部分银行定期存款利率上浮50% 存款争夺战！

　　继3月末MPA“大考”后，银行又将迎来6月末的考核。据了解，为了吸引客户，一些银行甚至将存款利率上浮了50%。 　　部分中小银行存款利率上浮50% 　　媒体从锦州银行北京阜成门支行了解到，三个月至三年期整存整取定期存款利率相比人民银行基准利率均上浮50%。而目前五年期整存整取的存款利率已经到达4.8%。 　　该银行客户经理称，为了吸引储户，该银行将存款利率上浮50%，“如果我们和工行利率一样，你们肯定去工行了。” 　　锦州银行并非个例。唐山银行三个月至三年期整存整取定期存款利率相比人民银行基准利率均上浮50%。湖北银行、河北银行等众多银行三个月、半年、一年的定期存款利率也相比基准利率也上浮了50%。 　　而相比起中小银行的“激进”，大银行似乎淡定得多。一名在四大行工作的银行人士表示，其所在银行的客户被存款利率高的中小银行挖墙脚已是常事。“我们的资金成本压得比较低，不可能像中小银行一样给客户上浮那么高的利率。”上述人士称。 　　以建设银行为例，目前五年期定期存款的利率仅为2.75%，与前述中小银行4.8%的利率相去甚远。 　　 　　数据来源：中国建设银行官网 　　龙江银行金融市场研究员蒋书彬表示，这是利率市场化的必然结果，银行的风险不是来自于利率变动，而是来自于现行金融体制下中小银行经营模式和管理体制，这也是倒逼中小银行走差异化经营的必经之路。 　　存款争夺战影响几何？ 　　业内人士陈健恒指出，存款抢夺加剧，导致商业银行负债端成本上行，净息差收窄压力下，内部资金转移定价(FTP)也随着上行，进而对资产端的收益率要求更高；另一方面，在扮演资金融出方的大行及部分股份制银行都缺钱的背景下，其对融出的资金利率要求也更高，同业负债成本也居高不下；叠加同业、理财去杠杆/回表压力下，同业存单等发行利率居高不下。 　　上述分析师也指出，近期同业存单主要发行利率节节攀升，1个月以上的主要期限发行利率均创年初至今的新高。 　　Wind数据显示，目前期限为一个月的同业存单参考收益率大部分在4.35%左右。 　　2014年以来，同业存单市场出现了井喷式发展。据Wind统计，2014年共计发行8985.6亿元，2015年共计发行5.3万亿元，2016年共计发行13万亿元。 　　一名银行业内人士分析称，同业存单5-6月到期量很大，存量规模仍会继续维持，而发行利率也可能高企不下。 　　同业存单收益率进一步上行又将给中小银行的流动性带来压力。华创证券分析师周冠南指出，随着监管趋严，银行如果减少购买同业存单，由于同业存单带来的批量化资金需求减少，中小银行的资金来源会逐渐分散化，这会加大中小银行获取资金的难度，外加中小银行仍有大量资金需求，进而使得中小银行借钱成本上升。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

社保卡逆天！102项福利

还以为社保卡只等于医保卡？还在为社保卡无法异地使用伤脑筋？好消息来了！人力资源和社会保障部发话了：今年底，你的社保卡就能全国通用了！ 随着昨天我国的第10亿张社会保障卡发出，截至目前，我国社保卡的持卡人数已覆盖全国超过72%的人口，卡片也已具备102项应用。 人社部相关负责人表示，将在今年底基本实现社保卡跨业务、跨地域的“一卡通用”；到2020年，我国将实现社保卡覆盖90%人口的目标。 从第一张社会保障卡1999年在上海发出，历经18年，全国统一标准的社保卡持卡人数迈过10亿门槛，社保卡不仅覆盖范围不断扩大，功能也在不断扩展，从最初的“就医结算”，延伸到电子凭证、信息记录、自助查询、缴费和待遇领取以及金融支付等6类功能。 人力资源社会保障部信息中心主任贾怀斌：我们在推进医保异地就医结算，在这个工作过程当中，我们也加强了社保卡的跨地区的应用，目标呢就是让社保卡真正的能够全国通用起来。 贾怀斌说，目前人社部正要求各地排查在用卡方面的不规范的一些做法并进行改造。同时进行跨地区用卡测试，为了保证异地就医结算，还对有异地就医结算需求的参保群众，优先发卡。 人力资源社会保障部信息中心主任贾怀斌：大概有三分之二的地市也具备了持社保卡进行异地就医，直接结算的这个能力。我们的目标就是到年底前，所有的省份，绝大部分的地市，以及绝大部分的承担异地就医住院费用结算的医院都能够进入国家平台。 贾怀斌表示，到今年年底前，要将所有的地方，所有的卡，都能够符合全国通用的要求， 实现一卡通。 社保卡6项基本功能 (一) 电子凭证功能。将社会保障卡作为持卡人办理就业登记、失业登记、参保登记、工伤认定、职业培训、技能鉴定等人力资源和社会保障业务，享受各项就业扶持政策和就业服务、社保服务、人才服务的主要电子身份凭证。 (二) 信息记录功能。在社会保障卡内或相关后台系统记录个人基本信息、人力资源和社会保障关键业务信息，形成电子形式的证件副本。 (三) 自助查询功能。通过社会保障卡在自助服务一体机或其他服务渠道连接后台系统，方便持卡人查询个人的人力资源和社会保障权益信息及办理相关业务。 (四) 就医结算功能。通过社会保障卡实现本地和跨地的医疗保险、工伤保险、生育保险医疗费即时结算，支持挂号、诊疗、妊娠登记、住院登记、购药等就医过程的信息服务，实现就医一卡通。 (五) 缴费和待遇领取功能。通过社会保障卡的银行账户实现各类缴费和待遇领取。包括个人各项社会保险缴费、人事人才考试缴费，各项社会保险定期待遇和一次性待遇领取、报销费用领取、就业扶持政策补贴资金领取、重点行业(企业)农民工工资领取等。 (六) 金融支付功能。通过社会保障卡的银行账户办理存取款、转账、代收代付等业务。 未来一张社保卡，享102项福利！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

16家信托公司推出52只新三板信托

“炒股炒成股东”，这本来是投资者自我调侃的俏皮话。不过，当歇后语变为现实，结果可能并不尽如人意。 自2015年以来，新三板市场开始逐渐降温，曾经 “炙手可热” 的局面似乎已一去不复返。2015年初，多家信托公司借势杀入新三板市场，首当其冲的是中建投信托，其发行的 “中建投·新三板投资基金集合资金信托计划1号” 被称为业内首单专项投资新三板项目的集合资金信托计划。 此后，中建投信托连续推出多款新三板集合信托产品。2016年6月3日，中建投信托设立的第12只新三板信托 “中建投·新三板投资基金12号(高特佳健康主题二期) 集合资金信托计划” 正式成立。笔者发现，这不仅是中建投信托推出的最后一只新三板集合资金信托，亦是全行业最后一只专门投资新三板项目的集合资金信托。当然，部分证券投资信托仍以新三板股票作为投资份额，但其资金投放规模亦很有限，也不再冠以“新三板”之名，将募集资金全部投往新三板的信托计划已近乎绝迹。 数据显示，自2015年起，共有16家信托公司推出52款新三板信托产品，其投资范围集中于新三板市场的各类产品，包括新三板已挂牌企业发行的存量股票、定向增发、并购、优先股、可转债，新三板拟挂牌企业股权等。目前，尚有44只信托产品仍处于存续状态，8只产品已终止。 而从新三板公司的角度看，数据显示，去年年末，约30家新三板挂牌公司的“前十大股东”中出现了信托计划的身影。目前，有16只集合资金信托跻身成为新三板挂牌公司的“前十大股东”。其中引人注意的是外贸信托的“万思艾瑞斯1号新三板投资集合资金信托计划”，该信托计划由万思资本管理(北京)有限公司担任投资顾问，独自成为了智立医学、了望股份、乾元泽孚、万绿生态、紫晶股份、力合节能等多家新三板挂牌公司的“前十大股东”。 事实上，新三板的流动性问题长期存在，目前，新三板挂牌企业数量已经远超越沪深两市上市公司的数量，但二级市场成交数额却寥寥无几。业界人士表示，一方面，由于企业自身股权集中度比较高，导致可流通部分不足；另一方面，市场合格投资者的数量较少、结构单一，这也导致市场风险偏好系统、交易需求不足。 某信托从业者表示，信托计划一般存在结束期限，到期后可根据管理人及投资者的意愿选择是否续期。但若是新三板市场的流动性问题无法解决，未来一段时期，多个新三板信托计划将面临退出困难的问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

港府：香港私募基金资本管理规模占亚洲16%

香港财经事务及库务局局长陈家强周五 (5月26日) 出席一个论坛时表示，目前香港私募基金管理的资本规模达1240亿美元，占亚洲约16%，而香港今年首季私募股权基金集资额接近600亿美元，仅次于中国内地，港府会继续研究推出政策，吸引更多业界到香港发展。 陈家强表示，过往港府致力发展多项措施，促进基金业发展。继中港基金互认之后，早前香港和瑞士签订资金互认，将有助促使香港成为基金服务中心，及扩大国际市场，指出内地债券市场规模全球排行第三，而外资持有内地债券有限，约8500亿元人民币，占内地债券市场不足2%，认为仍有很大的发展及提升的空间，透过一带一路，香港能够提供相关的金融服务，有助香港成为国际融资中心。 此外，金融科技将会在市场扮演更重要的角色，陈家强指出目前金管局已经推出不同措施支持这类初创企业发展，认为初创企业应把握粤港澳大湾区的发展机遇。 陈家强表示，截至今年4月底止香港6家银行已合共推出15项金融科技，其中8项更是由香港银行及金融科技公司合作推出；至于港府已预留20亿资金，推动香港金融科技发展，料将于今年年中推出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

从充电宝到雨伞，＂花式共享＂靠谱吗？

几乎在同一时期火热的共享充电宝和共享雨伞，不论是在用户、媒体眼中还是在投资市场上，处境都天差地别，一个创造了“40天融资12亿”的神话，另一个则屡遭困境... 共享经济在短短一个月内似乎体验了从火山之巅到冰川谷底的气温转变。 共享雨伞遭遇市民冷眼，城管出动企业回收 五月末的这几天，深圳香蜜湖地铁站上演着多次诡异的对峙——伞在淋雨，人在躲雨。 在狭窄地铁口来回踱步等待雨停的市民打量共享雨伞的目光，仅在地铁口数米外的伞箱里正斜插着数把共享雨伞，始终无人问津，于是这种人伞对峙的情景出现了。 “不好用，因为摆得太远了，没法取” 一位正避雨的市民在接受深圳广电都市频道《第一现场》记者采访时如此回答道，而他口中不好用的共享雨伞正是5月20日正式落地深圳的“e伞”。 “e伞”在伞柄上加了一把类似ofo的智能锁，用户下载APP注册，完成19元的押金和9元的租金的缴纳即可使用，租金是0.5元每半小时。根据“e伞”创始人赵书平介绍，“e伞”开发和运营成本达到了90元一把，目前在深圳的投放量已达3万支，注册用户达7万人。 几乎就在同时，另一座一线城市上海的陆家嘴街边，也挂满了花花绿绿的共享雨伞，这种伞扫码后通过“借借”的平台付20元押金即可使用，收费标准为1元/天。 “用20块钱的押金，我都可以买一把新伞了。”上海市民李阿姨说，她对此非常质疑：“不可能每天都下雨，使用率不容易保证，而且雨伞是一种损坏率很高的用品，现在谁不是人手一把雨伞？”而另一位市民程先生则表示支持，“一旦下起暴雨，这些伞说不定就能发挥作用了”他说。 不过，上海市民可能还没用到伞就被收了，就在昨天（5月26日），陆家嘴城管中队表示，由于共享雨伞不允许绑在市政设施上，投放企业已自行整改并将这些雨伞全部收走。 同样“落户”上海的还有“魔力伞”，不同的是它不会被“收走”——魔力伞在地铁商场设有自助借伞机，用户只需线上下单借伞，即可取走，用完于其他自助借伞机返还即可。目前，魔力伞线下一台自助借伞机载有50余把雨伞。它的押金在30元左右，每12小时收费1元，交付押金之后，如果一直不还伞就会一直计费。 共享雨伞现状：玩家十余个，仅三家获融资 目前，共享雨伞行业已经出现了超过15家企业，其中有芝麻信用借还、魔力伞、e伞。 而这十余家共享雨伞总体而言有三种运营模式：借助机器的自助设备型、随处使用的自由借还型、联合商家的商户借还型。 不论是哪一种，都已经有各自的运营逻辑，但殊途同——目前归营收的方式仅依靠租金。如果纯粹依靠租金营收会怎样？会如共享单车ofo宣称的那样已经在两座城市实现盈利吗？ 我们在一位共享雨伞的从业者的帮助下构建了一个商业模型，以2016年的深圳各项数据为例，以3万把共享雨伞计算： 从图中可见若光依靠租金，共享雨伞两年内几乎无法盈利，而雨伞的使用寿命最长也就2年，重新投入意味着新一轮亏损。 不过即使光靠租金无法收回成本，理论上来说，通过广告+租金两条腿依旧可以支撑起一个健康的共享雨伞生命，别忘了如果给雨伞内外印上商家广告，那就是一个长期的户外移动广告位，相信这种击鼓传花的变现套路创业者早已滚瓜烂熟。 魔力伞创始人CEO沈巍巍介绍，魔力伞在广州已经接到广告，主要通过伞面印制logo，按照一定时间与数量投放，不过这第一批广告是团队尝试性的试验，价格定得也比较低。e伞也表示目前已经在洽谈广告，称预计接下来投放175万把伞，每把将获得10元的广告费。该团队表示，其项目的盈利模式主要在于广告，伞面广告和APP广告。 如此来看共享雨伞可能会是一个好生意，那么共享雨伞目前融资状况如何呢？ 这一次，投资者似乎犹豫了。 昂若资本创始合伙人王磊从去年就开始关注共享雨伞，并且也在积极接洽投资，但他对进入一个新的领域仍很慎重，“无论财务模型的计算如何完美，要看这种模式未来发展的状况，还要等时间检验，尤其是要看项目的融资能力，是不是有足够的资本支撑它们度过初创的艰难和未来的竞争期，最终站稳脚跟。”他说。 能图资本创始人、总裁熊芬则认为，共享雨伞和共享单车、共享充电宝会存在较大的差别。这个差别不仅体现在产品的定价方式、营销推广方式上，还体现在项目本身的变现能力上；同时共享雨伞是否还与市场早已经存在的营销赠送雨伞的变现存在异同，也是值得考虑的。 充电宝与雨伞云泥之别，资本寒冬侵袭共享经济 既然几乎在同时间大火的共享充电宝能创造“10天融3亿、40天融12亿”的神话，为何共享雨伞被投资者怎样差别对待呢？共享雨伞怎么了？说好的带上“共享”俩字就能傍上“投资如洗钱般迫切”的金主呢？ 我们先来看连王思聪都愿为之“吃翔”的共享充电宝（共享充电宝其实是充电宝租赁，共享与租赁的区别在于资产私有还是公司所有，这里不作赘述）。 虽然给没电手机充电是刚需，但用共享充电宝给手机充电不是，因为有许多替代方案（买一个新的，或者到某些店面充等等）。 更重要的是，共享充电宝要求使用者处于一个苛刻的情景：头晚忘记充电、不随身携带充电宝、短时间内处于户外、身边刚好有共享充电宝设备、对其安全性不质疑。因此它是相当低频的。 共享充电宝由企业统一采购充电宝进行统一投放，需要投入软硬件成本、渠道成本及运维成本等等，因此它是相对的重资产。 所以，共享充电宝的本质是：非刚需的、低频的、重资产的租赁经济。 再回头看共享雨伞。同理，不被雨淋也是刚需，但使用共享雨伞挡雨并不是，因为有许多替代方案（打滴滴、等雨停、找人接等等）。 与共享充电宝类似的是，共享雨伞也要求使用者也处于一个苛刻的情景：没车或没开车出门、出门前晴途中降雨、没有带伞的习惯、身边刚好有共享雨伞且“伸手”就能用、对共享雨伞不排斥。因此它也是相当低频的。 与共享充电宝不同之处在于，共享雨伞造价较低，是相对的轻资产。 所以，共享雨伞的本质是：非刚需的、低频的、轻资产的租赁经济。 如此看来，相对于共享充电宝，共享雨伞唯一的差别——轻资产。 要知道单品价值低是产品快速规模化的巨大优势。所以雨伞更接近盈利，ROI更高、更具商业价值，然而却没有像前者那样备受投资者青睐，两者的对比甚至是云泥之别。 与之类似的是，共享篮球、共享服饰、共享洗衣机、共享健身房看似被媒体调侃得火热，实则也同样遭遇资本冷眼。 因此，我们得到一个洞察：共享经济在资本层面很可能出现了拐点，以共享雨伞遇冷为界，资本已经更加理智和克制，类似共享充电宝领域的资本狂潮几乎再不会出现，共享经济的资本寒冬很可能已经到来。 早前的滴滴Uber、Airbnb与现在的充电宝、雨伞、篮球早已不是同一类“共享”，最大的区别是前文提到的所分享物品是个人私有，还是企业所有。前者叫共享，后者是戴着共享高帽的租赁，你可以称之为“伪共享”。如今，这顶高帽越来越达不到“增高效果”。 当更多人有了这个认知后，冷静，就在创投圈中滚起了雪球。 在这场美其名曰“共享经济”的馅饼暴雨中，投资者们直到发现脑袋上流淌着的不只是果酱还有鲜血后，才幡然醒悟，每个落下的不都是笑脸形的馅饼，也有屁股大的铅球。 终于，他们终于学会了落脚避雨，而不是埋头猛冲。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

红岭创投“内部腐败案”已向公安报案

5月24日，红岭创投董事长周世平在官网社区发帖披露了“内部腐败案”最新进展，称某分公司有8笔逾期房易贷项目涉及非正常他项权证，共计涉及金额1432多万元(含利息)，且已就该案开除两人。5月27日，红岭方面回应财新采访时表示，公司已经向公安机关报案，目前暂无公开事件详细信息的打算。 网贷财经此前曾报道，周世平在上述社区发帖时表示，目前该分公司已经将风险控制住，确保能顺利收回，所以本次事件也是从轻处罚，大鱼等后续处理。 周世平表示，上述 “内部腐败案” 是分公司项目经理与协办项目经理，未按照总公司的批复办理他项权证，并隐瞒资料真实性。已确认有证据线索的涉案人员数量超过十个，涵盖高级管理、中层管理及基层等不同层级的公司内部人员。红岭创投将根据情况，对涉案人员给予内部处罚、劝退、开除甚至报警等处理结果。 周世平称，公司决定给予二人开除处分，并保留追究法律责任的权利。处理将根据不同性质，内部处罚，劝退，开除直至拘留，将根据进展分批处理并通报。 红岭创投方面称，目前该分公司已将风险控制住，确保能顺利收回款项。公开资料显示：2016年12月，周世平曾对外称，红岭创投累计坏账资产比例可能在3%至3.8%之间。 财新方面援引一名业内人士的话称，红岭创投的坏账率较行业真实坏账率水平应是偏低的，行业平均坏账率至少在5%以上。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会：对创投基金在市场化退出方面给予支持

5月27日消息，证监会发言人就进一步规范上市公司有关股东减持股份行为答记者问。 问：修改后的减持制度是否会增加创业投资基金的退出成本，不利于支持创业投资基金投早投小？ 答：为落实《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》的有关要求，我会在修改完善减持制度时，对创业投资基金的退出问题作出了专门的制度安排。在下一步工作中，我会将进一步研究创业投资基金所投资企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩机制，对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金在市场化退出方面给予必要的政策支持。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

划重点：看“减持新规”如何升级

2016年1月7日，证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告〔2016〕1号，下称“1号公告“)，对上市公司大股东和董监高减持行为进行约束。不过，“上有政策、下有对策”，实施一年多以来，市场上屡次出现过桥减持、精准减持等违规减持行为。 为了弥补漏洞，完善对 “大小非” 减持的监管，证监会5月27日发布实施《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》((证监会公告〔2017〕9号)，下称“9号公告”)，对1号公告全面升级。 新旧对照解读： 上市公司股东、董监高减持股份的若干规定(证监会公告〔2017〕9号) (约束范围从“大股东”扩展为“股东”，在规范大股东（即控股股东或持股5%以上股东）减持行为的基础上，将其他股东减持公司首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份（以下统称特定股份）的行为纳入监管。) 第一条 为了规范上市公司股东及董事、监事、高级管 理人员(以下简称董监高)减持股份行为,促进证券市场长 期稳定健康发展,根据《公司法》《证券法》的有关规定, 制定本规定。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 第二条 上市公司控股股东和持股 5%以上股东(以下统 称大股东)、董监高减持股份,以及股东减持其持有的公司首次公开发行前发行的股份、上市公司非公开发行的股份, 适用本规定。 【补充了对IPO、定增股份减持的规定，且未限制必须要持股5%以上】 大股东减持其通过证券交易所集中竞价交易买入的上市公司股份,不适用本规定。 第三条 上市公司股东、董监高应当遵守《公司法》《证 券法》和有关法律、法规,中国证监会规章、规范性文件, 以及证券交易所规则中关于股份转让的限制性规定。 上市公司股东、董监高曾就限制股份转让作出承诺的,应当严格遵守。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 第四条 上市公司股东、董监高可以通过证券交易所的证券交易卖出,也可以通过协议转让及法律、法规允许的其他方式减持股份。 因司法强制执行、执行股权质押协议、赠与、可交换债换股、股票权益互换等减持股份的,应当按照本规定办理。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 第五条 上市公司股东、董监高减持股份,应当按照法律、法规和本规定,以及证券交易所规则,真实、准确、完整、及时履行信息披露义务。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 第六条 具有下列情形之一的,上市公司大股东不得减持股份: (一)上市公司或者大股东因涉嫌证券期货违法犯罪,在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间,以 及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满 6 个月的。 (二)大股东因违反证券交易所规则,被证券交易所公 开谴责未满 3 个月的。 (三)中国证监会规定的其他情形。 【没变】 第七条 具有下列情形之一的,上市公司董监高不得减持股份: (一)董监高因涉嫌证券期货违法犯罪,在被中国证监 会立案调查或者被司法机关立案侦查期间,以及在行政处罚 决定、刑事判决作出之后未满 6 个月的。 (二)董监高因违反证券交易所规则,被证券交易所公 开谴责未满 3 个月的。 【1号公告为违反“自律规则”，9号公告扩展为交易所“规则”，也包括自律规则以外的监管规则等。】 (三)中国证监会规定的其他情形。 第八条 上市公司大股东、董监高计划通过证券交易所 集中竞价交易减持股份,应当在首次卖出的 15 个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划,由证券交易所予以备案。 【将董监高也纳入披露及备案范围，同时大股东、董监高应当通过向交易所报告并公告的方式，事前披露减持计划，事中披露减持进展，事后披露减持完成情况。对利用“高送转”等披露信息配合减持的行为，起到限制作用】 上市公司大股东、董监高减持计划的内容应当包括但不限于:拟减持股份的数量、来源、减持时间区间、方式、价格区间、减持原因。减持时间区间应当符合证券交易所的规定。 在预先披露的减持时间区间内,大股东、董监高应当按 照证券交易所的规定披露减持进展情况。减持计划实施完毕后,大股东、董监高应当在两个交易日内向证券交易所报告, 并予公告;在预先披露的减持时间区间内,未实施减持或者减持计划未实施完毕的,应当在减持时间区间届满后的两个交易日内向证券交易所报告,并予公告。 【新增对“减持时间区间”的要求，提高减持计划的透明度和及时性】 第九条 上市公司大股东在 3 个月内通过证券交易所集 中竞价交易减持股份的总数,不得超过公司股份总数的 1%。 股东通过证券交易所集中竞价交易减持其持有的公司 首次公开发行前发行的股份、上市公司非公开发行的股份, 应当符合前款规定的比例限制。 股东持有上市公司非公开发行的股份,在股份限售期届 满后 12 个月内通过集中竞价交易减持的数量,还应当符合证券交易所规定的比例限制。 适用前三款规定时,上市公司大股东与其一致行动人所持有的股份应当合并计算。 【新增对股东减持IPO、定增前股份的减持限制，锁定期满后，减持数量必须符合交易所比例限制。同时，新增合并计算要求。 根据交易所实施细则，减持上市公司非公开发行股份的，在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%;通过大宗交易方式减持股份，在连续90日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让;通过协议转让方式减持股份导致丧失大股东身份的，出让方、受让方应当在6个月内继续遵守减持比例和信息披露的要求。】 第十条 通过协议转让方式减持股份并导致股份出让 方不再具有上市公司大股东身份的,股份出让方、受让方应 当在减持后 6 个月内继续遵守本规定第八条、第九条第一款 的规定。 股东通过协议转让方式减持其持有的公司首次公开发 行前发行的股份、上市公司非公开发行的股份,股份出让方、 受让方应当在减持后 6 个月内继续遵守本规定第九条第二款 的规定。 【新增对股东减持IPO、定增前股份的减持限制】 第十一条 上市公司大股东通过大宗交易方式减持股份,或者股东通过大宗交易方式减持其持有的公司首次公开发行前发行的股份、上市公司非公开发行的股份,股份出让 方、受让方应当遵守证券交易所关于减持数量、持有时间等规定 适用前款规定时,上市公司大股东与其一致行动人所持有的股份应当合并计算。 【新增加完整的一条。针对利用大宗交易方式进行“过桥减持”的漏洞。】 第十二条 上市公司大股东的股权被质押的,该股东应 当在该事实发生之日起 2 日内通知上市公司,并予公告。 中国证券登记结算公司应当统一制定上市公司大股东 场内场外股权质押登记要素标准,并负责采集相关信息。证券交易所应当明确上市公司大股东办理股权质押登记、发生 平仓风险、解除股权质押等信息披露内容。 因执行股权质押协议导致上市公司大股东股份被出售的,应当执行本规定。 【没变】 第十三条 上市公司股东、董监高未按照本规定和证券 交易所规则减持股份的,证券交易所应当视情节采取书面警 示等监管措施和通报批评、公开谴责等纪律处分措施;情节 严重的,证券交易所应当通过限制交易的处置措施禁止相关 证券账户 6 个月内或 12 个月内减持股份。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 证券交易所为防止市场发生重大波动,影响市场交易秩序或者损害投资者利益,防范市场风险,有序引导减持,可以根据市场情况,依照法律和交易规则,对构成异常交易的行为采取限制交易等措施。 【扩大交易所监管权力，提高交易所对异常交易的监管灵活性。交易所发布的《实施细则》完善了处罚约束，对于违反规则、规避减持限制或者构成异常交易的减持行为，交易所可以采取书面警示、通报批评、公开谴责、限制交易等监管措施或者纪律处分。】 第十四条 上市公司股东、董监高未按照本规定和证券交易所规则减持股份的,中国证监会依照有关规定采取责令改正等监管措施。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 第十五条 上市公司股东、董监高未按照本规定和证券交易所规则披露信息,或者所披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的,中国证监会依照《证券法》第一百九十三条的规定给予行政处罚。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”) 第十六条 上市公司股东、董监高减持股份超过法律、法规、中国证监会规章和规范性文件、证券交易所规则设定的比例的,依法予以查处。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”，依法给予行政处罚，泛化为“依法予以查处”) 第十七条 上市公司股东、董监高未按照本规定和证券交易所规则减持股份,构成欺诈、内幕交易和操纵市场的,依法予以查处。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”，依法给予行政处罚，泛化为“依法予以查处”) 第十八条 上市公司股东、董监高违反本规定和证券交易所规则减持股份,情节严重的,中国证监会可以依法采取证券市场禁入措施。 (约束范围从“大股东”扩展为“股东”，依法给予行政处罚，泛化为“依法予以查处”) 第十九条 本规定自公布之日起施行。《上市公司大股 东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告〔2016〕1 号) 同时废止。 【1号公告是发布两日之后实施，9号公告发布当日即实施】 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

什么情况下买基金会被拒绝？

基友们注意啦！7月1日起，基金不是你想买就能买啦！为啥？证券行业新规《证券期货投资者适当性管理办法》（简称《办法》）将在一个月后的7月1日正式实施。光看名字是不是有点云里雾里，它跟我们投资者有什么关系，一起来看看吧！ 《办法》主要讲了啥？ 《证券期货投资者适当性管理办法》是证监会于2016年12月出台，用于强化经营机构投资者适当性义务、维护投资者合法权益的新规，涵盖证券、基金、期货及衍生品市场，是保护证券投资者、基金份额持有人、期货及衍生品交易者合法权益的基石。 主要内容 统一了客户分类标准和管理要求； 明确了产品分级机制和底线要求； 规定了经营机构应当履行的适当性义务； 规定了经营机构对于适当性管理的要求，突出了对普通投资者的特别保护； 强化了监管职责与法律责任。 一句话概括就是：让适合的投资者购买恰当的产品 对于投资者有何影响？ 对于普通投资者来说，7月1日以后买基金将要填写更多的个人信息，从而测评出风险等级，完成风险评测后，还需要书面承诺其符合准入要求。对于最低风险级别的投资者，将不能购买高于其风险承受能力的基金，非最低风险等级的投资者在购买高于其风险承受能力的基金或者高风险基金时，则需要确认风险警示。 在基金产品网上交易方面，符合准入资格的投资者方可进入基金列表查看基金，默认展示的是符合其风险等级的基金产品，如果要查看高风险产品或全部基金产品，投资者还需确认高风险警示。 “适当” 的投资者怎样判定？ 看到这里，基友肯定要问，关于投资者的分类是如何判定的呢？别急，《办法》将投资者分为普通和专业投资者两类，当然有一些具体指标，例如对专业投资者的要求： 专业投资者之外的投资者为普通投资者。 那么，问题来了：作为一个户头上的余额常年只有4位数的小白，是不是永远与高风险产品无缘了呢？ NO！NO！NO！个人普通投资者和专业投资者之间，还是有转化机会的。 情况一：专业转普通 符合规定的专业投资者，可以自愿选择成为普通投资者，获得较高水平的保护。书面告知经营机构即可。 情况二：普通转专业 投资者如果认为自身有能力进行自主投资决策并理解风险，可以申请转化为专业投资者，条件如下： 除了条件要满足，《办法》设定了严格的程序，过程中投资者需要配合录音录像。 对投资者还有哪些义务性要求？ 虽然经营机构才是投资者适当性的义务主体，但落实基础在于投资者提供的必要信息。因此《办法》对投资者的义务也提出了要求，概括为“诚实守信，如实告知 " ，具体如下： 投资者购买产品或者接受服务，按规定需要提供信息的，所提供的信息应当真实、准确、完整；不按照规定提供信息，提供信息不真实、不准确、不完整的，投资者应依法承担相应法律责任，经营机构应当拒绝向其销售产品或者提供服务； 投资者信息发生重要变化的，应当及时告知经营机构，以便经营机构判断是否需要调整分类或匹配意见。 资本市场是有风险的市场，作为参与者，投资者应当树立风险意识与自我保护意识，增强自我保护的能力。经营机构的适当性匹配意见不代表其对产品或服务的风险和收益做出的实质性判断或保证，投资者应当还应结合自身实际情况做出判断，毕竟决定权在自己手上。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中金回应员工欲潜规则女实习生:展开内部正式调查

聊天记录 聊天记录 【中金回应员工欲潜规则女实习生：展开内部正式调查】中金公司在其官网刊发严正声明，我们观察到近期在网络上出现关于中金员工不当行为的信息。中金公司正在对此事展开内部正式调查。中金公司一贯秉承严格的内控管理理念，对一切违法、违规、违反社会公德与职业道德，以及违反中金公司制度纪律的行为零容忍。一经查实，立即严肃处理。注：消息称，中金公司某首席分析师欲潜规则女实习生，开场白道：“这是一个名利场，你愿意吗”。 延伸 · 回顾 金融圈=名利场？网曝中金某首席欲潜规则女实习生 25日晚间，财经博主曹山石在新浪微博爆料一张微信聊天截图，聊天对话一方名为“黄洁”，在这段对话中，黄洁开场白说道“这是一个名利场，你愿意吗”，在对方表示，“什么意思”后，黄洁再发一段语音，之后颇有暗示意味地称 “和你真的很有眼缘，但看来你还不愿真正投入。” 此后有网友爆料，该当事人 “黄洁” 疑似为中金公司金融行业首席分析师黄洁。 26日，曹山石继续爆料了另一位姑娘和黄洁的聊天截图，在该段对话中，黄洁颇为露骨地和该姑娘谈道：“我觉得你有潜质和颜值，但没有catch到point，或者说不太motivated，感觉放不开，太有节操。”之后，黄洁更是直言，“可能因为工作压力大吧，所以有时真的需要全身放松，明天上午在，下午就飞回香港，希望你能把握住机会。” 该女生则丝毫不退缩地回复道，“我觉得我个人的气场和风格可能还是不太满足您的要求” 。在回复中该女生还表示，“这段时间不打算继续实习了”。 网友据此推测这位女生可能是一位实习生，遭遇了“黄洁”暗示潜规则。 公开资料显示，中金公司金融行业首席分析师确名为“黄洁”，其所在的研究小组曾获得2012年新财富银行业最佳分析师排名第三。在wind搜索中，署名中包含“黄洁”的研究报告高达445份，也可谓高产，仅在5月，黄洁已经发布了10份研究报告。最近一份是在5月23日发布的《泛华金控寿险代理业务高增速驱动收入》。 更有网友在“无秘”中曝出了黄洁的微信ID，但笔者申请加此ID好友，微信显示“该用户不存在”。 在微博上搜索“黄洁”，找到了ID名为@黄洁_青青子衿的微博用户，该人资料公司为CICC(注：中金公司英文简称)，毕业于北京大学，从微博内容和头像照片看，此人或为中金公司的黄洁本人。该微博在2016年5月12日之后已停止更新。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

6个月禁止转让限制（深交所:大宗交易过桥减持要求受让方须遵守）

2017年5月27日，据深交所发布消息，深交所发布《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》的通知。上市公司控股股东、持股5%以上的股东及董事、监事、高级管理人员拟通过集中竞价交易减持股份的，应当在首次卖出股份的15个交易日前向本所报告减持计划，并予以公告。 《实施细则》在保留原有规定的基础上，就本次新增的特定股东减持等事宜作出了补充规定。一是继续明确协议转让中单个受让方受让股份的比例不得低于总股本的5%，转让价格下限比照大宗交易的规定执行。二是新增规定通过协议转让受让特定股份的股东的后续义务。要求其与出让方在随后6个月内，继续遵守细则关于减持比例的要求。6个月后，则不受此限，但如果受让方构成5%以上股东或者减持特定股份的，仍应遵守《实施细则》相关规定。三是进一步明确因协议转让导致持股比例低于5%的股东的后续义务。要求其与受让方在随后6个月内，继续遵守细则关于减持比例的要求，并按照规定履行减持信息披露义务。为强化相关股东的合规意识，本所将要求转让双方在办理协议转让业务时，书面承诺在转让完成后6个月内继续遵守细则关于减持比例以及信息披露的要求。 以下为全文： 关于发布《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》的通知 各市场参与人： 近日，中国证监会修订发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告[2017] 9号)。根据该规定和相关法律规范，深圳证券交易所(以下简称本所)制定了《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》(以下简称《实施细则》)，经中国证监会批准予以发布，自发布之日起施行。现就相关事项通知如下： 一、请各上市公司加强《实施细则》的宣传教育，提醒相关股东及董事、监事、高级管理人员严格遵守《实施细则》的规定。特别应当提醒，《实施细则》发布后，上市公司控股股东、持股5%以上的股东及董事、监事、高级管理人员拟通过集中竞价交易减持股份的，应当在首次卖出股份的15个交易日前向本所报告减持计划，并予以公告。 二、在本所完成与证券公司技术系统联合调试前，本所将根据相关临时安排，为股东办理其按照《实施细则》通过大宗交易方式减持股份的业务。 三、请各会员单位加强《实施细则》宣传和投资者教育，并按照本细则及本所相关要求，做好各项技术、业务准备和落实工作。 四、本所对相关减持股份的行为进行监管，发现违规的，将按业务规则采取监管措施或者予以纪律处分，情节严重的，将上报中国证监会处理。 五、《实施细则》执行过程中有疑问，可以通过下列途径咨询本所：电话：400-808-9999;邮箱：cis@szse.cn。 特此通知 深圳证券交易所 2017年5月27日 深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、 高级管理人员减持股份实施细则 第一条为了规范深圳证券交易所(以下简称本所)上市公司股东及董事、监事、高级管理人员(以下简称董监高)减持股份的行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益，根据《公司法》、《证券法》和中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》以及本所《股票上市规则》、《创业板股票上市规则》、《交易规则》等有关规定，制定本细则。 第二条本细则适用于下列减持行为： (一)大股东减持，即上市公司控股股东、持股5%以上的股东(以下统称大股东)减持其持有的股份，但其减持通过集中竞价交易取得的股份除外; (二)特定股东减持，即大股东以外持有公司首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份(以下统称特定股份)的股东(以下简称特定股东)，减持其持有的该等股份; (三)董监高减持其持有的股份。 因司法强制执行、执行股权质押协议、赠与、可交换债换股、股票权益互换等减持股份的，适用本细则。 特定股份在解除限售前发生非交易过户，受让方后续对该部分股份的减持，适用本细则。 第三条 股东及董监高减持股份，应当遵守法律、行政法规、部门规章、规范性文件、本细则以及本所其他业务规则;对持股比例、持股期限、减持方式、减持价格等作出承诺的，应当严格履行所作出的承诺。 第四条大股东减持或者特定股东减持，采取集中竞价交易方式的，在任意连续九十个自然日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的百分之一。 股东通过集中竞价交易减持上市公司非公开发行股份的，除遵守前款规定外，在股份限制转让期间届满后十二个月内，减持数量还不得超过其持有的该次非公开发行股份的百分之五十。 第五条 大股东减持或者特定股东减持，采取大宗交易方式的，在任意连续九十个自然日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的百分之二。 前款交易的受让方在受让后六个月内，不得转让其受让的股份。 大宗交易买卖双方应当在交易时明确其所买卖股份的性质、数量、种类、价格，并遵守本细则相关规定。 第六条大股东减持或者特定股东减持，采取协议转让方式的，单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的百分之五，转让价格下限比照大宗交易的规定执行，法律、行政法规、部门规章、规范性文件及本所业务规则等另有规定的除外。 大股东减持采取协议转让方式，减持后不再具有大股东身份的，出让方、受让方在六个月内应当继续遵守本细则第四条第一款减持比例的规定，还应当继续遵守本细则第十三条、第十四条信息披露的规定。 特定股东减持采取协议转让方式，出让方、受让方在六个月内应当继续遵守本细则第四条第一款减持比例的规定。 第七条 同一股东开立多个证券账户(含信用证券账户)的，计算本细则第四条、第五条规定的减持比例时，对多个证券账户持股合并计算，可减持数量按照其在各账户和托管单元上所持有关股份数量的比例分配确定。 第八条 计算本细则第四条、第五条规定的减持比例时，大股东与其一致行动人的持股应当合并计算。 一致行动人的认定适用中国证监会《上市公司收购管理办法》的规定。 第九条 具有下列情形之一的，上市公司大股东不得减持股份： (一)上市公司或者大股东因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的; (二)大股东因违反证券交易所业务规则，被证券交易所公开谴责未满三个月的; (三)法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及本所业务规则规定的其他情形。 第十条 上市公司存在下列情形之一的，自相关决定作出之日起至公司股票终止上市或者恢复上市前，其控股股东、实际控制人、董监高不得减持其持有的公司股份： (一)上市公司因欺诈发行或者因重大信息披露违法受到中国证监会行政处罚; (二)上市公司因涉嫌欺诈发行罪或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关。 前款规定的控股股东、实际控制人、董监高的一致行动人应当遵守前款规定。 上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，其第一大股东及第一大股东的实际控制人应当遵守前两款对控股股东、实际控制人的相关规定。 第十一条 具有下列情形之一的，上市公司董监高不得减持股份： (一)董监高因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的; (二)董监高因违反证券交易所业务规则，被证券交易所公开谴责未满三个月的; (三)法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及本所业务规则规定的其他情形。 第十二条 董监高在任期届满前离职的，应当在其就任时确定的任期内和任期届满后六个月内，继续遵守下列限制性规定： (一)每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五; (二)离职后半年内，不得转让其所持本公司股份; (三)《公司法》对董监高股份转让的其他规定。 第十三条上市公司大股东、董监高通过本所集中竞价交易减持股份的，应当在首次卖出的十五个交易日前向本所报告减持计划，在本所备案并予以公告。 前款规定的减持计划的内容包括但不限于拟减持股份的数量、来源、原因、方式、减持时间区间、价格区间等信息。 每次披露的减持时间区间不得超过六个月。在减持时间区间内，大股东、董监高在减持数量过半或减持时间过半时，应当披露减持进展情况。公司控股股东、实际控制人及其一致行动人减持达到公司股份总数百分之一的，还应当在该事实发生之日起二个交易日内就该事项作出公告。 在前款规定的减持时间区间内，上市公司发生高送转、并购重组等重大事项的，前款规定的股东应当同步披露减持进展情况，并说明本次减持与前述重大事项的关联性。 第十四条 上市公司大股东、董监高减持股份，应当在股份减持计划实施完毕后的二个交易日内予以公告。上述主体在预先披露的股份减持时间区间内，未实施股份减持或者股份减持计划未实施完毕的，应当在股份减持时间区间届满后的二个交易日内予以公告。 第十五条 上市公司股东、董监高减持股份违反本细则规定，或者通过交易、转让或者其他安排规避本细则规定，或者违反本所其他业务规则规定的，本所可以采取限制交易等监管措施或者实施纪律处分。严重影响市场交易秩序或者损害投资者利益的，本所从重处分。 前款规定的减持行为涉嫌违反法律、法规、部门规章、规范性文件的，本所报中国证监会查处。 第十六条本细则下列术语是指： (一)股份总数，是指上市公司人民币普通股票(A股)、人民币特种股票(B股)、香港交易所上市股票(H股)的股份数量之和; (二)减持股份，是指上市公司股东减持公司A股的行为; (三)以上，是指本数以上(含本数)。 第十七条 本细则经本所理事会审议通过并报中国证监会批准后生效，修改时亦同。 第十八条本细则由本所负责解释。 第十九条本细则自发布之日起施行。本所2016年1月9日发布的《关于落实〈上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定〉相关事项的通知》(深证上〔2016〕11号)同时废止。 本细则施行之前本所发布的其他业务规则与本细则规定不一致的，以本细则为准。 深交所就《深圳证券交易所上市公司股东及董事、 监事、高级管理人员减持股份实施细则》答记者问 一、《实施细则》出台的背景及主要考虑是什么? 上市公司股东减持股份制度是资本市场重要的基础性制度，也是二级市场证券交易中受到高度关注的重要问题。为规范二级市场的股份减持行为，2016年1月，中国证监会发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，深交所配套制定了《关于落实〈上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定〉相关事项的通知》。上述规定、通知的实施，对于引导合规减持，明确市场预期，促进市场稳定健康发展，发挥了积极作用。一年来，市场上也出现了一些新情况、新问题，例如大股东通过大宗交易减持后，受让方立即通过二级市场大量卖出;又如，部分股东进行“清仓式”减持，一些董监高人员通过辞职来实施减持等，市场对此较为关注。 针对实践中的突出问题，5月27日，证监会修订发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(以下简称《若干规定》)。《若干规定》对减持制度进行了补充、完善，并对交易所加强减持监管提出了明确要求。股份减持与证券交易密切相关，直接涉及二级市场的股票交易秩序，直接关系到市场稳健运行。交易所作为证券市场的一线监管者，承担着组织管理证券交易的基本职责，依据证监会的相关规定制定配套业务规则，引导有序合规减持、防控异常减持行为，责无旁贷。为此，深交所在去年减持通知的基础上，制定出台了《深圳证券交易所股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》(以下简称《实施细则》)。 二、与之前的规定相比，《实施细则》主要作了哪些制度调整? 《实施细则》主要做了以下四个方面的制度完善： 一是扩大了适用范围。在规范大股东(即控股股东或持股5%以上股东)减持行为的基础上，将其他股东减持公司首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份(以下统称特定股份)的行为纳入监管。 二是细化了减持限制。新增规定包括：减持上市公司非公开发行股份的，在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%;通过大宗交易方式减持股份，在连续90个自然日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让;通过协议转让方式减持股份导致丧失大股东身份的，出让方、受让方应当在6个月内继续遵守减持比例和信息披露的要求;董监高辞职的，仍须按原定任期遵守股份转让的限制性规定等等。 三是强化了减持披露。即大股东、董监高应当通过向交易所报告并公告的方式，事前披露减持计划，事中披露减持进展，事后披露减持完成情况。 四是严格了减持罚则。即对违反《实施细则》、规避减持限制或者构成异常交易的减持行为，深交所可以采取书面警示、通报批评、公开谴责、限制交易等监管措施或者纪律处分。 三、《实施细则》主要针对哪些市场主体的减持行为?对中小投资者的交易有没有影响? 《实施细则》本着问题导向、突出重点的思路，着眼于管住“关键少数”，主要规范三类市场主体的减持行为：一是上市公司大股东，即控股股东和持股5%以上股东的减持行为，但大股东减持通过集中竞价交易买入的股份除外;二是上市公司特定股东，即持有特定股份(首次公开发行前股票及上市公司非公开发行股票)的股东的减持行为;三是上市公司董监高的减持行为。 这三类股东的突出特点是，要么具有持股优势，比如大股东，持股5%以上，对公司业务经营和管理决策具有较大影响;要么具有信息优势，比如董监高，直接参与公司经营管理;要么具有持股成本优势，比如持有公司IPO前股份、定增股份等特定股份，取得股份的价格通常较低。由于这些股东具有优势地位，对其减持如不做必要的、有效的限制，极易影响上市公司稳健经营，破坏市场公平，损害中小投资者利益，因此需要予以特别规范。 《实施细则》除对上述股东的减持行为进行规范外，不涉及对其他投资者股票交易的限制，中小投资者的正常交易不受任何影响。事实上，《实施细则》制定的出发点正是引导有序减持，以维护正常的交易秩序，促进市场稳健运行，保护投资者特别是中小投资者的利益。 四、《实施细则》对大股东减持有什么要求? 控股股东和持股5%以上股东的减持行为，一直是监管关注的重点。《实施细则》对大股东减持，主要做了如下规范： 一是合理划分限制减持的股份类型。为鼓励大股东增持股份，《实施细则》对其通过集中竞价交易买入股票的减持，不做限制。但除集中竞价交易买入的股份外，大股东减持所持有的其他任何股份，包括公司IPO前股份、定增股份、配股，以及通过大宗交易、协议转让、司法过户、继承等取得的股份，均须遵守《实施细则》的规定。 二是限制减持数量。大股东集中减持，可能对股票二级市场交易价格带来冲击，故要求大股东在任意连续90个自然日内，通过竞价交易减持股份的数量不得超过总股本的1%，通过大宗交易减持股份的数量不得超过总股本的2%，合计不得超过3%。 三是防范规避行为。对通过大宗交易“过桥减持”的，新增受让方在6个月内不得转让的限制;对大股东通过一致行动人分散减持的，明确大股东与其一致行动人的持股合并计算，并共同遵守减持数量限制、共用相关减持额度。 四是细化披露要求。在减持的事前、事中、事后，须披露相关信息。具体包括，在减持实施的15日前公告减持计划，披露减持股份的数量、来源、原因、时间区间、价格区间等信息;在减持时间或数量过半时，公告减持进展;在减持实施完毕后，公告减持结果。 五、限售股解禁后的减持长期受到市场关注，《实施细则》这次是如何规定的? 近年来，限售股包括首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份，在解禁后减持的情况比较突出。《实施细则》新增了对这两类特定股份的减持规范： 一是特定股份减持须遵守减持数量限制。持有特定股份的股东，无论其持股比例，在任意连续90个自然日内，通过竞价交易减持的解禁限售股不得超过总股本的1%，通过大宗交易减持的解禁限售股不得超过总股本的2%，合计不得超过3%。 二是上市公司非公开发行股份减持还须遵守特别限制。针对上市公司非公开发行股份存在的“清仓式”减持情况，《实施细则》新增了进一步的减持限制，即除须遵守前述减持数量限制外，股东在非公开发行股份解除限售后的12个月内，通过竞价交易减持的数量不得超过其持有该次非公开发行股份总数的50%。也就是说，相关股东须同时遵守这两项限制，具体按照“孰低”原则执行。 需注意的是，上述特定股份，除了股东通过IPO和上市公司非公开发行直接取得的股份外，还包括在上述股份解除限售前，股东通过非交易过户取得的股份。但股份解除限售后，股东通过任何方式取得的上述股份，不再视为特定股份，股东减持该股份不受上述限制。 六、《实施细则》在解决大宗交易“过桥减持”方面有什么措施? 2016年1月实施的减持制度主要规范集中竞价交易减持，对股东通过大宗交易减持股份未作限制。实践中，一些大股东通过大宗交易“过桥减持”，规避了集中竞价交易减持比例的限制。针对这种情况，《实施细则》作出了相应规定，以保障减持制度的实施效果，防止监管套利。 一是要求出让方须遵守减持数量限制。大股东、持有特定股份的股东，在任意连续90个自然日内，通过大宗交易减持相应股份的数量不得超过公司股份总数的2%。 二是要求受让方须遵守6个月禁止转让限制。对通过大宗交易，受让大股东集中竞价交易买入股份以外的股份，或者受让其他股东持有的特定股份，受让方在6个月内不得以任何方式进行转让。受让方通过大宗交易受让前述股份以外的其他股份的，则不受6个月的禁止转让限制。 由于交易系统改造升级尚需一定时间，在《实施细则》发布后的6个月内，大股东申请通过大宗交易减持竞价交易买入股份以外的其他股份的，或者其他股东申请通过大宗交易减持其持有的特定股份的，由本所通过人工操作方式办理。交易系统改造完成后，大宗交易的具体办理方式，本所将另行通知。 七、对于股东通过协议转让减持股份，《实施细则》有何规定? 本所2016年1月发布的减持通知，对协议转让的最低受让比例、转让价格下限及后续义务等事项作出了规定。《实施细则》在保留原有规定的基础上，就本次新增的特定股东减持等事宜作出了补充规定。 一是继续明确协议转让中单个受让方受让股份的比例不得低于总股本的5%，转让价格下限比照大宗交易的规定执行。 二是新增规定通过协议转让受让特定股份的股东的后续义务。要求其与出让方在随后6个月内，继续遵守细则关于减持比例的要求。6个月后，则不受此限，但如果受让方构成5%以上股东或者减持特定股份的，仍应遵守《实施细则》相关规定。 三是进一步明确因协议转让导致持股比例低于5%的股东的后续义务。要求其与受让方在随后6个月内，继续遵守细则关于减持比例的要求，并按照规定履行减持信息披露义务。 为强化相关股东的合规意识，本所将要求转让双方在办理协议转让业务时，书面承诺在转让完成后6个月内继续遵守细则关于减持比例以及信息披露的要求。 八、对于单个股东通过多个账户减持，或者构成一致行动人的多个股东的减持，《实施细则》如何规范? 一人多户机制实施后，投资者可能开立多个证券账户，持有同一家公司股份;此外，大股东也可能与一致行动人持有同一家公司股份。对此类情形，《实施细则》按照“合并计算”的原则予以处理： 一是一人多户合并计算。单个股东通过多个证券账户持有股份的，账户名称与证件号码相同的账户的持股将被合并计算;股东通过信用证券账户的持股，也将与其普通证券账户合并计算。各个账户的可减持数量，按照各账户和托管单元上所持受到减持限制股份数量的比例进行分配。 二是一致行动人合并计算。根据《上市公司收购管理办法》的规定，构成一致行动人的多个股东，其持股数量将被合并计算，并作为一个整体来遵守细则关于减持比例、信息披露等方面的规定。 九、近年来，部分上市公司的董监高人员为减持股份而辞去公司职务，《实施细则》对此有何规定? 上市公司董监高是公司的高级管理人员，对公司负有忠实、勤勉义务，关系到公司内部治理和经营稳定。《公司法》规定董监高在任职期间内每年减持股份不得超过其所持股份的25%，离职后半年内不得减持股份，其主要考虑就是将董监高利益与公司利益适度绑定，防范其提前减持全部股票。实践中，个别公司董监高为了尽早减持股份，在任期届满前辞去职务，背离了其对公司的基本义务，有违公司全体股东对其的信赖。 针对这一情况，《实施细则》有针对性地作了限制性的安排，要求上市公司董监高在任期届满前离职的，仍按其原任期时间，适用公司法规定的减持比例要求。也就是说，如果公司董监高在三年任期的第一年辞职，其不仅在离职半年内不得减持股份，在剩余未满任期及其后的半年内也还应遵守每年减持不得超过25%的比例要求。 例如，某上市公司董事2016年3月1日任职，原定任期三年，但其于2016年9月1日即提前离职。按照《实施细则》，其离职后6个月内，即自2016年9月1日至2017年3月1日前不得转让股份;自2016年3月1日起，至2019年9月1日前，即离职董事原定任期及其后的6个月内，其减持股份应当遵守每年不得超过25%的规定。 十、《实施细则》对大股东、董监高减持股份的预披露制度作了细化完善，具体要求有哪些? 相较于中小股东，上市公司大股东、董监高具有持股、信息等优势，其减持行为对市场预期影响较大，有必要建立其在股份减持前的预披露制度，满足广大中小投资者的知情权。《实施细则》根据实践需要，将大股东、董监高纳入减持预披露的适用范围，同时从下列三方面对信息披露要求作了优化完善。 在事前披露方面，要求大股东、董监高拟在未来6个月内通过集中竞价交易减持股份的，需提前15个交易日报告并公告其减持计划，披露减持股份的数量、来源、原因以及时间区间和价格区间。 在事中披露方面，要求大股东、董监高在实施减持计划过程中，其减持数量过半或减持期间过半时，应当披露减持的进展情况。同时，还规定在减持期间内，上市公司披露高送转或筹划并购重组的，应立即披露减持进展情况。 在事后披露方面，要求大股东、董监高在其披露的减持计划实施完毕后或者减持期间届满后2个交易日内，再次公告减持的具体情况。 十一、对于既持有依照《实施细则》应当受到减持限制的股份，又持有无减持限制股份的混合持股情况，在执行《实施细则》相关规定时，如何认定减持的股份性质? 实践当中，大股东、拥有特定股份的股东可能同时持有受到减持规定限制和不受减持规定限制的股份。《实施细则》第四条、第五条对上述股东减持相关股份的比例作了限制规定，并不适用于不受减持规定限制的股份。在具体执行中，将按照如下原则来认定股东减持的股份性质： 一是在规定的减持比例范围内，视为优先减持受到减持规定限制的股份。例如，大股东在任意连续90个自然日内，通过集中竞价交易减持股份数量未超过公司股份总数1%的，所减持的股份均视为受到减持限制规定的股份。 二是在规定的减持比例范围外，视为优先减持不受到减持规定限制的股份。例如，大股东在任意连续90个自然日内减持数量超过公司股份总数1%的，超出部分视为减持不受减持规定限制的股份。 三是首次公开发行前股份视为优先于上市公司非公开发行股份进行减持。即股东同时持有首次公开发行前股份和上市公司非公开发行股份的情形，在计算相应减持比例时，其首次公开发行前股份将优先计入减持份额。 例如，股东持有5%的首次公开发行前股份，同时持有4%的竞价交易买入股份，依照前述原则，若股东在任意连续90个自然日内通过竞价交易总共减持4%，则视为减持了1%的首次公开发行前股份和3%的竞价交易买入股份，也就是还剩余4%的首发股份以及1%的竞价交易买入股份。 十二、《实施细则》施行前已经解禁但尚未卖出的特定股份，是否适用细则的规定? 为统一监管标准，明确市场预期，促进市场稳健运行，防止规则适用复杂化，《实施细则》自发布之日起实施，所有符合《实施细则》相关规定的市场主体，即《实施细则》发布日起，持股5%以上股东和控股股东、持有特定股份的股东以及上市公司董监高，均应遵守细则的减持规定。 因此，对于细则发布前已经解除限售但尚未卖出的特定股份，其减持同样应当遵守细则关于特定股份的减持要求。 十三、针对存在违法违规行为的股东，《实施细则》对其股份减持有何限制? 为强化证券市场监管、震慑违法违规行为，《实施细则》禁止存在特定违法违规情形的大股东和董监高减持股份。主要禁止情形包括四种： 一是上市公司或大股东因涉嫌证券期货违法犯罪被立案调查或侦查期间，行政处罚、刑事判决做出后6个月内，大股东不得减持股份。 二是董监高因涉及证券期货违法犯罪处于上述期间的，不得减持股份。 三是大股东、董监高被本所公开谴责后3个月内不得减持股份。 四是上市公司因重大违法触及退市风险警示标准的，在相关行政处罚或移送公安机关决定作出后、公司股票终止上市或恢复上市前，其控股股东、实际控制人和董监高，及其上述主体的一致行动人，不得减持股份。 十四、在自律监管方面，《实施细则》对于股东违规减持行为有什么措施? 《实施细则》发布后，本所将综合采用事前、事中、事后多种手段，切实加强对股份减持的监管，严肃查处各类违规减持行为。 对于违规减持行为，本所将视情况采取以下措施： 一是对相关股东、董监高予以书面警示、通报批评、公开谴责、限制交易等监管措施或者纪律处分。 二是对导致股价异常波动、严重影响市场交易秩序或者损害投资者利益的违规减持行为，从重从快予以处分。 三是对涉嫌违法违规的减持行为，上报中国证监会予以查处。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

九鼎集团股权质押3亿股 用于融资5亿元作担保

九鼎集团(430719)发布股权质押公告。 公告显示，2017年5月26日，该公司股东同创九鼎投资控股有限公司质押公司股份3亿股，占公司总股本2%。在本次质押的股份中，0股为有限售条件股份，3亿股为无限售条件股份。 质押期限为2017年4月26日起到2019年4月25日止。本次股权质押用于向厦门国际信托有限公司申请借款5亿提供担保，质押权人为向厦门国际信托有限公司，质押权人与质押股东不存在关联关系。质押股份已在中国结算办理质押登记。 九鼎集团于2014年4月29日挂牌新三板，主营投资管理、投资咨询。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

红杉/王岑：好的品牌创始人值得投100亿

王岑说创投工作改变了他很多，最大的一个改变就是会「看人」了。他认为好的品牌创始人是稀少的，好的企业家也是极其稀少的，可能一年碰一个，两年碰一个，碰到了怎么办呢？恨不得把钱都给他，一百亿都给他。 「一个人的名字也许会起错，但外号却是绝不会起错。」古龙的这句名言，在武侠江湖中可谓颠扑不破的真理。投资界也是江湖，但这个江湖里有响亮外号的人并不多，有「王连锁」别号的王岑，是少数人里的一个。 不管王岑是否喜欢这个别号，它都代表着一份荣耀：从普通分析员，到天图资本高级合伙人，再到红杉资本中国基金合伙人，他完成了自己职场的飞跃。投资生涯里，王岑主导了周黑鸭、曼卡龙珠宝、福奈特洗衣连锁、伊美尔医疗美容、韩后等项目，一系列成功的投资案例，奠定了他消费投资领域的地位。这个光头、留胡子、体型彪悍的投资人，因为连续投出连锁品牌的企业，得了个「王连锁」的别号，还两度荣获「年度中国十大最佳投资人」称号。 01与「鸡鸭鱼肉」打交道的海归 很多人都不知道，外形颇有草莽英雄味道的王岑，是个地地道道的海归。他年轻时去过英国、美国、加拿大，有着十多年海外留学、打工的经历。不过，这个海归回国后并没有从事洋气的高科技工作，反而投身到了常人看来「土气」的消费领域，整天与「吃喝玩乐」的消费品行当打交道。 王岑认为消费品属于一个大行业，只要是针对大众消费的产品和服务，都被他囊括在大消费领域里。他投了不少食品项目，曾半开玩笑地说道：「我做了十几年本土消费投资的体会，高端品牌我没投出来太多，我投的是家喻户晓的，甚至有点土的——鸡鸭鱼肉，但是不丢脸，只要赚钱就可以。」 敢于如此自嘲，是因为有独到的投资理念在支撑。王岑在一次公开演讲中提到，中国是发展中国家，他看好未来十年中国的消费经济，并坚定看好中国的A股市场、三板、主板，因为历史的车轮是不容阻挡的，肯定是朝前逐渐进步。 基于对中国消费领域的信心，他投了周黑鸭，使其从一家最初仅覆盖武汉周边的小公司，迅速成长为中国卤味鸭食品行业的代表性企业之一；投了溜溜梅、好彩头、德州扒鸡等多个项目，助力它们走向了全国；还投了韩后，让这个本土美妆品牌更值钱，并真正「大牌」起来。 02专注大消费领域的投资「苦行僧」 被问起深耕投资十多年，为何只专注一大领域？王岑表示，优秀的投资人必须要「简单」，要像「苦行僧」一样修行，如果有太多的兴趣爱好就无法专注于一件事情。纵观王岑的苦行僧式修行，主要体现在两方面：一是面对陌生领域诱惑的定力；二是对投资项目的极度负责。 面对陌生领域的诱惑，爱运动的王岑显得极为安静、冷静，他曾表示：「我这么多年打造自己的核心功能模块，才能跟企业家对话，甚至某些方面超过企业家。有些行业盈利能力很好，我一听不熟的（行业）根本不去看，它可能明年就可以上市，但我也不投，因为我和他交谈两分钟就露陷了。」 对投资项目的极度负责，在2010年投资周黑鸭时可见一斑。为了这个项目，他亲赴酷暑时的武汉实地考察，不仅在最热的时候深入工厂，还在周黑鸭门店旁边蹲点，掐表统计消费人次及客单价。得出「产品力太强」的结论后，果断大手笔投资。「苦行僧」王岑的汗水没白流，拿到投资后的周黑鸭，一跃成为卤味鸭食品行业的翘楚。 03不喜欢跟投，更喜欢A轮独家 在一档综艺节目里，主持人问王岑：「有人总结说你从来不跟投，想要A轮独家，要投A轮你只能拿我的钱，不能拿其他人的钱？」 王岑的回答很坦诚：「我很少跟投，第一个观点就是跟投一般占的比例很小，基本在董事会上没什么话语权，所以从中学不到任何东西。而且，企业并不会太把你当回事，我不喜欢那种被别人淡漠的感觉，不喜欢服软，我希望别人重视我……股权方面我们再大还是小股东，我们A轮的时候，其实希望CEO还是绝对控股，经营理念上我们是到位而不越位。」 短短的对话，就体现了王岑的投资风格——一个「狠」字。他的投资风格确实挺「狠」，很善于「快准狠」地重金砸好项目，而不是小动作铺项目数量。参加《创客中国》节目录制时，王岑给出的融资额度往往让人咋舌，因为大部分时候会高于创业者自身的需求，其魄力和胆识真是非同一般。 04遇到好创业者投给他100亿都行 虽然投资风格偏「狠」，但他谈到自己对风险的偏好时，王岑曾表示：「我对风险偏好程度一般，或许是经历过苦日子，所以对钱还是比较看重。赚钱是挺难的，如果稀里糊涂为了所谓的梦想，就把钱砸进去需要很强的风险承受能力。」 他所说的「苦日子」，大约指的是自己早年的生活。据说他小时候跟着当大学老师的父亲走南闯北，在很多城市生活过。后来赴英、美、加拿大等国，也是求学、打工、再求学、再打工。 虽然投资风格与风险偏好看似矛盾，但具体到人的身上就显得顺理成章了。做投资这么多年，到了一座城市又一个城市，王岑说创投工作改变了他很多，最大的一个改变就是会「看人」了。他认为好的品牌创始人是稀少的，好的企业家也是极其稀少的，可能一年碰一个，两年碰一个，碰到了怎么办呢？恨不得把钱都给他，一百亿都给他。 王岑曾说，他个人喜欢投后深入介入，希望和创业者共同成长。关于这一点，他还说过一段著名的话：「我希望投的产品像是一个18岁的村姑。我把她带到北京，进行包装，然后参加世界模特大赛，拿个前三。这五年我很享受这样的过程，我认为这是创造价值的过程。」 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

曝央行数字货币研究所已低调运作 姚前出任所长

据财新网5月27日报道，其从多个渠道获悉，中国央行旗下数字货币研究所已开始低调运作，并将于近期正式挂牌，央行科技司原副司长姚前出任数字货币研究所所长，科技司科技处原处长、丝路基金技术总监狄刚任副所长，任命已在央行内部宣布，两人近日已正式到岗。 姚前（左）、狄刚（右） 报道称，数字货币研究所也是央行此前成立的金融科技委员会的成员单位之一，金融科技委员会其他成员单位包括科技、货币政策、金融市场、金融稳定、支付清算、征信等相关司局。 网贷财经此前曾报道，5月15日，人民银行官方宣布将成立金融科技（FinTech）委员会，旨在加强金融科技工作的研究规划与统筹协调。 随后的5月25日，央行旗下中国支付清算协会也成立了金融科技专业委员会，下设区块链支付应用、数字货币、金融大数据应用三个专项研究组。其中，数字货币研究组组长由人民银行数字货币研究所副所长狄刚担任。 财新报道指出，央行数字货币研究所属于事业单位，在原印制科学研究所基础上更名而来，内部设立六七个部门，研究方向包括数字货币、金融科技等。 此前，有媒体的消息称，直属央行的数字货币研究所已于去年12月正式成立，由中国人民银行数字货币研究所筹备组组长姚前担任所长。不过，彼时的消息并未获官方证实。 今年2月，有媒体报道称，央行在发行数字货币方面取得了新进展，由央行发行的法定数字货币已在其数字票据交易平台上试运行，旗下数字货币研究所也将于春节后正式挂牌。 财新方面报道称，在业内看来，金融科技前沿领域的研究需要投入大量人力、财力、物力，未来数字货研究所的激励机制能否留住一流人才可能是最大的挑战。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行澄清“美元全部上存”传言：当前美元流动性正常

央行官方微博5月26日晚间发文称，有媒体传言 “央行今天上午通知各大行在满足流动性的前提下，美元全部上存央行”，此消息不属实。当前银行体系美元流动性正常，人民银行没有采取任何要求商业银行上存美元的措施。我们对相关媒体捏造、发布和传播不实新闻的行为表示谴责，并保留通过法律途径追究相关责任的权利。 另外，中国外汇交易中心26日下午证实，外汇市场自律机制汇率工作组确实考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。主要目的是，适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的 “羊群效应”。 自律机制秘书处表示，引入逆周期因子的主要考虑是：随着汇率市场化改革持续推进，近年来人民币汇率中间价形成机制不断完善。2015年8月11日，完善了人民币对美元汇率中间价形成机制，强调中间价报价要参考前一天收盘价。2015年12月11日发布人民币汇率指数，加大了参考一篮子货币的力度，以更好地保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。2016年2月份以来初步形成了 “收盘汇率+一篮子货币汇率变化” 的人民币对美元汇率中间价形成机制，提高了汇率机制的规则性、透明度与市场化水平。2017年2月份将中间价对一篮子货币的参考时段由24小时调整为15小时，避免了美元日间变化在次日中间价中重复反映。中间价形成机制的不断完善，有效提升了汇率政策的规则性、透明度和市场化水平，在稳定汇率预期方面发挥了积极作用，得到了市场的认可和肯定。 针对这一问题，部分人民币对美元汇率中间价报价商通过一些具体的模型设置予以矫正，已在过去一段时间的中间价形成中有所反映。此次以工商银行为牵头行的外汇市场自律机制汇率工作组总结相关经验，并经进一步研究讨论，建议在中间价报价模型中增加逆周期因子，主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的 “羊群效应”。逆周期因子根据宏观经济等基本面变化动态调整，有利于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况，使中间价报价更加充分地反映我国经济运行等基本面因素，更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。模型参数由各报价行根据对宏观经济和外汇市场形势的判断自行设定。近日外汇市场自律机制召开会议，讨论并认可工商银行提出的人民币汇率中间价模型调整方案。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会推出两大重磅举措！

5月26日，证监会例行新闻发布会上，新闻发言人邓舸回应 “大股东清仓减持对投资者信心造成冲击” 称，证监会将修改若干与上市公司大股东减持相关规定，沪深交易所也将修改相关管理规范。证监会拟进一步完善可转债发行方式。证监会5月26日核发7家IPO批文，筹资总额不超23亿元，单周核发数量、金额较此前有所减少。 新一批核发IPO减至7家，筹资总额不超23亿 证监会5月26日核发7家IPO批文，筹资总额不超23亿元，单周核发数量、金额较此前有所减少。 其中上证所主板：营口金辰机械股份有限公司、四川华体照明科技股份有限公司、广东迪生力汽配股份有限公司、苏州易德龙科技股份有限公司。 深交所中小板：金龙羽集团股份有限公司、深圳市美格智能技术股份有限公司。 深交所创业板：深圳市杰恩创意设计股份有限公司。 此次将有营口金辰机械股份有限公司、深圳市杰恩创意设计股份有限公司等2家公司直接定价发行。 今年以来，证监会每周五（节假日除外）都会公布新股核发批文，单周核发IPO批文数量除了1月6日14家，2月10日及2月17日12家外，其余每周核发数量均维持在10家。年初至今，证监会已核发19批新股，筹资总额合计不超999亿元。 A股涨跌与IPO发行多寡相关性有多大呢？ 对于IPO的质疑声，是随着股指的涨跌波动的，A股一片红时，埋怨IPO常态化发行的声音寥寥，但凡A股出现绿油油情形，投资者对于IPO发行的质疑声就会此起彼伏。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，一直以来，每当股市大跌，证监会就会采用行政命令、关闭一级市场；一旦股市走好，证监会又会命令“重启IPO”。这样做，不仅是政府对股市涨跌的直接管制与过度干预，而且更为严重、更为糟糕的后果是：它形成了强烈的市场预期与过度依赖。 市场人士指出，为防范出现“处置风险的风险”，从确保市场平稳运行、提振市场信心的角度考虑，可以适当根据市场运行发展情况对IPO节奏和规模进行微调，以避免造成风险，但这绝不意味着监管放松或者转向。 经济学家韩志国近日在微博回复网友有关与证监会主席吃饭达成的共识有哪些，他表示：1、停止对个股与板块的打压；2、大幅减少新股发行数量。3、尽快推出大小非减持新规，这个已经启动。 IPO审核趋严 2017年以来，IPO发行速度明显加快，同时审核趋严也成为业内共识。证监会并不希望提速的同时降低IPO发行的门槛，推出了包括加大检查力度和处罚力度的组合拳，严防企业“带病闯关”。 据统计，截至本周五前，证监会已经审核了226家公司的首发申请，其中，189家获通过，26家被否，其他11家则为暂缓表决、取消审核等情形，过会率83.63%。 26家首发申请被否 值得一提的是，2016年全年证监会审核了274家IPO申请，被否IPO数量仅有18家，过会率90.15%。 对这26家企业IPO的被否原因进行梳理，发现证监会发审委询问的问题主要集中于持续盈利、规范运行、会计核算、独立性、主体资格、信息披露、募集资金运用等方面。在上述26家被否企业中，发审委还对超过10家企业的信息披露提出询问。发审委今年以来对涉嫌商业贿赂方面询问颇多。 新股赚钱效应削弱 近期，新股赚钱效应持续削弱。一方面，已开板新股连板数（含上市首日表现）显著减少，尤其是近两周均为个位数。连续涨停10天已算“罕见”，20天以上可说是“绝迹”了。另一方面，多只新股开板后走势疲弱，当日或隔日即跌停。 实际上，在目前新股供给量趋于上升的情况下，资金对新股不再盲目追捧。 下周（5月29日至6月2日）将有6只新股发行 下周（5月29日至6月2日）将有6只新股发行，其中沪市主板有3只，中小板有2只，创业板有1只。5月31日发行的是飞鹿股份；6月1日发行的是中马传动、惠发股份、长缆科技；6月2日发行的是永悦科技、卫光生物。 6只新股累计发行数量共计约2亿股，预计募集资金金额共计25.70亿元。预计发行股数和募集资金为：卫光生物（0.27亿股，6.78亿元）、长缆科技（0.35亿股，6.31亿元）、中马传动（0.53亿股，5.97亿元）、永悦科技（0.36亿股，2.43亿元）、惠发股份（0.3亿股，2.29亿元）、飞鹿股份（0.19亿股，1.92亿元）。 证监会：将修改若干与上市公司大股东减持相关规定 有市场反应大股东清仓减持对投资者信心造成冲击。对此，证监会新闻发言人邓舸在例行新闻发布会上表示，规范大股东减持行为是市场基础制度的重要部分。上市公司减持的相关规定在促进上市公司稳健经营方面法规了积极作用，同时也出现了新情况新问题。对此，证监会专门组织力量进行了总结评估。近期，在总结经验的基础上，证监会将修改若干规定，沪深交易所也将修改相关管理规范。 上交所：积极落实证监会减持监管要求，促进市场稳健运行 5月26日，上交所表示，积极落实证监会减持监管要求，促进市场稳健运行；着重对大股东通过大宗交易“过桥减持”、部分股东“清仓式减持等问题，进入深入研究和准备；在证监会修订发布相关减持规定后，将随即发布减持实施细则。 A股今年首现净增持 今年以来A股大盘震荡下行，大股东减持亦牵动着整个A股市场的神经。Wind资讯数据显示，截至5月26日，按照公告日计算（下同），今年A股上市公司重要股东在二级市场交易总变动方向为“减持”的为552家，其中只有171家为主板股票，381家为中小创股票。 近日大盘持续走弱，产业资本纷纷出手，从4月份开始，A股市场出现股东净增持的罕见现象，为去年12月以来的首次月度净增持。 中小创成减持高发地，381股被大股东抛售近300亿元 从板块增减持情况来看，2017年以来，主板市场呈现产业资本连续净增持，但中小板和创业板依然是净减持。Wind资讯数据显示，截止5月26日，产业资本累计净增持主板公司股份达174.78亿元，净减持了中小板282.01亿元。其中5月份以来，主板公司净增持市值达68.78亿元，为年内新高，与此同时，中小创公司被减持了47.5亿元的股份。 具体个股来看，今年A股上市公司重要股东在二级市场交易总变动方向为“减持”的为552家，其中只有171家为主板股票，381家为中小创股票。 上述重要股东净减持的上市公司中，有66多家被重要股东减持金额过亿元，其中，有12家公司的重要股东累计减持金额超过10亿元。 从减持股本占流通A股比例看，2017年至今，沪深两市有16家公司减持股本占流通A股比例超过10%。 证监会拟进一步完善可转债发行方式 当天发布会上，证监会新闻发言人邓舸还表示，证监会拟进一步将可转债、可交换债发行方式由资金申购改为信用申购等个别条款进行修订，并从即日起公开征求意见。修订的内容还包括，为约束投资者的失信行为，将建立统一的网上信用申购违约惩戒机制。由承销商对网上申购者设立合理的申购上限。网上发行调整为摇号中签方式等。此外，基本养老基金享受和公募基金等相同的优先配售。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上市公司熊猫金控巨亏76%转让融信通！背后竟...

5月26日下午六点多的时候，熊猫金控发布了一则公告《关于转让融信通商务顾问有限公司股权的公告》，一石激起千层浪，几个群里都在讨论这个事情。先看一下公告内容吧。 公告称“熊猫金控股份有限公司下属全资子公司熊猫资本管理有限公司拟与深圳市森然大实业有限公司（以下简称“森然大”）签署协议，以1,200万元的价格向其转让融信通商务顾问有限公司（以下简称“融信通”）100%股权。” 说白了一句话，熊猫资本准备以1200万元把融信通卖给森然大实业。讲到这里不得不回顾一下，这家融信通在熊猫金控体系中扮演的角色。 在熊猫金库曾经发布的公告中曾介绍，为保障“银湖网”和“熊猫金控”投资人利益，融信通作为“银湖网”和“熊猫金库”融资标的推荐方，负责标的风控审核和逾期垫付，其实就是为银湖网和熊猫金库提供项目并为项目提供本息担保（不过据投资人爆料，2016年4月份的时候，合同中“本息担保”改为了“备用金担保”） 而这家森然大实业有限公司也不是第一次出现在大家的视野中了。在2016年12月13日晚间，熊猫金控就发布公告称，融信通拟与森然大实业有限公司签署《债权转让合同》，向其转让融信通实际垫付给“银湖网”和“熊猫金库”投资人的投资本金以及投资人收益等产生的债权共计9912.01万元，森然大按照总额的60%，即5947.20万元向融信通支付转让价款。 公告称“深圳市森然大实业有限公司与上市公司之间不存在产权、业务、资产、债权债务、人员等方面的其它关系。” 这一点后面会提到，笔者扒到一些料，有点意思。 公告称“截止2016年12月31日，融信通经审计总资产约为3.51亿元，净资产约为1129万元，未分配利润约-3870万元（可视为成立以来的亏损额），2016年度实现营业收入约1.2亿元，净利润约-3792万元。 截止2017年3月31日，融信通总资产约为3.57亿元，净资产约为3001万元，未分配利润-1998万元，2017年1-3月份实现营业收入6114万元，净利润1872万元。” 融信通去年年底时净资产约1129万元，截至去年年底累计亏损约3870万元，而到2017年3月31日时，靠着三个月的净利润1872万元，将累计亏损缩小到1998万元，净资产也达到了3001万元。 如今按照1200万的价格转让，可能是在4、5月份中公司又出现了亏损。 熊猫金控为何要卖掉融信通？很容易理解： -融信通作为熊猫金控的孙公司，其实是与银湖网和熊猫金库存在关联关系的，那么，在目前监管政策下，它为银湖网和熊猫金库所有借款人逾期款项进行垫付，涉嫌触碰到“直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息;”这一条禁令了。 因此在整改期间将存在关联关系的兜底公司转让出去，也算是向合规性迈了一步。 另一方面可以看出，融信通这家公司的财务数据确实比较难看，想当初融信通可是熊猫资本出资5000万成立，还正是在2014年6月份这个行业正热的时候。谁知道搞了两年多，16年底的净资产搞成了1129万。 也许在领导的眼中也预料到今年下半年亏损可能继续扩大，为何这么说呢，截止2016年10月31日，融信通合同成交本息额总计507,214.00万元人民币，其中逾期标的到期未还本息已垫付9,912.01万元人民币，而截至今年5月1日，累计出借金额达62亿元。 也就是说，可预料到未来一年内还有大批借款到期（因未统计具体标的的期限对应的金额，因此无法准确预估），若融信通的风控水平（逾期率）还是像之前那样，那么年底扩大亏损基本上是板上钉钉的事情了。具体金额，笔者未知。不过熊猫内部应该是可以预估出来的。 因此为了优化未来的财务报表，抓紧在第一季度数据还比较凑合的情况下，赶紧将融信通转手，也是不错的选择。 但是现在以1200万元的价格卖出去，相比于当时建立公司的5000万，可是亏损了76%啊。（标题就从这里面出了） 公告称“本次交易完成后，原由融信通享有的债权和应承担的债务（包括但不限于融信通所欠甲方、银湖网络科技有限公司等相关方的债务），仍由融信通享有和承担。 协议股权转让给乙方后，乙方确保融信通继续承接银湖网、熊猫金库平台所有借款人逾期款项先行垫付责任，确保通过银湖网与熊猫金库撮合形成的投资者、理财人资金能及时兑付。融信通因此垫付所形成的债权以及罚息、违约金收益由融信通享有。乙方对融信通的本条义务承担连带保证责任。” 其实上面这两段话应该是银湖网和熊猫金库的投资人最关注的了。说白了就是此次交易之后，融信通还是会承担以前的债务，以后也将会继续承接银湖网、熊猫金库平台所有借款人逾期款项先行垫付责任。 那么融信通以后真的有能力兑付所有逾期坏账吗？ 聊这个话题，那就必须要看看融信通的新爸爸了。毕竟新爸爸对融信通承接逾期债权的义务是有连带保证责任的。 那就开始看看融信通的新爸爸“深圳市森然大实业有限公司”，在百度上搜索的话，除了之前6折购买债权的消息，基本无别的消息了。 不过笔者对这家公司很感兴趣，因为公告中也提到这家公司“主要业务是服务于全球特别是国内的外贸企业，提供代理、通关、金融、物流等一系列进出口环节的相关服务。经过多年发展，逐步成长为国内领先的全球供应链服务商。”这家公司看起来与不良资产处置基本没啥太大的关系，为何一再与融信通“发生关系”呢。 一开始单纯查“张勇”和“彭海”这两位自然人股东，没有查出任何线索来。 后来就发现公司联系方式中的邮箱。yanglihong@danersisun.com 从主要人员信息中可看出，此邮箱应是监事杨丽红的邮箱。 值得注意的就是邮箱的后缀@danersisun.com，先是百度了一下，没有任何有效信息，后来仔细一看danersisun这个单词，感觉很不对劲，念出来的话发音应该是“丹尔斯孙”，怎么看怎么不像是洋气的外贸公司名字。 脑海中突然一闪而过一个单词“danersidun”，也就是“丹尔斯顿”（别问我怎么一闪而过的，就是那么一闪而过，特么的果然是拼音），赶紧查一下，结果就发现了这家公司：“深圳市丹尔斯顿实业有限公司” 看来没错了，邮箱依旧是yanglihong的，与深圳市森然大实业有限公司联系方式的邮箱只差了一个字母，基本可以确实是当初登记或者企查查的显示有误。 而且笔者也查到张培峰任法人和股东的“资池国际投资（北京）有限公司”以前的股东，就曾是“深圳市森然大实业有限公司” 也就是说，准备接手融信通的森然大，背后就是这一家深圳丹尔斯顿实业有限公司。那么这家公司是什么来头呢。 从工商信息来看，这家公司的法人和股东是张培峰，那么他又是何方人物呢。 在2015年6月份的一篇《揭秘私募新贵 中金投董事长张培峰:先做人 后投资》文章中得知，张培峰曾任深圳中金投基金管理有限公司的董事长，该公司管理的“中金投1号”产品近三个月收益达224.81%，稳坐国内私募产品收益率的头把交椅。 查询工商信息也发现，目前“深圳中金投基金管理有限公司”更名为“易熹（深圳）基金管理有限公司”，而张培峰也曾任法人，他的公司丹尔斯顿也曾是股东。 而今年，张培峰频频出现在上市公司凯瑞德（002072）（对，就是当年与银豆网频出绯闻的凯瑞德）的公告中，而凯瑞德的整体情况也不是很妙。 上图为凯瑞德管理层介绍 -2016年12月27日，证监会向董事长吴联模下达了《调查通知书》，因涉嫌违反证券法律法规，中国证监会决定对吴联模先生进行立案调查； -3月27日早间，公司发布公告，根据企业自身经营发展需要，公司第一大股东第五季正在与张培峰先生就第五季持有的上市公司全部股权所对应的投票权委托等事宜进行磋商。公司同日公告，董事长吴联模辞职，并增补张培峰为公司董事； -2017年4月11日，公司接到第五季实业书面函告：第五季实业与张培峰先生就投票权委托相关事宜尚未达成一致； -董事会定于2017年4月12日16：00以通讯方式召开公司第六届董事会第二十一次会议，会上选举张培峰为公司第六届董事会董事长，任期至第六届董事会届满。全票同意； -4月20日，公司召开会议，拟在深圳市设立“深圳市宝煜峰科技有限公司”（暂定名，以工商行政管理部门核准的名称为准），注册资本人民币 500 万元，全部由公司以自有资金出资，100%控股。 -4月25日发布公告，该子公司已于近期在深圳市市场监督管理局完成了工商注册登记手续，注册资本人民币 500 万元，法人代表张培峰； -4月26日发布公告，因公司信息披露涉嫌违反证券法律规定，目前正在被中国证监会立案调查。如公司存在重大违法行为，公司股票可能被深圳证券交易所实施退市风险警示并暂停上市，请广大投资者注意投资风险。（调查书于2016年10月31日下午收盘后收到，每月更新进展暨风险提示公告）； -4月29日公司发布公告，2016年度财务报告的审计机构中喜会计师事务所对凯瑞德控股股份有限公司（以下简称“凯瑞德”）2016年度财务报表进行了审计并出具了中喜审字〔2017〕第1217号保留意见审计报告。公司停牌。（关于保留意见审计报告， 可参考公众号秋源俊二的一篇文章） -5月25日，凯瑞德依旧停盘中... 笔者突然有一个大胆的想法，有没有可能是张培峰利用看似与自己毫无关联的森然大实业把融信通接手过来，然后包装包装，运作运作，再以凯瑞德旗下公司的身份高价收购。 啧啧啧啧。。纯属猜想，毕竟这种事情笔者也见多了，有时候，一家公司也只是资本运作中的一粒棋子，毕竟关注一下，之前法人，股东的变更，基本都是在今年哦。 银湖网和熊猫金库还能投不？ 敌进我退、敌驻我扰、敌疲我打、敌退我追。这十六个字，好好领悟。不过毋庸置疑的一点就是，以后除了熊猫金控之外，你们还要多关注一下凯瑞德这家上市公司咯。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭熟人借贷隐秘生态 放贷者自曝10个月赚50万

熟人借贷，这种建立在熟人社交基础上的借贷平台，从2015年的借贷宝开始被人熟知，但一路走来却饱受争议。 一方面，出借人把钱借给熟人，利用对好友的了解自行风控，借贷平台不干涉交易、不提供担保，非常符合监管层对网络借贷信息中介的定位。 但另一方面，非熟人借贷、坏账、高利贷、非法催收等问题却不断暴露，平台对此也缺乏很有效的机制加以遏制。 至今，在不少贷款群中，中介依然推送着类似“今借到、借贷宝快速放款，无视负债......” 的借款信息，通过潜伏各类贷款群，接触到了几位职业放贷人和陷入困境的借款人，下面以两个比较有代表性的案例，来揭示熟人借贷及借条管理平台中那些隐秘的高利贷生态。 半路出家转型做放贷人：在家等着借款 10个月赚50万 几个月前还是“职业放贷人”的汪正（化名），坦露了过去近一年来向陌生人放高利贷的经历。 “听一个朋友说借贷宝上可以赚钱，于是开始研究起来。”2016年初，23岁的汪正辗转到杭州找工作，但连续两个月，一直没能找到满意的工作。听到朋友介绍通过借贷宝赚钱的门路，汪正开始悉心研究。这个机会，让他在之后近一年的时间里，成为了一名“职业放贷人”。 以前，汪正一直在地产行业做市场工作，没有金融从业经历，线上放贷更是不敢轻信，而汪正了解及之后经手的贷款，大多周利率30%，远超公认的年化36%的高利贷红线。“一开始挺担心的。” 但当时没有收入来源，看见朋友在平台上赚到钱，汪正没有按捺住自己。抱着先试试看的心态，汪正下水了。 第一次借来五千块去放款，因为借款周期短、利息高（周利息30%），投入之后，借出几笔回款也都比较顺利，很快就有了可观的回报。于是汪正再找朋友借了一万块钱加大投入，而放款回收的钱，也大多继续投放在借贷宝平台。 让人“羡慕”的是，汪正虽踏入“高利贷”行业，但并没有经历刀口舔血似的惊险生活。 最开始，“最高周利息30个点，优质客户25，或20个点，后来最高的有42个点。 一般额度1000元到2000元，最大额度1万。”所谓的优质客户，主要针对有过几次出借来往的人，根据之前的还款记录和额度判断，汪正觉着还款记录正常的人，就可能给出25%（周利率），甚至是20%的利率。而后来利率变高，和客户违约与骗贷有关，市场越到后面越不好做了。 而没有推广营销经验的汪正怎样获得足够的借款客户？“经常半夜工作，靠的是就是论坛、QQ群去打广告。”而发出的帖子，被删是常事，所以汪正选择不分昼夜的发送广告，“有些社区的监测系统比较智能，一发出就被删，很是头疼。” 汪正做推广的过程还有一次被骗的经历，“有一次听人说可以帮忙广告获客，可以做到论坛发出的帖子不被删除，但那个人收下200元之后就联系不上了。” 即使推广方式的效率很低，汪正也可以“每天等着别人来找我借款”。后来还发展了两个下线——中介。按照行规，中介帮忙推销借款渠道，但不提供资金放贷，推荐而来的客户如果放贷成功，会抽取贷款利息中的几个点或一定金额作为酬劳。 而线上借款人，复杂多样，真假难辨，这些急需资金的借款人，不少是混迹于各类贷款、借钱相关的QQ群，四处借款，撸尽了各类贷款机构“口子”。对这类人，汪正怎样做风控呢？“最重要的就是芝麻分。”通过借贷平台，出借人可查看的借款人信息有限，如今借到平台会在借款人逾期后才为出借人提供借款人和其紧急联系人的联系方式。 不过这类放贷者自有一套配合风控的要求，出借之前，出借人会要求借款人私下提供大量的个人信息。如：手机号和服务密码、或者苹果手机的ID、支付宝密码、借贷宝密码、芝麻分、花呗借呗额度等。甚至还有裸照，汪正就曾经手过一个大学生裸贷。 其中最主要的就是手机号与服务密码，会拉取借款人的通话记录，还有的则要求绑定苹果手机ID，一旦逾期，就锁死出借人手机。 而催收环节，相比该行业内被爆的催收方式，汪正则表现的很温和。“一般也就打电话给他本人、直系亲属；还有就是让借贷宝平台也会帮忙催收。” 据借贷宝的客服介绍，现在会有电话催收，而在2016年12月之前还会安排人员上门催收，2016年12月之后平台就不再有上门催收了。 即使这般 “粗犷式” 经营下来，汪正也有不错的收获，在10个月左右的放贷经历中，“本金投入估计10万，坏账30多万，不到一年，赚了40到50万。” 在此份“工作”期间，汪正通过两个借贷宝账号进行放款，其中一个账户显示坏账已经超24万，“没太指望这些钱要回来，但惊喜的是偶尔也会有一两笔回款。” 另外，其所加的近300名宝粉中，没有一个是之前就认识的；已经放出并且回收的金额达170余万；还值得注意的是，若通过借条上规定的利率计息，汪正该账号的总收益不过区区7千多元。其所说数十万的“收益”，均通过借款人微信支付、支付宝或借贷宝平台转账功能实现。 2017年初，汪正告别了这份“工作”。“推广都做不出去，没有什么新客户；还有就是做的时间久了，现在遇到的骗子、不还钱的越来越多了。现在内心有种心理，来借钱的，感觉都是骗子，自然而然会产生防范心理。” 时间越往后，坏账沉积越多，之前的借款人当中，有一位老客户就在最后向汪正的借款中 “骗走” 1万元，现在人已经联系不上了。而在催收方面，汪正也并没有很有效的手段，这就更不能确保回款，所以汪正选择放弃了高利贷的工作。 从尝试借钱到深陷其中 二胎妈妈被高利贷推向家庭破裂的边缘 刚生完二胎的刘英（化名），于近期通过借条管理平台借贷以来，一步步陷入高利贷的泥淖，不得抽身。 而此次涉及的平台，不是借贷宝，而是与之商业模式类同的今借到。 今借到，是一家网络借条管理平台，相比借贷宝，产品更单一，但有一个创新点也是风险点的是，今借到平台有补借条功能。即借贷行为真正的资金往来不管在何时何地发生，也不管有没有发生，均可通过今借到平台记账。 “一开始是想借点小贷来还信用卡的，因为信用卡已经逾期，有一天有个人加我说今借到可以借钱，后来我就试了下。” 刘英家在广东的一个二线城市，家庭有房有车，她欠款是因为为自己和两个小孩买生活必需；更不巧的是，当前家庭的经济压力大，“老公刚开小公司借了很多钱。” 对于存在于今借到平台上的高利贷，以及隐藏在背后的暴力、非法催收，刘英并不知内情。一心想着短期周转资金，起初认为金额不大，能通过做微商还清，直到后来有了逾期引发催收，查看新闻才知道是可怕的高利贷。 刘英的第一笔贷款，按照要求提供资料后，半小时内就下款了，而且还完之后出借人还为刘英提升额度：第一次借款金额为1000元，还款后第二次出借，给的额度为2000元。看到额度提升，服务也还不错，依旧没有戒备心。没有稳定资金来源的刘英，遂有了第二次借款，也有了第一次逾期，之后再找中介，再借款……最终陷入利滚利的死循环。 根据刘英介绍，其整个借款过程与几位知情人士介绍的借贷宝放款的过程和要求如出一辙。以刘英借款2000元为例，到手只有1400元，而一周内还款则要2000元。还让人费解的是，今借到上的借条显示金额却是4000元。 原来，是线上高利贷有行规：借一押一，且收砍头息。高利贷放贷者为确保自身利益，与借贷者之间存在很强的范防心理，这使得打借条的过程极其复杂。 如甲、乙将发生借贷关系（借款2000元为例），甲作为出借人，有两个账号A和B，乙作为借款人，账号为C。账号虽是实名制，但放高利贷者会冒用他人信息或者身边人信息注册几个账号。 甲、乙谈好借款利息和周期，甲会让乙发布两张借条，都是2000元；借款人会用C账号先和出借人A账号进行资金往来，2000元的借条，款项可能分四次转入，一次500元（分多次走账是为防止借款人诈骗），A账号每次打到C账号的钱，出借人会要求借款人转回至B账号。在2000元额度借满后，借贷宝的第一张借条也就生成了。 而第二张借条的走账流程是一样的，但这次要求转回的金额属于砍头息，在确认收下砍头息后，才会划账给借款人1400元（如果周利率30%）。 在这个行业里，具体走账过程会有差异，但普遍都会有押金条。刘英描述最简单的一个流程是，借贷者要求刘英先在今借到生成4000元的补借条，双方确认后出借人才通过微信转账给刘英1400元。 上述的押金条，非常有利于出借人，可大大增加借款人的违约成本，间接防止借款人违约。如果借款人不还，那就会按照借条（包含押金条）上的金额进行催收。当然有些押金条纯属诈骗行为，为的就是讹钱。 通过拆东墙补西墙的方式，刘英总共借款2万多，而其交的押金也是2万多，最终形成了超5.2万的借条。 有个疑问是，今借到或借贷宝平台的出借人，可以看到借款人在平台的负债与逾期信息。而刘英为何能一次又一次向多个人或团伙借钱？ “是那些中介介绍的。”通过中介，刘英与12个出借人（又或团伙）发生借贷关系。其中有几个出借人是同一个中介介绍的，到处发广告拉客源的中介成为了高利贷的推手。一时没有办法的刘英，继续在今借到上借着高利贷，被陷的越来越深。 越到后面越无力偿还，刘英找朋友借来还款的钱也只能一直还利息，本金根本还不上。一旦逾期就算作“自动续期”，利息还是按照之前约定的金额和利率算。 而属于刘英的噩梦，真正始于出借人开始催收。 因为团伙作案，有的人负责拉人、有的人负责审核，有的则负责催收。在刘英加了催收人员微信后，催收人员会将日常催收行为，如半夜打借款人或其亲属电话，发恶搞短信至出借人亲戚朋友的手机，在网络上曝光借款人信息等催收行为，发送至朋友圈，以震慑借款人。 “有一次我晚了一点还款，他们不停的打电话给我，说一些很恶心的话。” 刘英表示，“我很怕让家里人知道，害怕他们说我和他们有什么不正当关系之类的。” “不敢告诉任何人，现在每天都是还款日，天天一个人躲着哭……已经不能正常生活，两个月没有睡好觉了。”这场与高利贷的纠缠，让刘英的正常生活无法继续。 当前家里正需要钱，老公因为新开了公司最近工作压力也很大，不忍心添负担的刘英，没有勇气告知家人自己欠下高利贷。 面对压力，她选择了隐瞒。私下，刘英不断向催债人妥协，也陆续借来1万多用于还款，但她仍不敢疏缓一口气，现在还欠着近1万的欠款，“有些经过协商分期还，有些则仍然比较难说话。”刘英还在苦恼着如何尽快走出困境。 熟人借贷模式 为何管控不了非熟人借贷风险 据了解，比上述案例更恶劣的是，有些人通过上述高利贷方式获得资金，进行赌博、非理性消费等。这群人还有较普遍的特征是，他们已经上了银行、网贷、现金贷等机构黑名单，贷款口子已经撸遍，无法贷到资金，而且欠下还不起或者不打算还的高额债务。 如今的熟人借贷和借条管理平台上，纠集着高利贷、征信黑、非法催收、黑社会以及诈骗等色彩，形成了一个宽阔的灰色地。 针对这类情况，熟人借贷平台方也是一堆苦水。借贷宝方面表示，出借人自行选择借款人，服务费低，这是好事，合乎常理，只不过不幸被错误利用。其实，通过微信、支付宝、银行账户转账也能向指定借款人放贷，费用也低，也能做高利贷，也有可能发生暴力催收，那时人们不会怪罪微信、支付宝、银行账户，因为人们了解。 熟人借贷平台提供了标准电子借款协议和贷后服务，才被盯上，不被了解，才被怪罪。熟人借贷平台提倡自风控，出借人自行决定是否出借，自行承担违约风险（和线下熟人借贷一样），借贷双方在平台上留下的数据很少，主要是与交易直接相关的数据。高利贷是借贷双方瞒着平台自行操作的，看起来完全正常，暴力催收（通常是债权人自己或债权人雇人进行）也发生于平台外，平台难以预测，只能在事后接受举报，并积极配合司法机关打击违法犯罪行为。 而对于明显的高利贷，借贷宝称，已按照法律规定将借款年化利率限制在24%以下。“当然，借贷双方有可能串通，故意欺瞒平台，通过其他渠道支付返利、押金，从而变相突破利率限制。这种双方串通的情况，平台无论怎样升级，都无法有效识别，毕竟平台不掌握其他地方的支付，也无法定性。” 借贷宝方面表示，平台上还存在一种诈骗行为，即借款人通过QQ、微信等IM欺骗出借人，引导其通过借贷宝出借，恶意逾期。“平台不是司法机关，没有权力和能力裁决，也无法承担万一裁决出错的后果。为了稳妥起见，只能要求受害者报案或者提起诉讼，平台协助提供相关证据。” 针对上述人群和其行为，各方似乎难以插手，风险一直没能杜绝：多位遭受暴力、非法催收的人报案无门；平台方也表示受害者单方面提供的证据，有效性难以验证；有高利贷出借人还表示，只要不出大事，警方一般也不会管。 还需警惕的是，这块灰色地还有不明真相或心存侥幸的人误入其中，上述刘女士就是一个典型案例。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

消费金融ABS扩容 资金方不重主体看资产

由于消费金融的基础资产标准化程度低，在去年，互联网消费金融ABS仍局限于阿里、京东等少数主体信用较高的机构中。这一现象似乎正在发生变化。 近日有两只互联网消费金融ABS产品已经拿到交易所批复，即将挂牌发行。而这两只产品的发起方都是成立不久的非持牌机构。 阳光证券化基金董事总经理周阳春认为，变化背后的逻辑在于传统的大买方，比如银行、保险资金，对风险的态度发生了深刻的变化，风险判断的抓手从关注主体转向了关注资产质地本身。 主体信用成辅助 在以往的ABS产品中，主体信用有多重要？ 去年曾有评级公司的人士这样表示：由于消费金融类资产包里有大量小而分散的资产，“最后这个资产包只能看你爹是谁，你爹是3A评级那才敢做。” 但在周阳春看来，是否优质资产，决定因素有二。一是资产生成是怎样的客户群体，包括年龄、地域、职业、个人信用等的分布；二是怎样识别这样的客户群体。 他认为，与此前相比，现在可以有更多的手段去捕捉客户的借款行为究竟发生在怎样在的场景中，资金方就会逐步放弃原本笨重的判断方式，比如看主体，看是否持牌等。“如果能够向底层资产穿透，我们就不会关注主体到底是腾讯、阿里，还是京东，这些就成了辅助项目。” 另一个变化在于，资产识别后，可以在法律形态上“使资产与资金方更为紧密联系”。他举例，此前，资金方单纯向消费金融的展业主体购买资产包的方式比较普遍，但由于没有登记等的辅助手段，资产卖断会产生一系列的问题。现在可以通过选择靠谱的合作机构，让资金方“自己投出贷款”。 “这里所说的靠谱的的合作方可以是类似于阿里、京东这样的机构，他们有获客能力，能对客户群体的真实性形成判断，消费场景也是真实存在。”周阳春称，在这样的合作中，两方都聚集于自己的专业，资金方只需要提供贷款，不需要考虑资产怎样生成。 他表示，正是因为风险、业务体系有了一系列的变化，使得是否持牌变得不那么重要，主体信用等因素逐步弱化。 对于目前阳光证券化基金所参与项目及规模等，周阳春表示不便透露，他认为互联网场景下的ABS项目所占的比例肯定会越来越大。 消费金融ABS走热 作为“国十条”中“盘活存量”的十大措施之一，资产证券化从2013年起逐步扩容。ABS产品的发行数量和金额出现大幅增长。 在今年2月，《2016资产证券化市场年报》显示，如果以Wind数据剔除无到期日数据的债券为统计口径，截至2016年底，ABS市场存量为10722.62亿元，同比增加66.31%。 从细分的资产类别来看，2016 年个人消费贷款ABS发行数量相较于2015 年呈现733.33% 的井喷式增长，发行金额也较2015 年的147.7 亿元增加60%。 周阳春回应称，对比于2014年基金运行之初，现在市场上的资产类别无疑更丰富。最初消费金融类资产主要来自于银行等金融机构，包括信用卡资产，汽车消费贷款等。现在除了银行，有更多的资金提供方开始介入消费金融领域。在他看来，场景下的消费金融资产会更优质，利润也更丰厚。 因为银行动员的是社会资本，市场机构用的是自有资金，周阳春认为，相比之下，机构对风险的承受能力和识别能力能更好地达到均衡状态，“这是他们在市场上存活下去的方法”。阳光证券化基金这样的机构投资者，就是要通过识别业务逻辑，识别风险，承担风险溢价，进而获利。 如果从流通场所来看，除了交易所市场，私募ABS同样火热。 上述年报数据显示，2016年ABS产品在银行间债券市场流通最多，占比 46.95%；上交所占比37.04%；深交所占比9.23%；机构间私募产品报价与服务系统580.18亿元，占比6.77%。 一家曾成功发行场内ABS的机构表示，现在一部分走私募ABS，一部分是银行达成合作，“资金渠道还是比较多的，就没有再选择流程更长的场内的ABS发行”。 对此，周阳春认为，证券化与银行拆借、IPO等等一样，都是一种融资手段，非并“一个概念就可以包揽天下”。如果以融资的角度来看，“没有公募、私募或什么其他之分，只有价格，风险和效率之分”。 整体来看，公募和私募的ABS产品相差不大，选择哪种方式，主要看融资方的需求。只看票面利率的话，场内的产品价格相对低一些，但如果考虑发行成本，代销手续费、承销费等中间费用，公募和私募的价格相差不大。 “如果想要效率高，可能所能容忍的成本就高一些。但有时私募在寻找资金方面，效率不是那么高。”周阳春认为，机构如何选择，不能单独看哪一个因素。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳金融办下发专项整治现场检查及整改要求

近日，深圳市已针对部分企业下发互联网金融专项整治现场检查调查表和事实认定及整改要求。这是继北京、广州、杭州下发整改意见后又一个下发整改要求的互金大市。 资料显示，深圳的本次现场检查和整改要求资料非常详细与全面。具体包含下列文件： 一、附件1.《网络借贷信息中介机构基本情况调查表》 二、附件2.《网络借贷信息中介机构产品及运营情况调查表》 三、附件3-1.《网络借贷中介机构社会贡献及创新发展情况表》 四、附件3-2.《网络借贷信息中介机构问题调查表》 五、附件4.《网络借贷信息中介摸底排查汇总表》 六、附件5.填报说明 七、附件6：排查信息登记表（市金融办） 八、互联网金融公司现场检查-模板 九、事实认定及整改要求表 十、现场检查文件清单 调查表涉及网络借贷信息中介机构基本情况、产品及运营情况、社会贡献及创新发展情况、网络借贷中介机构存在的主要问题四大方面。其中，网络借贷中介机构存在的主要问题除了包括8.24办法中的十三条红线，还包括借贷是否集中度过高、是否存在债权转让、类资产证券化等业务。 汇总表包括专项整治摸底排查阶段汇总、社会贡献及创新发展情况汇总、网络借贷中介机构存在的主要问题汇总。 据悉，网络借贷中介机构社会贡献及创新发展情况调查是深圳市金融办的首创。主要核查其支持小微企业贷款总余额、支持三农贷款总余额、支持国家重点扶持领域贷款总余额、第三方存管总余额、投资者保护措施、信息技术创新措施、其他经营创新举措。 对于每个要填写的表格，深圳市金融办还提供详细的填报说明，写明了具体的要求和指标解释，对于监管机构的核查方式还提供了可供具体执行的建议。如是否存在平台自融或变相自融，其建议检查方式为1.要求企业提供交易台账，通过筛查借款人集中度、核查借款人名称、标注与平台关联关系等方式予以判断，2.要求企业提供***，根据资金流向判断资金实际使用人。 平台排查信息登记表包括公司情况、账户开立情况和支付接口、产品和合规，涉及的内容非常详细。其中还明确提到不良是指逾期90天（含）以上的融资本金余额。 现场检查文件清单包括自查情况、公司基本情况、业务情况、内控情况、其他情况等五大维度。深圳市金融办明确要求企业根据《互联网金融公司现场检查-模板》撰写自查报告，提供了自查报告的框架以及详细的示例。现场调查范围及主要内容包括：1、客户资金与自有资金是否分账管理；2、客户资金是否落实第三方存管要求；3、是否定期与第三方金融/非金融监管机构对账；4、借贷双方资金是否直接划转，是否需要先通过第三方账户归集再划转；5、中间资金账户或第三方账户是否缺乏监管，即平台拥有资金调配权；6、出借人投资资金是否对应明确的借款人或借款项目；7、借贷合同指向的借款人是否与实际的资金去向一致；8、平台记录借款人的借款金额、利率与期限与借款合同是否存在差异；9、平台是否设立风险保证金，是否真实到位，有无挪用；10、平台是否发行金融理财产品，即没有明确资产标的资金归集；11、是否挪用或占用客户备付金；12、是否进行自融自保；13、是否存在自然人借贷余额上限超过人民币20万元、法人或其他组织借贷余额上限超过人民币100万元；14、存量借款合同是否设定了适当的担保。本次样本针对的是2017年3月20日，依然存续的合同、协议以及交易。 整改要求涉及八大类148项。包括公司基本情况、应尽未尽义务、违反十三项禁令、违反风险管理要求、违反科技信息系统风险管理规范、出借人与借款人保护、信息披露、其他风险提示。 上述文件的下发意味着深圳已经进入对网贷平台全面现场核查的关键阶段，深圳各平台应该陆续会收到上述文件，同时各平台也应当做好接受深圳相关监管单位现场检查的准备。 附：深圳市互联网金融风险专项整治现场检查（框架） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

百度金融再曝高层动荡 章政华或已离职

继百度副总裁陆复斌离职消息确认后，百度钱包、百度理财创始人、CEO章政华也被曝离职。媒体向百度金融方面求证，但截至发稿，官方未予以回复。 据悉，章政华系百度百付宝公司总经理，整体负责百度钱包支付及旗下金融理财相关业务。2015年12月，其携百度钱包业务及团队转入百度金融服务事业群组FSG。 自2014年4月15日百度钱包品牌发布以来，在章政华的带领下，百度钱包业务在短时间内实现快速增长。数据显示，截至目前，百度钱包注册用户数已经突破2.2亿。 据媒体报道，章政华表示自己离职系因个人原因。但百度高层近段时间动荡属实，就在今日，百度副总裁陆复斌在其朋友圈宣布将离开百度。值得注意的是，一个月前，百度集团副总裁、百度金融CRO王劲也宣布离职。对于王劲辞职的原因，百度金融相关人士表示，王劲出于个人原因提出的辞职。另有消息称，王劲下一站并未确定，或选择创业。 到目前为止，百度的金融牌照已经覆盖众多领域，从支付、消费信贷、征信到基金、证券、保险、银行，再到众筹。 但比较之下，支付市场却早已被瓜分，目前在国内移动支付领域，微信与支付宝分割了大部分市场份额。其相应的产品百度钱包一直不温不火，谈及竞争对手，朱光表示，他们支付做的强的话，做一些业务会容易一些，确实要承认这个事实。 2016年6月，在引进原光大银行资产管理部总经理张旭阳及原陆金所执委、渣打银行中国有限公司董事总经理黄爽等高管后，百度金融高管框架基本搭建完成，当时曾被外界誉为国内互联网金融“最强战队”。 如今，百度金融CRO王劲已经离职，而章政华的离职无疑释放了百度金融高层持续动荡的讯号。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

余额宝个人额度上限从100万下降至25万 已有存量和转出不受影响

5月26日下午，天弘基金发布公告称自5月27日起，将个人持有余额宝的额度上限调整为25万元，但余额宝的已有存量、转出等其他服务功能均不受影响。 公告表示，限额调整是为了保持余额宝现金管理工具的基本定位。 5月26日余额宝限额公告 此前余额宝的限额公告 有基金从业人员表示，货币基金的申购会根据具体情况进行限额要求，有时基金经理会认为规模稳定利于管理，或担心大额资金进来摊薄收益，因此会实行额度上限。 而早在十天前，便有外媒报道余额宝将对申购金额上限进行调整。 5月15日，据彭博报道，在中国央行提示有关风险后，天弘基金计划大幅削减个人投资者投资余额宝货币市场基金的金额上限，由目前的100万元人民币调降超过一半。彭博称，新规或最快于本月开始实施，或仅针对新增投资部分。 彭博未提及具体央行风险提示，但事实上早在2014年，央行就已经在《中国金融稳定报告(2014)》中表示，货币市场基金存在类似存款挤兑的风险，应加大金融监管协调力度，防范潜在的系统性风险。 天弘基金成立于2004年11月8日，是经中国证监会批准成立的全国性公募基金管理公司之一，注册资本5.143亿元。2013年，天弘基金和支付宝合作推出余额宝，是余额宝的基金管理人。 公开信息显示，2016年，天弘基金实现营业收入57.83亿元，实现净利润15.34亿元。和2015年相比，收入增长12.91%，净利润增长36.3%。而余额宝是天弘基金的核心产品。 截至2016年年底，天弘基金资产管理规模超过1.3万亿元，较2015年增长21%。其中管理公募资产规模达8450亿元，用户数3亿，是国内公募规模最大、客户数最多的基金公司。行业首个互联网金融产品——余额宝到2016年底规模增长至8083亿元，为用户获得收益681亿元，是中国管理规模最大的货币市场基金。 最新的余额宝年化收益率连续上涨，目前年化收益率已超过4%。2016年四季度以来，受资金面紧张的影响，货币型基金的收益率上升。 目前天弘基金的股权结构为：浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司持股51.0%、天津信托有限责任公司持股16.8%、内蒙古君正能源化工集团股份有限公司持股15.6%、员工持股合伙企业合计11%、芜湖高新投资有限公司持股5.6%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

顺丰带头“反水” 王卫 VS 菜鸟物流

菜鸟不是一般的菜鸟，是让行业害怕的菜鸟。顺丰不是一般的顺丰，是有更大全球野心的顺丰。 今天（5月26日）上午，顺丰宣布与UPS战略合作，在香港成立独立合资公司，中国国内市场+全球国际市场的全面合作，聚焦跨境贸易、拓展全球市场。据了解，合资公司注册资本500万美元，双方共同投资1000万美元，分别持股50%。 顺丰上市后，一路走高的股价，让创始人王卫以超过1500亿的身价直逼首富马云和王建林。 就在前几天的菜鸟年会上，马云对快递物流业做了一场“训话”。在马云演讲的当天舞台下，坐着三通一大等几乎中国最主要的快递公司负责人，却唯独没有快递界的老大——顺丰和它的掌门人王卫。 行业人士很多都已从这场演讲里闻出了一些不一样的味道：菜鸟希望能 “一统” 快递物流业，让大家分享所有的物流数据给它，同时又由于身份的特殊性，从其诞生开始，它就在行业里已树敌无数，成为众人口中的 “警惕” 对象。 2013年5月28日，马云组建菜鸟网络。成立之初便吸引了四通一达，天天以及顺丰等快递巨头出资加入。成立之初，菜鸟联盟风靡一时，菜鸟驿站等的确大大方便了人们的生活。 还记得，马云在当时出任菜鸟网络董事长的演讲中，对四通一达和顺丰等快递为中国物流做出的贡献，表示了极大的肯定。同时也提到了最关乎快递公司利益的一点：我们不会抢快递公司的生意，阿里巴巴是永远不会做快递的。 一出生就被众人警惕的菜鸟 话虽然好听，但实际情况可能不会是这样。京东CEO刘强东曾在某次央视节目中直言：菜鸟物流就是在为几家物流公司上搭建系统，说得好听是提升这几家快递公司效率；说得难听点，最后你等着瞧，这几家公司的大部分利润都是被菜鸟物流给吸走。 接着刘强东还说到，关于这个事实，这些加入菜鸟联盟的快递都心知肚明，只不过是被“套牢”了而已。刘强东原话为：“其实他们都知道，只是现在已经没有能力离开了。因为你不这么做，就会被它踢走了，50%的业务就没有了。所以你的命根子已被抓在手里。” 但刘强东提到，只有一个例外，那就是顺丰。 顺丰的 “单飞” 硬气来自哪里？ 其实顺丰 “单飞” 是有迹可循的： 第一，2014年5月，顺丰主动中止了部分与淘宝商户的合作，不再递送价格超低的物流件，转向与其他新兴电商平台合作。 第二，2015年5月28日，是菜鸟网络成立两周年的纪念日，在菜鸟网络总裁童文红举办的菜鸟合作伙伴大会上，顺丰方面称其工作繁忙无法参加。 第三，丰巢科技的成立。2015年4月份，顺丰联合申通、韵达、中通、普洛斯四家物流公司，共同投资创建丰巢科技。丰巢成立后，迅速形成”丰巢派“与”菜鸟派“开始抢占物流配送”最后一公里“。 第四，2016年3月份，天猫官方宣布，取消”顺丰包邮“服务。 特别值得一提的是，上述2015年4月份，顺丰带头反水马云，联手申通、中通和韵达一起投资5亿成立“丰巢科技”来直面菜鸟的竞争。 由于丰巢的创始股东聚合了国内最大的几家快递公司，顺丰和“两通一达”四家公司在国内拥有超过87000个服务网点，85万名一线配送人员每日递送全国50%以上的快件，强大的网络优势令丰巢一出生就极具想象空间。 就连竞争对手刘强东对顺丰的印象也是极好的，在节目中他对顺丰的赞赏也是溢于言表：全国的快递，只有顺丰是拒绝菜鸟的，所以未来可能只有一家快递能在行业中长久独立的生存下去的话，那就是顺丰，并且还能有很好的利润。 如今京东配送，菜鸟网络，顺丰现在已经成为行业内的三大巨头，孰优孰劣谁胜谁负现在很难断言。这是一场马拉松，而裁判，是每一位顾客。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

当人工智能拥有好奇心时...

本文作者Will Knight，他向我们分享了人工智能与好奇心关系。 如果计算机程序遇到棘手的问题，无法第一时间搜索到解决方案怎么办？科学家说，让人工智能具备好奇心可能是最终答案。 加州大学伯克利分校的研究人员开发了 “内在好奇心模型”，让人工智能算法在没有强反馈信号的时候，仍然主动进行学习。开发这一模型的团队在玩游戏时受到了启发。他们希望能够用人工智能软件控制虚拟人物，提升人物对游戏环境的理解，尤其是影响其自身的一些方面。虽然此前也有其他研究人员尝试给人工智能“装上”好奇心，但往往都非常简单。 如果人工智能真的能拥有好奇心，那么今天我们所面对的大多数机器学习技术弊端将得到解决，同时，我们也能让机器更好地服务于现实世界的问题。 Pulkit Agrawal是加州大学伯克利分校的博士学生，同时也是该项目研究成员之一，他说：“在现实世界中，好奇心所能获得的回报太少了。小宝宝们经常有这种实验行为，你可以把它看作一种好奇。其实，他们是在学习某种技能。” 近几年来，一些强大的机器学习技术已经让机器一天比一天聪明。值得一提的是，一种名为增强学习的技术已经能让机器解决复杂问题，而这些问题如果转换成代码是非常困难的。在进行增强学习的过程中，算法作出正确决策会得到奖励，从而引导算法行为朝着目标方向迈进。 在DeepMind开发的AlphaGo中，增强学习技术也为其提供了基础，才使AlphaGo能够把复杂抽象的围棋玩得那么溜。研究人员表示，探索增强学习技术的使用途径或将使机器具备人工编程无法设计的技能。比方说，未来的机械手臂可以自己训练，学会怎样做家务。 不过，增强学习技术也有局限性。Agrawal指出，指导机器学会一项技能需要大量训练工作，而如果不能立即得到训练反馈，这个过程还要更加困难。举例来说，在训练机器玩游戏时这项技术就不好使，因为某些操作可能不会立即显现出效果。这种情况下，如果机器有好奇心就好了。 于是，研究人员试着给机器“装上”好奇心，并结合增强学习技术，拿两款简单小游戏做了实验。一款是经典游戏《马里奥兄弟》，另一款是基础3D射击游戏VizDoom。 在两个游戏中，拥有好奇心的人工智能系统学习起来要更有效率。比如说玩3D游戏的时候，人工智能系统没有花多少时间撞墙，而是在游戏环境中走来走去，学习如何快速移动。即便没有看到任何回报，它还是非常出色地掌握了两款游戏。在《马里奥兄弟》中，它学会了观察周围环境，不会莫名其妙就被杀掉。 今年晚些时候，总结此次研究的论文将会在一场大型人工智能会议上发布。 “给人工智能系统装上好奇心” 这一研究课题称为热门已经有一阵子了。法国计算机科学与自动化研究机构的研究主管Pierre-Yves Oudeyer是这方面的 “拓荒者”，在过去几年里，他率先对计算机程序及机器人的基础好奇心项目进行了研究。 Oudeyer表示：“现在让我觉得激动的是，被主流人工智能技术和神经科学研究人员当作 ‘诡思异谈’ 的时代已经过去了，现在 “给人工智能系统装上好奇心” 正成为人工智能和神经科学领域的重要主题。” 人工智能搭上好奇心将带来许多实实在在的好处。加州大学伯克利分校的团队希望能在机器人身上运用这一技术，让机器人学会如何抓住笨拙的物体。Agrawal说，机器人往往浪费大量时间进行无意义的动作，而如果它们天生拥有好奇心，那么或许可以更快地了解周围环境，和身边的物体积极进行互动。 纽约大学科学研究员Brenden Lake致力于开发拥有人类认知能力的计算模型，在他看来，上述研究很有前景。Lake在一封邮件中说：“让机器拥有好奇心等能力是往前迈了重要一步，让我们离开发出具备等同于人类的学习、思考能力的机器人又近了许多。令我惊讶的是，仅仅依靠好奇心驱动学习技术，人工智能系统居然能在马里奥游戏里升级，要知道那系统根本就没有关注得分。” 与此同时，Lake也表示，这一新项目所展示的人工智能好奇心，和孩子的好奇心还是不同的。人类对世界的求知欲往往更强烈一些。 “这是一种非常以自我为中心的好奇心。”Lake说道。 “人工智能系统只关心与自己有关的环境特点。而人的求知范围要更广。人们想了解的，不仅仅是与自身行为有关的世界。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

加拿大楼市告急：如月供再涨100美元 72%房奴破产？

（原标题：加拿大楼市告急：月供再涨100块 72%房奴破产） 加拿大宏利银行（Manulife Bank）最近的一份调查显示，将近75%的加拿大房奴无法承担月供增加10%。加拿大平均的房屋价格约为20万美元，月供约为1000美元。月供增加100美元，就超出了大多数加拿大房奴的承受能力！ 宏利银行（Manulife Bank）在二月份，在线调查了2098位房主，年龄介于20-69岁，家庭年收入不低于5万美元。其中14%的房主说目前的月供金额，已经是他们能够承担的极限；38%接受调查的房主认为，月供增加1-5%是没有问题的；只有20%的房主认为月供增加6-10%不会感受到太紧张，但也不能承担更多。 简而言之，72%的接受调查的加拿大房主，月供在目前的基础上增加10%就超出了他们的经济承受能力。当然，在创纪录的低利率大环境下，这一微小的波动不足为虑；但当前也是利率即将进入持续上升的敏感阶段。 (图中橙色代表72%的接受调查房主，无力承担月供增加10%) 宏利银行（Manulife Bank）的 CEO Rick Lunny说：“这些接受调查的房主并不知道，目前的利率是最低的。” 如果抵押贷款的利率上升一个百分点，一些房主就要面对月供增加10%的现实。抵押贷款的利率越高，社会将经历的震荡就越大。 同时这项调查还显示，45%的千禧一代向父母借钱买房，其中25%没有任何存款。 (千禧一代45%依靠父母买房，25%毫无存款，图中显示年龄越大，有存款的比例越高) 加拿大国民银行投行部(National Bank Financial) 早在四月份就警告：尽管抵押贷款利率很低，但是偿付能力已经急剧恶化。事实上，偿付能力已经连续七个季度下滑，是近30年来最长时间的连续恶化。NBF在报告中同样关注了温哥华和多伦多的房地产市场，认为这两大市场住房负担能力存在的问题已经很严重，如果提高抵押贷款的利率，将导致“偿付冲击”。 据《国际金融时报》数据，加拿大家庭平均债务占可支配收入的比重超过165%，已高于美国次贷危机爆发前的负债率。另一方面，加拿大的房价仍然居高不下，甚至远远高过美国的房价。 (阴影区域表示加拿大房地产市场的衰退，红色曲线表示加拿大房价指数) 2016年，经合组织(OECD)也发出过类似的警告：极低的贷款利率刺激了家庭信贷的增长，并推动房价快速上涨，尤其是温哥华和多伦多。两个城市加起来占加拿大房地产市场的三分之一。相比家庭收入，无论房价还是家庭债务都处于很高的水平。并称其存在崩盘风险。 事实上，在今年4月，加拿大的整个抵押贷款借贷市场已经开始暴跌。加拿大最大的非银行房贷供应商Home Capital Group，因高利储蓄账户存款额从3月28日至4月24日急速减少了5.91亿美元，股票重挫了60%，创上市以来的最大跌幅。另外，Equitable Group大跌了32%；Street Capital Group下跌了9.77%；First National Financial Corp.也下挫超10%。 一直认为加拿大房市有泡沫的经济学家David Madani断言，加拿大房地产市场泡沫将破灭，房价将出现断崖式猛跌，全国房价会跌30%甚至40%，一直跌到与居民收入大致相呼应，也就是符合家庭收入的水平。 加拿大温莎大学金融系访问学者程永林，则寄希望于加拿大的楼市调控，认为楼市泡沫破灭还缺乏证据。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

库存基金急刹车 业内首现暂停募集

监管 “松口” 超期未募集基金可暂缓或延期募集话音刚落，5月25日，博时富和纯债债券型基金率先在业内发布了暂不募集公告。公告显示，博时富和纯债债券型基金原定募集时间为5月26日至8月25日，为充分满足投资者的投资需求，公司决定暂不展开募集，具体募集时间另行公告。 据了解，博时富和纯债债券型基金于2016年11月28日被监管准予募集，即将临近6个月募集大限。笔者注意到这只基金产品为博时基金旗下“富”字辈系列纯债产品中的一只，疑似委外定制基金。不过博时基金相关负责人否认了委外定制基金的说法，并表示只是一只普通的纯债型基金。对于博时富和纯债债券型基金暂不募集的原因，博时基金表示，批文与发行之间有时间差，股债市场瞬息万变，产品发行环境已经发生变化，另一方面此前监管下发了超期未募集新规，公司积极配合响应。 不久前，监管向基金公司下发 “超期未募集” 新规，根据新规要求，对于超期未募集基金产品，允许基金管理人自行选择是否延期募集。延期募集的，应当及时提出延期募集备案申请；不再延期募集的，应当作出相关专项承诺，后续不再启动超期未募集产品的发行，“超期未募集”新规的下发令基金公司去库存高压下紧绷的神经得以缓解。 对于基金暂停募集的原因，业内人士表示，通常情况下，由于基金募集参与方的原因或不可抗力，导致公司不能正常接收投资者的认购申请，另一方面，不景气的市场行情不适宜该类基金的发行，或者市场上僧多粥少造成的渠道拥挤，也会加大基金募集难度，基金公司为防止募集失败可能会采取暂停募集的方法。暂停募集给予基金公司更多的时间来寻找保障募集成功的方法，在一定程度上缓解了基金募集的渠道压力，未来也将会有更多的库存基金效仿博时富和纯债债券型基金暂缓基金募集。 事实上，自去年年底，证监会对基金公司清理超期未募集基金的监管举措逐渐升级。为防止盲目上报造成积压产品过多的现象，监管层向多家基金公司下发“窗口指导”，要求短期内上报新产品数量超过10只的基金公司需出具书面反馈意见，主要内容包括论证短期上报大量产品的合理性和必要性、产品上报内部论证说明以及人员配备和风险控制执行情况，去库存的工作任务被提上日程。 同时，监管部门还对基金公司旗下基金产品进行摸底排查，并对超期未募集基金较多的基金公司下发新的监管规定，超期未募集的库存产品较多的基金公司一个月只可以上报一只新基金。今年以来，基金公司库存产品被批量发出，一时间造成渠道拥堵不堪。 今年3月，“清库存”再次成为监管主旋律，监管机构向部分超期未募集基金产品占比超60%的基金公司下发了去库存新规，对存量的未募集基金产品作出清理要求，监管规定对于超过六个月未进行募集的基金产品，基金管理人需要提交变更注册申请，对原注册事项进行实质性调整。不过，基金管理人一个月仅可以申请一只基金产品的变更注册，每只基金产品的变更注册不能超过一次，变更注册申请获批后应当在6个月内展开募集。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

戛纳背后生意经：素人20万可蹭红毯？

1993年5月24日，《霸王别姬》获得第46届戛纳影展金棕榈奖，成为第一部也是迄今唯一获得此奖项的华语电影。 一晃，24年过去了，戛纳电影节也迎来了第70届。 相比去年零入围的尴尬，导演李睿珺新作《路过未来》入围“一种关注”单元，范冰冰出任电影节评委。当然，电影节上的中国面孔一直不少，像是去年火热直播的延续，今年的戛纳最大的亮点就是一群 “红毯网红”。 2016年，中国电影年产量已达到770多部，票房已达492亿，并且屡破纪录。在这个电影投资方扛着麻袋数钱的商业电影时代，屡破记录的票房数字和各种影视基金的成立及快速变现下，是各方争抢大IP、抢夺各路资源赤红的双眸。“口红经济”下，商业娱乐电影高票房的成功掩盖，很多人忽略了华语电影与国际电影的差距。 戛纳电影节的辉煌，和它的艺术光环与雄厚的经济实力密不可分。每年全球各地会有数十万人聚集于此，而隐藏在曼妙身影背后的庞大商业帝国，从某种意义上来说，才是撑起戛纳电影节的支柱。 戛纳生意经：素人20万就可以蹭红毯，酒店一夜消费近30万 在戛纳工作超过30年的吉尔•雅格布眼里，戛纳的招牌是高规格的接待，荣耀至尊的红地毯仪式，以及那些觥筹交错的奢华晚会。如同法国的奢侈品牌，它是以电影为主题的奢华峰会，全世界的电影从业者也借其宣传并出售自己的产品。 经历过第二次世界大战的洗礼，遭遇过因财政困难停办的窘境，如今的戛纳电影节，你可以说它是因为群星荟萃而熠熠生辉，也不得不承认它自身的魅力已经无惧任何光环的加持，“去戛纳，走红毯”对于明星而言早已成为一种莫大的荣耀。 一方面，戛纳的魅力来自于它所颁奖项的规则设置，从电影市场的角度出发，引入平行单元、改革选片制度、并且通过影响业内人士和媒体来影响大众。这使得作为颁奖单位，戛纳的先瞻性一度引领风潮并为后来者仿效，并且，这种设置极大地降低了其选片失败的风险，进一步在大众中赢得了良好的口碑。 另一方面，“没有金钱的堆砌，艺术真的很难闪光”。作为世界三大国际电影节之一，戛纳的热度与受关注度远超威尼斯电影节和柏林电影节，至少在中国，小编查阅了近年来三大电影节的百度指数，戛纳电影节总能在颁奖那一周轻松破万，柏林电影节却只能勉强到2000，威尼斯电影节更是异常惨淡。 这里面，有艺术本身的影响，也逃不开金钱的干涉。去年，巩俐、李冰冰、刘亦菲等20多位国内明星纷纷亮相戛纳，据说“开幕闭幕打包才30万元”，长于捞金者凭借直播轻松回本，还顺抬身价，那么今年，戛纳又有哪些生意经呢？ 首先，电影交易。要知道，除了颁奖，电影节还是一个超级吸金的社交场所，制片方与发行商在觥筹交错间就可以谈成一笔大生意，有报道称“戛纳电影节已经可以打造出一个交易额高达10亿美元的市场，全世界70%的电影交易都是在戛纳进行的。”因为数据未经核实，小编隐隐有些疑虑，不过戛纳承载市场交易的功能在各大电影节之中绝对名列前茅。 第二，门票收入，其实这部分占比并不大。“用钱就能买个戛纳红毯资格” 这件事早已是公开的秘密，下图为网上流传的门票价格。 小编对比了一下第69届的价目表，价格都有调整，但总体变化不大，基本上，拿出20万人民币就可以轻松去戛纳电影节了，还能请摄影师专门拍你，朋友圈瞬间高大上，收获1000个赞绝对轻而易举。 第三，酒店收入。据了解，在戛纳电影节期间，周边多数高档酒店都能在一周之内完成全年15%的营业额。那么具体房费是多少呢，以明星常住酒店 “卡尔顿洲际酒店” 为例，苏菲玛索、莎朗斯通、小李子……都曾住过这里，里面还专门设计了刘烨套房和范冰冰套房，这家的总统套房，一夜的费用大约为4万欧元。 此外，电影节的举办还带动了戛纳的旅游收入，影展组织者还会因此为本地居民提供很多就业机会，总而言之，虽然有场地费、装潢费、营销费等巨额支出，但是不论怎么算，戛纳电影节都是一门稳赚不赔的好生意。 一个影展的成功，全行业都跟着兴奋。戛纳最成功之处，是懂得怎样在艺术和市场的反差间找到平衡。 行走在戛纳的中国网红和自媒体 身穿华服、觥筹交错，珠宝在镁光灯下折射出诱人的光芒，仿佛踏上红毯默念咒语，前方就是金光熠熠的宝藏。电影是戛纳的主角，却不是唯一主角。 开幕式所在的影节宫卢米埃尔厅座位有限，据悉一年只有1800张票。每年官方组委会会将有限的红毯票分发给政界官员、商界名流、电影界大腕、品牌合作方等等。一般拿到红毯门票的有三种：入围电影的主创人员，官方直接邀请；雷诺、萧邦、欧莱雅等电影节赞助商邀请，如李宇春、杨洋等；任电影节的评委以及电影节的特邀嘉宾，如今年的范冰冰等。 当然，那些层出不穷的奇葩又是怎么踏上红毯的呢？答案很简单，用钱买。不管是个人，还是明星团队运作等等，都离不开钱。 品牌邀请，没有作品的王珞丹也未觉得太尴尬，她回应：“我当然希望带着作品来，但是碰巧我没有，难道我就不能够跟着品牌去感受一下这个氛围吗？” 赞助商之一的巴黎欧莱雅与戛纳电影节的合作始于1997年。1998年，欧莱雅还加入了电影基金会，并成为该基金会的创办会员。除戛纳电影节外，欧莱雅也为威尼斯电影节、奥斯卡金像奖、柏林国际电影节和多伦多国际电影节提供彩妆支持。 抛开明星、网红，今年欧莱雅邀请了不少自媒体，其中就有胡辛束。2015年1月，胡辛束正式运营公众号“胡辛束”；2016年3月，成立辛里有束公司；2016年6月，获真格基金、罗辑思维450万元天使轮投资。 2年多来，胡辛束已经服务了超600个品牌，如香奈儿、纪梵希、宝马等。据悉，辛里有束目前依靠广告每年的营收已超过1000万。 提及戛纳红毯，胡辛束、萝贝贝等人都曾表示，红毯席位确实有卖，而且还不单卖，会和戛纳电影节指定酒店打包销售。一晚上住宿加上一次红毯席位，套餐制，童叟无欺。 戛纳最梦幻的一点，莫过于可以让你感受到世界多维度存在着的人物，在这一瞬间被拉成同一平面。比如你可能会与布拉德皮特同乘一部电梯，亦或是晚餐时隔壁桌是大名鼎鼎的某商界巨鳄。没有人再只是存在于你收看的Netflix剧里、电影院的爆米花大片中，戛纳将他们纷纷拽回现实世界。 “我们其实忘记了，那条长达60米的红毯，其实象征着对电影艺术的最高敬畏，是对优胜者的接受电影艺术洗礼的最后一条路。穿戴整齐，在热烈掌声中迎接与欢送一场电影，这才是电影的最高价值。” 结语： 走在红毯上，伴随而来的是「此时此刻我也是明星」的错觉，但是现在红毯的象征意被大光圈拍摄、各种摆拍、媒体报道等功利性新闻占据头条。戛纳对明星们的吸引逐渐由电影变成了红毯，从范冰冰的龙袍、张馨予的花棉袄到今年72线网红披的“国旗”，每年千奇百怪的着装总是让人印象深刻。 要知道为期15天的戛纳电影节带来的收入直接占了戛纳一年旅游收入的四分之一，整个城市也都靠着酒店和餐馆赚钱，而品牌赞助商更看重了电影节和明星网红等双赢的宣传。男男女女在镜头面前笑靥如花、身姿摇曳，可曾有人注意到镜头外的杂乱、拥堵。连接中国和戛纳的应该是艺术和电影，而不该是略显尴尬的明星、网红和微商们。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

疯狂的共享单车：小蓝单车装导航

共享单车的疯狂，已经超出所有人预期。 加变速、做平台、进高原、放卫星，共享单车玩出来的花样着实让人眼花缭乱。但是别着急，还有更出奇的玩法——装导航。你们就说，惊喜不惊喜？ 日前，小蓝单车发布了一款新车型，继上次的变速车之后，在车身、减震方面做出了更多尝试。笔者有很多朋友说，小蓝单车在北京的涨势非常快，而且车身兼备摩拜的科技性和ofo的易骑性，是中长距离骑行的好选择。 但出人意料的是，小蓝单车创始人李刚传递给外界一个信息，小蓝单车正在想办法在车把上增加一块7.5寸的显示屏。据介绍，这块屏幕将带有导航、广告等功能。目前，该款车型的车身设计研发已经完毕，屏幕也在做后续测试当中，预计6月将量产。 笔者面对眼下共享单车领域层出不穷的 “高招”，已经有点见怪不怪了。共享单车需要盈利，这次小蓝单车要在车上装载一个电子屏幕，则可以搭载很多变现机会。 小蓝单车目前在共享单车行业排名第三，CEO李刚此前介绍，“行业第三的好处是你永远在思考如何弯道超车，前两名因为激战正酣，思考的都是战术级别的问题，比如多投点车，运营得好一点，做一下PR（公关）。而第三名可以专注思考弯道超车，思考战略方向，怎么改变和提升产品。” 小蓝单车作为共享单车行业的老三，因为老大和老二的激烈战争被抢了风头，这让小蓝单车在不声不响中慢慢攻城拔寨。 2016年11月，小蓝单车在深圳上线，发展到现在，已经进驻了广州、南京、佛山、成都、北京等多个城市。朋友们在北京深有体会，小蓝单车悄悄的出现在北京的大街小巷，没有摩拜、ofo那种浩大的声势，却也做到了侵袭全城。 据李刚透露，目前小蓝单车累计注册用户数量超过1500万，日订单量超过500万。4月29日，小蓝单车入驻支付宝平台，扫一扫直接免押金用车（芝麻信用满足700分的用户），20天带来新增用户270万，5月用户环比增长218%。 随着用户的增多，用车需求量的升高，小蓝单车的份额在行业内已经有了一定的话语权。这个成绩在“红包大战”正酣的共享单车行业里，算是难得了。在李刚看来，原因很简单，“除了好骑、密度够外，押金和扫描入口是重要的武器。” 不可否认，小蓝单车相对来讲比较好骑，尤其是在车身创新上加入了变速器。但硬币总是有两面，好骑的同时，小蓝单车的成本也在不断上升。 虽然各家共享单车对单车成本都三缄其口、避而不谈，小蓝单车还算是坦诚。李刚介绍，之前投放到市场上的Bluegogo pro的成本超过2000元。相比于传说中的ofo几百元的成本和摩拜千余元的成本来说，小蓝单车可以说是“贵族”。 按照这个成本，加上小蓝单车目前的用车需求量，以及支付宝端口免押金的玩法，常规的以用车收回成本的盈利模式对小蓝单车来说，显然是行不通。 所以，小蓝单车在上次加上变速器之后，又一次做出“创新”。小蓝单车即将在6月量产PPT产品——装载电子屏幕的单车，这种创新不只是在车身本身，在李刚看来，这还是一种新的盈利模式，更是一个弯道超车的机会。 需要强调的是，这款车目前还没有造出来，屏幕还没有最终确定。如果小蓝单车的技术问题都能顺利解决，那么接下来该考虑的就是成本问题了。据了解，加上电子屏幕之后的Bluegogo pro 2，成本已经将近3000元。 在这种产品设计的情况下，成本上升的幅度，挺考验小蓝单车。 为什么小蓝单车会剑走偏锋安装电子屏幕？ 其实，李刚从创业做小蓝单车的第一天开始就在考虑如何盈利，不过他对共享单车依靠用车费用来实现盈利的模式并不看好。 所以，李刚一直在摸索别的盈利模式，而广告看起来恰好是他想要找的方式。李刚表示：“小蓝希望能够利用Bluegogo pro 2新增的智能屏，去打造精准广告平台，这个计划被其称为 ‘麒麟计划’。” 李刚希望这块屏幕的作用，除了能够基本的导航功能，也要具备向用户展示图片或视频广告的功能，用户可以获得各种消费信息的推送。 按照李刚和小蓝单车官方的设想，小蓝单车依靠这块广告屏幕，预计每年会增加4亿的收入。在李刚看来，这种关于商业模式上的探索，是小蓝单车超越摩拜、ofo的机会。“他们（竞争对手）居安不思危，我们就要穷则思变。” 其实，从目前共享单车行业的营收情况来看，依靠用车的费用确实很难实现盈利，就连收回成本都需要很长一段时间。小蓝单车做了第一个吃螃蟹的企业，开拓广告业务，可以说是率先有了除使用单车费用以外的赚钱方式。 对于小蓝单车最终能否依靠新的盈利模式实现进击，改变尴尬的 “第三” 的市场地位，还需要市场验证。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新都退/约2.3万股东“被埋” 退市整理期首日跌停

2017年退市第一股新都退（*ST新都）5月24日正式进入退市整理期交易。退市整理期交易首个交易日，新都退不出意料的跌停，收于7.16元/股。 据了解，新都退在退市整理期交易30个交易日后公司股票将被摘牌。因此，新都退未来29个交易日的市场表现引起关注。有分析人士认为，新都退预计出现连续跌停，如若连续跌停16个交易日，公司将成为1元股。 对此，香颂资本董事沈萌表示，目前来说仍然不排除会有人炒作，或不会每天都跌停。“未来不确定性很大，虽然波动可能很大，但是对于普通投资者来说风险也非常大”。 退市也导致新都退筹划的重大资产重组自动终止。新都退表示，公司目前正在筹划的拟以现金增资方式获得广州铭诚计算机科技有限公司51%股权的重大资产重组事项，因公司股票已被深圳证券交易所终止上市，《重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》中关于“投资人已被深圳证券交易所批准恢复上市”的重组交割条件及交割安排约定已不能满足，本次重大资产重组自动终止。 据新都退发布的2017年第一季度报告，截至3月31日，公司总计有23081名普通股股东。其中四方股东在新都退进入退市整理期之后被限制交易。 新都退因涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，证监会5月15日决定对公司立案调查。根据前述规定，深圳长城汇理六号专项投资企业（有限合伙）、深圳长城汇理资产管理有限公司、深圳市瀚明投资有限公司、深圳丰兴汇资产管理企业（有限合伙）四方股东不得减持。其中，深圳长城汇理六号专项投资企业（有限合伙）、深圳长城汇理资产管理有限公司为投资人宋晓明控制的公司。按照昨日收盘价计算，深圳长城汇理六号专项投资企业（有限合伙）、深圳长城汇理资产管理有限公司合计持有2867.7万股，市值约2.05亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

杭州检查 畸形网贷红包/加息券末路？

畸形的P2P网贷平台红包、加息券、返利，本不应出现在需要 “极度理性” 的理财市场。红包、加息券、返利会引发诸多问题，让很多本应理性分析的投资者丧失理性、进入平台精心设置的圈套；同时一些红包、加息券、返利资金也存在动用理财者资金循环发放、交叉发放，风险隐现！ 最近，杭州对P2P平台开启了现场检查工作。 检查内容很多，其中有一条：“是否以显示或隐性方式，通过自有资金补贴、交叉补贴或使用其他客户资金向客户提供高额回报金融产品”。 每逢 “节日”，或平台创造节日，或平台急需吸金，或平台推广策略，出现加息券、代金券、红包等等花样翻新方式，吸引用户投资。 现在杭州在检查，去年的互金风险专项整治工作实施方案中也提到这一点，那么，随着各地现场检查逐步进行，这项内容的清理整顿是否会被慢慢推广至全国？ 杭州现场检查时间截止到明天，不知道后续进展将如何，是真的取消，还是部分整改。 曾经有小伙伴提到过，XX平台的年化收益9%，用券之后，能够达到13%左右。 也就是说，投资10万元，每年就能多赚4000块。 部分投资者存在只看优惠、只看收益而忽视风险情况；投资理财市场已经给出惨痛教训。 1、杭州现场检查文件包含内容：是否以显示或隐性方式，通过自有资金补贴、交叉补贴或使用其他客户资金向客户提供高额回报金融产品。 2、互金风险专项整治工作实施方案截图： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

解码港股做空机构产业链

空袭港股 主要是A股的创业板指数持续下滑，相比来看港股同类板块的中资股票则显得估值过高，投资者正好处于是否获利卖出的犹豫阶段。海外机构对时点拿捏不错，点燃引火索，恰逢港股没有跌停限制，踩踏效应因此出现。 今年以来，港股多家中资企业成为境外机构的“空袭”对象，股价大幅下滑，这让市场再度回想起2011年中概股被海外机构狙击的场景。 尽管在成熟市场中，空方力量在一定程度上能有效制约上市公司造假行为，但部分过度渲染公司问题的“掠食”行径，或也改变了这个做空产业链的成色。 空袭时机点 港股多家中资企业被沽空机构“盯上”。尤其进入5月，做空报告发布更为密集。5月10日匿名分析（Anonymous Analytics）发布了针对中国港股上市公司中国信贷科技公司（8207.HK）的第二份做空报告。公司股价平稳未受影响。 5月11日、18日沽空机构哥谭市研究（Gotham City Research）陆续对瑞声科技发布两轮做空报告，指控关联交易推高利润，11-18日期间公司累计跌幅达28.24%。5月22日，另一家做空机构烽火研究则发布关于科通芯城的做空报告。 早在2月28日艾默生（Emerson Analytics）发表报告称，中国宏桥自2011年在香港上市后虚报生产成本，并从关联方以极低的价格买入电力与铝原料。3月1日股价下跌8.33%。4月25日美国做空机构格劳克斯（Glaucus）发出的做空报告称，丰盛控股（00607.HK）股价虚高，得不到业绩的支撑。当日跌幅达11.89%。 截至5月25日，中国宏桥、瑞声科技、科通芯城仍处于停牌中。 多名港股投资机构人士表示，最近两次案例中，空方选择时机较好。“以瑞声科技为例，公司估值已经偏高，做空机构选择这个时点较好。”一名投资港股的私募基金投资经理5月24日表示。 香港一名私募基金人士5月24日亦有相似的看法，“主要是A股的创业板指数持续下滑，相比来看港股同类板块的中资股票则显得估值过高，投资者正好处于是否获利卖出的犹豫阶段。海外机构对时点拿捏不错，点燃引火索，恰逢港股没有跌停限制，踩踏效应因此出现。” 做空已形成产业链 多名业内人士表示，在境外资本市场中，“沽空”已然形成产业链。一旦沽空成功，利润可观。这条产业链包含了第三方研究机构、对冲基金，甚至是律师事务所。 北京一家对冲基金人士5月24日介绍称，有些公司之所以被做空，有两种可能性，一方面是研究机构通过调研发现；另一方面则是对冲基金掌握公司情报后联合多家机构一同做空。 对于第二种情况，他解释称，“有的对冲基金曾经是该标的股东，或者对冲基金合伙人曾经是该标的内部高管，他们对公司的业务有更清晰的了解，掌握内部信息。他们抱团分享消息，互相通气做空。在香港，这类做空的圈子并不是少数。” 据其介绍，对冲基金也可能将相关情况提供给第三方研究机构，让对方通过实地调研发布分析报告，调查多采用查询工商及税务资料、实地走访等方式，主要了解，信息披露与财务报表是否有漏洞。等时机一到，第三方研究机构发布正式做空报告，这时机构投资者便完成做空。 “港股做空方式有很多，比如牛熊证、期权。对于蓝筹一般使用牛熊证、权证等方式；借券沽空则是目前最常用的方式。”前述香港私募基金人士表示。 参差不齐的看空者 多家沽空机构自成立时便称，行动旨在伸张正义，打击造假上市企业，鼓励信息透明化。 尽管如此，仍然有不少业内人士表示，沽空报告的专业性参差不齐，容易误伤上市企业，甚至有部分可能存在“为沽空而沽空”的情况。 前述香港私募基金人士谈到，主要有两方面的原因，“据我了解，这类研究机构在国内进行企业实地调查时往往人手不够，让大学金融系学生进行调查，这有可能影响到专业性。” 他还表示，另一种情况是中资企业的会计处理方式与海外情况不同，这给境外做空机构钻了“信息差”的空子。“国内企业做账方式与境外标准不一样，做账手段比较灵活，这种信息差往往会带来做空空间。” 深圳一家投资港股的私募人士5月23日谈到，苍蝇不叮无缝的蛋。虽然部分公司确实存在一些问题，但如果部分沽空机构把小问题渲染严重的话，难免或扩大投资者的恐慌。 “沽空报告质量有存在质量差异的情况，有的写出来让人感觉到对方不够了解公司。”香港一家对冲基金人士24日表示。在他看来，若公司基本面不差，市场仍然会理性地给予 “看好”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

港股猎杀季背后：南下资金的新课题

5月25日，香港科技股通达集团（00698.HK）再现跌幅，下挫6.91%。在此前的5月23日，通达集团股价盘中跌幅就一度高达19%，截至收盘跌幅缩小至9.51%。 在市场看来，通达集团的股价急挫，与近期港股科网股沽空风暴或有关。在此之前，苹果概念股龙头瑞声科技（02018.HK）股价六个交易日累计下跌26%后停牌，科通芯城（00400.HK）遭遇沽空后跌22%停牌。 而自今年3月以来，港股市场已经有数家企业遭到做空，除上述三家公司外，辉山乳业（06863）、丰盛控股（00607.HK）等，部分被做空机构围猎的企业股价跌入谷底。 值得注意的是，频繁做空背后，港股土壤的变化已经悄然出现，南下资金已经开始对港股市场的布局，这些新进入这个市场的成员，或许需要重新学习它的另类法则。 南下资金对碰新市场 数个港股标的在短短两个半月内遭遇连续沽空，掀起了一场引人关注的沽空风暴，而这些标的背后普遍簇拥着大量南下资金，这无疑是一场新的对碰。 华南某公募国际业务部总监钟城（化名）5月25日表示，“首先，香港市场做空机制比较完善，港股做空的历史一直都有，这是很正常的事。其次，近期港股做空引发这么多关注，是由于随着内地资金越来越多进入港股市场，大家对港股本身的关注度就有所提升，而部分做空标的背后又有南下资金，所以大家形成了做空机构是由于南下资金增多而加大做空力度的印象，这个判断过于武断。” 钟城谈到，“一般做空机构都会选择市值稍微大的股票进行做空，这样才有利可图，大量市值在50亿以下的标的做空机构根本看不上。而港股通标的市值基本都在50亿以上，因此港股通天然就做了一个筛选，这个市值区间恰巧是做空机构比较喜欢聚集的位置。做空关键还是要回归企业本身，回归做空机构的逻辑，做空很重要的原因是由于被做空企业的某些基本面出现漏洞，提供了做空的理由，不能说做空机构就是专门去找内地资金多的公司。” 不过，在融通沪港深智慧生活基金经理王浩宇看来，港股被做空频率增加，当对碰上北水南下后，或会发生新的化学变化。 王浩宇5月25日分析称，“首先，沪港通渠道的资金只能单边做多；其次，内地投资者以做多为主，有涨跌停板保护对做空不了解。因此，面对做空报告时南下投资者易产生恐慌情绪一致出逃，造成多杀多的局面。” 而对于港股被做空频率的增加，王浩宇提到有两方面原因。王浩宇表示，“一方面，这与市场参与主体和披露制度也有关。港股投资者主体仍是海外或本港，多数上市公司业务位于内地，实地调研、管理层互动不如A股频繁；且港股财务数据的披露较简单，细节难以查实。所以一旦做空倾向先行抛售。另一方面，近期科网股涨幅较大，估值高于历史平均，为做空者提供较好的时机。” 值得注意的是，港股通尤其是深港通开通后，内地资金的流入确实正在改变港股的生态土壤。 此前很长一段时间内，内陆资金占港股市场比例不足5%，而最新数据表明，这一占比已经上升至10％-15%，足见内地资金在港股市场边际提高之快，而这对港股流动性的推动不可小觑。 逃出 “雷区” 随着被做空企业以及新的做空机构的不断出现，有投资者担忧，港股做空潮是否会继续。 对此，王浩宇认为，“港股是自由开放的市场，做空仍会发生。但长期来看，做空成功的频率、胜率，会随着内地逐步适应市场环境后恢复到正常水平。做空是高危动作，要寻找运营、财务存疑的标的，也要把握合适的时机。做空机构也要承担发布卖空报告股价不反应或者暴跌后迅速反弹的风险，如丰盛控股在做空事件后迅速拉升。新做空机构的出现是因上述市场参与者、估值水平等原因导致成功概率增加，长期看会均值回归。” 事实上，对于投资者而言，即便不幸 “踩雷” 也并非完全无路可逃。 钟诚表示，“即便被做空投资者也是有卖出机会的，因为并非做空报告一出来公司股价立马暴跌。做空是有逐渐发酵时间的，从最开始被做空到最后的集中踩踏，如果你对标的盯得紧，都有机会出货，除非你投资的比例占了流通股绝大部分。例如辉山乳业被做空后股价也僵持了很久，直到最后其中一家大机构决定不计成本出货，才导致踩踏，如果你在之前没有出货等到大机构出货才跟着砍仓就只能承受股价崩盘风险。当然，企业被做空后是一个博弈的过程，有的能平稳度过，有的没有给出有力的回击股价很可能将继续往下走，投资者只能自己做出判断。” 当然，也存在做空报告发布后股价立马暴跌可能。 对于如何真正避免雷区，多位机构受访人士认为最根本的还是要回归公司基本面。 钟诚称，“避免雷区最根本的还是从基本面去考虑公司的实际情况、盈利能力、资本回报率、定价水平等，按照价值投资的思路可以发现一些端倪。价值投资并不是简单分析数据，更多地是将公司跟历史、跟行业、跟竞争公司、跟资产负债表的条目进行对比，很多问题都能看出来。比如公司突然增加了很大一块应收账款，或者很明显它的成本跟市场成本不符合，通过分析可以把这些不合理的情况挖掘出来。做空机构也是在这些上面去发现一些漏洞，有的做空机构报告其实很粗糙，它们能发现的东西机构投资者只要专注研究都能发现。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

原油期货拟引入境外投资者

知情人士透露，上海国际能源交易中心计划最快在6月份启动原油期货仿真交易，这意味着原油期货面世已进入倒计时。 中国金融对外开放，正向商品期货领域延伸。 5月25日，证监会副主席方星海在第十四届上海衍生品市场论坛表示，中国证监会已确定原油、铁矿石作为特定品种试点引入境外投资者，正与相关部门积极研究完善相关税收政策。 在业内人士看来，这意味着原油期货交易规则基本成形，即将择机推出。 不过，作为首批引入境外投资者的国内期货品种，如何吸引境外投资者参与，对国内期货机构带来全新考验。 目前，全球投资机构主要参与伦敦布伦特原油期货、纽约WTI原油（西得克萨斯轻质原油）期货的投资。究其原因，全球大量原油贸易商都以这两个交易市场原油定价作为交易基准，由此带来巨大的交易量，让投资机构挖掘各类价差套利机会设计相应的投资策略。对于新生的国内原油期货，能否形成较高的交易活跃度以及构建特定原油品种的交易基准，无疑影响着境外投资者的交易热情。 经多方了解，不少国际投资机构对参与国内原油期货兴趣较大。 “当前原油交易以买方市场为主，中国作为全球最大的原油进口国之一，其旺盛原油需求奠定了中国原油期货交易相对活跃。”一家美国对冲基金经理表示。但他强调，在中国原油期货推出初期，海外投资机构未必会投入大量资金，更多通过少量资金参与跨地套利交易，逐步了解中国原油期货的参与者结构，并寻找更多的套利投资机会。 交易活跃度决定境外投资者参与热情 为了吸引境外投资者参与，上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心（INE）在原油期货交易规则设计环节做了大量准备工作。 经多方了解到，就原油期货总体设计而言，上海国际能源交易中心确立“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的基本思路。 所谓 “国际平台”，就是交易国际化、交割国际化和结算环节国际化，以方便境内外交易者自由、高效、便捷地参与。 “净价交易”有别于国内其他期货品种采取含税价格的特点，主要采用不含关税、增值税的原油交易净价作为交易价格，避免税收政策变化对交易价格的影响。 “保税交割”主要依托保税油库实行实物交割，由于保税现货贸易的计价为不含税净价，对参与主体的限制较少，有助于国际原油现货、期货交易者参与交易和交割。 “人民币计价”即采用人民币作为交易交割的货币，有助于推动人民币国际化进程。 值得注意的是，相关部门还拟定境外投资者无需在境内注册实体企业或借道QFII（合格境外机构投资者），就能直接参与国内原油期货投资。 此外，上海国际能源交易中心还与270多家境内外机构建立联系，包括石油公司、贸易公司、投行、期货经纪公司、基金公司、商业银行、存管银行、保税油库、检验机构等，尽可能提升原油期货交易的活跃度。 在业内人士看来，当前境外投资者的主要顾虑，还有国内原油期货投资能否满足国际金融监管与合规操作等要求。其中包括落实境外交易者适当性审查、实名开户、实际控制关系账户申报，强化资金专户管理、保证金封闭运行，反洗钱反恐怖融资监测、构建联合监管机制等。只有解决这些“技术性”问题，他们才能放心参与国内原油期货投资。 上海国际能源交易中心副总经理陆丰对此表示，为了让境外投资者顺利参与国内原油期货交易，能源中心拟在香港申请ATS资格，在新加坡申请RMO资格。同时根据市场发展情况，逐步完成在欧美的注册。 知情人士透露，上海国际能源交易中心计划最快在6月份启动原油期货仿真交易，这意味着原油期货面世已进入倒计时。 助推人民币国际化 在业内人士看来，原油期货的推出将让中国有机会谋求原油定价权。 究其原因，当前国际石油贸易定价基准主要以伦敦布伦特原油期货和纽约WTI原油期货为主。但它们的原油期货交割标的是轻质低硫原油，而中国等亚太国家主要进口中质含硫原油，由于中质含硫原油的供需关系与轻质低硫原油未必相同，轻质低硫原油的定价难以全面反映中质含硫原油的供需关系。 “这也是国内原油期货交割标的选择中质含硫原油的主要原因之一。”一位知情人士透露，一方面中质含硫原油产量约占全球产量44%，足以吸引大量境内外投资者与原油贸易商参与交易，有助于提高交易活跃度与规模效应；另一方面当前国际市场缺乏一个权威的中质含硫原油价格基准，若中国原油期货能弥补这个空白，对中国谋求原油定价权有着巨大作用。 值得注意的是，作为首个引入国际投资者的国内大宗商品交易品种，原油期货还引入人民币定价机制，借庞大的原油交易进一步推进人民币国际化进程。 在业内人士看来，这也是效仿石油美元的做法——在布雷顿森林体系破裂后，美元迅速从挂钩黄金切换到挂钩石油，借原油交易美元定价结算机制迅速完成国际化布局，迅速成为全球最大的贸易、投资、储备货币。 据了解，在原油期货推出初期，为了方便境外投资者参与交易，上海期货交易所也会接受美元等外汇资金作为保证金。 “要借原油交易推动人民币国际化，必须分步走。” 上述知情人士透露，相关部门最初先通过原油期货人民币计价交易交割，让海外投资者接受人民币定价机制，再逐步推动境外投资者使用人民币作为保证金参与原油期货交易，让人民币成为原油交易的储备货币。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

董秘挖角大戏:新三板挂牌企业疯抢持证者

5月25日，博杰科技、拓捷科技、鸿泰股份等12家新三板基础层公司，相继发布公司董事会秘书任职或变更公告。 至此，自2017年4月15日第一次全国股转系统董秘资格考试，至2017年5月25日，至少有415份董秘变动公告发布，共涉及约309家挂牌公司。 公告发布或许有延迟。有意思的是，根据choice数据简单筛选后惊讶发现，4月15日至今，不少于562家挂牌公司董秘换了人。 这包含232家“准创新层公司”。需要补充的是，232家相关公司中，只有66家是成功保层企业，剩余166家目前都还处于基础层。 也就是说，新调整的1329家创新层名单中，至少超过17.45%“准创新层公司”近期更换董秘，及时赶上分层报名。 分层赶考：新三板公司突击换董秘 上周三(5月17日)下午，股转系统突然向各挂牌公司和主办券商发通知，让公司主动通过其主办券商申报相关财务数据和管理情况，进而主动报名进入创新层。 2017年新一轮分层调整就这样在大家久等之下，“忽然”开始。随后，网贷财经发现，挂牌公司开始“疯狂”换董秘。 根据choice可查数据显示，5月17日至19日这三天，共有138家 “准创新层公司” 更换新董秘。这意味着，前述232家更换董秘的公司中，将近六成 (59.48%) 属于 “临时抱佛脚”，找来了通过董秘资格考试的 “持证董秘”。 其中，5月17日，31家“准创新层公司”宣布新董秘来了;5月18日，77家相关公司新董秘上任;5月19日，有29家更换董秘。而此前最多也不过有11家公司换新董秘。 时间紧、任务重。网贷财经发现，为了寻找“持证董秘”，各家挂牌公司也是“拼了”。这几天，朋友圈盛传的“20-30万，苦寻新三板持证董秘”之类段子，或许不只是调侃。 当然，大部分挂牌公司都是自力更生，自家董秘去考试拿证。但如果董秘考试不及格，只得让其他“兵”上了。一般来说，这些“外援”倾向于公司财务总监、总经理等本身就是核心管理团队的成员。 但也有部分公司，则是财务经理、证券事务代表、会计、法务、行政助理、人事等“小兵”“误打误撞”通过了董秘资格考试，从而成功“升职加薪”，跻身高管团队。网贷财经所统计的上述232家更换董秘样本公司中，就有41家属于此等情况。 比如，最幸运的恐怕是经佳文化(836916)新任董秘陶碧颖。这位出生于1992年的女生，2017年2月才入职经佳文化，担任证券事务代表。哪曾想，成功通过了股转系统董秘考试后，入职才不到三个月，5月16日，陶就替代原董秘胡永星，成为经佳文化新董秘。 事实上，证券事务代表取代董秘，也不少见。网贷财经统计显示，上述232家“准创新层公司”中，大概有22家的证代成功“上位”。 这样的“励志故事”还发生在保层公司澳坤生物(831836)新董秘卓亚平身上。做了快五年办公室文秘的他，因为这场股转系统董秘资格考试，升职公司董秘，进入管理层。 此外，城兴股份(831415)新董秘谢冰倩也刚刚上位，今年5月18日之前，其还只是一名董秘办小职员。同一天，高文俊也成为保层公司兰卫检验(834753)新董秘兼财务总监，此前他已经做了一年的财务副总监。 挖角基础层公司 对于想要进入创新层的挂牌公司而言，公司里有个通过了董秘资格考试的已经很幸运了。有不少公司相关人士考了三次，就是考不过，只得挖角。 向哪里挖角?同在新三板的挂牌公司。根据choice数据不完全统计，上述紧急更换董秘的“准创新层公司”中，有近20家公司便将触角伸到了其他公司。 这时候，基础层公司就郁闷了。网贷财经发现，将近20家去挖角的新三板公司中，16家新董秘来自基础层公司，两家新董秘原本是创新层公司证代，还有个别公司新董秘来自上市公司。 值得一提的是，创新层公司紫光照明、金鸿药业也被“撬了墙角”，这两家公司证代也通过董秘资格考试，在5月17日、18日，相继成为新晋创新层公司七星电气、伊斯佳的新董秘。而上市公司新海怡原董秘彭勇泉，赴任蓝创股份。 基础层是被挖角的“重灾区”。威能电源原董秘范英杰，被新晋创新层公司凯欣股份“撬走”;宇昂科技董秘左华丽，5月17日到希奥信息上任。而瑞斯特原财务总监兼董秘黄生海，跳槽到成功保层公司浩丰股份。 5月19日，新晋创新层公司源悦汽车更换董秘，原喜喜母婴法务李珉珉替代陆爱芬，成为其新董秘。康美特原副总经理兼董秘，被保层公司陆海科技挖走;康莱米原董秘康猛长在5月19日成为苏力机械的新董秘;财猫网络原财务总监兼董秘，也到新晋创新层公司鼎能开源赴任了。 此外，被“挖角”的基础岑公司还有宇脉科技、游动网络、土星教育、世纪优优、锐扬科技、麦凯智造、绿度信息、空分医用、感信信息、丰瑞祥等。这些公司被挖走的主要是证代、主任、助理等“持证人士”。 坦白来说，虽然有点“临阵抱佛脚”，但上述232家公司终归是幸运的。还有不少公司怎么看都很优秀，就是差了这一张董秘资格证。 5月23日，要被降至基础层的首批创新层公司能量传播公布称，公司董事会收到董事会秘书奚巍辞去董事会秘书一职的辞职报告;经公司董事长提名，任命于欣蕊为公司新任董事会秘书。 虽不能确定这是否与董秘资格证有关系。但作为新三板明星公司，能量传播出现在321家退层名单中，着实令市场惊讶。毕竟。根据choice数据分析，去年就进入创新层的能量传播，符合标准一与标准三两项条件。 即便从大家最担忧的“双50”条件来看，能量传播截至2016年12月31日的股东总户数已经达到92户，最近60个可转让日的实际成交天数也达到86.67%，符合规定。 无论如何，对于基础层公司来说，持证董秘人才流失，却也是件头疼的事情。网贷财经发现，如果5月17日至19日，是“准创新层公司”“疯狂”寻觅持证董秘的日子;那么，这几天也是进入创新层无望的公司，流失自家持证董秘的郁闷时期。 5月19日之后，各家被“挖角”的基础层公司也陆续“缓过气”，纷纷发布新董秘上任公告。 5月22日至25日期间，发布董秘变动相关的49份公告的，基本是基础层公司。网贷财经查阅相关公告发现，这些公司的董事会秘大多是在近期离职。其中最典型的是博杰科技。该公司原董秘唐晓彤于5月19日申请离职。 随着创新层名单调整进入尾声，董秘挖角也将告一段落。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷平台调查 还原西安P2P真实江湖

2017年P2P这个行业的关键词无疑是：“谁又不玩了”。 站在积极的立场上，这是P2P行业的 “去产能、去伪存真、去劣存优”，最终还是会有一批公司活下来，毕竟从英国开始的P2P本身不是坏东西，不能因为 “阶段性乱象” 被一棍子打死。 日前，媒体对 “西安P2P的真实江湖” 做了调查。 金开贷、方元金服、油融网：模式不同 作为研究标的的西安3家主流P2P公司，均有多款产品上线。根据其主流业务可梳理如下： “强担保模式”的“金开贷”。主要借款方为小微企业，金开贷引入了“第三方担保公司”，非常类似于银行的小微金融部，也就是说，担保公司负责借款人的审核与输送，出了问题，担保公司将优先偿付。 “房贷模式”的“方元金服”。方元金服依托着一个“小金控”——方元资产，方元资产旗下有小贷公司（还有PE板块、资产管理板块、基金板块、财富管理板块等），由小贷公司负责发现客户、进行筛选、房产（车辆）抵押，然后把借款客户输送至方元金服。 “供应链模式”的“油融网”。这家公司的特点是“做油气服务商的应收账款质押融资”，说白了就是“供应链金融”。打个比方说，一家给中石油负责打井的公司，业务很稳定，但中石油结款有周期，他就可以拿中石油的应收账款质押进行借款，大家因为不担心中石油不给他结账，也就敢放心地借钱出来，供他周转。 某资深银行业内人士曾表示，由于金开贷事实上和银行的小微信贷非常接近（银行往往要求“抵押品+担保措施”），这就必须在借款人审核、担保公司资质上做足工夫，最怕的就是把“银行风控都满足不了的”借款人和担保公司放进来。 由于中国地产寒暑变化太大，二手房抵押的风险控制往往超出了单一公司的掌控力，毕竟，在2010年前后曲江新区就曾有大量“断贷房源”被银行处置。如此理解，方元金服的业务风险虽然低，但如果出现“系统性风险”，能否提前预判与高效处置就成为关键。 据了解，昆仑银行曾大力开展“商票通”等业务，依托中国石油（昆仑银行大股东）作“供应链金融”，其起点一般不低于1000万元。虽然油融网将目标锁定于100万元左右的小规模，但这一模式在依托大股东（庆阳能源化工集团）之外的应用，仍需努力。 “民”味渐浓：二股东皆为合伙企业 简单分析一下上述公司的业务模式，只是研究P2P的方向之一，股东层面的变化，也值得关注，因为“有什么样的人，就有什么样的事”。 “金开贷” 成立时着力强调 “国有平台”。2013年5月成立时，这家公司只有陕西金融控股集团有限公司（实际控制人为陕西省国资委）为单一股东，2016年6月1日，则以增资方式扩股，吸纳西安硅谷投资有限合伙企业为第二大股东（占比43.75%），陕西金控仍旧保留了第一大股东位置（持股56.25%）。这样一来，金开贷从“国有独资”，就转化成了“国有控股”。 “方元金服”的运营方是“方元在线金融信息服务有限公司”，大股东为“方元（深圳）”，二股东为“方元菁英投资（深圳）合伙企业”。其实际控制人可以追踪到方元磐石资产管理股份有限公司，大股东为杜宏，这是一家纯正的民营机构。 “油融网”从一出生就选择了“混和所有制”，其运营方乃“西安启柚网络科技有限公司”，2016年4月成立（6月上线），其大股东为庆阳能源化工集团投融资有限公司（占比51%），上溯其控制人为庆阳市国有资产管理局。二股东则同样选择了合伙企业模式，是西安美安企业管理合伙企业（有限合伙）（占比49%）。 人们肯定有两个疑问：第一，为什么大家都会选择“合伙企业”模式？第二，为什么要引入民营股东？ 关于第一问，业内理解是，选择合伙企业容易吸引资金进入风险较高的“新金融”领域。只要有一个强大的管理人（GP，即普通合伙人），能够获得“对金融不那么懂”的投资人（LP，即有限合伙人）的信任，就可以撬动大量资金，毕竟GP一般出资比例仅为5%。 业内的解释是，选择“合伙企业”比“公司制”具有更多优势： 一是运营成本低。纯粹的投资行为，日常费用很少。 二是税制成本低。合伙企业采用“先分后税”原则，不必先行交纳“企业所得税”。 三是分红有激励。执行事务合伙人在收取管理费（日常支出）之余，超额收益会提取奖金。 四是易于安排管理层持股。以方元金服为例，其二股东“方元菁英投资（深圳）合伙企业”实际上就是管理层持股的主体，合伙企业的种种便利使其在此类制度设计方面具有优势。 至于为什么要引入民营股东？有业内人士认为，“纯国有”的模式很难做好“新金融”，但凡需要创新的领域，国有企业应该都不会太擅长（不是人的原因，是体制机制的原因），所以，陕西金控与庆阳能源选择“退一步”，应该是看中了民营机构的灵活与效率，以补充自身“专业能力之不足”。 业内人士的解释是，在P2P推进之初，尤其是在理念稍显落后的西北地区，戴一个国企的“红帽子”是非常有利的（如同增信），而在后期，国有股东因“专业能力之不足”退为“占大股的财务投资者”，也能理解。 无论如何，民营味道越来越多，是好事。其优秀者，市场会给予奖励；投机者，市场会给予惩罚。面对民营机构，市场的执行力可能才更有效。 西安P2P：锅灶究竟有多大？ 请看一组数字，截至今年5月11日，金开贷累计交易额29.81亿元，累计还本付息18.30亿元，累计投资人数5.1万人，累计为客户赚取收益超过1.2亿元。方元金服累计交易额11亿元，累计还付本金8.8亿元，注册客户超过10万人，累计为客户赚取收益超过5518万元。油融网累计交易额5400万元，会员人数超过9000人，累计为客户赚取收益124万元。 据金开贷官网显示的信息，在投资人方面，平均投资起点为5.7万元；借款人方面，户均借款低于300万元。 方元金服的客户则充分证明了网贷是年轻人的世界，在近10万人的投资者群体中，18岁至29岁的投资者群体占比达60%，移动端成交量占比37%。 油融网的客户群更有意思，最大的单户累计投资额为411万元，最快满标时间57秒，年龄最大投资人为77岁。 由此可见，第一，P2P在西安还非常“弱小”。在小微企业层面，截至2016年三季度末，陕西全省小微企业贷款余额为3789亿元，目前交易额最大的金开贷占比仅为0.7%左右（如果考虑短期借款且多次循环的话，比例则更低）。在个人借贷层面，方元金服11亿元的交易额已经不小，但一想马云的余额宝，虽然收益率只有4%，却已破万亿元规模，就可以知道热情的投资者有多少了。 第二，P2P在西安“差异化刚刚开始”。中国人偏爱一窝蜂，啥热干啥，市场洗涤到最后，正如大浪淘沙，“剩者为王”。而想“剩”下来，考验的因素就太多了，有业内人士认为，眼下几种模式也只是刚刚形成阶段，未来谁会离开、谁会成功，犹未可知。 第三，P2P的“客户质量成大考”。金开贷在其《年度运营报告》中披露，其平均年化收益率达到8.47%，这意味着如果加上平台费用和担保公司担保费，借款人承担的成本可能接近15%-16%，尽管这远比高利贷便宜，但与银行贷款（6%左右）相比差得还是很远。因此，承担此类利息成本的借款人，究竟“成色如何”，对西安P2P行业来说，已成最大的挑战。 但最核心的问题是，媒体还拿不到上述3家P2P的“审计报告”，上述数据有没有因为推广需求被美化始终是一个疑问。尤其是当看到3家都宣称“零坏账”时，这种疑问自然就不小了，这是一个很自然的心理现象。 对此，有业内人士对上述3家提出建议： 以上市公司为学习榜样，尊重监管，尽快落实《互联网金融信息披露个体网络借贷》标准和《中国互联网金融协会信息披露自律管理规范》，尽快通过第三方审计出具标准年报，并将其挂于官网信息披露专区，接受公众检验。 虽然各家目前还不是公众公司，不必以告知股东的方式告知P2P线上投资人，但公司的运营毕竟涉及近10万参与者，充分公开才是真正的对客户权益的维护。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广州P2P整改向北京靠齐 15项具体整改标准

“要么拥抱监管，要么跟行业分手！”昨日，广州互联网金融协会召开第五期广州互金从业高管培训，一名监管人士针对网贷整改一事向参会的高管如此表态。 南都记者从业内独家获悉，广州网贷整改通知书将于近期下发。在整改通知书下发前的最后一期培训上，监管相关人士指出了广州前期网贷检查中发现的七大类30多个问题，并提出了15项具体整改标准。南都记者获悉，对于网贷整改，广州相关监管部门监管态度明确：存量问题有历史原因，可以理解；但《暂行管理办法》要求清晰，各平台必须对照逐条落实，没马虎余地。 整改要求类似北京版 “最严整改” 南都记者昨天从相关渠道获得的独家资料显示，这七大类30多个问题较为具体，既包括平台违反十三条负面清单，进行为自身或变相为自身融资、直接或间接接受、归集出借人资金等触碰网贷红线的问题；也包括网贷平台开展资产证券化业务，对接金交所、小贷、典当、担保、融资租赁、保理，以及将散标或者债权转让标的打包发售等进行具体的业务模式问题；还包括平台对融资项目或平台经营信息进行夸大宣传，隐瞒瑕疵及风险，对收益水平或者前景，用与银行存款利息、银行理财收率等金融产品收益率进行对比等方式，误导出借人等多项营销方面问题，以及存在从事股权众筹，为投资股票、场外配资、结构化产品及其他衍生品等高风险的融资提供信息中介服务等问题。 此外，南都记者留意到，相关监管部门同时指出了当前平台存在未尽义务，包括对出借人与借款人的资格条件、信息真实性、项目真实、合法性缺乏审核；未采取防欺诈措施；未持续开展网络借贷知识普及和风险教育；未按照监管要求报送信息；违反风险管理要求，未实名制、借贷余额超上限、未设置募集期、未实行资金隔离、托管等等。 “这是广州首次如此明确对网贷整改提出具体存在的问题。”昨天的会议结束后，一名与会人士对南都记者表示，从目前监管指出的问题看，与3月份北京下发的《网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求》情况基本类似。据悉，北京148项整改要求一度被解读为“史上最严整改”，其中首次涉及要求网贷平台不得对接担保、小贷、保理等具体要求，广州的要求与此类似。 整改期间机构数和规模要“双降” “整改通知书最快6月初就会下发”，一名知情人士对南都记者透露。 据悉，监管要求整改期间，机构数量和业务规模必须实现“双降”，化解存量、控制增长，对于不合规业务立即叫停处理。并要求各家平台制定整改计划进行整改。 针对平台存在的问题，监管部门明确了15项具体的整改要求，其中还包括按照国家有关规定，建立健全网络与信息安全管理制度、提升网络安全防护能力、信息保护能力和开发能力；尽快对平台管理系统进行备案和测试，主动发现并及时消除隐患，确保系统能够满足保护客户资金信息安全，防止黑客攻击和系统终端等安全要求。 “对照看，各家平台整改难度不一。”广州一家P2P平台负责人对南都记者表示，因为北京整改要求此前有所剧透，其所在平台已经参照要求进行调整，其他存在的问题，估计一个月内可以完成。但也有平台表示难度较大。“银行资金存管、借款限额，调整起来都不是一两个月可以完成的。”一名平台高管对南都记者表示。 据与会人士透露，监管人士指出各平台需在8月30日提交整改报告，但并未对整改给出最终期限，而是根据实际情况要求各家平台自行制定整改计划，确定完善时间表。

央行发文拓展有权拒绝开户范围 加强账户风险防控

《通知》明确，既要重视对可疑交易报告质量的管控，又要重视报告后对相关风险的持续监测和管控。 5月25日，中国人民银行官方网站公布了《中国人民银行关于加强开户管理及可疑交易报告后续控制措施的通知》（银发〔2017〕117号，下称《通知》），对开户管理及可疑交易报告后续控制要求进一步明确。 恒丰银行研究院执行院长董希淼表示，账户是金融交易的基础，账户实名制是一项基础的金融制度安排，影响到金融安全与社会稳定，要做到账户实名开户是第一道关，所以要严格把关，“这是最重要的环节”。 不过部分案件与监管实践显示，一些银行机构和非银行支付机构（以下简称支付机构）在开户环节，客户身份识别制度落实不严，存在一定的业务管理和风险防控漏洞，给不法分子非法开立账户提供了可乘之机。 拓展 “有权拒绝开户” 在多地公安部门通报的经济犯罪中，大多涉及非法开立、买卖银行卡等行为。如海南省公安厅经济犯罪侦查总队获破的一起涉资3亿的地下钱庄案中，犯罪嫌疑人通过亲戚朋友到银行办理多个账户，警方分别从两名嫌疑人身上缴获银行卡20和60多张。 出于进一步提高对违法犯罪活动的防范成效，维护社会经济金融秩序，保护人民群众财产安全和合法权益，央行的《通知》要求，加强开户管理，有效防范非法开立、买卖银行账户及支付账户行为。 “《通知》在开户管理方面的关键变化主要有两个方面。”央行有关负责人称，一是拓展了“有权拒绝开户”的适用范围。 即对于不配合客户身份识别、有组织同时或分批开户、开户理由不合理、开立业务与客户身份不相符、有明显理由怀疑客户开立账户存在开卡倒卖或从事违法犯罪活动等情形，各银行业金融机构和支付机构有权拒绝开户。 二是《通知》首次提出，银行机构和支付机构对于异常开户行为，应当审查、判断客户及其申请业务的风险状况。根据审查、判断结果决定是否采取延长开户审查期限、加大客户尽职调查力度等措施。对于有充分理由怀疑客户与违法犯罪活动相关的，“应当拒绝开户”。 “加强开户管理对于一般人开户不会有什么影响，主要是增加了金融机构的责任和义务，对金融机构而言开户真实性的审查、后续管控措施责任更重，另外对一些交易非常频繁的可疑账户可能有影响。” 董希淼认为。 可疑交易管控增强 加强开户管理之外，《通知》还要求加强可疑交易报告后续控制措施。 “在具体业务实践中，可能会出现义务机构虽然报送了可疑交易报告，但仍继续为可疑客户或账户提供金融服务，致使相关金融服务被犯罪分子利用。”央行有关负责人称。 为此《通知》明确，既要重视对可疑交易报告质量的管控，又要重视报告后对相关风险的持续监测与管控。 不过，在加强可疑交易报告后续控制措施时，应当遵循“风险为本”和“审慎均衡”原则，平衡好控制洗钱风险与金融消费者权益保护之间的关系。 “对可疑交易报告采取后续控制措施是国际通行做法，主要目的是防止金融机构和支付机构被洗钱、恐怖融资及其他违法犯罪活动利用。根据《通知》对可疑交易报告采取后续控制措施，对于正常客户及其正常业务，不会产生任何影响。” 央行有关负责人称。 此外，《通知》要求各金融机构和支付机构应当建立健全可疑交易报告后续控制的内控制度及操作流程，明确不同情形可疑交易报告应当采取的后续控制措施。并将其有机纳入可疑交易报告制度体系，构建一套“事前、事中、事后”全流程的可疑交易报告内控制度及操作流程，提高可疑交易报告工作的有效性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

年化1300% 假冒公司 奇葩P2P疑跑路

一场P2P骗局，让投资者和这家公司的“法人代表”都瞠目结舌。 P2P平台邦欧金服5月20日宣称“系统升级”暂停运营，却没有在约定的5月22日恢复运营，同时客服失联，疑似“跑路”。而这家平台“奇葩”之处：最高年化收益率超过1300%，公司的法人代表竟然自称是被冒名顶替的。 年化收益率1300%，投资资金直接打到公司财务个人账号 截至5月24日，据不完全统计，“中招”的投资者已经有102人，投资时间多在今年3月到5月之间，被骗金额约626万元，损失最多的是一位来自河南平顶山的投资者，损失额为74万元，损失最少的投资者损失金额为800元。仅就这102名投资者情况来看，邦欧金服的投资者大多数为小额投资，其中投资额在1万元以下的有18人，投资额在10万元以下的有86人，投资额在10万元以上的有16人；人均投资额64000元左右，人均损失额在61000元左右。 而邦欧金服在网站“系统升级”前显示累计成交1007亿元，有效客户超过100万人，数据显示，2017年4月P2P网贷行业的成交量为2249.19亿元，一个不知名平台成交金额占2000多家平台单月总额的一半，几乎不可能。 “5月15号才注册投资，没想到20号就雷了，”四川成都的投资者邹平（化名）说，邦欧金服最吸引人的地方，就在于收益率极高。 与一般P2P平台不一样的是，邦欧金服以“日息”计算收益。在官网“系统升级”之前，曾经售卖的理财产品“福利超短期新品”A、B、C、D四个项目，收益率居然依次达到了惊人的每日2.88%、3.08%、3.28%和3.58%，项目期限为7-10天，折合下来最高年化收益率超过了1300%。澎湃新闻得到的一份电子投资合同显示，投资期限30天的项目，本金20020元，到期利息竟然超过15000元。 投资合同中约定的利息兑付信息 根据最高法对民间借贷利率的规定，法律保护24%内年化利率，允许24%-36%自愿支付，超过36%无效。1300%的理财产品意味着借出去的资金成本更高，这种年化利率很可能得不到法律保护。 邦欧金服的部分项目名称为“每日一股拉升合约产品”“新股合约产品”和“法兰克福证券合约产品”，似乎项目资金是用于投资股票的，但是在投资合同中又对具体项目只字不提。 部分理财产品名称 同时，这份投资合同也写得相当随意，合同甲方为邦欧金服，乙方为投资用户，条款称：“乙方同意投资的金额由甲方通过邦欧金服平台全权处理”。从此条款的字面意思理解，邦欧金服有自融的嫌疑。 投资合同部分内容 《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》第十条规定：“网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事下列活动：为自身或变相为自身融资。” 更匪夷所思的是，投资者的投资金的直接去向是该公司财务人员胡伟和黄国锋两个个人账户，通过警方验证，这两张银行卡开户地在河南。 投资者转账信息 一位银行存管业务人员介绍，正常的P2P资金存管应该是在银行，为投资者单独设立理财账户和借款账户，款项直接进入P2P公司账户已经属于不合规，更不用说进入公司某个员工的账户了。 由于此前在苏州报案时，警方没有受理，并让其赴公司注册地公安部门报案，所以胡凯下一站便带着上百位投资者的材料，赶往上海浦东经侦报案，然而警方并没有立即立案，因为事情远比想象中的复杂。 “法人代表”已向警方举报冒名顶替 警方为何不立案牵涉到另外一个问题——邦欧金服为何人间蒸发？这家公司的“法人代表”给了一个说法。 根据工商资料，邦欧金服运营公司——邦欧（上海）资产管理公司的法人代表为胡晓泉（化名），注册资本近12亿元。在邦欧金服5月10日发布的宣传稿中，还提到“邦欧金服创始人胡晓泉分享了目前平台最新数据”。 而令人惊异的是，胡晓泉本人表示，虽然邦欧资产是他注册的，但是个空壳公司，还没有任何业务，他更是对旗下的邦欧金服一无所知。 据胡晓泉讲，他于2015年初听朋友说，上海即将收紧名称中含有“金融”“投资管理”等字眼的公司注册，于是找到一家注册中介，于当年3月3日注册了邦欧（上海）资产管理有限公司，盘算着政策收紧后能转让出一个好价钱。至于这个具体的注册地，他表示：“没去过这个地方，反正是注册中介帮我搞定的。” 直到5月18日，一个宁夏人找到他的联系方式，询问邦欧金服需不需要参加一个自费的会议，他才警惕起来，通过网络搜索发现了这家平台在盗用自己注册公司的名字，行集资之事。 “我打电话给客服，说你们在非法盗用我公司的名义，你们的营业执照都是PS的，”胡晓泉回忆。 邦欧金服向投资者提供的营业执照 对比胡晓泉展示的营业执照原件和邦欧金服向投资者提供的营业执照（副本），有四个不同之处：一是原件中国徽是烫金的，而邦欧金服的是红色的；二是原件中营业期限的日期格式是2015年3月3日，而邦欧金服的是2015年03月03日；三是落款日期，由于注册后“三证合一”的政策，胡晓泉去换过证，落款日期变成2016年10月，而邦欧金服的是2015年3月；四是登记机关盖章，原件中的章是“浦东新区市场监督管理局”，邦欧金服变成了缩写“浦东新区市场监管局”。 从上海浦东工商部门获悉，凡是在工商部门登记注册的公司的营业执照，加盖的公章必须是全称，不会出现简写，否则就涉嫌文件造假。 胡晓泉说，接电话的客服是个广东口音的男人，听到所谓“公司法人”找上门，就立即表示会改掉这个名字。于是发生了文章开头这一幕——两天后的5月20日，邦欧金服网站开始“系统升级”，客服电话掐断，至今还未恢复。 胡晓泉本人从事珠宝生意。但他说，20日之后他的全职就是接电话，不计其数的投资者打电话质问他钱去了哪里，但听说他也是受害者后都开始诉苦，“有人刚结婚，自己出了40万，问了借了20万投资的，有人把养老金都搭进去了，每个人都说跟自已一样情况的还有七十个、一百个人，但我也没办法啊，没有一笔钱是打到我账上的，我也从来不认识所谓的公司财务——胡伟和黄国锋两个人。” 5月21日，胡晓泉已经在上海黄浦警方报案，但因为暂时没有出现经济损失，所以无法立案，他希望能够通过侵犯个人名誉的罪名将此事立案，“希望警方能尽快找到冒用我名义非法集资的人，我一定要走司法程序，让他向我公司致歉并恢复我公司名誉权，让他承担应有的法律责任。” “有关部门说，这个案件中胡晓泉很大可能是被冒名顶替了，”胡凯表示，“所以我们都是受害者，不知道要问谁要钱”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

面对改换战略的Google，HTC还会选择投诚么？

在王雪红的创业史上，已经因为软件生态问题，接连被微软、Google坑过。现在已经下定决心要搭建自己的软硬件、开发者生态。 Google的硬件业务一直不死不活，即便是花了125亿美金收下MOTO，成立ATAP前沿硬件部门，推出各种Project…，到现在为止还是无力回天。这也却是这位科技界巨无霸的一大憾事。 更惨的是，原本Google成立ATAP部门，32亿美金高价收购NEST，很清楚是要围绕着Android，在智能家居、智能手表等领域建立自己的封闭生态。所以一开始Android Wear 、Android TV、Google Assistant 这些一开始都没有授权给第三方厂商。 在经历了NEST骤死、三星Tizen OS、亚马逊的Alexa扎刀子之后，Google已经彻底想开了。全部学微软打包成OEM授权给第三方，但是怎样获利呢？关键点就在于这个OEM上。 OEM即Origin Entrusted Manufacture原始设备制造商，Google微软这样的品牌商，提供核心技术方案，生产厂商必须采用前者的核心技术方案并保证不能改动，然后出产贴上两者的品牌，交给渠道售卖。 关于Android，皮蔡的态度明显是：现在Android的地位牢不可破，却又赚不了什么钱，不如当做渠道给重点业务导流。 这一态度也明显拓展到了其他平台上，例如：Android Wear、Android TV、Google Home、Google Assistant、Daydream　AR/VR。 目前Google的所有系统产品平台都已经授权给了第三方公司，不过是学习了微软的OEM方式——不允许第三方公司修改定制系统。甚至连Android都已经开始朝着这个方向发展。 现在Google正在收紧Android的权限，学习微软推出OEM授权模式，好严格控制Android生态、硬件厂商。随后为自己的云服务、Ai业务导流，发展全新的企业服务市场。 既然Android已经变天了，那手机厂商们会受到什么影响？ HTC成为Google牵制其他手机厂商的法宝 首先，智能手表、智能家居、智能汽车这些新业务已经是这样做了，三星、HTC以及一种国内厂商已经表明了反抗态度，不必赘述。那Android手机领域，手机厂商们肯定更不会屈服。 所以，Google现在急需一个打头阵的，用扶持以儆效尤。显然，HTC非常适合这一角色。 HTC毕竟是一家独立的手机厂商，有完善的市场渠道、深厚的产品研发经验，在高端手机领域有着自己的话语权，极有可能快速复苏牵制其他手机厂商。 这是Google所能倚重的，何况HTC近两年在VR领域有着深厚的建树。 从HTC的角度来看，HTC现在紧张的市场局面也没有多少讨价还价的资本。 2014年，在HTC最困难的时刻，曾经差点卖身。当时TCL、360、联想等企业都接触过HTC，有意收购。 最后王雪红还是不甘心，回到家里搬来救急资金，又到处甩卖物产坚持了下来。 2015年HTC开始裁员，2015年12月29日，HTC宣布将以60.6亿元新台币(约为12亿元人民币)的价格出售桃园TY5大楼与土地所有权。 今年（2017）3月15日，HTC以6.3亿元人民币的价格出售了上海的土地和生产厂房，拿到了1.47亿元人民币。2010年时，HTC投入了3220万美元（约2.2亿元人民币）建了这座工厂。 HTC财报显示，今年第一季度营收为145亿元新台币，净亏损20亿元(约合6612万美元)，连续第八个季度遭遇亏损。而上一季度的净亏损30.9亿元，上年同期的净亏损26.1亿元。 智能手机作为亏损业务，正期待第三方输入资源。 如果在Google的全力支持下，获得新产品软硬件功能的定制适配，给予全面的宣传曝光，又何乐而不为呢？ 比较被动的是，目前HTC重点聚焦大中华区市场，全球市场的渠道研发团队基本都已只剩商务谈判。 HTC是否还有资本超出预期的完成Google的目标？这是一个问题。 但同时，这也保证了HTC不会以超出Google预想的发展方式，形成Google改革Android的阻碍。 HTC又与Google站在了一起，但并没有好好玩耍 Google更换了战略，急需要一个打旗号的，好在整个生态中做出贯彻战略精神的代表。 放眼望去，经历过Android动乱的手机厂商们无不对Google抱有防备。现在能为Google打旗号、并且最没有威胁的只有HTC——这个已经被Google坑到谷底的手机大佬。 在刚刚过去的Google I/O 2017开发者大会上，HTC又与Google的名字站在了一起，获得OEM授权开发Daydream VR头盔一体机。 Google还是觉得HTC是有利用价值的。 Google品牌的智能手机销量几乎不值得一提，从这方面Google跟HTC还是同病相怜。 HTC近两年帮助Google代工了Google Pixel C、Pixl/Pixl XL系列产品，合作关系密切。甚至HTC为了成全Google，在Pixl/Pixl XL智能手机上，连自家的品牌都移除了，彻底沦为代工厂。 但两家的关系其实并没有想象中的铁。Google毕竟要照顾整个Android生态，HTC此前毕竟被Google的内斗坑死。 HTC作为智能手机的开山人，在2002年就基于Windows Mobile系统推出了世界上第一款真正意义上的智能手机。从此，多年来HTC与微软在智能手机领域保持着良好合作。 2008年，借着HTC CEO周永明与Android创始人安迪·鲁宾的私人关系，HTC大着胆子为Google定制了第一款Android系统手机：HTCDream G1手机。打响了Android的第一炮！ 接着，两家在安迪·鲁宾、周永明的支持下，又进行了长期深入的技术产品合作。推动Android进入全盛。当然，另一边微软与HTC翻脸，开始收购Nokia、专利诉讼HTC、收取专利费…… 但2013年安迪·鲁宾因Google内斗出局，皮蔡领导下的Google便不再与HTC进行合作支持，随即HTC便急转直下，受到其他企业在专利供应链领域的集体攻击，直到现在半死不活。 可以说是Google害惨了HTC。 在Pixl/Pixl XL手机上，虽然目前HTC已经彻底沦为Google品牌Android手机的纯粹代工厂，按说有HTC几十年的技术打底按说Pixl手机不会出现什么大问题。但Pixl/Pixl XL手机从发布以来，无论相机还是屏幕，甚至是系统升级、系统死机重启，这样的严重问题层出不穷。直接拉低了用户对Google产品的印象。 显然，HTC并未参与Pixl/Pixl XL手机的产品调试工作。这显示出HTC与Google之间巨大的裂痕。 现在，摆清楚自己OEM授权身份的Google，在需要HTC打旗号的情况下，基于双方利益需求这样的合作很容易达成。 Google、HTC站在一起好好合作并不难，难的是：步调一致的深入合作。 Google需要给HTC什么样的支持 2013年02月，HTC发布HTC One手机。 当时HTC One极具创新的双摄像头技术，因为Google官方的冷落、没有任何开发者支持，最后导致HTC在市场上的地位一落千丈。而现在却被别家捡去，成为核心亮点。 更憋屈的是在微软、Nokia、黑莓接连对HTC进行知识产权控告之下，Google没有施以任何援手！ HTC委不委屈。 而在此之前，HTC的旗舰手机能够获得市场迅速认可，核心原因就是与Google深入合作，Google为HTC的新功能新技术，提供软件生态上的支持，从而大幅提高了产品体验。 如果Google能像安迪·鲁宾时代一样，给予HTC底层系统的合作支持，加上HTC独特的创新能力，再次爆发的几率很大。 到时候还真能帮助Google推行更封闭的Android政策，从而将Android生态、开发者资源、市场资源导给更有希望赚钱的Chrome OS。完全符合目前皮蔡的战略。 特别是像HTC刚刚发布的U11旗舰手机，独特的边缘压感触控技术，如果没有软件生态的适配，基本就是鸡肋。 当初发生在HTC One身上的事情，Google能否保证不再重犯？这是一个问题。 在这中间皮蔡是主导这一问题发展的核心人物。 2013年，Google发生严重内斗，皮蔡取代Android创始人安迪·鲁宾成为Android掌门，随后开始封闭Android，不再与手机厂商进行优先合作。 现在皮蔡已经成为Google CEO，虽然其继续封闭Android，但聚焦点越来越集中在保持系统底层不被修改，规范开发者生态上。对于HTC推出的创新功能，合作研发全新的软件开发API模块，还是有可能的。 心有芥蒂的HTC，Google不一定能满足 不过现在HTC的情况已经不同往日。 自从王雪红2015年重新担任HTC CEO以来，HTC的重心已经全面转向VR领域，并且将市场重心从原来的欧美国家转到了大中华区。在欧美等国际市场只留下了合作的销售渠道，这些地区的市场总监们早已离职，团队大量的解散。 目前，HTC已经售出了50万台HTC Vive，一大半都卖给了大陆玩家。这是这两年转战大陆市场的成就。 而且在王雪红的创业史上，已经因为软件生态问题，接连被微软和Google坑过。现在已经下定决心要搭建自己的软硬件、开发者生态。 随后，王雪红就立志要做自己的软件生态，开始大力投入到VR市场。与此同时，国内也开放了主机游戏市场，其中王雪红的功劳不小。 近几年，无论是乌镇世界互联网大会还是博鳌亚洲论坛，到处都有王雪红的身影，与之相应的是大谈特谈HTC Vive将要打造的软硬件开发平台。 2015年，HTC的创业功臣、前HTC CEO周永明加入大名鼎鼎的数字王国任执行副总裁。这个数字王国就是当年卡梅隆导演为了拍摄《阿凡达》而成立的顶级影视特效公司，周永明的加入就是为了给HTC Vive招徕开发者、内容资源，组建完整生态。 刚刚王雪红还投入支持前HTC北亚总经理董俊良的VR街机创业项目，意图切入各个专业细分领域，提供完善解决方案。 到目前为止HTC已经为自己的Vive开发了VR广告系统，投入了开发者激励计划。整个平台趋于完善，现在Google回过头要重归于好，并且有意摘取HTC在VR领域的成果，王雪红能混着头统一吗？ 毕竟HTC这两年被Google坑的实在太惨了！裁员卖地卖房所有的手段都做了一遍，如果不是王家有钱，早就破产了。 可以说HTC是Google手中最完美的鲶鱼。但从内心来讲，HTC并不愿意成为别人手中的枪。 王雪红更想要的是Google手中的开发者资源，这是皮蔡根本不会答应的事情。 接连被微软、Google坑过的王雪红，还能甘心受Google任意摆布吗？皮蔡如何抚平王雪红这么多年受到的创伤？ 看起来Google要拿出足够的诚意，给HTC开辟专门的产品渠道、拿出大量的专利授权才可以。 上一次Google发生内斗，最后安迪·鲁宾出局整体战略发生重大转变，HTC手机快速崩溃。这次，Google经过多年实践碰壁之后又进行战略转型，HTC能否借助Google这次转型重新发达呢？ 但王雪红肯定不会再相信他们了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

房企信托融资再遭锁喉

近半年来，各路资金通向楼市的路逐一遭到围堵，这次轮到信托。5月24日，一份名为《2017年信托公司现场检查要点》的通知在业内流传，该文件日前由银监会下发给各银监局，其中将违规开展房地产信托列为检查要点之一，被视为是房地产信托监管的升级。虽然银监会在5月24日傍晚回应称这属于例行检查，但毫无疑问的是，房企融资难度仍在攀升，作为“输血”渠道之一的信托，受到的监管也日趋严厉。 监管不断收紧 据流传的《2017年信托公司现场检查要点》通知显示，违规开展房地产信托业务被列入2017年信托公司现场检查要点。具体来看，包括是否通过股债结合、合伙制企业投资、应收账款收益权等模式变相向房地产开发企业融资规避监管要求，或协助其他机构违规开展房地产信托业务。 对此，5月24日傍晚，银监会相关人士对媒体回应称，这是根据银监会2017年现场检查计划，监管部门对部分信托公司进行的例行检查。为提高检查的针对性和有效性，银监会相关部门4月中旬制定印发了《2017年信托公司现场检查要点》，供具体检查时参考。印发检查要点是现场检查的一种通行做法，仅用于指导具体检查项目，并非发布监管政策。一位信托公司人士也对北京商报记者透露，一般在每年4月前后，监管层都会进行例行检查。而且房地产项目属于一个大类，所以一直都在重点检查的范围内。 虽然此次只是例行检查，但将时间拉长一些来看，房地产信托的监管实际已在趋严，尤其是在今年监管层大刀阔斧地整顿金融乱象的时期内，房地产信托已多次被提及。今年3月29日，银监会发文要求整治信贷资金参与房地产炒作情况，对于违规进入拿地环节、违规发放开发贷、贷后管理不严、绕道借道变相融资、违规发放首付贷等行为进行了限制；4月10日发文表示，各级监管机构要重点关注房地产信托业务增量较大、占比较高的信托公司。 4月下旬，又有消息称，银监会近期要求信托公司控制向房地产行业提供融资的行为，监管要求重点针对房地产行业以及其他产能过剩行业。 风险外露已久 收紧的背后，与房地产信托暴露的风险不无关系。在今年4月初召开的信托监管工作会上，银监会信托监督管理部就指出，房地产信托的信用风险呈上升趋势。据该监管部门的数据显示，截至去年末，房地产信托余额1.64万亿元，同比增长18.29%。且监管层认为，考虑到部分资金绕道投放至房地产领域，房地产信托的实际规模可能更大。 在监管层看来，房地产信托的风险主要为集中度、合规与法律三个方面。其中，在法律风险方面，监管部门重点提及了“明股实债”类业务所面临的风险上升。 同时，信托公司开展“明股实债”信托业务，意在规避监管或公司内部审查标准，由于降低了风控要求，相关项目面临的信用风险相对较高。上海易居房地产研究院总监严跃进表示，各类信托名义下的融资做法增加，而且部分也直接参与了招拍挂市场的拿地动作，因此对于此类信托计划的管制非常有必要，要警惕各类逃避政策监管的做法，否则近期土地市场的地价泡沫又会扩大。 事实上，曾在工商企业、证券市场、金融等五大信托投资领域中位居榜首的房地产类项目，去年融资规模就出现了下滑。来自中国信托业协会的官方数据显示，截至2016年底，资金信托投向房地产领域的规模为14295.37亿元，占比8.19%，与2015年同期相比下降0.57个百分点，房地产市场已从之前的榜首位置滑落到垫底位置。 一位信托业人士介绍，在2015年房地产“去库存”的背景下，不少房地产信托暴露了风险，信托公司出于风控考虑开始收紧这类业务。一些中小房地产公司达不到信托公司的要求，所以信托公司不会给它们贷款。 去年10月，全国楼市调控大幕拉开，不少信托公司对于房地产融资项目更趋于谨慎。数据显示，去年10月房地产信托共成立44个，总规模114.84亿元，环比降幅达45%。严跃进从地产企业融资的角度分析称，信托融资是过去房企大规模输血的一种主要渠道，随着过去两年公司债发行的流行，信托融资的做法相对减少。 融资规模再“抬头” “但楼市调控后，近期房企融资压力增大，所以又有部分房企开始寻求一些信托融资合作。”严跃进说道。 数据也可以佐证。今年以来，房地产信托的融资规模再次出现上扬，占比也有所走高。据用益信托的统计，今年前4个月房地产信托的融资规模占比一直在上升，分别为7.07%、10.31%、11.54%和12.55%。其中，3月的融资规模达到236.78亿元，超过去年9月的水平，已经恢复到楼市调控前位置，甚至还要更高一些。 进入5月后，这种趋势更加明显。5月第二周成立的集合信托产品中，房地产领域融资规模已经重回首位。 而其他房企的融资渠道已经陆续遭到“围剿”。海通证券的一份研报显示，除了作为主要融资渠道的银行贷款与公司债外，去年楼市调控以来，地产企业股权融资、发行ABS、地产基金、资管融资等各类渠道均有所收紧。 与此同时，央行始终维持着市场紧平衡的状态，并加强对金融机构的考核，让金融机构也不得不捂紧口袋。 5月24日还有消息称，某家资产规模2000亿元级的城商行某分行副行长称，总行刚下达了被他们称之为“史上最严”的流动性管控方案。各个经营单位、各个分行都要自保平衡，重担落到了吃资金大户的房地产信贷上。银行们心里会有一个贷款定价的底价，若是低于这个贷款利率，那么对方即便是“名单制”里头的房企，也不予受理授信审批申请；即便是行里此前已经批复了授信，也不予放款；即便是已经放款了，到期也“假惺惺”表示可以续贷，但收回资金后就不再续做。 上述信托业人士认为，针对房地产信托的监管趋严，会令信托公司对房地产融资项目更为谨慎，融资规模预计会重回下降通道。业内人士表示，新的监管要求将使信托业通道业务承压，或将对未来信托业增长形成一定制约。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会方星海:中国计划发行股指期权

5月25日讯 第十四届上海衍生品市场论坛今日在上海国际会议中心和中国金融信息中心召开，证监会副主席方星海表示，中国计划发行股指期权，将加快推出原油期货，未来拟推出生猪、苹果和红枣期货。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国信证券因融资融券违规被罚款1亿

国信证券24日晚间公告，公司于2017年5月24日收到证监会《行政处罚事先告知书》，因违反《证券公司融资融券业务管理办法》相关规定，证监会拟决定：责令国信证券改正、给予警告，没收违法所得20,886,681.63元，并处104,433,408.15元罚款；对王建、陈冰、赵冰童、张文彬给予警告，并分别处10万元罚款。此外，公司全资子公司国信期货有限责任公司因违反《期货公司资产管理业务试点办法》相关规定，证监会拟决定：对国信期货责令改正，给予警告，没收违法所得180,274.23元，并处540,822.69元罚款；对张金城、李毅给予警告，并分别处5万元罚款。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上海迪士尼已盈利 王健林:20年无法盈利

还有不到一个月，上海迪士尼乐园就要迎来开业一周年，在周年庆之前，乐园接连收到不少好消息： 迪士尼5月9日发布财报，CFO Christine McCarthy表示，上海迪士尼乐园于2017年Q2财季 “小幅盈利”，Q3财季将因旅游淡季面临亏损，不过预计在2017财年结束时（10月份）可以“收支平衡”。 5月19日，上海迪士尼乐园入园人数达到1000万人，比目标的预期完成时间提前一个月。 上海迪士尼乐园是迪士尼继东京、香港、巴黎之后的第四个海外乐园项目，东京迪士尼乐园以许可经营的模式开发，日本几乎完全出资，美方没有直接投入；而由迪士尼直接参与的香港、巴黎乐园，一个营收时好时坏，一个完全的资金无底洞。 加之外界认为中国经济增长的唱衰、万达等竞品主题公园的虎视眈眈，让上海迪士尼乐园在初期充斥了不少质疑声。尽管如此，上海迪士尼乐园一直在超额完成任务，迪士尼CEO Robert A. Iger说，“客流量远超我们最乐观的预期，乐园的表现也在我们意料之外”。 事实上，从上海迪士尼乐园筹建到现在，不论对于迪士尼，对于中国，甚至对于Iger本人来讲，都意义非凡，它的快速成功归结于这几方的共同努力，Iger甚至认为上海迪士尼乐园是1960年代“华特·迪士尼在佛罗里达中部买下土地以来，最了不起的一次机会。” 所以，如今上海迪士尼的亮眼成绩，是如何做到的呢？我们品一品。 55亿美元投资、中美双方努力，才有了最大迪士尼乐园 除了东京迪士尼乐园采用了特许经营模式，香港、巴黎、上海的迪士尼乐园都是以合资经营模式运作的。 巴黎、香港的迪士尼乐园管理公司由美方100%独资，经营管理由迪士尼全面把控。 在上海，申迪集团与华特迪士尼联合投资设立了三家公司，其中两家是业主公司，一家管理公司。其中上海申迪持有乐园57%股权、乐园30%的经营权，乐园剩余43%的股权、70%的经营权由华特·迪士尼持有。双方同股同权，风险共担。 申迪可以如此强势，与其背后四大国资股东：上海广播电影电视发展有限公司、锦江国际集团、百联集团和房地产开发商陆家嘴集团分不开。 有了申迪的强势加入，也让迪士尼的项目创下了55亿美元的高投资，成为改革开放以来，政府引进的最大项目，也让上海迪士尼成为最大的迪士尼乐园项目，拥有全球最高、最大的迪士尼城堡、最长的花车巡游路线。 投资之大，一度让Iger对于开园首年盈利并不抱希望，“这个项目不在于当下的盈利，我们必须长远地看待它。” 但为何迪士尼愿意愿意向申迪伸出橄榄枝呢？ 迪士尼可以说是政府项目，因此政府出了不少力 1997年，因《小神龙俱乐部》的成功让迪士尼在中国初尝甜头，但好景不长，迪士尼投资的电影《达赖的一生》发布了，这部电影不仅本身赔得惨烈，也让中国政府关上了面向迪士尼的大门。“一夜之间，我们在中国所有的业务都停下来了，”迪士尼时任CEO Michael D. Eisner回忆道。 吃了教训的迪士尼立刻向中国政府道歉、示好，称自己犯了一个“愚蠢的错误”。紧接着，Eisner引入时任迪士尼总裁、如今的迪士尼CEO Iger，作为上海迪士尼乐园项目的负责人与中方谈判，当时政府的反馈很好，乐园的项目用地，那时候就已经进入规划。 这些曲折似乎让迪士尼知道，与中国政府合作的尺度在哪里。直到2009年，上海申迪以代表政府的姿态，正式和迪士尼签订合作，华特·迪士尼也首次妥协，让出了大部分的乐园股权与30%的经营权。 上海乐园项目，Iger是势在必行，他将任期内的一大功绩押宝在上海。 而政府在对迪士尼乐园的影响上远不止体现在股权的分配上，迪士尼受制于中方股权约束的同时，也享受着政府强势行事风格带来的好处。 上海迪士尼乐园对于政府来说，价值不仅是项目本身，而是在浦东、南汇两区2009年合并后，促进该地区城市化进程的重要一步，因此政府也多次为迪士尼项目亮起绿灯。 为了给迪士尼乐园清理建筑用地，政府出手迁走居民、墓园，关闭了150多家化工厂，甚至专门为主题公园修建了地铁线。 不仅如此，政府还帮忙迪士尼打假。2015年，监管部门对乐园附近五家山寨迪士尼酒店予以处罚，近2000件迪士尼山寨货在广州被截获。政府甚至还派遣监管人员到迪士尼接受专门的培训，以便更好地识别仿冒品。 去美国化，中式迪士尼反而更受欢迎 上海迪士尼乐园的开放曾遭遇外界质疑，认为这是西方文化入侵的表现，感叹中华文明将不被下一代知晓。 且不说中国政府在重建传统文化上的努力，上海迪士尼乐园本身就为了配合中方的文化要求，做出了不少“去美国化”的“妥协”： 上海迪士尼乐园有80%的设施是独一无二的，乐园放弃了传统项目“太空山”、“丛林巡航”、“小小世界”等，还将“美国小镇大街”以“米奇大街”取代，上海版的“奇幻童话城堡”顶端是一多中国传统文化中寓意富贵的金色牡丹，“十二个朋友园”项目，是迪士尼、皮克斯动画明星重新演绎的十二生肖； 《冰雪奇缘：欢唱盛会》、《狮子王》都为中文表演； 七成的餐点为中餐餐点，比如米奇肉包、米妮红豆包； 全球最低的乐园门票价格； 这种“妥协”不见得吃亏，作为盈利稳健的东京迪士尼项目，外界认为其经营诀窍就在于本土化的运营：比如为了配合日本赏樱花野餐习惯而开设的野餐区。 时赚时亏的香港迪士尼也表示要效仿这种做法，将中国文化带入迪士尼，例如农历新年时卡通人物会穿中国特色服装、中秋推出迪士尼月饼等等。 Iger认为这种改变“是为了让游客在离开时，既体会了迪士尼文化，又感受到家的亲切。” 乐园的持续热度，在于迪士尼不断生产新IP Iger曾说，这些年乐园经营的经验教训，全都用在上海的项目上了。而上海迪士尼乐园红火起来唯一的坏处在于，可能会吞噬东京、香港乐园的潜在客流。 不像上海迪士尼乐园的兴旺，香港迪士尼乐园去年的入园人次下降10%到610万人。香港迪士尼作为规模最小的乐园，难敌竞争。为了创造机会，迪士尼斥资14亿美元进行香港迪士尼乐园扩建。 此外，迪士尼也在IP电影的创作上持续努力，希望可以创造出更多像《冰雪奇缘》、《银河护卫队》、《星球大战》的IP电影。这样一来，有了内容的迪士尼才能继续建设线下乐园，持续吸引游客，即使相邻的上海、东京、香港也可以靠差异化运营保持自身优势。 至于远在欧洲的巴黎迪士尼乐园，不仅亏得惨，还因为欧洲连续不断的恐怖袭击、金融危机让迪士尼方面毫无办法。 竞品追得紧，但迪士尼并没放在眼里 当然中国主题乐园的这摊生意不仅迪士尼看好，中国本土乐园、美国环球主题公园、六面旗主题公园都看好，其中环球主题公园将于2019年在北京开放，六面旗主题公园将于2018年在天津开放。 而中国本土方面，来势汹汹的要数王健林了，王健林曾说要“让迪士尼二十年内无法盈利”，他认为迪士尼的那一套在现在已经玩不转，“现在已经不是看米老鼠、唐老鸭为之疯狂的年代了”。 面对王健林的豪言，Iger轻描淡写地说“当人们看到上海迪士尼乐园的时候，他们就会意识到迪士尼与他们做的东西的巨大差距。并不是说他们无法提供好的用户体验，而是他们根本无法与我们相提并论。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一车贷平台去年盈利过亿 影响盈利最关键在这

网贷行业发展将近10年，除了少数主动公布财务数据的平台以及需要在上市公司以及新三板年报中进行披露的平台外，绝大多数的P2P网贷平台营业收入及利润状况并未披露。根据业内观察，在P2P网贷领域，车贷、现金贷等业务盈利相对容易，也有业内人士透露，做车贷业务的平台特别是经营线下门店的，最快三个月就可以盈利，更是有车贷平台去年盈利达到亿级水平。 盈利趋势明显 车贷最容易盈利 P2P网贷平台的营业收入及利润不仅是从业者所关注的焦点，也是投资人选择平台的重要考虑因素。但现如今网贷行业已发展近10年，除了少数主动公布财务数据的平台以及需要在上市公司以及新三板年报中进行披露的平台外，绝大多数的P2P网贷平台营业收入及利润状况并未披露。 数据显示，截至2017年4月底，累计停业及问题平台达到3676家，P2P网贷行业累计平台数量达到5890家（含停业及问题平台），而据不完全统计，通过上述途径公布财务数据的仅28家平台，占目前正常运营平台数量的1.3%，其中有17家平台在2016年已经实现盈利，11家仍处于亏损状态，盈利平台占比为61%。在28家平台中，宜人贷2016年净利润最高，达到了11.16亿元。信而富亏损最多，亏损额为2.3亿元。 广东互联网金融协会常务副秘书长华德莉表示，目前，广东互联网金融协会目前网络借贷机构会员是55家。平台的盈利与否，可能跟该平台经营资产的类型关系很大。比如宜人贷，它可能做了收益比较高的资产类型，所以它有盈利。此外，一般像一点通财富、宜聚网等以车贷为主的平台，它的盈利相对比较容易，也比较早。从概率和现象来说，现金贷、车贷为主的业务平台，他们的盈利相对容易一些。 “我曾经跟一家以车贷为主的平台沟通过，他们平台成立三个月就开始盈利了”，华德莉表示。 据业内透露，深圳某车贷平台在2015年就开始实现盈利，而去年是他们盈利的爆发年，全年实现亿级水平的盈利。 “宜聚网主营业务是车贷，通过积累经验和稳健发展，目前已有32家直营车贷门店，一些门店从去年5月份开始实现盈利，现在有60-70%门店实现盈利，公司整体盈亏基本保持平衡。2017年对宜聚网来说是盈利的转折年”，宜聚网运营总监彭旭表示。 彭旭认为，把平台放大到整个行业来说，都处于实践积累经验阶段，每个平台都在慢慢的摸索，降低成本，实现盈利，这中间有一个过程，也是一种趋势。 监管新形势下找对盈利点才是关键 2015年7月18日，央行等十部委发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，由此，互联网金融监管正式拉开帷幕。随后，《暂行办法》、《备案登记管理指引》、《资金存管业务指引》等监管文件陆续下发，整个行业也面临着整改，例如限额、接入银行存管等。在市场竞争与监管的双重作用下，一方面，平台需要面临逐步提高的合规成本，另一方面，也要平衡投资人收益和平台成本付出之间的关系。 中广核富盈副总经理石晶表示，就例如监管要求要对平台资金进行银行存管，在国内银行存管系统并不特别完善的情况下，会消耗一定的时间成本、营运成本以及机会成本。由于各家银行开发技术不尽相同，在对接过程中无可避免地会在一定程度上影响客户体验。所以，监管是会给行业一些实实在在的成本增加，且监管产生的行业充分竞争也会变向导致各平台成本增加，但这是不是最终影响盈利的因素，我个人有所保留。一家平台最终能否盈利，要看它的底子是不是扎实，它的经营模式是否提前做好战略部署。就我们平台而言，去年年底，基本实现盈亏平衡，今年确实会面临盈利率略有降低的状况，但平稳趋势还是存在的。 万盈金融联合创始人兼CMO姚冬娜表示，首先，对于同时期的平台而言，合规成本是一样的。除了资产类型外，还涉及到整体战略。其次，我们通过品牌策略稳步发展的方式获得的客户，非常稳定，客户流失率维持在3%。 “另外，医健行业不大受经济大势下滑的影响，这个行业里的经营主体，普遍比较有盈利能力，如果我们能在金融服务之外提供更多的资源整合服务，企业是对这个融资成本不那么敏感的。这就需要我们能在医健领域的产业链上形成具备自身核心优势的闭环”，姚冬娜认为。 “对于我们而言，在行业挖深，找到自己的核心竞争力，提供更多增值服务，这样才能提高盈利点。从资产端而言，我们不需要和其他类型的平台对比，我们只要比同一个垂直领域的其他对手做得更深入更细致，我们就有竞争优势”，姚冬娜表示。 民投金服CMO明鹏表示，盈利关注很多方面。首先，资产策略，资产决定利润率；其次，市场策略；第三，运营策略，就去向而言，平台的收入是居间服务费，支出有推广成本、人力成本、运营成本，而平台可能需要拿出一部分利润去覆盖坏账。 “影响盈利的重要因素是坏账，这得看各家公司的资产策略，人力成本属于相对固定的成本，平台规模上了一定量后，可能人力成本不需要增加。与此同时，运营的边际成本是下滑的。我个人做了一个估算，待收规模在20亿左右的平台，基本实现盈利，因为各家平台不一样，不一定是绝对的”，明鹏表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大股东坐不住/24家上市出手公司增持

自己的娃自己疼，在市场极端分化行情之下，被 “二级市场” 资金抛弃的上市公司纷纷被大股东揽入怀中，后者自掏腰包真金白银地增持。 或真心看好，或传递信心，或另有诉求，A股市场就这样再次迎来增持潮。 股东自掏腰包增持 晚间，一堆增持公告来袭。截至目前，已有24家公司发布增持公告。 事实上，最近两个月股东与高管增持日趋增加，到了5月份，就已经创了今年新高。Wind数据显示，5月至今，共有222家只个股宣布获得重要股东增持，总计被增持股份数为12.26亿股，参考增持市值约为123.37亿元。在4月份，有138家公司获得增持，合计增持股份数和参考市值分别为10.39亿股和106.75亿元。 在净增持方面，5月至今已实现年内首次月度净增持，净增持参考市值为13.08亿元。4月的净增持参考市值为-20.85亿元，3月份的净增持参考市值为-19.34亿元。 提振市场信心 增持是否就意味着股价已经到了底部?增持是否就能给足市场信心力挽狂澜? 在投资人士看来，一般而言，大股东增持多出于维护股价的需求，对市场传达公司的信心。但其中也有不同的诉求。而从历史表现看，增持之后股价可能依然下探。 从被增持的个股来看，其中，有的个股下跌幅度较大，但也有个股近期市场表现并不差。 某券商资管投资总监表示，大股东仅仅因为股价便宜而去增持的可能性较小，大多是出于维护股价的目的，给予市场信心。其中也有不同的诉求，如跌破员工发行价，大股东做了保底的情况，或者大股东放了杠杆，还有些可能上市公司有融资需求。 业内人士陈家琳也对此表示，不排除有些大股东是真心看好公司发展，认为这个时候出手，可以给予市场信心。有些则可能出于交易的需求，比如定向增发但股价不尴不尬，希望二级市场股价能够再上去一些。 有市场人士表示，大股东作为上市公司内部人，从理论上对公司的基本面看的更为清楚，但他们对资本市场的理解可能没有那么深。从历史数据看，大股东增持之后，股价可能还会继续下探，然后才可能真正见底。但若看的长远一点，被增持的个股中，有相当比例的个股还是物有所值的。 沪上某私募基金经理认为，具体还需要看增持比例，如果增持比例比较大的话，说明高管与大股东觉得被低估。 分裂行情继续强化 即便是股东增持，并不能让部分小票立刻吸引到资金的关注，在投资人士看来，目前市场的分化行情依然会持续。 上述券商资管投资总监认为，接下来市场还会不断的自我强化。白马龙头还会继续涨，小股票还会跌。远远没有到头。现在来看，比如白酒还都是涨的，过几天会只剩茅台涨，最后可能茅台也不涨了。 “在一个行业里面，现在可能是前四家公司作为龙头再涨，过几天可能只有两家在涨，再接下来可能只有最大的那家还能涨。行业龙头也打起了晋级赛。”沪上某私募人士也对此判断。 而对于小股票的估值下跌，上述券商资管投资总监认为，此前这些公司的估值加了两个溢价，一是整体经济增速的溢价，二是并购价值。但现在这两个都在打折扣。原本市值15亿的小股票，在估值时，增长价值多估10个亿，并购价值多估15亿，最后估出来就是40亿，现在打掉了20亿，仅此而已。 陈家琳认为，过去白马龙头超额收益明显也是不得以而为之，市场局部行情不断被强化，白马股在涨，资金没办法只能往里面“躲”，也因此变成了一种趋势投资。 他判断，有些个股贴着白马龙头的标签，但不见得能获得高质量稳定成长，未来也会面临调整。短期内，市场风格可能会有小小的逆转，但不见得能持续。从长远来看，资金还是会进入价值股去寻找机会，小股票可能会被边缘化。但未来“性价比高的”中小型个股也会有机会，调整到位后中小市值个股内部也会出现分化。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又一家上市公司筹建网络小贷 待同意批复

2017年5月24日，利欧股份(002131.SZ)发布公告，宣称其全资子公司江苏万圣伟业网络科技有限公司(简称“万圣伟业”)收到南京市金融办下发的《中标通知书》，确定万圣伟业为主发起人的招标团队在本次南京市互联网科技小额贷款公司招标活动中正式中标。 利欧股份称，将尽快和其他发起人一起筹建互联网科技小额贷款公司。万圣伟业为主发起人投资设立网络小贷尚需取得江苏省金融办的同意批复。 利欧股份成立于2001年，专注于微型小型水泵及园林机械产品的研发、生产和销售。2007年，利欧股份与浙江大农机械有限公司合资设立大农实业，进入清洗与植保机械业务领域。2014年，利欧股份收购上海漫酷、上海氩氪和琥珀传播，进入数字营销领域。利欧股份上市以后，建立了从基础的互联网流量整合到全方位精准数字营销服务于一体的整合营销平台。 据天健会计师事务所审计的利欧股份2016年财报，2016年末总资产113亿元，同比增长34%。2016年，利欧股份营业收入73.5亿元，同比增长67%;净利润5.9亿元，同比增长145%。 利欧股份2017年一季度未经审计的财报显示，2017年一季度营业收入21亿元，同比增长52%;净利润1.5亿元，同比增长12%。 在金融领域，利欧股份已经有所布局。在融资性担保领域，利欧股份持有温岭市信合担保有限公司40%的股权;在传统小贷领域，利欧股份持有温岭市利欧小额贷款有限公司30%的股份;在消费金融领域，利欧股份全资子公司江苏万圣伟业金融信息服务有限公司运营者贷款平台贷吧网，已经运营823天，拥有8182901位用户，接入了1012款产品。 利欧股份称，此次发起设立网络小贷，将让利欧股份拥有开展互联网小额贷款的资质，有利于其互联网金融业务的推进。 据不完全统计，截至2017年5月24日，各省金融办累计发放网络小贷牌照136张。另外，尚有不少于10家公司在等待地方金融办批复网络小贷牌照。持牌网络小贷公司的直接或者间接关联的公司，约有7成为传统实业相关的上市公司，过去无任何金融牌照。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板酝酿差异化信披 药企有望尝到“头啖汤”

事实上全国股转系统近两年的其中一项重点工作也正是要推进不同行业的差异化信息披露工作。 全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）目前的挂牌企业数量已经突破10000家。然而这个市场从扩容的第一天起便成为了无数垂直行业公司完成资本市场的梦想的地方。 正是如此高的包容性，让投资者可以在新三板市场中找到A股市场难以看到的企业类型，例如产品尚未投产的芯片制造商，生态鸡蛋供应商或者是情趣产品电商等。 但截至目前，无数垂直行业几乎通用的是同一套信息披露的格式，这在一定程度上也加大了投资者的筛选难度，同时也无法体现相应行业的优势与特点。 业内获悉，全国股转系统召集了部分医药公司以及投资机构的代表一同商议医药行业信息披露差异化的有关问题。 探讨医药行业差异化信披 根据wind数据显示，目前归属于医药生物行业的新三板挂牌公司共有195家。其中，医疗器械类公司有65家，是新三板医药公司分类中挂牌家数最多的医药公司类别；其次，中药（29家）、医疗服务（23家）、西药（22家）、化学原料药（21家）等4个类别也有20家以上的公司进入新三板。 不难看出，新三板上已经形成了医药行业的垂直板块。但因为较高的门槛，相关的医药公司如果采用常规的信息披露格式并不能有效地反馈公司的情况。 因此，全国股转系统也召集了相关公司与投资机构希望就医药行业的差异化信息披露问题进行完善，下一步或推出针对医药类企业的差异化信息披露指引。 一位与会的人士透露：“部分代表认为目前医药行业在新三板挂牌时，相关内容过于宽泛，模糊，建议要对医药行业竞争，行业标准等做出具体的信息披露规定。另外，还有部分代表认为需要借鉴医药类企业在主板的招股说明书，进一步完善差异化信披工作。” 与此同时，笔者了解到监管层也针对性地向与会机构征求了对医药企业在非财务核查部分的关注重点以及对医药企业在财务核查部分的商业贿赂、应收账款管理等方面的偏好等。 前述人士讲道：“我认为监管层的重点是如何通过推动医药企业这类专业性、特殊性的行业通过差异化的、有针对性的信息披露引导机构有效地筛选企业，提高投融资效率。” “从成熟市场，包括咱们A股市场的经验来看，需要尽快推广不同行业差异化信息披露体系，垂直行业越多，这种需求也就越多。” 差异化成大趋势 毫无疑问，针对垂直行业推出差异化信息披露制度是大趋势。 全国股转系统副总经理隋强也曾公开表示，在坚持包容理念的基础上，全国股转公司将建立挂牌准入的负面清单，重点支持国家战略性新兴产业，限制产能过剩和限制淘汰类行业，逐步建立健全分行业的可持续经营评估体系和差异化信息披露体系。 下一步全国股转公司将会结合市场发展及申报情况，进一步研究、梳理相关行业的差异化信息披露规范，修订、完善市场基本信息披露要求，形成以《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式指引（试行）》为全市场共性化的信息披露规范、以分行业指引作为个性化信息披露规范的多元披露格局，不断完善新三板市场的差异化信息披露体系。 在此之前，金融行业在防范金融风险的大背景下已经完成了信息披露差异化的工作。 全国股转系统根据《公司法》、《证券法》、《非上市公众公司监督管理办法》、《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》、《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式指引（试行）》等规定，制定并且发布了包括证券公司、私募基金管理机构、期货公司、保险公司及保险中介、商业银行及非银行支付机构《公开转让说明书》信息披露要求。 “在今年的年报期，金融行业公司公布年报就是按照差异化的标准来执行，尤其是私募机构，相关披露已经细致到发行的每一项产品。这样外部投资者对公司的情况就会有一个初步的了解。”观智投资投资总监姜玉蕴讲道。 根据了解的情况，下一步全国股转公司还将结合市场发展及申报情况，进一步研究、梳理相关行业的差异化信息披露规范，修订、完善市场基本信息披露要求，形成以《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式指引（试行）》为全市场共性化的信息披露规范、以分行业指引作为个性化信息披露规范的多元披露格局，不断完善新三板市场的差异化信息披露体系。 “差异化的信息披露指引相当于就是差异化的准入门槛，这些企业公布的信息在一定程度上将成为是否能够挂牌的依据和反馈基础信息来源。另一方面，差异化信息披露也将会降低市场获取信息的成本，对企业和投资人来说是双赢。”北京地区一家大型上市券商投行部人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金销售怪圈：无法逃离的市场悖论？

“好发不好做，好做不好发”，在基金发行市场，这似乎已成为公认的定律。 两年前那场撼动人心的牛市到达顶峰之际，单只基金募集随随便便就能破百亿；再回溯至2007年10月A股登上诞生以来最高峰之际，当时当月单只新基金的首募份额更是接近300亿份。与之相对的是，数次A股触底反弹之前，“基金募集惨淡”、“销售陷入谷底”成为市场必经阶段。 那么，市场既已明知这是个不合理的悖论，为何又会让其一次次地重演呢？归根究底，以销售为导向成为了裹挟整个资管行业向前的原动力，而这样的原动力，似乎有着天生的原罪。 市场低点固然难以令投资者产生信心入市，尤其在遭遇了多轮重挫之后，要重新激发投资者入市更是阻碍重重。但在市场高位时控制规模，却显然需要资管机构付出更大的勇气。 从2007年的QDII，到上一轮牛市的分级基金，再到年初的沪港深基金，基金销售踩热点已成为固有怪圈，相反在低迷的市场环境中，真正静心做厚业绩的却乏善可陈。 回归主动管理能力，战胜市场各种环境，或许是走出销售怪圈，回归资产管理行业本质的最简单、最根本的路径。 当然，基金销售怪圈的背后，并非仅有资产管理机构单方的责任，充斥在A股市场多年的“炒作风”也使得许多A股投资者形成了追涨杀跌的投资习惯，回归价值的道路并不容易。 对于尚年轻的资本市场而言，其中的每一个参与方或许都要学会逐渐成熟。而庆幸的是，在多轮市场牛熊的演绎之中，我们看到无论从监管层到投资机构再到投资者，呼吁市场回归理性的声音也越来越多。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

概况测评 团贷网可能成为下个绿能宝吗？

绿能宝 “爆雷”，诸多业内 “老司机” 大跌眼镜，网贷行业掀起一场风波！ 分析绿能宝模式时，发现团贷网某些地方和绿能宝类似，做一个简略比较： 一、团贷网和绿能宝相似地方： 1、团贷网和绿能宝，都宣称投资方包括 “巨人投资史玉柱”。（绿能宝逾期 “爆雷” 后，史玉柱极力撇清绿能宝曾经宣传的股东关系）。 2、明星代言，绿能宝请钢琴演奏家郎朗代言，团贷网请王宝强代言。 3、都号称几轮风投：绿能宝七轮融资（约4亿美元融资，换成人民币约28亿）；团贷网三轮融资（6亿多人民币融资）。 4、都宣传有实力，拥有豪华投资方和背景： A、绿能宝：上市背景、风投背景、国资背景？绿能宝母公司SPI美国上市，绿能宝创始人彭小峰，曾进胡润百富榜、身家曾达400亿；有媒体报道显示，绿能宝由彭小峰2015年推出，风投跟进、完成七轮融资，号称 “斥资5亿美元” （约人民币35亿）打造的理财平台，并有 “华丽” 投资方名单：巨人投资史玉柱、恒大集团许家印、科瑞基金郑跃文、联合金融蔡朝晖、动向体育陈义红、城市地产王张兴等各领域商界领袖加持，新兴集团、中国节能环保集团等央企都在其中。 B、团贷网：宣称拥有风投背景、国资背景、创业背景、上市背景。投资方包括九鼎投资、巨人投资、宏商资本、唯一网络等。 5、上市背景均出现风险或问题： A、绿能宝母公司SPI在美国上市，目前存在退市风险。 B、团贷网涉嫌违规借壳光影侠登陆国内新三板，同时涉嫌违规操纵股价。现在团贷网的壳 “光影侠” 已经在新三板终止挂牌、退市（但2017年4月17日上午查看，团贷网宣传还使用新三板，虚假宣传、意欲何为？4月19日团贷网删除了百度上的新三板宣传）；涉嫌操纵股价：2016年11月9日，团贷网（光影侠）通过同是唐军为实际控制人的公司、一天时间内把股价从4元多操纵到128元？（除了4元多是唐军真金白银付出外、其它几次交易均是“左手倒右手”？）。国家正在严打操纵股价，鲜言被罚款34.7亿则是案例之一。（详情请看后面延伸阅读） 百度搜索团贷网，2017年4月17日上午、依然能看到团贷网虚假宣传新三板挂牌企业（4月19日团贷网删除了在百度上的新三板宣传） 6、绿能宝涉嫌自融，团贷网涉嫌自融。（详情请看后面延伸阅读） 二、团贷网的不同点 团贷网除了上述和绿能宝类似情况外，还有以下情况： 1、团贷网投资方九鼎，正涉嫌司法问题？经济状况堪忧？ A、涉嫌司法问题？国家正在严打高利贷和暴力催收，整治专项小组最近下发文件明确规定，出现高利贷和暴力催收，及时移送公安机关。九鼎投资董事长吴刚，在北京龙脉温泉酒店举办第二届风控培训会上，吴刚亲临现场做风控 “动员”：超越法律催收。多人提供的物证视频确凿，九鼎投资董事长吴刚涉嫌司法问题？（详情请看后面延伸阅读） B、经济状况堪忧？2017年3月21日，九鼎发布令人不安的公告变更募资用途，募资的72.93亿，全部用于还债。（详情请看后面延伸阅读） 2、团贷网和金交所合作、违规、相当部分投资团贷网资金真实去向不明/模糊？（详情请看后面延伸阅读） 3、北京相关部门禁止网贷平台和金交所合作，并且极大可能向全国铺开此政策。在全国层面，国家已经开始整顿金交所，团贷网“中枪”。（详情请看后面的延伸阅读） 4、2017年4月下旬据团贷网客服介绍，团贷网加上分公司约9千员工，团贷网站介绍约40家分公司。 “看准网” 抽样显示团贷网平均工资约9千元人民币（不知是否准确）。如果按照 “看准网” 抽样统计的平均工资约9千人民币乘以团贷网客服介绍的约9千员工，那么团贷网每个月工资支出约8千万左右，不知业务方面的员工是否还有提成？团贷网约40家分公司，每家分公司每月场地成本多少？再加上每月营销推广费用、每月返给投资人巨额利息、团贷网坏账率、其它成本。标准公式如下： 每月成本：约8千万工资（不知是否准确，如果不准确，就以真实工资计算）+ 提成（不知是否有提成）+ 约40家分公司办公场地费用 + 每月营销推广费用 + 每月返给投资人巨额利息 + 坏账率 + 其它成本 = ？ 不知团贷网每月收支如何？每月真实收益是否能覆盖住每月巨额成本？如果覆盖不住，那么团贷网会动用谁的资金？ 和团贷网客服聊天记录 2017年4月21日看准网统计的抽样平均工资截图 三：延伸阅读系列： 延伸阅读/点击查看：团贷网涉嫌自融/违规 延伸阅读/点击查看：团贷网涉嫌违规借壳与操纵股价 延伸阅读/点击查看：交易所违规整顿 团贷网中枪 延伸阅读/点击查看：团贷网投资方九鼎/风险 募资72.93亿还债 延伸阅读/点击查看：九鼎吴刚：超越法律催收 延伸阅读/点击查看：文件：高利贷、暴力催收，移送公安处置 延伸阅读/点击查看：绿能宝逾期 平台人去楼空？巨人投资史玉柱入股？ 延伸阅读/点击查看：干货！网贷平台的画饼行为及其套路 综上所述，团贷网风险系数（任何平台都有风险系数，只是风险大和风险小区别）。有业内人士曾询问：团贷网可能成为下一个绿能宝吗？希望每个平台都别成为让投资人伤心的绿能宝（如果“希望”管用）。未雨绸缪，让人深思！

支付宝推首个境外版APP

昨日，支付宝宣布推出香港版电子钱包——支付宝HK，正式为香港居民提供无现金服务。这也是支付宝第一次发布境外版APP。 以前，香港用户只能用支付宝在淘宝上购物，不能像内地用户一样，走到哪儿都掏出手机，扫码付钱，但有了支付宝HK这个独立APP之后，香港用户的无现金生活体验将全面接轨内地，可以用支付宝扫码付款、找优惠、缴水电煤等。 去年8月，香港金融管理局发布第三方支付牌照，支付宝香港公司成为首批支付牌照获得者，可以为当地用户提供数字金融服务。经过大半年的准备，香港版支付宝终于上线。 “在北京，我都习惯不带现金出门了，回香港就有点不习惯。”王小姐是一位在北京工作的香港人，她通过绑定自己在内地的银行卡，使用内地版支付宝APP。但是，对于大部分香港居民来说，只有在淘宝上购物时，才能用支付宝付款。港版支付宝上线后，香港居民能通过绑定香港当地银行信用卡或余额充值使用支付宝，直接用港币付款。 目前，包括周大福、百佳、屈臣氏、丰泽电器、莎莎、卓悦、佐丹奴、美心西饼、海洋公园等超过2000个香港知名商户门店接入了港版支付宝的扫码付，范围涵盖百货、便利店、超市、酒店和主题乐园等场景。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！