信托受益权转让包含6大渠道 转受让匹配主要通过受托公司

经过几年的发展，信托受益权转让市场也在发生一些新的变化，如一些此前曾尝试进军信托受益权转让的交易所机构，目前已难觅转让信息，信托受益权转让仍以受托公司内部撮合为主。 尽管近期，以受益权转让名义进行的违法行为频发，不过业内人士普遍认为，只要受托机构健全内部控制，这一类风险仍是可控的。 传统模式交易受限 据不完全统计，在68家信托公司中近半数信托公司在官网上设置了转让平台或栏目。信托业协会日前发布的《信托产品登记及信托受益权流转问题研究》中指出，目前的信托产品转让渠道，主要包括区域性交易所、证券交易所、银行间交易市场、信托公司内部或者自身搭建平台转让、互联网金融平台和第三方财富管理公司等六大类型。 查阅官网显示，上海信托的上海盈通平台，显示有70只转让项目，其中正在转让的有2只，一只转让规模200万元，年化益4%；另一只转让规模65万元，年化收益5%。除了这两只产品，其余产品均显示已转让。值得注意的是，已转让的产品，年化收益都比较高，最高可达10%，而正在转让的这两只产品，收益率较低。 北方信托挂出的转让信息有9条，不过最近的一条是2016年7月29日挂出的转让信息。 上海信托登记中心则显示，最近的一只转让产品的日期为2015年4月16日，产品期限24个月。除此之外，再没有更新的转让需求。 此外，北京金融资产交易所与天津金融资产交易所这两个曾开辟过信托受益权转让平台的机构，从其官网上未能发现关于信托受益权转让的信息。 尹璐认为，因为信托产品到期才能赎回，如果投资者对流动性有需求，则会出现转让需求。2016年底信托行业管理资产规模已经超过20万亿元，信托产品转让需求也越来越大。但是，目前的主要转让形式还是撮合交易，没有统一的转让交易平台，大多数转让信息都在各家信托公司网站上公布，不便于意向受让者收集比较。此外，同样原因，转让意愿与受让意愿匹配难度也会比较大。 健全公司内部控制风险可控 业内人士表示，对于信托受益权转让业务，因缺少统一的信托受益权交易平台，对转出方而言首要风险是资金匹配难度较大，转让产品在规模、期限及收益方面在一定期限内较难与受让方达成一致；其次是存在法律风险，规定个人投资者可以向个人与机构转让，机构投资者只能向机构转让，而受让方必须满足信托合格投资者的要求，信托受益权分拆转让也会受到一些限制；最后是合规风险，根据实质重于形式原则以及穿透性原则，如转让行为是为了规避监管，则会在合法合规性方面存在风险。 对受让方来说，若信托资金所投项目的风险较大，例如投向股权或者股权收益权，则会导致整个业务存在较大风险；另外，相较于新发行的信托产品，收益权转让的信托受让方了解的信息较少，信息严重不对称会导致出现道德风险的可能性增加。 我国《信托法》当中并没对信托受益权下明确的定义。一般认为，信托受益权是指受益人请求受托人支付信托利益的权利，广义的信托受益权除了请求支付信托利益的权利外，还有保证信托利益得以实现的其他权利，如知情权、调整信托财产管理方法权、信托财产的追及权利、受托人的解任权、撤销权。 有信托业内人士表示，信托受益权转让发生的频率不高，信托公司一般会要求转让方亲自到场面签，交转让手续费（如有），受让方不一定亲自到场，转让和受让方可能都不一定见面。这种流程存在很大隐患，华宸信托和民生银行的犯罪分子就是利用了这些流程的漏洞。罪犯是金融机构正式员工，利用工作机会获取或私刻公司公章，虚构原受益人信息和合同，利用双方可以不见面，没有双岗审查签署过程，交易资金私下划转等漏洞，完成虚构的受益权转让手续，造成了客户风险和金融诈骗案件的发生。 对于这种传统受益权转让模式反应出的漏洞，业内人士表示，基于客户和信托公司理财经理之间的往往存在较高的信任度及来往较为密切，信托公司很难完全了解和监控到理财经理的所有行为。但对于有健全的内部控制的信托公司来讲，由于公司的内部流程是环环相扣的，且不相容岗位相分离，对于理财经理的个人道德风险是可以有效防范的。 为切实避免出现上述风险，信托公司应持续强化员工行为规范管理，不断完善和优化员工与员工、岗位与岗位以及员工与岗位之间相互监督、相互制约的内控体系和流程。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

车贷抵押模式引发重复借贷风险

随着监管政策步入关键落地期，网贷行业洗牌加剧，受合规监管标的限额影响，网贷平台纷纷被迫使转型，曾备受追捧的大额标的逐渐淡出历史舞台，小额分散的车贷业务成为网贷平台转型的主要方向之一。 数据显示，截止2017年5月31日，正常运营的网贷平台共1782家，布局车贷业务的平台达1119家，占比达62.79%。不过，出现问题的车贷平台也高达945家。 可见，车贷业务已成为当下最受追捧的资产端业务。然而，随着车贷领域竞争趋于白热化，车贷行业原有平台必然会受到冲击，尤其是一些缺乏竞争力、线下网点不足、业务上没有完全合规的车贷平台，甚至会爆发生存危机。 在当前征信体系的缺失以及网贷平台信息无法共享的情况下，对于平台风控的要求则越来越严。 车贷市场的隐忧 随着监管新规的落地，限额令迫使平台取消发布大额标的，而车贷资产由于进入门槛低、借款额度低、流动性高、限期短、有抵押、风险可控、价格透明易变现等优点，是一个既符合监管要求，进入门槛又较低的优质资产业务领域，因此，出现大量网贷平台纷纷转型车贷业务的现状。 随着行业的不断发展，优质资产成为了各平台真正的较量场，也成了决定平台盈利能力的关键。行业的竞争，已从流量端转向资产端，只有真正掌握了大量的优质资产，才能推动平台健康前行。因此，寻找和获取优质资产成为平台打造核心竞争力的重中之重。 车贷市场虽好，但随着网贷平台一窝蜂的涌入，市场竞争必极速加剧，进入门槛将随之提高，资金成本与获客成本也将水涨船高，重复借贷风险也越发难以控制。 众所周知，车贷业务的风控模式主要分为质押和抵押模式。两种模式相同之处在于，在贷前都会对车辆价格、车主信用、违章等信息进行审核和评估。如果借款人跑路或者逾期，平台都享有对车辆的处置权。 而不同的地方则是借款期间车辆的使用权归属问题，这也是决定风控保障高低的根本性因素。 质押模式对于实物车辆的使用权归平台所有，也就是把实物车辆质押在平台指定的车库，归平台统一管理。如果发生借款人逾期，平台可以把车辆进行变卖进行兑现，风控安全较高。 而抵押模式只是由审核人员为车辆装GPS定位系统，车辆的使用权还是归借款人所有，这就存在部分车主在借款期间，可能将汽车变卖或藏匿的风险。虽然安装有GPS，但是依然存在漏洞。 除此之外，抵押模式还存在重复抵押的风险，由于P2P之间的信息不是共享的，这就存在部分用心不良的车主将汽车抵押给两家及以上的平台，容易导致抵押物跟借款金额严重不符的情况，一旦借款人违约，抵押车辆总价不足以赔付所借款的金额。同时，还可能存在多家平台争夺抵押物的情况，此类冲突事件的发生不在少数。 如之前发生的武汉宝威车贷冲进图腾车贷公司的停车场拖车事件：借款人先把自己的车向宝威车贷做了抵押贷款，未办理抵押登记，又将该车辆质押给了图腾贷。后来项目到期，由于借款人跑路无法偿还借款，宝威车贷追踪车辆时，发现车辆在图腾贷的车库，因此就认为图腾贷非法交易，为拿回抵押车辆，从而进入图腾贷的车库拖车，冲突也就由此产生。 可见，质押模式相对抵押模式风控要简单的多，而且风控能力较强，对资金安全更有保障。车贷业务风控的核心还是在于控车，车辆可控，风险就可控。 可惜的是，目前大多数网贷平台使用的都是抵押的模式，质押模式占比很低。 究其原因，一方面，由于质押模式的对于平台需要较大的放车场地，以及需要请专人来管理，会大大增加平台的运营成本。另一方面，对于借款人来讲，抵押模式对于质押模式更具有吸引力，也是借款人更愿意接受的一种模式。 行业的这种现状，再加上大量平台涌入车贷领域，重复借贷风险也越发难以控制，对于平台风控的水平要求也就越来越高。不然，行业整体的坏账率必呈现向上的趋势。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

王晓明：普惠金融要多做“雪中送炭”

6月21日，中国银行普惠金融部负责人、中银富登董事长王晓明就践行普惠金融、助力精准扶贫等话题与网友进行互动交流。王晓明表示，中国银行做村镇银行从一开始就明确了一个客户和市场定位。办村镇银行不要跟传统的商业银行喜欢偏大、偏优、喜欢做锦上添花，“雪中送炭的事情要加强。” 在他看来，想做小微金融的领域，坚持自身的定位还是非常重要的。“支农支小”是中国银行做村镇银行的市场定位。经过6年的发展，中银富登从数据和实践来看都体现了这个定位。去年年底，中银富登在82个县大概有180个网点，户均贷款24万。“这体现了我们的服务定位，确实体现了国家关于普惠金融2016到2020五年战略规划里面定位的四类群体，包括小微金融、农民、‘双创’、扶贫攻坚。” 王晓明认为，村镇银行要想真正做好普惠金融、农村金融和扶贫攻坚，除了有一个很好的定位之外，还要有一个好的商业模式。“有一个很好的商业模式做基础，你才有可能在普惠金融的路上走得更远。” 中银富登经过6、7年的摸索和探讨，已经形成了一套实践证明可行的商业模式，既体现在市场营销端，能够有效率捕捉这些目标客户，又在风险控制端实现发展和风险控制的平衡。 “从这两个角度，我们对自己的商业模式越来越有信心。”王晓明介绍说，去年年底经过审计数据显示，中银富登的不良率是1.7%。“我们和中国银行采取了一致的审计标准，我们的资产质量是经过检验和验证的。” “做普惠金融我们还是觉得一定要和现代的金融科技要进行结合。”王晓明表示，因为农村金融特点是散，地理位置广，用传统的靠人员和网点成本比较高，效率也未必高。现在互联网的发展，支付手段的提升和大数据的发展为探讨新的普惠金融商业模式提供了机遇。 “结合一些农村及相对具有农村特色的场景，来探讨我们的各种各样的产品和服务，我想是村镇银行下一步主攻的方向，也是中银富登的优势和特点。”王晓明如是说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

万达复星股债“闪崩”背后：海外并购风险引关注

近日，银监会要求银行对万达、复星、海航等公司所涉及并购贷款、内保外贷等跨境业务风险进行重点排查。部分银行为避险对相关公司债券进行减仓的消息在市场上流传，受此影响，万达电影、复星医药先后闪崩，股债双双放量暴跌。 万达复星股债双杀 22日上午，万达旗下多只债券遭遇疯狂抛售，收益率陡峭上升。以“16大连万达MTN004”为例，这只票面利率仅为3.4%的中票，成交收益率从21日的5.43%飙升到当日的7.5%。截至收盘，有成交的11只万达债收益率上行约200个基点，多数升至7%以上。 万达债交易额也随之暴增，“15 万达01”20日成交额仅为247万，21 日便攀升至7951万，昨日成交额更是达到了5.2695 亿之巨。 整理发现，大连万达存量债券共17只，对应债务总额高达870亿元，体量巨大。其中，未来1～3 年内，万达债券到期规模将达250亿元，3～5 年内，万达债券到期规模将达620亿元。 与此同时，在A 股市场，万达旗下的万达电影(002739.SZ)也遭遇了集体抛售。22 日早盘，万达电影股价快速下跌，截至午盘几近跌停，跌幅高达9.87%，市值缩水超60 亿元。午后，万达电影临时停牌。 据了解，万达电影于2015年1月上市，为国内最早登陆A 股的院线公司，而万达商业地产目前正在A股IPO排队中。作为中国最大的商业地产企业，万达商业地产2014年12月在港交所挂牌上市，募资288亿港元，但仅过一年多时间就宣布私有化退市，转而寻求在A 股上市。 值得注意的是，昨日在股债市场双双“闪崩”的不只是万达，午后，复星医药大幅跳水。 截至收盘，复星医药A 股(0600196.SH)暴跌8.02%，港股(2196.HK)亦收跌5.92%。而复星2022年到期的美元债券跌幅一度扩大至5%，报97.086美元，创史上最大跌幅。 海外并购风险引关注 万达与复星为何同时暴跌? 媒体从银监会内部人士处获悉，银监会大行监管部此前电话通知“银监会大型银行部要求提供对海航集团、安邦集团、万达集团、复兴集团、浙江罗森内里投资公司的境外投资借款情况及风险分析”。 “有股份行之前也收到了银监会通知，对海外收购较多的这一类企业进行风险排查。部分银行主动避险，对委外账户进行了减仓。”某股份行高层对表示。 根据银监会此前向银行下发的通知，并购贷款、内保外贷等跨境业务风险情况成为此次监管排查的重点。 整理发现，近几年来，万达出海并购不仅涉足院线、电视制作，地产与文旅方面的并购交易也层出不穷。 其中院线方面，2016年1月以不超过35亿美元收购美国传奇影业公司，成为当时中国最大海外文化企业并购。地产方面包括，2014年9月并购了马德里西班牙大厦，并于今年6月售出，浮亏近2亿元人民币。 今年5月14日，大连万达集团董事长王健林在“一带一路”国际合作高峰论坛接受央视采访时提到，“不出意外的话，今年万达要落地两个超过百亿美元级别的项目，一个是马来西亚的大马城，还有一个项目在印尼，目前还在谈。” 不只是万达 除了万达之外，海航集团、安邦集团、复星集团、浙江罗森内里投资公司的境外投资借款情况也是本次监管重点，而这几家公司海外收购的触角也极为广泛。 昨日在二级市场上出现“闪崩”的复星集团，出海并购的脚步更是频繁。 其中最为引人瞩目的是，2016年7月复星公告称，拟通过控股子公司出资不超过126137万美元，收购印度领先注射剂药企GlandPharma约86.08%的股权，这被称为迄今中国制药企业交易金额最大的海外并购案。 海航集团方面，更是以令人瞠目的速度与大手笔，将多家海外公司收入麾下。 2016 年，海航超过60 亿美元的并购交易就至少包括3宗：2月，海航集团以60 亿美元收购了美国科技公司英迈(Ingram Micro);10月，海航集团旗下的Avolon Holdings同意以100亿美元收购CIT Group Inc.的飞机租赁业务;同月，海航集团以约65亿美元，从黑石集团手中收购其持有的约25%希尔顿集团股份，将成为后者的最大股东。 2017年3月，海航集团在一个月后再度出手，增持德意志银行股份从3.04%至4.76%，成为仅次于持股近10%的卡塔尔政要和持股6.1%的贝莱德集团之后的第三大股东。 5月，根据代表海航集团的一家奥地利投资公司披露的文件，海航集团增持德银股份，持股比例升至9.92%，成为德银最大股东。 中资出海动作频繁，已受到多个监管部门关注。此前，国家外汇管理局局长潘功胜指出，去年中国企业对外直接投资“井喷”的现象，这其中包含了很多非理性和非常异常的投资行为。“有一些纯粹做假，在直接投资的包装下转移资产。”在他看来，中国企业走出去，走得快，不等于走得好。海外并购有时候像一束带刺的玫瑰，必须小心，要经过充分的论证。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

万达集团债券遭大幅下挫 私募基金称“静观其变”

6月22日万达集团相关债券遭遇大幅下挫。对此，多位私募基金固定收益负责人表示，短期内对相关债券将“静观其变”，在相关消息彻底明朗之前，暂时不会考虑“投机买入”或进场博取反弹。 北京一家以固定收益投资为主的私募基金负责人表示，从投资安全的角度而言，不建议投资者贸然抄底。“最好的应对方式，还是保持观察。” 此外，上海某私募基金交易人士在接受记者采访时也表示，如果进一步与历史进行类比，当时复兴集团相关债券急跌时，正好处于债券市场牛市，主流投资机构普遍存在“收益率饥渴”，而目前的市场大环境与当时显然很不相同。因此，目前对于万达集团的相关债券，该私募基金将会“静观其变”。 上海合昇资产研究部副总监徐华则认为，虽然万达集团相关未到期的债券总量达到近千亿元，但对总托管量几十万亿规模的信用债市场的影响，预计非常有限，也不会对市场带来系统性不利影响。整体而言，考虑到今年以来信用风险事件发生较多，本次万达事件的外溢影响，可能更多体现在对其他低资质、同类型信用债产生潜在估值压力。 此外，有私募固收投资人士表示，在当前信用债市场整体走熊的背景下，本次风险事件发生之后，可能会有为数不少的投资机构将根据“实控人风险”等风控标准将万达集团的债券从“投资库”中调出。而这种调出行为之后，主要投资负责人出于避免“担责”的考量，预计短时间内也不会再将相关债券调入“投资库”。从这个角度来看，至少短期内万达集团相关债券都会遭遇较为持续的估值压力。 来自财汇大数据终端的最新统计数据显示，截至6月22日，万达集团相关未到期债券合计20只，总金额达到958亿元。其中，在交易所交易的最大规模单只债券为50亿元，在银行间市场交易的最大规模单只债券规模为100亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷催收监管/电话催收人员讲述

“我司x组坐席xx被手机号码为xxx的客户在12312举报，举报类型是伪装贷款。通过听取录音属于正常催款。现在工信部对投诉事件查处力度大，只要被投诉一定会查，请同事们一定要注意话术，话术语气一定要平稳。” 6月18日，某消费金融公司电催部门收到一封群发邮件，其电催人员表示，“现在电催真的越来越难了，听说移动中继线都要被关闭了。” 上有政策 下有对策 “这段时间确实越来越紧，今天大面积催收短信关闭”，小锋是某小贷公司电催负责人，6月19日，他介绍，“我之前是用自己的通道做催收，后来为了避免风险，想把自己的催收渠道切出去，找了一家供应商，还没对接完，供应商就跟我说政府下文了，不允许发了。” 电催渠道监管趋紧其实早有预兆。小Q，一位电催行业的资深从业者表示，早在15年底，国家就开始管控催收行业，“先是任何和金融行业有关的营业执照不允许办理，然后公安和工商挨家挨户地登记，那个时候我们所有的客户资料都不敢存在电脑里。” 当时小Q正在一家专业催收公司任职，负责外接银行信用卡逾期的电话催收。“因为是做信用卡的催收，所以我们用语都非常规范，绝对不会出现不客气的话或者威胁”，小Q说“但是我们一般是冒充经侦，公安就会来查电话录音。” 小Q用第三方提供的信息：“比如一些手机APP，能查到更多的私人信息，比官方渠道的还要详细，30块钱一个人。” 在今年“央视315晚会”前后，国家对电催行业的管控上升到了另一个高度，全国范围内的短信平台都停止了业务，一些还在运行的短信平台，如果短信当中出现“涉嫌”、“公安”、“传票”等敏感字眼，就会直接被运营商自动屏蔽。“不过短信不能发了，电话还是可以打。”小锋说。 5月4日，深圳市互金协会发布了号称“史上最严苛的”的催收监管条例，将监管范围从短信进一步扩大到了电话，严禁在上午8时到晚上9时之外的非正常时段催收；同一天不能超过3次用电话、短信或者匿名电话重复催收；借款人之外的相关人员明确拒绝提供协助后，严禁骚扰并追问借款人下落等。 “规定是这么规定，但电话该打还是打”，小Q介绍，“打电话就用黑卡，短信平台停了，还可以用微信，就是要注意千万不能透露自己的身份信息。” 但同时小Q也承认，这个规定有影响，但也不是没有办法，比如106通道停了，还可以用别的通道，比如铁通，移动中继线关闭，可以用别的外呼系统。 监管重点是信息泄露和暴力催收 5月中旬，一队公安突然来到某汽车金融公司，突击检查客户信息的存管。该公司负责人介绍，“我们还好，没什么事，因为客户信息都是签了授权的，倒是旁边好些房产电销公司被关的关抓的抓。” 业内人士认为，国家对电催行业的监管趋严主要是从两个方面来考虑，一是信息泄露，二是暴力催收。 “其实就是死人了。”小Q说，早的时候，根本没有人有信息保护的意识，获取客户信息很简单。 “比如想要查客户的地址是不是真的，可以直接打电话到服务中心，说电卡号码忘记了，提供地址手机号就能得到电卡号码，一般后4位默认是密码。有了电卡账户，用电情况就一目了然。” “再比如查淘宝收件地址，打电话给淘宝客户，说帮别人买了个东西，怕寄错，看看最近一次对方收货地址是哪，姓名电话一说客服就告诉你了。” 这就造成个人信息大量外泄，诈骗案频发，像16年8月的准女大学生案就是信息外泄被诈骗犯骗光学费造成的悲剧。 暴力催收这块的悲剧更是只多不少，最近的例子就是辱母案。“这种是民间高利贷了，像正规的消费金融公司不会有暴力催收的，最多也就是在人家小区或者公司喊喊喇叭，说他欠钱不还。”某消费金融公司贷后人员说。 面对近期国家对电催行业的严格监管，他认为，“现在管的是电催，直催（上门催收）没有什么影响，但是估计接下来也会管，喊喇叭什么的估计也快不能干了。” “国家对这块的监管肯定是会越来越严格的，最起码这段时间是动真格的。”一消费金融行业从业者介绍，看看最近的央视新闻就知道了，“我上周去省金融办开会，就中午吃个饭的时间，央视新闻报了三条小额贷款丑闻，有校园贷的，有催收过程中发生死亡的，还有网贷口子诈骗的。” 业内人士表示，坚持严格监管 其实对行业发展是好事 据了解，目前的规模比较大的消费金融公司已经开始布局智能催收，如自动拨打客户电话，语音提醒还款，在发生逾期时，通过人工智能分析客户语音语调，调整话术，提高催款成功率等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

五倍杠杆赌“新都退” 招行代销理财产品曝出巨亏风险

“一般而言，配资产品不会去投资ST股，风险太大。”某资管公司相关人士表示。而在招商财富-长城汇理2号专项资产管理计划合同中，并未写明最终投向的是ST股。只表述为投资上市公司股权。 无论是普通投资者还是厉害的操盘手，都不能完全避开市场风险。 在重组题材股屡有斩获的长城汇理并购基金创始人宋晓明，折戟新都退（000033.SZ）。该股自5月24日复牌以来连出17个跌停板的新都退，在6月20日，终于被1.97亿元的资金强行撬开跌停板，该成交量也创下该股历史最高值。 6月22日新都退再次吸引到资金眼球，大涨6.06%，收报1.4元，流动性警报暂时解除。不过这一价格意味着“招商财富-长城汇理2号专项资产管理计划”面临巨亏风险，最新A类基金净值显示，在6月19日该资管计划净值跌至0.39。 这一资管计划的起始规模4亿元，投资者数量逾190人，3.2亿A类份额由招商银行面向其私人银行客户销售，投资起点100万。 柏先生是在招行重庆私人银行钻石客户中心购买的这款产品，其介绍，当时的理财顾问告诉他，这是一款并购基金产品，而且此前该产品一期回报率很好。 2015年11月17日，招商银行为柏先生做了两次投资评级，11点27分结果为A5，11点55分结果为A4。 五倍杠杆 “赌” 重组 根据招商财富-长城汇理2号专项资产管理计划合同显示，该资管计划的管理人是招商财富资产管理有限公司，托管人是招商银行上海分行，管理费为0.15%/年，托管费为0.15%，同时招行收取1.2%的代销服务费。合同显示，该资管计划作为LP投向深圳长城汇理六号专项投资企业（有限合伙）。深圳长城汇理资产管理有限公司担任普通合伙人及执行事务合伙人，独立做出投资决策，无投资顾问，投资方向为：“通过协议转让、二级市场举牌或大宗交易的方式收购A股上市公司股份，成为上市公司主要股东，进入上市公司董事会，对上市公司实施债务重组、不良资产剥离、重大资产重组或产业整合并购，并获取相关投资交易差价。资金闲置时可投资于包括银行存款、新股申购、货币市场基金、固定收益类银行理财产品在内的低风险金融产品。” “在代理销售长城汇理2号产品之前，招行已代销了一支长城汇理1号并购基金产品，在1期业绩表现良好（优先级投资人清算收益超过70%）、客户口碑较佳的情况下代销了2期基金。”招商银行这样解释代销该资管计划的原因。 “这应该不是招商财富主动管理的业务，不然管理费不会这么低。招商财富应该是通道，为长城汇理融资。”接近招商财富的人士介绍。 该资管计划对委托人设置的门槛为净资产不低于1000万元的单位或个人金融资产不低于300万或个人近3年年均收入不低于50万。因此，其主要针对招行私人银行客户销售，风险等级R5，为激进型产品。 合同显示，长城汇理并购基金华清4号和华清5号则认购上述资管计划的B类份额。两级计划（A类和B类）份额的初始配比原则上不超过4：1，但在合同中，B类份额的规模并未明确，据柏先生提供的录音显示，招商银行工作人员表示，B类份额规模为8000万。即这是一款1：4杠杆的资管计划，理财资金规模3.2亿，A类份额优先收益率6%/年，还约定了超额收益的分配方式。 资管计划的封闭期为2年，并可根据实际情况延后一年。资管计划的备案信息显示，备案日期为2015年11月23日。 笔者发现，在1年半的存续期内，这只产品在招商银行手机银行上显示的净值始终为1，一直没有发生变化。 但进入今年4月后情况急转直下。4月末开始，招商财富资产管理公司发布多份资管计划的临时公告，正是这几份公告揭开了该资管计划的投资真相。 4月28日的公告显示，截至2017年4月24日，合伙企业持有ST新都2856.96万股，占合伙企业总投资金额的70%左右，市值2.97亿。而4月26日，*ST新都发布了终止上市风险提醒公告。 “一般而言，配资产品不会去投资ST股，风险太大。”某资管公司相关人士表示。 而在招商财富-长城汇理2号专项资产管理计划合同中，并未写明最终投向的是ST股。只表述为投资上市公司股权。 新都酒店多次重组计划落败 5月17日晚，深交所对*ST新都作出股票终止上市决定。深交所发布公告称，*ST新都将自2017年5月24日起进入退市整理期，交易30个交易日，最后交易日期为2017年7月6日，股票的证券简称变更为“新都退”。 麻雀变凤凰的神话最终没有实现，1994年上市至今已达23年之久的*ST新都最终走到退市的一步，沦为2017年“退市第一股”。 由于深陷多项丑闻，新都酒店在2013、2014连续两个会计年度的财务报告被出具“无法表示意见”的审计报告。上市公司不但“披星戴帽”，而且陷入漫长的停牌期。 虽已濒临退市边缘，但在A股市场上“壳资源”的号召力是无穷的，新都酒店吸引了长城汇理的目光。2014年中报，长城汇理的名字首次出现在新都股东名单当中，当时长城汇理通过旗下产品并购1号持有新都酒店1588万股，持股比例达4.82%。 2015年，新都酒店再次和重组擦肩而过。当时新都酒店计划将现有资产置出，并置入作价26.5亿元华图教育100%股权。不过由于年报“非标”，华图教育最终放弃此次借壳。 随后，新都酒店第二至第五大股东桂江企业、长城汇理、深圳贵州经济贸易公司、山东省国际信托宣布结盟，联合出售手中持股。上述股东原计划运用结盟售股方式来架空上市公司当时的大股东瀚明投资，从而掌控对*ST新都的重组主导权。但重组中途，桂江企业突然解除“联合出售盟约”转为单独叫卖持股。 为了能获得新都酒店的主导权，长城汇理通过旗下深圳长城汇理6号和融通资本长城汇理并购1号溢价吃下桂江企业所持2198.3万股，每股转让价格12.80元，转让价款合计2.81亿元。至此长城汇理的合计持股比例达11.50%股，成为上市公司第一大股东。 作为长城汇理6号专项投资企业的LP，资管计划持股价格是12.8元/股。融通资本长城汇理并购1号资管计划也是募集而来，规模1.22亿，托管人为兴业银行。 11月到期资管计划难退 一切似乎都按原定计划在走，但2017年4月25日，天健会计师事务所（特殊普通合伙）湖南分所出具《调整2015年度非经常性损益及相关信息披露的函》，将新都酒店2015年度营业收入中确认的2014年度租赁期的高尔夫物业租金收入，从经常性损益事项调整为非经常性损益。2017年4月28日，大信会计师事务所再“补刀”，发出《通知函》，认定《复核说明》将高尔夫物业租金认定为经常性损益不当。 紧接着，2017年4月28日，新都酒店收到广发证券股份有限公司出具《关于向深圳证券交易所撤回由广发证券股份有限公司出具的与深圳新都酒店股份有限公司恢复上市相关申请文件的说明函》。 “此前A股的壳资源确实非常有价值，近几年年度涨幅最大的股票，几乎都是ST股，再加上退市个股寥寥无几，也让不少机构对于风险非常麻木。不过随着管理层政策的调整，IPO发行进入常态，壳资源的价值会逐步下降，新都酒店事件不会成为特例。”广东煜融投资总经理吴国平表示。 新都退的股价在遭遇17个连续跌停后，招商财富-长城汇理2号专项资产管理计划8000万安全垫已被击穿，A类份额基金净值下跌至0.39左右。 更不乐观的是，据招商财富-长城汇理2号专项资产管理计划的临时公告显示，因为新都退5月15日被证监会立案调查，深圳长城汇理6号专项投资企业作为大股东之一所持股票不能减持。而2017年11月23日，上述资管计划将到期，还将面临退出困难。 招商财富表示，将与招商银行、普通合伙人长城汇理保持密切沟通，敦促其切实做好维护投资者利益的工作。 “前期总行已与本计划管理人招商财富和有限合伙普通合伙人长城汇理成立协调工作小组，一方面保持紧密沟通，按照法律法规要求做好客户沟通解释工作及信息披露；另一方面对有限合伙企业管理人长城汇理进行敦促，要求其严格遵守有限合伙协议约定，履行管理人职责，最大限度保护投资人利益。”招商银行方面回复称。招行表示，作为一只重组并购基金，其本身也需要处理问题资产并将其优化。此次虽然发生阶段性不利状况，但管理人并未放弃管理，在产品清算之前客户的真实盈亏还存在不确定性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

温商贷甩锅浙商银行？因存管平台倒闭叫停所有存管业务殃及池鱼

温商贷因被媒体质疑3年换5家银行还未上线存管，直接甩锅浙商银行？ 6月21日，温商贷官方微信发布《揭秘温商贷3年换5家银行背后不为人知的真相》一文，文中写道：“2016年3月，温商贷经过多方努力，在即将迎来平台上线运营三周年之际，与浙商银行温州分行签署了《网络借贷交易资金存管协议》，浙商银行温州分行将为温商贷提供资金存管服务。正当整个平台欢欣鼓舞的时候，浙商银行杭州总行承接存管的一家上海平台倒闭，因此叫停了所有的存管业务。城墙失火，殃及鱼池。” 根据文中所述，所谓倒闭上海平台即为国诚金融。 时间倒退到温商贷所称与浙商银行签署资金存管协议的五个月后，2016年8月，国诚金融股东、联合创始人兼副董事长温征因关联平台国阳财富出现经营危机，遭投资人高达1.2亿元提现申请，国诚金融也陷入困境。 随后，国诚金融在挤牙膏式的兑付过程中，甩锅浙商银行？4月1日，国诚金融连发五条公告，对公司兑付情况和资金状况进行说明，其中一则公告中，国诚金融明确指责其保证金托管行——浙商银行私自挪用保证金达500万元。 国诚金融的公告中表示，去年12月23日，也就是国诚金融爆发兑付危机4个月后，浙商银行主动找到国诚金融，声称可以通过技术手段，使得公司存管资金躲过法院查封。同日，浙商银行与国诚金融签订《终止资金存管业务合作协议书》，约定国诚金融在2017年1月15日前结清全部的存管标(即国诚金融所发的，资金在浙商银行存管的标的)，浙商银行将保证金退还至国诚金融指定账户专用于投资人的兑付。不过在他们结清存管标后，浙商银行却“出尔反尔”拒绝履行保证金的退还义务。 对于国诚金融的公告，4月6日浙商银行发布《关于对国诚金融发布虚假信息公告的声明》进行回应，称上述国诚金融的说法与事实情况严重不符，属于虚假信息。国诚金融根据与该行签署的存管协议存入该行的500万元风险保证金至今仍在该公司风险保证金存管账户，且该账户目前已被法院冻结。浙商银行将严格按照法律法规、法院指令及合同的相关约定进行操作。而对于国诚金融发布虚假言论的行为，浙商银行保留追究其一切责任的权利。 目前，国诚金融尚未完成投资者兑付工作，而传闻上海经侦已正式立案调查。 有业内人士指出，温商贷此番指责只是又一次甩锅行为。不仅避重就轻没有详细解释为何更换5家存管银行的异常行为，且浙商银行在国诚金融事件前后皆有存管平台上线，并未暂停存管业务。 查询多家浙商银行存管的互金平台得知，在温商贷签订存管协议的3月到国诚金融兑付危机产生的9月之间，小微钱铺(5月)、陇e贷(6月)、珠宝贷(8月)、e兴金融(9月)、新联在线(9月)、鑫合汇(9月)等浙商银行存管先后上线，而温商贷在长达半年的时间里签订了协议却并未上线存管系统。 而在国诚金融9月的兑付危机发生之后，投融家(10月)、民贷天下(11月)、贷贷兴隆(12月)等存管上线从未间断，并且进入2017年浙商银行依然每个月都有网贷平台存管上线，比如油融网(1月)、连资贷(2月)、票据客(3月)、文创汇(4月)、爱达财富(5月)、口贷网(6月)等。 因此业内人士推断，温商贷所称“浙商银行叫停了所有的存管业务” 或是一次蓄谋的甩锅行为，也存在浙商银行因对温商贷风险评估并未通过而单方面叫停存管的可能。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

支付江湖三棱镜:注销潮、高价买牌与转型

今年以来，第三方支付牌照注销节奏加快。央行官网显示，截至目前共注销12张第三方支付牌照，仅从5月15日到6月6日就有8家支付机构的牌照被注销。 而从2011年开始，央行陆续向市场发放了270张第三方支付业务牌照，有效期为五年。但在2016年8月第一批支付牌照到期续展时，央行已明确表态原则上不再核发新牌照。这意味着市场上支付牌照只减不增，目前存量基数只有258张。 与此同时，央行加大了对无牌照违规经营的清理整顿，今年“两会”期间，央行副行长范一飞指出，市场上存在大量机构无证从事支付业务的现状。并公布清理进展，截至今年1月，全国清理239家非法从事支付业务的机构，对其进行整顿、清理，部分已经移送公安部门处理。 一方面是存量牌照越来越少，一方面是无牌擦边球打不下去，市场对牌照的刚需不言而喻。 一照难求 “近期支付市场上引人瞩目的两件事，一是国美斥资7.2亿，收购盈通支付有限公司，拿下支付牌照；二是中国支付清算协会受理此前携程预付卡违规经营举报事件，即使不被处罚，携程接下来如何开展线上支付业务也是未知数。”一位第三方支付业务人士张先生表示，“对支付业务而言，牌照的重要性更加凸显，价格水涨船高也是必然。” 查询国美收购的盈通支付有限公司企业注册登记信息时发现，盈通支付业务范围包括预付卡发行与受理(仅限北京市、山西省、云南省、贵州省)、互联网支付(全国)两项。而对比此前支付牌照交易情况，据不完全统计，只含这两项业务的牌照交易价格最高为去年8月恒大收购的集付通（有媒体报道称集付通收购价为5.7亿元），此次国美收购价可称再创新高。 前述第三方支付业务人士表示，市面上的支付牌照主要有三种：网络支付、银行卡收单、和预付卡的发行与受理。其中以网络支付牌照最贵。而网络支付又细分为互联网支付、移动支付、数字电话支付和固定电视支付，其中又以移动支付牌照最为不菲。 张先生表示，此前一张经营范围为互联网支付的第三方支付牌照市场价在5-6亿元左右，如果有移动支付业务，可以更高一点。国美7.2亿的成交价肯定不低了，支付牌照之紧俏可见一斑。 根据中金公司的市场数据测算显示，2016年第三方支付整体交易规模(线下POS流水+线上交易规模)同比增长73%，至87万亿元，未来十年有望保持27%的中高速增长。 “但蛋糕虽大分配却不均，80%以上市场份额被支付宝、财付通、银商、快钱四大支付巨头占领，其他200多家中小型企业抢食不到20%的份额。”某股份行支付业务人士表示，支付是一个利润较薄的行业，传统模式主要靠收取手续费盈利，但不上一定规模根本无法赚钱，其实市场上大量拥有支付牌照尝试开展支付业务的公司至今仍处亏损状态。 转型财富管理成热潮 中科金财董事长朱烨东在6月22日的“新支付、新技术、新金融”研讨会上表示，普华永道发布的《2016年全球金融科技调查报告》中指出，84%的支付公司已将金融科技作为自身的战略核心，35%的支付公司已经创建了自己金融科技的子公司，仅有4%的支付公司尚未涉及到金融科技的业务。“同时，我们调研中发现90%的支付公司认为他们四分之一的业务，将在2020年被金融科技公司夺走，所以支付公司快速地向金融科技领域转化。”朱烨东称。 前述股份行支付业务人士则指出，在未来的市场竞争中，比支付更大的金融市场是理财和融资。支付公司将以支付积累的用户信息和交易数据为基础，能够向个人征信、消费信贷、理财产品销售、小微企业贷等互联网金融领域延伸。可以预测，主营业务向互联网金融延伸，支付导流向其它金融业态会成为拥有支付牌照的互联网巨头下一个争夺方向。 支付向财富管理的延伸渐成趋势。依托移动支付习惯培养的稳定客群，支付宝、财付通、汇付天下等支付平台均上线相关财富管理平台，交易规模超越许多中小金融机构。 近日蚂蚁金服将“蚂蚁聚宝”正式升级为“蚂蚁财富”，全面向基金公司、银行等各类金融机构开放平台和最新的AI(人工智能)技术，并宣称将财富管理作为蚂蚁金服2017年的重要战略。 国泰基金总经理周向勇表示，最近一年以来，资本市场股价波动，整个行业股票基金规模处于负增长，但国泰的股票基金产品在蚂蚁平台销售量是翻倍成长。支付平台提供数据、技术、客户加上基金公司的投资能力，才能形成一个完整的生态链，基金公司是非常愿意和支付平台合作的。 周向勇还指出，以蚂蚁财富为例，目前稳定的活跃客户在3500万左右，这个数字远超任何银行与金融机构。此外80后、90后客户超过三分之一，而这些成长客户，他们的理财习惯正在改变。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘真实的医疗投资/大健康领域 16万亿市场

2007年做医疗投资的机构只有12家左右，其中还包括不完全专注于医疗领域的。但是到今天专注于医疗健康投资的机构已经有了216家，还有很多其他投资机构也看医疗投资，“1000家、2000家都有可能的”。 越来越多的人开始长期关注自己和家人的健康问题。 从高发病群体的预防和监测、基因检测和遗传病的预先管控，到普及大众的互联网挂号、电商平台送药上门、定制体检、高端健康管理等等，大健康行业作为民生所向的行业，孕育着庞大的市场空间和投资机会。 有数据显示，2016年，中国的医疗健康产业市场规模接近3万亿元；据《“健康中国2020”战略规划》、《“健康中国2030”战略规划》，健康服务业的总规模到2020年要做到八万亿，2030年要达到十六万亿。 当又一个巨头行业亟待爆发，资本当然闻风而动。 据统计，2016年第一季度单是医药领域就有23家企业完成IPO，超过60%的企业背后有VC/PE支持，其最高回报60倍以上。 资本的涌入会给“大健康”带来怎样的大机遇？移动互联网与大数据将会催生何种变革？人口老龄化背景下将会衍生出哪些机会？医疗行业的投资并购呈现哪些特征？ 业内人士议论纷纷，窥探医疗投资、并购背后的逻辑和真相： 上千家机构投医疗，机会在哪儿？ “懂行不懂行的，大家都来投医疗。” “很多房地产公司想转型，买医疗公司是一个方向。” 以上是两位医疗产业投资人的感慨。 一位房地产老板直言，“我转做医疗了”。 华盖资本董事长许小林是在市场火起来之前就进入了医疗投资行业，他从2007年开始就专注于医疗健康领域的投资。 10年间，他看到一个有趣的数字变化：2007年做医疗投资的机构只有12家左右，其中还包括不完全专注于医疗领域的。但是到今天专注于医疗健康投资的机构已经有了216家，还有很多其他投资机构也看医疗投资，“1000家、2000家都有可能的。” 从基金类型讲，过去医疗领域基本以美元基金为主，现在则是人民币基金成为了主流。 许小林在2009年组建第一支人民币基金时就提到，医疗投资必然会走向专业化。如果综合型投资机构不把医疗投资拆出来单独发展，将面临着很大的危险。因为医疗对团队专注的要求越来越复杂。 过去10年，医疗行业的关注热点也在不断变化。十年前大家关注的是专科医院包括器械，2015、2016年关注的是精准医疗。从IPO的企业也能看到投资热点的变化——最早上市的是一些CRO的企业，现在刚批的华大基因，包括新型的分级诊疗、新药开发企业也会陆续登陆A股市场。 许小林还提出，目前，医疗健康投资已经进入2.0时代。 2.0时代有3个特点：一是越来越注重企业的研发创新，研发已经成为企业做大的必要条件，而不是充分条件。二是未来在医疗领域里面做产业、投资的人会有更强的标签；三是产业和投资会更加融合。做产业的人会深度的做投资，做投资的人不跟产业融合更是难以为继。 2.0时代，医药健康领域又有哪些投资机会值得把握呢？ 盛世景集团董事长吴敏文表示，医药、流通、医疗、医保四个细分领域蕴含着巨大机会，因为它们能够推动中国医疗产业的市场化。 医药方面包括药审制度改革、仿制药一致性评价、MAH制度、高端设备国产化等； 流通环节包括良好票制、处方外流、行业整合集中、GPO、DTP等创新商业模式； 医疗包括分级诊疗、社会化医疗服务、精准医疗、互联网+等； 医保包括支付方式改革、异地结算等。 具体来说，首先，创新药作为投资永恒的主题，主要要关注环境和政策的变化，像药审制度改革、医保谈判目录制度等。 其次，他非常看好IPO。他表示医疗器械、设备的高端化和流通整合有着5000亿市场规模，因此一定会有IPO产生。 第三，抗体药物、精准医疗、抗医药、免疫治疗和基因5个方向是未来最具确定性的投资领域。 第四，社会化医疗和分级诊疗，民营医疗和分级诊疗是最重要的两个领域。 投资人排队疯抢标的，医疗并购有哪些坑？ 中国医疗企业的现状就是“小、散、慢、不集中”。由于行业的专业性和细分性导致细分行业的天花板低、准入成本高，想要做大做强，并购是最好最快的方式，这就催生了大健康行业并购整合的热潮。 有数据表明，2016年医疗健康行业并购的数量超过了400起，并购金额超过了1800亿元，海外并购金额就超过200亿元。 那么并购好做吗？ 中信产业基金投资副总裁曹霞认为并不好做。首先，要拿下标的不容易。医疗行业不是市场化的服务，整个市场可选择的标的非常少，“只要市场上有一家好的医院放出来，投资人一定是排队过去路演”。二是投后管理非常不好做，管理和整合难度都非常大。 因此，北京华控康泰医疗健康管理有限公司总裁陈一表示，并购方一定要有两种能力： 一是整合的能力。现在PE基金投资的逻辑更多是流通套利，但这种模式的选择越来越窄了。因此需要通过整合来提高标的的价值。 二是忍耐的能力。企业的资金基本都是自有资金加上杠杆，投入的周期相对比较长，而且产投本身也是跟标的整合起来运营才能成长的，因此要耐得住长时间看不到回报。 高特佳投资集团常务副总经理、主管合伙人黄青提出，医疗行业细分领域并购有两大特征： 第一，医药企业品种和渠道的整合。对于医药企业来说，优秀的品种是其成长最关键的。而药品研发时间长、周期长、风险非常大，所以有效的并购能让企业拓宽市场。 第二，渠道、资源和品类是并列的。对制药企业来说，在收购企业的同时也是收购市场、销售、渠道等资源，像康恩贝收购了贵州贝特就是整合了销售渠道。 她还提出，未来2年行业并购趋势有三点： 一是现有上市公司继续跑马圈地。 二是产业链的创新，并购方会通过收购进入相邻的纵向或者横向的产业链，从而打通全产业链。 三是跨界公司并购医疗企业，比如三胞收购了中国脐带血库等跨行业收购，还有海外并购等。 迈博太科集团COO李云峰建议新入局者：一是要进入专科的领域尽可能专；二是选择略微擅长的细分行业；三是不管投资还是并购，要讲究投后管理，他认为最重要的是管理的经验。 不是遍地黄金而是遍地雷区，投贵了、错过了怎么办？ 医疗投资行业如此之火，那医疗投资真的像大家看起来那么美好吗？ 许小林从去年就强调，真实的医疗投资不是遍地黄金而是遍地雷区。很多机构在赌行业的创新与未来，甚至过去两年大家在赌移动医疗，希望有爆炸式增长，但可能最后会有一批机构血本无归。 不过他认为，医疗投资本身是蓝海。从短期来看，市场20000亿逐步成长到现在到了40000亿，很快会到80000亿。快速增长的市场一定是非常蓝海的市场，问题是大家都在共同标的里做同样的竞争。他比作是“山上有灵芝很多人都不去采，都在山下采土豆。” 在同质化竞争中，医疗产业的泡沫同样产生了。 同创伟业董事总经理汪洋表示，大量的热钱一来泡沫就产生了。 以他投资的一家移动医疗公司为例，创始团队是从医药产业出来的，有很强的资源，模式也不错，但是两年做下来，烧了2亿的人民币，注册的用户包括患者都在增长，但收入没有增长，而且新一轮融资也不太顺。 君联资本合伙人兼执行董事周瑔提出，其实任何投资都面临两类风险，一类风险叫做投贵了，另一类风险叫做错过了。这两类风险又是互相矛盾的，关键是怎么平衡。 投贵了。现在钱太多、好项目少、风口少，价格随之水涨船高。以前的基金回报有4、5倍就很好，但如果投资的项目比以前贵了1倍，退出的时候二级市场的价格又下跌了，那高回报就没有了。 错过了。从君联资本以前的投资来看，很明显的特征就是一期基金里活的最好的项目的回报会超过其他项目回报之和，项目的回报是呈指数增长的，如果错过了最好的项目，那预期4倍回报可能就降到2倍，甚至2倍不到。 怎样平衡呢？周瑔认为就两点： 第一，专业化。对行业进行专业化摸索，在别人没有看到时就敢去投，在别人没有看懂时要去投。对行业发展的早期预判能力和专业性非常重要。 第二，不跟风。跟风去追项目，首先项目的价格会大大提高，其次投的项目可能不是头部公司，这样很多情况下是冒着最高的风险取得最低的回报。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

万达债券大跌或为委外资金抛售 银行紧急开会排查风险

多只债券、股票毫无征兆的诡异下挫，让万达集团遭遇监管排查其风险、银行清仓的传闻不胫而走。 6月22日上午，万达集团多只债券突然急剧下挫，旗下公司股票也一度逼近跌停。当日下午，复星集团也出现类似情况。随后，有消息称，监管层要求各家银行提供对万达等企业境内外融资支持情况及风险分析，多家金融机构也要求管理人清仓大连万达债券。 22日下午，媒体从银监会内部人士处获悉，银监会大行监管部此前电话通知“要求提供对海航集团、安邦集团、万达集团、复星集团、浙江罗森内里投资公司的境外投资借款情况及风险分析，并重点关注所涉及并购贷款、内保外贷等跨境业务风险情况”。 “监管层不太可能针对个别企业进行风险排查。” 业内人士分析，持有的债券出现宽幅波动，会给银行自营盘带来很大风险，其自营盘不太可能集中抛售。万达集团等企业债券6月22日的下挫，由委外资金抛售的可能性很大。 有银行业人士介绍，6月22日，有银行已经紧急开会，排查相关企业业务，对风险进行评估，并讨论下一步的风险应对措施。 委外资金抛售可能性大 6月22日，万达集团多只债券价格突然跳水，15万达01债早盘价格一度跌逾2.3%。旗下万达电影(002739.SZ)也在上午大跌9.87%，随后在午间紧急停牌。当天下午2时左右，“复星系”的复星医药(600196.SH，02196.HK)A、H股截至收盘分别大跌8.02%、5.92%，复星国际(00656.HK)则大跌5.78%;复星集团2022年、2023年到期的美元债价格则下挫5%、6.3%。 上述情况出现后，随即有消息称，监管层要求金融机构提供各自对万达集团、复星集团、海航集团、安邦集团等境内外融资支持情况及风险分析。此外，浦发银行、工商银行、建设银行等金融机构均要求管理人清仓大连万达债券。 “我们行没有持有万达债券，目前没有收到监管要求排查的通知。”某中小股份制银行金融市场部门高层表示，如果风险已经暴露，或者出现可能的重大风险，银行宁可不做这些项目，也要采取避险措施，以保证资金安全。 在万达集团债券大跌之前，上述监管要求排查风险的消息，在银行同业业务的同行之间已经小范围流传。事件发生前，他也听同行说过监管要求排查的消息。 上述股份行金融市场部高层认为，监管的风险排查理由或基于：第一，万达、复星等企业集团，最近两年进行了大量海外并购，彼时正是中国资本外流最为严重之际;第二，中国企业近期进行的海外并购，大多以房地产、消费类资产为标的，严重背离了“脱虚向实”的产业导向;此外，部分大量进行海外并购的企业，均具有过度依赖高杠杆扩张的特征，存在引发系统性风险的隐患。 “有些企业这几年海外并购，用远远超过正常价格的估值，并购大量无形资产，而且价格高昂，但背后究竟有什么故事，外面的人根本看不到。”该人士说。 中国企业高歌猛进“出海”并购之际，正是中国资本外流最为严重之时，外汇储备从4万亿美元，一度跌破3万亿美元大关。值得注意的是，2017年3月，央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜公开表示，去年一年中国企业在海外收购了很多足球俱乐部，其中不乏在直接投资的包装下转移资产。 根据银行金融市场条线人士介绍，银行大量抛售持有的某项资产，必须有人下达交易指令。但按照惯例，金融机构不会无缘无缘的突然减持某项资产。“有权下达交易指令的人，只能是得到某种消息，并且是有限的少数几个最核心的决策人员，不可能有很多人知道下达了交易指令。” 不过，上述业内人士判断，万达集团、复星集团债券大幅下挫，由银行直接抛售的可能性并不是太大。出现上述集中抛售的情况，很可能是委外资金所为。 根据上述股份制银行金融市场部高层介绍，银行的债券委外投资有两种模式，一种是由银行主动管理，即管理人只充当执行的角色，交易决策、交易指令均由银行下达;一种是管理人主动管理，交易决策由管理人自行决定，无需银行下达交易执行。换言之，在这一模式下，抛售某只债券时，管理人可自行决定。 该人士还称，2015年以来，由于回报率走低，债券业务只有层层加杠杆才能取得正收益，如果所持债券价格出现宽幅波动，不但收益难以保证，还会很容易击穿本金，相关部门管理层也会受到处罚。因此，为了防范风险，不到万不得已，银行不会轻易抛售其自营的债券。 银行紧急开会商讨对策 6月22日午间，万达集团发布声明，否认金融机构要求清仓持有的债券之事。当晚， 万达商业和万达电影也发布澄清公告。此外，复星集团也在当日下午否认此事。 “如果监管层排查，也是对具有共同特征，或存在相近风险的一类企业一起查。”上述股份制银行金融市场部高层说，监管针对个别企业进行风险排查的可能性很小。 不过，万达集团存量债券规模巨大。根据公开统计数据，万达商业的存续债券规模共870亿元，其中620亿元在未来3-5年到期。面对万达集团、复星集团等公司突然出现的股债双杀，银行等金融机构又将如何应对? 上述股份制银行金融市场部高层说，据他了解，6月22日，已有银行紧急开会，排查是否持有与相关企业有关的资产，并对风险进行判断，讨论下一步的风险应对措施。尽管并未持有相关企业的债券，他所在的银行同样也讨论了此事。 该人士还称，按照惯例，面对此类已经暴露或者可能发生的重大风险，第一步，监管层会要求各家银行排查，银行也会进行自查，包括业务规模、风险敞口、期限等情况，对风险进行判断。如果风险已经暴露，或风险过大，银行往往会采取抛售所持相关资产等措施。 不过，上述业内人士认为，存量债券规模巨大，只是对涉事的几家企业而言，对银行间市场来说，上述几家企业的单一债券发行规模占比并不大，对整体市场的影响较为有限。下一步银行可能采取的措施，要看具体的风险程度，以及银行自身对风险的评估。 “如果风险太大，银行也不太可能出手稳定市场，毕竟没有这个义务，首先还是要自己避险。”上述股份制银行金融市场部高层说，一般而言，如果判定某项或某类资产风险很高，银行很可能还会继续减持。常见的做法是，为了防止更大风险，企业会向其核心授信银行申请继续提供资金稳定市场。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

看不清当下的形势 你会成为时代的炮灰

编者按：有着较高的学历，但每天又忙又穷，感觉工作上随时可能被人替代……有没有觉得说的就是你？如果是，那么你离“新穷人”这个角色不远了。但是，千万千万不要让自己成为新穷人啊，请不遗余力拯救自己！ 这两天晚上，菜导下班回家发现，平时冷清的便利店门口突然多了好些人，走近一看还有堆积如山的快递，原来大家都在翻找618网购的东西。 站在小区门口，一边是便宜热闹的网购，一边是昂贵高冷的楼价，这样的场景多少有些魔幻，不禁让人思考一个问题：现在的年轻人到底是更富有了还是更贫穷了呢？ 这样的问题，每个人都有自己的答案，只是此情此景，倒是让菜导想起了一个词，叫做新穷人。 你是新穷人吗？ 新穷人(newpoor)这个概念，是著名思想家齐格蒙特.鲍曼(ZygmuntBauman)提出来的。这个词本身定义不太好理解，但是新穷人的几个特征倒是清晰明了。 首先，新穷人是指大部分都受过比较高等的教育，这也是与传统的穷人最大的区别。以前的穷人都是因为教育贫穷而导致生存贫穷，新穷人并不是。 其次，新穷人大部分都是小白领。每年毕业的千千万万的大学生都可以看成是潜在的新穷人，大部分人都远离家乡，渴望在高大上的写字楼里占有一席之地。 接下来，就要说说新穷人的核心特质了。 新穷人的收入水平与蓝领工人区别不大。 虽然说得好听新穷人是白领阶层，但其实收入微薄，这个相信大家都心知肚明，表明上看是白领，收入可能还不如农民工。 新穷人工作能力有限，工作内容枯燥，随时可被替代。 常常听到一句话“大学生不值钱了”，说的就是这个意思。在企业里面，很多岗位都不需要什么核心能力，每天都是枯燥的重复，随时都可以被取代。 就像之前那位要被华为辞退的员工，虽然在世界500强企业工作，但其实只是一颗螺丝钉，没有什么不可替代的能力，所以面对辞退，基本上可以说难再就业。 最后一个特点是热衷抢购消费。 就像文章开头说的网购一样，新穷人虽然收入水平有限，但同时受过高等教育，在精神追求和物质贫乏的矛盾下，热衷以网购为代表的抢购消费。 其实换个说法，新穷人就是我们常说的穷忙族。 每天忙着上班、忙着赚钱、忙着网购，最后发现自己既没赚到物质层面的财富，也没实现精神层面的追求，碌碌无为过日子。 这些就是新穷人的特征，有没有感觉自己中枪太多了。 穿着新中产外衣的新穷人 之前，有报告将年薪10万-50万的人群定义为新锐中产，大家都呵呵一笑，这个收入在房价面前不值一提。 菜导之前看过一份关于消费升级的研究报告很有意思。报告里面说，高端消费和低端消费现在都很热，为什么呢？ 高端消费热，是因为那些顶层卖房套现的人财富暴增，所以奢侈品消费需求就来了。 低端消费热，主要就是指网购、轻时尚、快餐为主的消费火了，是因为绝大部分人都因为买房而缩衣节食，说得好听是理性消费高性价比消费，说得直白点，就是大家都没钱消费。 所以，新锐中产与新穷人来对比，不过是五十步笑百步的差距。 即使是有车有房的所谓中产，日常消费一样是各种网购，对打折的奢侈品趋之若鹜。就像文章开头的魔幻场景：一边住着昂贵的房子，一边抢购便宜的商品。 你说，年入10万-50万就是新中产了吗？有车有房就是中产了吗？看起来，中产与穷人相差很远，但本质上就是高负债的新穷人。 尤其是当下房贷利率攀升、经济下行的环境中，这些脆弱的新中产更是不堪一击。 购房和供房的压力不断增加，而所在企业的效益不断下滑，再加上自身缺乏突出的工作能力和竞争优势，无论是金融去杠杆也好，还是潜在的经济萧条也好，只要稍有风吹草动，这些中产便迅速地沦为新穷人。 不要沦落为新穷人 菜导一直告诉大家，无法改变环境的时候，我们先要学会改变自己，这样才能保护自己保护家人。 新中产也好，新穷人也罢，这些称呼半毛钱用处都没有。重要的是，不要让自己真的沦落为新穷人。 新穷人最大的两个致命点：高学历低能力，低收入高消费，这也是大部分人的现状。 菜导知道，很多人因为现实的苦闷，就寄情于消费带来的满足和刺激，但是这并不能解决任何现实问题。钱不够花你很痛苦，钱花光了你会更痛苦。 所以，不要因为情绪就任性买买买，无论是高消费还是低消费，都要量入为出。 要改变现状，应该去想如何挣更多的钱，而不是沉沦在消费带来的短暂的安慰和虚荣。再说了，你的消费还很low啊，不要自欺欺人了。 解决高学历低能力的问题，也是一样。混日子是很舒服，但是你现在越舒服，将来就可能越不舒服。 所以，长痛不如短痛，不如现在就开始改变，磨练现有的工作能力，拓展新的工作能力，只要有心开始从来都不算晚。 记住，时代已经悄然转身，那些并不久远的危机再次隐约亮出獠牙，千万不要在浑浑噩噩中成为待宰的羔羊和时代的炮灰。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公募基金“游戏规则”全方位生变 监管新规多箭齐发

2017年注定将在基金业历史上留下重重的一笔。今年上半年，监管层连续发布多项新规，剑指公募基金从募集、管理，到投资、销售等多个重要环节。随着新规效应逐步发酵，在资产管理规模即将迈入10万亿大关的当口，公募基金的“游戏规则”也将迎来全方位的改变。 基金发行重回理性 今年以来，股、债两市均不见明显起色，市场风险偏好明显降低。然而，新基金发行市场却显得格外“热闹”，一边是某基金创造公募史上最大规模募集，另一边则是基金发行渠道异常拥堵。与此同时，踩点成立、顶格发行、延期募集等现象屡见不鲜，暗示基金发行正遭遇前所未有的“寒流”。 事实上，自去年开始，银行委外资金就源源不断地流入公募基金等资管平台。此外，公募基金在孱弱的市场环境中仍然积极“去库存”，则主要源于去年12月证监会发布的一则通知。根据这则通知，超期未募集的基金产品数量达到或超过已批复未募集基金产品总数60%的基金管理人，再次申报基金产品，证监会将委托相关派出机构对基金管理人有关情况进行现场核查。 委外基金的大行其道，给普通投资者带来的潜在风险不容忽视。而基金公司近半年开足马力发行新基金，也令监管层注意到去库存的困难现实。今年3月，监管向基金公司下发机构监管通报，要求单一投资者持有基金份额超50%的新基金应采用封闭式运作或定期开放运作，其中，定期开放周期不得低于3个月；同时，单一持有份额超50%的新基金需采用发起式基金形式，不得向个人投资者公开发售。5月23日，证监会发布《机构监管情况通报2017年第5期》和《关于对超期未募集基金产品处理方案及相关材料的要求》，允许基金管理人自行选择延期或者不再募集。 “去年委外业务高涨，为对接机构资金，大家都在拼命报产品。而实行基金产品注册制以来，行业长期积累的超期未募集产品批文数量较多，短期内消化大量超期产品批文确实存在较大压力。”沪上一位基金业人士坦言。他进一步指出，在基金发行异常艰难的当下，新规无疑为基金公司减轻了去库存压力，但机构定制基金业务未来可能会大幅收缩。 回归基金“主赛道” 近些年来，尽管A股市场经历了跌宕起伏的牛熊转换，但除传统基金品种之外，分级、保本、定增、沪港深基金等，曾在不同市场阶段成为基金公司的“吸金”利器。 然而，这些产品在逐步发展壮大的过程中，也暴露出越来越多的问题。分级基金在市场调整中展现出的巨大杀伤力，已超出部分投资者的风险承受能力；保本基金采取连带责任担保方式，其规模快速膨胀导致担保机构的担保额度大幅提升，潜在的行业风险不容忽视；随着定增股票破发逐渐增多，定增产品收益日渐摊薄甚至出现亏损；沪港深基金快速扩容的同时，出现了“挂羊头卖狗肉”等乱象。 针对上述问题，监管层多箭齐发，逐一出台政策“整治”。2月10日，证监会发布关于避险策略基金的指导意见，将“保本基金”名称调整为“避险策略基金”，并作出取消连带责任担保机制等内容的修订。 根据今年5月1日生效的分级基金新规，申请开通分级基金相关权限的投资者须满足“申请开通权限前20个交易日日均证券类资产不低于人民币30万元”、“在营业部现场以书面方式签署《分级基金投资者风险揭示书》”等条件。 继2月出炉的再融资新规后，5月27日，《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》发布执行，进一步严控定增资金退出。定增产品的未来发展面临较大冲击。 6月14日，证监会下发《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》，对港股通类别的基金设立、投资与运作进行规范，包括规定“基金名称如带有"港股"等类似字样，应当将80%以上的非现金基金资产投资于港股”，港股类基金产品“基金管理人应当配备不少于2名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员”等等。 分析人士称，监管层的意图是引导基金公司竞争回归本源，更加重视投研核心能力的建设。在外部环境的倒逼之下，基金行业不得不更加注重风险防范，回到资管行业的“主赛道”上来。 重塑行业生态格局 在公募基金近20年的发展历史中，迷你基金问题由来已久。业内人士表示，这类产品不仅不能为基金公司贡献收益，还让众多持有人难以真正获得基金行业“专家理财”的效益。据海通证券统计，截至一季度末，资产净值范围低于5000万元的迷你基金数目超过200只，占基金总数的近5%，而范围低于1亿元的基金总数则接近500只。 6月2日，沪深证券交易所发布《证券投资基金上市规则(2017年征求意见稿)》，严格细化了上市基金的“终止上市”程序。其中，分级基金基础份额和子份额持有人合计少于1000人或者规模合计低于5000万份，且在10个交易日内未消除的；除分级基金以外的其他基金持有人少于1000人，且在60个交易日内未消除的，将进入终止上市程序。 “迷你基金本来就如鸡肋，基金公司要投入人力、物力维护，但管理费收入却很低。监管层对分级基金和保本基金等监管新规，也促使这些基金的投资难度加大，加上投资人的不断撤离，基金经理选择清盘可能是最方便省事的做法。”沪上一位基金行业人士坦言。 此外，针对基金销售端，监管层也在近期作了严格规范。7月1日，《证券期货投资者适当性管理办法》将正式实施。《办法》以证券期货经营机构的适当性义务为主线展开，主要包括三类：一是以判断投资者风险承受能力为目标的投资者分类义务，二是以判断产品风险等级为目标的产品分级义务，三是以“将适当的产品销售给适当的投资者”为目标的销售匹配义务。 “这意味着未来公募基金的销售、发行，会处于更加严格的监管之下，行业生态格局也将随之改变。” 一位基金评级机构负责人对记者表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

5名资方施压，Uber创始人卡兰尼克辞去CEO职务

最新消息，在股东的重力施压下，卡兰尼克已正式卸去Uber CEO一职。 周二，Uber的5名主要投资人要求CEO立即辞职。这5名资方包括Uber最大股东——风投公司Benchmark，该公司合伙人Bill Gurley也是Uber董事会成员之一。知情人士透露，这些投资人给卡兰尼克写了一封信，要求他辞去自己的职位，当时卡拉尼克还在芝加哥。 在这封信标题为“让Uber向前发展”的信中，投资人要求卡兰尼克立即离开，公司也需要更换领导团队。40岁的卡兰尼克之后与至少一名Uber董事会成员进行了咨询，并与部分投资人进行了数小时的沟通，最终同意辞职，不过他仍将作为Uber董事会一员存在。 卡兰尼克在声明中表示：“我爱Uber，超过世界上的任何事情。在此人生的艰难时期，我接受投资人提出的辞职要求，这样Uber就能继续发展，而不会被斗争所拉垮。” 此次事件之前，有关Uber是否应当更换领导人的问题已经被讨论了好几个月。今年以来，该公司丑闻不断，被爆企业文化存在问题，性骚扰与歧视现象不止。 近几个月，Uber已经因为企业文化调查开除了20多名员工，正在寻求多名高管接任，包括首席执行官。 上周，卡兰尼克宣布将无限期暂时离开Uber，为上月不幸在游艇事故中去世的母亲哀悼。但是，对于投资人来说，这还远远不够。在他们看来，卡兰尼克必须得走。 据悉，联名写信的5名资方除Benchmark之外，还有First Round Capital、Lowercase Capital、Menlo Ventures以及Fidelity Investments，他们股份加起来占到Uber总股份的1/4。 卡兰尼克的离开也留下了一个问题，谁将接替他成为Uber CEO. 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

5G时代，会带来哪些红利？

从当前来看，5G的实现还存在不少技术难点以及潜在风险，但拿下5G时代的通信技术专利和主导标准才能更有效推动诸多行业拿下未来5G时代风口下的红利。 现在5G成了一个热门话题，5G时代会带来什么，改变什么，有哪些比较显而易见的红利？ 在当前全球运营商与部分手机厂商已经在行动，比如三星、诺基亚、爱立信、高通和英特尔等均与Verizon建立了技术商用与通信的合作。目前也有消息指出，中国将斥资1800亿美元建设全球最大的5G网络。据工信部规划，中国计划2020年正式部署5G商用网络。 给物联网设备、智能家居带来红利 5G指的是第五代通信技术，一个基本常识是，5G比4G更快，5G已经成为国内外通信设备巨头们加紧抢占的一块科技高地。相对于4G通信，5G通信能够提供覆盖更广泛的信号，而且上网的速度更快、流量密度更大，低时延高可靠性、低功耗大连接、人们对5G网络最直接的想象是可以渗透到物联网中，给万物互联带来想象空间。 因为5G网络的超高速率、极大容量、超低延时等优势可以支撑海量的设备互联，人以及设备之间可以实现真正的连接，更多的硬件都能在5G网络环境下连接传感器实现快速的数据处理与智能操控。据业内估计，2020年将有超过250亿的物体实现智能上网。 5G如果要充分释放数据与物联网时代的潜能，可能将首先在智能家居场景中展现。相比4G每秒100Mb的峰值速率，5G达到每秒10Gb，5G网络能承载更多的设备连接、传输更大的流量，而智能家居中的智能家电、家庭安防的数据传输都需要稳定、快速的通信网络，智能家居控制系统的本质是通过多个传感器把相互孤立的信息连接起来，而智能家居前发展的短板在于4G网络下，设备交换信息传输间的延时问题，而5G时代，能使设备之间的“感知”与传输速度更快与设备之间感知更灵敏。因此，智能家居也将在5G时代下，有新的想象空间。 无人驾驶或将被5G推向前一步 而无人驾驶也将迎来红利，因为无人驾驶的技术基础是数据，它需要无人车内的机器大脑以及云端的实时数据展开大量的处理运算。而4G时代，还不能高速地传输大数据文件，而且存在延迟，这种数据运算处理尚有点捉襟见肘。 但在5G时代，高速率(可达10G峰值速率)、超低延时(1ms)、大容量(相当于目前的1000倍容量)的特点，恰恰满足了无人驾需要将数据传输运算能力大幅提升，延时缩短、容纳庞大数据处理的带宽的要求。毋庸置疑，5G会将无人驾驶技术往前推一大步。 对制造业与企业办公的红利 有业内人士指出，制造业也将因为5G迎来红利，因为如果用5G网络通过中间平台可以把诸多工厂连起来，完善工业制造的大数据，完善飞机、汽车、船舰等各种重工业的终端开发，实现工业4.0，进一步提升中国工业的技术水平与生产效率，完成中工业大国到工业强国的转变。 但笔者看来，实现将工厂连接起来，从技术上实现或许并不难，但如果要在制造业中实现他们的思维转变以及解决连接中产生的隐私数据与利益问题倒是挺难的，毕竟要走到这一步，各个工厂间的数据互通与商业隐私等问题怎样解决才是关键问题。 企业办公也将在5G时代下迎来红利，5G时代将推动音视频的稳定性、多方通话、安全性、外接音频放大和视频输出。这意味着远程音视频及数据会议轻松完成。在目前无线网环境下，高宽带服务是个难点，但在5G通信下往往是小菜一碟。 对于企业办公需求来说，一大刚需是视频流的传输对接，而速度更快的5G网络能更便捷的实现远程办公，远程视频会议会变得更加方便。另外，5G时代，办公环境里各种设备的连接性与数据传递效率变得更强，从某种程度上来说，5G时代给企业带来的的红利是，为企业节约了办公成本。 带动智能手机、VR/AR的体验突破 对于手机厂商来说，如果没有抢占到5G的技术高地，很可能在这一环节受制于人。人工智能、物联网、云计算都将真正迎来可落地的成熟条件，天线设计与芯片性能都将因此改变，而智能手机如果引入这些技术，也将带来颠覆式的体验变革。 但从一方面，如果在5G时代对5G时代相匹配的核心技术方面欠缺布局，那么也意味着非常危险。在当前，高通骁龙推出首款5G调制解调器—骁龙X50。下行速度可以达到5Gbit/s，速度较之X16有了突破性的发展，为5G时代智能手机的性能支撑提前做出了铺垫。未来，不支持5G网络或者欠缺5G网络下明显软硬件优势的手机可能会遭遇危机。包括VR与AR或会在快速与高流量的5G时代迎来一个黄金时期，随着人们对VR体验的要求越来越高，5G时代的某些特点恰恰能打破当前的瓶颈提升体验。 因为对于VR与AR来说，它需要产生更大流量的视频数据与打破低延时稳定的网络，5G恰能满足VR/AR的这些需求，而5G时代本身的一个特点是，引导智能手机向周边智能外围设备延伸，而VR/AR设备是离智能手机相对较近的一个硬件延伸领域。 英特尔技术专家Tawny Schlieski认为，5G 时代让增强现实中的角色以更多样化的方式与周围世界互动，更快速的网络还提供了与他人一起玩增强现实游戏的新方式，例如与一队朋友一起在城市内放牧精灵。这意味着在5G时代，VR游戏玩家的代入感将更为强烈，而在5G时代，智能手机的VR与AR应用也可能将迎来一个高速增长时期。 5G带来的上网速度远超当前4G体验。有说法是5G的网速能达到4G的100倍，能实时传输8K分辨率的3D视频，或是在6秒内下载一部3D电影。不过相信许多人颇为担心5G时代的资费问题。这么快的网速，网友担心资费贵显然是可以理解的。 不过从当前来看，5G的实现还存在不少技术难点以及潜在风险，但拿下5G时代的通信技术专利和主导标准才能更有效推动诸多行业拿下未来5G时代风口下的红利。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

合拍贷被上海经侦以非吸罪立案

21日晚，上海哲珲金融信息服务有限公司在官网发布公告称，接经侦口头通知已经以非吸立案，平台将全力配合经侦做好后续工作，公司接待时间调整为工作日下午1点至4点。 兑付方案 “流产”？ 经侦立案固然是好事，可以保护现有资产，敦促合拍贷兑付。不过，投资人翘首期盼近一个月的兑付方案似乎不太明朗。 自5月22日宣布暂停运营引爆兑付危机后，合拍贷始终坚持每天在官网和官方订阅号发布一则公告，公示最新进展。 合拍贷6月1日曾公告称，资产清理完毕后第三方股东会在6月20日前召开临时股东会议共同商讨解决方案，6月30日前出具兑付方案；6月6日，合拍贷表示将于6月20日前拿出初步解决方案； 6月16日，合拍贷确认，将于本月20日按时公布兑付方案。 另外，据动点科技6月1日报道，合拍贷应急小组总协调徐汇表示，合拍贷方面同意，将一部分还留存在第三方支付平台上，尚未被启用的资金归还投资者，但具体操作过程要听经侦指示。另外，启动资产清理程序，经侦同意后可以启动兑付。 关于兑付方式，徐汇还提出了两种方案： 按投资者的投资额度进行比例兑付；开通绿色通道，对特殊人群进行优先兑付。但徐尚未表明这一“绿色通道”将面向什么样的“特殊人群”，就被在场的其余投资者打断，要求其“一视同仁”。 但是，合拍贷6月20日并未如期公布兑付方案，并停止发布官方订阅号，仅在官网对上一日公告中的登记债权及推选投资人代表进行了解释。次日，合拍贷便发布公告，表示接经侦口头通知已经以非吸立案。 此前，合拍贷官网公告显示，经哲辉金融统计，投资人总投资额为3.2186亿元，投资人对应的总债权为3.3124亿元，债权完全覆盖投资金额。 根据合拍贷公布的哲辉金融信息服务有限公司资产情况显示，线上总投资额1.4486亿元，线下总投资额1.77亿元，总计3.2186亿元；线上债权1.4486亿元，线下债权1.8638亿元，总计3.3124亿元，差额938万元。 成立兑付基金，接受投资人债权申报 在6月19日的公告中，合拍贷称，由哲珲金融成立兑付基金，账户由股东与投资人代表共同监督，6月21日起接受投资人债权申报，为期2个月，投资人自行下载债权报表并快递至合拍贷新办公地址（上海南京西路580号B座908室）。 同时，由投资人推选出3名代表，名单于6月30日前报哲珲金融。后续，三名投资人代表将参与兑付资金池监管、兑付方案的制定和兑付方案的执行。 此外，合拍贷还表示，股东目前仍通过相关渠道督促郭虹回国配合债务清偿工作。 根据此前运盛医疗发布的公告显示，合拍贷实际控制人张金如因涉嫌快鹿集团非法集资案，被上海市长宁公安局拘留并羁押，其老婆郭虹因担心自己牵涉张金如案，于5月17日出走香港，并带走了合拍贷平台所有资金。 2017年6月5日，哲珲金融临时股东会议纪要显示，鉴于郭虹涉嫌违法、犯罪等行为，其不宜再担任公司的执行董事和法定代表人，与会股东一致同意停止其职务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行徐忠：央行没有必要为小部分银行提供无偿兜底

在今年去杠杆的一系列政策下，不少银行流动性都开始 “吃紧”，中小银行相对更为明显。在6月21日的陆家嘴论坛上，央行研究局局长徐忠谈及这个问题时表示，央行虽然充当最后贷款人角色，但没有必要为小部分银行提供无偿救助，如果央行职能直接简化为付款项，则存在严重的道德风险。 徐忠表示，央行需要做的，应该是在流动性危机时采取果断行动，同时遵循向流动性困难而非财务困难的银行提供流动性支持的原则，防止系统性风险的蔓延。他还指出，绝大多数金融机构是健全的，流动性困难的机构如果需要资金补充，应提供高质量的抵押品，央行对应也要收取高利率。 在徐忠这番讲话的当下，金融机构正普遍在流动性上承压。交通银行首席经济学家连平指出，过去几年，市场在一段时间内推动了金融加杠杆。比如银行的委外业务，资金通过层层嵌套加杠杆，监管加强后资金想要收回来就会面临问题。但今年监管层密集下发文件整治金融乱象，助推金融去杠杆后，在流动性趋势偏紧情况下，原本以拆出资金为主的大型机构也变得很谨慎。对于表外业务、同业业务、通道业务、委外业务等做得相对较多的部分中小银行，监管收紧更是必然造成流动性紧张。 流动性风险也从数据上有所体现。例如6个月同业存单的到期收益率方面，国有银行由年初的3.6%增加近30个bp至3.89%，同期农商行则从3.58%大幅增加84bp至4.42%。连平提醒，部分银行流动性明显偏紧，会在“蝴蝶效应”+“羊群效应”的作用下，推动市场流动性总体趋紧。 央行也注意到了这种情况。不过，在徐忠看来，近期密集出台的监管政策，更类似于是一次纠偏的过程。他表示，上世纪70年代以后，央行纷纷转向轻度监管、效率优先，放松了对金融业的严格管制。全球金融危机爆发之后，业内对央行和金融稳定的关系又有了重新的认识。 他指出，央行行使最后贷款人职能，需要金融监管的协调配合；同时，央行的宏观调控离不开金融监管政策的协调配合，央行履行金融稳定职能，也需要获得相关金融监管的信息。“如果不参与事前事中监管，监管信息无法有效共享，央行很难掌握银行资产状况，很难作出准确的救助。在这种情况下，央行最后贷款人职能简化为付款项，存在严重的道德风险。”徐忠说道。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

万达多只债券跳水/电影股价逼近跌停

万达电影盘中下挫，股价一度逼近跌停，截至午盘，该股跌9.87%，报51.95元。 值得注意的是，今日万达多只债券大跌，其中，15万达01、15万达02下跌近2%，16万达01下跌近3%. 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

苹果近日大规模下架APP/应用

针对此前苹果向中国开发者提出的两项措施——强制收取打赏抽成30%和禁止使用热更新后，苹果日前已对App Store上的数万个热应用进行下架处理。 截止到6月16日，据多家媒体使用移动推广数据平台ASO100查询，在App Store中国地区下架应用已经接近3万，6月15日一天，应用下架数量超过2万，其中游戏类应用超过了1万个，《天天酷跑》等热门游戏也包含在内。 受此次风波影响，美国地区近几日下架应用也达2万7千个，而且涉及面非常宽广。众多畅销榜上有名的应用遭到下架。 截止目前，苹果官方尚未对此次大规模下架应用作出回应。 不过据行业人士对此分析，称苹果这一举动或许是为了清理依旧在使用热更新的应用，对于中国的开发者而言，这也是苹果给予的一次严重警告。 今年的WWDC开发者大会上，苹果曾表示，自2008年App Store上线以来，它已为全球开发者带来超 700 亿美元的收入。按照苹果与开发者3:7的分成比例，苹果在此也获得了约300亿美元的收入。 早在今年3月到6月，苹果就通过游戏向开发者发送了数封警告函，以强硬的姿态要求开发者删除自己应用中有关于热更新的相关框架，否则就将进行强制下架。这次大规模App的下架，时间正值6月中旬。从中也可以看出苹果对这次下架行动已考虑良久，并态度非常强硬。这对中国开发者而言，确实是一件不够开心的事情。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金融街上演“韭菜的名义”，四三九九被举报带病IPO

蔡文胜遭实名举报，四三九九能淌过IPO的河流吗？ 很多人应该都玩过4399小游戏吧？四三九九正在排队IPO，焦急的等待着资本市场的绿卡。 不过，他们的IPO之旅遇上了麻烦。6月20日有人在金融街威斯汀酒店以韭菜的名义，办了一场发布会，四三九九的相关方鼎麟股权投资基金（下称：鼎麟基金）的有限合伙人蒋和平和李胜利实名举报四三九九欺诈上市、信披违规，同时爆料四三九九的前任董事长、也是股东之一的蔡文胜，涉嫌偷逃国家税款数亿元人民币。 鼎麟基金曾在2012年出资9600万认购认购股份，间接持有四三九九2.4%股权。四三九九曾启动上市，但没有成功。随后，其他股东均拿回了投资资金，但是只有鼎麟没有拿到原数资金，据称，这部分资金随后被四三九九挪至其他项目中。 侦探君注意到，举报人的核心质疑还提及，四三九九存在严重的信披违规。《招股书》不披露大股东、实际控制人发生重大变更。2012年6月至2013年4月PE入股不披露，违规隐瞒关联交易等情形。 此外，举报人称，上市公司游族网络（002174.SZ）曾公告西藏晨麒以30亿的估值，72000万的代价获得四三九九24%的股权，但实际上这部分资金是给公司了还是给原大股东蔡文胜了，不得而知，如果给了蔡文胜，那他隐瞒这个事实有偷逃税款的嫌疑。 这也不是蔡文胜首次因为四三九九受到质疑。2014年蔡文胜就深陷 “骗股” 传闻，被传稀释了4399首席架构师和首席信息官曹政的股权，由之前承诺的1.5%变为万分之七，此事曾闹得沸沸扬扬。如今蔡文胜又再次被卷入资本丑闻，可谓一波未平一波又起。 以下是鼎麟股权投资基金举报蔡文胜PPT全文（据腾讯科技）： 以下为举报信全文： （上图来自新浪证券） 据侦探君了解，蔡文胜公开刊发声明函，对举报进行了全盘否认，其表示2013年起就转让了四三九九大部分股份，持股仅为1.36%，而且已经依法纳税。并且于2013年已经退出四三九九管理层。 双方各执一词，真相如何，还有待法院与证监会的进一步了解。 >>>> 四三九九上市屡屡遇挫 4399成立于2004年，是国内最早的在线休闲小游戏平台，主要以休闲类flash小游戏及在线网页游戏为主。 四三九九于2014年12月，在国内创业板提交IPO招股书，作为四三九九联合创始人的蔡文胜持股1.37%，另一位联合创始人骆海坚持有51.13%的股份，为四三九九控股股东和实际控制人。 2015年3月，证监会披露文件，称因申请文件不齐备等原因，四三九九的创业板上市申请被中止审查。2015年4月，四三九九在补齐了相关材料后再度冲击IPO，可最终又是铩羽而归。 2016年6月29日，证监会网站再次挂出四三九九申请创业板上市的《招股书》。根据当时的《招股书》显示，公司2013～2015年营业收入分别为14.7亿、15.4亿和16.5亿元，2014和2015年的涨幅分别是4.76%，7.14%。 根据四三九九2016年的《招股书》显示，四三九九共拥有7家子公司，分别是北京游家、广州四三九九、北京爱游、四三九九韩国、四三九九香港、四三九九日本和厦门纯游。西藏晨麒投资中心是四三九九的第二大股东，持股23.7%，蔡文胜持股1.37%，游家持股1.29%。 从证监会公布的IPO企业最新排队情况来看，四三九九拟赴深交所上市，公开发行新股不超过3333.34万股。可是经过这次事件的发酵，四三九九的IPO计划恐怕又要遭遇挫折。 >>>> 蔡文胜遭遇水逆 被举报的知名投资人蔡文胜最近有点焦头烂额。他投资的另一家企业美图公司（1357.HK）经历了上市首日盘中破发；此外，6月15日首个锁定筹码解禁日到来，虽然蔡文胜声称不会卖出，但其儿子不断抛售股票，套现9亿港元，饱受诟病。 据侦探君不完全统计，蔡文胜共计投资暴风科技、云游控股(00484.HK)、飞鱼科技(01022.HK)、58同城(WUBA.N)等多家上市公司，此外，还投资了易名科技、明致体育、美易在线等6家新三板挂牌企业。还扬言 “新三板只是一个开始，未来所有的东西都将证券化。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中晋系集资诈骗案将连审两日 上午开审

6月21日消息，关于中晋资产涉嫌集资诈骗案的最新消息是，6月22日上午即明日9：30分，国太投资控股（集 团）有限公司及徐勤等10名被告人涉嫌集资诈骗案就将在上海市第二中级人民法院C101法庭开庭审理，连续两天审理。 6月23日上午，在同一时间和地点，该案仍会继续开庭审理。 6月19日，金融虎曾率先披露了中晋资产案即将开庭审理的消息。不过，金融虎注意到，根据上海市高级人民 法院网发布的最新开庭公告显示，国太投资控股（集团）有限公司以及徐勤、朱凤洲、汤骏、陈佳菁、吴晔、陈亮、蒋 晓羽、孙坷柯、顾晓娴、李娜等10人涉嫌集资诈骗案将于6月22日和6月23日上午9：30分连续两日在上海市第二中级人 民法院C101法庭开庭审理。 有投资人今日上午在“中晋维权群”也表示：“刚接通知，明天22日上午9:30中晋案在中山北路567号准时开庭。旁听 代表请8:45分一定到现场集合。22日若开不完，23日将继续开庭。”。 据了解，中晋资产集资诈骗案自事发以来，备受业内关注。其通过种种包装手段，用10%到25%不等的高收益来吸引投资 者，在2015年更是推出了收益率高达400%的产品诱骗投资人。该案涉案金额高达390余亿元、涉及2万5千余名投资者。 此前，经上海公安经侦部门查实，至案发时，中晋系未兑付金额高达52亿元，涉及投资者1.28万余名。 去年4月6日，上海公安局官方微博“警民直通车”发布消息称，2016年4月4日，上海市公安局经侦总队根据群众举报对 涉嫌非法吸收公众存款和非法集资诈骗犯罪的国太控股（集团）有限公司、中晋股权投资基金管理（上海）有限公司、 上海中晋一期股权投资基金有限公司等“中晋系”相关联的公司进行了查处，实际控制人徐勤等人在准备出境时被公安 人员当场在机场截获，其余20余名核心组织成员在4月5日也被全部抓获。在4月5日当天，警方在徐勤家里搜查时的取证 录像，多款名表、名包、奢侈品首饰。而随意放在桌上、墙角，总金额数百万的各国货币。而徐勤个人挥霍的公司资产 包括豪宅3亿元、豪车1.48亿元，游艇1390万元，豪华包机游2300万元，总计近5亿元人民币。 金融虎日前曾指出，回顾中晋案，有几个关键时间点。2016年4月初，一场起于中晋系美女在网上炫富的照片，最终牵 涉出庞大的中晋系以及国太系两大公司非法吸收公众存款案。在经过6个月的侦查工作后，去年10月13日，公安机关侦 查终结将此案移送检方。今年2月9日，上海检方向法院提起公诉。今年6月23日，上海法院宣布将开庭审理。 从侦查终结至即将迎来的开庭审判，前后仅历时半年，这起涉及金额庞大的非法集资案的全盘真相即将全部揭开。 值得一提的是，最新的开庭公告上披露的10名被告人名单较去年10月13日的检方公告所提的8人名单新增了朱凤洲和顾 晓娴两人。据金融虎了解，朱凤洲系此前国太控股副董事长，也曾担任过中晋资产的法人代表。顾晓娴此前系“上海康 爻食品有限公司”的法人代表，该公司由国太控股及中晋资产两公司所直接控股。关于10名被告人的具体身份，可参见 金融虎6月19日发布的“中晋资产390亿集资诈骗案即将开审，10名被告人身份揭开”一文。 有关中晋资产案的下一步动态和最新进展，金融虎将持续保持关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

米缸金融、凤凰金融等履约险不合规，需暂停履约险或更换保险公司

6月19日，保监会正式发布了《信用保证保险业务监管暂行办法(征求意见稿)》，对保险机构提供履约保证险进行了一系列规定。 其中明确指出以下业务，不能上履约险：类资产证券化业务或债权转让行为；主体信用评级AA及以下的债券发行业务；保险公司的控股股东、子公司以及关联方的融资行为(关联方的资金融出行为除外)；汽车抵押类或房屋抵押类贷款保证保险业务，单户投保人为法人和其他组织的自留责任余额超过500万元，单户投保人为自然人的自留责任余额超过100万元;其他信保业务，单户投保人为法人和其他组织的自留责任余额超过100万元，单户投保人为自然人的自留责任余额超过20万元；承保的自然人、法人或非法人组织贷(借)款利率超过国家规定上限等。 此外，保监会也对保险公司提出要求：不得承保投保人违法违规、规避监管等行为；不得承保不会实际发生的损失或已确定的损失；不得以拆分保单期限或保险金额的形式，承保与同一借贷合同项下融资期限或融资金额不相匹配的信保业务；不得通过保单特别约定或签订补充协议等形式，实质性改变经审批或备案的信保产品。实质性内容包括但不限于保险标的、保险责任、责任免除、保险费率、赔付方式、赔偿处理等;对合作的网贷平台制定严格的资质准入要求。保险公司与网贷平台签订的协议，应当明确双方权利义务。按照互联网保险业务的相关规定，做好保险产品及服务等方面的信息披露。同时，保险公司应当要求合作网贷平台公布由保险公司统一制作和授权的保险产品重要信息，相关宣传内容应当经双方共同审核同意，避免网贷平台进行虚假、误导宣传。上一季度核心偿付能力充足率应当不低于75%，且综合偿付能力充足率不低于150%。低于上述要求的，应当暂停开展信保新业务，并可在偿付能力满足要求后恢复开展信保业务。保险公司承保的信保业务自留责任余额不得超过上一季度末净资产的10倍。对单个履约义务人及其关联方承保的自留责任余额不得超过上一季度末净资产的5%，且不得超过5亿元。超过以上自留责任余额要求的部分，应当办理再保险;未办理再保险的，不得承保。 值得注意的是，目前在网贷履约保险中比较出名的天安财险，最新的综合偿付能力充足率只有122.03% ，可能要暂停一段时间。 目前，米缸金融、凤凰金融、小马金融等平台上的都有跟天安财险合作的履约保险产品，按照上述保监会的要求，目前需暂停履约险或者更换偿付能力充足的保险公司。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P产品经理融资端风控问题

互联网金融不同于其他的互联网产品，其直接涉及到资金交易的属性就要求了它对于风险管控的要求要远远高于其他的互联网产品。了解互联网金融平台的风控基础知识，有助于你在设计产品时对于风险点有更好的把控，做到心中有数，从容不迫。 互联网金融的核心是金融。金融最重要的就是风险管理与风险控制。而P2P行业更是因为自身的一些特性（从业者多来自传统民间小贷平台或纯互联网领域）很难兼顾规模速度和风控两者。因此作为一个P2P行业的产品经理，你要对整个平台的风控体制有一个明确的认识，必要的时候要为你的团队制定出合适的风控方案，甚至去反抗你的leader的一些“不靠谱”的想法。 本篇所讲的『风控』并不会讲出借端的『风控』，那是风控部门的主要职责，一般涉及贷端的风控系统，都是由风控部门出策略，产品部门配合。我今天要说的P2P平台的风险控制，主要包括信息安全、资金安全、技术安全和反作弊四块。至于其他的风控，比如出借端风控、公司内部的各种规范、相关的内审机制等，就不在本文的讨论范围内了。以下是简单分析： 风控的概念 提到风控就不得不提到『风险管理』，风险管理是一个过程，风险控制是这个过程中的一个步骤。 风险管理： 是一个管理过程，包括对风险的定义、测量、评估和发展因应风险的策略。目的是将可避免的风险、成本及损失极小化。理想的风险管理，事先已排定优先次序，可以优先处理引发最大损失及发生概率最高的事件，其次再处理风险相对较低的事件。对于风险管理来说，存在着以下的几个步骤：风险的辨识—>风险的预测—>风险的处理（风险的控制）。我们也将通过这个步骤来梳理P2P平台产品设计中可能会遇到的一些风险点，并提出一些解决方案方法。 今天我们要说的是一个广义上的『风控』，既包括互联网行业中的『信息风控』、『技术风控』、『反作弊风控』，也包括了金融行业的『出借风控』、『资金风控』。而且对于风控的一些方面还有监管层的要求。 因此对于互联网金融产品来说，风控已经不再是一个业务和技术上的问题。这一点需要互金产品经理有一个比较明确的认识。 风控的场景 既然我们所说的是广义上的『风控』，那到底广义上的『风控』存在于什么地方呢？主要包括以下领域： 信息安全 应该这么说，在资金存管的政策下，P2P平台对于资金安全的风控压力在逐渐减少，毕竟所有的资金都在银行的存管体系下运营，反而是对于信息安全不管是从实际业务还是政策监管上显得尤为重要了。因为，对于P2P平台来说，不论是用户、平台还是标的的信息都需要采取强有力的风控措施来保障安全。这里需要在产品设计和开发时有预见性的针对可能出现的问题做出相应的方案，在保证信息安全的前提下提升用户体验。 用户信息安全 作为用户信息的主体，用户账户的安全直接关系到平台信息安全。又因为作为互金平台的用户账户会存储有大量的类似身份证，银行卡卡号等的敏感信息。如果出现用户账户信息泄露，极容易诱发各种侵财案件的发生。同时对与平台来说也是极大的打击，甚至可以说在这里，平台“输不起”。 我们在产品设计的过程中，就应该预判可能发生的风险点，并同开发的同事在产品和技术的各个层面制定并完善相关解决方案。 注册 在注册阶段，我们主要需要应对的是『机器注册』、『人工恶意注册』和『注册短信被攻击』。在这里我们可以采用以下的一些防范防范： 1、『手机号+短信验证码』：通过在需要注册手机号接收（也有上行）短信验证码，确保手机号是真实的。防止垃圾注册随便编写虚假手机号。但目前已有接码和打平台，只能是增加一点（很少）的垃圾账号注册成本。对于验证码的防范将在下边说到。 2、『实名认证』：实名认证可以在很大程度上确保注册用户的真实性，同时也是政策监管的要求。一般对于实名认证的方式有两种：一是通过专门的实名认证入口进行认证，二是依托第三方支付平台或者银行，在进行绑卡/开户的同时完成。对于两种方式的优劣，应该说各有各的优势。第一种可以减轻用户的心理压力，避免引起用户反感，进行步步引导来完成实名和绑卡，另外分开操作的话，手续费也会加倍。第二种方式显然用户操作更少，但是容易一起用户反感，不过仅需支付一次手续费。所以实际选择哪种方式要根据具体情况来制定。 3、『基于大数据的注册风控系统』：目前很多公司都提供了基于其自身大数据能力的『注册风险控制解决方案』，利用其所掌握的大数据分析和技术能力，建立深度特征体系，发现虚假注册、恶意刷单等非常正注册行为。 短信验证码 对于短信验证码，风险点主要在于垃圾注册和调用短信接口进行轰炸，干扰正常的短信下发，浪费短信费用（一般几分钱一条，但是量多了之后花钱也不少，而非正常的短信下发极容易被渠道提供商或者运营商封掉号码，造成更大损失）。攻击者可能利用脚本自动调用平台短信验证接口，造成短信渠道被异常关停。对于验证码风险：可以采取以下几种方式来解决： 1、『发送验证码前进行人机验证』：在用户操作获取『短信验证码』功能前，设置图形验证码或滑动验证码等人机验证措施，识别机器人自动操作。 2、『请求限制』：同一IP或同一手机在一定时间内请求验证码达到上限将限制该IP或手机号的请求，再次请求时仅在客服后台记录但不发送，用户需致电客服，获取验证码。（比如单个IP在一分钟内最多请求5次，24小时内最多请求30次。单一手机号在90s内只能请求一次，24小时内最多请求10次，确定这个策略要经过完整的调研，不应因为为了安全而造成用户的极度不便。） 3、『短信路由』：采取『短信路由』方式，主要是为了在保证短信的通达率和发送成本间达成平衡。因为不同的短信服务商的价格、条款和通达率不同，因此不同类型的短信下发由不同通道来完成，同时互为备份。对营销短信、验证码短信、用户资金提醒短信进行了分类，通过不同的短信渠道进行下发，相互之间互不影响。另外，还可以采用语言验证码功能，在用户多次请求（比如3次）验证码失败后，可以选择语音验证码来进行验证。 4、『充分利用短信服务商的各种服务』：如短信业务量监控和IP白名单等方式，对于非正常的短信使用做到早发现，早排查。 登录 对于登录的风险点来说，主要防止刷库撞库、暴力破解、可疑登录等问题。可以采取以下方式： 1、『单点登录』：顾名思义，仅允许用户在一台设备上登录网站/App，如果同时出现两个登录行为，则后一个登录行为会令上一个登录行为失效，同时上一个登录设备以及用户绑定的微信号上会进行相关风险提示。 2、『地址栅栏』：通过接入『淘宝IP库』或『IPIP』等免费/付费的IP地址库，记录用户的常用登录地址。通过每次比对用户当前登录地和常用登录地，对异地登录通过短信、微信公众号提醒用户。 3、『人机识别』：为应对刷库撞库、暴力破解等问题，还可以采用异常情况下的出现图形验证码、滑动验证码等人机识别措施。 4、『建立设备指纹库』：通过采集用户设备指纹信息，可以监控来自同一用户的攻击，同时还可以及时预判潜在风险，为后续风控提供信息。 5、『移动端解锁』：在移动端App，为了在确保安全的同时提升用户的使用体验，可以使用基于指纹、图形绘制的解锁方案。对于Android App，只有在Android 6.0以上的版本才有指纹识别功能（不排除某些厂家的定制系统就加入了指纹识别），因此Android的指纹识别开发成本较大。在产品设计时应该予以考虑。 6、『密码锁定』：在密码多次输入错误后，将账号临时锁定，不允许进行登录操作。这一点可以有效防止暴力破解。比如：登录时连续输入错误密码4次，则限制该账号30分钟不能登录。 平台信息安全 七分靠管理，三分靠技术 『七分靠管理，三分靠技术』是网络安全领域的一句至理名言。意思是网络安全中的30%依靠计算机系统信息安全设备和技术保障，而70%则依靠用户安全管理意识的提高以及管理模式的更新。对于信息安全也是如此。制定完整可执行的管理措施并严格遵守，才能在最大程度上保障信息安全。 不怕对手技术强大，就怕对手在你身边。为了应对可能发生的“卧底事件”，需要对后台采取了严格的等级权限管理模式，比如可在设计的产品中，采用基于RBAC的权限管控方案。不同人员被授权不同的角色，不同的角色对应不同的权限。不同权限对应不同可以查询到的数据信息。同时，网络安全和开发团队还会定期对后台操作记录及服务器日志进行安全审计，避免出现最近爆出来的某二手车平台的“间谍门”事件发生。 图片水印处理 对于部分关键信息，我们还可以采用『淘宝店主』们常用的方法：打水印！多打一点，使得图片不能被挪作他用。 标的信息安全 平台发布标的信息准确与否直接涉及到产品运营的安全。对于标的安全，主要通过相关流程规范来完善。在产品和技术上我们可以通过以下两种方式来确保平台产品安全的。 1、『多人多次多权限审核』：发布标的和满标审核都需要不同权限的两人以上进行审核，并需要填写审核意见。一般会要求在审核意见里填写产品信息。 2、『产品发布后信息固化』：产品标的完成最终审核，上线发布后，所有信息即完成信息固化，任何权限账号不得修改。确保产品信息唯一，安全、可靠。另外，对于借款合同，我们还依托某合同托管品台来进行CFCA签章认证和第三方合同托管，杜绝借款合同被篡改的可能。突然先到这一块，如果基于『区块链』的去中心化、不可篡改的特性来做，应该也很有意思。 资金安全 资金安全主要集中在两个方面：用户资金安全和平台自由资金安全。这方面相辅相成，互为表里。 账户资金安全 对于用户账户资金安全，可以采用『同卡进出』、『提现审核』、『交易密码』和『资金托管』/『资金存管』等方式来解决。 1、『同卡进出』：通俗的说就是你投资时绑定的是哪张银行卡，提现也必须是同一张银行卡，这样做别人就没有办法提走你账户的钱。即使出现账户丢失、手机丢失等情况，资金也无风险。（我承认我是照搬了运营的宣传话术……）对于用户来说，如果丢失了银行卡，则需要触发很严格且严重影响用户体验的人工解绑卡流程完成相关换卡操作。 2、『资金托管』/『资金存管』：通过引入第三方支付（已经不符合新规了）或银行形成资金托管/存管系统，每一个用户都需要在托/存管平台开立一个独立的托/存管账户。平台不触碰用户资金，实现资金与平台账户的独立管理、独立运行。 3、『提现审核』：对于提现我们前期采用的人工手动审核，后期采用了基于自动化风控系统的自动审核机制。主要审核机制是用户登录IP所在地域是否与常驻地相符。另外资金托/存管平台还会进行更加严格的风控审核。从而确保提现安全。 4、『交易密码』：通过要求用户设置不同于登录密码的『交易密码』，使『投资』、『提现』等涉及资金操作时，进行二次验证。 平台资金安全 对于平台资金风险主要在流动性风险、标的逾期还账的风险和本身跑路的风险，可以采取计提风险准备金、提现限制、避免资金错配，杜绝资金池等方式来防范。（这属于更高层次的风控了，简单说一下，已经不属于一个普通的产品经理考虑范围了） 1、计提风险准备金：在每一个已满标产品的服务费中，可以提取一部分作为风险准备金，专门用于在一定额度内应对因逾期或坏账对投资用户造成的损失。（但是这一点在） 2、提现限制：这一点主要针对的是短时间挤兑的风险。对于这一点因为同卡进出的缘故在我们的平台上风险较小。我们在设计时仅根据银行卡本身的限制进行限制。后期更换了托管和存管系统后，更不存在这个问题。 3、杜绝资金错配：这一点也是合规性的要求，单一标的产品的期限和额度禁止的被二次拆分。 4、杜绝资金池：这一点同样是合规要求，我经历过第三方支付资金托管平台，和符合监管要求的银行存管系统。 平台技术安全 技术安全主要是开发的事情，但是作为一个产品经理，懂一些相应的技术，跟技术沟通起来才能更加得心应手。另外，我认为平台技术安全是其他风险点安全的基础。 信息传输安全 对于信息传输安全，目前一般采用的是https加密传输，从而保证数据传输过程中的安全，保护数据不受到中间人攻击和窃取，确保数据真实、安全、私密。另外App Store也要求所有iOS的App在2017年以后将全面强制启用https。另外在传输一些敏感数据时，可以采用用户端进行加盐加密，传输到后台再解密的方式保证数据安全。 数据存储与数据备份 在数据存储与数据备份过程中，因为涉及到用户的各种敏感信息（身份证，银行卡，手机号等）及平台交易数据，所以数据在存储与备份时的数据安全是重中之重。可以选择一些非常成熟的容灾备份解决方案，基本实现了准实时的同步备份，多地同融，异地备份，定时效验， 另外，对于数据库，还可以采用前置加密机的方式来进行加密。不明文存储数据。 程序安全与运维安全 为了避免开发过程中的误操作，造成网站数据损坏，开发团队应该建立一整套代码部署流程，所有代码需拥有一定权限的负责人授权后，才可以部署到线上。严格按照流程操作可以基本避免因为误操作造成生产环境数据损害。另外，运维人员也需要对平台各个关键节点进行全天候监控。还可以通过利用采购一些网络安全厂商的服务和解决方案等手段提升安全防护级别。 推广运营 一个平台需要获得用户、获得投资量，必然要进行各种各样的推广活动，在异业合作或者平台推广过程中，需要运营人员在CPA\CPS\CPC\CPM等不同获客成本中选择最佳的获客方式，同时也要求运营、产品和技术团队做好相关的反作弊控制。另外，还有对于“羊毛党”，我们的原则是欢迎高级羊毛党（指会发生真实投资交易的羊毛党），抵制普通羊毛党。 反作弊 在推广过程中，最主要的就是要制定完善的反作弊规则（当然也包括技术层次的防作弊行为）。通过对平台赠送资金额度进行限制以及对提现设置前置条件等手段既可以有效杜绝普通羊毛党的操作又可以促进用户实名绑卡和投资的转化。可以采用购买一些『反作弊解决方案』的服务来解决这些问题。 推广效果监控 在推广过程中，还要重视推广效果的监控，可通过一些工具进行数据埋点，监测推广效果，通过分析注册转化率、实名绑卡转化率、投资转化率、投资额度等指标区分优劣渠道。 预警机制 另外，在推广运营过程中，还应该有预警机制，这个预警机制和运维安全控制系统在一起，对于短时间内突发大量注册，同一IP地址频繁注册的行为，系统会向相关人员发送提醒等等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

PE实务：私募新系统常见问题解答（47项）

私募新系统常见问题解答|PE实务 注：本文仅供参考，具体准则请以基金业协会口径为准。 第一部分：资产管理综合业务报送平台介绍 一、账号注册及维护 1.预留主要联系人邮箱应该注意什么 主要联系人邮箱务必保证常用邮箱，后续的通知由邮箱通知，建议新申请的机构用公司邮箱。 2.预留联系人应注意什么 联系人是与协会沟通的重要人员，协会也会经常性与联系人电话沟通，应慎重对待，保障沟通顺畅。 3.组织机构代码证填写错误怎么办 组织机构代码证填写，务必检查是否有填错。一旦确认填写，无法修改，除非注销重新注册。 二、管理人首次登记 4.管理人登记承诺函如何出具 管理人登记《承诺函》模板为协会官方提供，下载填写，加盖公司公章及法人章。 5.“三证合一”的机构，如何填报 三证合一的公司，组织机构代码证、税务登记证、营业执照项目栏，均上传“三证合一”后的营业执照，号码均填写统一社会信用代码。 6.合伙企业承诺函如何出具 合伙企业承诺函由申请人自行拟定，承诺内容主要为该合伙企业未来不会将自身备案为产品。 7.实缴出资证明如何出具 可接受的实缴出资证明包括：验资证明、银行对账单等出资证明文件，以及工商登记调档材料等第三方出具的证明。 8.管理人申请的机构类型，可否修改 办理通过后不能再次修改。“退回补正”时若要修改“机构类型”，需点击“放弃登记”后重新填写登记申请信息；“办理通过”后若要修改“机构类型”，需要“注销登记”，注销后重新申请。 9.未登记为FOF基金，但实际发行的是FOF基金，应如何处理 如果是FOF基金，复选类型可以多选；如果不是FOF，但发基金是FOF，则需要进行管理人重大事项变更。 10.员工人数如何计算 员工总人数是指签订劳动合同的正式员工。兼职员工不计入员工总人数，法律意见书中应详细说明兼职情况。 11.上传机构所在写字楼、前台图片有什么要求 机构所在写字楼图片、前台图片应如实上传，若写字楼图片和前台图片造假，则视为虚假填报。虚假填报责任较重。 12.英文名字是否必须填报 英文名不是必填。 13.法定代表人如何填报（如股东会变更法定代表人，工商尚未变更，如何填报） 法定代表人一定要与营业执照一致。 14.机构网址的填写需要注意什么 机构网址没有或暂时没有不要填写，一看是空的或无关的，协会会退回，浪费退回修正的次数。 15.是否会审核机构网址的内容 协会有可能审核机构网址的内容，侧重于观察是否存在虚假宣传、公开募集等违法违规行为。 16.对实收资本的具体要求是什么 现在对实收资本要求能保证未来6个月的开支支出。实收资本证明有两种，一种是验资报告，另一种是银行回单。 17.法律意见书的形式要求有哪些 法律意见书的有效期为一个月。 法律意见书应当由两名执业律师签名，加盖律师事务所印章（包括骑缝章），并签署日期。用于私募基金管理人登记的《法律意见书》的签署日期应在私募基金管理人提交私募基金管理人登记申请之日前的一个月内。 三、管理人信息更新 18.管理人如何更新登记信息 管理人一年有四次机会进行管理人的信息更新，指的是非重大事项的更新。 管理人可以对应四个季度进行更新，不要频繁地进行更新。每年至少更新一次，没有事项需要更新则点保存提交。 年度更新时，登记备案承诺函无法修改。 四、年度经审计的财务报告更新 19.成立不满一年的公司，是否需要提交审计报告 年度审计报告每年进行更新，公司成立不满一年的话不需要递交审计报告，但需要填写财务数据。 五、管理人重大事项变更 20.重大事项变更是否有次数限制 重大事项的变更没有次数上限。 21.可否变更管理人的机构类型，如证券类变更为股权类 管理人类型选定后，不可变更。 22.业务类型可否变更 机构类型选定后，其项下的业务类型可以修改。 23.实际控制人变更时，关联方如何处理 实际控制人变更的时候，机构要重新核查关联方，并在系统里进行修改。 新增或变更实际控制人，变更控股股东/法定代表人需要上传专项法律意见书。 第二部分：信息披露要求及信息披露备份系统 24.信息披露备份系统适用范围 信息披露备份系统目前只适用于证券和股权创投，没有fof和其他类，后续协会会开放。 25.信息披露的基本要求 证券型基金规模达到五千万以上的需要每月披露；季度报告是季度结束的15个工作日内。年报和季报的填写内容有不同要求，要根据具体项目填写。 股权类的没有月度报告，最小的跨度是季报。由于时效性不及时，股权的季报是季度结束后的30个工作日内提交。 协会对具体基金的披露情况进行相关公示，管理人要慎重对待。 第三部分：产品备案介绍 26.产品重要信息变更应如何操作 如果有产品的重要信息变更，需要到重大事项变更里进行操作。 27.FOF基金是否需要穿透 FOF基金需要一层层穿透，直到最终的投资标的。 28.对投资方向的填报有什么要求 投资方向需比较详细，如果按营业范围（合伙型的基金）填写，会被退回。 29.结构化信息如何填报 结构化信息的填报，协会相关页签作了非常详细的视频和填报说明，在填报前建议收看学习。 如果是合伙型的基金，gp不用作为单独份额填写结构化信息。 30.20160715之前的产品，募集账户、监督账户协议等如何填报 2016.7.15之前的产品可以填写投资人打款账户作为募集账户，监督账户协议为非必须填写项目。2016.7.15后发行的产品，募集账户的监督协议都应当有。 31.自行募集和委托募集可否并存 机构自行募集和委托募集可以同时存在。 32.合同信息中，管理费如何填写 管理费有固定比例的管理费，例如可填写2%；如收取差异化管理费，可填写例如第一年2%，第二年1%。 33.投资经理和决策人信息可否不填 投资经理或投资决策人的信息，如果没有的话，空着也可以的。 34.产品补录应注意什么 产品补录要注意时点：2016.12.31之前备案通过的，补录至2016年12月31日的投资者信息；2016.12.31后通过的，则补录通过时的投资者信息。 如果是合伙型的基金，注意投资者信息需要和工商登记的信息一致。 相关附件的上传中，附件的命名要根据协会的要求来。基金合同要上传最新版的。 35.有时系统提示不通过，是什么原因 产品备案系统存在强校验和弱校验，主要是校验一些基本前后矛盾的逻辑：比如系统的强校验系统，会提示或者不能通过的情况：1合伙型基金名称中没有“合伙”字样；2填写数字的位置输入字符等非法输入值；3必填项没有填写；4产品没有募集完成；5合伙型基金没有勾选普通合伙人、一般合伙企业投资者没有穿透、已备案资管计划名称和编码不一致等 或者前后逻辑不一致时，也会出现提示或不通过：1基本信息出资金额（份额）和投资者信息汇总加总不一致；2份额登记机构中选择“外包机构”但托管及外包服务机构没有勾选“份额登记”选项；3投资者信息和募集信息、结构化信息页签的匹配等 36.未做产品信息补录，可否做季度更新和重大事项变更 补录产品信息是产品信息更新的前提，否则不能做季度更新和重大变更等事项。 2017年6月30 日前，即便没有完成补录产品信息和定期更新，也可以备案新产品。但根据二五公告的要求，超过该时点，仍然没有完成季度更新的管理人，会被协会暂缓受理产品备案的申请。 37.未备案合伙企业应当穿透核查 在填写投资人信息的时候，如果是未备案的合伙企业作为投资人是要被穿透核查的，要详细填写底层自然人的信息，并合计总人数。 38.FOF基金是否需要上下穿透核查 如果有fof基金，尽量要穿透到底层资产的投资标的，穿透投资人信息。 第四部分：从业人员管理平台介绍 39.从业人员管理平台的用户有哪几类 平台主要分为以下几类用户： 1）机构资格管理员：管理员可以开立机构从业人员的个人账户，如果是具有从业资格的员工，递交资料需要进行从业资格初审复审，如果不具备从业资格，则按要求进行信息填报工作即可。 2）个人用户：个人用户可以进行简单的信息维护等。 3）协会管理用户：协会对从业人员注册登记及证书管理。 机构的资格管理员职责重大，包括机构员工的个人账户开立、信息登记注册及变更、离职备案信息和诚信信息维护等都是由其来负责，涉及到机构的很多重要信息，建议由稳定的管理岗员工来担任。 资格管理员不得擅自委托他人代其履行职责，如果进行更换管理员，需要做好交接工作，并在系统中更新管理员信息。 资格管理员需要慎重保管机构及个人的账号密码。 40.在填报过程中，资格管理员审核填报信时需要注意哪些重点 在填报过程中，资格管理员审核填报信时需要注意以下几个重点： 1）已经取得从业资格的人员进行从业资格注册，没有从业资格的人员信息填报。 2）对于上传的员工照片，需注意使用标准证件照，不能使用从业资格考试照片或生活照，不能翻拍纸质照片、身份照片，同时照片应小于100k，并且保证照片质量清晰 。 3）填报员工学习经历和工作经历应连续（间隔不超过3个月），如果有中断需要如实填报，比如复习考研、准备出国、待业、在家休息等。 4）如果是国外的学历则需要进行教育部留学中心认证，学位证号即认证号码。 41.从业资格的取得方式 对于非高管，只能通过从业资格考试认定从业资格； 对于高管，可以参照公告的三种途径：a.通过基金考试 b.通过基金科目一加资格认定条件 c.其他协会认可的情况。 2017.7.1后，基金从业资格已经超过四年的，要么重新参加考试，要么补齐学时。 42.机构管理员账号如何获取 1）已完成登记的私募基金管理人，其信息报负责人收到协会的《关于开通“从业人员管理平台”有关事项的通知》邮件里，告知了机构管理员账号（P码）。 2）没有完成登记的机构，在登记完成后开通相关权限，并发送相关通知。 43.个人管理员账号如何获取 有三种方式： 1）首次录入该系统：机构管理员在“系统管理—个人账户管理—新增”为其开通，初始密码为“0000000” 。 2）曾完成资格注册的（如其他机构离职），机构管理员“变更管理—变更申请—新增——机构间变更”为其开通。 3）曾在原系统填报的高管、基金经理，系统自动开通了账户，个别因特殊情况未开通的，需机构管理员开通，初始密码“Amac2017” 44.密码遗失如何处理 机构账户遗失，需要递交找回密码申请书，申请书需要加盖公章扫描发送至rygljs@amac.org.cn。 个人丢失账户密码，可以由机构管理员重置，个人通过从业人员系统进行密码找回操作。 45.个人账户注册流程 个人账户注册流程（适用于有从业资格人员）： 1）机构为个人员工开通系统账户，个人可登陆系统进行一般从业人员注册。 2）个人递交注册申请。 3）机构初审。 4）机构复审。 5）协会校核：a.通过则对外公示，取得证书 b.未通过则退回，个人修订。 注意如果是没有从业资格的人员登记，则需要进行个人信息登记，需要机构审核，并经协会通过。 46.个人离职如何备案 个人离职备案流程： 1）除了高管、投资经理外的其他人员离职，可以通过两种方式离职：a. 管理员在离职备案菜单录入离职人员 b.个人递交，机构审核（审核是否属实）。 2）高管人员变更流程（新增） 从业人员管理平台：已登记机构注册或登记相关人员信息并审核通过后，申请状态会显示为“待私募系统确认” Ambers平台：从业人员管理平台中高管的资格状态会在T+1日更新至ambers 平台，机构可以在这是递交“管理人重大事项变更—高管变更—新增高管”申请并审核通过 从业人员管理平台：Ambers平台审核通过后T+1日更新至从业人员系统，可查看相关高管的资格证书。 3）高管变更（离职） Ambers平台：“管理人重大事项变更—高管变更—删除高管”申请并审核通过（解除职务） 从业人员管理平台：机构或个人递交离职备案。 4）投资经理变更 新增：需要在新申请私募基金时，根据相关从业人员任职要求，选择投资经理并报送投资经理信息。 离职：需先在Ambers系统递交基金变更申请，解除相关人员职务，从业人员管理平台办理离职。 5）修改高管信息 Ambers系统只可以修改或已添加成功的高管的职务、诚信信息和兼职信息。如需变更其他信息需要登录从业人员平台，变更诚信信息需要同步到从业人员平台。 47.一般从业人员可以兼职吗 无特殊原因，高管兼职需要满足《问答（十二）》要求，一般从业人员不可兼职多家机构。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

3000学生不知情被办信用卡 中国银行被罚26万

据银监会商洛监管分局披露，近日，中国银行商洛分行因为违规办理信用卡，违反审慎经营规则，被银监会处以罚款26万元。 据了解，这缘于2016年发生的一次信息泄露事件，牵扯到3000名大学生。据央视新闻报道，在本人不知情的情况下，陕西商洛学院3000名学生竟被中国银行商洛分行办理了信用卡。经过半年时间的调查，银监会商洛监管分局日前终于对违规操作的这家银行做出了处罚。 3000名学生信息遭泄露 据华商都市报早前消息，“从3月起，中国银行商洛分行盗用商洛学院3000名学生的身份信息，在学生们毫不知情的情况下，给每个人办理了一张中行信用卡。”2016年12月14日，自称是中国银行商洛分行内部知情人的王先生反映，为完成办理信用卡任务，中国银行商洛分行盗用商洛学院学生信息，替他们办理信用卡。 图为已经办好的学生信用卡 一份3000名学生名单及已经办好的部分信用卡上显示，编号1-3000的序号表上标注着“商洛学院学生清单”字样，内文清楚的写着学生姓名、身份证号码和所在学院名称，名单最后一页有“以上人员为我学院大学生，人员身份真实有效，且经我院批准可办理信用卡。人事部门或财务部门公章”字样。 商洛学院宣传部一名负责人告诉记者，学院也看到了这份3000人的名单，但其中有部分人并不是他们学院的学生。而对于学生信息是如何泄露的，该负责人则表示“正在调查”。 商洛学院化学工程与现代材料专业的一名学生表示，自己根本没有办理过中国银行的信用卡，自己也不知道此事；名单上显示的学生君君（化名）是商洛学院艺术学院大二学生，但他一再告诉记者，自己从未办过中国银行的信用卡。“在我不知情的情况下用我的资料办卡，我的信息是从哪里泄露的？”君君质疑。 图为正在办理退卡的学生 银监会商洛监管分局监管一科李科长在接受采访时指出，未征得学生意愿，这是处罚的主要原因。“对个人（违规）的处罚，一个是他们行长李航就是现任的行长，他负责主要是管理责任，刘姓副行长，负的主要领导责任，但是这个人呢，他已经调离商洛了，就不受商洛银监局的管辖权了。” 多次违规办理信用卡 实际上，中国银行曾在2014年违规为四川联合经济专修学院的2008级到2014级数千名学生办理了中国银行信用卡。据成都商报消息，彼时，四川联合经济专修学院发表了《关于中国银行武侯支行违规办理信用卡的声明》，称4月21日学校接到一些学生来电来函，反映“被”办理了中国银行信用卡。对此学校高度重视，已向警方报案，向银监会反映，并积极协助相关部门调查。并称，经初步查证，此事系中国银行武侯支行在校方、学生不知情的情况下，盗取个人信息违规办理所致。 一名在中国银行工作的知情人士指出，一些银行为了拓展业务，往往在办理信用卡的审核上会放松，甚至只需要一张身份证复印件就能办理。“这种情况，主要集中在年底和年初两个时间段，银行会给业务员下达任务，要求一个月之内必须要完成数十张新开的办理。”该人士称，这种办理流程下，往往客户信息表都是由业务员自行填报。不过，这种卡办理后，只要不开卡激活，就不会影响到资金账户。 校方透露，将在3日之内将所有未经学生允许而办的信用卡全部注销。经学校统计表明，所有“被办卡”均未激活，未出现被他人盗刷的情况。 据海南银监局披露，5月19日，中国银行海南分行因存在内控管理制度执行不到位，致使客户凭借虚假财力证明材料办理信用卡的违法行为，被海南银监局处以人民币30万元的行政处罚，给予当事人吴奇柏警告的行政处罚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股转系统出新规：新增暂停挂牌与终止挂牌事项

6月20日，股转系统发布《全国中小企业股份转让系统股票挂牌业务操作指南(试行)》修订说明。 公告显示，在申请挂牌公司股票挂牌前 (以下简称 “挂牌前” )，主办券商须对《股票挂牌重大事项确认函》中列示的申请挂牌公司是否存在实际控制人或控股股东失联，是否存有未在区域性股权转让市场摘牌等重大事项进行核查，未完成核查的，不能挂牌。 此外，除挂牌前信息披露文件的更正公告和新增临时公告外，增加了补发公告与撤销公告。补发公告适用于挂牌前对首次信息披露和第二次信息披露的漏披文件的补充披露;撤销公告适用于对挂牌前已披露文件的撤销。自申请挂牌公司股票挂牌日起，已挂牌公司后续信息披露工作及对挂牌前信息披露文件的更正均通过持续信息披露通道完成。 值得一提的是，股转系统明确了暂停挂牌和终止挂牌的情形及操作手续。申请挂牌公司取得同意挂牌函后，在办理挂牌手续期间发生高管未通过全国股转公司的培训等情形时，对该公司股票做暂停挂牌处理；申请挂牌公司在挂牌前，可申请终止挂牌程序。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互认基金销售大增 内地基金5月净销售创新高

香港互认基金5月净销售11.41亿元人民币，较4月的净销售6738万元增长了15倍，仅次于2016年8月的39.51亿元人民币。 互认基金销售双双反弹，5月内地基金与香港基金销售均有较大幅度增长，单月净销售额分别创下互认基金开闸以来新高和次新高。 外管局最新数据显示，香港互认基金5月单月销售15.11亿元人民币，单月赎回3.70亿元人民币，5月净销售11.41亿元人民币，较4月的净销售6738万元增长了15倍。同时，该数据还创下自互认基金开通以来单月销售的次新高，仅次于2016年8月的39.51亿元人民币。 内地互认基金销售也见反弹。内地互认基金5月在香港销售5186万元人民币，赎回932万元人民币，净销售4254万元人民币，创下了内地基金在香港销售的单月新高。 5月数据的大幅增长反映了香港互认基金在内地销售转暖。从去年11月底到今年3月底，香港互认基金连续5个月出现净赎回，今年4月底出现企稳，并首次出现年内单月净申购6738万元人民币。 据了解，自互认基金开始销售以来，恰逢港元、美元走强，香港互认基金在去年上半年格外受到追捧，但去年下半年以来，随着亚洲美元债的收益走弱，互认基金又逐渐淡出普通投资者的视野。 不过，随着今年以来港股走强，恒指屡创新高，去年被忽略的港股类互认基金又开始受到投资者关注，3只股票类基金今年以来的收益在10%以上，摩根旗下1只产品今年的涨幅还超过20%。 另一方面，内地互认基金销售转暖形势超出预期，单月超5000万元的申购也是史上首次，且5月份的销售额比今年前4个月的总和还多。不过，鉴于香港市场的容量，整体销售情况尚不足与内地的销售情况相提并论。 Wind数据显示，自2015年底香港内地互认基金开闸以来，已有50余只内地基金南下，北上的香港基金只有6只，本月仅有1只新品获批。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

先穿后买！亚马逊测试会员7天试穿服务，一次最多挑选15件

该服务可以说是亚马逊下的一笔重注。 跟随其他电商创企之后，亚马逊的时装部门也开始测试一项服务，该服务能让Prime会员拥有7天时间对新衣服进行试穿，之后再决定要购买哪些衣服。 这项服务的名字叫Prime Wardrobe——购物者可以在100多万件男女时装与儿童服饰中挑选，一次最少要挑选3件，最多15件。如果你选择买下其中3到4件，你就会获得10%的折扣，如果你买了5件甚至更多，那么折扣力度会达到20%。 该服务可以说是亚马逊下的一笔重注。在过去几年里，它已经创造了好几个自己的服装品牌，同时它还推出了一款名为Echo Look的Alexa设备，可以说它就是用户的时尚助手。如今，亚马逊打算再次降低用户试衣的难度。 和Dia & Co.以及Stitch Fix这些创企的在家试穿服务不同，亚马逊不会对Prime会员收取任何形式的额外费用，同时公司还会报销返还时的邮费。但这也意味着这里面不会提供任何服装师的推荐服务（相比之下其它品牌可能就有），起码目前没有。 例如，在男性时装领域，Bombfell也提供了这样的服务，它会提供一系列服装师推荐的衣服，但不收取任何费用。曾有一家名为JackThreads的创企也提供类似Prime Wardrobe的服务，但后来倒闭了。 也许一些亚马逊的客户早就在尝试免费退货服务了，他们会尝试不同的产品，最后再决定具体买哪件。除了这部分客户，对于那些不能（或不愿意）提前付费买一大堆东西再进行退货的消费者，Prime Wardrobe也有一定的吸引力。 亚马逊会在发货盒上面贴上退货标签，客户可以直接在UPS的服务点进行退货，也可以安排亚马逊免费上门退货。但如果消费者没有在7天内告诉亚马逊要选择哪几款产品，他们就要直接进行付费。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管大年下 第三方财富管理路向何方？

资产管理和财富管理，可谓一体两面，如影随形。今年监管趋严和统一大背景下，整个行业发展面临着“洗牌”和“新生”的危与机，讨论多年的 “老问题” 和竞合格局下的 “新问题”，值得聚焦。 截至2016年末，国内大资管规模破百万亿元，其中银行理财规模突破29万亿元，信托资产超20万亿，公募基金及其专户16万亿，券商资管18万亿，以及私募8万亿。 就三方理财市场而言，以诺亚财富为例，其2016年报显示，去年总募集1014亿元，累计募资超3800亿元。旗下资管平台歌斐资产的管理规模为1209亿元，同比增长39.6%。截至2017年一季度末，诺亚累积为客户配置资产超过4000亿元。此外，甚至还有三方理财公司的资产管理规模在以接近200%的增速发展。 资管行业过去十年的高速发展，背后是资金和资产两端的强力驱动。从资金角度，随着国民财富增加，居民理财需求不断增长，存款转化率可观；从资产角度，企业融资需求从银行表内的贷款逐渐向银行表外转移，且伴随着债市和股市的发展，直接融资市场扩容，资管可投的底层资产品种不断丰富。 不过，不得不指出，过去十年的高速发展也掩盖了行业潜藏的许多风险与问题。 今年初，央行内部起草文件已经清晰地指出了这种风险：资管业务涉及链条长，包括资金募集、投资运作、资产托管、宣传推广等多个环节，而资管业务的参与主体，一方是以管理人、托管人为代表的金融机构，另一方是技术和信息处于相对弱势的投资者，金融机构容易借助优势地位，通过资金池、多层嵌套等复杂交易进行跨市场套利、操纵利益输送，实践中不充分披露产品信息和解释风险等行为损害投资者利益。由于资管产品不具有法人资格、缺乏独立承担民事责任的能力，发生风险时投资者无法向管理人、托管人追索损失。 以上也是今年监管趋严，央行正式提出资管统一监管规制的现实出发点所在。 今年2月，央行协同三会及有关部门起草的《关于规范金融资产管理业务的指导意见》（下称《指导意见》）中，就打破刚性兑付、强化投资者适当性管理、资管产品分类等问题做出了较为明确的表态和要求。尽管并非首次提出，但监管思路框架之清晰，前所未有。 刚性兑付的问题重回视野中心。《指导意见》指出，当前资管行业普遍存在刚性兑付问题，导致投资者道德风险严重，扭曲了资金价格，影响金融市场的资源配置效率。 在实际情况中，以纯股权类产品为例，当前投资人已经比较能接受收益的波动，甚至是亏损本金的情况，这与公募基金对投资人的培育不无关系。但对于目前市场上主流的类固收产品，打破刚兑仍需要一个较长过程。无论实际进程快与慢，从投资人的角度，都需要“火眼金睛”穿透来看底层资产和识别增信措施的有效性。 近年来，随着融资方式的不断丰富，理财与资管产品结构也日趋复杂，稍不留心合同条款，投资人可能根本就没弄清楚产品中具体投资的是债权还是股权，抑或是叠加，或具体条件下可转化。对于投资人来说，这意味着完全不同的风险。本专栏之后将先后就如何识别类固收产品风险和如何看债性和股性投资产品具体展开讨论。 所谓“知己知彼，百战不殆”，投资亦然。 投资要了解产品，了解资产，更要了解自己。这也是为什么《指导意见》强调了投资者适当性问题。这不仅仅需要财富管理机构和资产管理机构了解客户的真实风险承受能力，其实首先需要的是投资人的自我认识。 《指导意见》明确，未来资管产品按募集方式来分类，分成公募和私募，投资人分为社会公众和合格投资人，需综合考虑投资者的资金实力、投资经验、风险识别和承担能力等，而不同机构资管产品的合格投资人具体门槛有所差异。 《指导意见》还要求，对非金融机构开展资管业务的，未经许可非金融机构不得自主发行销售或代销资管产品。这也就意味着，财富管理公司要想向资产端推进，必须持牌（金融牌照）。不过目前指导意见未正式出台，相关规定还可能有变。 不过，在做好“财富管理”本源的路上，就第三方财富管理的“独立性”问题，无疑还需要机构和投资人达成更多共识。第三方财富管理向谁收费，对谁负责，中外模式有何差异？发展方向在何方？值得讨论。 未来大资管行业可能分化出四类资产管理机构，分别是平台型、精品型、服务型和全能型。 其中，平台型机构以良好客户体验和渠道优势为核心，是资管机构的销售平台；精品型往往专注于投研领域的某类资产类别或某类投资策略或投资风格；服务型是指主要为其他资产管理机构提供托管、后台外包、数据及模型、交易执行、绩效分析、科技咨询和输出等服务。 在专业化分工背景下，另一种趋势逐渐显现：大型机构财富管理和资产管理综合化。事实上，目前国内规模靠前的几家第三方财富管理公司已经在理财咨询和销售基础上，逐渐向资产管理转型。 从合规到创新，从投资者教育到综合化经营，财富管理任重道远。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

支付宝推出网贷黑名单？回应：已下线（第三方擅自推出）

今日，网上流传支付宝推出逆天功能——网贷黑名单。据悉，通过该渠道可以查看近一年内的个人网贷平台记录。征信查询的结果页面，分为7天、1个月、3个月、6个月、12个月。页面点击进入后，用户可按照要求填写基本资料。另据了解，目前查询有名额限制，错过了上限人数需要进行收费。 网贷黑名单将会影响车贷与房贷，需相关的单位消除黑名单，才能申请贷款。而P2P网贷黑名单，则要看平台是否把你的欠款清款通报给征信系统。 对此，支付宝方面官方回应，从未推出过“网贷黑名单”的功能。据了解，该功能是由第三方现金贷平台网贷小猫推出。目前，因该生活号缺乏相关资质，已做下线处理。因此，所谓的网贷黑名单自然也成为了一场“闹剧”。 据了解，“小熊请客”于近期入驻支付宝生活号，其后，在其展示栏提供了大数据征信数据查询入口，用户只需输入姓名与身份证号码便可进行相关征信数据的查询。 根据查询页所提供的信息显示，用户所查询的数据主要来源于网贷小猫独立研发“芝麻云”大数据征信系统及第三方提供。 而据网贷小猫官方介绍，该大数据系统名为“小猫信用”主要由平台自身与芝麻信用深度合作建立风控审批机制。通过大数据构建个人三维数据模型，对用户线上行为、信用等信息进行统计、计算及量化分析，客观呈现用户个人信用状况。主要包含了用户身份特质识别、电商消费能力、信用历史、还款意愿、人脉社交等几个纬度，从不同角度做出全息用户画像，实时监测用户的信用变化。从用户授权信息的完整性、真实性和有效性等几个角度，结合信用分为用户评估提现额度。 此外，该平台在介绍中还表示，目前，网贷小猫已正式接入芝麻信用、同盾反欺诈风控云，联合更多第三方平台建立联防联控体系，并在系统风控的基础上加入人工风控，进行双重保障，最终结合用户还款情况、逾期情况定期分析，采用内部第三方联合催收。 不过，一位征信领域资深人士表示，倘若数据是由芝麻信用分提供的，那么，这样的数据不能作为征信数据使用，真正的征信数据应该是“共享债务人债务信息”，而信用分不是征信数据。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“年轻人的媒体”Vice获TPG4.5亿美元融资

青年文化媒体Vice刚刚完成了4.5亿美元的融资，投资方为TPG(德太投资)，此轮融资后Vice的估值增加到了57亿美元，Vice联合创始人兼首席执行官Shane Smith称Vice已经开始计划上市。 Vice是为年轻人提供优质在线内容的媒体平台，现在已经拥有了13个内容频道，其中包括Vice的网络电视频道VICELAND以及在HBO频道播放的很受欢迎的VICE系列纪录片。 Smith认为生产大量且高品质的内容是Vice立足未来的根本，这轮融资将有助于Vice拓宽内容产品的范围，Vice计划用这笔融资建立Vice Studios，来生产更多的“跨屏”资讯和纪录片，使内容在新闻、食品、音乐、时尚、艺术、旅游、游戏、生活、剧本电影和专题片等领域深入延伸，最终成为全球最大的网络视频库之一。 此次投资Vice的TPG也参与了CAA、Spotify和Airbnb等企业的融资，相信这种背景将有利于Vice在多个领域拓展自己业务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“一带一路”财经发展研究中心成立

“一带一路” 财经发展研究中心成立仪式暨首届 “一带一路” 财经发展论坛日前在厦门国家会计学院成功举办。财政部部长助理赵鸣骥在成立仪式上表示，习近平总书记在“一带一路” 国际合作高峰论坛开幕式主旨演讲中倡议成立 “一带一路” 财经发展研究中心。为落实这一重要成果，财政部党组研究决定，将 “一带一路” 财经发展研究中心设在厦门国家会计学院。 据悉，“一带一路” 财经发展研究中心以 “传承丝路精神，服务一带一路” 为宗旨，以决策咨询和启迪民智为基本功能，既是研究 “一带一路” 沿线国家相关财经政策、法律法规、经济环境的科研机构，也是为 “一带一路” 沿线国家提供财经方面的政策、信息、学术的沟通交流平台，同时又是为中国实施 “一带一路” 建设提供智力支持的财经智库。 赵鸣骥表示，下一步，财政部将紧紧围绕政策沟通、设施连通、贸易畅通、资金融通、民心相通这 “五通”，更好发挥职能作用，推动 “一带一路” 建设行稳致远，迈向更加美好的未来。一是进一步加强政策沟通，充分利用所牵头的多双边财金对话平台和机制，努力寻找双边和多边政策沟通与合作的契合点、切入点，促进相关各方发展战略对接。二是进一步支持设施连通，着力推动陆上、海上、天上、网上四位一体的连通，使合作发展的基础更加稳固。三是进一步支持贸易畅通，继续加强国际税收协调与合作，落实自由贸易区战略部署，推动贸易和投资便利化。四是进一步推动资金融通，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用和各类企业的主体作用，同时注意发挥好政府的作用，推动建立完善长期、稳定、可持续、风险可控的多元化融资体系。五是进一步促进民心相通，优化资金使用方式，支持建立多层次人文合作机制。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股被纳入MSCI指数 222只股票（附名单）

北京时间今日（6月21日）凌晨4点30分，美国明晟指数公司（MSCI）公布了本年度市场分类审核结果，A股在经过3次被拒后，第4次终于被明晟公司宣布纳入MSCI新兴市场指数。 ▲图片来源：明晟公司 如果说中国加入WTO是中国商品、中国制造获得进入国际市场最重要的入场券，那么A股被纳入MSCI新兴市场指数意味着中国股市、乃至中国资本市场获得进入国际资本市场最重要的入场券，体量高达50万亿的A股市场，终于获得国际权威认证！ MSCI修改了其原有建议，决定纳入能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有A股大盘股。这一变化将使得初始纳入MSCI新兴市场指数的A股数目从先前提案中的169只增加到222只。 在美上市KraneShares Bosera MSCI中国A股ETF（KBA）盘后上涨大约1.7%。Krane基金顾问首席投资官Ahern称，该公司三年前就预料明晟MSCI会把中国A股纳入其中并因此上市ETF，在MSCI新兴市场指数之内，KBA将开始把在岸股票从0.7%提升至17%，使得中国整体权重在未来一年超过40%。 A股四度闯关终成正果 2013年开始，MSCI宣布启动A股纳入MSCI新兴市场指数的审议及征询工作，但在此后3年间，A股连续3次与纳入MSCI新兴市场指数的机会擦身而过。如今，在A股第四度闯关之时，终于迎来令人满意的结果。 明晟公司在官方通报中表示，此次纳入A股的决定在MSCI所咨询的国际机构投资者中得到了广泛支持。这主要是由于中国内地与香港互联互通机制的正面发展，以及中国交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制。此两项进展对提升中国A股市场的准入水平起到了积极的影响。 MSCI不就是个指数，有那么重要？ 对，它确实很重要。MSCI指数，即摩根士丹利资本国际指数，也称 “明晟指数”。因此加入MSCI，也被叫做 “入摩”。 这个MSCI到底有多牛呢？它是全球投资组合经理最多采用的基准指数。全球的投资专业人士，包括投资组合经理、经纪交易商、交易所、投资顾问、学者及金融媒体均会使用MSCI指数。在全球前100个最大资产管理者中，有97个都是MSCI的客户。全球机构客户约有7500个，包括商业银行、投资银行、资产管理公司、对冲基金等等。 简单地说，MSCI指数本质是帮助全球机构选股。所以，此次A股被纳入MSCI，则意味着可能被全球的机构投资者买入。 A股被纳入还有其他什么好处呢？显而易见的是可以为A股带来的增量资金。据MSCI估计，全球目前大约有10.5万亿美元的资金在跟踪MSCI指数，其中约有2.8万亿美元跟踪全球市场指数，1.5万亿美元跟踪新兴市场指数，0.2万亿美元跟踪亚洲市场指数，A股在这三大指数中的初始权重分别为0.1%、0.5%和0.6%，将这些资金与纳入后A股在各指数中的初始权重相乘，即可粗略估算出跟踪这三类指数所带来的短期潜在资金流入量为：28亿美元、75亿美元和12亿美元，三者总计115亿美元。 除了带来增量资金，入摩也对一国资本市场的开放具有深远的意义，可以提升本国资本市场的国际地位。此外也能够倒逼股市改革，提升监管水平。兴业证券指出，中长期看资本市场对外开放是大势所趋，根据韩国和中国台湾的经验，随着资本市场的逐步开放和加入世界指数，海外投资者将改变当地投资者的投资结构，引导部分投资者价值投资行为。 富国银行首席策略师Jacobsen表示： 明晟MSCI将中国A股纳入符合市场普遍预期，鉴于中国已经在MSCI新兴市场指数占比逾27%，MSCI的最新决定并不会带来太大变化；相信投资者仍然有足够的理由考虑投资消费类企业。 富国银行投资研究所投资策略分析师Peter Donisanu在接受CNBC采访时指出，如今，机构投资者对中国A股市场的信心更大了。 汇丰大中华区首席执行官Helen Wong在一份声明中表示：“（MSCI将A股纳入新兴市场指数）是一个过程的开始，中国股市将在全球投资者的投资组合中取得突出地位，反映出中国股市及其经济的规模和重要性。” 渣打银行的股票策略主管Clive McDonnell在接受CNBC采访时表示，MSCI明晟将A股纳入新兴市场指数对中国来说并非”至关重要“，但在资本流动方面将是有益的。“从长期来看，这可能会对中国的资本流入产生积极影响，这将有助于在中期内支撑人民币汇率。”McDonnell说道。 汇丰大中华区首席执行官Helen Wong在一份声明中表示：“（MSCI将A股纳入新兴市场指数）是一个过程的开始，中国股市将在全球投资者的投资组合中取得突出地位，反映出中国股市及其经济的规模和重要性。” 入摩成功对A股具有重要意义 开源证券高级策略分析师杨海表示，A股入摩成功，在短期来看带来的资金量不会很大，折合人民币将在几百亿的体量上下。杨海指出，虽然资金量并不大，但风向标意义非常明确，就是投资选入的这些标的都是大金融、大消费、体量较大、流通性较好、盈利能力较强的企业，这类公司的选择方向，也会引领整个市场未来的价值投资方向。 回顾台湾股市和韩国股市入摩的经验，台湾在1996年9月入摩，初始纳入比例50%，2000年6月扩大至65%，同年12月又增至80%，至2005年5月全部纳入耗时9年；韩国在1992年1月入摩，初始纳入比例20%，1996年9月扩大至50%，至1998年9月全部纳入耗时6年。中银国际认为，全面入摩也可看作是中国资本账户逐步走向开放的过程，无疑需要相当长的一段时间。 就此，杨海认为，A股的纳入时间应该不会太长，在一年以后可能就会整体纳入，因为从经济体量上来看，需要这些标的。 “中国现在是全球第二大经济体，没有中国参与的，也不能算得上是新兴国家市场指数了，所以我认为这个纳入的进度会很快。”杨海说道。 ▲前5大资本市场（数据来源：business insider） 但国金证券指出，A股被纳入MSCI，一方面考虑到按照MSCI批准成分股指数到实际调整指数的时间跨度，增量资金在2018年二季度前后才会入市A股；另一方面，理论增量资金总额是796亿人民币（且流入是一个缓慢的过程），相对于A股现在融资余额（8673亿）以及一天的成交近日（4000-6000亿）的规模来讲，实属“杯水车薪”。 “由此对于短期而言，积极的象征意义远大于实际资金面的影响。中长期来看，A股纳入MSCI指数体系将推动国际资金配置中国市场，促进A股国际化。”国金证券在研报中指出。 但国金证券同时写道，尽管此次A股成功入摩，但一般而言要在2018年5月中旬的MSCI半年度审核会议上才会宣布执行，生效时间为2018年6月1日。对此，明晟公司也在官方通报中宣布，纳入将从2018年6月开始实施，给投资人一年的准备时间。 一图看懂MSCI 与MSCI之前所公布的缩小版预案相比，A股纳入标的由原来的169只增加到了222只。中金公司整理出如下222股全名单，其中高亮个股为新加入标的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

那些年，别人家的金融去杠杆！

发达经济体均经历过金融和资产泡沫膨胀，也经历了杠杆去化的过程，再次从金融去杠杆的角度来回顾历史，或许会对当前国内的情况有所启示。 美国：金融迅速出清，最早走向复苏。金融迅猛扩张，资产泡沫膨胀。21世纪初，宽松货币政策叠加监管趋松，美国银行业开始激进扩张，非存款类负债占总负债的比重维持在 30%以上的高位，资产端大量配置房地产。为了规避监管，银行还将大量资产和负债转移至表外。同时，以货币基金、投资银行为主的影子银行体系爆发式增长，且风险偏好和杠杆操作都更激进。金融快速出清，经济缓慢复苏。次贷危机爆发后，金融机构的风险开始暴露，商业银行的不良贷款率最高达到 5.6%。美国政府在救助部分金融机构的同时，也任由一些机构破产，例如 08-14 年间有超过 500 家银行破产倒闭。经过救助、破产、重组、兼并等多重途径，美国金融业可谓大“换血”，但这一过程中金融业迅速出清，向实体融资的功能恢复，美国经济开始好转。 欧元区：杠杆先升后降，金融回归稳健。主动负债加杠杆，银行陷入危机。欧洲银行业在 08 年金融危机之前也激进扩张，总资产规模在 07 年时接近 30 万亿欧元，较 00 年翻一番。从负债端看，非存款负债占比超过 65%，表明也是主动负债在驱动。随着房地产泡沫破灭，银行资产质量恶化，不良率飙升。监管不断加强，金融回归稳健。面对危机，欧洲加强监管要求，促使商业银行去杠杆，非存款负债占比从 67%下降到 58%；11 年欧盟将大型银行的核心一级资本充足率要求提高到 9%；欧元区还要求股东和债权人首先承担风险，政府不轻易救助。经历了监管整顿，大多数银行从依赖于资金杠杆的投行业务回归到传统商行模式，信贷回升，支撑了欧元区的经济复苏。 日本：拖延去杠杆，经济长期低迷。金融加杠杆，助推地产繁荣。伴随着宽松货币政策和利率市场化，日本银行业 80 年代杠杆显著上升，存款占比萎缩，而主动负债占比从 17%上升到 27%。银行加杠杆后投向地产、金融的比重持续增加，加剧了风险。杠杆去化缓慢，信贷难以改善。随着日本央行 89 年开始加息，地产泡沫破灭，银行不良率飙升，但与欧美不同的是，日本早期对银行业不良贷款的处理不够坚决、不够及时，银行经营者采取的是拖延、掩盖的方式。这就造成了日本银行业没有有效地出清，不能履行向实体的“输血”功能，是日本经济长期低迷的重要原因。 经验教训：不破不立，破而后立！总结欧洲、美国、日本经验，在宽松货币政策和金融监管放松的情况下，银行等金融机构往往会提高风险偏好，主动加杠杆，将资金配置到高风险高收益的领域，流动性风险和信用风险都同时增加，最终资产价格下跌引发危机。在处置金融机构风险方面，欧洲、尤其是美国的方式明显更为市场化，央行和政府都有所为，有所不为，使得市场迅速出清，恢复金融机构“输血”功能；但日本的做法则不够果断，市场无法迅速出清，经济难以复苏。反观中国当前的金融业去杠杆，前几年在货币宽松、利率市场化、金融监管趋松的背景下，银行、保险等金融机构主动加杠杆，资金大量流向房地产，这一过程和欧美等发达国家极为类似。金融机构负债端一旦融资困难，流动性风险可能爆发，引发资产抛售甚至导致信用风险等连锁反应。根据国外经验，我们认为，本轮国内金融去杠杆的一个目标是抑制金融业的无序扩张，另一个目标是对于高风险的金融机构，切割政府信用背书，实现市场出清和金融资源的有效配置。 前几年国内金融业和房地产“携手”繁荣，金融风险上升，资产泡沫膨胀。去年四季度以来，政策开始转向金融去杠杆，房地产调控收紧。事实上，上世纪 80-90 年代的日本和 21 世纪初的欧美，均经历过金融和资产泡沫膨胀，也经历了杠杆去化的过程，再次从金融去杠杆的角度来回顾这些历史，或许会对当前国内的情况有所启示。 1. 美国：金融迅速出清，最早走向复苏 1.1 金融迅猛扩张，资产泡沫膨胀 宽松货币政策“遇上”监管失灵，美国资产泡沫迅速膨胀。21 世纪初，互联网泡沫破灭、“911”事件对美国经济冲击较大，美联储不断降低目标利率，实行宽松的货币政策。与此同时，上世纪 90 年代美国就放开了金融机构的混业经营，而监管体系并没有跟上节奏。银行业开始了激进的扩张，02-07 年总资产平均增速将近 10%，最高时突破 13%，而这一时期美国GDP增速最高时也只有 3.8%。房地产行业成为银行资产配置的重点，即使不算银行对 MBS 的配置，02-07 年美国银行业投向房地产的贷款平均增速就高达12%，房地产贷款占银行总资产的比重从 27%上升至 35%。此外，向低资质的购房者提供按揭贷款是 07 年次贷危机爆发的主要原因，而银行也逐渐变成了按揭资产证券化的“通道”和“生产机器”。 商业银行表内杠杆率维持在高位，同时大量高风险资产被转移至表外。从 90 年代末以来，美国商业银行非存款类负债占总负债的比重就维持在 30%以上，处于历史最高水平。在 02-07 年的房地产繁荣时期，美国银行业更是用足杠杆。由于美国银行业的报表相对透明，为了规避监管，银行将大量资产和负债转移至表外。例如截至 2008 年末，美国前四大存款类公司表外资产规模达到 5.2 万亿美元。 此外，以货币基金、投资银行为主的影子银行体系爆发式增长。由于监管较松，美国影子银行体系的融资规模在 00 年以后超过了传统银行融资，而且在 05-08 年影子银行融资甚至远高于传统融资。美国的货币基金、投资银行通过吸收投资资金、商业票据、回购等负债融资，然后将资金投向 MBS 等长久期、高收益的资产。尤其是投资银行的高杠杆操作更为明显，例如 2007 年前五大投行负债达到 4.1 万亿美元，约占当年美国GDP 的 30%。 1.2 金融快速出清，经济缓慢复苏 从06-07 年开始，美国次贷危机爆发。随着通胀不断走高，经济出现过热的风险，美联储从 04 年开始加息。因为次级贷款中绝大部分是浮动利率的，例如 2006 年发行的次级贷款中浮动利率占比高达 90%，所以随着利率走高，次贷市场逐渐出现违约和抛售，房价开始下跌。配置了房地产相关资产的金融机构的风险也开始暴露，一方面资产端开始缩水，信用风险爆发；另一方面负债端融资困难，流动性风险集中出现；此外，资产端资金回笼困难加剧流动性风险，而负债端融资困难抛售资产加剧信用风险，构成恶性循环。美国房地产贷款违约率最高时曾达到 10%，商业银行的不良贷款率最高达到 5.6%。 美国政府在救助部分金融机构的同时，也任由部分金融机构破产。首先美联储通过贴现、TAF、PDCF、TSLF、AMLF 等多种工具，向各类型金融机构提供流动性支持，同时下调基准利率降低市场融资成本。其次，美国财政部向 FDIC 提供无上限贷款，联合美联储向房地美、房利美、AIG 注资，还通过收购不良资产、股票等形式向受困金融机构提供流动性支持。但是 08-14 年间依然有超过 500 家银行破产倒闭；美国前五大投资银行中，雷曼兄弟破产重整，贝尔斯登、美林分别被摩根大通和美国银行收购，高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司。经过救助、破产、重组、兼并等多重途径，美国金融业可谓是大“换血”，即使存活下来的金融机构股东也发生了巨大变化。 除了这些措施以外，美国还加强了对金融机构的监管，例如 10 年推出了《多德-弗兰克法案》，扩大美联储及监管机构的权限，防范系统性风险；采用“沃尔克规则”，限制银行自营交易；监管衍生品市场，防止过度投机；要求资产证券化风险留存，使发行机构和投资者共担风险。 在风险不断暴露的同时，美国金融业也在迅速出清，向实体提供融资的功能恢复，美国经济才开始好转。07 年以后，美国商业银行向实体提供的融资增速大幅下滑，一度跌幅接近 6%，但随着市场的出清，从 10 年增速就开始反弹，15-16 年增速在 8%上下。金融体系的融资功能恢复，是美国经济复苏的重要保障。 2. 欧元区：杠杆先升后降，金融回归稳健 2.1 主动负债加杠杆，银行陷入危机 欧洲银行业在金融危机之前的较长时间里保持扩张。在宽松货币政策的刺激下，欧元区非央行的货币金融机构总资产增速从 02 年开始攀升，到 07 年底总资产增速达 14%，而总资产规模也接近 30 万亿欧元，较 00 年翻了一番。 欧洲银行业扩张，非存款类负债的驱动功不可没。银行业的主要负债来源可以分为存款和非存款负债，前者是由储户决定的被动负债，而后者包括银行间同业拆借、回购、发行债券等，属于主动负债。危机前，欧元区货币金融机构的银行间借款占总负债比重超过 20%，整个非存款类负债在总负债中占比超过 65%，且非存款负债扩张快于存款增速，这表明银行扩张更多是主动负债在驱动。 然而，接踵而至的危机，给大举扩张的银行业当头一棒。金融危机使得欧洲经济遭受重创，07-08 年爱尔兰、西班牙等国房地产泡沫破灭，紧接着欧洲主权债务危机愈演愈烈，银行资产质量严重恶化，坏账激增，希腊的银行不良率从金融危机前的 5%直奔35%，意大利、爱尔兰、西班牙的银行不良率也都从不到 1%的低位大幅飙升。 一些小银行在危机爆发后甚至濒临倒闭，最终不得不接受兼并重组。金融危机后，冰岛银行业首遭冲击，08 年底其三大银行最终都被监管机构接管。例如，危机前爱尔兰银行业激进扩张，房贷首付只需 5%，但地产泡沫破灭导致坏账率飙升；11 年房贷金融机构 EBS Building Society 和 Irish Nationwide 濒临倒闭，后均被大银行兼并。可以说，欧元区类似的案例在危机开始之后就不断上演。 2.2 监管不断加强，金融回归稳健 面对银行业危机，欧洲加强了监管要求，促使商业银行收规模、去杠杆。欧元区非央行的货币金融机构总资产规模从 09 年开始基本停止扩张，欧债危机后，总资产更是从 30 万亿收缩到 25 万亿。10 年欧盟就要求接受政府注资的银行都必须提交重组计划，推动银行去杠杆、收缩非核心业务。银行业主动负债比重明显下降，非存款负债占比从 09 年的 67%下降到当前的 58%，其中银行间存款占比从 21%降到 18%。 欧元区主要商业银行的杠杆率显著降低。例如，法国农信银行的短期借款与回购 08年时几乎增至其存款的两倍，但 09 年后迅速回落，存款则稳步上升。西班牙桑坦德银行虽拥有大量存款，但 03 年短期借款和长期债务的总规模也超过存款额，且长期债务大幅增加，但从 09 年至今，桑坦德的存款从 3000 亿欧元翻倍到 6000 多亿，而短期借款和长期债务却没有增长。 银行资本充足率也大幅提升。11 年欧盟将大型银行的核心一级资本充足率要求提高到 9%，欧元区银行不得不减少和出售非核心资产、补充权益，来满足要求。08 年之前欧元区很多银行的一级资本充足率都不足 8%，12 年大多数银行已达 11 %，而到 16 年部分银行的一级资本充足率甚至提高到 13%以上。 此外，欧元区还对银行业启动了统一监管，并设立了银行业的清算规则，股东和债权人需要首先承担风险，而政府不会轻易救助。14 年欧元区启动银行业单一监管机制（SSM），由欧央行直接监管欧元区银行。16 年欧盟《银行复苏与清算指令》（BRRD）生效，要求危机银行的股东和债券持有人首先承担银行损失的风险、展开内部纾困，这给破产银行的处理提出了方案与清算规则，并使得政府不会轻易出手救助面临倒闭的银行，强化了银行业的出清机制而减少政府的信用背书。 经历了监管整顿，大多数银行从依赖于资金杠杆的投资银行业务转向了零售业务，回归到传统的商业银行模式。欧元区存款占货币金融机构负债的比重从 09 年的 31%上升到了如今的 41%，杠杆大为降低。大多数银行的零售业务收入份额也较危机前扩大，意大利裕信银行的零售收入占比从 33%提升到了 60%，法国兴业银行和德国商业银行的零售收入占总收入的比重也提高了近 20%。银行业去杠杆，最终脱虚向实，信贷回升，支撑了欧元区的经济复苏。 3. 日本：拖延去杠杆，经济长期低迷 3.1 金融加杠杆，助推地产繁荣 伴随着宽松的货币政策和利率市场化，日本银行业 80 年代杠杆显著上升，存款占比萎缩，而主动负债增加。80 年代日本实行了宽松的货币政策，基准利率从 80 年的 9% 一路下调至 87 年的 2.5%；而同时利率市场化也逐步完成，85 年日本大额存款利率市场化，并推出货币市场存单。这段时间，日本商业银行杠杆率显著上升，存款占总负债的比重从 80 年代初的 63%下降到 80 年代末的 53%，而主动负债占比在这段时间则从 17% 上升到 27%。 银行加杠杆后投向地产、金融的比重持续增加。加杠杆提高了日本商业银行的风险偏好，银行对地产行业的贷款占比从 85 年的 7.6%大幅增加到 90 年的 11.4%，对个人贷款（主要是按揭贷款）的占比也同样从 10.2%增至 15.9%，对金融、证券和保险的贷款比重从 6.9%增至 10.4%，其中相当一部分贷款最终也投向了房地产市场。而对制造业的贷款比重则从 85 年的 25.6%大幅萎缩到 90 年的 15.9%。 3.2 杠杆去化缓慢，信贷难以改善 随着日本央行 89 年开始加息，地产泡沫破灭，银行不良率飙升。91 年日本地价开始下跌，到 95 年城市土地价格已跌去 15%，其中住宅土地价格跌去 11%，而银行在加杠杆时期大量流向地产、金融的信贷则成了不良贷款，不良率从 92 年的 2%飙升至 95 年的 14%，90 年代大多数时间日本银行业的不良率都在 5%以上的较高水平。 但与欧美不同的是，日本对银行业不良贷款的处理不够坚决、不够及时，银行经营者采取的是拖延、掩盖的方式。虽然 90 年代初日本经济泡沫破灭，银行资产就已经开始恶化，不良率飙升。但在 90 年代早期，日本并没有及时下决心处置，而是放松监管，为金融机构提供各种便利；很多银行寄希望于经济回升，采取拖延、掩盖坏账的方式。所以 90 年代早期日本仅有少数金融机构倒闭，并且这些机构主要是向中小企业贷款的信用金库、信用组合。直到 98 年日本才出台了《金融再生法》，规定了金融机构的破产处理原则，强化了银行股东的责任。 这带来的结果是，日本银行业没有迅速出清，去杠杆过程缓慢而漫长。城市银行和区域银行分别占日本银行业总体规模的 50%和 30%左右，城市银行 80 年代主动负债占比从 33%上升到 47%，90 年后尽管停止上升，但此后十年的大多数时间里该比重都还维持在 43%以上。区域银行虽然整体杠杆不高，主动负债比重从 90 年的 19%降到了11%，但这一过程也花了长达 10 年。三菱东京银行是日本最大的银行之一，其一级资本充足率整个 90 年代都没有提高，而其非存款负债的比重在 00 年之前甚至是上升的。所以，这就造成了日本银行业没有有效地出清，不能履行向实体的“输血”功能，是日本经济长期低迷的重要原因。 更糟糕的是，日本人口结构失衡的问题却日益严重，消费需求和居民储蓄增长乏力，信贷回升更加疲软。日本 15-64 岁人口占比从高点时的 70%下降至当前的 60%，已经处于各主要经济体中的最低位，并且趋势仍在恶化，这意味着居民的消费需求和储蓄日趋疲软。因此日本银行业的信贷增速从 80 年代中后期开始下降后便至今一蹶不振，90年代以来已反复多次陷入信贷增速负增长的境地，即便是负利率、量化宽松政策持续加码，对于经济的刺激效果也并不明显。 4. 经验教训：不破不立，破而后立！ 总结欧洲、美国、日本金融危机的经验，在宽松货币政策和金融监管放松的情况下，银行等金融机构往往会提高风险偏好，主动加杠杆，将资金配置到高风险高收益的领域，且往往推升资产价格的暴涨；与此同时，金融机构也喜欢期限错配，搏取利差的动机更为强烈，承担的流动性风险和信用风险急剧飙升。在资产端价格上涨的情况下，一切都看起来相安无事，而一旦资产价格停止上涨甚至下跌，金融机构面临的流动性风险和信用风险都同时增加。此外，信用风险传导使得资产端缩水，加剧流动性风险；而为处置流动性风险抛售资产又加剧信用风险，流行性风险和信用风险相互传导，形成恶性循环。 而在处置金融机构风险方面，欧洲、尤其是美国的方式明显更为市场化，央行和政府都有所为，有所不为，使得市场迅速出清，恢复金融机构为经济“输血”的功能；但日本的做法则不够果断，拖延、甚至掩盖金融机构的问题，使得风险在金融机构之间、金融机构与实体经济之间传染、蔓延，市场无法迅速出清，经济难以复苏。 反观中国当前的金融业去杠杆，前几年在货币宽松、利率市场化、金融监管趋松的背景下，银行、保险等金融机构主动加杠杆，配置高风险、高收益资产，资金大量流向房地产，金融机构承担的信用风险和流动性风险同时上升，这一过程和欧美等发达国家极为类似。即使在房地产市场价格相对稳定的情况下，金融机构负债端一旦融资困难，流动性风险也可能爆发，引发资产抛售甚至导致信用风险等连锁反应。而同样如果任由金融、房地产泡沫进一步膨胀，一旦资产价格转向，后果会更加严重。所以去年以来政策基调转向金融去杠杆，也是为了防范于未然，提前化解风险。 根据国外经验，我们认为，本轮金融去杠杆的一个目标是抑制金融业的无序扩张，使其扩张速度与经济增长需要、与资本金增长保持一致，提高监管要求，扩大监管范围；另一个目标是对于高风险的金融机构，切割政府信用背书，实现市场出清和金融资源的有效配置。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

直逼22万亿元 一季度信托资产再现高增速

　　迈入 “20万亿元时代” 之后，信托行业的资产规模继续高速增长。信托业协会最新数据显示，截至2017年一季度末，68家信托公司管理的信托资产规模同比大增32.48%。但也有分析指出，随着通道业务受限，未来信托资产规模高增长的现象或难持续。 　　值得关注的是，信托业资产规模大幅增长的背后，行业整体的经营业绩却出现环比下滑的迹象，同时信托不良规模出现回升。 　　而从信托资金投向来看，受到房企融资渠道受限因素影响，托底地产融资的信托渠道“一枝独秀”，一季度房地产领域的“吸金”功能非常强大。然而4月份以后，随着监管政策趋严，业内人士预计房地产信托新增规模或下行，未来流向房地产的信托资金增速将趋于平稳。 　　信托资产规模重返高增速 　　来自信托业协会的统计数据显示，截至2017年一季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为21.97万亿元，同比增长32.48%，环比增长8.65%，距离22万亿元仅一步之遥。数据同时显示，信托资产规模的同比增速自2016年二季度触及历史低点后已开始回升，季度平均增幅约8个百分点。 　　此外，虽然信托资产规模高速增长，但信托业的经营业绩却出现了明显回落。从同比指标来看，2017年第一季度信托全行业实现经营收入216.80亿元，同比增加0.84%；实现利润总额155.37亿元，同比上升11.11%。从环比指标来看，信托行业经营收入环比下降43.75%，利润总额环比下降38.63%。 　　对此，国投泰康信托研究发展部总经理和晋予认为，一季度信托业经营数据出现环比下滑的现象，主要源自季节影响。“与去年四季度相比，一季度业绩由于信托报酬确认时间、节假日等多方面因素，往往在全年处于较低水平。这已成为近年来信托公司业绩季节波动规律特征。” 　　和晋予分析称，今年一季度信托业资产规模同比大增，与通道业务的回流相关，“去年下半年以来，券商资管和基金子公司的通道业务回流信托渠道，这是导致信托业资产规模大增的主要原因。”但他认为伴随着监管政策趋严，今年二季度以来通道业务有收紧趋向，故而，未来新增信托规模或受影响。 　　值得关注的是，2017年一季度末信托行业不良规模达到1227.02亿元，同比增长10.52%，但按全行业21.97万亿元的资产规模计算，不良率为0.56%，延续自2016年二季度以来不良率水平持续下降的趋势。 　　房地产信托持续“吸金”或难持续 　　从信托资金的投向来看，工商企业依然稳居信托投向的榜首，金融机构紧随其后，再后面依次是基础产业、证券投资、房地产。具体而言，2017年一季度信托资金的五大投向占比情况如下：工商企业占比25.28%，金融机构占比19.99%，基础产业占比15.91%，证券投资占比15.39%，房地产行业占比8.43%。 　　需要关注的是，2017年一季度信托资产投向房地产行业的规模为1.58万亿元，占比为8.43%，较上一季度略有上升。虽然在五大投向中仍居于末位，但房地产领域的“吸金”功能在今年第一季度却有所增强。 　　事实上，受到今年房地产企业融资渠道收窄的影响，信托成为地产融资的重要渠道之一。因此，信托资金投向地产领域的规模出现大幅增长，与2016年一季度的1.29万亿元相比，同比增长22.48%，与2016年四季度的1.43万亿元相比，环比增长10.49%。 　　但是这一增长势头是否会延续却值得怀疑。有业内人士认为，鉴于今年一季度房地产信托的增幅较大，在当前地产行业面临调控加强的背景下，部分信托公司或因为其激进的地产业务面临更严格的监管要求。西南财经大学信托与理财研究所指出，目前监管政策对房地产融资一直呈高压态势，可以预计流向房地产的信托资金的增速将趋于平稳。 　　和晋予也告诉记者，今年4月份以来，房地产信托明显“降温”。“一方面是因为房地产行业调控政策导致优质项目减少、风险加大，另一方面是原来投向房地产信托的机构资金由于监管政策的影响已被限制。”他说，此前大量流入房地产信托领域的银行资金已经被严格监管，目前投向地产领域的资金大多来自于非银渠道和个人投资者。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资管机构围猎A股公司“信用贷” 资金成本抬升“遭遇战”

此前部分民营资本也在对该类业务进行涉猎，但主要的业务范围标的是围绕其资本业务的上下游进行。 监管不断趋于严格的资管行业正在寻求新的转型方向。 据了解，部分资管机构在转型过程中，正在将上市公司信用贷作为其重要的业务开拓范围，其主要围绕上市公司主体提供信贷类融资服务，而资金来源既包括银行的单一委托，也有来自渠道层面的募集。 而与以往的股权质押、土地抵押融资不同，上市公司信用贷通常并不包含抵质押等增信措施，因此资管机构以及资管计划背后的委托人也对该类业务的风控格外重视。 据了解，该类业务兴起的原因一方面与资管行业原有的通道业务、委外业务逐渐衰退有关；另一方面也受益于年内资金市场成本的再度提高；因而让有着较高风险利差的信用贷市场成为了新机会。 也有业内人士表示，该类信用贷业务仍然是此前的类信托业务的表现之一，这与当前监管层所提出“回归主业”的呼吁仍然大相径庭；而随着当前信用市场问题的积聚，亦不排除部分上市公司的信用风险会向资管机构传递。 “信用贷” 生意 据了解，上市公司信用贷正在成为部分资管机构所开垦的业务新增长点。 据业内人士透露，当前这一业务被资管机构所重视的原因之一，与当前信用市场的马太效应有关。 “因为当前信用市场的状况正在变得复杂，二八分化的现象也比较明显，总体来说上市公司的信用质量都是不错的，在这个范围中优中选优，可能会有好的项目机会。”北京一家券商资管部负责人表示。 “准确地说，上市公司降低了信用贷这项业务的筛选成本，因为上市公司仍然是国内相对比较优秀的公司。”上述负责人强调，“另一个原因是上半年资金成本正在抬升，不少公司都选择放弃发债就是表现，而不占用资产抵质押的信用贷正是替代选择之一。” 由于该类项目具有一定的稀缺性，因此大部分资管机构在开展过程中也遵循着 “先找项目，再找资金” 的顺序操作。 “信用贷业务流程是先找到上市公司的融资需求，然后立项、尽职调查，再发起产品寻找资金对接。”上海一家中小券商资管部投资经理张凡（化名）表示，“通常寻找银行资金会多一些，但是有时候也会进行渠道的募集，只是后者的成本会更高。” 不过上述投资经理也坦言，银行对于上市公司信用贷的项目风险也有着不小的顾虑。 “过去银行资金需要配置，所以拿出来委托管理，所以有些银行是有这个需求的；而通过资管产品投向上市公司信用贷的另一个便利是节约了信贷额度。”张凡表示，“但银行有着自己的担心，主要是一些银行的不良率本身就比较高了，如果再出现坏账将很难交代。” 因此，多数资管机构也对这一业务有着严格的风控准入标准。 “我们是肯定不做ST类、亏损类的，而且产能过剩行业、利润出现异常下滑的情况，我们会谨慎考虑，另外还要结合现金流表进行分析，如果一家上市公司的资产流动性比较差，可能也不会考虑。”上述资管业务负责人表示，“我们内部也有一个标准，对于哪些公司不适合做信用贷业务进行了名单化管理。” 对于不同资源实力的券商来说，其寻找新项目的能力也各不相同；另一方面，在数千家上市公司中寻找合适的项目标的也并不简单。 “这项业务说起来容易，其实并不好做，因为许多项目都要一个一个谈，团队本身的资源是比较有限的。”张凡说，“对于大型券商的资管部门来说，营业部、其他部门间的协调效应可能会让其快速在这块业务上有所斩获；相比之下中小券商可能会更加吃力。” 风险仍需警惕 在业内人士看来，资管机构对上市公司信用贷业务的“挖掘”，仍然是资管业务受到强监管制约下的一种表现。 “通道业务管得越来越严了，资管都在强调主动管理。”张凡指出，“之前许多团队是做融资类项目的，所以这时候上市公司信用贷也成了一种转型趋势。” 然而亦有分析人士表示，资管机构对上市公司提供信用融资，仍然与当前监管层鼓励资管机构“回归主业”的敦促有所背离。 “按照回归主业的要求，资管机构应该更多地做配置、做交易。”上海一家券商非银分析师表示，“资管机构做信用贷这种业务，仍然做了银行的生意，属于对信用风险的经营，这里面有个风险权责、兑付的问题。” 事实上，以上市公司为范围提供信用贷融资，也并非近年来才有的业务。 此前部分民营资本也在对该类业务进行涉猎，但主要的业务范围标的是围绕其资本业务的上下游进行。 “公司从2014年以来一直有着一块业务，但主要的贷款客户也是自己做直投或者定增的公司。”总部位于北京的一家大型控股集团业务负责人表示，“当然如果公司的资质好也会考虑，开展这项业务的主要考虑是提升集团的资金效率，同时用好的融资服务来和上市公司更好地实现资源交互。” 而在业内人士看来，以自有资金进行上市公司信用贷业务无可厚非，但若以资管产品为上市公司提供信用贷融资，一旦发生风险暴露将出现较大的纠纷问题。 “因为资管机构的资金都是募集资金，即便‘新八条底线’不让承诺预期收益了，但是依靠业绩基准等安排，信用贷业务难免存在利差问题。”上述非银分析师表示，“一旦底层资产出现问题，资管份额持有人的利益如何保障，资管机构是否会被要求刚性兑付，这些都充满了不确定性，也会给资管行业酿成新的问题。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上海市委书记韩正：上海将进一步加快金融改革创新

6月20日，上海市委书记韩正出席2017陆家嘴论坛时表示，按照目标要求，到2020年上海要基本建成与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心。我们将进一步加快金融的改革、创新，加强自贸试验区与国际金融中心建设的联动发展。提升金融市场功能，促进资金在各市场之间的有序流动，增强配置金融资源能力和国际影响力。 韩正指出，当今时代，国际金融危机的严重冲击影响依然存在，世界经济仍处在深度调整时期，不稳定不确定因素增多。但各国寻求发展、谋求改革的愿望强烈，开放发展与合作共赢的趋势未变。 保持经济平稳健康发展，一定要把金融搞好。 他指出，上海作为中国最大的经济中心城市和改革开放的前沿阵地，经过近40年的改革开放，尤其是浦东开发开放以来的快速发展，经济社会发展取得了历史性的重大突破，成为世界上颇有影响力国际大都市之一，经济实力明显增强，城市功能显著提升，人民生活明显提高。 韩正强调，我们将进一步扩大金融开放合作，推动上海国际金融中心与“一带一路”沿线国家和地区金融合作，互联互通，打造面向“一带一路”、辐射全球的金融网络体系和支撑体系。我们将进一步优化金融发展环境，加快形成良好的金融法治环境，着力提升金融信息化水平，积极探索综合监管、功能监管，有效维护区域金融安全稳定，全力实现上海国际金融中心建设的战略目标。

银监会副主席:进一步深化金融改革与创新

中国银监会副主席王兆星20日在2017陆家嘴论坛上表示，总体来看，相对于经济健康发展的客观需要而言，我国的金融改革不是过快了，而是相对滞后。我国的金融创新不是过多、过度了，而是相对不足。不能因为出现了一些金融乱象，一些金融风险，就动摇和停止所必须进行的金融改革和金融创新，加强金融监管、治理金融乱象，防范金融风险与深化金融改革、推进金融创新并不是矛盾对立，而是辩证统一的。 王兆星表示，要真正实现金融稳、金融活，以金融稳定、安全发展促进经济的健康发展最根本的还是要靠深化改革。要通过深化改革，建立完善体制机制，从而有效地防范金融风险，激发金融创新与发展的新的动力与活力，更好地为经济发展服务。 一是要通过深化改革使银行业金融机构真正构建起高效、完善的公司治理体系、风险的管控体系、考核评级体系、激励约束体系，以及业务创新体系。真正建立起可持续健康发展的金融战略和发展模式，真正发挥银行业金融机构作为防范风险、创新服务支持经济发展的主体，通过深化改革使我们的银行业金融机构真正成为市场竞争的主体，金融资源配置的主体、金融创新的主体，以及防范风险维护安全稳定的主体。 二是通过深化改革，真正构建起科学有效、具有逆周期、动态调节功能的金融宏观审慎管理体系。王兆星认为，通过这一体系可以实现财政政策、货币政策、信贷政策、监管政策的有机协调和联动，实现利率调控、信贷调控、拨备调控、资本调控以及市场流动性调控，以有效防止各种泡沫的形成，防止金融危机的发生以及给经济造成重创。 三是通过深化改革真正构建起一个完善高效的金融监管体系，包括金融监管政策和金融监管标准的统一协调体系。机构监管、功能监管、影子银行监管、市场监管以及金融消费者保护加以相互协调全覆盖的监管体系。要建立起金融数据、金融信息的集中与共享体系。 “各个监管部门应具有充分的监管资源和手段有效实施监管，要最大限度地防止监管真空和重叠，构建起一个能够促进公平竞争、有益于金融创新，既借鉴国际监管标准又符合中国实际的激励相融的监管体系。”王兆星指出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

和平影视吴传平假冒少将被拘 四家平台紧急脱离关系

6月20日，知情人士透露，上海和平影视董事长吴传平在4月份因假冒军方少将被拘传。近日，中央电视台第七频道《军事纪实》将吴传平的这一违法行为做成了专辑《假军官现形记——军地联合打击假军人违法犯罪行动》并予以播出。受此影响，和平影视旗下至少4家P2P平台已经紧急与其断绝关系，其中佰亿猫已发公告 “劝退”，中科金服、人人爱家和金储宝更是紧急完成了股权变更，将和平影视逐出股东行列。 中央军委派人配合警方查处 据央视报道，重庆市经济侦查总队在办理一件特大经济案件时，追查到有笔200万的赃款打往了上海的一个企业账户，然而当重庆警方来到上海，却发现这个企业账户的户主吴某竟然身着军装，自称是部队少将，并以军人身份屡屡抗拒执法。 此事引起重庆警方怀疑，于是向中央军委政法委保卫局核实，结果发现吴某为假冒军人。 2017年4月7日，军警联合调查组来到上海，在吴某位于某五星级酒店的办公室套房内，当面对其身份进行核实，揭穿其假面目，并对其实施拘传。 视频中，军警调查组在进入酒店内部房间时，警察曾问了一句“吴传平是吧”，吴某回答“我是啊，什么事”。在视频另一处，警察展示嫌疑人房间内的假军服时，其中一件衣服上带有一块“吴传平”的牌子。另外，从视频中吴某照片来看，可以很容易做出判断，被拘传的人就是和平影视董事长吴传平。 颇有意思的一幕是，军警联合调查组刚进入吴传平的酒店办公室时，吴传平气势汹汹，声称调查组的人无权查处军人。然而，当中央军委政法委保卫局的工作人员出示证件后，并再次询问他是否是军人身份时，吴传平低下了头，一言不发。 被拘传2个月后已经平安无事？ 在我国，冒充军人招摇撞骗有何后果呢？查询得知，根据《刑法》第三百七十二条规定， 冒充军人招摇撞骗罪，是指行为人为谋取非法利益，假冒军人的身份或职称，进行诈骗，损害武装部队的威信及其正常活动的行为。冒充军人招摇撞骗的，处三年以下有期徒刑、拘役、管制或者剥夺政治权利；情节严重的，处三年以上十年以下有期徒刑。 在网上搜索发现，因冒充军人行骗被判刑的案例很多。例如，南方都市报2014年曾经报道，广东电白一男子假冒军官行骗千万被判14年。 然而，6月9日，和平影视官网还发布新闻动态称，吴传平董事长莅临浙江中发利合企业管理中心调研指导工作。6月12日，吴传平在公司接待日本爱生命保险（筹备）公司总裁邝家恒先生洽谈合作事宜。 （吴传平董事长莅临浙江中发利合企业管理中心调研指导工作） 如果和平影视发布的消息属实，那说明吴传平被拘传2个月后已经平安无事了。一种可能的情况是，吴传平4月份被重庆警方拘传之后，要么是配合警方退回赃款，要么是因为某些特殊原因，很快被释放。 全民所有制身份是个谜 百科资料显示，上海亚洲电视艺术中心（和平影视下属中心）隶属于国务院发展研究中心市场经济研究所，为中央级实业单位下属二级企业，全面所有制企业，成立于1997年。也正是因为这个资料，和平影视国企身份被“坐实”。 然而，去年8月15日，国务院发展研究中心发布公告称, “本所在此郑重提醒社会各界，上海和平影视中心及下属企业与本所没有任何关联，其开展的任何行为或活动均与本所无关。” 国务院发展研究中心的这一纸公告让和平影视的真正身份成了一个谜，没人说得清这家自称全民所有制的企业到底来自哪里。 对此，和平影视董事长吴传平向媒体表示，1992年8月，和平影视经上级批准以非公司企业法人（全民所有制性质），在上海市工商行政管理局注册设立上海和平影视企业公司独立法人单位的企事业公司。1996年中央实行专业行政管理属地化，和平影视业务归上海市文化广播影视管理局及中共上海市委宣传部领导。 4家平台紧急脱离关系 16日，网贷平台佰亿猫发布公告称，“上海和平影视接连曝出与多家互联网金融公司的负面消息，严重影响本公司的声誉，经公司股东及全体员工商议决定劝退和平影视子公司上海玉苑实业中心。” 进一步查询发现，和平影视旗下另外三家平台也在5、6月份悄悄进行了股权变更，将和平影视赶出了股东名册。其中，中科金服于2017年5月22日完成工商变更，人人爱家和金储宝分别在6月16日和6月7日完成变更。变更完成后，这三家平台彻底与和平影视脱离关系。如果加上公开劝退和平影视的佰亿猫，最近两个月已有4家平台与和平系断交。 对于此番几家平台集体发生股权变动，究竟是平台抛弃和平影视，还是和平影视主动退出呢，人人爱家的工作人员不愿正面回应，仅表示，“具体情况我们会在网站上公告说明”。 据此前报道，“和平系”最鼎盛的时候参控股或参股的P2P平台多达18家，目前在运营平台仅11家，其中100%控股的平台6家，绝对控股的有4家。 此次吴川平假冒军方少将被捕一事被央视曝光后，4家平台立即用脚投票，脱离和平系。剩下的7家平台会如何应对不得而知，但显然，这件丑闻对这些平台所宣传的和平系“国资背景”是沉重一击。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新产品管理：神秘的“战略”到底是什么？

工作十年，越来越感觉到那些曾经在我看来枯燥、乏味、不落地的理论知识对一个人职业的专业格局有多重要，目前市面上有非常多的关于产品经理、项目管理秘籍、 宝典、圣经等相关的书籍，要么是就打着华为、百度、阿里、腾讯等大公司的旗子开坛宣讲。不得不说有时候读后确实有一种酣畅淋漓的感觉，但还是我建议小伙伴们不要过度的迷恋技巧性、别人经验上的东西，毕竟这些都是外功，扎扎实实的修炼好内功才是提升的关键，什么是内功？就是扎实的技术、管理、产品等等相关的理论知识！ 实际上不管是产品大咖还是明星公司的方法论、技巧都是源自一些基本的理论在加上自身的经验演变而来。这也是我为什么想和大家分享、传播那些看似很晦涩的产品管理相关理论的初衷。在这样一个快速多元发展的互联网时代，拥有扎实的专业基本功、和专业的理论知识才是安身立命之本。对于产品经理来，不管在业务上还是管理上知其然已经满足不了互联网时代的要求，知其所以然或许能让你能在专业的道路上走的更深、更远。本文主要按照以下导图和大家一起分享下在你我眼中都曾经神秘的“战略”是什么？ 关于战略的吐槽 一提到战略，可能有很多小伙伴都会在想和我有毛关系啊？那是boss考虑的事情，真不瞒你说，我也曾经这么考虑过，产品原型都没时间画，需求也没时间分析、设计，哪有时间去解战略是什么玩意。在我看来公司部门每年的战略宣讲完全是一个为应付而产生的产物。没有任何一个理由让我有兴趣去了解战略是什么，什么是战略…..多么低俗的视野！（允许我自我鄙视下） 今天和大家就来一起聊聊这个话题，记得有一句话说道“这是一个泛产品经理的时代”，什么叫”泛“，在我看来就是产品经理这个Title已经成为行业的、企业的基础职位了，多如牛毛，并且档次都不怎么高，随便找个会用Axure的都能告诉你我是产品经理，这是现状。如何在这样一个时代，在企业内部、行业内部脱颖而出？不仅要有专业技能的深度修炼，还要提高自身对待事物的格局大小。格局小、认知高度不够的产品经理只能在井里从事被泛化的工作。在企业内格局是什么、”认知高度“怎么才算高，首先就是你要了解你所在企业、组织的战略是什么，本质上你所做的所有的工作都是在为战略服务。 一、什么是战略 通俗点说战略就是一个PLAN，一份用于管理公司资源、优势的计划方案 。目的是为了在商业环境中突袭和超越竞争对手或者挖掘机会。它能够明确组织目标、业务优先级和业务聚焦点。 在互联网IT公司内，多数企业、BU的战略都是围绕着所拥有的人力、业务、技术、市场资源而定。大多数组织通过创新（这里的创新可以指产品的创新、合作方式的创新、商业模式的创新等等）实现生存和增长，基于公司战略的创新战略就是为整个组织指引了创新方向，提供了创新架构，每个部门都自定制自己的战略以此匹配BU战略、公司战略支持创新战略。 结合上述的定义，我们来看看马云对战略的解释，“做战略要先想明白：你有什么、你要什么、你能放弃什么。这是企业能够活的长久、健康、快乐的基础”。解析下，有什么＝资源，优势 ；要什么＝目的；放弃什么＝业务聚焦。 战略能做什么： 1、决定组织从事哪个细分领域 2、决定了你的客户是谁以及组织要提供什么给客户 3、决定将如何实现目标 4、能识别出战略性资产和能力 5、创造出正确的组织环境 留个问题给大家，想想各自所在的公司、事业部、部门的战略是什么？ 结合部门的战略，你是否也会给自己定一个目标去匹配上层战略呢？ 学着有的放矢会的去做事。。。 二、战略的层级： 首先战略是有层级关系的，在企业内部首先要明确组织的方向，也就是我们常说的使命、愿景、价值观，才能制定出一个优秀的战略。 在这里我想和大家聊聊这个看似很虚的东西（使命、愿景、价值观）。 关于使命：它是有关组织的纲领、思想、商业准则 和公司的信念的陈述，使得精力和资源得以集中。中国有句古话：“物以类聚、人以群分”。企业如果没有清楚的使命，员工只是在为老板打工，这个企业很容易死掉。马云说：“我最怕阿里人进来是为我打工，那是很累的。我希望和员工共同确定为什么要有这家公司，所有人围绕这个使命去工作，我自己也一样，我在公司五年、十五年，所做的一切都是围绕我们共同的使命展开。” 我在一家优秀的IT服务解决方案提供商公司工作十年，经常听到一句话，没有某信公司做不了的项目，起初觉得太能吹牛逼了，后来逐渐感受到这句话背后含义，只要我们答应允诺给客户的，不管遇见多大的困难都会按时完成，这是使命在驱动着我们、是担当心在影响着每一个某信人。我老板经常和我们团队说一句话，我们在坐商，不是行商，深深影响着我。 关于愿景：一种基于洞察力和远见的想象，揭示了可能性和制约条件和描述最期望的状态。（卡恩，2013） 如何理解愿景，其实就是当企业有了使命之后，接下来员工关心的是，这个公司会发展成什么样？员工有什么好处？所以管理者要思考企业在未来要达成的阶段性目标是什么，这就是企业的愿景。愿景不是说企业明年要增长20%，愿景要有阶段性，要规划企业十年、二十年后会是什么样。 关于价值观：有了使命和愿景，公司就有了存在的意义和要实现的目标，比如做事是否讲究诚信、讲究客户第一、讲究拥抱变化。价值观就是企业在前进路上的操作方法。 大家不防观察下公司里的领导、同事，凡事企业里的中层以上管理者基本上全部了解这个企业的使命、愿景是什么，并且所持有的价值观与企业价值观一致，毫无例外。 使命、愿景、价值观，是支撑企业战略的根本，是系统性的整体，之所以每个公司的战略不一样，战略不可复制，大部分原因是因为大家所持有的使命、愿景、价值不一样。 三、新产品开发／创新战略框架 什么是创新：说到创新战略框架，首先要说下“创新”，互联网时代，创新的本质是企业实现持续增长的必要工具。我尝试从不同角度给大家诠释下我眼中的创新。 1、创新＝发明 ＋商业化 2、创新包含不仅仅是产品的创新，还包括商业模式、合作方式、开发方式等等创新。 3、对于互联网产品中所谓创新就绝对不是脑袋一拍想个IDEA，它是专注于传统的实体业务，精益分析线下行业的特点，做出一个能减少信息流和物流的产品。创新就是工具，它是用来解决我们生活中潜在存在的问题。 创新战略框架：说完了创新，我们一起看下创新战略框架，比较经典的有以下四种战略框架，但是没有哪个框架可以单独支撑创新战略的制定过程，仅仅提供了一些思考，至于说企业使用哪个战略要根据公司的具体情况而定。 1、波特战略 1.1成本领先战略 主要通过吸引价格敏感的客户提升公司的份额，通常适用于规模生产的日常用品的公司，但是目前在外包公司中也会时候使用，目的是通过低成本占据市场坑位，有些项目的报价即使不赚钱，也要去接单，目的是想通过后期的产品发展、运营等等进行盈利。很多项目，大家听到的0报价，就是基于公司的成本领先战略去做的。。。使用成本领先战略的公司通常不会在创新上进行过多的投入，基本上都是通过优化供应链、提供“无冗余”的产品降低整体的成本。 1.2细分战略 也称聚焦战略，它的基础是对某一个市场的深刻认识，挖掘深度需求。 优势：a、明确聚焦公司的营销和新产品开发工作（全文所讲的产品是广义上的产品，软件只是其中一个）b、能深入的理解客户，与客户建立深刻的关系，c、为提供利润率，可能也要在创新上进行投入。 举个例子说明下，当年柯达公司聚焦于胶片摄影市场，它明确了公司的优质胶片的开发工作，同时与使用者建立了良好的客户关系，柯达在胶片质量上也做了一些创新。使得当时柯达公司在胶片市场上占据了大部分份额。 不足：依赖单一的市场，可能导致风险。 举例说明下，同样的柯达公司，只专注于胶片市场，结果当数码技术出现的时候，遭受了重创。 额外的理解，对于软件公司来讲，以我所在的团队为例，在互联网时代，基本上所有电商平台（2B、2C、2B2B2C）均被阿里、京东、一号店等大的互联网公司所分割，对于我们来说，只有专注于细分市场业务（医药、家电、饮品、金融、跨境），专注于从线上到线下，从批发到零售，从订单接入到0库存提供个环节的系统化的解决方案，才能在市场中占有一席之地。 1.3差异化战略 通过交付优质的、独特的产品和客户建立忠诚的关系获取更多的市场份额。但必须要持续的进行创新（合作创新、交付创新、产品创新）等等。 举例说明：差异化战略故名思意就是我要做到与众不同，举个例子，在国内给甲方做软件实施，如果别的公司做完了直接交付代码，而你的公司做完交付后，还提供免费的优质的使用说明，更长的维保服务。该团队的差异化战略会让团队获得更多的项目合同。 2.迈尔斯和斯诺战略 2.1探索者：敢用冒险，追寻新机会， 2.2防御者:在稳定的市场中维护已有的市场份额。 2.3分析者: 介于2.1、2.2之间，平衡两者的优先顺序，经常跟随探索性公司，开发出相仿的产品 2.4回应者：没有目标，对市场的变化没有感知，通常在小的初创、校园公司内发生。 不管你是团队的负责人还是企业高管亦或是技术leader，都可以在工作中尝试使用迈尔斯斯诺战略框架。 举例：如果你是一个技术团队的leader，当一项新的技术（Argular2、AI）出现的时候，可以作为探索者参与进来，那么在未来的市场中你的团队将积聚竞争力，获得更多的机会。 3.克里斯坦斯战略 （持续创新VS颠覆创新） 1997年，克里斯提出了颠覆式创新的概念。 持续创新指的的在已有的产品中持续改进功能。颠覆式创新指的是影响了人们的生活行为和习惯的产品。最牛逼的颠覆式创新莫过于IPHONE 其他案例：嘀嘀打车（共享经济）、3D打印、直播等等。。。 4.皮萨诺战略 这个哥们牛逼之处在于他把创新战略在技术和商业上有效的进行了分配，提供了四种方式。 1、常规：很好理解，以现有的技术基础与现有的商业进行匹配，说白了有多大能力干多大活。 2、突破：技术上的突破，聚焦纯技术了，比如书AI、生物技术 3、颠覆式：上面讲了，多数都是商业模式的创新。 4、架构式：技术上和商业模式都创新，最典型的莫过于数码摄影产品 四、支撑新产品开发／创新战略的的整体战略 战略不是单一独立的，需要其他战略进行有效的支撑，支撑创新战略的战略，有平台战略、技术、营销、能力等等。 关于平台战略案例： 1、索尼从1980-1990年发展出4个随身听的平台，在从这些平台发行将近160多个产品 2、互联网软件行业的平台战略：广义的，比如goole作出一款搜索引擎后，通过添加gmail、地图、等等已经打造出一个巨大的互联网平台；狭隘的，我们在做软件交付过程中的产品组件复用化，从某种程度上也是平台战略。 五、BCG矩阵 BCG矩阵=波士顿矩阵（BCG Matrix）， 又称市场增长率-相对市场份额矩阵、波士顿咨询集团法、四象限分析法、产品系列结构管理法等。波士顿矩阵是由美国大型商业咨询公司——波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）首创的一种规划企业产品组合的方法。 过多的不阐述了，只是介绍给大家，具体可以自行GOOLE。 它主要应用于取得资源分配和撤资决定、开发周期、现金需求、已经产品商业状况。 逼逼叨叨完，希望大家能对战略有个宏观的认识，如何的运用，仁者见仁，智者见智。不防你也给自己发展定一个战略。确定一个职业愿景。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

对抗衰老和死亡，人类掌握了这些武器

编者按：衰老和死亡是人类一生的终点，这一法则从未改变过。科幻电影中，总是有人试图获得永生，虽然只是艺术作品，但这也表现出了人类对于增加寿命的强烈渴求。其实，随着医疗条件和饮食条件的进步，现在人类的平均寿命已经比以往长了很多；可是人类似乎并不满足于此，总幻想着使用某种药物来更直接地延缓衰老。很多科研人员正在进行这一领域的研究。近日，Lindsay Wu 在 The Conversation上撰写了题为 “The search to extend lifespan is gaining ground, but can we truly reverse the biology of ageing? ” 的文章，分析了目前有希望实现延缓衰老的各种研究，是对这一领域科学进展的一个详细综述。 衰老研究 The search to extend lifespan is gaining ground, but can we truly reverse the biology of ageing? 寻求延长寿命的研究正在取得进展，但是我们是否能够真正扭转衰老的生物规律呢？ It was once a fringe topic for scientists and a pseudo-religious dream for others. But research into the biology of ageing, and consequently extending the lifespan of humans and animals, has become a serious endeavour. 延长寿命曾经是科学家的一个边缘话题，也是其他一些人的伪宗教梦想。 但是，研究衰老生物学、进而进一步延长人类和动物的寿命，已经成为一个严肃的课题。 Ageing research is often promoted as the key to the “eternal fountain of youth”, or an “elixir of immortality”. But the true promise of ageing research is that rather than tackling individual diseases one at a time, a single drug would treat all the diseases that arise in old age, at once. 衰老研究经常被推广成 “永恒的青春之泉” 或 “不朽药剂” 之关键。 但是，该研究的真正承诺是，用一种药物，一次性就可以治疗所有衰老所带来的疾病，而并非处理某个单独疾病。 There would be cost savings from keeping elderly patients out of specialist appointments for each condition. And a single health-maintaining pill would avoid the problem of drug overuse and interactions common in older people who have to medicate each condition individually. 如果内一次性治疗所有衰老所带来的疾病，老年患者不需要针对各种疾病去跑专家门诊，这可以节省很多成本。 另一方面，只服用一种药物，可以避免老年人用药过度以及药物之间的相互作用。当老年人为了治疗每种病症而需服用各种不同药物时，这种问题尤其普遍。 Antibiotics have increased life expectancy - can they be considered ‘anti-ageing’? from shutterstock.com 抗生素可以延长预期寿命——它们可以被认为是”抗衰老”的妙方吗? 图片选自shutterstock.com The idea of extending human life makes some uneasy, as preventing death seems unnatural. Certainly, were lifespan to be drastically increased, there would be challenges in funding the old age pension, among other issues. 延长寿命的想法让人不安，因为对抗死亡似乎不符合自然现象。 当然，寿命大大增加，老年养老金等资金问题也将面临挑战。 But this is already happening. Drugs and interventions developed over the past century that have almost doubled human lifespan could be considered as anti-ageing. Think of antibiotics, which have added anywhere between two and ten years to human life expectancy. There is no debate that they are an essential part of modern medicine. 但这种情况已经在发生了。 过去一个世纪以来，在新开发的药物和其他措施的帮助下，人类的寿命几乎被翻了一倍，这也可被视为抗衰老的手段之一。 想想抗生素吧，它增加了人类两到十年的预期寿命。 毫无悬念，他们已经是现代医学的重要组成部分。 But when we talk about an anti-ageing pill, we mean one that targets the process of ageing itself. There is already a list of such drugs shown to extend the lives of lab animals. Many of these work through mimicking the effects of a near starvation diet. 但是当我们谈论抗衰老药物时，我们指的是指针对衰老进程本身的药物。 现在已经有了这样一份清单， 列出了可以延长实验室动物生命的药物。 Calorie restriction 限制卡路里摄入量 Calorie restriction has for over 80 years been the most well-studied intervention known to delay ageing. 限制卡路里摄入量是近80年来最为广为人知的抗衰老手段。 The willpower required to maintain a near starvation diet for an entire lifetime is beyond most. But regular, short term calorie restriction (such as the “5:2” diet of eating normally for five days and reducing calorie intake for two) has strong benefits for metabolic health, which helps control obesity and diabetes. 对大多数人来说，在一生中维持接近饥饿饮食的意志是渴望而不可及的。但通常上，短期内对卡路里摄入量的限制（比如“5:2”的轻断食法，一周内的5天正常进食，其余两天限制卡路里摄取量)将对人体的新陈代谢有很大的益处，它有助于控制肥胖和糖尿病。 Animal studies show a reliable extension in lifespan during intermittent fasting. Other studies have shown genetically altering the body’s ability to respond to insulin, which is released when we eat a meal, doubles lifespan in worms. A similar experiment in mice revealed a less dramatic, but a still significant, increase in lifespan of 18%. 通过对动物的研究显示，间歇性禁食有助于延长寿命。其他研究证明，从基因上改变身体对胰岛素的反应能力（当我们吃饭时会释放胰岛素），能使蠕虫的寿命延长一倍。虽然对小白鼠的类似实验没有得出如此戏剧性的结果，但该发现仍然意义重大。节食大约可以延长18%的寿命。 Early on, the effectiveness of restricting calories led scientists to hunt for genes that mediated these effects. In the late 1990s and early 2000s, scientists became interested in sirtuins – a class of enzymes that turn on defence mechanisms during starvation. 早些时候，限制卡路里摄入的显著效果使得科学家开始寻找调节这些效果的基因。在二十世纪九十年代末和二十世纪初期，科学家对去乙酰化酶颇感兴趣 ——这是一类在饥饿期间开启防御机制的酶。 Resveratrol is a compound found in red wine and considered a candidate for anti-ageing. from shutterstock.com 白藜芦醇是一种在红葡萄酒中发现的化合物，被认为是抗衰老的候选物。图片选自shutterstock.com Drugs such as the now infamous compound resveratrol, present in red wine, can activate one member of the sirtuins, called SIRT1, to extend lifespan in mice and slow markers of ageing. The SIRT1 enzyme requires a fuel for its activity, called NAD+, the levels of which decline with old age. 某些药物，譬如现在声明狼藉的、存在于红葡萄酒中的化合物白藜芦醇，可以激活去乙酰化酶中的一个元素，称为SIRT1，它可以延长老鼠的寿命并减缓衰老(生物)标记。 SIRT1酶需要一种被称为NAD +的活性燃料，其水平随着年龄的增长而下降。 Given the importance of NAD+ to SIRT1, the idea of raising NAD+ levels has attracted attention. But NAD+ is used by other cell processes that could be involved in ageing. For example, Dr. Jun Li recently showed NAD+ levels are essential to turning on DNA repair machinery, which wanes as we age. These findings could also be used to reduce DNA damage caused by radiation exposure – such as in childhood cancer survivors – and cosmic radiation encountered by astronauts in outer space. 鉴于NAD + SIRT1的重要性，提高NAD +水平的观念引起了人们的关注。 但NAD +被其他可能参与老化的细胞过程所使用。 例如，Li Jun博士最近表明，NAD +水平对于开发DNA修复机制至关重要，一般来说，随着年龄的增长，DNA修复机制逐渐消失。 这些发现也可用于减少暴露于辐射下所引起的DNA损伤，如儿童癌症幸存者以及宇宙航天员在外太空遇到的宇宙辐射等。 The long-term effects of restricting calories on ageing in humans have yet to be fully characterised, and such a study in humans would be difficult to perform. 限制卡路里对人类衰老的长期影响尚未得到充分表征，而对人类的这种研究将难以执行。 Protein restriction 限制蛋白质的摄入量 It may be that the anti-ageing effect of calorie restriction isn’t in overall calorie intake, but rather the intake of the protein component of diets. Researchers have measured health and lifespan in an array of diets with different ratios of protein to carbohydrate to fats. They discovered protein restriction, rather than overall calorie restriction, is more important to lifespan. 有一种可能是，限制卡路里的抗衰老效果不全是由通过限制卡路里总摄入量而实现的，它与饮食中的蛋白质成分提取量也有关。 研究人员测量了不同比例的蛋白质对碳水化合物，对脂肪的饮食序列，在健康和寿命之间的关系。 他们发现，限制蛋白质摄入量，而不是对总体热量进行限制，对于寿命来说更为重要。 Translated to human diets, this would be the exact opposite of the “paleo” diet, a high protein diet which emphasises meat and unprocessed vegetables over grains. The concept behind this diet is to mimic that of early paleolithic humans living a hunter-gatherer existence. It is worth noting, however, that paleolithic humans are thought to have had a lifespan of only 33 years. The one population with the lowest recorded levels of heart disease in the world are the Tsimane, a tribal group leading a gatherer-horticulturalist existence in the Bolivian Amazon. This group has a high carbohydrate and low protein diet. 反映到人类饮食上，这将与“古老”饮食原则完全相反——其特点是高蛋白饮食、肉类与未加工蔬菜的比例超过谷物成分。 该饮食背后的概念是模仿早期的古石器时代的人类，通过打猎而生存。 值得注意的是，古代石器时代的人类寿命据我们所知，只有33年。 根据纪录，世界上心脏病发病率最低的一个种族是提斯曼原住民(Tsimane)， 一个居住于玻利维亚亚马逊流域的采集园艺的部落。该部落食用含有高碳水化合物和低蛋白质的饮食。 Consistent with the idea that lowering protein intake extends lifespan, turning off the enzyme mTOR, which senses protein intake, with the drug rapamycin is the most powerful drug intervention we have so far to extend lifespan. 与降低蛋白质摄入量以延长寿命的观念相一致，雷帕霉素是目前为止最有效的药物，它通过切断mTOR酶对蛋白摄入量的感应来延长寿命。 Rapamycin is used in the clinic to suppress the immune system during organ transplants. It extends life in a number of animal species such as worms, fruit flies, and mice, even when delivered briefly in middle age, or late in life. The downside, of course, is that one must live with a suppressed immune system, which is a bit of a drag if you’re not living in a sterile lab environment. 雷帕霉素在临床中用于抑制器官移植期间的免疫系统。 即使是在中年或晚年才使用，它仍延长了许多动物物种的生命，如蠕虫、果蝇和小鼠。 当然，其缺点是，人们必须生活在受抑制的免疫系统中，如果你不生活在无菌的实验室环境中，这将是一个拖累。（编者注：也就是说，如果人们把雷帕霉素用来当做日常药物抗衰老，势必导致自己平日免疫力下降，无法承受有细菌和病毒的环境。） The Bolivian Tsimane have a high carbohydrate and low protein diet. Photo RNW.org/Flickr, CC BY 玻利维亚Tsimane人食用具有高碳水化合物和低蛋白质的饮食。照片 RNW.org/Flickr, CC BY In addition to simulating protein restriction, mTOR inhibition with rapamycin also promotes a process called autophagy. This is where the cell essentially “eats” itself, breaking down and destroying the old and damaged parts of the cell into its raw materials, which can be recycled into new structures. A compound called spermidine, discovered in semen and present in trace quantities in cheese, has been found to extend lifespan in mice by 10%. It’s thought this is due to spermidine’s ability to turn on autophagy. 除了模拟限制蛋白质摄入量以外，用雷帕霉素与mTOR抑制剂也会促成一种被称为自噬的进程。 即细胞自己“吃”自己，将细胞中旧的及损坏的部分破坏并转化为原材料，使其可以再循环到新的结构中。 一种被发现存在精液以及微量存在于奶酪中的，称之为精胺的复合物，已经将小鼠的寿命延长了10％。它被认为是精胺启动了自噬功能的结果。 Out with the old 除去老化部分 Another anti-ageing strategy is one called “senolysis”: that is, killing off old and damaged or “senescent” cells. These cells take up space, grow larger, and release substances that cause inflammation. When mice are genetically engineered so that it is possible to kill off senescent cells, health is drastically improved and animals live 20 to 30% longer. 另一种抗衰老策略是一种叫做“分解”的方法：就是杀死旧的损害的“衰老”细胞。这些细胞占据空间，并逐步增大，释放引起炎症的物质。当小鼠被基因编辑之后，衰老的细胞能够被毁掉，健康状况得到显着改善，动物的寿命可延长20至30％。 The hunt is now on for “senolytic” drugs, which can selectively kill off senescent cells. One company, Unity Biotech, recently raised US$116 million to achieve this. 最近，科学家正在研究一种叫做“senolytic”的药物，它可以选择性地杀死衰老细胞。一家叫做Unity Biotech的公司最近筹集了1.16亿美元来实现这一目标。 DNA changes 改变DNA There is strong evidence that ageing is literally part of our DNA. So-called “jumping genes” are DNA parasites, caused by ancient viral infections in our evolutionary ancestors, and they make up almost half of our genetic material. These genes can actually “cut and paste” themselves so that they jump around to a different part of our DNA, and in doing so make our genomes less stable. 有强有力的证据表明，衰老是我们DNA的一部分。所谓的“跳跃基因”是DNA的寄生虫，它们是由我们进化祖先的古代病毒感染所引起的，其占我们遗传物质的近一半。这些基因实际上可以“剪切和粘贴”自身，以便它们跳转到DNA的不同部分，其结果是我们的基因变得不太稳定。 Telomeres, that cap the ends of our chromosomes, shorted as we age. from shutterstock.com 端粒，覆盖在我们染色体的末端，像我们年龄一样在缩短。来自shutterstock.com These genes are normally turned off by another sirtuin enzyme called SIRT6, and animals genetically engineered to have an extra copy of this gene live longer and in better health. 这些基因通常被称一种称为SIRT6的去乙酰化酶所“关闭”。被基因工程改造过的动物因具有该基因的附加拷贝而活得更长、更健康。 Our DNA changes as we get older. For example, structures that cap the ends of our chromosomes (which carry our genes) called telomeres shorten with old age or stress. Lengthening telomeres has been suggested as a way to restore youth. The trouble is the gene that does this, called telomerase, is normally only turned on in adults who have cancer. 我们的DNA随着年龄的增长而变化。例如，覆盖在我们染色体（携带我们的基因）的末端的端粒，其结构随着年龄或压力而缩短。延长端粒被认为是恢复青春的一种方式。麻烦的是，这种名为称为端粒酶的基因通常只在患癌症的成年人身上开启。 Genetically engineered animals that over-produce telomerase from birth develop cancer. But to add confusion, using genetically engineered viruses to force old mice to make more telomerase results in a longer lifespan with improved late-life health, without an increased risk of cancer. 如果对动物进行基因编辑，使它们在出生时大量生产出端粒酶，它们很可能会得癌症。更令人困惑的是，使用基因工程病毒来强迫老鼠制造更多的端粒酶，结果老鼠的寿命得到了延长，并不会有增加癌症的风险。 Elizabeth Parrish, who is the CEO of Bioviva – a company working to develop anti-ageing treatments – recently travelled to Colombia to receive gene therapy to extend her telomeres. Bioviva的伊丽莎白·帕里什（Elizabeth Parrish），是一家致力于开发抗衰老治疗公司的CEO，她最近前往哥伦比亚接受基因治疗以延长她的端粒。 Another drastic way to reverse ageing might be to turn adult cells back into youthful stem cells, which is possible by turning on so-called “Yamanaka factors”. These work through turning certain genes “on” or “off”. The problem is that turning “Yamanaka factors” on too much again causes cancer. Instead, turning these genes on briefly appears to reverse ageing and extend lifespan in short-lived mice. This could be a powerful but risky strategy for reversing ageing. 逆转衰老的另一个激烈方式是将成年细胞转变成年轻的干细胞。它可能是通过开启所谓的“山中伸弥因子”即将某些基因“打开”或“关闭”来实现的。问题在于，打开过多的“山中伸弥因子”会导致癌症。相反，短暂地开启这些基因似乎能反转老化，并延长寿命短暂的老鼠的生命周期。这或许是逆转衰老的强有力但颇具风险的策略。 Is it already here? 它已经被实现了? In the end, the first ever anti-ageing drug likely to reach the market will be one we’re already familiar with: metformin. It’s used to treat diabetes, has been around since the 1950s and is used by tens of millions of people. 最后，有可能进入市场的抗衰老药物是我们已经熟悉的二甲双胍。自1950年代以来，它一直被用于治疗糖尿病，并已被数千万人使用。 In animals, metformin extends lifespan and maintains health, while population-wide studies show it reduces cancer risk. Metformin is thought to work by turning on an energy sensor in cells called “AMPK”, which senses situations of low energy and alters metabolism in response. 在动物中，二甲双胍可延长寿命并保持健康，而一项全民性的医学研究显示，它可以降低癌症的风险。据认为，在一种被称为“AMPK”的细胞中，二甲双胍可以通过打开其能量传感器来感测到低能量的情形，并改变新陈代谢以进行应对。 Metformin is likely to be the first ever anti-ageing drug to reach the market. from shutterstock.com 二甲双胍将有可能是第一个被投放到市场的抗衰老药物。来自shutterstock.com The effect of metformin on health and lifespan in older, non-diabetic individuals is currently the subject of the TAME trial in New York. If successful, this trial may lead to the first ever “gero-protective” or “anti-ageing” pill, which would be taken as a widely-used prophylactic by the older population. 目前，二甲双胍对老年非糖尿病患者的健康与寿命的影响是纽约TAME试验的主题。如果成功，这次试验可能会是首个“保护老人”或“抗衰老”的药片，它被认为是老年人可广泛使用的预防性药物。 The TAME trial is being watched keenly by the drug industry. Ageing is not yet recognised as an actual disease by regulatory authorities, which makes potential therapies that treat ageing less commercially viable. 医药行业正在密切注视TAME试验。衰老尚未被监管当局认定为是疾病，这使得治疗老年化的潜在疗法不太可商业化。 Any such drug will instead be targeted towards specific diseases of ageing, for example, arthritis or type 2 diabetes. 这种药物可以取代因衰老而产生的特定疾病的治疗药物，例如关节炎或2型糖尿病。 Regardless of whether any of the drugs above are eventually shown to be safe and effective in humans, the current advice for maintaining health in old age is predictable but effective. Exercise, a varied and moderate diet, maintaining social contact, and avoiding stress have profound health benefits, beyond anything that will ever be available in a pill. 无论上述任何药物最终是否会对对人体安全有效，目前而言，对老年人保持健康的最可靠建议仍然是锻炼、保持多样及适度的饮食、保持社交和避免压力。这些抗衰老措施效果显著，超越了任何一种药物的疗效。 重点词汇 genetical engineer：基因工程 extend lifespan：延长寿命 aging：衰老 protein：蛋白质 Rapamycin：雷帕霉素 autophagy：（细胞的）自我吞噬（作用） metformin：二甲双胍 telomere：端粒（在染色体端位上的着丝点）

立信被罚 证监会严管中介机构释放信号

6月19日，在IPO业务方面名列前茅，综合实力不逊于 “四大” 的立信会计师事务所出大事了——被暂停承接新的证券业务!!! 立信有多牛，看看这组数据： 共有23家会计师事务所为2017年1-5月完成IPO的210家公司提供了审计服务。立信会计师事务所以55单的高业务量稳坐榜首位置。第二名到第五名分别是天健会计师事务所、瑞华会计师事务所、广东正中珠江会计师事务所、大华会计师事务所。前五名的业务量总额为135单，包揽了64.29%的业务量。 突发：两部委联手重罚立信! 6月19日，财政部和证监会同时发布《关于责令立信会计师事务所(特殊普通合伙)暂停承接新的证券业务并限期整改的通知》(财会便【2017】24号)。通知称，财政部、证监会决定： 一、责令你所自受到第二次行政处罚之日起(以行政处罚决定书发文日期为准，即2017年5月23日，下同)暂停承接新的证券业务。 二、自受到第二次行政处罚之日起，你所应根据向财政部、证监会提交的书面整改计划，于2个月内完成整改并提交整改报告。 三、财政部、证监会将对你所整改情况进行核查，根据核查情况做出是否允许你所恢复承接新的证券业务的决定。在整改和接受核查期间，你所首席合伙人、审计业务主管合伙人和质量控制主管合伙人不得离职、办理退伙或转所手续。 这是继瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)年初被证监会处罚后，在半年之内，行业内又一家知名事务所出事。 原因：多次因执行审计业务中未能勤勉尽责 据了解，立信被暂停承接新证券业务的消息最早来源于“白云山(600332.SH)”医药集团。该集团在发布公告时爆出立信在5月23日再次被证监会处罚，不仅被处以90万元的罚金，还被暂停了承接新证券业务。 6月7日晚间，白云山医药集团在发布一则取消股东大会的部分议案的公告时泄露了另一条重要消息。公告显示，白云山取消续聘立信为该公司2017年度审计师以及内控审计师两个议案，主要原因是立信分别于2016年7月20日、2017年5月23日受到证监会下发的行政处罚(证监会行政处罚决定书[2016]89号、证监会行政处罚决定书[2017]55号)，按照财政部、证监会发布的《关于调整证券资格会计师事务所申请条件的通知》(财会[2012]2号)的相关规定，立信已于2017年5月23日起开展全面整改工作，并自受到第二次行政处罚之日起两个月的整改期间暂停承接新的证券业务。 立信在不到一年时间内被证监会两次处罚，正是此次被重罚的重要原因。 2016年7月20日，因立信会计所在为大智慧开展2013年年报审计业务中未勤勉尽责，未执行必要的审计程序，未获取充分适当的审计证据，证监会决定责令立信所改正违法行为，没收其业务收入70万元，并处以210万元罚款;对直接负责的注册会计师姜维杰、葛勤给予警告，并分别处以10万元罚款。 2017年5月30日，因在步森股份和康华农业重大资产重组审计过程中未勤勉尽责，出具的审计报告存在虚假记载，证监会下达对立信会计所及其签字注册会计师王云成、肖常和的处罚决定书。证监会决定没收立信所业务收入45万元，并处以45万元罚款;对王云成、肖常和给予警告，并分别处以6万元罚款。 19日晚间，立信会计师事务所相关人士称，“公司业务不会受到太大影响，只是5月23日-7月23日这两个月不再接新业务，已接手业务还继续做，7月23日以后就可以接新业务了。” 但是业内人士认为，根据财政部和证监会发布的公告来看，如果立信在2个月内完成整改的情况经过核查合格后，两个月后会被恢复承接新的证券业务;若核查不合格，则何时恢复承接就不好说了。 数十家公司IPO或受冲击 尽管立信是一家综合性的会计师事务所，但是资本市场业务一直以来就是一块“大蛋糕”，如今新的证券业务被暂停，会给立信乃至整个会计师事务所行业带来多大的影响呢? 此前在瑞华受罚后，有业内人士表示，被暂停承接新的证券业务，并不是丧失证券资格，而且受处罚前已经承接和正在承做的证券业务均不受影响。但由于瑞华受罚时正处于新三板企业年报披露的关键时期，也是更换审计机构频率比较高的时段，还是有多家公司宣布与瑞华解约。统计数据显示，1月6日至2月26日，有近80家新三板公司宣布不再继续聘请瑞华。 而立信作为国内第二大会计师事务所，体系十分庞大，目前有30多个分所，每个分所下设多个业务部，总部就下设有40多个审计业务部;业务范围也包括了上市服务、法定审计、专项审计、外汇收支、工程造价咨询、税务咨询、管理咨询、培训、法律服务、资产评估等。 而证监会今年2月24日就《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》公开征求意见时表示，当证券中介机构及其从业人员因涉嫌违法违规被稽查立案后，暂不受理、审核与其有关联的行政许可项目，是目前证券监管的现行做法。 依照《证券法》赋予证监会对证券公司及会计师事务所、律师事务所从事证券服务业务的监管职权，《行政许可实施程序规定》规定，一是当证券中介机构或其从业人员涉嫌违法违规被立案调查，或者被司法机关侦查，尚未结案的，证监会将不予受理或中止审查其出具的同类业务的行政许可申请文件。二是建立中止审查的恢复审查机制。在审项目被中止审查的，证券中介机构应当指派与被调查事项无关的人员进行复核。经复核，申请事项符合行政许可的，证监会可以恢复审查;否则，终止审查。 目前来看，暂停承接新证券业务，对立信业务的不良影响已经开始显现，最先曝出立信受罚的上市公司白云山，已经决定不再续聘立信。而这两个月内，还有多少家公司与立信的合作将到期尚不得而知。choice数据显示，立信会计师事务所目前服务966家新三板公司，其中拟IPO上市公司有80家。 信号：证监会严管中介机构，这“四宗罪”早被盯上 立信并不是业内首家被暂停承接新的证券业务的会计事务所：今年年初瑞华会计师事务所同样受到证监会行政处罚，被暂停承接新的证券业务并限期整改，原因是瑞华在执行审计业务过程中未能勤勉尽责，分别于2016年12月、2017年1月连续两年受到行政处罚。 更早的时间，去年3月11日，利安达会计师事务所(特殊普通合伙)因在执行审计业务中未能勤勉尽责，分别于2014年2月、2015年11月、2016年2月受到行政处罚(中国证监会行政处罚决定书〔2014〕21号、〔2015〕67号和〔2016〕20号)，同样被财政部和证监会暂停承接新的证券业务并限期整改。 权威数据显示，2016年至2017年5月，证监会做出了行政处罚决定中，18项为中介机构未勤勉尽责，涉及19家中介机构，43名从业人员。期间，对西南证券等5家证券公司、立信会计师事务所等4家会计师事务所、开元等2家资产评估公司、中银律师事务所未勤勉尽责案予以处罚，相关案件的查处实现了对股票市场各类中介机构的全面覆盖。 2016年5月13日，证监会发布消息，立案稽查6家审计和评估机构。根据证监会日常监管部门及交易所对从事证券业务审计和资产评估机构专项检查，以及日常监管发现移交的涉嫌执业违法线索，证监会稽查部门近日决定对以下机构正式启动立案调查的行政执法程序。这6家机构是：大华会计师事务所(特殊普通合伙)、北京兴华会计师事务所(特殊普通合伙)、瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)、银信资产评估有限公司、辽宁元正资产评估有限公司、中和资产评估有限公司。 这是证监会首次集中专门对审计、评估机构部署开展稽查执法行动，也是证监会突出强化中介机构“检查验证、专业把关”的职责定位的开始。 证监会表示，审计和评估机构在执业过程中不能勤勉尽责集中表现为： 目录 ⊙一是独立性缺失，审计、评估机构与委托方存在影响公正履职的利益关系; ⊙二是执行准则不到位，审计、评估程序流于形式，基本程序执行不到位，获取审计证据、评估资料不充分; ⊙三是职业怀疑不足，在计划和实施审计、评估工作中，不能保持必要的职业怀疑，对于异常情况甚至舞弊迹象不予有效识别或应对; ⊙四是职业判断不合理，形成的关于审计、评估事项处理意见背离会计处理和资产评估的基本原则。 2017年3月24日，证监会新闻发言人邓舸表示，在市场化、法治化、国际化的改革背景下，证监会始终高度重视对审计、评估机构的监管，通过规范监管行为、创新监管方式、提高监管效能，不断强化审计、评估机构的主体责任，逐步完善事中事后监管机制，深化依法全面从严监管，维护市场秩序，提高资本市场会计信息质量，保护投资者合法权益。 6月8日，证监会发布《2017年证券资格会计师事务所、资产评估机构随机抽查情况通报》称，日前，按照5%的抽查比例要求，通过抽签方式，证监会会计部随机抽取了北京永拓会计师事务所(特殊普通合伙)、大信会计师事务所(特殊普通合伙)等2家会计师事务所和北京经纬东元资产评估有限公司、厦门市大学资产评估土地房地产估价有限责任公司、正衡资产评估有限责任公司等3家资产评估机构作为今年的全面检查对象。 2017年6月9日，证监会强调，将会强化中介机构责任，严厉打击利润操纵、欺诈发行、包装上市、虚假披露等行为，从严监管。 下一步，证监会会计部及各派出机构将按照检查工作方案要求，依法从严开展检查，切实加强证券资格会计师事务所、资产评估机构的监管，进一步提升资本市场信息披露质量。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板修订股票挂牌业务指南

6月19日，全国股转系统发布了修订后的《全国中小企业股份转让系统股票挂牌业务操作指南（试行）》（以下简称《指南》），并于6月16日起实施。《指南》增加了股票挂牌前重大事项的核查环节，即在申请挂牌公司股票挂牌前，主办券商须对申请挂牌公司是否存在实际控制人或控股股东失联，是否存有未在区域性股权转让市场摘牌等重大事项进行核查，未完成核查的，不能挂牌。 修订后的《指南》，将满足电子化操作流程的要求，股票挂牌流程通过BPM系统实现电子化，申请挂牌公司和主办券商可以在线上自助操作。为此，本次修订将股票挂牌原来的线下操作调整为线上操作，同意挂牌函和缴费通知单由BPM系统向主办券商推送，主办券商登录后即可取得电子版文件，无需到现场领取。此外，实现了股票挂牌相关环节的自动化处理，证券代码由BPM系统按照当日获得同意挂牌函的公司的受理编号顺序自动生成，并对证券简称进行自动校验。 《指南》还完善了信息披露的通道，除挂牌前信息披露文件的更正公告和新增临时公告外，增加了补发公告和撤销公告。补发公告适用于挂牌前对首次信息披露和第二次信息披露的漏披文件的补充披露；撤销公告适用于对挂牌前已披露文件的撤销。自申请挂牌公司股票挂牌日起，已挂牌公司后续信息披露工作及对挂牌前信息披露文件的更正均通过持续信息披露通道完成。 《指南》还明确了暂停挂牌和终止挂牌的情形及操作手续。申请挂牌公司取得同意挂牌函后，在办理挂牌手续期间发生高管未通过全国股转公司的培训等情形时，对该公司股票做暂停挂牌处理；申请挂牌公司在挂牌前，可申请终止挂牌程序。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

保监会规范网贷信保业务:四类情况被禁止

保险公司开展网贷平台信保业务的难度将加大。 6月19日，保监会公布了《信用保证保险业务监管暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），拟在6月25之前向社会公开征求意见。《征求意见稿》对经营信保业务的保险公司资质、合作对象资质提出了具体要求。 所谓信用保证保险，是指以信用风险为保险标的的保险，信用保证保险又分为信用保险和保证保险。信用保险是指权利人向保险人投保债务人的信用风险的一种保险，当债务人不能履行其义务时，由保险人承担赔偿责任。保证保险是指被保证人（债务人）根据权利人（债权人）的要求，请求保险人担保自己信用的保险，如果由于被保证人不履行合同义务或者有犯罪行为，致使权利人受到经济损失，由保险人负赔偿责任。 《征求意见稿》要求，经营信保业务的保险公司，上一季度核心偿付能力充足率应当不低于75%，且综合偿付能力充足率不低于150%。保险公司偿付能力低于上述要求的，应当暂停开展信保新业务。 对于保险公司信保业务的合作对象，《征求意见稿》提出了 “四不得”，并对保险公司开展网贷平台信保业务作出了进一步要求。保监会要求保险公司不得与不符合互联网金融相关规定的网贷平台开展信保业务，并要求保险公司对合作的网贷平台制定严格的资质准入要求。 网贷平台要和保险公司合作？先审再说 网贷平台今后想要和保险公司合作信保业务前，将面临更严格的资质审核。 根据《征求意见稿》，保险公司不得与不符合互联网金融相关规定的网贷平台开展信保业务。保险公司开展网贷平台信保业务，应当对合作的网贷平台制定严格的资质准入要求。保险公司与网贷平台签订的协议，应当明确双方权利义务。 在保险公司开展网贷平台信保业务时，应当按照互联网保险业务的相关规定，做好保险产品和服务等方面的信息披露。同时，保险公司应当要求合作网贷平台公布由保险公司统一制作和授权的保险产品重要信息，相关宣传内容应当经双方共同审核同意，避免网贷平台进行虚假、误导宣传。 此外，对于不同类型的网贷平台信保业务，其自留责任余额也有不同限制。对于汽车抵押类或者房屋抵押类贷款保证保险业务，单户投保人为法人和其他组织的自留责任余额不得超过500万元，单户投保人为自然人的自留责任余额不得超过100万元；其他信保业务，单户投保人为法人和其他组织的自留责任余额不得超过100万元，单户投保人为自然人的自留责任余额不得超过20万元。 此前众安保险CMO（首席营销官）吴逖表示，信用保证保险所面对的信用风险敞口较大，同时这个领域对大多数保险公司来讲，专业技术、数据积累都还比较陌生。本次出台的新政，将有助于保险公司端后续更健康的发展。 信保业务首提 “四不得” 《征求意见稿》明确，保险公司不得为四种融资行为提供信保业务。 一是类资产证券化业务或债权转让行为； 二是主体信用评级AA及以下的债券发行业务； 三是保险公司的控股股东、子公司以及关联方的融资行为（关联方的资金融出行为除外）； 四是保监会禁止承保的其他行为。 从2016年 “侨兴债” 违约事件后，保监会对于信用保证保险的监管正在不断收紧。 4月，在保监会“防风险三十九条”中，监管就要求保险公司要对信用保证保险开展穿透式排查，重点关注承保不能直接穿透底层风险的金融产品、各类收益权或债权转让质押变现、网贷平台融资等行为的信用保证保险业务，全面摸清风险底数，合理估算风险敞口。同时要求机构坚决停办底层资产复杂、风险不可控、风险敞口过大的信用保证保险业务，并做好存续业务风险监测和化解工作。 5月，在保监会发布的“补短板”通知中，保监会进一步要求机构规范信用保证保险业务，防范风险跨系统、跨区域传递。 在本次《征求意见稿》中，保监会首次提出要将开办信保业务的保险公司逐步接入中国人民银行征信系统，并将有关部门要求的相关信息及时上传征信系统。同时鼓励保险公司根据需要与司法系统、民政系统、第三方征信机构、各类大数据机构等进行信息对接。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

注意 银行要清理这7类卡 21.9亿张将被销户

去年，央行下发《中国人民银行关于加强支付结算管理防范电信网络新型违法犯罪有关事项的通知》（也称261号文），文件要求，银行应当对同一存款人开户数量较多的情况进行摸排清理，要求存款人作出说明，核实其开户的合理性。对于无法核实开户合理性的，银行应当引导存款人撤销或者归并账户，或者采取降低账户类别等措施，使存款人运用账户分类机制，合理存放资金，保护资金安全。 近日，招商银行公告显示，为了保护账户安全，将从今年7月15日开始，对不符合条件的长期未使用且余额为零的个人账户进行销户处理，虽然其他银行并未发布公告，但多家银行电子银行与信用卡中心人士对本报记者表示，摸排工作已经展开，进行销户还是降低账户类别仍在讨论中，不过不管哪种结果，都意味着数亿张的沉睡卡将得到有效的清理。 21.9亿张沉睡卡 根据中国银行业协会数据，截至2016年底，银行卡累计发卡量达到了63.7亿张，当年新增发卡量7.6亿张，同比增长13.5%，按照2016年末大陆总人口13.8亿人计算，每人持有的银行卡数量将近5张。 然而，在这63.7亿张卡片中，沉睡卡已经占到了三分之一。截至2016年，银行卡累计活卡量达到了41.8亿张，所谓活卡，指的是在6个月内发生主动金融交易，包括消费、存取现和转账交易的银行卡。其中借记卡的活卡率为65.5%，信用卡活卡率为71.4%。也就是说，按照全口径人口计算，每人持有的沉睡卡超过了一张，如果以成年人人口计算，每人持有的沉睡卡将达到2张。 对于这些沉睡卡，不仅成为了银行巨大的负担，对于犯罪分子而言，早先发行的磁条卡更是获取犯罪信息的来源。银行业协会报告显示，近年来，随着第三方支付业务的快速发展，第三方支付机构、外包服务商等成为了不法分子的攻击对象，部分第三方机构违规留存银行卡磁条数据等问题突出。而获取这些记录着持卡人身份证等重要信息的磁条就成为了不法分子犯罪的重要手段。 此外，买卖磁条卡进行洗钱、赌博交易甚至银行卡欺诈，均使得持卡人的经济利益受到损害。由于犯罪人员不敢用真实身份办理银行卡，担心被警方知道真实信息，因此非法大量买入银行卡就成为了一条分工明确的利益链条。此前央视曾经曝光，利用小商品赠送引诱农民拍下手持身份证照片，从而办理银行卡并进行淘宝交易的案件，事实上，这些案件并不少见。 沉睡卡逐步清理 2016年的9月份和11月份，央行先后下发文件，对个人银行账户的使用做出了全新的规定和补充。自12月1日起，同一个人在同一家银行（以法人为单位）只能开立一个Ⅰ类账户，如果已经有Ⅰ类账户的，再开户时只能是Ⅱ类或Ⅲ类账户。 并要求各银行业金融机构和支付机构遵循“了解你的客户”的原则，认真落实账户管理及客户身份识别相关制度规定，区别客户风险程度，有选择地采取联网核查身份证件、人员问询、客户回访、实地查访、公用事业账单(如电费、水费等缴费凭证)验证、网络信息查验等查验方式，识别、核对客户及其代理人真实身份，杜绝不法分子使用假名或冒用他人身份开立账户。 随后，多家银行表态将开展摸排清查工作。近日，招商银行公告显示，将于7月15日起对长期未使用且余额为零的个人账户进行销户处理。 招行公告还表示，为保障您的用卡权益不受影响，请持有符合上述条件的“一卡通”普通卡的持卡人尽快确认您是否仍需使用该账户，若您希望继续使用该账户，请务必于我行统一发起销户的日期前对卡片进行启用处理（通过我行柜面、手机银行、自助设备等渠道任意办理一笔存取现或转账交易，或者在任意商户发生一笔刷卡消费即可）。也就是说，如果持卡人如果想持有多张卡片，只要进行一笔交易即可。 光大银行信用卡中心人士对本报记者表示，沉睡卡的存在长期以来大量的占用着银行的资源，这也就是此前银行征收小额账户管理费的原因之一，从成本角度来讲，清退沉睡卡是必然的，不过这其中工作量较大，特别需要持卡人的配合，以免引起不必要的纠纷，因此处理沉睡卡需要一个较长的时间。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

数字货币骗局泛滥 央行发文提示风险

数字货币本是可以提高交易效率的新型技术，却被不法分子盯上，以其名义进行传销与诈骗。 日前，中国人民银行货币金银局发布《关于冒用人民银行名义发行或推广数字货币的风险提示》。 央行在风险提示中强调：我行尚未发行法定数字货币，也未授权任何机构和企业发行法定数字货币，无推广团队。目前市场上所谓 “数字货币” 均非法定数字货币。 央行强调，某些机构和企业推出的所谓 “数字货币” 以及所谓推广央行发行数字货币的行为可能涉及传销和诈骗。 此前，部分地区公关机关已经破获相关案件。央行数字货币研究所已于今年5月开始运行。一位接近央行人士表示，央行迄今为止还未发行任何数字货币，只是在不断推进其研究，新生事物从概念接触到认识到落地需要很长时间。而一些地区已经出现打着数字货币旗号诈骗的事情。 此前市场上曾有机构以 “数字货币” 名义行骗，利用普通百姓对数字货币不了解的情况，铸造实物币并称其将大幅升值诱骗投资。 此外，亦有部分机构利用区块链技术发布虚拟币类。一位区块链技术研究专家表示：“这些币类，你就当是游戏币好了。” 以比特币为代表的虚拟币价格被操纵飙涨，一定程度上成为诈骗的素材。以比特币为代表的虚拟币也引起广泛争议。 国家金融与发展实验室理事长、中国社科院学部委员李扬表示，比特币不是 “币”--不是货币。因为成为货币要满足几项条件，一是价值要稳定，是标准的，其他产品要靠其定价。如果其自身价值起起伏伏，很难成为价值标准。二是货币供应要随着经济发展而增加。而比特币是有限的。这种意义上比特币只是一种资产。“我认为现在比特币的上涨有很多不正常因素，货币的两个必要条件比特币都不具备。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

短信催收平台大面积停止服务！催收员只能手动发短信了

近日，短信催收平台大面积停止服务。 此次波及范围较广，涉及全国。北京、上海、深圳等一线城市以及西安、常州等城市的催收人员纷纷表示受到了影响。 据悉，早在 “央视315晚会” 前后，国家管控趋严，不少短信平台已不敢接业务。“315后停了一段时间，后来恢复了一周，现在又不行了。” 某催收平台人员透露。 分期go催收员同样表示，315之前，催收短信还能正常发，315之后，一旦催收短信中出现敏感字眼，就会频繁出现被运营商锁死的情况，“运营商后台会自动屏蔽掉带有敏感字眼的短信。就算M1提醒式的短信，也不能大批量发送。” 上周，又有校园贷被爆出了丑闻，央视对此事的重点报道也引发了监管层对整个行业的新一轮严查。 常州纵腾电催平台的工作人员透露：“ 这几天在严打，力度很大，现在短信通道都停了，我们目前只能用自己的手机，不同时间段，多次拨打。” 现金巴士的工作人员同样表示，其公司的电催部门早在两个月前便暂停了短信催收，“短期内估计也没法恢复，监管比较严格。” 据了解，非106正规运营商通道此次并没受影响，但这些渠道的收费较贵，到达率也没有106通道高。 “我们这边用的是021、025等区号开头的短信渠道，但是也要审核内容，带有威胁性的不行。” 南京争流信息技术有限公司的工作人员表示。 笔者发现，大部份催收平台在进行短信催收时，多会涉及“涉嫌”、“公安”、“配合”、“人民法院”甚至淫秽色彩的敏感字眼，而这样的短信实际有触犯我国《治安管理处罚法》。 我国《治安管理处罚法》第42条第5款规定：“多次发送淫秽、侮辱、恐吓或者其他信息，干扰他人正常生活的，处五日以下拘留或者五百元以下罚款；情节较重的，处五日以上十日以下拘留，可以并处五百元以下罚款”；第18条：“单位违反治安管理的，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员依照本法的规定处罚。其他法律、行政法规对同一行为规定给予单位处罚的，依照其规定处罚。” 此次监管动真格，严查带有敏感字眼的短信，倒逼部分平台开始转变催收方式。从发短信到打电话，或者业务员用自己的手机发短信。但这样的成本也相对较高。 对此，明象资产运营总监李为明表示，监管严打是好事，也是必然趋势。他认为，未来我国催收行业会向欧美国家看齐，比如每天催收不超过3次，在正常工作时段进行催收，不得骚扰借款人之外的相关人士等；再就是建立信息共享联盟以减少恶意欠款的可能。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金融监管蓝皮书：互联网金融呈现被动式格局，风险未得实质性缓释

2017年6月19日，国家金融与发展实验室（NIFD）召开 “智库讲坛：金融科技的发展与监管” 学术研讨会，并发布由金融法律与金融监管研究基地（FLR）撰写完成的《金融监管蓝皮书：中国金融监管报告（2017）》。 在以《指导意见》、管理办法与专项整治为核心支撑的互联网金融监管措施中，互联网金融的风险是不是得到较为有效的控制，仍然值得继续关注。监管蓝皮书指出： 一是互联网金融整体风险尚未得到实质性缓释。互联网金融监管最为核心的风险问题为是否具有信用中介属性、是否涉及非法吸收公众资金、是否存在投资者保护漏洞等。但是，这些问题在《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》发布以及专项整治之后没有实质性转变，仍然是互联网金融风险应对中有待解决的问题。 二是互联网金融重点领域的风险仍较高。以P2P网络借贷为例，2016年全国P2P网贷成交额突破2万亿元，仍然呈高速增长的态势。在网贷风险专项整治之后，到2017年1月底之前，网贷体系中没有出现资金大规模从网贷平台撤离的状况，同样也没有出现资金从中小网贷平台向大平台大规模转移的状况。与此同时，P2P网络借贷监管要求的限额、银行资金托管、电信经营许可证等重要风险环节的处置进展较为缓慢，重点领域的重点风险环节应对仍然有待进一步深化。 三是互联网金融监管能力有待进一步强化。由于互联网金融业务及其相关机构的发起和设立并没有涉及金融机构的持牌准入问题，互联网金融的机构数量非常之多，监管部门人力及相关资源投入难以适应互联网快速发展的监管要求。同时，互联网机构通过多种层面的所谓创新来规避监管，使得监管有效性降低甚至出现监管空白，监管机构的相应监管能力难以匹配非持牌准金融机构的各种创新。此外，互联网金融的监管制度和机制难以匹配互联网金融各项业务快速、大规模以及多样化的发展，即使在一个很小的领域，监管当局也可能很难寻找一种具有普遍意义的监管标准。 四是互联网金融监管整体呈现被动式监管格局，互联网金融监管以及金融科技监管的长效机制有待完善。互联网金融风险专项整治整体上是一个被动式的监管框架，凸显了三个需要继续完善的监管问题。第一，现有监管框架注重存量消化，缺乏增量思维；第二，现有监管框架注重机构监管，缺乏功能监管思维；第三，现有监管框架注重行业监管，缺乏系统思维。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

德众金融、鑫合汇等10家平台资产不透明

6月19日，国家互联网金融安全技术专家委员会（下称 “专委会” ）在官网发布 “全国互联网金融阳光计划” 第二周资产透明度巡查报告（下称 “报告” ）。 专委会阳光计划第二周资产透明度巡查发现，共有10家平台产品存在资产不透明的情况。分别是绿地广财、德众金融、鑫合汇、向日葵金融、厦门贷、恒富在线、联众在线、新富金融、小猪罐子、小油菜P2P。 报告显示，根据银监会下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网贷平台应当在其官方网站上向出借人充分公开借款人基本信息、融资项目基本信息、风险评估及可能产生的风险结果、已撮合未到期融资项目资金运用情况等有关信息。借款人信息公开的不充分，不仅使得投资者无法全面了解资产真实的状况，而且为网贷平台自融、虚假项目融资带来了便利，使得诈骗、跑路风险大为提高。 此前，6月5日，专委会在京启动全国互联网金融阳光计划，旨在促进互联网金融企业的透明化运营。 6月12日，专委会阳光计划第一周资产透明度巡查发现，共有10家平台产品存在资产不透明的情况。具体为：可溯金融、点牛金融、小微金融、握握贷、小康资本、小算盘、仟金所、酷盈网、能成财富、国金宝。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

湖南下发P2P整改通知书 最快8月开始备案

湖南省金融办近日已经向平台下发《P2P网贷机构风险专项整治整改通知书》（下称《湖南整改通知书》），并向地方监管层下发《湖南省网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《湖南备案征求意见稿》）进行内部征求意见。 平台收整改通知书最快8月开始备案 据了解，已经有平台收到《整改通知书》，但数量不多，知情人士称 “只有长沙地区的2-3家”。 《湖南整改通知书》主要提及风险整治小组发现的问题，并向平台提出整改要求。需关注的是，此次收到整改书的平台将可能成为湖南地区第一批完成备案的平台。 还有业内人士透露，湖南地区已经劝退了几十家严重不合规范的平台，也有几家选择了主动退出，退出方式多为良性退出。自2016年底开始至2017年初，在湖南网络借贷风险专项整治小组的风险排查过程中，发现部分平台存在严重不合规现象，尤其是越过8·24号国办文件的红线。对于取缔平台具体数量，尚未得到有力证实。 据知情人士透露，6月底，收到整改通知书的平台将提交整改报告，当前正抓紧进行自我整改，如顺利，最快可在8月开始提交备案材料。湖南同北京一样，落实 “合规一家，备案一家” 的思路。 意见稿：区县政府为网贷机构监管第一责任人平台发起人资产不低于500万 针对《湖南备案征求意见稿》，多方求实得知，湖南地区实行各县市区（具体包括：区、县、县级市、高新区）政府金融监管部门受理、市州政府金融办初审、省政府金融办备案制。而同样是省级行政区的广东地区则提出，网贷机构备案登记实行注册地所在市人民政府金融监管部门受理，省金融办统一备案制；而根据需要，区（县、县级市）人民政府金融监管部门可负责相关资料受理工作。 特别值得注意的是，《湖南备案征求意见稿》中提出，县市区政府金融监管部门受理网贷机构备案登记申请时，县市区政府需履行网贷机构风险处置第一责任人相关职责，愿意承担其监督管理、风险防范及处置责任。在备案登记后的管理中，也做出同样强调。 对于该项要求，发现其他地区有类似规定，但存在着些许差异。 6月初上海市发布的《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法（征求意见稿）》（下称《上海市网贷管理办法》）中提出，本市各区政府是辖内网贷机构业务管理和风险处置的第一责任人，具体承担日常监管、风险处置等工作。 《广东省网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法实施细则》也有明确，各地级以上市人民政府是本辖区网贷机构的机构监管和风险处置的第一责任人。与湖南地区存在差异的是，湖南地区将网贷机构的第一责任人，落实至区县人民政府。 针对这一点，业内人士表示，这可能成为网贷平台的备案工作的不确定性因素。“区县级人民政府普遍缺乏对行业和平台的专业判断能力，地方政府考虑到风险及可能产生的影响，会缺乏积极主动性，从而不愿承担责任，搁置了平台备案进程。” 此外，《湖南备案征求意见稿》还对网贷机构主发起人提出要求：主发起人为自然人，权属清晰的个人资产不低于500万元；主发起人为企业法人，净资产则不低于500万元。有人指出发起人即为网贷机构大股东。 相比之下，其它地区并未对网贷机构发起人提出要求。虽有地区对网贷机构的背景和实力有所提及，但提出的都是鼓励性要求。 《上海市网贷管理办法》提到，鼓励网贷机构引进战略投资者；广东也鼓励网贷机构引进实力股东，在《广东省网络借贷信息中介机构备案登记管理实施细则（征求意见稿）》进一步提出，鼓励机构增加注册及实缴资本至5000万元以上。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！