净值比例的20%和5%。新规将对货币基金投资同业存单的集中度形成硬性约束，阻碍其通过配置低评级银行存单获取较高收益的行为，导致货币基金收益率降低。加设的占银行净资产比例的限制也将加大大型货币基金资产配置难度。 因此从这个角度去分析，未来重点要布局货币基金，一是规模要适中，最好不要过大也不要过小，往往超过2000亿以上可能配置难度会增大；第二则是关注货币基金的过去3~5年的季报或者年报等数据，看货币基金持仓情况，最好选择过去持续布局高评级的品种，这类品种的收益率可能受到影响较小。 “货币基金稍微冒一点风险就可能收益领先同侪，而这背后的风险可能是持有人难以承受的，因此最好选收益稳健的产品。”一位大型基金公司固定收益部人士表示。 而值得投资者注意的是，评价货币基金的收益表现有3个指标：每万份收益、七日年化收益率、实际收益率。前两个指标都属于短期指标，长期收益率更具有参考价值。 有这样一种情况：货币基金短期收益率飙升，但当投资者以短期收益率为选择标准去购买后，可能会因申购时间较晚而不能享受当时较高的收益。有些随后又可能因为这只货币基金兑现了浮盈，万份收益出现下滑。实际上，以前就有货币基金利用短期高收益来吸引申购增加规模。 深圳一位货币基金经理称，货币基金采用摊余成本记账法，所持投资品种的浮亏浮盈并不显示在其每日的万份收益中，在其卖出投资品种兑现收益和亏损后，万份收益就会出现剧烈的波动。长期业绩更能显示出货币基金经理的综合投资实力，投资者应该更看重基金收益的长期性与稳定性。 第三招： 远离可能限购的大规模基金 本次流动性新规最受关注的就是“风险准备金200倍”上限，因此投资者要注意布局货币基金规模不要盲目。 根据新规，“同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金，其月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。”并且，基金管理人的风险准备金不符合200倍要求的，不得发起设立新的采用摊余成本法进行核算的货币市场基金，以及单笔认申购基金份额采用固定期限锁定持有的理财债券基金，并自下个月起将风险准备金的计提比例提高至20%以上。 需要指出的是，现有的货币基金都是摊余成本法计算净值，按照这一方法基本是不会出现净值下跌的情况。而目前这一规定或许影响现有货币基金，规模或出现“天花板”。 举一个简单例子，货币基金总规模受到200倍风险准备金的要求限制，发展1000亿元规模货币基金需要5亿的资本金补充进风险准备金，而目前不少规模超过2000亿元，甚至余额宝规模达到1.4万亿，这一规定可能对部分基金公司造成影响。因此，投资者最好谨慎布局规模太大的品种，而且有些受到影响的基金公司品种可能会“限购”。而且前文中“占银行净资产比例的限制”也将加大大型货币基金资产配置难度。 第四招： 正确认识货币基金的风险 长期以来，不少投资者将货币基金视为“存款替代品”，基本认为无风险。其实流动性新规的出台，正是因为国内外此前都曾有货基遭遇流动性危机，因此投资者在享受货币基金超活期存款收益、T+0申购赎回、便利理财的同时，仍然必须认识到，投资货币基金并非稳赚不赔。 如2016年底，业内就传出部分基金公司货币基金遭遇大额赎回，基金经理难以应对流动性风险的消息。而2013年6月份遭遇“钱荒”，当时市场资金流动性突然收紧，整个公募货币基金遭遇较大规模赎回。基金业协会数据显示，在6月份短短1个月时间内货币基金的赎回比例接近50%，还出现有些货币基金万份收益几乎为零的情况。 同样在2006年也出现过一波货币基金遭遇大额赎回情况，当时有一些小型货基出现资金无法腾挪濒临限制赎回情况，甚至有上海一家基金公司旗下货币基金单日万份收益为-0.2566元。 理财专家提醒投资者，一定要注意货币基金的风险控制能力。从海外来看，2008年金融风暴时，美国就有不少货币基金出现亏损；曾经香港市场上也有些货币基金收益非常低，甚至个别出现亏损。因此一定要注意货币基金的风险控制能力，这需要考察基金经理的前瞻性判断和基金公司的谈判能力，因此投资者可以选择固定收益投资经验丰富的基金经理，以及选择在固定收益领域较有口碑的基金公司旗下的货币基金。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

开闸了！郑州市正式恢复互金类企业工商注册

近日，郑州市人民政府办公厅下发《关于恢复金融类企业正常办理工商注册的通知》（下简称“通知”）。通知称，目前，郑州市互联网金融风险专项整治工作已进入收尾阶段，存在的风险隐患已得到有效治理，互联网金融这一领域已步入管理更趋规范和运营更趋平稳的阶段。为更好地解决金融类企业工商登记注册面临的问题，进一步优化金融招商引资环境，促进金融业繁荣发展和国家区域性现代金融中心建设，经市政府同意，决定恢复金融类企业正常办理工商登记注册。 通知进一步指出，新注册的金融类企业，各级工商部门在完成此类企业注册登记手续后，按照注册地址将企业信息按月报送属地政府相关行业管理部门，由属地政府行业管理部门负责日常监管、风险防范、风险处置等工作，同时由市工商局按月将汇总信息反馈至市金融办(自贸区范围内企业单列)。 附全文：

十多家券商猛吹股票却无一命中，分析师不靠谱还是公司真不行？

每逢上市公司业绩报告出来前后，都是券商研报出炉的密集时间。 纵观A股的券商评级，会发现，极少出现 “卖出” 评级，从 “增持” 降级到 “中性” 已经不多见了。每次粗粗看下来，都会以为这些公司都牛到不行，此时不买更待何时的紧迫感油然而生。 但是秋后算账，往往惨不忍睹，号召 “买买买” 的券商，甚至集体误判形势，全军覆没。 比如许继电气（000400.SZ）。最近受到十几家券商买入和强烈推荐评级，而其近年来也一直受到持续推荐，不过从股价上来看，十多家券商几乎无一命中。 那么，这到底是券商评级不靠谱，还是许继电气自身存在问题呢？ 多家券商持续强推 许继电气股价无反应 8月24日，许继电气发布中期业绩报告：2017年上半年，总营收为32.57亿元，同比增长12.39%；归属母公司净利润为1.6亿元，同比增长46%。 在中期业绩报告发布后，券商密集给出看多评级： 中期业绩公告发布当天，许继电气收盘价为16.22元/股，各大券商给出的目标价涨幅在23.3%至54.1%之间。 以近年来一直在强推许继电气的招商证券为例，此次给出的评级是强烈推荐，目标价与前次评级持平为25元/股，6个月内目标涨幅达54%。招商证券给出的主要买入理由如下： 1、许继电气上半年中标巴基斯坦、土耳其直流项目，柔性直流业务正在加快培育； 2、目前在手特高压直流订单充裕，全年业绩有保障； 3、公司配网自动化业务的竞争力国内居前，将受益于配电自动化建设； 4、公司模式创新正常推进，公司大配网业务将显著增厚公司业绩。 事实上，招商证券从2016年以来一直在强烈推荐许继电气： 但是，近一年半以来，许继电气的股价从来没有到达过目标价25元。事实上，连20元都没有到达过，下图为许继电气股价走势图（不复权）： 自从2015年股灾后，许继电气的股价便一蹶不振。跟着招商证券研报买入的投资者，不知道作何感想。 国内电气设备龙头 许继电气究竟如何？ 就来说说许继电气。 许继电气的前身是1970年由黑龙江阿城继电器厂迁址到河南许昌的许昌继电器厂。控股股东许继集团是一家1996年设立的国有独资公司，目前持股41.28%。2012年，许继集团被并入国家电网，成为国家电网的全资子公司。 目前，许继电气的产品类别较多，主要是智能变配电系统、直流输电系统、智能中压供用电设备、智能电表等，产品覆盖发电、输电、变电、配电、用电等电力系统各个环节，一二次设备均涉及。 在总营收中占比较多的产品是智能变配电系统、直流输电系统、智能中压供用电设备和智能电表，在2016的总营收占比分别为38.93%、11.36%、21.18%和14.22%。下图为许继电气的盈利情况： 许继电气的的总营收从2007年的24.55亿元增长到2016年的96.07亿元，年复合增长率为16.37%，归母净利润从2007年的1.16亿元增长到2016年的8.69亿元，年复合增长率为25.08%。 尽管盈利情况向好，但值得注意的是，近两年许继电气的毛利率水平下滑明显，从2014年的34.38%下降到2016年的23.27%，而今年上半年的毛利率为19.45%，尽管相较2016年上半年的18.65%增加了0.8个百分点，但是与2015年之前相比仍下降明显。 另外，许继电气的应收账款较多，这也是一直被市场关注的一点。 许继电气的应收账款从2007年的12.76亿元增加到2016年的77.97亿元，应收款占总资产比值相应的从27.42%上升到54.28%，应收账款周转天数从2010年的184天增加到2016年的287天。 中国输配电及控制设备制造行业的下游企业主要是国家电网和南方电网这两大垄断企业，处于较为强势的位置，因此在产品价格、账款回款上对许继电气及其他电气设备公司都产生了不小的压力。 当然，在国内输配电建设投资逐渐增加的大背景下，许继电气仍旧能够享受蛋糕变大的福利。 券商们去年推荐的不准，未必今年也不准，瞎猫还能碰到死耗子呢。但是，仔细阅读逐家券商的研报，多数对利好大书特书，而对于问题一笔带过，甚至避而不谈。 究竟是看不懂财报呢？还是看得懂故意不说？ 那些年券商挖过的坑 许继电气还算是好的，顶多算是股价未达预期，总是能找理由搪塞过去。但是在另一些公司身上，券商明显不靠谱到直接给投资者挖了大坑。 比如，最近一直处在风口浪尖上的乐视网（300104.SZ），其之前在2016年6月3日复牌当天的收盘价为56.32元/股，之后券商发布了密集的增持评级，如下图： 然而，乐视网的股价在下跌的路上一去不回头，一路跌到今年4月停牌前的15.33元/股。 实际上，即便是在贾跃亭高呼“生态化反”，天天用PPT大圈钱的时刻，就已经有不少投资者质疑乐视财务造假，随便打开一些投资者社区，都看得到全文。但号称专业的券商研究机构，甚少有质疑者。 更为吊诡的是，即便在乐视现金流危机爆发之后，仍然有券商不遗余力的呼吁增持，比如海通证券2017年4月份的两份研报，给出的都是增持评级。当前股价较海通证券给出的目标价已经腰斩有余且不说，就想问一问：乐视2017年4月17日就停牌了，至今没有复牌，那海通证券4月17号之后给出增持评级，难道要让投资者去月球上增持？ 另外一支著名“妖股”全通教育（300359.SZ），股价在2015年的牛市一度涨到467.57元/股（前复权之后相当于99.7元），现在的股价在13元/股附近。 2015年股灾之后，从2016年5月份开始就有不少券商在强烈推荐： 全通教育的前复权股价近一年多来已经腰斩，9月6日收盘价为13.08元/股。 几家券商给出的目标价，最高41元，最低也有21.45元，跟着研报买入的话，同样惨不忍睹。 更吊诡的是，海通证券的一位分析师在乐视和全通教育上同时高位推荐买入。到底是专业的分析师还是挖坑专业户？亦或有其他不足为外人道的原因？ 黑嘴到处有，股市特别多。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管“双箭齐发” 这些P2P平台假存管无处循形

自2017年2月银监会发布《网络借贷资金存管业务指引》至今已经过去半年，网贷平台上线银行存管呈逐月显著增加趋势。随着近日中国互联网金融协会（下称“互金协会”）下发“网贷存管征求意见稿”，网贷存管再立新规。 第一财经记者获悉，互金协会已向300多家会员单位下发关于《互联网金融个体网络借贷资金存管系统规范》(下称“系统规范”)征求意见稿、《互联网金融个体网络借贷资金存管业务规范》(下称“业务规范”)征求意见稿。 北京地区部分网贷平台人士对第一财经记者表示，已收到上述征求意见稿。征求意见稿提出了个体网络借贷资金存管的基本原则，并对资金存管系统的账户、资金、交易、标的管理等功能性要求，以及信息安全、可靠性、可用性等非功能性要求进行了规定。 捷越联合创始人马天帅对第一财经表示，与此前银监会下发的《网络借贷资金存管业务指引》不同，中国互联网金融协会下发的《系统规范》和《业务规范》征求意见稿，对资金存管的主要业务环节和系统进行了统一规范。 不过，他同时指出，这两个规范属于行业协会的协会标准，对会员单位有一定约束力。但在银行资金存管规范化方面，监管部门是否以协会的两个文件为准绳，有待进一步明确。 中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心主任杨东对第一财经记者表示，两份征求意见稿是对监管的细化与补充，让监管要求更具操作性，未来将发挥网贷专委会专家力量，按照标准对各家存管系统进行测评。 银行存管人责任明确伪存管无所遁形 此前，银监会先后发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》、《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》、《网络借贷资金存管业务指引》、《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，网贷行业“1+3”制度框架基本搭建完成。 而此次互金协会出台《系统规范》与《业务规范》的征求意见稿，进一步落实上述指引内容，征求意见稿提出了个体网络借贷资金存管的基本原则，并对资金存管系统的账户、资金、交易、标的管理等功能性要求以及信息安全、可靠性、可用性等非功能性要求进行了规定。 业内人士表示，征求意见稿有利于推动网贷资金存管有序发展，自律机构与监管机构共同督促行业合法合规经营。 自《网络借贷资金存管业务指引》发布以来，银行资金存管已经成为网贷机构准入门槛之一。但在实际对接过程中，由于各平台体量不同，不同银行对接入平台也有不同的要求，相关机构在落实银监会指引过程中也有不同的难度。 马天帅表示，对已经完成存管的平台来说，征求意讲稿可以作为借鉴进一步规范资金存管行为；对尚未对接银行存管的平台来说，也起到了合规指导作用。另一方面，银行资金存管的规范化，有利于监管部门对平台进行合规监管。 两份征求意见稿中，对存管人提出风险监控、信息披露和监管报送要求，并提出了首笔支付认证、三/四/五码认证等新名词。 具体来看，《业务规范》要求通过全国互联网金融登记披露服务平台、根据法律法规及存管合同约定，公开披露相关存管信息，定期向委托人和合同约定的对象提供网络借贷资金存管报告，披露委托人客户交易结算资金的保管及使用情况。 同时，征求意见稿还要求存管人应承诺监管报送，存管系统预留与监管机构和行业自律组织的各类系统对接的数据接口，并开放满足监管要求的数据字段，符合非现场监管标准。 值得注意的是，两份征求意见稿同时也对银行存管的质量提出了进一步要求。有业内人士表示，目前有不少银行存管合规性存疑，《业务规范》和《系统规范》征求意见稿的出台，伪存管现象会得到整治。 例如，有些银行只为网贷平台开立一个大账户，并没有为每个客户开立子账户；针对上述现象，《业务规范》及《系统规范》要求，存管人必须在汇总账户下为每个出借人、借款人和担保人分别开立子账户。 一位网贷平台副总裁对第一财经记者表示，银行存管在系统搭建相比第三方支付有一定差距，但在合规要求下，网贷平台必须接入银行存管，从原来自由发展模式转变为在满足合规要求的前提下反推自身的发展。 部分银行允许直融“委付”存管尚需磨合 第一财经记者了解到，一个摆在网贷平台银行存管面前的难题是如何既满足线上合规，又满足线下对实际借款人抵押物的风险控制。根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》及《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，P2P网络借贷平台不得从事开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为。 由于上述规定禁止“债转”，这使得一些以房、车为抵押物的网贷平台，原本通过线下权证人控制借款人抵押物，再通过“债转”的方式对接线上投资人，这一不合规操作将难以为继。 直接对接线上投资人，而线上投资人数不固定，在真正处置抵押物时又无法直接出面，使得网贷平台一旦遇到借款人还款出现问题，对抵押物的控制非常有限。 第一财经记者在北京某家以车贷、房贷为主营业务的P2P网贷平台了解到，该平台采取“委付”，“委放”（委托支付）的“直融”模式，通过与存管银行沟通磨合，获得存管银行的认可。 记者还了解到，一些允许“委付”的银行认为，让P2P平台在线下形成真实债权，控制线下借款人资产，线上“直融”而非“转债”，即符合监管也能避免网贷平台无法控制抵押物风险。“一开始银行不认可，但银行发现如果不允许‘委付’，P2P平台控制不住借款人抵押物，平台风险更大，所以存管也需要慢慢磨合。”一家网贷平台负责人表示。 第三方支付充当掮客？异地存管悬而未定 一位P2P网贷行业人士指出，银监会指引明确了银行责任，只做存管中介，只做资金监管方，不承担其中风险。吸纳资金、收手续费，银行参与存管市场的积极性大大提升。 根据融360数据，截至9月5日正常运营平台家数为1917家，上线银行存管的平台数为498家，占比达25.98%；而近期上线资金存管的平台数明显增多，仅8月便新增91家。 “少则小几百万，多则1000万的费用。”第一财经记者走访北京多家网贷平台获悉，银行存管比三方存管在费用上能降低一些。早前，网贷平台与互联网金融机构存管资金，主要有3种模式，分别为银行直连、直接存管与联合存管模式。 不过自今年2月年银监会发布《网络借贷资金存管业务指引》规定，“第三方支付机构作为非银行支付机构，也不具备开展资金存管业务的基本条件”，联合存管模式被判死刑。 但银监会指引并未禁止存管人与第三方支付机构开展支付业务合作。记者了解到，近期多家网贷平台，虽然采取直接银行存管模式，但也与第三方支付保持合作。第三方支付在其中充当“掮客”角色。 北京地区一家以车贷、供应链金融贷款为主营业务的P2P平台副总裁告诉记者，近期该平台刚与北京某城商行合作上线资金存管，就是由原来长期合作的一家第三方支付牵线，平台在银行开立存管账户，第三方支付提供通道，收取手续费。 “直联模式中间缺乏过度，第三方支付通道补充了途径，提高了客户便捷性，”上述负责人称，一些网贷平台也认为，由于过去网贷平台都是与三方存管合作，银行在系统搭建上虽然有能力，但缺乏经验。 多位网贷业内人士指出，目前银行对于网贷平台要求依然苛刻。由于银行对平台信用背书的作用，这使得银行对平台审核十分严格。与银行签约存管到真正上线还有一定距离。公开数据显示，截至8月底，全国已签约但还未上线的平台有146家。 而一些已经上线的网贷平台在业务运行过程中也存在很大不确定性。例如，今年6月1日，上海金融办《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法(征求意见稿)》引发了全国网贷行业异地存管的讨论。根据上述办法要求，上海平台只能选择本地银行或者在本地设分支机构的银行作为存管行。 上海辖内不少已经存管的网贷平台，不满足存管行本地分支机构要求。不过记者了解到，各地监管办法不尽相同，北京金融局在近期下发的《网贷备案征求意见稿》中指出“选择由本市监管部门认可的银行业金融机构签订资金存管协议”，并未“一刀切”。 马天帅指出，银行存管属地化有利于监管部门监管，但实操中可能会遇到一些困难，北京的《网贷备案征求意见稿》考虑到了平台对接银行的实际情况，在银行存管方面留有余地。 “从必须接入辖内银行，到必须接入多大资产规模以上银行，各地金融监管部门有相关规定。这些存管规则会让不合规的P2P退出市场。”上述北京地区某P2P平台副总裁表示。 业内人士指出，目前网贷平台主要接入的是小银行，随着大银行的参与，网贷平台会谋求与大银行合作，从而增加自身的信用背书。未来大银行与更合规的网贷机构合作将成为趋势。与此同时，大银行对P2P的存管要求也会越来越严，存管门槛相应提高。 目前存管市场已有端倪。今年5月，建设银行加入网贷存管行列，建行广东省分行资金存管产品正式发布。 不仅是国有银行，民营银行也开始发力网贷资金存管，新网银行目前已经成功对接上线23家网贷平台，成为接入资金存管最积极的民营银行之一。目前接入平台最多的3家银行及对接情况分别是：华兴银行72家、江西银行61家、浙商银行37家。 杨东认为，存管一直被认为是网贷行业的生死结，但是对消费者来说是根本安全保障措施。银监会指引是根据多方调研协调制定的，对操作可行性已有所考虑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

郁亮接手后万科巨变:资产负债率达82% 资金都去哪了

自郁亮接手万科董事会主席两个多月以来，万科已悄然发生巨变。 一方面，万科的生意可谓一路红火，销售额、净利润均实现大涨。 而另一方面，《国际金融报》记者调查发现，万科的资产负债率已创历史新高，举债发展的步伐明显加快；同时，它的流动比率创下1993年以来新低，偿还负债能力变弱。 万科的负债为何攀升，它的资金究竟流向了哪里？ 2017年半年报显示，截至6月30日，万科实现销售金额2771.8亿元，同比增长45.8%；实现净利润100.5亿元，同比增长41.7%。 9月4日晚间，万科又公布了8月份简报：2017年1-8月，万科累计实现销售金额3497.8亿元，较上年同期的2375.2亿元同比增长47%，已与去年全年销售金额3647.7亿元相差无几。 负债率高达82.66% 然而，万科迅猛增长的销售金额背后，正酝酿着诸多债务上的隐患。 查阅万科2017年半年报不难发现，郁亮和董事会秘书朱旭在公司中期报告推介会上全程闭口未谈的，是万科攀升至上市以来最高位的资产负债率。 截至6月30日，万科资产负债率高达82.66%，已经超过2016年全年资产负债率2.12个百分点。 对此，万科有关方面对《国际金融报》记者表示，对于房地产企业而言，更有参考价值的是净负债率。 然而《国际金融报》记者盘点发现，万科的净负债率也在连年攀升。 2017年上半年，万科的净负债率为19.61%，同比上升5.43个百分点。有息负债合计有1391.6亿元，占总资产比例为15.0%。长期负债为主。有息负债中，短期借款和一年内到期的有息负债合计501.4亿元，占比为36%。 朱旭在万科中期推介会上透露，公司净负债率保持行业内非常低的水平，且目前持有货币现金1076亿元。 对此，深圳市聚冠因尚科技有限公司高级顾问对记者表示，虽然万科目前持有1076亿元的货币现金，但从半年报统计的数据来看，已披露的一年内需还的借款就达501亿元，500多亿的资金余量，相对于目前万科3000多亿的盘子，不能说宽裕。 资金都去哪了？ 记者观察到，今年上半年，万科的投资动作愈加频繁。 上半年中，万科共获取新项目79个，总规划建筑面积1559.8万平方米，权益规划建筑面积983.8万平方米，权益地价总额约537.9亿元，新增项目均价为5467.8元/平方米。 万科有关方面表示，鉴于房地产融资渠道收紧、核心城市土地资源日益稀缺，资源的获取方式主要是通过与存量资源所有者合作以及资产包收购。 2017年7月，万科以551亿元巨资接盘广东国际信托投资公司下属公司投资权益及相关债权（以下简称“广信资产包”）。 而万科需在明年2月28日前，分四期现金支付全部款项。 此外，万科上半年的物流地产业务也新获取14个项目，合计规划建筑面积为108万平方米。 算上广信资产包，万科上半年拿地金额约1463亿元，占签约销售金额54%左右，在行业内投入最多。 对此，同策咨询研究部总监张宏伟认为，在市场低谷期，企业拿地、并购等阶段性的投入均会导致公司负债增高。但等到未来三到五年，市场上行时，这些投入将会有较好的价值变现。 偿债能力变弱 融资规模不断扩大、净负债率连年攀升、投资支出越来越高，万科未来能还上债吗？ 两个因素的存在，使得万科的未来偿债能力令人担忧，分别是较低的流动比率和上升的利息支出。 截至6月30日，万科的流动比率已降至1.2，为1993年以来最低水平；速动比率为0.47，自2011年以来持续低于0.5。 金融分析师对记者表示，流动比率是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。万科上半年流动负债增幅较高，与其预收款项大幅上升有关。这应该与万科项目的结转周期有关。 此外，由于融资规模扩大，万科应付利息较2016年末大增八成至6.83亿元，这或许也会影响到偿债能力。 7月以来，万科先后发行了两期公司债，均为5年期品种，发行规模分别为30亿元和10亿元，最终发行的票面利率分别为4.5%和4.54%。 根据万科公告，万科发行这两期公司债，原本是打算将扣除发行费用后的募集资金，全部用于偿还金融机构贷款，改善债务结构。但是，预计未来一段时间，万科的利息支出将继续上升。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

6万亿股权质押市值迎最严新规

上周末，沪深交易所和中国结算针对股票质押的史上最严新规征求意见。新规影响成为市场的最热点话题。 多数机构认为，新规对市场整体影响有限，仅对质押比例高企的个股有一定影响。同时，由于股票质押比例较高的公司集中于中小市值股票，这会让投资者给予流动性更好的白马股更好的流动性溢价。 事件 上周末，沪深交易所和中国结算祭出针对股票质押的史上最严新规征求意见稿：《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》，就修订股票质押式回购交易业务规则向社会公开征求意见。 主要内容 1、进一步聚焦服务实体经济定位。明确融入方不得为金融机构或其发行的产品，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理，融入方首次最低交易金额不得低于500万元，后续每次不得低于50万元，不再认可基金、债券作为初始质押标的。 2、进一步强化风险管理。明确股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。 3、进一步规范业务运作。明确证券公司开展业务的资质条件，要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制。 4、在细化风控指标方面，协会拟按照分类监管原则对证券公司自有资金参与股票质押回购交易业务融资规模进行控制，即： (1)、分类评价结果为A类的证券公司，自有资金融资余额不得超过公司净资本的150%； (2)、分类评价结果为B类的证券公司，自有资金融资余额不得超过公司净资本的100%； (3)、分类评价结果为C类及以下的证券公司，自有资金融资余额不得超过公司净资本的50%。 此外，为减轻对存量业务的影响，将适用“新老划断”原则，此前已存续的合约可以按照原有规定执行和办理延期，不需要提前了结。 最全面解读 国金证券李立峰：只对少数个股质押业务有一定影响 新规的出台表明监管层延续金融去杠杆、防控金融风险的监管方向。新规的实施将带来以下五大方面影响： 1)股票质押式回购融资规模或将出现一定程度的下降。一方面，小额股票质押业务被禁止。另外一方面，对质押比例和质押率的限制也将缩减股票质押式回购的融资规模。 2)由于融入方不得为金融机构或其发行的产品，所以这直接禁止了资管产品通过股票质押式回购方式加杠杆(此前已经限制了资管产品的结构化杠杆)； 3)禁止通过股票质押融资申购新股和买入股票，这将使得“宝能式”质押融资加杠杆买入股票的模式难以为继； 4)单只股票市场整体质押比例不超过50%的规定将导致质押比例较高的个股无法进行新的质押融资，或对上市公司大股东的流动性产生一定影响； 5)由于目前沪深两市平均质押率稳定在44%左右，因此新规中关于质押率不得超过60%的规定只对少数个股质押业务有一定影响，整体影响或不大。 据李立峰测算，截至9月9日，以最新价格计算，A股中未解押股票质押市值达6.13万亿元(占A股总市值的10.8%)，行业分布主要集中在医药、传媒、地产和化工，市值占比分别为9.9%、7.2%、7.1%和6.6%。 个股方面，A股中质押比例超过50%的个股数量有122家，超过30%的有593家。 华泰证券戴康团队：流动性溢价上升坚定 “以龙为首” 股票质押回购新规征求意见稿是减持新规的延续，新老划断对股票市场存量质押的影响不大，但通过股权质押的警戒线影响中小市值及次新的再融资，股票市场流动性溢价进一步提升。 截至9月9日，2014年以来未解压的股权质押中，约75%集中在流通市值小于60亿元的中小市值公司，其中主板、中小板、创业板分别有57/26/13只，房地产行业家数占比最多，为15%，机械设备、医药生物次之。 质押新规通过提高准入条件，从规模和渠道上限制股权质押融资规模，通过15%、30%、50%的警戒线限制单一股票的质押比例，对于中小市值及次新公司通过股权质押再融资的难度增加。 新老划断对股票市场短期影响不大，根据草根调研，综合考虑15%、30%、50%集中度和60%质押率，受影响的股票质押个数占比超过10%。中长期来看，减持新规和质押新规双轨齐下，纯粹讲故事套现融资券类公司的财务投资者再融资难度加大，依靠内生做大做强主营业务的龙头公司将享受更高估值溢价。 天风证券：对券商存量业务几无影响，对新增影响可控 首先，质押比例上，目前存量合约中超过50%红线的，以未解押市值计，约为18.25%，以公司个数计更是只有区区3.49%，因此在之前券商的风控要求里，绝大部分本身就能够满足不超过50%质押比例要求的，新规影响不大。 再看质押比例超过30%的(涵盖超过50%的)，以未解押市值计占比53.16%，以公司个数计为17.29%，这一部分需要考虑分散。但从业务部门得到的情况来看，大多券商之前的实操中也会有这一层风控机制，一般不会到30%，有些甚至更低，到25%左右。 因此我们推测，对于那些风格较为稳健的券商来讲，这一条规定影响也不会太大。除此之外，83%进行股票质押的上市公司都在30%以下的质押比例。 第二，质押率的上限问题，没有直接的数据，但之前从各大券商了解的情况来看，也极少有超过60%的，对于限售股票这类流动性相对较差的标的，质押率还更低(比如某券商的情况是非限售5折，限售3折)。因此推测这一块的影响也整体可控。 第三，提高融资门槛的问题，首先要弄懂，股票质押的融资方无非三类：一是上市公司大股东拿券换钱用于生产；二是散户通过股票质押来加杠杆；三是金融机构做投资管理的一些动作。 细看这三类主体，金融机构股票质押业务本身占比就不高，我国金融机构持有工商企业股权本身就受限，银行理财、信托计划等持有股票比重也不大。散户部门的特点是主体庞大，但由于大部分散户持股市值不大，自然的股票质押市值也不大。 因此500万这条线主要是限制散户通过股票质押来加杠杆。但是这部分由于单笔市值低，所以在实际业务中占比也不太大，价值新老划断的规定，是可以实现平稳过渡的。最后，占到大头的企业层面通过股票质押获取生产经营资金，一般不受500万规定的限制。 征求意见稿至少在两个方面吻合了金融工作会议的精神。 一方面，当次会议提到，服务实体是金融的“天职”。这次的征求意见稿明确了通过股票质押融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理，而金融机构本身不能作为资金融入方。提高资金门槛则是限制了散户加杠杆行为，使得股票质押业务更多地为企业经营管理使用。 另一方面，防风险、去杠杆的态度明确。质押率、质押比例、单一券商单个资管计划质押比例的规定，都是出于这方面考虑。 另外，整体来讲，股票质押征求意见稿出来，对存量业务几乎没有影响，对新增合约的影响也在可控范围；同时，“新老划断”的规定也给了市场足够的缓冲。 因此，看金融工作会议以来的一系列监管动作，都有这样的特点，监管的思路很明确，去杠杆的决心很坚决，但经过去年底到今年初的市场震荡，手段会趋于温和，以避免对市场形成过大冲击。这是过去一段时间天风证券策略团队所强调的，当下监管窗口可能比之前大家预期的要柔和。 兴业证券：没有想象的那么糟 事情没有想象那么糟：15%、30%、50%及60%四条警戒线的直觉判断与实际情况。 征求意见稿出现之后，市场关于“靴子终落地”、“史上最严股票质押限制政策出台”等评论不绝于耳。原因在于，意见稿从质押价格、单票集中度、全市场集中度等量价不同维度全方位明确设限，形成的一个直观感受是股票质押业务空间快速收缩。而我们统计了股票质押市场的数据，发现实际情况并非如此：这四条警戒线设置相对宽泛，并不会带来业务的快速收缩。 风物长宜放眼量：短期影响有限，通过长效机制引导市场长期健康发展。 第一， 征求意见稿并非凭空出现，是监管对股票质押业务开展引导的进一步落实。 2016年10月，据媒体披露，证券业协会召开关于股票质押业务的会议，拟出台证券公司参与股票质押式回购交易指引。指引精神包括设立单次质押额门槛、约束资金用途、限制质押资产范围、划定质押率上限、限制自有资金出资规模不超过净资本一倍等。该指引出台的目的在于降低杠杆，严控高质押率业务并防范个别标的的极端风险。 第二，意见稿内容较原会议内容有所压缩，保留核心要求，不至于对市场形成较大冲击。 时隔近一年，征求意见稿出台，从内容来看，对融资额门槛、资产范围、质押率和集中度比例以及融资人等核心内容仍然保留，有利于约束市场的非理性化发展，防范极端风险；而对资金用途(难以明确跟踪)、自有资金和资管产品出资风险计提(大幅削弱券商竞争力，影响整体收益)和资管产品构成要求(难以实现)等要求则删除或放宽。 第三，从实际影响来看，监管导向作用大于实质限制。意见稿内容精神可总结为服务实体、控制规模、抑制极端风险。 首先，从融资人、融资额和资产范围三个角度引导，保证金融服务实体经济的定位：限定融入方角色(不得为金融机构或其发行产品)、设置融资额门槛(第一次不得低于500万，后续每次不得低于50万，避免多次小额套现)和缩小资产范围(基金和债券不得作为初始质押标的)； 其次，从资产角度入手，通过质押率和集中度的红线划定规避单只标的出现坏账风险的极端情况； 最后，从资金方角度，资质要符合要求，对融资人全方位深入评价(建立信用风险持续管理)和资金去向跟踪(资金用途管理)机制。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托融资的N种玩法，您造吗？

一、前言 企业作为现代经济生活的重要参与者，有着极其重要的地位和作用，但在其成长发展的过程中，尤其是中小企业，融资问题或多或少的如影随形，成为制约其进一步发展的瓶颈。当然，资本市场的形成，发展与成熟，为企业提供了不同方式的选择条件，但每一种方式有其特点，在选择的时候如果不得法，就会屡屡碰壁。 二、基本概念 1. 什么是信托？ 《信托法》第二条：“信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。” 通俗地讲，信托是一种“受人之托、代人理财”的财产管理制度形式，即信托公司作为受托人向社会投资者发行信托计划产品，为需要资金的企业募集资金，信托公司将其募集资金投入到需要资金的企业，需要资金的企业再将融入的资金投入到相应的项目中，由其产生的利润（现金流）支付投资者信托本金及其红利（利息）。 2. 关键要素 信托关键要素包括信托行为、信托当事人、信托标的物。 信托行为。在法律制度保障下，参与信托的主体依据最终目标制定信托计划、过程及具体的实施方案。信托的开展建立在信托当事人的信任上，并以电子、书面的形式形成信托计划报告的过程，即信托行为。 当事人，一般涉及到三方面，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。 信托标的物，即信托财产是指通过信托行为从委托人手中转移到受托者手里的财产。信托财产既包括有形财产，如股票、债券、物品、土地、房屋和银行存款等；又包括无形财产，如保险单、专利权商标、信誉等。 3. 交易结构 4. 什么是信托融资？ 信托融资，是一种间接融资形式，是指企业通过金融机构的媒介，由最后信托公司向最后贷款人进行的融资活动。是信托这个职能主要反映在长期资金的营运上，是受托人在接受信托财产后,根据具体情况,设计推出信托产品,通过对信托财产的管理运用，以贷款、投资、出租、出售等多种方式管理资产,引起了资金的流动，从而起到了融通资金的作用。 5. 信托融资的特点 1）投资方式灵活 根据《信托投资公司管理办法》的规定信托投资公司管理、运用资金信托财产时，可以依照信托文件的约定,采取贷款、投资、融资租赁、同业拆放等方式进行，信托投资公司可以根据市场需要，按照信托目的、信托财产的种类或者对信托财产管理方式的不同设置信托业务品种。 2）信托财产破产隔离 《信托公司管理办法》明确规定信托财产不属于信托公司的固有财产,也不属于信托公司对受益人的负债。即在信托过程中,信托财产与委托人未设立信托的其他财产相区别,也与属于受托人所有的财产或称固有财产相区别,不得归入受托人的固有财产或成为固有财产的一部分。信托公司终止时,信托财产不属于其清算财产。这样的规定就为信托财产设立了一道实实在在的防火墙,在一定程度上保护了信托财产的安全。 三、行业发展状况 1979年信托业务重启，全国各地争相发展信托公司，野蛮生长，1982年起监管部门先后进行了6次整顿，信托公司数量从80年代多达1000多家减至现在的68家，自2007年始，《信托公司管理办法》及《信托公司集合资金信托计划管理办法》颁布实施，从此信托也走上规范化道路。 2008年金融风暴后信贷融资举步维艰，而以“银信合作”方式通过信托公司的渠道发放贷款，将更多的银行贷款划出表外以规避监管，再通过“信政合作”的方式从信托平台进行融资，一方面在一定程度上解决了企业融资问题，另一方面，带动了信托通道业务的发展。2008年，信托资产规模突破万亿元大关，之后一直维持高速增长的态势，至2016年底信托资产突破20万亿，预期17年信托行业规模将达28万亿。 四、交易模式 信托融资有资金信托贷款、股权信托、债权信托、受益权转让信托、融资租赁信托等多种运用方式，不仅能够拓宽中小企业的融资渠道，还为分散的社会资金提供了良好的投资工具，起到了连接供需、提高资金使用效率的功能。 1.贷款信托融资 贷款信托是指受托人(信托公司)接受委托人(投资者)的委托，将委托人存入的资金按其指定或按信托计划的对象、用途、期限、利率和金额发放贷款，并负责到期收回贷款本息的一项金融业务。主要有两种模式：一种是集合资金信托贷款融资模式，另一种是单一资金信托贷款融资模式。 资金信托贷款融资的优势在于：1.安全性、收益性较高。信托公司对企业的资信以及项目的优劣上有比较专业的评价，只要落实抵押或质押、担保手续，一般情况下风险是可以控制的；贷款信托的资金运用大多用于中长期的固定资产投资项目，其贷款利率远远高于商业银行的定期储蓄利率，有利于信托公司通过利率的浮动，用经济手段监督企业合理地使用贷款资金。2.在投资者与项目发起人之间建立起比较清晰的产权或债权关系，隔离项目资产，并可以在多个参与主体之间描绘出比较清晰的法律关系，以便各关系人正确行使权利并履行义务。对融资企业而言，选择适合项目本身的信托品种，可实现企业融资效率和效益的优化配置。3.信托贷款的偿还方式比银行贷款灵活性大，企业与信托公司协商偿还方式。 案例：新时代信托•【鑫业十六号】 该信托规模不超过6千万，期限1.5年，期限满一年后，受托人有权根据信托资金运作情况提前终止信托计划。 最低认购金额：100万 受托人：新时代信托 保管银行：中信银行 资金投向：用于向北京泰隆华胜科技有限公司（下称“泰隆华胜”）发放流动资金贷款。 交易结构： 2.股权信托融资 股权信托是以股权投资方式将信托资金用于实业项目投资的资金信托。利用股权信托的方式，信托公司将募集来的信托资金，按信托合同的约定，投资于约定项目，成为项目公司的股东，然后以股东身份参与投资项目管理，通过股东大会或者董事会监控投资项目，及时了解投资的用途，确保项目按计划实施，规避管理者的道德风险，确保投资人的利益。 具体包括股权信托、阶段性持股、优先股、阶段性优先股等方式。 案例：平安财富·盛景三期集合资金信托计划 该信托不低于人民币3,000 万元，不设上限；期限为5年，若信托计划期满后，存在部分投资项目因为相关政策限制等客观因素的影响暂时无法退出，受托人有权顺延本信托计划期限2年，认购起点金额100万元。 信托受托人：平安信托投资有限责任公司 保管银行：深圳发展银行股份有限公司 投资方向：信托合同项下的信托财产集合运用的投资方式包括但不限于直接或间接投资于公司股权、可转股债权、股权收益权等； 交易结构： 3. 租赁信托融资 租赁信托是指信托投资公司以信托资金购买设备租赁给承租人使用，并收取租金，租金、购买设备佣金等形成信托收益。信托收益主要来自于租金收入和佣金收入以及设备承租期满的处置收入等。租金按照约定利率每年由承租人支付给收益人(委托人)，佣金收入可按照约定利率由设备出租人(或承租人)支付给受托人。 优势在于选择租赁信托手段，用于购买大型设备，既可以加快设备的折旧速度，推动技术进步，促进企业升级，又能减少建设期间的资金投入，降低融资成本，改善企业的资产负债结构，同时，信托公司通过定期租金回收投资，也比较安全。 案例：对外经贸信托公司医疗设备融资租赁信托计划 一般融资租赁业务涉及出租方、承租方和设备供应厂商三方当事人。在对外经贸信托的医疗设备融资租赁业务中，出租方是对外经贸信托，承租方是对外经贸信托选定的医院，美国通用公司(GE)是设备供应厂商，购买设备的资金是由对外经贸信托通过发行信托计划向社会公众募集的。在三年租赁期内，医院按照与出租人约定的方式定期偿还租金与本金。租赁期结束，医院全部偿还租金及设备本金后，该批医疗设备的所有权由对外经贸信托转移到医院名下。 信托期限：3年 最低认购金额：5万元 资金用途：以融资租赁形式购买通用电气（中国）有限公司的大型医疗设备，租赁给经过严格审查符合标准的医院。 交易结构 ： 4. 债权信托融资 债权信托是指债权人将其在经济活动中所拥有的象征债权的借据、定期存款单、保险证书、票据等作为信托财产委托受托人催收、管理、运用的信托。这些债权通常是银行的贷款，也可以是企业的应收帐款。 多种原因促使很多企业间存在着三角债，其所拥有的债权不仅占用企业的流动资金，使短期资产长期化，同时也严重影响了企业的经营。开展债权信托，由专业化的信托公司承担债权的管理、清理、处置，并利用受益权的转让机制和资产证券化技术，变现债权资产，能够改善企业资产状况，提高了资金的周转速度，为企业融资开辟了新的渠道。 案例：中国移动应收账款集合资金信托计划 发行机构：国民信托 投资期限：1年 投资门槛：100万 募集资金规模1亿 资金投向：用于补充广州承兴流动资金，信托资金受让广州承兴合法持有的中国移动通信集团福建有限公司（以下简称“中国移动福建公司” ）180 天以内应收账款债权，受让价格按照应收账款金额的 80%计算。 5. 信托型资产证券化 信托型资产证券化是发起人将可能产生未来现金流的资产真实销售给信托公司,由信托公司或选择的其他机构作为发行人,以该资产未来现金流为投资者收益来源,将该资产转化为证券加以销售并偿付对价的一种表外结构性融资方式。 优势在于提高了中小企业的信用级别。一般情况下由于中小企业存在高度的信息不对称现象及缺乏足够的担保，中小企业的资信非常低，而该方式以特定资产为基础发行资产支持证券,同时在进行资产证券化的过程中还通过购买保险等方式对资产进行增级，并且整个资产证券化过程不用考虑中小企业整个的信用状况,只需关注特定资产的未来现金流等情况就可以。同时，以特定资产作为支付保证，降低了中小企业的融资成本。 案例：05开元项目 05开元信贷资产支持证券入资金池贷款主要针对煤电油运通讯等地方基础设施建设的中长期贷款，还款周期长，入池贷款的资产质量较高，经人民银行批准后，优先A档和优先B档证券在银行间债券市场上市交易，次级档证券在认购人之间可以协议转让。 发起机构：国家开发银行（同时兼任贷款服务机构、发行安排人） 发行人：中诚信托投资有限责任公司 资金保管机构：中国银行 评级后本期证券分为三档，分别为优先A档、优先B档和次级档证券，发行额度分别为29.24亿元，优先B档10.02亿元，次级档证券2.51亿元。 交易结构： 五、以上，我们对信托融资模式（包括但不限于以上模式）作了基本介绍，为的是中小企业遇到融资难的问题，在选择融资门槛相对较低的信托方式时，能够有章可循、明确方向，拓宽自身的融资渠道。当然，对不同类型、不同发展阶段的中小企业要针对自身特点，和有利环境，并就其所处行业类别，分析其不同的融资需求，选择不同的信托融资路径或者多种方式组合进行融资，设计不同类型的信托产品。 但是，信托融资方便企业融资的同时，也加大了信托机构风险。搏实资本投研部认为，风险控制能否有效到位是企业，尤其是中小企业信托融资能否发展下去的关键，也是交易模式设计的核心。由于信息不对称，逆向选择的存在，信托公司必须把不断提高风险识别和控制能力作为业务经营和内部管理的出发点和落脚点，确保资金安全，保障委托人与受益人的权益，充分识别每一种交易模式的风险，有效控制，让企业信托融资健康发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新富资本近三月业绩掉队 百亿私募一年两曝违规

近年来，随着私募行业队伍的不断“扩军”，不乏有许多出类拔萃的佼佼者显现。作为在前海首批成立的私募公司新富资本就是其中之一，其用4年时间把其资产规模扩展超过100亿，令私募行业内许多机构羡慕不已。不过，近三个月来新富资本流年不利，产品业绩表现全部跑输同类基准。 不仅如此，自从去年8月新富资本因违规电销被证监会点名以来，时隔一年之后，新富资本又因未在产品存续期间按照规定办理相关备案手续，再次违反了证券法律法规，破坏了市场秩序，深圳证监局近日决定对新富资本责令改正，给予警告，并处以3万元罚款。作为昔日的“信用典范”，新富资本两度违法违规的行为使其投资者们大跌眼镜。 近3个月全部跑输同类基准　旗下 “代表产品” 业绩惨淡 资料显示，深圳前海新富资本管理集团有限公司（以下简称：新富资本）成立于2013年10月17日，是首批注册在深圳前海新区的一家以资产管理、财富管理、投资管理、互联网金融为核心业务的专业综合型金融服务集团，拥有中国证券投资基金业协会颁发的私募基金管理人牌照。在“深圳私募界领军人物”董事长李先林、执行总裁颜昌仕和首席风控官任蕾桦的领导下，并由梅兴保担任公司首席顾问，目前集团管理资产规模超100亿，服务客户超过500多家，遍布珠三角、长三角、环渤海三大经济圈。 据大智慧数据,目前新富资本旗下共有11只产品正在运行并且净值在近期有更新。其中包括“新富创赢定向增发”系列等10只产品净值截止日期为2017年9月1日，另外“新富量化新动能1号”更新净值截止日期为2017年8月31日。 近半年来看，新富资本旗下公布且有资料的8只基金产品全部跑输同期同类基金均值，占比高达百分之百。而“新富量化稳盈22号”基金是表现最差的一只。当其同类基金的平均收益已经高达23.14%的情况下，上述基金业绩收益为-2.66%。 不仅如此，新富资本旗下近3个月也存在“类似”的业绩。业绩回报来看，新富资本旗下公布且有资料产品业绩回报率在-7.42%至11.97%区间范围内。据大智慧数据，此期间内同类基金平均收益为14.49%，这也就意味着新富资本最好产品的成绩居然没有达到“及格线”，令其投资者颇感意外。 但近一个月以来，新富资本旗下产品业绩稍有好转，其中“新富量化新动能6号”、“新富创赢定向增发5期”、“新富增强指数三期”这三只产品回报率超过同类业绩基准，使其公司“颜面”有所提升，但效果甚微。 新富资本旗下的代表产品是“新富价值优选9号”，其成立于2016年04月06日。据记者观察到，无论是从近一年、近半年、近3个月或是近一个月来看，此产品业绩回报率均跑输同类平均基准（见图一）。以近6个月为例，“新富价值优选9号”是8只产品中业绩最佳“撑场面”的产品，却以4.96%报收，跑输同类均值约18个百分点。 　　（图一：新富价值优选9号业绩　来源：大智慧 截至9月8日） "信用典范" 新富资本一年两曝违规 公开资料显示，新富资本的核心人物李先林，毕业于华中师范大学，获管理学学士学位，并获武汉大学经济学学士。从业资历来看，此人2007年9月至2008年11月就任于美的集团财务经理职位；2008年12月至2010年11月任职于民生银行，担任龙华支行副行长； 2011年2月至2013年1月担任中科创金融控股集团总经理；2013年2月至 2013年10月担任小牛资本-副总裁；2013年10月至今以董事长的身份任职于深圳前海新富资本管理集团有限公司。 2014年9月28日，在2014(第十届)中国企业诚信与竞争力论坛峰会中，新富资本荣获“品牌赢在中国2013-2014年度财富管理行业十大最具竞争力品牌”奖;董事长李先林摘得“信用中国典范·2013-2014年度品牌优秀领军人物”荣誉。 但尽管如此，作为“信用典范领军人物”的杰出代表，李先林的所作所为却难以服众。据此前媒体报道，证监会近日通报了一宗私募基金违法违规案：深圳前海新富资本管理集团有限公司（简称新富资本）未在产品存续期间按照基金业协会的规定办理基金备案手续；向非合格投资者募集资金；向不特定对象推介私募基金；在销售相关产品过程中未对所有投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估；未对相关基金产品进行风险评级。 由于新富资本的上述行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》（简称《暂行办法》）第八条、第十一条、第十四条、第十六条和第十七条规定，依据《暂行办法》第三十八条规定，深圳证监局决定对新富资本责令改正，给予警告，并处以3万元罚款；对直接负责的主管人员李先林给予警告，并处以3万元罚款；对其他两名直接负责的主管人员颜昌仕、任蕾桦给予警告，并分别处以1万元罚款。 据中国经济网记者统计，这并不是新富资本第一次遭到证监会处罚。根据基金业协会备案的信息显示，早在2016年8月19日，证监会通报2016年上半年私募基金专项检查执法情况，新富资本曾因为电销系统外呼的展业方式被证监会提出了严厉批评并采取行政监管措施。其《私募投资基金募集行为管理办法》第二十五条规定，募集机构不得通过9种媒介渠道推介私募基金，其中包括“未设置特定对象确定程序的电话、短信和电子邮件等通讯媒介”。不曾想，时隔一年之后，新富资本再次因违法违规遭到证监会处罚。昔日的“信用典范”如今在一年左右两次违法违规，令投资者们颇感意外。 附：新富资本产品业绩及回报率 　　 　　（数据来源：大智慧　截至9月8日） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

这个国家货币突然贬值50% 闯入投资者雷达搜索

据彭博新闻社报道，在当选总统九个月之后，沙夫卡特·米尔济约耶夫把乌兹别克斯坦推到投资者的雷达搜索范围内。 当地时间4日晚些时候，乌兹别克斯坦货币苏姆的官方汇率贬值50%，至1美元可兑换4210.35苏姆暴跌至8100苏姆，致使这个中亚国家的货币跌幅创下年初至今全球货币跌幅最大的。数日前，米尔济约耶夫签署了一项允许公民购买并出售硬货币的法令，并取消出口商以最低官方汇率出售其收益的要求。 伦敦智库查塔姆研究所俄罗斯与欧亚项目副研究员Kate Mallinson指出，“改革预示着政府真正致力于吸引外国投资。在过去二十年里，对于投资者来说，货币可兑性一直是乌兹别克斯坦最成问题的问题。” 2015年俄罗斯和哈斯克斯坦两国货币的暴跌——乌兹别克斯坦最大的出口市场——令乌兹别克斯坦的经济承受重压。要知道，这个中亚国家经济增长靠的是大宗商品出口和汇款额。在伊斯兰·卡里莫夫担任总统的25年之后，乌兹别克斯坦在国际反腐败非政府组织“透明国际”2016年的国际腐败洞察指数中排在第156位，榜上共有176个国家。 乌兹别克斯坦国家中央银行9月3日称，米尔季约耶夫签署《乌兹别克斯坦货币政策自由化首要实施细则》总统令。 总统令指出，“过度的”汇率监管压制了外国投资，并催生了一种“集给予个别行业和实体特权、不平等的商业条件以及违反市场竞争于一身的无效体系”。 根据这项总统令，乌兹别克斯坦境内所有法人均可在被授权商业银行不受数额限制自由兑换外币，用于支付国际商业行为（包括商品和服务进口费用、跨国劳务、利润返还、贷款偿还、差旅费支出及其他非贸易性质兑换）。 此外，该国境内所用自然人均可在官方认可的外币兑换网点或被授权商业银行换汇办公室按照有关规定自由兑换外币，即需将上述兑换的外币存入具有国际支付功能的银行卡，然后才可在国外不受任何限制使用。 对于未注册法人的个体经营者，在支付国际商品贸易货款时，将适用于针对自然人的有关规定，需通过银行账户操作换汇行为，同时获得的外币收入，也可从银行账户中提取现金。在乌境内严禁使用外币支付商品、服务、劳务等，但按照国际惯例使用国际银行卡完成的支付行为除外。 这项政策转变给乌兹别克斯坦带来一定冲击，其中包括苏姆贬值50%。为了减少给本国汇率和外汇市场带来的冲击，米尔济约耶夫3日要求政府出台相关措施，减少此类影响。 以下是经济学家和策略师对乌兹别克斯坦政策突然转变的看法： 莫斯科Macro Advisory的合伙人Chris Weafer指出：“乌兹别克斯坦是这个世界上所剩不多的拥有巨大潜力的投资目的地。乌兹别克斯坦人口总数为3050万，已经闭关锁国了100年。把乌兹别克斯坦推到投资者的雷达搜索范围内，是这个国家迈出的很大一步。之前的汇率体系限制太多且对于投资来说太过不透明，也是导致外国投资者不愿意投资乌兹别克斯坦的主要原因之一。” 莫斯科Renaissance Capital的经济学家Oleg Kouzmin表示：“这个决定是乌兹别克斯坦迈向外汇体系自由化的重要一步。此举有助于削减过去几年内乌兹别克斯坦官方和‘灰色市场’汇率之间的极端差距。苏姆的贬值幅度已经比主要区域性货币的大很多。在政治格局发生变化之后，我们看到乌兹别克斯坦发生了必然的改变，比如说某种改革，而近来的汇率波动可能被认为是朝着这个方向迈进的另一步。经济学家们通常喜欢贬值——这是让他们不同于政治家们的事情之一——贬值经常会给一个国家一个新的开始的机会。” 查塔姆研究所的Mallinson说：“短期内，双重汇率体系的自由化可能会在经济内催生一些负面影响，其中包括刺激通胀上涨，但是不会是恶性通胀。从积极的方面来讲，它将减少政府对金融流动的监管并提振私营经济。” 2016年9月，执政长达25年的乌兹别克斯坦“政治强人”卡里莫夫逝世，经过平稳的权力交接，该国迎来新一任总统米尔济约耶夫。此后，米尔济约耶夫在调整政府人事、改善国内民生、改革经贸结构、推动与邻国关系等方面进行大刀阔斧的改革。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又一上市公司为完成对赌承诺而造假？新力金融将面临投资者索赔

近日，雅百特因业绩造假遭到外交部发言人点名批评，据报道其造假主要是为了完成借壳时的业绩对赌承诺。而近日，安徽上市公司新力金融（600318.SH）也因业绩造假等行为遭证监会处罚，而其造假原因或许也和重大资产重组时的业绩对赌承诺有关。 根据公告，新力金融已经收到中国证监会安徽监管局的行政处罚事先告知书，并在9月5 日称收到控股股东的业绩补偿款。据了解，部分新力金融投资者将在新力金融收到正式行政处罚通知书后，启动对后者的诉讼程序索赔。 投资者将起诉新力金融 因涉嫌违反《证券法》有关规定，新力金融在今年3月底遭到证监会立案调查。而其被立案调查所涉及的事项则需追溯到2015年初。 资料显示，新力金融原名巢东水泥，主营水泥生产与销售，2015年通过重大资产重组收购了类金融业务实现双主业并行，2016年又通过重大资产出售将主营业务中的水泥业务置出，进一步聚焦类金融服务业。 而在收购类金融业务时（2015年1月26日），新力金融与当时第一大股东安徽新力投资集团有限公司（下称“新力投资”）等46名交易对象签署了《资产购买协议》，拟通过支付现金的方式以16.83亿元的价格购买五家类金融公司股权，包括安徽德润融资租赁股份有限公司（下称“德润租赁”）60.75%股权、合肥德善小额贷款股份有限公司（下称“德善小贷”）55.83%股权、安徽德合典当有限公司（下称“德合典当”）68.86%股权、安徽德信融资担保有限公司（下称“德信担保”）100.00%股权、安徽德众金融信息服务有限公司（下称“德众金融”）67.50%股权。 但今年3月28日，新力金融突然收到安徽证监局《行政监管措施决定书》，涉及的也是当时重组收购的子公司——德润租赁，德润租赁对安徽省东方金河房地产开发有限公司、淮南市荣胜昕安房地产开发有限公司等公司的融资租赁应收款已经逾期，但未按照公司制定的坏账准备计提政策计提坏账准备，导致2016年半年度报告出现错误，因此，安徽证监局决定对新力金融采取责令改正的行政监管措施。 两天后，新力金融收到证监会的立案调查通知书。9月1日，新力金融收到安徽证监局《行政处罚事先告知书》：新力金融2015年年报虚增营业收入3552.33万元，虚增利润6574.83万元；新力金融借用第三方将相关债权转让给控股股东子公司，隐瞒关联交易；新力金融未按照规定履行重大诉讼信息披露义务；新力金融2015年重大资产报告书披露不准确，违反了《证券法》第六十三条、第六十七条规定，构成《证券法》第一百九十三条所述违法情形。 为此，安徽证监局责令新力金融改正，给予警告，并处以 60 万元罚款；对新力金融董事长徐立新、总经理荣学堂、财务总监兼董事会秘书桂晓斌、副总经理孟庆立、副总经理钟钢给予警告，并处以30万元罚款；对独立董事陈茂浏、王家斌给予警告，并处以 3 万元罚款。 上海明伦律师事务所王智斌律师表示：“虽然新力金融和高管有陈述申辩的权利，但从处罚事先告知书披露的事实来看，新力金融‘翻案’的可能性几乎为零。在公司被立案调查后，就有很多投资者联系我们要起诉公司要求赔偿了，我们将在正式处罚落地后启动诉讼。” 为了业绩对赌承诺？ 新力金融为什么要业绩造假呢？ “业绩造假一个最直接的好处通常都是公司业绩看上去更好看了，也就形成利好。而像新力金融这种，业绩造假时间区域正好和定增业绩承诺期重叠的情况，很可能和雅百特一样，初衷是为了能完成业绩对赌承诺。” 经济学家宋清辉介绍。 新力金融在7月公告针对被调查事项进行了整改，进行了前期会计差错更正，并对关联交易进行了补充确认。而其明确受到监管层关注的时间点是3月底。 今年2月份和8月份，新力金融分别发布过一份有关2015年和2016年《业绩承诺实现情况的专项说明数据》，其中2015年的业绩实现数因会计差错更正而明显出现了下降。 根据上述收购类金融业务时签订的业绩补偿承诺，交易对手方新力投资承诺标的资产2015年-2017年度实现的经审计的扣除非经常性损益后的净利润不低于1.9亿元、2.4亿元、3.1亿元。 在2月21日的专项说明中，标的资产2015年度实现的扣非后净利润（经审计，下同）实际完成数为1.91亿元，完成率为100.27%，2016年实现的扣非后净利润为2.1亿元，完成率87.58%，以此计算，新力投资应该要向新力金融就2016年未完成的净利润数进行补偿。 而在8月8日的专项说明中，标的资产2015年实际完成的扣非后净利润降为1.67亿元，完成率为87.67%，2016年的对应数据为2.12亿元，完成率88.51%。 其中最大的差异是2015年的扣非后净利润数下降了2000多万元，且从“完成业绩承诺”变为“未完成业绩承诺”。 9月5日，新力金融公告称已收到新力投资的业绩补偿款 6819.76 万元，新力投资已经履行完毕了2015年度和2016年度业绩承诺的补偿义务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

心理热线15年 万次“摆渡”自杀者

　　9月6日，北京回龙观医院心理援助中心。 　　9月6日，北京市心理援助热线接线员正在忙碌地接听电话。 　　9月6日，心理援助中心大厅内，不少被劝阻自杀的人留言感谢接线员的疏导。 “从20楼跳下去，会摔死吗？”一个女声冷冷地说。 电话接通的一瞬间，王景娜头脑一片空白。不禁打了个寒战，不敢回答。 　　“算了，再给你三句话的机会，说吧。” 　　“其实，抑郁是可以治疗的。”王景娜说。 　　“这是第一句。” 　　“我真的只能说三句话吗？”王景娜忽然就慌了神，脱口问道。 　　“第二句，就聊到这吧。”电话那头“啪”的挂断，转为忙音。 　　这是王景娜与心理援助热线中有自杀念头或正要实施自杀行为的高危人群首次接触。如何在短时间内取得电话那头陌生人的信任，让他们放弃瞬间的自杀冲动，这对北京市心理援助热线的27名接线员来说，是个巨大的挑战。 　　15年间，这条面向全国的首个心理危机干预热线，一刻也没间断过。据该部门负责人王翠玲介绍，热线自2002年开通以来，共接听来电近30万个，其中包括1万多次有高危自杀倾向的电话。 　　每当戴上耳机，王景娜就像来到另一个世界。在这里，她是一个船夫，在湍急的河流中，她负责救起失足落水者，渡他们上岸。 　　“自杀是一瞬间的念头” 　　“再给你三句话的机会。”那个年轻女子的声音再次响起，冰冷的气息透过话筒传进王景娜耳中，她忍不住颤抖。 　　这是一个20岁出头的女子，此时是凌晨零点，她告诉王景娜她正站在北京市某个20层公寓的阳台上。 　　电话随机分派给了刚工作两个月的王景娜。 　　“你说，我现在从20楼跳下去，会不会死？”女孩反复问这个问题。简短的交流后，王景娜判断女孩有明显的自杀倾向。 　　尝试劝说回到屋内无效后，王景娜想要求助督导，却发现每个人都忙着接听电话。 　　深夜，她第一次在岗位上感到深深的无助，对方的沉默让王景娜开始发抖，手中的笔怎么也握不住。最后三句话没说完，对方挂断电话。 　　“她跳楼了吗”？王景娜脑海中闪过一个念头，立刻拿起电话回拨。连续打了六次，隐约听到自己心脏砰砰的跳动声，但是电话无人接听。 　　第七次回拨，电话响了很久，忽然一个声音闯入，“喂？” 　　确定是她的声音，王景娜才缓过神来。再次聊天，那个女子的语气缓和了些，开始描述自己的感情问题，“活不下去了，忽然就很想从楼上跳下去。” 　　王景娜一次次的回拨，扰乱了她的念想，做出接电话的选择后，她短暂放弃了自杀的念头。 　　十几分钟后，王景娜感到女子疲惫了，她答应返回屋内睡觉。王景娜才放心挂了电话。 　　24小时之内，热线的随访电话又一次对该女子做了心理危机干预，一周、一个月、三个月、半年和一年，接线员都会对自杀高危人群做跟踪随访。“她后来主动接受治疗，状态好转了很多。”王景娜回忆。 　　这是王景娜2010年8月入职后第一次遇见高危来电，也是她干预成功的典范。 　　那一次让她意识到，有时候自杀是一瞬间的冲动，那些来电者可能下一秒就去赴死，却把上一秒生的希望交到你手上。 　　每当桌上那台巴掌大的黑色电话响起铃声，王景娜曾担心自己根本改变不了什么。 　　“可能你真诚的倾听和安抚，就能让他暂时冷静下来，放弃此刻自杀的念头，这已经功德无量了。”此后，她渐渐摆脱了对未知来电的恐惧。 　　“活着确实挺难的” 　　“您好，心理援助热线。”温柔的声线微微上扬。 　　在北京回龙观医院深处，一排平房里，电话铃声此起彼伏地响起。十个接线员拿着笔，戴着耳机，边听边记录着什么。 　　2015年以来，北京市心理援助热线的高危来电比例不断上升，由之前每年接听总量的5%上升至11%。 　　王景娜觉得，大部分人总觉得别人过得更好，其实每个人都挺难，大部分人并不愿意你看到他的伤痛。 　　半个月前，一个30岁出头的东北男人打来电话。他独自在外地打工，家里人也对他期望比较高。但莫名的疾病使他身心重创。他私下在网贷平台借了钱治病，结果利息越滚越多，超出偿还能力。 　　迫于压力，今年初他向家里坦白，亲戚朋友帮他还了一部分贷款，但还剩十万的债务。 　　女友离开，家人态度转变，都让他难以接受。再加上催债公司每天的骚扰和施压，他称自己在崩溃边缘徘徊。 　　他告诉王景娜，打电话前的周末，他在浴室里用头撞墙，疼到站不起来。五天后，他又准备在小区或大街上选棵树上吊，因为同事打电话咨询工作，打乱了他的计划，才没有做成。 　　在抑郁测试中，他透露自己半个月瘦了十来斤，近一个月都在失眠，只睡不到三四个小时。 　　诊断结果显示这个男子已经是重度抑郁的状态，随时都会再次实施自杀行为。 　　接线员的接线时间一般为90分钟。男人在电话里哭了好久，王景娜不忍心挂电话，“每个人活得都挺辛苦。” 　　工作到了第8个年头，王景娜接到的高危来电越来越多。很多电话打来，隔着话筒，对方被生活逼到绝路，却无能为力的压迫感也会让她喘不过气来。 　　在她看来，每个人或多或少都有过自杀的念头，这并不丢人，也不一定是坏事。谁没有个脆弱的时候？ 　　遇到类似的来电者，王景娜更愿意告诉对方，他的处境确实艰难，能坚持到现在不容易。大部分时候，很多有轻生念头的人，更无法接受的是失态的自己。 　　让有自杀倾向的来电者学着面对自己糟糕的情绪，理解这没有什么不对，远比解决问题更重要。这既是积极的暗示和鼓励，也是这些接线员在接听电话中领悟到的生活哲学。 　　王景娜喜欢将自己比喻成河面上的船夫，看惯了暗流和洪水，为萍水相逢的失足落水者递来绳索或救生衣，“我挺开心的”。 　　每一个电话都是挑战 　　韦晓艳比王景娜早入职半年。心理学专业毕业后，她获得心理咨询师证书。 　　刚开始接线，她喜欢听各式各样的人聊他们迥异的人生奇遇。时间久了，无力感时常涌上心头。 　　一次深夜，一个四十多岁的男人打电话来，说自己坐在河边，刚买了白酒和头孢，听说一起吃下去就能自杀。 　　依据经验，韦晓艳预感这是个失控的场面。 　　男人断续说着自己的经历，赌博后借钱，家人帮忙还了多次，自己还是忍不住借。“我这种人就不该继续活着，给家人增添负担。” 　　更棘手的问题是，他始终不愿提供任何个人信息和家属的联系方式。 　　做过公安，有反侦察能力，不想让任何人找到他。韦晓艳在纸上做着记录，她明白，这个人想死的决心很大，即使这次没有成功，将来还会继续做。 　　“你不用找我，只求你明儿再打下这个手机，如果我家人接了，请转告他们，我很抱歉，但只能先走一步了。” 　　韦晓艳听到这里，一股窒息感包围了她，她很想穿越话筒，走到那个男子身边，将他拉回来。然而这个电话最终还是挂断了。在后来的电话随访中，韦晓艳再也没有联系到他。 　　第一次，她发觉自己的专业知识完全派不上用场。面对某些被逼上绝路的人，一个电话的作用，可能微乎其微。 　　工作9年，这些忽然袭来的绝望和悲伤裹挟着她，也让她接受着洗礼。 　　后来做了督导，韦晓艳也会指导新人应对高危人群的来电。一接到高危电话，大家的精神状态就高度紧张，心里也会害怕，生怕自己说错或没能及时接话，随时失去对方的信任，导致通话失效。 　　通话时舌头不能抖，语气语调保持平缓，柔和，帮助缓解来电者焦虑或烦躁的情绪。 　　聊天过程中，尽力从来电者口中探出他的社会支持系统（身边最信任的家人或朋友），尽量让援助从线上走到线下，持续的时间更长，效果更完善。 　　这些都是接线员总结出的通用规则。 　　可还是会碰到一些高危的来电者，你能听到一瓶安眠药被摇晃；身边的浓烟呛得他咳嗽；天台安静得只有风声，江河哗哗的流水声。 　　他们只是想在走之前留下一丝痕迹，或和这个世界说声再见。每当遇见这样的情况，接线员的心情也会久久难以平复。 　　而有精神疾病的人，接线员几乎无法实现干预，只能介绍具体的专科医院给他，鼓励他去接受治疗。 　　即使是接受过专业训练的心理咨询师，面对这些不可控和无能为力，也要承受极大的心理挑战。 　　电话线连接起两个世界 　　9月10日是第15个世界预防自杀日，今年的主题是“用您一点时间，挽救一个生命”。强调每一个人都有责任与那些正在自杀中挣扎的人保持联络，为他们提供支持、鼓励并帮助他们到专业机构求助。 　　对于这群接线员来说，接通热线，为有自杀倾向或有心理问题的人提供咨询和帮助，是他们7乘24小时的工作常态。 　　刚做接线员时，遇到一些来意不明的来电者，王景娜也会大脑短路。 　　某些来电者会提出一些攻击性的问题，比如询问接线员的感情经历和个人隐私。 　　一些骚扰电话也避免不了，他会描述性方面的细节，说话声音愈加亢奋，语气中透着一股满足感。 　　也有来电者长期依赖接线员，把某几个人当做自己的精神寄托，每隔几天电话打进来。时间长了，一接电话他就主动说，“呦，我猜你是某某吧。” 　　遇到这些人，大家也会哭笑不得，时间久了，渐渐懂得稍加引导或礼貌拒绝便能化解尴尬。 　　真正棘手的是接线员自己情绪失控。有个工作两年的接线员，接到一个25岁的北京女孩的电话。她说自己在单亲家庭长大，之前离过婚，有过短暂的抑郁病史。自从遇到她现在的男友，感觉生活有了色彩，一切都鲜活明亮了起来。没想到男方母亲听说她的背景后，拒绝接受她。男友考虑再三，还是和她提出分手。 　　她说自己很多次想要跳楼，又舍不得患癌症的父亲和家里捡来的流浪狗。 　　电话里，她放声大哭，接线员也跟着默默啜泣，挂了电话忍不住掉眼泪。 　　承接别人的痛苦，像王景娜一样，其他接线员也会有压抑，苦闷。遇到妻离子散，身患重病，失独的中年人，被骗房的老人，网瘾，吸毒等等，接线员也会被卷入他们的世界，沉浸在具体的场景里，必须找同事聊一聊，才能从悲伤的状态中慢慢走出来。 　　合格的接线员需要具备良好的心理素质，随时转换角色，投入状态。但人非圣贤，这些来电者的遭遇，让他们痛苦的同时，渐渐内化成宝贵的财富，更加珍惜现在的生活，也从中获得自我成长。 　　韦晓艳做了妈妈后，更能领会到自己的变化。“我对孩子的耐心和理解程度远比其他家人要高。相比以前，我也更能接纳自己的缺陷。” 　　15年来，这些足不出户的接线员收到过被成功干预的自杀高危者的礼物，茶叶、饼干、花生、饮料等等。他们也不说是谁，直接寄到医院，我们只好收下。 　　有位阿姨，几次要过来亲自送锦旗，都被拒绝了。这屋子的大门一关，接线员就和外面的世界隔绝了，这里的一切都是保密的。走出这个屋子，他们与工作中的一切也切断了联系。 　　进进出出的瞬间，那条黑色电话线搭建的桥梁连接着两个平行世界，将另一个黑暗世界的人拉回到现实生活的轨道上，两颗陌生的心相互靠近，取暖，获得生命的延续，是他们一直坚持的事。 　　■ 焦点 　　“高危来电”比例升至11% 　　北京市心理危机研究与干预中心副主任梁红表示，今年上半年，心理援助热线的来电量就高达7万多次，但由于资源有限，只有三分之一的电话能被接听。 　　来电者中中青年居多，其中19-29岁的人占36.2%，30-54岁的人占34%。男性略多于女性，分别为49.8%和41.2%；24小时来电分布显示，晚间9点-10点的来电量最高。因为各种人际关系问题和各类精神心理问题而求助的来电，排在所有来电内容的第一位；在所有因为自己问题求助的来电者中，超过50%具有不同程度的自杀风险，且自2015年起，高危来电比例不断上升，由之前每年接听总量的5%上升至11%。 　　根据分析，目前来电求助前三位主要问题分别是：精神心理问题，与家人关系问题及与朋友、同事、同学关系问题。一半以上来电是通过网络得知热线号码，从年龄上来看，青年人来电比例增高，高中及以上学历者居多。 　　王翠玲表示，接线员要在有自杀倾向的来电中，判断出哪些属于高危来电，这些高危来电是电话干预的重点。 　　她介绍称，所有接线员分为早晚班，早8点-下午4点为早班，开通8条线路，下午4点至次日8点是晚班，开通5条线路。除一般心理咨询外，接线员更关注有自杀倾向的来电者。 　　据统计，我国自杀率显著下降，20年前的自杀率超过20/10万,2012年降至8.7/10万，2014年继续下降至6.6/10万，目前已经低于世界平均水平；女性自杀率显著下降且低于男性，但相比西方国家仍然偏高；农村自杀率仍高于城市，但差距在缩小。目前对自杀危险因素的研究有了更为明确的结论：女性、农村居民、年长者自杀风险更高，精神疾病是最主要的风险因素，生活事件、人格特征也是重要的危险因素，自杀工具易获得导致自杀行为得以实施，同时，目前的证据证明，面向全部人群开展的自杀预防工作即一级预防，可以降低自杀率，所以对公众的宣传和科学引导，是自杀预防工作的重要内容。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！