深圳金融办下发专项整治现场检查及整改要求

近日，深圳市已针对部分企业下发互联网金融专项整治现场检查调查表和事实认定及整改要求。这是继北京、广州、杭州下发整改意见后又一个下发整改要求的互金大市。 资料显示，深圳的本次现场检查和整改要求资料非常详细与全面。具体包含下列文件： 一、附件1.《网络借贷信息中介机构基本情况调查表》 二、附件2.《网络借贷信息中介机构产品及运营情况调查表》 三、附件3-1.《网络借贷中介机构社会贡献及创新发展情况表》 四、附件3-2.《网络借贷信息中介机构问题调查表》 五、附件4.《网络借贷信息中介摸底排查汇总表》 六、附件5.填报说明 七、附件6：排查信息登记表（市金融办） 八、互联网金融公司现场检查-模板 九、事实认定及整改要求表 十、现场检查文件清单 调查表涉及网络借贷信息中介机构基本情况、产品及运营情况、社会贡献及创新发展情况、网络借贷中介机构存在的主要问题四大方面。其中，网络借贷中介机构存在的主要问题除了包括8.24办法中的十三条红线，还包括借贷是否集中度过高、是否存在债权转让、类资产证券化等业务。 汇总表包括专项整治摸底排查阶段汇总、社会贡献及创新发展情况汇总、网络借贷中介机构存在的主要问题汇总。 据悉，网络借贷中介机构社会贡献及创新发展情况调查是深圳市金融办的首创。主要核查其支持小微企业贷款总余额、支持三农贷款总余额、支持国家重点扶持领域贷款总余额、第三方存管总余额、投资者保护措施、信息技术创新措施、其他经营创新举措。 对于每个要填写的表格，深圳市金融办还提供详细的填报说明，写明了具体的要求和指标解释，对于监管机构的核查方式还提供了可供具体执行的建议。如是否存在平台自融或变相自融，其建议检查方式为1.要求企业提供交易台账，通过筛查借款人集中度、核查借款人名称、标注与平台关联关系等方式予以判断，2.要求企业提供***，根据资金流向判断资金实际使用人。 平台排查信息登记表包括公司情况、账户开立情况和支付接口、产品和合规，涉及的内容非常详细。其中还明确提到不良是指逾期90天（含）以上的融资本金余额。 现场检查文件清单包括自查情况、公司基本情况、业务情况、内控情况、其他情况等五大维度。深圳市金融办明确要求企业根据《互联网金融公司现场检查-模板》撰写自查报告，提供了自查报告的框架以及详细的示例。现场调查范围及主要内容包括：1、客户资金与自有资金是否分账管理；2、客户资金是否落实第三方存管要求；3、是否定期与第三方金融/非金融监管机构对账；4、借贷双方资金是否直接划转，是否需要先通过第三方账户归集再划转；5、中间资金账户或第三方账户是否缺乏监管，即平台拥有资金调配权；6、出借人投资资金是否对应明确的借款人或借款项目；7、借贷合同指向的借款人是否与实际的资金去向一致；8、平台记录借款人的借款金额、利率与期限与借款合同是否存在差异；9、平台是否设立风险保证金，是否真实到位，有无挪用；10、平台是否发行金融理财产品，即没有明确资产标的资金归集；11、是否挪用或占用客户备付金；12、是否进行自融自保；13、是否存在自然人借贷余额上限超过人民币20万元、法人或其他组织借贷余额上限超过人民币100万元；14、存量借款合同是否设定了适当的担保。本次样本针对的是2017年3月20日，依然存续的合同、协议以及交易。 整改要求涉及八大类148项。包括公司基本情况、应尽未尽义务、违反十三项禁令、违反风险管理要求、违反科技信息系统风险管理规范、出借人与借款人保护、信息披露、其他风险提示。 上述文件的下发意味着深圳已经进入对网贷平台全面现场核查的关键阶段，深圳各平台应该陆续会收到上述文件，同时各平台也应当做好接受深圳相关监管单位现场检查的准备。 附：深圳市互联网金融风险专项整治现场检查（框架） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

百度金融再曝高层动荡 章政华或已离职

继百度副总裁陆复斌离职消息确认后，百度钱包、百度理财创始人、CEO章政华也被曝离职。媒体向百度金融方面求证，但截至发稿，官方未予以回复。 据悉，章政华系百度百付宝公司总经理，整体负责百度钱包支付及旗下金融理财相关业务。2015年12月，其携百度钱包业务及团队转入百度金融服务事业群组FSG。 自2014年4月15日百度钱包品牌发布以来，在章政华的带领下，百度钱包业务在短时间内实现快速增长。数据显示，截至目前，百度钱包注册用户数已经突破2.2亿。 据媒体报道，章政华表示自己离职系因个人原因。但百度高层近段时间动荡属实，就在今日，百度副总裁陆复斌在其朋友圈宣布将离开百度。值得注意的是，一个月前，百度集团副总裁、百度金融CRO王劲也宣布离职。对于王劲辞职的原因，百度金融相关人士表示，王劲出于个人原因提出的辞职。另有消息称，王劲下一站并未确定，或选择创业。 到目前为止，百度的金融牌照已经覆盖众多领域，从支付、消费信贷、征信到基金、证券、保险、银行，再到众筹。 但比较之下，支付市场却早已被瓜分，目前在国内移动支付领域，微信与支付宝分割了大部分市场份额。其相应的产品百度钱包一直不温不火，谈及竞争对手，朱光表示，他们支付做的强的话，做一些业务会容易一些，确实要承认这个事实。 2016年6月，在引进原光大银行资产管理部总经理张旭阳及原陆金所执委、渣打银行中国有限公司董事总经理黄爽等高管后，百度金融高管框架基本搭建完成，当时曾被外界誉为国内互联网金融“最强战队”。 如今，百度金融CRO王劲已经离职，而章政华的离职无疑释放了百度金融高层持续动荡的讯号。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

余额宝个人额度上限从100万下降至25万 已有存量和转出不受影响

5月26日下午，天弘基金发布公告称自5月27日起，将个人持有余额宝的额度上限调整为25万元，但余额宝的已有存量、转出等其他服务功能均不受影响。 公告表示，限额调整是为了保持余额宝现金管理工具的基本定位。 5月26日余额宝限额公告 此前余额宝的限额公告 有基金从业人员表示，货币基金的申购会根据具体情况进行限额要求，有时基金经理会认为规模稳定利于管理，或担心大额资金进来摊薄收益，因此会实行额度上限。 而早在十天前，便有外媒报道余额宝将对申购金额上限进行调整。 5月15日，据彭博报道，在中国央行提示有关风险后，天弘基金计划大幅削减个人投资者投资余额宝货币市场基金的金额上限，由目前的100万元人民币调降超过一半。彭博称，新规或最快于本月开始实施，或仅针对新增投资部分。 彭博未提及具体央行风险提示，但事实上早在2014年，央行就已经在《中国金融稳定报告(2014)》中表示，货币市场基金存在类似存款挤兑的风险，应加大金融监管协调力度，防范潜在的系统性风险。 天弘基金成立于2004年11月8日，是经中国证监会批准成立的全国性公募基金管理公司之一，注册资本5.143亿元。2013年，天弘基金和支付宝合作推出余额宝，是余额宝的基金管理人。 公开信息显示，2016年，天弘基金实现营业收入57.83亿元，实现净利润15.34亿元。和2015年相比，收入增长12.91%，净利润增长36.3%。而余额宝是天弘基金的核心产品。 截至2016年年底，天弘基金资产管理规模超过1.3万亿元，较2015年增长21%。其中管理公募资产规模达8450亿元，用户数3亿，是国内公募规模最大、客户数最多的基金公司。行业首个互联网金融产品——余额宝到2016年底规模增长至8083亿元，为用户获得收益681亿元，是中国管理规模最大的货币市场基金。 最新的余额宝年化收益率连续上涨，目前年化收益率已超过4%。2016年四季度以来，受资金面紧张的影响，货币型基金的收益率上升。 目前天弘基金的股权结构为：浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司持股51.0%、天津信托有限责任公司持股16.8%、内蒙古君正能源化工集团股份有限公司持股15.6%、员工持股合伙企业合计11%、芜湖高新投资有限公司持股5.6%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

顺丰带头“反水” 王卫 VS 菜鸟物流

菜鸟不是一般的菜鸟，是让行业害怕的菜鸟。顺丰不是一般的顺丰，是有更大全球野心的顺丰。 今天（5月26日）上午，顺丰宣布与UPS战略合作，在香港成立独立合资公司，中国国内市场+全球国际市场的全面合作，聚焦跨境贸易、拓展全球市场。据了解，合资公司注册资本500万美元，双方共同投资1000万美元，分别持股50%。 顺丰上市后，一路走高的股价，让创始人王卫以超过1500亿的身价直逼首富马云和王建林。 就在前几天的菜鸟年会上，马云对快递物流业做了一场“训话”。在马云演讲的当天舞台下，坐着三通一大等几乎中国最主要的快递公司负责人，却唯独没有快递界的老大——顺丰和它的掌门人王卫。 行业人士很多都已从这场演讲里闻出了一些不一样的味道：菜鸟希望能 “一统” 快递物流业，让大家分享所有的物流数据给它，同时又由于身份的特殊性，从其诞生开始，它就在行业里已树敌无数，成为众人口中的 “警惕” 对象。 2013年5月28日，马云组建菜鸟网络。成立之初便吸引了四通一达，天天以及顺丰等快递巨头出资加入。成立之初，菜鸟联盟风靡一时，菜鸟驿站等的确大大方便了人们的生活。 还记得，马云在当时出任菜鸟网络董事长的演讲中，对四通一达和顺丰等快递为中国物流做出的贡献，表示了极大的肯定。同时也提到了最关乎快递公司利益的一点：我们不会抢快递公司的生意，阿里巴巴是永远不会做快递的。 一出生就被众人警惕的菜鸟 话虽然好听，但实际情况可能不会是这样。京东CEO刘强东曾在某次央视节目中直言：菜鸟物流就是在为几家物流公司上搭建系统，说得好听是提升这几家快递公司效率；说得难听点，最后你等着瞧，这几家公司的大部分利润都是被菜鸟物流给吸走。 接着刘强东还说到，关于这个事实，这些加入菜鸟联盟的快递都心知肚明，只不过是被“套牢”了而已。刘强东原话为：“其实他们都知道，只是现在已经没有能力离开了。因为你不这么做，就会被它踢走了，50%的业务就没有了。所以你的命根子已被抓在手里。” 但刘强东提到，只有一个例外，那就是顺丰。 顺丰的 “单飞” 硬气来自哪里？ 其实顺丰 “单飞” 是有迹可循的： 第一，2014年5月，顺丰主动中止了部分与淘宝商户的合作，不再递送价格超低的物流件，转向与其他新兴电商平台合作。 第二，2015年5月28日，是菜鸟网络成立两周年的纪念日，在菜鸟网络总裁童文红举办的菜鸟合作伙伴大会上，顺丰方面称其工作繁忙无法参加。 第三，丰巢科技的成立。2015年4月份，顺丰联合申通、韵达、中通、普洛斯四家物流公司，共同投资创建丰巢科技。丰巢成立后，迅速形成”丰巢派“与”菜鸟派“开始抢占物流配送”最后一公里“。 第四，2016年3月份，天猫官方宣布，取消”顺丰包邮“服务。 特别值得一提的是，上述2015年4月份，顺丰带头反水马云，联手申通、中通和韵达一起投资5亿成立“丰巢科技”来直面菜鸟的竞争。 由于丰巢的创始股东聚合了国内最大的几家快递公司，顺丰和“两通一达”四家公司在国内拥有超过87000个服务网点，85万名一线配送人员每日递送全国50%以上的快件，强大的网络优势令丰巢一出生就极具想象空间。 就连竞争对手刘强东对顺丰的印象也是极好的，在节目中他对顺丰的赞赏也是溢于言表：全国的快递，只有顺丰是拒绝菜鸟的，所以未来可能只有一家快递能在行业中长久独立的生存下去的话，那就是顺丰，并且还能有很好的利润。 如今京东配送，菜鸟网络，顺丰现在已经成为行业内的三大巨头，孰优孰劣谁胜谁负现在很难断言。这是一场马拉松，而裁判，是每一位顾客。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

当人工智能拥有好奇心时...

本文作者Will Knight，他向我们分享了人工智能与好奇心关系。 如果计算机程序遇到棘手的问题，无法第一时间搜索到解决方案怎么办？科学家说，让人工智能具备好奇心可能是最终答案。 加州大学伯克利分校的研究人员开发了 “内在好奇心模型”，让人工智能算法在没有强反馈信号的时候，仍然主动进行学习。开发这一模型的团队在玩游戏时受到了启发。他们希望能够用人工智能软件控制虚拟人物，提升人物对游戏环境的理解，尤其是影响其自身的一些方面。虽然此前也有其他研究人员尝试给人工智能“装上”好奇心，但往往都非常简单。 如果人工智能真的能拥有好奇心，那么今天我们所面对的大多数机器学习技术弊端将得到解决，同时，我们也能让机器更好地服务于现实世界的问题。 Pulkit Agrawal是加州大学伯克利分校的博士学生，同时也是该项目研究成员之一，他说：“在现实世界中，好奇心所能获得的回报太少了。小宝宝们经常有这种实验行为，你可以把它看作一种好奇。其实，他们是在学习某种技能。” 近几年来，一些强大的机器学习技术已经让机器一天比一天聪明。值得一提的是，一种名为增强学习的技术已经能让机器解决复杂问题，而这些问题如果转换成代码是非常困难的。在进行增强学习的过程中，算法作出正确决策会得到奖励，从而引导算法行为朝着目标方向迈进。 在DeepMind开发的AlphaGo中，增强学习技术也为其提供了基础，才使AlphaGo能够把复杂抽象的围棋玩得那么溜。研究人员表示，探索增强学习技术的使用途径或将使机器具备人工编程无法设计的技能。比方说，未来的机械手臂可以自己训练，学会怎样做家务。 不过，增强学习技术也有局限性。Agrawal指出，指导机器学会一项技能需要大量训练工作，而如果不能立即得到训练反馈，这个过程还要更加困难。举例来说，在训练机器玩游戏时这项技术就不好使，因为某些操作可能不会立即显现出效果。这种情况下，如果机器有好奇心就好了。 于是，研究人员试着给机器“装上”好奇心，并结合增强学习技术，拿两款简单小游戏做了实验。一款是经典游戏《马里奥兄弟》，另一款是基础3D射击游戏VizDoom。 在两个游戏中，拥有好奇心的人工智能系统学习起来要更有效率。比如说玩3D游戏的时候，人工智能系统没有花多少时间撞墙，而是在游戏环境中走来走去，学习如何快速移动。即便没有看到任何回报，它还是非常出色地掌握了两款游戏。在《马里奥兄弟》中，它学会了观察周围环境，不会莫名其妙就被杀掉。 今年晚些时候，总结此次研究的论文将会在一场大型人工智能会议上发布。 “给人工智能系统装上好奇心” 这一研究课题称为热门已经有一阵子了。法国计算机科学与自动化研究机构的研究主管Pierre-Yves Oudeyer是这方面的 “拓荒者”，在过去几年里，他率先对计算机程序及机器人的基础好奇心项目进行了研究。 Oudeyer表示：“现在让我觉得激动的是，被主流人工智能技术和神经科学研究人员当作 ‘诡思异谈’ 的时代已经过去了，现在 “给人工智能系统装上好奇心” 正成为人工智能和神经科学领域的重要主题。” 人工智能搭上好奇心将带来许多实实在在的好处。加州大学伯克利分校的团队希望能在机器人身上运用这一技术，让机器人学会如何抓住笨拙的物体。Agrawal说，机器人往往浪费大量时间进行无意义的动作，而如果它们天生拥有好奇心，那么或许可以更快地了解周围环境，和身边的物体积极进行互动。 纽约大学科学研究员Brenden Lake致力于开发拥有人类认知能力的计算模型，在他看来，上述研究很有前景。Lake在一封邮件中说：“让机器拥有好奇心等能力是往前迈了重要一步，让我们离开发出具备等同于人类的学习、思考能力的机器人又近了许多。令我惊讶的是，仅仅依靠好奇心驱动学习技术，人工智能系统居然能在马里奥游戏里升级，要知道那系统根本就没有关注得分。” 与此同时，Lake也表示，这一新项目所展示的人工智能好奇心，和孩子的好奇心还是不同的。人类对世界的求知欲往往更强烈一些。 “这是一种非常以自我为中心的好奇心。”Lake说道。 “人工智能系统只关心与自己有关的环境特点。而人的求知范围要更广。人们想了解的，不仅仅是与自身行为有关的世界。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

加拿大楼市告急：如月供再涨100美元 72%房奴破产？

（原标题：加拿大楼市告急：月供再涨100块 72%房奴破产） 加拿大宏利银行（Manulife Bank）最近的一份调查显示，将近75%的加拿大房奴无法承担月供增加10%。加拿大平均的房屋价格约为20万美元，月供约为1000美元。月供增加100美元，就超出了大多数加拿大房奴的承受能力！ 宏利银行（Manulife Bank）在二月份，在线调查了2098位房主，年龄介于20-69岁，家庭年收入不低于5万美元。其中14%的房主说目前的月供金额，已经是他们能够承担的极限；38%接受调查的房主认为，月供增加1-5%是没有问题的；只有20%的房主认为月供增加6-10%不会感受到太紧张，但也不能承担更多。 简而言之，72%的接受调查的加拿大房主，月供在目前的基础上增加10%就超出了他们的经济承受能力。当然，在创纪录的低利率大环境下，这一微小的波动不足为虑；但当前也是利率即将进入持续上升的敏感阶段。 (图中橙色代表72%的接受调查房主，无力承担月供增加10%) 宏利银行（Manulife Bank）的 CEO Rick Lunny说：“这些接受调查的房主并不知道，目前的利率是最低的。” 如果抵押贷款的利率上升一个百分点，一些房主就要面对月供增加10%的现实。抵押贷款的利率越高，社会将经历的震荡就越大。 同时这项调查还显示，45%的千禧一代向父母借钱买房，其中25%没有任何存款。 (千禧一代45%依靠父母买房，25%毫无存款，图中显示年龄越大，有存款的比例越高) 加拿大国民银行投行部(National Bank Financial) 早在四月份就警告：尽管抵押贷款利率很低，但是偿付能力已经急剧恶化。事实上，偿付能力已经连续七个季度下滑，是近30年来最长时间的连续恶化。NBF在报告中同样关注了温哥华和多伦多的房地产市场，认为这两大市场住房负担能力存在的问题已经很严重，如果提高抵押贷款的利率，将导致“偿付冲击”。 据《国际金融时报》数据，加拿大家庭平均债务占可支配收入的比重超过165%，已高于美国次贷危机爆发前的负债率。另一方面，加拿大的房价仍然居高不下，甚至远远高过美国的房价。 (阴影区域表示加拿大房地产市场的衰退，红色曲线表示加拿大房价指数) 2016年，经合组织(OECD)也发出过类似的警告：极低的贷款利率刺激了家庭信贷的增长，并推动房价快速上涨，尤其是温哥华和多伦多。两个城市加起来占加拿大房地产市场的三分之一。相比家庭收入，无论房价还是家庭债务都处于很高的水平。并称其存在崩盘风险。 事实上，在今年4月，加拿大的整个抵押贷款借贷市场已经开始暴跌。加拿大最大的非银行房贷供应商Home Capital Group，因高利储蓄账户存款额从3月28日至4月24日急速减少了5.91亿美元，股票重挫了60%，创上市以来的最大跌幅。另外，Equitable Group大跌了32%；Street Capital Group下跌了9.77%；First National Financial Corp.也下挫超10%。 一直认为加拿大房市有泡沫的经济学家David Madani断言，加拿大房地产市场泡沫将破灭，房价将出现断崖式猛跌，全国房价会跌30%甚至40%，一直跌到与居民收入大致相呼应，也就是符合家庭收入的水平。 加拿大温莎大学金融系访问学者程永林，则寄希望于加拿大的楼市调控，认为楼市泡沫破灭还缺乏证据。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

库存基金急刹车 业内首现暂停募集

监管 “松口” 超期未募集基金可暂缓或延期募集话音刚落，5月25日，博时富和纯债债券型基金率先在业内发布了暂不募集公告。公告显示，博时富和纯债债券型基金原定募集时间为5月26日至8月25日，为充分满足投资者的投资需求，公司决定暂不展开募集，具体募集时间另行公告。 据了解，博时富和纯债债券型基金于2016年11月28日被监管准予募集，即将临近6个月募集大限。笔者注意到这只基金产品为博时基金旗下“富”字辈系列纯债产品中的一只，疑似委外定制基金。不过博时基金相关负责人否认了委外定制基金的说法，并表示只是一只普通的纯债型基金。对于博时富和纯债债券型基金暂不募集的原因，博时基金表示，批文与发行之间有时间差，股债市场瞬息万变，产品发行环境已经发生变化，另一方面此前监管下发了超期未募集新规，公司积极配合响应。 不久前，监管向基金公司下发 “超期未募集” 新规，根据新规要求，对于超期未募集基金产品，允许基金管理人自行选择是否延期募集。延期募集的，应当及时提出延期募集备案申请；不再延期募集的，应当作出相关专项承诺，后续不再启动超期未募集产品的发行，“超期未募集”新规的下发令基金公司去库存高压下紧绷的神经得以缓解。 对于基金暂停募集的原因，业内人士表示，通常情况下，由于基金募集参与方的原因或不可抗力，导致公司不能正常接收投资者的认购申请，另一方面，不景气的市场行情不适宜该类基金的发行，或者市场上僧多粥少造成的渠道拥挤，也会加大基金募集难度，基金公司为防止募集失败可能会采取暂停募集的方法。暂停募集给予基金公司更多的时间来寻找保障募集成功的方法，在一定程度上缓解了基金募集的渠道压力，未来也将会有更多的库存基金效仿博时富和纯债债券型基金暂缓基金募集。 事实上，自去年年底，证监会对基金公司清理超期未募集基金的监管举措逐渐升级。为防止盲目上报造成积压产品过多的现象，监管层向多家基金公司下发“窗口指导”，要求短期内上报新产品数量超过10只的基金公司需出具书面反馈意见，主要内容包括论证短期上报大量产品的合理性和必要性、产品上报内部论证说明以及人员配备和风险控制执行情况，去库存的工作任务被提上日程。 同时，监管部门还对基金公司旗下基金产品进行摸底排查，并对超期未募集基金较多的基金公司下发新的监管规定，超期未募集的库存产品较多的基金公司一个月只可以上报一只新基金。今年以来，基金公司库存产品被批量发出，一时间造成渠道拥堵不堪。 今年3月，“清库存”再次成为监管主旋律，监管机构向部分超期未募集基金产品占比超60%的基金公司下发了去库存新规，对存量的未募集基金产品作出清理要求，监管规定对于超过六个月未进行募集的基金产品，基金管理人需要提交变更注册申请，对原注册事项进行实质性调整。不过，基金管理人一个月仅可以申请一只基金产品的变更注册，每只基金产品的变更注册不能超过一次，变更注册申请获批后应当在6个月内展开募集。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

戛纳背后生意经：素人20万可蹭红毯？

1993年5月24日，《霸王别姬》获得第46届戛纳影展金棕榈奖，成为第一部也是迄今唯一获得此奖项的华语电影。 一晃，24年过去了，戛纳电影节也迎来了第70届。 相比去年零入围的尴尬，导演李睿珺新作《路过未来》入围“一种关注”单元，范冰冰出任电影节评委。当然，电影节上的中国面孔一直不少，像是去年火热直播的延续，今年的戛纳最大的亮点就是一群 “红毯网红”。 2016年，中国电影年产量已达到770多部，票房已达492亿，并且屡破纪录。在这个电影投资方扛着麻袋数钱的商业电影时代，屡破记录的票房数字和各种影视基金的成立及快速变现下，是各方争抢大IP、抢夺各路资源赤红的双眸。“口红经济”下，商业娱乐电影高票房的成功掩盖，很多人忽略了华语电影与国际电影的差距。 戛纳电影节的辉煌，和它的艺术光环与雄厚的经济实力密不可分。每年全球各地会有数十万人聚集于此，而隐藏在曼妙身影背后的庞大商业帝国，从某种意义上来说，才是撑起戛纳电影节的支柱。 戛纳生意经：素人20万就可以蹭红毯，酒店一夜消费近30万 在戛纳工作超过30年的吉尔•雅格布眼里，戛纳的招牌是高规格的接待，荣耀至尊的红地毯仪式，以及那些觥筹交错的奢华晚会。如同法国的奢侈品牌，它是以电影为主题的奢华峰会，全世界的电影从业者也借其宣传并出售自己的产品。 经历过第二次世界大战的洗礼，遭遇过因财政困难停办的窘境，如今的戛纳电影节，你可以说它是因为群星荟萃而熠熠生辉，也不得不承认它自身的魅力已经无惧任何光环的加持，“去戛纳，走红毯”对于明星而言早已成为一种莫大的荣耀。 一方面，戛纳的魅力来自于它所颁奖项的规则设置，从电影市场的角度出发，引入平行单元、改革选片制度、并且通过影响业内人士和媒体来影响大众。这使得作为颁奖单位，戛纳的先瞻性一度引领风潮并为后来者仿效，并且，这种设置极大地降低了其选片失败的风险，进一步在大众中赢得了良好的口碑。 另一方面，“没有金钱的堆砌，艺术真的很难闪光”。作为世界三大国际电影节之一，戛纳的热度与受关注度远超威尼斯电影节和柏林电影节，至少在中国，小编查阅了近年来三大电影节的百度指数，戛纳电影节总能在颁奖那一周轻松破万，柏林电影节却只能勉强到2000，威尼斯电影节更是异常惨淡。 这里面，有艺术本身的影响，也逃不开金钱的干涉。去年，巩俐、李冰冰、刘亦菲等20多位国内明星纷纷亮相戛纳，据说“开幕闭幕打包才30万元”，长于捞金者凭借直播轻松回本，还顺抬身价，那么今年，戛纳又有哪些生意经呢？ 首先，电影交易。要知道，除了颁奖，电影节还是一个超级吸金的社交场所，制片方与发行商在觥筹交错间就可以谈成一笔大生意，有报道称“戛纳电影节已经可以打造出一个交易额高达10亿美元的市场，全世界70%的电影交易都是在戛纳进行的。”因为数据未经核实，小编隐隐有些疑虑，不过戛纳承载市场交易的功能在各大电影节之中绝对名列前茅。 第二，门票收入，其实这部分占比并不大。“用钱就能买个戛纳红毯资格” 这件事早已是公开的秘密，下图为网上流传的门票价格。 小编对比了一下第69届的价目表，价格都有调整，但总体变化不大，基本上，拿出20万人民币就可以轻松去戛纳电影节了，还能请摄影师专门拍你，朋友圈瞬间高大上，收获1000个赞绝对轻而易举。 第三，酒店收入。据了解，在戛纳电影节期间，周边多数高档酒店都能在一周之内完成全年15%的营业额。那么具体房费是多少呢，以明星常住酒店 “卡尔顿洲际酒店” 为例，苏菲玛索、莎朗斯通、小李子……都曾住过这里，里面还专门设计了刘烨套房和范冰冰套房，这家的总统套房，一夜的费用大约为4万欧元。 此外，电影节的举办还带动了戛纳的旅游收入，影展组织者还会因此为本地居民提供很多就业机会，总而言之，虽然有场地费、装潢费、营销费等巨额支出，但是不论怎么算，戛纳电影节都是一门稳赚不赔的好生意。 一个影展的成功，全行业都跟着兴奋。戛纳最成功之处，是懂得怎样在艺术和市场的反差间找到平衡。 行走在戛纳的中国网红和自媒体 身穿华服、觥筹交错，珠宝在镁光灯下折射出诱人的光芒，仿佛踏上红毯默念咒语，前方就是金光熠熠的宝藏。电影是戛纳的主角，却不是唯一主角。 开幕式所在的影节宫卢米埃尔厅座位有限，据悉一年只有1800张票。每年官方组委会会将有限的红毯票分发给政界官员、商界名流、电影界大腕、品牌合作方等等。一般拿到红毯门票的有三种：入围电影的主创人员，官方直接邀请；雷诺、萧邦、欧莱雅等电影节赞助商邀请，如李宇春、杨洋等；任电影节的评委以及电影节的特邀嘉宾，如今年的范冰冰等。 当然，那些层出不穷的奇葩又是怎么踏上红毯的呢？答案很简单，用钱买。不管是个人，还是明星团队运作等等，都离不开钱。 品牌邀请，没有作品的王珞丹也未觉得太尴尬，她回应：“我当然希望带着作品来，但是碰巧我没有，难道我就不能够跟着品牌去感受一下这个氛围吗？” 赞助商之一的巴黎欧莱雅与戛纳电影节的合作始于1997年。1998年，欧莱雅还加入了电影基金会，并成为该基金会的创办会员。除戛纳电影节外，欧莱雅也为威尼斯电影节、奥斯卡金像奖、柏林国际电影节和多伦多国际电影节提供彩妆支持。 抛开明星、网红，今年欧莱雅邀请了不少自媒体，其中就有胡辛束。2015年1月，胡辛束正式运营公众号“胡辛束”；2016年3月，成立辛里有束公司；2016年6月，获真格基金、罗辑思维450万元天使轮投资。 2年多来，胡辛束已经服务了超600个品牌，如香奈儿、纪梵希、宝马等。据悉，辛里有束目前依靠广告每年的营收已超过1000万。 提及戛纳红毯，胡辛束、萝贝贝等人都曾表示，红毯席位确实有卖，而且还不单卖，会和戛纳电影节指定酒店打包销售。一晚上住宿加上一次红毯席位，套餐制，童叟无欺。 戛纳最梦幻的一点，莫过于可以让你感受到世界多维度存在着的人物，在这一瞬间被拉成同一平面。比如你可能会与布拉德皮特同乘一部电梯，亦或是晚餐时隔壁桌是大名鼎鼎的某商界巨鳄。没有人再只是存在于你收看的Netflix剧里、电影院的爆米花大片中，戛纳将他们纷纷拽回现实世界。 “我们其实忘记了，那条长达60米的红毯，其实象征着对电影艺术的最高敬畏，是对优胜者的接受电影艺术洗礼的最后一条路。穿戴整齐，在热烈掌声中迎接与欢送一场电影，这才是电影的最高价值。” 结语： 走在红毯上，伴随而来的是「此时此刻我也是明星」的错觉，但是现在红毯的象征意被大光圈拍摄、各种摆拍、媒体报道等功利性新闻占据头条。戛纳对明星们的吸引逐渐由电影变成了红毯，从范冰冰的龙袍、张馨予的花棉袄到今年72线网红披的“国旗”，每年千奇百怪的着装总是让人印象深刻。 要知道为期15天的戛纳电影节带来的收入直接占了戛纳一年旅游收入的四分之一，整个城市也都靠着酒店和餐馆赚钱，而品牌赞助商更看重了电影节和明星网红等双赢的宣传。男男女女在镜头面前笑靥如花、身姿摇曳，可曾有人注意到镜头外的杂乱、拥堵。连接中国和戛纳的应该是艺术和电影，而不该是略显尴尬的明星、网红和微商们。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

疯狂的共享单车：小蓝单车装导航

共享单车的疯狂，已经超出所有人预期。 加变速、做平台、进高原、放卫星，共享单车玩出来的花样着实让人眼花缭乱。但是别着急，还有更出奇的玩法——装导航。你们就说，惊喜不惊喜？ 日前，小蓝单车发布了一款新车型，继上次的变速车之后，在车身、减震方面做出了更多尝试。笔者有很多朋友说，小蓝单车在北京的涨势非常快，而且车身兼备摩拜的科技性和ofo的易骑性，是中长距离骑行的好选择。 但出人意料的是，小蓝单车创始人李刚传递给外界一个信息，小蓝单车正在想办法在车把上增加一块7.5寸的显示屏。据介绍，这块屏幕将带有导航、广告等功能。目前，该款车型的车身设计研发已经完毕，屏幕也在做后续测试当中，预计6月将量产。 笔者面对眼下共享单车领域层出不穷的 “高招”，已经有点见怪不怪了。共享单车需要盈利，这次小蓝单车要在车上装载一个电子屏幕，则可以搭载很多变现机会。 小蓝单车目前在共享单车行业排名第三，CEO李刚此前介绍，“行业第三的好处是你永远在思考如何弯道超车，前两名因为激战正酣，思考的都是战术级别的问题，比如多投点车，运营得好一点，做一下PR（公关）。而第三名可以专注思考弯道超车，思考战略方向，怎么改变和提升产品。” 小蓝单车作为共享单车行业的老三，因为老大和老二的激烈战争被抢了风头，这让小蓝单车在不声不响中慢慢攻城拔寨。 2016年11月，小蓝单车在深圳上线，发展到现在，已经进驻了广州、南京、佛山、成都、北京等多个城市。朋友们在北京深有体会，小蓝单车悄悄的出现在北京的大街小巷，没有摩拜、ofo那种浩大的声势，却也做到了侵袭全城。 据李刚透露，目前小蓝单车累计注册用户数量超过1500万，日订单量超过500万。4月29日，小蓝单车入驻支付宝平台，扫一扫直接免押金用车（芝麻信用满足700分的用户），20天带来新增用户270万，5月用户环比增长218%。 随着用户的增多，用车需求量的升高，小蓝单车的份额在行业内已经有了一定的话语权。这个成绩在“红包大战”正酣的共享单车行业里，算是难得了。在李刚看来，原因很简单，“除了好骑、密度够外，押金和扫描入口是重要的武器。” 不可否认，小蓝单车相对来讲比较好骑，尤其是在车身创新上加入了变速器。但硬币总是有两面，好骑的同时，小蓝单车的成本也在不断上升。 虽然各家共享单车对单车成本都三缄其口、避而不谈，小蓝单车还算是坦诚。李刚介绍，之前投放到市场上的Bluegogo pro的成本超过2000元。相比于传说中的ofo几百元的成本和摩拜千余元的成本来说，小蓝单车可以说是“贵族”。 按照这个成本，加上小蓝单车目前的用车需求量，以及支付宝端口免押金的玩法，常规的以用车收回成本的盈利模式对小蓝单车来说，显然是行不通。 所以，小蓝单车在上次加上变速器之后，又一次做出“创新”。小蓝单车即将在6月量产PPT产品——装载电子屏幕的单车，这种创新不只是在车身本身，在李刚看来，这还是一种新的盈利模式，更是一个弯道超车的机会。 需要强调的是，这款车目前还没有造出来，屏幕还没有最终确定。如果小蓝单车的技术问题都能顺利解决，那么接下来该考虑的就是成本问题了。据了解，加上电子屏幕之后的Bluegogo pro 2，成本已经将近3000元。 在这种产品设计的情况下，成本上升的幅度，挺考验小蓝单车。 为什么小蓝单车会剑走偏锋安装电子屏幕？ 其实，李刚从创业做小蓝单车的第一天开始就在考虑如何盈利，不过他对共享单车依靠用车费用来实现盈利的模式并不看好。 所以，李刚一直在摸索别的盈利模式，而广告看起来恰好是他想要找的方式。李刚表示：“小蓝希望能够利用Bluegogo pro 2新增的智能屏，去打造精准广告平台，这个计划被其称为 ‘麒麟计划’。” 李刚希望这块屏幕的作用，除了能够基本的导航功能，也要具备向用户展示图片或视频广告的功能，用户可以获得各种消费信息的推送。 按照李刚和小蓝单车官方的设想，小蓝单车依靠这块广告屏幕，预计每年会增加4亿的收入。在李刚看来，这种关于商业模式上的探索，是小蓝单车超越摩拜、ofo的机会。“他们（竞争对手）居安不思危，我们就要穷则思变。” 其实，从目前共享单车行业的营收情况来看，依靠用车的费用确实很难实现盈利，就连收回成本都需要很长一段时间。小蓝单车做了第一个吃螃蟹的企业，开拓广告业务，可以说是率先有了除使用单车费用以外的赚钱方式。 对于小蓝单车最终能否依靠新的盈利模式实现进击，改变尴尬的 “第三” 的市场地位，还需要市场验证。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新都退/约2.3万股东“被埋” 退市整理期首日跌停

2017年退市第一股新都退（*ST新都）5月24日正式进入退市整理期交易。退市整理期交易首个交易日，新都退不出意料的跌停，收于7.16元/股。 据了解，新都退在退市整理期交易30个交易日后公司股票将被摘牌。因此，新都退未来29个交易日的市场表现引起关注。有分析人士认为，新都退预计出现连续跌停，如若连续跌停16个交易日，公司将成为1元股。 对此，香颂资本董事沈萌表示，目前来说仍然不排除会有人炒作，或不会每天都跌停。“未来不确定性很大，虽然波动可能很大，但是对于普通投资者来说风险也非常大”。 退市也导致新都退筹划的重大资产重组自动终止。新都退表示，公司目前正在筹划的拟以现金增资方式获得广州铭诚计算机科技有限公司51%股权的重大资产重组事项，因公司股票已被深圳证券交易所终止上市，《重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》中关于“投资人已被深圳证券交易所批准恢复上市”的重组交割条件及交割安排约定已不能满足，本次重大资产重组自动终止。 据新都退发布的2017年第一季度报告，截至3月31日，公司总计有23081名普通股股东。其中四方股东在新都退进入退市整理期之后被限制交易。 新都退因涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，证监会5月15日决定对公司立案调查。根据前述规定，深圳长城汇理六号专项投资企业（有限合伙）、深圳长城汇理资产管理有限公司、深圳市瀚明投资有限公司、深圳丰兴汇资产管理企业（有限合伙）四方股东不得减持。其中，深圳长城汇理六号专项投资企业（有限合伙）、深圳长城汇理资产管理有限公司为投资人宋晓明控制的公司。按照昨日收盘价计算，深圳长城汇理六号专项投资企业（有限合伙）、深圳长城汇理资产管理有限公司合计持有2867.7万股，市值约2.05亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

杭州检查 畸形网贷红包/加息券末路？

畸形的P2P网贷平台红包、加息券、返利，本不应出现在需要 “极度理性” 的理财市场。红包、加息券、返利会引发诸多问题，让很多本应理性分析的投资者丧失理性、进入平台精心设置的圈套；同时一些红包、加息券、返利资金也存在动用理财者资金循环发放、交叉发放，风险隐现！ 最近，杭州对P2P平台开启了现场检查工作。 检查内容很多，其中有一条：“是否以显示或隐性方式，通过自有资金补贴、交叉补贴或使用其他客户资金向客户提供高额回报金融产品”。 每逢 “节日”，或平台创造节日，或平台急需吸金，或平台推广策略，出现加息券、代金券、红包等等花样翻新方式，吸引用户投资。 现在杭州在检查，去年的互金风险专项整治工作实施方案中也提到这一点，那么，随着各地现场检查逐步进行，这项内容的清理整顿是否会被慢慢推广至全国？ 杭州现场检查时间截止到明天，不知道后续进展将如何，是真的取消，还是部分整改。 曾经有小伙伴提到过，XX平台的年化收益9%，用券之后，能够达到13%左右。 也就是说，投资10万元，每年就能多赚4000块。 部分投资者存在只看优惠、只看收益而忽视风险情况；投资理财市场已经给出惨痛教训。 1、杭州现场检查文件包含内容：是否以显示或隐性方式，通过自有资金补贴、交叉补贴或使用其他客户资金向客户提供高额回报金融产品。 2、互金风险专项整治工作实施方案截图： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

解码港股做空机构产业链

空袭港股 主要是A股的创业板指数持续下滑，相比来看港股同类板块的中资股票则显得估值过高，投资者正好处于是否获利卖出的犹豫阶段。海外机构对时点拿捏不错，点燃引火索，恰逢港股没有跌停限制，踩踏效应因此出现。 今年以来，港股多家中资企业成为境外机构的“空袭”对象，股价大幅下滑，这让市场再度回想起2011年中概股被海外机构狙击的场景。 尽管在成熟市场中，空方力量在一定程度上能有效制约上市公司造假行为，但部分过度渲染公司问题的“掠食”行径，或也改变了这个做空产业链的成色。 空袭时机点 港股多家中资企业被沽空机构“盯上”。尤其进入5月，做空报告发布更为密集。5月10日匿名分析（Anonymous Analytics）发布了针对中国港股上市公司中国信贷科技公司（8207.HK）的第二份做空报告。公司股价平稳未受影响。 5月11日、18日沽空机构哥谭市研究（Gotham City Research）陆续对瑞声科技发布两轮做空报告，指控关联交易推高利润，11-18日期间公司累计跌幅达28.24%。5月22日，另一家做空机构烽火研究则发布关于科通芯城的做空报告。 早在2月28日艾默生（Emerson Analytics）发表报告称，中国宏桥自2011年在香港上市后虚报生产成本，并从关联方以极低的价格买入电力与铝原料。3月1日股价下跌8.33%。4月25日美国做空机构格劳克斯（Glaucus）发出的做空报告称，丰盛控股（00607.HK）股价虚高，得不到业绩的支撑。当日跌幅达11.89%。 截至5月25日，中国宏桥、瑞声科技、科通芯城仍处于停牌中。 多名港股投资机构人士表示，最近两次案例中，空方选择时机较好。“以瑞声科技为例，公司估值已经偏高，做空机构选择这个时点较好。”一名投资港股的私募基金投资经理5月24日表示。 香港一名私募基金人士5月24日亦有相似的看法，“主要是A股的创业板指数持续下滑，相比来看港股同类板块的中资股票则显得估值过高，投资者正好处于是否获利卖出的犹豫阶段。海外机构对时点拿捏不错，点燃引火索，恰逢港股没有跌停限制，踩踏效应因此出现。” 做空已形成产业链 多名业内人士表示，在境外资本市场中，“沽空”已然形成产业链。一旦沽空成功，利润可观。这条产业链包含了第三方研究机构、对冲基金，甚至是律师事务所。 北京一家对冲基金人士5月24日介绍称，有些公司之所以被做空，有两种可能性，一方面是研究机构通过调研发现；另一方面则是对冲基金掌握公司情报后联合多家机构一同做空。 对于第二种情况，他解释称，“有的对冲基金曾经是该标的股东，或者对冲基金合伙人曾经是该标的内部高管，他们对公司的业务有更清晰的了解，掌握内部信息。他们抱团分享消息，互相通气做空。在香港，这类做空的圈子并不是少数。” 据其介绍，对冲基金也可能将相关情况提供给第三方研究机构，让对方通过实地调研发布分析报告，调查多采用查询工商及税务资料、实地走访等方式，主要了解，信息披露与财务报表是否有漏洞。等时机一到，第三方研究机构发布正式做空报告，这时机构投资者便完成做空。 “港股做空方式有很多，比如牛熊证、期权。对于蓝筹一般使用牛熊证、权证等方式；借券沽空则是目前最常用的方式。”前述香港私募基金人士表示。 参差不齐的看空者 多家沽空机构自成立时便称，行动旨在伸张正义，打击造假上市企业，鼓励信息透明化。 尽管如此，仍然有不少业内人士表示，沽空报告的专业性参差不齐，容易误伤上市企业，甚至有部分可能存在“为沽空而沽空”的情况。 前述香港私募基金人士谈到，主要有两方面的原因，“据我了解，这类研究机构在国内进行企业实地调查时往往人手不够，让大学金融系学生进行调查，这有可能影响到专业性。” 他还表示，另一种情况是中资企业的会计处理方式与海外情况不同，这给境外做空机构钻了“信息差”的空子。“国内企业做账方式与境外标准不一样，做账手段比较灵活，这种信息差往往会带来做空空间。” 深圳一家投资港股的私募人士5月23日谈到，苍蝇不叮无缝的蛋。虽然部分公司确实存在一些问题，但如果部分沽空机构把小问题渲染严重的话，难免或扩大投资者的恐慌。 “沽空报告质量有存在质量差异的情况，有的写出来让人感觉到对方不够了解公司。”香港一家对冲基金人士24日表示。在他看来，若公司基本面不差，市场仍然会理性地给予 “看好”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

港股猎杀季背后：南下资金的新课题

5月25日，香港科技股通达集团（00698.HK）再现跌幅，下挫6.91%。在此前的5月23日，通达集团股价盘中跌幅就一度高达19%，截至收盘跌幅缩小至9.51%。 在市场看来，通达集团的股价急挫，与近期港股科网股沽空风暴或有关。在此之前，苹果概念股龙头瑞声科技（02018.HK）股价六个交易日累计下跌26%后停牌，科通芯城（00400.HK）遭遇沽空后跌22%停牌。 而自今年3月以来，港股市场已经有数家企业遭到做空，除上述三家公司外，辉山乳业（06863）、丰盛控股（00607.HK）等，部分被做空机构围猎的企业股价跌入谷底。 值得注意的是，频繁做空背后，港股土壤的变化已经悄然出现，南下资金已经开始对港股市场的布局，这些新进入这个市场的成员，或许需要重新学习它的另类法则。 南下资金对碰新市场 数个港股标的在短短两个半月内遭遇连续沽空，掀起了一场引人关注的沽空风暴，而这些标的背后普遍簇拥着大量南下资金，这无疑是一场新的对碰。 华南某公募国际业务部总监钟城（化名）5月25日表示，“首先，香港市场做空机制比较完善，港股做空的历史一直都有，这是很正常的事。其次，近期港股做空引发这么多关注，是由于随着内地资金越来越多进入港股市场，大家对港股本身的关注度就有所提升，而部分做空标的背后又有南下资金，所以大家形成了做空机构是由于南下资金增多而加大做空力度的印象，这个判断过于武断。” 钟城谈到，“一般做空机构都会选择市值稍微大的股票进行做空，这样才有利可图，大量市值在50亿以下的标的做空机构根本看不上。而港股通标的市值基本都在50亿以上，因此港股通天然就做了一个筛选，这个市值区间恰巧是做空机构比较喜欢聚集的位置。做空关键还是要回归企业本身，回归做空机构的逻辑，做空很重要的原因是由于被做空企业的某些基本面出现漏洞，提供了做空的理由，不能说做空机构就是专门去找内地资金多的公司。” 不过，在融通沪港深智慧生活基金经理王浩宇看来，港股被做空频率增加，当对碰上北水南下后，或会发生新的化学变化。 王浩宇5月25日分析称，“首先，沪港通渠道的资金只能单边做多；其次，内地投资者以做多为主，有涨跌停板保护对做空不了解。因此，面对做空报告时南下投资者易产生恐慌情绪一致出逃，造成多杀多的局面。” 而对于港股被做空频率的增加，王浩宇提到有两方面原因。王浩宇表示，“一方面，这与市场参与主体和披露制度也有关。港股投资者主体仍是海外或本港，多数上市公司业务位于内地，实地调研、管理层互动不如A股频繁；且港股财务数据的披露较简单，细节难以查实。所以一旦做空倾向先行抛售。另一方面，近期科网股涨幅较大，估值高于历史平均，为做空者提供较好的时机。” 值得注意的是，港股通尤其是深港通开通后，内地资金的流入确实正在改变港股的生态土壤。 此前很长一段时间内，内陆资金占港股市场比例不足5%，而最新数据表明，这一占比已经上升至10％-15%，足见内地资金在港股市场边际提高之快，而这对港股流动性的推动不可小觑。 逃出 “雷区” 随着被做空企业以及新的做空机构的不断出现，有投资者担忧，港股做空潮是否会继续。 对此，王浩宇认为，“港股是自由开放的市场，做空仍会发生。但长期来看，做空成功的频率、胜率，会随着内地逐步适应市场环境后恢复到正常水平。做空是高危动作，要寻找运营、财务存疑的标的，也要把握合适的时机。做空机构也要承担发布卖空报告股价不反应或者暴跌后迅速反弹的风险，如丰盛控股在做空事件后迅速拉升。新做空机构的出现是因上述市场参与者、估值水平等原因导致成功概率增加，长期看会均值回归。” 事实上，对于投资者而言，即便不幸 “踩雷” 也并非完全无路可逃。 钟诚表示，“即便被做空投资者也是有卖出机会的，因为并非做空报告一出来公司股价立马暴跌。做空是有逐渐发酵时间的，从最开始被做空到最后的集中踩踏，如果你对标的盯得紧，都有机会出货，除非你投资的比例占了流通股绝大部分。例如辉山乳业被做空后股价也僵持了很久，直到最后其中一家大机构决定不计成本出货，才导致踩踏，如果你在之前没有出货等到大机构出货才跟着砍仓就只能承受股价崩盘风险。当然，企业被做空后是一个博弈的过程，有的能平稳度过，有的没有给出有力的回击股价很可能将继续往下走，投资者只能自己做出判断。” 当然，也存在做空报告发布后股价立马暴跌可能。 对于如何真正避免雷区，多位机构受访人士认为最根本的还是要回归公司基本面。 钟诚称，“避免雷区最根本的还是从基本面去考虑公司的实际情况、盈利能力、资本回报率、定价水平等，按照价值投资的思路可以发现一些端倪。价值投资并不是简单分析数据，更多地是将公司跟历史、跟行业、跟竞争公司、跟资产负债表的条目进行对比，很多问题都能看出来。比如公司突然增加了很大一块应收账款，或者很明显它的成本跟市场成本不符合，通过分析可以把这些不合理的情况挖掘出来。做空机构也是在这些上面去发现一些漏洞，有的做空机构报告其实很粗糙，它们能发现的东西机构投资者只要专注研究都能发现。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

原油期货拟引入境外投资者

知情人士透露，上海国际能源交易中心计划最快在6月份启动原油期货仿真交易，这意味着原油期货面世已进入倒计时。 中国金融对外开放，正向商品期货领域延伸。 5月25日，证监会副主席方星海在第十四届上海衍生品市场论坛表示，中国证监会已确定原油、铁矿石作为特定品种试点引入境外投资者，正与相关部门积极研究完善相关税收政策。 在业内人士看来，这意味着原油期货交易规则基本成形，即将择机推出。 不过，作为首批引入境外投资者的国内期货品种，如何吸引境外投资者参与，对国内期货机构带来全新考验。 目前，全球投资机构主要参与伦敦布伦特原油期货、纽约WTI原油（西得克萨斯轻质原油）期货的投资。究其原因，全球大量原油贸易商都以这两个交易市场原油定价作为交易基准，由此带来巨大的交易量，让投资机构挖掘各类价差套利机会设计相应的投资策略。对于新生的国内原油期货，能否形成较高的交易活跃度以及构建特定原油品种的交易基准，无疑影响着境外投资者的交易热情。 经多方了解，不少国际投资机构对参与国内原油期货兴趣较大。 “当前原油交易以买方市场为主，中国作为全球最大的原油进口国之一，其旺盛原油需求奠定了中国原油期货交易相对活跃。”一家美国对冲基金经理表示。但他强调，在中国原油期货推出初期，海外投资机构未必会投入大量资金，更多通过少量资金参与跨地套利交易，逐步了解中国原油期货的参与者结构，并寻找更多的套利投资机会。 交易活跃度决定境外投资者参与热情 为了吸引境外投资者参与，上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心（INE）在原油期货交易规则设计环节做了大量准备工作。 经多方了解到，就原油期货总体设计而言，上海国际能源交易中心确立“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的基本思路。 所谓 “国际平台”，就是交易国际化、交割国际化和结算环节国际化，以方便境内外交易者自由、高效、便捷地参与。 “净价交易”有别于国内其他期货品种采取含税价格的特点，主要采用不含关税、增值税的原油交易净价作为交易价格，避免税收政策变化对交易价格的影响。 “保税交割”主要依托保税油库实行实物交割，由于保税现货贸易的计价为不含税净价，对参与主体的限制较少，有助于国际原油现货、期货交易者参与交易和交割。 “人民币计价”即采用人民币作为交易交割的货币，有助于推动人民币国际化进程。 值得注意的是，相关部门还拟定境外投资者无需在境内注册实体企业或借道QFII（合格境外机构投资者），就能直接参与国内原油期货投资。 此外，上海国际能源交易中心还与270多家境内外机构建立联系，包括石油公司、贸易公司、投行、期货经纪公司、基金公司、商业银行、存管银行、保税油库、检验机构等，尽可能提升原油期货交易的活跃度。 在业内人士看来，当前境外投资者的主要顾虑，还有国内原油期货投资能否满足国际金融监管与合规操作等要求。其中包括落实境外交易者适当性审查、实名开户、实际控制关系账户申报，强化资金专户管理、保证金封闭运行，反洗钱反恐怖融资监测、构建联合监管机制等。只有解决这些“技术性”问题，他们才能放心参与国内原油期货投资。 上海国际能源交易中心副总经理陆丰对此表示，为了让境外投资者顺利参与国内原油期货交易，能源中心拟在香港申请ATS资格，在新加坡申请RMO资格。同时根据市场发展情况，逐步完成在欧美的注册。 知情人士透露，上海国际能源交易中心计划最快在6月份启动原油期货仿真交易，这意味着原油期货面世已进入倒计时。 助推人民币国际化 在业内人士看来，原油期货的推出将让中国有机会谋求原油定价权。 究其原因，当前国际石油贸易定价基准主要以伦敦布伦特原油期货和纽约WTI原油期货为主。但它们的原油期货交割标的是轻质低硫原油，而中国等亚太国家主要进口中质含硫原油，由于中质含硫原油的供需关系与轻质低硫原油未必相同，轻质低硫原油的定价难以全面反映中质含硫原油的供需关系。 “这也是国内原油期货交割标的选择中质含硫原油的主要原因之一。”一位知情人士透露，一方面中质含硫原油产量约占全球产量44%，足以吸引大量境内外投资者与原油贸易商参与交易，有助于提高交易活跃度与规模效应；另一方面当前国际市场缺乏一个权威的中质含硫原油价格基准，若中国原油期货能弥补这个空白，对中国谋求原油定价权有着巨大作用。 值得注意的是，作为首个引入国际投资者的国内大宗商品交易品种，原油期货还引入人民币定价机制，借庞大的原油交易进一步推进人民币国际化进程。 在业内人士看来，这也是效仿石油美元的做法——在布雷顿森林体系破裂后，美元迅速从挂钩黄金切换到挂钩石油，借原油交易美元定价结算机制迅速完成国际化布局，迅速成为全球最大的贸易、投资、储备货币。 据了解，在原油期货推出初期，为了方便境外投资者参与交易，上海期货交易所也会接受美元等外汇资金作为保证金。 “要借原油交易推动人民币国际化，必须分步走。” 上述知情人士透露，相关部门最初先通过原油期货人民币计价交易交割，让海外投资者接受人民币定价机制，再逐步推动境外投资者使用人民币作为保证金参与原油期货交易，让人民币成为原油交易的储备货币。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

董秘挖角大戏:新三板挂牌企业疯抢持证者

5月25日，博杰科技、拓捷科技、鸿泰股份等12家新三板基础层公司，相继发布公司董事会秘书任职或变更公告。 至此，自2017年4月15日第一次全国股转系统董秘资格考试，至2017年5月25日，至少有415份董秘变动公告发布，共涉及约309家挂牌公司。 公告发布或许有延迟。有意思的是，根据choice数据简单筛选后惊讶发现，4月15日至今，不少于562家挂牌公司董秘换了人。 这包含232家“准创新层公司”。需要补充的是，232家相关公司中，只有66家是成功保层企业，剩余166家目前都还处于基础层。 也就是说，新调整的1329家创新层名单中，至少超过17.45%“准创新层公司”近期更换董秘，及时赶上分层报名。 分层赶考：新三板公司突击换董秘 上周三(5月17日)下午，股转系统突然向各挂牌公司和主办券商发通知，让公司主动通过其主办券商申报相关财务数据和管理情况，进而主动报名进入创新层。 2017年新一轮分层调整就这样在大家久等之下，“忽然”开始。随后，网贷财经发现，挂牌公司开始“疯狂”换董秘。 根据choice可查数据显示，5月17日至19日这三天，共有138家 “准创新层公司” 更换新董秘。这意味着，前述232家更换董秘的公司中，将近六成 (59.48%) 属于 “临时抱佛脚”，找来了通过董秘资格考试的 “持证董秘”。 其中，5月17日，31家“准创新层公司”宣布新董秘来了;5月18日，77家相关公司新董秘上任;5月19日，有29家更换董秘。而此前最多也不过有11家公司换新董秘。 时间紧、任务重。网贷财经发现，为了寻找“持证董秘”，各家挂牌公司也是“拼了”。这几天，朋友圈盛传的“20-30万，苦寻新三板持证董秘”之类段子，或许不只是调侃。 当然，大部分挂牌公司都是自力更生，自家董秘去考试拿证。但如果董秘考试不及格，只得让其他“兵”上了。一般来说，这些“外援”倾向于公司财务总监、总经理等本身就是核心管理团队的成员。 但也有部分公司，则是财务经理、证券事务代表、会计、法务、行政助理、人事等“小兵”“误打误撞”通过了董秘资格考试，从而成功“升职加薪”，跻身高管团队。网贷财经所统计的上述232家更换董秘样本公司中，就有41家属于此等情况。 比如，最幸运的恐怕是经佳文化(836916)新任董秘陶碧颖。这位出生于1992年的女生，2017年2月才入职经佳文化，担任证券事务代表。哪曾想，成功通过了股转系统董秘考试后，入职才不到三个月，5月16日，陶就替代原董秘胡永星，成为经佳文化新董秘。 事实上，证券事务代表取代董秘，也不少见。网贷财经统计显示，上述232家“准创新层公司”中，大概有22家的证代成功“上位”。 这样的“励志故事”还发生在保层公司澳坤生物(831836)新董秘卓亚平身上。做了快五年办公室文秘的他，因为这场股转系统董秘资格考试，升职公司董秘，进入管理层。 此外，城兴股份(831415)新董秘谢冰倩也刚刚上位，今年5月18日之前，其还只是一名董秘办小职员。同一天，高文俊也成为保层公司兰卫检验(834753)新董秘兼财务总监，此前他已经做了一年的财务副总监。 挖角基础层公司 对于想要进入创新层的挂牌公司而言，公司里有个通过了董秘资格考试的已经很幸运了。有不少公司相关人士考了三次，就是考不过，只得挖角。 向哪里挖角?同在新三板的挂牌公司。根据choice数据不完全统计，上述紧急更换董秘的“准创新层公司”中，有近20家公司便将触角伸到了其他公司。 这时候，基础层公司就郁闷了。网贷财经发现，将近20家去挖角的新三板公司中，16家新董秘来自基础层公司，两家新董秘原本是创新层公司证代，还有个别公司新董秘来自上市公司。 值得一提的是，创新层公司紫光照明、金鸿药业也被“撬了墙角”，这两家公司证代也通过董秘资格考试，在5月17日、18日，相继成为新晋创新层公司七星电气、伊斯佳的新董秘。而上市公司新海怡原董秘彭勇泉，赴任蓝创股份。 基础层是被挖角的“重灾区”。威能电源原董秘范英杰，被新晋创新层公司凯欣股份“撬走”;宇昂科技董秘左华丽，5月17日到希奥信息上任。而瑞斯特原财务总监兼董秘黄生海，跳槽到成功保层公司浩丰股份。 5月19日，新晋创新层公司源悦汽车更换董秘，原喜喜母婴法务李珉珉替代陆爱芬，成为其新董秘。康美特原副总经理兼董秘，被保层公司陆海科技挖走;康莱米原董秘康猛长在5月19日成为苏力机械的新董秘;财猫网络原财务总监兼董秘，也到新晋创新层公司鼎能开源赴任了。 此外，被“挖角”的基础岑公司还有宇脉科技、游动网络、土星教育、世纪优优、锐扬科技、麦凯智造、绿度信息、空分医用、感信信息、丰瑞祥等。这些公司被挖走的主要是证代、主任、助理等“持证人士”。 坦白来说，虽然有点“临阵抱佛脚”，但上述232家公司终归是幸运的。还有不少公司怎么看都很优秀，就是差了这一张董秘资格证。 5月23日，要被降至基础层的首批创新层公司能量传播公布称，公司董事会收到董事会秘书奚巍辞去董事会秘书一职的辞职报告;经公司董事长提名，任命于欣蕊为公司新任董事会秘书。 虽不能确定这是否与董秘资格证有关系。但作为新三板明星公司，能量传播出现在321家退层名单中，着实令市场惊讶。毕竟。根据choice数据分析，去年就进入创新层的能量传播，符合标准一与标准三两项条件。 即便从大家最担忧的“双50”条件来看，能量传播截至2016年12月31日的股东总户数已经达到92户，最近60个可转让日的实际成交天数也达到86.67%，符合规定。 无论如何，对于基础层公司来说，持证董秘人才流失，却也是件头疼的事情。网贷财经发现，如果5月17日至19日，是“准创新层公司”“疯狂”寻觅持证董秘的日子;那么，这几天也是进入创新层无望的公司，流失自家持证董秘的郁闷时期。 5月19日之后，各家被“挖角”的基础层公司也陆续“缓过气”，纷纷发布新董秘上任公告。 5月22日至25日期间，发布董秘变动相关的49份公告的，基本是基础层公司。网贷财经查阅相关公告发现，这些公司的董事会秘大多是在近期离职。其中最典型的是博杰科技。该公司原董秘唐晓彤于5月19日申请离职。 随着创新层名单调整进入尾声，董秘挖角也将告一段落。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷平台调查 还原西安P2P真实江湖

2017年P2P这个行业的关键词无疑是：“谁又不玩了”。 站在积极的立场上，这是P2P行业的 “去产能、去伪存真、去劣存优”，最终还是会有一批公司活下来，毕竟从英国开始的P2P本身不是坏东西，不能因为 “阶段性乱象” 被一棍子打死。 日前，媒体对 “西安P2P的真实江湖” 做了调查。 金开贷、方元金服、油融网：模式不同 作为研究标的的西安3家主流P2P公司，均有多款产品上线。根据其主流业务可梳理如下： “强担保模式”的“金开贷”。主要借款方为小微企业，金开贷引入了“第三方担保公司”，非常类似于银行的小微金融部，也就是说，担保公司负责借款人的审核与输送，出了问题，担保公司将优先偿付。 “房贷模式”的“方元金服”。方元金服依托着一个“小金控”——方元资产，方元资产旗下有小贷公司（还有PE板块、资产管理板块、基金板块、财富管理板块等），由小贷公司负责发现客户、进行筛选、房产（车辆）抵押，然后把借款客户输送至方元金服。 “供应链模式”的“油融网”。这家公司的特点是“做油气服务商的应收账款质押融资”，说白了就是“供应链金融”。打个比方说，一家给中石油负责打井的公司，业务很稳定，但中石油结款有周期，他就可以拿中石油的应收账款质押进行借款，大家因为不担心中石油不给他结账，也就敢放心地借钱出来，供他周转。 某资深银行业内人士曾表示，由于金开贷事实上和银行的小微信贷非常接近（银行往往要求“抵押品+担保措施”），这就必须在借款人审核、担保公司资质上做足工夫，最怕的就是把“银行风控都满足不了的”借款人和担保公司放进来。 由于中国地产寒暑变化太大，二手房抵押的风险控制往往超出了单一公司的掌控力，毕竟，在2010年前后曲江新区就曾有大量“断贷房源”被银行处置。如此理解，方元金服的业务风险虽然低，但如果出现“系统性风险”，能否提前预判与高效处置就成为关键。 据了解，昆仑银行曾大力开展“商票通”等业务，依托中国石油（昆仑银行大股东）作“供应链金融”，其起点一般不低于1000万元。虽然油融网将目标锁定于100万元左右的小规模，但这一模式在依托大股东（庆阳能源化工集团）之外的应用，仍需努力。 “民”味渐浓：二股东皆为合伙企业 简单分析一下上述公司的业务模式，只是研究P2P的方向之一，股东层面的变化，也值得关注，因为“有什么样的人，就有什么样的事”。 “金开贷” 成立时着力强调 “国有平台”。2013年5月成立时，这家公司只有陕西金融控股集团有限公司（实际控制人为陕西省国资委）为单一股东，2016年6月1日，则以增资方式扩股，吸纳西安硅谷投资有限合伙企业为第二大股东（占比43.75%），陕西金控仍旧保留了第一大股东位置（持股56.25%）。这样一来，金开贷从“国有独资”，就转化成了“国有控股”。 “方元金服”的运营方是“方元在线金融信息服务有限公司”，大股东为“方元（深圳）”，二股东为“方元菁英投资（深圳）合伙企业”。其实际控制人可以追踪到方元磐石资产管理股份有限公司，大股东为杜宏，这是一家纯正的民营机构。 “油融网”从一出生就选择了“混和所有制”，其运营方乃“西安启柚网络科技有限公司”，2016年4月成立（6月上线），其大股东为庆阳能源化工集团投融资有限公司（占比51%），上溯其控制人为庆阳市国有资产管理局。二股东则同样选择了合伙企业模式，是西安美安企业管理合伙企业（有限合伙）（占比49%）。 人们肯定有两个疑问：第一，为什么大家都会选择“合伙企业”模式？第二，为什么要引入民营股东？ 关于第一问，业内理解是，选择合伙企业容易吸引资金进入风险较高的“新金融”领域。只要有一个强大的管理人（GP，即普通合伙人），能够获得“对金融不那么懂”的投资人（LP，即有限合伙人）的信任，就可以撬动大量资金，毕竟GP一般出资比例仅为5%。 业内的解释是，选择“合伙企业”比“公司制”具有更多优势： 一是运营成本低。纯粹的投资行为，日常费用很少。 二是税制成本低。合伙企业采用“先分后税”原则，不必先行交纳“企业所得税”。 三是分红有激励。执行事务合伙人在收取管理费（日常支出）之余，超额收益会提取奖金。 四是易于安排管理层持股。以方元金服为例，其二股东“方元菁英投资（深圳）合伙企业”实际上就是管理层持股的主体，合伙企业的种种便利使其在此类制度设计方面具有优势。 至于为什么要引入民营股东？有业内人士认为，“纯国有”的模式很难做好“新金融”，但凡需要创新的领域，国有企业应该都不会太擅长（不是人的原因，是体制机制的原因），所以，陕西金控与庆阳能源选择“退一步”，应该是看中了民营机构的灵活与效率，以补充自身“专业能力之不足”。 业内人士的解释是，在P2P推进之初，尤其是在理念稍显落后的西北地区，戴一个国企的“红帽子”是非常有利的（如同增信），而在后期，国有股东因“专业能力之不足”退为“占大股的财务投资者”，也能理解。 无论如何，民营味道越来越多，是好事。其优秀者，市场会给予奖励；投机者，市场会给予惩罚。面对民营机构，市场的执行力可能才更有效。 西安P2P：锅灶究竟有多大？ 请看一组数字，截至今年5月11日，金开贷累计交易额29.81亿元，累计还本付息18.30亿元，累计投资人数5.1万人，累计为客户赚取收益超过1.2亿元。方元金服累计交易额11亿元，累计还付本金8.8亿元，注册客户超过10万人，累计为客户赚取收益超过5518万元。油融网累计交易额5400万元，会员人数超过9000人，累计为客户赚取收益124万元。 据金开贷官网显示的信息，在投资人方面，平均投资起点为5.7万元；借款人方面，户均借款低于300万元。 方元金服的客户则充分证明了网贷是年轻人的世界，在近10万人的投资者群体中，18岁至29岁的投资者群体占比达60%，移动端成交量占比37%。 油融网的客户群更有意思，最大的单户累计投资额为411万元，最快满标时间57秒，年龄最大投资人为77岁。 由此可见，第一，P2P在西安还非常“弱小”。在小微企业层面，截至2016年三季度末，陕西全省小微企业贷款余额为3789亿元，目前交易额最大的金开贷占比仅为0.7%左右（如果考虑短期借款且多次循环的话，比例则更低）。在个人借贷层面，方元金服11亿元的交易额已经不小，但一想马云的余额宝，虽然收益率只有4%，却已破万亿元规模，就可以知道热情的投资者有多少了。 第二，P2P在西安“差异化刚刚开始”。中国人偏爱一窝蜂，啥热干啥，市场洗涤到最后，正如大浪淘沙，“剩者为王”。而想“剩”下来，考验的因素就太多了，有业内人士认为，眼下几种模式也只是刚刚形成阶段，未来谁会离开、谁会成功，犹未可知。 第三，P2P的“客户质量成大考”。金开贷在其《年度运营报告》中披露，其平均年化收益率达到8.47%，这意味着如果加上平台费用和担保公司担保费，借款人承担的成本可能接近15%-16%，尽管这远比高利贷便宜，但与银行贷款（6%左右）相比差得还是很远。因此，承担此类利息成本的借款人，究竟“成色如何”，对西安P2P行业来说，已成最大的挑战。 但最核心的问题是，媒体还拿不到上述3家P2P的“审计报告”，上述数据有没有因为推广需求被美化始终是一个疑问。尤其是当看到3家都宣称“零坏账”时，这种疑问自然就不小了，这是一个很自然的心理现象。 对此，有业内人士对上述3家提出建议： 以上市公司为学习榜样，尊重监管，尽快落实《互联网金融信息披露个体网络借贷》标准和《中国互联网金融协会信息披露自律管理规范》，尽快通过第三方审计出具标准年报，并将其挂于官网信息披露专区，接受公众检验。 虽然各家目前还不是公众公司，不必以告知股东的方式告知P2P线上投资人，但公司的运营毕竟涉及近10万参与者，充分公开才是真正的对客户权益的维护。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广州P2P整改向北京靠齐 15项具体整改标准

“要么拥抱监管，要么跟行业分手！”昨日，广州互联网金融协会召开第五期广州互金从业高管培训，一名监管人士针对网贷整改一事向参会的高管如此表态。 南都记者从业内独家获悉，广州网贷整改通知书将于近期下发。在整改通知书下发前的最后一期培训上，监管相关人士指出了广州前期网贷检查中发现的七大类30多个问题，并提出了15项具体整改标准。南都记者获悉，对于网贷整改，广州相关监管部门监管态度明确：存量问题有历史原因，可以理解；但《暂行管理办法》要求清晰，各平台必须对照逐条落实，没马虎余地。 整改要求类似北京版 “最严整改” 南都记者昨天从相关渠道获得的独家资料显示，这七大类30多个问题较为具体，既包括平台违反十三条负面清单，进行为自身或变相为自身融资、直接或间接接受、归集出借人资金等触碰网贷红线的问题；也包括网贷平台开展资产证券化业务，对接金交所、小贷、典当、担保、融资租赁、保理，以及将散标或者债权转让标的打包发售等进行具体的业务模式问题；还包括平台对融资项目或平台经营信息进行夸大宣传，隐瞒瑕疵及风险，对收益水平或者前景，用与银行存款利息、银行理财收率等金融产品收益率进行对比等方式，误导出借人等多项营销方面问题，以及存在从事股权众筹，为投资股票、场外配资、结构化产品及其他衍生品等高风险的融资提供信息中介服务等问题。 此外，南都记者留意到，相关监管部门同时指出了当前平台存在未尽义务，包括对出借人与借款人的资格条件、信息真实性、项目真实、合法性缺乏审核；未采取防欺诈措施；未持续开展网络借贷知识普及和风险教育；未按照监管要求报送信息；违反风险管理要求，未实名制、借贷余额超上限、未设置募集期、未实行资金隔离、托管等等。 “这是广州首次如此明确对网贷整改提出具体存在的问题。”昨天的会议结束后，一名与会人士对南都记者表示，从目前监管指出的问题看，与3月份北京下发的《网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求》情况基本类似。据悉，北京148项整改要求一度被解读为“史上最严整改”，其中首次涉及要求网贷平台不得对接担保、小贷、保理等具体要求，广州的要求与此类似。 整改期间机构数和规模要“双降” “整改通知书最快6月初就会下发”，一名知情人士对南都记者透露。 据悉，监管要求整改期间，机构数量和业务规模必须实现“双降”，化解存量、控制增长，对于不合规业务立即叫停处理。并要求各家平台制定整改计划进行整改。 针对平台存在的问题，监管部门明确了15项具体的整改要求，其中还包括按照国家有关规定，建立健全网络与信息安全管理制度、提升网络安全防护能力、信息保护能力和开发能力；尽快对平台管理系统进行备案和测试，主动发现并及时消除隐患，确保系统能够满足保护客户资金信息安全，防止黑客攻击和系统终端等安全要求。 “对照看，各家平台整改难度不一。”广州一家P2P平台负责人对南都记者表示，因为北京整改要求此前有所剧透，其所在平台已经参照要求进行调整，其他存在的问题，估计一个月内可以完成。但也有平台表示难度较大。“银行资金存管、借款限额，调整起来都不是一两个月可以完成的。”一名平台高管对南都记者表示。 据与会人士透露，监管人士指出各平台需在8月30日提交整改报告，但并未对整改给出最终期限，而是根据实际情况要求各家平台自行制定整改计划，确定完善时间表。

央行发文拓展有权拒绝开户范围 加强账户风险防控

《通知》明确，既要重视对可疑交易报告质量的管控，又要重视报告后对相关风险的持续监测和管控。 5月25日，中国人民银行官方网站公布了《中国人民银行关于加强开户管理及可疑交易报告后续控制措施的通知》（银发〔2017〕117号，下称《通知》），对开户管理及可疑交易报告后续控制要求进一步明确。 恒丰银行研究院执行院长董希淼表示，账户是金融交易的基础，账户实名制是一项基础的金融制度安排，影响到金融安全与社会稳定，要做到账户实名开户是第一道关，所以要严格把关，“这是最重要的环节”。 不过部分案件与监管实践显示，一些银行机构和非银行支付机构（以下简称支付机构）在开户环节，客户身份识别制度落实不严，存在一定的业务管理和风险防控漏洞，给不法分子非法开立账户提供了可乘之机。 拓展 “有权拒绝开户” 在多地公安部门通报的经济犯罪中，大多涉及非法开立、买卖银行卡等行为。如海南省公安厅经济犯罪侦查总队获破的一起涉资3亿的地下钱庄案中，犯罪嫌疑人通过亲戚朋友到银行办理多个账户，警方分别从两名嫌疑人身上缴获银行卡20和60多张。 出于进一步提高对违法犯罪活动的防范成效，维护社会经济金融秩序，保护人民群众财产安全和合法权益，央行的《通知》要求，加强开户管理，有效防范非法开立、买卖银行账户及支付账户行为。 “《通知》在开户管理方面的关键变化主要有两个方面。”央行有关负责人称，一是拓展了“有权拒绝开户”的适用范围。 即对于不配合客户身份识别、有组织同时或分批开户、开户理由不合理、开立业务与客户身份不相符、有明显理由怀疑客户开立账户存在开卡倒卖或从事违法犯罪活动等情形，各银行业金融机构和支付机构有权拒绝开户。 二是《通知》首次提出，银行机构和支付机构对于异常开户行为，应当审查、判断客户及其申请业务的风险状况。根据审查、判断结果决定是否采取延长开户审查期限、加大客户尽职调查力度等措施。对于有充分理由怀疑客户与违法犯罪活动相关的，“应当拒绝开户”。 “加强开户管理对于一般人开户不会有什么影响，主要是增加了金融机构的责任和义务，对金融机构而言开户真实性的审查、后续管控措施责任更重，另外对一些交易非常频繁的可疑账户可能有影响。” 董希淼认为。 可疑交易管控增强 加强开户管理之外，《通知》还要求加强可疑交易报告后续控制措施。 “在具体业务实践中，可能会出现义务机构虽然报送了可疑交易报告，但仍继续为可疑客户或账户提供金融服务，致使相关金融服务被犯罪分子利用。”央行有关负责人称。 为此《通知》明确，既要重视对可疑交易报告质量的管控，又要重视报告后对相关风险的持续监测与管控。 不过，在加强可疑交易报告后续控制措施时，应当遵循“风险为本”和“审慎均衡”原则，平衡好控制洗钱风险与金融消费者权益保护之间的关系。 “对可疑交易报告采取后续控制措施是国际通行做法，主要目的是防止金融机构和支付机构被洗钱、恐怖融资及其他违法犯罪活动利用。根据《通知》对可疑交易报告采取后续控制措施，对于正常客户及其正常业务，不会产生任何影响。” 央行有关负责人称。 此外，《通知》要求各金融机构和支付机构应当建立健全可疑交易报告后续控制的内控制度及操作流程，明确不同情形可疑交易报告应当采取的后续控制措施。并将其有机纳入可疑交易报告制度体系，构建一套“事前、事中、事后”全流程的可疑交易报告内控制度及操作流程，提高可疑交易报告工作的有效性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

年化1300% 假冒公司 奇葩P2P疑跑路

一场P2P骗局，让投资者和这家公司的“法人代表”都瞠目结舌。 P2P平台邦欧金服5月20日宣称“系统升级”暂停运营，却没有在约定的5月22日恢复运营，同时客服失联，疑似“跑路”。而这家平台“奇葩”之处：最高年化收益率超过1300%，公司的法人代表竟然自称是被冒名顶替的。 年化收益率1300%，投资资金直接打到公司财务个人账号 截至5月24日，据不完全统计，“中招”的投资者已经有102人，投资时间多在今年3月到5月之间，被骗金额约626万元，损失最多的是一位来自河南平顶山的投资者，损失额为74万元，损失最少的投资者损失金额为800元。仅就这102名投资者情况来看，邦欧金服的投资者大多数为小额投资，其中投资额在1万元以下的有18人，投资额在10万元以下的有86人，投资额在10万元以上的有16人；人均投资额64000元左右，人均损失额在61000元左右。 而邦欧金服在网站“系统升级”前显示累计成交1007亿元，有效客户超过100万人，数据显示，2017年4月P2P网贷行业的成交量为2249.19亿元，一个不知名平台成交金额占2000多家平台单月总额的一半，几乎不可能。 “5月15号才注册投资，没想到20号就雷了，”四川成都的投资者邹平（化名）说，邦欧金服最吸引人的地方，就在于收益率极高。 与一般P2P平台不一样的是，邦欧金服以“日息”计算收益。在官网“系统升级”之前，曾经售卖的理财产品“福利超短期新品”A、B、C、D四个项目，收益率居然依次达到了惊人的每日2.88%、3.08%、3.28%和3.58%，项目期限为7-10天，折合下来最高年化收益率超过了1300%。澎湃新闻得到的一份电子投资合同显示，投资期限30天的项目，本金20020元，到期利息竟然超过15000元。 投资合同中约定的利息兑付信息 根据最高法对民间借贷利率的规定，法律保护24%内年化利率，允许24%-36%自愿支付，超过36%无效。1300%的理财产品意味着借出去的资金成本更高，这种年化利率很可能得不到法律保护。 邦欧金服的部分项目名称为“每日一股拉升合约产品”“新股合约产品”和“法兰克福证券合约产品”，似乎项目资金是用于投资股票的，但是在投资合同中又对具体项目只字不提。 部分理财产品名称 同时，这份投资合同也写得相当随意，合同甲方为邦欧金服，乙方为投资用户，条款称：“乙方同意投资的金额由甲方通过邦欧金服平台全权处理”。从此条款的字面意思理解，邦欧金服有自融的嫌疑。 投资合同部分内容 《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》第十条规定：“网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事下列活动：为自身或变相为自身融资。” 更匪夷所思的是，投资者的投资金的直接去向是该公司财务人员胡伟和黄国锋两个个人账户，通过警方验证，这两张银行卡开户地在河南。 投资者转账信息 一位银行存管业务人员介绍，正常的P2P资金存管应该是在银行，为投资者单独设立理财账户和借款账户，款项直接进入P2P公司账户已经属于不合规，更不用说进入公司某个员工的账户了。 由于此前在苏州报案时，警方没有受理，并让其赴公司注册地公安部门报案，所以胡凯下一站便带着上百位投资者的材料，赶往上海浦东经侦报案，然而警方并没有立即立案，因为事情远比想象中的复杂。 “法人代表”已向警方举报冒名顶替 警方为何不立案牵涉到另外一个问题——邦欧金服为何人间蒸发？这家公司的“法人代表”给了一个说法。 根据工商资料，邦欧金服运营公司——邦欧（上海）资产管理公司的法人代表为胡晓泉（化名），注册资本近12亿元。在邦欧金服5月10日发布的宣传稿中，还提到“邦欧金服创始人胡晓泉分享了目前平台最新数据”。 而令人惊异的是，胡晓泉本人表示，虽然邦欧资产是他注册的，但是个空壳公司，还没有任何业务，他更是对旗下的邦欧金服一无所知。 据胡晓泉讲，他于2015年初听朋友说，上海即将收紧名称中含有“金融”“投资管理”等字眼的公司注册，于是找到一家注册中介，于当年3月3日注册了邦欧（上海）资产管理有限公司，盘算着政策收紧后能转让出一个好价钱。至于这个具体的注册地，他表示：“没去过这个地方，反正是注册中介帮我搞定的。” 直到5月18日，一个宁夏人找到他的联系方式，询问邦欧金服需不需要参加一个自费的会议，他才警惕起来，通过网络搜索发现了这家平台在盗用自己注册公司的名字，行集资之事。 “我打电话给客服，说你们在非法盗用我公司的名义，你们的营业执照都是PS的，”胡晓泉回忆。 邦欧金服向投资者提供的营业执照 对比胡晓泉展示的营业执照原件和邦欧金服向投资者提供的营业执照（副本），有四个不同之处：一是原件中国徽是烫金的，而邦欧金服的是红色的；二是原件中营业期限的日期格式是2015年3月3日，而邦欧金服的是2015年03月03日；三是落款日期，由于注册后“三证合一”的政策，胡晓泉去换过证，落款日期变成2016年10月，而邦欧金服的是2015年3月；四是登记机关盖章，原件中的章是“浦东新区市场监督管理局”，邦欧金服变成了缩写“浦东新区市场监管局”。 从上海浦东工商部门获悉，凡是在工商部门登记注册的公司的营业执照，加盖的公章必须是全称，不会出现简写，否则就涉嫌文件造假。 胡晓泉说，接电话的客服是个广东口音的男人，听到所谓“公司法人”找上门，就立即表示会改掉这个名字。于是发生了文章开头这一幕——两天后的5月20日，邦欧金服网站开始“系统升级”，客服电话掐断，至今还未恢复。 胡晓泉本人从事珠宝生意。但他说，20日之后他的全职就是接电话，不计其数的投资者打电话质问他钱去了哪里，但听说他也是受害者后都开始诉苦，“有人刚结婚，自己出了40万，问了借了20万投资的，有人把养老金都搭进去了，每个人都说跟自已一样情况的还有七十个、一百个人，但我也没办法啊，没有一笔钱是打到我账上的，我也从来不认识所谓的公司财务——胡伟和黄国锋两个人。” 5月21日，胡晓泉已经在上海黄浦警方报案，但因为暂时没有出现经济损失，所以无法立案，他希望能够通过侵犯个人名誉的罪名将此事立案，“希望警方能尽快找到冒用我名义非法集资的人，我一定要走司法程序，让他向我公司致歉并恢复我公司名誉权，让他承担应有的法律责任。” “有关部门说，这个案件中胡晓泉很大可能是被冒名顶替了，”胡凯表示，“所以我们都是受害者，不知道要问谁要钱”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

面对改换战略的Google，HTC还会选择投诚么？

在王雪红的创业史上，已经因为软件生态问题，接连被微软、Google坑过。现在已经下定决心要搭建自己的软硬件、开发者生态。 Google的硬件业务一直不死不活，即便是花了125亿美金收下MOTO，成立ATAP前沿硬件部门，推出各种Project…，到现在为止还是无力回天。这也却是这位科技界巨无霸的一大憾事。 更惨的是，原本Google成立ATAP部门，32亿美金高价收购NEST，很清楚是要围绕着Android，在智能家居、智能手表等领域建立自己的封闭生态。所以一开始Android Wear 、Android TV、Google Assistant 这些一开始都没有授权给第三方厂商。 在经历了NEST骤死、三星Tizen OS、亚马逊的Alexa扎刀子之后，Google已经彻底想开了。全部学微软打包成OEM授权给第三方，但是怎样获利呢？关键点就在于这个OEM上。 OEM即Origin Entrusted Manufacture原始设备制造商，Google微软这样的品牌商，提供核心技术方案，生产厂商必须采用前者的核心技术方案并保证不能改动，然后出产贴上两者的品牌，交给渠道售卖。 关于Android，皮蔡的态度明显是：现在Android的地位牢不可破，却又赚不了什么钱，不如当做渠道给重点业务导流。 这一态度也明显拓展到了其他平台上，例如：Android Wear、Android TV、Google Home、Google Assistant、Daydream　AR/VR。 目前Google的所有系统产品平台都已经授权给了第三方公司，不过是学习了微软的OEM方式——不允许第三方公司修改定制系统。甚至连Android都已经开始朝着这个方向发展。 现在Google正在收紧Android的权限，学习微软推出OEM授权模式，好严格控制Android生态、硬件厂商。随后为自己的云服务、Ai业务导流，发展全新的企业服务市场。 既然Android已经变天了，那手机厂商们会受到什么影响？ HTC成为Google牵制其他手机厂商的法宝 首先，智能手表、智能家居、智能汽车这些新业务已经是这样做了，三星、HTC以及一种国内厂商已经表明了反抗态度，不必赘述。那Android手机领域，手机厂商们肯定更不会屈服。 所以，Google现在急需一个打头阵的，用扶持以儆效尤。显然，HTC非常适合这一角色。 HTC毕竟是一家独立的手机厂商，有完善的市场渠道、深厚的产品研发经验，在高端手机领域有着自己的话语权，极有可能快速复苏牵制其他手机厂商。 这是Google所能倚重的，何况HTC近两年在VR领域有着深厚的建树。 从HTC的角度来看，HTC现在紧张的市场局面也没有多少讨价还价的资本。 2014年，在HTC最困难的时刻，曾经差点卖身。当时TCL、360、联想等企业都接触过HTC，有意收购。 最后王雪红还是不甘心，回到家里搬来救急资金，又到处甩卖物产坚持了下来。 2015年HTC开始裁员，2015年12月29日，HTC宣布将以60.6亿元新台币(约为12亿元人民币)的价格出售桃园TY5大楼与土地所有权。 今年（2017）3月15日，HTC以6.3亿元人民币的价格出售了上海的土地和生产厂房，拿到了1.47亿元人民币。2010年时，HTC投入了3220万美元（约2.2亿元人民币）建了这座工厂。 HTC财报显示，今年第一季度营收为145亿元新台币，净亏损20亿元(约合6612万美元)，连续第八个季度遭遇亏损。而上一季度的净亏损30.9亿元，上年同期的净亏损26.1亿元。 智能手机作为亏损业务，正期待第三方输入资源。 如果在Google的全力支持下，获得新产品软硬件功能的定制适配，给予全面的宣传曝光，又何乐而不为呢？ 比较被动的是，目前HTC重点聚焦大中华区市场，全球市场的渠道研发团队基本都已只剩商务谈判。 HTC是否还有资本超出预期的完成Google的目标？这是一个问题。 但同时，这也保证了HTC不会以超出Google预想的发展方式，形成Google改革Android的阻碍。 HTC又与Google站在了一起，但并没有好好玩耍 Google更换了战略，急需要一个打旗号的，好在整个生态中做出贯彻战略精神的代表。 放眼望去，经历过Android动乱的手机厂商们无不对Google抱有防备。现在能为Google打旗号、并且最没有威胁的只有HTC——这个已经被Google坑到谷底的手机大佬。 在刚刚过去的Google I/O 2017开发者大会上，HTC又与Google的名字站在了一起，获得OEM授权开发Daydream VR头盔一体机。 Google还是觉得HTC是有利用价值的。 Google品牌的智能手机销量几乎不值得一提，从这方面Google跟HTC还是同病相怜。 HTC近两年帮助Google代工了Google Pixel C、Pixl/Pixl XL系列产品，合作关系密切。甚至HTC为了成全Google，在Pixl/Pixl XL智能手机上，连自家的品牌都移除了，彻底沦为代工厂。 但两家的关系其实并没有想象中的铁。Google毕竟要照顾整个Android生态，HTC此前毕竟被Google的内斗坑死。 HTC作为智能手机的开山人，在2002年就基于Windows Mobile系统推出了世界上第一款真正意义上的智能手机。从此，多年来HTC与微软在智能手机领域保持着良好合作。 2008年，借着HTC CEO周永明与Android创始人安迪·鲁宾的私人关系，HTC大着胆子为Google定制了第一款Android系统手机：HTCDream G1手机。打响了Android的第一炮！ 接着，两家在安迪·鲁宾、周永明的支持下，又进行了长期深入的技术产品合作。推动Android进入全盛。当然，另一边微软与HTC翻脸，开始收购Nokia、专利诉讼HTC、收取专利费…… 但2013年安迪·鲁宾因Google内斗出局，皮蔡领导下的Google便不再与HTC进行合作支持，随即HTC便急转直下，受到其他企业在专利供应链领域的集体攻击，直到现在半死不活。 可以说是Google害惨了HTC。 在Pixl/Pixl XL手机上，虽然目前HTC已经彻底沦为Google品牌Android手机的纯粹代工厂，按说有HTC几十年的技术打底按说Pixl手机不会出现什么大问题。但Pixl/Pixl XL手机从发布以来，无论相机还是屏幕，甚至是系统升级、系统死机重启，这样的严重问题层出不穷。直接拉低了用户对Google产品的印象。 显然，HTC并未参与Pixl/Pixl XL手机的产品调试工作。这显示出HTC与Google之间巨大的裂痕。 现在，摆清楚自己OEM授权身份的Google，在需要HTC打旗号的情况下，基于双方利益需求这样的合作很容易达成。 Google、HTC站在一起好好合作并不难，难的是：步调一致的深入合作。 Google需要给HTC什么样的支持 2013年02月，HTC发布HTC One手机。 当时HTC One极具创新的双摄像头技术，因为Google官方的冷落、没有任何开发者支持，最后导致HTC在市场上的地位一落千丈。而现在却被别家捡去，成为核心亮点。 更憋屈的是在微软、Nokia、黑莓接连对HTC进行知识产权控告之下，Google没有施以任何援手！ HTC委不委屈。 而在此之前，HTC的旗舰手机能够获得市场迅速认可，核心原因就是与Google深入合作，Google为HTC的新功能新技术，提供软件生态上的支持，从而大幅提高了产品体验。 如果Google能像安迪·鲁宾时代一样，给予HTC底层系统的合作支持，加上HTC独特的创新能力，再次爆发的几率很大。 到时候还真能帮助Google推行更封闭的Android政策，从而将Android生态、开发者资源、市场资源导给更有希望赚钱的Chrome OS。完全符合目前皮蔡的战略。 特别是像HTC刚刚发布的U11旗舰手机，独特的边缘压感触控技术，如果没有软件生态的适配，基本就是鸡肋。 当初发生在HTC One身上的事情，Google能否保证不再重犯？这是一个问题。 在这中间皮蔡是主导这一问题发展的核心人物。 2013年，Google发生严重内斗，皮蔡取代Android创始人安迪·鲁宾成为Android掌门，随后开始封闭Android，不再与手机厂商进行优先合作。 现在皮蔡已经成为Google CEO，虽然其继续封闭Android，但聚焦点越来越集中在保持系统底层不被修改，规范开发者生态上。对于HTC推出的创新功能，合作研发全新的软件开发API模块，还是有可能的。 心有芥蒂的HTC，Google不一定能满足 不过现在HTC的情况已经不同往日。 自从王雪红2015年重新担任HTC CEO以来，HTC的重心已经全面转向VR领域，并且将市场重心从原来的欧美国家转到了大中华区。在欧美等国际市场只留下了合作的销售渠道，这些地区的市场总监们早已离职，团队大量的解散。 目前，HTC已经售出了50万台HTC Vive，一大半都卖给了大陆玩家。这是这两年转战大陆市场的成就。 而且在王雪红的创业史上，已经因为软件生态问题，接连被微软和Google坑过。现在已经下定决心要搭建自己的软硬件、开发者生态。 随后，王雪红就立志要做自己的软件生态，开始大力投入到VR市场。与此同时，国内也开放了主机游戏市场，其中王雪红的功劳不小。 近几年，无论是乌镇世界互联网大会还是博鳌亚洲论坛，到处都有王雪红的身影，与之相应的是大谈特谈HTC Vive将要打造的软硬件开发平台。 2015年，HTC的创业功臣、前HTC CEO周永明加入大名鼎鼎的数字王国任执行副总裁。这个数字王国就是当年卡梅隆导演为了拍摄《阿凡达》而成立的顶级影视特效公司，周永明的加入就是为了给HTC Vive招徕开发者、内容资源，组建完整生态。 刚刚王雪红还投入支持前HTC北亚总经理董俊良的VR街机创业项目，意图切入各个专业细分领域，提供完善解决方案。 到目前为止HTC已经为自己的Vive开发了VR广告系统，投入了开发者激励计划。整个平台趋于完善，现在Google回过头要重归于好，并且有意摘取HTC在VR领域的成果，王雪红能混着头统一吗？ 毕竟HTC这两年被Google坑的实在太惨了！裁员卖地卖房所有的手段都做了一遍，如果不是王家有钱，早就破产了。 可以说HTC是Google手中最完美的鲶鱼。但从内心来讲，HTC并不愿意成为别人手中的枪。 王雪红更想要的是Google手中的开发者资源，这是皮蔡根本不会答应的事情。 接连被微软、Google坑过的王雪红，还能甘心受Google任意摆布吗？皮蔡如何抚平王雪红这么多年受到的创伤？ 看起来Google要拿出足够的诚意，给HTC开辟专门的产品渠道、拿出大量的专利授权才可以。 上一次Google发生内斗，最后安迪·鲁宾出局整体战略发生重大转变，HTC手机快速崩溃。这次，Google经过多年实践碰壁之后又进行战略转型，HTC能否借助Google这次转型重新发达呢？ 但王雪红肯定不会再相信他们了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

房企信托融资再遭锁喉

近半年来，各路资金通向楼市的路逐一遭到围堵，这次轮到信托。5月24日，一份名为《2017年信托公司现场检查要点》的通知在业内流传，该文件日前由银监会下发给各银监局，其中将违规开展房地产信托列为检查要点之一，被视为是房地产信托监管的升级。虽然银监会在5月24日傍晚回应称这属于例行检查，但毫无疑问的是，房企融资难度仍在攀升，作为“输血”渠道之一的信托，受到的监管也日趋严厉。 监管不断收紧 据流传的《2017年信托公司现场检查要点》通知显示，违规开展房地产信托业务被列入2017年信托公司现场检查要点。具体来看，包括是否通过股债结合、合伙制企业投资、应收账款收益权等模式变相向房地产开发企业融资规避监管要求，或协助其他机构违规开展房地产信托业务。 对此，5月24日傍晚，银监会相关人士对媒体回应称，这是根据银监会2017年现场检查计划，监管部门对部分信托公司进行的例行检查。为提高检查的针对性和有效性，银监会相关部门4月中旬制定印发了《2017年信托公司现场检查要点》，供具体检查时参考。印发检查要点是现场检查的一种通行做法，仅用于指导具体检查项目，并非发布监管政策。一位信托公司人士也对北京商报记者透露，一般在每年4月前后，监管层都会进行例行检查。而且房地产项目属于一个大类，所以一直都在重点检查的范围内。 虽然此次只是例行检查，但将时间拉长一些来看，房地产信托的监管实际已在趋严，尤其是在今年监管层大刀阔斧地整顿金融乱象的时期内，房地产信托已多次被提及。今年3月29日，银监会发文要求整治信贷资金参与房地产炒作情况，对于违规进入拿地环节、违规发放开发贷、贷后管理不严、绕道借道变相融资、违规发放首付贷等行为进行了限制；4月10日发文表示，各级监管机构要重点关注房地产信托业务增量较大、占比较高的信托公司。 4月下旬，又有消息称，银监会近期要求信托公司控制向房地产行业提供融资的行为，监管要求重点针对房地产行业以及其他产能过剩行业。 风险外露已久 收紧的背后，与房地产信托暴露的风险不无关系。在今年4月初召开的信托监管工作会上，银监会信托监督管理部就指出，房地产信托的信用风险呈上升趋势。据该监管部门的数据显示，截至去年末，房地产信托余额1.64万亿元，同比增长18.29%。且监管层认为，考虑到部分资金绕道投放至房地产领域，房地产信托的实际规模可能更大。 在监管层看来，房地产信托的风险主要为集中度、合规与法律三个方面。其中，在法律风险方面，监管部门重点提及了“明股实债”类业务所面临的风险上升。 同时，信托公司开展“明股实债”信托业务，意在规避监管或公司内部审查标准，由于降低了风控要求，相关项目面临的信用风险相对较高。上海易居房地产研究院总监严跃进表示，各类信托名义下的融资做法增加，而且部分也直接参与了招拍挂市场的拿地动作，因此对于此类信托计划的管制非常有必要，要警惕各类逃避政策监管的做法，否则近期土地市场的地价泡沫又会扩大。 事实上，曾在工商企业、证券市场、金融等五大信托投资领域中位居榜首的房地产类项目，去年融资规模就出现了下滑。来自中国信托业协会的官方数据显示，截至2016年底，资金信托投向房地产领域的规模为14295.37亿元，占比8.19%，与2015年同期相比下降0.57个百分点，房地产市场已从之前的榜首位置滑落到垫底位置。 一位信托业人士介绍，在2015年房地产“去库存”的背景下，不少房地产信托暴露了风险，信托公司出于风控考虑开始收紧这类业务。一些中小房地产公司达不到信托公司的要求，所以信托公司不会给它们贷款。 去年10月，全国楼市调控大幕拉开，不少信托公司对于房地产融资项目更趋于谨慎。数据显示，去年10月房地产信托共成立44个，总规模114.84亿元，环比降幅达45%。严跃进从地产企业融资的角度分析称，信托融资是过去房企大规模输血的一种主要渠道，随着过去两年公司债发行的流行，信托融资的做法相对减少。 融资规模再“抬头” “但楼市调控后，近期房企融资压力增大，所以又有部分房企开始寻求一些信托融资合作。”严跃进说道。 数据也可以佐证。今年以来，房地产信托的融资规模再次出现上扬，占比也有所走高。据用益信托的统计，今年前4个月房地产信托的融资规模占比一直在上升，分别为7.07%、10.31%、11.54%和12.55%。其中，3月的融资规模达到236.78亿元，超过去年9月的水平，已经恢复到楼市调控前位置，甚至还要更高一些。 进入5月后，这种趋势更加明显。5月第二周成立的集合信托产品中，房地产领域融资规模已经重回首位。 而其他房企的融资渠道已经陆续遭到“围剿”。海通证券的一份研报显示，除了作为主要融资渠道的银行贷款与公司债外，去年楼市调控以来，地产企业股权融资、发行ABS、地产基金、资管融资等各类渠道均有所收紧。 与此同时，央行始终维持着市场紧平衡的状态，并加强对金融机构的考核，让金融机构也不得不捂紧口袋。 5月24日还有消息称，某家资产规模2000亿元级的城商行某分行副行长称，总行刚下达了被他们称之为“史上最严”的流动性管控方案。各个经营单位、各个分行都要自保平衡，重担落到了吃资金大户的房地产信贷上。银行们心里会有一个贷款定价的底价，若是低于这个贷款利率，那么对方即便是“名单制”里头的房企，也不予受理授信审批申请；即便是行里此前已经批复了授信，也不予放款；即便是已经放款了，到期也“假惺惺”表示可以续贷，但收回资金后就不再续做。 上述信托业人士认为，针对房地产信托的监管趋严，会令信托公司对房地产融资项目更为谨慎，融资规模预计会重回下降通道。业内人士表示，新的监管要求将使信托业通道业务承压，或将对未来信托业增长形成一定制约。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会方星海:中国计划发行股指期权

5月25日讯 第十四届上海衍生品市场论坛今日在上海国际会议中心和中国金融信息中心召开，证监会副主席方星海表示，中国计划发行股指期权，将加快推出原油期货，未来拟推出生猪、苹果和红枣期货。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国信证券因融资融券违规被罚款1亿

国信证券24日晚间公告，公司于2017年5月24日收到证监会《行政处罚事先告知书》，因违反《证券公司融资融券业务管理办法》相关规定，证监会拟决定：责令国信证券改正、给予警告，没收违法所得20,886,681.63元，并处104,433,408.15元罚款；对王建、陈冰、赵冰童、张文彬给予警告，并分别处10万元罚款。此外，公司全资子公司国信期货有限责任公司因违反《期货公司资产管理业务试点办法》相关规定，证监会拟决定：对国信期货责令改正，给予警告，没收违法所得180,274.23元，并处540,822.69元罚款；对张金城、李毅给予警告，并分别处5万元罚款。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上海迪士尼已盈利 王健林:20年无法盈利

还有不到一个月，上海迪士尼乐园就要迎来开业一周年，在周年庆之前，乐园接连收到不少好消息： 迪士尼5月9日发布财报，CFO Christine McCarthy表示，上海迪士尼乐园于2017年Q2财季 “小幅盈利”，Q3财季将因旅游淡季面临亏损，不过预计在2017财年结束时（10月份）可以“收支平衡”。 5月19日，上海迪士尼乐园入园人数达到1000万人，比目标的预期完成时间提前一个月。 上海迪士尼乐园是迪士尼继东京、香港、巴黎之后的第四个海外乐园项目，东京迪士尼乐园以许可经营的模式开发，日本几乎完全出资，美方没有直接投入；而由迪士尼直接参与的香港、巴黎乐园，一个营收时好时坏，一个完全的资金无底洞。 加之外界认为中国经济增长的唱衰、万达等竞品主题公园的虎视眈眈，让上海迪士尼乐园在初期充斥了不少质疑声。尽管如此，上海迪士尼乐园一直在超额完成任务，迪士尼CEO Robert A. Iger说，“客流量远超我们最乐观的预期，乐园的表现也在我们意料之外”。 事实上，从上海迪士尼乐园筹建到现在，不论对于迪士尼，对于中国，甚至对于Iger本人来讲，都意义非凡，它的快速成功归结于这几方的共同努力，Iger甚至认为上海迪士尼乐园是1960年代“华特·迪士尼在佛罗里达中部买下土地以来，最了不起的一次机会。” 所以，如今上海迪士尼的亮眼成绩，是如何做到的呢？我们品一品。 55亿美元投资、中美双方努力，才有了最大迪士尼乐园 除了东京迪士尼乐园采用了特许经营模式，香港、巴黎、上海的迪士尼乐园都是以合资经营模式运作的。 巴黎、香港的迪士尼乐园管理公司由美方100%独资，经营管理由迪士尼全面把控。 在上海，申迪集团与华特迪士尼联合投资设立了三家公司，其中两家是业主公司，一家管理公司。其中上海申迪持有乐园57%股权、乐园30%的经营权，乐园剩余43%的股权、70%的经营权由华特·迪士尼持有。双方同股同权，风险共担。 申迪可以如此强势，与其背后四大国资股东：上海广播电影电视发展有限公司、锦江国际集团、百联集团和房地产开发商陆家嘴集团分不开。 有了申迪的强势加入，也让迪士尼的项目创下了55亿美元的高投资，成为改革开放以来，政府引进的最大项目，也让上海迪士尼成为最大的迪士尼乐园项目，拥有全球最高、最大的迪士尼城堡、最长的花车巡游路线。 投资之大，一度让Iger对于开园首年盈利并不抱希望，“这个项目不在于当下的盈利，我们必须长远地看待它。” 但为何迪士尼愿意愿意向申迪伸出橄榄枝呢？ 迪士尼可以说是政府项目，因此政府出了不少力 1997年，因《小神龙俱乐部》的成功让迪士尼在中国初尝甜头，但好景不长，迪士尼投资的电影《达赖的一生》发布了，这部电影不仅本身赔得惨烈，也让中国政府关上了面向迪士尼的大门。“一夜之间，我们在中国所有的业务都停下来了，”迪士尼时任CEO Michael D. Eisner回忆道。 吃了教训的迪士尼立刻向中国政府道歉、示好，称自己犯了一个“愚蠢的错误”。紧接着，Eisner引入时任迪士尼总裁、如今的迪士尼CEO Iger，作为上海迪士尼乐园项目的负责人与中方谈判，当时政府的反馈很好，乐园的项目用地，那时候就已经进入规划。 这些曲折似乎让迪士尼知道，与中国政府合作的尺度在哪里。直到2009年，上海申迪以代表政府的姿态，正式和迪士尼签订合作，华特·迪士尼也首次妥协，让出了大部分的乐园股权与30%的经营权。 上海乐园项目，Iger是势在必行，他将任期内的一大功绩押宝在上海。 而政府在对迪士尼乐园的影响上远不止体现在股权的分配上，迪士尼受制于中方股权约束的同时，也享受着政府强势行事风格带来的好处。 上海迪士尼乐园对于政府来说，价值不仅是项目本身，而是在浦东、南汇两区2009年合并后，促进该地区城市化进程的重要一步，因此政府也多次为迪士尼项目亮起绿灯。 为了给迪士尼乐园清理建筑用地，政府出手迁走居民、墓园，关闭了150多家化工厂，甚至专门为主题公园修建了地铁线。 不仅如此，政府还帮忙迪士尼打假。2015年，监管部门对乐园附近五家山寨迪士尼酒店予以处罚，近2000件迪士尼山寨货在广州被截获。政府甚至还派遣监管人员到迪士尼接受专门的培训，以便更好地识别仿冒品。 去美国化，中式迪士尼反而更受欢迎 上海迪士尼乐园的开放曾遭遇外界质疑，认为这是西方文化入侵的表现，感叹中华文明将不被下一代知晓。 且不说中国政府在重建传统文化上的努力，上海迪士尼乐园本身就为了配合中方的文化要求，做出了不少“去美国化”的“妥协”： 上海迪士尼乐园有80%的设施是独一无二的，乐园放弃了传统项目“太空山”、“丛林巡航”、“小小世界”等，还将“美国小镇大街”以“米奇大街”取代，上海版的“奇幻童话城堡”顶端是一多中国传统文化中寓意富贵的金色牡丹，“十二个朋友园”项目，是迪士尼、皮克斯动画明星重新演绎的十二生肖； 《冰雪奇缘：欢唱盛会》、《狮子王》都为中文表演； 七成的餐点为中餐餐点，比如米奇肉包、米妮红豆包； 全球最低的乐园门票价格； 这种“妥协”不见得吃亏，作为盈利稳健的东京迪士尼项目，外界认为其经营诀窍就在于本土化的运营：比如为了配合日本赏樱花野餐习惯而开设的野餐区。 时赚时亏的香港迪士尼也表示要效仿这种做法，将中国文化带入迪士尼，例如农历新年时卡通人物会穿中国特色服装、中秋推出迪士尼月饼等等。 Iger认为这种改变“是为了让游客在离开时，既体会了迪士尼文化，又感受到家的亲切。” 乐园的持续热度，在于迪士尼不断生产新IP Iger曾说，这些年乐园经营的经验教训，全都用在上海的项目上了。而上海迪士尼乐园红火起来唯一的坏处在于，可能会吞噬东京、香港乐园的潜在客流。 不像上海迪士尼乐园的兴旺，香港迪士尼乐园去年的入园人次下降10%到610万人。香港迪士尼作为规模最小的乐园，难敌竞争。为了创造机会，迪士尼斥资14亿美元进行香港迪士尼乐园扩建。 此外，迪士尼也在IP电影的创作上持续努力，希望可以创造出更多像《冰雪奇缘》、《银河护卫队》、《星球大战》的IP电影。这样一来，有了内容的迪士尼才能继续建设线下乐园，持续吸引游客，即使相邻的上海、东京、香港也可以靠差异化运营保持自身优势。 至于远在欧洲的巴黎迪士尼乐园，不仅亏得惨，还因为欧洲连续不断的恐怖袭击、金融危机让迪士尼方面毫无办法。 竞品追得紧，但迪士尼并没放在眼里 当然中国主题乐园的这摊生意不仅迪士尼看好，中国本土乐园、美国环球主题公园、六面旗主题公园都看好，其中环球主题公园将于2019年在北京开放，六面旗主题公园将于2018年在天津开放。 而中国本土方面，来势汹汹的要数王健林了，王健林曾说要“让迪士尼二十年内无法盈利”，他认为迪士尼的那一套在现在已经玩不转，“现在已经不是看米老鼠、唐老鸭为之疯狂的年代了”。 面对王健林的豪言，Iger轻描淡写地说“当人们看到上海迪士尼乐园的时候，他们就会意识到迪士尼与他们做的东西的巨大差距。并不是说他们无法提供好的用户体验，而是他们根本无法与我们相提并论。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一车贷平台去年盈利过亿 影响盈利最关键在这

网贷行业发展将近10年，除了少数主动公布财务数据的平台以及需要在上市公司以及新三板年报中进行披露的平台外，绝大多数的P2P网贷平台营业收入及利润状况并未披露。根据业内观察，在P2P网贷领域，车贷、现金贷等业务盈利相对容易，也有业内人士透露，做车贷业务的平台特别是经营线下门店的，最快三个月就可以盈利，更是有车贷平台去年盈利达到亿级水平。 盈利趋势明显 车贷最容易盈利 P2P网贷平台的营业收入及利润不仅是从业者所关注的焦点，也是投资人选择平台的重要考虑因素。但现如今网贷行业已发展近10年，除了少数主动公布财务数据的平台以及需要在上市公司以及新三板年报中进行披露的平台外，绝大多数的P2P网贷平台营业收入及利润状况并未披露。 数据显示，截至2017年4月底，累计停业及问题平台达到3676家，P2P网贷行业累计平台数量达到5890家（含停业及问题平台），而据不完全统计，通过上述途径公布财务数据的仅28家平台，占目前正常运营平台数量的1.3%，其中有17家平台在2016年已经实现盈利，11家仍处于亏损状态，盈利平台占比为61%。在28家平台中，宜人贷2016年净利润最高，达到了11.16亿元。信而富亏损最多，亏损额为2.3亿元。 广东互联网金融协会常务副秘书长华德莉表示，目前，广东互联网金融协会目前网络借贷机构会员是55家。平台的盈利与否，可能跟该平台经营资产的类型关系很大。比如宜人贷，它可能做了收益比较高的资产类型，所以它有盈利。此外，一般像一点通财富、宜聚网等以车贷为主的平台，它的盈利相对比较容易，也比较早。从概率和现象来说，现金贷、车贷为主的业务平台，他们的盈利相对容易一些。 “我曾经跟一家以车贷为主的平台沟通过，他们平台成立三个月就开始盈利了”，华德莉表示。 据业内透露，深圳某车贷平台在2015年就开始实现盈利，而去年是他们盈利的爆发年，全年实现亿级水平的盈利。 “宜聚网主营业务是车贷，通过积累经验和稳健发展，目前已有32家直营车贷门店，一些门店从去年5月份开始实现盈利，现在有60-70%门店实现盈利，公司整体盈亏基本保持平衡。2017年对宜聚网来说是盈利的转折年”，宜聚网运营总监彭旭表示。 彭旭认为，把平台放大到整个行业来说，都处于实践积累经验阶段，每个平台都在慢慢的摸索，降低成本，实现盈利，这中间有一个过程，也是一种趋势。 监管新形势下找对盈利点才是关键 2015年7月18日，央行等十部委发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，由此，互联网金融监管正式拉开帷幕。随后，《暂行办法》、《备案登记管理指引》、《资金存管业务指引》等监管文件陆续下发，整个行业也面临着整改，例如限额、接入银行存管等。在市场竞争与监管的双重作用下，一方面，平台需要面临逐步提高的合规成本，另一方面，也要平衡投资人收益和平台成本付出之间的关系。 中广核富盈副总经理石晶表示，就例如监管要求要对平台资金进行银行存管，在国内银行存管系统并不特别完善的情况下，会消耗一定的时间成本、营运成本以及机会成本。由于各家银行开发技术不尽相同，在对接过程中无可避免地会在一定程度上影响客户体验。所以，监管是会给行业一些实实在在的成本增加，且监管产生的行业充分竞争也会变向导致各平台成本增加，但这是不是最终影响盈利的因素，我个人有所保留。一家平台最终能否盈利，要看它的底子是不是扎实，它的经营模式是否提前做好战略部署。就我们平台而言，去年年底，基本实现盈亏平衡，今年确实会面临盈利率略有降低的状况，但平稳趋势还是存在的。 万盈金融联合创始人兼CMO姚冬娜表示，首先，对于同时期的平台而言，合规成本是一样的。除了资产类型外，还涉及到整体战略。其次，我们通过品牌策略稳步发展的方式获得的客户，非常稳定，客户流失率维持在3%。 “另外，医健行业不大受经济大势下滑的影响，这个行业里的经营主体，普遍比较有盈利能力，如果我们能在金融服务之外提供更多的资源整合服务，企业是对这个融资成本不那么敏感的。这就需要我们能在医健领域的产业链上形成具备自身核心优势的闭环”，姚冬娜认为。 “对于我们而言，在行业挖深，找到自己的核心竞争力，提供更多增值服务，这样才能提高盈利点。从资产端而言，我们不需要和其他类型的平台对比，我们只要比同一个垂直领域的其他对手做得更深入更细致，我们就有竞争优势”，姚冬娜表示。 民投金服CMO明鹏表示，盈利关注很多方面。首先，资产策略，资产决定利润率；其次，市场策略；第三，运营策略，就去向而言，平台的收入是居间服务费，支出有推广成本、人力成本、运营成本，而平台可能需要拿出一部分利润去覆盖坏账。 “影响盈利的重要因素是坏账，这得看各家公司的资产策略，人力成本属于相对固定的成本，平台规模上了一定量后，可能人力成本不需要增加。与此同时，运营的边际成本是下滑的。我个人做了一个估算，待收规模在20亿左右的平台，基本实现盈利，因为各家平台不一样，不一定是绝对的”，明鹏表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大股东坐不住/24家上市出手公司增持

自己的娃自己疼，在市场极端分化行情之下，被 “二级市场” 资金抛弃的上市公司纷纷被大股东揽入怀中，后者自掏腰包真金白银地增持。 或真心看好，或传递信心，或另有诉求，A股市场就这样再次迎来增持潮。 股东自掏腰包增持 晚间，一堆增持公告来袭。截至目前，已有24家公司发布增持公告。 事实上，最近两个月股东与高管增持日趋增加，到了5月份，就已经创了今年新高。Wind数据显示，5月至今，共有222家只个股宣布获得重要股东增持，总计被增持股份数为12.26亿股，参考增持市值约为123.37亿元。在4月份，有138家公司获得增持，合计增持股份数和参考市值分别为10.39亿股和106.75亿元。 在净增持方面，5月至今已实现年内首次月度净增持，净增持参考市值为13.08亿元。4月的净增持参考市值为-20.85亿元，3月份的净增持参考市值为-19.34亿元。 提振市场信心 增持是否就意味着股价已经到了底部?增持是否就能给足市场信心力挽狂澜? 在投资人士看来，一般而言，大股东增持多出于维护股价的需求，对市场传达公司的信心。但其中也有不同的诉求。而从历史表现看，增持之后股价可能依然下探。 从被增持的个股来看，其中，有的个股下跌幅度较大，但也有个股近期市场表现并不差。 某券商资管投资总监表示，大股东仅仅因为股价便宜而去增持的可能性较小，大多是出于维护股价的目的，给予市场信心。其中也有不同的诉求，如跌破员工发行价，大股东做了保底的情况，或者大股东放了杠杆，还有些可能上市公司有融资需求。 业内人士陈家琳也对此表示，不排除有些大股东是真心看好公司发展，认为这个时候出手，可以给予市场信心。有些则可能出于交易的需求，比如定向增发但股价不尴不尬，希望二级市场股价能够再上去一些。 有市场人士表示，大股东作为上市公司内部人，从理论上对公司的基本面看的更为清楚，但他们对资本市场的理解可能没有那么深。从历史数据看，大股东增持之后，股价可能还会继续下探，然后才可能真正见底。但若看的长远一点，被增持的个股中，有相当比例的个股还是物有所值的。 沪上某私募基金经理认为，具体还需要看增持比例，如果增持比例比较大的话，说明高管与大股东觉得被低估。 分裂行情继续强化 即便是股东增持，并不能让部分小票立刻吸引到资金的关注，在投资人士看来，目前市场的分化行情依然会持续。 上述券商资管投资总监认为，接下来市场还会不断的自我强化。白马龙头还会继续涨，小股票还会跌。远远没有到头。现在来看，比如白酒还都是涨的，过几天会只剩茅台涨，最后可能茅台也不涨了。 “在一个行业里面，现在可能是前四家公司作为龙头再涨，过几天可能只有两家在涨，再接下来可能只有最大的那家还能涨。行业龙头也打起了晋级赛。”沪上某私募人士也对此判断。 而对于小股票的估值下跌，上述券商资管投资总监认为，此前这些公司的估值加了两个溢价，一是整体经济增速的溢价，二是并购价值。但现在这两个都在打折扣。原本市值15亿的小股票，在估值时，增长价值多估10个亿，并购价值多估15亿，最后估出来就是40亿，现在打掉了20亿，仅此而已。 陈家琳认为，过去白马龙头超额收益明显也是不得以而为之，市场局部行情不断被强化，白马股在涨，资金没办法只能往里面“躲”，也因此变成了一种趋势投资。 他判断，有些个股贴着白马龙头的标签，但不见得能获得高质量稳定成长，未来也会面临调整。短期内，市场风格可能会有小小的逆转，但不见得能持续。从长远来看，资金还是会进入价值股去寻找机会，小股票可能会被边缘化。但未来“性价比高的”中小型个股也会有机会，调整到位后中小市值个股内部也会出现分化。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又一家上市公司筹建网络小贷 待同意批复

2017年5月24日，利欧股份(002131.SZ)发布公告，宣称其全资子公司江苏万圣伟业网络科技有限公司(简称“万圣伟业”)收到南京市金融办下发的《中标通知书》，确定万圣伟业为主发起人的招标团队在本次南京市互联网科技小额贷款公司招标活动中正式中标。 利欧股份称，将尽快和其他发起人一起筹建互联网科技小额贷款公司。万圣伟业为主发起人投资设立网络小贷尚需取得江苏省金融办的同意批复。 利欧股份成立于2001年，专注于微型小型水泵及园林机械产品的研发、生产和销售。2007年，利欧股份与浙江大农机械有限公司合资设立大农实业，进入清洗与植保机械业务领域。2014年，利欧股份收购上海漫酷、上海氩氪和琥珀传播，进入数字营销领域。利欧股份上市以后，建立了从基础的互联网流量整合到全方位精准数字营销服务于一体的整合营销平台。 据天健会计师事务所审计的利欧股份2016年财报，2016年末总资产113亿元，同比增长34%。2016年，利欧股份营业收入73.5亿元，同比增长67%;净利润5.9亿元，同比增长145%。 利欧股份2017年一季度未经审计的财报显示，2017年一季度营业收入21亿元，同比增长52%;净利润1.5亿元，同比增长12%。 在金融领域，利欧股份已经有所布局。在融资性担保领域，利欧股份持有温岭市信合担保有限公司40%的股权;在传统小贷领域，利欧股份持有温岭市利欧小额贷款有限公司30%的股份;在消费金融领域，利欧股份全资子公司江苏万圣伟业金融信息服务有限公司运营者贷款平台贷吧网，已经运营823天，拥有8182901位用户，接入了1012款产品。 利欧股份称，此次发起设立网络小贷，将让利欧股份拥有开展互联网小额贷款的资质，有利于其互联网金融业务的推进。 据不完全统计，截至2017年5月24日，各省金融办累计发放网络小贷牌照136张。另外，尚有不少于10家公司在等待地方金融办批复网络小贷牌照。持牌网络小贷公司的直接或者间接关联的公司，约有7成为传统实业相关的上市公司，过去无任何金融牌照。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板酝酿差异化信披 药企有望尝到“头啖汤”

事实上全国股转系统近两年的其中一项重点工作也正是要推进不同行业的差异化信息披露工作。 全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）目前的挂牌企业数量已经突破10000家。然而这个市场从扩容的第一天起便成为了无数垂直行业公司完成资本市场的梦想的地方。 正是如此高的包容性，让投资者可以在新三板市场中找到A股市场难以看到的企业类型，例如产品尚未投产的芯片制造商，生态鸡蛋供应商或者是情趣产品电商等。 但截至目前，无数垂直行业几乎通用的是同一套信息披露的格式，这在一定程度上也加大了投资者的筛选难度，同时也无法体现相应行业的优势与特点。 业内获悉，全国股转系统召集了部分医药公司以及投资机构的代表一同商议医药行业信息披露差异化的有关问题。 探讨医药行业差异化信披 根据wind数据显示，目前归属于医药生物行业的新三板挂牌公司共有195家。其中，医疗器械类公司有65家，是新三板医药公司分类中挂牌家数最多的医药公司类别；其次，中药（29家）、医疗服务（23家）、西药（22家）、化学原料药（21家）等4个类别也有20家以上的公司进入新三板。 不难看出，新三板上已经形成了医药行业的垂直板块。但因为较高的门槛，相关的医药公司如果采用常规的信息披露格式并不能有效地反馈公司的情况。 因此，全国股转系统也召集了相关公司与投资机构希望就医药行业的差异化信息披露问题进行完善，下一步或推出针对医药类企业的差异化信息披露指引。 一位与会的人士透露：“部分代表认为目前医药行业在新三板挂牌时，相关内容过于宽泛，模糊，建议要对医药行业竞争，行业标准等做出具体的信息披露规定。另外，还有部分代表认为需要借鉴医药类企业在主板的招股说明书，进一步完善差异化信披工作。” 与此同时，笔者了解到监管层也针对性地向与会机构征求了对医药企业在非财务核查部分的关注重点以及对医药企业在财务核查部分的商业贿赂、应收账款管理等方面的偏好等。 前述人士讲道：“我认为监管层的重点是如何通过推动医药企业这类专业性、特殊性的行业通过差异化的、有针对性的信息披露引导机构有效地筛选企业，提高投融资效率。” “从成熟市场，包括咱们A股市场的经验来看，需要尽快推广不同行业差异化信息披露体系，垂直行业越多，这种需求也就越多。” 差异化成大趋势 毫无疑问，针对垂直行业推出差异化信息披露制度是大趋势。 全国股转系统副总经理隋强也曾公开表示，在坚持包容理念的基础上，全国股转公司将建立挂牌准入的负面清单，重点支持国家战略性新兴产业，限制产能过剩和限制淘汰类行业，逐步建立健全分行业的可持续经营评估体系和差异化信息披露体系。 下一步全国股转公司将会结合市场发展及申报情况，进一步研究、梳理相关行业的差异化信息披露规范，修订、完善市场基本信息披露要求，形成以《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式指引（试行）》为全市场共性化的信息披露规范、以分行业指引作为个性化信息披露规范的多元披露格局，不断完善新三板市场的差异化信息披露体系。 在此之前，金融行业在防范金融风险的大背景下已经完成了信息披露差异化的工作。 全国股转系统根据《公司法》、《证券法》、《非上市公众公司监督管理办法》、《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》、《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式指引（试行）》等规定，制定并且发布了包括证券公司、私募基金管理机构、期货公司、保险公司及保险中介、商业银行及非银行支付机构《公开转让说明书》信息披露要求。 “在今年的年报期，金融行业公司公布年报就是按照差异化的标准来执行，尤其是私募机构，相关披露已经细致到发行的每一项产品。这样外部投资者对公司的情况就会有一个初步的了解。”观智投资投资总监姜玉蕴讲道。 根据了解的情况，下一步全国股转公司还将结合市场发展及申报情况，进一步研究、梳理相关行业的差异化信息披露规范，修订、完善市场基本信息披露要求，形成以《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式指引（试行）》为全市场共性化的信息披露规范、以分行业指引作为个性化信息披露规范的多元披露格局，不断完善新三板市场的差异化信息披露体系。 “差异化的信息披露指引相当于就是差异化的准入门槛，这些企业公布的信息在一定程度上将成为是否能够挂牌的依据和反馈基础信息来源。另一方面，差异化信息披露也将会降低市场获取信息的成本，对企业和投资人来说是双赢。”北京地区一家大型上市券商投行部人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金销售怪圈：无法逃离的市场悖论？

“好发不好做，好做不好发”，在基金发行市场，这似乎已成为公认的定律。 两年前那场撼动人心的牛市到达顶峰之际，单只基金募集随随便便就能破百亿；再回溯至2007年10月A股登上诞生以来最高峰之际，当时当月单只新基金的首募份额更是接近300亿份。与之相对的是，数次A股触底反弹之前，“基金募集惨淡”、“销售陷入谷底”成为市场必经阶段。 那么，市场既已明知这是个不合理的悖论，为何又会让其一次次地重演呢？归根究底，以销售为导向成为了裹挟整个资管行业向前的原动力，而这样的原动力，似乎有着天生的原罪。 市场低点固然难以令投资者产生信心入市，尤其在遭遇了多轮重挫之后，要重新激发投资者入市更是阻碍重重。但在市场高位时控制规模，却显然需要资管机构付出更大的勇气。 从2007年的QDII，到上一轮牛市的分级基金，再到年初的沪港深基金，基金销售踩热点已成为固有怪圈，相反在低迷的市场环境中，真正静心做厚业绩的却乏善可陈。 回归主动管理能力，战胜市场各种环境，或许是走出销售怪圈，回归资产管理行业本质的最简单、最根本的路径。 当然，基金销售怪圈的背后，并非仅有资产管理机构单方的责任，充斥在A股市场多年的“炒作风”也使得许多A股投资者形成了追涨杀跌的投资习惯，回归价值的道路并不容易。 对于尚年轻的资本市场而言，其中的每一个参与方或许都要学会逐渐成熟。而庆幸的是，在多轮市场牛熊的演绎之中，我们看到无论从监管层到投资机构再到投资者，呼吁市场回归理性的声音也越来越多。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

概况测评 团贷网可能成为下个绿能宝吗？

绿能宝 “爆雷”，诸多业内 “老司机” 大跌眼镜，网贷行业掀起一场风波！ 分析绿能宝模式时，发现团贷网某些地方和绿能宝类似，做一个简略比较： 一、团贷网和绿能宝相似地方： 1、团贷网和绿能宝，都宣称投资方包括 “巨人投资史玉柱”。（绿能宝逾期 “爆雷” 后，史玉柱极力撇清绿能宝曾经宣传的股东关系）。 2、明星代言，绿能宝请钢琴演奏家郎朗代言，团贷网请王宝强代言。 3、都号称几轮风投：绿能宝七轮融资（约4亿美元融资，换成人民币约28亿）；团贷网三轮融资（6亿多人民币融资）。 4、都宣传有实力，拥有豪华投资方和背景： A、绿能宝：上市背景、风投背景、国资背景？绿能宝母公司SPI美国上市，绿能宝创始人彭小峰，曾进胡润百富榜、身家曾达400亿；有媒体报道显示，绿能宝由彭小峰2015年推出，风投跟进、完成七轮融资，号称 “斥资5亿美元” （约人民币35亿）打造的理财平台，并有 “华丽” 投资方名单：巨人投资史玉柱、恒大集团许家印、科瑞基金郑跃文、联合金融蔡朝晖、动向体育陈义红、城市地产王张兴等各领域商界领袖加持，新兴集团、中国节能环保集团等央企都在其中。 B、团贷网：宣称拥有风投背景、国资背景、创业背景、上市背景。投资方包括九鼎投资、巨人投资、宏商资本、唯一网络等。 5、上市背景均出现风险或问题： A、绿能宝母公司SPI在美国上市，目前存在退市风险。 B、团贷网涉嫌违规借壳光影侠登陆国内新三板，同时涉嫌违规操纵股价。现在团贷网的壳 “光影侠” 已经在新三板终止挂牌、退市（但2017年4月17日上午查看，团贷网宣传还使用新三板，虚假宣传、意欲何为？4月19日团贷网删除了百度上的新三板宣传）；涉嫌操纵股价：2016年11月9日，团贷网（光影侠）通过同是唐军为实际控制人的公司、一天时间内把股价从4元多操纵到128元？（除了4元多是唐军真金白银付出外、其它几次交易均是“左手倒右手”？）。国家正在严打操纵股价，鲜言被罚款34.7亿则是案例之一。（详情请看后面延伸阅读） 百度搜索团贷网，2017年4月17日上午、依然能看到团贷网虚假宣传新三板挂牌企业（4月19日团贷网删除了在百度上的新三板宣传） 6、绿能宝涉嫌自融，团贷网涉嫌自融。（详情请看后面延伸阅读） 二、团贷网的不同点 团贷网除了上述和绿能宝类似情况外，还有以下情况： 1、团贷网投资方九鼎，正涉嫌司法问题？经济状况堪忧？ A、涉嫌司法问题？国家正在严打高利贷和暴力催收，整治专项小组最近下发文件明确规定，出现高利贷和暴力催收，及时移送公安机关。九鼎投资董事长吴刚，在北京龙脉温泉酒店举办第二届风控培训会上，吴刚亲临现场做风控 “动员”：超越法律催收。多人提供的物证视频确凿，九鼎投资董事长吴刚涉嫌司法问题？（详情请看后面延伸阅读） B、经济状况堪忧？2017年3月21日，九鼎发布令人不安的公告变更募资用途，募资的72.93亿，全部用于还债。（详情请看后面延伸阅读） 2、团贷网和金交所合作、违规、相当部分投资团贷网资金真实去向不明/模糊？（详情请看后面延伸阅读） 3、北京相关部门禁止网贷平台和金交所合作，并且极大可能向全国铺开此政策。在全国层面，国家已经开始整顿金交所，团贷网“中枪”。（详情请看后面的延伸阅读） 4、2017年4月下旬据团贷网客服介绍，团贷网加上分公司约9千员工，团贷网站介绍约40家分公司。 “看准网” 抽样显示团贷网平均工资约9千元人民币（不知是否准确）。如果按照 “看准网” 抽样统计的平均工资约9千人民币乘以团贷网客服介绍的约9千员工，那么团贷网每个月工资支出约8千万左右，不知业务方面的员工是否还有提成？团贷网约40家分公司，每家分公司每月场地成本多少？再加上每月营销推广费用、每月返给投资人巨额利息、团贷网坏账率、其它成本。标准公式如下： 每月成本：约8千万工资（不知是否准确，如果不准确，就以真实工资计算）+ 提成（不知是否有提成）+ 约40家分公司办公场地费用 + 每月营销推广费用 + 每月返给投资人巨额利息 + 坏账率 + 其它成本 = ？ 不知团贷网每月收支如何？每月真实收益是否能覆盖住每月巨额成本？如果覆盖不住，那么团贷网会动用谁的资金？ 和团贷网客服聊天记录 2017年4月21日看准网统计的抽样平均工资截图 三：延伸阅读系列： 延伸阅读/点击查看：团贷网涉嫌自融/违规 延伸阅读/点击查看：团贷网涉嫌违规借壳与操纵股价 延伸阅读/点击查看：交易所违规整顿 团贷网中枪 延伸阅读/点击查看：团贷网投资方九鼎/风险 募资72.93亿还债 延伸阅读/点击查看：九鼎吴刚：超越法律催收 延伸阅读/点击查看：文件：高利贷、暴力催收，移送公安处置 延伸阅读/点击查看：绿能宝逾期 平台人去楼空？巨人投资史玉柱入股？ 延伸阅读/点击查看：干货！网贷平台的画饼行为及其套路 综上所述，团贷网风险系数（任何平台都有风险系数，只是风险大和风险小区别）。有业内人士曾询问：团贷网可能成为下一个绿能宝吗？希望每个平台都别成为让投资人伤心的绿能宝（如果“希望”管用）。未雨绸缪，让人深思！

支付宝推首个境外版APP

昨日，支付宝宣布推出香港版电子钱包——支付宝HK，正式为香港居民提供无现金服务。这也是支付宝第一次发布境外版APP。 以前，香港用户只能用支付宝在淘宝上购物，不能像内地用户一样，走到哪儿都掏出手机，扫码付钱，但有了支付宝HK这个独立APP之后，香港用户的无现金生活体验将全面接轨内地，可以用支付宝扫码付款、找优惠、缴水电煤等。 去年8月，香港金融管理局发布第三方支付牌照，支付宝香港公司成为首批支付牌照获得者，可以为当地用户提供数字金融服务。经过大半年的准备，香港版支付宝终于上线。 “在北京，我都习惯不带现金出门了，回香港就有点不习惯。”王小姐是一位在北京工作的香港人，她通过绑定自己在内地的银行卡，使用内地版支付宝APP。但是，对于大部分香港居民来说，只有在淘宝上购物时，才能用支付宝付款。港版支付宝上线后，香港居民能通过绑定香港当地银行信用卡或余额充值使用支付宝，直接用港币付款。 目前，包括周大福、百佳、屈臣氏、丰泽电器、莎莎、卓悦、佐丹奴、美心西饼、海洋公园等超过2000个香港知名商户门店接入了港版支付宝的扫码付，范围涵盖百货、便利店、超市、酒店和主题乐园等场景。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国高净值群体的海外配置图谱

5月份的北京已经进入夏天的节奏，同一纬度的纽约却在大西洋海风中依然料峭。许多中国游客利用五一小长假到纽约游玩，从中央公园到布鲁克林大桥，从帝国大厦到大都会博物馆，兴致勃勃的游人随处可见。 财富不是衡量人生贫富的标准，但不可否认，财富代表了资源占用的数量与能力。近年来中国人不只走出国门成为海外市场的消费者的中流砥柱，他们当中还有一部分被称为“中国高客”的富人，在欧洲、美洲甚至非洲“买买买”，投资矿产、房产、企业，以及股票、债券、基金，以及近几年越来越风靡的艺术收藏品。 高净值客户一般指个人金融资产和投资性房产等可投资资产总值较高的社会人群，国内部分财富管理机构将个人资产在200万元以上的客户归入高净值客户。与普通投资者相比，富人基于信息优势、资源优势，往往站在投资潮流的最前沿。 当前中国的高净值人群都怎样安排资产配置?海外市场的资产品种哪些更受“中国高客”的青睐?在当前中国资本账户尚未完全开放、美国特朗普政府新政频出的背景下，进行海外资产配置有哪些新趋势? 与有强烈海外资产配置意愿的多位高净值人士近距离交流后，从微观层面对当前高净值人群海外资产配置图谱做一个素描。 海外资产配置 “免费的午餐” 在2015年上映的人工智能(AI)主题科幻电影《机械姬》(Ex Machina)当中，亿万富翁设计师Nathan在卧室里挂了一幅二战后“行动绘画”先驱者杰克森.波洛克(Jackson plollock)的著名作品，真迹拍卖价格超过一亿美元。 在纽约中央公园旁边的古根海姆博物馆内，也收藏着一幅波洛克的作品。这幅画作与毕加索、莫奈、梵高等著名作品一起，吸引着全世界艺术爱好者及收藏家，其中也包括来自中国的投资者。 李明(化名)今年34岁，作为一名年轻有为、身家10亿元的民营企业家，随着资产配置需求的提升，他对艺术品收藏的兴趣也越来越浓厚。纽约之行，正是为了加深对艺术品领域的认知，丰富自己的配置结构。 “之前已经投资了一些实体企业的项目、海外保险、海外房产，以及部分海外的债券及基金类产品，目前主要是通过私人银行完成的配置，同时也收藏了一些艺术品。” 李明介绍，他不喜欢股票类的投资，仍偏好安全性较高且相对收益有保障的金融产品。不过，他对于资产配置的态度开放、多元，对海外资产配置也是抱着再学习和了解的认真态度。 他说，过去对境外的对冲基金有一些误解，认为风险非常高。但是通过对多家对冲基金的走访及参加管理层会谈,了解到海外对冲基金其实风险中低且收益偏高，未来也会将对冲基金纳入配置考虑。 与李明类似，多数主动走出国门学习交流的高净值人士，理财观念都比较开放，十分愿意接触和了解新的投资标的。一对民营企业夫妇表示，走出国门实地考察，接触到许多优质投资产品，基于自己的投资经验和敏感性，他们接下来将对资产配置计划作出调整。 “在投资理念方面他们也非常具有包容性,很乐意接触并学习新的事物。” 盛德金控执行董事陈霄(Fiona Chen)谈及该夫妇时说，尽管他们早已是成功人士,自己对投资方面也有着深厚的经验,但在此次活动中的资产配置相关讲座及会议中,他们十分认真地做笔记、学习，对资产配置新趋势也表现出强烈的学习意愿。 陈霄介绍，根据统计，截至2016年，中国高净值家庭(可投资金融资产超过600万元人民币)数量已超过210万户，可投资金融资产规模达到54万亿元人民币，预计未来几年，这个数字会至少以每年15%的增速增长。 从高净值人士的特点来看，除财富增长外，有年龄下沉的趋势，40岁以下高净值人士逐渐增多。他们对资产配置需求的新特点也十分清晰，包括苛求优质资产和优质投资机会;风险意识加深、投资趋于多元化;主动寻求专业机构意见，且对机构的专业能力要求上升。 “对高净值客户而言，分散风险是迫切的需求。正因如此，海外资产配置才显得格外重要。” 业内人士梁家怡(Andrew Leung)介绍，1990年诺贝尔经济学奖得主哈里马科维茨 (Harry Markowitz) 曾提出分散投资的理论——一个分散的投资组合能够使回报最大化，加入一个风险系数相同、但低相关性的资产，能够使投资组合整体风险下降。 简言之，资产组合里面各个资产的相关性越低，对整体回报将越有利。海外资产配置可以将跨区域、跨系统的资产组合到一起，比如A股与美股的相关性较低，放在一个组合里可以整体降低资产组合的风险。在他看来，天下没有“免费的午餐”，但是把所有不同类型的资产放在一个组合里面，整体得到的收益和风险，是一个 “免费的午餐” ——缩小风险而放大收益。 海外资产池扩容 海外资产配置，主要是针对中国居民的离岸资产，投资形式包括不动产、股票、债券、外汇、保险、另类投资、基金等。据盛德金控统计，2015 中国居民离岸资产占总境外资产约 89%,跨境资产占约 11%，主要通过私人银行、商业银行、非银行金融机构进行投资。就股票市场而言，美国股票市场的总额为全球股票市值的63%, 日本为10%, 英国为9%, 中国内地和香港股票市场的总额仅为全球股票市值的3% 。 根据2015年Bain中国私人财富报告和盛德资产研究部的统计，全球“富豪”资产配置最青睐股票、基金和债券，32%私人财富投资股票，30%投资对冲基金和私募基金，17%投向债券，现金7%、房地产6%，大宗商品5%，其他3%。 数据来源：2015年Bain中国私人财富报告和盛德资产研究部统计 与全球“富豪”相比，中国高净值人群的配置顺序有较大差异。首选投资产品依然是股票，投资比例约为26%，其次是现金(14%)、银行理财(11%)、公募基金(11%)、房地产(10%)、海外资产10%、信托(10%)、债券(5%)、保险(3%)。 数据来源：2015年Bain中国私人财富报告和盛德资产研究部统计 中国人素有买房投资的习惯，这一特征在海外投资过程中依然明显。根据胡润百富与万国置地联合发布《2017中国高净值客户海外置业展望》，2016年是中国高净值人群在海外置业的高峰年，且高净值人群当中投资海外房产的人数较2015年相比有了明显的上升，他们购买海外物业的主要用途有三，分别是养老、资产配置和子女留学。 一位在美国从事商业地产评估十年的资深人士表示，美国的商业地产包括办公楼、零售业地产、工业厂房或物流仓储、酒店等，虽然房地产开发回报率高达30%以上，但是美国已经过了开发期，目前的投资主要是长期持有物业、获取现金流的形式。 除了房地产之外，中国高净值客户对海外基金、保险等金融产品的兴趣越来越浓厚。“投资对冲基金，不是投资一个基金经理或者一只明星基金，而是投资一个集体的智慧。”梁家怡认为， 量化对冲基金基于其技术优势、时间优势、策略优势，能够比一个普通基金经理或交易方法更能够达到持续回报、分散风险的目标。 事实上，作为全球领先的对冲基金，位于纽约的Renaissance Technologies、DE Shaw、Och Ziff、Two Sigma、以及位于纽约附近的 Graham Capital等都在研究与实践中不断进化。 成立于1982年的文艺复兴科技基金(Renaissance Technologies)在量化对冲基金界具有较强的代表性，管理资产450亿美元，收益率保持高位，且颇具神秘感。文艺复兴科技主要通过数学模型对历史数据进行统计、分析，来找出各种金融产品价格、宏观经济和市场指标的长期走势。 又比如独具特色的“科技型”对冲基金Two Sigma Investments, LP.，公司管理规模470亿美元，自称是科技驱动业务，利用机器学习、计算，在全球海量数据中间寻找联系，真正的“大数据”驱动。办公室设计往往是企业经营理念的物理形式。在公司位于纽约的总部办公室中，专门设有一间“脑开发”办公室，这里有机器人、3D打印机，还有各种迷宫游戏等装置。与金融机构相比，Two Sigma更愿意将自己划归为Google、Facebook等科技企业之列。 与Two Sigma 的现代科技感不同，位于康涅狄格州的Graham Capital Management基金成立于1994年，资产管理规模100亿美元，管理全球范围内的退休金、主权财富基金、捐赠基金等。该基金总部主楼是一座历史悠久的城堡，让前来洽谈的投资者体会到“长期投资”理念的直接观感。 “一般量化对冲基金利用电脑程序来编写投资策略，之后用电脑严格执行，且不会在交易时间随意更改，而是在收市之后，再对交易进行复盘反省，优化策略。” 梁家怡介绍，量化对冲基金非常看重数据，并把所有公司的基本面元素数据化。同样，他们对经济基本面也作出详细的分析，把经济指标按照不同的权重计入模型，收集所有数据，输入投资模型，然后使用电脑执行交易。 他建议，选择对冲基金需要考虑多个方面，包括要有经历数个金融危机的悠久历史，不依赖个别明星级基金经理，拥有强大的基础设施支持及严格的风控制度，掌握多元的投资策略，另外还要面试对冲基金经理，并不断审查和监控业绩。 “很多国内的投资者都希望投资国际顶尖的对冲基金，但是顶级对冲基金门槛非常高，最低进入门槛也要500万美元。另外，顶级对冲基金通常不接受新投资者，需要深厚的人脉关系才可以接触得到。同时，他们对新进入投资者会进行深入、严格的尽职调查，并要求非常大额的投资规模。”梁家怡认为，对中国的高净值人群而言，可以通过投资母基金(FOF)间接实现以较低金额投资顶级对冲基金的目标。 除对冲基金外，到境外购买保险也是境内高净值客户的资产组合当中一个非常重要的元素。据盛德金控保险业务负责人杨燕(Ada Yang)介绍，近年来内地访客纷纷赴港购买香港保险产品,配置香港保险的热潮呈现不断攀升的态势。 根据香港保险业监理处数据, 2015年内地人士在港新增投保额累计达到 316亿港元,占香港新增保单的25%。而2016年, 内地人士在香港投保额是2015年的一倍多，将近700亿港元。 内地投资者主要是看中了香港保险的4大优势。首先，香港保险以美元或港元的形式进行投保，为高净值客户提供了另一种海外资产配置的需求。其次，可利用寿险独有的保险赔偿金功能，为高净值客户规避了一部分的遗产税。第三，由于境内一些高净值客户的产权不分离问题，导致企业风险发生时可能带来的自我资产损失，而提前配置香港保险则可规避掉一些由企业经营风险带来的经济损失。第四，香港保险在医疗类保险范围内的保障更多一些。 “目前在诸类香港保险产品中,最受内地客户青睐的主要有四类，储蓄分红类、人寿保险、重疾保险和高端医疗保险。”Ada介绍称，每个家庭都会考虑配置以上四个种险，但根据自身、配偶、子女的国籍不同，根据不同国家的税收、保险政策，需要进行量身制定投保策略。 储蓄分红险的特点是以教育金、置业、养老金为主,一般资金存续期都在10年以上 ;人寿保险主要是通过寿险撬动“身故”杠杆,为下一代在上一代发生意外情况时提供生活保障。 “储蓄保险更多的是理解为是一种境外资产配置，可以提前为下一代配置教育基金、提前规划养老储蓄池等，且利益较高。”Ada分析，与此不同，人寿保险的特点是高杠杆率。 据她介绍，重疾保险一般理赔的金额是客户实际交款费用的2.5倍左右，具体看购买保险客户的实际年龄、身体状况以及重疾发生时间而定。 香港重疾保险保障轻重病症总计约100多种,保障范围广泛，理赔条件相对宽松且方便，“客人若购买了几份危疾保,不幸证实发病,只要属保障范围内的,所有保单都会照条款赔偿,保险公司不理会客人如何运用赔款。” 数据来源：香港保险业监理处 另一个吸引高净值客户的投资渠道是一级市场股权投资，即通过PE、VC形式入股创业公司。一位来自硅谷的天使投资人表示，二三十年之前企业经营还是“百年老店”的概念，当时的企业发展是“线性”的，但是现在已经进入“量子”时代，一个企业从零到百亿可能只需要几年时间。火箭发射的“炸药”，就是VC、PE。从投资热点看，近五年以来硅谷投资最热门的领域是大健康，其次是AI(人工智能)、能源、教育。 在高净值人群的资产组合中，艺术品投资也越来越多。2016年，保利文化全年实现艺术品拍卖成交金额约96亿元。据佳士得拍卖行一位艺术顾问介绍，亚洲收藏家的需求增长非常快，其中很大一部分增长来自内地。从佳士得拍卖行的统计数据来看，无论是购买活跃度还是金额，中国收藏家都是非常高的。 “拍卖行的交易信息很容易被公开，实际上还有很大一部分成交是在画廊完成的，这一部分是’隐性’的，没有被纳入公开统计。”该人士介绍称，亚洲收藏家出现了新的特点，收藏外延在不断扩大，不只是局限于中国艺术和亚洲艺术，对当代艺术整体上越来越持开放态度。比如收藏瓷器的藏家，作为一个非常“不差钱”的群体，他们在瓷器市场表现较为平淡的时候，也在向古典大师的艺术平移。她建议，投资者在购买艺术品时，不要局限于某一个平台，而是要将拍卖行、画廊等各种平台充分利用，以获得“性价比”更高的藏品。 “新政之忧”：税收筹划及CRS 美国特朗普政府4月下旬宣布了税改计划，其中个人所得税的最高边际税率从现行39.6%降至35%，同时将个人所得税的税率档次从现行七档——10%、15%、25%、28%、33%、35%、39.6%，合并简化为四档——0、10%、25%、35%。 麦楷博平会计师事务所纽约办公室董事梁恩泽(Stanley Liang )认为，新税收法案对美国联邦收入当中的个人所得收入影响非常大，对于在美国投资置业的高净值人群需要做充分了解。“美国税法纷繁复杂，税法有10万多页。”他介绍称，美国征税主要分三类，基于收入征税、基于财富征税、基于消费征税。其中基于收入征税，占联邦财政收入的80%，财富税占10%，消费税占5%。 值得注意的是，2015年美国联邦财政收入3.25万亿美元，80%都是由个人承担的。其中个人所得税占42%，工资税占29%，关税、赠予税等占8%。虽然美国有很多世界500强公司，但公司所得税只占联邦财政收入的9%。这是因为很多企业在公司层面不缴税，最后传递到个人，由个人层面来缴税。 在业内人士看来，税改计划的影响主要体现在三方面。一是个人所得税税率和公司所得税税率的降低，公司所得税最高一档通常是35%，现在计划降低到15%，由于目前还只是草案，业内预计最终可能是20%左右。二是完全取消遗产税，2017年联邦遗产税门槛是549万美元，超过者需要支付遗产税，美国只有少于0.2%的人需要缴纳遗产税，大多数人跟遗产税没有什么关系，减税政策对富人更有利。第三，降低海外利润收回的税收比率至10%，这将吸引跨国企业将海外的大量资金汇回美国，刺激美国经济发展。 一直以来，作为美国的纳税公民，需要承担三个义务。一是全球收入都要申报;二是在美国境外金融机构流动资金超过1万美元的金融资产需要申报;三是拥有海外公司股权10%以上的需要申报。 上述申报义务受到相对完善的规则体系约束。2010年,美国颁布《海外账户税收遵从法案》( “FATCA” ),要求外国金融机构向美国税务部门报告美国人账户的信息,否则外国金融机构在接收来源于美国的付款时将被扣缴30%的惩罚性预提税;FATCA主要采用双边信息交换机制,美国与其他国家(地区)根据双边政府间协定开展信息交换 。 在此基础上，2014年7月,经济合作与发展组织(OECD)发布的《金融账户信息自动交换标准》( AEOI标准 )，共同申报准则 (Common Reporting Standard , CRS)是其中一个组成部分，用于指导司法管辖区定期对账户信息进行交换的准则,旨在通过加强全球合作提高税收透明度,打击利用跨境金融账户逃避纳税的行为。 在刚刚过去的5月19日，中国国家税务总局连同五部委发布《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》，7月1日起，中国境内金融机构将对存款账户、托管账户、投资机构的股权权益或债权权益以及具有现金价值的保险合同或年金合同开展尽职调查。这是世界经合组织(OECD)于2014年7月发布的金融账户涉税信息自动交换统一报告标准的中国版。中国在2014年9月承诺实施该标准，首次对外交换信息的时间为2018年9月。 对于“心存侥幸”的避税行为，专业人士建议不要以身试法。“美国对于纳税公民的海外资产状况，有多种渠道可以掌握，”梁恩泽表示，拥有美国公民或绿卡并以此在海外金融机构开户、出生地为美国、邮政信息等在美国境内、持续将资金转入美国账户等等，都会被当地监管部门监控到。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

儿子入股的合拍贷突然跑路 郎咸平如何甩锅

Word天！待还金额超过1亿元，号称拥有“上市系+国资系”双背景的P2P平台合拍贷说停就停了。 5月24日，在合拍贷官网上，“安全运营29个月，0逾期0坏账……”的宣传语还高高挂在首页。而就在两天前，这家平台已经公告逾期，决定暂停运营。 据合拍贷运营方上海哲珲金融信息服务有限公司（下称“哲珲金融”）在告全体员工书中透露，其实际控制人张金如因“快鹿事件”正接受公安机关调查。 而这一事件目前仍在不断发酵，不仅张金如妻子郭虹上演了“携款潜逃”的戏码，背后还牵扯出一串相关人物，连郎咸平父子的大名都为此再度进入公众视野…… 老板被抓，老板娘携款跑路 从合拍贷官网上可以看出，“国资背景”和“上市系”背景是其在宣传过程中的重要“卖点”。 根据天眼查信息，中国少数民族经济文化开发总公司作为“国资背景”，拥有哲珲金融30%股份，运盛（上海）医疗科技股份有限公司作为“上市系”背景，拥有哲珲金融10%股份。 5月23日，《国际金融报》记者致电中国少数民族经济文化开发总公司询问关于合拍贷暂停运营相关情况，对方表示其公司律师正在跟进该事件，具体情况目前不方便透露。 随后，《国际金融报》记者致电运盛（上海）医疗科技股份有限公司（下称“运盛医疗”），接线员对记者表示，“目前比较忙，不方便转接电话”，在留下记者信息后表示会联系记者，但是截至记者发稿未收到回复。 实际上，运盛医疗上市公司的身份也“朝不保夕”，面临退市风险。据运盛医疗披露年报，公司2016年实现营业收入9427.58万元，同比增长87.29%；净利亏损5688.06万元。公司同时披露的2017年一季报显示，一季度亏损1016.95万元。因连续两年亏损，公司股票将于4月20日停牌一天，4月21日起实施退市风险警示，简称变更为“*ST运盛”。 在舆论风暴下，今日，两大股东方共同在平台官网发布了最新进展，主要说了三件事： 一是解释了为何平台暂停运营。目前，哲珲金融董事长、实际控制人张金如因个人原因协助公安调查未能取得联系。其妻子也就是哲珲金融总经理、财务总监兼法定代表人郭虹随后失联，导致平台产生无法正常兑付的情况。 二是强调公司股东及代表从未参与实际经营。 三是表明股东方已积极参与处理。公司及员工代表已决定成立应急小组，并积极向静安分局报案、交涉，以确保投资人权益。 与快鹿、郎咸平关系错综复杂 记者注意到，运盛医疗（*ST运盛）5月23日晚发布的公告披露了更多细节：张金如因涉嫌“上海快鹿投资集团集资诈骗案件”于5月12日被上海市长宁区公安局司法拘留并羁押。 而其妻郭虹则上演“潜逃”大戏，因担心自己牵涉张金如案，遂于5月17日出走香港，并带走了所有资金，数目不详，但至少在1000万元以上，包括5月16日借款客户偿还的500万元本金和利息。 张金如为何会与“快鹿事件”扯上关系？ 公开资料显示，张金如曾任中海投金融控股的法人与总裁，而中海投金融控股正是当天财富与金鹿财行的发起方，这两家都是快鹿集团旗下已雷平台。张金如还曾在快鹿集团担任副总裁两年之久。 因此，张金如被外界普遍认为是快鹿案中的重要人物之一。 另据记者梳理发现，合拍贷还与郎咸平家族有着千丝万缕的关系。 根据合拍贷官网资料，郎咸平之子郎世玮的上海高汉新豪投资管理有限公司（郎基金）是合拍贷的第三大股东。此前合拍贷宣传的创始人、首席执行官也是郎世玮。合拍贷也曾多次以知名财经作家郎咸平到其平台考察进行大肆宣传。 其实，合拍贷只是郎咸平家族和张金如的一个“小交集”，他们的身影在“金鹿事件”和中金国创都频频出现。 根据百度百科，郎世玮是现任上海汉豪股权投资管理有限公司总裁，上海高汉新豪资产管理（有限合伙）总经理、中金国创控股有限公司CEO。 此前，也有媒体曾在报道中直指郎世玮是中金国创集团的重要高管，并附有其在集团担任总裁职务的截图，但5月24日打开中金国创控股集团官网，只能看到张金如任董事长一职。 ▲ 相关媒体此前截图 ▲ 5月24日官网显示 除了郎世玮，郎咸平的另一个儿子似乎与快鹿也有着错综复杂的关系。 上海交通大学官方网站所刊登的一篇通讯显示，郎世玮与郎世杰为兄弟关系，同系郎咸平之子。 港交所信息显示，大中华金融（431.HK）2015年财报显示其相对控股股东为郎世杰，持有该公司21.8%的股份；邵永华为第二大股东，持有16.65%的股份。而邵永华也曾担任当天金融的董事长，且是其股东之一。 记者查询资料发现，当天金融，即上海当天金融信息服务有限公司，于2014年5月在上海成立，注册资本为2亿元，平台法人为邵永华。 而从工商信息变更可以发现，当天金融的最初股东为上海快鹿投资（集团）有限公司、上海当天资产管理有限公司、姚巍、葛保勇、邵永华。这也意味着，当天金融和大中华金融均是快鹿系关联平台。 郎咸平屡陷“站台门” 除了两个不省心的儿子外，郎咸平自己也屡次陷入“站台”危机。 2015年，“泛亚事件”成为郎咸平第一次“站台”触雷事件。“泛亚事件”涉及全国20多万名投资者，他们在泛亚有色金属交易所平台上累计投入400多亿元资金，至今无法提现。而自称全球最大稀有金属交易所的泛亚，曾经多次聘请郎咸平、宋鸿兵等人站台。 自此开始，郎咸平站过台的各类大型P2P、财富公司频频“触雷”。 2016年4月21日，望洲财富在首页上突然发布《致客户及员工公告》称，经多日联系及多方查询，现正式确认：望洲集团、望洲财富董事长杨卫国失联，卷款约10亿元人民币，“事发突然且毫无预兆”。望洲财富已组成追讨工作组，其成员及联系方式均已挂网。 根据当时媒体发布的新闻报道，望洲财富投资管理有限公司发起并主办的“郎眼看财经望洲赢未来——2015望洲财富金融高峰论坛广州站”活动上，郎咸平也以“重量级嘉宾”的身份发表了演讲，称随着提现困难、跑路、经侦介入等因素，再加上国家政策的明朗，P2P的投资环境未来将有所改善。 对于站台机构出现的问题，郎咸平采取的方式是“甩锅”。 2015年12月10日，郎咸平通过微博发声明称，他本人已委托律师对泛亚公司提起诉讼。微博声称，泛亚利用其个人名义兜售产品，他本人从未在任何公司任职，也从未推荐任何金融产品。 2016年4月4日，郎咸平通过微博发声明称，有心人士撰写文章将郎氏父子与快鹿集团硬生生扯上关系。但是，后文又指出，他的儿子们在上海从事金融工作，与上海的金融公司有业务往来理所当然。并表示已委托律师对此事开展调查，并依法保留对这批有心之士提起诉讼的权利。 2015年，郎咸平还曾发微博称不给金融产品代言、不给金融机构做顾问。如今，在合拍贷这件事情上，不知道他又会如何“严正声明”？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

只有金融人才懂的冷笑话！

导读 有朋友说，看到这些冷笑话，你的反应时间就意味着你的职位高低，如果你是秒懂大神，想必已经过上了 "家有白富美，身为CEO" 的幸福生活。如果你一条都没看懂...... 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

并购基金样本研究：落地进展、空壳化受关注

资金到位意味着有项目，因此至少有130只基金在实际成立后未投出项目，可能已经沦为 “空壳”。 产业并购基金依然火热。 5月20日，云南城投（600239.SH）宣布拟出资不超过25亿元与长城资产管理股份有限公司共同设立城镇化并购基金。该基金投资总规模为100亿，投向为优质城镇化项目。云南城投表示设立基金的目的是推动公司战略布局从西部向长三角、珠三角等经济发达地区转变。 据不完全统计，3月份至今，已有24家上市公司宣布发起或参与设立产业并购基金。 一方面2016年下半年以来，监管对上市公司并购资产的审核趋严，另一方面再融资新规也限制了上市公司募集资金的频率和规模。在此情况下，上市公司联合其他资产管理机构及金融机构设立并购基金，既可实现以较少自有资金撬动大量社会资金，又能够借助专业股权投资机构的优势在体外进行产业布局。 “比如有些项目与上市公司主业协同性高，但可能处于成长阶段，需要时间去培育规范，可通过并购基金先将资产提前锁定，条件成熟后再装入上市公司。” 盈科资本董事长钱明飞表示。 以VC/PE口径看，统计数据显示，截至2016年12月31日，VC/PE机构参与A股上市公司设立的并购基金数量共计300余只，基金目标规模达到4000多亿元人民币。 除VC/PE外，实业公司、资产管理公司、证券公司等也在上市公司参与设立的并购基金中频繁现身，因此并购基金的总体数量及规模将远不止前述口径的统计数据。 值得注意的是，在助力产业转型升级的同时，部分并购基金或存在夸大募资金额，后续进展缓慢的情况，甚至有部分并购基金在成立后始终未投出项目，沦为“空壳”。 参与设立并购基金 盈科资本董事长钱明飞介绍，在上市公司参与设立的并购基金中，除了上市公司外，一般还存在两类主体。“一类是专业做产业并购的资产管理机构，由于长期在市场上进行产业投资，可以令并购基金获取更多优质项目。且作为GP对并购后的资产进行辅导和管理，另一类则是资金方，如包括银行在内的各类金融机构或看好并购基金投资方向的投资者。” 业内人士指出，上市公司参与设立并购基金较多采用有限合伙制，其中上市公司一般担任劣后级有限合伙人（LP），资金方担任优先级合伙人（LP），专业股权投资机构担任基金普通合伙人（GP），并兼任执行事务合伙人。 以并购基金为纽带，资金和项目被链接在一起，上市公司作为潜在退出平台则能够有效降低投资风险。 据了解，基金投资者可通过所持股权权益转让、基金份额转让、标的公司IPO上市等多种方式实现退出，或者由上市公司收购基金所持的股权权益。在一般情况下，上市公司会享有优先收购权。 “公司参与设立并购基金的目的是为并购做项目和资金两方面的准备，主要投资与公司主业相关的环保产业或上下游产业，以助力公司实现产业升级。”5月19日，盛运环保（300090.SZ）董秘祝朝刚表示。 今年1月份，盛运环保（300090.SZ）宣布与中节能华禹基金管理有限公司（下称“华禹公司”）签署战略合作协议，拟合作成立有限合伙制产业并购基金，基金总规模为200亿，首期基金规模60亿元。华禹公司方将担任产业并购基金的普通合伙人，盛运环保一方为有限合伙人。 祝朝刚表示，后续会视项目落地情况看是否要引入其他资金方，对于上市公司是否会收购并购基金的项目，则“要视项目孵化情况再看，目前很难说。” 部分项目落地缓慢 一位长期跟踪盛运环保的券商介绍，华禹公司的控股股东中国节能环保集团是国内环保领域最大的企业，因此能够为盛运环保提供一些机会，但具体到项目落地还有很长道路。“是正面影响，但落实多少还有待观察。” 事实上，部分并购基金后续募资进展不及预期，已经引发监管关注。 以中科曙光（603019.SH）为例，2015年7月10日，中科曙光宣布拟牵头筹备组建“曙光数据中国产业并购基金”，首期募集资金目标规模50亿元。该信息发布后，中科曙光股价在16个交易日内急涨42.4%，大幅扭转此前快速下跌的态势。 但一年之后，中科曙光再次披露该基金的进展，首期规模却大幅缩水到4亿元，中科曙光公司投资部分不超过1亿元。 对于前后两次募资规模差距较大的原因，中科曙光方面表示，上市公司拒绝了部分拟参与投资的金融机构要求上市公司或控股股东对基金收益给予担保回购的要求。因此在这部分金融机构放弃出资后，并购基金的预期规模大幅缩水。 “财务投资者参与并购基金一般都会要求担保，但公司不能满足这个要求。”5月19日，中科曙光一名工作人员介绍，目前公司还在寻找不要求收益担保的产业投资者。 据《2016中国并购基金报告》，2014年1月至2016年6月期间，A股共有342家上市公司公告设立466只产业并购基金，其中287只实际成立，占比62%。 而在287只实际成立的并购基金中，各出资方实缴完毕的有10只，占比3.5%。此外130只为认缴，38只部分实缴，另有109只并购基金未披露资金缴付情况。 业内人士指出，资金到位意味着有项目，因此至少有130只基金在实际成立后未投出项目，沦为“空壳”。 5月23日，格林美（002340.SZ）宣布终止其2014年与汇丰源、中植资本签署的并购基金合作框架协议，终止原因是“签署合作协议以来，并购基金一直未能成立。” 一位国内大型并购基金经理指出，目前资本市场上上市公司参与设立并购基金时存在贪多，追求轰动效应的现象，例如宣布成立百亿规模的并购基金，但随后并没有落实，或者落实情况跟宣布规模相去甚远。 “目前这种情况已经为监管层所关注到，” 该并购基金经理表示，“措施包括关注并购基金落地进展，以及强化信息披露要求等。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

钱多多现金流负2亿 疑借款给关联方1.5亿

因长期霸占户外、出租车广告闻名的网贷平台钱多多，竟然有近四分之三的其他应收款来自于一家其定义为非关联方的公司，但事实上该公司疑似钱多多关联公司，或存在自融可能。 近日，网贷平台钱多多的运营主体上海旭胜金融信息服务股份有限公司发布2016年年度报告。在钱多多年报中披露的其他应收款前五名单位里，上海耀岱实业有限公司(下简称“耀岱实业”)的应收账款高达1.5亿，占比75%，并且钱多多定义此笔款项性质为非关联方交易。 查询发现，耀岱实业虽然在股权关系上确实是非关联方，但实则与钱多多背后紧密相连，或许钱多多发了个假年报。 耀岱实业工商信息显示其股东为两名自然人程芸和陈承刚，似乎与钱多多的股东陈正浩和蒋晓琴并无交集。 但是根据耀岱实业年报中披露的企业联系电话和企业通信地址发现，耀岱实业的联系电话是上海乐岱网络信息科技有限公司(下简称“乐岱网络”)，而通信地址又“恰巧”与钱多多重合。 当然这可能耀岱实业租了钱多多的办公室，又和乐岱网络共用了一个电话。 还是这个联系电话，耀岱实业除了和乐岱网络共用外，还有个使用者名为上海明巨实业有限公司(下简称“明巨实业”)。在第一张其他应收款前五名的图中，明巨实业又被钱多多承认为关联方。 同一个电话曾经使用的三家公司分别是钱多多、关联公司明巨实业、“非关联公司”耀岱实业和乐岱网络。 除了电话，这些公司还共用一个名为kefu@jiedai.cn的邮箱。 jiedai.cn是借贷网的网站，官网显示成立于2012年2月，隶属于乐岱网络， 总部位于上海。2013年在上海股权托管交易中心挂牌上市，股权代码为200032。目前借贷网上仅提供一家名为籽微贷的网贷平台展示。 乐岱网络曾经的股东为钱多多，也算是钱多多的前身。 应收账款排名第二的上海续胤实业有限公司注册成立于2016年8月，网上无公开信息，钱多多向其拆借了5000万。 钱多多向这两家公司拆借2亿，占其应收账款的99%，且这两家都疑似轻资产的贸易公司。上述系列行为或许只是为了让年报中关联方资金拆借的表格显得好看一些？ 鉴于上述把混淆关联方与非关联方的表现，业内人士认为钱多多的年报似乎也并不是那么可信了，还有很多奇葩数据本文只是点出一下不做过多分析。 比如年报中其他应收款比上年同期增加近2500%，钱多多在2016年年报中给出的原因是富余资金用于同业拆借。 比如，钱多多去年主营业务收入6000多万有近300万正现金流，今年主营业务收入7000多万却产生2亿多负现金流。对于现金流数据的异常，钱多多在年报中给出的原因是大量购买商品劳务以及支付经营相关款项。 相关专业人士表示，造成如此现金流情况可能是企业应收账款的回笼存在问题、也可能期末库存量增大、成本存在问题等。 比如，钱多多在2016年进行了两次定增，第一次定增募集一亿元，定增价格为1元/股，而参与对象正式钱多多两位股东陈正浩、蒋晓琴以及两位共同出资设立的吉安市井开区信融投资管理中心(有限合伙)，时隔三个月后的第二轮定增价格为13.6364元，溢价高达13倍。 值得一提的是，吉安市井开区信融投资管理中心(有限合伙)于2016年曾因为未依照《企业信息公示暂行条例》第八条规定的期限公示年度报告而被列入异常名录。 此前钱多多被媒体爆料涉嫌巨额自融，严重超额授信，风控形同虚设。 据媒体此前爆料，上海伊禾、钱多多、钱多多的B轮投资关联方香港大生农业金融控股有限公司共同组建了上海伊禾旭升融资租赁有限公司，实缴资本一亿。根据伊禾农品在挂牌新三板时发布的公开转让说明，山东东伊所拥有的整块地块的票面价值为2973万，地块面积为13万余平方米，为钱多多标的的近十倍。根据钱多多的标的抵押证明能够看到农业大棚，所以基本确定标的为2号地块的一部分。通过查询伊禾农品近几年的年报，没有发现地块的账面价值发生明显变化。 这样一块总价只值三千万的地，拆分十分之一建了楼，被钱多多估值到了三个亿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管趋严助推网贷业服务实体

随着监管收紧，此前占比较大的房贷业务在不断下降，而消费金融、普惠金融等逐渐成为网贷行业的侧重点。业内人士表示，目前市场发展更趋理性，未来行业竞争也更加有序；同时，加速普惠金融进度，帮助中小微企业解决融资难题。 涉房贷业务平台数量下降 银监会对房贷业务的监管不断趋严。银监会日前在《关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见》中强调，严禁资金违规流入房地产市场，严厉打击“首付贷”等行为，切实抑制热点城市房地产泡沫。去年，央行、银监会等七部门就首付贷出新规，强调机构不得提供或与其他机构合作提供首付贷等违法违规的金融产品和服务。 网贷行业监管逐渐走向有序 业内人士张适时表示，整个市场发展到现在，逐渐开始趋于理性，2017年是真正的监管元年，相信整改期结束之后，行业竞争会变得更有序。 “过去两年中，无论是针对银行业的一系列管理办法，例如将表外理财纳入广义信贷；还是对房地产市场一轮轮的调控政策，比如叫停首付贷；包括对股票配资等业务的封杀，均体现出国家抑制虚拟经济泡沫的决心。”张适时表示，网贷行业的监管也遵循了这个大原则，即明确该行业在国家结构性调整中的特定功能。除防范系统性风险以外，也需引导新兴金融行业不断助力供给侧结构性改革，使资金脱虚向实。同时，帮助中小微企业解决投融资难题。 在《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中限定了行业服务于小微企业主和个人消费的业务范畴，形成对传统金融业的重要补充。这一明确的“补充角色”不仅为了确保将该业务引入实体经济的毛细血管，同时也防止大机构通过网贷获得多余的杠杆从而引发额外的系统性风险。 “在小微企业贷款难的背景下，P2P行业起到对现行金融系统补充的作用。” 业内人士称，这正好是传统金融机构的补充，提供的正是银行无法或者不愿意提供的服务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“互联网+”潮涌 百亿不良资产网上拍卖

值得关注的是，不良资产处置网上拍卖的热潮真正开始是去年下半年。由于溢价较高，像信达不良资产处置的交易已全部放在拍卖平台。 不良资产处置从资产经营性到资本运作性的转换，更趋向于价值深度挖掘。日前，由阿里巴巴闲鱼拍卖主办的首届中国网络拍卖峰会上，阿里巴巴集团创新业务部副总经理陈慧明透露，目前在阿里巴巴网拍平台上处置的不良资产已达百亿规模。 阿里巴巴旗下拍卖平台相关人士指出，从司法、政府到网拍渠道，不良资产都是非常重要的资产。这些资产包括固定资产、债券、股权等等，而由于多涉及抵押物，土地、房产与民生关系密切，因此备受关注。 机构调研数据显示，从2011年底起至2016年底，商业银行不良贷款率已连续19个季度上升，并创下近七年新高。从行业来看：制造业、批发零售、农林牧渔、采矿行业风险较高；从地域来看：不良贷款余额最高的为浙江、山东、江苏、福建、广东。 业内人士黄振宇透露，不良资产处置发展经历多年，最近热度上升，主要有以下原因：首先是，李克强总理在今年“两会”期间，首次明确提出要高度警惕“四大金融风险”，其中就包含不良资产，这说明不良资产处置行业面临机遇与挑战；其次，监管部门政策松绑，新的资产管理公司正在加速密集落地，比如最近七家地方资管公司正式拿到银监会授予的金融牌照；另外五大行中的三家（建农工）申请成立的债转股专营机构也获得银监会批准进行筹建；再次是，去产能是供给侧改革的重要一环，这需要通过金融手段推动过剩产业兼并重组和破产清算，而在债务重组方式上，合理运用不良资产处置手段十分关键。 热潮转移中西部 经济下行大环境中，不良资产增加。大企业纷纷希望接盘困境项目，由于资金成本较低，不少欲求扩张的企业也在寻求挖掘不良资产中的商机。据某四大AMC高层透露，目前四大可承接的规模约4800亿左右。而市场规模要远高于此。不良资产处置平台公司应运而生。 黄振宇分析指出，目前不良资产行业整体呈现出两个态势：首先，外资撤离的迹象很多，地产基金战略方向转移。其次，长江以南的市场好于长江以北的市场，相对更活跃、更规范。 接盘价格方面，上海市场9折，江浙6到7折，西南3到4折。这表明，长三角不良的利润空间越来越少。 在上述网拍峰会举办的一场不良资产内部研讨会上，多名金融界人士认为，目前从中央政策层面来看，不良资产处置还未对外资开放，政策壁垒还在。债务关系复杂，信息不透明，去化渠道不够多等也成为热议话题。 值得关注的是，不良资产的玩法正在改变。正如陈慧明所言，首先银行决定是否将不良资产打包还是分开；其次，银行释放的不一定就经过资产管理公司处置，也可以通过司法拍卖（简称“法拍”）。因此，不良资产拍卖对专业要求更高。 陈慧明介绍，阿里巴巴旗下拍卖平台相比于法拍不一样之处在于即便未来收费也有几个原则：首先，是小钱；其次相比于传统收费，争取去零；服务完善了再收费。 值得关注的是，不良资产处置网上拍卖的热潮真正开始是去年下半年。由于溢价较高，像信达不良资产处置的交易已全部都放在阿里巴巴旗下拍卖平台。 网拍加速不良资产处置 网拍是一个趋势。一名知情人士透露，房产拍卖在线上逐渐活跃的原因并非因为调控大环境，而是网拍确实能加速去化。比如过去内蒙的不良资产只在内蒙古拍卖，现在网拍出来之后，活跃很多，互联网可以实现对人群的真正优化。在传统经济下行过程中，房产还将会被更多形式的不良资产替代，比如说债权。 房产的局限在于具有区域性。上述人士指出目前房产方面的不良资产拍卖有两个趋势：北上广深等大城市资产为主，比如在此次“520拍卖节”上，嘉兴国投有几十套房产全部成交，这反映了网拍平台上三四线城市的政府资产增长比较快。而金融不良资产才是近年来的重点。金融机构关注跟拍卖的合作，更看重个人服务，比如第三方的贷款介入。这也是阿里巴巴在做的很重要的平台业务。 陈慧明表示，网拍最关键的是信息披露，服务要跟上，做好尽职调查。团队为此制定了两种策略：一是滴滴模式，池子里有一群服务生，服务完之后确认收货才转账；二是飞标服务标准化，比如提供律师团队服务。然后再一步步将流程简化。陈慧明相信未来资产交易就跟支付宝的借呗类似。 截止到目前，中国信达全国30家分公司已经全面入驻到平台，而且取得了不错的成绩。在地方AMC当中，浙江、安徽等11家机构也开始进入，整体上这个平台慢慢展示出越来越大的吸引力。银行业里面跨出网拍第一步的是中信银行，而在此次作为“520拍卖节”重要组成部分的网拍峰会上，不少银行也尝试网上拍卖，比如兴业银行的不良资产首次是以这样的方式拍卖，竞价+招商项目共计500多个。银行正以更加积极的态度拥抱互联网，金融不良资产的交易完成了从线下到线上的转型。 中国银行业协会的首席法律顾问卜祥瑞指出，银行业、金融机构与网拍平台的合作是处置不良资产的大势所趋。网络拍卖已经成为银行业机构处置不良资产的不二选择。 但卜祥瑞指出，银行业处置不良资产，由于立法的滞后性和监管政策的特殊性，约束了市场化处置。市场化处置不良资产主体地位问题有条例，但是地方资产管理公司是源于财政部和银监会的规范文件，先天性的缺陷影响了现实中的业务和未来的发展预期。 卜祥瑞以债转股为例，四大资产管理公司已成为参天大树。现在“出生”的金融资产投资公司与四大管理公司有一定的业务上的交叉，或许有一天也会成为金融行业的“绿巨人”。 作为全国首批五家、浙江省唯一一家省级不良资产管理公司，浙商资产管理有限公司首席战略官李传全指出，不良资产的范畴从股权到债券，到资本市场，从货币市场到资本市场，从债型到股型的，应该逐渐成为不良资产行业所关注的标的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

鹏金所变相给大股东万科融资近亿元

去年8月，万科斥资3亿入股鹏金所，轰动互金行业。在万科入主后，外界曾猜测鹏金所是否会成为万科的融资工具？此后一段时间，大家并没有在借款企业中发现万科的身影。 最近，偶然间发现鹏金所上有一类特别有意思的标的。怎么个有意思法？且听笔者慢慢道来。鹏金所有一系列产品叫做鹏金信，其部分项目名称后，标有 “地产跟投贷” 字样。这些产品期限在1-12个月，对应收益为6.3%-7%，12个月的项目居多。 精彩就在这里： 这些项目中，84%左右的借款人是万科的员工，资金专项用于“所在企业地产开发项目的跟投”，而这些跟投项目都是万科在各地的房地产项目。换句话说，鹏金所确实为万科融资了，但并不是企业直接借款，而是通过个人借款的方式。 有个小伙伴感叹说，殊途同归啊，投资人的资金最终仍流向万科的房地产项目。为了搞清楚到底有多少资金流向万科房地产，笔者特地对鹏金信系列产品做了统计。 截至到5月23日上午10点，平台共发布了40多页鹏金信系列产品，其中万科员工借款项目170个，涉及总金额9801万元，接近1个亿啊。可以查到的最早的万科员工借款项目是在今年2月22日。也就是说，短短三个月的时间里，已有9800多万资金以这样的方式流向万科房地产。 这些项目借款额度一般在几十万，偶有额度高的能达到200万、甚至300万，额度最高的是今年2月22日发布的一个标的，借款990万元。 举两个例子，鹏金信A1705220029，这位朱**女士是武汉市万科的一名专业经理，融资115万，用于武汉公司金域国际项目跟投（武汉市万科房地产有限公司项目）。 鹏金信A1705220043，这位宋***为上海万科的一名资深专业经理，融资30万，用于杭州公司万通上园项目跟投（浙江万科南都房地产有限公司的项目）。 另据产品介绍，“项目平均静态年化投资回报率超20%，以投资收益覆盖借款成本。” 另外，笔者还发现，这些项目中存在同一人多次借款的情况。比如，鹏金信A1705120010 、鹏金信A1705120009、鹏金信A1705120011、鹏金信A1705120008，借款人均为谌***，任东莞市万科房地产有限公司专业经理，每个标的借款25万，连续两天在鹏金所发布借款项目。跟投项目却不是同一个。如此看来，这位借款人同时投资了多个房地产项目，这一举动也增加了风险。 据笔者向鹏金所客服了解，万科员工借款的成本在8-9%之间。那让我们算一笔账，假如，跟投项目投资回报率20%，借款成本9%（其中包含给投资人7%的收益），那么身为借款人的万科员工至少可以实现11%的“套利”。 粗略计算下，如果一名万科员工借款50万，那么，每年可以额外赚5.5万元，也是一笔不错的收入。当然了，这些只是猜想，具体细节我们不得而知。不可否认的是，员工借款的方式十分有“新意”，而且这种手法也不能把它算做关联借款。 另据客服表示，这类项目不存在风险，平台在审核过程中，会保证借款人的资产总额大于借款金额，而且平台还有8000万元的风险准备金。 不过，笔者对此很疑惑，如果项目完全没有风险，这更像是万科给其员工的福利，毕竟相当于白拿了10%以上的收益。 但随着新一轮限购来袭，整个房地产行业呈现降温的态势，未来两到三年内，房地产的日子可能并不怎么好过，风险也会聚集。马云爸爸还说，不要买房了，未来房子如葱！ 除了万科员工借款，笔者还发现了另一家房地产企业的踪迹。这家房地产旗下也有一家互金平台，而且它开发的新加坡旁森林城市，一直饱受诟病。 你们猜到是谁了吗？没错，就是碧桂园。 还是一样的“套路”，碧桂园员工借款，资金流向碧桂园房地产项目。碧桂园员工在鹏金所的借款相对来说不算多，据统计，共有7个借款项目，借款金额共1150万元，最近的项目是在5月6日。 但不一样的是，碧桂园项目的投资回报率比万科高出不少。 比如，鹏金信A1705060002，预期年化利率7%，期限12个月，融资50万元，“用于南京市中华门项目跟投，该项目年化投资回报率超30%。” 假设，借款成本以9%计算，投资回报30%，那么，这50万的回报率高达21%。 不过，笔者并未在碧桂园旗下平台碧有信上发现这类项目。 难道这是鹏金所开发的一套新玩法？客服称，地产跟投贷针对的是前五大房地产企业。 就这些项目来看，虽然由公司员工借款，跟投自家企业的房地产项目，不能算作关联融资，监管层也没有提出相关意见，但其中部分仍然超过了个人借款20万的上限。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首单创投公司创新创业债在上交所发行

核心提示：新华社记者24日获悉，首单创投公司创新创业债近日在上交所成功发行。发行人为深圳市天图投资管理股份有限公司，总金额18亿元，首期发行规模10亿元，票面利率6.5%。 新华社记者余蕊 王都鹏 刘慧 北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--新华社记者24日获悉，首单创投公司创新创业债近日在上交所成功发行。发行人为深圳市天图投资管理股份有限公司，总金额18亿元，首期发行规模10亿元，票面利率6.5%。 据介绍，天图创新创业债是第一单创投公司发行的创新创业债。创投公司发债后，需要将募集资金用于双创企业的股权投资，因此对服务实体经济，支持双创企业的发展具有积极作用。 业内专家指出，第一单创投公司创新创业债具有示范作用，此后申请发行的创投公司创新创业债，从公司财务指标、经营模式等多方面可以参考天图的案例。 天图投资总经理冯卫东介绍，天图投资是新三板挂牌企业，截至2016年末，公司总资产75.24亿元，2016年度公司实现营业收入7.82亿元，实现归属母公司股东的净利润7.11亿元。公司目前管理6只人民币基金、1只美元基金，管理资产规模超过100亿元，累计投资项目75个。 “此次发债募集的资金，将全部用于双创企业的股权投资，每个季度我们都要接受投资项目和资金流向的检查。偿还此次创新创业债的资金，来自天图以前投资项目的稳定收益，而不是债券募集资金新投资的项目，因此偿债资金来源是有保障的。”冯卫东说。 天图创新创业债的主承销商是浙商证券，其投资银行部董事总经理邹颖介绍，天图创新创业债是小公募公司债，获得了AA的主体评级和AAA的债项评级，评级较高。债券可质押、可转让，流动性较好。 “如果按照创投机构对外每单投资2000万元计算，此项债券的募集将惠及约50家双创企业，如果设立双创基金，吸引更多的社会资金参与，则受益的双创企业会更多。”该项目负责人邹颖说。 《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见(征求意见稿)》明确，向创新创业企业进行股权投资的公司制创业投资基金或创业投资企业，可以发行创新创业公司债，但发行创新创业公司债募集的资金应专项投资于种子期、初创期、成长期的创新创业公司的股权。

21家私募机构被监管拉入黑名单

5月23日，中国基金业协会发布注销第二批失联机构私募基金管理人登记的公告。公告显示，包括深圳市中鑫国源投资基金管理有限公司、深圳市中金信达基金管理有限公司在内21家私募机构因为超3个月未主动联系协会提供有效证明材料被监管注销基金管理人登记。 自实施私募基金管理人失联公示制度以来，协会共对外公告13批失联机构。3月20日，协会发布《关于注销公示期满3个月且仍未主动联系协会的失联机构私募基金管理人登记的公告》，并依公告注销华天国泰（北京）资产管理有限公司等24家私募基金管理人，截至目前，协会已分两次注销失联私募基金管理人合计45家。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

财政部：穆迪下调中国评级是基于不恰当的方法

5月24日，财政部有关负责人就中国主权信用评级有关问题接受了记者采访。财政部表示，此次穆迪下调我国主权信用评级，是基于 “顺周期” 评级的不恰当方法，其关于中国实体经济债务规模将快速增长、相关改革措施难见成效、政府将继续通过刺激政策维持经济增速等观点，在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。 以下为财政部答记者问全文： 记者问：此次穆迪调降中国主权信用评级，预计未来中国经济增速将持续放缓，请问您对此有何评价？ 答：此次穆迪下调我国主权信用评级，是基于“顺周期”评级的不恰当方法，其关于中国实体经济债务规模将快速增长、相关改革措施难见成效、政府将继续通过刺激政策维持经济增速等观点，在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。 今年以来，中国经济仍然延续了去年下半年以来稳中向好的发展态势，一季度GDP增长6.9%，同比加快0.2个百分点，主要经济指标增长好于预期，经济结构持续优化。与经济运行相一致，财政收入增速仍然较高，1-4月，全国财政收入增长11.8%，同比加快3.2个百分点，是2013年以来同期最高增速；财政支出增长16.3%，高于收入增幅4.5个百分点，同比加快3.9个百分点，为促进经济平稳增长和结构调整发挥了重要作用。 中国经济“开门红”充分显示出供给侧结构性改革的效果正在不断显现。随着“放管服”改革等一系列重大政府措施落地见效，国企、财税、金融、价格等重点领域和关键环节改革持续深化，“一带一路”建设扎实推进，新动能培育与传统动能改造提升协同发力，中国经济有望继续保持平稳较快增长。 记者问：穆迪在报告中指出，2018年政府直接债务将达到GDP的40%，2020年将达到45%，请问您怎么看？ 答：《中华人民共和国预算法》规定，发行地方政府债券是地方政府举借债务的唯一合法形式，除此以外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。因此，目前我国政府债务范围依法是指中央国债、地方政府债券以及清理甄别认定截至2014年末的非政府债券形式存量政府债务，除此以外我国不存在其他任何政府直接债务。 截至2016年末，我国地方政府债务余额15.32万亿元，地方政府债务率（债务余额/综合财力）为80.5%。加上纳入预算管理的中央国债余额12.01万亿元，两项合计，我国政府债务27.33万亿元。按照国家统计局公布的GDP初步核算数74.41万亿元计算，2016年我国政府债务的负债率（债务余额/GDP）为36.7%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控。 总体上看，新预算法实施后，我国逐步依法建立了地方政府规范的举债融资机制，政府债务规模增长势头得到有效控制，2016年我国政府债务的负债率与上年相比变化不大。今后，随着我国供给侧结构性改革的不断推进，政府举债受到严格控制，政府债务规模将保持合理增长，加上我国GDP有望继续保持中高速增长，也将为地方政府债务风险防控提供根本支撑，2018-2020年我国政府债务风险指标与2016年相比不会发生大的变化。 记者问：穆迪认为，除了政府直接债务，地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务，请问您对此有何看法？ 答：穆迪这一观点说明一些国际机构对我国法律制度规定缺乏必要的了解。 一方面，关于或有债务范围问题，《中华人民共和国担保法》、《中华人民共和国预算法》已经作出明确规定。即，除经国务院批准为使用外国政府或国际经济组织贷款进行转贷外，地方政府及其所属部门不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保。因此，《中华人民共和国预算法》实施后，我国地方政府或有债务依法是指地方政府为使用外国政府或国际经济组织贷款进行转贷的担保债务，除此以外不存在任何其他或有债务。 另一方面，对于地方政府融资平台、国有企业等债务与政府债务之间的关系，我国相关法律制度也已经作出了明确规定。《中华人民共和国预算法》规定，除发行地方政府债券外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。《中华人民共和国公司法》规定，“公司是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责任”、“有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任；股份有限公司的股东以其认购的股份为限对公司承担责任”。因此，不论是中央国有企业、还是地方国有企业（包括融资平台公司），其举借的债务依法均不属于政府债务，应由国有企业负责偿还，地方政府不承担偿还责任；地方政府作为出资人，在出资范围内对国有企业承担责任。 综合上述法律规定,穆迪所谓的地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务的说法，是根本不成立的。

国办发文推动县域创新驱动发展 加快产业转型升级

国务院办公厅近日发布关于县域创新驱动发展的若干意见，部署了加快产业转型升级、培育壮大创新型企业、抓好科技创新政策落地等重点任务。 意见提出，目标到2020年，县域创新驱动发展环境显著改善，创新驱动发展能力明显增强，全社会科技投入进一步提高，公民科学素质整体提升，大众创业、万众创新的氛围更加浓厚，形成经济社会协调发展的新格局，为我国建成创新型国家奠定基础。到2030年，县域创新驱动发展环境进一步优化，创新驱动发展能力大幅提升，创新创业活力有效释放，产业竞争力明显增强，城乡居民收入显著提高，生态环境更加友好，为跻身创新型国家前列提供有力支撑。 以下为意见全文： 国务院办公厅关于县域 创新驱动发展的若干意见 国办发〔2017〕43号 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 实施创新驱动发展战略，基础在县域，活力在县域，难点也在县域。新形势下，支持县域开展以科技创新为核心的全面创新，推动大众创业、万众创新，加快实现创新驱动发展，是打造发展新引擎、培育发展新动能的重要举措，对于推动县域经济社会协调发展、确保如期实现全面建成小康社会奋斗目标具有重要意义。经过多年努力，我国县域科技创新取得了长足进步，对县域经济社会发展的支撑作用显著增强，但总体仍然比较薄弱，区域发展不平衡等现象突出。为贯彻落实全国科技创新大会精神，全面实施《国家创新驱动发展战略纲要》，推动实现县域创新驱动发展，现提出以下意见。 一、总体要求 （一）指导思想。 全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，深入贯彻习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理念新思想新战略，按照党中央、国务院决策部署，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，牢固树立和贯彻落实新发展理念，发挥科技创新在县域供给侧结构性改革中的支撑引领作用，强化科技与县域经济社会发展有效对接，打通从科技强、产业强到经济社会发展强的通道。以建设创新型县（市）和创新型乡镇为抓手，深入推动大众创业、万众创新，整合优化县域创新创业资源，构建多层次、多元化县域创新创业格局，推动形成县域创新创业新热潮，以创业带动就业，培育新动能、发展新经济，促进实现县域创新驱动发展。 （二）基本原则。 ——创新驱动。坚持创新是引领发展的第一动力，加强创新资源共享，完善创业培育服务，激发全社会创新创业活力，推动大众创业、万众创新向更大范围、更高层次、更深程度发展，加快形成具有县域特色的创新驱动发展路径。 ——人才为先。坚持把人才作为支撑县域创新发展的第一资源，实施更加积极的创新创业激励和人才吸引政策，优化县域人才环境，加快培育集聚创新创业人才队伍。 ——需求导向。紧扣县域经济社会发展内在需求，提高科技创新供给质量和效率，集聚各类创新资源，促进产学研用结合，加快先进适用科技成果向县域转移转化，做大做强县域特色产业。 ——差异发展。坚持分类指导、精准施策，结合县域经济社会发展水平和定位，因地制宜确定县域创新驱动发展的目标和任务，加快经济发展方式转变和社会转型，推动实现县域差异化、可持续发展。 （三）主要目标。 到2020年，县域创新驱动发展环境显著改善，创新驱动发展能力明显增强，全社会科技投入进一步提高，公民科学素质整体提升，大众创业、万众创新的氛围更加浓厚，形成经济社会协调发展的新格局，为我国建成创新型国家奠定基础。 到2030年，县域创新驱动发展环境进一步优化，创新驱动发展能力大幅提升，创新创业活力有效释放，产业竞争力明显增强，城乡居民收入显著提高，生态环境更加友好，为跻身创新型国家前列提供有力支撑。 二、重点任务 （四）加快产业转型升级。 落实区域发展总体战略和主体功能区规划，支持城镇化地区整合各类创新资源，推动制造、加工等传统产业改造升级，加大新一代信息网络、智能绿色制造等产业关键技术推广应用，培育具有核心竞争力的产业集群。支持农产品主产区加快发展农业高新技术产业，促进农业与旅游休闲、教育文化、健康养生等产业深度融合，发展观光农业、体验农业、创意农业、电子商务、物流等新业态，推动商业模式创新，走产出高效、产品安全、资源节约、环境友好的现代农业发展道路，带动农民增收致富。实施农业产业竞争力提升科技行动，建设国家现代农业产业科技创新中心。支持重点生态功能区以保护自然生态为前提、以资源承载能力和环境容量为基础，科学有度有序开发，促进人口、经济、资源环境均衡发展。结合地方资源禀赋和发展基础，发展知识产权密集型产业，促进县域特色主导产业绿色化、品牌化、高端化、集群化发展。 （五）培育壮大创新型企业。 找准县域创新驱动发展的着力点，加强企业技术创新平台和环境建设，在有条件的县（市）培育一批具有较强自主创新能力和国际竞争力的高新技术企业。加快实施《促进科技成果转移转化行动方案》，指导县域内企业加强与高等学校、科研院所的产学研合作，支持有条件的县（市）加强基础研究成果转化和产业化。引导金融机构支持县域科技创新，提升县域科技资源配置和使用效率。支持符合条件的高成长性科技企业上市，引导企业有效利用主板、中小板、创业板、新三板、区域性股权交易市场等多层次资本市场融资。鼓励有条件的县（市）设立科技成果转化基金、创业投资引导基金等，引导社会资本投资初创期、种子期科技型中小企业。鼓励有条件的县（市）采取科技创新券等科技经费后补助措施，支持小微企业应用新技术、新工艺、新材料，发展新服务、新模式、新业态，培育一批掌握行业“专精特新”技术的科技“小巨人”企业。 （六）集聚创新创业人才。 发挥企业家在县域创新驱动发展中的关键作用，营造有利于创新型企业家发展的良好环境，支持企业家整合技术、资金、人才等资源，加快企业创新发展。深入推行科技特派员制度，支持科技领军人才、高技能人才、专业技术人才等到县域开展创业服务，引导高校毕业生到县域就业创业，推进农村大众创业、万众创新。推广“科技镇长团”、“博士服务团”等模式，发挥乡土人才等农村实用人才作用，提升县域人才集聚和创新管理服务能力。落实《中华人民共和国促进科技成果转化法》、《实施〈中华人民共和国促进科技成果转化法〉若干规定》，通过股权期权激励等措施，让创新人才在科技成果转移转化过程中得到合理回报，激发各类人才的创新创业活力。加强农民就业创业培训，培育新型职业农民，推动农村劳动力转移就业。 （七）加强创新创业载体建设。 科学编制县城总体规划，支持有条件的县（市）高起点规划、高标准建设高新技术产业开发区、农业科技园区、火炬特色产业基地等创新创业平台，并将相关园区纳入县城总体规划统一管理，引领县域创新驱动发展。推动符合条件的科技园区升级为国家高新技术产业开发区，建设若干国家农业高新技术产业开发区。在有条件的县（市）建设创新型县（市）、创新型乡镇。结合县域需求实际，依托科技园区、高等学校、科研院所等，加快发展“互联网+”创业网络体系，建设一批低成本、便利化、全要素、开放式的众创空间、“星创天地”，降低创业门槛，促进创业与创新、创业与就业、线上与线下相结合。鼓励国家（重点）实验室、国家工程（技术）研究中心、高等学校新农村发展研究院等各类创新平台在县域开展应用示范，实现开放共享，为大众创业、万众创新提供有力支撑。推动县域生产力促进中心建设，提升知识产权代理、交易、咨询、评估等服务水平。 （八）促进县域社会事业发展。 加大大气污染防治、土壤治理、水环境保护、资源高效利用等领域核心关键技术转化应用力度，强化重点地区生态保护与修复。围绕重大慢病防控、人口老龄化应对等人口健康重大问题，加强疾病防治技术普及推广，加快临床医学研究中心协同创新网络向县域发展，推进健康中国建设。开展集生产生活、文化娱乐、科技教育、医疗卫生等多种服务功能于一体的社区综合技术集成与应用，推动科技成果更多惠及民生改善。加快实施“雪亮工程”，推进县域公共安全视频监控建设和联网应用，加强县乡村三级综合治理信息化建设，提高县域社会治安综合治理科技化水平，建设平安中国。充分发挥市场主体作用，结合地方特色产业基础和发展潜力，加大对经济发达镇、特色小镇、专业小镇、技术创新专业镇等的支持力度，建设美丽乡村。 （九）创新驱动精准扶贫精准脱贫。 实施科技扶贫行动，强化科技创新对精准扶贫、精准脱贫的支撑引领作用，瞄准县域脱贫攻坚中存在的科技和人才短板，动员全社会科技资源投身脱贫攻坚，提升县域发展的内生动力。精准对接贫困地区发展的科技需求，加强先进、成熟、适用技术的应用推广和集成示范，支持发展优势特色产业。推进创业式扶贫，激发贫困地区的创新创业热情，提高农民技能素质，以创业式扶贫带动产业发展，帮助建档立卡贫困户脱贫致富。 （十）加大科学普及力度。 把县域科学普及摆在与科技创新同等重要的位置，深入开展农业科技教育培训和农村科普活动，切实提高农民科学素质。以社会主义核心价值观为引领，着重在县域普及科学知识、弘扬科学精神、传播科学思想、倡导科学方法，推动形成讲科学、爱科学、学科学、用科学的良好氛围。充分发挥县级学会、企业科协、农技协开展农村科普的独特优势和科技社团促进科技成果转移转化的纽带作用，面向县域有针对性地开展科学普及和信息服务。提高县域中小学科普教育质量，为青少年提供更多参加科普活动的机会。 （十一）抓好科技创新政策落地。 加强国家与地方科技创新政策衔接，加大普惠性科技创新政策落实力度，落实企业研发费用税前加计扣除、高新技术企业所得税优惠等创新政策。加大创新产品和服务采购力度，鼓励采用首购、订购等方式支持县域企业发展。面向县域企业等创新主体加强政策培训解读，建立县域科技创新政策落实督查机制，帮助企业更好享受优惠政策。 三、保障措施 （十二）加强组织领导。 推动部省市县联动，建立适应县域创新驱动发展的组织领导体制和工作推进体系，科学谋划创新发展工作格局。强化县（市）科技管理队伍建设，提高县（市）科技部门管理和服务能力，加强对乡镇科技工作的指导。支持有条件的县（市）制定创新发展规划，在科技管理、知识产权运用和保护、人才吸引等方面探索先行先试改革措施。 （十三）加大支持力度。 国务院各有关部门要加强对县域创新驱动发展的政策扶持，通过技术创新引导专项（基金）、人才支持计划等，支持县域开展科技创新创业。各地要积极支持县域开展科技创新活动，确保一定比例的科技创新项目、一定数量的科技创新平台和载体在县域落地。 （十四）开展监测评价。 实施国家创新调查制度，开展县（市）创新能力监测，加强县（市）创新驱动发展战略研究，优化区域创新布局。指导有条件的地方参照国家创新调查制度开展各具特色的区域创新调查工作。 （十五）做好宣传总结。 在推动县域创新驱动发展中及时发现新典型、总结新模式、探索新机制，按照国家有关规定对先进单位、先进个人进行奖励和表彰。宣传推广各地成功经验和做法，形成全社会支持县域创新驱动发展的良好局面。 国务院办公厅 2017年5月11日 （此件公开发布）

美团酒店业务数据遭质疑，“刷单说”是真是假？

在整体业务增长乏力的情况下，有酒店从业人士分析，还在低端市场打转的美团酒店业务，仍处在薄利多销阶段，因此对美团点评而言，酒店间夜数据再“豪华”也意义不大，如何真正盈利才是迫切需要解决的问题。 美团酒店入住数据为何一再引来业内人士质疑？这些数据背后隐藏着怎样的秘密？“豪华” 的酒店预订销售数字，对美团点评真的有那么重要吗？ 作为在线旅游市场新的搅局者，美团旅行出生不久便引来质疑。 4月20日，美团点评的酒旅业务以 “美团旅行” 的新形象高调亮相。9天后，美团旅行便抛出一份靓丽的成绩单：4月29日，其酒店单日入住间夜超过120万，创造出行业新高。 但这一数据很快引来市场质疑。据重庆商报-上游财经援引酒店行业人士的话称，美团目前所有的单日酒店可售卖库存，可能也不到120万间夜。 而美团点评此前公布2016年双平台酒店间夜时，就有在线旅游业内人士对媒体评论称 “好大一颗卫星”。 美团酒店业务数据为何屡遭外界质疑？数据背后有怎样的隐情？ 统计口径争议 美团点评的酒店业务近期捷报频传。4月2日，美团点评住宿业务消费间夜超过107万；4月29日，美团旅行发布数据，酒店单日入住120万间夜中，预订业务占比高达98%，同时，4月份单月入住间夜突破1700万，创造国内在线酒店预订平台最高纪录。 针对120万的间夜，有酒店业人士表示数据可能存在水分。 据重庆商报-上游财经的报道，中国饭店协会资料显示，国内目前酒店数超过40万家，而根据酒店业内人士的乐观估算，目前中国每日可预订的酒店库存在500万间左右。携程今年五一期间公布的间夜量为260万，去哪儿网超过100万，剩下的120万还要由艺龙、同城、途牛等酒店预订平台瓜分，作为以低端酒店预订为主的美团点评，其120万的间夜量不由得令业内人士打个问号。 　　▲ 从美团APP上的酒店住宿业务看，钟点房预订占很大一部分。 根据此前报道，美团酒店公布的间夜量不太被传统在线旅游市场认可，其中最怀疑的是其统计口径，重点在于是否将钟点房按照正常房型计入间夜量。 间夜是指酒店在某个时间段内房间出租率的计算单位，在上市公司中，严格按照入住天数*入住房间数来统计。但据酒店业人士介绍，在统计间夜量的时，钟点房、退的订单都可以放到数据里。 业内人士举例称，以钟点房一次开房4个小时算，一间酒店一天最多可以算6个间夜量；此外，如果消费者通过团购预订了一家酒店，临时退订，虽然实际未产生入住，但该订单也可能被计入到间夜量中。 值得注意的是，美团在巨头混战的在线酒店预订市场后来居上，靠的就是占领被忽略的本地钟点房市场，并在2015年成为全国最大的钟点房订房平台。而美团点评的住宿业务仍集中在中低端酒店，根据媒体报道，去年十一之后，美团点评公布的酒店平均客单价为189元。笔者进入美团APP的“酒店住宿”板块发现，除了国际与国内酒店预订外，另外一块就是钟点房，提供3或4小时的服务。 夜间数据虚实 今年2月，名为“昕星之火”的微博网友称：自己并没有在美团上订酒店，但每天都收到多条订单短信，并质疑“是不是有人刷单”，而这也是业界怀疑美团酒店间夜数据虚实的另一个原因。 　　▲ “昕星之火”的微博截图。 　　 在美团住宿业务的发展中，“刷单”阴影挥之不去。2016年1月27日，新浪发布《美团酒店刷单调查：销量、评价等都可以是假的》一文，其中提到：“2015年1月到8月是美团刷单最疯狂的时期，基本上所有的商户都在明目张胆地刷单，只是数量和模式的区别。” 该文还援引天津一家旅馆的老板的话称：“我的旅馆有12个房间，如果按时间和房间类型来定，一个月30天最多就是360单。但是团购券的话，1000单或者更多都没问题，这个给刷单留出了太多空间了。我们客栈，要做的就是根据成本计算要刷多少单而已。” 文章发布后，美团酒店旅游事业群战略合作部总经理钟永健当日即回应称，目前新美大确实存在极个别商户刷单的情况，新美大对刷单行为都是零容忍。 在此之后，美团点评在遏制刷单行为方面确实也在进行努力，还曾向警方举报一起刷单诈骗。2016年12月，据媒体报道，当年7月以来，一个70余人的团伙勾结数十家入驻店铺与公司内部员工，利用美团点评平台退款结算流程进行刷单诈骗，10余天时间骗取500万元。 诈骗事件曝光后，美团点评安全监察部负责人再次强调，美团点评一直对虚假交易零容忍，对网络诈骗零容忍，对合作商家、员工的作弊、舞弊行为零容忍。但在刷单、骗补等已经成为O2O行业顽疾的情况下，刷单似乎没那么容易销声匿迹。据蓝鲸TMT今年5月的报道称，分析美团点评日前通过内部邮件实名公布10起反腐败打黑产刑事案件，有一个明显的特点，“那就是刷单骗补的现象在美团平台依旧较为集中”。 根据媒体5月11日的报道，有美团酒店员工透露，美团酒店数据水分颇大，有商家、用户或者员工为完成高KPI打擦边球刷单，甚至有酒店商家为了引流，一家酒店注册几个店名。 该媒体还援引某知名五星级酒店相关负责人的话称，此前该酒店与美团方面进行团购合作时，该酒店团购产品刚一上线，数量就直接变成300多。 在此情况下，对于美团旅行宣称的酒店单日120万间夜量，酒店业内人士怀疑，其中有一部分可能是刷单而来。毕竟，在2016年12月曝光的那一起刷单诈骗案中，按照500万的金额，即使以每单100元计算，也可估算出10多天里至少有5万单是刷出来的。 数据背后的问题 亮眼的数据对于现在的美团点评似乎格外重要，针对 “新一轮融资中，大股东腾讯拒绝领投” 等负面消息，美团点评不但拉来腾讯方面一起辟谣，还宣布现金储备超30亿美元，大秀了一把“肌肉”，但业内人士仍嗅出了其中的焦虑。 全球不少科技公司先驱都未逃开 “八年定律”，美团今年七岁，种种迹象显示，CEO王兴面临一场大考。 据媒体5月18日登载的分析文章称，说到现金储备，不要忘了美团的T+N账期，有商户反映美团不惜违约也要突然向商户加收服务费，再加上账期未到及拖延的商户款项，这些都可以沉淀在美团点评的现金池里。 30亿美元的现金储备里，到底有多少是属于商户的呢？ 根据自媒体“开八”曝光的2015年底美团点评融资计划书显示，当时公司对2016年的GMV（总交易额）预期为3983亿元。有业内人士据此分析，按3983亿元GMV计算，平均每天10亿多GMV，每周就是10亿美元，账期如果最快为1-2周的话，需要给商户的资金就有10亿-20亿美元，美团点评30亿美元的现金储备显然经不起推敲。 除了数据遭到质疑，美团点评宣称的整体业务实现盈亏平衡也难以令人信服，据三门峡头条网发布的文章称，5月17日，一份疑似美团点评2016财务审计的文件流出，2016年GMV（总交易额）合计2231亿元人民币。也就是说，去年美团的GMV，仅为预期的一半多点。 在整体业务增长乏力的情况下，有酒店从业人士分析，还在低端市场打转的美团酒店业务，仍处在薄利多销阶段，因此对美团点评而言，酒店间夜数据再“豪华”也意义不大，如何真正盈利才是迫切需要解决的问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

43岁借2万元创业，5条虫子启发突破10亿元

有人说吴以岭是名医，是院士，是企业家，而吴以岭却说 “我就是一个大夫”。 他出生于中医世家，中医典籍倒背如流。不过，放着好好的医生不做，偏偏去卖药，结果仅靠5只虫子就卖了将近10个亿，从此一发不可收拾，他就是以岭药业的创始人吴以岭。 1949年10月，吴以岭出生于河北故城一个中医世家，父亲是当地小有名气的赤脚医生，吴以岭与生俱来的对中草药的兴趣就是得益于父亲的遗传。 打5岁开始，吴以岭就能背方子、辨草药，到了13岁已经能辨别200多种中草药。1966年文革爆发，吴以岭干脆彻底告别课堂，白天给父亲拎药箱，晚上苦读中医典籍。 那年冬至，父亲起夜，发现吴以岭屋里的灯还亮着，推门一看，吴以岭熟睡在书桌旁，屋里还有一盆没烧完的炭，“如果再晚两个小时，后果不堪设想”。 正是凭着勤奋劲头，短短3年，吴以岭熟读了《黄帝内经》、《伤寒杂病论》、《金匮要略》、《陈修园医书四十八种》等50多本中医经典典籍，同时，他又开始自学西医基础理论。 为提高临床水平，吴以岭经常穿山越岭，到周围十多个村的卫生所拜师学艺。久而久之，吴以岭光靠闻味儿就知道用了什么草药，11年间积累了100多本病例，吴以岭也成了当地小有名气的“小吴大夫”。 1977年恢复高考，凭着从小练就的 “童子功”，吴以岭一举考上河北医科大学中医系。 大学期间，他异常勤奋，仅用2年就学完了4年的课程，最后连跳2级，成功被南京中医院心血管与糖尿病硕士专业录取。3年后，吴以岭正式成了河北中医院心血管内科的一名医生。 1980年2月，一位60多岁的老大爷前来就诊，那是一个有着20多年冠心病病史的患者。刚开始，吴以岭按照惯例，开了几副活血化瘀的药方，可是2个月后还是不见好转。 患者难受，吴以岭更难受。那段时间，古代典籍像电影一样在吴以岭的脑海里一遍遍闪过，忽然他灵光一现，“清代名医叶天士曾说，瘀久病重，可用虫类祛瘀搜剔，”于是，吴以岭决定换个方法，“从虫子打开突破口”。 此后的一个月，吴以岭详细翻阅了100多本线装书籍，光北京中医药大学图书馆就跑了3趟，“用红蓝铅笔画出重点、次重点，在一旁作批注”。仅仅本钢纲目第5节，吴以岭就做了5000多字的笔记。 当年6月，征得病人同意后，吴以岭在病人的常规方剂中，每副加入了8克全蝎、蜈蚣。谁知过了两天，患者拿着拐棍就跑了过来，“把药吃错了，您给开的4副药，一次全给吃了。” “啊！” 吴以岭大惊失色，差点心脏病突发。怎知患者呵呵一乐，“以前的那种胸闷和疼痛的感觉一下子轻松了很多。吴以岭又惊又喜，“吃了这么大剂量竟然没事，看来是对路了。” 随后，吴以岭果断添加土鳖、蜈蚣、水蛭等3中既活血又通络的虫类药。经过半年4个疗程的治疗，那位患者的冠心病竟然奇迹般好转起来。 1982年底，吴以岭的独特处方问世，定名为 “通心络”，专门治疗心脑血管疾病。不过，中医院很多老大夫不以为然，“靠一堆虫子治病，悬！” 医生尚且存在质疑，何况是普通患者？为此，吴以岭专门找到中药研究室，“帮忙做动物药理实验”。一年后，50只小白鼠的实验结果证明 “通心络不但能够有效避免血管痉挛的发生，还有降血脂、抗血凝的作用。” 备受鼓舞的吴以岭，随后跟朋友东借西借凑了2万块钱，租了3间小平房做实验室，他一口气做出300份通心络胶囊，“免费送给患者。” 到了1988年，吴以岭收到有效病例100例。也正是这100份有效病例，让吴以岭有了将通心络胶囊产业化的打算，“一个普通医生一天能看20个病人，工作50年，最多看36万个病人，可药品一投产，马上可以造福百姓千千万”。 不过，吴以岭找到之前联系过的50家药企，其中49家药企都表示 “没有批文免谈！” 第50家倒是答应了，但是提出的附加条件是，“科研成果必须拿到英国注册”，“那不成了英国人的成果了？” 吴以岭坚决不干。 既然没有人愿意合作，吴以岭一气之下决定辞职单干。赶巧的是，这一年石家庄成立了高新技术开发区。当吴以岭把开办医药研究所的申请一递，开发区的领导立马喜笑颜开。 怎么回事？原来开发区急需引进几家高科技企业，可这开发区前不着村，后不着店，半年都没找到一家企业，吴以岭是进区的第一家药企！ 领导一上心，立马就不一样了，“半年都办不成的批文，3个月就拿到了手”。 批文一到手，同行立马闻风而动，一夜之间石家庄3所公立医院过来10个大夫。于是，1992年6月16日，石家庄开发区红旗大街61号，以岭医药所正式挂牌。 不过，开发药难，卖药更难，对搞学术出身的吴以岭来说，更是难上加难。从夏天到冬天，他白白送出去5大箱药品，却没有一个回头客。 “苦了自己也就算了，关键十几个兄弟的身后是十多个家庭”，所以，每次吴以岭想要放弃的时候，他又咬牙坚持了下来，第二天继续激情满满骑自行车去找销路。 1993年五一，他刚刚走到广安大街，就看到一个70多岁的老爷子捂着胸口，在路边不能动弹。“不好，心脏病发作的前兆”，吴以岭赶紧拿出4粒通心络给老爷子服下，直到心跳恢复平稳，他才留下5盒通心络胶囊转身离开。 2周后，吴以岭家中的门铃响个不停。一开门，老爷子一家老小七八口都来了。不聊不知道，一聊吓一跳，原来老爷子的大儿子是时任科委的领导，“一方面表示感谢，另一方面也过来见识一下这味神奇的通心络胶囊”。 就这样，吴以岭的通心络胶囊最后得到了国家部委的立项，并争取到了宝贵的500万资金支持。 4年后，通心络胶囊顺利实现量产。1999年，2000多家经销商主动找上门来，通心络一举闯进了全国500多家医院和药房。 一年后的2000年，通心络胶囊销售额突破10个亿。 中医药自古不分家。然而建国以后，由于专业分得过细，中医药界却长期存在“搞医的不懂药，搞药的不懂医，搞教学科研的不懂临床”。鉴于此，吴以岭果断确定了“临床——科研——生产”三足鼎立的发展路子。 首先，建立以岭医院 2001年，在石家庄桥西区，吴以岭投入上亿资金，建立了以自己名字命名的“以岭医院”。 从患者第一次踏入医院，吴以岭就为他们建立科研病历，“详细记录诊治过程、用药情况、病情变化等”，籍以观察总结诊治规律。这回，吴以岭来真的，“所有医生必须照做，不做就走人！” 其次，建立科研基地 打铁需要自身硬，吴以岭一口气投入4000多万，建立了包括药理实验室、中药生产、生物工程公司等在内的10家基地。 同时，3年引进200多位具有医学、药学的硕士、博士。吴以岭清亲自挂帅，出任“以岭”医院科研小组组长，每个月定期召开内部学术讨论会。 最后，扩大生产，持续打造新品 继通心络胶囊成功之后，2001年，吴以岭继续在心血管药物方面下功夫，他先后花了3年时间，成功研发出治疗心律失常的“参松养心胶囊”。一经投放市场，参松养心胶囊回头顾客100%。 2002年后，一手通心络胶囊，一手参松养心胶囊，吴以岭的以岭药业就成了我国医药市场的香饽饽。 2003年大年初四，以岭药业驻广东办事处负责人给吴以岭打来电话，“需要紧急调拨2000箱莲花清瘟胶囊，广州这边感冒药卖疯了。” 怎么回事？原来广东一些地方不明发热患者骤然增多，具有清瘟解毒，宣肺泄热的莲花清瘟胶囊遭到顾客疯抢，卖到脱销。 直到3月初，事情才明了，“原来是非典！”也正是那场非典，让广东人民无意中认识了莲花清瘟胶囊，也让吴以岭看到了感冒市场的巨大潜力。 不过，当时的感冒市场已经进入白热化竞争。“感康”主打抗病毒，“新康泰克”主打12小时持续缓解感冒症状，“白加黑”黑白分开给药，当时的这些药企，全在全国50多家卫视大打广告。 “要不要跟着打广告？”一了解，市场上排名前十的药企广告投入都在3000万以上。“相互打价格战？太没意思了！”任性的吴以岭决定另辟蹊径，他索性放弃广告投入，改而“免费送药”。 此后三个月，吴以岭开始送药，北京各大高校免费，给驻南口的部队免费，给广安门医院、西苑等10几家医院的呼吸科免费，给四川凉山的贫困地区免费……光2005年，吴以岭就免费送出去1000万的莲花清瘟胶囊。 免费不是好药？当然不是！ 当年5月，农业部重点实验室对胶囊进行了杀毒等一系列实验，结果证明连花清瘟胶囊杀灭禽流感病毒的作用接近100%。随后，吴以岭的连花清瘟胶囊被卫生部列入《人禽流感诊疗方案》，成为治疗人禽流感推荐用药。 结果2008年，莲花清瘟胶囊卖了1个亿。 2009年5月11日，我国确诊首例甲流病例，多地搞得人心惶惶。 当天，《新闻联播》播出了这样一条新闻，“从流感国际科学研讨会上传出信息，连花清瘟胶囊在治疗甲流临床上取得重大突破。” 《新闻联播》一播不要紧，以岭药业一下上了各大媒体的头条。 换成别家，那还不乘机涨价大发一笔，吴以岭偏不，他反而在原价40块的基础上，直接降到20元，足足降了一半，“绝对不能发国难财。” 要知道，在甲流肆虐时期，其他同类药品价格都在100块以上。一时间，莲花清瘟胶囊在药店的首荐率提高到20%，城市人群知晓率从5%提高到40%。“退热时间快，又便宜”，吴以岭给普通老百姓吃了一颗定心丸。 此后，吴以岭的连花清瘟胶囊一举冲进前3，增长率位列所有感冒药的第一位，2009年连花清瘟胶囊卖到8个亿。 2011年7月，以岭药业成功登陆中小板，吴以岭的身价直逼50亿。 上市以后，吴以岭并没有停止扩张的脚步，2012年，他一口气研发出治疗冠心病的芪苈强心胶等10个专利创新药，均应用到临床实验中。 2013年，吴以岭还把中药带出国门，实施“转移加工-国际注册-专利新药”三步走战略，看家法宝“通心络胶囊”畅销韩国、越南10多个国家。 2014年底，以岭集团的年营业额接近30亿。吴以岭也逐渐把肩上的担子交给儿女，不过，65岁的他仍坚持每周二出诊，“挂号费8元”。 有人说吴以岭是名医，是院士，是企业家，而吴以岭却说 “我就是一个大夫”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

保本基金批次到期 未来多数转型混合

2015年、2016年曾一度非常火爆的保本基金，在低迷的市场中表现不佳，目前近两成跌破净值，今年以来近三成没有收益或亏损。 5月23日，一家基金公司的产品总监介绍，保本的概念将不再，“保本基金到期大多会转型为混合基金，是否还沿用保本基金采用的CPPI避险策略，则由各家基金公司自己定。” 业内人士表示，CPPI的策略或将延续，它是市场上的稀缺产品，对机构的吸引力仍在，但是由于保本型基金目前收益不理想，相应的避险型基金可能对个人投资者的吸引力将下降。 二成破净 据wind统计，存续的公募保本基金共有170只（注：A、B、C类分开统计），总规模3039亿。 值得注意的是，170只保本基金中，有30只跌破净值“1”元，占比18%。此外，今年以来至今，有47只基金没有收益或亏损，占比28%；另有85只保本基金收益微薄，今年以来回报率在1%以下，占比50%；32只保本基金的收益在1%-2%之间，占比19%；仅有5只保本基金今年以来收益高于2%，其中，今年保本基金的收益冠军为金元顺安保本A，达到6.22%。 回顾保本基金黄金时代，2015年至2016年上半年，保本基金出现井喷。目前170只保本基金中，于2016年、2015年成立的保本基金就分别达到90只、40只，占总数的53%、24%。它们大部分保本基金的保本周期为2-3年，这意味着，从今年起，保本基金开启到期潮。 保本基金的底层标的一般是债券配以少量的股票仓位，2014年、2015年股债向好，保本基金也获得好业绩，年平均回报接近20%。 但是，当面临2016年年底以来股债双杀的市场行情时，保本基金的回撤在所难免，所以即使是CPPI的策略，依然在实际操作中出现跌破净值。 从业绩表现来看，据wind统计，截至5月23日，2017年以来保本基金平均业绩仅为0.4%，不过，同期上证综指下跌了1.34%，保本基金业绩仍好于上证综指。 数据显示，保本基金去年平均收益约-0.41%（样本为2015年7月1日之前成立的保本基金，因为这样统计出的业绩对于CPPI策略未来表现更具参考性），而同期沪深300指数下跌11.28%，混合型基金下跌7.30%，债券型基金微涨0.15%。 2016-2012年，这5年保本基金历年平均业绩分别为：-0.41%、18.72%、17.65%、2.69%、4.59%。同期，上证综指分别为-12.31%、9.41%、52.87%、-6.75%、3.17%。除了2014年，其余4年，保本基金的业绩表现皆好于上证综指。 事实上，截至目前，保本基金并未出现到期不能保本的情况。 一位基金业人士介绍，如果保本基金出现亏损，首先由基金公司出资赔付，然后再由基金公司找担保公司索赔。“但最终可能仍是由基金公司买单，因为打官司太麻烦。” 且业内人士指，以往保本基金的合同中采用了连带责任担保和担保方拥有无条件追索权等保本方式，担保公司只是名义上的担保，私底下有回购条款，最终买单的仍是基金公司。 转型混合基金 从今年起，保本基金到期潮到来，根据去年8月证监会发布的《关于避险策略基金的指导意见》，它们面临着清算、转型。 Wind数据显示，目前170只保本基金中，今年已有8只保本基金到期，今年接下来仍有27只保本基金到期，明年、后年则分别有94、49只保本基金到期，最晚的一只将于2019年9月30日到期。 最近一只到期的保本基金是创金合信聚财保本混合型基金，其公告，于2017年5月16日结束首个保本周期，不再符合保本基金的存续条件，将依法对基金财产进行清算。 而更多到期的保本基金则选择了转型。5月22日，国投瑞银招财保本混合型基金公告，2017年6月5日其保本周期到期，将转型为国投瑞银招财灵活配置混合型基金。“基金的投资目标、投资范围、投资策略以及基金费率等相关内容也将根据基金合同的相关约定作相应修改。” 对此，某华南基金公司人士表示，“我们公司有几只产品今明两年到期，到期后不再支持保本，将转型为混合型基金，比如灵活配置型基金，它们不要求采取CPPI策略。” “不过，除非特别原因，否则保本基金到期转型后，其基金经理不会换，他们仍可能保持低风险稳健的风格，沿用CPPI策略。”上述基金人士表示，“也就是说，合同不再保本，但是策略还是一样，是避险基金。” 根据存续的保本基金合同显示，绝大多数保本基金设置到期转型为其他类型基金的条款，其中多数基金选择转型为混合型基金，也有个别将转型为股票型或债券型基金。 “CPPI的策略有市场需求，比如目前养老基金指引的要求，除了不要求保本，其它与保本基金的要求类似，投资策略估计与保本基金相似。” 对此，业内人士认为，保本概念不再，但CPPI的策略或将延续。业内人士表示，由于保本基金行情不好，个人投资者对避险基金的热情会有所打压。但是CPPI策略在市场中有一定的稀缺性，其偏稳健的净值走势会受到一些机构投资者的偏好。所以避险基金将作为市场中不可或缺的一部分，仍然有发展空间。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

杭州网贷平台现场检查文件 51项内容

最近，杭州市余杭区互联网金融风险专项整治工作小组聘请有资质的第三方机构，正在对P2P网贷平台开展现场检查工作。“之前是专项审计，接下来是多个机构联合实地考察。” 据了解，日前，杭州市余杭区互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室向该辖区的P2P网贷平台下发了《关于开展互联网金融机构现场检查的预通知》（以下简称：《预通知》，具体文件见文末）。该通知规定，P2P网贷平台的自查时间为2017年5月2日-5日，专项审计时间为2017年5月8日-21日，现场核查为2017年5月22日-26日。 《预通知》指出，此举是为了进一步推进互联网金融风险专项整治工作，切实做好互联网金融风险防范工作，形成互联网金融机构长效监管机制，根据《关于稳妥有序开展互联网金融风险专项整治清理整顿工作的通知》（浙金融办【2017】1号）、浙江省互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室例会精神和《关于进一步推进互联网金融风险专项整治清理整顿阶段工作的通知》（杭互金整治办【2017】1号）等要求。 《预通知》显示，检查的内容共分为四大类19个项目51项具体内容。 四大类分别为：从业资格情况（包括营业许可、电信许可、资金存管）、内部控制情况（包括公司治理、管理层指责、风险控制、风险评估、网络安全、客户服务、第三方评估等内容）、业务开展情况、信息披露。 业务开展情况方面，包括以下内容： 一、尽职调查：是否对出借人与借款人的资格条件、信息的真实性、融资项目的真实性、合法性进行必要审核。 二、风险评估：1、网贷平台是否对出借人的年龄、财务状况、投资经验、风险偏好、风险承受能力等进行风险评估，并跟进风险评估结果对出借人实行分级管理。2、是否向未进行风险评估的出借人提供交易服务。 三、负面清单，如下： 1、是否为自身或变相为自身融资。 2、是否直接或间接接受、归集出借人的资金。 3、是否直接或变相向出借人提供担保或承诺保本保息。 4、是否自行或委托、授权第三方在互联网、固定电话、移动电话等电子渠道以外的物理场所进行宣传或推介融资项目。 5、物理场所是否仅进行信息采集、核实、贷后跟踪、抵质押管理等风险管理及网络借贷有关监管规定明确的部分必要经营环节。 6、是否违规发放贷款。 7、是否将融资项目的期限进行拆分。 8、是否自行发售理财等金融产品募集资金；是否代销银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品等金融产品。 9、是否开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为。 10、是否与其他机构投资、代理销售、经纪等业务违规进行任何形式的混合、捆绑、代理。11、是否虚构、夸大融资项目的真实性、收益前景，隐瞒融资项目的瑕疵及风险，以歧义性语言或其他欺骗性手段等进行虚假片面的宣传或促销等，捏造、散步虚假信息或不完整信息损害他人商业信誉，误导出借人或借款人。 12、是否向借款用途为投资股票、场外配资、期货合约、结构化产品及其他衍生品等高风险的融资提供信息中介服务。 13、是否参与高风险的证券市场融资或利用类HOMS等系统从事股票市场场外配资行为。 14、是否从事股权众筹、实物众筹等非网贷业务。 需要说明的是，上述这14项具体内容（除第13条），与2016年8月24日发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称：824监管细则）中列出的13条红线，方向基本一致。 而“参与高风险证券市场融资或利用类HOMS等系统从事股票市场场外配资行为”，正是银监会联合十五部委发布的P2P网贷专项整治方案（《P2P网络借贷风险专项整治工作实施方案》中明确要求排查的内容之一。 四、借款上限方面。要求与“824监管细则”一致，即同一自然人在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额是否超过20万元；同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额是否超过100万元。 五、偿付方式方面。1、借款人支付的本金和利息，是否归出借人所有。P2P平台是否再合同中另行约定费用标准和支付方式。2、是否以显示或隐性方式，通过自有资金补贴、交叉补贴或使用其他客户资金向客户提供高额回报金融产品。 六、法律风险。1、是否涉嫌非法集资；2、是否开展首付贷性质的业务；3、是否向未满18周岁的在校大学生提供网贷服务；4、在审核年满18周岁在校大学生借款人资格时，是否落实借款人第二还款来源，并获得第二还款来源方（父母、监护人或其他管理人等）表示同意其借款人行为并愿意代为还款的书面担保材料；5、是否通过收取各种名目繁多的手续费、滞纳金、服务费以及催收费等费用变现发放高利贷；6、是否采取非法催收等手段胁迫借款人还款。 值得一提的是，去年的4月14日，国务院组织14个部委召开电视会议，在全国范围内启动有关互联网金融领域的专项整治工作，为期一年。整治方案覆盖了互联网金融的多种业态，第三方支付、P2P网络借贷、股权众筹、互联网保险等领域成为整治重点。 同年10月，国务院正式印发了《互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》，整治工作预计于2017年3月底完成。 如果按照原计划，这场声势浩大的的全国范围内的互联网金融风险专项整治工作，如今应当进入收尾工作。从现实来看，风险专项整治工作显然并没那么顺利。 那么，整治期限推迟是否意味着P2P网贷平台就可以松一口气了？一位浙江平台的从业者表示，“824监管细则”作出了12个月过渡期的安排，也就是说，到今年8月，P2P网贷平台将迎来“大考”，“在大考之前，大家都很低调，都在观望”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首现同业拆借、贷款利率倒挂 资金面“量宽价涨”新趋势

“从4月份统计数据上看，贷款数量上也是略有上升，并非像一些媒体报道那样银行都在收缩贷款。并且从贷款投向上看，对公增速更快，近期比较热的消费类增速并不明显。” 华南区域某农商行战略部副总表示。 随着去杠杆和 “缩表” 继续，近期资金市场利率体系出现不少 “活久见” 的反常现象。 继债市的M型收益曲线后，5月22日，一年期Shibor（上海银行间同业拆借利率）报4.3024%，已超过银行间市场的一年期贷款基础利率（LPR）4.3%，首次出现银行间拆借利率超过贷款基准利率的倒挂现象。 而从5月23日Shibor报价走势看，一年期报价继续上升1.13个bp，报4.3137，再创新高，利差倒挂进一步扩大。 国泰君安证券固收分析师徐寒飞表示，利率的变化反映的是商业银行负债和资产的“边际”成本差异。同期限Shibor和LPR出现倒挂，意味着负债（主要是同业负债）在边际收紧，而资产端（信贷资产）则仍然保持边际宽松，前者与同业“缩表”有关，后者与实体经济融资需求偏弱有关，都符合当下的经济大环境。 量宽价涨新趋势 伴随着银行同业资金成本的上涨，银行存贷款和内部资金转移定价（FTP）普遍上调。 某大行同业业务人士表示，“五一”节假期后该行ftp上调了20个bp，近期ftp调整频率相较之前明显增加。 华南某股份制银行同业业务人士表示，一年期Shibor的报价非正式成交价，lpr也非现实中目前执行的贷款利率，商业银行的贷款利率一定要覆盖成本，所以加权利率上浮是必然的。上一次ftp上调在半个月前，总行定价上调20bp，分行还有微调空间。 某华南城商行金融市场部高管表示，上调是普遍现象，但涨幅各不定。一般农商行、城商行上调40个bp也不算高，这主要取决于之前的定价。 某华南农商行战略部副总表示，从时间线看，去年11月份贴现利率就保持上升，今年2月份开始贷款发放利率保持缓慢上升趋势。 “但从4月份统计数据上看，贷款数量上也是略有上升，并非像一些媒体报道那样银行都在收缩贷款。并且从贷款投向上看，对公增速更快，近期比较热的消费类增速并不明显。”该人士补充。 前述城商行高管则表示，目前大多银行的许多业务规模都在收缩，包括贷款投放量。但收缩业务的主要原因并非资金价格上涨，而是信贷额度用尽和监管政策影响。 业内人士张瑜表示，在监管希望调整同业信贷过度放量，进行“同业缩表”过程中，出现“量缩价涨”的过程是必然的。目前同业利率和贷款利率的倒挂表明了目前的去杠杆是金融体系内的去杠杆，虽然目前看企业融资成本在升高，判断去杠杆传导至实体还为时尚早。 人大货币研究所研究员曲强则表示，银行间拆借资金很多用于理财对接的资金池内产品配期和非标对接。而非标大多是对接房地产、地方平台和部分过剩产业等利润高的领域。在央行收紧河道后这部分利率抬升，但即使这部分利率不高，也大多没有进入传统实体经济领域。所以目前的同业利率抬升还是在正常的金融去杠杆过程，是符合监管预期的。 张瑜指出，央行紧平衡的货币政策下，即使后续因避免流动性风险有所松动，也不会再出现原来量价双松的局面。接下来央行将维持流动性稳定，保持货币量足够，但价格大概不会放松，防止金融机构继续套利。目前看，虽然利率上行，但同业市场流动性并不紧张，只是钱 “贵”了，以倒逼银行去杠杆。量宽价涨大概率是接下来金融市场资金面的新常态。 6月面临较大压力 前述华南城商行高管指出，从趋势看来，很多银行已停止扩表，大多进行存量资产的改造工作。长线拆借的需求主要来自负债到期但资产尚未到期的刚需，而到期资产基本已不再续作。而目前中长期的价格主要是由央行引导，目的也是控制银行扩表。 “资金面的紧缩还是看央行的态度，比如现在2万亿的需求，一年后5000亿到期，即使不续作，如果央行回收5000亿那么资金面量和价格也并不会有改善，机构不敢存侥幸心理。” 该人士补充称。 徐寒飞指出，Shibor超过LPR，很可能只是开始。只要资产平均利率超过负债平均成本，而且不存在退出机制，商业银行就会依靠 “规模” 来对冲 “利差” 缩窄，直到资产平均利率低于负债平均成本。而且，随着商业银行在不断增加信贷的“相对供给”，会导致信贷的利率和金融市场的利率水平进一步倒挂。 张瑜指出，在6月监管公布最终的自查结果前，5、6月份整体市场趋势应该偏和缓，其间大多数银行在朝着监管方向进行自我调整。实质性的冲击应该在6月监管政策叠加第二季度mpa考核节点后。 南部某城商行同业人士指出，金融去杠杆还未过半，很多机构监管还未进驻现场检查。监管进驻后会对此前提交的自查报告的具体细节进行具体检查和提问，在进驻检查完成前机构很难获得最终的整改结论和整改方向。而如今，具体的监管进驻时间尚未明确。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IPO现场核查将陆续驻场 两家被抽查企业主动终止

IPO检查组的人员将在近期驻场开启检查，此次核查的核心关注点仍是财务数据的真实性。 IPO抽查正进入新阶段。 据了解，此次现场检查是由各地证监局稽查组带队，抽调当地排名靠前的会所和律所人士参与核查，人数12-15人不等，另外此次核查将进行交叉检查。 据多家券商透露的信息，此次核查的核心关注点仍是财务数据的真实性。 choice数据显示，截至5月23日，2017年已有206家公司完成新股发行，与此同时，今年以来IPO核发稳定在每周10家左右的节奏，IPO审核常态化稳步进行。 相比以往，今年的发行提速较为明显，但证监会并不希望提速的同时降低IPO发行的门槛。在此基础上，监管层推出了包括加大检查力度与处罚力度的组合拳，严防企业 “带病闯关”。 根据前期报道以及证监会透露的消息，今年上半年IPO现场检查工作的对象包括三类企业，分别是：首发企业抽签中被抽中的企业；贫困地区IPO企业；日常审核中有必要进行现场检查的企业。 财务真实性为核心 从多位券商处了解到，此次IPO现场核查的核心关注点是财务数据的真实性，其中包括验证收入的真实性。 “监管层一直在关注财务的真实性。此次抽查到的企业项目有可能是财务真实性受到质疑。” 一家北京地区券商人士表示。 而对于核查要点，一家深圳小型券商投行人士表示：“财务真实性的核查有很多方面，比如存在虚增利润或者调账。有的IPO企业申报财务报表与原始财务报表存在多处不同，会计差错更正较多、差异较大；这种就要解释清楚差异的原因，是否存在调账、漏税等行为。有的企业中报利润减少而中止审核，年度利润增加而恢复审核，监管层也会希望了解利润是否存在重大异动。” 除此之外，一位熟悉IPO审核的市场人士介绍，根据以往的经验，此次核查中或将会重点关注5项会计循环，即收入循环、固定资产和在建工程、成本循环、资金循环、费用循环。 该人士表示：“资金检查是最关键的部分，发行人、董事长以及董监高的所有账户流水，甚至其他相关人员的账户流水都会被监测。如果有一笔有问题，就容易被怀疑，因此发行人及相关方的个人账户应杜绝与客户供应商发生往来。” 在财务真实性的核查方面，除了原有的核查路径和逻辑之外，也对最新情况有跟进。 深圳一名保代介绍：“据我们最近了解到的情况，如果存在核查的必要性，监管层也将会对海外经销商进行严格核查。近期已经出现了一些企业利用海外的企业或者客户造假的案例。” 两家企业终止 事实上，相关企业已经感受到了证监会IPO现场核查带来的巨大压力。年初被抽到的企业包括盛京银行，红星美凯龙，迈奇化学等7家。 截至此次核查之前，迈奇化学和盛京银行已主动终止了IPO申请。其中一位接近迈奇化学的人士透露：“公司一季度的业绩出现大幅下滑，同时又被抽中，在巨大压力下最终决定撤回IPO申请。” 对此，一位接近监管层的知情人士指出，“被抽中的企业会有1-2个月时间安排现场审核，如果通过了现场大检查，是过会前的背书，有优势，但企业本身也面临巨大的挑战。” 相关压力也从被抽查的企业传导至所有申请的企业。 笔者发现，不仅是被抽查的企业有一定比例终止IPO申请，今年以来相关企业IPO申请终止数量也有大幅上升的趋势。 证监会数据显示，今年1月有3家企业终止，2月没有企业终止IPO申请，但3月内有14家企业终止了IPO申请，而4月则有18家企业终止申请。 从一定程度上来看，IPO发审常态化更加严格了监管层对于企业的要求。从近期监管层透露的信息来看，监管部门对企业IPO审核所执行的标准、流程均无变化。但随着IPO企业数量的增多，初审环节和发审环节的审核否决率也在同步上升，大大压缩了“带病闯关”的空间。 截至5月23日，证监会审结通过的新股有244家，其中核准178家，否决22家，撤回44家，通过率为72.95%。可相比较的是， 2016年全年上会企业数量为280家，其中255家通过了首发申请，通过率为91%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京合规商办可销售出租

北京市商办限购政策出台后，市场关于政策的解读不一，对此，北京市住房和城乡建设委员会（以下简称“北京市住建委”）于5月23日通过官方微博“安居北京”发布《关于进一步加强商业、办公类项目管理的公告》的几点说明（以下简称《说明》）。北京房地产业协会秘书长陈志表示，“严格执行‘3·26’政策、兼顾购房者合理利益”是此次执行口径确定的大原则。也就是说，“3·26”商办政策的红线是不能越的，但一些已购房人群的合理利益这次也得到了兼顾。 补充说明 关于北京商办限购政策的官方补充说明终于出台。《说明》内容包括：一，在政策执行前，已取得预售许可证、有实际成交并完成网签的商办类项目，开发商可保持现有设施；已购买的商办类房屋，购房者可保持现有设施。二，已购买的商办类房屋，可出租，且不限定出租对象；也可销售，但购房人应符合政策要求。三，中介机构可代理商办类房屋的出租、出售业务，但不得以任何方式宣传此类房屋可用于居住或者其具备居住功能。 对此，陈志表示，北京市住建委发布的关于商办政策的几点说明透出一个原则，就是商办类房屋如果现在是用来住的，还可以继续住。但如果是拿来投资炒房的，再出售必须要符合限购。这就将购买商办是解决购房人自身问题和去投资炒房这两种情况区分开了。合理的需求政府予以照顾；投资投机、要靠倒商办来赚钱的坚决遏制。 “北京此次出台类似说明，实际上也说明过去的政策相对粗糙，所以在市场中形成了较多疑虑。此次北京市住建委发布补充说明，是为了让当前的商办政策更具有可操作性，尤其是一些已经入住的商办项目。《说明》出台后，对于后续此类房屋的交易和持有都会起到较为积极的管制和引导作用。” 业内人士严跃进表示。 已购房者 事实上，北京市商办限购政策出台后，有几个问题始终困扰着已经购买商办产品的购房者，包括已经购买的商办房屋是否会拆除上下水、是否会被限制出售或者出租等等。此次补充说明的出台，也是为了消除购房者心中的疑虑，并保障已经购房者的合理利益。 陈志认为，商办类房屋虽然本身并不是居住属性，但鉴于部分商办类房屋的购房者，购买后确实已经住进去了，所以这次执行口径还是照顾了这些购房者的利益。换句话说，已购的商办类房屋不会拆除那些居住设施，出租的话也不会限制租给个人，也就是说以前怎么用，现在还是怎么用，没有改变。 “此次补充说明，体现出政策更加人性化。”中原地产首席分析师张大伟表示，虽然从内容看，与之前调控政策要求并无区别，但基本明确了政策的主要方向是遏制增量，对于存量，特别是小业主已经使用的存量暂做引导。 未来调控的重点依然是企业手中的商住产品，这部分大约有几万套未签约。整体来看，市场未来新增量受到的影响将最大。 不逾红线 值得注意的是，尽管此次商办政策的补充说明照顾到已购房者的合理利益，但“3·26”商办限购政策仍会严格执行，商办政策红线仍是不可逾越的。 中央财经大学教授尹飞表示，长期以来，北京市一直对商业、办公类项目违规改居住用途的行为进行管控和风险提示。从2011年起，相关部门先后出台了多个文件，规范商业、办公类项目的开发、建设、销售行为，防止变相“商改住”。最近这五六年里，北京相关部门下发的关于防止变相“商改住”的文件就有四五个。另外，在网签合同的明显位置，北京市住建委也对购买商业办公类房屋的规划用途、使用年限、双方责任以及存在的风险进行了明确提示。消费者对自己购买的商品房性质、用途等也要有清晰的认知，以更好地保护自身权益。 “对于业主来说，商办补充说明是一个利好消息。从调控方向看，这一轮的原则依然是人口疏解与去投资化，新的说明文件有利于维持市场基本稳定，而且也继续对企业持有的商办类物业去除居住功能加码调控。”张大伟如是说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！