商品期权行权及到期风险解析

商品期权到期有何风险？期权行权有何风险？网贷财经期权部特别整理了如下期权到期及行权风险常见问题，助您提前识别风险，防范风险： 1、期权到期有什么风险值得注意的吗？ 期权到期风险往往会被投资者疏忽。在临近到期时，投资者应注意以下风险：一是临近到期日的平值/虚值期权合约，由于其时间价值快速衰减，建议投资者及时平仓了结，避免合约到期价值归0风险。二是到期日当天，平值附近的期权合约因GAMMA很大，价格可能出现剧烈波动，建议投资者尽量提前了结头寸。三是有盈利的实值期权，期权买方可在临近到期日前择机平仓或在到期日准备好足够的资金，行权了结。四是在到期日的时候，投资者还需要检查是否有按标的期货结算价看是实值期权，符合交易所自动行权标准，但不希望其行权的持仓。对于这样的持仓，就需投资者自行提交放弃(郑商所)或取消自动行权(大商所)，避免交易所对其进行自动行权，从而产生不必要的亏损。 2、为什么说期权投资者需特别关注期权到期日？ 实值期权买方如果合约到期仍未行权，买方会损失全部的期权内在价值。虽然交易所为保护投资者的利益，对到期未行权的以标的期货结算价为基准的实值期权进行自动行权处理，但是投资者仍面临其他未符合交易所自动行权标准的期权内在价值损失。 3、明明我在期权到期日结算后资金是够的，为何我的以标的期货结算价为基准的实值期权未被自动行权？ 这主要是因为，在期权合约到期日，由于包括但不限于组合保证金优惠、双向持仓对冲、期权行权盈亏、期货浮动盈亏、期权卖方被履约量、闭市后保证金按最新结算价调整等原因，投资者行权前以及结算前后行权资金测算结果可能产生差异，从而影响行权结果。 建议投资者在到期日时准备好充足的资金，尽量自行提交行权相关申请。 4、为什么我的实值期权，未提交放弃或取消自动行权，到期后却未自动行权？ 请检查下是否相对于标的期货收盘价为实值，相对于标的期货结算价为虚值。交易所以标的期货结算价为基准，对实值期权进行自动行权。 当期权相对收盘价为实值，但相对标的期货结算价为虚值的时候，交易所不对该期权进行自动行权。 5、为什么我的虚值期权，未提交任何行权申请，到期后被自动行权了？ 请检查下是否相对于标的期货收盘价为虚值，相对于标的期货结算价为实值。交易所以标的期货结算价为基准，对实值期权进行自动行权。 当期权相对收盘价为虚值，但相对标的期货结算价为实值的时候，虽未提交任何行权申请，在满足交易所相关自动行权的标准下，交易所对该期权进行自动行权。 6、对虚值期权提行权，有何风险？ 从规则上讲，对于实值期权、平值期权、虚值期权，投资者均可提行权，行权后，均获得相应的期货头寸。对虚值期权行权，投资者获得的期货头寸上会产生相当于虚值额的浮亏。故需要特别提醒投资者注意：投资者对虚值期权、特别是深度虚值期权提行权时务必三思而后行。 7、为何还没到期，我的期权空头持仓不见了？ 这主要是因为，目前推出的商品期权均为美式期权，从规则上讲，期权买方在到期日前每天都可以申请行权，如某天市场上有期权买方申请行权，而正好投资者的期权空头持仓被匹配上了，就会转成标的期货头寸。故建议有期权空头头寸的投资者定期检查持仓状况，根据被行权期权的情况，及时调整策略组合、对冲敞口风险。 8、如行权会导致标的期货持仓超过期货限仓，怎么办？ 对于郑商所白糖期权而言，规定投资者需于次一交易日规定时间前自行平仓，否则强平。对于大商所豆粕期权而言，会直接导致行权超仓的部分无法成功行权。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

清仓式减持频现 监管“秋后算账”蓄势待发

　　在监管层高度关注并斥之 “吃相很难看” 的背景下，对超比例乃至清仓式减持 “秋后算账” 已为时不远。 　　针对部分上市公司股东拉抬股价超比例甚至清仓式减持等市场乱象，监管层高度关注并怒怼 “吃相很难看”。据记者统计，2016年下半年以来，被监管部门定性为违规减持的案例共有57起，其中仅今年一季度被查处的就多达31起，上市公司股东借高送转、股权转让、贴热点等炒作股价高位套现，成为监管问询追踪的焦点。可以预见的是，随着监管进一步加强，花样减持及清仓式减持乱象将无处遁形。 　　违规减持数量激增 　　据记者统计，2016年下半年以来，被监管部门定性为违规减持的案例多达57起。其中，去年三、四季度违规减持数量分别为10、16起；而2017年不到4个月时间内，已有31家上市公司股东及董监高因违规减持遭监管处罚，较去年三、四季度分别增长210%、93.75%。 　　从违规减持类型来看，主要分为未及时披露公司重大事项、未依法履行其他职责两大类。前者涉及信息披露违规，后者则包含短线交易、违反承诺、窗口期减持等各种违规，因此也是违规减持的“重灾区”。 　　具体来看，未及时披露减持事项构成违规的主体多以公司本身为主，如嘉凯城、岳阳兴长均属此类。3月22日，嘉凯城公告披露股东国大集团违规减持事项。截至2016年11月24日，国大集团持有嘉凯城股份1.74亿股，占嘉凯城总本的9.65%，为嘉凯城持股5%以上股东。2016年11月25日至2016年12月1日期间，国大集团以集中竞价交易方式累计减持嘉凯城股份1241.5万股，其中有599.28万股为非二级市场买入的股份，占嘉凯城总股本的0.33%。国大集团未按中国证监会《上市公司大股东、董高减持股份的若干规定》第八条的规定，对其通过集中竞价减持非二级市场买入股份的行为进行预披露，因此受到深交所公开谴责。 　　相比未及时信息披露，未依法履行其他职责而构成的违规减持则花样百出。3月20日，洛阳钼业高管因减持违反增持承诺而被通报批评。经查，2015年7月8日，洛阳钼业时任副总经理王斌曾承诺，自2015年7月8日起12个月内，累计增持公司A股股份不超过50万股，增持金额不超过750万元，并同时承诺在增持期间及增持完成后6个月内不转让增持股份。截至2016年7月7日，王斌完成增持股份的承诺。2016年1月26日，王斌辞去公司副总经理职务。2016年3月28日至2016年6月16日，王斌通过集中竞价交易方式，减持所持公司股票5.41万股，总成交金额23.06万元，减持后剩余公司股票47.6万股。对此，上交所批评指出，王斌的上述减持股份行为违反了其关于增持期间不转让增持股份的承诺；同时，其于离职后半年内的减持行为违反了《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动规则》关于上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份在离职后半年内不得转让的规定。 　　而斯太尔股东宁波理瑞原计划减持公司1.01%股权，却在实际操作中减持了1.103%股权，减持数量超出减持计划范围，由此被湖北证监局采取出具警示函措施。 　　4月份以来，已有塔牌集团、凯利泰与登云股份3家公司股东及董监高因违规减持遭监管处罚。以塔牌集团为例，其拟于4月21日披露2017年一季度报告，但公司董事钟剑威配偶陈晓琼却于3月27日减持了公司股票1.5万股，成交金额17.99万元。对此，深交所向钟剑威发出监管函，直指陈晓琼的上述行为违反了深交所《中小企业板上市公司规范运作指引（2015 年修订）》第3.8.17条的规定。 　　而深交所对凯利泰股东上海欣诚意投资有限公司的公开谴责，则直指公司董监高履职不当。据查，截至2015年6月18日，上海欣诚意持有凯利泰8.13%股份，为持股5%以上的股东。该公司于2015年6月18日卖出凯利泰股票2000股，成交均价87.50元/股，成交金额17.5万元。当日，该公司又买入凯利泰股票2000股，成交均价86.00元/股，成交金额17.2万元，构成《证券法》第四十七条规定的短线交易。2015年6月25日，该公司又卖出凯利泰股票18.52万股，成交均价69.36元/股，成交金额1284.5472万元，再次构成短线交易。由此，受到深交所公开谴责。 　　有专注上市公司治理的专家直言：“这都直接反映出我国上市公司董监高及股东专业素养和自我监管能力的不足。” 　　清仓式减持成监管重点 　　如果将上述违规减持视作不太恶劣的行为的话，那么，拉抬股价超比例减持甚至清仓式减持，则实属“吃相很难看”，将成为监管部门重点监控的对象。 　　以元力股份为例，3月30日，公司发布年报并披露高送转方案，拟每10股送红股2股、派现金2元（含税），并转增18股。与之相伴的还有一纸减持计划，控股股东王延安透露，拟在未来6个月内减持4465.86万股，占公司总股本的32.84%（即王延安所持全部股份）。随后，公司立即更正公告称，控股股东王延安取消了在未来6个月内的减持计划，并承诺6个月内不减持所持股份。 　　尽管短时间内改变了口径，但公司实际控制人卢元健、王延安夫妇的减持之心立即引起监管关注。深交所注意到，卢元健、王延安夫妇自2016年7 月起已通过协议转让、证券交易系统等方式，累计减持股份比例达17.28%。截至2017年1月13日，卢元健、王延安夫妇合计持有公司股份比例为41.31%。目前，卢元健仍任公司董事长；王延安已于2016年10月14日申请辞去董事职务，其所持32.84%股份 均为高管锁定股，将于2017年4月30日解除锁定。 　　结合去年下半年以来的减持动作，以及高送转利好和限售股解禁预期，王延安一不小心吐露的减持“心机”自然遭到深交所追问，被要求说明在控股股东所持股份即将解禁时推出高送转方案，是否存在操纵股价、配合控股股东大比例减持、损害中小投资者权益等情况。 　　已经或意欲清仓式减持的还有众兴菌业、掌趣科技以及苏试试验等多家公司。众兴菌业4月7日披露，公司首发后持股5%以上股东嘉兴嘉泽及其一致行动人苏州永乐，于2016年7月11日至2017年3月24日期间，以大宗交易方式合计减持公司股份3589.81万股，减持比例9.62%，估算成交额7.29亿元，减持均价20.31元/股。上述股东完成减持计划，将不再持有公司股份。 　　苏试试验的清仓式减持则“正在路上”。公司3月30日透露，公司股东张俊华因个人资金需求，计划在2017年4月7日至2017年9月30日期间，减持所持有的620万股股份，占公司总股本的4.94%。减持完成后，张俊华将不再持有公司股份。 　　在监管层高度关注并斥之“吃相很难看”的背景下，对超比例乃至清仓式减持“秋后算账”已为时不远。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美国车贷/深度次贷增多 或引新一轮危机

2010年时，美国 “深度次级贷款” 占整个汽车贷款的比重为5.1%，现在已经涨至32.5%；违约量在过去五年里也显著增加。大型银行正在后撤，而一些胆子更大的机构则正在进入这个高风险的领域。 一朝被蛇咬，十年怕井绳。经历了十年前次贷危机的美国人民，如今听到“次贷”一词就感到紧张。但有迹象显示，美国的汽车市场，有可能正迎来一场局部的次贷危机。 美国最大汽车金融服务机构被罚 3月底， 美国最大汽车金融服务机构桑坦德银行（Santander Bank ）同意支付2600万美元的和解金给美国马萨诸塞州检方。后者指控Santander Bank在他们的汽车次贷证券化操作中严重违规。 Santander Bank是西班牙银行Banco Santander SA的分支，在2014年上市。数据显示，其市场占有率超过30%。 Santander并没有直接发放购车贷款，但他们确实为汽车经销商们提供了放贷的支持，并将这些贷款组合打包成其他投资产品，进而在债券市场上转手出售给投资者。检方指控，Santander打包的这些贷款很糟糕而且他们内部很清楚这一点。 “事实上，Santander已经预计到许多贷款将会违约。他们甚至很清楚，通过这些经销商上交来的购车者的收入证明都是不准确的，而且往往是夸大了的。” 检方的报告中称。调查发现，Santander通过汽车经销商，对大量的信用记录很差，且无法证明还贷能力的消费者发放了贷款。 “Santander自己内部的审计也得出结论，认为公司对经销商的行为没有进行应有的核实。” 检方称，“尽管Santander已经将一些经销商定义为‘骗子经销商’，但仍然继续通过他们发放了贷款。” 检方的声明中指出，这是美国有史以来第一起涉及汽车次贷证券化的和解金判罚。该州首席检察官Healey表示，这么做的肯定不止Santander一家，他们的调查还会继续扩大。 正在增多的 “深度次贷” 近年来，美国的汽车行业发展遇阻，而为了提高销量，不少经销商开始帮助顾客申请汽车贷款，其中次级信贷的比例不断增加。 3月底以来，华尔街多家机构相继发布报告，惠誉、穆迪、摩根士丹利等纷纷在报告中提醒汽车次贷的潜在危险。 摩根士丹利表示，与 “深度次级贷款”（deep subprime）紧密关联的汽车贷款正在增加。摩根士丹利将发放给FICO信用分数低于550分的客户的贷款定义为深度次级贷款。FICO积分按照Fair Isaac Corp. 公司的算法得出，被广泛用于衡量消费者的信用度。 摩根士丹利的报告指出，2010年时，“深度次级贷款” 占整个汽车贷款的比重为5.1%，现在已经涨至32.5%。违约量在过去五年里也显著增加。 根据惠誉发布的报告，60天的次级贷款违约率正处在过往七年的最高点，大型银行正在后撤，而一些胆子更大的机构则正在进入这个高风险的领域。其中许多发放刺激贷款的机构，在2012年前都还不存在。 这些报告还指出，美国汽车行业出现销量下滑，库存增加，二手车价格大幅缩水等特征，也继续推动着类似次级贷款的刺激措施不断增加。 事情可能没有想象那么糟 不过，对于汽车次贷，有从业者认为这顶多算是一根井绳，还远算不上是条咬人的毒蛇。 美国最大汽车零售商汽车王国（Auto Nation）公司的CEO Mike Jackson认为，汽车次贷的问题被媒体夸大了，他认为，应当将汽车次贷放到大环境中来看。 Jackson表示，美国市场上发放的12万亿美元贷款中，仅有9000亿美元是与汽车有关的贷款。而且，汽车贷款的违约率不仅比房贷要低很多，甚至还比信用卡违约以及学生贷款违约率要低。 有分析师也指出，对于许多使用次级贷款购车的人士，这辆车是他们的救命稻草，只有这样他们才能到有更好工作的地区去就业，来提升他们的经济状况。这背后的逻辑则是，一旦这些人的经济状况稳定下来，他们的汽车贷款违约的风险就会大大降低。 此外，尽管汽车次贷的证券化有所增加，但与十年前房地产业的次贷危机仍无可比性，比例没有那么高。据marketwatch引述标准普尔的资产抵押债券（ABS）分析师Amy Martin透露，去年的1250亿汽车次贷中，仅有19%被进行了证券化，打包起来转卖给了投资者。 不过，至今仍在努力从上一次次贷危机阴影中走出来的美国人，对次贷的敏感是可以理解的。而汽车次贷虽然并不足以像次级按揭那样搞垮一批超级银行，但是他仍足以让不少专门从事汽车贷款的机构陷入泥潭，并且让相关投资者蒙受损失。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P平台你我贷 新三板“曲线借壳术”

在有关通信网络服务的上述三项业务剥离完成后，网贷服务收入或将成为嘉银金科的唯一收入来源，并在业务结构上让嘉银金科成为一家纯粹于从事P2P和互金业务的新三板公司。 4月12日的年报披露，新三板公司嘉银金科（832031.OC）的净利润同比增长达5倍之多。 业绩暴增的背后，其主要的营收增长来自于P2P业务，即旗下P2P平台你我贷的 “网络借贷信息中介服务收入（下称网贷服务收入）” 虽然作为母公司存在，但从营业收入等要素审视，嘉银金科通过不到两年的时间内，已彻底化身为P2P平台你我贷的 “挂牌之壳”。 事实上，受制于互金行业监管规则的不确定性，此前P2P平台挂牌、借壳新三板公司一直是监管层制度层面所未允许的操作，金蛋理财、九信金融、恒富在线等P2P虽然也曾通过资产购买、挂牌公司战略投资等方式曲线证券化，但终究未涉及到借壳或规避借壳认定。 复盘嘉银金科发现，其自2015年以来，先后通过分步骤的卖壳、变更实际控制人、设立子公司，置入机房、域名等资产，剥离原有业务，最终让P2P你我贷以子公司的身份成为其实际主体，并将成为该公司几乎全部收入的来源。 国内P2P平台所特有的运作模式，以及互联网金融整顿的尚在持续，让以P2P为代表的互金企业挂牌新三板、上市等证券化的运作遗留了各类问题。一方面，P2P平台容易将挂牌新三板等事宜作为增信要素，另一方面，刚性兑付的运作惯性，也容易让P2P平台的 “隐形债务” 无法在财报中得到真实还原，这也给新三板公司主体带来一定的不确定性。 复盘你我贷 “分步借壳” 与旗下拥有P2P业务，但仍然保留部分原有构成的挂牌公司不同；从营业收入和业务的调整来看，嘉银金科通过不到两年的运作，俨然已成为一家挂牌于新三板的纯P2P企业，旗下P2P平台你我贷。 早在2015年4月，这家行P2P平台谋求证券化之心就已有所流露。彼时上市公司熊猫烟花曾公告称拟作价15亿元现金收购你我贷平台运营公司的部分股权；但三个月后该重组因双方分歧而终止。 但在同一时刻的时年6月，你我贷的实控人严定贵则已在筹划你我贷证券化的第一步，即买壳嘉银金科前身——复仁科技。彼时严定贵认购复仁科技定增的1450万股，成为第一大股东、实际控制人。 第二步，取得控制权后，多次、分步骤的关联交易，最终让你我贷成功的置入复仁科技。 2015年9月15日，在收购并改组董事会完成后的当天，严定贵掌舵下的复仁科技就公告称，与你我贷原运营公司之一的“上海你我贷金融信息服务有限公司‘共同出资设立’上海你我贷互联网金融信息服务有限公司”，其中挂牌公司持有95%的股份。 随后的两个月内，复仁科技及刚刚完成工商设立的新公司，就马不停蹄的通过关联交易，对你我贷进行完整的资产注入。先是以仅300万元的价格收购了上海嘉银金融服务有限公司及其子公司的部分机器设备、预付账款及无形资产，随后又将你我贷的域名从原运营公司无偿转让给新公司使用。 第三步发生在2016年2月，复仁科技通过董事会决议及工商、股转申请，正式变更公司名称为上海嘉银金融科技股份有限公司，并简称为如今的嘉银金科。 笔者认为，上述改变运营公司、改变公司名称、转移域名在整个借壳环节中最为关键，如此操作避免了高估值、高现金或高发行的直接收购，即挂牌公司可在不通过资产购买、重大重组等手段的情况下，就实现对你我贷的资产置入。 若对比2015年上半年熊猫烟花与你我贷达成的拟定意向，你我贷彼时的真实估值应在30亿以上，而上述交易显然对如此体量规模的注入实现了成狗规避。 完整置入你我贷后，更名而来的嘉银金科的业务结构也发生了质的变化。 据嘉银金科2016年年报披露，收入类型显示，目前嘉银金科的四项收入中，其传统业务网络通信工程服务、通讯设备销售和通讯网络维护服务三项分别为106.57万元、447.41万元和39.20万元。 相比之下，象征着P2P业务的网贷服务收入则多达6.61亿元，占比已然达到99.11%；而在2015年时，该项收入占比仅为72.58%。 嘉银金科同时表示，为适应市场需求变化，其去年已出售了主要从事通信网络技术服务的子公司上海汇祥信息工程有限公司和上海复跃信息科技有限公司，“公司2016年第三季度起不再从事通信网络技术服务。” 这也正是你我贷借壳的第四步：剥离原有业务。 至此，在有关通信网络服务的上述三项业务剥离完成后，网贷服务收入或将成为嘉银金科的唯一收入来源，并在业务结构上让嘉银金科成为一家纯粹于从事P2P和互金业务的新三板公司。 挂牌增信、隐性负债问题仍存 笔者认为，通过上述不到两年的运作，你我贷已通过嘉银金科完成了实质性的借壳挂牌，最终无论是实际控制人、业务收入占比还是公司主营业务，均已发生根本性的改变，属于 “未被认定为借壳的借壳”。 然而值得注意的是，证监会及股转系统长期以来对P2P等类金融企业的挂牌上市并未放开窗口，其逻辑之一在于P2P监管规则框架仍处于形成之中，且互联网金融行业整治期尚未终结，业务模式在得到合规性认定前，不适宜作为公众公司出现在资本市场。 当然，此前也不乏软智科技（832144.OC）、优博创（831400.OC）、中瀛鑫（831061.OC）等公司通过重组购买、投资入股等方式涉足P2P资产，但这尚未构成严格意义上的借壳交易。 笔者认为，你我贷在规避借壳认定时分步开展的控制权变更、新设子公司、资产腾挪、原业务剥离等方法，从资本运作角度具有一定的可借鉴性。 但在时机选择上，上述类借壳也具有一定的不可复制性。这是因为，嘉银金科旗下子公司置入你我贷资产的主要交易及变更发生，均在股转系统对类金融企业挂牌实施新政之前的2015年。 2015年底，股转系统做出的限制性措施，让包括P2P在内的类金融企业的挂牌、重组监管的相关操作持续趋严。 而针对存量的P2P挂牌公司，监管层其实也并非没有采取新的监管手段。例如去年年中，股转系统下发《类金融企业有关事项的通知》，对已挂牌的包括P2P、私募机构在内的类金融企业，禁止已挂牌的类金融企业采取做市交易和进入创新层。 从国内的广义P2P模式而言，P2P平台在国内资本市场的证券化仍然存在诸多问题。 一方面，挂牌、上市公司的身份容易成为企业的信用背书，而P2P平台也有意愿背靠这一符号。以你我贷为例，其平台首页在“资金安全”栏目注明了其系 “新三板金融科技企业嘉银金科旗下网贷平台”；无独有偶，另一家P2P平台安心贷也在首页处著名其为嘉网股份（430498.OC）的参股企业。 然而，一旦平台出现风险事件，则相关资本市场也将受到一定的信誉折损。 另一方面，国内网贷行业仍然普遍存在的刚性兑付，风险集中化现象，让网贷服务收入包含了风险利差，即P2P收入是平台主动进行风控和风险定价所得的 “风险溢价”，而并非是单纯的信息获取对价。 P2P平台 “对投资人零坏账” 的商业模式要求，也默认了平台存有潜在的刚性兑付义务，或导致其潜在风险无法在财务报表中得以体现，这也给作为非上市公众公司身份的新三板企业陡增了信息披露上的不确定性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

郑州超8万失信人被列入“黑名单”

4月11日，郑州市中级人民法院院长于东辉在郑州市第十四届人民代表大会第五次会议上作郑州市中级人民法院工作报告时指出，2016年共受理各类案件255317件。 其中，共执结各类案件58493件，同比上升73%，执结标的额315亿元。郑州将82460名失信被执行人列入“黑名单”，限制其出入境、坐飞机等。 与土地、房产、金融等部门联网，及时查取被执行人信息，冻结资金32亿元，查封房屋8964套、车辆3659辆。 于东辉指出，去年审结集资诈骗、非法吸收公众存款等案件56件176人。对非法集资12.7亿元的被告人李传华判处无期徒刑。审结 “电信网络诈骗”、“吸毒贩毒”、“非法行医” 类案件178件316人。对以开淘宝网店为名，诈骗网民1200人的被告人徐建豪，被判处有期徒刑十三年。 据介绍，2011年6月至2012年8月，被告人李传华伙同尹玉花、孙巍铭、郭广建等人以支付高额利息为诱饵，以长鑫公司、中捷公司为担保人，非法向社会公众1098人集资12.7亿余元。郑州市中院依法以集资诈骗罪判处被告人李传华无期徒刑，以非法吸收公众存款罪分别判处被告人尹玉花、孙巍铭、郭广建有期徒刑九年、有期徒刑四年零六个月、有期徒刑二年。 近日，河南省法院召开全省法院非法集资刑事案件审判工作会议时，省法院党组副书记、常务副院长田立文也强调，要清醒认识非法集资刑事案件的严峻性、复杂性与紧迫性，高度重视非法集资案件审判工作。 田立文要求，要坚持依法严惩，对犯罪数额巨大、危害严重、群众反映强烈、给国家和人民利益造成重大损失的非法集资犯罪从严惩处，对非法集资犯罪保持高压态势。同时，坚持宽严相济，区别对待，对于情节较轻，及时退赃的，依法从宽处理。 同时，要加大非法集资案件涉案财产审查力度，强化对涉案财产权属的审查，判明涉案财产的处理方式，并在党委政府的统筹安排下依法依规处置，确保案件的整体效果。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

厦门再领跑 发备案登记法律意见书及审计指引

近日，福建厦门市率先出台了《厦门市网络借贷信息中介机构备案登记法律意见书指引》（下简称“法律意见书”）和《厦门市网络借贷信息中介机构专项审计报告指引》（下简称“审计报告指引”）两个文件。 值得一提的是，早在2017年2月4日厦门市金融工作办公室于就印发了《网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》（下称《备案暂行办法》），全文共计五章三十二条内容，该办法自发布之日起实施。这意味着全国首个网贷备案登记监管办法终于面世。 据悉，此次法律意见书、审计报告指引为上述备案暂行办法的配套文件，为厦门网贷平台备案提供相关法律和审计依据。 其中法律意见书里，值得注意的是： 一、《法律意见书》应当由两名执业律师签名，加盖律师事务所印章，并签署日期。《法律意见书》报送后，网贷机构不得修改，若确需补充或更正，经厦门市金融办公室同意，应由原经办执业律师及律师事务所另行出具《补充法律意见书》； 二、经办执业律师及律师事务所应在以下九项内容逐项发表法律意见： （一）申请机构提交的备案登记材料是否真实、准确、完整，包括《厦门市网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》第五条规定的文件资料； （二）申请机构是否依法设立并有效存续； （三）申请机构股东的股权结构情况，应披露至各个股东的最终权益持有人； （四）申请机构若具有实际控制人，要说明实际控制人的身份或工商注册信息； （五）申请机构运营的基本设施和条件； （六）申请机构是否已制定符合其业务模式的各项风险管理的内部控制制度； （七）申请机构提交的主要业务模式说明是否符合现有法律规定；申请机构业务是否为个体网络借贷业务，是否兼营发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品等业务、是否兼营股权众筹、实务众筹等业务、是否兼营其他非金融业务； （八）申请机构及高级管理人员的合法合规情况（申请机构及其高级管理人员是否被列入失信被执行人名单；申请机构是否被列入全国企业信用信息公示系统的经营异常名录或严重违法企业名录；是否在“信用中国”网站上存在不良信用记录；是否有涉诉或仲裁等情况）； （九）经办执业律师及律师事务所认为需要说明的其他事项。 审计报告指引值得注意的是： 一、已设立的网贷机构申请备案登记，需提交会计师事务所出具的《专项审计报告》； 二、《专项审计报告》应当由执业会计师签名，加盖会计师事务所印章，并签署日期； 三、经办执业会计师及会计师事务所应重点在网贷机构的出借人与借款人资金存管、信息披露情况、信息科技基础设施安全、财务内控合规性等方面实施审计程序； 四、专项审计报告中关于平台信息披露模板，包括专项审计报告中关于平台信息披露模板（业务模式说明及资产存管情况说明、平台用户数量、未到期融资项目、借款人成本与投资人回报情况、前十大户借款余额、关联方借款、线下交易、借款按地区分布情况、借款按行业分布情况、借款按担保方式分布情况、借款按到期日列示）、平台项目逾期情况（本金部分或全部逾期1天及以上的贷款、利息逾期1天及以上但本金未逾期的贷款、逾期率及不良率、平台代偿情况）。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会正制定P2P信息披露指引和网络小贷指导意见

4月12日讯，据银监会网站消息，银监会印发《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》(以下简称《通知》)，要求进一步提升监管有效性，防范化解金融风险。 《通知》共分为强化监管制度建设、强化风险源头遏制、强化非现场和现场监管、强化信息披露监管、强化监管处罚和强化责任追究6个部分，共16条。主要针对监管部门以及银行业金融机构面临的关键问题、薄弱环节和突出风险，提出一系列具体监管要求。 在制度建设层面，银监会此次公布了弥补银行业监管制度短板工作项目，包括制定类、推进类和研究类，共26个项目。这其中，《网络借贷信息中介机构信息披露指引》与《网络小额贷款管理指导意见》被列入了制定类。 继2016年8月下发网贷监管办法之后，今年2月23日，银监会发布了《网络借贷资金存管业务指引》，要求网贷机构作为委托人需指定唯一一家存管人作为资金存管机构，并且不得用“存管人”做营销宣传。 至于网络小贷，在P2P监管落定之后，成为了诸多互金平台追逐的对象，引起了监管关注。媒体2月初报道，在中国小额贷款公司协会举办的第一届会员代表大会第二次会议上，银监会普惠金融部主任李均锋指出，基于互联网开展跨区域经营的小贷业务存在一定风险，银监会正在研究网络小贷相关指导意见，建议各地在全国性指导意见和办法出台前能够慎重批设。 刊登在银监会网站的新闻稿表示，银监会将督促各监管部门与银监局、银行业金融机构贯彻落实《通知》要求，健全制度、强化执行，尽快补齐监管短板，提升监管效能。 自今年2月郭树清出任银监会主席之后，其于近期掀起了一场“监管风暴”，近日银监会还发布了《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》和《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》等监管文件。 附件：弥补银行业监管制度短板工作项目 一、制定类 1、《商业银行押品管理指引》 2、《商业银行表外业务风险管理指引》(修订) 3、《银行业金融机构股东管理办法》 4、《商业银行委托贷款管理办法》 5、《交叉金融产品风险管理办法》 6、《金融资产管理公司资本管理办法(试行)》 7、《商业银行流动性风险管理办法(试行)》(修订) 8、《商业银行大额风险暴露管理办法》 9、《国家开发银行监督管理暂行办法》 10、《政策性银行监督管理暂行办法》 11、《商业银行信用风险管理指引》 12、《网络借贷信息中介机构信息披露指引》 13、《商业银行银行账户利率风险管理指引》(修订) 14、《网络小额贷款管理指导意见》 15、《银行业监管统计管理暂行办法》(修订) 16、《商业银行理财业务监督管理办法》 二、推进类 17、《商业银行破产风险处置条例》 18、《融资担保公司管理条例》 19、《信托公司条例》 20、《处置非法集资条例》 21、《全球系统重要性银行监管指引》 22、《商业银行系统重要性评估和资本要求指引》 三、研究类 23、《关于规范银行业务治理体系的指导意见》 24、《商业银行资产证券化资本计量规则》(修订) 25、《商业银行信息披露管理办法》(修订) 26、《全球系统重要性银行总损失吸收能力监管办法》 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人人贷也要剥离P2P业务，新平台明日上线

今日，人人贷宣布对WE理财业务进行调整。 公告称，人人贷另行开发了新的网络借贷信息中介平台—“人人贷网贷理财平台”，专门从事网络借贷信息中介业务。 人人贷网贷理财平台承载U计划、薪计划、散标和债权等P2P资产。该平台由人人贷商务顾问（北京）有限公司运营，将于2017年4月13日上线。 原有的人人贷WE理财平台则提供基金、定期理财等产品信息，将转由北京微财科技有限公司运营。 根据公告，人人贷WE理财平台与人人贷网贷理财平台将实现信息的传递和交互，用户可以使用人人贷WE理财账户同时登录人人贷WE理财平台和人人贷网贷理财平台。 目前新平台暂未上线，根据公告中提及的网址—“renrendai.com”，笔者查看发现，目前该网址仅显示如下页面。 其4月7日的公告显示，renrendai.com将进行改造，loanrenrendai.com网站将承接原网站的借款申请及还款等各项功能与服务。 对于此次调整，人人贷给出的原因是“根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》和相关监管规定”。 工商信息显示，承接人人贷WE理财的微财科技成立于2012年，其法人（杨一夫）、四个自然人股东都与人人贷商务顾问（北京）有限公司完全相同。 其实，自从P2P网络借贷办法以后，为了合规，各家平台都在积极动作，近期似乎掀起了一阵剥离P2P的潮流。 比如，凤凰金融、陆金所、网信理财、玖富这几家大家耳熟能详的平台都已将P2P业务进行拆分。 陆金所、凤凰金融、网信理财分别将其P2P业务拆分到了陆金服、凤凰智信、网信普惠。 不过，虽然是P2P业务已经被剥离，但在原平台上仍然可以找到网贷频道，只是点击之后直接跳转到了新平台。人人贷WE理财业务调整之后或许也会是这一方式。 玖富则与上述三家平台略有不同，是对其官网及运营主体进行了变更。 对此，有业内人士表示，几家平台先后剥离P2P业务的做法一定程度上为了合规，也有避免混业经营的原因。剥离后，其他业务可以不用受P2P网络借贷办法限制；网贷和其他业务可以同时发力，互为补充。 不过，最先被剥离的陆金服上线至今已4个多月，却仍略显默默无闻。另两家——凤凰智信、网信普惠的产品也都不算多。这几家 “新” 平台未来能否恢复往日盛况？是否会随着时间流逝被投资人逐渐遗忘？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

期市黑色系遭血洗 传统旺季钢价为何下跌？

4月12日，大宗商品期货市场走势分化，金银贵金属活跃走高，农产品不温不火，焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石等品种大幅下跌，其中“双焦”逼近跌停。和2016年春季节节高升的火爆行情相比，上述黑色系品种如今处于 “冰火两重天” 之际。 截至当天收盘，焦炭1709主力合约跌幅高达6.98%，报1633.50元/吨；焦煤1709主力合约跌幅高达6.74%，报1154.50元/吨。锰硅、硅铁主力合约跌停，螺纹钢主力合约下跌3.50%，铁矿石主力合约在短暂反弹了延续跌势下跌3.34%。 此次黑色系品种期货市场的大跌和现货市场密切相关，尤其与传统开工旺季钢材价格却大幅下跌有关。数据显示，2017年3月初，唐山钢坯价格在3200元/吨，3月中下旬开始走低，4月11日降至2920元/吨，跌幅达到8.75%，期间仅在雄安新区消息的提振下出现短暂回升。上海、杭州、济南等地钢铁价格均普遍回落，即使一些地区市场有短暂的上升，很快表现出乏力。 长江证券钢铁行业分析师王鹤涛表示，今年春节之后需求的提前释放及供给端的行政压制，造就了彼时钢价预期的快速上涨。但3月中下旬开始，钢价开始进入回调通道。相比于前期，现时基本面的不温不火促使市场调低旺季预期，反之抬升中长期需求悲观预期权重。 从供应端的角度来看，钢铁产量仍然在不断增加。中国钢铁业协会统计数据显示，2017年3月下旬，重点钢铁企业粗钢日均产量177.70万吨，较上一旬增加1.52万吨，增幅0.87%。而需求端并未如预期一样快速回暖，3月中国钢铁PMI（采购经理人指数）为50.6%，较2月份回落0.8个百分点，在连续两个月回升后出现回落；钢铁行业新订单指数为50.6%，较2月份回落4.7个百分点。 近期披露的钢铁行业出口数据下降也加大了价格压力。3月份钢铁行业新出口订单指数大幅回落7.1个百分点，降至41.6%，为2016年4月份以来的最低点。此外，库存压力也不可小觑。截止3月中旬，重点钢铁企业钢材库存量1420.40万吨，比上一旬末增加7.66万吨，增幅0.54%，全国45个主要港口进口铁矿石库存攀升至1.325亿吨，为有记录以来的最高水平。 业内人士邱跃成提出，今年铁矿石新增产能大量释放，国外铁矿石新增供应在6500万吨左右，国内矿山复产加快，供大于求的格局将在今后一段时期内长期存在。 去年钢材价格上涨、期货市场黑色系品种火爆处于宏观市场流动性较为宽松、资产荒难觅的环境下，市场一度认为通胀是影响大宗商品价格上升的重要原因之一。如今该观点已发生变化。海通证券首席宏观分析师姜超在最新发布的研报中表示，上周钢价大跌，煤价小跌，生产资料价格连续两周下跌。预测3月PPI环涨0.3%，PPI同比涨幅略降至7.6%。预测4月PPI环降0.5%，PPI同比涨幅大降至6.3%。 “本轮通胀预期缘于供给侧改革减少工业品供给、居民政府加杠杆增加地产基建需求之下的商品价格大涨。但当前供需逆转，本轮通胀预期或已经走到了拐点。”姜超称。 不久前，交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏则明确提出，从周期性与防御性板块的相对表现来看，中国的再通胀交易早已在去年夏天达到顶峰，与此同时，中国上游商品库存周期的高峰也已过去。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

假冒上海互金协会会员 两平台已关停

随着互金行业整治的深入，某些违规平台的生存空间越来越小，但有些平台甚至铤而走险借用协会名义宣传。昨日，上海市互联网金融行业协会（以下简称“上海互金协会”）发布公开声明，称发现两家互联网金融平台假借协会名义宣传。其中，安投金融宣称为 “上海互联网金融协会会员”， 五洲国际号称为 “上海互联网金融协会会长单位”。上海互金协会称，两家平台都不是其会员单位，五洲国际更不是会长单位，与协会无关。协会将保留追究法律责任的权利。 随后，晨报记者试图联系上述两家公司，发现其官网皆无法打开，之前的、QQ等已无人回应。记者发现，上海市互金协会已不是第一次被“傍大腿”，这在国内其它地方也不少见。 协会发布紧急声明 声明显示，上海互金协会近日发现，上海汇投网络科技有限公司在其互联网金融平台-安投金融（www.antouan.cn）上宣称自己为 “上海互联网金融协会会员”，五洲国际商业发展有限公司在其互联网金融平台-五洲国际（www.wuzhouguoji.cn）上宣称自己为 “上海互联网金融协会会长单位”。 对此，上海互金协会对此类严重误导金融消费者的虚假宣传表示强烈谴责，并严正声明如下：安投金融和五洲国际皆不是我协会会员，五洲国际更不是我协会会长单位，与我协会无任何关系；对于我协会会员单位的会籍识别，公众可登陆协会官网www.asifi.com.cn进行核实。一旦发现任何机构利用我协会名义进行此类虚假宣传，我协会将向相关政府部门举报并保留依法追究法律责任的权利。 公开资料显示，上海互金协会全称为 “上海市互联网金融行业协会”，是经上海市社会团体管理局批准，在上海依法登记注册的全市性非营利社会团体法人，公众可在 “上海社会组织信息公开平台” 上查询到其相关信息，却无法查询到 “上海互联网金融协会” 的相关信息，可知该协会并不是经合法登记注册的社会团体法人。 上海互金协会特别提醒广大金融消费者，在购买相关金融产品或服务前，应当认真了解此产品或服务的合同内容，谨慎判断和评估风险。 投资者举报立功 至少从目前来看，投资者教育已经取得初步效果，这在上述两家违规平台的发现中可以看出端倪。 “投诉，是相关部门接到了投诉举报！” 对于安投金融的违规事件，有知情人士昨日透露。该知情人表示，投资者发现安投金融宣称自己是协会会员后，到上海互金协会查询并未核实，立即进行举报。而晨报记者了解到，安投金融同样还假冒宣称为上海另一家金融行业协会的会员，并在资质里放了该协会的会员证，目前已被证实也是假冒，该行业协会正在准备发布相关声明。 对于五洲国际，则是有部门在广告监测中发现的问题，来上海互金协会查询后果然发现其虚假宣传，竟然宣称是 “上海互联网金融协会会长单位”，其实根本没有这个协会。 对此，上海互金协会一并强烈谴责，一旦发现任何机构利用我协会名义进行此类虚假宣传，将向相关政府部门举报并保留依法追究法律责任的权利。 两家平台官网无法打开 随后，根据上海互金协会的声明，记者试图联系上述两家平台。声明中显示，上海汇投网络科技有限公司在其互联网金融平台-安投金融的官网为www.antouan.cn，但链接已经无法打开。 同样，五洲国际商业发展有限公司在其互联网金融平台-五洲国际的官网为www.wuzhouguoji.cn，目前也已经处于无法打开的状态。 对此，上海互金协会相关人士昨日表示，上述两家平台已经联系不上，网上电话、QQ都无人应答，网上办公地址从能获取的信息来看也应该是假的。 上海互金协会屡被冒名 “即使不算这一次，我们已经被多次冒名。” 昨日，上海互金协会另一名工作人员表示：“很多会务展览单位很喜欢冒用协会名义宣传，协会也是多次发布声明。” 就在今年2月份，上海市互联网金融行业协会综合管理部人士向媒体投诉，某消费金融风险管理高峰论坛在该协会不知情的情况下，将协会列入支持单位，且经过沟通后还未撤下。宣传资料显示，该消费金融风险管理高峰论坛由某金融研究院主办，该论坛拟定邀请600位行业大咖精英汇聚上海，开展一场消费金融行业风险管理的交流。探讨议题包括消费金融的风险管理现状、2017年消费金融行业的现状、未来与趋势等。报名参会普通票价格为2300元，团购价（三人以上）为每人1800元。据此计算，此次大会售票收入可达108万元以上。 而在去年9月份，上海互金协会曾发布声明称，上海某会展公司未经允许，擅自将上海市互联网金融行业协会、上海市金融信息行业协会列为 “中国消费金融大会暨展览会” 支持单位，两协会均不知情。 去年1月13日，广东互联网金融协会在官网发公告，指责中天金融假借协会名义虚假宣传，冒充协会会长单位。中天金融控股集团向记者表示，公司已经发现广东互金协会公告，经核查公告中所公布的 “中天金融” 网站为钓鱼网站，他们已经报警。 去年11月10日，同样是广东省互联网金融协会发布公告称，香江在线擅自盗用协会副会长、会员单位名义，协会已经尝试与其进行沟通，但上述公司官网显示的联系方式均已失效。 此外，在中国互联网金融协会挂牌前夕，有互联网金融平台冒充中国互联网金融协会首批会员单位，被替换掉的平台公司，通过官方微博打假，希望投资人睁大眼睛。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

套利整治来袭 20万亿券商基金再遇寒霜

记者从多家机构处获悉，日前监管层曾针对银行业金融机构下发有关“监管套利、空转套利、关联套利”专项整治工作的通知及要点，要求各银行机构对上述三类套利活动进行自查整治。 事实上，银行资金通过券商资管、基金子公司专项计划所从事的通道业务也在上述三类套利活动中扮演角色；记者同时也获悉，监管层曾在专项整治的通知要点中对涉及资管产品业务风险类型进行多次提示。 截至去年底，以券商定向资管和基金子公司一对一专项资管计划为代表的通道类规模如今已接近23万亿。 在业内人士看来，上述专项整治活动有可能对增速业已放缓的资管通道业务规模形成进一步冲击，并影响到相关机构的资管业务收入，但也有分析者认为，上述三类整治只是对此前已有政策的强调，情绪冲击会大于实际影响。 通道业务承压 监管层对三类套利活动的整治，多数与通道业务有关。 在上述通知中，监管层曾明确这一行动是针对当前各银行业金融机构同业业务、投资业务、理财业务等跨市场、跨行业交叉性金融业务中存在的杠杆高、嵌套多、链条长、套利多等问题的专项整治。 而在整治要点中，监管层也多次提示要注意银行资金借助资管计划进行各类套利的可能性。此外，是否存在对接理财产品、资管计划来放大杠杆赚取利差的现象也被监管层所警示。 例如在整治规避信用风险指标行为上，通知要点要求核查是否存在通过各类资管计划违规转让等方式实现不良资产非标出表或虚假出表，人为调节监管指标的情况。 记者了解到，通过资管计划实现不良资产出表，主要方式是银行以表外资金委托资管计划接盘不良资产，再通过科目或所处市场的腾挪、调整，达到不良资产移出表内的目的。 一位银行人士指出，当前通过资管计划进行不良资产出表在合规性上更多处于一种模糊地带，而此次要求或将让监管层对该类措施的管理进一步严格。 “对通道业务的检查清理可能会进入一个更加严格的状态。” 华东一家城商行金融市场部负责人表示，“虽然之前银行理财的监管新意见稿曾规定理财产品不得嵌套资管产品，只能投信托，但目前还并未正式实施，而此轮整治则可能会对通道业务产生更现实的影响。” “有些不良资产出表方法可能会被进一步查处，比如之前一种方法是把非标不良隐匿在标准化的投资组合里，这样避免了穿透后的风险回表。”北京一家基金子公司副总表示，“也有一些是为了规避净资本管制而将新增业务交由通道机构来做，并采取挂牌区域交易所等模式对非标和风险资本额度进行规避。” “具体在执行环节会如何认定套利行为并采取怎样的清理措施，可能会给券商和基金子公司的规模带来次生冲击。” 上述基金子公司副总表示，“基金子公司本来就要受到净资本管束，这样一来我们的业务将要更加被动。” 单一类规模瓶颈 事实上，从2014年至2016年的三年期间，以券商定向资管和基金子公司一对一资管计划为代表的通道业务仍然处于不断增长状态。 数据显示2014年-2016年的基金子公司一对一规模分别为2.3万亿、6.13万亿和8.21万亿，而券商资管则分别为7.25万亿、10.16万亿和14.69万亿。截至2016年底，以券商定向资管和基金子公司一对一专项资管计划为代表的通道类规模如今已接近23万亿。 “这一块做过估算，其实定向单一类在2015-2016年期间的通道业务占比更多，银行资金参与度也更多，这主要和后来的资产荒以及银行风险偏好的下降有关。”4月11日，北京一家中型券商非银金融分析师认为，“2014年之前通道类业务占单一规模的比例大概在8成以上，但2016年左右应该在9成，这意味着会有不少于20万亿的银行资金通过资管流向投融资端。” 值得一提的是，部分机构单一类规模占比的不断提升，也暗含了两类资管机构对通道业务的依赖性。例如2014年至2016年连续三年期间，基金子公司一对一占比分别为62.39%、71.49%和78.17%。 “对通道业务本身依赖度就大，这样行业就更难转型或者掉头了。”上述基金子公司副总表示。 不过值得一提的是，券商定向资管的规模却在呈现出不断下降的趋势，从2014年底的91.29%下降至83.54%。“这是基金子公司在没有净资本管制情况下抢生意的结果，去年基金子公司严管后，部分资管会因为风控指标成本的问题回流券商。”前述非银分析师表示，“但如今监管层在资金端对通道业务进行整治，这又让这个回流预期的不确定性加深了。” 如果说单价较低的通道业务只是资管规模上的缩水，那么强调主动性的委外业务所受到的冲击，则可能直接影响到资管部门的收入。 根据监管层通知要点，除非标类通道外，其投资的理财资金委外规模以及主动管理和非主动管理情况，也需要列明交易结构；而另一方面，证监部门也在强化对委外业务的监管关注。 “其实从价格上很多委外都不好做了，特别是一些高杠杆结构遭遇了去年底债市的风险，不少成本收益出现了倒挂。”深圳一家券商资管部经理表示，“如果监管层对委外持续收紧，那么资管业务收入层面的压力也会越来越大。” 不过也有卖方人士认为，上述整治更多只是起到警示作用，相比实际影响，其带来情绪上冲击的可能性更大。 “更多是对原有文件执行情况彻查的一个指导性纲领，银行和非银已经有所收敛，部分银行违规会受到影响，对市场更多是情绪上的打击，实际的影响有限。”联讯证券首席宏观研究员李奇霖认为，“该文件更多是一种指导警示性的作用，很多条例细节可能需要下层确切执行的监管机构把握，或者进一步等待具有更多细节的详细文件出台。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又一家创业公司造出了电力飞行汽车，已经被NASA紧紧盯上!

垂直飞行器究竟有多火？谷歌、Uber、空客……还有越来越多的创业公司正在迈入这个市场。 无人驾驶还没个谱呢，如今，在航空界最火的新趋势又落到垂直起降汽车的头上了（vertical take-off and landing, VTOL）。通俗地说，垂直起降飞机等同于“会飞的车”，是无人机和直升机的合成产物。 垂直飞行器究竟有多火？ Uber与2016年10月发布其空中战略计划Uber Elevate 2016年10月，Uber发布了其空中战略计划Uber Elevate。在该计划中，Uber希望通过制造轻型电驱动的垂直起降飞机，改变大城市现有的出行模式。 Uber称其制造的垂直起降飞机将比普通直升机安静15分贝，能在单次充电后以150英里／小时的速度飞行100英里。 谷歌联合创始人 Larry Page以个人名义投资了两家飞行器初创公司 与此同时，谷歌联合创始人Larry Page也在偷偷制造垂直起降飞机。他以个人名义向一家名为Zee.Aero的初创公司投资了1亿美元，同时还投资了另一家飞行器制造公司Kitty Hawk。 据彭博社报道，Zee.Aero团队由前NASA，波音和SpaceX的航空航天设计师与工程师组成，已开始在谷歌山景城总部测试两架单座飞机模型——一架看上去像“小型传统飞机”，另一架则两旁均装有螺旋桨。 今年3月，总部位于法国的领先民机制造商Airbus联合意大利设计公司Italdesign 构想出了无人车/无人机/轨道交通运送一体化的概念交通工具——Pop.Up。 在Airbus发布的一段宣传其概念飞机的视频里，一位女士首先在全透明触控板上叫了一“辆”Pop.Up，当车停下后，空中飞来一架无人机将Pop.Up 乘客舱（Airbus将其称为乘客胶囊舱）部分带走，直接飞至目的地。 与此同时一名男士通过带有增强现实显示功能的眼镜呼叫了一「架」Pop.Up，经飞行后他被送至一列火车中，最终于那位女士相遇。整个过程中，两人没有离开过乘客胶囊舱，实现了Airbus所谓的无缝体验。 总的来说，大大小小的科技公司都开始初尝空中交通市场，但大多数公司仅有概念和样机，产品还未完全成熟。 被NASA“相中”的垂直起降飞机——2X 去年，E-volo装有18个旋翼的直升机成功试飞 而今天文章的主角——一家名为E-volo的德国初创公司，则凭借多年经验，早已在垂直起降飞机领域有所建树。多年来，E-volo一直致力于制造超轻型、电力驱动的“合体直升机”（Multicopter）。 去年，这家公司研制的Volocopter VC200私人直升机成功试飞，该直升机装有18个旋翼，蓄电池动力，配备自动高度控制系统，能在20-25米的高空持续飞行20-30分钟。 E-volo展示了首个商用垂直起降机型号：2X 4月5日，在德国腓特烈港举行的欧洲最大通用航空贸易博览会AERO上，E-volo展示了首个商用垂直起降机型号：2X。 这款2X由碳纤维材料制成，与众不同的是，它没有飞机引擎。 制作团队表示，2X最快能够以43英里／每小时的速度飞行17英里；最佳飞行速度31英里／每小时情况下最长能够飞行27分钟。若不考虑距离，2X能够达到的最高飞行速度为62英里／每小时。 此外，整架2X的高度仅有2米多，内部却承载了9个锂电池单元， 完全充满电需花费120分钟。 很明显，E-volo主打的是2X超前的技术和独特的驾驶体验。 从外观看，2X称得上简单大方。虽然只能容纳2个人，但2X配有精致的全玻璃门与皮质的软垫座椅。 从技术看，2X支持远程操控和自动飞行。该公司称，2X的电力驱动、零排放和简明易懂的触摸屏及操控杆操作等特点，使“人类梦想的日常飞行”第一次成为现实。 目前，美国国家航空和宇宙航行局NASA也对2X表现出了强烈兴趣，希望借由2X的普及减轻硅谷日益严重的交通堵塞问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

科技与个人隐私的博弈：你的秘密.....

在电影《绝对控制》中，导演为观众构建了一幅美好的画面：能记录下生活中一切的高端手机、满足家庭各个成员的智能家居用品，以及极为高效的线上互动服务，等等。 不过，编剧似乎也在拷问观众：在这看似平凡的生活里，到底我们是互联网世界的主体，还是已经深陷网中，无法自持。甚至，片中还提出了一个极为有争议的观点 —— “隐私不再是权利，而是特权。” 现如今，用户在各类网站和App每输入一次手机号、银行卡、身份证号等信息，就会被记录、上传。然而，大家都没有想到，这些看似“隐秘”的数据，居然有一天会被公之于众。 数据泄露事件频发，谁来背锅？ 在2014年，BM的研究人员发现，大约有86%的Android手机中都存在一个漏洞。黑客可能借此获取用户的敏感信息，包括银行服务和虚拟专用网络(VPN)的密钥，以及用于解锁设备的PIN码或图形。该漏洞位于Android KeyStore，这是Android系统的一个敏感区域，专门用于存储密钥和类似的身份信息。 去年9月，互联网巨头雅虎称在2014年被某国家支持的黑客袭击后，至少5亿用户的个人数据被泄漏；仅仅三个月后，雅虎又宣布，在2013年8月的黑客攻击事件中，共计10亿用户的个人信息遭到泄露。外媒报道称，雅虎承认公司内部某些员工知道2014年的数据泄漏事件，但他们默不作声等待了几年才终于告知投资人。 日前，一名谷歌研究人员发现了科技公司CloudFlare的网站信息泄漏事件，涉及大量密码、私人通信与敏感数据，受损的不乏Uber、FitBit和OKCupid等大型科技公司，这可能是2017年开年以来最严重的一起泄漏事件。由于出现漏洞的是颇受欢迎的科技公司CloudFlare，许多人戏称这一事件为“CloudBleed”。 4天前，搜索引擎Ask.com同样被爆出泄露用户数据。在出现此漏洞的时候，所有用户的搜索记录都能够被翻看得到。虽然公司目前声称，已经修复完毕，但仍然造成了用户对于该平台的信任度大减。 当然，国内的情况也不容乐观。国内已经形成一个产业链，个人信息泄露、网上贩卖“黑市”、并可实现精准实时定位；用户数据被当成市场交易筹码买卖。 不过，让人值得玩味的是，即使用户的数据遭到泄露，他们第一时间也不知道该要苛责哪一方？ 数据库被侵入的科技公司是受害者；负责监管的政府部门无法为技术漏洞买单；黑客盗取数据，也不纯碎是为了牟利。所以，谁才应该为数据泄露这一事件负责呢？ 吃瓜群众的 “后知后觉” 虽然说泄密事件屡屡发生，但是为什么大多数用户或者是民众都没有那种“惊慌失措”的感觉呢？归根结底，主要是因为以下几点原因： 第一，我们普遍认为自己的信息价值不高，因此不会有人 “花重金” 来针对性地买卖我们的个人数据。现在许多的数据分析平台，虽然有构建用户画像的能力，但是不会针对某个人来进行。也就是说，即使自己的信息被拿去做分析，也仅仅只是千万分之一，分担下来的好处和坏处都影响甚小，所以也就不需要去特别关注。 第二，我们其实都是“半自愿”地出售了自己的隐私数据，并且终止交易的过程似乎并不困难。通过Uber和美团，虽然我们分享了自己的坐标地址，但是却解决交通和饮食问题；通过花呗和淘宝，虽然分享了资金动向，但实现了在家购物的体验； 还有线上医疗咨询诊断，共享单车等等。当普通用户不想再接触这些应用的时候，要么选择注销账户，要么更改个人信息。总之，“改头换面”并不困难。 第三，大多数用户早就已经对 “个人信息被出售” 感到麻木了。手机的短信功能现在除了接收移动应用程序的验证码之外，就是商家广告；时不时，用户还会接收到各种推销商品的电话。并且，让人惊讶的是，几乎每个人能接到的推销广告产品都不一样，有些人是买房，有些人是留学，有些人是贷款…总之，似乎电话销售能比用户本身更了解他们当前的需求。普通人已经从开始的愤怒，逐渐软化为麻痹。反正，对于用户来说，挂断电话和删除短信，操作上都仅是1秒的事情。 在某些国家，出卖数据甚至已经是一件 “正常” 的事情了。 2009年，印度推出推出Aadhaar项目，为的是帮助政府解决臭名昭著的福利系统中的贪腐问题。几年过去了，Aadhaar已经成了一项强制性政策，政府和私人部门均要求广大印度人民将个人信息录入这一系统。 上月底，美国国会甚至通过一项措施，允许互联网服务提供商（ISP）将用户的网页浏览历史出售给出价最高的竞价人。 在钱钟书先生的《围城》里，有一句话，大致意思是：“贪官污吏不偷寻常人钱包，是因为钱袋不值得偷；假如钱袋里有几千万，偷了和纳贿一样安全，他也会偷。” 寻常百姓的 “隐私” 钱包之所以感觉安全，是因为价值不大。要是有一天你的个人信息价值百万之后，你还能够悠然自得地去扫那些大街上随处可见的二维码吗？ 解决之道 虽然，互联网时代，信息不存在绝对的安全。不过，让人稍感欣慰的是，不少公司都已经注意到了“用户隐私”需要保护这一问题，推出不少黑科技和线上服务。 来自土耳其的42岁手机维修工杰拉勒·乔治设计了一对智能芯片，将一片插入手机，另一片安装在眼镜上，通过蓝牙配对。只有戴眼镜的人才能看到手机屏幕的内容，其他人看到的只是白屏。 美国设计师克里斯·霍姆斯发明了一系列偷拍服饰，在布料外层加上纳米玻璃，一旦遇到闪光，就会像镜子一样反射，这样拍摄出的相片曝光不足，无法显示人像。 成立于2000年的Lancope是领先的网络安全可见性和安全情报供应商。通过分析NetFlow、 IPFIX以及其他类型的网络遥测， StealthWatch系统提供情境感知型安全检测，可以快速检测出来自APTs 和DDoS的恶意软件威胁。该公司的客户遍布全球并且涉及多个领域，包括医疗、金融、政府、高等教育机构等。 另外，还有创建于2010年的Norse。Norse的IPViking技术可以持续监视网络黑客活动和网络流量情况。通过专用的大数据分析技术分析高风险数据流量，IPViking可以使用户防止金融欺诈，加强网络安全，避免安全隐患。当然最引人瞩目的还是它的NorseAttackMap了。在这里，用户可以以上帝视角观看黑客攻击的世界大战。 现今，随着人工智能、物联网等高新技术的发展，手机定位，三维实时卫星地图，云共享等新功能层出不穷，个人隐私的传播速度大大提高。互联网使世界成为了一个地球村，同样也带来了个人隐私的传播范围扩大的问题。 现今，似乎用户享受着科技带来红利的同时，也要承担着个人信息暴露在外的不安全感。有时候，我们会发现隐私其实与发展往往是对立的。无论是靠法律规则，又或者是自身的反抗来保护个人隐私，都有可能会阻碍电商这类互联网业务的发展。 隐私的保护很难通过逃避数据化来实现。也许，对于很多用户来说，是时候去衡量技术和个人信息安全两者的比重了。这并不是要用户二选一，而是要用户去斟酌：自己愿意牺牲多少个人隐私，来交换互联网科技带来的便利和享受。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公准股份被风险提示 股价跌51.78%

　　养猪的公准股份(830916.OC)。4月11日，这只位列首批创新层名单的做市股，股价跌幅却超过了各大协议股。当天，该股以2.5元/股开盘，却在上午时就跌破1元至0.98元，跌幅近七成。 　　下午，公准股份尾盘提升，最终收于1.49元，较前交易日收盘价跌51.78%，成为周二新三板跌幅最大的股票，超过大民种业这只跌停的协议股。 　　2017年4月11日，也是公准股份自2014年8月挂牌、2014年11月21日开始做市以来的最低潮——单日股价跌幅最大，更是其股价最低峰。 　　11日晚间，股价“跌”了一天的新三板创新层做市企业坐不住了。该公司急发《股份交易异常波动公告》，公司股票收盘价格为 1.49 元/股， 累计成交12644600 股，总成交1680.39万元。 　　而做市转让方式下，股票连续三个转让日累计跌幅51.78%。 　　4月10日公准股份(830916) 因年报披露、收购事项存在问题被主办券商华安证券提示风险。此外，公司经营情况也存在不确定性。 　　根据公告，华安证券在持续督导过程中发现公准股份原聘请的审计机构不再对其2016年年度报告进行审计，而目前新的会计师事务所尚未聘请。公准股份可能无法在4月30日之前披露2016年年度报告。 　　同时华安证券还发现，2016年9月公准股份利用定增的募集资金收购黑龙江省七合畜牧集团有限公司(以下简称“七合畜牧”)，但该事项未经审计和评估。而且七合畜牧尚未投入运营。公准股份于2016年9月14日召开董事会，审议通过了向七合畜牧增资7500万元的议案，截至目前，公准股份对七合畜牧的增资事项未完成。 　　此外，华安证券持续督导人员近日对公准股份进行了实地走访，通过现场核查发现公准股份的经营情况存在不确定性。因上述问题，华安证券提醒投资者注意投资风险。 　　公准股份以做市方式转让，属于创新层企业。公司于2014年8月7日在新三板挂牌，公司主营生猪养殖、屠宰；冷鲜、冷冻分割猪肉加工、储藏、销售。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

被罚34.7亿！解析“鲜言”操纵股票过程

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300家失联私募300个坑 防坑秘籍大解析

从2015年11月至今，中国证券投资基金业协会公布了十三批失联私募机构名单，数量将近300家，大多涉及非法集资、出现兑付问题、高管跑路等。 300家失联私募就是300个 “坑”，笔者统计了一下这些失联私募的分布情况，以及哪些字段的私募容易失联，失联私募具备什么气质，供小伙伴们参考。笔者还奉上失联私募案例，以及防“坑”秘籍，保证不上当。 失联私募在哪里？ 2015年9月，中国证券投资基金业协会建立“失联（异常）”私募机构公示制度。时至今日， 从2015年11月起到2017年4月，协会先后公布了十三批失联私募名单。 这些失联私募机构大多涉及非法集资，存在资金兑付，还有高管跑路等问题。记者统计了一下，协会先后公布的十三批失联私募，合计有274家。其中，注册地在北京的有108家，深圳的有102家，里面深圳前海的有18家，但是注册在上海的总共却只有15家，还有其他地区的有49家，比如山东、湖南、浙江、重庆等。 图1：失联私募地区分布 事实上，这274家失联私募中，有几家被多次点名，比如六宝（北京）投资基金管理有限公司，先后出现在第3批、第7批失联私募中；还有，深圳金赛银基金管理有限公司，先后出现在第5批、第11批失联私募中；北京博创兴业投资管理有限公司，先后出现在第4批、第8批失联私募中。 另外，值得注意的是，每次发布的失联私募机构公告，是拟公示的名单，如果在名单上的私募看到协会的公告，在5个工作日内来函对公司经营情况及风险情况予以书面说明，是有可能不被认定为“失联机构”。而一旦5个工作日没说明、被认定“失联”后就要在协会官网私募基金管理人分类公示中予以公示，满3个月没有主动联系并提供有效证明材料，还将被注销。 所以，我们看到有几批失联公告发出去后，有些机构曾主动联系协会。 中投华融投资基金管理（北京）有限公司、融易融（北京）资产管理有限公司、深圳市中星基金管理有限公司等机构曾经与协会主动联系，当时协会表示，有关情况正在进一步核查中。笔者发现，目前深圳市中星基金管理有限公司还没有被注销。另外，平安信托有限责任公司曾经声明不属于失联私募，已于2016年8月接到协会正式通知，确定该私募基金管理人资格已注销。 什么字段的容易失联？ 小伙伴们肯定很好奇，哪些字段的私募容易失联？笔者通过观察这近300家失联私募，总结了出现频率较高的词汇，供大家参考。 首当其冲的当然是“中”字头，中融、中投、中源、中元等都是高频字段。 笔者统计了一下，270多家失联私募里面，“中”字头的就有27家，比如中源诚信、中元宝盛、中乾财富等。再细看，中融、中投是两个词失联私募很爱用，比如中融有中融坤瑞、中融汇联、中融鼎鑫等；中投有中投欧亚、中投金石、中投华融等。 如果去掉北京、上海、深圳这些前缀词，“中”字头的范围更加，比如北京中益汇金、北京中农立信、北京中金美林、上海中海投金等。 图2：“中”字头失联私募 还有“华”字头，也是失联私募的“心头爱”，比如华夏、华天、华尔、华美、华莱、华尔等词汇看着如此独具气质。所以就出现了华夏泉盛、华夏汇沣、华天国泰、华尔基金等。同理可得，如果去掉北京、上海、深圳这些前缀词，“华”字头的范围也更广，比如北京华众德资产、北京华德天爱、深圳市华鼎时代资产等。 图3：“华”字头失联私募 另外，还有“天”字头也是失联私募的高频词汇，比如天元融信、天圣源投资、天融中汇、天创之星等。 图4：“天” 字头失联私募 讲完各种有气魄的开头，失联私募的另一种气质是爱模仿高大上、市场上知名的金融机构的名字，目的是带来视觉上的混淆性，想要显示正规军的气质，实际上却是冒牌货，小伙伴们要注意区分了。 笔者总结了一下，中金、国富、汇金、华融、国泰、美林、富达、信达、智联、明石、黑马等都是常见的。 首当其冲的是中金，竟然有4家，分别叫中金信达、中金国富、中金美林、中金华平国际。要知道，中金可是金融圈响当当的牌子，难怪北京中金美林投资基金管理有限公司失联时，协会还要特意提醒 “该机构与中国国际金融有限公司无关联关系” 。 国泰也有2家，分别是中晟国泰、华天国泰；华融有4家，分别是中投华融、山东中东华融、北京汉鼎华融等；国富有2家，分别是中金国富基金、国富源投资；汇金有2家，分别是中益汇金、前海汇金创投。另外，智联资产有木有让你想起某家招聘公司，北京联合富达投资有没有让你想起国外某知名基金公司。 图5：高大上金融机构模仿者 总之，记者感受了一下失联私募的格调，有种气质叫“失联”。 名字讲究大格局，中、华、通、万、天，欧亚、国际、世纪、联合等，越是不正规，越要标榜正宗；爱借用知名金融机构知名，混淆视听；还有，这些公司“金融”气质明显，金、银、融、通、宝、鑫等，还有一些“互联网金融”气质明显。 失联私募名单为投资者扫雷 协会公布的这近300家失联私募，里面有些公司涉及非法集资、出现兑付问题，在社会上引起强烈反响。比较知名的如六宝基金、金赛银基金、望洲资产、泽熙投资、巨玺资产等。协会通过公布失联私募名单，为投资者扫雷。 第3批、第7批的六宝（北京）投资基金管理有限公司 六宝基金多款理财产品到期无法兑付，投资者在多地维权，涉及未兑付金额约为19亿元。六宝基金官网信息显示，公司董事长、创始合伙人霍文芳为六宝基金公司发起人、香港霍氏实业有限公司董事长兼首席执行官，多年来在内地进行投资，而六宝基金属于霍氏实业成员企业。据报道，六宝产品以债权融资为主，资金主要流向为地产、基础建设、酒店等，还有石油、小贷平台、中俄贸易等项目。 第5批、第11批的深圳金赛银基金管理有限公司 深圳金赛银基金前两年深陷兑付危机，该公司多只产品难以向投资者兑付，募集资金涉嫌被挪用，同时法定代表人王维奇在2015年9月失踪，千名员工离职。 第6批的望洲资产管理（上海）有限公司 望洲资产曾发布公告称，董事长杨卫国已失联，预计卷款约10亿元人民币。但随后杨卫国突然出现，发表《紧急告客户员工书》，称自己并没有携款“跑路”，并接受警方调查。公司成立了维权监督小组处理事务，警方以涉嫌非法吸收公众存款罪对望洲集团立案调查。 第5批的上海泽熙投资管理有限公司 今年1月23日，徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案在青岛中级人民法院一审宣判，上述被告人分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年，同时并处罚金。三人均表示服从法院判决。协会提醒，该公司主要负责人“徐翔”涉及刑事案件，现已进入司法程序，请投资人注意风险。 第8批的上海巨玺资产管理有限公司 上海巨玺资产去年5月底发布公告称，公司资金兑付出现紧张，正常运营出现困难，已主动向监管部门汇报。但6月上旬公司法定代表人夏念文被爆出突然失联。据报道，巨玺资产、盈玺资产两家公司目前共涉及未兑付资金12.37亿元、投资者近5000人，随后公司已经公布的兑付方案也遭到投资的反对。 终极防“坑”秘籍是什么？ 300家失联私募就是300个“坑”，笔者最后要教大家一些“防坑秘籍”。 首先，中国证券投资基金业协会的网站，绝对是大家查询私募的好去处，地址是：www.amac.org.cn。找到“私募基金管理人公示”一栏，在里面搜索你买的私募机构的名称。核实基金管理人是否已经依法在中国证券投资基金业协会登记。 然后，笔者要教你从私募管理人登记的页面去识别私募的合法合规性。 （1）一看机构诚信信息，被列入异常机构、失联私募等都需要注意，协会特别提醒的也要注意； （2）二看公司注册资本，如果私募的实缴资本不足100万或比例没有达到注册资本的25%，就需要注意了，说明这家机构没有资金保证其有效运转，协会也会特别提醒； 图6：私募登记信息1 （3）三看公司高管是否具有基金从业资格，证券私募高管要求全部有，股权私募是至少两名，如果私募高管列表里多位是“否”，需要小心； （4）四看私募备案产品信息，如果这家机构登记满6个月还没有备案一只产品，就要小心了，另外点进去看这些产品，应披露、按时披露、未披露信息的情况。还有可以看看法律意见书等情况，是否要求公示，有没有公示。 图7：私募登记信息2 当然，上面说的这些是比较基础的，能够初步筛查一家私募机构的情况，各方面不太全的，大家要小心了。 最后，笔者当然还有终极王炸来教小伙伴们如何防“坑”。 中国证券投资基金业协会去年推出了 “正确认识私募，远离非法集资” 的投资者教育主题扑克牌，相当实用，在业内很火爆。 这套扑克牌总共有54张，具体内容则按照黑桃、方块、梅花、红桃4个花色做了4个主题，包括“保护自己”、“谨防骗局”、“学会提问”和“识别游说”，每个主题都包含12个识别私募基金的小技巧。 第1个小技巧：投资私募基金要审慎查证，到www.amac.org.cn公示平台核实基金管理人是否已经依法在中国证券投资基金业协会登记。 第2个小技巧：投资私募基金后要持续关注，到www.amac.org.cn公示平台上核实您购买的私募产品是否依法在中国证券投资基金业协会备案。 第3个小技巧：投资私募基金，请仔细阅读合同条款，询问基金管理机构收取哪些费用，如何收取，是否有收益分成，分成的基数和时间如何计算，计提方式是什么。 第4个小技巧：投资私募基金，有问题请到中国证券投资基金业协会授权的私募基金数据查询检索手机平台“私募汇”APP了解更多信息。 第5个小技巧：警惕非法私募“年化收益30%-50%不再是梦想”、“保证固定收益8%”等号称保本保收益、高收益、无风险、稳赚不赔、赚钱才是硬道理的虚假宣传。 第6个小技巧：行骗者通常“哪里有钱”就去哪——这意味着许多非法私募行骗对象是临近退休或者已经退休的老年人。对父母不停地提醒就是孝与爱。 第7个小技巧：熟人心理：在面对亲朋好友等熟人的推荐时，投资者往往出于对熟人的信任，不仔细查看格式化的基金合同，不仔细核查基金管理人和产品，造成损失。 第8个小技巧：礼品陷阱：不少非法骗局通过发放免费礼品诱惑投资者，特别是老年投资者。 如果遇上问题，怎么进行投诉？包括证监会和协会的投诉热线、协会投诉邮箱、协会微信公众号、百度私募地图或协会网站等，另外，协会还提醒投资者在投诉时还要留存证据。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

让假指纹无所遁形！3D静脉识别黑科技

生物识别技术可能不是解决安全问题的最佳方案，但是经过周密的设计，也能够发挥很大的作用。指纹识别技术确实很棒，但大概不会有人用它来确保一座核电站的安全吧。但是，这个观念是时候转变了。近日，瑞士研究人员开发出一款新系统，大大提高了指纹识别技术的安全性和可靠性。 Lambert Sonna Momo和洛桑联邦理工学院（EPFL）合作，将Global ID公司的生物技术和洛桑联邦理工学院的加密装置结合在了一起。 站在生物学的角度，Sonna Momo帮助开发的是3D静脉成像技术。他在EPFL的新闻发布会上解释道：“在这个时代，想创建一个假指纹很简单，价格也不高。虽然2D静脉识别技术早已在全世界被广泛使用，但这个系统存在漏洞，所以我们需要3D分析。有了3D分析，假指纹的威胁基本就不存在了。” 从本质上讲，若是往成像上添加另一维度，那么在2D图像中相似的图案在3D成像中就很容易出现分化。鉴于该扫描仪涉及到生物光学领域，研究人员已经在不同人种和各种皮肤类型上对扫描仪进行了测试。另外，扫描仪的价格仅为300美元。 在这个系统的开发过程中，EPFL起到了相当重要的作用：数据处理及加密。毕竟，用户不能重置自己的指纹、视网膜或静脉。一旦泄漏就是永久性的。从根本上讲，这些数据的隐私是非常重要的。 因此EPFL的加密实验室建立了一个同态加密机制，允许扫描仪与ID系统在没有解密的情况下分析数据。这也意味着数据可以储存在设备中，即使连接中断也不影响安全。除此以外，这项机制还有其他的优点：如果数据被盗或被泄露，内置模式将反馈信息来源。 Sonna Momo希望这项技术可以在医院起作用。在医院，若能快速准备识别患者信息，对于及时治疗是至关重要的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国盛证券再折戟 江信基金股权转让被终止

　　一波未平，一波又起，国盛证券收购国联安基金股权失败之后，其转让江信基金股权的申请也被证监会终止，原因是中江国际信托不符合基金公司股东资格。 　　江信基金股权转让被终止 　　资料显示，中江国际信托持有16%的国盛金控，国盛金控100%持有国盛证券，国盛证券持有30%江信基金。 　　日前，国盛金控发布公告称，其全资子公司国盛证券于4月6日收到江信基金转发的《证监会行政许可申请终止审查通知书》，鉴于受让方中江国际信托不符合《证券投资基金管理公司管理办法》（下称《管理办法》）相关规定，江信基金已向证监会申请撤回股东变更申请文件，证监会决定终止对该行政许可申请的审查。 　　资料显示，中江国际信托注册资本30.05亿元，截至去年底总资产为112.73亿元。2016年度，实现营业收入27.26亿元，净利润13.84亿元。可以看到，从注册资本到经营情况，中江国际信托都符合《管理办法》中对持股25%以上股东的基本要求，此次被认定为不符合股东要求，可能与其2015年曾被银监局处罚有关。 　　据了解，根据银监会江西监管局2015年第2号行政处罚信息，中江国际信托违规将管理的多个信托计划投资于同一项目，且单个信托计划的实际投资人突破规定人数限制；违规向公司股东发放信托贷款且涉及资金挪用；违规委托非金融机构推介信托项目。根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》，中江国际信托被处以60万元罚款。《管理办法》规定，基金公司持股5%以上的股东最近3年应没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚。 　　竞购国联安股权也失败 　　早前，国盛证券终止参与国联安基金51%股权转让交易，就是因为国盛证券持有江信基金30%的股权，上海联交所与转让方国泰君安认为国盛证券不符合受让条件。 　　国盛金控在《关于终止参与国联安基金股权转让竞价交易的公告》中称，上海联交所认为国盛证券不符合受让条件的原因有两点：一、国盛证券相对控股江信基金，继续控股国联安基金51%股权不符合《管理办法》第十一条 “一家机构或受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过2家，其中控股基金管理公司的数量不得超过1家” 的规定；二、国联安基金《公司章程》第二十三条规定，“任何人，若出让境内任一基金管理公司股权不满三年，不得成为本公司股东”。转让方国泰君安认为，国盛金控今年2月股东大会批准了《关于国盛证券转让江信基金30%股权暨关联交易的议案》，将使国盛证券在转让江信基金股权后的三年内无法成为国联安基金股东，从而使得本次交易无法完成。 　　国联安基金51%的股权在上海联交所的挂牌价为10.45亿元，而国盛证券拟以不超过18亿元的价格参与竞拍，溢价72.25%，可谓诚意十足，却因为持有江信基金的股权而被拒之门外。 　　对此，国盛金控表示“不服”，认为只持有江信基金30%的股权不构成控股，且正在进行股权转让，可能会全部清空江信基金的股权持有。不过，国盛金控也只能接受这样的结果。 　　国盛金控曾提到，国盛证券对江信基金仅有参股权，且江信基金当前业务结构相对单一，发展缓慢，不能满足公司在公募基金行业业务发展诉求。公司看好基金行业发展前景，意欲取得具有一定经营历史、经营业绩记录良好、团队稳定、口碑较优的公募基金公司控制权。 　　成立14年的国联安基金恰好一定程度上符合国盛证券对基金公司的诉求。数据显示，国联安基金2016年实现净利润1.34亿元，净利润率27.07%，而江信基金净利润只有908.91万元，净利润率为10.72%。中铭国际资产评估公司以2016年6月30日为基准，对江信基金30%股权的评估价为6501.79万元，与国联安基金51%股权10.05亿元的评估价差距悬殊。 　　收购国联安基金失败，江信基金股权转让失败，国盛金控在基金公司股权转让上接连受挫，两次失利是否会影响到国盛金融版图扩张，还有待观察。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深交所:分级基金管理指引5月1日实施

4月11日，深交所发布《深圳证券交易所分级基金业务管理指引》（以下简称《指引》）解读，据了解，《指引》进一步强调了分级基金投 资门槛、风险警示、投资者教育等方面相关要求，并于2017年5月1日起正式施行。 其中，《指引》最值得关注的看点在于对投资者的适当性管理，根据规定，满足30 万元证券类资产门槛条件、通过综合评估并签署《分级基金投资风险揭示书》的个人和 一般机构投资者可申请开通分级基金子份额买入和基础份额分拆的权限。 此外，在风险警示措施方面，发生下折算的B类份额在折算基准日基金简称前冠以“ *”标识；对可能或已经发生下折算且B类份额溢价较高的分级基金，基金管理人应发布 风险提示公告，会员应按照交易所要求及时向投资者提示风险。 《指引》中的第三大看点在于监管要求加强对投资者教育方面的引导，基金管理人和会员应充分揭示分级基金的投资风险，加强投资者教育，妥善处理相关矛盾纠纷。 最后，在投资者责任义务方面，投资者应遵循买者自负的原则，配合会员提供投 资者适当性管理相关证明材料并对其真实性、准确性和合法性负责。此外，《指引》进 一步明确了分级基金折算业务流程，便于投资者准确了解分级基金的折算机制。 对于未开通权限的投资者，《指引》正式实施后将不能进行分级基金子份额买入和 基础份额分拆操作，但仍可自主选择继续持有或者卖出之前持有的分级基金份额。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

8000元借款凭空而降 没有验证码也能借网贷？

父亲病倒后，黄小姐尝试用网络小额借贷渡过难关。她将个人信息给了网贷中介后，被告知信用不佳无法贷款。不料，随后她收到网贷平台提醒还款短信，才发现自己竟成功借款8000元。声称自己并未借此笔款项的黄小姐，目前已在广州白云区报案。 疑被中介利用陷网贷骗局 今年3月，在白云区工作的广西人黄小姐得知老父病危，希望通过网贷解燃眉之急未果，后在网上结识微信名为“专业办理贷款信用卡刘经理”的男子。 3月13日，在该男要求下，黄小姐将个人信息、手持身份证照片、银行卡照片等信息通过微信发给对方，随后微信转账2300元手续费。对方收到款项后，说“查到你银行有信用卡逾期，无法借款” 后将她拉黑。黄小姐这才意识到，可能被中介骗了。 4月6日，黄小姐突然收到 “马上金融” APP的短信，提醒她在4月13日前还款939.16元。黄小姐随后致电询问，才得知自己曾在3月13日从该APP借款8000元。黄小姐查询银行流水才发现，3月13日确有一笔8000元款项打进自己银行卡。但随后，这笔款项又于当天分为数十笔转至另一账号。 黄小姐怀疑以上款项可能是此前的网络中介利用她的身份信息在 “马上金融” APP上借的钱。但她奇怪的是在 “借款” 近一个月后才收到平台发来的还款短信。此前，“无论是借款验证码、借款成功短信都没收到”。 专家建议重视验证码保护 记者调查发现，有中介通过收集用户的身份信息在“马上金融”借款，随后收取佣金。而黄小姐遇到的问题也并非孤例，不少用户在贴吧询问，自己明明未借款，为何会收到还款短信。有吧友分析，疑为信息泄露后被他人利用借款。 昨日，广东金融学院金融系教授、广东省理财协会副会长管同伟表示，无验证码完成借贷业务不符合行业规定。他强调，网络信贷业务中的验证码如同“钥匙”，相当于双方签署了一份完整借贷协议，因此在进行信贷过程中，不单单要注意个人资料的保护，也应重视验证码信息保护。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘网络主播幕后：经纪公司公会水更深

公会在职能上等同于娱乐圈的艺人经纪公司，在这里，主播变成了公会的一个产品，公会运营是为了赚钱。 网络直播平台被调查、网络主播被封号如今已不是什么新闻。在监管力度不断加强的当下，网络主播、直播平台成为社会公认的监督对象，但是，在网络直播江湖，还有一群人藏的很深，但影响不小，这就是所谓的网络主播经纪公司及公会。网络主播经纪公司、公会是怎样运作的？记者进行了深入调查。 “找好公会，是成败的关键。” 作为过来人，曾经是某直播平台主播的林贺说，之所以这样说，原因有两个，一是没有公会或者经纪公司的新人是红不起来的，另一个原因则是 “坑太多”。 何为公会、经纪公司？网络主播经纪人家文告诉记者，公会或者经纪公司是存在于直播平台与网络主播之间的机构，职能上等同于娱乐圈的艺人经纪公司，公会并不属于直播平台内部的任何一个部门，更像是平台之下玩家自发成立的组织。 至于怎么找公会，找什么样的公会，在林贺看来，“里面学问大了”。 公会主要干什么 “早在秀场直播模式出现之初，经纪公司就已经应运而生了。最开始，大多数公司都是以公会的形式出现，甚至没有实体形式，大家通过网络联系，管理者分发直播任务，再从中获取分成。到后来，很多公会逐步发展成公司的形态，但其中相当一部分仍旧管理松散、仅仅依靠榨取主播来牟利。” 国内一家大型主播经纪公司北京分部负责人张锐向记者介绍说。 这种模式即便是在当下，仍旧十分普遍。 以江苏省无锡市为例，当地一家媒体曾报道，在短短几个月的时间里，无锡市就出现了二十多家新的网络主播经纪公司，它们大多聚集在高校附近，租一间房子，简单装修一下，然后招录一些女网络主播就开始“经营”了。管理人员就几名，主要任务就是监督女主播、对收益进行分成。这样的公司生存周期往往很短，有的可能只有几个月。 “公会主要通过整合圈内资源，建立相应的培训机制，签约中小主播，给中小主播提供扶持，通过对中小主播的礼物抽成实现盈利。一旦小主播与公会签约，退出便会遭到一定程度的惩罚，轻则没收直播收入，重则直接禁封直播账号。” 家文向记者透露说。 这种 “惩罚” 便是林贺说的一个 “坑”。 林贺这样描述自己的经历：签了一个公会，积累了些人气，一个月的收入可以达到几万元。后来，想转别的公会谋求更好的发展，“公会负责人不放人，我就赌气不直播，公会直接把我的直播间封了。你想想，一个新主播辛辛苦苦才积累出人气，好不容易走到现在，如果直播间被封，那么粉丝都会离开，而且我的签约没到期，不能去别的平台或签约其他公会直播。最后的结果是，我赔了几万元，公会才放我走。这还属于正常的，还没有那么黑暗”。 为什么要进公会 “如果你是一个人直播，想入门可能都比较困难。从主播的设备开始，要摸索的内容实在是太多了，买什么摄像头好？买什么声卡好？除了设备，后续如何提高的学问就更多了，比如怎么化妆好看、主播穿什么衣服吸引人、直播间背景怎么弄、灯光怎么打、新人没人气怎么办、直播间被黑粉开挂攻击怎么办……” 林贺列举了一系列问号来回答这个问题。 更为重要的是，在行内人看来，没有公会就意味着网络主播需要自己打拼，在没有任何资源的条件下打拼，甚至有着 “进入小公会就等于慢性自杀” 的说法。 “不知道大家有没有发现，每个平台都只有少部分主播的流量特别突出，80%的网络主播的流量很一般，甚至很惨淡。” 家文说，这里面就有一个不为人知的秘密——很多平台都是由几个大公会捆绑的。公会做大了，网络主播培养的不错了，自然会去抱某个平台大腿，平台也需要这样的公会帮忙进行内容输出和管理主播，所以也会自然而然地给这些公会更多的优待。甚至有些公会是在平台建立之初就已经达成合作关系，从平台公测开始就进入，随着平台的成长而慢慢起来，越做越大。 既然加入公会是为了“红”，那么公会怎么 “捧” 主播？ 网络主播小媚说，人气主要还是靠公会培养。像传闻中的娱乐圈一样，有 “心思” 的网络女主播可能需要 “讨好” 公会的负责人上位；当然，新网络主播也可以向当红网络女主播支付几千元至几万元的费用购买 “连麦” 的资格，也就是让当红网络女主播在直播时能捎这个 “妹妹” 一程，增加曝光度。 “简单的利益关系就是公会和主播拿礼物提成，公会为了捧主播，会与平台做一些战略合作，比如大额充值、拿点推荐位、做一些礼物数据，这些在圈子里都知道，包括玩的久的粉丝都知道这种利益关系。” 家文介绍说，公会推动网红是一条经济链。首先，公会即经纪公司负责培训主播，然后运营主播，“在这里，主播变成了公会的一个产品，公会运营是为了赚钱，这肯定是平台、经纪公司、主播三赢的。具体运作就是，公会先以很低的折扣充值，比如平台给5折，公会充值2000万虚拟货币，而在网友看来则是4000万的虚拟货币。公会再把这4000万全部打赏给主播，引起大家围观，然后网友因从众心理跟着打赏，最后公会和平台再对打赏进行分成。这期间，公会会给主播底薪和提成”。 经纪人一问三不知 “随着直播平台、网络主播数量的爆炸式增长，经纪公司——特别是拥有内容生产能力的第三方，正越来越受到直播平台的重视。” 张锐告诉记者，这个观点正日渐成为行业内的共识。 其中一个很大原因在于，交由经纪公司来管理主播，可以在很大程度上缓解了直播平台的压力。 张锐说：“如果一个平台想要做大做强，就要对成千上万名网络主播进行管理，当一个公司耗费大量人员成本去做这件事时，其他的工作谁来做？” 2016年的 “黑名单” 制度等规定，让不少直播平台方噤若寒蝉。即便如此，当成千上万的网络主播涌入直播平台时，想要对每个人进行管理与规范，依旧是件很难的事情。 “相当于直播平台把一部分管理责任转嫁到了经纪公司。” 张锐说，这就是为什么现在很多直播平台都要求网络主播必须签约某经纪公司或某公会，其实是希望公司替他们完成监管任务。 但是，直播平台、经纪公司、公会眼里的 “监管”，似乎有些拿不上台面。 网络主播小魅这样描述自己的经纪人：经纪人年纪很小，我23岁，她只有20岁而且还在上学；经纪人每天在宿舍拿着笔记本电脑监督我们小组的直播，她只会下达任务，因为我挣得多，她就有奖金；经纪人并不在乎你的心理状态怎样，她每天只是说一些虚假的话，不管正事，只知道鼓励你一定要让别人给你刷多少礼物，什么问题都回答不了、解释不清楚。 “提升主播业绩，而且不关心你到底做了什么。” 做了1个半月的网络主播经纪人，小樊准备辞职，“我们领导给我们经纪人最主要的任务就是 ‘侩土豪’ ,也就是想办法勾引土豪来刷礼物。但是我是个男的，不可能做一些和男土豪玩暧昧之类的事情。说实话，我一直存在心理压力，目前的状态就是做好自己的事，做不好就走人”。 平台与公会签约避险 严禁宣扬一夜情，严禁男性赤裸上身、女性刻意露出乳沟，严禁模仿带有性挑逗性质的声音，严禁在床上进行任何形式的表演，严禁在摄像头前吸烟喝酒……这是一家网络主播经纪公司 “艺人行为规范” 的一部分。 尽管有这样那样的规定，但还是出现种种直播乱象。在这样的背景下，直播平台更倾向于选择有经纪公司和公会的网络主播，这样不产生法律关系。“这是直播平台规避风险的一个方法。” 一名资深业内人士说。 知情人士告诉记者，若涉事主播是直播平台签约的员工，其行为就属于职务行为，直播平台要承担管理责任；若涉事主播仅为注册会员，在平台不知情的前提下直播不雅视频，其个人将承担法律责任，而平台知晓却放任不管，也应负管理责任。此前，某些直播平台上的主播出现了严重的违法行为，但平台仍没有被查封的原因，就是平台通过各种手段规避风险。 上述知情人士也表示，直播平台规避风险最简单的方法就是不与主播直接签约，而是与经纪公司或公会签约。如果某名网络主播因为直播触犯法律，责任的承担方是该主播和该主播的经纪公司或公会，责任追究到经纪公司或公会这一环节便停止了，一般不会再追究到直播平台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会整治：严打理财空转杀伤力最大

作为债市最主要的投资者，银行业监管的风吹草动，总是牵动债市参与者的心弦。 4月10日，银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》（银监发〔2017〕6号）。 加上3月底公布的《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》（银监办发〔2017〕45号），上任不到两个月，银监会主席郭树清已就加强银行业风险监管，烧了三把火。 而加强对银行业的监管，意味着债市的主要配置力量将被削弱，利空影响笼罩债市。 “郭主席这三把火要烧在加强监管上面的态度已经很明确。” 业内人士邓睿表示，相关政策对市场的影响，接下来则“需要看力度，以及执行的节奏”。 防 “理财空转” 影响较大 “这些年农商行、城商行等为代表的委外群体，资产负债表扩张比较快，与央行资产负债表走势不一致。” 邓睿表示，2015年以来，央行资产规模增速大约是-1%，而城商行、农商行和股份行则分别达到了约45%、37%、30%的水平，“扩张的商业银行体系与收缩的央行体系，是金融去杠杆的重要原因之一。” 支撑中小银行快速扩张资产负债表的，主要是同业理财与同业存单等同业业务。 “银行通过同业存单、同业存款投资同业理财、委外等资产套利，存在期限不匹配的问题。” 富滇银行理财银行部投资经理谭松珩表示，如果严格监管，将导致银行“要么节衣缩食，要么抛售资产，两者都有风险。” 而前述银监会防范三类套利的文件，正在为此类套利行为套上 “紧箍咒”。比如，针对理财 “空转”，该文件要求银行自查是否存在 “理财资金购买理财产品”、“非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险”、“利用同业理财购买本行同业存单”等现象。 “在全文中，对于债券市场杀伤力最大的一条便是对理财空转的监管。”联讯证券董事总经理李奇霖分析称，间接购买是否算条文所禁止的行为仍不明晰，“假如监管层一刀切，统一算入，那债券市场的配置力量将大大削弱。” 谭松珩亦指出，文件中目前尚存在诸多尚未量化的指标，例如，是否存在通过委外机构加杠杆、加久期、加风险等现象上，“杠杆率多少算加杠杆？久期多大算加久期？” “缺乏量化指标让市场无法估计文件的影响，这一次可能只为摸底，处罚和后续的监管文件还在路上。”谭松珩说，“但监管风险的释放对债市的影响，不容乐观。” 监管利空尚未出尽 2015年末，银行理财余额达23.5万亿元，增幅为56.46%，而同业理财余额则暴涨至3万亿元，同比增速为512%；2016年，同业存单发行规模约13万亿，为2015年的2.5倍。 与理财 “空转” 一样，同业存单的 “空转” 问题，将同样遭遇来自监管部门的严格限制。 在前述防范套利的文件中，银监会要求银行自查“是否通过大量发行同业存单，甚至通过自发自购、同业存单互换等方式来进行同业理财投资、委外投资、债市投资，导致期限错配，加剧流动性风险隐患；延长资金链条，使得资金空转套利，脱实向虚。” “发行同业存单对接同业理财、委外、债券投资的情况均纳入违规套利行为，监管力度之大可见一斑。” 华创证券资产管理部总经理屈庆指出。 同时，同业存单纳入同业负债的讯号，亦在银监会文件中有所体现。比如，银监发〔2017〕6号文称，将督促同业存单增速较快、同业存单占同业负债比例较高的银行，合理控制同业存单等同业融资规模。 “有关同业存单的说法表明同业存单有可能纳入同业负债。” 邓海清称。 这与此前一行三会的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》的监类方向一致，同业存单纳入同业负债考核后，中小银行将迎来“同业融入资金余额不得超过负债总额的1/3”硬约束。 那么，对债市影响几何？ “如果纳入同业负债，那么同业存单的扩张可能会显著放缓。” 李奇霖表示，但在经历了今年2月、3月的冲量后，目前同业存单已开始出现量价齐跌的现象，可能就表明 “市场已经做好了监管层对同业链条下手的准备”，反过来，对债券市场的冲击也将弱化，整体影响会低于预期。 屈庆则认为，监管的严格执行将使得银行被动去杠杆的速度加快，未来会有更多的银行出于监管压力收缩同业链条，资产端也将同步收缩，带来债券市场的抛压。 其团队调研发现，近期银行委外产品已经出现收缩趋势，未来收缩速度将进一步加快，对于债券市场而言，监管利空可能才刚开始，“利空出尽”远未到来。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一国行暂停房地产开发贷款：一笔没放过

向银行贷款进行融资一向是房企主要的融资渠道，但目前，这一融资渠道对于开发商来说似乎走不通了。 记者了解到，银行对房地产行业的贷款限制范围比此前大家意识到的更广 “对于所有开发类的项目全部停止贷款，这个从去年10月份就停了，一直到现在都没恢复。” 一位接近国有银行的人士告诉记者：“目前多家银行都停了，不仅是对于开发商停止贷款，连与其开发相关的企业都不发放贷款了，例如建筑工程类的公司，也在暂停发放开发贷的名单里。” 这也就意味着连建筑商垫资这条路也很难走通了。 至于停止开发贷的原因，上述人士表示，国有银行更多的是为了配合国家的房地产调控任务，同时，要严控房地产金融业务的风险。之前对于有实力加上有好的项目的开发商才会发放，但自从去年10月底，对于任何开发商都不再发放开发贷。 一位负责审批发放贷款的银行人士表示，“以前银行开发贷额度宽松的时候，都是银行找开发商贷款，现在反过来了，开发商拼命找银行来贷款。但是没办法，现在一笔都不能放。” 根据央行发布的2016年第四季度货币政策执行报告披露，截至2016年末，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额为26.7万亿元，同比增长27%，房地产贷款余额占各项贷款余额的25%。其中，个人住房贷款余额为18万亿元，同比增长38.1%。 在3月2日的国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，银监会主席郭树清表示，银行贷款大概1/4投向了房地产，2016年新增贷款中有45%为房地产贷款。希望银行能够从自己的实际情况出发，稳健审慎的把握对房地产市场的资金投放，包括对开发商及居民户个人。 在2016年3月份，银监会副主席王兆星曾公开表态，在金融支持保证居民住房的背景下，房地产投机造成新的杠杆问题，使得房地产过热形成泡沫，金融政策要审慎地支持房地产的发展，这一政策没有改变。 2016年9月，前银监会主席尚福林再次强调要加强对房地产信贷压力测试和风险测试。而上一次银监会官方提及房地产信贷压力测试是在2014年。 在不久之后的银监会2016年三季度经济金融形势分析会上，银监会再度提出要严控房地产金融业务风险，包括严控银行理财资金违规进入房地产领域等。 据记者了解，银行接受开发商的开发贷申请必须具备“四证”，即国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证。有开发商对记者表示，如果公司的一个项目全部取得了“四证”，其实就已经不太需要大笔的资金了。因为按照规定，开发贷的这笔资金只能用于支付工程款，不能作为房地产项目的启动资金。 3月28日，中国银监会办公厅发布了《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》，其中，银监会突出强调关于信贷资金入楼市的情况，要求检查信贷资金是否直接参与房地产炒作，是否在房地产开发贷和按揭贷中虚假、违规操作，包括：违规为房地产开发企业发放贷款用于支付土地出让金；违规为四证不全、资本金比例不到位项目发放开发贷。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

高送转监管趋严 上市公司火速改预案

近日，证监会主席刘士余表态要重点监管“高送转”。受此影响，曾经在A股市场很“玩得转”的高送转概念股一度遭遇熄火行情，相关上市公司也修改了分红预案。 4月11日，合众思壮（002383.SZ）公告称，提议公司以2016年12月31日公司总股本2.4亿股为基数，向全体股东每10股派息1元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。 值得注意的是，一个月前（3月1日），合众思壮公告称，拟向全体股东每10股转增30股，不进行现金股利分配。 4月8日，证监会主席刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会表示，上市公司不要参与金融乱象，大部分是好的，是珍珠，但有的财务造假，“10送30”在全世界都罕见，必须列入重点监管。 上市公司火线修改方案 近年来，高送转成为A股市场持续炒作的重点对象。一些上市公司通过打高送转旗号拉高股价，再进行圈钱、套现减持。虽然高送转并不改变公司的基本面，奈何A股套路深、韭菜密，历年来高送转题材吸引了不少散户入场。此次证监会出手，对高送转可谓一记“杀威棒”。 数据统计，周一（4月10日）截至收盘，高送转概念指数大幅杀跌，下跌3.97%，跌幅仅次于次新股指数，合众思壮（002383.SZ）、凯龙股份（002783.SZ）、易事特(300376.SZ)、赢时胜(300377.SZ）等高送转概念股悉数跌停。 政策趋严之下，一些颁布了高送转方案的上市公司手速惊人，在跌停当天便调整了分红预案。就在4月10日晚间，凯龙股份公告称，拟将公司2016年度利润分配预案变更为每10股派息8元，以资本公积金向全体股东每10股转增15股。 此前，该公司披露的利润分配预案为每10股派息5元，每10股转增30股。 分析师急切喊话：基本面无变化 4月10日，高送转概念股海利得（002206.SZ）也跟风跳水，收跌4.1%。 收盘后，有分析师喊话称，虽然海利得股价因政策趋严走弱，但是目前股价对应市盈率23倍，仍值得投资。 一位基金经理对记者表示，看到分析师的喊话，感慨良多。曾经多少次投资者教育，提示高送转并不改变公司的基本面，但高送转还是被散户甚至专业机构当做噱头，炒作不止；而今高送转被证监会严查，分析师反而要用无损基本面这种论调来安抚投资者情绪。 “中国的上市公司搞次新股、高送转，助长了市场的投机炒作。”北京笃信晟丰资产管理有限公司总经理刘英对财新记者表示，证监会此举是为了抑制市场对次新股、高送转的投机炒作，相关上市公司对利润分配预案做出调整，是较为务实的态度。 炒作“高送转”存风险 按照“10转30”方案，投资者每持有10股，上市公司会再“赠送”30股，使投资者持有该公司的股本总数上升。 “高送转理论上是一种股票拆细，很多股票在送配完后快速圈钱，虽然股价一时涨高，但产生的泡沫还是在价值规律作用下被挤压，最后股价走向下跌。”刘英表示，炒作次新股、高送转股票肯定存在风险，因为股票的价值已被严重高估。 近年来，有些上市公司披露“高送转”预案前后伴随大股东减持、限售股解禁等情形，对此，证监会表现出了加强监管的态势。 “上市公司实施送转股的，送转比例应与公司业绩增长相匹配、‘高送转’相关信息披露要充分、大股东及董监高要严格披露减持计划。” 近日，证监会新闻发言人邓舸表示，对此类违法违规活动，将强化信息披露监管和二级市场交易核查联动机制，发现违法违规的，依法严肃查处，绝不姑息。 邓舸还提醒投资者要牢固树立长期投资、理性投资理念，“送转股”实质上是股东权益的内部调整，公司生产经营状况没有发生根本性变化。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

李东荣：避免过严的监管把创新扼杀在摇篮之中

“在当前这股‘言必称金融科技’的热潮中，我们还是需要保持一份冷静和定力。在面对金融科技发展热潮的过程中，要认真贯彻‘稳中求进’的科学态度，只有这样才能更好、更安全地发挥金融科技在促进金融改革发展和建设现代金融体系方面的积极作用。”4月8日，中国金融四十人论坛（CF40）常务理事、中国互联网金融协会会长李东荣在2017•金融四十人年会暨专题研讨会“金融改革发展的稳与进”上作出上述表示。 李东荣认为，所谓“水能载舟，亦能覆舟”，如果先进技术在金融领域运用不当，很容易形成金融风险和技术风险的叠加，可能会对金融活动和金融行业产生更大的冲击，因此要高度重视金融科技发展带来的风险。 针对金融科技监管问题，他指出，金融科技的监管既要体现传统金融监管的继承性和延续性，又要体现互联网时代的适应性与包容性。 以下为演讲全文： 最近两年金融科技这个话题在全球范围内引起较大的关注，引起了从业者的踊跃投入、积极追逐，同时也引起了监管者的高度关注，从而也催生了网络支付、网络借贷、网络股权融资、智能投顾等新业态、新模式发展。目前社会上许多与金融有关系的企业都很主动、自觉地往这上面靠，以称之为金融科技企业为荣。我认为在当前这股 “言必称金融科技” 的热潮中，我们还是需要保持一份冷静和定力。在面对金融科技发展热潮的过程中，要认真贯彻 “稳中求进” 的科学态度，只有这样才能更好、更安全地发挥金融科技在促进金融改革发展和建设现代金融体系方面的积极作用。 首先，我认为要准确理解金融科技的本质。回顾整个人类金融发展史，可以说是一部不断伴随着科技进步的历史，金融与科技的融合创新由来已久，并不是现在才出现的。目前，我国金融机构能够在国际上取得这样的排名地位，也是积极应用科技发展的成果。 回顾历史，冶炼技术和印刷技术的发展，使得货币流通从最初的“以物易物”向货币流通转变，从而提高货币流通的速度、规模和便利性。电报、电话等通信技术的发展，使得金融在跨期、跨地域资源配置的效率大幅提升。而随着现代网络信息技术的发展，金融业已经先后经历了金融电子化和金融信息化的阶段，目前在向移动化、网络化、数据化、智能化发展。 当前，金融科技正处于新一轮科技革命和产业变革的时代背景下，成为金融与科技深度融合创新的产物，它是由科技进步驱动的金融创新，所以我认为金融科技的本质还是金融，它没有脱离金融的功能属性和风险属性。金融科技的市场参与主体既包括传统金融机构也包括新兴的互联网企业，金融科技的初创公司等市场新进入者。 无论哪种新兴技术应用于金融领域，其发展和监管必须遵循金融规律，所以从金融业者来说，不能被名称和概念牵着鼻子走，更不能利用概念上的模糊和不统一，在金融属性和科技属性之间游移转换，搞违背金融规律、规避金融监管的伪创新，这是非常危险的。 其次，要高度关注金融科技的风险。金融业是一个与财富打交道的高风险行业，同时也是一个充满诱惑的行业。与生俱来就和风险相伴，所以防范风险是金融业永恒的主题。提升风险甄别、风险定价、风险监测、风险处置等能力一直是从业机构最基础、最核心的功课，也是最大的挑战。它是随着社会和科技的发展，不断在经历“魔高一尺、道高一丈”的博弈。 在风险防控方面，金融科技并不会因为技术创新而有任何的特殊和例外，纵观人类发展的历史，迄今为止从来没有因为科技的发展而金融风险就不发生了。所谓“水能载舟，亦能覆舟”，如果先进技术在金融领域运用不当，很容易形成金融风险和技术风险的叠加，可能会对金融活动和金融行业产生更大的冲击。 比如，金融科技在提供跨行业、跨市场、跨机构金融服务的同时，也会使金融风险的传染性更强、波及面更广，传播速度更快。金融科技在为金融产品贴上创新标签的同时也会使金融风险变得更为复杂和隐蔽，2008年美国次贷危机就是一个很典型的例子。 金融科技在推动基础设施和金融服务线上化、开放化的同时，也使得技术依赖风险和网络安全风险进一步积聚，所以，现在网络一旦出现问题就是影响整个系统，这是真正的系统性风险。过去我们讲一个地方，一个支行风险就局限在一个地方，一个支行，现在则在数据大集中之后可能影响整个系统，甚至使银行风险与证券风险、保险风险紧密连在一起，因此要高度重视金融科技发展带来的风险。 第三，要充分发挥科技创新的优势。在科技高度发展的今天，如果金融机构不拥抱新技术，他在转型升级中就会被自我淘汰，这是一个很无情的事实和发展趋势。现代金融业是数据密集型和科技驱动型行业。 在金融科技领域，无论是传统金融机构，还是新兴互联网企业，谁忽视网络信息技术的创新应用，谁就有可能被信息化时代所淘汰；我看很多大银行做了很认真研究和准备，可能对很多中小银行来讲，这种风险压力更大，所以需要更加提高这方面敏锐性和紧迫性。谁能够更早、更好、更安全地运用网络信息技术，并解决金融体系的短板和痛点，谁就能在竞争中取得主动，更多地赢得技术红利。 我们高兴地看到，中国金融科技创新正呈现出主体多元化、业态多样化、场景丰富化、服务精准化等特征。一些互联网企业依托网络导流和场景优势，不断提高金融服务的普惠性和便捷性。 比如，非银行支付机构给居民提供了小额、快捷、体验良好的支付服务，加速了中国进入“无现金社会”的速度。2016年，非银行支付机构网络支付累计发生1639.02亿笔，而同期银行业金融机构通过网上银行、手机银行、ATM机等电子渠道进行的电子支付交易总笔数为1395.61亿笔。 在互联网企业突飞猛进的同时，传统金融机构也加快了金融科技创新的步伐，将大数据、云计算、移动互联网、人工智能等技术，探索应用于支付清算、投融资、财富管理、零售金融等领域，注重为客户提供一站式、精准化的综合金融服务。此外，传统金融机构和互联网企业之间在精准营销、客户导流、产品代销等方面的合作也越来越多，这些机构试图通过优势互补和协同效应，实现“1+1>2”的效果。 第四，要有效完善金融科技的监管。金融业是一个特殊行业，存在高风险性、强关联性和内在脆弱性等特点。因此，对这个行业的外部规制与监管一直是比较严格的。 金融科技的监管既要体现传统金融监管的继承性和延续性，又要体现互联网时代的适应性和包容性。换句话说，避免过严的监管把创新扼杀在摇篮之中，就是掌握一个力度的问题。 具体来说，包括五个方面。 一要实施穿透式监管，按照实质重于形式的原则，把资金来源、中间环节与最终投向穿透联接起来，综合全链条信息判断业务属性和法律关系，执行相应的监管规则。 二要实施一致性监管，无论何种类型的机构，只要从事金融业务，提供金融服务，就必须接受基本一致的市场准入政策和监管要求。 三要实施协同式监管，加强一行三会的监管协调，完善中央和地方监管分工，促进行政监管和自律管理有机结合，实现审慎监管和行为监管并行互补，最终形成对金融科技领域全覆盖、有效防止监管套利的长效监管体制。 四要实施持续性监管，完善金融科技统计监测和风险监测体系，持续动态跟踪金融科技的发展演进和风险变化。从最近情况来看，不但是我们国内，从国际上来看，各国的央行和金融监管部门，也包括国际经济金融组织FSB、G20、BIS等，他们都加强了这方面的组织建设和风险监测预警机制建设，就是要重视金融科技可能带来的新的风险和挑战，避免一些新机构、新模式从“小而被忽视（too small to care）”发展成“大而不能倒（too big to fall）”。 五要实施创新式监管，注重利用网络信息技术改进金融科技监管的流程、水平和能力，积极探索监管科技、监管沙箱等监管新手段、新模式在我国的适用性和可行性。 总之，金融科技还处于发展初期，还有许多领域需要进一步探索和研究，只有正确处理好安全与发展、风险与监管的关系，才能真正发挥金融科技在促进金融业转型升级中的积极作用，实现稳中求进、行稳致远。

互金行业频传并购 抱团取暖时代来临？

在互金行业进入集中整治年以来，行业洗牌加速，同时行业内并购重组风声四起。近日，网贷平台诺诺镑客被某央企以30亿元收购以及点融网和夸客金融已合并的消息引发业界关注，不过企业纷纷辟谣。在分析人士看来，通过合并的方式可以实现优势互补，“抱团取暖”渡过行业危机，这也将成为未来网贷行业的一大趋势。 近日，网贷平台诺诺镑客被某央企以30亿元收购的消息成为业界关注的热点。据了解，诺诺镑客是国内成立时间最长的互联网金融信息服务平台之一，致力于提供投资和借款信息撮合服务。 对于诺诺镑客到底被哪家央企并购、并购的具体模式并未有详细的信息。诺诺镑客母公司麦子金服公关部门回应称，对于传闻正在内部沟通中，暂不予以置评。值得一提的是，麦子金服拟于4月18日在上海召开B轮融资发布会。 不过，在业内人士薛洪言看来，30亿元收购一家网贷机构的必要性似乎不大。他表示，2017年是整个金融行业的风险防控和集中整治年，不仅仅是互联网金融，包括银行、保险在内的传统金融机构也被纳入到从严治理的框架，网贷平台的监管尤为严格。在这种行业环境下，无论是广义上的金融企业还是狭义的互金企业，无论哪个概念，都很难支撑企业的高估值，高估值将更多地依赖于平台自身的实力和发展前景。 无独有偶，前几日有消息称，点融网和夸客金融疑似合并，两端的数据都并到了一起。不过，点融网相关人士直接向记者否认了合并的消息。 虽然两家企业并购的消息还有待验证，但在分析人士看来，目前互金行业洗牌仍在继续，平台通过合并的方式可以实现优势互补，“抱团取暖”渡过行业危机，这也将成为未来行业的一大趋势。 数据显示，截至3月底，P2P网贷行业正常运营的平台数量下降至2281家，相比2月底减少了54家。行业累计平台数量达到5888家（含停业及问题平台）。 业内人士表示，虽然目前没有明确的合并消息传出，但可以预见的是，未来无论是股权合作还是互补平台的并购都会加速。 薛洪言表示，监管趋严的一个结果是中期内行业发展空间受限，加速了行业的分化与整合，此时以股权合作为纽带的抱团取暖或背靠大树有一定的合理性。但至于并购能否成为行业内的一种潮流，还有待观察。毕竟，在行业分化过程中，有价值的并购标的集中于头部的平台，大多数机构都没有被并购的价值，而头部平台正在享受行业分化的红利，也不见得有意愿委身于人。 业内人士李子川表示，网络借贷平台各自在资产端的优劣势不同，整改进度不同，这个时期整合会是一种捷径，不能说是一个潮流，但可能会是短期内存在的一个现象。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

涉嫌非法吸存22亿 徽融通周勤得被公诉

　　去年5月31日，安徽P2P平台徽融通出现资金链断裂。去年6月6日，该事件引发的相关案件被合肥警方立案，近日该案件有了最新的进展。 　　徽融通的实际控制人，同时也是龙舒酒业负责人的周勤得因涉嫌非法吸收公众存款近22亿元已被提起公诉。 　　值得注意的是，案发前，该平台还有2亿元未兑付，为了兑付投资者的本金，周勤得提出了以酒水抵偿本金的方案，不过方案遭到投资者的反对。记者从投资者代表处最新了解到的消息，有部分投资者接受了酒水抵偿本金的方案，而一些不愿接受方案投资者的本金何时能追回，仍是一个待解难题。 　　案发前有2亿元未兑付 　　公开资料显示，徽融通为安徽天贷网络信息技术有限公司旗下P2P网络平台，也是安徽省首家P2P网络借贷模式运营机构。 　　去年徽融通公司官网称“徽融通为有资金需求和理财需求的个人搭建了一个公平、透明、稳定、高效的网络互动平台。用户可以在徽融通上获得信用评级、发布借款请求满足个人的资金需要；也可以把自己的闲余资金通过徽融通出借给信用良好有资金需求的个人，在获得良好的资金回报率的同时帮助了他人”。 　　此外，其官网还显示，徽融通平台在2013年2月上线，在2013年5月获得品牌赢在中国——中国最具竞争力品牌企业称号，由此获得众多投资者的关注。 　　除了上述种种光环外，高收益是吸引投资者将大笔资金投入其中的重要原因。据徽融通当时的官网显示，根据借款时间长短不同，预期收益率分为四个等级，分别是15.6%、16.8%、17.8%和18.8%。如某塑模公司借款金额为70万元，预期收益率为18.8%。 　　不过，去年5月31日，徽融通被曝出投资者无法提取本金，平台资金链断裂。记者调查后了解到，徽融通公布的吸收存款的项目被指造假。此后，徽融通实际控制人周勤得也承认基本上平台上的标的都是虚假的，而大部分融来的钱都被他用于公司的运营。 　　随后，在去年6月6日，合肥市公安局蜀山分局的立案告知书显示：“安徽天贷金融咨询服务有限公司（徽融通实控公司）涉嫌非法吸收公众存款案一案（合蜀(经)受案字（20165090号），我局经审查认为拟立为刑事案件，决定对此立案。” 　　去年6月15日，合肥警方对外通报称，徽融通以高息为诱饵，宣传其为正规P2P网贷公司在社会上进行非法融资。目前，主要犯罪嫌疑人因涉嫌非法吸收公众存款罪已被警方刑事拘留。 　　根据官方公布的数据显示，截至案发，3年时间，安徽天贷金融咨询服务有限公司共循环吸收资金24亿元，涉及注册用户近12万人，约有2.8亿元无法兑付。 　　时隔10个月后，该案件有了最新进展。作为徽融通的实际控制人，同时也是龙舒酒业负责人的周勤得因涉嫌非法吸收公众存款近22亿元已被提起公诉。 　　徽融通平台目前登记的投资者接近5000人，截至事发前，有近2亿元未兑付。 　　部分投资者接受酒水兑付 　　当前，问题的关键是投资者的本金如何兑付？面对如何兑付投资者的本金，周勤得在被抓获后，警方也对他名下的资产进行过核查，其名下几无资产，这近2亿元他无能力偿还。 　　为了兑付投资者的本金，徽融通也给出过解决方案。去年6月初，徽融通发布《承诺公告》，称公司给投资者提供了两个解决方案：一是现金分期兑付加酒水和股权兑付，现金分期兑付是先兑付70%本金，兑付时间为12个月，其中6月5日、15日和30日分别返还投资人现金分期兑付额的4%，以后每个月15日和30日分别返还现金分期兑付额的4%，直至2017年5月31日前还清现金兑付额。余下的30%本金，则通过酒水和股权兑付，具体是投资者30%的本金可选择兑换龙舒酒业全系列酒水和股权，酒水可以立即兑付。在投资者账户70%的本金兑付完毕后，龙舒酒业将在一年内按比例进行股权回购；二是投资者本金全部通过酒水兑付。 　　两个方案，投资者可以任选其一。 　　不过，30%本金以酒水兑付，遭到部分投资者强烈反对，但也有部分投资者认为，在当时的状况下，也可以接受公司的方案。然而，就在投资者期待2016年6月5日可以获得4%本金兑付时，龙舒酒业却并未兑现承诺——6月5日全天投资者都不能提现。 　　随后，在去年6月6日，徽融通在其官网发布公告称，目前无法兑现《承诺公告》中相关承诺，为将投资者的损失降到最低，公司决定以龙舒酒业酒水进行兑付。这也就意味着，此前承诺的70%本金以现金兑付的方案被徽融通推翻。 　　记者从多位投资者处了解到，经过长时间的等待，一部分投资者已经接受了酒水兑付的方案，不过还有很大一部分投资者并不愿意接受该方案。“案发后，一些投资金额不多的投资者觉得本金恐无法拿回，所以无奈地接受了酒水兑付的方案，酒水的价格也被拉到了很高。” 投资者袁先生表示。 　　此外，袁先生介绍，“一些投资金额高达上百万元，甚至几百万元的投资者，并未接受酒水兑付，还在等待最后的解决方案，但是从目前情况来看，投资者想要拿回现金恐怕难以实现，不排除，最终可能会被迫接受酒水兑付的方案。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新华社：金融监管升级 更多“硬手腕”在路上

一场治乱象、防风险的监管风暴正在金融业掀起。今年一季度，我国金融监管部门对违规机构的处罚金额已达数十亿元。处罚力度加大、处罚节奏加快，我国金融监管正在全面升级。 治乱象监管“长牙齿” 继证监会、保监会出手重罚违规者之后，银监会的监管力度也在加强，今年一季度对违规机构的罚没金额达1.9亿元，占去年全年的70%。仅在3月29日一天就做出25件行政处罚，17家机构被罚4000多万元，不少大型金融机构赫然在列。 在此之前，金融监管的强度已经开始升级。3月30日，证监会给资本市场“大鳄”鲜言开出高达34.7亿元的“史上最大罚单”，并终身禁入证券市场。今年一季度，证监会作出29项行政处罚决定，共计罚没金额约49亿元。其中，一些只有违法行为、没有违法所得的所谓“悲催”违法者也受到了惩罚，监管部门的惩处标准越来越严格。 保监会对“不守规矩”保险公司采取的处罚措施也体现出严字当头的监管导向。2月24日、2月25日，保监会连续两天分别对前海人寿、恒大人寿的相关责任人做出禁止进入保险业10年和5年的行政处罚，力度之大，前所未有。 “把防控金融风险放到更加重要位置，监管要敢于亮剑、敢于碰硬，勇于‘揭盖子’、‘打板子’，坚持严罚重处，保持整治金融乱象的高压态势。”银监会法规部主任刘福寿表示。 其实，针对金融业此前的种种乱象，监管部门曾多次下发各种文件予以整治规范，但仍屡禁不止。究其原因，监管强度不够是关键。“比如针对票据违规操作等行为，几十万元的罚款对金融机构来说微乎其微，根本起不到震慑作用，必须加大处罚力度才能让监管的牙齿硬起来。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚说。 治乱象当用重拳。公开点名批评、数十亿元罚单、终身行业禁入……监管部门正在采取强有力的措施整治金融市场。 监管“长牙齿”，对违法违规的震慑作用已经显现。面对监管开出的高额罚单，曾经“桀骜不驯”、阻碍调查的鲜言开始服软，表示放弃行政复议、行政诉讼并承诺积极缴纳罚款。 罚单背后的市场乱象 数十亿元罚单的背后，是近年来不断积累的金融乱象以及不可忽视的潜在风险。 近年来，快速发展的中国金融市场出现各种乱象，监管套利行为增多，不仅损害金融消费者和投资者权益，也引发资金脱实向虚和资产泡沫，已经到了不得不管的时候。 平安银行因非真实转让信贷资产等5项原因被罚1670万元，华夏银行因理财产品投资非标占比超过监管要求等24项原因被罚1190万元，恒丰银行因腾挪表内风险资产等18项原因被罚800万元……银监会最新公布的处罚决定折射出当前银行领域存在的种种问题。 “银监会披露的票据违规操作、规避监管、乱收费用、滥用通道、违背国家宏观调控政策等问题，已经非常普遍，大型机构和中小机构都有涉及，潜在风险不容忽视，必须施以重拳整治。”曾刚说。 在证券领域，内幕交易、市场操纵、“老鼠仓”、清仓式减持等行为，严重危害了中小投资者的权益。专家表示，目前资本市场乱象的操纵手段更加隐蔽，不仅增加了调查取证的难度，市场破坏力也随之升级。违法者诱使投资者把真金白银扔进他们设好的陷阱，严重打击了投资者对证券市场的信心。 在保险领域，个别保险资金激进投资，从宝万之争到集中举牌，不仅扰乱了资本市场秩序，也偏离了为广大消费者提供保险保障的主业，被称为市场的“妖精”“害人精”。 乱象丛生，风险可畏。对监管部门来说，该出手时就要出手。从脱稿痛批野蛮收购到“逮鼠打狼，严惩资本大鳄”，再到“资本市场不允许任何人呼风唤雨，兴风作浪，随心所欲”，证监会主席刘士余不断向市场传递出严监管的决心。银监会主席郭树清上任伊始，就用“牛栏关猫”直指监管漏洞，表示要治理市场乱象，坚决打击违法违规行为。 更多监管“硬手腕”在路上 在今年2月召开的中央财经领导小组第十五次会议上，习近平总书记强调，防控金融风险，要加快建立监管协调机制，加强宏观审慎监管，强化统筹协调能力，防范和化解系统性风险。要及时弥补监管短板，做好制度监管漏洞排查工作，参照国际标准，提出明确要求。要坚决治理市场乱象，坚决打击违法行为。要通过体制机制改革创新，提高金融服务实体经济的能力和水平。 数十亿元的罚单只是这轮金融整治的开始。开展专项治理行动、加大现场检查力度、强化高管人员责任追究……从金融监管部门释放的信号看，更多强硬的监管举措呼之欲出。 银监会表示，今年上半年将集中进行市场乱象整治，股权和对外投资、机构及高管、规章制度、业务、产品、人员、廉政风险、监管行为、内外勾结违法、非法金融活动等十大方面是整治重点。 现场检查是增强监管有效性的重要手段。银监会现场检查局负责人王朝弟表示，今年现场检查会有新举措，将严查银行业金融机构对宏观政策、监管政策的执行力，严查监管套利、拉长业务链条、做大业务水分，严查金融案件，严惩害群之马等。 强调对责任人尤其是高管人员的追责是更有针对性的一招。银监会表示，要坚持“一案三问”，发生案件的，坚决问责经办人、相关人和负责人；贯彻“一险三问”，造成风险的，严格惩处业务发起人、业务审批人和机构负责人。 “对人的处罚，抓住了关键。”曾刚说，之前监管处罚基本是针对机构，而不是从业人员，对具体的责任人没有太大影响，监管效果大打折扣。 现场检查、专项核查、市场监察、舆情监测、投诉举报……证监会多渠道盯紧各类线索的同时，通过大数据建模，把分散的线索化零为整，为各种违法者布下“天罗地网”。保监会表示，将重点围绕公司治理、保险产品与资金运用三个关键领域处置潜在风险点，强化关联交易监管、股权监管以及资本真实性监管，严厉打击保险资金短期炒作等行为。 提高监管效能，严密的制度是保障。郭树清表示，要根据银行业务和风险的新变化、新现象和新特征，及时更新已经滞后于业务和风险发展的监管规制。最近，从防止信贷资金脱实向虚的规章制度，到对银行业十大风险的重点防控，监管新规不断出台。 监管滞后于创新，但提高监管的反应速度和效率同样重要。深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞认为，监管部门应加强全链条监管，借鉴国外成熟市场的监管经验，“提前预防，露头就打”，降低对各种市场乱象的立案标准、起诉标准和认定标准，增强监管的威慑和打击力度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金融反腐突入高潮 为何事关每个人利益

（原标题：项俊波倒台：金融反腐突入高潮，为什么说这是一场保卫每个人利益的战争？） 金融反腐在保险行业牵出重大案件。 4月9日，据中纪委网站消息，中国保险监督管理委员会党委书记、主席项俊波涉嫌严重违纪，目前正接受组织审查。 项俊波违纪的具体事项尚不清楚，但就在当日晚间，中国政府网刊出李克强总理于3月21日在国务院第五次廉政工作会议的讲话，文中说，对个别监管人员和公司高管监守自盗、与金融大鳄内外勾结等非法行为，必须依法严厉惩处，以儆效尤。 时间衔接之紧凑，背后深意不言而喻。 在这次廉政工作会议上，李克强总理重点谈了在金融领域预防和打击腐败的重要性：一方面，目前金融领域内已经积累了一些风险，特别是在不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等领域，需要以廉政促监管，以反腐防风险。另一方面，对金融领域腐败要坚决查处、严惩不贷。金融领域内的贪腐绝无小事，往往会对于人民群众利益造成重大的直接损害。 金融违规套路深 最终“被套路”的是谁？ 看上去专业而精深的金融行业，不但有关巨大的利益诱惑，还有着很高的专业壁垒——许多小伙伴自己都搞不懂那些金融产品，更不用说要发现金融产品背后的“套路”。因此，金融和权力的游戏一旦玩起来，风险和“病毒”极易在系统中的脆弱之处会不断滋生蔓延。 在当前经济形势下，金融领域内的风险原本就在不断累积，而贪腐违规背后，往往是想要架空监管、逃避规则的套利冲动，势必进一步放大风险。 举例来说，一家企业通过“关系”骗得贷款，然后还不上钱，这笔账在银行那里就成了不良资产。如果银行对于当时发放贷款过程中是否存在猫腻“睁一只眼闭一只眼”，这笔不良资产就可能作为呆坏账冲销。然后，“国家买单”——损失的则是存款人和纳税人的利益。而这样的风险积累得越来越多时，一边是银行存款通过漫不经心的贷款不断流失，另一边则是骗贷变得十分容易，脱实向虚的势头更难遏制。 再比如说，有些上市公司根本达不到上市条件，但是为了上市“套利”，进行财务造假，虚增利润，隐瞒开支，生生造出了欣欣向荣的假象。甚至“左手右手一个假动作”，自己买自己的产品，资金在一个到另一个账户间空转一圈，然后就“创造”出漂亮的会计报表。最终成功上市，IPO融得了巨额资金。然后，上市不久，业绩变脸。股票大幅跳水，被套牢的都是那些无力自救的散户。 不要以为这些事情只要不炒股就与己无关。金融风险具有高度的传染性，一旦爆发金融风险就可能对实体经济造成重大冲击，甚至引发每个人的生计问题。近些年来世界各地发生的金融危机，无不使当地国民经济遭到重创，企业进一步失血，就业率难以维持，甚至出现严重的社会动荡。 从前我对你推销爱理不理 今天保险让你高攀不起？ 我们不禁要问，在以上种种金融乱象过程中，监管审核部门真的看不出猫腻吗？是否存在某些被“公关”的可能呢？对此，恐怕也需要以反腐之手好好彻查。 项俊波在任保监会主席期间，保险行业迎来了历史上最大的政策“红利”期。大量的资金涌入保险市场。一时间，保险公司牌照本身就成了最好的融资工具。与此同时，保险资管产品（如著名的“万能险”）在银行渠道几乎卖疯了。然而，这些万能险由于融资成本极高，只能通过在证券市场“快进快出”，掠夺小股民利益，才能支付高企的成本并有所盈利。 因此，险资一方面与股东关联交易输送利益，另一方面在资本市场不断举牌，吸引中小股东入市后，再拉高“出货”。无怪证监会的刘士余主席叫苦不迭，埋怨这些“野蛮人、妖精和害人精”。 事实上，万能险利用长短期资金的期限错配形成的资金池、甚至附加利用高杠杆大肆在股市举牌，直接会导致更多的资金离开实体行业，进入这个刺激的资本赌场。而一旦泡沫破灭，巨额财富又会蒸发殆尽，可能“神不知鬼不觉”地进入某些人的口袋。 作为监管者的保监会，对于险资的监管不力，是负有责任的。在这里要说一个逻辑，叫作监管套利。银行销售的理财产品、证券公司的资管计划和保险公司销售的保险资管产品，本质上其实是一种东西，都是“代客理财”，进行投资。同样的一笔钱，投入银行、证券、保险渠道，需要面对的是不同的监管机构，遵守的是不同的监管规则。 那么，如果监管者有私心，想要扩大自己的势力和影响（美其名曰：发展行业），最好的办法就是“高抬贵手”。这样，市场就发现银行管得严、证券管得严，可是保险这条路还走得通，大量的套利资金遂闻风而动。与此相似的惨痛教训，资本市场的历史上已经出现过许多。 灯下黑最黑 监管腐败是最大的腐败 归根到底还是那句话：监管腐败，是最大的腐败。 2016年底，险资举牌引起社会广泛关注，虽然险资举牌成因复杂、目的不可一概而论，但是由此保险行业的一些问题被暴露出来，受到多方重视。在今年1月召开的全国保险工作会议上，项俊波也提出了“保监会姓监”的要求；但是，身为保险业的最高领导，自己倘若存在腐败问题，又如何端正行业风气？ 腐败导致监管放松，监管对象即便触犯红线，也可能大事化小小事化了，导致红线形同虚设；反过来伤害监管的权威，破坏市场的规则，形成恶性循环。 要明白，金融腐败，还和金融资源配置的不均衡密切相关。在资源分配环节，“合法外衣”下的权力寻租势必不可避免地滋长。这是另一场“把公共权力当做私有资本”的盛宴。 因此，金融反腐首先是反对公权力滥用，特别是对那些握有审批重权的部门，要加以严格审视，把防控做在前面。其次，金融防腐要加强制度建设，制度如果存在问题，审批的笔拿在谁手里，腐败就往往容易出在哪里。最后，金融反腐还要理顺职能关系，健全协调机制，增强监管合力，最大程度上避免监管套利和政出多门，才能从根本上治理金融市场乱象。 正如李克强总理在国务院第五次廉政工作会议上所强调的，要“严厉打击银行违规授信、证券市场内幕交易和利益输送、保险公司套取费用等违法违规行为，对个别监管人员和公司高管监守自盗、与金融大鳄内外勾结等非法行为必须依法严厉惩处、以儆效尤。” 银行贷款发放过程中的领导批条，股市庄家们的翻云覆雨和“先知先觉”，险资被挪作他用套取超额利润的情况，下一步将可能是彻查的重点。 随着项俊波接受组织审查，监管人员已经被“拿下”一个，那么谁是监守自盗的公司高管，谁又是那条“金融大鳄”？ 看来，这场以“人民的名义”发起的、关乎全民利益的金融反腐战役，才刚刚开始。

龙头股二三四五跌5.39% 现金贷风口或转变

在银监会首次提出整治“现金贷”业务之后，资本市场第一时间对此做出了反映。4月11日上证指数上涨了0.6%，然而，近期以现金贷业务霸屏的上市公司二三四五（002195.SZ）股价却大跌5.39%，盘中一度接近跌停，这似乎意味着未来的现金贷市场将不再是政策洼地以及无人监管区，行业将面临清理和调整。 在4月10日，银监会就《关于银行业风险防控工作的指导意见》答记者问中提到“做好校园网贷、“现金贷”业务的清理整顿工作。“这是监管层首次提及现金贷，不过送上的却是”清理整顿“四个字。 月息8分造就98.5%的毛利率 2016年无疑是二三四五风光无限的一年，通过现金贷业务二三四五将互联网产品所积累的流量完美变现，实现了营收与利润的大幅增长。据年报显示，二三四五在2016年实现营收17.42亿元，同比增长18.48%；净利润6.35亿元，同比增长52.20%；其中，“2345贷款王”金融科技平台业务高速增长，金融科技子公司贡献营收2.06亿元，同比增长2,075.93%，净利润1.11亿元，毛利率高达98.51%。 财报显示，二三四五的现金贷业务在过去6个季度呈现指数级增长，2015年末现金贷业务放款总额不过2.85亿元，而2016年则达到62.74亿元，较2015年度增长21.6倍。同时，年报显示二三四五互联网金融的毛利率高达98.5%。如此高的利率润实际上是来自于放贷利率与资金成本之间的利差。 据机构的调研，2345贷款王的资金主要来自于合作方中银消费金融，属于银行系资金，资金成本低于7%。放款方面，二三四五专注于500~5000元、期限在1个月内的短期贷款，面对的是很难被传统银行机构覆盖的长尾用户群。而短期现金贷殊途同归，都有高利率的特点。 二三四五对外宣称收取贷款管理费用，每日0.1%，年化36.5%，远低于其他现金贷产品。笔者发现，与一些民间高利贷一样，二三四五引入了贷前一次性服务费即俗称的“砍头息”，为贷款金额的5%。以周期为一个月的1000元借款而言，借款人实际到手950元，本息合计1030元，月利率为（1030-950）/950=8.42%，实际的年化贷款利率超过100%。虽然年化利率不能作为衡量短期小额现金贷利率水平的依据，但砍头息的存在确实大幅提高了实际借款成本，已经成为了现金贷平台的主流收费模式。在月息8分和坏账较低的前提下，二三四五金融业务实现大幅盈利也在情理之中。 利益面前资本涌入 要说现金贷领域，二三四五只是个典型案例。如今现金贷的热潮就如同当年网贷行业一般，互联网与传统领域的大佬们疯狂涌入，企图在这蓝海领域分一杯羹。 腾讯微粒贷、京东金条、百度现金贷、网易小贷、搜狐小狐分期、360安心借条、小米分期、国美美借、苏宁任性付、万达万能Cash、58消费贷……这些互联网和传统领域巨头利用线下和线上的优势进行流量挖掘，开展小额贷款业务。目前看来，大部分平台是通过日服务费、月服务费加上本金的等额本息模式进行收款，其日息、月息与借款期限相关，相互之间的借款利率和额度差异也较大。就知名企业的现金贷而言，国美美借的日息最高为0.3%每天，二三四五贷款王其次，但由于收取了5%的贷前服务费，二三四五的实际贷款利率最高。 在巨头涌入的同时，创业型现金贷平台也在近期受到资本的青睐。 2015年7月上线的用钱宝在今年3月获得4.66亿元C轮融资，同时宣布将品牌升级为智融集团； 今年4月，闪银宣布完成8000万美元的C轮融资； 明特量化科技有限公司于近日完成1亿人民币的B轮融资； 中国信贷于去年11月称将以8亿元人民币的对价并购掌众金融48%的股权； 去年11月，量化派宣布获得5亿元C轮融资。 …… 虽然各路资本在现金贷领域跑马圈地，但目前的行业已经开始暴露出一些问题。首先，现金的业务较为同质化，用户对于贷款利率、服务费用和审批结果较为敏感，平台黏性较差。另一方面，现金贷本身额度虽小，但多头借贷的问题已经逐渐兴起，一些借款人在多个现金贷平台进行贷款或者套现，以满足自己的日常生活需求或者借新还旧。而目前的现金贷款平台一般都是信息孤岛，无法做到信息共享规避此类风险。再而，就是在各路资本角逐之下，蓝海将迅速变成红海，行业集中度会迅速提高，而一些风险事件的爆发也使相应的强监管随之到来。 如今，在P2P、产业公司、创业公司、互联网巨头甚至传统金融机构的多角色参与之下，现金贷领域呈现出“千贷纷争”的景象，这不免让人联想到2002年的韩国，当时韩国的消费金融和现金贷也是异常火爆。而在银监会首次点名以及高层防范系统性金融风险的政策意图下，迎接现金贷的可能并不是曾经的诗和远方了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

财政局+上市公司双重护身 益金宝爆雷

投资人爆料称，从4月1日起，宣称国资控股的湖南P2P平台“益金宝”提现不到账。平台客服解释称，原因是公司U盾损坏。 然而，截止到4月7日，“益金宝”的U盾迟迟没有修好。投资人还发现，该平台不仅不能提现，连客服电话也打不通了。反应过来的大批投资人立即奔赴湖南，并在益阳市财政局门口拉起条幅讨要投资款。 工商资料显示，益金宝成立于2016年11月23日，注册资本为5000万人民币，法人为胡施昊。益金宝官网信息显示，截至目前，平台注册用户1500余人，累计成交量4800余万元。公司有三个股东，分别是湖南三划信息科技有限公司、湖南顺泰钨业股份有限公司、湖南天格住房置业担保有限公司。 公开信息显示，湖南顺泰钨业股份有限公司2016年初挂牌新三板，代码为836222，总市值13亿，2016年该公司净利润仅800万左右。这就是益金宝宣传的所谓上市公司背景。此外，益金宝在对外宣传中还使用“国资系”招牌，查询显示，益金宝的三家股东中，湖南天格住房置业担保有限公司的实际控制人是益阳市财政局下属子公司，从下方股权结构图中可以看出，益阳市财政局曲线持有益金宝平台近21.5%的股份。 从上面的股东关系图中可以看出，益阳市中小企业信用担保有限公司是益金宝的大股东。但是，益金宝平台上大量项目的第三方担保公司竟然也是益阳市中小企业信用担保有限公司。 去年银监会发布的网贷中介机构监管暂行办法规定，网贷平台不得直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息。显然，益金宝自担保的行为违反了上述监管条文。 据投资人现场反馈，近几日，益阳市中小企业信用担保有限公司门口贴出两张公告：一张公告张贴于4月7日，公告称，由于公司股东施伟春因个人原因不能正常履职，经公司股东会决定，公司成立临时机构，接管公司管理权，负责处理公司日常事务，并对公司进行清理整顿。在其期间，暂停公司相关业务办理。 另一张签署日期为4月8日的公告称，公司临时管理机构委托益阳市审计局对公司经营和财务状况进行审计。 记者多次拨打了公告中的办公室电话，均是长时间响铃无人接听的状态。 值得注意的是，该公司股东施伟春，不仅是益阳市中小企业信用担保有限公司的大股东和法人代表，同样是益金宝的大股东湖南天格住房置业担保有限公司的执行董事和法人代表，计算可知，施伟春持有益金宝平台29.12% 的股份，是该平台的实际控制人。 公开信息显示，施伟春是益阳市资阳区工商联副会长，益阳市工商联常务理事，益阳市印刷协会副会长，曾任益阳市第五届、第六届人大代表。 益金宝平台逾期发生后，曾有投资人找到益阳市财政局讨要说法，随后有投资人在网上上传了一段和益金宝财政局主任的对话录音。 录音为一段两人的对话，当地财政局办公室蔡主任在录音中表示，“昨晚，局里领导，党组开会讨论，高度重视，并不是不管，而是讨论如何解决问题。” 当投资人问道 “那你们是认这笔账嘛？” 蔡主任答道 “这个问题是不能回答的，但是这个问题如何化解，政府可以来协调。” 当投资人问到 “多长时间可以解决” 时，蔡主任回答说，“我不是主管，要跟主管汇报一下”。 记者注意到，在网站公告一栏显示，益金宝是在今年1月17日上线试运营，从上线到爆雷，益金宝只存活了3个多月。在试运营期内该平台推出了一系列活动。细算下来，活动利率高达年化33%。 在投资项目中，记者看到有两种项目：一种是体验标，一种是企业标，令人生疑的是，体验标只审核借款人身份证，企业标仅审核身份证和营业执照。 风控标准如此松懈，是对借款人的绝对信任还是另有猫腻呢？笔者随机选取了两个标的进行核查。 一个项目名称为“YQB-YYZXD-10004820170327-10049-1-2益企宝”借款金额为50万。根据益金宝对项目的描述，我们发现该项目的借款方疑似是湖南天格环保科技股份有限公司，该公司股东中赫然显示着“施伟春”和“胡施昊” 一个项目名称“YQB-YYZXD-10004620170322-10046-2-1益企宝”借款金额同样为50万。该借款企业疑似是湖南天嘉新能源发展有限公司该公司唯一的对外投资公司是湖南国保所资产管理有限公司，而这个公司的股东中也有益阳市中小企业信用担保有限公司。 记者又调查了该平台的多个项目，其中均与胡施昊和施伟春有着千丝万缕的关系。有投资人称，胡施昊的真实身份是施伟春的儿子。对于这一说法，暂时无法核实真伪。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互联网消费金融信披标准(意见稿) 涉23项

4月11日消息，据知情人士透露，中国互联网金融协会于上周五（4月7日）向会员单位下发了《互联网金融信息披露标准-消费金融（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）。据介绍，《征求意见稿》主要适用于从事互联网消费金融业务的各类从业机构，对该从业机构信息披露行为提出具体要求。这意味着国内首份互联网消费金融领域的官方规范性文件即将面世。 据曝光的资料来看，《征求意见稿》定义并规范了23项披露指标，其中强制性披露指标21个、鼓励性披露指标2项，分为从业机构信息、产品业务等2大方面披露信息。 就信披的具体事项而言，《征求意见稿》要求互联网消费金融从业机构应当披露：开展消费金融业务所依据的牌照、牌照颁发单位及时间；需对贷款合同/协议中的关键条款和潜在重大不利条款进行解释说明，让出普通消费者能够充分理解；收费项目与计算标准，对于产品的利率标准，应注明日利率和年利率；账户安全知识和风险提示，应特别注意对消费者信用风险的提示，违约时面临的各类不利后果，例如征信损失等。 此外，在业务运营方面，互联网消费金融从业机构应针对客户的催收方法和流程以及客户的征信报送情况等信息进行披露。 协会在《征求意见稿》编制说明中表示，希望通过信息披露，一方面促使从业机构客观开展信息披露，对息费定价进行重点提示，客观宣传产品，履行消费者教育义务；另一方面也促使消费者主动了解相关服务和产品合同条款，评估自身还款能力，避免因过度负债造成征信污点与经济损失。 协会还表示，考虑到互联网消费金融业务的从机构主要以自有资金开展业务，与P2P等涉及从公众吸收资金的运作模式不同，因此其信息披露应当以适度披露为主。 值得一提的是，《征求意见稿》还对互联网消费金融、信用销售、本金、延后支付、分期支付等关键术语进行了定义。其中互联网消费金融是指具有相关许可（或登记备案）的从业机构（包括但不限于商业银行、消费金融银行、消费金融公司、小额贷款公司、保理公司、网络借贷信息中介机构等机构）以互联网（含移动互联网）为介质，向消费者提供以消费为目的信贷服务及信用销售服务。 此外，《征求意见稿》并提出了4项信息披露基本原则，要求信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时地提供、披露信息，以穿透式为原则如实反映客观情况，不得误导，不得夸大事实。 附《互联网金融信息披露标准-消费金融》具体要求：

基金业协会成立两大专业委员会

中国证券投资基金业协会4月10日消息，根据中国证券投资基金业协会《章程》和《会员管理办法》的有关规定，经第二届理事会和会长办公会批准，基金业协会成立自律监察专业委员会和法制工作专业委员会。协会兼职副会长郭特华出任自律监察专业委员会主席，协会兼职副会长赵学军出任法制工作专业委员会主席。 在致自律监察专业委员会全体委员的信中，郭特华表示，自律监察专业委员会肩负法定职责和行业重托，是基金行业执业标准和行业形象的守护者。自2012年成立以来，自律监察专业委员会认真履行《证券投资基金法》和《章程》赋予的职责，严格遵守《纪律处分实施办法》的规定程序，公开透明地处理了一批有影响力的自律案件，有力地维护了基金行业秩序，树立了行业自律管理的典范。新一届自律监察专业委员会将一如既往地严惩违法乱纪行为，坚守行业底线，为净化行业生态，促进行业健康发展作出贡献。 在致法制工作专业委员会全体委员的信中，赵学军指出，基金行业的过去受益于法制，基金行业的未来寄托于法制。当前，公募基金行业面临转型，私募基金行业需要规范，法制建设更加重要，制度改革愈发迫切，组建法制工作专业委员会恰逢其时。委员会必须肩负起反映行业制度改革呼声、完善自律规则、开展普法教育的重要使命，用法制为基金行业的可持续发展保驾护航。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

格林易贷投资方中国金控半小时暴跌80%

港股今日再有股票断崖式暴跌，中国金控(00875-HK)上午10时左右开始急速下跌，现跌75.591%，报0.031港元，半小时内跌了80%。 消息面上，中国金控(00875-HK)发布2016年度业绩，收益同比减少7.9%至9329.2万港元;净亏损同比扩大11.28倍至5.21亿港元;每股亏损7.64港元。 资料显示，中国金控成立于1992年，2012年2月成为国内首家在香港主板上市的农业公司。2015年初起，中国金控开始发展互联网金融及放贷业务。年报显示，中国金控还参股深圳前海格林易贷互联网服务有限公司（互联网金融平台格林易贷的运营主体），股权占比25%。 【相关新闻】 恒指快速下挫逾200点 中国金控原因不明暴跌80% 周二香港恒生指数跌幅扩大至0.9%，短时间内下跌逾200点，现报24044.72点。恒生国企指数跌1.1%，报10133点。中国金控开盘后逾半小时风平浪静，10点开始跳水，20分钟内暴跌80%，现跌74%，原因暂不明。前海阿里基金曾拟入主中国金控。 今日开盘，中国金控一直在0.127港元横盘，股价较昨日无涨跌。上午10时左右，中国金控成交量迅速放大，股价急速下跌，最低跌83%，低见0.019港元，成交13.591亿股，成交额4014.620万港元。集团上月底公布2016年业绩，全年亏损5.2亿元，而对上一年亏损约4200万元。 中国金控的第一大联席券商长江证券大量抛货，居卖方首位，净卖出6032万股，涉及金额为192万港元，占总成交的4.01%。中泰证券作为该股的第三大联席券商，居卖方第二位，也同样大量出货，将卖出6440万股，涉及金额186万港元，占总成交的3.89%。 值得注意的是，这两家联席券商的每股均价格分别为0.0318和0.0289港元，即暴跌之后才出货。 中国金控本来是一家主营农业的公司，此前公司名为“从玉农业”。而在去年，公司相继开展放债业务和互联网融资业务。可以看到，中国金控正在积极向金融业发展。公司表示，中国金控正积极开拓内地融资租赁及香港证券买卖、经纪及证券咨询服务。值得注意的是，中国金控的业绩一直不佳，从2010年至2015年公司只有在2012年获得了盈利，其他年份均是亏损。去年中国金控还亏损4240万港元。 此外，中国金控的股价表现起伏也较大。2015年，公司股价从每股0.068港元一直涨至0.84港元，随后又开始大幅下滑跌至前段时间的0.111港元。在昨日股价几乎翻倍后，中国金控的市值也仅有13.84亿港元。除了起伏很大的股价，中国金控在过去一年的时间里资本运作频率也不低。从2015年4月到2016年4月，中国金控先后5次以配售新股、发行新股等方式试图获得资金，但其中有3次都尚未完成。 在16年4月4日，中国金控发布了一则公告称，公司分别和内地的两家基金签订了认购协议。珠海德谷基金管理有限公司（以下简称“珠海德谷”）同意在540日内认购中国金控最多4亿港元的可换股债券。前海阿里也同意在五年内，认购中国金控20亿港元的可换股债券。 中国金控表示，如果可换股债券按照换股价0.122港元行使后，珠海德谷将持有中国金控12.9%的股份，前海阿里将持有中国金控64.51%的股份。显然前海阿里将成为中国金控的第一大股东。 对于此次拟发行可换股债券而获得的24亿港元，中国金控指出是为了未来业务的发展，为往后几年使用资本提供确定性及灵活性。 【相关资料】 公司简介： 公司是国内首家在香港联交所主板上市的蔬菜产销型企业，主要业务涵盖蔬菜种植、科技研发、渠道开发、加工贸易、物流配送等。其核心企业包括有从玉管理服务有限公司(香港总部)、江西安义从玉农业发展有限公司、广东从玉农业集团、田园食品有限公司(香港)、百利高食品有限公司(香港)、陆良田园食品有限公司、百利高(聊城)食品有限公司等。公司的主要品种有菜心、芥蓝等30多种，已远销香港、东南亚、欧美等多个国家和地区。 公司信息： 公司名称 中国金控投资集团有限公司 所属行业 农产品 注册资本1,500,000,000 HKD 注册地址 Canon's Court 22 Victoria Street Hamilton HM 12 Bermuda 员工人数405 董事长 林裕豪 第一股东 Sino Richest Investment Holdings Limited(12.54%) 主营构成 ： (2016年报数据) 财务摘要： (记账本位币:HKD/百万元) 核心指标摘要：2016年中国金控总营业收入为9537.20万港元，营业利润为-14129.60万港元，净利润为-52068.30万港元（上一年仅为-4239.70万港元）。 董事会与高管： 关联公司： 2016年1月26日，中国金控(00875-HK)公告，旗下深圳格林易贷互联网金融服务有限公司与深圳市锦鸿源科技有限公司，以及深圳市隆盛强科技有限公司订立不具法律约束力的谅解备忘录。 根据谅解备忘录，深圳市锦鸿源科技拟出售深圳市泰恒丰科技有限公司100%股本予深圳格林易贷互联网金融。于谅解备忘录日期起计三个月期间(独家磋商期)內，准卖方不得与任何其他人士就买卖目标公司股份磋商或协定。 深圳前海格林易贷互联网服务有限公司于2014年正式成立，注册资本为人民币1亿元。是由深圳市政府、前海管理局正式批准成立的外资合资企业。由香港主板上市中国金控投资集团有限公司与中央国资委下属上海市振戎石油有限公司、黑龙江省国资委下属黑龙江新良农业科技开发有限公司、深圳永利八达通物流有限公司、深圳前海融鑫资本管理有限公司及深圳市前海中津国际教育机构有限公司等股东共同出资成立。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

比逾期还严重 此记录几乎会让你与银行信贷绝缘

市民王先生准备贷款买房，查询自己个人信用报告，发现名下有一张额度为20000元的信用卡状态显示为“呆账”。信用卡“呆账”记录，是比信用卡逾期更为严重的情形，在这种情况下，再想向金融机构申请贷款或信用卡很难通过审批。信用卡呆账形成的原因有哪些？遭遇呆账又该如何处理？ 什么是“呆账” 呆账是指已过偿付期限，联系不到当事人或经催讨尚不能收回，长期处于呆滞状态，有可能成为坏账的应收款项。 可以说呆账是未能及时进行清账的结果，简单地说，呆账是经过收仍无法追回的欠款。不过呆账可并不是随意认定的，它需要上报上级相关部门核准才会出现。 值得注意的是，如果你长期不使用信用卡，但是卡里有多余的钱，也会产生呆账，这种特殊情况叫“溢价款呆账”。 换句话说，由于多打钱导致银行和个人之间存在交易无法完成的情况也可以称为呆账。 可以不还？ 不少网友虽然看到“呆账”两个字有些受惊吓，但是另一方面又开始钻空子，觉得反正都形成呆账了，这笔欠款就不用还了。真的是这样吗？当然不是！呆账只是不再追加利息与罚息了，你的信报上显示呆账1000，你就只需要还款1000，没有新的滞纳金或是罚息，但该偿还的款项依然得还，否则它会跟着你一辈子，不受个人信用报告5年一更新的影响，永远成为你的不良印记，阻碍你未来的申贷、申卡之路。 有啥影响？ 呆账是较严重的一种状态，不解决基本跟贷款信用卡等银行金融绝缘了，个人征信一辈子都有这个记录。 对于呆账，如果你不去还款，呆账会一直显示，不过，还清欠款后会显示有逾期记录，这个记录从你还清款项后将连续五年显示。 怎样修复？ 信用卡溢缴款、逾期、年费未缴清等情形都有可能形成呆账。信用卡“溢缴款”形成的呆账，持卡人要取出卡内剩余的钱，然后完整注销信用卡及该卡关联的所有账户，并要求银行撤销信用报告上的呆账记录。 对于逾期形成的呆账，持卡人先要足额向银行归还欠款，此后，一是可以继续使用这张信用卡，并且保持按时还款，个人信用报告上会展示该信用卡最近24个月的还款情况。而对于不再使用的信用卡应立即注销账户，这笔呆账记录会变成逾期记录，从还清之日起在个人信用报告上保留5年。如果结清欠款而不销卡，征信系统还会展示为“呆账”，相对来说，尽管还有逾期记录，比起“呆账”信用状况要好得多，银行不会把你列入“黑名单”了。 对于欠缴信用卡年费形成的呆账，如果不打算继续使用这张卡，建议还清欠款后彻底销户。信用卡呆账状态会变成逾期记录，从还清之日起，在个人信用报告中同样保留5年。持卡人到银行对有呆账记录的信用卡进行处理后，建议一个月之后再次查询个人信用报告，确认是否还有信用卡“呆账”记录。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

操纵？唐北电瓷首现同一账户自买自卖

　　4月7日，雄安概念股唐北电瓷(833224)出现同一股票账户自买自卖，孔凡硕账户通过中信建设证券北京东三环证券营业部卖出1手，成交价15.00元，共计成交1.50万元，一手即将这只协议股拉涨87.5%。 　　有意思的是，根据股转系统网站显示，唐北电瓷这一手交易的买方和卖方同样是孔凡硕账户，且来自同一证券营业部——中信建投证券北京东三环中路证券营业部。 　　对此，笔者致电股转系统，相关部门指出，“感谢反应的问题，将进一步核查相关情况”。随后股转系统回复称：“经与主办券商联系，该交易属于投资者个人失误操作，与挂牌公司无关。” 　　另外，新三板在线也就此问题致电唐北电瓷董秘办公室，其董秘张伟表示：“孔凡硕并非公司原始股东，属于二级市场进入，因此并不熟悉。此外，自买自卖交易属于二级市场，与挂牌公司无关。” 　　上述人士进一步指出，对于交易情况，一般只会对于股票换手率超过10%，“发布交易异常公告，具体股转系统是否有处罚，也与挂牌公司无关。” 　　值得注意的是，在上一交易日(4月6日)，还是在进行唐北电瓷的交易中，孔凡硕账户也发生一手交易，买方为久地(北京)投资咨询有限公司。当天孔凡硕账户以8元/股向九地投资出售1000股唐北电瓷股份。 　　这一手交易将该股票价格拉至涨停(涨幅100%)，较4月5月收盘价4元/股涨了两倍。需要补充的是，该笔交易发生在中信建投证券北京的东三环营业部与北京金融大街营业部。 　　实际上，正如唐北电瓷董秘张伟所说，孔凡硕确实并非这件新三板公司的原始股东。新三板在线查阅该公司公开转让书发现，2015年8月18日挂牌新三板时，唐北电瓷共有42位个人原始股东。 　　数据显示，2017年2月24日，孔凡硕账户首次出现在唐北电瓷交易记录中。 　　当天，孔凡硕还是通过中信建投证券北京东三环营业部，向唐北电瓷原始股东王娜娟以15元/股买入1000股股份。随后，孔凡硕账户在下一个交易日(2017年2月17日)再买入4000股唐北电瓷股份，交易价格3.33元。 　　而在3月1日，孔凡硕便从买方变身为卖方，以15元/股售出1000股唐北电瓷股份。此次买方则是唐北电瓷原始股东名单中的王纪成。 　　3月20日，孔凡硕账户再次以3.5元/股买入唐北电瓷11.7万股股份，交易价40.95万元。有意思的是，此次卖方是唐北电瓷公开转让书显示的位列第12名 的个人股东史超。 　　3月31日，孔凡硕账户再次化身为卖方，以每股14元的价格售出5000股股份，获得7万元。此后该账户再次在4月6日、7日分别售出1000股股份。 　　笔者统计下来，仅从数据总结的上述交易信息可知，孔凡硕已经买唐北电瓷股票耗资42.282万元，现在手头仍持唐北电瓷8.7万股股份。而通过前面低买高卖，该账户也收回8.3万元。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新华社：违规境外投资项目应严肃查处 竭力追回转移资产

新华社4月10日发布评论文章称，近期，国家外汇管理局通报了部分企业、个人外汇违规案例，其中不乏打着 “对外投资” 的幌子非法转移资金的案件。去年对外投资增长超四成，这反映出我国正日益融入全球化经济大潮。然而，对隐藏在对外投资背后的 “盲目血拼” “伪造交易” “母小子大” “快设快出” 等种种乱象需要严加防范。 有的企业成立不足数月，啥也不生产，就 “专注” 于在境外大笔投资；一些企业注册资本境内少得可怜，却在境外投资时 “挥金如土”；还有企业在国内债台高筑还非要借债到海外收购；更有企业 “转型” 的步子迈得太大，在国内生产钢铁的企业却在海外投资影视公司，国内开餐馆的要在海外收购网游公司…… 滋生这些“乱象”的，有大量非理性的投机行为，也不排除有以投资之名行资产转移之实的不法分子。无论非理性的无序投资，还是 “明修栈道暗度陈仓” 的虚假交易都干扰了正常的外汇和金融市场，令国有资产流失、国家利益受损。 针对上述乱象，发展改革委、商务部、人民银行、外汇局四部门去年11月果断 “出招”，加强对企业对外投资项目的真实性核实。这招掐断了这些企业和个人转移资金的路子，于是他们叫苦不迭、造出声势。一时间，“对外投资受阻” 的流言甚嚣尘上。 四部门反复强调我国对外投资的方针、原则、改革方向统统没变，何来 “受阻” 之说? 加强对外投资真实性合规性审核，针对的是相关部门在操作层面存在的漏洞，那些感觉自己奶酪被动了的人切不可再变幻招式挑战监管部门的决心。 在相关部门的引导下，今年1至2月，我国非金融类直接投资同比下降52.8%，市场主体逐渐回归理性。不过，中国经济企稳回升的基础尚不牢固，跨境资金流动压力仍然不小。对外投资的真实性审核要坚持一把尺子量到底，不能经济稍有起色就有所放松。四部门应与相关部门密切配合，对违规境外投资项目要严肃查处，对于已经转移的资产要竭力追回，对敢于以身试法的不法分子要严惩不贷。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

检察日报:对政府“老赖”问责比喊话管用

“你没有 ‘法外特权’，天心法院喊你履行法院判决！！！” 4月6日上午7时30分，湖南长沙市天心区法院微信公号向该市开福区伍家岭街道办 “喊话”（据4月6日澎湃新闻网）。 无独有偶。前些日子，江西省奉新县政府成为“老赖”，被江西省宜春市中级法院列入失信“黑名单”之中。据澎湃新闻的另一篇报道，被纳入全国失信被执行人名单的政府部门超过400家，其中20个县级及以上政府22次被列入“老赖”名单之中。 与普通的自然人和法人相比，政府成为“老赖”，对法治的破坏力更强。政府毕竟不同于企业、自然人。政府本应是诚信社会、法治社会的表率，要带头服从和执行法院的判决，也是落实依法治国战略的基本要求。政府拒不执行法院的判决，成为人人鄙视的“老赖”，所产生的后果和负面效应比企业和个人当“老赖”要大得多。政府成“老赖”，直接给社会作出了一个极坏的示范，而且直接损害了政府的公信力。 法院对当“老赖”的政府公开“喊话”，力度不小。这如同法院在媒体上公布“老赖”名单，把“老赖”们架在舆论和道德谴责的火盆上烤，倒逼“老赖”们尽快执行法院的判决。但“喊话”毕竟不是刚性的约束，未必就一定能立竿见影地换来“老赖”政府的积极行动，如果“老赖”政府无视法院的“喊话”，就必须有更厉害的“杀招”跟上。否则，法院的好心“喊话”引起了公众的关注，却没有换来顺利执行的良好初衷，反过来会损害法院的司法公信力。 事实上，要杜绝“老赖”政府，本不需要法院“绕着圈子”“喊话”。政府部门不执行法院生效的判决裁判，本身就是与依法行政相违背的，与法纪对抗，情节轻的是违纪，情节重的就是违法。对这种明显违纪违法的事实，从具体责任人员到相关政府部门的“一把手”，都应该承担相应的违法违纪责任。如果一个政府部门长期挂在失信“黑名单”上，首先就表明这个部门的主要负责人法治素养不过关。对于这样的干部，仅仅用限制普通人的手段，比如限制出国出境、乘坐飞机高铁等来约束他们，是远远不够的。对于明知自己所在部门成为“老赖”仍无动于衷的干部，组织部门就应该考虑这样的干部是不是适合继续在这个位置上工作，是不是适合继续留在公务员队伍中。 因此，给“老赖”政府施加舆论压力，不如直接依法依纪严肃问责。

银监会清理整顿“现金贷” 波及多家上市公司

继“校园贷”、首付贷之后，又一个新金融领域的信贷类产品被监管部门点了名。 4月10日，银监会在其官网上发布银监会有关部门负责人就《关于银行业风险防控工作的指导意见》(下称《指导意见》)答记者问一文，在谈及重点防控的风险类型时，首次提到了现金贷。 《指导意见》提到将重点防控包括信用风险、流动性风险、债券投资业务、同业业务、规范银行理财和代销业务、房地产领域风险、地方政府债务风险、互联网金融风险、外部冲击风险、其他风险等十类风险。 其中，在稳妥推进互联网风险治理这一项中，银监会除了要求持续推进网络借贷平台(P2P)风险专项整治外，还表示要做好清理整顿校园网贷和“现金贷”业务。 这个才刚刚站上风口的商业模式，正在成为不少创业公司、上市公司，甚至金融机构的“现金奶牛”。如今被监管点名，恐怕在未来一段时间里，现金贷市场也那难逃被整顿和收缩的命运。 波及多家上市公司 目前国内对于现金贷并没有明晰的界定，但按照业内普遍的说法，“现金贷”主要是消费金融业务的一种，区别于消费分期大多限制借款用途、打款到商家的模式，“现金贷”主要指纯线上、不限借款用途的小额信用贷款业务。 过去一年，现金贷业务强势崛起。因为高额的利润和低廉的成本，无数公司浩浩荡荡地闯进了这片市场，创业公司、上市公司、传统金融机构都要分一杯羹，一夜之间，市场上涌现出了上千家现金贷平台。 眼下，他们的利润增长、业务模式可能都将受到影响。 前一段时间，一家名为二三四五(002195.SZ)的上市公司因为现金贷业务交易规模和利润的暴涨而在各大互联网金融网站刷屏，这家公司从2014年开始，与中银消费金融合作推出短期现金借贷产品“随心贷”，后改名“2345贷款王”。 长江证券在分析该公司2016年业绩时提到，正是得益于现金贷业务的爆发，二三四五公司的互联网金融业务全年实现营收2.06亿元，同比增长2159.71%，毛利率高达98.51%。 但事实上，依靠现金贷业务赚的盆满钵满的上市公司远不止“二三四五”一家。据记者不完全统计，目前已布局消费金融业务的上市公司有50多家，其中涉及现金贷业务的不占少数，其中就包括国美、搜狐、网易等上市公司。 不仅是上市公司，在今年的互金上市潮中，许多准上市公司也是借了现金贷的“东风”。 最近刚刚向纽交所提交了招股书的一家互联网金融公司就是以现金贷为主要业务，其招股书显示，目前主要有两种贷款：一种是消费贷款，期限从两星期到三个月不等，额度大多在500元至6000元人民币之间;另一种是生活贷款，期限在三个月到三年之间，额度为6000元到10万元。而另一家早前向纽交所递交了上市申请的互联网金融公司，其兄弟公司同样涉及现金贷业务。 最后，还有一批站在“风口”上的创业公司，是现金贷业务的主力军。过去一年里，现金贷业务凭借其现金流优势，成为资本唯一青眼有加的互联网金融垂直细分领域。2017年才过去4个月，已有5家纯现金贷企业获得融资。 只是不知道这次监管，会不会成为现金贷从风口落地的转折点。 争议之下的“现金贷” 一直以来，关于“发薪日贷款”的讨论有两种声音，一部分人认为它是帮助低收入者摆脱困境的救命稻草，也有人认为它是致使普通人身陷债务危机、降低福利的罪魁祸首。 持支持态度的人表示，并没有有力证据显示，发薪日贷款导致破产申请增加;但确实也有因为一笔小额贷款的延期而导致要偿还数倍于本金的债务甚至最后倾家荡产的案例。 据此前媒体报道统计，市面上78家比较知名的现金贷平台，平均利率158%，有47家平台的年化利率超过100%，其中年化费率最高的甚至接近600%，而最高人民法院所划定的民间借贷年利率红线是36%。 对此，不少业内人士向记者表示，这是一种误读。因为现金贷业务的期限非常短，短则7天，长则一月，大多数都是短期周转，没有人会用现金贷产品做中长期贷款，因为额度小、利息高。 此次现金贷业务被监管点名，不少业内人士担心后续会进一步收紧该业务，加强监管，甚至像“校园贷”和首付一样“一刀切”。 不过，也有业内人士认为，从行业发展和实际需求的角度，监管更大可能性是给各平台一段时间自查。如果整顿不利，监管可能会对利率和催收手段进行约束，比如像P2P一样划定红线，平台不得越界。 事实上，不只是在中国，很多国家都颁布过关于现金贷的监管文件。 以英国为例，2014年，英国金融行为监管局(FCA)颁布了《消费贷款管理细则》，对高成本短期贷款(hight-costshort-term，包含PaydayLoan)，包括对发薪日贷款的利率和费用进行封顶。所有贷款的利息和费用不得超过每天0.8%。 在此之前，一些发薪日贷款发放者收取超过5000%的利息。新法规希望能够杜绝这种借贷中的不道德行为，并防止发薪日贷款数额不受控制的不断上升。 监管规则落地后的6个月，PaydayLoan的申贷客户数、授信通过率和贷款金额分别下降了20%、50%和35%。英国金融服务管理局FCA对监管制度落地可能产生的市场影响进行评估，认为最终仅有1/4的PaydayLoan机构能够留在市场。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

机器人“动感情”？中国团队获国际立项

一则令人激动的消息从德国柏林的国际标准会议上传来：中国科研团队提出有关“情感交互”的标准获得正式立项，由此再次打开了人们对于人工智能的种种幻想：机器人能动感情了，能和人类谈恋爱了？ 记者向这一标准发起人之一、中国科学院软件研究所人机交互与智能信息处理实验室主任王宏安研究员证实了这一会议消息：由中科院软件研究所、中国电子技术标准化研究院和上海智臻智能网络科技股份有限公司(小i机器人)三家中国单位共同提出的“信息技术 情感计算用户界面 框架”在德国ISO/IEC JTC1/SC35会议上通过国际投票并获立项。 王宏安还告诉记者，该标准不仅是中国在“用户界面”领域第一个立项的国际标准项目，也是国际“用户界面”分委会第一个关于情感计算的标准项目，可以说填补了国内外该领域标准的空白。通俗一点说，人机情感交互将在全球范围内有一个统一的“话语体系”，即如何定义喜怒哀乐。 对于人工智能，人们似乎从不缺乏兴趣。不管是去年AlphaGo战胜围棋九段选手李世石，IBM宣布人工智能改善癌症诊断疗法，还是今年谷歌Master以60场完胜中日韩三国顶尖围棋选手，以及机器人小度在《最强大脑》节目中战胜“鬼眼之才”王昱珩，很难再找出另一个能够如此抓人眼球的新兴科技。2017年，“人工智能”首次写入政府工作报告，更是引发人工智能新一波热潮。 不过一个随之而来的疑问也不断被拿出来讨论，那就是机器人能否具有像人类一样“微妙的情感思维”，像人一样“智能”——毕竟，AlphaGo只在计算速度上“赢了”，但在感觉、情感等方面，依然无法与人类相媲美。 人机情感交互的研究应此而生。 事实上，情感交互已经成为人工智能领域中的热点方向，其目的就是让人机交互变得更加自然。不过王宏安告诉记者，目前人机交互界面中的情感交互信息的处理方式多种多样，情感描述方式，情感数据获取和处理过程，情感表达方式等均缺乏统—的标准。这也是为何中国团队要提出一项新的标准。 此次立项的标准包括多个内容，涉及基本概念、情感交互过程、情感交互技术框架等方面给出规范性描述。后续还会根据需要对情感分类和表达、情感计算用户界面的功能接口、情感表达与呈现和情感数据集等制定更详细的标准。有了这些，未来人机交互机器人的应用与发展就大为可期：机器人将不再是冷冰冰的一个机器，而是可以分享、分担情绪的“有温度的机器人”。 王宏安说，随着计算机技术的不断发展，基于神经网络的深度学习成为可能，人工智能的应用也将越来越多。据他估计，情感计算机器人将在未来3到5年内出现一些开拓性的典型应用，并逐渐普及到人类生活中。 比如，对一场电影的观影调查，可以在整个电影过程中，通过情感计算机器人观测人的表情变化，来测试人类的兴奋点。情感计算机器人还可以检测驾驶员在行车中的状态，预防疲劳驾驶等危险状况。甚至在医疗领域，其也可以对自闭症等病人的情绪进行观测。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大商所发布6只商品期货指数

　　4月10日，大连商品交易所（以下简称“大商所”）将正式发布由其自主研发的6只商品期货系列指数，分别为农产品、油脂油料、饲料类、大豆类等4只多商品期货价格指数，以及豆粕、铁矿石等2只单商品期货价格指数。 　　大商所相关负责人透露，目前多家基金公司已与大商所沟通交流了商品期货基金合作意向，标的指数包括农产品成份指数、农产品主题指数、工业品主题指数及流动性良好的单商品指数。目前，证监会已受理4只关于大商所商品期货基金的募集申请，投资标的涵盖农产品、豆粕和铁矿石指数。下一步，大商所将根据投资者需求与市场运行情况，积极推动相关工作。 　　所谓商品期货基金，是指以投资商品期货合约或商品期货指数为主要投资策略的证券投资基金。市场人士认为，商品期货指数的发布将有效带动商品期货基金业务的发展，对优化商品期货市场运行状态具有积极意义，有助于引入机构投资者参与商品期货市场投资，有效改善商品期货市场的投资者结构。 　　据了解，本次发布的6只期货价格指数均由基金公司向大商所定制。本次发布的6只指数均可用作商品期货基金的跟踪标的。基金标的指数作为基金管理人的投资配置依据以及基金业绩比较基准，其是否便于操作和跟踪显得尤为重要。 　　大商所商品期货系列指数行情自4月10日起即可在大商所官网等网站获得。上述大商所相关负责人表示，未来大商所还将根据市场运行情况及市场需求，择机发布其他商品期货指数，形成覆盖大商所农业品、工业品品种的商品期货指数体系。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外汇：调整利率互换曲线计算方案

中国外汇交易中心发布《关于调整交易中心利率互换曲线计算方案的通知》称，为进一步体现全国银行间同业拆借中心 (以下简称交易中心) 利率互换曲线的基准性，提升其价格代表性，交易中心对利率互换曲线 (包括利率互换定盘收盘曲线和利率互换行情曲线) 计算方案进行了完善，并将于2017年4月10日起发布基于新方案的利率互换曲线。相比原有方案，调整要点如下： 1、利率互换定盘/收盘曲线数据样本由只包括报价行双向报价调整为包括X-Swap报价、货币经纪可成交报价和报价行双向报价。 2、利率互换定盘/收盘曲线算法调整为根据X-Swap报价和货币经纪可成交报价计算出可成交代表性价格，根据利率互换双向报价按原定盘/收盘曲线算法计算出双向报价代表性价格，优先选用可成交代表性价格，可成交代表性价格缺失或价差过大时，选用双向报价代表性数据。 3、利率互换行情曲线发布时间调整为9:30-11:30及12:30-16:00，每30分发布一次，原有12:00和16:30利率互换行情曲线不再发布。 4、利率互换行情曲线数据样本由只包括X-Swap报价和货币经纪意向报价调整为包括X-Swap报价、货币经纪可成交报价和货币经纪意向报价。 5、利率互换行情曲线算法调整为根据X-Swap报价和货币经纪可成交报价计算出可成交代表性价格，优先选用可成交代表性价格，可成交代表性价格缺失时，选用货币经纪意向报价。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会 整顿同业/投资/理财等十风险

“把防控金融风险放到更加重要的位置”，这是今年银行业监管工作的总基调。为“切实处置一批重点风险点，消除一批风险隐患”银监会再次祭出重拳。 4月10日，银监会下发《关于银行业风险防控工作的指导意见》（以下简称《指导意见》）。 《指导意见》明确银行业风险防控的十大重点领域，包括信用风险、流动性风险、房地产领域风险、地方政府债务违约风险等传统领域风险，又包括债券波动风险、交叉金融产品风险、互联网金融风险、外部冲击风险等非传统领域风险，基本涵盖了银行业风险的主要类别。 针对十大重大领域的风险，银监会按照“一险一策”的方式，指出了未来监管部门关注的重点和化解风险的措施，可谓操作性很强。 比如，信用风险管控方面，首先要求摸清底数。监管部门重点关注“逾期90天以上贷款与不良贷款比例超过100%、关注类贷款占比较高或增长较快、类信贷及表外资产增长过快的机构，重点治理资产风险分类不准确、通过各种手段隐匿或转移不良贷款的行为”。 对于不良的化解，增量和存量银监会又提出了不同的化解方式，严控增量，加大处置存量。同时要求银行业“增加利润留存，及时足额计提资产减值准备”，对于风险抵补能力不足的机构，应督促其限期整改。 《指导意见》还要求，各银行业金融机构切实履行风险防控主体责任，实行“一把手”负责制，制定可行性、针对性强的实施方案，严格自查整改。银监会要求各法人银行业金融机构应分别于2017年7月20日和2018年1月20日前，向监管机构报告本机构上半年和全年相关工作进展。 重点关注同业、投资、理财风险 在新出台的《指导意见》中，多个领域的风险防范均涉及近年来快速发展的同业、投资、理财等新业务。 在流动性管理方面，银监会要求将“同业业务、投资业务、托管业务、理财业务等纳入流动性风险监测范围”，并且采取措施降低对同业存单等同业融资的依赖度。 流动性风险无小事。为此，银监会要求各级监管机构要锁定资金来源与运用明显错配、批发性融资占比高的银行业金融机构，实行“一对一”贴身盯防。督促同业存单增速较快、同业存单占同业负债比例较高的银行，合理控制同业存单等同业融资规模。 对于同业业务，银监会早就明确应由总部统一管理、集中审批。制定统一的合作机构名单、产品投资目录，严禁与不在名单范围内的机构开展合作，严禁开展投资目录之外的业务。 未来核查的重点就是“同业业务多层嵌套、特定目的载体投资未严格穿透至基础资产、未将最终债务人纳入统一授信和集中度风险管控、资本拨备计提不足等问题”。 针对近年来快速发展的债券投资等业务，银监会表示应将直接债券投资以及SPV、表外理财等方式开展的债券投资纳入统一监测范围，全面掌握资金真实投向与底层债券资产的基本信息、风险状况、交易变动等情况。 随着债券市场的违约增加，投资的风险增大，新出台的《指导意见》也明确，将债券投资纳入统一授信，严格控制杠杆比例，高度关注债券集中到期的企业、出现债券违约的企业，防控债券违约风险向信贷业务传导。 在理财和代销业务方面，银监会此前已经有了较多规定，本次仍是一脉相承地，要求银行业在理财业务资金来源、运用、杠杆率、流动性、信息披露等方面严格遵守监管要求，并谨慎开展代销业务。 随着房地产市场的分化，以及多个热点城市密集出台调控政策，银监会也警示要重视房地产领域的风险。 《指导意见》要求银行“要建立全口径房地产风险监测机制。将房地产企业贷款、个人按揭贷款、以房地产为抵押的贷款、房地产企业债券，以及其他形式的房地产融资纳入监测范围，定期开展房地产压力测试。加强房地产业务合规性管理，严禁资金违规流入房地产领域”。 各级监管机构要重点关注房地产融资占比高、贷款质量波动大的银行业金融机构，以及房地产信托业务增量较大、占比较高的信托公司。 对P2P适时采取关、停、并、转 2017年多部委对互联网金融的清理整顿也进入了关键时期，P2P网贷信息中介机构的整改备受关注。银监会在《指导意见》中表示，严格执行P2P备案登记、资金存管等配套制度，稳妥推进分类处置工作，督促网络借贷信息中介机构加强整改，适时采取关、停、并、转等措施。 对此前颇受争议的“校园贷”等，银监会再次强调，“禁止向未满18岁的在校大学生提供网贷服务，不得进行虚假欺诈宣传和销售，不得通过各种方式变相发放高利贷”。 银监会还首次提及，要做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作。中国银行业协会首席经济学家巴曙松等人的研究认为，“现金贷”是泛指无场景、无指定用途的小额贷款业务，其主流模式主要借鉴引入了国外的Payday Loan（发薪日贷款）具有高效率、高风险、高利率三大特点。 近年来，国内“现金贷”业务迅速崛起，具有方便快捷、金额小、期限短、利率高、无场景等特征，主要用于小额消费或应急周转。因此，建议给予“现金贷”生存及发展空间，实施有效监管以促进行业健康发展。 除了银行业金融机构本身的风险，其他非银机构的风险也有向银行传染的可能。在新的《指导意见》中，对于各地兴起的交易所等，银监会也要求银行业“不得为违规交易所提供开户、托管、资金划转、代理买卖、支付清算、投资咨询等服务”。 为了防止出现重大案件和群体事件，银监会还强调，要加强银行员工管理。加强重点环节管理，对授权卡、业务印章、空白凭证等物品管理全流程控制有效性进行评估。落实票据业务相关规定，规范业务操作，严禁与非法票据中介等机构开展业务合作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

不动产登记全国联网 意在“关门打狗”？

日前，国土资源部有关负责人表示，力争今年年底前，所有市县全部接入国家级信息平台，全面实现不动产登记“四统一”。 只要是跟房子有关的消息，总会引发人们高度关注。此消息一出，一石激起千层浪，各种解读也四散开来。有的说，不动产登记全国联网，谁是贪官污吏，谁在大规模炒房，将一目了然、一清二楚。也有的说，不动产登记全国联网，意在“关门打狗”降房价，炒房者这回跑不了了！ 不动产统一登记全国联网，真的有那么大威力？全国联网的目的是什么？跟咱老百姓手里的房产是啥关系？ “发新停旧”全面实现，买房将发“不动产权证” 先澄清一个概念，不动产并非专指房产，而是指土地、海域以及房屋、林木等定着物。这其中，因为房产跟普通百姓关系最大，所以人们关注的焦点都聚在这里。 我国《不动产登记暂行条例》明确，国家实行不动产统一登记制度。这一制度，包括登记机构、登记依据、登记簿册和信息平台“四统一”。目前，“四统一”的前三项已基本完成，最后一项信息平台统一，也就是全国联网，有望在今年年底实现。 截至2016年底，不动产统一登记制度已在全国335个地市州盟、2808个县市区旗实施，各地累计颁发不动产权证书1400万本，不动产登记证明1300万份，全国全面实现了不动产统一登记证书“发新停旧”。 “发新停旧”一个最大的变化是，个人买房拿到的不再是“房产证”，而是“不动产权证”。 前两天，设立雄安新区的消息一公布，就有人在朋友圈晒出了自己的“房产证”，好多人还信以为真表示羡慕。麻辣姐没有“火眼金睛”，却能一眼看出这是“恶搞”。这张房产证上，写的发证时间是2017年3月。但此时，全国已经进入“不动产权证”时代，“房产证”2016年底就已全面停发。如果真有房产领到的也该是“不动产证”，不可能是“房产证”。 全国联网，对降房价作用有限 “不动产登记制度作为一项基本的物权制度，可以更好地保障不动产交易安全，有效保护不动产权利人的合法财产权。” 中国社会科学院法学所研究员孙宪忠表示。 请注意，专家的这番话有两个重点：不动产登记是一项基本制度；它的出发点是“保护”，保护合法财产权与交易安全。这跟一些人“关门打狗”降房价的解释，差得还是挺远的。 不动产统一登记全国联网，目前进展到了哪一步？国土资源部有关负责人表示，全国已有1700多个县顺利接入国家级信息平台，4个直辖市、河北、江苏、浙江、广西等地，率先实现市县接入范围全覆盖。 那么，全国联网后，是不是所有人的房产信息都可以查到？“这个目前还做不到。因为不动产统一登记，并不是要重复登记，原有的各类不动产权证书会继续有效。”孙宪忠说。 也就是说，很多人以前买的房子，已经拿到了房产证，这些信息在国家级不动产统一登记信息平台可能查不到。如果房主现在拿着房产证，去申请不动产权证，或者过户、转卖，那么这些不动产经过重新登记，相关信息就“激活”补齐了。 事实上，不动产登记信息，也不是谁想查就能查。为了保护公民的个人隐私，《不动产登记暂行条例》严格限定了查询范围和查询申请人。只有权利人、利害关系人、有关国家机关有权依法查询、复制不动产登记资料。 那么，不动产统一登记全国联网，到底有啥好处？一是确保国家、省、市、县四级登记信息的实时共享；二是不动产登记有关信息，与住建、农业、林业、海洋等部门审批信息、交易信息等实时互通共享。未来会不会跟银行贷款信息联网，让限购政策更精准地打击炒房？应该说从技术上是可行的，但目前还没有确切的说法。 还有不少人关心，不动产登记全国联网，是不是在为房地产税开征做准备？您要是这么理解，也有一定道理。因为不动产登记是一项基础制度，实现全国联网有利于“大数据”的汇集，提供更详细的房地产基础信息，为房地产税收改革做好技术准备。专家指出，房地产税何时出台，还需经过立法程序。房地产税法仍在起草阶段，今年并没有提请人大常委会审议的安排。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

佰汇金融授信最高100倍 平安银行甩锅？

近日，平安银行北京分行(下称平安银行北分)在官方微信发布消息，称从未与“佰汇金融”或其关联主体开展过任何合作，从未委托“佰汇金融”或其关联主体代理或销售我行产品。 平安银行方面对记者表示，其北分业务部门发现，北京密云地区有外部金融机构(即“佰汇金融”)自行制作平安银行牌子，冒用平安银行名义开展业务。总行根据法律部门建议，联系了“佰汇金融”，经沟通，此牌已拆除。 “佰汇金融”客服人员则对记者表示，对此事“不清楚”。 记者在调查中还发现，“佰汇金融”还为投资者提供融资服务，平台称授信最高100倍，业内人士提醒投资人谨慎。 平安银行北分斥“佰汇金融”虚假宣传 昨日，平安银行北京分行发布一则澄清声明，称与“佰汇金融”无任何业务合作。 平安银行北分声明全文 平安银行北京分行在声明中称，为避免“佰汇金融”或其关联主体冒用其名义开展非法宣传、损害广大客户合法权益，特做出声明。 平安银行北京分行表示，“佰汇金融”或其关联主体开展的任何商业活动与平安银行无关，平安银行对佰汇金融”或其关联主体的一切行为不承担任何责任。同时强调，保留对“佰汇金融”或其关联主体侵犯其权益的侵权行为追究法律责任的权利。 平安银行北京分行提醒广大客户注意风险防范，如有消费贷款等金融需求，请通过正规官方渠道。 图片为平安银行方面提供 广告牌现已撤下 “佰汇金融”授信最高100倍 记者打开“佰汇金融”官方网站，发现四川百汇金融服务外包有限公司成立于2015年，自称为“互联网金融衍生品交易平台”。工商资料显示，经营范围纬接受金融机构委托从事金融信息技术外包等服务(不得从事非法集资，吸收公众资金等金融活动)。 平台业务模式为，“授信人”提交一定比例的保证金，通过佰汇金融向投资人支付无息款来放大投资资金，授信人享受操盘收益、并承担亏损。出资人则借钱给授信人，不承担风险。平台负责信息对接和资金流向监督。 平台还宣称，“终身免息”，“涨跌就赚50%”，提供2到100倍的授信额度。 此外，平台还宣称存管银行有中行、建行、交行、招行、农行和工行。 业内人士提醒投资人，此类平台加杠杆明显，应谨慎投资，注意甄别工商注册信息、是否有获得对应的投资牌照，例如外汇交易是需要在外管局备案的，投资人要着重了解有没有获得备案。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

Costco：不是超市，是你无法拒绝的中介

Costco有多牛？ ——Costco是美国一家收费会员制连锁仓储超市，只有付费会员或者其携带的亲友才能进入消费，其所售商品以低价高质著称。 ——Costco已成为全美最大的有机菜市场。 ——Costco已经是全美红酒等最大零售渠道。 ——Costco居然还卖车，而且悄悄超越了Auto Nation，一跃成为了美国最大的汽车零售商。 ——Costco的客户单价是Walmart的2倍以上，坪效比是Walmart的2倍，库存周转率是Walmart的1.5倍，运营费用率是Walmart的一半。 ——Costco的全球付费会员总数已经超过了8103万,老会员的续费率在美国和加拿大达到了91%！ 很多人都是将它作为零售企业来研究的。超市、电商纷纷将其作为标杆企业。但学其形易，得其神难。Costco可能想说：“我表面上是个超市，其实我根本不是超市，我是你无法拒绝的中介。” Costco为什么不是超市，而是中介呢？ 一般的超市，其利润来源于所售商品的零售价与进货价之差。通俗地讲，就是“卖东西，赚差价。典型的超市就是Walmart，通过大宗采购，将商品的进货价压到很低，然后平价销售，薄利多销，快速周转，赚取利润。而中介，从词面上来看，就是指 “在中间起媒介作用”。 中介一般本身并不直接提供相应的服务和物品，但是它能够替客户寻找并安排这些服务和物品，供客户选择并决定。真正的中介也不赚取这些服务和物品的差价，而主要依靠解决信息不对称，降低交易成本，进行交易撮合，实现交易双方的帕累托改进，并以降低交易成本的程度来收取服务费。 只要 “中介服务费+因为中介存在而产生的交易成本”显著地小于“因为中介的作用而节省的交易成本”，中介的存在就有意义。而且这个差值越大，中介存在的价值越大。 Costco做了两件事情，让自己不是超市，而变成了中介： 第一件事是通过一系列措施，主动将销售商品的纯利润压缩至几乎为0。 所有的超市与便利店，从国际巨头Walmart、家乐福，到遍布东亚的711，到把红旗插满四川的红旗连锁，都在追求毛利润率不断增长。只有Costco整天在想，如何可以少赚一点？今年毛利10%，明年能不能9.5%，后年能不能进一步降低到9%？在能够打平运营费用税费的条件下，毛利润率越低越好。 在全球的Costco里，都藏着一个14的神秘数字，意思是任何商品定价后的毛利润率最高不得超过14%。Costco接近个位数的毛利润率，除去费用，交完税款等之后，纯利润就几乎为0了。 可见，Costco“完全不靠卖东西赚钱”。而且，关键的是，这不是被动行为。不是因为竞争激烈导致毛利润率下降。而是主动行为，主动把毛利润率降到根本不赚钱的水平。也就是说，Costco“完全不打算靠卖东西赚钱”。 第二件事是Costco向顾客按人头每年收取刚性的会员费，成为其几乎全部利润的来源。 Costco的会员分为非执行会员和执行会员，在美国和加拿大非执行会员的年费为55美元/年，执行会员的年费为110美元/年。相比非执行会员，执行会员还可以享受一年内销售金额2%返利，以及其他一些优惠。超市的利润，一般来说直接与商品进货价、销售价和销量相关。 一般的中介，哪怕不赚差价，收取的服务费也是其中介商品的售价和销量的函数。例如房产中介爱屋吉屋收取房价1%的房产中介服务费，二手车中介人人车收取车价3%的二手车交易服务费。 而Costco比他们纯粹得多。它的利润额，不直接与商品进货价、销售价和销售量相关，而是只与会员人数直接相关。会员费就是Costco向每位客户每年收取的定额中介服务费。Costco每年收取的会员费，几乎就等于它全年的纯利润额。 这两件事做下来，企业的性质就完全变了。我们还能说它是超市吗？Costco完全就是一个中介。 Costco为什么让我们无法拒绝呢？ Costco让人无法拒绝的秘密在于，它尽一切努力最大化会员的消费者剩余，使得会员费相对于巨大的消费者剩余显得微不足道。 消费者剩余又称为消费者的净收益，它的定义是消费者在购买一定数量的某种商品时愿意支付的最高总价格和实际支付的总价格之间的差额。消费者剩余衡量了买者自己感觉到所获得的额外利益。即“最高我愿意付多少钱”与“实际我付了多少钱”之差。 消费者完成了这样的交易后，感觉就是“我赚到了”。斜向下的需求曲线的左段部分就是对应的消费者剩余更大的消费者，右段部分对应的就是消费者剩余更小的消费者。 生产商和销售商，总希望在具备足够的市场能力的条件下尽可能多的占取消费者剩余，提高生产者剩余。所以垄断性企业倾向于向市场提供更低的产量和更高的售价。 肯德基这样的处于竞争程度很高市场的企业，也大量采用三级价格歧视，一面维持产品较高毛利率，一面发行各种电子优惠券低价销售同样的产品，让消费者用时间成本自我选择站队。肯德基最大限度占有消费者剩余。而Costco却反其道而行之，最大限度地增加会员的消费者剩余。 同样的商品，Costco的价格总是更低——消费者实际支付的价格更低； 同价的商品，Costco的品质总是更高——消费者愿意支付的价格更高； 花费同样的购物时间，在Costco买得更多、更快、更全、更无后顾之忧——相同的交易时间、交易成本，客户获得的总消费者剩余更大。 （注意，最大化客户的消费者剩余不等于就是“低价”，低价不是总能扩大消费者剩余。） Costco怎样做到最大化客户的消费者剩余呢？ Costco除了主动将销售商品的纯利润率压缩至几乎为0外，还采取了最小化运营费用、超低SKU、向特定人群提供全品类商品、无忧购物、发展自有品牌商品、预收低廉的固定会员费、允许会员携带亲友购物并提供分单结账服务等措施。所有措施互相配合，而且都围绕着一个目标——最大化会员的总消费者剩余。 1. 超市的运营费用类似于生产商和消费者之间交易的税收，它是一种交易成本，是打入交易中的一个楔子。Costco采取了很多措施来最小化运营费用。 一般购买或者租用郊区高速路附近非常廉价的土地； 采用非常简单的卖场布局，实用简洁的设计装饰，仓储式陈列； 精简人员，取消卖场内导购员，用高于行业水平的薪酬来激励员工高效率工作，降低流失率； 几乎不做营销广告，仅靠人带人和口碑相传； 依靠高周转摊薄仓储费用，30%货物由厂商直送门店，70%货物由厂商送至中心库，商品尽量不再拆包。 这些措施使得Costco运营费用率居然是Walmart的一半！ 2. Costco采用超低SKU策略。典型的超市，如Walmart、家乐福，对每一个品类向消费者提供非常多样的选择，例如Walmart的SKU大约在10万。Walmart销售筷子的典型场景是这样的： Walmart同时向这么多品牌的筷子供应商进货，每家的订单量必然偏小，议价能力就要降低。仅筷子品类就有如此多的SKU，单位商品的物流、库存、销售、陈列、价格管理等方面的成本就要急剧上升。消费者要从如此多品牌、材质、颜色、规格和价格的筷子中挑选出性价比最高或者最适合自己的，无疑要耗费很多选择的时间，而且还未必能够得到满意的结果。 当我们刚刚从短缺经济走过来时，更多的选择是一件好事，但当我们已经物质极大丰富的时候，太多的选择反而意味着巨大的交易成本。现在的消费者都有了“选择恐惧症”，想必一看到这样的阵势就头都大了。 而Costco仅提供约区区4千个活跃SKU，其中包括约3千个生活必需品和约1千个冲动型消费品。超低SKU策略妙在既可以增加消费者剩余，又可以减少交易成本。超低SKU，也就是每一个品类已经经过Costco精挑细选，只为消费者提供最佳的两三种“爆款”。消费者的购买就会非常集中。这样Costco单SKU的进货量就将大大提高，从而获得巨大的议价能力。 Costco有单SKU销量达2千9百万，是Sam’s Club的4倍。而且已经经过严格佳选的商品，将大大节省消费者的宝贵时间，大幅度节省交易成本，降低卖场内逗留犹豫的时间，提高坪效比，提高库存周转率。 所以Costco的坪效比是Walmart的2倍，库存周转率是Walmart的1.5倍。在Costco，会员根本不用记忆和知道什么商品是哪个牌子最好，不用比价，不用挑选，不用犹豫，只需要知道自己需要买什么东西，然后到货架上直接拿走就行了。 3.最好的生意不是向所有人做同一个生意，而是向一群相近的人做所有的生意。Costco不想像Walmart那样做所有人的生意，因为他们的偏好和约束差异太大了。如果要去满足所有人的偏好和约束，成本就会急剧上升，难以发挥规模效应。Costco的服务对象是家庭收入8至10万美元以上的中产阶级消费者和中小型的企业客户，为他们提供全品类的商品。 Costco的目标客户的特点是时间成本较高，希望一站式购齐，追求高品质，追求性价比。典型的美国中产阶级家庭，可以在Costco完成所有家庭生活的相关采购。从食品到家电，从衣物到汽油，从电脑到汽车，现在Costco还提供了药店、验光配镜、健康检查、旅游服务等等。 Costco向拥有相似偏好和约束的同类人群，提供购买重合度最高的品质区间和价格区间的全品类商品和服务。所以超市卖汽车就很好理解了。未来还有什么是Costco不能卖的呢？将来Costco如果卖机器人，卖保险，卖留学服务，我们都毫不会奇怪。 只要是被这一群中产阶级所需要的，可以标准化的商品和服务，只要是大规模采购可以显著压低进货价和周转费用的商品和服务，都可能进入Costco。 4. Costco还提供无忧购物服务。客户买到不满意的商品，或者觉得价钱不合理，可以无需说明任何理由、无需任何费用退换货。作为Costco会员，甚至可以在任何时候申请无条件退会员卡并得到全额退款。进了Costco，无论是你事先想要的还是临时起意的，只需要闭上眼睛拿，这是一种“信仰”。客户不再对具体商品有品牌忠诚度，而是对Costco建立起信任和忠诚度。 5.引入自有品牌，进一步加大高品质产品的低价优势。品牌代表了稳定的预期，稳定的预期必然包含着相应的溢价。Costco连这部分溢价都不愿意让客户多付。Costco的自有品牌Kirkland Signature是全美销量第一的健康品牌。多年来Kirkland Signature的产品以其可靠的产品质量和良好的信誉，在北美众多的保健品品牌中备受关注，拥有极佳的口碑。自有品牌是Costco进一步为会员争取利益，而不是为自己谋取利润的有力措施。 6. Costco的会员，在消费之前已经缴纳一整年的会员费，最低仅为55美元/人。在之后一年的消费过程中，会员费对于会员来说，就是沉没成本。Costco的商品，一般比市面上同质同量商品价格低很多。 反正会员费已经交了，而Costco又更便宜，会员一年之中在Costco消费得越多，获得的消费者剩余总额越大。“买到就是赚到，买得越多，赚得越多”。会员就倾向于在Costco多消费，倾向于在Costco完成所有可能的消费。 7. Costco还允许会员携带多位亲友一同购物，并提供分单结账服务。按理说，既然Costco的全部利润来自于会员费，而不是来自于售卖的商品，那么就应该严格禁止非会员进入，为何Costco要允许会员携带亲友呢？因为在会员费标准固定的情况下，Costco的利润扩张，完全来自于其服务的会员人数的扩张。 Costco必须允许和鼓励人带人，依靠口碑相传，来扩大会员数量。凡是被会员带进Costco购物的人，都会惊叹于这里商品的性价比之高，购物之便捷，都会愿意在这里长期购物。但是每次都麻烦会员亲友同行是不现实的，所以很快他们都会直接交费成为会员。Costco把营销费用也省了，Costco的会员们就是最好的免费推销员。 我在美国曾经用了一年时间体验Costco。第一次是由我们的房东开车带领我们去的。因为之前我们已经去过当地的Walmart和Sam’s Club，对主要商品的价格大致心里有谱。第一次去过Costco后，我们就毫不犹豫地花了55美元办了一张会员卡和一张副卡。每到周末，我和我的朋友们就开车到Costco大采购。我们会购齐足够一周的饮食和生活用品，并且在Costco的自营加油站加满我们的油箱。除了买一些很特别的东西，我们几乎再也没有去过Walmart。 我们也逐渐理解到Walmart和Costco是完全不同类型的企业。Walmart也尽量降低运营费用，也尽量压低进货价，表面上和Costco是一样的。但实际上，由于二者的商业模式完全不同，导致其出发点完全不同。 相似的行为，可能源自完全不同的逻辑，最终将走向不同的结果。借用土耳其总理艾哈迈德•达武特奥卢的经典语录，Costco和Walmart不是360度的不同，而是180度的不同！ 那么Costco的护城河在哪里就比较清楚了： Costco的护城河，在于其会员获得的总消费者剩余与会员费的巨大落差，这个巨大落差形成了强大客户黏性，而这种落差由其独特的商业模式、企业文化、运营策略和巨大的规模所保证。 2015年，Costco的付费会员总数已经超过了8103万，其中执行会员占比在40%左右，会员的续费率在美国和加拿大达到了91%，全球平均水平也有87%。每一位会员的加入，会员及其亲友的每一笔购买，都在扩宽Costco的护城河。 Costco的商品极好，价格极低，服务超预期，鼓励多带人，鼓励买买买。客户买得越多，Costco就能够把商品价格降得越低。会员获得的总消费者剩余越大。会员费（55美元/年）相对于会员获得的总消费者剩余（可能高达数千上万美元/年）来说就是九牛一毛。 会员的续费黏性就极强。我们认为在其他参数固定的情况下，有一个数据可以部分地衡量Costco的护城河，那就是会员费收入与销售收入之比。 2015年，Costco的会员费收入约24亿美元，销售收入约1090亿美元，这个比值是0.022。这个比值越小，Costco的客户黏性越强，护城河越宽越深。 国内有类似于Costco的企业吗？ Costco已经进入中国台湾，但是还没有进入中国大陆。Costco台湾在天猫开设了旗舰店，但并非采用会员制模式。我们的理解是它先用少量商品试水，让更多的大陆消费者建立起对Costco产品的了解和信任，为将来开设实体店做准备。 Costco的扩张，高度依赖于目标国家或地区的中产阶级规模、密度和高效高质的供应链，用它的价值观和运营模式来培养管理团队和员工也需要时日，所以是无法一蹴而就的。但Costco迟早会进军中国大陆。 到目前，我们也还没有在大陆发现类似Costco模式的企业。但对几家企业可以进行一些观察和思考： 1. 京东。京东是不是可以看作一家会员费为0的Costco呢？很遗憾，不能。京东的商业模式仍然是超市式的。目前京东还未盈利。京东提出了“多”、“快”、“好”、“省”四字战略。我们认为这四字战略的顺序其实是“好”、“省”、“快”、“多”。 “好”（正品）和“省”（低价）是京东打败中关村的关键所在。但是现在，在京东购物的体验出现了一些下降，主要是因为其过于强调“快”和“多”，而“好”和“省”开始出现问题。特别是京东引入了第三方商家之后，客户需要耗费大量的时间挑选、比价，而且很可能仍然不能选到满意的商品。 “京东自营”，成为了京东自我宣传，与第三方商家区隔的标签。但是自营本身也出现了问题，例如京东自营的某品牌轮胎，其实并未得到厂家授权，而是通过一些不明渠道采购自其他国家或地区。 超大的SKU，在京东“快”速配送的要求下，就必然要求在各个主要城市都建立超大的仓储物流中心，相应的运营成本就要急剧上升。投资巨大的物流基础设施建设，其实效率并没有达到最高。本质上，京东是网上Walmart，不是网上Costco。 2.网易严选。“网易严选”有几个特征和Costco很像。它也采用超低SKU，替客户精挑细选。甚至主动去除了所有品牌的溢价。所有商品直接委托工厂生产，一律以“网易严选”自有品牌出品。不自建物流，统一使用中心仓库再委托顺丰发货，在保证较快物流速度的用户体验下尽可能降低成本。 “网易严选”符合了现在国内中产阶级更加务实，更加注重产品本身品质而不愿意支付过多的品牌溢价的实用主义消费观念。但“网易严选”的价格并没有特别的吸引力。所以“网易严选”具有一定的中介性质，只是它的利润仍然是来自于商品差价，还是超市模式。 3. 招商银行信用卡中心。银行的信用卡中心是很适合走Costco模式的。银行天然掌握大量的用户资产、信用和消费数据，可以方便地将客户分类，并拥有最直接的消费入口。现在，越来越多的银行敢于向客户收取刚性的信用卡年费，从数百元（小白金卡）、数千元（大白金卡）到数万元（VISA无限卡、百夫长黑金卡）不等。刚性的信用卡年费，其实就是典型的会员费。但是遗憾的是，还没有哪家银行的信用卡中心走Costco模式的路子。 很多银行信用卡中心都为付费持卡人提供一些免费的贵宾服务。这些免费服务也是有不低的成本的，其实是一部分持卡人在补贴另外一部分人，由全体持卡人的会员费共同买单。而银行信用卡中心的利润主要来自于刷卡佣金、违约金、利息、商品服务差价和商家平台费用。 在所有的银行中，招商银行信用卡中心对付费持卡人的服务可以说是国内第一的，有些服务已经具备了Costco的性质。招行希望一站式连接客户的信贷、投资和消费。 期待招行能进一步借鉴Costco模式，砍掉不必要的成本，砍掉所谓的“免费”服务，以“完全不赚钱”的高质低价商品和服务，覆盖刚性信用卡年费持卡人的所有消费，为客户争取最大的价值，聚集全国的中产阶级。 Costco的一位工作人员说过一句话：“公司所采取的一切行动都是为了给会员提供更好的服务，为了扩大会员数量。” 这句简单的话道出了Costco的所有路线图。Costco和所有企业一样，也是追求利润的。但是Costco选择了一种独特的商业模式。 在这种商业模式下，Costco建立起了独特的价值观、企业文化、运营措施、管理制度和薪酬激励机制。为了扩大利润，也就是扩大会员人数，Costco必须守住老会员，并依靠人带人和口碑相传来吸引新会员。要守住老会员，Costco必须尽一切努力为会员争取最大化消费者剩余，以最低的运营成本，给会员提供最优质的商品、最低的价格和最好的服务。Costco的所有行为都有很清晰的逻辑。 2016年的诺贝尔经济学奖，授予给了美国哈佛大学经济学教授奥利弗·哈特（Oliver Hart）和麻省理工学院经济学教授本特·霍姆斯特罗姆（Bengt Holmstrom），以表彰两人在契约理论方面的贡献。 两名经济学家创建了能够运用到实践中分析多种问题的理论工具，对于理解现实生活中的契约与制度，以及契约设计中的潜在缺陷具有非常大的价值。 我们的社会就是由无数的契约搭建而成的。而人类相互合作的最大障碍，就是彼此利益不同。所以我们中国人总结为“无商不奸”，“买的没有卖的精”。Costco的案例，可以理解为Costco与会员建立了一个契约。 Costco的义务是用一种独特的、不变的商业模式与企业文化，以及配套的运营策略、内部激励机制，来保证最大化会员的利益，最大化会员的消费者剩余。而会员的义务是预先支付定额的会员费。会员有充分的理由、逻辑和证据相信Costco将遵守这一契约，并且有充分的自由监督Costco执行这一契约。会员在任何时候感觉Costco违约的话，可以单方面终止契约，拿回会员费。 Costco与会员之间，签订了一个利益完全一致的契约。所有的会员们，进入了一个以Costco为中心的虚拟社区。Costco与会员之间的契约，比“顾客就是上帝”的口号来得可靠实在得多，也比海底捞 “高度关注用户体验” 的企业文化还要深入骨髓得多。 希望中国出现Costco模式的企业！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

利率对冲新工具 首只离岸中国国债期货上市

4月10日离岸市场首只中国国债期货——中国财政部五年期国债期货在香港交易所上市。 离岸国债期货是以中国国债为基准的定价产品，为国际投资者投资境内债市提供了利率对冲的工具，同时加大境外市场和境内市场的联动，因此，对于人民币国际化、债券市场对外开放而言都是具有里程碑意义的产品。 市场人士认为，未来境内的机构或投资者可以把境内的国债期货、债券现券以及其他衍生品相匹配，形成更多、更丰富的交易策略。 不过，也有分析人士指出，离岸国债期货还存在着监管者定位不清晰、投资者数量少、以及和境内国债期货的竞争关系等问题，未来发展的前景仍存不确定性。 首只离岸国债期货问世 4月10日，中国财政部五年期国债期货在香港交易所上市，在市场看来这是一个具有里程碑意义的产品。 2009年以来，随着人民币国际化步伐的推进，香港作为最大的离岸人民币中心之一，推出了一系列的人民币产品，如“点心债”、“沪港通”等。最近两年来，境内债市对外开放提速，今年3月国务院总理李克强在“两会”答记者问中表示，即将推出“债券通”。 “国际市场要对这些资本进行定价，就要有一个资本定价的平台。但是，境内资本并不存在这样一个交易环境，或者对国际投资者来说非常陌生。”天风国际证券集团行政总裁孟小宁近日在一次关于港交所国债期货的专题讨论会中表示，尤其是在人民币汇率和利率方面，一直以来并没有形成被广泛接受的定价模式。在香港推出一个以中国国债为基准的定价产品，具有里程碑意义。 根据中债登数据，截至今年2月末，境外机构持有的国债和金融债规模分别为4180亿和2849亿元。 不过，由于离岸人民币汇率在过去一段时间对美元出现贬值，对一些人民币资产，比如点心债、股票等的交易量产生了极大的影响。在中国债券市场对外开放取得突破性进展的今天，需要在离岸市场推出汇率、利率风险的对冲工具，来进一步增强国际投资者投资中国债市的信心。 今年2月27日，中国国家外汇管理局发布通知称，银行间债券市场境外机构投资者可以在具备资格的境内金融机构办理人民币对外汇衍生品业务，对冲以境外汇入资金投资银行间债券市场产生的外汇风险敞口。 此次推出离岸中国国债期货相当于为境外投资境内债市提供了利率对冲工具。 2010年8月发起向境外人民币业务清算行、境外人民币业务参加行和境外央行三类机构开放银行间债券市场并实行额度管理。 2015年7月取消对境外央行累机构投资国内债券银行间债市的额度限制，并实行准入备案制。 2017年2月24日，中国央行决定进一步放开境外机构投资者投资银行间债券市场，引入更多符合条件的境外机构投资者，取消额度限制，简化管理流程。 至此，中国债券市场对外开放的“三步走”战略已经完成。 引入做市商制度 与中金所五年期国债期货产品(TF)进行比较，港交所离岸国债期货(HTF)设计呈现出如下特点：第一，HTF标准券是一个五年期的境内国债，3%的票面利率，每年付息一次，这和中金所一样。第二，在合约金额上，HTF合约金额是50万一张，中金所的合约金额是100万一张。第三，从合约月份设计上来看，HTF是最近两个季度月，比如说期货合约是4月10日上市，就会申请的两个期货合约的月份一个是6月，一个是9月，这比TF少一个季度月，TF现在是6、9、12这三个月。除此之外，HTF的交易时间、交易日和最后交割日等基本设计方面和TF也有不同。 从基本的交易条款设计来看，港交所与中金所五年国债期货合约最大的不同体现在交割方式以及做市商制度的不同。TF是现券交收方式，而HTF采取现金交收。 港交所负责固定收益与外汇产品的产品开发工作人士在前述天风证券专题会上对交割方式的设计原理给出解释。他称，中金所的国债期货是现券交收方式，而港交所是离岸交易的债券期货，所以就没有债券可供实物交收，因此设计的就是现金交收。 国信固收董德志表示，境外投资者在参与中国银行间市场获取现货方面相比境内投资者来说是处于劣势的，另外HTF是离岸交易的债券期货，没有债券可供实物交割，还会存在托管以及转托管等方面的问题，所以对于HTF来说，采用现金结算比实物交割更为合理。 如果做现金交收就需要一个基准价格进行现金交收。那么港交所是怎样设计基准价格呢? 前述港交所人士称，就每一个期货合约而言，会有一个债券篮子。香港交易所和中债登之间有一个合作协议，中债登会帮助港交所挑选和构建这样一个债券篮子。挑选的过程如下：在每一个期货合约上市前五个工作日，中债登会按照一定挑选标准挑选一个债券池，并按照一定的流通性系数进行排序，从中挑选出流动性最强的三支债券组成一个债券篮子。每一个期货合约都有一个债券篮子，而且这个债券篮子一旦决定以后，在期货合约交易过程中不会进行调整，只有旧的期货合约下市，新的期货合约上市以后才会申请新的债券篮子。债券篮子申请以后，这个期货合约就会交易，在正常市场下，港交所会按照每天最后成交价格作为每天计算变动的依据。 此外，HTF有一个流通量提供者的机制，目前境内中金所和其他商品期货交易所都没有做市商机制。这对于离岸投资者而言是一大利好。 前述港交所人士解释称，在这个产品推出的初期，港交所希望引入一些比较有实力的境内外的机构，相当于做市商的职能，在香港交易所的名称叫做流通量提供者。他一来承担定价的职责，二来向市场提供流动性。 “我们当然希望这个市场最终发展成一个买卖双方报价的市场，但是在特定的市场情况下，我们还是需要有一些比较有实力的机构为这个市场定价，有一个必要的秩序。”他称。 据他介绍，目前一些中资背景的券商、银行以及外资银行都对离岸国债期货的做市项目表现出极大的兴趣，并正在进行内部的产品审批、系统构建的流程。在不远的将来，会向市场公布做市商名单。 增强境内境外市场联动 离岸国债期货的推出可能会加大境外市场和境内市场的联动。换句话说，HTF的价格以及市场行情将受到人民币汇率走势的影响。 华创证券固收分析师屈庆表示，在岸和离岸人民币汇率市场中，离岸人民币市场受美国的影响更大，主要由于香港是联席汇率，当美元升值时，离岸人民币会首先贬值，并带动在岸人民币贬值。同理，现在推出离岸国债期货，一旦美国再次加息，香港的利率水平会抬升，境外机构会选择做空离岸国债期货对冲，导致离岸国债期货价格下跌，境内投资者看到离岸期货下跌肯定会影响到境内国债期货市场，进而影响到现货市场。至于影响有多大，可后续进行观察，至少传导路径是比较清晰的。 天风国际证券集团副总裁(拟任) 袁骏表示，HTF的价格和离岸人民币(CNH)的关联性，首先在情绪和心理层面。如果假设CNH大贬值，或者有大的贬值预期，国债的投资者肯定会有很大的担忧，因为汇率风险的成本非常高，隐含利率非常高。所以人民币如果有新一轮贬值趋势的话，对国债期货会有偏空的影响。但是反之，如果有升值预期，国债期货、国债就会非常有吸引力。 兴业固收研究在最近的研报中表示，离岸市场交易叠加金融收缩的大环境，香港国债期货不确定性上升。 去年下半年货币政策转向，去杠杆、防风险是阶段性重要目标。与此同时，全球也面临货币收紧的拐点。在这样的情况推出离岸国债期货合约，除了合约自身外，还要面临一些问题。 第一，监管问题，境内国债期货合约受到证监会和央行的监管，但央行如何监管港交所国债期货并不清楚。 第二，投资者问题，尽管目前境外投资者持有国内债券的绝对规模已经不低，但有些是偏配置的资金，本身没有对冲需要，而且部分通过IRS已经进行了对冲，是否有兴趣参与这个产品或者何时参与这个产品还有待确认。而就境内投资者来说，在金融收缩的背景下，能否将资金转到香港市场去参与这样的产品，也是未知数。 第三，与境内合约的关系如何定位，虽然从合约上来看，HTF与中金所TF有很大的区别，但本质上均是提供一个场内对冲工具。当然，可以说二者有互补的关系，但在境内市场深度仍然不够的局面下，二者之间的竞争可能更大。 孟小宁则认为，港交所推出的国债期货产品，对短期资金比较敏感，未来会有广阔的发展空间。境内的机构或投资者可以把境内的国债期货、债券现券以及其他衍生品相匹配，形成更多、更丰富的交易策略。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会:禁向未满18岁在校大学生提供网贷

4月10日下午，银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》，指出要重点做好校园网贷的清理整顿工作，禁止向未满18岁的在校大学生提供网贷服务。 《意见》指出，要持续推进网络借贷平台（P2P）风险专项整治。严格执行相关管理办法和备案登记、资金存管等配套制度，适时采取关、停、并、转等措施。 要重点做好校园网贷的清理整顿工作。网络借贷信息中介机构不得将不具备还款能力的借款人纳入营销范围，禁止向未满18岁的在校大学生提供网贷服务，不得进行虚假欺诈宣传和销售，不得通过各种方式变相发放高利贷。 要做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作。网络借贷信息中介机构应依法合规开展业务，确保出借人资金来源合法，禁止欺诈、虚假宣传。严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定，不得违法高利放贷及暴力催收。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会专项治理金融套利 11月底完成自查

中国银监会办公厅近日发文，要求开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理。银监会要求，整治部分机构存在的“干活不弯腰”、“坐地收钱”、“只收费不服务”等官商作风；缩短企业融资链条、降低企业债务杠杆。切实查纠偏离服务实体经济的业务和行为；使资金真正投向实体经济。 机构自查或监管检查的业务范围均为2016年末有余额的各类业务，必要时可以上溯或下延。2017年6月12日前，银行业金融机构在汇总分支机构自查情况的基础上，将自查报告报送监管部门。2017年11月30日前，银行业金融机构完成全面自查。

对不起，你们看重的那些或都是虚荣指标

在这个数据为王的时代，人人都看重指标。但指标也份好坏。用户数、下载量、DAU、PV、点进率......如果你只对那些虚荣的指标感兴趣，则迷恋于镜中的自我就会错过周围正在变化的世界。这就像那则著名的猴爪寓言一样，有时候，当你把焦点放在虚荣指标时，你就会得到噩运。真正应该追求的应该是能指引产品方向、并帮助公司做出更好的决策的明确指标，这样的指标才能带给公司独特优势。跟数据打了30年交道的数字可视化分析公司Looker创始人Lloyd Tabb接受采访时介绍了他的经验。值得研读参考。 我们对虚荣指标的喜好由来已久。就拿学校来说吧，大多数学生在这个地方都会收到分数。“A”是不是真的反映出一个学生将来的表现或者表明谁更擅长学习呢？得“B”是不是说你得“更努力”而不是“更明智”呢？ 分数很容易就会陷进虚荣指标的领地，让人重视攀比而不是进展，带来自负而不是演变。会变成老师用来比较学生或者学校委员会评估学校的工具，而不是学生用来改进自己的工具。让人很容易就沦为“A”的牺牲品。 Looker创始人兼CTO Lloyd Tabb发现技术界也有同样的现象。从日活用户数到收入增长，这些指标可以有效地与其他公司相对比，但对帮助它们运营得更好未必有帮助。实际上，这些指标往往偏向于投资者想要的，表明公司是不是有价值，而不是如何可以创造出更多的价值。 事实证明，我们大多数人依然沉溺于拿到那个“A”。30年来，Tabb一直在LiveOps、Netscape以及ReadyForce等公司领导数据团队，他总结出来最大的经验教训你可能没想到——也不希望听到：你衡量的是错误的指标。 Tabb在接受采访时分享了他对指标的看法，介绍了如何去遵循能引领方向而不是迎合喜好的指标，这样公司才能以对自己最必不可少的东西为参照采取行动。他以服务、广告、软件以及电子商务等几种类型公司为例，对比了虚荣指标和明确指标，说明如何寻找可随时间转移更好预测行为的代理。最后，他还强调了如何防止团队受到虚荣指标的诱惑，并提供了如何锻炼直觉、找到真正有生产力指标的技巧。 虚荣指标与明确指标 对于学生来说，GPA和SAT是进入大学的关键。这两个是反映总体表现的单一手段。类似地，你也需要像用户数这样的宽泛指标来说服投资者和顾问来相信你的公司。这些指标服务于某个目的，只是不是适合于每一个目的。Tabb 说：“虚荣指标也不是一无用处。它们有自己的用例，但这只是给别人用来作为比较评估你的公司的。内部不要把焦点把到这些指标上面。而跟踪明确的指标可成就伟大的企业。”他把虚荣指标与明确指标的差异总结如下： 虚荣指标是表面指标。它们往往比较大而泛，可以给人留下印象，比如下载数。可以用这些指标来谋求建立合作关系并赢得一些关注。 明确指标是运营性指标，比如产品每日实际使用时长，用户访问服务所需时长等。这些是推动增长的隐形引擎。要用这些指标来巩固你的竞争优势。 混淆这两种指标有可能会引起灾难。公司有可能会过于痴迷虚荣指标而导致无法建立可行的业务策略。Tabb说：“2014年，一个招聘平台通过用户注册后给其Facebook好友发电子邮件而获得了病毒式传播。顾问和投资者向他们施压要提高日活用户数（DAU）。于是他们把全部的焦点都放到这上面。这项策略奏效了：3300万用户吸引到了4900万美元的融资。这一切都是在不到2年的时间内实现的。但他们太过关注于这一个指标了，以至于并没有意识到自己正在以同样的速度失去用户，因为在这个过程中把每个人都惹毛了。最后这家公司就像流星一样昙花一现。” 用虚荣指标给你的车加满油你也许可以跑得很远，远到可以拿到一笔投资，但最终你会用光里面所有的油。 在把焦点放到对单元经济不利的增长之后，那家公司再也无法恢复元气。Tabb说：“这就像那则古老的猴爪寓言那样。一位父亲发现了有魔力的猴爪，可以许下三个愿望。他的愿望是得到200美元。结果他在工厂工作的儿子因为事故死亡了，然后父亲收到了工厂给的200美元抚恤金。你得到了自己想要的，但福兮祸所伏。有时候，当你把焦点放在虚荣指标时，你就会得到猴爪。” 那么哪些指标才是真正的指标呢？以下就是Tabb的建议，按照集中商业模式进行分类： 服务型公司 如果你是卖服务的，你的虚荣指标通常来说就是服务的使用人数。拿你的增长率跟竞争对手比较可以发现谁获胜但揭示不了原因和手段。Tabb说：“对于服务型公司来说，要找到并衡量可让你捕捉客户满意度的指标。你的目标是回答这个问题：我们的客户有没有得到好的服务？我知道这个问题的挑战性，因为服务是主观性的。一旦你找到一个好的代理，要持续衡量行为。行为有没有该生改变？如果它变好的话，你的业务也会变好。” 怎么才能找到那些代理呢？跳出所在行业也许有助于你更加开放更有创意地进行思考。比方说，想象一下你要评估饭店的服务好不好。Tabb说：“衡量服务是否周到有很多昂贵的手段。比方说，你可以算一下有多少人试图联系服务员。但这未必说明问题，因为你不知道他们是想引起关注还是对同桌的人感到厌烦。没有通用用途的衡量手段。你需要的是容易识别又不容易引起误解的手段。选项之一是你可以衡量所有杯子的液体水平。在任何时候杯子够不够满都是衡量总体服务的很好指标。这是一个可靠的手段，因为这容易计算，也容易持续观察。” 盯住服务的最早期行为。明确指标可预测未来。对于服务型公司来说，应尽早盯住那些指标。就拿汽车共享服务来说吧。月活跃乘客数就是经常被提到的指标。但Tabb说：“可这是个虚荣指标。它解释不了为什么客户会不断回来，也没有告诉你应该如何改进服务。要想改善服务，你得看载客所需时间。车子抵达越快用户越有可能再次使用你的服务。等1分钟跟等10分钟的不同明确反映出服务质量的差异。数据的分析可能会告诉你等待时长的分水岭，一旦超过那个时间服务就会变得不可接受。按照实际、区域等维度跟踪等待失效可以逐步改进客户满意度并且增加回头客。” 这个经验对于Tabb来说尤其可靠。Tabb曾经在虚拟呼叫中心公司LiveOps折腾过一年数据，试图找出如何预测坐席代表质量的办法。因为坐席代表和客户的不同，每次呼叫都是不一样的。他说：“我试过测试呼叫时长。我的假设是如果呼叫很短的话，说明解决问题更快所以这个客服代表水平也就更高。但这并不是一个很有说服力的指标，因为这不能预测服务的品质。后来我又试了坐席代表做成额外销售的呼叫占比。当然，这个只能预测收入，而不是服务。” 后来他才灵光一现。LiveOps所有的坐席代表都是独立承包商。什么时候工作（露脸）是他们自己选择的。Tabb说：“于是我盯住可衡量的最早期行为：上线率。我们开始跟踪谁冒头谁没有。结果表明，上线率是责任感的很好代理，是坐席代表最好的衡量手段。这个指标并不明显。这甚至都不是发生在呼叫过程里面的东西。这是性格的衡量手段——而我们有数据支撑。但是我们必须找到合适的代理，因为这方面并没有衡量好坐席代表的标准手段。成功的最好指标是你是否做了所承诺的事情。我们开始把话务引导到最好的坐席代表（也就是言出必行的那些），然后我们所有客户的收入都提高了。” Lloyd Tabb 广告型公司 按照Tabb的说法，广告型公司极易受到虚荣指标的感染。但广告效果代表的是曝光率而不是结果。而且也不能预测行为。 Tabb说：“有太多的公司经历过惨痛教训才知道用户归因才是真正重要的东西了。如果你不在同一个数据库内跟踪点进率和购买指标，你最后得到的只是点击了广告的用户占比。你不知道后来他们做了什么。访问你网站的人可以有100万，但他们可能没有一个人会买你的东西。平均值也是个肤浅的虚荣指标。在没有上下文的情况下，这个指标会让人质疑为什么。” 用户、点击、交易等等，你衡量的这些东西本来就是共存的。所以为什么你要单独把它们隔离到不同的数据流去呢？ Tabb对这种数据隔离的做法发出警告。他说：“你的指标都是相互影响的。你需要监控它们是怎样相互影响的。不要光衡量哪些点击生成了订单。要给它补充数据并进行分解。从用户与你的第一个接触点，到他们在你网站的行为乃至于实际的交易等等这些都要跟踪。一路下来你必须建立好关联。” 如果你们是电子商务公司，还得更进一步。Tabb说：“一旦你获得一个用户，要把他归属到特定的用户来源，记录获客成本，以及回收获客成本所需的时间。不要停留在表面上。哪些点击是买下来的。你需要知道。这是你真正了解客户生命周期价值的唯一方式。我们跟一家网上时装分销商合作，他们提供了很多附赠品，后来他们发现一旦新注册用户行为类似正常客户时，回收那些附赠品的成本并不需要太长。但免费是危险的。他们目睹过各种坏行为，那些新“客户”大多数从来都没有转化为更正常的行为。只是因为他们从点击到获取乃至购买一路都跟踪下来才发现了这一点。” 把你的数据组织为事件流。隔离的数据会掩饰真正的指标。Tabb说：“首先，要把用户活动和里程碑集中到单个数据流里面。事件流显示出大家在你的产品内是如何流动的，并且还可以让你分析他们的行为。对于很多人来说，这却不是自然的选择。公司往往按照人口统计归属来对用户进行分类，然后把数据做进独立的交易表里面。当然，独立的表读起来更容易些，并且能让你的软件有效。但这并不能为了解这个过程当中的用户行为提供全面的视图。” 事件流的一个例子 从回答以下问题开始构建你的事件流： 用户什么时候注册了我们的产品/服务？ 他们有没有购买东西？ 他们在我们身上花费的活跃时长是多少？ 他们在什么地方花的时间最久？在什么地方花的时间最少？什么样的代理预测了这一行为？ 他们的行为是如何随着时间而变化的？ 他们什么时候在什么地方停止使用我们的产品？ Tabb建议在建立了事件流之后尝试一次简单的练习。Tabb说：“计算用户每天在你身上花费时长超过5分钟的活跃时间段数量，然后在他们的行为当中寻找集中的动作以及不活跃的时间片段。这是理解客户实际在做什么的廉价手段。他们花费大量时间的一个网页上是因为感兴趣还是感到困惑？如果他们在进行购买，做出实际购买前他们访问了多少个网页呢？如果你不按照事件流中的时间安排好你的数据，就永远也不能回答这些问题。” 软件型公司 不管是app还是SaaS平台，你在推出产品的时候，用户数都是产品市场匹配的核心，也是对投资者、合作伙伴以及顾问的关键卖点。但Tabb却提出了一个相悖的观点：你下载的软件当中有多少是没用过或者只是用了一小段时间然后束之高阁的呢？他说：“下载你产品的人数跟你的公司生存并没有关联。有多少app是突然获得了病毒性流行然后在数月甚至数周之内销声匿迹的呢？软件公司需要关注的是活跃参与（Active engagement）时间。这个才是明确指标。” 活跃参与时间是Tabb在Looker衡量的第一个指标：大家每天在他们的软件上面花费的活跃分钟数是多少？他说：“我不关心收入或者用户数。当我们获得一个新客户时，我需要知道他们是否实际使用了我们的软件。虚荣指标很容易就会误导公司。你可以吹嘘说某客户员工90%都登录进去了，但这些当中有多少是实际使用了的呢？如果他们的确用了，他们有没有积极地浏览呢？还是仅仅晾在后台不用？账户数也是一样。账户数并不能告诉你大家是如何使用你产品的。有时候你甚至得打电话过去问才能知道。” 致电异常者。Tabb每次发现Looker用户群里面有离群值时都会找到那位客户的联络信息并打电话过去。在早年期间，他每天都这么做。Tabb说：“我打电话是因为我想知道他们对使用我们软件的感受如何。如果他们并没有在使用Looker，我想知道原因是什么。是不是什么东西出问题了？他们是不是卡住了？如果他们是活跃用户的话，我想要了解他们的体验以及我们如何加以改进。我是在LiveOps的时候学会要给异常者打电话的。当我注意到有一组电话在统计上比较怪异时，当时的我正好有这个奢侈的条件可以随便打电话。比方说，有一位坐席代表的电话特别的长。我可以看到那位坐席代表语速缓慢，但另一头的客户的确很热情，甚至比其他电话都要投入。这种情况下，打电话久并不是坏事。” 在Looker早期阶段，Tabb会查看缺少互动的情况。Tabb说：“当我注意到我们首批客户中的一家的CEO刚刚打开了我发给他的几个书签但并没有翻看里面的数据时，我就去找他了。结果表明，他并不理解Looker的界面是怎么操作的，而且有这种情况的还不止他一个人。为此我最终对整家公司都进行了培训。在培训之后，那家公司的人对于挖掘数据感觉就舒服多了。这改变了我们接近客户的方式。” Tabb发现大家经常犯的一个错误是过于信赖A/B测试，指望用这个东西来解码隐藏在数据里面的模式。Tabb说：“总会存在例外。A/B测试在特定情况下是有帮助的，比方说当用户没有在网站上亮明身份时。这类测试可以帮助识别本来是匿名的用户。但绝大部分时候这并没有什么作用。首先，如果你的数据是孤立的话，A/B测试会告诉你最直接的结果而不是长期结果。比方说，通过把“关闭”按钮的大小减小我们发现点进率翻番了，但这可能是因为用户本想想点关闭的却误点了其他的地方，但这些点进最后都没有转化。即便你有几十亿用户，如果数据是孤立的话你也无法从中找出任何实质。相反，不如把精力放在研究客户的事件流。致电给个体用户。现在就开始。经常地做。拿起电话开始真正的对话。” 软件让大家用新的方式思考和行事。A/B测试是在缺乏交互的情况下进行监控。放下你的望远镜，拿起电话吧。 聚焦活跃参与的另一种办法是缓解妨碍用户使用你产品的东西。尤其是要跟踪这两个指标：失败率和中毒率。以下是办法： 找出然后大幅削减你的失败率。失败率是你的公司未能如期交付的次数。失败率所有企业都适用的运营指标——不仅仅是安全方面。Tabb说：“要想找出公司的失败率，首先找出每个部门的失败率。每一项职能都会有不同的失败率去苹果他们的工作。对于客户体验来说失败率是客户体验代表无法解决客户问题的次数。对于供应链来说，是客户尝试购买已售光的货品的次数。每一个团队成员都需要知道和监控自身特定角色和部门的失败率。每一次你变更自己的流程或者产品，对失败率的衡量也要相应调整。如果你刚刚起步，可以采用免费的工具来识别失败并找出模式。让你的web开发者使用Google Analytics来检查404错误或者内部服务器错误出现的频率。让支持部门使用免费调查工具来调查支持请求样本的满意度情况。” 失败率不属于性感的的外部指标，但它能让公司头脑清醒。Tabb说：“曾经有一次移动支付公司Venmo做出了一次设计变更，使得用户很容易一不小心就会在不想这么做的时候转钱出去。一方面这会推动交易数等虚荣指标变得好看，因为每一笔错误转账都需要多一笔转账来抵消错误。但对于内部来说这却是个灾难。用户很容易迷惑，无法按照自己意愿控制他们的支付。Venmo找出了那些特殊的交易对——也就是支付出去然后‘反向’转账回来的交易来测试新设计是不是导致这种现象出现的根源。团队的假设是正确的，后来他们纠正了问题。” 失败率防止小的裂缝变成断裂。虚荣指标很少具有预防性。 降低你的中毒率。作为失败率的子集，中毒率是指客户的初次体验太过糟糕以至于再也不回来了。Tabb说：“这类似于你在饭店遇到了食物中毒。有过这样的体验之后客户几乎不可能再回来了。公司很少衡量中毒率，但在努力控制用户群的增长时这个指标可以是非常强大的杠杆。你失去的不仅是一位潜在客户，而且可能还会失去他们可能会推荐的人。在社交媒体时代，中毒是很可怕的。” 这方面市场（marketplace）的风险最高。Tabb说：“就拿Airbnb来说吧。特定的租户会不会有很高的中毒率呢？这个地方可能有很好的特质：大小很好，位置极佳，价格还有竞争力——但在那里呆过之后大家就不再使用Airbnb了。现在我们有一个有效的明确指标以及另一个，比方说每租户的预定停留数。这个东西是一个虚荣指标，除非你挖掘进去找出该租户实际上是不是在损害你的业务。有很多因素是超出你对市场的控制范围的——找到并降低你的中毒率。实际上这会帮助你给混沌带来一些秩序。它让你可以理解你的期初损失，知道这种损失是不是可以用收入弥补回来。” 电子商务公司 电子商务公司是讲究忠诚度的公司。要想赢得市场，你需要客户不断选择你而不是竞争对手。Tabb说：“电子商务拼的是机会成本。你必须找到并衡量可激发客户不断订购的理由。重要的是客户购买的频率，而不是购买的额度。跟购物篮大小或者收入相比，真正的指标，比如围绕装运和递送方面的指标没那么性感，但却推动着重复的行为。” Tabb说：“Amazon就是一个很明显的例子。从外部的角度来看，Amazon Prime是一项忠诚计划。免费的2日送达会不会让你购买更加频繁？绝对会，Amazon知道，如果你总是能更快地收到网购的东西，当你需要什么的时候就会回头再来它那里买。他们是对的。Prime会员每年的平均消费是1200美元。非会员的支出则是500美元。” 早期的时候Netflix也信奉类似的指标。该公司发出一份调查在邮件里面询问用户希望哪一天收到DVD。“他们衡量递送时间，看看是不是需要建立更多的分发服务中心来减少送货时间。Amazon可能也在做同样的事情。该公司专注于超额实现承诺而不是收入。他们投资于货运飞机和无人机，为的是永不止步地超出你的期望。” 大力投入物流提升忠诚度。每一家公司都有跟物流绑定的明确指标。其目标是建立可靠性消除惊吓。这可以建立忠诚。回答以下问题来找出物流相关的真正指标： 哪一位客户订购最频繁？ 他们有何共同特质？ 当他们开始订购更多东西时你能识别出一个明显的转折点吗？ 如何才能强化你提供给他们的产品？ 你可以开发哪些功能来激发其他客户产生类似的忠诚度？ 形成你的数据感 每一家公司都有自己的虚荣指标——以及明智指标。放心，你已经有了可帮助你分辨差异的数据。你只是需要训练自己。先从提升可以预测客户个体行为的指标开始，而不仅仅是为了跟竞争对手比较而捕捉一份汇总的快照。把你的事件流组织起来，按照时间顺序了解大家如何跟你的产品互动以便可以测试其中的部分。数据无法告诉你大家是怎么想的。要确保每一个部门理解自己的失败率并且准备好降低这个指标。你的物流是企业的关键杠杆。教会你的团队如何抽取和看待数据。你需要一个数据侦探团队，而不是让福尔摩斯单打独斗。 Tabb说：“娴熟运用数据不再只是技术的事情了。客户支持、设计、业务开发等等，每一家公司的每一个部门都必须投入进去。他们应该分析数据找到重点。当他们发现异常者时，要做好准备深入挖掘原因。哪怕你的数据团队少了一根线你也没法衡量。对你的事件流进行自动失灵分析展示给你的数据科学家看。让大家跟进数据团队或者把数据科学家嵌入到设计、客户支持等团队里面。我把大家能够利用数据的世界等同于可通过Google查找信息。当你刚开始使用Google时，学会如何从中找出所需的东西是要花时间的。最终，你学会了如何得到自己所需——当你做到这个时，你就有了这个令人吃惊的点进世界观。在数据方面，大多数公司还没有突破‘搜索结果的第一页’。但现在，这不是现实而是选择。不要停留在虚荣指标了。迷恋于镜中的自我你会错过周围正在变化的世界的。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！