取消艺人经纪 正午阳光破影视业囚徒困境

在充满谜团的影视行业这个名利场中，即使是正午的阳光也会遇到阴影。 这不，以制作良心剧闻名的正午阳光公开发表业务调整公告，称将取消艺人经纪业务，未来公司将更加专注于内容创作。公告一出，又立即引发包括艺人、粉丝、普通观众在内的一场喧嚣的声浪。的确，人红是非多，有或明或暗各方利益潜伏其中的影视江湖，无数隐秘的细线牵制其间，聚光灯下的任何一个动作，都被躲在暗处的猎食者反复反刍咀嚼，参与者自发地开始排演一出真实的以利益为底色的大戏。 具体到有形的个人来看，对正午阳光的掌舵人侯鸿亮而言，取消经纪业务是他早就有的一个念头;对靳东王凯等当红艺人而言，资源多了，要考虑的东西也多了，自立门户也顺理成章。而更进一层从行业层面来看，影视制作与艺人经纪兼备的这种业内常见的“两头蛇”模式，可以说矛盾逐渐暴露，原有产业体制已经无法兼容两种业务共同发展，如何找到双方都能接受的方式解决影视制作与艺人经纪之间的“囚徒困境”考验着业内人士的智慧。 实际上，放到更广的视域来考察，艺人与原有母公司的聚合分离可以如一般人想的那样用合作与背叛来定义，只是这两个如光滑鹅卵石的词汇在剥去附着在其上的人事纷扰之后，呈现的只是自然界生命体演化的正常逻辑：从微观到宏观的生命现象都遵循着合作、背叛、再合作这样的模式在演进着。有时候正是背叛者打破僵局，促进了行业的发展。当然一些艺人的出走表面上没有“背叛”一词表达的那么激烈。 断臂逻辑 正午阳光在公告中，简述取消经纪业务的原因是：“面对市场日益严苛的要求和观众越来越高的期待，我们意识到需要把更多、甚至全部精力投入到内容创作中;而正处于事业上升期的艺人们，也需要更加专业的个人规划与长远的战略布局。” 这一决定对旗下艺人的影响各有差异。对靳东和王凯这样的当红艺人来说，单飞是摆脱了某种无形的束缚，未来的路更宽广。而对于刘敏涛、刘奕君等尚未成名的艺人则影响较大，毕竟他们羽翼未丰，更需要公司资源的支持。 让自己辛苦捧红的艺人选择单飞，如同巴塞罗那俱乐部放走梅西、内马尔，其对原有组织的带来的震荡可以想见。对于正午阳光的当家人侯鸿亮来说，做出这个决定无疑需要很大的胆识与勇气。考量其决策背后的逻辑，既有个人的情怀与使命感，也有资本长袖在背后的舞动，更有行业发展面临拐点的必然。 首先，坚持内容取向是此次决策的主要原因。从侯鸿亮个人来看，作为一个理想主义者，从1996年开始做制片人至今，其专注内容的取向一直未变。其早先曾表露出对资本与市场的天然抵触情绪，2014年，在山影启动上市的前一天，他选择离职，加入没有体制羁绊的市场化公司正午阳光。之所以能拍出《琅琊榜》《伪装者》《欢乐颂》等爆款剧作，在于他在挑选剧本方面有自己独有的逻辑，而不是考虑去迎合市场;在剧组的前期筹备上，要求没有完整的剧本就不开机。这与很多影视公司把主要精力放在寻找IP与小鲜肉演员上有很大不同。因此，在侯鸿亮的价值天平上，当红艺人从来不是分量最重的一方，只能根据剧情需要来找艺人，不可能根据艺人来筹划内容。毕竟像靳东这些艺人也是因为《伪装者》等作品才走红的。 其次，当红艺人对公司主业造成了干扰。正午阳光2014年组建经纪业务，至今不过三年时间，旗下艺人十余人，真正的当红明星只有靳东和王凯。从体量来说，经纪业务可说是个鸡肋。但正是这个体量不大的业务，近年在舆论等方面给公司造成了越来越大的压力。靳东与王凯两人走红后，两大粉丝阵营之间、粉丝与管理层之间出现了各种纠葛与纷争，而正午阳光被认为在处理公关危机方面缺乏手段，由此给公司影视制作与品牌声誉带来各种负面影响。如王凯在《琅琊榜》播出后因为性取向问题遭到一波炒作，其粉丝对正午阳光没有拿出得力的公关应对策略平息不良影响非常不满;两家阵营粉丝经常互相比较，认为自己的偶像得到的支持少，在出演剧目上也多有计较。而且伴随着正午阳光的上升势头，出现了或明或暗的抹黑正午阳光的声音，有说其抹黑《人民的名义》的，有说其雇佣水军黑《孤芳不自赏》的。侯鸿亮等管理层原来只顾埋头影视剧作，不曾想到还有如此多的盘外招，专心影视创作的氛围遭到破坏。此番与麻烦不断的艺人切割，也可以远离是非之地。 但除了这些个人恩怨性质的因素，背后资本的取舍或许是更决定性的力量。对于正午阳光来说，经纪业务本来规模不大，但粉丝的介入导致公司商誉存在很大的风险敞口，这对于成为其第一大股东的华人文化产业基金等投资机构来说是个潜在的不稳定因素。而正午阳光也正在寻求IPO上市，为减少负面因素做出此番切割也并不意外。毕竟近年影视公司因为明星入股、收购明星壳公司频频被曝光，监管方面也趋于收紧，某些情况下明星成了是非篓子，成为急于上市公司的负资产。而且华人文化产业基金今年入股全球最大经纪公司CAA，其在经纪行业也具备了可嫁接的资源。另外，由于资本的介入，正午阳光制作单越来越长，有开始粗制滥造的嫌疑，其最近推出的《外科风云》与《欢乐颂2》都不如预期，而以精良制作一炮打响的《战狼2》也给管理团队和资本方一个警醒：步伐不能迈得太快否则会扯着蛋，打造精品内容才是王道。 经纪行业基因突变前兆？ 正午阳光虽然表面看是主动切割经纪业务，但在业内人士看来不如说是一种无奈。他们碰到的也正是业内无解的影视制作与艺人经纪的囚徒困境：影视制作总是力图压低演员片酬，而经纪总是希望为艺人争得利益最大化，两者在利益取向上存在冲突。 以侯鸿亮为首的正午阳光管理层都是影视制作出身，长于剧本选择、内容定位等，但对于艺人经纪业务的管理却非其所长。如前面所述，靳东王凯等艺人走红后拥有的资源增多，其牵涉到的粉丝资源管理半径与管理难度都成几何级数增长，如何安抚粉丝、摆平不同艺人间粉丝的争执与计较，正午阳光的管理团队都拿不出有效的解决方案。随着矛盾的累积，新旧矛盾互相激发、催生出更多的次生矛盾，导致各种恩怨情仇随着某部新剧的推出而瞬间爆发。 之所以管理难度大，根本上还是因为现有艺人经纪体制的缺陷。早期的演员作为单个人的存在生存环境比较脆弱，尤其是很多艺人都是刚出道的年轻人，要在职业生涯期间走出上升通道，需要强有力的资源支持。此时人脉深厚的经纪人正好帮他们打点一切，除了影视制作，其它工作之外的婚恋、生活等各方面都由保姆式经纪人包办。由此造成艺人对经纪人的某种人身依附。如2000年知名经纪人王京花带领40多名艺人跳槽华谊兄弟，华谊之后成立经纪业务部门，2005年王京花与华谊解约，带领旗下陈道明、刘嘉玲等多名艺人跳槽到橙天，三年后再次自立门户。可以看出有势力的经纪人如以前的军阀豪强，自带“武装”形成一个利益团体。这种游击性质的经纪团体对于管理正规的影视公司来说是个很大的挑战。一旦利益分配不均就带队出走，给公司股价及商誉带来很大负面冲击。 实际上，从今年上半年影视公司半年报也可以看出，艺人出走对影视上市公司运营产生了很大的影响。如唐人影视今年上半年营收1.3亿元，同比减少64.32%;归属公司股东的净利润3720万元，同比下降70.94%。其去年的业绩丰收离不开旗下胡歌、刘诗诗等知名艺人的流量号召力。但唐人影视旗下艺人刚走红就出走似乎已成死循环。刘诗诗去年底与公司合约期满后不再续约，今年初胡歌宣布暂别影视圈出国求学，蒋劲夫则与公司发生纠纷。虽然唐人影视认为艺人经纪收入占公司整体收入只有10%左右，但旗下连损三员大将，其未来影视剧制作势必受到很大影响。 为了稳住走红的明星，一些影视公司通过股权、经纪约等形式将艺人与企业利益进行绑定，但这种单纯的利益纽带并不牢固，因为这种绑定只认利益大小，不讲人情道德等因素。不像旧时代戏剧界培养行业人才，多是从小由师傅带大，而且各个门派各有自己的风格，帮派家法规矩很严，自立门户也有成形的规矩，如今的艺人在影视公司捧红后可以期满走人，没有那么多道德层面的考虑。另外，资本扎堆涌入也给他们提供了多种更诱人的选择。有些明星宁可不要原公司的股权，而选择成立自己的工作室或公司。如杨幂就是放弃欢瑞世纪近千万元股权激励，还带走部分主打的新生代艺人和湖南卫视平台资源，打造出以其为核心资源的嘉行传媒。 综上可以看出，以往被经纪绑架的艺人如今可选空间越来越大，他们羽翼丰满之后开始探索行业的新路径。原来附着在影视公司管理架构下的行业体制已经跟不上经纪行业发展的步伐，一方面影视市场需要大量优质的艺人，但是陈旧的培养体系却无法供应足量的人才，造成演员片酬天价现象，一方面分离出来的艺人资源需要找到新的组织形式，以实现商业价值的最大化。近期部分新型经纪机构探索更专业的要素服务，它们把经纪人原先包揽的各种工作逐一分解，如宣传有专门的媒介专才负责;发行有专门的发行机构，法律签约也有专业的律师行负责。业内人士指出，如好莱坞那样制作机构与经纪业务分离将会成为趋势，影视工业化需要的重程序、重分工势必取代经纪行业旧有的人情为主的管理风格。 出走：一种更高层次的群体合作 正午阳光取消艺人经纪，背后的本质还是人力资源重组的一种新形式。对于内容创意的影视行业来说，人力资源无疑是行业内最有价值的资产之一。与生物演化规律一样，艺人经纪行业也有自己独特的基因，会像细胞裂变一样自我繁衍，艺人经纪会以一种自组织的方式演化。 在影视制作与艺人经纪混合的两头蛇时期，双方处于囚徒困境的博弈之中。要解决这种囚徒困境，需要一点宽容的态度，才能和平相处。如果双方总是选择以牙还牙，则永远无法合作。只有“宽容的以牙还牙”，在对错误妥协后才能继续合作。事实上如生命演化一样，组织演化也是合作到背叛，然后再合作，如此周而复始。侯鸿亮本身其实也是从山影“背叛”出走的一个例子，如果没有以前的出走，也没有正午阳光今天的辉煌。而其与山影的合作也在更高的层次上展开了。 从群体选择的角度看，艺人经纪的出走某种程度上是理性的。有生物研究证实，在过去的几亿年中，在某一被局限的地理范围内生存的蜗牛，与它们分布广泛的亲属种类相比，更容易走向灭绝。但背叛者虽能够在一个群体之内获得胜利，然而在群体层面，由合作者构成的群体却能胜过背叛者构成的群体。具体到艺人经纪行业，艺人成立工作室或公司短期能够获利，但是要持续性发展，根本上还得与影视行业内其它产业要素充分合作，如此才能给整个行业的繁荣提供可能，否则只能导致行业的四分五裂。 以前影视公司旗下的艺人，是靠直接互惠生存，即“我的行为依赖于你曾对我做过的事情”，而到了好莱坞模式下的独立经纪公司时代，变成了间接互惠，即人们是在一个群体内进行互动，我对你采取的行为，也依赖于你曾经对他人做过的事。如有人总结的，直接互惠看脸，间接互惠看名：以前调动艺人看人情关系，重脸面;以后艺人流动看别人对你的评价，重视品牌声誉资产，艺人变成如区块链中一个节点，要经过验证才能加入这个网络。 如此，正午阳光与艺人的合作，或许将在一个更高层次展开。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金销售遇寒流？员工自购赚吆喝

今年以来，股债市场持续疲软，基金产品普遍面临销售难题，部分基金公司打起“自购牌”。受市场行情影响，今年以来基金公司员工大比例持有自家基金的情况愈发增多，且对自家基金产品的申购份额也在大幅增加。 同花顺iFinD数据显示，2017年中报披露的基金公司内部员工持有自家基金产品基金份额的情况中，包括华夏鼎隆债券基金C份额、国泰安益灵活配置混合基金C份额、泰康新回报灵活配置混合基金C份额在内12只基金产品获内部员工自购基金份额占比达100%，77只基金产品内部员工持有基金份额比例超50%（A、C份额分开计算），而2016年同期仅有信诚新锐回报灵活配置混合型基金B份额、东吴移动互联灵活配置混合型基金C份额、海富通新内需灵活配置混合基金C份额、申万菱信安鑫回报灵活配置混合型基金C份额和诺安优势行业灵活配置混合型基金C份额5只基金产品获内部员工自购基金份额比例达100%。从基金公司角度来看，今年上半年，内部员工持有基金产品份额占比超半的77只产品中，有19只基金产品属于招商基金，占比超两成，成为名副其实的自购大户，此外，银华基金旗下有6只基金产品员工参与自购基金份额占比过半。 盈码基金研究员杨晓晴向北京商报记者表示，基金公司自购旗下产品可能出于以下原因：一方面代表基金管理者以及内部员工对后市的看好，另一方面，这种自我认购的行为向投资者展示对旗下基金产品的信心，期望通过与投资者利益“捆绑”的方式刺激投资者购买以提高营销业绩。此外出于自身理财需求，自购基金份额往往在基金募集困难时或临近清盘时扮演“救场”角色，今年上半年基金公司经受股债市场持续疲软、委外新规实行、基金去库存等多方面压力，新基金发行比较困难，它们更多是出于被迫自购。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

单身有罪？日本 竟讨论对单身征税！

　　单身已经很惨了，居然还得缴税？ 　　还真没听错！ 　　最近日本北国新闻，就爆出日本政府正在讨论单身税的大新闻，消息一出在日本引起了轩然大波！ 　　据日本《北国新闻》日前报道称，该国石川县河北市预算主管在与当地妈妈们交流时，针对“结婚后生活水平下降，能否让单身人士来负担税务”的提问称，“正在进行有关单身税的讨论，但还没有推进”。报道被放上网络后引发日本民众对是否应该向单身人士征税的大规模争论。 　　好端端的为什么日本想要收单身税呢？ 　　暴哥以为直接原因有两点，一个是为了逼迫单身脱单；一个是为了帮助有孩子的家庭减轻供养负担，通过税收调整再分配。 　　考虑到日本的现实情况，上面两点说到底其实目的具有唯一性，就是想提高日本的生育率。 　　日本是全球老龄化趋势最严重的国家，医疗水平好，加上吃得比较健康，导致大家的寿命长，而生育率地下又导致青黄不接，后继无人。一方面老人数量迅速增加，一方面年轻人规模跟不上，越来越呈现出一种倒金字塔社会模式。 　　如果这种情况继续恶化，那么根据日本方面的测算，到2110年日本人口只剩下现在的一半不到了。着实让人担忧！ 　　东亚国家一般都有一种特性，就是以本民族为主体，相对西方移民国家来说，比较排除外来人口，也就是说移民这条路要是万不得已是不会选的。（西方现在排斥移民，未来的生育率一样令人担忧） 　　所以，日本政府只能是从本国人民下手解决问题。 　　想当初，安倍刚上台的时候曾经推出“三支箭”的经济政策，即金融政策（第一支箭）、财政政策（第二支箭）与结构性改革政策（第三支箭），三个方面着手，企图让日本经济摆脱经济泡沫之后持续20年的低迷。 　　然而实际上证明，靠货币政策（就是印钞放水）、财政刺激，以及产业化的革新，并没有达到预期的目的。最直观的数据就是日本的通胀数据一直不达预期，这表明安倍试图刺激日本国内消费增长的美梦落空了。 　　后来，或许是安倍回去和阁员总结了一下，发现问题的症结，并不在刺激性的政策上，而在于日本当前持续低迷的生育率。 　　所以，安倍又发射了新的三支箭经济政策，其中核心之一就是解决生育问题。 　　因此，可以说，单身税如果最终推出那么也是延续了安倍经济学的既定方案！ 　　不过，这单身税能成功吗？ 　　说实话，失败的概率更大。为什么？因为有前车之鉴！ 　　这单身税并不是日本的独创，保加利亚曾经在1968年到1989年实施过21年的单身税，按照单身收入的5 ~ 10%作为税金征收。 　　从结果来说，实际出生率却没有增长。也就是没有卵用！ 　　其实放眼全球，德国、俄罗斯、日本、韩国、新加坡等很多发达国家都在长期推出提高生育率的政策方案，补助啊，税收减免啊等等，但是效果几乎都不显著（俄罗斯最近有点回升）。 　　这种随着人类发展水平而生育率走低似乎成了一种常态化，而这种趋势政策层面又似乎很难起到实质作用。 　　那么到底我们应该如何让大家改变想法，多生孩子呢？ 　　或许房价降低了，养娃的成本降低了，才能够真正刺激一番吧！ 　　最后暴哥想说，百年之后，国力的比拼可能到最后会是人力的比拼，谁的人口多，质量好，谁就能够改写世界政治和经济的版图，毕竟人口的溢出和挤占效应在那里摆着。 　　德国等欧洲国家的穆斯林化已经开始了，即使现在从移民政策控制外来人口，最终无奈之下可能还得为移民打开缺口。 　　因此，包括中国在内，谁能够率先解决人口后继乏力的问题，谁就将为自己赢得更有前景的未来！ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

聚合支付背后的套现工具 花呗、白条无一幸免

近期，一些打着“聚合支付”名号的APP在朋友圈以病毒一样的形式传播。这些第三方支付工具往往打着“万众创新”、“分享经济模式”的招牌，以传销的模式疯狂扩散，成为了花呗、白条等虚拟信用卡的套现工具。 神奇的花呗套现工具 蚂蚁花呗从推出之后，就和信用卡一样难逃被套现的命运，而其套现方式也是五花八门。除了淘宝和线下的虚拟交易之外，还有直接提供给个人的套现APP。 比如这款名为“俏美钱包”的APP，在其官网上就打出了“不风控,不限额,支持花呗”的广告语。下载这款产品之后，用户只需要通过手机号码进行注册并完成实名认证绑定银行卡及信用卡就可以生成付款码。 在其官方的教学视频中可以看到，任何人注册之后都可以通过APP设置收款金额及支付通道，并生成一个二维码。在其交易类型设置为支付宝之后，用户打开支付宝扫描之前的二维码，可以选择使用信用卡或者花呗支付。就这样，花呗里的钱就转到了用户自己的银行卡中。而这项收款的服务费为0.49%。 这款“俏美钱包”的官方网站上显示，不仅是支付宝，它还支持微信支付、QQ钱包、京东钱包和银联快捷，几乎涵盖了市面上的几款主流支付工具。 据了解，现在市面上的花呗套现服务，一般会收取8-15个点的服务费，还有很大几率是骗局。因此，这款能够自己操作套现花呗、白条的APP自然大受追捧。 但是这项服务并不稳定，而且有严格的限额。“一般这种APP最多就撑几个星期，特别容易被风控掉，而且金额很小。”一位专门套现花呗的中介告诉我们。 市场上的同类产品还有“云付”、“容易付”等，它们就相当于一个个人POS机。不需要营业执照，只需要简单的身份和银行卡信息，就可以轻易从花呗、白条及信用卡套现。 甚至这类支付应用官方也鼓励用户套现，不但录制了套现教学视频还在博客里发布“刷花呗的技巧”等文章。 多级分销的分润模式 这类支付APP能在短时间内引爆网络，往往是通过其传销一般的推广模式。所谓的“共享经济”也就是用户需要通过不断的推广和发展下线来获得分润。 例如上述的“俏美钱包”，用户注册成功之后点击分享按钮就可以生成自己的推广二维码，而扫描你分享的二维码而注册的用户就绑定在你的账号之下。 只要成功分享3个用户就可以成为钻石会员，也就是绑定在你账号之下的用户交易满一万元，你就可以拿到3元的分润。分享的人数越多，拿到的分润也就越多。 此外，还有所谓的裂变模式。也就是通过你的分享而注册的用户发展的下线，也同样是你的下线。当然，用户还可以直接花365元或者3650元直接成为代理或者合伙人，拿到更高的分润。 除了“俏美钱包”外，“容易付”、“云付”、“王者钱包”等等类似的支付APP都采取类似的推广模式。正是依靠类似传销的模式，贴着其推广二维码的图片瞬间引爆了朋友圈，为了获取高额的分润，用户往往不遗余力地推广。 悄悄做起的贷款业务 这类聚合支付APP的主要用户，往往并不是小商户，而是贷款中介。正因此，这类平台不仅通过收取代理费用和手续费赚钱，还投其所好地做起了贷款业务。 打开“俏美钱包”的首页，除了收付款外，下方最显然的位置是各大银行申请信用卡的入口，以及各类贷款口子的入口。也就是说它还是一个小型的贷款超市。而“容易付”中，容易有信用卡申请及提额的入口，此外还能进行征信查询等操作。 在“我爱卡”论坛上，还有人反映 “容易付”是一款能借款的支付工具，也就是说你在“容易付”上交易流水达到一定金额之后，它会向你授予一定的借款额度。中介的朋友圈里也打出了“刷卡满 10 万元，100%出借款额度。没刷够十万的要用满三个月”的宣传语。 崩盘只是时间问题 根据无冕财经报道，“容易付”上线后一周内，便陆续出现推广商无法提现，甚至被封号的情况。 8月14日，容易付通过贴吧发布一则律师函回应称，“由于不法分子盯上容易付提现系统恶意刷单，涉及金额巨大，已对公司造成巨大的经济损失。8月14日上午，容易付团队已向公安机关报警，临时关闭提现通道，对涉嫌盗刷账户进行冻结，未来将开放提现功能。” 工商资料显示，容易付为深圳支付通（下称深圳支付通）信息技术有限公司旗下产品。而就在2016年12月，深圳支付通旗下的支付通MPOS因未向相关部门报备，被中国银联列入手机POS机黑名单中。 事实上，不止容易付，多款类似的支付钱包的“套现”功能都只能存活一到两周左右。所谓的高额补贴都只是幌子而已。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大部分量化基金是骗人的？

导读 如何辨别好的和差的量化交易策略？ 运气对于基金经理的投资回报有多大作用？ 如何防止自己把钱交给一个“猴子”管理？ 为什么说大部分量化基金经理都是骗人的？ 随着计算机编程在金融投资中得到越来越广泛的应用，量化交易也越来越得到大家的关注。据华尔街日报报道，在过去20年，量化基金的数量和管理的资产规模有了大幅度增长。股票指数期货交易中，超过7成为量化交易。国际外汇期货交易中，量化交易量大约占到8成以上。 那么到底什么是量化交易？它和传统的基金投资策略有何不同？依靠电脑程序进行投资，和人相比有什么优劣点？如何判断一个量化交易策略的好坏？带着这些问题，我和美国杜克大学的坎贝尔·哈维（Campbell Harvey）教授进行了一场非常有趣的谈话。 由于我们谈话涵盖的范围比较广，因此我将我们的谈话内容分为两篇文章分别发表。今天这篇文章，是我们谈话的第一部分，主要讲讲如何来甄别量化投资策略的好坏。 首 先向大家介绍一下坎贝尔·哈维教授。哈维教授是美国杜克大学的金融学教授。他是2016年美国金融协会的主席。哈维教授在公司治理，行为金融，计量经济， 计算机科学等领域发表过120多篇顶级学术论文。他写的关于甄别基金经理的运气和技能的文章，连续两年获得Journal of Portfolio Management最佳论文奖。他也曾8次获得美国金融分析师协会（CFA）颁发的格雷厄姆/多徳奖（Graham/Dodd Awards）。 我们从哈维教授写过的一篇论文《Evaluating Trading Strategies》说起。 我问哈维教授，在其他一些领域，比如物理，确认一个新发现需要达到“5倍标准差”。但是为什么这个标准在金融研究里没有被执行？业界好像满足于“2倍标准差”标准。 对于这些统计学概念不太熟悉的朋友，让我在这里稍微为大家做一下科普。 在统计学上，如果我们要确认任何规律或者发现，确保该发现具有统计意义，那么我们就需要计算该发现的T值和P值。 如果T值为2左右（1.96），那么其对应的P值（假设自由度够大）就为0.05左右。也就是说，该统计结果有效的概率为95%。这也意味着，在这种情况下得到的统计结果，有5%的概率是假象。这个标准，称为“2倍标准差”要求。 在一些精确度要求比较高的计算和实验中，“2倍标准差”的误差率太高，因此实验人员需要提高确认结果的门槛，到3倍，甚至5倍标准差。 从上表中我们可以看到，T值越大，P值越小，结果产生误差的概率也越小。如果一个发现的T值达到5，也就是“5倍标准差”，那么该结果有效的概率为99.999%。因此，标准差倍数越高，T值越高，实验结果越可信。 在哈维教授的文章中，他提到了希格斯玻色子（也被称为“上帝粒子”）的例子。 早在1960年代，英国科学家彼得·希格斯就从理论上提出“希格斯玻色子”存在的可能性。但是，在实验中真正确认该粒子的存在， 则一直要等到2013年。 2010年，意大利物理学家托马索·多里戈宣称，美国费米实验室的万亿电子伏加速器（Tevatron）可能已经发现了希格斯玻色子。但当时的发现仅限于3倍标准差，因此没有在科学界获得认可。 直到2013年，欧洲核子研究组织确认发现希格斯玻色子时，其发现的可靠性达到了5倍标准差。因此这些物理学家们才敢向世界大方宣布，我们终于证实了“上帝粒子”的存在。 为 什么2倍标准差和5倍标准差相差很大？原因在于，科学家们为了寻求某一种发现，他们可能会试上成千上万次实验。以希格斯玻色子为例，理论上该粒子仅会在每 100亿次碰撞中产生一次。因此为了证实希格斯玻色子的存在，物理学家们设计的粒子对撞机需要重复上千万亿次数级别的碰撞。 在任何实验中，都有运气的成分，因此也可能会导致虚假的发现。重复实验的次数越多，偶然碰到假象的概率也越高。这就是为什么物理学家们需要把检验标准提高到5倍标准差，确保该实验结果在统计学上能够过关的原因所在。 “5倍标准差”规则，背后有非常强的逻辑性。但是这个规则，并没有被金融研究行业采纳。目前绝大部分的金融量化研究，都还是以“2倍标准差”作为接受实验结果的标准。这就导致很多金融研究得出的结论并不一定经得起推敲。 在哈维教授写的论文中，他提到了一个非常有趣的例子。 如果一家基金向投资者呈现如上图中左边那张回测业绩，相信绝大多数投资者都会非常喜欢这个交易策略。该投资策略有非常稳定的投资表现，几乎没有任何大幅度的回撤。即使在2008年金融危机期间都有不俗的表现。很多投资者可能会当即拍板：我决定投100万！ 但 事实的真相从右边那张图中浮现出来。原来，研究人员只是做了200次随机回测，然后从中挑选出一个表现最好的策略而已。对于投资者来说，他只看到那一个最好的策略回报，并没有看到其他199个表现更差的情况。由于这所有200个交易策略都是随机产生的，因此其未来的投资回报完全不可能重复。投资者接下来的 投资回报和左图一样的概率几乎为零。 这个简单的例子告诉我们：即使没有任何技能，只要样本量足够大，也能够产生足以“以假乱真”的投资业绩。 有些朋友可能对上文提到的统计知识点不太理解。那么让我在这里再和大家分享一个更为简单易懂的例子。 假设有1000只猴子参加扔硬币大赛。如果扔到“正面”，猴子可以继续留下来参加下一轮。如果扔到“反面”，该猴子被淘汰出局。大致来说，每一轮会有一半猴子被淘汰。我们可以看到，在扔硬币大赛连续进行了7轮后，大约会剩下7只猴子。 如果我们去检验这7只猴子的扔硬币记录，每只猴子都连续扔到7次硬币的正面。任何一个人，连续扔到7次正面的概率都是很小的。因此他会告诉你，这和运气完全无关，而是我有一套扔硬币的“秘笈”。聪明的读者，你会相信一只猴子有扔硬币的“特殊技能”么？ 当 我向哈维教授提到这个例子时，他完全赞同我的意见。哈维教授说到，如果有10,000个基金经理，那么在10年后，大约有10个基金经理会连续10年跑赢 大盘战胜市场。这完全是随机和运气决定的，和基金经理们的技能一点关系都没有。这10个基金经理一个个看起来都像股神。 这就是哈维教授在论 文中想要表达的意思：金融行业目前使用的统计学标准，比其他科学性强的行业落后太多。我们需要提高金融行业确认投资业绩可靠性的标准。哈维教授提议，把 “2倍标准差”提高到“3倍标准差”。提高了标准，就能够把仅凭运气而获得的投资回报的策略和基金经理排除在外，也能降低投资者买到一只“猴子”基金的概 率。 那么作为普通投资者，如何提高自己的鉴别能力，降低自己买到“猴子基金”的概率呢？ 哈维教授提到，在业界，当很多机构去分析任何一个量化策略时，有一个不成文的规定，叫做“夏普率减半”，即把对方提供的夏普率减掉一半。换句话说，如果一个量化策略在回测中显示可以获得每年10%的投资回报。那么作为投资者，你应该期望该策略在接下来的实际交易中，带来每年5%的投资回报。 这主要是因为，量化基金经理提供给投资者看的投资回报，都是他们在经过成百上千次回测后挑选出来的最好的那个策略。为了防止自己碰到一只特别幸运的“猴子”，投资者需要做出一定“缩水”调整。 用 这种简单粗暴的方法调整夏普比率，很多人可能会觉得不够科学。基金经理会说，这对我不公平。有些投资者也会说，这会不会导致我们错过原本非常不错的交易策 略。因此在哈维教授的论文中，他提到了一个更加科学的调整夏普比率（Sharpe Ratio Haircut）的方法。 对于那些非金融背景出身的朋友，让我在这里稍微花点时间给你们科普一下涉及的专业概念。 如上图所示，夏普比率（Sharpe Ratio），是用超额回报（投资回报减去无风险利率），然后再除以投资组合的波动率（标准差）。该比率主要衡量的是“风险调整后收益”。 为了省事，你基本只要记住：夏普比率越高，说明该投资策略越好。（注：这是针对非金融行业读者，比较简单粗暴的解释方法。真要细究的话，需要仔细分析夏普比率是怎么得出来的。这已经超出了本文的范围，因此不再赘述。） 绝大部分比较专业的金融机构和基金，都会向投资者披露该投资策略（或者基金）的夏普比率。哈维教授在他的论文中提出，我们应该对金融机构向我们展示的夏普比率保持怀疑态度，并进行合理的调整。 具体的调整细节涉及一些统计知识。我在这里稍微给大家分享一下，有兴趣的朋友可以去阅读哈维教授的原著。在哈维教授的论文中，他甚至提供了计算机程序源代码，有兴趣的朋友可以直接下载然后使用。 假设某基金的夏普比率为0.92，该基金来自于一个包含200个类似基金的数据库。那么我们根据其夏普比率，算出其P值（0.4%）。然后根据样本数量，调整其P值。在调整过的P值下，我们再计算出调整后的夏普比率为0.08，比原来的夏普比率下降了91%。 这个简单易用的方法，可以帮助我们去除一些基金在宣传材料中显示的夏普比率的“水分”，让投资者获得更加真实客观的信息。 我 向哈维教授提出，美国和中国量化研究的一大区别是，美国的金融历史数据量要丰富得多。美国的股市数据，可以追溯到1920年代。而中国的A股，只是 1990年代刚刚开始。中国第一只公募基金，一直要等到2001年才开始发售。这是不是意味着绝大部分基于中国市场的量化策略都很难通过严格的统计要求？ 哈维教授的看法是：大致来讲，确实数据越多，量化策略的可靠性越高。毕竟如果一个量化策略基于的样本量很小，那么其结果就可能有很强的偶然性，因此难以在未来复制。 对于像中国这样的新兴市场，有两个方法可以提高量化策略的质量。首先是增加样本量。由于数据历史有限，不可更改，因此研究人员只能在数据频度上做文章。比如将研究的数据频度调到每日股价变动，每小时股价变动甚至是每分钟股价变动。频度越是密，其数据量就越大。 其次，如果一些策略在发达国家中得到验证可行，那么我们就可以考虑把这样的策略移到像中国这样的新兴市场进行交易。由于在其他国家市场中已经被验证可行，因此类似策略在中国也行得通的可能性要高很多。 这让我想起了之前我和许仲翔（Jason Hsu）先生做过的一篇专访，专门讨论聪明贝塔策略在中国市场的可行性。有兴趣的朋友可以搜索“伍治坚”+关键词“聪明贝塔”找到该文章。 我 向哈维教授提出，虽然巴菲特通过“猴子”的例子提醒投资者不要被基金经理表面的业绩误导，但他同时也指出，有很多好的基金经理都来自于同一个村落，即所谓 的“价值投资”村落。在一次公开演讲中，巴菲特举了不少这样的基金经理的例子，包括Walter Schloss, Tom Knapp，以及他自己。这些经理未必能够达到“3倍标准差”或者更高的统计要求，但是他们都是很优秀的基金经理。 这个例子是否说明，投资者们在选择基金经理时，也需要结合考虑该经理的投资风格和哲学来做出判断？ 哈 维教授表示赞同。挑选好的基金经理，区分该基金经理的回报是来自于运气还是技能，是一件非常复杂的系统工程。很多大型机构，比如养老基金，国家主权基金等 都做不好，可见其难度之高。哈维教授在这个领域写的好几篇文章，被评为年度最佳论文，为这方面的研究做出了贡献。但事实上，能够真正读懂并理解他文章的 人，仅限于少数的业内人士。这本身就凸显了要想挑选好的基金经理，难于上青天的事实。可笑的是，很多个人投资者“无知者无畏”，反而觉得选基很容易，这实在让人有些哭笑不得。 目 前的中国，大约有3,000个左右公募基金，3,000多个私募基金。在美国，大约有9,000多个公募基金。在如此众多的基金基数上，要想找出几个基金 连续5年，或者更长时间取得好的投资回报，并不是一件难事。甚至这些基金经理可能完全不需要任何技能，仅凭运气，也能连续多年获得好的回报。而对于投资者 来说，他以为自己买到了一个非常好的基金，其实只不过是把钱交给了一只幸运的猴子而已。 我向哈维教授请教，在这种情况下，我们普通投资者应该怎么做？特别是我们很多投资者一没有专业知识，二没有数据信息。在这种情况下去挑选主动型基金，岂不是相当于误打误撞靠天吃饭？我们是不是应该放弃幻想，满足于购买那些低成本的指数基金？ 哈维教授表示完全赞同。在他看来，中国的3,000个公募基金，至少一半达不到专业的技能标准，根本不值得投资。美国的情况更遭。在哈维教授写的另一篇论文中，他们发现在美国，最多只有10%的公募基金经理有真正的投资技能。 对于普通个人投资者来说，他们大部分人都有自己的本职工作，同时并非来自金融专业。这些投资者，没有时间，没有专业技能，也没有数据信息帮助他们去挑选基金。因此对于他们来说，更好的选择是购买低成本的指数基金。 在哈维教授写的《Evaluating trading strategies》一文中，他得出结论： Most of the empirical research in finance, whether published in academic journals or put into production as an active trading strategy by an investment manager, is likely false. Half the financial products that companies are selling to clients are false. 翻译：绝大部分在金融期刊上发表，或者向投资者兜售的主动型量化交易策略，都可能是骗人的。基金公司们售卖的投资产品，有一半都是“假货”。 希望投资者们可以从哈维教授的研究中学到一些有用的知识，提高自己的警惕程度，不要轻易堕入基金公司和理财机构的销售陷阱，做出最有利于自己的理性投资决策。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美联储“二号人物”辞职！

美联储决策层的人事大震荡提前开始。 美国时间本周三，美联储副主席费希尔（Stanley Fischer）向总统特朗普和白宫递交辞呈，称因“个人原因”，有意下月——今年10月13日左右卸下美联储副主席和联储理事职务。 美联储官方网站此后确认，费希尔的辞职将于10月13日前后生效。美联储主席耶伦表示，费希尔对美联储的货币政策做出了宝贵的贡献，带领联储增强金融稳定。 费希尔的任期原本截止于明年6月12日，耶伦本届任期截止于明年2月。美国媒体认为，费希尔提前离职给特朗普再造美联储领导层留下了空间。 今年7月，特朗普提名股权投资公司凯雷（The Cynosure Group）的执行合伙人Randal Quarles为美联储史上首位主抓银行系统监管的副主席。在费希尔离职后，特朗普现在至少得再提名两个美联储高官的人选，才能填补明年3月联储高层的空缺。 好消息？坏消息？ 费希尔现年73岁，是支持缩表、倾向鹰派的美联储高官。华尔街见闻曾介绍，他在学术研究和执掌央行方面成绩斐然。欧洲央行行长德拉吉、前美国财长萨默斯等多位央行行长和经济学家都是他的门生。任美联储副主席以前，他领导以色列央行安然度过金融危机。 费希尔离开意味着美联储又少了一位坚持金融监管的决策者，华尔街机构受到的监管可能进一步放宽。可是，重要货币决策机构领导层动荡对市场不算好消息。 BK Asset Management的外汇策略董事总经理Boris Schlossberg认为，费希尔离职不是好消息，他和耶伦是货币政策的基石。 “总体而言，资本市场讨厌转变，我们将看到美联储全盘改变，它是美国最后一个独立且有能力的决策机构。” 本周三费希尔并未详细说明离职原因，但提到了他任职期间美联储取得的成绩：经济继续走强；为美国劳动者提供了数以百万的新增工作岗位。他还特别提到： 汲取最近一次金融危机的教训，提前采取步骤强化金融系统，让系统更有韧性、更好地提供对我们国家家庭和企业至为重要的信贷。 今年4月费希尔曾表示，要警惕新的监管框架变得软弱无力。他说，看来大家忘了有过一场银行系统引发的金融危机，它给美国造成了巨大伤害。金融系统的强健“无疑对经济继续以合理速度增长极为重要”，而采取行动撤除增强金融系统结构的举措是“非常危险的。” 耶伦去留未定 已有类似“诀别”语 特朗普上台后耶伦的去留就备受关注。特朗普在竞选期间曾猛烈抨击美联储的超低利率政策，说它粉饰奥巴马政府的政绩，还说要找人取代和奥巴马同为民主党人的耶伦。他就任后态度又大转变，今年4月说“确实喜欢低利率政策”，不反对耶伦明年连任。 迄今为止，特朗普都未明确表态会不会提名耶伦连任。但媒体频频传出特朗普寻找耶伦替代者的消息。 今年6月，媒体消息称，白宫开始寻找下届美联储主席人选，前高盛总裁、特朗普的首席经济顾问Gary Cohn将主持这一行动。7月美国政经媒体Politico消息称，特朗普越来越不可能提名耶伦为下届美联储主席，Cohn只要愿意就很可能得到这个职位。 也是在7月，耶伦罕见透露不会连任的信号。在耶伦当月国会作证期间，有议员问，有没有预计这是最后一次在众议院相关委员会面前作证。她答：很可能是。 上月出席杰克逊霍尔全球央行年会期间，耶伦在讲话中强调，金融系统稳健是保持全球经济活力的关键。尽管监管可能还需要一些调整，但现在的金融体系比较安全。 媒体指出，耶伦的上述发言多与特朗普政策主张相左，其捍卫金融改革的态度令其得到连任的可能性进一步降低。耶伦与特朗普就货币政策现没有过多争议，不过在金融监管方面态度完全不同。 鉴于特朗普曾表示在考虑让耶伦留任，但年底之前不会公布提名人选，上月《华尔街日报》认为，在今年12月这一关键时点，“下任美联储主席是谁”的问题，对市场的影响将持续发酵。市场正在紧密关注联储加息与缩表节奏问题，继任者问题届时将加重市场阴霾。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

四川：遏制层层分包支付乱象 年底前5成以上农民工工资直发

　　原标题 年底前 五成以上农民工工资直发 　　◎到今年底前，各地总承包企业受委托发放或直接发放农民工工资、建立农民工工资专用账户的新开工项目的比例将分别达到50%以上。 　　◎到2019年底，我省将实现全省开工项目总承包企业直接或受委托发放农民工工资率达90%以上，农民工工资支付专用账户基本实现全覆盖。 　　9月5日，成都市金牛区天回镇街道办事处便民服务中心主任赵玉告诉记者，该辖区内某楼盘项目一起涉及40个班组农民工工资的纠纷，因为建筑承包企业最后拿出4500余万元支付给农民工，问题得到圆满解决。 　　8月初，金牛区天回镇某楼盘项目的农民工向街道办事处反映，项目部有拖欠农民工工资的情况。据赵玉介绍，经调查了解，该项目承包企业广东某建筑公司将工程费委托给了劳务公司，因劳务公司出现问题，导致农民工工资被拖欠4500余万元。经便民服务中心协调，9月1日上午，广东某建筑公司以银行卡转账和现金支付方式，兑现了拖欠的农民工工资。 　　“此事再次证明，要从源头解决农民工工资拖欠问题，必须要落实承包企业直发。”省人社厅劳动监察处相关人士介绍，为切实堵住建设领域农民工工资层层分包支付等欠薪源头，我省正加快推行总承包企业直接或受委托发放农民工工资，建立农民工工资支付专用账户制度。不久前，我省在全国率先将农民工工资直发率和建账率纳入了省政府对市（州）政府目标考核。到今年年底前，各地总承包企业受委托发放或直接发放农民工工资、建立农民工工资专用账户的新开工项目的比例将分别达到50%以上。 　　根据国家人社部《治欠保支三年行动计划（2017-2019）》，到2019年底，我省将实现全省开工项目总承包企业直接或受委托发放农民工工资率达90%以上，农民工工资支付专用账户基本实现全覆盖，从根本上遏制农民工工资层层分包支付的市场乱象。 　　为确保上述目标实现，四川省将加强建设领域农民工工资支付情况日常监管，各地每季度集中半个月对辖区工程项目开展一次全面排查；将工程建设领域农民工工资支付纳入巡查重点和台账管理，督促总承包企业在工地普遍设立工资发放公示牌和维权告示牌、规范劳动用工并实行实名制管理、设立工资专用账户、受委托直发工资、推行工资银行代发等；对已建和在建的政府投资工程项目实施清理排查，动态掌握各个项目拖欠农民工工资的底数，落实清欠工资方案和责任主体。对因政府工程项目拖欠工程款导致农民工工资未按时支付的，在2017年底前优先全部清偿。 　　据悉，从下个月起至2018年春节前，四川省将组织对拖欠农民工工资的情况进行专项检查，从速查办欠薪陈案特别是政府工程项目欠薪案件，确保春节前农民工工资基本无拖欠。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

10万亿公募基金分销账:谁动了商业银行的奶酪？

阿里市值2.8万亿、腾讯2.56万亿、工商银行2万亿、建设银行1.5万亿……如果时间倒推回多年以前，谁能料到会有互联网公司市值超越大型商业银行？ 中国的基金销售领域正在上演多年前的戏码：互联网公司追赶商业银行。这个行业前景广阔，但又竞争激烈，452家代销机构分食着10万亿公募的存量业务及未来的增长空间，享受到的申购费率几经下调，如今到了低至一折的地步。 群雄逐鹿之际，行业内刮起了一股智能投顾的风潮，这被业内视为一次引领财富管理新风向以及抢占未来高地的机会，各家公司纷纷跟进布局。站在当下，商业银行仍是基金销售渠道的最强者，但未来能否守住领先优势犹未可知。 互联网势力崛起 基金业协会数据显示，截至2017年7月底，中国公募基金资产规模历史性地攀升至10.68万亿元的高位，其中货币基金规模5.86万亿元，较去年末4.28万亿的体量足足增长了1.58亿元。 在货币基金扩张浪潮中，行业涌现诸多巨无霸基金。据基金中报，截至6月末，千亿规模以上的有3只基金，分别是天弘余额宝(下称“余额宝”)1.4万亿元、工银瑞信货币1587.1亿元和建信现金添利1098.4亿元。500亿以上规模的有15只，100亿以上131只。余额宝不仅是中国最大货币基金，也是世界第一大货币基金，自2013年6月问世以来，从无到有，规模实现了多个数量级别的跨越。截至2017年7月末，该基金资产净值约为1.5万亿元，相较去年末0.8万亿元的规模足足增加了7000亿元。 巨无霸货币基金的崛起绝非偶然，它们顺应了中国互联网金融及互联网基金销售产业兴起的趋势。互联网基金销售是指基金销售机构与其他机构通过互联网平台进行宣传推介基金、发售基金份额、开设账户以及办理基金份额申购、赎回、查询等活动。 当货币基金触网后，基金市场涌现了一批“宝宝”，比如余额宝、现金宝、薪金煲、安盈宝等等，这些产品依靠互联网工具创新，实现了T+0申赎的高流性、且数倍于活期存款收益的优势，成为广大机构投资者流动性和普通民众闲钱的一个好出去。“宝宝”军团中，最具代表性的是天弘余额宝基金，1.5万亿资管规模的绝大多数份额来源于蚂蚁金服旗下的支付宝及蚂蚁财富(前身为蚂蚁聚宝)两大互联网平台。 2015年8月，蚂蚁聚宝APP上线，作为支付宝的“兄弟”APP，用户可以使用一个支付宝账号在蚂蚁聚宝平台上实现余额宝等各类理财产品交易。2017年6月，“蚂蚁聚宝”升级为“蚂蚁财富”，并上线“财富号”，全面向基金公司、银行等各类金融机构开放，同时向金融机构开放AI(人工智能)技术。截至目前代销公募基金数量超过4100只。蚂蚁金服内部人士称，目前，蚂蚁财富的登陆用户达到1.8亿，活跃用户达到3500万，支付宝用户超过4.5亿。对基金公司而言，80后、90后成为互联网理财对主流人群，不少用户通过余额宝完成了理财的启蒙教育、方便的购买及持续的陪伴，相比60后、70后，他们的理财意识觉醒的更早。 想比蚂蚁财富客户很大一部分来源于启蒙人群，另一大互联网基金销售平台东方财富旗下天天基金的服务人群则是浸淫“股吧”多年、储备较多专业证券投资的知识的投资者，他们对基金投资的认识亦较高。蚂蚁财富崛起之前，在互联网基金销售市场，天天基金曾是一家独大，尤其是在2015年牛市，天天基金销售量出现惊人增长，收益丰厚。东方财富2015年报显示，当年该公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认申购及定投交易4700多万笔，基金销售额为7432.55亿元，取得服务收入24.42亿元。在蚂蚁金服升级基金销售平台后，东方财富网也宣布针对基金公司主页进行全面升级，推出全新改版的“基金财富号”，31家公司已经登陆。富国基金电商部总经理郭君平表示，今年以来富国第三方平台在客户数和销量上均有大幅增加，天天基金和蚂蚁财富合计销量占八九成，第三方销量大概占到电商总销量的三分之二。 在蚂蚁与天天两大互联网基金销售龙头的带领下，京东行家、好买财富、雪球蛋卷等一批互联网基金销售公司或平台也按照着自己的节奏逐渐发展壮大，它们的实力同样不容小觑。随着互联网平台的崛起，商业银行的垄断地位被打破。 中国互联网金融协会的统计显示，以天弘基金、工银瑞信等9家基金公司为样本，互联网基金销售额在基金销售总额的占比情况是：2013～2015年占比分别为48.6%、67.2%和66.6%，可见互联网基金销售已经成为基金销售的重要力量。如果考虑到余额宝当前增长至1.5万亿元的庞大体量，上述9家公司的合计互联网销售规模大概率已经突破70%。 “现在越来越多的第三方基金销售公司成立，(基金销售)整个分流了。这就是典型的互联网金融的正效应。”近日，清华五道口金融学院教授、南湖互联网金融学院专家指导委员会主任谢平在嘉兴南湖举行的一场研讨会上如此指出。 商业银行仍占主导 尽管互联网基金平台已经崛起，但若剔除天弘余额宝的因素，在中国基金销售总规模中，商业银行仍占据着主导地位。 以东方财富为例，在2015年牛市过后，基金销售业务随之冲高回落。2017年上半年、2016年全年，该公司互联网金融电子商务平台实现基金销售额1585.68亿元、3060.65亿元，对应的收入分别为3.566亿元、8.7亿元，相较2015年约24亿元的代销基金收入出现了明显下滑。 天天基金尽管已是业内数一数二的互联网基金销售平台，但与商业银行相比仍有一定的距离。上市银行的财报显示，工商银行2016年代理基金销售4889亿元，比天天基金多出50%以上。招商银行2014～2016三年内的代理开放式基金销售额分别为6859亿元、6057亿元、4952 亿元，对应的收入分别为28.47亿元、75.11亿元、55.39亿元。2017年上半年，招商银行代理开放式基金销售额为3219亿元，实现收入30.63 亿元，分别是天天基金销售额的1倍、收入的2.52倍，从这两个数据来看，作为商业银行代销基金的收费显然要高于互联网基金销售龙头。 谢平称，原来中国的证券投资销售主要靠渠道，以大银行为主的销售渠道垄断了基金销售，它们不断对基金公司施加压力，收取发行费用，压缩了后者的盈利空间。而商业银行高收费背后是销售实力的体现。 截至目前国内基金销售机构共有435家，其中代销数量超过3000只基金的有5家公司，分别是天天基金、好买财富、陆金所、同花顺、蚂蚁财富。这5家公司均为互联网基金销售机构。然而，若剔除前20大互联网营销平台，其余绝大多数的平台销售能力似乎微不足道，其中的一些小平台甚至过着持牌待价而沽的日子。一块牌照动则千万，一旦以高价售出，持牌机构已然收益丰厚。 上海一家中外合资基金公司后台部门人士称，根据他的大致统计，在新基金销售中，四大行及其他规模较大的股份制银行大致能够完成销售的4到5成，一些实力较大的券商可完成不到2～3成，剩下有2成左右的份额属于第三方代销机构的蛋糕，但这也被几家互联网巨头瓜分，也就是说，不少代销机构往往一年都不能卖出多少量，甚至有的机构仅仅是有代销资格，但没有销售数据。 会战智能投顾蓝海 无论如何，基金销售高收费模式已经难以为继。以互联网销售平台和基金公司直销模式为例，多数平台如今推出了低至一折的申购费率。比如股票型申购费为1.5%，而投资者仅需支付0.15%的费率。 对于基金销售平台来说，一家中等规模的互联网营销平台，开发一个有效客户的成本可能高达百元。在流量为王的时代，客户资源远比单独一笔申购业务来得更有价值。为此，各家公司都在“磨刀霍霍”、推出财富管理领域新的增值服务，而智能投顾俨然已是必争之地。 华安证券研究员汪双秀认为，智能投顾是人工智能(AI)与专业投顾结合的产物。不同于传统投顾的是，智能投顾实现了投资决策过程的智能化，提供服务的成本大幅降低，因此智能投顾收取的费用较少，咨询费率较低。 在这方面，蚂蚁金服探索较早。2015年蚂蚁聚宝上线时，就尝试利用AI技术进行资产评估、客户理解以及个性化产品适配等，根据蚂蚁提供的用户标签、AI技术，基金公司有针对性的为不同用户提供差异化服务。不过机构间运营能力不同，当日点击率、转化率差异可超过10倍以上。天弘基金互联网金融业务部总经理张牡霞指出，天弘基金在财富号上设立了“指数专区”，运用人机对话、双脑决策的方式，结合智能模型和人工研判结果，帮助用户捕捉行业板块的投资机会。 然而，在基金销售和投资领域，智能投顾绝非是互联网平台的专利，商业银行也不甘于人后。比如，招商银行推出“摩羯智投”在业内打开了知名度，上半年通过摩羯智投获得的基金申购规模累计达到45亿元。 目前，几乎所有的大中型商业银行都在探索智能投顾在财富管理领域的布局与应用，它们的触角正在或者已经伸向了基金等泛资管领域。同样的，国内大中型基金公司在其基金直销平台上，也在探索并尝试AI技术的增值服务模式。比如，华夏基金日前携手微软，双方就人工智能在金融服务领域的应用展开战略合作研究;正在发行的万家量化睿选基金，已直接定位为“AI选股”在量化投资领域的运用;在更早之前的2016年，嘉实基金已在原有量化投资部的基础上，成立人工智能投资中心，加强人工智能技术在资产定价领域和资产配置研究的投入。 基金投资业态变化使然 智能投顾走进基金行业是互联网时代发展的必然，也是近10年基金投资业态变化使然。此前，好买财富董事长杨文斌介绍，基金投资在经历排行榜时代、主题投资以及组合投资的三波热潮后，正在步入人工智能时代。杨文斌所说的人工智能，运用于基金投资领域即是智能投顾模式。据AT Kearney预测，全球智能投顾行业的资产管理规模将从2016年的3000亿美元增长2020年的到2.2万亿美元，未来五年的市场复合增长率将达到68%。 杨文斌称，这几年中，基金投资(或销售)发生了四种业态的更迭。早期的业态是排行榜模式。彼时，基金投资者会参考排行榜去认购基金，比如晨星、银河的五星、四星是投资者的重要参照，那些排名、评级靠前的基金通常成为行业中被踊跃认购的品种。 第二个阶段是主题和行业基金兴起。随着基金产品线的丰富以及投资者专业度的提高，一些市场敏感度较高的人群逐渐意识到基金排名、评星再高也只是代表过去，未来的走势充满变数。相反，随着行业轮动、结构性机会的不断出现，很多主题、行业基金接连站上风口。比如过去几年，军工基金、国企改革等均迎来了几波快速上涨的行情。 第三个阶段，一些专业度较高的基民习惯于构建组合投资。 第四阶段，就是智能投顾时代。智能投顾也称机器人投顾，这一概念自2012年起源于美国，是一种在线财富管理服务。根据现代资产组合理论，结合个人投资者的风险偏好和理财工具，利用互联网大数据工具为客户提供资产管理和在线投资建议服务。 基金销售进入智能投顾时代，资管行业的各类机构竞相追逐。截至目前，基金销售领域虽未有真正有实力的AI平台崛起，但业内人士寄托着这个产业崛起，并带动基金等资管市场的发展。近日，浦银安盛基金举行的2017年度投资高峰论坛上，百度副总裁张旭阳在发表题为“人工智能与资产管理”的主题演讲时表示，随着AI的应用和推广，金融服务更加个性化。人工智能可以更好地跟踪产品的表现，带来智能投顾、智能投研等新的产品模式诞生，推动资产管理行业不断变化和迭代。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

李笑来：一个诈骗者的财富自由之路？

　　李笑来：一个诈骗者的财富自由之路 　　来源：微信公众号路财主N 　　在今日之中国，李笑来是个大名人。 　　中国比特币首富； 　　得到APP“财富自由之路”专栏作家； 　　天使投资人； 　　艾德睿智国际教育咨询创始人； 　　虚拟货币交易平台云币网创始人； 　　…… 　　可惜，在我看来，李笑来与“雕爷牛腩”的那个雕爷，是我在中国这一大批新商业名人里，最恶心的两位——堪比陈安之和翟鸿燊。 　　因为，他们纯粹的通过忽悠概念而收取大众的智商税。 　　当然，恶心归恶心，只要有人愿意被收割，人家能收到智商税，关我屁事！ 　　但是，直到央行等7部门联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》（下文简称“《公告》”），我这才能把李笑来与金融诈骗对上号。 　　《公告》里明确说明：代币发行融资（ICO），“本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。” 　　《公告》里继续要求：“本公告发布之日起，各类代币发行融资活动应当立即停止。已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排，合理保护投资者权益，妥善处置风险。 　　与李笑来能对上号的，是他自称创立的数字货币EOS（区块链操作系统）项目和Press.One项目。 　　2017年6月底，李笑来的第一个ICO项目EOS白皮书问世，尽管面临种种质疑，但EOS短短五天内融到了1.85亿美元。2017年7月2日，EOS的整体市值达到了近50亿美元——有人称之为“价值50亿美元的空气”。 　　必须强调的是，这1.85亿美元绝大部分来自国人的集资，正如《公告》所说，涉嫌非法发售代币票劵、涉嫌非法集资、金融诈骗…… 　　EOS币在7月3日达到最高点36.58元后，便开始一路的下跌，截止8月29日，EOS币的成交价已经跌到了8.74元，相比最高点下跌了76%——不难想象，李笑来成功套现多少亿资金！ 　　作为一个存心的诈骗人，李笑来的贪心绝不仅仅这一点。 　　在EOS融资仅仅几天之后，7月10日，李笑来宣布了另一个更具争议的ICO项目——Press.One项目的融资。 　　相比EOS，PressOne更让人难以理解，因为这一次根本没有白皮书，仅在官网有几百字的介绍——项目方给出的理由是： 　　“不提供那个，即使提供了也没多少人看得懂，甚至没几个人看的东西。” 　　可见，PressOne项目的金融诈骗，李笑来连一纸白皮书都懒得写了！ 　　根据PressOne官网放出的发售通知，据说李首富将发售220亿PressOne币，而其中100亿枚通过众筹完成，价值2亿美金——他自己仍然控股120亿枚。 　　在诈骗之前，著名天使投资人薛蛮子，在微博上晒出跟李笑来的合影，笑的很开心的样子，并附上：“我终于找到争取财富自由之路啦！” 　　李笑来点赞此条微博。 　　嗯，李笑来在得到App的课程，名字就叫做“通往财富自由之路”，无数人被收智商税。 　　也许是觉得公众太傻逼了，太好骗钱了，李笑来和薛蛮子开始戏弄大众。 　　于是，他们共同站台一个宣称以草泥马为本位的马勒戈币，仅仅只有一个概念（具体见我昨天的文章）。更让人没想到的是，真有人愿意为这个ICO项目出钱，有了李笑来和薛蛮子站台，以草泥马为本位的马勒戈币，成功实现融资1500万元人民币！ 　　我一开始提到，特别恶心李笑来和雕爷，为什么？ 　　因为，这两个人都在出名之后，极度蔑视公众的智商和判断力—— 　　由此，在社会上不断的花样秀着自己骗钱的能力！ 　　在极度蔑视公众的智商和判断力的同时，诈骗者们却都很会保护自己！ 　　这不，央行的《公告》刚一出来，李笑来立即开始撇清自己与ICO的关系： 　　9月5日凌晨，ICO项目EOS发布公告，撇清了李笑来与EOS项目的关系：李笑来与EOS项目无关，并非项目联合创始人、董事或高级人员； 　　此外，EOS项目团队同时宣布，因中国对ICO的监管政策发生变化，EOS项目今后将不再接受中国公民的购买，购买协议将做无效处理。 　　卧槽，当初谁特么知道EOS是个什么鬼玩意儿，不就是你李笑来公开声称你自己创立了数字货币EOS（区块链操作系统）项目，你还顶着比特币首富的光环，要不然EOS代币怎么可能5天利用比特币融资1.85亿美元？ 　　诈骗犯们都是一个样：骗到钱之后，说自己和骗局没有任何关系！ 　　更何况，这已经不是李笑来第一次和别人配合演双簧了—— 　　当初，一个叫杨曜睿的比特币矿机出售商接受腾讯新闻采访的时候，说自己的ASICME矿机被比特币首富李笑来投资，随后，李笑来和杨曜睿一起参加了“品玩比特币”的圆桌沙龙，两人互动亲密——这场默认，为杨的矿机引来了成千上万的订单，狠狠的捞了一笔。 　　然而，当四个月之后，杨曜睿的矿机不能按时交付遭遇比特币行业挖矿人群痛骂的时候，李笑来突然出来澄清，说自己并没有投资杨曜睿，而杨曜睿也在淘宝店撤下所有有关李笑来的宣传语——最后干脆一跑了之，被骗的矿机购买人都只能自认倒霉！ 　　被李笑来收割的韭菜们，面对出尔反尔的李首富，你们是怎么想的呢？ 　　在查遍网络上有关李笑来的资料之后，路财主现在开始怀疑，即便是“李笑来”这三个字的名字，都很有可能是假的！ 　　根据网络资料，1997年，李笑来任职沈阳博盛科技有限公司总经理——这是李笑来这个名字，第一次出现在网络之中； 　　2001年-2008年，李笑来入职新东方教育集团，任职国外部高级教师，著有《TOEFL核心词汇21天突破》等英语辅导类书籍，据说销量不错； 　　2008年，李笑来创立艾德睿智国际教育咨询有限公司，不知道干了什么； 　　2013年，李笑来创立比特基金，据说专注于互联网相关领域的天使投资。 　　不过，截止到2014年之前，没有几个人知道李笑来。 　　为了博出位和出名，李笑来宣称，他是互联网名人罗永浩是发小，而且两人还同为新东方的前同事； 　　为了博出位和出名，长春大学毕业的李笑来，2013年宣称把自己的著作《把时间当作朋友》一书稿费捐赠给北京大学，设立“把时间当作朋友”奖学金； 　　为了博出位和出名，在当年的芦山地震中，他宣布要用比特币募捐善款，据说将募集到的比特币兑换为人民币，捐赠给受灾地区…… 　　就这样，通过贴名人、贴名校、贴热点事件的方式，李笑来有了一点名气。 　　李笑来的真正出名，是在2015年之后的事情了。 　　在比特币经过连续大涨之后，一个叫李笑来的前新东方老师突然跳出来宣布，他是中国的比特币首富——因为，他在比特币1美元的时候买了大量的比特币…… 　　卧槽，这特么谁啊，这么有先见之明？ 　　噢！原来是罗永浩的发小，还是他同事—— 　　罗永浩这么牛逼，怪不得李笑来也这么牛逼！ 　　回过头来再一查，人家李笑来在2013年已经创立比特基金，专门从事互联网领域的天使投资，打开网址一看，人家还是全英文的…… 　　牛啊，得，要关注比特币，一定要关注李笑来。 　　实际上，鬼才知道李笑来的比特基金和比特币有什么关系，也从来没有什么能够证明，李笑来是全中国拥有比特币最多的人，所以可以自称“比特币首富”——从他捞钱那贪婪不顾吃相的样子，很难相信这人有“首富”的耐心，能持有比特币好几年。 　　在有了不小的名气之后，李笑来开始到处走穴。 　　2015年，互联网领域风头最劲的，是罗振宇的“罗辑思维”视频和微信公众号。 　　不知怎的，李笑来和罗振宇勾搭上关系，到了2016年罗振宇的“得到APP”上线的时候，李笑来成为第一批入驻“得到app专栏”的作家，专栏名称就叫“通往财富自由之路”。 　　嗯，李笑来本人通过这一系列名气炒作，确实正迈向财富自由之路。 　　不仅在得到上写专栏，李笑来还去知乎上做讲座，到处拿书送人，俨然一个已经“实现财富自由”的首富，给年轻人无私传授财富自由之路经验，致力于让一部分知识分子先富起来…… 　　别人有没有先富我不知道，但李笑来自己的确是慢慢先富起来了。 　　拿着“比特币首富”的名头，他在知乎Live上做讲座，赚了一笔钱，回来之后，李笑来自己马上就仿造着知乎live做了一个问答APP，自己赚钱； 　　拿着“比特币首富”的名头，打着“财富自由之路”的幌子，他在“得到APP”上的专栏订阅，又变现几百万乃至几千万元； 　　拿着“比特币首富”的名头，李笑来建立了收费群，有人说他自己吹嘘，从收费群里得到的直接收入就高达2000万…… 　　可惜，几千万元的财富级别，在努力实现“财富自由”的李笑来看来，都特么太少太少了！ 　　终于等到你，还好没忘记——ICO！ 　　伴随着2016年下半年以来全球ICO的狂热，自称比特币首富的李笑来，自然成为各个虚拟币发行中名人站台的香饽饽—— 　　仅2017年以来，李笑来本人参与的ICO项目，比较知名的就有公信宝，量子链，菩提，EOS，ico.info，big.one，press.one，Oraclechain等…… 　　根据国家互联网金融安全技术专家委员会发布的报告，截止到2017年7月，整个ICO项目融资折合成人民币大约有26亿元左右——根据李笑来参与的情况，这26亿元中至少有1/3以上都被李笑来及其相关人员获得。 　　不妨拿李笑来自己发行的那个EOS币，来看看他如何实现“财富自由之路”。 　　EOS币ICO众筹的是以太币（ETH），但项目却规定，美国籍人士无法参与——因为，美国金融监管最为严厉，而且美国有能力全球追债，骗了美国人，吃不了兜着走，李笑来很精明的先撇开了美国人。 　　EOS币团队号称进行长达365天的ICO，目的很简单，以吸引最多的韭菜为目的，其实就是利用众筹来的ETH无成本地循环操纵EOS价格——不但剪韭菜，而且还用韭菜的钱和币来反复剪韭菜。 　　具体怎么做的呢？ 　　EOS首轮ICO发布了2个亿的EOS，筹集了大约600多万ETH（以太币），此后每天发布200万个EOS—— 　　这样一来，EOS团队坐庄不要太容易哦，他们自己可以拿首批募集的这600万以太币想拉升EOS就拉升，想砸盘就砸盘，任何一天新进入EOS体系以太币都被绑架，新进来参与EOS众筹的以太币越多，EOS团队的操盘就越容易，而且是负成本，无限收益…… 　　实际上，在EOS暴跌之前一段时间，每天也就筹到几千个以太币而已，但在最后一小时，总是会出现2万个以上巨量以太币进入，把EOS的价格拉起来，让EOS保持在某一个价格之上，用来忽悠新的韭菜进入…… 　　是的，这就是李笑来的“财富自由之路”—— 　　而且，这还是李笑来在ICO初期已经卷走10多亿人民币之后的“财富自由之路”！ 　　…… 　　要知道，同样是新东方老师出身的罗永浩，人家也是卖知识、卖情怀、卖得到专栏，但人家至少还是辛辛苦苦的在写，还是实实在在苦哈哈的做手机，至今融资加起来不足2亿美元——而PressOne，一个不知所云的项目，白皮书都懒得写，相当于一个屁，竟然要募集2亿美元…… 　　真不知道这个市场有多疯狂！ 　　以路财主的脑子在想，你特么不一开始就是“比特币首富”么？ 　　从比尔盖茨到巴菲特，从李嘉诚到马云，哪怕是最近走得很是不顺的国民公公王健林，哪一个是像你这样獐头鼠目的首富，哪一个有你这样今天狠捞一把然后立即就决定明天要再狠狠捞一把的首富？不讲信用、不择手段的实施集资诈骗，还真好意思称首富！ 　　现在，在诈骗了中国民众1.85亿美元之后，EOS团队宣称，这个项目和李笑来没有什么关系，而且不再允许中国人参与众筹…… 　　李笑来，你们可真特么的够绝啊！ 　　从我的角度来说，那些被李笑来骗的人，也并不值得同情，迷信什么骗子告诉你的“通往财富自由之路”——当初又是谁把这种收割机当神来供着的？ 　　再想想当年吃下雕爷200元一碗牛腩面的人，何其相似？ 　　无论是李笑来还是雕爷，他们归根结底灌输给你的只有一个理念，就是让你自己觉得你自己很聪明、很不一样、很有特点，别人都是错的，只有你自己的选择都是对的—— 　　如果错了，那是你学习不够深入的原因，你需要再付费更加深入的学习…… 　　参与李笑来ICO项目中，陪着李笑来一起割到韭菜的人，自然是心里乐开了花，而更多亏钱的人醒悟过来，开始骂李笑来，但一开始你心里想的是什么呢？ 　　这世界上，太多人智商欠费却贪婪四溢，急需充值。 　　根据网友总结，关于李笑来，有以下几个值得注意的事实： 　　1）他说他自己是拥有比特币最多的人，是比特币首富，但从未有人见过； 　　2）他现在虽然发了大财，但并非靠比特币升值，事实上，自始自终，他在币圈里唯一的资源是“比特币首富”这个标签，他在用这个标签实施诈骗活动； 　　3）用“比特币首富”这个标签，李笑来卖卖收费课程，吹嘘吹嘘他的通往财富自由之路，挣个几百万、一两千万并非难事——可惜，这远远不能满足他的贪婪，草泥马的马勒戈币他都要参与，可见硕鼠之贪； 　　4）如果说ICO开始并非骗人，但中国的ICO演变成纯粹的集资诈骗和庞氏骗局，首要责任人非李笑来莫属，几乎整个虚拟币圈子的韭菜收割，他都要参与一把，他一个人拿到了ICO币圈1/3以上的收入仍不满足，正是在他的强力抽血之下，ICO迅速演变成大规模的集资诈骗行为； 　　5）如果李笑来不能把他集资过的所有人的资金（或比特币、以太币）全部清退，那么他已经触犯法律，是一个确定的非法集资诈骗嫌疑犯！ 　　最后，强烈建议金融监管部门调查李首富是否涉及ICO集资诈骗。

香港“老千股”再度上演猫鼠游戏

频繁供股、合股的公司，在港股市场上一直都被冠上 “老千股” 的标签，众多投资者对此深恶痛绝。 但因上市的准则存在，“老千股” 这一现象一直活跃在港股市场上。实际上，就像猫抓老鼠的游戏，老鼠能否躲得过猫的逮捕，看他们学习曲线的效率，而联交所及证监会近来的学习曲线效率貌似已经超越老千股，玩弄财计赚钱手法未来或将越来越渺茫。 今年以来，监管层对 “出千” 行为的治理，下手越来越重。 回想今年6月5日，隆成金融（01225）发布内幕消息公告，称证监会认为该公司于2015年8月17日宣布之公开发售之通函包括重大失实、不完整及错误引导资料，根据证券市场上市规则第8（1）条发出指令该公司暂停买卖交易。截至目前，隆成金融仍处在停牌中。 而最近的一起案例是，2017年9月4日，港股/中国农产品交易（00149）发布公告，称联交所根据上市规则第2A.06条不就该公司的供股及票据发行发出上市批准，原因是该公司的供股及票据发行不符合上市规则第2.03(5)条。联交所认为，中国农产品交易供股及票据发行大幅摊薄不参与股东的利益，且该公司未能证明已经经历寻找最优的集资框架。 供股被否决，不妨将其看成一个重要信号：“出千” 手段愈发受到管制，未来香港二级市场的环境将更加具有吸引力。 上述两个案例中，一个是清旧账，一个是严控供股发行阀门，出口之门及入口之门均被监管层堵死，令“老千股”们无地遁形。不过奇怪的是，中国农产品交易供股被拒，但其股价当日涨幅却达23.53%，成交量3192.81万港元，换手率达12.69%。更奇怪的还在后面，不妨来揭开中国农产品交易的面纱。 不参与供股？你的权益将被稀释掉87.6% 上文已经讲到联交所判定中国农产品交易的供股及票据发行不符合2.03（5）条，智通财经登陆香港证监会官网，通过港交所上市决策文件了解到，针对于主板发行人，不符合市规则第2.03、2A.03及7.19（6）条，上市公司提出的供股建议高度摊薄效应及损害不参与股东的权益，联交所拒绝该供股建议给予上市批准。 该文件中，第2.03（5）条记载，上市发行人的董事本着整体股东的利益行事（当公众人士只属上市发行人少数的股东时尤其如此），第2A.03条记载，联交所在考虑上市发行人新股发行的上市申请时，有责任以符合市场整体公众人士的最佳利益方式行事，若条款可能损害公众股东并危机投资者对市场的信心，可不批准相关股份上市。 从中国农产品交易在2017年7月27日关于股份合并及供股文件中了解到，该公司先进行合股，即每5股合成1股，然后再供股，每1股供7股，折让率为62.66%。实际上，先合股再供股是中国农产品交易惯用的伎俩，算是为大股东服务的，一方面降低公众股的认股权，而后通过超高折价率使得大股东获得更高报酬的优势。 实际上，供股行为是一种强行售股性质的行为，如果投资者不参与认购，股份权益将被摊薄，在高折价率下，不参与认购的投资者权益明显是受到损害的。比如，根据中国农产品交易公告内容，在假设所有合格投资者均参与供股的条件下，其他公众股东持股64.18%，若假设均由包销商以及Onger Investments认购，其他公众股东持股将摊薄至8.02%，着实惨不忍睹。 从64.18%的份额缩减至8.02%，平均每位不参与供股的公众股东权益稀释了87.6%，虽然中国农产品交易在附注有解释该种情况不会发生，但该项权益稀释确实已经具有严重损害不参与股东的权益。 频繁的供股历史 中国农产品交易似乎非常喜欢合股和供股，仅2015年到现在就已经有三起合股供股行为，折价率都蛮高。比如中国农产品交易在2015年1月9日发布公告，每8股合1股，并每1股供8股，2015年11月4日，该公司又发布公告，每5股合1股，并每2股供3股，2017年7月27日再一次发布合股供股公告。 每次供股公告，中国农产品交易的股价表现是不一样的，但基本均收跌，在上述三次供股公告中，2017年7月份那次当日跌幅最大，达48.55%，2017年9月4日，该供股方案被联交所拒绝后，股价反而狂涨23.53%。 如果细心一看，我们就会发现中国农产品交易的供股折价率不仅高，而且联合公告的公司异常稳定，除了该公司外，位元堂、易易一金融及宏安出现的频率也很高，2015年出现的PNG资源实际上是易易一金融的前身，于2015年12月9日公司名称变更而成。而易易一金融在供股角色中，始终扮演着不可撤回承诺认购供股股份的角色。 揪心的事来了，上述三家联合公告的公司无一例外均具有供股的历史。以最近两次合股供股看，易易一金融在2015年6月份有过一次供股，2017年1月份有过一次合股；位元堂则在2016年2月份有过一次合股，同年7月份有过一次供股；而宏安则在2010年分别有两次合股及供股行为。而且上述三家公司均扮演着交叉联合公告的角色。 中国农产品交易是否成为下一个隆成金融？ 还真是物以类聚，什么样人交什么样的朋友，而什么样的公司就加什么样的群。尚且不说这几家公司玩什么相互供股的把戏，就供股关联性而言，就很难让投资者不联想到老千股。而且中国农产品交易在2015年的供股中，曾多次变更供股得到的资金募投方向。实际上，但最让投资者怀疑的地方在于上述四家公司的股权关联性。 易易一金融持有中国农产品交易20.17%的股权，位元堂持有易易一金融28.51%的股权，宏安则持有位元堂51.62的股权，最顶尖的人物是邓先生，持有宏安集团51.76%的股权。虽然宏安与易易一金融和位元堂与宏安均相互持股，但最终控制人均是邓先生。这个具有金字塔模型的股权结构，很难让投资者相信多次高折价率供股行为只是一种融资活动。 “老千股”千万别低估了监管层的学习曲线，以监管层近期的对“老千股”的打击表现来看，他们正在堵住入口和出口，隆成金融就是翻旧账的案例。中国农产品交易供股过于频繁，而且供股对象股权结构太具有猫腻性，很有可能成为监管层继隆成金融后的下一个目标。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

力争1000亿美元全球最大IPO 港交所祭出“杀手锏”

　　在错过了阿里巴巴之后，香港交易所不想再错过沙特阿美这个石油巨无霸的上市。 　　去年沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)宣布，将在2018年下半年上市，出售公司约5%的股份，通过私有化筹得资金。根据其目前最高2万亿美元的估值计算，其首次公开募股(IPO)规模或达1000亿美元，有望创下全球最高纪录。 　　▲沙特阿美首次公开募股(IPO)规模或达1000亿美元。 　　“目前仍在与沙特阿美进行商谈，希望促成沙特阿美在香港上市。”9月5日，港交所行政总裁李小加在接受记者采访时作出上述表述。 　　根据万得数据显示，截至目前，港交所的上市公司总市值约30.26万亿港元。如果能成为沙特阿美的上市集资地，港股总市值无疑将大增。 　　为何谋求上市 　　一家公司要上市，融资是一个很重要的原因。 　　但沙特阿美并不差钱。作为全球最大的能源企业，其持有的沙特石油资产约占全球已探明石油储量的15%，目前最高估值为2万亿美元，折合人民币13万亿元，相当9个中石油、18个中石化、9个壳牌、6个埃克森美孚的市值。 　　缺钱的是沙特政府。根据IMF(国际货币基金组织)官方数据显示，2016年沙特财政赤字占国内生产总值的17.2%。 　　2015年末IMF曾发出警告称，如果国际油价一直处于50美元/桶以下，沙特的现金储备将在五年或者更短的时间内耗尽。 　　为了改善财政赤字，得到充足的资金，成为沙特阿美上市的直接原因。 　　另一个原因是，沙特要向多元经济转型。去年，沙特公布了“沙特2030愿景”，明确改革路径，摆脱对石油的依赖，实现经济多元化发展，使沙特从资源输出型转向资本输出型，从原本的石油大国转型为金融大国。而沙特阿美IPO，被视为实现“沙特2030愿景”的第一步。 　　香港“杀手锏” 　　作为沙特阿美上市地的主要竞争者之一，港交所在年初时表示，已就沙特阿美亚洲IPO进行过讨论，正努力确保该公司能在港上市。 　　中国是亚洲最大经济体及世界第二大原油消费国，中国香港作为国际金融中心，对沙特阿美有足够的吸引力。 　　此外，“新股通”计划也对沙特阿美赴港上市起到推进作用。 　　港交所在《战略规划2016-2018》中提出，新股通将允许内地投资者在香港市场认购新股，以及允许香港的全球投资者认购内地市场的新股。 　　李小加曾表示，若“新股通”能够实施，将有助于吸引沙特阿美来港上市。“如果内地的投资者能够在香港投资新股，沙特阿美上市及新股通两者将会是两方的完美催化剂”。 　　另外，路透社今年4月报道称，中国将成立一个包括国有大型石油公司、银行和主权财富基金在内的财团，以作为沙特阿美IPO的基石投资者，这笔投资或促使其选择在香港上市。 　　8月24日，中石油财务总监柴守平在香港举行的业绩会上表示：“我们非常重视沙特阿美的上市计划，并多次与对方接触。” 　　中石油与沙特阿美在八年前签署框架协议，但由于市场变化，目前正商谈协议的具体细节。 　　竞争者众多 　　全世界最有钱的石油公司要上市，必然引发全球主要证券交易所的激烈争夺。 　　今年早些时候，新加坡、多伦多证券交易所已与沙特阿美接洽，争取对方在本地上市。 　　日本首相安倍晋三在今年3月曾亲自向沙特阿拉伯国王请求，希望对方支持沙特阿美到东京上市。同时，日本及沙特政府发表一项共同声明表示，沙特阿美和东京证券交易所考虑成立联合小组，共同研究沙特阿美在日本上市的事宜。 　　英国金融行为管理局(FCA)计划为主权国家控股的公司创建一个新的上市类别，从而提高伦敦证券交易所获得这一巨额IPO的机会。新提案将在今年10月31日前审议。 　　还有分析指出，鉴于美国和沙特多年来的关系，沙特王储可能会出于政治考量，让沙特阿美在纽约证券交易所上市。但信息披露程序以及复杂的监管，可能会在法律上干预沙特政府的主权。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重点检查房抵贷 北京将严查银行个贷资金违规购房

记者今晚从北京银监局了解到，近期北京银行业金融机构个人经营性贷款和个人消费贷款规模增长有所加快，而且据市场情况反映，个别银行发放的个人经营性贷款和个人消费贷款存在违规流入房地产市场用于购房的情况，这类行为不符合房地产调控的政策要求。 为进一步规范北京地区房地产市场金融秩序，巩固前期房地产市场调控成果，北京银监局、人民银行营业管理部今天（9月5日）已联合印发《北京银监局 人行营业管理部关于开展银行个人贷款资金违规进入房地产市场情况检查的通知》（京银监发〔2017〕153号），要求北京市辖内的银行业金融机构针对个人经营性贷款和个人消费贷款开展自查工作，重点检查 “房抵贷” 等资金违规流入房地产市场的情况。 下一阶段，北京银监局、人行营业管理部将根据各家银行业金融机构的自查情况，有针对性地开展专项检查，对于检查发现的问题，将依法依规，从严处理。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新型指纹器按5秒后，10分钟内能知是否吸毒

以往看一个人是否吸毒要通过检测他的唾液、尿液或毛发来进行，但取样工作往往并不容易。近日，英国一家公司成功研发出通过指纹快速检测吸毒的技术，为吸毒检测提供了一种便捷的筛查手段。 指纹收集器和读出装置。 整个检测过程十分简单。人们只需把手指放在这个指纹收集器上按5秒钟，随后检测人员再把收集起来的指纹放到读出装置中进行分析检测，不到10分钟就能判断出这个人是否在最近几天内吸过毒。 据研发人员介绍，人在吸毒后，毒品中含有的一些物质会通过新陈代谢在汗液中排泄出来，而这项技术正是通过检测分析指纹中携带少量汗液的成分，从而判断出一个人是否吸毒。 在研发公司看来，与传统的吸毒检测方法相比，新技术有不可比拟的优势。 公司首席执行官沃克。 公司首席执行官沃克：我们研发的这款指纹检测吸毒系统，具有革命性的意义，因为它使用起来特别简单。此外，与传统的检测吸毒的方法，比如唾液和尿液检测法相比，指纹检测吸毒技术，既雅观又是非侵入性的。 研发人员表示，这项技术的应用范围十分广泛。 公司研发人员耶茨。 公司研发人员耶茨：这项技术可应用于军队的抽查和路边筛查，以及支持戒毒康复工作。还可以用于工作场所的人员检查，以及用于死亡早期的原因检测。目前这些检查每年都要进行上百万次，所以这项新技术的应用范围非常广泛。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

如何调查互金平台背景，投资人必看！

一、企业主体相关信息查询　　1、国家工商总局（全国企业信用信息公示系统）　　网址：gsxt.saic.gov.cn/　　2014年3月1日正式运行，目前已经能查询全部范围内任一家企业的工商登记基本信息，具体包括公司注册号、法定代表人、类型、注册资本、成立日期、住所地、营业期限、经营范围、登记机关、经营状态、投资人信息、公司主要备案的高管人员名单、分支机构、清算信息、行政处罚信息等。　　2、各省、市级信用网　　这些网站是地方性主导的，一般以企业信用体系建设推进办为主。　　如北京市企业信用信息网 http://211.94.187.236/　　浙江企业信用网http://www.zjecredit.org/　　企业基本信息都有，但如需要更全面的如年检信息、对外投资信息、商标、变更、劳保等信息，则可能需注册会员资格等，基本上各个地方都有类似的网站。　　3、全国组织机构代码管理中心　　网址：www.nacao.org.cn/publish/main/5/index.html　　该网站可以查询全国范围内所有领取有组织机构代码证的信息，显示与实体组织机构代码证完全一致。这个网站居然可以打印组织机构代码证的扫描件。　　4、信用视界　　网址：www.x315.com/　　2014年3月15日上线，一站式汇总了工商登记、组织机构代码证、关联公司、涉诉信息、商标专利和新闻招聘等企业信息。特色是增值服务中涵盖了精准的企业关联和高管名下企业，还有企业财务数据、法院开庭公告和判决文书等；值得推荐的是其信用监控服务，每天自动推送企业动态，省掉了大量人工网搜工作；该网站还能查国外企业，如果资产中涉及到国外企业，就可以查询全球的企业信用信息，目前支持11个海外国家实时查询企业信息，其它国家的需要离线查询。 5、工业和信息化部ICP/IP地址/域名信息备案管理系统 网址：www.miitbeian.gov.cn/publish/query/indexFirst.action 提供网站、域名备案查询　　6、必途企业库　　网址：china.b2b.cn/　　专业的中小企业信息化服务商，在这里可以查询各类产品供应商的企业信息，但仅包含企业的地址、联系方式等基本信息类别，如要深度调研仍需其他工具的配合。　　7、悉知网　　网址：www.xizhi.com/　　主要提供中国企业名称、法人、联系人和联系方式、地址、产品和服务等信息的快速查询和展示服务。特色服务是基于平台的企业信息提供企业数据报告，主要针对全国省份、地市、县区企业数量及产业发展状况进行研究和推出排行榜。但平台覆盖的许多中小型企业信息未经核实，存在数据的不准确性。　　8、天眼查　　网址：http://www.tianyancha.com/　　一款企业信用查询、个人和企业关系查询工具。 　　二、涉诉信息查询　　1、最高人民法院（中国裁判文书网）【限于裁判文书】　　网址：http://wenshu.court.gov.cn/　　根据《最高人民法院关于人民法院在互联网公布裁判文书的规定》，自2014年1月1日起，除涉及国家秘密、个人隐私的、未成年人犯罪、调解结案以外的判决文书，各法院判决文书均应在该网站上公布。因该网站为“裁判文书网”，故仅适用于已届判决阶段的案件。　　目前处于试运行状态，仅有部分省市(如北京、上海、浙江等)已实现了2014年以来辖区内三级法院生效裁判文书全部公开的目标。　　2、各省级高院网站　　除了最高人民法院“中国裁判文书网”之外，那么之前的判决文书或未判决的到哪里查询呢?对了，一般省级都建有自己的网站，这些网站可以查询2014年之前的部分判决书、开庭公告、执行信息、开庭信息等。如：　　(1)北京法院网　　网址：http://bjgy.chinacourt.org/index.shtml　　(2)上海法院网　　网址：http://shfy.chinacourt.org/index.shtml　　(3)浙江法院网　　网址：http://app.zjcourt.cn/　　因为最高人民法院“中国裁判文书网”仅限于已判决文书的查询，且2014年1月1日之后才试行，而且数据取决于地方上报，而地方法院上网已经很多年了，部分法院的法律文书早就上网，因此全国网查不到的，地方法院或许可以查到。　　有开庭公告、执行信息等情况，这些信息，或许正是我们调查所需要的涉诉信息，通过这些信息或许我们也可以去旁听一下，那不是了解更清楚啊。　　3、最高人民法院（全国法院被执行人信息查询系统）　　网址：http://zhixing.court.gov.cn/search/　　该网站可查询2007年1月1日以后新收及此前未结的执行实施案件的被执行人信息。在实际查询中可能因某些地方法院迟延上报数据，导致一些查询信息落后的问题。同时许多案件查询显示结果为已结，这可能是地方法院为了完成案件考核而技术上的处果，实际上标注“已结”的案件可能仅仅是程序终结或者根本还在执行中。　　4、最高人民法院（全国法院失信被执行人名单信息查询系统）　　网址：http://shixin.court.gov.cn/　　对于不履行或未全部履行被执行义务的被执行人，自2013年10月24日起，可于该系统中查询失信被执行人的履行情况、执行法院、执行依据文书及失信被执行人行为的具体情形等内容。但不能尽信，因为实践中部分法院还会根据当事人的申请上传数据或上传有所迟延。　　5、中国法院网（公告查询）　　网址：http://www.live.chinacourt.org/fygg/index.shtml　　按目前我国法院管辖的现状和公告要求，需要公告送达的，如果被告不属于本省的，一般要求在全国的报纸公告，而一般都是人民法院报，据此可以查询到大量公告信息，了解调查对象的涉诉情况。　　同时对于被告是省内的，则可以到地方的法制报之类的网站查询公告，也可以了解到一些在地方法院的涉诉情况。　　6、北大法律信息网（北大法宝）　　网址：http://vip.chinalawinfo.com/　　这虽然是民间的网站，但收录案例比较全，而且因为建站比较早，而且很多官方找不到的裁判文书这里都有收录，因此值得推荐。　　7、启信宝　　网址：http://www.qixin.com　　企业信用查询、企业涉诉信息查询。　　三、资产信息查询　　1、国家知识产权局（专利检索系统）　　网址： www.sipo.gov.cn/zljsfl/　　该网站无需注册，除专利基本信息（如发明/设计人、专利权人、公开日等）外，还可查询各专利权法律状态、专利证书发文、年费计算及全国大部分省市的专利代理机构名录等内容。　　2、国家工商总局商标局（中国商标网）　　网址：www.saic.gov.cn/sbw1/sbcx/sbcx.html　　根据查询提示可确定拟查询商标的商品分类。具体可查注册商标信息及申请商标信息。商标注册信息查询，又分为商标相同或近似信息查询、商标综合信息查询和商标审查状态信息查询三类。　　需要注意的是，商标局明确该网站查询内容仅供参考，具体的商标注册信息还应以国家工商行政管理总局商标局编辑出版的《商标公告》为准。　　3、中国版权保护中心　　网址：www.ccopyright.com.cn/cpcc/index.jsp　　国家新闻出版广电总局（国家版权局）直属事业单位，国家版权登记机构，目前是我国唯一的计算机软件著作权登记、著作权质权登记机构。　　4、人民法院诉讼资产网　　网址：www.rmfysszc.gov.cn/　　可以查询全国范围内法院正在执行拍卖的资产情况，通过这个网站可以侧面了解涉诉当事人的一些信息。　　5、淘宝司法拍卖　　网址：https://sf.taobao.com/　　网上拍卖减少了拍卖费用，竞价方便，越来越多的法院把没有争议比较干净的资产都通过这个方式进行拍卖，相信涉诉的信息会越来越多。　　6、各大产权交易所网站（如金马甲）　　网址：www.jinmajia.com/　　提供包括国有产权、公共资源、国有担保机构、诉讼资产、股权、债权、高端商品、邮票钱币、无形资产、文化艺术品等在内的各类要素的供需信息发布、网络交易、支付与结算等专业服务。　　7、应收账款查询（中国人民银行征信中心：中登网）　　网址：www.zhongdengwang.org.cn/zhongdeng/index.shtml　　四、投融资信息　　1、中国证监会指定信息披露网站（巨潮资讯网）　　网址：www.cninfo.com.cn/　　仅适用于上交所、深交所上市的公众公司。该网站无需注册，可查询内容十分丰富，包括该公司就各重大事项发布的公告、分红情况、财务指标、公司年报等。　　2、上海证券交易所　　网址：www.sse.com.cn/　　该等网站与巨潮资讯网信息有所交叉，但侧重点略有不同。　　3、深圳证券交易所　　网址：www.szse.cn/　　该等网站与巨潮资讯网信息有所交叉，但侧重点略有不同。　　4、全国中小企业股份转让系统　　网址：http://v2.neeq.com.cn/　　5、中国货币网　　网址：www.chinamoney.com.cn/index.html　　6、中国债券信息网　　网址：www.chinabond.com.cn/d2s/index.html　　7、中国银行间市场交易商协会　　网址：www.nafmii.org.cn/ 　　五、网络搜索引擎和媒体报道　　所谓无风不起浪，现在信息四通八达，平时留意行业资讯，如果有相关媒体报道某个平台如何如何，就得留意。注意，是留意，不是马上就当真，多看看各种信息渠道发布的内容，不断核对。　　六、实地调查　　实地调查，我们公司经常使用，但对一般投资人来说，还不是很实际。如果有条件，也可以去走一走，看一看。对于很多普通投资人来说，即便是实地调查，也很难调查出关键东西，更多是获得心理安慰。但还是得学习如何调查有用、又价值的资料和信息，要像个记者一样去思考去调查。比如了解清楚平台的最重要环节、平台未披露的信息、有什么疑惑和不了解的地方、观察网站标的情况之后有什么疑问、平台每个月运营支出有多少钱、标的对应的借贷合同等等，都可以问问。　　七、每天看财经钻 www.cjz.vip

华西证券要IPO过会？“失联”的苟素英还没消息

　　最近，四川第二大券商华西证券再次披露了《招股书》，冲刺IPO，不过随后，该招股书又被从证监会网站上撤下。这距离其2015年6月首次递交《招股书》，已经历了26个月的排队。 　　而野马财经注意到，IPO备战路上的华西证券，可谓命途多舛。 　　2015年，华西证券因为资管业务、两融业务为关联公司融资，不仅导致了数亿元的损失，而且连吃证监会两记警告；2016年，直投业务又出现新的问题：被投企业资金链断裂，老板失联；此外，公司对经纪业务依赖严重，2016年营收占比为57.1%，远高于行业32%的水平。 　　多重因素之下，已经等待两年有余的华西证券，能够实现自己的敲钟梦吗？ 　　过度依赖经纪业务 　　华西证券成立于2000年，注册资本金21亿元，老窖集团及泸州老窖合计持有华西证券35.66%的股份。 　　截至2016年12月31日，华西证券净资产为120亿元，规模列为全国证券公司第二梯队；共有 75 家营业部，其中 57 家位于四川、重庆地区，经纪业务的发展一定程度上依赖四川、重庆地区的经济发展水平和金融环境。 　　而且，梳理几大板块占营收的比重，可以清楚地看到，华西证券存在过度依赖经纪业务的情况。 　　《招股书》披露，证券经纪业务收入2015年占总营收的比例为74.9%，2016年为57.1%。相比之下，根据中证协最新统计数据，129家证券公司2016年的券商主营业务中，2015年经纪业务净收入占营业收入仅为47%，2016年为32%。华西证券所占比重几乎相当于其他券商同期平均水平的两倍。 　　对于经纪业务占比过高的问题，野马财经向华西证券董秘办求证，对方表示一切以《招股书》为主。 　　 　　更加重要的是，从收入状况来看，华西证券各项业务表现都不尽如人意。2016年华西证券营收27亿元，同比下降55%；2016年净利润16.5亿元，同比下降28%。 　　其中，资产管理业务下滑幅度最大，2016年为公司贡献只有972万元，同比下降74%。 　　而后，证券经纪业务下滑也较多。2016年，证券经纪业务收入为23.7亿元，同比下降56.7%；经纪业务，主要盈利模式是基于交易量和佣金率进行收费，熊市中的交易平淡自然也导致经纪业务不景气，和2015年牛市时不可同日而语。 　　再者，2016年，华西证券另一大主营业务证券自营业务，实现收入1.9亿元，同比降幅亦高达 44%。 　　当然，野马财经注意到，华西证券投行业务在2016年，实现了49%的增速。 　　并且，证券经纪相关业务的惨淡并不是个例。 　　受股灾的影响，2016年以来，券商行业集体遭遇寒冬。多家券商的营收和业绩都遭遇挫崖式下跌。历经熊牛变天的轮战中，看天吃饭依然是券商行业难以跨越的鸿沟。 　　尴尬的“直投业务” 　　直投业务，一直以来被看作是券商利润的“一块肥肉”。 　　这一业务在国际大投行收入中占比丰厚，远高于经纪业务的比重，而实际上，两种业务具有周期互补性，在经济动荡中，两种业务匹配发展可以极大增强公司的抗风险能力。 　　因此，直投业务也被国内券商看作未来业务发展的重要方向。 　　券商做直投业务，主要是通过出资设立的子公司使用自有资金进行股权投资或者债权投资，类似于VC、PE。 　　例如华西证券，其直投业务平台为华西金智投资有限责任公司（以下简称“金智投资”），注册资本金为2亿元。金智投资官网显示，金智投资重点投资方向为资源性行业、农业产业化龙头企业、品牌消费品与服务业、新型材料与装备业、节能环保业等。 　　“努力把金智投资打造成为西南地区最具影响力的券商直投公司，使直投业务成为公司的重要收入来源之一。”华西证券《招股书》披露称。 　　不过，从实际状况来看，想要实现该目标，任重道远。 　　2016年，金智投资实现营业收入273万元，净利润-3587万元。在金智投资官网上并未见到有任何与被投项目相关的信息，但野马财经发现金智投资至少曾经参与了2个项目，且项目均存在问题。 　　2014年，金智投资参与了当地龙头企业南江县百草中药材有限公司（以下简称“南江中药材”）的投资，后者是一家中药材公司，还上过当地的电视台，依托南江的富饶之地，欲耗资36亿元打造产业园。 　　华西证券副总裁李小平现场表示，力争三年内百草中药上市，把南江百草药业打造成国内、国际品牌上市公司。 　　然而第二年，南江中药材的实际控制人苟素英就发生失联，金智投资作为其中唯一的一家机构投资者，和许多民间投资人一样，变成了南江中药材的讨债人，入股的500万元股权投资以及1620万元的预付投资款等，直接打了水漂。许多民间投资人申诉无门，向当地政府进行举报。 　　 　　野马财经还注意到，据《成都商报》消息，金智投资还是四川一家猕猴桃科研、种植、价格等产业的公司——四川伊顿农业科技开发有限公司的第八大股东，2014年挂牌转让手中持有的伊顿农业股权，但没有找到接盘侠，之后伊顿农业资金链吃紧，2016年中新网还报道称伊顿农业拟伦敦上市，赴海外融资，目前没有最新消息。 　　华西证券早在2016年9月通过董事会决议，已经对四川伊顿农业判了“死刑”。上述两项投资，华西证券对此进行全额计提减值准备，金额合计 3541万元。 　　针上述情况，野马财经向华西证券进行求证，截至发稿前，并未得到官方回应。 　　上述直投项目的失败，究竟是“遇人不淑”还是能力问题？ 　　北京一家投资机构人士张诚对野马财经分析称，“ 直投占华西证券营收比例很小 ，对其影响不大。不过，从结果来看，该投资公司的判断能力和专业能力不足。” 　　在证券行业看天吃饭的大环境下，业务多元化发展并不顺利的华西证券，能够闯关成功吗？我们拭目以待。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

论人工智能的泡沫、价值与应用困境

“我准备考虑一个问题：‘机器能思维吗？’”—阿兰.图灵，1950，《Computing Machinery and Intelligence》 前段时间在忙着炼丹（Deep Learning），还有几场大数据培训，很久没有动笔了。今天想和大家谈谈人工智能（Artificial Intelligence, AI），2017可谓人工智能元年，AI领域风投和创新、创业风起云涌，深度学习研究和应用持续火爆，以Facebook小扎和Tesla钢铁侠为代表的大佬们站队互掐，AlphaGo的成功营销与Watson的失败应用，国内BAT纷纷推出人工智能战略等等…这一波大数据驱动的AI热潮，发展势头强劲。下图是从我培训课件里截的，称之为四位一体看数据技术（Data Technology, DT），可以说AI高烧是大数据发展的必然。 图1 四位一体看DT 从上图可以看出，这些年从物联网，云计算，大数据到现在的人工智能，一个比一个热，这是DT前沿信息技术发展的大势，其内在的逻辑联系和发展趋势使然，终极目标直指人工智能。这就好比我们人体一样，物联网（移动互联网）构造了眼耳鼻舌身等感官，大数据是各种感官获取的感受信息，云计算是记忆存储，人工智能就是我们的认知决策。IT和DT技术发展本质是在拟人化、智能化，智能时代一定会到来是毫无疑问的，但是，发展过程也不要太乐观。本文作为《论大数据的泡沫、价值与应用陷阱》的姊妹篇，就来说说人工智能发展面临的问题和挑战。 1人工智能源起：图灵的智能之问。 我在前文《论大数据的泡沫、价值与应用陷阱》有讲到：“大数据时代，我们周围充斥着各种不同的理论、知识、信息和噪音，数据爆炸式增长和科技高速发展所带来的冲击，加大了未来的不确定性。当我们接收的数据和信息越多，面临的选择就越多，如若不善于过滤、挖掘和处理，对各种决策就可能会造成负面影响，当然也会放大我们对未来不确定性的恐惧。如何从混沌中发现规律，成为预测未来的“先知”，抑或是少出几只黑天鹅？是历代人类的梦想，不管是古人的占卜、算命还是现在的专家系统、商业智能、数据挖掘、机器学习、人工智能、智慧地球、智慧城市等技术和应用，都源于我们对未来不确定性的恐惧。”如何降低决策过程中的不确定性，通过智能技术进行前瞻预测是关键，不管是物联网、大数据、云计算还是DT偌大的技术生态体系，其核心都是为这一目标服务。从这个角度讲，传统商业智能应用90%失败这一论断是有道理的，因为基础的数据管理和常规的统计分析，不能称之为智能，换句话说没有成熟机器学习技术的支撑和成功应用，要说多智能那就是忽悠（后面我会讲IBM Watson的问题）。 机器如何智能，系统如何智能，可谓仁者见仁智者见智。我们先来看图灵是如何定义这一问题的。作为计算机科学和人工智能领域的先驱，图灵在1950年发表的著名论文《Computing Machinery and Intelligence》中，详细讨论了机器能否拥有智能这一问题，但也只是个开放性的讨论，其实图灵也未能定义什么是智能（但提出了著名的“图灵测试”）。在1956年的DARTMOUTH学术会议上，AI被正式提出，定义为：“研究、开发用于模拟、延伸和扩展人的智能的理论、方法、技术及应用系统的一门技术科学。通过了解智能的实质，并生产出一种新的能以人类智能相似的方式做出反应的智能机器，人工智能可以对人的意识、思维的信息过程进行模拟。人工智能不是人的智能，但能像人那样思考、也可能超过人的智能。智能涉及到诸如意识、自我、思维、心理、记忆等等问题。”由于我们对人类智能本身还知之甚少，所以人工智能的发展比预想的要慢很多。图灵当时也做了个比较乐观的预测，他预测在2000年左右，机器极有可能会通过“图灵测试”，拥有初步的智能行为，现在看来这一时间是延后了，从当前自然语言处理领域的发展现状及问题来看，要解答图灵的智能之问，还需要AI研究人员多年的努力。 2人工智能泡沫：神经网络“三起三落”的启示。 从历史来看，重大科学的研究往往呈螺旋形上升的过程，不可能一蹴而就。经历过“三起三落”的人工神经网络，能够在换马甲为深度学习后成功逆袭，正是机器学习领域几十年来积累诞生的重大科学研究和工程应用成果，当前深度学习被看作是通向人工智能的关键技术，被寄予厚望。 图2 神经网络的“三起三落” 我在10多年前对神经网络和支持向量机两个机器学习方向都有过粗浅的学习和了解，见证了神经网络研究三起三落其中的一段时光，见证了以支持向量机为代表的浅层学习技术的火爆，但却始终少有看到机器学习技术真正走出实验室，直到最近几年，神经网络换马甲为深度学习后成功逆袭，使得机器学习领域这几十年来积累的成果，得以逐渐走出实验室，在学术界研究和产业界应用都一鸣惊人，并有望引领人工智能关键技术的跨越式发展。 图3 人工智能的泡沫 但从另一方面看，神经网络的三起三落也就代表了人工智能的三个泡沫期，这给过分热衷深度学习技术与人工智能研究应用的人来讲，也是该降降温的，期望越大，失望越大，毕竟深度学习技术没有想象中的那么强大，至少在智能算法层面的突破很有限（主要靠的还是大数据和计算力）。换个角度看，深度炼丹术的兴起，会不会是因为机器学习算法研究几十年迟迟无重大进展，神经网络算法的一点小改进（正好遇到了大数据与GPU）就被当做了救命稻草？ 或者说即使神经网络的深度架构碰巧撞到了类脑学习机制，但我们能全面解码它吗？不太了解神经科学的研究水平，这个需要大家去悟了。 3人工智能价值：弱AI不弱，强AI难强。 AI目前的发展还处于弱AI（Artificial Narrow Intelligence ，ANI）阶段，但弱AI并不弱，如阿尔法狗一样，虽然只擅长某一方面的智能，但在这方面已然超过人类了。近年来，弱AI已经极大促进了信息化与智能化的发展，在很多领域提高了生产效率。如工业机器人、医疗机器人、智能问答、自动驾驶、疾病诊断、自动交易等系统工具，极大提高了生产力。弱AI不能像人类一样靠理性或感性进行推理和解决各方面（哪怕很简单）问题，机器只不过看起来像是智能的，其实只是既定程序的执行而已，只能解决某一方面的问题（就像下围棋不能代表会下象棋），不会有自主意识，不会有创造性。而强AI（Artificial General Intelligence ，AGI）的定位是在各方面相当于人类或者超过人类，也称为通用人工智能。 现阶段的人工智能研究和应用主要聚焦在弱AI，强AI的研究可以说还是停滞不前，难有进展。强AI能否实现还是未知，但要论人工智能的价值，我认为很有必要对两者进行对比，首先我个人是不支持发展强AI的，除非对其有绝对的控制能力，除非人类遇到了全球性灾难或需要星际移民，不然强AI出世就很可能是另外一种原子弹，绝对是弊大于利。弱AI帮助人类，是我们的好助手，能提高我们的生产效率和生活水平，强AI超过或代替人类，将是大部分人类的“终结者”，至少是劳动终结者，总不可能几十亿人都去从事艺术职业吧？当然弱AI发展也会面临这一挑战，但更可控和缓和很多。 4人工智能应用困境：先要搞清楚几个关键问题。 随着机器学习、深度学习和人工智能相关技术（强化学习、迁移学习、对抗学习等）的高速发展。阿尔法狗与人类顶尖棋手的人机大战，也注定成为人工智能的里程碑事件，当AI变得越来越复杂，越来越聪明，以至于在多个领域全面超越人类的时候，那时的AI会是提高人类生产力和生活质量的好助手？抑或是彻底控制奴役人类的天网？现在还难以下结论，但可以肯定的是接下来数十年里AI对人类生活造成的冲击将是巨大的。不管是技术层面还是产业应用层面，要对人工智能领域有个全面准确的理解和把握，可以说十分困难。下面提几点个人认为比较关键的问题供大家探讨。 （1）现在是人工智能的“黄金”时代吗？ 这个问题乍看是废话，现在AI这么火，当然是黄金时代啦。从人工智能的三起三落来看，现在是处于技术和产业发展的波峰。而这一热潮的兴起一是得益于深度神经网络技术的发展，二是通过物联网和移动物联网等技术，大数据的爆炸式增长成为常态。三是大数据分析预测是解决不确定性问题的必然，大数据条件下的复杂性问题，越来越难以应用传统建模技术加以解决，而客观世界的复杂性，传统的机械模型更是难以分析和预测。 图4 农业时代到智能时代 工业时代通过机械动力优化，放大了我们的体力，我们得以改造物理世界；智能时代通过算法优化，放大了我们的脑力，将极大改造我们的脑力世界。从人类社会发展大趋势来看，现在称之为AI黄金时代并不为过。但这里有个不确定性，那就是AI技术发展的瓶颈问题，深度学习技术能否担当重任，能否一鼓作气有更大的突破，或者几年后又得停滞不前几十年，都有可能。但可以肯定的是，对弱AI来讲，现在是再好不过的黄金时代，兴起的投资热潮也是看到了各个垂直领域应用弱AI的极大潜力；对强AI来讲，面临的技术瓶颈短期内难以突破，不过有没有可能多年后冒出个终极算法，全面解决类脑学习问题？不是没有可能，只是几率很小。 （2）人工智能的应用成熟度？ 尽管人工智能的发展已经超过50年，但仍然还处于一个比较早期的发展阶段，其应用主要集中在弱AI和垂直行业相结合的领域。从产业链上看，人工智能产业链包括基础支撑技术（如大数据、云计算等）、人工智能技术（机器学习、深度学习等）及人工智能应用（语音、对话、识别等）三个层面，其中基础技术支撑由数据中心及运算平台构成，即计算智能阶段，包括数据传输、运算、存储等；人工智能技术是基于基础层提供的存储资源和大数据，通过机器学习建模，开发面向不同领域的应用技术，包含感知智能及认知智能两个阶段，感知智能如语音识别、图像识别、自然语音处理和生物识别等，认知智能如机器学习、强化学习、对抗学习、自然语言理解等；人工智能应用主要为人工智能与传统产业相结合，以实现不同场景的应用，如机器人、无人驾驶、智能家居、智能医疗、智能问答等领域。从上述几个方面可以看出，AI产业链的应用成熟度取决于关键技术在垂直领域的突破，如果想靠大规模投资来快速推进AI技术的突破是不现实的，而是要反推，技术成熟一个再应用一个，这样比较稳妥。 图5 谷歌产品线应用深度学习技术 （3）人工智能的技术成熟度？ 这一波人工智能的发展，大数据处理、深度学习和GPU计算三个方面的技术起到了关键的推动作用。大数据的采集、基础管理和云计算、GPU计算等技术应该说比较成熟了。突破智能的难点还是在机器学习。我在前文反复提到过，不谈机器学习的智能技术多是在耍流氓。作为机器学习的子领域，深度学习虽然很牛，但它还是神经网络那套算法理论，几十年前就提出来了，换句话说还是在啃老本啊。不管是支持向量机、贝叶斯、决策树等浅层学习算法，还是深度网络衍生出来的深度强化学习、迁移学习、对抗学习等，大部分理论、算法在几十年前的人工智能教材上都能找到，唯一不同的加了个深度，有强大的计算力支持，能处理大数据了。 图6人工智能与机器学习 近年来的人工智能开源框架更是基本等同于深度学习，虽然TensorFlow、Keras、MXNet等深度学习框架备受开发人员推崇，但还是缺乏完整的人工智能技术链，深度学习被捧得太高不是好现象，传统的知识库、专家系统和规则式AI与深度强化、迁移、对抗等学习的融合才是AI发展的正途，另外从芯片、算法、平台、架构到应用等方面来看，弱AI要全面开花落地都还有较长的路要走。再就是浮夸风问题，一些科技媒体抱着Arxiv的某篇论文，就能说解决了某重大应用问题，十分不严谨。如果要给AI技术成熟度打个分的话，个人认为总分100分的话最多算70分，而且还是抱了深度学习的大腿。至于深度学习技术发展的后劲如何，短时间内是否发展成为Musk所说的那样可怕，那要看IT巨头们机器农场中深度网络的工程能力和“进化”速度了，没有大数据资源和大规模计算资源的一般研究机构和人员是很难知晓的。 （4）大数据如何助力人工智能？ 在提这个问题之前，大家可以思考一下，有没有非数据驱动的智能？换句话说，如果没有大数据，除了专家系统和规则式AI，人工智能怎么发展？能否在智能学习方面有所突破？现阶段的AI多是数据驱动的AI，因为没有数据的喂养，就没有深度学习的成功。数据驱动的AI离不开大数据，大数据与AI是一种共生关系：一方面，AI基础理论技术的发展为大数据机器学习和数据挖掘提供了更丰富的模型和算法，如深度神经网络衍生出的一系列技术（深度学习、强化学习、迁移学习、对抗学习等）和方法；另一方面，大数据为AI的发展提供了新的动力和燃料，数据规模大了之后，传统机器学习算法面临挑战，要做并行化、要加速要改进。当前的弱AI应用都遵从这一技术路线，绕不开大数据。 那么怎么做非数据驱动的AI呢？传统的规则式AI可以说是非数据驱动的，更多靠人工内置的经验和知识驱动，不过它最大的问题也是要人工介入，而且很难具有学习能力，靠的知识、记忆和经验建立的规则体系。强AI的目标是机器智能化、拟人化，机器要完成和人一样的工作，那就离不开知识、记忆和经验，也离不开通过知识、经验和记忆建立起来的认知体系（经验规则、知识本体）。从这个角度讲，强AI要实现只靠深度学习还不够，但也不能绕过深度学习，通过深度学习进行物理世界基础知识的初步监督式或半监督学习（幼儿要人教），深度学习掌握的知识必须要能存储记忆并形成经验规则，只有这样遇到新的问题之后，才能智能响应（小孩通过知识经验的积累，不再需要人教而能自我学习）。这需要学习、存储、记忆、推理和构建知识体系，所以说强AI短期要实现很困难。 （5）深度学习的“深”与“浅”？ 首先我们来看深度学习的“浅”，深度学习的核心理论还是基于浅层神经网络的堆叠，核心技术本身并无新意，Hinton也只是做了有限的改造和提升。另外，伟大的东西往往很简单，好比爱因斯坦的EMC方程，深度学习是一种朴素、简单、优美而有效的方法：像小孩搭积木一样简单地构建网络结构；性能不够，加层来凑的朴素思想，这种标准化、易用性的处理架构，极大降低了机器学习的难度，当然最关键还是应用效果。从这个角度理解，深度学习并无深意，只是对传统浅层神经网络做了少量改造。 再来看深度学习的“深”，在我看来，深度学习绝不只是几个具体算法、模型那么简单，而是一种仿人脑多层异构神经元连接网络的机器学习思想、方法论和技术框架（可能会从传统机器学习学科中分离出来，传统浅层学习模型的深度化是一大研究趋势）。各类深度学习网络的变异、进化、融合，结合GPU超级计算将是未来现实大数据条件下大规模机器学习的重要方向，特别是海量多模态大数据条件下的机器学习，没有深度架构只靠浅层学习，将无法支撑大数据条件下自动特征学习、模型的有效表达和记忆存储。当然，深度学习在当前看来是通向现实人工智能的一条有效途径，但不应该是一种包罗万象的解决方案。尽管深度学习的能力相比传统机器学习技术很强，但和真正的人工智能目标相比，仍然缺乏诸多重要的能力，如复杂的逻辑推理、知识抽象、情感经验、记忆和表达等。不过深度学习发展现在还处于初级阶段，能否真正实现类脑计算解码还需要时日加以验证；另外，随着深度学习的网络形式和深度架构的逐步演进， 与基于经验知识库的规则式AI相结合，能否形成终极的类脑学习框架，让我们拭目以待。 （6）Tesla钢铁侠和Facebook小扎到底在争个什么？ 前段时间，Tesla钢铁侠Musk与Facebook小扎进行了一场谁不懂AI的嘴炮对决，大佬们纷纷站队，貌似支持小扎的大佬要多一些？他俩到底争个啥，在我看来绝不是单纯的AI技术问题，而是在讨论强AI的可能性和强AI的觉醒时间。李嘉诚邀请阿尔法狗创始人戴密斯·哈萨比斯(Demis Hassabis)给他讲课，日本软银孙正义计划几百亿只投资人工智能相关项目，都是在押宝这一问题。其实弱AI与强AI的二元划分不是太合理，我们都知道技术的发展是个量变到质变的过程，弱到强之间难有技术分水岭，就像神经网络的三起三落，十年前没有大数据支持，神经网络学习效果不佳就说他弱吗？现在换了个马甲，因为有大数据了，学习效果好太多了就说它强吗？某一方面的技术不能说明问题，一个领域的突破性发展往往是一系列关键技术的改进在推动，缺一不可。 图7 人类发展进程曲线 那么大佬们当下关注的关键问题-强AI何时到来？这也是小扎和钢铁侠争论的焦点，这个时间节点能否预测呢？首先看下上图的人类发展进程曲线，这个曲线表达的是核心意思是，我们的发展进程是经历突变还是渐变多一些？这个还真不好说，原子弹发明之前，大部分科学家预测短期不可能，至少要几十年，也有科学家预测只需要几年，人工智能的三起三落也是，前几十年的乐观预测都失败了，未来几年会不会产生突变呢？谁也说不准，首先我们不能以深度学习技术现有的局限来推断其未来的发展潜力，就像我们不能预测Hinton是在2006年提出DBN，而不是1996或是2026？另外强AI能否觉醒，这得看未来数年里，是否有Arxiv上的某篇论文提出了机器学习的终极算法？或是Facebook机器农场中的某个深度网络全面解码了人脑的学习机制，抑或是谷歌机器农场中的某个深度网络通过本体学习和记忆产生了初级意识。 5人工智能五大门派对决：Watson vs. AlphaGo 上文说到，强AI的可能性，强AI何时能实现？是以小扎和钢铁侠为代表的大佬们，关于谁更懂AI展开嘴炮的焦点。要回答这一问题，首先得搞清楚AI技术发展的现状和瓶颈，下面就通过当今世界最顶级的两个AI系统，阿尔法狗（Alphago）和沃森（Watson）的对比分析，来深入探讨这一问题。 AlphaGo采用的核心技术我在前文《阿尔法狗（AlphaGo）彻底战胜人类意味着什么》中有深入分析，简单来讲，其基于深度学习+强化学习+蒙特卡洛树决策的组合式学习方法（或者说学习框架）应用说摸到了类脑学习的边，其学习下棋分为三个阶段：（１）通过对棋谱的深度学习完成策略网络的构建，采用深度学习技术训练一种有监督学习型走棋策略网络，类似于我们的观察学习获得的第一反应。（２）通过自我对战强化学习来提高博弈水平，采用强化学习技术来优化先前的走棋策略网络，通过自我博弈的强化学习迭代结果，来提升前面的策略网络。即与之前的“自己”不间断训练以提高下棋的水平，这个过程有点类似于人类的巩固学习和理解贯通阶段。（３）通过深度回归学习构建估值网络，用来预测自我博弈强化学习数据集里局面的预期结果，即预测那个策略网络的局面会成为赢家。结合蒙特卡洛树（MCTS）搜索压缩搜索空间，降低了搜索时间复杂度， MCTS决策有效结合了策略网络和估值网络，类似于人类的判断决策过程。 Watson的系统架构如下图，IBM 关于 Watson的宣传资料提到，Watson原来只有1个 “深度问答”的API，现在已经有42个API应用于36个国家的几十个行业，内容涵盖文字图像识别、自然语言理解、专业知识学习、人类情绪分析等各个领域。通过其技术架构分析，可知Watson 的核心功能是文本挖掘和知识问答，核心技术采用了基于统计学习算法和规则式自然语言处理（NLP）技术。从这个角度讲，IBM Watson的学习能力是十分有限的，依靠的海量非结构化大数据，加知识规则匹配，其重点宣传的认知智能是基于自然语言的情感分析和语义理解，是否采用了更为先进的深度学习算法不得而知。可以肯定的是网上关于Watson系统的负面评价却不少，医疗智能诊断AI的失败，暴露出了不少问题，比如需要几个月时间进行繁重的训练，专家们需要给系统喂养海量条理清楚的数据（未经整理过的数据一般不能用，这是浅层学习模型的硬伤，而深度自动特征学习在一定程度上改善了这一问题，但还有相当大的技术瓶颈需要突破），而且不能在不同的数据集之间建立联系（这点是Palantir大数据系统的强项，详见前文《大数据独角兽Palantir之核心技术探秘》）。 图8 IBM Watson架构 几十年来，人工智能技术研究的五大门派（如下图）一直以来都在彼此争夺主导权。 (1)符号派：使用符号、规则和逻辑来表征知识和进行逻辑推理，最喜欢的算法是：规则和决策树。(2)贝叶斯派：获取发生的可能性来进行概率推理，最喜欢的算法是：朴素贝叶斯或马尔可夫。(3)进化派：生成变化，然后为特定目标获取其中最优的，最喜欢的算法是：遗传算法。(4)类推派：根据约束条件来优化函数（尽可能走到更高，但同时不要离开道路），最喜欢的算法是：支持向量机。(5)联结派：使用概率矩阵和加权神经元来动态地识别和归纳模式，最喜欢的算法是：神经网络。 图9 人工智能五大门派 通过上述比较分析，可以看出AlphaGo与Watson的优劣。AlphaGo的技术框架通用性更好，深度学习能力更强，而Watson更多采用的传统规则式AI技术，虽然有自然语言文本等非结构化大数据优势，但没有关联挖掘和深度学习能力，其智能化水平有待提高。另外，通过AlphaGo与Watson核心技术架构的对比，在大数据条件下，联结派和符号派AI谁更牛高下立见，但都有各自的优点和缺点。根据Domingos的观点，机器学习五大门派有望交叉融合产生终极算法，但是时间上却难以推测。个人认为，未来联结派和符号派的融合会是大势所趋，基于自动特征抽取和规则关联推理的深度学习，与基于知识经验的终身学习相结合，是AI进一步发展的关键技术方向。 6如果强AI觉醒，我们将走向何方？ 最后做点展望，人工智能技术毫无疑问会改变我们的世界，越是强大的技术，其自身发展的速度（指数级）也是难以想象和预测的，当谷歌的自动驾驶狗（已行驶超200万公里）、医疗狗（DeepMind各种疾病诊断AI已初现身手）、翻译狗（谷歌几十种语言的自动翻译）、军事狗（Boston Dynamic机器人）、金融狗…等各种狗连成一片的时候，工业机器人很可能会走出牢笼，变身各种机器助手进入到我们家里和办公室里，而AI的服务端则会像电力一样提供源源不断的智能信息服务，到时我们的社会究竟会变成怎样，这不是一个单纯的技术问题，特别是面对强ＡＩ技术的研发和应用，我们应该重视其对社会、经济、政治产生的深远影响。假如有一天强ＡＩ真的觉醒，对于人类的未来，可以说是吉凶难测，这取决于我们的技术管控和团队协作等能力，还取决于更重要的一点，那就是人性。 最后列几则关于ＡＩ发展的正反方观点，难说谁对谁错，具有代表性，供大家思考。 李开复：“类人机器人只是科幻，人形机器人将马上进入千家万户的说法，简直是无稽之谈。人工智能擅长对目标明确的工作进行优化（但是不能创造，没有感情）；机械控制的发展速度较人工智能软件的发展要缓慢得多；传感器虽然得到迅猛发展，但价格昂贵、体积偏大且太耗电。机器人的开发要牢记实用性这一原则：机器人或能创造效益，或能节省成本，或能提高生产，或可以提供娱乐。过度担忧可能导致大众忽视AI正在带来的巨大机遇，也会让更多更紧迫的AI问题没有得到关注，这只会捡了芝麻丢了西瓜。未来十年，AI将大规模地取代那些依靠人力的、重复性的、分析性的岗位。因此，我们要肩负起创造更多社会服务性岗位的职责，而不是空想或谋划一个充斥着“不适用于人类”职位的社会…” 扎克伯格：“人工智能威胁人类的观点“相当不负责任”，未来五到十年，人工智能会大为改善人类生活质量。人工智能已经在诊断疾病方面提供帮助，自动驾驶汽车也是人工智能改善人们生活的一种表现。科技应用一直都利弊兼有，创造技术的时候需要小心，但有人主张要放慢人工智能的研究步伐，其动机确实值得怀疑。” Elon Musk：“我认为，我们对待人工智能应当非常谨慎。如果让我猜测，人类最大的威胁是什么，那么就是人工智能。因此我们需要非常谨慎。我越来越感觉到，这里应当有一定的监管，或许是在全国层面，或许是国际层面，这只是为了确保我们不会去做一些蠢事。” 比尔盖茨：“我和那些担心超级智能的人同处一个阵营。起先，机器将帮我们做许多工作，更不用说超级智能。如果控制得好，人工智能应该会非常有利。不过，几十年后人工智能会强大到足以令人担忧的地步。在这一点上我赞同Elon Musk等人的看法，而且我不明白为什么一些人会对此仿佛若无其事。” 马云：“我认为人工智能，你是改变不了的，这是一个巨大的趋势，你只能改变自己。为未来来讲，三十年也好、五十年也好，人类的冲击一定会非常之大，而且一定会非常疼痛的，任何高科技带来的问题，带来好处也会带来坏处。有一点是肯定的，未来的机器一定比你更了解自己，人类最后了解自己，是有可能通过机器来了解的，因为我们的眼睛是往外看的，IT往外看的，但是DT是往内看的，往内走才是有很大的一个差异。至于前段时间比较热门的AIphaGo，人跟围棋下，我在深圳互联网大会上讲了一下，我认为这是一个悲剧，围棋是人类自己研究出来，自己玩的东西，人要跟机器去比围棋谁下得好，我第一天就不会比，就跟人要跟汽车比谁跑步跑得快，那不是自己找没趣吗，它一定比你算得快。” 王垠：“很多人喜欢鼓吹人工智能，自动车，机器人等技术，然而如果你仔细观察，就会发现这些人不但不理解人类智能是什么，不理解人工智能有什么局限性，而且这些“AI 狂人”们的心，已经严重的机械化了。他们或多或少的失去了人性，仿佛忘记了自己是一个人，忘记了人最需要的是什么，忘记了人的价值。这些人就像卓别林在『大独裁者』最后的演讲里指出的：“机器一样的人，机器一样的心。”每当提到 AI，这些人必然野心勃勃地号称要“取代人类的工作”，“节省劳动力开销”。暂且不讨论这些目标能否实现，它们与我的价值观，从一开头就是完全矛盾的。一个伟大的公司，应该为社会创造实在的，新的价值，而不是想方设法“节省”什么劳动力开销，让人失业！想一下都觉得可怕，我创造一个公司，它最大的贡献就是让成千上万的人失业，为贪得无厌的人节省“劳动力开销”，让贫富分化加剧，让权力集中到极少数人手里，最后导致民不聊生，导致社会的荒芜甚至崩溃……” 参考资料： 1. 什么是人工智能？《NEWTON科学世界》2014年第3期 2. 论大数据的泡沫、价值与应用陷阱。http://www.datagold.com.cn/archives/7052.html 3. 阿尔法狗（AlphaGo）彻底战胜人类意味着什么？http://www.datagold.com.cn/archives/7591.html 4. 我为什么不在乎人工智能。http://www.yinwang.org/blog-cn/2017/04/23/ai 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

癌症治疗新进展：纳米机器杀死癌细胞

如何治疗癌症，这一直是医学家的一大难题。现在，一种新技术或许能让人类在治愈癌症的道路上更进一步。科学家发明出一种纳米机器，可以精确地钻透并杀死癌细胞。 （图注：绿色部分为纳米机器钻孔的轨迹。） 这是一种纳米级的微型机器，可以像钻头一样旋转，由光能驱动，速度极快。它可以钻透细胞衬里，在短短60秒的时间内杀死一个癌细胞。 这项研究的测试在英国的杜伦大学进行。研究人员花费了1-3分钟，使用纳米机器钻透了人类前列腺细胞的细胞膜，完全杀死了这个细胞。该研究被发表在了《自然》杂志上。 纳米机器可以有效地对抗一系列癌症，包括目前抗拒治疗的癌症等。 杜伦大学的罗伯特·帕尔博士（Dr. Robert Pal）认为，纳米机器可以有效地对抗一系列癌症，包括目前无法治疗的癌症。他说：“我们正在努力实现我们的愿望，即使纳米机器来靶向打击癌细胞，如乳腺肿瘤和皮肤黑素瘤，包括对现有化学疗法有抗药性的细胞。一旦这项技术得到发展，它将可以为非侵入性癌症治疗提供方向，并大大提高全球的癌症生存率，为患者谋求福利。” 当被激活时，机器上的马达可以旋转钻入指定细胞中。在大学的实验表明，纳米机器也可以找到指定细胞但不钻入，等待激活后再进行钻孔动作。他们发现，纳米机器每秒需要旋转2-3百万次才能进入细胞。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

宣亚国际举债重组 映客变相借壳背后的小九九

半年前，宣亚国际公告，计划收购蜜莱坞（映客），市场猜测不断。昨日，宣亚国际抛出重组草案，令人惊叹，变相卖壳玩的是炉火纯青。 简单交代一下资料，宣亚国际的控股股东宣亚投资持有映客0.7423% 股权，这次宣亚国际28.95亿计划收购43.3508% ，收购完成后，宣亚国际就拥有了映客的控股权。 在这场收购中，大家最关心的应该是映客的估值——60.6亿。以及，映客的赚钱能力，2016年净利润4.8亿，今年第一季度净利润2.44亿。可以说，映客这家成立不过 2 年的公司，在直播风口上迅速膨胀。 但是，关于这次重组方案，应该还有一些细节，更值得思考。 现金交易规避监管 这一次，宣亚国际借钱现金收购，完美规避了并购审核。宣亚国际的总市值 72 亿，而映客的估值是 60.6 亿，从下表来看，无论用什么方式，这次收购必将构成重大资产重组。 通常来说，上市公司重组，会以「发行股份+现金」的形式进行收购，但是，发行股份意味着要通过并购委员会审核，众所周知，去年以来，关于互联网、影视等行业的并购监管趋严，像映客这么高的估值，恐怕很难通过审核。 这时候，重点来了，宣亚国际不发行股份，根据并购分道审核机制，现金交易不需要过会，这样从法律层面讲，即使监管层觉得标的公司存在泡沫，也只能发发问询函，并不能因此直接叫停。 换句话说，无论映客 60.6 亿的估值是否存在泡沫，只要宣亚国际的股东大会、董事会批准了，这场收购就势在必行。 而目前进展是，本次交易已经宣亚国际董事会和蜜莱坞股东会审核通过，尚需取得公司股东大会的审批及通过中国商务部经营者集中反垄断审查。 举债重组 既然是借钱，就会有债主。资金来源很重要。因为银行贷款不得用于收购股权，除非是专门的并购贷款，但总额不超过收购金额的 50 %，且要银行审核。 而宣亚国际的办法是——向股东借钱呀！公告原文是「宣亚国际本次交易的收购资金总额计约28.95亿元，均来源于宣亚国际四个股东拟提供的长期借款」 从形式来讲，这个模式没硬伤。按照宣亚国际的逻辑，映客是个赚钱小能手，映客原股东承诺，2017、2018年、2019，净利润分别不低于4.92 亿、5.75 亿、6.65 亿。利润高，偿还债务的现金流就充沛。 看这是一个挺划算的买卖。你以为，宣亚国际的的心理活动很是：映客是赚钱的，收购刺激股价上涨的可能性更大，到时候再融资买回债务，或是拖过一年并购期，再发股就不算借壳？ Tooyoung，Toonaive！ 距离借壳一步之遥 虽然是现金收购，但是交易完成后，收购资金只是在映客原股东手里转了一圈，又回到了宣亚国际身上。而宣亚国际为此付出的代价，就是股权。 画了一个非常丑的图，希望你们能看明白。 下面是宣亚投资增发股份的操作，经过这次操作以后，映客团队成功拿到宣亚国际29.93%的股权，等同于变相卖壳，但是不需要过会，手法相当高明（如果嫌麻烦，可以直接看最后一段）。 重点来了（敲黑板），在这次交易之前，宣亚国际主要股东为宣亚投资、橙色动力、金凤银凰、伟岸仲合。其中， 控股股东是宣亚投资（持股37.5%），张秀兵、万丽莉夫妇合计持有宣亚投资100%的股权 。 交易完成后，原映客股东要增资入股，具体是奉佑生、廖洁鸣和侯广凌合计持有宣亚投资42.01%的股权；侯广凌、廖洁鸣和映客常青合计持有橙色动力42.01%的出资比例，映客远达、映客欢众合计持有伟岸仲合42.01%的出资比例，映客常青和映客远达合计持有金凤银凰42.01%的出资比例。 也就是说，交易完成后，映客的原股东，通过宣亚国际的四大股东，合计持有宣亚国际 29.93%股权。 而宣亚国际目前的实际控制人，张秀兵夫妇只有 21.75%。虽然，收购草案中注明，映客团队不会谋求控股权，但交易完成后，他们就会成为事实第一大股东。 一旦，未来映客团队达成一致行动人，那么就将意味着宣亚国际从此易主。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷机构禁向在校大学生放贷/鼓励正规商业银行发小额信贷

原标题：教育部：任何网贷机构不允许向在校大学生发放贷款 教育部财务司副司长赵建军今天在教育部新闻发布会上表示，根据规范校园贷管理文件，任何网络贷款机构都不允许向在校大学生发放贷款。为了满足学生金融消费的需要，鼓励正规的商业银行开办针对大学生的小额信用贷款。 教育部今天上午召开新闻发布会，请教育部财务司副司长赵建军等人介绍十八大以来学生资助政策体系建立情况和政策落实情况，教育部新闻发言人续梅主持发布会。 有记者问：近两年，部分大学生因为高消费陷入校园贷的泥潭，甚至有学生因此而自杀，教育部对于这种学生的消费情况和现在存在的问题有没有一个解决的办法？ 赵建军首先解答了学生为什么借了钱后会陷入校园贷。因为未来要偿还的利息很高，为什么有这么高的利息学生还要去借这个贷款呢？是因为很多所谓的网络平台机构，在宣传方面做了不诚实的宣传、虚假的宣传，告诉学生这个贷款很方便，很便宜。学生在这种情况下，由于金融知识还不是很丰富，去借了贷款，最终成了高利贷，利滚利，有的学生到了还不起的状态。社会上不良的网贷机构，虚假宣传，引诱学生，造成这种现象。 赵建军透露，去年以来教育部和国务院有关部门，主要是银监会、公安部、网信办、工商总局几个部门联合出台了很多措施、很多文件来治理校园贷的问题。尤其是今年初，上半年教育部和银监会、人力资源部联合印发了规范校园贷管理的文件，这个文件明确取缔校园贷款这个业务，任何网络贷款机构都不允许向在校大学生发放贷款。 赵建军表示，为了满足学生金融消费的需要，鼓励正规的商业银行开办针对大学生的小额信用贷款。据他了解，不少银行已经开办了这项业务，像中国银行、建设银行等。同时，教育部还要求各高校要认真做好学生的教育，加强对学生金融知识的教育，加强不良校园贷的警示教育，引导学生不要上当受骗。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

旅游金融被呛：途牛被罚、驴妈妈用户“被贷款”、携程被举报

在线旅游平台拓展互联网金融业务的布局，通过利用现有入口资源、数据资源与金融业务结合产生收益，体现在渠道类产品覆盖广泛，消费贷款、供应链贷款兴起，以及做征信和支付的意愿强烈。 实际上，以途牛、携程、去哪儿、驴妈妈等在线旅游平台凭借着流量优势和用户资源，在金融市场左冲右突，在高歌猛进中一些风险开始显现。 途牛金服三项违规遭证监局处罚 途牛旅游网旗下途牛金服变更高管未报备，公司网站登载基金产品过往业绩不规范，人员资质存在违规情形。近日，江苏证监局公布对南京途牛金融信息服务有限公司采取责令改正措施的决定。 据了解，途牛金服是南京途牛科技有限公司100%控股子公司，法定代表人为宋时琳。途牛金服官网披露的信息显示，途牛金服是在2015年10月获得中国证监会颁发的基金销售业务资格证书。 据江苏证监局披露，江苏证监局在对途牛金融现场检查中发现公司基金销售业务存在以下问题：一是公司变更高管未按规定向我局报备，二是公司网站登载基金产品过往业绩不规范，三是人员资质存在违规情形。 根据媒体公开报道，在此之前，途牛金服总经理为陈杰，其另一个身份为途牛旅游网副总裁，而根据天眼查最新的信息显示，途牛金服的总经理为宋时琳。 依据《证券投资基金销售管理办法》(证监会令91号)第八十七条的规定，江苏证监局决定对公司采取责令改正的行政监管措施，请公司对上述违规行为进行改正。同时，公司应进一步增强合规意识，严格遵守法律法规，加强基金销售业务合规管理，强化公司内部控制，对存在的问题切实整改，并在2017年9月30前提交书面报告。 多人在驴妈妈网站 “被贷款” 驴妈妈旅游网近日发布公告称，将暂停与中银消费公司合作的小驴白条服务，故中银消费公司提供的小驴白条额度将于2017年8月4日正式作废。 实际上，这是驴妈妈与中银消费金融推出“小驴分期”的第三个年头。2015年，在线旅游平台驴妈妈正式入局金融领域。而这三年中，驴妈妈的金融业务也不甚顺利。 2016年12月，据媒体报道，多位消费者反映在驴妈妈网站“被贷款”。而提供贷款业务的中银消费金融公司回应称，怀疑是团伙盗取他人真实身份信息进行贷款，已有六七十人遭遇此情况。 调查发现，在这些受害者中，被消费贷款的金额从几千至一万多元，他们之间有一个共同点，都曾有过手持身份证照片办理一些业务的经历。“曾经办理贷款业务需要手持照片，但不清楚是怎么泄露出来的。”一位受害人称。 12月28日，驴妈妈网站显示系统升级，暂停贷款业务。驴妈妈网看到金融一栏中也贴出关于小驴白条、小驴分期的升级通知，“现阶段将暂时关闭。” 中银消费金融公司营销部相关负责人陈勇介绍，公司从警方获得的信息，怀疑是有团伙通过违法手段获得消费者真实的身份证、银行卡等信息，甚至是照片办理了贷款业务。 而今，驴妈妈选择“抛弃”与中银消费金融公司的合作，转而选择与唯品会旗下金融产品唯品金融合作，提供白条服务。之后，是否会走类似的弯路，尚未可知。 携程预付卡 “无证经营” 遭律师实名举报 携程被北京市逢时律师事务所张发海律师实名举报，涉嫌第三方支付“无证经营”。 2017年5月25日，微博名为“张发海律师”的用户发文称，携程涉嫌违反非金融机构支付有关规定，其已向中国支付清算协会实名举报携程可能存在的违法行为。 5月26日，携程官方发布回应称，上海携程国际旅行社有限公司(下称“携程”)发行的携程礼品卡为单用途商业预付卡，严格按照中华人民共和国商务部令2012年第9号《单用途商业预付卡管理办法》合规经营，同时受上海市商务委员会严格监管。 5月31日，张发海再次通过微博发文，直指携程预付卡涉嫌以单用途预付卡之名，行多用途预付卡之实。在该律师看来，这一资金流向的过程，实际上在交易双方之间进行了资金转移行为,此时必须要取得《支付业务许可证》。不过，他在央行官网公布的支付机构名单中，并未查到携程网信息。 6月14日，实名举报《携程预付卡违规经营》的张发海律师表示，“中国支付清算协会已经受理此前携程预付卡违规经营举报事件。” 中央民族大学法学院教授、中国互联网金融创新研究院副院长邓建鹏认为，对于这类违规违法操作的预付卡，监管需加大处罚力度。 今年1月，央行发布《关于实施集中存管有关事项的通知》，明确要求机构在交易过程中产生的客户备付金，统一交存至指定账户由央行监管。避免了支付机构的备付金账户沉淀太多的资金，进而从根本上解决违规挪用的风险。 产品多元化待创新 实际上，电商及O2O类企业做金融，更是一种生态链的布局，电商+金融也已成为标配。互联网金融的主要玩家，不管是BAT、信息分类、O2O还是硬件类企业，其业务都涉及到了与消费者交易的环节。 具体来看，尤其以在线旅游平台为代表的企业玩家，在线旅游网站借助“地缘”优势，在自有旅游业务的基础上，迅速跨界互联网金融，携程、去哪儿、途牛、驴妈妈、艺龙等均推出了自己的旅游金融产品。如驴妈妈网与中银共同研发的“小驴分期”，途牛网的“途牛宝”、“首付出发”，携程网的“携程宝”和“程涨宝”、淘宝旅行和余额宝联合宣布推出“旅游宝”等等，有了互联网金融的助力，在线旅游行业多了不少新玩法。 而在商旅行业、旅游地产、航空业、度假等旅游细分领域都存在金融痛点，需要引入金融的概念。不论是消费者或是商家，都有对金融结合旅游强烈的需求。 不过，进入“互联网+旅游+金融”这样一个新兴、跨界的行业，创业团队本身也应该具备相应的综合素质，不仅要懂旅游，具有互联网思维和技术，还要对金融有很深的理解。当然，产品还要有创新与差异化。 有业内人士表示，旅游金融产品门槛低，即使模式创新也很容易被复制，产品层面很难存在竞争力。未来，依靠资金补贴力度极有可能成为企业决胜的终极手段，直接倒逼创新意识的加速衰退。分析认为，旅游金融的普及需要产品创新的支撑，而创新则需要良好的环境。 整体而言，在线旅游平台对旅游金融产品的开发还处于试水阶段，缺乏完备的保障机制。OTA在旅游金融方面如果要想走得更远，更好地黏住消费者，还需要更大的创新。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

司机注意 私家车强制报废时间敲定

最近发布的新法规提到，国二以下的车辆在2017年内必须进行强制报废，开车上路会直接扣车！ 一、各类汽车的报废年限 1、家用5座位轿车以及7座位的SUV，非营运的小、微型汽车无使用年限。在正常行驶里程达到了60万公里的，国家将引导报废。超过15年以后每年必须检验2次，检验不通过的，强制报废。（豪车报废） 2、皮卡强制15年必须报废，皮卡在美国也许是民用轿车，但是中国法规一律按照货车对待。（打算买超大型福特F150等美国大皮卡的朋友，要注意15年的报废年限） 3、出租车使用年限是8年 4、中型出租客运汽车使用年限是10年 5、重、中、轻型载货汽车使用年限是15年 6、半挂牵引车使用年限是15年 7、微型载货汽车使用年限是12年 二、主动提起报废有补贴 提前报废国一、国二轻型汽油车的政府补助政策和相关银行购车优惠贷款产品也已配套出台。 按照《北京市促进高排放老旧机动车淘汰更新方案》，市财政对政策执行期内报废的国一、国二轻型汽油车提高政府补贴额度： 1、对2016年12月1日至2017年6月30日期间实施报废的，给予国一轻型汽油车最高10000元、国二轻型汽油车最高12000元补贴； 2、对在2017年7月1日至2017年12月31日期间实施报废的，给予国一轻型汽油车最高8000元、国二轻型汽油车最高10000元补贴。 三、办理延缓汽车报废年限手续 汽车报废年限新规定,办理延缓汽车报废年限手续，车主需要携带机动车所有人的身份证明、机动车行驶证、机动车登记证书、机动车第三者责任强制保险凭证、机动车检测表。 车主提交申请后，车管所会根据申请材料对车主和申请延缓汽车报废年限的车辆进行审核检测，如果情况符合要求，车管所会出具批准延缓汽车报废年限的证明。 四、在北京仍有40万辆车在执行2005年以前的排放标准 目前，北京现有的570万辆小汽车大多执行的是2005年之后的机动车排放标准，也就是所谓的国三、国四和国五排放标准。但仍然还有40多万辆在执行2005年以前排放标准，也就是国一与国二排放标准。而目前这部分车辆已经成为北京汽油车中排放污染最严重的车辆。 五、新方案有人欢喜有人忧 如果你有辆便宜的车，反正也不怎么开了，拿去强制报废拿个1万多块的补偿金，心里绝对能美滋滋的。 新方案苦了的其实是那些汽车收藏者、爱好者们，他们喜欢的老车都是中高档的车型，即便补贴个万把块同样也是杯水车薪。让自己的爱车拿去报废，心中的难过与苦涩恐怕咱们是体会不到的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

消费金融风险频发！北银金融13亿巨亏殃及万达联想

　　新金融领域新兴势力代表——消费金融，近期风险频发，短短不到半年时间里，重庆、武汉和北京的消费金融巨头公司就连续被央行、银监局等机构罚款，总罚单的金额接近了1000万元。 　　值得注意的是，近期吃到900万罚单的北银消费金融公司2016年巨亏13亿元以上，投资该公司的除北京银行外，万达集团、联想控股等知名企业均受其拖累，被套其中。 　　三张消费金融罚单 　　分别罚向重庆、武汉和北京 　　2017年以来，首先被曝光的消费金融罚单来自于重庆，央行重庆营业管理部的处罚公告【2017】1号就是处罚“马上消费金融股份有限公司”的。 　　处罚原因是违反《征信业管理条例》、《个人信用信息基础数据库管理暂行办法》等相关内容，处罚金额为39万元，公文落款日期为2017年3月17日。 　　据悉，马上消费金融股份有限公司是一家非银行控股的大型消费金融公司，第一大股东为上市公司重庆百货，第四大股东为重庆银行，其他股东还包括中关村科金技术公司、物美控股集团等。 　　第二家受罚的消费金融公司是总部设在武汉的湖北消费金融股份有限公司，来自湖北银监局的【2017】1号处罚决定书显示，该公司因违反规定从事未经批准的业务活动，而被处罚人民币50万元，处罚决定日期为2017年3月28日。 　　不同于重庆的马上消费金融公司，武汉的湖北消费金融公司是由银行控股的，湖北银行占50%股权，认缴金额为1.5亿元，其他股东包括武商集团等公司。 　　上述两家被罚均只涉及相关公司，并未涉及个人，北京银监局对北银消费金融的处罚金额更大，并且涉及到相关个人。 　　近期，北京银监局发布公告称，因贷款和同业业务等违规行为，对北银消费金融实施900万元的处罚，同时对公司两名高管分别实施12年银行禁业和取消10年高管任职资格的处罚。 　　处罚信息显示：北银消费金融有限公司贷款和同业业务严重违反审慎经营规则、超经营范围开展业务、提供虚假且隐瞒重要事实的报表、开展监管叫停业务等，宋文昌、袁耀璋、顾弢、尹峥为责任人。 　　从同业业务来看，北京银行2017年中报显示，北京银行与关联方北银消费进行同业拆借业务，报告期内，拆出资金为77.6亿元，期末余额为5亿元。 　　从超经营范围开展业务来看，此前北银消费金融被报道出拉人头骗贷款的新闻，直到近期，百度贴吧上仍有人发出被骗经历。 　　北银消费金融去年巨亏13亿 　　万达联想均被套 　　刚刚被处罚的北银消费金融的大股东是上市公司北京银行，从北京银行的财报中可以看出该公司的盈利情况。 　　北京银行2017年半年中并未披露北银消费金融的盈利，2016年年报中有所披露。北京银行持有的北银消费金融股权在2016年全年损失了4.76亿元，按35.29%的股权测算，北银消费金融公司2016年全年亏损约13.5亿元。 　　从北银消费金融的股东结构来看，除了北京银行外，大连万达集团和联想控股均持有5%的股权，认缴金额为4250万。 　　据了解，万达集团和联想控股并非北银消费金融的创始股东，而是在2013年增资扩股时入股的，当时包括万达集团和联想集团在内的股东以9.9亿元认购了5.5亿注册资本金，对应每股1.8元。 　　按照北京银行2016年年报中的估值，该公司投资的3亿股估值为2.97亿元，每股价值不足1元，按此估值计算，万达集团、联想控股等增资控股中投资的股东被套40%以上。 　　消费金融何去何从？ 　　据了解，从2010年起，银监会共向20多家机构发放消费金融牌照，所发放大消费金融牌照数量不多，一度是行业内争抢的香饽饽。这20多家公司中，绝大多数以银行系企业主导，消费金融成为银行发展非传统消费信贷业务的重要辅助工具。 　　消费金融曾被委以重任，成为刺激消费的责任担当。2016年两会首次明确提出在全国开展新消费金融公司试点，也是在这一年，消费金融呈现爆发性增长。 　　消费金融体系庞杂，有嵌入电商、分期购物平台的消费金融，也有针对汽车消费金融和电器类消费金融的产品形式。对于银行系而言，成立消费金融公司的初衷是解决银行为中低收入人群提供旅游、教育、婚庆等小额贷款不足的问题。 　　消费金融公司中有2016年巨亏的北银消费金融，但也有一些经营表现很好的银行系消费金融公司。 　　例如中国银行和招商银行旗下中银消费金融和招联消费金融的表现就不错。 　　据中银消费金融发布的2017年上半年资产负债表和利润表显示，半年净利润为6.4亿元，同比增长超过190%；根据招商银行2017年半年报显示，招联消费金融2017年上半年获得净利润5.41亿元，超过去年全年3.24亿元的净利润。 　　国家金融与发展实验室新发布的《中国消费金融创新报告》指出，2016年末，居民消费信贷总量估计在6万亿元左右，约占消费支出的19%。若按照20%的增速预测，我国消费信贷的规模到2020年可超过12万亿元。 　　消费金融规模的爆发增长，对行业的风险控制要求也随之提高，带来的隐患应该值得业内重视，特别是最近半年来自央行银监局的连续三张罚单。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

并购踩雷 华西能源要“退货”

华西能源（002630）在并购过程中意外“踩雷”。9月5日，华西能源公告称要将所持恒力盛泰15%的股权退回给交易对方，并加计按照同期银行贷款基准利率及资金实际使用天数计算的资金占用成本，原因则是收购标的业绩不符合预期。而在业内人士看来，原价买原价卖，华西能源这一来一回相当于对外提供了一次“另类”的财务资助。 业绩远不及预期要退货 华西能源9月5日发布公告称，“鉴于恒力盛泰2017年1-6月完成净利润仅2119万元，与承诺2017年完成净利润6亿元之间存在较大差距，且后续承诺利润指标能否完成存在较大不确定性，为控制投资并购风险、维护上市公司及股东权益，根据恒力盛泰股权转让方提出的备选方案，公司同意由两股权转让方回购公司所持恒力盛泰15%的股权。 据了解，在2016年10月11日，华西能源公告宣布拟以现金13.5亿元收购恒力盛泰15%的股权，其中向蜂巢新能源收购其所持有的恒力盛泰10%股权，交易价格为9亿元；向富星国际收购其所持有的恒力盛泰5%股权，交易价格为4.5亿元。当时协议约定由上市公司于标的股权交割完成日后20个工作日内一次性进行支付转让款。 虽然标的公司股权在2016年12月8日完成了工商变更登记手续，但是华西能源却累计只完成了8.76亿元的支付，并没有全部付款，所以在收购恒力盛泰15%的股权运作上，华西能源只被占用了8.76亿元资金。 收购对方也表示，鉴于公司之前已累计支付了8.76亿元，股权转让方同意豁免公司余款支付义务，经协商，此次股权回购对价为8.76亿元加计按照同期银行贷款基准利率及资金实际使用天数计算的资金占用成本。 实际上，华西能源收购资产时属于高溢价收购，据收购报告书显示，标的公司100%股权按收益法评估值为99.58亿元，评估增值率为1787.57%。 此次退货的原因是标的公司业绩不及预期，据收购时的财务数据显示，主营石墨烯业务的恒力盛泰2016年1-8月实现净利润约2.28亿元。交易对方还承诺，标的公司2016-2018年三个年度合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于5亿元、6亿元和7亿元。因为有高业绩承诺，才有了高溢价收购。 但是，恒力盛泰今年上半年只实现了2119万元的净利润，大大低于预期。公告显示，“为了满足环保要求及保持技术领先性，恒力盛泰需要对现有生产线进行升级换代，将产品生产涉及的部分电化学工艺升级改造为微波工艺。为此恒力盛泰与华茂光学工业（厦门）有限公司签署了关于租赁位于湖里区厂房的合同，随后按计划启动了搬迁，今年9月底将完成新一代设备的安装调试。搬迁过程中原有生产设备产能大幅下降乃至停产，从而导致2017年上半年营业收入、利润大幅下滑”等原因直接导致了标的资产的经营业绩不及预期。 被指“另类”财务资助 交易对方表示，归还8.76亿元资金的同时，加计按照同期银行贷款基准利率及资金实际使用天数计算的资金占用成本。“这种情况很多，总的来说，这是资产收购协议中较为常见的收购方保障条款。”上海明伦律师事务所律师王智斌表示。 不过对于这种保障条款，有专家也提出异议，综合看来，相当于交易对方蜂巢新能源和富星国际占用了华西能源的8.76亿元资金，目前打算归还资金并支付按照银行贷款基准利率支付的资金占用成本。“上市公司向交易对方收购标的公司股权，之后，又因为标的业绩不及预期原价退回给交易对方，并按照同期的银行贷款利率收取相应的资金占用费，这种情况已经可以比较清楚地说明，上市公司在进行另类的对外财务资助。”著名经济学家宋清辉分析称。 宋清辉认为，当初收购恒力盛泰15%股权的议案获得了公司股东大会的通过，如果换成直接对外提供财务资助，且借款利率较低，则在股东大会上可能会有不同的声音。 按照《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》，上市公司对外提供财务资助是指上市公司及其控股子公司有偿或者无偿对外提供资金、委托贷款等行为。被资助对象最近一期经审计的资产负债率超过70%；单次财务资助金额或者连续12个月内累计提供财务资助金额超过上市公司最近一期经审计净资产10%的财务资助行为都需要股东大会审议。 而且上市公司不是任何时候都能对外提供财务资助，比如使用闲置募集资金暂时补充流动资金期间；将募集资金投向变更为永久性补充流动资金后12个月内；将超募资金永久性用于补充流动资金或者归还银行贷款后的12个月内都是不能对外提供财务资助的。 石墨烯“标签”褪色 2017年，方大炭素带动石墨烯概念股火了一把，很多投资者纷纷看中华西能源的石墨烯标签买入公司股票，而此次转让恒力盛泰股权则使得公司的石墨烯“标签”褪色。 实际上，收购恒力盛泰15%的股权只是华西能源在终止资产重组后临时调整的一项资产收购。主营业务增长缓慢的华西能源一直在寻找新的利润增长点。 2016年4月25日公司开始停牌筹划重大事项，2016年5月19日，公司与拟购买资产标的公司实际控制人张博增（BorZJang）签署了《合作意向书》，公司拟以现金方式收购一家从事石墨烯产品研发、生产及销售公司的部分股权，具体收购比例根据正式签署的资产购买协议最终确定。并在当年5月21日判定为重大资产重组。 但是2016年10月11日，在停牌5个多月后，华西能源又突然宣布，“鉴于标的公司目前的资产和生产经营状况需要时间进行进一步优化和整合，存在不确定性，同时交易方案设计也较为复杂，现阶段继续推进重大资产重组的条件尚不成熟。公司决定终止筹划本次重大资产重组”。 在宣布终止重大资产重组的同时，公司宣布调整收购标的以13.5亿元收购恒力盛泰15%股权，张博增为交易对方之一蜂巢新能源的实际控制人。 虽然进行了调整，但是仍旧表明了华西能源进军石墨烯的决心，华西能源也在收购之初表示，目前世界各国都在积极布局石墨烯产业，希望在研发和产业化方面取得先机。国内石墨烯产业在研究和应用方面正处于起步阶段，市场格局尚未形成。标的公司具备较强的单层石墨烯量产能力，且刚开始进入中国内地市场，具备较强的行业竞争力。公司希望通过收购恒力盛泰15%的股权，分享巨大的行业蛋糕。 华西能源的主营业务为装备制造、工程总包、投资营运三大业务板块，2014-2016年扣非后的净利润分别约为1.4亿元、1.54亿元和1.48亿元。2017年上半年，华西能源实现归属于上市公司股东净利润约为8374.48万元，同比下滑29.99%。 对于公司未来是否还会进军石墨烯领域等问题，北京商报记者采访了华西能源，但是公司证券部工作人员表示董秘在出差，截至记者发稿，公司并没有回复邮件。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首付贷重来说明楼市调整还远未到位

原标题：首付贷重来说明楼市调整还远未到位 今天（9月5日）有媒体报道说，北京仍有房产中介违规协助提供首付贷。这种首付贷为了掩人耳目，还引入了合作担保公司，并假借 “信用贷” “消费贷” 之名继续活跃在二手房交易市场。媒体交待说，首付贷所面临的政策背景，是央行等七部门在去年下半年出台新规，禁止房产中介提供“首付贷”；本轮房产调控，监管部门禁止“首付贷”的监管态度也被重申。 首付贷重来的现实，说明目前楼市调整还远未到位，扭曲度还没有得到真正释放，涨价冲动一遇空隙便顺势反弹。这个现实也同时说，致房地产市场扭曲度加大和累积的力量并未消失，甚至也没萎缩，而只是被政策的绳套捆绑住了，市场之手并未起到决定性的作用，因而市场本身的调整也并未到位，一旦行政的绳套有所松动或绑有不逮，扭曲度还会就势加大。 有关统计数字显示，今年1—8月，全国300个城市的土地出让金总额为22032.6亿元，同比增加约34%。更加说明问题的是，这个34%是在整体土地成交呈现量跌价涨，出让金同比和环比相对走低的情况下实现的。由此可见，如果出让金同比和环比保持不变或者持续走高，这个增加值会冲高至何位。而量跌价涨的现实，其在未来房地产市场上导致和呈现出什么样的结果，相信这并不是什么高深难测的问题。以8月为例，全国300个城市的土地出让金总额为3124亿元，虽然环比减少14%、同比减少4%，但楼面均价却整体继续上扬，宅地成交均价同比增逾三成。 不仅如此，楼市整体下滑的市场信号，似乎也没有传导到房地产商那里。有研究机构的统计数据表明，截至8月31日，拿地最积极的50大房地产企业在前8个月合计拿地金额达到14910亿元。这个数字与其2016年同期拿地金额的10093亿元对比，涨幅高达49%。当然，如果将这些数字分别对应至各线城市，则会展现出具体差异。但是，不能否认的是，一二线城市楼市调整不到位、结构变化小，三四线城市差异加大、其中部分城市在重复一二线城市结构扩展旧途的图景已经开始显现。 这个图景，就是房地产企业敢于以各种方式复活首付贷的坚实背景。今天另有消息称，有媒体记者根据上市银行2017年中报统计发现，25家A股上市银行在今年上半年和去年合计涉房贷款为22.6万亿元，较去年年底的20.47万亿元增长了2.13万亿元，增幅为10.4%；其中，开发贷增幅为8.33%；按揭贷为10.89%；其中有3家国有大行披露了开发贷不良贷款率，且均超过了2%，最高达到2.26%。 上述消息还称，在25家上市银行中，建设银行和工商银行的按揭贷规模均超过了3万亿元，分别为3.96万亿元和3.62万亿元。此外，建设银行、中国银行、农业银行、兴业银行、工商银行、招商银行的按揭贷款占比均超过了20%。不过，这些上市银行表示，对上半年住房按揭贷款进行“调结构”。其中中国银行的具体做法是采取一线城市“控”，二线城市“稳”，三、四线城市“择优”的不同策略。 从另一方面讲，无论楼市调整或前景如何，现时楼市与经济增长关联度的松弛，既有利于楼市的深化调整，也有利于经济结构的深度调整。统筹各线城市发展，加快财政结构改革，弱化行政力量对土地市场和楼市的依赖以及引领作用，使市场力量逐渐起到主导作用，这也许是当下出现的稍纵即逝的机遇。因此，首付贷也好，涉房开发贷不良贷款率上升也罢，这实际上都是进一步深化调整房地产市场的动力。

美国约 13万人请愿没收索罗斯财产（索罗斯：“金融大鳄”）

“金融大鳄” 乔治·索罗斯最近摊上事。 据外媒报道，约13万人在美国白宫请愿网签名，要求认定索罗斯为“恐怖分子”，并剥夺其全部财产。 约13万人请愿没收索罗斯全部财产 白宫请愿网站“We the People”的最新数据显示，目前请求总统特朗普认定美国亿万富翁索罗斯为恐怖分子的请愿书已经征集到12.9万个签名，超过让总统讨论请愿书所必须的10万签名要求。截至周一（9月4日），白宫方面还没有作出回应。 这份请愿书在今年8月20日创建，目的是指控索罗斯通过资助暴力的左翼组织Antifa以及其他危险的左翼团体，来煽动反政府行为。 据新华网介绍，Antifa是Anti-Fascist的简称，意为反法西斯主义者。他们通常全身黑衣，并以黑布遮脸，与宣扬白人至上的3k党全身白衣形成巨大反差。 请愿书写道：“乔治·索罗斯蓄意且持续不断地破坏社会稳定，并通过煽动反政府行为来反对美国及其公民。他创建并资助了数十（或许数百）个游离的组织，这些组织的唯一目的是使用阿林斯基（Alinsky）模型恐怖主义策略来摧毁美国体系和宪政，对民主党和大部分对美国联邦政府造成不健康和不正当的影响。美国司法部应该立即宣布索罗斯以及他的所有组织和成员为国内恐怖分子，并根据法律没收他所有的个人和组织财产。” 近年来，索罗斯资助的组织和项目因激进的策略而受到争议。他旗下的开放社会基金会（Open Society Foundation）以及亲民主基金会（National Endowment for Democracy）曾在2000年至2014年期间多次被指控与很多国家的政权更迭有关。 索罗斯如今身价高达252亿美元 如果请愿书真的生效，索罗斯将会“上贡”多少个人资产呢？根据福布斯全球富豪实时排行榜，现年87岁的索罗斯个人资产净值达到252亿美元，位居排行榜的第34位。 虽然索罗斯的一些激进基金策略令其陷入舆论风波，但作为一名投资者，他是成功且具有影响力的。 1956年，26岁的索罗斯带着5000美元的全部家当来到美国。1960年，索罗斯第一次对外国金融市场进行了成功的试验。通过调查，索罗斯发现，由于安联公司的股票和不动产业务上涨，其股票售价与资产价值相比大打折扣，于是他建议人们购买安联公司的股票。但当时其他人并不相信。事实上，索罗斯对了。安联股票的价值翻了三倍，自此索罗斯名声大振。 1973年，索罗斯与罗杰斯共同创建了索罗斯基金管理公司，在双方的共同努力下，索罗斯基金成为了当时最有发展前途的基金。1979年，索罗斯决定将公司更名为量子基金。 1992年，索罗斯进攻英镑，击败英国央行，迫使英国退出欧洲汇率体系，当年他一人净赚6.5亿美元。 1997年，狙击泰铢及港元，引发亚洲金融风暴；2012年，做空日元，至少赚10亿美元。 2015年1月22日，索罗斯在当天举行的达沃斯经济论坛晚宴上宣布终极退休，把家族基金交由投资总监Scott Bessent负责。以后他不再管理投资，将全力推动慈善事业。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

方正集团清仓国通信托股权失利

　　历经3年之后，中国高科日前终于宣布终止收购国通信托（原名方正东亚信托）12.5%股权。这也意味着，方正集团筹谋多年清仓国通信托股权举措的失利，国通信托上述股权花落谁家尚不可知。 　　近日，上市公司中国高科披露，决定终止收购国通信托股权的交易。主营房地产和教育的中国高科，原本希望涉足金融，2014年9月，股东大会上同意用不超过6亿元自有资金，竞拍国通信托12.5%的股权。 　　根据北京产权交易所的转让信息，2014年9月中国高科以5.8亿元摘牌方正东亚信托（即国通信托）上述股权，转让方为方正集团，并缴纳了保证金。不过，由于涉及信托股权转让，交易需要通过银监会等有关部门审核。 　　“这部分股权转让历时很久，最后还是终止了，感到有些意外。”关注国通信托股权转让的一位业内人士表示。 　　中国高科2016年报中“账龄超过1年的预付款项”显示，中国高科已支付给方正集团1.74亿元，账龄2年～3年，未结算原因为“收购东亚信托股权尚未完成”。 　　那么，历经3年的信托股权转让为何会终止？“方正集团给公司发来了终止交易的函件，我们也是按照它们的要求来做，终止原因在公告中披露了。”中国高科证券部人士表示。 　　方正集团称，鉴于银监会《信托公司行政许可事项实施办法》出台对信托公司出资人条件的调整及双方业务与实际经营状况变化，交易合同已丧失继续履行基础。 　　经与方正集团沟通协商，并充分考虑双方实际情况，中国高科董事会决定终止此次股权交易事项。 　　2015年6月，银监会新出台的《中国银监会信托公司行政许可事项实施办法》对拟投资入股信托出资人进行了严格规定，包括“拟投资入股出资人应当有良好的社会声誉、诚信记录和纳税记录；经营管理良好，最近2年内无重大违法违规经营记录等。” 　　业内观察人士认为，中国高科近期受到的证监会行政处罚，或是其无法继续受让方正东亚信托股权的原因。今年5月，中国高科收到证监会的行政处罚决定书，因信息披露等导致有了违法违规记录。 　　据了解，今年6月，方正东亚信托正式更名为国通信托，股权结构为：武汉金控为控股股东，持股67.51%、外资股东东亚银行持股19.99%、方正集团持股12.5%。而此次中国高科终止并购的信托股权即为方正集团所持12.5%。 　　此前，方正集团曾持有70.01%股权。不过，入主几年之后，方正集团就有意清仓国通信托股权。除了2014年9月挂牌转让12.5%股权给中国高科。在2016年3月，方正集团还在产权交易所挂牌转让其余的国通信托57.51%股权，这部分股权被原本持股10%的第三大股东武汉金控以50亿元价格拿下。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

跨境造假惊动外交部 雅百特将如何买单

犯错要承认，挨打要站稳。为了实现借壳上市虚高的对赌业绩，雅百特(002323.SZ)不惜财务造假，甚至铤而走险，伪造外国政要信函。 9月4日，中国外交部发言人耿爽在在例行记者会上证实，雅百特曾通过虚构海外工程项目等手段虚增营业收入和利润，并涉嫌伪造巴基斯坦政要信函，证监会将于近日对涉案公司作出正式处罚决定。按照证监会此前查实，雅百特于2015年—2016年9月通过虚构海外工程项目、虚构国际贸易和国内贸易等手段，累计虚增营业收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元。其中，2015年虚增利润占当期利润总额约73%。 尽管证监会已经于5月对下发《行政处罚及市场禁入事先告知书》，雅百特被处以60万的定格罚款，相关涉事人员也被处罚，投机者集体索赔已在进行之中。但有证券法律师对第一财经记者表示，相关的中介机构亦应该对雅百特之过负连带责任。除此之外，因造假情节严重，雅百特或应被追究刑事责任。对此，雅百特接受第一财经记者采访则称，公司目前尚在等待证监会的正式出发决定书，其他不便对外透露。 跨境造假 2015年8月，雅百特成功借壳中联电气，据彼时中联电气与瑞鸿投资、纳贤投资、智度德诚等签署的《业绩补偿协议》，雅百特2015、2016、2017年度的承诺净利润数分别要达到2.5亿元、3.61亿元、4.76亿元。若未实现对赌协议，前两者将以股份及现金补偿的方式、智度德诚以股份方式对公司进行对赌补偿，对于每年需补偿的股份数将由上市公司以1元总价回购并予以注销。 公开数据显示，借壳上市前的2012年—2014年年，雅百特净利润仅为0.13亿元、0.2亿元和1.02亿元，但借壳上市后的2015年，雅百特净利润约为2.66亿元，同比增长151.37%，成功实现业绩对赌承诺。 但看起来的靓丽业绩于今年5月被证实，实属伪造。经证监会调查，雅百特于2015-2016年9月通过虚构海外工程项目、虚构国际贸易和国内贸易等手段，累计虚增营业收入约5.8亿元，虚增利润近2.6亿元，其中2015年虚增利润占当期利润总额约73%，2016年虚增利润占当期利润总额约11%。上述财务数据通过雅百特2015年年报、2016年半年报以及2016年三季报公布。 媒体披露的造假细节显示，雅百特不仅虚造工程建设合同，声称公司在巴基斯坦木尔坦市开展的城市快速公交专线项目进展顺利，并实现收入超过2亿元，占年度销售总额21.8%。但是实际情况则是，雅百特并未参与该项目的建设，而是以一海外公司名义伪造了虚假的工程建设合同。此之外，雅百特还存在以虚假采购伪造10亿元假账、建筑材料出口合同等违法行为。 不仅如此，按照耿爽在例行记者会上证实，经证监会联合巴基斯坦有关部门调查，该公司所出具的有关巴政要的信函系伪造，也尚未发现证据证明，雅百特同巴境内任何公司和个人有经济关系及资金往来。 值得一提的是，在假造被揭露前，由于“业绩优异”，雅百特股价一度被爆炒，2016年4月8日达到57.78元/股，2017年2月23日达到除权后的最高点23.92元/股，相当于复权后的71.85元/股。造假揭露后，股价则一路震荡下跌，截止9月5日，收盘价仅剩8.25元/股。 在股价飞涨期间，雅百特董监高减持套现也时有发生。有统计数据显示，2016年以来，其重要股东减持近20笔。其中，第一大流通股东季奎余累计减持近1500万股。 如何“买单?” 耿爽9月4日一并表示，证监会将于近日对雅百特财务造假案涉事公司做出正式处罚规定，并依法公开处罚结果。 实际上，今年5月证监会已向雅百特下发了一份《行政处罚及市场禁入事先告知书》， 证监会认为雅百特的上述行为涉嫌违反《证券法》第63条、65条、66条的规定，构成《证券法》第193条第1款所述信息披露违法行为，拟对雅百特处以60万元罚款，拟对其直接负责的主管人员在《证券法》规定的范围内顶格处罚，同时拟对雅百特虚假信息披露违法行为主要责任人员采取终身市场禁入，以及3-5年不等的证券市场禁入处罚。 对于这一处罚，雅百特并未安心接受，而是对于申请了申辩和听证，雅百特证券事务代表缪真对第一财经记者表示，听证会已经结束，公司目前正在等待正式的处罚结果。尽管最终处罚尚未落地，但按照上述事先告知书里的内容，不少投资者则认为，并不足以让公司引以为戒。 “几十万的处罚和几千万的减持相比，九牛一毛，况且公司对赌业绩没实现，该怎么补偿到目前为止也没个说法。”一不愿透露姓名的投资者对第一财经记者表示，已经有不少中小投资者和他一样，准备发起对雅百特的集体索赔。 北京盈科律师事务所律师律师臧小丽向第一财经记者表示，其已受理上百人对雅百特的造假索赔，待证监会行政处罚正式下发后，将申请法院立案。 在上述投资者看来，雅百特造假之过，相关的中介机构也应负有连带责任。公开信息显示，对于雅百特2015年年报，众华会计事务所给出了标准审计报告;2016年年报发布时，因雅百特已被立案调查，众华会计事务所亦出具了毫无保留意见的审计报告，但对立案调查事项进行强调。 “如果证监会后面认定中介也有违规，做出处罚，投资者可以将其列为第二被告。”臧小丽对第一财经记者表示，除了中介或存在连带造假责任，雅百特高管在财务造假年份的高位套现，是否涉嫌内幕交易则有待认定。 此外，对于雅百特这样高比例虚构利润者，还可以依法追究刑事责任。据《刑法》第一百六十一条，依法负有信息披露义务的公司、企业向股东和社会公众提供虚假的或者隐瞒重要事实的财务会计报告，或者对依法应当披露的其他重要信息不按照规定披露，严重损害股东或者其他人利益，或者有其他严重情节的，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处二万元以上二十万元以下罚金。 不过，臧小丽表示，从以往的案例来看，财务造假被追究刑事责任的，多属于上市阶段造假的个案，如已经退市的万福生科、欣泰电气。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

近三成私募年内未获正收益 1341只产品遭清盘

尽管上证综指今年以来涨幅接近10%，伊利股份和格力电器等一批龙头股涨幅超过40%，结构性投资机会丰富，但仍有上千只私募基金在此背景下遗憾清盘。 分析人士认为，A股正进入价值投资时代，私募基金投资业绩应该来自于出色的选股能力和优异的风控能力，如果有私募依然抱着过去若干年形成的听内幕、赌重组等灰色投资模式，无可避免地会被历史淘汰。 私募排排网的统计数据显示，今年以来有1341只私募基金清盘，清盘数量占比达到5%，其中被迫提前清盘的私募产品就有270只。按月来看，5月的私募清盘数量为215只，提前清盘的私募产品59只；6月份的私募清盘数量为162只，提前清盘的私募产品有27只；7月份的私募清盘数量为135只，提前清盘的私募产品有19只；8月的私募清盘数量为36只，提前清盘的私募有8只。 跌破止损线或是私募清盘的最大原因，私募一般会和投资者约定0.7元的净值止损线，如果私募产品跌破止损线，则会被迫提前清盘。粤财信托——湘财资本6号在今年8月1日提前清盘，清盘时该产品净值仅有0.5783元。该产品发行日为2015年5月7日，也即上证综指4000点之上，经过了两年多的运作后，净值大幅跌穿了止损线。在提前清算的私募中，安州价值优选2号、安州价值优选3号、贝成滚雪球1号、西域稳健新三板2号等私募基金净值均低于止损线。 信誉受损也是部分私募清盘的原因之一。元普投资今年以来有9只私募基金清盘，提前清算的有4只，到期清算的有5只。元普投资的业绩其实并非特别难看，提前清算的2只产品还有正收益。但是元普投资在2016年9月份曝出“净值离奇变脸”的投资者维权新闻，或是其提前清盘的诱因。 被迫清盘毕竟是极端情况，正常运作的私募其实也分化严重，在行情日渐回暖、结构性投资机会不断出现的背景下，仍有三成私募今年以来没有取得正收益。私募排排网的统计数据显示，1987只私募产品今年以来的收益率为负，占比接近30%，其中今年亏损幅度超过10%的私募有638只，占比约为10%。今年以来亏损超过20%的私募产品有209只，占比达3%以上。最近两年崛起的私募黑马——蓝海韬略苏思通和泽泉投资辛宇，旗下均有产品今年以来亏损接近20%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

医美分期花样翻新:应聘变整容 赚钱变负债？

有人说范冰冰美的不要不要的，于是走在大街上发现，哪哪都是范冰冰。 这是医疗美容的功劳。 据中国信息网数据显示，2013年我国医疗美容收入规模在330亿元，2014年约398亿元，2016年达到了约525亿元。 而据中国整形美容协会2017年统计数字，中国医美行业的市场规模目前已跃居于世界第二位，2019年我国每年整形人数将超过2000万人次。 庞大的整容市场，催生了另一个市场——医美分期。 爱美之心，人皆有之。但在医美分期的江湖中，想要美起来，真心不易。 有中介拉着农村大妈去医院门口排队申请贷款；有无辜者因为中介诈骗，背上巨额债务，其中包括应聘KTV的服务员。 在这个江湖中，分期平台甚至为他人做嫁衣，中介、医院坐地分钱，好不热闹。 说好的，都是骗人的？ 乌鲁木齐的小白至今想不明白，“被办理”了分期后，0利息突然变成了有利息。 2017年7月，小白想做嘴唇改薄，一家整容医院告诉她，“7000多元的是院长做，5000多元是专家做”，小白经济条件一般，最终软磨硬泡谈定以5000多元的价格让院长为其手术，就在谈妥的时候变故也如期而至。 “咨询师跟我说要我分期，我说为什么要分期？5000多这个我可以自己付的。”从来没有过贷款经验的小白对于莫名的分期表示不解。 “零首付，零利息，这么好的事，为什么不办一个，而且能不能申请下来还不一定呢；这么好的机会，先试试；办下来也可以退，48小时内退是免费的。” 在咨询师的游说下，小白抱着试一试的心理吧手机递给了咨询师，期间咨询师反腐强调，“没什么可担心的；这么好的事好多人还没机会呢”。 在咨询师的操作下，小白成功“被办理”了分期，之后戏剧性的一幕发生了。 “被办理”了分期的小白第二天想退掉，但是咨询师却玩起了失踪，曾经的0利息也变成了有利息。 后来小白才了解到，咨询师可能和贷款公司有提成可拿。 咨询师为了自己的利益，在客户不知情的情况下给客户办理贷款，本身触及法律边缘，可是苦于没有确凿证据，小白投诉无门，成了被整容医院和贷款公司踢来踢去的皮球。 我怎么负债的？ 福州的魏女士遇上一件奇葩事。贷款一分钱没拿到莫名其妙就背上了一身债。 一家贷款中介的老板陈某告诉魏女士，只要征信好，没车没房也能贷款二三十万元，但需要通过不同批次的小额贷凑成，主要涉及“美容贷”“牙科贷”等医美行业的项目，在正常批贷的同时还可以赠送相应的服务项目。 “我本来不做美容项目，中介说不做也没关系，但是表面上要配合。”最终，魏女士接受了“美容贷”，并同意中介抽成3个点至5个点。 随后，陈某带着魏女士来到位于福州市福新中路的优美医疗美容机构，并给她的手机下了一个分期软件。 申请贷款的过程中，中介没有让魏女士看到具体贷款的过程。只最后让魏女士签了个电子签名，然后做了十分钟脸部提升。 可是，事后，魏女士账户还没收到贷款，2727元催款的短信就先到了。打电话给中介，中介说钱早就汇给了美容机构。 魏女士不仅没做整形，没拿到贷款，还要往外掏钱。 中介给美容机构拉“客”，美容机构不做手术，双方轻轻松松就从医美分期平台拿到了钱。还款的锅就丢给了“魏女士们”。 医美行业人士透露，现在整个医美市场放出的贷款大概是60个亿，其中15多亿元被骗贷者者们掠取，而15个亿只是保守估计。 找个工作，居然还要贷款？ 你以为去应聘只有被”传销“的风险？还有可能被无辜”整容“。这件事儿，网络大V“微石家庄”都看不下去了，给予了无情的暴光。 事情是这样的，19岁的成美（化名）去面试KTV服务员，被嫌弃形象不好，要求整容，竟花费6万元。 成美涉世未深跟着面试官去了附近的整容医院。面诊师说，这个苹果肌、下巴、鼻子、太阳穴都可以整。但姑娘没钱啊。 没钱好办，几个金融机构的人立刻从天而降：一家美好分期、一家乔融金服，刷刷的，姑娘就借了6.2万块钱，开始了整容大计。 姑娘以为整完了，就可以上班。终究还是太年轻…… 负责人告诉她还不符合要求不能上班。 明明来应聘却被拉去整容，“借钱”整完了依然没有工作，小姑娘被”坑“的有点惨。 那么问题来了，一个应聘服务员、19岁的小姑娘能还得起这笔她眼里的“巨款”吗？但借款机构就这样借给她了。是因为她应聘的是日结600块的佳丽模特？ 小姑娘一句，面试官告诉她他们会所和整容医院是合作的。答案不言自明。 当下的医美分期行业，正上演着一幕幕狗血剧情，用户本想整个容，美丽一下；结果是“一下没钱”。 这个行业还存在着政策风险、道德风险、技术风险，对医美分期来说，都可能是个“坑”。 这个行业自身的特性适不适合分期也存在疑问。 比如，中介和美容机构的“骗贷狂欢“跟行业性质有关。 医疗整形具有冲动性消费的特点，医美分期审核慢，放款速度慢的话，顾客出了门可能不会再回头。 但是分期消费又需要细致地审核与风控，这两个必然成为一对矛盾。 所以，如果想要踏实经营，贷款平台应该放缓审核速度，降低审核通过率，提升客户质量，让骗贷者无缝可钻。 另外，魏女士的经历也告诉我们，医美行业非常依赖销售渠道。为了取得高额销售提成，一些本身不具备还款能力的消费者也成了合作渠道眼里的“香饽饽”。 这是医美分期应该操心的问题。 医美分期机构要擦亮眼睛，不具备还款能力的消费者最后不仅可能变成平台的坏账，还会影响行业声誉。 对于普通人，尤其是广大求职者，看到19岁小姑娘成美的例子，也要引以为戒。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

预装恶意软件 联想支付350万美元和解

9月6日消息，据VentureBeat报道，笔记本电脑制造商联想公司日前与美国联邦贸易委员会(FTC)达成和解，同意支付350万美元，并对其销售笔记本电脑的方式作出调整，以换取FTC撤销对其销售预装软件的指控，此举被指危及用户安全。 美国当地时间5日，联想与康涅狄格州、联邦贸易委员会以及其他31个州达成上述协议。联想预装的软件名为VisualDiscovery，从2014年8月开始安装在数十万台联想笔记本电脑上，目的是提供弹出式广告。然而当用户试图访问恶意网站而弹出警告时，也被该软件阻止。 FTC还称，VisualDiscovery能够访问消费者的敏感信息，比如社会保障号码。当然，这些信息并未发送给出售VisualDiscovery的厂商Superfish。 FTC主席莫林·奥豪森（Maureen Ohlhausen）在一份声明中表示:“联想在预装软件时侵犯了消费者的隐私，在没有给出通知或获得用户同意的情况下就可访问消费者的敏感信息。这种行为导致的后果非常严重，因为该软件破坏了消费者依赖的网络安全保护。” 联想在声明中表示，该公司在2015年初就已经停止销售预装软件。该公司表示:“尽管联想不同意这些申诉中的指控，但我们很高兴在两年半后结束这件事。”联想随后表示:“到目前为止，我们还没有接到任何第三方利用这些漏洞来获取用户通讯信息的实例报告。” FTC表示，作为和解协议的一部分，在安装这类软件之前，联想同意首先获得消费者的同意。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

贝因美股票9月5日复牌再跌停 “甩包袱”未果

7月11日，贝因美公司股价闪崩跌停后，公司于次日宣布因重大事项停牌，停牌55天后，贝因美昨日复牌。不过，贝因美的重大事项并未获得资本市场投资者的认可，公司股价开盘一字跌停。 “甩包袱” 仍未完成 根据贝因美发布的复牌公告显示，公司本次交易涉及国有草原流转承包经营权事项已获安达市人民政府批准；本次交易仍在进一步商务谈判中，后续尚需经公司董事会、股东大会审批，存在不确定性风险。 贝因美表示，公司在停牌公告中披露的正在筹划重大事项为涉及向控股股东贝因美集团等关联方出售重大资产，公司拟出售的资产确认为持有的贝因美（安达）奶业有限公司100%股权及控股子公司吉林贝因美乳业有限公司通过下属全资子公司敦化市利健生态农牧业有限公司所拥有的牧业相关动产设备。 公司表示，目前资产审计与评估工作已完成，根据评估报告，贝因美（安达）奶业有限公司的股东全部权益评估值为18446.88万元，评估增值6350.37万元，增值率52.50%：敦化市利健生态农牧业有限公司所拥有的牧业相关动产设备评估值为58.46万元。 另外，贝因美于9月1日收到了《安达市人民政府关于贝因美婴童食品股份有限公司流转草原承包经营权的函》，当地市政府同意贝因美将相关国有草原承包经营权流转给控股股东贝因美集团有限公司下属子公司杭州金色未来创业投资有限公司。 值得一提的是，贝因美在公告中也表示，公司出售资产事项仍在进行商务谈判，截至目前，贝因美集团同意接受贝因美（安达）奶业有限公司100%股权及敦化市利健生态农牧业有限公司所拥有的牧业相关动产设备的评估作价，并于2017年8月30日向公司支付了1000万收购意向金。 停牌55天后，贝因美选择了甩包袱。而从公司公告内容来看，目前仍存在一些不确定性，资本市场的表现是基本面上的直接反应，公司股价开盘一字跌停，延续了停牌前的股价走势。 乳业专家宋亮表示，贝因美出售黑龙江资产是一种减负行为。目前国内奶粉处于去产能阶段，贝因美黑龙江公司产能大，目前出售有一定的难度。另外，大型牧场也处于低谷期，作为大型牧场的代表，现代牧业上半年也处于巨亏中，作为浙江企业的贝因美在黑龙江建厂搞养殖虽然符合当时的国家政策，但目前来看是企业的“鸡肋”。如果不出售，带给企业的将是继续的亏损。 宋亮指出，贝因美的经营应该会逐步向好，虽然短期内完全摆脱亏损很难实现，但明年肯定可以脱困。“第一，贝因美有一个完成的供应链体系，布局完整；第二，奶粉配方注册制实施后，经销商对于大企业大品牌愿意接盘；第三，其奶粉品牌在消费者中的声誉还是不错的，只要销售策略对路，渠道信心足，贝因美就能翻身。” 公司喜忧参半 根据贝因美发布的2017年半年报显示，公司上半年实现营收12.85亿元，同比减少5.55%，归属于上市公司股东的净利润为亏损3.68亿元，同比减少71.86%。 对于业绩亏损的原因，贝因美表示，主要为配方注册未在预期时间发布，奶粉新政配方注册过渡期行业秩序持续混乱，公司面临激烈的市场竞争环境，渠道商审慎观望，导致当期销售收入下滑及应收账款回款不利。 事实上，贝因美虽然将亏损原因归咎于奶粉配方注册制上，但是公司最大的问题是渠道管理问题，贝因美的销售渠道混乱导致公司渠道上存在大量流货，加上去年假奶粉事件，这些因素都是导致贝因美巨亏的因素。 不过，根据公司最新发布的与投资者交流的内容显示，公司已经在渠道方面将过去经销商模式改为代理模式。 贝因美表示，2016年9月份，公司从原经销商模式转为代理商模式，代理商对终端的管控根据代理商的能力有差有好。现在公司采用各渠道SBU+直营子公司+总承销商网络加强终端的把控。 贝因美称，目前已签订的总承销协议累计销售目标为23亿元（含税）。贝因美合作的商家拥有母婴/孕婴童连锁，具有一定的销售能力。未来公司预计自营与总承销的比例约为50：50。 对于贝因美上述渠道改革，宋亮表示看好的同时，也提出了担忧，“采用代理模式是一把双刃剑。代理商自己运作品牌动力会大，但也有风险因素存在。代理商为了达到企业给出的目标，一旦做出有悖于企业要求的事情，那么企业的品牌形象将受到影响”。 对于贝因美采用自营与总经销对半的模式，有业内人士解读为，这是贝因美的不自信表现。“在新模式没有取得成效前，贝因美才拿出一半对一半的筹码，这是对自己的销售团队不自信，因为直营需要大量的人员，这一块的投资非常大。” 事实上，此时的贝因美喜忧参半，喜的是奶粉配方注册制落地后，公司不断发布签单公告，为贝因美营造了良好的势头。忧的是，行业仍处于洗牌过程中，从签单到终端消费者手中需要时间，而目前仍有大量进口奶粉进入中国市场，跨境购带给奶粉行业的冲击并未因奶粉注册制的落地而减少，这一块带给奶粉行业的危机依然存在，行业竞争将更加残酷。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

向虚拟客服发脾气?你无意中推动了AI进步

你是否有过朝着电话那头的客服人员发脾气的经历？那你是否又有过对人工智能技术支持下的虚拟客服发脾气的经历呢？如果你对第二个问题的回答是肯定的，我想说感谢你，感谢你对人工智能的发展做出了贡献。 对此你可能会感到纳闷，其实原因在于虚拟助手和其背后的机器学习 “大脑” 需要接触自然的人类语言，来学习并适应周围的世界。你同他们讲话的方式是很重要的一个因素，因为他们如果要掌握复杂的口语，就需要接触俚语、有来有往的对话、修辞格 、新词汇、骂人的话以及我们日常生活中会听到的其他所有的内容。 虽然我们的日常语言包含了以上这各种不同的元素，但在我们同一些主流虚拟助理（如 Alexa 和 Siri）交流时，我们往往会不自觉的剔除这些不影响主要意思表达的元素。所以，虽然这些消费级别的虚拟助理是我们现实生活中的人工智能设备宠儿，但这种负责业务交互（例如客户服务）的虚拟助理才是真正推动人工智能向前发展的力量所在。 不在于你说的内容，在于你说的方式 在同消费级虚拟助理讲话时，我们往往会改变自己的语言模式，来适应这一产品技术的“公式”。你只要听听其他人对着他们的手机询问某个国家首都或者鲑鱼食谱这样的问题时就会发现，他们往往会将每一个单词都发的很完整、配上夸张的辅音、并且尽可能用简短而又精炼的句子来表达。这其实算是我们自己开发的一种人机对话“语言”，以保证虚拟助理背后的技术能够准确理解我们所说的话。换言之，我们并没有教这些人工智能设备来理解我们的话语，相反，是人工智能设备在重新教我们怎么说话。 但其实，在客户服务领域，企业级别的虚拟助理完全可以接受一种更自然、更随意变化的讲话方式。是对于“最近的凯悦酒店在哪里？”和“接下来的三个晚上，我想在附近的凯悦酒店住。我需要一张城市景观大床房，最近的地方在哪里？”这两种说话方式进行解密和识别的一种区别。问你的手机这种问题，如果它能为你提供凯悦的网站，那算是你走运。但是，企业级别虚拟助理就不同，它们的机器学习“大脑”容纳的输入信息数量更大，种类也更多。所以，它们的理解能力并不是局限在“月亮的重量是多少？”这样简单的一些问题，它们能够接收各种不同的询问方式，可以提供的答案也应有尽有。 除此之外，企业级虚拟助理也更擅长抓取人类的情绪。因为客户服务的本质就是集中在问题上，许多客户在这一交互过程的开始就已经流露出十分沮丧的情绪。可想而知，这些虚拟助理往往要面对一些愤怒的客户，他们由于情绪激动，说出来的话可能支离破碎，不成体系，想法混乱，有时甚至可能还会说一些脏话。他们说的话中有一部分是问题相关信息，但绝大部分并不是与他们要表达的问题相关。 而这些都是人工智能技术需要去理解的信息。 企业级虚拟客服助理与人类团队进行合作 但是，这些虚拟客服助理如何才能吸收如此复杂而又凌乱的语言，并且让自己变得更为强大的呢？部分原因在于它们每天都面对并且处理这些对话，日复一日，此外也是因为它们并不像 Alexa 或者 Siri 那样孤军奋战，它们是与人类进行合作。 在客户服务领域，虚拟客服助理经常与人类客户服务团队一起合作。这也就是说，是虚拟助理与人类操作人员一起来完成客服任务，而在这过程各种客户并不会感觉到有什么中断。当虚拟助理遇到一些很难处理的情况时，它们并不是直接将问题转交给人类操作员，而是由它们自己在接受人类操作员指导的条件下来解决问题。所以，虚拟助理是通过这些现实的情况和案例来提升自己的能力。 正如古人所说：“授人以鱼，不如授人以渔”，人类客服操作人员就是教人工智能设备怎样来“打渔”。 诚然，现在我们的家用个人助理设备以及智能手机助理设备还没有采用这种模式。现在来看，他们还可以满足用户对他们的一些要求。但是，随着我们对虚拟助理的需求越来越高，我们会要求它们处理一些更加复杂的任务，家用及智能手机虚拟助理也会出现目前企业级别人工智能设备现在所致力解决的这种需求。 对于虚拟客服助理，我们应该明白，只有将有效交流的负担放在它们身上，而不是放在用户身上，这些虚拟助理才能取得进步。只要整个行业能够实现这一转变，那人们在与虚拟助手交谈时就不再需要限制自己的语言了。 所以，我们在同这些客户服务机器人交谈时，应该使用尽量自然的语言。如果你想，你可以对它们说“见鬼”、“真该死”这样的话。因为，这样会推动人工智能的发展。 原文链接：https://venturebeat.com/2017/09/03/angry-customers-are-shaping-the-future-of-ai/ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行营管部:逐日监控现存ICO交易平台账户 防跑路

在发文全面叫停代币融资后，央行分支机构也在紧锣密鼓对支付结算等具体内容进行落地执行。 9月4日下午3时，中国人民银行（央行）等七部门联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》（下称《公告》），将ICO定性为“一种未经批准非法公开融资的行为”，同时表示，各类代币发行融资活动应当立即停止，已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排。ICO，Initial Coin Offerings，是指企业或非企业组织在区块链技术的支持下发行代币，向投资人募集虚拟货币（一般为比特币、以太坊）的融资活动。 同样在9月4日，央行北京营业管理部向辖内银行和支付机构下发通知，要求落实对代币发行融资开展清理整顿工作加强支付结算管理。 一位接近北京营管部的知情人士称，上述对代币发行融资加强支付结算的通知，是为了配合互联网金融整治对代币发行融资的清理整顿。 “现在整顿才刚刚开始，要求银行和支付机构上报数据的工作会持续很长时间，至少要等到整顿结束。”上述知情人士称。 按照《公告》要求，各金融机构和非银行支付机构不得开展与代币发行融资交易相关的业务。 具体来说，七部门在公告中称，各金融机构和非银行支付机构不得直接或间接为代币发行融资和“虚拟货币”提供账户开立、登记、交易、清算、结算等产品或服务。金融机构和非银行支付机构发现代币发行融资交易违法违规线索的，应当及时向有关部门报告。 而在北京营管部的上述通知中，则进行了具体规范。 其中，银行和第三方支付机构应立即停止直接或间接为现有代币发行融资交易平台提供账户开立、登记、交易、清算、结算等支付清算服务。 同时，针对互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于对代币发行融资开展清理整顿工作的通知》整治办函【2017】99号（下称99号文）中列明的共计60家ICO平台，北京营管部在通知中要求，对在名单上的代币发行融资交易平台的个人账户进行甄别，限制大额或高频资金出入交易，符合反洗钱可疑交易报告标准的，应立即采取适当限制性措施，防止出现资金风险，并及时向北京市整治办和人行营管部报告。 此外，各银行和支付机构不得为代币发行融资交易平台新开立账户，并对现存账户资金进行逐日监控，并在每日上午九点前将前一日账户余额和账户交易信息上报至北京营管部。 针对涉嫌代币发行融资交易类的银行账户和支付账户，相关机构也应该向北京市整治办和人行营管部进行报告，并对账户资金进行监控。如发现大额或高频出入金情况，应立即向北京市整治办和人行营业管理部报告，同时对相关账户立即采取强制性措施，防止卷款跑路。 代币发行融资交易平台的非柜面支付结算服务也将被暂停，支付机构对现有代币发行融资交易平台的支付账户则只能向在京同名银行账户出金。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

科学家模仿昆虫复眼研制太阳能电池 克服脆弱弱点

美国科学家模仿昆虫复眼的构造，设计出一种牢固耐用的钙钛矿太阳能电池，克服了钙钛矿材料脆弱易损坏的缺点。 实验表明，新型电池能在温度８５摄氏度、相对湿度８５％的环境里连续运作六个星期，仍保持着较高的发电效率。 钙钛矿材料光电性能优良、制造成本低，缺点是结构脆弱，在外力作用下容易碎裂，也无法耐受高温和高湿度，不符合太阳能电池长期户外运作的要求。 昆虫复眼由大量微小的六边形眼面构成，呈蜂窝状结构，一个眼面损坏不会影响其他部位的功能，每个眼面周围都有起保护作用的支架。美国斯坦福大学研究人员借鉴这种构造，用大量微型钙钛矿电池组合成蜂窝状，形成一个大型电池。 研究人员在美国《能源与环境科学》杂志上报告说，每个微型电池都由很小的六边形支架包裹，支架由环氧树脂制成，成本低廉，结构牢固，不易破裂，基本不影响钙钛矿材料的光电性能。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

媒体：湖北要求省出资企业暂停房产新增投资

多个消息源显示，湖北省国资委要求，自9月5日起，省出资企业及其各级子企业暂停对房地产新增投资，违者要严肃追责。 湖北国资委还要求省出资企业及其各级子企业所有在建、在售房地产，要加快建设进度和销售进度，确保资金尽快回笼。湖北国资委称省出资企业经营房地产普遍存在资产负债率高、资金成本高等问题，为防范投资风险和经营风险，所以做出上述决定。

小心？！那些西装笔挺的基金经理！

书名：<DIY Financial Advisor—A Simple Solution to Build and Protect Your Wealth>作者：Wesley R. Gray部分有价值的内容如下：1、专家可能更短视，因为他们的出发点是保住饭碗（注：靠忽悠、欺诈、操纵和利益输送等赚黑钱的专家除外）书的正文被分成了两大部分，第一部分作者花了四个章节的内容举了很多例子，引用了四十多篇学术论文来反复强调一个论点，就是 “很多专家其实并不比个人投资者强”。大家不要有一种思维定势，就是专家一定就比我的知识面完善，比我在做投资的时候更理性。相反，很多所谓的专家、教授、学者，由于他们的出发点不一样，他们在做投资决策的时候甚至还不如我们个人投资者。2、小心！那些西装笔挺的基金经理！他们可能利用了 “权威偏差”第二点在学术界叫做权威偏差。就是说很多时候我们会觉得金融专家都是西装笔挺，穿着体面，头发也梳个大背头，似乎这样的着装会让我们觉得把钱交给他们特别放心，很佩服他们。而很多机构也在利用这样的行为学偏差做文章。这里作者举了一个还蛮有趣的例子：有两个基金经理，一个基金经理穿了一条牛仔裤和一件帽衫，跟你说标普500指数从1927年到2013年平均年化收益9.91%，这收益非常可观，如果你能坚持买入持有这么一个指数的话，你会很富有。“你就被动地买指数吧，不要去做一些什么别的操作了，回家睡觉吧”。另一个基金经理穿着一套意大利手工定制的西装，顶着金融学博士的头衔，身后还站着一群博士小弟做支持，跟你吹嘘说：“如果你把钱交给我打理，从1927年投入100块钱，到2013年您将获得37万有余的终值，您的财富整整增值了3600多倍”。这个时候你肯定很心动，会接着问，“哇，这么牛逼的策略，怎么选股的呀？”。基金经理会说：“你看，我们的策略是经过精心打造的15名博士团队历经30年的研究成果、呕心沥血的独家秘方。我们致力于在市场中动态地去买入并持有一些我们认为有前景的行业公司，根据我们的模型去超配一些表现较好的投资标的，定期再平衡从而达到长期财富保值增值的目的”。你一听完感觉就很酷炫，也不太听得懂什么“超配”、“定期再平衡”，已经被这个博士团队三十年呕心沥血的研究结果震惊了，如果这个人再拥有吴亦凡这样的颜值，你肯定就折服了。其实他做的事情跟买入持有标普500指数是一样的策略，只是换了一种说法。大家应该知道标普500其实是一个以公司市值来分配权重的指数，任何基于市值来配比的指数，都间接地包含了动量的因子。如果一个股票表现好，那么自然它的市值就大，它在指数里的配比就更大，也就是间接地得到一种超配的效果。但相信很多投资人面对实质同样的投资策略，都会选择第二个基金经理。这其实就是权威偏差，人性的弱点。那人们在面对权威的时候就会无意识地去服从或者支持，因此很多金融机构或者专家会利用这个行为学的偏差做文章，大家有兴趣的话可以去看一下《华尔街之狼》。3、同样的方法，听起来复杂的可能更好卖？第三点就是专家们在选择策略的时候会倾向于较复杂的策略，或者把某个策略包装得很复杂。原因也很简单，投资人更愿意为复杂的东西买单。比如同样是资产配置策略，如果我跟你讲一个策略运用的是诺贝尔奖得主马科维茨背书的最小方差组合配置法，另外一个是简单的平均配比法，你会选择哪个？可能90%金融系毕业的人都不知道怎么操作第一种方法，因为要对照教科书，参照相关系数、矩阵，包括对于预期收益的预测这些比较复杂的概念。而第二个方法，小学不用毕业都会了，平均配比法，给你10个资产类型，每一个就是10%。作为一个很有尊严的基金经理，训练有素，做路演跟投资者介绍这个产品的时候，如果推荐的是平均配比法，可能第二天就被解雇了。第一种方法肯定收的管理费更高，更容易卖，更容易糊弄人。当然，这倒不是说第一种方法不好，就是比较复杂的东西可能更容易被接受。因此我们可以看到，出发点不同可能导致很多所谓的专家、学者、教授在做投资选择的时候会把自身的利益放在投资人利益之前，说是帮你理财，可能只是想保住饭碗（财经钻注：靠忽悠、欺诈、操纵、利益输送等赚黑钱的专家除外），想着把你们的钱怎么变成他们自己的钱。当然也不能一概而论，不是所有的专家都没有职业操守，只能说可能是一个普遍现象，他们身在其中，根本就不知道自己有没有帮助客户创造价值。但是如今这些现状正在得到改善，很多行业变得更加透明。第一部分接下来的章节里面，作者继续举例、摆事实告诉大家，专家和我们个人一样，都会受到行为学偏差的影响，做一些很愚蠢的投资决定。4、这些典型的行为偏差可能会影响你的投资判断作者列举了一些比较典型的行为学偏差的表现，比如锚定偏差，叫anchoring bias，就是人们在做决定的时候，倾向于以最近的信息作为参照物。比如说指数最近来了一波行情，你手里有闲钱或者空仓，很多人会以最近上涨前的低位作为参照物，然后后悔没有在之前买进，就等着它往下调整的时候再买入，迟迟不敢建仓；反过来也一样，当指数一路下挫的时候，人们又会以最近的一个高点作为新的参照物，不舍得止损。这些都是锚定偏差一个很典型的表现。第二个叫做框架效应偏差，framing bias。就是人们对于同一个问题，如果面对逻辑上相同但不同的表述方式的时候，会做出截然不同的选择判断。比较经典的例子是一个医生跟你说一个手术有90%的机会可以生还，就等同于说有10%的机会可能死在手术台上，但是人们就比较倾向于听到前者那种表述方式。之前（第2条）所举的两个基金经理对于买入持有策略不同的描述也是一个框架效应的体现，虽然说两个人说的都是买入持有，但是大家会更倾向于第二种表述。因为“年化收益率9.91%”听上去没有很多，他用了另外一种表述方式，“1927年投了100块钱，到了2013年将会变成37万”。第三种叫可得性偏差，availability bias，人们往往会根据认知上的易得性去判断一个事情的可能性。比较典型的一个例子就是，当一个地方刚刚经历过地震，附近的居民会更倾向于去买地震方面的保险，或者地震方面保险的年费会猛增，其实从统计学上来说，当某一个地区刚刚发生强烈的地震之后，再发生第二次很强地震的可能性就已经很小了，那人们在那个时候就会做出一些不理性的判断和选择。另外一个方面跟投资比较相关的例子就是，在美国有一个叫Franklin Templeton Investments的公司，它是美国的一家资产管理公司。截至2017年，它们管理了接近7400亿的资产，这个规模非常大了，它们每年都会做一个投资者情绪的大型调研，问题是怎么样的呢？比如，你觉得标普500在过去一年的表现如何？在2009年到2010年分别有66%、49%接受调查的人表示因为2008年刚刚经历过金融危机，他们觉得过去一年是跌了或者平盘，反正就是没涨。你要记住这个问题并不是要你预测大盘下一年的走势，而是让你对于过去已经发生的事情做一个判断，也就是说2010年年末的时候问你，你觉得2009年、2010年跌了还是涨了。其实事实如何呢？2009年和2010年标普分别涨了26.5%和15.1%，也就是说它从低谷完全反弹了，而且表现得非常不错，那为什么大家会有这种感觉呢？可见大家在经历了2008年的暴跌之后，相当长的时间之内还是没有缓过神来，还是心有余悸，因此那个时候大家所做的决定就会有一些偏差了，就会有一些可能不是很理性的决定。第四个就是过度自信偏差，叫做overconfidence bias，就是说人们总是倾向于会对自己掌握的东西过度自信，没有自知之明。一个例子，有一家金融机构，它截选了很多资产类型，其中包括能源板块、标普500这种大盘、包括固定收益类的美国国债，30年期国债、10年期国债，亚洲股市等等这些大类资产从1993年到2013年这20年的年化收益，他画了一个柱状图。标普500大概在这20年之内年化收益在9%多一点，你可以想一下，平均投资者的年化收益有多少。大家都觉得自己在做投资上面很有建树，那你怎么也得跟大盘差不多吧，不说比大盘要好特别多。但是在这个柱状图里可以看到平均投资者的20年的年化收益只有非常可怜的3%都不到，所以可以侧面地反映人是有多过度自信。

基金公司为了FOF调研同业基金经理：竟然评出＂跳槽王和变心王＂

首批基金中基金（FOF）的批复仍未落地，但业内早已对FOF期盼已久，近期市场曾传出多个版本的首批获批FOF名单，涉及多家基金公司。据记者了解到，相比市场仍在翘首盼望FOF的批复，近期有不少基金公司已经开始对同业进行摸底调研，为FOF落地做好准备。 基金经理是调研重点 沪上一家大型基金公司FOF团队负责人表示，近期对六家基金公司进行了上门调研，对基金经理持仓风格、调仓思路进一步地做出了提问，“我们一对一进行了多次摸底，内容包括基金经理核心持仓的逻辑，风格变化的思路，以及一些并不符合前期投资思路的选股背后的因素。” 据其透露，对于基金公司的选择在事前已经做过非常全面的大数据分析，不仅仅是通过业绩，一些进入观察的基金大多集中在大中型基金公司，无论是权益还是债券类，后续会进行多次调研。 华南一家基金公司产品部人士表示，目前基金公司对于同业调研的频率越来越高，大型基金公司直接上门调研的几率较高，小型基金公司更多地通过第三方预约，安排基金经理和多家机构同时见面路演，“我们公司安排了专门的销售人员对接外部基金公司调研的需求”。 在沪上一家小型基金公司人士看来，调研中除了投资逻辑，回撤控制、风控指标、业绩考核标准都会是需要深入跟踪的指标，业绩反而是次要的，毕竟业绩是可以通过外部数据得到清晰的判断，无需进一步调研。 华北一家大型基金公司FOF部门总监指出，面对全市场数千只基金产品，如何从中进行筛选是目前各家基金公司能否做好FOF的关键。在其看来，基金筛选的本质其实是对基金经理的选择，基金经理的投资风格、投资能力等重要信息都会隐含在基金产品的历史数据之中。“我们通过大数据分析对所有的基金经理给出了自己的判断，无论基金经理是离职还是跳槽，我们都会有一个尽职曲线跟踪，在牛市、熊市、震荡市的不同表现都包括在内，再通过大数据进行分析、对比和研究，通过这点可以看到基金经理最核心的竞争力，习惯、偏好也一清二楚。” 他说，之所以要跟踪基金经理的全部表现，是因为基金经理的变动率非常高，据他统计，满3年的基金经理有1/4跳过槽，满5年的基金经理是1/3跳过槽。“我们甚至评出了跳槽王、挂单王和变心王，即在投资过程中更换公司最多的基金经理、单人挂职最多的基金经理和成立以来变更数量最多基金经理的产品。” 记者了解到，目前不少大型基金公司已经调研了数十位基金经理，多的公司甚至在50位以上。 平台同样重要 不过，沪上一家大型基金公司人士指出，由于公司短期推进的是内部FOF基金，公司不对外进行任何调研，仅定期对公司内部基金经理进行会议以讨论逻辑变化及市场观点。 在一些基金公司看来，基金行业纷乱复杂的现状给基金投资、基金筛选带来了较多的困境，简单地选择基金经理变化较大，平台仍是需要关注的角度。“一个好的基金公司平台对基金经理的成长至关重要，很多时候个人的思维是有局限性的，在沟通中得到的很多逻辑、操作思路实际上在整个投资框架中变化也是相当大的，这时候对公司整体投资进行的考量就会优于对单个基金经理的判断。” 有基金公司产品部人士指出，希望FOF基金的出现，能把这些所谓的痛点统统消灭，带来一个良好的理财体验，这对于基金公司来说，是共同的目标。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金协会下发网贷资金存管征求意见稿

日前，中国互联网金融协会（下称“协会”）已向部分会员单位下发关于《互联网金融 个体网络借贷 资金存管系统规范》（下称“系统规范”）征求意见稿、《互联网金融 个体网络借贷 资金存管业务规范》（下称“业务规范”）征求意见稿。 据悉，系统规范征求意见稿共分为5大部分，提出了个体网络借贷资金存管的基本原则，规定了资金存管系统的账户、资金、交易等功能性要求以及安全性、可靠性、性能等非功能性要求。 同时，业务规范征求意见稿规定了存管人、业务管理、业务运行和风险监测的要求。 此前的8月24日，协会网络借贷专业委员会在北京召开工作会议，研究审议下半年度工作计划安排。其中，专委会委员审查讨论了《互联网金融 个体网络借贷 资金存管业务规范》《互联网金融 个体网络借贷 资金存管系统规范》《互联网金融 个体网络借贷 借贷合同要素》等协会团体标准（草案稿）。 以下为系统规范征求意见稿全文： 以下为业务规范征求意见稿全文：

微信测试新功能＂零钱通＂ 挑战余额宝

9月4日，微信支付开启新功能“零钱通”测试。新京报记者了解到，腾讯正在进行白名单测试，并向一部分客户推荐了零钱通，可以随时支付并享受收益。业内认为，零钱通将很快上线，并对近期不断降低限额的余额宝形成竞争。 直接挑战阿里余额宝 昨日，新京报记者了解到，“零钱通”正处在测试阶段，关注“腾讯理财通”公号的部分用户收到了限量体验邀请。 根据部分用户收到的微信通知，微信支付零钱通可以转账、发红包、还信用卡、扫码支付。同时零钱也能赚取收益，近七日年化4.135%。用户成功升级后会收到通知，显示“您的零钱理财功能已成功升级为零钱通”。 这款被外界认为直接面对支付宝的金融产品，能否挑战支付宝在移动支付领域的霸主地位？ 中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，其实不仅腾讯、阿里在做类似业务，银行内的“宝宝系”理财产品也很多，在这片竞争红海市场获得很大市场号召力会比较难，很难像余额宝做到那么大的规模和份额。 郭田勇表示，腾讯零钱通的优势在于依托微信，用户基数大，可能给余额宝的用户造成一定的分流，这也要看用户的使用习惯是否愿意发生迁移。 不过业内也有观点认为，随着应用场景增多，微信支付也在不断发展。腾讯此时发布零钱通，如果推广手段到位，例如七日年化利率较高，可能会吸引一批用户转投零钱通。 监管趋严，专家称零钱通也将面临限额 腾讯和阿里在支付领域的竞争存在已久。 2011年阿里分拆支付宝，目前根据外媒披露的蚂蚁金服最新数据显示，其估值已经达到750亿美元，约合4080亿元人民币。 诞生之初，余额宝的7日年化收益一度在4%以上，随着余额宝不断壮大。根据天弘基金日前公告，截至2017年6月30日，余额宝基金规模达到了1.43万亿元，已经成为了全世界最大的货币基金。 监管层对货币基金的监管趋严。证监会在9月1日正式发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，不仅监管从严，而且对于货币基金的风险准备金提出了较高的要求。 随着监管趋严，余额宝已将个人持有余额宝的最高额度由100万降至10万。那么，腾讯旗下的零钱通会设置同样的限额吗？ 腾讯从2005年起就推出财付通，如今财付通支付是继支付宝之后的第二大第三方支付平台；腾讯旗下微众银行首款产品“微粒贷”截至2017年5月累计发放贷款总金额3600亿元，腾讯官方理财平台理财通用户过亿。 郭田勇认为，腾讯的零钱通和阿里的余额宝都面临同样的门槛，未来也会有上限，限额不会太高。因为两者性质一样，本质上都是货币基金。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

恶意抽贷？保千里起诉汇丰银行

近年来，随着经济环境的变化，不少企业和银行的关系从早前的“亲密”转为“疏远”，单方面解约致双方打起“口水仗”甚至对簿公堂的案例已不鲜见。9月3日，保千里公司发布公告称，因汇丰银行深圳分行涉嫌恶意抽贷，公司已向深圳市中级人民法院提起法律诉讼。 根据保千里发布的公告显示，2016年12月和2017年4月，保千里下属公司分别向平安银行深圳分行和汇丰银行深圳分行申请了3亿元、1.5亿元综合授信额度，保千里为下属公司提供连带责任担保。近日，汇丰银行深圳分行以“有权随时单方面取消借款人的授信、有权随时要求借款人立即偿还相关贷款”等理由，单方面冻结了公司存放在平安银行深圳分行的非公开增发募集资金7272.8万元。平安银行深圳分行出于控制自身风险的考虑，也被迫连带冻结了公司部分资金及房产。 从保千里的表述来看，汇丰银行似乎有恶意抽贷之嫌。不过，汇丰银行相关发言人对北京商报记者回应称，汇丰银行在所有运营的市场都严格遵守当地的法律和法规。信贷方面，汇丰银行在符合相关合规要求的同时，还采取审慎严谨的信贷政策，通过实施稳健的风险控制机制，有效控制信贷资产的风险。 有分析称，保千里此次被取消授信，或与公司早前受到证监会调查有关。资料显示，公司曾于2016年12月27日收到了证监会的《调查通知书》，其中指出，由于保千里涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对该公司进行立案调查；2017年7月11日，保千里及控股股东、实际控制人庄敏及其一致行动人陈海昌、庄明、蒋俊杰又因存在提供虚假协议虚增评估值、中达股份信息披露存在虚假记载等违法事实而收到证监会的《行政处罚事先告知书》。 不仅如此，2017年8月，上交所也向保千里接连发出两份监管工作函。其中，8月11日下发的工作函显示，保千里前期重组上市虚构协议事项影响重大，上交所要求公司进行全面核实并向投资者公开致歉，尽快就虚构协议所造成的损失向相关方追偿并落实赔偿事项。然而，据8月23日上交所向保千里发出的问询显示，保千里仍未予以落实。 事实上，随着经济环境的变化或企业经营的转型等，近年来，已有不少企业因陷入资金困境而与银行关系转冷。仅今年以来，就有多家企业因为经营不善、债务危机等问题被银行、法院冻结资金或遭银行抽贷，例如柳化股份、乐视等。 被银行抽贷或冻结资产的企业，无疑都会陷入更深的债务危机中，银行的抽贷行为是否适当也引发了业内关注。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军介绍，一般情况下，在银行和客户达成贷款协议之后，银行会做出抽贷行为主要原因有三个：一是企业客户可能存在生产经营不善、与贷款协议里欠款不吻合的行为等情形。按照协议可中断贷款、收回贷款。二是银行自身出现了管理或流动性等方面的问题，可能要求客户提前归还贷款。三是一些不可抗力的作用使得原来的贷款合同执行不下去，可要求企业提前还贷。 中国人民大学国际货币所研究员李虹含进一步表示，银行抽贷主要有几个方面的考虑，第一个是风险，第二个是银行自身策略的调整，或者银行在授信这个环节发现自己可能有些疏漏，而这些疏漏是前面没有注意过的，所以也会出现抽贷的情况。对于银行来说，抽贷这种情况是时常有的，尤其是商业银行发现风险苗头的时候经常会有这种情况出现。对于出现风险的情况下，如果是商业银行在发现风险过程当中采取的做法是合规合理的，那么停贷、抽贷并不会承担过多的责任。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

2万家“类金融”公司监管变局：租赁、保理、典当等

9月4日，21世纪经济报道记者独家获悉，融资租赁、保理、典当等类金融牌照或将划给银监会监管，地方由各地金融办监管。 “改革后的监管模式与小贷、P2P网贷等类似，由银监业务指导，具体是金融办来监管。”有接近地方监管机构的人士表示。 金融业是强监管行业，境内机构从事金融业务需取得执业资格，也即金融牌照。这些牌照一般由“一行三会”审批。其中，由银监会审批的包括银行、信托、金融租赁等，由央行审批的为第三方支付牌照，由证监会审批的包括券商、公募基金、期货、基金子公司、基金销售等，由保监会审批的包括保险、保险代理、保险经纪等。 除以上之外，还包括一批“类金融”牌照，但并无严格定义，一般指的是小贷公司、融资担保公司、融资租赁公司、商业保理公司、典当公司等具有金融属性的公司，但这些公司没有从“一行三会”等取得金融机构经营许可证。 “这将增加当地金融监管力度。”广州安易达互联网小额贷款有限公司总经理徐北表示，除“一行三会”审批的金融牌照外，包括地方AMC、融资担保、小贷等属于地方性金融牌照，由银监会等出具指导意见，发到各个地方，由金融办制定具体试点办法。 “全国金融工作会议之后，（租赁、保理等类金融牌照）归由银监会管理，落地在地方金融办或金融局。交接完成或落地，应该是明年底或年初。”华南某机构人士称。 目前，一行三会或地方金融办等监管机构尚未就租赁、保理、典当等“类金融”牌照下发监管文件。 不过，从金融监管角度，超2万家类金融公司将给监管带来巨大挑战。 根据商务部数据，截至2016年末，融资租赁、商业保理、典当等公司分别达6158家、5584家、8280家。而一般省级金融办往往只有十几至几十位编制人员。21世纪经济报道记者获悉，目前，已有地方金融办开始扩编招人，对租赁、保理、典当等成立专门监管科室。 2万亿融资租赁“转行”有待细则 7月以来，融资租赁业内一直有调整监管机构的传言。 “（金融租赁和融资租赁）审批阶段的差异太大，单独银监会来接，很难操作。要转也是金融办来接合理一些。”有租赁业内人士认为，类似当前证监对地方交易所的监管一样。 国内融资租赁类公司一共有三种。金融租赁公司是经银监会批准，是持有金融牌照的非银行金融机构。融资租赁公司分为内资融资租赁试点企业和外商投资融资租赁公司，前者由商务部和国家税务总局联合审批，后者由商务部审批，是一般工商企业。 目前，由于主管机构尚未发文，融资租赁监管机构调整的具体方案也尚未出台。尚不清楚是“商务部和国税总局批的内资试点融资租赁公司”还是外资租赁公司转由银监会监管。 这其中，外资租赁企业公司数量最多，增长最快。根据银监会数据，截至2016年三季度末，全国共开业52家金融租赁公司，行业资产总额1.94万亿元，不良租赁资产率0.93%。根据商务部数据，截至2016年末，我国登记在册的融资租赁企业共计6158家，比上年底增长70.3%，资产总额2.15万亿元，增长32.4%；其中，内资试点企业204家，增速7.9%；外资租赁企业5954家，增速73.8%。 若融资租赁公司转由银监会指导和金融办监管，则可能解决其融资难题。在融资渠道上，金融租赁公司资金来源除资本金外，还可吸收股东存款、同业拆借、同业借款、资产证券化、发行金融债券、应收租赁款转让等方式。融资租赁公司资金来源除了资本金以外主要是银行借款，也在探索优质租赁资产证券化、应收租赁款转让等方式。 不过，金融租赁公司准入门槛相对较高。 金融租赁公司要求：注册资本最低限额1亿元，发起人为商业银行的，最近1年年末总资产不低于800亿元。发起人为在中国境内注册的、主营业务为制造适合融资租赁交易产品的大型企业的，最近1年的营业收入不低于50亿元。发起人为在中国境外注册的具有独立法人资格的融资租赁公司的，最近1年年末总资产不低于100亿元。 华南某租赁人士表示，租赁公司事实上监管缺位，在此情况下，中小型租赁公司才有一定灵活性和生存空间。依靠灵活和创新的交易结构、信用结构争取到生存空间。而“严管会死一片”。 “由主体监管向功能监管和行为监管转型中，谁是监管主体并不是核心问题，关键在于要明确被监管主体的市场功能定位，对不同的市场功能定位，不同的交易方式实行不同的监管方式。”国内知名融资租赁专家屈延凯表示，“应该清楚地界定信贷是基于信用的融资（俗称：右边融资），而融资租赁、保理、典当是基于真实资产的投资（俗称：左边融资）。” 保理、典当行业阵痛 “如果是合法合规经营的公司，没有大的影响。打擦边球，为房地产、地方政府融资平台融资可能会被严查，受到影响。”对于调整保理监管机构，有保理机构人士认为，中国保理业务是从银行保理开始的，但银行保理做不好，才划分出商业保理业务。如果划归银监会管理，应当如何管理，哪些人管理，有无专业管理能力，都要打个问号。 其原因是，“类金融”公司中，相对于租赁行业资产规模的迅速扩大，银行保理和典当行业阵痛，商业保理则快速增长。 保理是指保理商（银行或商业保理公司）以受让企业因销售货物或提供服务所产生的应收账款为前提，所提供的贸易融资、销售分户账管理、应收账款催收、信用风险控制与坏账担保等服务。只要有贸易和赊销，保理就可以存在，它适用于各种类型的企业。 根据中国银行业协会、国家统计局数据测算，截至2016年末，银行业协会保理委员会成员单位保理业务量折合人民币1.72万亿元，同比下降40.9%。 与之相比，我国商业保理企业注册数量、业务量和融资余额已连续四年实现成倍增长。据中国服务贸易协会商业保理专业委员会统计，截至2016年末，全国已注册商业保理企业达5584家（不含注销和吊销企业数量）。另据测算，2016年我国商业保理业务量超过5000亿元，融资余额超过1000亿元，服务的中小企业超过10万家。 21世纪经济报道今年1月10日报道，商业保理发展迅速，但面临繁荣以外的四种“痛”。包括：核心企业占有优势地位，不愿意为保理公司确权；保理企业融资困难；以及税制改革和同业恶性竞争挤压。 据中国服务贸易协会商业保理专业委员会测算，2016年全国已开业的商业保理法人企业数量将近1100家，开业企业比例达到20%。 商务部国际贸易经济合作研究院副院长曲维玺今年3月表示，商业保理行业业务稳定并达到一定规模的才有200到300家。还面临着商业保理市场认知度不高，业务开展难；征信资源不足，信用体系不完善，风控条件有限；信息交流不畅，阻碍企业间合作；人才短缺，政策、法规有待进一步完善等问题。 典当行业则面临资产总额和利润下滑的困境。 根据商务部全国典当行业监管信息系统显示，截至2016年12月，全国典当行业资产总额和典当总额有所下降，盈利水平下滑严重，企业经营风险整体处于较低水平。 具体为，截至2016年末，全国共有典当企业8280家，企业资产总额1646.4亿元，同比降低2.1%；净利润10.1亿元，同比降低60.2%。 商务部称，典当企业主要利用自有资金进行经营，风险传导性较低，典当企业从银行融资难度仍然较大。截至2016年12月底，全行业银行贷款余额37.7亿元，同比下降13.7%，占典当企业资产总额的2.3%，仍处于较低水平。典当行业逾期贷款余额122.5亿元，贷款逾期率为12.8%，较上年同期下降0.8个百分点。 对监管而言，庞大的被监管对象数量将考验其能力。 截至2016年末，融资租赁、商业保理、典当公司数量分别为6158家、5584家、8280家，总计超过2万家，总资产不及2.5万亿。 “地方金融办即使每天跑一家，也管不过来。”有机构人士指出，地方金融办监管能力不足，监管范围扩大，将是一个巨大的考验。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板薪资 恒大淘宝人均超220万

　　新三板半年报披露季结束，11400多家公司交出了上半年 “工作总结”。 　　管理层关心的是企业业绩怎么样，但是员工们更关心的应该是自己拿到了多少钱。梳理了这一万多家新三板公司半年报，展现一个直观的新三板薪酬生态。 　　万家公司总薪酬1278亿 　　据东财Choice数据,有相关薪酬记录的新三板公司一共有11434家,共支付薪资1278亿元。 　　从新三板公司整体薪资结构看,按“(期末应付职工薪酬—期初应付职工薪酬+支付给职工以及为职工支付的现金)/员工数量”计算,上半年人均薪资超过30万元的有17家,10万元到30万元(不含,下同)之间的有469家,6万元到10万元之间的有1827家,其余公司人均薪资低于6万元,呈现出明显的金字塔形。 　　新三板上还有67家公司2017年上半年支付给员工的平均薪资低于1万元,这部分公司大多经营出现了问题,比如ST米米乐(833048)。 　　问题缠身的ST米米乐上半年营业收入不到300万元,比上年同期的3.1亿元下滑99%,员工也从2016年底的68人锐减到23人。公司运转不灵,收入大受影响,员工也被曝频频起诉讨薪维权。半年报显示,ST米米乐上半年支付给员工的薪资大约70万元,扣除2016年应付部分之后,人均拿不到4800元。 　　恒大淘宝人均超220万 　　支付薪资最多的是多次占据“亏损王”宝座的神州优车(838006)。Choice数据显示,神州优车上半年共支付薪资14亿元。但是从另一方面看,神州优车有着多达2.7万名员工,平均下来每人上半年只拿了5.2万元。所以虽然总额不低,但是平均下来还是有点黯然失色。 　　如果看人均薪资,最高的非恒大淘宝(834338)莫属。2017年上半年,恒大淘宝营业收入不到2.3亿元,同比下降9%;但是亏损却高达6.6亿元,同比扩大112%。之所以亏得这么多,薪资可能是一个重要因素,上半年恒大淘宝共支付薪资足足超过6.5亿元。 　　2017年半年报中,恒大淘宝披露的员工总数只有293人,据此计算,人均薪资达222万元。不过考虑到球员、教练员的高额薪资和奖金,恒大淘宝的普通员工估计被“平均”了不少。 　　除却恒大淘宝等少数企业,从整体行业来看,平均薪资最高的仍然是金融行业。数据显示,新三板人均薪资最高的十家公司,除了恒大淘宝,做营销策划的宗源营销,以及做广告运营、媒体运营的中视文化,其他七家都是金融或与金融有关的企业。 　　(注:统计计算人均薪资或单个公司数据时,剔除了有劳务派遣业务的,以及数据明显异常的,比如期初有379人,但期末只有4人而未有合理解释的新三板公司等。) 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北银消费金融大败局：中国首家消费金融公司是怎样跌落的

作为中国第一家消费金融公司、曾经的国内最大的消费金融公司，北银消费金融出身显赫，在早些年的辉煌之后，近年来却走向了乱象与失控，如今深陷困境，令人叹息。 2010年3月1日，北银消费金融有限公司正式揭牌。北京市市长郭金龙，商务部副部长姜增伟，中国人民银行副行长苏宁，北京市常务副市长吉林、副市长程红等出席揭牌仪式。 2014年9月25日，在国务院总理李克强和西班牙首相拉霍伊的见证下，北银消费金融公司与全球知名的桑坦德消费金融公司签署深度战略合作协议。在此之前，桑坦德消费金融公司出资3亿元战略入股北银消费金融。 2017年9月1日，北京银监局公布了对北银消费金融公司的行政处罚信息，这是有史以来监管部门对持牌消费金融公司开出的最严厉的一张罚单。北银消费金融被罚900万元，总经理、两名副总经理及一名业务负责人均被处罚，其中两人被禁业。 在北银消费金融遭受监管严厉处罚的同时，10家持牌消费金融公司的中期业绩于近期陆续披露，其中9家公司业绩大涨，与北银消费金融同期开业的中银消费上半年净利润6.45亿元，同比增长192%；后起的招联金融上半年营业收入22.97亿元，同比增长2602.35%，净利润5.41亿元，同比增长982%。 根据北京银行财报披露的信息，2016年北银消费金融给北京银行带来了4.76亿元的权益损失，目前该行持有北银消费金融的股权比例为35.29%，据此估算，北银消费金融在2016年很可能出现了巨额亏损。 眼下无疑是中国消费金融市场的黄金时代，作为中国第一家消费金融公司，在其他持牌机构和新兴互联网消费金融公司高歌猛进之时，北银消费金融却跌落了——它曾是国内最大的消费金融公司，资产规模大于行业其他三家公司资产规模总和。 新金融琅琊榜还发现，在2015年和2016年，北京银行向北银消费金融拆出资金分别达到44.9亿元和153.6亿元，余额分别达到21.8亿元和67.4亿元，此举很可能违反了同业拆借的限额规定。 北银消费金融何以沦落至此？这家贷款余额超过200亿元的消费金融公司，究竟造成了多大的窟窿？ 而在当前迅猛扩张的消费金融行业，北银消费金融的溃败，真的只是个案吗？ 史上最严厉罚单 北银消费金融到底犯了什么事，遭受北京银监局如此重罚？ 刊登在北京银监局网站的处罚公告显示，北银消费金融的贷款和同业业务严重违反审慎经营规则、并超经营范围开展业务、提供虚假且隐瞒重要事实的报表、开展监管叫停业务等，相关责任人为宋文昌、袁耀璋、顾弢、尹峥。 北京银监局处罚公告 据北京银监局公告，北银消费金融的上述违法违规事实违反了《个人消费贷款管理办法》第四十二条、《中华人民共和国银行业监管管理法》第四十五条、第四十六条、第四十八条。 按照《个人消费贷款管理办法》第四十二条，北银消费金融很可能涉及：发放不符合条件的个人贷款；将贷款调查的全部事项委托第三方完成；超越或变相超越贷款权限审批贷款；授意借款人虚构情节获得贷款；对借款人违背借款合同约定的行为应发现而未发现，或虽发现但未采取有效措施等。 北京银监局责令北银消费金融改正，并对其给予合计900万元的行政处罚；对宋文昌给予警告并处50万元罚款的处罚；对袁耀璋给予取消10年的董事、高级管理人员任职资格，禁止2年内从事银行业工作的处罚；对尹峥给予禁止12年内从事银行业工作的处罚；对顾弢给予警告并处20万元罚款的处罚。 公开资料显示，宋文昌为北银消费金融总经理，他曾任北京银行办公室主任、行长助理兼零售业务总监；袁耀璋与顾弢均为北银消费金融副总经理，其中袁耀璋来自台湾，曾任北京银行信用卡中心总经理，更早时任职于招商银行信用卡中心；尹峥应为北银消费金融大兴分公司业务经理。 这并不是北银消费金融第一次被罚。2016年6月30日，北银消费金融曾因违规发放贷款等问题被北京银监局罚款150万，引起行业哗然。 从辉煌到巨亏 作为中国第一家消费金融公司，北银消费金融也曾有过高光时刻，2015年底以来却遭受监管重罚和巨额亏损。我们从北京银行年报可以管窥一二。 据北京银行2011年年报，当年北京银行深化与北银消费金融的全面业务合作，联合推出定制化产品，业务触角进一步延伸，为客户提供多种综合金融服务。 据北京银行2012年年报，当年北银消费金融“经营发展状况良好”，其消费贷款余额突破19亿元，客户突破4万户。年报称，北银消费金融公司消费贷款余额实现高速增长，显示消费金融的巨大潜力。 2013年，北银消费金融进行增资扩股，引进了包括全球知名的桑坦德消费金融公司以及联想控股和万达集团在内的 9 家股东，注册资本金从3亿元增至8.5亿元。此次入股涉及投资总额为9.9亿元，溢价高达1.8倍，是当时国内消费金融公司引进股东家数最多、入股比例最高、涉及金额最大的一宗交易协议。此后，北京银行持股比例降至35.29%，桑坦德消费金融持有20%。 据北京银行2013年年报，当年北银消费金融“经营发展状况良好”，并且为北京银行带来了1.18亿元的收益。从这份年报开始，北京银行再没有披露北银消费金融的具体业务数据。 2014年，北银消费金融发行了国内首支消费金融公司资产证券化产品。北京银行2014年年报继续称“该公司经营发展状况良好”，并通过北银消费金融获得收益1.12亿元，持有的股权账面价值升至6.26亿元。 北京银行2015年年报仍没有披露有关北银消费金融的业务数据，持续“该公司经营发展状况良好“这一口径。北银消费金融这一年为北京银行贡献了1.69亿元的收益，北京银行持有的股权账面价值上升到7.95亿元。 2016年，形势急转直下。北京银行2016年年报显示，这一年北京银行持有的北银消费金融股权账面价值大幅缩水至2.97亿元，比当年投入的3亿元资本金还要低，而北银消费金融不仅没有带来收益，还导致北京银行出现了4.76亿元的损失。 在这份年报里，对于北银消费金融的具体业务情况，北京银行没有说一个字，连以往的“该公司经营发展状况良好”之类的套话都没有了。 北京银行2016年年报截图 “拉人头”骗贷乱象 那么，到底发生了什么，令北银消费金融在2016年栽了个大跟头？ 成立之初，北银消费金融发展不温不火。数据显示，开业一年，截至2011年2月28日，北银消费金融累计发放消费贷款6532万元，贷款余额为5696万元。 从2011年开始，北银消费金融逐渐进入高速扩张阶段。据《金融时报》2014年4月报道：截至2013年年底，北银消费金融公司贷款余额接近60亿元。 据《金融时报》2015年12月报道：截至2015年9月末，我国消费金融行业市场总额510多亿元，贷款余额460亿元。其中，北银消费金融公司，截至2015年11月末，公司贷款余额近200亿元，累计发放贷款超350亿元。这意味着，以贷款余额计算，北银消费金融在持牌消费金融公司中的市场份额超过43%。 看起来，一直到2015年，北银消费金融都在蓬勃发展。北京银行年报的财务数据亦显示，2013-2015年，北银消费金融连续三年盈利。 浮华背后，乱象逐渐显现。从2015年开始，社会上针对北银消费金融的投诉和举报越来越多，最终引发银监部门介入。 根据网络公开信息，许多受害者声称，他们在不知情或者被欺骗的情况下，被中介公司从北银消费金融申请了消费贷款，也就是“拉人头”贷款，此后被北银消费金融追债，乃至央行征信被影响。 时至今日，网络上相关帖子并不鲜见。 举例来说，一名受害者在北银消费金融百度贴吧发帖称，“手续只需一张身份证，其他资料全是假的就能贷款20万，钱到账就被转走，现在逾期已经上征信。希望北银给个说法，被骗的留下联系方式。” 北银消费金融百度贴吧截图 2016年5月28日，《中国经营报》报道：北银消费金融与一些中介公司合作拓展客户，部分合作公司借此从北银消费金融违规套取资金，贷款客户并非实际资金使用人，资金用途和去向不透明。 2016年6月30日，北京银监局网站发布处罚公告，第一次正式揭露了北银消费金融的经营乱象，而作出处罚决定的日期是在2015年月2日。公告显示，北银消费金融存在以下违法违规事实：变相突破监管规定发放贷款；贷款管理存在严重问题，造成个人消费贷款用途不真实，部分资金被挪用；无合理理由和充分证据的情况下上调贷款风险分类，资产质量严重不实。 综合公开信息，这些中介包括国创控股、中宇慧通、鼎信投资、新晋开元、金管资产等多家机构，它们被指“骗取贷款人信息，违规放贷，买人头，顶名放贷，几百亿资金进入担保公司使用，给贷款人造成黑名单”。 另有举报者声称，北银消费金融纵容中介公司违法开展业务，以及部分内部员工与中介公司存在勾结。对此，2015年以来，北银消费金融有限公司多次在官网发表声明，称有不法分子冒用公司名义招募代理、开展非法金融活动。 百亿资金拆借之谜 除了“拉人头”骗贷，新金融琅琊榜发现，北银消费金融的同业拆借业务，很可能违反了监管规定。 据北京银行财务报表，2015年，北京银行向北银消费金融拆出资金44.9亿元，期末余额21.8亿元；2016年，北京银行向北银消费金融拆出资金153.6亿元，期末余额67.4亿元。 北京银行-北银消费金融2015年拆借情况 北京银行-北银消费金融2016年拆借情况 北京银行-北银消费金融2017年中期拆借情况 而到了2017年上半年，北京银行向北银消费金融的拆出资金下降到了7.76亿元，期末余额为5亿元。 为什么北京银行对北银消费金融的拆出资金在今年上半年骤然大降？ 究其原因，很可能是违反了《消费金融公司试点管理办法》第二十三条规定：消费金融公司同业拆入资金余额不高于资本净额的100%。 在2013年的增资扩股之后，北银消费金融注册资本8.5亿元，实收资本12.9亿元，按照该公司的经营情况，该公司资本净额不可能暴增至67.4亿元的水平，这还是假定北银消费金融没有其他同业拆入的前提下。 那么，问题来了，这样一笔明显违规的同业拆借业务，真的和北京银行没有关系吗？ 另一个疑惑是，北银消费金融这两次被处罚，其违法违规行为发生之时，该公司法定代表人、董事长均为严晓燕。不过，尽管这次总经理与两名副总经理均被重罚，严晓燕并没有受牵连。 据公开资料，严晓燕是一位资深银行家，早年在工商银行工作近20年，1996年起出任北京银行副行长，2002年起升任行长，一直到2013年去职。她还曾担任北京市十二届人大常委、中国金融学会常务理事。 自2013年从北京银行退休之后，严晓燕一度将主要精力放在了北银消费金融，屡屡在公开场合和媒体为该公司发声。今年5月，北京银监局核准北京银行南昌分行行长胡宝全接任北银消费金融董事长，自此严晓燕正式退休。 关于北京银行和北银消费金融，最新的一个细节是，据北京银监局网站披露：2017年8月25日，北京银监局党委书记、局长苏保祥会见北京银行党委书记、董事长张东宁一行，“听取北京银行参与投资设立有关子公司风险处置情况汇报”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银行推10年期理财产品 不刚兑、无预期收益率

一款投资期限长达十年的银行理财产品，近日引发市场关注。 南都记者昨日了解到，为了打破“刚性兑付”，监管层近两年来力推净值型理财产品，但由于净值型理财产品收益的不确定性导致客户接受程度相对较低。对此，不少银行推出了介于预期收益型和净值型理财之间的“准净值型”理财产品。 “我们行最近基本不发行预期收益型理财产品，主要发一部分管理型的理财”，某大型股份制银行广州分行财富管理部负责人昨天向南都记者表示，这类理财就是属于准净值型，没有预期年化收益率，但有参考的业绩比较基准，主要目的是逐步打破刚兑。 市场：部分银行发力准净值型理财 一般的银行理财产品投资周期大多在一年之内，但近日南都记者发现，广东华兴银行推出了一款名叫“映山红”天添高跳板理财，其投资期限长达十年。 对此，华兴银行相关负责人解释，这不是一款固定期限达到10年的产品，而是可以实时申购赎回的开放式理财。根据合同显示，这款产品根据资金以及存放时间的长短靠档计息，利率每两周更新一次，属于T+0，每月固定在21日返息。 事实上，除了华兴银行以外，不少银行也推出了投资周期10年甚至长达30年的银行理财产品。比如招商银行的“聚益生金系列”，其最长的投资期限可达30年。 华兴银行的理财合同显示，“映山红”天添高跳板理财的产品类型属于非保本浮动收益型。但融360分析师刘银平昨天向南都记者分析，这类理财产品实际上就是所谓的净值型理财。这类产品的期限比较长，往往为5年、10年或是更长。 对此，上述股份行相关负责人向南都记者解释，这类理财产品应该属于“准净值型”，所谓准净值型理财产品是预期收益型理财向净值型理财过渡的中间产品，不同于净值型理财没有预期年化收益率，收益只能参考比较基准，银行会按照比较基准来管理业绩，“并且在合同中已经明确表示不保证本金和收益，并且亏损由客户自行承担”。 比如，招商银行近期发行的“聚益生金系列”、“日益月鑫系列”等银行理财产品大多都是属于准净值型理财产品。 “虽然这类准净值型理财产品没有预期年化收益率，但是有给出业绩比较基准”，上述股份行相关负责人表示，在刚兑尚未打破之前，现在准净值型产品的实际到期收益基本上就等于业绩比较基准收益。 观点：打破刚兑是必然趋势 银行理财产品逐步向准净值型产品转型也表明，银行理财产品正由传统的封闭式、预期收益型向开放式、净值型产品转型，未来真正实现“买者自负、卖者有责”的日子或将不远。 银行理财要做到“买者自负、卖者有责”，后半句更为重要。中信银行金融市场部总经理孙莉表示，作为“卖者有责”，银行既然向投资者转嫁了市场风险，就必须引入交易元素，承担起主动管理市场风险的责任，而净值型产品的差异化竞争就来源于各机构主动管理能力的差别。 华夏银行个人业务部总经理王耀增表示，现在正处于由预期收益型产品向净值型产品转变的过程，能否延续之前的发展态势，关键在于能否打破刚性兑付。 “净值型理财确实有利于打破刚性兑付，但刚性兑付短期内很难打破”，刘银平认为，实际上打破刚性兑付不能仅靠发行净值型理财，不管是传统的预期收益类理财，还是净值型理财，不管资金运作得如何，只要你出现亏损或是收益很低，以后投资者就不会再去买了。 孙莉认为，净值型产品并不是将原本的预期收益型产品换个外壳，将部分资产用市价估值，然后像ETF基金一样被动地守望其随波逐流这么简单，银行应将资产管理模式从过去的简单配置、买入并持有到期，逐渐向交易与配置均衡发展的模式转变。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

苹果手机最新骗局出现！你中招了吗？

各位用苹果手机的青 最近你们有没有接到这种电话 ↓↓↓ 这是来自163.com邮箱的FaceTime视频电话 只有苹果手机才有的功能! 提醒大家： 千万别接这种电话 否则可能会出现三大风险： 1、账号被盗、手机被锁、资料被盗! 2、利用视频被骗钱! 3、会接收到视频广告! 这件事情非常重要 是专门针对苹果用户的新骗局 请赶快提醒身边用苹果手机的朋友! 现在 让我们来盘点一下苹果手机新骗局 骗局一：锁定Apple ID 如果你的苹果手机出现了下面这个画面，那一定要小心了，因为一般人下意识的点击解锁账户，然而事实上无论你点击哪个选项，手机都会被黑客锁死，锁死之后的事情相信你们也都听说过了，锁住之后基本上在邮箱里就会收到骗子发来的解锁邮件，不给钱别想解锁!所以大家遇到这种情况，一定要直接关机，再开机，切勿点击任何选项。 骗子弹窗 不过有用户不幸中招了，也千万不要傻傻的听骗子的话打钱解锁，因为骗子给你解锁完全看心情，也许你钱打过去了，他还想着敲诈你。所以这个时候应该拿着购买凭证或者购买发票到正规苹果店，请求店员的帮忙。 骗局二：冒充好友诈骗 首先，盗号后假装是你的朋友，向你发出求救：声称自己的iPhone被偷了，需要你的帮忙，还表现出一幅很急的样子。 骗子冒充好友 在使用了自己的iPhone登录了盗号者发来的苹果账号之后，你的手机就会自动关机，继而显示进入丢失模式。很明显，这就是骗子利用苹果安全性的漏洞，诱导你一步一步走进全套，进而对你进行敲诈，可是为时已晚，只能拿着购买凭证去找客服了。 解决方法 骗局三：垃圾广告诈骗 如果说上面这两种骗术可以预防，那下面这个则有些防不胜防了，因为遇到这种骗术，虽然不容易上当，却会让人觉得束手无策。如今iPhone日历的沦陷为骗子们提供了可乘之机，如果你的iPhone突然跳出这样的弹窗，请一定要做好排雷准备! 日历弹窗 在显示信息该弹窗的信息以后，底部会给出系统提供的三个选项：“接受”、“可能”和“拒绝”，可是无论用户选择了哪个选项，都不能让你摆脱垃圾广告的困扰，反而会向对方确认了这个邮箱是绑定了Apple ID的邮箱，那么对方会更加频繁的发送这些垃圾钓鱼广告来轰炸你的iPhone。骗子那边会收到用户之前在手机中设置的个人信息，包括真实姓名、邮箱、电话等。 关掉日历推送 解决方法也是有的，首先，我们可以先打开系统【设置】，点开【iCloud】点击关闭日历同步(你可以保留也可删除同步的日历存档)。这样，我们就可以与这些垃圾广告说“拜拜”了，不过即使关闭了日历同步，iCloud calendar还是会收到消息，这样只是做到眼不见为净。也可以更换Apple ID关联的QQ邮箱，或者注销目前使用的邮箱，使用新的邮箱登录。 科技在进步，骗子的骗术也在升级，然而套路都差不多，只要大家平时多注意这些情况，提高警惕性，可以有效的防止这些情况发生。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

用7400亿设个陷阱？上市公司理财背后藏着多大的秘密

摘要：【水皮：用7400亿设个陷阱！上市公司理财背后藏着多大的秘密】中国很多上市公司上市的过程，就是一个圈钱的过程，资本市场的钱不圈白不圈，圈了不白圈，白圈谁不圈，圈到钱之后怎么办呢？很多人也不会去做募投项目，就拿来做理财，只不过现在的发展超出我们的想象！(华夏时报) 我们今天的话题是7400亿的理财资金是多大的陷阱，中国很多上市公司上市的过程，就是一个圈钱的过程，资本市场的钱不圈白不圈，圈了不白圈，白圈谁不圈，圈到钱之后怎么办呢？很多人也不会去做募投项目，就拿来做理财，只不过现在的发展超出我们的想象！ 整个资本市场那么多公司，上市公司拿出来理财的钱超过了7400亿，很多人听到这个数字吓了一跳，比较引人注目的就是方大炭素，方大炭素今年上半年利润才1500万，理财的资金却准备了60亿。 当然像这么大手笔买理财产品的行为，在上市公司中间并不少见，我们有一个统计，到8月8号有826家上市公司购买理财产品，累计金额是7429.8亿，去年全年累计购买的规模也达到7807亿。也就是说今年上半年上市公司买理财的规模已接近去年全年。事实上从2012年开始，上市公司购买理财的金额不断地上涨，2012年整个上市公司购买的理财金额是71亿，而到2013年爆增到1667亿，2014年达到3474亿，2015年超过5500亿，到了2016年已经攀升到了7807亿。 另外，从上市公司购买的比重来看，今年以来购买理财最多的上市公司是中国神华，合计是买入310亿。之后排在后面的就是新湖中宝，合计买入是169亿，那么温氏股份买入的是164亿。值得注意的是，这3家公司也是去年排名靠前的3家公司，其中新湖中宝总市值一共才371亿，去年营收15亿，利润是4个亿左右，经营活动的现金流是54亿，所以无论从哪个角度看，它都不足以撑起170亿规模的理财。其实这170亿是一个累计数据，据新湖中宝自己的说法，目前理财的余额是36亿，当然这个数字也不小。 上市公司购买理财产品的规模如此庞大，主要有两方面原因，一方面是闲置的资金太多了；另外一方面就是募集到的闲置资金太多。 自有闲置资金太多说明上市公司不差钱吗？其实恰恰相反很多上市公司还是很缺钱的，那么为什么闲置资金还多呢？原因就在于实体不挣钱，近几年上市公司整体资产收益率是不断地走低的，2012年到2015年它的数字分别是13.82% 、12.89% 、11.22% 、10.32%，数字一年比一年低，说明上市公司整体上越来越不挣钱。实体不挣钱就造成了没有人会谋划企业更大的发展，没有人去继续投资扩大再生产，但是资金趴在账上又开始贬值，所以不如去买这个理财产品。 现在再说说，上市公司募集到的闲置资金过多的问题，中国企业在融资上，一直存在冰火两重天的情况，一方面大量的非上市的民营企业和中小企业难以获得银行的贷款，他们往往求助于高利贷；另外一方面拿到了上市“门票”的公司，在IPO环节基本上都是超募，在这方面最典型的例子，就是深圳上市的海普瑞，海普瑞发行的时候，正赶上新股发行价格随行就市，又碰上牛市，同时它的概念又不错，所以需要5.6亿的融资膨胀到了56亿，那一下子进来了那么多钱，难道趴在帐上吗？它当然也要用起来才行！ 上市公司这么热衷于理财，除了表面的原因之外，还有没法向外诉说的秘密，这个秘密是什么呢？就是他们通过理财，将钱流入第三方的资金池，然后再与第三方暗中合谋，经过层层加杠杆，将资金输送到一个看上去跟上市公司，一点关系都没有的第四方，然后通过第四方，在二级市场上面拉抬上市公司的股价，这基本上可以做到一石二鸟，既拉升了自己公司的股价，又规避了监管，同时又获得了非法收益。 中国资本市场已发展到几十万亿的规模，我们投资者流血又流汗，把资金输送给上市公司，指望的就是上市公司来扩大再生产，如果这个上市公司拿了钱，反过来跑去理财，就挣那么一点点可怜的利差。事实上，又跟投资者形成了与民争利的格局，如果是这样的话，早知今日，何必当初呢？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

楼市首付贷卷土重来 银行被指对此“睁一只眼闭一只眼”

在环北京的河北地区，“首付10%、开发商垫资” 等违规促销也公然回归 去年下半年，央行等七部门出台新规，禁止房产中介提供“首付贷”。本轮房产调控，禁止“首付贷”的监管态度也被重申。然而，《证券日报》记者近日调查发现，在北京地区，仍有房产中介违规协助提供首付贷。为了掩人耳目，还引入了合作的担保公司，并假借“信用贷”、“消费贷”之名继续活跃在二手房交易市场。 同时，在环北京的河北地区，“首付10%、开发商垫资”等违规促销方式再次“光明正大”的回归大家的视线。 首付贷再现 房产中介卷入其中 近日，《证券日报》记者以购房者身份，暗访调查了北京地区不同地段的多家房产中介，发现了不少违规现象。 记者佯装购房人，并向房产中介询问，“我看中的房子，首付还差一些，能否提供垫资或者首付贷服务？” 面对记者的问题，一家房产中介的工作人员表示：“没问题，可以提供，但还需要了解一下具体情况再看怎样操作。” 在本报记者表示名下没有房产，大概需要垫资100万元左右时，上述工作人员表示：“名下没有房产的话就需要做信用贷款了，我们和多家银行都有合作，您的情况可以考虑分别和四家银行申请四笔信用贷，每笔不超过30万元就可以。贷款时限最长五年，利息在5.5%左右，除此之外，每笔贷款还需缴纳5000元手续费。手续费是交给我们合作的担保公司的手续费。” 本报记者随后询问，贷款人的工资流水、社保等材料是否需要提供，以及这样操作是否有风险时，这位工作人员表示：“不用提供，只要您征信良好就可以。需要注意的是，这几笔信用贷款需要同时申请。” 房产中介的工作人员还提醒本报记者：“如果银行询问您的资金用途，不要提买房、付首付。同时贷款到账后需要先取现，存到其他银行卡再用来购房，这样银行查不到您的贷款用途。”工作人员还补充道：“其实银行工作人员也知道贷款用途是购房，毕竟从我们中介走手续的贷款人都是买房的，只要您不自己挑明，就没有问题。” 在另一家房产中介，面对相同的问题，工作人员也给了类似的回答。与询问第一家房产中介不同的是，本报记者向中介人员表示名下有房产，购房首付还有50万元-100万元的缺口。 中介人员告诉《证券日报》记者，“名下有房产，直接做‘房抵贷’就可以，很多家银行都能做，利息一般在5%-5.5%之间，贷款年限最长25年，根据贷款金额和年限不同收取不同的手续费，费用在5000元到20000元不等。不过，如果贷款金额超过100万元，利息就要超过6%了，做抵押贷款可能还不如做信用贷划算。贷款人可以根据自己的情况选择不同的贷款方式。” 在《证券日报》记者暗访过程中，遇到在路边发放传单的其他房产中介。当本报记者表示，“房贷放款太慢，又有不少银行利率上浮，近期不考虑买房”时，一位经纪人告诉本报记者：“如果您的顾虑只是放贷周期太长，那建议您先看房，定好房子，其他一切问题都由我们想办法。” 上述经纪人还表示：“如果您的还款能力不错，可以考虑全款购买，凑不够的钱我们来申请其他贷款，利息在5.5%左右。” 不过，当记者继续追问具体怎样操作时，该经纪人坚持表示，等定好房子再细说流程。 某股份制银行的工作人员告诉《证券日报》记者，虽然有规定这类信用贷、房抵贷的钱只能用来经营和消费，不能用于购房，但因为监管难度大，银行也很难确定贷款人的贷款用途。 一家房产中介的店长也告诉本报记者，银行对于贷款的审核通常大多“睁一只眼闭一只眼”，毕竟贷款人有房产作为兜底的资产，风险并不算大。 部分开发商直接“垫资” 首付仅需10% 与上述各房产中介“偷摸”提供“首付贷”类似，北京周边一些地区的新盘“垫资”则显得有些“光明正大”。 在河北廊坊某新开盘的公寓楼，开发商把“首付仅需10%，活动倒计时”直接打上了广告语。 《证券日报》记者以购房者身份咨询了该公寓的售楼处，销售人员解释道，“按照规定，商住两用最低是需要50%的首付款的，但是我们新开盘搞活动，只需10%的首付款，剩下的40%由开发商垫资。还款周期为两年，没有任何利息和手续费。” 据了解，这种促销主要的操作模式是购房者首付10%，由开发商垫付另外的首付余款，以此达到银行的首付规定来办理银行的按揭。 在廊坊地区另一处新开盘的商住两用楼盘，销售也对本报记者表示，第一年首付仅需20%，另外30%首付明年交还给开发商，没有利息和手续费。 而在另一处开盘不久的商铺，销售人员则主推：“首付30%，可以只像开发商借款，一年内不收取任何利息和手续费。” 在调查过程中，《证券日报》记者发现，在北京周边，多个近期开盘的住宅、公寓以及商铺都以“环北京经济圈，高铁30分钟到北京，低首付”作为广告语。一般首付多在10%-30%不等，“无息、无手续费”的期限一般为1年-2年。 事实上，几年前，燕郊地区也曾出现过10%的促销首付，因涉嫌违规而被监管部门叫停。这种垫首付的促销方式，被法律人士认为是打了政策的擦边球，是开发商为促成销售，拿购房者的订单套现商业银行的按揭贷款，作为期房开发的滚动甚至启动资金，风险极大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一名信贷员的金融扶贫路：贷款尽量放

“我下乡去给烟农放贷款，一些烟农家里太穷了，记得有一次，一个烟农家煮了一锅洋芋，但他家的小孩一下就把洋芋抢走了，他们太困难了。”邮储银行贵州省分行威宁县支行的信贷员王应芬下乡放贷7年，见多了农民的困难以及想致富的迫切愿望，所以她在工作中，能给办理放贷的就尽量办理，希望一笔贷款能让贫困民众走上一条致富路。 威宁县是贵州省面积最大的民族自治县，贵州省直管县试点。位于省境西北部，北、西、南3面与云南省毗连，面积6295平方公里，下辖有4个街道、19个镇、15个乡和1个民族乡。 “出去最长的一次，一共在乡下呆了九天，吃了一个星期的方便面，现在只要一闻到方便面的味道，就反胃。”王应芬回忆最困难的一次下乡放贷经历，去云贵乡五星村岩脚组，云贵乡距离县城有90多公里，从县城出发，坐3个小时的中巴车到云贵乡，坐40多分钟的摩托车到五星村，而前往岩脚组的路途就只能步行，到达目的地时，天已变黑。工作完，安顿下来时，已是夜里的11点过了。 王应芬说，在下乡放贷时，经常遇到极度贫困的家庭，最穷的只有一间土房，空空无物，但又想贷款种烟叶，想求致富，“想贷给他，但又怕他还不起，但最后，还是把贷款放给他了，年底时，他也按时的把款还了。” 这户最困难的村民叫周维青，从2012年至2017年，一直在邮储银行继续贷款种烟叶，第一次贷款时还是一个穷得娶不上媳妇的单身汉，2014年入赘到另外一个村做了上门女婿，盖起了两间平房，家里也买了台拖拉机。 据了解，中国邮储银行威宁支行现有惠农易贷、创业就业贷款、个人商务贷款、烟草贷等多个信贷产品，以金融信贷助力扶贫攻坚。中国邮储银行威宁支行行长王江介绍，威宁支行自2011年8月成立至今，实现规模贷款余额2亿3000多万元人民币，其中以个人贷款为主，有烟农贷款3000多万元，再就业及创业贷款2000多万元。 下一步，中国邮储银行贵州分行将加大贵州山地特色农业、农业园区、农业龙头企业产业扶贫信贷支持力度，单列扶贫信贷计划；并围绕贵州大扶贫、大生态、大数据战略，优先支持创新金融扶贫产品，提供优惠政策，复制推广有效金融扶贫模式，加快信贷投放步伐。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银行间债市出新规 将于11月1日起施行

记者4日从中国银行间市场交易商协会获悉，该协会已正式发布《非金融企业债务融资工具定向发行注册工作规程》及相关配套文件。新规将于11月1日起实施。 在银行间市场，自2011年4月债务融资工具市场定向发行方式推出以来，受到市场各方欢迎。截至2016年末，累计有1344家企业定向发行债务融资工具3974只，累计发行金额35606.7亿元，存量规模21811.7亿元，占债务融资工具存量总规模的24%。但随着定向债务融资工具市场广度和深度的不断拓展，市场对于定向发行制度的层次性和功能性都提出了新的需求。 据协会相关负责人介绍，自2015年11月引入专项机构投资人制度(N+X)之后，定向发行亟须进一步构建与定向投资人分层相适应的完整规则体系，进一步优化注册制在定向发行中的实现方式，在具体操作层面对相关环节进行细化与规范。而在强化信用风险防范的全环链建设的同时，定向发行也需要继续保持便捷高效的特点。 据介绍，此次《规程》修改主要是从定向投资人分层管理、强化中介机构职责和优化注册工作机制等方面展开。新规优化了与投资人分层管理相适应的机制安排，强化中介责任，夯实“中介机构尽职履责是基础”的注册制理念，细化信息披露要求，兼顾投资人保护和定向发行灵活便利两个诉求，简化注册发行全流程工作机制，优化风险防范机制。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托业资产突破23万亿 通道业务占比逾五成

（原标题：信托业资产突破23万亿 通道业务占比逾五成） 9月4日，中国信托业协会公布最新数据显示,截至2017年二季度末，全国68家信托公司受托资产达到23.14万亿元，环比增长5.33%,较一季度末的8.65%有所收窄。 2017年上半年，有9家信托公司完成注册资本的工商变更登记，注册资本共计增加193.35亿元。受信托公司增资潮的影响，信托业固有资产规模持续扩大，固有资产规模达到6129.68亿元，环比一季度增长6.17%。 此外，二季度信托不良率由一季度的0.56%升至0.6%。信托行业风险项目581个，规模为1381.08亿元；较一季度末561个增加20个，金额比一季度末1227.02亿元增加154.06亿元。在1381.08亿元的风险项目中，集合类信托为632.97亿元，占比45.83%；单一类信托为736.80亿元，占比为53.35%。 而2017年二季度，信托业实现经营收入281.02亿元，比一季度216.80亿元增加64.22亿元，环比增长29.62%。信托业务收入为194.68亿元，环比一季度160.21亿元增长21.52%。信托业务收入占经营收入之比为69.28%，比一季度的73.90%略有下降。 与此同时，在经济增长好于预期的态势下，2017年二季度投资收益为61.52亿元，环比一季度37.43亿元增长64.36%；投资收益占比为21.89%。 值得注意的是，自2015年三季度以来，代表通道业务的事务管理类信托业务占比呈现出快速上升的趋势，投资类信托和融资类信托占比则处于下降通道。 伴随事务管理类信托的上升,投资类占比也经历了一个下降过程，2017年二季度末占比是26.68%。融资类信托自2013年四季度末为47.76%的较高比率开始一路下降，2014年一季度为43.94%，2016年二季度末已经下降为23.68%，2017年二季度则又下降为19.40%。在3年半的时间里整整减少近28个百分点。 有降必有升。截至2017年二季度末，事务管理类信托规模为12.48万亿元，比2016年二季度末的7.47万亿元增长67.11%，环比2017年一季度末的11.48万亿元增长8.68%；占比达到53.92%，比2016年二季度末的43.20%上升了10个百分点。 从信托资金来源来看，截至2017年二季度末，集合资金信托规模为8.52万亿元，占比36.82%；单一资金信托规模为11.11万亿元，占比48.00%；管理财产信托规模为3.51万亿元，占比15.18%，要比2016年二季度末的11.35%高了近4个百分点。 在2016年四季度前，以机构客户为主导的单一资金信托规模一直占50%以上。2017年二季度末，单一资金信托占比明显下降，比2016年二季度末的56.06%减少8个百分点。与此同时，集合资金信托和管理财产信托各增加了大约4个百分点。 从信托投向来看,2017年二季度信托投向依旧集中在工商企业、基础产业、证券投资、金融机构和房地产五大领域。其中,投向工商企业的比例环比上升1.42个百分点至26.24%，是五大领域中增长最快的;投向房地产的比例环比上升0.59个百分点至9.02%。不过，在不断加码房地产调控压力下，融资类房地产信托业务未来发展空间将进一步缩小；信托公司将向真实的股权融资、商业化地产运营投资和信托型ABS方向转型。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！