P2P阵痛正当时 存管费用高还遭银行“嫌弃”

2016年8月，首部P2P网贷行业的规范条例《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》出台，引发这个野蛮生长8年多的行业大“洗牌”。该办法要求网贷平台实施客户资金第三方存管制度，这个第三方需由银行金融机构来担任。这条被业内视为合规 “生死线” 的制度让不少网贷平台头疼不已。 该办法给出12个月的整改期限，如今还剩约3个月，网贷行业要怎样迈过这个坎？济南的网贷平台情况如何？ “门槛” 抬高，成本增加 最近几个月，济南一家规模较大的网贷平台存管项目负责人颜先生在忙着跟银行对接资金存管的事情，几经波折，终于在前几天与一家银行签订存管协议。“承接网贷平台资金存管的银行不多，大多是中小银行，但等待接入的网贷平台却有几千家，项目进展速度并不快。”颜先生说，“我们的协议签订以后，后续要进行各种对接和系统调试，预计存管系统正式上线要等6月底。” 所谓银行资金存管，就是借贷双方的资金不经过平台账户而是通过银行完成借贷过程，这样使网贷平台真正成为一个信息中介平台，不再插手资金存转。监管部门也可以通过银行的平台监控P2P平台资金的流向，这种情况下再发生网贷平台卷款跑路事件的概率就降低了。 不过，对于网贷平台来说，接入银行资金存管系统，意味着成本的增加。目前网贷平台进行银行资金存管，需要支付系统接入费用、系统维护费用、活跃客户费、支付通道费等，各家银行的收费名目不完全统一。其中，固定的费用算下来需要几十万元，而支付通道费一般根据平台的业务规模收取0.1%-0.25%不等，且存取双向收费。济南一家网贷平台的负责人介绍，如果一个平台能做到每年10亿元的业务量，那么在银行资金存管上支付的费用约400万元。 “之前我们在第三方支付平台进行资金存管，也要支付相关费用，但对比来说，银行的费用更高，差不多增加了一倍。”济南另一家网贷平台的负责人韩先生说。 对一些规模较小的网贷平台来说，不单是费用问题，银行在进行资金存管业务时也会考虑平台的“背景”和“资历”，一些小平台或许会被淘汰。“像我们接触的一些银行，要求是上市公司或国有企业，我们只是一家规模比较小的民营企业，根本没有谈判的筹码。”济南一家规模较小的网贷平台负责人表示，借助他们平台所在集团的“资历”，才跟一些银行开始对接。 行业发展必经的“阵痛” 据不完全统计，截至5月17日，全国共有396家正常运营平台宣布与银行签订直接存管协议，约占同期P2P网贷行业正常运营平台总数的17.89%，其中有209家完成直接存管系统对接并上线，占正常运营平台总数的9.44%。而在济南，还没有一家网贷平台真正完成对接上线。 成本和门槛是网贷平台的“坎”，对银行来说，网贷行业的风险频发，为其进行资金存管，在无形中相当于给其进行增信背书，对银行的信誉是个隐忧。 “银行为什么门槛高，很大程度上是因为要承担风险。”济南一家银行电子银行部经理表示，“网贷平台的资金虽然通过银行进行存转，但我们仍然不知道这个资金投资的项目风险有多大。”该经理表示，网贷平台无法保证投资的收益，银行介入之后，就会在一些投资者心中增加对网贷平台的信任，一旦出现问题，银行的声誉就会受到很大影响。 在一些业内人士看来，资金存管这项业务对一些银行来说，不仅“收益”不大，还要增加专门的人员来负责，这也是一些大银行不愿参与的原因。 济南市金融办相关负责人介绍，网贷机构实行备案管理，监管部门更重视事中事后的管理，而要实现有效管理，最重要的一个手段就是通过银行掌握资金流向。今年年初，市互联网金融风险专项整治办对144家可能涉及网贷的机构进行了摸排，又组织联合检查组，聘请会计师事务所，对全市54家网贷机构进行了现场检查，其中正常开展网贷业务的有18家。可以说，资金存管这个“坎”卡住了不少网贷平台，但这也是一个行业发展必经的“阵痛”。 该负责人认为，济南的网贷平台中一部分比较正规，有一定发展前景，对发展普惠金融有大的积极作用，市金融办正在为网贷平台和银行之间“牵线搭桥”，力争尽快让有发展潜力的优质平台接入银行存管，实现有效监管。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板对赌仍需规范 讯方技术成负面教材

挂牌公司的对赌仍有不少 “奇葩”，讯方技术的对赌协议要求员工在业绩不达标时 “倒贴” 公司，直接触犯劳动法。 对赌，是投资机构保障自身利益时最常用的 “护身术”，也是企业给予投资机构某种信心的一种有效形式。在新三板，面对成长中的企业，不少投资机构也与挂牌公司签署各种形式的对赌协议，从而降低投资风险。 根据choice数据不完全统计发现，2016年1月1日至2017年5月27日，至少有227家挂牌公司存在对赌行为，其中不乏神州优车等明星公司。 值得一提的是，2016年8月8日，股转系统发布《挂牌公司股票发行常见问题解答(三)——募集资金管理、认购协议中特殊条款、特殊类型挂牌公司融资》后，新三板对赌逐步规范。但依然有个别 “奇葩” 对赌协议出现。 业绩与IPO：新三板对赌重头戏 业绩与IPO上市，是投资机构与挂牌公司进行对赌的焦点。根据choice数据粗略统计，2016年1月至今，有近160家挂牌公司与其投资者签署对赌协议。其中，业绩承诺仍是重头戏，此外是实现冲刺IPO上市要求。 5月18日，瑞能股份(834674)公布2017年首次股票发行方案。其中，该公司以31元/股，向扬州尚颀等10名投资者发行382万股股份，募资11842万元。而这公司前次定增价还只是19元。也就是说，本次发行股价涨了六成多。 高价买入，扬州尚颀等投资机构对瑞能股分提出了更高要求。按照股票发行方案，瑞能股份要实现2017、2018年度净利润分别不低于6200万元、7200万元，否则挂牌公司方面需要对投资机构进行一定现金补偿或股份回购。 与此类似，5月17日，想实电子(839648)公布的募资超3000万元的定增方案中，也包含与投资者的业绩对赌协议。 除了业绩要求外，现下，挂牌公司也会要求挂牌企业进IPO上市。甚至有挂牌公司被其并购的子公司要求——在子公司完成业绩目标同时，母公司要实现上市。 谷峰科技(835266)于2016年1月6日挂牌新三板。去年9月26日，该公司宣布收购常州八益电器厂有限公司，交易总金额1000万元。双方签署对赌协议显示，谷峰科技要求常州八益“2017年、2018年、2019年经审计的营业收入(不含税)平均每年不低于4000万元，毛利润率不低于12%”。常州八益则提出，除了业绩承诺完成后的股份奖励外，“谷峰科技需于2019年12月31日之前，向证监会递交申报材料，并进入IPO排队候审阶段”。 实际上，神州优车(838006)挂牌前夕，其董事长陆正耀也分别与阿里巴巴等投资者签订相关对赌协议——承诺于2016年12月31日在股转系统成功挂牌。否则，投资者享有请求陆正耀等回购股份的权利。2016年7月22日，神州优车正式挂牌新三板。 显然，如今投资者对新三板挂牌公司的要求，无非是实现业绩指标或IPO等资本诉求。而挂牌公司所给予投资者的保障，也不过是现金补偿或股权回购。但网贷财经发现，此前投资者或许还能对公司提出更多 “特殊要求”。比如，优先清算权、限制未来融资价格等。 上述情况多发生在公司挂牌新三板之前的对赌协议中。弘益热能(838827)与光大常春藤等投资者约定，公司挂牌前，除非经投资者事先书面同意，原则上不会以低于本次增资的价格和/或优于本次增资的条件进行后续融资中优于本次增资的条件。易家科技(836792)则在挂牌前，与投资者河北产业基金创业投资有限公司等，约定了优先清算权、优先购买权和共同出售权等条款。 当然，进入新三板之后，除了公司本身有了话语权之外，监管层也给对赌协议提出要求以保护挂牌公司和其他投资者。 2016年8月8日的新规公布后，股转系统要求，对挂牌公司股票发行认购协议中存在特殊条款(即对赌条款)的，限制公司未来发行价、强制公司做不做权益分派、不合法的优先清算权条款、对公司经营决策一票否决等都属于限制情形。 负面教材：讯方技术对赌违反劳动法 在监管层加强对赌监管时，却依然有不少“令市场惊奇”的“奇葩”对赌协议出现。比如，有挂牌公司就要求，业绩不达标，作为股东的员工要补偿公司。而这份对赌协议直接“触犯”了《劳动合同法》。 2017年5月10日，新三板挂牌公司讯方技术(834449.OC)发布一则《关于取消股东有关承诺的说明公告》。公司坦言，于2016年订立的业绩对赌条款违法《劳动合同法》。 网贷财经了解到，2016年3月23日，该公司股东会审议通过，向彼时原22名股东及新增的18名核心员工定向发行股份。 这次员工股权激励，讯方技术给出的发行价格为每股4.21元，远低于公司前一个交易日(2月22日)6.67元的收盘价。事实上，在该公司上一次(2016年12月)完成的定增价是10元。 给出这样的“激励价”，讯方技术也对员工提出了“特殊要求”。在股票发行方案中，该公司和前述40名员工签署了业绩与现金补偿承诺——约定若经具有证券期货业务资格的会计师事务所审计，公司披露的2016年度报告中实现利润低于2860万元，不足部分由承诺人按照认购比例给予公司现金补偿。 网贷财经了解到，截至2016年底，这家从事教育行业信息技术服务的挂牌公司全年营收同比增40.3%至1.87亿元;但因为坏账计提、并购等原因，其归属于母公司股东的扣除非经常性损益净利润却是2534,26万元，未达对赌业绩目标。 如此，讯方技术的对赌协议便被触发了。2017年4月26日，讯方技术突然宣布，这份对赌协议取消了。这就引起市场诧异：虽然股东“倒贴”公司的对赌协议不常见，但考虑到是员工激励，似乎也可以理解，但为啥又取消呢? 两天后(2017年4月28日)，讯方技术的主办券商首创证券发布风险提示称，若2016年年度股东大会审议通过《关于取消股东相关承诺的议案》，则讯方技术单方面免除了全体认购人根据《业绩与现金补偿承诺书》所应承担的给付义务和违约责任，存在致使公司及中小股东利益受损的风险。 事实真相是什么?讯方技术违“法”了。在5月10日的说明中，该公司坦言，根据《劳动合同法》，用人单位不得要求劳动者提供任何担保，本次发行过程中公司要求员工作出的对于不达到公司特定业绩的现金补偿承诺，实际上构成向公司提供信用担保，因此存在违反《劳动合同法》的风险。 实际上，这一讯息在讯方技术取消对赌协议公告披露同一天就有显现。4月26日，该公司还宣布，其法律事务所也由北京炜衡(深圳)律师事务所变更为北京市金杜律师事务所。 对于讯方技术此种异类对赌动作，业内人士表示，这种方式比较奇怪，不如做股权激励更合适，绑定员工与公司的利益关系。 对赌协议违反《劳动合同法》，可以归责于律所。但隐瞒不报，就是挂牌公司的错。2016年11月14日，中汇影视(836006)因股票发行认购中存在对赌情况，遭股转系统 “点名批评”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

强敌！支付宝/微信迎战银联二维码支付

近年来，各家机构争相推出支付产品，可谓令人应接不暇。而可以实现各家机构二维码支付互联互通的银联云闪付二维码产品则重新聚焦了市场的目光。 5月27日，中国银联联合40余家商业银行推出银联云闪付二维码产品，持卡人通过银行APP可实现银联云闪付扫码支付。 中国银联官方称，目前，银联与工、农、中、建四家银行无卡快捷支付通道的对接已经完成，今年年内，将实现与其他主要全国性商业银行和区域性银行无卡快捷支付通道的全面接入。 江西银行战略发展研究院副院长刘涛表示，支付宝和微信在个人消费支付领域事实上已形成了较强的优势，新进入者要分一杯羹难度不小。 主要商业银行年内全面接入 根据易观2017年第一季度中国第三方支付机构综合支付市场交易份额占比统计，支付宝、腾讯金融和银联商务分别以36.93%、25.52%和20.07%的市场份额位居前三位，三者市场份额总和达到82.52%。 中国银联在二维码支付市场上起步相对较晚，那么能否在市场上找到自己的优势？中国银联官方表示，这一新产品能够实现不同机构之间二维码的互联互通，帮助商业银行有效整合不同机构的海量商户和用户资源。它以安全支付为核心理念，保证持卡人账户信息安全的同时，构建了更为丰富的场景，让日常支付更为便捷。 据了解，首批支持云闪付二维码的商业银行已超过40家，包括工行、农行、中行、建行、交行、招行等全国性商业银行，另有近60家商业银行正在加紧测试并即将开通，年内其他主要银行也将基本实现全部开通。 使用时，消费者在布放有云闪付二维码受理标识的商户，打开任意一家已开通云闪付二维码服务的商业银行APP，首次绑卡后，通过“向商户付款”功能生成“付款码”，收银员使用扫码枪读取后完成支付，或通过“扫一扫”功能扫描商户收款码后完成支付。 从消费者角度来看，这和微信、支付宝支付在流程上类似。中国银联官方表示，相较于市场上其他二维码支付方式，银联云闪付二维码产品具备三个主要特色：一是安全性更高，采用支付标记化（Token）技术，安全级别较高，保障消费者资金安全；二是服务更完备，配备完善的风险补偿机制保障使用无忧；三是境内境外通用，银联国际正积极推动香港、新加坡、泰国、印尼、韩国、澳洲等多个境内持卡人经常出行地区的二维码业务。 中国银联董事长葛华勇表示，对于商户来说，银联标准二维码产品提供了更多的支付入口，方便商户与持卡人之间的直接互动；对持卡人来说，银联标准二维码产品提供了更多的支付选择，能有效满足更便捷和安全有保障的支付需求。 京东金融总裁陈生强称，银联二维码实际是为用户提供了一个支持多应用的二维码产品，重构了支付市场的格局，银联受理侧的开放，银联成员的机构，银行以及第三方机构可以更多地将精力投入到人力、资金、流量等资源投入产品创新和用户体验上。 不过，刘涛介绍，微信和支付宝的扫码支付是基于大量已有的用户基础，带有“自下而上”的草根性质，用户根基比较扎实；银联二维码支付的优势是得到了众多银行的支持，“自上而下”的意味更浓一些。但用户用什么手段用于日常消费支付，本质上说跟银行的关系不大。此外，支付宝和微信在个人消费支付领域事实上已形成了较强的优势，新进入者要分一杯羹的难度不小。除非银联二维码在技术上有重大突破，比如在使用便利性或安全性方面比支付宝和微信有压倒性优势，否则短期内不太容易后来居上。 推动我国支付标准 “走出去” 虽然起步较晚，中国银联在二维码支付上布局已有一段时间。去年底，中国银联发布了“银联二维码支付标准”，通过《中国银联二维码支付安全规范》和《中国银联二维码支付应用规范》，建立统一的技术安全机制，确保持卡人账户、资金等关键要素的安全性。 除了实现国内机构在二维码支付上互联互通以及一贯地坚持安全支付外，银联云闪付二维码支付还致力于境内境外通用。 据了解，为了实现二维码支付“走出去”，中国银联即将开展境外银联卡全球各大机场推广，覆盖约30个国家和地区的机场，涵盖免税店、纪念品店、餐饮等各类商户。 5月9日，银联国际与国际卡品牌维萨、万事达在曼谷共同宣布，三方将合作推出泰国通用二维码标准，将在今年第三季度发布，商家可通过通用的二维码，同时受理三个国际卡品牌的移动支付产品。 此前，银联国际有关负责人表示，此次合作标志着银联移动支付标准受到国际市场认可和支持，为银联二维码支付在境外推广起到示范作用。 而对于此次中国银联联手40余家银行正式推出云闪付二维码支付服务，央行副行长范一飞表示，银联云闪付二维码产品的全球通用，将进一步推动我国支付服务与支付标准“走出去”。 可怕的折扣力度 业内人士表示：原本以为互联网厂商会烧钱，尤其是如今一大票共享XX主题的商业模式，更让人惊叹互联网企业的豪迈，可面对传统银行，这些互联网企业真的镇得住场面吗？ 6月2日起，在全国40个知名商圈约十万家商户，使用银联云闪付挥卡、手机以及扫码支付，均可享受62折优惠回馈。 值得期待的补贴大战 无论是用户数量还是资本，又或者安全性，银联绝对拥有同支付宝、微信这两个移动支付领域现有的寡头一较高下的实力，而对于消费者而言，这绝对是一场更值得期待的补贴大战！ 实力最强悍的银联竟然是移动支付的后来者，可其强势的渠道和资本，一旦启用补贴战，完全可以在很长一段时间内烧得支付宝和微信仅有防守的力量，当然，银行作为一个综合体存在，其在某些活动执行力度和效率上恐怕比不上互联网企业，可这不正是消费者需要的吗？补贴战越长，补贴费用越多，消费者收益也就越高！ 而作为用户，你会倒戈吗？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

借道“债券通” 千亿美金待入场

5月16日，中国央行与香港金管局发布联合公告，同意开展香港与内地债券市场互联互通合作（“债券通”），正式启动时间将另行公告。“债券通”允许投资者在境内外跨市场交易债券，是成为我国资本市场对外开放的又一里程碑。 同时，“债券通”也是中央政府支持香港发展、推动内地和香港金融合作的重要举措。今年两会答记者问中，国务院总理李克强正是在回应中国大陆和香港关系的问题时，首次提出要在年内开通“债券通”。 “债券通”第一步先落地“北向通”，即境外投资者投资内地银行间债券市场；未来将扩展至“南向通”，即境内投资者投资香港债券市场。据测算，“北向通”预计能带来数千亿元资金的流入。不过短期来看，由于人民币与美元利差缩窄，境内债券市场在监管下处于调整状态，加上缺乏对冲汇率波动的工具，境外机构对于进入境内银行间债市仍保持谨慎。 作为资本项目开放的一环，“债券通”也会在我国资本项目开放的整体框架步骤之下，防范资金大进大出的风险，同时通过做市交易、完善基础设施可靠性、加强监管联动等措施，保障市场平稳运行。 债券市场开放里程碑 为经济社会发展提供源源不断的低成本资金离不开一个成熟高效的债券市场。通过借鉴国际经验，我国建立起一套产品完整、工具丰富的债券市场。截至今年3月，我国债券市场托管量达到65.9万亿元，位居全球第三、亚洲第二，这个数字也超过我国股市沪深交易所总市值的51万亿元。 5月16日，央行与香港金管局联合公告，同意开展香港与内地间的“债券通”，正式启动时间将另行公告。“债券通”允许投资者在境内外跨市场交易债券，这成为我国资本市场对外开放的又一里程碑。 不过，我国债券市场的对外开放程度和国际水平仍有差距。 据央行披露，目前，境外投资人投资内地债市的规模占我国债券市场的1.9%，其中持有国债规模占比3.93%，不仅低于日本(10.3%)和韩国(17.3%)，也低于印度(6%)、马来西亚(34%)等国家。该比例越高，说明一国政府能够在全球调动越多的资本发展本国经济。 德意志银行研报指出，“债券通”将极大便利境外资本投资在岸人民币债券市场。其预测，未来五年外资流入人民币债市的规模或达7000-8000亿美元，其中约六成来自各国央行和主权基金，四成来自机构类投资者。未来四年外资流入将进一步提速。 德意志银行认为，通过“债券通”项目，国际债券市场上知名的清算机构有望能对在岸人民币市场上所有的境内固定收益产品直接实施标准化清算及结算，同时方便了投资者的投资及撤资行为。 国务院总理李克强在答记者问时透露，今年要进一步探索开放债券市场，这是国家的需要，香港也有平台。政府准备今年在香港和内地试行“债券通”，也就是说第一次允许境外资金在境外购买内地的债券。 人民银行和香港金管局在5月16日的联合公告中表示，“债券通”是指境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安排。中国外汇交易中心和香港交易所同日发表联合声明称，作为“债券通”运营主体，两家机构为“债券通”提供入市、交易的相关服务。“债券通”开通后，境外投资者可依靠两地基础设施互联模式便捷地实现“一点接入”内地银行间债券市场，买卖在内地银行间市场交易流通的以人民币计价的政府类债券、金融债券、公司信用类债券等各类债券。 人民银行在随后答记者问中指出，“债券通”有利于我国金融市场扩大对外开放。 央行表示，当前，中国已经成为世界第二大经济体，人民币已进入国际货币基金组织特别提款权(SDR)货币篮子，未来将有更多人民币资产配置的需求。“债券通”将会进一步丰富境外投资者的投资渠道、增强投资者信心，有利于在开放环境下更好促进国际收支平衡。 巩固香港国际金融中心地位 人民银行指出，“债券通”是中央政府支持香港发展、推动内地和香港金融合作的重要举措。而国务院总理李克强在今年两会答记者问中，首次提出年内开通“债券通”这一消息，也正是在回应记者提出中国大陆和香港之间关系的这一背景之下。 今年正值香港回归20周年，“债券通”以香港为节点，连接起中国内地与多个不同经济体市场与投资者，可进一步强化香港在金融市场对外开放中的桥头堡地位，有利于增强香港在全球金融中心中的竞争力，维护香港的长期繁荣稳定。 此外，“债券通”的推出，将促进内地和香港在监管执法合作、投资者保护、金融市场基础设施互联互通等方面紧密沟通、加强协调，实现双赢甚至多赢效果。 招商证券研发中心首席宏观分析师谢亚轩指出，在“债券通”的推动下，内地市场可以“边干边学”，加快与国际市场接轨的步伐。 香港金管局总裁陈德霖表示，“债券通”标志着中国推进资本账户自由化新的里程碑。通过“债券通”平台，香港将发挥境外投资者进入内地债券市场的门户作用;“债券通”将为香港地区存托、结算、资管、风控等相关金融服务创造更大需求。 香港作为全球最大的国际金融中心之一，凭借完善的法律体系和符合国际惯例的金融、经济监管机制，吸引了来自世界各地的资本，是全球企业亚太总部最大的汇聚地，拥有发达的金融市场，也是我国实施开放战略的重要门户。早在2013年，港交所已为人民币产品成立了场外结算所。香港拥有与国际接轨的金融基础设施和市场体系，许多国际大型机构投资者已经接入香港交易结算系统。 2014年11月，在北京APEC会议后，上海证券交易所与香港联交所之间的沪港通机制试点正式启动。这项机制首次连接了内地和香港两地股票市场，允许的投资者跨境投资股票。2016年12月，深港通也正式启动。沪港通和深港通的机制建立既有利于内地借鉴香港成熟的发展经验，促进内地资本市场开放和改革，满足投资者跨境投资需要求，也能发挥香港的优势，巩固和提升香港作为国际金融中心的地位。 紧接着“沪港通”、“深港通”，“债券通”将连接起内地和香港之间的债券市场。“债券通”启动消息公布后，香港交易所回应称，“债券通”将为内地资本市场发展迎来又一大突破，也将进一步巩固香港作为连通内地市场和国际市场门户的优势地位。香港交易所将在两地监管当局的指导下积极参与债券通的准备工作，并在未来适时由相关各方公布更多细节。 2015年初，港交所公布了三年战略计划中，提出基于沪港通经验建立“债券通”的想法，在其初步构想下，“债券通”一方面着眼于方便境外投资者参与在岸银行间债券市场，另一方面希望方便内地投资者投资国际债券。 目前，已有近200家在港金融机构进入内地银行间债券市场投资。根据联合公告，人民银行将与香港金管局签署监管合作备忘录，“债券通”实施后两地监管当局将在信息共享、联合执法等方面进一步密切合作。 防范风险“北向通”先行 和沪港通、深港通同时打通双向投资的做法不同，“债券通” 采取分步进行的方式，先启动 “北向通”，再择机研究推出 “南向通”。 近年来，我国经济保持中高速增长，人民币债券资产的吸引力不断上升。彭博、花旗等国际债券指数提供商先后宣布将把中国债券市场纳入其旗下债券指数，表明国际投资者配置人民币资产、投资内地债券市场的需求不断增强。因此及时推出北向通，能满足现阶段国际投资者投资内地债券市场的需求。 另外，先开展“北向通”也符合分步实施、稳妥推进的原则。“债券通”是内地与香港两个债券市场两种交易结算制度的对接，涉及到两地交易、结算等多家金融基础设施平台，在技术和实施要求等方面存在一定的复杂性和挑战。本着分步实施、稳妥推进的原则，扎实做好“北向通”，可以为未来“双向通”积累经验。 业内人士姜超表示，香港债券市场和股票相比，起步较晚、规模较小且以场外市场为主，托管不集中，“南向通”落地有一定难度。 虽然南向通将便利中国资本出海，便利国内投资者配置全球债券资产，实现资产多元化。但姜超认为，“南向通”过早推行还可能给境内带来资本外流风险。“虽然今年人民币汇率趋稳，但资本外流压力仍然存在，资本项目开放政策以及会延续宽进严出的风格，以吸引境外资金流入为主。” “债券通”能带来诸多益处，同时也面临多项挑战，在跨境资金流动、投资者保护与市场透明度、基础设施互联、跨境监管执法等方面都面临着一定风险。 值得关注的是，“债券通”在尊重国际惯例做法的同时，也必须遵守现行内地银行间债券市场对外开放政策框架。人民银行表示，债券通仍遵从既有的资本项目管理、中长期机构投资者资质要求、投资交易信息全面收集等规范管理安排。现阶段实施“北向通”，未来根据两地金融合作总体安排适时开通“南向通”，影响总体可控。监管部门将采取多种措施防范风险，首先注重引入以资产配置需求为主的央行类机构和中长期投资者，有效控制资金大进大出的风险。 其次，“债券通”初期将实行成熟市场普遍采用的做市交易模式，以有效降低境外投资者的交易对手方风险，在市场发生波动时亦可较好地吸收流动性冲击、稳定市场。同时加强基础设施管理，制定稳健合理的系统连接安排，确保业务系统在软硬件架构设计、人员保障、监控管理等方面的可靠性。 长期将有数千亿美金流入 去年下半年以来，随着抑制资产泡沫、金融去杠杆的节奏不断加强，监管政策不断收紧，对债券市场形成利空，国债收益率不断上行，目前十年期国债收益率已经逼近3.7%。 在此背景下，市场期待“债券通”的开放会为国内银行间债市注入“活水”？分析人士表示，长远来看，“债券通”会为国内债市带来数以千亿美元的增量资金，形成利好。但是，短期来看或许影响有限。 中信证券首席固定收益分析师明明认为，中国国债相对于其他国债在风险和收益的组合上具有吸引力，而人民币汇率的稳定让外国投资者可以更加安心地将资金投入到中国市场。据他测算，会给中国带来潜在7000亿人民币左右的资金。 今年3月，彭博新加坡买方论坛上曾对参与机构的调研：59%的市场参与者表明他们正在积极寻求投资中国债券市场的机会，另有29%的市场参与者表示已经投资了中国债券市场。人民币债券的规模目前相当于追踪彭博巴克莱全球综合指数的资金规模(约为45万亿美元)的1/5。 不过，资金的流入是一个更为长远的过程，短期来看，影响或许比较有限。目前境外机构对人民币债券较谨慎，今年1季度境外机构减持境内债券约225亿元。 姜超则认为，短期内“债券通”影响有限，其中汇率风险是影响境外机构投资的重要因素，虽然人民币汇率已经企稳，但贬值预期仍在。在美国加息预期下，中美债券利差或将进一步缩窄，随着套利空间缩小，市场调整不确定持续，境外机构可能缺乏入场的动力。 此外，由于缺乏对冲工具，也影响着境外机构投资银行间债券市场的决心。 今年2月中国向境外债券投资者开放了境内外汇衍生品市场，以便境外投资者进行风险管理。但短期内人民币汇率风险的管理工具仍较缺乏，汇兑敞口对冲成本偏高。在利率风险方面，银行间债券市场仅允许境外央行类机构参与利率互换与远期利率协议等产品交易，其他机构通过境内市场对冲利率风险的渠道尚不畅通。 从结构上看，未来境外投资者通过“北向通”的投资会集中在国内利率债。 当前境外机构债券持仓中90%以上仍为利率债。由于国内评级信用债评级系统与国际尚未接轨，预计北向通的投资标的仍将集中在财政部发行的国债、政策性银行发行的政策性金融债、商业银行发行的银行类债券，以及其他具有国际评级的企业发行人发行的债券等。 光大证券固定收益首席分析师张旭认为，境外投资者投资中国债券市场主要以利率债为主，信用债仅占很小一部分，这体现了其低风险偏好。由于信用评级情况、信息披露不及时，隐性投资担保问题以及市场上发生过违约事件等风险存在，境外机构仍对中国债券存在一定的担忧。 不过，也有分析认为，在境外投资者对国际评级偏好的引导下，债券通也将能够推动国内评级体系与国际标准接轨。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国金融民工“装逼榜”，躺枪了吗？

　　在帝都金融街，装逼是一门艺术，能有效融入圈子。如果不会，你还真得学......金融街装逼榜上都有些啥? 让整天在金融街晃荡的金融民工，给你扒一扒！ —【德州扑克】— 　　装逼指数：★★★★★ 　　金融民工一直认为自己从事的工作是一门高门槛、高技术含量的工种：概率统计、数据分析、逻辑推演样样高端大气上档次。从事如此高端工作的人的娱乐方式也必须同样高端。所以，德州扑克作为一种传说华尔街的必备技能，成为金融民工娱乐的不二选择。 　　德州中各种交易策略和风险控制的组合变幻，让金融民工如痴如醉，觉得自己和华尔街有了一样的节奏。每次金融民工喊出all in的时候，都会用双手推出所有筹码。这个时候，金融民工觉得自己是赌神周润发在喊：showhand! 就要赢得全世界。 　　说的这么邪乎，其实就是发牌比大小! —【公共场合谈业务】— 　　装逼指数：★★★★ 　　早上8点，地铁九号线上，金融民工夹在人群中，下意识的把双手抱在胸前。这样做不是为了保护自己，而是为了保护刚买的煎饼果子，要不然容易被挤烂。 　　这时手机响了，金融民工用胳膊肘把旁人顶开，勉强掏出手机：“……10亿那个项目不行……20亿那个还可以考虑一下……行，那你们再改下合同，我们下周……靠!坐过站了!”。 　　周围人的眼熟有点异样，但金融民工已经习以为常。地铁里、公交上、人群中，金融民工经常一边打着一分钟上下几个亿的电话，一边啃着舍不得加肠的煎饼果子。 　　不过，这种招摇过市的装逼方式，未免有点太过低俗。所以大部分此情况下，金融民工都是被动的、无奈的装逼，且外人都觉得“这是个傻X吧?”。 —【参观金融街】— 　　装逼指数：★★★ 　　金融街，金融民工集散中心。每天都有大批金融民工聚集于此：解签……和加班解签。由于在这里呆的时间已经超过家里，金融街成为金融民工的第二个家，也已成为金融民工心目中仅次于故宫、长城与颐和园的帝都必去景点。 　　金融民工的老乡最近来帝都，在参观完故宫等知名景点后，金融民工迫不及待的带他去金融街转了转。 　　“那片全是高房子的地方就是金融街……全国所有的金融机构总部都在这里……这是xx总部……那是xx总部……人民银行和证监会就在前面……这附近的房子要卖十多万一平……我就在这栋楼上班……”金融民工兴奋的向他介绍着。不知不觉两人来到金融民工单位所在的写字楼。金融民工决定带他去参观一下自己的办公环境。 　　一进大门，首先映入眼帘的是司训。“高抛低吸”四个金光大字，铿锵有力的立在前台后面的白墙上。 　　随后金融民工领老乡来到自己的格子间。“我就坐这里……这是电脑……这是电话……电话可以随便打，不要钱……那边有饮水机，也是随便喝的……那边是领导办公室……这边是会议室……单位食堂在楼下，包三餐，不要钱”。 　　看到民工工作环境如此优越，老乡倍感羡慕。 　　“我现在努力工作，年底能存下10万，在这附近再买一个吧。”金融民工把头转向窗外，指了指远处的西城晶华，但目光坚定。 —【星巴克】— 　　装逼指数：★★★ 　　金融街7号，英蓝国际金融中心，金融民工心目中的高富帅集中营。英蓝1楼，星巴克，金融民工心目中的装逼集中营。 　　只要有空，金融民工都会来到这里，穿上已经洗的发亮的工装，点上一杯82年的Latte和一块入口即化的蛋糕，再找上一个靠窗的座位，翻开昨天刚到的盗版CFA NOTES，细细品读起来。如果恰巧碰上熟识的金融民工，则正好可以一起探讨近期的学习心得。 　　吃完走出大厦，金融民工感觉自己像刚冲满电的马达，能量爆棚，忍不住对着天空大喊一句“加油!”。然后径直走进了对面的新盛大厦。 —【晒房】— 　　装逼指数：★★★ 　　今年年初，金融民工终于凑够首付在大兴买了个两居室。刚买完房，金融民工不敢关心任何关于房价的消息：水木房版不敢上了，路边中介也不敢去了，因为他怕自己站岗了。直到半年后，金融民工突然发现房价已经比自己买的时候涨了一大截，自己并没有站岗，而是在山脚下。 　　金融民工开始膨胀了。路边中介愿意多瞄两眼了，微博上，水木房版上，也开始指点江山了：“帝都房价专治各种不服”是金融民工的口头禅。网上看到有人在讨论各种时政问题，金融民工都摆出一副不屑的表情，反问道：“这个月房租交了吗你?”。在看到对方回复“流泪”的表情后，金融民工的优越感达到了高潮。 　　金融民工开始在网上搜索关于中产阶级的标准，甚至计算着只要房价再涨多少，自己也可以财务自由了。 　　在高中同学群里，金融民工也已是一览众山小的姿态了。那些当年自己羡慕嫉妒恨的富二代、官二代同学们，靠着父母的荫庇，在老家找个体制内单位，现在过得也不过如此嘛!自己一套帝都的房子就足以让自己扬眉吐气了。 　　金融民工已经完全忘记自己这个月的月供还差几百没着落，以及靠信用卡刷的首付，这个月的分期该怎么办。 —【帝都光环】— 　　装逼指数：★★★★★ 　　帝都金融民工最常说的一句话就是：“帝都专治各种不服!”。 　　你们房价低?我有帝都户口!你们不堵车?我有帝都户口!你们环境好?我有帝都户口! 　　所有单位，只要办公地点不在帝都，就已经输在起跑线上。职位再高、收入再多，都不如帝都二字给金融民工加的荣誉光环。 　　中午，金融民工与同事饭后遛弯，聊天之间咳嗽了两声，原来今天帝都雾霾，PM2.5破300，金融民工被呛着了。“帝都不愧是宇宙中心啊，连雾霾都比其他城市厚重!” 　　装着装着，金融民工不仅骗过了外人，也骗过了自己。金融民工开始相信：自己是一名把握世界经济脉搏、经世济国的金融精英。下午5点半的金融街，华灯初上，复兴门地铁口，一大波金融精英正在排队安检进站…… 　　......

痛点与希望并存 互联网金融下乡掘金

种植4000亩香蕉，一年利润可达2000万元，但数百万元的资金需求，却仍然难以获得银行及时且充足地支持。 在云南西双版纳，融资难是种植大户们普遍面临的难题。而在整个三农领域，这都可能是一大痛点。然而，三农领域却是需求旺盛、充满机会的市场。在这个传统金融未能充分占领的市场，互联网金融已经开始深耕。 不过，无法回避的是，金融服务缺乏充足供应，与三农领域自身存在诸多痛点相关。“前些年，银行来搞金融扶贫，向农户发放贷款，结果农户以为是扶贫款，不用偿还，导致银行遭到损失。”西双版纳的一名香蕉种植大户说，租用的土地不能用于抵押，农业又面临诸多自然灾害的风险。 广阔的市场需求 清早八点钟从市区出发，全程不到50公里的路程，越野车需要两个多小时才能到达。在西双版纳景洪市一个叫景纳乡的偏远乡镇，广东人龙康广已经在这里种植香蕉十三年。 1963年出生的龙康广，籍贯广东徐闻县，早年做过木材生意，2004年就开始在西双版纳种植香蕉，是当地最早种植香蕉的一批人。2005年，龙康广成立了自己的种植公司，现在成为省级农业龙头企业，种植面积已达到4000亩。 “亩产3.5吨，1公斤香蕉卖到两块钱，就可以保本，超过两块钱就能赚。”龙康广说，目前香蕉的收购价是3.5元/公斤左右， 每吨利润1500元左右，一亩利润至少4500元。如果管理得当、行情好，一年利润可以达到1800万。 但龙康广仍有资金的难处——需要大量资金。种植的第一年，地租、土地整理、道路等费用，加上基建等固定投入，每1000亩的投入需要在400万~500万元，4000亩土地要投入1600万元至2000万元。从第二年开始，日常种植投入，每株香蕉种植成本约50元，1亩地约130株，约6500元/亩，4000亩地的种植成本达到2600万元。 龙康广说，第一年，用的是自有资金，而日常投入自有资金只能解决一部分。虽然在银行贷了一部分款，但仍然满足不了资金需求。 同样在西双版纳种植砂糖桔的云南保山人彭利华也有相同的困境。彭利华说，他在西双版纳种植5000亩砂糖桔，还在东南亚种植5000亩香蕉、2000亩西瓜，每年滚动支出超过8000万元，目前砂糖桔还未进入收获期。 “如果不算滚动支出的话，实际支出也是四、五千万。”彭利华说，除了自有资金，他在当地银行贷款1500万元，但仍无法满足需求。而1500万元银行贷款，还是用名下的酒店、房产等提供抵押。 银行未能满足的市场需求，被网贷机构捕捉。彭利华说，2015年彭利华开始种植砂糖桔，前期投入三四千万，自有资金不足，银行的抵押贷款后仍有缺口，通过当地的分支机构，彭利华从深圳网贷平台农发贷借款1000万元。 龙康广的公司也通过农发贷，获得部分资金。龙康广说，2016年，香蕉行业低迷，他的公司利润受影响，自有资金不足，向农发贷借款400万元，用于购买农资、支付地租等，年化借款成本10%—15%，借款期限九个月。 西双版纳作为国内热带经济作物、水果等特色农业的主要种植地，类似于龙康广、彭利华的种植大户为数众多，也产生了不小的农业金融需求。农发贷西双版纳负责人称，截至目前，已向当地近60家农业种植企业发放借款2亿元。 农业金融的痛点 三农金融服务，历来受到监管重视。填补三农金融服务不足，监管层还专门出台规定，对农商行、农信社等金融机构的三农贷款及业务，进行具体规定。 2014年12月，银监会出台规定，要求大中城市、城区的农商行，应单列三农业务信贷计划， 重点围绕破解“三农贷款难、银行难贷款”，积极探索“三权”抵(质)押等有利于盘活三农资产的抵质押方式、拓展抵质押物范围、完善增信和风险缓释机制等。将人员、经费和信贷资源向基层一线倾斜，确保三农金融服务需求得到便捷、及时、有效满足。省联社应根据农商行三农金融服务机制建设的实际需要，引导优化绩效考核。此外，监管层还通过“两个不低于”，对三农金融服务做出具体规定。 既然如此，为何三农金融服务仍然无法有效满足呢? “也不是完全贷不到款，香蕉的季节性很强，通过银行贷款时间又比较长，拿到钱的时候，有时已经用不上了。” 龙康广说，另一个重要的原因是，农地确权后可以向银行抵押贷款，但类似龙康广、彭利华的种植户，都是租用当地农户土地，无法利用租来的土地抵押、贷款。另一方面，金融机构虽然有三农专项贷款，但资金量终归有限，难以全部覆盖需求。 “农业风险很大，种香蕉如果遇到黄叶病，可能就颗粒无收。”龙康广说，除了病虫害，市场波动风险影响也很大。 农发贷西双版纳负责人说，不同于银行，该平台专注农业领域，当地的工作人员以前也有农资行业从业经历，并且通过产业链上下游开展业务，很容易就能得知种植户提供的情况是否属实。据了解，种植户借款通过后，并不能直接拿到资金，而是将资金受托支付给农资经销商，农户从经销商处提取农资，经销商则为农户借款提供担保。 不过，依靠这些方式，毕竟不能解决全部问题。农发贷负责人称，为了降低风险，该平台在内蒙古自治区与保险公司合作，以保险公司承保为依托，向有需求的农户、农业企业发放借款。 2016年8月，银监会出台规定，单一企业在网贷平台的单笔借款上限，不能超过100万元。即便借款安全，网贷平台也无法发放100万元以上的借款。农发贷负责人称，银行受网点、人员限制，确实无法完全下沉，而有些借款完全满足银行贷款条件。在此情况下，一些银行还与经营较为合规的平台合作，由网贷平台初步负责筛选客户，银行通过后发放贷款的助贷模式。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

千里邮寄几十套银行卡 背后藏11亿非法集资案

央视新闻消息，不久前，黑龙江大庆市警方打掉了一个涉及10余省市、非法集资11亿元的经济犯罪团伙。 大庆市公安局经侦支队支队长 李茂山：发现有一伙人，通过物流，传递银行卡、优盾、身份证和手机卡。 银行卡、优盾、手机卡一般在当地营业厅就能办理，可是为什么会有人不远千里从外地邮寄过来呢？ 大庆市公安局经侦支队支队长 李茂山：一个人你要是使用一套，有可能，你做生意两套有可能，那么你要使用几十套就不正常了。 通过对线索的梳理，大庆警方发现，这伙人跟去年被打掉的一起集资诈骗案有关。 大庆市公安局经侦支队支队长 李茂山：这伙人正是2016年公安部组织打掉的国玺集资诈骗的团伙，我们通过监控发现，他们正在组织全国资金流，向黑龙江汇集。 在掌握充足的证据之后，大庆警方将曹某等人抓铺，现场查获了用于犯罪活动的电脑、手机、U盘等物品。通过对这些物品检查，警方发现，曹某等人的涉案金额竟然高达11亿元。 警方介绍，这11个亿的资金涉及到天津、广州等地的4万多人，其中黑龙江的哈尔滨、阿城、宾县、尚志四地，共计吸收资金6300余万元，人员2千多人次。那么，这些人是如何行骗的呢？ 警方介绍，非法集资案件中，骗子首先给骗局打造了一个靓丽的外包装。 大庆市公安局经侦支队侦查五队副队长 马兵：我有很多分公司，我有很多企业，或者是租用一些好的办公室办公场所，这样有群众考察一看，我这个企业非常有规模，非常有实力，用种种虚假手段骗取群众的信任。 有了一个好的包装外，骗子还准备了一个非常耀眼的投资光环。 大庆市公安局经侦支队侦查五队副队长 马兵：实际上他打着国家有一个富民工程的旗号，本身这个工程是子虚乌有的，没有这个工程项目，他打着这个旗号，骗取百姓的信任。 警方介绍，非法集资案件中，骗子均跟受害人承诺高额回报。对此，警方提醒，面对任何高回报的投资，大家只要注意两点就可以避免被骗。 大庆市公安局经侦支队支队长 李茂山：第一如果没有金融许可的话，没有金融管理部门许可的话，它肯定是不合法的。第二你想一想，它的利润是怎么创造的，它没有经营，只是把你的钱拿过来，用你钱里面的一部分，作为你利息的返还，随着时间的延续，随着利润的产生，它又产生不了利润，它总有一天会断链，会倒闭的，这种行为就是典型的非法集资。 目前，此案正在进一步审理中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

百度金融怎么了：创始人跑/评级降 被对手甩几条街

百度钱包创始人离职，百度财富基金柜台被撤，因百度金融而遭穆迪下调评级，百度金融CRO离职，短短一个多月时间里，百度金融的危机事件接二连三，百度金融到底怎么了？ 从各大互联网巨头的金融布局来看，比百度金融布局更晚一些的京东金融，近年来突飞猛进，已经在很多方面甩开百度金融几条街！ 人事、业务、评级！ 百度金融遭遇多重危机 近日，百度钱包创始人、百付宝公司总经理章政华确认从百度公司离职。 章政华是百度钱包支付及旗下金融理财业务的整体负责人，百度钱包业务包括在线充值、在线支付、交易管理、生活服务、提现、账户提醒等支付工具功能。章政华携百度钱包业务及团队，2015年12月转入百度金融服务事业群组（FSG），转入百度金融不到一年半的时间就选择了离职。 尽管章政华对外表示离开百度为个人原因，但章政华所负责的百度支付的市场份额快速下降是无法忽视的现实。 来自易观的统计数据显示，百度在中国第三方移动支付的市场份额快速下降，短短三个季度下降了30%以上。 随着百度O2O业务本身地位的下降，百度糯米及百度外卖所能提供给百度支付的帮助已非常有限，未来百度支付的市场份额也并不客观。 在章政华的人事变动之前一个月，百度金融旗下另一外大佬，百度金融CRO(首席风险官)王劲4月22日宣布离职。 王劲2015年12月加入百度金融，负责百度金融风控体系构建。加入百度之前，王劲供职于美国运通公司达17年，担任过美国运通高级副总裁，组建了对公司全球业务管理与资本相关模型进行监督总控的独立职能部门。 百度金融高管相继离职，无疑释放了百度金融高层持续动荡的讯号。一大型互联网公司的产品负责人介绍，最近招聘收到的简历中来自百度金融的最多。 对在中国做互联网金融的艰难，王劲曾抱怨道：一个新的产品出来，需要有什么样的一个合理增长速度？第一个月放2000万的贷款，还是1个亿？这不是一件容易回答的问题，需要判断市场、客户需求、风险成本、风险点的把控能力、欺诈、信用风险的暴露周期、催收资源等等。在有业务压力的情况下，很难找到和实施合理的节奏。 百度金融的业务近期也出现调整。5月22日，百度财富公告将停止基金认购和申购等服务， 25日起停止基金认购、申购服务， 8月18日停止基金赎回、修改分红方式等服务，百度财富App里的基金服务将迁移到百度理财。 据悉，百度财富是百度金融旗下的理财平台之一，2014年7月上线，为投资者提供了基金理财服务，是国内互联网巨头旗下较早上线的基金理财类APP之一。 国际评级巨头穆迪5月17日发布一份下调百度评级的报告，将百度公司A3的发行人评级及高级无抵押债券评级列入下调复评名单。 穆迪称，截至2017年3月底，百度全资所有的、负责理财及小额贷款业务运营的金融服务事业群总资产为人民币250 亿元，相当于百度总资产的12%。穆迪担心百度金融相关业务的快速增长将推升百度的杠杆水平，这对其评级具有负面影响。 百度评级下调，影响的不仅仅是百度金融，而是整个百度公司的融资成本，特别是在国际市场发债和银行贷款的融资成本。 三年内两次调组织结构百度倚重金融业务发展 百度重视金融业务的发展起源于2013年下半年的余额宝快速发展，唤起了互联网巨头对互联网金融发展的巨大畅想空间。 百度也曾在互联网金融领域紧随阿里巴巴，曾经推出一些成功的产品和服务。 例如，百度2013年10月28日上线理财平台百度百发，联合当时中国最大基金公司共同打造年化收益率8%的理财产品，随后百度又和嘉实基金推出金融团购产品，投资标的锁定年末银行1月期协议存款。 在2014年全年，百度旗下金融相关的多项业务取得发展和相关牌照。4月3日，百度宣布获得基金销售支付结算牌照，随后不久上线百度钱包，数据显示，截至目前，百度钱包注册用户数已突破2.2亿。 在金融大数据领域，百度有天然的优势，2014年9月，百度与广发基金合作的广发中证百度百发策略100指数基金获批，一个月后，百度金融作为独家互联网渠道发售该指数基金，并在随后的运作中为投资者获得了较高的影响，并推出了后续产品。 2015年11月，百度金融业务双线出击，先是和中信银行合作筹建百信银行，注册资金20亿元，该银行2016年年底获银监会正式批复，目前已完成筹建。2015年11月下旬，百度还联合安联保险、高瓴资本一起发起成立百安保险。 正是由于百度旗下金融业务多线发展，百度老板李彦宏看好金融业务的巨大发展潜力，2015年12月份进行了第一次百度金融业务框架重组，搭建起百度金融服务事业群，结束各板块“单打独斗”的状态，升级为百度核心业务。 调整后的百度金融重在反欺诈、机构风控、模型/征信的风控能力建设，以大数据、人工智能、云计算、安全为核心技术。 主要覆盖的业务模块有：以百度钱包为主导的支付业务，以百度有钱花主导的消费信贷业务，以百度有钱贷和联盟贷为主导的企业贷款业务，以百度理财为主导的理财业务，资产管理业务，百度信用分为主导的征信业务，以百信银行为代表的银行业务，以百安保险和百度太平洋互联网车险为主导的保险业务，以百金交为代表的交易所业务。 2016年4月，百度再一次调整组织架构，将金融服务事业群组提升为与百度搜索公司及新兴业务事业群组平行的三大业务之一。 此外，百度还特别重视金融方面的教育问题，2016年12月14日，百度金融学院正式宣布成立，百度公司高级副总裁朱光被任命为百度金融学院首任院长。 不过，进入2017年之后，百度金融业务发展遭遇了各方面的难题。 百度金融多项领域已被京东金融打败 中国互联网巨头中，阿里巴巴和腾讯的金融业务发展早已遥遥领先于百度等公司，而金融业务后起之秀的京东，也已在多项领域打败了百度金融。 5月26日百度的总市值在660亿美元，京东的总市值在582亿美元，两者相差10%多一点，百度仍在总市值上领先京东。 先来看看百度金融和京东金融历史大事和业务发展对比。 对比百度金融和京东金融，首先要从大的战略进行对比，2016年4月的百度调整组织架构，把金融服务事业群组提升为三大业务之一，由此可见，百度和李彦宏对百度金融业务的重视。 但从战略发展来看，京东金融已经实现了从京东的集团剥离，并引进了多个重要的外部股东，为实现未来的上市做好了准备，业务估值也达到了500亿人民币或以上，在这方面明显领先于近期频繁人事和业务变动的百度金融。 2017年2月，京东金融对外公布了2017年战略，将在风控、技术投入、金融科技输出、大支付、场景扩展、农村金融等六方面全面发力，推进包括京东支付、白条以及小金库在内的大支付战略，联手银联等重量级合作伙伴，为支付市场带来变革。 而中国基金报记者用了百度搜索半天时间，也没有找到百度金融的2017年发展战略整体布局的报道。 支付是互联网巨头进军金融领域最重要的一项内容，近一段时间，百度支付整体市场份额向下的趋势十分明显，而京东支付整体向上的趋势也十分明显。 来自易观的统计数据，在中国第三方移动支付的市场中，百度钱包的交易份额占得一席之地，但从2016年第三季的0.52%降至2017年第一季度的0.36%，市场份额下降了三成以上。 其他移动支付平台过去三个季度增速最快，从市场占比1.15%大幅提升到了2.02%，这其中发展最快的移动支付之一是京东支付。 比达咨询最新发布《2016中国第三方移动支付市场发展报告》显示，京东金融的移动支付市场份额已达到了1%，比2015年全年的市场份额增长了一倍。 基金是互联网巨头金融发展的重点，百度金融和京东金融在基金方面均有诸多布局。 百度在百度理财、百度钱包、百度财富上都布局了基金相关的业务，但业务杂，百度自己旗下的基金业务之间也有竞争，整体实施不强。近期百度财富的基金超市关闭了之后，百度理财和百度钱包上的非货币基金总体销售很小。 京东金融从最开始就是一个平台做基金业务，以货币基金为基础的京东小金库业务推广力度很大，这一业务2014年3月上线，比百度金融的类余额宝业务上线时间要晚，但目前京东小金库的业务发展势头已经超过百度旗下的同类产品。 京东金融还大力发展非货币基金业务，2017年4月7日“京东行家”正式上线，首期入驻的有9家公募基金公司，包括天弘基金、南方基金、鹏华基金、广发基金、国泰基金等，近期也有数十家基金公司陆续入驻。随后京东金融还在北京和众多基金公司大佬一起会商进一步合作的事宜。 而在百度金融的各个子领域，百度理财和百度钱包今年以来均没有和各大基金公司的非货币基金合作推出过什么新的服务。 小额贷款业务同时是百度金融和京东金融重点发展的业务。 百度金融因小额贷款业务而被穆迪下调评级，而京东金融利用电商平台，在小额贷款风控方面处于业内领先水平。 穆迪称，截至2017年3月底，百度全资所有的、负责理财及小额贷款业务运营的金融服务事业群总资产为人民币250 亿元，相当于百度总资产的12%。就是这部分业务导致了百度的评级被下调。 京东的小额贷款业务发展迅速，从京东白条、京东金条、京小贷，到乡村白条、京农贷等一系列京东旗下的小额贷款相关业务创新发展很快，这些小额贷款业务绝大多数都和京东电商平台连接密切，运用大数据等金融技术，京东集团在小贷业务方面的风控处于业内领先水平。 百度京东互联网老三之争关键看金融 百度和京东的大老板李彦宏和刘强东也多次提到旗下的金融业务，最近一段时期，两位大佬对金融业务的表态分别如下： 百度李彦宏在立百度金融学院成立时表示，百度的使命是让人们平等便捷的获取信息，找到所求，当然也包括平等、便捷地获取相应的金融服务。通过金融的力量、互联网的力量两者的结合，让越来越多的人享受到更好的金融服务。 京东刘强东在2017年集团年会上透露，京东金融未来将会进入证券、征信，包括银行，总有一天京东金融会申请自己的银行，或者控股一个银行，这样能够为用户提供全金融的服务，同时，也可能会以投资购买的方式进入保险行业。 目前中国互联网巨头中，腾讯和阿里处在3000亿美元市值的竞争行列，百度和京东处在600亿美元的竞争行列。 有一种观点认为，未来百度和京东的竞争，谁将是中国互联网第三大巨头，很可能不是在搜索和电商平台的竞争，更多的可能是金融上的竞争！ 李彦宏和刘强东未来谁能在金融上更胜一筹，谁也就更有可能成为中国互联网第三巨头。 尽管章政华对外表示离开百度为个人原因，但章政华所负责的百度支付的市场份额快速下降是无法忽视的现实。 来自易观的统计数据显示，百度在中国第三方移动支付的市场份额快速下降，短短三个季度下降了30%以上。 随着百度O2O业务本身地位的下降，百度糯米及百度外卖所能提供给百度支付的帮助已非常有限，未来百度支付的市场份额也并不客观。 在章政华的人事变动之前一个月，百度金融旗下另一外大佬，百度金融CRO(首席风险官)王劲4月22日宣布离职。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

教育部马建斌:校园贷规范文件正在研究中

教育部全国学生资助管理中心副主任马建斌做客人民网，在回答 “校园贷” 问题时他表示，很多 “校园贷” 实际上是利用了学生的年幼，社会经验不丰富这个弱点，采取欺骗手段形成的经济关系。 “几千块钱短短两年变成两三万，一两万块钱两三年之后变成十几万，这能是简单的经济纠纷吗？” 5月27日下午，教育部全国学生资助管理中心副主任马建斌做客人民网，在回答“校园贷”问题时他表示，很多“校园贷”实际上是利用了学生的年幼，社会经验不丰富这个弱点，采取欺骗手段形成的经济关系。 “校园贷” 不是正常的借贷关系，也不是简单的金融问题 马建斌表示，最高人民法院关于民间借贷的规定文件里明确，法院支持的是贷款年利率24%以内的诉求，法院是支持的，超过年利率36%是不予以支持的。几千块钱，两年变成了2万，远远了超过了这个幅度，所以说这不是一个正常的借贷关系，也不是一个简单的金融问题。 最近一段时间，媒体上把它叫为“校园贷”。实际上来讲“校园贷”这个词并不是一个专用的术语，因为任何金融机构、任何的金融产品都不是专门为校园开发的。实际上是一些网络平台、一些民间的贷款机构，针对在校学生所进行的一些贷款，媒体上把它叫做“校园贷”，并且给打了引号。之所以打引号，就说明它是非常不正常的。 马建斌说，虽然说经过我们调研，申请“校园贷”的学生比例非常低，但是影响非常恶劣，性质非常严重，应该引起我们的重视。因为这个问题轻则会影响学生在学校的学习，重则会影响他的一生。我们从媒体上看到有一个女大学生申请“校园贷”，贷了几万块，结果背负了几十万的债务，最后跳楼自杀。“校园贷” 对这些家庭也造成了很重的经济负担，尤其是经济困难学生家庭。它的社会危害是非常强的。 马建斌同时也表示，现在银监会、教育部、人社部正在研究出台有关规范性文件，杜绝此类现象的发生。 一两万块钱两三年之后变成十几万，这能是简单的经济纠纷吗？ 马建斌在调研中曾发现过这样的情况和案例：一个学生从网络上借贷了一万块钱，两三年之后变成十几万，因为学生不敢跟家里说，靠着自己打工挣钱又还不上，结果被借贷人限制了人身自由。报案以后，地方的公安部门到现场去认为这是经济纠纷。 马建斌表示，表面上看，这好像是因为借贷引起的债权人和债务人之间的经济纠纷问题，但是应该透过现象看本质。几千块钱短短两年变成两三万，一两万块钱两三年之后变成十几万，这能是简单的经济纠纷吗？ 马建斌说，从我们调研的情况来看，之所以会出现这种情况，是这些公司在放贷中采取了一些欺骗和敲诈的手段。学生贷一万块钱，他实际上给五千或八千，又同时约定还款日期，如果超过一天以后要收百分之多少违约金，再超过多少天以后要收多少违约金。如果学生违约，打一个催款电话可能要你两百块，派个人上门来催贷，路费、住宿费、补贴都是由学生来承担，所以这样子就由几千块钱变成两三万块钱，由一两万块钱变成十几万块钱。 建斌表示，这实际上是利用了学生的年幼，社会经验不丰富这个弱点，采取欺骗手段形成的经济关系。还有一些公司用威胁性的语言恐吓孩子，逼着孩子借新还旧，这实际上就带有诈骗性质。 马建斌建议，公安部门一定要透过现象看本质，不要等到演变成恶性事件才引起重视。现有“校园贷”案例中，没有一例是因为生活费和学费去贷款的此外，网上还有一种声音，学生为什么要借“校园贷”，是不是我们国家对学生的资助力度不够？ 对此，马建斌回应说，如果对资助政策了解之后，这种声音就会消失。因为现在“校园贷”发生在大学阶段，主要是在本专科阶段。根据我们目前调研的情况，研究生阶段还没有发现“校园贷”的现象。 马建斌表示，在本专科生阶段，我们国家的资助政策做到了“三不愁”：一是入学前不用愁。如果交不起学费，可以申请生源地贷款，本科生八千，研究生一万二。没有路费，我们有新生资助项目，省内500，省外1000。 二是入学时不用愁。报到时候如果学校的费用交不起，没有被褥，没有关系——所有高校都建立了绿色通道制度，如果有相关的证明，可以证明你家庭的经济情况，入校的时候可以注册入学。学校还提供必备的生活用品，还有短期内的生活费。 三是入校后不用愁。如果在家里没有贷款，入校后学校会根据家庭情况确定应该享受什么样的政策，比如首先是国家助学金，分三个档次，4000元、3000元，最低的是2000元。再就是勤工助学，每个月有可以500元左右的收入，再加上400元助学金，基本的生活费全部能解决。如果这个学生学习再刻苦一点，再努力一点，获得了国家奖学金，每年有8000块；他获得了励志奖学金，每年有5000块。 马建斌表示，从调研的情况来看，现在所发生的“校园贷”案例里，没有一例是因为生活费、学费问题去贷款的，而是因为超前消费或者有其他需求来进行网络贷款或向私人进行贷款。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一图透视全球原油黑市：暴利

正如预期的那样，OPEC和其他主要产油国于5月26日达成协议，将延长减产至2018年3月，以促进全球库存正常化。 OPEC成员国要在坚持减产上达成一致，所面临的压力是巨大的；他们往往需要依靠产油创收，甚至整个国家的政权稳定都直接取决于产油收入。 原油开采行业每年为全球经济提供高达1.7万亿美元的价值，再加上炼油业与下游成品油市场等等，整个石油产业链就是一台源源不断的印钞机。 暂且不论手握战略命脉的国家政府，企业也纷纷试图从这块 “源财富”中分得一杯羹。时至今日，全球市值规模最大的企业当中，从事石油产业的企业占比最高（下图）。 石油产业如此有利可图，人们不择手段也要确保自己的一块蛋糕。全球原油黑市就此应运而生： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

15家大数据公司被调查，数据行业正在酝酿风暴

最近的大数据行业，风声鹤唳。 据内部消息，最近监管对数据乱象出手，开始清理行动，15家公司被列入调查名单，其中几家估值都超几十亿。 据多位知情人透露，上周末，“数据堂”多人被警方调查，导致部分数据业务线停摆。 多位业内人士预测，这轮清理行动，可能会导致行业大洗牌。 01风雨欲来 其实，在上周五，某大数据公司的负责人吴元清就得到了消息。 “最近警方会针对数据乱象出手，开始全面整治”，吴元清称，当时整个行业并未引起重视，“因为以前也有过整治，未必会挖出根本，动真格”。 结果，此时整治行动的规模，超乎所有人的想象。 据多位知情人透露，在周末，“数据堂”数据业务线多人被警方调查。 “据说，至少一个VP级别的高层被调查，涉及6人”，知情人透露，被调查的原因，是因为数据堂给一家理财营销公司，提供了大量涉及用户隐私的数据。 “目前，人已放了出来，但数据堂的多条业务线停滞”，知情人称。 某监管部门的负责人也证实了此事。 而数据堂的下游客户徐君，在周二下午也发生了端倪。 “一数据业务的接口，突然断了。我询问数据堂的业务员，对方说在调整，等消息”，徐君称，但公司的业务不能等，他只能到处找新的数据接口。 据数据堂官网的资料：“数据堂成立于2011年，并在2014年12月10日在新三板成功上市，成为中国大数据行业第一家挂牌新三板的企业。在中美两地已建立4家子公司，5个数据处理中心。” 而其提供的核心服务，是大数据的采集、处理与挖掘。 据公开资料，在2015年11月6日，数据堂宣布获得B轮2.4亿元人民币融资，估值超过20亿。 就在今年4月份，数据堂公布了2016年年度财报，归属于挂牌公司股东的净利润是-16,871,029.94，业绩亏损近1700万。 财报公布之后，数据堂股票价格腰斩，从9块多一度跌到4块多。 5月26日上午，媒体前往数据堂的北京总公司核实该消息，公关部表示，暂时不予回应。 媒体提出，作为新三板上市公司，如果“高管被调查，多条业务线停止”，为何未出示公告？ “还没有出最终的结果，不会那么快”，对方称。 当日下午，一位自称数据堂董事会秘书的朱先生表示：“被调查这些事情，根本不存在。” 02多家公司被调查 吴元清透露，其实更大的风暴还在后面。 实际上，数据的乱象，早让监管层头痛不已。 在今年年初，中央电视台以记者调查方式报道了，“网上‘黑市’个人信息随意买卖查身份信息只需提供手机号”等网上贩卖个人信息情况。 因此，公安部刑侦局牵头成立“2·17”专案组，开展案件侦办工作。 “其实在2·17的案件之后，监管就动作频频”，吴元清称，行业真正的大整顿，已经开始。 毋庸置疑，大数据无疑正在开启智能时代。行业要想健康发展，数据的标准化、数据源的合规合法，尤其重要。 今年6月1日起，《中华人民共和国网络安全法》将实施，这恐怕也是一次预热行动。 “已有15家公司进入了调查名单，都是一些明目张胆，做得颇为过分的公司”，据知情人透露，其中几家大数据公司，估值已几十亿。名单上最大的一家公司，估值超百亿。 据多位知情人透露，一家数据公司，为了获取金融公司的“黑名单”，他们采取一种置换的形式：你给我一条黑名单数据，我就给你无偿进行一次借款人失联后的“信息修复”——数据具体到，姓名、联系方式、IP地址等。 “相当于就是变相出售用户数据”，某接近监管的业内人士称，这家公司也列入了调查范围。 他进一步透露，这次行动，绝对不止“15家”公司，“会将整个数据行业都清理一遍”。 这一度让数据行业风声鹤唳。 吴元清称，这次清理行动，不仅仅让数据公司风雨飘摇，也让投资机构颇为紧张。 这些动辄估值几十亿的大数据公司，在清理之下，或减少业务线，或砍掉收入，如何撑起高估值？ 这场 “数据保卫战”，牵动了创投圈的神经，很多处在黑色领域的玩家，胆战心惊，而处于灰色领域的玩家，紧张观望。 在这样的背景下，很多非正规经营的公司，将洗牌出局。 而地下的数据交易市场，已全面收缩。 “以前市面上一些数据的价格，是一毛到两毛，现在已涨到了三四毛”，一位数据从业者称，很多从事数据买卖的公司与个人，在调查风暴眼中，都选择了“避风口”。 而各大黑产QQ群里，查用户隐私与定位的信息，也大量减少。 03驱逐劣币 从2015年开始，伴随着大数据概念的兴起，大数据公司崛起，融资消息不断，动辄几亿几十亿的估值。 在 “得数据者得天下” 的背景下，部分公司违规获取数据，一度拉动了地下黑市数据的繁荣。 很多公司通过正规渠道和价格，获得数据接口，但调用数据的时候，会在 “本地设备” 上形成一个 “缓存库”。 当数据积累到一定程度后，一些公司就将这些 “缓存库” 再拿出去二次销售。 而这些 “缓存库”，一度成了黑客垂涎的猎物。 媒体曾揭露一家公司的数据库被黑客直接“拖库”，再几万出售给某数据公司。 据业内多位知情人透露，多家有 “缓存库” 的公司，遭遇过 “轮奸” ——被各家公司派来的黑客，轮番盗取数据。 数据在地下黑市的猖獗交易，在某种程度上，背后也有部分大数据公司的推波助澜。 “一家数据公司，在外面成立小公司，负责收购黑市数据”，业内人士称，数据汇总后，他们再经过清洗和挖掘，出售给其他公司，如今这家公司已估值5亿美金。 行业乱象，一度导致了劣币驱逐良币。 “我尽量保证数据获取合法，而友商们全都从地下低价购买数据，出售的时候打价格战，我们根本毫无竞争力可言”，某数据公司的CEO武勋从国外回国创业，面对国内数据市场的野蛮，毫无招架之力。 “这是好事，把劣币清理干净，我们这些想好好做的公司，才能发展”，吴元清称，行业急需正本清源，让良币“更有信心，更有动力”。 （应受访者要求，本文部分人名为化名） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

比尔·盖茨投资的人造肉开始在超市上架

这种人造肉饼是在实验室里用豌豆蛋白、菜籽油与椰子油做出来的。 这周，获得了比尔·盖茨、通用磨坊和泰森食品投资的人造肉公司 Beyond Meat 宣布从 5 月 29 日开始，消费者就能够在传统生鲜超市 Safeway 的肉类区看到他们的肉饼。创立于 2009 年的 Beyond Meat 一直是人造肉领域比较领先的公司，他们的肉饼是在实验室里用豌豆蛋白、菜籽油和椰子油做出来的。这次的合作包括了加利福尼亚州、夏威夷以及内华达州的 280 多家 Safeway。 人造肉、人造蛋这些脑洞大开的前沿项目都是这位首富所好。 去年开始，Beyond Meat 就已经在全美国的 Whole Foods 和西海岸 30 家餐厅以及耶鲁的饭堂里出售产品了，而且表示在 Whole Foods “卖得挺好”。 不过，Whole Foods 本来就是相对小众的有机超市，而且就算在 Whole Foods 里 Beyond Meat 的产品也是单独的货架。这次在 Safeway 上架的产品则是与普通的肉类产品放在一起，这让 Beyond Meat 的产品变得越来越普通、越接近大众。 Beyond Meat 的 CEO Ethan Brown 将这次上架称之为转折点：“这对于重塑我们对肉的看法来说是非常重要的一件事。我们认为动物必须被用来做肉，而那是错误的。” 实际上，按照 Beyond Meat 过去的调查，吃他们的汉堡 Beyond Hamburger 的消费者中超过 70% 的人并非素食主义者，而是想吃更多植物性食品的普通消费者。而市场调研公司 NPD 去年的调查显示平时以肉食为主的美国人里，有 70% 的人至少每周会有一次吃植物性食品来替代肉食，有 22%的人说他们这样做的频率正在变高。 Beyond Meat 的竞争对手 Impossible Foods 同样在努力推广他们的产品。我们之前报道过这家人造肉公司，Google Ventures、比尔·盖茨以及李嘉诚旗下的维港都是其投资者。 Impossible Foods 曾经在今年三月宣布他们的工厂一个月可产出 100 万磅人造肉，而他们的推广方式主要是和各种高端餐厅进行合作，比如纽约的 Momofuku Nishi 和旧金山的 Jardiniere和Cockscomb。 不过投资了 Beyond Meat 的泰森——美国最大肉类生产商现在并不是很担心人造肉抢他们生意。在三月的投资者会议上，泰森 CEO Tom Hayes 表示：“全球的蛋白质消费都在增长——而且它会继续增长。蛋白质不仅是在美国很受欢迎，它在哪里都受欢迎，人们想要蛋白质，所以无论它是动物蛋白质还是植物蛋白质，他们都想要吃。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

拆分P2P就安全？“穿透式”监管下现原形

随着 “824” 网贷整改大限逼近，众多互金平台出于合规性考虑，纷纷对网贷业务进行了分拆，包括积木盒子、陆金服、人人贷、爱钱进、开鑫贷、团贷网等。分拆是否真的能实现 “风险隔离” ? 分拆过后，平台所保留的 “理财” 业务是否真的纯粹? 这些问题值得深思。 分拆、包装、模式升级：平台与网贷划界限 824《暂行办法》明确规定，P2P网贷平台不得自行发售理财等金融产品募集资金，代销银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品等金融产品等。从扎堆 “集团化” 到陆续分拆网贷业务，互金平台混业经营被禁与网贷业务面临的 “强监管” 是重要原因。 平台为迎合合规和谋求发展，与网贷划清界限成为行业的一种趋势。除拆分P2P业务外，也存在部分平台利用“智能投顾”、“资产配置”、“一站式理财”等概念对网贷业务进行包装。 在网贷标的小额化、分散化的趋势下，网贷也从最原始、最单纯的点对点借贷发展为 “一对多” “多对一” 等更加多元的形式。实践中，部分平台将投资者的大额资金自动分解成若干份自动投向不同标的标，这种 “一对多” “多对多” 的借贷形式也被称为集合标，甚至有平台美其名曰 “智能投顾”。由于集合标往往会涉及到平台归集资金，设立资金池。近期，在北京网贷整改中，对于集合标做出了限制，要求消化存量停发新标。 此外，随着网贷行业规范越来越严格，不少平台对原有的业务模式进行了升级，剥离了资产端与资金端：有专做资产端的平台，资金端面向银行等机构而非向公众，例如美利金融，转型后专注资产端，资金端不再面向个人而是直接对接银行、融资租赁公司及各类理财平台; 也有专做资金端的平台或平台业务，所投标的为基金、保险等理财产品，如宜信、国美金融等众多平台取得相应牌照后，引入基金销售等新业务。 集合标、借道金交所: 穿透式监管下现原形 混合经营下多类业务的庞杂、花样百出的包装名称以及不断升级的业务模式等等，使得对于网贷的定义，尤其是《暂行办法》中对于网贷的认定变得模糊。 中央民族大学法学院教授邓建鹏介绍，判断是否为网贷，是否受到《暂行办法》的监管，需要满足 “同时开发资金端和资产端，从事借贷撮合” 的条件。因此，上文所提及到的资金端和资产端剥离的情况不属于网贷范畴。 《暂行办法》对于网贷的定义是个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷。“个体对个体，个体既包括个人也包括企业，并且个体并不是只指单个人或单个企业。”中央民族大学法学院教授邓建鹏指出。因此，“一对多” 等形式的集合标依旧属于网贷范畴。 “通过互联网面对公众募集资金，要么属于网贷范畴，要么需要获得基金销售、保险经纪等牌照或资质。如果没有，肯定是违规的。” 邓建鹏指出。至此，不得不提的是网贷平台借道的 “金交所”。网贷平台资产端对接金交所将私募产品 “公募化” 或 “变相公募化” 的问题近期不断暴露。“私募产品不得公开发行” “权益不得等额拆分” “200人投资者上限” “面向合格投资者” 等监管红线都是网贷平台难以越过的坎。 此外，对于 “一站式理财” “智能投顾” “资产配置” 等产品宣传语，业内人士指出：“不排除打着资产配置、智能投顾等概念来规避监管的情况。” 虽然针对互联网资产管理、智能投顾等模式的具体监管办法并没有出台，但是在 “穿透式” 监管原则下，对这些业务的监管并不是无法可依。 去年10月国务院办公厅印发的《互联网资管跨界金融专项整治方案》(以下简称《专项方案》)中明确指出针对互金平台采用 “穿透式” 监管，要根据业务实质认定业务属性。在这种情况下，网贷平台通过包装不承认网贷平台属性以规避监管显然行不通。 业内人士表示，“对于企图靠包装概念来规避监管的互金平台来说，可能面临整改合规以及退出的风险。” 邓建鹏也指出，“平台用 ‘理财’ 替代 ‘网贷’ 名称的做法，本身就是违规的，借贷和理财是两码事。” 混业经营下的分拆 “风险隔离” 难实现 目前，实现 “集团化” 的平台同时兼顾着多重业务，不仅有最初的网贷业务，也有互联网资管业务，还有持牌金融机构产品的代销业务等等。 《专项方案》中明确规定，同一集团内取得多项金融业务资质的，不得违反关联交易等相关业务规范;需按照与传统金融企业一致的监管规则，要求集团建立 “防火墙” 制度，遵循关联交易等方面的监管规定，切实防范风险交叉传染。 那么，分拆网贷业务是否真能 “隔离风险”，适应监管呢? “如果不属于P2P网贷定义下的业务拆分出去，一定程度是可以让平台P2P网贷业务本身更为合规。但是，通过简单拆分P2P网贷以外的业务并不能真正起到风险隔离作用。” 业内人士表示。 邓建鹏也认为，针对混业经营的问题，目前通过拆分P2P的方法设立防火墙并不能真正的“风险隔离”。即便分拆平台的法人是独立的，但所隶属于的同一集团实际上拥有绝对的控制权，也只是形式上的 “防火墙”。 业内人士指出，对于混业经营的互金平台来说，在各类金融业务的实际运营中，还需要保证运营平台主体的不同，并且不同种类金融业务之间的相互独立，确保财务账户、信息系统、经营决策等方面有效隔离;在关联交易方面要遵守相关的监管规定，不得进行各金融业务之间的不当利益输送。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

部分银行定期存款利率上浮50% 存款争夺战！

　　继3月末MPA“大考”后，银行又将迎来6月末的考核。据了解，为了吸引客户，一些银行甚至将存款利率上浮了50%。 　　部分中小银行存款利率上浮50% 　　媒体从锦州银行北京阜成门支行了解到，三个月至三年期整存整取定期存款利率相比人民银行基准利率均上浮50%。而目前五年期整存整取的存款利率已经到达4.8%。 　　该银行客户经理称，为了吸引储户，该银行将存款利率上浮50%，“如果我们和工行利率一样，你们肯定去工行了。” 　　锦州银行并非个例。唐山银行三个月至三年期整存整取定期存款利率相比人民银行基准利率均上浮50%。湖北银行、河北银行等众多银行三个月、半年、一年的定期存款利率也相比基准利率也上浮了50%。 　　而相比起中小银行的“激进”，大银行似乎淡定得多。一名在四大行工作的银行人士表示，其所在银行的客户被存款利率高的中小银行挖墙脚已是常事。“我们的资金成本压得比较低，不可能像中小银行一样给客户上浮那么高的利率。”上述人士称。 　　以建设银行为例，目前五年期定期存款的利率仅为2.75%，与前述中小银行4.8%的利率相去甚远。 　　 　　数据来源：中国建设银行官网 　　龙江银行金融市场研究员蒋书彬表示，这是利率市场化的必然结果，银行的风险不是来自于利率变动，而是来自于现行金融体制下中小银行经营模式和管理体制，这也是倒逼中小银行走差异化经营的必经之路。 　　存款争夺战影响几何？ 　　业内人士陈健恒指出，存款抢夺加剧，导致商业银行负债端成本上行，净息差收窄压力下，内部资金转移定价(FTP)也随着上行，进而对资产端的收益率要求更高；另一方面，在扮演资金融出方的大行及部分股份制银行都缺钱的背景下，其对融出的资金利率要求也更高，同业负债成本也居高不下；叠加同业、理财去杠杆/回表压力下，同业存单等发行利率居高不下。 　　上述分析师也指出，近期同业存单主要发行利率节节攀升，1个月以上的主要期限发行利率均创年初至今的新高。 　　Wind数据显示，目前期限为一个月的同业存单参考收益率大部分在4.35%左右。 　　2014年以来，同业存单市场出现了井喷式发展。据Wind统计，2014年共计发行8985.6亿元，2015年共计发行5.3万亿元，2016年共计发行13万亿元。 　　一名银行业内人士分析称，同业存单5-6月到期量很大，存量规模仍会继续维持，而发行利率也可能高企不下。 　　同业存单收益率进一步上行又将给中小银行的流动性带来压力。华创证券分析师周冠南指出，随着监管趋严，银行如果减少购买同业存单，由于同业存单带来的批量化资金需求减少，中小银行的资金来源会逐渐分散化，这会加大中小银行获取资金的难度，外加中小银行仍有大量资金需求，进而使得中小银行借钱成本上升。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

社保卡逆天！102项福利

还以为社保卡只等于医保卡？还在为社保卡无法异地使用伤脑筋？好消息来了！人力资源和社会保障部发话了：今年底，你的社保卡就能全国通用了！ 随着昨天我国的第10亿张社会保障卡发出，截至目前，我国社保卡的持卡人数已覆盖全国超过72%的人口，卡片也已具备102项应用。 人社部相关负责人表示，将在今年底基本实现社保卡跨业务、跨地域的“一卡通用”；到2020年，我国将实现社保卡覆盖90%人口的目标。 从第一张社会保障卡1999年在上海发出，历经18年，全国统一标准的社保卡持卡人数迈过10亿门槛，社保卡不仅覆盖范围不断扩大，功能也在不断扩展，从最初的“就医结算”，延伸到电子凭证、信息记录、自助查询、缴费和待遇领取以及金融支付等6类功能。 人力资源社会保障部信息中心主任贾怀斌：我们在推进医保异地就医结算，在这个工作过程当中，我们也加强了社保卡的跨地区的应用，目标呢就是让社保卡真正的能够全国通用起来。 贾怀斌说，目前人社部正要求各地排查在用卡方面的不规范的一些做法并进行改造。同时进行跨地区用卡测试，为了保证异地就医结算，还对有异地就医结算需求的参保群众，优先发卡。 人力资源社会保障部信息中心主任贾怀斌：大概有三分之二的地市也具备了持社保卡进行异地就医，直接结算的这个能力。我们的目标就是到年底前，所有的省份，绝大部分的地市，以及绝大部分的承担异地就医住院费用结算的医院都能够进入国家平台。 贾怀斌表示，到今年年底前，要将所有的地方，所有的卡，都能够符合全国通用的要求， 实现一卡通。 社保卡6项基本功能 (一) 电子凭证功能。将社会保障卡作为持卡人办理就业登记、失业登记、参保登记、工伤认定、职业培训、技能鉴定等人力资源和社会保障业务，享受各项就业扶持政策和就业服务、社保服务、人才服务的主要电子身份凭证。 (二) 信息记录功能。在社会保障卡内或相关后台系统记录个人基本信息、人力资源和社会保障关键业务信息，形成电子形式的证件副本。 (三) 自助查询功能。通过社会保障卡在自助服务一体机或其他服务渠道连接后台系统，方便持卡人查询个人的人力资源和社会保障权益信息及办理相关业务。 (四) 就医结算功能。通过社会保障卡实现本地和跨地的医疗保险、工伤保险、生育保险医疗费即时结算，支持挂号、诊疗、妊娠登记、住院登记、购药等就医过程的信息服务，实现就医一卡通。 (五) 缴费和待遇领取功能。通过社会保障卡的银行账户实现各类缴费和待遇领取。包括个人各项社会保险缴费、人事人才考试缴费，各项社会保险定期待遇和一次性待遇领取、报销费用领取、就业扶持政策补贴资金领取、重点行业(企业)农民工工资领取等。 (六) 金融支付功能。通过社会保障卡的银行账户办理存取款、转账、代收代付等业务。 未来一张社保卡，享102项福利！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

16家信托公司推出52只新三板信托

“炒股炒成股东”，这本来是投资者自我调侃的俏皮话。不过，当歇后语变为现实，结果可能并不尽如人意。 自2015年以来，新三板市场开始逐渐降温，曾经 “炙手可热” 的局面似乎已一去不复返。2015年初，多家信托公司借势杀入新三板市场，首当其冲的是中建投信托，其发行的 “中建投·新三板投资基金集合资金信托计划1号” 被称为业内首单专项投资新三板项目的集合资金信托计划。 此后，中建投信托连续推出多款新三板集合信托产品。2016年6月3日，中建投信托设立的第12只新三板信托 “中建投·新三板投资基金12号(高特佳健康主题二期) 集合资金信托计划” 正式成立。笔者发现，这不仅是中建投信托推出的最后一只新三板集合资金信托，亦是全行业最后一只专门投资新三板项目的集合资金信托。当然，部分证券投资信托仍以新三板股票作为投资份额，但其资金投放规模亦很有限，也不再冠以“新三板”之名，将募集资金全部投往新三板的信托计划已近乎绝迹。 数据显示，自2015年起，共有16家信托公司推出52款新三板信托产品，其投资范围集中于新三板市场的各类产品，包括新三板已挂牌企业发行的存量股票、定向增发、并购、优先股、可转债，新三板拟挂牌企业股权等。目前，尚有44只信托产品仍处于存续状态，8只产品已终止。 而从新三板公司的角度看，数据显示，去年年末，约30家新三板挂牌公司的“前十大股东”中出现了信托计划的身影。目前，有16只集合资金信托跻身成为新三板挂牌公司的“前十大股东”。其中引人注意的是外贸信托的“万思艾瑞斯1号新三板投资集合资金信托计划”，该信托计划由万思资本管理(北京)有限公司担任投资顾问，独自成为了智立医学、了望股份、乾元泽孚、万绿生态、紫晶股份、力合节能等多家新三板挂牌公司的“前十大股东”。 事实上，新三板的流动性问题长期存在，目前，新三板挂牌企业数量已经远超越沪深两市上市公司的数量，但二级市场成交数额却寥寥无几。业界人士表示，一方面，由于企业自身股权集中度比较高，导致可流通部分不足；另一方面，市场合格投资者的数量较少、结构单一，这也导致市场风险偏好系统、交易需求不足。 某信托从业者表示，信托计划一般存在结束期限，到期后可根据管理人及投资者的意愿选择是否续期。但若是新三板市场的流动性问题无法解决，未来一段时期，多个新三板信托计划将面临退出困难的问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

港府：香港私募基金资本管理规模占亚洲16%

香港财经事务及库务局局长陈家强周五 (5月26日) 出席一个论坛时表示，目前香港私募基金管理的资本规模达1240亿美元，占亚洲约16%，而香港今年首季私募股权基金集资额接近600亿美元，仅次于中国内地，港府会继续研究推出政策，吸引更多业界到香港发展。 陈家强表示，过往港府致力发展多项措施，促进基金业发展。继中港基金互认之后，早前香港和瑞士签订资金互认，将有助促使香港成为基金服务中心，及扩大国际市场，指出内地债券市场规模全球排行第三，而外资持有内地债券有限，约8500亿元人民币，占内地债券市场不足2%，认为仍有很大的发展及提升的空间，透过一带一路，香港能够提供相关的金融服务，有助香港成为国际融资中心。 此外，金融科技将会在市场扮演更重要的角色，陈家强指出目前金管局已经推出不同措施支持这类初创企业发展，认为初创企业应把握粤港澳大湾区的发展机遇。 陈家强表示，截至今年4月底止香港6家银行已合共推出15项金融科技，其中8项更是由香港银行及金融科技公司合作推出；至于港府已预留20亿资金，推动香港金融科技发展，料将于今年年中推出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

从充电宝到雨伞，＂花式共享＂靠谱吗？

几乎在同一时期火热的共享充电宝和共享雨伞，不论是在用户、媒体眼中还是在投资市场上，处境都天差地别，一个创造了“40天融资12亿”的神话，另一个则屡遭困境... 共享经济在短短一个月内似乎体验了从火山之巅到冰川谷底的气温转变。 共享雨伞遭遇市民冷眼，城管出动企业回收 五月末的这几天，深圳香蜜湖地铁站上演着多次诡异的对峙——伞在淋雨，人在躲雨。 在狭窄地铁口来回踱步等待雨停的市民打量共享雨伞的目光，仅在地铁口数米外的伞箱里正斜插着数把共享雨伞，始终无人问津，于是这种人伞对峙的情景出现了。 “不好用，因为摆得太远了，没法取” 一位正避雨的市民在接受深圳广电都市频道《第一现场》记者采访时如此回答道，而他口中不好用的共享雨伞正是5月20日正式落地深圳的“e伞”。 “e伞”在伞柄上加了一把类似ofo的智能锁，用户下载APP注册，完成19元的押金和9元的租金的缴纳即可使用，租金是0.5元每半小时。根据“e伞”创始人赵书平介绍，“e伞”开发和运营成本达到了90元一把，目前在深圳的投放量已达3万支，注册用户达7万人。 几乎就在同时，另一座一线城市上海的陆家嘴街边，也挂满了花花绿绿的共享雨伞，这种伞扫码后通过“借借”的平台付20元押金即可使用，收费标准为1元/天。 “用20块钱的押金，我都可以买一把新伞了。”上海市民李阿姨说，她对此非常质疑：“不可能每天都下雨，使用率不容易保证，而且雨伞是一种损坏率很高的用品，现在谁不是人手一把雨伞？”而另一位市民程先生则表示支持，“一旦下起暴雨，这些伞说不定就能发挥作用了”他说。 不过，上海市民可能还没用到伞就被收了，就在昨天（5月26日），陆家嘴城管中队表示，由于共享雨伞不允许绑在市政设施上，投放企业已自行整改并将这些雨伞全部收走。 同样“落户”上海的还有“魔力伞”，不同的是它不会被“收走”——魔力伞在地铁商场设有自助借伞机，用户只需线上下单借伞，即可取走，用完于其他自助借伞机返还即可。目前，魔力伞线下一台自助借伞机载有50余把雨伞。它的押金在30元左右，每12小时收费1元，交付押金之后，如果一直不还伞就会一直计费。 共享雨伞现状：玩家十余个，仅三家获融资 目前，共享雨伞行业已经出现了超过15家企业，其中有芝麻信用借还、魔力伞、e伞。 而这十余家共享雨伞总体而言有三种运营模式：借助机器的自助设备型、随处使用的自由借还型、联合商家的商户借还型。 不论是哪一种，都已经有各自的运营逻辑，但殊途同——目前归营收的方式仅依靠租金。如果纯粹依靠租金营收会怎样？会如共享单车ofo宣称的那样已经在两座城市实现盈利吗？ 我们在一位共享雨伞的从业者的帮助下构建了一个商业模型，以2016年的深圳各项数据为例，以3万把共享雨伞计算： 从图中可见若光依靠租金，共享雨伞两年内几乎无法盈利，而雨伞的使用寿命最长也就2年，重新投入意味着新一轮亏损。 不过即使光靠租金无法收回成本，理论上来说，通过广告+租金两条腿依旧可以支撑起一个健康的共享雨伞生命，别忘了如果给雨伞内外印上商家广告，那就是一个长期的户外移动广告位，相信这种击鼓传花的变现套路创业者早已滚瓜烂熟。 魔力伞创始人CEO沈巍巍介绍，魔力伞在广州已经接到广告，主要通过伞面印制logo，按照一定时间与数量投放，不过这第一批广告是团队尝试性的试验，价格定得也比较低。e伞也表示目前已经在洽谈广告，称预计接下来投放175万把伞，每把将获得10元的广告费。该团队表示，其项目的盈利模式主要在于广告，伞面广告和APP广告。 如此来看共享雨伞可能会是一个好生意，那么共享雨伞目前融资状况如何呢？ 这一次，投资者似乎犹豫了。 昂若资本创始合伙人王磊从去年就开始关注共享雨伞，并且也在积极接洽投资，但他对进入一个新的领域仍很慎重，“无论财务模型的计算如何完美，要看这种模式未来发展的状况，还要等时间检验，尤其是要看项目的融资能力，是不是有足够的资本支撑它们度过初创的艰难和未来的竞争期，最终站稳脚跟。”他说。 能图资本创始人、总裁熊芬则认为，共享雨伞和共享单车、共享充电宝会存在较大的差别。这个差别不仅体现在产品的定价方式、营销推广方式上，还体现在项目本身的变现能力上；同时共享雨伞是否还与市场早已经存在的营销赠送雨伞的变现存在异同，也是值得考虑的。 充电宝与雨伞云泥之别，资本寒冬侵袭共享经济 既然几乎在同时间大火的共享充电宝能创造“10天融3亿、40天融12亿”的神话，为何共享雨伞被投资者怎样差别对待呢？共享雨伞怎么了？说好的带上“共享”俩字就能傍上“投资如洗钱般迫切”的金主呢？ 我们先来看连王思聪都愿为之“吃翔”的共享充电宝（共享充电宝其实是充电宝租赁，共享与租赁的区别在于资产私有还是公司所有，这里不作赘述）。 虽然给没电手机充电是刚需，但用共享充电宝给手机充电不是，因为有许多替代方案（买一个新的，或者到某些店面充等等）。 更重要的是，共享充电宝要求使用者处于一个苛刻的情景：头晚忘记充电、不随身携带充电宝、短时间内处于户外、身边刚好有共享充电宝设备、对其安全性不质疑。因此它是相当低频的。 共享充电宝由企业统一采购充电宝进行统一投放，需要投入软硬件成本、渠道成本及运维成本等等，因此它是相对的重资产。 所以，共享充电宝的本质是：非刚需的、低频的、重资产的租赁经济。 再回头看共享雨伞。同理，不被雨淋也是刚需，但使用共享雨伞挡雨并不是，因为有许多替代方案（打滴滴、等雨停、找人接等等）。 与共享充电宝类似的是，共享雨伞也要求使用者也处于一个苛刻的情景：没车或没开车出门、出门前晴途中降雨、没有带伞的习惯、身边刚好有共享雨伞且“伸手”就能用、对共享雨伞不排斥。因此它也是相当低频的。 与共享充电宝不同之处在于，共享雨伞造价较低，是相对的轻资产。 所以，共享雨伞的本质是：非刚需的、低频的、轻资产的租赁经济。 如此看来，相对于共享充电宝，共享雨伞唯一的差别——轻资产。 要知道单品价值低是产品快速规模化的巨大优势。所以雨伞更接近盈利，ROI更高、更具商业价值，然而却没有像前者那样备受投资者青睐，两者的对比甚至是云泥之别。 与之类似的是，共享篮球、共享服饰、共享洗衣机、共享健身房看似被媒体调侃得火热，实则也同样遭遇资本冷眼。 因此，我们得到一个洞察：共享经济在资本层面很可能出现了拐点，以共享雨伞遇冷为界，资本已经更加理智和克制，类似共享充电宝领域的资本狂潮几乎再不会出现，共享经济的资本寒冬很可能已经到来。 早前的滴滴Uber、Airbnb与现在的充电宝、雨伞、篮球早已不是同一类“共享”，最大的区别是前文提到的所分享物品是个人私有，还是企业所有。前者叫共享，后者是戴着共享高帽的租赁，你可以称之为“伪共享”。如今，这顶高帽越来越达不到“增高效果”。 当更多人有了这个认知后，冷静，就在创投圈中滚起了雪球。 在这场美其名曰“共享经济”的馅饼暴雨中，投资者们直到发现脑袋上流淌着的不只是果酱还有鲜血后，才幡然醒悟，每个落下的不都是笑脸形的馅饼，也有屁股大的铅球。 终于，他们终于学会了落脚避雨，而不是埋头猛冲。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

红岭创投“内部腐败案”已向公安报案

5月24日，红岭创投董事长周世平在官网社区发帖披露了“内部腐败案”最新进展，称某分公司有8笔逾期房易贷项目涉及非正常他项权证，共计涉及金额1432多万元(含利息)，且已就该案开除两人。5月27日，红岭方面回应财新采访时表示，公司已经向公安机关报案，目前暂无公开事件详细信息的打算。 网贷财经此前曾报道，周世平在上述社区发帖时表示，目前该分公司已经将风险控制住，确保能顺利收回，所以本次事件也是从轻处罚，大鱼等后续处理。 周世平表示，上述 “内部腐败案” 是分公司项目经理与协办项目经理，未按照总公司的批复办理他项权证，并隐瞒资料真实性。已确认有证据线索的涉案人员数量超过十个，涵盖高级管理、中层管理及基层等不同层级的公司内部人员。红岭创投将根据情况，对涉案人员给予内部处罚、劝退、开除甚至报警等处理结果。 周世平称，公司决定给予二人开除处分，并保留追究法律责任的权利。处理将根据不同性质，内部处罚，劝退，开除直至拘留，将根据进展分批处理并通报。 红岭创投方面称，目前该分公司已将风险控制住，确保能顺利收回款项。公开资料显示：2016年12月，周世平曾对外称，红岭创投累计坏账资产比例可能在3%至3.8%之间。 财新方面援引一名业内人士的话称，红岭创投的坏账率较行业真实坏账率水平应是偏低的，行业平均坏账率至少在5%以上。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会：对创投基金在市场化退出方面给予支持

5月27日消息，证监会发言人就进一步规范上市公司有关股东减持股份行为答记者问。 问：修改后的减持制度是否会增加创业投资基金的退出成本，不利于支持创业投资基金投早投小？ 答：为落实《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》的有关要求，我会在修改完善减持制度时，对创业投资基金的退出问题作出了专门的制度安排。在下一步工作中，我会将进一步研究创业投资基金所投资企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩机制，对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金在市场化退出方面给予必要的政策支持。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

划重点：看“减持新规”如何升级

2016年1月7日，证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告〔2016〕1号，下称“1号公告“)，对上市公司大股东和董监高减持行为进行约束。不过，“上有政策、下有对策”，实施一年多以来，市场上屡次出现过桥减持、精准减持等违规减持行为。 为了弥补漏洞，完善对 “大小非” 减持的监管，证监会5月27日发布实施《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》((证监会公告〔2017〕9号)，下称“9号公告”)，对1号公告全面升级。 新旧对照解读： 上市公司股东、董监高减持股份的若干规定(证监会公告〔2017〕9号) (约束范围从“大股东”扩展为“股东”，在规范大股东（即控股股东或持股5%以上股东）减持行为的基础上，将其他股东减持公司首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份（以下统称特定股份）的行为纳入监管。) 第一条 为了规范上市公司股东及董事、监事、高级管 理人员(以下简称董监高)减持股份行为,促进证券市场长 期稳定健康发展,根据《公司法》《证券法》的有关规定, 制定本规定。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 第二条 上市公司控股股东和持股 5%以上股东(以下统 称大股东)、董监高减持股份,以及股东减持其持有的公司首次公开发行前发行的股份、上市公司非公开发行的股份, 适用本规定。 【补充了对IPO、定增股份减持的规定，且未限制必须要持股5%以上】 大股东减持其通过证券交易所集中竞价交易买入的上市公司股份,不适用本规定。 第三条 上市公司股东、董监高应当遵守《公司法》《证 券法》和有关法律、法规,中国证监会规章、规范性文件, 以及证券交易所规则中关于股份转让的限制性规定。 上市公司股东、董监高曾就限制股份转让作出承诺的,应当严格遵守。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 第四条 上市公司股东、董监高可以通过证券交易所的证券交易卖出,也可以通过协议转让及法律、法规允许的其他方式减持股份。 因司法强制执行、执行股权质押协议、赠与、可交换债换股、股票权益互换等减持股份的,应当按照本规定办理。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 第五条 上市公司股东、董监高减持股份,应当按照法律、法规和本规定,以及证券交易所规则,真实、准确、完整、及时履行信息披露义务。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 第六条 具有下列情形之一的,上市公司大股东不得减持股份: (一)上市公司或者大股东因涉嫌证券期货违法犯罪,在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间,以 及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满 6 个月的。 (二)大股东因违反证券交易所规则,被证券交易所公 开谴责未满 3 个月的。 (三)中国证监会规定的其他情形。 【没变】 第七条 具有下列情形之一的,上市公司董监高不得减持股份: (一)董监高因涉嫌证券期货违法犯罪,在被中国证监 会立案调查或者被司法机关立案侦查期间,以及在行政处罚 决定、刑事判决作出之后未满 6 个月的。 (二)董监高因违反证券交易所规则,被证券交易所公 开谴责未满 3 个月的。 【1号公告为违反“自律规则”，9号公告扩展为交易所“规则”，也包括自律规则以外的监管规则等。】 (三)中国证监会规定的其他情形。 第八条 上市公司大股东、董监高计划通过证券交易所 集中竞价交易减持股份,应当在首次卖出的 15 个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划,由证券交易所予以备案。 【将董监高也纳入披露及备案范围，同时大股东、董监高应当通过向交易所报告并公告的方式，事前披露减持计划，事中披露减持进展，事后披露减持完成情况。对利用“高送转”等披露信息配合减持的行为，起到限制作用】 上市公司大股东、董监高减持计划的内容应当包括但不限于:拟减持股份的数量、来源、减持时间区间、方式、价格区间、减持原因。减持时间区间应当符合证券交易所的规定。 在预先披露的减持时间区间内,大股东、董监高应当按 照证券交易所的规定披露减持进展情况。减持计划实施完毕后,大股东、董监高应当在两个交易日内向证券交易所报告, 并予公告;在预先披露的减持时间区间内,未实施减持或者减持计划未实施完毕的,应当在减持时间区间届满后的两个交易日内向证券交易所报告,并予公告。 【新增对“减持时间区间”的要求，提高减持计划的透明度和及时性】 第九条 上市公司大股东在 3 个月内通过证券交易所集 中竞价交易减持股份的总数,不得超过公司股份总数的 1%。 股东通过证券交易所集中竞价交易减持其持有的公司 首次公开发行前发行的股份、上市公司非公开发行的股份, 应当符合前款规定的比例限制。 股东持有上市公司非公开发行的股份,在股份限售期届 满后 12 个月内通过集中竞价交易减持的数量,还应当符合证券交易所规定的比例限制。 适用前三款规定时,上市公司大股东与其一致行动人所持有的股份应当合并计算。 【新增对股东减持IPO、定增前股份的减持限制，锁定期满后，减持数量必须符合交易所比例限制。同时，新增合并计算要求。 根据交易所实施细则，减持上市公司非公开发行股份的，在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%;通过大宗交易方式减持股份，在连续90日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让;通过协议转让方式减持股份导致丧失大股东身份的，出让方、受让方应当在6个月内继续遵守减持比例和信息披露的要求。】 第十条 通过协议转让方式减持股份并导致股份出让 方不再具有上市公司大股东身份的,股份出让方、受让方应 当在减持后 6 个月内继续遵守本规定第八条、第九条第一款 的规定。 股东通过协议转让方式减持其持有的公司首次公开发 行前发行的股份、上市公司非公开发行的股份,股份出让方、 受让方应当在减持后 6 个月内继续遵守本规定第九条第二款 的规定。 【新增对股东减持IPO、定增前股份的减持限制】 第十一条 上市公司大股东通过大宗交易方式减持股份,或者股东通过大宗交易方式减持其持有的公司首次公开发行前发行的股份、上市公司非公开发行的股份,股份出让 方、受让方应当遵守证券交易所关于减持数量、持有时间等规定 适用前款规定时,上市公司大股东与其一致行动人所持有的股份应当合并计算。 【新增加完整的一条。针对利用大宗交易方式进行“过桥减持”的漏洞。】 第十二条 上市公司大股东的股权被质押的,该股东应 当在该事实发生之日起 2 日内通知上市公司,并予公告。 中国证券登记结算公司应当统一制定上市公司大股东 场内场外股权质押登记要素标准,并负责采集相关信息。证券交易所应当明确上市公司大股东办理股权质押登记、发生 平仓风险、解除股权质押等信息披露内容。 因执行股权质押协议导致上市公司大股东股份被出售的,应当执行本规定。 【没变】 第十三条 上市公司股东、董监高未按照本规定和证券 交易所规则减持股份的,证券交易所应当视情节采取书面警 示等监管措施和通报批评、公开谴责等纪律处分措施;情节 严重的,证券交易所应当通过限制交易的处置措施禁止相关 证券账户 6 个月内或 12 个月内减持股份。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 证券交易所为防止市场发生重大波动,影响市场交易秩序或者损害投资者利益,防范市场风险,有序引导减持,可以根据市场情况,依照法律和交易规则,对构成异常交易的行为采取限制交易等措施。 【扩大交易所监管权力，提高交易所对异常交易的监管灵活性。交易所发布的《实施细则》完善了处罚约束，对于违反规则、规避减持限制或者构成异常交易的减持行为，交易所可以采取书面警示、通报批评、公开谴责、限制交易等监管措施或者纪律处分。】 第十四条 上市公司股东、董监高未按照本规定和证券交易所规则减持股份的,中国证监会依照有关规定采取责令改正等监管措施。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 第十五条 上市公司股东、董监高未按照本规定和证券交易所规则披露信息,或者所披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的,中国证监会依照《证券法》第一百九十三条的规定给予行政处罚。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 第十六条 上市公司股东、董监高减持股份超过法律、法规、中国证监会规章和规范性文件、证券交易所规则设定的比例的,依法予以查处。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”，依法给予行政处罚，泛化为“依法予以查处”) 第十七条 上市公司股东、董监高未按照本规定和证券交易所规则减持股份,构成欺诈、内幕交易和操纵市场的,依法予以查处。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”，依法给予行政处罚，泛化为“依法予以查处”) 第十八条 上市公司股东、董监高违反本规定和证券交易所规则减持股份,情节严重的,中国证监会可以依法采取证券市场禁入措施。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”，依法给予行政处罚，泛化为“依法予以查处”) 第十九条 本规定自公布之日起施行。《上市公司大股 东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告〔2016〕1 号) 同时废止。 【1号公告是发布两日之后实施，9号公告发布当日即实施】 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

什么情况下买基金会被拒绝？

基友们注意啦！7月1日起，基金不是你想买就能买啦！为啥？证券行业新规《证券期货投资者适当性管理办法》（简称《办法》）将在一个月后的7月1日正式实施。光看名字是不是有点云里雾里，它跟我们投资者有什么关系，一起来看看吧！ 《办法》主要讲了啥？ 《证券期货投资者适当性管理办法》是证监会于2016年12月出台，用于强化经营机构投资者适当性义务、维护投资者合法权益的新规，涵盖证券、基金、期货及衍生品市场，是保护证券投资者、基金份额持有人、期货及衍生品交易者合法权益的基石。 主要内容 统一了客户分类标准和管理要求； 明确了产品分级机制和底线要求； 规定了经营机构应当履行的适当性义务； 规定了经营机构对于适当性管理的要求，突出了对普通投资者的特别保护； 强化了监管职责与法律责任。 一句话概括就是：让适合的投资者购买恰当的产品 对于投资者有何影响？ 对于普通投资者来说，7月1日以后买基金将要填写更多的个人信息，从而测评出风险等级，完成风险评测后，还需要书面承诺其符合准入要求。对于最低风险级别的投资者，将不能购买高于其风险承受能力的基金，非最低风险等级的投资者在购买高于其风险承受能力的基金或者高风险基金时，则需要确认风险警示。 在基金产品网上交易方面，符合准入资格的投资者方可进入基金列表查看基金，默认展示的是符合其风险等级的基金产品，如果要查看高风险产品或全部基金产品，投资者还需确认高风险警示。 “适当” 的投资者怎样判定？ 看到这里，基友肯定要问，关于投资者的分类是如何判定的呢？别急，《办法》将投资者分为普通和专业投资者两类，当然有一些具体指标，例如对专业投资者的要求： 专业投资者之外的投资者为普通投资者。 那么，问题来了：作为一个户头上的余额常年只有4位数的小白，是不是永远与高风险产品无缘了呢？ NO！NO！NO！个人普通投资者和专业投资者之间，还是有转化机会的。 情况一：专业转普通 符合规定的专业投资者，可以自愿选择成为普通投资者，获得较高水平的保护。书面告知经营机构即可。 情况二：普通转专业 投资者如果认为自身有能力进行自主投资决策并理解风险，可以申请转化为专业投资者，条件如下： 除了条件要满足，《办法》设定了严格的程序，过程中投资者需要配合录音录像。 对投资者还有哪些义务性要求？ 虽然经营机构才是投资者适当性的义务主体，但落实基础在于投资者提供的必要信息。因此《办法》对投资者的义务也提出了要求，概括为“诚实守信，如实告知 " ，具体如下： 投资者购买产品或者接受服务，按规定需要提供信息的，所提供的信息应当真实、准确、完整；不按照规定提供信息，提供信息不真实、不准确、不完整的，投资者应依法承担相应法律责任，经营机构应当拒绝向其销售产品或者提供服务； 投资者信息发生重要变化的，应当及时告知经营机构，以便经营机构判断是否需要调整分类或匹配意见。 资本市场是有风险的市场，作为参与者，投资者应当树立风险意识与自我保护意识，增强自我保护的能力。经营机构的适当性匹配意见不代表其对产品或服务的风险和收益做出的实质性判断或保证，投资者应当还应结合自身实际情况做出判断，毕竟决定权在自己手上。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中金回应员工欲潜规则女实习生:展开内部正式调查

聊天记录 聊天记录 【中金回应员工欲潜规则女实习生：展开内部正式调查】中金公司在其官网刊发严正声明，我们观察到近期在网络上出现关于中金员工不当行为的信息。中金公司正在对此事展开内部正式调查。中金公司一贯秉承严格的内控管理理念，对一切违法、违规、违反社会公德与职业道德，以及违反中金公司制度纪律的行为零容忍。一经查实，立即严肃处理。注：消息称，中金公司某首席分析师欲潜规则女实习生，开场白道：“这是一个名利场，你愿意吗”。 延伸 · 回顾 金融圈=名利场？网曝中金某首席欲潜规则女实习生 25日晚间，财经博主曹山石在新浪微博爆料一张微信聊天截图，聊天对话一方名为“黄洁”，在这段对话中，黄洁开场白说道“这是一个名利场，你愿意吗”，在对方表示，“什么意思”后，黄洁再发一段语音，之后颇有暗示意味地称 “和你真的很有眼缘，但看来你还不愿真正投入。” 此后有网友爆料，该当事人 “黄洁” 疑似为中金公司金融行业首席分析师黄洁。 26日，曹山石继续爆料了另一位姑娘和黄洁的聊天截图，在该段对话中，黄洁颇为露骨地和该姑娘谈道：“我觉得你有潜质和颜值，但没有catch到point，或者说不太motivated，感觉放不开，太有节操。”之后，黄洁更是直言，“可能因为工作压力大吧，所以有时真的需要全身放松，明天上午在，下午就飞回香港，希望你能把握住机会。” 该女生则丝毫不退缩地回复道，“我觉得我个人的气场和风格可能还是不太满足您的要求” 。在回复中该女生还表示，“这段时间不打算继续实习了”。 网友据此推测这位女生可能是一位实习生，遭遇了“黄洁”暗示潜规则。 公开资料显示，中金公司金融行业首席分析师确名为“黄洁”，其所在的研究小组曾获得2012年新财富银行业最佳分析师排名第三。在wind搜索中，署名中包含“黄洁”的研究报告高达445份，也可谓高产，仅在5月，黄洁已经发布了10份研究报告。最近一份是在5月23日发布的《泛华金控寿险代理业务高增速驱动收入》。 更有网友在“无秘”中曝出了黄洁的微信ID，但笔者申请加此ID好友，微信显示“该用户不存在”。 在微博上搜索“黄洁”，找到了ID名为@黄洁_青青子衿的微博用户，该人资料公司为CICC(注：中金公司英文简称)，毕业于北京大学，从微博内容和头像照片看，此人或为中金公司的黄洁本人。该微博在2016年5月12日之后已停止更新。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

6个月禁止转让限制（深交所:大宗交易过桥减持要求受让方须遵守）

2017年5月27日，据深交所发布消息，深交所发布《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》的通知。上市公司控股股东、持股5%以上的股东及董事、监事、高级管理人员拟通过集中竞价交易减持股份的，应当在首次卖出股份的15个交易日前向本所报告减持计划，并予以公告。 《实施细则》在保留原有规定的基础上，就本次新增的特定股东减持等事宜作出了补充规定。一是继续明确协议转让中单个受让方受让股份的比例不得低于总股本的5%，转让价格下限比照大宗交易的规定执行。二是新增规定通过协议转让受让特定股份的股东的后续义务。要求其与出让方在随后6个月内，继续遵守细则关于减持比例的要求。6个月后，则不受此限，但如果受让方构成5%以上股东或者减持特定股份的，仍应遵守《实施细则》相关规定。三是进一步明确因协议转让导致持股比例低于5%的股东的后续义务。要求其与受让方在随后6个月内，继续遵守细则关于减持比例的要求，并按照规定履行减持信息披露义务。为强化相关股东的合规意识，本所将要求转让双方在办理协议转让业务时，书面承诺在转让完成后6个月内继续遵守细则关于减持比例以及信息披露的要求。 以下为全文： 关于发布《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》的通知 各市场参与人： 近日，中国证监会修订发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告[2017] 9号)。根据该规定和相关法律规范，深圳证券交易所(以下简称本所)制定了《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》(以下简称《实施细则》)，经中国证监会批准予以发布，自发布之日起施行。现就相关事项通知如下： 一、请各上市公司加强《实施细则》的宣传教育，提醒相关股东及董事、监事、高级管理人员严格遵守《实施细则》的规定。特别应当提醒，《实施细则》发布后，上市公司控股股东、持股5%以上的股东及董事、监事、高级管理人员拟通过集中竞价交易减持股份的，应当在首次卖出股份的15个交易日前向本所报告减持计划，并予以公告。 二、在本所完成与证券公司技术系统联合调试前，本所将根据相关临时安排，为股东办理其按照《实施细则》通过大宗交易方式减持股份的业务。 三、请各会员单位加强《实施细则》宣传和投资者教育，并按照本细则及本所相关要求，做好各项技术、业务准备和落实工作。 四、本所对相关减持股份的行为进行监管，发现违规的，将按业务规则采取监管措施或者予以纪律处分，情节严重的，将上报中国证监会处理。 五、《实施细则》执行过程中有疑问，可以通过下列途径咨询本所：电话：400-808-9999;邮箱：cis@szse.cn。 特此通知 深圳证券交易所 2017年5月27日 深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、 高级管理人员减持股份实施细则 第一条为了规范深圳证券交易所(以下简称本所)上市公司股东及董事、监事、高级管理人员(以下简称董监高)减持股份的行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益，根据《公司法》、《证券法》和中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》以及本所《股票上市规则》、《创业板股票上市规则》、《交易规则》等有关规定，制定本细则。 第二条本细则适用于下列减持行为： (一)大股东减持，即上市公司控股股东、持股5%以上的股东(以下统称大股东)减持其持有的股份，但其减持通过集中竞价交易取得的股份除外; (二)特定股东减持，即大股东以外持有公司首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份(以下统称特定股份)的股东(以下简称特定股东)，减持其持有的该等股份; (三)董监高减持其持有的股份。 因司法强制执行、执行股权质押协议、赠与、可交换债换股、股票权益互换等减持股份的，适用本细则。 特定股份在解除限售前发生非交易过户，受让方后续对该部分股份的减持，适用本细则。 第三条 股东及董监高减持股份，应当遵守法律、行政法规、部门规章、规范性文件、本细则以及本所其他业务规则;对持股比例、持股期限、减持方式、减持价格等作出承诺的，应当严格履行所作出的承诺。 第四条大股东减持或者特定股东减持，采取集中竞价交易方式的，在任意连续九十个自然日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的百分之一。 股东通过集中竞价交易减持上市公司非公开发行股份的，除遵守前款规定外，在股份限制转让期间届满后十二个月内，减持数量还不得超过其持有的该次非公开发行股份的百分之五十。 第五条 大股东减持或者特定股东减持，采取大宗交易方式的，在任意连续九十个自然日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的百分之二。 前款交易的受让方在受让后六个月内，不得转让其受让的股份。 大宗交易买卖双方应当在交易时明确其所买卖股份的性质、数量、种类、价格，并遵守本细则相关规定。 第六条大股东减持或者特定股东减持，采取协议转让方式的，单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的百分之五，转让价格下限比照大宗交易的规定执行，法律、行政法规、部门规章、规范性文件及本所业务规则等另有规定的除外。 大股东减持采取协议转让方式，减持后不再具有大股东身份的，出让方、受让方在六个月内应当继续遵守本细则第四条第一款减持比例的规定，还应当继续遵守本细则第十三条、第十四条信息披露的规定。 特定股东减持采取协议转让方式，出让方、受让方在六个月内应当继续遵守本细则第四条第一款减持比例的规定。 第七条 同一股东开立多个证券账户(含信用证券账户)的，计算本细则第四条、第五条规定的减持比例时，对多个证券账户持股合并计算，可减持数量按照其在各账户和托管单元上所持有关股份数量的比例分配确定。 第八条 计算本细则第四条、第五条规定的减持比例时，大股东与其一致行动人的持股应当合并计算。 一致行动人的认定适用中国证监会《上市公司收购管理办法》的规定。 第九条 具有下列情形之一的，上市公司大股东不得减持股份： (一)上市公司或者大股东因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的; (二)大股东因违反证券交易所业务规则，被证券交易所公开谴责未满三个月的; (三)法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及本所业务规则规定的其他情形。 第十条 上市公司存在下列情形之一的，自相关决定作出之日起至公司股票终止上市或者恢复上市前，其控股股东、实际控制人、董监高不得减持其持有的公司股份： (一)上市公司因欺诈发行或者因重大信息披露违法受到中国证监会行政处罚; (二)上市公司因涉嫌欺诈发行罪或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关。 前款规定的控股股东、实际控制人、董监高的一致行动人应当遵守前款规定。 上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，其第一大股东及第一大股东的实际控制人应当遵守前两款对控股股东、实际控制人的相关规定。 第十一条 具有下列情形之一的，上市公司董监高不得减持股份： (一)董监高因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的; (二)董监高因违反证券交易所业务规则，被证券交易所公开谴责未满三个月的; (三)法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及本所业务规则规定的其他情形。 第十二条 董监高在任期届满前离职的，应当在其就任时确定的任期内和任期届满后六个月内，继续遵守下列限制性规定： (一)每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五; (二)离职后半年内，不得转让其所持本公司股份; (三)《公司法》对董监高股份转让的其他规定。 第十三条上市公司大股东、董监高通过本所集中竞价交易减持股份的，应当在首次卖出的十五个交易日前向本所报告减持计划，在本所备案并予以公告。 前款规定的减持计划的内容包括但不限于拟减持股份的数量、来源、原因、方式、减持时间区间、价格区间等信息。 每次披露的减持时间区间不得超过六个月。在减持时间区间内，大股东、董监高在减持数量过半或减持时间过半时，应当披露减持进展情况。公司控股股东、实际控制人及其一致行动人减持达到公司股份总数百分之一的，还应当在该事实发生之日起二个交易日内就该事项作出公告。 在前款规定的减持时间区间内，上市公司发生高送转、并购重组等重大事项的，前款规定的股东应当同步披露减持进展情况，并说明本次减持与前述重大事项的关联性。 第十四条 上市公司大股东、董监高减持股份，应当在股份减持计划实施完毕后的二个交易日内予以公告。上述主体在预先披露的股份减持时间区间内，未实施股份减持或者股份减持计划未实施完毕的，应当在股份减持时间区间届满后的二个交易日内予以公告。 第十五条 上市公司股东、董监高减持股份违反本细则规定，或者通过交易、转让或者其他安排规避本细则规定，或者违反本所其他业务规则规定的，本所可以采取限制交易等监管措施或者实施纪律处分。严重影响市场交易秩序或者损害投资者利益的，本所从重处分。 前款规定的减持行为涉嫌违反法律、法规、部门规章、规范性文件的，本所报中国证监会查处。 第十六条本细则下列术语是指： (一)股份总数，是指上市公司人民币普通股票(A股)、人民币特种股票(B股)、香港交易所上市股票(H股)的股份数量之和; (二)减持股份，是指上市公司股东减持公司A股的行为; (三)以上，是指本数以上(含本数)。 第十七条 本细则经本所理事会审议通过并报中国证监会批准后生效，修改时亦同。 第十八条本细则由本所负责解释。 第十九条本细则自发布之日起施行。本所2016年1月9日发布的《关于落实〈上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定〉相关事项的通知》(深证上〔2016〕11号)同时废止。 本细则施行之前本所发布的其他业务规则与本细则规定不一致的，以本细则为准。 深交所就《深圳证券交易所上市公司股东及董事、 监事、高级管理人员减持股份实施细则》答记者问 一、《实施细则》出台的背景及主要考虑是什么? 上市公司股东减持股份制度是资本市场重要的基础性制度，也是二级市场证券交易中受到高度关注的重要问题。为规范二级市场的股份减持行为，2016年1月，中国证监会发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，深交所配套制定了《关于落实〈上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定〉相关事项的通知》。上述规定、通知的实施，对于引导合规减持，明确市场预期，促进市场稳定健康发展，发挥了积极作用。一年来，市场上也出现了一些新情况、新问题，例如大股东通过大宗交易减持后，受让方立即通过二级市场大量卖出;又如，部分股东进行“清仓式”减持，一些董监高人员通过辞职来实施减持等，市场对此较为关注。 针对实践中的突出问题，5月27日，证监会修订发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(以下简称《若干规定》)。《若干规定》对减持制度进行了补充、完善，并对交易所加强减持监管提出了明确要求。股份减持与证券交易密切相关，直接涉及二级市场的股票交易秩序，直接关系到市场稳健运行。交易所作为证券市场的一线监管者，承担着组织管理证券交易的基本职责，依据证监会的相关规定制定配套业务规则，引导有序合规减持、防控异常减持行为，责无旁贷。为此，深交所在去年减持通知的基础上，制定出台了《深圳证券交易所股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》(以下简称《实施细则》)。 二、与之前的规定相比，《实施细则》主要作了哪些制度调整? 《实施细则》主要做了以下四个方面的制度完善： 一是扩大了适用范围。在规范大股东(即控股股东或持股5%以上股东)减持行为的基础上，将其他股东减持公司首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份(以下统称特定股份)的行为纳入监管。 二是细化了减持限制。新增规定包括：减持上市公司非公开发行股份的，在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%;通过大宗交易方式减持股份，在连续90个自然日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让;通过协议转让方式减持股份导致丧失大股东身份的，出让方、受让方应当在6个月内继续遵守减持比例和信息披露的要求;董监高辞职的，仍须按原定任期遵守股份转让的限制性规定等等。 三是强化了减持披露。即大股东、董监高应当通过向交易所报告并公告的方式，事前披露减持计划，事中披露减持进展，事后披露减持完成情况。 四是严格了减持罚则。即对违反《实施细则》、规避减持限制或者构成异常交易的减持行为，深交所可以采取书面警示、通报批评、公开谴责、限制交易等监管措施或者纪律处分。 三、《实施细则》主要针对哪些市场主体的减持行为?对中小投资者的交易有没有影响? 《实施细则》本着问题导向、突出重点的思路，着眼于管住“关键少数”，主要规范三类市场主体的减持行为：一是上市公司大股东，即控股股东和持股5%以上股东的减持行为，但大股东减持通过集中竞价交易买入的股份除外;二是上市公司特定股东，即持有特定股份(首次公开发行前股票及上市公司非公开发行股票)的股东的减持行为;三是上市公司董监高的减持行为。 这三类股东的突出特点是，要么具有持股优势，比如大股东，持股5%以上，对公司业务经营和管理决策具有较大影响;要么具有信息优势，比如董监高，直接参与公司经营管理;要么具有持股成本优势，比如持有公司IPO前股份、定增股份等特定股份，取得股份的价格通常较低。由于这些股东具有优势地位，对其减持如不做必要的、有效的限制，极易影响上市公司稳健经营，破坏市场公平，损害中小投资者利益，因此需要予以特别规范。 《实施细则》除对上述股东的减持行为进行规范外，不涉及对其他投资者股票交易的限制，中小投资者的正常交易不受任何影响。事实上，《实施细则》制定的出发点正是引导有序减持，以维护正常的交易秩序，促进市场稳健运行，保护投资者特别是中小投资者的利益。 四、《实施细则》对大股东减持有什么要求? 控股股东和持股5%以上股东的减持行为，一直是监管关注的重点。《实施细则》对大股东减持，主要做了如下规范： 一是合理划分限制减持的股份类型。为鼓励大股东增持股份，《实施细则》对其通过集中竞价交易买入股票的减持，不做限制。但除集中竞价交易买入的股份外，大股东减持所持有的其他任何股份，包括公司IPO前股份、定增股份、配股，以及通过大宗交易、协议转让、司法过户、继承等取得的股份，均须遵守《实施细则》的规定。 二是限制减持数量。大股东集中减持，可能对股票二级市场交易价格带来冲击，故要求大股东在任意连续90个自然日内，通过竞价交易减持股份的数量不得超过总股本的1%，通过大宗交易减持股份的数量不得超过总股本的2%，合计不得超过3%。 三是防范规避行为。对通过大宗交易“过桥减持”的，新增受让方在6个月内不得转让的限制;对大股东通过一致行动人分散减持的，明确大股东与其一致行动人的持股合并计算，并共同遵守减持数量限制、共用相关减持额度。 四是细化披露要求。在减持的事前、事中、事后，须披露相关信息。具体包括，在减持实施的15日前公告减持计划，披露减持股份的数量、来源、原因、时间区间、价格区间等信息;在减持时间或数量过半时，公告减持进展;在减持实施完毕后，公告减持结果。 五、限售股解禁后的减持长期受到市场关注，《实施细则》这次是如何规定的? 近年来，限售股包括首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份，在解禁后减持的情况比较突出。《实施细则》新增了对这两类特定股份的减持规范： 一是特定股份减持须遵守减持数量限制。持有特定股份的股东，无论其持股比例，在任意连续90个自然日内，通过竞价交易减持的解禁限售股不得超过总股本的1%，通过大宗交易减持的解禁限售股不得超过总股本的2%，合计不得超过3%。 二是上市公司非公开发行股份减持还须遵守特别限制。针对上市公司非公开发行股份存在的“清仓式”减持情况，《实施细则》新增了进一步的减持限制，即除须遵守前述减持数量限制外，股东在非公开发行股份解除限售后的12个月内，通过竞价交易减持的数量不得超过其持有该次非公开发行股份总数的50%。也就是说，相关股东须同时遵守这两项限制，具体按照“孰低”原则执行。 需注意的是，上述特定股份，除了股东通过IPO和上市公司非公开发行直接取得的股份外，还包括在上述股份解除限售前，股东通过非交易过户取得的股份。但股份解除限售后，股东通过任何方式取得的上述股份，不再视为特定股份，股东减持该股份不受上述限制。 六、《实施细则》在解决大宗交易“过桥减持”方面有什么措施? 2016年1月实施的减持制度主要规范集中竞价交易减持，对股东通过大宗交易减持股份未作限制。实践中，一些大股东通过大宗交易“过桥减持”，规避了集中竞价交易减持比例的限制。针对这种情况，《实施细则》作出了相应规定，以保障减持制度的实施效果，防止监管套利。 一是要求出让方须遵守减持数量限制。大股东、持有特定股份的股东，在任意连续90个自然日内，通过大宗交易减持相应股份的数量不得超过公司股份总数的2%。 二是要求受让方须遵守6个月禁止转让限制。对通过大宗交易，受让大股东集中竞价交易买入股份以外的股份，或者受让其他股东持有的特定股份，受让方在6个月内不得以任何方式进行转让。受让方通过大宗交易受让前述股份以外的其他股份的，则不受6个月的禁止转让限制。 由于交易系统改造升级尚需一定时间，在《实施细则》发布后的6个月内，大股东申请通过大宗交易减持竞价交易买入股份以外的其他股份的，或者其他股东申请通过大宗交易减持其持有的特定股份的，由本所通过人工操作方式办理。交易系统改造完成后，大宗交易的具体办理方式，本所将另行通知。 七、对于股东通过协议转让减持股份，《实施细则》有何规定? 本所2016年1月发布的减持通知，对协议转让的最低受让比例、转让价格下限及后续义务等事项作出了规定。《实施细则》在保留原有规定的基础上，就本次新增的特定股东减持等事宜作出了补充规定。 一是继续明确协议转让中单个受让方受让股份的比例不得低于总股本的5%，转让价格下限比照大宗交易的规定执行。 二是新增规定通过协议转让受让特定股份的股东的后续义务。要求其与出让方在随后6个月内，继续遵守细则关于减持比例的要求。6个月后，则不受此限，但如果受让方构成5%以上股东或者减持特定股份的，仍应遵守《实施细则》相关规定。 三是进一步明确因协议转让导致持股比例低于5%的股东的后续义务。要求其与受让方在随后6个月内，继续遵守细则关于减持比例的要求，并按照规定履行减持信息披露义务。 为强化相关股东的合规意识，本所将要求转让双方在办理协议转让业务时，书面承诺在转让完成后6个月内继续遵守细则关于减持比例以及信息披露的要求。 八、对于单个股东通过多个账户减持，或者构成一致行动人的多个股东的减持，《实施细则》如何规范? 一人多户机制实施后，投资者可能开立多个证券账户，持有同一家公司股份;此外，大股东也可能与一致行动人持有同一家公司股份。对此类情形，《实施细则》按照“合并计算”的原则予以处理： 一是一人多户合并计算。单个股东通过多个证券账户持有股份的，账户名称与证件号码相同的账户的持股将被合并计算;股东通过信用证券账户的持股，也将与其普通证券账户合并计算。各个账户的可减持数量，按照各账户和托管单元上所持受到减持限制股份数量的比例进行分配。 二是一致行动人合并计算。根据《上市公司收购管理办法》的规定，构成一致行动人的多个股东，其持股数量将被合并计算，并作为一个整体来遵守细则关于减持比例、信息披露等方面的规定。 九、近年来，部分上市公司的董监高人员为减持股份而辞去公司职务，《实施细则》对此有何规定? 上市公司董监高是公司的高级管理人员，对公司负有忠实、勤勉义务，关系到公司内部治理和经营稳定。《公司法》规定董监高在任职期间内每年减持股份不得超过其所持股份的25%，离职后半年内不得减持股份，其主要考虑就是将董监高利益与公司利益适度绑定，防范其提前减持全部股票。实践中，个别公司董监高为了尽早减持股份，在任期届满前辞去职务，背离了其对公司的基本义务，有违公司全体股东对其的信赖。 针对这一情况，《实施细则》有针对性地作了限制性的安排，要求上市公司董监高在任期届满前离职的，仍按其原任期时间，适用公司法规定的减持比例要求。也就是说，如果公司董监高在三年任期的第一年辞职，其不仅在离职半年内不得减持股份，在剩余未满任期及其后的半年内也还应遵守每年减持不得超过25%的比例要求。 例如，某上市公司董事2016年3月1日任职，原定任期三年，但其于2016年9月1日即提前离职。按照《实施细则》，其离职后6个月内，即自2016年9月1日至2017年3月1日前不得转让股份;自2016年3月1日起，至2019年9月1日前，即离职董事原定任期及其后的6个月内，其减持股份应当遵守每年不得超过25%的规定。 十、《实施细则》对大股东、董监高减持股份的预披露制度作了细化完善，具体要求有哪些? 相较于中小股东，上市公司大股东、董监高具有持股、信息等优势，其减持行为对市场预期影响较大，有必要建立其在股份减持前的预披露制度，满足广大中小投资者的知情权。《实施细则》根据实践需要，将大股东、董监高纳入减持预披露的适用范围，同时从下列三方面对信息披露要求作了优化完善。 在事前披露方面，要求大股东、董监高拟在未来6个月内通过集中竞价交易减持股份的，需提前15个交易日报告并公告其减持计划，披露减持股份的数量、来源、原因以及时间区间和价格区间。 在事中披露方面，要求大股东、董监高在实施减持计划过程中，其减持数量过半或减持期间过半时，应当披露减持的进展情况。同时，还规定在减持期间内，上市公司披露高送转或筹划并购重组的，应立即披露减持进展情况。 在事后披露方面，要求大股东、董监高在其披露的减持计划实施完毕后或者减持期间届满后2个交易日内，再次公告减持的具体情况。 十一、对于既持有依照《实施细则》应当受到减持限制的股份，又持有无减持限制股份的混合持股情况，在执行《实施细则》相关规定时，如何认定减持的股份性质? 实践当中，大股东、拥有特定股份的股东可能同时持有受到减持规定限制和不受减持规定限制的股份。《实施细则》第四条、第五条对上述股东减持相关股份的比例作了限制规定，并不适用于不受减持规定限制的股份。在具体执行中，将按照如下原则来认定股东减持的股份性质： 一是在规定的减持比例范围内，视为优先减持受到减持规定限制的股份。例如，大股东在任意连续90个自然日内，通过集中竞价交易减持股份数量未超过公司股份总数1%的，所减持的股份均视为受到减持限制规定的股份。 二是在规定的减持比例范围外，视为优先减持不受到减持规定限制的股份。例如，大股东在任意连续90个自然日内减持数量超过公司股份总数1%的，超出部分视为减持不受减持规定限制的股份。 三是首次公开发行前股份视为优先于上市公司非公开发行股份进行减持。即股东同时持有首次公开发行前股份和上市公司非公开发行股份的情形，在计算相应减持比例时，其首次公开发行前股份将优先计入减持份额。 例如，股东持有5%的首次公开发行前股份，同时持有4%的竞价交易买入股份，依照前述原则，若股东在任意连续90个自然日内通过竞价交易总共减持4%，则视为减持了1%的首次公开发行前股份和3%的竞价交易买入股份，也就是还剩余4%的首发股份以及1%的竞价交易买入股份。 十二、《实施细则》施行前已经解禁但尚未卖出的特定股份，是否适用细则的规定? 为统一监管标准，明确市场预期，促进市场稳健运行，防止规则适用复杂化，《实施细则》自发布之日起实施，所有符合《实施细则》相关规定的市场主体，即《实施细则》发布日起，持股5%以上股东和控股股东、持有特定股份的股东以及上市公司董监高，均应遵守细则的减持规定。 因此，对于细则发布前已经解除限售但尚未卖出的特定股份，其减持同样应当遵守细则关于特定股份的减持要求。 十三、针对存在违法违规行为的股东，《实施细则》对其股份减持有何限制? 为强化证券市场监管、震慑违法违规行为，《实施细则》禁止存在特定违法违规情形的大股东和董监高减持股份。主要禁止情形包括四种： 一是上市公司或大股东因涉嫌证券期货违法犯罪被立案调查或侦查期间，行政处罚、刑事判决做出后6个月内，大股东不得减持股份。 二是董监高因涉及证券期货违法犯罪处于上述期间的，不得减持股份。 三是大股东、董监高被本所公开谴责后3个月内不得减持股份。 四是上市公司因重大违法触及退市风险警示标准的，在相关行政处罚或移送公安机关决定作出后、公司股票终止上市或恢复上市前，其控股股东、实际控制人和董监高，及其上述主体的一致行动人，不得减持股份。 十四、在自律监管方面，《实施细则》对于股东违规减持行为有什么措施? 《实施细则》发布后，本所将综合采用事前、事中、事后多种手段，切实加强对股份减持的监管，严肃查处各类违规减持行为。 对于违规减持行为，本所将视情况采取以下措施： 一是对相关股东、董监高予以书面警示、通报批评、公开谴责、限制交易等监管措施或者纪律处分。 二是对导致股价异常波动、严重影响市场交易秩序或者损害投资者利益的违规减持行为，从重从快予以处分。 三是对涉嫌违法违规的减持行为，上报中国证监会予以查处。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

九鼎集团股权质押3亿股 用于融资5亿元作担保

九鼎集团(430719)发布股权质押公告。 公告显示，2017年5月26日，该公司股东同创九鼎投资控股有限公司质押公司股份3亿股，占公司总股本2%。在本次质押的股份中，0股为有限售条件股份，3亿股为无限售条件股份。 质押期限为2017年4月26日起到2019年4月25日止。本次股权质押用于向厦门国际信托有限公司申请借款5亿提供担保，质押权人为向厦门国际信托有限公司，质押权人与质押股东不存在关联关系。质押股份已在中国结算办理质押登记。 九鼎集团于2014年4月29日挂牌新三板，主营投资管理、投资咨询。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

红杉/王岑：好的品牌创始人值得投100亿

王岑说创投工作改变了他很多，最大的一个改变就是会「看人」了。他认为好的品牌创始人是稀少的，好的企业家也是极其稀少的，可能一年碰一个，两年碰一个，碰到了怎么办呢？恨不得把钱都给他，一百亿都给他。 「一个人的名字也许会起错，但外号却是绝不会起错。」古龙的这句名言，在武侠江湖中可谓颠扑不破的真理。投资界也是江湖，但这个江湖里有响亮外号的人并不多，有「王连锁」别号的王岑，是少数人里的一个。 不管王岑是否喜欢这个别号，它都代表着一份荣耀：从普通分析员，到天图资本高级合伙人，再到红杉资本中国基金合伙人，他完成了自己职场的飞跃。投资生涯里，王岑主导了周黑鸭、曼卡龙珠宝、福奈特洗衣连锁、伊美尔医疗美容、韩后等项目，一系列成功的投资案例，奠定了他消费投资领域的地位。这个光头、留胡子、体型彪悍的投资人，因为连续投出连锁品牌的企业，得了个「王连锁」的别号，还两度荣获「年度中国十大最佳投资人」称号。 01与「鸡鸭鱼肉」打交道的海归 很多人都不知道，外形颇有草莽英雄味道的王岑，是个地地道道的海归。他年轻时去过英国、美国、加拿大，有着十多年海外留学、打工的经历。不过，这个海归回国后并没有从事洋气的高科技工作，反而投身到了常人看来「土气」的消费领域，整天与「吃喝玩乐」的消费品行当打交道。 王岑认为消费品属于一个大行业，只要是针对大众消费的产品和服务，都被他囊括在大消费领域里。他投了不少食品项目，曾半开玩笑地说道：「我做了十几年本土消费投资的体会，高端品牌我没投出来太多，我投的是家喻户晓的，甚至有点土的——鸡鸭鱼肉，但是不丢脸，只要赚钱就可以。」 敢于如此自嘲，是因为有独到的投资理念在支撑。王岑在一次公开演讲中提到，中国是发展中国家，他看好未来十年中国的消费经济，并坚定看好中国的A股市场、三板、主板，因为历史的车轮是不容阻挡的，肯定是朝前逐渐进步。 基于对中国消费领域的信心，他投了周黑鸭，使其从一家最初仅覆盖武汉周边的小公司，迅速成长为中国卤味鸭食品行业的代表性企业之一；投了溜溜梅、好彩头、德州扒鸡等多个项目，助力它们走向了全国；还投了韩后，让这个本土美妆品牌更值钱，并真正「大牌」起来。 02专注大消费领域的投资「苦行僧」 被问起深耕投资十多年，为何只专注一大领域？王岑表示，优秀的投资人必须要「简单」，要像「苦行僧」一样修行，如果有太多的兴趣爱好就无法专注于一件事情。纵观王岑的苦行僧式修行，主要体现在两方面：一是面对陌生领域诱惑的定力；二是对投资项目的极度负责。 面对陌生领域的诱惑，爱运动的王岑显得极为安静、冷静，他曾表示：「我这么多年打造自己的核心功能模块，才能跟企业家对话，甚至某些方面超过企业家。有些行业盈利能力很好，我一听不熟的（行业）根本不去看，它可能明年就可以上市，但我也不投，因为我和他交谈两分钟就露陷了。」 对投资项目的极度负责，在2010年投资周黑鸭时可见一斑。为了这个项目，他亲赴酷暑时的武汉实地考察，不仅在最热的时候深入工厂，还在周黑鸭门店旁边蹲点，掐表统计消费人次及客单价。得出「产品力太强」的结论后，果断大手笔投资。「苦行僧」王岑的汗水没白流，拿到投资后的周黑鸭，一跃成为卤味鸭食品行业的翘楚。 03不喜欢跟投，更喜欢A轮独家 在一档综艺节目里，主持人问王岑：「有人总结说你从来不跟投，想要A轮独家，要投A轮你只能拿我的钱，不能拿其他人的钱？」 王岑的回答很坦诚：「我很少跟投，第一个观点就是跟投一般占的比例很小，基本在董事会上没什么话语权，所以从中学不到任何东西。而且，企业并不会太把你当回事，我不喜欢那种被别人淡漠的感觉，不喜欢服软，我希望别人重视我……股权方面我们再大还是小股东，我们A轮的时候，其实希望CEO还是绝对控股，经营理念上我们是到位而不越位。」 短短的对话，就体现了王岑的投资风格——一个「狠」字。他的投资风格确实挺「狠」，很善于「快准狠」地重金砸好项目，而不是小动作铺项目数量。参加《创客中国》节目录制时，王岑给出的融资额度往往让人咋舌，因为大部分时候会高于创业者自身的需求，其魄力和胆识真是非同一般。 04遇到好创业者投给他100亿都行 虽然投资风格偏「狠」，但他谈到自己对风险的偏好时，王岑曾表示：「我对风险偏好程度一般，或许是经历过苦日子，所以对钱还是比较看重。赚钱是挺难的，如果稀里糊涂为了所谓的梦想，就把钱砸进去需要很强的风险承受能力。」 他所说的「苦日子」，大约指的是自己早年的生活。据说他小时候跟着当大学老师的父亲走南闯北，在很多城市生活过。后来赴英、美、加拿大等国，也是求学、打工、再求学、再打工。 虽然投资风格与风险偏好看似矛盾，但具体到人的身上就显得顺理成章了。做投资这么多年，到了一座城市又一个城市，王岑说创投工作改变了他很多，最大的一个改变就是会「看人」了。他认为好的品牌创始人是稀少的，好的企业家也是极其稀少的，可能一年碰一个，两年碰一个，碰到了怎么办呢？恨不得把钱都给他，一百亿都给他。 王岑曾说，他个人喜欢投后深入介入，希望和创业者共同成长。关于这一点，他还说过一段著名的话：「我希望投的产品像是一个18岁的村姑。我把她带到北京，进行包装，然后参加世界模特大赛，拿个前三。这五年我很享受这样的过程，我认为这是创造价值的过程。」 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

曝央行数字货币研究所已低调运作 姚前出任所长

据财新网5月27日报道，其从多个渠道获悉，中国央行旗下数字货币研究所已开始低调运作，并将于近期正式挂牌，央行科技司原副司长姚前出任数字货币研究所所长，科技司科技处原处长、丝路基金技术总监狄刚任副所长，任命已在央行内部宣布，两人近日已正式到岗。 姚前（左）、狄刚（右） 报道称，数字货币研究所也是央行此前成立的金融科技委员会的成员单位之一，金融科技委员会其他成员单位包括科技、货币政策、金融市场、金融稳定、支付清算、征信等相关司局。 网贷财经此前曾报道，5月15日，人民银行官方宣布将成立金融科技（FinTech）委员会，旨在加强金融科技工作的研究规划与统筹协调。 随后的5月25日，央行旗下中国支付清算协会也成立了金融科技专业委员会，下设区块链支付应用、数字货币、金融大数据应用三个专项研究组。其中，数字货币研究组组长由人民银行数字货币研究所副所长狄刚担任。 财新报道指出，央行数字货币研究所属于事业单位，在原印制科学研究所基础上更名而来，内部设立六七个部门，研究方向包括数字货币、金融科技等。 此前，有媒体的消息称，直属央行的数字货币研究所已于去年12月正式成立，由中国人民银行数字货币研究所筹备组组长姚前担任所长。不过，彼时的消息并未获官方证实。 今年2月，有媒体报道称，央行在发行数字货币方面取得了新进展，由央行发行的法定数字货币已在其数字票据交易平台上试运行，旗下数字货币研究所也将于春节后正式挂牌。 财新方面报道称，在业内看来，金融科技前沿领域的研究需要投入大量人力、财力、物力，未来数字货研究所的激励机制能否留住一流人才可能是最大的挑战。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行澄清“美元全部上存”传言：当前美元流动性正常

央行官方微博5月26日晚间发文称，有媒体传言 “央行今天上午通知各大行在满足流动性的前提下，美元全部上存央行”，此消息不属实。当前银行体系美元流动性正常，人民银行没有采取任何要求商业银行上存美元的措施。我们对相关媒体捏造、发布和传播不实新闻的行为表示谴责，并保留通过法律途径追究相关责任的权利。 另外，中国外汇交易中心26日下午证实，外汇市场自律机制汇率工作组确实考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。主要目的是，适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的 “羊群效应”。 自律机制秘书处表示，引入逆周期因子的主要考虑是：随着汇率市场化改革持续推进，近年来人民币汇率中间价形成机制不断完善。2015年8月11日，完善了人民币对美元汇率中间价形成机制，强调中间价报价要参考前一天收盘价。2015年12月11日发布人民币汇率指数，加大了参考一篮子货币的力度，以更好地保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。2016年2月份以来初步形成了 “收盘汇率+一篮子货币汇率变化” 的人民币对美元汇率中间价形成机制，提高了汇率机制的规则性、透明度与市场化水平。2017年2月份将中间价对一篮子货币的参考时段由24小时调整为15小时，避免了美元日间变化在次日中间价中重复反映。中间价形成机制的不断完善，有效提升了汇率政策的规则性、透明度和市场化水平，在稳定汇率预期方面发挥了积极作用，得到了市场的认可和肯定。 针对这一问题，部分人民币对美元汇率中间价报价商通过一些具体的模型设置予以矫正，已在过去一段时间的中间价形成中有所反映。此次以工商银行为牵头行的外汇市场自律机制汇率工作组总结相关经验，并经进一步研究讨论，建议在中间价报价模型中增加逆周期因子，主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的 “羊群效应”。逆周期因子根据宏观经济等基本面变化动态调整，有利于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况，使中间价报价更加充分地反映我国经济运行等基本面因素，更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。模型参数由各报价行根据对宏观经济和外汇市场形势的判断自行设定。近日外汇市场自律机制召开会议，讨论并认可工商银行提出的人民币汇率中间价模型调整方案。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会推出两大重磅举措！

5月26日，证监会例行新闻发布会上，新闻发言人邓舸回应 “大股东清仓减持对投资者信心造成冲击” 称，证监会将修改若干与上市公司大股东减持相关规定，沪深交易所也将修改相关管理规范。证监会拟进一步完善可转债发行方式。证监会5月26日核发7家IPO批文，筹资总额不超23亿元，单周核发数量、金额较此前有所减少。 新一批核发IPO减至7家，筹资总额不超23亿 证监会5月26日核发7家IPO批文，筹资总额不超23亿元，单周核发数量、金额较此前有所减少。 其中上证所主板：营口金辰机械股份有限公司、四川华体照明科技股份有限公司、广东迪生力汽配股份有限公司、苏州易德龙科技股份有限公司。 深交所中小板：金龙羽集团股份有限公司、深圳市美格智能技术股份有限公司。 深交所创业板：深圳市杰恩创意设计股份有限公司。 此次将有营口金辰机械股份有限公司、深圳市杰恩创意设计股份有限公司等2家公司直接定价发行。 今年以来，证监会每周五（节假日除外）都会公布新股核发批文，单周核发IPO批文数量除了1月6日14家，2月10日及2月17日12家外，其余每周核发数量均维持在10家。年初至今，证监会已核发19批新股，筹资总额合计不超999亿元。 A股涨跌与IPO发行多寡相关性有多大呢？ 对于IPO的质疑声，是随着股指的涨跌波动的，A股一片红时，埋怨IPO常态化发行的声音寥寥，但凡A股出现绿油油情形，投资者对于IPO发行的质疑声就会此起彼伏。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，一直以来，每当股市大跌，证监会就会采用行政命令、关闭一级市场；一旦股市走好，证监会又会命令“重启IPO”。这样做，不仅是政府对股市涨跌的直接管制与过度干预，而且更为严重、更为糟糕的后果是：它形成了强烈的市场预期与过度依赖。 市场人士指出，为防范出现“处置风险的风险”，从确保市场平稳运行、提振市场信心的角度考虑，可以适当根据市场运行发展情况对IPO节奏和规模进行微调，以避免造成风险，但这绝不意味着监管放松或者转向。 经济学家韩志国近日在微博回复网友有关与证监会主席吃饭达成的共识有哪些，他表示：1、停止对个股与板块的打压；2、大幅减少新股发行数量。3、尽快推出大小非减持新规，这个已经启动。 IPO审核趋严 2017年以来，IPO发行速度明显加快，同时审核趋严也成为业内共识。证监会并不希望提速的同时降低IPO发行的门槛，推出了包括加大检查力度和处罚力度的组合拳，严防企业“带病闯关”。 据统计，截至本周五前，证监会已经审核了226家公司的首发申请，其中，189家获通过，26家被否，其他11家则为暂缓表决、取消审核等情形，过会率83.63%。 26家首发申请被否 值得一提的是，2016年全年证监会审核了274家IPO申请，被否IPO数量仅有18家，过会率90.15%。 对这26家企业IPO的被否原因进行梳理，发现证监会发审委询问的问题主要集中于持续盈利、规范运行、会计核算、独立性、主体资格、信息披露、募集资金运用等方面。在上述26家被否企业中，发审委还对超过10家企业的信息披露提出询问。发审委今年以来对涉嫌商业贿赂方面询问颇多。 新股赚钱效应削弱 近期，新股赚钱效应持续削弱。一方面，已开板新股连板数（含上市首日表现）显著减少，尤其是近两周均为个位数。连续涨停10天已算“罕见”，20天以上可说是“绝迹”了。另一方面，多只新股开板后走势疲弱，当日或隔日即跌停。 实际上，在目前新股供给量趋于上升的情况下，资金对新股不再盲目追捧。 下周（5月29日至6月2日）将有6只新股发行 下周（5月29日至6月2日）将有6只新股发行，其中沪市主板有3只，中小板有2只，创业板有1只。5月31日发行的是飞鹿股份；6月1日发行的是中马传动、惠发股份、长缆科技；6月2日发行的是永悦科技、卫光生物。 6只新股累计发行数量共计约2亿股，预计募集资金金额共计25.70亿元。预计发行股数和募集资金为：卫光生物（0.27亿股，6.78亿元）、长缆科技（0.35亿股，6.31亿元）、中马传动（0.53亿股，5.97亿元）、永悦科技（0.36亿股，2.43亿元）、惠发股份（0.3亿股，2.29亿元）、飞鹿股份（0.19亿股，1.92亿元）。 证监会：将修改若干与上市公司大股东减持相关规定 有市场反应大股东清仓减持对投资者信心造成冲击。对此，证监会新闻发言人邓舸在例行新闻发布会上表示，规范大股东减持行为是市场基础制度的重要部分。上市公司减持的相关规定在促进上市公司稳健经营方面法规了积极作用，同时也出现了新情况新问题。对此，证监会专门组织力量进行了总结评估。近期，在总结经验的基础上，证监会将修改若干规定，沪深交易所也将修改相关管理规范。 上交所：积极落实证监会减持监管要求，促进市场稳健运行 5月26日，上交所表示，积极落实证监会减持监管要求，促进市场稳健运行；着重对大股东通过大宗交易“过桥减持”、部分股东“清仓式减持等问题，进入深入研究和准备；在证监会修订发布相关减持规定后，将随即发布减持实施细则。 A股今年首现净增持 今年以来A股大盘震荡下行，大股东减持亦牵动着整个A股市场的神经。Wind资讯数据显示，截至5月26日，按照公告日计算（下同），今年A股上市公司重要股东在二级市场交易总变动方向为“减持”的为552家，其中只有171家为主板股票，381家为中小创股票。 近日大盘持续走弱，产业资本纷纷出手，从4月份开始，A股市场出现股东净增持的罕见现象，为去年12月以来的首次月度净增持。 中小创成减持高发地，381股被大股东抛售近300亿元 从板块增减持情况来看，2017年以来，主板市场呈现产业资本连续净增持，但中小板和创业板依然是净减持。Wind资讯数据显示，截止5月26日，产业资本累计净增持主板公司股份达174.78亿元，净减持了中小板282.01亿元。其中5月份以来，主板公司净增持市值达68.78亿元，为年内新高，与此同时，中小创公司被减持了47.5亿元的股份。 具体个股来看，今年A股上市公司重要股东在二级市场交易总变动方向为“减持”的为552家，其中只有171家为主板股票，381家为中小创股票。 上述重要股东净减持的上市公司中，有66多家被重要股东减持金额过亿元，其中，有12家公司的重要股东累计减持金额超过10亿元。 从减持股本占流通A股比例看，2017年至今，沪深两市有16家公司减持股本占流通A股比例超过10%。 证监会拟进一步完善可转债发行方式 当天发布会上，证监会新闻发言人邓舸还表示，证监会拟进一步将可转债、可交换债发行方式由资金申购改为信用申购等个别条款进行修订，并从即日起公开征求意见。修订的内容还包括，为约束投资者的失信行为，将建立统一的网上信用申购违约惩戒机制。由承销商对网上申购者设立合理的申购上限。网上发行调整为摇号中签方式等。此外，基本养老基金享受和公募基金等相同的优先配售。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上市公司熊猫金控巨亏76%转让融信通！背后竟...

5月26日下午六点多的时候，熊猫金控发布了一则公告《关于转让融信通商务顾问有限公司股权的公告》，一石激起千层浪，几个群里都在讨论这个事情。先看一下公告内容吧。 公告称“熊猫金控股份有限公司下属全资子公司熊猫资本管理有限公司拟与深圳市森然大实业有限公司（以下简称“森然大”）签署协议，以1,200万元的价格向其转让融信通商务顾问有限公司（以下简称“融信通”）100%股权。” 说白了一句话，熊猫资本准备以1200万元把融信通卖给森然大实业。讲到这里不得不回顾一下，这家融信通在熊猫金控体系中扮演的角色。 在熊猫金库曾经发布的公告中曾介绍，为保障“银湖网”和“熊猫金控”投资人利益，融信通作为“银湖网”和“熊猫金库”融资标的推荐方，负责标的风控审核和逾期垫付，其实就是为银湖网和熊猫金库提供项目并为项目提供本息担保（不过据投资人爆料，2016年4月份的时候，合同中“本息担保”改为了“备用金担保”） 而这家森然大实业有限公司也不是第一次出现在大家的视野中了。在2016年12月13日晚间，熊猫金控就发布公告称，融信通拟与森然大实业有限公司签署《债权转让合同》，向其转让融信通实际垫付给“银湖网”和“熊猫金库”投资人的投资本金以及投资人收益等产生的债权共计9912.01万元，森然大按照总额的60%，即5947.20万元向融信通支付转让价款。 公告称“深圳市森然大实业有限公司与上市公司之间不存在产权、业务、资产、债权债务、人员等方面的其它关系。” 这一点后面会提到，笔者扒到一些料，有点意思。 公告称“截止2016年12月31日，融信通经审计总资产约为3.51亿元，净资产约为1129万元，未分配利润约-3870万元（可视为成立以来的亏损额），2016年度实现营业收入约1.2亿元，净利润约-3792万元。 截止2017年3月31日，融信通总资产约为3.57亿元，净资产约为3001万元，未分配利润-1998万元，2017年1-3月份实现营业收入6114万元，净利润1872万元。” 融信通去年年底时净资产约1129万元，截至去年年底累计亏损约3870万元，而到2017年3月31日时，靠着三个月的净利润1872万元，将累计亏损缩小到1998万元，净资产也达到了3001万元。 如今按照1200万的价格转让，可能是在4、5月份中公司又出现了亏损。 熊猫金控为何要卖掉融信通？很容易理解： -融信通作为熊猫金控的孙公司，其实是与银湖网和熊猫金库存在关联关系的，那么，在目前监管政策下，它为银湖网和熊猫金库所有借款人逾期款项进行垫付，涉嫌触碰到“直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息;”这一条禁令了。 因此在整改期间将存在关联关系的兜底公司转让出去，也算是向合规性迈了一步。 另一方面可以看出，融信通这家公司的财务数据确实比较难看，想当初融信通可是熊猫资本出资5000万成立，还正是在2014年6月份这个行业正热的时候。谁知道搞了两年多，16年底的净资产搞成了1129万。 也许在领导的眼中也预料到今年下半年亏损可能继续扩大，为何这么说呢，截止2016年10月31日，融信通合同成交本息额总计507,214.00万元人民币，其中逾期标的到期未还本息已垫付9,912.01万元人民币，而截至今年5月1日，累计出借金额达62亿元。 也就是说，可预料到未来一年内还有大批借款到期（因未统计具体标的的期限对应的金额，因此无法准确预估），若融信通的风控水平（逾期率）还是像之前那样，那么年底扩大亏损基本上是板上钉钉的事情了。具体金额，笔者未知。不过熊猫内部应该是可以预估出来的。 因此为了优化未来的财务报表，抓紧在第一季度数据还比较凑合的情况下，赶紧将融信通转手，也是不错的选择。 但是现在以1200万元的价格卖出去，相比于当时建立公司的5000万，可是亏损了76%啊。（标题就从这里面出了） 公告称“本次交易完成后，原由融信通享有的债权和应承担的债务（包括但不限于融信通所欠甲方、银湖网络科技有限公司等相关方的债务），仍由融信通享有和承担。 协议股权转让给乙方后，乙方确保融信通继续承接银湖网、熊猫金库平台所有借款人逾期款项先行垫付责任，确保通过银湖网与熊猫金库撮合形成的投资者、理财人资金能及时兑付。融信通因此垫付所形成的债权以及罚息、违约金收益由融信通享有。乙方对融信通的本条义务承担连带保证责任。” 其实上面这两段话应该是银湖网和熊猫金库的投资人最关注的了。说白了就是此次交易之后，融信通还是会承担以前的债务，以后也将会继续承接银湖网、熊猫金库平台所有借款人逾期款项先行垫付责任。 那么融信通以后真的有能力兑付所有逾期坏账吗？ 聊这个话题，那就必须要看看融信通的新爸爸了。毕竟新爸爸对融信通承接逾期债权的义务是有连带保证责任的。 那就开始看看融信通的新爸爸“深圳市森然大实业有限公司”，在百度上搜索的话，除了之前6折购买债权的消息，基本无别的消息了。 不过笔者对这家公司很感兴趣，因为公告中也提到这家公司“主要业务是服务于全球特别是国内的外贸企业，提供代理、通关、金融、物流等一系列进出口环节的相关服务。经过多年发展，逐步成长为国内领先的全球供应链服务商。”这家公司看起来与不良资产处置基本没啥太大的关系，为何一再与融信通“发生关系”呢。 一开始单纯查“张勇”和“彭海”这两位自然人股东，没有查出任何线索来。 后来就发现公司联系方式中的邮箱。yanglihong@danersisun.com 从主要人员信息中可看出，此邮箱应是监事杨丽红的邮箱。 值得注意的就是邮箱的后缀@danersisun.com，先是百度了一下，没有任何有效信息，后来仔细一看danersisun这个单词，感觉很不对劲，念出来的话发音应该是“丹尔斯孙”，怎么看怎么不像是洋气的外贸公司名字。 脑海中突然一闪而过一个单词“danersidun”，也就是“丹尔斯顿”（别问我怎么一闪而过的，就是那么一闪而过，特么的果然是拼音），赶紧查一下，结果就发现了这家公司：“深圳市丹尔斯顿实业有限公司” 看来没错了，邮箱依旧是yanglihong的，与深圳市森然大实业有限公司联系方式的邮箱只差了一个字母，基本可以确实是当初登记或者企查查的显示有误。 而且笔者也查到张培峰任法人和股东的“资池国际投资（北京）有限公司”以前的股东，就曾是“深圳市森然大实业有限公司” 也就是说，准备接手融信通的森然大，背后就是这一家深圳丹尔斯顿实业有限公司。那么这家公司是什么来头呢。 从工商信息来看，这家公司的法人和股东是张培峰，那么他又是何方人物呢。 在2015年6月份的一篇《揭秘私募新贵 中金投董事长张培峰:先做人 后投资》文章中得知，张培峰曾任深圳中金投基金管理有限公司的董事长，该公司管理的“中金投1号”产品近三个月收益达224.81%，稳坐国内私募产品收益率的头把交椅。 查询工商信息也发现，目前“深圳中金投基金管理有限公司”更名为“易熹（深圳）基金管理有限公司”，而张培峰也曾任法人，他的公司丹尔斯顿也曾是股东。 而今年，张培峰频频出现在上市公司凯瑞德（002072）（对，就是当年与银豆网频出绯闻的凯瑞德）的公告中，而凯瑞德的整体情况也不是很妙。 上图为凯瑞德管理层介绍 -2016年12月27日，证监会向董事长吴联模下达了《调查通知书》，因涉嫌违反证券法律法规，中国证监会决定对吴联模先生进行立案调查； -3月27日早间，公司发布公告，根据企业自身经营发展需要，公司第一大股东第五季正在与张培峰先生就第五季持有的上市公司全部股权所对应的投票权委托等事宜进行磋商。公司同日公告，董事长吴联模辞职，并增补张培峰为公司董事； -2017年4月11日，公司接到第五季实业书面函告：第五季实业与张培峰先生就投票权委托相关事宜尚未达成一致； -董事会定于2017年4月12日16：00以通讯方式召开公司第六届董事会第二十一次会议，会上选举张培峰为公司第六届董事会董事长，任期至第六届董事会届满。全票同意； -4月20日，公司召开会议，拟在深圳市设立“深圳市宝煜峰科技有限公司”（暂定名，以工商行政管理部门核准的名称为准），注册资本人民币 500 万元，全部由公司以自有资金出资，100%控股。 -4月25日发布公告，该子公司已于近期在深圳市市场监督管理局完成了工商注册登记手续，注册资本人民币 500 万元，法人代表张培峰； -4月26日发布公告，因公司信息披露涉嫌违反证券法律规定，目前正在被中国证监会立案调查。如公司存在重大违法行为，公司股票可能被深圳证券交易所实施退市风险警示并暂停上市，请广大投资者注意投资风险。（调查书于2016年10月31日下午收盘后收到，每月更新进展暨风险提示公告）； -4月29日公司发布公告，2016年度财务报告的审计机构中喜会计师事务所对凯瑞德控股股份有限公司（以下简称“凯瑞德”）2016年度财务报表进行了审计并出具了中喜审字〔2017〕第1217号保留意见审计报告。公司停牌。（关于保留意见审计报告， 可参考公众号秋源俊二的一篇文章） -5月25日，凯瑞德依旧停盘中... 笔者突然有一个大胆的想法，有没有可能是张培峰利用看似与自己毫无关联的森然大实业把融信通接手过来，然后包装包装，运作运作，再以凯瑞德旗下公司的身份高价收购。 啧啧啧啧。。纯属猜想，毕竟这种事情笔者也见多了，有时候，一家公司也只是资本运作中的一粒棋子，毕竟关注一下，之前法人，股东的变更，基本都是在今年哦。 银湖网和熊猫金库还能投不？ 敌进我退、敌驻我扰、敌疲我打、敌退我追。这十六个字，好好领悟。不过毋庸置疑的一点就是，以后除了熊猫金控之外，你们还要多关注一下凯瑞德这家上市公司咯。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭熟人借贷隐秘生态 放贷者自曝10个月赚50万

熟人借贷，这种建立在熟人社交基础上的借贷平台，从2015年的借贷宝开始被人熟知，但一路走来却饱受争议。 一方面，出借人把钱借给熟人，利用对好友的了解自行风控，借贷平台不干涉交易、不提供担保，非常符合监管层对网络借贷信息中介的定位。 但另一方面，非熟人借贷、坏账、高利贷、非法催收等问题却不断暴露，平台对此也缺乏很有效的机制加以遏制。 至今，在不少贷款群中，中介依然推送着类似“今借到、借贷宝快速放款，无视负债......” 的借款信息，通过潜伏各类贷款群，接触到了几位职业放贷人和陷入困境的借款人，下面以两个比较有代表性的案例，来揭示熟人借贷及借条管理平台中那些隐秘的高利贷生态。 半路出家转型做放贷人：在家等着借款 10个月赚50万 几个月前还是“职业放贷人”的汪正（化名），坦露了过去近一年来向陌生人放高利贷的经历。 “听一个朋友说借贷宝上可以赚钱，于是开始研究起来。”2016年初，23岁的汪正辗转到杭州找工作，但连续两个月，一直没能找到满意的工作。听到朋友介绍通过借贷宝赚钱的门路，汪正开始悉心研究。这个机会，让他在之后近一年的时间里，成为了一名“职业放贷人”。 以前，汪正一直在地产行业做市场工作，没有金融从业经历，线上放贷更是不敢轻信，而汪正了解及之后经手的贷款，大多周利率30%，远超公认的年化36%的高利贷红线。“一开始挺担心的。” 但当时没有收入来源，看见朋友在平台上赚到钱，汪正没有按捺住自己。抱着先试试看的心态，汪正下水了。 第一次借来五千块去放款，因为借款周期短、利息高（周利息30%），投入之后，借出几笔回款也都比较顺利，很快就有了可观的回报。于是汪正再找朋友借了一万块钱加大投入，而放款回收的钱，也大多继续投放在借贷宝平台。 让人“羡慕”的是，汪正虽踏入“高利贷”行业，但并没有经历刀口舔血似的惊险生活。 最开始，“最高周利息30个点，优质客户25，或20个点，后来最高的有42个点。 一般额度1000元到2000元，最大额度1万。”所谓的优质客户，主要针对有过几次出借来往的人，根据之前的还款记录和额度判断，汪正觉着还款记录正常的人，就可能给出25%（周利率），甚至是20%的利率。而后来利率变高，和客户违约与骗贷有关，市场越到后面越不好做了。 而没有推广营销经验的汪正怎样获得足够的借款客户？“经常半夜工作，靠的是就是论坛、QQ群去打广告。”而发出的帖子，被删是常事，所以汪正选择不分昼夜的发送广告，“有些社区的监测系统比较智能，一发出就被删，很是头疼。” 汪正做推广的过程还有一次被骗的经历，“有一次听人说可以帮忙广告获客，可以做到论坛发出的帖子不被删除，但那个人收下200元之后就联系不上了。” 即使推广方式的效率很低，汪正也可以“每天等着别人来找我借款”。后来还发展了两个下线——中介。按照行规，中介帮忙推销借款渠道，但不提供资金放贷，推荐而来的客户如果放贷成功，会抽取贷款利息中的几个点或一定金额作为酬劳。 而线上借款人，复杂多样，真假难辨，这些急需资金的借款人，不少是混迹于各类贷款、借钱相关的QQ群，四处借款，撸尽了各类贷款机构“口子”。对这类人，汪正怎样做风控呢？“最重要的就是芝麻分。”通过借贷平台，出借人可查看的借款人信息有限，如今借到平台会在借款人逾期后才为出借人提供借款人和其紧急联系人的联系方式。 不过这类放贷者自有一套配合风控的要求，出借之前，出借人会要求借款人私下提供大量的个人信息。如：手机号和服务密码、或者苹果手机的ID、支付宝密码、借贷宝密码、芝麻分、花呗借呗额度等。甚至还有裸照，汪正就曾经手过一个大学生裸贷。 其中最主要的就是手机号与服务密码，会拉取借款人的通话记录，还有的则要求绑定苹果手机ID，一旦逾期，就锁死出借人手机。 而催收环节，相比该行业内被爆的催收方式，汪正则表现的很温和。“一般也就打电话给他本人、直系亲属；还有就是让借贷宝平台也会帮忙催收。” 据借贷宝的客服介绍，现在会有电话催收，而在2016年12月之前还会安排人员上门催收，2016年12月之后平台就不再有上门催收了。 即使这般 “粗犷式” 经营下来，汪正也有不错的收获，在10个月左右的放贷经历中，“本金投入估计10万，坏账30多万，不到一年，赚了40到50万。” 在此份“工作”期间，汪正通过两个借贷宝账号进行放款，其中一个账户显示坏账已经超24万，“没太指望这些钱要回来，但惊喜的是偶尔也会有一两笔回款。” 另外，其所加的近300名宝粉中，没有一个是之前就认识的；已经放出并且回收的金额达170余万；还值得注意的是，若通过借条上规定的利率计息，汪正该账号的总收益不过区区7千多元。其所说数十万的“收益”，均通过借款人微信支付、支付宝或借贷宝平台转账功能实现。 2017年初，汪正告别了这份“工作”。“推广都做不出去，没有什么新客户；还有就是做的时间久了，现在遇到的骗子、不还钱的越来越多了。现在内心有种心理，来借钱的，感觉都是骗子，自然而然会产生防范心理。” 时间越往后，坏账沉积越多，之前的借款人当中，有一位老客户就在最后向汪正的借款中 “骗走” 1万元，现在人已经联系不上了。而在催收方面，汪正也并没有很有效的手段，这就更不能确保回款，所以汪正选择放弃了高利贷的工作。 从尝试借钱到深陷其中 二胎妈妈被高利贷推向家庭破裂的边缘 刚生完二胎的刘英（化名），于近期通过借条管理平台借贷以来，一步步陷入高利贷的泥淖，不得抽身。 而此次涉及的平台，不是借贷宝，而是与之商业模式类同的今借到。 今借到，是一家网络借条管理平台，相比借贷宝，产品更单一，但有一个创新点也是风险点的是，今借到平台有补借条功能。即借贷行为真正的资金往来不管在何时何地发生，也不管有没有发生，均可通过今借到平台记账。 “一开始是想借点小贷来还信用卡的，因为信用卡已经逾期，有一天有个人加我说今借到可以借钱，后来我就试了下。” 刘英家在广东的一个二线城市，家庭有房有车，她欠款是因为为自己和两个小孩买生活必需；更不巧的是，当前家庭的经济压力大，“老公刚开小公司借了很多钱。” 对于存在于今借到平台上的高利贷，以及隐藏在背后的暴力、非法催收，刘英并不知内情。一心想着短期周转资金，起初认为金额不大，能通过做微商还清，直到后来有了逾期引发催收，查看新闻才知道是可怕的高利贷。 刘英的第一笔贷款，按照要求提供资料后，半小时内就下款了，而且还完之后出借人还为刘英提升额度：第一次借款金额为1000元，还款后第二次出借，给的额度为2000元。看到额度提升，服务也还不错，依旧没有戒备心。没有稳定资金来源的刘英，遂有了第二次借款，也有了第一次逾期，之后再找中介，再借款……最终陷入利滚利的死循环。 根据刘英介绍，其整个借款过程与几位知情人士介绍的借贷宝放款的过程和要求如出一辙。以刘英借款2000元为例，到手只有1400元，而一周内还款则要2000元。还让人费解的是，今借到上的借条显示金额却是4000元。 原来，是线上高利贷有行规：借一押一，且收砍头息。高利贷放贷者为确保自身利益，与借贷者之间存在很强的范防心理，这使得打借条的过程极其复杂。 如甲、乙将发生借贷关系（借款2000元为例），甲作为出借人，有两个账号A和B，乙作为借款人，账号为C。账号虽是实名制，但放高利贷者会冒用他人信息或者身边人信息注册几个账号。 甲、乙谈好借款利息和周期，甲会让乙发布两张借条，都是2000元；借款人会用C账号先和出借人A账号进行资金往来，2000元的借条，款项可能分四次转入，一次500元（分多次走账是为防止借款人诈骗），A账号每次打到C账号的钱，出借人会要求借款人转回至B账号。在2000元额度借满后，借贷宝的第一张借条也就生成了。 而第二张借条的走账流程是一样的，但这次要求转回的金额属于砍头息，在确认收下砍头息后，才会划账给借款人1400元（如果周利率30%）。 在这个行业里，具体走账过程会有差异，但普遍都会有押金条。刘英描述最简单的一个流程是，借贷者要求刘英先在今借到生成4000元的补借条，双方确认后出借人才通过微信转账给刘英1400元。 上述的押金条，非常有利于出借人，可大大增加借款人的违约成本，间接防止借款人违约。如果借款人不还，那就会按照借条（包含押金条）上的金额进行催收。当然有些押金条纯属诈骗行为，为的就是讹钱。 通过拆东墙补西墙的方式，刘英总共借款2万多，而其交的押金也是2万多，最终形成了超5.2万的借条。 有个疑问是，今借到或借贷宝平台的出借人，可以看到借款人在平台的负债与逾期信息。而刘英为何能一次又一次向多个人或团伙借钱？ “是那些中介介绍的。”通过中介，刘英与12个出借人（又或团伙）发生借贷关系。其中有几个出借人是同一个中介介绍的，到处发广告拉客源的中介成为了高利贷的推手。一时没有办法的刘英，继续在今借到上借着高利贷，被陷的越来越深。 越到后面越无力偿还，刘英找朋友借来还款的钱也只能一直还利息，本金根本还不上。一旦逾期就算作“自动续期”，利息还是按照之前约定的金额和利率算。 而属于刘英的噩梦，真正始于出借人开始催收。 因为团伙作案，有的人负责拉人、有的人负责审核，有的则负责催收。在刘英加了催收人员微信后，催收人员会将日常催收行为，如半夜打借款人或其亲属电话，发恶搞短信至出借人亲戚朋友的手机，在网络上曝光借款人信息等催收行为，发送至朋友圈，以震慑借款人。 “有一次我晚了一点还款，他们不停的打电话给我，说一些很恶心的话。” 刘英表示，“我很怕让家里人知道，害怕他们说我和他们有什么不正当关系之类的。” “不敢告诉任何人，现在每天都是还款日，天天一个人躲着哭……已经不能正常生活，两个月没有睡好觉了。”这场与高利贷的纠缠，让刘英的正常生活无法继续。 当前家里正需要钱，老公因为新开了公司最近工作压力也很大，不忍心添负担的刘英，没有勇气告知家人自己欠下高利贷。 面对压力，她选择了隐瞒。私下，刘英不断向催债人妥协，也陆续借来1万多用于还款，但她仍不敢疏缓一口气，现在还欠着近1万的欠款，“有些经过协商分期还，有些则仍然比较难说话。”刘英还在苦恼着如何尽快走出困境。 熟人借贷模式 为何管控不了非熟人借贷风险 据了解，比上述案例更恶劣的是，有些人通过上述高利贷方式获得资金，进行赌博、非理性消费等。这群人还有较普遍的特征是，他们已经上了银行、网贷、现金贷等机构黑名单，贷款口子已经撸遍，无法贷到资金，而且欠下还不起或者不打算还的高额债务。 如今的熟人借贷和借条管理平台上，纠集着高利贷、征信黑、非法催收、黑社会以及诈骗等色彩，形成了一个宽阔的灰色地。 针对这类情况，熟人借贷平台方也是一堆苦水。借贷宝方面表示，出借人自行选择借款人，服务费低，这是好事，合乎常理，只不过不幸被错误利用。其实，通过微信、支付宝、银行账户转账也能向指定借款人放贷，费用也低，也能做高利贷，也有可能发生暴力催收，那时人们不会怪罪微信、支付宝、银行账户，因为人们了解。 熟人借贷平台提供了标准电子借款协议和贷后服务，才被盯上，不被了解，才被怪罪。熟人借贷平台提倡自风控，出借人自行决定是否出借，自行承担违约风险（和线下熟人借贷一样），借贷双方在平台上留下的数据很少，主要是与交易直接相关的数据。高利贷是借贷双方瞒着平台自行操作的，看起来完全正常，暴力催收（通常是债权人自己或债权人雇人进行）也发生于平台外，平台难以预测，只能在事后接受举报，并积极配合司法机关打击违法犯罪行为。 而对于明显的高利贷，借贷宝称，已按照法律规定将借款年化利率限制在24%以下。“当然，借贷双方有可能串通，故意欺瞒平台，通过其他渠道支付返利、押金，从而变相突破利率限制。这种双方串通的情况，平台无论怎样升级，都无法有效识别，毕竟平台不掌握其他地方的支付，也无法定性。” 借贷宝方面表示，平台上还存在一种诈骗行为，即借款人通过QQ、微信等IM欺骗出借人，引导其通过借贷宝出借，恶意逾期。“平台不是司法机关，没有权力和能力裁决，也无法承担万一裁决出错的后果。为了稳妥起见，只能要求受害者报案或者提起诉讼，平台协助提供相关证据。” 针对上述人群和其行为，各方似乎难以插手，风险一直没能杜绝：多位遭受暴力、非法催收的人报案无门；平台方也表示受害者单方面提供的证据，有效性难以验证；有高利贷出借人还表示，只要不出大事，警方一般也不会管。 还需警惕的是，这块灰色地还有不明真相或心存侥幸的人误入其中，上述刘女士就是一个典型案例。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

消费金融ABS扩容 资金方不重主体看资产

由于消费金融的基础资产标准化程度低，在去年，互联网消费金融ABS仍局限于阿里、京东等少数主体信用较高的机构中。这一现象似乎正在发生变化。 近日有两只互联网消费金融ABS产品已经拿到交易所批复，即将挂牌发行。而这两只产品的发起方都是成立不久的非持牌机构。 阳光证券化基金董事总经理周阳春认为，变化背后的逻辑在于传统的大买方，比如银行、保险资金，对风险的态度发生了深刻的变化，风险判断的抓手从关注主体转向了关注资产质地本身。 主体信用成辅助 在以往的ABS产品中，主体信用有多重要？ 去年曾有评级公司的人士这样表示：由于消费金融类资产包里有大量小而分散的资产，“最后这个资产包只能看你爹是谁，你爹是3A评级那才敢做。” 但在周阳春看来，是否优质资产，决定因素有二。一是资产生成是怎样的客户群体，包括年龄、地域、职业、个人信用等的分布；二是怎样识别这样的客户群体。 他认为，与此前相比，现在可以有更多的手段去捕捉客户的借款行为究竟发生在怎样在的场景中，资金方就会逐步放弃原本笨重的判断方式，比如看主体，看是否持牌等。“如果能够向底层资产穿透，我们就不会关注主体到底是腾讯、阿里，还是京东，这些就成了辅助项目。” 另一个变化在于，资产识别后，可以在法律形态上“使资产与资金方更为紧密联系”。他举例，此前，资金方单纯向消费金融的展业主体购买资产包的方式比较普遍，但由于没有登记等的辅助手段，资产卖断会产生一系列的问题。现在可以通过选择靠谱的合作机构，让资金方“自己投出贷款”。 “这里所说的靠谱的的合作方可以是类似于阿里、京东这样的机构，他们有获客能力，能对客户群体的真实性形成判断，消费场景也是真实存在。”周阳春称，在这样的合作中，两方都聚集于自己的专业，资金方只需要提供贷款，不需要考虑资产怎样生成。 他表示，正是因为风险、业务体系有了一系列的变化，使得是否持牌变得不那么重要，主体信用等因素逐步弱化。 对于目前阳光证券化基金所参与项目及规模等，周阳春表示不便透露，他认为互联网场景下的ABS项目所占的比例肯定会越来越大。 消费金融ABS走热 作为“国十条”中“盘活存量”的十大措施之一，资产证券化从2013年起逐步扩容。ABS产品的发行数量和金额出现大幅增长。 在今年2月，《2016资产证券化市场年报》显示，如果以Wind数据剔除无到期日数据的债券为统计口径，截至2016年底，ABS市场存量为10722.62亿元，同比增加66.31%。 从细分的资产类别来看，2016 年个人消费贷款ABS发行数量相较于2015 年呈现733.33% 的井喷式增长，发行金额也较2015 年的147.7 亿元增加60%。 周阳春回应称，对比于2014年基金运行之初，现在市场上的资产类别无疑更丰富。最初消费金融类资产主要来自于银行等金融机构，包括信用卡资产，汽车消费贷款等。现在除了银行，有更多的资金提供方开始介入消费金融领域。在他看来，场景下的消费金融资产会更优质，利润也更丰厚。 因为银行动员的是社会资本，市场机构用的是自有资金，周阳春认为，相比之下，机构对风险的承受能力和识别能力能更好地达到均衡状态，“这是他们在市场上存活下去的方法”。阳光证券化基金这样的机构投资者，就是要通过识别业务逻辑，识别风险，承担风险溢价，进而获利。 如果从流通场所来看，除了交易所市场，私募ABS同样火热。 上述年报数据显示，2016年ABS产品在银行间债券市场流通最多，占比 46.95%；上交所占比37.04%；深交所占比9.23%；机构间私募产品报价与服务系统580.18亿元，占比6.77%。 一家曾成功发行场内ABS的机构表示，现在一部分走私募ABS，一部分是银行达成合作，“资金渠道还是比较多的，就没有再选择流程更长的场内的ABS发行”。 对此，周阳春认为，证券化与银行拆借、IPO等等一样，都是一种融资手段，非并“一个概念就可以包揽天下”。如果以融资的角度来看，“没有公募、私募或什么其他之分，只有价格，风险和效率之分”。 整体来看，公募和私募的ABS产品相差不大，选择哪种方式，主要看融资方的需求。只看票面利率的话，场内的产品价格相对低一些，但如果考虑发行成本，代销手续费、承销费等中间费用，公募和私募的价格相差不大。 “如果想要效率高，可能所能容忍的成本就高一些。但有时私募在寻找资金方面，效率不是那么高。”周阳春认为，机构如何选择，不能单独看哪一个因素。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳金融办下发专项整治现场检查及整改要求

近日，深圳市已针对部分企业下发互联网金融专项整治现场检查调查表和事实认定及整改要求。这是继北京、广州、杭州下发整改意见后又一个下发整改要求的互金大市。 资料显示，深圳的本次现场检查和整改要求资料非常详细与全面。具体包含下列文件： 一、附件1.《网络借贷信息中介机构基本情况调查表》 二、附件2.《网络借贷信息中介机构产品及运营情况调查表》 三、附件3-1.《网络借贷中介机构社会贡献及创新发展情况表》 四、附件3-2.《网络借贷信息中介机构问题调查表》 五、附件4.《网络借贷信息中介摸底排查汇总表》 六、附件5.填报说明 七、附件6：排查信息登记表（市金融办） 八、互联网金融公司现场检查-模板 九、事实认定及整改要求表 十、现场检查文件清单 调查表涉及网络借贷信息中介机构基本情况、产品及运营情况、社会贡献及创新发展情况、网络借贷中介机构存在的主要问题四大方面。其中，网络借贷中介机构存在的主要问题除了包括8.24办法中的十三条红线，还包括借贷是否集中度过高、是否存在债权转让、类资产证券化等业务。 汇总表包括专项整治摸底排查阶段汇总、社会贡献及创新发展情况汇总、网络借贷中介机构存在的主要问题汇总。 据悉，网络借贷中介机构社会贡献及创新发展情况调查是深圳市金融办的首创。主要核查其支持小微企业贷款总余额、支持三农贷款总余额、支持国家重点扶持领域贷款总余额、第三方存管总余额、投资者保护措施、信息技术创新措施、其他经营创新举措。 对于每个要填写的表格，深圳市金融办还提供详细的填报说明，写明了具体的要求和指标解释，对于监管机构的核查方式还提供了可供具体执行的建议。如是否存在平台自融或变相自融，其建议检查方式为1.要求企业提供交易台账，通过筛查借款人集中度、核查借款人名称、标注与平台关联关系等方式予以判断，2.要求企业提供***，根据资金流向判断资金实际使用人。 平台排查信息登记表包括公司情况、账户开立情况和支付接口、产品和合规，涉及的内容非常详细。其中还明确提到不良是指逾期90天（含）以上的融资本金余额。 现场检查文件清单包括自查情况、公司基本情况、业务情况、内控情况、其他情况等五大维度。深圳市金融办明确要求企业根据《互联网金融公司现场检查-模板》撰写自查报告，提供了自查报告的框架以及详细的示例。现场调查范围及主要内容包括：1、客户资金与自有资金是否分账管理；2、客户资金是否落实第三方存管要求；3、是否定期与第三方金融/非金融监管机构对账；4、借贷双方资金是否直接划转，是否需要先通过第三方账户归集再划转；5、中间资金账户或第三方账户是否缺乏监管，即平台拥有资金调配权；6、出借人投资资金是否对应明确的借款人或借款项目；7、借贷合同指向的借款人是否与实际的资金去向一致；8、平台记录借款人的借款金额、利率与期限与借款合同是否存在差异；9、平台是否设立风险保证金，是否真实到位，有无挪用；10、平台是否发行金融理财产品，即没有明确资产标的资金归集；11、是否挪用或占用客户备付金；12、是否进行自融自保；13、是否存在自然人借贷余额上限超过人民币20万元、法人或其他组织借贷余额上限超过人民币100万元；14、存量借款合同是否设定了适当的担保。本次样本针对的是2017年3月20日，依然存续的合同、协议以及交易。 整改要求涉及八大类148项。包括公司基本情况、应尽未尽义务、违反十三项禁令、违反风险管理要求、违反科技信息系统风险管理规范、出借人与借款人保护、信息披露、其他风险提示。 上述文件的下发意味着深圳已经进入对网贷平台全面现场核查的关键阶段，深圳各平台应该陆续会收到上述文件，同时各平台也应当做好接受深圳相关监管单位现场检查的准备。 附：深圳市互联网金融风险专项整治现场检查（框架） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

百度金融再曝高层动荡 章政华或已离职

继百度副总裁陆复斌离职消息确认后，百度钱包、百度理财创始人、CEO章政华也被曝离职。媒体向百度金融方面求证，但截至发稿，官方未予以回复。 据悉，章政华系百度百付宝公司总经理，整体负责百度钱包支付及旗下金融理财相关业务。2015年12月，其携百度钱包业务及团队转入百度金融服务事业群组FSG。 自2014年4月15日百度钱包品牌发布以来，在章政华的带领下，百度钱包业务在短时间内实现快速增长。数据显示，截至目前，百度钱包注册用户数已经突破2.2亿。 据媒体报道，章政华表示自己离职系因个人原因。但百度高层近段时间动荡属实，就在今日，百度副总裁陆复斌在其朋友圈宣布将离开百度。值得注意的是，一个月前，百度集团副总裁、百度金融CRO王劲也宣布离职。对于王劲辞职的原因，百度金融相关人士表示，王劲出于个人原因提出的辞职。另有消息称，王劲下一站并未确定，或选择创业。 到目前为止，百度的金融牌照已经覆盖众多领域，从支付、消费信贷、征信到基金、证券、保险、银行，再到众筹。 但比较之下，支付市场却早已被瓜分，目前在国内移动支付领域，微信与支付宝分割了大部分市场份额。其相应的产品百度钱包一直不温不火，谈及竞争对手，朱光表示，他们支付做的强的话，做一些业务会容易一些，确实要承认这个事实。 2016年6月，在引进原光大银行资产管理部总经理张旭阳及原陆金所执委、渣打银行中国有限公司董事总经理黄爽等高管后，百度金融高管框架基本搭建完成，当时曾被外界誉为国内互联网金融“最强战队”。 如今，百度金融CRO王劲已经离职，而章政华的离职无疑释放了百度金融高层持续动荡的讯号。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

余额宝个人额度上限从100万下降至25万 已有存量和转出不受影响

5月26日下午，天弘基金发布公告称自5月27日起，将个人持有余额宝的额度上限调整为25万元，但余额宝的已有存量、转出等其他服务功能均不受影响。 公告表示，限额调整是为了保持余额宝现金管理工具的基本定位。 5月26日余额宝限额公告 此前余额宝的限额公告 有基金从业人员表示，货币基金的申购会根据具体情况进行限额要求，有时基金经理会认为规模稳定利于管理，或担心大额资金进来摊薄收益，因此会实行额度上限。 而早在十天前，便有外媒报道余额宝将对申购金额上限进行调整。 5月15日，据彭博报道，在中国央行提示有关风险后，天弘基金计划大幅削减个人投资者投资余额宝货币市场基金的金额上限，由目前的100万元人民币调降超过一半。彭博称，新规或最快于本月开始实施，或仅针对新增投资部分。 彭博未提及具体央行风险提示，但事实上早在2014年，央行就已经在《中国金融稳定报告(2014)》中表示，货币市场基金存在类似存款挤兑的风险，应加大金融监管协调力度，防范潜在的系统性风险。 天弘基金成立于2004年11月8日，是经中国证监会批准成立的全国性公募基金管理公司之一，注册资本5.143亿元。2013年，天弘基金和支付宝合作推出余额宝，是余额宝的基金管理人。 公开信息显示，2016年，天弘基金实现营业收入57.83亿元，实现净利润15.34亿元。和2015年相比，收入增长12.91%，净利润增长36.3%。而余额宝是天弘基金的核心产品。 截至2016年年底，天弘基金资产管理规模超过1.3万亿元，较2015年增长21%。其中管理公募资产规模达8450亿元，用户数3亿，是国内公募规模最大、客户数最多的基金公司。行业首个互联网金融产品——余额宝到2016年底规模增长至8083亿元，为用户获得收益681亿元，是中国管理规模最大的货币市场基金。 最新的余额宝年化收益率连续上涨，目前年化收益率已超过4%。2016年四季度以来，受资金面紧张的影响，货币型基金的收益率上升。 目前天弘基金的股权结构为：浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司持股51.0%、天津信托有限责任公司持股16.8%、内蒙古君正能源化工集团股份有限公司持股15.6%、员工持股合伙企业合计11%、芜湖高新投资有限公司持股5.6%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

顺丰带头“反水” 王卫 VS 菜鸟物流

菜鸟不是一般的菜鸟，是让行业害怕的菜鸟。顺丰不是一般的顺丰，是有更大全球野心的顺丰。 今天（5月26日）上午，顺丰宣布与UPS战略合作，在香港成立独立合资公司，中国国内市场+全球国际市场的全面合作，聚焦跨境贸易、拓展全球市场。据了解，合资公司注册资本500万美元，双方共同投资1000万美元，分别持股50%。 顺丰上市后，一路走高的股价，让创始人王卫以超过1500亿的身价直逼首富马云和王建林。 就在前几天的菜鸟年会上，马云对快递物流业做了一场“训话”。在马云演讲的当天舞台下，坐着三通一大等几乎中国最主要的快递公司负责人，却唯独没有快递界的老大——顺丰和它的掌门人王卫。 行业人士很多都已从这场演讲里闻出了一些不一样的味道：菜鸟希望能 “一统” 快递物流业，让大家分享所有的物流数据给它，同时又由于身份的特殊性，从其诞生开始，它就在行业里已树敌无数，成为众人口中的 “警惕” 对象。 2013年5月28日，马云组建菜鸟网络。成立之初便吸引了四通一达，天天以及顺丰等快递巨头出资加入。成立之初，菜鸟联盟风靡一时，菜鸟驿站等的确大大方便了人们的生活。 还记得，马云在当时出任菜鸟网络董事长的演讲中，对四通一达和顺丰等快递为中国物流做出的贡献，表示了极大的肯定。同时也提到了最关乎快递公司利益的一点：我们不会抢快递公司的生意，阿里巴巴是永远不会做快递的。 一出生就被众人警惕的菜鸟 话虽然好听，但实际情况可能不会是这样。京东CEO刘强东曾在某次央视节目中直言：菜鸟物流就是在为几家物流公司上搭建系统，说得好听是提升这几家快递公司效率；说得难听点，最后你等着瞧，这几家公司的大部分利润都是被菜鸟物流给吸走。 接着刘强东还说到，关于这个事实，这些加入菜鸟联盟的快递都心知肚明，只不过是被“套牢”了而已。刘强东原话为：“其实他们都知道，只是现在已经没有能力离开了。因为你不这么做，就会被它踢走了，50%的业务就没有了。所以你的命根子已被抓在手里。” 但刘强东提到，只有一个例外，那就是顺丰。 顺丰的 “单飞” 硬气来自哪里？ 其实顺丰 “单飞” 是有迹可循的： 第一，2014年5月，顺丰主动中止了部分与淘宝商户的合作，不再递送价格超低的物流件，转向与其他新兴电商平台合作。 第二，2015年5月28日，是菜鸟网络成立两周年的纪念日，在菜鸟网络总裁童文红举办的菜鸟合作伙伴大会上，顺丰方面称其工作繁忙无法参加。 第三，丰巢科技的成立。2015年4月份，顺丰联合申通、韵达、中通、普洛斯四家物流公司，共同投资创建丰巢科技。丰巢成立后，迅速形成”丰巢派“与”菜鸟派“开始抢占物流配送”最后一公里“。 第四，2016年3月份，天猫官方宣布，取消”顺丰包邮“服务。 特别值得一提的是，上述2015年4月份，顺丰带头反水马云，联手申通、中通和韵达一起投资5亿成立“丰巢科技”来直面菜鸟的竞争。 由于丰巢的创始股东聚合了国内最大的几家快递公司，顺丰和“两通一达”四家公司在国内拥有超过87000个服务网点，85万名一线配送人员每日递送全国50%以上的快件，强大的网络优势令丰巢一出生就极具想象空间。 就连竞争对手刘强东对顺丰的印象也是极好的，在节目中他对顺丰的赞赏也是溢于言表：全国的快递，只有顺丰是拒绝菜鸟的，所以未来可能只有一家快递能在行业中长久独立的生存下去的话，那就是顺丰，并且还能有很好的利润。 如今京东配送，菜鸟网络，顺丰现在已经成为行业内的三大巨头，孰优孰劣谁胜谁负现在很难断言。这是一场马拉松，而裁判，是每一位顾客。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

当人工智能拥有好奇心时...

本文作者Will Knight，他向我们分享了人工智能与好奇心关系。 如果计算机程序遇到棘手的问题，无法第一时间搜索到解决方案怎么办？科学家说，让人工智能具备好奇心可能是最终答案。 加州大学伯克利分校的研究人员开发了 “内在好奇心模型”，让人工智能算法在没有强反馈信号的时候，仍然主动进行学习。开发这一模型的团队在玩游戏时受到了启发。他们希望能够用人工智能软件控制虚拟人物，提升人物对游戏环境的理解，尤其是影响其自身的一些方面。虽然此前也有其他研究人员尝试给人工智能“装上”好奇心，但往往都非常简单。 如果人工智能真的能拥有好奇心，那么今天我们所面对的大多数机器学习技术弊端将得到解决，同时，我们也能让机器更好地服务于现实世界的问题。 Pulkit Agrawal是加州大学伯克利分校的博士学生，同时也是该项目研究成员之一，他说：“在现实世界中，好奇心所能获得的回报太少了。小宝宝们经常有这种实验行为，你可以把它看作一种好奇。其实，他们是在学习某种技能。” 近几年来，一些强大的机器学习技术已经让机器一天比一天聪明。值得一提的是，一种名为增强学习的技术已经能让机器解决复杂问题，而这些问题如果转换成代码是非常困难的。在进行增强学习的过程中，算法作出正确决策会得到奖励，从而引导算法行为朝着目标方向迈进。 在DeepMind开发的AlphaGo中，增强学习技术也为其提供了基础，才使AlphaGo能够把复杂抽象的围棋玩得那么溜。研究人员表示，探索增强学习技术的使用途径或将使机器具备人工编程无法设计的技能。比方说，未来的机械手臂可以自己训练，学会怎样做家务。 不过，增强学习技术也有局限性。Agrawal指出，指导机器学会一项技能需要大量训练工作，而如果不能立即得到训练反馈，这个过程还要更加困难。举例来说，在训练机器玩游戏时这项技术就不好使，因为某些操作可能不会立即显现出效果。这种情况下，如果机器有好奇心就好了。 于是，研究人员试着给机器“装上”好奇心，并结合增强学习技术，拿两款简单小游戏做了实验。一款是经典游戏《马里奥兄弟》，另一款是基础3D射击游戏VizDoom。 在两个游戏中，拥有好奇心的人工智能系统学习起来要更有效率。比如说玩3D游戏的时候，人工智能系统没有花多少时间撞墙，而是在游戏环境中走来走去，学习如何快速移动。即便没有看到任何回报，它还是非常出色地掌握了两款游戏。在《马里奥兄弟》中，它学会了观察周围环境，不会莫名其妙就被杀掉。 今年晚些时候，总结此次研究的论文将会在一场大型人工智能会议上发布。 “给人工智能系统装上好奇心” 这一研究课题称为热门已经有一阵子了。法国计算机科学与自动化研究机构的研究主管Pierre-Yves Oudeyer是这方面的 “拓荒者”，在过去几年里，他率先对计算机程序及机器人的基础好奇心项目进行了研究。 Oudeyer表示：“现在让我觉得激动的是，被主流人工智能技术和神经科学研究人员当作 ‘诡思异谈’ 的时代已经过去了，现在 “给人工智能系统装上好奇心” 正成为人工智能和神经科学领域的重要主题。” 人工智能搭上好奇心将带来许多实实在在的好处。加州大学伯克利分校的团队希望能在机器人身上运用这一技术，让机器人学会如何抓住笨拙的物体。Agrawal说，机器人往往浪费大量时间进行无意义的动作，而如果它们天生拥有好奇心，那么或许可以更快地了解周围环境，和身边的物体积极进行互动。 纽约大学科学研究员Brenden Lake致力于开发拥有人类认知能力的计算模型，在他看来，上述研究很有前景。Lake在一封邮件中说：“让机器拥有好奇心等能力是往前迈了重要一步，让我们离开发出具备等同于人类的学习、思考能力的机器人又近了许多。令我惊讶的是，仅仅依靠好奇心驱动学习技术，人工智能系统居然能在马里奥游戏里升级，要知道那系统根本就没有关注得分。” 与此同时，Lake也表示，这一新项目所展示的人工智能好奇心，和孩子的好奇心还是不同的。人类对世界的求知欲往往更强烈一些。 “这是一种非常以自我为中心的好奇心。”Lake说道。 “人工智能系统只关心与自己有关的环境特点。而人的求知范围要更广。人们想了解的，不仅仅是与自身行为有关的世界。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

加拿大楼市告急：如月供再涨100美元 72%房奴破产？

（原标题：加拿大楼市告急：月供再涨100块 72%房奴破产） 加拿大宏利银行（Manulife Bank）最近的一份调查显示，将近75%的加拿大房奴无法承担月供增加10%。加拿大平均的房屋价格约为20万美元，月供约为1000美元。月供增加100美元，就超出了大多数加拿大房奴的承受能力！ 宏利银行（Manulife Bank）在二月份，在线调查了2098位房主，年龄介于20-69岁，家庭年收入不低于5万美元。其中14%的房主说目前的月供金额，已经是他们能够承担的极限；38%接受调查的房主认为，月供增加1-5%是没有问题的；只有20%的房主认为月供增加6-10%不会感受到太紧张，但也不能承担更多。 简而言之，72%的接受调查的加拿大房主，月供在目前的基础上增加10%就超出了他们的经济承受能力。当然，在创纪录的低利率大环境下，这一微小的波动不足为虑；但当前也是利率即将进入持续上升的敏感阶段。 (图中橙色代表72%的接受调查房主，无力承担月供增加10%) 宏利银行（Manulife Bank）的 CEO Rick Lunny说：“这些接受调查的房主并不知道，目前的利率是最低的。” 如果抵押贷款的利率上升一个百分点，一些房主就要面对月供增加10%的现实。抵押贷款的利率越高，社会将经历的震荡就越大。 同时这项调查还显示，45%的千禧一代向父母借钱买房，其中25%没有任何存款。 (千禧一代45%依靠父母买房，25%毫无存款，图中显示年龄越大，有存款的比例越高) 加拿大国民银行投行部(National Bank Financial) 早在四月份就警告：尽管抵押贷款利率很低，但是偿付能力已经急剧恶化。事实上，偿付能力已经连续七个季度下滑，是近30年来最长时间的连续恶化。NBF在报告中同样关注了温哥华和多伦多的房地产市场，认为这两大市场住房负担能力存在的问题已经很严重，如果提高抵押贷款的利率，将导致“偿付冲击”。 据《国际金融时报》数据，加拿大家庭平均债务占可支配收入的比重超过165%，已高于美国次贷危机爆发前的负债率。另一方面，加拿大的房价仍然居高不下，甚至远远高过美国的房价。 (阴影区域表示加拿大房地产市场的衰退，红色曲线表示加拿大房价指数) 2016年，经合组织(OECD)也发出过类似的警告：极低的贷款利率刺激了家庭信贷的增长，并推动房价快速上涨，尤其是温哥华和多伦多。两个城市加起来占加拿大房地产市场的三分之一。相比家庭收入，无论房价还是家庭债务都处于很高的水平。并称其存在崩盘风险。 事实上，在今年4月，加拿大的整个抵押贷款借贷市场已经开始暴跌。加拿大最大的非银行房贷供应商Home Capital Group，因高利储蓄账户存款额从3月28日至4月24日急速减少了5.91亿美元，股票重挫了60%，创上市以来的最大跌幅。另外，Equitable Group大跌了32%；Street Capital Group下跌了9.77%；First National Financial Corp.也下挫超10%。 一直认为加拿大房市有泡沫的经济学家David Madani断言，加拿大房地产市场泡沫将破灭，房价将出现断崖式猛跌，全国房价会跌30%甚至40%，一直跌到与居民收入大致相呼应，也就是符合家庭收入的水平。 加拿大温莎大学金融系访问学者程永林，则寄希望于加拿大的楼市调控，认为楼市泡沫破灭还缺乏证据。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

库存基金急刹车 业内首现暂停募集

监管 “松口” 超期未募集基金可暂缓或延期募集话音刚落，5月25日，博时富和纯债债券型基金率先在业内发布了暂不募集公告。公告显示，博时富和纯债债券型基金原定募集时间为5月26日至8月25日，为充分满足投资者的投资需求，公司决定暂不展开募集，具体募集时间另行公告。 据了解，博时富和纯债债券型基金于2016年11月28日被监管准予募集，即将临近6个月募集大限。笔者注意到这只基金产品为博时基金旗下“富”字辈系列纯债产品中的一只，疑似委外定制基金。不过博时基金相关负责人否认了委外定制基金的说法，并表示只是一只普通的纯债型基金。对于博时富和纯债债券型基金暂不募集的原因，博时基金表示，批文与发行之间有时间差，股债市场瞬息万变，产品发行环境已经发生变化，另一方面此前监管下发了超期未募集新规，公司积极配合响应。 不久前，监管向基金公司下发 “超期未募集” 新规，根据新规要求，对于超期未募集基金产品，允许基金管理人自行选择是否延期募集。延期募集的，应当及时提出延期募集备案申请；不再延期募集的，应当作出相关专项承诺，后续不再启动超期未募集产品的发行，“超期未募集”新规的下发令基金公司去库存高压下紧绷的神经得以缓解。 对于基金暂停募集的原因，业内人士表示，通常情况下，由于基金募集参与方的原因或不可抗力，导致公司不能正常接收投资者的认购申请，另一方面，不景气的市场行情不适宜该类基金的发行，或者市场上僧多粥少造成的渠道拥挤，也会加大基金募集难度，基金公司为防止募集失败可能会采取暂停募集的方法。暂停募集给予基金公司更多的时间来寻找保障募集成功的方法，在一定程度上缓解了基金募集的渠道压力，未来也将会有更多的库存基金效仿博时富和纯债债券型基金暂缓基金募集。 事实上，自去年年底，证监会对基金公司清理超期未募集基金的监管举措逐渐升级。为防止盲目上报造成积压产品过多的现象，监管层向多家基金公司下发“窗口指导”，要求短期内上报新产品数量超过10只的基金公司需出具书面反馈意见，主要内容包括论证短期上报大量产品的合理性和必要性、产品上报内部论证说明以及人员配备和风险控制执行情况，去库存的工作任务被提上日程。 同时，监管部门还对基金公司旗下基金产品进行摸底排查，并对超期未募集基金较多的基金公司下发新的监管规定，超期未募集的库存产品较多的基金公司一个月只可以上报一只新基金。今年以来，基金公司库存产品被批量发出，一时间造成渠道拥堵不堪。 今年3月，“清库存”再次成为监管主旋律，监管机构向部分超期未募集基金产品占比超60%的基金公司下发了去库存新规，对存量的未募集基金产品作出清理要求，监管规定对于超过六个月未进行募集的基金产品，基金管理人需要提交变更注册申请，对原注册事项进行实质性调整。不过，基金管理人一个月仅可以申请一只基金产品的变更注册，每只基金产品的变更注册不能超过一次，变更注册申请获批后应当在6个月内展开募集。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

戛纳背后生意经：素人20万可蹭红毯？

1993年5月24日，《霸王别姬》获得第46届戛纳影展金棕榈奖，成为第一部也是迄今唯一获得此奖项的华语电影。 一晃，24年过去了，戛纳电影节也迎来了第70届。 相比去年零入围的尴尬，导演李睿珺新作《路过未来》入围“一种关注”单元，范冰冰出任电影节评委。当然，电影节上的中国面孔一直不少，像是去年火热直播的延续，今年的戛纳最大的亮点就是一群 “红毯网红”。 2016年，中国电影年产量已达到770多部，票房已达492亿，并且屡破纪录。在这个电影投资方扛着麻袋数钱的商业电影时代，屡破记录的票房数字和各种影视基金的成立及快速变现下，是各方争抢大IP、抢夺各路资源赤红的双眸。“口红经济”下，商业娱乐电影高票房的成功掩盖，很多人忽略了华语电影与国际电影的差距。 戛纳电影节的辉煌，和它的艺术光环与雄厚的经济实力密不可分。每年全球各地会有数十万人聚集于此，而隐藏在曼妙身影背后的庞大商业帝国，从某种意义上来说，才是撑起戛纳电影节的支柱。 戛纳生意经：素人20万就可以蹭红毯，酒店一夜消费近30万 在戛纳工作超过30年的吉尔•雅格布眼里，戛纳的招牌是高规格的接待，荣耀至尊的红地毯仪式，以及那些觥筹交错的奢华晚会。如同法国的奢侈品牌，它是以电影为主题的奢华峰会，全世界的电影从业者也借其宣传并出售自己的产品。 经历过第二次世界大战的洗礼，遭遇过因财政困难停办的窘境，如今的戛纳电影节，你可以说它是因为群星荟萃而熠熠生辉，也不得不承认它自身的魅力已经无惧任何光环的加持，“去戛纳，走红毯”对于明星而言早已成为一种莫大的荣耀。 一方面，戛纳的魅力来自于它所颁奖项的规则设置，从电影市场的角度出发，引入平行单元、改革选片制度、并且通过影响业内人士和媒体来影响大众。这使得作为颁奖单位，戛纳的先瞻性一度引领风潮并为后来者仿效，并且，这种设置极大地降低了其选片失败的风险，进一步在大众中赢得了良好的口碑。 另一方面，“没有金钱的堆砌，艺术真的很难闪光”。作为世界三大国际电影节之一，戛纳的热度与受关注度远超威尼斯电影节和柏林电影节，至少在中国，小编查阅了近年来三大电影节的百度指数，戛纳电影节总能在颁奖那一周轻松破万，柏林电影节却只能勉强到2000，威尼斯电影节更是异常惨淡。 这里面，有艺术本身的影响，也逃不开金钱的干涉。去年，巩俐、李冰冰、刘亦菲等20多位国内明星纷纷亮相戛纳，据说“开幕闭幕打包才30万元”，长于捞金者凭借直播轻松回本，还顺抬身价，那么今年，戛纳又有哪些生意经呢？ 首先，电影交易。要知道，除了颁奖，电影节还是一个超级吸金的社交场所，制片方与发行商在觥筹交错间就可以谈成一笔大生意，有报道称“戛纳电影节已经可以打造出一个交易额高达10亿美元的市场，全世界70%的电影交易都是在戛纳进行的。”因为数据未经核实，小编隐隐有些疑虑，不过戛纳承载市场交易的功能在各大电影节之中绝对名列前茅。 第二，门票收入，其实这部分占比并不大。“用钱就能买个戛纳红毯资格” 这件事早已是公开的秘密，下图为网上流传的门票价格。 小编对比了一下第69届的价目表，价格都有调整，但总体变化不大，基本上，拿出20万人民币就可以轻松去戛纳电影节了，还能请摄影师专门拍你，朋友圈瞬间高大上，收获1000个赞绝对轻而易举。 第三，酒店收入。据了解，在戛纳电影节期间，周边多数高档酒店都能在一周之内完成全年15%的营业额。那么具体房费是多少呢，以明星常住酒店 “卡尔顿洲际酒店” 为例，苏菲玛索、莎朗斯通、小李子……都曾住过这里，里面还专门设计了刘烨套房和范冰冰套房，这家的总统套房，一夜的费用大约为4万欧元。 此外，电影节的举办还带动了戛纳的旅游收入，影展组织者还会因此为本地居民提供很多就业机会，总而言之，虽然有场地费、装潢费、营销费等巨额支出，但是不论怎么算，戛纳电影节都是一门稳赚不赔的好生意。 一个影展的成功，全行业都跟着兴奋。戛纳最成功之处，是懂得怎样在艺术和市场的反差间找到平衡。 行走在戛纳的中国网红和自媒体 身穿华服、觥筹交错，珠宝在镁光灯下折射出诱人的光芒，仿佛踏上红毯默念咒语，前方就是金光熠熠的宝藏。电影是戛纳的主角，却不是唯一主角。 开幕式所在的影节宫卢米埃尔厅座位有限，据悉一年只有1800张票。每年官方组委会会将有限的红毯票分发给政界官员、商界名流、电影界大腕、品牌合作方等等。一般拿到红毯门票的有三种：入围电影的主创人员，官方直接邀请；雷诺、萧邦、欧莱雅等电影节赞助商邀请，如李宇春、杨洋等；任电影节的评委以及电影节的特邀嘉宾，如今年的范冰冰等。 当然，那些层出不穷的奇葩又是怎么踏上红毯的呢？答案很简单，用钱买。不管是个人，还是明星团队运作等等，都离不开钱。 品牌邀请，没有作品的王珞丹也未觉得太尴尬，她回应：“我当然希望带着作品来，但是碰巧我没有，难道我就不能够跟着品牌去感受一下这个氛围吗？” 赞助商之一的巴黎欧莱雅与戛纳电影节的合作始于1997年。1998年，欧莱雅还加入了电影基金会，并成为该基金会的创办会员。除戛纳电影节外，欧莱雅也为威尼斯电影节、奥斯卡金像奖、柏林国际电影节和多伦多国际电影节提供彩妆支持。 抛开明星、网红，今年欧莱雅邀请了不少自媒体，其中就有胡辛束。2015年1月，胡辛束正式运营公众号“胡辛束”；2016年3月，成立辛里有束公司；2016年6月，获真格基金、罗辑思维450万元天使轮投资。 2年多来，胡辛束已经服务了超600个品牌，如香奈儿、纪梵希、宝马等。据悉，辛里有束目前依靠广告每年的营收已超过1000万。 提及戛纳红毯，胡辛束、萝贝贝等人都曾表示，红毯席位确实有卖，而且还不单卖，会和戛纳电影节指定酒店打包销售。一晚上住宿加上一次红毯席位，套餐制，童叟无欺。 戛纳最梦幻的一点，莫过于可以让你感受到世界多维度存在着的人物，在这一瞬间被拉成同一平面。比如你可能会与布拉德皮特同乘一部电梯，亦或是晚餐时隔壁桌是大名鼎鼎的某商界巨鳄。没有人再只是存在于你收看的Netflix剧里、电影院的爆米花大片中，戛纳将他们纷纷拽回现实世界。 “我们其实忘记了，那条长达60米的红毯，其实象征着对电影艺术的最高敬畏，是对优胜者的接受电影艺术洗礼的最后一条路。穿戴整齐，在热烈掌声中迎接与欢送一场电影，这才是电影的最高价值。” 结语： 走在红毯上，伴随而来的是「此时此刻我也是明星」的错觉，但是现在红毯的象征意被大光圈拍摄、各种摆拍、媒体报道等功利性新闻占据头条。戛纳对明星们的吸引逐渐由电影变成了红毯，从范冰冰的龙袍、张馨予的花棉袄到今年72线网红披的“国旗”，每年千奇百怪的着装总是让人印象深刻。 要知道为期15天的戛纳电影节带来的收入直接占了戛纳一年旅游收入的四分之一，整个城市也都靠着酒店和餐馆赚钱，而品牌赞助商更看重了电影节和明星网红等双赢的宣传。男男女女在镜头面前笑靥如花、身姿摇曳，可曾有人注意到镜头外的杂乱、拥堵。连接中国和戛纳的应该是艺术和电影，而不该是略显尴尬的明星、网红和微商们。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

疯狂的共享单车：小蓝单车装导航

共享单车的疯狂，已经超出所有人预期。 加变速、做平台、进高原、放卫星，共享单车玩出来的花样着实让人眼花缭乱。但是别着急，还有更出奇的玩法——装导航。你们就说，惊喜不惊喜？ 日前，小蓝单车发布了一款新车型，继上次的变速车之后，在车身、减震方面做出了更多尝试。笔者有很多朋友说，小蓝单车在北京的涨势非常快，而且车身兼备摩拜的科技性和ofo的易骑性，是中长距离骑行的好选择。 但出人意料的是，小蓝单车创始人李刚传递给外界一个信息，小蓝单车正在想办法在车把上增加一块7.5寸的显示屏。据介绍，这块屏幕将带有导航、广告等功能。目前，该款车型的车身设计研发已经完毕，屏幕也在做后续测试当中，预计6月将量产。 笔者面对眼下共享单车领域层出不穷的 “高招”，已经有点见怪不怪了。共享单车需要盈利，这次小蓝单车要在车上装载一个电子屏幕，则可以搭载很多变现机会。 小蓝单车目前在共享单车行业排名第三，CEO李刚此前介绍，“行业第三的好处是你永远在思考如何弯道超车，前两名因为激战正酣，思考的都是战术级别的问题，比如多投点车，运营得好一点，做一下PR（公关）。而第三名可以专注思考弯道超车，思考战略方向，怎么改变和提升产品。” 小蓝单车作为共享单车行业的老三，因为老大和老二的激烈战争被抢了风头，这让小蓝单车在不声不响中慢慢攻城拔寨。 2016年11月，小蓝单车在深圳上线，发展到现在，已经进驻了广州、南京、佛山、成都、北京等多个城市。朋友们在北京深有体会，小蓝单车悄悄的出现在北京的大街小巷，没有摩拜、ofo那种浩大的声势，却也做到了侵袭全城。 据李刚透露，目前小蓝单车累计注册用户数量超过1500万，日订单量超过500万。4月29日，小蓝单车入驻支付宝平台，扫一扫直接免押金用车（芝麻信用满足700分的用户），20天带来新增用户270万，5月用户环比增长218%。 随着用户的增多，用车需求量的升高，小蓝单车的份额在行业内已经有了一定的话语权。这个成绩在“红包大战”正酣的共享单车行业里，算是难得了。在李刚看来，原因很简单，“除了好骑、密度够外，押金和扫描入口是重要的武器。” 不可否认，小蓝单车相对来讲比较好骑，尤其是在车身创新上加入了变速器。但硬币总是有两面，好骑的同时，小蓝单车的成本也在不断上升。 虽然各家共享单车对单车成本都三缄其口、避而不谈，小蓝单车还算是坦诚。李刚介绍，之前投放到市场上的Bluegogo pro的成本超过2000元。相比于传说中的ofo几百元的成本和摩拜千余元的成本来说，小蓝单车可以说是“贵族”。 按照这个成本，加上小蓝单车目前的用车需求量，以及支付宝端口免押金的玩法，常规的以用车收回成本的盈利模式对小蓝单车来说，显然是行不通。 所以，小蓝单车在上次加上变速器之后，又一次做出“创新”。小蓝单车即将在6月量产PPT产品——装载电子屏幕的单车，这种创新不只是在车身本身，在李刚看来，这还是一种新的盈利模式，更是一个弯道超车的机会。 需要强调的是，这款车目前还没有造出来，屏幕还没有最终确定。如果小蓝单车的技术问题都能顺利解决，那么接下来该考虑的就是成本问题了。据了解，加上电子屏幕之后的Bluegogo pro 2，成本已经将近3000元。 在这种产品设计的情况下，成本上升的幅度，挺考验小蓝单车。 为什么小蓝单车会剑走偏锋安装电子屏幕？ 其实，李刚从创业做小蓝单车的第一天开始就在考虑如何盈利，不过他对共享单车依靠用车费用来实现盈利的模式并不看好。 所以，李刚一直在摸索别的盈利模式，而广告看起来恰好是他想要找的方式。李刚表示：“小蓝希望能够利用Bluegogo pro 2新增的智能屏，去打造精准广告平台，这个计划被其称为 ‘麒麟计划’。” 李刚希望这块屏幕的作用，除了能够基本的导航功能，也要具备向用户展示图片或视频广告的功能，用户可以获得各种消费信息的推送。 按照李刚和小蓝单车官方的设想，小蓝单车依靠这块广告屏幕，预计每年会增加4亿的收入。在李刚看来，这种关于商业模式上的探索，是小蓝单车超越摩拜、ofo的机会。“他们（竞争对手）居安不思危，我们就要穷则思变。” 其实，从目前共享单车行业的营收情况来看，依靠用车的费用确实很难实现盈利，就连收回成本都需要很长一段时间。小蓝单车做了第一个吃螃蟹的企业，开拓广告业务，可以说是率先有了除使用单车费用以外的赚钱方式。 对于小蓝单车最终能否依靠新的盈利模式实现进击，改变尴尬的 “第三” 的市场地位，还需要市场验证。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新都退/约2.3万股东“被埋” 退市整理期首日跌停

2017年退市第一股新都退（*ST新都）5月24日正式进入退市整理期交易。退市整理期交易首个交易日，新都退不出意料的跌停，收于7.16元/股。 据了解，新都退在退市整理期交易30个交易日后公司股票将被摘牌。因此，新都退未来29个交易日的市场表现引起关注。有分析人士认为，新都退预计出现连续跌停，如若连续跌停16个交易日，公司将成为1元股。 对此，香颂资本董事沈萌表示，目前来说仍然不排除会有人炒作，或不会每天都跌停。“未来不确定性很大，虽然波动可能很大，但是对于普通投资者来说风险也非常大”。 退市也导致新都退筹划的重大资产重组自动终止。新都退表示，公司目前正在筹划的拟以现金增资方式获得广州铭诚计算机科技有限公司51%股权的重大资产重组事项，因公司股票已被深圳证券交易所终止上市，《重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》中关于“投资人已被深圳证券交易所批准恢复上市”的重组交割条件及交割安排约定已不能满足，本次重大资产重组自动终止。 据新都退发布的2017年第一季度报告，截至3月31日，公司总计有23081名普通股股东。其中四方股东在新都退进入退市整理期之后被限制交易。 新都退因涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，证监会5月15日决定对公司立案调查。根据前述规定，深圳长城汇理六号专项投资企业（有限合伙）、深圳长城汇理资产管理有限公司、深圳市瀚明投资有限公司、深圳丰兴汇资产管理企业（有限合伙）四方股东不得减持。其中，深圳长城汇理六号专项投资企业（有限合伙）、深圳长城汇理资产管理有限公司为投资人宋晓明控制的公司。按照昨日收盘价计算，深圳长城汇理六号专项投资企业（有限合伙）、深圳长城汇理资产管理有限公司合计持有2867.7万股，市值约2.05亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

杭州检查 畸形网贷红包/加息券末路？

畸形的P2P网贷平台红包、加息券、返利，本不应出现在需要 “极度理性” 的理财市场。红包、加息券、返利会引发诸多问题，让很多本应理性分析的投资者丧失理性、进入平台精心设置的圈套；同时一些红包、加息券、返利资金也存在动用理财者资金循环发放、交叉发放，风险隐现！ 最近，杭州对P2P平台开启了现场检查工作。 检查内容很多，其中有一条：“是否以显示或隐性方式，通过自有资金补贴、交叉补贴或使用其他客户资金向客户提供高额回报金融产品”。 每逢 “节日”，或平台创造节日，或平台急需吸金，或平台推广策略，出现加息券、代金券、红包等等花样翻新方式，吸引用户投资。 现在杭州在检查，去年的互金风险专项整治工作实施方案中也提到这一点，那么，随着各地现场检查逐步进行，这项内容的清理整顿是否会被慢慢推广至全国？ 杭州现场检查时间截止到明天，不知道后续进展将如何，是真的取消，还是部分整改。 曾经有小伙伴提到过，XX平台的年化收益9%，用券之后，能够达到13%左右。 也就是说，投资10万元，每年就能多赚4000块。 部分投资者存在只看优惠、只看收益而忽视风险情况；投资理财市场已经给出惨痛教训。 1、杭州现场检查文件包含内容：是否以显示或隐性方式，通过自有资金补贴、交叉补贴或使用其他客户资金向客户提供高额回报金融产品。 2、互金风险专项整治工作实施方案截图： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

解码港股做空机构产业链

空袭港股 主要是A股的创业板指数持续下滑，相比来看港股同类板块的中资股票则显得估值过高，投资者正好处于是否获利卖出的犹豫阶段。海外机构对时点拿捏不错，点燃引火索，恰逢港股没有跌停限制，踩踏效应因此出现。 今年以来，港股多家中资企业成为境外机构的“空袭”对象，股价大幅下滑，这让市场再度回想起2011年中概股被海外机构狙击的场景。 尽管在成熟市场中，空方力量在一定程度上能有效制约上市公司造假行为，但部分过度渲染公司问题的“掠食”行径，或也改变了这个做空产业链的成色。 空袭时机点 港股多家中资企业被沽空机构“盯上”。尤其进入5月，做空报告发布更为密集。5月10日匿名分析（Anonymous Analytics）发布了针对中国港股上市公司中国信贷科技公司（8207.HK）的第二份做空报告。公司股价平稳未受影响。 5月11日、18日沽空机构哥谭市研究（Gotham City Research）陆续对瑞声科技发布两轮做空报告，指控关联交易推高利润，11-18日期间公司累计跌幅达28.24%。5月22日，另一家做空机构烽火研究则发布关于科通芯城的做空报告。 早在2月28日艾默生（Emerson Analytics）发表报告称，中国宏桥自2011年在香港上市后虚报生产成本，并从关联方以极低的价格买入电力与铝原料。3月1日股价下跌8.33%。4月25日美国做空机构格劳克斯（Glaucus）发出的做空报告称，丰盛控股（00607.HK）股价虚高，得不到业绩的支撑。当日跌幅达11.89%。 截至5月25日，中国宏桥、瑞声科技、科通芯城仍处于停牌中。 多名港股投资机构人士表示，最近两次案例中，空方选择时机较好。“以瑞声科技为例，公司估值已经偏高，做空机构选择这个时点较好。”一名投资港股的私募基金投资经理5月24日表示。 香港一名私募基金人士5月24日亦有相似的看法，“主要是A股的创业板指数持续下滑，相比来看港股同类板块的中资股票则显得估值过高，投资者正好处于是否获利卖出的犹豫阶段。海外机构对时点拿捏不错，点燃引火索，恰逢港股没有跌停限制，踩踏效应因此出现。” 做空已形成产业链 多名业内人士表示，在境外资本市场中，“沽空”已然形成产业链。一旦沽空成功，利润可观。这条产业链包含了第三方研究机构、对冲基金，甚至是律师事务所。 北京一家对冲基金人士5月24日介绍称，有些公司之所以被做空，有两种可能性，一方面是研究机构通过调研发现；另一方面则是对冲基金掌握公司情报后联合多家机构一同做空。 对于第二种情况，他解释称，“有的对冲基金曾经是该标的股东，或者对冲基金合伙人曾经是该标的内部高管，他们对公司的业务有更清晰的了解，掌握内部信息。他们抱团分享消息，互相通气做空。在香港，这类做空的圈子并不是少数。” 据其介绍，对冲基金也可能将相关情况提供给第三方研究机构，让对方通过实地调研发布分析报告，调查多采用查询工商及税务资料、实地走访等方式，主要了解，信息披露与财务报表是否有漏洞。等时机一到，第三方研究机构发布正式做空报告，这时机构投资者便完成做空。 “港股做空方式有很多，比如牛熊证、期权。对于蓝筹一般使用牛熊证、权证等方式；借券沽空则是目前最常用的方式。”前述香港私募基金人士表示。 参差不齐的看空者 多家沽空机构自成立时便称，行动旨在伸张正义，打击造假上市企业，鼓励信息透明化。 尽管如此，仍然有不少业内人士表示，沽空报告的专业性参差不齐，容易误伤上市企业，甚至有部分可能存在“为沽空而沽空”的情况。 前述香港私募基金人士谈到，主要有两方面的原因，“据我了解，这类研究机构在国内进行企业实地调查时往往人手不够，让大学金融系学生进行调查，这有可能影响到专业性。” 他还表示，另一种情况是中资企业的会计处理方式与海外情况不同，这给境外做空机构钻了“信息差”的空子。“国内企业做账方式与境外标准不一样，做账手段比较灵活，这种信息差往往会带来做空空间。” 深圳一家投资港股的私募人士5月23日谈到，苍蝇不叮无缝的蛋。虽然部分公司确实存在一些问题，但如果部分沽空机构把小问题渲染严重的话，难免或扩大投资者的恐慌。 “沽空报告质量有存在质量差异的情况，有的写出来让人感觉到对方不够了解公司。”香港一家对冲基金人士24日表示。在他看来，若公司基本面不差，市场仍然会理性地给予 “看好”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

港股猎杀季背后：南下资金的新课题

5月25日，香港科技股通达集团（00698.HK）再现跌幅，下挫6.91%。在此前的5月23日，通达集团股价盘中跌幅就一度高达19%，截至收盘跌幅缩小至9.51%。 在市场看来，通达集团的股价急挫，与近期港股科网股沽空风暴或有关。在此之前，苹果概念股龙头瑞声科技（02018.HK）股价六个交易日累计下跌26%后停牌，科通芯城（00400.HK）遭遇沽空后跌22%停牌。 而自今年3月以来，港股市场已经有数家企业遭到做空，除上述三家公司外，辉山乳业（06863）、丰盛控股（00607.HK）等，部分被做空机构围猎的企业股价跌入谷底。 值得注意的是，频繁做空背后，港股土壤的变化已经悄然出现，南下资金已经开始对港股市场的布局，这些新进入这个市场的成员，或许需要重新学习它的另类法则。 南下资金对碰新市场 数个港股标的在短短两个半月内遭遇连续沽空，掀起了一场引人关注的沽空风暴，而这些标的背后普遍簇拥着大量南下资金，这无疑是一场新的对碰。 华南某公募国际业务部总监钟城（化名）5月25日表示，“首先，香港市场做空机制比较完善，港股做空的历史一直都有，这是很正常的事。其次，近期港股做空引发这么多关注，是由于随着内地资金越来越多进入港股市场，大家对港股本身的关注度就有所提升，而部分做空标的背后又有南下资金，所以大家形成了做空机构是由于南下资金增多而加大做空力度的印象，这个判断过于武断。” 钟城谈到，“一般做空机构都会选择市值稍微大的股票进行做空，这样才有利可图，大量市值在50亿以下的标的做空机构根本看不上。而港股通标的市值基本都在50亿以上，因此港股通天然就做了一个筛选，这个市值区间恰巧是做空机构比较喜欢聚集的位置。做空关键还是要回归企业本身，回归做空机构的逻辑，做空很重要的原因是由于被做空企业的某些基本面出现漏洞，提供了做空的理由，不能说做空机构就是专门去找内地资金多的公司。” 不过，在融通沪港深智慧生活基金经理王浩宇看来，港股被做空频率增加，当对碰上北水南下后，或会发生新的化学变化。 王浩宇5月25日分析称，“首先，沪港通渠道的资金只能单边做多；其次，内地投资者以做多为主，有涨跌停板保护对做空不了解。因此，面对做空报告时南下投资者易产生恐慌情绪一致出逃，造成多杀多的局面。” 而对于港股被做空频率的增加，王浩宇提到有两方面原因。王浩宇表示，“一方面，这与市场参与主体和披露制度也有关。港股投资者主体仍是海外或本港，多数上市公司业务位于内地，实地调研、管理层互动不如A股频繁；且港股财务数据的披露较简单，细节难以查实。所以一旦做空倾向先行抛售。另一方面，近期科网股涨幅较大，估值高于历史平均，为做空者提供较好的时机。” 值得注意的是，港股通尤其是深港通开通后，内地资金的流入确实正在改变港股的生态土壤。 此前很长一段时间内，内陆资金占港股市场比例不足5%，而最新数据表明，这一占比已经上升至10％-15%，足见内地资金在港股市场边际提高之快，而这对港股流动性的推动不可小觑。 逃出 “雷区” 随着被做空企业以及新的做空机构的不断出现，有投资者担忧，港股做空潮是否会继续。 对此，王浩宇认为，“港股是自由开放的市场，做空仍会发生。但长期来看，做空成功的频率、胜率，会随着内地逐步适应市场环境后恢复到正常水平。做空是高危动作，要寻找运营、财务存疑的标的，也要把握合适的时机。做空机构也要承担发布卖空报告股价不反应或者暴跌后迅速反弹的风险，如丰盛控股在做空事件后迅速拉升。新做空机构的出现是因上述市场参与者、估值水平等原因导致成功概率增加，长期看会均值回归。” 事实上，对于投资者而言，即便不幸 “踩雷” 也并非完全无路可逃。 钟诚表示，“即便被做空投资者也是有卖出机会的，因为并非做空报告一出来公司股价立马暴跌。做空是有逐渐发酵时间的，从最开始被做空到最后的集中踩踏，如果你对标的盯得紧，都有机会出货，除非你投资的比例占了流通股绝大部分。例如辉山乳业被做空后股价也僵持了很久，直到最后其中一家大机构决定不计成本出货，才导致踩踏，如果你在之前没有出货等到大机构出货才跟着砍仓就只能承受股价崩盘风险。当然，企业被做空后是一个博弈的过程，有的能平稳度过，有的没有给出有力的回击股价很可能将继续往下走，投资者只能自己做出判断。” 当然，也存在做空报告发布后股价立马暴跌可能。 对于如何真正避免雷区，多位机构受访人士认为最根本的还是要回归公司基本面。 钟诚称，“避免雷区最根本的还是从基本面去考虑公司的实际情况、盈利能力、资本回报率、定价水平等，按照价值投资的思路可以发现一些端倪。价值投资并不是简单分析数据，更多地是将公司跟历史、跟行业、跟竞争公司、跟资产负债表的条目进行对比，很多问题都能看出来。比如公司突然增加了很大一块应收账款，或者很明显它的成本跟市场成本不符合，通过分析可以把这些不合理的情况挖掘出来。做空机构也是在这些上面去发现一些漏洞，有的做空机构报告其实很粗糙，它们能发现的东西机构投资者只要专注研究都能发现。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

原油期货拟引入境外投资者

知情人士透露，上海国际能源交易中心计划最快在6月份启动原油期货仿真交易，这意味着原油期货面世已进入倒计时。 中国金融对外开放，正向商品期货领域延伸。 5月25日，证监会副主席方星海在第十四届上海衍生品市场论坛表示，中国证监会已确定原油、铁矿石作为特定品种试点引入境外投资者，正与相关部门积极研究完善相关税收政策。 在业内人士看来，这意味着原油期货交易规则基本成形，即将择机推出。 不过，作为首批引入境外投资者的国内期货品种，如何吸引境外投资者参与，对国内期货机构带来全新考验。 目前，全球投资机构主要参与伦敦布伦特原油期货、纽约WTI原油（西得克萨斯轻质原油）期货的投资。究其原因，全球大量原油贸易商都以这两个交易市场原油定价作为交易基准，由此带来巨大的交易量，让投资机构挖掘各类价差套利机会设计相应的投资策略。对于新生的国内原油期货，能否形成较高的交易活跃度以及构建特定原油品种的交易基准，无疑影响着境外投资者的交易热情。 经多方了解，不少国际投资机构对参与国内原油期货兴趣较大。 “当前原油交易以买方市场为主，中国作为全球最大的原油进口国之一，其旺盛原油需求奠定了中国原油期货交易相对活跃。”一家美国对冲基金经理表示。但他强调，在中国原油期货推出初期，海外投资机构未必会投入大量资金，更多通过少量资金参与跨地套利交易，逐步了解中国原油期货的参与者结构，并寻找更多的套利投资机会。 交易活跃度决定境外投资者参与热情 为了吸引境外投资者参与，上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心（INE）在原油期货交易规则设计环节做了大量准备工作。 经多方了解到，就原油期货总体设计而言，上海国际能源交易中心确立“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的基本思路。 所谓 “国际平台”，就是交易国际化、交割国际化和结算环节国际化，以方便境内外交易者自由、高效、便捷地参与。 “净价交易”有别于国内其他期货品种采取含税价格的特点，主要采用不含关税、增值税的原油交易净价作为交易价格，避免税收政策变化对交易价格的影响。 “保税交割”主要依托保税油库实行实物交割，由于保税现货贸易的计价为不含税净价，对参与主体的限制较少，有助于国际原油现货、期货交易者参与交易和交割。 “人民币计价”即采用人民币作为交易交割的货币，有助于推动人民币国际化进程。 值得注意的是，相关部门还拟定境外投资者无需在境内注册实体企业或借道QFII（合格境外机构投资者），就能直接参与国内原油期货投资。 此外，上海国际能源交易中心还与270多家境内外机构建立联系，包括石油公司、贸易公司、投行、期货经纪公司、基金公司、商业银行、存管银行、保税油库、检验机构等，尽可能提升原油期货交易的活跃度。 在业内人士看来，当前境外投资者的主要顾虑，还有国内原油期货投资能否满足国际金融监管与合规操作等要求。其中包括落实境外交易者适当性审查、实名开户、实际控制关系账户申报，强化资金专户管理、保证金封闭运行，反洗钱反恐怖融资监测、构建联合监管机制等。只有解决这些“技术性”问题，他们才能放心参与国内原油期货投资。 上海国际能源交易中心副总经理陆丰对此表示，为了让境外投资者顺利参与国内原油期货交易，能源中心拟在香港申请ATS资格，在新加坡申请RMO资格。同时根据市场发展情况，逐步完成在欧美的注册。 知情人士透露，上海国际能源交易中心计划最快在6月份启动原油期货仿真交易，这意味着原油期货面世已进入倒计时。 助推人民币国际化 在业内人士看来，原油期货的推出将让中国有机会谋求原油定价权。 究其原因，当前国际石油贸易定价基准主要以伦敦布伦特原油期货和纽约WTI原油期货为主。但它们的原油期货交割标的是轻质低硫原油，而中国等亚太国家主要进口中质含硫原油，由于中质含硫原油的供需关系与轻质低硫原油未必相同，轻质低硫原油的定价难以全面反映中质含硫原油的供需关系。 “这也是国内原油期货交割标的选择中质含硫原油的主要原因之一。”一位知情人士透露，一方面中质含硫原油产量约占全球产量44%，足以吸引大量境内外投资者与原油贸易商参与交易，有助于提高交易活跃度与规模效应；另一方面当前国际市场缺乏一个权威的中质含硫原油价格基准，若中国原油期货能弥补这个空白，对中国谋求原油定价权有着巨大作用。 值得注意的是，作为首个引入国际投资者的国内大宗商品交易品种，原油期货还引入人民币定价机制，借庞大的原油交易进一步推进人民币国际化进程。 在业内人士看来，这也是效仿石油美元的做法——在布雷顿森林体系破裂后，美元迅速从挂钩黄金切换到挂钩石油，借原油交易美元定价结算机制迅速完成国际化布局，迅速成为全球最大的贸易、投资、储备货币。 据了解，在原油期货推出初期，为了方便境外投资者参与交易，上海期货交易所也会接受美元等外汇资金作为保证金。 “要借原油交易推动人民币国际化，必须分步走。” 上述知情人士透露，相关部门最初先通过原油期货人民币计价交易交割，让海外投资者接受人民币定价机制，再逐步推动境外投资者使用人民币作为保证金参与原油期货交易，让人民币成为原油交易的储备货币。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

董秘挖角大戏:新三板挂牌企业疯抢持证者

5月25日，博杰科技、拓捷科技、鸿泰股份等12家新三板基础层公司，相继发布公司董事会秘书任职或变更公告。 至此，自2017年4月15日第一次全国股转系统董秘资格考试，至2017年5月25日，至少有415份董秘变动公告发布，共涉及约309家挂牌公司。 公告发布或许有延迟。有意思的是，根据choice数据简单筛选后惊讶发现，4月15日至今，不少于562家挂牌公司董秘换了人。 这包含232家“准创新层公司”。需要补充的是，232家相关公司中，只有66家是成功保层企业，剩余166家目前都还处于基础层。 也就是说，新调整的1329家创新层名单中，至少超过17.45%“准创新层公司”近期更换董秘，及时赶上分层报名。 分层赶考：新三板公司突击换董秘 上周三(5月17日)下午，股转系统突然向各挂牌公司和主办券商发通知，让公司主动通过其主办券商申报相关财务数据和管理情况，进而主动报名进入创新层。 2017年新一轮分层调整就这样在大家久等之下，“忽然”开始。随后，网贷财经发现，挂牌公司开始“疯狂”换董秘。 根据choice可查数据显示，5月17日至19日这三天，共有138家 “准创新层公司” 更换新董秘。这意味着，前述232家更换董秘的公司中，将近六成 (59.48%) 属于 “临时抱佛脚”，找来了通过董秘资格考试的 “持证董秘”。 其中，5月17日，31家“准创新层公司”宣布新董秘来了;5月18日，77家相关公司新董秘上任;5月19日，有29家更换董秘。而此前最多也不过有11家公司换新董秘。 时间紧、任务重。网贷财经发现，为了寻找“持证董秘”，各家挂牌公司也是“拼了”。这几天，朋友圈盛传的“20-30万，苦寻新三板持证董秘”之类段子，或许不只是调侃。 当然，大部分挂牌公司都是自力更生，自家董秘去考试拿证。但如果董秘考试不及格，只得让其他“兵”上了。一般来说，这些“外援”倾向于公司财务总监、总经理等本身就是核心管理团队的成员。 但也有部分公司，则是财务经理、证券事务代表、会计、法务、行政助理、人事等“小兵”“误打误撞”通过了董秘资格考试，从而成功“升职加薪”，跻身高管团队。网贷财经所统计的上述232家更换董秘样本公司中，就有41家属于此等情况。 比如，最幸运的恐怕是经佳文化(836916)新任董秘陶碧颖。这位出生于1992年的女生，2017年2月才入职经佳文化，担任证券事务代表。哪曾想，成功通过了股转系统董秘考试后，入职才不到三个月，5月16日，陶就替代原董秘胡永星，成为经佳文化新董秘。 事实上，证券事务代表取代董秘，也不少见。网贷财经统计显示，上述232家“准创新层公司”中，大概有22家的证代成功“上位”。 这样的“励志故事”还发生在保层公司澳坤生物(831836)新董秘卓亚平身上。做了快五年办公室文秘的他，因为这场股转系统董秘资格考试，升职公司董秘，进入管理层。 此外，城兴股份(831415)新董秘谢冰倩也刚刚上位，今年5月18日之前，其还只是一名董秘办小职员。同一天，高文俊也成为保层公司兰卫检验(834753)新董秘兼财务总监，此前他已经做了一年的财务副总监。 挖角基础层公司 对于想要进入创新层的挂牌公司而言，公司里有个通过了董秘资格考试的已经很幸运了。有不少公司相关人士考了三次，就是考不过，只得挖角。 向哪里挖角?同在新三板的挂牌公司。根据choice数据不完全统计，上述紧急更换董秘的“准创新层公司”中，有近20家公司便将触角伸到了其他公司。 这时候，基础层公司就郁闷了。网贷财经发现，将近20家去挖角的新三板公司中，16家新董秘来自基础层公司，两家新董秘原本是创新层公司证代，还有个别公司新董秘来自上市公司。 值得一提的是，创新层公司紫光照明、金鸿药业也被“撬了墙角”，这两家公司证代也通过董秘资格考试，在5月17日、18日，相继成为新晋创新层公司七星电气、伊斯佳的新董秘。而上市公司新海怡原董秘彭勇泉，赴任蓝创股份。 基础层是被挖角的“重灾区”。威能电源原董秘范英杰，被新晋创新层公司凯欣股份“撬走”;宇昂科技董秘左华丽，5月17日到希奥信息上任。而瑞斯特原财务总监兼董秘黄生海，跳槽到成功保层公司浩丰股份。 5月19日，新晋创新层公司源悦汽车更换董秘，原喜喜母婴法务李珉珉替代陆爱芬，成为其新董秘。康美特原副总经理兼董秘，被保层公司陆海科技挖走;康莱米原董秘康猛长在5月19日成为苏力机械的新董秘;财猫网络原财务总监兼董秘，也到新晋创新层公司鼎能开源赴任了。 此外，被“挖角”的基础岑公司还有宇脉科技、游动网络、土星教育、世纪优优、锐扬科技、麦凯智造、绿度信息、空分医用、感信信息、丰瑞祥等。这些公司被挖走的主要是证代、主任、助理等“持证人士”。 坦白来说，虽然有点“临阵抱佛脚”，但上述232家公司终归是幸运的。还有不少公司怎么看都很优秀，就是差了这一张董秘资格证。 5月23日，要被降至基础层的首批创新层公司能量传播公布称，公司董事会收到董事会秘书奚巍辞去董事会秘书一职的辞职报告;经公司董事长提名，任命于欣蕊为公司新任董事会秘书。 虽不能确定这是否与董秘资格证有关系。但作为新三板明星公司，能量传播出现在321家退层名单中，着实令市场惊讶。毕竟。根据choice数据分析，去年就进入创新层的能量传播，符合标准一与标准三两项条件。 即便从大家最担忧的“双50”条件来看，能量传播截至2016年12月31日的股东总户数已经达到92户，最近60个可转让日的实际成交天数也达到86.67%，符合规定。 无论如何，对于基础层公司来说，持证董秘人才流失，却也是件头疼的事情。网贷财经发现，如果5月17日至19日，是“准创新层公司”“疯狂”寻觅持证董秘的日子;那么，这几天也是进入创新层无望的公司，流失自家持证董秘的郁闷时期。 5月19日之后，各家被“挖角”的基础层公司也陆续“缓过气”，纷纷发布新董秘上任公告。 5月22日至25日期间，发布董秘变动相关的49份公告的，基本是基础层公司。网贷财经查阅相关公告发现，这些公司的董事会秘大多是在近期离职。其中最典型的是博杰科技。该公司原董秘唐晓彤于5月19日申请离职。 随着创新层名单调整进入尾声，董秘挖角也将告一段落。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷平台调查 还原西安P2P真实江湖

2017年P2P这个行业的关键词无疑是：“谁又不玩了”。 站在积极的立场上，这是P2P行业的 “去产能、去伪存真、去劣存优”，最终还是会有一批公司活下来，毕竟从英国开始的P2P本身不是坏东西，不能因为 “阶段性乱象” 被一棍子打死。 日前，媒体对 “西安P2P的真实江湖” 做了调查。 金开贷、方元金服、油融网：模式不同 作为研究标的的西安3家主流P2P公司，均有多款产品上线。根据其主流业务可梳理如下： “强担保模式”的“金开贷”。主要借款方为小微企业，金开贷引入了“第三方担保公司”，非常类似于银行的小微金融部，也就是说，担保公司负责借款人的审核与输送，出了问题，担保公司将优先偿付。 “房贷模式”的“方元金服”。方元金服依托着一个“小金控”——方元资产，方元资产旗下有小贷公司（还有PE板块、资产管理板块、基金板块、财富管理板块等），由小贷公司负责发现客户、进行筛选、房产（车辆）抵押，然后把借款客户输送至方元金服。 “供应链模式”的“油融网”。这家公司的特点是“做油气服务商的应收账款质押融资”，说白了就是“供应链金融”。打个比方说，一家给中石油负责打井的公司，业务很稳定，但中石油结款有周期，他就可以拿中石油的应收账款质押进行借款，大家因为不担心中石油不给他结账，也就敢放心地借钱出来，供他周转。 某资深银行业内人士曾表示，由于金开贷事实上和银行的小微信贷非常接近（银行往往要求“抵押品+担保措施”），这就必须在借款人审核、担保公司资质上做足工夫，最怕的就是把“银行风控都满足不了的”借款人和担保公司放进来。 由于中国地产寒暑变化太大，二手房抵押的风险控制往往超出了单一公司的掌控力，毕竟，在2010年前后曲江新区就曾有大量“断贷房源”被银行处置。如此理解，方元金服的业务风险虽然低，但如果出现“系统性风险”，能否提前预判与高效处置就成为关键。 据了解，昆仑银行曾大力开展“商票通”等业务，依托中国石油（昆仑银行大股东）作“供应链金融”，其起点一般不低于1000万元。虽然油融网将目标锁定于100万元左右的小规模，但这一模式在依托大股东（庆阳能源化工集团）之外的应用，仍需努力。 “民”味渐浓：二股东皆为合伙企业 简单分析一下上述公司的业务模式，只是研究P2P的方向之一，股东层面的变化，也值得关注，因为“有什么样的人，就有什么样的事”。 “金开贷” 成立时着力强调 “国有平台”。2013年5月成立时，这家公司只有陕西金融控股集团有限公司（实际控制人为陕西省国资委）为单一股东，2016年6月1日，则以增资方式扩股，吸纳西安硅谷投资有限合伙企业为第二大股东（占比43.75%），陕西金控仍旧保留了第一大股东位置（持股56.25%）。这样一来，金开贷从“国有独资”，就转化成了“国有控股”。 “方元金服”的运营方是“方元在线金融信息服务有限公司”，大股东为“方元（深圳）”，二股东为“方元菁英投资（深圳）合伙企业”。其实际控制人可以追踪到方元磐石资产管理股份有限公司，大股东为杜宏，这是一家纯正的民营机构。 “油融网”从一出生就选择了“混和所有制”，其运营方乃“西安启柚网络科技有限公司”，2016年4月成立（6月上线），其大股东为庆阳能源化工集团投融资有限公司（占比51%），上溯其控制人为庆阳市国有资产管理局。二股东则同样选择了合伙企业模式，是西安美安企业管理合伙企业（有限合伙）（占比49%）。 人们肯定有两个疑问：第一，为什么大家都会选择“合伙企业”模式？第二，为什么要引入民营股东？ 关于第一问，业内理解是，选择合伙企业容易吸引资金进入风险较高的“新金融”领域。只要有一个强大的管理人（GP，即普通合伙人），能够获得“对金融不那么懂”的投资人（LP，即有限合伙人）的信任，就可以撬动大量资金，毕竟GP一般出资比例仅为5%。 业内的解释是，选择“合伙企业”比“公司制”具有更多优势： 一是运营成本低。纯粹的投资行为，日常费用很少。 二是税制成本低。合伙企业采用“先分后税”原则，不必先行交纳“企业所得税”。 三是分红有激励。执行事务合伙人在收取管理费（日常支出）之余，超额收益会提取奖金。 四是易于安排管理层持股。以方元金服为例，其二股东“方元菁英投资（深圳）合伙企业”实际上就是管理层持股的主体，合伙企业的种种便利使其在此类制度设计方面具有优势。 至于为什么要引入民营股东？有业内人士认为，“纯国有”的模式很难做好“新金融”，但凡需要创新的领域，国有企业应该都不会太擅长（不是人的原因，是体制机制的原因），所以，陕西金控与庆阳能源选择“退一步”，应该是看中了民营机构的灵活与效率，以补充自身“专业能力之不足”。 业内人士的解释是，在P2P推进之初，尤其是在理念稍显落后的西北地区，戴一个国企的“红帽子”是非常有利的（如同增信），而在后期，国有股东因“专业能力之不足”退为“占大股的财务投资者”，也能理解。 无论如何，民营味道越来越多，是好事。其优秀者，市场会给予奖励；投机者，市场会给予惩罚。面对民营机构，市场的执行力可能才更有效。 西安P2P：锅灶究竟有多大？ 请看一组数字，截至今年5月11日，金开贷累计交易额29.81亿元，累计还本付息18.30亿元，累计投资人数5.1万人，累计为客户赚取收益超过1.2亿元。方元金服累计交易额11亿元，累计还付本金8.8亿元，注册客户超过10万人，累计为客户赚取收益超过5518万元。油融网累计交易额5400万元，会员人数超过9000人，累计为客户赚取收益124万元。 据金开贷官网显示的信息，在投资人方面，平均投资起点为5.7万元；借款人方面，户均借款低于300万元。 方元金服的客户则充分证明了网贷是年轻人的世界，在近10万人的投资者群体中，18岁至29岁的投资者群体占比达60%，移动端成交量占比37%。 油融网的客户群更有意思，最大的单户累计投资额为411万元，最快满标时间57秒，年龄最大投资人为77岁。 由此可见，第一，P2P在西安还非常“弱小”。在小微企业层面，截至2016年三季度末，陕西全省小微企业贷款余额为3789亿元，目前交易额最大的金开贷占比仅为0.7%左右（如果考虑短期借款且多次循环的话，比例则更低）。在个人借贷层面，方元金服11亿元的交易额已经不小，但一想马云的余额宝，虽然收益率只有4%，却已破万亿元规模，就可以知道热情的投资者有多少了。 第二，P2P在西安“差异化刚刚开始”。中国人偏爱一窝蜂，啥热干啥，市场洗涤到最后，正如大浪淘沙，“剩者为王”。而想“剩”下来，考验的因素就太多了，有业内人士认为，眼下几种模式也只是刚刚形成阶段，未来谁会离开、谁会成功，犹未可知。 第三，P2P的“客户质量成大考”。金开贷在其《年度运营报告》中披露，其平均年化收益率达到8.47%，这意味着如果加上平台费用和担保公司担保费，借款人承担的成本可能接近15%-16%，尽管这远比高利贷便宜，但与银行贷款（6%左右）相比差得还是很远。因此，承担此类利息成本的借款人，究竟“成色如何”，对西安P2P行业来说，已成最大的挑战。 但最核心的问题是，媒体还拿不到上述3家P2P的“审计报告”，上述数据有没有因为推广需求被美化始终是一个疑问。尤其是当看到3家都宣称“零坏账”时，这种疑问自然就不小了，这是一个很自然的心理现象。 对此，有业内人士对上述3家提出建议： 以上市公司为学习榜样，尊重监管，尽快落实《互联网金融信息披露个体网络借贷》标准和《中国互联网金融协会信息披露自律管理规范》，尽快通过第三方审计出具标准年报，并将其挂于官网信息披露专区，接受公众检验。 虽然各家目前还不是公众公司，不必以告知股东的方式告知P2P线上投资人，但公司的运营毕竟涉及近10万参与者，充分公开才是真正的对客户权益的维护。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广州P2P整改向北京靠齐 15项具体整改标准

“要么拥抱监管，要么跟行业分手！”昨日，广州互联网金融协会召开第五期广州互金从业高管培训，一名监管人士针对网贷整改一事向参会的高管如此表态。 南都记者从业内独家获悉，广州网贷整改通知书将于近期下发。在整改通知书下发前的最后一期培训上，监管相关人士指出了广州前期网贷检查中发现的七大类30多个问题，并提出了15项具体整改标准。南都记者获悉，对于网贷整改，广州相关监管部门监管态度明确：存量问题有历史原因，可以理解；但《暂行管理办法》要求清晰，各平台必须对照逐条落实，没马虎余地。 整改要求类似北京版 “最严整改” 南都记者昨天从相关渠道获得的独家资料显示，这七大类30多个问题较为具体，既包括平台违反十三条负面清单，进行为自身或变相为自身融资、直接或间接接受、归集出借人资金等触碰网贷红线的问题；也包括网贷平台开展资产证券化业务，对接金交所、小贷、典当、担保、融资租赁、保理，以及将散标或者债权转让标的打包发售等进行具体的业务模式问题；还包括平台对融资项目或平台经营信息进行夸大宣传，隐瞒瑕疵及风险，对收益水平或者前景，用与银行存款利息、银行理财收率等金融产品收益率进行对比等方式，误导出借人等多项营销方面问题，以及存在从事股权众筹，为投资股票、场外配资、结构化产品及其他衍生品等高风险的融资提供信息中介服务等问题。 此外，南都记者留意到，相关监管部门同时指出了当前平台存在未尽义务，包括对出借人与借款人的资格条件、信息真实性、项目真实、合法性缺乏审核；未采取防欺诈措施；未持续开展网络借贷知识普及和风险教育；未按照监管要求报送信息；违反风险管理要求，未实名制、借贷余额超上限、未设置募集期、未实行资金隔离、托管等等。 “这是广州首次如此明确对网贷整改提出具体存在的问题。”昨天的会议结束后，一名与会人士对南都记者表示，从目前监管指出的问题看，与3月份北京下发的《网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求》情况基本类似。据悉，北京148项整改要求一度被解读为“史上最严整改”，其中首次涉及要求网贷平台不得对接担保、小贷、保理等具体要求，广州的要求与此类似。 整改期间机构数和规模要“双降” “整改通知书最快6月初就会下发”，一名知情人士对南都记者透露。 据悉，监管要求整改期间，机构数量和业务规模必须实现“双降”，化解存量、控制增长，对于不合规业务立即叫停处理。并要求各家平台制定整改计划进行整改。 针对平台存在的问题，监管部门明确了15项具体的整改要求，其中还包括按照国家有关规定，建立健全网络与信息安全管理制度、提升网络安全防护能力、信息保护能力和开发能力；尽快对平台管理系统进行备案和测试，主动发现并及时消除隐患，确保系统能够满足保护客户资金信息安全，防止黑客攻击和系统终端等安全要求。 “对照看，各家平台整改难度不一。”广州一家P2P平台负责人对南都记者表示，因为北京整改要求此前有所剧透，其所在平台已经参照要求进行调整，其他存在的问题，估计一个月内可以完成。但也有平台表示难度较大。“银行资金存管、借款限额，调整起来都不是一两个月可以完成的。”一名平台高管对南都记者表示。 据与会人士透露，监管人士指出各平台需在8月30日提交整改报告，但并未对整改给出最终期限，而是根据实际情况要求各家平台自行制定整改计划，确定完善时间表。

央行发文拓展有权拒绝开户范围 加强账户风险防控

《通知》明确，既要重视对可疑交易报告质量的管控，又要重视报告后对相关风险的持续监测和管控。 5月25日，中国人民银行官方网站公布了《中国人民银行关于加强开户管理及可疑交易报告后续控制措施的通知》（银发〔2017〕117号，下称《通知》），对开户管理及可疑交易报告后续控制要求进一步明确。 恒丰银行研究院执行院长董希淼表示，账户是金融交易的基础，账户实名制是一项基础的金融制度安排，影响到金融安全与社会稳定，要做到账户实名开户是第一道关，所以要严格把关，“这是最重要的环节”。 不过部分案件与监管实践显示，一些银行机构和非银行支付机构（以下简称支付机构）在开户环节，客户身份识别制度落实不严，存在一定的业务管理和风险防控漏洞，给不法分子非法开立账户提供了可乘之机。 拓展 “有权拒绝开户” 在多地公安部门通报的经济犯罪中，大多涉及非法开立、买卖银行卡等行为。如海南省公安厅经济犯罪侦查总队获破的一起涉资3亿的地下钱庄案中，犯罪嫌疑人通过亲戚朋友到银行办理多个账户，警方分别从两名嫌疑人身上缴获银行卡20和60多张。 出于进一步提高对违法犯罪活动的防范成效，维护社会经济金融秩序，保护人民群众财产安全和合法权益，央行的《通知》要求，加强开户管理，有效防范非法开立、买卖银行账户及支付账户行为。 “《通知》在开户管理方面的关键变化主要有两个方面。”央行有关负责人称，一是拓展了“有权拒绝开户”的适用范围。 即对于不配合客户身份识别、有组织同时或分批开户、开户理由不合理、开立业务与客户身份不相符、有明显理由怀疑客户开立账户存在开卡倒卖或从事违法犯罪活动等情形，各银行业金融机构和支付机构有权拒绝开户。 二是《通知》首次提出，银行机构和支付机构对于异常开户行为，应当审查、判断客户及其申请业务的风险状况。根据审查、判断结果决定是否采取延长开户审查期限、加大客户尽职调查力度等措施。对于有充分理由怀疑客户与违法犯罪活动相关的，“应当拒绝开户”。 “加强开户管理对于一般人开户不会有什么影响，主要是增加了金融机构的责任和义务，对金融机构而言开户真实性的审查、后续管控措施责任更重，另外对一些交易非常频繁的可疑账户可能有影响。” 董希淼认为。 可疑交易管控增强 加强开户管理之外，《通知》还要求加强可疑交易报告后续控制措施。 “在具体业务实践中，可能会出现义务机构虽然报送了可疑交易报告，但仍继续为可疑客户或账户提供金融服务，致使相关金融服务被犯罪分子利用。”央行有关负责人称。 为此《通知》明确，既要重视对可疑交易报告质量的管控，又要重视报告后对相关风险的持续监测与管控。 不过，在加强可疑交易报告后续控制措施时，应当遵循“风险为本”和“审慎均衡”原则，平衡好控制洗钱风险与金融消费者权益保护之间的关系。 “对可疑交易报告采取后续控制措施是国际通行做法，主要目的是防止金融机构和支付机构被洗钱、恐怖融资及其他违法犯罪活动利用。根据《通知》对可疑交易报告采取后续控制措施，对于正常客户及其正常业务，不会产生任何影响。” 央行有关负责人称。 此外，《通知》要求各金融机构和支付机构应当建立健全可疑交易报告后续控制的内控制度及操作流程，明确不同情形可疑交易报告应当采取的后续控制措施。并将其有机纳入可疑交易报告制度体系，构建一套“事前、事中、事后”全流程的可疑交易报告内控制度及操作流程，提高可疑交易报告工作的有效性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！