真假股东？套路与甩锅/史玉柱和绿能宝？

　　最近史玉柱大闲人摊上事了，在绿能宝出现兑付危机之后，微博被大量绿能宝的投资人攻陷。投资人的说法是当时就是冲着 “美股上市+史玉柱领衔的大佬投资” 的双重保障这个旗号才投的绿能宝，但是，摊上事之后史玉柱又急于撇清关系，这就让投资人宝宝们不乐意了，纷纷赞他是“逻辑大师”。 　　有业内人士指出，史玉柱事件和普通明星站台不同，绿能宝长期宣传他是股东和投资方，直到绿能宝出现兑付危机才停止宣传（在此期间史玉柱并未否认和澄清）；史玉柱也巧在绿能宝发布公告（绿能宝5月9号发布公告：从5月中旬起暂停T+30兑付）前一天5月8号才发微博相应表态；这和只收取代言费站台的明星有本质区别，或许幕前幕后的事情没有这么简单；甩锅？或许这是一个套路？ 　　史玉柱说：我是债权人，不是股东，从来没替绿能宝站过台。 　　自4月17日绿能宝公开声明承认逾期后，有“大嘴巴”之称的巨人网络董事长史玉柱是绿能宝股东，并为其站台的消息不断被曝出。大量绿能宝的投资人开始在史玉柱的微博 “史玉柱大闲人” 留言，要求其回应、担责。 　　沉默二十多天之后，5月8日晚间，史玉柱首次通过微博进行了回应。简单来说就是，绿能宝也欠我钱，会督促彭小峰还钱。 　　但是，他的回应并没有得到谅解，大量绿能宝投资人质问。于是5月16号大闲人又发了一个微博，归结起来还是，当初绿能宝的网站说我投资了绿能宝，确实也啥没毛病。但本人其实投资的是可转换债券，而且现在已经换成普通债券，因此，我根本没有任何的还款义务或责任，严格意义上来说，我现在也是受害者。 　　从SPI公开可查股东关系中，确实没有任何史玉柱或旗下公司的信息。再就是目前没有任何公开信息能证明史玉柱买了SPI的可转债。但是绿能宝曾在公司官网、微博上以及616大会上放过史玉柱照片和视频，如果真如史玉柱所说，那么，绿能宝这种行为不仅涉嫌欺骗消费者，也涉嫌侵犯史玉柱的肖像权。史大佬是不是应该抽个空去解决一下肖像权的事? 　　明星大佬们在平台出现兑付危机，并愈演愈烈后，选择在微博上“撇清”和对方的关系，还做出一副无良平台擅做主张消费了他们名气的样子，这就只能让人一声长呵呵了。毕竟，作为投资者，当看到这些名人的名字始终穿插在平台铺天盖地的宣传中，而当事人也未公开提出任何异议时，谁又能 “火眼金睛”的想到这一切也是骗自己上钩的坑呢? 　　明星大佬代言也不是暴雷的挡火墙 　　其实，在P2P红火的时候，明星大佬们也是网贷平台获客的重要手段之一。据不完全统计，近两年超过20位明星等为互联网金融平台站台，涉及23家机构。但是虽有明星代言仍然暴雷的平台也不在少数。由郎咸平、宋鸿兵、茅于轼、吴法天等知名人士曾发声或发文支持的泛亚交易所，陷入400多亿的兑付危机;多位名人、明星参与宣传的e租宝，被定义为非法集资、非法吸存500亿元;潘晓婷代言的中晋资产、张铁林代言的鑫琦资产纷纷出现大规模兑付危机;羽泉代言的借贷宝，时不时因借贷宝高利贷、裸贷风波等陷入舆论的风口浪尖。 　　但是不得不承认，明星大佬的效果确实挺好用，很多小白就是脑袋一热，不看风险收益，不管如何风控，投上了自己的血汗钱。而一旦平台暴雷，又索赔无门，只能在明星大佬的微博下面一顿喷。惹得明星大佬们发了声明撇了关系，但是自己的钱还是遥遥无期。 　　史上最严的新《广告法》明确规定，广告代言人在广告中对商品、服务作推荐、证明，应当依据事实，符合本法和有关法律、行政法规规定，并不得为其未使用过的商品或者未接受过的服务作推荐、证明。不过，上有政策下有对策，公司为规避明星代言责任,直接聘请明星担任公司的合伙人或董事等职务,这么做的用意就在于把明星从“代言人”变成“广告主”。 　　随着明星为P2P平台“站台”的消息频频传来，要深究明星本人是否真的曾投资使用过所代言的P2P平台，其实是很难从现有的广告中找到任何相关表述的，所以明星和大佬加盟/代言P2P≠安全。 　　最后，投资有风险，这是投资者进行投资活动时首先应该想到并且时时谨记的第一条“铁律”。投资者即不能轻信名人明星的站台，也不要轻信理财平台高额回报的宣传，提高自己对理财平台是否规范的辨别能力才能更好的保护自己的权益。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

申万宏源:传媒互联网行业处于加速发展期

传媒互联网行业2016年仍然站在风口上，投资并购活动频繁。2016年传媒互联网领域的风口分别是：网络直播、网红经济、网生内容、共享经济等，传媒互联网产业已然成未来社会基础产业。直播领域监管不断加强，内容持续输出不稳定和政策风险依然存在，看好行业龙头企业及财经等垂直细分领域机会。网红经济具有自带流量，转化率高，适合精准营销，平民化等优点，还将不断发展壮大。网生内容网感元素突出，迭代速度快，碎片化，适应快节奏生活的需要，网综网剧网大均进入发展快车道，短视频成为投资风口。从共享单车到知识共享，共享经济时代已然到来，并将继续引领2017投资方向。 新三板传媒互联网行业整体收入增长52.35%，净利润增长72.88%，行业仍处于加速发展期，但整体呈现严重的“二八分化”。截止到2017年5月10日，新三板传媒互联网行业已经公披露年报的有1101家，尚有62家公司年报未披露。已批露年报的1101家公司2016年平均营业收入1.63亿元，平均净利润688万元。由于受B2B互联网电商的影响，行业整体毛利率水平仅有23.13%，但是由于B2B电商体量大，利率小，严重拖累整体行业，因此行业整体毛利意义不大。在剔除B2B电商数据之后，行业整体毛利率水平为32.04%，相较于2015年下降了5.3个百分点，主要原因是成本上升的速度快于行业收入增长速度。优质公司参与做市的意愿不强，做市商难以拿到好票;另一方面，做市商拿票策略偏大偏稳，也容易错失高增长的优质公司，因此整体看来，无论是毛利率(做市11.81%，协议33.05%)还是净利率(做市2.35%，协议5.43%)，协议公司的盈利能力均远远高于做市公司。创新层公司无论是从营收规模(创新层701.09，基础层98.62;均值;单位：百万元)还是从净利润规模(创新层27.24，基础层4.45;均值;单位：百万元)均远大于基础层公司，且盈利能力较强，但基础层企业成长性表现优异，净利润增长快。 体育、动漫、游戏和B2B电商表现突出，互联网金融、互联网技术及平面媒体的表现不佳。根据东财行业分类(2016)，我们将传媒互联网行业拆分到二级、三级子行业并分析其2016年年报增长情况发现：二级子行业中，体育、互联网服务和互联网商务表现十分突出，教育、影视动漫这两个公司数量较多子行业2016年整体保持平稳增长，而互联网金融、互联网技术及平面媒体的表现差强人意。 2016年传媒互联网大事记 2016年，虽然随着经济增长的逐渐放缓，“资本寒冬”的口号不断被喊出，但是传媒互联网仍然站在风口上，投资并购活动频繁。2016年可谓是传媒互联网领域的几大风口分别是：网络直播、网红经济、网生内容、共享经济等。 网络直播 2016年被称为“中国网络直播元年”，网络直播成为时下最热门的话题。从2014年开始的直播热终于走向竞争最激烈的时候，截至目前，全国在线直播平台数量超过200家。网络直播除了宋城演艺、欢聚时代、9158等上市公司和斗鱼、映客等独角兽公司以外，也塑造了大批的网红，刺激网红经济的发展。 但另一方面，随着监管的不断加强，直播的蛮荒生长时代已经过去，直播内容持续输出不稳定和政策风险依然存在，各大平台将在资本的支持下继续洗牌，看好行业龙头企业及财经等垂直细分领域机会。 网红经济 近年来，大量网红崛起于微博、秒拍、快手、直播各大平台，受到人们的广泛关注，papi酱一条广告拍上2200万人民币的高价、张大奕淘宝店一年收入过3亿，网红的力量令人惊叹。 我国有两类网红，一种是像papi酱这种发布原创内容的网红。另一种是“时尚人士”，她们在淘宝网上卖衣服和化妆品。无论是哪种，粉丝群体的数量是她们价值评估的标准之一，网红经济就是一个粉丝变现的过程。网红经济的优点很明显：自带流量，转化率高，适合精准营销，平民化。而在接下的很长一段时间里，网红经济还将不断发展壮大，这是一个朝阳行业。 网生内容 网生内容适应新一代人的消费倾向，与传统文化内容相比，网生内容网感元素突出，迭代速度快，碎片化，适应快节奏生活的需要，传播形式上也更加重视互动，顺应了以90后、00后用户为主体的“网生一代”对于个性化及社交性的需求，因此，网生内容不断发展壮大。 以《奇葩说》为代表的网综、以《盗墓笔记》为代表的网剧率先崛起，网络大电影也在由于制映门槛低，可以获得有效点击付费分成， “以小博大”实现盈利而进入快速发展时期。“内容为王、IP经济”时代已经到来。 另一方面，内容行业里的“短视频”异军突起，并迅速收获资本和消费者的一致关注。秒拍、快手、今日头条等短视频平台崛起，2016年短视频平台的崛起及短视频内容的兴盛也是投资的一大热点，今日头条日活用户超过6300万，用户日均使用时长超过76分钟，仅次于微信。 共享经济 共享经济领域，2016年最引人瞩目的当属于“共享单车”大战了，以摩拜、OFO为首的共享单车进入“百团大战”，资本迅速入驻，高估值的同时系统内部也出现一系列问题，单车损毁率过高、私人侵占共享单车、公司集团内部腐败、变现困难，未来共享单车的路要怎么走尚未可知。 网约车的发展逐渐也走向规范化，2016年7月国务院发布《网约战车管理颁发》，网约车的合法地位得到确认。在经过大半年的价格战之后，滴滴和Uber中国走向合并，龙头地位无可动摇。北京上海等地纷纷出台网约车管理办法，加强监管，网约车走入健康发展轨道。 另一方面，知识分享成为新的风口，果壳网带着在行、分答，知乎带着值乎、知乎live将知识变现格局逐渐铺垫开来。 2016年，传媒互联网领域可谓是“风口频出，独领风骚”，往后看，传媒互联网产业已然成未来社会基础产业，在不断地投融资和收购过程中成长，并将诞生多个巨头。 传媒互联网行业年报回顾 2.1 传媒互联网企业盈利能力突出，业绩保持高增长 根据东财行业(2016)分类，新三板传媒互联网公司共有1163 家，截止到2017年5月10日，已经公披露年报的有1101家，其中互联网公司562家，文化传媒公司539家;未披露年报的有62家，其中互联网公司34家，文化传媒公司28家。 已批露年报的1101家公司2016年实现营业收入总额1790.71亿元，平均营业收入1.63亿元，与2015年同期相比增长52.35%;净利润总额75.7亿元，平均净利润688万元，与2015年同期相比增加72.88%。其中互联网行业2016年爆发性增长，562家企业实现营业收入总额为1223.38亿元，平均营业收入2.18亿元，与2015年同期相比增长了58.57%，净利润总额为27.3亿，平均净利润486万元，与2015年同期相比增长了211.10%。文化传媒公司表现同样亮眼，2016年实现营业收入总额为567.33亿元，平均营业收入1.05亿，与2015年同期相比增长40.47%，净利润总额为48.4亿，平均净利润898万元，与2015年同期相比增长了38.24%。 此外，已披露年报的1101家公司营业收入中值为5214万元，远低于平均营业收入的1.63亿元;净利润中值为286万元，同样低于平均净利润688万元，说明行业内存在严重的“二八现象”，行业集中度较高，强者恒强。 从2016年文化传媒行业营业收入分布来看，收入规模达到1亿以上的有313家，占比28.43%;另外收入规模5000万以下的有531家，占比48.23%。我们可以发现，与2015年相比，收入5000万以上的公司数量在增加，而收入5000万以下的公司数量缩减。 净利润分布来看，净利润规模在5000万以上的有51家，占比4.64%;另外净利润规模为负的共有337家，占比30.61%;我们可以发现，与2015年相比，公司净利润为1000万以上的公司数量在增加，而净利润在0——1000万之间的公司数量减少，值得注意的是，净利润为负的公司数量也在增加，说明新三板传媒公司的净利润差距变大，二八效应越发明显。 另外，与主板、创业板及中小板传媒互联网公司相比，新三板公司在营业收入和净利润规模上都有相当大的差距，但成长性更优，净利润增长尤其快。据2016年年报数据，沪深A股传媒互联网公司营业收入同比增速仅为18.05%，远低于新三板公司的52.35%;此外，A股净利润同比增速为18.84%，远低于新三板公司的72.88%。这符合新三板服务于高成长性的小微型创新公司的定位。 2.2利润空间压缩，但行业整体发展态势良好 由于受B2B互联网电商的影响，行业整体毛利率水平仅有23.13%，但是由于B2B电商体量大，利率小，严重拖累整体行业，因此行业整体毛利意义不大。在剔除B2B电商数据之后，行业整体毛利率水平为32.04%，相较于2015年下降了5.3个百分点，主要原因是成本上升的速度快于行业收入增长速度，导致整体盈利空间被压缩。但是另一方面看来，整体费用率不断下降，与2015年相比，2016年整体费用率下降了1.79个百分点。从分项来看，无论是管理费用、销售费用还是财务费用，均有所下降。这说明由于随着行业的不断进步和新三板传媒互联网企业的发展，企业机制逐步健全，各项费用得到有效控制。扣除税费的影响后，新三板传媒互联网企业的整体净利润率下降了2.9个百分点。 另外，与其他层次资本市场比较来看，新三板公司毛利率(未包含B2B电商)与主板及中小板、创业板公司差异不大，但净利率(未包含B2B电商)显著低于主板及中小板、创业板公司，主要原因是新三板企业多是成长过程中的小微型企业，一方面更容易受到市场环境的影响，议价能力有限，另一方面，新三板公司在发展的过程中，企业机制还在建设过程中，费用率较高，盈利空间被压缩。 2.3做市公司盈利能力远低于协议公司 传媒互联网领域已发布业绩的1101家公司中，做市转让公司132家，协议转让公司969家，整体来看，做市公司盈利能力不如协议公司，我们认为主要原因是，优质公司参与做市的意愿不强，做市商难以拿到好票;另一方面，做市商拿票策略偏大偏稳，也容易错失高增长的优质公司。 对比数据我们可以发现，做市企业无论是营收规模(做市540.75，协议112.5;均值;单位：百万元)还是净利润规模(做市12.46，协议6.11)均大于协议转让企业，但从成长性看来，协议公司表现要优于做市公司，协议公司2016年营业收入同比增加54.52%，比协议公司49.10%的增速高了5.42个百分点;2016年净利润同比增加93.03%，更是比做市公司22.71%的增速高出了近70%，协议公司成长性更优。 就盈利能力而言，无论是从毛利率(做市11.81%，协议33.05%)看还是从净利率(做市2.35%，协议5.43%)来看，协议公司的盈利能力均远远高于做市公司。从分布来看，做市和协议公司相差不大，做市公司净利润为负的公司所占比例比做市公司多5个百分点，说明做市企业净利润分布更加分散。 2.4创新层企业规模大，利润高 新三板传媒互联网企业共有117家公司进入创新层，其余984家公司均为基础层公司，通过数据对比我们发现，由于创新层条件的设置，创新层公司无论是从营收规模(创新层701.09，基础层98.62;均值;单位：百万元)还是从净利润规模(创新层27.24，基础层4.45;均值;单位：百万元)均远大于基础层公司。从成长性看来，虽然营业收入同比增速创新层(60.75%)高于基础层(45.91%)，但是基础层净利润增速(140%)要高于创新层企业(45.91%)。 就盈利能力而言，虽然基础层企业毛利率(35.15%)远大于创新层企业(15.98%)，但是二者净利率(创新层3.89%，基础层4.52%)差别并不大，这说明创新层企业企业机制已基本完善，费用得到合理控制。从分布来看，基础层企业净利润为负的比例更多，创新层企业净利润率则主要分布在10%——50%的区间内，盈利能力良好。 3.1板块总体：传媒互联网行业仍然处在加速发展期 根据东财行业分类(2016)，我们将传媒互联网行业拆分到二级、三级子行业并分析其2016年年报增长情况发现：二级子行业中，体育、互联网服务和互联网商务表现十分突出，教育、影视动漫这两个公司数量较多子行业2016年整体保持平稳增长，而互联网金融、互联网技术及平面媒体的表现差强人意。 另外，从净利率变动情况看来，传媒互联网行业各子行业整体净利率保持平稳，互联网金融净利润下降最大。 下面，将从具体板块对传媒互联网领域表现突出的子行业进行单独分析。 3.2 体育行业：乘“全民健身”之风即将起飞 2016年6月23日，国务院印发《全民健身计划(2016—2020年)》，计划提出到2020年，体育消费总规模达到1.5万亿元，全民健身成为促进体育产业发展、拉动内需和形成新的经济增长点的动力源。 总体看来，体育产业链可以划分为装备器械、健身培训、赛事运营、媒介平台、俱乐部等五个维度。 市场总体看来，健身培训市场由于门槛低，市场竞争激烈，处于无序竞争状态，过度开卡和高额的私教消费是健身培训的主要盈利模式，但是由于受众接受程度有限，国内大部分的健身房处于盈利困难模式，但是随着健身场所的不断开设，装备器械领域率先发展起来，且将有2——3年的发展窗口期。同时，随着国民对体育关注的程度不断加深，赛事运营和体育媒介迅速发展;俱乐部方面，我国资本喜欢收购海外俱乐部已然不是新闻，国内体育俱乐部也在不断发展过程中，但变现能力不如国外。 根据东财行业分类，传媒互联网领域体育行业共有15家公司，2016年实现营业收入总额为15.41亿元，与2015年同期相比增加69.47%;净利润总额为1.68亿，与2015年同期相比增加了132.54%，业绩表现突出。2017年，我们同样看好体育行业发展前景，推荐关注装备器械及赛事运营细分领域龙头企业。 3.3 动漫行业：国漫崛起不仅是口号! 2015年，一部《西游记之大圣归来》将动漫行业推向风口浪尖，“国漫崛起”口号不断响起。随后的2016年，国漫作品不断涌现，B站、快看漫画、腾讯动漫等平台活跃用户日益增加，以动漫为代表的二次元文化蓬勃发展并逐渐被主流文化所接受。 国内动漫IP日益丰富，质量也逐步提升，更重要的是，随着动漫产业的发展，市场化程度加深，动漫企业逐渐走出靠政府补贴的庇护所，盈利模式日益清晰，游戏授权和影视化改编成为动漫IP最大变现出口。又基本动漫本身的长尾效应和90后、00后成为市场主流消费人群，授权玩具、主题乐园、主题咖啡馆及VR+动漫，AR+动漫等变现模式也日渐成熟，为动漫变现提供了更多的可能性。 根据东财行业分类，新三板动漫领域共有27家，2016年实现营业收入13.52亿，与2015年同期相比增长了36.91%;净利润总额1.97亿元，与2015年同期相比增长了79.71%。2017年，我们推荐关注以下几类公司： 1.本身拥有强势知名IP，基于自有IP布局全产业链的公司 2.内容为王，之前做代工的公司从制作端出发，孵化自有IP，往上下游产业链扩张，争取全面布局能力的公司 3.布局下游衍生品，变现能力较强的公司 3.4 游戏娱乐：人口红利逐渐消失，质量提升成游戏行业新方向 2016年中国网络游戏市场规模继续上升，硬件设施的改善和碎片化休闲方式的形成使得PC端游、页游市场份额下降，移动游戏市场占比持续上升，移动游戏成为最大的细分市场。游戏人口红利逐步消退，质量提升成游戏行业新方向。 2016年中国网络游戏市场规模继续上升。主要得益于三个方面：1、光纤网络和移动4G网络的全面普及为网络游戏的发展提供了良好的硬件设施;2、人民生活水平快速提升，人们对娱乐的需求越来越重;3、游戏泛娱乐化，影视文学动漫IP为实线变线纷纷游戏化，影游联动频繁，拓宽了游戏产业的外延。 根据东财行业分类，新三板游戏娱乐行业共有89家公司，2016年实现营业收入73.95亿元，与2015年同期相比增长66.09%;净利润总额15.87亿元，同比增长121.24%。虽然人口红利逐渐小时，但是游戏行业继续保持高增长。2017年，我们推荐关注以下几类公司： 1.自有游戏发行平台或与知名游戏平台(腾讯、百度、37游戏等)深度绑定的公司(由于目前游戏获客成本过高，平台为王趋势还在延续) 2.拥有较强自主研发能力，有能力生产优质游戏或有能力开发IP游戏的公司 3.电子竞技产业链布局相关企业 4.VR+游戏是未来的发展方向，在这方面有所建树有望实现弯道超车。 3.5 电子商务：B2B电商的巨型航母继续前行 近年来，人们生活习惯和消费习惯的改编推动电商平台不断发展壮大，在电子商务市场细分行业结构中，B2B电子商务合计占比超过七成，仍然是电子商务的主体。艾瑞咨询最新数据显示，2016年中国中小企业B2B平台服务营收规模为235.9亿元，同比增长17.1%。 在发展的同时，B2B运营商稳中求变，在维持现有优势业务的基础上进行业务和战略调整，探索多元化发展，阿里巴巴提高会员收费标准，开始关注平台盈利;敦煌网将对加强对平台入驻的规范;科通芯城成立硬蛋平台，探索智能硬件蓝海。此外，这些B2B平台继续加大在线上交易、O2O及互联网金融等B2B2.0业务的投入，整合供应链资源，新的盈利点刺激平台营收规模的增长。 根据东财行业分类，新三板电子商务B2B领域共有67家公司，2016年实现营业收入706.38亿元，与2015年同期相比增长68.48%;净利润总额1.19亿元，同比增长131.87%。整体而言，中小企业B2B平台服务营收规模稳步增长。2017年，我们推荐关注具有以下能力的公司： 1.公司所在市场规模巨大，产能过剩，符合供给侧改革需求，但供应商相对分散，需要B2B电商进行行业整合 2.拥有优秀支付结算、资源管理和运输仓储服务能力的公司，公司管理层需具备行业经验及互联网思维 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

微信进阶的AB面：产品端的“克制”与商业化的“拧巴”

江南在《此间的少年》里面，借助 “段誉” 的嘴，说了句名言——“人越长岁数，越有成佛的趋势”。 其实，在土妖看来，这句话应该改为“人越出名，越有成佛的趋势”。 如果把这种佛性，照射到中国互联网领域，可以发现一个个散发着佛光的身影。这种身影大致分为两类：一类热衷于开坛普法，比如周鸿祎（360CEO）、傅盛（猎豹CEO），而另一类则擅长于隐忍和克制，比如王高飞（微博CEO）、张小龙等。 提到张小龙，这位中国最知名也最克制的产品经理，目前的表现似乎并不那么克制。微信小程序几乎每两三天，都会推出一些大大小小的功能；而微信本身，更新迭代也在明显的加速。 近日，微信iOS版又马不停蹄地发布了最新的6.5.8版本。相比于以往的版本，此次升级变化可谓相当的大，除了表层的新功能之外，微信此次改版以及最近加速改版，相关的产品功能表现如何，背后体现产品之王张小龙心态怎么的变化，以及中美两国最大的社交产品微信和Facebook的同与不同，更是土妖感兴趣的。 大佬与大话，所有表达皆有目的 在聊大佬与大话之前，我们不妨看一下最新的微信iOS 6.5.8版本都有哪些新功能。这方面，土妖简单总结了一下，新版本最大的变化是，推出了实验室这一新物种，用户在实验室里通过简单的设置，就可以把“搜一搜”、“看一看”等重磅功能，调到前端页面，其等级还相当之高，其优先级在“购物”、“游戏”之上。 除此之外，新版本还新增、优化了一些其他功能，比如： — 聊天中查找聊天内容时，可以查找文件、图片、链接。 — 群主可在群成员信息页中，了解对方是如何加入群聊的。 — 选择图片时，可便捷地调整并预览已选择的内容。 — 朋友圈内容可同步分享到Facebook、Twitter。 — 查看和朋友圈子的重合度。 — Highlight卡包，改进收付款界面。 此次新版本一经推出，晚上就有好事者做了一张图，对微信的主要功能打击的友商进行标注：朋友圈——干微博；搜一搜——弄百度；看一看——踢头条；附近的人——踩陌陌；购物——灭阿里；游戏——搞网易；小程序——削平果…… 虽然网友的标注，带有一定的戏谑成分。但是，一定程度上，也反应了如今的微信已然变得越来越庞大了。 2016年初，张小龙在其首次微信公开课上说出了其最知名的一句产品圣经，“好的产品应该让用户用完即走”。时隔一年时间，微信在对话、朋友圈、扫一扫、摇一摇、搜一搜、看一看、附近的人、购物、游戏、小程序等全方位的加码，让人不禁有一种岁月恍惚之感——微信不是在让用户用完即走，而是让用户用了走不出来。 所以说，对于大佬的言论听一听就好，真正的还是“听其言而观其行”。 不信？那土妖引用魏武挥老师的收集，再跟你列几个其他大佬说过的大话。 马云：阿里巴巴永远不会涉足物流。 周鸿祎：奇虎不会做杀毒软件，安全卫士只是杀毒软件的补充。 刘强东：京东2015年前不上市。 雷军：小米专注在高性能高性价比的发烧级手机，认认真真把高端手机做好就够了，不考虑中低端的配置。。 李国庆：当当不会制造电子阅读器，也不会通过阅读器赚钱。 我们都要牢牢记得，在商业社会里，所有表达并非全都是本意，而是皆有目的。那些所谓的大佬更是如此。 闪光灯前是否也存在灯下黑？ 如果以产出论英雄的话，基本毫无疑问，张小龙是目前最牛的产品经理，甚至都可以把“之一”去了。 根据腾讯2017年Q1财报，微信和WeChat的合并月活跃账户数达到9.38亿，比去年同期增长23%，成为当之无愧的中国互联网第一应用。 过往微信里，一个个经典的功能，比如语音聊天、朋友圈、扫一扫、摇一摇、附近的人、游戏、钱包、表情等等，也一步步地把张小龙推向了产品经理的“冰封王座”。 但是，任何事情，都存在着盛极必衰的轮回，张小龙和他的微信，自然也逃脱不了这样的宿命。 实际上，从朋友圈热文、小程序、微信指数等此前推出的功能来看，已然能够看出一些端倪。当时这些功能一经推出的时候，开发者、普通用户、科技行业也是一片欢呼，什么微信要颠覆移动资讯市场、微信要颠覆应用商店、微信要清除用户手机桌面、微信指数要取代百度指数微指数等等，类似这样的声音，不绝于耳。 才短短几个月发生了什么呢？ “朋友圈热文”改头换面成了“看一看”；小程序时不时更新，但是几乎只有开发者等再关注；微信指数已经几乎没太多人提了，估计很多人都不知道怎么使用了。 实际上，会出现这样舆论和现实向左的情况，非常容易理解。因为在微信“政治正确”面前，沉默的螺旋、羊群效应、破窗效应、集体无意识等等，有太多的理论和定律可以解释这些现象了。毕竟对于普通人而言，随大众的安全感远比观点和判断是否正确来得重要。 回过头来看一下“搜一搜”和“看一看”。“搜一搜”能指定搜索朋友圈、文章、公众号、小说、音乐、表情、小程序等；而“看一看”则可以浏览热点资讯、好友关注的资讯，以及自己感兴趣的文章，一键获取基于大数据的全新个性化阅读体验。咋看一眼，似乎都不错。 但是，土妖仍旧不是很看好。如果用14世纪逻辑学家奥卡姆的威廉的“奥姆剃刀定律”解释的话，就是“如无必要，勿增实体”，也即其违背了“简单有效原理”。 抛开这些学院派理论，土妖认为如今微信对用户的时间占用已经几乎达到了极限。在这种情况下，微信新推出的功能，只能是微信体内“存量时间”的竞争，而这种竞争，诸如搜一搜、看一看要和微信即时沟通、朋友圈、微信支付等刚需、高频功能相比，自然没有什么竞争力。要知道，刚需、高频既然适合在异体APP间的竞争，也适合在同体APP内的较量。 当然我们也可以用数据来印证。2014年年初大众点评被腾讯入股，并获得微信入口。彼时外界都认为大众点评要闲鱼大翻身，但是2014年上半年，大众点评的市场份额只比2013年同期增长了4％，远远落后于美团19%的增长。这足以看出，如果用户没有需求，再好的入口、再大的流量，在极低的转化率面前，最终也不可能造成太大的影响。 值得一提的是，这还是微信的体量远远没有现在这么庞大的三四年前，如今微信的功能不断增多，内部不断分食分化，转化率自然更低。姗姗来迟的搜一搜、看一看前景自然不容乐观。这也是为什么微信不敢正大光明的直接把其放在“发现”这一以及入口里，而是要把其隐藏在“实验室”里的原因。说白了，张小龙和微信的心里也是没有底的。 张小龙要向扎克伯格学什么，微信离Facebook还有多远的距离？ 虽然如今张小龙头顶皇冠，但是土妖相信皇冠也是“不可承受之轻”。 要知道，早在去年1月份，中国的国家通讯社新华社就发表了一篇名为《微信疲劳》的社论文章，文章称每天刷微信次数超过30次的用户约占总体的1/4。文章认为，“我们已经被微信中的垃圾信息绑架了。” 无独有偶，从去年开始，土妖就听到很多身边的朋友有了“逃离微信”的想法和言论。在百度上一搜“逃离微信”，有高达266万条相关信息。 对于用户的态度和行为，张小龙心里自然门清。 不过相较于用户这端，腾讯高层以及资本市场对微信在商业化方面的创新实践和成果取得，可能更加让自诩克制的张小龙压力重重。 早在2015年8月，丰汇银行对微信的估值就高达836亿美元；而此前交银国际根据对比微信、Facebook和LINE的每个用户价值，以及结合活跃用户数量等指标，也认为微信的估值在820美元左右。 类似这样的估值判断很多，资本市场大体的认知是，微信的估值能够达到腾讯市值的一半左右。如今腾讯的市值高达3500亿美元左右，如果按一半左右算的话，微信的市值应该在1750亿美元左右。当然这只是按照“市梦率”去算的，如果按照“市盈率”算的话，微信的估值无疑要打一个大折扣。说白了，如今资本市场的看好和宽容，是在为微信的想象空间买单。 但是，在商业回归本质的大环境下，土妖认为资本市场有点太过看好和宽容了。根据腾讯2017年Q1财报，其社交及其他广告收入43.79亿元，同比增长67%，主要系微信朋友圈、微信公众账号、应用商店及手机浏览器的广告收入增长的带动。 从绝对值看，即使不算应用商店和手机浏览器，43.79亿元，在腾讯当季整体营收也不足10%，如果扣除应用商店和手机浏览器可能也就5%多点；而67%的增长率看似很高，但是相对于这个体量而言，其实并不算太突出。要知道，Facebook 2017年第一季度财报数据显示，营收高达80.32亿美元，同比增长49%。近百亿美元的体量，仍旧能够保持50%左右的增速，比较而言67%真的不算什么。 由此可见，资本市场为5%多点不到10%的营收占比产品，给出占比50%的估值体量，有点过于乐观了。 再进一步比较，当前Facebook的市值为4100亿美元左右，2017年Q1营收为80.32亿美元；而微信Q1最多收入也就43.79亿元。即使从最简单粗暴的营收能力，去判断市值的话，微信的市值也就325亿美元左右。和现在资本市场的估值之间，可谓差了一条巨大的鸿沟。 归根结底在于，微信的商业化脚步太慢了，而且在商业化方面的创意与创新都有所不足。如今基本上还只有朋友圈广告这种形式为主，而且手机屏幕的空间，还大大限制了这种广告形式在创意和频率上的发挥。 但是相比而言，Facebook的广告产品则要丰富得多得多。如果按照其最推崇的按投放目的划分来看的话，就包括用于提高网站点击量的广告、用于提高网站转化量的广告、用于提高主页贴文互动量的广告等12 种形式。 所以说，张小龙和他的微信，最应该向扎克伯格和Facebook学习如何赚钱，如何让商业回归本质。 此前互联网行业有个段子，说是微信对微博的碾压，为小马哥报了当年微博挤压腾讯微博的一箭之仇。会计出生的曹国伟，让当年微博的商业化一开始就开展的不错，只不过产品实在不给力，才走出了一条“先升——再降——再升”的路径；而如今的微信，至少在推出小程序之前，在产品层面做得还是不错的，但是在商业化上差强人意，其会不会走出一条不同于微博的，“先升——再升——再降”的路径呢？ 或许这其中最大的决定因素，在于张小龙如何处理其现在的状态——产品端的"克制"和商业化的"拧巴"。这些并不容易，正如张小龙自己所说的，“伟大的男人多少艰苦不可告人”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

OTA成熟的今天，什么将颠覆旅游行业？

旅游科技驱动时代，需要新型 “摇滚” 领袖 自动化效率提升工具已不再是OTA的竞争砝码，当下缺少的是具有情感共鸣和独特用户体验的产品和服务。公司需对产品和服务进行全方位的把控，注重产品创新和用户体验、让用户产生情感共鸣，从而以差异化胜出。时代变化，公司应吸纳具有把控产品整体体验的人才，并以优化的公司结构作为后盾，促使其发挥最大的效应。 关键词：全方位把控、用户体验、情感共鸣 有幸做旅游行业很多年，我经历了旅游行业从线下到线上几个迥异的时代。记得2000年，我发现的第一家旅游创业公司，宣称自己是英国第一家在线旅游运营商。要知道在那个年代，作为旅游运营商却不用旅游手册确实是个爆炸性的新闻。 本文将简单梳理在线旅游的时代变迁，以及探讨在变化的时代下，公司的组织架构和核心竞争力需要怎样的对应调整？ 一、自动化时代 经历过传统的线下旅游后，迎来了旅游自动化时代的爆发。 在这个时代，要成为一家领先的OTA，必须在单个细分领域中具备话语权——比如航班搜索或者机票预订。于是在2000-2010年间，我们所熟知的绝大多数OTA在业内崛起，并成为今天拥有超过10,000名员工的巨头。 那时的创始人具备什么样的技能，才做到这样斐然的成绩呢？ 首先，他们都与科技领域相关。他们需要将传统旅游行业的要素，比如酒店、机票等数据化、信息化，之后将这些数据互联互通。 其次，优化流程。完成数据和连接从无到有、从有到优的过程。接着需要将其规模化、商业化，同时还需控制成本。 这些都需要天赋。有一条定律，要么做成行业第一，要么做成行业最早。一旦初步的科技解决方案设立了，就需要创始团队具备商业化运营的能力，比如携程四君子，还有Expedia和Priceline的创始团队都具备这些能力。 科技、效率、商业化是自动化时代最稀缺的能力。 二、体验时代 如今，自动化已经大规模完成，我们正迈入一个新的时代——体验时代。（备注：原文称之为探索和人工智能时代，中国旅游行业这方面的进程还在初始阶段，暂意译为体验时代） 在新时代，随着科技的成熟，数据已成为一种基础设施和标配。如果需要航班、酒店、租车或者旅游、活动的数据，你都能很方便地得到。信息化和连接能力曾是上个时代OTA自我成就的核心因素，但也可能成为这个时代它们的掣肘。 如今取得差异化的主要机会已不是科技驱动，而是产品创新和顾客体验。比如Airbnb通过平台化的机制，以共享经济的形式让顾客有更本地化、个性化、多样化的旅游体验。Uber让乘客拥有更加友好、个性、具有情感共鸣的乘车体验。它们都具有对产品各个方面精益求精，全面把控的态度和能力。 这些企业全面把控从购买到服务的产品体验，从而能更有效率的创新或者消除与各方间的摩擦，最后脱颖而出。 曾让OTA巨头走到今天的科技和商业化技能，并不是在这个时代能促其井喷式发展的利器。在这个时代创造差异化要求玩家能够设计产品特点、互动、传达方式、知道如何应用数据洞察，针对不同的对象、交互场景等使用不同的机制和体验设计，激发不同的用户情感。 全方位产品设计和创新、把控用户体验是新时代的核心能力。 三、重构公司 OTA们应该向音乐行业学习。它们的精髓在于找到业内奇才，不论他的年龄，然后把他变成一个业内传奇。就好像你只听说过音乐家和歌手，却没听说过其商业团队的人。 OTA们需要去发现能带给用户独特体验的人才、推广他、为他赋能然后激励他。然而如今在线旅游的行业会议上，反而总是听到商业团队不断在输出观点。 四、新的架构如何运转？ 让有才能的人掌管用户体验，不管是关于产品还是方向。让整个商业组织支持这个有才能的人，而不是如今的反其道行之。一些创业公司现在正这样做，而在线旅游巨头却鲜有耳闻。 来，我们做个试验：说出一个你喜欢的歌手。好，再说出他所在的唱片公司，我打赌你说不出。没错，这并不重要。最重要的是这个歌手，这个有才能的人，而不是商业团队。 当然，如果没有商业团队你不会听到这个歌手，但是这个有才能的人才是你作为一个粉丝所关心的。你会买这个歌手的下一张专辑（如果你现在还会买专辑），但不是这个唱片公司的下一张专辑。消费者会为一个差异化的创新产品和独到体验而买单，并不会因为这个服务是哪家巨头提供的就特别买单。 创业公司才是让真正有才能的人最舒服的地方，这里虽然不是最顶级的舞台，但是他们可以让自己最顶级的才华得到最完全地施展。有才华的人真正想成为的，是一个面对500个狂热粉丝的吉他手，做一场10分钟的独奏，而不是成为一个大型音乐节的协调者。 五、未来 OTA在线旅游巨头们已经变得非常的商业化，对真正有才能的人越来越没有吸引力。 在之前的商业时代，在线巨头可以更注重并购企业的客户、合作方、科技、品牌，而客观上流失了其中的人才。但在新的人才驱动时代，这不是一个最优的结果。 当今时代，用户体验差异化成为竞争的核心因素时，我们需要的是像摇滚明星一般的体验设计官，他能与用户互动、产生情感共鸣、留下深刻记忆。OTA们不妨：1.使用新人才， 2.围绕新人才构建新团队， 3.让新团队充分发挥其能力去与用户沟通产生情感共鸣。这方面，创业公司具有先天的优势，但OTA们也可以针对用户的画像，标签等数据，进行更加精准的营销，无论是从情感共鸣的方面还是其他的方面。总之，全方位服务和体验的把控，将成为未来重要的核心能力。 时间会说明一切，让我们拭目以待！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

拒绝被P2P捆绑宣传 3财险公司发布10份声明

账户安全险并非 “包治资金损失” 的万能药。 据证券时报记者不完全统计，2016年下半年以来，已有3家财险公司发布10份声明，就个别网贷平台伪造保单和夸大保险责任行为进行披露，拒绝被捆绑宣传。 平台花式偷换概念 证券时报记者统计的10份声明中，有5份涉及伪造和虚假宣传行为，分别为理财平台伪造网络支付账户安全责任保险、伪造保险单并虚假宣传“投资项目由保险公司提供100%本金收益保障“、伪造综合意外险和小额贷款意外责任险保险单、虚假宣传与保险公司签署战略合作协议等，4份涉及宣传内容夸大、不实。10份声明中有6份与交易资金损失保险和网络账户安全责任保险有关。 近年来，随着互联网金融的快速发展，保险公司不断介入互联网业务，陆续开发了小额信贷保证保险、个人借款保证保险、交易资金损失保险等保险产品。但利用保险产品夸大宣传甚至虚假宣传的问题也开始出现。 太平洋产险表示，针对此类情况，一方面是做好内宣外教，另一方面是常态化开展第三方理财机构合作风险排查，同时通过舆情监测、投诉监测发现线索，一经发现线索，立即启动应急预案进行全司排查和开展防范处置。 不过，并非所有的平台都会夸大宣传。证券时报记者在调查过程中也发现，有网贷平台如此介绍账户安全险——保障账户被盗用而导致的资金损失，以此明确告知投资人账户安全险的保障范围。 账户安全险保什么？ 目前理财平台上常出现的保险产品有账户安全险、借款人人身意外险以及履约保证保险等，其中以账户安全险最为普遍。账户安全险之所以频频“躺枪”，很大原因是外界易望文生义将账户安全险理解为可保障账户资金安全的保险。 一家互联网理财平台负责人告诉记者，一般而言，保险公司开发的账户安全险或交易资金损失保险主要保障的是账户的盗转、盗用损失，而非保障投资资金的本金收益损失。 例如，有保险公司为一家小贷平台提供了“非金融机构网络支付服务责任保险”，保障内容为因支付账户密码等被不法分子盗取，造成其账户资金通过该理财平台被盗转、盗用损失；被保险人自有资金或代管理资产的损失不在保障范围内。 又如，阳光财险的交易资金损失保险的保险责任是指，在保险责任期间内，被保险人管理的或在其交易平台进行交易的个人账户中的资金发生被他人盗转、盗用，被保险人满30日未能追回的，由此造成的被保险人的直接经济损失，保险人将按照约定，在保险单列明的赔偿限额内向被保险人承担赔偿责任；对于投保人、被保险人及其代表的故意或违法犯罪行为（如跑路及触碰资金等违法犯罪行为）、借款人无法偿还或故意不偿还出借人本金等的情况，不属于保险责任的赔偿范围。 因此，保险产品是否保证投资本息收益安全，并不能简单通过保险产品名称或者个别平台宣称的“保险公司承保”等宣传文字进行判断，而是需要详细查看每个投资项目后相关保险产品之保险责任。 保证保险长啥样？ 有没有一种保险产品是可以保证本金收益风险呢？有！履约保证保险便是由保险公司承担赔偿责任的一种保险形式。 例如，证券时报记者在一家理财平台看到，某保险公司对该平台上部分理财计划提供“回款来源本息全额保障”，对其中少数产品提供“保障本息履约保障”。这其中的差别在于前者为投资项目底层资产提供保险，后者直接向消费者提供本息保障，后者便是一份个人借款保证保险。投资人进行投资时，理财平台通过后台为投资人与借款人同时向保险公司投保了信用保证保险，被保险人为出借人（投资人），借款人承担保费，如借款人没有按期还款，保险公司向投资人赔付借款本金利息时，投资人将相关权益（包括追究借款人违约责任的权利）转让给该保险公司。 不过，由于多种原因，目前大部分网贷平台购买的是账户安全险，少数网贷平台为部分投资计划购买了履约保证保险，仅有个别网贷公司可以获得保险公司针对整个平台的履约保证保险。 前述互联网理财平台负责人分析，履约保证保险在网贷平台难广泛推广的原因主要有三点：一是由于较之账户安全险，履约保证保险费率更高；二是即便平台或借款人愿意承担高额保险费，保险公司也会从平台信用、借款人信用、还款能力等多方面进行严格评估；三是履约保证保险相当考验保险公司风控能力，而国内拥有专业风险评估团队的保险公司并不太多。 由于信用保证保险风险管控难度较大，今年4月23日，保监会在《关于进一步加强保险业风险防控工作的通知》中强调严防互联网保险风险，避免风险向保险领域传递。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

PPP条例初稿已完成 三部委将出PPP资产证券化新规

5月18日，《证券日报》记者获悉，PPP立法进程加快，目前PPP条例初稿已完成，准备公开征求意见。同时，财政部、央行、证监会将于近期出台新规，进一步规范PPP资产证券化。 财政部PPP工作领导小组副组长、财政部金融司司长孙晓霞表示，符合中国实际的PPP发展道路正在形成，PPP发展要用众智才能事半功倍。 她是在当日由财政部、中央财经大学和中信集团联合主办的“中国PPP良好实践国际研讨会暨中央财经大学PPP治理研究院成立大会”上做出上述表示的。 “我国PPP改革是一次体制机制变革，重塑了政府、市场、公众多元治理关系。PPP改革是一种创新的公共服务供给管理模式，通过放宽市场准入、释放社会活力，提高公共服务质量和效率。”孙晓霞表示，不过，目前仍然面临着诸多挑战，未来PPP发展道路依然漫长，需要不断整合各方资源，进一步深化理念，完善政策，创新实践。 “自2014年开始，中国开始推动新一轮PPP改革，成果颇为显著。”财政部PPP中心副主任韩斌表示，PPP已成为稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的重要抓手，是公共服务供给侧结构性改革的重大创新，为深入改革，为国家治理体系和治理能力现代化注入强大动力，也为全球增长动能、经济治理和国际合作提供了更多经验参考。 “我们在PPP的顶层设计中，在传统的路径之外增加了法治的路径。目前PPP条例正在紧锣密鼓制定中。”财政部PPP中心主任焦小平说，现在PPP覆盖19个行业，在PPP条例制定过程中存在着是用过去的条款来给这个实践进行指路，还是用新的实践来打破过去的一些束缚的不同看法，所以在PPP条例的修改中争议非常大。 记者了解到，财政部积极参与PPP条例起草修订，目前条例初稿已完成，准备公开征求意见。下一步，财政部将继续配合国务院法制办加快推动条例出台，提振各方主体尤其是民营资本参与PPP的信心。与此同时，财政部、央行、证监会将于近期联合发文，进一步明确PPP资产证券化的条件、标准、程序，突出市场化导向。 中央财经大学党委书记傅绍林表示，PPP改革是一项事关国家战略全局影响深远的综合性改革，对激发经济发展的动力和活力，推动国家治理模式的变革具有重要的意义。 世界银行常务副行长兼首席行政官杨少林表示，“一带一路”倡议为PPP、地区合作和互联互通提供了重大发展机遇，中国PPP成功经验可为其他国家提供有益借鉴。世界银行愿与各方伙伴共同努力，支持推动“一带一路”和中国PPP事业的发展。 杨少林透露，世界银行正在与财政部PPP中心共同推进一个新项目，全球基础设施基金和国际金融公司也参与了进来。该项目将以引进PPP项目准备和开放良好的国际经验与实践为基础，并引入国际投资者，也将释放一些成功的PPP项目，供中国各级政府、社会资本和PPP实践者参考。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京金融工作局严查预付费式非法集资

5月17日，北京市金融工作局（以下简称 “金融局” ）网站发布消息称，近段时间以来，个别不法分子假借办理预付卡或预付消费的名义从事非法集资活动，给部分群众造成经济损失。对此，处置非法集资部际联席会议、商务部、国家工商总局提示，严密防范利用预付消费进行非法集资。 据了解，利用预付消费进行非法集资的主要特征包括：通过传单、广告、业务员推广、购卡人员推荐等各种途径公开宣传；不以真实消费为目的，承诺在一定期限内向购卡人返还购卡资金、预付资金并支付一定利息；以购买“预付卡”、“购物卡”或“预付消费”等名义向社会公众吸收资金。 处置非法集资部际联席会议、商务部、国家工商总局提示提醒，这类运作模式实际上是变相承诺高额回报，违背消费服务的价值规律，资金运转难以长期维系，一旦资金链断裂，参与者将面临严重损失。请广大公众切实提高风险意识，理性审慎投资、消费，防止利益受损，同时，对发现的违法犯罪线索，可积极向有关部门反映。 网贷财经观察获悉，投资理财、非融资性担保、P2P网络借贷、小额贷款、预付消费等成为非法集资新的高发领域。联席会议将对投融资中介机构、P2P网络借贷平台等案件高发、风险隐患聚集的行业领域，加强对其性质及合法经营范围的宣传，提高公众风险防范意识和识别能力。 据央行总结，互联网金融领域非法集资的主要特点为：非法集资专业化及“泛理财化”趋势明显；线上线下结合，大肆宣传推销；涉案方“多头在外”躲避监管打击；第三方支付平台存在“跑路”风险；极易引发群体性维权事件。 4月27日，央行副行长潘功胜在贵州省调研金融扶贫工作时也指出，将严厉打击非法集资、金融诈骗等违法活动和各类逃废债行为，维护地方金融秩序和金融稳定。 据了解，联席会议将于2017年5月至7月组织各省（区、市）政府展开涉嫌非法集资风险专项排查活动。对于咨询、财富管理、第三方理财、担保等投融资中介机构，网络借贷平台、第三方支付、众筹平台等互联网金融行业企业，私募股权投资、电子商务、租赁、房地产、地方交易场所等行业企业及关联企业。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国有大行试水校园贷 网贷平台撤退校园消费市场

野蛮生长的校园贷市场终于迎来了正规军。近日，中国银行和建设银行纷纷试水校园贷。在分析人士看来，银行入局校园贷市场是在监管授意之下。在校园消费市场，网贷平台已经没有生存空间，未来市场的主要竞争者为银行和电商巨头。 国有大行率先挺进 5月17日，建设银行广东省分行发布业内首款针对在校大学生群体专属定制的互联网信用贷款产品——“金蜜蜂校园快贷”。据了解，“金蜜蜂校园快贷”为纯信用贷款，授信额度在1000-50000元之间，目前年利率为5.6%。有消息称，中国银行也将于近期在华中师范大学发布“中银E贷·校园贷”产品。 早在2002年，商业银行也曾推行大学生信用卡，之后监管部门出于谨慎监管原则，大幅度提高了信用卡发卡门槛，由此商业银行基本退出了校园信用卡市场。而随着互联网金融的发展，网贷平台纷纷布局校园贷业务，但由于目前校园网贷行业尚不需要审批，机构野蛮生长，高利贷、“裸条”、暴力催收等乱象丛生。 对于商业银行的再度入局，业内人士薛洪言表示，在监管机构严厉整顿校园贷乱象的背景下，银行重新布局校园贷市场，应该具有明显的“堵偏门、开正门”意味。 和网贷平台推出的校园贷业务相比，银行布局校园贷有何优势？在利率、风险以及催收等方面，是否更胜一筹？ 据了解，在利率上，建设银行“校园快贷”日息为万分之一点五、年利率为5.6%。而此前，部分校园贷违法违规开展“变相高利贷”，利率是银行的20-30倍。 在风险控制和催收方面，建设银行广东省分行行长刘军介绍，针对贷后管理，将通过数据模型监管提前预警，如果出现异常行为将联系到校园e银行、学校跟踪了解，并尽力协助、督促学生按时还款。中国银行方面也表示，考虑学生收入不稳定的特征，推出中长期贷款政策，业务初期最长可达12个月，未来延长至3-6年，覆盖毕业后入职阶段。此外，中国银行也将采用高校深度合作模式，由高校和银行共同审核学生借贷需求，较好地避免了P2P平台、分期平台等机构绕开学校直接影响学生的弊端。 薛洪言指出，和网贷平台的校园贷产品相比，银行校园贷产品在利率、费率上会有很大优势，更温和的催收手段也更加容易被借款人接受。不过，他也指出，银行校园贷产品必定会将风控放在首位，所以在准入门槛、申请流程、授信额度等方面，体验上可能会差一些。 校园贷乱象引发强监管 在分析人士看来，国有大行回归校园贷市场，是在监管授意之下。薛洪言指出，大学生的消费需求和提前消费的观念都是客观存在的，如果不开正门，偏门是不可能真正堵上的。 由于前期缺少相应监管，校园贷市场呈现鱼龙混杂的局面。很多平台盲目降低贷款门槛、疏于对贷款对象的审核，更有甚者以校园贷为名行高利贷之实，收取高额利息或滞纳金，使得校园贷市场隐患重重。 而针对校园贷市场野蛮生长暴露出来的种种乱象，监管部门此前采取一系列措施肃清。例如，2016年4月，银监会和教育部出台《关于加强校园不良网络借贷风险防范和教育引导工作的通知》，开始出手整顿校园贷市场。今年4月，银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》，指出要重点做好“校园贷”、“现金贷”的清理整顿工作，明确禁止向未满18岁的在校大学生提供网贷服务。 在校园贷整治的过程中，市场对于商业银行入局校园贷市场的呼声也越来越高。因此，在今年银监会一季度经济金融形势分析会上，针对校园分期、校园贷等金融乱象，银监会主席郭树清指出，P2P在发展前期，平台数量业务增长过快，业务偏离信息中介定位，卷款跑路、信息造假、非法集资案件时有发生。一些网贷机构违法违规开展高利贷校园贷，恶性事件频发，社会影响极坏。郭树清明确指出，银监会及银行业对整治这类校园贷也有责任，现有银行业对大学生等群体的服务缺位，并号召“商业银行应通过推出正规校园贷把对大学生的金融服务做到位”。 银行和电商巨头将成为主要竞争者 随着校园贷监管趋严，网贷校园贷平台纷纷退出，在分析人士看来，未来校园消费市场的主要竞争者来自银行和电商巨头。 2014-2015年校园贷进入爆发阶段，2015年有108家平台涉足校园贷，达到顶峰。在去年监管层出手整顿校园贷之后，多家平台迫于监管政策和舆论压力宣布退出校园贷市场。网贷之家统计显示，截至今年2月底，全国共有47家平台选择退出校园贷市场。而目前运营的74家校园贷平台中，有21家平台专注于做校园贷业务，服务对象仍仅为在校学生，占平台总数的28%；有53家平台不仅限于做校园贷业务，占总平台数的72%。 薛洪言表示，网贷平台弱风控、高息覆盖风险、强催收降低损失的校园贷模式已不再适用，在现有的监管框架下，惟有退出市场一个途径。相比之下，银行走的是低息模式，也是受到严格监管的持牌机构，因而可以在这个市场中存在。 中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼认为，在我国，商业银行和消费金融公司等正规金融机构开展大学生信贷业务，具有多方面的优势，如借贷成本较低，风控能力较强，机构网点较多等。因此，这些正规金融机构应成为大学生信贷市场的主力军。 对于校园贷市场格局，薛洪言认为，从未来发展看，校园贷市场应该主要为两类参与者，一类是银行业金融机构，一类是电商巨头，前者有资金成本的优势，后者有消费场景的优势，在业务层面上，网贷平台和分期平台，将会逐步淡出这个市场。 校园贷主要监管举措一揽 2016年4月 银监会和教育部出台《关于加强校园不良网络借贷风险防范和教育引导工作的通知》，开始出手整顿校园贷市场； 2016年8月 ■银监会明确提出用“停、移、整、教、引”五字方针，整改校园贷问题； ■重庆金融办、重庆银监局等联合发布《关于重庆市校园网贷实行负面清单制度的通知》实行负面清单制度，明确给出“八个不得”红线； ■深圳互联网金融协会印发《关于规范深圳市校园网络借贷业务的通知》做出九项规定； 2016年9月 广州互联网金融协会发布《关于规范校园网络借贷业务的通知》，对校园贷提出八项禁止行为； 2017年4月 银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》，指出要重点做好“校园贷”、“现金贷”的清理整顿工作，明确禁止向未满18岁的在校大学生提供网贷服务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管层严审“恢复上市” 炒壳者现分化

申请恢复上市公司的持续经营能力，是监管层重点关注的方面。 5月17日，2017年首例退市案例指向了恢复上市历经一年之久的*ST新都（000033.SZ）。 在业内投行人士看来，退市制度是资本市场的重要基础性制度，尤其在目前IPO数量日益增多的情况下，市场需要有进有退的良性机制，让退市制度成为常态化。 种种迹象表明，监管层正对恢复上市的上市公司进行严格审查，目前已提出恢复上市申请的包括*ST新梅（600732.SH）、*ST川化（000155.SZ）和*ST常林（600710.SH），均被交易所要求补充详细资料说明问题。 另外，随着一季报披露收官，46家上市公司的退市风险更进一层，如果今年保壳不力，可能存在暂停上市的风险。 值得注意的是，在监管层严抑壳炒作的背景下，惯性炒壳者的盈利已呈现分化，有些将赚得盆满钵满，而有些则“踩雷”面临巨亏风险。 关注“持续经营能力” 2016年被暂停上市的*ST新梅、*ST川化、*ST常林，目前也走在恢复上市的路上，并陆续获得了交易所要求补充材料的意见。 在需要补充的材料中，申请恢复上市公司的持续经营能力被重点关注，而具备持续经营能力是暂停上市公司申请恢复上市时应符合的条件之一。 5月17日，*ST常林称已收到上交所对公司恢复上市申请暨2016年报的审核意见函，要求公司补充披露关于持续经营能力与业务模式、将13家持股比例低于50%的公司纳入合并报表范围的说明以及商誉、应收账款等多处财务数据与会计处理。 5月16日，*ST川化公告称已收到深交所《关于提交恢复上市补充材料有关事项的函》，要求公司补充包括影响公司2016年损益相关事项及公司持续经营能力等问题的书面说明。 “满足财务指标是基本条件，另外对合法合规性需要检查。本次交易所要求补充的材料主要包括年报里披露的具体财务指标、经营计划的具体情况等。”5月18日，*ST川化证券事务人士表示，看交易所的审核进展，需要我们配合的就会配合。 *ST新梅早在2月24日便提交了恢复上市申请，目前2个多月过去，其已经回复了二次审核意见函，目前还没有收到最终是否同意的决定。在二次意见函里，上交所首先关注的问题便是其持续经营能力，另外是控股股东是否存在提供资金支持的安排等。 “*ST新梅控股股东是有国资背景的PE机构，经过去年一系列的动作，目前运营比较正常，跟交易所曾进行多次沟通，对于恢复上市的申请仍在静候消息。”5月17日，*ST新梅一位机构股东方表示。 三家恢复上市的公司中，2016年实现净利润最大的就是*ST川化，净利润和扣非后净利润分别为8.7亿元和1227万元。 上述*ST川化证券事务人士指出，去年属于保壳年，通过贸易性经营业务扭亏为盈，但是公司不可能没有实际资产，不然风险很大，恢复上市也难通过，所以要努力保证重组成功，目前重组资产在评估阶段。而如果重组失败的话，持续经营能力可能就不具备，可能存在退市风险。 在业内人士看来，恢复上市需要有实际资产做支撑，不然努力一年保壳成功了，第二年就亏损了，然后又ST了。而目前三家恢复上市的公司中，仅*ST常林已经重组成功。 Wind数据显示，随着一季报披露的收官，46家上市公司的退市风险更进一层，即连续两年亏损（或被出具无法表示意见），最新一季续亏，可能存在暂停上市的风险。比如*ST重钢（601005.SH）、*ST三泰（002312.SZ）、*ST墨龙（002490.SZ）等。 炒壳者分化 在目前恢复上市的三家上市公司的前十大流通股股东中，机构、牛散不在少数，巨资押宝重组和恢复上市。 比如*ST新梅、*ST常林前十大股东就有驰骋资本市场多年的牛散陈庆桃，分别持股1318.24万股和1000.24万股，暂停上市前的市值分别约为1.01亿元和9362万元；另外，陈庆桃还持有*ST川化238.91万股，暂停上市前的市值约为2453.6万元。这也意味着，陈庆桃持有三家恢复上市中的暂停上市公司合计市值达到2.2亿元。 一旦三家恢复上市成功，陈庆桃将会赚得盆满钵满，不过其也面临重仓股的退市风险。另外，值得注意的是，*ST川化前十大流通股股东全是机构，比如成都百合正信信息技术合伙企业、成都聚兴瑞隆商务服务合伙企业等。 据上述*ST川化证券事务人员称，“这些机构股东是公司破产重整时遴选的投资人，通过资本公积金转增股本出资入股，一共有13家参与。” 另一方面，在严抑炒壳的监管背景下，近来壳市生态发生巨大变化，惯性炒壳者与博重组者屡屡“踩雷”。 比如以擅长壳股重整的长城汇理掌舵人宋晓明在*ST新都退市中将面临巨亏，其公司产品一季末合计持有4929.38万股，暂停上市前市值超过5亿元；因欺诈发行而被强制退市的欣泰电气（300372.SZ）案中，昔日私募冠军黄平就巨资重仓豪赌公司重组，随着退市的进行其将产生巨亏；另外以看重壳股著名的私募泽泉投资掌舵人、前宁波敢死队出身的辛宇近来在壳股的投资中面临产品普亏的局面。 “每个投资人都有自己的风格，当市场跟他的风格相匹配的时候，就容易出彩；当市场跟他的风格不相匹配的时候，就会容易受伤。”5月17日，北京某大型私募投资总监表示，比如辛宇的投资风格类似于敢死队风格，这样的管理人在牛市中跑得比较出色，而在熊市或者清淡的市场中受伤在所难免。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

翱华股份管理层人员私刻公章 主办券商提示风险

5月17日下午，新三板翱华股份 (839659) 因公司治理和内部控制方面存在较大风险，主办券商国融证券发出风险提示公告。 公告显示，翱华股份天津分公司管理层人员魏刚、李青、陆斌自天津分公司设立至今存在私刻内蒙古轻化工业设计院有限责任公司公章、出图章、内蒙古翱华工程技术股份有限公司公章、出图章、一级注册建筑师注册章的行为。 翱华股份表示，公司发现后，于 2017 年 3 月 13 日起天津分公司暂停各项业务的开展，免除天津分公司所有经营管理人员的的职务，并要求魏刚、李青、陆斌上交上述私刻的公章，要求公司各科室、行政管理部门及各分公司应引以为戒，加强管理，不经总公司批准，不得擅自刻用任何图章，否则总公司将追究其法律责任。 网贷财经了解到，翱华股份主营为提供国内外化工企业、 环保工程、 市政工程等项目的工程咨询、工程设计及总承包服务以及固定资产节能评审服务。公司于2003年成立，于2016年11月19日挂牌新三板。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

六招拆穿/部分P2P网贷平台虚假银行存管

虚假银行存管的几种表现形式 一、无中生有 这种做法就是将存有风险准备金的银行宣传成银行存管，或者将平台与银行的其他合作的协议，宣传成银行存管。 假如你无法打进平台内部，所能获取的信息也仅能从平台的网站上看宣传图片或者公告，因此很难发现这些“银行存管”的面目是否真实。 于是平台就可以通过对图片做出一些 “手脚” 来，让投资者朋友们真假难辨。 首先，我们来看某平台的 “银行存管” 公告上所附的图片。 “高仿” 银行存管协议1 乍一看，是不是很像真的银行存管协议？然而我们仔细看红色框框里面的内容，其实就只是该平台在农业银行存了一笔风险准备金的协议而已。 然后我们再来看另一家平台与银行的战略合作框架协议。 “高仿”银行存管协议2 一般来说，合同的页数太多，里头也有很多机密的合作条款不能公示，所以网站上的公告所附的图片一般只发封面、第一页和最后一页的公章。 这本也无可厚非。然而朋友们，看清楚了吗？合同的第一页，除了小编额外把平台名称打了马赛克，其余的马赛克都是平台自己给自己的图片打的。 这样我们就不知道这协议的内容其实是什么了。所谓战略合作框架协议，什么合作都可以用这个词。 二、张冠李戴 有很多平台根本没有对接银行存管，或者正与银行进行合作洽谈，但是监管期限临近，只好先跟第三方支付平台先签下来，然后自己打造成银行存管。那我们该怎么发现这些假银行存款的端倪呢？ 在用户体验上，这些平台力求做得跟银行存管开户一样。然而，当我们完成了开户的动作之后，就会发现确认的画面出现了这样的字眼。 银行存管账户？第三方支付认证？ 朋友们发现问题了吧，如果是真的银行存管，为何页面上显示的不是“XX银行存管账户开通成功”呢？ 三、联合存管 关于网贷行业平台的银行存管，业内一向是有3种存管模式，包括银行直连、直接存管和联合存管。前两种都好理解，联合存管是什么意思呢？ 该存管模式是指由银行开设平台存管账号，负责用户账户监管和资金管理功能，第三方支付提供资金结算的技术支持。具体展示方法如下图所示。 红框内字眼是资金由汇付天下+恒丰银行联合存管 然而，在2017年2月27日颁布的《网络借贷资金存管业务指引（征求意见稿）》中明确指出，第三方支付机构作为非银行的支付机构，不具备开展资金存管的基本条件。 四：网贷机构与银行电子银行部达成开户协议，就对外宣称 “已获得银行存管资质”，但是电子银行并不能代表银行存管（虚假银行存管）； 五：平台在银行里边存一笔资金，并获取相应的存款凭证，就宣称完成银行存管（虚假银行存管）； 六：平台已经开展银行存管，但投资时资金并未进入银行存管账户，而是被平台以各种理由让投资人资金进入第三方支付或者其它账户规避银行存管，此类最具迷惑性；事出反常必有妖，投资人需小心谨慎。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

2016年发行规模增长6倍 消费金融ABS诱惑

一位消费金融平台负责人表示，当前可以通过与市场上的专业ABS发行服务商合作，也可以自己寻找金融机构合作。在产品设计时，大股东提供一些连带担保，劣后比例适当多拿一些，相对更能得到机构认可，拿到相对便宜的资金。 资金结构决定着消费金融模式。 有充足的资金，就可以做大业务规模；有更低成本的资金，就能给用户更多优惠进而做大用户。如何获得大规模、稳定且低成本的资金成为每个平台负责人最需要考虑的问题，“我们在今年初就已经策划发行ABS（资产证券化）了。”一位消费金融机构负责人表示。 从无到有。随着市场的觉醒和机构的重视，消费金融ABS正蓬勃发展。 国家金融与发展实验室银行研究中心发布的《中国消费金融创新报告》（下称《报告》）指出，2014年以前，我国消费金融领域没有发行过相关 ABS产品，2014年平安银行发行首只产品开始，2015年全国共计发行了7只，总额度为138.44亿元；2016年，产品发行数量已攀升至51支,总额度达到936.32亿元，是2015年的6.76倍。 当前，这一市场仍在快速扩容。 交易所市场占据主流（前提不能坑投资人，不能违规） “我现在最担心的就是资金问题，最近一直在外面希望能争取更多的资金渠道。”一位消费金融平台总经理介绍，公司业务发展很快，为保证持续快速增长的势头，资金不能拖后腿。 该负责人分析，公司当前业务开展主要是自有资金以及在股东方担保下从银行获得的融资。自有资金消耗很快，而股东提供的担保额度也并不高，远远不能满足业务开展的需要。加上公司开展业务依靠的是网络小贷牌照，从银行借款也受到相应的杠杆比例限制。多数地方小贷公司融资杠杆仍为1.5倍，尽管个别地区有所放开，但最高也不过2.3倍。另有平台人士介绍，银行对于网络小贷提供融资并不太热衷。 花生好车创始人陈鹏云介绍，平台的资金现在都是跟机构合作的资金，既有一些中小银行，也有一些类金融机构。“只要在合规的基础上，对于我们来说资金是否稳定，资金价格是否便宜，只要满足这两点的资金我们都比较喜欢，而且是越便宜越好。”通过ABS获得资金的方式也在考虑。 将原有资产打包发行ABS，既可以获得较大规模的低成本资金，又能快速回笼资金用于再次放贷。这样的方式正越来越多被机构青睐。 券商、信托等机构投资者也在积极参与。有保险资金投资人表示，市场上优质的资产较少，作为机构投资人，对于分散度很高的消费金融资产十分看好。 目前，消费金融ABS主要在银行间市场和交易所市场发行。2016年发行结果显示，银行间市场发行的消费金融ABS产品仅有9只，而交易所市场发行的消费金融ABS产品达42只，发行总额为715.4亿元占全年发行总额的76%。在发行机构上，既有宁波银行、交通银行、平安银行和招商银行等商业银行参与，也有中银消费金融和捷信消费金融等持牌消费金融机构参与，还有蚂蚁金服和京东金融等互联网机构。 不过在规模上，消费金融ABS累计发行额超过1400多亿元，其中有1060.37亿元来自蚂蚁金服和京东金融。 一位消费金融公司财务负责人介绍，银行间市场融资利率更低，但仅有银行与消费金融公司等可以参与其中。目前互联网机构仍以交易所市场发行为主。银行间市场发行的ABS数量较少或许与参与主体本身就有稳定且成本较低的资金来源有关。 资金面偏紧提升ABS成本 进入2017年，包括广发银行、中银消费金融、捷信消费金融、佰仟租赁等相继发行消费金融ABS。 捷信消费金融获得央行“注册制”许可发行ABS，目前第一期近13亿元已成功发行，第二期23亿元也在准备发行中。捷信方面表示，发行ABS有助于增强公司综合竞争力，意味着“资产支持证券”已经成为捷信的常规融资方式之一，未来将会以更高的频次发行个人消费信贷ABS。 怎样进一步降低成本仍然困扰着平台负责人。 一位资深业内人士分析，ABS利率不仅要看资产评级，还要看发行主体的信用评级。“以京东白条为例，其之所以能拿到远低于市场平均水平的利率，因为资产是应收账款，京东本身的评级就很高。如果用小贷公司的资金去做，未必能有很低的利率。” 一位消费金融平台负责人表示，当前可以通过与市场上的专业ABS发行服务商合作，也可以自己寻找金融机构合作。在产品设计时，大股东提供一些连带担保，劣后比例适当多拿一些，相对更能得到机构认可，拿到相对便宜的资金。由于发行ABS需要业务达到一定的规模，此前都在做业务积累。 捷信消费金融相关业务负责人表示，融资成本的关键在于资产特征和主体的市场信誉。在同期市场状况下，基础资产如果表现出很强的分散性，较高的收益率，风控完善以及发行主体本身在业内有较高的知名度和财务状况良好，往往会受到投资者的青睐。 不过，最终融资成本仍然受市场因素影响。上述业务负责人介绍，从去年11月以来，资本市场出现了变化，利率水平持续攀升，确实也对ＡＢＳ融资成本带来一定压力。且整个市场的波动压力不只是针对ＡＢＳ，其它固定收益类资产也面临类似的问题。如果从同期市场来看，ＡＢＳ相较于其它类融资渠道还是有一定的比较优势，尤其是在注册制下。 上述分析人士表示，当前市场资金面整体偏紧，而且接下来可能会更紧张，发行ABS的成本将会有所提高。 “条条大路通罗马”，但一切需保护投资人资金安全、在此前提下开展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人工智能互联网 消费金融“伪应用”调查

“现在人工智能估值很高，我们想投都投不起。” 一位互联网消费金融机构负责人感慨说，此前他们打算参股投资一家基于人工智能提升风控效率的机构，一问估值吓了一跳，比他们整个平台的估值还高出不少。 如今，他更庆幸自己当初没有投资。 究其原因，人工智能的迅速崛起，难免导致行业良莠不齐——尤其是人工智能在互联网消费金融领域的“伪应用”日益增多，比如一家人脸识别机构宣称可以为消费金融平台开展远程面签，人脸识别成功率超过90%，但不少平台测试后发现，借款人所处场景的灯光角度对人脸识别准确性产生不小冲击，导致平台只能重新采取线下面签方式评估借款人是否存在欺诈行为。 在美国股权投资机构也开始对人工智能在消费金融领域的“伪应用”日益警惕。尤其是一些标榜“人工智能”的美国消费金融机构，其风控核心仍然是基于采取人工经验判断，对借款人贷款风险进行评估。此外，不少宣称图像识别、语言识别准确度极高的消费金融平台，并没有因此有效降低运营成本提升运营效率。 “伪应用” 悄然兴起 在这位大型消费金融机构首席技术官看来，人工智能在互联网消费金融领域的应用，主要集中在获客、客服、风控、催收等环节。 比如在风控环节，人工智能通过大数据分析与机器深度学习，不断优化风控效率降低坏账率同时，还能给予借款人更精确的风险定价；在催收环节，人工智能可以针对不同资产、职业、年龄的逾期借款人设定个性化的催收还款方案，在合适的时间给借款人发出催款信息，既能顾及借款人面子又能提醒他们尽早还款，提高催收效率；在获客环节，基于人工智能的人脸识别、语音识别技术可以协助平台完成远程面签，降低线下人工运营成本。 “不过，人工智能是否很好兑现这些预期，的确存在不小的挑战。” 他直言。 多位互联网消费金融机构负责人介绍，他们都曾遭遇人工智能伪应用现象，比较常见的是人工智能机构抓住平台担心暴力催收的“心理”，推荐基于人工智能的催收模式，宣称能大幅缩减催收团队人数。 “但它的实际应用效果不够理想。”一位消费金融平台负责人告诉笔者。后来他了解到，这家机构是照搬美国的人工智能催收技术，但中美两国消费金融环境截然不同——美国有着成熟的个人征信体系，借款人违约就会被列入黑名单，导致日常生活、旅游举步维艰；中国个人征信体系不够完善，导致欺诈型借款人增多，加之违约成本较低，美国的人工智能催收模式未必适合中国国情。 “其实，国内消费金融领域还存在很多黑中介，他们针对一些人工智能的面签、风控流程，会专门制作培训教材教导借款人如何通过风控审核，若消费金融平台完全依赖人工智能风控技术，很可能会遭遇大量坏账。”他进一步指出。事实上，国内不少标榜人工智能的风控模型，其核心风控评估标准依然是借款人是否拥有人民银行征信记录，芝麻信用分是否超过660分，难以凸显其对风控效率的提升作用。 在上述大型消费金融机构首席技术官看来，人工智能要在互联网消费金融领域发挥作用，需要三大条件，一是海量大数据，包括借款人社交、以往消费行为、职业、社会缴金记录、婚姻状况、年龄等，并且平台能够从中找出有价值的数据，作为评估借款人还款意愿与还款能力的重要依据；二是平台需要拥有一个合适的风控模型，与这些数据相匹配并通过大数据分析不断优化风控、获客、催收、客服效率；三是平台要有足够多的专业人才，对人工智能技术不断完善，确保整个业务赶得上市场变化。 理想和现实间的巨大差距 在业内人士看来，服务互联网消费金融领域的人工智能机构之所以能获得很高估值，另一个重要原因是不少消费金融平台对人工智能的机器深度学习抱有相当高的期望值。 不少机构甚至认为，尽管很多人工智能技术现在看起来算是伪应用，但随着机器深度学习能力的不断增强，有朝一日它或许会大幅提升平台的运作效率，成为平台的新核心竞争力。 “不过，机器深度学习有时也会起到双刃剑作用。”这位大型消费金融机构首席技术官指出，比如在智能风控领域，机器深度学习得出的风控结论，往往是难以解释的。 上述消费金融平台负责人对此也感同深受。此前他们专门为小微企业主研发了一款线下消费信贷产品，当时产品研发团队认为有房有车的小微企业主还款风险不高。但人工智能风控模型得出截然相反的结论——没有房产的小微企业主坏账率会低于有房产的。 “起初我们也想不通为何会有这样结论。”他回忆说，后来大家多方讨论认为，人工智能的逻辑是不少小微企业主喜欢拿房产去不同机构重复借款，导致坏账风险骤增。不过，人工智能风控模型通过哪些风险因子与借款人数据得出这样的观点，他们至今都未搞明白。 “深度学习还可能存在过度弥合问题。”这位大型消费金融机构首席技术官透露，比如不同借款人是否有公积金缴款记录，以及不同借款人在京东、天猫不同电商平台的消费记录，都会通过人工智能得到完全不同的风控结论，不少风控结论在实验论证阶段看似相当有道理，但经不起实践考验。 在他看来，机器深度学习模型能否行之有效，关键在于技术团队能否对人工智能进行有效干预，通过有效调整风险因子参数，让风控模型及结论更贴近实际环境。 “其实，不少消费金融机构也知道人工智能机器深度学习技术的瓶颈，但他们还是刻意放大它的积极作用，因为这有助于提升消费金融平台的整体估值，获得更多的股权融资。”多家消费金融机构负责人直言，这也是互联网消费金融领域人工智能企业估值持续走高的最大驱动力之一。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

港首个网贷+众筹平台自愿设冷静期

众筹加网贷平台MoneySQ.com宣布，推出全港首个“48小时贷款冷静期” 计划，客户在贷款后 “48小时” 内填妥 “取消贷款通知书” 及完成取消手续，并偿还贷款即可，而不须缴付因已贷款所衍生的利息。 该平台成为行业内首个自发性设立贷款冷静期的公司。消委会为保障消费者权益倡议各界设立强制性冷静期。MoneySQ.com创办人兼行政总裁李根泰表示，网贷众筹平台推出至今半年多，接近4000宗贷款申请。为了让市民大众对公司更有信心及明白贷款的真正需要，以及协助消委会打击不良营销手法，特意推出贷款界首个 “48小时贷款冷静期” 计划。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘深圳“现代镖局”

你猜人工手工哪个数的快？ 　　隔着厚厚的玻璃落地窗，点钞员们正解开捆绑着百元钞票的黄色橡皮筋，快速地点钞。每年春节之际，每天他们经手的现金可达10亿人民币。 　　5月17日，深圳市威豹金融押运股份有限公司（下称“威豹押运”）在梅林营业部和福田营业部举行威豹押运成立二十周年暨媒体开放日活动，揭开了押运行业的“神秘面纱”。上述场景出现在梅林营业部长约30米的长廊中，对于威豹押运而言，这只是其日常业务的冰山一角。 　　深圳市民对金属车身、画有黑色豹子图案、“霸气侧漏”的运钞车不会感到陌生，在银行外，持枪的“现代镖师”总能吸引不少人的目光。但你是否想过“镖师”们是如何训练，而“现代镖局”金库又是如何设防的呢？今天，南方日报记者带你走进威豹押运，看看世界上“最多钱”的工作是怎样的。 　　“现代镖师”： 20年押送里程2亿1千万公里 　　一辆押运车行进在路上，突然，一名骑单车的男子紧随车后，触车倒地。男子起身后勃然大怒，对押运车投掷砖头、叫骂停车。助理业务员下车协商，谁料男子突然攻击并挟持助理业务员，并召集同伙威胁保卫员缴枪投降…… 　　别担心，这不是突发新闻，而是威豹押运5月17日在福田营业部一楼大院进行的反抢演练。经过高度训练的威豹押运员迅速制服歹徒，成功完成押运任务。据介绍，威豹押运为押运途中可能面对的问题都准备了预案，所有押运车辆都安装了车载网络视频系统，能够实现车辆GPS定位和全程可视化监控。 　　记者观察到，多辆押运车和护卫车陆续驶出营业部，前往各个银行进行现钞的配送押运。据介绍，威豹押运为深圳全市大部分商业银行提供现金押运和尾箱保管服务，服务的ATM机超过8000台。 　　1996年，国务院相关部门就运钞安全问题进行专题研究，首次提出了组建专业的第三方金融押运公司的改革设想，破冰之旅选择了改革开放的前沿地深圳。经过全面的可行性评估，威豹押运于当年开始筹备，1997年正式开业运营。 　　成立至今，威豹押运安全执行守押任务共2000万网点次，押送里程2亿1千万公里，押运人民币 13.5万亿，平均每天押运现金数十亿元。 　　探访现代镖局金库：进金库大门需过4道监控 　　在好莱坞电影中，人们常看到“神偷们”穿越重重的红外防护，进入金库的核心地带。除了正在押钞的押运车，金库也是威豹公司“神秘而危险”的地方之一。 看到这需要多种方式才能开的门，你是不是倒吸一口凉气？ 　　而在现实中，想要进入金库可谓是难如登天。威豹押运梅林营业部金库主管王家勇介绍，金库的第一道防线是监控设施。金库外围铁门紧紧闭锁，一旦有外人进入就会自动报警；第二道防线是金库核心的铁门，铁门采用密码加钥匙双重保护，密码会不定时更换；第三道防线是报警系统，即使是一个小纸片被风吹近金库，也会惊动震动报警装置；此外，金库还拥有数十种安防设施，同时安防人员对其进行轮班守护。 　　威豹押运董事长胡可表示，20年来，威豹押运从单一的现金押运拓展到现金押运、现金清分、自助设备的托管与加钞、黄金仓储交割和跨境押运等多项业务共同发展。如今，威豹押运将重点拓展贵重物品航空物流等新业务，致力于打造覆盖全国的贵重物品押运平台。 　　威豹押运梅林营业部护卫队队长李红兵告诉记者，在威豹这个“现代镖局”中，“镖师”超过2000名，他们大多都是退伍军人，经过专门的武装押运训练，分别负责护卫、对接业务和协助搬运等工作。 　　押运车标配是2个业务员，2个护卫员和2把枪。20年就装了摄像头，2004年就有了gps，保证押运过程安全。 全市商业银行当日的流水在6点半后都会来到这个房间里聚会！ 　　为啥要手套拿取。有相关工作人员解释了：带手套和脚套是为了防滑，之前有人搬黄金手滑砸到自己。（恩，看来这金条是好重！）据悉，这一根金条就是3公斤！ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

关于IPO审核 告诉你一个真相!

IPO审核 “严把关” 的态势在持续，体现在时间的连续性和流程的连贯性。 权威部门的最新统计数据显示，2017年以来，通过发行审核机制产生的实际否决率(包括终止审查和否决两种情形)接近三成，远高于发审会单环节否决率。实际的审结通过率约为72.95%。“萝卜”多了，“泥”也冲刷得越来越仔细了。 还有你们关心的所谓新上市公司业绩变脸。今年以来新上市企业182家，一季报显示，新上市公司业绩其实总体好于A股上市公司平均水平。部分企业一季度业绩下滑或波动较大，主要是季节性因素以及行业周期或整体下行趋势的影响。根据一季度业绩来判断新上市企业业绩“变脸”，这个做法略显片面。 防 “病从口入” 效果明显 最权威、最新的数据显示，截至2017年5月12日，今年共审结首发企业244家，核准178家，否决22家，主动撤回44家。 据此统计，今年以来审结通过率约为72.95%，未通过率为27.05%。粗略好记点，就是“三七开”。 证监会相关部门负责人介绍，主动撤回的44家企业情况不一： ——安排现场检查的过程中，有11家企业申请撤回; ——在初审环节，初审会指出企业存在问题后，有6家企业主动申请撤回材料。 申请撤回的企业主要存在的问题： ——经营状况发生不利因素，导致业绩下滑显著，这个情况占多数; ——会计核算的规范性方面存在问题，有些企业利用会计政策的调整、会计工具的变化来粉饰业绩; ——一些企业，自身面临诉讼等个案风险，也有企业涉及战略调整或股权调整。 其实，严把发审关口，严防“病从口入”，并非今年新事。这是一段时间以来一直贯彻的精神。 2016年6月以来，已有共计106家企业申请撤回并终止审查，且部分企业在现场检查压力和初审会提出问题后主动撤回，通过审核机制产生的实际否决率远高于发审会否决率。 由此也可以看出，证监会对发行审核质量把控，不仅仅体现在发审会这一个环节，而是全流程、全环节的。可谓全流程把控。 在控制审核质量方面，证监会有很多招数： ——比如企业申报之后，有抽签机制，进行执业情况检查; ——比如在审核的各个环节，对发现有问题的企业、存在风险较大的企业或者需要澄清问题的企业，动员全系统力量安排现场检查。 悄悄划个重点，证监会审核首发企业，有两个着力关注点： ——防止欺诈发行和虚假披露，通过落实举报、媒体质疑以及现场检查等手段，来防范这类企业上市; ——业绩操纵行为也是审核中的关注点，证监会最近关注到一些企业，通过关联交易，或者调整折旧、计提、坏账准备等方式，或者通过人为压低相关费用(比如员工薪酬水平、广告费等企业必要支出)等行动粉饰业绩，这是证监会关注的重点。 新上市企业业绩波动? 其实好于A股平均水平 今年以来(2017年1月1日到5月5日)新上市企业182家。根据最新公布的一季报，新上市公司业绩总体好于A股上市公司平均水平。 直观对比数据是这样的： 接近证监会人士表示，企业能否上市，是按照是否符合上市条件、信息披露是否合规等角度考虑的，监管者并不对企业业绩进行担保，也不能说必须是优中选优，必须是持续增长。上市公司遍及各行各业，受宏观经济影响，所以业绩出现波动是正常现象。 但是确确实实，2016年四季度以来新上市的公司中，在今年一季报出现亏损的有23家，占比8.39%。 对于这种现象，接近证监会人士告诉记者，初步分析： 其一，行业因素，受春节等季节性因素影响，开工不足，施工类企业受影响程度更大; 其二，地域因素，有些地区一季度基本不能开工，比如西北地区，该地企业效益体现不出来。 例如，一季报亏损金额较大的思特齐、尚品宅配(128.04 +3.85%,买入)、贝肯能源(31.63 +3.54%,买入)，主要原因分别为：客户通常在四季度对应用软件进行集中验收、家具行业一季度为销售淡季和新疆一季度气温较低通常在三、四月份才开工。 总而言之，根据一季度业绩来判断新上市企业业绩“变脸”，这个做法略显片面。一季报受季节性、地区性因素影响较大，参考价值有限。 证监会相关人士告诉记者，他们也关注到，有个别公司，与同行业相比，一季度业绩下滑比较明显，而且没有合理原因，对此证监会也会持续关注。 现在新过会的企业中，也有一季度出现亏损的情况。证监会相关人士表示，如果结合以前年度的情况，确实是季节性因素比较明显的，这是不影响发行审核的。但是在招股说明书中，存在季节性因素的公司必须要加强信息披露，披露季节性波动对业绩的影响情况，并且在风险提示中讲清楚。 企业、中介更爱惜羽毛了 还有一个好现象。接近证监会人士告诉记者，现在很明显的趋势，发行人与中介机构加强了审慎意识，在申报环节，不是贸然地往前冲了。 不完全统计，一般4月份年报出来后是IPO申报的高峰期，但是今年没有像往年一样出现所谓的集中申报、蜂拥而至的现象，新受理的企业平稳有序，有64家。 原因可能有两方面：其一，申请IPO的企业、中介机构更加重视申报质量;其二，去年下半年以来，市场可预期性增强，企业不用起早摸黑来排队。 接近证监会人士称，这是良性的运营机制，说明审核质量的把控，不仅仅是监管的事情，发行人、中介也开始重视了。尤其是证监会加大了对“看门人”问责处罚力度后，相关中介机构更重视执业质量和品牌声誉。证监会鼓励中介机构尤其是保荐机构担负起提高申报质量的职责，如果其发现保荐企业发生不符合发行条件的事项，鼓励主动撤回，这样有助于节省审核资源、降低社会成本。 这位人士也指出，其实资本市场是多层次的，不同发展阶段的企业应该充分利用多层次资本市场的不同的投融资渠道，各取所需，寻找到适合自己的融资渠道。 当然这涉及到投资者适当性管理、融资手段方式多样化、不同融资手段之后的退出机制完善等制度安排。证监会也正在不断优化多层次资本市场，满足不同企业要求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

河南放开网络小贷申请 实缴资本不低于3亿元

5月17日，河南金融网发布河南省金融办关于印发《河南省网络小额贷款公司监管指引（试行）》（以下简称：“网络小贷指引”）的通知。这也意味着，河南省全面放开网络小贷牌照的申请，但同时，“网络小贷指引”针对网络小贷的设立条件、审核事项、经营要求、禁止行为做出了明确规定。 “网络小贷指引”第五条规定，网络小额贷款公司名称必须标明“网络小额贷款”字样。 “网络小贷指引”第五条规定，申请设立网络小额贷款公司，注册资本实缴金额不低于3亿元，且一次性足额缴纳到位。 “网络小贷指引”第七条规定，申请设立网络小额贷款公司的主发起应满足以下条件： 1）境内实力强，且拥有大数据基础的互联网企业，或国内知名的大型企业、行业龙头企业。 2）主发起人财务状况良好，最近3个会计年度连续盈利，累计净利润总额不低于其出资额的2倍。 3）主发起人出资不得低于注册资本的50%，允许突破规定的持股比例上限。 4）参与联合发起网络小额贷款公司的企业财务状况需达到，最近2个会计年度连续盈利且累计净利润总额不低于其出资额。 另外，指引还规定，网络小额贷款公司各类债务性融资余额总计不得超过公司资本净额的200%。主发起人持有的股份自公司成立之日起3年内不得转让，其他股东1年内不得转让。 网络小贷指引禁止行为中指出，禁止利用网络平台为P2P平台推荐借款客户、合作开展贷款业务或相互开展资产（或债权）转让业务，并禁止开展担保业务和为民间借贷提供中介服务。 省政府金融办关于印发《河南省网络小额贷款公司监管指引（试行）》的通知 豫政金〔2017〕144号 各省辖市、省直管县（市）政府金融办，省直有关单位： 为加强对网络小额贷款公司监管，规范网络小额贷款公司经营行为，促进网络小额贷款业务健康有序发展，经省政府同意，现将《河南省网络小额贷款公司监管指引（试行）》予以印发，请遵照执行。 2017年5月16日 河南省网络小额贷款公司监管指引（试行） 第一章 总 则 第一条为加强对网络小额贷款公司监管，规范网络小额贷款公司经营行为，保障网络小额贷款公司及客户合法权益，促进网络小额贷款业务健康发展，根据中国银监会、中国人民银行《关于小额贷款公司试点的指导意见》、中国银监会等10部门《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》、《河南省人民政府办公厅关于进一步促进小额贷款公司健康发展的意见》、《河南省小额贷款公司试点管理暂行办法》等规定，制定本指引。 第二条本指引所称网络小额贷款公司，是指本省行政区域内依法设立，不吸收社会存款，在网络平台上获取借款客户，综合利用网络平台积累的客户经营、消费、交易以及生活等行为大数据信息或即时场景信息分析客户信用风险和进行预授信，并在线上完成贷款申请、风险审核、贷款审批、贷款发放和贷款回收等全流程贷款服务的小额贷款公司。 第三条各级政府金融办为本辖区网络小额贷款公司的监管部门，按照“择优准入、稳健创新、严格监管、防控风险”的原则，加强对网络小额贷款公司的准入审核和事中事后监管，保护依法合规经营，打击违法违规行为。 第四条网络小额贷款公司应遵守有关法律、法规和现行小额贷款公司试点政策及监管规定，以安全性、流动性、效益性为经营原则，在法律、法规规定的范围内开展业务，自主经营，自负盈亏，自我约束，自担风险，其合法的经营活动受法律保护，不受任何单位和个人的干涉。 第二章 设立条件 第五条网络小额贷款公司的名称须由四部分组成,即行政区划、字号、行业、组织形式。其中，行业表述应当标明“网络小额贷款”字样。 第六条申请设立网络小额贷款公司，注册资本为实缴货币资本，不得低于3亿元，且一次性足额缴纳到位。 第七条由主发起人（第一大股东，下同）组织设立，主发起人除符合《河南省小额贷款公司试点管理暂行办法》、《河南省小额贷款公司设立审批工作指引（暂行）》规定的条件外，还应具备以下条件： （一）主发起人应为境内实力强、有特色、有品牌、拥有大数据基础的互联网企业，或国内知名的大型企业、行业龙头企业。 （二）主发起人的自有获客平台或其他股东的获客平台应拥有较强的会员、客户网络。 （三）主发起人具有良好的社会声誉、诚信记录和纳税记录，法定代表人无犯罪记录和不良信用记录。 （四）主发起人财务状况良好，最近3个会计年度连续盈利，累计净利润总额不低于其出资额的2倍。 （五）主发起人出资不得低于注册资本的50%，允许突破规定的持股比例上限。 （六）以全资子公司作为网络小额贷款公司主发起人的，可以根据穿透式原则，主要考察母公司的存续时间、财务指标和实际出资能力。 （七）监管部门规定的其他审慎性条件。 第八条参与联合发起的企业法人股东应当符合以下条件： （一）依法依规设立，具有独立法人资格。 （二）有良好的社会声誉、诚信记录和纳税记录。 （三）企业法定代表人应无犯罪记录和不良信用记录。 （四）财务状况良好，最近2个会计年度连续盈利且累计净利润总额不低于其出资额。 （五）入股资金无借贷资金和他人委托资金，来源真实合法。 （六）监管部门规定的其他审慎性条件。 第九条自然人股东应当符合以下条件： （一）有完全民事行为能力。 （二）有良好的社会声誉和诚信记录，无犯罪记录和不良信用记录。 （三）有较强的抗风险能力和资金实力。 （四）具备一定的经济金融知识。 （五）入股资金为自有资金且来源合法，无借贷资金和他人委托资金入股。 （六）监管部门规定的其他审慎性条件。 第十条 网络平台应符合以下条件： （一）具有中国境内合法的正常运营的网络平台。 （二）网络平台具有潜在的、大量的网络贷款客户对象,能够筛选出满足开展网络小额贷款业务需要的客户群体。 （三）具有网络小额贷款产品设计能力和便捷、高效、低成本、普惠性的网络小额贷款产品。 （四）具有合理的、完善的网络贷款业务规则、业务流程、风险管理和内部控制机制。 （五）具有独立运行的，包括但不限于提供贷款咨询、申请、审核、授信、审批、放款、催收、查询和投诉等多项功能的业务系统，能够与《河南省小额贷款公司业务信息监管系统》对接，满足监管信息录入、报送和监管检查的要求。 第十一条 网络小额贷款公司应在河南省注册地设立经营场所,开设银行基本账户和信贷专用账户。 第十二条 具有具备专业技术的专职人员负责网络平台运行安全，技术负责人应有3年以上计算机网络工作经历。 第十三条 现已设立的小额贷款公司申请开展网络小额贷款业务，除须符合本章设立所列条件外,还应符合以下条件： （一）股东会或董事会会议决议同意。 （二）开业经营一年以上，近一年内新增贷款额达运营资金的1倍以上，贷款不良率不高于5%。 （三）公司治理结构良好,内控制度严密。 （四）近一年没有发生违法违规行为。 第十四条 监管部门规定的其他审慎性条件。 第三章 审核事项 第十五条设立事项审核。设立网络小额贷款公司按小额贷款公司现有审批程序进行。 （一）对上市公司、国有企业等作为主发起人发起设立网络小额贷款公司，可增加筹建预批复环节，以便发起人按照法律法规规定进行相关报告、信息披露和启动公司有关程序等。 （二）应按照本指引第十六条所列内容向属地监管部门提交相关资料和筹建方案，可暂不提供验资报告及相关材料，属地政府和监管部门出具审核意见后，经省政府金融办审核同意后下发筹建批复，筹建批复有效期为45天。待筹建完成后，按小额贷款公司设立程序报批。 第十六条申请材料审核。申请设立网络小额贷款公司，除提交设立小额贷款公司的必备材料外，还应提交以下资料： （一）可行性研究报告。包括但不限于下列内容：拟设地经济金融情况及市场前景分析、市场定位及能提供的贷款产品、贷款对象及获客途径、风控方式等；未来3年财务预测的资产负债规模、盈利水平、资本收益率、资产收益率，以及业务拓展计划和风险控制能力等。 （二）网络平台功能情况。 （三）网络平台营业执照、网站备案信息、网络平台相关情况介绍（加盖印章）。 （四）网络平台按照国家网络安全相关规定和国家信息安全等级保护制度的要求，开展的信息系统定级备案、等级测试的相关资料，以及完善网络防火墙、入侵检测、数据加密、灾难恢复等网络安全设施和管理制度的相关材料。 （五）网络平台管理部门职责分工、保障信息安全运行的管理控制措施、技术手段、应急处置预案以及灾难恢复等信息安全管理体系。 （六）提供法人股东近三年经审计的财务报告。 （七）网络小额贷款业务的管理部门、职责分工、主要技术负责人介绍。 （八）网络小额贷款业务管理制度和风险控制制度。 （九）监管部门要求提交的其他文件和资料。 第十七条开业事项审核。网络小额贷款公司开业,除须提交小额贷款公司开业的一般性材料外,还应提交以下文件资料： （一）网络小额贷款业务运营设施、业务系统和数据备份系统情况。 （二）网络小额贷款业务系统和数据备份系统测试报告和安全评估报告（由第三方专业机构出具）。 （三）监管部门要求提交的其他文件和资料。 第十八条变更事项审核。网络小额贷款公司变更事项，由属地监管部门逐级审核报省政府金融办批准。原则上，主发起人持有的股份自公司成立之日起3年内不得转让，其他股东1年内不得转让。 执行司法裁决或国企并购重组导致的股权转让，可以不审查股东存续时间和财务指标，不需要提供股份转让的转款凭证。母公司在其绝对控股子公司间划转或转让小额贷款公司股权的，可以根据穿透式原则，主要考察控制人实际出资能力，可以不审查股东存续时间和财务指标，不需要提供股份转让的转款凭证。 第十九条现有小额贷款公司申请开展网络小额贷款业务，可以申请变更名称、增加经营范围的形式进行，按照小额贷款公司变更事项提交必备材料和本指引第十六条、第十七条所列材料。 第二十条对网络小额贷款公司新增网络平台和贷款产品, 应逐级报省政府金融办审批，并提交以下资料： （一）与网络平台的合作协议。 （二）董事会或股东大会同意新增网络平台和贷款产品的决议。 （三）网站平台相关情况说明（加盖印章）和网络平台营业执照、网站备案信息。 （四）利用新的网络平台设计贷款产品的详细说明（包括但不限于产品名称、贷款对象、获客途径、业务流程、风控方式等）。 （五）监管部门要求提供的其他文件和资料。 第二十一条网络小额贷款公司终止全部或部分网络平台的网络贷款业务，应于终止前30日内逐级报省政府金融办审批，并提交以下资料： （一）董事会或股东大会同意终止全部或部分网络平台的网络贷款业务的决议。 （二）拟终止网络贷款业务的报告。 （三）终止网络贷款业务的风险评估报告。 （四）终止网络贷款业务的公告方案。 （五）终止业务过程中重大问题的应急预案。 （六）负责终止业务的部门、职责分工，主要负责人和联系人的联系方式。 （七）监管部门要求提供的其他文件和资料。 第四章 经营要求 第二十二条网络小额贷款公司应坚持“小额、分散”的原则和支小扶微、助力“三农”的主业导向，实行特色经营，贷款业务不得低于业务总额的70%。 第二十三条资金来源为股东缴纳的资本金、从银行业金融机构或其他金融机构融入资金、向主要法人股东定向借款以及资产转让和资产证券化等融入资金。网络小额贷款公司各类债务性融资余额总计不得超过公司资本净额的200%。网络小额贷款公司开展向主要法人股东定向借款、资产转让和资产证券化业务，应事先报监管部门批准。 第二十四条网络小额贷款公司所有的资金必须首先进入信贷账户后方可使用，并每月按时向注册地监管部门提供开户银行出具的公司的货币资金、贷款余额和相关业务统计报表，必要时提交完整资金周转信息，以供检查。 第二十五条网络小额贷款公司应建立风险释缓制度，在贷款风险分类基础上，及时足额计提各项风险准备金。计提的各项风险准备金不足以覆盖全部风险或亏损额达到注册资本5%的，应及时向监管部门报告。 第二十六条网络小额贷款公司应建立风险管控体系、管理制度和风控措施，有效识别、评估、监测和控制贷款风险。 （一）严格贷前客户身份识别和背景真实性调查，必要时通过线下调查或征信机构等第三方核查客户信用情况，对线上数据积累、量化模型和信用评级结果进行校正。 （二）结合本公司风险管控能力，合理确定网络贷款额度、利率和期限，有效控制信用风险敞口。 （三）加强贷中支付审查和贷款资金流向监测，强化贷后资金用途验证和后续管控工作。 （四）采取管控网络小额贷款风险的其他措施。 第二十七条网络小额贷款公司应当按照国家网络安全相关规定和信息安全等级保护制度的要求，开展信息系统定级备案和等级测试，具有完善的防火墙、入侵检测、数据加密以及灾难恢复等网络安全设施和管理制度，采取完善的管理控制措施和技术手段保障信息系统安全运行。 第二十八条网络小额贷款公司应当加强借款人信息管理，确保借款人信息采集、处理及使用的合法性和安全性。未经借款人同意，不得将借款人提供的信息用于所提供服务之外的目的。 第二十九条网络小额贷款公司应当建立或使用与其业务规模相匹配的应用级灾备系统设施，记录并留存借贷双方上网日志信息，信息交互内容、借贷业务活动等数据和资料，做好数据备份，留存期限至少为自借贷合同到期起5年。 第三十条网络小额贷款公司开展网络贷款业务，除通过借款合同向客户披露相关信息外，还应在客户申请贷款环节的显著位置，披露包括但不限于以下内容的信息： （一）公司基本信息。包括设立与开业批复、营业执照、公司地址、联系电话。 （二）网络贷款信息。包括服务内容、贷款利率水平和费用项目标准、还本付息和计息方式。 （三）其他应告知的信息。包括逾期处理方式、贷款形态分类标准、是否接入人行征信系统和其他征信机构、业务投诉电话、各级监管部门监督举报电话。 （四）监管部门要求披露的其他信息。 上述信息发生变更的，应在变更后7日内对原披露信息进行更新。 第三十一条网络小额贷款公司因解散、被依法撤销或宣告破产而终止的，应当在解散、被撤销或破产前，妥善处理借贷业务，清算事宜按照有关法律法规的规定办理。网络小额贷款公司网络贷款业务暂停或者终止，不得影响已经签订的借贷合同当事人有关权利义务。 第三十二条网络小额贷款公司应向监管部门预留网络贷款业务系统端口。开业之日起3个月内将其网络贷款业务系统与《河南省小额贷款公司业务信息监管系统》对接和信息交互，及时向监管系统录入真实、准确、完整的网络贷款业务、财务和管理信息并按照规定及时向注册地监管部门提交经营情况报告，包括但不限于各类信贷产品经营情况、业务流程风控变化情况、融资情况、重大事项等内容。 第五章 禁止行为 第三十三条网络小额贷款公司除遵守现有小额贷款公司监管规定外，在业务活动中禁止从事或者接受委托从事下列活动： （一）禁止利用网络平台或任何形式的吸收或变相吸收公众存款和非法集资活动。 （二）禁止利用网络平台宣传、推介融资项目或开展任何形式的融资活动。 （三）禁止利用网络平台为网络借贷信息中介机构推荐借款客户、合作开展贷款业务或相互开展资产（或债权）转让业务。 （四）禁止投资基金类、投资类、担保类公司和网络借贷信息中介机构。 （五）禁止开展担保业务和为民间借贷提供中介服务。 （六）禁止违反借款人意愿搭售产品或附加其他的不合理条件。 （七）禁止销售股权证明、变相公开发行股票、从事股权众筹、实物众筹业务。 （八）禁止隐瞒客户应知晓的本公司有关信息和擅自使用客户信息、非法买卖或泄露客户信息。 （九）禁止在河南省外设立分支机构、办事处，开立银行账户，办理线下贷款业务。 （十）禁止开展监管部门未批准的业务，在公司账外核算网络贷款的本金、利息和有关费用。 （十一）法律法规禁止的其他行为。 第六章 监督管理 第三十四条网络小额贷款公司须执行现有小额贷款公司监管规定和本指引规定要求。遵循依法合规、公开透明、诚实信用的原则，发挥“互联网+信贷”的优势，努力降低客户融资成本。 第三十五条属地监管部门应加强对网络小额贷款公司开展网络贷款业务的现场监管，了解掌握落实网络贷款业务的经营要求和禁止性行为情况，以及经营区域、资金来源、业务范围和财务核算等情况。到网络小额贷款公司营业场所检查、进入公司系统采集有关业务数据、查阅财务资料、走访客户及委托第三方中介审计等方式进行监督管理。 第三十六条加强对网络小额贷款业务的非现场监管。及时对网络贷款业务进行统计、分析、监测和评估，对异常现象进行质询，对网络贷款业务风险进行预警和提示，对网络小额贷款公司开展网络小额贷款业务活动中的信息披露进行监督。 第三十七条属地监管部门应对网络小额贷款公司注册资本金、从银行业金融机构或其他金融机构融入资金、向主要法人股东定向借款以及资产转让和资产证券化等资金实施严格监管，确保资金来源合法合规、充分发挥作用，防止挪用和抽逃。 第三十八条充分发挥社会监督效力，及时受理和处理社会举报投诉网络贷款业务中的违法违规行为。通过国家企业信用信息公示系统（河南），公示其行政许可信息和行政处罚信息，实现信息共享、社会监督、监管协同和失信惩戒。对合规守信的网络小额贷款公司予以支持和激励，对严重违法失信的网络小额贷款公司及其高级管理人员实行市场禁入制度,实现一处违法、处处受限。 第三十九条建立网络小额贷款公司重大风险信息报送制度。各级监管部门应当建立网络小额贷款公司开展网络小额贷款业务重大事件的发现、报告和处置制度，制定处置预案，及时、有效地协调处置有关重大事件。网络小额贷款公司应当在下列重大事件发生后，立即采取应急措施并向属地监管部门报告： （一）出现第二十五条所列经营风险。 （二）网络小额贷款公司或其董事、监事、高级管理人员发生重大违法违规行为。 （三）因商业欺诈行为被起诉，包括夸大宣传、虚构隐瞒事实、发布虚假信息、签订虚假合同、错误处置资金等行为。 第四十条网络小额贷款公司发生违法违规行为和违反本指引有关规定的，各级监管部门应采取监管谈话、出具警示函、责令改正和依法可以采取的其他措施进行处罚，将其违法违规和不履行公开承诺等情况记入诚信档案并公布；整改不力或风险隐患在短时间内难以解决的，对其采取责令停业整顿直至取消其开展网络小额贷款业务资格。涉嫌犯罪的，移交司法机关处理。 第七章 附则 第四十一条本指引由省政府金融办负责解释。 第四十二条本指引自公布之日起施行。

10万“小贷”滚成300万“巨债” 警惕套路骗局

（原标题：10万元 “小贷” 滚成300万元 “巨债” 警惕民间借贷“套路”骗局） 应急周转借贷10万元、20万元的 “小额贷款”，不料却陷入层层圈套：数月内，借款合同数额飙升至百万元，最终付出300余万元以及家中房产的巨额代价。 “新华视点” 记者调查发现，针对上海本地市民房产的 “套路贷” 陷阱近期频发。部分不法公司以小额借贷之名，通过层层布局债务陷阱，以暴力催收等手段实施诈骗和勒索。2016年9月以来，上海已集中整治30余个以借贷为生的非法牟利团伙，逮捕170余人，涉案总值近10亿元。 10万元 “小贷” 滚成300万元 “巨债” “2016元旦，我几乎是被软禁了24小时。” 当程琳回忆起催收人员上门讨债的场景时说，从当晚的10点起，他们每隔一个小时就来敲一次门，后来是我坐着警车才逃出了家门，但是催收的人还开车追警车，我在警察局度过了新年的第一天。 由于2013年父亲在一家借贷公司背负了25万元的债务，程琳一家陷入“套路贷” 陷阱，最终滚成300余万元“巨债”。在抵押了家中唯一的上海市区房产之后，如今，全家只能住在出租屋里。 “父亲上排牙齿掉了好几颗，问怎么回事，他支支吾吾不肯说。律师告诉我，他可能遭受了一定的暴力行为。目前他精神状态很糟，检查说是中度抑郁症和重度焦虑症。” 程琳说，在三四年层层布局形成圈套之后，今年3月，放贷人将其父母告上法庭，要求法院对抵押的房产拍卖以归还180万元的贷款。 程琳怎么也没想到，父亲最初欠下的25万元贷款会滚成300余万元的巨额欠债。她告诉记者，父亲最初借贷25万元，却签下了40万元借条，中间的15万算做 “砍头息”。两年里又陆陆续续借新还旧，借了所谓的 “空放” 高利贷，签了几十张只有签名而借款额却空白的借条。“加上各种利息，这些年已经还了近300万元，现在最后的房产还在法院等最终判决。” 以 “迅速放款” 为诱饵吸引借款人，哄骗其在空白借条及协议上签字，写下高于借款额几倍的数额。之后，以语言威胁、非法拘禁等手段，对借款人及其家属强行收账，进而将债务“滚雪球”，通过层层“平账”和“再借款”，放贷人最终获取的钱款往往是借款人最先借款额的十几倍甚至几十倍。上海海上律师事务所律师王寅翼将这类欺诈案件称为“套路贷”。 上海警方今年3月抓获了一个以借贷为名非法牟利的犯罪团伙，受害人时先生的经历与程琳家如出一辙。2015年，他向上海涌昇金融公司借债10万元，但却需要填写20万元的借条。对方解释：“这是行规，如果不违约你只需要还10万元就可以。”之后，该公司人员以种种状况使时先生“违约”，还用语言威胁和殴打等方式，逼迫时先生多次写下借条，并用他的银行卡反复做***留下“证明”。在这样不断的“套路贷”中，时先生越陷越深，至2016年10月，他欠款已达384.7万元，并损失了一套70平方米的房产。 伪装成民间借贷纠纷，欺诈手法甚至形成手册 记者调查发现，“套路贷”的手法非常细致，甚至形成一套完备的放贷指南手册。据律师介绍，放贷人员完全按照司法程序来完善证据链，从一开始就在借贷环节中刻意保留了***、签字借条、公证文书等有利证据，伪装成民间借贷纠纷。使得受害者在民事诉讼上很难打赢官司。 在长达两三年的“套路”中，借贷公司会不断刻意制造逾期陷阱。“根本不想让你还钱，一步一步套住你。”上海经侦总队一支队副支队长张瀛告诉记者，当还款日期临近，借贷公司不主动提醒逾期，甚至以电话故障、系统维护为名导致借款人无法还款。然后，这些公司就可以以违约为名收取高额滞纳金、手续费。 “套路”的终结一般是骗取了房产之后，催收人就不断以暴力手段收钱、收房。二十来岁的程琳说：“家门口泼油漆、撬你家里的门、一路尾随你。无法社交也没有生活，只能躲躲藏藏。我几乎已经麻木。” 警方透露，在时先生的案件里，受害人也经历了“关小黑屋、语言恐吓、威胁殴打”等普通人难以承受的暴力手段。 以法律武器打响财产保卫战 上海静安公安分局副局长虞星波说，近年来，“套路贷”案发率呈上升趋势，多见于生意周转、买房首付、家庭装修等需要短期借贷人群。“尽管现在银行、网贷等正规渠道布点充分，但是许多百姓贪图路边小贷快速、简单，很容易陷入不法分子的套路中。”王寅翼说，不法小贷公司与涉黑背景的催收团队互相勾结，受害人面对精心布局的***、房产委托书等“完备证据”及暴力手段时，往往都经历了长达几年的报案、诉讼等维权之路。 上海警方相关负责人表示，公安机关目前无法介入民间借贷交易过程，仅能对讨债行为中的暴力、诈骗问题追究刑事责任。“套路贷”打着合法旗号，以“经济纠纷”为幌子，令受害人官司十打九输。 专家建议受害人，若在民事诉讼渠道难以讨回公道，也可以走刑事诉讼渠道。保留有力证据，以法律为武器进行人身、财产“保卫战”。 中央财经大学金融法研究所所长黄震提醒借款人，签署不符合实际金额的协议、房产等重要抵押品全权委托等容易产生纠纷，需引起警惕。监管部门可建立机构负面清单及非法放贷人“黑名单”并及时公开。建议地方公安机关与检察、法院、工商、金融办等部门齐抓共管，共同构建防范体系。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华宸信托员工诈骗两年无人察觉 7500多万挥霍一空

　　尽管华宸信托员工诈骗案判决已经过了一年多时间，但近日记者接到投资者爆料，他们仍然在就这一诈骗案带来的伤害进行上诉。 　　“我根本不敢相信，去呼和浩特市日信华宸大厦公司办公区域当面签的合同，加盖四个公章，居然会是假的。”投资者章进（化名）对记者表示。 　　地处内蒙古的华宸信托，无论是营业收入还是净利润，抑或信托管理规模，在业内都排名都较靠后。2016年，该公司营业收入为9320万元、净利润为3687万元，均位居68家信托公司最后一位。 　　华宸信托2015、2016年净利润分别为4701万元和3687万元，高普宾诈骗的7500多万元金额几乎为该公司两年净利润之和。 　　虚假出售信托受益权 　　1970年出生的高普宾，案发前是华宸信托的员工，在华宸信托子公司和华宸信托累计工作时间超过十年。 　　那么，他是如何在华宸信托大厦之内，面对着公司层层监控偷天换日，瞒天过海的呢？ 　　多名投资者对记者表示，高普宾主要是通过华宸信托的销售人员拥某介绍客户，向客户出售二手信托受益权转让。他捏造了一些持有信托项目的客户，比如刘治国、李文国等，称他们有三年期信托项目，还有一年到期，因着急用钱想转让，收益率很可观。 　　在介绍完收益可观的信托产品后，高普宾对投资者解释，信托项目持有人李文国的钱都在华宸信托的账户上，如果投资者把钱转给华宸公司账户，再从华宸公司账户转给李文国，中间颇费周折，不如直接将资金转到李文国的个人账户上。 　　据华宸信托介绍， 2012年～2014年3月期间，高普宾在公司信托资产部担任业务助理职务，拥某在公司信托营销部担任客户经理，两者是同事关系。 　　同时，记者了解到，也有投资者是直接从高普宾处受让信托产品。 　　投资者章进表示，2012年初经朋友介绍与高普宾相识，高普宾介绍，华宸年公司拟定了“华宸·金城（1105）号——乌兰察布市保障房特定资产收益权项目集合资金信托计划”，年化收益率11%，如果他需要，高普宾愿意将自己购得的300万元信托产品转让给他，章进信以为真，决定受让。 　　章进称，投资过程是在华宸信托工作时间和办公地点完成的，“加上华宸信托大股东是内蒙古的国企、行政单位和大唐资本，我们是放心的。” 　　“信托受益权转让协议和转让人申请书都是复印件，也是黑白章，我有点不放心，于是我们要求盖上红章。”另有一位投资者表示，“没想到一眨眼，高普宾就上楼把章给盖上了，看到盖了公司公章和信托业务专用章以及财务章，我也就放心了。作为外行，我不可能看出章是假的。” 　　多名投资者继续加资 　　据记者了解，高普宾从2012年4月开始进行虚假信托受益权转让，一年期产品到期后，高普宾将相应利息返还投资者，投资者获取收益后继续购买相关虚假信托受益权转让产品，进一步“滚雪球”。 　　“根本想不到，合同和票据是分开的，他居然都能搞到，我就信了，而且利率也高，就赶紧介绍客户买，我母亲和弟弟都投了钱，有些还是借的钱。”在投资者提供的案发后通话录音中，拥某如是表示。 　　不过，法院判决书还显示，拥某证实高普宾让其介绍客户办理华宸信托合同转让，按信托资金金额给予提成，获取高普宾给予的提成93万余元。 　　如果说高普宾可以利用管理空白合同便利偷出空白合同，那么资金缴款收据又是如何获得的呢？答案是，他有同伙。 　　记者获取的呼和浩特中级人民法院的刑事判决书显示：2012年4月～2014年3月，高普宾利用管理华宸信托空白合同的工作便利，私刻该公司公章、财务专用章、业务专用章、合同专用章，伙同被告人包保成私自打印华宸公司空白资金缴款收据，并以包保成、孔宾、刘治国、马正荣、陈永明、拥军等23人为信托受益人的名义，伪造华宸公司资金信托合同、信托受益权转让协议、转让申请书，以信托受益人转让或者抵押该信托产品为由，先后骗取被害人李某、李某仙、陈某平等22人人民币共计7558.7万元。 　　据从犯包保成供述，2013年初其在明知虚假的情况下，受高普宾指使打印华宸信托资金缴款收据20余份，伙同高普宾签订了伪造的华宸信托理财信托合同。 　　地雷引爆案发自首 　　天网恢恢疏而不漏。潜伏两年之久，高普宾最终东窗事发。 　　“2014年3月21日，有个叫闫峰的自然人在呼和浩特赛罕区法院起诉华宸信托发行的信托计划，公司才发现相关合同和缴款收据系伪造，高普宾也承认了合同诈骗的事实，公司劝说其去自首。”去年1月19日，在华宸信托与投资者的沟通会上，该公司法律合规部负责人胡宇沙介绍了案发细节。 　　闫峰为何要起诉华宸信托？记者经调查了解到，华宸信托曾在2014年报中对此事有过披露——“2014年3月20日，自然人闫峰向呼和浩特市赛罕区人民法院诉称：闫峰于2012年2月15日以800万元认购了公司发行的"华宸金山5号重庆好莱坞商业广场特定资产收益权投资集合资金信托计划"，其要求我公司兑付相应信托本金及收益，并赔偿逾期兑付的损失。” 　　随后，华宸信托查明，闫峰并非该信托计划的委托人，其提供的资金信托合同、信托缴款收据均系伪造。 　　昨日，华宸信托对记者表示，在公司自查发现高普宾可能涉及刑事犯罪后，立即停止了高普宾的相关工作，在公司的压力下高普宾到公安部门自首，公司于2014年3月27日正式与高普宾解除劳动合同关系。 　　2014年4月1日，呼和浩特公安局对高普宾进行拘捕，随后对其诈骗行为进行侦查。 　　公安侦查结束后，当地检察院提起公诉。2015年12月24日，呼和浩特中级人民法院判处高普宾无期徒刑，判处从犯包保成12年有期徒刑。 　　胡宇沙称，法院判决书认定高普宾伙同包保成伪造公章私刻公章等行为，签订信托受益权转让，构成合同诈骗罪。 　　同时，呼和浩特中院判决书还认定，高普宾犯有诈骗罪。从2013年12月至2014年3月，以给付高额利息为由，骗取李某伟440万元，案发前归还40万元，尚有400万元未予归还。这意味着，高普宾通过合同诈骗和其他诈骗行为累计诈骗了7958.7万元，接近8000万元。 　　豪赌挥霍仅剩630万 　　案发后，当地公安机关立马冻结了高普宾前妻郑某燕银行卡（内有用高普宾所得赃款购买的理财产品款230万元），查封郑某燕、张某花用高普宾所得赃款购买的商品房两套（购买价格250.8万元）、扣押郑某燕保管的高普宾赃款30万元；查封拥某利用不当得利款购买的商品房一套（购买价格121万元），合计金额631.8万元。 　　“查到的钱对偿还投资者本金来说真的是杯水车薪。”胡宇沙称。 　　投资者还从华宸信托内部人士处了解到，“高普宾2009年下半年开始涉及网络黑彩赌博，窟窿越来越大，于是开始黑客户的钱，希望能赌回来。结果越陷越深，最后资金链断裂，事情败露。” 　　在作案的两年多时间里，高普宾一直行事缜密。 　　记者注意到，法院判决书中披露，高普宾至少利用了5位关联人作为假的信托受益权转让人，并利用他们的银行卡进行资金往来。 　　判决书还显示，高普宾证实，其利用保管华宸信托空白缴款收据和业务章的便利条件，私下与客户签订假合同，华宸信托将其保管的业务章收回后，其私刻公司四枚印章，冒用他人名义签订虚假的华宸公司信托合同，又将他人以受益人名义的信托合同转让给各被害人，使用他人银行账户进行资金往来，骗取被害人大量资金。 　　华宸信托在2016年报中披露，该公司除了已经计提的1000余万元预计负债应对投资者索赔，仍然还有相关小贷公司投资者被高普宾诈骗的3000余万元索赔悬而未决。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

两起私募基金＂老鼠仓＂遭罚 丈母娘账户被查出

最近福建证监局处罚了两起涉嫌私募的“老鼠仓”的事件，引发市场关注。 一起是深圳市恒健远志投资合伙企业（有限合伙）的总经理胡志平，利用管理产品的便利，知道交易信息，拿岳母的证券账户，给私人谋利，竟然交易了41只股票，获利538.66万元。 另一起是北京喜马拉雅资产管理有限公司的法定代表人吴刚，也是利用管理产品，知道投资操作情况，通过买卖相关的股票，给别人的个人账户谋利，从而提取业绩报酬，据悉，吴刚交易的股票有16只，获利达948.02万元。 “老鼠仓”，指的是基金公司、证券公司等金融机构的工作人员，利用其职务之便，利用其掌握的交易信息，牟取非法利益或者转嫁风险。比如用公有资金拉升股价之前，先用自己个人（机构负责人，操盘手及其亲属，关系户）的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。 业内人士认为，监管层严查私募“老鼠仓”，有利于净化行业空气，打击违法违规行为，以后这样的监管处罚会越来越多，对证券市场是有好处的。 利用岳母账户交易41只股票获利539万 私募胡志平被处罚 5月3日，福建证监局发布行政处罚称，当事人胡志平存在违法事实： 2015年2月，“招商证券(06099)-海通证券(06837)-招商汇智之恒健远志计划”成立，该计划系以非公开方式向投资者募集资金设立的私募投资基金，由招商证券担任管理人，海通证券担任托管人，投资顾问为深圳市恒健远志投资合伙企业（有限合伙）。其间，胡志平担任恒健远志总经理、投资总监，负责制定“招商汇智之恒健远志计划”具体投资决策，知悉相关交易信息。 2015年3月2日至12月23日，胡志平操作其岳母彭某某开立于浙商证券深圳福华一路营业部的证券账户，先于（1-5个交易日）、同期或稍晚于（1-2个交易日）“招商汇智之恒健远志计划”买入东北电气(00042)等41只股票，获利538.66万元。具体涉案股票包括特发信息、东旭光电、东北电气、天茂集团、中航动控、一汽轿车等41只。 福建证监局认定，胡志平的行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十三条第（五）项的规定：“私募基金管理人等不得有的行为：泄露因职务便利获取的未公开信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动”。责令胡志平改正，给予警告，并处以3万元罚款。 　　那么，涉案的胡志平和深圳市恒健远志投资究竟是谁？ 通过查询中基协私募备案登记信息，了解到胡志平曾经在招商证券理财投资部任总经理，2014年10月来到深圳市恒建远志投资担任投资总监。 深圳市恒建远志投资成立于2014年11月，于2015年1月在协会备案，注册资本7272万元，实缴比例为16.667%，目前公司其他高管也具备基金从业资格。 目前公司备案的私募基金有3只。但是，涉案的产品“招商汇智之恒健远志计划”并没有在中基协私募基金备案系统备案。基金君查询招商证券网站发现了该产品踪迹，招商汇智系列是以招商证券为管理人，选取一些私募等为投资顾问发行的资产管理计划产品，恒健远志投资是其中一个投资顾问。 另外，查询深圳市恒健远志投资的工商注册信息，该公司的股东包括蒋格兰、王蓉、罗茜、张伶伶、杨和忠、卢贤义等，却不见胡志平的踪影。 交易16只股票帮他人谋利近千万 原知名基金经理被处罚 另一家私募法定代表人吴刚的情形也类似，利用管理私募产品，知道产品投资操作情况，通过买卖相关的股票，给私人的账户谋利。 不同的是，证券账户里的钱来自第三者，吴刚通过给他人谋利，提取业绩报酬。吴刚交易的股票有16只，获利948.02万元。 5月10日，福建证监局发布行政处罚称，当事人吴刚存在违法事实： 2013年12月，“招商证券—招商银行(03968)—招商汇智之喜马拉雅集合资产管理计划”成立，该计划系以非公开方式向投资者募集资金设立的私募投资基金，管理人为招商证券，托管人为招商银行，研究顾问为北京喜马拉雅资产管理有限公司。其间，吴刚为北京喜马拉雅资产管理有限公司的法定代表人、董事总经理、投资总监，负责投资决策以及具体下单操作，知悉相关交易信息。 2015年1月21日至10月23日，吴刚操作开立于华融证券深圳金田路证券营业部的“谭某”证券账户，先于（1-5个交易日）、同期或稍晚于（1-2个交易日）“招商汇智之喜马拉雅计划”买入东阿阿胶等16支股票，获利948.02万元。上述交易资金来源于“谭某”，吴刚按约定提取业绩报酬。具体涉案股票包括东阿阿胶、恒逸石化、苏宁环球、南岭民爆、天邦股份、怡亚通等。 福建证监局表示，吴刚的行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十三条第（五）项的规定，责令吴刚改正，给予警告，并处以3万元罚款。 　　吴刚和北京喜马拉雅资产的情况是怎么样的？ 查询中基协官网信息，发现吴刚原来在券商、基金公司都干过，管过产品。他1994年在君安资产做研究员，后来到了国信证券当投资经理，再在多家基金公司担任基金经理，直到2009年公奔私成立了北京喜马拉雅资产，任总经理。 这份履历可谓“资深”，喜马拉雅资产官方网站上还贴出了吴刚更详细的信息以及他在公募时管理的产品和业绩表现。 关于北京喜马拉雅资产，协会备案登记信息也显示，该公司成立于2009年8月，于2014年4月在中基协登记私募管理人，注册资本为1000万元。公司高管有吴刚、史乐两个，但是史乐并无基金从业资格。另外，协会还提醒，公司被列入异常机构，原因是“未按要求进行产品更新或重大事项更新累计2次及以上”。 公司官网信息也显示，北京喜马拉雅资产管理有限公司，原名“成都喜马拉雅资产管理有限责任公司”，于2009年8月在成都注册成立，于2010年12月21日迁至北京。另外，公司还有一名研究总监叫许翔，曾经在多家基金任基金经理。 笔者发现，公司备案的产品有3只，包含“招商汇智之喜马拉雅集合资产管理计划”，该产品成立于2013年12月，备案于2014年4月，目前运作状态是“延期清盘”。 笔者在招商证券官网上也查到了这只产品，由招商证券任管理人，喜马拉雅资产任投资顾问，由招商银行托管，管理期限为5年，符合法律法规规定及合同约定条件后可以展期。 特别注意的是，吴刚虽然有公募从业经历，但此次遭到证监局处罚是奔私之后的事儿，投资者切莫误认为是公募从业期间犯的事儿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中邮基金摊上事

重仓问题股尔康制药引发关注，一名投资总监疑被有关部门带走调查. 业绩连续亏损、重仓涉嫌财务造假的尔康制药，偏好中小创的中邮基金近期一直麻烦缠身。 而从前天起，中邮基金投资总监邓立新疑被北京证监部门带走调查的传言四起。截至昨天发稿时，对于南都记者的多次询问，中邮基金方面均未给予明确回应，其官方网站也没有对邓立新所涉传言进行否认。南都记者多次拨打邓立新的手机号码，均提示“你打的电话已停机”。 不过，耐威科技、飞利信、旋极信息、昆仑万维、盛洋科技等多只中邮基金重仓的个股昨天并没有出现异动。 其人：管钱约83亿元，多数亏损 相对于中邮基金其他明星基金经理，邓立新的名字并不被人所熟知。事实上，2015年初，中邮基金为旗下3名明星基金经理成立工作室，担任中邮基金投资总监的邓立新也在其中。 南都记者查阅公开资料看到，2011年5月，邓立新开始担任中邮核心成长基金经理；2012年8月至2017年3月，担任中邮核心优势基金经理；2015年7月起，任中邮创新优势基金经理；2016年1月起，任中邮风格轮动基金经理；2016年4月起，任中邮低碳经济基金经理。 Wind数据显示，除已经卸任的中邮核心优势基金经理外，邓立新目前一共掌管了4只基金，管理规模约83亿元。然而，邓立新执掌的这几只基金业绩多以亏损为主。 中邮基金重仓创业板的投资风格一贯为市场所熟知。第一季度，上证指数上涨3.83%，同期创业板指下跌2.79%.在此期间，一季度末资产管理规模达到68亿元的中邮核心成长下跌3 .55%，亏损2 .48亿元。此外，中邮创新优势、中邮核心优势也分别亏损6995万元、5226万元。 而就在几天前，上市公司尔康制药涉嫌严重财务造假，股票跌停停牌。在持有尔康制药的13只公募基金中，有6只是中邮基金公司旗下产品。网传邓立新被带走与此有关。但一名私募人士称，邓立新被带走可能涉及老鼠仓，与尔康制药无关。 南都记者也注意到，这6只重仓尔康制药的基金并非邓立新所管理。 备受关注的是，中邮基金在“老鼠仓”事件上曾有前科。2011年11月11日至2014年1月22日，厉建超在担任中邮核心优选基金基金经理期间，先于中邮核心优选基金1-5个交易日、同步或者稍晚于1-2个交易日，买入、卖出与中邮核心优选基金投资相同的股票，累计趋同交易获利1682.80万元，被判处有期徒刑3年6个月，并处罚金1700万元。证监会亦决定对厉建超采取终身市场禁入处罚。 风格：抱团重仓坚守中小创 作为第一家登陆新三板的基金公司，中邮基金曾有过辉煌战绩。但随着创业板的大幅回调，今年一季度，中邮基金以旗下产品利润合计-1.01亿元连续第三季度蝉联“亏损王”的称号。 这一局面，与中邮基金旗下基金“抱团”重仓有着很大关系。W ind数据显示，中邮基金旗下参与基金数较多的个股包括耐威科技、乐视网、美的集团、东方网力、飞利信、旋极信息、昆仑万维等。 今年3月，证监会针对公募基金流动性风险发布了最新意见稿，其中对流通股比提出了限制：要求一家基金公司旗下所有开放式基金持有一家上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的15%. 最新披露的一季报数据显示，中邮基金仍然有至少3只股票持仓比例超出红线，包括耐威科技、东方网力以及盛洋科技。其中，盛洋科技即获得邓立新的偏爱。 根据季报数据显示，邓立新管理的4只基金分两批买入盛洋科技。中邮核心成长和中邮创新优势于2015年三季度买入，基金持有期间盛洋科技的股价上涨约75%，基金净值略有亏损；中邮风格轮动和中邮低碳经济在2016年第二季度买入，基金持有期间盛洋科技的股价下跌17%，两只基金的净值亏损则分别约为15%和20%. 今年一季度，盛洋科技股价再次跳水，股价大跌28.03%，严重拖累基金净值。 但邓立新选择了坚守，其在季报中披露，“报告期内，我们秉承‘重点布局新经济’的投资策略。我们认为市场处于底部区间，向上向下空间都不大，依然以存量博弈为主。整体上看，我们继续采用相对灵活的仓位控制策略，积极布局长期看好的‘新经济’。”其表示，将对业绩增长确定性高、估值合理的成长股逐步加大配置比例。 昨天，沪上某基金公司副总经理对南都记者表示，基于中邮基金采用工作室的制度，基金研究员选股理念、风格上都较为相似，同一基金经理偏爱某一只个股并不奇怪。“持股集中度和基金业绩表现没有直接的因果关系，持股集中度高并不一定代表着较高的收益，主要还是看对股票的配置能力。”该人士称，有些基金经理注重自下而上精选个股，因此会坚守某只或某类股票不换仓。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

姚老板两台取款机危机 广金所被曝涉自融

前海人寿深陷危机，而另一面，姚振华的另一个提款机，宝能系旗下广金所也被爆涉嫌自融。 有媒体爆料，4月23日，前海人寿向保监会呈送《关于请求支持前海人寿正常经营及相关事项请示的报告》，求保监会恢复万能险业务和保险新产品申报。 前天，更有5封关于前海人寿的匿名文件流出，这五份文件加上现金流量表与现金流量表都想说明一个同样的问题：前海人寿经营状况堪忧，现金流风险巨大。适逢万科董事会选举，再加上万科股价持续下跌市场一度起浪姚老板质押的万科股份有被抛压的风险。前海人寿真的已经“被逼上了绝路”？ 在保监会暂停万能险业务、禁止新产品申报的触发下，前海人寿被掐准了生命线，正在面临退保激增、业绩骤降、同业挖角等一系列问题，这个曾经独占鳌头的保险大佬现在正经历生死劫。 2017年，前海人寿的退保金额激增。截至今年一季度末,前海人寿总公司原保险保费收入135.33亿元,同比减少69.74%；总退保金额188.48亿元,同比增长145.97%,退保率超过9%，远高于全国平均水平。 一边是退保人数激增，另一边更是保费收入骤降。深圳分公司2017年的保费目标是61.64亿元，同比下降了50.62%。可就算如此，截至第一季度末，深圳分公司的保费收入仅为8.45亿元，同比下降87.9%，仅完成全年目标的13.71%，预计全年无法完成保费目标。 前海人寿深陷危机，而另一面，姚振华的另一个提款机，宝能系旗下广金所也被爆涉嫌自融。 广金所的人事在宝能系中也算豪华配置。 广金所的董事长和法人代表张金顺。这可是在金融行业混迹许多年的老将了，现年52岁，于2016年1月加入宝能系，出任深圳市钜盛华股份有限公司金控平台总裁兼CEO一职，2016年5月担任前海人寿副董事长一职，前几天接替姚振华担任前海人寿的董事长。 广金所自融证据一 广金所的多款理财产品已经涉嫌为宝能系企业融资。 首先是广金所定期理财中的「广理系列」： 点击「广理系列」中被热推的「广理-供应链」的项目说明，我们能看到以下信息： 根据央行在2007年发布的《应收账款质押登记办法》，应收账款是指「权利人因提供一定的货物、服务或设施而获得的要求义务人付款的权利，包括现有的和未来的金钱债权及其产生的收益，但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权」。 依据央行对应收账款权利人和义务人的定义，那么「广理系列」转让的资产其实也就是深圳市前海润金资产管理有限公司（以下简称前海润金）对深圳前海深粤供应链有限公司（以下简称深粤供应链）所拥有的应收账款。说得再直白一点，那就是深粤供应链欠了前海润金的钱，然后前海润金把债权通过广金所的平台进行转让，也就是说，投资者通过广金所的平台对深粤供应链进行间接投资。 先来看看前海润金，工商资料显示，它是广金所的全资子公司。 再来看深粤供应链，这家公司可了不得了，成立于2014年，注册资本20亿，关键这还是实缴资本，法人代表是孙玲玲，母公司深圳市思恩控股有限公司（以下简称思恩控股）的唯一股东也是孙玲玲。所以深粤供应链是孙玲玲一人控制的公司。看上去，这一切都与宝能没有什么关系，但事实永远比我们想象得要复杂得多。 孙玲玲生于1982年5月。孙玲玲的社保记录显示，其2008年3月至2008年11月就职于深圳市大丰百货股份有限公司，2008年12月至2009年8月就职单位为深圳市中港城购物广场有限公司，2009年9月至2011年11月就职单位为深圳市宝能投资集团有限公司。而这三家公司都是姚振华控股的企业。 成立于2009年的思恩控股，成立之初股东为姚振华胞弟姚建辉（占股68%）和姚湘雯（占股32%），2010年年初，姚建辉退出，姚湘雯独资控股；2010年年底，姚湘雯退出，将其所持股份转让给孙玲玲。姚湘雯已被媒体证实为宝能的员工，2015年时担任宝能物业管理有限公司的副总经理。 去年经过各家媒体的深扒，并未发现孙玲玲来自某个富豪家庭抑或是有什么独特能力，要知道她所接手的股份光是注册资本就价值好几十个亿，所以只有两个解释：孙玲玲与姚振华家族有着密切关系，或者孙玲玲只是姚振华的马甲。媒体基本上倾向于后者。 与此同时，孙玲玲控制的另一家公司深圳市深粤控股股份有限公司（以下简称深粤控股）同时也是前海人寿的股东，鉴于姚振华对于宝能系企业的控制手法，八阿哥也基本认为，孙玲玲就是姚振华控制思恩控股、深粤供应链、深粤控股的马甲。所以，深粤供应链属于宝能系企业，广金所为深粤供应链提供资金涉嫌自融。 广金所自融疑似证据二 打开广金所的转让专区，我们可以看到广金所曾开发的一款名为「广融-盈业」的理财产品，资产出让人为前海润金，借款人为深圳建业工程集团股份有限公司（以下简称建业工程），由深圳建业（集团）股份有限公司（以下简称建业集团）提供全额本息担保。 工商资料显示，建业工程虽然挂着建业的名字，但建业集团并不是其控股股东，以下为建业工程的股权结构： 建业工程的控股股东为深圳博腾投资有限公司（以下简称博腾投资），博腾投资的母公司为深圳讯安投资有限公司，而这两家的法人代表和董事长均为林德义。所以我们可以认为，建业工程的实际控制人应该就是林德义。 目前来看，并没有林德义也是宝能系马甲的证据，但蛛丝马迹都在透露，林德义与宝能系之间关系匪浅。林德义曾在2013年-2014年期间为上市公司大晟文化（SH：600892）的第二大股东，彼时，大晟文化的名字还是宝诚股份，是宝能系旗下企业，控股股东为钜盛华，董事长为姚建辉。 此外，林德义还是大连两家房地产公司的法人代表：宝华置业（大连）有限公司、华宝泰富置业（大连）有限公司。 这两家公司的控股股东均为港资企业华银商置有限公司，而香港工商系统的信息显示，华银商置成立于2012年4月，曾用名为宝能实业（深圳）有限公司。 在公司层面上，建业工程也与宝能有着密切联系。建业工程目前的注册地址为深圳龙华新区龙华街道清祥路1号宝能科技园，宝能地产还专门成立子公司——宝能建业房地产开发有限公司。宝能在合肥、新疆、赣州等多地工程的施工单位，都是建业工程。二者关系在财报数据上亦有反映，《宝能地产公开发行2015年公司债券募集说明书》显示，截至2014年末，建业工程是宝能地产最大的预付款方，占预付款总额的69.25%。截至2015年6月30日，建业工程和博腾投资（也就是建业工程的控股股东）分别是宝能地产应收款金额排在第二名和第五名的单位。此外，2014年5月-2014年10月间，宝能地产曾五次为建业工程提供担保，合计逾3.89亿元。2014年，建业工程下属全资子公司深圳市建业物业管理有限公司股权突然发生变更，全部转入宝能控股旗下。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

走火入魔的“新零售技术派”：你到底想把消费者引多远？

穿衣镜成了新零售的 “解药” ？周大生刚做了，茵曼也做了，看了真头疼。技术本身其实没毛病，但用对地方才能提效！ 周大生线下店里搞了一台 “魔镜” 玩 “虚拟试戴”，为要给线上天猫店引流，看得我尴尬症犯了，这还没让人尴尬完，今天又来一个 “勇士” 让我的尴尬症直接进入了 “尬癌晚期”：淘品牌茵曼要把线下店的 “试衣镜” 搞成 “巨型平板电脑” 让用户在线下也能拥有 “淘宝” 的体验，具体预想情景是酱紫滴：每件衣服都会植入一张RFID芯片，用户拿起衣服进入试衣区时，RFID设备读取到衣服上的芯片信息后，将在显示屏上显示衣服相关的图片、线上宝贝描述、买家评论等详细信息，还可实现自助付款。 听起来似乎很高大上，不少瓜众围观叫好，表示期待，甚至有媒体人给予了高度评价——此举将改变消费者在服装店里的体验。喂！你们醒醒好不好！消费者真的需要这样的体验吗？ 升级消费者的体验绝对不是随意地做 “加法”，一些无关紧要的环节加入对消费者来说并不是好事，企业要先考虑清楚，用户进店购买衣服的时候，真得需要了解这么多信息吗？线上淘宝店之所以设置如此多的商品介绍信息、用户使用评价信息，目的就是为了弥补线上消费者见不到、摸不到实物的“局限性”。但是在线下店，消费者能够直接试穿，能够直观感受一件衣服上身好不好看，就没必要再去了解这些详细的商品信息。 说到用户评价信息呈现的情况，其实对线下零售没啥卵用出——若看不上一件衣服，他不会因为别人说好就买；但若他看上了一件衣服，他有非常大的概率因为别人一句差评选择放弃购买，或许是因为别人指出了自己并没有留意到的产品弱点。这种搞笑的情况并非出自笔者“意淫”，不信你自己体会——本来这衣服我试着挺好挺合身想立马掏钱买了，但是我看到有用户给差评说洗后容易缩水，然后我悻悻地放回去了。 还有一点，你可以联想周末Zara、HM、GAP试衣间门口排起长队的情形，原本一件衣服试穿一下就能很快决定买或不卖，若是用了茵曼这种“玩法”，情形就是——外面等的人喊：“好了没？能不能快点！”里面的人回答：“别着急，等我刷完最后100条衣服评价信息就出来。”还有就是几个消费者换好衣服同时照一面镜子的时候，显示屏就懵逼了：“尼玛，我要先显示谁的衣服信息？我有点乱。” 所以，企业如此想当然的举措不但没能促成购买，倒是给消费者带来了不必要的干扰，甚至对自己卖货起到阻碍作用。 其实，茵曼这个“玩法”早在2001年就被奢侈品Prada尝试过，但只在其一家位于纽约的旗舰店中进行过类似的试验——Prada称消费者可以通过试衣间内的屏幕，调阅手上衣物的设计稿、模特在T台上展示的照片等；而品牌则能获得的衣服被拿进试衣间多少次、停留时间多长等信息，也能作为销售参考资料。不过，Prada并没有将这一技术大面积铺开，效果如何自行体会。 技术本身没毛病，但用对地方才能提效！ 笔者并不是不重视技术，而是看不惯技术滥用。技术革新能够提高效率，这也是当下供给侧提倡的。好技术用到对的地方，就能造福企业造福社会。所以，茵曼使用新技术来提高供应链效率，没毛病。 RFID（电子标签）技术的确是一个能够提高供应链效率的好技术——将芯片植入每一件商品，就能实现每一件商品对应唯一标码，以便储存、查询该商品的对应信息，能实现防伪、防串货、优先处理热销品客退等功能，从而帮助提高仓库管理的效率。而在门店里，一件衣服被拿进试衣间多少次、停留时间多长等信息，也能作为销售参考资料，但是这些数据能发挥多少的参考价值因人而异。 目前国内外不少服装企业已经率先引入了RFID技术，但多是应用在仓库管理系统中：海澜之家今日刚采购了1.5亿片RFID芯片来应对仓储压力过高、效率偏低的问题，另外Zara、优衣库等也都应用了这项技术，全球最大运动超市迪卡侬目前有超过85%的商品已使用了RFID标签。 前两天，汇美集团宣布“茵曼”将从今年8月起，将RFID标签应用到服装产品中。汇美集团称，相比较不使用RFID技术前，供应链入库复核环节的人力成本下降73%，效率提升至原来的250%；仓库出库复核环节，人力成本下降82%，效率提升至原来的175%。以60平米的门店为例，盘点4500件衣服，由原来的6小时缩短为90分钟，节约75%的时间。要说这个芯片成本，茵曼RFID项目负责人称：2014年左右大概能控制在一件衣服1块钱的芯片成本，但现在加上缝合过程，成本能控制在1块钱以下。 最后，笔者想说的是，技术本身无好坏，但要用对地方才能发挥价值，用得好能提高效率，用错了地方也会绊倒自己。但绊倒自己的不是技术本身，而是零售人自己一厢情愿的想当然。 对于线下门店来说，当一个顾客走进你店里的时候，就是你触达他的最好时机，服务好面前的这位，而不是把他推向更远的地方……那种在线下情境中诱导消费者从线下购物体验中抽离出去，到线上购物的行为无疑是卖家自己在兜圈子，还要绑架消费者一起兜圈子。大家的时间都很宝贵的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

前海人寿被曝“600亿退保”危情 回应称经营正常

(原标题：被曝600亿退保危情 前海人寿称经营正常) 近日有消息曝出，前海人寿面临退保压力（指流动性风险带来的支付压力）和现金流风险。5月17日晚间，前海人寿发布公告称，目前公司经营正常，现金流稳定，未来一年内公司的流动性指标保持在合理安全的范围。 退保：去年退保金90亿，同比增5.2倍 近日，有关前海人寿现金流和退保压力的文件截图在网络流传，包括名为《深圳保监局建议关注前海人寿现金流风险》、《关于请求支持前海人寿正常经营及相关事项请示的报告》等。 上述文件中提及，前海人寿表示，“2017年我司预计将有600亿元的退保金额”，并请求保监会在一定销售额度范围内恢复万能险新业务的销售以及新产品的申报。此外，文件还指出，前海人寿面临现金流风险，今年第一季度，公司现金流入大幅减少。不过，关于上述文件的真伪，记者并未从保监会和前海人寿得到证实。 对于现金流风险传闻，前海人寿5月17日晚间发布公告称，“自去年12月以来，前海人寿一直积极做好现金流监测和客户服务工作，每日监测现金流情况，目前公司经营正常，现金流稳定，与客户和合作伙伴保持良好稳定的业务往来。” 偿付能力报告数据显示，前海人寿2017年一季度核心偿付能力充足率及综合偿付能力充足率分别为60.52%及121.04%，尚未触及监管要求的红线。前海人寿在公告中称，未来一年内公司的流动性指标保持在合理安全的范围。不过，前海人寿在回应中并未提及600亿元的退保金额。 数据显示，随着保费规模的扩张，前海人寿近些年的退保金额也不断增加。根据保监会披露的数据，2013年前海人寿的规模保费合计约为143亿元，2014年、2015年达到348亿元、779亿元，三年内规模保费增长近4.5倍。与此同时，2015年前海人寿的退保金为14.38亿元，2016年退保金则升至90.06亿元。 对外经贸大学保险学院教授王国军表示，上述关于前海人寿的文件真伪尚无法判断，而600亿元的退保金额在文中是预计，要看具体官方公布的财务数据。 万能险：新业务被暂停，曾占其总保费78% 因万能险新业务被暂停，前海人寿的现金流问题此前便受到关注。 2016年12月，保监会曾发布监管函，针对万能险业务经营存在问题且整改不到位的前海人寿采取暂停开展万能险新业务的监管措施。针对前海人寿产品开发管理中存在的问题，保监会责令其进行整改，并在三个月内禁止申报新产品。 万能险曾是前海人寿保费收入的重要来源。前海人寿2015年的保费收入数据显示，期间规模保费收入为779亿元，原保险保费收入为174亿元，而保户投资款新增交费为606亿元，占到总保费规模的78%。保户投资款新增交费是反映万能险保费的主要指标。 彼时，一位保险行业分析师向记者表示，保监会停止前海人寿万能险新业务及暂停新产品申报后，前海人寿将只可销售已获批的重疾险、健康险、意外险等保险产品，而这些非万能险产品流入的保费难以完全覆盖存量保单的满期或者退保支出。同时，保监会的处罚或导致退保增加，前海人寿可通过注资缓解短期流动性压力。 万能险新增保费大降 万能险业务暂停后，根据近期公布的数据，前海人寿2017年1季度的原保险保费收入为134.8亿元，较2016年同期的118.9亿元有所增加，而保户投资款新增交费为4678万元，去年同期则为334.6亿元。 根据偿付能力报告，2017年第一季度末，前海人寿的净现金流为-124亿元，一年以内的综合流动比率为198%，流动性覆盖率为257%。2016年一季度末，净现金流为80亿元。 接近前海人寿的人士认为，2016年年报显示，截至期末，前海人寿拥有现金及现金等价物余额436.6亿元，而加上2017年一季度规模保费收入135亿元，前海人寿实现全年现金净流入并无压力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板摘牌队伍扩大 更新换代趋势出现

随着新三板挂牌队伍的不断壮大，摘牌数量也与之剧增。Choice数据显示，截至5月17日，今年共有110家新三板企业摘牌，80家拟终止挂牌，398家企业因未能刊登定期报告而被停止转让。 通过统计梳理，企业摘牌公开披露的原因主要为“战略发展需要”、“IPO转板需要”、“未按时披露报告”以及“被其他公司吸收合并”四种原因。新鼎资本董事长张驰认为，IPO提速、挂牌企业业绩下滑、新三板市场流动性差等都是造成企业摘牌的原因。 “新三板摘牌比例目前仅为1%，绝对数量高，但其实相对数量仍然很低，摘牌数量仍太少。我相信未来摘牌的绝对数量和相对数量都会有所提高。”17日，张驰表示。 张驰认为，摘牌数量多对新三板市场是好事。“摘牌意味着退出，差的企业退出，优质企业进入，这样不断更新换代，市场才会健康。不怕退市，更不怕多退市，有进有退的市场才更健康。” 张驰表示。 新三板摘牌增加 5月17日，鹏扬药业（870878.OC）正式从股转系统摘牌，而这距离其挂牌尚不足三个月。今年2月28日，鹏扬药业正式挂牌新三板，仅半个月（3月17日）董事会就审议通过了终止挂牌的议案。3月31日暂停转让，5月17日正式摘牌。 鹏扬药业（870878.OC）解释，根据公司的战略需要，公司计划引入战略投资者对公司进行投资甚至并购，通过战略投资者的资金优势将中风口服液专利产品化，进而扩大公司在中药行业的竞争地位。为减少资源整合过程中因公开信息披露导致的时间成本和中介机构服务费用，同时尽快与战略投资者确立合作关系，促进公司健康、稳定、快速发展，申请进行了终止挂牌。 同日，冠中生态（834265.OC）、中数智汇（835768.OC）也正式从股转系统摘牌；5月16日，倍乐股份（836427.OC）也表示，因经营发展需要，经慎重考虑，拟向股转系统申请股票终止挂牌。在挂牌数量庞大的基数上，摘牌的企业数量正在不断增加。 Choice数据显示，截至5月17日，今年共有110家新三板企业摘牌，超过了2016年之前摘牌总和。而摘牌数量短期内仍会出现大量增加。 股转系统数据披露，截至2017年4月28日，共计11，113家公司须披露2016年年度报告，其中，10，554家已完成披露工作，559家公司未能按期披露年度报告。而这些未能按时披露报告的企业5月2日起已暂停转让，未在规定期限内披露年报且自期满之日起两个月内仍未披露的，全国股转系统将按规定终止其股票挂牌。 Choice数据显示，截至5月17日，因未能如期刊登定期报告而停牌的新三板企业数量仍有398家，这些企业面临被强制摘牌的风险。例如，鑫秋农业（832268.OC）就表示，放弃年报审计而预计终止挂牌。 5月15日，鑫秋农业（832268.OC）表示，目前尚未聘请审计机构对公司2016年度财务状况进行审计，且公司已放弃继续聘请审计机构对公司财务进行审计的意愿，导致公司无法在2017年6月30日之前披露2016年年度报告。因此预计股票可能于2017年7月3日起被终止挂牌。 摘牌背后原因探析 通过对新三板企业摘牌原因的梳理，可以发现摘牌企业给出的理由主要有四种。第一种是“因战略发展需要”，这也是大部分企业的解释。例如，倍乐股份（836427.OC）就表示，为配合公司发展经营战略调整，经慎重考虑，拟向股转系统申请股票终止挂牌。年报显示，倍乐教育2016年实现归属股东的净利润为-3962万元，2015年净利润为-3898万元。 企业在“战略发展需要”的解释中也有明确指出要引入外资。例如，众享互动（837973.OC）表示，因公司经营和发展战略需要，把握“一带一路”新机遇，拟引入外资基金公司投资，所以公司拟申请在股转系统终止挂牌；鹏扬药业（870878.OC）亦表示计划引入战略投资。 第二种则是因为未能如期披露报告而被强制摘牌。鑫秋农业（832268.OC）就表示放弃审计机构对公司财务数据的统计，导致会被摘牌。此前，佳和小贷（834610.OC）、森东电力（833364.OC）、众益达（833974.OC）等都因未在规定期限内披露报告而摘牌。 第三种是因为IPO转板需求，新天药业（831215.OC）、光莆电子（430568.OC）、三星新材（831645.OC）都因转板需要而在股转系统进行摘牌；第四种则是被其他企业吸收合并而摘牌。 值得注意的是，今年的摘牌高峰发生在3月份左右。“今年摘牌绝大部分是在年报披露前主动摘牌，主要原因是业绩下滑、对赌失败、年报数据差等，终止挂牌可以减少对企业自身影响，让外界知道经营状况对企业并不是好事。” 新鼎资本董事长张驰表示。 张驰分析称，除自身业绩下滑外，IPO加速、新三板自身流动性以及企业节约成本都是导致新三板企业摘牌的原因。 “IPO提速也是原因之一。有的企业之前经营不规范，现在想去A股。如果停牌排队，很多历史数据要重新梳理，个别企业之前披露的数据可能有问题，如果和IPO数据对不上会被发现。通过摘牌再上A股，一些历史数据就不会显现。不过，我相信大部分企业不用摘牌，只需要停牌。”张驰表示。 此外，与新三板的流动性与企业融资无望也有关系。“新三板流动性差，以及一些基础层本身融资无望，挂牌后并没有享受任何利好，反而提高了经营成本和税收成本，与其这样不如摘牌。” 张驰表示。 针对目前的摘牌数量和比例，张驰认为仍然太少。“退出意味着不满足监管要求，也意味着市场的换血，有退有进、不断换血的市场才会更健康。” 张驰认为。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板接盘基金再追踪：发行难背后的策略选择题

大量新三板基金将于2017年集中到期，究竟我们面对的是“危” 还是 “机”？ 当大量新三板基金面临清盘难，不得不大面积延期的命运时，有机构正在积极筹备成立针对到期新三板基金的 “接盘基金”。 一位正在发行新三板接盘基金的某基金公司的新三板专户基金负责人林童（化名）介绍，在当下新三板行情接近历史低点时，现在是新三板投资最好的机会，也是发接盘基金的好机会，此时可以以低价收集好股票。只是，他表示，现在 “接盘基金不是很好发”。 逆市而行 申万宏源分析师刘靖指出，大量基金产品将于2017年集中到期，尤其是在一、二季度。据其估算，2017年将有720只基金到期， 约占所有主要投资新三板基金的 40%，总投资额约为300亿-380亿。在完整披露信息的基金产品中，2017年第一、二季度到期的产品数量占全年到期产品总数的63%，募资总额占全年到期资金总量的77%。 其中，信息技术、文化传媒和金融三大行业将面临较为严峻的到期压力。 “未来新三板基金会出现许多到期，其中有些很好的成长性股票。我们准备成立接盘基金，专门用于接盘这些到期的好股票。” 5月17日，尼克投资总经理陈永飞表示。 此时，正值新三板市场行情低迷。从4月11日至5月17日的短短27个交易日，三板做市指数从1159.95下跌至1090.27，跌幅达到6%。三板做市指数在连续下跌了23个交易日之后，剩下的4个交易日也在低位徘徊，目前做市指数接近前期的次低点和最低点。 对此林童表示：“现在肯定是新三板投资最好的时机，因为新三板指数已经回到原点。” 近期，林童旗下的专户基金开始发行接盘基金，准备从新三板基金中接收到期前抛售的好股票。在新三板市场不好的时候，更容易以低价拿到新三板好股票。 然而，理想是丰满的，现实是骨感的。林童说，“我们已经在发接盘基金了，但接盘基金不是很好发，我们的产品现在还没有成立。” 而一家投资新三板的私募基金负责人表示，公司的新三板基金去年的收益还不错，但鉴于市场行情不好，无意再扩大新三板的投资。 陈永飞表示，在新三板市场低迷时，许多私募基金选择逃离新三板，转战A股与房地产市场。但他认为，目前是发行接盘基金的机会，接下来三季度至明年仍会有大量新三板基金到期，应当抓紧时间募集成立接盘基金，提前做好布局，以免错过机会。 此外，据林童介绍，对于接盘基金选择的项目，“我们会去主动找，也有一些基金会主动找到我们。关键是宣传。” 不同投资思路 尽管同是接盘基金，不过在投资操作上却有不同的思路。 陈永飞介绍，他计划成立的接盘基金将专门用来接盘即将到期基金的好项目，他的挑选标准是，白马型企业，未来有高成长性、估值合理、行业好的股票，基本面是其考虑的重要因素。 陈永飞说，暂定的接盘基金规模为1亿-2亿元，投资门槛不小于100万元。他倾向于接盘基金期限设置不用太长，计划在2-4年之间。并希望在此期间，收益率每年达到20%-30%。 陈永飞表示，他计划接盘基金集中投资于几只好股票，希望通过大宗交易的方式来获得即将到期基金的筹码，由于新三板流动性较差，大宗交易往往愿意接盘的人少，这种情况下有望获得较好的折扣价。 而林童表示，接盘基金只会接那些到期基金的某个看好的项目。“接盘基金选择项目的标准跟别的投资标准一样，我们比较看好针对创新层的、有可能IPO的项目。”林童说。 他表示，公司目前发行的接盘基金并不是只针对即将到期的新三板基金，同时也投资其它项目，像普通的新基金一样运作，只是即将到期基金是其重点关注对象。 林童认为，接盘基金期限设置应该较长，比如在5年以上，不应当把新三板基金当作二级市场来投资，而应把投资时间拉长，与PE投资相仿。 申万宏源分析师刘靖则认为，“接盘侠”策略可关注“即将到期的证券公司资管计划中的持仓品种”。两大原因：一是与其他类型的新三板基金产品相比，资管计划更有可能在到期前抛售；二是证券公司资管计划披露信息完整，便于投资者了解持仓、规模、盈利和到期日等信息。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互联网公司扎堆进军汽车金融

在成立汽车事业部3个月后，阿里巴巴集团 (以下简称阿里) 对外宣布，其联合蚂蚁小贷和众多汽车厂商，在手机天猫、手机淘宝等阿里系无线app端试水 “车秒贷”。 阿里汽车事业部提供给法治周末记者的资料显示，借助“车秒贷”，消费者无需提供繁琐资料，只需用手机在线上提交申请，半小时之内即可获知贷款授信额度，网购信用额度最高可达20万元。 目前，阿里宣布已经与50多家汽车企业达成合作,为雪铁龙、日产、别克、力帆等车型提供贷款服务。 易观国际高级分析师马韬在接受法治周末记者采访时表示，目前不只有阿里一家互联网企业开展汽车金融业务，各家互联网企业都在切入汽车金融服务领域，内容仍然是以车险、车贷、汽车融资租赁为主。 资料显示，汽车金融是由消费者在购买汽车需要贷款时，可以直接向汽车金融公司申请优惠的支付方式，按照自身的个性化需求，来选择不同的车型和支付方法。 “互联网企业实施汽车金融服务，可以通过互联网企业在数据上的传统优势实现对客户的动态授信，进一步实现整个用车周期的资金融通。此举不仅能够提升消费者的购车欲望，还将成为越来越多消费者青睐的理财手段。”中研普华研究员李湖对法治周末记者说。 超过20家互联网企业涉足汽车金融 李湖对法治周末记者表示，据不完全统计，国内涉足汽车金融的互联网企业已经超过20家，新车领域则主要有阿里、腾讯、京东、汽车之家等互联网巨头。 此前，腾讯理财通和一汽-大众奥迪展开品牌跨界合作，推出“奥迪A3，购车即理财”的合作；阿里则推出汽车品牌和移动互联网跨界共玩的方式，如与多家经销商合作以余额宝冻结款做预付，其间能享受购车款3个月的收益；京东与易车公司达成总金额高达15.5亿美元的战略合作协议。 而阿里近日推出的“车秒贷”APP使消费者可根据支持“车秒贷”方式的车型，查看购车授信额度，其中最高授信额度为汽车官方指导价的四成。 阿里汽车事业部相关负责人向法治周末记者介绍说：“消费者在4S店中就可拿手机查询额度，或者在4S门店对车型二维码扫码获得授信。” “此举更符合O2O购车场景实际需求，颠覆了以往汽车金融的方式。”阿里汽车部相关负责人表示。 “目前互联网企业开展的汽车金融业务主要模式是以平台存在，对接金融机构，帮助消费者选择贷款、保险等产品。”马韬对法治周末记者说。 “二手车贷款风险比新车贷款高，二手车市场规模较新车市场小得多，国内二手车金融领域互联网企业则有优车诚品、理财范等。”李湖对法治周末记者介绍道。 相关媒体报道显示，互联网企业正向二手车金融市场发力，诸如中国平安集团旗下二手车电商平台平安好车、全国最大的二手车电商“优信二手车”以及二手车交易平台“车易拍”都推出了自己的汽车金融产品。 利用大数据优势突围 事实上，在互联网企业纷纷涉足汽车金融业务前，传统汽车金融业务早已发展了一段时间，但多位业内人士向法治周末记者表示，汽车金融业务在中国一直没发展起来，汽车金融渗透率不高。 汽车金融渗透率，即金融贷款车辆与汽车总销量的比值，是衡量我国整体汽车金融行业发展成熟度的关键指标。 根据福特亚太公司的2014年研究数据表明，亚太地区汽车信贷的渗透率，美国为80%以上，印度为70%，巴西为50%，俄罗斯30%，而中国为17%。 一家品牌汽车4S店的汽车金融负责人向法治周末记者透露，目前办分期付款购车的客户不多，一年中大约只有20%-30%的客户会选择办理汽车金融业务。 中国汽车流通协会副秘书长罗磊对法治周末记者指出，过去传统汽车金融无法发展迅速的原因有很多。 “首先是中国消费群体消费观念依旧是不习惯花费未来财富。其次是目前金融机构拆借率依旧非常高，对于消费者而言使用金融工具的成本过高。另外由于国民征信体系尚未建立，传统汽车金融机构在从事汽车金融业务时，会设置很多复杂环节，消磨消费者信心和耐心。”罗磊说。 互联网企业正试图改变汽车金融发展难这一现状。 李湖对法治周末记者指出，在互联网金融时代，互联网平台离特定的商业场景最近，并且可以用系统自动获取数据，成本非常低，甚至接近于零，可以与客户随时随地连接，产生强大互动。 “在从事汽车金融业务时，阿里作为平台方，拥有海量用户，可以获得非常成熟的购物习惯。蚂蚁小贷通过对过往数据的挖掘和使用，能够达到简化购车者申请贷款流程的效果。”阿里汽车事业部相关负责人向法治周末记者介绍。 阿里汽车事业部相关负责人对法治周末记者指出，对于汽车金融服务公司而言，蚂蚁小贷能够为其提供风控能力。因为蚂蚁小贷可以通过对阿里整个系统的数据分析，结合自身风控系统，来最终确定购物者的授信额度。 短期难有爆发式增长 亿欧网创始人、资深O2O行业分析人士黄渊普对法治周末记者表示，互联网企业入驻汽车金融业务，目前还未能看到革命性成果，但可以被认为是一种趋势。 罗磊向法治周末记者表示，目前汽车金融渗透率已经在逐步地提升。 统计数据显示，目前我国汽车保有量超过1.4亿台。未来6年，新车销售增长率保持在7%左右，二手车销量增长率近20%，预计到2020年，新车和二手车的销量将超过4600万台，其中二手车销量占新车销量的一半。按照我国汽车销售中贷款购车比例增速测算，2018年这一比例将超过25%，这意味着贷款购车达到1000万台。 中金公司研报显示，预计到2019年渗透率将提升至41%，隐含22%的复合增速。如果按每辆车抵押10万元计算，国内的汽车金融市场规模可能达到万亿级。 “汽车金融领域有很大的发展空间，其服务体验和流程还有很大的提升空间。互联网企业可以从用户角度出发，与汽车厂商和汽车金融机构一起优化流程。另外，利用移动互联网的方式，做大汽车金融。”阿里汽车部相关负责人对法治周末记者指出。 黄渊普对法治周末记者说：“值得期待的是，未来五到十年后，互联网企业可能会变革汽车金融。因为阿里和京东可以通过大数据挖掘，来解决诚信和消费群体经济实力等问题。” “汽车金融市场空间与潜力都较为巨大，互联网企业的加入，会进一步促进汽车金融的渗透率，但短期内很难出现爆发式增长，市场需要进一步培育。”马韬对法治周末记者表示。 李湖对法治周末记者指出，对于互联网企业来说，未来可能面对的问题除了政策风险之外，对于汽车金融业务的风险控制显得尤为重要，对于资金和数据安全的保护正是互联网企业相对传统企业的不足点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国内首个商业银行校园贷上线 年化利率为5.6%

17日，建设银行广东省分行发布业内首款针对在校大学生群体专属定制的互联网信用贷款产品——“金蜜蜂校园快贷”。记者了解到，该产品为纯信用贷款，授信额度在1000元至50000元之间，目前年利率按照5.6%执行。据建行广东省分行估计，按照广东200万名在校大学生、每人每年分期消费5000元估算，校园贷的市场容量可达上百亿元。 值得注意的是，近年来，一些网络借贷机构为了抢占校园贷市场，利用在校大学生认知能力差、防御心理弱的特点，违法、违规开展“变相高利贷”，利率是银行贷款的20至30倍，不仅放款门槛低，而且申请主体审核不严、多头授信、隐私泄露等问题时有发生，甚至出现“裸条借贷”、“欠贷自杀”、“暴力催债”等恶性事件。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IPO审核现三大新变化 带病申报难逃法眼

IPO审核趋严信号明显。数据显示，2017年以来审结首发企业未通过率近三成。在资本市场依法监管、从严监管、全面监管的思路下，严控拟IPO企业的审核质量已成监管常态，“带病申报” 终将难逃发审委的 “法眼”。 今年以来，几乎每周均有企业IPO被否，IPO的过会率降至新低。据统计，2016年全年，共计18家企业IPO被否。但是，2017年年初至今，短短4个多月，已有22家拟IPO企业被否。数据显示，截至2017年5月12日，今年共审结首发企业244家，核准178家，否决22家，主动撤回44家，审结通过率约为72.95%，未通过（包括终止审查和否决）率为27.05%。 可以看出，随着IPO发行速度加快的同时，监管层严控拟IPO企业的审核质量的态势也已确立。 证监会曾明确表态称，在发行审核过程中，将重点关注在审企业是否存在“带病申报”等问题，强化问核工作力度，从严审查、从严把关，坚决把不符合发行条件的企业挡在IPO大门之外。 因此，在今年的IPO审核中出现三大新变化：审核提速、问询细化、过会率下降。 值得注意的是，在发审委审核过程中，除问询问题的数目增多外，比之前更注重企业是否规范经营，风险是否充分揭示，企业预披露材料是否详细，盈利能力的真实性等关键问题。例如，在中油恒燃、西点药业、科龙节能三家被否公司中，发审委提出询问的主要问题，大部分都涉及信息披露不完整，需要进一步补充。这也契合了证监会一直以来以信息披露为中心的监管理念，申请IPO的企业要充分披露投资者用以投资决策的重要信息，提高信息披露质量，只有确保信息真实、准确、完整，才能形成合理的市场定价。 此外，为了提高拟IPO企业的审核质量，证监会还将在其他方面的监管上发力。一是证监会发布了《关于加强发行审核工作人员履职回避管理的规定(2017年修订)》和《关于加强发审委委员履职回避管理的规定(2017年修订)》；二是证监会开展IPO企业现场检查工作，督促发行人提高信息披露质量，严把资本市场入门关，对IPO中的违法违规行为发现一起查处一起。 严管与严审，“一内一外”两个方向的政策不仅有为IPO从严把关之意，而且也给予了市场信心，提高新股的发行质量。当前，这一效果已经显现，统计显示，2017年一季度，新上市的182家公司业绩总体好于所有A股公司平均水平。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行猛缩支付规模 注销10家机构许可/罚50家

第三方支付已步入存量洗牌期。央行网站显示，已注销许可的第三方机构已达10家。此外，已有近50家支付公司被处罚。在分析人士看来，在之后的续展中将有更多的第三方支付公司将被兼并、重组、不予续展。 6家支付机构牌照被注销 近日，央行更新其官方网站，在行政审批公示栏目，已注销许可机构名单中新增了6家支付机构，分别为：上海富友金融网络技术有限公司上海华势信息科技有限公司、资和信网络支付有限公司、上海付费通企业服务有限公司、浙江盛炬支付技术有限公司、易通支付有限公司，注销日期均显示为5月15日。 据了解，按照5年一续展的期限，首批获得牌照的机构2016年迎来续展。在前三批续展中，一共有10家支付机构被要求合并。而目前，央行正式注销的支付机构名单已达10家，包括此前倒闭的三家预付卡公司和一家主动申请注销的北京润京搜索投资有限公司。目前，央行网站显示获得许可的支付机构有260家。 去年8月11日，央行发布了《27家非银行支付机构<支付业务许可证>续展决定》。第一次续展的结果是首批27家支付机构全部成功续展，且有6张牌照合并到首批牌照中。去年8月29日，央行发布了第二批12家支付牌照续展结果，其中易通支付有限公司、上海富友金融网络技术有限公司的牌照被合并，并要求合并方应于2017年2月28日前完成相关支付业务承接工作，以便央行办理相关《支付业务许可证》的注销、换发事宜。 去年年底，央行发布的第三批53家支付机构续展结果显示，上海通卡投资管理有限公司因“存在《中国人民银行关于<支付业务许可证>续展工作的通知》(银发〔2015〕385号)第六条规定的不予续展情形”而续展失败。另外，温州之民信息服务有限公司、海南海岛一卡通支付网络有限公司2家被合并。 多家关联支付公司被要求合并 央行信息显示，此次被注销牌照的6家支付机构均被其他支付机构合并，具体来看，易通支付有限公司被山东鲁商一卡通支付有限公司合并，浙江盛炬支付技术有限公司被海南新生信息技术有限公司合并，上海付费通企业服务有限公司被上海付费通信息服务有限公司合并，资和信网络支付有限公司被资和信电子支付有限公司合并，上海富友金融网络技术有限公司被上海富友支付服务有限公司合并。 上海付费通企业服务有限公司、资和信网络支付有限公司、上海富友金融网络技术有限公司均与合并企业存在关联关系。 对于央行要求这些企业合并的原因，业内人士薛洪言认为，至少有两个目的，对于隶属同一法人的支付牌照合并，是更好地理顺实践中牌照分散化和运营集中化的矛盾，即同一个团队运营多个支付牌照，每个牌照背后又分别对应一家支付企业，容易产生管理上和监管上的混乱，倒不如将牌照进行合并；对于隶属不同法人集团的支付牌照，监管也有较强的动力推动牌照间的合并充足，毕竟，从支付市场自身规律来看，250多张牌照已经超过了市场可承载的数量。 值得关注的是，除了以上的六家已经完成合并之外，还有4家支付机构未完成合并。其中，杉德支付和通联支付已经严重逾期。按照央行续展要求，被合并支付机构应于公告之日起6个月内完成支付业务承接工作。目前，这两家支付机构已经逾期了3个月。 而这两家支付机构均收过央行罚单。今年1月18日作出行政处罚决定，杉德电子商务服务有限公司大连分公司，因“未按规定履行客户身份识别义务、未按规定保存客户身份资料、未按规定报送可疑身份交易报告”被给予行政处罚。今年3月，杉德电子商务服务有限公司福建分公司因“违反支付结算管理规定”被“警告，没收违法所得4000元，处罚款59万元”。 而通联支付除了和银商一起被巨额处罚以外，通联支付网络服务有限公司宁波分公司因“未按规定履行客户身份识别义务;未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告;与身份不明的客户进行交易或者为客户开立匿名、假名账户”，被央行宁波中心支行处以95万元的罚款、相关责任人处于6.5万元罚款。 行业处于存量洗牌期 在分析人士看来，在之后的续展中将有更多的第三方支付公司将被兼并、重组、不予续展。 据了解，自2011年5月3日至2015年3月26日，央行分8批共发放270家支付业务牌照，其中最主要的互联网支付牌照一共发放了103张，全国性的95张，区域性的8张。此后，央行再未发放支付牌照。第三方支付行业步入存量洗牌期。 近几年，在越来越多企业拿到支付牌照后，行业问题暴露。央行副行长范一飞此前在去年第五届中国支付清算论坛上表示，我国支付产业依然处于发展的机遇期和红利期，但暴露出的风险和问题亟待解决。例如，账户实名制有待进一步落实；再如无证经营支付业务的问题，已经出现相关风险案例；部分机构为抢占市场降低了管理标准，系统中断、数据丢失等风险事件时有发生。 自去年以来，监管开始发力，处罚频率与力度明显加强，第三方支付公司频吃罚单。据统计，截至目前，共有近50家支付公司被处罚。仅2017年初到现在，央行已经对超过10家支付机构开出罚单。《中国支付清算行业运行报告（2017）》显示，因注销、主动申请注销、不予续展和续展合并等因素，270家支付机构在去年减少了15家，缩减至255家，行业渐剩寡头。 在监管政策上，去年以来，监管层出台了多项政策，包括实施非银行支付机构分类监管制度、建立个人银行账户分类管理机制、确立客户备付金集中存管机制等，此外，监管还开展专项整治活动，打击支付市场违规乱象。 监管趋严叠加第三方支付行业寡头格局，小型第三方支付机构生存空间有限。第三方机构易观发布的数据显示，截至去年四季度，支付宝和财付通两大巨头的市场份额已超九成，达91.12%，剩下的企业只能争抢不到10%的份额。 在4月25日举办的防范和处置非法集资法律政策宣传座谈会上，央行条法司副司长庞任平指出，目前除了少数排位比较靠前、口碑较好的第三方支付公司实现盈利，其他大部分支付公司处于亏损运营状态。 一位第三方支付公司人士指出，逐步趋严的监管措施，让绝大多数中小规模的第三方支付机构断绝了逆袭的可能性。未来第三方支付牌照只有在生态级的企业里才有实质性的意义，更多的兼并、重组、不予续展将到来。薛洪言也表示，整体上看，行业发展已经趋于成熟，市场格局也已初步明朗，除非出现新的革命性技术，行业内出现逆袭的概率已经不大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

特朗普泄密门开启全球避险模式

特朗普泄密门以及涉嫌干预司法独立的消息令全球避险情绪再度升温。美股周三大幅跳水,道指跌逾200点。现货黄金涨1.5%，突破1250美元重要阻力位，创两周新高;美元指数加速下探，日内跌幅扩大至0.36%，刷新半年新低至97.82。 美国媒体15日报道称，美国总统特朗普上周在白宫与俄罗斯外交部长拉夫罗夫会面时，向俄方透露了涉及恐怖组织“伊斯兰国”的“高度机密”情报。白宫当天晚些时候出面否认了相关报道。而特朗普16日则在Twitter上表示，自己有“绝对权力”和俄罗斯分享“事实”。 泄密风波令人怀疑美国总统特朗普是否能顺利推行其刺激经济增长计划。同时，据PredicIt网站统计，在《纽约时报》关于特朗普泄露机密的报道引发轩然大波之后，特朗普今年遭弹劾的几率一度猛增50%，至29%。 现货黄金日内大幅上扬逾1.5%至1255.84美元/盎司，刷新5月4日以来的高点。 5月17日，美股大幅低开，标普500指数低开19.11点，跌幅0.80%，报2381.56点;道琼斯工业平均指数低开173.10点，跌幅0.83%，报20806.65点;纳斯达克综合指数低开58.22点，跌幅0.94%，报6111.65点。 随后美股再度跳水，道指跌幅扩大至逾200点，标普500指数跌近1%，纳指跌幅扩大至1.12%。10年期美债收益率加速跳水，跌幅扩大至逾7个基点，创4月21日以来新低至2.245%。 财经网站MarketWatch分析师Ryan Vlastelica：政治不确定性增强，美股低开因美国总统特朗普在与俄罗斯外长拉夫罗夫会面中泄露的高级机密的传闻，周三政治不确定性增强，市场对美国总统特朗普是否能继续执行其立法计划的怀疑情绪加大;美股低开，标普500指数开盘跌幅创逾一个月来最大，芝加哥期权交易所(CBOE)波动性指数(VIX,俗称恐慌指数)飙升至20%，势创自去年九月以来最大日内涨幅。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

热点城市跟进北京 严禁“商改住”

继北京商住房项目严格调控之后，广州、成都、上海、深圳相继跟进。综合来看，“不得擅自改变为居住用途” 成为各地商办调控的基本原则。 3月26日，北京发布空前严格的商办调控政策，从销售、购房资格、信贷等角度全方位入手，同时配备完善的惩罚措施。北京商办项目成交迅速接近冰点。中原地产数据显示：3月26日之前3天，北京全市成交量达850套，而3月26日至3月29日，包括商住公寓、写字楼、商业地产在内的全口径商办项目，全市成交量仅7套。 3月30日，广州提出加强商办类房地产项目管理。具体要求包括：房地产开发企业销售商办类物业，销售对象应当是法人单位；法人单位购买的商办类物业不得作为居住使用，再次转让时，应当转让给法人单位。 4月21日，成都多部门联合发布《关于进一步加强商业、办公类建设项目管理的通知》，要求商业、办公类建设项目严格按照规划用地性质及规划许可开发、建设、销售、使用，严禁擅自改变为居住用途。同日，上海要求土地出让合同中应明确办公用地不得建设公寓式办公项目，商业用地未经约定不得建设公寓式酒店。 5月12日，深圳发文，提出对商办用房建筑设计加强管理。未来5年，商业办公、研发用房转公寓建筑平面布局不得采用住宅套型式设计，卫生间等各类管道应集中设计。在设计和建设环节弄虚作假（如预留管道等）将受处罚。 在调控力度上，北京对商办项目的管控实属最严，不仅明令禁止 “商改住”，还要求商办项目最小分割单元不得低于500平方米，在建在售商办项目不得出售给个人。二手商办项目出售给个人时，买家资格除需满足住宅限购要求，还需全额付款。开发商方面，项目建设单位如有违规，将被取消在京拿地资格。此外，北京各大商业银行还全面暂停了商住房的抵押贷款。 其他城市并未明确对个人商贷购买商办项目做出限制，也未明确提出取消违规开发商的拿地资格，而是侧重于在项目设计环节加强管控。事实上，今年1月至2月，上海就已对商办项目进行了调控，主要是清理核查擅自改建的商办项目，并停止商办项目网签。而此次针对商办物业有针对性地追加调控，实际是为了跟进北京“3.26”调控政策。 对于新建商办类项目的最小分割单元，广州的规定较北京宽松，限定在不得低于300平方米，成都政策没有限制最小分割面积；转让方面，北京和广州规定已购买的商办物业可转让给法人单位、个人，但广州给转让设置了“附加条件”，即个人取得不动产证满2年后方可再次转让。 综合多地商办调控的政策来看，不得擅自改变为居住用途，成为基本原则。开发商自持运营不是短期政策，而是长效机制。 去年以来，炒房赚钱已是全民所向——能买住宅的时候，买住宅赚钱；限制买住宅的时候，买商住赚钱。同策咨询研究部总监张宏伟认为，当全国核心一二线城市“全城限购限贷”之后，需求转移至商改住项目，因此商办项目的限购，有助于为热点城市的房价去去火。 高和资本合伙投资人周以升认为，商业地产是连接实体经济的空间载体，其实质是实业的一部分。政府其实是在通过政策施压，倒逼开发商摒弃快速套现的传统运营模式，回归自持运营，实现转型。 此外，政府还担心商办用地价格上涨影响商业的正常发展。今年年初，上海市履新市长应勇表示，现在公寓式办公等“类住宅”乱象，扰乱了房地产市场的正常秩序，也间接抬高了工业用地和其他商业用地的价格，对这类问题必须予以清理整顿和规范。 4月24日，光明日报发文称，随意搞“商改住”，投机色彩明显，扰乱了房地产市场。因此，严禁擅自改变项目规划用途作为居住使用，不应只是北京的“规则”，而应当成为全国各地的“通则”。 有业内人士预估，未来不排除有更多的热点城市向北京看齐，陆续出台补漏性的调控措施，让商办项目回归商业属性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

谷歌I/O大会：Google Home可打电话

谷歌I/O大会，目前已确认Google Home没有硬件方面的更新，不过它还是有不少功能上的进步。 首先，用户现在可以通过Google Home设置日程与提醒了，功能上即是所谓的“主动的助手”，能够提示用户进行一些既定的活动，也可以理解为一个用于全家人的“日程白板”，包含日程提醒，航班状况以及交通预警等功能。比较逆天的一点是，用户可以将Google Home的信息投射到自家电视上。举个例子，你要催自家孩子赶快去做个什么事情，不仅仅可以通过语音提示，还能直接将日程丢到电视上让孩子看到。 Google Home的另一项重大升级在于，它现在能够打电话了。字面意思，现在用户可以直接对它说“拨给xxx”来呼出电话。即使家中不同成员说话也没有关系，Google Home能够识别每个人的声音，自动从每个人的通讯录中寻找对应的呼出对象。功能有点眼熟对不对。 Google Home升级其三，Spotify，HBO以及等等一系列的音乐，电视流媒体都将接入到Google Home当中，通过Chromecast控制即可。另外，Google Home能够通过蓝牙连接其他设备了，通过Google Home使用其他蓝牙音箱播放音乐现在终于可行了。 哎？注意到了没有，比之Echo缺失的那些功能，都补齐了啊！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

入局 上市公司3亿设立网络小贷公司

上市公司快乐购于近日发布公告称，公司拟向相关政府主管部门申请设立小额贷款公司，暂定名湖南快乐通宝小额贷款有限公司，注册资本3亿元，由快乐购以自有资金全资设立，持有快乐通宝100%股权。 根据公告内容，快乐通宝设立后，将开展网络小额贷款业务，拟在开展线下业务同时开展线上业务，未来经营范围将包括办理各项贷款、委托贷款、票据业务、财务咨询及经监管部门批准的其他业务。 公司方面表示，本次投资设立快乐通宝是公司从长远利益出发以及战略发展所作出的慎重决策，风险相对可控，可充分挖掘公司上下游资源价值，切入供应商、消费用户信贷及汽车、保险分期等业务，增强公司与用户的粘度，推动产业创新发展，有助于公司提升盈利能力。 根据快乐购官网资料显示，公司成立于2005年12月，于2015年1月挂牌于深交所，成为国内首家A股上市的家庭电视购物企业。公司定位于电子商务，经营家庭百货，提供生活服务，通过电视、电脑与移动终端三屏互动形成整合传播平台。顾客也可通过快乐购APP、狗小二微信服务号在移动终端上随时随地以娱乐化、社交化的方式进行购物。 上市公司布局网络小贷已并非稀奇事。据不完全统计，截至2017年3月27日，全国共批准了82家网络小贷牌照(含已获地方金融办批复未开业的公司)。在这82家网络小贷公司中有51家拥有上市公司背景，由上市公司直接或间接持股。 除了投资并购之外，也有数家上市公司出资设立网络小贷公司。上市公司涉足非主营业务之外的领域原因不难推测，以小贷业务为例，除了拥有相关政策的鼓励，小额贷款也能给公司扩展上下游产业链，提高盈利能力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

丰田加入 “飞行” 汽车研发大军

在无人驾驶尚且没有真正实现的当下，飞行汽车的概念似乎显得太过遥远了。但即便如此，几十年来，这个存疑的命题依旧热度不减。之前，已经有诸如空客、Uber等大公司加入了对飞行汽车技术的研发布局，如今，丰田成为了下一家踏足飞行汽车领域的巨头。 日前，外媒称丰田方面已计划投入4000万日元在一个名为“Cartivator”的项目中，该项目由丰田内部员工发起，面向飞行汽车技术研究。 时间追溯到2012年，当时，大约30名丰田员工利用业余时间开始了对飞行汽车的项目研究，这个项目而后被命名为Cartivator。按照Cartivator的研发计划，截至到2018年底，他们将开发出第一款由人工操作的测试飞行汽车，到2020年，开发出面向生产的飞行汽车。这个时间点也是为了配合极具科技感的2020年东京奥运会展示。 Cartivator研发的飞行汽车名曰“Skydrive”，被认为是目前世界上最小的飞行电动汽车。车身可容纳一人乘坐，飞离地面的最大距离10米，最高速度100千米/时。车辆可实现垂直起降，并支持在城市公共道路上直接起飞。据Cartivator项目研发人员介绍，例如用户被困在城市拥堵的道路中，那么他就可以直接使用“Skydrive”从原地起飞来摆脱这份痛苦。 *Skydrive概念图 飞行汽车的概念其实由来已久，从1940年代的Aerocar，到后来的Terrafugia Transition和AeroMobil公司，这个领域数十年来诞生了一系列创业公司与入局者。虽然这个概念至少在数年内不会成为现实，但一个新的趋势是，越来越多的大型公司也开始对飞行汽车进行布局。 目前，各家企业研发飞行汽车的目的不尽相同。丰田的目标是在2020年，将其Cartivator项目研发的成型飞行汽车在东京奥运会上展示；Uber则希望在迪拜和美国达拉斯开启飞行出租车服务；空客计划今年晚些时候开始测试自动驾驶的飞行汽车。此外，谷歌联合创始人Larry Page也准备加入飞行汽车的阵营，他创办的新公司研发了一款名为Kitty Hawk Flyer的飞行器，虽然目前还不太像一辆车。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

史玉柱再次“甩锅”？ 绿能宝投资人质问如潮

时隔8日，史玉柱再次在微博上回应绿宝能逾期事件。他表示，自己仅仅是个债权人而已，从未参加过SPI、绿能宝的公开和内部任何活动，更没站过台，也没公开说过相关SPI和绿能宝的一句话。会通过各种渠道督促彭小峰，早点还清绿能宝欠投资人的钱。 以下为微博原文： 为啥有一批人在我微博里闹着要我替SPI还债？1.如果入股资金全额到位，股东就没有替公司还债的义务；2.SPI是上市公司，可以查询到我们从未做过股东。我们以前持有SPI可转换债券，已转成普通债券。仅仅是个债权人而已；3.因不是股东，我们从未参加过SPI股东会、董事会、管理经营会；4.我从未参加过SPI、绿能宝的公开和内部任何活动，更没站过台，也没公开说过相关SPI和绿能宝的一句话；5.我们与SPI没一分钱往来，从未去过其经营场所，未登陆过其网站，不认识其经营层的人。除了购买其债券，如果我们做了一件错事，我愿意替绿能宝还债。我能体会到投资人的焦虑，我会通过各种渠道督促彭小峰，早点还清绿能宝欠投资人的钱。 以下是此微博部分评论截图 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管拟出手 P2P平台玩履约险或遭狙击

保监会弥补监管及制度短板的思路，正在持续落地。在屡次被保监部门提及风险之后，信用保证保险这一创新型业务即将被纳入严格规范之列。 保监会在前期地毯式摸排调研的基础之上，将出台专门针对此险种的纲领性文件——《信用保证保险业务监管暂行办法》（以下简称《办法》），目前正在行业内部紧锣密鼓地征求意见。 相比去年1月、去年12月、今年4月分别发布的《保监会关于加强互联网平台保证保险业务管理的通知》、《保监会关于进一步加强互联网平台保证保险业务管理的通知（征求意见稿）》、《关于开展融资性信用保证保险业务调研的通知》，此次《办法》的监管范围已进一步拓至整个信用保证保险业务，而不仅仅局限于互联网平台、融资性等相关信用保证保险业务。 门槛资质：综合偿付能力充足率不低于150% 根据征求意见稿，所谓的信用保证保险（以下简称“信保”），是指以信用风险为保险标的的保险，分为信用保险（出口信用保险除外）和保证保险。信用保险的投保人、被保险人均为权利人；保证保险的投保人为被保证人、被保险人为权利人。 根据征求意见稿，此次发文规范信保业务，旨在为加强信保业务监督管理，规范信保业务经营行为，防范金融交叉风险，保护被保险人合法权益。 根据征求意见稿规定，保险公司经营信保业务，应坚持小额分散、稳健审慎的原则，应谨慎开展被保险人为自然人的网贷平台信保业务；保险公司开展信保业务应遵守偿付能力监管要求，充分考虑偿付能力监管制度对信保业务的资本约束，确保信保业务的整体规模与公司资本实力相匹配；同时，保险公司应谨慎评估风险，准确测算纯风险损失率，合理预估利润率，基础费率的厘定应与承保的风险责任相匹配。 值得注意的是，并不是所有的财产险公司都可以经营信保业务，即使有资质的财产险公司，经营信保业务也有相应的额度要求。 首先是偿付能力规定。征求意见稿规定，经营信保业务的保险公司，上一季度核心偿付能力充足率应不低于75%，且综合偿付能力充足率不低于150%。保险公司偿付能力低于上述要求的，应暂停开展信保新业务，并可在偿付能力满足要求后，恢复开展信保业务。 其次是承保能力规定。征求意见稿规定，保险公司承保的信保业务责任余额，不得超过上一季度末净资产的10倍。对单个履约义务人承保的责任余额，不得超过上一季度末净资产的5%，且不得超过5亿元。对单个履约义务人及其关联方承保的责任余额，不得超过上一季度末净资产的8%，且不得超过10亿元。超过以上责任余额要求的部分，应办理再保险；未办理再保险的，不得承保。 设置禁令：不得为四类融资行为提供信保业务 对于业务范围，征求意见稿也明确设置了一些禁令。比如，要求保险公司不得为以下四类融资行为提供信保业务。一是类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为；二是公司债券以及非国有控股的企业债券发行业务；三是以打包方式承保金融机构的坏账损失；四是保监会禁止承保的其他行为。 在禁止行为上，要求保险公司开展信保业务，不得存在以下行为：承保投保人违法违规、规避监管等行为；承保不会实际发生的损失或已确定的损失；承保母公司或子公司的融资行为；以拆分保单期限或保险金额的形式，承保与同一借贷合同项下融资期限或融资金额不相匹配的信保业务；通过保单特别约定形式，实质性改变经审批或备案的信保产品。实质性内容包括但不限于承保对象、保险责任、责任免除、保险费率、赔付方式、赔偿处理等；以责任保险形式变相为融资行为提供信用风险保障；保监会禁止的其他行为。 在近年来信保业务的快速发展过程中，网贷平台信保业务尤为生猛。网贷平台信保业务，是指保险公司与网络借贷信息中介机构合作，为网贷平台上的借贷双方提供的信保业务。去年底发生的侨兴私募债违约事件，暴露出的正是网贷平台信保业务的风险，进一步折射出财产险公司在网贷平台信保业务风险防控上的短板。 对此，对于网贷平台信保业务，征求意见稿规定，保险公司开展网贷平台信保业务的，除应遵守以上禁止行为的规定之外，同时不得存在以下行为：与存在违法违规行为或正在整改的网贷平台开展信保业务；与不符合互联网保险相关规定的网贷平台开展信保业务；承保同一自然人、法人或非法人组织的限额超过相关部门对网贷平台规定的同一借款主体限额；保监会禁止的其他行为。 同时，还要求保险公司开展网贷平台信保业务，应对合作的网贷平台制定严格的资质准入要求；保险公司和网贷平台签订的协议中，应明确双方权利义务；保险公司开展网贷平台信保业务，应按照互联网保险业务的相关规定，做好保险产品及服务等方面的信息披露；同时，保险公司应要求合作网贷平台公布由保险公司统一制作和授权的保险产品重要信息，避免网贷平台进行虚假、误导宣传。 强化内控：应设立专门的信保部或管理团队 随着信保业务近年来的快速发展，也暴露出保险公司内控管理不健全、风控措施不到位、应急预案不充分等问题，使保险行业集聚了大量金融风险。为此，征求意见稿从加强内控管理方面进行了明确规范。 在制度建设方面，保险公司应建立符合审慎经营原则的业务制度，包括业务评估审议制度、决策程序、事后追偿和处置制度、风险预警机制和突发事件应急机制，业务制度应贯穿信保业务全流程和各操作环节，确保相关决策或操作均有迹可查。 在组织架构方面，保险公司开展信保业务的，应设立专门的信保部门或管理团队，实行前、中、后台风险隔离的管理原则。保险公司总公司对信保业务实行集中管理，分支机构应设立专职人员负责保前风控、保中审查、保后管理，以及逾期后的催收、理赔、追偿等工作。 在团队建设方面，保险公司总公司应配备或聘请具有经济、金融、法律、财务、统计分析等知识背景或具有信用保证保险、融资担保、银行信贷等从业经验的专业人才，并不断加强业务培训和人才培养，提高风险识别能力。 此外，征求意见稿还要求，保险公司应按照财务规则、会计准则等要求，单独核算，单独统计、分类管理、准确记录、真实反映信保业务的经营费用、经营成本和经营成果；保险公司开办信保业务应根据具体业务类型的风险分布特征，合理提取相关责任准备金，并对信保业务的未到期责任实行风险分类管理，准确计量未到期责任风险。 在资信审核方面，保险公司要逐步建立以依托第三方风控机构为主，过渡到以内部审核为主、第三方风控机构为辅的风险审核机制。保险公司要密切跟踪履约义务人的业务资金流向，对履约义务人的资产真实性、交易真实性、还款能力和还款意愿进行审慎调查，防止虚假欺诈行为。 同时，保险公司应建立信保业务的风险预警机制，并针对主要风险类型，设定预警指标和参数，做到早预警、早处置；保险公司应建立信保业务突发风险事件应急预案，明确处置部门及其职责、处置措施和处置程序，及时化解风险。 监管部门多次提及信保业务风险 据了解，其实在此次保监会草拟《办法》之前，保监会相关负责人就曾多次提及信保业务的风险。 4月11日，保监会副主席陈文辉在全国保险业偿付能力监管工作培训班上表示，目前信用风险凸显。其中，一些互联网金融平台蕴藏的兑付风险，通过信保业务传导至保险业，比如 “侨兴债事件”，其教训值得认真反思。 紧接着，4月23日，保监会发布《关于进一步加强保险业风险防控工作的通知》，提到要严控信保业务风险，保险公司要对信用保证保险开展穿透式排查，重点关注承保不能直接穿透底层风险的金融产品、各类收益权或债权转让质押变现、网贷平台融资等行为的信保业务，全面摸清风险底数，合理估算风险敞口。要完善信保内控管理制度，做到制度健全、操作标准、合规有效。要坚持小额分散经营原则，坚决停办底层资产复杂、风险不可控、风险敞口过大的信保业务，并做好存续业务风险监测和化解工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华尔街对冲基金一季度调仓启示录

尽管今年以来美股屡创历史新高，但据美国证券交易委员会（SEC）15日公布的华尔街对冲基金一季度美股持仓报告显示，不少对冲基金遭遇投资踩雷。 比如Third Point创始人Dan Loeb今年第一季度抛售股价“跌”创新高的苹果公司股票，转而大手笔买入“阅后即焚”照片分享应用Snapchat母公司Snap的股票，后者虽顶着今年以来美股市场最大IPO的光环，却在二季度因业绩不如预期，股价一度暴跌25%。 多家对冲基金在美国波多黎各市政债遭遇新的冲击。2017年5月3日，波多黎各向美国法院申请破产保护，初步估计涉及债务730亿美元，华尔街各大共同基金在这上面的损失高达54亿美元，包括富兰克林邓普顿基金、奥本海默基金、先锋基金、高盛资管等。 其中，奥本海默的损失额达21亿美元，富兰克林邓普顿基金损失16亿美元，先锋基金和高盛资管分别亏1亿到2亿美元不等。 华尔街对冲基金频频“踩雷”，也给投资美股的国内私募基金带来不小冲击。 “现在策略肯定没有3月底那么激进。”国内一家专注投资美股的私募基金负责人介绍，目前他们已将美股持仓比重从一季度末的80%降至60%左右。 “从去年底市场就开始传闻美股估值偏高，但从华尔街对冲基金一季度调仓策略观察，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司与保尔森基金也在对美股调仓做布局，比如更多投资于有业绩支撑的公司与黄金头寸。”Shinkin资产管理高级基金经理Jun Kato向21世纪经济报道记者坦言。 Snap投资劫 “尽管Snap是今年以来美股市场最热门的科技企业上市案例，但它的上市过程充满争议。”Jun Kato告诉记者，Snap的高估值、缺乏盈利能力以及用户数量增长缓慢，一直被资本市场诟病。 不过，在3月1日IPO期间，仍受到众多对冲基金的青睐。 据SEC最新文件显示，截至三月底，Fidelity持有3320万股Snap股票，为第五大股东；Coatue Management持有2100万股，为第六大股东；Jennison持有529万股；高盛持有110万股；新加坡淡马锡持有30万股；索罗斯基金持有170万股。 Third Point创始人Dan Loeb甚至不惜抛售苹果公司股票，也要抢购Snap公司。 但上周Snap递交的一季度财报，却让资本纷纷用脚投票。 财报显示，Snap一季度营收1.496亿美元，尽管同比大涨286%，但仍低于市场预期的1.59亿美元。加之一季度Snap净亏损22.1亿美元（合每股亏损2.31美元），也低于预期，导致股价一度大跌25%，逼近17美元的发行价。 “按照美国科技上市企业的惯例，市场预期Snap跌破发行价是迟早的事情，问题在于它能否东山再起。”Jun Kato分析，目前最大的问题是Snap估值明显偏高。当前Snap市值对应未来12个月预期营收的市销率为44倍，对比之下，Facebook为14倍，而Alphabet只有7倍。 “据我所知，不少对冲基金已做好打持久战的准备，计划先持有1-2年，先看看Snap营收状况能否超过市场预期，再决定是否止损离场。”他表示。 相比而言，伯克希尔哈撒韦公司、保尔森基金一季度调仓策略相对稳健。 比如伯克希尔哈撒韦公司一季度的最大投资手笔，就是大幅增持苹果公司股票至1.294亿股，较去年四季度5740万股持仓大幅增加。按过去三个月苹果公司股价上涨17%计算，此项投资收获约16亿美元回报。 保尔森基金则在一度将SPDR黄金信托持仓维持在436万股水准。一季度全球金价上涨约10%，截至3月底，这部分持仓对应的市场估值约5.176亿美元，高于去年四季度末的4.779亿美元。 不过，巴菲特也有 “看走眼” 的时刻。 一季度，巴菲特基本维持航空股原先的投资比重，但今年前3个月美联航股价下跌9.4%，西南航空涨7.9%，联合大陆航空跌3.1%，达美航空跌6.6%，这部分投资处于浮亏阶段。 国内私募基金谨慎减仓 某投资美股的国内私募基金经理介绍，针对这些对冲基金一季度调仓策略和踩雷问题，有三点投资经验：一是部分对冲基金的投资策略，没有跟随特朗普经济政策做出调整；二是过去4个月美股持续创新高期间，投资策略趋于保守，除了Snap投资踩雷，多数对冲基金将大量资产配置到有实际业绩支撑的科技类上市公司，不再追捧善于“讲故事”、缺乏实际业绩支撑的企业；三是美股市场存在结构性失衡问题，对冲基金开始将更多资金投向大型权重股。 上述私募基金经理分析，所谓美股结构性失衡，是指2017年以来，标普500成分股里的10家大型公司——苹果、脸书、亚马逊、谷歌、微软等，为整个指数贡献了约46%的涨幅。这意味着美股上涨是由大型企业股价驱动，其他中小型公司更多是“被动”跟随上涨，未必有实际的业绩增长支撑。 “这是美股估值偏高的一个重要迹象，资金开始向大型权重股集中引发股指上涨，但中小公司面临估值泡沫破裂风险。”前述私募基金负责人认为，近期美股波动性低得不同寻常，缺乏足够的交易活跃度。 “一些投资策略相对谨慎的国内私募基金，都调低了美股持仓比重。”该私募基金负责人透露。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美图“双簧戏”：蔡文胜站台、儿子套现

一面是父亲拼命给美图站台，一面是儿子疯狂减持套现。 儿子在老爹创办的公司上市半年内疯狂套现，这种戏码只在美图（01357.HK）上演。 美图公司董事长蔡文胜之子Cai Rongjia（别问小编他叫什么，资料里都是拼音），在美图上市不足半年的时间里连续套现。据悉，算上最近一次套现，也就是本月5日披露的资料显示，Cai Rongjia总共套现9亿港元，所占股份已不足5%。 5%是一个关键数字，占股低于这一数字的持股股东，再次抛售将无需披露。也就是说，Cai Rongjia接下来是不是会全部沽清，外界已经不会第一时间就获得消息了。 不禁回想起蔡文胜曾在今年3月明确表示，6月持股解禁不会减持。这句话，无疑会给美图的中小股东充值信心。但是，就在这句话“余音绕梁”的同时，蔡文胜的儿子就开始疯狂打老爹的脸。 一面是蔡文胜拼命给美图站台，一面是儿子疯狂减持套现，“双面”背后到底意味着什么？ 连续套现 港交所数据显示，5月5日美图再度披露Cai Rongjia沽货套现，本次以每股10.8元场内减持0.01%或30万股，持股量下降至4.99%，持股量已低于5%。此次减持比例并不大，却有很另一层意思，持股5%以下再减持将不必再披露。 然而，这并不是Cai Rongjia的第一次减持套现，此前已经连续套现多次，上一次套现有明确的披露信息。据了解，4月12日Cai Rongjia以每股11.86港元的价格，减持30万股，套现约355.8万港元。减持后，Cai Rongjia在美图公司的持股数约2.54亿股，持股比例减少至5.99%，已经是主要股东中持股最少的。 实际上，从今年3月27日开始，Cai Rongjia就已经抛售过美图股份，减持总数约4600万股。假如以上市以来美图股价均价10.5港元计算，套现总额将近5亿港元。 目前，Cai Rongjia的持股数和最初美图上市时差别很大。根据美图的招股文件可以看到，Cai Rongjia在去年12月美图上市时共持有公司3亿股，持股比例占到7.1%。 时隔5个多月，Cai Rongjia连续多次减持套现。据估算，Cai Rongjia经过多次减持约8800万股，共套现约9.24亿港元。Cai Rongjia在这短短几个月时间里，获益颇丰。 面对Cai Rongjia的这种举动，美图公司的回应着实噎住了不少有疑问的人士。“Cai Rongjia不是美图公司员工，我们不会参与个别股东或投资者的投资决定。”言外之意，这是人家自己的事，我们管不了。 美图公司这样的解释并不足以服众。美图所说的这位无权干涉的股东，并不是普通股东，而是董事长的儿子，这种父子关系在上市公司里很难厘清。目前，美图最大的股东蔡文胜所持有的股份约为16.7亿股，占公司已发行股份的39.4%。 笔者发现，蔡文胜的持股数量与上市时无变化。但真的像蔡文胜此前说的，“美图是我跟吴欣鸿在2008年一起创建的，在相当长的一段时间内都不会卖美图股票”？ 其实不一定。按照港交所和美图的上市资料规定，上市股东及基石投资者在公司上市后6个月时间里均是禁售期。也就是说，美图的控股股东或一致行动人在上市6个月里不能出售公司股票。 可以明确的是，蔡文胜受到限制不容许套现，但他的儿子却可以不受限制的继续套现，甚至完全抽身。即便按照目前的减持股数来计算，Cai Rongjia赚到的已经不是小数目了。 在唱“双簧”？ 外界能够看到，美图上市之后股价起起伏伏。尤其是今年3月，美图的股价开始飙涨，在连续的11个交易日里股价飙升。到20日，美图股价更是上演了心电图似的涨跌幅，一天内振幅达40%多，最高点股价达到23.05港元。随后开始断崖式滑落，最终以15.98港元收盘。 当时，蔡文胜因为美图股价的大涨激动得喜不自胜，在朋友圈连续发了几条消息，称“美图股价20港元，公司市值达到845亿港元，超过安踏体育，成为福建民营企业市值最高公司”，要Mark一下。 不过，自3月以后，美图的股价就没再经历过暴涨。截止今日（5月16日），美图公司股价上涨4.05%，以10.78港元收盘。即便按照今天的股价来算，也比招股时的8.5港元要高出一些。 另外，蔡文胜能够为美图唱的赞歌不只是为股价，还有业绩表现与战略部署等。美图在4月发布了2016年业务报告，蔡文胜认为成绩是令人欣喜的。美图2016年年度业绩报告显示，2016年总收益同比增长达113%，智能硬件部分收益同比增长121%。另外，海外用户突破5亿，取得27%的增长。蔡文胜表示，下一步将围绕如英国、法国 、阿根廷等超过5000万人口的国家展开国际化布局。 然而，外界看到的与蔡文胜看到的关键信息并不一致。很多人看到的是美图在2016年净亏损达到了62.6亿港元。根据公开资料显示，2013年、2014年、2015年及2016年上半年分别亏损2581万元、17.7亿元、22.2亿元和21.9亿元，亏损呈逐年递增趋势。 面对这一质疑，蔡文胜表示，是因为会计算法不同，实际净亏损只有5.405亿元人民币。按照美图公司的报告，2016年相比2015年的7.1亿元净亏损，已经有了小幅缩窄。 而且，蔡文胜还不忘与Snap对比。“Snap去年的营收大概是1.5亿美元，我们的收入相当于约2.2亿美元，我们比它高；Snap去年的净亏损超过5亿美元，而我们的亏损是7800万美元，不到它的16%。如果从这两个数据去对比，可以帮助大家判断美图的价值。因为公司的价值最终是由市场来呈现的。” 即便蔡文胜如此善辩，也不能掩饰美图释放出的危险信号。 本来，美图公司的股价波动就很大，这一定程度上说明资本和市场对美图公司的盈利能力持有保留态度。再加上业绩报告披露的各项数据显示，美图除了手机业务有不错的盈利能力，其他业务都充满了未知，而单靠年销量几十万的手机来平衡整个公司的营收，并非易事。 更重要的是，如今蔡文胜之子的持续套现行为，难免让中小股东失去信心。甚至有专家认为，Cai Rongjia的套现并非无意识的行为。信诚证券联席董事张智威表示，虽然Cai Rongjia不是控股股东，但与蔡文胜的父子关系实际就有如“同一个人”，其光明正大沽货并不违规，料公司或许上市前早已决定如此部署，甚至怀疑股价炒高与事件有关。 究竟要如何看到Cai Rongjia的套现行为，笔者虽然无法给出判断，但似乎可以看到，蔡文胜对自己的公司也不是信心十足。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

沪深交易所拟提升债市投资门槛 增设投资标的动态调整机制

5月16日，沪深交易所同时发布《债券市场投资者适当性管理办法》征求意见稿（以下称《办法》）。《办法》中规定的投资者适当性标准与证监会相关标准保持了统一，同时，采取独立业务规则的形式也将有助于全面、系统地规范债券投资者适当性管理。 新修订的《办法》主要不同在于： 一是对合格投资者标准进行调整。根据证监会《证券期货投资者适当性管理办法》的规定，专业投资者中的非金融机构投资者需要同时符合资产性资质和专业经历的要求。其中，资产性资质要求机构最近1年末净资产不低于2000万元且最近1年末金融资产不低于1000万元，个人金融资产不低于500万元或者最近3年个人年均收入不低于50万元；专业经历要求机构及个人具备一定的投资经历或工作经历。 二是根据债券风险属性对个人投资者投资范围进行调整，并设立了投资者适当性管理的动态调整机制。具体而言，当债项评级下调至低于AAA、发行人最近一个会计年度出现亏损、发生债务违约或者严重违法等情形时，则调整为仅允许合格投资者中的机构投资者买入的债券，加强了对个人投资者的保护。 三是调整个人投资者的投资标的范围。个人投资者投资的品种除了利率债、大公募公司债、可转债和质押式回购出资外，合格投资者中的个人投资者还可以参与小公募公司债中的高信用等级债券（债券信用评级AAA）的认购、交易。对于债券质押式回购，按照现行规则要求不变，个人投资者不参与融资交易；对于债券质押式协议回购，合格投资者中的机构投资者可参与融资交易与融券交易。 四是强化证券经营机构责任。证券经营机构应当建立债券市场投资者适当性管理制度，做好前端技术控制，承担确认合格投资者具有债券投资风险识别能力和承受能力的义务，并动态跟踪和持续了解合格投资者条件。 此外，为确保新旧规则的平稳衔接，并保护投资者利益，设定一定的过渡期。由于修订后的《办法》定于2017年7月1日生效，过渡期定为规则发布之日起至2017年7月1日止（不含）。过渡期结束后，将按照新《办法》规定的标准对债券适当性管理进行调整。新《办法》规定的仅限合格机构投资者交易的债券，其他投资者不得再行买入，但可以选择卖出或者继续持有。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

没解决这些问题 P2P平台盈利可能性很低

　　在昨天跟一些朋友交谈P2P盈利时，很多从业人员对于纯P2P的模式表示不看好，盈利的问题并没有各家CEO在媒体上说得那么轻松，很多盈利都是打肿脸来充胖子而已。 　　 　　各行各业都有自己的“潜规则”，网贷也不例外。众多行业 “潜规则”，蚕食平台盈利的空间，这其中的苦楚可能只有老板自己清楚。 　　 　　第一：理念泡沫 　　 　　P2P网贷定位是信息中介，互联网金融的核心是金融，这导致很多平台的老板还真的认为自己做的是颠覆银行的新金融。于是，做什么都讲究大排场，毕竟做的是金融啊，必须要西装革履，出入高档写字楼，一点也不务实。 　　 　　一些小平台却坐落在最顶级的写字楼里面，而且一租就是整层或者半层，关是租金一个月就四五十万，如果平台隶属集团或者老板本身还有其他业务还好说，单单一个小平台在办公场地上付出这样的成本，要说盈利肯定是遥遥无期。 　　 　　按三十万来算，如果平台在撮合借贷中所赚取的“利差”是5个点，那么单单场地这块成本需要7200万的待收来维持，更何况现实很残酷，第一：很多平台总待收都不足7000万；第二：很多平台所能赚取的服务费压根不到5个点。除此之外还要人工、运营推广的成本都是压在平台上的“大山”。 　　 　　这样的情况，谈盈利是件很难的事情。 　　 　　第二：运营人才泡沫 　　 　　网贷行业运营成本，除了市场竞争的环境因素导致上涨之外，更多的是平台运营相关人员的不作为或者无作为导致的。 　　 　　有些平台花十几万甚至几十万上百万一个月养团队，结果却尽是产出一些羊毛数据和阅读量低得可怜的公众号，选个渠道放羊毛需要几个人啊？做个只公示平台动态信息的公众号要一个甚至几个人？ 　　 　　我见过一个很精简的团队，平台满打满算不到三十人，二十五个人上下却维持着将近十个亿的待收，平台更是百强之内，可以说非常不容易。公司最基本的配置都很完善，从前台开始算起到CEO，有运营、技术、客服、人事和财务等等，其中还包括对接资产的风控总监和经理（资金和资产端分离）。 　　 　　当然，不到三十个人的团队打造一个百强的平台，肯定是每个人都很忙，特别是运营团队和技术团队要经常加班，但是能够在网贷行业里脱颖而出，就说明二十多个人是足以维持一个平台的发展的。 　　 　　行业里面仍然存在大批的从业者都是泡沫，这群人要么是不懂行业局势，要么就是深懂行业状况，但是包藏私心拿回扣和提点。当然，其中原因还包括绝大多数的老板，根本都不懂P2P。 　　 　　现如今，很多平台的良序退出和淘汰将是优化团队结构很好的方式，至少基础员工的成本会降低一部分，但是不要想着降工资去求真正的人才，因为那部分人是有很多选择的，互联网金融并不只有P2P。 　　 　　第三：资产端泡沫 　　 　　在资产端存在两个比运营端更为可怕的问题，一个是资产端提点，另外一个是坏账。 　　 　　在网贷平台成信息中介的情况下，平台的盈利模式就显得十分单一。目前很多合规的平台只能赚借贷间的“利差”（服务费），但是随着资产端的竞争越来越激烈，借款人能获得的资金渠道可选性多了很多，并且利率持续走低。 　　 　　并且，在资产端竞争的过程中，很多平台都将风控的标准降低。 　　 　　比如原本价值10万的车，只能五六成的样子，现在却可以达到八成甚至十成；除此之外，借款人还有提点，跟理财端投资拿返利一样，现如今资产端借款拿提点也有很多，另外业务员本身也是有工资提点的。 　　 　　这样一来，平台单一盈利模式自然受到冲击。而这样的粗放模式，最后买单的会是谁呢？ 　　 　　其实，在没核销坏账的时候，账面上很多平台都盈利的，但是99.99%的平台是默认刚性兑付的，在核销坏账之后盈利的平台却少之又少，这也就是资产端风险把控上的问题。 　　 　　简单的说了三点，在平台合规之外平台盈利需要的解决的问题。在这里我也说下自己的看法，也可以说建议： 　　 　　第一：作为平台的老板一定要务实； 　　 　　第二：优化团队结构，加强团队建设专业化、精英化，花30K请一个真正有能力做实事并且有责任心的人绝对比花10K请三个半吊子强很多，因为前者会想办法帮你缩减成本，而后者只会增加无用成本，甚至拿回扣的方式提高成本。 　　 　　第三：寻求新的盈利模式，目前资产端的竞争水深火热，贸然加入只会徒留一地鸡毛。 　　 　　至于，新的模式其实很多平台都在尝试，有的平台继续纯粹的玩金融游戏，收集牌照准备开展新的业务；有的平台则是深入产业链进行产融结合；而有的则还在玩庞氏骗局，打擦边球的自融寻求突破，一切都是为了活下去。 　　 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股权众筹平台Seedrs启动二级市场

英国最大的股权众筹平台之一Seedrs意欲在今夏启动二级市场。该市场将成为尚处在早期的股权众筹业首个二级市场。 此二级市场一旦成型，将给予Seedrs现有投资者每月增加或减少所持公司股份的机会，具体频次取决于其他投资者的需求。股份交易窗口开发时间为一周，将于每月第一个周二开启。只有已对该公司进行投资的投资者才有机会交易该公司股份。 测试版交易平台允许股份按Seedrs规定的价格交易，价格由Seedrs采用其自己的估价方法推定。审计公司安永（EY）已认可了此估价方法，称该方法符合《国际私募股权和风险投资估值指引》（International Private Equity and Venture Capital Valuation (IPEV) Guidelines）。 启动二级市场时不会就价格进行竞标或协商，但Seedrs表示未来将参照这一价格。Seedrs将视测试平台运营状况考虑实行持续交易窗口、将公司对现有股份持有者及外部投资者开放。 Seedrs曾建议某些公司在特定时段不符合交易条件。 Seedrs并不是首家为股权众筹投资者需求二级市场作为解决方案的公司。许多聚焦不动产的平台，如Property Partner，都已拥有活跃的二级市场。 Seedrs的主要竞争对手Crowdcube在去年夏天通过自有平台募得资金后就主要研究计划推出二级市场，然而尚未推出。 Seedres指出，其 “全面代表结构” 在二级市场竞争中具备显著优势。Seedrs将为所有交易中的股东代表处理股份交易中的管理负担。 Seedrs的领导人Jeff Lynn评价此二级市场发布称筹款人及投资者均可体会到二级市场的好处。 Jeff Lynn说道：“二级市场为买方、卖方及企业家带来的潜在机遇使此发展令人兴奋、难以置信。也许最为重要的是，我们相信其能注意通过Seedrs进行筹资的企业：二次销售已然可期，我们预计更多的投资者将想要支持与我们合作的优秀企业。” 诚然，二级市场的好坏将取决于其投资者。无从保证买房出手其投资是就有买家接手。 此新二级市场可视作股权众筹这一资产类别健康状况的有用指标。 Seedrs于2016年9月发布了一份投资组合评审，表明其投资者全平台内部投资收益率为14.44%，若将EIS及SEIS减免计算在内则为41.87%。数据以书面估值为基。 Seedrs的一位投资人Julian Sutton表示，启动二级市场可使其“不必等待退出业务”就可通过售卖股份获利。但他需等待意向买家才能实现此愿景。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

澳大利亚股权众筹立法草案正式出台

随着澳大利亚政府正式推出相关立法草案，澳大利亚商业机构未来将可以依法开展股权众筹活动。 按照这项总长13页的法案要求，企业从单一散户投资者手中募集资金的上限为1万澳元。目前该机制只面向已经公开上市的企业，且企业资产总额或者年营业额也必须要低于2500万。此外，众筹活动的相关广告也只能在几个已经获得授权的众筹门户推出。 目前，对于澳洲政府何时才会正式落实这些方案我们还不得而知。而且当消费者在购买股权产品时，是否也能获得和购买在澳洲证券交易所股票产品时同样的资产保护，目前来看也是未知数。 这次的去监管化活动深受业界欢迎，不过提案的发起方是致力于推动金融科技产业发展的反对党-工党，而不是目前执政的自由党。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资金到期 央行逆回购净投放1700亿

在连续两个交易日暂停逆回购操作之后，5月16日，央行重启逆回购，实现净投放1700亿元，为近4个月来最大净投放力度。 央行5月16日公告称，为对冲税期和公开市场到期等因素影响，央行以利率招标方式开展了1900亿元逆回购操作，公开市场有200亿元逆回购到期，故仅从公开市场来看，单日实现资金净投放1700亿元。但由于5月16日还有1795亿元MLF到期，故整体来看，单日仍实现资金小幅净回笼。 分析人士指出， 这显示出央行不愿过多释放资金的意图。华创证券固收研究团队指出，央行相较其他部委更强调监管协调，此前暂停逆回购投放资金，表明央行并不希望过多投放流动性，这和此前央行表现出来的态度一致，维持紧平衡的意图不变。 此外，值得关注的是，央行5月16日的逆回购操作取消了28天逆回购品种，仅保留了7天与14天品种，分析认为，这显示了央行更希望多投放短期流动性，以平抑短期资金价格波动。央行数据显示，4月，同业拆借月加权平均利率为2.65%，较上月上行3个基点；质押式回购月加权平均利率为2.8%，较上月下行4个基点。 招商证券侯春晓、张夏研报分析，温和去杠杆的基调下，央行依然锁短放长，总体上还是保持净回笼，但是会适时缓解市场的短期流动性压力，减缓市场波动。统计数据显示，截至5月16日，二季度以来，央行公开市场累计净投放2700亿元。而一季度，央行公开市场累计净回笼1.025万亿元，创单季净回笼历史新高。 国金证券研报指出，在5、6月强调金融去杠杆的背景下,央行进一步上调政策利率（七天逆回购利率）的概率非常高。考虑到控制房地产泡沫、金融去杠杆的诉求,测算我国7天逆回购均衡利率应该在2.8%左右。但最终上调多少，还取决于诸多因素。 近来，去杠杆成为金融监管政策的主旋律。央行公布的2017年一季度《货币政策执行报告》显示，调结构、去杠杆仍是一个核心目标。广发证券首席宏观分析师郭磊分析称，政策希望继续推动脱虚入实，以及金融市场降杠杆防风险，同时，政策希望下一步加强金融监管协调和衔接，稳定市场预期。郭磊指出，央行不希望过度解读单次货币投放背后是否意味着货币松紧方向变化。 监管层在去杠杆的同时，也在继续缓解市场波动。Wind统计数据显示，截至5月16日，央行逆回购等货币政策工具余额规模已达7.075372万亿元。同时，针对4月宏观数据解读，市场分化明显，有机构分析数据增速放缓，意味着政策拐点或逐步临近，但亦有机构认为短期实体经济能够承受融资成本上行。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行敲定债券通：“北向通”先行 采取做市交易模式

5月16日，央行与香港金管局联合公告，同意开展香港与内地间的“债券通”，“债券通”正式启动时间将另行公告。初期先开通“北向通”，未来将适时研究扩展至“南向通”。“北向通” 没有投资额度限制。 债券通是扩大内地债券市场对外开放的又一重大突破，是进一步密切内地与香港交流合作的重要举措，将进一步巩固与提升香港国际金融中心地位。 香港金管局总裁陈德霖也表示，“债券通”标志着中国推进资本账户自由化新的里程碑;通过“债券通”平台，香港将发挥境外投资者进入内地债券市场的门户作用;“债券通”将为香港地区存托、结算、资管、风控等相关金融服务创造更大需求。他称，将与央行及其他机构合作，尽快推出债券通。 先开通“北向通” 初期采取做市交易模式 根据公告，央行与香港金管局决定同意中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司(以下统称内地基础设施机构)和香港交易及结算有限公司、香港债务工具中央结算系统(以下统称香港基础设施机构)开展香港与内地债券市场互联互通合作。 在“债券通”的安排下，境内外投资者可以在两个市场交易流通债券。 但初期将先开通“北向通”，允许境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排，投资于内地银行间债券市场。未来将适时研究扩展至“南向通”，允许境内投资者投资于香港债券市场。 “北向通”没有投资额度限制，遵守现行内地银行间债券市场对外开放政策框架，同时尊重国际惯例做法。“北向通”的投资者和交易工具范围均与人民银行相关公告规定的范围保持一致。 央行表示，推动“债券通”有利于巩固和提升香港的国际金融中心地位。“债券通”以香港为节点，连接起中国内地与多个不同经济体市场与投资者，可进一步强化香港在金融市场对外开放中的桥头堡地位，有利于增强香港在全球金融中心中的竞争力，维护香港的长期繁荣稳定。 “债券通”的推出还将促进内地与香港在监管执法合作、投资者保护、金融市场基础设施互联互通等方面紧密沟通、加强协调，实现双赢甚至多赢效果。 此外，“债券通”有利于我国金融市场扩大对外开放。央行表示，债券市场开放是中国金融市场对外开放的重要内容。当前，中国已经成为世界第二大经济体，人民币已进入国际货币基金组织特别提款权(SDR)货币篮子，未来将有更多人民币资产配置的需求。“债券通”将会进一步丰富境外投资者的投资渠道、增强投资者信心，有利于在开放环境下更好促进国际收支平衡。 在解释为何先开展“北向通”时，央行表示，“债券通”涉及两地交易、结算等多家金融基础设施平台，在技术和实施要求等方面存在一定的复杂性和挑战。本着分步实施、稳妥推进的原则，扎实做好“北向通”，可以为未来“双向通”积累经验。 实施“债券通”还可能在跨境资金流动、投资者保护与市场透明度、基础设施互联、跨境监管执法等方面面临一定风险与挑战。 对此，央行表示，“债券通”引入的境外投资者仍然是央行类机构和中长期投资者，资金大进大出的风险相对较低。此外，初期将采用做市交易模式，以有效降低境外投资者的交易对手方风险，在市场发生波动时亦可较好地吸收流动性冲击、稳定市场。 根据时间表，监管者将按照稳妥有序、风险可控的原则，积极推进“债券通”的各项准备工作，在完成相关规则和系统建设、回应市场参与者实际需求、获得相关监管许可及其他所有必需的工作准备就绪后，正式启动“债券通”。 扩大债市对外开放 今年两会闭幕后，国务院总理李克强在答记者问时透露，今年要进一步探索开放债券市场，这是国家的需要，香港也有平台。政府准备今年在香港和内地试行“债券通”，也就是说允许境外资金在境外购买内地的债券，这是第一次。 随后，香港交易所网站发布消息表示，债券通将为内地资本市场发展迎来又一大突破，也将进一步巩固香港作为连通内地市场和国际市场门户的优势地位。香港交易所将在两地监管当局的指导下积极参与债券通的准备工作，并在未来适时由相关各方公布更多细节。 早在2013年，港交所已为人民币产品成立了场外结算所。2015年初，港交所公布了三年战略计划中，提出基于沪港通经验建立“债券通”的想法，在其初步构想下，“债券通”一方面着眼于方便境外投资者参与在岸银行间债券市场，另一方面希望方便内地投资者投资国际债券。 截至2017年3月末，我国债券市场托管量达到65.9万亿元，位居全球第三、亚洲第二，公司信用类债券余额位居全球第二、亚洲第一。 与此同时，我国银行间债券市场对外开放程度不断加深。2016年人民银行发布3号公告，拓宽了可投资银行间债券市场的境外机构投资者类型和交易工具范围，取消了投资额度限制，简化了投资管理程序。 今年2月，国家外汇管理局发布了通知，允许银行间债券市场境外机构投资者在具备资格的境内金融机构办理人民币对外汇衍生品业务，对冲以境外汇入资金投资银行间债券市场产生的外汇风险敞口。通知的出台便利了银行间债券市场境外机构投资者管理外汇风险。 截至目前，已有473家境外投资者入市，总投资余额超过8000亿元人民币。 不过，与其他开放程度较高的国际市场相比，我国银行间债券市场仍需要进一步全面深化开放。两会期间央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示，境外投资者投资中国债券市场的比例只有1.2%～1.3%，债券市场对外开放还有很大潜力。 近年来，人民币债券资产的吸引力持续上升。彭博、花旗等国际债券指数提供商先后宣布将把中国债券市场纳入其旗下债券指数，国际投资者配置人民币资产、投资内地债券市场的需求不断增强。 央行表示，“债券通”是我国银行间债券市场进一步对外开放的新举措，同时仍遵从既有的资本项目管理、中长期机构投资者资质要求、投资交易信息全面收集等规范管理安排。 央行称，“债券通”以国际债券市场通行的模式为境外机构增加了一条可通过境内外基础设施连接便捷入市的新渠道，以提高入市效率。国际投资者能够在不改变业务习惯、同时有效遵从内地市场法规制度的前提下，便捷地参与内地债券市场。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“名校贷”卷入成都校园贷诈骗案 涉案金额400万

15日记者从成都市公安局获悉，该局郫都分局于近日成功破获一起特大“校园贷”诈骗案，犯罪嫌疑人邵某某涉嫌诈骗罪已被郫都区人民检察院依法逮捕，涉案金额高达400余万元。 据了解，2017年2月4日，正值高校学生返校的日子，成都市公安局郫都分局经侦大队、犀蒲派出所陆续接成都某大学郫都校区外国语学院校方反应：学校有多名学生被自称是校园贷平台公司人员催债。鉴于受害对象的特殊性和“校园贷”事件的敏感性，分局党委高度重视，立即指派经侦大队成立专案组侦办此案。 经调查，2016年下半年，成都某大学郫都校区外国语学院大三学生张某某受朋友邵某某（男，22岁，山东枣庄市人，海南某大学学生）委托，帮忙在“名校贷”贷款平台刷好评，张某某通过同学传同学的方式联系了成都四所大学的30名在校大学生在该平台上申请了贷款。数日后，他们成功收到了贷款，并按邵某某要求将钱转至他的个人账户后收到了“名校贷”平台发送的告知已还款成功的短信，但却在今年初被“名校贷”公司催收贷款，大量学生方知被骗。 专案组成员迅速对相关线索逐一核实，辗转杭州、上海、苏州、海南等地开展调查取证，行程上万公里，历时一个月艰苦侦查，并通过大量情报信息梳理。在3月22日13时，专案人员在海口市警方协作下，在海口市美兰区人民大道附近将诈骗嫌疑人邵某某挡获。 经审讯，诈骗嫌疑人邵某某如实供述了自己的犯罪事实。原来，邵某某利用朋友关系，谎称能给“名校贷”平台刷好评得实惠，诱骗朋友帮忙，贷款到手后，其又通过网络短信平台以“名校贷”公司身份编造假还款信息告知贷款人已还款成功，以至于受害人当时很难发现自己被骗。随即专案组民警前往嫌疑人邵某某租住地进行搜查，现场缴获作案工具：电话卡近百张、假冒“名校贷”公司印章一枚、假合同若干。 通过犯罪嫌疑人邵某某交待及对其作案资料、数据进行恢复和核实，办案民警发现嫌疑人还涉及全国各地高校20多所，全国各地受害学生总人数达210人以上，经手资金高达400余万元。 目前，犯罪嫌疑人邵某某涉嫌诈骗罪已被郫都区人民检察院依法逮捕，案件正在进一步侦办中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信用卡同质化：千卡千面但功能雷同

曾几何时，钱包中的白金信用卡数量是一个人身份与经济实力的象征，只有高固定收入的人才可以在银行成功申请到。然而如今，随着银行竞争的加剧，人们收入的提升，白金卡的高富帅专属特质光环也渐渐褪去，工作几年拥有数张白金卡的人并不少见。 目前，银行发行的白金卡种类已经有几百种之多，信用卡的种类更是多达2000余种，然而，从实际用途角度来看，人们常用的信用卡功能不过十余种，千卡千面之下，同质化的功能不言而喻。 千卡千面但功能雷同 北京人张女士表示，其曾经先后在中国银行、光大银行、招商银行、浦发银行、中信银行、农业银行、兴业银行、民生银行、北京银行、中国银行、广发银行，办过11张信用卡，其中有3张白金卡，分别是工行环球白金卡、广发银行小白金卡与招商银行经典白金卡，不过如今这11张信用卡已经陆续消掉剪卡，只留下了工行环球白金卡和光大银行、广发银行和招商银行共4张卡。 “环球卡是必须留一张的，出国旅游用，光大银行的卡留下主要是因为看电影优惠多，广发银行的卡活动多，尤其美食活动多，招商银行积分兑换可选性多而且实惠，以前办很多卡有一部分原因是出于对于卡面的喜欢，后来发现卡太多，很多信用卡要求刷三笔免年费，十几张卡刷起来特别累，而且每张信用卡都刷，积分就少，最后导致每张卡都有点积分，但是想换的东西积分都不够，特别尴尬。在使用过程中，有的卡没觉得有什么特殊的优惠，因此除了为了免年费刷卡，基本没有用过”，张女士说。 在用卡论坛上，像张女士这样持有多张信用卡的使用者并不少见，甚至有人晒出了10余张白金卡信用卡，而持有数张信用卡对于很多持卡人来说已经是家常便饭。 中国人民银行发布的《2016年支付体系运行总体情况》显示，截至2016年末，信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计4.65亿张，同比增长7.60%，全国人均持有信用卡0.31张，同比增长6.27%。 在将近5亿张的信用卡中，实际的信用卡种类为2000余种。国有大行方面，中国银行、建设银行仅在页面展示的除联名卡以外的卡片种类就有100余种，工商银行作为发卡大户，仅在分行特色卡种一项就有100余种卡片，在信用卡的列别上更是有商旅服务、休闲娱乐等5大系列，加上标准白金卡、普卡等，总数超过了200余种。 股份制方面也大多有百余种的信用卡种类，例如光大银行有活力时尚、魅力女人、大额专项、品质生活等大类，总的卡片种类有158种，招商银行、浦发银行等上市银行的发卡种类也大多在100种以上、城商行中，上海银行、包商银行的发卡数量较多，均达到了几十种，少一些的银行也都有10余种信用卡的分类，因此保守估算，银行业整体的信用卡数量至少在2000种以上。 不过，在多达2000余种的信用卡类别中，常用的功能却只有十余种，张女士表示，自己用信用卡主要是看重平时消费的优惠，在这点上各家银行有差异化，而对于洗车、保险等增值服务，自己申请的白金卡这些功能基本都差不多。 调查发现，普通信用卡由于门槛低，大部分银行提供的服务也仅仅是基础服务，各家银行基本无差别，而白金卡中，由于申请门槛较高，且大部分白金卡不能免除年费，因此银行提供的服务尚有一定的含金量、免费保险、汽车救援、高尔夫服务、机场贵宾厅等大项服务基本成为白金卡的标配，这样家家都有的服务项目大概有十余种，因此在高端卡的定向服务上，依旧同质化严重。 资深用卡客户王先生道出了白金卡选择上的重要依据，“服务虽然都差不多，但是活动是千变万化的，每种白金卡由于定位不同，那么银行所推出的活动则会有很大不同，例如同样是海淘的购物卡，有的银行在亚马逊购物返现能到20%，有的银行只有10%，那么经常海淘的人必然选择前者”。 种类逐渐减少 虽然2000余种的信用卡种类十分惹眼，但是事实上，近年来，也有许多卡片退出历史舞台。 在各家银行的信用卡页面上不难看到，信用卡停发的公告比比皆是。此前央行、银监会联合发布的《银行卡清算机构管理办法》。该《办法》第二十二条规定，境外机构与境内银行卡清算机构合作授权发行银行卡的，应当采用境内银行卡清算机构的发卡行标识代码，境外机构不得通过合作方式变相从事人民币的银行卡清算业务。 因此对于很多银行而言，双币信用卡受到了影响。例如招商银行关于部分双币信用卡停止发行的公告中明确，因我行信用卡产品策略调整，万象城双币信用卡、天河城双币信用卡将于2017年3月1日起停止申请受理。现有卡片在有效期到期之前仍可正常使用。 除了政策原因，还有终止合作或者银行业务调整等原因。某上市银行信用卡中心人士表示，许多卡停发，很多也是因为合作企业出现变故，需要终止合作，那么联名卡就必须停发，对于这些客户而言，经过银行审核后，会给客户发新的卡片，客户也可以自行选择申请银行的其他信用卡。 从数量上来看，信用卡的种类在逐渐减少，2014年，我国信用卡的发行种类高达3000余种，国有大行的信用卡种类多在200种以上，如今虽然总发行卡数在增加，实际的卡片种类却减少为100余种，总体的信用卡种类也降至2000余种。 光大银行信用卡中心总经理戴兵就坦言，信用卡早就进入深耕时代，需要有质量的客户，银行要不断的深化服务来获客，来维系客户，而不是发很多的卡片去广撒网。

唯品会 将分拆互联网金融及重组物流业务

5月16日，唯品会发布了截至3月31日的2017年第一季度未经审计财报。与此同时，唯品会首席财务官杨东皓宣布，唯品会将分拆互联网金融业务和重组物流业务。 根据财报，唯品会第一季度总净营收为人民币159.5亿元（约合23.2亿美元），同比涨幅31.1%；净利润为人民币5.519亿元（约合8020万美元），同期增长16.3%。唯品会活跃用户在第一季度内实现同比32%的涨幅，增至2600万人；总订单数量为7210万份，同比增长23%；唯品会一季度毛利润36.9亿元，同比增长25%。 同时，财报还显示，唯品会第一季度总务与行政支出为5.422亿元人民币（约合7880万美元），高于前一年同期的3.823亿元人民币。2017年第一季度，唯品会总务与行政支出占总净营收的比例从去年同期的3.1%增加到3.4%，这一增长主要是由于股权奖励开支增加以及打造互联网金融业务的影响。 财报预计，2017年第二季度，唯品会的净营收将达170亿元到175亿元人民币。 值得一提的是，唯品会方面称，公司已实现连续18个季度盈利。此次宣布分拆互联网金融业务和重组物流业务，是希望打造新的增长引擎。未来，唯品会将形成由电商、金融和物流三大版块组成的战略矩阵。 近几年来，唯品会频频布局互联网金融业务。早在2013年，唯品会就开始涉足互联网金融业务并成立金融事业部；2014年，唯品会分别设立了商业保理公司、网络小贷公司，并表示尚在积极申请第三方支付牌照。 此后的2016年9月，唯品会全资收购第三方支付企业浙江贝付，并纳入唯品会旗下，唯品会开始布局消费信贷领域。而在2017年1月3日，唯品会宣布已完成对浙江贝付科技有限公司的工商变更，后者正式更名为“浙江唯品会支付服务有限公司”。这也意味着唯品会把第三方支付牌照正式收入囊中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

通道/委外底层穿透：藏匿式套利难度抬升

银行业理财登记托管中心有限公司已于日前下发通知，要求进一步规范银行理财产品的穿透登记工作。通知要求，对于银行理财资金购买各类资产管理计划，和通过与其他金融机构签订委托投资协议的方式进行投资的情况，必须通过理财登记系统对底层基础资产或负债进行登记。 这一规范将使银行通过资管产品等影子银行渠道藏匿非标资产、规避资本指标监管的难度进一步提高。 无论是资产端还是委托端，资管行业正在进入一个向规模天花板逐渐靠近的过程。 5月15日，基金业协会披露的一季度末资管数据显示，券商资管、基金公司专户（含子公司）等持牌资管规模虽然创出新高，但其同比增速已较去年出现明显下滑；其中券商资管同比增长36.73%，而基金专户的同比增幅更低至14.09%。 而在规模减速的背后，是业务主体构成——通道、委外类业务所受到的政策压力。 套利类供给承压 作为券商资管、基金公司委外业务的最大资金供给方，银行理财资金受到的监管仍在进一步趋严。 5月15日，理财登记托管中心通知称，为贯彻银行理财业务穿透管理要求，全面、及时掌握理财资金投向，防范理财业务风险，各银行应在全国银行业理财信息登记系统中真实、准确、完整、及时登记底层基础资产和负债信息。 “这个还是从‘监管看得见’的角度出发的，因为之前理财产品的层层嵌套，已经让背后的风险不被监管层所掌握，”东北地区一位接近银监系统人士称，“比如之前有的银行理财参与到股票市场的定增、配资，有的则绕开信贷限制流向了房企融资项目。” 根据通知要求，银行理财资金购买各类资产管理计划，和通过与其他金融机构签订委托投资协议的方式进行投资的两种情况，必须通过理财登记系统对底层基础资产或负债进行登记。值得一提的是，上述两种业务模式，分别正是机构间市场常见的通道业务和委外业务。 “其实（通道业务和委外业务）也是银行理财运作的两种主要模式，底层资产的穿透登记，意味着监管层将对整个理财业务的流程更加掌握。”东北地区一家股份行金融市场部人士认为，“这会让规避净资本、风险资本、非标额度等指标监管变得越来越难。” 在具体的登记方式上，上述通知还要求银行对理财产品的嵌套现象依照“分层登记原则”进行登记，即先登记理财产品首次投资资管计划或委外信息，然后再登记其所实际持有的底层资产或负债。 “不得省略资产管理计划和协议委外而直接登记底层信息。”上述通知强调。“登记底层基础资产及负债时必须以整个资产管理计划或协议委外在登记日期的实际规模为单位，不得少登或按理财资金投资比例拆分登记；不得漏登或主管不登底层资产；不得为逃避穿透登记的监管要求故意将资产管理计划和协议委外等级为其他债权，其他货币市场工具等类别。” “8号文和172号文之后，有银行通过理财对接集合资管或者委外的方式藏匿底层资产，有的是非标，有的则是不良资产，其实就是把融资类项目包装成投资，”上述金融市场部人士称，“但如果严格执行详细登记底层资产的要求，之前不少包装和藏匿的方法就不管用了。” 规模减速内情 穿透式严管升级和对套利行为的规范中，受伤最大的莫过于非银机构的资管部门。 事实上，通道、委外业务也是资管行业的“金主”。例如在基金公司及子公司专户业务上，来自银行资金的委托资金就占了较大比例。 基金业协会数据显示，截至2016年底， 基金公司专户资金来源中银行委托资金为2.73万亿元，占所有资金来源的比例为58.1%；基金子公司专户资金来源中银行委托资金为6.42万亿元，占比63.1%。 这也意味着，银行资金去年底为基金专户贡献的规模就超过了9万亿，其总占比超过六成。 在业内人士看来，上述通知强化了银行理财资金的穿透式监管执行，或进一步降低部分银行从事嵌套、套利活动的动力。这也将间接对券商资管、基金子公司等非银机构的通道业务、委外业务带来更加明显的冲击。 事实上，经历了去年至今的金融去杠杆、套利核查等事件，资管规模的增速已出现明显降温。中基协最新的数据显示，截至今年一季度末，券商资管和基金子公司资管规模分别为18.77万亿和16.36万亿，同比增长分别为36.73%和14.09%。 这一增速已较去年出现相当幅度缩减。自去年一季度末，券商资管、基金专户两项持牌业务规模分别同比上涨56.20%和106.32%。 “许多银行就是为了规避监管管制而选择的套利，但这样的严管，会让通道业务、委外越来越难做，”北京一家中型券商资管负责人坦言，“如果类似政策执行下去，不排除资管规模不久后会出现负增长的可能性。” 事实上，除了政策原因，委外业务收入的不理想也是部分银行理财部门主动放弃委外渠道的原因。以2016年为例，统计显示基金公司专户整体收益率较2015年大幅下降，专户产品平均收益率下降到2.30%，较2015年降低11.2个百分点。 其中，银行理财资金偏好的债券类产品与现金管理类产品的平均收益率分别仅为2.9%和2.8%。“这个收益水平的原因很多，一方面是下半年债市掉头了，另一方面委外也有流动性风险要平衡，”上述金融市场部人士称，“但的确不少委外的成本收益出现了倒挂，这不得不让银行开始考虑委外模式的风险。” 而在这一状况下，亦有部分资管机构正在谋划新的转型方向。 “过去的基金子公司是复制了一个信托牌照，现在资本管制已经走不通了，但我们也在研究这种牌照复制模式能否创造新的商机，比如承担一些企业类财务公司的职能。”上海一家基金子公司负责人坦言。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

最高法：债务危机优先保护生存权

依法保护债权的同时，债务人的人格权、生存权、未成年子女受教育权等基本人权被最高法重申。 近日，最高人民法院审判委员会专职委员杜万华带领最高人民法院和全国妇联联合调研组到浙江杭州、丽水、温州调研家事审判工作。 杜万华要求，要在保护交易安全和效率的基础上审慎探索家庭成员对外借贷时各方当事人的注意义务；要严格依法打击家事审判中虚假诉讼、虚假陈述、作伪证等违法犯罪行为，注意防范恶意串通损害他人利益等不诚信行为;要深入研究家庭生产经营危机转化为生活危机的情况，树立生存发展权优先于财产权的意识，对于深陷沉重债务负担的家庭和家庭成员，在依法保护债权的同时要优先保护债务人的人格权、生存权、未成年子女受教育权等基本人权，维护家庭成员赖以共同生活的基本物质基础，守卫家庭安宁。 事实上，早在2005年1月正式实施的《关于人民法院民事执行中查封、扣押、冻结财产的规定》，其中就明确：“对于超过被执行人及其所扶养家属生活所必需的房屋和生活用品，人民法院根据申请执行人的申请，在保障被执行人及其所扶养家属最低生活标准所必需的居住房屋和普通生活必需品后，可予以执行。” 时任最高人民法院执行工作办公室主任俞灵雨当时就解读，“债权实现应以保证债务人的生存权为底线。” 在网贷行业债务催收方面，深圳市互联网金融协会率先对催收行为进行规范，并明令禁止暴力催收、骚扰亲属进行催收，充分显示了对人格权、生存权的尊重。 5月4日，深圳市互联网金融协会发布关于印发《深圳市网络借贷信息中介机构催收行为规范》，包括严禁非正常时间段催收、严禁向借款人家人、朋友或申请资料上填写的联系人等进行催收或骚扰等。 (1)严禁催收机构在任何非正常时间段(催收人员与借款人沟通的正常时间段为借款人所在地时间上午8:00至下午9:00)与借款人就有关债务催收的事务以任何方式进行沟通(拨打电话、传真资料给借款人等或至借款人居住处拜访); (2)严禁使用电话、短信或匿名电话等手段重复不断地(同一天不得超过3次)侵扰未清偿债务的借款人; (3)不得使用邮寄明信片的方式就债项催收与借款人进行沟通。向借款人邮寄信函时，在信封上不得出现或暗示借款人欠债情况的明显字样或标记; (4)在借款人之外的相关人员明确拒绝提供有关信息及对债项催收提供协助之后，严禁催收人员骚扰债务人的咨询人、家人、同学及朋友，以追问有关借款人的下落或联络方式; (5) 严禁使用静坐、纹身、堵门、泼墨汁、刷大字等恐吓或威胁使用暴力手段，以及其他犯罪手段，对借款人造成任何人身、心理或者财产的伤害; (6) 严禁使用在借款人同学群、亲属群等QQ群、微信群中公布或威胁公布借款人欠债信息、“裸照”等损害借款人名誉的方式进行催收; (7) 严禁向未清偿债务的借款人及担保人之外的第三方包括但不限于借款人家人、朋友或申请资料上填写的联系人等进行催收或骚扰; (8)严禁在未清偿债务的借款人的住所、学习或工作场所张贴或悬挂向借款人催债的大字报或条幅，或其他旨在公开侮辱借款人的行动; (9)严禁向公众公布未清偿债务的借款人名单，但依照与借款人签署的合同约定报告给深圳市互联网金融协会(仅限于行业会员内部资信审核交流使用)，或由征信机构、政府监管部门依法公布有关失信人名录等行为不在此限。 (10)借款人为学生的，除禁止上述催收行为外，还严禁以下催收行为(包括但不限于)：进入校园进行催收;在上课时间(上午8:30-12:00，下午14:00-17:30)进行催收;向借款学生所在QQ群、微信群等社交平台发布催收信息;向非第二还款来源方的借款学生的家长、亲属、同学、朋友等发布相关信息或催收;向第二还款来源方无还款法律责任的亲属、朋友等采取的任何催收行为;公开张贴欠款大字报;胁迫拍摄并公布“裸照”;非法暴力催收以及其他干扰借款学生正常学习生活的催收行为。