瀚华金控再发小贷ABS，单只规模6亿创新高

6月14日，瀚华金控成功发行2017年第二期小贷资产ABS，总金额6亿元，再创单只新高。 在资金面日益趋紧的情况下，瀚华金控今年已经成功发行两期小贷ABS，并且规模连创新高。 自2015年2月瀚华金控发行国内首只上交所挂牌小贷ABS产品至今，瀚华金控已发行5只ABS产品，累计规模达到20亿元。 2016年以来，互联网金融公司掀起ABS发行大潮，在评级上，大数据 “互联网金融中的消费信贷以小额、高度分散为特征。其特点是通过客户资料和大数据来对客户放贷，因此对互联网金融ABS的评级，主要是根据其基础资产的获取方式。” 北京一位券商ABS业务负责人表示，如按照客户所属地区、职业、期限等来抽取资料，关键需看基础资产的分散度是否足够好。 根据风险、收益特征不同，互金ABS采取了不同的结构化处理，但一般不采取外部信用增级，而是采取超额覆盖以及优先劣后分层等内部增信方式。不过，即使互联网巨头有信用背书及其风控技术备受市场认可。互联网金融ABS发行一般会要求发行人认购次级，若设置夹层结构则发行人也需认购，优先级则由合格投资者认购。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新华社三问兜底式增持：是否有效、违规与否、风险几何

近来，“兜底式” 增持倡议潮在低迷的A股市场悄然兴起。据不完全统计，进入6月以来，已有20多家上市公司密集发布兜底式增持倡议。 兜底式增持是指A股在持续下跌后，为了表明对自家股票的看好和护盘的决心，上市公司董事长或实控人发出的诸如“赚了是你的，亏了算我的”这样的声音。即本公司员工因增持自家公司股票产生的亏损，予以全额补偿，收益则归员工个人所有。 不过，这种行为真的能达到预期的效果吗？这种护盘方式是否存在违规的嫌疑？大批跟风喊话的公司，是否真的值得买入？ 是否有效？ 在A股历史上，大股东“喊话式护盘”并非新鲜事。此前几次市场急跌时，都出现了类似的举动。 2015年7月至9月，A股大幅波动，腾邦国际、暴风科技（现暴风集团）、奋达科技、科陆电子等多家公司实际控制人或董事长向员工发出“兜底式增持”倡议，然而并非所有公司股价都“如愿”上涨。数据显示，凯美特气在发出倡议后，股价从2015年9月8日的11.78元（前复权）跌到了9月16日的7.84元。 2016年1至2月，A股异常波动期间，东方海洋、旷达科技、佳创视讯的实际控制人或董事长也发出了“兜底式增持”倡议。虽然东方海洋在短期内出现下跌，但是一年后的股价表现出现了上涨。 事实上，上市公司董事长或控股股东的兜底期限多是一年时间。尽管股价在短期内存在不确定性，多数公司在一年内是上涨走势，并未触发兜底条款，也就不需要掏钱补偿。 在近期发布兜底式增持的上市公司里，凯美特气、奋达科技、安居宝等在发布公告后引发“涨停效应”。6月12日晚间，奋达科技和安居宝分别公布员工增持明细单：211名奋达科技员工累计买入159.8885万股，成交均价为13.05元/股，成交总金额2086.42万元；安居宝响应号召的员工只有21人，增持均价为9.03元/股，合计增持25.56万股，增持金额仅为239.88万元；乐金健康在6月13日发布的公告中则表示，仅有7名员工增持股票，均价6.86元/股，总金额40.39万元。 违规与否？ 在本轮兜底增持潮中，诸多公司存在重要股东股权质押的情况。以东方金珏为例，截至公告日，东方金钰控股股东兴龙实业及其一致行动人瑞丽金泽共质押公司股票7.27亿股，占其所持公司股份的比例高达97.07%。随着公司股价持续下挫，股权质押平仓风险越发凸显。 在此背景下，兜底增持倡议背后的真实动机值得思考。“喊买”的背后，是因为看好公司的发展，还是欲借助“市场的力量”，通过承诺兜底来提振股价？ 另外，这种“喊话”式护盘是否存在违规行为，市场上也有不小的分歧：有支持者认为应该为有担当的大股东点赞，鼓励增持至少是积极举措；反对者则认为，大股东自己为什么不买？公司为什么不回购？真有价值，公司内部讲话让员工购买即可，为何还要公开“喊话”？ 抛开上述争议不论，由“兜底式增持”而引发的股价变动是一个显而易见的事实。那么，这种行为是否存在与现行法规“打擦边球”之嫌？在员工增持的过程中，又是否存在某些内幕交易或者利益输送呢？ 针对这一现象，深交所日前下发了《关于加强上市公司控股股东、实际控制人等向公司员工发出增持倡议书的信息披露的通知》，从严规范“兜底增持”的信批要求。根据通知，公司发布倡议人为员工兜底增持的公告后，应当提交内幕知情人名单，相关主体不得利用兜底增持承诺进行内幕交易、市场操纵等证券欺诈行为等。 风险几何？ 对于“兜底式增持”的倡议，作为普通投资者是否可以跟风参与呢？记者梳理发现，随着“兜底”时间窗的关闭，涨停效应逐渐消散，风险已初现端倪。 截至6月14日，奋达科技、安居宝、乐金健康收盘价均低于员工增持均价，部分在此阶段入市的员工或已被套。 与上述两只股票不同的是吉艾科技，该股因资产重组失败而在6月2日复牌日收到跌停板，6月6日午间的兜底增持公告出现，大量买单蜂拥而至，股价打开跌停迅速飙升，最终收跌0.39%，收报20.23元，成交量剧增至7亿元，换手率达16.8%。截至今日收盘，该股徘徊在17元左右。 分析人士表示，尽管“兜底式增持”公司股价处于阶段性底部，但对于普通投资者来说“跟风买入”仍不可取，还需仔细判断市场风险和公司质地。 有些上市公司因为有重组、定增在身，如果股价继续下跌，或许出现与定增价格倒挂。因此，此时承诺“兜底式增持”，其背后意图或许并不是那么简单。 此外，“兜底”还事关上市公司董事长和实控人的偿还能力。从短期来看，兜底式增持更像“以时间换空间”，刺激效应明显，减缓实控人的平仓压力。但是从长期来看，如果公司基本面没有显著改善，股价持续下跌，上市公司董事长和实控人需要面临质押股票平仓和员工因增持公司股票而产生亏损的双重风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

还不上＂校园贷＂，可到银行实习打工！社会意义大于经济意义！

日前，山东省多家银行密集推出针对大学生消费的个人贷款产品。虽然银行推出的 “校园贷” 产品可能出现 “赔本赚吆喝” 的结果，但面对日前在校大学生日益增长的消费需求以及正确引导防范金融风险的要求，自本月起，青岛银行、青岛农商银行已正式推出相关贷款产品。此外，五大国有商业银行也都通过各种途径开始试水。这是自2009年大学生信用卡被陆续叫停后，八年来银行业重新启动校园贷项目。 目前，除青岛农商行外，青岛银行也在本月初推出了相关大学生校园贷产品。另外,工、农、中、建、交五大国有商业银行也都在酝酿进军校园贷市场。与传统从各类平台借钱的校园贷产品相比，正规银行贷款利息较低、额度较高。“我借了这5000元，每个月加上利息的还款额还不到200元，完全在承受范围之内。” 小周说。 银行校园贷业务刚刚推开，此类纯信用贷款方式势必会带来不少逾期风险。“我们现在的追欠方式主要有两种，第一是联系借款人的家长，让其监护人归还贷款；第二是为借款人办理延期手续，等毕业后再逐步还钱。”青岛农商银行的个贷部负责人表示，但借款人想要赖账也很难，因为一旦出现了恶性逾期，银行方面就会上报央行个人征信中心，未来这名借款人就失去了办理房贷、车贷等一切贷款业务的资格。 而青岛银行则还会为还贷困难的学生提供工作机会。“如果真的还贷困难，我们还会为学生提供打工的机会，包括推荐到对口企业或者是直接来我们青岛银行做暑期工。” 张从民笑称，因为推出这类校园贷产品的社会意义大于经济意义，所以从事的暑期工工作也不会是太大的体力劳动。“也就是去各个支行网点帮帮忙，打打下手，这对学生也算是好事，毕竟能够学到更多的金融知识。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“微盘”交易借道App复活

因为涉嫌聚众赌博甚至诈骗等违法违规行为，“微盘” 交易成为证监会清理整顿的重要对象之一。今年初多地交易所也已经陆续下线“微盘”业务，部分会员公司下线了微盘微信号。但笔者注意到，近期微盘交易开始借App复活。 微盘死灰复燃 搜索“微盘”、“微交易”、“二元期权”等关键词，笔者在安卓应用商店中看到了数十款App。其中，一款名为“华尔街微盘白银原油贵金属投资”App有101万次安装下载记录，提供贵金属、微盘、微交易、二元期权等交易，并用 “盈利可提现，亏损我承担” 的广告语来诱惑投资者。 为何微盘交易？其实所谓微盘交易，就是基于手机App或微信公众号开发的,以较小的投资金额,对标的商品进行买涨或买跌的投机行为。微盘交易大多以白银、铜、原油现货电子盘为主，也有交易二元期权、邮币卡、原始股等。微盘的交易单位很小，如1克银、0.1吨油，最低只要8元就能下单，用户通过手机App或微信公众号不仅可以实时查看商品价格走势，还能随时随地进行下单、出入金等操作。设立微盘营业资质门槛低，只要有一个App或者微信公众号就可以开张营业。 去年以来，形形色色的微盘、微交易平台开始大量涌现。在监管大力打击下，多家平台关闭了微信公众号交易渠道，开始转移至更加隐秘的手机App渠道。 投资者很难获利 在专家看来，微盘交易风险极大，投资者很难获利。北京寻真律师事务所律师王德怡表示，当前网络上的微盘交易多数是非法“现货”、“邮币卡”电子盘交易的新形式，只是其交易软件载体由电脑版演变成手机版，其交易本质没有变化，仍然是国家打击的对象。这种交易不以实物交割为目的，投资者参与交易是为了投机获利，入金相当于在赌场中买注；这种交易的价格来源不透明的，后台容易被庄家操纵，交易资金缺少第三方监管，因此对投资者而言风险极大，具有较强的欺诈性。其交易机制多数采取做市商模式，有的是通过集中竞价而获得，是当前政府部门正在清理整顿的对象。建议投资者远离此类交易。 中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英同样认为，微盘交易属于对赌交易模式，庄家操控行情，投资者很难获利，此外，这些机构都是非法机构，存在庄家关闭服务器卷钱跑路的风险。因此，严格意义上，微盘交易属于赌博诈骗，而不是合法的投资渠道。 建议手机厂商下线微盘App 监管则多次提示微盘风险。在今年初，证监会曾发文称，目前微盘交易市场鱼龙混杂,乱象丛生,大多数微盘交易不涉及实物交割,不具备规避价格风险、服务实体经济的功能。有的微盘交易还涉嫌对赌交易，违反了《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2016〕38号文）。 由于微盘交易属于新型投资方式，相关立法尚未成熟定型，投资者因非法微盘交易行为遭受的损失很难得到有效保护。证监会也曾提醒广大投资者，对此类交易要提高警惕，避免遭受经济损失，投资时要选择合法的市场与金融机构，拒绝所谓高额投资收益的诱惑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

4月安邦系三险企规模保费滑逾90%

6月14日，安邦保险集团股份有限公司（下称 “安邦保险集团” ）在官网发表声明称，安邦保险集团董事长兼总经理吴小晖先生，因个人原因不能履职，已授权集团相关高管代为履行职务，集团经营状况一切正常。 安邦保险集团起家于财险，一路高歌猛进。2004年，安邦财产保险股份有限公司（下称“安邦财险”）成立。2010年，安邦人寿保险股份有限公司（下称“安邦人寿”）成立；同年，收购瑞福德健康保险股份有限公司，并更名为和谐健康保险股份有限公司（下称“和谐健康”）。2011年，保监会批准安邦财险进行集团化改组；同年，安邦资产管理有限责任公司（下称“安邦资产”）成立。2012年，安邦保险集团成立。2013年，安邦养老保险股份有限公司（下称“安邦养老”）经保监会批准设立。 目前，安邦保险集团总资产约19710亿元，这个金融保险业的“庞然大物”如今何去何从？ 理财型保险业务承重压 剖析安邦保险集团的业务结构，理财型保险产品功不可没。 安邦财险2016年度信息披露报告显示，截至2016年12月末，其总资产7954.52亿元，较上年同期的3932.26亿元增长4022.26亿元。 其中，安邦财险保户储金及投资款5425.27亿元，较上年同期的2025.46亿元增长3399.81亿元，增幅167.85%。通常而言，保户储金及投资款即为非寿险投资型业务的贡献。 不过，2017年1月，保监会已经叫停非寿险投资型业务试点，安邦财险的承压情况备受关注。安邦财险2017年一季度偿付能力报告显示，该季度安邦财险核心偿付能力充足率362.48%，上季度379.23%；综合偿付能力充足率414.83%，上季度434.23%。两项指标均略有下降。 从流动性风险监管指标上，一季度安邦财险净现金流-191.02亿元，上季度为890.02亿元；综合流动性比率107.49%，上季度108.34%；两种压力情景下的流动性覆盖率分别是695%、688%，上季度对应的数字分别是27600%、22511%。 依靠银保渠道售卖中短存续期产品的寿险业务，在人身险新规一再收紧的情况下，也面临着同样问题。 6月13日，保监会披露的数据显示，安邦人寿、和谐健康、安邦养老等三家安邦系保险公司规模保费收入下滑幅度超过90%。2017年4月，安邦人寿单月规模保费收入15亿元，2016年同期为402亿元；2017年4月，和谐健康单月规模保费收入10亿元，2016年4月为183亿元；安邦养老情况亦大抵如此。 以安邦人寿为例，安邦人寿2017年一季度偿付能力报告显示，该季度安邦人寿核心偿付能力充足率101.25%，上季度117.65%；综合偿付能力充足率129.20%，上季度150.04%。两项指标均略有下降。 从流动性风险监管指标上，一季度安邦人寿净现金流-57.04亿元，上季度260.00亿元，由正转负；综合流动性比率1042%，上季度841%；两种压力情景下的流动性覆盖率分别为1423%、6370%，上季度对应的数字分别为381%、3302%。 通常来说，一家保险公司流动性及其他风险受满期兑付、保费规模、产品销售、政策新规、经营管理等多重因素影响，安邦保险集团的情况值得进一步关注。 海外收购步伐受阻 除业务结构外，安邦保险集团的多次巨额增资更是市场关注的焦点。公开资料显示，2012年12月，安邦财险第一次增资，注册资本金由51亿元增至90亿元；2014年3月，安邦财险注册资本金再次由90亿元增至190亿元；2015年3月，安邦财险注册资本金又变更为370亿元。 值得一提的是，2014年12月，安邦保险集团增资319亿元，增资完成后注册资本金变更为619亿元，跃居保险集团第一位。此后，安邦保险集团旗下子公司继续大幅增资，如2015年2月，安邦人寿增资190亿元，注册资本变更为307.9亿元。 安邦保险集团的“豪气”不止于此，其在资本市场更是攻势凌厉。根据梳理，截至2017年一季度末，安邦保险集团通过旗下安邦人寿、安邦财险、安邦资管、安邦养老以及和谐健康等子公司持有24家A股上市公司股票，这些公司分布于银行、地产、零售、生物制药和资本货物等行业。 而在海外，安邦保险集团先后收购了纽约华尔道夫酒店、比利时Fidea保险公司及德尔塔·劳埃德银行、荷兰VIVAT保险公司、韩国东洋人寿。 2017年3月，在中国发展论坛上，吴小晖称其喜欢欧洲，因为那里有安邦保险集团购买的价格合适的资产；在此后不久的博鳌亚洲论坛上，他又表示，安邦保险集团买下美国华尔道夫酒店是双赢。 不过，2016年以来，安邦保险集团的海外收购步伐屡屡受阻，如突然放弃针对喜达屋酒店集团的高价竞购；宣布收购美国信保人寿一年多后也遭放弃。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美联储宣布加息25基点

美联储周三公布利率决议，宣布加息25基点，联邦基金基准利率目标区间上调至1%-1.25%。同时美联储预计年内将再加息一次，并公布缩减4.5万亿美元资产负债表计划。 美联储决议声明显示，美国经济活动温和增长，开支升高；劳动力市场继续走强，投资增长：就业增长放缓但年初以来一直稳健；重申通胀率将在中期内稳定在2%左右；预计经济支持渐进加息；预计通胀率近期内将保持在略低于2%的水平。点阵图显示，美联储预计年内将再加息一次，2018年还将加息3次。 经济数据方面，美联储预计今年GDP增速预期中值2.2%，较三月上升0.1%。下调2017年核心PCE通胀率预期中值至1.7%，三月预期1.9%。下调年内失业率预期至4.3%，2018年失业率预期至4.2%。 美联储同时公布了缩减4.5万亿美元资产负债表计划，具体而言，缩表起步阶段的上限为每月缩减100亿美元，其中国债为60亿美元、抵押贷款支持证券(MBS)为40亿美元。此后每季度等额增加，缩表的最终月上限是国债300亿美元、MBS 200亿美元，总计500亿美元/月，时间跨度一年。美联储并没有公布资产负债表缩减最终目标，将根据实际情况调整后续计划。如果经济条件恶化，可能进一步增加资产购买规模。 加息决定公布后，美元指数从日内低点96.50附近反弹，一度突破97关口。COMEX黄金主力合约从利率决议公布前的1278美元/盎司回落至1260美元附近。美国三大股指冲高回落，回吐日内涨幅。尾盘道指在家得宝和高盛带领下顽强翻红再创历史新高。截至收盘，道指上涨0.22%报21374.56，纳指下跌0.41%报6194.89，标普下跌0.10%报2437.92。 美联储主席耶伦随后在新闻发布会上表示，美国经济从一季度疲软中开始反弹，有“坚实的基础”，劳动力市场将进一步强化。未来的经济数据将支持渐进式加息。耶伦认为美国经济表现良好，表现出韧性。核心通胀率疲软，美联储将持续保持关注，不必对近期数据回落反应过度，强劲的劳动力市场为通胀回升提供了条件，但不确定多少失业率将刺激通胀走高。未来美联储可能会考虑上调2%的通胀目标。 对于缩减资产负债表，耶伦表现美联储相信“缩表”应该是“逐渐而可预测的”。但并没有给出何时开始“缩表”的细节。对于加息步伐，耶伦认为现行利率调节制度依然有效，美联储加息应缓慢而谨慎，同时美联储的信用没有受到削弱。 耶伦承认股市表现是加息决定的原因之一。对于政府政策，耶伦认为税收政策不是影响消费及商业投资的重要因素。对于特朗普坚持放松金融监管，耶伦认为对银行业的严厉限制并未像共和党说得那样对信贷及经济造成不利影响，但拒绝对财政部关于松绑《多德-弗兰克法案》报告作出评价。对于《沃克尔法则》，耶伦认为可以修改简化关于复杂证券产品交易的条款，特别是中小银行应该得到一定松绑空间，但禁止银行从事自营性质投资业务等条款应保留。 耶伦并没有对是否谋求第二个任期作出回应，只是表示有意完成本届任期，耶伦第一个任期到2018年2月结束。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

江泉实业：控股权受让方尚未支付诚意金

　　江泉实业14日晚间公告，公司股票连续两个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。经公司自查并向控股股东及实际控制人发函询证，确认不存在应披露而未披露的重大信息。 　　2017年6月8日，公司控股股东宁波顺辰投资有限公司和上海超聚金融信息服务有限公司签署了《股份转让框架协议书》，协议约定上海超聚应于协议签订后5个交易日（即2017年6月15日前）向宁波顺辰支付诚意金。截至2017年6月14日，控股股东宁波顺辰尚未收到前述诚意金，后续如交易双方未能正常履行协议约定，公司将及时公告。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IMF点赞中国金融去杠杆 建议继续收紧监管

“我们过去两周开了很多会议，都是强度非常大的讨论。” 国际货币基金组织(IMF)第一副总裁大卫·利普顿6月14日下午在北京举行的媒体会上对中外记者表示。当天IMF工作人员结束了对中国的2017年第四条款磋商访问，并就初步讨论结果作出声明。 此次磋商紧紧围绕中国正在经历的经济转型展开，IMF还上调了中国2017年GDP增速的预测至6.7%(此前为6.6%)。利普顿告诉记者，在磋商过程中，改革的政策以及改革的速度是重点关注的议题。 对此，IMF给出的政策建议包括：经济更快地从依靠投资转向依靠消费;加强市场力量的作用;实施更为可持续的宏观政策组合;继续收紧监管;处理非金融部门债务;进一步改善政策框架。 利普顿对中国正在进行的防控金融风险工作予以肯定：“这项工作至关重要，应继续下去。” 利普顿与拉加德 改革仍需提速 IMF亚洲及太平洋部助理主任詹姆斯·丹尼尔率领的代表团于6月1日至14日访问了北京与兰州，开展了关于中国经济的年度第四条款磋商讨论。 代表团与政府和中国人民银行的高层官员、私营部门代表和学术界人士进行了讨论，就经济前景、改革进展和挑战以及政策应对措施交换了看法。 利普顿参加了最后的政策讨论，并会晤了国务院副总理马凯、中国人民银行行长周小川、中央财经领导小组办公室主任刘鹤、财政部长肖捷、中国银行业监督管理委员会主席郭树清、中国证券监督管理委员会主席刘士余等高层官员。他告诉记者，在磋商过程中，改革的政策以及改革的速度是重点关注的议题。 “中国继续转向更能可持续的增长路径，改革在广泛的领域取得进展。我们过去两周的讨论侧重于确保中国成功转型，这种转型对于中国人民和全球都至关重要。”利普顿表示。 在他看来，政策支持，特别是扩张型的信贷和公共投资，帮助中国保持了强劲增长。根据IMF工作人员的预测，中国的GDP在2017年将增长6.7%，2018~2020年平均每年增长6.4%。为实现这一目标，需要开展深入的改革，改变当前依赖信贷主导的投资和债务的增长模式。 “中国当局充分认识到面临的挑战，已经采取了关键而可取的措施。目前正针对金融部门风险实施重要的监管措施。企业债务的增长在放缓，反映了重组和削减过剩产能方面的举措。房价高涨正逐步得到控制，过剩库存得到削减。地方政府借款框架正在改善，改革中央与地方财政关系的蓝图已经公布。新企业的创建自2014年改革以来增长了两倍。数据缺陷问题已得到承认，提高数据可靠性的工作已在进行。”他称。 不过，利普顿依然强调，尽管近期一些风险已经消退，但改革仍需要取得更快进展，以应对当前经济发展轨迹可能最终导致急剧调整的风险。对此，IMF给出了上述包括实施更可持续的宏观政策组合、继续收紧监管在内的六点政策建议。 其中，更可持续的宏观政策组合应包括，更多聚焦增长的质量和可持续性，减少对量化目标的关注,逐步实施财政整顿，以及降低货币政策的宽松程度。减少非金融部门的债务的重点是增加损失确认，特别是对于经营不善的国有企业与僵尸企业。为了减少新增债务并提高其效率，需要削减预算外公共投资，并对国有企业实行预算硬约束。 金融去杠杆势在必行 金融去杠杆也是此次磋商的重要话题之一，IMF对此表示支持。 利普顿表示：“最近的重点是处理金融部门风险，这项工作至关重要，应继续下去，即使这会造成一些金融压力并减缓经济增长。” 他在回答媒体提问时表示，现在中国商业银行及非银行金融机构确实存在一些问题，比如理财产品规模的快速扩张，银行及其他金融资产目前增长非常快，规模已数倍于当前的经济规模。这种快速的增长及金融系统的复杂性已经构成了风险，中国当局也已认识到了这种风险。几个月前，中国包括‘一行三会’在内的监管机构通力合作，加强了对金融业杠杆的监管，目的就是为了金融体系，包括银行及非银行金融部门更加安全。 去年下半年开始，我国将“防范金融风险，抑制资产泡沫”作为经济金融工作的主旋律，实施了稳健中性的货币政策。同时，“一行三会”相继出手，一系列强监管措施密集出台。央行从今年开始正式将银行表外理财纳入MPA(宏观审慎评估体系)监管。银监会在4月密集出台7条加强监管的文件，其中多条指向银行同业业务，旨在将金融系统空转套利的资金“挤回”实体经济。“一行三会”还在共同制定《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，专门针对规避监管套利、限制自管产品杠杆、加强监管协调等方面。 利普顿说：“这些从紧的监管措施是我们所欢迎的，希望这些措施还能有进一步的指导机制，并出台金融系统自律机制。” 此外，金融部门的信贷外溢到家庭、公司等非金融部门也是一个问题。利普顿表示，非金融部门的信贷至今仍在快速增长，使得债务占GDP的比例大幅增加。尽管当局已经采取了一些努力减缓增速，但是我们看到现在信贷还在不断发放。目前这个阶段，有必要收紧流动性，实施去杠杆的措施，这样才能降低风险。 截至目前，这场金融去杠杆已经出现成效。人民银行周三发布的最新信贷数据显示，广义货币M2增速已经逐渐放缓，2017年5月末同比增长9.6%，比上月末低0.9个百分点。央行有关负责人在答记者问中表示，这主要是金融体系降低内部杠杆的反映。 5月末金融体系持有的M2仅增长0.7%，比整体M2增速低8.9个百分点;与此同时，非金融部门持有的M2增长10.5%，比整体M2增速高0.9个百分点。 上述有关负责人指出，总的看，金融体系控制内部杠杆对于降低系统性风险、缩短资金链条有积极作用，对金融支持实体经济也没有造成大的影响。 期待汇率更加灵活 IMF去年就对中国的人民币汇率改革予以肯定，利普顿此次评价了近期人民币汇率形成机制引入逆周期调节因子的举措，并继续期望人民币汇率未来更加灵活、市场化。 中国外汇管理中心今年5月表示，中国考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入“逆周期调节因子”，这主要是适应对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。但也有市场人士质疑，此举减少了汇率的波动，是否与央行一直以来所承诺的提高汇率的弹性相悖? 在利普顿看来，这是中国货币当局为了防止不必要的波动，并维持汇率一定程度灵活性的举措，“我们欢迎中国能够继续引入更好的汇率方面的灵活性，让市场发挥更大的作用去决定汇率，我们相信中方当局也有和我们同样的目标，会继续在这方面取得进展。” IMF此次磋商对中国的货币政策框架、汇率形成机制、资本项目开放等也提出了政策建议，货币政策框架在中期内应继续得到加强，措施包括逐步取消货币目标，恢复实行灵活汇率的进展，以及改善信息沟通。 “尽管中国的外部头寸依然略强于中期基本面对应的水平，对人民币的评估显示其币值与基本面大致相符。资本流动措施应透明和一致地加以运用。进一步放开资本账户应按合理顺序谨慎推进，辅以必要的配套改革，包括建立有效的货币政策框架，构建稳健的金融体系，以及增强汇率灵活性。”利普顿称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“雄安概念”古城香业复牌首日跌近三成 IPO集邮党噩梦

对IPO集邮党来说，昨天是一个悲伤而充满警示意义的日子。 停牌近一年，新三板雄安概念股中唯一一家进入IPO辅导的企业古城香业，复牌首日暴跌近三成。《每日经济新闻》记者发现，古城香业可谓史上最悲催的“雄安概念股”。先因其保荐机构被罚而停牌，欲复牌又被质疑蹭热点，更换会所、业绩下滑……摊上这么一家拟IPO公司，集邮党或许已经哭晕。 业绩下滑首日复牌暴跌近30% 停牌近一年的古城香业6月13日复牌，然而投资者却并不买账，复牌首日股价暴跌29.36%，股价报收4.74元，成交1542万元。资料显示，古城香业处于创新层，采用做市转让交易方式，共有9家做市商，其中包括为其做保荐的券商兴业证券。公司目前有838户股东，作为新三板拟IPO的明星企业，向来备受投资者青睐。 公司主营空气清新香、空气卫生香、熏香和传统用香系列产品及原辅材料的生产和销售。2016年年报数据显示，古城香业营业收入为2.06亿元，同比下降10.29%，实现净利润3702.42万元，同比下降15.49%。 古城香业停牌已接近一年时间，提起为什么停牌，估计古城香业也是满腹“委屈”。 2016年6月13日，欣泰电气涉嫌欺诈发行，作为保荐机构的兴业证券也被证监会立案调查，而古城香业的IPO保荐机构恰好是兴业证券。受到不利消息影响，2016年6月14日，古城香业的股价随即暴跌15.7%，收于6.71元，成交1250万元。 2016年6月15日，古城香业开始停牌，理由是“兴业证券包括其相关IPO项目在内的全部保荐项目被暂停受理”。谁知，这一停，就停了一年时间。 想复牌却遭遇股转问询 今年4月7日，古城香业曾发布公告称，将于4月10日复牌。彼时，新三板市场雄安概念股炒作火热，古城香业地处河北保定，是新三板雄安概念股中唯一一家进入IPO辅导的企业。公司头顶IPO+雄安双重光环，其复牌动机引发不少市场质疑。 4月8日，古城香业收到股转系统的问询函。在问询函中，股转专门提到，兴业证券在2016年7月28日保荐业务已经恢复，2016年12月28日公司改聘会计师事务所议案也已经通过，公司为什么没有申请恢复转让?公司是否在雄安新区开展经营活动? 对此古城香业回复，在停牌前一直未能彻底解决“三类股东”问题，且一直处于无法完全清理干净的状况;因为担心再次出现“三类股东”，公司暂未申请股票恢复转让。而由于目前已有“三类股东”的新三板企业申请被受理和反馈，且根据监管层态度的理解，公司认为此事项不确定性已消除，因此申请恢复转让。 此外，关于雄安新区事项，公司回复称，未在雄安新区内直接开展经营活动;公司也没有位于雄安新区的土地、房屋或其他固定资产拥有产权。 在接到股转的问询后，古城香业的股票又继续暂停转让。 IPO进程缓慢波折不断 古城香业早在2015年10月29日就发布公告，宣布从2015年10月23日开始进入上市辅导期，辅导机构是兴业证券。同时期发布上市辅导公告的还有艾录股份(830970)、迈奇化学(830970)。如今，从IPO进度来讲，古城香业早已落后于同期发公告的两家公司。 迈奇化学创业板IPO申请于2016年5月18日获证监会受理，并于5月23日起在新三板暂停转让。虽然后来因2017年一季度业绩不佳撤回IPO申请，但是在IPO的路上，仍然比古城香业走得要远。 另一家企业——艾录股份，于6月9日领取了《中国证监会行政许可申请受理通知书》，公司首次公开发行A股股票并上市的申请已被证监会受理。上周IPO排位为246位。 而古城香业的IPO申请至今均没有获得证监会受理。IPO过程当中，除保荐机构被立案调查外，公司还更换了会计师事务所。2016年12月28日，公司决定变更会计师事务所为华普天健会计师事务所，变更之后，会所需要重新进行IPO三年审计工作。公司表示，待审计工作完成后，将推进下一步IPO工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

解析互联网家装的四大阶段：标准化不是终点，品牌化才是目标

家装互联网化是个漫长的过程，核心是提升效率，与传统装修本质的区别也是效率，包括获客效率、转化效率、交付效率、服务及问题处理效率等。不能因为大家没做好，用一个阶段去否定互联网家装的价值，当成是概念，觉得过时了，没热度了，再炒个新概念？这有什么意义呢？不看本质，看概念；不看阶段，看结果。 怎样划分互联网家装发展阶段？ 前面也说了，家装互联化的本质是提升效率，而互联网家装发展的不同阶段就是对效率的不同呈现。 那么怎样判断效率是否高呢？有没有可量化的判断标准？简单来说，从过程效率和经营效率可以判断： 过程效率： a) 实用型住房硬装签单成本≤3%，上门转化率、订单转化率和合同转化率也有要求； b) 供应链及施工管控效率：实用型住房装修，在45 天之内完工，零延期，零投诉； c) NPS（净推荐值）≥50%。 经营效率： d) 毛利率和费用率占比：平均毛利率达≤25%，费用率≤15%； e) 年人均产值≥100万，年坪效≥15万。 以上标准需同时满足，才视为家装互联网化的进化达到了高级阶段。根据理论模型，五个维度的数值背后是前端和后端的标准化程度。 前端标准化：指的是签订合同前的各阶段的标准化，包括了报价、获客、邀约上门（到店）、订单转化、量房、设计方案、签合同、施工交底等。 后端标准化：指的是交付及售后的整个阶段的标准化，包括了材料采购、施工派单、施工服务、材料进场、各阶段验收、售后服务等。 在《“颠覆”传统装修：互联网家装的实践论》全新修订版中，将前端和后端标准化综合概括为：终端（展示）标准化、设计标准化、供应链标准化、施工标准化、服务标准化、运营管理标准化及信息系统化七大块。 互联网家装发展的四个阶段 第一阶段是套餐化家装 前端标准化，后端部分标准化，供应链标准化、施工标准化、信息化等方面很初级。目前，大部分互联网家装处于这一阶段。 而传统装修的套餐包则是前端部分标准化（如报价，但获客、转化、签约等都不稳定），后端个性化，“价低、人多、不挣钱”会让这类套餐包走向死胡同。 现在都讲套餐包可以让用户省心、省力、省时，那是针对低毛利、高性价比、清白交付而言的；而对平均毛利超过30%的装企而言，套餐包恰恰是不透明的体现——让你没法比价。 现阶段，各种理由在涨价，但真正去提升效率了吗？如果说涨价可以成为不去优化效率、降低成本的软处理，那套餐化家装永远无法进化到下一阶段。 第二阶段是标准化家装 前端标准化，后端标准化，但标准的成熟度、稳定性不够，因为产品还在不断升级，市场也在扩张拉伸，还有升级的空间。互联网家装大都还没有进化到这一级，在供应链标准化、服务标准化、运营管理标准化及信息系统方面还有很大空间提升。 爱空间的定位已经由“开创20 天的互联网家装”变为了“标准化家装的专家和开创者”。我的理解是，在家装互联网化的路上，如此定位相对更精准，但以后可能还要变。 第三阶段是产品化家装 前后端涉及的所有标准成熟且趋于稳定。怎么理解呢？可口可乐的生产车间里，第一瓶和第一亿瓶的产品品质是一样的，如果不用显微镜来看的话。因为它的原料、配方、生产工艺等都是一样的，标准恒定，产品才会稳定。 标准不成熟，且不稳定是不可能实现产品化的，就像工业品制造，材质选择、生产工艺、包装规格等都有严格的要求，生产1万件和生产100万件，理论上产品是没有什么区别的。 用商业逻辑来说就是，产品的边际成本不断降低，并且交付产品的所有流程都是应该算作装修产品不可分割的一部分。 而目前互联网家装产品化程度较低，10个工地，出问题的比率不下40%，如设计图出错、材料下错、工期进度拖延、施工质量不达标等，过程中导致用户投诉。当然有不少是沟通问题，但为什么避免不了呢？相比工业品而言，把这些问题工地若看成残次品，那占比是很恐怖的！ 以服务产品化为例。2016年在IBM服务部门成立10周年的时候，IBM提出全面转型“服务产品化”。即通过改变服务的生产方式，把服务的生产过程变得像产品制造一样，将服务的内容分解，实现标准化，再和标准品结合打包交付給客户。 这样，服务能被评估，改变了装修行业里牵扯到服务无法解决的效率、成本、定价、评估和复制等问题；也能更好的提升、优化服务质量，有标准和数据可依，甚至可能根据用户的需求提供个性化、定制化的服务。 如此一来，装修服务产品化就可以对外解决用户痛点，对内提升交付效率并降低问题率。 第四个阶段是品牌化家装 标准化家装从销售属性，到服务属性，再到产品属性，最终会过渡到品牌属性；优秀的定制化家装则会从销售属性，到服务属性，最终也会过渡到品牌属性。 特征一：前端个性化，后端标准化。 在产品化家装阶段，就已实现规模化可复制的城市扩张之路，月度合同量会急剧增加，在平衡供应链的边际成本时，就可适当增加SKU，实现前端个性化。 其实标准化与个性化之间互为依托，内在的模块化和部件标准化的不同组合就能实现个性化，好比搭积木，同样的部件可以拼接出不同的物件。这让我想起蘑菇装修改名积木家，是不是也受搭积木的影响，从599 /㎡惠选到799 /㎡精选，就是模块化的有限材料库实现了个性化需求。 业内人士马自强也坚持认为互联网家装是标准化中含个性化，通过消费的不断升级和改进，将个性需求延展到产品中，利用大数据调控标准化是未来互联网家装的长远之路。 特征二：形成优势认知，建立品牌。 前面说了，产品化家装品质稳定，问题率低，用户满意度高，最终会在用户心智中变得与众不同，从而形成优势认知，建立真正的品牌。那时，用户选家装公司，不会再在线下看材料配置、设计师、样板间了，而是先选定品牌，再找自己喜欢的装修产品，就像买车一样简单。 品牌化家装是行业效率进化的终极形态 现阶段家装行业为什么没品牌？ 我不认为现在家装行业存在真正意义上的品牌。 品牌是用户选择你装修的依据，他找你装修服务及体验都很好，那么他就有信心相信其他人找你装修服务及体验同样是好的，事实不是这样。 知名度低。单就知名度而言，估计很多用户对装修也没太多概念。一项数据显示，只有3.73%的消费者可以准确说出公司名称。 认知度差。品牌是企业与用户发生的所有联系所建立的印象总和，是用户对产品或服务长期的“优势认知”的叠加。 简单来说，长期累积的优势认知才是品牌。品牌认知就是品牌在用户心智中的形象。先不说不知道，即使知道，在用户心理是什么认知呢？可能就是增项、不爽、体验差、服务差等不良认知吧，无法长期建立优势认知！ 这种优势认知就是承诺，是契约，是保障。放心就是品牌带给装修用户最大的利益。 比如，一场陌生的电影要不要看，导演、主演就是判断的依据。如电影《摔跤吧！爸爸》要不要看，阿米尔·汗就是判断的依据，这就是品牌。 不要提美誉度。家装目前难以产生规模效应，规模增大不一定就提高经济效应，有可能边际收益反而会减少，甚至为负。另外，随之而来的是服务质量下降，服务成本增加，拉低品牌美誉度，边际效应降低。 一直以来，传统装修公司几乎没有口碑、品牌可言，他们有的只是一定范围的知名度。而互联网家装还在进化中，产品及服务品质不稳定还难以形成真正的品牌。 品牌化家装是行业竞争的必然之路 前面说了，从发展阶段来看，品牌化家装必然诞生外，还有三个原因： 1）根据前述理论模型来看家装行业效率不断提升必然是用户口碑的持续向好，美誉度提升会增强用户的认知度和归属感。而认知度和归属感就是品牌在用户心理的一种价值体系的外化。 2）行业集中度会越来越高，竞争也会越来越激烈。竞争的核心就是争夺用户心智，而心智战就是品牌战。 3）互联网家装企业成本的降低，很重要的一块就是降低企业营销成本和顾客的选择成本，只有品牌化家装能做到。 以后，用户选择家装应该是这样的…… 用户先根据对各装企品牌形成的优势认知进行第一层筛选。 如有的企业擅长“三房两厅”，有的擅长“整装”，有的擅长“现代简约”，有的“传递爱” ，有的“奉行自然主义”，还有的强调“大”……有感性认知，也有理性认知。用户根据需求或个人价值倾向筛选出要找的家装公司。 如果用户的需求与企业外化的核心优势匹配度很高，如他有一套三房两厅，觉得你是这方面的专家，就会选择你；如果他对企业的品牌价值主张高度认同，如塞纳春天整体家装的品牌主张“让装修更简单，让生活更美好”，当他真正感觉就是这样的，也会因为“越简单，越美好”的价值认同而选择，然后再在该品牌里，综合价格、配置（材料）和风格等再选择符合自己的装修产品。 如果用户的需求和该企业核心优势匹配度不够，或觉得企业品牌价值无法触动自己，如“第一”、“领导者”、“开创者”等，导致需求与认知匹配模糊，则会在初选的几个品牌里，再根据价格、配置和风格等选择装修产品。 不过，从套餐化家装到标准化家装，从标准化家装到产品化家装，从产品化家装再到品牌化家装，长路漫漫，唯有“理想、行动、坚持、超越” 的“玄奘之路”精神或许能走到终点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募基金产品成功关键不是靠态度

周日一篇文章《去年私募冠军今陷清盘危机：更猛的是他还满仓加杠杆》在一些群里转发。实际上，每年的冠军，第二年就不见了，这种事情真的很多。 私募基金行业竞争十分残酷，淘汰率很高，私募基金经理不仅和市场搏斗，更要和自己的人性搏斗，一年的业绩不能完全说明什么，一年的冠军偶然因素太多，也不能说明什么。但是，一年的冠军业绩好处还是很多的，最大的好处就是资金的扩张。在这个市场，一年的好业绩足以让基金规模呈几何倍数扩大，因为购买基金的客户大多数并不懂得怎样评价基金业绩，只看到一个漂亮的数据，加上宣传机构的推销，就会抱着美好的期望买入。这时对一年冠军来说，基金规模扩大了，出名了，一方面感到过去的成绩获取方式非常有效，自信满满，另一方面资金更多，赚钱愿望也更强烈，因此采取的交易方式就更加激进。而第二年的市场，往往和前一年迥异，因此一年冠军过往的投资逻辑就失效了，但是此时往往一年冠军不肯认输，坚持到底，最后一败涂地。而由于追捧一年业绩而买入的客户，也遭遇大幅度亏损。这种事情其实一直在私募基金行业里循环，一点都不稀奇。 这篇文章被喜牛私募基金经理训练班1704期学员发到学习群里，引起了学员们的讨论。尤其是其中的这么一段，引起了学员们的疑惑：如果我产品净值跌到0.75元时我把仓位降低到1成，的确我很难会清盘，但净值也很难翻身。试想翻一倍我净值才涨到0.82元，那我在这个市场上没有脸面混下去。如今，“他表示已经砍掉军工B，但是依旧全仓军工股，并且融资干白马。这个策略在近日取得了一定效果，据说净值已有所回升。在外人看来，这种赌性十足的行为，他则认为是在干正确的事情。他坚定地认为，军工已经跌无可跌，砸不下去；而白马股即使有泡沫，但是目前是机构抱团取暖的时候，只要基金这些大资金认白马股行情，那就跌不下来。如果事与愿违真的跌穿清盘线，他表示也坚决不会清盘，而是会自掏腰包，补现金拉净值。并且如果顺利的话，净值回归到0.9元以上，届时自己还会补现金把所有产品的净值补到1元。他表示，这是管理人态度问题，不是钱的问题。” 学员们的讨论很多，大家普遍对私募基金产品能这样管理资金感到惊奇。因为喜牛私募基金经理训练班的学员们目前并非私募基金经理，而是希望通过训练班的模拟训练和线下课程，转型成为私募基金经理人。 看到这样的说法和做法，就是在这个行业打拼多年的老人，难免也会感到惊奇。这里有好几个问题，会使市场对私募基金管理产生严重的误解。 一、基金合同的投资范围和投资限制是否设计完善？对个股和板块的限制如何？ 二、基金合同是否设计了预警线和清盘线？这里的条款的具体要求如何？ 三、基金合同中对融资额度的限制如何？ 四、自掏腰包补净值是否合规，补到什么程度？这不是态度问题就能解决的。如果大家都可以掏钱补净值，那么是不是都可以大赌特赌，赌对了大赚一把，赌错了拿钱补，然后继续？ 五、私募基金经理是资产管理行业的一个职业，更多的是考虑客户资产的保值增值，不是脸面，混不混的问题。 六、最重要的一个问题：这个基金产品到底是什么策略？基金合同中有无明确规定？客户买的时候是否知晓，基金操作过程中是否改变了策略？ 私募基金产品管理是一个契约体系，不是一时的投资冲动。从策略认定，到产品设计，到组合操作计划，到交易清算配合等等，各方面构建成为一个私募基金产品从出生到发展壮大的过程。私募基金产品的成功肯定不是靠一个人的态度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

减持新规发酵引导价值经营 应对套路出现完善仍可期

在减持新规的重拳出击下，上市公司大股东的不规范减持正逐步降低。 从新规以来大宗交易成交额数据来看，新规后的大宗交易日均成交额已较新规前明显走低。数据显示，6月13日，沪深两市共发生41笔大宗交易，涉及35家上市公司，总成交额为9.72亿元。 事实上，5月27日的减持新规将监管范围扩大到了大宗交易、协议转让，在减持比例以及时间上都做出了严格的限定。 针对本次减持新规，证监会亦于近日做出表态，称减持制度是证券市场重大的长期性、关键性基础制度。 引导价值经营 “减持新规的出台使得企业的管理者更加坚守自己的职责，作为上市公司的高管应该通过实业给股东创造价值和利益，而不应该通过股价的波动牟利，减持新规在一定程度上限制了高管的这类牟利行为。”6月13日，国泰君安首席经济学家林采宜表示。 林采宜认为，减持新规是希望投资者基于战略投资持股上市公司，有利于抑制短期资金的投机炒作，对一些机构借助增减持上市公司股票来炒作也有一定抑制作用。 事实上，在减持新规出台的背后，监管层对违规减持行为的监管处罚也加紧进行。6月9日，证监会通报了5宗案件的行政处罚结果。其中的1宗案件为限制期内交易股票案，该案中，南兴装备原副董事长离职后因误操作违法减持被罚。 “减持新规一方面减少了大股东减持对二级市场冲击，同时体现了监管层对A股的呵护态度，保护中小投资者利益。” 前海开源首席经济学家杨德龙表示，“以往，一些上市公司大股东利用大宗交易‘借道减持’、清仓式减持、定增到期无限制减持等现象，对二级市场，特别是相关个股股价造成很大冲击，投资者意见很大。现在针对这些行为进行一定规范，有利于缓解投资者担忧，提振市场信心，促进二级市场反弹。” “减持与否本身并不是问题的关键，而在于减持过程中能谋取多大的利益。如果上市公司利润是实的，没有造假的成分，如果公司的股价反映了企业真实利润和经营能力，那么一些人走了一些人进来，都很正常。但最严重的套利就是带着欺诈性的套利，公司利润和业绩是不真实的。”林采宜认为。 政策完善可期 值得注意的是，在减持新规出台后，各种相应的应对套路亦层出不穷，上市公司股东 “精准减持” 的现象频出。 梳理发现，自新规实施以来，发布减持计划的上市公司股东在减持额度上非常“克制”，减持比例控制得十分巧妙。 以减持新规后首批披露减持的上市公司三六五网（300925.SZ）为例，该公司股东邢伟通过减持将持股比例降至4.9999%，而不再是持股5%以上的大股东后的减持受限将会减小很多。 “任何政策都不可能一下子完全堵住漏洞，只能说漏洞是越堵越小的。” 林采宜表示。 事实上，针对当前市场基础制度的建设，不少业内人士都对政策的完善提出了预期。 “监管政策刚开始实施，还需运行一段时间根据实际情况不断完善。事实上去年就存在减持规定，制度也是一个不断地补漏洞的过程。” 杨德龙表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

诺诺镑客部分项目逾期甩锅存管银行？称已启动解决方案

近日，有投资人反映称，“听说诺诺镑客还款逾期，说是银行存管导致银行成了背锅侠”，也有投资人表示，“新手标都逾期了，第一次听说存管上线会导致逾期，补偿现金券，没看到有回款安排，体验太差。” 6月13日，诺诺镑客在其官网论坛发布帖子称，平台徽商银行资金存管于6月9日上线后，因徽商银行待处理债权量过大，导致部分业务无法按时处理完毕。 帖子指出，6月11日起计划类产品回款未能及时到账，导致个别用户的应兑付本息延迟到账。另外，在投计划中如有债权处于还款状态，需徽商银行处理。 由于上线初期，徽商银行每天处理的债权量超过饱和，故还款状态延迟未变更，导致用户账户总资产显示减少，实际资产并未减少。目前，平台已提交解决方案，正在紧急处理中。 对于平台逾期未还款项目，平台会启动代偿机制，为确保系统稳定暂定分批处理，6月13日处理6月5日逾期未还款，6月14日处理6月6日逾期未还款，以此类推。 据了解，6月9日起投资诺诺盈产品满标后系统仍显示待满标状态，该问题为徽商银行处理放款延迟所致，目前已修复。 2017年6月1日，上海金融办《上海市网络借贷信息中介业务管理实施办法（征求意见稿）》，提出网贷平台银行存管属地原则。 目前，在上海地区，徽商银行、江西银行、新网银行、廊坊银行等均未设立网点。诺诺镑客、钱多多、爱投金融等或因新规更换存管方。 诺诺镑客官网显示，平台为上海麦子资产管理有限公司（以下简称麦子金服）100%控股的全资子公司。 今年4月，麦子金服宣布获银行系B轮融资，随后被招商银行否认。而诺诺镑客曾被传出央企以30亿价格对其进行收购。不过，事后诺诺镑客方面予以否认。麦子金服CEO黄大容表示，诺诺镑客作为麦子金服旗下资产，目前已启动分拆赴美上市计划。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

为合作伙伴融资？伊利拟3亿设互联网小贷公司

6月13日，内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“伊利股份”）发公告称，拟出资3亿元人民币设立互联网小额贷款公司。 伊利股份表示，互联网小额贷款公司客户群严格限定在产业链上下游合作伙伴范围内，公司将适当下调贷款利率，降低客户融资成本，有利于促进产业链上下游合作伙伴可持续发展，提高公司产业链竞争力，推动主业发展。 公告显示，伊利股份拟设立的互联网小额贷款公司经营业务包含办理各项贷款；与贷款相关的咨询业务；对经营规范、风险控制能力强的小额贷款公司，可开展票据贴现、资产转让等新业务试点，适当放宽业务经营范围；自治区金融办批准的其他业务。 值得关注的是，近来，互联网小贷牌照成为各大上市公司争相抢夺的又一大资源。不过，相关风险也引起监管层关注。银监会普惠金融部主任李均锋在中国小额贷款公司协会第一届会员代表大会上直言，互联网小贷在全国范围跨区域开展业务，有一些并没有实质的客户群体、互联网技术和大数据，这将会形成监管套利或风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

恒大股价一天跌11% 摩通:意料之中 维持减持评级

彻底退出万科股权之争之后的中国恒大（03333.HK），股价一路下跌。 截至6月14日收盘，恒大报14.18港元/股，跌幅11.26%。 国际投行摩根大通在13日发布的报告中称，尽管恒大的股价一年以来上涨了200%，但恒大的估值相比配股之前难以持续，摩根大通给予恒大维持5.2港元/股的目标价和 “减持” 评级不变。另一方面，对于恒大出售万科股权导致公司巨亏70亿元，摩根大通认为，这在意料之中，只是对 “错误的补救”。 进入2017年以来，仅半年时间，恒大的股价已经从年初的4.95港元/股最高涨至17.66港元/股，其股价最高翻了4倍多。 摩根大通在报告中表示，恒大的净负债比率并没有即时改善，在整体资产计算中，恒大的净负债比率由432%降至183%，但以可归属资产计算的话，恒大整体负债比率由777%升至795%。 根据恒大最新披露的数据显示，截至4月18日，恒大的未偿还借款约为6084.36亿元。其中，银行借款占比最多，约为2621亿元。 截至2016年12月31日，恒大现金及现金等值物以及受限制现金总额为3043.3亿元，计息借款和其他借款约为5350.7亿元。以此来看，恒大在4个多月的时间内新增贷款1000多亿元。 除了摩根大通之外，另一家投行——瑞信在此前发布的报告中也曾表态不看好恒大。瑞信认为恒大的股价涨幅空间已不足10%，并认为其股价估值过高。 报告称，随著恒大支付近一半的永续债及销售均价回升，瑞信将恒大集团2017年至2019年的盈利预测大幅上调3.25倍至6.33倍。瑞信认为，2017年初至今，恒大的股价涨幅已反映公司在A股上市的正面因素，随着恒大继续支付永续债、合约销售增加，以及有待回购的审批，公司股价短期内仍可获得支持。 瑞信在报告中强调，由于恒大在A股上市的计划时间表尚未明亮，而且股价估值过高，市场已过度兴奋。瑞信指出，目前恒大的市价已等同于其每股资产净值，或者公司2017年市盈率的21.5倍，估值过高。以恒大总资产每股的估值22.3港元，并以折让30%计算，股价再上涨的幅度不足10%，吸引力不足，所以对于恒大维持“跑输大盘”的评级。 但瑞信在6月6日发布的研究报告中对恒大的态度却有所改变。 报告称，恒大近期发展更为正面，偿还永续资本工具将为恒大接下来几年带来新一轮的盈利上涨。报告提到，如果恒大将公司的永续资本工具全部偿还，其每股盈利在2017年至2018年有潜在7%至5%的上涨。 此外，就估值而言，瑞信分析师认为若恒大成功在A股上市，恒大的股价将升至22.3港元/股。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一线P2P从业者自述：资产端这么玩 迟早出事

陶杉是一名P2P从业者，更准确地说，他是做资产端的从业人员。他发现，自2015年后，包括P2P网贷平台、线下财富公司的贷款端（即资产端）的 “飞单” 现象愈演愈烈。“仿佛无飞单不做单。业务做得好不好，就看飞单有多少。” 目睹着资产端的乱象，让陶杉对这个行业，也产生了隐隐的担忧。“一些表面看起来高大上的互金公司，对外号称月交易破亿、破10亿的比比皆是，但是，他们真的掌握了多少优质资产？不良率到底有多少，真的有表面看起来那么光鲜吗？其实不然。现在，不管是互金公司（P2P平台、现金贷）还是线下贷款公司的资产端，已经乱得不堪入目。” 据悉，部分公司的资产端业务人员，几乎不出门，他们混迹于各个同业交流群（微信群、QQ群），群名一般叫“XX共享”、“XX飞单群”。谁有好单子就直接丢到群里喊话出售：“公务员贷款单，换钱”、“打卡流水单，换单”…… 例如，一位公务员在某平台经过审批，成功借款5万元。此时，做这笔业务的客户经理A，会很“机智”地把这位公务员的一套材料复印成N份，打包卖到群里。如果其他平台的业务做成这个单子，客户经理A将收取1%-3%不等的手续费。据透露，一些抵押标的返点甚至高达5%-10%。 而那些等着接单的业务员，会在群里喊话，如：“你的单子还要留多久？拿到我这里来换钱”、“最新政策，轻松审批，你不做的给我做，我给你钱”…… 一些业务人员就这样天天泡在网上等着单子、进件、审批…… 为何飞单 “满天飞”？ 有知情人士透露称，在不少贷款公司，业务员做一笔单子的提成平均为2%-3%，也有高达5%-10%。而后者这种公司，其本身给到借款人的贷款利息也高得离谱，达月息3-5分（年化利率36%-60%）甚至更高。 另据了解，P2P行业的飞单抽成主要是根据资产类型，地区差异不大，“提成点从1%-5%不等，平均在2%左右，更有甚者高达8%以上。” 例如，一笔贷款是10万元，业务员把单子成功“飞单”给N家不同的公司，平均一家给他的提点按照2%计算，就是2000元，那么仅这一笔单子，他得到的收入就是N×2000元。 更有甚者，为了创收，不惜加大借款人的负担。比如，借款人在平台的借款成本是N%，其客户经理会私自向借款人收取M%所谓的服务费，并向借款人承诺：“你放心，这个钱不用你还，只要我在平台一天，出了事你找我。实在不行你还不起的时候，我再带你到其他平台借款、补洞……” 对此，陶杉指出，借款人本身的收入和偿债能力是有限的，如果在可控的范围内少量放款或许并无问题，但如果把杠杆无限放大，通过飞单使其增大负债，结果是可想而知，借款人出事率极高。 他进一步表示，那位自杀的河南大学生，两年时间通过校园贷等平台融资60余万，很明显，他不止是为了挥霍消费，很大一部分钱是用于“拆东墙补西墙”。最后的结果，是酿成了悲剧。 不少人可能会纳闷：借款人又不傻，那么多平台给他提供贷款，都是要支付利息的，他全盘接受？对此，陶杉解释道，“其实很多借款人还是比较本分的，但是，就有一些胆子大的借款人，来者不拒，照单全收。” “有一个不能说的秘密就是，一些P2P平台在某地的分支机构，他们的员工没有责任心，放贷款时直接对借款人说，‘放心吧。你先还几期，以后爱还不还，总部也不会怎么找你的，最多就是打电话给你催收，你不理会就是了’。” 陶杉称，业务员的这套说辞，正迎合了部分对资金饥渴的借款人需求。而为了表示感谢，有些借款人甚至还会额外再给业务员一定好处费作为回报。 “玩来玩去，还是那帮借款人。而往往一旦某个借款人出事，就是全体遭殃。如果所有人都这么玩接力游戏，最终的后果谁来买单？” 据了解，“飞单”现象，在银行、保险、线下理财公司普遍存在。比如，银行员工借助银行网点，私自销售未与银行达成委托销售关系的金融产品。2017年4月18日，民生银行北京分行航天桥支行80后女行长张颖被警方带走，彻底捅破了银行的 “理财乱象”，“飞单” 模式被引爆。 据媒体报道，公安机关在进行调查时发现，民生银行北京分行航天桥支行行长张颖伙同他人，私自销售非本行理财产品，涉案金额高达30亿元人民币，构成对投资人的重大危害，是有史以来第一大“飞单案”。 “飞单”屡禁不止背后，是贪婪及巨大利益的诱惑。以银行飞单为例，据业内人士透露，佣金高达6%，一笔5000万的单子，提成就是300万。“转眼就能成为百万富翁，甚至是千万富翁，这等好事，就算是踏着火焰山也乐在其中。” “最终买单的，是平台和投资人” “目前不少P2P平台无视飞单问题，疯狂地以飞单的模式发展，这不是自取灭亡吗？”过去近10年的金融从业经验告诉陶杉，这是一种畸形、扭曲的发展观。 据了解，在P2P平台规模迅猛增长背后，对应的是其资产业务的扩大。然而，在资产荒形势有增无减背景下，部分平台为了谋求快速发展，默认允许“飞单”业务，因为可以轻松实现目标业绩。至于风险，“反正大家都这么做，要出事一起出事咯”。 也有部分平台禁止飞单业务，但控制不住员工，“这是公司扩张过快、人才体系不健全、培训力度跟不上等诸多因素所致。另外，业务人员的收入主要靠业绩提成，很多时候，基层的员工根本不理会公司的战略，只管哪个方便从哪入手。而相比之下，当然是飞单来得快、来得容易。” 而当看到平台的从业人员骄傲地宣称“我们不看征信、不看流水”，陶杉会忍不住会问一句：不看征信、不看流水，还不要抵押，请问你凭什么敢授信？你的信心来自哪？ “一群不懂金融的人在做信贷，他们以为信贷竞争就像开个小超市一样，你的矿泉水卖1.5元/瓶，我就卖1.2元/瓶，殊不知矿泉水你哪怕免费送最多就是亏了一瓶水的成本，但是，对于金融信贷市场而言，胡乱竞争的结果就是导致整个信用体系的崩溃。” 陶杉悲观表示，“很多行业从业者并不懂金融，只是人云亦云，或是随波逐流，又或者闭眼走路。长此以往，整个行业终究将会自食其果。” 此外，私单也成为员工的另一个“提款机”。 所谓私单，是指部分急缺钱又拿不到贷款的客户，通过业务人员介绍或帮助顺利拿到贷款，并按约定私下将贷款金额的10-15%给到介绍人。虽然，私单是绝大多数平台明令禁止的，但在实际操作中是“上有政策，下有对策”。 据业内人士介绍，P2P平台业务人员底薪普遍在2000-4000元之间，收入主要靠业绩提成。为了拿到更多提成，接私单已成为目前业内的普遍现象。“因为每个平台的起点和审核标准不同，同一个客户可能在这个平台无法贷款，去到别的平台却能通过，业务人员为了增加收入将自己的客户介绍给同行，并收取贷款金额1%的好处费。” 以某平台为例，其业务人员根据业务量起点不同，业务提成在1.8%-2.3%之间。月累计放款15万以内，可以拿到1.8%的提成，超过15万可以拿2%，超过20万可以拿到2.3%。也就是说，一个正常放款10万的业务员，提成也不过在2000元左右，而做一个5万的私单，就可以提成5000-7000元。“在今年4月，某平台业务人员通过私单，居然拿到超过8万的外快。” 业内人士指出，私单的存在，让不满足条件的人拿到贷款，养肥的却是部分业务人员，加大了平台的业务风险，一旦出现逾期或坏账，最终买单的却是平台和投资人。 地基不稳，何以建高楼？ 陶杉表示，眼下借款端比理财端乱多了，“不少平台的业务员都不跑业务，一个月靠几个飞单、私单，轻松月入过万。理财端至少有一点是肯定的，同一笔资金不可能同时投多家平台。但是，同一个借款人却可以同时在多家平台贷款。” 他认为，P2P资产端之所以乱，主要原因有几点：一，平台主创团队金融知识和技能匮乏，无法制定及执行合理有效的风控体系及管理理念；二，行业门槛低，大部分从业人员素质较差；三，缺乏有效监管，恶性竞争严重；四，平台间信息不对称，借款人贷款及逾期情况无法公示，导致盲点过多；五，平台自我保护意识过强，不愿意将信息对外共享；六，缺钱的人太多。“在P2P行业活跃之前的很长一段时间，从传统金融机构借款困难。后来，借款人突然看到，从P2P借款比较容易，于是，把长期以来压抑的借款需求释放出来，有多少贷多少。” 他认为，这个问题并不是靠个别平台或从业者就能解决，需要国家尽快出台全面细致的监管政策、建立健全完善的信息共享平台，像人行的征信系统那样，让所有平台的资产端信息共享，减少重复借贷、共债的发生。 对于P2P网贷平台也好，对于金融机构也罢，资产端质量的好坏，决定了该机构能走多远、能撑多久。万丈高楼平地起，资产是地基，地基都不稳，何以建高楼？ 陶杉同时提示称，“现在有些客户出于对理财经理的信任和被“飞单”高出传统理财产品数倍的收益率所诱惑，明知山有虎偏向虎山行。因此，投资者一定要战胜贪图高息的心魔，才能让自己的资产在一个较为稳定的环境下保值增值，切勿被高息蒙蔽了双眼。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托惹的祸？香港罗氏家族争产，剧情起伏跌宕！

在保全与传承规划的案例讨论中，香港富豪们一直是其中的主角。最近，在2017年胡润香港富豪排行榜上排名第20位的鹰君罗氏家族也被曝卷入内斗旋涡。 去年年底，罗鹰石遗孀，现年已97岁的罗杜莉君，突然上诉香港高等法院，控告汇丰国际信托，要求法庭向汇丰颁禁制令及撤掉其信托人职务，下令汇丰信托交代账目及赔偿损失。 三子罗嘉瑞公开表示，对于母亲的上诉持有不同意见。 今年5月10日，幼子罗启瑞被股东否决连任执行董事，率先被“踢出”鹰君董事局，并退任副董事总经理一职。 据鹰君公告，反对票约1.67亿股（约86.13%），占集团已发行股本约24.5%，而其长兄罗孔瑞、母亲罗杜莉君都获85%赞成，分别连任执行董事和非执行董事。 同时，一向与三子罗嘉瑞同住大宅的罗杜莉君，早前搬离大宅，入住二子罗旭瑞旗下的富豪酒店。 5月14日母亲节，杜莉君与长子罗孔瑞、次子罗旭瑞、幼子罗启瑞等在富豪酒店过节。第二天早上三子罗嘉瑞及五子罗鹰瑞酒店探望母亲时，却遭到保安阻拦。而四子罗康瑞当时则身在北京。 传闻之中，罗老太于律师楼在医生及律师见证下撰写一封给三子罗嘉瑞的信件，日期为5月11日。 信中，罗老太严词斥责罗嘉瑞，认为他在媒体面前质疑入禀一事是不孝，亦对其他兄弟姐妹不公平。 她在信中强调，入禀法庭告汇丰信托是其个人意愿，未受任何人影响，最后更以强烈字眼斥罗嘉瑞“不要再刻意歪曲事实，损害我的名声”。 对此，罗嘉瑞于5月15日晚发表声明回应，质疑该信件并没有遵循母亲真正意愿，怀疑她受人误导，更相信母亲现时已被隔离，致无法与她联络。 争产大幕已经拉开。这次的罗氏家族争产案，和以前的香港富豪家族争产案一样吗？ 和其他家族情况不同的是，罗氏六子中，有四个非常出色。二子罗旭瑞掌控世纪城市集团，三子罗嘉瑞掌控鹰君集团，四子罗康瑞掌控瑞安集团，而幼子罗启瑞掌控新福港建设集团。罗鹰石的这四个儿子分别都掌控着数十上百亿港元的资产，在香港地产业赫赫有名。 而为照顾罗氏家族的利益，避免身后出现争产纠纷，1984年4月14日，罗鹰石与罗杜莉君夫妇共同设立家族信托。罗氏夫妇委托汇丰国际为受托人，不过其中受益人未包括富豪系大股东、次子罗旭瑞和次女罗慧琦、三女罗鸿镟。 按说罗鹰石老先生在三十余年前就已经安排好了传承事项，而罗氏数子均非常有出息，谁也不缺那些钱，为何在罗老先生离世十年之后，仍然会闹出争产案？ 按照现有的信息，这次的争产案应该主要是由二子罗旭瑞和三子罗嘉瑞引发。 前文提到过，罗氏六子中，只有二子罗旭瑞不是家族信托受益人。为什么？ 最初，罗鹰石希望由长子罗孔瑞继承家族事业。罗孔瑞于1967年加入鹰君公司，成为董事，协助物业发展事务。 20世纪80年代初，香港的地产行情急跌，物业滞销，鹰君集团旗下上市公司股价江河日下。债务日重之时，长子罗孔瑞突然遭廉政公署起诉，“指其涉嫌行贿莱斯银行职员，讹骗254万元贷款。初审时，罗孔瑞被判罪成，需入狱三年。后来经过上诉免受牢狱之灾，但这件事无疑让罗鹰石颇为烦扰。 受此事件冲击，罗孔瑞虽得以脱罪，但他和罗文彬组成的恒盛建筑则于1984年遭债权人申请清盘，罗孔瑞和罗文彬曾被法庭宣判破产，香港媒体称罗孔瑞“从此亦绝迹商场”。罗孔瑞从此失去了接掌鹰君大权的机会。 而二子罗旭瑞则令老父体会到了什么是无奈。 1968年毕业后就加入鹰君的罗旭瑞，最大的能力就是纵横捭阖的金融财技。70年代末，在很短时间内，在罗旭瑞的操盘之下，罗氏家族控股的上市公司，由一家增至三家。以鹰君集团为旗舰统管，家族财富则在这个一气呵成的发展过程中大幅飙升。 然而，这也导致了集团整体负债率高企。加之时值80年代初香港地产业萧条，鹰君一度陷入困境。 父子之间为了是否卖掉罗旭瑞一手打造的富豪酒店而反目。 罗鹰石召回本拟行医的三子罗嘉瑞，取代罗旭瑞，挽救风雨飘摇的鹰君。 罗嘉瑞回来后，首先向富豪酒店开刀，将负债沉重、业务萎缩的部分计划分拆出来，再转售给罗氏家族的私人公司，从而减轻债务。另一方面，则是计划重组百利保的债务，手法同样是将负债较重者分拆出来，然后转售给私人公司或转入附属公司，然后利用富豪酒店与百利保之间的投资组合和股权互换，变更了资产与债务的计算或陈述方式。 罗旭瑞为了保住富豪，于1984年私下联同韦理向富豪及百利保发动“敌意收购”，促使韦里“以9041万港元向鹰君购入所持富豪酒店33.4%股权。由于富豪酒店持有百利保投资，鹰君实际上亦间接将百利保出售”，韦里名下的亚洲证券公司成为富豪酒店的最大单一股东，既掌控了该酒店，亦掌控了百利保，取代了鹰君地产。 罗旭瑞在支持韦里取得富豪酒店和百利保的控股权后，则离开鹰君集团自立门户，成立世纪系。 二子就此结下了仇怨。而罗鹰石在此之后立下的信托受益人之中，也就再也没有了罗旭瑞的名字。 虽然本次争产具体原因未知，但是，发起者想必不会是年已近百的罗杜莉君，而很可能是罗旭瑞。其争产的理由，也绝不会仅仅是为钱，借母亲认为不公之际，反击弟弟罗嘉瑞，报三十年前的一箭之仇，也是很可能的。 那么，这场争产，罗旭瑞能够获胜吗？ 罗杜莉君本身就是这个家族信托的委托人之一。但是，即使如此，信托受托人也不会这么简单的被解除职责。 罗家的家族信托属于他益信托。 一般来说，有下列几种情况存在，委托人方能解除信托。 第一，受益人对委托人有重大侵权行为：作为创设信托的委托人，如果受到其指定的受益人的重大伤害，比如人身、财产的重大伤害，他应当有权对自己已经创设的信托予以解除，使之与受益人之间的信托关系消灭。 第二，经受益人同意：这是信托当事人之间的一种合意行为。如果存在多数受益人，应当经共同受益人一致同意。 第三，信托文件规定的其他情形：这是委托人事先在信托文件中规定的有关其有权解除信托的情形。 如果罗老太无法证明当前属于以上几种情况，她的诉求很难被满足。这也从侧面说明了信托的价值。即使在罗鹰石离世十年之后，家族财富的安排仍然由他生前的意愿做主。 不过，即使如此，罗旭瑞也已经给自己的弟弟添了足够的堵了。虽然罗杜莉君声称，对于二子和三子的纠纷，她并没有偏袒任何一方，但是想必罗嘉瑞不会这么想。 今天（6月13日），这起案件将在高院进行内庭聆讯。结果如何，我们拭目以待。 无论怎样，为什么富豪家庭最终总以争产为结局，这值得我们好好思考。这也为在世的富豪们提了个醒，如果不早作准备，自己离世后，情势的发展一定和自己预想的不一样。事先做好保全与传承的安排，已经是所有高净值客户必须要做的事情。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

社保基金收益率跌近九成

被赋予基本养老保险基金“储备金”职能的全国社保基金即将迎来一场大考。日前，全国社保基金理事会公布了最新一期的《社保基金年度报告（2016年度）》（以下简称“报告”）显示，截至去年底，全国社保基金资产总额为20423.28亿元，基金权益投资收益额319.4亿元，投资收益率1.73%。北京商报记者梳理发现，去年全国社保基金的收益率与往年相比出现了巨大的落差，跌幅达88.6%。有知情人士告诉记者，此前基金收益率最低也保持在6%左右，这一数据着实震动了业内。但专家却认为，相比养老保险基金，全国社保基金兑付风险较低，收益应从长期的角度平滑地看，短期收益波动并非不能承受，未来投资股市比例上限还有松动空间。 社保基金的变与不变 相较于基本养老保险基金，人们对全国社保基金的概念相对陌生，因为这笔钱并非由个人、单位缴纳形成，而是国家储备的社保保障基金。在去年全国人大记者会上，国务院总理李克强在回应养老金发放是否困难的问题时曾明确表示，全国社会保障基金储备没有动用，这笔钱归根到底是用做养老金发放的。“去年3月，我国出台的《全国社会保障基金条例》（以下简称《条例》）也明确了社会保障基金的用途，即用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。”中国社科院世界社保研究中心副秘书长齐传钧表示。 根据本次全国社保基金理事会公布的2016年度报告显示，截至去年末，全国社保基金资产中，用于直接投资的资产为9393.56亿元，占社保基金资产总额的45.99%；委托投资资产11029.72亿元，占社保基金资产总额的54.01%。 对于各界最关注的基金投资业绩，上述知情人士直言，以往多年，基金的权益投资收益率基本是在持续向好的，最低也保持在6%左右的状态，2015年度更是高达15.19%，超过了当年银行、保险等金融行业的收益率，因此2016年度的巨大变化确实令人震惊。报告侧面提到，在去年世界经济复苏乏力和国内“三期叠加”的大环境下，我国出现资本市场低迷、基金面临我国股市大幅下跌、债市波动加剧的严峻形势，而这也被业内称做是去年收益明显下滑的主要原因。 齐传钧也认为，去年股市、债市的低迷，造成固定、权益投资收益率明显下降是难以回避的。齐传钧表示，从国际角度来看，去年美国领衔开启加息周期，资本市场受明显冲击，与此同时，中国仍处于经济新常态之中，国内的去产能、产业结构转型调整等都给基金维持收益带来不小压力。 波动并非不能忍受 实际上，从我国对全国社保基金投资管理政策的变化不难看出，社保基金的投资股市之路其实还是走得很“稳健”的。2001年，财政部与原劳动和社会保障部联合发布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，划入社保基金的货币资产的投资，按成本计算，应符合：银行存款和国债投资的比例不得低于50%；企业债、金融债投资的比例不得高于10%；证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。 有分析称，此后多年，股票投资仅占全国社保基金全部资产配置的20%左右，但却贡献了40%左右的利润。2015年4月， 国务院常务会议指出，要把社保基金资产更多配置到收益相对较高且比较稳定的领域，并做好政策衔接。当时就有专家认为，股市应该就是常务会所提的那个“收益相对较高”的领域之一。 去年3月，李克强签署国务院令，正式公布《条例》，明确全国社会保障基金理事会应当审慎、稳健管理运营全国社会保障基金，按照国务院批准的比例在境内外市场投资运营全国社会保障基金。而且，全国社会保障基金理事会投资运营全国社会保障基金，应当坚持安全性、收益性和长期性原则，在国务院批准的固定收益类、股票类和未上市股权类等资产种类及其比例幅度内合理配置资产。 据悉，2016年度全国社保基金收益率的大幅下滑，在一定程度上引发部分业内人士再次力推稳妥保守投资的观点。不过，齐传钧等专家却认为，这种幅度的波动并非不能忍受，甚至社保基金投资股票上限还有进一步松动的空间。 投资稳中求变 “虽然全国社保基金40%的股票投资上限相较于基本养老保险等基金已经很高了，但是横向与其他国家相比，却仍存在较大差距，处于中等偏下的水平。”齐传钧直言，目前，其他国家同类主权养老基金的股票投资比例高达60%，而且投资方向是全球配置的，但根据报告，截至去年底，我国社保基金用于境外投资占比仍只有个位数。他认为，与百姓利益间接相关的全国社保基金，应该从五年、十年这样长期的角度来看收益情况。 齐传钧特别提出，随着相关部门、单位对于全国社保基金的投资管理能力逐步增强，未来我国应该对这项基金的监管从数量监管过渡为审慎监管，将投资规则的制定权一定程度下放给投资委员会，“而对于社保基金收益的衡量，应该更注重相对机制，即只要长期收益能够高于国际平均数，或者固定、权益投资收益率能跑赢上证指数、国债指数即可”。 具体来说，有专家建议我国不仅可以提高全国社保基金40%的股票投资上限，甚至可以进一步取消限制，让“专业团队”来根据市场情况判定当年投资比例，“毕竟，至少十年后可能全国社保基金这笔钱才会被用到”。 2015年上半年，国务院曾做出部署，要求全国社保基金投资范围进一步涵盖地方政府债券、地方具有核心竞争力的龙头企业甚至包括民营企业。“此前，全国社保基金理事会投资主要着眼点其实还是国资委所管辖范围内的100多家大型国企，以及地方政府平台上的一些项目，但这些对于投资收益不断增加的全国社保基金来说已经不太够了，资金池子越来越大，投资范围不开口，未来资金运营难度就会越来越大。”上述知情人士表示。

武汉破获特大虚构互金平台诈骗案 涉案808人

昨天（6月13日），武汉市公安局破获了一起特大网络金融诈骗案。 警方抓获包括卢某、熊某等8名首脑分子在内的涉案人员808名，查扣涉案电脑800余台、手机2000余部、银行卡3000余张。据悉，这是全国打击利用非法互联网金融平台实施诈骗犯罪中，查获涉案人数最多的一起案件。且由于涉案账户过多，具体诈骗金额尚无法统计。 根据公开报道显示，调查是从今年4月开始的，经武汉警方侦查发现，该诈骗团伙借助非法互联网金融平台，通过电信网络招揽客户，采取推荐股票、炒期货等方式实施诈骗。目前，警方已依法采取刑事强制措施456人，其中刑事拘留411人，取保候审45人。 相较于一般的电信诈骗，这个团伙的诈骗方式有组织、筹划周密。 自2015年以来，该犯罪团伙以投资组建的某集团公司为总部，并成立分、子公司分布在江岸、洪山、东湖高新、硚口、江汉五个区域写字楼内。设立人事部、财务部、行政部等机构部门。团伙分为经理、分析师、业务小组长、业务员等组织层级，在网上发布招聘信息招揽、培训业务员。 依托虚构的互联网金融平台，通过业务员以有内幕消息等虚假信息为由，引诱受害人加入专门网络群，再由所谓的“证券公司资深分析师”和“经理”逐个联系受害人，引诱受害人交易股票、期货、贵金属、外汇等金融产品。受害人若获利则按“五五”、“六四”分成，若亏损则拉入“黑名单”不再联系。 而就在上个月，武汉同样破获了一起以“高回报”为诱饵“炒天然气”的网络诈骗案。被骗入局的受害者超过2000名，涉案金额高达2.4亿。 大型投资诈骗案，团伙的套路都很类似。从吸引上钩到最终把受害人“拉黑”大概分三步： 第一步，在合法平台的庇护下，虚构身份，骗取受害人信任。通过在收索引擎上虚构自己“股神”、“炒股明星”身份与背景，吸引网友加入炒股讨论群，并且对其进行指导。 接下来，就让受害人在指导下小赚一笔。在套取信任之后，就不断鼓励投入更多资金。 最后，一旦受害人上当投入了大量资金，诈骗团伙就会下手“痛宰”，让自己牟利。 根据央视新闻报道显示，在5月份破获的诈骗案中，亏损达到100万的“客户”达到30人，最大笔诈骗数额达到1300万人民币。 实际上，经证监会批准成立的合法期货市场只有上海、大连、郑州和中国金融四家期货交易所，商务部也未核准原油期货交易平台。所以，那些打着原油、贵金属期货交易的幌子，承诺高额回报率的平台，很可能是为了套取客户资金。 武汉市公安局有关负责人表示，警方将持续严厉打击互联网金融领域的违法犯罪，同时提醒广大市民，投资要理性，注意甄别理财信息真伪，对互联网、手机短信发布的各类投资理财信息，要通过相关主管部门进行确认，以防上当受骗。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

因误导消费者，美三大巨头征信机构被罚

今年以来，美国三大征信机构益百利(Experian)、艾可飞(Equifax)和环联(Transunion)因为对信用评分产品用途的虚假宣传，被美国消费者金融保护局分别处以300万美元、250万美元和300万美元的罚款。 1月3日，CFPB官网公告显示，美国三大评级机构的两家艾可飞和环联因虚假描述其向消费者推销的“信用分”的真实用途而被罚。 3月23日，美国消费者金融保护局针对益百利(Experian)及其子公司欺瞒消费者该公司所售卖信用评分用途的行为采取了行动。 益百利称其向消费者推销及出售的信用评分用于供借贷机构进行信贷决策。实际上，借贷机构决策时并未使用该征信公司的评分。CFPB命令益百利如实称述其信用机构的用途。益百利还需缴纳300万美元的民事罚款。 消费者金融保护局主席Richard Cordray表示：“益百利欺瞒消费者称信贷仅够使用其所推销销售的信用评分。信用评分对消费者的财务生活至关重要，消费者有权且理应知晓其真实、准确的信用信息。” 益百利位于加利福尼亚科斯塔梅萨，是美国三大征信机构之一。该机构向消费者及第三方机构推销、宣传、出售、提供信用评分、信用报告、信贷监控及其他相关产品。信用评分是一项数字概要，旨在预测消费者使用信贷时的支付行为。许多借贷及商业机构在决定是否准予赊贷时都会参考新用评分。所有借贷者并未使用同一项信用评分或新用评分模型。除却借贷机构真正参考的信用评分外，许多公司推出了所谓的“资讯信用评分(educational credit score)”，很少有借贷机构参考。这些评分意在为消费者提供信息。 益百利还违反了《公平信用报告法》(Fair Credit Reporting Act)。该法案要求征信机构每十二个月免费提供一次信用报告，并运营主要信息源AnnualCreditReport.com，供消费者获取信用报告。2014年3月以前，消费者通过益百利获取免费信用报告前必须观看益百利的广告。这一行为违反了《公平信用报告法案》中禁止此类推广策略的规定。 富国银行负责中小企业放贷及数据风险管理的高级副总裁王强表示，在美国征信业务基本饱和的情况下，美国征信公司但增加收入的做法有两种：一种是提升征信的数据处理技术并将其拓展到其它领域，这是合法的;另一种是扩大征信信息的应用范围到灰色地段或法律禁止的地方。征信局在这方面被罚过多次，比如2012年美国征信巨头艾可飞曾因出售拖欠房贷客户的信息，被罚款180万美元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

缺席就会输掉未来：BAT的大数据商战

国家邮政局在6月初的强力介入，平息了菜鸟与顺丰因互通数据接口关闭引发的纷争，追根溯源，大数据是这场纷争的重要因素。 快递领域热闹上演的纷争，往物流行业的上游延伸，占整体货运量最大比重的公路运输体系，是最后的争夺地。 中国公路货运总里程达457.73万公里，拥有1389.19万辆载货汽车、10366.5万吨位载货量。2015年中国社会物流总费用10.8万亿元，占GDP的16%，而物流费用的53.3%为运输费用，显然这一市场蕴含着巨大商机。 近两年来，一批车货匹配APP崛起，这些APP整合发布区域货运信息，早期像粗糙的信息黄页，之后优化成类似网约车平台的商业模式—货运版的 “滴滴打车”。 2016年底，公路货运车货匹配平台货车帮、运满满分别拿到了亿美元级别的新融资，这有一定的标志性意义。今年5月，货车帮宣布完成1.56亿美元B2轮融资，由百度资本领投，而货车帮此前完成的4轮融资，腾讯均有参投。而货车帮的对手运满满投资方之一，恰是马云旗下的云锋基金。 在货运领域的大手笔投资，恰是以BAT为首的互联网巨头在大数据领域“暗战”的缩影—阿里的电商数据、腾讯的社交数据和百度的搜索数据，在数据领域各有千秋。 在2016年发布的“十三五”规划纲要中，大数据被列为基础性战略资源，与土地、矿藏等并列。在大数据被明确为国家战略后，BAT三家都在加速跑马圈地，在未来的争夺中，谁会更胜一筹呢？ 领跑者阿里 国内最早提出“DT时代”(数据时代)概念的公司是阿里巴巴，早在2014年，阿里巴巴就向外界传达想要摆脱“电商公司”标签的信息，马云本人更是在多个场合强调，阿里巴巴是一家数据公司，卖东西是为了获取数据。 阿里对大数据的战略重视首先体现在人才引进上。如2014年底，阿里从美国挖来了大数据专家涂子沛，涂著有两部畅销书《大数据》和《数据之巅》，在国内引起对大数据战略和开放数据的广泛讨论，如国务院副总理汪洋曾公开推荐《大数据》一书，称“大数据对政府部门有重要意义”。 同期，阿里还挖来了美国普渡大学计算机系终身教授的漆远。科学家漆远擅长机器学习和人工智能，是业内的技术牛人，如今担任蚂蚁金服副总裁。 漆远早前表示，曾这样解释新技术的作用—过去蚂蚁金服有很多数据，但是还没有挖掘价值，他用了个比喻“坐在金山上吃馒头”，而通过大数据和人工智能，可以赋能公司今天的业务，“希望通过技术的先瞻创造明天的业务，推动明天新的增长点”。 除在大数据领域抢先挖人外，阿里还拥有大数据领域最大的独角兽企业蚂蚁金服。在今年5月底的2017年贵州数博会期间，北京市长城企业战略研究所发布了《2016中国大数据独角兽企业发展报告》，该报告显示，蚂蚁金服以750亿美元的估值登顶。 阿里还提出了全域大数据的概念所谓全域，是指将不同终端的大数据串联起来，让数据发挥更大价值。 2016年初，阿里宣布投资的三家大数据公司，移动大数据服务平台“友盟”、中文网站统计分析平台“cnzz”、互联网数据服务平台“缔元信”合并，并成立新公司“友盟+”，将为中小企业提供全域大数据服务。 目前，阿里在大数据领域的投资已遍布各领域，包括入股高德地图、新浪微博、优酷土豆等，其数据维度越来越丰富，也在不断往金字塔的底层下探。 尤值得一提的是，阿里还投资了国内视觉识别领域的领军企业旷视科技Face+，目前该公司估计20亿美元，是行业独角兽公司。 腾讯青睐医疗和金融 2017年5月，星环科技宣布已经完成由腾讯领投的2.35亿元C轮融资，并和腾讯云正式对外宣布达成战略合作，提供基于云计算的大数据服务与解决方案。 星环科技是大数据内的明星公司，其提供一站式Hadoop大数据平台，可以理解为大数据数据库，目标是成为大数据时代的Oracle。成立三年，星环科技估值超过10亿元，目前主要服务金融、电信领域客户。 星环科技是腾讯大数据领域投资的最新案例。早在2016年的贵阳数博会上，马化腾阐述了腾讯大数据生态圈思路：“出行领域的滴滴打车，每天有超过上千万单的出行记录，数百万车辆实时把地理位置信息和我们的平台一起汇集、再比如京东有数万名送货员，每天有大量的货物在流转，会产生很多实时数据，甚至精准到家庭地址、像O2O领域，美团有数百万家商户和送餐服务的地理位置信息。” 一般而言，大数据行业可大致分为三层，底层基础平台，中间层通用技术，上层行业应用。除底层与中间层外，目前BAT的投资重心之一是布局行业应用。 具体到应用领域来看，医疗健康领域的大数据企业最受资本市场青睐，成功融资的企业数量在所有领域中占近三成，2016年大数据产业最大的融资便是来自于健康大数据平台“碳云智能”的10亿元A轮融资，目前估值已经将近10亿美元。碳云智能由华大基因前CEO王俊创立，投资方即有腾讯。 腾讯对大数据医疗领域的应用早就心仪。如2015年，腾讯与上市公司贵州百灵签订战略合作协议，后者将依托腾讯的用户数据基础、云计算能力，以及社交平台和媒体平台，推进慢性病医疗服务方面的应用，探索慢性病信息管理和新型医疗服务模式，而腾讯则借助贵州百灵的糖尿病专业治疗能力，构建起慢性病患者的大数据。 除医疗领域外，腾讯青睐的大数据投资还偏好金融领域。如2016年3月，金融大数据服务平台元宝铺获得由腾讯领投的1亿元B轮融资。元宝铺2013年成立于杭州，其母公司拥有50万电商数据的资源。该公司的一大特点是为金融大数据引擎。 简单来说，是利用大数据技术来分析小微企业日常生产经营中产生的订单、纳税、流水等明细数据，从而综合判断小微企业的运营能力、盈利能力，最终判断出小微企业的信用状况，形成成熟的数据转化成信息，信息转化为信用的征信模式。 百度押注人工智能 百度以搜索数据为主，作为一家占据中国搜索市场绝对份额的公司，自然汇集了海量的数据。从2014年8月始，百度推出基于大数据的经济指数预测产品—百度经济指数，一个是中小企业景气指数，一个是宏观经济指数预测。 在数据商业化方面，百度CEO李彦宏认为，人工智能是最能应用大数据的领域，大数据将开启人工智能时代。 也是因此，百度在大数据领域的投资偏好人工智能、深度学习等大数据挖掘技术—目前国际主流的做法是把大数据链条分为数据获取、预处理、存储、挖掘或分析、可视化五个关键环节，挖掘被认为是核心。 去年6月，百度宣布投资美国数字支付公司Circle。该公司2013 年在美国波士顿成立，是一家提供数字货币储存及国家货币兑换服务的消费金融公司。 去年7月，百度再次宣布投资美国金融科技公司Zest Finance，该公司的创始人道格拉斯·梅里尔为谷歌公司前CIO。百度当时称，投资该公司后，两家公司的人工智能专家和数据科学家将协同工作，将百度的搜索技术、定位技术、支付数据与Zest Finance的信用评技术相结合，以此来提升百度的信用评分决策能力。 相较于阿里和腾讯，百度在大数据领域的投资更青睐国外公司。今年4月，百度宣布全资收购美国AI初创公司 xPerception，这是一家专注于机器视觉软硬件解决方案的科技公司，面向机器人、AR/VR等行业客户提供机器视觉软硬件产品。 今年5月，百度宣布投资美国大数据公司Falcon Computing Solutions。该公司核心产品是为大数据应用提供加速解决方案，目前涉及领域主要包括基因组学测序、机器学习、自主驾驶、人工智能医疗影像与金融领域的大数据分析。 值得一提的是，除BAT外，大数据行业发展潜力吸引了大批投资机构和投资者进入，其中包括央企。目前，中央汇金、中证金、社保基金等大面积投资大数据，如中央汇金已经进入了20家A股大数据概念股的前十大股东行列。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

4年3400倍 邮币卡暴富骗局中的投资者该醒醒了

监管部门想给乱象百出的邮币卡（邮票、纪念币、电话卡）电子交易市场来一针"清醒剂"。 今年3月，清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室（下称"清整联办"）发布“清整联办[2017]31号文”，要求对各类交易场所进行清理整顿，邮币卡电子交易市场也在其中。 这个在4年时间暴增3400多倍的市场，究竟谁在 "轻松赚钱"，谁又血本无归，谁动了谁的奶酪？ 4年暴增3400多倍的市场 在清整联席会议开展对各类交易场所开展"回头看"整顿行动前，邮币卡现货交易市场已繁衍4年。 2013年10月，南京文交所率先推出了邮币卡现货电子化交易（简称"电子盘"），即：邮币卡电子盘是将国家权威部门发行的邮票、钱币、电话卡、纪念章等实物收藏品，采取股票一样的发行方式和交易方式，在网上进行交易，其实质是实物在线上的交易平台，是现货交易方式的补充。 电子盘诞生后，文交所如雨后春笋般相继在全国各地生根发芽。据邮币世界数据显示，截至2016年底，全国有电子盘交易的文交所共125家，线上藏品数量达4474个，投资人1500余万。邮币卡市场的火热，被外界认为极大地丰富了传统文化的收藏品市场。 短短四年间，行业成交金额由2013年的5.8亿元，暴增94倍到2014年的547亿元，再到2015年的7198亿元。2016年成交数据接近2015年全年数据的三倍，突破2万亿元，较2013年增长了3400多倍。 但这些市场都是合法合规的交易市场吗？ 一位资深从业者在一篇批评文章中指出，现存125家文交所，很多都是从之前的白银、原油等大宗商品平台转移而来的，牌照有的是租赁来的，有的则是县市一级的批文，根本不是省级批文，同时也没有经过清理整顿部际联席会议备案。还有的文交所干脆没有批文或者伪造批文。种种从业机构乱象，为后续陆续爆发一些坑害投资人的事件埋下了伏笔。 而这个规模暴涨的市场中，巨亏者比比皆是。 去年8月，一位王先生在微信上通过了一位叫做"婉竹"的女士的好友申请。在婉竹的"指导"下，王先生在南宁大宗商品交易所(下称"南商所")邮币卡交易中心远程开户，通过类似炒股软件的交易系，抱着试试看的心理以361元每枚的高价了购入了一只以旅游景点为主题的邮票。不过，在王先生大笔买入之后，邮票价格立即连续十个交易日10%跌停。在短暂的2个涨停板后又是20个跌停板，到10月19日，这只邮票的价格跌到了24元，王先生总计浮亏530万元，剩下市值大约120万元的邮票，想卖出也已经没有买盘。 2016年12月29日，浙江省金华市公安局统一指挥调度江南、金东、义乌、东阳、舟山普陀五地警方，在山西太原端掉了一个人数众多、涉案金额巨大的"网络诈骗团伙"，抓获犯罪嫌疑人392人，后刑拘347人。他们都是浙江华恩资本管理有限公司(下称"浙江华恩")的员工。而浙江华恩正是一家邮币卡电子交易市场的会员，为交易市场招揽投资者。 12月30日，警方冻结了上述平台银行账户10.2亿元资金，还从其服务器后台导出了由浙江华恩开发的4.5万名受害者。由于平台频繁删除信息，实际受害者可能超过4.5万名，并且，浙江华恩不过是该平台约2000家会员公司的其中一家。 发行商和文交所 "既打牌又看牌" 邮币卡市场类证券交易模式所采用的"T+0"交易制度极大地刺激了市场。邮币卡交易市场的乱象中，不乏并非邮币收藏者的投机者，也常见类"券商"角色的经纪商，他们既向平台提供产品、推广产品，有的直接参与交易，成为"庄家"。而与其利益相关的文交所，也可参与交易，并能通过后台随时了解客户持仓状况，可谓"既打牌又看牌"。 邮币卡交易市场典型诈骗模式示意图 在邮币卡市场的由庄家控制的典型欺诈交易模式中，通常由经纪商申请在交易所上票，且自持能控制大盘走势的票数，成为"庄家"，其通过微信、QQ，以类"传销形式"，发展多级投资人，其后，庄家与投资人一起筹备拉升价格，进行"限期锁仓"，即庄家与投资人约定票价须拉升到一定高度，否则投资人不能退出。 进入价格拉升阶段后，庄家会通过每日出售一定票数控制K线图，造成其能准确预测大盘走势的假象，以此发展新的投资人，将价格拉到一定高度时，庄家通过技术手段保留自有票数交易记录的情况下撤出资金，但当价格达到最高位时，已无新投资人进入，价格"无量跌停"。此时，庄家推荐新票，宣扬升值空间，投资人进入，如此反复…… 目前，邮币卡市场主要欺骗形式以经纪商操控大盘为主，常见的其他欺诈手段包括：1）主力发布锁仓公告，利好行情不断，实为忽悠投资者接盘；2）锁仓配售，投资人若要解锁须刷交易额；3）高溢价配售，交易所伙同经纪商在搞券商配售模式，以一字板拉高票价吸引散户入场，然后停牌按市值大量配售没有活跃度的票，变相高位出货后连续跌停，导致投资者损失惨重；4）持仓配售，即如果想以原始价格申购将要上市交易的邮票品种，除按要求发展新会员外，还需按要求在限定日期，买入指定数量，指定品种的已上市交易的邮票，且要求买入后需持仓到配售的新品种邮票涨到指定倍数后方可卖出。 除此以外，要约回购、庄家自买自卖造成交易量活跃假象、喊单鼓吹某一交易品种能够到达较高目标价位都是常见的欺诈手段。上述种种欺诈形式，在过去几年中，造成大量投资人血本无归。 "T+5" 要来了，谁在申诉？ 从交易模式来看，T+0为集中交易和涉众提供了条件。大量投资人以"投机"为目的的，通过交易博取利差，交易方式具有集合竞价、标准化合约等类期货特征。 一位分析师在投资人的建议中说，"我曾反复提示投资人关于T+0交易量能的基本判断原则，没有流动性的支撑，对于T+0交易来说，一旦活跃度下降了，下跌是唯一的出路。" 电子盘经过数年发展后，"T+0"的交易模式的缺陷和弊端逐渐显现：如主力利用交易规则的漏洞，通过对倒等方式造成虚假成交，以达到吸引散户的目的。此外，T+0交易模式也为"锁仓配售"、"庄家自买自卖造成交易量活跃假象"等欺诈手段提供了基础。 5月底，清理整顿会议中传出要求国内邮币卡电子盘将全部执行T+5交易模式。不少投资人发起了申诉行动。针对交易模式之争，当下民间意见也形成两派，一派认为"T+5"交易制度的要求过于粗暴，且无过渡安排。另一派观点则认为当前"T+0"交易模式为欺诈经纪商通过电子盘价格波动赚取差价提供了便利，T+5模式是维护市场秩序之举。 而一位参与过申诉的业内人士在写给监管部门的信中表示： "我认为，以前的违规T+0集中交易，的确成为违规交易所的敛财工具，对老百姓伤害太大。很多人为此付出惨重代价，导致群体事件频发，最终导致大规模清理整顿的开始。而T+5政策的推行，首先从政策上保护了投资人的合法权益，其次，为投资人以现货交易纠纷为案由提起民事诉讼或以刑事的角度对违规交易所及经济商非法从事期货交易罪，非法经营罪的认定提供了法律依据。在这里，我想与这些人发出不同的声音和呐喊，我希望实行T+5并改变邮币卡电子盘现有的证券化交易特征，还邮币卡交易原本健康的交易目的，防止邮币卡交易组织参与者利用其证券化的交易模式投机炒作，制造金融风险。" 而资本市场的专业人士认为，降低交易频率，是资本市场警示风险、保护投资者的常用方式，比如：柜台市场的交易频率一般要低于场内市场，股市和期货市场在剧烈波动、风险较大时的熔断机制等。 实际上，清理整顿各类交易场所部级联席会议第三次会议早于2017年1月已召开，针对交易场所清理整顿"回头看"活动开始行动，用半年时间集中整治，解决交易场所存在的违法违规问题。 2017年发布的清整联办31号文对邮币卡类等交易场所现货发售交易风险特征进行了揭露。 该类交易模式中，部分文化艺术品类及商品类交易场所，以邮资票品、钱币、磁卡为交易对象，或以珠宝玉石、茶叶、老酒等为交易对象，进行"现货发售"，即持有人向交易场所提交一定数量藏品托管后，拿出一定比例供客户申购，摇号中签确定申购结果后次日开始连续集中交易。 31号文认定，邮币卡现货发售模式与证券发行上市类似，应当属于非法经营证券业务。因此，本次"回头看"工作，部际联席会议要求交易场所不得开展类似证券发行上市的现货发售模式，不得开展连续集中竞价交易，不得操纵市场价格，要限期停止邮币卡等违规交易。 31号文要求，对于此类违规交易模式，要果断采取措施，控制交易场所和主要庄家的人员和资金，防止卷款潜逃。要求交易场所停止新开户、停止上线新品种、停止新增会员、停止业务宣传的基础上，对现有的交易品种，需采取措施做好整顿工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

付费删帖/敲诈抹黑/收创业者保护费/黑产系列一（揭露）

伤害创投行业网络黑产系列一（共五系列）： 付费删帖、敲诈勒索、恶意抹黑攻击创业者，威胁着创投行业健康发展，威胁着 “大众创业万众创新” ；他们获利逻辑有以下几种： 1、通过站群（批量网站）发布虚假信息敲诈勒索。 2、通过站群（批量网站）发布虚假信息敲诈勒索，同时套取对方身份信息，骗取钱财或者利用套取的信息去冒名网贷（贷款）等等。 3、敲诈创业者：利用创业者需要一个好形象心理，发布虚假诽谤信息敲诈勒索创业者，甚至通过一些非法手段获取创业者个人信息嫁接诽谤，逼迫创业者交 “保护费”。 4、抹黑创业者：创投圈个别资本运作者，会暗地创建或者支持某些网站，通过各种方式发布虚假诽谤信息（甚至会非法获取创业者个人信息和违法宣传创业者个人信息，并虚假抹黑诽谤），扩大其抹黑创业者和竞争对手的影响力。（抹黑攻击 “对个别资本运作者投资企业” 有潜在威胁的创业者；抹黑攻击他们想低价入股企业、但不肯就范的创业者；抹黑打压创业者的企业估值；以及抹黑攻击竞争对手等等；从而获利） 5、案例一： 以下网站，为同一个人或者同一个敲诈团队拥有： 瑞金网 www.ruijin888.com 财源网 www.zblcy.com 这两个网站底部电子邮箱为同一个 tiezichuli@126.com 截图来源：瑞金网www.ruijin888.com 财源网www.zblcy.com 底部（6月13日网页截图） 有创业者通过此邮箱联系对方删除虚假信息，tiezichuli@126.com邮件回复: 行规不懂？（意思是需要支付费用才删除虚假信息）。一旦创业者支付费用，他们会在站群上面再批量发布相关虚假信息，无休止敲诈勒索。 案例二： 燃点网 www.randian.cc 客服QQ是：894254667 有创业者联系此QQ删除虚假信息，对方让填写撤稿申请，撤稿申请衔接 http://www.randian.cc/thread-38615-1-1.html 撤稿申请要求撤稿人提供手持身份证拍照或者手持营业执照拍照，可能后续需要配合出示其它证明。而此类信息能在某些网贷平台贷款，大概率会被对方拿去网贷（贷款）、或进行其他违法行为。 以下为燃点网删帖要求截图（6月13日网页截图） 截图来源：燃点网http://www.randian.cc/thread-38615-1-1.html 案例三： TMT观察 www.tmtgc.net 网站虽然取名 TMT观察，实则一个敲诈勒索网站，域名注册的公司名为：云南两只小熊文化传媒有限公司 案例二和案例三的友情衔接相互关联，极可能为同一个敲诈勒索团队或者相互认识的敲诈团队。 6、 燃点网 www.randian.cc网站底部友情链接截图（分两部分截图，6月13日网页截图） 截图部分一 截图部分二 燃点网友情衔接包含这些网站： TMT观察 www.tmtgc.net 云南两只小熊文化传媒有限公司http://cenchunjun.china.herostart.com/ 金融之眼 www.jinrongzhiyan.com 环球贸易网 http://china.herostart.com 东北网 www.dongbeinews.cn 关外网 www.guanwainews.cn 金融观察 www.jinrongguancha.com 金融天眼 www.jinrongtianyan.cn 西南网 www.xinannews.cn 金融之窗 www.jinrongzhichuang.com 财经之眼 www.caijingzhiyan.com 口头新闻 www.koutounews.com 第一财经 www.firstcaijing.com 第一热点 www.firstredian.com 口碑网 www.koubeinews.cn 中原网 www.zhongyuannews.cn 华东网 www.huadongnews.cn 东南网 www.dongnannews.cn 华中网 www.huazhongnews.cn 华南网 www.huanannews.cn 网贷News www.wangdainews.cn 第一TMT www.firsttmt.com 每日经济 www.meirijingji.net TMT观察 www.tmtgc.net网站底部的友情链接截图（6月13日网页截图） TMT观察友情衔接包含这些网站： 燃点网 www.randian.cc 东北网 www.dongbeinews.cn 第一财经 www.firstcaijing.com 金融天眼 www.jinrongtianyan.cn 每日经济 www.meirijingji.net 金融观察 www.jinrongguancha.com 瑞金网 www.ruijin888.com友情衔接： 新软网 www.novesoft.com 财源网www.zblcy.com友情衔接： 宝帝网 www.hsbaodi.com 上述网址，大部分是敲诈勒索网站（网站地址会根据受害者-创业者提供而陆续增加），这只是敲诈勒索产业站群冰山一角。 伤害创投行业黑产共五系列。本文为系列一，后续将公布其它系列。

背包里的车 改进与革新

凭借 “装进背包里” 这一卖点，Smacircle成为了海外社交媒体上的 “小网红”，众筹当天完成3万美金的目标，目前第一轮众筹即将结束，6月18日，第二轮众筹开启，去实现100万美金的目标。 当网约车出现后，大众出行的距离开始被细分和切割开来，也许之前人们从未想过去多远的地方要用什么工具这回事儿，但是现在不同了。自驾、网约车、分时租赁、共享单车等丰富的出行方式让人们有了最佳的出行选择。 尽管方式和工具已经够多了，但依然有创业公司认为：这些方式和工具存在被改进和革新的空间。 Smacircle：把车装进背包里 “背包车” 这是Smacircle小环科技CEO Gavin（杨高赟）对产品的定位，为了进一步解释，他描述了两个典型的使用场景： 1、如果是自驾郊游或度假，在热点区域面临的最大难题是停车。当用户拥有一部Smacircle背包车后，就可以选择将车停放在景点周围，然后骑乘Smacircle前往目的地。 2、对于需要达成地铁的上班族，Smacircle可以作为连接地铁站和公司、家的工具，如果距离公司不远，则可以直接骑乘Smacircle到达公司。 之所以能将Smacircle装进背包，主要原因是这部车被折叠后，大小类似于一部笔记本电脑。Gavin介绍，未来上市销售的产品重量会在7公斤左右。参考13英寸Macbook Air1.35公斤的重量，相当于在背包里装进了5部电脑，考虑到这是一部在马路上就可以被释放的交通工具，这个重量确实能成为卖点之一。 为了实现 “装进背包里” 这个目标，Smacircle必须要选择轻质材料，精心设计产品结构；作为一款代步车，它又必须将安全性放在第一位去考虑。 在做产品之前，Smacircle就被定位为解决5-7公里出行难题的产品，因此在轻量化考虑后，装配了续航里程为20公里，充电时长约2.5小时的电池。20公里的最高时速是在电机能力和安全性之前的平衡设置，100公斤的承重则保证了绝大多数人的使用可能性。 当Smacircle被打开使用时，依然比较小巧，这种设计虽然在骑乘体验上比较局促，但好在这本身就是一款短距离出行工具。另一方面，这种小巧又会使Smacircle显得非常抢眼和炫酷，精准地找到自己的用户——那些追求时尚，对科技产品感兴趣的人。 为了更好地使用，公司还研发了配套的APP，通过软件，用户可以实现导航、记录行驶数据、一键锁车等功能。 Smacircle：有多少人愿意埋单？ 为了验证市场和产品，团队于5月18日登陆美国知名众筹网站Indiegogo，面向全球预售。 当被问及 “为何选择在海外众筹” 时，Gavin介绍，“之所以不选择在国内众筹，是因为国内众筹后45天就要发货，Smacircle目前还达不到这一条件；另一方面，国外对新产品的包容程度比国内要高。” 凭借 “装进背包里” 这一卖点，Smacircle成为了海外社交媒体上的 “小网红”，众筹当天完成3万美金的目标，目前第一轮众筹即将结束，6月18日，第二轮众筹开启，去实现100万美金的目标。根据公司提供的数据，从4月初网站上线以来，结合国外社交媒体的传播，目前在Facebook上累计了近4万粉丝和更多的互动。 尽管初期的反馈不错，但是面对超过5000元的Smacircle，会有多少人愿意打开钱包埋单呢？ Gavin认为，为了研发一款“真正满足高端人群短距离出行需求的电动车，必须在设计、生产等方面投入”。他强调 “高端是指那些为了得到更好的产品和服务，愿意花钱的人。” 在这一点上，他认为赶上了消费升级这一大趋势，Smacircle会找到一批较为年轻的用户。 就设计和便捷度来看，Smacircle无疑是折叠电动车中的佼佼者，但是目前市场上的折叠电动车，主流售价在1500-3000元。主打设计和“互联网”元素的小牛电动车，虽然不可折叠，但是在6000－7000元的价格区间里也斩获了一大批用户，2017年4月，牛电科技 COO 李彦宣布，小牛累积卖出了 22 万台电动车。 与此同时，牛电科技发布了一款3000-4000元的新品——小牛U1，尽管官方表示这是产品从主打智能和设计转向主打实用，但也有分析人士认为，这是通过价格，向市场和销量作出的妥协。 如果把电动车市场分为大众和小众，Smacircle和小牛无疑属于后者，因此在产品特点上有趋同性：设计优美，主推智能和科技。相比于超过6000元的小牛电动车的市场表现，Smacircle并非没有机会立足。 Smacircle：成为共享单车的死敌？ 在做Smacircle的时候，共享单车已经显露出在短距离出行市场上的竞争力。但Gavin认为，共享单车这种依靠人力的方式更主要的是解决3公里以内的出行需求，距离再远，人容易产生疲劳进而出汗等不适的感觉。 另外一方面，共享单车的关键词是“共享”，因此在使用的时候往往面临附近无车可用的尴尬，因此可随时取用的Smacircle更有优势。 从这个角度看，Smacircle跟单车并不是直接竞争关系，它是短距离出行的一种全新选择。 实际上，相比于共享单车这种大众化产品，智能自行车与助力自行车会为Smacircle带来更多的竞争压力。在共享单车满足了绝大多数人的出行需求后，个性化需求更依靠智能自行车和助力自行车。这些用户对骑行体验、产品理念有着自己的理解和偏好，如何抓住他们的需求，才是短距离出行产品共同的追逐。 据Gavin介绍，Smacircle会在今年9月开启中国国内众筹，11月上市销售。目前公司面临着产品的进一步优化、渠道等拓展等工作难题。 2016年，公司得到了来自个人的500万元天使轮融资，在走向量产的关键时刻，公司正在计划A轮融资。面对全新的品牌和有限的资金，连续创业者Gavin对自己的产品信心十足，他觉得Smacircle会得到很多年轻消费者的认可，并为此想好了推广计划，“找几位合适的网红做推广，深入目标人群。”他说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美国科技股大跌余波：港股上演多空博弈

今年以来迭创新高的美国科技股，终于走下神坛。 上周五，高盛突然发出警告，称美国五大科技龙头股——Facebook、亚马逊、苹果、微软与谷歌母公司Alphabet存在估值泡沫风险，引发上述股票大跌。截至6月13日20时，五只股票过去三个交易日跌幅均超过4%。 这打了国内投资美股的私募基金一个措手不及。 “上周五起，不少国内私募基金止损减持美国科技股，一些投资杠杆倍数在3-4倍，重仓苹果、微软的国内私募基金，过去三天净值一度损失逾7%，触发科技股平仓预警线。”一家投资美股的国内私募基金，其基金经理张诚（化名）透露。 美国科技股泡沫破裂效应，正迅速蔓延到港股市场。部分国际投资机构借此沽空中资科技公司H股，随着通过港股通投资H股的南下资金日益增多，中外资金展开了一场激烈的多空博弈。 美国科技股套利策略 “折戟” “在前两周举行的一场私募基金沙龙上，国内基金经理就在讨论美国科技股估值过高问题。” 张诚透露，多数与会私募基金经理认为，支撑美国科技股上涨的三大驱动力都没兑现。 所谓的三大驱动力，分别是美国经济持续高增长带动科技产业更快发展；特朗普拟对美国公司海外资金回流境内征收一次性较低税收，刺激市场对美国科技类企业更大力度回购股票的预期升温；以及特朗普减少企业税政策刺激美国企业加大科技技术投资。 但近期美国经济数据疲软，加之特朗普税改政策迟迟不落地，这些利好效应成了纸上谈兵。 “但美国科技股此前无视这些利空因素，任性上涨。”张诚表示，这和近期对冲基金的套利策略相关，由于五大科技龙头股贡献纳斯达克指数约50%的涨幅，对冲基金在买涨科技龙头股的同时，买涨纳斯达克指数期权，获得双重收益。 一些国内的私募基金也采取这一套利策略。在Third Point、保尔森基金等知名对冲基金减持苹果股票时，他们仍在增持美国科技股，投资占比一度超过60%。 于是，它们成为美国对冲基金的狙击目标。 金融分析公司S3 Partners最新报告显示，苹果（AAPL）的空头仓位达91亿美元，五月底一度达到年内峰值97亿美元；阿里巴巴（BABA）空头仓位高达167亿美元；特斯拉（TSLA）空头仓位则是105亿美元。 这些庞大的沽空头寸主要来自美国股票多空策略基金。当前五大科技龙头股市盈率接近23倍，触及2010年以来的最高值，较2010年均值高出40%，已呈现估值泡沫迹象。 据了解，过去三个交易日，苹果股价暴跌让空头收益超过5亿美元。 尽管蒙受不小损失，但多数国内私募基金很快转变策略——通过集中抄底买入中概股抱团取暖，令阿里、京东、微博等跌幅远远低于苹果。 香港三甲金融集团执行董事陈健祥分析，中概股仅是欧美金融机构全球资产配置的很小一部分，一旦美股大幅回落，他们就会抛售中概股避险，此时中国资金的抄底行为，有助于中概股企稳。 “这让国内私募基金避免承受更高的净值下跌与止损抛盘压力。”他透露，个别一度触发科技股板块投资预警线的私募基金，靠着中概股企稳反弹，躲过了仓位结清风波。 港股市场上演多空大战 本周以来，受美国科技股下跌拖累，港股科技股板块也纷纷回落，腾讯控股（00700.HK）、美图公司（01357.HK）、博雅互动（00434.HK）均出现约2%的跌幅。 这背后，国际投资机构一面借入大量股票抛售扩大股价跌幅，一面通过大举沽空特定科技概念H股营造市场悲观氛围。 但沽空方能否成功，取决于沽空长城汽车（02333.HK）的成败。 此前，外资机构看跌长城汽车业绩增速，其H股沽空量位于港股前列，当前沽空量达7.06亿股，占流通股本22%，其中摩根大通、摩根士丹利、美银和高盛四大投行约占全部做空量的94%。 但日益增多的南下资金，却成为沽空方强劲的博弈对手。数据显示，当前内地资金通过“港股通”持有长城汽车7.44亿股，占总股本24%，与投行沽空量针锋相对。 在陈健祥看来，国际投行显然低估了南下资金的规模。当前南下资金占据港股每日成交量的10%，远高于港股通开通初期的1%，足以影响个别H股的走势。 若按6月13日长城汽车H股收盘价10.7港元估算，几乎所有空头都面临亏损。香港证监会数据显示，在长城汽车7.06亿股沽空盘里，沽空价格大于10元港元的仅有9200万股。 “不少国际投机资本因此打了退堂鼓。”上述香港对冲基金经理透露，13日早盘融创中国大涨逾14%，创历史新高，一度打破了国际投机资本借押注融创中国股价下跌，间接豪赌乐视业绩下跌的企图。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

裸贷女生还清债务 仍被利诱介绍肉偿下家

“这社会究竟怎么了，” 秦晓惠（化名）在微信中表达了她的困惑。 大三学生秦晓惠在去年2月卷入“裸条借贷” 风波，将自己的照片抵押给了数个陌生人。本以为还清本息就可以脱身，没想到竟然还被一个放贷人要求“介绍下家”，要求是愿意接受“肉偿”——即还不上钱就提供性服务。 对她提出要求的放贷人王某，秦晓惠唯一知道的是此人在北京工作。去年秦晓惠曾经想要还上P2P网贷上的贷款，而通过放贷的QQ群认识了他，抵押了裸照和视频后，借款2000元还了2600元，原本以为删掉了王某的QQ，双方再不联系，没想到对方在今年5月份又通过微信找上了她，开口就问：“有相熟的妹儿吗？” 秦晓惠警觉道：“啥意思？” 王某说，“我可以借钱出去，找原意接受‘肉偿’的妹子，价格可以妹子说，吃住路费我包。” 秦晓惠问接受“肉偿”是否为必须条件，王某说：“不然回不来钱。或者做兼职也行。” 经询问，王某口中的“兼职”，指的就是提供性服务包夜，他还表示：“妹子挺划算，你也可以来，也不是一直做，就一段时间。” 王某还表示，“有妹子就这么‘上岸’的。”他口中的“上岸”，指的是被按月包养，据他讲，一个月能收入好几万，他有相关渠道，越漂亮价格越高。 秦晓惠严词拒绝自己去北京后，对方也没有强求，就是口口声声让她帮忙介绍，并表示“给你很大的红包。” 由于秦晓惠自己的裸条还在王某手中，她不敢与其直接翻脸，只能假装应承下来，好在对方暂时没有进一步动作。 “如果我不给他介绍，他就把我的照片视频放在网上，我真的可以去死了，”秦晓惠对澎湃新闻表示。 去年以来，通过“裸条借贷”，民间放贷者找到了敲诈勒索的捷径，通过持有借款女性的裸照和视频，威胁对方不以高额利息还款，则要把照片外传，或者要挟对方“肉偿”，并形成了一条放贷——威胁公开裸条——强迫对方与自己发生性关系甚至组织卖淫的产业链。 而即便按时还上有时高达每周30%的利息，对方也不一定按约定删除裸条，所以“10G裸条”视频才会从网络流出，而秦晓惠等打借条的女性每日担惊受怕，生怕自己的“裸条”有一日在网上公开。 目前，秦晓惠因为周围有同学知道自己的这段经历，精神压力过大而休学在家。 大成律师事务所高级合伙人刘新宇律师表示，如果秦晓惠真的在受到胁迫的情况下帮放贷人“介绍生意”，那么有很大构成犯罪的刑事风险，刑法上叫胁从犯，也要承担刑事责任，只不过可以根据犯罪情节减轻处罚或者免除处罚；如果放贷人通过她的帮助强迫他人卖淫或者构成其他犯罪的，她有可能跟放贷人构成共犯。而到底放贷人的行为性质是组织卖淫还是强迫卖淫，要看具体情况，包括放贷人通过什么方式控制借款的女性，双方怎么约定等等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

加息在即 美联储何时缩表

本周四，美联储将公布最新利率决议。尽管近期美国通胀增速低于预期、5月非农就业数据不理想、全球通胀预期下行，但外界推测美联储可能再度升息25个基点，这将是2015年12月启动升息周期以来第四次升息。 之所以美联储仍会坚持今年再加息两次，是因为10年期国债收益率目前下行至去年11月来新低，这意味着即使加息，实体经济借贷成本也在进一步下行。 根据一个相关的高盛指数，整体来看，宏观金融条件的宽松程度和2015年早期并无太大差距。该指数衡量了利率、股价与美元变动的整体影响。 不过外界担心的是，美联储及其他央行曾经犯过一个错误，自经济从2008-2009年金融危机中复苏以来一直高估通胀，以及利率向着危机前水平回升的速度。 “他们押注就业市场收紧。他们仍然觉得这最终会推动薪资上涨，通胀上升，”法国兴业银行分析师Omair Sharif说。不过他指出这是美联储过去的押注，“如果通胀数据不配合，美联储真的很有可能需要重新考虑一下”。 美联储在2012年、2013年和2014年底给出的通胀预估均未达到。主要归因于对油价和美元汇率的预测误差，这些因素基本在美联储可控范围之外。 有分析称，现在美联储对今年底通胀率在1.9%的预估看起来也有风险。自2015年12月美联储开始将利率从零水平上调以来，官员们一直维持该预估。 上周路透社的一份调查显示，预计美联储三季度继6月升息之后将再升息25个基点，联邦基金利率将调升至1.25%-1.5%。但是，1/5的分析师表示，他们对2017年第三次升息的确信度下降；并且短期利率期货交易员目前认为，2018年将仅升息一次，而今年早些时候预估为两次。 他们下调预期，是因为包括美国在内全球范围的通胀压力呈减弱趋势。欧洲央行上周下调了通胀预估，并预计未来几年物价疲弱。欧洲央行在预估方面做得并不比美联储好，该行自从2013年12月开始给出具体点位预估以来，就表示通胀率将升向2%。其他主要央行也都下调了通胀预期。印度央行上周大幅下修预估，日本央行将在7月调整其预估。 此前，美联储预计将在今年末开始缩表。金融危机后，美国通过量化宽松（QE）导致资产负债表快速扩张，主要资金运用方向是购买美国国债和抵押贷款支持证券（MBS），总规模为4.25万亿美元，接近危机前（7500亿美元）的5倍。一旦停止再投资，不仅会影响美国债市和股市，更将对全球资产造成溢出效应。 此外，由于对特朗普刺激政策预期的消退，美元指数从今年的最高点103.8一路下挫，近期始终保持在97上下震荡。如果此次耶伦不释放更为鹰派的信号，那么美元很难重拾动能。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

安邦保险集团:吴小晖因个人原因不能履职

6月14日，安邦保险集团官方网站发布声明：安邦保险集团董事长兼总经理吴小晖先生，因个人原因不能履职，已授权集团相关高管代为履行职务，集团经营状况一切正常。

香港与澳大利亚签署金融科技合作协议

6月13日，澳大利亚证券投资委员会(简称“ASIC”)与香港证监会签署了金融科技合作协议，为两个经济体的金融创新提供了支持与相互理解的框架。 据澳大利亚证券投资委员会官网显示，这份合作协议是建立在ASIC与香港证监会之间已紧密联系，以及香港与澳大利亚在贸易和投资关系更为广泛的基础上。香港现在是澳大利亚服务业出口的第七大目的地与第六大服务业进口来源地，2016年服务业出口与进口额分别为24亿澳元与30亿澳元。 该协议将使香港证监会与ASIC通过ASIC的创新中心和香港证监会的金融科技联络办事处，向彼此推荐创新的金融科技企业，寻求建议与支持。这意味着，希望在这两个地区开展业务的香港与澳大利亚金融科技企业，将有一个与香港证监会和ASIC打交道的简单途径。 签署协议后，ASIC专员CathieArmor表示，金融服务业是香港经济的主要支柱之一，这份合作协议是澳大利亚金融技术行业迅速发展的一个重要加速器，将大大减少澳大利亚创新型企业进入这一重要市场的难度。 该协议还为两个监管机构之间的信息共享提供了一个框架，将使ASIC能够了解香港的相关法规与经济、商业发展的最新情况。 据了解，这是ASIC继与英国、新加坡和加拿大安大略省达成协议后的第四份金融科技转介协议。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

汽车电商:卖车、卖服务还是卖金融产品？

进入6月，各大汽车电商平台纷纷推出各类活动吸睛，例如易车控股有限公司（以下简称易车）举办的 “66购车节”，使外界对汽车线上交易的关注再次提升。然而，汽车电商这一前几年随着电商热而红起来的行业，如今“电商”光环逐渐褪去，为线下经销商服务的角色定位则日渐清晰。 易车相关人士表示，“其实，我们现在都不太提汽车电商这个词了，更愿意称作汽车交易服务平台。” 记者了解到，自2013年这一所谓的“汽车电商元年”以来，在经历了遭线下经销商排斥以及业界对“伪电商”的怀疑后，汽车电商业务模式虽频繁调整，但提供服务的平台并未就此销声匿迹，只是卖车模式变更为服务，发展路径逐渐顺畅。 易车高级副总裁刘晓科也指出，未来，汽车电商会出现两个分化，一方面以举办购车节等活动的形式切入营销，帮助厂家在短期内进行订单促成和转化；另一方面通过发展金融服务、购车顾问、线上车微店等产品，帮助经销商获得更强的黏性。而金融服务是支撑，并依靠大数据，这或是当下汽车电商发展的一个最优模式。 定位交易服务平台 在庞大而复杂的汽车产业内，汽车电商行业经过5年摸索，已有了成熟模式，目前多数平台已没有自营电商售车业务，例如汽车之家，其去年便开始清理此类业务的库存车辆，发展轻资产模式。 而基于服务经销商这一基本共识，不同平台正根据各自的资本背景发展经营重点。例如，在平安保险入主汽车之家后，汽车之家副总裁吴涛曾表示，汽车之家不会变成卖金融保险的集团，更不会成为经销商，但会利用平安保险线下网点渠道；而易车则与百度移动，以及 PC 端阿拉丁、今日头条有战略合作，正强化其媒体属性与营销功能，易车公司董事长兼首席执行官李斌表示，“这将有助于巩固并加强我们的流量与销售线索质量，同时进一步强化易车品牌。” 对此，刘晓科进一步表示，“在这个体系中，我们和经销商、厂家的目的一致，就是卖车，做电商节也是帮助经销商卖车。现在来看，很多汽车电商都逐渐成为厂家的组成部分。” 事实上，通过服务经销商而非自己卖车，交易服务平台已能够获得丰厚回报。易车的财报显示，今年一季度，公司营收同比增长41.1%至15.5亿元，其中交易服务业务收入6.258亿元，同比增长了193.5%，占比达40.4%；而在服务业务营收中，与新车相关的收入达3.116亿元，与二手车有关的达有3.142亿元。 抢食汽车金融蛋糕 在汽车电商定位于服务平台的同时，多数平台为扩大业务和增加盈利，将目光放到汽车金融上。 据了解，易车目前的业务除为汽车经销商提供交易服务外，还为消费者以及银行、汽车金融公司、保险公司等金融机构提供汽车互联网金融平台服务。 而对于汽车金融，调研机构罗兰贝格的数据显示，2015年，我国市场的汽车金融渗透率为35%，较2014年的20%有大幅提升，但和美国市场超80%渗透率相比差距较远，有很大提升空间。 另据调查机构J.D. Power发布的2017中国经销商汽车金融满意度研究 (DFS)显示，随着越来越多的汽车金融公司进入市场，消费者贷款购车接受度提高，金融产品在经销商收入中的占比不断提高。2011年，金融产品销售利润在中国经销商总体利润中的占比仅为2%，到2016年已提升至10%。 对此市场，传统经销商在加紧布局，线上平台自然也不会放过。易车相关人士表示，线上金融审核机制会比线下稍显宽松，线上金融的客户群体更广泛，线下的用户群相对单一，毕竟线下消费人群的触网习惯不是很强。不过，就目前情况看，线上与线下金融业务并不会产生太大的竞争，相互之间可以理解成一种补充关系。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

期货公司可为原油期货境外客户开户

6月13日，中国期货业协会发布了实施《〈境外交易者参与境内特定品种期货交易期货经纪合同补充协议〉指引》等四件自律规则的通知，此举意味着期货公司可正式启动原油期货境外客户开户业务。 中期协表示，为了配合原油期货上市，规范和指导各期货公司为境外交易者和境外经纪机构从事境内期货交易提供期货经纪及结算服务，中国期货业协会起草了《〈境外交易者参与境内特定品种期货交易期货经纪合同补充协议〉指引》、《〈期货公司与境外特殊参与者委托结算协议〉指引》和《〈期货经纪合同〉指引（适用于境外经纪机构委托期货公司从事境内期货交易）》三个合同指引，并依据境外交易者参与境内期货交易的特殊需要，对协会原《〈期货经纪合同〉指引》进行了修订。上述自律规则已经协会第四届理事会第十三次会议审议通过，现予发布。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广东警方刑拘35人:非法个人信息案/贷款公司

6月13日，广东高州市警方13日向媒体披露，当地警方近日侦破非法获取公民个人信息案，清查涉嫌违法犯罪窝点25个，缴获非法获取的公民个人信息10万多条。 目前，被带回调查的45名违法犯罪嫌疑人中，35人已被刑事拘留。 据介绍，近段时间，高州警方不断接到当地市民反映，不知道在哪里泄露了自己的个人信息，频频被电话骚扰。 在对骚扰电话的前期侦查中，警方专案组锁定位于高州市府前路的一家投资管理公司。6月1日下午，民警搜查该公司时，在缴获的2台电脑内查获公民信息达1万多条，这些信息包括国家机关、企事业单位、银行、教育、企业、个体户等各行各业的人员的姓名、电话、车辆信息。6月5日，警方又出动逾百警力，在高州市区集中清查涉嫌侵犯公民个人信息的贷款公司，查获可疑人员16人，缴获公民个人信息近4万条。 经综合缴获的公民个人信息扩线侦查，办案民警发现，大量的个人信息均是由茂名一间放贷公司员工贩卖外流，而这间放贷公司正是将上万条公民信息非法贩卖给劳某其等人唐某熙所供职的茂名某信贷公司。 6月6日，专案民警在该放贷公司设于茂名某大夏19楼的办公场所内抓获可疑人员31人，扣押电脑4台，电脑里查获6万多条公民个人信息。

转板：新三板企业IPO防雷三步

成功的因素总是惊人相似，失败的原因各有不同。 6月5日，族兴新材公告称，证监会决定终止对公司上市申请的审查。族兴新材的IPO之路戛然而止。 究其原因，族兴新材之前收到股转系统一份纪律处分意向书，公司主动撤回IPO申请。 事实上，自从IPO发行常态化之后，新三板转板企业日渐增多。choice数据显示，截至2017年6月12日，新三板已经处于上市辅导的挂牌公司已达441家。 而且挂牌企业的转板热度愈演愈烈，2017年刚过去不到半年，便有185家公司加入冲刺IPO大队伍，俨然形成了转板IPO “堰塞湖”。 转板 “堰塞湖” 众所周知，新三板企业转板A股也需要重新IPO申请，挂牌企业上市并没有特殊优待。 数据显示，截至2017年6月12日，挂牌企业成功上市的只有18家。而自从新三板全国扩容后，实现IPO上市的也仅有10家，而这期间A股新股上市超过了600多家。 不过，随着是江苏中旗在2016年12月底首发上市成功，以及进入2017年，三星新材、光莆电子等5家挂牌公司也投奔了A股怀抱。相对于往年的3、5家成功转板的公司数，今年新三板公司确实迎来IPO的窗口期。 事实上，由于IPO常态化发行，特别上述成功范例的影响，极大刺激了新三板挂牌企业的转板热情。据悉，目前已经有近500家挂牌公司图谋IPO。 新三板企业已经事实上成为IPO最大的后备军，客观上增加了IPO“堰塞湖”的规模。 但随着证监会对IPO审核的严格把关，实施IPO各环节的全过程监管，严厉打击利润操纵、欺诈发行、包装上市、虚假披露等，一些挂牌企业的上市申请被驳回。 在族兴新材之前，今年3月份，时代装饰和森鹰窗业主动“中止IPO审查”。同时，信诺立兴、运维电力、雷博司、帝联科技、富泰股份、璧合科技等6家公司也相继宣布“中止接受上市辅导”。 IPO历程坎坷的新三板公司不只这些。不少资质不错的公司早在挂牌新三板之前，便曾想奔上A股。截至2017年6月12日，曾经冲刺IPO但未成功过审的挂牌公司有35家。 其中西域旅游早在2004年便提交IPO材料，未获通过后于2015年登陆新三板。有同样经历的公司还有先临三维、中交通力、朝歌科技等。 通过失败案例分析，新三板企业冲刺IPO应该警惕三大雷区。 业绩下滑：IPO失败最大病因 一是经营问题导致业绩下滑。 6月9日，证监会集中公布2017年1-4月终止审查(申请撤回)和未通过发审会(被否决)IPO企业情况。其中终止审查IPO企业35家，未通过发审会IPO企业18家。 上述未能成功过审的53家企业中，27家经营状况或财务状况异常，占比超过一半。11家则出现会计核算的规范性存疑、内控制度的有效性等问题。 此外，企业业绩下滑引起持续盈利能力存疑、关联交易及关联关系存疑、股权或战略调整和申请文件真实准确完整及时存疑等问题，也是导致企业难过IPO审核关的因素。 的确，经营和业绩不良，是企业难以登陆A股的最大病因。这也是新三板企业最需要警惕的。目前撤回IPO申请的挂牌公司，大多囿于业绩。 2017年6月8日，朝歌科技宣布，公司创业板上市申请再获证监会受理，这是其第三度冲击IPO。但此前两次，该公司便受累经营问题。 公开资料显示，该公司早在2011年便向证监会提交在创业板上市申请。同年7月8日，发审委认为，该公司2008年至2010年，连续三年委托百一股份及其子公司通讯加工产品的外包金额占比过大;此外，这三年其过度依赖华为，对华为销售收入占比均超6成。 监管层认为，上述情形将对朝歌科技未来持续盈利能力构成重大不利影响。但半年后(2012年3月)，该公司再次提交上市申请，这次经历两年漫长等待后，仍遭“终止审查”。 此外，中止上市辅导的帝联科技，也受困于业绩。该公司2016年年报显示，其去年实现营业收入5.9亿元，同比下滑7.48%;归属于挂牌公司股东的净利润也转盈为亏，从2015年同期的4263.91万元猛跌至-5928.48万元。业绩不利，也直接导致该公司于5月底被调出创新层。 另需关注的案例是迈奇化学。该公司5月8日公告称，由于公司2017年一季度业绩出现亏损，预计2017年上半年同比业绩大幅下滑，可能出现不满足《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中上市条件的情形。 在此背景下，迈奇化学在5月9日恢复股票转让，当天股价暴跌七成，最低只有3.01元/股，仅是其此前交易价14.3元的五分之一。 销售采购与关联交易存疑 第二个是警惕销售采购单一以及关联交易雷区。 上述的迈奇化学，证监会于6月9日披露文件显示，该公司发行人向部分客户同时销售和采购产品，综合毛利率变动较大。显然，对于监管层来说，迈奇化学的问题或许不只是业绩下滑的因素了。 国安达难以通过IPO审核的原因，也是类似问题。证监会指出，该公司经销商的最终销售情况存疑，向单一供应商采购金额较小、采购较为分散。 该公司收入主要来自超细干粉自动灭火装置、新能源自动灭火装置，深圳金橙汽车、宇通客车等五大客户近年来的销售收入占比在五成左右。再看其供应商情况，2016年该公司前五大供应商总采购占比只有32.05%。 而新三板公司基美影业(430358)的兄弟公司基美传媒，也依然未能过审。据了解，高敬东均是这两家公司的第一大股东，分别持股39.77%、57.75%。 6月9日，证监会指出，IPO 企业现场检查中发现，发行人存在销售收入确认与实际情况不一致、财务人员兼职关联方财务工作、未披露部分关联方关系、销售佣金实际情况与披露信息不符等问题。 不容忽视的是，除了本身问题被监管层发现外，不少企业却被同行或内部人员举报了。 三联交通(836725)于2016年4月挂牌新三板，是致力于道路交通安全以及智能交通领域产品创新与产业化应用的专业化高新技术企业。 该公司早在2014年5月便提交了IPO申请书，但在2015年6月26日未能通过发审委审核。失败的源头却是一封举报信，该信件列出三联交通管理层变动、债务重大等问题。而据了解，公司发审会上被提的四个问题，多围绕举报信展开。 三类股东仍是挂牌企业IPO拦路虎 第三个是挂牌企业特有的三类股东问题 对于新三板挂牌企业来说，除了要满足前述冲刺IPO的一般问题外，还得应对不少特殊的“烦恼”。 最新转板成功的新三板幸运儿凯伦建材，在5月24日过审之前，却曾在2月27日被发审委“暂缓表决”。这家建筑防水材料公司于2014年12月16日挂牌新三板。 凯伦建材曾被证监会就新三板挂牌期间的情况进行问询。在证监会给出的反馈意见中，除了所有公司都涉及的规范性、信披、财务会计等常规性问题，还提及其在三板挂牌期间的交易、信息披露、停复牌事项、定增等具体情况，是否存在或者曾经存在股东人数超过200人的情形，以及招股说明书与公开转让书的差异等问题。 实际上，对于挂牌企业来说，最大的烦恼，或许还是“三类股东”问题。众所周知，所谓“三类股东”，即资产管理计划、契约型基金及信托计划。据悉，IPO审核不成文规定，“拟上市企业一般会被要求清退三类股东”。 6月5日，益盟股份发布上市辅导公告称，根据证监会及股转系统的相关规定，私募投资基金或私募投资基金管理人、集合信托计划、证券公司资产管理计划以及其他金融产品或资产，需依法设立并履行相关登记备案程序。 益盟股份2016年年报显示，持股0.99%的上海东方证券创新投资有限公司-东证创新-菁华新三板2号投资基金，为公司第十大股东。虽然经过4月26日增发后，菁华新三板2号持股比例下降，退出十大股东之列，但隐藏在背后的三类股东问题仍难以忽略。 同样，5月10日才过会的佩蒂股份曾收到证监会的反馈意见显示，要求公司“补充披露直接或间接股东中是否存在资管计划、契约型基金或信托产品，说明相关产品作为发行人股东的适当性”。 好在佩蒂股份无“三类股东”问题干扰，首发获得通过。但海容冷链便郁闷了，其早在2015年11月就开始IPO排队，至今已近580天。同天提交IPO申请文件的禾望电气、香飘飘等10家公司已成功过会，海容冷链却依然处于“反馈”状态。 海容冷链受困于“三类股东”问题。该公司截至2016年12月31日拥有276户股东，其持股比2.31%的第十大股东——“国寿安保基金-银河证券-国寿安保-国保新三板2号资产管理计划”，就是所谓的“三类股东”之一。 据此前统计发现，正冲刺IPO的挂牌企业中，面临“三类股东”问题的包括璧合科技、福昕软件等30多家公司。 按照IPO审核反馈内容，新三板企业转板上市，三类股东应该尽早妥善解决，否则很有可能成为IPO拦路虎。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

多地P2P存管银行或属地化 有利于资金安全监管

互联网金融平台，资金安全是重中之重，近年大范围出现问题平台，给行业敲响警钟。存管银行属地化（网贷存管银行需要在当地有实体），有利于资金安全监管，可避免很多潜在问题。 6月1日，上海市金融办发布《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法(征求意见稿)》，明确要求网贷机构在取得备案登记后，应当在6个月内，选择在本市设有经营实体且符合相关条件的商业银行进行客户资金存管。上海市正式出台存管银行属地化规定。 另据知情人士透露，深圳也或将于近期出台存管银行属地化的相关规定。“考虑到此前北京也有类似要求，存管银行属地化管理恐将成为多地监管的共识。”上述知情人士说。 在今年4月北京市的一次网贷行业会议上，北京市金融工作局副巡视员沈鸿指出，在京的网贷机构，原则上只能选择北京本地银行或在北京设有分支机构的银行进行资金存管。 监管为何 “加码” 监管 “加码” 的原因在于? 据一名地方金融办人士透露，监管主要是考虑到便于管理，比如数据报送的监督管理、平台资金流向的掌握等等。对于在当地没有经营实体的机构，地方金融办与异地机构协调沟通数据报送比较困难。 P2P平台的 “两手准备” 部分上海P2P平台开始“两手准备”。“目前我们与上述其中一家城商行进行系统对接，但征求意见出来后，虽然银行反馈会有解决办法。但为以防万一，已经约了一家股份制银行谈存管合作。” 上海某P2P平台负责人介绍。 早在北京金融局提出银行存管属地化要求后，就有相关P2P平台开始 “两手准备”。 此前5月，中国建设银行广东分行在广州召开互联网金融资金存管产品发布会。据现场签约的一家P2P平台透露，与建行签署存管意向协议的原因就在于，避免之后如果所在地要求存管银行属地化，给平台带来影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

购物卡里藏了多少秘密 你知道吗？

每逢节假日，林林总总的节日礼物都充斥在各大商场，能够用于支付和积分的各种花费卡券也纷繁迎来了出售旺季！ 无论是公司作为福利发放给员工，还是公司作为节假日礼品赠送给客户，购物卡对于老百姓来说都不陌生。不过，购物卡中也藏了许多秘密，你知道吗？ 购物卡有哪些利弊？ 购物卡，是集餐饮、购物于一体的消费卡，是代金券的一种。这种卡有100元、200元、300元、500元、1000元等不同面值，一般一些大型商场、超市都有自己做的购物卡（有的也叫VIP会员贵宾卡积分卡）销售，比如大润发、家乐福等都有超市购物卡、购物券出售。当用不完时，市场上或者网络上也有人回收购物卡。 购物卡具有一定的便利性，在使用时不需要密码，直接给收银员刷就行了，打印的凭条可以看到余额。如果是公司作为福利发放给职工，持卡员工可以在合作商户自由挑选物品，将购买物品的选择权完全交给了员工。同时，除了持卡人自己使用，还可以把购物卡转赠他人，由于购物卡不记名，获赠的人也可以直接在指定商户使用购物卡消费。 综合来看，购物卡的发行在一定程度上能帮助商家收拢资金，提前获得现金流，并且客观上促进了社会资金和商品的流通。而且购物卡的使用减少了用于找零等结账的交易时间，方便了消费者，增加了交易的便捷性。各个商家发行自己的购物卡也使商家有了固定的客户，加快了商家资金的周转率，无记名的发卡方式也降低了商家的管理成本，同时大大的方便了持卡人。 购物卡的出现给消费者带来了消费上的便利，但是也存在一些严重的弊端。 首先，办理购物卡并不需要任何身份证明，也并未进行实名登记，购物卡一旦丢失将无法进行挂失和补办，这样会让消费者蒙受损失。其次，商家发行购物卡能较快的回笼资金，这让商家有了非法融资的嫌疑，也就是说，消费者属于先交钱后消费，这部分资金的安全性不容易保障。 除此之外，由于办理购物卡并非实名登记，而且收受购物卡又委婉隐蔽，因此赠送购物卡一度成为了行贿腐败的常用手段。虽然目前是在国家严厉打击腐败犯罪的大背景下，但有些行贿者仍会送去小量多次的、无任何身份证明的购物卡，正是由于这种高隐蔽性让购物卡成为了行贿受贿的最佳工具，这对于国家和社会的违法犯罪行为，起到了推波助澜的作用。 购物卡仅仅是商业预付卡的一种，在我们日常生活中，类似的预付卡有很多，比如理发店、美容院等，都会劝我们办卡，存入一定的金额后再消费。商业预付卡，以预付和非金融主体发行为典型特征，也就是先支付后消费，同时发卡的机构属于非金融主体，即不是银行。 按发卡人不同可划分为两类：一类是专营发卡机构发行，可跨地区、跨行业、跨法人使用的多用途预付卡；另一类是商业企业发行，只在本企业或同一品牌连锁商业企业购买商品、服务的单用途预付卡。 《中国支付清算行业运行报告(2017)》显示，2016年，160家预付卡发卡机构合计发卡2.21亿张，金额820.23亿元，发卡数量同比下降14.67%，发卡金额同比增长7.72%。124家预付卡机构共发生预付卡受理业务117.70亿笔，受理金额737.61亿元。 购物卡的使用有多少猫腻？ 购物卡由于是固定金额，又是非实名制，消费者在使用过程中很容易遇到丢失或者没有用完余额等情况。美国宾夕法尼亚大学经济学家所著的《送礼经济学》中提到，由于忘记、丢失、余额不足、商场倒闭等原因，在美国有1／10的购物卡价值没有兑现，每年没有兑换的购物卡价值80亿美元。美国第二大零售集团塔吉特公司基于对不会被兑换的购物卡价值量的估算，在购物卡售出之时就将其中一部分计入了收入。 关于购物卡的回收，形式有很多种，当中的猫腻也很多。有媒体报道，有很多黄牛收卡后，再以高于回收价1-2个百分点卖给“大黄牛”，而“大黄牛”再把购物卡返售给发卡公司或贩卖给各类组织来变现。作为预付卡的花费场合，各大商场和美容美发、加油站、餐饮、医疗等也获益匪浅。 单用处预付卡更容易产生资金沉积，这种卡多见于美容美发、健身会所、超市等组织，由本公司发行，只能在本公司或同一品牌连锁商业公司采购产品。这种卡对于商家而言，能够快速回笼资金，加快资金活动，扩展运营规模。因为花费卡不设找零，许多卡都会剩余少则几元多则上百的余额，不少消费者直接不用了，这些余额看起来不起眼，但却成了商家赚取的一笔“熟睡余额赢利”。 如何防止预付卡风险？ 由于预付卡存在一定的风险性和相应的弊端，国家制定了《关于规范商业预付卡管理的意见》，明确提出，一次性购买1万元及以上不记名商业预付卡（即购物卡）的单位或个人应进行实名登记，且记名商业预付卡面值不超过5000元。 除了购买需要实名制以外，《意见》还指出，单位一次性购卡金额达5000元（含）以上或个人一次性购卡金额达5万元（含）以上的，通过银行转账方式购买，不得使用现金；不记名商业预付卡面值不超过1000元，记名商业预付卡面值不超过5000元。 对于一些发卡企业挪用预收资金的情况，《意见》也明确要求禁止。《意见》指出，多用途预付卡发卡人接受的、客户用于未来支付需要的预付资金，不属于发卡人的自有财产，发卡人不得挪用、挤占。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

迷你KTV乱局 非理性烧钱还将持续

难道这真是 “躺着赚钱” 的买卖？对此，北京朝阳区的一位影院经理表示，VR体验设备的盈利能力不如迷你KTV，而迷你KTV又不如抓娃娃机。 “按他们的话说，我是中国第一个退机器的。” 贾媛 (化名) 介绍，一年前，在北京大悦城看到迷你KTV后，觉得形式新颖，于是加入了代理商的队伍。在接下来的时间里，经历了各种虐心的事情后，在仍亏本1万元的情况下，忍痛割肉退出了这个行业。 仔细观察不难发现，在各城市的商场、电影院里，一种小型唱歌机悄然而生。而在投资者眼中，这种迷你KTV俨然成为一种新风口。艾媒咨询数据显示，在资本的助推下，2017年中国线下迷你KTV市场规模预计将达到31.8亿元，较2016年增长92.7%，而2018年线下迷你KTV市场规模将继续增长至70.1亿元，增长率达120.4%。 在这样的背景下，通过现场调查，采访代理商、厂商等诸多关键人物，发现像很多新兴的行业一样，迷你KTV仍处乱战之中，友唱、咪哒等大品牌烧钱圈地，其余中小品牌也在抢占地盘。 用其中一位代理商的话来说，盈利恐怕还需时日。 品牌乱战代理商亏本退出 其实各家的点唱机没有本质区别，也不存在技术壁垒，仅仅是牌子不一样。一位熟悉厂商的业内人士介绍，他们公司为商场提供迷你KTV、VR体验、抓娃娃机等娱乐设备，“从去年开始，迷你KTV卖的特别火热，其实各个品牌的产品都大同小异，目前是品牌在市场极力扩张，主要是为了前期圈地。” 对于各大品牌而言，其进入市场的策略，也从最初的盈利，转变为烧钱抢位。以友唱为例，2016年初，友唱迷你KTV的代理价为2.3万元/台，一般2台一组搭配出售，也就是说，想成为代理商，需要先付5.6万元的费用买机器。贾媛就是这个时候，成为友唱的代理商的，“听说 ‘躺着挣钱’、‘一本万利’，投资金额也不高，我就买了2台”。 但是，计划赶不上变化。在各大品牌博弈的过程中，代理费用不断下滑，贾媛的生意受到冲击。“开始是5.6万元2台机器，我买了之后就降价了，3万元就能买到2台。后来，价格又降到2.6万元。而现在甚至不用购买，只要掏3000元押金就行了，” 贾媛介绍，由于其他品牌竞争激烈，导致公司代理费用一降再降。 实际上，市场乱战对于代理商的冲击远不止此。“我开始买了2台机器，放在老家的一个商场里，那时候友唱表示有 ‘点位保护’ 政策，也就是说，我将点唱机放在这个商场后，其他代理商就不能再进入这个商场了。可是，这家公司又做代理又做市场，今年5月份，友唱官方进入我的商场了，这直接影响到了我的市场份额。” 贾媛表示。 上述业内人士介绍，对于迷你KTV来说，“点位” 是最重要的，在北京同一个商场里，点位好的机器月收入能超过2万元，而点位差的机器月收入可能只有几千元，“有的人是在餐厅等位的时候唱歌，有的是在等着看电影的时候唱歌，都是利用碎片化的时间，所以点唱机的位置很重要，很少有人愿意专门为此走一段路，因此角落里的点唱机盈利水平非常一般。” 而一旦失去了 “点位保护” 政策，在一家商场中放置多个点唱机，无疑会瓜分市场份额，贾媛说：“他们本来就是专业的，关于点位选择、机器维护等问题，都比我经验多。更何况我本来就不赚钱，他们一来瓜分市场，情况岌岌可危，无奈之下，我只有选择退钱了。” 经过协商，扣除各种折旧费用后，这笔买卖，贾媛亏了1万元。 租金翻番投资人买单？ 6月3日，在北京朝阳大悦城见到了贾媛口中的2台点唱机，可能是周末的缘故，唱歌的人络绎不绝，附近的商家介绍，这两台机器月收入超过3万元。 听上去这是一个不错的生意，贾媛跟笔者算了一笔账（分析三线城市相关成本），“按照现有政策，2台机器押金3000元；在三线城市的商场里，2台点唱机一个月的租金约为1300元，平台维护费约500元，人工费用约300元，电费约100元。除去押金，每个月成本在2200元左右，而我原来的每个月的收入大约在3000元左右，每月能有800元的净利润。即使与平台分成后，也能留下半数。” 难道这真是 “躺着赚钱” 的买卖？对此，北京朝阳区的一位影院经理表示，VR体验设备的盈利能力不如迷你KTV，而迷你KTV又不如抓娃娃机，“一般大型院线都会将点位租出去，有稳定的租金，而中小电影院有时候会自己放置游戏设备盈利。以前我们都租给抓娃娃机，近两年，迷你KTV疯迷，各品牌都进入了争夺战，因此租金也水涨船高，目前我们一台机器点位的年租金大约在3万元左右，两年里已经翻了一番。” 上述业内人士也证实了这一说法，“因为竞争真的太激烈了，所有品牌都铺设备、抢市场。” 实际，资本对于这种新兴产物也十分青睐。2017年初，友唱获得了友宝在线的3000万元增资，唱吧宣布战略投资咪哒。有券商分析师表示，现在优质标的稀缺，而投资者本着 “宁可投错不要放过” 的心态，会给新兴产物一定的资金支持，可以预计未来很长一段时间内，非理性的 “烧钱抢地盘” 的状态还将持续下去。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重挫三星，台积电抢回高通骁龙845订单

据南韩每日经济新闻12日报道，据传高通已决定在明年高端手机芯片骁龙845上由三星电子转由台积电投产，这对试图扩张芯片代工市场的三星来说可谓是一大挫败。 报道引述业界消息指出，高通已经证实将在下一代处理器骁龙845上采用台积电7nm工艺。同时，高通还表示，计划在今年底之前开始量产基于7nm工艺的骁龙系统芯片。 据了解，自2016年下半年起，台积电就一直在投入7nm工艺的研发，并计划将在今年底前推出该制程工艺的芯片，而三星在7nm的时间表上却有所延迟。所以，与三星相比，高通与台积电在时间表上更为一致。 此前，高通骁龙835就是采用三星10nm制程工艺和代工建成。但据当时的报道，搭载该生产工艺的产品却出现了一系列生产问题，甚至影响到公司效益。 目前，三星芯片代工事业部营收达50亿韩元，而高通10nm订单就占据其四成。上个月，三星就曾对外表示将为芯片代工事业部新设部门，如今痛失高通7nm工艺的订单。消息一出来，三星当日股价收盘下跌1.56％。 然而这已不是三星首次被台积电截胡订单。苹果近几年来也将三星手中的 iPhone 处理器芯片订单转移至台积电，据传台积电也已赢得苹果下一代手机芯片的新订单。业界人士指出，三星不仅在制程工艺上落后台积电，其封装等后制程技术也远远落后。台积电的先进组装技术是让苹果行动装置更加轻薄的一大功臣，但三星却仍未有类似技术。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互联网医疗系列入口之“化验市场”

互联网医疗，是互联网在医疗行业的新应用，其包括了以互联网为载体和技术手段的健康教育、医疗信息查询、电子健康档案、疾病风险评估、在线疾病咨询、电子处方、远程会诊、及远程治疗和康复等多种形式的健康医疗服务。 2016 年为了响应「健康中国」战略，国家出台了许多政策来规范行业良性发展。 2017年4月12日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署推进医疗联合体建设，提出了四点要求： 一是医联体建设要打破区域 二是医疗数据资源要共享 三是家庭医生签约要跟上 四是基层诊疗量占比要纳入绩效考核 从政策和行业来看，2017年将成为分级诊疗推进的关键时间节点。目前，医改进入攻坚期，提高医疗服务效率和质量已经迫在眉睫。 智慧医疗有助于整合医疗资源、提高医疗服务效率，必将推动医疗卫生服务模式和管理模式的深刻转变。 BAT的医疗布局 多年以来，BAT在互联网医疗领域的动作不断。但是，一个不得不直视的问题是，这片水域，却是BAT难以“玩转”的。 2017年初，BAT三家都调整了自己在互联网医疗上布局路线，但是这一次，和以往不同。阿里和百度把赌注押在了智能的医疗“大脑”之上，而腾讯，仍然走在自己的入口之路上。 其中，阿里推出了人工智能ET，利用ET医疗电脑进行病症的诊疗。百度的医疗布局主要集中在医疗信息搜索，进而扩展到挂号预约等服务。腾讯则利用在社交方面的优势，从流量入口切入医疗市场。在医疗这个需要技术以及新的商业模式引领的领域里，百度和腾讯，已然不约而同地，瞄准了互联网医疗的新阶段。 医疗创新要做好垂直需求 但就目前来看，现在医疗领域真正做大做到盈利的，都是把各自擅长的垂直领域做好做透，所谓的全流程服务都还停留在概念阶段。 流量思维不适用于互联网医疗，政策是移动医疗模式创新核心推动力，资源下沉与市场化定价趋势为互联网盘活传统医疗创造空间。中国移动医疗市场目前还处于启动期，正渐渐成为传统医疗服务的有效补充部分。 还有要面临应用下沉问题，三四线城市的医院，形成了稳定的传统业务，对外来模式的冲击有排斥的态度，当地居民接受起来也比较难。 BAT做了很多尝试，但并未成功，进入互联网医疗领域，还停留在各自擅长的领域，比如沟通、支付、资讯等。马化腾在北京召开的媒体通气会上也坦言，“所有互联网+领域，我觉得最难啃的就是+医疗和教育了，这个是非常复杂的，每个角度的玩法都不一样，链条很多、很复杂。尤其医疗还有政策的问题，像医保、医药分家等等问题。” 在业内人士看来，中国现有的医保、医药分家等体制束缚外，健康医疗数据应用存在“信息孤岛”现象成为互联网医疗发展的另一大障碍。 医疗入口除了基层医疗还有化验市场 目前随着分级诊疗政策落地，基层逐渐成为患者就医的第一入口。在各创业公司集中火力抢占北上广深一线城市有限的三甲医院资源时，基层医疗市场的投资也异常火热。 2017年4月，国内专业的社区医疗管理运营商“陕西强森社区医疗股份有限公司”宣布完成1亿人民币的B轮融资。同年3月，云南新康医疗管理集团有限公司宣布获得8500万人民币C轮投资。 我们发现基层逐渐成为患者就医的第一入口同时，还有一个不能忽视的入口，化验市场！ 我们都知道，患者在医院花费最多时间的地方，通常为挂号和化验。化验结果也是医生诊断病人病情的重要依据。三甲医院医疗资源丰富，说的也是医疗水平和医疗硬件资源。挂号领域已经有了微医等等，但涉及到化验环节创新，目前还是蓝海。 业内人士朱珍表示，据统计，很多三甲医院每月的化验业务量约30万人次，平均每天都要接待1万的患者。检验科的医生每天工作繁重，同时他们调研发现90%的老百姓对医院的就医流程都不是很清楚，就医过程中，医生需要花大量时间叮嘱病人就医流程、化验需要注意的身体条件等。 朱珍介绍，对患者来说要去医院化验，应对的是不同项目的化验检查、多项费用的支出、还有涉及到长时间等待排队、喧嚣的就医环境等各种情况，而且从临床医学方面讲，抽血化验对患者身体条件都有一定的要求：常见比如空腹、特殊类比如性激素项目，必须在女性例假期2-4天采血，普通患者不了解这些要求。同时有的患者就医后需要进行一些多项检查，有可能在A医院做不全这些项目，还需要去B医院做；即使在A医院全部能做，但当天也不可能做完，很多项目有身体条件要求，医院也有采样时间要求；另外做完了各项检查，取报告时间也不一致，短则当天，长则一周，甚至有的项目需要1个月的时间等取报告，患者更多的时间和精力耗费被浪费在往返奔波于家与医院的路上，就医流程变得繁琐又难。 化验市场是另一个子入口 虽然互联网医疗从健康管理到挂号预约、从医生问诊到线上药品，互联网医疗的服务链条正在不断完善，但传统医院的化验环节依然是用户就医流程里浪费时间最多的一环，恰恰化验又是就医流程中最重要的一个环节。历来的医疗创新，鲜有创业者在此处发力。 那么能否帮用户节省时间，能否将医检搬上互联网，将大医院的医疗检测资源充分利用，用户在一些检验项目中不用去排队，可以提前在家解决？ 比如用一站式服务解决这个问题，用户通过平台的微信端选择需要化验的项目，一键支付，专业客服确认身体条件，预约采样时间，平台将有专业的采样人员上门服务，第一时间将采样标本送至医院检验科或专业的检测机构，检验结果出来后患者可以通过手机直接查看，同时纸质版报告也会以顺丰快递的方式邮寄给用户。用户带着三甲医院的化验报告去医院就医或者在网上咨询医生，免去患者排队时间，特别是对行动不便的老年人就医有很大帮助。 随着我国老龄化程度进一步加深，养老、医疗需求不断增长，全球第二大市场研究及咨询公司Markets & Markets 曾预测，到2020年全球的家庭医护市场总值将达到3498亿美元。中国人口占世界总人口的22%，可以看出国内互联网+医疗还有很大的成长空间。把三甲医院的医疗检验资源通过创新合理释放，帮助到更多的患者和基层医疗领域。但互联网医疗一直以来都是非常难啃的大市场。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

楼市关键因素已变 这一次市场将全面降温

（原标题：楼市关键因素已转变，这一次不同以往） 楼市多个大消息接踵而至：社科院报告称北京等地房价继续下跌、20家银行停止房贷。而近期有多地购房者反应，贷款审批难、审批时间长，下一步楼市究竟会怎么走？ 社科院：北京等地房价将继续下跌 据中国经济网6月12日披露，中国社科院财经战略研究院、中国社科院城市与竞争力研究中心《中国住房发展报告》项目组发布的5月《住房市场发展月度分析报告》预计，随着资金面的收紧，以及地方政府对住房投资需求特别是跨区域住房投资的联合管控，多数城市房价短期涨势将得到抑制，前期房价上涨过快、泡沫较大的城市如北京等短期仍将继续下跌。 报告显示，在热点地区严厉的政策调控下，2017年5月热点城市房价涨速整体回落。受认房又认贷、多校划片政策试行、环京各城市联合出台重磅调控政策等因素的影响，北京房价环比出现首降，环京房价出现大幅下跌。但5月重庆、广州、青岛、成都、济南等城市房价环比涨幅仍然偏高。 主要城市大数据房价指数环比显示， 2017年5月，样本城市的平均环比涨幅降为1.11%，比上月下降1.2个百分点。其中重庆、广州、青岛、成都、济南分别以5.48%、5.39%、5.02%、3.87%、3.45%的环比涨幅，居样本城市前五位；同时廊坊、北京、天津、深圳、苏州、合肥、郑州等城市，房价环比稳定或下跌。其中廊坊下跌8%、北京下跌4.09%、天津下跌1.97%，进入房价挤泡沫的新阶段。2017年5月，青岛、济南、厦门、惠州等楼市继续升温，房价环比涨速比上月有所加快，其余城市房价涨速相对稳定或有所回落。 主要城市大数据房价指数同比显示， 2017年5月，样本城市平均同比涨幅为38.45%，比上月降低1.85个百分点。其中石家庄、天津、廊坊、厦门、济南分别以79.6%、75.57%、72.97%、64.78%、60.88%的同比涨幅居前五位；大连、深圳、苏州、沈阳、西安分别以6.18%、6.41%、7.35%、7.68%、14.96%同比涨幅居后五位。 主要城区大数据房价指数显示， 2017年5月，北京各区房价全面下跌，其中西城区下跌8.43%、海淀下跌7.45%，领跌于全市各区县板块。入学政策出现重大调整，强调实际居住及试行多校划片等，都对这两个板块虚高的“学区房”价格形成冲击。 有消息称，20家银行停止房贷 融360发布消息称，目前全国533家银行中有20家银行已经停贷，未来时间会有新增银行暂停房贷业务。 不过，北京商报对此表示，数据不具代表性，广泛停贷概率低。央视财经报道称，上海多家大型国有银行称，上海并未停止房贷，目前业务正常开展。停止购房贷款的主要涉及中小银行，包括华润银行、广州银行、平安银行等，而且多为支行，有的甚至不以房贷为主要业务。 可以肯定的是，在政策框架内，不会出现过大面积停贷，影响到房贷市场的正常秩序，但对购房者来说可能增加购房者贷款难度。 总体来看，尽管停贷只出现在个别中小银行，但银行收紧房贷已是大势所趋。 房贷利率持续上行 典型表现之一，便是部分银行房贷利率持续上行。 谈起最近的楼市政策，不少准买房者都在议论纷纷。以前是房价蹭蹭往上涨，现在是房贷蹭蹭往上涨。根据证券时报报道，几个月前，不少商业银行首套房房贷利率还是85折优惠，近期一线城市以及一些热点城市，已有部分银行将首套房贷利率上浮至1.1倍，上海一家股份制银行的首套房贷利率还上浮到1.2倍。 融360监测数据显示，5月份全国首套房房贷平均利率为4.73%，环比上月上升4.64%。同比去年5月份的4.45%，上升6.29%。在融360监测的35个城市首套房房贷平均利率中，最低的为大连4.43%，最高的为石家庄4.99%。 具体来看，此次调整由一线城市领跑，其中又以北京为最，最先调整至9.5折水平，最先调整至基准水平，未来或会成为最先调整至基准上浮10%水平。一线城市对市场变化极为敏感，同时针对变化调整也极为迅速，成为市场风向标，大体可以反映出未来市场变化趋势。 房贷利率上调影响 从主要城市看，主流首套的贷款利率依然是基准，但其中部分股份银行已经的确出现了提高到1.1倍的政策。那么直接影响多大？ 从数据看：本次调整，首套房购房者每贷款100万相比2016年市场宽松月供增加1202.7元，相比本次政策之前的基准新增加287.6元。购房者的负担将明显增加。 据中信证券测算,对比5~10年中长期贷款基准利率,房贷利率上浮10%后的贷款余额(金融机构中长期贷款季度余额)利息占城镇居民可支配收入的比重平均增加5个百分点。其认为，商业银行在量及价上对于房贷的限制会进一步增加居民房贷偿还负担,并在一定程度上抑制居民的房贷需求,进一步冷却商品房销售市场。 当前房贷利率仍处历史低位 从全国数据来看，个人房贷的平均利率已经见底反弹。去年下半年最低值为4.52%，今年一季度为4.55%，未来的走势，就是持续的攀升。 当然，相比上轮与上上轮楼市降温期的房贷利率，比如2014年二三季度近7%，2011年下半年7.5%左右，当前的利率仍处于历史偏低位。 如果属于刚需，且需要较大比例的贷款才能购房，则当前仍宜上车。 开发商下半年日子不好过 由于房地产业是资金密集型产业，货币信贷与资金，对于楼市的影响很大。 易居地产研究院曾研发了一份季度报告，构建了一个中国房地产金融环境指数。其中包括9个细分指标，能够在总体上反映房地产业所面临的货币政策与资金面的松紧程度。 如下图，本轮房地产短周期，中国房地产金融环境指数最高值出现在2016年一季度，属于宽松区间，其后下行，2017年一季度已降至正常区间，易居地产研究院副院长杨红旭预计下半年将滑入偏紧区间。 他认为，虽说当前很多开发商仍然钱多、胆大、抢地王，但半年之后，他们就会感到捉襟见肘了。 这一轮不同以往 资金对楼市走势的影响有多大？在易居研究院的报告中，将房地产金融环境指数与30城住宅成交面积增幅比较，发现二者基本同步，今年一季度，30城售量增幅已经由去年大幅正增长，逆转为20%左右的负增长。 易居地产杨红旭认为，按过去两轮短周期的经验，金融环境指标不见底，则销售增幅不会明显反弹，或者说不会实现由负转正。过去两轮售量负增长皆持续了5个季度。这一轮，预计持续的时间可能更长些。 楼市将全面降温 对于接下来的楼市走势，中原地产首席分析师张大伟预计： 1.购房者的资金成本持续上升，已经逐渐完成了从量变到质变的过程，贷款的压力越来越大。目前市场成交已经全面降温，降价开始出现。 2.房价逐渐出现调整，这种情况下，银行的风险增加，银行对抵押品的风险意识将提高，各家银行预计后续将继续收紧房地产的额度与提高房地产贷款的价格。 而且过去2年，大部分银行吸收了过多的房地产抵押物，这种情况下，后续在调控周期内，房贷出现了收紧现象，贷款折扣减少，放款时间明显延长。这些都叠加房地产调控政策发挥调控效果。 3.历史上，北京信贷最严格的程度就是在2011年及2014年部分时间点，首套房恢复基准，对购房者的心理影响也将非常大。最近出现的基准上浮将是北京按揭贷款历史最严格的政策。从调控的趋势看，预计信贷的收紧趋势延续周期内，房地产降温也将持续。 杨红旭认为： 本轮房地产调控的前半段，起关键作用的是是部分热点地区的限购、限价、限贷、限转售等房地产政策。而未来半年，起关键作用的因素，将转变为货币信贷与流动性紧缩，而这属于房地产业的外部环境。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“北向通”报价请求最低100万元 “债券通”交易规则征求意见

“无论是债券品种的限制，还是投资门槛的设定，都体现了 ‘债券通’ 起步阶段央行的谨慎态度。未来随着市场参与主体的进一步丰富，相关限制可能会随市场需求做相应调整。” 2016年6月12日，全国银行间同业拆借中心发布《全国银行间同业拆借中心“债券通”交易规则（试行）》（公开征求意见稿）。 征求意见稿称，该试行交易规则仅适用于“北向通”，即境外投资者通过“债券通”投资于内地银行间债券市场。同时，“北向通”交易日为内地银行间债券市场、香港市场均为交易日且能够满足结算安排的日期；交易时间则以内地银行间债券市场交易时间为准，即每个交易日北京时间上午9：00-12：00，下午13：30-16：30。 征求意见稿规定，境外投资者发送报价请求时，请求量最低为100万元人民币，最小变动单位为100万元人民币。 “银行间市场里，境内投资者的交易一般都1000万元起步，比这低得很少。”上海一位债券交易人士表示，银行间市场中，机构投资者占主导，因此单笔交易额较高，“100万元的门槛其实也不低，通过 ‘债券通’ 按这个门槛来投资的，多数也是机构投资者。” 法兴银行（中国）环球市场业务主管何昕认为，“债券通” 对境外中小机构投资中国境内债券市场将形成一定的吸引力，但也将受限于管理风险的工具不足，以及对冲风险的成本较高。 交易品种仅为现券 今年5月16日，央行联合香港金管局发布联合公告，为“债券通”的落地预热，并表示初期仅开通“北向通”，且无额度限制；5月31日，央行就“债券通”暂行管理办法公开征求意见。 央行此次对交易规则征求意见，意味着“债券通”离最终落地又进了一步。目前，市场普遍预计，“债券通”可能在7月份香港回归20周年之际正式落地。 征求意见稿规定，“北向通”可交易的品种为现券买卖，包括国债、地方政府债、中央银行债券、金融债券、公司信用类债券、同业存单、资产支持证券等。 “未放开期货、回购等给境外投资者交易，说明央行还是希望吸引长期投资者到市场里持有债券。”上述上海的债券交易人士表示，由于期货品种是重要的利率风险对冲工具，央行此举将会抑制交易型机构进入银行间债市。 “无论是债券品种的限制，还是投资门槛的设定，都体现了‘债券通’起步阶段央行的谨慎态度。未来随着市场参与主体的进一步丰富，相关限制可能会随市场需求做相应调整。”该人士说。 外汇风险对冲受关注 据5月31日征求意见的暂行管理办法，“债券通” 将采取做市商制度。有分析人士称，与目前已有的直投方式依靠结算代理银行单一报价进行交易相比，做市商制度在价格发现和投资者交易对手方风险方面，存在明显优势。 据了解，目前相关部门已确定10家具备资格的做市商，其中一家为外资机构。 另一个备受境外投资者关注的问题是，投资者能否通过债券通参与境内外汇衍生品业务？ 2017年2月底，外汇管理局出台《国家外汇管理局关于银行间债券市场境外机构投资者外汇风险管理有关问题的通知》，允许投资于银行间债市的境外非央行机构投资者参与境内外汇衍生品市场。此举将降低境外投资者的外汇对冲成本，成为银行间债市吸引境外投资者的一个重要利好。 但这一利好并未惠及 “债券通”。根据征求意见中的暂行管理办法，境外投资者可使用自有人民币或外汇投资，但海外投资者的外汇对冲必须通过香港结算行基于“北向通”下的真实合理需求进行。 对此，一位大型金融机构人士指出，也就是说债券通机制下的海外投资者不能参与境内外汇衍生品业务。 工银国际研究部主管程实日前撰文指出，由于在岸人民币（CNY）与离岸人民币（CNH）的定价及走势均有所不同，参与境内债券买卖的离岸投资者并不能有效对冲汇率风险；要应对这一问题，需要开放境内外汇市场让“债券通”的参与者进入。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

传统封闭式基金成过去式

基金封闭期的结束，公募市场上存量的封闭式基金产品相继退出历史的舞台。6月12日，银河基金发布基金份额持有人大会公告提议将旗下 “老封基” 基金银丰转型为定期开放式基金产品，值得一提的是，基金银丰成为目前公募基金市场上仅有的一只传统封闭式基金。 基金银丰拟转型 基金银丰基金份额持有人大会公告显示，基金银丰封闭期于2017年8月14日到期，为消除基金到期及折价的影响，召开基金份额持有人大会，审议关于基金银丰转型的相关事宜。若超过2/3的与会人数通过，基金银丰将正式转型为开放式基金产品，转型后的基金名称变更为“银河研究精选混合型基金”，存续期调整为不定期。 据了解，基金银丰成立于2002年8月，封闭期为15年，iFinD数据显示，截至今年一季度末，基金银丰规模为30.7亿元，从基金产品业绩来看，截至6月11日，今年以来，基金银丰的业绩亏损幅度达1.85%。将时间维度进行拉长，自成立之日起，基金银丰收益率高达372.31%。 基金银丰于4月17日已向证监会提交变更注册的申请材料，并于4月21日被监管受理，成为公募基金市场上最后一只申报转型的传统封闭式基金产品，随着8月14日基金银丰封闭期截止日期的临近，基金银丰转型加速。 “老封基”相继谢幕 今年以来余下为数不多的传统封闭式基金产品封闭期陆续到期，基金公司纷纷向监管部门提交转型申请，预计传统封闭式基金将在今年下半年最终退出历史舞台。 在基金银丰之前，同属于传统封闭式基金的基金丰和在今年率先完成转型，3月20日嘉实基金发布公告终止基金丰和上市并将其变更为 “嘉实丰和灵活配置混合型基金”。 此外，长城基金旗下的传统封闭式基金基金久嘉于1月10日向监管部门申请变更为“长城久嘉创新成长灵活配置混合型基金”，并于4月13日获批。今年4月，基金久嘉发布基金持有人大会，提议审议关于基金转型的相关事宜，今年5月，长城基金发布久嘉基金基金份额持有人大会表决结果暨决议生效公告，宣布正式完成转型。 据了解，基金久嘉成立于2002年7月，封闭期为15年，今年7月4日封闭期届满，iFinD数据显示，截至6月11日，自成立之日起，基金久嘉收益率达到430.07%，今年以来，业绩亏损2.24%。 通常情况下，封闭式基金到期后有封转开、继续封闭或者清盘三种处置方式。但是，从目前市场上情况来看，封闭式基金多选择转型为LOF基金或者普通混合型基金，并没有基金产品选择清盘。对此，北京一家中型基金公司市场部分析人士表示，基金产品从产品设计、审批、发行需要一系列流程申报，直接转型为定期开放式基金还可以继续运作，省去了重新申报、审查、募集设立新基金的过程，另一方面，部分封闭基金合同约定封闭期到期后直接转型为开放式基金。 流动性成致命伤 封闭式基金是国内市场上最早诞生的基金品种，自国内首只封闭式基金珠信基金于1991年成立以来已经走过26个年头，不过随着开放式基金在国内市场的普及，封闭式基金无论在数量上还是规模上都在逐渐减少，2006年11月，第一只传统封闭式基金基金兴业到期，打响了封闭式基金到期转型第一枪，此后，市场接连掀起封闭式基金到期转型的浪潮，随着传统 “封基” 的封闭期结束，“老封基” 逐渐淡出市场。 所谓封闭式基金是相对于开放式基金而言的，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金，通常情况下，封闭式基金的封闭期为15年。 国泰基金相关负责人认为，存续期间过长的问题导致了封闭式基金流动性不足，虽然现在的封闭式基金大多数都可以上市交易，但基本上也都处于折价状态。所以封闭式基金逐渐转型为开放式基金其实也是投资者自然选择的过程。 业内人士表示，得益于其封闭性造成的基金规模固定不变，方便管理人进行长线投资、高仓位投资，传统“封基”业绩不错，但是“封基”缺乏开放式基金的灵活性：从投资者角度来说，封闭式基金不能随时赎回，亏了不能及时止损，赚了也不便落袋为安，只能在二级市场交易，而且还是折价交易，这制约了投资者的积极性；从基金管理人角度来说， 封闭式基金成立后，在一定时期内不再接受新的投资，限制了基金规模的扩充，这一点远不如开放式基金灵活，大大降低其对基金管理人的吸引力。 “封闭式基金不可避免会退出历史舞台，但它在公募基金的起步阶段奠定了规模基础，其历史作用不会湮灭。” 业内人士坦言。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板深装总/借壳ST云维A股上市的另类启示

1、深装总通过借壳ST云维实现A股曲线上市，开启了挂牌企业突围新三板的新途径。除了IPO之外，被上市公司并购不失为是一条捷径。 2、新三板企业借壳上市公司，大股东的持股比例和总市值是挑选壳资源的关键。 一、引言 6月5日晚间一则并购重组的新闻，刷爆了新三板在线的朋友圈，这条新闻的内容是关于一家A股公司在停牌近9个月后终于 “憋出” 了一则重大资产重组的公告。公告显示，A股公司ST云维(00725.SH)拟收购李兴浩等59名自然人、中亘投资等36家机构合计持有的新三板挂牌企业深装总(835502.OC) 98.27%的股权。 如果用一句话来概括这桩交易，就是新三板公司深装总通过借壳ST云维实现A股上市。 是的，你没听错，就是一家新三板企业 “逆向” 收购了一家A股公司。 这则消息可谓搅动了沉寂已久的一江春水，当众多新三板企业一门心思走IPO独木桥时，深装总却另辟蹊径，打起了借壳上市的主意。所以，一时之间，不少新三板企业也打算调转枪头，寻找可被借壳的优质壳资源了。 二、本次借壳的主角深装总是何来头? 表面上看，本次借壳的企业是一家新三板公司，然而仔细一看却发现这家公司并不简单，首先，我们来看一下深装总的大股东背景。 虽然深装总是一家新三板公司，不过其大股东李兴浩可不简单。据悉，李兴浩目前是一家在港上市的志高控股(00449.HK)的实际控制人，并且还担任公司的董事会主席加行政总裁。所以从某种意义上来说，李兴浩可谓是资本市场的老玩家了。 其次，本次借壳的主体深装总本身到底是一家什么样的公司呢? 查阅深装总(835505.OC)的2016年半年报，发现深装总手握现金就达到3.96亿元，应收账款17.29亿元，存货25.74亿元，总资产更是达到了54亿元，是一个名副其实的大土豪。 如果与新三板的同行业公司比较，深装总则常年保持领跑的地位，例如2015年全年营收46.97亿元位居行业第一，而云南路桥和维泰股份分别以28.75亿元和24.47亿元的营收排名第二、三位。此外，深装总的净利润也以2.85亿元排名行业第一。 相比之下，被借壳的这家A股公司ST云维则显得不那么顺利了，由于煤炭行业景气度下降，从2012年开始，ST云维就进入负毛利率时代。虽然勉强保住了上市地位，不过从公司净资产来看，由于长年亏损，净资产从2012年的17.59亿元，下降到2016年的0.95亿元，缩水了95%左右。 综上所述，本次借壳表面上是新三板公司的 “蛇吞象”，其实这家新三板公司无论是盈利能力还是股东背景来说，都不见得比ST云维差多少，所以客观的来讲，这场交易实则双赢，深装总在实现借壳上市的时候ST云维还能保持上市地位，同时两方的股东也都能获得不错的收益。 三、做好借壳之风再起的准备 国内A股市场发展了那么多年，由于发行上市制度，导致一直以来就有炒壳、卖壳、借壳的习惯。此前在2015年A股达到牛市顶峰的时候，一个A股公司的壳被平均炒到50亿元以上，即便如此卖家还经常“跳价”，谈着谈着又加几个亿，最后看到想要壳的人越来越多，平均一家壳有三四个买家排队谈判的时候，索性就不卖了。 其实A股的壳资源的价格，这两年也经历了一个过山车行情。2015年A股见顶后开始一路回落，上证指数从最高的5178点回落至现在3000点附近，跌幅超40%。同样，随着行情走弱，A股壳公司的价值也不断缩水。 但是后来真正让壳资源遇冷的是去年6月份证监会表示要对《上市公司重大资产重组管理办法》进行修改，以打击非理性、忽悠式重组等一系列资本市场的弊病。也正是这则公告，令壳资源概念出现集体暴跌，仅2016年6月20日一天，壳资源概念股跌停就有10家之多。此外，由于IPO节奏实质上加快的因素，壳资源股一度陷入了冰点。 不过这一现象在最近似乎出现了转机，2017年6月2日，证监会核准了4家企业的IPO(新股首发)申请，这是证监会连续两周核发批文数少于10家，且批文数连续缩量，本批次募资额也减至不超过15亿元。 所以是不是可以这么说，当IPO节奏出现明显放缓的情况下，借壳上市或将重新成为新三板公司登陆A股的捷径之一呢?那如果借壳能够成为新三板公司弯道超车的工具之一，哪些A股可以成为新三板公司借壳的标的池呢? 四、A股壳资源基本财务指标分析(市值、净资产、净利润) 理论上，只要法规允许，任何上市公司都可以成为借壳的标的，前提是自己的资产规模或盈利能力都要大于壳公司。 根据不完全统计，目前新三板企业市值大于30亿元的约有125家，占到整个新三板的1%左右，而这部分企业又是新三板中最有希望借壳的公司，所以我们将30亿元市值作为A股壳资源的参考指标之一。 通过筛选，A股中市值小于30亿元的公司共有209家，排除2016年后新上市、创业板公司后，还有105家公司可供选择。进一步分析这105家公司可以发现，净资产小于10亿元的公司数量最多，达到76家；其次是10亿-15亿的，有12家；净资产大于15亿元的公司则只有10家。 从净利润角度来看，这105家公司的业绩的确不怎么样，其中净利润大于1亿元的只有4家公司，此外亏损的公司有33家，其余 “半死不活” 的有68家。因此，从净利润来看，企业业绩差的确也成为了市值低下的重要原因之一。 五、持股比例和总市值是挑选壳资源的关键 那么对于新三板企业来说，什么样的壳公司才是最适合的呢? 我们不妨从本次借壳的案例来看一下有什么经验。 公告显示，ST云维拟以2.61元/股的价格发行18.45亿股，作价48.15亿元收购新三板公司深装总 (835502) 98.27%股权。交易前，公司控股股东为煤化集团，实际控制人为云南省国资委。交易完成后，李兴浩及其一致人中亘投资、郑凤梅将成为新的实际控制人。经过这一轮股权变动后，原ST云维的控股股东持股比例从41.91%下降至16.78%，而李兴浩及一致行动人的持股比例为25.74%，成为第一大股东和实际控制人。 通过这个案例我们可以总结出，持股比例很重要： 第一，被借壳的上市公司实际控制人持有股份比例不能太高也不能太低。就以本次案例的ST云维原实控人为例，云南省国资委通过煤化集团持有ST云维41.91%的股份，这一比例是较为合理的。为什么这么说呢? 因为，实控人持股比例过低可能会降低股东大会通过相关决议的概率，也就是说其他股东如果投了反对票，重组就会无法进行。相反，如果原实控人持股比例过高，就会抬高借壳的成本，牺牲借壳者的利益。 第二，新三板公司的实控人持股比例也应保持在合理比例。例如本次深装总的实控人李兴浩及一致行动人，持有深装总的股权比例为42.19%。 此外还发现，本次借壳双方实控人对自己企业的持股比例很接近，一个是41.91%，另一个是42.19%。这就是非常有意思的一点了。我们通过进一步研究可以发现，原先两位实控人对自己企业的持股比例极为接近，但ST云维通过发行大于原有股本的新增股份给深装总的实控人李兴浩，因此导致最后两者在ST云维中的持股比例产生了一升一降的效果，从而达到变更实控人的目的。 但是这么做是要有一个前提，就是新三板公司的体量要大于上市公司，退一步说至少在估值上要胜过上市公司。这样才能使上市公司愿意增发多于本身的股份，从而实现借壳。 综合考虑新三板公司的整体情况，原上市公司实控人的持股比例和上市公司的总市值共同构成了选择借壳标的的重要指标。 当然，除此以外，一个壳的干净程度也是借壳能够顺利进行不可或缺的因素，例如上市公司的负债比率高低、是否被起诉破产、是否陷入连环担保圈、是否与当地政府另有协议等等，都是考量一个壳资源是否干净的依据。因此众多新三板企业在挑选借壳对象时还需要擦亮眼睛。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资金江湖风云录

资金那些事儿 “此前市场上流传的一句玩笑，看资金面紧张与否，高富帅看Shibor，普通人看余额宝。2013年资金紧张时，余额宝7日年化收益率创出过6.19％的峰值。此次利率上扬，同样反映市场资金趋紧。” 步入6月中旬，跨季和第二季度MPA考核时点逐渐临近。尽管流动性比一季度末较为宽松，但偏紧的影响持续显现，货币基金收益率普遍上涨。 Wind统计数据显示，2017年6月1日至6月11日间，七日年化收益率在4%以上的货币基金数量达272只，占全部统计数量的38.7%，较5月同期环比增加97只。其中，收益率在5%以上的有四只，最高达5.92%，创该只货币基金近两个月来的最高值。 以余额宝为代表的众多“宝宝类”货币基金收益率也迎来一路上扬，纷纷破4并有持续走高之势。这类货币基金因无门槛，实时到账，类活期但收益较高，其吸金能力一直不容小觑。 临近季末，“宝宝类”货币基金的价格大战，又给资金江湖带来怎样风云变幻呢？ 收益战现策略分化 天天基金网的信息显示，截至2017年3月31日，天弘基金的余额宝期末余额达11396.38亿元，较2016年末净资产变动率达40.99%，创2014年二季度以来新高。从余额宝的收益曲线不难看出，2017年以来，收益率一直保持稳步上升态势，较年初上涨超80个BP。 而对标余额宝的其他众多宝宝类货币基金的收益率也是一路看涨。其中互联网系的腾讯理财通、陆金所零活宝，已有产品七日年化收益率破4.3%；银行系中，民生银行如意宝中最高收益率的一款产品，最新7日年化收益率已达4.38%。 一位基金经理表示，余额宝等 “宝宝类” 货币基金的强势表现，代表了货币基金的整体走势，反映资金市场价格的波动。“此前市场上流传的一句玩笑，看资金面紧张与否，高富帅看Shibor，普通人看余额宝。2013年资金紧张时，余额宝7日年化收益率创出过6.19％的峰值。此次利率上扬，同样反映市场资金趋紧。” 上述基金经理还指出，货币基金主要投向国债、票据、同业存单、政府企业债券等短期货币工具，一般流动性较低、收益率较稳定。但在流动性偏紧时，投资者会主动寻求避险且获得稳定收益的投资工具。此时金融机构愿意提高价格吸引资金，投资者也愿意选择货币基金作为配置途径。虽然二季度尚未结束，但从目前各货币基金的交易情况看，涨幅至少维持一季度水准，业内很多更看好二季度数据。 笔者也注意到，不少银行系“宝宝类”货币基金产品收益率仍相对稳健，如兴业银行的兴业宝、交通银行的活期富等产品，最新七日年化收益率仍在3.6%-3.9%区间，涨幅相对平稳。 而这种定价策略的差异化表现，招商证券宏观分析师闫玲表示，应该与不同机构的差异化配置和投资策略有关。“如果该基金之前配置的仓位较低或存在空仓，那么可以通过配置新的高收益资产提高收益率。如果该只基金配置仓位较重，就没有多余仓位配置其他资产，收益率自然上不去。举例来说，假设某基金3、4月份配置了一些交易债，按照现在的收益率卖出可能会亏本，从资产端看，除非加杠杆，否则可能没有办法支付现在的融资成本，机构选择不提高利率也是符合逻辑的。” 下半年流动性或转向 中国人大国际货币研究所研究员曲强指出，目前大量的货币基金吸收资金进来，接下来的配置方向，同业的量应该较大，尤其是期限错配和资金池业务需要续期，这部分刚需仍存在。 闫玲则表示，因为资金面趋紧，银行的同业、理财业务应该存在缺口，理论上可以通过货币资金补上，但因为同业理财价格通常低于零售理财价格，如果用零售理财去反哺同业缺口，有可能会对其收益造成影响。 人民大学国际货币研究所研究员、中国财经青年学会首席经济学家熊园表示，宝宝类货币基金对于银行来说，可以理解为存款利息上升。负债成本上升的同时，债市、同业存单等资产端价格也在上行，目前银行息差还有较大空间，对大银行风险有限，对中小银行影响可能更大一些。 某券商分析师指出，虽然市场利率抬升与监管对融资渠道的限制，确实导致整体融资成本有所上升，但根据测算，整个社会融资成本上升幅度只有40-50BP。主要原因在于，我国社会融资65%来自银行表内信贷，表内信贷主要受基准利率和政策利率变化影响，这部分调整幅度是较小的。而债券利率和票据利率这类偏市场化的利率，在整体融资中占比并不高，影响有限。 对于宝宝类货币基金的长期走势，闫玲表示，此次利率集中上行受跨季和MPA考核叠加的短时影响较大，度过时点后应该有所缓解。目前市场判断在跨季后，债券和货币市场利率将大概率下行，虽然对基本面小幅收紧还是大幅走弱存在分歧，但基本面将走弱的判断较为一致。加之三季度强监管预期的减弱，市场情绪得以稳定，货币市场利率应有小幅调整。 曲强也认为，目前货币基金利率上涨趋势，在今年中期之后将有所转向，等货币市场出现隔夜或七天短期利率超过长期的倒挂后，市场自动出清调整，货币利率也将恢复常态。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首批相互保险国内开业 四大难题求解

编者按【继股份制保险公司率先引入国内发展几十年之后，相互保险这一组织形式近期在国内试水，开启了中国保险市场多层次发展的新局面。以互联网为依托的“中国式”相互保险，将与先行发展的股份制保险产生怎样的效应？持牌机构入局万亿级相互保险市场，对于在模式上接近的网络互助该何去何从？相互保险“来了”，下一步将带来怎样的“蝴蝶效应”？《每日经济新闻》记者就此展开调查，探究业内专家、相互保险“新军”、和网络互助从业者到底怎样看。】 任何时代、任何领域，新事物都值得期待，保险亦不例外。从最初的批筹到正式开业，国内首批获保监会批准的相互保险社受到了各方关注。 从《每日经济新闻》记者了解到情况来看，目前首批三家拿到相互保险牌照的相互保险社已经开业两家，分别是众惠财产相互保险社（以下简称众惠相互）和信美人寿相互保险社（以下简称信美相互）。另一家汇友建工财产相互保险社（以下简称汇友建工相互）虽然尚未开业，但记者从相关渠道获悉，汇友建工相互已经通过了保监会的验收，就差保监会的正式批文了。 作为第一批“吃螃蟹的人”，相互保险社的开业既让业内人士看到高层对相互保险的重视和市场对于相互保险发展的前景，也让业内同时看到，作为新生事物，当下相互保险的市场和从业机构发展仍面临着很多难题。 多位业内人士对《每日经济新闻》记者表示，相互保险仍存在着经营、竞争等难题，面临着“淮南为橘，淮北为枳”的风险。“相互保险社的模式主要面临四大方面的挑战。”北京大学法学院教授刘燕曾表示，这就包括消费者接受程度、监管框架、互联网运营、市场认知等方面。 A面：突破现有商业模式局限 相互保险，也被业内人士戏称为“抱团取暖”，是保险业中历史悠久且具有代表性的企业组织形态，是指具有同质风险保障需求的人群按照平等互助原则组织起来提供自我保险服务，以满足成员的保障需求而不是获得投资回报的保险活动。 2015年1月，保监会出台了《相互保险组织监管试行办法》（以下简称《试行办法》），并指出，相互保险组织是指，在平等自愿、民主管理的基础上，由全体会员持有并以互助合作方式为会员提供保险服务的组织，包括一般相互保险组织，专业性、区域性相互保险组织等组织形式。 2016年4月，国务院正式批准同意开展相互保险社试点并进行工商登记注册；2016年6月22日，保监会批准筹建信美相互、众惠相互和汇友建工相互。 随着一年筹建期的临近，众惠相互和信美相互分别于2月和5月获批开业，形成了一财一寿相互呼应的格局。另一家汇友建工相互虽尚未拿到开业批文，不过《每日经济新闻》记者从相关渠道获悉，汇友建工相互已经通过了保监会的验收，只差最后的批文了。 “从这三家批筹开始，就标志着相互保险这一在世界范围内具有数百年历史、占主流地位的保险组织形式在中国落地生根，为中国保险市场注入新鲜血液，我国多层次保险市场体系建设迈出全新步伐。”众惠相互相关负责人对《每日经济新闻》记者表示，发展相互保险组织，使其成为股份制保险公司的合理必要补充，可以突破保险业现有商业模式的局限，改变我国保险市场组织形式单一、保险产品竞争力有待提升的现状，促进保险市场专业化、差异化、特色化、多元化发展，增强保险市场的发展活力，为丰富完善保险市场体系增添新的力量。 此外，相对于股份保险公司，相互保险组织不存在股东，也就消灭了股东与被保险人之间的利益冲突。同时，投保人本身作为保险组织的所有者，也降低了保险中的道德风险。因此，在商业保险因收益-成本权衡而不愿进入或覆盖的领域，相互保险可以发挥最大的功能，这也被看作是响应保监会“保险姓保”的号召。 “保险回归保障功能，坚持在保险服务创新上下功夫、做文章，是行业健康发展的强大内拉力。”上述众惠相互相关人士对《每日经济新闻》记者表示，保监会顺应行业供给侧结构性改革的大方向，主导引入的相互保险，早于股份制保险，是保险业的起源形态，更加接近保障本质，其模式一直保持着自愿联合、相互扶助、共担风险的核心内涵，具有灵活、高效、性价比高等特点。更重要的是，相互保险因其特有的组织模式设计，使其较少有风险保障这一核心使命之外的冲动，这些都使得相互保险更加聚焦于“保险姓保”，紧密地结合人民群众实际保险需求，开发便捷、实惠的保险产品，提高保险服务的覆盖面、可得性和满意度。 有机构预估，10年后中国相互保险市场份额有望达到10%，市场空间达到7600亿元左右。 B面：面临监管不足等挑战 所谓相互保险，自然就是会员互相扶持、共度风险。它的这一属性是其吸引会员加入的优势，可这也是制约其发展的难点所在。 首先，相互保险公司成员缴纳的保费既具有保险费的性质，又具有资本的性质。因此，相互保险公司增加资本的过程实际上与其产业过程是合二为一的，只有保险公司增加新成员，或是老成员缴纳保险费，相互保险公司的资本才能增加。与之相反，股份有限公司可以向股东和社会公众募集资本，增资的困难大大减少。相互保险公司的缺点增加了公司资产经营的难度，一旦资金周转出现问题，即使远未达到资不抵债的境地，也可能会破产。而股份公司则可以通过增资等手段，提高偿付能力。 其次，相互保险公司的成员既作为保单持有人，又作为公司所有权人，两权的统一，理论上是简单明了，但在操作中则存在很大困难。如何确定公司剩余利益，以及不同保单持有人以何种比例分配该剩余利益，这些问题如果解决不好，相互保险公司就可能在解决了被保险人和保险人身份之间的利益冲突之后，又在成员之间即被保险人之间产生了新的利益分配不公甚至对立的问题。 相对而言，财产相互保险公司面临的风险更为明显。即使同一种风险，风险的等级也千差万别，所以，要确定财产相互保险中不同保单持有人应享有的公司经营的剩余利益，即使在理论上都难以解决。由于这一原因，经营财产保险业的相互保险公司的数量远远少于经营人寿保险业的相互保险公司。 同时，作为新生事物，相互保险在中国还面临着文化差异、监管空白、市场认知等多种问题。“就目前国内的市场来看，相互保险的发展难点，我认为主要还是产品的竞争力，即是否能在竞争激烈的保险市场中脱颖而出。现在各类保险公司通过互联网渠道，已经能够将性价比发挥到极致，相互保险能否在渠道外，展现出相互保险公司注重中长期投保人利益的优势方面找到卖点，是关键之所在。”康爱公社（原“抗癌公社”）相关人士对《每日经济新闻》记者表示，对于相互保险而言，投保人就是股东，如何调动投保人（股东）的积极性和忠诚度，如何实现公司管理，比如公司决策原则上要一人一票，这些我们也都还没有经验，需要去学习。 “相互保险社的模式主要面临四大方面的挑战。”北京大学法学院教授刘燕曾表示，第一，国内目前不管是公司法还是股份制，都是以盈利为目的，相互保险跟国内的传统文化不一样，是另类的，需要市场和消费者接受；第二，价格相对合理、服务相对较好的相互模式，对投保人是十分有利的，从这个角度来讲，相互保险所建立的服务理念对中国的保险业是非常珍贵的火种，但现有的环境和法律框架还需要一个逐步完善的过程；第三，资本市场对保险业的看法主要停留在能给企业提供资金链，还没有改变原来的认知；第四，互联网的发展让向公众募集资金行为变得越来越容易，从某种意义上来说，对保险业的发展是一个好事，但是从另一个角度来看，过犹不及，这会影响行业的发展。 “股份制商业保险作为舶来品，在新中国发展了几十年，仍然存在‘水土不服’的现象，更不要说相互制保险这种新形式在中国落地生根、发展壮大，其同样面临着‘淮南为橘，淮北为枳’的风险。”上述众惠相互相关人士表示，而这些问题也正是包括信美、汇友建工在内的三家试点机构，需要去努力和尝试的。 业务模式 相互保险也 “触网”：依托互联网做业务 与股份制机构互补、竞争 在两家相互保险社开业的同时，他们的业务模式也成为了各方关注焦点。 值得一提的是，众惠相互和信美相互虽然在业务上分属于财寿险两个领域，但在业务发展的思路方面，却都选择了以互联网为依托，专注细分领域人群。 “互联网是一种新的生产力工具，更深层的精髓则是互联网思维。”业内人士对《每日经济新闻》记者表示，互联网的开放、共享、用户至上等理念和相互保险在精神内核上一致，而且这种新技术还可以帮助相互制解决一些短板，提升治理能力和效率。 依托互联网专注细分领域 相互保险作为一种古老的保险组织形式，其在一定特定历史条件下形成，并随着世界经济不断升级发展。早期的相互保险基本上不存在法律的明确约束，而是通过互助保险组织的章程或合同条款来确立投保人与公司间的关系。 在20世纪初至中叶，相互保险步入黄金时期，德国、日本、英国等国家相继确定了相互保险的法律地位，从业机构不断增多。经历了一个世纪的辉煌后，在20世纪末，相互保险公司逐渐式微甚至出现了非相互化浪潮，许多大型相互保险公司转制为股份制的保险公司。 促成这一转型的原因很多，如在全球化竞争环境下，保险公司的规模化经营对资本市场的需求、新技术的出现、消费者需求的改变、合并热、企业经营行为模式的转变、对管理层的激励等。 如今，这一模式引入到中国，从业机构在开展业务的时候也相应地进行了一些创新。根据两家相互保险社公开发布的资料可知，二者不仅都专注于细分领域，还都确定了依托互联网开展业务的模式。 首先，专注细分领域。公开信息显示，众惠相互主营业务为信用保险、保证保险、短期健康和意外伤害保险；信美相互的业务范围为普通型保险，包括人寿保险和年金保险、健康保险、意外伤害保险等。 二者也确实把业务定在自己熟悉的领域，聚焦特定的人群。如众惠相互，该机构就是针对特定产业链的中小微企业和个体工商户的融资需求，开展信用保证保险等特定业务，如针对大货车司机群体风险高却鲜有机构承保的现象，众惠相互推出“车旺大卡司机意外伤害相互保险计划”。 其次，依托互联网开展业务。二者均引入了大数据风控手段和大数据平台，通过互联网技术来分析会员数据和风险偏好。如信美互助从筹备初期，就选择了轻资产模式，不再自建IDC机房，而是选择与阿里云合作，包括财务、精算等几乎全部核心系统都部署在了阿里金融云平台。 “互联网是一种新的生产力工具。”信美相互相关人士对《每日经济新闻》记者表示，互联网的开放、共享、用户至上等理念和相互保险在精神内核上一致。此外，现代信息技术可以让相互保险在更大范围内、更便捷地去发掘同质风险人群、降低经营成本、提升经营效率、减少道德风险，让保险产品设计更具个性化、定价更科学。同时，新技术还可帮助相互制解决一些固有短板，提升治理能力，提高经营效率。 将与股份制保险良性互动 值得注意的是，这两家相互保险社开展的业务以及其利用互联网进行精算、数据积累等手段，保险市场上的传统机构也早已有之，而且随着互联网的高速发展，传统的股份制保险机构的“触网”热情也在不断高涨。 那么，随着相互保险机构的加入，其对原有股份制保险机构的业务是否会造成冲击？二者又会形成怎样的发展模式呢？ 从历史纵向轨迹来看，百年间相互制和股份制至少出现过3次明显的转化消长，这些过程的发生，都有其特定而深刻的时代背景原因，都是保险行业在一定社会和经济发展背景下的顺势选择，代表了当时人们对保险行业发展趋势的理解和认知。 从当前横向分布来看，在某些地区，相互保险依然是主流。比如，芬兰的相互保险份额占比超过70%；奥地利占比为60%；德国和法国等主要国家也超过了40%。在某些特定风险领域，如农业保险，相互保险仍处于绝对主导地位。在日本农业保险100%是以相互形式开展的，法国这一比例超过70%，美国则为47%。 可见，相互保险和股份制保险两者之间的关系，并不像可口可乐和百事可乐那样，只是简单的市场争夺、消费替代关系，他们彼此间的相互转换、相互竞争和相互借鉴，客观上促进了保险经营和产品形态的不断向前发展。 “就我国而言，相互保险还是一个新生事物，在很多领域，尤其是股份制保险公司服务还没有触达的领域，更有用武之地。”众惠相互相关人士对《每日经济新闻》记者表示，从这个角度理解，相互保险确是对我国现有保险服务体系的有益补充。所以用相互促进、共同发展、互利共赢去解读两者的关系，更为科学。 保监会也曾表示，从全球保险市场发展历程看，股份制保险和相互保险是相互促进、相互竞争的良性互动关系。相互保险可以促进股份制保险更加注重长期利益，股份制保险可以带动相互保险更加注重经营效率，两者共同推动着保险业不断向前发展。引入和发展相互保险，可以进一步促进我国保险市场与国际接轨，扭转当前保险组织形式单一的现状，促进保险市场专业化、差异化、特色化、多样化发展。 行业监管 相互保险牌照稀缺 “拿牌”并非网络互助唯一出路 首批相互保险牌照花落三家，对于这一新兴行业而言，摘得一块牌照意味着能获得更好的公信力。 《每日经济新闻》记者了解到，虽然不少网络互助组织此前积极申请相互保险牌照，但也面临着现实的无奈。继首批获准试点开展的三家相互保险社之后，监管层将视其运营情况安排后期的牌照审批工作，而“网络互助牌照”更是遥遥无期。 一网络互助内部人士表示，申请牌照不应该是网络互助唯一的出路。 机构预测市场空间可达万亿 相互保险目前仍按照“成熟一家，批准一家”的原则审批牌照。除了三家“正规军”，与相互保险在模式上极为接近的网络互助，将在未来一段时间内继续面临无牌的尴尬，如e互助、壁虎保险等。这类组织的运营模式是，用户注册成为会员后，无需缴纳费用或只缴纳较少的、象征性的会费，当会员患有特定的疾病并确认后，由其他成员众筹不超过一定额度的资金救助。 面对机构预测可达万亿的市场空间，首批为数不多的相互保险牌照“含金量”突显。 包括一些网络互助平台在内，去年一度有超过30家相互保险组织在排队申请相互保险牌照。不过，通过网络互助来获得相互保险牌照是否可行还不得而知。 面对现实的无奈，一网络互助内部人士在接受《每日经济新闻》记者采访时称，“我认为离政策放开还是有很长的路要走，目前最重要的还是要把网络互助模式继续深化探索，提高对社会的正能量影响力，才能获得更好的口碑，也许能争取更好的监管层重视与品牌好感。” 与网络互助本质不同 一康爱公社人士向《每日经济新闻》记者指出，网络互助产品的本质是社会信用契约，具有民事能力的人自愿按准则履行相同义务，同时也享受平等的权利。这是它和相互保险之间最本质的区别。 “相互保险则是国际认可的主流保险产品。国内目前尚处于起步阶段，任何相互保险产品都必须获得保监会的审批许可。但网络互助则不同，正如保监会再三强调的那样，网络互助不属于保险产品的范畴，不得越过政策的红线。”上述人士还进一步表示，“不排除很多网络互助平台发起目的并不如公示的那么‘单纯’，意在以此为跳板，最终申请相互保险牌照，很多平台也不讳言。” 此外，在商业性质上，网络互助模式更体现“为非营利性质”，而相互保险是典型的商业行为。在互助方式上，网络互助是在事件发生后会员基于契约集体为受助者募集医疗费用；而相互保险则是投保人先付费购买相关保险产品，一旦出现疾病或意外，险企按保单对投保人进行理赔。 在定价机制上二者也不一样，上述人士称，“相互保险是基于保险精算的前付费方式，而网络互助是基于审核和统计上的后付费方式，更加准确。” 值得注意的是，正规的网络互助平台通常都没有资金池。而相互保险正好相反，投保人的保费收入聚集起来形成金额可观的资金池，便于随时进行理赔。 持久经营需确保合规 “网络互助不是保险，也不是相互保险。即使有幸拿到了相互保险牌照，那就要按照相互保险模式开展业务了，那到时候网络互助模式反而行不通了。”上述康爱公社人士如此表示。 事实上，2016年，网络互助的平台数、用户规模都迎来高速发展，一时间各方资本逐鹿。据不完全统计，2016年年初至今，至少有水滴互助、人人互助、保保集等6家互联网互助保障平台对外宣布获得了百万级到千万级不等的融资，融资总金额达上亿元。 《每日经济新闻》记者获悉，截至今年6月5日，成立于2011年的康爱公社，总注册人数128万人，资助人数69人，总筹款金额1071万元。成立于2014年的e互助，注册会员人数176万人，累计互助人数378人，累计互助金额6417万元。 目前，网络互助行业也经历着一轮洗牌，保监会去年多次警示网络互助平台的风险隐患、经营资质等问题。随着去年末保监会下发《关于开展以网络互助计划形式非法从事保险业务专项整治工作的通知》，有数据显示，此次整治之后，有高达1/3互助平台轰然倒塌。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

Fintech巨头抢滩基金开放平台，战略差异渐显

最新的消息是，蚂蚁金服将于6月14日推出自运营平台 “财富号”，首批将有7家基金公司在此平台上经营品牌专区，东方财富网也表示正在规划基金自运营电商的内容。 3个月前，蚂蚁金服于3月21日宣布推出“财富号”，计划6月将向金融机构全面开放自运营财富管理平台。蚂蚁金服表示，基于TechFin的定位，蚂蚁金服未来会只做tech(技术)，支持金融机构去做好fin(金融)。 然而仅过了十多天，4月7日，京东金融旗下的金融机构自运营平台——京东行家就抢先上线，耐人寻味的是，二者不约而同的选择基金行业作为自运营平台战略的突破口。 做 “服务员” 还是做 “销售员” 自运营平台模式是否会重塑基金代销格局呢? 目前看来，此类业务模式的难点是与自己斗争：到底是打造自运营平台还是直接代销。前者输出科技充当“服务员”，后者可以与金融机构分食同一块蛋糕。比如蚂蚁金服在步伐上显得游移，在打造自运营平台财富号同时也在做基金代销，或许导致机构进驻工作进展缓慢，“起个大早赶了晚集”。 然而在基金开放平台领域，京东行家还远远算不上是先行者。在此之前，已经有东方财富网旗下的天天基金网和平安集团旗下的陆金所。其中陆金所早在2015年9月即上线了基金开放平台，目前已上线4000只左右公募基金，几乎囊括了市面上所有的基金产品。 随着蚂蚁金服和京东金融的入局，国内基金销售形成了以蚂蚁金服和京东、陆金所、天天基金网三种线上销售模式。 蚂蚁金服，主要依托于原支付宝平台上积累海量的用户和流量，以销量为导向决定对用户的推介，也便是将原有的单一的低风险理财产品，如货币基金用户，转化为其它类型的基金用户。 京东金融，其战略在于为基金公司提供运营服务、用户资源、技术支持等。相较而言，京东金融在流量、用户都较蚂蚁金服要逊色一些，因而其更有意愿通过技术推动基金代销业务发展。 陆金所，最早提出转型开放平台战略，也是切入基金代销的最成功者。平安集团的背景，让陆金所的金融基因明显强于其它第三方。陆金所的战略定位则是利用自身金融的专业性，对用户的精准了解，以及投资者适当性管理能力做好用户服务与体验。 作为东方财富网旗下品牌，天天基金是老牌基金销售平台，侧重提供内容服务，其核心用户多来自东方财富网访问者。作为国内领先的股票资讯平台，东方财富网聚集了大量股民，通过为天天基金导流，将习惯股市操作的股民转化为股票基金用户。 B端重塑还是C端深化服务 分析人士认为，这种自运营平台模式部分解决了基金公司无法精准触达和服务用户的问题，但这一过程将增加基金公司的营销和客服成本，同时蚂蚁金服和京东金融平台上有限资源怎样分配亦是问题，如果如业内猜测的竞价排名，无形中会再次增加基金公司的成本。同时，开放性亦成疑问，比如，蚂蚁金服同时有自营业务，必然存在着自营金融业务与平台第三方金融业务的竞争问题和数据保护问题。 相比蚂蚁金服、京东金融侧重于B端，也就是针对基金公司等金融机构的服务，陆金所、天天基金网则更注重C端服务。 陆金所的做法是在业务模式上打造开放的平台，让各种投资者根据投资能力和经验选择不同的产品，强调通过利用科技手段，让客户有一个更好、更符合他的投资产品。目前，陆金所已经有P2P网贷、公募基金、私募基金、保险等多种固定收益和浮动收益理财服务，形成丰富多元的产品线，再加上风控管理方面陆金所创新性地实行投资者适当性管理(KYC)系统，对资产端及资金端进行风险评级及匹配，将合适的产品卖给合适的投资人。 究竟是从B端服务出发能重塑基金代销行业，还是从C端深化用户服务是未来趋势?行业目前普遍依然在试水阶段。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“香蜜湖金融科技指数”深交所上市

深圳 “金融科技中心” 迈出关键一步，“香蜜湖金融科技指数” 深交所上市。 记者昨天从福田区获悉，“香蜜湖金融科技指数” 近日在深交所上市，标志着第一只反映我国金融科技产业发展的股票指数正式上市。 为反映深圳市场金融科技相关上市公司整体表现，向市场提供更丰富的业绩基准和投资标的，福田区投资推广署（金融发展事务署，以下简称 “投融署”）与深圳证券信息有限公司联合开发了香蜜湖金融科技指数（简称 “金融科技”，代码“399699”）。该指数以深交所上市的与金融科技相关的企业为样本，选取满足入围标准的所有股票构成指数样本股，最新一期样本股数量为56只。指数每年1月和7月的第一个交易日实施样本股定期调整。该指数以2017年5月26日为基日，基点为3000点。自2011年12月底至2017年4月底，金融科技指数实现累计收益199%，同期沪深300累计收益为46.64%，表现出在此期间金融科技相关的上市公司得到了市场的广泛认同。 同时，金融科技指数界定产业覆盖分布式技术（包括区块链、云计算）、互联技术（电子及网络支付）、金融安全以及互联网金融（网络借贷等）等领域，成为金融科技板块的风向标和晴雨表。据统计，目前A股市场与金融科技相关的上市公司共71家，其中59家在深交所上市，总市值超过6600亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

江泉实业第五次卖壳，卖给疑似P2P公司？

江泉实业6月8日晚间发布公告称，实控人杉杉集团董事长郑永刚将以109%的溢价进行三年内第五次卖壳！这回的买方是一家疑似做P2P的神秘金融公司——上交所的问询函随即到位，集中询问大幅溢价的原因、新东家的背景及资金来源等。从去年9月的重组新规、到今年2月再融资新规，再到5月份的减持新规，炒壳的热度小了、重组的难度大了，郑永刚怎样在艰难的环境里做到了炒壳两年收益翻番？ 6月8日晚间，江泉实业（SH.600212）发布公告称，控股股东宁波顺辰投资有限公司已于当日与上海超聚金融信息服务有限公司签署了《股权转让框架协议》，若交易完成，江泉实业的实际控制人将由郑永刚变更为刘岩。根据公告，宁波顺辰拟将其持有的6840.32万股、占公司总股本13.37%的公司股票全部转让，转让价格为15.5元/股，转让总价为10.6亿元。 公告一出，两个疑点迅速浮现。 第一，参考江泉实业停牌前最后一个交易日（5月24日）每股7.42元的收盘价，此次转让溢价近109%。如此高的溢价，若是放在从前火热炒壳的风口下无可非议，而在近来IPO提速、监管收紧、炒壳降温的背景下，谁还愿意支付这么多壳费呢？而且是为了一个算不上优质的、不到三年的时间里已有四次失败记录在先的壳资源？ 第二，卖壳人郑永刚，大家都很熟悉了。著名服装企业杉杉集团董事长，号称做实业的人当中最会炒壳的，曾因入股宁波银行四个月摇身斩获15亿、倒手变卖艾迪西令申通快递借壳上市等资本运作而蜚声江湖。这次的对家刘岩是何许人也？上海超聚金融又是干啥的？ 说起来，这个二月份才刚刚由*ST江泉摘帽脱星的江泉实业，三年来一直在卖壳的路上走得踉踉跄跄。在此次牵手上海超聚之前，已有四位兄弟前赴后继、聚了又散。 卖壳失败的江泉实业，遇到实业转资本的郑永刚 在此次牵手上海超聚之前，江泉实业已经分分合合、告别了四位意向买家。第一位是做化肤品的唯美度。2014年9月，江泉实业发布重组预案，化妆品生产商唯美度拟作价16亿元借壳江泉实业，标的股东承诺2015-2017年的净利润分别不低于1.5亿元、1.84亿元和2.16亿元。预案发布后江泉实业股价连拉8个涨停板。可是到了2015年3月，江泉实业却突然发布公告称，因为唯美度不满意公司承诺的业绩金额，此次并购宣告失败。 在这次重组失败之后，2015年6月，江泉实业公告称原大股东华盛江泉分别与宁波顺辰投资有限公司、自然人李文签署股权转让协议，将其持有的江泉实业9340万股股份分别转让给宁波顺辰投资有限公司和自然人李文。从此开始，江泉实业的大股东变更为宁波顺辰，实际控制人变更为郑永刚。 提起郑永刚，大家首先想到的是那个卖服装的杉杉集团的大老板。但是对于身份认同，郑永刚本人是这样说的，“靠服装赚钱的时代早已过去，我更希望大家称呼我为金融家”。 不是搞金融出身，但是二十几岁就做了厂长的郑永刚，风雨中摸爬滚打这么多年。杉杉集团作为国内第一家服装业上市公司，其舵手郑永刚也是从1996年公司上市就深刻体会到了玩资本比经营实业更加吸引人。 2007年3月，杉杉旗下第一个资本运作平台杉杉创投成立，杉杉创投以1.79亿元占比8.73%入股宁波银行。四个月后，宁波银行A股上市，杉杉创投账面获利15亿。 从此以后，郑永刚这“管理层换血以掌控公司决策权->股权质押以满足资金运转需求->筹划重组以获利退出”的套路可谓是屡试不爽、爽得停不下来。中科英华、大元股份、希努尔、艾迪西，如法炮制、获利丰厚。其中最战绩卓著的要数艾迪西：2016年底申通快递100%股权作价169亿元借壳艾迪西登陆A股，一连13个涨停板，郑永刚衣锦凯旋。 虽然根本无意经营，就是个炒壳资源的“倒爷”，郑永刚也还是有情怀的。他说，“我不是做买卖壳的纯中介，我选择非常优质、具有前景的产业介入，我与他一起共同把上市公司做好”。 “壳王” 坐镇江泉实业，这次 “倒壳” 不算太顺 可能是时机不对。郑永刚接手江泉实业正是2015年股灾爆发之际，覆巢之下没有完卵。到了2016年9月份，证监会又出台了重组新规。在此次接洽上海超聚之前，郑永刚三次操刀江泉实业重组皆以失败告终。 第二位买家，是做化工的香港某上市公司。2015年8月，江泉实业发布公告称，正在筹划向香港主板一家上市公司发行股份购买其部分资产和业务，该交易构成香港实施公司业务分拆并借壳江泉实业上市，标的所处行业为化学原料和化学制品制造业。但是，这次卖壳由于涉及金额和陆港两地法律法规问题很快流产。 第三位买家，做医疗设备的爱申科技。一个月后，江泉实业又发布了资产重组公告，拟以发行股份和现金结合方式购买医疗设备制造商上海爱申科技发展股份有限公司71.54%的股权。然而，没过几天又是一纸公告，未述具体原因，只称“重组条件尚未成熟”，公司决定终止本次重组。 第四位，做锂电池的瑞福锂业。2016年5月11日*ST江泉停牌，并于7月26日披露重组预案，称初步作价4亿元与瑞福锂业100%股权的等值部分进行置换，并现金支付差额部分，同时拟募集配套资金不超过8.22亿元。随后，在8月到11月期间，*ST江泉先后收到上交所发出的三份问询函，并在去年底将股权置换比例由100%变更为67.78%。只是此事后来，就再也没有了后来。 直到今年，第五位出现。 第五位买壳人，上海超聚是干啥的？ 企业信用信息公示系统显示，上海超聚金融信息服务有限公司是2014年才注册成立的，注册资本1000万元，注册地址位于上海市嘉定区南翔镇德力西路88号，从事金融信息技术外包、金融业务和金融知识流程外包、实业投资、投资管理咨询等活动。 大家都懂的，江湖上那些做P2P生意的大多都会扛起“金融信息服务有限公司”的大旗。莫非江泉实业几番倒腾，从化妆品、到化工、到医疗设备、到锂电池——都没谈成！最后竟是被饱受争议的P2P公司揽入怀中？ 带着强烈的好奇心，笔者又到地图上搜了下这家公司的注册地址。点开街景图，画风有点与这大手笔收购的气质不符：周围大多是货运物流仓库、包装印刷车间、机械制造工厂等，最关键，超聚金融信息服务公司的定位地点在一条墙上密布涂鸦喷漆、地面残留着看不清是血迹还是油渍的“死路”的尽头，被水泥墙与白石板围起、难辨其中究竟，是街景图的禁区。 在过去，上市公司控股股东高溢价转让所持股权，除了可以将溢价当作壳费，还可以借此给市场一种该股股价存在大幅上涨空间的预期，为其手中剩余股份的升值来铺路。对买壳方来说，因为申请上市排队时间长，早点借壳上市可以早点做配套融资、做定增套利，以时间换空间。 而现在，这些潜规则的吸引力在紧缩的监管之下已经大不如前了。况且此例中，若是交易成功，宁波顺辰是100%股权置换全身而退，也不存在未来收益预期。所以说，难道这蹊跷的高溢价背后还存在着其他关联利益？1000万元的注册资本、成立三年无绩无名，如何撬得起10.6亿元的收购？莫非在刘岩之外，幕后还另有高人？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国家互金专委会：10家平台资产不透明

为保护投资者权益，6月5日国家互联网金融安全技术专家委员会（简称国家互金专委会）启动 “全国互联网金融阳光计划”，旨在促进互联网金融企业透明化运营、阳光下发展。 互联网金融平台风险主要来源于互金企业不透明，包括资产不透明、运营不透明和实力不透明。国家互金专委会依托国家互联网金融风险分析技术平台，对互金企业的透明性实行了长期跟踪。 6月12日，国家互金专委会在官网发布 “全国互联网金融阳光计划” 第一周资产透明度巡查报告 (一) (下称 “调查报告” )。 调查报告认为，资产透明与否，直接关系到对平台安全性的评价。现在很多平台只提供理财产品名称和收益率，外界无法从这些产品描述中得知 “这些钱被谁拿去用来干什么”，这就是典型的资产不透明。资产不透明司空见惯，看似是件小事，很多投资者不在意。但是资产透明度的确是互联网金融安全的核心问题之一。资产不透明则无法分析风险，会掩盖平台自融、虚假项目等重大问题。很多互金平台出问题都与资产不透明有关。 因此，国家互金专委会将推进提升资产透明度作为全国互联网金融阳光计划的三大组成部分之一，拟从即日起，对全国互联网金融平台资产透明度情况进行客观巡查、综合评估和定期公布。 调查报告指出，根据银监会下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网贷平台应当在其官方网站上向出借人充分公开借款人基本信息、融资项目基本信息、风险评估及可能产生的风险结果、已撮合未到期融资项目资金运用情况等有关信息。借款人信息公开的不充分，不仅使得投资者无法全面了解资产真实的状况，而且为网贷平台自融、虚假项目融资带来了便利，使得诈骗、跑路风险大为提高。 基于此，专委会阳光计划第一周资产透明度巡查发现，共有10家平台产品存在资产不透明的情况。具体为：可溯金融、点牛金融、小微金融、握握贷、小康资本、小算盘、仟金所、酷盈网、能成财富、国金宝。

社科院：北京房价泡沫较大 短期仍将继续下跌

中国社科院财经战略研究院、中国社科院城市与竞争力研究中心《中国住房发展报告》项目组发布的5月《住房市场发展月度分析报告》预计，随着资金面的收紧，以及地方政府对住房投资需求特别是跨区域住房投资的联合管控，多数城市房价短期涨势将得到抑制，前期房价上涨过快、泡沫较大的城市如北京等短期仍将继续下跌。但房价上涨的压力仍然存在。 报告显示，在热点地区严厉的政策调控下，2017年5月热点城市房价涨速整体回落。受认房又认贷、多校划片政策试行、环京各城市联合出台重磅调控政策等因素的影响，北京房价环比出现首降，环京房价出现大幅下跌。但5月重庆、广州、青岛、成都、济南等城市房价环比涨幅仍然偏高。 主要城市大数据房价指数环比显示， 2017年5月，样本城市的平均环比涨幅降为1.11%，比上月下降1.2个百分点。其中重庆、广州、青岛、成都、济南分别以5.48%、5.39%、5.02%、3.87%、3.45%的环比涨幅，居样本城市前五位；同时廊坊、北京、天津、深圳、苏州、合肥、郑州等城市，房价环比稳定或下跌。其中廊坊下跌8%、北京下跌4.09%、天津下跌1.97%，进入房价挤泡沫的新阶段。2017年5月，青岛、济南、厦门、惠州等楼市继续升温，房价环比涨速比上月有所加快，其余城市房价涨速相对稳定或有所回落。 主要城市大数据房价指数同比显示， 2017年5月，样本城市平均同比涨幅为38.45%，比上月降低1.85个百分点。其中石家庄、天津、廊坊、厦门、济南分别以79.6%、75.57%、72.97%、64.78%、60.88%的同比涨幅居前五位；大连、深圳、苏州、沈阳、西安分别以6.18%、6.41%、7.35%、7.68%、14.96%同比涨幅居后五位。 主要城区大数据房价指数显示， 2017年5月，北京各区房价全面下跌，其中西城区下跌8.43%、海淀下跌7.45%，领跌于全市各区县板块。入学政策出现重大调整，强调实际居住及试行多校划片等，都对这两个板块虚高的“学区房”价格形成冲击。2017年5月，通州区在北京各区县板块中，表现最为抗跌，仅环比下跌0.01%。这主要源于通州区实行双重限购政策，板块泡沫相对较低。 主要城市大数据房价中位数显示，北京房价达到超一线城市水平，厦门房价达到准一线城市水平。省会或直辖市中，重庆、长沙、沈阳、太原、西安房价中位数均在万元以下，对比其公共服务水准及其它同类城市房价，房价相对理性。样本城市中，2017年5月北京房价中位数为61856元/平方米，上海为54458元/平方米，深圳为50523元/平方米，厦门为37667元/平方米，分别居全国前四位。 作为本期报告的执笔人，中国社会科学院财经战略研究院邹琳华、中国社会科学院城市与竞争力研究中心吕风勇分析认为，5月热点城市房价的相对稳定，主要源于政府对住房投资需求的严厉管控。从宏观环境看，货币供应持续偏紧，无风险货币基金年化利率突破4%，部分银行房贷利率大幅大浮；从房地产政策看，各热点城市既有组合拳，还有集体行动。如北京不仅要求“认房认贷认商认离”，还调整了入学政策，对“学区房”炒作进行精准打击，环北京各市也联合出台了要求三年以上当地社保的需求管控政策。购房政策及货币环境的全面收紧，对短期市场构成显著的利空。但从供给方面看，受土地供应和环境承载能力限制，各大城市扩大住房供给的潜力普遍不足，长期供求矛盾仍然存在。 为此，报告建议，为进一步稳定房价，短期热点城市应紧持限购、限贷等需求调控政策。长期应通过城市群的发展，逐步缓解大城市住房供求矛盾。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

蚂蚁金服上市前的战斗：支付遭遇强敌微信

14年前，敲下第一行支付宝代码的倪行军怎么也想不到，他会成为阿里巴巴的合伙人、支付宝的“副班长”。更让他想不到的是，淘宝内部的担保工具支付宝，会一步步演化为今天估值高达750亿美元的巨无霸——蚂蚁金服。 更让他意外的是，刚刚4岁的微信支付市场份额正在逼近已经成长了14年的支付宝，移动互联网的王者在向PC支付的霸主发起挑战。 据海外媒体报道，蚂蚁金服市场份额遭遇财付通（微信支付+QQ钱包）蚕食。蚂蚁金服在阿里巴巴内部评估中表现不佳，争取在IPO前止住市场份额下滑趋势。蚂蚁金服上市的时间，或推迟到明年年底，而上市的地点也扑朔迷离。 而蚂蚁金服班委玄德向华尔街见闻澄清：“蚂蚁金服没有上市计划表。”支付宝圈子事件后，蚂蚁金服高层反思讨论，并提出了“三要三不要”，其中包括：把选择权交给用户和客户；不靠拍脑袋决策；不做绝人之路，而是共赢共生。 经历过圈子事件、招财宝兑付危机后，蚂蚁金服正变得更为内敛沉静。蚂蚁金服将回归自己的长处，做好场景、做好开放平台的Techfin。10年服务20亿用户、5年推动中国进入无现金社会、开放平台的Techfin……这是蚂蚁金服提升其估值的新故事，还是正在一步步推进的可实现计划？ 无法阻挡的微信支付 2016年，腾讯小马哥颁发了两个最高团队奖，一个是《王者荣耀》，另一个正是微信支付。 微信支付之所以获奖，媒体报道小马哥当时的颁奖理由是：“2016年，微信支付在线下支付场景已全面超过支付宝。” 马化腾在2016年年底参加第二届深商大会“互联与时代”论坛上也表示，微信支付已经逐渐成长为线下第三方移动支付的排头兵，份额在逐步增大，逼近市场第一。 对此，蚂蚁金服内部人士向华人街见闻表示，“一家独大是不正常的。”支付宝是整个第三方支付市场的启蒙者。2014年以前，支付宝依靠天猫、淘宝占据第三方支付市场份额的70%—80%。 那时候还是诺基亚功能机主导的时代，用户主要在PC端进行支付。2014年以后，苹果等智能手机开始风行，移动支付开始流行。即便如此，支付宝的第三方移动支付份额还是最大的，保持在50%以上。 不过，微信支付正在改变旧的格局。 据易观智库发布的2017年第一季度《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告》数据显示，2017年第一季度，中国第三方移动支付市场交易规模达到18.8万亿，其中支付宝占比53.7%，财付通（微信支付+QQ钱包）为39.51%，支付宝领先约14个百分点。 支付宝与财付通的市场份额变化曲线 用更长的时间去观看支付宝、财付通等移动端支付平台的趋势，可以得到更多答案。 参照KapronasiaAnalysis、Euromonitor和世界银行的数据，在2012年至2016年的5年期间里，支付宝移动支付交易额从不足5000亿元增长至11.5万亿，4年实现23倍的增长。微信支付交易额从不足1000亿元增长至8.5万亿，4年实现85倍的增长。 从交易金额来看，2016年微信支付的交易额已经占支付宝交易额的73.9%，增长态势迅猛。 天风证券分析认为，腾讯在金融支付领域近三年的努力，已经达到了支付宝数十年的积累，尤其在支付用户的拓展方面，延伸了“非线上电商用户”之外的支付用户。 来源：天风证券 艾媒咨询甚至直接称，微信支付2016年线下的市场份额已经全面超过支付宝。不过，艾媒并没有给出详细的数据。 这个趋势另外一个非直接的佐证是——活跃用户。微信以及WeChat（微信海外版）合并月用户达到9.38亿，而支付宝目前仅有4.5亿活跃用户。 根据微信2016年四季度的数据，微信支付约有6亿支付绑卡用户，同比增长100%；日均交易达到6亿笔，同比增长92%；商业支付同比增长300%。 微信在支付领域的增长，在财务数据上也有体现：腾讯2017年一季度财报显示，业务板块中，其他收入第一季度为75.56亿元，同比增长224%。其他收入主要为支付相关的业务和云服务。 线下场景的争夺 为何年仅四岁的微信在支付领域这么快地追赶上发展了14年的支付宝？ “微信线下支付第一，应该指的是微信在线下支付的超越态势，虽然目前还没有权威第三方机构对这一具体数字进行统计。”一位业内人士表示，微信支付超过支付宝的趋势，充分显示了高频打低频的规律。 上述人士分析说，中国第三方移动支付市场发展经历了四个阶段的升华：淘宝引领的电商阶段，余额宝后的金融阶段，微信红包带动的社交阶段，最后是微信支付开启的小额消费阶段。 在PC时代，支付宝依托淘宝天猫线上购物的领先地位，市场份额无人能撼，再加上余额宝的推出，大额转账免费+高收益率的双重优势，也给普通民众带去不少实惠。 微信支付的爆发，是因为2014年春节的红包。2014年春节前后，腾讯创始合伙人张志东把负责微信业务的同事拉进一个群，让其想办法满足老板快速给员工发红包的需求，微信红包由此诞生。 微信社交+红包的玩法只是其支付的使用场景之一，却一鸣惊人。根据吴晓波的新书《腾讯传》披露，2015年春节抢红包活动过后，微信支付拥有2亿绑卡用户；2016年春节过后，绑卡用户超过3亿；2017年春节微信红包收发总量达到460亿，同比增长43.3%，绑卡用户达到6亿。 微信红包为微信支付积累了粉丝，不过真正可怕的是在线下小额消费市场，其无孔不入的穿透力。 目前，微信支付线下门店接入总数近百万家，覆盖30多个行业，甚至包括驾照、水电煤、高速收费等生活服务类场景。 同时，微信支付还接入全球超过12个国家和地区。根据第三方非精确统计表明，微信正依靠极强的客户黏性和三四线城市移动支付的普及占据了极大的流量优势，现在很多小商小贩、零售类的企业，其线下七成销售额都是微信支付。 线下支付的高频场景，成为支付宝与微信的必争之地。前几年，微信投资的滴滴与阿里投资的快的，在中国上演补贴大战，从另一个角度看，更像是微信支付和支付宝抢夺交易入口的战争。 面对微信红包场景的爆发，支付宝也开始效仿。2016年春晚支付宝推出“集五福”并派发现金3亿元，却被外界调侃。 2017年，蚂蚁金服承认在社交上“走了弯路”之后，开始重新回归。今年2月，支付宝推出了针对商户的“收钱码”，按照支付宝公布的数据，截至目前为止，全国累计申请收钱码的商家已经超过1300万，并在4月成立“无现金联盟”，成员从菜市场、批发市场，到国际品牌、医疗机构等等。 如今，支付宝继续发力线下小额消费市场，依托电商基础推出的花呗和借呗，线下消费“奖励金”的活动，以弥补线下小额消费的短板。 此外，超过1600家公立医院能用支付宝挂号、缴费、查报告等。最近的消息显示，杭州和武汉的全部公交车都将可以刷支付宝乘坐。 “不仅如此，蚂蚁金服还试图打开长期被政府垄断的金融信息与数据入口。”蚂蚁金服内部人士透露。蚂蚁金服陆续开展了与北京税务局合作的报税系统，以及与深圳养老金系统的合作。此外，今年5月，阿里巴巴与中国铁路总公司合作，试图打开这个封闭多年的大门。 阿里也在试图打通线上与线下。过去一年多时间，阿里先后投资布局银泰、百联、苏宁、三江购物等线下商场，探索线上与线下的融合，促进商业模式的重构。线上与线下联动的新零售，也为支付宝打开了新的入口。 “感谢微信的竞争，我们双方才会发展这么快。”蚂蚁金服上述人士称，如今整个移动支付的市场不断扩大，支付宝和微信支付也在变得越来越强大。 内生外生力量对抗 “未来10年服务20亿用户，其中60%来自海外。支付宝要把中国人的生活方式带往全球。”玄德表示。 在跨境游业务拓展方面，支付宝将在26个国家推行扫码支付、23个国家开展支付宝退税，70个国家推出类似UBER／GRAB支付；在全球收全球付方面，将打通1200个国家地区的资金渠道，打通18种货币的结算方式。 印度版的“支付宝”——Paytm是蚂蚁国际实践的成功案例。2015年，蚂蚁金服和阿里巴巴对Paytm进行了两轮投资。 除了资金，蚂蚁金服的投资还为Paytm带去技术输入。短短两年，Paytm用户数从不到3000万升至2.2亿，跃升为全球第三大电子钱包，成为印度第一大互联网公司。 蚂蚁金服投资印度Paytm的模式，同样也正在东南亚国家复制。2016年11月，蚂蚁金服与泰国支付企业Ascend Money签订战略合作协议，将蚂蚁的普惠金融模式复制到泰国。2017年2月，蚂蚁金服注资菲律宾最大数字金融公司Mynt，目前其用户已超过300万。2017年4月12日，蚂蚁和印尼Emtek集团宣布成立一家合资公司，开发移动支付产品。 4月中旬，蚂蚁金服以12亿美元的总价拿下美国电子支付公司速汇金(Money Gram)，海外扩张又迈出重要一步。蚂蚁金服国际事业部总裁Doug Feagin称，速汇金将帮助扩大蚂蚁金服生态体系的跨境汇款能力。 “蚂蚁金服未来会成为普惠金融和科技的金融平台。”蚂蚁金服上述人士表示，不仅仅是Techfin，不仅仅是海外技术输出。 上述人士解释，蚂蚁金服期望服务全球的小微企业，为其提供信贷服务。比如，信托很赚钱，但是蚂蚁金服不会直接去做，蚂蚁金服也不会直接进入传统的金融领域，我们更期望与传统金融机构合作，开发出新的互联网金融产品。 他举例说，比如蚂蚁金服和天弘基金合作在2013年推出的余额宝，仅用四年就成为全球最大货币基金。如今余额宝托管资金规模高达1.14万亿元。 此外，其他基金行业人士向华尔街见闻表示，2年前，并入蚂蚁金服的数米基金，销售额直线上升，已经威胁到曾经的互联网基金销售霸主——东方财富旗下的天天基金网。 “我们期望接入所有银行、保险、基金等，一起开发更多的金融产品。”上述人士表示。 蚂蚁金服的发展思路与阿里的发展思路一致：期望成为金融服务领域的基础设施，成为连接服务的平台。 反观腾讯，在金融布局则显得较为谨慎。其布局可以分为两部分：一部分是体内生长，以微信支付、QQ钱包、腾讯理财通、腾讯微黄金等产品为主；一部分是体外布局，以微众银行等投资项目为代表。 而最近，微信产品不断升级，将移动互联网的优势发挥到了极致：最新推出了开放移动搜索栏——搜一搜，直接对标百度，同时推出了新闻浏览栏——看一看，对标今日头条，试图开启移动互联网时代新的商业模式。 财付通在PC时代干不过支付宝，但微信支付在移动时代正在逆袭；蚂蚁金服在移动互联网时代称霸，在新金融领域还会不会继续领先？拥有9.38亿月活用户的微信会玩出什么样的互联网金融产品？ 时间会证明一切。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！