因误导消费者，美三大巨头征信机构被罚

今年以来，美国三大征信机构益百利(Experian)、艾可飞(Equifax)和环联(Transunion)因为对信用评分产品用途的虚假宣传，被美国消费者金融保护局分别处以300万美元、250万美元和300万美元的罚款。 1月3日，CFPB官网公告显示，美国三大评级机构的两家艾可飞和环联因虚假描述其向消费者推销的“信用分”的真实用途而被罚。 3月23日，美国消费者金融保护局针对益百利(Experian)及其子公司欺瞒消费者该公司所售卖信用评分用途的行为采取了行动。 益百利称其向消费者推销及出售的信用评分用于供借贷机构进行信贷决策。实际上，借贷机构决策时并未使用该征信公司的评分。CFPB命令益百利如实称述其信用机构的用途。益百利还需缴纳300万美元的民事罚款。 消费者金融保护局主席Richard Cordray表示：“益百利欺瞒消费者称信贷仅够使用其所推销销售的信用评分。信用评分对消费者的财务生活至关重要，消费者有权且理应知晓其真实、准确的信用信息。” 益百利位于加利福尼亚科斯塔梅萨，是美国三大征信机构之一。该机构向消费者及第三方机构推销、宣传、出售、提供信用评分、信用报告、信贷监控及其他相关产品。信用评分是一项数字概要，旨在预测消费者使用信贷时的支付行为。许多借贷及商业机构在决定是否准予赊贷时都会参考新用评分。所有借贷者并未使用同一项信用评分或新用评分模型。除却借贷机构真正参考的信用评分外，许多公司推出了所谓的“资讯信用评分(educational credit score)”，很少有借贷机构参考。这些评分意在为消费者提供信息。 益百利还违反了《公平信用报告法》(Fair Credit Reporting Act)。该法案要求征信机构每十二个月免费提供一次信用报告，并运营主要信息源AnnualCreditReport.com，供消费者获取信用报告。2014年3月以前，消费者通过益百利获取免费信用报告前必须观看益百利的广告。这一行为违反了《公平信用报告法案》中禁止此类推广策略的规定。 富国银行负责中小企业放贷及数据风险管理的高级副总裁王强表示，在美国征信业务基本饱和的情况下，美国征信公司但增加收入的做法有两种：一种是提升征信的数据处理技术并将其拓展到其它领域，这是合法的;另一种是扩大征信信息的应用范围到灰色地段或法律禁止的地方。征信局在这方面被罚过多次，比如2012年美国征信巨头艾可飞曾因出售拖欠房贷客户的信息，被罚款180万美元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

缺席就会输掉未来：BAT的大数据商战

国家邮政局在6月初的强力介入，平息了菜鸟与顺丰因互通数据接口关闭引发的纷争，追根溯源，大数据是这场纷争的重要因素。 快递领域热闹上演的纷争，往物流行业的上游延伸，占整体货运量最大比重的公路运输体系，是最后的争夺地。 中国公路货运总里程达457.73万公里，拥有1389.19万辆载货汽车、10366.5万吨位载货量。2015年中国社会物流总费用10.8万亿元，占GDP的16%，而物流费用的53.3%为运输费用，显然这一市场蕴含着巨大商机。 近两年来，一批车货匹配APP崛起，这些APP整合发布区域货运信息，早期像粗糙的信息黄页，之后优化成类似网约车平台的商业模式—货运版的 “滴滴打车”。 2016年底，公路货运车货匹配平台货车帮、运满满分别拿到了亿美元级别的新融资，这有一定的标志性意义。今年5月，货车帮宣布完成1.56亿美元B2轮融资，由百度资本领投，而货车帮此前完成的4轮融资，腾讯均有参投。而货车帮的对手运满满投资方之一，恰是马云旗下的云锋基金。 在货运领域的大手笔投资，恰是以BAT为首的互联网巨头在大数据领域“暗战”的缩影—阿里的电商数据、腾讯的社交数据和百度的搜索数据，在数据领域各有千秋。 在2016年发布的“十三五”规划纲要中，大数据被列为基础性战略资源，与土地、矿藏等并列。在大数据被明确为国家战略后，BAT三家都在加速跑马圈地，在未来的争夺中，谁会更胜一筹呢？ 领跑者阿里 国内最早提出“DT时代”(数据时代)概念的公司是阿里巴巴，早在2014年，阿里巴巴就向外界传达想要摆脱“电商公司”标签的信息，马云本人更是在多个场合强调，阿里巴巴是一家数据公司，卖东西是为了获取数据。 阿里对大数据的战略重视首先体现在人才引进上。如2014年底，阿里从美国挖来了大数据专家涂子沛，涂著有两部畅销书《大数据》和《数据之巅》，在国内引起对大数据战略和开放数据的广泛讨论，如国务院副总理汪洋曾公开推荐《大数据》一书，称“大数据对政府部门有重要意义”。 同期，阿里还挖来了美国普渡大学计算机系终身教授的漆远。科学家漆远擅长机器学习和人工智能，是业内的技术牛人，如今担任蚂蚁金服副总裁。 漆远早前表示，曾这样解释新技术的作用—过去蚂蚁金服有很多数据，但是还没有挖掘价值，他用了个比喻“坐在金山上吃馒头”，而通过大数据和人工智能，可以赋能公司今天的业务，“希望通过技术的先瞻创造明天的业务，推动明天新的增长点”。 除在大数据领域抢先挖人外，阿里还拥有大数据领域最大的独角兽企业蚂蚁金服。在今年5月底的2017年贵州数博会期间，北京市长城企业战略研究所发布了《2016中国大数据独角兽企业发展报告》，该报告显示，蚂蚁金服以750亿美元的估值登顶。 阿里还提出了全域大数据的概念所谓全域，是指将不同终端的大数据串联起来，让数据发挥更大价值。 2016年初，阿里宣布投资的三家大数据公司，移动大数据服务平台“友盟”、中文网站统计分析平台“cnzz”、互联网数据服务平台“缔元信”合并，并成立新公司“友盟+”，将为中小企业提供全域大数据服务。 目前，阿里在大数据领域的投资已遍布各领域，包括入股高德地图、新浪微博、优酷土豆等，其数据维度越来越丰富，也在不断往金字塔的底层下探。 尤值得一提的是，阿里还投资了国内视觉识别领域的领军企业旷视科技Face+，目前该公司估计20亿美元，是行业独角兽公司。 腾讯青睐医疗和金融 2017年5月，星环科技宣布已经完成由腾讯领投的2.35亿元C轮融资，并和腾讯云正式对外宣布达成战略合作，提供基于云计算的大数据服务与解决方案。 星环科技是大数据内的明星公司，其提供一站式Hadoop大数据平台，可以理解为大数据数据库，目标是成为大数据时代的Oracle。成立三年，星环科技估值超过10亿元，目前主要服务金融、电信领域客户。 星环科技是腾讯大数据领域投资的最新案例。早在2016年的贵阳数博会上，马化腾阐述了腾讯大数据生态圈思路：“出行领域的滴滴打车，每天有超过上千万单的出行记录，数百万车辆实时把地理位置信息和我们的平台一起汇集、再比如京东有数万名送货员，每天有大量的货物在流转，会产生很多实时数据，甚至精准到家庭地址、像O2O领域，美团有数百万家商户和送餐服务的地理位置信息。” 一般而言，大数据行业可大致分为三层，底层基础平台，中间层通用技术，上层行业应用。除底层与中间层外，目前BAT的投资重心之一是布局行业应用。 具体到应用领域来看，医疗健康领域的大数据企业最受资本市场青睐，成功融资的企业数量在所有领域中占近三成，2016年大数据产业最大的融资便是来自于健康大数据平台“碳云智能”的10亿元A轮融资，目前估值已经将近10亿美元。碳云智能由华大基因前CEO王俊创立，投资方即有腾讯。 腾讯对大数据医疗领域的应用早就心仪。如2015年，腾讯与上市公司贵州百灵签订战略合作协议，后者将依托腾讯的用户数据基础、云计算能力，以及社交平台和媒体平台，推进慢性病医疗服务方面的应用，探索慢性病信息管理和新型医疗服务模式，而腾讯则借助贵州百灵的糖尿病专业治疗能力，构建起慢性病患者的大数据。 除医疗领域外，腾讯青睐的大数据投资还偏好金融领域。如2016年3月，金融大数据服务平台元宝铺获得由腾讯领投的1亿元B轮融资。元宝铺2013年成立于杭州，其母公司拥有50万电商数据的资源。该公司的一大特点是为金融大数据引擎。 简单来说，是利用大数据技术来分析小微企业日常生产经营中产生的订单、纳税、流水等明细数据，从而综合判断小微企业的运营能力、盈利能力，最终判断出小微企业的信用状况，形成成熟的数据转化成信息，信息转化为信用的征信模式。 百度押注人工智能 百度以搜索数据为主，作为一家占据中国搜索市场绝对份额的公司，自然汇集了海量的数据。从2014年8月始，百度推出基于大数据的经济指数预测产品—百度经济指数，一个是中小企业景气指数，一个是宏观经济指数预测。 在数据商业化方面，百度CEO李彦宏认为，人工智能是最能应用大数据的领域，大数据将开启人工智能时代。 也是因此，百度在大数据领域的投资偏好人工智能、深度学习等大数据挖掘技术—目前国际主流的做法是把大数据链条分为数据获取、预处理、存储、挖掘或分析、可视化五个关键环节，挖掘被认为是核心。 去年6月，百度宣布投资美国数字支付公司Circle。该公司2013 年在美国波士顿成立，是一家提供数字货币储存及国家货币兑换服务的消费金融公司。 去年7月，百度再次宣布投资美国金融科技公司Zest Finance，该公司的创始人道格拉斯·梅里尔为谷歌公司前CIO。百度当时称，投资该公司后，两家公司的人工智能专家和数据科学家将协同工作，将百度的搜索技术、定位技术、支付数据与Zest Finance的信用评技术相结合，以此来提升百度的信用评分决策能力。 相较于阿里和腾讯，百度在大数据领域的投资更青睐国外公司。今年4月，百度宣布全资收购美国AI初创公司 xPerception，这是一家专注于机器视觉软硬件解决方案的科技公司，面向机器人、AR/VR等行业客户提供机器视觉软硬件产品。 今年5月，百度宣布投资美国大数据公司Falcon Computing Solutions。该公司核心产品是为大数据应用提供加速解决方案，目前涉及领域主要包括基因组学测序、机器学习、自主驾驶、人工智能医疗影像与金融领域的大数据分析。 值得一提的是，除BAT外，大数据行业发展潜力吸引了大批投资机构和投资者进入，其中包括央企。目前，中央汇金、中证金、社保基金等大面积投资大数据，如中央汇金已经进入了20家A股大数据概念股的前十大股东行列。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

4年3400倍 邮币卡暴富骗局中的投资者该醒醒了

监管部门想给乱象百出的邮币卡（邮票、纪念币、电话卡）电子交易市场来一针"清醒剂"。 今年3月，清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室（下称"清整联办"）发布“清整联办[2017]31号文”，要求对各类交易场所进行清理整顿，邮币卡电子交易市场也在其中。 这个在4年时间暴增3400多倍的市场，究竟谁在 "轻松赚钱"，谁又血本无归，谁动了谁的奶酪？ 4年暴增3400多倍的市场 在清整联席会议开展对各类交易场所开展"回头看"整顿行动前，邮币卡现货交易市场已繁衍4年。 2013年10月，南京文交所率先推出了邮币卡现货电子化交易（简称"电子盘"），即：邮币卡电子盘是将国家权威部门发行的邮票、钱币、电话卡、纪念章等实物收藏品，采取股票一样的发行方式和交易方式，在网上进行交易，其实质是实物在线上的交易平台，是现货交易方式的补充。 电子盘诞生后，文交所如雨后春笋般相继在全国各地生根发芽。据邮币世界数据显示，截至2016年底，全国有电子盘交易的文交所共125家，线上藏品数量达4474个，投资人1500余万。邮币卡市场的火热，被外界认为极大地丰富了传统文化的收藏品市场。 短短四年间，行业成交金额由2013年的5.8亿元，暴增94倍到2014年的547亿元，再到2015年的7198亿元。2016年成交数据接近2015年全年数据的三倍，突破2万亿元，较2013年增长了3400多倍。 但这些市场都是合法合规的交易市场吗？ 一位资深从业者在一篇批评文章中指出，现存125家文交所，很多都是从之前的白银、原油等大宗商品平台转移而来的，牌照有的是租赁来的，有的则是县市一级的批文，根本不是省级批文，同时也没有经过清理整顿部际联席会议备案。还有的文交所干脆没有批文或者伪造批文。种种从业机构乱象，为后续陆续爆发一些坑害投资人的事件埋下了伏笔。 而这个规模暴涨的市场中，巨亏者比比皆是。 去年8月，一位王先生在微信上通过了一位叫做"婉竹"的女士的好友申请。在婉竹的"指导"下，王先生在南宁大宗商品交易所(下称"南商所")邮币卡交易中心远程开户，通过类似炒股软件的交易系，抱着试试看的心理以361元每枚的高价了购入了一只以旅游景点为主题的邮票。不过，在王先生大笔买入之后，邮票价格立即连续十个交易日10%跌停。在短暂的2个涨停板后又是20个跌停板，到10月19日，这只邮票的价格跌到了24元，王先生总计浮亏530万元，剩下市值大约120万元的邮票，想卖出也已经没有买盘。 2016年12月29日，浙江省金华市公安局统一指挥调度江南、金东、义乌、东阳、舟山普陀五地警方，在山西太原端掉了一个人数众多、涉案金额巨大的"网络诈骗团伙"，抓获犯罪嫌疑人392人，后刑拘347人。他们都是浙江华恩资本管理有限公司(下称"浙江华恩")的员工。而浙江华恩正是一家邮币卡电子交易市场的会员，为交易市场招揽投资者。 12月30日，警方冻结了上述平台银行账户10.2亿元资金，还从其服务器后台导出了由浙江华恩开发的4.5万名受害者。由于平台频繁删除信息，实际受害者可能超过4.5万名，并且，浙江华恩不过是该平台约2000家会员公司的其中一家。 发行商和文交所 "既打牌又看牌" 邮币卡市场类证券交易模式所采用的"T+0"交易制度极大地刺激了市场。邮币卡交易市场的乱象中，不乏并非邮币收藏者的投机者，也常见类"券商"角色的经纪商，他们既向平台提供产品、推广产品，有的直接参与交易，成为"庄家"。而与其利益相关的文交所，也可参与交易，并能通过后台随时了解客户持仓状况，可谓"既打牌又看牌"。 邮币卡交易市场典型诈骗模式示意图 在邮币卡市场的由庄家控制的典型欺诈交易模式中，通常由经纪商申请在交易所上票，且自持能控制大盘走势的票数，成为"庄家"，其通过微信、QQ，以类"传销形式"，发展多级投资人，其后，庄家与投资人一起筹备拉升价格，进行"限期锁仓"，即庄家与投资人约定票价须拉升到一定高度，否则投资人不能退出。 进入价格拉升阶段后，庄家会通过每日出售一定票数控制K线图，造成其能准确预测大盘走势的假象，以此发展新的投资人，将价格拉到一定高度时，庄家通过技术手段保留自有票数交易记录的情况下撤出资金，但当价格达到最高位时，已无新投资人进入，价格"无量跌停"。此时，庄家推荐新票，宣扬升值空间，投资人进入，如此反复…… 目前，邮币卡市场主要欺骗形式以经纪商操控大盘为主，常见的其他欺诈手段包括：1）主力发布锁仓公告，利好行情不断，实为忽悠投资者接盘；2）锁仓配售，投资人若要解锁须刷交易额；3）高溢价配售，交易所伙同经纪商在搞券商配售模式，以一字板拉高票价吸引散户入场，然后停牌按市值大量配售没有活跃度的票，变相高位出货后连续跌停，导致投资者损失惨重；4）持仓配售，即如果想以原始价格申购将要上市交易的邮票品种，除按要求发展新会员外，还需按要求在限定日期，买入指定数量，指定品种的已上市交易的邮票，且要求买入后需持仓到配售的新品种邮票涨到指定倍数后方可卖出。 除此以外，要约回购、庄家自买自卖造成交易量活跃假象、喊单鼓吹某一交易品种能够到达较高目标价位都是常见的欺诈手段。上述种种欺诈形式，在过去几年中，造成大量投资人血本无归。 "T+5" 要来了，谁在申诉？ 从交易模式来看，T+0为集中交易和涉众提供了条件。大量投资人以"投机"为目的的，通过交易博取利差，交易方式具有集合竞价、标准化合约等类期货特征。 一位分析师在投资人的建议中说，"我曾反复提示投资人关于T+0交易量能的基本判断原则，没有流动性的支撑，对于T+0交易来说，一旦活跃度下降了，下跌是唯一的出路。" 电子盘经过数年发展后，"T+0"的交易模式的缺陷和弊端逐渐显现：如主力利用交易规则的漏洞，通过对倒等方式造成虚假成交，以达到吸引散户的目的。此外，T+0交易模式也为"锁仓配售"、"庄家自买自卖造成交易量活跃假象"等欺诈手段提供了基础。 5月底，清理整顿会议中传出要求国内邮币卡电子盘将全部执行T+5交易模式。不少投资人发起了申诉行动。针对交易模式之争，当下民间意见也形成两派，一派认为"T+5"交易制度的要求过于粗暴，且无过渡安排。另一派观点则认为当前"T+0"交易模式为欺诈经纪商通过电子盘价格波动赚取差价提供了便利，T+5模式是维护市场秩序之举。 而一位参与过申诉的业内人士在写给监管部门的信中表示： "我认为，以前的违规T+0集中交易，的确成为违规交易所的敛财工具，对老百姓伤害太大。很多人为此付出惨重代价，导致群体事件频发，最终导致大规模清理整顿的开始。而T+5政策的推行，首先从政策上保护了投资人的合法权益，其次，为投资人以现货交易纠纷为案由提起民事诉讼或以刑事的角度对违规交易所及经济商非法从事期货交易罪，非法经营罪的认定提供了法律依据。在这里，我想与这些人发出不同的声音和呐喊，我希望实行T+5并改变邮币卡电子盘现有的证券化交易特征，还邮币卡交易原本健康的交易目的，防止邮币卡交易组织参与者利用其证券化的交易模式投机炒作，制造金融风险。" 而资本市场的专业人士认为，降低交易频率，是资本市场警示风险、保护投资者的常用方式，比如：柜台市场的交易频率一般要低于场内市场，股市和期货市场在剧烈波动、风险较大时的熔断机制等。 实际上，清理整顿各类交易场所部级联席会议第三次会议早于2017年1月已召开，针对交易场所清理整顿"回头看"活动开始行动，用半年时间集中整治，解决交易场所存在的违法违规问题。 2017年发布的清整联办31号文对邮币卡类等交易场所现货发售交易风险特征进行了揭露。 该类交易模式中，部分文化艺术品类及商品类交易场所，以邮资票品、钱币、磁卡为交易对象，或以珠宝玉石、茶叶、老酒等为交易对象，进行"现货发售"，即持有人向交易场所提交一定数量藏品托管后，拿出一定比例供客户申购，摇号中签确定申购结果后次日开始连续集中交易。 31号文认定，邮币卡现货发售模式与证券发行上市类似，应当属于非法经营证券业务。因此，本次"回头看"工作，部际联席会议要求交易场所不得开展类似证券发行上市的现货发售模式，不得开展连续集中竞价交易，不得操纵市场价格，要限期停止邮币卡等违规交易。 31号文要求，对于此类违规交易模式，要果断采取措施，控制交易场所和主要庄家的人员和资金，防止卷款潜逃。要求交易场所停止新开户、停止上线新品种、停止新增会员、停止业务宣传的基础上，对现有的交易品种，需采取措施做好整顿工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

付费删帖/敲诈抹黑/收创业者保护费/黑产系列一（揭露）

伤害创投行业网络黑产系列一（共五系列）： 付费删帖、敲诈勒索、恶意抹黑攻击创业者，威胁着创投行业健康发展，威胁着 “大众创业万众创新” ；他们获利逻辑有以下几种： 1、通过站群（批量网站）发布虚假信息敲诈勒索。 2、通过站群（批量网站）发布虚假信息敲诈勒索，同时套取对方身份信息，骗取钱财或者利用套取的信息去冒名网贷（贷款）等等。 3、敲诈创业者：利用创业者需要一个好形象心理，发布虚假诽谤信息敲诈勒索创业者，甚至通过一些非法手段获取创业者个人信息嫁接诽谤，逼迫创业者交 “保护费”。 4、抹黑创业者：创投圈个别资本运作者，会暗地创建或者支持某些网站，通过各种方式发布虚假诽谤信息（甚至会非法获取创业者个人信息和违法宣传创业者个人信息，并虚假抹黑诽谤），扩大其抹黑创业者和竞争对手的影响力。（抹黑攻击 “对个别资本运作者投资企业” 有潜在威胁的创业者；抹黑攻击他们想低价入股企业、但不肯就范的创业者；抹黑打压创业者的企业估值；以及抹黑攻击竞争对手等等；从而获利） 5、案例一： 以下网站，为同一个人或者同一个敲诈团队拥有： 瑞金网 www.ruijin888.com 财源网 www.zblcy.com 这两个网站底部电子邮箱为同一个 tiezichuli@126.com 截图来源：瑞金网www.ruijin888.com 财源网www.zblcy.com 底部（6月13日网页截图） 有创业者通过此邮箱联系对方删除虚假信息，tiezichuli@126.com邮件回复: 行规不懂？（意思是需要支付费用才删除虚假信息）。一旦创业者支付费用，他们会在站群上面再批量发布相关虚假信息，无休止敲诈勒索。 案例二： 燃点网 www.randian.cc 客服QQ是：894254667 有创业者联系此QQ删除虚假信息，对方让填写撤稿申请，撤稿申请衔接 http://www.randian.cc/thread-38615-1-1.html 撤稿申请要求撤稿人提供手持身份证拍照或者手持营业执照拍照，可能后续需要配合出示其它证明。而此类信息能在某些网贷平台贷款，大概率会被对方拿去网贷（贷款）、或进行其他违法行为。 以下为燃点网删帖要求截图（6月13日网页截图） 截图来源：燃点网http://www.randian.cc/thread-38615-1-1.html 案例三： TMT观察 www.tmtgc.net 网站虽然取名 TMT观察，实则一个敲诈勒索网站，域名注册的公司名为：云南两只小熊文化传媒有限公司 案例二和案例三的友情衔接相互关联，极可能为同一个敲诈勒索团队或者相互认识的敲诈团队。 6、 燃点网 www.randian.cc网站底部友情链接截图（分两部分截图，6月13日网页截图） 截图部分一 截图部分二 燃点网友情衔接包含这些网站： TMT观察 www.tmtgc.net 云南两只小熊文化传媒有限公司http://cenchunjun.china.herostart.com/ 金融之眼 www.jinrongzhiyan.com 环球贸易网 http://china.herostart.com 东北网 www.dongbeinews.cn 关外网 www.guanwainews.cn 金融观察 www.jinrongguancha.com 金融天眼 www.jinrongtianyan.cn 西南网 www.xinannews.cn 金融之窗 www.jinrongzhichuang.com 财经之眼 www.caijingzhiyan.com 口头新闻 www.koutounews.com 第一财经 www.firstcaijing.com 第一热点 www.firstredian.com 口碑网 www.koubeinews.cn 中原网 www.zhongyuannews.cn 华东网 www.huadongnews.cn 东南网 www.dongnannews.cn 华中网 www.huazhongnews.cn 华南网 www.huanannews.cn 网贷News www.wangdainews.cn 第一TMT www.firsttmt.com 每日经济 www.meirijingji.net TMT观察 www.tmtgc.net网站底部的友情链接截图（6月13日网页截图） TMT观察友情衔接包含这些网站： 燃点网 www.randian.cc 东北网 www.dongbeinews.cn 第一财经 www.firstcaijing.com 金融天眼 www.jinrongtianyan.cn 每日经济 www.meirijingji.net 金融观察 www.jinrongguancha.com 瑞金网 www.ruijin888.com友情衔接： 新软网 www.novesoft.com 财源网www.zblcy.com友情衔接： 宝帝网 www.hsbaodi.com 上述网址，大部分是敲诈勒索网站（网站地址会根据受害者-创业者提供而陆续增加），这只是敲诈勒索产业站群冰山一角。 伤害创投行业黑产共五系列。本文为系列一，后续将公布其它系列。

背包里的车 改进与革新

凭借 “装进背包里” 这一卖点，Smacircle成为了海外社交媒体上的 “小网红”，众筹当天完成3万美金的目标，目前第一轮众筹即将结束，6月18日，第二轮众筹开启，去实现100万美金的目标。 当网约车出现后，大众出行的距离开始被细分和切割开来，也许之前人们从未想过去多远的地方要用什么工具这回事儿，但是现在不同了。自驾、网约车、分时租赁、共享单车等丰富的出行方式让人们有了最佳的出行选择。 尽管方式和工具已经够多了，但依然有创业公司认为：这些方式和工具存在被改进和革新的空间。 Smacircle：把车装进背包里 “背包车” 这是Smacircle小环科技CEO Gavin（杨高赟）对产品的定位，为了进一步解释，他描述了两个典型的使用场景： 1、如果是自驾郊游或度假，在热点区域面临的最大难题是停车。当用户拥有一部Smacircle背包车后，就可以选择将车停放在景点周围，然后骑乘Smacircle前往目的地。 2、对于需要达成地铁的上班族，Smacircle可以作为连接地铁站和公司、家的工具，如果距离公司不远，则可以直接骑乘Smacircle到达公司。 之所以能将Smacircle装进背包，主要原因是这部车被折叠后，大小类似于一部笔记本电脑。Gavin介绍，未来上市销售的产品重量会在7公斤左右。参考13英寸Macbook Air1.35公斤的重量，相当于在背包里装进了5部电脑，考虑到这是一部在马路上就可以被释放的交通工具，这个重量确实能成为卖点之一。 为了实现 “装进背包里” 这个目标，Smacircle必须要选择轻质材料，精心设计产品结构；作为一款代步车，它又必须将安全性放在第一位去考虑。 在做产品之前，Smacircle就被定位为解决5-7公里出行难题的产品，因此在轻量化考虑后，装配了续航里程为20公里，充电时长约2.5小时的电池。20公里的最高时速是在电机能力和安全性之前的平衡设置，100公斤的承重则保证了绝大多数人的使用可能性。 当Smacircle被打开使用时，依然比较小巧，这种设计虽然在骑乘体验上比较局促，但好在这本身就是一款短距离出行工具。另一方面，这种小巧又会使Smacircle显得非常抢眼和炫酷，精准地找到自己的用户——那些追求时尚，对科技产品感兴趣的人。 为了更好地使用，公司还研发了配套的APP，通过软件，用户可以实现导航、记录行驶数据、一键锁车等功能。 Smacircle：有多少人愿意埋单？ 为了验证市场和产品，团队于5月18日登陆美国知名众筹网站Indiegogo，面向全球预售。 当被问及 “为何选择在海外众筹” 时，Gavin介绍，“之所以不选择在国内众筹，是因为国内众筹后45天就要发货，Smacircle目前还达不到这一条件；另一方面，国外对新产品的包容程度比国内要高。” 凭借 “装进背包里” 这一卖点，Smacircle成为了海外社交媒体上的 “小网红”，众筹当天完成3万美金的目标，目前第一轮众筹即将结束，6月18日，第二轮众筹开启，去实现100万美金的目标。根据公司提供的数据，从4月初网站上线以来，结合国外社交媒体的传播，目前在Facebook上累计了近4万粉丝和更多的互动。 尽管初期的反馈不错，但是面对超过5000元的Smacircle，会有多少人愿意打开钱包埋单呢？ Gavin认为，为了研发一款“真正满足高端人群短距离出行需求的电动车，必须在设计、生产等方面投入”。他强调 “高端是指那些为了得到更好的产品和服务，愿意花钱的人。” 在这一点上，他认为赶上了消费升级这一大趋势，Smacircle会找到一批较为年轻的用户。 就设计和便捷度来看，Smacircle无疑是折叠电动车中的佼佼者，但是目前市场上的折叠电动车，主流售价在1500-3000元。主打设计和“互联网”元素的小牛电动车，虽然不可折叠，但是在6000－7000元的价格区间里也斩获了一大批用户，2017年4月，牛电科技 COO 李彦宣布，小牛累积卖出了 22 万台电动车。 与此同时，牛电科技发布了一款3000-4000元的新品——小牛U1，尽管官方表示这是产品从主打智能和设计转向主打实用，但也有分析人士认为，这是通过价格，向市场和销量作出的妥协。 如果把电动车市场分为大众和小众，Smacircle和小牛无疑属于后者，因此在产品特点上有趋同性：设计优美，主推智能和科技。相比于超过6000元的小牛电动车的市场表现，Smacircle并非没有机会立足。 Smacircle：成为共享单车的死敌？ 在做Smacircle的时候，共享单车已经显露出在短距离出行市场上的竞争力。但Gavin认为，共享单车这种依靠人力的方式更主要的是解决3公里以内的出行需求，距离再远，人容易产生疲劳进而出汗等不适的感觉。 另外一方面，共享单车的关键词是“共享”，因此在使用的时候往往面临附近无车可用的尴尬，因此可随时取用的Smacircle更有优势。 从这个角度看，Smacircle跟单车并不是直接竞争关系，它是短距离出行的一种全新选择。 实际上，相比于共享单车这种大众化产品，智能自行车与助力自行车会为Smacircle带来更多的竞争压力。在共享单车满足了绝大多数人的出行需求后，个性化需求更依靠智能自行车和助力自行车。这些用户对骑行体验、产品理念有着自己的理解和偏好，如何抓住他们的需求，才是短距离出行产品共同的追逐。 据Gavin介绍，Smacircle会在今年9月开启中国国内众筹，11月上市销售。目前公司面临着产品的进一步优化、渠道等拓展等工作难题。 2016年，公司得到了来自个人的500万元天使轮融资，在走向量产的关键时刻，公司正在计划A轮融资。面对全新的品牌和有限的资金，连续创业者Gavin对自己的产品信心十足，他觉得Smacircle会得到很多年轻消费者的认可，并为此想好了推广计划，“找几位合适的网红做推广，深入目标人群。”他说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美国科技股大跌余波：港股上演多空博弈

今年以来迭创新高的美国科技股，终于走下神坛。 上周五，高盛突然发出警告，称美国五大科技龙头股——Facebook、亚马逊、苹果、微软与谷歌母公司Alphabet存在估值泡沫风险，引发上述股票大跌。截至6月13日20时，五只股票过去三个交易日跌幅均超过4%。 这打了国内投资美股的私募基金一个措手不及。 “上周五起，不少国内私募基金止损减持美国科技股，一些投资杠杆倍数在3-4倍，重仓苹果、微软的国内私募基金，过去三天净值一度损失逾7%，触发科技股平仓预警线。”一家投资美股的国内私募基金，其基金经理张诚（化名）透露。 美国科技股泡沫破裂效应，正迅速蔓延到港股市场。部分国际投资机构借此沽空中资科技公司H股，随着通过港股通投资H股的南下资金日益增多，中外资金展开了一场激烈的多空博弈。 美国科技股套利策略 “折戟” “在前两周举行的一场私募基金沙龙上，国内基金经理就在讨论美国科技股估值过高问题。” 张诚透露，多数与会私募基金经理认为，支撑美国科技股上涨的三大驱动力都没兑现。 所谓的三大驱动力，分别是美国经济持续高增长带动科技产业更快发展；特朗普拟对美国公司海外资金回流境内征收一次性较低税收，刺激市场对美国科技类企业更大力度回购股票的预期升温；以及特朗普减少企业税政策刺激美国企业加大科技技术投资。 但近期美国经济数据疲软，加之特朗普税改政策迟迟不落地，这些利好效应成了纸上谈兵。 “但美国科技股此前无视这些利空因素，任性上涨。”张诚表示，这和近期对冲基金的套利策略相关，由于五大科技龙头股贡献纳斯达克指数约50%的涨幅，对冲基金在买涨科技龙头股的同时，买涨纳斯达克指数期权，获得双重收益。 一些国内的私募基金也采取这一套利策略。在Third Point、保尔森基金等知名对冲基金减持苹果股票时，他们仍在增持美国科技股，投资占比一度超过60%。 于是，它们成为美国对冲基金的狙击目标。 金融分析公司S3 Partners最新报告显示，苹果（AAPL）的空头仓位达91亿美元，五月底一度达到年内峰值97亿美元；阿里巴巴（BABA）空头仓位高达167亿美元；特斯拉（TSLA）空头仓位则是105亿美元。 这些庞大的沽空头寸主要来自美国股票多空策略基金。当前五大科技龙头股市盈率接近23倍，触及2010年以来的最高值，较2010年均值高出40%，已呈现估值泡沫迹象。 据了解，过去三个交易日，苹果股价暴跌让空头收益超过5亿美元。 尽管蒙受不小损失，但多数国内私募基金很快转变策略——通过集中抄底买入中概股抱团取暖，令阿里、京东、微博等跌幅远远低于苹果。 香港三甲金融集团执行董事陈健祥分析，中概股仅是欧美金融机构全球资产配置的很小一部分，一旦美股大幅回落，他们就会抛售中概股避险，此时中国资金的抄底行为，有助于中概股企稳。 “这让国内私募基金避免承受更高的净值下跌与止损抛盘压力。”他透露，个别一度触发科技股板块投资预警线的私募基金，靠着中概股企稳反弹，躲过了仓位结清风波。 港股市场上演多空大战 本周以来，受美国科技股下跌拖累，港股科技股板块也纷纷回落，腾讯控股（00700.HK）、美图公司（01357.HK）、博雅互动（00434.HK）均出现约2%的跌幅。 这背后，国际投资机构一面借入大量股票抛售扩大股价跌幅，一面通过大举沽空特定科技概念H股营造市场悲观氛围。 但沽空方能否成功，取决于沽空长城汽车（02333.HK）的成败。 此前，外资机构看跌长城汽车业绩增速，其H股沽空量位于港股前列，当前沽空量达7.06亿股，占流通股本22%，其中摩根大通、摩根士丹利、美银和高盛四大投行约占全部做空量的94%。 但日益增多的南下资金，却成为沽空方强劲的博弈对手。数据显示，当前内地资金通过“港股通”持有长城汽车7.44亿股，占总股本24%，与投行沽空量针锋相对。 在陈健祥看来，国际投行显然低估了南下资金的规模。当前南下资金占据港股每日成交量的10%，远高于港股通开通初期的1%，足以影响个别H股的走势。 若按6月13日长城汽车H股收盘价10.7港元估算，几乎所有空头都面临亏损。香港证监会数据显示，在长城汽车7.06亿股沽空盘里，沽空价格大于10元港元的仅有9200万股。 “不少国际投机资本因此打了退堂鼓。”上述香港对冲基金经理透露，13日早盘融创中国大涨逾14%，创历史新高，一度打破了国际投机资本借押注融创中国股价下跌，间接豪赌乐视业绩下跌的企图。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

裸贷女生还清债务 仍被利诱介绍肉偿下家

“这社会究竟怎么了，” 秦晓惠（化名）在微信中表达了她的困惑。 大三学生秦晓惠在去年2月卷入“裸条借贷” 风波，将自己的照片抵押给了数个陌生人。本以为还清本息就可以脱身，没想到竟然还被一个放贷人要求“介绍下家”，要求是愿意接受“肉偿”——即还不上钱就提供性服务。 对她提出要求的放贷人王某，秦晓惠唯一知道的是此人在北京工作。去年秦晓惠曾经想要还上P2P网贷上的贷款，而通过放贷的QQ群认识了他，抵押了裸照和视频后，借款2000元还了2600元，原本以为删掉了王某的QQ，双方再不联系，没想到对方在今年5月份又通过微信找上了她，开口就问：“有相熟的妹儿吗？” 秦晓惠警觉道：“啥意思？” 王某说，“我可以借钱出去，找原意接受‘肉偿’的妹子，价格可以妹子说，吃住路费我包。” 秦晓惠问接受“肉偿”是否为必须条件，王某说：“不然回不来钱。或者做兼职也行。” 经询问，王某口中的“兼职”，指的就是提供性服务包夜，他还表示：“妹子挺划算，你也可以来，也不是一直做，就一段时间。” 王某还表示，“有妹子就这么‘上岸’的。”他口中的“上岸”，指的是被按月包养，据他讲，一个月能收入好几万，他有相关渠道，越漂亮价格越高。 秦晓惠严词拒绝自己去北京后，对方也没有强求，就是口口声声让她帮忙介绍，并表示“给你很大的红包。” 由于秦晓惠自己的裸条还在王某手中，她不敢与其直接翻脸，只能假装应承下来，好在对方暂时没有进一步动作。 “如果我不给他介绍，他就把我的照片视频放在网上，我真的可以去死了，”秦晓惠对澎湃新闻表示。 去年以来，通过“裸条借贷”，民间放贷者找到了敲诈勒索的捷径，通过持有借款女性的裸照和视频，威胁对方不以高额利息还款，则要把照片外传，或者要挟对方“肉偿”，并形成了一条放贷——威胁公开裸条——强迫对方与自己发生性关系甚至组织卖淫的产业链。 而即便按时还上有时高达每周30%的利息，对方也不一定按约定删除裸条，所以“10G裸条”视频才会从网络流出，而秦晓惠等打借条的女性每日担惊受怕，生怕自己的“裸条”有一日在网上公开。 目前，秦晓惠因为周围有同学知道自己的这段经历，精神压力过大而休学在家。 大成律师事务所高级合伙人刘新宇律师表示，如果秦晓惠真的在受到胁迫的情况下帮放贷人“介绍生意”，那么有很大构成犯罪的刑事风险，刑法上叫胁从犯，也要承担刑事责任，只不过可以根据犯罪情节减轻处罚或者免除处罚；如果放贷人通过她的帮助强迫他人卖淫或者构成其他犯罪的，她有可能跟放贷人构成共犯。而到底放贷人的行为性质是组织卖淫还是强迫卖淫，要看具体情况，包括放贷人通过什么方式控制借款的女性，双方怎么约定等等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

加息在即 美联储何时缩表

本周四，美联储将公布最新利率决议。尽管近期美国通胀增速低于预期、5月非农就业数据不理想、全球通胀预期下行，但外界推测美联储可能再度升息25个基点，这将是2015年12月启动升息周期以来第四次升息。 之所以美联储仍会坚持今年再加息两次，是因为10年期国债收益率目前下行至去年11月来新低，这意味着即使加息，实体经济借贷成本也在进一步下行。 根据一个相关的高盛指数，整体来看，宏观金融条件的宽松程度和2015年早期并无太大差距。该指数衡量了利率、股价与美元变动的整体影响。 不过外界担心的是，美联储及其他央行曾经犯过一个错误，自经济从2008-2009年金融危机中复苏以来一直高估通胀，以及利率向着危机前水平回升的速度。 “他们押注就业市场收紧。他们仍然觉得这最终会推动薪资上涨，通胀上升，”法国兴业银行分析师Omair Sharif说。不过他指出这是美联储过去的押注，“如果通胀数据不配合，美联储真的很有可能需要重新考虑一下”。 美联储在2012年、2013年和2014年底给出的通胀预估均未达到。主要归因于对油价和美元汇率的预测误差，这些因素基本在美联储可控范围之外。 有分析称，现在美联储对今年底通胀率在1.9%的预估看起来也有风险。自2015年12月美联储开始将利率从零水平上调以来，官员们一直维持该预估。 上周路透社的一份调查显示，预计美联储三季度继6月升息之后将再升息25个基点，联邦基金利率将调升至1.25%-1.5%。但是，1/5的分析师表示，他们对2017年第三次升息的确信度下降；并且短期利率期货交易员目前认为，2018年将仅升息一次，而今年早些时候预估为两次。 他们下调预期，是因为包括美国在内全球范围的通胀压力呈减弱趋势。欧洲央行上周下调了通胀预估，并预计未来几年物价疲弱。欧洲央行在预估方面做得并不比美联储好，该行自从2013年12月开始给出具体点位预估以来，就表示通胀率将升向2%。其他主要央行也都下调了通胀预期。印度央行上周大幅下修预估，日本央行将在7月调整其预估。 此前，美联储预计将在今年末开始缩表。金融危机后，美国通过量化宽松（QE）导致资产负债表快速扩张，主要资金运用方向是购买美国国债和抵押贷款支持证券（MBS），总规模为4.25万亿美元，接近危机前（7500亿美元）的5倍。一旦停止再投资，不仅会影响美国债市和股市，更将对全球资产造成溢出效应。 此外，由于对特朗普刺激政策预期的消退，美元指数从今年的最高点103.8一路下挫，近期始终保持在97上下震荡。如果此次耶伦不释放更为鹰派的信号，那么美元很难重拾动能。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

安邦保险集团:吴小晖因个人原因不能履职

6月14日，安邦保险集团官方网站发布声明：安邦保险集团董事长兼总经理吴小晖先生，因个人原因不能履职，已授权集团相关高管代为履行职务，集团经营状况一切正常。

香港与澳大利亚签署金融科技合作协议

6月13日，澳大利亚证券投资委员会(简称“ASIC”)与香港证监会签署了金融科技合作协议，为两个经济体的金融创新提供了支持与相互理解的框架。 据澳大利亚证券投资委员会官网显示，这份合作协议是建立在ASIC与香港证监会之间已紧密联系，以及香港与澳大利亚在贸易和投资关系更为广泛的基础上。香港现在是澳大利亚服务业出口的第七大目的地与第六大服务业进口来源地，2016年服务业出口与进口额分别为24亿澳元与30亿澳元。 该协议将使香港证监会与ASIC通过ASIC的创新中心和香港证监会的金融科技联络办事处，向彼此推荐创新的金融科技企业，寻求建议与支持。这意味着，希望在这两个地区开展业务的香港与澳大利亚金融科技企业，将有一个与香港证监会和ASIC打交道的简单途径。 签署协议后，ASIC专员CathieArmor表示，金融服务业是香港经济的主要支柱之一，这份合作协议是澳大利亚金融技术行业迅速发展的一个重要加速器，将大大减少澳大利亚创新型企业进入这一重要市场的难度。 该协议还为两个监管机构之间的信息共享提供了一个框架，将使ASIC能够了解香港的相关法规与经济、商业发展的最新情况。 据了解，这是ASIC继与英国、新加坡和加拿大安大略省达成协议后的第四份金融科技转介协议。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

汽车电商:卖车、卖服务还是卖金融产品？

进入6月，各大汽车电商平台纷纷推出各类活动吸睛，例如易车控股有限公司（以下简称易车）举办的 “66购车节”，使外界对汽车线上交易的关注再次提升。然而，汽车电商这一前几年随着电商热而红起来的行业，如今“电商”光环逐渐褪去，为线下经销商服务的角色定位则日渐清晰。 易车相关人士表示，“其实，我们现在都不太提汽车电商这个词了，更愿意称作汽车交易服务平台。” 记者了解到，自2013年这一所谓的“汽车电商元年”以来，在经历了遭线下经销商排斥以及业界对“伪电商”的怀疑后，汽车电商业务模式虽频繁调整，但提供服务的平台并未就此销声匿迹，只是卖车模式变更为服务，发展路径逐渐顺畅。 易车高级副总裁刘晓科也指出，未来，汽车电商会出现两个分化，一方面以举办购车节等活动的形式切入营销，帮助厂家在短期内进行订单促成和转化；另一方面通过发展金融服务、购车顾问、线上车微店等产品，帮助经销商获得更强的黏性。而金融服务是支撑，并依靠大数据，这或是当下汽车电商发展的一个最优模式。 定位交易服务平台 在庞大而复杂的汽车产业内，汽车电商行业经过5年摸索，已有了成熟模式，目前多数平台已没有自营电商售车业务，例如汽车之家，其去年便开始清理此类业务的库存车辆，发展轻资产模式。 而基于服务经销商这一基本共识，不同平台正根据各自的资本背景发展经营重点。例如，在平安保险入主汽车之家后，汽车之家副总裁吴涛曾表示，汽车之家不会变成卖金融保险的集团，更不会成为经销商，但会利用平安保险线下网点渠道；而易车则与百度移动，以及 PC 端阿拉丁、今日头条有战略合作，正强化其媒体属性与营销功能，易车公司董事长兼首席执行官李斌表示，“这将有助于巩固并加强我们的流量与销售线索质量，同时进一步强化易车品牌。” 对此，刘晓科进一步表示，“在这个体系中，我们和经销商、厂家的目的一致，就是卖车，做电商节也是帮助经销商卖车。现在来看，很多汽车电商都逐渐成为厂家的组成部分。” 事实上，通过服务经销商而非自己卖车，交易服务平台已能够获得丰厚回报。易车的财报显示，今年一季度，公司营收同比增长41.1%至15.5亿元，其中交易服务业务收入6.258亿元，同比增长了193.5%，占比达40.4%；而在服务业务营收中，与新车相关的收入达3.116亿元，与二手车有关的达有3.142亿元。 抢食汽车金融蛋糕 在汽车电商定位于服务平台的同时，多数平台为扩大业务和增加盈利，将目光放到汽车金融上。 据了解，易车目前的业务除为汽车经销商提供交易服务外，还为消费者以及银行、汽车金融公司、保险公司等金融机构提供汽车互联网金融平台服务。 而对于汽车金融，调研机构罗兰贝格的数据显示，2015年，我国市场的汽车金融渗透率为35%，较2014年的20%有大幅提升，但和美国市场超80%渗透率相比差距较远，有很大提升空间。 另据调查机构J.D. Power发布的2017中国经销商汽车金融满意度研究 (DFS)显示，随着越来越多的汽车金融公司进入市场，消费者贷款购车接受度提高，金融产品在经销商收入中的占比不断提高。2011年，金融产品销售利润在中国经销商总体利润中的占比仅为2%，到2016年已提升至10%。 对此市场，传统经销商在加紧布局，线上平台自然也不会放过。易车相关人士表示，线上金融审核机制会比线下稍显宽松，线上金融的客户群体更广泛，线下的用户群相对单一，毕竟线下消费人群的触网习惯不是很强。不过，就目前情况看，线上与线下金融业务并不会产生太大的竞争，相互之间可以理解成一种补充关系。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

期货公司可为原油期货境外客户开户

6月13日，中国期货业协会发布了实施《〈境外交易者参与境内特定品种期货交易期货经纪合同补充协议〉指引》等四件自律规则的通知，此举意味着期货公司可正式启动原油期货境外客户开户业务。 中期协表示，为了配合原油期货上市，规范和指导各期货公司为境外交易者和境外经纪机构从事境内期货交易提供期货经纪及结算服务，中国期货业协会起草了《〈境外交易者参与境内特定品种期货交易期货经纪合同补充协议〉指引》、《〈期货公司与境外特殊参与者委托结算协议〉指引》和《〈期货经纪合同〉指引（适用于境外经纪机构委托期货公司从事境内期货交易）》三个合同指引，并依据境外交易者参与境内期货交易的特殊需要，对协会原《〈期货经纪合同〉指引》进行了修订。上述自律规则已经协会第四届理事会第十三次会议审议通过，现予发布。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广东警方刑拘35人:非法个人信息案/贷款公司

6月13日，广东高州市警方13日向媒体披露，当地警方近日侦破非法获取公民个人信息案，清查涉嫌违法犯罪窝点25个，缴获非法获取的公民个人信息10万多条。 目前，被带回调查的45名违法犯罪嫌疑人中，35人已被刑事拘留。 据介绍，近段时间，高州警方不断接到当地市民反映，不知道在哪里泄露了自己的个人信息，频频被电话骚扰。 在对骚扰电话的前期侦查中，警方专案组锁定位于高州市府前路的一家投资管理公司。6月1日下午，民警搜查该公司时，在缴获的2台电脑内查获公民信息达1万多条，这些信息包括国家机关、企事业单位、银行、教育、企业、个体户等各行各业的人员的姓名、电话、车辆信息。6月5日，警方又出动逾百警力，在高州市区集中清查涉嫌侵犯公民个人信息的贷款公司，查获可疑人员16人，缴获公民个人信息近4万条。 经综合缴获的公民个人信息扩线侦查，办案民警发现，大量的个人信息均是由茂名一间放贷公司员工贩卖外流，而这间放贷公司正是将上万条公民信息非法贩卖给劳某其等人唐某熙所供职的茂名某信贷公司。 6月6日，专案民警在该放贷公司设于茂名某大夏19楼的办公场所内抓获可疑人员31人，扣押电脑4台，电脑里查获6万多条公民个人信息。

转板：新三板企业IPO防雷三步

成功的因素总是惊人相似，失败的原因各有不同。 6月5日，族兴新材公告称，证监会决定终止对公司上市申请的审查。族兴新材的IPO之路戛然而止。 究其原因，族兴新材之前收到股转系统一份纪律处分意向书，公司主动撤回IPO申请。 事实上，自从IPO发行常态化之后，新三板转板企业日渐增多。choice数据显示，截至2017年6月12日，新三板已经处于上市辅导的挂牌公司已达441家。 而且挂牌企业的转板热度愈演愈烈，2017年刚过去不到半年，便有185家公司加入冲刺IPO大队伍，俨然形成了转板IPO “堰塞湖”。 转板 “堰塞湖” 众所周知，新三板企业转板A股也需要重新IPO申请，挂牌企业上市并没有特殊优待。 数据显示，截至2017年6月12日，挂牌企业成功上市的只有18家。而自从新三板全国扩容后，实现IPO上市的也仅有10家，而这期间A股新股上市超过了600多家。 不过，随着是江苏中旗在2016年12月底首发上市成功，以及进入2017年，三星新材、光莆电子等5家挂牌公司也投奔了A股怀抱。相对于往年的3、5家成功转板的公司数，今年新三板公司确实迎来IPO的窗口期。 事实上，由于IPO常态化发行，特别上述成功范例的影响，极大刺激了新三板挂牌企业的转板热情。据悉，目前已经有近500家挂牌公司图谋IPO。 新三板企业已经事实上成为IPO最大的后备军，客观上增加了IPO“堰塞湖”的规模。 但随着证监会对IPO审核的严格把关，实施IPO各环节的全过程监管，严厉打击利润操纵、欺诈发行、包装上市、虚假披露等，一些挂牌企业的上市申请被驳回。 在族兴新材之前，今年3月份，时代装饰和森鹰窗业主动“中止IPO审查”。同时，信诺立兴、运维电力、雷博司、帝联科技、富泰股份、璧合科技等6家公司也相继宣布“中止接受上市辅导”。 IPO历程坎坷的新三板公司不只这些。不少资质不错的公司早在挂牌新三板之前，便曾想奔上A股。截至2017年6月12日，曾经冲刺IPO但未成功过审的挂牌公司有35家。 其中西域旅游早在2004年便提交IPO材料，未获通过后于2015年登陆新三板。有同样经历的公司还有先临三维、中交通力、朝歌科技等。 通过失败案例分析，新三板企业冲刺IPO应该警惕三大雷区。 业绩下滑：IPO失败最大病因 一是经营问题导致业绩下滑。 6月9日，证监会集中公布2017年1-4月终止审查(申请撤回)和未通过发审会(被否决)IPO企业情况。其中终止审查IPO企业35家，未通过发审会IPO企业18家。 上述未能成功过审的53家企业中，27家经营状况或财务状况异常，占比超过一半。11家则出现会计核算的规范性存疑、内控制度的有效性等问题。 此外，企业业绩下滑引起持续盈利能力存疑、关联交易及关联关系存疑、股权或战略调整和申请文件真实准确完整及时存疑等问题，也是导致企业难过IPO审核关的因素。 的确，经营和业绩不良，是企业难以登陆A股的最大病因。这也是新三板企业最需要警惕的。目前撤回IPO申请的挂牌公司，大多囿于业绩。 2017年6月8日，朝歌科技宣布，公司创业板上市申请再获证监会受理，这是其第三度冲击IPO。但此前两次，该公司便受累经营问题。 公开资料显示，该公司早在2011年便向证监会提交在创业板上市申请。同年7月8日，发审委认为，该公司2008年至2010年，连续三年委托百一股份及其子公司通讯加工产品的外包金额占比过大;此外，这三年其过度依赖华为，对华为销售收入占比均超6成。 监管层认为，上述情形将对朝歌科技未来持续盈利能力构成重大不利影响。但半年后(2012年3月)，该公司再次提交上市申请，这次经历两年漫长等待后，仍遭“终止审查”。 此外，中止上市辅导的帝联科技，也受困于业绩。该公司2016年年报显示，其去年实现营业收入5.9亿元，同比下滑7.48%;归属于挂牌公司股东的净利润也转盈为亏，从2015年同期的4263.91万元猛跌至-5928.48万元。业绩不利，也直接导致该公司于5月底被调出创新层。 另需关注的案例是迈奇化学。该公司5月8日公告称，由于公司2017年一季度业绩出现亏损，预计2017年上半年同比业绩大幅下滑，可能出现不满足《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中上市条件的情形。 在此背景下，迈奇化学在5月9日恢复股票转让，当天股价暴跌七成，最低只有3.01元/股，仅是其此前交易价14.3元的五分之一。 销售采购与关联交易存疑 第二个是警惕销售采购单一以及关联交易雷区。 上述的迈奇化学，证监会于6月9日披露文件显示，该公司发行人向部分客户同时销售和采购产品，综合毛利率变动较大。显然，对于监管层来说，迈奇化学的问题或许不只是业绩下滑的因素了。 国安达难以通过IPO审核的原因，也是类似问题。证监会指出，该公司经销商的最终销售情况存疑，向单一供应商采购金额较小、采购较为分散。 该公司收入主要来自超细干粉自动灭火装置、新能源自动灭火装置，深圳金橙汽车、宇通客车等五大客户近年来的销售收入占比在五成左右。再看其供应商情况，2016年该公司前五大供应商总采购占比只有32.05%。 而新三板公司基美影业(430358)的兄弟公司基美传媒，也依然未能过审。据了解，高敬东均是这两家公司的第一大股东，分别持股39.77%、57.75%。 6月9日，证监会指出，IPO 企业现场检查中发现，发行人存在销售收入确认与实际情况不一致、财务人员兼职关联方财务工作、未披露部分关联方关系、销售佣金实际情况与披露信息不符等问题。 不容忽视的是，除了本身问题被监管层发现外，不少企业却被同行或内部人员举报了。 三联交通(836725)于2016年4月挂牌新三板，是致力于道路交通安全以及智能交通领域产品创新与产业化应用的专业化高新技术企业。 该公司早在2014年5月便提交了IPO申请书，但在2015年6月26日未能通过发审委审核。失败的源头却是一封举报信，该信件列出三联交通管理层变动、债务重大等问题。而据了解，公司发审会上被提的四个问题，多围绕举报信展开。 三类股东仍是挂牌企业IPO拦路虎 第三个是挂牌企业特有的三类股东问题 对于新三板挂牌企业来说，除了要满足前述冲刺IPO的一般问题外，还得应对不少特殊的“烦恼”。 最新转板成功的新三板幸运儿凯伦建材，在5月24日过审之前，却曾在2月27日被发审委“暂缓表决”。这家建筑防水材料公司于2014年12月16日挂牌新三板。 凯伦建材曾被证监会就新三板挂牌期间的情况进行问询。在证监会给出的反馈意见中，除了所有公司都涉及的规范性、信披、财务会计等常规性问题，还提及其在三板挂牌期间的交易、信息披露、停复牌事项、定增等具体情况，是否存在或者曾经存在股东人数超过200人的情形，以及招股说明书与公开转让书的差异等问题。 实际上，对于挂牌企业来说，最大的烦恼，或许还是“三类股东”问题。众所周知，所谓“三类股东”，即资产管理计划、契约型基金及信托计划。据悉，IPO审核不成文规定，“拟上市企业一般会被要求清退三类股东”。 6月5日，益盟股份发布上市辅导公告称，根据证监会及股转系统的相关规定，私募投资基金或私募投资基金管理人、集合信托计划、证券公司资产管理计划以及其他金融产品或资产，需依法设立并履行相关登记备案程序。 益盟股份2016年年报显示，持股0.99%的上海东方证券创新投资有限公司-东证创新-菁华新三板2号投资基金，为公司第十大股东。虽然经过4月26日增发后，菁华新三板2号持股比例下降，退出十大股东之列，但隐藏在背后的三类股东问题仍难以忽略。 同样，5月10日才过会的佩蒂股份曾收到证监会的反馈意见显示，要求公司“补充披露直接或间接股东中是否存在资管计划、契约型基金或信托产品，说明相关产品作为发行人股东的适当性”。 好在佩蒂股份无“三类股东”问题干扰，首发获得通过。但海容冷链便郁闷了，其早在2015年11月就开始IPO排队，至今已近580天。同天提交IPO申请文件的禾望电气、香飘飘等10家公司已成功过会，海容冷链却依然处于“反馈”状态。 海容冷链受困于“三类股东”问题。该公司截至2016年12月31日拥有276户股东，其持股比2.31%的第十大股东——“国寿安保基金-银河证券-国寿安保-国保新三板2号资产管理计划”，就是所谓的“三类股东”之一。 据此前统计发现，正冲刺IPO的挂牌企业中，面临“三类股东”问题的包括璧合科技、福昕软件等30多家公司。 按照IPO审核反馈内容，新三板企业转板上市，三类股东应该尽早妥善解决，否则很有可能成为IPO拦路虎。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

多地P2P存管银行或属地化 有利于资金安全监管

互联网金融平台，资金安全是重中之重，近年大范围出现问题平台，给行业敲响警钟。存管银行属地化（网贷存管银行需要在当地有实体），有利于资金安全监管，可避免很多潜在问题。 6月1日，上海市金融办发布《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法(征求意见稿)》，明确要求网贷机构在取得备案登记后，应当在6个月内，选择在本市设有经营实体且符合相关条件的商业银行进行客户资金存管。上海市正式出台存管银行属地化规定。 另据知情人士透露，深圳也或将于近期出台存管银行属地化的相关规定。“考虑到此前北京也有类似要求，存管银行属地化管理恐将成为多地监管的共识。”上述知情人士说。 在今年4月北京市的一次网贷行业会议上，北京市金融工作局副巡视员沈鸿指出，在京的网贷机构，原则上只能选择北京本地银行或在北京设有分支机构的银行进行资金存管。 监管为何 “加码” 监管 “加码” 的原因在于? 据一名地方金融办人士透露，监管主要是考虑到便于管理，比如数据报送的监督管理、平台资金流向的掌握等等。对于在当地没有经营实体的机构，地方金融办与异地机构协调沟通数据报送比较困难。 P2P平台的 “两手准备” 部分上海P2P平台开始“两手准备”。“目前我们与上述其中一家城商行进行系统对接，但征求意见出来后，虽然银行反馈会有解决办法。但为以防万一，已经约了一家股份制银行谈存管合作。” 上海某P2P平台负责人介绍。 早在北京金融局提出银行存管属地化要求后，就有相关P2P平台开始 “两手准备”。 此前5月，中国建设银行广东分行在广州召开互联网金融资金存管产品发布会。据现场签约的一家P2P平台透露，与建行签署存管意向协议的原因就在于，避免之后如果所在地要求存管银行属地化，给平台带来影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

购物卡里藏了多少秘密 你知道吗？

每逢节假日，林林总总的节日礼物都充斥在各大商场，能够用于支付和积分的各种花费卡券也纷繁迎来了出售旺季！ 无论是公司作为福利发放给员工，还是公司作为节假日礼品赠送给客户，购物卡对于老百姓来说都不陌生。不过，购物卡中也藏了许多秘密，你知道吗？ 购物卡有哪些利弊？ 购物卡，是集餐饮、购物于一体的消费卡，是代金券的一种。这种卡有100元、200元、300元、500元、1000元等不同面值，一般一些大型商场、超市都有自己做的购物卡（有的也叫VIP会员贵宾卡积分卡）销售，比如大润发、家乐福等都有超市购物卡、购物券出售。当用不完时，市场上或者网络上也有人回收购物卡。 购物卡具有一定的便利性，在使用时不需要密码，直接给收银员刷就行了，打印的凭条可以看到余额。如果是公司作为福利发放给职工，持卡员工可以在合作商户自由挑选物品，将购买物品的选择权完全交给了员工。同时，除了持卡人自己使用，还可以把购物卡转赠他人，由于购物卡不记名，获赠的人也可以直接在指定商户使用购物卡消费。 综合来看，购物卡的发行在一定程度上能帮助商家收拢资金，提前获得现金流，并且客观上促进了社会资金和商品的流通。而且购物卡的使用减少了用于找零等结账的交易时间，方便了消费者，增加了交易的便捷性。各个商家发行自己的购物卡也使商家有了固定的客户，加快了商家资金的周转率，无记名的发卡方式也降低了商家的管理成本，同时大大的方便了持卡人。 购物卡的出现给消费者带来了消费上的便利，但是也存在一些严重的弊端。 首先，办理购物卡并不需要任何身份证明，也并未进行实名登记，购物卡一旦丢失将无法进行挂失和补办，这样会让消费者蒙受损失。其次，商家发行购物卡能较快的回笼资金，这让商家有了非法融资的嫌疑，也就是说，消费者属于先交钱后消费，这部分资金的安全性不容易保障。 除此之外，由于办理购物卡并非实名登记，而且收受购物卡又委婉隐蔽，因此赠送购物卡一度成为了行贿腐败的常用手段。虽然目前是在国家严厉打击腐败犯罪的大背景下，但有些行贿者仍会送去小量多次的、无任何身份证明的购物卡，正是由于这种高隐蔽性让购物卡成为了行贿受贿的最佳工具，这对于国家和社会的违法犯罪行为，起到了推波助澜的作用。 购物卡仅仅是商业预付卡的一种，在我们日常生活中，类似的预付卡有很多，比如理发店、美容院等，都会劝我们办卡，存入一定的金额后再消费。商业预付卡，以预付和非金融主体发行为典型特征，也就是先支付后消费，同时发卡的机构属于非金融主体，即不是银行。 按发卡人不同可划分为两类：一类是专营发卡机构发行，可跨地区、跨行业、跨法人使用的多用途预付卡；另一类是商业企业发行，只在本企业或同一品牌连锁商业企业购买商品、服务的单用途预付卡。 《中国支付清算行业运行报告(2017)》显示，2016年，160家预付卡发卡机构合计发卡2.21亿张，金额820.23亿元，发卡数量同比下降14.67%，发卡金额同比增长7.72%。124家预付卡机构共发生预付卡受理业务117.70亿笔，受理金额737.61亿元。 购物卡的使用有多少猫腻？ 购物卡由于是固定金额，又是非实名制，消费者在使用过程中很容易遇到丢失或者没有用完余额等情况。美国宾夕法尼亚大学经济学家所著的《送礼经济学》中提到，由于忘记、丢失、余额不足、商场倒闭等原因，在美国有1／10的购物卡价值没有兑现，每年没有兑换的购物卡价值80亿美元。美国第二大零售集团塔吉特公司基于对不会被兑换的购物卡价值量的估算，在购物卡售出之时就将其中一部分计入了收入。 关于购物卡的回收，形式有很多种，当中的猫腻也很多。有媒体报道，有很多黄牛收卡后，再以高于回收价1-2个百分点卖给“大黄牛”，而“大黄牛”再把购物卡返售给发卡公司或贩卖给各类组织来变现。作为预付卡的花费场合，各大商场和美容美发、加油站、餐饮、医疗等也获益匪浅。 单用处预付卡更容易产生资金沉积，这种卡多见于美容美发、健身会所、超市等组织，由本公司发行，只能在本公司或同一品牌连锁商业公司采购产品。这种卡对于商家而言，能够快速回笼资金，加快资金活动，扩展运营规模。因为花费卡不设找零，许多卡都会剩余少则几元多则上百的余额，不少消费者直接不用了，这些余额看起来不起眼，但却成了商家赚取的一笔“熟睡余额赢利”。 如何防止预付卡风险？ 由于预付卡存在一定的风险性和相应的弊端，国家制定了《关于规范商业预付卡管理的意见》，明确提出，一次性购买1万元及以上不记名商业预付卡（即购物卡）的单位或个人应进行实名登记，且记名商业预付卡面值不超过5000元。 除了购买需要实名制以外，《意见》还指出，单位一次性购卡金额达5000元（含）以上或个人一次性购卡金额达5万元（含）以上的，通过银行转账方式购买，不得使用现金；不记名商业预付卡面值不超过1000元，记名商业预付卡面值不超过5000元。 对于一些发卡企业挪用预收资金的情况，《意见》也明确要求禁止。《意见》指出，多用途预付卡发卡人接受的、客户用于未来支付需要的预付资金，不属于发卡人的自有财产，发卡人不得挪用、挤占。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

迷你KTV乱局 非理性烧钱还将持续

难道这真是 “躺着赚钱” 的买卖？对此，北京朝阳区的一位影院经理表示，VR体验设备的盈利能力不如迷你KTV，而迷你KTV又不如抓娃娃机。 “按他们的话说，我是中国第一个退机器的。” 贾媛 (化名) 介绍，一年前，在北京大悦城看到迷你KTV后，觉得形式新颖，于是加入了代理商的队伍。在接下来的时间里，经历了各种虐心的事情后，在仍亏本1万元的情况下，忍痛割肉退出了这个行业。 仔细观察不难发现，在各城市的商场、电影院里，一种小型唱歌机悄然而生。而在投资者眼中，这种迷你KTV俨然成为一种新风口。艾媒咨询数据显示，在资本的助推下，2017年中国线下迷你KTV市场规模预计将达到31.8亿元，较2016年增长92.7%，而2018年线下迷你KTV市场规模将继续增长至70.1亿元，增长率达120.4%。 在这样的背景下，通过现场调查，采访代理商、厂商等诸多关键人物，发现像很多新兴的行业一样，迷你KTV仍处乱战之中，友唱、咪哒等大品牌烧钱圈地，其余中小品牌也在抢占地盘。 用其中一位代理商的话来说，盈利恐怕还需时日。 品牌乱战代理商亏本退出 其实各家的点唱机没有本质区别，也不存在技术壁垒，仅仅是牌子不一样。一位熟悉厂商的业内人士介绍，他们公司为商场提供迷你KTV、VR体验、抓娃娃机等娱乐设备，“从去年开始，迷你KTV卖的特别火热，其实各个品牌的产品都大同小异，目前是品牌在市场极力扩张，主要是为了前期圈地。” 对于各大品牌而言，其进入市场的策略，也从最初的盈利，转变为烧钱抢位。以友唱为例，2016年初，友唱迷你KTV的代理价为2.3万元/台，一般2台一组搭配出售，也就是说，想成为代理商，需要先付5.6万元的费用买机器。贾媛就是这个时候，成为友唱的代理商的，“听说 ‘躺着挣钱’、‘一本万利’，投资金额也不高，我就买了2台”。 但是，计划赶不上变化。在各大品牌博弈的过程中，代理费用不断下滑，贾媛的生意受到冲击。“开始是5.6万元2台机器，我买了之后就降价了，3万元就能买到2台。后来，价格又降到2.6万元。而现在甚至不用购买，只要掏3000元押金就行了，” 贾媛介绍，由于其他品牌竞争激烈，导致公司代理费用一降再降。 实际上，市场乱战对于代理商的冲击远不止此。“我开始买了2台机器，放在老家的一个商场里，那时候友唱表示有 ‘点位保护’ 政策，也就是说，我将点唱机放在这个商场后，其他代理商就不能再进入这个商场了。可是，这家公司又做代理又做市场，今年5月份，友唱官方进入我的商场了，这直接影响到了我的市场份额。” 贾媛表示。 上述业内人士介绍，对于迷你KTV来说，“点位” 是最重要的，在北京同一个商场里，点位好的机器月收入能超过2万元，而点位差的机器月收入可能只有几千元，“有的人是在餐厅等位的时候唱歌，有的是在等着看电影的时候唱歌，都是利用碎片化的时间，所以点唱机的位置很重要，很少有人愿意专门为此走一段路，因此角落里的点唱机盈利水平非常一般。” 而一旦失去了 “点位保护” 政策，在一家商场中放置多个点唱机，无疑会瓜分市场份额，贾媛说：“他们本来就是专业的，关于点位选择、机器维护等问题，都比我经验多。更何况我本来就不赚钱，他们一来瓜分市场，情况岌岌可危，无奈之下，我只有选择退钱了。” 经过协商，扣除各种折旧费用后，这笔买卖，贾媛亏了1万元。 租金翻番投资人买单？ 6月3日，在北京朝阳大悦城见到了贾媛口中的2台点唱机，可能是周末的缘故，唱歌的人络绎不绝，附近的商家介绍，这两台机器月收入超过3万元。 听上去这是一个不错的生意，贾媛跟笔者算了一笔账（分析三线城市相关成本），“按照现有政策，2台机器押金3000元；在三线城市的商场里，2台点唱机一个月的租金约为1300元，平台维护费约500元，人工费用约300元，电费约100元。除去押金，每个月成本在2200元左右，而我原来的每个月的收入大约在3000元左右，每月能有800元的净利润。即使与平台分成后，也能留下半数。” 难道这真是 “躺着赚钱” 的买卖？对此，北京朝阳区的一位影院经理表示，VR体验设备的盈利能力不如迷你KTV，而迷你KTV又不如抓娃娃机，“一般大型院线都会将点位租出去，有稳定的租金，而中小电影院有时候会自己放置游戏设备盈利。以前我们都租给抓娃娃机，近两年，迷你KTV疯迷，各品牌都进入了争夺战，因此租金也水涨船高，目前我们一台机器点位的年租金大约在3万元左右，两年里已经翻了一番。” 上述业内人士也证实了这一说法，“因为竞争真的太激烈了，所有品牌都铺设备、抢市场。” 实际，资本对于这种新兴产物也十分青睐。2017年初，友唱获得了友宝在线的3000万元增资，唱吧宣布战略投资咪哒。有券商分析师表示，现在优质标的稀缺，而投资者本着 “宁可投错不要放过” 的心态，会给新兴产物一定的资金支持，可以预计未来很长一段时间内，非理性的 “烧钱抢地盘” 的状态还将持续下去。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重挫三星，台积电抢回高通骁龙845订单

据南韩每日经济新闻12日报道，据传高通已决定在明年高端手机芯片骁龙845上由三星电子转由台积电投产，这对试图扩张芯片代工市场的三星来说可谓是一大挫败。 报道引述业界消息指出，高通已经证实将在下一代处理器骁龙845上采用台积电7nm工艺。同时，高通还表示，计划在今年底之前开始量产基于7nm工艺的骁龙系统芯片。 据了解，自2016年下半年起，台积电就一直在投入7nm工艺的研发，并计划将在今年底前推出该制程工艺的芯片，而三星在7nm的时间表上却有所延迟。所以，与三星相比，高通与台积电在时间表上更为一致。 此前，高通骁龙835就是采用三星10nm制程工艺和代工建成。但据当时的报道，搭载该生产工艺的产品却出现了一系列生产问题，甚至影响到公司效益。 目前，三星芯片代工事业部营收达50亿韩元，而高通10nm订单就占据其四成。上个月，三星就曾对外表示将为芯片代工事业部新设部门，如今痛失高通7nm工艺的订单。消息一出来，三星当日股价收盘下跌1.56％。 然而这已不是三星首次被台积电截胡订单。苹果近几年来也将三星手中的 iPhone 处理器芯片订单转移至台积电，据传台积电也已赢得苹果下一代手机芯片的新订单。业界人士指出，三星不仅在制程工艺上落后台积电，其封装等后制程技术也远远落后。台积电的先进组装技术是让苹果行动装置更加轻薄的一大功臣，但三星却仍未有类似技术。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互联网医疗系列入口之“化验市场”

互联网医疗，是互联网在医疗行业的新应用，其包括了以互联网为载体和技术手段的健康教育、医疗信息查询、电子健康档案、疾病风险评估、在线疾病咨询、电子处方、远程会诊、及远程治疗和康复等多种形式的健康医疗服务。 2016 年为了响应「健康中国」战略，国家出台了许多政策来规范行业良性发展。 2017年4月12日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署推进医疗联合体建设，提出了四点要求： 一是医联体建设要打破区域 二是医疗数据资源要共享 三是家庭医生签约要跟上 四是基层诊疗量占比要纳入绩效考核 从政策和行业来看，2017年将成为分级诊疗推进的关键时间节点。目前，医改进入攻坚期，提高医疗服务效率和质量已经迫在眉睫。 智慧医疗有助于整合医疗资源、提高医疗服务效率，必将推动医疗卫生服务模式和管理模式的深刻转变。 BAT的医疗布局 多年以来，BAT在互联网医疗领域的动作不断。但是，一个不得不直视的问题是，这片水域，却是BAT难以“玩转”的。 2017年初，BAT三家都调整了自己在互联网医疗上布局路线，但是这一次，和以往不同。阿里和百度把赌注押在了智能的医疗“大脑”之上，而腾讯，仍然走在自己的入口之路上。 其中，阿里推出了人工智能ET，利用ET医疗电脑进行病症的诊疗。百度的医疗布局主要集中在医疗信息搜索，进而扩展到挂号预约等服务。腾讯则利用在社交方面的优势，从流量入口切入医疗市场。在医疗这个需要技术以及新的商业模式引领的领域里，百度和腾讯，已然不约而同地，瞄准了互联网医疗的新阶段。 医疗创新要做好垂直需求 但就目前来看，现在医疗领域真正做大做到盈利的，都是把各自擅长的垂直领域做好做透，所谓的全流程服务都还停留在概念阶段。 流量思维不适用于互联网医疗，政策是移动医疗模式创新核心推动力，资源下沉与市场化定价趋势为互联网盘活传统医疗创造空间。中国移动医疗市场目前还处于启动期，正渐渐成为传统医疗服务的有效补充部分。 还有要面临应用下沉问题，三四线城市的医院，形成了稳定的传统业务，对外来模式的冲击有排斥的态度，当地居民接受起来也比较难。 BAT做了很多尝试，但并未成功，进入互联网医疗领域，还停留在各自擅长的领域，比如沟通、支付、资讯等。马化腾在北京召开的媒体通气会上也坦言，“所有互联网+领域，我觉得最难啃的就是+医疗和教育了，这个是非常复杂的，每个角度的玩法都不一样，链条很多、很复杂。尤其医疗还有政策的问题，像医保、医药分家等等问题。” 在业内人士看来，中国现有的医保、医药分家等体制束缚外，健康医疗数据应用存在“信息孤岛”现象成为互联网医疗发展的另一大障碍。 医疗入口除了基层医疗还有化验市场 目前随着分级诊疗政策落地，基层逐渐成为患者就医的第一入口。在各创业公司集中火力抢占北上广深一线城市有限的三甲医院资源时，基层医疗市场的投资也异常火热。 2017年4月，国内专业的社区医疗管理运营商“陕西强森社区医疗股份有限公司”宣布完成1亿人民币的B轮融资。同年3月，云南新康医疗管理集团有限公司宣布获得8500万人民币C轮投资。 我们发现基层逐渐成为患者就医的第一入口同时，还有一个不能忽视的入口，化验市场！ 我们都知道，患者在医院花费最多时间的地方，通常为挂号和化验。化验结果也是医生诊断病人病情的重要依据。三甲医院医疗资源丰富，说的也是医疗水平和医疗硬件资源。挂号领域已经有了微医等等，但涉及到化验环节创新，目前还是蓝海。 业内人士朱珍表示，据统计，很多三甲医院每月的化验业务量约30万人次，平均每天都要接待1万的患者。检验科的医生每天工作繁重，同时他们调研发现90%的老百姓对医院的就医流程都不是很清楚，就医过程中，医生需要花大量时间叮嘱病人就医流程、化验需要注意的身体条件等。 朱珍介绍，对患者来说要去医院化验，应对的是不同项目的化验检查、多项费用的支出、还有涉及到长时间等待排队、喧嚣的就医环境等各种情况，而且从临床医学方面讲，抽血化验对患者身体条件都有一定的要求：常见比如空腹、特殊类比如性激素项目，必须在女性例假期2-4天采血，普通患者不了解这些要求。同时有的患者就医后需要进行一些多项检查，有可能在A医院做不全这些项目，还需要去B医院做；即使在A医院全部能做，但当天也不可能做完，很多项目有身体条件要求，医院也有采样时间要求；另外做完了各项检查，取报告时间也不一致，短则当天，长则一周，甚至有的项目需要1个月的时间等取报告，患者更多的时间和精力耗费被浪费在往返奔波于家与医院的路上，就医流程变得繁琐又难。 化验市场是另一个子入口 虽然互联网医疗从健康管理到挂号预约、从医生问诊到线上药品，互联网医疗的服务链条正在不断完善，但传统医院的化验环节依然是用户就医流程里浪费时间最多的一环，恰恰化验又是就医流程中最重要的一个环节。历来的医疗创新，鲜有创业者在此处发力。 那么能否帮用户节省时间，能否将医检搬上互联网，将大医院的医疗检测资源充分利用，用户在一些检验项目中不用去排队，可以提前在家解决？ 比如用一站式服务解决这个问题，用户通过平台的微信端选择需要化验的项目，一键支付，专业客服确认身体条件，预约采样时间，平台将有专业的采样人员上门服务，第一时间将采样标本送至医院检验科或专业的检测机构，检验结果出来后患者可以通过手机直接查看，同时纸质版报告也会以顺丰快递的方式邮寄给用户。用户带着三甲医院的化验报告去医院就医或者在网上咨询医生，免去患者排队时间，特别是对行动不便的老年人就医有很大帮助。 随着我国老龄化程度进一步加深，养老、医疗需求不断增长，全球第二大市场研究及咨询公司Markets & Markets 曾预测，到2020年全球的家庭医护市场总值将达到3498亿美元。中国人口占世界总人口的22%，可以看出国内互联网+医疗还有很大的成长空间。把三甲医院的医疗检验资源通过创新合理释放，帮助到更多的患者和基层医疗领域。但互联网医疗一直以来都是非常难啃的大市场。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

楼市关键因素已变 这一次市场将全面降温

（原标题：楼市关键因素已转变，这一次不同以往） 楼市多个大消息接踵而至：社科院报告称北京等地房价继续下跌、20家银行停止房贷。而近期有多地购房者反应，贷款审批难、审批时间长，下一步楼市究竟会怎么走？ 社科院：北京等地房价将继续下跌 据中国经济网6月12日披露，中国社科院财经战略研究院、中国社科院城市与竞争力研究中心《中国住房发展报告》项目组发布的5月《住房市场发展月度分析报告》预计，随着资金面的收紧，以及地方政府对住房投资需求特别是跨区域住房投资的联合管控，多数城市房价短期涨势将得到抑制，前期房价上涨过快、泡沫较大的城市如北京等短期仍将继续下跌。 报告显示，在热点地区严厉的政策调控下，2017年5月热点城市房价涨速整体回落。受认房又认贷、多校划片政策试行、环京各城市联合出台重磅调控政策等因素的影响，北京房价环比出现首降，环京房价出现大幅下跌。但5月重庆、广州、青岛、成都、济南等城市房价环比涨幅仍然偏高。 主要城市大数据房价指数环比显示， 2017年5月，样本城市的平均环比涨幅降为1.11%，比上月下降1.2个百分点。其中重庆、广州、青岛、成都、济南分别以5.48%、5.39%、5.02%、3.87%、3.45%的环比涨幅，居样本城市前五位；同时廊坊、北京、天津、深圳、苏州、合肥、郑州等城市，房价环比稳定或下跌。其中廊坊下跌8%、北京下跌4.09%、天津下跌1.97%，进入房价挤泡沫的新阶段。2017年5月，青岛、济南、厦门、惠州等楼市继续升温，房价环比涨速比上月有所加快，其余城市房价涨速相对稳定或有所回落。 主要城市大数据房价指数同比显示， 2017年5月，样本城市平均同比涨幅为38.45%，比上月降低1.85个百分点。其中石家庄、天津、廊坊、厦门、济南分别以79.6%、75.57%、72.97%、64.78%、60.88%的同比涨幅居前五位；大连、深圳、苏州、沈阳、西安分别以6.18%、6.41%、7.35%、7.68%、14.96%同比涨幅居后五位。 主要城区大数据房价指数显示， 2017年5月，北京各区房价全面下跌，其中西城区下跌8.43%、海淀下跌7.45%，领跌于全市各区县板块。入学政策出现重大调整，强调实际居住及试行多校划片等，都对这两个板块虚高的“学区房”价格形成冲击。 有消息称，20家银行停止房贷 融360发布消息称，目前全国533家银行中有20家银行已经停贷，未来时间会有新增银行暂停房贷业务。 不过，北京商报对此表示，数据不具代表性，广泛停贷概率低。央视财经报道称，上海多家大型国有银行称，上海并未停止房贷，目前业务正常开展。停止购房贷款的主要涉及中小银行，包括华润银行、广州银行、平安银行等，而且多为支行，有的甚至不以房贷为主要业务。 可以肯定的是，在政策框架内，不会出现过大面积停贷，影响到房贷市场的正常秩序，但对购房者来说可能增加购房者贷款难度。 总体来看，尽管停贷只出现在个别中小银行，但银行收紧房贷已是大势所趋。 房贷利率持续上行 典型表现之一，便是部分银行房贷利率持续上行。 谈起最近的楼市政策，不少准买房者都在议论纷纷。以前是房价蹭蹭往上涨，现在是房贷蹭蹭往上涨。根据证券时报报道，几个月前，不少商业银行首套房房贷利率还是85折优惠，近期一线城市以及一些热点城市，已有部分银行将首套房贷利率上浮至1.1倍，上海一家股份制银行的首套房贷利率还上浮到1.2倍。 融360监测数据显示，5月份全国首套房房贷平均利率为4.73%，环比上月上升4.64%。同比去年5月份的4.45%，上升6.29%。在融360监测的35个城市首套房房贷平均利率中，最低的为大连4.43%，最高的为石家庄4.99%。 具体来看，此次调整由一线城市领跑，其中又以北京为最，最先调整至9.5折水平，最先调整至基准水平，未来或会成为最先调整至基准上浮10%水平。一线城市对市场变化极为敏感，同时针对变化调整也极为迅速，成为市场风向标，大体可以反映出未来市场变化趋势。 房贷利率上调影响 从主要城市看，主流首套的贷款利率依然是基准，但其中部分股份银行已经的确出现了提高到1.1倍的政策。那么直接影响多大？ 从数据看：本次调整，首套房购房者每贷款100万相比2016年市场宽松月供增加1202.7元，相比本次政策之前的基准新增加287.6元。购房者的负担将明显增加。 据中信证券测算,对比5~10年中长期贷款基准利率,房贷利率上浮10%后的贷款余额(金融机构中长期贷款季度余额)利息占城镇居民可支配收入的比重平均增加5个百分点。其认为，商业银行在量及价上对于房贷的限制会进一步增加居民房贷偿还负担,并在一定程度上抑制居民的房贷需求,进一步冷却商品房销售市场。 当前房贷利率仍处历史低位 从全国数据来看，个人房贷的平均利率已经见底反弹。去年下半年最低值为4.52%，今年一季度为4.55%，未来的走势，就是持续的攀升。 当然，相比上轮与上上轮楼市降温期的房贷利率，比如2014年二三季度近7%，2011年下半年7.5%左右，当前的利率仍处于历史偏低位。 如果属于刚需，且需要较大比例的贷款才能购房，则当前仍宜上车。 开发商下半年日子不好过 由于房地产业是资金密集型产业，货币信贷与资金，对于楼市的影响很大。 易居地产研究院曾研发了一份季度报告，构建了一个中国房地产金融环境指数。其中包括9个细分指标，能够在总体上反映房地产业所面临的货币政策与资金面的松紧程度。 如下图，本轮房地产短周期，中国房地产金融环境指数最高值出现在2016年一季度，属于宽松区间，其后下行，2017年一季度已降至正常区间，易居地产研究院副院长杨红旭预计下半年将滑入偏紧区间。 他认为，虽说当前很多开发商仍然钱多、胆大、抢地王，但半年之后，他们就会感到捉襟见肘了。 这一轮不同以往 资金对楼市走势的影响有多大？在易居研究院的报告中，将房地产金融环境指数与30城住宅成交面积增幅比较，发现二者基本同步，今年一季度，30城售量增幅已经由去年大幅正增长，逆转为20%左右的负增长。 易居地产杨红旭认为，按过去两轮短周期的经验，金融环境指标不见底，则销售增幅不会明显反弹，或者说不会实现由负转正。过去两轮售量负增长皆持续了5个季度。这一轮，预计持续的时间可能更长些。 楼市将全面降温 对于接下来的楼市走势，中原地产首席分析师张大伟预计： 1.购房者的资金成本持续上升，已经逐渐完成了从量变到质变的过程，贷款的压力越来越大。目前市场成交已经全面降温，降价开始出现。 2.房价逐渐出现调整，这种情况下，银行的风险增加，银行对抵押品的风险意识将提高，各家银行预计后续将继续收紧房地产的额度与提高房地产贷款的价格。 而且过去2年，大部分银行吸收了过多的房地产抵押物，这种情况下，后续在调控周期内，房贷出现了收紧现象，贷款折扣减少，放款时间明显延长。这些都叠加房地产调控政策发挥调控效果。 3.历史上，北京信贷最严格的程度就是在2011年及2014年部分时间点，首套房恢复基准，对购房者的心理影响也将非常大。最近出现的基准上浮将是北京按揭贷款历史最严格的政策。从调控的趋势看，预计信贷的收紧趋势延续周期内，房地产降温也将持续。 杨红旭认为： 本轮房地产调控的前半段，起关键作用的是是部分热点地区的限购、限价、限贷、限转售等房地产政策。而未来半年，起关键作用的因素，将转变为货币信贷与流动性紧缩，而这属于房地产业的外部环境。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“北向通”报价请求最低100万元 “债券通”交易规则征求意见

“无论是债券品种的限制，还是投资门槛的设定，都体现了 ‘债券通’ 起步阶段央行的谨慎态度。未来随着市场参与主体的进一步丰富，相关限制可能会随市场需求做相应调整。” 2016年6月12日，全国银行间同业拆借中心发布《全国银行间同业拆借中心“债券通”交易规则（试行）》（公开征求意见稿）。 征求意见稿称，该试行交易规则仅适用于“北向通”，即境外投资者通过“债券通”投资于内地银行间债券市场。同时，“北向通”交易日为内地银行间债券市场、香港市场均为交易日且能够满足结算安排的日期；交易时间则以内地银行间债券市场交易时间为准，即每个交易日北京时间上午9：00-12：00，下午13：30-16：30。 征求意见稿规定，境外投资者发送报价请求时，请求量最低为100万元人民币，最小变动单位为100万元人民币。 “银行间市场里，境内投资者的交易一般都1000万元起步，比这低得很少。”上海一位债券交易人士表示，银行间市场中，机构投资者占主导，因此单笔交易额较高，“100万元的门槛其实也不低，通过 ‘债券通’ 按这个门槛来投资的，多数也是机构投资者。” 法兴银行（中国）环球市场业务主管何昕认为，“债券通” 对境外中小机构投资中国境内债券市场将形成一定的吸引力，但也将受限于管理风险的工具不足，以及对冲风险的成本较高。 交易品种仅为现券 今年5月16日，央行联合香港金管局发布联合公告，为“债券通”的落地预热，并表示初期仅开通“北向通”，且无额度限制；5月31日，央行就“债券通”暂行管理办法公开征求意见。 央行此次对交易规则征求意见，意味着“债券通”离最终落地又进了一步。目前，市场普遍预计，“债券通”可能在7月份香港回归20周年之际正式落地。 征求意见稿规定，“北向通”可交易的品种为现券买卖，包括国债、地方政府债、中央银行债券、金融债券、公司信用类债券、同业存单、资产支持证券等。 “未放开期货、回购等给境外投资者交易，说明央行还是希望吸引长期投资者到市场里持有债券。”上述上海的债券交易人士表示，由于期货品种是重要的利率风险对冲工具，央行此举将会抑制交易型机构进入银行间债市。 “无论是债券品种的限制，还是投资门槛的设定，都体现了‘债券通’起步阶段央行的谨慎态度。未来随着市场参与主体的进一步丰富，相关限制可能会随市场需求做相应调整。”该人士说。 外汇风险对冲受关注 据5月31日征求意见的暂行管理办法，“债券通” 将采取做市商制度。有分析人士称，与目前已有的直投方式依靠结算代理银行单一报价进行交易相比，做市商制度在价格发现和投资者交易对手方风险方面，存在明显优势。 据了解，目前相关部门已确定10家具备资格的做市商，其中一家为外资机构。 另一个备受境外投资者关注的问题是，投资者能否通过债券通参与境内外汇衍生品业务？ 2017年2月底，外汇管理局出台《国家外汇管理局关于银行间债券市场境外机构投资者外汇风险管理有关问题的通知》，允许投资于银行间债市的境外非央行机构投资者参与境内外汇衍生品市场。此举将降低境外投资者的外汇对冲成本，成为银行间债市吸引境外投资者的一个重要利好。 但这一利好并未惠及 “债券通”。根据征求意见中的暂行管理办法，境外投资者可使用自有人民币或外汇投资，但海外投资者的外汇对冲必须通过香港结算行基于“北向通”下的真实合理需求进行。 对此，一位大型金融机构人士指出，也就是说债券通机制下的海外投资者不能参与境内外汇衍生品业务。 工银国际研究部主管程实日前撰文指出，由于在岸人民币（CNY）与离岸人民币（CNH）的定价及走势均有所不同，参与境内债券买卖的离岸投资者并不能有效对冲汇率风险；要应对这一问题，需要开放境内外汇市场让“债券通”的参与者进入。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

传统封闭式基金成过去式

基金封闭期的结束，公募市场上存量的封闭式基金产品相继退出历史的舞台。6月12日，银河基金发布基金份额持有人大会公告提议将旗下 “老封基” 基金银丰转型为定期开放式基金产品，值得一提的是，基金银丰成为目前公募基金市场上仅有的一只传统封闭式基金。 基金银丰拟转型 基金银丰基金份额持有人大会公告显示，基金银丰封闭期于2017年8月14日到期，为消除基金到期及折价的影响，召开基金份额持有人大会，审议关于基金银丰转型的相关事宜。若超过2/3的与会人数通过，基金银丰将正式转型为开放式基金产品，转型后的基金名称变更为“银河研究精选混合型基金”，存续期调整为不定期。 据了解，基金银丰成立于2002年8月，封闭期为15年，iFinD数据显示，截至今年一季度末，基金银丰规模为30.7亿元，从基金产品业绩来看，截至6月11日，今年以来，基金银丰的业绩亏损幅度达1.85%。将时间维度进行拉长，自成立之日起，基金银丰收益率高达372.31%。 基金银丰于4月17日已向证监会提交变更注册的申请材料，并于4月21日被监管受理，成为公募基金市场上最后一只申报转型的传统封闭式基金产品，随着8月14日基金银丰封闭期截止日期的临近，基金银丰转型加速。 “老封基”相继谢幕 今年以来余下为数不多的传统封闭式基金产品封闭期陆续到期，基金公司纷纷向监管部门提交转型申请，预计传统封闭式基金将在今年下半年最终退出历史舞台。 在基金银丰之前，同属于传统封闭式基金的基金丰和在今年率先完成转型，3月20日嘉实基金发布公告终止基金丰和上市并将其变更为 “嘉实丰和灵活配置混合型基金”。 此外，长城基金旗下的传统封闭式基金基金久嘉于1月10日向监管部门申请变更为“长城久嘉创新成长灵活配置混合型基金”，并于4月13日获批。今年4月，基金久嘉发布基金持有人大会，提议审议关于基金转型的相关事宜，今年5月，长城基金发布久嘉基金基金份额持有人大会表决结果暨决议生效公告，宣布正式完成转型。 据了解，基金久嘉成立于2002年7月，封闭期为15年，今年7月4日封闭期届满，iFinD数据显示，截至6月11日，自成立之日起，基金久嘉收益率达到430.07%，今年以来，业绩亏损2.24%。 通常情况下，封闭式基金到期后有封转开、继续封闭或者清盘三种处置方式。但是，从目前市场上情况来看，封闭式基金多选择转型为LOF基金或者普通混合型基金，并没有基金产品选择清盘。对此，北京一家中型基金公司市场部分析人士表示，基金产品从产品设计、审批、发行需要一系列流程申报，直接转型为定期开放式基金还可以继续运作，省去了重新申报、审查、募集设立新基金的过程，另一方面，部分封闭基金合同约定封闭期到期后直接转型为开放式基金。 流动性成致命伤 封闭式基金是国内市场上最早诞生的基金品种，自国内首只封闭式基金珠信基金于1991年成立以来已经走过26个年头，不过随着开放式基金在国内市场的普及，封闭式基金无论在数量上还是规模上都在逐渐减少，2006年11月，第一只传统封闭式基金基金兴业到期，打响了封闭式基金到期转型第一枪，此后，市场接连掀起封闭式基金到期转型的浪潮，随着传统 “封基” 的封闭期结束，“老封基” 逐渐淡出市场。 所谓封闭式基金是相对于开放式基金而言的，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金，通常情况下，封闭式基金的封闭期为15年。 国泰基金相关负责人认为，存续期间过长的问题导致了封闭式基金流动性不足，虽然现在的封闭式基金大多数都可以上市交易，但基本上也都处于折价状态。所以封闭式基金逐渐转型为开放式基金其实也是投资者自然选择的过程。 业内人士表示，得益于其封闭性造成的基金规模固定不变，方便管理人进行长线投资、高仓位投资，传统“封基”业绩不错，但是“封基”缺乏开放式基金的灵活性：从投资者角度来说，封闭式基金不能随时赎回，亏了不能及时止损，赚了也不便落袋为安，只能在二级市场交易，而且还是折价交易，这制约了投资者的积极性；从基金管理人角度来说， 封闭式基金成立后，在一定时期内不再接受新的投资，限制了基金规模的扩充，这一点远不如开放式基金灵活，大大降低其对基金管理人的吸引力。 “封闭式基金不可避免会退出历史舞台，但它在公募基金的起步阶段奠定了规模基础，其历史作用不会湮灭。” 业内人士坦言。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板深装总/借壳ST云维A股上市的另类启示

1、深装总通过借壳ST云维实现A股曲线上市，开启了挂牌企业突围新三板的新途径。除了IPO之外，被上市公司并购不失为是一条捷径。 2、新三板企业借壳上市公司，大股东的持股比例和总市值是挑选壳资源的关键。 一、引言 6月5日晚间一则并购重组的新闻，刷爆了新三板在线的朋友圈，这条新闻的内容是关于一家A股公司在停牌近9个月后终于 “憋出” 了一则重大资产重组的公告。公告显示，A股公司ST云维(00725.SH)拟收购李兴浩等59名自然人、中亘投资等36家机构合计持有的新三板挂牌企业深装总(835502.OC) 98.27%的股权。 如果用一句话来概括这桩交易，就是新三板公司深装总通过借壳ST云维实现A股上市。 是的，你没听错，就是一家新三板企业 “逆向” 收购了一家A股公司。 这则消息可谓搅动了沉寂已久的一江春水，当众多新三板企业一门心思走IPO独木桥时，深装总却另辟蹊径，打起了借壳上市的主意。所以，一时之间，不少新三板企业也打算调转枪头，寻找可被借壳的优质壳资源了。 二、本次借壳的主角深装总是何来头? 表面上看，本次借壳的企业是一家新三板公司，然而仔细一看却发现这家公司并不简单，首先，我们来看一下深装总的大股东背景。 虽然深装总是一家新三板公司，不过其大股东李兴浩可不简单。据悉，李兴浩目前是一家在港上市的志高控股(00449.HK)的实际控制人，并且还担任公司的董事会主席加行政总裁。所以从某种意义上来说，李兴浩可谓是资本市场的老玩家了。 其次，本次借壳的主体深装总本身到底是一家什么样的公司呢? 查阅深装总(835505.OC)的2016年半年报，发现深装总手握现金就达到3.96亿元，应收账款17.29亿元，存货25.74亿元，总资产更是达到了54亿元，是一个名副其实的大土豪。 如果与新三板的同行业公司比较，深装总则常年保持领跑的地位，例如2015年全年营收46.97亿元位居行业第一，而云南路桥和维泰股份分别以28.75亿元和24.47亿元的营收排名第二、三位。此外，深装总的净利润也以2.85亿元排名行业第一。 相比之下，被借壳的这家A股公司ST云维则显得不那么顺利了，由于煤炭行业景气度下降，从2012年开始，ST云维就进入负毛利率时代。虽然勉强保住了上市地位，不过从公司净资产来看，由于长年亏损，净资产从2012年的17.59亿元，下降到2016年的0.95亿元，缩水了95%左右。 综上所述，本次借壳表面上是新三板公司的 “蛇吞象”，其实这家新三板公司无论是盈利能力还是股东背景来说，都不见得比ST云维差多少，所以客观的来讲，这场交易实则双赢，深装总在实现借壳上市的时候ST云维还能保持上市地位，同时两方的股东也都能获得不错的收益。 三、做好借壳之风再起的准备 国内A股市场发展了那么多年，由于发行上市制度，导致一直以来就有炒壳、卖壳、借壳的习惯。此前在2015年A股达到牛市顶峰的时候，一个A股公司的壳被平均炒到50亿元以上，即便如此卖家还经常“跳价”，谈着谈着又加几个亿，最后看到想要壳的人越来越多，平均一家壳有三四个买家排队谈判的时候，索性就不卖了。 其实A股的壳资源的价格，这两年也经历了一个过山车行情。2015年A股见顶后开始一路回落，上证指数从最高的5178点回落至现在3000点附近，跌幅超40%。同样，随着行情走弱，A股壳公司的价值也不断缩水。 但是后来真正让壳资源遇冷的是去年6月份证监会表示要对《上市公司重大资产重组管理办法》进行修改，以打击非理性、忽悠式重组等一系列资本市场的弊病。也正是这则公告，令壳资源概念出现集体暴跌，仅2016年6月20日一天，壳资源概念股跌停就有10家之多。此外，由于IPO节奏实质上加快的因素，壳资源股一度陷入了冰点。 不过这一现象在最近似乎出现了转机，2017年6月2日，证监会核准了4家企业的IPO(新股首发)申请，这是证监会连续两周核发批文数少于10家，且批文数连续缩量，本批次募资额也减至不超过15亿元。 所以是不是可以这么说，当IPO节奏出现明显放缓的情况下，借壳上市或将重新成为新三板公司登陆A股的捷径之一呢?那如果借壳能够成为新三板公司弯道超车的工具之一，哪些A股可以成为新三板公司借壳的标的池呢? 四、A股壳资源基本财务指标分析(市值、净资产、净利润) 理论上，只要法规允许，任何上市公司都可以成为借壳的标的，前提是自己的资产规模或盈利能力都要大于壳公司。 根据不完全统计，目前新三板企业市值大于30亿元的约有125家，占到整个新三板的1%左右，而这部分企业又是新三板中最有希望借壳的公司，所以我们将30亿元市值作为A股壳资源的参考指标之一。 通过筛选，A股中市值小于30亿元的公司共有209家，排除2016年后新上市、创业板公司后，还有105家公司可供选择。进一步分析这105家公司可以发现，净资产小于10亿元的公司数量最多，达到76家；其次是10亿-15亿的，有12家；净资产大于15亿元的公司则只有10家。 从净利润角度来看，这105家公司的业绩的确不怎么样，其中净利润大于1亿元的只有4家公司，此外亏损的公司有33家，其余 “半死不活” 的有68家。因此，从净利润来看，企业业绩差的确也成为了市值低下的重要原因之一。 五、持股比例和总市值是挑选壳资源的关键 那么对于新三板企业来说，什么样的壳公司才是最适合的呢? 我们不妨从本次借壳的案例来看一下有什么经验。 公告显示，ST云维拟以2.61元/股的价格发行18.45亿股，作价48.15亿元收购新三板公司深装总 (835502) 98.27%股权。交易前，公司控股股东为煤化集团，实际控制人为云南省国资委。交易完成后，李兴浩及其一致人中亘投资、郑凤梅将成为新的实际控制人。经过这一轮股权变动后，原ST云维的控股股东持股比例从41.91%下降至16.78%，而李兴浩及一致行动人的持股比例为25.74%，成为第一大股东和实际控制人。 通过这个案例我们可以总结出，持股比例很重要： 第一，被借壳的上市公司实际控制人持有股份比例不能太高也不能太低。就以本次案例的ST云维原实控人为例，云南省国资委通过煤化集团持有ST云维41.91%的股份，这一比例是较为合理的。为什么这么说呢? 因为，实控人持股比例过低可能会降低股东大会通过相关决议的概率，也就是说其他股东如果投了反对票，重组就会无法进行。相反，如果原实控人持股比例过高，就会抬高借壳的成本，牺牲借壳者的利益。 第二，新三板公司的实控人持股比例也应保持在合理比例。例如本次深装总的实控人李兴浩及一致行动人，持有深装总的股权比例为42.19%。 此外还发现，本次借壳双方实控人对自己企业的持股比例很接近，一个是41.91%，另一个是42.19%。这就是非常有意思的一点了。我们通过进一步研究可以发现，原先两位实控人对自己企业的持股比例极为接近，但ST云维通过发行大于原有股本的新增股份给深装总的实控人李兴浩，因此导致最后两者在ST云维中的持股比例产生了一升一降的效果，从而达到变更实控人的目的。 但是这么做是要有一个前提，就是新三板公司的体量要大于上市公司，退一步说至少在估值上要胜过上市公司。这样才能使上市公司愿意增发多于本身的股份，从而实现借壳。 综合考虑新三板公司的整体情况，原上市公司实控人的持股比例和上市公司的总市值共同构成了选择借壳标的的重要指标。 当然，除此以外，一个壳的干净程度也是借壳能够顺利进行不可或缺的因素，例如上市公司的负债比率高低、是否被起诉破产、是否陷入连环担保圈、是否与当地政府另有协议等等，都是考量一个壳资源是否干净的依据。因此众多新三板企业在挑选借壳对象时还需要擦亮眼睛。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资金江湖风云录

资金那些事儿 “此前市场上流传的一句玩笑，看资金面紧张与否，高富帅看Shibor，普通人看余额宝。2013年资金紧张时，余额宝7日年化收益率创出过6.19％的峰值。此次利率上扬，同样反映市场资金趋紧。” 步入6月中旬，跨季和第二季度MPA考核时点逐渐临近。尽管流动性比一季度末较为宽松，但偏紧的影响持续显现，货币基金收益率普遍上涨。 Wind统计数据显示，2017年6月1日至6月11日间，七日年化收益率在4%以上的货币基金数量达272只，占全部统计数量的38.7%，较5月同期环比增加97只。其中，收益率在5%以上的有四只，最高达5.92%，创该只货币基金近两个月来的最高值。 以余额宝为代表的众多“宝宝类”货币基金收益率也迎来一路上扬，纷纷破4并有持续走高之势。这类货币基金因无门槛，实时到账，类活期但收益较高，其吸金能力一直不容小觑。 临近季末，“宝宝类”货币基金的价格大战，又给资金江湖带来怎样风云变幻呢？ 收益战现策略分化 天天基金网的信息显示，截至2017年3月31日，天弘基金的余额宝期末余额达11396.38亿元，较2016年末净资产变动率达40.99%，创2014年二季度以来新高。从余额宝的收益曲线不难看出，2017年以来，收益率一直保持稳步上升态势，较年初上涨超80个BP。 而对标余额宝的其他众多宝宝类货币基金的收益率也是一路看涨。其中互联网系的腾讯理财通、陆金所零活宝，已有产品七日年化收益率破4.3%；银行系中，民生银行如意宝中最高收益率的一款产品，最新7日年化收益率已达4.38%。 一位基金经理表示，余额宝等 “宝宝类” 货币基金的强势表现，代表了货币基金的整体走势，反映资金市场价格的波动。“此前市场上流传的一句玩笑，看资金面紧张与否，高富帅看Shibor，普通人看余额宝。2013年资金紧张时，余额宝7日年化收益率创出过6.19％的峰值。此次利率上扬，同样反映市场资金趋紧。” 上述基金经理还指出，货币基金主要投向国债、票据、同业存单、政府企业债券等短期货币工具，一般流动性较低、收益率较稳定。但在流动性偏紧时，投资者会主动寻求避险且获得稳定收益的投资工具。此时金融机构愿意提高价格吸引资金，投资者也愿意选择货币基金作为配置途径。虽然二季度尚未结束，但从目前各货币基金的交易情况看，涨幅至少维持一季度水准，业内很多更看好二季度数据。 笔者也注意到，不少银行系“宝宝类”货币基金产品收益率仍相对稳健，如兴业银行的兴业宝、交通银行的活期富等产品，最新七日年化收益率仍在3.6%-3.9%区间，涨幅相对平稳。 而这种定价策略的差异化表现，招商证券宏观分析师闫玲表示，应该与不同机构的差异化配置和投资策略有关。“如果该基金之前配置的仓位较低或存在空仓，那么可以通过配置新的高收益资产提高收益率。如果该只基金配置仓位较重，就没有多余仓位配置其他资产，收益率自然上不去。举例来说，假设某基金3、4月份配置了一些交易债，按照现在的收益率卖出可能会亏本，从资产端看，除非加杠杆，否则可能没有办法支付现在的融资成本，机构选择不提高利率也是符合逻辑的。” 下半年流动性或转向 中国人大国际货币研究所研究员曲强指出，目前大量的货币基金吸收资金进来，接下来的配置方向，同业的量应该较大，尤其是期限错配和资金池业务需要续期，这部分刚需仍存在。 闫玲则表示，因为资金面趋紧，银行的同业、理财业务应该存在缺口，理论上可以通过货币资金补上，但因为同业理财价格通常低于零售理财价格，如果用零售理财去反哺同业缺口，有可能会对其收益造成影响。 人民大学国际货币研究所研究员、中国财经青年学会首席经济学家熊园表示，宝宝类货币基金对于银行来说，可以理解为存款利息上升。负债成本上升的同时，债市、同业存单等资产端价格也在上行，目前银行息差还有较大空间，对大银行风险有限，对中小银行影响可能更大一些。 某券商分析师指出，虽然市场利率抬升与监管对融资渠道的限制，确实导致整体融资成本有所上升，但根据测算，整个社会融资成本上升幅度只有40-50BP。主要原因在于，我国社会融资65%来自银行表内信贷，表内信贷主要受基准利率和政策利率变化影响，这部分调整幅度是较小的。而债券利率和票据利率这类偏市场化的利率，在整体融资中占比并不高，影响有限。 对于宝宝类货币基金的长期走势，闫玲表示，此次利率集中上行受跨季和MPA考核叠加的短时影响较大，度过时点后应该有所缓解。目前市场判断在跨季后，债券和货币市场利率将大概率下行，虽然对基本面小幅收紧还是大幅走弱存在分歧，但基本面将走弱的判断较为一致。加之三季度强监管预期的减弱，市场情绪得以稳定，货币市场利率应有小幅调整。 曲强也认为，目前货币基金利率上涨趋势，在今年中期之后将有所转向，等货币市场出现隔夜或七天短期利率超过长期的倒挂后，市场自动出清调整，货币利率也将恢复常态。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首批相互保险国内开业 四大难题求解

编者按【继股份制保险公司率先引入国内发展几十年之后，相互保险这一组织形式近期在国内试水，开启了中国保险市场多层次发展的新局面。以互联网为依托的“中国式”相互保险，将与先行发展的股份制保险产生怎样的效应？持牌机构入局万亿级相互保险市场，对于在模式上接近的网络互助该何去何从？相互保险“来了”，下一步将带来怎样的“蝴蝶效应”？《每日经济新闻》记者就此展开调查，探究业内专家、相互保险“新军”、和网络互助从业者到底怎样看。】 任何时代、任何领域，新事物都值得期待，保险亦不例外。从最初的批筹到正式开业，国内首批获保监会批准的相互保险社受到了各方关注。 从《每日经济新闻》记者了解到情况来看，目前首批三家拿到相互保险牌照的相互保险社已经开业两家，分别是众惠财产相互保险社（以下简称众惠相互）和信美人寿相互保险社（以下简称信美相互）。另一家汇友建工财产相互保险社（以下简称汇友建工相互）虽然尚未开业，但记者从相关渠道获悉，汇友建工相互已经通过了保监会的验收，就差保监会的正式批文了。 作为第一批“吃螃蟹的人”，相互保险社的开业既让业内人士看到高层对相互保险的重视和市场对于相互保险发展的前景，也让业内同时看到，作为新生事物，当下相互保险的市场和从业机构发展仍面临着很多难题。 多位业内人士对《每日经济新闻》记者表示，相互保险仍存在着经营、竞争等难题，面临着“淮南为橘，淮北为枳”的风险。“相互保险社的模式主要面临四大方面的挑战。”北京大学法学院教授刘燕曾表示，这就包括消费者接受程度、监管框架、互联网运营、市场认知等方面。 A面：突破现有商业模式局限 相互保险，也被业内人士戏称为“抱团取暖”，是保险业中历史悠久且具有代表性的企业组织形态，是指具有同质风险保障需求的人群按照平等互助原则组织起来提供自我保险服务，以满足成员的保障需求而不是获得投资回报的保险活动。 2015年1月，保监会出台了《相互保险组织监管试行办法》（以下简称《试行办法》），并指出，相互保险组织是指，在平等自愿、民主管理的基础上，由全体会员持有并以互助合作方式为会员提供保险服务的组织，包括一般相互保险组织，专业性、区域性相互保险组织等组织形式。 2016年4月，国务院正式批准同意开展相互保险社试点并进行工商登记注册；2016年6月22日，保监会批准筹建信美相互、众惠相互和汇友建工相互。 随着一年筹建期的临近，众惠相互和信美相互分别于2月和5月获批开业，形成了一财一寿相互呼应的格局。另一家汇友建工相互虽尚未拿到开业批文，不过《每日经济新闻》记者从相关渠道获悉，汇友建工相互已经通过了保监会的验收，只差最后的批文了。 “从这三家批筹开始，就标志着相互保险这一在世界范围内具有数百年历史、占主流地位的保险组织形式在中国落地生根，为中国保险市场注入新鲜血液，我国多层次保险市场体系建设迈出全新步伐。”众惠相互相关负责人对《每日经济新闻》记者表示，发展相互保险组织，使其成为股份制保险公司的合理必要补充，可以突破保险业现有商业模式的局限，改变我国保险市场组织形式单一、保险产品竞争力有待提升的现状，促进保险市场专业化、差异化、特色化、多元化发展，增强保险市场的发展活力，为丰富完善保险市场体系增添新的力量。 此外，相对于股份保险公司，相互保险组织不存在股东，也就消灭了股东与被保险人之间的利益冲突。同时，投保人本身作为保险组织的所有者，也降低了保险中的道德风险。因此，在商业保险因收益-成本权衡而不愿进入或覆盖的领域，相互保险可以发挥最大的功能，这也被看作是响应保监会“保险姓保”的号召。 “保险回归保障功能，坚持在保险服务创新上下功夫、做文章，是行业健康发展的强大内拉力。”上述众惠相互相关人士对《每日经济新闻》记者表示，保监会顺应行业供给侧结构性改革的大方向，主导引入的相互保险，早于股份制保险，是保险业的起源形态，更加接近保障本质，其模式一直保持着自愿联合、相互扶助、共担风险的核心内涵，具有灵活、高效、性价比高等特点。更重要的是，相互保险因其特有的组织模式设计，使其较少有风险保障这一核心使命之外的冲动，这些都使得相互保险更加聚焦于“保险姓保”，紧密地结合人民群众实际保险需求，开发便捷、实惠的保险产品，提高保险服务的覆盖面、可得性和满意度。 有机构预估，10年后中国相互保险市场份额有望达到10%，市场空间达到7600亿元左右。 B面：面临监管不足等挑战 所谓相互保险，自然就是会员互相扶持、共度风险。它的这一属性是其吸引会员加入的优势，可这也是制约其发展的难点所在。 首先，相互保险公司成员缴纳的保费既具有保险费的性质，又具有资本的性质。因此，相互保险公司增加资本的过程实际上与其产业过程是合二为一的，只有保险公司增加新成员，或是老成员缴纳保险费，相互保险公司的资本才能增加。与之相反，股份有限公司可以向股东和社会公众募集资本，增资的困难大大减少。相互保险公司的缺点增加了公司资产经营的难度，一旦资金周转出现问题，即使远未达到资不抵债的境地，也可能会破产。而股份公司则可以通过增资等手段，提高偿付能力。 其次，相互保险公司的成员既作为保单持有人，又作为公司所有权人，两权的统一，理论上是简单明了，但在操作中则存在很大困难。如何确定公司剩余利益，以及不同保单持有人以何种比例分配该剩余利益，这些问题如果解决不好，相互保险公司就可能在解决了被保险人和保险人身份之间的利益冲突之后，又在成员之间即被保险人之间产生了新的利益分配不公甚至对立的问题。 相对而言，财产相互保险公司面临的风险更为明显。即使同一种风险，风险的等级也千差万别，所以，要确定财产相互保险中不同保单持有人应享有的公司经营的剩余利益，即使在理论上都难以解决。由于这一原因，经营财产保险业的相互保险公司的数量远远少于经营人寿保险业的相互保险公司。 同时，作为新生事物，相互保险在中国还面临着文化差异、监管空白、市场认知等多种问题。“就目前国内的市场来看，相互保险的发展难点，我认为主要还是产品的竞争力，即是否能在竞争激烈的保险市场中脱颖而出。现在各类保险公司通过互联网渠道，已经能够将性价比发挥到极致，相互保险能否在渠道外，展现出相互保险公司注重中长期投保人利益的优势方面找到卖点，是关键之所在。”康爱公社（原“抗癌公社”）相关人士对《每日经济新闻》记者表示，对于相互保险而言，投保人就是股东，如何调动投保人（股东）的积极性和忠诚度，如何实现公司管理，比如公司决策原则上要一人一票，这些我们也都还没有经验，需要去学习。 “相互保险社的模式主要面临四大方面的挑战。”北京大学法学院教授刘燕曾表示，第一，国内目前不管是公司法还是股份制，都是以盈利为目的，相互保险跟国内的传统文化不一样，是另类的，需要市场和消费者接受；第二，价格相对合理、服务相对较好的相互模式，对投保人是十分有利的，从这个角度来讲，相互保险所建立的服务理念对中国的保险业是非常珍贵的火种，但现有的环境和法律框架还需要一个逐步完善的过程；第三，资本市场对保险业的看法主要停留在能给企业提供资金链，还没有改变原来的认知；第四，互联网的发展让向公众募集资金行为变得越来越容易，从某种意义上来说，对保险业的发展是一个好事，但是从另一个角度来看，过犹不及，这会影响行业的发展。 “股份制商业保险作为舶来品，在新中国发展了几十年，仍然存在‘水土不服’的现象，更不要说相互制保险这种新形式在中国落地生根、发展壮大，其同样面临着‘淮南为橘，淮北为枳’的风险。”上述众惠相互相关人士表示，而这些问题也正是包括信美、汇友建工在内的三家试点机构，需要去努力和尝试的。 业务模式 相互保险也 “触网”：依托互联网做业务 与股份制机构互补、竞争 在两家相互保险社开业的同时，他们的业务模式也成为了各方关注焦点。 值得一提的是，众惠相互和信美相互虽然在业务上分属于财寿险两个领域，但在业务发展的思路方面，却都选择了以互联网为依托，专注细分领域人群。 “互联网是一种新的生产力工具，更深层的精髓则是互联网思维。”业内人士对《每日经济新闻》记者表示，互联网的开放、共享、用户至上等理念和相互保险在精神内核上一致，而且这种新技术还可以帮助相互制解决一些短板，提升治理能力和效率。 依托互联网专注细分领域 相互保险作为一种古老的保险组织形式，其在一定特定历史条件下形成，并随着世界经济不断升级发展。早期的相互保险基本上不存在法律的明确约束，而是通过互助保险组织的章程或合同条款来确立投保人与公司间的关系。 在20世纪初至中叶，相互保险步入黄金时期，德国、日本、英国等国家相继确定了相互保险的法律地位，从业机构不断增多。经历了一个世纪的辉煌后，在20世纪末，相互保险公司逐渐式微甚至出现了非相互化浪潮，许多大型相互保险公司转制为股份制的保险公司。 促成这一转型的原因很多，如在全球化竞争环境下，保险公司的规模化经营对资本市场的需求、新技术的出现、消费者需求的改变、合并热、企业经营行为模式的转变、对管理层的激励等。 如今，这一模式引入到中国，从业机构在开展业务的时候也相应地进行了一些创新。根据两家相互保险社公开发布的资料可知，二者不仅都专注于细分领域，还都确定了依托互联网开展业务的模式。 首先，专注细分领域。公开信息显示，众惠相互主营业务为信用保险、保证保险、短期健康和意外伤害保险；信美相互的业务范围为普通型保险，包括人寿保险和年金保险、健康保险、意外伤害保险等。 二者也确实把业务定在自己熟悉的领域，聚焦特定的人群。如众惠相互，该机构就是针对特定产业链的中小微企业和个体工商户的融资需求，开展信用保证保险等特定业务，如针对大货车司机群体风险高却鲜有机构承保的现象，众惠相互推出“车旺大卡司机意外伤害相互保险计划”。 其次，依托互联网开展业务。二者均引入了大数据风控手段和大数据平台，通过互联网技术来分析会员数据和风险偏好。如信美互助从筹备初期，就选择了轻资产模式，不再自建IDC机房，而是选择与阿里云合作，包括财务、精算等几乎全部核心系统都部署在了阿里金融云平台。 “互联网是一种新的生产力工具。”信美相互相关人士对《每日经济新闻》记者表示，互联网的开放、共享、用户至上等理念和相互保险在精神内核上一致。此外，现代信息技术可以让相互保险在更大范围内、更便捷地去发掘同质风险人群、降低经营成本、提升经营效率、减少道德风险，让保险产品设计更具个性化、定价更科学。同时，新技术还可帮助相互制解决一些固有短板，提升治理能力，提高经营效率。 将与股份制保险良性互动 值得注意的是，这两家相互保险社开展的业务以及其利用互联网进行精算、数据积累等手段，保险市场上的传统机构也早已有之，而且随着互联网的高速发展，传统的股份制保险机构的“触网”热情也在不断高涨。 那么，随着相互保险机构的加入，其对原有股份制保险机构的业务是否会造成冲击？二者又会形成怎样的发展模式呢？ 从历史纵向轨迹来看，百年间相互制和股份制至少出现过3次明显的转化消长，这些过程的发生，都有其特定而深刻的时代背景原因，都是保险行业在一定社会和经济发展背景下的顺势选择，代表了当时人们对保险行业发展趋势的理解和认知。 从当前横向分布来看，在某些地区，相互保险依然是主流。比如，芬兰的相互保险份额占比超过70%；奥地利占比为60%；德国和法国等主要国家也超过了40%。在某些特定风险领域，如农业保险，相互保险仍处于绝对主导地位。在日本农业保险100%是以相互形式开展的，法国这一比例超过70%，美国则为47%。 可见，相互保险和股份制保险两者之间的关系，并不像可口可乐和百事可乐那样，只是简单的市场争夺、消费替代关系，他们彼此间的相互转换、相互竞争和相互借鉴，客观上促进了保险经营和产品形态的不断向前发展。 “就我国而言，相互保险还是一个新生事物，在很多领域，尤其是股份制保险公司服务还没有触达的领域，更有用武之地。”众惠相互相关人士对《每日经济新闻》记者表示，从这个角度理解，相互保险确是对我国现有保险服务体系的有益补充。所以用相互促进、共同发展、互利共赢去解读两者的关系，更为科学。 保监会也曾表示，从全球保险市场发展历程看，股份制保险和相互保险是相互促进、相互竞争的良性互动关系。相互保险可以促进股份制保险更加注重长期利益，股份制保险可以带动相互保险更加注重经营效率，两者共同推动着保险业不断向前发展。引入和发展相互保险，可以进一步促进我国保险市场与国际接轨，扭转当前保险组织形式单一的现状，促进保险市场专业化、差异化、特色化、多样化发展。 行业监管 相互保险牌照稀缺 “拿牌”并非网络互助唯一出路 首批相互保险牌照花落三家，对于这一新兴行业而言，摘得一块牌照意味着能获得更好的公信力。 《每日经济新闻》记者了解到，虽然不少网络互助组织此前积极申请相互保险牌照，但也面临着现实的无奈。继首批获准试点开展的三家相互保险社之后，监管层将视其运营情况安排后期的牌照审批工作，而“网络互助牌照”更是遥遥无期。 一网络互助内部人士表示，申请牌照不应该是网络互助唯一的出路。 机构预测市场空间可达万亿 相互保险目前仍按照“成熟一家，批准一家”的原则审批牌照。除了三家“正规军”，与相互保险在模式上极为接近的网络互助，将在未来一段时间内继续面临无牌的尴尬，如e互助、壁虎保险等。这类组织的运营模式是，用户注册成为会员后，无需缴纳费用或只缴纳较少的、象征性的会费，当会员患有特定的疾病并确认后，由其他成员众筹不超过一定额度的资金救助。 面对机构预测可达万亿的市场空间，首批为数不多的相互保险牌照“含金量”突显。 包括一些网络互助平台在内，去年一度有超过30家相互保险组织在排队申请相互保险牌照。不过，通过网络互助来获得相互保险牌照是否可行还不得而知。 面对现实的无奈，一网络互助内部人士在接受《每日经济新闻》记者采访时称，“我认为离政策放开还是有很长的路要走，目前最重要的还是要把网络互助模式继续深化探索，提高对社会的正能量影响力，才能获得更好的口碑，也许能争取更好的监管层重视与品牌好感。” 与网络互助本质不同 一康爱公社人士向《每日经济新闻》记者指出，网络互助产品的本质是社会信用契约，具有民事能力的人自愿按准则履行相同义务，同时也享受平等的权利。这是它和相互保险之间最本质的区别。 “相互保险则是国际认可的主流保险产品。国内目前尚处于起步阶段，任何相互保险产品都必须获得保监会的审批许可。但网络互助则不同，正如保监会再三强调的那样，网络互助不属于保险产品的范畴，不得越过政策的红线。”上述人士还进一步表示，“不排除很多网络互助平台发起目的并不如公示的那么‘单纯’，意在以此为跳板，最终申请相互保险牌照，很多平台也不讳言。” 此外，在商业性质上，网络互助模式更体现“为非营利性质”，而相互保险是典型的商业行为。在互助方式上，网络互助是在事件发生后会员基于契约集体为受助者募集医疗费用；而相互保险则是投保人先付费购买相关保险产品，一旦出现疾病或意外，险企按保单对投保人进行理赔。 在定价机制上二者也不一样，上述人士称，“相互保险是基于保险精算的前付费方式，而网络互助是基于审核和统计上的后付费方式，更加准确。” 值得注意的是，正规的网络互助平台通常都没有资金池。而相互保险正好相反，投保人的保费收入聚集起来形成金额可观的资金池，便于随时进行理赔。 持久经营需确保合规 “网络互助不是保险，也不是相互保险。即使有幸拿到了相互保险牌照，那就要按照相互保险模式开展业务了，那到时候网络互助模式反而行不通了。”上述康爱公社人士如此表示。 事实上，2016年，网络互助的平台数、用户规模都迎来高速发展，一时间各方资本逐鹿。据不完全统计，2016年年初至今，至少有水滴互助、人人互助、保保集等6家互联网互助保障平台对外宣布获得了百万级到千万级不等的融资，融资总金额达上亿元。 《每日经济新闻》记者获悉，截至今年6月5日，成立于2011年的康爱公社，总注册人数128万人，资助人数69人，总筹款金额1071万元。成立于2014年的e互助，注册会员人数176万人，累计互助人数378人，累计互助金额6417万元。 目前，网络互助行业也经历着一轮洗牌，保监会去年多次警示网络互助平台的风险隐患、经营资质等问题。随着去年末保监会下发《关于开展以网络互助计划形式非法从事保险业务专项整治工作的通知》，有数据显示，此次整治之后，有高达1/3互助平台轰然倒塌。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

Fintech巨头抢滩基金开放平台，战略差异渐显

最新的消息是，蚂蚁金服将于6月14日推出自运营平台 “财富号”，首批将有7家基金公司在此平台上经营品牌专区，东方财富网也表示正在规划基金自运营电商的内容。 3个月前，蚂蚁金服于3月21日宣布推出“财富号”，计划6月将向金融机构全面开放自运营财富管理平台。蚂蚁金服表示，基于TechFin的定位，蚂蚁金服未来会只做tech(技术)，支持金融机构去做好fin(金融)。 然而仅过了十多天，4月7日，京东金融旗下的金融机构自运营平台——京东行家就抢先上线，耐人寻味的是，二者不约而同的选择基金行业作为自运营平台战略的突破口。 做 “服务员” 还是做 “销售员” 自运营平台模式是否会重塑基金代销格局呢? 目前看来，此类业务模式的难点是与自己斗争：到底是打造自运营平台还是直接代销。前者输出科技充当“服务员”，后者可以与金融机构分食同一块蛋糕。比如蚂蚁金服在步伐上显得游移，在打造自运营平台财富号同时也在做基金代销，或许导致机构进驻工作进展缓慢，“起个大早赶了晚集”。 然而在基金开放平台领域，京东行家还远远算不上是先行者。在此之前，已经有东方财富网旗下的天天基金网和平安集团旗下的陆金所。其中陆金所早在2015年9月即上线了基金开放平台，目前已上线4000只左右公募基金，几乎囊括了市面上所有的基金产品。 随着蚂蚁金服和京东金融的入局，国内基金销售形成了以蚂蚁金服和京东、陆金所、天天基金网三种线上销售模式。 蚂蚁金服，主要依托于原支付宝平台上积累海量的用户和流量，以销量为导向决定对用户的推介，也便是将原有的单一的低风险理财产品，如货币基金用户，转化为其它类型的基金用户。 京东金融，其战略在于为基金公司提供运营服务、用户资源、技术支持等。相较而言，京东金融在流量、用户都较蚂蚁金服要逊色一些，因而其更有意愿通过技术推动基金代销业务发展。 陆金所，最早提出转型开放平台战略，也是切入基金代销的最成功者。平安集团的背景，让陆金所的金融基因明显强于其它第三方。陆金所的战略定位则是利用自身金融的专业性，对用户的精准了解，以及投资者适当性管理能力做好用户服务与体验。 作为东方财富网旗下品牌，天天基金是老牌基金销售平台，侧重提供内容服务，其核心用户多来自东方财富网访问者。作为国内领先的股票资讯平台，东方财富网聚集了大量股民，通过为天天基金导流，将习惯股市操作的股民转化为股票基金用户。 B端重塑还是C端深化服务 分析人士认为，这种自运营平台模式部分解决了基金公司无法精准触达和服务用户的问题，但这一过程将增加基金公司的营销和客服成本，同时蚂蚁金服和京东金融平台上有限资源怎样分配亦是问题，如果如业内猜测的竞价排名，无形中会再次增加基金公司的成本。同时，开放性亦成疑问，比如，蚂蚁金服同时有自营业务，必然存在着自营金融业务与平台第三方金融业务的竞争问题和数据保护问题。 相比蚂蚁金服、京东金融侧重于B端，也就是针对基金公司等金融机构的服务，陆金所、天天基金网则更注重C端服务。 陆金所的做法是在业务模式上打造开放的平台，让各种投资者根据投资能力和经验选择不同的产品，强调通过利用科技手段，让客户有一个更好、更符合他的投资产品。目前，陆金所已经有P2P网贷、公募基金、私募基金、保险等多种固定收益和浮动收益理财服务，形成丰富多元的产品线，再加上风控管理方面陆金所创新性地实行投资者适当性管理(KYC)系统，对资产端及资金端进行风险评级及匹配，将合适的产品卖给合适的投资人。 究竟是从B端服务出发能重塑基金代销行业，还是从C端深化用户服务是未来趋势?行业目前普遍依然在试水阶段。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“香蜜湖金融科技指数”深交所上市

深圳 “金融科技中心” 迈出关键一步，“香蜜湖金融科技指数” 深交所上市。 记者昨天从福田区获悉，“香蜜湖金融科技指数” 近日在深交所上市，标志着第一只反映我国金融科技产业发展的股票指数正式上市。 为反映深圳市场金融科技相关上市公司整体表现，向市场提供更丰富的业绩基准和投资标的，福田区投资推广署（金融发展事务署，以下简称 “投融署”）与深圳证券信息有限公司联合开发了香蜜湖金融科技指数（简称 “金融科技”，代码“399699”）。该指数以深交所上市的与金融科技相关的企业为样本，选取满足入围标准的所有股票构成指数样本股，最新一期样本股数量为56只。指数每年1月和7月的第一个交易日实施样本股定期调整。该指数以2017年5月26日为基日，基点为3000点。自2011年12月底至2017年4月底，金融科技指数实现累计收益199%，同期沪深300累计收益为46.64%，表现出在此期间金融科技相关的上市公司得到了市场的广泛认同。 同时，金融科技指数界定产业覆盖分布式技术（包括区块链、云计算）、互联技术（电子及网络支付）、金融安全以及互联网金融（网络借贷等）等领域，成为金融科技板块的风向标和晴雨表。据统计，目前A股市场与金融科技相关的上市公司共71家，其中59家在深交所上市，总市值超过6600亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

江泉实业第五次卖壳，卖给疑似P2P公司？

江泉实业6月8日晚间发布公告称，实控人杉杉集团董事长郑永刚将以109%的溢价进行三年内第五次卖壳！这回的买方是一家疑似做P2P的神秘金融公司——上交所的问询函随即到位，集中询问大幅溢价的原因、新东家的背景及资金来源等。从去年9月的重组新规、到今年2月再融资新规，再到5月份的减持新规，炒壳的热度小了、重组的难度大了，郑永刚怎样在艰难的环境里做到了炒壳两年收益翻番？ 6月8日晚间，江泉实业（SH.600212）发布公告称，控股股东宁波顺辰投资有限公司已于当日与上海超聚金融信息服务有限公司签署了《股权转让框架协议》，若交易完成，江泉实业的实际控制人将由郑永刚变更为刘岩。根据公告，宁波顺辰拟将其持有的6840.32万股、占公司总股本13.37%的公司股票全部转让，转让价格为15.5元/股，转让总价为10.6亿元。 公告一出，两个疑点迅速浮现。 第一，参考江泉实业停牌前最后一个交易日（5月24日）每股7.42元的收盘价，此次转让溢价近109%。如此高的溢价，若是放在从前火热炒壳的风口下无可非议，而在近来IPO提速、监管收紧、炒壳降温的背景下，谁还愿意支付这么多壳费呢？而且是为了一个算不上优质的、不到三年的时间里已有四次失败记录在先的壳资源？ 第二，卖壳人郑永刚，大家都很熟悉了。著名服装企业杉杉集团董事长，号称做实业的人当中最会炒壳的，曾因入股宁波银行四个月摇身斩获15亿、倒手变卖艾迪西令申通快递借壳上市等资本运作而蜚声江湖。这次的对家刘岩是何许人也？上海超聚金融又是干啥的？ 说起来，这个二月份才刚刚由*ST江泉摘帽脱星的江泉实业，三年来一直在卖壳的路上走得踉踉跄跄。在此次牵手上海超聚之前，已有四位兄弟前赴后继、聚了又散。 卖壳失败的江泉实业，遇到实业转资本的郑永刚 在此次牵手上海超聚之前，江泉实业已经分分合合、告别了四位意向买家。第一位是做化肤品的唯美度。2014年9月，江泉实业发布重组预案，化妆品生产商唯美度拟作价16亿元借壳江泉实业，标的股东承诺2015-2017年的净利润分别不低于1.5亿元、1.84亿元和2.16亿元。预案发布后江泉实业股价连拉8个涨停板。可是到了2015年3月，江泉实业却突然发布公告称，因为唯美度不满意公司承诺的业绩金额，此次并购宣告失败。 在这次重组失败之后，2015年6月，江泉实业公告称原大股东华盛江泉分别与宁波顺辰投资有限公司、自然人李文签署股权转让协议，将其持有的江泉实业9340万股股份分别转让给宁波顺辰投资有限公司和自然人李文。从此开始，江泉实业的大股东变更为宁波顺辰，实际控制人变更为郑永刚。 提起郑永刚，大家首先想到的是那个卖服装的杉杉集团的大老板。但是对于身份认同，郑永刚本人是这样说的，“靠服装赚钱的时代早已过去，我更希望大家称呼我为金融家”。 不是搞金融出身，但是二十几岁就做了厂长的郑永刚，风雨中摸爬滚打这么多年。杉杉集团作为国内第一家服装业上市公司，其舵手郑永刚也是从1996年公司上市就深刻体会到了玩资本比经营实业更加吸引人。 2007年3月，杉杉旗下第一个资本运作平台杉杉创投成立，杉杉创投以1.79亿元占比8.73%入股宁波银行。四个月后，宁波银行A股上市，杉杉创投账面获利15亿。 从此以后，郑永刚这“管理层换血以掌控公司决策权->股权质押以满足资金运转需求->筹划重组以获利退出”的套路可谓是屡试不爽、爽得停不下来。中科英华、大元股份、希努尔、艾迪西，如法炮制、获利丰厚。其中最战绩卓著的要数艾迪西：2016年底申通快递100%股权作价169亿元借壳艾迪西登陆A股，一连13个涨停板，郑永刚衣锦凯旋。 虽然根本无意经营，就是个炒壳资源的“倒爷”，郑永刚也还是有情怀的。他说，“我不是做买卖壳的纯中介，我选择非常优质、具有前景的产业介入，我与他一起共同把上市公司做好”。 “壳王” 坐镇江泉实业，这次 “倒壳” 不算太顺 可能是时机不对。郑永刚接手江泉实业正是2015年股灾爆发之际，覆巢之下没有完卵。到了2016年9月份，证监会又出台了重组新规。在此次接洽上海超聚之前，郑永刚三次操刀江泉实业重组皆以失败告终。 第二位买家，是做化工的香港某上市公司。2015年8月，江泉实业发布公告称，正在筹划向香港主板一家上市公司发行股份购买其部分资产和业务，该交易构成香港实施公司业务分拆并借壳江泉实业上市，标的所处行业为化学原料和化学制品制造业。但是，这次卖壳由于涉及金额和陆港两地法律法规问题很快流产。 第三位买家，做医疗设备的爱申科技。一个月后，江泉实业又发布了资产重组公告，拟以发行股份和现金结合方式购买医疗设备制造商上海爱申科技发展股份有限公司71.54%的股权。然而，没过几天又是一纸公告，未述具体原因，只称“重组条件尚未成熟”，公司决定终止本次重组。 第四位，做锂电池的瑞福锂业。2016年5月11日*ST江泉停牌，并于7月26日披露重组预案，称初步作价4亿元与瑞福锂业100%股权的等值部分进行置换，并现金支付差额部分，同时拟募集配套资金不超过8.22亿元。随后，在8月到11月期间，*ST江泉先后收到上交所发出的三份问询函，并在去年底将股权置换比例由100%变更为67.78%。只是此事后来，就再也没有了后来。 直到今年，第五位出现。 第五位买壳人，上海超聚是干啥的？ 企业信用信息公示系统显示，上海超聚金融信息服务有限公司是2014年才注册成立的，注册资本1000万元，注册地址位于上海市嘉定区南翔镇德力西路88号，从事金融信息技术外包、金融业务和金融知识流程外包、实业投资、投资管理咨询等活动。 大家都懂的，江湖上那些做P2P生意的大多都会扛起“金融信息服务有限公司”的大旗。莫非江泉实业几番倒腾，从化妆品、到化工、到医疗设备、到锂电池——都没谈成！最后竟是被饱受争议的P2P公司揽入怀中？ 带着强烈的好奇心，笔者又到地图上搜了下这家公司的注册地址。点开街景图，画风有点与这大手笔收购的气质不符：周围大多是货运物流仓库、包装印刷车间、机械制造工厂等，最关键，超聚金融信息服务公司的定位地点在一条墙上密布涂鸦喷漆、地面残留着看不清是血迹还是油渍的“死路”的尽头，被水泥墙与白石板围起、难辨其中究竟，是街景图的禁区。 在过去，上市公司控股股东高溢价转让所持股权，除了可以将溢价当作壳费，还可以借此给市场一种该股股价存在大幅上涨空间的预期，为其手中剩余股份的升值来铺路。对买壳方来说，因为申请上市排队时间长，早点借壳上市可以早点做配套融资、做定增套利，以时间换空间。 而现在，这些潜规则的吸引力在紧缩的监管之下已经大不如前了。况且此例中，若是交易成功，宁波顺辰是100%股权置换全身而退，也不存在未来收益预期。所以说，难道这蹊跷的高溢价背后还存在着其他关联利益？1000万元的注册资本、成立三年无绩无名，如何撬得起10.6亿元的收购？莫非在刘岩之外，幕后还另有高人？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国家互金专委会：10家平台资产不透明

为保护投资者权益，6月5日国家互联网金融安全技术专家委员会（简称国家互金专委会）启动 “全国互联网金融阳光计划”，旨在促进互联网金融企业透明化运营、阳光下发展。 互联网金融平台风险主要来源于互金企业不透明，包括资产不透明、运营不透明和实力不透明。国家互金专委会依托国家互联网金融风险分析技术平台，对互金企业的透明性实行了长期跟踪。 6月12日，国家互金专委会在官网发布 “全国互联网金融阳光计划” 第一周资产透明度巡查报告 (一) (下称 “调查报告” )。 调查报告认为，资产透明与否，直接关系到对平台安全性的评价。现在很多平台只提供理财产品名称和收益率，外界无法从这些产品描述中得知 “这些钱被谁拿去用来干什么”，这就是典型的资产不透明。资产不透明司空见惯，看似是件小事，很多投资者不在意。但是资产透明度的确是互联网金融安全的核心问题之一。资产不透明则无法分析风险，会掩盖平台自融、虚假项目等重大问题。很多互金平台出问题都与资产不透明有关。 因此，国家互金专委会将推进提升资产透明度作为全国互联网金融阳光计划的三大组成部分之一，拟从即日起，对全国互联网金融平台资产透明度情况进行客观巡查、综合评估和定期公布。 调查报告指出，根据银监会下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网贷平台应当在其官方网站上向出借人充分公开借款人基本信息、融资项目基本信息、风险评估及可能产生的风险结果、已撮合未到期融资项目资金运用情况等有关信息。借款人信息公开的不充分，不仅使得投资者无法全面了解资产真实的状况，而且为网贷平台自融、虚假项目融资带来了便利，使得诈骗、跑路风险大为提高。 基于此，专委会阳光计划第一周资产透明度巡查发现，共有10家平台产品存在资产不透明的情况。具体为：可溯金融、点牛金融、小微金融、握握贷、小康资本、小算盘、仟金所、酷盈网、能成财富、国金宝。

社科院：北京房价泡沫较大 短期仍将继续下跌

中国社科院财经战略研究院、中国社科院城市与竞争力研究中心《中国住房发展报告》项目组发布的5月《住房市场发展月度分析报告》预计，随着资金面的收紧，以及地方政府对住房投资需求特别是跨区域住房投资的联合管控，多数城市房价短期涨势将得到抑制，前期房价上涨过快、泡沫较大的城市如北京等短期仍将继续下跌。但房价上涨的压力仍然存在。 报告显示，在热点地区严厉的政策调控下，2017年5月热点城市房价涨速整体回落。受认房又认贷、多校划片政策试行、环京各城市联合出台重磅调控政策等因素的影响，北京房价环比出现首降，环京房价出现大幅下跌。但5月重庆、广州、青岛、成都、济南等城市房价环比涨幅仍然偏高。 主要城市大数据房价指数环比显示， 2017年5月，样本城市的平均环比涨幅降为1.11%，比上月下降1.2个百分点。其中重庆、广州、青岛、成都、济南分别以5.48%、5.39%、5.02%、3.87%、3.45%的环比涨幅，居样本城市前五位；同时廊坊、北京、天津、深圳、苏州、合肥、郑州等城市，房价环比稳定或下跌。其中廊坊下跌8%、北京下跌4.09%、天津下跌1.97%，进入房价挤泡沫的新阶段。2017年5月，青岛、济南、厦门、惠州等楼市继续升温，房价环比涨速比上月有所加快，其余城市房价涨速相对稳定或有所回落。 主要城市大数据房价指数同比显示， 2017年5月，样本城市平均同比涨幅为38.45%，比上月降低1.85个百分点。其中石家庄、天津、廊坊、厦门、济南分别以79.6%、75.57%、72.97%、64.78%、60.88%的同比涨幅居前五位；大连、深圳、苏州、沈阳、西安分别以6.18%、6.41%、7.35%、7.68%、14.96%同比涨幅居后五位。 主要城区大数据房价指数显示， 2017年5月，北京各区房价全面下跌，其中西城区下跌8.43%、海淀下跌7.45%，领跌于全市各区县板块。入学政策出现重大调整，强调实际居住及试行多校划片等，都对这两个板块虚高的“学区房”价格形成冲击。2017年5月，通州区在北京各区县板块中，表现最为抗跌，仅环比下跌0.01%。这主要源于通州区实行双重限购政策，板块泡沫相对较低。 主要城市大数据房价中位数显示，北京房价达到超一线城市水平，厦门房价达到准一线城市水平。省会或直辖市中，重庆、长沙、沈阳、太原、西安房价中位数均在万元以下，对比其公共服务水准及其它同类城市房价，房价相对理性。样本城市中，2017年5月北京房价中位数为61856元/平方米，上海为54458元/平方米，深圳为50523元/平方米，厦门为37667元/平方米，分别居全国前四位。 作为本期报告的执笔人，中国社会科学院财经战略研究院邹琳华、中国社会科学院城市与竞争力研究中心吕风勇分析认为，5月热点城市房价的相对稳定，主要源于政府对住房投资需求的严厉管控。从宏观环境看，货币供应持续偏紧，无风险货币基金年化利率突破4%，部分银行房贷利率大幅大浮；从房地产政策看，各热点城市既有组合拳，还有集体行动。如北京不仅要求“认房认贷认商认离”，还调整了入学政策，对“学区房”炒作进行精准打击，环北京各市也联合出台了要求三年以上当地社保的需求管控政策。购房政策及货币环境的全面收紧，对短期市场构成显著的利空。但从供给方面看，受土地供应和环境承载能力限制，各大城市扩大住房供给的潜力普遍不足，长期供求矛盾仍然存在。 为此，报告建议，为进一步稳定房价，短期热点城市应紧持限购、限贷等需求调控政策。长期应通过城市群的发展，逐步缓解大城市住房供求矛盾。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

蚂蚁金服上市前的战斗：支付遭遇强敌微信

14年前，敲下第一行支付宝代码的倪行军怎么也想不到，他会成为阿里巴巴的合伙人、支付宝的“副班长”。更让他想不到的是，淘宝内部的担保工具支付宝，会一步步演化为今天估值高达750亿美元的巨无霸——蚂蚁金服。 更让他意外的是，刚刚4岁的微信支付市场份额正在逼近已经成长了14年的支付宝，移动互联网的王者在向PC支付的霸主发起挑战。 据海外媒体报道，蚂蚁金服市场份额遭遇财付通（微信支付+QQ钱包）蚕食。蚂蚁金服在阿里巴巴内部评估中表现不佳，争取在IPO前止住市场份额下滑趋势。蚂蚁金服上市的时间，或推迟到明年年底，而上市的地点也扑朔迷离。 而蚂蚁金服班委玄德向华尔街见闻澄清：“蚂蚁金服没有上市计划表。”支付宝圈子事件后，蚂蚁金服高层反思讨论，并提出了“三要三不要”，其中包括：把选择权交给用户和客户；不靠拍脑袋决策；不做绝人之路，而是共赢共生。 经历过圈子事件、招财宝兑付危机后，蚂蚁金服正变得更为内敛沉静。蚂蚁金服将回归自己的长处，做好场景、做好开放平台的Techfin。10年服务20亿用户、5年推动中国进入无现金社会、开放平台的Techfin……这是蚂蚁金服提升其估值的新故事，还是正在一步步推进的可实现计划？ 无法阻挡的微信支付 2016年，腾讯小马哥颁发了两个最高团队奖，一个是《王者荣耀》，另一个正是微信支付。 微信支付之所以获奖，媒体报道小马哥当时的颁奖理由是：“2016年，微信支付在线下支付场景已全面超过支付宝。” 马化腾在2016年年底参加第二届深商大会“互联与时代”论坛上也表示，微信支付已经逐渐成长为线下第三方移动支付的排头兵，份额在逐步增大，逼近市场第一。 对此，蚂蚁金服内部人士向华人街见闻表示，“一家独大是不正常的。”支付宝是整个第三方支付市场的启蒙者。2014年以前，支付宝依靠天猫、淘宝占据第三方支付市场份额的70%—80%。 那时候还是诺基亚功能机主导的时代，用户主要在PC端进行支付。2014年以后，苹果等智能手机开始风行，移动支付开始流行。即便如此，支付宝的第三方移动支付份额还是最大的，保持在50%以上。 不过，微信支付正在改变旧的格局。 据易观智库发布的2017年第一季度《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告》数据显示，2017年第一季度，中国第三方移动支付市场交易规模达到18.8万亿，其中支付宝占比53.7%，财付通（微信支付+QQ钱包）为39.51%，支付宝领先约14个百分点。 支付宝与财付通的市场份额变化曲线 用更长的时间去观看支付宝、财付通等移动端支付平台的趋势，可以得到更多答案。 参照KapronasiaAnalysis、Euromonitor和世界银行的数据，在2012年至2016年的5年期间里，支付宝移动支付交易额从不足5000亿元增长至11.5万亿，4年实现23倍的增长。微信支付交易额从不足1000亿元增长至8.5万亿，4年实现85倍的增长。 从交易金额来看，2016年微信支付的交易额已经占支付宝交易额的73.9%，增长态势迅猛。 天风证券分析认为，腾讯在金融支付领域近三年的努力，已经达到了支付宝数十年的积累，尤其在支付用户的拓展方面，延伸了“非线上电商用户”之外的支付用户。 来源：天风证券 艾媒咨询甚至直接称，微信支付2016年线下的市场份额已经全面超过支付宝。不过，艾媒并没有给出详细的数据。 这个趋势另外一个非直接的佐证是——活跃用户。微信以及WeChat（微信海外版）合并月用户达到9.38亿，而支付宝目前仅有4.5亿活跃用户。 根据微信2016年四季度的数据，微信支付约有6亿支付绑卡用户，同比增长100%；日均交易达到6亿笔，同比增长92%；商业支付同比增长300%。 微信在支付领域的增长，在财务数据上也有体现：腾讯2017年一季度财报显示，业务板块中，其他收入第一季度为75.56亿元，同比增长224%。其他收入主要为支付相关的业务和云服务。 线下场景的争夺 为何年仅四岁的微信在支付领域这么快地追赶上发展了14年的支付宝？ “微信线下支付第一，应该指的是微信在线下支付的超越态势，虽然目前还没有权威第三方机构对这一具体数字进行统计。”一位业内人士表示，微信支付超过支付宝的趋势，充分显示了高频打低频的规律。 上述人士分析说，中国第三方移动支付市场发展经历了四个阶段的升华：淘宝引领的电商阶段，余额宝后的金融阶段，微信红包带动的社交阶段，最后是微信支付开启的小额消费阶段。 在PC时代，支付宝依托淘宝天猫线上购物的领先地位，市场份额无人能撼，再加上余额宝的推出，大额转账免费+高收益率的双重优势，也给普通民众带去不少实惠。 微信支付的爆发，是因为2014年春节的红包。2014年春节前后，腾讯创始合伙人张志东把负责微信业务的同事拉进一个群，让其想办法满足老板快速给员工发红包的需求，微信红包由此诞生。 微信社交+红包的玩法只是其支付的使用场景之一，却一鸣惊人。根据吴晓波的新书《腾讯传》披露，2015年春节抢红包活动过后，微信支付拥有2亿绑卡用户；2016年春节过后，绑卡用户超过3亿；2017年春节微信红包收发总量达到460亿，同比增长43.3%，绑卡用户达到6亿。 微信红包为微信支付积累了粉丝，不过真正可怕的是在线下小额消费市场，其无孔不入的穿透力。 目前，微信支付线下门店接入总数近百万家，覆盖30多个行业，甚至包括驾照、水电煤、高速收费等生活服务类场景。 同时，微信支付还接入全球超过12个国家和地区。根据第三方非精确统计表明，微信正依靠极强的客户黏性和三四线城市移动支付的普及占据了极大的流量优势，现在很多小商小贩、零售类的企业，其线下七成销售额都是微信支付。 线下支付的高频场景，成为支付宝与微信的必争之地。前几年，微信投资的滴滴与阿里投资的快的，在中国上演补贴大战，从另一个角度看，更像是微信支付和支付宝抢夺交易入口的战争。 面对微信红包场景的爆发，支付宝也开始效仿。2016年春晚支付宝推出“集五福”并派发现金3亿元，却被外界调侃。 2017年，蚂蚁金服承认在社交上“走了弯路”之后，开始重新回归。今年2月，支付宝推出了针对商户的“收钱码”，按照支付宝公布的数据，截至目前为止，全国累计申请收钱码的商家已经超过1300万，并在4月成立“无现金联盟”，成员从菜市场、批发市场，到国际品牌、医疗机构等等。 如今，支付宝继续发力线下小额消费市场，依托电商基础推出的花呗和借呗，线下消费“奖励金”的活动，以弥补线下小额消费的短板。 此外，超过1600家公立医院能用支付宝挂号、缴费、查报告等。最近的消息显示，杭州和武汉的全部公交车都将可以刷支付宝乘坐。 “不仅如此，蚂蚁金服还试图打开长期被政府垄断的金融信息与数据入口。”蚂蚁金服内部人士透露。蚂蚁金服陆续开展了与北京税务局合作的报税系统，以及与深圳养老金系统的合作。此外，今年5月，阿里巴巴与中国铁路总公司合作，试图打开这个封闭多年的大门。 阿里也在试图打通线上与线下。过去一年多时间，阿里先后投资布局银泰、百联、苏宁、三江购物等线下商场，探索线上与线下的融合，促进商业模式的重构。线上与线下联动的新零售，也为支付宝打开了新的入口。 “感谢微信的竞争，我们双方才会发展这么快。”蚂蚁金服上述人士称，如今整个移动支付的市场不断扩大，支付宝和微信支付也在变得越来越强大。 内生外生力量对抗 “未来10年服务20亿用户，其中60%来自海外。支付宝要把中国人的生活方式带往全球。”玄德表示。 在跨境游业务拓展方面，支付宝将在26个国家推行扫码支付、23个国家开展支付宝退税，70个国家推出类似UBER／GRAB支付；在全球收全球付方面，将打通1200个国家地区的资金渠道，打通18种货币的结算方式。 印度版的“支付宝”——Paytm是蚂蚁国际实践的成功案例。2015年，蚂蚁金服和阿里巴巴对Paytm进行了两轮投资。 除了资金，蚂蚁金服的投资还为Paytm带去技术输入。短短两年，Paytm用户数从不到3000万升至2.2亿，跃升为全球第三大电子钱包，成为印度第一大互联网公司。 蚂蚁金服投资印度Paytm的模式，同样也正在东南亚国家复制。2016年11月，蚂蚁金服与泰国支付企业Ascend Money签订战略合作协议，将蚂蚁的普惠金融模式复制到泰国。2017年2月，蚂蚁金服注资菲律宾最大数字金融公司Mynt，目前其用户已超过300万。2017年4月12日，蚂蚁和印尼Emtek集团宣布成立一家合资公司，开发移动支付产品。 4月中旬，蚂蚁金服以12亿美元的总价拿下美国电子支付公司速汇金(Money Gram)，海外扩张又迈出重要一步。蚂蚁金服国际事业部总裁Doug Feagin称，速汇金将帮助扩大蚂蚁金服生态体系的跨境汇款能力。 “蚂蚁金服未来会成为普惠金融和科技的金融平台。”蚂蚁金服上述人士表示，不仅仅是Techfin，不仅仅是海外技术输出。 上述人士解释，蚂蚁金服期望服务全球的小微企业，为其提供信贷服务。比如，信托很赚钱，但是蚂蚁金服不会直接去做，蚂蚁金服也不会直接进入传统的金融领域，我们更期望与传统金融机构合作，开发出新的互联网金融产品。 他举例说，比如蚂蚁金服和天弘基金合作在2013年推出的余额宝，仅用四年就成为全球最大货币基金。如今余额宝托管资金规模高达1.14万亿元。 此外，其他基金行业人士向华尔街见闻表示，2年前，并入蚂蚁金服的数米基金，销售额直线上升，已经威胁到曾经的互联网基金销售霸主——东方财富旗下的天天基金网。 “我们期望接入所有银行、保险、基金等，一起开发更多的金融产品。”上述人士表示。 蚂蚁金服的发展思路与阿里的发展思路一致：期望成为金融服务领域的基础设施，成为连接服务的平台。 反观腾讯，在金融布局则显得较为谨慎。其布局可以分为两部分：一部分是体内生长，以微信支付、QQ钱包、腾讯理财通、腾讯微黄金等产品为主；一部分是体外布局，以微众银行等投资项目为代表。 而最近，微信产品不断升级，将移动互联网的优势发挥到了极致：最新推出了开放移动搜索栏——搜一搜，直接对标百度，同时推出了新闻浏览栏——看一看，对标今日头条，试图开启移动互联网时代新的商业模式。 财付通在PC时代干不过支付宝，但微信支付在移动时代正在逆袭；蚂蚁金服在移动互联网时代称霸，在新金融领域还会不会继续领先？拥有9.38亿月活用户的微信会玩出什么样的互联网金融产品？ 时间会证明一切。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

菜鸟入局快递柜对标丰巢，“最后一公里”之战正在燃起

6月1日，菜鸟和顺丰围绕数据传输和信息安全问题掀起一场 “互撕大战”，双方各执一词。随后，腾讯、京东、美团、圆通、苏宁等公司悉数卷入并各自站队，混战局面犹胜于当年腾讯大战360。最后在国家邮政局的协调之下，双方“握手言和”，同意从6月3日12时起，全面恢复业务合作和数据传输。 然而 “丰鸟之争” 并未就此偃旗息鼓，随着快递包裹量的急剧攀升，以丰巢为主导者的智能快递柜和菜鸟驿站在末端市场依旧充满竞争与博弈。 据《IT时报》记者调查了解，面对丰巢等快递柜的崛起，菜鸟驿站确实受到不小的冲击，合作店面有缩减之势；另一方面，急速扩张的智能快递柜由于重资产产生的高成本以及创收模式的不明晰，营收乏力同样是一个很大的难题。 6月8日消息，菜鸟将参股智能快递柜速递易。“末端之战”已经燃起，从物流层到商流层，这片疆土终将何去何从，或许，只有时间能够给出答案。 圆通 “禁令”：不许放丰巢 就在 “丰鸟之争正热” 之际，有网友爆料，圆通速递6月2日在内网发布通知称，严禁将快件放入顺丰旗下丰巢自提柜，提倡自建终端，对于一次未妥投的快件，可以放在就近的菜鸟驿站，圆通内部要求严格执行相关政策，同时强调，如放丰巢被投诉将罚款105元。这被外界解读为在美团、京东以及网易明确表示支持顺丰之后，圆通选择和菜鸟站在一起。 针对这一信息，《IT时报》记者致电圆通速递相关负责人，对方表示公司只是要求慎用丰巢快递柜，而且这是4月份就发出的通告，这次仅仅是重申，“通告与其他公司没有任何关系，圆通也不想卷入其他公司之间的纷争。” 该负责人向记者表示。但当记者追问 “慎用丰巢快递柜” 的缘由时，对方表示 “不清楚”。 据了解，2015年5月14日，阿里巴巴联手云锋基金，战略投资圆通速递，据传金额达到十个亿，占股10%左右。在此之后，2015年6月6日，顺丰领衔申通、中通、韵达、普洛斯共同投资创建深圳市丰巢科技有限公司，通过运营“丰巢”智能快递柜，为用户提供末端收寄交互业务。 对于圆通此次重申的禁令，圆通一家加盟网点的负责人告诉《IT时报》记者： “内网确实收到了相关通知，不过网点还是会配送快件到丰巢快递柜。” 在他看来，这只是公司高层的某种表态，具体到下面落实，因为实际配送情况的需要很难做到完全杜绝。 菜鸟驿站受冲击：收入没有房租多 圆通速递尝试用禁令的方式限制使用丰巢快递柜并引导快件往菜鸟驿站投放，在电子商务研究中心快递行业研究员姚建芳看来，快递柜和菜鸟驿站具有相同属性的服务功能，二者之间的竞争也就不可避免。 她认为，在智能快递柜崛起的情况下，菜鸟驿站难免会受到一定的冲击。此前，《IT时报》记者独家报道了菜鸟驿站终止与上海农工商超市集团合作的新闻，菜鸟官方给出的回复是升级服务标准，但这也意味着农工商旗下的好德、可的便利店不再为菜鸟网络提供末端包裹代收服务。 据上述圆通加盟网点负责人透露的数据得知，该网点每天大约有8000—9000份快件单量，去年下半年，走菜鸟驿站的件量大约占据两成，而丰巢快递柜只有半成左右，而从今年开始尤其是从3月末起，呈现出此消彼长的趋势，二者的占比都在总件量的1/10上下徘徊。 松江区四季新城小区物业公司的一名经理则告诉记者，菜鸟驿站每放一件包裹带来的收益是1元—1.3元之间，多的时候可能会达到2元，每天平均按50件来算的话，一天的快件收入是60元左右，这样一个月营收不到2000元。然而，现在平均每平方米房屋的租赁成本为5000元以上。 虽然理论上，存放快件的面积只有一到两平方米，但实际上由于用户不及时取件而造成的累积面积会达到五六平方米，这样算下来总支出达到2.5万元到3万元之间，再加上人工成本等方面的投入，做菜鸟驿站并不划算。 “很多菜鸟驿站都处于亏损中，未来将会有一半的菜鸟驿站都会关闭。”他强调说。 对此，菜鸟驿站相关负责人表示“夸大其词”，菜鸟驿站的存在依旧满足了众多用户的需求，同时实现了多方共赢，至于是否会与上海农工商超市集团重启合作，他认为这需要具体的业务部门进行对接沟通。 菜鸟进军 “快递柜” 零点有数快递物流研究中心研究员丁威认为，快递市场处于一个迅速发展的阶段，尽管菜鸟驿站在与一些便利店合作的过程中出现了问题，但并不能代表菜鸟驿站这种商业模式出现了严重的问题，也不能简单下结论说菜鸟驿站市场份额在减少。 相反，许多小超市、夫妻店非常乐意对接菜鸟驿站，因为引流效果好，也确实一定程度上给超市的销售带来了有利影响。而且目前的末端市场空间足够大，智能快递柜的铺设扩张还远没达到饱和的状态，二者仍会在市场上并存，谁也取代不了谁。 与此同时，菜鸟驿站也开始选择多元化经营。搜狐科技此前报道，6月2日晚间，有接近菜鸟的高层人士透露称，菜鸟正在谋求收购或控股另一家快递柜公司。记者致电菜鸟驿站官方人士，对方对此不置可否，但他表示菜鸟驿站在部分站点已经使用快递柜。 另外，早在今年3月，格格小区快递柜就发布通知称，格格小区App查/取件功能将在公告当周正式迁移至菜鸟裹裹App，菜鸟裹裹全面承接格格用户的取件功能，这意味着格格小区的用户数据信息将全部导入菜鸟体系，与此同时，这份通知还申明，3月10日—3月15日用菜鸟裹裹自提柜寄件立减5元，并且开启了 “用菜鸟裹裹取件，瓜分100万现金奖池” 活动。 丁威认为，这正是快递末端市场竞争的核心价值所在，即从物流层面到商流层面的转变，通过数据接口与消费者产生“亲密关系”，从而搭载更多的商业衍生服务。 在他看来，随着包裹量越来越多，且人工成本逐渐攀升，智能化、无人化的快递柜一定是各方积极发展的一个方向，在经过“丰鸟之争”后，菜鸟一定会加强对快递柜的重视，不论是参股、投资还是收购，未来都将可能会有新的布局。 姚建芳则认为，菜鸟收购或投资其他快递柜很有可能，这符合阿里一贯的行事风格，她表示，菜鸟驿站在农村和西部偏远地区还有很大的开发潜力，并且相对于丰巢等快递柜的重资产布局，菜鸟驿站只需要和当地的小卖部、便利店谈好合作就行，布局成本远低于智能快递柜，所以她依旧看好菜鸟驿站的未来。 6月8日，就在本报发稿前，智能快递柜速递易的母公司程度三泰控股发布公告称，继中国邮政和复星之后，新增了重大资产重组的交易方浙江驿宝网络科技有限公司（也即浙江菜鸟供应链管理有限公司之全资子公司），并已签订了初步的合作意向书。 智能快递柜使用率达七成 目前，智能快递柜在国内呈现三足鼎立之势，以丰巢、速递易和创赢联盟（包括富友、云柜、中集e栈）三家为代表的公司占据快递柜70%以上的市场。 公开数据显示，云柜目前拥有2.6万台快递柜、富友2.5万台、中集e栈1.5万台、速递易5.6万台，而据丰巢科技相关人士介绍，目前丰巢在全国70多个城市完成了逾5万台柜机的布局，其中上海占据1/10左右，接下来将在高档小区和写字楼开展进一步的网点铺设。 线上的数据在线下也得到了印证。6月6日下午，记者来到四季新城，据小区物业经理介绍，2013年开始，富友快递柜开始入驻该小区，那时候使用量还很有限，到了2016年，格格小区、速递易和中集e栈相继入驻，快递柜的数量越来越多，目前正在和丰巢快递柜对接。 这名经理向《IT时报》记者表示，四季新城现有1600多户人家，每天包裹量大约有400—500件，周末会超过600件，而目前四家快递柜企业加起来共有500左右个格子，快递柜每天的使用率能达到70%以上。 “用户已经习惯使用智能快递柜，以前90%都是送到家里，10%放在我们物业或者用户指定的场所，而现在恰好相反。”他说。 上述圆通网点负责人表达了类似的观点：“丰巢等智能快递柜现在的势头很强劲，甚至有些小区禁止送货到家，必须走快递柜。”他告诉记者，6月初，在愚园东路28号的东海广场，物业规定所有快递统一放进丰巢，一时造成快递员扎堆拥挤，排队等候的场景。 在中集e栈的一名人士看来，快递柜的火爆也和快递员的选择有很大关系，他介绍说，目前快递柜基本采取收费的方式，一个柜子的费用在0.2元—0.5元之间，平均按0.3元来算的话，假如快递员十分钟之内使用快递柜可以配送10件包裹，一件收入1.5元，实际收益就是12元，如果选择送货上门，10分钟可能只能送2—3件，收入最多只有4.5元，而腾出来的时间，快递员可以去送更多的单子，并开拓更多的用户。 不过他也指出一个问题，按照一些快递公司的要求，将包裹放进快递柜需要经过用户同意，但不少消费者都表示他们是在不知情的情况下，收到短信通知去快递柜取货。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

通道业务回流信托 私募发行产品成本抬升

随着监管趋严，基金子公司和券商资管通道业务受限，一些私募基金只得将通道业务从基金子公司转移到信托，但通道费等成本也随之增加。不过，受制于信托通道的局限性，部分私募依然选择基金子公司。 “存量不续，新增不加”，沪上一位私募人士这样描述基金子公司通道业务的现状。监管升级，基金子公司和券商资管的通道业务收缩，尽管费用要增加，部分私募仍不得不将通道业务转向信托。 “我们之前主要是用基金子公司做通道，现在改为走信托通道，或者直接发产品。”沪上某小型私募基金人士表示，信托的通道费一般是千三，成本比之前要高。沪上某中型私募相关人士也表示，现在和信托合作，费用比以前增加了一半。不过，也有私募表示发行成本并未有明显变化。 一位信托公司人士对此表示，信托收取通道费基本上是“一家一议”，每个产品的情况不一样，收费也不同。比如，有的信托公司不仅负责通道业务，还同时承担产品的销售，这样费用就会比较低，因为部分成本算在了销售费用当中。同时，信托选择合作方时也会有价差，对新成立的或者规模较小的私募，信托收的通道费就会比较高；而对有合作基础、规模较大的私募，费用就会低一些。 “和基金子公司、券商资管相比较，信托通道费原本就是最高的。因为信托公司在净资本方面的管理比较严格，且信托的监管成本也比较高，很多非标项目都是刚兑。”沪上某私募人士说。 不过，信托在交易上的局限还是让一些私募敬而远之。有私募表示，他们的产品仍然会走基金子公司通道。相比非标类项目，证券类私募基金投向标准化产品，占用的资本金比例较小，部分子公司尚有额度开展通道业务。 有的私募选择信托通道，则是受到产品类型的限制。“由于不能估值，有的信托通道不能做期权、衍生品以及沪港通、深港通等投资标的，也就无法合作。另外，结构化产品还是要走信托通道，现在只有信托通道能发带杠杆的产品。”上述私募人士说。 除了费用增加，在部分私募看来，信托通道还增加了交易的摩擦成本。多位私募人士介绍，现在大部分信托都有了远程交易终端，但仍有个别信托还在使用传真或者电话下单，与基金子公司和券商资管相比，信托的服务还比较落后，交易不够灵活，也让私募增加了隐形成本。 据了解，私募基金产品需要走通道主要是银行代销的需要。在新规之下，私募销售主要有两个渠道，一是直销，二是寻找有基金销售牌照的机构。在持有销售牌照的机构中，销售能力最强的当属银行。但银行不能直接代销契约型产品，如果代销私募基金产品，银行只能和有金融牌照的机构签约，私募作为非金融机构，要想通过银行代销，只能寻找信托公司之类的通道方。在私募和银行的沟通中，银行往往会给私募基金直接指定通道。 通道选择变得单一，出于费用的考虑，一些小型私募只得放弃了银行代销这条路。“现在代销对私募的资质要求比较严，而且A股市场行情不好，很多代销机构也无能为力，没必要花费成本给通道。”某小型私募基金人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

山东信托IPO失效的背后

在递交港股IPO申请材料6个月之后，山东省国际信托有限公司（以下简称“山东信托”）的IPO状态却从“处理中”变为“失效”。这一事件对于去年多项业绩指标出现滑坡的山东信托来说无疑是旧伤未愈、又添新伤。在分析人士看来，信披不够透明、业务结构单一和盈利不稳定都将成为山东信托上市路上的牵绊。而踩雷 “2017退市第一股” *ST新都恐又对山东信托业绩形成不确定因素。 踩雷 “2017退市第一股” 深圳老牌酒店上市公司*ST新都5月中旬发布公告称，公司日前收到深交所《关于深圳新都酒店股份有限公司股票终止上市的决定》，公司股票将被终止上市。后续公司股票将自2017年5月24日起进入退市整理期，交易30个交易日，股票价格的日涨跌幅限制为10%，退市整理期届满之后，深交所将对公司股票予以摘牌。 *ST新都成为 “2017年的退市第一股”，在其前十大股东名单中，便有山东信托的身影。资料显示，截至2017年3月31日，山东信托持股*ST新都736.05万股（占比1.71%），为*ST新都第六大股东。 事实上，山东信托早在2009年就凭借购入221.59万股（占比0.69%）跻身*ST新都十大股东之列。之后山东信托几进几出，据不完全统计，2010年一季度曾一次性增持*ST新都1046.49万股（占比3.85%），同年又有过两次减持动作；2016年再次增持171.83万股，增持后占比1.71%，一直保持至今。 目前，*ST新都已经更名简称为“新都退”，有业内人士分析称，参照此前退市的欣泰电气交易情况，山东信托可能会受到“新都退”牵连，面临一定金额的损失。从股价来看，“新都退”确实已经跌得面目全非。截至最新一个交易日（6月9日）收盘，“新都退”已经从4月29日的最高点7.96元跌至2.5元，为连续11个交易日收“一”字跌停板。 业内人士李大霄表示，山东信托会不会受损主要看业务占比，业务占比小的话影响不大。另一位券商人士也认为，目前来看，山东信托受到的负面影响可能更多地来自于市场消息层面，还无法确定是否有项目因“新都退”亏空严重而遭遇无法赎回。 对于种种猜测，惟一有答案的山东信托却选择缄口不言。公司一位内部人士对北京商报记者表示，目前公司处于静默期，无法对市场传闻做出回应，一切以公开披露的信息为准。 失效的IPO 之所以在静默期中，是因为山东信托正闯关IPO。去年6月，山东信托赴港IPO获山东银监局同意；同年10月，山东信托向港交所提交申请材料；今年2月再获证监会批准。可以说，山东信托IPO前半程走得颇为顺利，但后半程却出现很多变数。 按照正常的时间表，山东信托的上市计划大约在今年3月末就差不多能尘埃落定，然而，山东信托非但没能获得通行，公司IPO状态在今年4月反而由“处理中”变为“失效”。在港交所看到，“失效” 属于IPO “没有进展” 的一种，另外两种状态分别是 “被拒绝” 和 “撤回”。 上述山东信托内部人士表示，“失效”的状态其实是比较常见的。据粗略统计，截至6月9日，赴港IPO“没有进展”的申请人中，“失效”状态的有超过120个，被“撤回”的有8个，“被拒绝”的12个。 李大霄表示，“失效”并不意味着IPO彻底终结，港交所相对还是更为市场化，IPO采取注册制，后续重新递交申请材料，还有可能重新回到闯关的队伍中。 另有业内资深分析人士表示，山东信托本次IPO “失效”，意味着山东信托遇到一些障碍短期内未能通过。假如申请IPO企业3月31日之前不能完成IPO发行的话，就需要重新递交经过审计后的2016年财报，之前山东信托递交的应当是2015年或2016年部分数据，只要重新递交IPO申请，还是有可能成功。 但仅从目前山东信托这段冲刺的结果来看，确实不尽如人意。需要指出的是，去年山东信托在递交IPO申请之时，曾被视为打破信托公司赴港上市多年沉寂的一个强音，更因为H股上市相较A股更容易，被指有望打破信托公司22年的上市空窗期。然而，同样在去年IPO，且是申请A股上市的江苏信托、昆仑信托、五矿信托和浙金信托，都在去年12月曲线实现了目标，山东信托却还在资本市场门外等候。 不透明的信披 对山东信托IPO失效背后的原因，市场上也有很多种猜测。有业内人士认为，可能是山东信托财务数据没更新，和公司投资状况或许也有关系。一位信托业观察人士分析称，最大的问题可能在于山东信托的信息披露相对不够透明。 去年山东银监局的一份罚单也间接佐证了这一推断。2016年12月，山东银监局以山东信托·天衡晟1期证券投资集合资金信托计划未按规定及《信托合同》约定向受益人定期披露信息、未按规定及《信托合同》约定方式向全体受益人披露临时信息为由，给予公司罚款20万元的行政处罚。 在山东信托2016年年报中看到，山东信托在“特别事项揭示”中提到了这一事件，并称“公司已按期足额缴纳前述罚款，已对前述行政处罚存在的问题进行整改”。同时，山东信托在年报中也披露了公司去年作为原告涉及的9件未决诉讼和仲裁项目。 不过，上市对于任何企业来说无疑都会受到更强的公众监督。上述观察人士进一步表示，如果上市，可能还需要披露更多详细信息，比如涉及到的所有潜在项目问题、潜在损失等。而且比如在有诉讼的同期又出现了某个项目的问题，没上市的话不想披露那么清楚，有可能缓一缓，但上市后就必须详尽地披露出来。 除了信息披露不合规受罚，今年3月，来自国家财政部的通告显示，山东信托还存在向山东正方实业发展有限公司发放信托贷款问题。监管层责令山东信托公司严格按照《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》要求逐一排查存续业务，对违规业务立即清理。同时严格按照银监会相关规定开展融资平台公司新增贷款业务。 据了解，违规发放贷款的情况在业内不算常见，因为信托公司的项目都要报到银监系统，主动管理类的项目前期报，被动管理类的项目稍晚一些，但后期也要报，所以合规与否不难查出。业内人士表示，但也不排除有一些项目打擦边球，部分条件符合，部分不符合，因此增加了监察难度。 多项业绩指标下滑 在IPO失效、踩雷*ST新都、3个月两遭通报之外，业绩滑坡也是山东信托遇到的一件麻烦事。据山东信托年报显示，去年该公司利润表内的多项重要指标均出现下滑。其中，营业收入13.6亿元，同比下降22.3%；净利润8.84亿元，同比下降14%。 事实上，在山东信托招股说明书披露2016年前5个月业绩时，业绩滑坡情况就已显现。根据招股书，2016年1-5月，山东信托营业收入3.78亿元，同比下降62.15%；净利润2.83亿元，同比下降50.90%。而2013-2015年，山东信托净利润还保持着逐年增长态势，三年净利润分别为8.9亿元、9.86亿元与10.76亿元。 山东信托在招股书中解释称，业绩下滑有两个原因，一方面源于股市波动，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值有所减少；二是企业融资成本普遍降低及不同融资来源竞争加剧，导致信托报酬及利息收入减少。 上述信托业观察人士指出，山东信托业绩下滑还受到一个重要因素影响，就是业务开展相对较慢。山东信托2016年年报显示，虽然公司去年集合类信托资产规模大幅增长了37.5%，同时单一类信托资产规模减少了2.6%，二者呈现一升一降，但单一类信托占比仍然较大，去年末余额达到1745.9亿元，占全部信托资产的66.7%，集合类信托余额只有707.3亿元，占27%。去年新增的信托项目中，单一类项目个数也达到327个，集合类仅为119个。 “这反映出山东信托主动管理类项目仍然做的不多，相对刻板。”上述人士表示，山东信托很多业务没有开展起来，在信托业普遍发力主动管理业务的近几年中，市场化程度一直不算高。而被动管理的单一类项目受到近年多项政策影响，停掉了不少，如果信托公司较为依赖单一类项目，就会出现收入下降的情况。 对此，山东信托在2016年年报中也表示，公司继续推动传统业务向主动管理方向转型，着重从资产端与资金端两端发力，锤炼资产主动管理能力。同时积极布局开展家族信托、慈善信托等突出信托本源的信托业务。截至2016年末，公司签约家族信托业务累计达50单，合同总规模24.64亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金专项整治或延期1年 新大限或明年6月

6月12日，据财新网报道，原定于今年3月完成的互联网金融风险专项整治工作，将延期一年左右，2018年6月作为最后的期限接受监管验收，届时若平台还没整改完就将被取缔。 此前曾报道，国务院办公厅于2016年10月发布《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，不过专项整治工作自2016年4月就已展开，原计划于2017年3月底前完成。 而根据财新的最新报道，其从多个渠道了解到的消息称，互联网金融风险专项整治工作将延期。报道指出，新的整治工作规划是： 在速度服从质量的前提下，各地金融办在今年上半年完成对各家平台的分类，分为合规、整改和取缔三类，预计6月底出结果；在今年6月底各地金融局或金融办完成分类处置后，还留有12个月供整改类平台继续向合规转型，2018年6月作为最后的期限接受监管验收。 财新方面表示，目前各地互金整治进展不一。据其记者了解，已有部分北京地区的网贷平台，根据此前北京金融局下发的148条整改意见，全部完成整改，目前“正坐等备案”；而广州地区将在6月陆续向各家平台下发整改通知书。 财新的报道并称，银监会主导的P2P“8·24”合规大限如何与专项整治的时间衔接，尚不明确。 此前曾报道，2016年8月24日，银监会官网对外公布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下文简称“暂行办法”）。同时，为避免该暂行办法出台对P2P网贷行业造成较大冲击，文件作出了12个月过渡期（确定了所谓的“合规大限”）的安排，在过渡期内通过采取自查自纠、清理整顿、分类处置等措施，进一步净化市场环境，促进机构规范发展。 至于此次互金专项整治延期的原因，财新援引一位互金专项整治领导小组成员的话指出，“监管套利下的市场竞争，并不会因为监管当局出台了某一类管理办法就改变，最大的问题是P2P的变种太多了，下一个需要规范的领域到底在哪里，也很难准确定位。” 上述人士进一步称，“一方面P2P要备案发牌了；另一方面对于不拿牌照但是类P2P的平台，现在的管理思路和手段跟不上。” 据悉，按照去年10月发布的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，专项整治工作包括四个阶段：摸底排查、清理整顿、督查和评估、验收和总结。同一时间，银、证、保等多部门也分别公布了对P2P、股权众筹、互联网保险等的具体方案，明确了整治工作的全面部署安排。 去年12月9日，人民银行和互联网金融风险专项整治工作领导小组成员单位联合召开互金风险专项整治清理整顿经验交流电视电话会议，整治工作领导小组组长、央行副行长潘功胜表示，互联网金融风险底数已基本摸清，风险整体水平正逐步下降，风险案件高发频发的势头已得到初步遏制。他强调，第二阶段清理整顿工作是专项整治的核心和关键。外界分析指出，这标着互金专项整治的重头戏——“清理整顿”阶段已正式开始。 不过，专项整治工作此后的进展并不顺利。今年3月底，据一些国内媒体报道，原定3月底结束的互联网金融专项整治当时仍处于第二阶段——原定去年11月底结束的清理整顿阶段，意味着互金整治的节奏已经实质性推迟。 至于推迟的原因，媒体援引某地方金融办人士的话报道称，一是因为整治期间出现了不少“新事物、新情况”，需要监管部门统一协调和研究，二是因为互联网金融业态丰富，重点机构多，需要一一现场检查，工作量大。 此外，金融办人士还指出，P2P行业的监管文件不断出台，地方监管部门需要据此不断做调整，并且央行对比特币业务的调查，金融办也要配合完成。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上市基金将迎新规 迷你基金投资风险需注意

近期深交所和上交所发布了《证券投资基金上市规则（2017年征求意见稿）》，引起了一众小伙伴的关注。数据显示，目前在两市上市交易的基金达到700余只（按具有独立代码的基金算），也就是意味着，这一新规一旦执行，对基民手中的上市基金可能构成影响，喜欢买场内基金的投资者要看清楚了。 从征求意见稿来看，完善小规模基金终止上市相关安排，其中核心点是规模低于5000万份的分级基金、以及持有人户数低于1000人的除分级基金外的其他基金，或将触发终止上市条款。因此，投资者需要清楚新规的变化，注意迷你上市基金的投资风险。 新变化 上市基金新规“终止上市” 条例征集意见中 根据两大交易所发布的《证券投资基金上市规则（2017年征求意见稿）》，最大变化是“终止上市”的程序更为细化，要求更为严格，重点规范了两类或触发“终止上市”程序的基金，一是分级基金基础份额和子份额持有人合计少于1000人或者规模合计低于5000万份，且在10个交易日内未消除的；二是除分级基金以外的其他基金持有人少于1000人，且在60个交易日内未消除的。另外，还设置了基金终止上市观察期。 所谓上市基金，是指可以上市交易的基金，其中包括LOF、ETF、分级等基金。根据Wind统计，目前约有708只上市基金（独立交易代码），数量可谓众多，新规执行后不少基金将会受到影响。 投资者也需要注意其中三个方面变化，第一是一旦触发“终止上市”，这些基金就需要转型为普通非上市基金，或就会清算。这两种情况导致投资者再也无法通过股票账户买到它们。因此投资者需要注意进入触发“终止上市”基金的情况，不仅要关注上市基金的季报、年报等情况，也要随时关注相关公告、分级基金子份额变化、折溢价率、成交量等情况。投资者可以在交易所网站或一些专业的网站查看。 第二，要注意基金终止上市观察期的公告，这可能是一个终止上市“预警”信号，若触发这一预警，投资者需要根据市场情况提前做出准备。 第三，整个新规主要是针对迷你上市基金，因此投资者需要对迷你上市基金提前做准备，不要盲目选择“迷你”基金。 值得一提的是，近期也有迷你分级基金发布了基金合同终止与清算公告，主要原因是基金在过渡期届满日基金份额持有人数量已低于200人，或基金资产净值在过渡期届满日低于5000万元。市场人士认为，一些规模长期停滞不前的迷你基金或有可能会走上清算之路，投资者需要注意。 新策略—— 分级基金投资者注意 分级基金可能是受到此次征求意见影响最大的一类基金产品。在牛市里红红火火发展起来，但近两年一直备受诟病，尤其是在熊市里下折导致部分持有人亏损严重，引发市场广泛关注。 从征求意见稿来看，重点是增加了对“迷你”分级基金进行触发上市条款，这也是对投资者权益进行保护。一些“迷你”分级基金规模较小，日内成交量较低，这类基金存在较大的流动性风险，因此进行规范是一种利好。 哪些分级基金基础份额与子份额合计低于5000万份？公开资料显示，根据一季报数据，大约有14只。而最近市场震荡可能低于5000万份的分级基金有所增多。在新规落地之后，投资分级基金须比此前更注意。 第一是注意分级基金折溢价率变化。从目前情况看，若分级基金触发了退市条件，存在两个可能，一是清盘二是转化为其他普通基金。无论怎样，都会存在折溢价率风险或机会。若处于折价状态则可能拥有收益，但若处于溢价交易则可能产生溢价损失。因此，投资者需要注意自己所持有分级基金的规模大小，规避那些溢价较高，规模较小，可能存在退市风险的品种。 第二是注意避开成交量小的分级基金。5月1日之后执行的分级基金交易新规，分级基金的成交量逐渐走低，有些成交量较小的分级基金可能会导致正常交易的流动性不够，存在流动性风险。数据更显示，目前有些分级基金单日成交量低于1万元甚至零交易，投资者对这类基金需要更加警惕。 新动向—— 普通上市基金 也需注意持有人户数 除了分级基金外，普通的上市基金也需要注意持有人户数等因素。 数据显示，目前普通上市基金主要是ETF、LOF等，而这类基金也存在“终止上市”的风险。按照交易所征求意见稿，普通上市基金一旦持有人少于1000人，且在60个交易日内未消除的，将触发“终止上市”的程序。 数据显示，目前不少ETF和LOF基金在去年底的持有人户数低于1000人。据业内人士表示，若ETF或者LOF等产品的持有人户数过低，可能导致产品“可操纵性”大，因此这也是对持有人的保护。 Wind数据显示，以ETF为例，去年底ETF持有人户数低于1000人的达到59只，占全部142只ETF比例为41.54%。而数据显示不少LOF基金的持有人份额低于1000人，显然这一影响面也较大。 一旦这些迷你ETF和LOF基金触发“终止上市”条款，可能部分基金将面临退市。这也需要注意LOF、ETF的折溢价情况，处于溢价状态的品种需要尤其警惕，这也是投资者最需要注意的问题。同时也需要规避成交量小的迷你ETF和LOF基金。 不过，需要指出的是，迷你ETF或者LOF转为普通基金，也需要注意“转型方向”，有些转型方向仅仅是变为普通基金，但有些转型力度可能较大，对于后一种情况投资者需要注意这一类型是否符合目前市场情况。投资者还要结合自己的资产配置情况，如果确实存在相关投资需求可以考虑继续持有。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国互金协会:正制定P2P网贷银行存管标准

中国互联网金融协会业务一部主任沈一飞日前在柒财经•互联网金融新闻中心举办的互联网金融系列活动 “合规整改关键年：攻坚银行存管” 上表示，当前，中国互联网金融协会正在制定银行资金存管标准。 银监会此前已下发《网络借贷资金存管业务指引》，网贷机构和商业银行开展的存管业务有了政策依据。沈一飞表示，半年多来，参与到存管业务的银行越来越多，包括股份制银行、城市商业银行，以及新成立的互联网银行。市场由原来的单边市场走向双向选择：之前很多网贷机构找银行存管不易，现在是银行到处找优质网贷机构。 沈一飞称，“监管者可以通过对商业银行资金存管的监控，掌握网贷机构资金流向。” 实际上，早在2015年7月人民银行会同十部委发布的《促进互联网金融健康发展的指导意见》中就明确了要做银行存管。沈一飞称，很多网贷平台很早就与银行展开接触，但是银行一直对于风险边界不清，只有很少数银行涉足此类业务。 在提到银行存管要求时，沈一飞明确，重点要把专门账户和子账户分离，把指令分开，一定要在用户授权下操作；一定要清晰记录资金流转情况，做到每日核对、双方确认，所有档案、合同都要保留。 沈一飞强调，商业银行就是做资金存管，切勿和存款挂钩。银行应该合理设置门槛，合理定价、合规运营、合规管理，同时做好相关披露工作。 据沈一飞介绍，目前协会已经上线了互联网金融举报信息平台、统计监测风险预警平台，以及互联网金融登记披露服务平台等一系列基础设施，也建立了相关标准。对于登记披露服务平台，目前有10家机构接入，并按照协会标准开展了披露工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

活蜻蜓无人机试飞成功 一半昆虫一半机械

今年1月，生物医学解决方案实验室Draper Labs公布了一款名为DragonflEye的无人机。 这个项目旨在打造世界上最小的一款无人机，它的灵感来源于自然界。Draper的工程师其实就是在一只真正的蜻蜓身上安装了无人机科技，这只蜻蜓背上的 “背包里” 装着下一代的导航技术、合成生物以及神经技术系统，这些设备通过一块内置的太阳能电池进行供能。 近日公布的视频表明了Draper团队在DragonflEye上取得的进展，从视频中我们可以看到整个系统是怎样运用到真实的蜻蜓身上。 在视频中，Draper的科学家将整个“背包”巧妙地安装在蜻蜓的背上，不会对蜻蜓造成伤害。在视频的末尾，我们看到蜻蜓成功飞了起来。 DragonflEye无人机的设计目的并不是要成为世界最小的无人机，Draper的工程师想要通过这个设备远程控制这些昆虫。这种团队能直接向蜻蜓神经索上的神经元发送信号，这些信号能指引蜻蜓的飞行路径。 这种半机械生物主要通过一种名为光极的光学结构进行控制，它能向指定的神经系统发送方向指引信号，但不会破坏蜻蜓的神经网络。 但除了最新的视频和图片，并没有其他关于DragonflEye的细节被公开，但Draper的团队曾表示，将来会打造一个能用于营救、信息搜集的平台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

酷我或遭淘汰 腾讯音乐资本运作的牺牲品？

沉寂了半年后，腾讯音乐再度传出了IPO的消息，由此也印证了坊间流传的说法，无论是酷狗酷我合并的中国音乐集团，还是加上QQ音乐的腾讯音乐娱乐集团，“买买买”的背后或许只为IPO。 然而，就在腾讯音乐IPO的当口，三大品牌中实力最弱的酷我音乐恐怕在兴奋中有一丝隐忧，联想到千千静听、天天动听等产品的结局，成立12年之久的酷我音乐，是否会被腾讯音乐战略性放弃酷我品牌，成为资本游戏下的又一颗被牺牲掉的棋子呢？ 5个市场信号，酷我落幕已是定局 对于酷我可能惨淡落幕的结局，在整个音乐市场中并不意外，此前的阿里音乐也曾出于战略考虑将“天天动听”更名“阿里星球”，并最终停止了音乐播放服务，千千静听成为百度音乐的垫脚石。不过，和天天动听们所不同的是，酷我未来被战略放弃的可能性要远高于转型，至少市场上已经出现了诸多不利因素。 1、酷我每况愈下的市场份额。 2014年4月，早已并购了酷狗音乐额海洋音乐与酷我音乐完成换股合并，彼时酷狗和酷我分别以17%和14.6%的份额分列市场一二位。中国音乐集团上市受阻后，腾讯抛出了橄榄枝，并在2016年中旬完成了新一轮的合并，据艾媒咨询等调研机构的数据显示，酷我音乐在2016年Q1的市场份额在12%左右，位居市场第三。但到了2016年Q4的时候，包括联通沃指数排名等在内的数据报告显示，酷我音乐已经不敌网易云音乐，跌出市场前三。此外，近一年来酷我音乐的百度指数下降了30%以上，App Store音乐类下载排行榜上掉落到第四位，酷我音乐业已掉出第一梯队。 2、腾讯音乐三大品牌的高度重合。 早在腾讯音乐娱乐集团成立之初，业内不乏腾讯试图收割在线音乐的声音，结果似乎并未如愿，原因之一便是QQ音乐、酷我音乐以及酷狗音乐在用户覆盖上的高度重合。一方面，聚焦在产品本身来看，腾讯音乐旗下的三款产品并未表现出明显的差异化，本身在品牌知名度上处于劣势的酷我音乐，在市场份额上被QQ音乐和酷狗音乐高度稀释；另一方面，三大音乐产品共享版权，不排除内部存在“末位淘汰”机制，毕竟在实际市场份额不受影响的情况下，更大程度的聚合用户，更符合在线音乐盈利的本质。 3、酷我创始人的淡出。 酷狗与酷我合并后的人事结构还趋于平衡，酷狗音乐CEO谢振宇出任联席CEO，酷我音乐CEO雷鸣出任公司总裁。但到了腾讯音乐的时代，谢振宇、谢国民出任新音乐集团的联席总裁，腾讯公司副总裁彭迦信出任新音乐集团的CEO，雷鸣已经淡出了管理层。不禁让人联想到土豆和优酷合并之后的王微，在合并结束之后离开创业，雷鸣同样选择了个人的第三次创业。值得一提的是，在阿里入主优酷土豆之后，土豆网已经转型短视频，酷我的结局恐怕也在意料之中。 4、酷我的存在与否已经和IPO无关。 事实上，在中国音乐集团并入腾讯之前，一直在寻求IPO，那句“2015年底完成IPO”的壮志豪言仍在耳畔。可结果呢？美国资本市场并不看好当时的中国音乐产业，加之与腾讯的投资关系，IPO计划被迫叫停。多次碰壁之后，腾讯音乐势必会明白一个道理，单纯在市场份额上一家独大已经很难“忽悠”投资者，近两年在版权积累上的疯狂同样是出于此。那么，酷我音乐便处于一个较为尴尬的处境，因为在用户群上的高度重合，酷我品牌的存在与否对腾讯音乐的估值并无太多的积极意义。 5、酷我音乐本身缺少足够的想象力。 从业务范围上来看，QQ音乐及相关产品涵盖音乐播放、全民K歌、企鹅MV、企鹅FM、轻听等产品，酷狗音乐在音乐播放业务之外拥有酷FM、繁星直播、说吧等等。相比而言，酷我音乐不仅在音乐播放业务上稍逊一筹，酷我听书、酷我K歌、酷我秀场等与QQ音乐、酷狗音乐同样存在业务上的重合，而这些音乐衍生服务仍是需要巨大投入的无底洞。那么就不难理解，腾讯音乐为了缩减投入、降低运营成本，牺牲掉酷我音乐的可能性。 腾讯音乐的野心是泛娱乐 在线音乐平台发展至今，早已经不是单一的播放工具，而是集社交、原创、粉丝经济为一体的互联网平台。不惜大手笔买买买的腾讯音乐，所希冀的绝非是纯粹的音乐业务，而是从音乐衍生出的泛娱乐蛋糕。 在与中国音乐集团合并之前，QQ音乐的布局已经较为清晰，定位于打造听看玩唱的一体化娱乐平台，凭借庞大的曲库数量、付费绿钻服务模式、明星IP打造以及新增的弹幕功能，吸引到全年龄向用户。新音乐集团合并之后，腾讯音乐增加了直播、K歌等功能，在泛娱乐领域继续深耕。 无独有偶，同样奔着泛娱乐的还有阿里音乐，在腾讯音乐仍忙于独家版权的时候，阿里将大麦网纳入自家的大文娱板块中，阿里音乐朝泛娱乐扩展的方向进一步明确。同样，作为在线音乐的后起之秀，网易云音乐同样表现出了跳出音乐播放，踏足整个音乐产业链的态度，先是拿到了SMG、芒果文创等投资的7.5亿A轮融资，并在音乐综艺方面积极“练兵”，同时在独立音乐人、短视频、线下演出等业务上表现抢眼。 整体来看，腾讯音乐在泛娱乐方向上并非没有优势可言，与腾讯文学、腾讯视频等形成业务联动，本身在音乐泛娱乐领域就有着不错的基础。在保证既有优势的情况下，剥除酷我音乐进而增强QQ音乐和酷狗音乐的品牌优势和流量优势，不失为一种合理选择。毕竟在未来的竞争中，取得海量版权、营造产品独特性、提升社交互动以及粉丝经济的深度挖掘等，才是在线音乐平台在市场竞争中脱颖而出的不二法门。 当然，站在酷我的角度来看，这并不是一个好消息，活过了盗版盛行的时代，感受到了音乐行业走向正版的曙光，最终却沦为巨头资本运作的牺牲品。可这又何尝不是大多数互联网产品的结局呢，可怕的不是对与错，而是失去了特色，失去了未来的价值。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上海文化金融合作座谈会举行 双创文化产业投资母基金揭牌

上海市文化金融合作座谈会近日举行，市委常委、宣传部部长董云虎出席并讲话。 董云虎强调，要进一步增强责任感、使命感，按照当好排头兵先行者的要求，加强文化金融合作，充分运用金融杠杆，大力促进文化产业规模化、集约化、专业化发展，更好助推上海创新驱动发展、经济转型升级。 董云虎要求，要坚持把握规律、稳中求进，积极推动文化和金融向纵深发展，不断提升上海文化创意产业的竞争力。要持续改进创新，增强合作实效，拓宽融资渠道，以版权资产为基础创新信贷、质押、担保、债券、保险等服务方式，不断提升金融服务的针对性，形成社会资本敢进入、愿投入文化产业的良好环境。要畅通对接渠道，加强上海文化产业投融资服务平台建设，建好网上文化产业信息服务平台，提高文化金融服务专业化水平。要强化协作协同，形成工作合力，共同推动上海文化金融合作取得更大成效，为建设上海国际文化大都市作出新的更大贡献。 市委宣传部、闵行区政府、浦发银行、上海双创共同发起设立的“上海双创文化产业投资母基金”，上海滨江普惠小额贷款有限公司于本次座谈会上正式揭牌运营。 据了解，“上海双创文化产业投资母基金”总规模为50亿元，投资方向聚焦于艺术、新闻出版、移动多媒体、动漫游戏、网络视听、数字出版等国家文化产业重点发展领域的天使投资基金、创业投资基金、产业投资基金等，并对文化创意产业重点领域的部分项目进行直接股权投资。 会上，闵行区政府、浦发银行、精文投资、上影股份、新金锦文等单位代表分别做交流发言。各区委宣传部、金融机构、文化企业代表约80人参加会议。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人民日报三问民间借贷:还有存在必要吗？

暴力催债何时休？ 轻则电话催收、派人去家里，重则非法拘禁、殴打欠债人。暴力催债事件屡发，还出现了“催讨产业”，手段恶劣，社会危害严重。 纪森是北京市海淀区某房产中介公司负责人，销售经验丰富的他最近却遇到一桩怪事： 业主张某将自己价值420万元的房子作价325万元出售，并要求越快成交越好。见惯了加价售房的纪森对这种减价出售行为感到不解，跟张某沟通后才恍然大悟。 原来，张某的儿子做生意资金紧缺，曾借了一笔高利贷，每天利息高达7万元。但由于投资不顺利，无法及时还款，遭到放贷人威胁。无奈之下，顶不住催债压力的张某选择低价出售房产，尽快变现还债。 在山西省某市从事货运生意的张林也遇到了暴力催债。2015年底，张林欠下近20万元债务。为了还钱，他向当地有名的放贷人胡伟先后借了大约70万元高利贷，月息3分到8分不等。张林还清原本的债务后，很难短期内再还上欠胡伟的70万元本金和每月近4万元利息。但胡伟也不是好惹的，去年5月，他强行开走了张林的车。 “我也想千方百计凑钱还上，但他们根本不给我机会。” 无奈，张林走上了逃债的路。后来胡伟等人又找到张林母亲的住处，抢走了他家的地契。据张林的邻居回忆，那段时间，村里的墙上、电线杆上，都是张林的名字和照片，还有各种威胁恐吓的话语。 近年来，高利贷暴力催债事件屡有曝出，人们不仅惊讶于借2万元利滚利欠20万元，也被种种催债的暴力手段所震惊。 浙江财经大学金融学院教授丁骋骋认为，由于经济面临下行压力、银行强化资产质量控制，借款人融资难依然存在，生意不好做，融到钱又陷入还款难，民间借贷的不良资产处置逐渐形成了一个特殊的利益生态链。 “甚至还出现处于 ‘地下’ 或 ‘半地下’ 的催讨产业，他们将不良资产称为 ‘特殊资产’ 或 ‘资产包’，有专门的催收团队。” 丁骋骋说。 这些催收团队中有人负责打电话，有人进行调查，有人研究法律事务，也有人上门要债，催讨过程往往有以下几类阶梯式手段： 第一阶梯是电话催收，刚开始是提醒式的语言催收，如果不还则使用威胁性语言； 第二阶梯是派人上门到债务人家里或所在单位，整天跟着债务人； 第三阶梯是使用流氓手段，但不至于构成犯罪，比如上门泼粪、泼油漆、敲碎玻璃窗、扔动物尸体等； 第四阶梯是使用暴力的犯罪手段，公开对债务人殴打、侮辱，甚至非法拘禁、捆绑，造成债务人身体伤害等。 “以不久前的山东聊城辱母杀人案为例，有很多催债手段极其恶劣，造成的社会危害十分严重。” 丁骋骋说。 放贷人的钱谁保护？ 普通放款人遇到高风险的借款人违约，合法催债手段并不多，只能打官司，用较高的诉讼成本换回欠款。 被催债的感觉不好受，但从放贷人的角度讲，他们也有苦衷。 “一些生意人经常从我这里借走几百万，用于过桥资金或垫付货款，虽然只用几天，但这么大的资金挪动也是需要成本的，更不能想不还就不还，他们不还钱，公司也有损失啊。” 曾在东部沿海某县经营一家小额贷款公司的叶明汉说，他们找过人晚上去借款人家里威胁吓唬，确实会有一点效果，有时能要回来一点钱。“我们知道这不是解决问题的好办法，但还能怎么办呢？” 最近，华北某市贷款公司总经理张淑梅为手里握着的一堆“房产”发愁：这笔500万元的欠款，房子虽然之前已抵押，但等了一年半，法院还没判；那笔250万元，处置部分房产卖了146万元，剩下的欠款遥遥无期……张淑梅放贷一向很谨慎，却还是遇到了几次要不回钱的情况。“为减少放贷风险，一般我会要求对方必须抵押房产或车子，但真走到去法院打官司那步，等判决拍卖完再拿到钱，其间又要付出很多精力和财力。” “对出借方来说，关键问题是合法的催债手段并不多，尤其遇到恶意逃债的人，不施加点压力根本拿不回钱。”谢伟平是河北某贷款公司聘用的专职律师，该公司主要做一些小额贷款业务，后来公司负责人发现欠债逃债事件时有发生，但催债要债又特别艰难，打官司成本也很高，只好专门聘用一批人来帮助公司维权。 即使是通过合法途径，负责帮公司打官司催债的谢伟平每天工作压力也特别大。一方面从公司经营考虑，要尽可能帮公司多拿回欠款，另一方面民间借贷的法律规范还不完善，等抵押资产拍卖处置完，分到了钱却无法抵销高昂的诉讼成本，公司的资金链可能受到影响。 据了解，目前法律对民间借贷的规定，主要是2015年发布的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，其中指出借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持。借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。若借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息，人民法院应予支持。 也就是说，双方约定的未超过年利率24%的部分，出借人请求给付，法院是支持的；对于年利率在24%至36%之间、借款人没有给付而出借人请求给付的，法院不予支持，但对于借款人已经自愿给付了的，法院不认定为不当得利，也不会判决出借人返还；对于超过年利率36%的部分，法院应认定超出部分无效。 谢伟平说，因为近几年生意不好做，很多贷款公司的利息要求其实并不高，一些所谓 “利滚利” 也是为了规避放贷风险，借款人在签订合同时是完全知情的，但风险在于很多人明知道还不了债却依然去借钱。 “高利贷越来越集中于高风险的放款人和借款人，这两类人博弈的结果，是一定会有非常规手段出现在借贷纠纷的处置中，最终使高利贷出现涉黑倾向，很容易导致恶性事件。” 丁骋骋认为，从目前的法律规定看，面对高风险的借款人，如果违约，一般放贷者对他们毫无办法，所以一些高利贷放款人可能就会使用非常规手段暴力催债。而那些谨小慎微的普通放款人，放贷收不回来，打官司没用，不得已也会求助社会上一些半公开、半合法的催收公司。某种程度上说，放贷人权益保护不够，无形中助推了这类催收公司的产生，也影响了民间借贷的健康发展。 民间借贷还有存在必要吗？ 监管部门应该促进其阳光化、法制化、规范化发展，充分发掘积极效应，为民间资本 “开正门、走正道”，合理引导投资流量流向 民间借贷，一直是金融界乃至整个社会关注的热门话题，但由于监管难度大、借贷利率不透明等问题，大量资金游走于灰色地带，不利于金融市场的健康运行。 有人由此发问：民间借贷还有存在的必要吗？ 中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，民间借贷监管规范薄弱、风控体系缺位、信息披露机制不健全等，使民间金融运行蕴藏着较大的风险，确实给金融安全和社会稳定埋下了隐患，但民间借贷作为民间的一种经济活动行为，有其存在和发展的基础。 一方面，随着商品经济迅速发展、经济活动日益频繁，民间资金规模越来越庞大，资本多元化趋势愈加明显，一些人希望拿出手头资金做些投资，而利用好这些民间闲散资金，有助于缓解中小企业和“三农”的资金困难，形成多层次资金融通。另一方面，一些借款人求助于银行，往往会因授信资格、抵押条件达不到而被拒之门外，希望通过民间途径解决救急性、临时性和突发性的资金需求。民间借贷是正规金融有益和必要的补充，能在一定程度上解决部分社会融资需求，监管部门应该促进民间借贷的阳光化、规范化和法制化。 作为浙江温州金融改革的标志性产物，温州民间借贷服务中心是推进民间借贷发展的一个尝试。据该中心相关负责人介绍，长期以来，温州传统的民间借贷习惯于在熟人间私下里进行交易，借贷手续总体简单且不规范，存在很大风险。 服务中心成立以来，通过规范推进信保、抵（质）押担保等多种类型借款形式，促进民间借贷过程规范有序，民间借贷备案信息逐步丰富完善。越来越多的民间借贷不再只是简单地出具一张借条，借贷双方在交易时往往手续齐全，通过融资信息服务企业，将借款协议或借条格式化。不仅借款金额、期限、利率等有明确约定，而且对违约责任甚至引发诉讼所需的程序都做了详尽约定。服务中心有效实现了对民间借贷规模的实时动态监测，及时防范借贷风险。 数据显示，截至今年5月底，温州市民间借贷累计备案达44515笔，总金额474.01亿元，备案率达59.25%。成立5年间，仅服务中心就成功识别和制止了60多起虚假借贷事件的发生，其中有假的房产证、机动车登记证、身份证、结婚证等，提高了交易质量。 “应加强对公众的宣传，例如让公众明白高利贷的利率限制、法律规定等，做到防患于未然。”浙江大学经济学院教授金雪军建议，那些民间的合法贷款，若发生违约，要有依法调解、诉讼的合法手段，严禁限制人身自由或采取其他方式骗取、逼迫借款人偿还；对于不合法手段，在管理范围内应加大规制和打击力度，保护好公民的个人权益；对违法经营、判定无效以及涉嫌诈骗的，应在审理过程中移送公安机关。 服务有资金需求的中小微企业，正规金融还应发挥更大作用。丁骋骋建议，应出台更加便捷优惠的中小微企业贷款审查和放款机制，对信用机制要综合考察、评定，制定更精准的贷款服务制度和措施，解决实体经济面临的资金困境。 西南财经大学经济学院教授盖凯程认为，发掘民间资本的积极效应，必须“开正门、走正道”，合理引导民间投资流量流向，制定适应民间借贷发展新特点的政策规定，充分发挥其补充金融市场需求空档的优势，为经济社会持续平稳运行服务。 延伸阅读 规范民间借贷有几招？ 作为放贷主体之一，小额贷款公司在民间借贷发展中起着重要作用。2008年5月，银监会和中国人民银行发布《关于小额贷款公司试点的指导意见》。同年7月，银监会和央行批准浙江省成为首个小额贷款公司试点省份，允许满足一定资本条件的自然人、企业法人与其他社会组织投资设立小额贷款公司，为中小企业和农民开辟了传统银行系统之外的融资渠道，并让长期存在的民间借贷“阳光化”。 《指导意见》指出，小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立、不吸收公众存款、经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。小额贷款公司按照市场化原则进行经营，贷款利率上限放开，但不得超过司法部门规定的上限，下限为人民银行公布的贷款基准利率的0.9倍，具体浮动幅度按照市场原则自主确定。有关贷款期限和贷款偿还条款等合同内容，均由借贷双方在公平自愿的原则下依法协商确定。 继小额贷款公司试点后，2008年11月由央行起草的《放贷人条例》草案已提交国务院法制办，该条例一旦通过，意味着银行在信贷市场的垄断地位被打破，符合条件的个人和企业经过批准也能从事放贷业务。央行在《2008年第二季度货币政策执行报告》中曾提出，应加快我国有关非吸收存款类放贷人的立法进程，适时推出《放贷人条例》，给民间借贷合法定位，引导其“阳光化”、规范化发展。然而，由于对诸多条款存在较大争议，《放贷人条例》至今未能出台。 法律规定方面，影响较大的还有2015年发布的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》。除利率方面24%、36%的设置外，《规定》指出，出借人向人民法院起诉时，应当提供借据、收据、欠条等债权凭证以及其他能够证明借贷法律关系存在的证据。当事人持有的借据、收据、欠条等债权凭证没有载明债权人，持有债权凭证的当事人提起民间借贷诉讼的，人民法院应予受理。被告对原告的债权人资格提出有事实依据的抗辩，人民法院经审理认为原告不具有债权人资格的，裁定驳回起诉。 在当前P2P网络借贷平台发展较快的背景下，为促进网络小额借贷资本市场良好运行，根据《规定》内容，如果借贷双方通过P2P网贷平台形成借贷关系，P2P网络贷款平台的提供者仅提供媒介服务，则其对民间借贷形成的债务不承担担保责任；如果P2P网贷平台的提供者通过网页、广告或其他媒介明示或有其他证据证明其为借贷提供担保，根据出借人的请求，人民法院应当判决P2P网贷平台的提供者承担担保责任。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新一轮车险手续费价格战将至

商业车险二次费率改革大幕正式拉起。保监会在上周五召开的商业车险改革新闻发布会上对外披露，保监会已于近日决定进一步扩大保险公司自主定价权，下调商业车险费率浮动系数下限。这也意味着险企手续费竞争空间进一步加大，保险公司将掀起新一轮的手续费竞争浪潮。 根据保监会发布的《关于商业车险费率调整及管理等有关问题的通知》显示，使用中保协机动车商业保险示范条款的财产保险公司，可以申请在以下范围内拟订自主核保系数、自主渠道系数费率调整方案。考虑到各地情况不同，保监会并未执行一刀切的方案，各地略有不同。具体来看，监管为此次商车费改划分了四个档次。如在北京、山西等保监局辖区内，自主核保系数可在0.85-1.15范围内使用，自主渠道系数可在0.75-1.15范围内使用，即“单75”政策；在天津、河北等保监局辖区内，自主核保系数可在0.75-1.15范围内使用，自主渠道系数可在0.75-1.15范围内使用；在河南保监局辖区内，自主核保系数可在0.8-1.15范围内使用，自主渠道系数可在0.75-1.15范围内使用；而在深圳保监局辖区内，自主核保系数可在0.7-1.25范围内使用，自主渠道系数可在0.7-1.25范围内使用。 除了费率问题，保监会还将修订商业车险示范条款。保监会财产保险监管部主任刘峰表示：“新的示范条款解决了原条款中‘高保低赔’、‘无责不赔’、‘家庭成员人身伤害不赔’等社会意见集中的问题。” 事实上，自2015年6月商车费改试点以来，消费者普遍受益。据刘峰介绍：“2016年底，不仅是商业车险车均保费较改革前下降5.3%，保费减少了250亿元。而且商业车险新产品‘性价比’提高，吸引更多消费者投保。有数据显示，2016年商业车险投保率为77%，同比提升4个百分点。商业三责险平均责任限额达56万元，较改革前提升17%。此外，2016年车险投诉量占财产险投诉量的比重同比下降3.5个百分点。” 车险费改后，保险公司拥有了一定程度的自主定价权，但也出现了一些保险公司车险费率拟定不合规的现象。据刘峰透露，2016年，针对部分保险公司在费率厘定与使用方面存在的问题，保监会累计下发181份监管提示函、77份质询函、39份监管函，责令39家次保险公司在相关地区停止使用商业车险产品并及时修改，而上述产品监管措施约覆盖全国经营车险省级保险机构数量的30%。比如，去年5月31日就有大地财险、中华联合财险、华安财险、安华农业保险、渤海财险与安诚财险6家保险公司被分别下发监管函，责令自2016年6月1日起在部分地区停止使用现行商业车险条款费率并及时修改。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会持续提高发行监管透明度 已三次通报终止审查IPO企业情况

证监会持续提高发行监管透明度已三次通报终止审查IPO企业情况 因报告期业绩大幅下滑，甚至出现亏损的原因而终止审查的企业不在少数 继定期通报行政处罚案件之后，终止IPO企业审查情况也日渐形成固定通报内容。证监会上周五通报今年前4个月的终止审查IPO企业情况，这是自去年6月份以来，一年时间内第三次通报终止审查IPO企业情况。 据《证券日报》记者梳理，截至6月9日，在三次通报的终止审查IPO企业中，因报告期业绩大幅下滑，甚至出现亏损的原因而终止审查的企业不在少数，在有统计数据的两次通报中，该种原因占比分别为42.86%、11.43%。此外，因经营状况或财务状况异常而终止审查，以及因经营状况或财务状况异常、持续盈利能力存疑而未通过发审会的情形也占有一定比例。 一位券商人士向《证券日报》记者表示，证监会定期公布终止审查IPO企业名单及审核中关注的主要问题等情况，提高了发行监管工作的透明度，有助于引导发行人和中介机构持续提高问题发现能力和尽调执业质量。 “包装上市” 应承担法律责任 据《证券日报》记者跟踪，去年6月份，证监会公布了2016年前5个月发行人主动撤回首发申请、证监会终止审查的17家首发企业名单，以及审核中关注的主要问题。这是证监会首次专门集中公布终止审查首发企业相关情况。 上述17家终止审查企业，多数是由于存在影响发行条件的具体事项而主动申请撤回，审核中关注的主要问题包括收入、利润与同行业上市公司变化趋势不一致且披露理由不充分；报告期业绩大幅下滑，少数企业甚至出现亏损等等。 证监会当时特别说明，如果企业在申报时，通过粉饰财务报表、隐瞒或有债务、掩盖真实情况等方式，意图包装上市，导致信息披露不真实、不准确、有遗漏乃至欺诈发行，则明显违反法律规定的信息披露真实性义务，发行人和负有责任的中介机构应当承担相应的法律责任。因主动撤回申请而终止行政许可审查，并不意味着上述法律责任的豁免，并不产生终止追究责任的法律效果。 证监会强调，尤其是对于明显不符合发行条件或信息披露存在重大瑕疵，保荐机构不审慎履行保荐工作职责，不积极采取措施主动撤回申请，仍然隐瞒掩盖，心存侥幸，带病申报，意图博弈过关的，将发现一起查处一起，坚决依法严肃追究有关机构和责任人员的法律责任。　 业绩因素 成终止审查主因 去年11月份，证监会第二次公布了终止审查IPO企业情况，这次周期为当年6月份至9月份。该次通报数据更加详尽，根据通报，56家首发企业终止审查的原因主要包括六方面原因。其中，24家企业因报告期业绩大幅下滑，甚至亏损，终止审查，占比42.86%。 今年6月9日，证监会第三次通报了终止审查IPO企业情况，此次通报新增未通过发审会（被否决）IPO企业情况。具体来看，今年前4个月，终止审查IPO企业35家，未通过发审会IPO企业18家。 35家终止审查IPO企业存在的问题主要包括四种情况，其中，22家企业经营状况或财务状况异常，占比62.86%；4家企业业绩下滑，占比11.43%。如无锡金鑫集团股份有限公司因下游客户订单减少，导致发行人2016年营业收入和净利润下滑幅度超过50%；拟申报创业板的安徽皖垦种业股份有限公司2016年、2015年的经营业绩出现较大下滑。 而18家未通过发审会IPO企业存在五种情况，其中，5家企业经营状况或财务状况异常，占比27.78%；3家企业持续盈利能力存疑，占比16.67%。如拟申报创业板的浙江科维节能技术股份有限公司报告期各期末连续6个月未支付节能收益款的客户的应收账款余额占各期末应收账款余额的比例较高，2016年年末账龄超过3个月的应收账款余额较大，且大量违约状态的项目涉及的应收账款余额较大，持续盈利能力存疑。 综合上述后续两次通报情况可以发现，因报告期业绩大幅下滑以及经营状况或财务状况异常两大原因而终止审查的IPO企业占据较高的比例，同时，因经营状况或财务状况异常、持续盈利能力存疑，而未通过发审会的IPO企业也占相当比例。 据统计，截至2017年5月19日，今年证监会共审结IPO企业257家，其中，已核准的IPO企业188家；未通过发审会（被否决）的IPO企业24家；终止审查（申请撤回）的IPO企业45家。IPO审结通过率约为73.15%，未通过（包括终止审查和否决）率约为26.85%。从目前IPO企业终止审查和否决情况看，从严监管工作取得了一定成效。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金融领域上演残酷大清洗 一批人将被人工智能取代

　　信审员（本文所述信审员，除特别表述外，均为小额信贷员），曾有一段辉煌历史。 　　在银行时代，他们是核心职位，站在金钱的刀尖，掌握着放款的决策大权。 　　而如今，风控进入“数据驱动”时代，信审员成了一个“鸡肋”的职位。 　　面对即将被抛弃的命运，他们站在时代的岔口中，左右踌躇，难以迈步。他们有即将退场的自觉，却难以掩盖被遗弃的凄冷和纠结。 　　人工智能正在一步步取代人，时代滚滚向前，无人可挡，所有迟疑踌躇之人，都被残忍地碾压在车轮之下… 　　01 　　黄金时代 　　在金融领域，他们是第一波被驱赶到悬崖边的人。 　　而驱赶他们的，是人工智能。 　　“我要离开这个岗位，离开北京”，信审员包小新语调低沉，尽是迷茫和落寞。 　　而在银行时代，信审员曾经享受过风光无限，时代将他们安放到了一个重要的位置，被授予了勋章。 　　当时所有人申请贷款填写的资料，都会汇总到信审员手中——他们通过各种手段，来权衡这笔贷款，是放还是不放。 　　也就是说，他们掌握了“生杀大权”。 　　“信审员，是一个体面的工作”，曾经在银行当过信审员的姚金珉称，很多都是大学名校毕业生，才能进入银行担当这个职位。 　　2011年到2015年，是一个猛冲的年代。但凡有些商业想法的人，都气粗壮胆地做起了买卖，借贷需求旺盛。 　　此时，金融潮水开闸，各地线下小贷公司林立，从事线下借贷的信贷员，迎来黄金时代。 　　2014年开春，90后的包小新，开始了他的北漂生涯。他进入一家小贷公司，成了一名“全能”信贷员。 　　“进入金融行业，信审无疑是最好的一个途径，不需要太多金融学历，只要你有闯劲，敢学习，就能干”，包小新称。 　　那时的风控极为原始，没有信审系统。借款人先到公司填写申请资料，第二天信审员再去店面上访。 　　签合同的时候，包小新把借款人的手机拿过来，随机抽取几个联系人电话。 　　信息会装在一个信封里，封定起来，按期还款结束后，再原封不动的归还借款人。 　　一旦借款人逾期，信封就被打开，会联系这些人进行催收。 　　在银行和线下门店借款中，信审员是具有“战略核心”地位，他们是“反欺诈”的主要骨干。 　　在上门面访的阶段，包小新能连续和对方侃两个小时，“你需要问他店的经营情况，什么时候开的，开多久了，店员几人，通过电费单，一天的流水，各种蛛丝马迹，判断他是不是一个有诚信的人”。 　　而面访中，各种纷繁复杂的细节，都会“泄露天机”。 　　一次，有个自称卖猪肉的老板来申请贷款。对方将他带进一个猪肉的库房里，一片漆黑。 　　可“老板”摸索半天，却找不到开关。 　　“我心里大概就明白，他不是老板”，包小新判断。 　　“因为掌握生杀大权，很多借款人都会给信贷员塞红包，希望放他们一马”，姚金珉称。 　　那个年代，他们是风光无限的。 　　02 　　地位下沉 　　在借贷的黄金时代，除了线下借款的兴起，线上的网贷平台，也遍地开花。 　　一批勇敢的精英爬上时代快车，认定日夜兼程的前方，定有奇迹发生。 　　2015年，网贷平台增长异常惊人，数据显示，这一年，平台总量达到3769家。 　　此时，很多线下借贷的信审员，被挖到互联网平台。包小新也从小贷公司离职，加入了网贷行业。 　　新办公楼在北京最繁华的CBD，人人西装革履，手捧咖啡，那一瞬间，他终于感觉找到了金融从业者的光鲜。 　　但很快他就发现，所谓的光鲜，只是“虚有其表”。在线上，小额信审人员的工作和重要性被大大压缩。 　　线下大额借贷，金额高，单笔审核必须拼尽全力，核实真伪；而线上的贷款，多为小额，根本没有时间去每单细细审核——从成本考虑，也不需要。 　　他们必须，快，快，快。 　　在旺季，一个信审员一天需要审50单左右，一个小时需要审核4—5单，平均下来一单最多15分钟。 　　为了保证这15分钟的信审进度条流畅跑完，包小新精确计算过：查看客户资料2分钟，给客户打电话2分钟，第三方联系人打电话2分钟，上网查客户征信5分钟，填写审批意见2分钟。 　　15分钟搞定，完美。 　　此时，大部分的信审人员最重要的工作，就是通过电话审核，行话叫“电核”。 　　有时候除了联系借款人本人外，还会联系他留下的“联系人”，来进行交叉验证。 　　对于信审员来说，就如一段“奇幻之旅”。 　　“你可以遇到各种千奇百怪的人”，有的人永远说自己没空，电话那头却是麻将牌被搓得噼里啪啦；有人质疑是诈骗，扬言要报警；有的说着一口方言，不知所云…… 　　而这个过程，也确实还有几许门道。 　　姚金珉所在的银行，也开始做一些线上业务，他也加入了电核部门。 　　他们总结得出，虽然没有面审那样细节满地，但也可以从电话中捕捉一些蛛丝马迹。 　　比如，资料显示是一个大老板，电话那头却传来公交站到站的声音；有时候还能听到“哗啦哗啦”翻资料的声音，“伪造的信息太多，记不住，就会翻开资料来看”。有时候对方回答不上了，存疑，回答得太流利，也存疑，“像背书一样，都是准备好的答案”。 　　刚加入信贷行业的可可，也摸出了一些门道，一般他把电核分5项步骤，完成一项，打一个勾。 　　第一核实客户信息，第二核实使用的产品，第三问询客户还款方式，第四还款能力的评估，第五提醒客户按时还款。 　　一通电话下来，最少也要5分钟。 　 　可可的信审调查表 　　电话那头的人，可可一个也不认识，在心里，他画出他们的肖像，熟悉他们的生活规律。 　　姓名，工作，上班地点，单身还是结婚…… 　　可可试图从自己的工作中，找出点乐趣来。 　　他还不知道，这个职业最大危机，已悄然而来。他们即将被一点点蚕食、瓜分，成为最微小的螺丝钉… 　　03 　　螺丝钉 　　突然间，时代变了，风势变了。 　　2016年，现金贷和消费金融崛起，所有线上平台，开始了“抢客大战”。 　　包小新悲伤地发现，在急速冲量的过程中，小额信审员成为最“低等而廉价”的劳动力，“纯体力劳动，每天看资料，打电话，毫无技术含量。” 　　他的工作，无穷无尽，停不下来。 　　公司实行三班倒，早班从早8点到晚6点，中班10点到晚8点，晚班则是中午12点到晚上12点，且周末只能休息一天。 　　最忙的时候，他一天要审核100个单子，长期下来，他犯上了严重的职业病：视力下降，腰酸背痛。 　　“一到高峰期，单子直接塞给你，审不完不能回家”，包小新觉得，互联网金融在急速奔跑，所有的都在催你，“客户催着放款，主管催着业绩”。 　　所有人都累趴下，审不动的时候，“经理实行奖励政策，审最多的第一名奖励5千，第二名三千，有些人为了钱命都拼了”。 　　而此时，大多数的信贷员，只能填写“推荐意见”，连决定权都丧失殆尽。 　　 数据来源：拉勾网 　　信审人员，突然成为流水线中最底层一环，他们只是低廉的劳动力，重复着机械的工作，无休止的加班… 　　人力的速度，怎么可能拼得过机器？ 　　为了确保每天的放款量，很多公司开始引入贷前自动化审批系统。 　　此时已成为信审主管的可可，感觉自己陷入了尴尬位置。 　　他的周边，一个个新的部门建立起来——建模组、反欺诈部、数据部等等，风控被拆分成7个部门。 　　但他很快发现原来的经验不够用了，风控，开始被很多“高大上”的词来包裹。 　　第三方征信数据、爬虫软件、白名单、黑名单、设备指纹，各种新鲜名词，可可从未听闻。 　　一时间，大数据、人工智能、量化风控等等概念，似乎才是真正在做风控的标配。 　　“有人声称懂大数据，张口就要50万年薪，公司甚至不惜百万年薪，去引进国外的风控人才”，可可看看自己刚刚过万的年薪，有点不知所措。 　　以前人工审一天不过50单，现在机器审核量超过一万单，在线上的高频交易中，人，几乎完败。 就连线下借贷平台，也开始渐渐用机器取代人工。 　　“我们的信审人力，在逐渐减少，最多的时候100多人，现在只有60人左右，未来他们将转型”，捷越联合授信评审副总监李强称。 　　“目前市场上用于自动化审核的额度相对较小，一般在一万以下额度，是自动审核，一到三万之间，是人工加机器，3万以上，还没有办法做的完全自动化审核”，李强称。捷越联合还是以线下5万—10万的贷款为主，因此才保留着部分信审人员。 　　04 　　何去何从 　　从掌握生杀大权的核心员工，到边缘廉价劳动力，再到如今的可有可无，小额信贷从业者们，发觉轰隆隆向前的时代列车，已经冲到了他们眼前。 　　在可可看来，技术在不断迭代，他将其分为4个时代：大数据1.0时代，有app，信审系统，客户省去了上门时间，不用排着队等待填写表格； 　　2.0开始引进征信系统；到了3.0接了征信，有了建模、指纹识别、人脸识别等先进技术；到了4.0，则是完全的人工智能，机器学习。 　　而眼下，无疑正从3.0向4.0过渡。 　　因为征信系统的缺失，人工智能的不健全，这个过渡阶段，仍有20%—30%的灰色地带，需要人工审核——这无疑是信审员的最后稻草。 　　但有不少专家断言，这个留个人工信审员的时间，不过5—10年。 　　“未来信审会越来越少”，捷越联合授信评审副总监李强称，未来，所谓的人力，只会用对风控系统的建立、监督、维护上，所有的决策，都将“自动化”。 　　“我们裁掉了信贷人员，实现了完全的审核线上化”，某知名平台的CRO称，他们完全用机器，取代了人。 　　“我们用数据和科技去进行驱动，完全解决了人工审批主观性、效率低等弊端”，该CRO称。 　　就连包小新的主管，都偷偷告诉他，让他赶紧学点新东西，“信审自动化，肯定是大势所趋”。 　　时代真的要抛弃他们了吗？ 　　摆在所有信贷从业者面前的，只有两条路：要么主动转型，要么被动淘汰。 　　可可无疑选择了第一种。 　　他自学了一些风控知识，也参加了一些基础的风控课程。目前，他找到一份新的工作，负责初级的策略模型和数据分析。 　　“一步步来吧，既然时间给出了发展的轨迹，我们只能跟着时间往前爬”，可可说。 　　而包小新，却没有从绝望和不忿中走出，他心灰意冷，承受着现实的无情鞭挞和冷落。 　　“我要离开这个岗位，离开北京”，他决定离开北京，也离开抛弃他的信贷行业。 　　时间从来都是残酷无情的。 　　面对轰隆隆的时代列车，要么拼了命、放弃所有也要爬上去，要么就成为，时代的祭品…… 　　（应受访者要求，本文部分人名为化名） 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美联储决议前夕 千亿资金撤离股市

千亿资金撤离科技股，标普、罗素无波动 FANG股票在上周五遭遇1000亿美元大抛售。 大规模资金撤离，并未引发市场恐慌。实际上，VIX指数位于1993年以来的最低位。 标普500指数和罗素2000指数几乎没有任何变化，只有纳斯达克指数下跌了4%。 全球知名的波动性交易员Roadrunner说：“但是市场没有见证任何流动性，没有人在买进。我倒是希望这样的情况在持续一段时间。常规来看，这种事情也不可能偶然某天出现一次。” 这已经不是美国金融市场第一次释放出市场难以解读的信号。当前，美股连创新高，但中长期国债收益率却下滑。标普指数市值和标普成长指数，呈现截然相反的走势。 标普市值与标普宏观意外指数也严重背离。 市场释放“分裂”信号，美联储到底敢不敢加息？ 尽管非农数据令人失望，其他数据也不尽人意，但市场几乎一致预测本次会议将加息。 美联储公布了美国“家庭”部门的最新数据，美国的90%家庭的债务达到历史新高。分析师称，所谓经济复苏，只存在“纸面上”。 但是市场对美联储的加息预期并没有改变。根据美国芝加哥商业交易所（CME）集团“美联储观察”，交易员们预计美联储6月加息25个基点的概率为99.6%。 若加息市场会怎么走，这是高盛给出的答案 高盛认为，部分资产，在美联储决议当日的收益可是占了全年收益的相当大的比例。历史上看，在决议当日，做空美元对G10一篮子货币通常能有80个基点的年化收益，平时的年化收益率仅约30个基点。 高盛根据历史数据，得出20年以来的股债汇的年平均收益率。 根据高盛的模式，在美联储决议公布当日，做多发达国家的股市，和做空美元对G10一篮子货币（除日元外），会获得平时大得多的收益；相反地，美联储决议公布当日，主要主权国家债券的收益则与平时没有太大差别。在2008年金融危机后，这些市场倾向特征变得更明显。 高盛称，这是因为在2008年金融危机之后，美联储的决定更加“鸽派”，因而市场对此形成稳定预期。因此，交易员会提前布局，做多股市，空仓债券，并做空美元。 等到决议公布，这些提前布局就能真正获利。 在当前股债汇市场如此分裂的背景下，美联储倘若仍旧维持之前的“鸽派”作风，那么下周又是一次套利套汇的好时机！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

孙国峰:金融科技内部各领域发展存在失衡

10日在上海举行的 “2017科技金融发展论坛” 上，中国人民银行金融研究所所长孙国峰表示，金融科技正迎来加速发展的态势，但目前在金融科技内部各领域之间存在失衡，需要构建金融科技新生态。 孙国峰指出，金融科技发展涉及金融科技公司、金融机构、监管当局、消费者、中介机构和自律组织等多方主体，这些主体之间的关系就形成金融科技生态，良性互动的生态环境有助于金融科技在风险可控的前提下实现健康、可持续的发展。 近年来我国金融科技快速发展，在国际上居于领先地位，但在金融科技公司之间、金融科技公司与金融机构之间、金融科技(FinTech)与监管科技(RegTech)之间、金融科技发展与金融消费者保护之间都存在不同程度的失衡，亟须构建金融科技新生态。“所谓金融科技新生态是指金融科技的各主体良性互动、共融发展，更好地服务实体经济，更有利于防范系统性风险，更大程度地保护金融消费者权益，促进提高我国金融科技的国际竞争力。”孙国峰补充道。 孙国峰认为，要实现这样一种良性互动的金融科技生态，是一项系统工程：首先需要完善现有法律体系，加强金融科技立法；其次要推动监管成本适度内部化，金融科技行业要承担一部分监管成本；第三，政府和监管部门制定相应的技术标准，完善市场的进入和退出机制；第四，在金融科技产品日益复杂的背景下，监管机构要加强金融消费者权益保护；第五，会计、法律、评估、评级等中介机构要提供专业的服务；第六，行业协会要发挥自律组织的作用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会督查普惠金融 提多项要求推进发展

　　银监会主席郭树清近日带队赴工行总行实地督察普惠金融特别是小微金融服务工作开展情况，听取部分银行业金融机构相关工作情况汇报，要求银行抓好多方面工作推进普惠金融发展。 　　银监会组织开展本次普惠金融专项督察，旨在落实相关精神，对由银监会牵头负责的重大改革举措进行督察落实。郭树清要求银行要切实从国家战略高度认识发展普惠金融的重大意义，并真正落实在行动上，在总结经验的基础上，继续推进各项体制机制改革。 　　具体对各类机构的要求，郭树清明确开发性银行和政策性银行要继续推进事业部制改革，大型银行要在今年内完成普惠金融事业部的设立，股份制银行要进一步完善专营部门制，城商行、农商行、村镇银行等中小金融机构要坚持服务当地、服务社区和支农支小的定位，鼓励银行业金融机构在风险可控的前提下，下放信贷审批权。 　　据了解，普惠金融事业部早已在国有大型银行中率先落地。今年4月，工行、建行、农行先后成立了普惠金融业务部，中行也曾表示将以中银富登村镇银行为基础，整合相关业务，迅速成立普惠金融事业部。交通银行也曾表示已经制定普惠金融事业部制改革方案。 　　具体到做法，郭树清要求总结推广“双基联动”、“银税互动”、“银税保互动”、“网格服务”、“政银保合作”等普惠金融服务好的做法，探索各种商业可持续的普惠金融服务模式，注重运用“互联网+”、大数据、云计算等信息技术手段，大力支持大众创业、万众创新，有效满足校园金融合理需求。 　　郭树清还要求银行用足用好现有的财政、货币、税收以及免收监管费等各项优惠政策，努力探索财政扶贫资金、产业发展基金、财政贴息资金和地方政府风险补偿基金等优惠政策的作用，同时积极推进金融精准扶贫，合理确定贷款利率，原则上不允许上浮扶贫贷款利率，切实减轻农户负担。 　　郭树清指出，近年来，银行业金融机构创新产品渠道，提升服务质效，弥补服务短板，在普惠金融方面取得了一定成绩，同时，也要清醒地认识到，除了部分地区金融生态、社会信用等外部条件有待改善以外，银行业自身还存在县域与农村社区资金净外流形势没有根本改变，适合普通客户的产品和管理技术供应不足，决策和融资链条较长，开展普惠金融业务内生动力不足等问题。 　　郭树清要求银行要持续推进金融生态环境建设，建立完善普惠金融消费者权益保护长效机制。同时，各银行业金融机构要建立内部评估和自我督察机制，确保普惠金融各项改革措施落到实处、见到实效。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

姜超谈房贷利率飙升原因：银行已经无米下锅

（原标题：为何房贷利率大幅飙升？——海通宏观债券每周交流与思考第223期） 来源：微信公众号姜超宏观债券研究 作者：海通宏观姜超、顾潇啸 上周美欧日股市震荡，韩印港等新兴股市稳中有涨，黄金石油下跌，铜钢等金属价格反弹，国内股涨债稳。 海外利率稳中有降。今年以来，虽然美国加息节奏明显加快，但是美国长期国债利率反而稳中有降，标志性的10年期国债利率从年初的2.5%降至2.2%，源于美国经济明显减速，通胀也显著下行，使得其长期加息能力减弱，目前每个季度一次的加息节奏也明显弱于04年那一轮加息的每个季度两次。而欧洲和日本经济复苏好于美国，通胀也稳中有升，但欧日两国依然维持零利率和量化宽松货币政策，其长期国债利率稳定在0左右低位。利率保持低位也是海外资本市场表现较好的重要支撑。 国内国债利率飙升。与海外发达国家相比，今年我国长期国债利率大幅上升。年初标志性的10年期国债利率为3%，到6月上旬上升至3.6%。10年期国开债利率年初为3.7%，到6月上旬上升至4.3%。从中美10年期国债利差来看，年初仅为50bp，到年中升至约150bp。 经济通胀见顶回落。而国内利率的飙升无法用基本面因素来解释。从经济来看，4月份工业增加值增速回落至6.5%，5月中采制造业PMI为51.2，均与年初基本持平。而物价也是稳中有降，5月份CPI从年初的2.1%降至1.5%，PPI先升后降稳定在5.5%。从货币政策操作来看，央行在2、3两个月累计提高公开市场逆回购招标利率20bp，但幅度也远不及债券利率的升幅。 金融去杠杆是主因。在我们看来，本轮国内利率上升的主要原因在于金融去杠杆。过去两年，国内房价大幅上涨，资产泡沫风险上升，源于金融发展过度，以银行为首的金融机构资产膨胀过快。因而从监管层的角度，去杠杆的核心目标是抑制货币超增。所以我们看到央行收紧了货币总闸门，今年大幅减少了货币投放，使得金融机构超储率降至1.3%的历史低位，货币市场资金整体极度偏紧。而银监会收紧了金融市场融资的闸门，逐步落实银行的同业负债不得超出其总负债1/3的严格约束。 同业存单利率飙升。在今年国内利率上升的过程中，同业存单利率扮演了非常重要的角色。目前，银行在金融市场的融资主要有两大来源，一是央行，二是金融同业机构。年初首先是央行大幅收紧了公开市场融资，逼迫银行转向主要靠金融市场向同业融资，在2、3月份的同业存单净发行一度达到1万亿，需求激增使得股份银行同业存单发行利率在4月份就迅速突破4.5%，远超去年末的2.8%。 同业存单发行萎缩。但是随着同业存单利率的大幅飙升，尤其是在存单发行利率达到5%以后，已经接近甚至超过银行的5%左右的贷款利率，这意味着银行的融资成本和贷款收益接近倒挂，其发行同业存单的动力大幅下降，再加上银监会对银行发行同业融资工具的监管加强，使得4月份的同业存单净发行降至1000亿，而5月份的同业存单净发行转负至-3300亿，这意味着银行在金融市场也减少了融资。 银行无米下锅，房贷利率飙升。进入6月份，全国多地的银行突然传出首套房贷利率升至基准利率，甚至是上浮1.1倍、1.2倍，其核心原因在于银行已经无米下锅。在去年，由于银行可以在金融市场通过同业存单以2.8%的利率融资，所以在4.9%的贷款基准利率下，即便是房贷利率打8折也有利可图。到了今年1季度同业存单利率升至4.5%，所以银行房贷利率开始打9折、95折以弥补成本上升。但是到了4、5月份以后，银行的同业存单都发不出去了，银行自己都没钱了，拿什么去放房贷呢？ 信贷收缩是下半年最大风险。在17年上半年，虽然经济出现见顶回落迹象，但只是缓慢减速，因为金融去杠杆的影响还只是在金融市场，主要体现为货币和债券利率上升，而商业银行还在扩表，贷款利率和贷款发放还保持稳定。但是随着同业存单发行的萎缩，意味着商业银行开始缩表，贷款利率大幅上升，而贷款的发放也开始收缩，这就意味着金融去杠杆的影响将从金融市场传导到实体经济，而信贷收缩将是下半年经济的最大风险。 一、经济：进出口均反弹 1）出口小幅回升。5月我国以美元计价出口增速回升至8.7%，其中对美国（11.7%）出口仍高、对欧盟（9.7%）出口增速明显回升，而对日本（3.7%）增速滑落，海外欧美经济复苏继续带动我国出口改善。 2）进口增速反弹。5月进口增速反弹至14.8%，其中我国对大豆（25.2%）、原油（15.4%）、铁矿石（5.5%）、铜（-9.3%）等主要商品的进口数量增速均较上月提高。 3）6月经济暂稳。6月上旬主要58城市地产销量增速降幅收窄至-8.3%，6月上旬发电耗煤增速回升至14.9%，显示6月上旬经济暂时稳定。 4）经济走势分化。5月出口小幅回升，但制造业PMI回落、地产和汽车销量增速依然偏低。6月以来地产销量降幅略收窄，发电耗煤增速反弹，指向6月经济起步尚稳健，但仍处于减速中的盘整。 二、物价：通胀预期降温 1）食品继续下跌。上周菜价、蛋价继续下跌，肉价跌幅扩大，食品价格环比下跌-0.8%。 2）CPI小幅反弹。5月CPI反弹至1.5%，其中食品价格低位反弹，非食品价格回落至2.3%。6月以来食品价格继续走低，我们预测6月CPI食品价格环比下跌-0.5%，6月CPI小幅反弹至1.6%。 3）PPI稳中有降。5月PPI环比下降0.3%，同时基数攀升，同比继续回落至5.5%。6月以来钢价、煤价续降，国际油价回落，预测6月PPI环比下降0.2%，由于基数走低，同比或稳定在5.5%。 4）通胀预期降温。5月CPI出现小幅反弹，但主要归功于低基数效应，而从食品价格、非食品价格以及工业品价格来看，环比均在持续回落，这也就意味着通胀预期仍在继续降温。 三、流动性：从紧货币到紧信用 1）利率继续回升。上周R007均值上行7BP至3.36%，R001均值上行10BP至2.9%，货币利率继续小幅回升。 2）央行加大投放。上周央行操作逆回购4600亿，逆回购到期回笼4700亿，操作MLF4980亿，MLF到期回笼2243亿，央行整周净投放2637亿。 3）汇率保持稳定。上周美元小幅反弹，人民币兑美元保持稳定，在岸人民币汇率升至6.8，离岸人民币汇率稳定在6.79。 4）紧货币到紧信用。近期，各地银行纷纷传出5、6月份首套房贷利率上浮至基准利率甚至1.1倍、1.2倍，融360显示5月全国首套房贷平均利率升至4.73%，比4月大幅上升21bp，创下过去一年的最大升幅。房贷利率的大幅飙升并非偶然现象，源于在持续的货币紧缩之后，商业银行5月份同业存单余额净减少了3300亿，意味着商业银行在金融市场的融资出现了萎缩，由于无米下锅，使得其被动缩表，减少了信贷投放，导致了房贷利率的大幅飙升，这也就意味着金融去杠杆已经从紧货币步入紧信用阶段，而3季度经济下行的风险也将显著增加。 四、政策：降低企业税费 1）降低企业税费。国务院总理李克强6月7日主持召开国务院常务会议，决定推出新的降费措施，要求兑现全年为企业减负万亿元的承诺；财政部、国家税务总局日前发布通知，扩大小型微利企业所得税优惠政策范围。 2）推进农业领域PPP。财政部、农业部日前联合印发深入推进农业领域政府和社会资本合作的实施意见，提出中国将在6大重点板块推进农业领域政府和社会资本合作，近年来，中国政府大力推广PPP模式，政府和社会资本的合作正逐步走向深入。 五、海外：欧央行表态中性，特朗普弹劾风险解除 1）欧央行6月会议表态中性。欧央行6月8日公布利率决议，维持利率不变，声明中删除了可能会再次下调利率的措辞，同时还下调了通胀预期，QE将继续直到通胀持续回升。欧央行将经济增长面临的风险评估调整至大体平衡。 2）特朗普弹劾风险解除。上周四，美国前FBI局长科米在参议院作证，作证结果并没有像市场担心的那样重击特朗普。他承认，自己担任FBI局长期间，特朗普从来没有因为个人原因而被调查。 3）英国政治波动加大。上周英国首相梅领导的保守党胜选无望，确定将产生“悬浮议会”，梅面临下台危机。这可能导致英国退欧谈判推迟。所谓“悬浮议会”，即没有任何党派赢得下议院650个席位中的多数席位。这种情况下，政党需要联手组成执政联盟，共同组建政府。 4）欧元区5月CPI小幅回落。上周公布的EIA原油库存激增330万桶，之后卡塔尔信用评级遭标普下调也助推了油价跌势。在5月25日的OPEC会议将减产协议再延长九个月后，WTI和布伦特油价在不到两周的时间里累跌近10%，WTI逼近45美元/桶，布伦特徘徊于48美元/桶，完全回吐了去年11月底达成减产协议以来的涨幅。 资金面紧张可控，信用债防守为上——海通债券每周交流与思考第223期（姜超、周霞） 上周债市走稳，国债利率平均上行4bp，AAA级企业债利率平均下行2bp，AA级企债和城投债利率上行2bp，转债上涨2.1%。 资金面紧张可控。6月中旬美联储议息会议，美加息概率仍较高，而6月底将迎来年内第二次MPA考核，资金面压力依然存在。但鉴于前期政治局会议强调“协调监管”，意味着在流动性趋紧阶段，央行将会承担维稳的角色，上周央行加大货币投放力度，短期资金面紧张但依然可控。维持短期R007中枢在3.3%的判断。 利率债谨慎博弈。近期出现了一些对债市有利的因素，从海外看，美债收益率不断下行为国内债市打开下行空间。国内经济回落，通胀低迷，基本面因素支撑在增强。从监管来看，协调性在加强，6月半年度考核前夕，监管可能处于间歇期，从资金面看，央行短期对冲流动性紧张的意图较为明显，流动性将呈现紧张但可控局面。对于负债端较稳的机构而言，短期博弈风险不太大，但是考虑到金融缩表仍在进行，利率下行空间并不乐观，维持10年国债利率区间3.3-3.7%。 信用债防守为上。季末临近，短期仍建议防御为主，主要配置短久期高等级品种：首先，信用债期限利差再度压缩至低位，5年与1年AA+品种期限利差不足30BP，配置短端的机会成本不高；第二，同存再现量价齐升，意味着金融去杠杆远未结束，信用债仍有较大调整压力，拉长久期时机仍需等待；第三，季末临近，资金面波动中短端可能会出现较好的配置时机。 一、货币利率：资金面紧张可控 1）资金利率上行。上周央行逆回购4600亿，逆回购到期4700亿，MLF投放4980亿，MLF到期2243亿，公开市场净投放2637亿，资金利率上行，R007均值上行7BP至3.36%，R001均值上行9BP至2.9%。 2）政策影响因素略有变化。从影响货币政策的因素看，虽然6月美联储加息概率很高，但美债收益率仍在下行，下半年海外对国内政策的制约或有所弱化。国内部分地区上调首套房贷利率，货币利率逐步向实体传导，对经济的影响在下半年或显现。国内食品和工业品价格持续下跌，通胀预期回落，基本面对政策的制约也弱化。最新5月债券托管量和存单供给显示，城商农商同时是同业存单需求和供给主力，这意味着这些机构仍在通过同业链条扩充规模，去杠杆仍将成为政策制约。 3）资金面紧张但可控。6月中旬美联储议息会议，美加息概率仍较高，而6月底将迎来年内第二次MPA考核，资金面压力依然存在。但鉴于前期政治局会议强调“协调监管”，意味着在流动性趋紧阶段，央行将会承担维稳的角色，短期资金面紧张但依然可控。维持短期R007中枢在3.3%的判断。 二、利率债：博弈仍有难度 1）收益率曲线平坦化。近期监管预期略有弱化，配置力度有所加大，但市场参与者依然以谨慎为主，债市小幅震荡。具体来看，1年期国债上行16bp至3.66%，10年期国债持平于3.63%；1年期国开债上行12bp至4.26%，10年期国开债下行1bp至4.34%。 2）供给回升，招标一般。上周供给压力下，政金债中标利率低于二级市场，国债中标利率则高于二级市场，认购倍数一般。上周记账式国债发行1013.9亿，政策性金融债发行550亿，地方政府债发行1725亿，利率债共发行3289亿，较前一周大幅上升2289亿。同业存单的发行量同样大幅攀升，上周发行4965亿，净融资额1346亿。 3）债市博弈仍有难度。近期出现了一些对债市有利的因素，从海外看，美债收益率不断下行为国内债市打开下行空间。国内经济回落，通胀低迷，基本面因素支撑在增强。从监管来看，协调性在加强，6月半年度考核前夕，监管可能处于间歇期，从资金面看，央行短期对冲流动性紧张的意图较为明显，流动性将呈现紧张但可控局面。对于负债端较稳的机构而言，短期博弈风险不太大，但是考虑到金融缩表仍在进行，利率下行空间并不乐观，维持10年国债利率区间3.3-3.7%。 三、信用债：配置短端，防守为上 1）上周信用债分化。上周信用债走势分化，高等级变现好于低等级，长久期好于短久期，具体来看，AAA级企业债收益率小幅下行2BP，而AA级企业债收益率平均上行2BP，城投债收益率平均上行2BP。 2）地方融资规范化持续。据财政部相关司局，今年不设债务置换限额，债务置换2018年之前完成，但协议须于今年年底之前签完，意味着下半年债务置换案例或增加；预算法实施条例有望今年出台，会将43号文上升到立法层面，意味着43号文执行力度将大大增加。地方政府融资规范组合拳持续，融资平台与地方政府信用的切割或将加速。 3）期限利差再度压缩。目前长短久期信用债之间的期限利差再度被压缩至低位，以5年和1年期AA+中票为例，目前期限利差为27BP，较5月底上行15BP，究其原因，主要由于同存收益率再度走高，叠加季末资金面预期偏紧。16年四季度末和17年一季度末期限利差都曾压缩，跨季后均回升，且均是以熊陡形式实现，意味着当前中长久期的调整压力仍存。 4）中短久期择机配置。季末临近，短期仍建议防御为主，主要配置短久期高等级品种：首先，信用债期限利差再度压缩至低位，5年与1年AA+品种期限利差不足30BP，配置短端的机会成本不高；第二，同存再现量价齐升，意味着金融去杠杆远未结束，信用债仍有较大调整压力，拉长久期时机仍需等待；第三，季末临近，资金面波动中短端可能会出现较好的配置时机。 四、可转债：个券普涨，把握确定性 1）转债市场普涨。上周中证转债指数收涨2.1%，日均成交量环比下滑，市场平均溢价率继续降至33.7%；同期沪深300指数、中小板指数和创业板指数均上涨。个券普涨，涨幅前5名分别是歌尔（+12.3%）、宝钢（+4.2%）、格力（+3.8%）、蓝标（+3.8%）和三一（3.7%）。 2）久其转债发行。上周久其转债发行，规模7.8亿元，主体AA-、债项AA，纯债YTM为2.18%，平价95元，仅网上申购（上限7800万元）。模塑转债披露中签率为0.5%，高于骆驼（0.16%），与光大转债相当。新券方面，孚日股份（12亿）发布转债预案，林洋能源（30亿）和新时达（8.8亿）转债已过会。 3）把握确定性。受益于股市上涨，上周个券普涨，我们相对建议关注的广汽、宝钢、三一涨幅居前。鉴于6月资金面节点性紧张或难免，权益市场反弹的持续性还有待观察，我们仍建议把握确定性机会，具体关注强债性券（山高凤凰等）、临近回售期且跌破回售价个券（天集EB），股性券浅尝辄止（广汽和宝钢EB的波段交易机会，适当关注九州、三一、顺昌等）。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

刘强东向快递开战 京东物流全面抢生意

　　近日，京东集团CEO刘强东通过个人账号在社交媒体上表示，“京东物流未来五年来自于京东平台的收入必须低于一半才能成功！十年后不超过20%。” 　　换句话说，京东物流将逐步扩大针对京东自身平台之外的第三方物流业务的比例，刘强东的目标是5年内后，来自第三方物流业务的比例就要超过50%以上。 　　这表明，刘强东已经下达了作战指令，京东物流将开足马力，全面与快递公司抢生意。在今年4月，京东物流宣布成立子集团的时候，外界已经普遍认为京东将与传统快递公司全面竞争。 　　刘强东的最新发言给这场战争添加了火力更猛的弹药。昨日的这段表述无疑与给京东物流下达了的“KPI”，也让京东物流与通达系等快递公司之间的竞争关系彻底公开。 　　京东的主业原本是自营电商，但随着自营电商业务增速有放缓之势，业务量与京东第三方平台业务持平。公开的信息显示，目前京东商城第三方平台的订单有一半都是由通达系来配送。特别是618大促期间，三通一达对京东自营物流起到了补充作用。 　　京东物流独立之后，也需要承接大量的开放平台订单，刘强东在这个时候做出此番表态，相当于给其他快递公司敲响了警钟，京东很可能已经做好了不再使用其他快递公司的打算。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

律师解读：上海P2P电子合同存证五大要点

6月10日，上海市互联网金融行业协会发布了全国首个针对网络借贷电子合同存证业务的指引性文件《上海市网络借贷电子合同存证业务指引》（以下简称“《业务指引》”）。根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称“《网贷暂行办法》”）与《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法(征求意见稿)》（以下简称“《征求意见稿》”），网贷机构备案登记必须提交与第三方电子数据存证平台签订的委托合同存证的协议复印件。但无论是《网贷暂行办法》还是上海的《征求意见稿》均未对具体如何开展网络借贷电子合同存证业务做出详细规定。本次下发的《业务指引》对网络借贷电子合同存证业务做出了指导性规定。 　　 《业务指引》系行业自律规则，上海互金行业协会的会员需遵守该指引，而对于非会员的网贷机构，也可参照该规定，用于指导自身与存证人之间的合作。本文对《业务指引》做出解读，提示网贷电子合同存证业务的关注要点。 要点一：存证人不得为P2P平台担保、背书 《业务指引》第2条、第18条规定，存证人开展网络借贷电子合同存证业务，不对网络借贷交易行为提供保证或担保，不承担借贷违约责任；除必要的披露及监管要求外，P2P平台不得用“存证人”做营销宣传。 此前《网贷暂行办法》第22条第2款就规定，“网络借贷信息中介机构使用第三方数字认证系统，应当对第三方数字认证机构进行定期评估，保证有关认证安全可靠并具有独立性。”上海互金行业协会副秘书长孟添认为“《网贷暂行办法》强调了存证机构的独立性，因此存证机构不应与网贷平台有关联关系。” 若存证人为P2P平台担保、背书，将失去其独立性，其存证的合同及数据也有瑕疵，证据效力存疑。 要点二：双方的权责应当明确，平台审核数据，存证人认证身份 在P2P平台与存证人的合作中，双方的权责应当明确。 根据《业务指引》第7条、第9条、第17条规定，针对电子合同各签署方的身份认证问题，平台与存证人双方的权责分别为：平台要向存证人提交电子合同各签署方的真实身份信息，并对提供存证的数据真实性负责。存证人根据平台提供的数据进行身份认证，对数据不承担审核责任。也就是说如果身份真实性出现问题，由平台负责；如果身份真实性不存在问题，而是存证人未验证或验证出现过错，则由存证人负责。 要点三：存证人对存证数据履行安全保管责任，存证业务不得外包 存证人保存了大量的数据，负有保障存证数据安全的责任。《业务指引》第10条规定存证人应安全保管客户账户信息，确保各账户关联的数字证书由账户所有人专有；对存证数据履行安全保管责任，采取各项措施防止数据被窃取、篡改、破坏或丢失，不应外包或委托其他机构代理开展存证业务；加强信息管理和客户信息保护，确保存证平台信息采集、处理及使用的合法性、安全性、保密性，不得将委托人及其客户信息出售或者非法提供给他人。 近年来网络个人信息泄露事件频发，前几日亚马逊（中国）由于自身系统漏洞导致了用户高达43万元的经济损失。2017年6月1日生效的《网络安全法》也用专门篇章强调了保障个人信息安全。因此不论是平台还是存证人都应当切实保护信息安全，否则将受到主管部门的处罚，构成侵权的将承担民事赔偿责任，构成“侵犯公民个人信息罪”的，还将受到刑事处罚。 同时《业务指引》第7条、第10条规定，平台与存证人双方均要妥善保管网络借贷电子合同及数据，保存期限为借贷合同到期后5年以上；这与《暂行办法》“借贷合同到期后应当至少保存５年。”的规定一致。 要点四：平台只能委托一家存证人 《业务指引》第13条规定“委托人开展网络借贷电子合同存证业务，应指定唯一一家存证人作为电子合同存证机构。”孟添认为此规定是“出于监管效率的考虑”。笔者认为不排除日后有类似的监管规定，但平台在正式管理办法还未出台之前仍可选择不止一家存证人进行合作。 要点五：共同制定接口规范、平等协商费用 根据《业务指引》第15条、第19条的规定，双方在合作中，还应当共同制定供双方业务系统遵守的接口规范，并在上线前组织系统联网和灾备应急测试，及时安排系统优化升级，确保数据传输安全、顺畅；以及平等协商费用，存证人不得以开展存证业务为由进行捆绑销售或变相收取不合理费用。上述规定对引导行业走向规范化有积极作用。 P2P平台与第三方电子数据存证平台合作，应当注意保持存证的独立性，存证平台不应为P2P平台担保、背书，双方应在协议中明确双方的权责，以及共同应当遵守的法定义务。最后，《业务指引》提出将根据上海市网贷最新管理规定进行修订调整，因此上海P2P平台在与存证人开展合作时，需时刻关注政策动态，以便及时调整。（谭鸿 李灿 |护金符律师团队） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！