三个案例，聊聊大规模团队沟通之痛

当团队规模的不断变大，甚至是团队的组成比较复杂的时候， 团队之间沟通的成本就会逐渐增加，也会成为项目管理人员不得不面对和改进的重要问题。 当谈到项目管理，管理者更多的会讨论和研究的话题是围绕范围，时间，成本，质量这四个主要的领域展开，相对的，也挺少会看到一些文章，深入讨论沟通管理这个领域。沟通在团队规模较小的时候， 问题总是不会太过重要，换句话说沟通成本还是相对能够控制，但是当团队规模的不断变大，甚至是团队的组成比较复杂的时候， 团队之间沟通的成本就会逐渐增加，也会成为我们项目管理人员不得不面对和改进的重要问题。 想象一下这样的情景，团队成员经常会抱怨忙不过来，而当问起原因大多会有这样的回答， “人员不足”。 管理人员也没有经过论证，单纯的把这个问题抛到到了上层， 作为团队交付没有达到预期的最好借口。人员紧急补充，交付逐渐增加， 但仍旧没有达到预期，因为人员补充了1/3，但交付也许只增加了1/4。人员随之进一步增加，但情况持续下滑， 随着人员的增加，交付并没有增加相匹配的量，直到有一天，即使增加了人员，交付也没有什么明显的变化， 甚至于还减少了。导致这个问题的原因是系统性的， 但是有一个很直接的原因就是因为沟通的成本增加比生产力的增加要快。 网易云计算项目管理人员介绍，云计算大大小小有不同的模块组十余个，总人数逾130人，而且这些模块组还来自于多个不同的部门，虽是一个项目组却不得不进行部门间的合作，论人数这可能未必是网易最大的项目，论技术复杂度和各模块之间的协作，绝对是网易屈指可数的项目之一。 技术的复杂度加上组织架构上的特殊性，天然的决定了云计算这个项目所面临的沟通成本不会低，大部分的隐性风险可能都会源于沟通的问题。 进入云计算项目起初，他经常会碰到林林总总的沟通问题，先让大家看几个案例。 案例1 PaaS层某服务leader有一天，急冲冲的跑了过来（虽然都坐在一块区域，但人数多，往往最远的团队可能要相距50米，中间隔了2-3个会议室）。 PaaS某服务leader：“昨天我们线上服务某功能失效了，听说你们底层昨晚升级，原本工作的接口现在不工作了，我们整整查了一宿，怎么改了接口也不通知一下，你们得要负责！”。 底层leader听了不乐意了，立马翻出一封系统发的上线通知邮件，“看，邮件上写的清清楚楚，参数和以前不一样了，请上层做好适配，这责任还得你们自己背！”。 “每天这种邮件那么多，怎么可能一一看过来”，PaaS某模块leader，又不服气的说。 “那通知已经发了，况且我哪知道你们谁用了，会不会出问题？”，底层leader也不示弱。 争吵持续5分钟，10分钟，30分钟…1个小时，始终没有结论，但又怎么会有结论？ 案例2 A为了完成任务依赖某一模块的工作，于是向B提出需求任务，他们一合计没什么问题，B也就接受了，同意1周后完成。为了不至于等待，A继续其他任务的工作。 1周后，A向B询问任务的进展，B回答，“为了要完成这个任务还需C的工作，需求任务也提给C了，他也正在开发中”。 “那啥时候能给？”A有点急。 “C一完成我马上就能给你”，B说。 时间又过了一周，A又去问B进展。B回答，“C好像碰到点技术难题，一直没完成，具体什么原因你去问问C吧？我这儿正忙着其他工作”。 A无奈找到了C，C告诉他，“的确碰到点技术问题，需要重新修改原本的设计”。 两人一商量敲定了方案，约定就这么做，一周后完成。A心想这回总好了，心满意足的回去了，但一周过去了还是没动静，A去问C进展，C说，“约定的方案当时没叫上B，现在对接到B那边又出了问题”。 A：“…”。 最终什么时间解决的也不得而知，A由于心力交瘁，再也不想管这档子事儿了。 案例3 这是一个大块的功能设计，涉及到多个模块的工作，设计由核心模块出，其他团队配合。在设计评审会上，各方都参与了会议，虽然有不少争论和讨论，但最后也确定了设计方案，大家也表示没有问题，会按设计完成。待到按时完成的时间，突然发现工作不起来。一查，原来当时出方案的时候，核心团队并未了解其他团队目前的设计和工作模式，其他团队也并未完全搞懂整个设计的真实需求，大家也都只是在各自理解的基础之上达成了表面的共识。当真的联调的时候发现，以现在的实现无法达到最终的需求目标，而如果要达到最终的需求目标，其他模块的实现目前也无法做到。 互相推责抱怨的声音，又开始此起彼伏，不绝于耳。 结语 以上的例子，读者想必也会深有感触，可能也会因为这些问题痛得深切，惺惺相惜而感动落泪，仔细总结一下就会发现，沟通的问题有如以下几种类型： A、信息不交换 B、信息传递不正确 C、信息传递损耗 D、信息传递中断 E、信息传递链路太长 F、立场对立 G、沟通人员太多，沟通成本高，耗时长 对在云计算里摸爬滚打的经历，此管理人员总结，并以三个维度（沟通模式，流程制度以及价值原则）分享他的经验， 也希望能给那些同样面对大团队沟通问题并困扰其中的管理者们一些借鉴和参考。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公募基金新三板进退记

有别于A股主要投资者的身份，公募基金在新三板市场的投资属于少数派。2014年新三板完成实质性扩容后，各家公募基金也将这块新的市场当作投资领域的蓝海，希望搅动行业格局。 但跟随新三板市场沉浮几年之后，公募基金在新三板市场的耕耘也不尽如人意。专户产品规模的停滞不前，公募产品的推出又预期不明。 和所有新三板市场参与者一样，在如今几乎触底的市场现状下，公募基金对于新三板市场投资的热情也需要政策明确这一大前提来再次点燃。 专户产品规模停滞不前 2014年，中铁宝盈发布了新三板上最早的一支公募基金子公司的新三板产品，由此也开启了公募基金行业涉足新三板市场投资的大幕。 “因为进入市场的时间非常早，中铁宝盈第一期的产品实际上在随后的时间里获得了非常不错的收益。”北京地区一位曾经申购过该产品的投资人介绍。 但即便是这样，2014年新三板实质性扩容之后仍旧没有多少公募基金做出真金白银的投入。 时间的转折点在2015年初，一波超乎市场逻辑和基本面支撑的疯涨点燃了全市场的情绪。另一项不能忽视的事件，则是新三板目前仅有的两个指数，即三板成指和三板做市的发布。 “指数的发布在一定程度上对类似公募基金这样的机构更为有吸引力，如果因为流动性的原因无法设计产品的话，前期选择指数产品可谓是最好的选择。”红土创新基金一位的人士讲到。 2015年开始，各家公募基金公司开始了轰轰烈烈的新三板投资征途。但并非所有公募基金的公司都看好这个市场，时至今日也有一些公司始终没有涉足这个市场。 而入场的公司节奏也有所不同，传统中大型基金公司偏向于保守。“我们前期只发行了一只5000万规模的产品，对我们来说新三板市场还是需要摸摸底。”上海一家大型公募基金的人士表示。 也正是这样的原因，新三板市场被一些新基金公司给予了弯道超车的希冀。尤其是2014年新成立的PE系公募基金，包括红土创新基金，中科沃土基金以及九泰基金等几家。 2015年红土创新基金总经理邵钢表示，新三板对他们这类公司而言，是一个难得的历史机遇。新三板是他们2015年重中之重，也是打开公募基金之路的一把钥匙。未来他们会集中精力主发新三板。 因为公募类产品始终没有成型，因此公募基金在新三板的投资主要为专户产品。但新三板市场的美好过于短暂，2015年第二季度市场便急转直下，截至2017年6月8日新三板都没有结束这长达两年的慢熊行情。 根据对各家公募基金投资新三板规模的梳理和扫描，很多公司的规模停滞在了2015年末的规模上。悲观的讲，2016年至今，新三板市场公募基金专户产品在募集端遭遇了重大的困难。 而去年底以来，IPO审核常态化一度让这些公司的产品看到了退出的希望，但三类股东的问题又给这些公募基金的专户产品雪上加霜。 九泰基金总裁助理郑立昌在6月8日透露：“目前九泰基金在新三板这块的投资规模没有怎么增加，如今三板专户类产品募集难度不小。” 总体而言，公募基金在新三板投资进入了一段停滞期，一些前期试水的公司甚至已经有撤出新三板市场的案例。 根据不完全统计显示，目前各家公募基金专户产品在新三板的投资规模约为100亿上下，但在市场没有发生根本性改变的情况下，突破这一规模需要一定时间。 公募产品遥遥无期 如果仅以专户产品衡量公募基金这个类型的投资者，那么在新三板目前的大环境下和其他私募投资机构没有太多区别。 市场对公募系资金的期待仍是标准化，能够起到降低投资者进入新三板市场门槛的公募类产品。这一期待几乎从新三板市场扩容开始变存有了。在近两年中全国股转系统也在几次场合中透露针对公募基金的公募产品进入新三板市场的标准化指引正在研究。 但时至今日指引也未发布。那么，究竟是哪些原因阻碍了公募产品的设计和发行？ 公募基金的人士交流后发现目前主要的问题主要集中在产品采用封闭还是开发；新三板现阶段流动性环境下产品净值怎样计算；中小投资者如何赎回等问题。 业内人士彭海讲到：“产品追求的是标准化，规模化，货币基金能够大是货币市场高度标准化和统一，权益类基金是定价，风险识别的结合，公募基金产品未能问世现阶段是无法回避风险占的比例比较多。” 北京地区一家公募基金的人士讲到：“流动性不足，开放式基金无法迅速赎回，在新三板是无法生存的。比如一个30亿的开放式基金，投5%在新三板，如果净值降到3亿元，在新三板无法满足赎回要求，新三板的投资比例将高达50%，这是不符合条约规定的。” 因此，为了应对净值计算、赎回等难题，现在比较普遍的观点是采取封闭式基金或混合式基金。然而多家公募基金人士表示，如果基金采取封闭式形式，锁定3-4年，期间无法退出，银行渠道的理财客户恐怕愿意购买者寥寥，没有市场基础。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳杭州清查大数据公司/小贷等 严查数据买卖和泄露个人信息

互联网金融，特别是P2P网贷、消费金融、小贷公司的迅猛发展带动了大数据行业的发展，但随之而来的数据贩卖、泄露等威胁个人信息安全的负面事件不断涌现。近日，监管开始出手清查大数据公司，其中，深圳已经开启行动；有业内人士透露，杭州市开始清查大数据公司。某金融机构相关人士表示，此举重点打击市场上贩卖数据的机构，未来大数据行业也将进入严管期，或将引发行业洗牌。 监管已开始清查行动 金融行业风控是典型的数据驱动，数据的价值对于金融机构而言已然成为规避业务风险的一道防线。日前有消息称，15家大数据公司被监管部门列入调查名单。 近日，某金融机构收到深圳公安局通知，不得将刷脸等涉及用户隐私的大数据贩卖给其他公司。有深圳金融机构表示，深圳市监管部门近期在清查大数据公司。 昨晚，有金融业内人士爆料称，同盾科技被杭州地方监管部门清查，“最近两年现金贷特别火，现金贷的风控模型90%主要是防范反欺诈风险，而同盾科技则主要为平台提供大数据分析及模型，因此受到监管关注。”不过，同盾科技相关人士表示，“同盾没有发生过所谓的被 ‘清查’，业务一如既往的正常发展。” 据某数据公司负责人表示，目前市场上的数据可以分为公共的数据 (即由政府部门公开的数据)、企业管理的数据和个人数据。行业中购买数据已然成了 “公开的秘密”。从各个渠道挖取用户数据，通过电话号码、身份证等唯一标识码 (对某一类数据中某个实体进行唯一标识的代码)，进行不同数据的整合，最终挖掘出用户的有用价值，加以变现。“公司之间随意将用户隐私信息进行交换、交易等,这实在是太正常的情况了。” 该负责人表示。此前，在贩卖个人信息的QQ群中，曾有中介打出0.5元购买一人家庭住址的信息。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板服务企业最多的会所出事 966家公司请注意！

在新三板服务企业最多的立信会计师事务所，被爆出已经暂停承接新业务，成为继瑞华之后，今年第二家被暂停承接新业务的会所。 6月8日，A股公司白云山（600332）在公告中爆出猛料，立信会计师事务所已于2017年5月23日起全面整改，并于处罚之日起两个月的整改期内，暂停承接新的证券业务。 要知道，立信可是在新三板上服务公司最多的会计师事务所，共服务966家公司。这次整改，会在新三板上掀起什么风浪呢？ 上市公司爆料，立信被责令整改，暂停承接新业务 立信被责令整改的文件尚未在证监会官网披露，不过被上市公司率先爆出来了。 2017年6月8日，A股公司白云山（600332.SZ）在发布的《关于2016年年度股东大会取消部分议案的公告》中称： 由于立信会计师事务所分别于2016年7月20日、2017年5月23日受到证监会下发的行政处罚（证监会行政处罚决定书[2016]89号、证监会行政处罚决定书[2017]55号），按照财政部、证监会发布的《关于调整证券资格会计师事务所申请条件的通知》（财会[2012]2号）的相关规定，立信会计师事务所（特殊普通合伙）已于2017年5月23日起开展全面整改工作，并于自受到第二次行政处罚之日起两个月的整改期间暂停承接新的证券业务。 按照《关于调整证券资格会计师事务所申请条件的通知》规定，两年内在执业活动中受到两次以上行政处罚、刑事处罚的，该会计师事务所应当自出现上述情形之日起两个月内进行整改，并自整改结束之日起5个工作日内报送整改情况说明（一式2份）。期间不得承接新的证券业务。未按规定提交会计师事务所整改计划书或者逾期仍未达到条件的，财政部、证监会撤回其证券资格。 不过，证监会官网暂时还未出现立信的处罚文件。 之前受到处罚的瑞华也是因为在2016年12月以及2017年1月6日两次受到处罚，不过相关文件在2月14日才最终出现在证监会官网。 上次瑞华被责令整改，暂停承接新业务达四个月之久，直到2017年4月7日才恢复承接新的证券业务，不知道此次立信要被停多久。 值得注意的是，立信是目前服务新三板企业最多的会所，截止2017年6月8日，立信一共服务966家新三板公司，排名第二的是瑞华，共954家。 立信服务的新三板公司中不乏拟IPO企业。根据读懂新三板研究中心数据，立信目前服务的拟IPO的公司共85家，其中14家处在排队阶段，71家处在辅导阶段。 不过根据规定，立信被责令整改，对服务的新三板企业并没有影响的，但是难免会有一些公司出于顾虑而解约。 之前瑞华被处罚之后，就有一大批公司与瑞华解约。根据读懂君统计，证监会公布处罚的20天时间里，总共有69家新三板企业抛弃瑞华，这也导致瑞华的排名掉了立信后面。 尴尬的是，当时一些公司在抛弃瑞华之后选择了立信。比如络捷斯特（834832.OC），3月7日发布公告称将由瑞华变更为立信，没想到更换不久，立信又出事了。 立信被责令整改，又将在新三板掀起怎样的风浪呢？ 两次审计中未勤勉尽责，整改期限到7月24日 立信两次被处罚，究竟是为什么？ 读懂君从公开资料中看到，是因为立信在2016年7月审计大智慧2013年年报，2017年5月审计步森股份与康华农业重大资产重组两次审计工作中均未勤勉尽责。 资料显示，2013年12月，大智慧2013年提前确认收入8744万元；虚增收入574万元，并且少计成本费用2495万元，以及提前合并子公司导致大智慧2013年合并财务报表虚增利润825万元，虚增商誉433万元。 但是立信相关人员在审计中未能发现如上问题。2016年7月20日，证监会决定责令立信改正违法行为，没收其业务收入70万元，并处以210万元罚款；对直接负责的注册会计师姜维杰、葛勤给予警告，并分别处以10万元罚款。 2017年5月23日，因在步森股份与康华农业重大资产重组审计过程中未勤勉尽责，出具的审计报告存在虚假记载，证监会下达对立信会计所及其签字注册会计师王云成、肖常和的处罚决定书。证监会决定没收立信所业务收入45万元，并处以45万元罚款；对王云成、肖常和给予警告，并分别处以6万元罚款。 行政处罚书显示，康华农业2011年至2014年1月至4月虚构对广西万里种业有限公司（以下简称万里种业）销售收入4583万元；2012年、2013年虚构应收万里种业款项88万元、77万元；2012年、2013年虚构应收三亚金稻谷南繁种业有限公司（以下简称金稻谷）款项176万元、200万元；康华农业2011年虚增银行存款16394万元，2012至2014年1月至4月虚增银行存款高达13.90亿元。 按照被处罚的时间5月23日计算，立信整改的期限将延续到2017年7月24日。 立信服务的新三板拟IPO公司 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

吉林学生应聘遭索验证码 回家后发现“被借贷”1.48万

6月2日，吉林某高校应届毕业生小于，通过“前程无忧”网络招聘平台投递简历后，参与长春一家科技公司面试，可当她回到家中后，却发现自己被网络借贷平台“宜学贷”放贷万元。 据小于讲述，自己在“前程无忧”投简历后，长春中软卓越科技有限公司让其来面试应聘。到公司后，先是被安排填写了一份资料，上面除姓名、学历等基本信息外，还被要求填写身份证号、家庭成员等信息，与此同时，面试官以签约后需提供工资卡为由向小于索取了银行卡号，并表示签合同的时候，需要走一个不会产生任何费用的程序，这个过程当中公司会出钱进行培训，需要小于提供手机验证码。 回家后小于发现，所谓的验证码均由一家网络借贷平台“宜学贷”发送。产生疑惑的小于下载了短信上的借贷APP，发现自己“被借贷”了14800元。 小于收到的验证码短信。 小于随即与该科技公司取得联系，工作人员 以下班为由 未进行 处理 。 中国青年网记者通过该借贷平台了解到，此种情况的借款是需要借款人自己进行还贷，但是也可以申请取消，工作人员称：“取消是可以的，但是要尽快，我也得看看进行到哪一步了。” 小于称，当她发现情况不对以后，与“宜学贷”进行联系取消了借贷，目前，订单处于“已放弃”状态。 目前的订单状态。 据中国青年网记者了解，为小于“放贷”的“宜学贷”与长春中软卓越科技有限公司存在合作关系。 长春中软卓越科技有限公司李经理表示“她这个问题已经解决完了，贷款的话没有贷，就只是申请，后期也给她撤销了，”李经理称，“如果她来到公司工作的话，合同是一式两份的，但是她放弃了，所以合同不可能给她。”李经理表示，若担心信息的安全问题，可以去公司取合同，把合同直接撕毁。但对于为何产生贷款、贷款用在何处李经理未做出解释。 通过查询中国青年网记者发现，长春中软卓越科技有限公司在国家企业信用信息公示系统当中显示的成立日期为2016年8月，而在招聘网站上，该公司却介绍称成立于2014年10月。 目前小于已不打算前往该公司工作，但出于个人安全问题考虑，也不敢前往公司“撕毁”合同。 公司信息查询结果。网络截图

金融监管标准体系生变！五部委联合发文

摘要：央行、银监会、证监会、保监会、国家标准委等5部委发布《金融业标准化体系建设发展规划（2016-2020年）》，主要任务有，一是建立新型金融业标准体系，全面覆盖金融产品与服务、金融基础设施、金融统计、金融监管与风险防控等领域；二是强化金融业标准实施，发挥政府、行业协会、认证机构、企业等各方面的作用；三是建立金融业标准监督评估体系，分类监督强制性标准和推荐性标准实施；四是持续推进金融国际标准化，在移动金融服务、非银行支付、数字货币等重点领域，加大对口专家排出力度，争取主导1-2项国际标准研制。 以下为全文： 中国人民银行、银监会、证监会、保监会、国家标准委等5部委联合发布了《金融业标准化体系建设发展规划（2016-2020年）》 近日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、国家标准委联合发布《金融业标准化体系建设发展规划（2016-2020年）》（银发〔2017〕115号）（以下简称《规划》），明确提出了“十三五”金融业标准化工作的指导思想、基本原则、发展目标、主要任务、重点工程和保障措施。 《规划》强调，以支撑建设现代金融体系为目标，坚持需求引领、创新驱动、统筹协调、注重实效的原则，围绕统筹监管系统能重要性金融机构，统筹监管金融控股公司和重要金融基础设施，统筹负责金融业综合统计，防范化解金融风险，加强重点标准研制和实施。 《规划》确立了“十三五”金融业标准化的发展目标。金融业标准体系进一步优化，制修订国家标准和行业标准110项以上，推动3个以上金融业社会团体发布团体标准；金融业标准水平明显提高，科学性、有效性和实用性显著增强；金融业标准实施效果显著增强，新发布的重点金融业国家标准开展质量及效益评估的比例达到50%以上；金融业标准化机制更加完善，对金融业科学发展的支撑作用明显增强；主导研制金融业国际标准取得实质性突破。 《规划》围绕标准体系、标准制修订、实施、宣贯、国际标准化提出了金融业标准化工作的四项主要任务。一是建立新型金融业标准体系，全面覆盖金融产品与服务、金融基础设施、金融统计、金融监管与风险防控等领域；二是强化金融业标准实施，发挥政府、行业协会、认证机构、企业等各方面的作用；三是建立金融业标准监督评估体系，分类监督强制性标准和推荐性标准实施；四是持续推进金融国际标准化，在移动金融服务、非银行支付、数字货币等重点领域，加大对口专家排出力度，争取主导1-2项国际标准研制。 《规划》立足目前金融业发展中迫切需要多部门协同的领域，针对标准制定、衔接配套以及实施等问题提出了5项重点工程，包括：金融风险防控标准化工程、绿色金融标准化工程、互联网金融标准化工程、金融标准认证体系建设工程和金融标准化基础能力建设工程。此外，《规划》从强化统筹协调、完善政策支持、发挥行业协会作用、加强人才培养、发挥基层行业主管部门主管能动性等五方面提出了保障措施，强调强化各部门、各领域之间的协调配合，营造良好的政策环境，加大投入，健全完善激励机制等。

无人机交通管制 Google将推出“空中交警”

当以亚马逊为首的线上零售商们开始使用无人机运货时，另一个问题也随之而来——无人机交通管制。有没有什么方法，能让所有的无人机在天空中自主飞行而不会相撞？ 跟踪和管理无人机飞行对于无人机递送服务至关重要。相对于普通客运或货运飞机，无人机具有更大的灵活性，它们不会从某一固定的地点起飞或降落。 相反，它们与私人汽车的运行模式更相似——往返于办公室与私人住处。 据The Verge报道，美国时间6月6日，来自Google母公司Alphabet的实验性无人机递送项目Project Wing ，对一项可以管理无人机交通的新系统进行了测试。 Project Wing在弗吉尼亚理工学院进行了自己的无人机交通管制平台的试验，这项测试由美国宇航局(NASA)和美国联邦航空局（FAA）联合发起。在那里，美国联邦航空局已经建立了无人机的测试场地。 在Project Wing的测试中，该团队能够在单个平台上同时跟踪多架无人机的飞行路线。共有六架无人机参与了测试。 其中，三架无人机是Project Wing自己生产的飞机。该公司希望有一天可以用这些飞机来提供食品与其它零售物品。另外两个无人机由英特尔制造和操作。 还有一架无人机是DJI（大疆）的Inspire。英特尔和DJI的三架无人机模拟搜索和救援行动，而Wing的三架无人机则被用于测试运送货物的情况。 无人机交通管理系统自动为wing无人机规划路线，避免与另外三台无人机相撞 为了使来自Project Wing和其它组织的无人机操控人员能够安全地管理多个无人机，Project Wing致力于解决以下几个核心技术问题： 在同一地区飞行的多架无人机的实时路线规划； 在飞机飞行时，如果飞行路线由于不可预知的因素发生了意外的变化，及时通知和提醒操作人员； 及时发送空域通知，使得操作人员可以有效避免FAA禁飞区域和安全敏感区域，比如发生森林火灾或者正在进行大型体育赛事的区域。 为了建立一个安全、规模较为灵活的无人机交通管制系统，Project Wing充分利用了谷歌旗下的许多工具，比如谷歌地图、谷歌地球和街景视图等。 这些软件使得开发团队对导航区域的地理状况，包括建筑物、道路、树木和其它地形，进行了详细的了解。 此外，谷歌的云计算基础架构将会使无人机交通管理系统能够同时监控数百万条路线，以十分之一秒的速度处理信息并做出决策。 凭借Wing的无人机空中交通管制系统，这些无人机将会在飞行时自动避开彼此，无需驾驶员进行手动操作来避免碰撞。 Project Wing的无人机飞行管理系统可以同时操控多架无人机 Wing不是唯一与NASA和FAA一起探索低空交通管制解决方案的公司。 一家名为Airmap的公司也在建造相似的平台，提醒空中交通管理员和无人机操控者，并提供无人机的飞行信息。这个平台已在美国几乎每个主要机场投入了使用 。它也正在与联邦机构合作，比如亚马逊、Uber和GoPro 。 而Project Wing早在去年九月就已经在弗吉尼亚理工学院完成了一次墨西哥玉米卷饼的送货测试。但是，这家公司在去年并非一帆风顺。 一名前雇员在去年十二月份接受《华尔街日报》采访时说，在那时，Alphabat所生产的无人机还无法成功完成超过300次飞行。 而去年最后一个季度，Wing的首席执行官David Vos以及Wing当时的顶级商业主管Sean Mullaney先后离开了公司。 目前，美国没有全面并且可以适用于全国的无人机追踪系统。无人机飞出操作者的视线就会被视为违法。但是，当可靠有效的无人机飞行管理系统出台以后，这条法令也许会得到改变。 目前，NASA和FAA并没有计划好什么时候将无人驾驶飞机的空中交通管制纳入国家领空管理，也许要一直等到2019年。但这并不一定意味着无人机的送货服务也得等这么久的时间。 本周一，美国总统Donald Trump提出了将联邦空管制度私有化的建议。上星期，交通运输部长Elaine Chao提出了一个试点计划，让当地社区尝试采用不同的方法来控制他们飞行区域内的无人机活动。 两者都可能让政府为私营公司敞开大门，让这些公司与政府签订合同，提供多种无人机空中交通管制的解决方案。如果都像美国联邦航空局那样建立自己的系统，可能需要更长的时间。 Project Wing在他们官方发布的博客中承诺，在接下来的几个月中，他们将继续完善无人机交通管制平台，使它能够同时操控更多飞机，并且具备在更复杂的环境中进行导航的能力。 “我们将继续与其它无人机飞行系统的运营商和制造商合作，更深入地了解我们还需要提供什么样的功能。 同时我们正在努力使得我们的平台能够与其它无人机交通管理系统兼容。 我们还会去了解不同社区中运营的不同无人机系统，这样我们还可以开发’好邻居’功能，让每个人都能及时获得自己社区内无人机运行的相关信息，逐渐习惯无人机的使用和普及。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

第二批双创示范基地即将启动 将出台系列先行先试政策

第二批双创（大众创业万众创新）示范基地要来了。 6月8日，在国家发改委双创示范基地专题新闻发布会上，国家发改委高技术司副巡视员沈竹林说，第二批的数量比首批增加了不少，争取做到区域全覆盖和一二三产业全覆盖。 第二批不仅数量增加，而且会有更多放松管制的措施。在加强财税政策供给、金融支持、国有资产管理等十几个方面，提出了一系列具有先行先试意义的政策措施。 6月7日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定在去年国家批准建设首批“双创”示范基地的基础上，今年在创业创新基础较好、特色明显、具备示范带动作用的地方、高校院所和企业再新建一批“双创”示范基地。 首批28个双创基地主要布局在发达地区的一些985大学、一二线城市，以及一些大型国企。但是在西部地区、三四线城市，以及一般普通高校双创基地不多。第一批双创示范基地在促进实体经济提质增效等方面还有待进一步发挥，需要在下一步工作中逐步完善解决。 上述国务院常务会议也指出，下一步各地区、各部门要聚焦“双创”发展需要，持续深化改革，打破体制机制障碍，营造更好政策环境。 双创示范基地大扩围 根据了解，第二批双创示范基地，约有三大类近百家，比首批的28家数量大为增加。 三大类基地是指区域示范基地、高校和科研院所示范基地、企业示范基地。其中，区域示范基地的核心任务是完善创新创业政策体系，通过搭建政策服务平台，重点解决在基层的审批多、办事难、投融资渠道不畅、政策不落地等问题，形成良好的创新创业生态。 沈竹林指出，第二批双创示范基地首先注重体现全覆盖，争取做到区域全覆盖，在每个省级行政区域至少布局一个；在产业布局上，坚持一二三产业全覆盖，对新兴产业、传统产业全覆盖。 在这一批示范基地里，有新希望集团等农业领域的代表，有航空工业集团、国家电网等制造业、服务业的龙头企业代表，也有腾讯、猪八戒网等新业态、新行业企业的代表。 在各类创新创业主体上，也要做到全覆盖。高校和科研院所示范基地里，有北大这样的综合性大学，也有南京工业职业技术学院等技术类的院校；有中科院等从事前沿技术研究的院所，也有转制类的院所。企业示范基地除了大家关注的央企、大企业以外，同时也有地方企业和民营企业。 另外，也要体现差异化。双创不仅是北京、上海、深圳等经济发达地区的事，欠发达地区通过找准定位，一样可以用双创促进当地产业发展、结构优化。 首都经贸大学城市学院教授蒋泽中告诉记者，中国工业产业原创性的产品比较少。 中国只能做苹果手机一般的加工，拿微薄的加工费，所以不创新不行，主要做加工贸易不可持续，加工环节很容易被机器代替。 科技部中国科技发展战略研究院研究员赵刚指出，中国加快创业创新的步伐很重要，美国实施大规模降税实际上也是鼓励创业创新，中国目前在很多地区商务成本很高，人力成本也居高不下，这些制约了创业的发展。 赵刚认为，实际上很多新兴业态发展空间不小，但是需要有配套措施，比如共享单车就涉及停车场等问题。如果改革跟不上的话，很多创新创业将难以有进展。所以核心还是要加快改革的步伐，将很多提出改革的措施尽快落地。 第二批将加强政策供给 沈竹林表示，建设第二批示范基地，要进一步加强政策供给。第二批双创示范基地要形成一批新的创新创业经验在全社会复制推广，为此将推行系列先行先试的政策措施。 发改委会同有关部门从加强 “放管服” 改革、加强财税政策供给、金融支持、国有资产管理等十几个方面，提出了一系列具有先行先试意义的政策措施。通过这些政策措施的出台，从而形成政策洼地，促进这些创新创业资源有效集聚，同时不断激发体制机制活力，加快推进双创示范基地的建设。 在具体的政策方面，首先要强调“放管服”改革，为创业者提供更加优化的创新创业环境。发改委推出了一批政策举措，重点是减少审批数量和审批环节、优化审批流程，以方便创业者办事。 第二，进一步激发创新创业的热情。在科技成果转化、人才激励等方面做了进一步安排，核心就是要释放科研人员活力，激发创新创业内发动力。 第三，更好地集聚创新创业资源，搭建创新创业平台，更好地利用现有设施拓展创新创业空间。比如在金融改革领域，推进投贷联动在双创示范基地内率先落地，能够更好地促进创新创业和金融对接，解决金融短板等问题。 对于下一步营造更好双创政策环境，6月7日的国务院常务会议也提出了一些要求，比如推行商标网上申请和电子营业执照；建立适应新兴业态发展的包容审慎监管机制等。 沈竹林透露，关于第二批双创示范基地的政策措施具体内容比较多，目前正式文件尚未出台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

港交所李小加：债券通两年内不会南下

6月8日，港交所总裁李小加在 “第四届人民币定息及货币论坛” 上透露，债券通南向两年内不会开通。内地和香港债券通启动之初会有一些限制。 今年5月中旬，央行与香港金融管理局联合宣布，同意内地与香港开展债券市场互联互通合作，初期将先开通“北向通”，未来将适时研究扩展至“南向通”。公告同时称，“债券通”正式启动时间另行公告。5月31日，央行就“债券通”的具体管理措施公开征求意见。 此前也有分析指出，出于对香港债市发展欠成熟的考虑，债券通以先北后南的方式试行，先将海外资金引入内地债市，待香港债市规模进一步成熟再开通南下投资香港债市。8日会后，李小加接受媒体采访时又补充表示，债券通何时开通还有待监管当局宣布，北向先行并不是人为决定的，而是由需求决定的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

做空机构“互掐” 瑞声科技复牌股价大涨

　　与近期多数港股做空案例略有不同，瑞声科技(02018.HK)引起了两家做空机构截然不同的看法。“坚定空方” Gotham City7日继续发布看空瑞声科技的报告，强调2014年以来瑞声科技利用超过20个未披露关联方及可疑账户夸大业绩，违反了苹果供应商规则，苹果以及其他相关方将进行独立调查。而同为做空机构此次却扮演“多方”角色的Anonymous Analytics却表示，对Gotham City此前的做空报告提出质疑，并对瑞声科技给出“强力买进”评级。 　　瑞声科技7日复牌后股价大涨13.66%至92.55港元，其对于Gotham City的报告也是全面否认。 　　空方穷追不舍 　　尽管遭到同行反驳，Gotham City对瑞声科技依然穷追不舍，并于7日继续发布做空报告。在最新报告预览版中，Gotham City重申，2014年以来瑞声科技利用超过20个未披露关联方及可疑账户夸大业绩，这些关联方由瑞声科技CEO的家庭成员或员工管理，他们不在苹果供应商之列，瑞声科技使用这些隐藏实体，违反了苹果供应商规则。报告认为，苹果以及其他相关方将进行独立调查，因此瑞声科技的利润率势必会下滑，并向其同行靠拢。 　　报告强调，瑞声科技在中国的子公司2015年营业利润率仅为9%左右，而当年该公司整体营业利润率却高达30%。同时，其审计可能也存在问题，瑞声科技没有CFO，也从未澄清其财报准确性以及内部控制质量是否会受到影响。瑞声科技审计费用极低，而从其规模来看审计需要花费大量时间，在这种情况下对于其审计师是怎样能够展开工作的，瑞声科技也没有解释。 　　早在5月11日，Gotham City就发布了第一份做空瑞声科技报告的预览版，称瑞声科技在财报中隐瞒了交易费用，并预计该股将从当时的100港元左右跌至40-50港元。当日瑞声科技股价暴跌9.81%。 　　5月18日，Gotham City发布了完整的第一份做空报告，主要就瑞声科技的利润率比苹果、谷歌和微软都更高、更平稳一事进行了怀疑，认为该公司可能20多个未披露关联方进行了可疑会计操作，夸大了利润。报告发布后，瑞声科技当日股价再次暴跌9.17%。自5月11日至5月18日，瑞声科技股价跌幅共达25.59%，市值在一周内蒸发了将近300亿，之后瑞声科技紧急停牌。 　　做空同行 “转行” 看多 　　实际上，以上各个步骤与此次多个港股上市公司遭遇做空并无区别，而此次瑞声科技略有戏剧性的则是另一家做空机构Anonymous Analytics“转行”，对其同行Gotham City此前的做空报告表示质疑，并对瑞声科技给出了“强力买进”评级。一位港股分析师表示，对于两个做空机构“互掐”的局面实际上还是利益使然，未来局势还有待观察，建议投资者持观望态度。 　　Anonymous Analytics在报告中指出，Gotham City之前的做空报告存在错误。而且Gotham City所说的关联交易公司，其实17家收入的贡献只有瑞声总收入的1.3%，就算有问题也不是大问题。另外的5家关联交易公司，其实如果并表的话，会为瑞声科技带来正面的盈利贡献。 　　瑞声科技方面则表示，Gotham City针对瑞声科技发布的沽空报告中的指控是无依据、不正确或是存在误导的。瑞声科技将考虑回购多达10%的股份。瑞声科技方面还特别强调，其也从未联系过对其看多的Anonymous Analytics. 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

李小加：沽空本身并无问题 香港对沽空有严格的监管措施

近期，香港市场 “空军” 密集，瑞声科技、科通芯城、敏华控股等相继成为沽空机构的狙击对象。就此，港交所行政总裁李小加今日出席 “第四届人民币定息及货币论坛” 后受访时表示，香港市场允许沽空，沽空是一个非常重要的市场手段，沽空机制本身并无问题，香港对沽空的监管也有一系列严格的制度保障。 李小加表示，沽空机构如果能经过自身努力发现公司存在的问题，是有利于某些股票价值重估的，也可以帮助监管机构找出 “有缝的蛋”。 他说，相对欧美市场，香港对沽空的监管有一系列严格的制度保障，比如并不是每只股票都能被沽空，按要求能被沽空的标的都要有一定的规模和交易量。同时，香港市场也不允许“裸卖空”，即卖空一定要先“借货”。 李小加还表示，如果沽空机构存在欺诈行为，散播谣言进行市场操纵，其违法行为也会被监管机构追究。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

酷骑单车和P2P平台关系紧密 2.98亿押金监管难题待解

一改嫩绿色的车身、蒂芙尼蓝色的车座，酷骑单车在6月8日以土豪金色刷屏。而单车上的海尔无线充电logo也使得合作方海尔无线充电隆重亮相。 6月7日夜晚，有网友在微博上表示在路边看到一种很特别的共享单车。6月8日，披着电镀金色外衣的共享单车刷爆了微博和朋友圈。有网友在朋友圈中感叹，“闪瞎了，完美还原了黄金圣斗士圣衣的质感”，也有不少网友表示蓝色和金色的搭配谈不上美观。 如今登场的土豪金色单车是酷骑单车的第三代版本，比之颜色更惹争议的还在于酷骑与P2P平台诚信贷的诸多关联，旧版的酷骑单车两侧印有 “免费骑十次，诚信贷为您买单” 广告。 运用海尔无线充电黑科技 “黄金单车” 背后的主体为酷骑（北京）科技有限公司，成立于2016年年底，目前已在北京、上海等50多座城市投放100余万辆单车，并于6月7日在北京、上海、深圳、杭州、西安5座城市投放了首批 “黄金单车”。用户下载酷骑单车APP，注册并缴纳298元押金后便可使用。 此次 “黄金版” 酷骑单车已经是酷骑推出的第三代单车，不仅外形很酷，新功能同样很酷炫。据酷骑方面介绍，新版单车具备无线充电、自动升降、语音播报三大黑科技功能，堪称最“高配”共享单车。 其中，车载无线充电合作方海尔的名字也赫然出现在黄金单车上。据海尔集团文化部介绍，海尔与酷骑单车从去年就开始洽谈在无线充电组件方面的合作，从酷骑单车第一代时就想进行无线充电的探索。经过三个月的准备，海尔无线充电技术运用到了酷骑单车上。 “海尔作为酷骑单车的供应商，与酷骑单车签署了战略协议”，海尔相关负责人告诉新京报记者。而对于目前无线充电设备在酷骑单车上的投放数量，海尔方面称，目前只是第一批，未来会持续投放，做一批采购一批，还在进行过程中，具体数量尚不确定。 酷骑和P2P诚信贷CEO为同一人 酷骑此前推出的单车外形类似于市政单车，单车两侧印有“免费骑十次，诚信贷为您买单”的广告，记者查询发现，酷骑与P2P平台诚信贷有着诸多关联。 记者查询天眼查发现，酷骑（北京）科技有限公司注册资金达10亿元人民币，股东为张夫芝和毕言，分别认购金额为8亿元和2亿元，CEO为高唯伟。而诚信贷隶属的北京悦购伟业电子商务有限公司，股东为高大伟、赵恒郡，CEO为高唯伟，首席运营官为毕言。 除酷骑与诚信贷CEO同为高唯伟外，酷骑的股东毕言同时也是诚信贷首席运营官。记者进一步查询发现，张夫芝、赵恒郡、高大伟、高唯伟彼此之间存在诸多共同持股的公司。 记者查询诚信贷官网发现，该平台上的投资项目以房产抵押贷款为主，年化收益明显高于行业平均水平，其中8天标高达20%年化收益率。 不过，诚信贷在官网承诺平台不会将客户诚信贷账户内的资金作任何其他非客户指示的用途，同时委托华兴银行进行资金存管。一旦出现逾期坏账，诚信贷通过风险备用金1000万优先垫付，但并未公示资信证明书。 律师建议共享单车押金设立账户专款专用 据酷骑方面介绍，截至目前，酷骑单车注册用户已达1000万，而投放量为100万辆，每辆车的押金为298元，以投放量推算，酷骑的押金总额约2.98亿元。 根据5月份交通部公布的《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发展的指导意见（征求意见稿）》，据不完全统计，目前全国共有互联网租赁自行车运营企业30多家，累计投放车辆超过1000万辆，注册用户超1亿人次，累计服务超过10亿人次。 市面上投放车辆超过1000万辆，背后是庞大的押金款项，而单车押金监管成为监管难题。 此次征求意见稿明确提出，加强用户资金安全监管。鼓励互联网租赁自行车运营企业采用免押金方式提供租赁服务。强调企业对用户收取押金、预付资金的，要接受监管，防控用户资金风险，并要求企业建立完善用户押金退还制度，积极推行“即租即押、即还即退”等模式。此外，对互联网租赁自行车业务中涉及的支付结算服务也做出了相应的规定，强调应通过银行、非银行支付机构提供，并与其签订协议。 律师赵占领认为，共享单车平台收取的押金起到担保作用，防止用户从事违法、违约行为，对用户的行为是一种制约，但是押金的所有权还是属于用户，只要用户没有违法违约行为，平台就应该按照事先承诺及时退还。原则上来讲，平台应该设立专用账户存放押金，不能随意挪用，更不能将押金与自有资金混同，用于企业经营甚至对外投资理财。 “否则容易出现群体性事件，如老板跑路或者平台把押金当做自有资金使用，如果平台经营不善导致亏损严重，或者发生挤兑危机时，用户的权益就难以保障”，赵占领认为，设立账户专款专用，这是一种建议。目前部分地方制定的共享单车政策征求意见稿中也有类似规定。 而就是否将共享单车的押金存至银行专户的问题，酷骑方面告诉记者，“之前一直存在招商银行。”而当记者向招商银行北分求证时，招行北分方面告诉记者，“涉及客户隐私，不方便回复。”当记者追问酷骑是不是招行的存管客户时，对方表示“不清楚”。 未来共享单车寻找到可靠盈利模式是健康发展关键。“共享单车跟其他互联网产品不同之处在于有大量户外媒体资源，依靠这些资源进行广告变现，是未来很有发展前景的盈利模式。跟海尔的合作正是这种方式”，独立IT分析师唐欣认为，从目前情况看，共享单车行业押金风险没有完全消除，但作为重资产的阳光行业，风险是可控的。且共享单车领域不属于自然垄断，后来者机会会一直存在。 共享单车如何摆脱P2P疑云？ 一家家共享单车如雨后春笋般出现、博得关注，掀起一轮轮颜色大战，橙黄绿蓝白，对用户而言，颜色差异是共享单车彼此区分的一个最明显标记。而在投资人眼里，共享单车更大的意义是作为互联网入口，入口是稀缺资源，也将共享单车推上风口。然而，押金去向、是否私下投资P2P等关于押金的质疑却如同一团阴云盘旋在很多平台头上。 今年2月，央视财经对共享单车的押金问题进行了调查报道，调查称共享单车押金不能直接退还，数亿款项缺监管。共享单车押金问题成为舆论关注焦点。 而在押金问题引发关注之际，解决方案倾向于两种，一种是鼓励免押金，这样监管也可以省些力气。另一种则要求加强对押金加强监管，设立专门的银行账号。这也是交通部出台的征求意见的基调。前一种监管方式要借助个人信用等方式来实现，蚂蚁金服旗下的芝麻信用站了出来，称先后与永安行和ofo达成合作，上海地区用户芝麻信用分只需高过600（永安行）或650（ofo）即可享受免押金骑车服务。 从目前的监管思路来看，鼓励共享单车免押金，开设资金专用账户，实施专款专用，实行“即租即押、即还即退”等模式。未来很有可能出现的一种情况是，共享单车不再收取押金，那么押金带来的利息收益也将不复存在。即便依然存在押金，“即还即退”的模式也会让共享单车平台上的押金留存期非常短，很难产生任何资产收益。 对于共享单车平台而言，面对一直漂浮在头上的P2P疑云，找到可行的盈利方式是否定质疑的最好方式。以往的专车大战烧钱背后是投资人买单，而如今共享单车也吸引了资本涌入，低价甚至给用户发红包都成为抢占市场的营销手段。但是，真正将共享单车作为户外媒体、营销入口，利用APP做广告植入等模式，只有找到可靠的变现手段，才能摆脱依靠理财盈利的疑虑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

红岭创投再自爆：平台可能坏账接近8亿

6月8日，红岭创投董事长周世平在红岭创投官网中再次自曝 “家丑”，自称红岭创投目前存量资产超过200亿元，不良资产中有可能形成的坏账金额近8亿元，整体坏帐率未超过4%，风险可控。 另外，针对此前的辉山乳业事件，周世平表示，不良资产项目辉山乳业正在进行重组，根据最新进展通报，红岭创投5千万债权在优先处理范围内。 此前，辉山乳业因为债务逾期加上自身的问题，股价出现断崖式暴跌。红岭创投曾被爆与辉山乳业牵涉10亿元债务，后来遭到周世平辟谣，承认公司与辉山乳业只有5000万元的债券合作。 除此之外，针对近日自媒体报道中担忧红岭创投6月份代收超过30亿元的消息，周世平表示，其实每个月红岭创投交易总额都在90亿元左右，大量短期还款实属正常。 红岭创投董事长周世平曾自爆腐败案、高管员工问题等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

放贷前大额风控窥视

　　因为工作的原因实地考察风控比较多，口才一般，讲的不好的地方还望大家多多包涵。 　　谈到风控，曾经听人说过一句话，风控其实是很扯淡的事情，但没有这个还真不行。俗话说外行看热闹，内行看门道。 　　国情的特色导致目前绝大多数P2P平台做的都是企业经营性借款，包括我们，所以我讲多适用于企业抵押类借款。当然个人信用贷款也可以参考。 　　大家都听说过信贷三要素： 品行，资产，还款能力。我把它总结一下就是人品，担保措施，还款来源。通过这三个方面我们希望解决的是借款人经营信息不透明、信息不对称的问题。 　　首先说人品，人品里面不仅仅指个人的品德，个性，它还包含了很多的内容。 　　人品不行的一票否决。我审过的项目首先是看这个老板，人品不行的，再充足的抵押都不做。具体包括(但不限于) 　　1，个人信用(经济刑事犯罪记录、涉诉及被执行信息、银行信用记录、他人评价、时间观念、信守承诺程度), 所有的客户都必须查询信用报告，这个能反映绝一个人大部分的信用情况了，负债过高，信用卡使用额度高，近一年征信查询次数过多，逾期过多，黑名单坚决一票否决。有的人说他的逾期是忘了，我想问一句：银行的钱你都敢经常忘了，何况我们P2P平台的呢? 　　2、个人综合素质，包括谈吐、行业经验、知识面、身体素质、心理素质、职业道德。特别是行业经验，这也是为什么很多时候经营性贷款需要有一年以上营业执照，主要是看你的从业经验，新入行的借款人要谨慎。 　　3，个人及企业背景(个人成长经历、企业发展沿革、是否有黑社会背景、是否政治背景) 。当然有背景的情况下也要具体问题具体分析，有的时候背景不一定加分。 　　4，个人能力(对内管理能力、对外业务开拓能力、公关交际能力、财务管理能力)，有多大的头戴多大的帽子。你一修自行车的就不要想着造火车，我们欣赏的更多的是踏踏实实做实业的人，而不是一天都晚吹牛皮的。 　　5，个人及企业负债，隐形负债、或有负债(对外担保)、资产、净资产、利润、现金流情况，这里面可以从信用报告得到一部分信息，银行流水可以反映一部分负债情况，其实只要用心审核资料 总会发现一些端倪的。 　　6，个人生活习惯、性格特征、兴趣爱好、人生观、价值观等等，天天花天酒地，嗜赌成性的老板会把心思放在生意上么。 　　7，个人家庭、婚姻和睦情况、家族成员情况，经营风格、工作重心、社会关系等，一个成功的男人背后必然有一个幸福的家庭，这也是为什么我们对于单身的客户一票否决。 　　8，个人及企业自有资金来源(自有、中长短期贷款、民间拆借、亲友集资、其他合作伙伴提供、非法来源)，这也是考验一个老板调集资金的能力。 　　9，个人敬业精神，抗风险能力(危机处理能力、突发风险隐患爆发概率)。 　　10，借款人借款信息是否被要求对其关联方隐瞒等等(例如其他股东、家人等)。 　　以上十点就是关于对人品的一些看法，当然还有很多其他的要素，因为时间的关系这里就不逐一细说。曾经我们简单整理过一个民间借款调查纲要，类似上面种种需要关注的要点不下于50条，有机会再跟大家详聊。 　　刚讲的是人品 ，接下来关于担保措施。 　　这个通俗来讲，就是如果你没钱还的时候，你拿什么保证我的权益。所以也就有了保证、抵押、质押这三种主要的担保方式，担保法对这个解释的比较详细大家可以去百度下，这里我就不细讲。 　　1、保证：一般责任和连带责任，常见的有个人保证和机构保证，个人一般包括配偶、法定代表人、股东、其它第三人，机构包括公司、融资性担保报公司 　　这里需要注意的是公司保证必须按照公司章程的规定出具股东会决议。 　　说到融资性担保报公司，这里多讲几句,早期的融资性担保报公司分为民营与国营的，国营的不用讲，政府背景，政府拨款，其实早期民营融资性担保其实 实力也很强大，一般都是由当地的龙头企业或者富豪家族发起成立的，关系人脉资源也是很强大的，注册资金1亿起，而且是实收，早期没那么多垫资的，都是实打实的砸进来的。每年融担都要出具审计报告给银行和金融局，而且金融局都要对他们进行实地审核。每三年颁发一次融资性担保经营许可证，所以最好辨别是否真假融担的方法，就是看融资性担保经营许可证是否在有效期，目前跟银行有没有实际合作特别是银行，现在的银行都很精明的，没有一定的实力，不会随便跟融担合作的。 　　2、抵押：种类包括不动产抵押(土地使用权 房屋所有权 林木等)，动产抵押(车辆、机器设备、存货等)。 　　当前市场上绝大部分做的是房产抵押和汽车抵押。他项不是当场出的，根据各家房管所的政策不同，办理房产抵押登记手续7-10个工作日才可以拿到他项，委托公证也是一样的道理。 　　3、质押：汇票、本票、支票、债券、存单、仓单、提单。股权、股票，专利、商标，可转让的债权(应收账款)，讲到这里，提示大家一点：定期存单可以拿到银行质押贷款 9成以上的额度。下次看到风险备用金好几千万的 大家可以深究一下。以上这些措施，只为了一个目的，增加借款人的违约成本。 　　如果抵押他一套市值100万的房子，给他80万 ，一般情况下他不会违约的，成本太高，当然银行更多的是流于表面，关系的成分更重要一些。 　　当然这些抵押也好，质押也好，一般是作为借款人的第二还款来源。那么第一还款来源是什么?既然是企业经营贷款，而且用途是企业用于生产经营，那么第一还款来源肯定是看他的经营回款。经营回款又跟他的企业经营情况息息相关，所以企业经营状况才是重重之重 。那么通常企业经营情况如何看?这就是我接下来讲的风控的几个具体流程： 　　1、资料审核：一般需要提供个人身份证明，信用报告，资产证明，企业基本资料、银行流水、企业相关经营资料等。如果你深入的话，你会从这些基本资料中剔除不少瑕疵客户。包括信用不好的、负债过高的、流水造假的 等等。 　　2、实地考察 ： 　　1)、看老板，面谈了解老板的人品情况，侧面了解上述所讲的10个维度; 　　2)、看经营场地，实际生产经营情况(具体到仓库原材料及成品数量、机器运转情况，人员精神面貌等情况)，了解企业经营历史，运作模式，盈利水平。 　　3)，看财务资料，内帐、进货单、出货单、购销合同等财务单据，与老板讲的相互对照。 　　一般有融资需求企业最少都有3套帐，内帐(企业经营最真实的反映，包含所有发生的进出数据，无论是否有正规单据，所有的费用老板签字即认可。给老板看的)、外帐(有的企业是会计师事务所代做，大一点的自己做，会计凭证只付发票，不认收据。上报税务局纳税用)、银行帐(做的，一般提供给银行贷款用)。 　　所以要想了解到企业真实的经营状况，看报表与外帐是没有多大用处的。风控团队在实地审核的时候，会带上专业的会计人员，要看的必须是真实的内帐，要看他的进货单、出货单，发票收据，抽查会计凭证，真实的财务报表不是凭空生成的，都有相应的会计凭证和单据一一对应。如果有隐瞒，或者找理由不拿内帐我们统一定性为不配合，而不配合的客户是上不了风控会的。 　　这里有人可能会问我，银行的贷款人员难道不查帐?他们技术力量比网贷公司差????我想说的是做贷款这一行的 关键看你的出发点，资金是谁出的，那么你相对应的措施肯定不一样。在中国 这就是国情：钱是银行的、国家的， 做事的是基层人员，除了风险外，他们更多的是考虑业绩以及效益，在银行看来你有充足的抵押物，你银行流水够充足，你报表够漂亮，你的生产经营正常，还有其他的一些因素 为什么银行不贷给你。 　　3、风控会。通过实地风控，又淘汰了一批瑕疵客户。好了，资料审核过，实地风控回来了，是不是意味着客户通过了呢?不是! 还有风控会：业务经办人、业务主管、风控部门、财务老总、副总 、老总开会讨论，会上大家会针对这个客户提出不同的意见，如果当场没有答案的，暂时搁置，等待解决问题重新上会；通过的，同时制定相关方案，这个有点类似银行的贷款批复了，方案做好了，确定相关借款金额、期限及担保措施，然后推荐给担保公司。 　　4、担保公司独立二次风控。担保公司还有一次实地风控以及评审会。完全通过后，通知客户签署相关协议，办理手续，手续办好后放款。 　　当然，在这之前还有一个风控要做的事情：通过银行、担保公司、投资公司、贷款中介、相关商会侧面打听该客户的一些情况，主要看有什么负面新闻没有。 　　5、贷后管理。放款后当周实地回访企业，拿到与借款用途相符合的单据。每周最少一次电话沟通，每月最少一次实地回访，密切关注企业经营动态。到期前一个月面谈提醒，2周，一周，3天内每天最少一次电话沟通款项到期。 　　总体上来说，做风控是很繁琐、很痛苦的。但是要想“站着就把钱赚了”，风控十分重要，来不得半点马虎;不然，等到出了问题，就算是“跪着”，你也未必能把钱收回来。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

小米、读秒ABS 资金价格走高难挡投融冲动

尽管监管部门对ABS（资产证券化）仍持审慎态度，但仍难阻挡消费金融机构通过ABS融资的冲动。 业内人士介绍，无论监管部门还是机构投资者，最关注的都是底层资产、债权关系是否清晰、现金流是否稳定、风控历史表现如何等等。 6月5日，小米贷款6亿元ABS成功设立并于上交所发行。同日，PINTEC集团旗下公司读秒也宣布，“读秒-去哪儿网 ‘拿去花’ 第一期消费分期资产支持专项计划” 在上交所发行，首期发行规模为2.45亿元。 而且，佰仟租赁联合百度金融、第1车贷联合京东金融分别发行了场外ABS。 一家车贷平台负责人介绍，正在联合第三方机构计划发行ABS，现在处于积累资产规模阶段。 小米贷款陈曦：2亿元规模起步合适 小米贷款负责人陈曦表示，消费信贷资产已逐渐成为交易所ABS市场的主流资产之一。此次小米贷款ABS是其获得上交所30亿储架式ABS额度之后的第一期，小米贷款可以在额度内自主掌握发行节奏进行融资。“储架式发行对资产质量要求更高，而且基于对资产规模发展有合理的预期。” 这是小米贷款发行的第三期ABS。 基于此前ABS的发行经验，陈曦介绍，消费信贷ABS对规模有一定的要求，综合考虑到机构投资者的接受度和发行成本，2亿元规模起步是比较合适的。此外，消费信贷资产有许多随借随还、提前还款的情况，这些提前偿还的资产需要有新的资产不断填补进去。 小米金融从2015年9月开始布局贷款业务，为小米官网等电商消费场景提供消费分期服务与个人信用消费贷款。数据显示，目前小米贷款已累计为用户发放贷款超过百亿元，2017年一季度发放的贷款总额单季增长63%，预授信用户近5000万。 “消费信贷资产质量鱼龙混杂，从去年以来到现在，交易所的态度是审慎的。”尽管消费金融资产越来越多，消费信贷ABS不断出现，但在业内人士张望（化名）看来，场内消费信贷ABS的发展并未取得大幅进展。 此外，包括小微企业等在内的经营性贷款受经济下滑影响，交易所对于产品风险有些担忧。但总体看来，消费金融类的资产呈分散、小额特征，这类资产会受到支持，但对机构的风控水平提出了更高要求。 读秒融合去哪儿网场景新模式详解 读秒CEO周静介绍，不同于以往消费信贷ABS以电商平台作为发行主体，读秒作为独立信贷技术服务商成为“拿去花”ABS的发行主体。 “之所以由读秒发起，是因为核心资产的产生、客户风险识别、贷后管理等都是我们来进行的。去哪儿网作为重要的资产产生场景，对于债权形成过程以及后续的稳定运行都会提供重要支持。” 读秒相关业务负责人介绍。 读秒通过智能风控系统对用户进行风险审核，通过后用户获得 “拿去花” 的预授信额度，用户在去哪儿网消费时可以使用“拿去花”的额度进行结算。 在基础资产层面，通过赊销模式形成商户对用户的应收帐款，再由原始权益人从商户处受让应收账款，继而将该等应收账款资产转让给专项计划，实现资产证券化。 作为首个以纯技术服务商发起ABS的模式，监管部门同样进行了严格的检查，但也对该模式包容。上述读秒业务负责人介绍，无论监管部门还是机构投资者，最关注的都是底层债权关系是否清晰、现金流是否稳定、风控历史表现如何，去哪儿网也提供了许多信息说明。 此前，读秒与去哪儿网已经进行一年半的业务合作并对资产表现进行观察。 多位ABS发行方表示，尽管有不够灵活、周期较长的特点，但在当前的融资途径中，ABS融资的资金成本优势显而易见。不过，随着资金市场紧张，ABS融资利率也有所走高。 “现在市场发行优先级价格在5-6%，半年前都是4-5%的水平，我们2个月前发行的ABS，价格就比现在的还低。”一位发行机构负责人介绍。“ABS发行的规模都很大，别看这一点的变化，就会增加几百万的成本。” 陈曦表示，当前ABS融资利率有所走高，而且在去杠杆、加强监管的背景下，短期内资金面紧张的情况不太容易得到缓解。但是，当前的资金面紧张是全国性而非单一渠道的紧张，ABS融资的成本优势仍然明显。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

浑水披露做空敏华手法:历时6周4人操作

Carson Block表达了中国与海外市场对于财务造假规模的不同敏感度。“在中国，一家公司虚报10%的营收，市场不会太在意；如果在中国市场之外，10%就是个不小的数字。” 在香港一个慈善活动Sohn论坛上，Carson Block 站上了讲台，这位以围猎财务造假上市公司而著名的投资者圈定了最新猎物：中国家具制造商“敏华控股”（1999.HK）被Carson Block创立的浑水研究做空。 这次是中国功能性沙发行业领头企业的敏华控股，成为了浑水在2016年底做空港交所上市公司辉山乳业之后的最新中国目标。浑水称这家从深圳一家小梳化厂发展起来的上市家具公司夸大经销商数量，虚报利润，并存在未披露债务。 聚光灯下的Carson Block一页页翻动幻灯片，试图让在现场以及更多地方的投资者接受浑水的逻辑：敏华并没有如实披露公司的实际运营状况，他们用虚假的财报欺骗了投资人。如果投资者抛售持有的敏华股票，那么浑水将能够从中获利——这也是浑水发布做空报告的动力之一。 与通常意义上利用公司分红与股价上涨而获得盈利的股票做多行为不同，包括浑水在内的做空机构通常以更高价格向券商借入股票出售，再以公布调查报告方式打压相关公司股价后，买入更低价格股票归还券商，以此获利。 6月7日晚，Carson Block在登上香港飞往旧金山的航班前，接受了媒体专访。 盯上敏华，因为它 “好得不真实” 浑水调查敏华控股历时6周，走访了该公司96家门店，2座工厂，并和多位敏华客户和前员工交谈了解情况——随后，就出现了文章开头一幕：Carson Block在香港Sohn论坛发布了做空敏华控股的PPT。 对于为何“盯上”敏华，Carson称，敏华看起来“好得不真实”，浑水的一个研究员在港股寻找目标时，发现这家公司与同行相比利润太高了，于是在一个半月前就开始展开调查。 Carson称，浑水对敏华控股隐瞒债务有确凿证据，而敏华控股并不是一家股价被严重操纵的公司，所以确凿做空证据可以致使敏华股价下跌，达到做空目的。 Carson Block表示，敏华控股旗下的一家在澳门的实体，或是该公司消化造假利润和收益的载体，“敏华股价虚高无疑，但因为我不知道敏华造假程度有多深，所以无法判断该公司真正的价值。” 敏华控股过去12个月股价涨幅接近50%，但在上周五开始出现异动，股价由上周四收盘时的7.83港元/股，跌至周二收盘的6.80港元/股。Carson Block称，在此之前并不认为敏华控股股价被操控。“上周五的异动的确让我们停下来思考，但最终我们判断，这不是背后操纵”，Carson Block介绍说，“排除操纵这一点，是我们决定是否出手的指标之一。” Carson Block所展示的幻灯片显示，浑水对敏华控股提出质疑主要集中在隐藏债务以及虚报利润。 具体包括：第一，敏华有未公布的贷款。第二，敏华的税务情况前后不一，这是财务造假的指标。第三，敏华位于澳门的实体贡献了公司的过半盈利，尽管利用了澳门的零税率政策，但10倍于其他工厂的利润明显畸高。第四，实地调查发现敏华中国业务的增长和出口都存疑。 对于这几个要点的信息摘要是否足以说服市场，Carson Block表示，他们的一个主要的论点是这家公司隐瞒了很大一部分的债务，对此有非常扎实的证据，这些证据来自于人民银行的信用报告和工商局报告，这是铁证。“这些被隐瞒的债务，让敏华看起来现金流不错，但事实并非如此。当进行审计时，检查是否欺诈基本上用的方法就是现金余额校准，如果一家公司有很多隐瞒的债务，那么非常严重，因为公司就是用这种方式来欺诈的。另外就是这家公司派发给外部投资人的红利，因为有隐藏债务的原因，要远低于该公司在公开市场和通过公司可转债的形式筹集的资金。” 6月7日，敏华控股发言人表示，敏华尚未看到浑水做空敏华的完整报告，公司管理层目前正在了解情况，如果有进一步消息，将会在港交所发布公告。 做空敏华，收益如何？ 市场对浑水的做空指控反应明显，在Carson Block在香港一慈善论坛上提出针对敏华的指控后，敏华股价开始大幅下跌，下午14:07之后约15分钟之内，敏华控股的股价一度下跌15%。随后，敏华控股向港交所申请了停牌。截至停牌，敏华控股股价报每股6.03港元，较上一交易日下跌10%。 但目前并不清楚浑水具体的做空仓位和价格，按照惯例，浑水亦不会公布这些信息以及在针对某家公司做空的具体收益。 尽管投资者用手中的钞票表达了“看空”的态度，但亦有金融界人士评论称，浑水此次“表现一般”。 这些人士的理由在于，一方面，浑水对敏华的指控结论需要更强的证据支撑；另一方面，在敏华股价此前几个月大幅攀升，目前正处于回落过程中——此次做空有“借力”之嫌。 有中资机构分析师表示，从Carson Block展示的幻灯片来看，证明敏华存在业绩造假的证据链并不完整，不具备说服力，特别是对敏华涉嫌逃税的指控，并没有完整的说明。他预计，本次跟随浑水做空敏华的可能以散户为主。 此前，敏华股价从3月中旬起不断攀升：自3月13日的5.10港元收盘价，到5月25日涨至近期顶点7.89港元，上涨超过5成。目前，敏华处在股价大幅上涨之后的回落过程中，6日收于6.73港元。有分析指，浑水此时发布针对敏华的做空报告，或许有借取敏华股价猛涨后回落之势的考虑。 Carson Block再次强调，他不认为这家公司值6港元每股，“不管是因为欺诈还是获利回吐，都不值6港元。” 有分析师表示，“借股票的利率从月初就开始涨，今天（7日）做空的头寸增大了很多。”彭博的数据显示，五月中旬后，针对敏华控股的做空量迅猛攀升，最高点约有4560万股的做空量，在一月中旬，做空敏华的股票最低仅有9200股。 但Carson Block认为，敏华借股不难。“直到上周五前，这家公司还没有怎么被做空过。借股比较容易。” 与过往做空机构的操作不同，浑水本次并未在其官网发布完整的报告，而是选择在一慈善论坛上，用幻灯片来展示做空的逻辑和证据，这或许反映出浑水对其指控不够自信。 有分析师介绍，浑水迟迟未公布报告，使得被做空的敏华控股“无法回嘴”，其亦无法给出相关分析报告，现有的幻灯片内容“不够铁证如山”。 但Carson Block认为，虽然没有正式全文报告，这个信息展示也非常具体。“我们今天没有发布报告是和Sohn大会主办方的协商所致，因为参加这个会是要交钱的，所以大会主办方不希望我们在会后马上公布报告，主办方希望大家花钱参会获得信息，我们会发布报告的。我们会等敏华有回应了之后再发布报告。这家公司现在停止交易了，我们要等他们回复了再发布报告。” 怎样做空上市公司 如何选择一家有可能涉及财务造假的公司？Carson Block介绍，上市公司“如果利润、盈利能力或者销售量好得不真实”，或者“业绩不受应有行业周期的影响”，那么浑水可能将这些公司列入调查名单。 浑水找到财务造假公司的切入点是上市企业的资产负债表。Carson Block说，若上市公司虚报利润，则产生了“虚假现金”问题：与真实利润的现金流进入公司账户，受到审计师审计不同，虚报利润并不产生真实现金流。 如此一来，造假者须得编造理由来解释为何没有实际现金流收入。Carson Block说，体现在资产负债表上，“就会看到应收账款或者库存对不上，而在中国，很多公司选择回购股票或者进行收购。” 当初步圈定了可能进行财务造假的公司，浑水即会试图开展调查，获得相关资料以明确“这些收购行为或者应收账款对不上是否合理”，并研究可能的欺诈规模和浑水的做空仓位。 Carson Block表达了中国与海外市场对于财务造假规模的不同敏感度。“在中国，一家公司虚报10%的营收，市场不会太在意；如果在中国市场之外，10%就是个不小的数字。” 浑水通常同时调查2-3家公司，“在做空这一行，同时研究两家公司，还要都很出色比较难。所以我们通常主攻一个项目，再有一两个项目同时推进”，Carson Block说。 此外，Carson Block还透露了浑水如何调查涉嫌财务造假公司的部分细节。这家做空公司核心团队仅有5人，通常会雇佣外部咨询师和调查员开展调查，作为创始人，Carson Block此前也曾实地调研了相关公司。 在对一家公司开展调查时，“我想办法溜进一个公司管理层的会议。那是我最近的一次做实地调查，因为被认出来的风险太高不值得。 ”Carson Block说，“我以前非常喜欢看管理层面对尖锐问题时的反应，来判断哪些问题让他们感到不适。 ” 下一个目标不在是港股 在做空敏华控股之前，浑水还做空了总部位于辽宁的港交所上市中国公司辉山乳业（6863.HK），称其价值“几近为零”。在2016年底发布做空报告后，辉山乳业价格并未有太大波动，直至次年3月股价狂跌，一举下挫约90%。 更早前，这家成立于2010年做空机构先后做空了包括东方纸业、大连绿诺、多元环球水务、嘉汉林业以及中国高速传媒等多家公司，多数公司由于浑水做空而暴跌，部分企业甚至被强制停牌退市。 在Sohn论坛宣布做空目标前，外界猜测，浑水将“瞄准”通达集团或中国水务集团有限公司，致这两家港股公司周二分别下跌10%和9.4%，在周三交易日中，两家公司公司因“幸免于难”而分别上涨8.9%和3.5%。 然而，浑水也并非百发百中。此前浑水在2011年做空中国芯片制造商展讯通信，尽管公司股价当日下跌超过最多3成，但后期跌幅大有收窄。针对浑水做空，展讯发布澄清消息，股价随后反弹，上涨超过3成。 浑水主要针对在海外上市的中国企业提出财务造假指控，并通过做空这些企业的股票获得收益。除中国企业外，浑水也曾做空过北美和日本的企业。 Carson Block表示，浑水目前正在研究的公司不是港股公司，做空敏华后，下一个目标不是港股。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

VR上市公司日子不好过，资本现身说法

每次大型活动总能看到一些新鲜的传播技术。不过，据了解，虽然站在风口，但VR的日子并没有那么好过。3月初，有报道称，某VR硬件公司资金链断裂。这也令A股诸多涉足VR的个股承受压力。有行业人士就透露，VR盈利确实低于预期，问题比较多，但技术提升、成本下降以及高质量的内容将是制胜法宝。 “虚拟现实”、“极致体验”、“深度沉浸”……这些曾经吸引无数体验者和投资者注意力的VR似乎遇到了暂时难以逾越的瓶颈。2月28日，A股曾经的第一大妖股——暴风集团发布的2016年业绩快报，让很多人大跌眼镜，净利润同比下降近七成，而对VR的投资收益是一个重要原因。 VR公司仍然无法赢利 暴风集团表示，该公司去年营收16.47亿元，较上年同期增长152.61%，但净利润同比下降69.42%，只有5300万元。对此，暴风集团解释称，一方面是电视面板等原材料价格大幅上涨，导致电视产品的成本大幅增加。同时，该公司2015年转让持有的北京暴风魔镜部分股权以及剩余股权按照公允价值重新计量等事项确认的投资收益1.04亿元，对公司净利润的影响金额较2015年度大幅降低。 几年过去了，依靠VR赚取眼球的不在少数，但依靠VR业务赚取利润并不多。三七互娱总裁李逸飞最近在接受媒体采访时直言：投资的两家VR公司，仍然不盈利，收入还无法弥补研发成本。其中，三七互娱投资的天舍，2016年1-4月净利润亏损34.76万元，2015年净利润亏损246.34万元；Archiact2016年1-2月净利润亏损4.65万美元，2015年净利润亏损62.2万美元。 “过去一两年，VR确实比较火，但主要集中在上游的基础技术领域，而下游和终端没有起来，这导致很多项目都是亏钱的。”广证恒生证券赵巧敏介绍。因此，有机构人士也预计，随着上市公司年报逐步进入披露高峰期，部分个股业绩可能会受到VR业务的拖累。 “包括过去的很多新的技术，在刚开始都是烧钱的过程，如果有资金支持，活下来，就能享受到最后的大蛋糕。但根据经验，很多做VR的因为缺少资金持续投入而另谋出路。”一位从事手游行业的人士称。 李逸飞透露，三七互娱从2016年夏天开始就停止了对VR的投资。整个行业再融资压力都很大。另一家涉足VR领域的A股上市公司人士则坦承，去年下半年以来，许多公司的VR投资都更为谨慎。从沪深交易所也了解到，过去一年鲜有上市公司发布涉足虚拟现实领域的公告。一位不愿透露身份的券商分析师指出，2015年VR成为资本市场风口，无论是一级市场，还是二级市场都比较火热，但此后监管层对上市公司投资虚拟现实有了具体的限制，这直接导致在VR领域来自上市公司的资金出现“急刹车”。2016年5月份，证监会叫停了四个行业上市公司的跨界定增，包括互联网金融、游戏、影视与VR。 技术+内容将成VR制胜法宝 在很多专业人士看来，VR虽然面临洗牌，但依然在风口，未来技术+内容成制胜法宝。 业内人士表示，这是新兴产业萌芽期遇到的正常瓶颈，尤其是VR带来与以往不同的沉浸感、操作方式与交互体验，需要用户花费更长的时间来适应，而VR在发展初期高端设备体验成本过高、入门设备体验效果不佳、缺少杀手级应用等因素也均制约其普及速度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

赛孚制药第一大股东因信披问题 被行政监管

6月5日 赛孚制药(430133)公告称，公司第一大股东北京尚银投资有限公司被北京证监局实施责令改正的行政监管措施。 被实施监管是因为尚银投资在收购赛孚制药后未及时披露收购报告书、财务顾问专业意见及法律意见书。 根据公告，2017年4月7日尚银投资通过协议转让，受让了赛孚制药260万股，占公司已发行股份的8.67%;4月12日尚银投资再次受让了赛孚制药682万股，占已发行股份的22.73%。两次受让完成后，尚银投资共持有赛孚制药33.06%的股份，成为赛孚制药第一大股东。 北京证监局表示，截至监管措施下发，尚银投资尚未披露收购报告书、财务顾问专业意见及法律意见书。该行为违反了《非上市公众公司收购管理办法》，证监局对其采取责令改正的监管措施，尚银投资要在收到决定书后及时改正上述问题，并提交书面整改报告。 赛孚制药在公告中提到，会积极督促尚银投资按时披露上述收购报告书等文件。同时公司会要求该第一大股东的董监高提高规范运作水平，根据有关规定做好信披工作。 根据公开资料，赛孚制药于2012年8月1日挂牌，采取协议方式转让，公司主营粉针剂、粉剂、散剂、预混剂。 2016年公司实现营收3005.65万元，同比减少0.62%；归属于挂牌公司股东的净利润为175.49万元，同比增长63.54%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

警惕场内“迷你”基金退市风险 分级基金定价再添变数

近日沪深交易所发布了基金上市规则征求意见稿，其中，“迷你” 基金终止上市的条款设定成为业内热议的焦点。在业内人士看来，如果“迷你”基金终止上市的条款设定正式出台，市场上的“迷你”ETF和LOF基金或将退市。需要注意的是，“迷你”分级基金的监管更为严格，可能会加速“迷你”分级基金价格向净值回归的过程，部分分级基金子份额可能面临溢价被抹平的风险。 分级基金退市条款更为严格 6月2日，上交所与深交所分别发布《证券投资基金上市规则（2017 年征求意见稿）》。值得注意的是，该征求意见稿主要新增“迷你”基金的终止上市条款和投资者适当性安排两方面。 其中，关于“迷你”基金的终止上市方面，对于分级基金的监管更为严格。首先，在观察期方面，如果分级基金基础份额和子份额持有人合计少于1100人或者规模合计低于5500万份，该基金即进入终止上市的观察期，基金管理人应该向上交所或深交所报告并持续发布基金可能终止上市的风险提示，直至相关情形消除或基金进入终止上市程序。 其次，在终止上市方面，如果分级基金基础份额和子份额持有人合计少于1000 人或者规模合计低于5000 万份，且在10 个交易日内未消除的，基金管理人应当及时向交易所报告并发布终止上市风险提示公告，披露基金将终止上市及相关安排等事项，基金进入终止上市程序。 业内人士认为，上述规定相较于“除分级基金以外的其他基金持有人少于1000人，且在60个交易日内未消除的”的退市条件而言，是显著趋严的。 退市风险与套利机会并存 如果上述“迷你”基金终止上市的条款设定正式出台，那么，“迷你”分级基金退市究竟是风险还是套利机会？ 沪上一位分级基金研究专业人士认为，一旦分级基金触发了退市条件，A、B份额的持有人理论上会按净值折算成相应份额的母基金。而由于分级A与分级B存在折溢价率，如果是溢价买入的，那么按照净值退出的机制，投资者将会遭遇“溢价”部分的损失；而如果是折价买入的，那么则会获得“折价”回归的收益。 上述人士建议，分级B净值波动较大，较难把握套利机会，而分级A净值稳定，可以选择折价安全垫较高且基金份额比较接近清盘阈值的分级A进行套利。 值得注意的是，由于部分分级A溢价率较高，在上述征求意见稿出炉后跌幅较大。在业内人士看来，这或许与上述征求意见稿中的条款有关。 在华宝证券分析师看来，近期分级A延续规模缩减态势，而根据交易所上市基金规则征求意见稿，规模过小的“迷你”基金将面临退市风险，这无疑会对分级基金定价造成影响。 在其看来，规模小于5000万的分级基金，其A份额溢价将面临消失，向净值趋近。此外，对于那些规模较大但不排除未来一定时期内缩小到5000万以下的分级基金，在博弈过程中，分级子份额除了下折又多了一个退出渠道。由此，分级基金的真实久期取决于下折和缩规模退市两个久期中谁更小，最终影响其定价。 值得注意的是，华宝证券分析师认为，如果基金公司采取行动使得基金不退市，可能5000万以下的A份额不一定下跌，甚至不排除拉溢价吸引套利。但是，基金规模距离门槛较大时拉溢价成本过高，不排除部分行业分级基金退市导致该行业分级规模集中度提高，从而导致规模较大或者杠杆较高的分级基金份额规模反而稳定或提高。在当前环境下，相应的行业ETF 更可能受益。 此外，在新规约束下，市场上的迷你ETF、LOF 基金与封闭式债基也可能大面积受到影响，部分基金或面临退市。如果实施清盘，将给持有溢价LOF和溢价ETF 的投资者带来一定的损失。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

背370亿不良 西班牙大银行1欧元“卖身”

欧洲第二大银行、西班牙最大银行桑坦德银行(Santander Central Hispano S.A.)今日宣布，将以1欧元象征性价格收购陷入困境的西班牙第五大银行——大众银行(Banco Popular)。此外，桑坦德银行还将进行一次约70亿欧元的增资，以筹集加强大众银行的负债表所需要的资金和准备金。受此影响，桑坦德银行股价下跌近1%，截至发稿，报5.758欧元，创5月22日以来新低。 西班牙一直尝试各种方法尽力遏制2008年金融危机遗留给银行业的种种危机。今年1月，西班牙政府已向遭遇危机的多家银行投入607亿欧元的重组资金，用于置换银行股份。同时，西班牙银行业还积极投入区块链技术的研究，试图通过科技手段来重振银行业。 西班牙竭力遏制银行业危机 大众银行主席今年4月时曾公开表示，该行已无力支付股息，且资金严重短缺。欧央行周二（6月6日）发出警告称，由于流动性状况严重恶化，大众银行可能破产。 大众银行由于背负2008年金融危机时遗留下来的370亿欧元的不良房地产贷款，该行股价迄今为止已下跌了一半。大众银行股价今日收报0.316欧元，本月以来累计跌幅达43%。 西班牙银行协会主席罗尔丹4月24日透露，受大规模减记与捐赠等因素影响，2016年西班牙各银行集团净利润总额为79.87亿欧元，同比骤降23.1%。如剔除相关减记和捐赠，净利润总额同比增长12%。罗尔丹还表示，除上述负面因素外，去年西班牙银行业因其从事经营活动的部分国家货币对欧元贬值而进一步影响了行业利润。 欧洲央行统计数据显示，目前西班牙银行业在欧央行的债务额达1494.42亿欧元，环比增加3.04%，同比增加15.2%，已连续6个月增长。 西班牙银行业危机爆发于2010年。2012年6月，西班牙政府向欧盟请求救援。随后，欧盟为西班牙提供了为期一年半、总额高达1000亿欧元的信贷额度。西班牙审计法院此前表示，2009年至2015年底，西班牙政府向遭遇危机的银行(包括瓦伦西亚银行、加泰罗尼亚银行、新加利西亚银行、南部储蓄银行等)投入的重组成本为607亿欧元，其中418亿欧元来自西班牙银行业有序重组基金(FROB)，189亿欧元来自银行业存款保证金。 自2008年全球金融危机以来，欧元区整体不良贷款率大幅上升。根据世界银行统计，欧元区整体银行业不良贷款率从2008年的2.8%大幅上升，于2013年达到最高的7.9%。欧央行在欧债危机爆发后，于2012年推出量化宽松(QE)刺激政策，随着整体经济疲弱复苏，欧元区整体银行业不良贷款率逐渐回落至2016年的5.4%，但依然明显高于危机前的水平。 银行业大力发展区块链技术 除了政府的支持，西班牙银行业还积极寻求科技的帮助，试图度过难关。西班牙批发银行(Cecabank)5月27日正式宣布成立西班牙第一个区块链联盟，并与专业服务公司Grant Thornton进行合作。 批发银行在声明中透露该联盟“覆盖了西班牙银行业的33%”。据西班牙报纸《El Pais》报道，该联盟的成员包括Abanca、Bankia、CaixaBank、Kutxabank、Ibercaja、Liberbank和Unicaja等金融机构。 批发银行方面还表示，这个联盟将可以帮助他们的员工全面理解这种技术，并且懂得怎样能够使用这种技术来提高银行的服务质量和经营效率。该行运营管理与银行培训服务部门主管Jaime Manzano称：“我们职能部门的所有员工将不仅能够获得对区块链技术的深入理解，而且还能了解区块链技术所有新出现的功能。” 据了解，一些西班牙大型银行包括桑坦德银行和西班牙对外银行(Banco Bilbao Vizcaya Argentaria)也正在研究基于区块链的解决方案，以帮助银行在跨境支付、汇款等方面提高效率、节省成本。 桑坦德银行正在使用区块链技术企业Ripple的技术进行国际支付，并特别任命行业领袖、纽约数字资产首席执行官Blythe Masters作为其区块链顾问。去年5月，桑坦德银行的驻英国员工已经开始在内部测试区块链技术的跨境付款应用。 今年4月，西班牙对外银行也利用Ripple的区块链技术，在几秒钟内完成了从西班牙向墨西哥跨境支付50欧元。而传统的跨境支付通常需要4天的时间才能完成。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

苹果公司“内鬼”涉嫌售卖个人信息被抓

向来标榜注重用户隐私安全，面对美国执法机构也绝不妥协的苹果公司，如今也出事了。 近日，浙江苍南警方破获了一起涉案金额巨大的非法获取计算机系统数据、侵犯公民个人信息案。其中被售卖的就是大量苹果手机 Apple ID 相关信息。 据了解，该案件中警方共抓获主要犯罪嫌疑人22人，其中涉及苹果国内直销公司及苹果外包公司员工20人。 ▲图片来源：平安苍南 该犯罪团伙利用苹果公司内部系统平台，非法查询苹果手机关联的手机号码、姓名、Apple ID等信息，再将信息以每条10-180元不等的价格进行售卖。初步查明涉案金额达5000万元以上。 这批被售卖的信息并不包括账号密码，不会直接导致账号被盗，但黑产分子之间经常互换数据，他们会不断对各种渠道泄露的用户信息（手机号、邮箱号、卡号、姓名等）进行清洗和关联，最后高度还原出每个受害者的个人信息，加以利用。 比如：黑产分子可以通过此次泄露的Apple ID 相关数据来获得某用户的关联邮箱。如果此前网上已经泄露过该邮箱的密码信息，黑产分子就能轻而易举地盗取该邮箱，然后进一步控制该用户的 Apple ID。 iPhone 一大安全功能就是遗失后可以开启 ID 锁，让小偷无法正常使用与难以销赃。而账号信息的泄露，使得破解者可以利用官方密码找回功能、邮箱、短信钓鱼等手法进行破解，大大增加了 iPhone 被解 ID 锁的几率。 即使手机不丢失，也可能存在恶意破解的情况。 ▲ 遭遇勒索的 iPhone 用户手机 根据此次警方公告的信息，目前尚不清楚这次被盗 iPhone 用户信息泄露的规模，但按照5000万的涉案金额计算，即使以每条都按 180元的价格计算，至少已达到数十万条，况且实际平均售卖价格一定低于180元。 在此强烈建议各位使用 iPhone 的读者更换 Apple ID 关联邮箱，同时打开Apple ID 的二步验证功能，以增强账号的安全性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

同业存单净融资萎缩

金融去杠杆的背景下，今年4月银监会连续下发7道文，多条直指银行同业业务。短短一个月时间，5月商业银行同业存单净融资额就从4255亿元转为-3304亿元，创2013年12月重启以来的单月历史最低。 “由于无需缴准和监管短板，同业存单成为2014～2017年金融加杠杆和监管套利的主要工具，并成为当前监管的重点。” 方正证券首席经济学家任泽平表示。 同存净融资额急剧萎缩 同业存单自2013年被推出，呈现爆发式增长，2016年发行规模高达13万亿元。截至2017年5月1日，银行同业存单总共发行量达25万亿元，2015、2016年同业存单发行量净增长分别为4万亿元、7万亿元。 同业存单既不属于同业存款，也不属于债券，而是一种货币市场工具，原本是作为利率市场化的一个重要试点工具。但是，因其避开了各项银行同业业务的监管政策约束，因此成为了银行套利的一种手段。 任泽平测算，过去通过抵押获取央行流动性购买同业存单进行套利的平均利差约在62BP左右。 今年4月银监会掀起“监管风暴”，整治“三套利”等多份监管文件直指银行同业。从数据可以看出，监管政策确实“立竿见影”。今年2月、3月，同存净融资一度分别达到9518亿元、4255亿元，而4月则急剧收缩至1157亿元，5月更是跌至-3328亿元。 中信建投固定收益首席分析师黄文涛表示，同业存单发行量和净融资额出现转折的原因主要有三方面。首先，为满足LCR(流动性覆盖率)监管、穿透监管等，同存不论长短期限都面临或主动或被动的收缩；其次，在监管去杠杆意图下，资金成本自去年末开始显著提升，同业套利链条中的套利空间已于去年末变为零甚至转负，这意味着同存新增发行量中来自套利意图的应已收缩，剩下的则来自于存量续发以及银行流动性补充的需求；第三，监管文件已就纳入同业存单后的同业负债占总负债比例是否超过三分之一作自查。此次检查受银行重视和配合程度超过以往，但就该比例公式来说，超标较多的银行难以通过仅扩大其他负债来扩大分母以迅速降低比例，更迅速有效的方法是降低分子即同业负债规模。因此，同业存单存续量下降，即发行量回落、净融资额变为负值。 在5月同存净融资额急剧萎缩的同时，发行利率却仍旧持续走高。Wind数据显示，目前1个月、3个月和6个月期同存发行利率均已超过5%，6月7日分别达5.1994%、5.1115%和5.0910%，较5月2日时4.2644%、4.5283%和4.6070%的利率水平，进一步大幅走升。 而实际上4月以来资金面较今年一季度已逐步趋于缓和。黄文涛称，同存利率走高基本上与今年监管波段一致，流动性覆盖率监管、穿透监管等也使得同存期限利差走阔。此外，来自于供需的矛盾，也使得同存利率走高。 强监管仍将延续 未来同业存单的量和价两个方面将呈现何种趋势? “据2013年金融监管改革经验，在监管没有取得实质性效果之前，强监管的态势可能不会放松。”任泽平认为，从当前已发布的文件看，纳入同业负债、缴纳存款准备金和计提资本这三项至少会有两项可能实施。如果纳入同业负债，将受到33%比例的约束。如果同业投资业务实施穿透管理至基础资产，则将根据所投资基础资产的性质足额计提资本和拨备。监管加强后，在负债端，同业存单优势不再且受到约束，规模会受到限制；在资产端，部分银行可能面临委外资产赎回、同业理财收缩，商业银行和影子银行面临缩表压力。对实体经济而言，短期会提高企业融资成本，增加经济下行压力，长期看有助于防风险。如果推动供给侧改革，提高全要素生产率和实体经济回报率，资金有望“脱虚向实”。 黄文涛认为，在整改至满足同业负债比例的要求后，为保持该项指标持续合格，同存规模的增长速度相较去年和今年初将显著放缓。在利率上，短期内，由于6月同存到期量较大、MPA考核以及套利链条负债仍不能消解等影响，同存利率仍有走高压力。但后期同存会迎来从被动收缩到真正需求的消解过程，意味着同存的供需矛盾有所缓解，所以下半年相对上半年整体利率水平应有所回落。而监管指标的调整完毕后，同存应回归同业负债本质——流动性管理，此后的同存利率波动应随资金面和货币政策变化而波动。 债市“冷眼旁观” 相比同业存单的量价背离，债券市场的表现则显得颇为“冷静”。 周三上证国债指数收盘上涨0.04%报160.22点。当日国债招标利率好于市场预期，午后国债期货10年期主力合约T1709涨0.12%。实际上，从五月底以来，债券市场较此前表现的更为平稳。尽管面临着6月一贯以来的流动性偏紧的压力，但是债市却出现了一波小幅反弹。“与同业存单利率大幅飙升相比，算得上是相当冷静了”。招商证券首席固定收益分析师徐寒飞称。 在他看来，同存的“供需缺口”对市场的冲击已经转换成“预期内”，因此对债市的冲击边际大幅减弱。 央行货币政策司司长李波日前在清华五道口金融论坛上再次重申，服务供给侧改革，央行将控制好流动性闸门，保证流动性“不松不紧”。本周二央行进行4980亿元的一年期MLF（中期借贷便利）操作，中标利率与上期持平。市场解读此举，一方面是对冲6月4313亿元到期MLF，另一方面是为了给银行体系补充跨季资金，维稳年中资金面。周三，上交所质押式国债回购品种1天、7天、14天分别下跌44.5BP、26.5BP、18BP。 徐寒飞称，央行通过货币政策操作前瞻性释放流动性，改善了市场预期。他称，6月份显然加大了净投放的力度，目前为止已经超过了前两个月的水平，预计后期央行仍然会加大力度，净投放预计不会小于5000亿元。 与此同时，央行周三公布的5月外汇储备数据显示，小幅增长240亿美元，连续4个月回升。 九州证券全球首席经济学家邓海清认为，这对债券市场的流动性而言是一个利好消息。“一是外储的回升会使得央行对应增加外汇占款投放，从而有利于货币市场的流动性;二是将会进一步对人民币汇率形成支撑，从而大大减弱美元加息对中国货币政策的制约。” 在他看来，基本面因素并不支撑债市持续下跌，前期的利空因素主要是监管政策的变化。此外，周三国债招标利率远超市场预期，反映了配置需求并没有市场想象的那么差。因此，今年下半年债市会“先苦后甜”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

加油站火拼价格战：试水油价市场化？

最初价格战仅限于民营加油站之间，后来由于国家不断推进油品升级换代，正规民营加油站采购的地炼油品和国营的油品质量相差无几。中国业内一直希望有一个能反应国内成品油供需情况的价格，理想的情况下可能会推动进一步开放成品油市场价格。 从今年四月底五月初开始，在中国油气行业市场竞争最为充分的成品油流通领域，爆发了一场零售价格战。 最初的一个月，中石化在东北和北部省份主动开始削减零售价格，而现在，价格战已经从上述省份蔓延至东部和东南部省份，为了应对这样的竞争，中石油和BP等公司也开始纷纷提供类似的折扣。 中石化内部人士进行了确认。“中石化的确采用了降价促销的方式，目前还是全国的局部地区。” 据不完全统计，在上述地区中石化方面采用了每升降1至1.5元的折扣。 “过去我们周二周六会降价一块钱，因为中石化调整了竞争策略，我们也跟进到每周二周六加油降一块五，这样的竞争在山东和河南非常明显，后续或许还会有更大的折扣。” 山东地区一位民营加油站老板介绍。 依据一家成品油机构的统计，在价格竞争最为激烈地区之一的山东省，其省会济南市的92号汽油五月份的零售均价仅为3.92元／升，比发改委规定的指导价格低了接近2.30元。 同时，战场也开始从北方蔓延至东部和东南省份。“目前广东省也开始有了价格战的苗头，未来的竞争形势还说不准。”一位广东地区的加油站老板介绍。而上述机构的统计中，广东地区的92号汽油价格也较政府指导价格下降了1.2元／升之多。 “本轮降价，对国道省道和小乡镇影响较大，县城和市区内站点的影响就比较小了。”宏兴资讯副总裁柯向红介绍，“尽管看上去是全面降价，但两桶油此次采用了有策略的局部降价，降价幅度最厉害和最早的地区，就是过去民营加油站搞价格战最严重的地区。” 而无论是业内人士还是机构分析师，都表示，此次价格战，无论是深度还是广度，均为过去20年来之最。 “大象” 的有力回击 6月2日，中国石化集团董事长、党组书记王玉普在广东召开了驻粤企业工作座谈会。会上他明确表示，在市场竞争中，要“不惧强敌、敢于亮剑”，“综合发挥我们的网络优势、品牌优势、油非互促优势，打造差异化竞争优势。” 尽管不得而知他口中所说的“强敌”究竟是谁，但从2014年开始，民营加油站开始采用价格战的策略，逐步侵蚀“两桶油”的市场份额。 “2014年以来，成品油加油站的利润不断提升，保守估计加油站的租金水平和出售价格涨了3-5倍以上，”柯向红说，“导致了很多资本进入这一领域，由于他们不太熟悉油站经营，立竿见影的价格战就成为了最重要的措施。” 他表示，最初价格战仅限于民营加油站之间，但由于后来国家不断推进油品升级换代，正规民营加油站采购的地炼油品和国营的油品质量相差无几，甚至国营加油站也会采购地炼油品，导致两桶油特别是柴油市场被民营加油站大量占领。 此外，海外IPO进程的开启也加大了中石化保份额保销量的压力。但可以明显看出的是，此前一直维持价格在国家指导价格以下一点的国营加油站，此次舍弃利润保市场，会对加油站整体的利润空间产生负面影响。 而对于此次价格战会否再深入、更持久，多位业内人士和专家表示，难以预计。 值得注意的是，此前国务院发布的《深化石油天然气体制改革的若干意见》中，明确表示完善成品油价格形成机制，发挥市场决定价格的作用。 而在这一轮价格战的竞争过程中，目前发改委所规定的成品油零售指导价格形同虚设，市场竞争均在这一价格之下展开。 于是，有分析师预计，这次价格战可以说是产生市场价格的试炼。“中国业内一直希望有一个能反映国内成品油供需情况的价格，理想的情况下可能会推动进一步开放成品油市场价格。”她说。 供应充足改变竞争结构 “降价的最主要原因还是来自于市场的供应过剩。” 全球标普普氏的分析师周小艺表示。 一方面，地方炼厂的开工率从去年1-4月平均的56%上升至今年同期的63%，加工量的上升增加了成品油供应。另一方面，混合芳烃和轻循环油（汽柴油的混调料）进口又创新高，导致混调汽油和柴油的供应量也在上升。 “混调油在一定程度上可以规避税收，所以这方面的供应上涨对市场的冲击极大。”上述广东地区的加油站老板介绍。 从出口层面看，今年一季度国家没有发给地方炼厂出口配额，发给三桶油的出口配额较去年同期也出现大幅度下降。“尽管终端加油站的需求稳中有升，但是难以消化供应过剩的情况。”周小艺说。 综合上述事实，在供给非常充裕的情况下，通过降价来争夺市场份额成为了有效的选择。但通过记者多方了解，目前在加油站端进行的价格战，似乎并没有传导至上游的炼化企业。 “我们还是正常出货，价格方面的波动并不大。”无棣鑫岳的一位人士介绍，他同时表示，加油站一端的价格战对于炼厂生产的影响并不大。该炼厂是山东地区主要的地方炼厂之一，每年获得的进口原油使用权为240万吨。 “目前山东地区的成品油出厂价格还是比较稳定的，有些炼厂价格甚至有一定的上涨。”山东澳领能源服务的窦萌介绍：“价格战影响最大的还是民营加油站，而非民营炼油厂。” 不过，上述业内人士均表示，加油站这块的市场竞争本已十分激烈，两桶油的进场加剧了竞争的形势。“民营加油站的实际利润，可能每吨油不到三百块，这种情况下，两桶油的加入会让竞争更加白热化。” 刘孟凯说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国务院常务会 部署新建一批双创示范基地

国务院总理李克强6月7日主持召开国务院常务会议，决定推出新的降费措施，要求兑现全年为企业减负万亿元的承诺；部署新建一批大众创业万众创新示范基地，推动体制机制创新和经济转型升级；通过《志愿服务条例（草案）》。 会议指出，持续推出减税降费措施，让企业轻装上阵，是推进供给侧结构性改革、培育我国竞争新优势的重要举措。会议确定，在今年已出台4批政策减税降费7180亿元的基础上，从今年7月1日起，一是将建筑领域工程质量保证金预留比例上限由5%降至3%。二是清理能源领域政府非税收入电价附加，取消其中的工业企业结构调整专项资金，将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准降低25%。三是降低电信网码号资源占用费、农药实验费、公安部门相关证照费等6项行政事业性收费标准。四是暂免征银行业和保险业监管费。采取上述新措施，预计每年可再减轻企业负担2830亿元，合计全年为企业减负超过1万亿元，其中降费占60%以上。会议要求，要加强督促检查，尽快把减税降费政策不打折扣地落到实处，让广大企业真正受益。下一步，各级政府要建立行政事业性收费和政府性基金、政府定价的涉企经营服务性收费、财政补助事业单位收费目录清单制度。国务院主管部门要在7月1日前上网公布中央和地方政府性基金及行政事业性收费目录清单，实现全国“一张网”动态化管理，从源头上防范乱收费，决不让已“瘦身”的制度性交易成本反弹。 会议指出，为贯彻创新驱动发展战略，去年国家批准建设首批“双创”示范基地，形成了一批行之有效的“双创”模式和经验，有力促进了就业扩大和新动能成长。按照《政府工作报告》部署，会议确定，今年在创业创新基础较好、特色明显、具备示范带动作用的地方、高校院所和企业再新建一批“双创”示范基地，形成覆盖全国各省级行政区、一二三产业及新兴和传统产业、各类所有制市场主体，包括农民工返乡创业、海外人才来华创业在内的各有侧重、各具优势的创业创新格局，推动“双创”向更高层次和水平迈进。为此，会议要求，各地区、各部门要聚焦“双创”发展需要，持续深化改革，打破体制机制障碍，营造更好政策环境。一要更大力度推进简政放权、放管结合、优化服务改革，鼓励在“双创”示范基地开展专业化审批服务，实行审批职责、事项、环节“三个全集中”。推行商标网上申请和电子营业执照。逐步取消享受优惠政策的事前审批和备案管理。二要以“双创”为抓手，促进国有大企业生产组织、创新模式、人事管理及分配方式等深刻变革，推动大中小企业融通发展。建立适应新兴业态发展的包容审慎监管机制。加快发布分享经济发展指南，将鼓励创业创新的优惠政策向新兴业态企业开放。三要加快发展“互联网+”创业网络体系，建设一批低成本、便利化、全要素、开放式的众创空间，推动老旧商业设施、仓储设施、闲置楼宇等转为创业孵化基地。四要落实和完善税收减免、股权激励等创业创新优惠政策，制定鼓励人才自由流动的“柔性引才”政策。加大投融资、就业社保等政策支持，研究建立促进国有企业、国有资本从事创投的容错机制，完善灵活就业、自主创业等扶持政策。五要强化知识产权保护，促进科技成果加快转化应用。使“双创”向纵深推进。 会议通过《志愿服务条例（草案）》。草案明确了志愿服务的基本原则和管理体制，确定了志愿者权利义务、服务对象权益保障、鼓励发展专业志愿服务等，并规定了扶持和保障措施，促进志愿服务在全社会蔚然成风，成为推动文明进步、增进民生福祉的重要力量。 会议还研究了其他事项。

富士康进军消费金融半年 员工:没听过 不想用

富士康是全球最大的代工企业，员工数量破百万，有着布局消费金融得天独厚的资源。目前，富士康的消费金融业务上线已近半年，但其效果却让人出乎意料。具体情况究竟如何？ 在距离成都市中心约20公里的郫县，驻扎着全球最大的代工企业——富士康成都分厂，距离工厂一两公里外，就是富士康员工的宿舍。 “这边有7个公寓，每一个公寓有5栋楼，每栋楼大概住2000多人。”许小云已经来到富士康快两个月了，他说，在郫县富士康的员工有近十万人。 站在马路边抬头望去，数十栋风格统一的宿舍楼排开阵来，气势恢弘。然而，宿舍楼下的景色却显得突兀：马路上是呼啸而过的车辆，路边散落着寥寥无几的商店，许多商铺大门紧锁，招牌都落满了灰尘，偶见一家装修简单的服装店，挂着许多朴素过时的衣物。 富士康宿舍楼不远处，开着几家3C门店，生意也异常冷清。据店员介绍，工人们白天都在上班，晚上偶尔出来活动。 与店内的冷清形成鲜明对比的是随处可见的消费金融广告。 在富士康的线下3C门店富连网中，除了富士康的多个产品广告外，还能看到深圳刷宝科技的小额信贷产品“花薪”的海报。 而在富连网隔壁的另外几家3C门店中，同样也贴满了捷信分期与马上分期的广告。 实际上，除了以上几家公司，分期乐、买单侠、ppmoney、美利金融等早已宣布进军蓝领市场，而富士康在观望许久后，终于行动了。 富士康试水消费金融，推两款产品 2013年，富士康开始布局金融业务，成立了富金通金服，为富士康集团上下游供应商、经销商及其他泛3C电子产业供应商提供金融服务；此外，富士康还开发了专属富士康员工的支付与福利APP“富之富”。 2017年1月左右，富士康旗下消费分期平台富金富上线。同时，富士康向媒体透露，在数据和征信系统方面与外部伙伴合作。据悉，富士康个人信贷业务的技术系统通过与我来贷合作完成。 官方信息显示，富金富金服的消费金融产品包括富分期与富宝袋。 富分期是一款个人消费信贷产品，用户群主要为富士康员工和年满18周岁且有固定收入的蓝领、工薪阶层人士，用户可通过全国富连网、夏普门店、富士康合作驾校等途径办理3C产品、家电和驾校分期。 针对富士康集团员工，富分期最低月综合费率为1%，若不是富士康集团员工，最低月综合费率则为1.5%。 而富宝袋则是一款纯线上信用贷产品。提供20000元以下的贷款，借款利率根据实际客群风险定价。 富金富平台上线距今已近半年，暂无相关公开数据，不过，从调查情况来看，富士康的蓝领消费金融之路似乎并不太顺利。 富士康员工：没听过，不太使用 据调查，富士康的消费金融产品在其员工中的普及率和接受度并不高。 一位在深圳、郑州等地的富士康工厂工作长达7年的在职员工老周表示，自己从未听说过富士康的分期产品。 在一个数百人的富士康员工交流社群中，当清流消费金融发起消费分期和现金贷话题时，参与讨论者并不多，对于富分期和富宝袋两款产品，他们均表示“不太了解”或“只见过广告”。 “不到万不得已，我们不会去分期借钱的。”许小云说，除掉日常消费，工友们都有存钱的习惯，所谓的月光一族在他们中间很少见。 “来这上班的都是来挣钱，不是来享受的。”富士康员工老李向清流消费金融介绍，他们很少去消费，连衣服这种生活必需品，也只是穿自己带过来的。 事实上，富士康的员工们处在并不舒适的工作环境，经历着每天长达十几个小时的白班或夜班工作，这样的坚持，为的并非是及时享乐。他们对于提前消费这件事的接受度，也并不如外界想象的高。 此外，富士康的员工消费能力较低。 每周上6天班，每天上班都超过10小时的许小云，每月工资只有3000-4000元。富士康的员工，大多如许小云一般，他们负担不起很多娱乐项目，也没有充足的娱乐时间，他们的业余生活大都是和工友们呆在宿舍玩手机、睡觉，或在宿舍附近散步。 不过，在富士康的员工中，也有少部分人尝试过分期产品，但征信意识普遍较弱。 “我差分期公司几千块，两年了都没给。”林东曾在富士康工作，当时他为了买一台3499元的OPPO手机，选择办理了一家金融企业的分期。 “我借了2000元，后来分期公司却让还5000元，我就不想还了，有钱我也不给。”讲起这段分期买手机的经历，林东颇为兴奋，他说，对方刚开始还打电话对他进行恐吓，但他现在已经到国外打工了，催收公司根本联系不上他。 虽然林东也知道，如果发生逾期，有的分期公司是会上征信的，但他并不担心，还有几位工友也纷纷表示，即便发生逾期或影响信用也“不严重”、“关系不大”。 而他们在选择分期产品时，比较倾向于捷信分期、佰仟分期、马上分期、蚂蚁花呗、蚂蚁借呗等分期产品。“这些更常见、更正规、更优惠。”一位工友表示。 得不到员工的广泛认同，富士康的消费金融之路显然走得有些吃力。 蓝领市场并非想象中那么美好，挑战重重。 有统计数据显示，中国蓝领人群约4亿，市场空间的确诱人，但挑战与机遇往往是一对“孪生兄弟”，蓝领消费金融市场依旧存在着诸多困难。 怎样做好蓝领人群的风控，是消金企业进军蓝领市场时面临的首要难题。 以富士康的员工为例，蓝领群体有以下主要特征：第一，征信意识普遍薄弱；第二，流动性极强，大多数人在一个厂里的工作时间仅为几个月；第三，缺乏有效征信数据；第四，文化程度不高，没有足够金融常识；第五，薪资水平低，消费能力较弱。 虽然富士康的风控合作方表示，“富金富第一期先面向富士康员工进行有效放贷，开始积累他们的信用记录，同时运用大数据风控的技术，形成对蓝领群体信用体系的建立，逐步打造各式蓝领客群适用的征信模型。” 但为蓝领打造征信模型又何其困难。如果富金富的产品最初进入市场，就因为蓝领的接受度过低、产品本身竞争力较弱等原因受到多重阻碍，蓝领的信用记录便无从积累；再因为富士康员工流动性太强，收入不稳定、联系方式不稳定、常驻地点不稳定等问题，导致数据的收集比一般白领、学生等其他人群更难，不管对前期风控还是后期催收来说，都存在巨大挑战。 其次，发掘蓝领人群真正的需求，设计适合蓝领人群、有差异性的消费金融产品也同样重要。如果单纯复制市场现有的个人信贷产品，却毫无创新，既没有品牌上的吸引力，也不具备在市场厮杀的竞争力。 也许，蓝领消费金融这片汪洋大海中，远不止这些暗礁，贸然进军并无益处，提醒新玩家做好充分准备。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

蚂蚁金服PK腾讯：双双入局车险 谁能主宰市场?

蚂蚁金服和腾讯两大互联网巨头近日双双借助自己旗下的平台杀入车险市场。 在蚂蚁金服高调推出“车险分”之后不久，微信的“智慧车险”近日悄然亮相，业内消息称，微信钱包的“九宫格”在改造中极有可能增加“我的保单”入口。无论是蚂蚁金服还是腾讯，都在财险“一哥”（车险）身上憋足了劲儿，前者以支付宝为载体，后者以微信为依托，希望借助自身独特的优势为保险公司和消费者创造更大价值，最终从车险市场分羹。 对蚂蚁金服和腾讯杀入车险市场，业内人士各有看法，有人认为主要影响在于车险销售渠道更多了；有人认为其他车险渠道可能受到极大挤压；还有人认为，随着巨头的进入，车险行业或将发生巨变。不过，互联网巨头直接杀入车险市场的时间尚较短，“长远来看，车险行业将发生怎样的改变，唯有时间能给出准确的答案。”一位业内人士笑言。 “车险服务”对“智慧车险” 从直接面向车险终端用户的入口来看，支付宝目前走在微信前面。 事实上，在支付宝的“保险服务”页面，去年就已经预设了“车险”频道，不过，该频道内容在今年才不断丰富，目前消费者已经可以直接在支付宝上进行车险投保。 在“车险服务”页面，“买车险”、“办理赔”、“查保单”、“领权益”等功能皆已开通，目前已经开展合作的保险机构共有9家，包括人保财险、太保产险、中国人寿财险等。 北京车主杨澄（化名）的车险即将于7月初到期，他进入支付宝，经过点击“买车险”、选择车型、选择投保方案这三步，就可以查看各保险公司给出的报价，进一步查看精确报价之后，就可以自行选择保险公司进行投保。 “通过支付宝，可以很方便快捷地获得好几家保险公司的车险报价。”杨澄表示，这比自己挨个去了解保险公司的报价方便很多，他同时称自己是价格敏感型客户，还希望以后能进行更多的比较。 目前，消费者在微信页面尚无法找到直接投保车险的入口。从这一点来看，目前支付宝行动更快。但，这并不意味着微信对车险市场无动于衷。有确切动作表明，蓄势之后，微信已经吹响进军车险市场的号角：在微信支付商户通的行业解决方案中，“智慧车险”悄然出现在系列解决方案的最上端。 在方案介绍中，微信智慧车险将传统车险行业痛点一一列出并提出了微信智慧车险的解决方案，从投保出单、支付，到在线理赔等环节皆可以实现全覆盖。在具体案例中，该方案提到了人保财险和平安产险对微信智慧车险的实际应用。对此，记者采访了车主朱玉（化名），她表示，今年她的车险是通过平安电销续保的，以前在支付环节她只能选择电话支付或者等营销员拿POS机来进行支付，而今年，她在电话中确认投保之后，平安电销人员直接将保单链接通过微信发送给她，她点击链接并微信支付就完成了投保。“比以前更方便、简单，不需要输入银行卡号和密码，也不需要约时间等业务员上门。”朱玉表示。 记者从平安产险了解到，这项微信支付功能刚刚于今年4月份开通，对客户来说，更加方便；对保险公司来说，也提高了收款效率。 科技力量的比拼 在科技方面，作为互联网巨头的支付宝和微信都具有相当的实力。在进军车险市场之时，双方也充分展示了自己在这方面的实力。 5月底，蚂蚁金服向保险行业开放“车险分”，以其在海量大数据、人工智能、数据建模等方面的技术，为车险精准化、人性化定价提供依据，从过去“看车下单”向“看人下单”模式所转变，靠谱的人买保险更便宜。通过人工智能等技术进行挖掘，对车主进行精准画像和风险分析，量化为300分到700分不等的车险标准分，分数越高代表风险越低。 能解决“识人”的难题，蚂蚁金服依靠的是大数据优势。同时，该公司副总裁、保险事业群总裁尹铭透露，其还有一项基于图像识别的保险应用将于近期开放。 微信推出的“智慧车险”也十分强调其科技含量。例如，用传统方式投保车险需要输入发动机号、车架号等一系列繁琐的数据和字母，而通过微信智慧车险，只需要微信扫一扫行驶证就可以自动录入信息，快速准确。在支付方式上，传统POS机收款需要购买机器，并有维护和携带成本，而微信支付不需要机器，并可实现各个场景收费。 在车险战略上，蚂蚁金服和腾讯有所不同的地方是，前者更强调“做科技”，后者更强调其“强大的连接能力”。微信提到：微信核心价值之一是社交关系，通过激励机制+社交关系（如邀请好友投保），人人都能成为保险公司移动展业员，极大提升交易额；在异业合作方面，可通过结合微信智慧停车场、加油站等车相关场景，用户在该渠道投保可以享受车险、停车、加油优惠，同时停车场、加油站可以获得渠道收入，保险公司保费收入提升。 除了主要面向保险公司推出的“智慧车险”，据业内人士透露，微信钱包的“九宫格”正在进行改造，极有可能增加“我的保单”入口，把每个微信用户在不同保险公司的保单汇集一体，要么直连中保信，要么直连各保险公司的保单数据。对此消息，记者通过电话和邮件的方式向腾讯方面求证，不过，截至发稿时止，尚未收到腾讯的回复。 谁能技高一筹？ 在进军车险业务方面，无论是支付宝还是微信，都强调其平台属性。目前支付宝的首批合作保险机构已经有9家，其中7家位居中国财险行业前十强。微信智慧车险的保险公司合作数量尚未查到公开的准确数据，但在具体的解决方案中，人保财险、平安产险、太保产险、天安保险等险企名列其中。在做平台方面，支付宝和微信谁能技高一筹？这一问题备受业界关注。 做平台，离不开科技力量和连接功能的支撑。接受记者采访的保险业人士认为，科技力量与连接功能密不可分，尤其是当平台要直接面对终端消费者时：科技力量强，才能在终端呈现出简单的保险产品和购买方式，让消费者享受快捷、安全；连接能力强，才能带来用户的流量与黏度。 某财险公司总经理在接受采访时表示，从用户日常使用频次和黏度上看，目前微信占据上风，但其能否将社交的优势转移到车险业务上，还需要看后续营销推广如何落地。支付宝作为日常沟通工具虽然不及微信，但在其产品体系下，接入的场景不断增多，例如蚂蚁森林、骑共享单车送保险等，增加用户之间的互动，并推动用户与保险建立连接。因此，微信和支付宝可以说是各有优势。 对支付宝与微信进军车险市场的模式区别，几位互联网保险资深研究人士在进行“思想碰撞”之后得出的共同观点是：蚂蚁金服的做法，更像是帮助保险公司做大最好，从底层技术共筑、共用的角度切入保险业；而腾讯的做法，则更像是为用户提供价值，进一步锁定海量用户入口。不过，值得注意的是，保险公司的利益与用户所得价值走向一致，因此，无论采取哪种方式，最好的结果都会殊途同归：为保险公司和车险消费者带来利好。 事实上，腾讯和蚂蚁金服都早已在保险领域有所布局，但与此前参股或控股保险公司等不同的是，二者此次皆是利用自己旗下的平台来直接切入车险市场，并且希望打造成大型保险平台，在技术、场景、营销等方面都憋足了劲。他们的到来，将给保险行业带来怎样的影响？有保险业人士认为，其主要影响在于车险销售渠道更多了；也有人认为，微信和支付宝保险平台做大了，其他电网销等渠道可能受到极大挤压，还有人认为，随着巨头的进入，车险行业或将发生巨变。然而，谁也难以肯定，因为市场环境、金融科技技术日新月异：“长远来看，车险行业将发生怎样的改变，唯有时间能给出准确的答案。”一位业内人士笑言。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

742家新三板公司“破净” 部分投资者被深套

数据显示，在新三板10757家挂牌公司中，剔除471家无净资产数据、5229家没有交易价格、17家净资产为负值的公司，截至6月6日收盘，5040家公司中股价跌破净资产的公司达742家，其中股价低于每股净资产50%的公司有169家。 上述5040家公司中，经营性现金流净额为负值的公司为2160家，占比为43%。在 “破净” 的742家公司中，266家的经营性现金流净额为负值，占比为36%。从2016年完成定增股票发行并上市且有成交记录的2082家公司看，目前收盘价低于定增价的公司达797家，其中股价不足净资产20%的公司有17家。 797家公司 “破发” 根据Wind数据，在上述“破发”的797家公司中，股价低于定增价格50%的公司有302家。其中，股价在定增价格20%及以下的公司86家，包括不足定增价格10%的公司48家。 而在1285家股价高于定增价格的公司中，112家的股价在定增价格的5倍及5倍以上，34家股价在定增10倍及以上，最高的达到192倍。 从融资规模看，差别巨大。2016年融资规模超过10亿元的公司11家，融资规模最大是华龙证券，达到96.22亿元；融资规模低于100万元的公司28家，其中，图敏视频仅为5.694万元。从发行规模看，发行股票数量超过10亿股的公司6家。发行规模最大仍是华龙证券，达到36.8655亿股。发行规模低于10万股的公司11家。 从现金流情况看，在“破发”公司中，401家经营性现金流净额为负值，占比为50%，每股经营现金流净额最低达到-11元。 统计数据显示，业绩与股价是否 “破发” 关联度似乎不高。在 “破发” 公司中，既有亏损公司，也有业绩表现良好的公司。 以菁优教育为例，截至6月6日收盘，2016年以来，其股份成交过两次，2016年12月15日，成交价格为0.01元/股，成交量为8万余股；今年6月1日，成交价为0.02元/股，成交量为9万股。其当时的增发价格为57元/股。目前成交价格仅为其增发价的0.00035%。 公司2016年4月发布股票发行方案，发行股票不超过78.945万股，募集资金不超过4500万元，主要用于生产经营与补充流动资金。发行对象为科大讯飞、深圳市创新投资集团以及东莞红土创业投资有限公司。 2016年，公司实现营业收入822.02万元，同比增长23.81%；归属于挂牌公司股东的净利润为亏损1747.45万元，而上年亏损1573.62万元。对于业绩亏损的主要原因，公司表示，营收增长缓慢而成本增长过快。从年报看，菁优教育专注于教育大数据的建设、运营与商业化应用，初步形成了“数据业务+i培训业务”双轮驱动的格局。公司表示，随着业务布局和商业模式逐渐成形，计划2017年-2018年打一个翻身仗，2017年争取实现收支平衡，2018年争取实现盈利。 业内人士认为，教育特别是职业教育、学生辅导等发展前景向好，但竞争激烈，没有业绩的支撑股价难有作为。 迈测科技业绩大幅增长，股价同样严重低于增发价。公司股票最近于今年3月21日成交，价格为0.99元/股，成交1000股。根据公告，其定增发行股票的价格为14.853元/股，发行股份数量为240万股，募集资金总额约3500万元。 2016年，公司实现营业收入为7657.7万元，同比增长96.35%；净利润为1631万元，同比增长424.57%；加权平均净资产收益率为68.58%；每股净资产为4.54元。公司从事仪器仪表制造业，主营业务是基于激光测量技术的精密测量仪器和设备的研发、设计、制造及销售，同时提供定制化远程监测、智能自动化控制等解决方案。 业内人士表示，仪器仪表行业发展较快，行业销售收入2015年同比增长6.2%。而激光测距仪市场起步较晚，特别是民用激光测距仪应用领域仍处于起步阶段，市场需求尚未得到充分释放，未来空间较大。 部分投资者被深套 股价大大低于增发价，参与增发的投资者被深度套牢，包括实际控制人、管理层及核心员工以及新进入的投资者。 从深度 “破发” 的10家公司看，被套牢的大部分是新进入者。这10家公司分别是菁优教育、迈测科技、悦高软件、行健智能、敦华石油、好买财富、华财会计、如涵控股、朗源科技、卓成惠生。 从这10家公司的股票发行对象看，敦华石油向大股东及公司管理人员发行股份，好买财富有2位现有股东参与认购。其他公司的发行对象都均非现有股东而是新进的投资者。在上述10家公司中，不少新进入的投资者被套，包括机构和自然人。 以菁优教育为例，发行对象为科大讯飞、深圳市创新投资集团、东莞红土创业投资，与公司及主要股东均没有关系。悦高软件的发行对象张怀余与公司现有股东同样没有关系。 在如涵控股的五个发行对象中，北京君联亦同股权投资合伙企业（有限合伙）与在册股东天津君联致茹企业管理咨询合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人均为北京君联同道投资顾问合伙企业（有限合伙），除此之外，发行对象之间，发行对象与公司及主要股东之间不存在关联关系。 业内人士认为，新三板市场交易不够活跃，且协议转让较多，不同交易者对股票估值与客观价值产生较大偏差的情况容易出现。长期看，股票价格最终将反映其真实价值。当然，也不排除某些原因存在一些操纵现象，导致股价失真。 部分公司股价超定增价10倍 股价严重 “破发” 的同时，不少公司股价大幅超过定增价格。部分股价涨至其发行价格的10倍以上，甚至上百倍。统计数据显示，34家公司的股价是其增发价格的10倍以上，最高的达到192倍。 以蓝源传媒为例，其股价达到其增发价格192倍。根据公司股票发行方案，发行价格为每股1.5元，发行数量不超过60万股，募集资金总额不超过90万元，主要用于发展互联网广告程序化购买业务及补充流动资金。本次发行的60万股于2016年1月29日在全国中小企业股份转让系统公开转让。 行情系统显示，2016年10月31日蓝源传媒有成交，成交价格为56元/股，成交量为5.3万股，成交金额为297万元；11月4日再有成交出现，成交价格为75元/股，成交数量为4.5万股，成交金额为338万元。此后，成交日趋活跃且价格逐步走高，但成交量下降。这种状况持续到2017年5月23日，股价达到近80元/股。此后，股价快速上涨，经过短短6个交易日，股价涨至288元/股，但成交量未明显放大。 蓝源传媒是集全媒体程序化购买、户外广告、社会化媒体传播为一体的跨屏整合营销传媒集团，拥有自主开发的程序化交易系统。2016年实现营业收入4757.6964万元，较上年同期减少4.01%；实现净利润752.4022万元，较上年同期减少66.45%。公司表示，2016年度的主要收入来源为DSP业务，而上年度主要收入来源为户外LED屏业务。公司的DSP系统于2016年3月正式上线，2016年下半年开始实现收入，预计2017年公司的DSP业务收入将继续增长。2016年报业绩并不亮眼，2017年预计DSP业务继续增长。也许投资者看好其DSP业务。 海宝生物目前股价是其定增价约29倍。Wind数据显示，其增发价格为1.3元/股，发行股票数量为344万股。公司股票交易较活跃，最新的收盘价为37.5元/股。 海宝生物2016年实现营业收入1864万元，同比增长18.56%；实现净利润186万元，同比增长39.3倍。公司从事保健食品制造业务，产品包括鲍鱼海参海胆口服液、卫奥开、褐藻糖胶等。2016年，公司经营范围增加了影视制作和发行，但报告期未产生收益。对于净利润大幅增长的主要原因，公司表示，除主营业务收入增长带来净利润增长外，上年处于盈亏平衡点，净利润基数低。业内人士表示，保健品行业发展空间较大，但行业存在产品良莠不齐的现象，同时竞争激烈。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会:是否存在对赌协议? 东珠景观:没有

陪伴东珠景观在上市路上一路坎坷前行的，还有众多的机构股东。如，上海复星创泓股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称复星创泓)、海通开元、上海国盛古贤创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称国盛古贤)等。 在此前下发的东珠景观首发申请文件反馈意见中，证监会要求公司就 “与相关机构投资者之间是否存在对赌协议” 等事项进行核查并披露。6月6日，东珠景观表示，公司未与任何机构股东或个人股东签署过对赌协议、回购协议。 知名投资机构现身股东名单 据东珠景观招股书(申报稿)披露，2010年11月，景达创投以3300万元货币资金认购东珠景观新增股份220万股，增资价格为15元/股，东珠景观注册资本由6600万元增加至6820万元。 2012年3月，复星创泓以6400万元认购东珠景观新增股份400万股;海通开元以3200万元认购新增股份200万股;西藏路瑞以4000万元认购新增股份250万股;科创嘉源以2880万元认购新增股份180万股，增资价格均为16元/股。东珠景观称，这一价格是考虑公司未来业务持续增长及同行业可比上市公司市盈率等因素，由公司与各出资方协商确定。此次增资完成后，东珠景观注册资本由6820万元增加至7870万元。 2012年6月，东珠景观以7870万元资本公积转增股本，股本增至1.57亿元，各股东以其原股份同比例增加股本。 2013年9月，科创嘉源与国盛古贤签订了《股份转让协议》，经双方协商一致，科创嘉源将其持有的东珠景观360万股股份以9.133元/股的价格转让给国盛古贤，转让价款总计约为3288万元。 2015年8月，上海福挚以现金1.045亿元认购东珠景观新增股份950万股;上海银湖以2200万元认购新增股份200万股;无锡金投以1980万元认购新增股份180万股，上述机构此次入股的价格则为11元/股。此次增资完成后，东珠景观注册资本由1.57亿元增加至1.71亿元。 上述股东中，上海银湖成立于2010年，注册资本1亿元。工商资料显示，上海银湖的股东为上海鸿元投资集团有限公司，后者的股东则为章辉和上海鑫坤投资管理有限公司(以下简称上海鑫坤).2015年时，*ST丹科(600844)曾发布非公开发行股票预案，拟购买金煤控股、上海银裕持有的通辽金煤16.99%股权，其中金煤控股的出资人即为上海鑫坤。 在东珠景观的机构股东中，复星创泓的执行事务合伙人为西藏复星投资管理有限公司，后者的股东可追溯至复星国际(00656，HK). 复星创泓的其余合伙人中，其股东还可分别追溯至迪马股份(600565)实际控制人罗韶宇、美邦服饰(002269)实际控制人周成建、金花股份(600080)实际控制人吴一坚等企业家。 除入股东珠景观外，据三元股份(600429)2016 年年报和麦格米特(002851)2017年一季报，复星创泓分别持有两家公司3.78%和6.13%的股份。 东珠景观的另一机构股东西藏路瑞的股东则是崔扬与厦门同欣诚工贸有限公司;海通开元则隶属于海通证券;国盛古贤的股东中则包括上海国资委旗下的国盛集团及知名民企均瑶集团等。 机构投资者退出者寥寥 据东珠景观招股书披露，公司机构投资者中的绝大部分并未退出。 2015年10月，景达创投曾分别与张振湖和上海奇福签订《股权转让协议》，以11元/股的价格各转让100万股股份。 东珠景观招股书介绍，景达创投的出资人为万孝先、黎英、万军、赵达峰和上海景达恒来投资管理有限公司(以下简称上海景达)，其中上海景达为执行事务合伙人，股东则为万军与赵达峰。 2015年，华媒控股(000607)曾公告，拟收购赵达峰等持有的精典博维股权。 东珠景观招股书在解释景达创投转让股份的原因时，表示是因“部分投资人资金需求”。 其中，受让方之一的上海奇福股东为邱峰、王珍云、王春华、马骏和上海晋泰投资有限公司。 梦百合(603313)的招股书则介绍，上海福挚的私募基金管理人为上海奇福。在上述华媒控股收购精典博维的相关公告中，另介绍赵达峰除持有上海景达的股份外，还持有上海奇福景达投资管理有限公司45%的股权，后者的另一股东即为上海奇福。 据东珠景观招股书显示，上海福挚目前持有公司950万股股份，占总股本的5.57%，其合伙人均为自然人，普通合伙人为夏菁。 在迟迟未能上市的情况下，坚守至今的相关投资机构或个人股东无疑也将面临一定的压力。首当其冲的，或许是投资回报问题。 上海福挚、国盛古贤、科创嘉源的相关工作人员表示，目前对此不便表态，西藏路瑞工作人员则表示对投资事项不清楚，无法做出回应。 另外，海通开元方面表示，对于所有投资问题，公司不便回答，并表示媒体可询问海通证券。一位自称是海通证券媒体公关部的工作人员称，海通开元的投资事务与母公司关联不大，母公司可以接收媒体采访函，但仍会转回海通开元。 东珠景观：未签对赌协议 有投资机构人士介绍，相关投资机构在入股拟上市企业时，一般会和公司实际控制人达成对赌或回购协议。当被投公司出现无法按照原计划上市的情况时，“如果公司业绩达到预期，还可以继续等;如果公司业绩下滑，那一般会要求回购。”该投资机构人士称。 东珠景观招股书显示，公司2014~2016年实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.30亿元、1.62亿元和1.85亿元。 证监会在首发反馈意见中，也曾要求东珠景观就机构投资者是否存在代持、与发行人是否存在对赌协议等事项进行核查并披露。 6月6日，东珠景观表示，公司未与任何机构股东或个人股东签署过对赌协议、回购协议，也不存在任何机构股东或个人股东要求行使对赌条款、回购条款的情况。 浙江裕丰律师事务所高级合伙人厉健律师表示，如果签有对赌协议，一般在IPO之前都会清理完毕，隐瞒对赌协议则涉嫌信息披露违规。厉健律师表示，公司股权清晰，发行人股份不存在重大权属纠纷，是企业IPO的基本要求之一，而对赌协议可能导致公司股权和日常经营处于很不稳定状态，纠纷隐患很大。在司法实践中，对赌条款的效力也有较大争议，具体则视约定和履行情况而定。“比如，对赌条款所涉及的优先受偿权、董事会一票否决权，同股不同权，不符合公司法规定。”厉健律师认为，“证监会对IPO企业对赌协议是完全禁止，零容忍。” 上海明伦律师事务所律师王智斌表示，“首先，监管部门并没有权力禁止签署对赌协议，这是市场行为；其次，对赌协议是不是有效，则是司法判断;最后，如果对赌协议的内容不涉及股份调整、股权结构的变化，而只是涉及业绩补偿，那对IPO企业没有实质性的影响。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行注销杉德、通联两家机构支付许可

6月6日，据央行官网显示，杉德电子商务服务有限公司、通联商务服务有限公司被列入已注销许可机构名单。截至目前，已经有12家支付机构被注销了支付许可，其中8家因在牌照续展中被合并而注销。 具体来看，浙江易士、广东益民、上海畅购三家预付卡机构均因为大量挪用备付金事件被央行注销；北京润京则为主动申请注销牌照。 另外，上海富友金融网络技术有限公司、上海华势信息科技有限公司、资和信网络支付有限公司、上海付费通企业服务有限公司、浙江盛炬支付技术有限公司、易通支付有限公司、杉德电子商务服务有限公司以及通联商务服务有限公司8家支付机构均因在牌照续展中被合并而注销。其中，杉德支付网络服务发展有限公司合并杉德电子商务服务有限公司、通联支付网络服务股份有限公司合并通联商务服务有限公司。 据了解，在前三批续展中，一共有10家支付机构被要求合并，除了以上的8家已经完成合并之外，还有国付宝合并海南一卡通、点佰趣合并温州之民，这两家机构尚未发布公告。对于为何央行会通过合并的方式来注销支付牌照？业内人士表示，对于隶属同一法人的支付牌照合并，是更好地理顺实践中牌照分散化和运营集中化的矛盾，即同一个团队运营多个支付牌照，每个牌照背后又分别对应一家支付企业，容易产生管理上和监管上的混乱，倒不如将牌照进行合并。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

收据“不给力”26万消费贷款被疑作他用

在银行申请了26万元现金分期的深圳市民占先生，因无法提供有效凭证证明这笔钱用于老家房屋装修，近日被银行要求一次性还本付息清偿分期余额23万多元。 对此，浦发银行信用卡部相关人士昨天回复南都记者，称因在今年年初监测到占先生的个人征信里出现了房贷记录，故要求占先生提供相关消费凭证对其资金的用途进行审核。 南都记者了解到，由于近年来楼市比较火爆，监管机构要求银行严查个人消费贷款资金的用途，银行也加强了自查力度。 事由：26万元消费贷款被疑作他用 近日，深圳市民占先生向南都记者报料，称去年11月在浦发银行申请了一笔26万的万用金现金分期用于老家房屋装修，每个月还款9000元左右，分3年还清。 但今年3月，浦发银行信用卡中心要求占先生提供房屋装修的发票等费用凭证，以证明资金并未用于其他投资。但占先生称在老家装修房屋时并未开具发票，只有收据，于是将相关收据提交给了银行。 据占先生介绍，银行根据其提交的凭证最后审核并未通过，于是浦发银行信用卡中心要求占先生将剩余23万多元一次性付清，并要收取3个点的违约金。对此，占先生称自己目前并没有能力一次性付清欠款。 占先生表示，申请的万用金是用于老家房屋的装修使用，符合银行的相关规定，“我每个月的收入也有1.5万元左右，工作稳定，有正常还款能力”。 对此，浦发银行信用卡部经过核查后表示，占先生申请的是浦发银行万用金现金分期业务，该笔万用金根据规定仅限于消费，不能用于投资。 “但是在今年3月份的核查过程中，浦发银行监测到占先生的个人征信里出现了房贷记录”，浦发银行信用卡部人士表示，银行怀疑占先生有可能将资金用于购房，故要求占先生提供资金用于消费的凭证。 浦发银行信用卡部表示，由于占先生提供的消费凭证并未通过银行的相关审核，所以要求占先生一次性还款付息，拒绝继续分期。 焦点：消费凭证未获银行审核通过 占先生表示，在申请万用金时，浦发银行信用卡中心的客户经理只说不能用于投资，并没提到需要保留相关的消费凭证，后期进行审查。 事实上，在浦发银行信用卡中心官网公布的《现金分期业务条款与细则》就有明确规定，持卡人必须保留现金款项的相关消费凭证，浦发银行信用卡中心拥有随时调阅消费凭证的权利。 占先生认为，银行未通过审核是因为其提供的消费凭证不是正规发票，但老家的装修公司大多数都没有正规发票可以提供，只有收据。 不过，浦发银行信用卡部相关人士则认为，相关消费凭证并不只是发票，种类很多，只是占先生提供的凭证不符合审核要求，需要占先生提供有效凭证以证明资金用于装修，占先生最近又提供了新的收据，银行也在核查其情况。 律师：消费凭证语义宽泛应不限于发票 收据是否能够作为证明资金用途的相关消费凭证？上海茂泰律师事务所律师诸东华向南都记者表示，“消费凭证”是一个语义宽泛的日常用语，其内涵并不精确。除非在贷款合同中给予专门的定义，否则，任何足以证明贷款人消费的材料都可以视为消费凭证，比如发票、小票、合同、信用卡签购单、送货单等等。 诸东华表示，就装修用途的消费而言，与装修企业签订的《家庭装修工程合同》，与装修材料供应商签订的《购买家庭装修材料合同》、《购买厨卫设备合同》，或家庭装修预算书等等，都可以视为消费凭证。 在农村，惯常的大量交易不会涉及发票，更多以收据、甚至是手写的收据替代。但不能据此就推定为没有真实的交易背景。 诸东华认为，银行有权利审核消费的真实性。银行应该从多角度、多途径去审核贷款人提供的各种材料中判断消费真实性。另外，如有可能，还可以通过电话、实地走访的方式进行审核。 昨日，占先生表示其可以提供资金是用于消费的证明材料。截至发稿时，浦发银行信用卡部表示，经紧急与客户沟通、与相关机构核实，占先生提供的证明经证实为个人消费用途，故占先生可继续正常按月分期还款。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京首家民营银行破茧而出

民营银行热度不断升温，不到一个月的时间里，已经有吉林亿联银行和武汉众邦银行先后揭牌开张，6月7日，市场又传出北京中关村银行即将开业的消息。北京银监局已于6月6日批复同意北京中关村银行开业，标志着北京市首家民营银行正式落地，成为全国第13家获批开业的民营银行。 定位 “服务科创” 据了解，北京中关村银行注册资本40亿元，具有深厚的科技创新背景，发起股东共11家，多为注册于中关村国家自主创新示范区的科技创新企业，因此在构思阶段即提出了“服务科创”的差异化功能定位，并提出“扎根中关村，以服务三创为根本宗旨，以科技金融为最大特色，努力建设成为各类创新型企业提供全生命周期服务的综合性金融服务平台”的目标。 中关村聚集了大量的小微科创企业，民营银行设立的一大目的就是补充传统银行在服务小微企业方面的不足。曾有知情人士透露，中关村银行将成为该地区科技金融改革的一个突破。 有相关人士进一步表示，北京中关村银行的设立对金融服务北京市“双轮驱动”战略和全国科技创新中心建设具有重要意义，银行成立后将立足中关村园区，致力于为科技型中小微企业提供资金支持和金融服务，运用互联网、大数据、云计算等先进技术，支持并促进中关村乃至全国的科技型中小微企业的创新发展。 筹建一波三折 然而，备受期待的中关村民营银行筹建之路却是一波三折。早在2013年8月，中关村银行便开始筹备申请，却因首批发起方之间未达成共识且方案不成熟，导致中关村银行无缘2015年银监会首次开闸放行试点的5家民营银行。 沉寂两年后，中关村银行再次被提上日程。去年6月2日，北京银监局纪委书记肖鹰在例行发布会上披露，正在有序推进中关村银行的设立工作，初步确定十余家民间资本企业为意向发起人。11月17日，用友网络发布公告称，拟与碧水源、光线传媒、东方园林等10家公司共同投资发起设立北京中关村银行。至此，中关村银行的股东名单正式亮相。 随后的推进工作都较为顺利，去年12月21日，用友网络等11家A股上市公司齐发公告称，筹建的北京中关村银行股份公司已获得银监会与北京银监局的批复，应自批复之日起6个月内完成筹建工作。按照这个时间表来推算，中关村银行也确实临近开张。 在此期间，民营银行热不断升温。从试点到常态化设立，越来越多的民资企业“跑步入场”。最新统计数据显示，目前至少50家上市公司已经发布公告，拟进军民营银行。 中关村银行的筹建也愈发提速。今年5月10日，北京中关村银行召开了创立大会暨首次股东大会、第一届董事会第一次会议、第一届监事会第一次会议，但并未有更多细节流出。 “新手”尚需摸索期 在很多业内人士看来，初出茅庐且很多股东是“门外汉”的民营银行还将走过一段摸索期。中商产业研究院民营银行辅导咨询专家袁健认为，今年民营银行的申筹审批仍将是“风口”，民营银行需要在差异化、特色化上下足功夫。 从目前已开始营业的民营银行来看，尤其是首批5家试点银行，都已渐入“角色”。例如前海微众银行、浙江网商银行植入各自股东的互联网基因，探索“无网点”的轻型发展；上海华瑞银行在上海自贸区注册，以差异化“智慧银行”为目标，成为民营银行中惟一的投贷联动试点银行；温州民商银行、天津金城银行立足本地，聚焦于小微企业和个人客户。 有业内人士表示，对于中关村这样的创新创业型区域来讲，不是简单地需要一家银行，而是需要新的融资机制，特别是能够支持创新创业的融资机制。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，中关村银行有着不小的优势，北京是全国高科技的中心城市，高科技产业又集中于中关村，民营银行在这个区域经营，做高精技术企业的金融服务，有“天时地利”的优势。 “接下来，中关村银行要把‘人和’这块做好，发展的空间还是非常大的。”郭田勇说道，“人和”可能也会是中关村银行面临的一个挑战，因为该行此前的一批股东之间曾出现过分歧，因此当前更应该加强股东之间的团结，形成一套完整的现代银行治理结构，才能把业务做好。 从民营银行整体运营情况来看，业内人士董希淼进一步指出，民营银行的地位是解决中小企业融资难，但多家试点机构尚未形成完整的产品和服务体系，支持能力有待加强；从业务模式看，“互联网+”是多家民营银行构建商业模式的重要理念和手段，但受到监管和技术等多种因素约束，与大中型银行在互联网金融领域构建生态圈并无明显差异；从客户定位看，多家民营银行积极将中小微企业和个人客户作为主要服务对象，但服务的具体行业和群体还有待进一步细分。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会：稳妥处置退市等高风险公司

中上协副会长李小雪透露，目前协会正在配合证监会开展《上市公司治理准则》的修订工作。 今年上市公司监管重点做好五方面工作，包括规范重组、股份减持、送转股等行为，不断完善信息披露、退市、持股行权等市场基础制度，稳妥处置退市等高风险公司等。这是在日前由证监会上市公司监管部和中国上市公司协会联合举办的2017年第3期上市公司董事长、总经理研修班上传递出来的消息。 中国上市公司协会副会长李小雪在开班致辞时表示，2016年中国资本市场的股票融资规模大幅增加，对实体经济特别是供给侧结构性改革的支持力度加大。随着中国经济的稳健发展，金融市场的改革深化，中国上市公司的数量会越来越多，质量会越来越高，经济影响力也会越来越大。 “经过多年努力，我国上市公司治理水平明显提高，但治理问题依然普遍存在。目前，协会正在配合证监会开展《上市公司治理准则》的修订工作。” 李小雪透露。 证监会上市部副主任毛寒松介绍了2017年上市公司监管的总体思路。他说，2017年上市公司监管将继续坚持 “依法全面从严监管” 的理念不动摇，提高上市公司质量，保护投资者合法权益，在稳和进两方面，重点做好五方面工作：一是牵头组织中国上市公司协会修订《上市公司治理准则》等文件，以提高上市公司的治理水平；二是要规范重组、股份减持、送转股等行为，坚决打击坑害中小投资者，破坏“三公”市场秩序的违法违规行为；三是充分发挥交易所一线监管职能，不断完善信息披露、退市、持股行权等市场基础制度，进一步提高市场的有效性；四是深入开展上市公司全面风险排查、防范和监测工作，稳妥处置退市等高风险公司；五是更好发挥并购重组在资源配置上的作用，服务供给侧结构性改革，支持实体经济发展。 他同时对上市公司提出三点希望：一是希望上市公司能与监管部门、上市公司协会携手，共同促进股票市场健康稳定发展；二是希望在座的企业家要做楷模，通过提高全体股东利益和上市公司的价值，获得自身价值的提升；三是希望大家坚决杜绝侵害投资者的违法违规行为的发生，坚决守住不增加市场系统性风险的底线。 此外，毛寒松还为本次研修班做了主题为 “上市公司监管与风险防范” 的授课，围绕上市公司在财务状况、并购重组等整体概况，上市公司信息披露监管、并购重组监管、公司治理监管等监管概况，以及面临的退市、破产、控制权之争、壳风险及防范等内容进行了精彩的讲解。 培训班上，证监会发行监管部副主任李筱强就近期再融资政策的新变化、新特点、新趋势进行了解读；证监会行政处罚委副主任巩海滨以近期发生的鲜言系列案例、欣泰电气违法信息披露案、徐翔操纵案、海润光伏内幕交易案为切入点进行了授课，警示上市公司要深刻理解证监会“依法从严全面”监管原则，坚决杜绝违法违规行为。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

守护者观察 | 三分钟教你破解新型网络钓鱼

编者按：机智如你，也许早已自动过滤这类低级的网络钓鱼骗术。但是，骗子也在不断升级诈骗手法，致使不断有人上当受骗。近期，腾讯守护者计划安全团队协助公安机关破获的几起网络钓鱼案件，能让你一窥这些 “翻新” 的诈骗手法。 -- “恭喜您成为我台《非常６+1》栏目场外幸运观众，获得5.8万元奖金和三星电脑一部，请登录www.cctv**8.com领取。” 叮——手机收到了这样一条短信，你嘴角微微一笑：最近骗子还在玩这些老招，想骗我？呵呵。 “尊敬的工行用户：您的账户积分已满10000分，可兑换5%的现金，请登录www.icbc**u.com查询兑换。” 叮——手机又收到了一条短信，这次，你看着网址，好像有点那么回事，嘴角又微微一笑：这种妖艳贱货的小把戏，还是骗不到我。 恭喜你成功跨过了两个坑，但是接下来有三个深坑，你看到之后可能嘴角再次微微一笑，然而发现事情并不简单。 手法一：寄生于正规网站的钓鱼网址 “尊敬的星级客户，您可享受话费回馈活动充值 100 元送 200 元，立即登录充值www.xml***.com/ine优惠活动至今日截止【中国移动】”。 叮——怎么又收到一条短信。咦，你一看号码，10086。单看www.xml***.com网址，也是沈阳一家正规科技公司的主页。 （联通用户请自行脑补一下，你收到的是 10010 发过来的短信，呃，还有电信用户，编辑好累，同上。） 但是，这确是一个深坑。 第一，这是不法分子利用伪基站把号码伪装成10086 发送的信息。 第二，经过深入分析，发现这是不法分子通过黑客入侵获得该服务器权限，并且在该正常网站下开创一个ine目录，然后把钓鱼网站模块嵌入其中，故www.xml***.com/ine实际上是一个钓鱼网站。由于钓鱼网站的源码 “寄生” 于正规网站中，不仅不易被管理员发现异常，而且可以顺利躲避安全软件的查杀。 用户在钓鱼网站输入账号密码后，身份信息、银行卡号、银行密码、手机号码（俗称 “银行四大件” ）等就落入不法分子之手。而后，不法分子用受害人的信息在第三方支付渠道购买游戏点卡、话费充值卡、机票门票等，确保信息正确（黑产界称为“洗料”），再将信息低价变卖。 购买一个网站服务器的权限仅需几块钱，价格远低于黑客自己搭建钓鱼网站。因此，这类寄生于正常网站中的钓鱼链接没有高仿的域名那样具有欺骗性，但其低廉的成本以及逃避安全软件查杀能力，逐渐受到黑产人员青睐。 手法二：仿冒苹果 ID 钓鱼后锁机敲诈 不法分子以用户苹果 ID 账号消费异常等理由，诱骗受害人点击邮件中的钓鱼链接。 钓鱼邮件中的链接和官方网站的域名极其相似，且多数含有“Apple”“Apple Support”“Apple Care”等字样，欺骗性极高（如下图）。 一旦在钓鱼网站中输入自己的Apple ID及密码，就会被窃取。不法分子窃取用户苹果 ID 账号密码后，将用户的苹果 ID 和手机解除绑定，更换成其事先准备好的、锁机用的苹果 ID，或者直接修改用户苹果ID密码，然后利用苹果手机自带的“查找我的iPhone”功能，远程锁定手机再以解锁为由敲诈勒索钱财。 （图为远程锁机界面及敲诈勒索邮件和聊天记录） 手法三：仿冒社交软件安全中心钓鱼 不法分子通过企业邮箱向社交软件用户邮箱群发钓鱼邮件，钓鱼邮件内容仿冒官方安全中心，以更改密保手机或账号涉嫌发送色情、诈骗信息为由，诱导用户点击邮件中钓鱼链接，盗取用户账号、密码等个人重要信息。 不法分子通过钓鱼获得受害人账号密码后，就冒充受害人与其好友聊天，并谎称出车祸、代充话费、网上购物等理由向好友骗取钱财。 （图为诈骗人员欺诈时常用话术） （图为不法分子制作的虚假银行转账记录） 一探网络钓鱼黑产 从上面几个案例可以总结出网络钓鱼黑色产业链的基本作案模式： 首先，不法分子先搭建钓鱼网站； 其次，通过短信、邮件等方式大量发送钓鱼链接，诱骗受害人输入账号密码信息； 最后，利用钓鱼获取的个人账号信息进行变现。 这其中，每个环节都分工细致，作案成本不高，但收益巨大： 1、制作钓鱼网站：黑产人员注册高仿运营商、银行机构等域名，使用钓鱼网站源码或模仿运营商、银行机构的网页，然后购买美国或者香港免备案服务器搭建钓鱼网站。搭建一个完整的钓鱼网站，价格成本仅在 500 元左右。 2、群发钓鱼信息：钓鱼信息一般分为短信和邮件两种形式，分别利用伪基站和邮件群发器进行发送。雇佣伪基站发送钓鱼短信一般按照500元/时，或以合作分成的方式进行结算，而群发钓鱼邮件价格约为100-300元/万封。 3、盗取账号密码：不法分子将钓鱼网站后台收到的数据进行筛选整理，根据“料”的质量不同，按照不同价格在黑市中进行交易： 银行卡四大件不法分子“洗料”后，以每条1元的价格打包出售； 包含安全提示问题的苹果ID账号密码售价约50-60元/个； 好友数超过100人以上的网络社交账号的售价甚至高达200元/个。 4、下游犯罪变现：下游不法分子利用盗取的账号密码实施银行卡盗刷、冒充好友诈骗、敲诈勒索等违法行为进行变现，作为整个产业链的末端，也是整个产业链收益最多的一环。 怎样防止网络钓鱼诈骗 1、所有网络钓鱼短信或邮件都会诱惑受害人点击进入精美设计的钓鱼网站，窃取个人账号密码等重要信息，因此在收到包含优惠活动、中奖、积分兑换、账号异常等内容的信息和邮件时，不要轻信天上掉馅饼的好事，也不要轻易被恐吓，如确需打开短信或邮件中的网站，请谨慎核实域名是否是官方网站。 最令人防不胜防的是这类伪装术逆天的钓鱼网站。 注意看上面的图：地址栏的显示是 apple.com，肉眼根本无法识别出这是假冒产品。只有将真假网址对比来看，才能发现假网址的字母（使用西里尔语里的ａ，比英文的a看起来略小），是有些“缩小”了的。 2、不随意在网站填写自己的身份证号、银行卡账号、密码等个人重要信息。如果一定要填写，必须再次确定域名是否是官方网站。另外，在无法判断网站真伪的情况下，也可以尝试先输入错误的账号密码进行登录，如果能登录成功，那么这个网站就是钓鱼网站。因为钓鱼网站是没有正确账号和密码，钓鱼者为了避免引起怀疑，只要用户输入了账号和密码，就能够登录成功。（一般人我不告诉他） 3、安装安全软件。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

商务部要求调查菜鸟与顺丰纠纷对生鲜农产品影响

（原标题：商务部要求调查菜鸟与顺丰纠纷对生鲜农产品影响） 法制网北京6月6日讯 记者万静 记者今天从商务部获悉，针对近日顺丰与菜鸟之间的纠葛，商务部电子商务和信息化司向多省市部门发函，要求组织相关机构调查“丰巢事件”给生鲜农产品带来的影响。 根据商务部指示，要求江苏、浙江、山东、广东、广西省商务主管部门，迅速组织相关协会、合作社、生产基地、生产大户等，了解当地时令生鲜农产品，例如樱桃、荔枝、枇杷等，受菜鸟网络与顺丰速运纠纷的影响情况，并从品种、销量、价格、销售额以及农户反映等方面形成分析报告，反馈至电子商务和信息化司。 资料图：农产品。钟欣 摄 6月1日凌晨，菜鸟网络宣布顺丰关闭对菜鸟的数据接入。顺丰则表示菜鸟先动手封杀了顺丰，这是一场“有针对性的封杀行动”，称菜鸟希望顺丰从腾讯云转投阿里云。在6月3日凌晨，国家邮政局出手干预“丰巢事件”，菜鸟与顺丰之间的紧张关系才逐渐缓和。虽然双方在表面上的关系趋于缓和，但数据之争并未结束。从目前来看，物流在一定程度上影响着产品的质量和价格，顺丰与菜鸟之间的争执对农产品产生了影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

债券投资人尴尬回售选择:登记期本金兑付六成？

6月6日，“13弘昌燃气债” 的投资者将迎来回售登记期。 然而，该期债券的投资者最近并不好过。 日前从相关人士处获得的一份文件显示，信阳市弘昌管道燃气工程有限责任公司（以下简称“弘昌燃气”）给“13弘昌燃气债”的机构投资者发函称，“每家机构在收取上年度利息后，预计可以获得本期债券面值6折的本金兑付”，同时还称，“不接受本方案或拖延时间等待解决是无法实现的。此外，公司也无法兑付受偿部分本金然后追索剩余本金的回售要求”，落款时间为2017年6月1日。 鹏元资信下调评级 “13弘昌燃气债” 是弘昌燃气于2013年6月20日发行的一期公司债，规模为7亿元，期限为7年，其中第四年投资者享有回售选择权，交易场所包括上交所与银行间市场，主承销商为广州证券。 根据发行说明书，如果 “13弘昌燃气债” 投资者行使回售选择权，则回售部分债券的兑付日为2017年6月20日。 按照规定，发行人弘昌燃气应于6月20日前的第10个工作日发布关于是否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告和本期债券回售实施办法的公告。公告发出后，选择回售的投资者则需在公告期5个工作日内进行登记。 查阅资料发现，弘昌燃气至今并未发出相关公告，前述兑付方案亦未公开发布。 依照弘昌燃气所发文件，投资者仅可获得本期债券面值6折的本金兑付，而上述文件的表述亦让不少投资者感到惊讶。 “公告里公司的态度确实比较 ‘强硬’，但这种情况比较少见，一般发改委审批公司债、企业债、短融中票等品种里违约情况比较少的。” 北京某券商固收分析师介绍。 6月6日，广州证券相关负责人表示对于本期债券仅能兑付面值6折以及今年是否会按时付息的情况 “不清楚”，此后则未作出更多解释。 不过在与机构人士沟通中也获悉，上述文件的落款名称为“信阳市弘昌管道燃气工程有限公司”，与所盖公章显示的“信阳市弘昌管道燃气工程有限责任公司”有所出入。 该机构人士介绍，“文件伪造的可能性较低，只能说这家公司不严谨。” 但上述说法尚未得到弘昌燃气证实。 4月12日，“13弘昌燃气债” 的评级机构鹏元资信评估有限公司发布公告下调债项及主体信用等级，将弘昌燃气主体长期信用等级由BBB+下调为BB，评级展望维持负面；将 “13弘昌燃气债” 信用等级由A-下调为BB+，并均列入观察名单。 这是鹏元资信自在该期债券2016年跟踪信用评级报告中下调 “13弘昌燃气债” 及主体评级后的第二次下调。 更早的3月份，主承销商广州证券也发布了相关公告提示风险，包括 “发行人已出现债务本息违约，未来债务本息偿还风险较大”、“发行人大部分账户已被司法冻结” 等。 查阅其公开信用报告显示，截至2017年4月5日，弘昌燃气不良与违约债务3笔，余额4935.3万；欠息4笔，欠息金额905.11万；关注类保证担保5.83亿元，关注类质押担保约3亿元，不良类担保1200万元。同时，因未履行给付欠款本金及补偿、承担连带清偿责任等义务，8次被列入失信被执行人名单。 由来已久 2016年7月5日，弘昌燃气发布债券临时停牌公告，并表示 “自2015年年报披露后，市场对公司生产经营情况高度关注。” 此后，广州证券、鹏元资信亦相继做出风险提示。 值得注意的是，2016年2月，弘昌燃气子公司河南源能企业管理咨询有限公司（以下简称 “源能咨询” ）为 “13弘昌燃气债” 追加担保，且承诺将不超过5亿元的现金存放于偿债专项账户用于偿还债券本金足额回售或利息全额兑付的保证金担保。 但今年3月广州证券的风险提示公告显示，源能咨询承诺的不超过5亿元保证金尚有约4.5亿缺口，仅于2016年3月11日到位5000万，且其中4543万已用于支付 “13弘昌燃气债” 2015年年度利息，缺口何时到位尚不确定。 而除了源能咨询的担保外，还有河南信阳毛尖集团有限公司（以下简称 “信阳毛尖” ）提供的资产抵押担保，但抵押的资产为集体林地使用权以及林木资产，在鹏元资信看来，该项抵押资产的集中变现存在一定困难。 “截至2017年6月6日，弘昌燃气尚未披露2016年度财务审计报告以及2017年一季报。自2016年6月后公司经营及资金运转情况仍为失落的黑匣子。” 6月6日，中债资信公用事业团队表示。 公开资料显示，截至2016年6月末，弘昌燃气对信阳毛尖和河南金鼎化工有限公司担保额分别占担保总额的70.57%和11.51%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

万通地产参拍中融信托孙公司续集 上交所问询要求补充披露

6月3日，万通地产（600246）公告，有意转让中融信托“孙公司”——中荣国富投资管理有限公司 (简称 “中融国富” ) 80%股权。 6月5日，万通地产收到上交所针对相关事件的问询函。6月6日，万通地产公示了收到的问询函。 中融国富成立于2015年4月，由中融鼎新与自然人滕胜春发起设立，两者分别出资8000万元及2000万元，股权占比为80%及20%；以股权投资、项目投资等为主营。 上交所的问询函显示，对竞拍中融信托全资子公司北京中融鼎新投资管理有限公司 (下称 “中融鼎新” ) 所持中融国富投资管理有限公司 (下称 “中融国富” ) 80%股权进行关注。 问询函显示，2017年1月24日万通地产披露，控股股东嘉华东方控股(集团)有限公司 (下称“嘉华控股”) 拟与中融信托开展战略合作，包括将公司二股东万通投资控股股份有限公司(下称“万通控股”)35%的股权协议转让给其子公司中融鼎新。 半年不到，万通地产再次和中融信托产生交集。据了解，今年 3 月经纬纺机（000666）公告称，中融国富80%股权拟转让，挂牌底价为4亿元。6月5日，中融鼎新收到北京产权交易所的《受让资格确认意见函》，征集到意向受让方一名，即万通地产。 为此，问询函一方面要求说明中融鼎新是否与上市公司存在关联关系，参与竞拍80%股权是否构成关联交易，同时补充披露本次参与拍卖中融鼎新80%的股权是否需经股东大会审议及理由。 同时要求补充披露目前公司与中融鼎新合作的进展情况，包括尽职调查、内部决策的程序、通知的完成情况及具体日期，以及根据协议约定，中融鼎新是否已实质同意相关股权转让。 与此同时，独立董事意见显示，万通地产授权在80%的股权竞拍成功后，拟以不低于收购80%股权的条件受让滕胜春持有的中融国富剩余20%股权。 为此问询函要求补充披露：滕胜春是否为公司关联人及原因；收购其持有的中融鼎新剩余20%股权除成功竞拍中融鼎新80%股权外，是否还需履行相关决策程序，是否还需满足价格外的其他有关条件。 问询函要求，万通地产于2017年6月7日之前以书面形式回复。 不过万通地产方面称，鉴于《问询函》中所涉及问题需律师核查并发表明确意见，相关回复工作尚在准备中，无法在2017年6月7日前完成相关工作并披露回复公告。经与有关各方沟通向上海证券交易所申请延期回复问询函，预计在2017年6月13日前完成相关工作并披露回复公告。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股市场风格转换 明星私募光环褪色

4月中旬以来，市场进入调整期，监管趋严和去杠杆持续推进，私募业绩也同样陷入泥潭之中。虽然部分私募在5月仍创出较好业绩，但行业整体平均涨幅却为-1.15%，实现正收益的产品占比不到三成。 在这一背景下，部分明星私募也面临业绩下滑的尴尬。如辛宇旗下的相关产品收益近期出现较大幅下滑，而王亚伟重仓的部分个股也有较大跌幅。市场人士认为，在多数中小私募仍旧偏爱小盘股的情况下，市场风格的急速转换让这些私募难以适应，造成私募间业绩分化严重。 诸多私募业绩陷尴尬境地 “私募分很多种，市场里深不见底，大多数赚钱的私募都没什么知名度。现在台面上没什么赚钱的私募产品。。。。。。” 一私募人士直言，在目前的情况下，私募业绩下滑是必然的。深圳地区另一小型私募人士介绍，今年以来他旗下管理的一只产品最高亏损已将近20%。“实在是低估了监管层的决心和力度，导致在大方向上出现了较大的判断失误。” 据不完全统计，目前有净值数据的非结构化私募证券基金产品为3014只，5月份的平均收益涨幅-1.15%。其中，共有正收益产品860只，占比28.53%，负收益产品2108只，占比69.94%。 在调整的大背景之下，诸多私募业绩陷入极为尴尬的境地，不少私募近一个月的亏损已超过20%甚至达到30%以上。而在行业陷入整体性亏损的同时，部分明星私募也难以幸免，在大调整之下，其所持有个股均有较大跌幅。 比如，明星私募辛宇旗下的泽泉神州牧15号在5月19日公布的净值数据为0.8820，近一月来亏损8.89%，而其另外多只产品也陷入亏损之中。同时，在今年一季度媒体曝光王亚伟持有的多只个股中，除天保基建有较好涨幅外，其他个股均不太乐观。从3月底至今，天保基建的累计涨幅超过36%，而作为王亚伟的 “最爱” —三聚环保因5月26日遭遇质疑，当天就出现一个跌停。在三聚环保的流通股东中，王亚伟的名气最大，这也是三聚环保被投资者广泛关注的原因。从2013年一季度开始，王亚伟创建的私募千合资本就开始跻身三聚环保十大股东名单，之后王亚伟一直重仓持有，目前持股时间已长达4年。 今年一季报显示，王亚伟旗下昀沣证券、昀沣3号持股数量分别为2535.01万股、1026万股，占流通股比例分别为2.8%、1.13%，位列第4和第9大流通股股东。而如果其持仓依然没有变化的话，那么仅当天的跌停就让其损失1.4亿元盈利。 而王亚伟持有的其他个股如华锦股份、黑猫股份，自3月31日以来累计下滑已超过17%，其他个股如天威视讯、大连热电表现也都不尽如人意。目前仍无法得知王亚伟在3月份之后的持股情况，若是其在二季度仍然持有上述个股，显然业绩也不会太好看。 在深圳赛亚资本董事长罗伟冬看来，尽管5月份中小创大幅度下跌，但是仍然有三成私募产品实现正收益。主要的原因是这些私募持仓大蓝筹，尤其是上证50为代表的大蓝筹，因此逆大市获得收益。 部分私募仍旧钟情中小创 虽然陷入整体性亏损之中，但仍有部分私募异军突起，取得了不错的业绩表现，而较突出的是成泉资本。在截至5月26日的这一周股票策略前十强中，从收益率来看，首尾收益相差38.87%，最高收益率为55.64%，最低为16.77%。成泉资本管理的六只产品包揽前六名，收益率均在55%以上，第一名收益率高达55.64%。 据不完全统计，截至5月26日，共有1248只产品更新了净值数据，其平均周收益为-0.19%，跑输了同期沪深300指数2.61个百分点。“价值股哄抬指数掩饰中小创个股出货的行情，造就了私募业绩的分化，本周有498只产品实现了正收益，占比39.90%，多数私募倾向于投资中小创个股。” 同时按照融资八大策略来划分，上述1248只产品涵盖了399只股票策略、270只债券策略、48只管理期货策略、5只宏观策略、62只相对价值策略、61只事件驱动策略、363只复合策略、40只组合基金。按策略来比较，整体表现最差的策略是股票策略，其周平均收益率为-0.65%。 “出现这一结果并不意外，很多私募的观念还是没有转变过来，依然希望通过炒小票、炒概念的方式来赚钱。从今年的市场行情来看，市场风格已经发生很大转换，部分更早转向成长股、白马股的私募业绩会更好，而仍旧钟情于概念的私募业绩表现也就可想而知。”深圳一私募人士表示，实际上近期他一直处于空仓状态，正在等待行情的实质性转变。 自今年3月底以来，创业板指数下挫近10%，中小板指数下挫超过5%，而5月份以来上证50的涨幅已超过5%，分化十分明显。自今年4月1日以来，在644只创业板个股中，跌幅超过50%的达59只，超过20%的达到260只；在860只中小板个股中，跌幅超过50%的达47只，超过20%的达到332只。 “随着壳资源价值的暴跌，未来中小创普涨的概率越来越低。A股市场成熟后，大批估值过高且经营不善的企业，股价向下回归的空间还是相当大的。”罗伟冬说。对此，东兴证券表示，中小创部分标的依旧有较大向下空间，所以目前在标的的选择上仍应当考虑基本面，优选有业绩的个股。 市场优胜劣汰料加速 “部分早已布局在白马成长股的私募业绩显然会更好，这实际上就是抓住了目前市场的核心。私募虽然仍有很多炒概念甚至敢死队资金，但监管趋严，他们目前只能偃旗息鼓。”一私募人士坦言，私募也得适应这种风格的转变，拥抱市场、拥抱价值投资。 “就中小盘来说，经过过去将近两年杀跌，确实有一部分成长股已经跌到了比较合理的位置，可以提前布局，因此增持是理性使然。也应当注意，尽管目前中小盘股的估值回落到了历史平均水平以下，但是目前创业板市盈率在47倍左右，中小板市盈率在39倍左右，其估值依然偏高，仍有回落的内在需求。” 在星石投资方面看来，未来成长股还将出现显著分化，真正具有内生成长性的龙头个股才能脱颖而出，而依靠炒概念、讲故事推高股价难以为继。 在巨大的跌幅和市场风格转换下，中小创是否已经没有机会？对此，罗伟冬表示：“我个人一向坚持高成长价值投资，就是因为总有新的中小企业发展壮大超过同行前辈成为独角兽，为投资者创造巨大的成长利润。过去如此，未来也必然如此，所以中小创未来的机会是在发掘未来的高成长企业。” 但更为重要的是，在监管不断趋严和去杠杆的背景下，市场的整体风格已然改变。罗伟冬表示：“市场风格转换，情况比较复杂。相对以往历史来看，大蓝筹的成长性非常低，估值也不是特别便宜。因此要和2005年之后那样持续大涨，难度很大。但是银行股估值又特别低，后续还有一定向上空间，而中小创大部分估值仍然偏高。所以我个人预测市场风格还会反复持续一段时间，但不会像2005年之后那么持续大涨。” 而在清和泉资本看来，近期的减持新规可以解读为监管呵护。虽然限制再次升级可减缓供需缺口，从而稳定市场情绪，但中长期有望导致壳价值下降、项目估值压缩、套利逻辑谢幕等，势必加速市场优胜劣汰和价格重估。 “‘市场重塑’时代，毫无疑问代表着去伪存真，并伴随着价值投资的形成。可参考美国的‘漂亮50’，期间概念炒作逐步退去，价值成长持续获得超额收益。当前A股IPO发行趋向市场化、再融资并购重组规范化、全球估值体系的联通化、投资者机构化，路径清晰且目标明确。” 清和泉方面表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

用户分层01：用户、客户和消费者

把目标人群分成用户，消费者和客户，然后再针对性的进行产品设计和产品运营，属于产品和运营中高阶的能力。 用户，客户和消费者，对这三者分类在传统行业里面是属于营销范畴，在互联网行业中大多数人都知道用户的概念，对消费者和客户基本上很少进行细分，在实际操作中可能有人也进行了区分，但是因为互联网行业用户概念太流行，在表达中常常不会体现出用户，消费者和客户的差别，统一使用用户来 “代言”，所以很少会将这三者分开来讲。 实际上将这三个用户角色进行区分对待非常重要，传统行业分开的目的是为了让营销人群更精准，避免造成浪费，而对于互联网行业来说，从目标用户的选择定位到产品设计，运营等首先涉及到的就是用户角色，当你在设计一个产品功能的时候，需要清楚的知道自己是为那类用户设计的，用户的特点是什么，需求有哪些，用户群体在什么地方，怎么去运营等等。 下面分别来说说怎么定义和区分用户，消费者和客户，以及区分后在实际工作中发挥的作用。 一. 怎么区分用户，消费者和客户？ 1. 什么是用户？ 用户是指使用某个产品或服务的人，只要正在使用或者用过的人都属于用户，这个产品和服务不一定是自己花钱买的，有可能是赠送的，有可能是借的，只要用了或者用过都算用户，比如我们每天都会使用微信，所以都属于微信的用户，但并没有给微信交钱； 2. 什么是消费者？ 消费者是指近期有潜在购买欲望和冲动的人，广义的消费者是所有人都有消费的需求，所以人人都可以称为消费者，这里的消费者是狭义的，指近期有购买的需求但是还没有购买的人，比如你近期打算买一台电脑，你就属于电脑消费者，你近期打算购买一部手机，你就是手机消费者，如果你买过了或者近期没有购买的打算，就不属于消费者； 3. 什么是客户？ 客户是指购买了某个产品或服务的人，客户不一定是产品或服务的使用者，但是一定是为这项产品或服务支出费用的人，比如你买了一辆宝马车，你就是宝马的客户，至于谁来开，那不重要； 在这三者里面，用户所包含的人数范围最广，大多数传统企业是没有用户只有客户，传统企业一般针对消费者进行营销，然后将消费者转化成客户对其提供服务，最后享受服务的只是花了钱的那个人，也就是客户；而互联网行业正好相反，互联网行业大多数产品服务的是用户，产品先养用户，然后将用户层层转化，最后挖掘消费者，把消费者转化成客户，或者用用户去吸引客户去盈利，在某种程度上可以说用户，消费者，客户是逐渐转化的过程，人数也会越来越少。 如果事情这么简单到还好说，这个事情的复杂在于你可能得同时服务用户，客户，消费者中的两者甚至三者，而且用户，客户，消费者有可能是同一个人，有可能不是同一个人，有可能是个人，有可能是企业，你必须照顾好上面的每一个角色，这个商业模式才能建立起来。 二. 对用户分层后有什么用？ 1. 让服务人群和业务模式更好的匹配 企业运转的最终目的都是获得大量的客户与收入，但是直接做客户服务，获客成本会非常大，而且会丧失互联网的优势，变成一个有互联网外壳的传统公司，所以很多互联网产品都需要将用户分层，然后再以交叉的方式建立业务模式，常见的主要有下面几种： （1）为用户提供服务，通过积累的用户获取客户 这是大多数面向c端产品常用的套路，比如百度，把全网的内容都抓到自己的服务器上为用户提供搜索服务，满足了用户查找信息的需求，当海量的用户都使用百度的服务，百度就挟用户开始向有推广需求的企业出售广告服务，让这些企业变成自己的客户从而实现盈利，如果按照传统思路，百度就是一个广告公司，但是百度用了互联网的思路，有了海量的用户，所以变成了国内互联网巨头。 （2）直接面向消费者服务，通过积累大量消费者数据获取客户 这是大多数垂直类产品常用的模式，比如大众点评与美团，大众点评提供点评服务，当你产生了去餐馆吃饭的念头，这时候的需求就是找一个好的餐馆，所以你去大众点评上面看别人评价，然后在美团上看看有没有优惠，当美团和大众点评积累了大量的消费者，就可以向商家推广自己的广告等业务，让商家成为自己的客户，这个套路跟上面的差不多，只不过在人群上这种面向的是消费者而不是所有人。 （3）直接服务用户，然后把用户转化成消费者或客户 这种模式以社区类，内容类产品居多，比如QQ，用户可以免费使用QQ的大量基础服务，要使用高级的功能，得开通会员。 （4）直接面向消费者服务，把消费者直接转化成客户 这是大多数电商类产品的业务模式，比如京东，淘宝等，主要服务于有消费企图的人，通过打折，促销，送优惠券等多种手段让用户下单购买，最后把消费者变成自己的客户，还有共享单车也是，针对有骑自行车出行并愿意付费的人，这里的消费者和客户也都是同一类用户，重要的是要做好用户的转化。 （5）为用户提供服务，并将消费者转化成客户 这类产品主要是使用者和付费者不是同一人，比如k12教育类产品，礼品类产品，以K12教育产品为例，使用产品的中小学生，可学生没有付费能力，但家长有付费能力，只要能让家长觉得能提升成绩，家长就愿意付费，所以在这类产品里面，既要满足使用者的需求，也要满足消费者购买的冲动需求，这类产品的业务模式才能建立起来。 （6）直接服务于客户 这类产品以to B的产品居多，简单点来说，就是你花钱我就给你提供服务，你不花钱，我就不为你提供服务， 现在很多面向企业的saas产品都是这种模式。 以上这些不能说孰优孰劣，每个产品人员都应该根据自己企业的情况来选择服务的用户和对应的业务模式，比如像上面第一种，这是大多数企业都想成为的，拥有海量用户后几乎想做什么就做什么，但是这种模式建立起来需要大量的资金和人力资源，所以看起来面向用户的产品门槛低，实际上要做成规模化非常难，这种模式几乎都巨头的专利，只有巨头愿意不赚钱甚至补贴钱让用户来使用自己的产品和服务，还有上面最后一种模式，这种模式的用户量会非常小，但是只要成一单，就赚一单，每一单都有收入，对于创业和资源少的企业非常合适。 2. 在产品构建和设计方面的作用 不同的用户，需求差别非常大，在设计产品背后考虑的因素也差别很大，我们分开来说说： （1）针对用户的产品设计特点 针对用户的产品从需求角度来看，以内容型产品为例，用户阅读内容的需求本质是杀时间，打发无聊，这个需求可以通过看电视，游戏等方式也能解决，阅读内容只是一种备选方案，但是用户是盲目的，只要能让打法无聊的成本变的特别低，就愿意去使用；基于这个特点，在设计这个内容产品的时候，要将使用门槛设计的特别低，规则特别简单，才能和看电视，打游戏等竞争，用户才愿意用，比如今日头条，使用起来特别简单，下载后只要不断的刷新就会有新的内容出来，而且会自动根据你的浏览历史推荐更适合你口味的内容，几乎是没有任何使用门槛； 而且简单对不同层次的用户都适用，这样才能更多的去覆盖不同类型的用户，比如百度的产品，很多人说百度的设计丑，但是百度服务的用户从北上广等一线城市用户到乡村级用户都有，设计是由用户规模决定的，百度的设计只是没有突出个性，谈不上丑，相比同样面向用户的产品，知乎和豆瓣，人群以知识分子居多，所以产品的调性和逼格显得更高一点，但是用户规模就小了很多； 从功能上来说，针对用的产品不要过多的堆砌功能，要分用户场景，先满足最大的需求场景，然后再在不同场景下触发其它小众的需求，比如微信，查看消息，查找通讯录，看朋友圈，这三个需求和使用频率是最大的，所以直接在底部菜单展示，其它需求都是在发现和我里面进行展示。 （2）针对消费者产品的设计特点 从需求角度来说，还是以内容型产品为例，消费者阅读内容的需求是了解自己要购买的产品的介绍，评测，价格对比等，为自己购买提供参考，是有目的的浏览，而不是漫无目的使用，比如你打算买一部手机，你会在网上查找不同品牌手机的外观，性能，配置，价格，别人的评价等进行对比，最后决定自己要购买哪一款，所以针对消费者的内容型产品一定要让自己专业，要对购买有帮助，在设计产品的时候，要突出影响购买决策的元素，围绕这些元素进行产品设计，比如汽车之家，就是专门针对打算购买汽车的人服务的，它的产品设置和内容都是围绕购买决策进行，比如评测，试驾，查报价，查油耗，车型对比等，很多汽车网站喜欢放车模等吸引无效流量，但是汽车之家没有这么做，因为他们很清楚的知道自己定位的人群是打算买车的人，也就是消费者，而不是瞎看看的人。 （3）针对客户产品的设计特点 用户具有盲目性，需要通过产品的引导来达到自己的目的，而客户则正好相反，客户对自己的需求会非常了解，在这种情况下产品是为需求服务的，而不是需要产品来引导需求，只有需要的和提供几乎是百分之百匹配的时候，客户才会付费，比如我就要一个螺丝钉，你正好能提供，我就愿意花钱购买；所以客户类产品，要关注的是能否解决问题，能否提高效率，而且这类产品在使用上具有强制性，所以功能比体验更重要，界面可以丑一点，但功能一定不能没有，一个具体的问题可能对应着某一个功能，相比针对用户的产品，功能会又多又复杂，但是只要能把问题解决了，这些都没有关系，以百度为例，面向用户的产品在前端展示只有搜索框，非常简单，而面向客户的广告投放平台则复杂的多，如果你是一个sem投放专员，要设置一条广告，可能得操作十几项甚至几十项设置，不是专业的人员可能都搞不明白，虽然麻烦，但是这个事你必须得做，而且做了后真的会带来客户，这些就是客户类产品设计的特点。 3. 对盈利模式构建的作用 所有产品的设计和运营都是为了盈利，当你选择了不同用户群体服务，所采取的盈利模式也是不同的，比如： （1）针对用户型的产品 用户型产品因为门槛低，免费等特点，会有大量的用户来使用，用户多了产品就有了广告的价值，所以这类产品的盈利模式一般都是靠广告盈利，外加增值服务和游戏等，这种盈利模式最典型的就是腾讯，用户端免费，然后向客户销售广告位，同时向用户收取会员费，运营游戏等让用户消费，很多企业都没有腾讯成功，大部分收入只能靠广告，比如微博。 （2）针对消费者的产品 这类产品产品可以说是一个巨大的金矿，消费者使用产品的时候都是带着明确的目的来使用的，只要提供的服务解决了消费者调查评比的需求或者激活了用户购买的欲望，随时都有可能下单购买，所以这类产品一般有两种大的盈利模式，一种是广告，另一种就是电商。 （3）针对客户类的产品 客户类产品一般只有付费才能使用，主要是以出售产品或服务来盈利，另外有的可能会有后续的服务费，会员费等收入。 （4）其它类型盈利模式，下期再谈其它类型盈利模式。 4. 对产品运营的作用 产品是否能达成目标，需要运营去落地执行，产品设计的时候定义了不同的角色，运营的时候自然也需要对用户进行分层，针对不同的用户选择不同的运营策略，分层对运营的作用主要有下面几个方面； （1）角色不同，用户获取方式不同 用户型产品在用户获取上一般是采用先种子用户验证需求，然后再找一个引爆点引爆，一圈圈的扩散，然后形成用户和用户之间的传播，用这种方式来获取用户，如果不能形成自传播的用户型产品，也没有什么大的价值；而针对消费者类的产品，因为使用者的需求非常明确，在需求明确的情况下，一般人都会倾向于通过搜索的方式来解决问题，所以这类产品，要更好的注重通过搜索引擎方式获取用户，比如sem,seo等，而针对客户类的产品，用户人群小，人群分散，小成本批量获取用户非常难，所以一般都是主动的定向来转化，比如通过电话营销，广告等方式来获取用户。 （2）面向不同角色的产品，运营侧重点不一样 针对用户类的产品，我们需要的是用户的规模和用户持续对产品的使用，所以运营方案和策略的重心会放在用户的新增和活跃上，而对其它的运营需求优先级会排的低一点，比如盈利，当用户的使用和盈利发生冲突的时候，优先考虑使用体验而不是优先考虑赚钱； 针对消费者类的产品的运营重点是要基于影响消费者决策的因素去运营产品，而不是基于用户的所有需求去开展运营，举一个最简单的例子，做为一个服务于汽车消费者的网站，文章中要放一张图片，一张是单纯的汽车照片，一张是有漂亮车模的汽车照片，你会选择那一个？如果是一个合格的面向消费者的运营，应该果断选择第一张照片，因为消费者看这张照片是为了了解汽车的外观，这对自己买哪一款车很重要，而有车模的照片会遮挡汽车的外观展示，会让看的人注意力转移，虽然后面一种情况带来的流量可能更大，但很多人可能是为了妹子来的，而不是为了汽车来的，带来的流量都是垃圾流量； 客户类的产品完全是基于交易和服务去开展运营工作，交易中需要多少个环节，每个环节都要去重点运营，每个环节都做好了，交易才能达成，而不能影响或者促成交易的工作，做的再多，再好也没有用，另外在交易完成后，还要向客户提供好的售后服务，所以交易和服务是客户类产品运营的重点。 （3）运营考核指标不同 针对用户的产品，用户数量和使用情况是运营最重要的指标，以APP为例，运营指标一般是下载量，注册量，新增用户数，活跃用户数等；针对消费者的产品，目的是为消费者提供购买决策，所以在运营指标上要关注对消费者消费有影响的指标，以导购产品为例，推荐的产品对看的人有没有用，可以把点赞，加购物车等等做为运营指标来考核；针对客户类的产品一般运营的指标就是转化率，交易量，如果是使用频率比较高的产品，可能还会有复购率等运营指标；用户角色不同，运营的考核指标也应该不同，不能所有类型的产品都设置一样的指标去运营和考核。 总结 把目标人群分成用户，消费者和客户，然后再针对性的进行产品设计和产品运营，属于产品和运营中高阶的能力，上面的这些内容是自己经验和思考的分享，内容不一定全面，也不一定全对，主要的目的是让大家有对用户区分对待的意识，而不是所有的用户一样对待。后续抽空会继续梳理其它方式的用户分层及对产品和运营的作用，欢迎大家一起交流学习。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

浑水做空敏华控股！股价跌10%后停牌

6月7日，浑水创始人Carson Block今天在香港SOHN论坛上表示，下一步将做空的公司是敏华控股。沽空机构浑水公司称，将做空敏华控股，有欺诈的证据。敏华控股有未揭露的债务，在获利能力上出现异常。敏华控股股价大跌10.00%后在香港停牌，该股盘中最低见5.67港元，跌幅达15.37%。 敏华控股（01999） 货币单位：港币 6.03 现价 -10.00% 涨跌幅 129.38万 成交量(手) 8.32亿 成交额(元) 港交所公告： 敏华控股有限公司的股份(证券代号：01999)已于今天(7/6/2017)下午二时三十分起短暂停止买卖。 浑水创始人Carson Block表示，敏华控股有未揭露的债务，敏华控股在获利力上不寻常，敏华控股的负债至少比申报金额高出48%。 Carson Block表示，今日（6月7日）公布沽空报告后，短期不会再狙击港股，下一只狙击的股份不会是在港上市。 去年12月，Carson Block受访时曾表示，自己一直以来都喜欢沽空彻头彻尾的“老千股”，而港股市场正好有多家上市公司存在欺诈行为，并涉及股票操纵。因此会继续在香港上市公司发掘沽空目标。 2016年12月16日、19日，浑水接连发布两份针对辉山乳业的报告。浑水在首份报告中指出，辉山乳业至少从2014年开始发布虚假财务报表、夸大其资产价值及负债颇多，并称该公司估值实际接近零。第二份报告中，浑水进一步指责辉山乳业在收入上有欺诈嫌疑。 对此，辉山乳业均发布澄清报告予以否认。 今年3月24日上午11点左右，辉山乳业盘中直线暴跌，最多跌90%，股价由2.81港元跌至0.25港元。辉山乳业自当日下午1时起停牌。停牌前，辉山乳业跌85%。 浑水创办人Carson Block 接受采访时表示：“我之前从来没有遇到过做出沽空报告之后的几个月内股价几乎没变动，但又毫无征兆的突然大跌。”同时表示，“我们就知道总有一天这只股票会崩盘。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

解密喜茶排队、网红店与黄牛的阴谋

最近一部 “黄牛曝网红店套路深” 的视频迅速爆红于微博，视频里黄牛的头目，简称牛头，向乔装的记者透露了这些网红店排队的内情。看完视频相信各位也都对这些网红店铺感慨颇深，实际上，网红店里的弯弯绕绕可比各位想象的还要复杂。 今天就来讲讲，怎样开一家火爆的网红店。 品牌文化 无论对京东、阿里这样的大企业还是这些网红小店来说，品牌文化都是必不可少的一环，至于品牌文化该如何形成呢？ 既然微博上喜茶的揭秘视频如此火爆，那么我们就从喜茶入手谈谈品牌的形成。 2012年，第一家喜茶店在广东省江门开业，那时候喜茶还不叫喜茶，叫皇茶。 后来在2016年2月时，皇茶正式更名为皇茶，至于原因呢，喜茶方面这样说。 这段文字来源于喜茶的官方微博，大概就是说当时的皇茶成功以后，街面上无数的山寨店揭竿而起，抢占市场。为了不让用户被这些假冒的皇茶所欺骗，吃了他们的亏，皇茶便痛下决心，更名为喜茶。 自此 “喜茶” 二字成为工商局在册的品牌。 再让我们来看看这些网红店的起名规律： 1、如同喜茶、丧茶这类的店名，直观的点出商品类别，并且冠以流行文化。 比如小爆是卖熏肉熟食的，再冠上丧文化，就可以叫 “丧膘”，然后在给客户的打包袋上，写着 “吃肉的时候，别忘了聆听这些猪临死前的悲鸣……” 2、“老” 名字， 在店名带上 “爷奶叔伯姨婶” 这类字样，读起来有亲切感，能拉近与用户的距离，同时又能给出这店是 “老字号” 的暗示，这类店名不宜起得过于接地气，“三大爷烤肉” 听着就有点黑土地的气息了。 在笔者家乡有个叫 “老太太煎粉” 的店铺，二三十年前开业，迄今为止都非常火爆，可谓是这类品牌的鼻祖。 当品牌出现之后，就该创造其特有的品牌文化了，个性也好逼格也罢，总要有一个特点来吸引用户，当然了，也方便微博和公众号写软文么。 比如喜茶，就是以高颜值小清新的外观，配上芝士奶盖，就是他的品牌文化了。 而上文提到的丧茶，或者就像刚才创作的 “丧膘”，都是以丧文化作为品牌的特色，让用户花钱来享受毒鸡汤，花钱受罪，满足猎奇的心里。 无论是新奇、清新、文艺还是高逼格，这些网红店的品牌文化都是要突出一个个性，有个性的品牌才有市场辨识度，再配上高颜值的产品，才能让用户自觉的发朋友圈进行宣传。 营销手段 好了讲到重点了。 对于鲍师傅、喜茶这样的新晋网红店，已经有了一套比较完整的互联网营销链条在运转。 公众号运营+口碑营销+饥饿营销+大量曝光 第一步，在店铺开张的前后，通过知名的微信公众号或者微博账号来对店进行宣传。据称，对于这类软文，微信公众号里百万粉丝的大号通常开价三万一篇，即使只有五万粉丝的小号也有七千元一篇。 第二步，在开业初期，这些网红店开始联系牛头组织人过来排队。根据信息得出，每人每次排队大概在15-30元不等，鲍师傅上海店在开业初期，三百人左右的队伍里，有70人左右是黄牛，平均下来店铺每天的给黄牛的“宣传费用”就达到上万元。至于持续时间则看各家本身聚拢真实用户的时间了，视频中牛头称鲍师傅的黄牛排队时间长达一个月，喜茶比较争气，七八天就收工了。 当然了，规模如此盛大的场面也一定要请各位写手吹一波的。 而且如此排队规模，也自然而然的形成了饥饿营销的模式，黄牛们排上一天，也真的带动了很多不明真相的消费者跟风去花上一个小时买上一杯喜茶，而并不难喝的口感也能基本达到用户的心理预期，之后拍照、感慨、发朋友圈就是一气呵成的事儿了。 第三步就是大量曝光了，通过之前微博、微信的公众号，再加上用户的口口相传，基本上就能达到效果，如果有电视媒体或者纸质媒体也参与进来，那就是意外之喜了。 让我们来看一下这套营销的链条，其实除了黄牛排队这一点，剩余的都是正常的互联网营销方式。 外界也曾探讨这些网红店门前排出如此长队的真实性，甚至有媒体采访了喜茶的创始人NEO。 且不论真假，起码NEO在拿旁人当傻子看。 排队问题怎样操作？ 现在的黄牛已经不再是当初的散户了，有组织有几率的排队、购买，然后将小票留存，等营业结束后回来拿小票报销，既涨了销售量，又没有落下亏空，双赢。 而且在很多视频里都能看到，黄牛在售卖鲍师傅糕点，至于喜茶这类饮品怎么办？替后面的真实顾客代买啊，再收一定的手续费，总之在这个链条里，唯一受到损失的，就只有顾客了。 《让子弹飞》里面汤师爷是怎么说的来着？得先让豪绅出钱，带着百姓捐钱。豪绅捐了，百姓才跟着捐。钱到手后，豪绅的钱，如数奉还，百姓的钱，三七分账。 至于为何会有这种黄牛的存在呢？ 中国自古就有一种从众的心里，翻译过来就是好看热闹。 第一天，诶？什么店这么多人排队？ 第二天，诶？还这么多人排队？有那么好喝么？ 第三天，诶呀终于排队买到了，快发个朋友圈装逼！ 在这个时候，排队已经不单单是为了奶茶了。日复一日的看到长队让消费者丧失了理性，从想喝奶茶变成了想要排队，这时奶茶好不好喝已经不再重要，重要的是，我体验了排队，我买到了奶茶，我很新潮。 单单如此么？不，这些黄牛哄骗的不仅仅是消费者，还有那些投资者和加盟商。 我们还是以喜茶为例，通过黄牛的引流和作假，喜茶达到了日售4000杯的销量，如此火爆的销量和那些排队的消费者们的热情，给了这些投资者和加盟商们空前的信心。 之后的事情水到渠成，可以加盟的网红店，吸引大批加盟商，通过加盟费、设备、材料和配方来获利。而喜茶这样的直销网红店则吸引到了一亿元的融资，对于奶茶店来讲，一亿元，不是个小数目了。 这也是为什么这些网红店会雇佣黄牛的原因，消费者只是占据他们获利方式中很小的一环，这些网红店实际上就是以消费者这样的小鱼做饵，钓上那些真正的大鱼，之后该转行的转行，该离场的离场，只留下那些一脸懵逼的加盟商和消费者们。 而且各位不要以为只有网红店才会使出这么下作的手段，据说现在的老黄牛们已经渗透到各行各业中，据业内人士爆料，现在超过50人以上的排队或者活动，相当部分充斥着水军和黄牛的身影，尤其是一些年过半百的大爷大妈们，秉承着再就业的光荣传统，加入到了这个不需要学历、经验和专业技能的行业当中去，发挥余热。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

熊猫金控再收问询函：融信通是否有能力兑付

熊猫金控在不到一个月时间内第二次收到上交所的问询函，询问内容依然是关于转型中的互联网金融业务。 6月6日，上市公司熊猫金控公告称，收到上海证券交易所（下简称 “上交所” ）《关于对熊猫金控股份有限公司股权转让事项的问询函》：对于熊猫金控拟以1200万元的价格将融信通商务顾问有限公司（下简称“融信通”）100%股权转予深圳市森然大实业有限公司（下简称“森然大公司”），上交所要求熊猫金控就核实并补充披露的内容，大概可以总结为一下10条： 1、具体说明融信通净利润在2016年大幅亏损， 2017年一季度大幅扭亏为盈的具体原因。 2、公司先后将融信通持有债权、自身股权分批转予森然大公司，是否构成一揽子交易，此前是否已就此做了相关安排或达成默契。 3、请结合公司对融信通的投入、首次交易前融信通总资产、净资产等情况，以及同类交易情况，说明相关转让价格的公允性。 4、2016年融信通向银湖网、熊猫金库推荐客户发生的交易量及其占公司相关业务总交易量的比重。 5、前期融信通与银湖网、熊猫金库合作过程中，双方权利义务约定，以及就客户支付的咨询服务费、借款管理费等如何进行分成及确认收入。 6、融信通股权转让后，银湖网、熊猫金库与其业务分成模式是否会发生变化，业务量是否会受到影响以及公司的应对措施。 7、股权转让后，银湖网、熊猫金库与融信通所推荐的客户产生的相关债权债务是否完全转移以及转移的依据。 8、融信通是否有能力兑付所有逾期款项，上市公司是否可能承担相关借款逾期引发的本息垫付风险，并就此提示风险。 9、公司是否违反《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》比如在 “融信通给互联网金融平台整体的合规性蒙上一定阴影” 方面。 10、公司转让融信通股权后，拟如何做好相关业务的借款审核、贷中风控、违约风险、逾期催收等合规及风控管理。 5月26日，熊猫金控公告准备以1200万元把融信通卖给森然大公司，相比于当时建立公司的5000万亏损了76%。 融信通在熊猫金控的体系中的定位，是作为 “银湖网” 和 “熊猫金库” 融资标的推荐方，负责标的风控审核和逾期垫付，其实就是为银湖网和熊猫金库提供项目并为项目提供本息担保。 简单来说，据媒体报道，融信通作为熊猫金控的孙公司，其实是与银湖网和熊猫金库存在关联关系的，那么，在目前监管政策下，它为银湖网和熊猫金库所有借款人逾期款项进行垫付，涉嫌触碰到直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息这一条禁令了。 另一方面，融信通这家公司的财务数据确实比较难看，2014年出资5000万成立，两年多后净资产搞成了1129万，并且未来融信通的亏损可能继续扩大，因为未来一年内还有大批借款到期并且有一定的逾期率。因此为了优化未来的财务报表，抓紧在第一季度数据还比较凑合的情况下，赶紧将融信通转手，也是不错的选择。 另据媒体爆料，准备接手融信通的森然大公司，背后是深圳一家名叫丹尔斯顿的公司，而这家公司的法人和股东是上市公司凯瑞德的董事长张培峰，而凯瑞德同样在布局互联网金融。或许张培峰是利用看似与自己毫无关联的森然大实业把融信通接手过来，然后经过包装运作，再以凯瑞德旗下公司的身份高价收购。 就是因为融信通，此前熊猫金控被暴涉嫌 “变相自担”，高额坏账坑惨股民。 2016年12月，熊猫金控发布公告，旗下 “银湖网” 与 “熊猫金库” 出现了一笔9912万元的债权逾期，这笔债权先由孙公司融信通商务顾问公司垫付（融信通作为“银湖网”和“熊猫金库”融资标的推荐方，负责标的风控审核和逾期垫付），公司现决定将这笔债权以六折价格甩卖给深圳市森然大实业有限公司。 在这笔债权转让中，森然大只花费了5947万元就获取了融信通垫付的9912万债权，以及另外这笔债权相应的逾期罚息、违约金等费用近2.95亿元。而熊猫金控割肉计提导致公司亏损近4000万，这笔损失最终转嫁给小散们共同承担。 在5月26日晚间，熊猫金控发布《关于2016年年度报告事后审核问询函回复的公告》，针对上交所关于互金业务如何赚钱的质疑，熊猫金控做出了回应：主要来源于咨询服务费、管理费而非利息收入。关于互金业务如何赚钱？熊猫金控回答，公司2016年度金融类业务收入规模有较大增长，主要得益于“银湖网”和 “熊猫金库”两家互联网金融平台借款撮合能力大幅度提升。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“劝退小三”公司要挂牌新三板？

凭着 “劝退小三” 的业务就能年入千万，冲向新三板。 上海维情网络科技股份有限公司（下称 “维情公司” ）网站显示，公司擅长劝退各种类型的第三者，劝退一次最高能赚141万元。靠着 “劝小三” 的业务，公司首席专家的收费标准达到每小时3000元，公司2016年的营收超过2000万元。 生意好做，但上市遇到了阻碍。2月27日，维情公司申请挂牌全国中小企业股转系统（俗称“新三板”），但新三板围绕该公司是否存在侵权、合法合规经营等，提出了18个疑问。截至5月19日，新三板发布了对维情公司的第三次反馈意见，仍然在质疑其业务的合规性。但创始人舒心对公司挂牌充满信心。 毛利率高达70%的 “劝退” 业务到底是怎样的？在众所周知的道德质疑面前，维情公司为何执意要挂牌上市？ 吸金的生意 维情公司2月17日向新三板申请挂牌，根据《公开转让说明书》，其主营业务是为来访者提供婚姻家庭方面的咨询与服务，其中的“服务”在维情公司官网上被解释为“劝退小三”。 一单劝退“小三”的合同低可收入几万，高的可达百万。据第二次反馈意见回复显示，维情公司2016年度的营业收入达到2053万元，毛利率高达70%以上，其中，5个客户就为维情公司贡献了360万元的收入。 　　▲ 维情公司2016年的客户服务情况，来自公开转让说明书。 劝退 “小三” 的方式五花八门，维情公司在公开转让说明书上列举了移情疗法、移位疗法、介入疗法、厌恶疗法等方式，并针对不同 “小三” 制定不同的战术。创始人舒心表示，历经15年的摸索，“维情” 如今已总结出三十余种小三劝退术，足以解开形形色色的情感纠葛。 在实际劝退“小三”的操作中，维情公司通常会出动一个团队，他们扮演着不同的角色潜入“小三”的生活中，通过各种方式劝退“小三”。 如此吸金的生意让这类业务在国内遍地开花。 在搜索引擎上输入“劝退小三”关键词，可以搜索到多家赤裸裸地挂着“劝退小三”招牌的公司，事实上，在去年4月27日之前，维情公司的名字还是深圳小三劝退控股有限公司。 据国家民政部最新的数据显示，2015年依法办理离婚手续的共有384万对。经上海社科院徐安琪研究院的调查来看，离婚的主要原因为一方或双方有婚外情的比例占40%以上。 　　 ▲ 2011-2015年全国离婚登记人数。 根据维情公司提供数据显示，该公司创始以来的16年间，劝阻婚外情就有31万对，劝退的“小三”有16.85万个，这相当于平均每天劝退28个“小三”。 合规性质疑 目前我国法律中对劝退业务所催生的“小三劝退师”并无直接的行为规定，从业人员良莠不齐，甚至游走在法律边缘，这也是维情公司屡次被新三板质疑其是否合法合规的原因。 “小三劝退师”的职业定位较为特殊，其工作内容涉及到委托人和其配偶、“小三”等个人隐私，稍有不慎就会触及道德与法律的红线。 据《智族GQ》2016年3月刊发布的《为婚姻护航的“小三劝退师”》一文，提到过这样一个案例：在接到一位太太要求阻止第三者腹中胎儿出生的委托后，维情团队先匿名向计生办举报 “未婚先孕”，促使政府出面要求对方补办准生证，并去当地医院做产检。随后，通过种种不愿细谈的手段，第三者被告知婴儿极有可能畸形，维情成员则假扮的医生说服她放弃孩子。 维情公司的劝退师确实是如此工作的吗？维情公司创始人舒心强烈否认智族GQ报道中的案例，表示是 “凭空想象的东西，太假了！” 并称已有律师正在追究文章作者造假的责任。 至于典型的劝退流程是怎样的，舒心举了一个例子：已经生了两个孩子的母亲得知丈夫出轨，找到维情公司寻求帮助，公司派人与男方切磋，最终把问题处理好了。至于案例的细节怎样，舒心以客户隐私为由拒绝透露。 但 “丁丁律师” 创始人林小建认为，这类劝退业务 “无非是用违规的手段去纠正违规的问题”，他认为，只要是劝退 “小三”，在实际操作中基本都会使用违规手段。但如果公司只提供咨询业务而不是介入到婚姻危机中，就是合法合规的。而根据维情公司的《公开转让说明书》，仅有20%的营业收入是通过咨询和维权等业务提供。 面对种种质疑，维情公司为何还是要执意上市？创始人舒心回应称，其公司挂牌新三板的目的，是希望引发社会关注，再 “通过国家的力量来规范整个行业”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

交易场所“黑名单”陆续公布

交易场所清理整顿进行时 构建权属清晰的交易场所监管体系也是完善金融监管体制的重要内容。2017年1月9日召开的清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议认为，近一个时期，部分交易场所违规行为死灰复燃，而且违法违规手法花样百出，问题和风险隐患依然较大。本次会议也部署了清理整顿“回头看”工作。根据清整联办（2017）31号文的要求，2017年6月30日前需完成相关工作。 第三次联席会议召开至今已有5月，同时目前距离清理整顿截止日不到1月。据21世纪经济报道记者梳理，截至6月6日共有11省份公布了共计127家涉嫌违反有关规定的各类交易场所名单。那么在这一段清理整顿的过程中发现了哪些问题？相关交易场所怎样应对？如何治标又治本？本专题将展开调研和分析。 距离6月30日清理整顿各类交易场所的大限已经不到一个月的时间。包括安徽省、贵州省等多地在近日公布了清理整顿工作的初步进展，多家交易场所登上了地区黑名单。 而另有一些工作开展进度较慢的地区也已经在近期公布了清理整顿各类交易场所 “回头看” 行动的实施方案。 “近半年的清理整顿工作目的非常明确，就是希望通过这半年时间集中整治规范，基本解决地方各类交易场所存在的违法违规问题和风险隐患。”一位接近监管层的知情人士表示。 陆续公布 “黑名单” 正如前述接近监管层的人士所言，监管层希望利用此次清理整顿解决各类交易场所存在的问题和风险，因此此次清理整顿对交易场所的覆盖非常全面。 一份河北邯郸市清理整顿的方案显示，此次清理整顿的重点非常广泛。 文件指出，在名称和经营范围中选择使用“交易中心”、“交易所”、“大宗商品交易”、“电子商品交易”、“贵金属交易”、“石油交易”、“邮币卡交易”和“微盘”、“微交易”、“云交易”等字样的企业（不包括国务院金融监管部门批准设立的交易场所）均属于排查整顿对象。 另外，未经省政府批准设立，从事权益类交易、大宗商品交易的交易场所，包括名称中带有“交易所”字样的各类交易场所以及外省（区、市）大宗商品类交易场所在我区设立的分支机构，以及比照分支机构监管的会员、代理商、授权服务机构也在此列。 值得注意的是，进度较快的地区首先将涉嫌违反国发〔2011〕38号（《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》）、国办发〔2012〕37号（《清理整顿各类交易场所的实施意见》）文件规定企业名单分批公布，即黑名单制度。 以甘肃省为例，甘肃省金融办在6月6日便发布了第一批名单，其中兰州锦东尚投商品交易有限公司、兰州华诚网络信息技术有限公司等6家公司上榜。与此同时，北京金融工作局日前已经公布了第二批涉嫌违反规定的12家企业名单。 “公布名单实际上就是清理整顿工作的第一步，首先要明确哪些符合规定，哪些不符合规定，这样就为下一步的整顿打下了基础。”华南地区一家贵金属交易所的负责人表示。 根据此前“回头看”文件的表述，交易场所“黑名单”制度是区域监管机构向投资者提示风险的重要内容，也是督促交易场所整改规范的重要抓手。文件要求各区域按照要求在政府网站公布辖区内交易场所“黑名单”，提醒投资者远离非法交易，限期了结离场。 据了解，公布黑名单仅仅是目前各地整顿工作的一个步骤。而根据包括前述邯郸市在内的多地清理整顿的方案显示，6月各地才将开始最后的现场检查验收环节。 根据邯郸市的文件显示，6月1日-30日为现场检查阶段，对在清理整顿各类交易场所“回头看”行动期间已经整改规范的交易场所，省清理整改各类交易场所工作领导小组办公室将组织有关成员单位对其进行验收并出具书面意见，同时将书面意见抄送清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室备案。 而6月30日前仍未整改规范或未通过省清理整顿各类交易场所工作领导小组验收的交易场所将被撤销关闭，商业银行和第三方支付机构应停止提供结算等金融服务。 从表面看来，各地清理整顿工作稳步推进，但根据证监会近期牵头召开的清理整顿各类交易场所“回头看”工作交流会的内容，地方各类交易场所的问题仍然很大，风险较为突出，形势不容乐观。 据了解，在会议上有关负责人特别强调目前各个地区“回头看”工作进度不一，有的地区尚未公布“黑名单”，有的地区未按要求梳理通报交易场所会员、代理商、授权服务机构等情况，有的地区对重点交易场所的清理整顿迟迟未按照要求付诸行动。 因此，联席会议也呼吁到，希望各地区各部门坚持全国一盘棋，守土有责，对交易场所分类处置，该关闭的坚决关闭，该规范的切实规范，该整合的限期整合，该转型的及时转型，坚决打击违法违规交易。 长效机制是监管基石 尽管联席会议一直存在，但38号文、37号文距离发布时间已经过去数年。今年1月9日的这次会议也仅仅是联席会议成立后召开的第三次集体会议。与此同时，地方交易场所长期以来与地方政府利益绑定，监管博弈后的执行力也存疑。 但从前两次清理整顿的结果来看，交易场所 “春风吹又生”。更有甚者如微盘、邮币卡正是在两次清理整顿之后迅速蔓延全国。因此，交易场所的清理整顿既需要治标更需要治本。 因此，在这一次清理整顿工作中，清理整顿并非核心，清理整顿之后理顺区域交易场所的脉络后，建立长效有序的监管机制才是重中之重。 在近期召开的交流会上，主要监管部门有关负责人也明确各地区各部门要标本兼治，建立交易场所规范发展的长效机制。同时。各地区要结合实际积极探索，切实制定一套科学有效的交易场所监管规则，实施严格监管。 对于目前地方交易场所的监管问题，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，清理整顿的38号文件主要在清理整顿，不能成为规范性的文件，没有相应的管理办法。此外，交易场所没有明确的监管部门，38号文件也只是责成地方政府处理，至于地方政府把这个任务交给谁由地方政府自己说了算，普遍的做法就是交给各地金融办、商务厅，而地方政府只是作为交易场所清理整顿的牵头单位，而不是监管部门。 所以，解决地方交易场所问题的长效监管机制是建立完备的、权属清晰的监管体系 就目前各区域清理整顿的情况来看，各地尚未对监管机制的问题进行讨论，现有的38号文件只是清理整顿的文件，并不是管理市场的文件。市场各方也希望在此次清理整顿 “回头看” 过程中积累足够的数据，为下一步推出长效监管机制打下基础。 “交易场所的长效监管机制可以借鉴今年四板市场的经验，国务院层面进行顶层设计的定调，证监会作为专业监管机构提供框架性的制度建设，最终仍由地方政府主导细则的制定和实施，这样从上到下政策体系完备，监管权属也清晰。尽管交易场所问题相比区域性股权市场更复杂，但仍旧可以借鉴这样的思路建立长效机制。” 前述华南地区贵金融交易所负责人表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板转板热情涨 逾460家企业IPO辅导备案

在IPO窗口期下，新三板企业转板热情高涨。作为经历了新三板市场发展全生命周期的 “标杆企业”，中科软科技股份有限公司6月5日公告称拟申请在主板IPO，并已报送辅导备案材料，目前正接受中泰证券辅导。仅6月1日到5日，包括中科软在内，就有4家新三板企业宣布上市辅导。 一位业内人士分析称，中科软等更多新三板优质企业纷纷启动IPO，一方面说明新三板改革与制度供给不能满足优质企业的需求，从另一方面来看，更多企业选择IPO，侧面印证新三板市场的培育作用不断增强，新三板已经成为高科技企业的成长与发展的重要平台。 据不完全统计，截至目前，新三板已进行上市辅导备案的企业超过460家。据联讯证券研究院新三板研究组统计，截至2017年6月1日，处于IPO已受理状态首发申报新三板企业20家，已获得证监会反馈企业73家，预先披露更新企业2家，已上通过发审会企业2家，以上合计共97家企业。 据广证恒生新三板研究团队统计，在有交易的新三板企业中，拟IPO企业板块的流动性明显好于新三板市场。同时新三板企业掀起的Pre-IPO热潮也存在一定风险，如200人股东不再成为IPO障碍，三类股东（契约型私募基金、资产管理计划和信托计划）问题仍有待明确等。值得关注的是，目前新三板市场中也有 “伪IPO” 企业，如存在部分企业辅导期超1年且业绩持续下滑的案例。 业内人士认为，IPO重启以来，新三板企业趋向转板之路。在IPO监管趋严的当下，对于Pre-IPO企业而言，除了审视自身问题，做足面对规范运营、信息披露以及财务与会计三大监管问题的准备，更重要的是真正提升自身的内在价值。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

并购生态蜕变

并购重组新规发布大半年后，证监会副主席姜洋再度表态将继续深化并购重组的市场化改革。他表示，证监会这几年取消简化并购重组行政审批，目前90%的上市公司并购重组项目已经无需证监会审批。据不完全统计，今年以来有超过100家的上市公司发布公告透露终止此前筹划的并购重组事项，反映了监管趋严的现状。而在上市公司端，上市公司参与设立的并购基金模式也迎来了新一阶的进化，主流方式是带着项目找资金，同时券商、银行、信托、产业资本等主力资金频频入局。摈弃以往并购基金频频遭遇募资难、优质项目难找等难题而沦为 “空壳” 的状态，从概念炒作回归理性，让并购重组回归有利于公司经营的方向，而非单纯的市值管理。 以往设立的并购基金频频遭遇募资难、优质项目难找等难题而沦为 “空壳”，进化后的并购基金2.0则多以带着项目找资金为主流，券商、银行、信托、产业资本等主力资金频频入局。 6月6日，证监会官网发布了证监会副主席姜洋在中投论坛2017暨 “一带一路” 与跨境投资CEO峰会上的演讲内容，姜洋称将继续深化并购重组的市场化改革，下一步将加大虚假披露、内幕交易等违法行为的查处力度，维护市场秩序，净化市场环境。 事实上，在重组新规以及并购重组遭严管的背景下，A股并购已跨入2.0时代，由此上市公司参与设立的并购基金模式也迎来了新一阶的进化。5月份以来，就有19家上市公司发布了并购基金的相关公告。 值得注意的是，跟2011年由硅谷天堂初创的“PE+上市公司”模式相比，进化后的并购基金架构更加复杂、参与方更加多样。以往设立的并购基金频频遭遇募资难、优质项目难找等难题而沦为“空壳”，进化后的并购基金2.0则多以带着项目找资金为主流，券商、银行、信托、产业资本等主力资金频频入局。 在业内投行人士看来，这种模式有现金收购的完整逻辑，比如投资资产便宜、有成长性，收购能使得公司产业链延长、规模加宽，或者多元化加粗等，而不是单纯的市值管理。 并购基金2.0详解 由硅谷天堂和大康农业（002505.SZ）2011年合作创立的 “PE+上市公司” 模式曾经风靡A股，不过这类模式因募集资金难、退出难、项目难找等问题以及由其滋生的内幕交易、市值管理、概念炒作等弊病进展并不顺利。 “目前70%以上的并购基金都是空架子，募资难是一方面，关键是难以找到优质的、吸引人的标的资产。” 6月5日，北京某大型并购基金副总裁表示，“没钱没项目，只停留在概念阶段。” 在并购基金大面积遇挫、重组新规的实施以及并购重组遭严管下，以往运作相对简单的 “PE+上市公司” 模式也不得不拿出点 “真材实料” 吸引资金，券商、银行、信托等传统大型金融机构开始大规模介入。 “我们近期就在讨论好几单并购基金，证券公司参与并购基金夹层的数量呈现很大规模的上涨趋势。” 联储证券投行委员会委员、并购业务部总经理刘书锦透露，这种模式比较常见的是上市公司作为劣后，证券公司作为夹层，银行作为优先，出资比例经常是1∶1∶4或者1∶1∶3，并购基金通过收购完成后，通过市值完成退出。 在之前的并购基金模式中，PE作为管理人，上市公司作为有限合伙人是主要的出资方。而5月份以来设立的并购基金中，上市公司多以劣后级或中间级参加，券商、信托、银行等则以优先级或中间级参与，PE作为管理人。 比如全新好（000007.SZ）参与设立的并购基金规模达8亿元，其中方正证券作为优先级出资4亿元、全新好及控股股东作为劣后级出资2亿元，另外一村资本、东方资产管理股份有限公司旗下的上海东兴投资控股发展有限公司作为中间级有限合伙人分别出资1亿元。另外，天马股份（002122.SZ）参与设立的并购基金规模达23亿元，其中天马股份作为劣后级出资不超过4.6亿元，恒天融泽负责募集18.4亿元的优先级基金；三五互联（300051.SZ）与控股股东等合作成立的3亿元并购基金中，三五互联作为劣后级有限合伙人出资5000万元，而厦门信托作为优先级出资3亿元。 另外，部分参与设立并购基金的上市公司也担任中间层的角色。比如美年健康（002044.SZ）作为中间级有限合伙人使用自有资金5000万元设立上海健亿投资中心（有限合伙）；凯龙股份（002783.SZ）参与设立的7亿元并购基金中，其使用自有资金1.09亿元作为中间级，川财证券作为优先级认缴4.89亿元，农谷投资和国安精密作为劣后级分别出资1亿元和100万元。 “我们参与并购基金的基本原则是既要做好事情，也要把风险降到最低。首先是看好项目的发展前景，其次是看好项目的同时需要适时适度地控制风险。基于这个原则，我们跟合作方进行了几轮商谈才形成目前的结构。” 6月6日，凯龙股份董秘林宏表示，在并购基金中我们处于夹层，风险比劣后低。 大资金方入局 以往并购基金的模式中，上市公司只要一公告要设立的消息，股价总会被资金追捧。不过只是设立的消息，并购基金投向什么、什么时候投、投多少却不得而知。实际上，直到成立了几年后，并购基金依然是充当摆设的 “花瓶”。 而并购基金2.0模式中，其不再是空凭概念吸引优先级资金，而是带着项目去找资金，获得大资金方认可的时候，募资难也迎刃而解，而相关项目跟公司产业有明显的协同作用。 比如天神娱乐（002354.SZ）参与设立的并购基金则以3.84亿元受让嗨乐影视32%股权；凯龙股份参与设立的7亿元并购基金限于国安新能源（荆门）有限公司增资扩股，资金仅用于新能源汽车三电项目的设备购置于安装费用等。 “我们对项目做了前期调研，国安新能源项目是为新能源汽车生产三电系统，即电池、电控、电机，他们有自主知识产权，跟下游的制造商也有良好的关系，未来销售渠道有保障。我们认为国家发展新能源汽车的方向是好事，也符合我们公司的发展战略。” 林宏称，如果以后能达到上市公司收购标准，我们有优先收购权。 对于并购基金的退出，很多上市公司披露称，将通过上市公司定向增发、现金收购，也可以通过公开发行上市、向其他第三方出售股权、回购等方式退出。 随着IPO的放开脚步，一些优质资产选择自己去IPO，因此优质资产欠缺、募资难的问题仍然是难以规避的风险。另外，刘书锦指出，“这种模式的风险在于上市公司流动性风险，只要劣后的支付能力不存在问题，基本不存在风险。其实这种模式有现金收购的完整逻辑，比如投资资产便宜、有成长性，收购能使得公司产业链延长、规模加宽，或者多元化加粗等，而不是单纯的市值管理。” 不过，跟以往并购基金设立消息一放出，上市公司股价随即被追捧不同，目前的市场对此已经不感冒。因此，并购基金正在从概念炒作回归理性，上市公司们设立并购基金的心态也在回归。 对此，林宏表示，股价最核心的东西应该是企业的业绩，上市公司应该本着把实业做好，扎扎实实把业绩做上去，这才是稳定股价的核心手段之一。另外，假设企业刻意通过发行并购基金配合股价的话，得不偿失。投资项目就是靠抢抓机遇，如果等市场好了再去做这些事情，不是我们的初衷。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

兜底式增持再现 市场格局改善仍需假以时日

专家表示，兜底式增持对于员工和普通股民来说，仍存在一定风险。 近日，多家上市公司发布了 “兜底式” 增持公告。专家认为，虽然 “兜底式” 增持在一定程度上提振了投资者信心，但大股东能否兑现兜底存在不确定性，对于员工和普通股民来说，仍存在一定风险。 近期，“兜底式增持” 概念成为市场关注的焦点，简言之就是老板说，你买咱公司股票，赚了算你的，亏了算我的（即“兜底增持” 概念）。不少 “中国好老板” 为了维稳股价更是纷纷加入其中。有关数据显示，6月份前4天，两市有82家公司的重要股东146次出手增持。 与此同时，奋达科技、凯美特气等公司近日发布公告称，公司董事长号召员工买入公司股票，并承诺兜底。 对此，上海大学法学院副教授李立新表示，兜底式增持倡议重现A股市场，短期内或有助于投资者情绪的修复，整体市场格局的改善和重塑仍然需要假以时日。 虽然6月份的 “兜底式增持” 现象频现，但这在历史上并不罕见。有关专家表示，回溯历史，兜底式增持潮往往发生在股价大幅下挫后的阶段性底部。 有关数据显示，2015年7月份至9月份，暴风集团、腾邦国际、中利集团、金贵银业、科陆电子、皇氏集团等上市公司大股东均以承诺兜底方式，鼓励员工购买自家股票。而且，短期内，大部分公布大股东 “兜底增持” 的上市公司股价表现亮眼。 浙江财经大学经济系主任文雁兵表示，大股东兜底式增持有助于减少清仓式、断崖式减持等广为诟病的现象，但兜底式增持在严监管、去杠杆、经济增速放缓、利率上升、流动性受限的背景下，很难起到稳定股价的作用。另外，兜底式增持表现为典型的大股东和产业资本行为，对于员工和普通股民来说，还存在一定风险。 李立新表示，整体证券市场健康发展不能靠倡议增持，在A股市场体质未得到改善之际，市场对增持不会有过多反应，甚至有可能作为利空对待，认为是虚晃一招。 浙江理工大学金融系副主任钱一鹤表示，从市场影响角度看问题，“兜底式” 表态是影响投资者预期的方式，隐约带着政府舆论引导市场的印记。但这种表态存在两个不确定性，第一，投资者的理解不同，可能会理解为“价格顶不住了”，这样就会适得其反。第二，可以称为“狼来了效应”，“兜底表态”多了，就不能保证所有的底都能兜住，无效表态增多之后，这种表态就会失效，甚至适得其反。所以这种“兜底表态”的市场成本实际上是很高的，管理层应该尽早进行规范，免得“亡羊补牢”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

险企自查偿付能力数据真实性

偿付能力作为保险公司的 “生命线”，如果其数据真实性存在问题，后果可想而知。6月5日，保监会发布了《关于开展偿付能力数据真实性自查工作的通知》(下称《通知》)，着力整治偿付能力基础数据造假、数据错误、不按规定报送数据等问题。 “由于年末的偿付能力报告需要经过审计，因此大多数的保险公司偿付能力基础数据都是经得起推敲的，如果有问题可能也是对口径的理解不同所造成的。但是不排除个别保险公司会有为了‘粉饰’偿付能力而对偿二代下风险因子的选择或准备金假设等有意用错的情况发生。” 一名负责 “偿二代” 项目的四大会计师事务所专业人士表示。 偿付能力数据真实性检查启动 通俗来讲，偿付能力是指在任何时候，保险公司履行其所有合同下义务的能力，它体现了保险公司资产与负债之间的一种关系，一旦资不抵债就会面临破产。因此偿付能力可以说是保险公司的 “生命线”。 2016年起，中国风险导向的偿付能力体系(简称“偿二代”)监管体系在我国正式实施。“偿二代”以“风险”为导向，采用“三支柱”的整体框架，即建立在资本充足要求、风险管理要求和信息披露要求三个支柱之上。 “偿二代自发布以来，保监会还未对数据进行过全行业的检查。这次数据真实性检查从另一个角度来看，我认为也是对偿二代以来行业内积累的问题作收集和总结，同时为马上要开展的偿二代‘二期工程’做铺垫。”上述专业人士表示。 事实上，4月28日《保监会关于强化保险监管 打击违法违规行为 整治市场乱象的通知》中就明确表示，将集中整治偿付能力数据不真实问题，具体包括资产不实;准备金不实，不按规定的折现率曲线和精算方法及假设进行准备金评估，人为调整利润或偿付能力;风险综合评级(IRR)基础数据不实，不按照规定口径报送数据、“报喜不报忧”、数据质量偏低;偿付能力信息披露不及时、不真实、不完整等。 而此次《通知》则是对上述文件的具体落地。保监会表示，通过开展偿付能力数据真实性自查工作，核查保险公司偿付能力基础数据的真实性、合规性和完整性，着力整治数据造假、数据错误、不按规定报送数据等问题，强化监管制度的刚性约束，推动保险公司增强合法合规意识，提升管理水平，提高数据报送质量，夯实行业发展和风险防范的基础。 从《通知》内容上来看，此次检查将与之前的检查一样分为自查和现场检查两个阶段。其中，自查内容涉及资产、准备金、资本、风险综合评级、信息披露五方面。 具体来说，包括金融资产的分类、后续计量、减值是否正确;投资性房地产的公允价值评估增值是否合理;准备金计提假设中的现金流预测、退保假设、折现率的选择等是否符合规定;实际资本、最低资本的计算是否符合规定;风险综合评级四类风险数据是否准确;信息披露是否真实、准确、全面等内容都是此次检查的重点内容。 数据“猫腻”在哪里? 对于偿付能力数据真实性的检查，无疑瞄准的是其中可能存在的“猫腻”。那容易出现问题的环节都有哪些? 普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾表示：“关于现阶段偿付能力数据质量，目前处于自查阶段，对于数据状况不太好评价，由于年末的偿付能力报告需要进行审计，理论上审计师负责的话，那数据真实性和准确性是可以信赖的。” 不过，上述专业人士表示，尽管偿付能力报告需要进行审计，由“四大”或一些大型会计师事务所进行审计的偿付能力报告出问题的概率也确实较小，但并不能保证所有审计师的专业水平和职业道德都能万无一失。因此全行业大多数保险公司应该是没有太大问题的，但个别保险公司确实可能存在数据上的问题。 在她看来，一些涉及专业判断与假设的地方会出现 “猫腻”。 具体来说，资产端方面，对于金融资产的分类是否正确是十分重要的。“偿二代的认可资产中有一个很重要的系数是风险因子，不同种类的资产对应不同的风险因子。而不同风险因子所造成的结果有可能差异较大。而金融资产的分类就是对应哪个风险因子系数的决定性因素之一。由于金融资产分类及风险因子的选择中涉及判断，因此无论是有意还是无意，都是容易出错的地方。”另外，在活跃市场上没有报价的金融资产、投资性房地产的公允价值评估增值、金融资产减值判断也是易出问题的地方。 而在负债端方面，她认为，准备金计提的计量过程中涉及到未来现金流的预测、折现率、费用假设、退保假设的判断和选择都容易出现错误。“例如在预测保险合同非保证利益未来预期现金流方面，不同险种在偿二代中有不同的规定下限，这个下限会不会用错等等。” 同时，周瑾表示，和偿付能力报告有审计结构介入不同，此次检查内容中的其中一块——风险综合评级(IRR)是没有审计要求的，“这一部分数据状态怎么样，还是有赖于现阶段自查或者是今后开展检查评估。”周瑾称。 另外，周瑾表示，据他了解，监管口径标准出来之后，很多保险公司具体填报数据的确有一些疑问，对口径也有不同理解，这个标准在不同公司或者是不同公司分支机构，在报送的时候会出现不一致的情况。 “偿二代”二期在路上 保监会副主席陈文辉表示，十八大以来，保险业取得了偿二代建设和实施的阶段性成果。 保监会数据显示，一季度末，保险业综合偿付能力充足率238%，核心偿付能力充足率221%，均显著高于100%和50%的偿付能力达标线。保险公司风险综合评级结果显示，在参加评估的170家保险公司中，A类公司94家，B类公司71家，C类公司3家，D类公司2家。 而启动偿二代二期工程则是今年保监会的重点工作之一，陈文辉表示，二期工程的重点是要填补制度空白、修订现行规则、加强审慎监管协调。 据了解，近日保监会已公开遴选偿付能力监管专家咨询委员会，也在行业内进行了偿二代相关调研问卷，为偿二代二期工程做好准备。 周瑾也认为，偿二代二期工程需要填补一些之前的空白和反映市场的变化。 他举例称，一是偿二代的风险综合评级中，目前只有法人机构评估标准，而且是试行方案，二期工程中希望能把法人机构风险作为评级标准定稿，以及出台针对分支机构的评估标准。 第二块则是保险集团监管，“国内保险业的集团化趋势越来越明显，而且机构一旦大了以后，它们的风险管理对整个行业的波及和影响更加显著，这一部分是需要在二期工程里面重点关注的。” 第三是一支柱中在计算偿付能力充足率时用到的风险因子。“目前使用的标准是2～3年前基于中国行业数据测试得到的，但是毕竟这两年行业环境和产品变化太大太快，再加上会计准则即将迎来变化。例如，按照未来将要执行的新会计准则，部分资管产品如果通不过测试，就会从以往的持有至到期资产变为以公允价格计价的金融资产，这一部分产品的风险会从信用风险变成市场风险。又例如信用保证保险这个创新产品，目前在偿二代里更多是作为保险风险，但实质上更偏向于信用风险，这两大风险实质差异较大，是不是需要根据风险实质做一些调整，我们也觉得需要在偿二代二期工程中去考虑。”周瑾表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

三颗“炸弹” 银行全面“宣战！”

余额宝限额，京东万达联手，银联雄起！ 千载难逢的好机会，全体银行集合，进攻敌方水晶（存款、理财、支付）！ 存款抢夺，史无前例 　　 不惜一切拉存款！中国银行业突然掀起存款大战，五大行各期限存款利率最高飙升40%；中小银行更是疯了，有银行存款利率飙升更高。 银行员工表示：“天天开会强调存款，各网点每日在微信群上报当日揽存数，行长领导实时监测存款数据”。 不仅如此，某些银行存5000就送礼品，只要存款任务没完成，其他业绩全部打折。甚至强行规定，营销的员工每人需在6月末前拉到300万存款。 这是一场史无前例的争夺战，银行间资金成本持续上涨，首次超过实体经济贷款利率。监管频繁出手，银行开始将主业重新回归到表内的存贷业务。 理财飙升，限额余额宝 　　 一边是余额宝被限额，甚至比传言更恐怖的噩耗（每人只能购买25万），一边是银行理财利率飙升的全面爆发。 目前，银行理财年化超5%已不算罕见，甚至有银行推出的理财产品年化已超7%！这是近年来从未有过的大反弹。 仅仅6天，银行就发行了2321款理财产品，收益均创今年新高。据透露，这也是为了拉存款，一些保本的银行理财可视为存款业务。 年中大考逼近，要问谁睡不着觉，除了银行行长就是拉存款的员工。拉够了就升职，没拉够饭碗都难保！ 宣战支付，全体出击 　　 一边向存款、理财下手，一边是中国银联宣布联手40家银行发布二维码云闪付，扬言斥巨资打补贴战，挽回失去的尊严！ 想想也是可悲，本来想践行马云的换道超车，与苹果联手挑战支付宝微信，结果一年下来一事无成。现在调转船头，向二维码宣战。 但这次是动真格了，下血本了！银联庄严宣布：6月2日-6月8日，全国约10万商家，使用银联云闪付，均可享受6.2折优惠。这是前所未有的！ 不仅如此，银联还入股万达，将云闪付全面覆盖；拉拢京东，将京东2.4亿活跃用户打通。最新消息，又有60家银行加入，正在测试云闪付。 马云、马化腾挺住 　　 大军压境，兵临城下！ 曾经被打劫到无法还手的三大业务：存款、理财、支付，今天，银行全面反击了！ 余额宝刚被限额，三颗炸弹就全部点燃。市场不信眼泪，市场更不怕竞争。 转账要收费，提现要收费，马云曾继续免费的网商银行，现在新用户提现也突然要收费，马化腾则几乎是全面收费。 今天，很欣慰看到银行银联的反击，因为老百姓将因此享受更多福利。但大考也好，挽回尊严也好，请让市场公平竞争，让老百姓说了算。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金交所乱象：理财通涌金钱包发行方无金融牌照 合规成疑

“侨兴债事件” 和京东白拿被叫停暴露出与地方金融资产交易所合作的互联网金融平台隐藏的风险。本文以 “腾讯理财通-天金所” 的合作模式为例，剖析 “互联网金融平台+地方金交所” 模式的交易结构，并分析互联网理财平台与地方金融交易所合作面临的法律问题。 一、解析模式——“腾讯理财通+天金所” 腾讯理财通想必大家都有耳闻，入口藏身于 “微信-钱包-理财通”。通过微信的宣传，理财通已经渗透进许多人的生活中，成为打理工资的主要工具。 本文重点关注腾讯理财通-定期理财专区中的 “区域性金融资产交易所金融产品”。“区域性金融资产交易所金融产品” 是腾讯理财通与天津金融资产交易所对接的产品，典型代表是涌金钱包。 浙银财富涌金钱包是理财通主打的一类区域性金融资产交易所金融产品，理财通对其产品介绍如下： 产品全称-涌金钱包天天添利2017年第200期（年年盈） 产品介绍-本产品是经天津金融资产登记结算公司核准并办理登记，由发行方浙银汇智（杭州）资本管理有限公司在天津金融资产交易所挂牌发行，委托浙商银行股份有限公司进行资产推介/管理的金融产品。按照相关交易规则，天金所通过腾讯理财通平台征集意向投资者。从上面描述来看，涌金钱包的玩法如图1所示： 图1 涌金钱包交易结构 听起来涌金钱包是个类似“余额宝”之类低风险的理财产品，但背后的交易结构却远比余额宝的货币市场基金复杂。 1、虽然套了 “浙银” 的名头，很多人可能也以为自己在理财通上买了浙商银行发的理财产品，但浙商银行并非真正的发行方，也不承担到期本息兑付义务，仅仅是这款金融产品的推介方和管理方。 2、不是浙商银行发行的，那么发行主体是谁呢？——浙银汇智（杭州）资本管理有限公司。查阅工商资料，浙银汇智的营业范围是：受托企业资产管理，股权投资，投资管理。（未经金融等监管部门核准，不得从事向公众融资存款、融资担保、代客理财等金融服务）所以这款理财通爆品涌金钱包的发行主体浙银汇智并非金融机构，而是一家普通公司，也没有任何金融牌照，并没有吸收公众存款或面向公众发行金融产品的资质。 另外，浙银汇智确实是一家资产管理公司，并且已经在中国证券基金业协会备案，可以发行并管理私募产品。但通过理财通向全国上亿微信用户推广的涌金钱包，显然不能以私募管理人的身份来论证自身的合规性。（当然，反对者会说浙银汇智并没有直接面向公众募集，而是在天金所中发行，面向的是天金所的“合格投资者”会员们。拜托，如果任何会使用智能手机且有微信账号的人动动手指都可以成为“合格投资者”的话，这私募的标准是不是太低了点？） 3、再说股东，虽然浙银涌金钱包的发行主体浙银汇智也挂了“浙银”的帽子，但是细查股东并层层追溯后，我们发现这家浙银汇智既不是浙商银行的子公司，也不隶属于任何金融机构，最终股东是银泰集团老板沈国军和众多浙商银行的高管，法律上看浙商银行与这家公司的行为没有任何关系。 4、涌金钱包每一期都有独有的名称，以“涌金钱包天天添利2017年第200期（年年盈）”为例，这已经是涌金钱包这款产品的第200期了。为什么一个产品要拆分成这么多期？在《产品说明书》中，我们发现涌金钱包特别说明：“每一批次投资者不超过200名”，“发行总规模不超过100亿元”，为了将如此庞大的融资需求以极低的投资门槛（1000元起购）销售给理财通平台上的众多投资者，涌金钱包还设计出“产品子单元”的概念，并以XX期进行区分，比如我买到的就是第200期涌金钱包，通过拆分成期数不同的子单元，涌金钱包实现了化整为零，聚沙成塔。 5、在《产品说明书》中，涌金钱包还对合格投资者进行了区分，规定在“金融资产交易所/中心或金融资产交易所/中心指定的合作渠道进行风险承受能力测评达到二级（稳健型）及以上的个人会员可购买”，这样的门槛对投资者的资金实力、知识储备等没有任何要求，也无需投资者提交任何证明文件。而且如果投资者承诺自己是稳健投资者，无需测试即可购买对应产品。 除此之外，理财通的其他产品，如企业贷理财（天金所支信通收益分享合约系列产品），也是与天津金融资产交易所合作推出的产品，要购买理财通里的企业贷理财产品，用户必须点击“同意”，并确认成为天金所会员/注册投资者。融资人将具有预期收益率和期限的金融资产或是应收账款作为基础资产，进一步打包拆分，基础资产的收益权通过天交所登记挂牌并转让，通过理财通平台销售给众多投资者。 理财通表象本身的问题到此为止，下面本文将对 “理财通-天金所” 这种套路进行更深入的分析。 二、拆分套路—— “互金平台+地方金交所” 沪深交易所及各大期货交易所上线新的交易产品均需要经过论证、测试及证监会的审批，但地方金融交易所的大部分交易产品并没有也不需要取得政府机关的批准，即便有，往往也是当地金融办的一纸批复。相关金融产品的上线没有经过严格的论证和测试，也没有审查新产品的法律机制，但这些产品，伴随着互联网金融平台的包装，却能够实现拆分份额、变相公募、降低投资者门槛、隐藏真实投资方向等神奇的效果： 拆分份额 通过金交所，真实融资方可以把一笔一个亿的融资需求拆成100份，然后冠以001-099的序号，魔术般地化身为100个各自独立的私募产品，然后把每份的人数上限限制在200人内，不仅规避我国《证券法》规定的200人限制，还能降低投资门槛。与金交所对接的互联网金融平台则将这些子单元产品包装成“XX宝”、“XX计划”、“XX钱包”，打着“千元起售，普惠金融”的诱人旗号，出售给天南海北的众多投资人。 变相公募，降低门槛 金交所所谓的会员系统还给发行方设立了“隔离墙”。皇帝新衣般的会员门槛形同虚设，融资人可以把适格投资者的筛选义务转嫁给金交所。金交所也心领神会，在电脑或手机上轻轻点击“我确认”，一纸没有人会看的《开户协议》，就把公募变成了面向全世界的“私募”。 这年头，老百姓(44.530,0.18,0.41%)没有300万金融资产连个AA+的公司债都买不了[1]，但一个月收入3000块的打工妹却能轻松地在微信理财通上成为天金所的“注册投资人”，直接买到未经评级，非足额担保且不知道融资人是谁的“理财产品”，而且无需资产证明、无需银行流水、无需风险测试、无需面签。 下面我们从行为和主体两个方面看看“互金平台+地方金交所”的套路有多深： 2016年4月《私募投资基金募集行为管理办法》 从宣传来看，金交所和互金平台都认为自己属于面向特定投资者的私募，就算大家认你是真的私募，这种模式能满足对私募的法规要求吗？2016年4月发布的《私募投资基金募集行为管理办法》对私募募集行为给出了明确的合规要求。 1、禁止收益权拆分行为：“任何机构和个人不得为规避合格投资者标准，募集以私募基金份额或其收益权为投资标的的金融产品，或者将私募基金份额或其收益权进行非法拆分转让，变相突破合格投资者标准。募集机构应当确保投资者已知悉私募基金转让的条件。” ——显然，理财通平台上对接天金所的产品存在大量以收益权为核心包装后的理财产品，并通过期数进行拆分，进而在网络平台（理财通）上转让。 2、冷静期及回访：“在投资者签署基金合同之前，募集机构应当向投资者说明有关法律法规，说明投资冷静期、回访确认等程序性安排以及投资者的相关权利，重点揭示私募基金风险，并与投资者签署风险揭示书。” ——当在理财通平台购买理财后，平台并没有告知（当然也根本没有）投资者的冷静期权利，到今天也没有人向我回访确认。 3、投资者门槛：“私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的机构和个人： （一）净资产不低于1000万元的机构； （二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。 前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。” ——我资产不到10万，但我买到了…… 4、隐藏投向：XX宝、XX盈、XX计划、XX钱包……包装一个连基础资产都不用披露的产品组合放在地方金交所上挂牌，然后找互联网平台对接发行份额已经成为通行的套路，不仅可以逃避200人的私募限制，而且钱到手后几乎没有任何投向限制，没有监管账户、也没有持有人保护会议，募我们的钱不要太爽…… 如果地方金融办发个文就可以设立一个交易产品无需批准、参与机构自我准入、资金流转自我结算的超级交易所，那让那些老老实实去证监会排队发股发债还要受募投项目限制请中介机构核查的发行人们情何以堪？ 2017年5月，《区域性股权市场监督管理试行办法》（2017年7月1日施行） 2017年5月3日证监会刚刚颁布了《区域性股权市场监督管理试行办法》（以下简称《四板管理办法》），对地方股权交易市场进行了全面规范。首先必须明确：金交所并不是区域性股权市场（天金所自己宣称为“财政部批准的全国性金融资产交易平台”，这个定性是否有依据见下文分析），充其量是个地方区域股权市场牵头设立的地方金交所，比这里的四板（区域股权市场）更低一个档次，更缺乏法规规范。但我们可以从《四板管理办法》中探究监管层对地方市场的规范理念。 区域性股权市场是为其所在省级行政区域内中小微企业证券非公开发行、转让及相关活动提供设施与服务的场所。除区域性股权市场外，地方其他各类交易场所不得组织证券发行和转让活动。 在区域性股权市场发行证券，应当向合格投资者发行。单只证券持有人数量累计不得超过200人。 合格投资者，应当具有较强风险识别和承受能力，并符合下列条件之一：在一定时期内拥有符合中国证监会规定的金融资产价值不低于人民币50万元，且具有2年以上金融产品投资经历或者2年以上金融行业及相关工作经历的自然人。 区域性股权市场不得为其所在省级行政区域外企业证券的发行、转让或者登记存管提供服务。 在区域性股权市场发行证券，不得通过拆分、代持等方式变相突破合格投资者标准。有下列情形之一的，应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数： （一）以理财产品、合伙企业等形式汇集多个投资者资金直接或者间接投资于证券的； （二）将单只证券分期发行的。 以上每一条都刀刀见血，现在众多金交所的经营情况简直就是《四板管理办法》的反面教材——跨区经营、降低门槛、突破200人、分期发行、间接汇集等等操作在“互金平台+地方金交所”的模式下比比皆是。 所以“天金所”们既不敢说自己是区域股权市场，又不敢承认自己发行的是证券，而以“收益分享合约”、“XX计划”等名词蒙混过关。 所谓无招胜有招，最厉害的金融牌照其实是没有牌照，地方金交所就像一只黑箱，一头是被理财通、招财宝、京东金融等大平台招来的普通消费者，一头是隐藏在重重收益权、保理、资管计划背后的真实资金流向。 三、追本溯源——起底金交所 腾讯理财通企业贷理财和区域性金融资产交易所金融产品两类产品都对接了同一家地方金融资产交易所——天津金融资产交易所（天金所）。招财宝（粤股交）[2]与京东白拿（广金中心）[3]引起的种种争议中也有地方金融资产交易所的身影。 首先，我们要追问的是地方金融资产交易所（交易中心）的法律性质——什么是金交所？谁来审批金交所？金交所可以进行何种业务？下面我们以天金所为例追本溯源，探寻其法律性质。 根据天金所的官方宣传：天津金融资产交易所经财政部和天津市人民政府共同批准，是国内首家注册成立的金融资产交易所。初始股东为中国长城(8.150,0.03,0.37%)资产管理公司和天津产权交易中心。至今已累计成交1.2万亿交易额，与800余家金融机构达成合作，拥有超过44万家机构会员、400万注册投资者。2015年11月， 天金所顺利引进浙江蚂蚁小微金融服务集团、中国东方资产管理公司、中信信托有限责任公司战略入股，公司发展跨入新的阶段。 从天金所的官方网站上，我们看到其对自身合规性的如表1所示： 表1 天金所自身合规性 1、《财政部关于中国长城资产管理公司出资组建不良资产交易市场有关问题的意见》1、《财政部关于中国长城资产管理公司出资组建不良资产交易市场有关问题的意见》 首先，上面三个文件我们在网络上都找不到，我们并不怀疑这些文件的真实性，但由于看不到具体内容我们只能从标题和时间进行推测： 这个意见发布于2004年，天金所2010年才开始筹建，所以这个文件里应该并没有提到天金所，也不能作为天金所设立的直接依据。彼时长城资产管理公司尚未开展多元经营，主要从事的还是老本行银行坏账处理。从题目内容推断，文件内容是关于组建“不良资产”交易市场，这个文件可能被移花接木地被拿来给天金所作为“出生证明”。6年前财政部讨论了长城资产管理公司设立不良资产交易市场的问题，这跟6年后长城资管作为股东投资天金所有直接关系吗？我们并不能从天金所披露的有限信息看出端倪，如果有，那么天金所不就是个“不良资产”交易市场了吗？ 不管怎样，在天金所官网上，这个意见让其有底气打出“财政部批准的全国性金融资产交易平台”的宣传语。 2、《关于同意筹建天津金融资产交易所的函》 在主体资格方面更有说服力的显然是天津市人民政府办公厅《关于同意筹建天津金融资产交易所的函》，可见批准设立天金所的是“天津市人民政府办公厅”（而不是天津市政府），这一点很重要，后文分析。 3、《市金融办关于同意天津金融资产交易所试点开展小额贷款公司资产收益权转让业务的批复》 业务资质方面，天金所就其开展的业务从政府部门得到的唯一许可来自津金融函【2013】87号《市金融办关于同意天津金融资产交易所试点开展小额贷款公司资产收益权转让业务的批复》（我想以天金所宣传需要，如果有别的许可批准应该早就挂出来了），这里有两个问题： 第一，天津市金融办许可天金所试点开展小额贷款公司资产收益权转让业务，言下之意是除了小贷公司收益权转让以外的各种有限合伙份额转让、房产收益分享合约、保理资产收益分享合约等一系列创新产品都没有得到政府许可吗？ 第二，天津市政府金融服务办公室（现在叫天津市金融局）有权力批准当地企业（天金所是一家公司）发行或上市金融创新产品吗？打开天津金融局的网站，在市金融局权责清单一栏[4]，我们看到天津市金融局有且仅有一项政府许可权力——融资性担保机构监督管理项下的对融资性担保机构及分支机构设立与变更审批， 除此之外，别无其他。 分析完天金所取得的许可批准，我们再把这家地方金融交易所放到我国交易所规范的大背景下进行审视： 1、《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》 2011年国发【2011]】38号《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（以下简称“38号文”）规定： 从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所（天金所有信贷产品交易），必须经国务院相关金融管理部门批准设立。为规范交易场所名称，凡使用“交易所”字样的交易场所（天金所有交易所字样），除经国务院或国务院金融管理部门批准的外，必须报省级人民政府批准；省级人民政府批准前，应征求联席会议意见。未按上述规定批准设立或违反上述规定在名称中使用“交易所”字样的交易场所，工商部门不得为其办理工商登记。 根据38号文，上述“联席会议”是指由证监会牵头，有关部门参加的“清理整顿各类交易场所部际联席会议”制度。 2、《国务院关于同意建立清理整顿各类交易场所部际联席会议制度的批复》 2012年，国函【2012】3号《国务院关于同意建立清理整顿各类交易场所部际联席会议制度的批复》（以下简称《联席会议批复》）规定：省级人民政府就批准设立使用“交易所”名称的交易场所征求意见时，应提供交易所章程、出资人概况、交易品种、业务规则等说明材料和设立文件，证监会汇总联席会议相关成员单位意见后出具反馈意见。 3、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》 2012年，国务院办公厅国办发【2012】37号《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（以下简称“37号文”）规定： 凡新设交易所的，除经国务院或国务院金融管理部门批准的以外，必须报省级人民政府批准；省级人民政府批准前，应取得联席会议的书面反馈意见。 清理整顿前已设立运营的交易所，应当按照下列情形分别处理： 一是省级人民政府批准设立的交易所，确有必要保留，且未违反国发38号文件和本意见规定的，应经省级人民政府确认；违反国发38号文件和本意见规定的， 应予清理整顿并经省级人民政府组织检查验收，验收通过后方可继续运营。各省级人民政府应当将上述两类交易所名单分别报联席会议备案。 二是未经省级人民政府批准设立的交易所，清理整顿并验收通过后，拟继续保留的，应按照新设交易场所的要求履行相关审批程序。省级人民政府批准前，应取得联席会议的书面反馈意见。 三是历史形成的从事车辆、房地产等实物交易的交易所，未从事违反国发38号文件和本意见规定，名称中拟继续使用“交易所”字样的，由省级人民政府根据实际情况处理，并将交易所名单报联席会议备案。从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易的交易场所，原则上不得设立分支机构开展经营活动。 接下来对照上面的法律法规审视天金所： 天津金融资产交易所是根据天津市人民政府办公厅2010年03月16日印发的津政办函【2010】11号《关于同意筹建天津金融资产交易所的函》，同意筹建天津金融资产交易所有限责任公司，由中国长城资产管理公司、天津产权交易中心设立筹备工作组，并按照《公司法》等有关规定，办理工商注册有关手续。 目前其股东除创始的长城资产管理公司和天津产权交易所外，还有蚂蚁金服、中信信托、东方资产管理公司等股东。 第一，根据38号文，从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所（天金所有信贷产品交易），必须经国务院相关金融管理部门批准设立。我们未发现国务院相关金融管理部门明文批准设立天金所的文件。 第二，如果天金所设立六年前财政部“未卜先知”地给长城资管的批复能够勉强被称为国务院相关金融管理部门批准设立文件的话，那么38号文进一步规定： “为规范交易场所名称，凡使用‘交易所’字样的交易场所（天金所有交易所字样），除经国务院或国务院金融管理部门批准的外，必须报省级人民政府批准”，我们未发现天津市政府直接出具的批准文件，而是由天津市政府办公厅批准设立天金所的文件，在发文程序上存在一定瑕疵。 第三，如果政府办公厅作出的《关于同意筹建天津金融资产交易所的函》能够被理解为省级人民政府的批准的话，那么根据37号文，“清理整顿前已设立运营且经过省级人民政府批准设立的交易所，确有必要保留，且未违反国发38号文件和本意见规定的，应经省级人民政府确认”，另根据《联席会议批复》规定“省级人民政府就批准设立使用‘交易所’名称的交易场所征求意见时，证监会应汇总联席会议相关成员单位意见后出具反馈意见”；我们并未检索到也未在天金所官网上看到37号文要求的省级人民政府确认，也没有看到《联席会议批复》要求的联席会议反馈意见。至少在2013年12月清理整顿各类交易场所验收工作结束时，天津市作为全国仅有的两个“后进生”，未能通过联席会议验收——“除天津市、云南省外，34省区市清理整顿工作已经通过联席会议检查验收，清理整顿验收工作基本结束”[5]。 第四，也许上面的如果都能成立，那么我们建议天金所在官网上进行公布打消投资者对天金所合规性的疑虑。 至此，我们以天金所为例，大约可以管窥目前各地形形色色的地方金交所的法律现状，在没有全国统一规范性文件的情况下，地方金交所往往成为各省级金融办的“自留地”、“试验田”，在灰色地带中野蛮生长，能够得到联席会议批准的少之又少。 　四、路在何方——金交所的监管困境 虽然金交所先天存在诸多缺陷，但金交所与互联网金融平台的深入合作已是不争的事实，现行的监管体制在金交所与互联网金融平台的套路面前显得颇为尴尬。 收益分享合约、地方交易所金融产品、地方股权交易中心私募债、收益权份额……你很难在中国的监管法规里准确找到这些酷炫的名词的出处，更多时候他们是互联网金融平台（或是他们背后的律师们）绞尽脑汁“发明”出来的产品——你看，我不叫公司债券、不叫股票、不叫基金份额，《证券法》、《公司法》、《证券投资基金法》规定我就不适用啊，一行三会也管不着我啊。 他们说的好有道理，我竟无言以对…… 翻开《证券法》，第二条明确了《证券法》的适用范围： 在中华人民共和国境内，股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国公司法》和其他法律、行政法规的规定。 政府债券、证券投资基金份额的上市交易，适用本法；其他法律、行政法规另有规定的，适用其规定。 《证券法》并没有对证券本身进行定义，而是给了《证券法》一个相对封闭的适用范围，证券法只管：（1）股票的发行和交易；（2）公司债券的发行和交易；（3）政府债券的上市交易；（4）证券投资基金份额的上市交易。除此以外，对不起，证券法管不了。 再看兜底条款，“本法未规定的，适用《中华人民共和国公司法》和其他法律、行政法规的规定”，然而，《公司法》和其他法律、行政法规里也没有与XX收益合约、地方金融交易所金融产品之类的产品相关的任何规定，也没有对证券类产品给出认定标准，所以——这些名目繁多的产品可能在道理上应当被作为“证券”监管，但法律（至少是中国大陆证券法规）上他们确实不是证券。 这是一个悖论—— 金角大王拿着葫芦四处抓孙悟空， “站住，你是孙悟空吗？” “不是，我是孙行者。” “哦没事了，你走吧。” …… 大哥，管他孙行者、行者孙还是者行孙，你要抓的是那个拿着金箍棒，会七十二变的猴子，因为这泼猴改名了你就不抓他了吗？！ 这种尴尬一定程度上反映出我国金融事权划分的困境。《证券法》本身法律层级是法律，《证券法》第二条列明的兜底条款仅仅提到其他法律、行政法规，即《证券法》未规定的内容只能准用全国人大颁布的法律和国务院制定的行政法规，排除了地方立法的空间，甚至排除了一行三会部门规章新设其他形式证券的权力来源。 1、横向分权——没妈的孩子怎么办 回到理财通的例子，在几大类产品中，我们可以准确地根据一行三会的职能及该产品对应的法律找到孩子妈：货币市场基金、证券（债券）投资基金、券商理财找证监会，保险理财找保监会，但敏感的企业贷理财（收益分享合约）和区域性金融资产交易所金融产品就像上面“孙行者”们，在中央监管层面则是没妈的孩子，不属于一行三会任何一家监管的范围。在实践中，地方金融交易所此类的机构并不持有金融机构许可证，严格讲并不是真正的金融机构。其往往是根据当地省级金融办的一纸批文设立，并创造出“收益分享合约”、“地方私募债”等新的金融产品。 以理财通对接的天津金融资产交易所为例，其营业范围为： “金融资产和金融产品的处置交易及相关配套服务（国家法律法规禁止的除外）；资产转让、管理及相关配套服务；融资产品的研究开发、组合设计、管理、咨询及相关配套服务；财务、管理咨询；信息技术中介和外包服务；应用软件开发、大数据管理及相关服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）”，而上述金融业务的许可来源则是一纸未公开的《市金融局关于同意天津金融资产交易所有限责任公司变更经营范围的批复》，但天津市金融局的批复内容是什么、依据怎样的监管规定进行批复，批复的性质如何，我们均无从知晓。可以确认的是，这纸批复给了天津金融资产交易所设计、创造各种收益分享合约等金融产品的底气，生出了一群名叫“孙行者”的小猴子，无需向股票、基金、保险、信托等产品一样履行一行三会的层层审批程序，也不需要遵守各种法规限制。不论是作为发行方还是交易平台，天金所自身都无需遵循各项法律对设立金融主体或是设立交易所的严格要求。 2、纵向分权-金融办的法律地位 更深层分析，这背后可能更像是一个宪法问题——地方政府是否有（或者应该有）监管证券发行交易的权力？在我国证券监管的权力是否只能由中央享有？地方金融办由于没有上位法的授权，其职能十分模糊，各地金融办的权力范围也大小不一。设立地方金融交易所并批准交易产品类型是否落入地方的权力范围并没有统一的规定。所以各地的金融交易所也成为地方争夺金融资源的战场，这样的格局也容易诱发底线竞争raceto the bottom，你广东管的松，我天津管得更松，看谁能搞到钱。钱是流动的，企业是自己的，地方金融办面临兄弟省份的竞争，对金交所睁一只眼闭一只眼恐怕也是无奈之举。结束乱象需要中央层面对金融监管权力更明确的分配。 面对金交所的现状和监管的困境，在质疑的同时，我们同时应当看到金交所与互联网金融平台联姻的优势，“理财通”确实给了大众一条更加便捷实惠的理财途径。 呼吁监管总是简单的。但在今天中国的监管语境下，呼唤监管之前更需要智慧与克制，金交所的确存在各种问题，但一棍子打死却也不是我们想要看到的结果。我们克制地呼吁监管，也期盼监管的克制。“拆分份额”、“变相私募”、“信息披露不足”既是金交所存在的问题，也是人们理财的痛点——我们现有的高收益理财途径（如信托、银行理财、公司债券），门槛是否设置过高？金交所与互联网金融平台的合作在拓展理财途径、促进资金融通的意义上也确实值得肯定。 另一方面，金交所们也应当期盼并拥抱监管。监管固然意味着更高的合规成本和展业限制，但名正言顺总好过偷偷摸摸，无需从规范性文件的犄角旮旯里找出“尚方宝剑”给自己护身。 监管者需要智慧来平衡金融风险与民众的投资需求，创设符合互联网金融语境的监管规则，适当降低互联网金融产品的投资者门槛；同时从业者也应摒弃规避监管追求所谓“规则红利”的思维，拥抱监管。 不要以为得到的只是枷锁，获得的可能是整个世界。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

全国互联网金融阳光计划启动-国家互金专委会

2015年以来，泛亚、e租宝、快鹿等风险事件频发，给互联网金融行业的发展敲响了警钟。为保护投资者权益，增强互联网金融企业的透明度，2017年6月5日，国家互联网金融安全技术专家委员会（以下简称国家互金专委会）正式启动 “全国互联网金融阳光计划”。“全国互联网金融阳光计划” 旨在促进互联网金融企业透明化运营、阳光下发展。 目前互联网金融平台风险主要来源于互金企业的不透明，包括资产不透明、运营不透明和实力不透明。不透明则无法分析风险，可能导致自融、自保以及虚假项目等重大问题。国家互金专委会依托于国家互联网金融风险分析技术平台（以下简称“技术平台”），对互金企业的透明性进行了长期跟踪与巡查。为了更好地促进企业透明化运营，国家互金专委会启动了面向全国互联网金融企业的“全国互联网金融阳光计划”。 “全国互联网金融阳光计划” 启动会上，国家互金专委会提出了推进互金企业运营情况透明度的三大方案，包括： 一，全网巡查，推进解决资产透明度。该方案面向全网互联网金融平台，由技术平台进行主动巡查。技术平台按照客观情况如实反映其资产透明性，并向社会公开。如资产不透明，则无法分析其重大风险。在发布会上，国家互金专委会发布了首批包括红岭创投、铜掌柜、抱财网等10家互金企业资产透明性巡查示例。 二，公众核验，推进解决运营透明度。该方案需要互金企业主动参与，自觉接受社会监督。具体方式为：互金企业自愿将运营数据实时接入国家技术平台，投资人可在技术平台上查验自己的投资情况，校验企业上报数据是否真实。同时专委会根据企业接入的数据，计算相关运营指标，每日向社会公布，从而提升企业的运营透明度。目前真融宝、洋钱罐两家企业已作为首批试点企业，自愿接受社会监督，并公开其运营情况。 三，企业测评，推进解决实力透明度。该方案由专委会依据 “全客观、可验证” 原则公布测评指标，互金企业自愿参加，按照指标提交材料，如验资报告、股东构成、审计报告、存管合同等，由专委会组织第三方专家审核公布。 此外，为了更好地承载 “全国互联网金融阳光计划”，国家互金专委会推出了面向普通投资人的理财安全助手App，作为实施的载体，包含了投资核验、风险速递、测评指数等功能。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！