吉鑫贷、汉金所、理想宝涉嫌自但保被互金委点名

在网贷行业整改的大背景下，越来越多的问题平台被曝光。6月6日，国家互联网金融安全技术专家委员会（以下简称“互金委”）官网发布《关于部分互联网金融平台涉嫌自保的巡查公告》。根据公告，2017年5月下旬，国家互联网金融风险分析技术平台巡查发现，“吉鑫贷”、“汉金所”、“理想宝”3家平台相关项目的担保方与运营主体存在关联嫌疑，涉嫌自保。 值得关注的是，根据平台宣传，“吉鑫贷”、“汉金所” 均有国资背景，而 “理想宝” 则有上市公司背景。 “吉鑫贷” 官网显示，其是由吉林省吉东方金融信息咨询服务有限公司（以下简称 “吉东方” ）建设运营的互联网金融服务平台，吉东方由吉林省吉煤投资有限责任公司投资控股，系吉林省内超大型国有企业 “吉林省煤业集团” 旗下品牌，吉煤集团总资产规模210亿元，员工5万余人，是省属规模最大的国有企业。从 “吉鑫贷” 平台项目的担保情况来看，吉林省吉晨投资有限公司为 “抵押标”、“担保标” 等产品的担保方。该平台网站显示，所有发布的借款标由实力雄厚的合作机构提供100%连带保证责任，当借款人发生逾期，由合作机构进行全额本金或本息赔付。 查询工商信息发现，“吉鑫贷” 项目的担保方吉林省吉晨投资有限公司和运营公司的企业法人均为吉林省吉煤投资有限责任公司。 另一家平台 “汉金所” 全称汉信互联网金融服务（武汉）股份有限公司，平台网站信息显示，该公司隶属于武汉信用投资集团，系武汉金融控股（集团）有限公司旗下企业。“汉金所” 网站信息显示，“武汉信用担保（集团）股份有限公司” 为 “樱花系列” 定期理财产品的担保方。工商信息显示，武汉信用担保（集团）股份有限公司的企业法人包括武汉信用风险管理有限公司、武汉君怡实业投资有限公司、长江金控武汉投资管理有限公司、武汉明鸿经济发展有限公司、湖北和瑞投资有限公司等几家公司。 根据 “汉金所” 网站的股权结构图，武汉信用风险管理有限公司、长江金控武汉投资管理有限公司同时也为武汉信用投资集团股份有限公司的股东。 此外，根据互金委的公告，“理想宝” 披露 “深圳市保兴融资担保有限公司” 为 “收益保”、“U享理财” 等产品的担保方，而该担保方和其经营主体深圳市理想电子商务有限公司存在关联嫌疑，该平台涉嫌自保。在去年8月24日，银监会下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（评估稿）》规定，P2P不得从事自融，不得为出借人提供担保或保本保息。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金管理费新指引：业绩差少收费 业绩好多收费

浮动费率基金产品或迎新规！《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引（初稿）》下发并征求意见中。未来公募基金收取浮动费率规则更细化，看这一征求意见的指引显示，对基金产品收取浮动费率的收取方式、基金经理人选等诸多细节都有规定，十大细节不可不不看，其中，最受关注的一点是出资金额低于100万元的基金经理别想去管发起式浮动管理费基金产品。 两类浮动管理费基金 什么是浮动管理费基金？浮动管理费基金是指基金管理人收取的管理费与业绩表现直接挂钩的基金。 根据收费方式不同，浮动管理费基金可以分为两类：一是“支点式”上下浮动管理费基金。基金管理人实际收取的报酬（管理费）与基金的业绩表现直接挂钩，当基金业绩表现高于业绩比较基准时，管理费向上浮动；当基金业绩表现低于业绩比较基准时，管理费率向下浮动。 二是提取“业绩报酬”浮动管理费基金。基金管理人收取固定管理费的基础上，当基金的业绩超越预先设定的基准时，按照超额收益的一定比例收取附加管理费。 针对这两类产品都有细节。 指引中还明确，基金管理人设计浮动管理费基金，应当根据与基金份额持有人利益一致的原则，结合产品特点与投资者的需求合理设置基金管理费率的结构和水平。 基金管理人申请募集可提取业绩报酬的公募基金：应当引入跟投机制、规范提取条件并设置管理费上限，加强与投资者的利益绑定，避免过度承担投资风险；提取业绩报酬基金应当采用封闭或定期开放运作方式，考核期内不得开放申购、赎回（采用逐笔计提法计提业绩报酬的浮动管理费基金除外），确保基金管理人、投资者责权对等、风险和收益匹配。 具体内容如下： 一、设置跟投机制 引入发起式资金 指引规定，提取业绩报酬基金应当引入发起式资金。基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员资金认购基金的金额不少于1000万元人民币。 其中，发起式资金对应的基金份额应当锁定，在业绩报酬基金运作期间不得赎回，如果赎回上述基金份额，则后续不得再提取业绩报酬；如业绩报酬基金规模在每个封闭期前倒数第二个开放日超过10亿元的，基金管理人应当在下一开放日使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员资金追加1000万元申购该基金。 发起式资金中，管理该业绩报酬基金的基金经理出资比例应当不低于10%。这就意味着，这类基金，不投100万的基金经理别想管。 二、逐步计提法，年化收益超过基准才计提报酬 采用逐笔计提法提取业绩报酬的，应当在持有人赎回每笔基金份额时计算该笔基金份额的年化收益率，只有当年化收益率超过约定的基准时，方能对超过部分计提业绩报酬。 三、双高法，需要满足两条件 未采用逐笔计提法提取业绩报酬的，需要同时满足以下两个条件：一是基金份额累计净值超过以往提取业绩报酬时的最高基金份额累计净值、以往开放期期间最高基金份额累计净值和1元的孰高值，二是基金业绩表现在考核周期达到或超过基金合同约定的业绩比较基准。 四、费用存上限 不可超资产规模5% 基金提取业绩报酬后，年度收取的总管理费用，不得超过考核期内平均资产规模的5%。 五、“支点式” 浮动管理费基金专门要求 基金管理人申请募集“支点式”浮动管理费公募基金，应当按照“奖惩对等”、“有限浮动”的原则设置管理费。具体如下： （一）奖惩对等：“支点式”浮动管理费基金的管理费率浮动必须符合对称原则，当基金业绩表现高于业绩比较基准时，管理费向上浮动；当基金业绩表现低于业绩比较基准时，管理费率同比例向下浮动。 （二）有限浮动：基金管理人应当设置合理的浮动空间。管理费向上浮动，应当不超过基础管理费的50%。管理费上浮后，收取的年度总管理费用，不得超过考核期内平均资产规模的5%。 六、采取浮动费率基金需要是债券基金或绝对收益策略基金 采用浮动管理费模式的基金，应当为债券型基金、绝对收益策略基金。 基金管理人应当根据基金的投资目标、投资策略合理设定业绩比较基准。 七、计提周期不得短于一年 计提周期基金管理人计提浮动管理费的考核周期不得短于一年；提取业绩报酬基金的提取频率每年不得超过一次；计提日应当为基金封闭运作期的最后一个交易日。 采用逐笔计提法计提业绩报酬的浮动管理费基金不受本条前款限制。 八、基金经理需五年以上从业经验，基金经理奖金要递延发放 浮动管理费基金的基金经理应当具备5年以上股票型或混合型或债券型公开募集证券投资基金管理经验，或者在证券基金经营机构从事股票和债券投资管理工作且担任投资经理5年以上。 浮动管理费基金基金经理的年度绩效收入中不少于30%的部分应当递延发放，递延时间不少于两年。 九、信息披露管理要求 浮动管理费收取情况要披露申请募集浮动管理费基金的基金管理人，应当在基金招募说明书显著位置提示本基金为浮动管理费基金，并在正文中专门举例说明不同情形下，浮动管理费的收取情况。 基金管理人提取浮动管理费后，应当依法发布临时公告进行披露，披露的内容包括但不限于提取的浮动管理费金额、提取浮动管理费之前及之后的基金收益率。基金年报中应披露上一年度基金管理人提取管理费总额的具体金额以及占考核期内平均资产规模的比例。 十、过往浮动费率基金处理方法 基金管理人申请注册浮动管理费基金的，应当符合本指引要求。 当前浮动管理费基金情况 据wind资讯统计，自2013年国内首只浮动费率基金发行破冰之后，截至当前，浮动费率基金共42只（各类型分开算），相关基金产品情况如下： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

2千元买10万条公民信息 小贷负责人被捕

“你好，需要贷款吗？”日常生活中，很多市民可能都接到过这种贷款公司的骚扰电话，有时一天能接数十个，让人无比窝火。近日，南京玄武警方办了一件让市民解气的案子，将一个涉嫌非法获取10万条公民信息的小贷公司负责人给抓了起来。警方告诉记者，最高法、最高检《关于办理侵犯公民个人信息刑事案件适用法律若干问题的解释》已于6月1日起施行，非法获取、出售公民个人信息五十条以上的，即构成犯罪，提醒广大小贷公司经营人员不要以身试法。 男女朋友互相分享公民信息 5月中旬某日下午，梅园新村派出所民警接到市民举报称，经常受到某小贷公司电话骚扰，这家公司就在梅园新村派出所辖区某大厦内。接到举报后，民警立即上门突击检查。在这家小贷公司大厅的电脑里，民警发现一个名为“上门客户”的excel表格。民警打开表格一看，发现表格内包含大量公民个人信息，内容包括：姓名、联系电话、身份证号、工作、工资、名下不动产情况、贷款信用情况等信息，表格记录一共700余条。 该表格的所有人李某表示，这一表格是自己的女朋友孙某发来的。原来，孙某和李某不仅是男女朋友，还是同行，也是从事小额贷款方面的工作，发来这份“话单”是想和他一起寻找贷款客户。民警来到李某的女朋友孙某所在的某金融公司，找到孙某。孙某告诉民警，那份excel表格是她以前的同事刘某给她的，在他们金融贷款圈子里业务员之间分享潜在客户信息、互相帮助对方促成订单从而获取提成的做法叫做“跑同行”，是很常见的行为。 10万条信息仅花了2000元 民警随后调查孙某所在的金融公司，在公司负责人高某的电脑和邮箱里发现了大量excel表格，内容全是公民个人信息。经盘点，这些表格里的公民信息记录将近10万条。高某交代，这些个人信息是他为了提高公司业绩，在上海一商家处购买的。“近日顺丰和菜鸟爆发了互封数据接口的争端，其核心正是争夺对用户数据的控制权，从中可见公民个人信息是多么的宝贵。而高某手中多达10万条的公民个人信息，仅仅花了2000元钱就买到了，让人十分气愤。” 民警表示，非法获取公民个人信息属于违法犯罪行为，非法获取、出售或者提供50条以上即算“情节严重”，将被追究刑责。目前，高某因涉嫌非法获取公民个人信息罪被采取刑事强制措施。

完片担保到底是什么？一篇文章给你说透

完片担保对于制片方与完片担保公司来说，流程异常复杂与繁琐。 完片担保最初出现于上个世纪50年代的好莱坞，是投资方为了保证一部电影或电视制作能够按照预定时限及预算拍摄完成，而寻找担保方对影视作品拍摄过程进行监督、管理的一种行为。 提供完片担保的公司主要需承担两项责任，其一便是保证项目能按预算按时完成；其二便是如果影视剧的项目因各种情况无法按时完成，由完片担保方接手，或者完片担保方也决定放弃该电影项目，其要向投资方赔偿已经投入的资金。虽然与保险的关系密切，但是完片担保是一种融资性担保产品而非保险产品。 由于通常很多好莱坞独立制作的电影没有办法获得更多的金钱上的支持，因此最初为这些影片提供融资上便利的银行或者私募基金会要在提供资金前会要求这些项目申请完片担保。现在完片担保则不仅仅成了好莱坞大片场也会进行的选择，许多海外国家的电影行业已经都具备相对完善的完片担保制度。 虽然可以用寥寥数字概括其核心，但是对于制片方与完片担保公司来说，这个流程则异常复杂与繁琐。全球最大的完片担保公司FFI（Film Finances Inc.，美国电影金融公司，以下简称“FFI”）中国总裁叶禾卿告诉壹娱观察记者，一个较完整的完片担保包括以下流程： 1.投资方、制片人提供申请材料给完片担保方 2.完片担保方评估后确认项目符合要求 3.双方签约，完片方收取服务费（通常为整个电影项目预算的 3－5%左右） 4.完片方对项目进行监控，包含财务状况拍摄进度等 5.当超支不可避免时，全面接手制片环节，完成影片拍摄和后期制作 6.如项目停止，对投资人索赔进行全额退款 叶禾卿告诉壹娱观察，大体上完片担保项目都会按这个流程来进行，但是前四项几乎是同步在进行，并没有严格的先后顺序。 而制片人若想申请完片担保，其需要提交三份用以评估项目的基础文件—— （1）拍摄前定稿的最终剧本 提交申请并确认后的剧本，在拍摄过程中除非导演和投资人在大的改动上达成共识，否则只能轻微改动。这就意味着没有完整剧本就开拍的项目，完片担保机构是很难介入支持的，而国内导演常有的边拍边改剧本的习惯也与拍摄前剧本定稿相抵触。 （2）线上和线下成本（above&below-the-line）预算表 线上成本指的是由制片人、导演、主演、编剧、摄影等主创团队构成和发生的制片预算里的线上成本，类似于固定投资；而线下成本主要是拍摄期间会即时发生的成本，类似于可变成本。 （3）拍摄计划 好莱坞的电影拍摄一般周期为30-80天之间，据此提供的拍摄计划要求准确且实事求是，如此才能确保拍摄能够精确运行——于投资者而言脱离计划的超期、超支将可能导致项目在最终财务账面上变得面目全非，当然也就意味着投资风险陡增。 在提交基础文件之后，如果完片担保公司确认影片符合要求，则需要制片方提供进一步的资料，包括准备选用的剧组重要成员简历，导演和制片公司间的协议书、融资协议、保险协议等各种协议书，后期制作时间计划表等各种详尽的文件。 在制片人接受保费费率和其它条款后，完片担保公司将起草提案，制片方需要与完片担保公司签署多项法律文书。好莱坞资深律师Schuyler M. Moore在专著The Biz: The BasicBusiness, Legal and Financial Aspects of the Film Industry当中专门介绍了完片担保的这套法律“文本系统”，这其中包括 1.制片人签署的完片承诺（制片人对自己在项目执行过程中的应尽义务的承诺） 2.完片担保协议（完片担保方承诺将保证影片完成并交付发行） 3.制片账户接管函（授予完片担保方控制制片阶段现金支出的权利） 4.拷贝接管函（授予完片担保方控制电影物理材料的权利） 5.发行公司的影片转让通知及同意协议（发行公司同意对协议中交付一词的定义） 6.影片接管协议及代理人权利和权力（授予完片担保方接管影片的权利） 7.版权质押协议（授予完片担保方以担保物权） 当这些繁琐的协议与法律文书签署完成后，如果担保方对于拍摄计划或已经被雇佣的剧组人员有疑问，则需要在开拍前将向制片人建议，对拍摄计划进行修改或变更人员。人员、计划确认后，制片方与完片担保公司就正式进入合作阶段，完片担保公司需要对拍摄的项目进行监督、管理与帮助。 在一般的对完片担保的流程介绍中，都提到完片担保公司需要有人每日监督电影的拍摄过程与资金使用情况。而叶禾卿则告诉壹娱观察，在国外，通常每个完片担保公司的项目负责人手里都会同时进行四五个项目，而多数制片方对于完片担保的要求与流程也都相对熟悉，因此完片担保公司的项目经理并不会每日都在场。 “虽然国内进行的项目在各方面的流程会更严苛一些，但是通常对于国外的项目来说，担保公司的项目经理一般只会在一些重要的场景与镜头拍摄时在场。项目经理也不会要求剧组每天提供一份特殊的报告，而是剧组在内部日常发出的通告单、日报表以及财务周报抄送给项目经理就可以。”叶禾卿说道。 尽管每一份完片担保的合同都要有一项条款是如果超支严重，需要担保公司最终接手影片，但是这很少发生——在FFI数十年历史超过6500部完成完片担保的影片中，只有一部影片由于超支最终由FFI接手。 “有一点误区是，很多人会以为完片担保公司是要监督、管理剧组，其实更多的还是要一起合力把影片完成，所以说我们更多的是一个帮助的角度。完片公司的最终目的是协助制作公司，尽可能的按照创意计划，在预定的时间，预定的预算内完成影片。只要不出现实在无法挽回的局面，完片担保公司都不会去完全接手一部影片。”叶禾卿告诉壹娱观察。 当影片交付给发行者时，完片担保者确保制片者完成了合同中所有的交付要求后，发行机构才能确认影片制作全部完成。负责完片担保的公司通过向投资方收取制片费用的百分比来赚取利润，并不参与电影的票房分成。也就是说，只要保证这部片子在预定的时间与预算的投资之内完成，完片担保公司的任务就完成了，后续电影票房的多少，与他们并无关联。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

浅析产品用户的隐性需求

在互联网产品趋近于同质化的今天，研究用户的 “隐性需求”，并通过一定的方法引导其转化成为 “显性需求”，可以为我们做产品规划打开新的思路。 隐性需求内涵的解析 隐性需求，又可以称作 “无意识需求”、“潜在需求”、“潜伏性需求” 等。国内外对其较为一致的定义是：消费者尚未意识到的、朦胧的、没有明确抽象或具体满足物的潜在消费要求。关于 “隐性需求” 的内涵分析，在心理学、管理学以及经济学等交叉学科中的研究，已经有了不少的成果。无论是是从哪个角度解析 “隐性需求”，都可以为我们研究互联网产品设计中用户的 “隐性需求” 提供借鉴。本质上这些学科研究的都是人的需求，在一定程度上和我们的目标是一致的。 相比之下，心理学的学科交叉内容更为贴切互联网产品的特点，在这里我们以心理分析学说作为切入点。研究所谓 “隐性需求”。 奥地利著名心理学家弗洛伊德是心理分析学派的创始人，他认为人的精神生活由意识、前意识以及无意识组成，其中意识和无意识是两个独立的部分，前意识只是夹在其中的很小的一部分。无意识也叫作潜意识，潜意识一方面指的是人们无法认识到自己的一些行为背后的真正动机，另一方面则是人的潜在心理活动，在这其中包括了人类社会的一切伦理道德不能容忍的本能冲动、本能欲望等等。我们知道，这样的心理活动总是被压抑着，但其实它们却总是活跃在我们的潜意识中。前意识更贴切的来说应该是与意识之间若即若离的关系，因为前意识的内容要转换到意识之中十分容易，而无意识的内容想要转换到意识中则非常困难。 前意识的一个例子就是平常我们所说的经验。经验是一个人长期从事一个行业或者工作形成的类似条件反射的意识内容，在平常的生活中是处于不活跃的状态，只要到了需要的时候就可以立刻进入到人的意识中来。意识是我们平常的所思所想，是可以直观感受到的。在弗洛伊德的理论中，这部分不很重要，弗洛伊德把意识这部分比喻成为 “浮在水面上的冰山一角”。无意识才是我们观察不到的那巨大的一部分。 人的各种本能、冲动、欲望在无意识中积极地活动，寻求进入到意识的途径。而我们的意思则会因为所认同的社会道德、伦理等不允许这些本能、冲动、欲望而产生罪恶感、羞耻感，并感到焦虑。因此，弗洛伊德提出无意识总是积极向上运动，而意识则想尽一切办法要将无意识进行压抑。所以前意识的东西并不会消失，而是一直潜伏着，存在于无意识中。 那么我们将相关的理论与产品的用户需求联系起来，我们可以认为所谓的用户需求，是用户的意识驱动下产生的。用户意识产生的需求是他们能够表述清楚的，即产品的基本功能需求。这部分需求是显性的。那么相对而言，“隐性需求”便是用户的潜意识产生的，期望产品能够给用户带来享受、愉悦、尊重、自我表达的需要。特别是对于国内用户而言，我们讲究的是含蓄，对于潜意识中的需求更是会抑制其表达。 隐性需求的特征分析 用户的需求是会改变的，无论是显性的需求还是隐性的需求。在不同的时期，对应不同的经济、文化、科技发展水平而不同。但是我们依旧能够发现用户的 “隐性需求” 存在的一些共同的特征。接下来将从几个方面对用户的 “隐性需求” 深入进行分析总结。 隐性需求的层次性 马斯洛的需求层次理论为我们分析隐性需求的层次性提供了一个很好的思路。亚伯拉罕·马斯洛，著名社会心理学家，其针对人性的需求提出的五个层次的理论被认为是分析需求的经典理论。马斯洛认为，人们总是在努力达成不同的目标。因为较低层次的需要更加直接和紧迫，当需求不能被满足的时候，它便会成为一个人的目标。 马斯洛需求层次理论将需求分成五个不同层次，如图 显性需求都能够归类到马斯洛需求层次理论中的某一层，而隐性需求同样也可以做类似的归类，但是隐性需求将会是显性需求的进一步延伸。 从生理需求说起。生理需求是马斯洛需求层次的第一层次需求，是人类最基本的需求，必须满足了生理需求，人才有存活的可能。对应的显性需求可以是水资源、氧气、食物等等。更深入的去挖掘这部分需求的话，我们可以认为人们需要更干净的水，更纯净的氧气，更为丰富的食物，这部分可以称为生理需求中对应的 “隐性需求”。 同时我们又可以发现，当基础的需求被满足以后，人们需要更干净的水，更纯净的氧气的需求，其实已经可以归类上升到显性需求中的第二个层次“安全需求”中来。所以显性需求和隐性需求是可以相互转化的，并互为依赖。 隐性需求的转化模型 根据马斯洛需求层次理论原理，尝试构建隐性需求的转化模型。 以最低层次需求为圆心，需求以螺旋形式向高层次拓展。在拓展的过程中会反复经历从显性需求到隐性需求，再从隐性需求到显性需求的转化过程。下面将详细解读这一过程。 首先应该明确几点： A、隐性需求不会独立于显性需求，因为其行为主体具有一致性。 B、当隐性需求被挖掘之后，会成为显性需求。 C、隐性需求是显性需求的拓展，显性需求是隐性需求的基础。 在以上基础上对隐性需求的转化模型进行解读： 阶段一，隐性需求显化。当行为主体经过环境的变化，以及不断的学习，隐性需求被认知、发现。这时候隐性需求便显化为显性需求。如上文提到的当人的生活环境改善，人门会认识到需要更干净的水、更干净的空气。 阶段二，需求隐化。当行为主体的显性需求被满足，其心理上得到了满足，而对于需求的期望值会提高，对应的显性需求便逐渐隐化。这个过程的实质是用户在满足了显性需求后的不断联想启发的过程，它在不同领域可以产生很多新的隐性需求。 阶段三，隐性需求再显化。人的认知是一个不断循环的过程，当经济与技术发展，人会有更多的认知，于是在上个阶段产生的隐性需求，只要是被认为有价值的，就能够进入这个循环中，得到显化。完成从有着潜在价值的隐性需求向实际的显性需求转化的过程。 阶段四，显性需求再潜化。我们知道，需求是有逐级上升的趋势的，而需求的潜化显化的过程是随着需求螺旋上升的。当隐性需求在上升的过程中，可能会遇到资源、经济等等限制，其显性需求无法得到抑制，则该显性需求就会潜化成为有价值的隐性需求。 这个模型揭示了显性需求潜化、隐性需求显化的基本规律。顺着这个基本规律，提示我们：关注需求的转化，可以帮助我们更好的挖掘 “隐性需求”。在产品设计阶段，设计者可以通过设置一定的环境条件，来引导需求完成转化的过程，激发用户的 “隐性需求”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

你交的住房公积金 可能已经被别人用掉了

　　说起住房公积金，很多买过房的人感触都比较深。 　　大家都知道公积金房贷利率比商业银行放贷利率要低几个点，几十年的贷款算下来，公积金房贷要少还几万甚至十几万。 　　但是，对于住房公积金本身，其实很多人都没搞清楚。 　　很多人以为自己交了公积金，将来买房就一定能用公积金贷款。还有很多买不上房的人，公积金交了这么多年，也不知道到底有什么用。 　　刚好最近住建部印发了全国住房公积金2016年年度报告，菜导发现这个报告的很多数据细思极恐，顺道给大家分析一下，住房公积金到底是个啥情况。 　　01 　　上万亿的住房公积金不够用了 　　先来说说，住房公积金是怎么来的。 　　住房公积金制度起源于上世纪90年代，当时是模仿新加坡设计的。 　　这里多说一句，在解决住房问题上，新加坡一直是我们学习的对象，最近力推长租住房的政策也是如此。 　　其实，用大白话来说，住房公积金就是每个人出钱集资，形成一个公积金池子，出钱的人就获得一个公积金贷款买房的资格，想买房的时候，就可以通过这个池子里面的钱申请房贷。 　　钱从哪里来呢？从大家工资里面扣。 　　制度设计的最初想法就是解决穷人的住房问题。然而，愿望很美好，现实很骨感。 　　根据全国住房公积金2016年度报告，全国共发放住房公积金个人住房贷款12701.71亿元，个人住房贷款率达到88.84%，已超85%的警戒线。 　　这里住房公积金个人住房贷款率，指年度末个人住房贷款余额占年度末住房公积金缴存余额的比率。 　　结合这个概念，把上面数据翻译一下：2016年全国住房公积金余额虽然已经超万亿，但用于个人放贷的比例就达到88.84%，这个池子里面没剩多少水了。 　　更恐怖的是，有8个省市个贷率超过了100%。大家好好看看，自己是不是生活在这8个地方：天津、上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、贵州。 　　这意味着，上述8个地方的公积金余额已经不够放贷款了，公积金水池子快要干了。 　　所以，大家可以看到，如今申请公积金贷款的难度越来越大，甚至一些地方已经开始出台政策，公积金房贷也要排队了。 　　也就是说，虽然每个月交的公积金都是你自己出的钱，但是这钱现在不一定给你用了。 　　02 　　穷人的公积金成了富人的福利 　　自己交的公积金，用不了还不是最心塞的，更心塞的是被别人用了。 　　数据显示，去年北京、上海、广东公积金缴存中，低收入人群分别占比53.1%、57.44%和68.99%，但是在住房公积金个人贷款中，上述三地低收入群体只占到30.6%、35.36%和26.64%。 　　意思很清楚：穷人交公积金占比最高，但是利用公积金贷款占比最低，公积金都被谁贷走了呢？ 　　以广东省为例，住房公积金贷款中用于购买90平米以上住房占比过半，意味着公积金贷款主要流向中高收入群体改善型居住需求。 　　穷人出钱，富人享受，这叫什么？典型的 “劫贫济富”。 　　本来公积金是为了解救穷人的住房问题，现在倒好，全变成了有钱人的福利，你说心塞不心塞？ 　　03 　　穷人公积金贷款额度更鸡肋 　　这也是公积金长久以来存在的问题。 　　虽然从公积金缴存占比上看，低收入群体占据大头，但具体到个体缴纳额度上来看，低收入群体更是吃亏。 　　通常，民企职工的公积金都是按照下线标准缴费，一个月不过百十元；而政府部门、国企央企职工的公积金基本上按照顶格上线标准缴费，一个月数千上万元都不稀奇。 　　这就更加剧了公积金劫贫济富的效应。 　　菜导有个朋友，当年想用公积金贷款买房，银行一看朋友每个月缴纳的公积金太低，只能贷20多万，朋友当时就傻眼了。 　　上百万的房子只能贷20多万，你说这样的公积金要了有何用？这是逼着穷人承受高息的商业银行贷款。 　　但是，缴纳额度高的中高收入人群却不用面临这个难题，这个公积金到底是为谁着想呢？ 　　当然，这些年国家也想了很多办法，比如拓宽公积金的用途，除了贷款买房，允许提取支付房租和重大疾病医疗费。 　　但是，且不说这些用途的提取手续有多麻烦，这些措施根本上就是治标不治本，当初大家都指望公积金能够贷款买房，你现在告诉我只能用来交房租治病，公积金还有什么意义呢？ 　　04 　　6月底公积金“账随人走” 　　说了这么多坏消息，好不容易来了一个好消息。 　　住建部消息称，正在加快推进全国住房公积金异地转移接续平台建设，将在6月底前上线，实现 “账随人走、钱随账走”。 　　打个比方，以前你在广州工作，现在要去北京工作，公积金怎么办呢？ 　　要是按照之前的规定，你需要先回广州公积金管理中心办理转出手续，再回到北京办理转入手续，这其中要求的各种资料等等，不知道要奔波多少次。 　　现在有了这个异地转移接续平台，只要转入转出两地都有接入该平台，那你在北京就可以直接办理转入手续。 　　这个好消息主要是简化了异地转移公积金的手续，也算是个小进步。 　　其实，对公积金的争议由来已久，本质上是一种强制储蓄工资的行为，以购房的名义限制你使用自己的工资，但却又没有发挥帮助更多人购房的作用。 　　在目前的政策环境下，也没有什么更好的办法，关于如何使用住房公积金，菜导给你两个建议。 　　一是能用公积金贷款买房一定要用。 　　目前公积金贷款利率是最低的，而商业银行房贷利率还在飙升，很多银行不愿意接受公积金贷款，但是只要你符合资格就要坚持到底，毕竟未来几十年的房贷没人帮你还。 　　二是如果买房用不上公积金，也不要让它睡大觉。 　　目前公积金账户本身收益极低，尽量通过其他合规方法提取使用，怎么说也比躺在账户上贬值强。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互联网医院 管理和运营只是驱动力，医疗能力和安全才是根本

随着医改的推进，目前市场上的互联网医院越来越多。其主要的建设主体分为三种：政府主导建设型、医院主导建设型、企业主导建设型。 其中企业主导建设的互联网医院，是通过与一家或多家线下实体医院合作为患者服务，如39互联网医院、丁香园银川互联网医院、康康慢病互联网医院等。 而杏仁互联网医院属于完全自建的模式，不把责任和风险完全依赖于线下实体医院，杏仁的核心是医生到互联网医院进行多点执业，建立独特的管理模式和经营体系。 而这些企业家主导建设并管理互联网医院，有的互联网医院正在筹建，有的互联网医院处于运营中。那么这些企业家们如何管理和运营互联网医院？他们有着怎么样的特点？管理的效果如何？ 这四位互联网医院院长，包括丁香园银川互联网医院李天天、杏仁互联网医院马丁、39互联网医院总经理兼执行院长庞成林、康康慢病互联网医院创始人曾明发，希望解答互联网医院管理的疑惑。 杏仁互联网医院院长马丁 杏仁互联网医院马丁：对我来说，其实区别不是很大 杏仁互联网医院院长包括正院长和副院长，正院长由杏仁医生创始人兼CEO马丁担任，副院长由曾运营过腾讯多个明星产品数亿用户的杏仁医生创始人兼COO徐琳女士担任。 马丁拥有超过十九年的医疗领域的经验，包含临床，医院管理和医疗信息化。他是专注于医疗健康及技术的专业人士，拥有运营中国最大的移动医疗网络平台杏仁医生（42万实名认证医生）的丰富经验。 此外，马丁还担任过西门子医疗信息服务业务发展中国总经理（该业务全球年收入超过十亿欧元），iSoft集团（CSC医疗系统）亚太区解决方案和临床总监，以及和睦家医院副总经理（中国第一家中美联合医院）。他曾经也是澳大利亚公立医院的临床医生，和澳洲皇家海军的军医（中尉）。参与过联合国的维和部队，并在悉尼奥运会的反恐行动中担任战争医疗后勤的工作。 “互联网医院不仅需要管理医生，也需要管理和运营一个专业的执业平台。之前我管理过和睦家的中国第一家中美联合医院，又创办杏仁医生多点执业平台，还包括线下实体门诊（医生Wework多点执业工作室）的建设和运营。因此我既有实体医院的管理经验，也有多点执业管理经验，因此管理杏仁互联网医院难度不大。” 马丁介绍。 另外，“其实对我来说没有从企业家切换到院长的概念，而是非常自然的三个阶段过渡：从管理医院到管理企业、再到同时管理医院的顺畅。无论在传统医院的管理还是基于杏仁平台延伸到互联网医院管理，其实我都擅长，这也是公司本身的基因。” 在3年前，杏仁医生APP推出定位是中国优秀医生的职业发展伙伴，杏仁的基因自带一切帮助医生经营自身业务为服务核心，这与绝大多数医疗体系的管理人士将医生作为雇员的理念与经验完全不同。 同时，杏仁已经为医生设定了医生多点执业的快捷通道，让医生进行多点执业更便捷，帮助医生运营和管理自己的患者。而杏仁互联网医院也是另一个医生多点执业的通道。它借助杏仁医生APP，无缝嫁接医患沟通和患者管理平台。 在该平台上，同时也面向患者提供远程诊疗服务、衔接线下检验检查机构、线上开处方、诊后随访、线上续方……智连各地医疗资源、携手更多支付方，更加高效、智能帮助患者解决疾病困扰，构建互联网医院开展完整闭环的全流程诊疗生态链。 在马丁看来，现在杏仁推出互联网医院，实际是帮助医生将工作室延伸到线上，不仅是线上咨询、线下诊疗，通过互联网医院，可以平滑延伸进而实现线上线下联动诊治患者。因此，互联网医院管理和运营的核心就是对医生的管理和运营，而在美国、新加坡、香港等地医生多点执业的管理已经非常成熟，如新加坡的Parkway和Gleneagles医院，对医生的多点执业管理有非常成熟的管理模式和规范。而国内在新医改一系列的政策催化和推动了，互联网医院对医生多点执业的准入和管理也将很快会成熟起来。 杏仁互联网医院是杏仁“新医疗”版图中不可或缺的中枢神经系统。它是构建高效智能新医疗体系必不可少的一部分，是连接医疗核心资源、输出高效智能医疗服务、生成健康大数据医疗云体系的重要枢纽。在杏仁医疗云中，包含了病历云、诊断云、处方云、检验云、影像云和基因云等部分，他们相辅相成，独立又融合。只有实现了真正的云整合，新医疗才能帮助医生和医疗机构向大众提供真正的跨地域、跨机构、跨医师的智能医疗服务。全国“共享医疗资源”的目标才能真正实现。 尤其是对于医疗资源欠发达地区的患者，通过杏仁互联网医院，真正实现让患者共享全国优质医疗资源。同时，杏仁以互联网医院为枢纽连接优质的医疗服务供应端，共同建设更加智能的医疗大健康大数据中心，输出智能化医疗服务，最终惠及全民、惠及全人类。 39互联网医院执行院长庞成林 39互联网医院庞成林：医疗才是本质 39互联网医院同样拥有2个院长，一个是执行院长，一个是院长。执行院长兼总经理是由庞成林担任，院长是由国内外著名心血管专家霍勇教授担任。 庞成林毕业于北京医科大学（现北京大学医学部），拥有临床医学系本科学位，曾于北大医院心内科住院医师3年，并荣获当时“北大医院的十佳优秀住院医师”称号。2006-2008曾于北大国际MBA项目培训培养，2015-2016中华创投研修班(高七期)结业。 同时，他也是朗玛信息高管，资深医药市场营销和管理人，对外经贸大学MBA项目校外导师。主导39互联网医院疑难重症二次诊断大方向的战略目标制定、医院平台建立和运营团队建立。曾任拜耳特药市场部门负责人市场总监以及管理层成员，辉瑞制药高级市场总监，拥有20多年医药市场营销经历和管理层经历，包括曾从业于拜耳制药和辉瑞制药市场部18年和上海罗氏销售约3年，以及经过正规培训的3年心内科住院医师，是从医药代表和助理产品经理成长起来的资深医药市场营销人。 在庞成林看来，39互联网医院首先是一个企业，必须以创业和运营企业的原则，人才、财务、产品与研发、战略目标和执行的管理、模式建立与复制等都是需要关注的问题。同时，它也是一个获得政府颁发医疗机构牌照有实体医院依托的互联网医院，因此医院的运营需要符合医疗规律与本质，也就是要确实解决病人的问题，发挥专家的价值。 互联网医院只是互联网医疗的一种形式。庞成林说：“互联网医疗的本质仍然是医疗，它也要遵循健康所 系性命相托的誓言，也需要做到‘总是在安慰、常常是帮助、偶尔才能治愈’。通过它可以把优质医疗、规范医疗、安全医疗高效地连接和放大到更大范围的医疗机构和病人，真正实现优质医疗资源下沉。” 因此，庞成林经常在总经理与执行院长之间转换，就像线上与线下需要融为一体，无限接近医疗现场感的互联网医疗，两者是相互正向促进的。因此，在管理39互联网医院的时候，庞成林主要分为两步走：一个是企业运营的内部管理制度，另一个是医院管理的规章制度。 他的重点是放在医院管理方面，包括医疗法规方面的各种制度与标准、医疗业务质量与安全方面的各种制度与规范、技术管理与安全方面的各种规范，以及将来的各个专科远程会诊规范等。经过这种规范化的管理之后，39互联网医院医疗质量的提升和病例数量的稳步发展，合作医疗机构的增加和大医生的满意。 在技术方面，39互联网医院持续优化音视频技术，打造了医疗级的远程医疗平台，可以开展远程疑难重症会诊、远程查房、远程专家门诊、影像会诊、经典名医会诊转播、专家下基层等产品形式，在2016年民进民盟贵州医疗扶贫中应用，得到民进中央主席严隽琪的赞扬。 据庞成林介绍，自去年6月份上线运营以来，在基层医疗机构开展远程医疗业务，已初步建立了有效助力基层医疗机构落实分级诊疗的可复制模式。目前39互联网医院，已签约各学科近1000位名医专家，与近200家医疗机构合作，遍布全国24个省市，覆盖35个临床专业，超过6000例的远程医疗服务，打造了最贴近医疗本质“现场感”的会诊模式。 只有深入到业务模式里，真正贴近现实医疗实际行为的模式才被认可。目前很多互联网医疗或者互联网医院实际上离临床实践还很“远”，需要探索，不断缩短线上和线下的距离，打造接近医疗的“现场感”，就是医疗+互联网的过程，只有真正让线上和线下的医疗模式和行为贴的很紧密了，克服了医疗中的各种门槛，形成自动化、大数据化、智能化，真正的互联网+医疗、智能医疗才会出现。 一直以来，庞成林都遵循互联网医疗的本质仍然是医疗，专注于优质医疗、规范医疗、安全医疗高效地连接和放大，真正实现优质医疗资源下沉。他希望天下名医都来帮扶基层，让疑难重症病人，看病变得简单；助力分级诊疗落实，实现医生价值，提高水平；打造一家受人尊敬的国内领先的互联网医院。 丁香园创始人李天天 丁香园创始人李天天：更像一个全科诊所的管理 3月19日，银川互联网医院签约仪式上，在医疗健康领域深耕多年的丁香园发布消息称，旗下首家银川丁香互联网医院及大数据中心将落户银川。 李天天介绍：建立银川丁香互联网医院标志着丁香园在响应国家号召、探索互联网时代医疗服务新模式的路上，又一次迈出了坚定的步伐。同时，这也是丁香园布局C端领域的重要一步，借助其核心产品丁香医生从在线咨询的轻问诊模式，正式升级到为用户提供在线诊疗服务。 因为从互联网医院的应用场景来看，依托互联网技术的连接功能，通过应用电子病历共享、远程高清音视频通信等技术，直接帮助医患完成在线复诊和远程会诊。不管是偏远山区还是发达城市的老百姓，都可以享受到同等质量的医疗服务，大大提升优质医疗资源的利用效率和服务可及性，所以在线诊疗是互联网医院业务的基石。 而针对在线诊疗的运营，丁香园曾在2016年的夏天，开发了应用于微信端，试水6个月，每天咨询量过万。根据丁香园提供的数据显示，这款基于微信平台的在线问诊产品，上线半年时间，在没有大规模推广的情况下成功邀请10000多名三甲医院的主治医师入驻，现在每天付费咨询的问题数接近一万，平均每个问题单价在16元，Q1季度平台流水最高达550万，最低430万。 李天天认为，银川丁香互联网医院的定位是一个医疗平台医疗机构，同样需要严格控制医疗质量。如果按照实体医疗机构的管理方式来管理是不行的。因为这里没有设备、影像检查、病床、手术操作，所以普通三甲医院那套管理体系根本玩不转。 因此，在设计管理的过程中，“我感觉它更像一个全科诊所的管理。”当时建立丁香诊所时，其定位是全科诊所，在诊疗过程中，设计的用药规范，参考许多临床经验。 在诊疗实践过程中发现：离开我们诊所的患者，还有与医生互动的需求。大概在离开诊所3天后，患者有很多的问题反馈。遇到反馈问题的患者，需要服务好，帮助他解决在生活中问题。 为了用户这个需求，又开发了自己远程的帮助患者解决问题的规范，这种规范应用到互联网医院管理中，帮助规范就医流程和控制医疗质量。 以丁香医生为例，分享如何控制医疗质量？ 首先，严控医生质量，分三步考量医生能力。在线咨询，并不是所有医生都有这个能力。 第一步，定向邀请医生加入。大部分医患沟通平台，恨不得所有医生都加入，只要是医生都可以上来注册。 “我们认为不是所有的医生都具备远程咨询或诊疗的能力。所以只邀请我们认可的医生为患者提供服务。”李天天说。 第二步，邀请后，在医生提供服务前，要考试。通过发一些模拟问题，医生回答后，我们来判断医生回答的质量。 第三步，通过考试后，在医生提供服务过程中，也会密切关注医生回复用户问题的过程。 “比如说患者问了一堆问题，专家答复是你这个问题很复杂，我星期四出门诊，你来我的门诊吧。针对这种专家，我们就把他踢掉了。”这类专家不是本着帮助用户解决问题，而是希望导流到他所在医院的门诊，与丁香医生帮助用户解决难题的初衷不符。 为了公平起见，李天天还设计了“同行评议”，邀请跟他同专业的医生来看他为用户的解答，帮助平台一起去识别和把控医疗质量。 所以，仅仅通过用户的评价去衡量医生是否优秀，通过在线问诊的方式，这对医生来说，是不公平的。因为患者的满意度是主观认知，用户没有专业的医学背景，而医生的能力必须专业人士去考量，什么样人能加入，什么样的回答，好还是不好，怎么把他踢掉。 据李天天介绍，银川丁香互联网医院针对慢病管理，来实现商业化。同时，在咨询方面采用付费模式。他更愿意去构建一种生态，或者传递可信赖的商业模式。 “对于互联网医院这个领域，我刚入行，需要不断的尝试和探索，所以中间肯定会遇到一些坑儿和坎儿，也会积累很多经验，希望通过大家的努力让这个行业越来越好，让人们健康多一点，疾病少一点。”李天天说。 康康慢病互联网医院院长：曾明发 康康慢病互联网医院：专注高血压和糖尿病 康康慢病互联网医院由贵阳市卫计委授予互联网医院牌照，具有挂号、收费、开具电子处方的能力。康康自建慢病互联网医院，为用户提供基于互联网慢病的二次诊疗，其云医院主要由线上医生和医生助理实现，基于血压监测数据提供及时的医生诊疗、咨询、用药调整等服务（杏树林提供医生资源）。调整用药后，用户可直接从康康慢病互联网医院下单，并由合作药企/药店完成药品配送到家服务。 康康互联网医院，定位是做一家慢病管理的互联网医院，只做慢性病相关的在线诊疗和服务，主要是以高血压和糖尿病为代表，不是一个广泛的全面的全科型的医院。 谈互联网医院的时候，康康慢病互联网创始人曾明发直言：“在业内其实是有很多争论的。其中最大的争论就在于网络平台的问诊是否可靠的。” 他举了一个例子：在互联网医院诊疗过程中，患者：某某医生，我胃疼。 医生：症状是什么？ 患者：…… 针对这种情况，医生究竟该判断患者是吃坏肚子还是胃癌早期？ “不管是中医还是西医，需要望闻问切，面对面真实和患者沟通，甚至需要做一些辅助的检查，才能确定是患者的致病因。”曾明发说。 因此在互联网医院的诊疗过程中，没有患者的病史，没有检测手段，是无法进行医学性的诊断。而慢性病却是可以的。因为它是高血压糖尿病这两种慢性病是介于疾病和健康之间的问题。 换句话说，患者得病后，如果控制不好，引来了一些并发症或者重大疾病，可能会演变成脑梗、心梗；如果他要是控制好，基本上就是一个生活方式的问题。 同时，针对慢性病在确诊方面是比较容易的，有指标显示，不需要复杂的确诊。慢性病患者基数庞大，拿高血压来说，全国18岁以上的发病率超过25%。 而互联网最大的特点是只有人数众多，它的优势才能发挥出来，以极低的管理成本和运营成本，提高效率问题。 因此，在康康慢病互联网医院的管理过程中，曾明发更注重专业的企业管理。因此在慢病管理闭环中，保险作为控制医疗费的重要金融工具，是不可缺少的。康康与保险公司合作（泰康在线、众安保险提供保险合作），将血压仪、保险服务打包销售，培养用户血压监测行为习惯，以便获取更多有效数据。只有依托大量个人数据，康康才能针对患者提供有效实时的慢病管理服务。 慢病管理闭环中另一角色是药企（以岭药业、德开医药提供医药配送等服务），通过康康血压获取连续血压监测数据，为其研发新药，药品精准营销提供数据支持。相对，与康康血压合作的以岭药业，致力于冠心病、心绞痛等中成药的研发，将以慢病预防管理的角色参与到康康慢病互联网医院的搭建中。 而康康血压所建立的康康慢病互联网医院，首诊在社区，互联网诊疗只做慢病诊治和远程慢病签约。因为慢病确诊容易，覆盖人群广。真正的疾病在互联网上是搞不定的，而慢病对于互联网医疗而言，是有机会的。慢病患者确诊之后，在医院是无法治愈的，它需要长期的干预和综合的健康管理。面对这样的状况，康康血压设计了大数据加可穿戴设备作为慢病的管理手段，实现居家、远程的医疗级慢病监测，随时随地监测身体指标症状的变化。 康康血压推出了“双全计划”，希望打造一家没有围墙的医院。“双全计划” 的全称是全面筛查和全程管理，是一套以高血压，糖尿病为代表的慢病防控体系的方法。传承于吴英恺、刘力生等专家在北京首钢建立的我国第一个慢病防治网络，能够有效降低高血压并发症的发病率，并得到了世界高血压防治工作的认可。 它的主要方法是以基层医疗机构作为主要的载体，把互联网医疗和传统医疗进行有效的融合。首先，康康血压以基层医疗机构为核心，建立医疗工作站，作为辖区居民的服务支点。然后，以物联网设备作为延伸，实现远程的管理。康康血压提供了整套的解决方案，包括可穿戴的动态血压设备和远程智能血压计的组合，实现医疗级别的居家监测。数据可以实时上传与共享，实现有效的远程居家监护，解决好慢病管理的最后一公里。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

小心关联交易挖坑！分层、年报审查、IPO审核均设监管红线

大汉三通被调出创新层，关联交易、关联方资金占用等问题再次引发市场关注。不仅是分层，关联交易相关问题同样是股转系统年报审查、证件会IPO审核的 “红线”。 新三板市场上的关联交易、关联方资金占用问题再次引起市场关注。5月30日，新三板明星公司大汉三通(430237)因关联交易、关联方资金占用未披露，收到证监会出具的行政监管措施决定书，从而被调出创新层。 同期被调出创新层的东海证券(832970)也与关联交易、关联方资金占用有关。5月25日，东海证券收到证监会采取出具警示函措施的公告。原因系其督导的博雅科技存在关联方占用挂牌公司资金未履行决议程序、未进行信息披露等。 关联交易、关联方资金占用等问题，历来是监管层重点监管区域。不仅涉及到创新层调层，同样是股转系统年报审核、审计机构年报审计的关注点。而近期被否的IPO案例中，上海思华科技股份有限公司等均被问及关联交易问题。 5月26日，大汉三通收到证监会行政监管措施决定书。 决定书称，大汉三通实控人高比布妹夫曾斯生控制的11家公司，与大汉三通构成实质关联关系。2015年，大汉三通向11家公司中部分公司销售短信，确认销售收入376.33万元。2016年，向上述11家公司采购及销售流量，确认主营业务收入2778.51万元，确认主营业务成本1.91亿元。 此外，2016年1月至10月，大汉三通董秘、公司股东高金容(系实控人高比布之妹)通过上述11家公司中的部分公司累计占用公司资金991.55万元(截止2017年4月7日，上述资金已全部归还，并支付了相关利息)。以上事项大汉三通并未按照规定及时披露，被证监会上海证监局责令整改。 遭证监会处罚后，已经进入创新层初选名单的大汉三通，也在5月30日被调出层。此外，该公司股价也出现小幅波动。5月31日，大汉三通盘中跌幅曾达27.35%，股价由节前的17元一度跌至最低12元。 值得一提的是，6月1日，大汉三通董事长高比布在投资者交流会上谈到，由于公司之前对关联交易的认识不足，未对在业务发展中的11家企业的业务作相关披露。高比布进一步解释，上述11家公司在与大汉三通业务往来中，在定价等方面并未损害挂牌公司的实际利益，相反还降低了业务的沟通和交易成本，有利于挂牌公司的业绩提升。 关于此次决定书对公司的影响，高比布表示，公司被调出创新层，这确实比较遗憾。“着眼于公司未来的长远发展，公司把这次事件看成是一次成长中的‘烦恼’。目前公司发展势头依旧，从各方业务进展看，公司对完成2016年年报中预测的2017年业绩充满信心。” 同时，5月25日，东海证券收到证监会出具的警示函。原因是其督导的挂牌公司博雅科技(430082)关联方占用资金未履行程序决议、未进行信息披露等。 公开信息显示，博雅科技控股股东、实控人秦野控制的两家企业，在2016年1月至2017年4月期间，多次从博雅科技拆借资金，资金占用累计发生额达1.66亿元。截至2017年5月2日，尚余7304.55万元未偿还。而上述资金占用时未履行决议程序，也未进行信息披露。 在股权投资市场，关联交易、关联方资金占用是投资者重点关注的问题之一。一位来自创投机构的投资经理对新三板在线表示，在投前尽调中，投资机构会针对控股股东、实控人控制的公司进行深入调查，对于没有实际业务的公司会要求其注销。 同时，投资机构会通过签订协议等方式限制资金用途，尽量减少关联交易，对于金额较大的投资项目会采用分批付款等。“但是，实务中通常会发生坏账”，上述投资人士透露，他曾参与的一个投资项目就因 “资金占用”，陷入漫长的诉讼中。据其了解，诉讼中的被投资方称投资资金已用于海外项目投资，但却无法出具相关业务凭证。 44份股转年报问询函：3成涉及关联问题 关联交易及关联方资金占用等问题，一直是证监会、股转系统监管的重点。在2015年年度财务报告审计工作中，挂牌公司被要求披露审计机构出具的非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明。 在2016年度财报披露期间，虽然挂牌公司不再被要求出具关于非经营性资金占用的专项说明，但关联交易及关联方资金占用等问题仍是股转系统年报审核的重点内容。 网贷财经统计，截至6月1日，股转系统针对挂牌公司2016年年报共发布44份问询函，其中13份涉及关联交易及关联方资金占用问题，占比达29.54%。 关联交易定价是否具有公允性是股转系统审核关联交易的关键点。2016年，源渤科技(430734)将公司名下两辆车出售给关联方公司。在问询函中，股转系统要求源渤科技说明关联交易是否具有公允性。源渤科技在回复中称，为保证定价公允，上述交易是在评估报告的基础上经与对手方协商一致确认。 同时，被问及类似问题的还包括普滤得(430430)、南湖国旅(838920)、幸美股份(830929)等公司。 普滤得被股转系统要求说明与长白山海树公司关联交易销售定价方法，并解释定价是否公允。2016年，瀚盛建工(832215)的第一大、第二大客户均为关联公司，占当年销售额比82%。股转系统要求瀚盛建工结合同行业数据说明关联交易定价的公允性。 不仅如此，在股转系统问及收购定价及合并商誉部分时，同样涉及关联方相关问题。2016年7月，林华医疗控股合并兆仕医疗，支付现金对价1500万元。在林华医疗的年报问询函中，股转系统除要求林华医疗说明本次收购的估值方法及定价依据外，还要求林华医疗说明交易对手与公司是否存在关联关系。 因2016年末不良贷款同比上升33.26%，日升昌(833446)2016年年报被股转系统问询。除被要求说明33.27%的不良率是否影响企业的持续经营能力外，日升昌还被要求说明不良贷款中是否存在向关联方贷款，如存在是否履行必要的内控程序等。 关联资金往来也是重点审核内容。截至2016年末，毅康股份(833144)应收莱州清源(非关联方)3438万元往来款。同一时间，毅康股份共从关联方乳山毅科拆入资金7860万元。股转系统要求毅康股份说明，2016年度向莱州清源拆出资金的金额、审议程序，在从关联方拆入资金的情况下对外拆出资金的原因等。同时，毅康股份被要求列式其他应付款中往来款期末余额前五名的名称、关联关系、审议程序等情况。 年报审计、IPO审核 “红线” 关联交易、关联方资金占用等问题，也是审计机构的重点审计内容。 在2016年度财报审计中，幸美股份被中兴华会计师事务所出具带强调事项段的无保留意见。中兴华提示报表使用者注意，2016年度幸美股份向第一大股东及其所属企业销售护肤品7803.14万元，占当年营业收入的31.69%，销售价格根据具体订单由双方协商确定。 同样是因为关联交易相关问题，飞达股份(830919)2016年财报被瑞华会计师事务所出具带强调事项段的审计意见。瑞华提示报表使用者注意，截止2016年末，山东飞达集团有限公司占用飞达股份资金余额5578.74万元，同时飞达股份为山东飞达集团有限公司提供8000万元的担保。 同样由于非经营性资金占用，华丽包装(831028)2016年财报被出具保留意见。中兴华会计师事务所提醒财务报表使用者注意，截止2016年末，华丽包装应收许昌福中福物资贸易有限公司等款项合计3.74亿元。 上述款项实质为华丽包装关联方的非经营性资金占用。虽然华丽包装就该资金占用款项计提了2058.19万元的坏账准备，但审计机构仍无法判断上述应收款项的可回收性。 类似的问题同样发生在A股市场。因无法取得充分、适当的审计证据以判断秋林集团与其关联方之间大额资金往来的目的与性质等，瑞华会计师事务所对秋林集团2016年度财报出具保留意见。 而抚顺特钢(600399)2016年度财报被审计机构出具“非标”事件，充分揭示了关联担保的风险。截止抚顺特钢2016年年报批准报出日，东北特钢的破产重整尚在进行中，因抚顺特钢为东北特钢提供的债务担保结果具有不确定性，中准会计师事务所对抚顺特钢2016年财报出具带强调事项段的无保留意见。 而值得挂牌公司关注的是，IPO审核中对关联交易的要求较股转挂牌审核更为严格，很多公司因关联交易不符合必要性、合法性、公允性或没有如实披露、占比较高等原因被否。 近期IPO申报被否的上海思华科技股份有限公司、深圳华龙讯达信息技术股份有限公司等均被发审委问及关联交易相关问题。 对此，上海市锦天城律师事务所资深律师彭春桃表示，关联交易及关联方资金占用等问题是股转系统挂牌审核的重要关注点。“关联方资金占用是红线，在挂牌前必须清理，否则会导致不能够挂牌。” 彭春桃也提示拟IPO企业：“一定不要发生关联方资金占用”。应尽量避免或减少关联交易，无法避免的关联交易需满足必要性、合法性、公允性等，且占比不得过高，在申报文件中须如实披露关联方及关联交易信息。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中基协：全面落实减持制度 支持创投基金规范发展

（原标题：全面贯彻落实减持制度 支持创投基金规范发展） 近日，证监会发布完善上市公司减持股份制度，这是证券市场重大的长期性、关键性基础制度。6月2日，证监会进一步明确创业投资基金作为首发企业股东锁定期安排，对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金在资本市场退出方面给予必要支持。上述减持制度和配套安排，是证监会全面贯彻《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》、强化落实新发展理念、实施创新驱动发展战略的重要举措，有利于促进形成早期创新资本，增强民间投资服务实体经济能力，从供给侧优化创新资源配置效率。 中国证券投资基金业协会（以下简称协会）开展私募基金登记备案和自律管理工作三年多来，对创业投资基金及其管理人采取了区别于其他私募基金的差异化行业自律，并提供差异化的会员服务。为了更好引导创业投资基金行业尽快理解和落实上述减持政策要求，促进创业投资基金行业合规健康发展，基金业协会将从以下几个方面做好针对创业投资基金行业的相关配套自律服务工作： 一是协会将优先办理符合条件的创业投资基金管理人的入会申请。对于符合2017年1月1日施行的《中国证券投资基金业协会会员管理办法》、专注创业投资领域的私募基金管理人申请加入协会成为会员提供审核流程上的便利。 二是着力加强针对创业投资基金管理人差异化的会员服务，抓紧研究提出针对创业投资基金管理人的差异化的2017年年度会费减免方案。 三是发挥好信息共享、政策沟通、建言献策的桥梁纽带作用，鼓励相关创业投资基金管理人更好地参与协会治理和行业自律机制。参与理事会、监事会、专业委员会等多层次会员治理平台，促进协会创投类会员民主决策、民主管理、自律管理。 四是根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》，为监管部门持续提供相关创业投资基金的登记备案信息以及季度、年度和重大事项等信息。创业投资基金管理人应当按规定填报创业投资基金投资项目的社会经济贡献信息。 此外，针对近期上市公司股东减持制度、创业投资基金所持股份锁定期安排、《财政部税务总局关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知》（财税[2017]38号）等系列热点政策，基金业协会将于6月15日免费在北京举办创投行业税收和监管政策专题培训班，邀请证监会、财政部、国家税务总局等政府部门的专家和领导系统全面解读政策，帮助创业投资基金管理人进一步增强系列监管政策的理解，推动行业政策有效落地。 下一步，基金业协会将继续秉承“自律、服务、创新”宗旨，不忘初心，继续前进，积极落实创新驱动发展战略，构建“实体创投”投资环境，夯实“专业创投”运行基础，创建“信用创投”发展环境，树立“责任创投”价值理念，切实保护投资者合法利益，积极听取行业意见，协助证监会完善创业投资基金投资年限与上市后锁定期的反向挂钩机制，助力资本市场相关制度供给和配套完善，促进创业投资基金行业持续健康发展。 中国证券投资基金业协会 二〇一七年六月五日

辉山乳业最新：负债267亿 24亿现金疑失踪

陷入债务危机的辉山乳业于6月5日公告披露了其最新财务情况。辉山乳业称，截至今年3月31日，集团估计总债项约267.3亿元，总资产约262.2亿元，而经银行确认，其账目上现金及现金等价物出现24.33亿元差额，此重大差异之处须待进一步澄清。昨日，有媒体联系辉山乳业人士，询问公司24.33亿元现金失踪是否与葛坤失联有关，截止发稿未获回应。 欠银行187亿，非银行贷款42.5亿 昨日，辉山乳业公告称，截至2017年3月31日，公司估计总资产约为262.2亿元，总债项约为267.3亿元。这一最新财务数据，显示辉山乳业已经资不抵债。 昨日公告还披露了其银行贷款规模，辉山乳业称，267.3亿元的总债项中，包括银行贷款187.1亿元、非银行贷款42.5亿元，而其他负债为人民币38亿元。 今年3月，辉山乳业被爆出债务危机，媒体报道称辉山乳业有70多家债权人，其中包括23家银行、十几家融资租赁公司。 上述数据，是辉山乳业未经审计的财务数据。辉山乳业称，随着杨凯一致行动人、辉山乳业执行董事、副总裁葛坤（负责财务工作）自2017年3月以来失踪，以及集团资金部门重要人员辞任，集团编制其管理账目时面对极大困难，尤其是有关集团现金、应收款项、应付款项及借款方面的财务资料。 辉山乳业称，集团已多次尝试评估目前财务状况，但未能完成核证，在与债权人分享管理账目及记录，以及今年5月31日前收取的银行确认所得函件等基准，对集团截至今年3月31日的财务状况进行了估算。 24亿现金 “失踪”，葛坤已 “失联” 2个多月 在昨日的公告中，辉山乳业还自曝其账上多达24.33亿元的现金及现金等价物从银行账户上“不翼而飞”，辉山称，此重大差异之处须待进一步澄清。 辉山乳业称，基于本集团之非全面管理账目，其截至今年3月31日的现金及现金等价物约达人民币29亿元，但自银行收取之银行确认约达人民币4.67亿元，其中约4.5亿元为受限制银行存款。这意味着24.33亿元的现金及现金等价物从银行账户上“不翼而飞”。 在今年3月辉山乳业爆发债务危机时，便有传言称辉山乳业大股东杨凯挪用30亿账上资金投资沈阳房地产，资金无法回收。这一传言被杨凯本人否认。 如今多达24.33亿元的款项从银行账目上消失，坊间将辉山乳业面临的财务谜团指向了已失联长达2个月之久的辉山乳业原董事、负责财务工作的副总裁葛坤。 今年3月28日辉山乳业曾公告，公司实控人杨凯在3月21日收到葛坤信函，葛坤称去年浑水报告之后工作压力增加，健康受到伤害，因此要休假，且希望现阶段不要联系她。自当日起，公司董事会便一直无法联络到葛坤至今。 据5月26日公告，公司董事会主席杨凯援引公司章程，认为葛坤女士已不再担任公司董事职位，即时生效。此时董事会之董事只剩杨凯一人。董事会之董事人数继续低于章程所规定最少三名董事的要求，董事会不再能代表本公司行事。 在昨日的公告中，辉山乳业也表示，随着葛坤失踪及相关资金部门重要人员辞任，辉山乳业目前在管理账目时已经面临极大困难，“尤其是有关本集团现金、应收款项、应付款项及借款方面之财务资料”。 香颂资本执行董事沈萌6月5日解释，非全面管理项目，表面这笔资金不属于辉山经营管理下的项目，或者是委托贷款或者是理财。“这部分的钱有可能因为委托贷款对手方原因导致损失，也可能由于理财收益问题导致损失，也不排除一些关联原因导致损失，但目前还不能确认肯定是被挪用或盗取”。沈萌表示。 武捷思或操盘辉山乳业债务重组 昨日公告中，辉山乳业称，公司正联络银行和其他债权人，以讨论及磋商暂缓还款，目标为确保集团持续营运，该等讨论将涉及集团可能债项重组建议。 辉山乳业称，集团将继续与其顾问、债权人及其他持有者合作制定，并磋商可能债项重组计划。公司无法在今年6月30日前披露经审计的年度财报，公司股份将维持停牌。 在6月1日的公告中，辉山乳业披露实控人杨凯已聘请新三板挂牌的股权投资公司，深圳富海银涛资产管理股份有限公司为其债务重组顾问。 富海银涛2016年年报显示，其是私募股权投资的管理机构，主要业务包括私募股权投资管理以及企业重组顾问业务。其企业重组顾问业务，通过协调各方、引入新投资者、削债、债转股等多种手段，有效解决大型企业集团的债务偿还问题。 富海银涛创始人及实际控制人为武捷思，控制富海银涛接近80%的股份。简历显示，武捷思曾任中国工商银行深圳市分行行长，深圳市副市长及广东省省长助理，曾成功主持粤海集团债务重组，具有丰富的并购重组与企业管理经验。 据报道，武捷思1999年被广东省政府委派至香港，受命操刀当时负责高达35.85亿美元的粤海集团重组，3年后，粤海扭亏为盈，2004年恢复派发股息。2015年初，深圳房企佳兆业爆发债务危机，武捷思又成为推动佳兆业重组的关键角色之一。 ■危机之后 新增诉讼16起、索赔超4亿4月销售下滑4成 欠下巨额债务的辉山乳业正面临诉讼危机。在6月1日，辉山乳业公告，截至今年5月31日，除歌斐资产提起的诉讼外，辉山乳业知悉新增16宗在中国被提起的法律诉讼，包括15宗法院诉讼及一宗仲裁，新增诉讼涉及的索赔总额约为人民币4.218亿元。辉山乳业表示，公司正就上述诉讼征询法律意见。 债务风波也影响到辉山乳业的业绩。在6月1日的公告中，辉山乳业称今年4月，公司的销售约为2.57亿元，同比下跌约41.3%。辉山乳业在公告中解释说，这在一定程度上是由于公司于2017年3月末停牌后，若干主要供应商、债权人收紧信贷政策而对集团现金流构成的不利影响所致。 不过辉山乳业强调，在此情况下，集团继续于日常业务过程中经营业务。而辉山乳业2016/2017财年的销售约为55.04亿元，较截至2016年3月末的上一财年同比增长约21.6%。 此外，危机之后，辉山乳业的高管团队也开始发生变化，在经历了高管、董事会成员集体辞职后，辉山乳业最新的人事安排显示，辉山乳业实际控制人杨凯之子杨佳宁，已被任命为其副总裁，负责协助液态奶业务的销售、营销。 ■资产缩水 资产半年缩水近80亿元 辉山乳业经过估算，截至今年3月31日总资产262.2亿元，包括现金及现金等价物约4.67亿元，物业、厂房及设备约79.9亿元，生物资产约68.1亿元及租金预付款项约37.5亿元，存货约14.0亿元及其他资产约58亿元。 媒体注意到，这一估算数据，与辉山乳业去年公布的中报数据有较大差距。辉山乳业2016年中报显示，截至2016年9月30日，辉山乳业资产负债率62.07%，总资产340.92亿元，总负债211.61亿元。这也意味着在半年时间内，辉山乳业总资产缩水了近80亿元，而债务增加了50亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

模式思考：为何星巴克成了“印钞机”？

09年到今天，星巴克涨幅达到了十倍。白马生病+优秀的管理层=投资黄金机会。星巴克十倍机会第一波赚的是业绩反转的钱（2009年之后同店增速的恢复，公司的战略调整）。 星巴克十倍机会第二波赚的是移动支付科技创新的钱。好的商业模式+可复制性=高估值溢价。今天我们更多从商业模式角度去思考星巴克的特别之处，对于我们餐饮行业的研究也能有所启发。 星巴克就是一款印钞机 我们先简单把全球两大餐饮连锁企业星巴克和麦当劳做一个对比。 截止2016年10月，星巴克在全球拥有12711家自营咖啡店，12374家加盟咖啡店，给公司在2016财年创造的净收入213亿美元，净利润28亿美元。由于净利润增长有外部因素，我们通过更简单的收入去看星巴克的增长。公司收入从2012年的132亿，用了四年增长到了213亿。我们再来对比一下巨无霸麦当劳，麦当劳在全球拥有5669家自营餐厅，31230家加盟餐厅，为公司在2016年带来了收入246亿美元，净利润46亿美元。而过去几年麦当劳的收入是下滑的，从2014年的274亿下滑到了2016的246亿。 星巴克依靠25085家咖啡店，已经和拥有36899家餐厅的麦当劳在收入上相差不多，而市值上，星巴克目前935亿，麦当劳1253亿美元。 如果我们从直观的感受上，也能发现星巴克的强大。去年有人写过一篇文章：二级狗聚会圣地国金Costa倒闭了。事实上，陆家嘴关门的不仅仅是国金Costa，连金茂这边的猫屎咖啡也关门了。 唯独星巴克，越开越多，似乎成为了唯一能够赚钱的咖啡店。那么星巴克是依靠什么成为印钞机的呢？ 餐饮商业模式的核心：效率 我认为餐饮商业模式的核心是效率，坪效的效率和时间的效率。我们先说时间效率，很多时候我常常会发现那些周末一直排队的饭店，怎么没几年就倒闭了。后来深入研究发现，原来很多餐厅只有周五晚上和周末有生意，平时的时间都没有什么人去。那么从一周的时间段看，许多餐厅的时间效率并不高。 我们发现，大部分餐厅都无法同时满足上班族消费和周末家庭朋友聚餐的需求。比如那些开在办公楼的色拉店，往往只有平时中午的时间段排队购买，但是一到周五晚上开始的周末，就没什么生意了。也有许多在大商场里面的餐厅，周末人满为患，但平时没什么人。而且许多餐厅依赖快速的翻台率来周转用户。 所以怎样把时间填满，以及增加餐厅的翻台率就变得尤为重要。我们看到许多餐厅都会推出下午茶套餐来提高午餐后晚餐前这段餐厅流量最差的时间段。还有一些餐厅依靠比较大的翻台率来提高效率。最典型的是海底捞火锅，平均一个晚上能翻台4次，即使11点去都要排队。 另一个效率就是坪效的效率，也就是以最小的面积，实现最大额的营收。如果同样是400万人民币的营收，通过30平米获得这个营收，就远远比100平米的餐厅效率要高。比如周黑鸭，通过大约10平米的小店铺依然能取得300-400万的年收入，达到了肯德基在中国的平均水平。还有最近很火的喜茶。年收入能达到1000万以上，这种坪效就很高，能够导致喜茶在租金更贵，流量更大的地方来租店面。 星巴克：天生的好生意 从产品类别看，星巴克的咖啡是天生好生意，当然这也和其创始人霍华德·舒尔茨的创新力有关。 最早咖啡是在麦当劳，Dunkin Donuts里面卖的廉价饮料。霍华德·舒尔茨开创了“第三空间”理念，通过打造星巴克实体店，让星巴克咖啡变成了一种高逼格的饮料。无论是时间效率还是坪效，星巴克的效率都很高。一杯咖啡均价在25-30元之间，相当于一个麦当劳套餐的价格。但是星巴克的店面要比麦当劳小很多，频率远高于麦当劳。而且星巴克的时间段也基本上饱满，无论是早上，中午，下午都会有人买。 星巴克的店面虽然有舒服的座位，但是以外带为主。这也是许多餐饮牛股最核心的模式之一：Take Out。只有增加了外带业务，才能大幅提高餐厅的坪效。 历史上那些大市值餐饮企业，一方面是全球化连锁，另一方面有很强的Take Out属性。包括美国三大汉堡公司麦当劳，Burger King，Wendy's，美国披萨巨头必胜客，达美乐的披萨饼，以及墨西哥鸡肉卷公司Chipotle的墨西哥鸡肉卷等。同时，我们看到去年国金楼下Costa Coffee的倒闭，就是坪效太差。虽然大部分时间里面坐了很多人，但是很少有人Take Out。拉里雷当时的文章甚至说到，里面有很多类似于笔者这种干坐的“二级狗”，遇到熊市就喝点水也行。另一家关门的金茂楼下猫屎咖啡也是，每次去几乎都没有人，更没有人外带。但是店铺面积比金茂二楼的星巴克大很多，坪效和后者远远不能比。 另一方面，咖啡本身也是一种很好的饮品。餐饮很重要一点是消费频次，如果有高频次消费属性，即使依靠原来的消费群体，就能维持很好的现金流。许多人对于喝咖啡有瘾，每天都要喝一杯。有些东西有季节性，或者不能消费频次过高。比如小龙虾，麻辣火锅等等。星巴克基于咖啡的消费频次，又通过星享卡和移动支付增加了用户粘性，将Loyalty Program做到了极致。 事实上，过去几年美国许多餐饮都在大力度切入移动支付模式，星巴克在最鼎盛的时候其移动支付占到全美支付量的90%以上。Panera Bread,达美乐披萨都通过移动支付获取了更加精准的用户数据，也解决了用户等待的问题。由于这些公司的移动支付都在其专有APP中完成，数据质量更高。而不像国内大部分移动支付都是在支付宝和微信支付中完成。 成为巨头的必备条件：连锁化、标准化、品牌化 其实连锁化，标准化和品牌化是合一的。对于任何餐饮巨头来说，如果产品无法标准化，就根本没办法连锁推广。 我们看到许多很好吃的饭店，具有很强的工匠精神，但根本没办法标准化。都是依靠师傅个人的手艺代代相传。比如日本的寿司店，烧烤店，国内的一些小吃店等。同时，许多超高端餐厅也根本不会标准化和连锁化，以服务小众人群为商业模式。这些能活得很好，但永远无法成为餐饮巨头。 比如星巴克将咖啡的标准化，麦当劳将汉堡的标准化。在全世界任何一个地方，喝到的咖啡，吃到的汉堡都是一个味道。在今天，身边越来越多的人重视这种标准化餐饮。过去我们去三四线城市出差，往往都想尝试当地的地方小吃。后来发现，还是吃麦当劳安全指数最高，因为很多时候地方小吃也是“啃爹”的。甚至今天，周末和太太出去吃饭，我们也更愿意去那些吃过无数次的餐厅就餐，因为我们对里面的食物，服务都有比较充分的预期。 特别是在中国，连锁化模式将是一种主流。 最后当然是品牌。你说星巴克的味道比Costa好在哪里？你说麦当劳汉堡和Burger King有啥差异？甚至可口可乐和百事可乐之间真正的差异在哪里？ 品牌带来的溢价会非常重要。当然，强大的品牌是基于优良的产品，标准化和连锁化模式，以及一系列用心的客户服务。关于星巴克，我们看到已经开始了去咖啡化，公司将逐渐从一家咖啡烘焙企业转型健康餐饮的公司。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揽储 银行员工推荐理财承诺个人兜底

“我都三十岁的人了，一分存款都没有” ——欢乐颂第二季中樊胜美的无奈不仅击中了很多负重前行的青年人的痛点，也无意中揭示出了银行揽存的艰难。 “ ‘存贷汇’ 业务可以说是商业银行的老本行，现在面临的情况却很尴尬：存款增长很困难，利率或成本率也都在上升，贷款端又传导不下去，优质企业根本不接受涨价，对于资质差的企业银行又不敢放贷”，一位股份制银行华北地区分行高层人士表示。 有银行业者在微信朋友圈发布自身所在银行的理财产品信息，并承诺对帮忙购买者 “个人兜底”。 利率倒挂争议再起 近期所谓的利率倒挂，主要是指银行从金融同业拆借一年期资金的成本已经超过了LPR（一年期贷款基础利率)，也是银行向最优质客户发放贷款的价格。而且，这种超越并非偶然，而是从5月22日以来已经持续了10个交易日。 虽然专业人士已经站出来对此进行了解释：同业拆借利率属于货币市场利率价格，1年期的Shibor实际使用范围很小、仅限于系统性大银行间的拆借；而一年期贷款利率LPR则是直接关系到广大企业融资成本定价的基准利率，属于信贷市场利率，两者缺乏直接可比性。 换句话说，所谓的倒挂更像是一场视觉上的错觉，类似于电影中关键镜头常常用到的借位，商业银行也当然不会倒贴钱放贷款。但不可否认的是，商业银行目前充盈资金流动性的难度加大了。除了上述同业拆借资金价格的上升，银行从零售端获取存款的难度和价格确实也在上升。“存款利率最高上浮超过40%” 的新闻刚刚刷屏，“部分城商行存款利率最高上浮50%” 的消息就匆忙弹出刷新利率高度。作为存款的重要替代品，理财产品的收益率近期夜市节节攀升。 央行此前发布的《2017年一季度金融统计数据报告》显示，今年一季度，人民币存款增加5.06万亿元，同比少增3506亿元。3月份，人民币存款增加1.27万亿元，同比少增1.25万亿元。 上述股份制银行高层人士坦言，商业银行如今确实努力增加轻资产业务的占比，但是由于传统业务在银行业务结构中的比重相当高，调结构肯定进行得很慢。 行政部门也需背任务 存款宝贵，银行自然不遗余力地争夺。 “我们银行主要针对新增资金送礼物”，一家上市银行客户经理表示，“只要新增资金达到一定数量，银行会赠送相应的礼物”。 表面上来看，银行紧盯的是增量资金，其实这些资金大多数来自于其他银行的 “存量”，因此也被业内人士戏称为“资金挖角”。“从总额上看，全社会所谓的流动性其实大致是固定的，具有银行属性的资金总量短期内也不会有太大变化，因此所谓的向客户揽储，更多的是银行与同业对手展开的资金挖角战”，某股份制银行的有关人士表示。 除了“资金挖角”，银行也在向内部员工挖潜。“我们银行原本行政部门是没有存款任务的，近两年也被要求帮助拉存款”，一位股份制银行的行政部门工作人员表示，“不过，相对而言，我们的任务还是比较好完成的，真正的业务部门的压力会比较大。” 当然，商业银行后勤与行政部门员工的任务不仅是揽储。另一家股份制银行法务部门工作人员在其同学群反复推送开立借记卡和信用卡的链接信息，并再三嘱咐同学们一定要填写其工号才能帮助其完成任务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股转回应私募整改 挂牌PE命运几何？

6月2日，股转系统官方微信发布《相关负责人就挂牌私募机构自查整改工作答记者问》，就挂牌私募机构自查整改工作进行公开回应。 股转系统强调，将针对整改细节进行进一步研究，挂牌私募机构和主办券商应按照统一要求，分别对自查整改报告和核查报告进行调整完善后重新披露。“我司将根据重新披露的自查整改报告，按照《通知》的规定，开展后续工作。” 挂牌私募和主办券商须统一口径发布自查报告 股转系统指出，目前，《通知》规定的自查整改期限已届满，部分挂牌私募机构披露了自查整改报告，部分挂牌私募机构未直接披露，而是以各种方式向我司提交了自查整改报告。 对挂牌私募机构披露或提交的自查整改报告进行了分析，股转系统相关方面发现各私募机构对于自查整改的具体对象、自查整改条件的计算口径等问题的理解不尽一致。“我司将进一步研究明确挂牌私募机构自查整改报告的具体内容与格式、自查整改条件的计算口径等问题。” 届时，挂牌私募机构与主办券商应按照统一要求，分别对自查整改报告和核查报告进行调整完善后重新披露。我司将根据重新披露的自查整改报告，按照《通知》的规定，开展后续工作。 2016年5月27日，股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(以下简称《通知》)，其中要求已挂牌私募机构自《通知》发布之日起1年内按照规定的条件进行自查整改。 目前，《通知》规定的自查整改期限已届满，部分挂牌私募机构披露了自查整改报告，部分挂牌私募机构未直接披露，而是以各种方式向股转系统提交了自查整改报告。 据统计，截至2017年6月2日，33家挂牌私募机构中，只有14家公布自查整改报告，这个披露时间从整改通知刚下达的2016年6月17日至2017年5月26日。 按照股转系统口径，挂牌私募自查整改报告的具体内容与格式仍待完善。如此一来，那些已经提交或披露自查整改报告的挂牌私募仍需要根据完善后的格式再次进行提交。 “类似标准细节认定不一致等问题，在新三板监管层出台政策的执行过程中屡屡发生，包括分层标准。” 联讯新三板研究院分析人士表示，上述现象的现象归根来看，新三板还是一个新兴的特色资本市场，可借鉴A股与国外资本市场的政策标准不多，各项政策标准都在不断完善中，需要一个过程。 鉴于此，上述分析人士认为，难免会出现在没有经验的前提下制定的标准规则不够细致，没充分考虑到实际的情况。监管层会在不断总结经验的过程中完善相关标准，以便更加符合市场实际需要。 针对股转系统此番回应，有市场人士发出疑问——挂牌私募整改标准是否有可能降低?来自券商研究院的分析人士表示很难判断，但可以肯定的是现有整改标准会被细化。但也有律师持有较为乐观的态度，表示整改标准有可能降低。 私募整改思路各不同 实际上，一年来公布整改自查报告的14家公司，其各自路径也不同。新三板在线分析，主要有如下类型。 第一种，是以信中利为首的 “扩张派” 已经走上 “实业+投资业务” 的发展模式。此前，信中利、菁英时代、中科招商以及同创伟业都走在追求保险牌照的道路上。此后的达仁资管与明石创新通过收购实业公司等方式，走上了 “实业+投资业务” 的并行之路。 其次，以麦高控股为代表的 “剥离派” 已经全面剥离私募业务。据不完全统计，已经有麦高控股、天信投资、基玉金服以及苏河汇四家公司先后宣布注销私募基金管理人登记证明。其中的基玉金服，仅持有私募基金管理人登记证书并无私募相关业务。 此外，以浙商创投为代表的 “合规派” 正自证符合整改规定。在2016年年报中，浙商创投披露，截至2016年12月31日，公司符合 “八项规定” 中新增的挂牌条件要求。 同样是在2016年年报中，硅谷天堂称其已经向股转系统提及自查报告，正在等待股转系统审核，中科招商也称其正在自查和整改。 更有主动揭示风险的方富资本，该公司在2016年年报中提及“本公司将努力完成上述通知的具体指标要求，如果在规定期限之前未能如期完成整改，公司有可能被全国中小企业股份转让系统摘牌，届时将可能给公司带来巨大的负面影响”。 值得注意的是，整改大限前的5月12日，合晟资产刚刚宣布拟申请在新三板终止挂牌，并称是慎重考虑的结果，摘牌理由是公司经营发展的需要。 对于上述现象，上海市锦天城律师事务所资深律师彭春桃表示，各私募机构对于自查整改的具体对象口径等问题的理解不尽一致，说明新三板是一个新生事物，需要不断的完善。 “同时，部分机构不直接披露自查整改报告，反映出其不能或不愿意披露相关信息，其中可能涉及商业秘密甚至是违规信息。” 彭春桃进一步分析称，期待股转系统能不断完善规则，如调整整改标准等等，为实体经济服务。 据了解，此前有挂牌私募就整改事件一直和股转系统进行沟通。据传，针对挂牌私募整改事项，股转系统曾经研究出整改实施细则交由证监会审核，但未获通过。 有挂牌私募认为，监管层针对私募整改的力度应该没有放松，能否能够继续挂牌新三板也是个疑问。多家挂牌私募表示，会按照监管层要求进行整改，尽力保牌。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

顺丰叫卖对赌股市资管产品 疑不合规 最高15%收益

快递大佬进军金融，今年2月上市的顺丰控股老板王卫持股市值曾接近首富马云！顺丰王卫在金融APP上销售了多款资管产品。 其中有一款收益率4%到15%的产品，是一家没有银监会、证监会、保监会或地方金融办批准金融资管牌照的保理公司发行的，而这家保理公司还是顺丰王卫自己旗下的公司。 一、顺丰金融以最高15%收益率吸引投资者 从顺丰金融的APP上发现了一款声称最高收益率15%的产品，产品名称为丰腾-SFD69期，2017年6月6日早晨结束募集。 该产品期限为3个月，9月5日到期，1000元起投资，且实时显示出剩余额度，6月5日上午9点10分，还有275万元的额度。从该产品的预期收益示意图来看，收益率在4%到15%之间，当沪深300指数上涨15%时，年化收益率最高，为15%；当沪深300指数下跌10%时，年化收益率为10%。 在沪深300指数涨跌幅4%以内，或上涨15%以上，或下跌10%以上时，该产品的收益率均为4%。 从收益特征来看，这一产品是一只带有对赌性质的资管产品！ 该产品说明书显示，当沪深300指数小幅波动时最高可达年化15%的预期收益。 请注意！顺丰金融竟然把三个月上涨15%当成了小幅波动，每三个月上涨15%，就意味着一年沪深300指数能上涨74.9%。 一年涨幅74.9%的股市波动率是低，还是高？ 二、背后是一家无金融资管牌照的保理公司 从目前中国金融监管体系来看，能够做金融的资管产品主要由四类监管或管理部门批准，分别是银监会、证监会、保监会和地方金融办。 银监会批准的银行和信托公司可以做资管业务；证监会批准的基金公司、基金子公司、券商、券商资管、期货资管公司等机构可以做资管业务；保监会批准的保险和保险资管公司可以做资管业务；省级或计划单列市等地方金融办批准的金融产品交易所或交易中心等机构，也可以面向互联网或网下客户销售资管产品。 从顺丰金融丰腾-SFD69期产品的定向委托投资协议中获悉，该产品的受托人为：深圳市顺诚乐丰保理有限公司。 保理公司，有人可能以为是保险代理公司，其实不是的，而是另一项非保险业务。 国际统一私法协会《国际保理公约》对保理的定义为：保理是指卖方/供应商/出口商与保理商间存在一种契约关系。 根据该契约，卖方/供应商/出口商将其现在或将来的基于其与买方（债务人）订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商为其提供下列服务中的至少两项：销售分户账管理和应收账款的催收。 其中，销售分户账是出口商与债务人（进口商）交易的记录。应收账款的催收中，保理商一般有专业人员与专职律师进行账款追收。 上述带有对赌性质的资管产品是不是属于保理公司业务范围？ 从国家企业信息公示系统查询到：深圳市顺诚乐丰保理有限公司成立于2015年4月，注册资本金为5000万。 该公司营业执照上的经营范围有：从事保理业务；创业投资业务；受托资产管理；投资咨询、经济信息咨询；供应链管理；投资兴办实业。 值得注意的是，在受托资产管理中明确写了：不得从事信托、金融资产管理、证券资产管理等业务。 从以上营业执照信息来看，深圳市顺诚乐丰保理有限公司并没有银监会、证监会、保监会或地方金融办审核的金融资产管理业务牌照，属于金融资产管理 “四无” 机构。 三、卖自家产品竟显示是独立第三方的？ 从上述企业登记信息可以看到，深圳市顺诚乐丰保理有限公司的唯一股东是深圳明德控股发展有限公司，该公司为王卫持有99.9%股权的一家大型控股公司，持有2000多亿市值的顺丰控股（002352）64.58%的股权，为顺丰控股的大股东。 这样看来，该资管产品的受托人还是顺丰金融的自家人，都是顺丰大老板王卫旗下的公司。 不过，从该产品 “交易提示及免责声明” 中获悉，“本产品系独立第三方作为发行人通过备案发行机构设立、发行或管理的理财产品，该第三方作为相关交易文件的当事方签署各项所需的交易文件。” 定向委托投资协议中只有一个受托人，还是顺丰王卫控股的孙公司，并没有列名其他任何金融机构的名称，何来独立第三方？ 四、客服说自家的产品不用担心风险 顺丰金融客服人员表示，丰腾-SFD69期产品是顺丰自家公司的产品，顺丰那么大的公司，不用担心风险的。 该客服人员还表示，这个产品是保理公司推出的产品，是用来做应收账款理财的。 以该顺丰金融客服的话来说，丰腾-SFD69期产品是保理公司的应收账款。 怎样的应收账款能够有如此复杂的收益曲线！ 五、周小川两会表态大资管要统一监管 对于近几年的一些大资管乱象，监管部门早已注意！在2017年全国两会新闻发布会上，中国人民银行行长周小川公开表示，中国大资管产品要统一监管。周小川表示，关于资产管理业务，两年多以前已经初步设置了金融监管协调部际联席会议。“一行三会一局”，即人民银行、银监会、证监会、保监会和外汇管理局之间已经在资产管理究竟怎么定义、都是哪些范畴、都存在哪些问题等比较大的问题上初步达成了一致意见。之后可能进一步细化，作出一些初步规范。 周小川还提出了资管行业的三大突出问题：一是理财产品市场上标准差距太大、套利机会太多、投机性过强等混乱问题；二是监管之间通气不够，对市场总体观察和风险把握还不够好；三是有一些资产管理产品嵌套运行，来回在金融系统里转。 对于顺丰金融的上述资管产品，属于周小川所说的哪种问题？在未来大资管统一监管时代，如何管理好此类资管产品？这些问题都还有待全社会的共同努力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

共享单车退押金要提供付款码? 不法分子在骗钱

国内首个警民联合的网络诈骗信息举报平台——猎网平台发布安全播报称，不法分子诈骗又出新手段，借 “共享单车退押金要提供付款码” 为由实施诈骗，公众要当心。 不想再使用共享单车,怎么退押金?陕西的卢先生最近想把自己在共享单车中的押金退掉,没想到一通电话打给“客服”,不但押金没退成,信用卡还被盗刷了5000元。 卢先生反映说,他想要退掉共享单车的押金,就在网上搜索该共享单车的客服电话,在排名靠前的网站标题中找到了客服电话。拨打过去后,对方自称是共享单车的客服,退还押金需要在微信平台操作,于是卢先生添加了对方微信,对方要求卢先生提供微信付款数字截图,谎称共享单车的退款系统在此页面进行退款。卢先生不假思索地就将微信付款码数字截图发给对方,不一会儿,手机连续收到好几条扣款提醒,卢先生才反应过来被骗。 猎网平台安全专家刘洋介绍说,这起案例中,卢先生遭遇了假客服诈骗。 为尽量避免上当受骗,刘洋建议,如需办理共享单车退押金业务,可以通过APP直接办理,或拨打APP中标识的客服电话进行咨询。为提高安全意识,微信、支付宝等付款码数字、条形码、二维码均不能随意泄露;网上搜索客服电话时,一定要核实是否为官方号码;被骗后要及时报警。

共享经济冰火两重天 新三板概念股怎样避雷？

共享经济大风口，一边是投资火爆，另一边却是巨额亏损。 根据choice数据不完全统计发现，截至2017年6月2日，新三板挂牌的共享经济型企业有神州优车(838006)、今日共享(838006)、住百家(837077)、海翼股份(839473)等。 分析人士认为，由于发展时间较短，多数共享经济型企业的规模都比较小，其发展阶段还属于初创期和成长期，需要大量的资金支持，新三板正是共享经济型企业进行融资谋求发展的资本渠道。 共享经济投资热中亏损 中国共享经济正在飞速发展，成为2016年和2017年投资热点。 投资热虽然带动着共享经济快速发展，但在迅速扩张的过程中，企业也出现了种种问题，特别是由于前期投入成本过大，亏损问题成为了共享经济型企业发展的软肋。 目前的现状是，许多共享经济型企业都通过给资源使用方和资源提供方双方补贴的 “大规模砸钱” 模式，来扩大自己的市场规模。 例如网约车平台会给予司机和乘客双方面的补贴来抢占市场，虽然这种模式短期内抢占了市场份额，但是建立在自己亏损基础上的扩张，会造成资金链的断裂，并不是一种可持续性的盈利模式。 在此背景下，在新三板中，海翼股份(839473)拟登录A股，也急于剥离利润太低甚至亏损的共享充电宝业务，共享经济代表性公司住百家(837077)至今仍在亏损，且未能披露2016年报。此外，神州优车(838006)也未盈利。 海翼股份(839473)于2016年10月24日挂牌新三板，专业从事智能移动周边产品、智能生活周边产品及计算机周边产品的研发和销售。该公司跻身创新层，其2016年营收是25.09亿元，归属于挂牌公司股东净利润3.25亿元，同比增长92.68%、142.7%。 然而，近期海翼股份却因旗下的共享充电宝项目被外界关注。据网贷财经了解，该公司自2015年内部孵化了街电项目，并于2016年注资200万元成立深圳街电科技有限公司。 根据海翼股份2016年年报，街电科技属于其全资控股子公司。街电科技成立后，原项目组中11位研发成员转为街电员工，他们原先所持有海翼的四分之一股份获得保留。 近期，街电项目原软件研发主管陈亮，代表街电创始软件团队全体成员明确表示，包括整个软件团队和硬件研发总监、项目经理还有数据中心总监都提出离职。对此，海翼公司新闻发言人张希否认这一说法。 辩证看待成长中的亏损? 主打共享经济的住百家也有烦恼。住百家的企业定位是帮助中国出境的自由行游客提供可以入住的海外短期公寓、民宿等的一个中介服务性平台。它的共享性体现在海外房主将闲置住宅提供给国内出境旅游的游客以营利。 数据显示，住百家在2015年亏损8958.43万元，2016年上半年亏损4973.51万元。此前，该公司因未及时公布2016年年报被强制暂停转让股票，5月31日其将会计师事务所变更为中兴华。 值得一提的是，住百家资金投资不小。海外方面，住百家线下对房源进行拓展、垫付租金等计入管理费用的开支数额不菲;国内方面，由于短租品牌“途家”的行业竞争影响，投放广告、拓展市场、积累用户而计入销售费用的开支数目也很庞大。住百家2016年中报显示，2015年上半年和2016年上半年度期间费用分别为1373万余元和5097.75万余元。 对此，住百家坦言，公司正处于市场拓展期，因为前期投入的需要，销售费用、管理费用都有大幅的增加，但如果不能有效控制费用，公司未来的盈利情况和未来年度的净利润都会受到持续性影响。 住百家也表示，短租给国内游客房屋时可以赚取一部分差价，尽管如此，刨除房屋的开发成本，短租本身盈利水平并不高。“拟将海外短租服务定位为‘入口产品’，希望通过短租服务的扩张带动周边产品服务(例如酒店、机票预订等)，所以未来1-2年内仍然是一个持续投入的阶段。” 业内人士分析出，共享经济型企业，其尚未成熟的赢利模式和高成本运营带来巨额亏损是必然性的，如果不做出改变，极易因资不抵债而导致破产清算。若住百家周边产品服务的收入无法高速增长并获取利润，它共享经济的商业模式将面临质疑。 不过，也有分析认为，目前共享经济型企业的经营成果并不理想，前期投入过大拖累企业的后续经营;其主要业务也局限在房屋共享、汽车共享等领域,在其他领域的共享模式还未被开发，行业前景和发展空间仍巨大。 神州优车对企业的定位是中国出行和汽车领域领先的综合服务平台，旗下有神州租车、神州专车、神州买买车、神州车闪贷四大板块。 其中，与共享经济有关联的是其专车业务。神州专车的运营模式是私家车主利用个人车源在闲暇时间通过神州专车的APP平台，与乘客取得联系，进行运营服务，该模式是目前共享交运领域 “共享” 的代表。 据神州优车2016年年度报告显示，公司2016年实现营收58.45亿元，归属于挂牌公司股东的净利润亏损35.8亿元，但同比却分别增长235.23%、3.85%。其中，神州专业服务收入是50.57亿元，占总营收的86.53%。 不过，相比2015年的99.87%，神州专业业务占比已经有所减少。从2016年年报来看，神州优车的收入结构更为多元化，买买车等其他业务也逐渐回升，占神州优车收入的13.47%。此外，其毛利率也从-172.32%迅速收窄到-26.28%。 显然，神州优车希望以共享经济为切入点，带动周边服务板块(例如神州买卖车)的发展以获取利润。 对此，资本或许也抱有期待。2017年2月28日，神州优车以每股16.8元的价格发行约2.74亿股，向4家机构合计募资46亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

那些你投的基金没告诉你的事

在经历了多年双方利益的博弈之后，LP与GP之间存在一套相对成熟的利益绑定机制。但真实的情况往往比黑纸白字的条文要复杂得多。如果双方确实存在 “过不去的坎”，那可能正是未来利益真正起冲突的 “警报器”。 很多时候我们选基金，就好像在夜总会昏暗迷幻的灯光下在一群浓妆艳抹的女郎中选美。每个基金的营销材料和向投资人 pitch 的故事都经过反复推敲和演练，而与投资人会面的场景也往往是把最有说服力的人和最有感染力的案例拿出来展示。 作为一个老LP，以下几点是我总结的常见的基金营销 “伎俩”。在 “雾里看花” 的过程中，或许可以帮助理清思路。 1.业绩的包装技巧 基金业绩可能是所有评价维度中最客观直接的，但看似简单的数字背后可能隐藏了许多的 “精心包装”。比如： （1）早期VC基金的IRR 为什么很多VC报回报的时候喜欢用IRR，不用倍数？很简单，假设一个运行1年的早期VC基金，有几个项目融了下一轮，基金的账面估值变成了1.2倍，但此时IRR很有可能高达30%。因为计算IRR的一个重要参数是存续年数，所以时间越短IRR就越容易被放大。1.2倍和30%的IRR哪个听起来更令人激动？ 此外，有些VC或PE基金在成立头一两年只提供gross IRR， 而不是扣费后的 net IRR。因为项目成熟需要时间，头一两年项目的增值可能还抵不上管理费和基金开支（要知道大部分管理费是按基金总规模而不是已缴资本收的）。这种情况下就会出现gross IRR为正，而实际给LP的net IRR 为负的情况。尤其是对于非VC “车轮战”式融资的成长型股权(growth equity)和并购基金尤为明显。 所以，当GP “炫耀” 自己新成立的基金已有不凡的IRR时，聪明的LP会刨根问底。多问问是几年的成绩，多问问是gross还是net的。 （2）历史回报 很多老牌基金喜欢标榜自己的historical IRR，即所有过往项目的复合回报。这是一个看似客观全面的衡量标准，但对于越老牌的基金，这一数字可能就越 “失真”。 比如，某全球知名大 PE机构的历史业绩是30% IRR。在经过了近30年的大大小小的周期，这绝对是一个令人敬佩的成绩了。但这30%的回报，大部分是产生于80年代中期到2000年中期这一欧美杠杆并购的黄金20年。换句话说历史业绩过于”front-ended”（前置）。在此之后，随着PE行业渗透率提升、自身基金规模扩大等，该机构的回报也呈结构性下滑。对于其日后回报的合理预期应是15%-20%。 一个投资机构之所以能存活几十年、从一期基金一路做到第十几期，必然基于出色的前期业绩。在评估这类基金时，对早期业绩的参考权重尽可以放小，重点关注近两三期基金的情况。因为后者才真正反映当前市场情况、投资策略、竞争格局、团队能力。 国内GP目前最长的业绩周期一般在10年左右。但因为环境变化更快、市场周期更短、人员流动更大等原因，我个人认为5年以前的过往业绩对未来的可参考性也要大打折扣。 （3）名义回报 vs 实际回报 基金的净收益是否就是LP实打实拿到手里的回报？当然不是。对于大部分LP，我们投资一个基金取得的最终收益往往要在基金的净收益上再打一个折扣，这个折扣有时可高达30%，但现实中却常常被忽视。 我们都知道基金倍数（即TVPI，Total Value/Paid-In) 的计算是基金总值除以实缴资本。事实上，这是一个GP-friendly 的计算方式，因为对LP来说，投资一个基金的成本不仅仅只是实缴资本而已，还包括为了满足基金打款所留置的现金的机会成本。当然，这部分现金可以做一些短期的流动性理财，但其收益也远远低于所投基金的预期收益，机会成本依然显著。 同理，基金分配的时点无法预测，因此LP获得的退出分配资金（distributions）也无法立刻投入同等收益水平的标的。这种再投资风险本质上也是一种机会成本。 总言之：LP投资一个基金所获得的 “实际回报” ＝基金的 “名义回报” － 未利用现金的机会成本 打个不恰当的比方，就好像我们每天上班所需的时间，不仅仅是完成从家到公司的直线位移所需的时间而已，还包括我们出门等（取）车的时间，以及到达目的地后停车、走路至办公室的时间。门到门比点到点的时间往往要多出很多。 国外很多有经验的LP，往往十分重视另类投资组合的现金管理，也是因为以上所说的闲置资金的机会成本会对自身的投资回报有显著影响。比如，一些LP会做整体组合的现金流模型分析(cash flow modeling)，即根据每个所投基金的生命周期、投资策略、市场情况来预测其call/distribute capital的节奏，并统计算出整体组合未来几年的现金流情况；再依此做现金的预备与管理。 2、“利益冲突” 通常会被行使 有限合伙制（Limited Partnership ）是一个很好的发明，它基本上确保了 “出钱” 的 LP方和 “出力” 的GP方得以在一个较长的时间段内利益绑定。 但这个聪明的系统也是有bug的。当出资方和管理人的利益不一致时，作为信息不对称的劣势方，LP往往很被动。 比如，基金合伙人内部有严重分歧。这时GP可能有几种做法： （1）熬到当前的基金投完，以免重要合伙人离职触发关键人条款（key man provision)，等到下个基金再分道扬镳。 这种做法对LP的伤害较小，但不是没有。那个离职的合伙人所做的项目会被交由并不熟悉项目的人接管，而接管的人与被投企业的磨合、对项目的投入难免会打折扣，毕竟不是自己亲手做的案子（成绩再好也不是自己的full credit）。就好像不是亲生的孩子，总有寄人篱下的苦处。 （2）也有的是等不到下期基金，当期就拆伙的。 这就伤害比较大了。一般5个以内合伙人，走了1个，团队就会受到一连串的影响，从内部军心到外部声誉。而很多时候，离职的合伙人可能正好是处于上升阶段的 “明星选手”。 理论上说，会明显影响基金投资业绩的离职事件都应触发关键人物条款，从而保护LP的利益。但现实中，一两个合伙人的离职，往往不足以触发该条款。原因有很多： 在一些合伙人较多的机构，年轻合伙人（junior partner） 可能压根没有被列为关键人物，尽管他们可能是代表基金活跃在一线做最多项目的人； 触发条件通常会基于一个比例，比如4位合伙人中2位及以上离开，方才生效。但LP们往往会无奈地发现，离职人员的数量 “十分恰好” 地卡在了触发条件设定的比例之内。这其实不难理解。GP内部在设定每个基金的关键人物条款时，都是经过深思熟虑的，往往会尽量把那些潜在的离职风险通过各种方式排除。 聪明的LP往往会就关键人条款与GP反复协商，这正是因为LP在信息上处于天然的劣势，而在该点上LP与GP的利益其实是冲突的。因此LP需要最大化条款的保护力度。 除此之外，另一个相对隐性的利益冲突是GP对基金的出资额（GP Commitment）和GP个人财富的关系。常见的GP出资额为基金规模的1~2%。这对于管理基金没多久、还没见到 carry的新兵GP来讲还说得过去。但对于管理过几十亿上百亿资金、拿到过大额 carry 的GP老兵来讲，1~2%的 标准出资比例摊到个人顶多是千把万的出资，与他们的亿万身家可能相去甚远。自然也无法达到GP个人利益与基金绑定的效果。如果GP出资还可以用管理费抵扣的话，绑定就更弱了。 相比之下，大部分对冲基金的基金经理（PM）会自豪地宣布，他们个人财富的绝大部分都投入到了基金当中。究其根本，主要是因为对冲基金行业监管更严格、对PM在基金之外个人持股有严格限制，同时PM个人的carry 分配也更及时透明。 而一级市场特有的信息不透明、流动性低的属性，决定了LP与GP之间很难完全依靠一些标准化的条款实现利益一致。当两者利益冲突时，GP作为追求自身利益最大化的理性人，很难做到顾全LP的利益。 总结一下，在经历了多年双方利益的博弈之后，LP与GP之间存在一套相对成熟的利益绑定机制。但真实的情况往往比黑纸白字的条文要复杂得多。当发现潜在漏洞时，应该积极与GP沟通乃至协商谈判。如果双方确实存在 “过不去的坎”，那可能正是未来利益真正起冲突的 “警报器”。 3、差异性要适当 曾经见过一个美国的VC，最大的特色就是雄厚的政府关系。其合伙人团队中有不少曾是政客或至今仍担任政府智囊，顾问团队中也不乏州议员之类的人物。 最后我们没有投资他们。诚然，在美国VC这个白热化竞争的行业，新入者必须有差异性，而政府资源在其美国同行中是十分罕见的。但最后静下心来想一想，在美国这个小政府的国家，几句政客的游说对初创企业来说又能有多少作用？出租车司机会因此而不罢工反抗 Uber 了吗？锦上添花可以，但把政府资源这一点作为核心竞争力，就让人不免怀疑这是 to LP的营销了。 作为LP，我们在评估GP时很重要的一个标准就是差异性。特别是在竞争激烈的领域，我们需要看到团队有不一样的打法、独特的资源等等。 最近几年，国内医疗基金、文化基金等行业专注型基金风生水起。其中有独立运作的GP模式，也有与上市公司绑定的co-GP 模式。就后者而言，上市公司的资源形成了一个明显的差异化优势。但这并非只要好处没有坏处：与上市公司资源绑定的前提是基金的投资策略为上市公司的生态布局服务，而后者设立基金的 “初心” 显然不是财务回报，同其他财务回报诉求的LP就容易产生冲突。 写在最后的话： 中国的专业LP行业在过去几年迅速崛起，这后面有政策的推手，但本质上是国内GP行业高度饱和和成熟的必然产物。因为发展时间更久，针对GP的生态圈已经十分完善，从行业媒体到研究机构到数据库，为GP提供了一个丰富的工具箱（ toolbox ）。针对LP们的专业资源目前还相对罕见，但相信日后会日益完善。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银联大促销再成“羊毛党”盛宴

银联 “62节” 再掀促销盛宴，唯品会、京东商城、携程网、美团、大众点评、神州专车等拥有众多客户的APP都在优惠活动名单中。在银联的设想中，这或许应该是一场盛大的消费盛宴。然而，由于本次促销刷卡只认卡不限手机号，且优惠实行名额制度（名额用光优惠结束），大量羊毛党抢占了优惠名额，普通的消费者很难参与其中。 事实上，去年工商银行二维码、招商银行一网通钱包，都在整合线上或线下资源，希望通过银行的单体力量打开收单市场。遗憾的是，目前仍收效甚微，抱团自然也成为了银行的新选择。日前，银联联合40余家商业银行在京共同宣布，正式推出银联云闪付二维码产品，持卡人通过银行APP可实现银联云闪付扫码支付。 “羊毛党” 的盛宴 此次从5月31日开始的银联活动，可谓优惠力度空前。银联活动显示，2017年5月31日至6月1日期间，每天零点起，在京东商城官方网站、手机客户端购买商品（虚拟产品不参与），选用“银联在线支付”（包含银联云闪付产品）并使用卡号62开头银联卡付款，即有机会享受五折优惠，30元封顶，每日优惠金额有限，送完即止。随后的银联 “62节”，则是6月2日到8日，在全国40个知名商圈约十万家商户，用户使用银联云闪付挥卡、手机以及扫码支付，均可享受六二折优惠。 为了配合银联活动，许多商家也默契的给出了优惠力度。例如，神州专车，充值100元，银联减25元，再加上神州专车“充100送20”的优惠和配合银联赠送的8元专车券活动，相当于75元充值128元，实际折扣为五八折。 然而，活动优惠是一回事，能不能让消费者参与进来则是另一回事。在5月31日活动当天，京东银联满减在凌晨2点左右就已经结束，自零点开始，消费者在京东消费，选择银联通道付款，后采用APPLEPAY支付就可以享受60减30的优惠。 特别值得注意的是，活动开始初期，通过网页进行银联支付并不能享受优惠，只有APPLEPAY用户才可以满减成功；大约凌晨一点开始，网页页面才可以顺利付款。 从零点到凌晨两点，是绝大部分消费者的休息时间，几万个满减名额究竟为何被快速消耗掉？一位资深羊毛党介绍，他有200多张银行卡，到活动结束，还有20几张银行卡没有来得及参与。 “虽然虚拟用品以及京东E卡不在满减范围内，但是一些有价值容易变现的物品仍然可以购买，例如百元面值的航天钞，满减后一张航天钞的利润约为20元，200张卡就是4000元的利润，我身边有很多朋友一晚上用几百张银行卡参与活动”，上述资深羊毛党表示。 过去，储户办理储蓄卡的限制较少。直到银监会规定，每人在同一家银行只能开立一个Ⅰ类户，如果已经有Ⅰ类户的，再开户时只能是Ⅱ、Ⅲ类账户。账户级别的不同，意味着功能和额度的差异。这才从根本上杜绝了一人持有多张同一家银行发行的银行卡的现象，遗憾的是，存续的储蓄卡难以得到根本的清理。截至2016年四季度末，全国银行卡在用发卡数量61.25亿张，同比增长12.54%，环比增长1.81%。其中，借记卡在用发卡数量56.60亿张，同比增长12.96%，环比增长2.54%，全国人均持有银行卡4.47张。 除了线上活动的种种，银联线下的活动推广似乎也并不尽如人意。根据活动规定,全国范围内的麦当劳、肯德基、必胜客、真功夫均在六二折活动门店范围之内。 然而，在线下体验中，有麦当劳店员并不知道怎样扫描银联二维码支付。而这种店员不会用银联二维码收款的情况，在其它几家此次活动的推广门店也屡有发生。虽然连锁快餐品牌均在官方微信平台等多渠道为银联“62节”造势，阅读量也达到了10万+，但在线下的店员培训以及硬件上仍然存在拖后腿的问题。 银行业抱团砸钱 收复收单市场，一直以来就是银行业的心愿。根据银联数据，2015年银联POS交易总额约37.7万亿元，其中银行收单部分23.3万亿元，同比下降9.1%，第三方收单部分14.4万亿元，同比增长73.4%。2016年上半年，银行收单部分为10.6万亿，进一步萎缩，其释放出的市场被第三方收单和移动支付抢占。 去年，工行率先高调推出了二维码支付，并开展了一系列的线下付款活动以吸引消费者。随后，招商银行一网通钱包也与多家网购平台合作推出了“100减30”的活动，虽然许多持卡人参与了活动，但在没有活动期间，这些付款渠道却很难被人想起。除了银行之外，京东支付、电信翼支付等也开展了众多活动争夺线上线下收单市场，试图从微信支付宝手里分走一杯羹，却同样黯然离场。 中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼表示，为了支付安全，2014年监管叫停了银行的二维码支付，而支付宝和微信则利用这几年培养了大批用户，此次银联想抢回客户自然需要花一些力气与时间。 或许是明白了单打独斗行不通，银行业决定抱团出击，特别值得注意的是，此次除40家银行系金融机构接入标准二维码外，京东金融作为银联战略合作伙伴首批加入了银联二维码支付体系，与银行业一起全面支持银联二维码联网通用。 董希淼认为，银联此次接入了40多家主流银行，牵头做二维码要比单独一家银行来做要好，可以整合资源、节约成本，银联还可以与其他第三方支付公司一起继续做大市场。而在推广之中，银联也需要更加注重客户体验，优惠和便利都不可少。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“踩雷”*ST新都 山东信托赴港上市雪上加霜

祸不单行，山东信托赴港IPO的招股说明书被港交所标注为 “失效” 后月余，又不幸地踩到了*ST新都——2017年 “退市第一股” 这颗地雷。 此前，*ST新都因2013年、2014年连续两年的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，深交所决定公司股票自2015年5月21日起暂停上市。自2017年5月24日起进入退市整理期，交易30个交易日，股票价格的日涨跌幅限制为10%，退市整理期届满之后，深交所将对公司股票予以摘牌。 根据*ST新都2016年年报披露，山东信托持有公司736.05万股，占公司总股本的比例为1.71%，为*ST新都第六大股东。 5月24日，*ST新都进入退市整理期交易，股票简称变为“新都退（000033）”，开盘不久跌停。其后连续五个交易日，均封于跌停板。业内人士预计，如果按照*ST新都停牌时7.96元/股价格进行计算，如果30个退市交易日全部连续跌停，山东信托目前持有的股份数最大将缩水5500万元。 市值缩水 5月18日，*ST新都发布公告称，公司5月17日收到深交所《关于深圳新都酒店股份有限公司股票终止上市的决定》，5月16日，深交所决定公司股票终止上市。 实际上，就在*ST新都暂停上市之前，公司曾经在2015年4月披露了重大资产重组的预案，彼时公司计划将现有资产置出，并置入华图教育100%股权，华图教育将借此实现借壳上市，当时该重磅重组还曾促使公司股价走出连续15个“一字板”的惊人行情。不过，由于公司2014年年报被立信会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，华图教育借壳上市的美梦彻底破灭。 *ST新都即深圳新都酒店股份有限公司，注册成立于1990年3月，注册资金近4.3亿元人民币，法定代表人为陈辉汉。1994年1月3日，新都酒店在深圳证券交易所上市，成为深圳酒店业唯一的上市公司。 根据*ST新都2016年年报披露，山东信托持有公司736.05万股股票，占公司总股本的比例为1.71%，为*ST新都第六大股东，据悉，资金来源为使用自有资产投资。参照此前已退市的欣泰电气（300372）进入退市整理期的交易情况，未来山东信托可能会面临一定金额的损失。 山东信托早在2009年底便位列*ST新都的十大股东之列，当时山东信托持有公司股票221.59万股，占公司总股本的0.69%；进入2010年一季度，山东信托一次性增持1046.49万股，增持后持有公司股票1268.08万股，占公司总股本的3.85%；此后，山东信托对*ST新都进行过4次减持，至2016年一季度末，山东信托持有公司564.22万股；经过2016年4月*ST新都实施的每10股转3.04股后，山东信托最终持有公司736.05万股至今。 另据*ST新都2016年年报披露，山东信托从2009年成为*ST新都大股东后，期间仅在2016年4月9日有过分红，为每10股转增3.045457股，无现金分红，其他时间均无任何分红。 按照停牌时7.96元/股价计算，山东信托持有公司的市值为5859万元，如果*ST新都遭到5个跌停，山东信托持有公司的市值将缩减为3637.95万元，缩水2221万元；极端情况下，如果*ST新都遭到30个跌停，山东信托持有公司的市值将缩减为335.77万元，市值缩水5523.19万元。 业内人士分析指出，*ST新都复牌后，可能出现连续10个以上跌停板，而以公司停牌前股价计算，只要跌停板次数超过16次，公司股价将低于1元/股，由于新三板和主板的流动性与估值都有非常大的变化，投资逻辑也完全不一样，“*ST新都进入新三板后，想要卷土重来不仅史无前例，而且短期内可能性几乎为零。 根据相关规则，公司股票将在退市整理期届满后的45个交易日内，进入全国中小企业股份转让系统进行挂牌转让。 赴港IPO “失效” 资料显示，山东信托成立于1987年，注册资本为20亿元，主要业务有信托业务和固有业务，信托业务为核心业务。 作为意欲打破22年没有信托公司IPO的破冰者，山东信托赴港上市进展一直备受瞩目。去年6月，山东银监局同意山东信托IPO申请，所募集资金全部用于补充资本金。同年10月，山东信托向港交所递交IPO申请材料，今年2月获得证监会放行。 但是原本应该在3月底就能尘埃落定的上市计划却生出波折。此前根据港交所披露的IPO企业状态显示，山东信托赴港IPO的招股说明书状态由“处理中”变为“没有进展”。“没有进展”一栏又包括失效、被拒绝、撤回三种状态，而山东信托的状态为 “失效”。 有投行人士此前表示：“山东信托本次IPO ‘失效’，说明其应该是遇到了一些障碍，联交所的‘失效’意指这一次申请流程已经不会继续，如果公司方面还有继续上市需求，就要重新递交材料。当然，有了第一次的申请之后，第二次申请有一些简单材料的递交流程或许会变得更快。” 此前山东信托信息披露负责人也表示，“目前公司尚处于上市静默期，一切以官方公告为准。” 从数据上看，山东信托在行业内并不算特别出众。山东信托2015年年报显示，其2015年收入为18.40亿元，其中，信托业务收入为11.73亿元，占比72.58%。营业收入和净利润以及信托资产规模分别位列行业24名、23名和20名。 此外，山东信托去年披露的IPO招股书显示，2016年以来，公司多项业绩指标出现下滑，还有多达26个问题项目。此前公司信息披露负责人没有给出明确答案，只给媒体短信回复称：“除了招股书外，目前还没有对外披露的信息。” 据2016年财报显示，山东信托2016年实现营业收入13.6亿元，同比下降22.3%；实现净利润8.84亿元，同比下降14%。 山东信托去年披露的IPO招股书透露，2016年1~5月，该公司净利润仅2.83亿元，同比下降超五成。而这也意味着，2016年6月~12月，山东信托实现营业收入近10亿元，净利润超6亿元。显然去年下半年，山东信托为上市，在业绩上下了很大的“功夫”。 有信托业内人士指出：“除信托公司主营业务不清晰外，盈利模式难有持续性、信托产品属于私募性质与上市公司要求的公开信息相违背，使得信托公司上市之路举步维艰。目前信托公司传统投资领域已经陷入困境(如房地产、政信项目)，新的业务盈利模式尚未形成，加上当前的经济环境难以支撑高额的回报率，寻求上市对转型期的信托业而言意义重大。” 山东信托也在招股书风险提示中称：“公司股份日后在公开市场大量出售可能会对h股当时市值和日后筹集额外资金能力造成重大不利影响。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又一私募机构获公募牌照 防范利益输送成难题

公募基金添新军！又一私募机构拿到公募牌照，防范利益输送成难题。 继鹏扬和凯石 “私转公” 后，又有一家市场知名私募基金公司拿到公募基金业务牌照。 近日，证监会行政许可批复信息显示，博道基金和国融基金获准设立，相比于券商系背景的国融基金，博道基金的设立显得更为引人关注。这意味着，继鹏扬和凯石 “私转公” 后，又一家市场知名私募基金公司拿到公募基金业务牌照。 即将迎接现场检查 公开资料显示，博道投资于2016年5月27日向证监会递交了申请设立博道基金的材料，并于2016年8月1日正式获受理。 值得一提的是，在2016年7月15日，证监会在《证券投资基金法》等法律法规框架下，调整基金公司设立审批程序，由申请人先组建公司、证监会实施现场检查后再批准设立的做法，改为证监会先批准筹建、申请人组建公司并通过证监会现场检查后再开业。 博道基金申请受理于2016年7月15日后，属于按新审批程序获得批准设立的首家公募基金管理公司。 “获批代表着证监会对我们前期准备工作的认可，未来我们将进一步按照监管部门的要求，稳步有序地进行公司成立和开业申请工作。” 对于此次获批，博道相关负责人说道。 据了解，博道投资为申请设立公募基金提前做了很多准备，包括系统建设、人员配备等，内部也做过多次公募业务演练。 “下一步的工作就是认真准备迎接现场检查。” 博道投资相关人士公开表示。 第一例完成 “私转公” 的案例发生在新规实施前的2016年6月28日，由原私募机构鹏扬投资掌门人杨爱斌创办的鹏扬基金管理有限公司获核准设立。 目前，根据证监会网站最新公示的行政许可申请情况显示，仍有40多家拟设立公募基金公司正在排队候批，包括券商系、保险系、电商系、私募系等多种类型的机构。 防范利益输送成难题 自2013年《资管机构开展公募基金管理业务暂行规定》公布和新基金法实施以来，私募想要跨入公募大门已无政策障碍。在2016年5月举办的“中国私募基金业2016论坛”上，中国证监会副主席李超曾公开肯定私募基金的发展成果，并鼓励符合条件的私募机构申请公募牌照。 从实践来看，私募涉足公募的方式比较多元化。 2015年3月，由蒋锦志掌舵的景林资产入股长安基金，成为国内首家通过参与现有基金公司股权的方式进军公募业的私募机构。2015年4月份，私募基金掌门人杨爱斌联手上海华石投资发起设立鹏扬基金公司，成为首家私募掌门人直接发起设立并控股的基金公司。2015年9月份，凯石投资陈继武联手李琛以个人名义，发起设立凯石基金管理有限公司申请公募牌照。2015年12月份，私募大佬重阳投资也宣布进军公募，不过其在2017年4月12日退出了申请。2016年5月底，资产规模超过100亿元的博道基金现身公募申请名单。2016年9月底，知名私募基金管理机构朱雀投资成为申请公募牌照的又一家100亿元资管规模的私募。 不过，鼓励归鼓励，要想发展，标准才是硬道理。 依据《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》的要求，私募基金管理人作为资产管理机构申请开展公募基金管理业务同时还应满足：实缴资本不低于1000万元、最近3年证券资产管理规模平均不低于20亿元、3年以上证券资产管理经验等一揽子要求。 具体而言，私募公司申请设立管理公募基金所需的费用，主要分为初始费用与后续费用。初始费用为设立公募前期所需投入的一次性成本，主要包括软件费用和硬件费用。仅公募基金每年人工成本一项，就需要200多万元。 由于门槛较高，私募申请公募牌照的进度并不快。以鹏扬基金为例来看，从设立申请经历了长达15个月的申报过程，终于彻底放弃了私募业务，转向公募专户。 尽管获取获取 “公募牌照” 意义在于扩张资管规模、拓展经营领域，但是依然有 “利益输送” 的隐患。 上海一业内人士表示，公募和私募在业务范围上有较高重叠性，容易引发利益输送、公平交易等风控问题，导致监管层的审批相当谨慎。同时，公募基金的申请在场地要求、注册资本、信息技术、人员配备、风控水平等方面有严格要求，一般规模较小的私募机构很难满足条件。 业内人士王群航曾表示，“私募做公募业务最敏感的问题是如何避免用公募的钱对私募进行利益输送。对于私募机构申请公募牌照，监管层最为担忧可能也是利益输送、公平交易等内部风控相关问题”。 此外，部分私募机构还存在产品线过多且过于复杂，易存在隐含风险等问题，这也是监管层对放行公募牌照慎之又慎的重要原因。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金上市将增加审议环节

近日，沪、深证券交易所就《证券投资基金上市规则（2017年修订稿）》向社会公开征求意见。 与现行《基金上市规则》相比，2017年修订稿主要在以下方面进行了调整，包括：一是完善了基金上市程序，增加了基金上市委员会审议环节；二是完善了基金终止上市相关安排，明确了触发条件与实施程序；三是加强投资者保护，完善投资者适当性安排等内容。修订《基金上市规则》，是证券交易所保护投资者权益、优化上市基金自律管理的有益举措。沪、深交易所将结合市场各方意见，对《基金上市规则》进一步修改完善后履行程序发布。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互联网金融公募ABS再破冰

一度停摆的互联网金融（公募）ABS终于又缓慢地起步了。 今天，PINTEC集团旗下信贷技术公司读秒主导的 “读秒-去哪儿网 ‘拿去花’ 第一期消费分期资产支持专项计划” 在上海证券交易所发行，首期发行规模为2.45亿元。 据了解，该计划期限为1+1年，分为优先A级（73.47%，AAA评级）、优先B级（16.33%，A评级）、次级（10.20%）资产支持证券，中信证券担任该专项计划的管理人和主承销商。 无独有偶，近期，小米贷款的30亿储架式ABS也在上交所获批，并于近日发行了第一期，规模为6亿元，管理人及承销机构同样由中信证券担任。 自从去年四季度某交易所对互联网金融ABS进行了窗口指导后，除了蚂蚁、京东等巨头继续发行公募ABS外，其他互金公司均再无继续发行，这条最适合互联网金融公司的融资渠道基本处于半关闭状态。 事实上，近段时间以来，无论是从媒体的报道还是与从业者的交流中，我都能明显地感受到互联网金融ABS话题的升温。 尤其，在消费金融业务的竞争日趋“白热化”之后，抢夺资产端的紧迫性正在逐步让位于资金端的争夺。获得稳定、大量且低成本的资金正在成为不少互金公司构建的核心竞争力，也是它们能否从“风口”平稳落地、持续发展的决胜因素。 借着读秒发行ABS，再分享一些看法： ✔ ABS是一个专有概念，落实到具体的操作中，除了有公募和私募之分，其实不同的模式之间还有诸多差异。并且，现在有一些非标准ABS结构的模式，实质上却能够达到类似的目的。 ✔ 比如，现在消费金融业务的融资方式分几种，非持牌的消费金融公司：助贷形式（银行、信托、持牌消金公司提供资金）、ABS、ABN、P2P。持牌的消费金融公司：信用借款、发债、资产质押贷款、ABS。 ✔ 那么，这也让很多人产生疑问，上面这些模式有何差异？公募、私募ABS到底孰优孰劣？不同融资渠道到底应该以什么标准来评判优劣？是发行效率、规模还是资金成本？ 先抛个结论，在我看来，这些问题的回答可能是：没有最好，只有最合适。 01 从国内来看，根究发行场所、标准不同，可以简单分为场内ABS和场外ABS，所谓场内一般指在上海证券交易所、深圳证券交易所和全国银行间债券市场交易的ABS。能在交易所交易的资产证券化产品主要有两种类型，一类是信贷ABS，还有一类则是企业ABS。 近年来，因为量大、稳定且低成本等特点，ABS已经逐步成为消费金融公司重要的资金来源渠道。相比之下，企业ABS的范围则要宽泛一些，主要以非金融企业为主，而且产品数量、增长速度都大大高于前者。 根据国家金融与发展实验室银行研究中心发布的《中国消费金融创新报告》，2014年以前，我国消费金融领域没有发行过相关 ABS产品，2014年平安银行发行首只产品开始，2015年全国共计发行了7只，总额度为138.44亿元；而2016年，产品发行数量已攀升至51支，总额度达到936.32亿元，是2015年的6.76倍。 盘点互联网金融ABS产品（含消费金融）有一个显著的特点，就是几乎被新金融巨头，更具体一点说是电商巨头“垄断”。近年来在深交所和上交所挂牌发行了公募ABS的公司，无非也就蚂蚁、京东、分期乐、小米、唯品会和宜人贷这几家。 尤其是2016年下半年，虽然没有明确文件下发，但是互联网金融ABS被“窗口指导”，不少已经筹备已久互联网金融ABS项目都被迫无限期搁置。因此，除了有背景足够强大的巨头们，其他平台几乎在交易所ABS的名单中消失。 这些电商巨头涉足消费金融的模式大抵相似，即采取赊销模式，运营嵌入消费场景的分期产品，然后将小额的资产打包并进行证券化，而电商平台则作为ABS的发行人和最终受益人。 以最新发行的这支“读秒-去哪儿网‘拿去花’专项计划”为例，用户在去哪儿网消费时用了分期产品“拿去花”的额度进行结算。随后，这些通过赊销模式形成商户对用户的应收帐款，再由原始权益人从商户处受让应收账款，继而将该应收账款资产转让给专项计划，实现资产证券化。 值得注意的是，与传统电商ABS模式有一点不同，那就是此次ABS的发行主体并非电商平台，而是“拿去花“的信贷技术服务商读秒。这也是我对于这笔资产证券化最感兴趣的地方。 因为，在门槛最高的公募ABS领域，电商巨头独大的局面终于被打破。公募ABS的发行更加倚重资产质量，而非苛求股东背景。 以同样是近日发行的"中信证券-小米小贷1号第一期资产支持专项计划”和“读秒-去哪儿网‘拿去花’第一期消费分期资产支持专项计划”为例，前者的优先A级和优先B级利率分别为5.7%和6.3%，而后者相对应的利率分别是6%和7%，差距并不大。 这是更加市场化的行为，也是更值得期待的变化。 02 说完了场内ABS，再来看看相对应的场外ABS，后者主要是通过私募方式在场外份额化转让债权，参与主体主要是地方金交所、互联网金融平台等，其基础资产可以包括信托收益权、小额贷款应收债权、融资租赁债权、商业保理、票据等。 相比公募形式，私募的场外ABS也在过去一段时间内迅速增长。因为发行效率更高、操作更灵活，许多涉足消费金融业务的公司，例如乐信集团、米么金服、中腾信及买单侠等，都推出了多期场外ABS产品，有些甚至常态化。 这里又涉及到一个最常被提及的问题：公募和私募ABS，到底哪一个更好？ 我们可以来看一张对比图，从目前已经发行过的一些项目数据对比来看，场内ABS的资金成本确实要更低一些，并且，因为要在交易所挂牌所以门槛更高、流程更繁复、风控审核也更严格。 事实上，眼下由于消费金融市场规模快速扩大，对于资金的需求旺盛，除了ABS之外，还有不少常见的融资方式。虽然从交易结构上来看，并非标准的ABS，但效果类似。 比如，ABS是针对已经形成的债权，但现在还有针对未形成债权的助贷模式，以及德邦证券与江苏银行成立的消费金融ABS创新投资基金，涉及的pre-ABS的模式，即提供融资就是为了形成资产，发行ABS。 尽管形式多种多样，但业内的朋友告诉我，如果不是像蚂蚁、京东这样的巨头，普通的消费金融服务提供商在综合考虑发行成本，评级费、代销费、承销费等中间费用之后，公募与私募ABS，或者其它类ABS形式的价格相差其实不大。所以，一旦纳入时间成本考量，不少公司反而更青睐非公募的形式。 当然，这也并不是说场外ABS存在监管上存在真空地带、评级增信存在操作空间、信息披露标准不一等问题就不存在了，只是随着行业的整体发展，这些情况可能会朝着一个更规范的方向发展。 至于怎样选择，权衡利弊，就是各个公司自己的事了。还是那句话，没有最好，只有最合适。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金信披平台八家财务数据 两家盈利上亿

6月5日下午，中国互联网金融协会（以下简称互金协会）在天津举行了 “互联网金融登记披露服务平台” 上线仪式。据悉，微贷网、开鑫贷、陆金服、有利网、搜易贷、玖富普惠、宜信惠民、积木盒子、网信普惠、首金网等10家互金企业作为首批试点单位，已接入了信披系统。 目前，互金协会官网已能查看上述10家首批试点单位披露的基本信息及运营信息。另需披露的项目信息显示尚处于开发中。据了解，协会要求首批试点单位披露事项共计47项，其中强制性披露32项，鼓励性披露15项。 从业机构信息和运营信息披露中，从业机构注册地、经营范围、法定代表人、实缴资本、银行存管情况、财务会计信息、投融资人数、借贷余额、逾期率等数据都是必须披露事项。 其中，对于投资人比较关注的项目逾期率、金额逾期率这两项，除微贷网、陆金服、搜易贷、宜信惠民、积木盒子显示有相应数字之外，其余5家均显示为“0”。 截止发稿前，10家中共计8家有披露财务数据，开鑫贷和搜易贷两家暂未披露。 从8家已披露的情况来看，4家平台在2016年实现盈利。其中，微贷网、宜信惠民在2016年净利润上亿元，分别为3.25亿元、1.30亿元。另有3家在2016年出现亏损，首金网、陆金服、积木盒子分别净亏损达3033.17万元、1063.41万元和1025.44万元。而网信普惠仅披露了2015年及2014年度的财务数据，2015年网信普惠净亏损达2.94亿元。 互金平台营业收入及利润不仅是从业者所关注的焦点，也是投资人选择平台的重要考虑因素。此前除了少数主动公布财务数据的平台以及需要在上市公司以及新三板年报中进行披露的平台外，绝大多数的互金平台对盈利状况讳莫如深。 此前据不完全统计，有28家网贷平台通过不同渠道披露了财务数据。其中，2016年已经实现盈利的平台有17家，处于亏损状态的11家，盈利平台占比为61%。 业内人士表示，10家会员单位在中国互金协会的信披系统，目前处于试点阶段，部分数据披露仍然并不完整。总体看，财务数据、逾期率等数据非常受关注，这部分数据一般极少对外披露。目前互金协会的会员至少400多家，随着加入信息披露系统的平台越来越多，数据披露的日益完善，将非常有助于降低行业的信息不对称，对于监管方、媒体、投资人的监督作用发挥和投资决策都有非常有益。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

怎样设计一款让用户“上瘾”的产品？

四大产品逻辑，让用户对你的产品欲罢不能。 为什么我们会习惯性地点开某个App？ 为什么有些产品能让我们戒不掉，而其他的产品却不行？ 是否有什么秘诀能让用户对你的产品形成使用习惯，欲罢不能？ 业内产品大咖们，都谈到好的产品要让用户“不能没有你”，那么，究竟应该怎么做呢？本文将告诉你答案。 某大学在 2011 年进行的一项研究表明，人们每天平均要看 34 次手机。然而，业内人士给出的相关数据却高得多。 不得不承认，我们已经上瘾了。面对手边的科技产品，我们就算没有上瘾，也至少已经患上了强迫症。 我们迫不及待地查看短信通知，访问某些网站，原本只打算看上几分钟，半小时后却发现自己依然用手指在手机屏幕上滑动翻页。这种欲望有可能伴随了我们一整天，只不过很少被觉察到罢了。 本文是以上瘾模型的四个阶段为框架展开的。 1、触发：提醒人们采取下一步行动 要开发习惯养成类产品，设计者需要揣摩用户的心理，了解那些有可能成为内部触发的各种情绪，并且要知道如何利用外部触发来促使用户付诸行动。 触发就是指促使你做出某种举动的诱因——就像是发动机里的火花塞。 触发分外部触发和内部触发。让你产生习惯性依赖的那些产品往往是外部触发最先发挥作用，例如电子邮件、网站链接，或是手机上的应用程序图标。 举个例子，假设住在山东的一位名叫琪琪的年轻女子，碰巧在某网站上看到了由该省农村的一位农民拍摄的照片。照片里的景色不错，而她又正计划着和哥哥大强一同短途旅行，在外部触发的召唤下，琪琪点击了图片。由此，她进入了上瘾模型的循环，开始和内部触发—她当下的行为和情感状态—发生联系。 当人们不由自主地做出下一个举动时，新的习惯就会成为他们日常生活的一部分。一段时间之后，琪琪会逐渐将某网站看成她生活的一种方式。 2、行动：人们在期待酬赏时的直接反应 要想使人们完成特定的行为，动机、能力、触发这三样缺一不可。要增加预想行为的发生率，触发要显而易见，行为要易于实施，动机要合乎常理。 触发之后就是行动，意即在对某种回报心怀期待的情况下做出的举动。 琪琪轻点鼠标打开了这张有趣的图片，结果被链接到了一个图片共享网站。 上瘾模型的这个阶段，吸收了艺术性和实用性相结合的设计原则，意在呈现产品是如何驱动特定的用户行为的。 为了提高人们某种行为的发生频率，产品设计者充分利用了人类行为的两个基本动因：一是该行为简便易行，二是行为主体有这个主观意愿。 一旦琪琪完成了点击图片这个简单的动作，那接下来看到的内容会让她眼花缭乱。 3、多变的酬赏：满足用户的需求，激发使用欲 驱使我们采取行动的，并不是酬赏本身，而是渴望酬赏时产生的那份迫切需要。 上瘾模型与普通反馈回路之间的区别在于，它可以激发人们对某个事物的强烈渴望。我们身边的反馈回路并不少见，但是可以预见到结果的反馈回路无助于催生人们的内心渴望。 你打开冰箱门，里面的工作灯就会亮起，这个结果在你预料之中，所以你不会没完没了地重复开门这个动作。假如给这个结果添加一些变量，比如说，每次打开冰箱门，你眼前都会像变戏法一样冒出一些小玩意，那就说明，老兄，你的渴望被点燃了。 给产品“安装”多变的酬赏，是公司用来吸引用户的一个决胜法宝。 科学研究表明，人们在期待奖励时，大脑中多巴胺的分泌量会急剧上升。11奖励的变数越大，大脑分泌的这一神经介质就越丰富，人会因此进入一种专注状态，大脑中负责理性与判断力的部分被抑制，而负责需要与欲望的部分被激活。 留意一下那些习惯养成类产品，你会发现多变的酬赏无处不在。 琪琪进入某图片共享网站后，不仅看到了她想要看的图片，还享受了一场视觉盛宴。那里既有她心之所系的东西—山东青岛乡间的景色，还有让她挪不开视线的其他内容。 网站上或撩人或平实，或秀丽或柔和的乡间图景，杂以其他风光，齐刷刷地呈现在琪琪眼前时，她的大脑兴奋度会因为意外的酬赏而不断上升。她在某图片共享网站上逗留的时间会越来越长，期待发现更多的惊喜。不知不觉间，她已经滑屏了45分钟。 4、投入：通过用户对产品的投入，培养“回头客” 要想让用户产生心理联想并自动采取行动，首先必须让他们对产品有所投入。对产品的投入会令用户形成偏好，因为我们往往会高估自己的劳动成果，尽力和自己过去的行为保持一致，避免认知失调。 这是上瘾模型的最后一个阶段，也是需要用户有所投入的一个阶段。这个阶段有助于提高用户以后再次进入上瘾循环的概率。 当用户为某个产品提供他们的个人数据和社会资本，付出他们的时间、精力和金钱时，投入即已发生。 话说回来，投入并不意味着让用户舍得花钱，而是指用户的行为能提升后续服务质量。添加关注，列入收藏，壮大虚拟资产，了解新的产品功能，凡此种种，都是用户为提升产品体验而付出的投入。 这些投入会对上瘾模型的前三个阶段产生影响，触发会更易形成，行动会更易发生，而酬赏也会更加诱人。 琪琪乐此不疲地在某图片共享网站上浏览丰富资源的同时，会把那些赏心悦目的内容收藏起来。她关注的网站数据因而会被记录下来。 很快，这些网站就会成为她浏览、关注和跟踪的对象，她会为此投入，这份投入反过来又会强化她与网站之间的联系，促使她在下一次打开电子设备时优先登录这些网站。 在过去几年里，僵尸题材的作品卷土重来。像游戏《生化危机》，电视剧《行尸走肉》，以及电影《末日之战》等，都证明了“僵尸”在大众眼中与日俱增的魅力。 为什么僵尸突然就令人着迷了呢？也许是因为技术进步势不可当，辐射范围和影响力都前所未有，以至于我们一想到要受制于人就会产生一种莫名的恐惧感。尽管恐惧感挥之不去，我们还是和所有僵尸电影中的英雄主人公一样，历经险境，最终逃出生天。 “上瘾模型”诠释了很多畅销产品所蕴含的设计理念，揭示了这些我们每天都在使用的产品和服务让人欲罢不能的秘诀。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金协会信披平台上线 首批接入10家(附名单)

6月5日，中国互联网金融协会（下称：互金协会）在天津举行互联网金融信息披露服务平台上线仪式，信息服务平台已正式上线（https://dp.nifa.org.cn），10家试点平台已接入系统，分别是微贷网、开鑫贷、陆金服、有利网、搜易贷、玖富普惠、宜信惠民、积木盒子、网信普惠、首金网。 信披系统包括运营信息（交易总额、交易总笔数、融资人总数、投资人总数、项目逾期率、金额逾期率）、基本信息（工商信息、合作第三方、联系方式、存管银行）、治理信息（组织架构及从业人数，股东、监事高管资料）、网站或平台信息（网址、APP、微信号，安全测评认证报告）、财务会计信息（经审计的年报、当年重要融资信息）、重大事项信息（工商信息变更），以及项目信息（正在开发，暂未上线）。 10家平台在信披系统中披露的信息，是各平台迄今为止披露最详细的信息。同时，网贷财经注意到，平台披露的部分信息有待进一步核实。 据悉，10家试点平台披露事项共计47项，其中强制性披露32项，鼓励性披露15项。粗略统计发现，10家平台在信披系统中公布的信息完整度并不相同。例如，开鑫贷没有披露审计报告，而网信普惠公布的则是2015年审计报告。10家试点平台中，微贷网、搜易贷、陆金服、宜信惠民、积木盒子5家平台披露项目逾期率与金额逾期率，且披露数据都非常 “漂亮”， 另外5家平台虽然有披露，但是项目逾期率和金额逾期率都是0。 10家试点平台在披露银行存管信息方面，有利网宣称由华夏银行存管，但根据有利网网站公布的存管进度报告，目前定存宝、无忧宝对接存管内部已上线，部分业务数据、资金对接，银行存管系统似乎没有完全上线。网信普惠宣称由海口联合农村商业银行存管，但小编在注册账户过程中发现，平台并没有开通银行存管提示，没有银行跳转页面，也没有显示电子账户，更没有开通短信。在充值过程中收到先锋支付的短信，充值页面下方显示“资金均由第三方银行存管”。 此前，微贷网、玖富普惠、积木盒子、有利网在官网都没有公布审计报告，但在互金协会信披系统里却公布了。由此来看，很多信息不是平台不掌握而无法披露，而是平台不想公布在网站上给投资人看。 业内人士表示，互联网金融登记披露服务平台上线是完善互联网金融行业基础设施建设的重要一环，通过首批试点单位的带动作用，有利于鼓励更多平台主动接入互联网金融登记披露服务平台，有效降低信息不对称性，充分保障广大投资者的合法权益；同时，登记披露也有利于监管掌握行业发展动向，对规范行业合规发展大有裨益。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京部分银行首套房利率上浮10%

北京部分银行首套房房贷利率最低为基准利率1.1倍；二套住房按揭贷款最低为基准利率的1.2倍。 其中，一家股份制银行的北京分行确认，首套房房贷利率最低位基准利率1.1倍；另有部分银行虽未明确上浮首套房贷基准利率，但是由于额度极为有限，在实际执行中需要议价。也相当于利率有所上浮。 在刚过去的五月份，自5月1日起，部分银行首套房贷利率回到基准利率，二套房贷利率则在基准利率基础上上浮20%。 房贷政策再次收紧了？ 赶紧向中介和银行核实。 多家中介回复：刚在早晨开会被通知，北京地区部分银行的首套房贷利率执行在基准利率基础上最低上浮10%，其中补按揭和接力贷最低为基准利率的1.15倍；二套房贷利率仍然实行在基准利率基础上最低上浮20%。 一家股份制银行北京分行办公室：以上内容属实。 据悉，新的房贷利率政策从6月5日开始执行。如果在6月5日前录入个人信贷系统或者贷款者提供的网签合同显示的网签日期在6月5日前，仍按原款利率政策执行。 随后，有多家银行表示，虽然并未上浮首套房贷基准利率，但实际执行过程中需要议价。浦发银行一位内部人士也透露，该行虽未明确上浮，但是由于额度极为有限，在实际执行中需要议价。 那么问题来了，新的房贷政策对购房者有多大影响？ 按照每100万贷款计算，首套房贷执行基准利率时，25年期月供为5787.8元；每100万贷款，如果首套房贷执行最低1.1倍基准利率时，25年期月供为6075.4元。 也就是说，新政策后，首套房的购房者每个月要多还287.6元，按照一套房子300万来计算，购房者每个月要多还862.8元。 有分析认识表示，近期房地产市场降温，从走势看信贷收紧等楼市调控政策是最主要原因。那么此次信贷再收紧，房价会不会继续下跌呢？ 附中介发来的相关通知： 关于调整北京分行个人住房按揭贷款利率的通知 分行营业部、各支行、支行筹备组： 根据总行最新按揭贷款利率指导意见，在确保我行个人按揭贷款业务顺利开展的前提下，现调整个人住房按揭贷款定价原则，请各经营机构遵照执行。 北京分行个人住房按揭贷款最低指导价为：首套住房按揭贷款最低为基准利率的1.1倍，其中补按揭和接力贷最低为基准利率的1.15倍；二套住房按揭贷款 最低为基准利率的1.2倍。新的住房按揭贷款利率政策于2017年06月05日正式执行，但考虑到业务的连续性，支行在2017年06月05日前已受理的 按揭业务，如果在2017年06月05日（不含）前录入个人信贷系统或者客户提供的网签合同显示的网签日期在2017年06月05日（不含）前，该类业务 可按原按揭贷款利率政策执行。 请各经营机构根据自身业务情况，合理安排业务进度，并对相关渠道和客户做好解释说明工作，继续积极开展按揭业务。 下面是最近几天全面走访的北京房价情况，房价到底有没有实质性下降，在这里可以找到答案： 房价有没有实质性下降？ 近日，伟业我爱我家集团市场研究院统计，北京5月份在有交易的12个区域中，多达8个区的二手房成交均价下跌，仅4个区的价格上涨。跌幅最大的是通州区和亦庄开发区，幅度都超过20%。 对此，有房产中介表示，目前部分地区房价回调到去年12月时价格。也有购房者对房价下降的说法不以为然，“房价下降没有普遍性，只是学区房和老旧小区的房价在下降。”对于亦庄、通州房价下跌20%的数据，记者采访的房产中介、当地居民并不认同该说法，认为价格下降和业主主动下调报价有关系。 除了价格下跌，二手房交易量也在急遽下降，部分网点交易量下降50%到60%。 值得注意的是，随着河北地区多次出台调控政策，廊坊的“北三县”房价下跌，有房产中介转而售卖海景房。 购房者：“学区房价格降了100多万” 国家统计局5月份发布的数据显示，4月北京新建商品住宅价格环比上涨0.2%，涨幅比3月份回落0.2个百分点。北京二手住宅价格已经出现环比停涨。据伟业我爱我家集团市场研究院统计，5月份在有交易的12个区域中，多达8个区的二手房成交均价都在下跌，仅有4个区的价格上涨。 “北京二手房价格现在处于趋稳状态，降价幅度大概在4%到6%。”昨日，立水桥地铁站附近一链家中介郑先生说，立水桥附近一套房子在调控政策前交易价格为448万，目前同一小区同一户型的房子交易价位在410万元。“降价30多万，这是我们店面里降价最多的一套房子。” 据郑先生介绍，北京317新政后房价开始出现下降。“贷款年限缩减至25年，再加上房贷折扣利率上升，使得部分购房者无力承担房价，导致买房减少，卖房者降价卖房，”郑先生说，也有部分改善型购房者急于卖房，以获得购房资金，从而主动下调报价、降价出售。 “目前北京地区房价降到了调控政策出来之前的价位，和去年12月房价差不多，”郑先生说。 住在通州的谢女士这两年一直在看房，她也感受到了房价的下跌，“但房价下降并没有普遍性。” “降价幅度比较大是城里的老小区和学区房，”谢女士说，市内的老旧小区的房源户型或者小区环境较差，房价有所下降。“而北京不少置换型购房者的需求为品质更高的小区，北京各个地区的优质小区有限，优质小区房价并未下降。” 在谢女士看来，学区房自317新政后也受到较大冲击。 “我们单位附近有个裕中小学，新政前学校附近我看的房子价格为900多万，目前同一栋楼、同一户型有两套房子报价为728万、753万，”谢女士说，这两套楼层更低，“等于是降价了100多万快200万”。 不过也有房产中介表示，其所在区域房价并无明显变化。 “现在玉泉营二手房房价在每平米7万到7.5万，和新政前价格差不多，只不过不涨价了。”玉泉营附近一我爱我家房产中介张先生说，个别业主着急用钱的情况下，才可能降价出售。 天通苑一位业主对此持类似看法。“我两个月前刚买的二手房，签的时候是550万，现在价格和两个月前差不多，”其称，目前其小区房价处于止涨状态。 通州、亦庄降价20%？中介：“没降那么多” 据媒体报道，伟业我爱我家集团市场研究院统计显示，在北京地区二手房交易的12个区域中，跌幅最大的是通州区和亦庄开发区，幅度都超过20%。 “没有降价那么多，亦庄地区一般二手房成交价下降20万，个别二手房价格下降30万。”昨日，亦庄一链家中介称，目前二手房成交周期在拉长，有业主着急出房，有业主调低了报价和成交价。 上述中介介绍，最近卖出了一套不到80平米的房子。“最初业主报价470万，后来在我们的劝说下调到了450万，最后以435万成交。” 通州区居民谢女士认为，从成交价上看，其所在小区房价并未大幅下跌。 “我们小区没有降价那么多，与新政前相比，只是有了谈价空间，”谢女士说，其小区业主的报价普遍较高，目前房子谈价空间在50万至100万。“实际的成交价不一定下降了，只是报价降了，所以使得大家以为房价降了。” 一位房产中介也谈到了“报价比较虚”。“我的同事最近卖出去的一套房子在高位时报价为750万，最近以670万成交。报价比较虚，降了差不多100万。” 该中介表示，目前其所在的网点制定了“硬性报价标准”。“比如以前房价每平米报价7.5万，但成交价为六万，现在我们的政策就是卖价每平米不能超过六万，学区房报价不能超过15万一平米，”他表示，“要求卖房者调低报价，按照正常的市场价格走。报价超过硬性标准，房源将从官网下架。” 一个多月没卖出一套，中介业务量骤减 我爱我家的中介张先生已经“一个多月没有开出一单了”。2016年，张先生卖出23套房，挣了40多万。 去年9月至今，北京多次出台房产调控政策。“降温效应很明显，以317为界线，房产中介的业务量一下子降了下来，”张先生说，截至目前其今年共卖出四套房子。“三套是在春节后到317新政前卖出的，四月卖出一套，五月至今没开出一单。” 张先生说，其所在中介网点每个月签单数量为十多单，较年前减少一半多。 业务量骤减已成为各家中介普遍现状。 “我五月份没有卖出去一套房，四月卖出去一套，”立水桥附近的链家中介郑先生介绍，其所在店面每周卖六到十套房子。“新政出来前，一周可以卖出20多套，业务量减少了60%。” 两人均表示，目前来店面咨询、看房的购房者明显减少，“多数在观望。” 据伟业我爱我家集团市场研究院统计，自3月份以来，北京二手房市场成交量连续下滑。5月份，二手住宅市场实际签单量环比4月份同期下降34.2%，新增客户登记量环比4月份同期下降11.9%，市场交易活跃度已跌入谷底。二手房成交均价环比4月份同期下滑2.4%。 另有数据显示，今年5月，京城二手住宅签约量仅为1.08万套左右，是近27个月以来的最低值，环比4月下跌了近4成。 但张先生对房产市场降温的说法不以为意，“只能说北京地区的房地产市场终于回归正常了。”据他介绍，北京房产市场火爆时，月交易量为35000套左右，而在五月份北京房产市场成交量为12000套。“目前这个网签量为市场正常时期的交易量。” 郑先生对未来房产市场也持乐观态度，“北京根本不缺买房的人，只要户型、位置或者其他条件足够好，刚需购房者仍会抢着买。” 周边区域： “北三县”房价下跌中介转卖海景房 6月3日，廊坊房地产调控再次升级。廊坊市出台了《关于进一步促进全市房地产市场平稳健康发展的实施意见》，非当地户籍居民家庭能够提供当地3年及以上社会保险缴纳证明或纳税证明的，限购1套住房。此前的3月21日，廊坊市主城区、北三县、固安及永清于3月22日起执行限购政策，非本地户籍居民家庭限购1套住房，且购房首付款比例不低于50%。 “3月21日限购政策出来后，廊坊燕郊这边的房价就在跌了，”熟悉河北房产市场的房产中介杜先生介绍，目前燕郊地区一般房源价格为每平米26000元左右，较好房源价格为每平米三万元。而此前燕郊一般房源价格为每平米3万元以上，较好房源价格为4万元左右。燕郊另一位房产中介也表示，目前燕郊地区房价每平米下跌了4000元左右。 家住北京的陈先生于2015年8月以1.98万元的成交均价购入燕郊纳丹堡垒小区的一套住房，用于投资。今年3月该小区房屋均价突破3万元，均价最高达3.5万元。然而，317新政后，目前该小区的成交均价回落至2.9万元左右。 同属“北三县”，香河和大厂的房价也在下跌。 昨日，“北漂”十多年的李飞表示，他目前居住在距离香河城区不远的某小区。“目前我这个小区的房价大约2.2万元/平米，相比今年3月份最高的2.5万，下降了3000元/平米。” 李飞说，自北京317限购之后，香河等北三县升级限购措施，该小区的房价停止上涨，但基本稳定，略微下降。目前小区交房三年，入住率不足3成，主要是“北漂”。而空置的房屋主要是北京投资客买的，等着后来的投资者或北漂族接盘。 大厂的房价限购后也下跌。“3月份廊坊的限购政策出来后，房价出现松动，成交量很低，中介门店关了不少。”昨日，大厂一位居民说，根据楼盘的位置与质量，降幅在每平米2000元左右。 杜先生说，目前其公司业务开始转向售卖山东、东戴河附近的海景房。“河北限购政策下，外地人无法投资河北的房子，不少投资者转向海景房。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

支持证监会刘士余主席 让市场回归价值投资！

支持证监会刘士余主席，让市场回归价值投资，打击资本市场各类操纵，利国利民！

从跟风者到破风手，八大创新属性

乔布斯曾说：“领袖和跟风者的区别就在于创新。” 创新，一个经常被提及的话题，却因为它不断变化的本质让人们始终琢磨不透。上一秒新奇独特的视角下一秒就人手一份，前一天无人问津的想法转眼间炙手可热，这就是创新化腐朽为神奇的奇妙能力。 想让公司保持持续的活力，除去新鲜血液的注入和新兴领域的探索，还有不断坚持创新。对于创始人而言，如何以不变的内核应万变的市场？今天我们就跟大家分享一篇麦肯锡的创新要领，它为我们提供了八大创新属性——追求、选择、发现、变革、加速、规模、延伸、动员，希望对你有所帮助。以下，Enjoy： 众所周知，对一个制度完善的公司来说，创新难上加难。一般来说，这些公司更善于执行而非创新。其中大多数公司都是通过优化现有业务，而非颠覆性的创意来取得成功。 尽管对大型公司来说，创新十分困难；但像美铝公司（Alcoa）、发现集团（the Discovery Group）和美国航天局阿姆斯研究中心（Ames Research Center）等大型机构，依旧不断坚持打破传统。那么创业公司能从这些经验中学到什么呢？我们进行了一项研究，与全球众多行业的 300 多家公司及 2500 多名高管开展深入访谈、研讨会及问卷调查。通过这一研究，我们找到了这个问题的核心。我们发现，如果一家大型公司在产品、流程或商业模式的创新方面表现优异，那么这家公司或多或少具备以下八个基本属性： （从左至右分别为：追求、选择、发现、变革、加速、规模、延伸、动员） 创新是一项复杂的，需要共同为之努力的工作，因此我们需要一套统筹全局的方法以构建、组织和鼓励创新。我们将上述的八个基本属性分为两组：前四项具有战略性和创造性，有助于判断和优先更可能蓬勃发展的条件；后四项在于不断推动创新，创造足够价值以提升整体绩效。 肯定的是，没有一个固定的万能法则能确保成功。但根据我们多年的客户服务经验，上述八个要素与我们研究成功创新案例之间存在强有力的因果关系。我们坚信，如果创业公司学习了这些要领，并根据自身能力、文化和风险承受力加以应用——那么他们极有可能可以获得创新上的成功。 一、追求 肯尼迪总统 1962 年振臂高呼：“十年内登上月球”，前所未有地激发出了全国的创新之潮，成为一个高效的催化剂。 但在企业环境中，口号本身不足以激发创新。企业需要量化一个“增长的创新目标”，并将其明确列入未来战略计划之中。这个创新目标必须远大，管理者才会将创新投资纳入业务计划之中。我们的经验表明，如果管理者可以使用其他风险较小的策略，他们将会（相当理性地）使用这一策略，而不积极创新。 然而，只有定量的创新追求是不够的。我们还需将目标份额下放至相关业务的“所有者”，并以绩效考核和时间表的形式逐级分配任务。如果不这么做，公司中就可能蔓延不作为的情绪，或让员工们认为创新事不关己。 例如，一个大型北欧农业合作社 Lantmännen，面临的挑战就包括有机业务增长不足，缺乏创新方向。管理层制定了公司愿景和战略计划，以及与之相关的财务目标：核心业务增长 6％，新有机业务增长 2％。为了推动创新项目发展，这些量化目标分配到相应的业务部门，最后到达具体的产品小组。每个正在发展的创新项目都必须清楚展示出，该项目如何有助于实现其类别和市场中的增长目标。实施该战略后，Lantmännen 合作社成功推出了几个新品牌，年增长从 4％ 上升到 13％。事实上，合作社进入市场后四年，就成为预加工食品的市场领导者，并在这个市场上创造了一个新的高端分支市场。 对于更习惯于传统方法的经理来说，这些绩效参数乍看之下令人不快。然而，如果 CEO 不采用绩效考核的方式来评估所有管理层人员对创新的贡献，那么创新计划在提出之后可能就无法继续进行了。 二、选择 新鲜的，创造性的想法是无价的。但对许多公司来说，更难的是选择支持和发展哪个想法。选择一向是创业公司发展进程中的重大难题，投身下一波增长似乎过于冒险，因此公司往往止步不前，直到激烈的竞争迫使公司进行艰难转型，但这个时候就晚了。 创新注定是充满风险的。想从创新中获得最大收益，我们不仅要排除风险，更要学会管理风险。没人知道最有价值的创新点会在哪里出现，进行地毯式搜索也显得不切实际，因此管理人员必须为机遇设立一定的边界条件。要识别和规划机遇范畴，应该考虑到从未来的愿景到战略布局的方方面面。优先考虑这些因素，有利于公司评估是否有足够的信心以投身最有价值的机遇。 在这个过程中，公司应该启动更多的项目，并在发展预期不足时取消掉一部分项目，才能最终实现小部分项目的有效投资。例如，RELX 集团在每个主要客户细分市场都会开展 10 到 15 个实验，通过每年的创新资助，每个实验获得约 20 万美元的起步预算，随后其中一两个将会收到更多的资金支持，而其他的将被叫停。RELX 集团的首席战略官 Kumsal Bayazit 说：“最难的事情之一，就是选择舍弃的时机。” “如果你有一连串的想法，事情将简单得多。” 定义了机遇范畴之后，公司需要更高的透明度，才能掌握员工开展的工作；公司的管理流程，也需要不断评估投资组合的预期价值，时间和项目对于整体投资组合的风险，此外还要评估其整体构成。没有一个适用于所有情况的单一组合，大多数成熟的公司往往会犯错。 三、发现 创新还需要可操作的独特见解——这种见解能让客户眼前一亮，并创造新的产品类别和市场。人人都想当天才，但不是每个人都可以成为天才。幸运的是，除了依靠创造力之外，其他方法也同样可以推动创新。 要寻求创新，我们可以系统有效地审查三个方面：一个有价值的待解决问题，一个能够推动新解决方案的技术，以及能够产生资金的商业模式。我们认为，几乎每一个成功的创新都需要综合上述三个要素。能够有效收集，综合和“碰撞”这三者的公司，成功率往往是最高的。 开发洞察力会帮助公司突破自身的界限。洞察力和合作伙伴关系，这些都是创新的命脉。在此我们不讨论这个问题，因为它已经老生常谈了。可以补充的是，这种开发是不断更新迭代的，积极使用这些原型可以帮助公司继续学习，测试，验证和改进他们的创新。此外，我们坚信，如果没有包含本文中描述的其他要素的完全开发的创新体系，无论其洞察力生成过程多么高效，大型组织都不太可能成功创新。 四、变革 商业模式的创新——将会改变整个价值链的经济模式，使利润更为多元化，进一步修改交付模式。成熟的公司必须先于技术驱动的初创企业重塑商业模式。为什么大多数创新系统都强调推出新产品？其实原因在于，大多数大公司不愿意改变其核心业务模式，直到一天，公司面临威胁。这时候，我们只能祈祷，改变还为时不晚。 行业内的领先公司以多种方式解决上述问题。他们在市场情报中更好地分离信号与噪音；他们为现行结构之外的新业务提供另外的资金来源；他们不断评估公司在价值链中的地位，仔细考虑哪些商业模式可能为优先客户群体带来价值；他们资助核心业务之外的的试点项目和实验，避免人们狭隘地定义公司的属性；他们对新兴价值主张和运营模式进行压力测试，以应对竞争对手的相应策略。 亚马逊就是一个成功案例，通过解决客户和供应商的新兴需求，亚马逊将自己的业务扩展到新的商业模式之中。事实上，这个公司已经将许多供应商纳入客户群体，为其提供了越来越广泛的服务。 五、加速 在许多大公司中，都存在阻碍创新的强大抗体。但我们需要知道，许多颠覆性的创新实际上源于出格之举，这些举动成功地绕过了公司的早期审批流程。不过，我们还是要保持一定平衡：管理体系必须时时加以检查，但营销的迫切需要也不应该破坏职能间的合作、持续的学习周期以及清晰的决策途径。 要取得成功，公司也可以在早期不断与客户交流意见，避免内部沟通不畅，模糊主张。要达到最初预想的创新目标，公司需要克服立于最初想法和最终用户之间的障碍。另外，项目团队需要真正实现跨职能协作，不仅是纸上谈兵。这意味着成员们需要齐心协力，付出足够的时间，以确保在每个职能的成功之外，还能够达成整体项目的成功。 职能间的协作可以帮助用户参与整个开发过程。在许多公司，营销团队的工作是满足用户的兴趣，而开发团队的工作，在于不断发展产品，并帮助确保最终结果符合客户的预期。但是，上述的职责往往无法落实。另外一些公司认为，在新产品出现之前，消费者不一定知道自己想要什么。这可能是真的，但客户起码能够肯定自己不喜欢什么。项目团队如果能够迅速获得并运用客户反馈，就能更迅速、更高效地产出良好结果。 六、规模 一些产品，如奢侈品，注定是针对细分市场的。另一些产品，如社交网络，则可以投放全球范围。明确地考虑某一理念的适用范围，有利于确保投放恰当的资源，明确涉及的风险。有时看起来，扩大规模是更安全的选择，却会成为死路一条。 例如，当 TomTom 在 2004 年推出首款触屏导航时，该产品上架后就抢购一空。到 2006 年，TomTom 的便携式导航设备系列每年销量达到约 500 万台；到 2008 年，年销量已跃升至 1200 多万台。 TomTom 首席执行官兼联合创始人 Harold Goddijn 表示：“比起手机，我们的市场渗透率上升更迅速。”虽然 TomTom 通过明确解决消费者问题，选择广泛运用的技术组件，取得了初步的成功，但快速扩展对于产品的持续成功仍然至关重要。Goddijn 补充说：“管理现金和业务和保持质量，这些看似冰山一角的部分，我们都投入了加倍的努力。” 七、延伸 在短短几年的时间里，几乎所有行业的公司都意识到，创新需要外脑。人才和知识的流动越来越超越公司和地域的界限。通过获取他人的技能和才能，成功的创新者为投资于创新的每一分钱实现了成倍的效益。以这种方式，他们加快创新，发现新的方式，为客户和生态系统合作伙伴创造更多的价值。 然而，与外部合作伙伴的合作不仅仅是为了发现新的想法和见解；这样的合作还可以共享成本，找到更快的路线将产品推出市场。一个最著名的例子是，苹果首款 iPod 的组件在几乎完全由其他公司开发，通过有效管理与这些外部伙伴的合作，苹果公司得以在九个月内，将初始概念转化为可销售的产品。美国航天航空局的阿姆斯研究中心不仅与国际伙伴合作，如立陶宛，沙特阿拉伯和瑞典等国家一起发射联合卫星，其合作伙伴同时也包括诸如 SpaceX 等新兴公司。 高绩效创新者致力于开发提供上述优势的生态系统。他们努力成为首选的合作伙伴，如此才更可能收集到最好的人才与想法。 此外，有效利用外部网络的公司，会充分了解创新过程的每个阶段最需要的东西。 八、动员 领先企业怎样激励和支持员工的创新行为？最好的公司会设法将创新融入其企业文化中。 公司会重视文章中开头提到的内容：设定追求的目标，在创新，战略和绩效之间建立紧密联系。当一家公司制定创新相关的目标并确定市场空间时，员工的眼光也会更加专注于这些。 重点在于促进协学习和实验。公司必须帮助人们自由地分享想法和知识，有时公司会在同一个地方开展不同类型的创新项目；审查项目团队的结构，确保新鲜血液的注入；确保团队从成功和失败中吸取的经验教训；即使最后项目没有成功，也要认可员工的努力。 大公司要将自己重塑为领先的创新者，并不容易。太多的固定程序和文化因素会妨碍到他们。对于那些勇于尝试的公司来说，创新的成功需要依靠多年的努力。任何想进行创新的公司，都应密切研究并适当学习成功案例。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

骗局:5空壳公司骗国家千万科技支持资金

（原标题：5家空壳公司3年骗取国家千万科技支持资金） 2007年，财政部、科技部出台了《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》（以下简称《办法》）。这一新政策旨在引导创业投资机构向初创期科技型中小企业投资。根据该政策，创业投资机构在投资后可以向引导基金申请风险补助，中小企业可以申请投资保障，对于符合条件的，引导基金将给予资助。 然而，国家用于支持科技型中小企业自主创新的 “大礼包” 却被一些硕鼠觊觎。在湖南长沙，有4人成立了5家皮包公司，数年内疯狂骗取1300多万元国家科技专项资金。 近日，中国青年报·中青在线记者独家获悉了这一历时4年的诈骗案内幕。 名校生成诈骗关键人 2010年，36岁的郑志祥在人生道路上选错了方向。 这个从西北苦寒之地考入国内名校热能专业的高材生，初入社会时曾一路顺风顺水。从1998年起，在湖南广电改革的先行军、湖南经济电视台做了3年记者后，由于能力突出，郑志祥很快被多家上市公司负责人相中，先后担任多家上市公司宣传部门主管。 2005年，郑志祥来到湖南金科投资担保有限公司（以下简称“金科公司”），出任投资部和行政部负责人。 财政部、科技部出台前述《办法》后，金科公司2009年获得了创业投资机构资格。郑志祥在金科公司负责搜集整理相关科技企业的资料，并掌握了投资保障项目网上申报平台的密码。 相关资料显示，郑志祥与长沙市知远企业管理咨询有限公司（以下简称“知远公司”）总经理刘安逸熟识，两人随即合作开展申报投资保障项目咨询业务，为科技型企业申报投资保障项目提供咨询服务。万俊松和骆超随后加盟。4人在之后的数年中紧紧抱团，与湖南省科技部门个别工作人员相互勾结，设计了一条骗取国家科技专项资金的“密道”。 按照国家规定，要申请科技型中小企业创业投资引导基金的扶持，首先创业投资机构要向初创期科技型中小企业投资，助推其成长、做大。完成向科技型中小企业投资后，创业投资机构可以向引导基金申请风险补助。符合条件的中小企业也同时可以申请投资保障。 郑志祥、刘安逸等人走的却是一条歪路——虚设5家创业企业，伪造、编造虚假投资资料，以此骗取国家的科技引导资金。 骗局层层升级 长沙市人民检察院指控，从2010年开始，郑志祥、刘安逸、万俊松等人分工合作，采取成立空壳公司并虚构申报材料，以及利用不符合申报条件的公司伪造、编造申报材料，采取共同申报或者互相纠合申报的方式，虚构事实，隐瞒真相，申报并骗取国家引导基金投资保障科技专项资金合计1322万元。 2010年11月，郑志祥、万俊松联系代办公司，以5个在校大学生的名义注册成立了湖南澳翔新材料科技有限公司（以下简称“澳翔”）、湖南鸿旗新能源科技有限公司（以下简称“鸿旗”）、长沙璞慧生物科技有限公司（以下简称“璞慧”）、湖南绿创环保科技有限公司（以下简称“绿创”）、湖南骏凯节能科技有限公司（以下简称“骏凯节能”）5家公司，4人以自己或者亲属的名义分别作为公司的股东，实际控制上述公司，但均没有实际出资。 5家公司的工商资料显示，澳翔、鸿旗成立于2010年11月24日，璞慧、骏凯节能成立于2010年11月17日，绿创成立于2010年11月18日。5家公司的法人分别是5名在校大学生，郑志祥、刘安逸、骆超、曹睿玲、周邵春分别是5家公司的股东。 办案人员查看5家公司的账簿，财务凭证、纳税记录、会计凭证、银行流水等，发现这些公司成立以来，没有主营收入、纳税记录、正常的营业开支、研发力量、产品产业、科研支出，也没有从事实际生产或经营行为，甚至连人员工资和水电费用支出都没有，全部是为了审批骗取引导基金投资保障款而成立的空壳公司。 2011年1月，4人隐瞒了澳翔、鸿旗、骏凯节能、绿创4家公司为空壳公司的事实，伪造了金科公司《投资意向书》，《无偿辅导承诺书》等必需材料，并编造了相关公司员工、科研人员、科技项目、财务数据等资料，以虚假材料申报科技型中小企业创业投资引导基金投资保障项目（投资前）专项资金。其中澳翔、鸿旗、骏凯节能公司合计获得2011年科技型中小企业创业投资引导基金保障项目（投资前）专项资金290万元。 依照国家规定，湖南省科技厅会对每一年度申报的投资保障项目进行验收，合格的可以再次申报投资保障（投资后）项目资金。 为了防止事情败露，那290万元投资保障（投资前）资金被追回，同时为了能继续申报投资保障（投资后）项目资金，2012年，郑志祥等人办理了金科公司虚假投资到3家公司的增资事项、编写虚假材料、虚构伪造了《委托投资管理协议》和《增资协议书》等材料，使得3家公司顺利通过了湖南省科技厅的项目验收。 大约在2012年6月，骆超从知远公司退股，从此未再参与投资保障资金的申请。 但尝到甜头的其他3人并未收手。 澳翔等3家公司投资保障项目通过验收后，2013年，郑志祥等人继续隐瞒了澳翔、鸿旗、骏凯节能、绿创等4家公司为空壳公司的事实，以同样手法伪造编造相关材料，申报了科技型中小企业创业投资引导基金保障项目专项资金，其中澳翔、鸿旗、骏凯节能共获得（投资后）专项资金227万元，绿创获得2013年科技型中小企业创业投资引导基金保障项目（投资前）专项资金40万元，合计骗取267万元。 2014年，郑志祥等人采取同样手法，以璞慧公司的名义申报，2014年11月，国家创新基金网站公示，璞慧公司获得2014年度投资保障（投资前）专项资金100万元。因该案案发，该资金尚未实际拨付。以上557万元投资保障资金到账后，郑志祥将其中457万元投到青苹果公司，剩余100万元混同刘安逸的知远公司的收入，由4人均分。 欲壑难填 钱来得如此容易，郑志祥等人决心将“业务”做大。 2012年，成立于2008年的长沙港湾投资管理有限公司更名为骏凯文化公司，其实际控制人是郑志祥及其妻子曹睿玲。 2012年，郑志祥和刘安逸伪造了金科公司《投资意向书》、《无偿辅导承诺书》以及骏凯文化公司其他相关材料，以骏凯文化公司的名义申报了国家投资保障资金，获得国家投资保障（投资前）专项资金60万元。2013年，郑志祥、刘安逸虚构伪造了《委托投资管理协议》和《增资协议书》等材料，使得骏凯文化公司获得的投资保障（投资前）科技资金项目顺利通过验收。 2014年，两人又虚构了金科公司委托郑志祥控制的长沙骏悦企业代金科公司投资到骏凯文化公司的事实，向国家申请投资保障（投资后）科技资金。2014年11月2日，国家创新基金网站公示骏凯文化公司获得2014年度投资保障（后）专项资金200万元。由于案发，该资金没有实际拨付。 而另外一个参与者万俊松也没有闲着。 2009年3月，万俊松以其前妻的名义成立了友爱公司，2010年3月，又以其母亲的名义成立新创公司。2010年，万俊松作为两家公司的实际控制人，通过郑志祥伪造金科公司对友爱公司、新创公司投资入股的事实，由刘安逸的知远公司编造申报材料，向科技部申报引导基金投资保障项目资金，两公司合计获得100万元投资保障科技资金。 2011年，万俊松通过郑志祥、刘安逸编造伪造《委托投资管理协议》和《增资协议书》等材料，使得两个公司的投资保障（投资前）项目获得验收通过，并于2012年以相应手法再次伪造、编造相关申报材料，以友爱公司、新创公司的名义申请，并分别获得投资保障（投资后）专项资金100万元，合计200万元。 2010年11月，万俊松又以父亲的名义成立了唯绿公司。2013年6月，万俊松伙同郑志祥、刘安逸等采取上述手段，以唯绿公司名义骗取2013年度投资保障（投资前）项目专项资金55万元。 “内鬼” 现形致东窗事发 在3年多的时间里，郑志祥等4人频频骗取国家科技资金1300多万元，屡次过关背后离不开湖南省科技厅有关人员的支持。这些骗局的暴露，也是由“内鬼”被查开始。 中国青年报·中青在线记者独家获悉，长沙市岳麓区人民检察院反渎局在调查长沙市高新区科技管理部门有关工作人员涉嫌渎职案过程中，发现了湖南省火炬创业中心兼湖南省科技型中小企业创新基金管理中心（以下简称“火炬中心”）副总工程师、项目监理部部长何爱东（正科级）的犯罪事实。 湖南省科技厅官网显示，湖南省火炬创业中心成立于1991年，是湖南省科技厅直属的全额拨款事业单位，2009年3月加挂了“湖南省科技型中小企业技术创新基金管理中心”牌子，两块牌子一套人马。 该中心负责承担高新技术领域相关计划和项目的评审、考核及监理等服务工作，以及省和国家科技型中小企业技术创新基金的综合管理（即项目的申报、评审、监理、验收等工作）。 湖南大学环境科学与工程学院一位专家指出，2012年，郑志祥等人提交的投资引导资金投资保障项目只能用“糟糕”来形容，被评审的人准备不充足，没有准备汇报需要的PPT，汇报的人也讲不清楚，最后专家组认为汇报人没有将项目情况汇报清楚，没有让这些评审项目通过。 心急如焚的郑志祥等人随即找到何爱东提出是否可以再组织一次专家评审，尽量让他们的项目通过验收。何将此向创新基金管理中心主任聂某汇报，聂同意组织第二次验收，但要求由郑出所有费用，并要何爱东不要在厅里组织。 第二天（2012年10月25日）9点，聂到茉莉花酒店和专家讲话请专家支持投资公司、支持中小企业发展后离开。当天下午，何爱东向聂汇报，说郑某的3家企业在再次组织专家评审过程中顺利通过，并掏出一个信封说是郑某的感谢，里面装有5000元的现金。 长沙市岳麓区人民检察院指控，何爱东等人隐瞒了3家公司项目此前未获得评审通过的事实，其设法使上述3家空壳公司申报的投资保障项目通过验收的作法，直接导致国家资助资金数百万元被郑某等人骗取。 中国青年报·中青在线记者获悉，2016年8月2日，何爱东犯滥用职权罪、私分国有资产罪等，被长沙市岳麓区人民法院一审判处有期徒刑5年，并处罚金30万元。 在调查何爱东的犯罪事实中，司法机关发现了郑志祥涉嫌成立空壳公司骗取国家科技扶持资金的线索。 2014年6月8日，郑志祥交代了骗取国家资金290万元的犯罪事实。 2014年6月9日，长沙市岳麓区人民检察院对郑志祥、曹睿玲涉嫌诈骗案立案调查。同日，侦查人员带着曹睿玲到金科公司进行搜查，发现刘安逸在该公司上班，便将其带走调查，刘交代了与郑志祥、万俊松、骆超合谋诈骗国家科技资金的事实。6月17日，岳麓区人民检察院对万俊松、骆超涉嫌诈骗案补充立案侦查，并于次日由公安机关对两人进行网上追逃。9月15日，万俊松投案自首。 2016年11月，长沙市中级人民法院一审认定，郑志祥等4人以非法占有为目的，虚构事实隐瞒真相、伪造各类资料，单独或者共同骗取国家科技资金，其行为均以构成诈骗罪，且数额特别巨大。郑志祥诈骗金额1272万元，其中972万元属于犯罪既遂，300万元属于未遂。万俊松诈骗金额1012万元，其中912万元属于犯罪既遂，100万元属于未遂，刘安逸诈骗1322万元，1022万元属于犯罪既遂，300万元属于未遂；骆超诈骗金额657万元，其中557万元属于犯罪既遂，100万元属于未遂。 法院一审判处郑志祥有期徒刑15年，处罚金100万元；判处万俊松有期徒刑13年，并处罚金80万元；判处刘安逸有期徒刑8年，罚金50万元；判处骆超有期徒刑3年，缓刑5年，并处罚金20万元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

CRS落地！海外金融账户纳入征税范畴

海外账户余额超过100万美元的中国居民要注意了，你的账户信息将被交还给国内的税务机关。 2016年10月开始征求意见，8个月后，国家税务总局等六部门在2017年5月19日公布了《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》（以下简称《办法》）。这份《办法》的出台意味着，纳税人通过境外金融机构持有和管理资产并借此逃避居民国纳税义务的情况，将进一步受到监管。 非居民金融账户涉税信息尽职调查，在国际上还有一个更为普遍的叫法：金融账户涉税信息自动交换标准，也就是CRS。2014年9月,中国在G20层面承诺将实施OECD制定的《金融账户涉税信息自动交换标准》。 CRS终于落地，金杜律师事务所合伙人叶永青表示，最终版和征求意见版本区别并不大，仍然严格遵循了范本要求，然而多部门的联合决定表明一个事实，就是在涉税和非税的财产信息问题上，走向更加透明化的信息管理这个趋势不可逆转。 国家税务总局表示，从2017年7月1日起，个人和机构在金融机构新开立账户，包括在商业银行开立存款账户、在保险公司购买商业保险，需按照金融机构要求在开户申请书或额外的声明文件里声明其税收居民身份。由于在中国境内金融机构开立账户的个人和机构绝大部分为中国税收居民，填写声明文件时仅需勾选 “中国税收居民” 即可，开户体验影响不大。 国际税收与跨境金融专家刘爽介绍，CRS是国家间在税收领域的协作，也是全球各国或地区打击避税的一致行动，中国作为大国，在税收上要体现对国际税收规则的责任和使命，也要维护中国税收主权和权益，CRS是一国和国际税收事务，并非中国的税收新政。“新规之下，如何充分合规就成了一个重要考虑，对于个人和企业，建议充分评估风险，考虑对资产持有和财产管理模式的调整，无论是真正的高净值人士还是其他资产全球化配置的人员都要注意影响。”叶永青说。 主要内容 《办法》主要对在中国境内开立账户的非居民或者有非居民控制人的消极非金融机构影响较大。这里所称非居民，是指中国税收居民以外的个人和企业（包括其他组织），但不包括政府机构、国际组织、中央银行、金融机构或者在所在地政府认可和监管的证券市场上市交易的公司及其关联机构。 非居民或者有非居民控制人的消极非金融机构在开立金融账户时，需要详细填写账户持有人或控制人的税收居民身份声明文件，包括姓名（名称）、现居地址、税收居民国（地区）、居民国（地区）纳税人识别号、出生地、出生日期等信息，并应确保信息真实、准确。 上述信息报送到相关部门后，由国家税务总局按照中国对外签订的协议交换给账户持有人居民国税务主管当局。金融机构，包括存款机构、托管机构、投资机构、特定的保险机构及其分支机构，账户包括金融账户、托管账户和其他账户。 非居民是指中国税收居民以外的个人和企业（包括其他组织），但不包括政府机构、国际组织、中央银行、金融机构或者在证券市场上市交易的公司及其关联机构。中国税收居民是指中国税法规定的居民企业或者居民个人。 非居民金融账户是指在中国境内的金融机构开立或者保有的、由非居民或者有非居民控制人的消极非金融机构持有的金融账户。金融机构应当在识别出非居民金融账户之日起将其归入非居民金融账户进行管理。 刘爽认为，在CRS中税收身份是基础，有些人把国籍和税籍相混淆，以为换个国籍就解决问题了。信息交换给谁、谁来征税是以税收居民身份来判定的，要看是否是中国税收居民，而不是根据国籍来判定。例如，甲是加拿大国籍，但甲数年都在中国工作、居住，那就是中国税收居民，在境外的金融账户信息就要交换给中国税务当局。当然，税收居民身份的界定比较复杂，需依法视不同情况而定。《办法》最大的影响是海外金融账户信息的交换。国家税务总局表示，在我国境外有金融账户的华侨华人，如果所在国（地区）也实施了“标准”，华侨华人需配合当地金融机构确认其税收居民身份。确认为中国税收居民的华侨华人，所在国（地区）税务主管当局将向国家税务总局提供相关账户信息；确认为所在国（地区）税收居民的，相关账户信息将不会报回国内。 刘爽介绍，CRS是国际社会为了打破信息不对称而使用的征管协作工具，并非一项新的征税法律。中国对于中国税收居民的纳税义务在税法里有明确规定，履行全球纳税义务，其在海外取得的所得应在国内纳税。这是实施CRS以前就有的法律法规，过去由于获取海外信息能力有限，征管不健全，导致海外所得存在税款流失现象，CRS正是这种征管手段不足的补充，使得税务机关能够有效获取海外信息，以实现纳税遵从和维护权益。因此，并不是因为CRS的出现，中国税收居民才负有上述纳税义务的。 根据“标准”开展金融账户涉税信息自动交换，首先由一国（地区）金融机构通过尽职调查程序识别另一国（地区）税收居民个人和企业在该机构开立的账户，按年向金融机构所在国（地区）主管部门报送上述账户的名称、纳税人识别号、地址、账号、余额、利息、股息以及出售金融资产的收入等信息，再由该国（地区）税务主管当局与账户持有人的居民国税务主管当局开展信息交换，最终实现各国（地区）对跨境税源的有效监管。 与征求意见稿相比，金融账户信息的余额从600万人民币变成了100万美元。《办法》中规定，存量个人账户包括低净值账户和高净值账户，低净值账户是指截至2017年6月30日账户加总余额不超过相当于一百万美元（简称“一百万美元”，下同）的账户，高净值账户是指截至2017年6月30日账户加总余额超过一百万美元的账户。《办法》还规定，金融机构应当于2018年12月31日完成对存量个人低净值账户的尽职调查，2017年12月31日前对存量个人高净值账户依次完成尽职调查程序，对于存量个人低净值账户，2017年6月30日之后任一公历年度末账户加总余额超过一百万美元时，金融机构应当在次年12月31日前，按照规定程序完成对账户的尽职调查。 刘爽介绍，CRS是一种税收信息交换机制，交换回来的金融账户信息用于税务机关核查纳税人是否依法履行了纳税义务，并不是交换回来的账户就直接征税了。比如，我国从加拿大税务机关获得中国税收居民甲在银行有100万美元存款信息，不是这100万美元就直接补税了，税务机关要根据100万美元的情况判定是否征税、征税多少。所以，有些人制造恐慌说交换回来就补税的说法是夸大其词了。 影响 “CRS是一种交换机制，并不是有些人说的国家要对‘富人’下手了，‘富人’在海外的所得在中国的纳税义务一直都存在，是否履行了纳税义务才是当下应该思考的问题。回归法制、理性、客观对待全球金融资产的配置问题，正确看待纳税义务，不要过于恐慌、也不要盲目修正、更不要侥幸心理。” 刘爽表示。 2014年7月，OECD发布了“标准”，获得当年G20布里斯班峰会的核准，为各国加强国际税收合作、打击跨境逃避税提供了强有力的工具。在G20的大力推动下，目前已有101个国家（地区）承诺实施“标准”。 2017年首次交换信息的国家（地区）共50个，包括百慕大、英属维尔京群岛、开曼群岛、丹麦、法国、德国、印度、意大利、韩国、列支敦士登、南非、西班牙、瑞典、特克斯和凯科斯群岛、英国等国家（地区）。 2018年将首次交换信息的国家（地区）共50个，分别是安道尔、安提瓜和巴布达、阿鲁巴、澳大利亚、奥地利、巴哈马、巴林、巴巴多斯、伯利兹、巴西、文莱达鲁萨兰国、加拿大、智利、中国、库克群岛、哥斯达黎加、库拉索岛、多米尼克、加纳、格林纳达、中国香港、印度尼西亚、以色列、日本、科威特、黎巴嫩、马绍尔群岛、中国澳门、马来西亚、毛里求斯、摩纳哥、瑙鲁、新西兰、纽埃、巴拿马、卡塔尔、俄罗斯、圣基茨和尼维斯、萨摩亚、圣卢西亚、圣文森特和格林纳丁斯、沙特阿拉伯、新加坡、圣马丁、瑞士、特立尼达和多巴哥、土耳其、阿拉伯联合酋长国、乌拉圭、瓦努阿图。 叶永青认为，现阶段应该充分考虑中国的银行体系建设，相关资产所在国家的规则和交换体系的建立。CRS是个国际性问题，仅看本国的规则其实是没有实质意义的，中国税务机关能取得的信息是由本国规定，单独的交换安排和对方国家或地区的CRS规则共同决定的，例如，很多人应该关心一下香港的CRS规则。 “但是，一个有趣的问题是未来怎么办？当居民的国内银行账户信息也向税务局敞开时怎么办？随着数字化支付，金税三期的进步和中国税收征管体系和金融监管的变化，这一天也许不太远了，在这个过程中，怎么看待历史问题和将来的风险，合理分割和筹划非常重要。” 叶永青表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人民日报:近年非法集资比卖葱卖蒜的还多

新 “外衣” 下，非法集资有什么共通点？非法集资往往承诺 “保本付息”，“小马拉大车”。现在，很多保本承诺更隐秘，不写在协议合同文本中，而是向投资人口头许诺。 非法集资企业很多是 “小马拉大车” 黄林仁曾经是一家财务管理公司的老板，做着一些民间借贷业务。如今他无暇顾及自己公司，而是为了一次 “投资” 失误，代表非法集资受害人四处奔波，尽量减少财产损失。 3年前，黄林仁和北方汇银接触，零星拆借一些资金给北方汇银。那时候，北方汇银在安徽、江苏两省交界处的 “舞彩国际旅游度假区” 开发养老地产项目，摊子铺得不小，在两省租赁、购买了上万亩土地，在全国6个省多座城市设立公司或分公司。前几年，筹资还比较便捷，北方汇银向投资人许诺高额回报，资金周转得不错。 “现在看起来，当时企业经营规模已经超出自身承受能力了。” 黄林仁说，不久后，经济开始面临下行压力，为了维持运转，北方汇银成立了两家私募股权基金公司，为自己的项目发行基金理财产品，期限6个月，收益率为12%—14%。但很快，资金难题还是浮出水面，资金链越来越紧。公司不得不考虑向更多普通投资人募集资金，上线了一个P2P网贷平台，为自己包装的关联企业融资。 撑不了多久，窟窿一个个暴露出来。由于是用短期借贷、募集的资金投入长期项目，没有现金及时回流，无法按时还本付息。2015年开始，风险陆续爆发。黄林仁在企业激进的 “圈钱” 过程中，陆续投入上亿元。“生意有赚有赔很正常，但现在这些集资款怕是很难回来，能返款10%就不错了。” 黄林仁说。 “这种做法肯定行不通，用钱的地方太多，但筹款还得到期付息。一旦兑付不了，就会引发连锁反应。多大的脚穿多大的鞋，有些企业就是要 ‘小马拉大车’，根本没有那么强的筹资开发能力，却要过度借贷，一旦经济下行，自然 ‘水落石出’，风险暴露。” 大连市处置非法集资办公室相关负责人对记者说。 私募基金成为非法集资新 “外衣” 过去两年，新设立的私募股权投资基金迅猛发展，虽然新设基金需要在中国基金业协会备案登记，但并不意味着备案的基金都会合法合规运营。“投资私募基金有条件限制，不少投资人并不了解，比如单只私募基金的投资金额不低于100万元；投资人个人金融资产不能低于300万元，或者最近三年个人年均收入不低于50万元。” 中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼说。 上海市公安局经济犯罪侦查总队相关负责人说，有些非法集资打着私募投资的旗号，号称5万元就能投资私募基金，那需要怀疑基金的可靠性了。而且私募投资是中长期投资，有一定投资风险，不可能保本，也有一定的投资周期，不像有些平台或者机构所声称的每月甚至每天能看到投资收益入账。 非法集资的共通点是会承诺 “保本付息”。“如果不能承诺保本或有担保，还有谁敢贸然投钱？” 上海市公安局经济犯罪侦查总队相关负责人说，现在很多保本承诺更加隐秘，不会出现在协议合同文本中，而是向投资人口头许诺。随着非法集资形式的变化，投资的合同文本从原来的借条变成债权转让协议，再到私募基金的有限合伙协议。不断“变身”，非法集资为何难去根？准金融、非金融机构四处泛滥，跨区域、网络化趋势明显，加大了监管难度，“这边拖着地板，那边的水龙头却还在打开着” 非法集资俨然成为一颗社会 “毒瘤”，老手段一旦被压制，新花样又会换一副面孔席卷而来，滋生蔓延。 非法集资趋向 “泛理财化” 据上海市公安局经济犯罪侦查总队相关负责人介绍，非法集资的手段从单一的 “借款” “林权投资” “债权转让及回购” 等模式，逐渐升级包装为 “P2P网络借贷” “固定收益基金” “金融互助理财” “融资租赁债权转让”等名目繁多的理财产品。同时，非法集资网络化趋势日益明显，企业纷纷设立自己的官网及互联网操作平台，吹嘘自己的背景、规模及实力，并通过操作平台发行线上理财产品。非法集资犯罪专业化程度也不断提高，假借迎合国家政策，打着 “经济新业态” “金融创新” 等幌子，而且业务流程、合同文本专业规范，噱头更新颖，迷惑性更强，投资者辨别难度加大。 上海市金融服务办公室相关负责人介绍，现在传销加集资的模式冒头，一些平台通过互联网向投资者返还“虚拟货币”，再诱骗投资者层层购买理财产品。此外，个别在工商注册登记中显示从事网络科技服务的中介机构，开始出现涉嫌非法集资活动的苗头。还有一些非法集资模式瞄准传统商品营销类投资，通过互联网承诺商品回购、加盟返利等。 准金融和非金融机构泛滥，也给非法集资提供了滋生土壤。“百姓投资需求旺盛，但金融投资意识和知识还比较匮乏，要在前端把好机构的准入关。” 中国政法大学金融创新与互联网金融法制研究中心副秘书长赵鹞说。 一位在基层从事打击非法集资的工作人员坦言，投资、理财活动属于金融行为，在目前金融行业分业监管的格局下，各行业之间的监管空白地带往往就是非法集资集中爆发区。不少没有投资经验的准金融和非金融机构打着“投资咨询” “财务咨询” 和 “资产管理” 的旗号，从事各种类金融活动，对他们却没有严格的监管，或者干脆没有准入门槛、监管规则，风险可想而知。 “现在准金融机构、非金融机构似乎比卖葱卖蒜的还多，卖葱卖蒜尚且要到标准化菜市场，但从事类金融活动却没限制，非法集资现象屡禁不止。搞得你在这边拖着地板，那边的水龙头却还在打开着。‘前门’ 不应该开得太大，在这些领域要有明晰的准入规则，明确什么可以干、什么不能干、如果干了又要受到什么严惩，让行业健康有序发展。” 这位工作人员说。 伴随非法集资的互联网化，涉案公司跨省市或跨区域经营现象很普遍，加大了监管难度，而且非法集资机构庞杂，账户众多，资金流向复杂，资产难追缴。 以“中晋系”为例，累计涉案金额高达399亿元，受害者有1.28万余人。当时企业在28个省设立了分支机构，把资产转入3家上市公司，旗下还有100多家非上市公司，并收购了支付企业、融资担保公司等，始终穿着高大上的外衣，但实际上这些公司多数是空壳企业，没有实体投资项目，也没有真实贸易和经营盈利。即使打击及时，最终损失的资金也高达48亿多元。 “现在不少涉嫌非法集资的公司跨区经营，总部设在大城市，在二三线城市设立分公司，扩张速度很快。按理说，如果到异地经营，也需要注册登记和备案，但是现在很多机构没走正常手续，造成政府相关部门很难掌握企业实情，更难监管。”上海市金融服务办公室相关负责人说，对异地经营企业，多地相关部门还得联手加强监管。让百姓远离非法集资，还要做什么？把好“前门”，提升预警监测水平，提前处置追缴资产，尽可能保全集资参与人的财产 “非法集资不仅是经济、金融领域的问题，更是社会问题，损失的都是老百姓实实在在的财产和家底。”大连处非办相关负责人说，不少老年人是拿着养老钱投资的，血本无归。还有一些年轻人刚刚大学毕业，社会阅历不丰富，法律意识淡薄，进入这些涉嫌非法集资的公司工作后，不但自己被卷入骗局，还把父母亲朋的钱也搭进去了。 ——加强机构备案、预警监测，“前门” 得扎紧看牢。 赵鹞建议，要完善商事注册登记制度，对金融监管部门发牌的机构实行先证后照，即有批筹文件，才能领取正式营业执照。同时还要保护好已发牌机构的字号，关键字号不能被其他非法机构滥用。比如，某支付企业在北京注册，但在其它省区，被有些机构加个省别，就可注册成功，办理工商登记。老百姓分不清楚，结果就是受骗受害，被侵权者声誉受损。此外，还要加强对准金融机构备案、监管，对非金融机构从事类金融活动加强预警监测。 政府相关部门要主动对涉嫌非法集资的机构加大排查力度，帮投资人擦亮眼睛。“不少非法集资机构都是聘请明星代言，在黄金地段和时段做广告，虚张声势，让百姓丧失警惕性。”大连处非办相关负责人说，要走在老百姓投资前头，打掉这些广告“背书”。之前的一次排查中，大连处非办发现46家企业在当地主流报刊上刊登经营借贷广告，该办到工商局调阅相关企业注册信息，发现部分企业与注册名称不符，有的企业办公地点和注册地点不符，有的企业超出经营范围，发布了金融借贷广告，甚至还有企业根本没有工商注册信息，最终仅4家有相关借贷前置审批批文。“这些广告登出去，肯定会迷惑不少老百姓。”近三年，大连完成了5000余家投资理财公司公安备案造册和动态管理，曝光38家违规发布广告企业。 ——应对非法集资的互联网化趋势，监管手段要升级。 上海正在建立新型金融业态监测分析平台，未来可以对一些高风险机构的活动提前预警，及早发现疑似非法集资的活动线索。据介绍，该监测分析平台目前初步归集了相关部门的新型金融业态信息，主要包括行业监测、园区监测、企业全息信息查询及实时监测四个子平台，可以多维度掌握风险动态。 ——加大追缴款项力度，让受害人维权不再难。 “一般来说，非法集资案的办案周期长，从公安机关立案到法院判决，大约要两年以上时间。法院判决前，追缴回来的资产是不能随意处置的。但其中往往有不少易损耗资产，比如豪华汽车，时间一长就会贬值。实际上，损失的是老百姓的钱。”上海市公安局经济犯罪侦查总队相关负责人说，前几年集中爆发的非法集资案，等法院判决后都会遇到这个难题。希望出台有关法律法规，专门对非法集资类案件涉案资产提前处置作出具有可操作性的规定，最大限度挽回集资参与人的损失。 大连尝试让受害的投资人提前参与资产处置。对影响范围大、涉案人员多的案件，大连公开招募代表设立代表委员会，黄林仁就是北方汇银代表委员会中的一员。一段时间以来，黄林仁一直为盘活追缴回的土地牵线搭桥，想找到新的投资人。 “公司的账目不全，具体有多少钱、花了多少钱都不知道。如果土地没人管，东西丢失了，上面树木死掉了，租来的土地因为交不起资金被重新分割了，都会给资产保全带来困难。如果项目还在，只要能让它运转起来，就能减少损失。投资人也能依法参与到资产处置过程中，了解事情进展，而不是两眼一抹黑。” 黄林仁说。 ——抛弃畸高收益预期，投资人应有理性的投资观。 “要为投资人提供更多合规的理财产品，合理引导投资人理性投资。不少准金融、类金融活动片面夸大金融的作用，让投资人误以为资金能自我膨胀。金融本质上要由实体经济支撑，没有源头活水，哪有高收益的投资项目？当前宏观经济形势下，投资理财还是要多选择有正规金融牌照的机构，理性判断理财产品的收益情况，毕竟专业化的投资能力不是随便哪家机构都具备的。”上海金融服务办公室相关负责人说。 大连处非办连续两年牵头联合各监管部门举办“财富管理精英大赛”，吸引百余家金融机构数千名理财师参与，向百姓普及金融基础知识，帮助树立正确的理财观，增强投资风险意识，避免掉入非法集资陷阱。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信号！资本市场违法成本将越来越高

近日，最高人民法院常务副院长沈德咏在 “全国法院刑事审判工作总结表彰大会” 上表示，要抓紧起草操纵证券、期货市场行为以及利用未公开信息交易、利用内幕信息交易等犯罪的司法解释，积极配合中央有关部门推进金融监管体制改革。笔者认为，上述表态发出了一个明确信号，即对资本市场的违法违规行为不仅要严查、严打还要严罚，刑事处罚也将越来越重，违法犯罪成本越来越高。 近年来，我国资本市场规模持续壮大、层次愈发完善，然而，利用未公开信息交易等违法犯罪的数额也节节攀升、不断刷新纪录。监管部门每年通报的违规案例越来越多，严厉打击资本市场违法违规行为的力度逐渐加大。 证监会公布的数据显示，2016年，证监会系统共受理违法违规有效线索603件，启动调查551件；新增立案案件302件，比前三年平均数量增长23%；新增涉外案件178件，同比增长24%；办结立案案件233件，累计对393名涉案当事人采取限制出境措施，冻结涉案资金20.64亿元；55起案件移送公安机关追究刑事责任，公安机关已对其中45起立案侦查，移送成案率创历史新高。 同时，今年前五个月，证监会公布了55份行政处罚决定书。受罚的对象涉及上市公司、中介机构、个人投资者等，这些被处罚对象中，最高的被罚没近35亿元。 监管层对于资本市场的违法违规行为的重拳出击不仅提高了上市公司的质量，净化了市场环境，同时，也大大提高了投资者对市场的信心，为资本市场深化改革打下了坚实的基础。 但是，值得注意的是，就在监管层这样的严打态势下，仍有公司与个人铤而走险，内幕交易、操纵市场与虚假陈述等各类违法违规行为时有发生。 究其原因，笔者认为，这与现行的法规对于违法违规处罚过轻，导致很难对违法违规的市场行为形成震慑力不无关系。 因此，推进资本市场诚信化、法制化，就要按照重典治乱、猛药去疴的原则，进一步修订完善相关法律，提高对欺诈发行股票、违规披露信息等违法行为的处罚、量刑标准。例如：应着力完善《证券法》修订，进一步加强对内幕交易、操纵市场等违法行为的处罚力度；完善《刑法》及司法解释，尤其是加重对虚假信息、操纵价格、内幕交易的刑罚力度，只有用严刑峻法才能保障资本市场的健康良性发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

小牛资本被曝动荡漩涡 官方斥不实消息

针对外界的质疑，小牛资本 “忍无可忍”，逐一进行回复，并欢迎实地调查采访。但这些质疑能消吗？小牛方面能如往日平静吗。 “整治风暴” 席卷整个金融领域，互联网金融自然不能例外。行业目前仍处于整改期，任何一家互联网金融企业的变动都能引发舆论关注。 近日，国内知名互联网金融平台小牛在线的母公司小牛资本管理集团有限公司（下称 “小牛资本” ）正面临着 “高管动荡”、“员工离职潮”、“小牛分期员工骗贷” 等质疑。对此，小牛资本表示 “深受其害，不胜其烦”、“忍无可忍”，“针对近期不实传闻，小牛已经第一时间向公众澄清。” 关于 “一年内多位小牛高管离职” 的消息，小牛资本认为，“自媒体将高管数量夸大了”，并表示，大部分都是因市场挖角而离开的。 对于 “无理由辞退大量员工”，小牛方面坦承，2017年公司针对利润考核制度、人员队伍以及产品方向有所调整。在调整过程中，小牛分期（小牛资本旗下的综合消费金融服务平台）补偿标准和离职补偿方案都有相对应的《劳动合同法》法律依据。同时，小牛资本认为，“离职员工联手做了大量的骗贷” 的消息，是 “对离职员工和小牛商誉的污蔑”。 然而到目前为止，小牛资本所面临的质疑仍存。质疑方与小牛方面各有各的道理，是质疑方自说自话，还是小牛方面难以澄清。对此，小牛资本在给媒体的回复中表示欢迎采访，“直接来小牛，进行一手的观察和采访。” 离职高管有多少 公开资料显示，总部位于深圳的小牛资本集团，成立于2013年，旗下有小牛在线、小牛分期、小牛曾惠、小牛新财富等6板块。其中，小牛在线累计交易额已突破600亿元，服务400万用户，知名度最高。 说起小牛在线的成绩，小牛资本表示，在资产输出能力、技术研发水平、品牌认知方面都比较成熟，用户复投率达到83%，留存率则高达97%。 然而今年以来，小牛在线背后的小牛资本却被推到了舆论的风口浪尖。有消息称，近两年来，小牛资本离职的高管有16人，其中多数人的任职期限基本不超过两年。有自媒体将之称为 “高管离职潮”，暗示小牛资本处于危险之中。 对于高管离职的真实情况，小牛资本如此解释，“2016年至目前，两年多来小牛资本含副总经理以上的离职，管理者也不过14人。小牛高管（含在职和离职）平均任职期为20.5个月。” 同时，小牛资本介绍，小牛方面对高管的定义是经营班子的重要成员，因此，自媒体口中的部门中心总经理并非高管，数量上也有出入。同时强调称，小牛资本是一家中型企业，体量有限，没那么多高管，因此也谈不上严重流失。况且，大部分高管都是因市场挖角而离开的，不是像媒体渲染似乎是因为平台不善而离开。“部分高管离开并未影响我司的正常运营。” 员工骗贷是真假 在一些自媒体的报道中，当下有一个小牛分期受害者群，目前已有200多人加入。不少人曾与小牛分期业务员签过借贷合同，但合同均被业务员一方收走，最后却背负莫名其妙的债务。 对于这些报道，小牛资本方面表示，“确实我们听说在贴吧里面，有人呼吁成立类似的组织，我们也积极了解情况。但是，我们可以确定，目前并未收到类似反馈，此信息并不存在真实的依据，我们也会安排团队调查证实是否存在类似事件，这也是我司日常的风控流程。” 据小牛方面介绍，小牛分期实行“全程无纸化流程”，除了个别业务外，分期办单过程并不存在纸质签字环节。小牛分期销售需在PAD上录入客户的贷款申请资料，需要现场拍摄客户本人照片、身份证照片、银行卡照片、销售和客户的合照，这些照片均不能从本地上传提交申请时，只能现场拍再上传、也无法存储到本地。客户现场会收到短信验证码，需要输入短信验证码，才能完成申请。 审核结果出来后，需要客户签字确认，后台系统会现场给客户发送验证码短信，也会给商户后台发送验证码，只有将这几项验证码同步录到系统里，才会进入签字环节。客户在完成分期办理后，能在微信服务号端登陆查看电子合同。 整个申请过程（提交相关照片时、审核结果确认签字时和最终提货时），是需要分三次输入风控后台发送至申请客户手机的验证码，才可继续进行并完成整个申请流程。 小牛方面认为，小牛分期业务人员要在客户完全不知情的情况下签署借款合同，致使他们背负不明债务，操作空间几乎没有。 那么，事实的真相到底是怎样的？小牛分期的风控果真没有漏洞吗？对于自媒体报道中的受害者案例，小牛资本表示，“希望能直接沟通，也会安排团队进行切实调查”，“如核实，必将严惩不怠，维护客户的利益。” 借壳上市成没成 此前有媒体报道称，2015年，小牛资本就开始谋划上市，还传出欲借同洲电子之壳曲线上市的消息。随后，有“小牛浮亏超6亿”的消息流出。 针对上市的多番报道，小牛方面认为，“借壳同洲在国内上市” 论调纯属无稽猜想。小牛资本方面表示，虽然小牛有上市计划，但获取同洲电子股权并非源于上市诉求。同洲电子的情况是：彼时袁明的股票质押给券商，恰遇黑色熊市面临爆仓危险，小牛方面借款给袁明以解其爆仓之忧。 关于交易进展，小牛方面称，正在与监管层密切沟通。对于“小牛浮亏超6亿”，对方表示不认同，“目前股权还未完成过户，小牛是同洲实际控制人的债权人，只拥有债权价值，怎么会产生浮亏呢？” “小牛的上市计划，小牛金服CEO已经宣布赴美上市，不会通过A股借壳上市。而且国内监管非常严格，也不可能实现。”小牛方面称，赴美国上市，是小牛最重要的中短期目标，已经按照规划的时间表在稳步推进，目前已经选定审计事务所与律师事务所，详细情况日后再披露。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银行理财战打响:最高收益率超6% 花式理财频出

近段时间，不少银行理财产品收益率纷纷上涨，各银行之间打响 “理财收益战”。 据了解，银行理财收益率超过5%已不算罕见，有股份制银行在6月1日新推出的理财产品预期年化收益率最高已达6.05%。 上海一家建设银行网点内，一位理财经理对前来咨询理财业务的客户表示，最近理财产品卖得比较好，最好通过手机银行等移动客户端操作购买，“一般都会秒杀掉的，要靠抢。”不过，这些需要靠抢的产品，年化收益率最高也没有超过4.65%。 媒体从走访中发现，工商银行的理财产品收益率与建设银行差别不大，一般在4.5%左右。而相比这些国有大行，一些股份制银行和城商行的理财产品收益率更高，同时涨得也更快。 收益率继续上涨，短期理财收益率涨速更快 光大银行一位理财经理介绍，近两个月，理财产品收益率确实在持续上涨，但在向客户推荐产品时，并不建议将理财资金全部投向较长期限的产品。 在上海一家浦发银行网点，其现在主力推广的都是银行自有理财产品。这些产品的认购起点金额均为5万元，年化收益率从3.5%到4.95%不等。不过，年化收益率4.95%的是一款新客专享产品。 从张贴在这家浦发银行门口的公告栏上可以看出，理财产品的“预计年化收益率”一栏不断被新的贴纸覆盖，而数字也是越来越大。 目前这款理财产品四个月（123天）期限和一年（389天）期限的预期收益率均为4.75%。 据该行一位理财经理透露，有一款收益率较高的在售产品，“5天后，预期收益率四个月（123天）期限的会上调到4.85%，一年（389天）的变成4.8%。”而目前，这款产品四个月（123天）期限和一年（389天）期限的预期收益率均为4.75%。换而言之，这款产品在5天后将呈现“倒挂“现象，投资期限较短反而收益率更高。 除此之外，从南京银行6月2日发售的多款理财产品来看，多款91天和35天的非保本产品预期收益率均达到了5%，最高收益率达到了5.20%。一些投资期限较长的产品收益率反而不及这部分短期产品。 交通银行首席经济学家连平表示，这种 “倒挂” 现象并不少见，但又不能说是正常现象，主要是短期流动性偏紧，而中期又不确定等因素造成的。“今年以来存款增速放缓，目前又临近半年末，去杠杆背景下考核因素影响增强，因而短期收益率可能还会有所上升。” “花式” 理财业务频出，高收益产品限时限购 为了吸引更多的客户，银行在提高理财产品收益率的同时，也推出了不少 “花式” 理财产品。 各大银行都有新客专享的理财产品，比同类型产品要高出20至45个BP。不过新客专享产品都会有相应的购买限制。以中信银行两款 “乐盈稳健” 系列的 “新客户专属” 产品为例，期限都为92天，预期年化收益为4.9%和5.0%，分别对应5万元与50万元的认购起点金额。 据前述浦发银行理财经理介绍，一款在售的新客专享理财产品，“收益率马上要调整，将会超过5%”。不过，虽然该产品认购起点金额较低，仅为5万元，但其有30万元的人均购买上限。 专属类产品并非只有新客一种，大到各类节假日、小到某天的特定时间段，都可以被银行拿来包装成定制理财产品。 六一儿童节期间，光大银行与民生银行也推出了许多高收益理财产品。光大银行的儿童节理财产品预期年化收益率为4.75%，民生银行则打出了“喜 迎 六一，安 享 未来”的口号。 6月2日晚间，有华夏银行相关人士在朋友圈晒出一款“手机夜市专属”产品。该产品的发售日期为6月6日和6月7日，认购起点金额为5万元，限购300万元。这款产品分90天和182天期限，预期最高年化收益率为5.0%和5.1%。不过，客户只能在每晚20点至22点进行购买。 公开数据显示，“五一劳动节”和“母亲节”期间与之关联的理财产品平均收益为4.64%、 4.58%，在当时也都大幅领先于全市场产品的平均收益。 银行体系短期流动性紧缩是必然现象 6月已至，央行二季度MPA（宏观审慎评估）大考临近，强监管、金融去杠杆等叠加效应使得整个市场呈现资金紧张的现象。银行理财产品的收益飞涨也进一步体现了银行对于资金的渴求。 自2017年以来，隔夜Shibor（上海银行间同业拆放利率）报价从2%左右上升至2.79%，7天Shibor报价从2.4%左右升至2.88%，一年期Shibor报价从3.4%左右升至4.38%左右，Shibor的全线走高态势凸显了当前银行体系流动性的进一步紧缩。 央行曾在5月25日表示，已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，考虑到6月份影响流动性的因素较多，拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作，搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。 市场普遍认为，银行理财收益走势并不会因6月MPA年中考核临近而出现大幅调整。 2017年3月以来，银监会连续下发8份文件，要求开展“三违反”“三套利”“四不当”专项治理工作。银监会一季度经济金融形势分析会议则再次强调，银行业重点防范信用风险、流动性风险、规范交叉金融业务等重点领域风险，并要求加大治理金融乱象，做到全面排查，列出清单，逐一整改。 中国社科院金融研究所银行业研究室主任曾刚指出，收紧流动性本就是去杠杆的必然条件，去杠杆的核心就是去掉多余的流动性，所以这个过程中整个金融体系包括银行体系流动性收紧以及利率暂时上行是必然的现象。 从中长期流动性来看，曾刚认为这并不值得担忧。“随着这个流动性收紧，利率上行，过去一段时间银行多加出来的部分杠杆的存量到期之后，流动性肯定会降下来。”曾刚表示，中期利率适度下行可能是一个比较正常的结局，但是在目前的窗口时期，利率上行、流动性收紧是很正常的。 曾刚预计，过了二季度末，整个市场应该开始逐步好转。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

珠宝行业网贷“水深” 怎样才能玩得转？

自去年8月监管对网贷行业开出了“限额令”后,专注于珠宝行业的网贷平台也开始了转型。近日,翡翠上市公司背景“东方金钰”发布公告,称将逐步完成还款后将业务转型。据了解,大标的平台如珠宝贷也处于转型中。另一方面,也有一些专注于珠宝供应链金融的平台则继续深耕,比如钱香金融、钻库网等。有业内人士认为，珠宝产业 “水深”，一般专注珠宝的平台都有珠宝产业背景，在风控方面，主要是供应链金融为主，而另一种则是珠宝质押，而对于产品质押来说，如何正确估值和变现成为了最大难题。 传统行业遇新机，不同模式切入珠宝借贷领域 在零售业态中,珠宝产业有着较强的销售增长和利润增长率。中投顾问产业研究中心预计,2017年,中国珠宝首饰及有关物品制造业销售收入将达到4408亿元,未来五年年均复合增长率约为6.18%,2021年中国珠宝首饰及有关物品制造业销售收入将达到5603亿元;预计,2017年中国珠宝首饰及有关物品制造业利润总额将达到102.5亿元,未来五年年均复合增长率约为3.70%,2021年中国珠宝首饰及有关物品制造业利润总额将达到118.5亿元。 “珠宝是一个非常传统的行业,”业内人士肖志伟表示,珠宝行业是一个低频消费、注重体验的行业,并且由于客单价太高,因此珠宝行业鲜有电商模式。此外,因为珠宝行业产品销售基本依赖零售终端,因此这些线下商铺经营稳定性都比较好。肖志伟表示,在一二线城市,一个普通的珠宝店铺一年平均约有20%到25%的利润。 正是瞄准了珠宝行业的利润优势,再加上很多珠宝企业与商户均难以从银行等正规渠道贷款,让不少网贷平台“押宝”细分领域珠宝行业。此外,珠宝行业是一个重资产的行业。肖志伟表示,一般在一二线城市,仅70平米左右商家租金加拿货的投入就至少要四五百万元。 据了解,目前珠宝行业的网贷模式主要分为两种,一种是珠宝供应链金融模式,另一种则是较普遍的珠宝质押模式。珠宝行业借款对象可能是珠宝企业、个人珠宝商户和珠宝所有者。如果贷款服务对象是珠宝企业,则一般采用存货质押的方式进行贷款,此类贷款的金额一般比较大,但贷款期限一般不会很长,比如珠宝贷、钻库网等平台;还有平台专注于珠宝供应链借贷,比如钱香金融和钻库网。 打通珠宝产业链，为借款人“降成本去库存” 珠宝行业产业链,一般涉及到原材料开采、毛坯加工、采购到珠宝首饰制作和销售的全过程。而对于珠宝企业和商家而言,除了融资难的痛点外,还在于原材料采购环节。“珠宝经营都是区域性的,分散的商家要想拿到更低的采购价是比较难的,”肖志伟表示。 质押物如何正确估值? 怎样实现快速变现? 那些阻碍珠宝网贷发展的难题： 除了供应链金融模式外，珠宝网贷领域还需要有对珠宝的鉴赏、估值能力,还需要有一定的变现能力,这也是制约大多数的平台对珠宝垂直领域望而却步的原因之一。 “不能实现快速变现也就意味着,当出现坏账或者逾期的时候,处理珠宝质押物的效率会比较低,严重的甚至可能导致平台的流动性风险的发生” 业内人士表示,虽然可以通过第三方机构进行变现但是其效率仍比较慢,再加上目前国内二手珠宝市场还不够成熟,而且对于不熟悉珠宝运作的P2P网贷平台来说,质押珠宝能否实现变现也是平台面临的挑战。 今年初，珠宝e贷暴雷后，有投资者兑换回一款玉观音，标价上万元，而经业内人士鉴定，这款玉实际只值两三百元。被多名投资者吐槽所谓的珠宝抵押物实际上是并不值钱的次品，价格虚高。 据了解,一般而言,目前国内的珠宝网贷平台质押贷款是估值的七成左右,一般平台都选择与第三方鉴定机构合作评估珠宝价格。业内人士表示,在质押物变现的问题上,有些珠宝垂直领域的P2P网贷平台借助平台股东的实力,在珠宝生产、零售、批发等各个环节,实现质押珠宝的变现。还有些平台在经营范围允许的情况下,通过自建珠宝零售店,或者珠宝二手市场的方式实现质押物的变现。 “目前来看,受我国珠宝二手市场不完善以及进入需要有一定的珠宝行业背景的影响,未来一段时间内进入珠宝垂直领域的P2P网贷平台数量并不会很多,并且可能会有典型平台的出现” 业内人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一根香蕉的金融救赎：心疼我的阿爸

我叫阿蕉，是一根香蕉，或者说，长大后我就成了香蕉。 我是一代苗，就是第一次种植的种苗。我阿爸，一个憨厚的果农，买了13万株一代苗，决定大种一场。 阿爸租了一些地，加上自家的共1000亩土地来种香蕉，每一亩土地要种130株蕉苗。为了让我们从一颗苗变成一根健康香甜的香蕉，每一株苗，阿爸的种植成本至少要100块，包括给我们施的化肥、喷洒的农药、套在苗杆外面的套袋等常规农资投入；但这仅仅是单株苗种植环节的农资成本，还不包括土地（地租、铺路、工房）、基建（喷灌/滴灌、蕉轨）等设备投入，光这块每亩地的成本至少要5000元。 而上面说的这两快，还不包括人工、水电等开销。阿爸算了一笔账，1000亩土地的13万株蕉苗顺利采收，全部投入要450~500万。 阿爸大半辈子积攒的钱，拿来租一年地后，剩下的50多万拿来买13万株蕉苗，和少量农药化肥。我们的生长周期分为四段：生长期（0~3月）、孕蕾期（4~6月）、抽蕾期（7~9月）和采收期（10~11月），每一段农资的投入不一样。阿爸的钱只够覆盖我们的生长期，这一期我们每株所需的少量农药化肥大概4元。 那剩下的怎么办？用钱的地方还多着呢，阿爸要去借。 最主要问谁借？ 当然是具有国家信用的银行。但是农民伯伯都知道，虽然我国一堆农商行和农信社很贴心，但其实给单个农户放款的额度（几万~十万）和放款的速度（大半个月），很多时候不能满足农户需求；而且银行要林权证和房产证做抵押，至少我阿爸，他是不愿意的。现在也有很多村镇银行在推 “质押物创新”，看到农户的厂房经营得比较好就放款，但问题是，很多农民伯伯其实还没有走到开设现代化厂房的那一步，他们有的，就是一片土。 也有一些股份行瞄准了我阿爸这一部分人群，在村子里设了以POS机、小额支付终端等机具为载体的助农服务点（比如某行的助农e站），但是发放的现金贷也没有太多，还必须阿爸在该行开户，撑死十来万的贷款，对我阿爸来说也真的不够。 我阿爸的资金缺口，不是十来万几十万的事情，是至少400万的事情。你肯定会说，现在不是有很多互联网金融都说自己在做农村金融嘛，蚂蚁金服、京东金融、上央视打广告的翼龙贷什么的，可以找他们啊。 是，所以我阿爸也去咨询了：这几家最主要的产品都是现金贷。他们把自己的获客以及风控渠道下沉，设立类似“村淘合伙人”、加盟商之类的联络载体，负责搜集农户的资金需求，并对农户进行实地尽职调查，上报其收入状况、家庭状况，以及生产经营状况，负债状况等信。这样的模式其实就是 “熟人模式”，偌大的农村金融市场缺乏征信数据，依靠 “熟人”，这些互联网金融平台可以交叉检验客户的征信情况，再来提供经营性贷款等金融服务。 但是，先不说这些现金贷的额度同样比较小额，上述几家大的电商巨头推的农村金融，目前真正将金融服务推倒村子里的，都是跟着自己平台上的客群聚集在哪有关。比如他们目前覆盖得比较好的一些村镇，其实也是电商贸易铺设的村镇，一些更为偏远的农植物种栽区，这些平台其实很难觅踪迹。说白了，他们的 “农村金融”，更多是 “农产品进城卖” + “通过电商渠道放贷”。 还是不能解决我阿爸的需求。眼看我们孕蕾期和抽蕾期马上就要来，这半年，我们要对抗蕉脉蚜、香蕉象甲、香蕉卷叶虫等一大堆虫害，阿爸要帮我们喷洒农药；同时，为了防风，阿爸还要加固我们的径叶，稳固蕉轨。因为上一次，阿爸种的香蕉姐姐们，就因为风太大，全折断了。 阿爸后来找到了一种全新的借钱模式——受托支付。一家叫农金圈的互金平台，是阿爸经常买农药制剂和肥料的经销站介绍的。经销商们说，如果农户需要用钱买肥料，那么不如问这家公司借，这家公司在确定你的资金用途确实无误后，就会把钱直接打给卖农药和化肥的经销商，而经销商收到钱后，就直接把化肥和农药给你。 不得不说现在搞农村金融的叔叔阿姨很聪明，他们通过阿爸要买的是什么化肥、什么农药，来判断我们这批香蕉什么时候熟，什么时候阿爸把我们卖掉能还钱，来确定阿爸的资金成本与借款风险。 总之，阿爸碰不到钱，但是拿到了他需要给我们用的农药和化肥；经销商不用等阿爸把我们卖了以后再回款，可以马上拿到钱。当然，阿爸要付出代价——他要把对自家农地，或者已经付完租金的农地的经营权抵押给这家公司。 就这样，阿爸拿到了我们生长关键期（孕蕾期和抽蕾期）所需的农资约240万（我们每一株大概要花18块钱）。等我们进入了9~11月的采收期后，除了化肥，阿爸还要在我们每一株杆上面套个套袋，防止虫害（黑星病、花蓟马）和调节自身温度。这个时候，我们每一株要花费阿爸4块钱。当然，这一笔50多万的钱，阿爸也是用同样方式找上面那家公司借了钱。 农村金融真的不好做，有太多像我阿爸这样的农民，从银行贷不了太多的款，也从未接触什么互联网。他们就是跟土地、化肥、农药和我们打交道。所以，农村金融不仅仅需要熟人征信，真的需要想象力，要找到那个痛点，逐一攻破——比如，通过需求场景来倒推资金需求，事后说来简单，但就是需要想象力。农村金融绝不仅仅是呼喊两句，找几个会上网的农户放几笔现金贷款而已。当然阿爸说这两年好多人都注意到了阿爸这个群体，他认为以后借钱会越来越容易。 砍蕉的那一天我看到阿爸很开心，一亩七千斤，都是像我一样漂亮健康的香蕉，阿爸很快可以把本息还上，还可以赚上一笔。阿爸说，我们收成好，他的儿子就可以有更多钱娶老婆。 我们这一批蕉，通过经销商卖给了都乐。都乐帮我们每个人都穿上了印着它们公司logo的洋外衣,本来我就像ABC（黄皮肤白人心），这会更像了。但我想说，我是地地道道中国蕉，我来自云南。 很快，我就会被都乐分发到7-11等零售上渠道，定价两块钱一条。阿爸要是知道他种的一根香蕉就可以卖这么贵，即使他赚的不多，他也会很欣慰吧。 说不定，很快我就会跟你见面哦，我叫阿蕉，一根背后要好多机构花心思支持农村金融，才能跟你见面的香蕉。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证券类私募入场公募步伐加快

鹏扬基金打响私募转公募第一枪后，私募机构进军公募市场似有加速趋势。6月2日，证监会网站下发《关于核准设立博道基金管理有限公司的批复》，核准设立博道基金管理有限公司（以下简称“博道基金”），由此也意味着，博道基金成为市场上第三家斩断私募业务拿公募基金牌照获得监管批准的基金公司。 据了解，博道投资于2016年5月27日向证监会递交了申请设立博道基金的材料，并于8月1日正式获得受理，值得一提的是，从材料审批到拿到公募牌照，博道基金仅用了12个月时间，成为审批速度最快的私募机构。 证监会公开资料显示，博道基金的注册资本为1亿元，公司驻所为上海市，经营范围为基金募集、基金销售、资产管理、特定客户资产管理和中国证监会许可的其他业务。从股权结构看，十大股东中有5位自然人出资，其中莫泰山出资占比35%，上海博道投资管理有限公司出资占比25.5%，成为第二大股东，出资比例超5%的还有自然人沈斌、史伟，出资占比分别为8.25%、6.75%。 此外，公告还显示，博道基金的法定代表人兼董事长为莫泰山，而莫泰山曾参与创立上海博道投资管理有限公司，任博道投资高级合伙人、董事长，阔别四年，私募大佬莫泰山重回公募视野。 事实上，去年7月首家百亿级私募机构发起设立的基金公司鹏扬基金获批后，私转公的公募基金公司数量不断扩容。今年3月，凯石基金在经过18个月的审批工作后也成功拿到公募基金牌照，然而并不是所有的私募机构都纷纷效仿鹏扬基金斩断私募业务实现全面的“私转公”，2017年4月，知名私募重阳投资退出了申请公募基金牌照，目前重阳基金的名字已经消失在排队等候审批的基金公司申请进度表中。 鹏扬基金成立后不久就积极开始展业，鹏扬基金旗下的前两只首发公募基金“鹏扬汇利”、“鹏扬利泽”分别于5月8日和5月15日正式面向公众公开募集，前者是一只二级债基，后者是一只短期纯债基金。 业内人士王群航表示，通常情况下，各家基金公司会根据擅长领域展开业务，比如鹏扬投资的专长就是做固定收益，所以在公募业务上也会有所偏重，待公司稳定走入正轨再向其他领域探索，预计博道基金在业务开展初期也会这样。 尽管私募机构成立公募基金公司队伍不断壮大，但是监管部门对证券类私募申请公募牌照态度依然谨慎，证券类私募机构和基金公司投资标的均为二级市场，在开展公募业务时容易存在利益输送、内部交易等问题，斩断私募业务进军公募市场似乎是审批通过最快的做法。对于私募机构积极申请公募基金牌照的原因，业内人士表示，私募基金规模较小，缺乏保险、信托等大机构的资金实力，间接持股或控股基金公司股权不太现实，而且收购后还存在子公司管理等问题，如果自己申请公募牌照，则成本会低很多，又能充分发挥自身的基金管理优势。 “公募基金最大的好处就是可以公开宣传，信息披露也较为完善，换一种角度说，法定公开信息的披露也是一种变相的宣传。另一方面，公募市场透明化程度高，发展更为规范，面向的投资者数量较多，有利于基金公司更好地做大规模。”王群航表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

世界金融危机分析：人性危机（深度）

由于人们的贪婪和不劳而获的本性，很多金融手法被做成了一个个 “局”。世界金融危机与人性危机 。 金融本质之一：就是把社会的钱流向真正优秀的项目、优秀的人，让他们创造价值，然后与社会一起分享。 所以，金融提升了社会资源的流通性，使社会运作效率更快了! 然而，人性却是复杂的。由于人们的贪婪和不劳而获的本性，很多金融手法被做成了一个个 “局”。 金融运作的基础是资产证券化，今天我们就看看资产证券化过程中是如何出现危机的。 先举个通俗的例子，楼下张大爷开了个煎饼摊，每天能有五百块现金流入。张大爷看生意不错，想再买个小面包车进货，把生意做大。 买面包车需要七万块钱，找银行借吧，银行嫌张大爷一个老头没什么值钱的东西抵押，怕他跑路，而且这么小额的贷款没什么搞头，不愿贷款。 隔壁老王看张大爷发愁，就想了个办法： 你看，你现在一天能有五百块流入，一个月的现金流就是一万五。要不这样吧，我明天就掏给你七万块，未来五个月的赚的钱就直接打我卡上，也即是说现金流就归我了。 其实老王自己也没钱，但他找到了李二叔宋三婶，说我找了个好项目，你们来投资，只要一次性把钱投给我，每个月都能返本金和利息。 邻里们有些担心，说你又不是开银行的，怎么能保证按时还钱?老王说，别担心，张大爷每个月赚的钱都会给我，再说了，张大爷儿子在城里打工，每个月都往家里寄钱，就算张大爷赖账大不了找他儿子要啊! 有人知道这个收益是要靠张大爷卖煎饼赚出来的，问万一煎饼不赚钱了咋办，张大爷自己出来说话了，你们投资的保证书啊，我也签一张，投资一万块，要是赔钱了，先从我这赔，优先保证还上你们的钱! 老王筹到了钱，给左邻右舍都写好了按月付收益的保证书。张大爷接过钱，高兴地买车去了，生意一天天红火下去，赚到的钱每月打给老王，老王又把钱转给拿了保证书的人，当然自己也雁过拔毛留了一小点。 这里煎饼摊产生的现金流，就是基础资产。 老王写的保证书，就是资产支持证券。 万一张大爷赖账，他儿子拿自己的钱出来抵债，叫外部增信。 张大爷自己也投一万块，煎饼不赚钱的话先从那一万块里亏，也就是自己持有了劣后级，其他投资者持有的是优先级，这一过程叫内部增信。 老王干的活，看着好像是空手套白狼一样，其实就是投行。 邻里们知道只要拿着保证书就可以每月收到钱，于是手头紧的时候就把保证书卖出去抵钱，这样一来证券就交易起来了，大抵如此。 那么，这个玩法会不会出问题呢? 假如，村头赵大麻子看乡亲们买卖保证书不亦乐乎，想到个主意：既然拿着保证书就可以每月收到钱，要不然我再搞点钱来买点保证书，再拿到别的村，给他们说这东西拿着能挣钱，保准能卖出去。 赵大麻子自己没什么钱，于是他也想办法动员乡亲们给自己投资。刘大麻子说，我这里有个好项目，我要去隔壁村卖老王印的保证书，大家来捧个场，赚钱了我每月给你们收益。 看到这里是不是觉得很熟悉?这里能赚钱的保证书，其实和之前能赚钱的煎饼摊一样，也是”基础资产“，都能产生现金流。 摊煎饼产生的现金流，成为了持有老王保证书的收益，而去隔壁村卖老王保证书收益带来的现金流，又成了赵大麻子保证书的收益。 然后还可以继续一层一层往上套。 有一天，城管来了，把张大爷的煎饼摊砸了，张大爷的儿子在城里嫖娼被抓进监狱了，没有现金流了，老王印的保证书成为废纸，没有收益了，于是赵大麻子印的保证书也成了废纸。 这些废纸，就是08年压垮雷曼兄弟的 “衍生品” 这个平静的小县城，就这样发生了由一个城管引发的金融危机。 简单用一个图说明这个煎饼摊证券化的交易结构： 和银行贷款相比，这种资产证券化做法的优势主要体现在低门槛、灵活性和高流动性上： 1、降低门槛 要让人借钱，首先要证明自己有能力还钱。找银行贷款的话，要靠抵押来证明自己还得上钱，比如拿房子、设备抵押，或者是拿公司股票质押，证明自己”跑得了和尚跑不了庙“，大不了可以卖房卖车换钱。但这一要求，对于煎饼摊规模的小企业是很不公平：本来就是因为想卖房卖车扩大经营规模才贷款嘛!金融学一个基本假设叫做”风险越高，收益越高”，如果一个人想借钱却没法提供抵押，放贷的就难免犯嘀咕：还不上钱怎么办?于是就会要求更高的利息来补偿赖账风险，走到极端就成了温州地下钱庄那样的民间借贷：对于抵押品的要求很松，但利率也高的可怕。 资产证券化对这一问题提供了解决方式：拿未来能拿到手的钱作为保证，以获得现在的融资。问题中提到的欢乐谷门票收入，作为未来的钱，就可以通过证券化的形式换成今天的真金白银。在我参与证券化工作的半年时间中，接触过的基础资产就包括商铺未来几年应收租金、污水处理厂建成后头几年应收的处理费、高速公路未来几年通行费，邮储银行未来预计收到的还款等等。对的，就连邮储银行这样的金融机构，有时也可以通过证券化的形式将未来可以收到的还款变成今天的现金，就连银行在需要钱的时候也会考虑资产证券化的。 2、灵活性 那么，是不是说资产证券化就是为了服务煎饼摊级别的小微企业呢?不尽然，比如目前在我国，资产证券化一个比较热门的题材在于市政基础设施。 基础设施建设在获得融资时遇到的困难是另外一方面的：基础设施建设一次性投资大，回本慢。要是买个三轮车卖早点，可能一个月就能把三轮车的钱赚回来，但要是建个污水处理厂，靠收污水处理费回本的话，没个几十年难说。银行贷款很难一下子给出这么长的期限，因为对于寨主来说，等换钱等这么长时间是有风险的，一下子这么一大笔贷款放出去，就意味着几十年资本充足率都堪忧。而资产证券化，只要双方都愿打愿挨，可以达到 “如果要把这个项目加上个期限，我愿是一万年” 的效果，在期限上更为自主。 3、流动性 诸位可能看到这就要问了，为什么资产证券化期限就可以动辄几十年呢?原因就在于流动性：资产支持证券可以公开交易。例子中，乡亲们可以互相买卖老王发行的保证书，不一定非一直放在床底下等几十年后到期了才能拿到全部收益。人在江湖漂，那能不挨刀?谁都有手头缺钱的时候，遇到急着花钱，手里持有证券总是很容易变现的，就跟买卖股票一样，开个户，敲几个数，一下就卖出去了，不用找接盘侠找半天。试想一下，如果手里拿的是一张三十年后还钱的借条，恐怕就没这么容易出手变现了。正是因为较强的流动性，才保证了期限上的灵活，两者是相辅相成的。 离开风险谈收益，那绝对是耍流氓，我所了解的资产证券化风险主要有几个方面： 1、基础资产质量风险 不管怎么说，实打实的房子、地皮、设备值多少钱还是比较有数的，以其作为抵押，不能说绝对，但至少有八九成把握能卖了换钱。但资产证券化的基础资产，听起来就更加虚头八脑一些，实际上也的确更容易鱼龙混杂。比如国外比较流行的信用卡还款证券化，是信用卡公司把未来能收到的信用卡还款作为基础资产来融资的产品，细究下去，产生现金流的是千万个使用信用卡消费的个人。难免其中有一些管不住自己的剁手党，月初买买买月底发现欠一屁股债，难免有的人本来就已经在恶意透支了，刷卡爽过一次以后就打算躲到天涯海角赖账。由于基础资产的构成太复杂了，很难做到像贷款一样仔细审查具体的资信情况。另一方面，基础权益人(比如例子中的张大爷)也有可能为了让基础资产 “看上去很美” 而有所隐瞒。比如，张大爷能实现每天五百块的销售额，可能是因为附近小吃街这个月在整治，到下个月重新开张了，张大爷的客源就会少很多。这些信息上的不对称，也可能导致基础资产实际质量低于预期，媒人说得好像范冰冰，真娶回家，掀开盖头一看，尼玛是罗玉凤==零八年金融危机，很大原因就是评估资产质量的评级公司和金融巨头互相勾结，粉饰出好看的 “卖家秀”，而当市场发现到手的其实就是 "买家秀” 水准的东西时，就开始慌了。 2、现金流风险 有时，就算基础资产质量很好，也不存在披露上的动手脚，但市场就是存在风险的，摊上小概率的 “黑天鹅” 事件，谁也扛不住。事前，谁也不能保证自己投资的核电项目是不是下一个福岛，投资的乳业项目是不是下一个三鹿。尽管存在内/外部增信，但这一层安全垫也有被击穿的风险。例如，例子中的张大爷，自己投资一万块作为 “劣后级” 用来吸收风险，如果现金流比预计少了一万块，就还亏不到乡亲们的优先级投资头上，但世上的事谁说得准呢?万一城管来了，一万块的安全垫估计也是要侧漏的。(优先级+劣后级)/劣后级的数值，就是大家耳熟能详的 “杠杆率”，张大爷能用一万块钱的投资，“翘起” 总共六万块的资本，就叫做六倍的杠杆。杠杆越高，融资能力越强，但违约起来血本无归的风险也就越大。我国股市前段时间的走势，就是用 “两融” 实现了高杠杆，翘得很高很高，摔得很惨很惨。 3、系统性风险 系统性风险，讲的是整个金融市场 都是彼此手牵着手牵着手牵着手，一荣俱荣一损俱损的。正如赵大麻子把隔壁老王发行的证券再打个包再次进行证券化一样，一种金融产品，可能是另一种的原材料。一种产品发生了违约，其他与其相关的金融产品的违约风险也会增加。 或许你可以说，反正证券是有流动性的，万一觉得大事不好了大不了卖掉保平安嘛!没错，系统性风险就是这样蔓延开来的，一旦对违约的恐惧导致想卖的人越来越多，接盘侠越来越少，本来有价值的证券就会越来越不值钱，最终没人肯买了，对违约的恐惧就成为了真实的违约。所以系统性风险很大程度上是 “自我实现的”。而当以亿万计的金融产品，都建立在摇摇欲坠的不安全的基础资产之上时，大崩盘就难以避免了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

打脸 微贷网银行股东? 银监局未收到申请

日前，多家媒体报道称，P2P平台微贷网于今年4月认购山西省阳泉市商业银行股份有限公司1.4亿股股份，每股作价2元，持股比例为9.76%，已经成为该行第一大股东。 注册资本仅1.28亿的P2P平台成功“上岸”逆袭银行？经调查了解到，事实不完全尽然。这一投资行为尽管已经得到当事双方的确认，但由于金融行业性质特殊，交易是否能够真正达成，还需要山西银监局核查、中国银监会核准后才能算数。 该P2P平台副总裁汪鹏飞表示，目前已经完成入股银行事宜。并称银监部门是前置审批，已经完成股权交割。此前，该平台方面接受采访时对媒体表示，增资款已经在一个月前打到阳泉市商业银行指定账户。 阳泉市商业银行办公室相关负责人在电话中也对媒体确认此事，但并未透露具体进展阶段。仅反复表示“相关事宜会根据现有金融监管相关法律法规进行”。 双方的接洽在2016年就已开始。阳泉市商业银行2016年报显示，2016年进行了增资扩股，引入阳煤集团、晋中龙跃等大型战略投资者，资本达到12.53亿元。此外与拟入股企业微贷（杭州）金融信息服务公司（即上述P2P平台）签署“投资入股暨业务合作协议”，将在小微贷、互联网金融和直销银行领域加强合作。 截至2016年末，阳泉市商业银行总资产259.24亿元，增长10.59%；利润1.8亿元，不良贷款率1.35%，资本充足率13.14%，核心资本充足率12.41%。 对于上述交易，山西银监局权威人士表示，根据相关管理规定，阳泉市商业银行的股权变更首先要向阳泉银监分局报备，然后报山西银监局审批，还要报送中国银监会核准。在具体的机构类型上无明确界定，但股东需要满足监管法律法规的相关要求。 上述权威人士表示，目前尚未收到阳泉市商业银行此次变更的相关申请。“没有通过银监局批准肯定不能成为银行的大股东，款项打到指定账户也是无效的。” 中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼表示，P2P网贷平台成为银行股东的问题之一是平台自身的合规和准入问题还未得到妥善解决。当前全国开展的互联网金融风险专项整治尚未结束，多数平台尚未完成备案，成为银行股东的合规风险较大。 此外，银监会在近期强调补监管短板，加强股东准入，穿透识别实际控制人、最终受益所有权人，并审查其资质；加强关联关系审查，防止通过委托他人代持股权、关联方与一致行动人联合持股等方式规避股东资格审查的行为；加强资金来源审查，确保入股资金为投资人自有资金，来源合法合规。 事实亦是如此，入股银行和股东变更并非有钱就能“任性”。商业银行在金融体系中具有极高的信誉地位，这也使得监管部门对设立银行机构和银行股东的变更设置了严格的审批。 以发起设立民营银行为例，要求投资入股的民营企业具有良好的社会声誉、诚信记录与纳税记录，具有较长的发展期和稳定的经营表现，具有较强的经营管理能力和资金实力，财务状况、资产状况良好，最近3个会计年度连续盈利，年终分配后净资产达到总资产30%以上，权益性投资余额不超过净资产50%等。 银监会在2010年发布《关于加强中小商业银行主要股东资格审核的通知》中提出，要求主要股东出具资金来源说明，根据国家政策和监管实际需要，合理设限，尽量避免限制性行业或企业的投资者入股。 在银监会2013年发布的《中资商业银行行政许可事项实施办法》也明确提出，城商行注册地之外的企业入股5%以上的股权变更申请，由城市商业银行所在地银监局受理，银监会审查并决定。 在执行中，对银行股东也是优中选优，一些有意投资参股银行的知名企业一样面临严格的筛选。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

知名私募兑付危机:高管集体辞职股东失联，投资人已报案

对大部分私募来说，这是一个再寒冷不过的夏天。持续低迷的市场环境中，一些涉嫌违规的私募开始露出马脚。 有投资者反映，知名私募上海共喜资产管理有限公司平台下的投顾账户已无法正常使用，资金无法提取。耐人寻味的是，该私募高管近期已先后辞职，主要股东也已失联。部分投资人已向警方报案，另有知情人士称，该公司疑似资金链断裂。 合作账户已无法使用 “我们与共喜资产平台合作的账户已经无法登陆了。” 有投资者表示。“实际上，端午节前账户就曾出现异常，提示保证金不足、无法交易，节后干脆完全没法使用了。” 数名投资者都反映了类似的情况。 据进一步了解，上述投资者与共喜资产的主要合作模式类似配资业务：由投资者担任共喜资产产品投顾，向共喜资产提供一定委托资金后，共喜资产按照不同比例为投资者提供杠杆资金，收取配资利息和收益分成。在实际操作中，公司将资金汇集后使用专业软件为投顾提供虚拟账户，类似此前被监管部门查处的恒生HOMS系统。 一份合作协议显示，共喜资产资金授权倍数为10倍，合作账户的收益70%归投资人所有，30%为共喜资产收取的盈利分成。 “每个人的合同都不一样，合作模式和资金杠杆都不相同。有保本型、保本保息型和管理型，前两者投资者都需转入一定资金作为劣后，保本型共喜资产只收取盈利分成，保本保息除盈利分成还要收取配资利息；管理型则是投资者担任纯投顾，无需转入劣后资金。” 某投资者表示。 办公场地已无管理人员 股东失联 共喜资产在上海私募圈小有名气。前往该公司后发现，公司办公场地内已无经营管理人员，大门敞开，只剩下个别基层员工。 进门可以看到维权投资者在写字板上留下的信息，声称“共喜诈骗”。 “包括总经理在内的公司高管都已经离职了，我们现在想联系公司的股东，有一位前天出现过，但现在打电话不接，另一位已经失联。” 在场的维权投资者说。有接近该公司的人士证实了高管集体离职的消息，媒体辗转联系到该公司某位高管，对方表示5月25日已经申请离职，并拒绝透露更多信息。 知情人称前任股东曾挪用客户资金 “公司前任股东就曾经有挪用客户资金的情况，当时亏空了三四千万，之后有新的股东接盘并补上了资金，此次或是因为母基金杠杆过高，行情不好导致资金链断裂。” 有知情人士透露。 查询相关信息后发现，上海共喜资产管理有限公司成立日期为2014年8月22日，注册资本1亿元，法定代表人为李晓天。 公司今年4月10日曾发生一次股权变更，原股东为两名自然人李晓天、申子豪，变更后申子豪退出，目前公司股东包括两名自然人：杨文、李晓天，一家企业法人：上海圣训资产管理有限公司。 上述知情人士表示，申子豪因挪用公司资金交易发生亏空被发现，被迫净身离开公司。申子豪离开公司后创办了另一家公司：上海共喜信息科技有限公司，从事类似业务并带走了部分优先资金提供方。此次共喜资产的兑付危机也与优先资金提供方的撤离有关。 中国基金业协会信息显示，共喜资产并非协会会员，可查询到的产品共有5只。据业内人士介绍，该公司此前管理规模曾在二十亿元以上。 部分投资人已报案 部分维权投资者已前往公安机关报案。 “我们在共喜资产的合作账户资金有一百多万，交易还有一定盈利，但现在连本金都取不出来了。”一位投资者表示。据了解，当天共有七八名投资者参与报案，涉及金额不多，在600万元左右。 另据了解，一些资金量较大的投资方并未在此次报案中现身。“之前我们汇总时涉及维权金额已经过亿，最高的是6000万，还有两千万和一千多万的，但报案的时候都没有出现。” 有投资人代表称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

多只信托产品被困新三板 怎样退出成难题

2015年可谓是新三板 “野蛮生长” 的一年。新三板市场一度掀起 “暴涨暴利” 的神话，也引来多家信托公司入市。尤其是中建投信托在2015年年初推出首只新三板信托产品—— “中建投·新三板投资基金集合资金信托计划1号（鼎锋资产）” 之后，更是快马加鞭连续推出多款新三板集合信托产品。截至目前，中建投信托处于存续状态的产品至少有8只。 新三板信托产品投资范围主要集中于新三板市场的各类产品，包括新三板已挂牌企业发行的存量股票、定向增发、并购、优先股、可转债，新三板拟挂牌企业股权等。虽然投向的是一个相对独立的市场，但不论是新三板产品的发行速度与数量规模，还是投资收益都与资本市场的波动紧密相连。 随着2015年年中资本市场断崖式暴跌，新三板也发生 “巨震”，加之新三板流动性差，使得众多信托产品被困 “围城”。 流动性难题 据Wind数据显示，自2015年起，共有16家信托公司推出52款新三板信托产品，到了2016年6月份以后，再无信托计划冠以 “新三板信托” 之名发行。信托公司在新三板 “淘金” 之路被掐断。 一位大型信托公司人士透露：“现在信托计划投资新三板基本没有了，以后或许还有投资空间，估计到时候再启动。” “现在新三板政策不及预期。2014年新三板开始扩容，出台了一系列的政策鼓励中小企业挂牌新三板，各级地方政府也出台了一系列的补贴政策，经过两三年的发展，新三板企业规模突破万家。在2015年高峰时，就连股转系统也鼓励券商申报，对挂牌企业的审核不够严，导致很多缺乏持续经营能力的企业挂牌，造成了现在的 堰塞湖 。” 一位新三板投资人士表示。 在他看来，本来要进行的集中竞价交易也因为A股市场的异常波动停止了，为了提高市场流动性的做市交易也沦为了鸡肋，每家券商不是去对企业进行价值判断，而仅仅靠比谁拿的价格更低去为企业进行做市交易，导致很多做市企业并不真正具备价值投资。且当初进行制度设计时，对机构投资者的退出通道机制的设计也过于粗糙。导致很多机构的投资无法顺畅退出，大宗交易通道迟迟不能打通。 截至目前，在52款新三板信托产品中，仅有8只产品终止，还有44只信托产品处于存续状态，其中就包括中建投信托的8款产品。 此外，由誉全资本担任投资顾问的外贸信托 “万思艾瑞斯1号新三板投资集合资金信托计划”，也现身包括智立医学、了望股份、乾元泽孚、万绿生态、中源股份、力合节能等多家新三板挂牌公司的前十大股东，真可谓 “炒股炒成大股东”。 从存续期来看，信托计划期限3年，其中投资期2年，退出期1年。也就是说，这些新三板信托产品几乎都将面临到期结算问题。 一位信托业人士认为：“新三板的流动性差会影响这些信托产品的退出，尤其是两年到期的。一般合同有缓冲条款，但是它和二级股票停牌不同，只要它降价还是有市场流动性的，但信托公司一般不愿意，所以合同层面即使有缓冲也存在压力。” 事实上，由于 “500万元” 的准入门槛较高，参与新三板市场的投资者有限，新三板的流动性差由来已久。 数据显示，2017年一季度，在新三板挂牌3个月以上的10090家企业中，6637家未发生交易，占比65.78%；占比13.4%的企业3个月内交易不到5日。每天都有交易的企业只有93家，占比仅为0.9%。 退出机制待解 但就短期来说，若是新三板市场的流动性问题无法解决，未来一段时期，仍在运行中的新三板信托计划将面临退出困难的问题。 一位券商投行部人士表示：“投资新三板最主要的风险还是流动性的问题，现在整个市场不好，新三板也难独翻身，还是要看企业本身是不是好企业。” 根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》，目前市场分为创新层与基础层，符合盈利能力强、增长快等三套标准的企业入选创新层。根据制度安排，分层推出以后，创新层企业将有望在逐步推行实施双创债融资、促进集合竞价和大宗交易等方面享受进一步的政策红利。 数据显示，截至2017年5月31日，新三板共有11244家挂牌公司。近日，新三板公布了2017年创新层正式名单，共计有1329家企业入围。主要集中在制造业、信息传输、软件和信息技术服务业等几大领域。 重庆信托认为随着注册制、深港通、新三板新政等一系列资本市场制度红利的释放，我国资本市场发展空间将进一步打开，通过拓宽与券商、基金公司等机构合作，信托公司在定增、新三板等资本市场细分业务领域具有发展前景。 此外，四川信托也较早地把对资本市场布局定位为公司的重要战略之一。目前，四川信托还在运行中的新三板产品包括盛世景1号新三板投资集合资金信托计划等。 4月28日，证监会发布了双创债征求意见稿，其中提到“转股条款”的设置。“转股条款”让双创债本质上成为了“可转债”。如果债转股在创新层企业中大面积推开，不仅可以为这些信托计划退出提供标准化渠道，还可以为中小创业企业打开便捷的融资大门。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股转就挂牌私募自查整改工作答记者问

全国股转公司相关负责人就挂牌私募机构自查整改工作答记者问。 问：2016年5月27日，全国股转公司发布了《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(以下简称《通知》)，其中要求已挂牌私募机构自《通知》发布之日起1年内按照规定的条件进行自查整改。请介绍目前自查整改工作的相关情况。 答：目前，《通知》规定的自查整改期限已届满，部分挂牌私募机构披露了自查整改报告，部分挂牌私募机构未直接披露，而是以各种方式向我司提交了自查整改报告。 我司对挂牌私募机构披露或提交的自查整改报告进行了分析，发现各私募机构对于自查整改的具体对象、自查整改条件的计算口径等问题的理解不尽一致。 我司将进一步研究明确挂牌私募机构自查整改报告的具体内容与格式、自查整改条件的计算口径等问题。届时，挂牌私募机构和主办券商应按照统一要求，分别对自查整改报告和核查报告进行调整完善后重新披露。我司将根据重新披露的自查整改报告，按照《通知》的规定，开展后续工作。

新三板挂牌私募整改到期 细则未出

“我估计股转中心（公司）此次新规要流产了！” 北京大学经济学院金融系主任、中国股权投资基金协会副会长何小峰表示。 按照全国中小企业股份转让系统公司（以下简称股转公司）的要求，5月27日是已挂牌新三板的私募机构的最后整改期限。股转公司要求，机构必须在5月27日前披露自查整改报告和主办券商核查报告。已经挂牌的PE若整改后仍不符合要求的将予以摘牌。同花顺数据显示：截止到6月1日，有26家已经在新三板挂牌的机构，另据不完全统计，其中大概有10家左右披露了自查报告。 2016年5月27日，股转公司发布了《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（以下简称“通知”），规定已挂牌新三板的私募机构，应当对是否符合新增挂牌条件进行自查，并经主办券商核查后，披露自查整改报告和主办券商核查报告。不符合新增挂牌条件的已挂牌企业需要在通知发布之日起1年内进行整改，未按期整改的或整改后仍不符合要求的，将予以摘牌。 为合规 “各显神通” 查阅已披露自查报告的10家PE机构发现，为了合规，大家 “各显神通”。以思考投资（831896.OC）等为代表的6家机构，主动发布自查报告，声明自身业务符合新规要求。以天信投资（831889.OC）、雷石集团（832929.OC）等为代表的3家机构，主动剥离私募业务，以符合挂牌要求。合晟资产则干脆主动要求摘牌。要么把募股权投资这块业务直接剥离出去，要么在自查报告中只查从事私募股权投资业务的运营主体，要么干脆注销掉私募基金管理人资格，PE机构为了能在新三板继续挂牌，真的是各显神通。 中华股权投资协会公共政策和研究总监国立波表示，《通知》出台的本意是规范私募机构使用新三板的融资功能，以达到用私募投资促进实体经济发展的目的。从这点上看未达标的已挂牌私募机构确实面临被摘牌风险。但是一方面，挂牌私募机构资金管理体量相对于整个私募投资行业来说很小，部分私募机构摘牌将对整个行业影响不大。另一方面，挂牌公司摘牌对其自身有一定影响，其被摘牌后，LP置换退出通道（LP成为股东）将被关闭，募资也将受到一定影响。 业内律师认为，新增八项挂牌条件中，《通知》第一条 “管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上” 与第五条 “创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上” 一年内整改实现难度较高，多数机构将很可能会因为不符合这两条要求而面临摘牌风险。不过从通知的内容来看，一年内要怎样整改，整改到什么程度都没有详细说明，是否被立即摘牌存在一定的余地，有待股转公司的进一步通知。 从股转中心了解到，在新三板公司挂牌的企业数量已破万家，早已超过主板公司数量，而其中能够挂牌的私募公司数量也在30家以下，比例不到3%，但是在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人却有19130家。 期盼细则出台 几家还未披露自查报告的机构诉苦道，自从去年转股中心出台挂牌新规，行业内这几家PE机构都是各方面按照新规来整改自查，但由于股转中心那边还未就新规出台一个细则规定，机构也只能根据自己的理解出自查报告。 他们提到的这个 “细则规定” 其实是PE机构在过去一年一直希望股转中心能够出台的对新规 “八项” 规定的具体审查细则。这几日股转中心正在酝酿细则的出台，内部在讨论具体的方案，近期可能有相应的政策发布。而PE也都在等待具体细则出来再行披露自查报告一事。 天堂硅谷内部负责人介绍，鉴于目前具体的整改实施细则还未发布，券商也无法出具相应的审查报告，整改工作存在不确定性。待股转公司对自查结果进行确认后，将按照自查结果及相关实施细则要求进行整改。 中科招商相关负责人也表示，内部已就挂牌新规做了整改并出具了自查报告，但要不要披露，何时披露，还要等股转系统的通知，具体自查报告内容此时不便透露。 有PE内部人士表示：现在的局面是大家都自说自话地出了自查报告交给了股转中心，但面对各种自查方式监管方又不认可自查的有效性，说要出一个具体的实施方案也一直没消息。其实当初制定八项规定的团队已经不在股转中心任职，制定条规的监管责任人也都不在股转中心了，新规下来后私募内部该整改的都整改完了，自查也查了，报告也提交了，让披露就披露，现在不让披露就按着不敢动。 招商证券场外市场总部董事李玉萍认为，估计接下来股转中心还是会按其制定的标准做筛选。从监管的角度看也是好的，股转定的标准只是针对想挂牌的机构，对于PE机构来说，可以选择是否挂牌。 “所谓挂牌是要解决PE的融资问题，挂牌了的PE机构资金来源与传统PE不同，其便利性高，股转中心对其信息披露的要求也更多，受到的监管也更多，而传统的PE这些问题都不存在，可以说挂牌对PE也是一把双刃剑。短期看《通知》的门槛比较高，但长期从市场角度看，哪怕标准高一点只要行业是好的，那么对PE影响也不大。”李玉萍认为。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会明确创投基金所持股份锁定期安排

发行人没有或难以认定实际控制人的，对于非发行人第一大股东，但位列合计持股51%以上股东范围，且符合一定条件的创业投资基金股东，不再要求其承诺所持股份自上市之日起锁定36个月，而是按照《公司法》第141条的有关规定锁定一年。 6月2日，证监会发布监管问答，明确关于首发企业中创业投资基金股东的锁定期安排及适用该政策的创业投资基金的具体认定标准，对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金在市场化退出方面给予必要的支持。 据了解，在发行审核过程中，对于创业投资基金股东的股份限售期安排，将区分情况进行处理：对于发行人有实际控制人的，非实际控制人的创业投资基金股东，按照《公司法》第141条的有关规定锁定一年。发行人没有或难以认定实际控制人的，对于非发行人第一大股东，但位列合计持股51%以上股东范围，且符合一定条件的创业投资基金股东，不再要求其承诺所持股份自上市之日起锁定36个月，而是按照《公司法》第141条的有关规定锁定一年。 上述 “符合一定条件的创业投资基金股东” 的认定程序，由创业投资基金股东向保荐机构提出书面申请，经保荐机构和发行人律师核查后认为符合相关认定标准的，在收到相关首发项目反馈意见后由保荐机构向证监会发行审核部门提出书面申请，证监会发行审核部门在认定时应当征求证监会相关职能部门的意见。 对于存在刻意规避股份限售期要求的，证监会将按照实质重于形式的原则，要求相关股东参照控股股东、实际控制人的限售期进行股份锁定。 那么，首发审核中对发行人控股股东、实际控制人所持股票锁定期的一般性要求有哪些？据证监会发行部负责人介绍，根据《公司法》第141条的规定，发行人首次公开发行股票前已发行的股份，自发行人股票在证券交易所上市之日起一年内不得转让。根据证券交易所《股票上市规则》的有关规定，发行人控股股东和实际控制人所持股份自发行人股票上市之日起36个月内不得转让。对于发行人没有或难以认定实际控制人的，为确保发行人股权结构稳定、正常生产经营不因发行人控制权发生变化而受到影响，审核实践中，要求发行人的股东按持股比例从高到低依次承诺其所持股份自上市之日起锁定36个月，直至锁定股份的总数不低于发行前股份总数的51%。 与此同时，为引导创业投资基金投早投小、长期投资和规范运作，支持创业创新，证监会从创业投资基金投资首发企业的投资时点、投资期限、被投企业规模等方面明确了适用此项政策的创业投资基金应当满足的条件。 据证监会私募部相关负责人介绍，关于首发企业中创业投资基金所持股份锁定期的政策是对专注于早期投资、长期投资和价值投资的创业投资基金给予的特别安排。“符合一定条件的创业投资基金” 是指符合五方面条件的创业投资基金：一是创业投资基金首次投资该首发企业时，该首发企业成立不满60个月。二是创业投资基金首次投资该首发企业时，该首发企业同时符合以下条件：经企业所在地县级以上劳动和社会保障部门或社会保险基金管理单位核定，职工人数不超过500人；根据会计师事务所审计的年度合并会计报表，年销售额不超过2亿元、资产总额不超过2亿元。三是截至首发企业发行申请材料接收日，创业投资基金投资该企业已满36个月。四是按照《私募投资基金监督管理暂行办法》，已在中国证券投资基金业协会备案为“创业投资基金”。五是该创业投资基金的基金管理人已在中国证券投资基金业协会登记，规范运作并成为中国证券投资基金业协会会员。 投资时点以创业投资基金投资后，被投企业取得工商部门核发的营业执照或工商核准变更登记通知书为准。相关指标按投资时点之上一年末的数据进行认定。投资时点以第一次投资为准，后续对同一标的企业的投资均按初始时点确认。 “创业投资基金管理人在确认创业投资基金符合上述条件后，可以向保荐机构提出书面申请，经保荐机构和发行人律师核查后认为符合上述标准的，由保荐机构向证监会发行审核部门提出书面申请。” 该负责人介绍。 据了解，下一步，证监会将继续研究完善创业投资基金投资年限与上市后锁定期的反向挂钩机制，引导并促进具有长期投资和价值投资理念的创业投资基金规范发展，加大服务实体经济的力度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

制作＂高考准考证＂有趣? 当心被用于人脸支付

近两日来，很多人的朋友圈被一张张 “高考准考证” 刷屏，准考证上显示有年份、姓名、照片等信息。通过扫描别人制作的 “高考准考证” 上二维码，就可制作自己的 “高考准考证”。 不过，在一些专家看来，这涉嫌个人信息泄露，会为个人财产安全带来潜在风险。 谨慎参与制作 “高考准考证” 南都记者扫描 “高考准考证” 上二维码打开链接，点击屏幕即可制作自己的 “高考准考证”，这一过程中，可以任意选择自己的 “高考年份”，然后选择自己的性别，并按照要求上传自己的正面照，之后选择自己想要的造型，填写上自己的姓名，并在“想对那一年的自己说什么”文字框内，输入18个字内的文字内容，点击“确认信息准确无误”后，即生成带有“准考证号”的自己的“高考准考证”。 事实上，这是互联网系统通过人脸头像识别技术，根据脸部轮廓和特征、性别等元素，进行面部处理。选择不同年份，制作的准考证版本不同，生成出来的个人照片风格也颇具时代特色，都是某个时期的标准造型，比如如果输入年份大于2017，甚至会出现科幻造型。 如果用户上传的不是人脸正面照，系统将因无法识别而要求重新上传照片，如果没有填写姓名，也无法制作准考证。 “好玩，是一种对高考的缅怀。” 一些参与分享的用户告诉南都记者，生成证件的活动因为没有具体的营销内容而不会反感。而对于个人信息的泄露隐患，则几乎没人注意。 其实，不少品牌都进行过类似的病毒传播活动。比如，情人节时的“结婚证生成器”，用户填写姓名即可生成显示持证人姓名、登记日期、结婚证字号的结婚证。去年“六一儿童节”期间，便有“我的小学生证件照”的H5作品刷屏，通过上传正面照片生成戴红领巾的小学生证件照。 可能被用于人脸支付密码的盗取 一名深圳的知识产权专家王楠对南都记者说，这种软件是有问题的，这就是脸型图像采集器，这涉嫌个人信息泄露。 对于这种行为可能带来的风险，王楠认为，这就是新型的人脸支付密码的盗取，有可能会被犯罪分子用于攻击个人移动银行。“由于人脸图像是银行支付的脸型密码，所以非常危险，一旦这种信息被盗取，今后用人脸支付，或海关通关人脸识别，容易造成手机银行和其它重要方面的损失。” 王楠向南都记者介绍说，大数据人脸识别技术是下一步的产业发展趋势，现在已经普遍使用在海关人员、货物通关领域，下一步或将在银行支付领域推广使用。 王楠说，目前一些银行、政府机构还没意识到这一点，但一些黑客、非法机构已在这方面布局，他们利用互联网平台，通过比如准考证制作、儿童比赛评奖等一些游戏程序，远端收集社会人员的指纹、人脸图像，甚至进行语音采集，比如让受众在软件上讲故事、唱歌，以收集个人的语言特征。达到一定数量和规模，不法人员或机构就会进行个人信息的销售和贩卖。 王楠提醒说，在网络上出现类似填写个人信息的游戏，要从个人信息泄露和个人财产安全角度出发，不要随意填写自己、家人、朋友的个人信息，避免可能带来的潜在风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳出动500名警力清查大数据公司 部分企业直接放假

6月1日，两高发布的《关于办理侵犯公民个人信息刑事案件适用法律若干问题的解释》（下文简称《解释》）正式生效实施，当天上午深圳警方出动500余名警力，清查涉嫌侵犯公民个人信息违法犯罪窝点11个，共缴获非法公民个人信息50余万条，改号透传设备、非法群呼装备、存储非法获取的公民个人信息服务器等作案工具一大批，带回30名违法犯罪嫌疑人作进一步调查。 目前，该行动仍在持续开展中，查处力度将进一步加大。 此事一出，深圳消费金融圈 “紧张”了。“今天上午，监管层正在深圳金润大厦四楼清查，有部分公司直接放假了。” 深圳一现金贷平台人员透露。在监管清查的浪潮下，除了深圳，其他城市的多家从事大数据风控、征信业务的公司也受到了影响。 暂停敏感业务，转型是大趋势 5月9日，两高发布《解释》及相关典型案例时，就曾引发行业震荡。 不少大数据风控公司主动暂停了多条数据源，也有小型企业直接暂停业务。 上周，曾有媒体报道数据堂数据业务线多人被警方调查，多条业务线停滞。“目前仍处于暂停阶段，还没有收到总部的通知。” 一位数据堂项目经理透露。 华道征信的客户经理也表示，目前已经暂时关闭云平台学历查询、个人对外投资、移动电话三合一验证（移动运营商）、移动电话状态查询等服务。 深圳一大数据风控公司员工坦言，现在很多数据都下线了，而且对外的合作也减少了。他表示，此次《解释》出台，对纯数据公司影响很大，“其实我们也在转型，现在在帮银行资金找优质资产”。 不过，也有业内人士透露，虽然监管严查对风控来说确实有影响，但还未出现因某些数据不能查造成风控模型不能正常运行的情况。 “站在被查询人的角度，肯定是希望监管层能保护个人隐私不受侵犯，站在行业的角度来看，某些数据接口经过脱敏包装之后依旧还能用于风控，所以，监管严查，是一大好事。”该人士分析。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

全球首列虚拟轨道列车亮相

一提到城市轨道交通，很多人就会联想到长长的轨道，有没有一种既保持轨道列车大载客量优势，又不需要建造专有钢轨，还能像公交车灵活穿行的交通工具呢？ 2日上午9时12分，由中车株洲电力机车研究所有限公司（以下简称“中车株洲所”）研制的一种名为“智能轨道快运系统”（以下简称“智轨”）的全新交通产品在株洲首次亮相，这也是世界首列该类型车辆。株洲市人民政府宣布，株洲为智轨列车量身定做的全国首条智能轨道快运系统示范线路也将正式进入实质规划阶段，该条示范线有望在2018年投入商业运营。 中车株洲所介绍，智轨列车看似无轨，实则有“轨”，只不过采用了“虚拟轨道跟随控制”技术。简单来说，它通过车载各类传感器识别路面虚拟轨道线路，将运行信息传送至列车“大脑”（中央控制单元），根据“大脑”的指令，在保证列车实现牵引、制动、转向等正常动作的同时，能够精准控制列车行驶在既定 “虚拟轨迹” 上，实现智能运行，和其他车辆共享路权。 此外，为增加车辆灵活性，智轨列车采用了多轴转向的系统设计方式，使整台列车转弯半径与普通公交车相当，解决了超长车身带来的转弯难问题。同时，智轨列车的双头设计，可以实现双向行驶，省却了掉头的麻烦。 和现代有轨电车相比，智轨列车设计最高时速为70公里，但因为不依赖钢轨行驶，一条运行线的建设周期仅需一年，能快速投入使用。另外，智轨列车还具有零排放、无污染的特性，支持多种供电方式，充电10分钟，续航里程达25公里。智轨列车还能根据客流变化调节运力，比如采用标准的3节编组时，列车可载客超过300人，5节编组时可载客超过500人。 中车株洲所副总经理、总工程师，智轨列车项目组组长冯江华算了一笔账，我国地铁造价约为4-7亿元/公里，现代有轨电车线路造价约为1.5-2亿元/公里，而 “智轨” 在与现代有轨电车运力相同的情况下，只需简单的道路改造就能投入使用，整体线路的投资约为现代有轨电车的1/5。也就是说，与现代有轨电车相比，建设一条10公里的线路，“智轨”至少能节省10亿元以上。可以说在成本上具有绝对优势。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

菜鸟顺丰“互撕”升级为两阵营“群殴”

这场互撕大战，渐渐走向了两大阵营对立面，一方是以菜鸟为首，苏宁、全峰、圆通等的阿里系，另一方则是有京东、腾讯、网易参与的顺丰阵营。 顺丰与菜鸟在“六一”节互撕后，6月2日京东集团CEO刘强东在个人微博上发言支持顺丰，同时，京东物流宣布已开始与丰巢全面合作。目前已有消费者发现自己在京东商城上购买的东西被投递到丰巢自提柜。 而在“六一”当天晚上，腾讯云在微博端亦以隐晦的方式，表明了自己与顺丰的合作关系，并称 “无论多么重视顺丰的数据与业务安全都不为过”。 有意思的是，美团网CEO王慧文在6月2日下午也表示美团外卖要全面接入丰巢自提柜，理由是 “美团外卖与顺丰在客户为先的理念上高度一致”。 令人意外的是网易CEO丁磊也在晚间力挺顺丰，表示要将网易考拉、严选与丰巢的合作升级。 这场互撕大战，渐渐走向了两大阵营对立面，一方是以菜鸟为首，苏宁、全峰、圆通等的阿里系，另一方则是有京东、腾讯、网易参与的顺丰阵营。“菜鸟顺丰打架，一定程度上给了腾讯、京东机会”，中国物流学会特邀研究员杨达卿认为， 此一时彼一时的牵手，暂时影响不了物流市场的生态大盘。 不过，值得关注的是，从多名快递公司高管的反馈来看，此次菜鸟的举动引发了不少快递公司的反感。一位不愿具名的快递公司高管认为，“菜鸟或许应该去找找当初建网的初衷”，如今快递公司与菜鸟之间的不平等局面令人担忧。 腾讯系网易系闪现 如今众多商业故事，都逃不开BAT的影子。顺丰和菜鸟两大物流企业在台上吵嘴，台下却隐约晃着阿里、京东与腾讯的身影。 6月2日上午，京东率先走到了台前。刘强东发微博力挺顺丰，表示相信顺丰的品质与王卫的为人。随后，有消息曝出，京东与丰巢正式开始全面合作。丰巢公关总监李文青证实，丰巢作为末端物流开放平台，与多家电商企业都有合作意向的沟通。2016年，丰巢与京东快递自提柜开始进行系统对接与数据互通合作，从今年5月份起则开始试点线上消费者自主选择丰巢作为代收网点事宜。 李文青表示，此轮合作较此前的区别在于深化到线上代收网点，而且双方会在结算方面也有所合作。目前京东在丰巢快递柜日均订单超过5万。 从京东公关部门获悉，京东之所以选择与丰巢合作，是因为丰巢的智能自提柜是京东最后一公里配送的有效补充。京东方面还表示丰巢已与京东实现了信息的打通，双方均采用了严格的数据加密手段对信息进行了高强度的保护。“更重要的是，京东与顺丰在客户服务的价值观上高度一致。” 京东集团公关部负责人证实，这一点是集团高层的共识。 最后一句话重复出现于其他前来站队的“小伙伴”口中。6月2日下午，美团网副总裁王慧文在微博上表示，“美团外卖和顺丰在客户为先的理念上高度一致”，因此美团决定将美团外卖全面接入丰巢自提柜，作为配送环节最后一公里的补充。 而在京东与美团的股权结构中，都有腾讯投资的股份。联系到顺丰一开始对事态的解释，称菜鸟有针对性地封杀丰巢，用意是逼顺丰和丰巢从腾讯云切换至阿里云。腾讯间接成了事件矛盾的焦点之一。 针对顺丰的回答，媒体6月1日追问腾讯云公关负责人，其表示该公司正拟对外声明，但直到当天晚上，腾讯云方面并没有给出应对口径，仅仅是在企业微博客户端表达顺丰是其客户，“无论多么重视顺丰的数据与业务安全都不为过”。 无论腾讯云、京东还是美团，尽管用不同方式支持顺丰及丰巢，在媒体求证过程中，却一再表示，这一事件主体是菜鸟与顺丰，该公司不便回应相关问题。 然而，令人意外的是丁磊突然于2日晚间加入战局，表示顺丰是其十分尊重的企业，此前网易考拉海购和严选在内的网易电商业务一直与顺丰、丰巢有合作，丁磊表示此番合作，将让网易考拉与网易严选业务接入丰巢，并在618期间推出主题合作。 杨达卿认为，最终的赢家不是靠超级生态企业对打，而是互通互融，“要比的是谁的数据驾驭能力更强，供应链服务创新更快，做到这些才是赢家。”杨达卿表示，此一时彼一时的牵手，暂时影响不了物流市场的生态大盘。 通达系反应不一 丰巢自提柜在菜鸟体系内的损失，或有望在京东和美团网等电商平台上获得挽回。不过杨达卿指出，京东物流市场份额目前较小，顺丰在电商市场份额也不高，丰巢是顺丰联合菜鸟联盟成员圆通、中通等组建的，丰巢在一些城市80%的业务来自通达系等菜鸟联盟成员企业，短期内恐怕难以真正挽回丰巢的损失。 有丰巢快递柜的工作人员透露，因为菜鸟与丰巢的数据互通被切断，给不少租用自提柜的通达系快递员造成了不小的麻烦。因为包裹被送达自提柜后，无法给用户自动发送信息，引起不少投诉。 已经有快递公司做出了反应，圆通方面向全网发送通知，要求严禁各加盟公司把快件放入丰巢自提柜，通知还表示为确保服务质量，提倡自建终端，或就近分流到菜鸟驿站。有杭州圆通快递员披露，甚至有规定称若将包裹放入丰巢自提柜，一件罚款105元。这一强硬规定让不少已经租用自提柜的区域公司傻眼了。 2日傍晚，媒体向圆通方面求证上述信息，圆通一位高管证实确有此事，但严禁圆通包裹放入丰巢自提柜的规定与菜鸟顺丰争执无关，该公司是出于服务质量考虑，于4月份就出了相关规定，如今只是再次强调而已。该高管表示，快件放入丰巢自提柜，客户有时会收不到包裹提取信息，因此有不少投诉，该公司故出台相关规定严禁放入自提柜。 至于其他通达系的快递公司，则没有如此过激的反应，倒是内部声音纷杂。一位快递公司高管则表示，菜鸟把物流选项删除这件事引起快递公司警觉，毕竟目前通达系多家都已上市或准备上市，这种极端案例就算没有发生，各公司也要先考虑预案，否则在资本市场没法交代。 还有快递公司高管表示，近几年菜鸟内部人员的心态发生了变化，对待快递企业亦没有了平等之心。5月22日，阿里巴巴董事局主席马云在智慧物流峰会上对台下一众快递公司大佬演说时，所用措辞“不甚友好”，亦折射了阿里与菜鸟对待快递公司心态上的变化。然而在菜鸟成立之初，其初心是要做一个平等、协调、沟通、共享的物流资源平台。如今不平等的地位变化，是冲突的根源所在。 冲击生鲜运输 6月2日，菜鸟网络公关部门再次发布声明，除了复盘事态发端与解释顺丰所说的被迫提供非淘系数据外，还表示仍在与顺丰沟通对话解决问题。 顺丰和菜鸟关闭物流数据接口的后遗症则陆续发酵。除了丰巢自提柜信息受阻外，大量农产品电商的物流配送面临恐慌。 6月1日傍晚，有做生鲜电商的淘宝店家反馈，由于淘宝集体下线顺丰的物流选项，导致这家主打“顺丰包邮”的樱桃卖家慌了手脚。店铺主柳青表示，樱桃的保鲜期很短，用顺丰寄送隔天就能到，其他快递公司则需要四五天，如果不能用顺丰运输，淘宝也没能给她更好的选择。 茂名亿米供应链管理公司负责茂名当地多家荔枝园的电商销售运输环节，该公司总经理王海波透露，目前只有顺丰的运输时效可以保障，无奈价格太高，该公司曾想降成本改选京东物流或者EMS，但是后两者时效太差被顾客多次投诉。王海波认为目前在生鲜农产品的运输上，顺丰还很难被替代。 正因如此，当顺丰切断与菜鸟的数据接口，整个淘宝系统上的生鲜电商都失去了顺丰的物流信息，难免恐慌。鉴于这种情况，国家邮政局罕见地于6月1日夜间赶发一个提示，要求顺丰和菜鸟双方关闭互通数据接口不要影响生鲜农产品运输。 不过，6月2日下午查询淘宝相关生鲜店铺，顺丰仍然未能恢复在淘宝系统内的物流选项。宁波一家杨梅店铺主表示，虽然没有顺丰选项，他的店铺仍然可以在线下发顺丰邮包，店主会在发货时向消费者告知顺丰单号，消费者可以通过其他渠道查询包裹的物流状态。 而针对国家邮政局的要求，菜鸟方面6月2日下午表示，菜鸟已经协调各家合作伙伴，全面保障运力，并在相关集中产地开设原产地发货基地，确保农产品顺利寄递。 有快递公司高管表示，国家邮政局的发文提示各司，商业利益是在政治利益范畴内的，双方或迫于压力重新走到谈判桌前。 杨达卿认为，未来若不能建立良性联动机制，区分好“物”与“流”大数据的重心定位，将来类似的摩擦都有可能再次发生。 值得欣慰的是，菜鸟网络总裁万霖在2日傍晚发表声明称与顺丰在努力沟通，相信在保护消费者数据安全上，双方应该有能力也有胸怀达成共识。万霖还认为商业合作有竞争有冲突很正常。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

9月起银行卡境外消费超1千需上报外汇局

（原标题：9月1日起银行卡境外消费1000元以上发卡机构需上报信息） 国家外汇管理局2日表示，2017年9月1日起，境内发卡金融机构向外汇局报送境内银行卡在境外发生的全部提现和单笔等值1000元人民币以上的消费交易信息，完善银行卡境外交易统计，维护银行卡境外交易秩序。 当前，银行卡已成为个人出境使用最主要的支付工具。据统计，2016年境内个人持银行卡境外交易总计超过1200亿美元。 外汇局表示，国内现行银行卡境外交易国际收支统计主要采用总量统计模式，随着国际协作中有关反洗钱、反恐怖融资、应对税基侵蚀等要求的增加，银行卡跨境交易统计在金融交易透明度、统计数据质量等方面需要进一步提升。 为完善银行卡境外交易统计，维护银行卡境外交易秩序，外汇局近日发布《国家外汇管理局关于金融机构报送银行卡境外交易信息的通知》，规定自2017年9月1日起，境内发卡金融机构向外汇局报送境内银行卡在境外发生的全部提现和单笔等值1000元人民币以上的消费交易信息。 外汇局相关负责人表示，开展银行卡境外交易信息采集，不涉及银行卡境外使用的外汇管理政策调整，外汇局将继续支持和保障个人持银行卡在境外经常项下合规、便利化用卡。银行卡境外交易信息由发卡金融机构报送，个人无需另行申报，不增加个人用卡成本，外汇局将依法保护持卡人信息安全。

《欢乐颂》中的人性：比你想象的更...

(01) 美德即智慧。 上面这句，是苏格拉底说滴。 美德，大家都能理解，就是指美好的、阳光的、向上的、灿烂的、积极的、充满慈悲情怀的德性——就是说一个人的优质人品。 好人品，就是智慧。 翻过来，逆反定理也成立——人品太差，智商就会过低。 电视剧《欢乐颂》中有个非连续的情节，恰好论证了这个句式。 (02) 《欢乐颂》中，安迪是屏霸——霸占屏幕最多的角色——她出身于一个怪奇家族，父亲外公都是人渣，合伙抛弃了安迪患病的母亲。母亲被抛弃后，生下安迪，又和另外一个男人生下安迪的弟弟小明。 安迪和小明，同母异父。 母亲死后，姐弟俩被送进福利院。后来安迪被美国人收养，小明下落不明。等到安迪靠自己的天赋与毅力，成为华尔街金融女高管后，她应资本巨鳄谭宗明所请，回国来寻找弟弟。 弟弟很难找，谭宗明用尽办法，最后竟然在一家养老院找到了。 ……年轻的小明，为什么会在养老院里涅？ ——因为小明患有严重的精神分裂症，幸亏一位叫秀媛的院长悉心照料他，才没让这可怜的孩子，饿毙街头。 (03) 当安迪得知，正是秀媛院长充满爱心，照料她可怜的弟弟，才让小明得以存活。安迪的心中充满感激。于是她立即决定：给养老院捐款50万，以感谢秀媛院长对弟弟无私的照顾。 ——可万万没想到，当安迪见到弟弟，发现他被被秀媛院长照料得很好时，却突然改了主意。 50万不捐了！ ……为什么涅？ (04) 安迪收回50万的捐赠，不给了。 但——为了改善弟弟的生活，同时也为了对秀媛院长无私的爱，给那么一点点补偿，安迪决定，把50万的短线，改成长线，每月给秀媛院长寄1万元。 ——可万万没想到，就是这区区1万元，让安迪的弟弟小明，霎时间跌入到人性的黑暗之中！ (05) 安迪正和小包总热恋，突然接到噩讯——养老院的弟弟，被人抢走辣。 ……谁会抢一个精神病患者？ 老谭与小包总，不约而同的指出：安迪，都是你那1万元惹出来的祸。 你看1万元不多，可对有些奇怪的人，这1万元就足以让他们疯掉。小明与安迪同母异父。母亲虽然辞世，但小明的父亲还活着，而且也是个精神病患者。小明父亲的家属，把小明丢在养老院不闻不问，任其自生自灭。如此多年，突然间从美国来了个安迪，大手笔，每个月给小明1万元。这让小明父亲那边的人，意外的发现了一个财路——只要控制了小明，每个月就净赚1万元。 多么划得来的买卖呀。 干啦！ 于是那伙人，果断抢走了小明。 (06) 直到小明的凶恶家人突然出现，才见证安迪的苦心。 此前，秀媛院长照料弟弟，是不期望任何回报的。可如果她拿到50万元，意识到自己的善行，是有回报的——徜若有一天，秀媛院长的家人渴望回报更高点，又会发生什么事儿？ ——那就意味着弟弟要受苦了！ ——你辣么有钱，人家无怨无悔的侍奉你弟弟多年，才给人家50万，安迪你有多心黑？ ——爱心无价。 ——但每个人，都有自己的价格。只不过，有些人的价格太高，高过了他们的生命，全世界的财富你都买不动。但有些人，却很便宜，给钱就卖！ 安迪绝对相信秀媛院长的人品——但是她不敢对人性，做过高评估。 所以她把一次性的50万善捐，改成了月付1万元，以为就能避过人性的陷阱——可最终，还是未能逃得过去。 (07) 老谭与小包总告诉安迪：你完了！ 无论你现在做何选择，小明都惨了。 ——人家抢走小明，是为了你的钱。如果你不给钱，他们就会狠狠折磨小明，逼你拿出钱来。 ——如果你给了钱，他们会更加狠毒的折磨小明，逼迫你拿出更多的钱来。 可怜的小明，就这样沦为了人渣们的赚钱工具——最怪奇的是，法律是支持人家的，人家才是小明的直系亲属，无论他们如何折磨小明，都不会有人管。反而是安迪如果想阻止，倒是非法的。 神马世道耶！ 安迪当时的震惊，比之于老谭和小包总预期的更要大。 ——小明的惨遇，让安迪想到了自己。她害怕自己体内也潜伏着疯狂的种子，如果自己真的疯掉，小明的今天，就是自己的明天。 毒蛇噬手，壮士断腕。所以安迪当机立断：长熬不如短痛，与其被恶人套住，莫如让他们折磨小明好了，一分钱也不给。等到他们发现折磨小明也拿不到钱，才有可能放了小明。 ——可是变局又来了，小包总多事，潜入小明父亲的家里，惊恐发现小明脚上砸了锁链，拴在牲口棚里，与猪鸭鹅关在一起。那伙人根本不把小明当人看，激愤之下，小包总又把小明偷回来了。 (08) 小包总偷人，只因为他体谅不到安迪心中的恐惧。 安迪的心中，小明的悲惨遭遇，根本不属于小明，而是自己的未来——假如自己疯掉，只会比小明更惨。 正是这样她才做出由任对方折磨小明的决定，实际上是为自己不测的未来做排练。 也正是因此，她强行把小明送入精神病院，纵小明拼死长嚎，也不为所动。因为她那就是自己的未来。未来的自己如果疯了，是不能期望有这么多的人关爱自己的，必须要自己承受。 但她这种悲绝的心态，正常人类根本无法察觉。小包总嘴上说理解她，实际上根本不理解。而秀媛院长目睹安迪如此冷酷，更是气怒之下，与安迪绝决。 也有的观众，因而不喜欢安迪了——只是因为安迪心中的巨大恐惧，不是所有人能理解得了的。 ——这世界是均衡的，有人抢人，有人偷人，就有人扔人，甩人！ 接下来的剧情是，樊胜美断绝对哥哥的经济输血，想强迫哥哥自立。但哥哥是拒绝的，为了继续吸妹妹的血，机智的哥哥，把卧病半死的父亲，忽悠一下子扔到了樊胜美男友王柏川家——而我们知道，王柏川的母亲，原本就嫌樊家事多，反对儿子与樊胜美相恋。又出了这档子事儿，无疑是雪上加霜，为樊胜美与王柏川的恋爱，蒙上一层阴影。 当人性之恶纷纷登场，这才知道苏格拉底是多么的有智慧。 (09) 安迪和樊胜美，都只是表面光鲜。 她们都是战胜了人性的软弱不堪，强行突破实现自我的。安迪强忍着精神疾病的恐惧，成为职场上的高冷女神。樊胜美则是超越不堪的家庭，让自己成为惊艳之极的都市女郎——她们呈现的是人性的光明面，印证了美德即智慧。 而与她们相关的人，却走向了反面。 樊胜美的哥哥，沦为了吸妹妹奶的原始物种。正如樊胜美哭诉：他遇到问题，不是想办法自救，不是说求职找个工作，而是奇思妙想的折磨妹妹，羞辱妹妹，毁灭妹妹。只为了给妹妹施加压力，让妹妹继续喂养自己——安迪遭遇的，和樊胜美是同模式的人性之恶。小明的家人，不是说努力让自己强大，赚到更多的钱以保护患病的家人。相反，这些人对家人无丝毫之爱，视患病的小明如猪狗，甚至残酷的折磨小明，只为从安迪身上，挤榨出钱来。 金钱，让安迪获得智慧，让樊胜美变得美丽。 金钱，让不堪之人，越发的丑恶。 充实爱心之人，金钱就是天使，让她们人性中的善，尽情挥发。 而另外一些人，没钱时邪恶，有钱时残忍，他们在这世上所做的一切，不过是内心世界的写照。 (10) 美德即智慧。 人渣智商低。 同一个世界，不同的感受。 有人身在天堂，有人心处炼狱。 拥有无尚美德的人，他们心是柔软的，充满着悲悯的情怀——但这种善良，不是愚善，而如安迪那样，冰冷，高傲，对人性之恶始终持以高度警觉，对人性的光明面始终抱以平和的期待。他们总能做到以人品驾驭金钱，让金钱也呈现出光明的一面。 做为人性的背面，另一类人活得就不快活。在他们眼中，钱是丑陋的，是万恶之源——实际上是他们自己的心丑陋，是他们的心充满了恶。但丑恶的心，是缺乏自省能力的，所以这些人一边坏事干绝，一边对世界充满了憎恨。 柔软而慈悲的心，驾驭金钱的非凡能力，这是一个人基本的德品。 这类人，会唤醒他人内心的倾羡。所以很容易适应这个世界，总是遇到愿意帮助她们的人。仅仅是因为，和他们在一起更安全，更温暖，更能够唤醒人心中向上的力量。这就是苏格拉底所说的智慧，不过是对人性的明晰洞悉。 相反类型的人，却注定了生活于水深火热之中。没钱时，他们用贫穷伤害自己。富足时，他们用金钱伤害别人。正如樊胜美的哥哥母亲，以及小明父亲的家人，他们的心智模式是伤害式的，一味的苦苦伤害自己，并为别人带来烦恼与困扰，只是因为他们迷失了自我，背弃了智慧，所以才遭到生活的严厉惩罚。 安迪与樊胜美，都是屏幕中的艺术形象。现实中的我们，多是复合式的，即有安迪那样的明晰，又受小明家人式恶性的滋扰。即有樊胜美那种对高品质生活的追求，又有樊家哥母般的颓怠与依赖心。我们的心灵是个兵荒马乱的战场，即有着对善与美高度的期许与追求，又承受着怠惰一面的强效浸蚀。勇敢的向自我宣战吧，不要恨，不要恨金钱，金钱是面放大镜，让美丽的人更美，让丑陋的人更丑。不是金钱美，是你的德性美。不是金钱恶，是有些人心丑。不要怨，这世上谁都不欠你的，如果所获未能达到自己预期，那只是心性中的不足，妨碍了我们的德性。最要紧的是不要恐惧，所有的怨恨伤忧，不过是恐惧的变形。只是因为自我天性中的不足，遮迷了我们的视线。必须要勇敢起来，你的德性有多完美，你的人生就有多幸福。你天性中还残存多少缺陷，就会遭受多少苦难。众生皆苦，无非心迷。刹那回首，才知道美丽人生，花香鸟语，久已在人性的恩赐之地，期待着你。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！