金融资产收益权可以拆分转让吗？

2017年1月9日，由部际联席会议召集人、中国证监会主席刘士余主持的 “清理整顿各类交易场所部际联席会议”（下称联席会议）召开，部际联席会议各成员单位、有关部门负责人及联络员，各省级人民政府金融工作部门负责人共计120余人参加了会议。会议指出，虽然经过长时间的整顿清理，使得滥设各类交易场所和违法违规从事金融业务的势头得到了有效遏制，但近一个时期，部分交易场所违规行为死灰复燃，而且，违法违规手法花样百出。会议特别指出，一些金融资产交易场所将收益权等拆分转让，变相突破200人界限，涉嫌非法公开发行。会议明确将此种金融资产收益权拆分转让的行为定义为违规行为，并要求集中进行清理整顿。那么金融资产收益权拆分转让是如何实现收益权拆分的？其交易模式又是怎样的？此种交易模式又将引起我们的哪些思考呢？ 收益权转让与金融资产收益权拆分转让 为了更好地理解证监会公告所指出的金融资产收益权拆分转让的违规性，有必要先厘清收益权转让与金融资产收益权拆分转让的区别。 收益权是指资产或财产所有人在经济上获得收益的权利，是所有人依法所享有的占有、使用、收益和处分的权利之一。需要注意的是，收益权属于约定权利且具有财产属性，其本身并非法定权利，而是由交易双方根据基础权利和交易需要创制的一项衍生的权利。 对于收益权转让，从民事方面可以通过简单举例来理解。如，房屋所有权人享有获得房屋租金权利，这个权利就是房屋所有权人对房屋所享有的收益权。假设房屋的所有权人因缺乏资金，需要向出借人支借资金，此时，房屋所有权人可以将租房的收益权转让给出借人，出借人获得这一时期的租金，这些租金可以根据具体协议或只充当利息或充当本息，到期后，出借人收回本金和利息，而房屋所有权人则收回自己的房租收益权继续获得租金。这个过程中，房屋所有权人就是将租金的收益权转让给出借人，作为获得借款的等价条件。实际中，民事方面的收益权转让比较多地集中在市政基础设施收益权转让、企业应收账收益权转让、土地或矿产权等收益权转让上。 当然，在金融领域，合法合规的收益权转让的开展则要严格得多，且多是在涉及资产证券化中基础资产或特定资产方面，转让方通过资产收益权转让达到融资发展的目的。按照基础资产的类别，在金融领域收益权转让常见的有上市公司某项资产收益权转让、股权收益权转让、债权收益权转让、票据收益权转让，等等。 而对于目前各金融平台上的 “金融资产收益权拆分转让”，实际上是在收益权转让的基础上衍生出来的概念。2017年1月9日，联席会议上所提的“一些金融资产交易场所将收益权等拆分转让” 是指在实际中，存在一部分金融平台或非法交易场所将金融资产（企业债、信托份额和私募产品份额）的收益权作为拆分标的，并通过互联网金融平台来进行销售转让的行为。从其产生的根源来看，其存在是有特定的滋生土壤。转让方（金融资产持有方）缺乏有效的融资途径，而普通投资者找不到合适的金融产品投资，同时，互联网金融的兴起，使得互联网金融平台急需开展金融业务，但却因为牌照所限，无法涉及全部金融业务。在这样的三方的共同需求下，便衍生了以金融基础资产份额的收益权为标的，并对收益权进行拆分后销售的产品模式。 金融资产收益权拆分转让存在的交易模式 1、以“招财宝侨兴系列”产品为代表，将企业私募债包装成理财产品，进行拆分销售和转让。 2016年12月15日，蚂蚁金服旗下的招财宝披露侨兴电讯和侨兴电信无法按时对其发行的私募债还款。爆出违约后，无论是媒体还是监管部门均高度关注。一是蚂蚁金服是国内领军的互联网平台，与陆金所、京东金融一样，为TOP3的互联网理财平台，该平台出现兑付违约事件，发出了重要的警示信号。二是该产品不只是普通的私募债违约，还涉及银行、保险、地方金交所平台，甚至还有大量的个人中小投资者。三是该违约事件发生后，监管部门在2017年1月9日召开的联席会议上正式确定金融资产收益权拆分转让为违规事件，将进行整顿清理。 我们可以从产品设计和交易过程来简单概括一下这次违约的金融资产收益权拆分转让的产品情况：一个企业想借钱，就去发私募债，招财宝把私募债包装成理财产品在平台上卖，并引入金融机构进行增信。如此，私募债就被拆分成一个个小单位，然后卖给了一个个中小投资者。 2、以信托收益权为标的，将信托份额收益权进行拆分转让。 此类平台的金融资产收益权拆分转让产品的基础资产为各类固定收益信托计划。转让方通过互联网金融平台将信托份额拆分为小份，投资者通过与转让方签署《产品收益权转让及服务协议》受让产品收益权。投资者在平台推荐的产品中进行选择，选定后即视为投资者与转让方之间已经成为收益权转让关系。转让方在产品收益权到期清算或提前清算完毕后，将对应产品的收益交付予受让方。 具体交易结构如下： 3、以私募产品份额的收益权为标的，进行拆分转让。 资管计划持有人委托互联网金融平台将资管计划份额收益权打包成理财产品，分成均等若干份在互联网金融平台上向实名注册的会员进行销售。投资者在互联网金融平台推荐的金融产品中进行自主选择，通过在网络平台上以点击的形式签署电子版《金融产品收益权转让协议》，转让行为即成立。同时，资管计划持有人委托平台代收资管计划收益权转让价款，资管计划持有人收取资管计划分配的利益，并将收取的相应金融产品收益汇入指定账户，向投资者划转相应收益。 转让过程中没有严格履行投资者适当性原则 金融资产收益权是否能够拆分转让，除了需要考虑收益权与对应的基础金融资产是否能够实现分离外，还需要考虑拆分转让后，新的受让人是否符合投资基础金融资产的要求，转让后，对于基础金融资产产品的合法合规性是否产生影响。也就是说，对于金融资产的拆分转让，不能仅仅只考虑转让的法律关系是否成立，还应当上穿下透地判断投资者和投向基础金融资产的合法合规性。从目前各互联网平台销售的金融资产收益权拆分转让的产品的交易模式上，我们可以看到，相关的交易平台在接受投资者的认购交易时，并没有严格履行投资者适当性原则，没有对投资者分类及产品的风险度，以及两者的匹配性进行充分判断。 投资者适当性原则是现代金融服务的基本原则和基本要求。投资者适当性原则的内涵主要包括三方面：一是要求金融机构落实 “了解你的客户” 原则，即要求金融机构对投资者有全方位的了解，从投资者的资产状况、投资经历、知识水平、风险承受能力等方面对投资者进行综合评估，判断投资者的风险等级并分类。二是要求金融机构应当理解其提供的产品、服务，对其产品、服务的风险度进行评估，尤其是产品、服务潜在的风险，且在销售、服务过程中应对风险进行充分披露，以使投资者理解自身的投资行为所面临的投资风险。三是金融机构在对客户与提供的产品、服务充分了解的基础上，对投资者的风险承受能力与产品的风险度进行匹配，判断投资者是否合适购买相应的产品。也就是说，不能将高风险的产品、服务销售给中低风险承受能力的投资者。总体来说，就是要求 “将合适的产品卖给合适的人，让适合的人购买合适的产品”。 金融市场的投资者适当性原则是整个市场的基本原则，是维持金融市场稳定发展的基石。其目的是为了避免在金融产品创新过程中，将金融产品提供给风险承受能力不匹配的投资群体，导致投资者由于误解产品而发生较大的风险。2016年12月12日，证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》。该规定第三十四条明确规定：经营机构与普通投资者发生纠纷的，经营机构应当提供相关资料，证明其已向投资者履行相应义务。经营机构履行适当性义务存在过错并造成投资者损失的，应当依法承担相应法律责任。 从金融资产收益权拆分转让的产品设计和流转过程来看，先是由合格投资人（原始权益人）向金融资产的发行方或者管理方购买金融产品，如信托产品、资产管理计划、私募基金等；然后创设产品收益权产品，并分拆后，通过互联网金融平台出售给各投资者。 根据银监会、证监会对各类金融产品（私募产品、资管产品、信托产品等）制定了专门的合格投资者制度，只有满足基础金融资产的合格投资者条件的投资人才有资格认购或受让该等金融资产份额。因此，金融资产收益权受让人的主体资格、投资起点等适当性要求的条件应与原始权益人保持一致，拆分后持有基础金融资产的的总人数也不能超过法定的人数上限。 而在实际的交易模式中，我们看到，各互联网金融平台金融资产收益权转让产品对投资者资格、认购起点、人数等均没有任何限制，并没有履行审核责任。不仅如此，各互联网交易平台也没有对转让的基础金融资产的基本要素、投资情况、风险等级进行披露。甚至部分平台还将金融资产收益权拆分转让的产品宣传为无风险高收益的产品。具体如下： 第一，从投资者准入资格来看，信托产品、私募产品及资管产品等各类产品都有严格的投资者准入机制。各监管部门从资产、投资经历、风险承受能力等方面提出准入条件。各经营机构结合监管要求制定并实施细化的准入资格条件。例如，通过尽职调查以确定客户的资产状况和投资经历；通过问卷测试落实客户的风险承受能力，进而判断投资者是否与拟购买的产品的风险度相匹配。而各互联网交易平台的金融资产收益权转让产品的购买资格，只需要投资者注册成为平台的会员，完成实名验证并绑定银行账号即可。除此之外，各平台没有对投资者进行任何的评估。可以说，平台的投资者各方面良莠不齐，可能有资产上亿元的，也可能有借款投资的；可能有精于各类金融产品投资的 “老司机”，也可能有刚进入市场的 “菜鸟”。不同的投资者对风险的承受能力是不同的，但是却可能购买了同一种风险级别的产品。 第二，从投资金额的起点来看，信托产品、私募产品及资管产品等的投资起点均比较高，通常要求初始投资金额不低于100万元。而纵观各互联网交易平台的金融资产收益权转让产品，其认购金额的起点不等，有百元起投的，有千元起投的，有万元起投的，甚至还有一元起投的，认购金额的起点完全由各互联网交易平台自行设定，并无统一标准。如此，虽然投资人通过在互联网交易平台受让而取得了基础金融资产的份额，但毫无疑问的是，所有的收益权拆分转让的认购起点都远远没有达到基础金融资产所规定的认购起点，突破了认购起点的要求。 第三，从投资者人数来看，监管部门对于信托产品、私募产品及资管产品等，都有委托人数的限制性的规定。单一的产品，委托人只能有一个；而集合产品，委托人必须两个以上、200人以下。而金融资产收益权转让的产品，由于其将金融资产的收益权拆分为非常小的单元进行销售，加上互联网平台的辐射面极广、受众极多，其投资者少到几百人，多到几千人甚至几万人的情况都有。绝大多数的金融资产收益权拆分转让的产品交易后，基础金融资产的持有人实际上超过了200人。 第四，从发行方式来看，信托产品、资管产品、私募产品等均为非公开发行的产品，不得向不特定的公众进行推介、销售。而各互联网金融平台在销售金融资产收益权拆分转让的产品时，没有履行投资者特定化的前置程序，直接面向不特定的公众进行推介销售，显然违背了不能公开募集资金的要求。 第五，从产品的投资风险披露来看，各互联网金融平台在销售金融资产收益权产品转让时，都没有向投资者披露基础金融资产的基本要素、投资情况及风险状况。并且，各平台通常都会将转让的基础金融资产标的再包装成理财产品，套上了一层又一层的外衣。投资者也根本无从了解基础金融资产的实际情况。甚至部分平台还引入保险公司对其进行增信，并以此宣传其产品不存在投资风险，误导投资者。而一旦其产品出现无法兑付，产生纠纷的时候，各平台均会以其仅负责提供中介服务，不保证投资收益等为由拒不承担责任。而对于投资者来说，甚至连与其进行转让交易的对手方是谁都不知道，也不掌握基础金融资产的实际情况，一旦发生亏损，根本就是投诉无门，欲哭无泪。 综合上述分析，可以看到各互联网金融交易平台在销售金融资产收益权拆分转让的产品时，没有严格落实金融投资者适当性原则，不仅未对投资者进行综合的评估，而且还通过层层包装、拆分的方式，对产品的风险进行回避，这使得大量投资者实际持有了与其自身风险承受度不一致的高风险的金融产品。以上行为不但会损害投资者的利益，不利于培育市场投资者，而且也不利于维护金融市场的稳定及有序发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银/证双管齐下限杠杆 粗放式委外尽头

银监会此次下达的46号文，相当于双向掐住委外。之前证监会规范委外的行为，不允许公募基金变成通道，证监会抓的是受委托方，而银监会抓的是委托方，现在就是要两方面共同着手把资金 ‘空转’ 遏制住。 监管层针对委外的监管之风不断加强。 近日，银监会接连下发多份指导文件，其中46号文《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》提到，非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险等现象属于理财空转套利的范畴，银行机构需对此进行自查。 4月13日，多位接受采访的机构人士认为，若该通知严格实行，委外业务依赖的一大优势将会消失，非银机构委外业务必将受到影响，委外规模可能再次受到冲击。 此外，通知还要求银行简述其理财资金委外规模以及主动管理和非主动管理的规模情况，并列明简要交易结构。 事实上，从2015年下半年开始，银监会就开始对委外资金进行摸底，随着委外业务在2016年大爆发，近期银监会对银行委外业务情况调研更为深入。而日前，深圳证监局也召开了辖区证券基金机构监管工作会议，并对辖内机构接受银行委外业务展开调研。 随着监管层不断出台政规范政策，粗放式委外业务将彻底走向尽头。 降杠杆再冲击委外 继3月31日证监会发布委外基金新规后不久，银监会针对委外业务的监管要求也随之出台。 日前，银监会下发的46号文中明确表示，非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险等现象属于理财空转套利的范畴，银行机构需对此进行自查，这意味着对委外杠杆的限制再度升级。 4月12日，济安金信基金研究中心王群航表示，所谓 “空转” 是指资金在金融系统里面转，并没有进入到实体经济。“2015年底委外业务逐渐出现，到2016年便疯涨至万亿规模，为什么市场上突然增加这么多委外规模，这就是银监会提到的 ‘空转’。” 王群航提到，银监会此次下达的46号文，相当于双向掐住委外。“之前证监会规范委外的行为，不允许公募基金变成通道，抓的是受委托方，而银监会抓的是委托方，现在就是要两方面共同着手把资金 ‘空转’ 遏制住。” 对于此次银监会对委外提出的新监管要求，部分机构人士认为，或将对委外业务再度带来冲击。 有机构人士指出，银行发展委外业务最重要的原因在于，银行资产端收益太低，无法满足收益需要，而机构想要留住委托资金，不断给出高收益。 但目前市场好的资产有限，为了提高收益，机构便下沉信用资质、增加杠杆，若对于杠杆的规定严格执行，将使得非银机构开展委外业务的一大优势消失，从而导致委外规模再缩减。 不过，4月13日招商基金固定收益部总监裴晓辉认为，具体对委外的影响，还要等是否有细则落地。“从去年开始监管层就已经开始限制杠杆，此次下发的26号文可能对委外造成冲击，但通知只是表明了一个方向，并没有提到相关细则，收紧的趋势是不变的。如果确切细则出来，则更能确定收紧的范围和影响。” 此外，46号文的下发在部分机构人士看来，对债券市场也存在利空影响。 “你现在没有钱，买的东西少，价格的支撑便消失了。去年大量的委外进来，今年半年、一年的委外业务陆续到期。如果委外不受限制的话，它会一波接一波地做，那债券市场的价格就撑得住。现在委外两边受限制，债券市场的供求形势已经出现很微妙的变化。” 王群航向记者阐述道。 海通证券姜超等认为，债券投资方面，控制回购杠杆，债券投资产品杠杆设定上限，产品底层资产杠杆穿透，预计委外一对一账户的杠杆将可能受到较大影响。 加码权益趋势存疑 随着金融去杠杆趋势深入，债市低迷现状持续，部分声音认为这将倒逼委外资金加码权益，但市场上同时也存在分歧意见。 4月13日，深圳一家大型私募基金研究总监告诉记者，其所在公司已经收到了部分委外资金，今年将重点拓展这一业务。该私募总监表示，“银行委外在权益类的配置中会越来越多，这是一个大的趋势，而权益类配置的专业思路和配置度的提高，对我们做二级市场的来说是有很多机会的。” 此外，4月12日，华南一位公募权益投资总监也向记者透露，去年公司权益部门收到了10亿元的银行委外资金，今年又新增了10亿-20亿左右。“虽然银行资金普遍厌恶风险，但银行也有风险承受能力很高的高净值客户，这部分客户委托投资权益是有可能的。我们收到的委外资金都是直接投资偏股权益基金，而不是指数产品，我认为这种情况以后会变多。” 不过，上述投资总监也表示，目前还不能说委外加码投资权益已经是趋势，只能说刚刚起步，未来这个量还会持续增加。 反对观点则认为，以现在资金面的收紧情况，银行资金加码权益可能性极低。 裴晓辉认为，“委外在债券市场形势倒逼下加码权益投资” 的说法根本就不成立，“如果银行资金端紧的话不可能加权益，银行是厌恶波动型、风险型的，不可能因为债券市场不好就加权益。银行本身要求稳定收益。” 此外，在资金整体收紧的情况下，不可能有钱进入权益市场。 王群航也认为，委外开始逐步加大对权益投资是之前的一个想法，要提高收益只能通过加大对权益的投资，因为委外层层嵌套，收益率要求越来越高，市场形势又不太好，有可能通过权益的方式去加强。而现在委外监管越来越严格，委外资金也越来越少，更不用说加大对权益的投资了。 尽管对于委外后续的演绎尚存在诸多不同意见，但受访者普遍认为，粗放式委外业务发展已经到头。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

干货！网贷平台的画饼行为及其套路

很多平台在出现问题之前都会祭出画饼大法，一纸公告出炉，各种拖延和维稳，甚至能把平台遭遇的危机吹成利好，导致投资人对于平台前景的判断出现严重误差，错过维权或出逃的最佳时机。很多老投资人对于平台的画饼行为已经免疫，当平台准备开始画饼的时候就能判断出平台已经出现问题，并采取具体行动，而不会像一些没经验的新人那样，还在乐观的等待平台实现承诺解决问题。笔者这次来跟大家聊一下关于网贷平台的画饼行为，平台在什么情况下会画饼，平台画饼会有哪些固定的套路，以及如何撕开画饼的假象，看透问题的本质。什么样的行为会被视作画饼？平台通过公告的形式给出具体承诺，但实际上根本没有想过要去执行，纯粹是借此来忽悠和拖延。 一、平台在什么样的情况下会选择画饼？ 1、平台提前给出了具体承诺，到了承诺时间却无法按时实施的时候； 2、平台自己提前发现了问题，而且深知问题很难解决的时候； 3、平台问题严重，而且被投资人发现并开始大范围传播的时候。 二、平台画完饼后一般会做些什么？ 1、筹备新的饼，画完一个继续画，直到完全没人信为止； 2、维稳，借用画饼来稳定投资人，为自己争取时间； 3、“毁尸灭迹”，趁机去除一切对自己不利的信息； 4、偷龙转凤，更换股东或法人，开始做好甩锅的准备； 5、转移资产，与其被无限挤兑下去，不如直接一毛不拔，开始露出老赖嘴脸。 三、盲目听信平台画饼会造成什么样的后果？ 1、对于平台安全性的判断出现严重误差； 2、错过最佳维权时机，别人都去现场已经拿到钱了，你却还在网上等平台画饼； 3、错过最佳出逃时机，本来已经到期了可以提现走人，却被画饼公告吸引回来续投； 4、成为接盘侠，画饼公告出来之后，还有不明真相的人跑来充值投标，主动接别人的盘。 5、导致二次雷，在画饼公告后加大投入，试图解救本金解救平台，结果造成更大的损失。 四：案例展示和分析大部分平台画饼的直接目的就是拒绝提现，而且理由特别奇葩，但问题是仍有不少投资人会相信并中套，下面将展示出一些具体的案例，当再遇到类似情况的时候，要尽快揭露平台画饼真相，防止被无限忽悠： 1、想提现，请充值再提出本金；需要再往平台充值一定金额的新资金并投标，到期后可以将本金一起提出，充的少只能提一部分，充的多可以全提，结果充值投标后还没到期，平台就宣布二次雷了，本金没提出来，又搭进去一笔钱。 2、先续投再说到期不给提现，反而强制续投利率超低，周期超长的标 (12月或24月)，直接将投资人套牢，先不说到期后是否能正常提现，这么长的周期，平台会发生多少变动还不得而知。 3、U盾坏了，财务病了，老板联系不上；U盾坏了，但就是不肯去银行重新办个，甚至还会扯理由说附近银行都没法办；财务病了，又不是失踪了，就是不愿意去换个人来处理提现；说是老板联系不上，也许很多员工压根就没见过老板长什么样。 4、想做股东的来；在平台在马上要出问题的时候，突然推出股改策略，并指望大户都参与，甚至再多投点钱进来，第一是防止大户到期提现，第二是拿这些大户的钱去先给别人提现，很多人的股东梦还没做多久，立马就变成维权大户。 5、黑客攻击，技术故障，系统升级平台出现技术问题是正常情况，但如果正巧在回款多的时候出现，或是频繁出现，纯粹被平台当作一个不提现的合理借口时，就说明事态已经很严重了。 6、马上风投，马上存管，马上有更多大利好；在平台单向放出了利好还没确认时，很多人就已经给平台贴上了标签，认为平台就已经是风投系、国资系或存管系了，更是因此而充值或续投，结果雷的时候才发现标签都还没贴上，再回看平台，简直一无是处。 7、借款人在故意黑平台，不要上当；平台在爆雷前出现大量负面信息，被平台说成是平台借款人故意造谣，企图黑死平台，这样就不用还钱了，结果爆雷后才发现，标都是假的，根本没有真实借款人。 8、只是正常逾期，回款时间延后；现在的平台越来越会玩，知道提现如果不能按时处理，挤兑肯定会马上到来，所以想出了新招数，直接扯各种理由不回款，还有凭有据似的，不让人抓到把柄。一次不回，二次不回，三次还不回，依然有投资人在傻傻的等待，并不是他们完全相信了平台，而是怕捅穿之后平台正式爆雷，自己资金出来的希望更渺茫。 9、法人名字下资产多，法人有背景，不要担心会跑路；平台爆雷前，公开晒资产晒背景的法人不计其数，各种房产工厂，各种闪亮的背景，结果维权时发现都是负资产假背景，不跑路倒是真的，因为可以更安心的做老赖了。 10、按比例对付，慢慢清盘平台雷后时不时的发菜钱，给投资人清盘的希望，因此很多人拒绝维权或报警，然而菜钱只会越来越少，间隔时间也会越来越长，最后不了了之，清盘是假，磨灭投资人的意志是真。 五、总结： 当平台出现疑似画饼的行为时，一定要第一时间弄清真实原因，是正常业务逾期、纯粹技术和操作问题、短期资金周转不灵？还是平台资金链已经完全断裂、假标行为、故意设局圈钱/骗钱行为？画饼内容越奇葩，说明问题越严重，平台解决问题的诚意越低。特别是当你发现一些老剧本老套路的时候，请不要犹豫，马上想办法拿回本金（如果拿回本金受阻，马上维权、报警）才是王道。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股转系统：对类金融公司展开现场检查 未来形成常态化监管

记者了解到，全国中小企业股份转让系统 (下称 “全国股转系统” ) 公司业务部向主办券商下发通知，要求各家主办券商加强小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、商业保理公司、典当公司等具有金融属性的挂牌公司，以及通过子公司或其他形式开展网络借贷信息中介机构业务 (即P2P业务) 挂牌公司的风险防控。 具体而言，全国股转系统要求各主办券商于2017年4月19日前，对上述类型的挂牌公司开展一次现场检查，并结合其2016年年度报告编制工作的持续督导情况，重点关注其经营活动中存在的风险事项、公司的持续经营能力是否存在重大不确定性，并督导上述挂牌公司完善公司治理、加强信息披露。 记者获悉，全国股转系统要求各主办券商应于2017年4月30日前将现场检查报告提交至公司监管员处。如在现场检查过程中发现重大风险事项，应立即向监管员报告，并及时制定风险处置预案。 另外，全国股转系统还要求今后各主办券商应当每月通过现场检查等方式对上述挂牌公司进行检查，并每季度向监管员提交书面报告。如在检查过程中发现重大风险事项，应及时向监管员报告，并制定风险处置预案。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

理财监管“表内化”，整治理财买理财

“理财规模怎么做出来的，今年就要怎么还回去。” 3月初和某银行资管部老总交流时，对方说了这么一句，还点名 “不管监管怎么具体定义空转，理财买理财肯定是一项。” 未出其所料，银监会近期密集下文，其中《开展银行业 “监管套利、空转套利、关联套利” 专项治理工作》（46号文）就对 “空转” 做出了明确定义，可谓一针见血。 理财部分的 “空转套利”，包括但不限于理财买理财；非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险等；理财为监管套利提供支持；理财买本行同业存单。“监管套利” 部分还点名了通过理财向房地产和 “两高一剩” 行业提供融资等行为。 监管打击的是什么，其中包含了两个交织的问题。 其一，银行表外资产，通过理财的形式大幅度扩张。原来的金融压抑，因为银行资产的表外化（形成影子银行），逐渐向金融过度转变，社会整体杠杆率趋高。2012年银行业总资产规模约130万亿元，银行理财规模不到8万亿元；2016年银行业总资产规模约230万亿元，银行理财规模近30万亿元；五年间，理财规模占总资产比重从6%翻番到13%。 其二，资金在金融体系内空转和相互交叉风险的现象严重化。从银行理财的负债结构来看，其实在2014年以前，同业理财的规模几乎可以忽略不计。根据中债登的统计，同业理财（该口径不含非银金融机构）从2015年初的不到5000亿元（占理财规模3.25%）暴增至当年年末的3万亿元（占比12.77%）。截至2016年上半年末，同业理财规模超4万亿元（占比15.08%），其中理财买理财的规模未知。 同时，银行委外投资也是从2015年开始呈爆发式发展，从银行理财资金到最终投资标的，中间可能嵌套有多层通道。 规模累进，且货币宽松背景下，各类风险被隐藏；但理财规模增速下降，乃至规模收缩过程中，风险的传导和暴露压力陡增。 对于银行来说，上述问题还仅仅是眼前的问题，各家银行有自己的业务布局节奏，风险偏好也各有高低；但从行业整体发展来看，左手是影子银行，右手是资管本源，这个选择看似简单，其实并不好做。 虽然监管一直强调的是回归资管本源，打破刚兑，但一些监管措施其实并非在引导银行理财做纯粹代客理财，让客户承担完全的投资风险；相反，由于会计准则的模糊，监管推动理财回表，投资人（理财客户）对投资波动的不适应等原因交织，银行转型动力明显不足。 资管本质是代客理财，风险由投资人承担，银行作为受托人只有尽职管理的责任，不需要占用银行资本金，也不应该由银行对预期投资收益进行刚兑。 但今天的现实是，银行理财的投资风险并没有由投资人承担，银行基本是以预期收益率为限，给客户兑付理财收益；换言之，实际投资收益再高，和理财客户没关系，超出预期收益都是银行的；收益不达预期，理财客户也不用担心，银行会自掏腰包，把收益匀出来刚兑。这是一个类信贷的思路，但不受商业银行资本充足率的约束。 监管在这种背景下，要求银行表内外投资，包括银行理财和自营投资，和投放贷款共享风控标准，纳入统一授信体系，甚至曾经尝试要求（意见征求）理财中的非标投资回表进行风险计提，有其现实考量。 但关键在于，判断银行是否承担实质风险的标准是否可以统一执行——关键在于执行，而不在于制定。如果会计准则上，能够如实反映银行承担风险的实质情况，那么摆在银行眼前的两个选择就是真实有效的：你是选择自己承担风险，进行回表计提；还是选择让客户承担风险，完全独立于银行资产负债表及相关约束。 也正是在这个语境下，央行MPA将表外理财不作区分地作为整体纳入广义信贷，实际上是弱化了银行回归资本本源的内在动力。 这意味着，不管银行是自己承担真实风险，还是让客户承担，还是多大程度上分担，都无关紧要。广义信贷一项考核的是规模增速。假如某一家银行的表内信贷和同业投资增速很快，他要考虑是否限制理财的发展。但实际上，如果按照代客理财的定位来理解理财，一家银行能做多大的资管规模，和他本身的体量有多大，是不直接挂钩的。 假设有一家银行下决心，尽管在表外理财纳入广义信贷的背景下，依然推进净值化转型，将投资收益波动的风险让客户来承担，其所面临的压力就是产品波动比预期收益率产品大，客户可能“不买账”，因此引发劣币驱逐良币的局面。尤其是广大的城商行和农商行，在客户获取能力上远低于全国性银行，给他们的选择其实几乎是唯一的。 今天我们讨论资管行业发展，实际背后是社会融资结构的问题。 就看信贷、债券与股票的规模结构，数据统计，2016年中国的信贷占比接近50%，债市约占30%，股票市值约20%；而美国对应的占比分别是20%、50%和30%。按间接融资和直接融资的分类看，中国是五五开，美国是二八开。也正是在此背景下，中国资管行业规模占GDP的比重要远远低于美国。且穿透中国资管业底层资产，很大一部分是非标准化债权资产，即类信贷。 基金化投资作为资产管理的主流形态，底层可投品的形态主要是标准化的，主要是债券和股票及其衍生品，再另外加之未上市股权。全球范围来看，贷款型基金都是少数。 因此，资管行业未来怎么发展，银行资管究竟转向哪里，除了上述提到的监管制度和会计准则等方面因素，还将受社会融资结构调整的深远影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

山西证监局：智能投顾基金违规 证监会将严查

山西证监局4月13日发布通知，称智能投顾销售基金涉嫌违规，证监会严查。 山西证监局表示，目前市场上存在一种智能投顾销售基金模式，该运作模式主要有三类：一是完全模仿Wealthfront、Betterment等投资于ETF组合的公司，如弥财、财鲸等，受限于国内ETF的种类及数量，这两家公司均直接给客户匹配国外发达市场的ETF，以达到资本配置的目的；二是以基金作为构建投资组合的标的，实现对客户风险偏好的匹配，代表公司有理财魔方及钱景私人理财；三是以对量化策略、投资名人的股票组合进行跟投，同时兼具论坛性质的在线投资交流平台，代表公司有雪球及金贝塔。 山西证监局表示，理财魔方如今更缩小覆盖范围，更专注于对基金产品的覆盖，建立了不同品种（债券、货币等）、不同频次（日度、月度、年度）基金产品的排行榜。现实中如理财魔方，其交易系统接入了盈米财富基金的购买端口；拿铁理财，除了有机器人理财的页面之外，还出现了金融超市的页面。其网站信息显示，其基金销售服务由拿铁理财与上海天天基金销售公司联合提供，而上述互联网平台并未取得基金销售业务资格。 证监会新闻发言人张晓军2016年8月19日曾表示，根据《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》相关规定，公募证券投资基金管理人和注册取得公募证券投资基金销售业务资格的机构，可以从事公募证券投资基金销售活动；未经中国证监会注册，擅自从事公募证券投资基金销售业务的，中国证监会将依法对相关机构和人员进行处罚。我会将保持高度关注，发现互联网平台未经注册、以智能投顾等名义擅自开展公募证券投资基金销售活动的，将依法予以查处。 山西证监局提醒广大投资者，目前网络技术发达，各种网站层出不穷，大家在享受网络便利的同时，购买基金时一定要擦亮眼睛，查看网站是否具有基金销售资格，如果没有，不要通过其购买基金产品，防止自己的财产受损。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

《证券法》修订对众筹行业影响怎样？

业内人士称，《证券法》修订草案 “二读” 要来了，历经政策法规上的大起大落，众筹行业的生存处境仍旧扑朔迷离。行业应该怎么办？ 2017年的互联网金融行业注定是充满艰辛。网络借贷等互联网金融业态已经在国内摸爬滚打数年，众筹作为互联网金融领域更为新生的类型，历经政策法规上的大起大落，其生存处境显得更加扑朔迷离。 不久之前的政府工作报告中不见众筹“身影”，相反，高度警惕互联网金融累积风险的政策导向让行业备受打击。众筹在此前连续两年被政府工作报告鼓舞，2017年的政府工作报告中众筹却缺席了。 众筹行业难免感到前所未有的压力。 没有法律支撑的股权众筹处境艰难 除了政府工作报告，另一个决定众筹尤其是股权众筹生死的法则——《证券法》。 早在2014年，《证券法》修订就被列入2014年立法工作。2015年4月中下旬，十二届全国人大常委会第十四次会议举行第一次全体会议，“一读” 审议了全国人大财政经济委员会提请审议的《证券法》修订草案，其中就包含了对股权众筹小额豁免方面的相关设计和考量。 奈何，2015年6月起，股灾的出现，让《证券法》修订 “二读” 就此搁置。股权众筹规则的出台，与股灾黑天鹅相遇。作为股权众筹领域基本法的《证券法》不出台，股权众筹融资试点就仅仅只是一个目标甚至是一个口号，永远停留在证监会 “正在研究” 的阶段，无法落地和铺开。 《证券法》修订 “二读” 一拖就快两年。在这漫长的冷静期里，股权众筹的日子过得太艰难。 2015年两会，股权众筹融资试点写入政府工作报告，此举成为行业一支兴奋剂。政策的眷顾让股权众筹发展迎来短暂春天。此后，行业处境急转直下。 先是 2015年8月，中国证券业协会一纸文件，将 “私募股权众筹” 修改为 “互联网非公开股权融资”，将所有实践中的 “股权众筹” 划归为政策和操作的禁区。 随后，互联网金融专项整治拉开序幕。证监会作为股权众筹监管机构，配合开展股权众筹专项检查，穿透式监管的方式让整个众筹行业都为之紧张起来。 没有明确的操作规范，没有合格投资者设置，没有清晰的监管思路……一时间，众筹行业迎来野蛮生长，而风险也在暗中累积。 数据显示，截至2016年年底，全国共上线过众筹平台752家，其中正常运营的为532家，下线或转型的为220家。而项目欺诈、平台自融等问题已经在行业里出现泛滥的态势。 《证券法》将 “二读”，众筹或成亮点？ 政策利好此时传来。 就在日前，有媒体报道，中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心主任杨东和中国政法大学研究生院院长、三届证监会主板发行审核委员会委员李曙光近期参与了全国人大常委会法工委证券法修改课题研究。他们表示，4月底《证券法》修订草案将迎来 “二读”。按当前进程，“三读” 有望安排在今年8月之后，年内新的《证券法》出台的希望很大。 杨东还表示，新版《证券法》修订的亮点包含了推动股权众筹机制建立和小额公开发行的注册豁免。杨东教授将其看成股权众筹的重大利好。 政策法规若能够趋于明朗，对众筹行业来说的确是振奋人心的消息。但基于监管层在2017年释放出高度警惕互联网金融累积风险的重要信号，对众筹的严格监管、防范风险必然也将体现在《证券法》的修法思路和具体法律条款之中。 不仅如此，北京监管部门向各网贷平台下发了一份名为 “网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求” 的文件，全文共计8大项148条，被业内成评价为 “史上最严”、“抹杀了P2P的特点和投资人的希望”。 在互联网金融严格监管的整体思路下，《证券法》修订能够一反整体态势，为众筹行业提供更多创新和发展空间吗？不好说。众筹行业的前途仍旧扑朔迷离。 与其纠结于政策，不如夯实内功 众筹的概念引入国内后，其新颖的融资模式给一直备受融资难、融资贵问题困扰的小微企业和创业企业带来了希望。一时间，众筹调动起国人极大的参与兴趣，同时也开始进入政策关注的视野。众筹的价值是不容抹杀的。 业内人士认为，对于众筹行业来说，控制风险应该作为2017年行业的总基调。而控制风险的关键，就是从源头上破解众筹资产荒难题。经过前期发展，探索新金融服务实体经济的过程已经累积了经验，同时也积累了大量风险，这些风险的根源其实是在于没有找到并服务好优质资产。 具体来说，一些人利用众筹模式进行圈钱套现，例如民宿、餐饮等实体场所行业、影视行业等大量劣质资产通过众筹脱手套现；另一些人则将众筹变成左手倒右手的投机买卖，例如一些自融性质的二手车众筹。众筹若把持在这些参与者手中，那将持续抑制众筹服务实体经济的功能。 要改变这个状态，众筹行业应真正回归到服务优质资产上来。站在这个角度看，众筹天地可以大有作为，而不是时刻在生存与合规之间举步维艰。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“新零售”下，线下门店何去何从？

未来线下门店更大的机会，来自于充分挖掘线下流量的价值，对于未来的零售，流量没有线上和线下的区别，只有获取成本和利用的充分程度不一样。 在“新零售”大趋势下，怎样重新审视线下门店的价值？ 线下门店最近的“弱复苏”，只是电商的主动调整。长期来看，线下门店业态必须大力转型，才能适应未来的零售； 未来成功的线下门店，需要做到：品类上侧重即使型消费和服务型消费，控制上游供应链，和注重体验而非展示； 未来线下门店更大的机会，来自于充分挖掘线下流量的价值，对于未来的零售，流量没有线上和线下的区别，只有获取成本和利用的充分程度不一样。 1、线下门店“弱复苏”背后，面临更深层次挑战 Source: 公司年报 近5年来，电商可以说是零售业唯一的主题。从最开始的3C，到服装，进而扩展到百货，电商几乎在各个品类都在以摧枯拉朽的势头颠覆线下门店。在电商的压力之下，线下零售从很早就开始谈转型，从2010年提出的全渠道，进而到后来的O2O、互联网+，直到最近的“新零售”，各种提法和概念层出不穷。 从数据上来看，经过了近5年的长期低迷，最近线下门店似乎也的确有了一些起色。根据国家商务部统计，2017年1-2月份，重点超市销售额同比增长3.8%，重点专业零售店销售额同比增长5%，显著好于2016年第一季度。线下门店似乎迎来了“弱复苏”。 然而，在我们看来，这些转型还远远不够。最近的“复苏”与其说是线下门店的成功，不如说是电商的主动调整。过去10年，电商打线下门店，首先靠的还是价格。虽然牺牲了毛利，但是能充分利用互联网人口红利迅速扩张，同时利用上游账期获得足够的现金流支撑发展。 最近几年，随着竞争格局的逐渐稳定和互联网人口红利的逐渐消失，电商将价格和毛利调整到线下同样的水平，从而让线下门店得到了喘息的机会。 然而，从中长期来看，随着电商在云计算、互联网金融等更高维度变现渠道日益成熟，线下门店面临压力会变得更大。对于线下门店的困局，人流减少、电商冲击价格体系、租金上涨等痛点只是表象，更深层的是缺乏对上游供应链的控制、对下游消费者的触达、以及全数字化运营的能力。无论是启动自营电商平台，接入移动支付，还是升级IT系统，大部分线下门店的改变只是修修补补的防御型措施，没有从根本上弥补效率上的差距。 2、消费转型、上游供应链与功能转变 我们认为，未来线下门店要想活下来，需要做到以下几点： 1）品类上侧重即时型消费和服务型消费：烟酒，零食，餐饮，咖啡，茶等任何和吃相关的商品，KTV，电影，教育，复印打字等服务型商品，这两种都是电商很难渗透的领域； 2）控制上游供应链：依赖第三方品牌的门店，很容易就会被电商平台在销量和频次上的优势碾压。只有控制品牌和设计，才有可能从供应链端提高效率，为用户创造价值； 3）注重体验而非展示：线下门店作为商品陈列和展示的功能将会被弱化，无论从货架陈列的数量还是排位的精准程度，线下门店都无法和电商相比。线下门店的优势在于打造以场景为中心的用户体验，增强消费者对商品品质和品牌的认知。 3、线下流量亟待充分发现 Source: 第一太平戴维斯 上述几个特点能成就一个优秀的品牌，然而，更大的机会来自于充分挖掘线下流量的价值。电商虽然发展迅猛，但仍只占社会总零售额的10%左右，绝大部分的流量和消费仍然在线下。所不同的是，电商通过运营的各个环节触达消费者，充分挖掘了流量的价值。而反观现在的线下门店，大部分还停留在商品展示的层面，连基本的交易数字化都还未完成。大量线下流量不仅没有被充分转化为触达，所带来的消费者行为数据也呈碎片化，并且被白白浪费掉。 从流量成本的角度，线下租金从2015年开始就已经趋于稳定，甚至有所回落；而线上流量成本则在飞速上升，从2012到15年几乎增长了三倍。如何充分挖掘线下流量的潜力，会是决定线下门店业态未来。 我们相信，未来的门店将会从以售卖为中心逐渐转为以流量运营为中心，而销售端将会线上线下一体化。随着线下流量数据的逐渐沉淀，未来流量数据的挖掘也会线上线下一体化，为更多维度的变现提供支持。线下门店形态的演化还在早期，新技术会在线下流量运营中起到越来越重要的作用，从而提升整体效率。 对于未来的零售，流量没有线上和线下的区别，只有获取成本和利用的充分程度不一样。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板创新层第一雷 公准股份一天跌51.78%

　　4月11日，新三板创新层公准股份盘中暴跌，截至收盘跌幅达51.78%。前一天晚上，主办券商华安证券公告提示风险。此前，更有券商宣布退出公准股份做市。 　　公准股份究竟发生了什么？为何成为今年新三板创新层的第一颗雷？ 　　主办券商提示风险 　　4月10日公准股份(830916) 因年报披露、收购事项存在问题被主办券商华安证券提示风险。此外，公司经营情况也存在不确定性。 　　根据公告，华安证券在持续督导过程中发现公准股份原聘请的审计机构不再对其2016年年度报告进行审计，而目前新的会计师事务所尚未聘请。公准股份可能无法在4月30日之前披露2016年年度报告。 　　同时华安证券还发现，2016年9月公准股份利用定增的募集资金收购黑龙江省七合畜牧集团有限公司(以下简称“七合畜牧”)，但该事项未经审计和评估。而且七合畜牧尚未投入运营。公准股份于2016年9月14日召开董事会，审议通过了向七合畜牧增资7500万元的议案，截至目前，公准股份对七合畜牧的增资事项未完成。 　　此外，华安证券持续督导人员近日对公准股份进行了实地走访，通过现场核查发现公准股份的经营情况存在不确定性。因上述问题，华安证券提醒投资者注意投资风险。 　　公准股份以做市方式转让，属于创新层企业。公司于2014年8月7日在新三板挂牌，公司主营生猪养殖、屠宰；冷鲜、冷冻分割猪肉加工、储藏、销售。 　　财务有很大问题？ 　　一直以来，公准股份对外的宣传口径都是黑龙江省生猪屠宰及肉类加工龙头企业。行业龙头为何被机构嫌弃？ 　　查阅公准股份2016年上半年业绩可以看到，当期公司营业收入为7.61亿，同比增加43.77%，净利润为4957.43万元，同比增加9.62%。按照这个业绩趋势，即便下半年一分钱不赚，也远远好于新三板上的很多公司。 　　昨日，记者致电公准股份，公司公开电话并无人接听。随后，在连线华安证券时，一位新三板业务人士告诉记者，“公司财务有很大问题”。但当记者细问时，对方则表示不便透露。 　　公开资料显示，公准股份挂牌时的主办券商是东兴证券，其于2014年8月7日挂牌，三个月后转为做市。2015年7月，公准股份与东兴证券“分手”，华安证券成为其主办券商。 　　昨日傍晚，记者亦连线东兴证券新三板业务方面人士，其中一位人士称，当时和公准股份“分手”的最直接的原因，“还是管理层太难打交道”。 　　海通证券新三板方面一位人士表示，创新层都是经过筛选的，大概率来说业绩都比较过硬。“公准股份如果真是财务问题，那真的是新三板创新层的一颗雷。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重阳投资退出公募基金牌照申请

4月12日晚间，上海著名私募机构重阳投资对媒体公开回应，目前已退出公募基金牌照申请，决定暂不开展公募基金管理业务。 证监会数据显示，重阳投资最早提出申报公募牌照是在2015年12月16日，于2016年7月25日得到受理，2016年10月31日得到第一次意见反馈，此后再无新的进展。 自公募牌照放开申请条件以来，私募机构也纷纷看好公募市场这块大蛋糕，不过，为了防止利益输送问题，监管审批进展缓慢，目前共有两家私募机构拿下公募牌照，2016年6月鹏扬基金核准成立，成为业内第一家实现全面私转公的基金公司；2017年3月，凯石基金也通过斩断私募业务拿到公募基金牌照。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板公司IPO “三类股东”问题有望破冰

对于新三板公司而言，“三类股东” 一直是其寻求IPO过程中重点关注的问题。2017年2月以来，部分存在 “三类股东” 的企业成功IPO，多家新三板转战IPO的挂牌企业亦获得证监会发审委的反馈。业内人士表示，这类棘手问题有望破冰。 记者采访多位知情人士获悉，证监会正针对新三板挂牌公司中存在的三类股东的IPO审核问题，研究制定审核政策，监管层对“三类股东”未持排斥态度。 或为 “三类股东” 另辟通道 “三类股东” 是指契约型私募基金、资产管理计划和信托计划。“三类股东” 企业是指直接股东或间接投资人中含有 “三类股东”。这类企业在2017年前普遍被认为不符合 “股权清晰稳定” 的上市审核要求。 接近监管机构的知情人士称，“三类股东” 进入新三板市场合规合法。然而，在新三板市场合规合法，到IPO审核时就成为了障碍。“三类股东” 确实存在与当前发行审核办法的规定冲突的地方，但这些冲突可以通过新的政策和细则来规范解决。 上述人士表示，IPO审核关注的是公司的规范性、独立性、成长性，关注的是公司实质。股东层面的问题不会影响到企业实体，监管层在研究办法，为存在“三类股东”的企业IPO审核开辟一条通道。“监管层的态度是统筹各类资源支持企业发展。” 业内人士认为，根据当前的IPO发行审核办法，“三类股东” 所具有的属性，与当前的办法存在冲突之处。首先，出资人与资金来源很难穿透核查。契约型私募基金、资产管理计划和信托计划的背后往往有许多股东。特别是在多个金融产品层层嵌套的情形下，更容易滋生股份代持、关联方隐藏持股、规避限售、短线交易，甚至利益输送等问题。 其次，“三类股东” 的投资决策、收益分配机制未经有效披露，容易引起纠纷，不符合IPO对股权结构清晰的要求。部分“三类股东”存在利用资金池进行投资的情况。投资人可以较为自由地转让及变动，第三方较难通过公开渠道获得最终投资人及权益持有人情况。因此，持续披露存有“三类股东”的最终投资者结构及其变动状况是否真实、是否涉及未披露关联方等事项，具有相当程度的困难性和复杂性。 第三，可能导致公司股权结构不稳定。过去几年申请IPO的排队时间普遍较长，在这期间如 “三类股东” 出现到期兑付、份额或收益权转让等情形，将造成被投资公司股权结构不稳定。此外，“三类股东”均系以契约为载体的金融产品，在工商登记时不被视为民事主体，缺乏法人资格，在前些年也无法开立证券账户。因此，作为拟IPO公司的股东，存在确权、登记方面的困难。 鉴于以上原因，一般需要在申请上市之前通过实际控制人或控股股东回购、向其他投资机构进行转让等方式将 “三类股东” 清除。 3月16日，上交所微信平台发布了题为《新三板挂牌企业IPO需要注意什么问题?》的文章。上交所提示，拟上市公司引入该类平台股东时应在考虑股权清晰和稳定性的基础上审慎决策。对于股东中包含信托计划、契约型基金及资管计划等持股平台的拟上市公司，在IPO审核过程中，可能会因存续期到期而造成股权变动，影响股权稳定性。 多家间接持股企业成功上市 在 “三类股东” 中，资产管理计划通过有限合伙制基金投资拟IPO企业，已有海辰药业、碳元科技、常熟汽饰三个案例过会。契约型私募基金、信托计划嵌套有限合伙制私募基金，投资的拟IPO企业，截至4月11日，尚未发现过会案例。 在海辰药业的股东中，间接包括4个资管计划——“招商财富-毅达创赢” 1-4号专项资产管理计划。上述4个资管计划的委托人共计4个自然人，认购江苏高投创新科技的合伙份额，间接持有海辰药业的股份。海辰药业于2016年12月成功过会，于2017年1月12日上市。 在海辰药业案例中，证监会并未针对资管计划持股是否股权清晰提出反馈意见。对于直接持股的有限合伙基金，证监会较关注 “股东是否突击入股、与拟IPO企业及其控股股东、实际控制人、董监高及其他核心人员之间是否存在关联关系、关联交易、利益输送以及追溯至最终出资人核查国有股东认定” 等问题。经穿透有限合伙基金股权结构核查上述问题时，信息披露追溯至资管计划的最终出资人。 在碳元科技的股东中，间接包括两个资管计划，“招商财富-金石母基金专项资产管理计划” 和 “招商财富-金石母基金2号专项资产管理计划”，委托人分别为29人和53人。招商财富通过上述专项资产管理计划认购深圳金石泽汇股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“金石泽汇”）的有限合伙份额，认缴出资比例为99.1958%。金石泽汇为天津君睿祺股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“君睿祺投资”）的有限合伙人，认缴出资比例为2.07%。君睿祺投资为碳元科技的直接股东，持有碳元科技13.33%的股份。碳元科技于2017年1月成功过会，于2017年3月20日上市。 在碳元科技案例中，证监会明确要求说明发行人目前股权结构中是否存在委托持股或信托持股、股东的适格性、股权是否清晰稳定。信息披露追溯至资管计划的最终出资人。 同时，对于直接持股的有限合伙基金，证监会较关注 “新增股东是否突击增资入股，并追溯至最终出资人核查出资来源、合法性及与发行人控股股东、实际控制人、董监高及其他相关人员之间是否存在关联关系、利益安排” 等问题，直接持股的有限合伙基金一般为新增股东，经穿透两层有限合伙股权结构核查上述问题时，存在信息披露追溯至资管计划的最终出资人的可能性。 在常熟汽饰的间接股东中也包括金石泽汇，从而间接包括 “招商财富-金石母基金专项资产管理计划” 和 “招商财富-金石母基金2号专项资产管理计划”。常熟汽饰于2016年11月成功过会，于2017年1月5日上市。 在常熟汽饰案例中，证监会并未针对资管计划持股是否股权清晰提出反馈意见。证监会要求说明发行人的自然人股东和法人股东的终极股东等是否存在不符合上市公司股东资格要求的情况，是否存在代持与委托持股情况。常熟汽饰未对有限合伙股东的终极股东持股情况作出核查，未进一步披露资管计划持股情况。同时，证监会较关注“新增股东详细情况及其与拟IPO企业及其控股股东、实际控制人、董监高及其他人员（如中介机构及其签字人员）之间是否存在关联关系、委托持股、信托持股、利益安排”等问题，直接持股的有限合伙基金一般为新增股东，在穿透其股权结构核查上述问题时，存在信息披露追溯至资管计划的最终出资人的可能性。 未有直接持股企业过会案例 目前已经过会的海辰药业、碳元科技、常熟汽饰所含的 “三类股东” 均属于间接持有拟上市公司股权，“三类股东” 直接投资拟IPO企业的，目前尚无过会的案例。 国浩律师事务所刘乃进认为，上述三家公司的 “三类股东” 属于基金子公司和券商资管计划，这两者的管理人是受证监会监管的持牌金融机构。契约型私募基金的管理人（私募基金管理人），与基金子公司和券商资管计划相比，在风险控制、监管要求、成熟程度等方面尚有差异。因此，过会三家公司中的资管计划无需清理，并不能因此得出契约型私募基金也一定无需清理的结论。 与资管计划的管理人受证监会监管不同，信托计划的管理人受银监会监管，资管计划与信托计划在法律关系、监管要求等方面也存在差异。同样，案例中资管计划无需清理，尚不能得出信托计划无需清理的结论。 从已过会案例看，证监会发审委的反馈意见主要有：核查拟IPO企业股权是否清晰稳定、是否存在利益输送（合法增资、关联交易等）、国有股东认定等可能涉及股权清晰的问题，存在要求进一步穿透披露机构投资者最终出资人情况的可能性。目前，已过会案例为核查上述问题，已穿透披露至最终出资人的人数。最终出资人应理解为自然人、境内上市公司、国有控股主体。建议重点关注信息披露义务的充分履行。 关于业界所关心的股份还原问题，已过会案例均未要求资管计划还原股份或转为直接持有。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳严打贵金属原油平台 刑拘404人

贵金属、原油等非法期货交易平台，正在经历一轮清洗潮。据深圳公安（4月12日）通报，2017年1月以来，当地共查处非法期货会员单位及其代理商24家，刑事拘留嫌犯404人。 这是新一轮交易场所清理整顿在地方付诸行动的缩影。深圳公安所提 “非法期货会员单位”，意指从事非法期货交易的平台，均为挂靠在地方交易场所的会员单位。据记者了解，深圳经侦2月17日起即牵头开展突击行动，调查多家交易场所会员单位。 这类交易平台往往打着贵金属、原油等大宗商品现货交易的名号，实际上从事非法电子期货交易，共同点是没有实物交割、客户资金没有第三方存管、后台设置模拟盘并操纵交易行情。究其实质，这是交易平台与投资者的对赌游戏。 据深圳公安通报：这类非法期货交易场所、会员单位伙同代理商，通常在网上招揽客户，由公司员工扮演 “赚钱客户” “喊单老师” 等角色，通过QQ、微信聊天、直播间讲课等方式，诱骗客户在现货交易平台开户注册、投入资金进行交易。之后，这些公司诱导客户频繁交易、反向操作，利用交易软件后台监控等手段，导致客户普遍亏损严重，而公司实现巨额盈利。 这些行为涉嫌诈骗、非法经营犯罪。据深圳公安披露，1月以来，当地警方经检察机关批准逮捕嫌犯115人，其中108人涉嫌诈骗罪、7人涉嫌非法经营罪。此外，有15名嫌犯在逃，深圳市公安局已报请广东省公安厅发布通缉令。 近年来，全国各地政府批设交易场所繁多，但交易场所的会员单位监管，往往处于公安、工商、商务、证监 “四不管” 的空白地带。投资者受骗后投诉举报，常会遇到多头监管者 “互踢皮球”。“批了 ‘准生证’ 之后，人员、业务、资金基本都没法管，因为无法律依据，监管部门不敢随便作为，否则企业也会不服。往往是等最后出了问题，才来处置风险。” 广州市金融局人士对此尴尬现状深表无奈。 2017年1月9日，证监会牵头召开交易场所清理整顿部际联席会议。会议资料显示，全国仍有300多家违规交易场所，涉嫌从事非法期货交易、“类证券” 投机交易。2月10日，证监会新闻发言人邓舸表示：违法违规交易场所要限期整改，涉嫌犯罪的移送公安司法机关；6月30日仍未整改规范或通过部际联席会议验收的，将予撤销关闭。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大学生网贷6万 割腕自杀民警及时救助

湖北十堰一年轻男子在武汉上大学期间，陆续跟同学及网上借贷和透支信用卡欠下近六万元，因无力偿还而选择割腕自杀，幸亏民警及时救援，避免了一场悲剧。 4月10日14时许，茅箭公安分局人民路派出所行业民警秦鹏接到辖区某宾馆经理的电话称：“我们宾馆有个客人不太正常，我怀疑他有自杀倾向。” 秦鹏一面赶至该宾馆，一面了解详细情况。原来该客人于两天前在该宾馆入住后没有外出，把自己关在房间内打电话跟人吵架。宾馆经理王某见其行为异常，嘱咐工作人员对该客人多加留意。当天中午1时30分许，工作人员听到该男子在房间怒吼 “好，你断我生路，那我就死给你看”，此后房间再无任何动静，遂将此情况报告给宾馆经理。 民警秦鹏到达该男子居住房间，敲门无人应答，遂让工作人员打开门。进门便发现一名20岁左右男子躺在床上，其右手手腕处有明显刀痕，床上、地上均有大面积血迹，虽有呼吸，但人已处于休克状态，秦鹏立即上前为其进行止血并拨打120。当得知由于该宾馆电梯过窄，医院医护人员虽已赶到现场，但无法使用担架时，秦鹏果断将该男子抱下楼送上救护车。 经调查，该男子是20岁的竹山人黄某，父亲过世较早，母亲改嫁后对其疏于管教，在武汉上大学期间因不正确的消费观致使其多次跟同学借贷和透支信用卡，后来发展到在网上借贷，一年多来欠下近6万元债务无法偿还。因近期又出现资金短缺的情况，黄某于周六回到十堰，想找母亲或老同学借钱，结果因其借钱次数过多且无一偿还，没人搭理他，母亲对其失望过度表示要与其断绝母子关系，情绪激动之下，黄某便有了轻生的念头。 经过抢救，黄某已脱离生命危险，民警对其进行了心理疏导，防止其再次轻生，并通知家人前来看护。目前，黄某已出院返校，离开前表示会努力学习，将来用自己的能力偿还债务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股担保圈调查：103家公司“过线”

随着上市公司年报披露的逐渐收官，有关其对外担保的情况也陆续揭开面纱，一些企业存在的高担保额度或成为埋在其财务背后的一颗 “暗雷”。 4月12日，据记者不完全统计，上市公司公告对外实施担保的家数就超过30家。而截至4月12日，披露年报的1663家上市公司中，有担保事项的达974家，担保总额占净资产比例（下称“担保比例”）超过50%的更有103家。 此前，证监会发布的有关文件，曾给上市公司担保比例划了50%的“红线”。这意味着，上述103家企业存有担保“过线”现象，且其中又以房地产、能源等行业涉及最多。 4月12日，西南一家融资担保公司高管表示，担保比例这一指标，揭示了上市公司可能承担风险的上限，“担保总额如果超过净资产，若出现最坏情况，上市公司面临着另一种形式的 ‘资不抵债’ 风险而可能破产”。 担保过高藏 “暗雷” 近段时间发生的山东邹平齐星集团债务违约事件，从另一侧面向投资者揭示了对外担保所存有的风险。 数据显示，截至4月12日，已经披露去年年报的逾1600家上市公司中，存在对外担保情况的，达到974家，占比58.57%。其中，担保比例超过100%的为45家，超过50%的则有103家。 记者了解到，证监会曾有规定，上市公司及其控股子公司的对外担保总额，超过上市公司最近一期经审计净资产50％以后提供的任何担保，除需董事会审议外，还需股东大会审议。 在上述103家上市公司中，亚星化学（600319.SH）以2618%的担保比例，成为目前A股对外担保比例最高的企业。根据其去年年报显示，目前亚星化学对外提供的担保，主要涉及对控股子公司的担保与关联担保，分别合计达1.724亿元、1.924亿元。 值得注意的是，记者发现，长期以来，该公司频繁因为对外担保事项 “惹来麻烦”。 上月底，亚星化学即因对已经出售的子公司负有担保责任，后者三笔信用证将于近期到期，但又无力还款，需要前者继续承担担保责任。而本月初，亚星化学自身则更出现亿元贷款逾期，凸显资金链紧张。 4月12日，亚星化学董秘孙岩接受记者采访时，并不愿对公司对外担保比例奇高的背景和原因作出解释，仅表示公司作出的所有担保均经过了董事会的审批，合规合法。 上文提及的西南融资担保公司高管对记者表示，单纯以担保方式来分类，共有保证、抵押、质押、定金、留置五种，但基于担保对象的不同，涉及的担保类型又可分为对外担保、关联担保和互相担保。 “一般而言，上市公司为股东、实际控制人及其关联方提供的担保，是风险最高的，因为这类担保很容易成为被担保对象的 ‘提款’ 工具，在遇到情况时容易成为最后的赔付者。此外，为高负债企业提供担保，存在的风险也是很高的，” 上述高管解释，“公司有时候出于业务开拓、客户维系等原因，也会为非关联公司提供担保。” 房企担保风险最集中 根据数据统计，上文103家担保比例超过50%的上市公司中，房地产、能源以及机械设备成为涉及公司数最多的三个行业。 其中，房地产行业共有23家上市公司担保比例超过50%，能源类、设备类的上市公司则分别达到16家与7家。 房地产行业中，*ST松江（600225.SH）以477.73%的担保比例，成为行业中这一项数值最高的企业。根据其去年年报显示，公司关联担保余额为68.3亿元，对控股子公司担保发生额合计则达到58.11亿元。至于担保对象，*ST松江主要与控股子公司天津松江集团有限公司进行了互保。 4月12日，*ST松江有关人士对记者表示，公司出现担保比例较高的原因，与公司对融资需求较大有关，“这个现象在行业还是比较常见”。 4月12日，业内人士严跃进表示，房地产企业作为投资周期长、先期投资金额大的行业，企业对外界融资的需求很大，因此无论是通过贷款还是发债等形式来“筹款”，对外提供担保均是必经途径。 “在目前有关部门收紧房企融资渠道后，企业融资成本除了升高外，对外担保的金额可能会进一步加大，这其中隐含的风险应该值得关注。” 严跃进说。 而在对外担保比例较高的能源和设备两类行业，有关企业的情况同样值得关注。上文提及的齐星集团，所处行业便是能源。 此前，记者通过多日的梳理发现，齐星集团与西王集团不仅存在互保关系，二者与邹平的另外几家企业也构成了复杂的 “互保圈”。 上文提及的西南某融资担保公司高管表示，上市公司除了需要面对日常经营中的风险，还得预防 “黑天鹅” 性质的非经营性风险意外，在后一类风险中，因担保企业违约、破产等产生的连带责任事件时常发生。 “由担保引发的很多事件，往往都是上市公司缺乏严密的关联担保审核机制，包括对担保风险也没认识清楚。上市公司对外施行担保，除了要理清被担保企业的财务状况，有时候更要理性担保，注意50%的 ‘红线’。” 上述高管说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

《证券法》修订哪些内容？

一波三折的《证券法》修订再次被提上议事日程，4月11日十二届全国人大常委会第九十三次委员长会议决定，在4月24日至27日召开的十二届全国人大常委会第二十七次会议上审议证券法修订草案，也就意味着《证券法》 “二读” 时间表确定。 与此同时，委员长会议还建议在上述会议上审议关于推进股票发行制度改革工作情况的中期报告。 此次《证券法》修订草案 “二读” 距离 “一读” 整整有24个月的时间。 早在2014年《证券法》修订就已被列入立法工作，2015年4月中下旬，十二届全国人大常委会第十四次会议 “一读” 审议了全国人大财政经济委员会提请审议的《证券法》修订草案，随后2015年“股灾”暴露出资本市场诸多问题，于是《证券法》修订工作也停滞不前，直到2017年3月十二届全国人大五次会议发言人傅莹透露，今年4月份《证券法》修订草案应该能够再次提请人大常委会进行审议，备受市场关注的《证券法》修订工作再度进入公众视野。 傅莹介绍，《证券法》的修订关系到我们国家资本市场法律制度的顶层设计，所以它涉及的问题比较复杂，也关系到保护投资者的权益。特别是2015年大家都记得的那次证券市场的异常波动，之后暴露出一些新的问题，需要总结经验教训，需要重新进行论证。人大常委会法工委听取了各方面的意见，也会同有关部门进行了重新研究，现在对《证券法》修订草案重新做了修改。 修改后的 “二读” 该如何审议？全国人大常委会委员、财经经济委员会副主任委员吴晓灵在2016年底曾给出四点建议：一是希望完善“证券”的定义，为创新打非奠定法律基础，为功能监管奠定基础；二是《证券法》修法为建立多层次资本市场提供法律保证；三是希望《证券法》为注册制改革制定原则性的规定；四是完善监管手段，更好地打击违法违规行为，维护市场秩序，保护投资人的利益。 据知情人士透露，是否对 “证券” 定义进行修订，各方争议很大。如果不修订，《证券法》仍旧难以面对当前金融市场快速发展的现状，多类投资产品，具有证券功能性的产品无法纳入监管；而对 “证券” 定义进行修订，又涉及整个监管模式的调整。 此前市场曾经希望在这一轮《证券法》的修订中为新股发行注册制扫清法律障碍，但根据证监会最新监管精神，最新的修订草案中没有相关内容。这次会议将审议 “关于推进股票发行制度改革工作情况的中期报告”。 新增现金分红 据了解，此次《证券法》修订增加了上市公司现金分红制度，在尊重公司自治的前提下，要求上市公司在章程中明确现金分红的具体安排和决策程序。上市公司当年税后利润，在弥补亏损及提取法定公积金后有盈余的，应按公司章程的规定分配现金股利。 近期证监会的监管更是强调严查 “高送转”，鼓励上市公司多现金分红。在3月24日的证监会例行新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸称，证监会将继续完善制度，引导上市公司结合自身发展阶段与资金状况，通过现金分红实实在在地回报投资者，强化市场长期投资理念。4月8日证监会主席刘士余公开表示证监会要支持分红上市公司，对不分红的 “铁公鸡” 要严肃处理。 细化大股东减持 最新的《证券法》修订草案有望纳入规范上市公司持股5%以上的股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等（下统称“大股东”）减持的细化条款。 现行《证券法》中，对大股东减持并没有特别细化的说明。仅是笼统地表述为，依法发行的证券，法律对其转让期限有限制性规定的，在限定的期限内不得转让。 据公开报道《证券法》修订草案中拟增加对该项条款的表述，对大股东减持的范围有明确规定，包括对大股东其所持有的上市公司IPO（首次公开发行）前发行的股份，或上市公司非公开发行的股份进行减持的，其持股比例、期限，卖出时间、数量、方式等。 加大违法处罚力度 接近修法人士告诉记者，正在修订中的《证券法》拟提高对违法行为的处罚幅度，加大惩戒力度。近年来证监会稽查部门花大力气查处了一批市场影响恶劣的案件，但是受制于《证券法》处罚条款的限制，对违法行为处罚力度较低，造成市场威慑力不够。 以九好集团为例，九好集团通过各种手段虚增2013年到2015年服务费收入2.6亿元，将自己包装成价值37.1亿元的优良资产，与鞍重股份联手进行忽悠式重组，以期达到借壳上市的目的，九好集团及其鞍重股份的信息披露存在虚假记载和重大遗漏。但是按照当前的《证券法》规定，证监会对信息披露违规的顶格罚款为60万元，违法成本太低。 给证监会一线调查人员赋权 据记者了解，此次修订《证券法》将更多的给证监会一线调查人员赋权，减少调查人员取证难度。 以鲜言操纵市场案为例，证监会在调查过程中，鲜言经常直接拒绝调查或是刻意隐瞒、编造虚假事实，甚至无所不用其极。比如，他曾当场就启动回避程序，写出一份回避申请书，理由是一位调查人员怀有身孕，对鲜言本人造成心理压力，必须回避；对配合监管调查的保安，立即开除；即使是调查组在当地警方配合下开展工作时，依然采取软对抗手段，拒绝在相关证据上盖章确认等等，不一而足。 调查人员告诉记者，很多时候面临的不仅是软对抗，还有暴力威胁。在调查久好集团忽悠式重组案的过程中，久好集团的供应商大吵大闹，驱赶调查人员，并用办公室的水杯砸向调查人员。 强化投资者保护 此次修订的《证券法》将强化投资者保护，为这一内容设立专门一章予以明确，会包括不少相关内容的条文。关于具体内容，知情人士举例道，草案中有新设关于股东派生诉讼和代表人诉讼制度的条文。 所谓股东派生诉讼，是指公司董、监、高或者第三人违法违规侵害公司权益时，适格股东可向法院提起诉讼。目前《公司法》中对此有条文规定。而为了防止股东滥诉，《公司法》同时规定了可以起诉的股东资格需满足 “连续180天单独或者合计持有公司1%以上股份”。 据前述知情人士介绍，新修订的《证券法》草案中对此有所突破，对国家设立的投资者保护机构有 “特别安排”，不再需有前述持股资格的要求。 此外，草案中还有新设条文规定，国家设立的投资者保护机构可以作为诉讼代表人发起共同诉讼，这对于目前的代表人诉讼制度也将是一个新突破。 根据此前的公开报道，修订草案中关于投资者保护的其他内容，可能还将包括设立投资者适当性管理制度、增加发行人、控股股东、实际控制人等主题的公开承诺履行制度等内容。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷加盟再起风波 模式遭质疑

4月11日，沐金农加盟商在沐金农北京总部的办公楼下拉起横幅维权，要求退还千万元保证金。对此，沐金农回应称，由于某些运营商存在扣押农业贷款的违规行为，所以平台向其发出了律师函，并找当地公安机关介入。这并非网贷加盟首次起风波。随着沐金农加盟商的维权事件发生，网贷加盟模式再度成为舆论关注的焦点。 遭遇加盟商维权 针对加盟商拉横幅的行为，沐金农4月11日晚间在官网回应称，近几个月以来，沐金农总部在经营活动的自检自查中发现有部分运营商存在收取额外“上门费”，以及非法截留客户借款及客户还款等违法行为。发现后，沐金农贷后部门联合法务部门对所有运营商进行了纠察，并及时停止违法运营商的经营活动。而部分违法运营商以不予催收逾期借款为由要挟沐金农，并采取了拉横幅等过激行为，不仅造成了极坏的社会影响，也极大地影响了沐金农的企业声誉。 对运营商此类行为，沐金农表示将在必要的时候会采取法律措施，包括但不限于向人民法院提起诉讼、向公安机关报案等合法方式，以维护沐金农的合法权益。 而对于平台运营商要求返还保证金，沐金农相关人员解释称，作为风险拨备，运营商需向平台缴纳一定比例的保证金。依照行业惯例，资产端需要向资金方缴纳5%-20%的保证金，主要目的是保证客户不存在逾期。 据了解，沐金农成立于2014年，主要定位为“三农金融”。在场景中，既有专门针对生产性需求的“沐金农”，还有面向消费需求的 “拿下分期”。 加盟模式风控难 沐金农与加盟商的口水战也引发了市场对于网贷平台加盟模式的质疑。据了解，目前网贷行业线下门店多以自营方式为主，加盟方式虽然能减轻平台负担，方便平台在短时间内做大规模，但也容易出现加盟商与借款人骗贷以及收取借款人额外费用等违规行为。 此前，长沙一家网贷平台开心贷曾因违规开展加盟活动被长沙市商务局处以1.5万元罚款的行政处罚。 在分析人士看来，加盟模式在风控方面存在较大难度。业内人士邹纯表示，“沐金农所出现的问题让我们看到了农村金融要想控制加盟商风险的难处。平台向加盟商收取保证金，并不能杜绝加盟商收‘上门费’、截留资金等行为，出现此类行为后没收保证金容易导致加盟农民的过激行为”。 一位网贷平台负责人认为，直营模式面对的道德风险来源于个体客户或个别员工，而加盟模式面临的却是某个机构或组织的诈骗风险，显而易见，机构的诈骗风险远远大于个人的道德风险。 追求规模在作祟 值得一提的是，网贷平台明知存在较大风险，为何坚持采取加盟模式？分析人士表示，一部分原因在于农村金融征信缺乏，而当地加盟商往往能更了解当地的信用状况，这即为网贷平台引入加盟模式的原因之一。 沐金农相关人士向记者表示，作为三农金融的拓荒者，沐金农于2014年踏入这一领域。在实践经验有限的情况下，沐金农采取了加盟运营的模式开拓资产端，并在我国北方陆续展开业务布局。采取加盟模式的好处在于，我国农村人口分布分散且不同地区民情差异较大，如此就造成了行业征信数据缺乏、风控模型不具备普适性等问题。在这种大背景下，沐金农采取了加盟模式作为市场探索的尝试，以此切入农村金融垂直细分领域。 邹纯表示，对于农民而言，银行征信信息和互联网交易、社交等信息，大部分都是空白的，纯线上放贷肯定是行不通的。农村地广人稀，线下尽调、审核的成本非常高。因此，平台只能依靠加盟商，选择加盟模式，有利于平台快速拓展业务，而且加盟商往往属于借款人的熟人圈子，能更准确了解其信用状况。 另一方面，容易做大规模也是加盟模式得以推广的重要原因。一位从事农村金融业务的网贷平台内部人士认为，加盟模式与自营模式是一个短期利益和长期利益的博弈。加盟模式最大的问题在于风险控制的链条太长、对风险的管控能力弱，不过好处是管理成本低、容易做大规模。而自营模式的好处主要在于控制风险以及提升对整个业务的控制能力会好很多，直接面对客户了解真实的融资需求和用途，风险控制的线条短，经验风险低，弊端就是管理成本高、不容易上规模，而且难赚钱。 一位互金行业资深人士进一步分析，加盟模式的弊端在于加盟商的风控难以达到总部要求的水平，坏账的出现会拖累平台的声誉，甚至导致整体业务锐减。但如果有网贷企业能很好地把控这一风险，就能充分利用加盟模式下渠道迅速扩张的优势。但实际上，能把控住这一风险的平台少之又少。 沐金农整改已启动 沐金农也意识到了加盟模式风控上的难度，称目前正在整改加盟模式。沐金农上述人士表示，目前，已经由最开始的纯加盟模式，改成了大部分直营、小部分加盟，产业链为辅的模式来经营。“我们在消费金融领域与场景结合，而产业链模式则会与大型农业上市公司进行合作。除此之外，我们未来还将会进行风控技术的输出，加强管理流程的优化，在经营模式上寻求突破与创新”。 “我们已经在优化农贷产品结构。具体来讲，就是结合农产品生产周期，推出更适合农业市场的产品，如种植类的短期先息后本产品和适合养殖类的等额还款产品等，以便降低风险，加强对地方运营商的掌控。此外，沐金农还出台了一系列业务管理制度，比如根据加盟商保合规表现和资产质量来异化审批政策和保证金杠杆比例。同时，我们也推出了诸如零违规奖金，全年无违规行为的加盟商会获得额外奖励等奖惩措施来防微杜渐，防止此类事件再次发生。” 沐金农上述人员补充道。 在邹纯看来，要想减少加盟商的违规行为，应从筛选加盟商、完善放贷流程、优化加盟商与平台利益风险的分配机制等方面着手。 此外，邹纯表示，农民缺乏信用信息，平台要依赖加盟商来放贷，那么平台必须掌握加盟商的信用信息，通过信用水平来筛选加盟商。平台在审贷、放贷过程中要能掌握资金流向、信息真实性，比如资金直接打到农民银行卡就不会出现截留资金的情况。最根本的是要使加盟商所担风险和责任与其所享有的收益相匹配。“如果要求加盟商兜底，风险全部由加盟商承担，而加盟商所获收益不足以弥补其风险损失，那他们就会考虑通过收‘上门费’等违法行为去获取”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

商品期权行权及到期风险解析

商品期权到期有何风险？期权行权有何风险？网贷财经期权部特别整理了如下期权到期及行权风险常见问题，助您提前识别风险，防范风险： 1、期权到期有什么风险值得注意的吗？ 期权到期风险往往会被投资者疏忽。在临近到期时，投资者应注意以下风险：一是临近到期日的平值/虚值期权合约，由于其时间价值快速衰减，建议投资者及时平仓了结，避免合约到期价值归0风险。二是到期日当天，平值附近的期权合约因GAMMA很大，价格可能出现剧烈波动，建议投资者尽量提前了结头寸。三是有盈利的实值期权，期权买方可在临近到期日前择机平仓或在到期日准备好足够的资金，行权了结。四是在到期日的时候，投资者还需要检查是否有按标的期货结算价看是实值期权，符合交易所自动行权标准，但不希望其行权的持仓。对于这样的持仓，就需投资者自行提交放弃(郑商所)或取消自动行权(大商所)，避免交易所对其进行自动行权，从而产生不必要的亏损。 2、为什么说期权投资者需特别关注期权到期日？ 实值期权买方如果合约到期仍未行权，买方会损失全部的期权内在价值。虽然交易所为保护投资者的利益，对到期未行权的以标的期货结算价为基准的实值期权进行自动行权处理，但是投资者仍面临其他未符合交易所自动行权标准的期权内在价值损失。 3、明明我在期权到期日结算后资金是够的，为何我的以标的期货结算价为基准的实值期权未被自动行权？ 这主要是因为，在期权合约到期日，由于包括但不限于组合保证金优惠、双向持仓对冲、期权行权盈亏、期货浮动盈亏、期权卖方被履约量、闭市后保证金按最新结算价调整等原因，投资者行权前以及结算前后行权资金测算结果可能产生差异，从而影响行权结果。 建议投资者在到期日时准备好充足的资金，尽量自行提交行权相关申请。 4、为什么我的实值期权，未提交放弃或取消自动行权，到期后却未自动行权？ 请检查下是否相对于标的期货收盘价为实值，相对于标的期货结算价为虚值。交易所以标的期货结算价为基准，对实值期权进行自动行权。 当期权相对收盘价为实值，但相对标的期货结算价为虚值的时候，交易所不对该期权进行自动行权。 5、为什么我的虚值期权，未提交任何行权申请，到期后被自动行权了？ 请检查下是否相对于标的期货收盘价为虚值，相对于标的期货结算价为实值。交易所以标的期货结算价为基准，对实值期权进行自动行权。 当期权相对收盘价为虚值，但相对标的期货结算价为实值的时候，虽未提交任何行权申请，在满足交易所相关自动行权的标准下，交易所对该期权进行自动行权。 6、对虚值期权提行权，有何风险？ 从规则上讲，对于实值期权、平值期权、虚值期权，投资者均可提行权，行权后，均获得相应的期货头寸。对虚值期权行权，投资者获得的期货头寸上会产生相当于虚值额的浮亏。故需要特别提醒投资者注意：投资者对虚值期权、特别是深度虚值期权提行权时务必三思而后行。 7、为何还没到期，我的期权空头持仓不见了？ 这主要是因为，目前推出的商品期权均为美式期权，从规则上讲，期权买方在到期日前每天都可以申请行权，如某天市场上有期权买方申请行权，而正好投资者的期权空头持仓被匹配上了，就会转成标的期货头寸。故建议有期权空头头寸的投资者定期检查持仓状况，根据被行权期权的情况，及时调整策略组合、对冲敞口风险。 8、如行权会导致标的期货持仓超过期货限仓，怎么办？ 对于郑商所白糖期权而言，规定投资者需于次一交易日规定时间前自行平仓，否则强平。对于大商所豆粕期权而言，会直接导致行权超仓的部分无法成功行权。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

清仓式减持频现 监管“秋后算账”蓄势待发

　　在监管层高度关注并斥之 “吃相很难看” 的背景下，对超比例乃至清仓式减持 “秋后算账” 已为时不远。 　　针对部分上市公司股东拉抬股价超比例甚至清仓式减持等市场乱象，监管层高度关注并怒怼 “吃相很难看”。据记者统计，2016年下半年以来，被监管部门定性为违规减持的案例共有57起，其中仅今年一季度被查处的就多达31起，上市公司股东借高送转、股权转让、贴热点等炒作股价高位套现，成为监管问询追踪的焦点。可以预见的是，随着监管进一步加强，花样减持及清仓式减持乱象将无处遁形。 　　违规减持数量激增 　　据记者统计，2016年下半年以来，被监管部门定性为违规减持的案例多达57起。其中，去年三、四季度违规减持数量分别为10、16起；而2017年不到4个月时间内，已有31家上市公司股东及董监高因违规减持遭监管处罚，较去年三、四季度分别增长210%、93.75%。 　　从违规减持类型来看，主要分为未及时披露公司重大事项、未依法履行其他职责两大类。前者涉及信息披露违规，后者则包含短线交易、违反承诺、窗口期减持等各种违规，因此也是违规减持的“重灾区”。 　　具体来看，未及时披露减持事项构成违规的主体多以公司本身为主，如嘉凯城、岳阳兴长均属此类。3月22日，嘉凯城公告披露股东国大集团违规减持事项。截至2016年11月24日，国大集团持有嘉凯城股份1.74亿股，占嘉凯城总本的9.65%，为嘉凯城持股5%以上股东。2016年11月25日至2016年12月1日期间，国大集团以集中竞价交易方式累计减持嘉凯城股份1241.5万股，其中有599.28万股为非二级市场买入的股份，占嘉凯城总股本的0.33%。国大集团未按中国证监会《上市公司大股东、董高减持股份的若干规定》第八条的规定，对其通过集中竞价减持非二级市场买入股份的行为进行预披露，因此受到深交所公开谴责。 　　相比未及时信息披露，未依法履行其他职责而构成的违规减持则花样百出。3月20日，洛阳钼业高管因减持违反增持承诺而被通报批评。经查，2015年7月8日，洛阳钼业时任副总经理王斌曾承诺，自2015年7月8日起12个月内，累计增持公司A股股份不超过50万股，增持金额不超过750万元，并同时承诺在增持期间及增持完成后6个月内不转让增持股份。截至2016年7月7日，王斌完成增持股份的承诺。2016年1月26日，王斌辞去公司副总经理职务。2016年3月28日至2016年6月16日，王斌通过集中竞价交易方式，减持所持公司股票5.41万股，总成交金额23.06万元，减持后剩余公司股票47.6万股。对此，上交所批评指出，王斌的上述减持股份行为违反了其关于增持期间不转让增持股份的承诺；同时，其于离职后半年内的减持行为违反了《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动规则》关于上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份在离职后半年内不得转让的规定。 　　而斯太尔股东宁波理瑞原计划减持公司1.01%股权，却在实际操作中减持了1.103%股权，减持数量超出减持计划范围，由此被湖北证监局采取出具警示函措施。 　　4月份以来，已有塔牌集团、凯利泰与登云股份3家公司股东及董监高因违规减持遭监管处罚。以塔牌集团为例，其拟于4月21日披露2017年一季度报告，但公司董事钟剑威配偶陈晓琼却于3月27日减持了公司股票1.5万股，成交金额17.99万元。对此，深交所向钟剑威发出监管函，直指陈晓琼的上述行为违反了深交所《中小企业板上市公司规范运作指引（2015 年修订）》第3.8.17条的规定。 　　而深交所对凯利泰股东上海欣诚意投资有限公司的公开谴责，则直指公司董监高履职不当。据查，截至2015年6月18日，上海欣诚意持有凯利泰8.13%股份，为持股5%以上的股东。该公司于2015年6月18日卖出凯利泰股票2000股，成交均价87.50元/股，成交金额17.5万元。当日，该公司又买入凯利泰股票2000股，成交均价86.00元/股，成交金额17.2万元，构成《证券法》第四十七条规定的短线交易。2015年6月25日，该公司又卖出凯利泰股票18.52万股，成交均价69.36元/股，成交金额1284.5472万元，再次构成短线交易。由此，受到深交所公开谴责。 　　有专注上市公司治理的专家直言：“这都直接反映出我国上市公司董监高及股东专业素养和自我监管能力的不足。” 　　清仓式减持成监管重点 　　如果将上述违规减持视作不太恶劣的行为的话，那么，拉抬股价超比例减持甚至清仓式减持，则实属“吃相很难看”，将成为监管部门重点监控的对象。 　　以元力股份为例，3月30日，公司发布年报并披露高送转方案，拟每10股送红股2股、派现金2元（含税），并转增18股。与之相伴的还有一纸减持计划，控股股东王延安透露，拟在未来6个月内减持4465.86万股，占公司总股本的32.84%（即王延安所持全部股份）。随后，公司立即更正公告称，控股股东王延安取消了在未来6个月内的减持计划，并承诺6个月内不减持所持股份。 　　尽管短时间内改变了口径，但公司实际控制人卢元健、王延安夫妇的减持之心立即引起监管关注。深交所注意到，卢元健、王延安夫妇自2016年7 月起已通过协议转让、证券交易系统等方式，累计减持股份比例达17.28%。截至2017年1月13日，卢元健、王延安夫妇合计持有公司股份比例为41.31%。目前，卢元健仍任公司董事长；王延安已于2016年10月14日申请辞去董事职务，其所持32.84%股份 均为高管锁定股，将于2017年4月30日解除锁定。 　　结合去年下半年以来的减持动作，以及高送转利好和限售股解禁预期，王延安一不小心吐露的减持“心机”自然遭到深交所追问，被要求说明在控股股东所持股份即将解禁时推出高送转方案，是否存在操纵股价、配合控股股东大比例减持、损害中小投资者权益等情况。 　　已经或意欲清仓式减持的还有众兴菌业、掌趣科技以及苏试试验等多家公司。众兴菌业4月7日披露，公司首发后持股5%以上股东嘉兴嘉泽及其一致行动人苏州永乐，于2016年7月11日至2017年3月24日期间，以大宗交易方式合计减持公司股份3589.81万股，减持比例9.62%，估算成交额7.29亿元，减持均价20.31元/股。上述股东完成减持计划，将不再持有公司股份。 　　苏试试验的清仓式减持则“正在路上”。公司3月30日透露，公司股东张俊华因个人资金需求，计划在2017年4月7日至2017年9月30日期间，减持所持有的620万股股份，占公司总股本的4.94%。减持完成后，张俊华将不再持有公司股份。 　　在监管层高度关注并斥之“吃相很难看”的背景下，对超比例乃至清仓式减持“秋后算账”已为时不远。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美国车贷/深度次贷增多 或引新一轮危机

2010年时，美国 “深度次级贷款” 占整个汽车贷款的比重为5.1%，现在已经涨至32.5%；违约量在过去五年里也显著增加。大型银行正在后撤，而一些胆子更大的机构则正在进入这个高风险的领域。 一朝被蛇咬，十年怕井绳。经历了十年前次贷危机的美国人民，如今听到“次贷”一词就感到紧张。但有迹象显示，美国的汽车市场，有可能正迎来一场局部的次贷危机。 美国最大汽车金融服务机构被罚 3月底， 美国最大汽车金融服务机构桑坦德银行（Santander Bank ）同意支付2600万美元的和解金给美国马萨诸塞州检方。后者指控Santander Bank在他们的汽车次贷证券化操作中严重违规。 Santander Bank是西班牙银行Banco Santander SA的分支，在2014年上市。数据显示，其市场占有率超过30%。 Santander并没有直接发放购车贷款，但他们确实为汽车经销商们提供了放贷的支持，并将这些贷款组合打包成其他投资产品，进而在债券市场上转手出售给投资者。检方指控，Santander打包的这些贷款很糟糕而且他们内部很清楚这一点。 “事实上，Santander已经预计到许多贷款将会违约。他们甚至很清楚，通过这些经销商上交来的购车者的收入证明都是不准确的，而且往往是夸大了的。” 检方的报告中称。调查发现，Santander通过汽车经销商，对大量的信用记录很差，且无法证明还贷能力的消费者发放了贷款。 “Santander自己内部的审计也得出结论，认为公司对经销商的行为没有进行应有的核实。” 检方称，“尽管Santander已经将一些经销商定义为‘骗子经销商’，但仍然继续通过他们发放了贷款。” 检方的声明中指出，这是美国有史以来第一起涉及汽车次贷证券化的和解金判罚。该州首席检察官Healey表示，这么做的肯定不止Santander一家，他们的调查还会继续扩大。 正在增多的 “深度次贷” 近年来，美国的汽车行业发展遇阻，而为了提高销量，不少经销商开始帮助顾客申请汽车贷款，其中次级信贷的比例不断增加。 3月底以来，华尔街多家机构相继发布报告，惠誉、穆迪、摩根士丹利等纷纷在报告中提醒汽车次贷的潜在危险。 摩根士丹利表示，与 “深度次级贷款”（deep subprime）紧密关联的汽车贷款正在增加。摩根士丹利将发放给FICO信用分数低于550分的客户的贷款定义为深度次级贷款。FICO积分按照Fair Isaac Corp. 公司的算法得出，被广泛用于衡量消费者的信用度。 摩根士丹利的报告指出，2010年时，“深度次级贷款” 占整个汽车贷款的比重为5.1%，现在已经涨至32.5%。违约量在过去五年里也显著增加。 根据惠誉发布的报告，60天的次级贷款违约率正处在过往七年的最高点，大型银行正在后撤，而一些胆子更大的机构则正在进入这个高风险的领域。其中许多发放刺激贷款的机构，在2012年前都还不存在。 这些报告还指出，美国汽车行业出现销量下滑，库存增加，二手车价格大幅缩水等特征，也继续推动着类似次级贷款的刺激措施不断增加。 事情可能没有想象那么糟 不过，对于汽车次贷，有从业者认为这顶多算是一根井绳，还远算不上是条咬人的毒蛇。 美国最大汽车零售商汽车王国（Auto Nation）公司的CEO Mike Jackson认为，汽车次贷的问题被媒体夸大了，他认为，应当将汽车次贷放到大环境中来看。 Jackson表示，美国市场上发放的12万亿美元贷款中，仅有9000亿美元是与汽车有关的贷款。而且，汽车贷款的违约率不仅比房贷要低很多，甚至还比信用卡违约以及学生贷款违约率要低。 有分析师也指出，对于许多使用次级贷款购车的人士，这辆车是他们的救命稻草，只有这样他们才能到有更好工作的地区去就业，来提升他们的经济状况。这背后的逻辑则是，一旦这些人的经济状况稳定下来，他们的汽车贷款违约的风险就会大大降低。 此外，尽管汽车次贷的证券化有所增加，但与十年前房地产业的次贷危机仍无可比性，比例没有那么高。据marketwatch引述标准普尔的资产抵押债券（ABS）分析师Amy Martin透露，去年的1250亿汽车次贷中，仅有19%被进行了证券化，打包起来转卖给了投资者。 不过，至今仍在努力从上一次次贷危机阴影中走出来的美国人，对次贷的敏感是可以理解的。而汽车次贷虽然并不足以像次级按揭那样搞垮一批超级银行，但是他仍足以让不少专门从事汽车贷款的机构陷入泥潭，并且让相关投资者蒙受损失。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P平台你我贷 新三板“曲线借壳术”

在有关通信网络服务的上述三项业务剥离完成后，网贷服务收入或将成为嘉银金科的唯一收入来源，并在业务结构上让嘉银金科成为一家纯粹于从事P2P和互金业务的新三板公司。 4月12日的年报披露，新三板公司嘉银金科（832031.OC）的净利润同比增长达5倍之多。 业绩暴增的背后，其主要的营收增长来自于P2P业务，即旗下P2P平台你我贷的 “网络借贷信息中介服务收入（下称网贷服务收入）” 虽然作为母公司存在，但从营业收入等要素审视，嘉银金科通过不到两年的时间内，已彻底化身为P2P平台你我贷的 “挂牌之壳”。 事实上，受制于互金行业监管规则的不确定性，此前P2P平台挂牌、借壳新三板公司一直是监管层制度层面所未允许的操作，金蛋理财、九信金融、恒富在线等P2P虽然也曾通过资产购买、挂牌公司战略投资等方式曲线证券化，但终究未涉及到借壳或规避借壳认定。 复盘嘉银金科发现，其自2015年以来，先后通过分步骤的卖壳、变更实际控制人、设立子公司，置入机房、域名等资产，剥离原有业务，最终让P2P你我贷以子公司的身份成为其实际主体，并将成为该公司几乎全部收入的来源。 国内P2P平台所特有的运作模式，以及互联网金融整顿的尚在持续，让以P2P为代表的互金企业挂牌新三板、上市等证券化的运作遗留了各类问题。一方面，P2P平台容易将挂牌新三板等事宜作为增信要素，另一方面，刚性兑付的运作惯性，也容易让P2P平台的 “隐形债务” 无法在财报中得到真实还原，这也给新三板公司主体带来一定的不确定性。 复盘你我贷 “分步借壳” 与旗下拥有P2P业务，但仍然保留部分原有构成的挂牌公司不同；从营业收入和业务的调整来看，嘉银金科通过不到两年的运作，俨然已成为一家挂牌于新三板的纯P2P企业，旗下P2P平台你我贷。 早在2015年4月，这家行P2P平台谋求证券化之心就已有所流露。彼时上市公司熊猫烟花曾公告称拟作价15亿元现金收购你我贷平台运营公司的部分股权；但三个月后该重组因双方分歧而终止。 但在同一时刻的时年6月，你我贷的实控人严定贵则已在筹划你我贷证券化的第一步，即买壳嘉银金科前身——复仁科技。彼时严定贵认购复仁科技定增的1450万股，成为第一大股东、实际控制人。 第二步，取得控制权后，多次、分步骤的关联交易，最终让你我贷成功的置入复仁科技。 2015年9月15日，在收购并改组董事会完成后的当天，严定贵掌舵下的复仁科技就公告称，与你我贷原运营公司之一的“上海你我贷金融信息服务有限公司‘共同出资设立’上海你我贷互联网金融信息服务有限公司”，其中挂牌公司持有95%的股份。 随后的两个月内，复仁科技及刚刚完成工商设立的新公司，就马不停蹄的通过关联交易，对你我贷进行完整的资产注入。先是以仅300万元的价格收购了上海嘉银金融服务有限公司及其子公司的部分机器设备、预付账款及无形资产，随后又将你我贷的域名从原运营公司无偿转让给新公司使用。 第三步发生在2016年2月，复仁科技通过董事会决议及工商、股转申请，正式变更公司名称为上海嘉银金融科技股份有限公司，并简称为如今的嘉银金科。 笔者认为，上述改变运营公司、改变公司名称、转移域名在整个借壳环节中最为关键，如此操作避免了高估值、高现金或高发行的直接收购，即挂牌公司可在不通过资产购买、重大重组等手段的情况下，就实现对你我贷的资产置入。 若对比2015年上半年熊猫烟花与你我贷达成的拟定意向，你我贷彼时的真实估值应在30亿以上，而上述交易显然对如此体量规模的注入实现了成狗规避。 完整置入你我贷后，更名而来的嘉银金科的业务结构也发生了质的变化。 据嘉银金科2016年年报披露，收入类型显示，目前嘉银金科的四项收入中，其传统业务网络通信工程服务、通讯设备销售和通讯网络维护服务三项分别为106.57万元、447.41万元和39.20万元。 相比之下，象征着P2P业务的网贷服务收入则多达6.61亿元，占比已然达到99.11%；而在2015年时，该项收入占比仅为72.58%。 嘉银金科同时表示，为适应市场需求变化，其去年已出售了主要从事通信网络技术服务的子公司上海汇祥信息工程有限公司和上海复跃信息科技有限公司，“公司2016年第三季度起不再从事通信网络技术服务。” 这也正是你我贷借壳的第四步：剥离原有业务。 至此，在有关通信网络服务的上述三项业务剥离完成后，网贷服务收入或将成为嘉银金科的唯一收入来源，并在业务结构上让嘉银金科成为一家纯粹于从事P2P和互金业务的新三板公司。 挂牌增信、隐性负债问题仍存 笔者认为，通过上述不到两年的运作，你我贷已通过嘉银金科完成了实质性的借壳挂牌，最终无论是实际控制人、业务收入占比还是公司主营业务，均已发生根本性的改变，属于 “未被认定为借壳的借壳”。 然而值得注意的是，证监会及股转系统长期以来对P2P等类金融企业的挂牌上市并未放开窗口，其逻辑之一在于P2P监管规则框架仍处于形成之中，且互联网金融行业整治期尚未终结，业务模式在得到合规性认定前，不适宜作为公众公司出现在资本市场。 当然，此前也不乏软智科技（832144.OC）、优博创（831400.OC）、中瀛鑫（831061.OC）等公司通过重组购买、投资入股等方式涉足P2P资产，但这尚未构成严格意义上的借壳交易。 笔者认为，你我贷在规避借壳认定时分步开展的控制权变更、新设子公司、资产腾挪、原业务剥离等方法，从资本运作角度具有一定的可借鉴性。 但在时机选择上，上述类借壳也具有一定的不可复制性。这是因为，嘉银金科旗下子公司置入你我贷资产的主要交易及变更发生，均在股转系统对类金融企业挂牌实施新政之前的2015年。 2015年底，股转系统做出的限制性措施，让包括P2P在内的类金融企业的挂牌、重组监管的相关操作持续趋严。 而针对存量的P2P挂牌公司，监管层其实也并非没有采取新的监管手段。例如去年年中，股转系统下发《类金融企业有关事项的通知》，对已挂牌的包括P2P、私募机构在内的类金融企业，禁止已挂牌的类金融企业采取做市交易和进入创新层。 从国内的广义P2P模式而言，P2P平台在国内资本市场的证券化仍然存在诸多问题。 一方面，挂牌、上市公司的身份容易成为企业的信用背书，而P2P平台也有意愿背靠这一符号。以你我贷为例，其平台首页在“资金安全”栏目注明了其系 “新三板金融科技企业嘉银金科旗下网贷平台”；无独有偶，另一家P2P平台安心贷也在首页处著名其为嘉网股份（430498.OC）的参股企业。 然而，一旦平台出现风险事件，则相关资本市场也将受到一定的信誉折损。 另一方面，国内网贷行业仍然普遍存在的刚性兑付，风险集中化现象，让网贷服务收入包含了风险利差，即P2P收入是平台主动进行风控和风险定价所得的 “风险溢价”，而并非是单纯的信息获取对价。 P2P平台 “对投资人零坏账” 的商业模式要求，也默认了平台存有潜在的刚性兑付义务，或导致其潜在风险无法在财务报表中得以体现，这也给作为非上市公众公司身份的新三板企业陡增了信息披露上的不确定性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

郑州超8万失信人被列入“黑名单”

4月11日，郑州市中级人民法院院长于东辉在郑州市第十四届人民代表大会第五次会议上作郑州市中级人民法院工作报告时指出，2016年共受理各类案件255317件。 其中，共执结各类案件58493件，同比上升73%，执结标的额315亿元。郑州将82460名失信被执行人列入“黑名单”，限制其出入境、坐飞机等。 与土地、房产、金融等部门联网，及时查取被执行人信息，冻结资金32亿元，查封房屋8964套、车辆3659辆。 于东辉指出，去年审结集资诈骗、非法吸收公众存款等案件56件176人。对非法集资12.7亿元的被告人李传华判处无期徒刑。审结 “电信网络诈骗”、“吸毒贩毒”、“非法行医” 类案件178件316人。对以开淘宝网店为名，诈骗网民1200人的被告人徐建豪，被判处有期徒刑十三年。 据介绍，2011年6月至2012年8月，被告人李传华伙同尹玉花、孙巍铭、郭广建等人以支付高额利息为诱饵，以长鑫公司、中捷公司为担保人，非法向社会公众1098人集资12.7亿余元。郑州市中院依法以集资诈骗罪判处被告人李传华无期徒刑，以非法吸收公众存款罪分别判处被告人尹玉花、孙巍铭、郭广建有期徒刑九年、有期徒刑四年零六个月、有期徒刑二年。 近日，河南省法院召开全省法院非法集资刑事案件审判工作会议时，省法院党组副书记、常务副院长田立文也强调，要清醒认识非法集资刑事案件的严峻性、复杂性与紧迫性，高度重视非法集资案件审判工作。 田立文要求，要坚持依法严惩，对犯罪数额巨大、危害严重、群众反映强烈、给国家和人民利益造成重大损失的非法集资犯罪从严惩处，对非法集资犯罪保持高压态势。同时，坚持宽严相济，区别对待，对于情节较轻，及时退赃的，依法从宽处理。 同时，要加大非法集资案件涉案财产审查力度，强化对涉案财产权属的审查，判明涉案财产的处理方式，并在党委政府的统筹安排下依法依规处置，确保案件的整体效果。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

厦门再领跑 发备案登记法律意见书及审计指引

近日，福建厦门市率先出台了《厦门市网络借贷信息中介机构备案登记法律意见书指引》（下简称“法律意见书”）和《厦门市网络借贷信息中介机构专项审计报告指引》（下简称“审计报告指引”）两个文件。 值得一提的是，早在2017年2月4日厦门市金融工作办公室于就印发了《网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》（下称《备案暂行办法》），全文共计五章三十二条内容，该办法自发布之日起实施。这意味着全国首个网贷备案登记监管办法终于面世。 据悉，此次法律意见书、审计报告指引为上述备案暂行办法的配套文件，为厦门网贷平台备案提供相关法律和审计依据。 其中法律意见书里，值得注意的是： 一、《法律意见书》应当由两名执业律师签名，加盖律师事务所印章，并签署日期。《法律意见书》报送后，网贷机构不得修改，若确需补充或更正，经厦门市金融办公室同意，应由原经办执业律师及律师事务所另行出具《补充法律意见书》； 二、经办执业律师及律师事务所应在以下九项内容逐项发表法律意见： （一）申请机构提交的备案登记材料是否真实、准确、完整，包括《厦门市网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》第五条规定的文件资料； （二）申请机构是否依法设立并有效存续； （三）申请机构股东的股权结构情况，应披露至各个股东的最终权益持有人； （四）申请机构若具有实际控制人，要说明实际控制人的身份或工商注册信息； （五）申请机构运营的基本设施和条件； （六）申请机构是否已制定符合其业务模式的各项风险管理的内部控制制度； （七）申请机构提交的主要业务模式说明是否符合现有法律规定；申请机构业务是否为个体网络借贷业务，是否兼营发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品等业务、是否兼营股权众筹、实务众筹等业务、是否兼营其他非金融业务； （八）申请机构及高级管理人员的合法合规情况（申请机构及其高级管理人员是否被列入失信被执行人名单；申请机构是否被列入全国企业信用信息公示系统的经营异常名录或严重违法企业名录；是否在“信用中国”网站上存在不良信用记录；是否有涉诉或仲裁等情况）； （九）经办执业律师及律师事务所认为需要说明的其他事项。 审计报告指引值得注意的是： 一、已设立的网贷机构申请备案登记，需提交会计师事务所出具的《专项审计报告》； 二、《专项审计报告》应当由执业会计师签名，加盖会计师事务所印章，并签署日期； 三、经办执业会计师及会计师事务所应重点在网贷机构的出借人与借款人资金存管、信息披露情况、信息科技基础设施安全、财务内控合规性等方面实施审计程序； 四、专项审计报告中关于平台信息披露模板，包括专项审计报告中关于平台信息披露模板（业务模式说明及资产存管情况说明、平台用户数量、未到期融资项目、借款人成本与投资人回报情况、前十大户借款余额、关联方借款、线下交易、借款按地区分布情况、借款按行业分布情况、借款按担保方式分布情况、借款按到期日列示）、平台项目逾期情况（本金部分或全部逾期1天及以上的贷款、利息逾期1天及以上但本金未逾期的贷款、逾期率及不良率、平台代偿情况）。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会正制定P2P信息披露指引和网络小贷指导意见

4月12日讯，据银监会网站消息，银监会印发《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》(以下简称《通知》)，要求进一步提升监管有效性，防范化解金融风险。 《通知》共分为强化监管制度建设、强化风险源头遏制、强化非现场和现场监管、强化信息披露监管、强化监管处罚和强化责任追究6个部分，共16条。主要针对监管部门以及银行业金融机构面临的关键问题、薄弱环节和突出风险，提出一系列具体监管要求。 在制度建设层面，银监会此次公布了弥补银行业监管制度短板工作项目，包括制定类、推进类和研究类，共26个项目。这其中，《网络借贷信息中介机构信息披露指引》与《网络小额贷款管理指导意见》被列入了制定类。 继2016年8月下发网贷监管办法之后，今年2月23日，银监会发布了《网络借贷资金存管业务指引》，要求网贷机构作为委托人需指定唯一一家存管人作为资金存管机构，并且不得用“存管人”做营销宣传。 至于网络小贷，在P2P监管落定之后，成为了诸多互金平台追逐的对象，引起了监管关注。媒体2月初报道，在中国小额贷款公司协会举办的第一届会员代表大会第二次会议上，银监会普惠金融部主任李均锋指出，基于互联网开展跨区域经营的小贷业务存在一定风险，银监会正在研究网络小贷相关指导意见，建议各地在全国性指导意见和办法出台前能够慎重批设。 刊登在银监会网站的新闻稿表示，银监会将督促各监管部门与银监局、银行业金融机构贯彻落实《通知》要求，健全制度、强化执行，尽快补齐监管短板，提升监管效能。 自今年2月郭树清出任银监会主席之后，其于近期掀起了一场“监管风暴”，近日银监会还发布了《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》和《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》等监管文件。 附件：弥补银行业监管制度短板工作项目 一、制定类 1、《商业银行押品管理指引》 2、《商业银行表外业务风险管理指引》(修订) 3、《银行业金融机构股东管理办法》 4、《商业银行委托贷款管理办法》 5、《交叉金融产品风险管理办法》 6、《金融资产管理公司资本管理办法(试行)》 7、《商业银行流动性风险管理办法(试行)》(修订) 8、《商业银行大额风险暴露管理办法》 9、《国家开发银行监督管理暂行办法》 10、《政策性银行监督管理暂行办法》 11、《商业银行信用风险管理指引》 12、《网络借贷信息中介机构信息披露指引》 13、《商业银行银行账户利率风险管理指引》(修订) 14、《网络小额贷款管理指导意见》 15、《银行业监管统计管理暂行办法》(修订) 16、《商业银行理财业务监督管理办法》 二、推进类 17、《商业银行破产风险处置条例》 18、《融资担保公司管理条例》 19、《信托公司条例》 20、《处置非法集资条例》 21、《全球系统重要性银行监管指引》 22、《商业银行系统重要性评估和资本要求指引》 三、研究类 23、《关于规范银行业务治理体系的指导意见》 24、《商业银行资产证券化资本计量规则》(修订) 25、《商业银行信息披露管理办法》(修订) 26、《全球系统重要性银行总损失吸收能力监管办法》 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人人贷也要剥离P2P业务，新平台明日上线

今日，人人贷宣布对WE理财业务进行调整。 公告称，人人贷另行开发了新的网络借贷信息中介平台—“人人贷网贷理财平台”，专门从事网络借贷信息中介业务。 人人贷网贷理财平台承载U计划、薪计划、散标和债权等P2P资产。该平台由人人贷商务顾问（北京）有限公司运营，将于2017年4月13日上线。 原有的人人贷WE理财平台则提供基金、定期理财等产品信息，将转由北京微财科技有限公司运营。 根据公告，人人贷WE理财平台与人人贷网贷理财平台将实现信息的传递和交互，用户可以使用人人贷WE理财账户同时登录人人贷WE理财平台和人人贷网贷理财平台。 目前新平台暂未上线，根据公告中提及的网址—“renrendai.com”，笔者查看发现，目前该网址仅显示如下页面。 其4月7日的公告显示，renrendai.com将进行改造，loanrenrendai.com网站将承接原网站的借款申请及还款等各项功能与服务。 对于此次调整，人人贷给出的原因是“根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》和相关监管规定”。 工商信息显示，承接人人贷WE理财的微财科技成立于2012年，其法人（杨一夫）、四个自然人股东都与人人贷商务顾问（北京）有限公司完全相同。 其实，自从P2P网络借贷办法以后，为了合规，各家平台都在积极动作，近期似乎掀起了一阵剥离P2P的潮流。 比如，凤凰金融、陆金所、网信理财、玖富这几家大家耳熟能详的平台都已将P2P业务进行拆分。 陆金所、凤凰金融、网信理财分别将其P2P业务拆分到了陆金服、凤凰智信、网信普惠。 不过，虽然是P2P业务已经被剥离，但在原平台上仍然可以找到网贷频道，只是点击之后直接跳转到了新平台。人人贷WE理财业务调整之后或许也会是这一方式。 玖富则与上述三家平台略有不同，是对其官网及运营主体进行了变更。 对此，有业内人士表示，几家平台先后剥离P2P业务的做法一定程度上为了合规，也有避免混业经营的原因。剥离后，其他业务可以不用受P2P网络借贷办法限制；网贷和其他业务可以同时发力，互为补充。 不过，最先被剥离的陆金服上线至今已4个多月，却仍略显默默无闻。另两家——凤凰智信、网信普惠的产品也都不算多。这几家 “新” 平台未来能否恢复往日盛况？是否会随着时间流逝被投资人逐渐遗忘？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

期市黑色系遭血洗 传统旺季钢价为何下跌？

4月12日，大宗商品期货市场走势分化，金银贵金属活跃走高，农产品不温不火，焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石等品种大幅下跌，其中“双焦”逼近跌停。和2016年春季节节高升的火爆行情相比，上述黑色系品种如今处于 “冰火两重天” 之际。 截至当天收盘，焦炭1709主力合约跌幅高达6.98%，报1633.50元/吨；焦煤1709主力合约跌幅高达6.74%，报1154.50元/吨。锰硅、硅铁主力合约跌停，螺纹钢主力合约下跌3.50%，铁矿石主力合约在短暂反弹了延续跌势下跌3.34%。 此次黑色系品种期货市场的大跌和现货市场密切相关，尤其与传统开工旺季钢材价格却大幅下跌有关。数据显示，2017年3月初，唐山钢坯价格在3200元/吨，3月中下旬开始走低，4月11日降至2920元/吨，跌幅达到8.75%，期间仅在雄安新区消息的提振下出现短暂回升。上海、杭州、济南等地钢铁价格均普遍回落，即使一些地区市场有短暂的上升，很快表现出乏力。 长江证券钢铁行业分析师王鹤涛表示，今年春节之后需求的提前释放及供给端的行政压制，造就了彼时钢价预期的快速上涨。但3月中下旬开始，钢价开始进入回调通道。相比于前期，现时基本面的不温不火促使市场调低旺季预期，反之抬升中长期需求悲观预期权重。 从供应端的角度来看，钢铁产量仍然在不断增加。中国钢铁业协会统计数据显示，2017年3月下旬，重点钢铁企业粗钢日均产量177.70万吨，较上一旬增加1.52万吨，增幅0.87%。而需求端并未如预期一样快速回暖，3月中国钢铁PMI（采购经理人指数）为50.6%，较2月份回落0.8个百分点，在连续两个月回升后出现回落；钢铁行业新订单指数为50.6%，较2月份回落4.7个百分点。 近期披露的钢铁行业出口数据下降也加大了价格压力。3月份钢铁行业新出口订单指数大幅回落7.1个百分点，降至41.6%，为2016年4月份以来的最低点。此外，库存压力也不可小觑。截止3月中旬，重点钢铁企业钢材库存量1420.40万吨，比上一旬末增加7.66万吨，增幅0.54%，全国45个主要港口进口铁矿石库存攀升至1.325亿吨，为有记录以来的最高水平。 业内人士邱跃成提出，今年铁矿石新增产能大量释放，国外铁矿石新增供应在6500万吨左右，国内矿山复产加快，供大于求的格局将在今后一段时期内长期存在。 去年钢材价格上涨、期货市场黑色系品种火爆处于宏观市场流动性较为宽松、资产荒难觅的环境下，市场一度认为通胀是影响大宗商品价格上升的重要原因之一。如今该观点已发生变化。海通证券首席宏观分析师姜超在最新发布的研报中表示，上周钢价大跌，煤价小跌，生产资料价格连续两周下跌。预测3月PPI环涨0.3%，PPI同比涨幅略降至7.6%。预测4月PPI环降0.5%，PPI同比涨幅大降至6.3%。 “本轮通胀预期缘于供给侧改革减少工业品供给、居民政府加杠杆增加地产基建需求之下的商品价格大涨。但当前供需逆转，本轮通胀预期或已经走到了拐点。”姜超称。 不久前，交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏则明确提出，从周期性与防御性板块的相对表现来看，中国的再通胀交易早已在去年夏天达到顶峰，与此同时，中国上游商品库存周期的高峰也已过去。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

假冒上海互金协会会员 两平台已关停

随着互金行业整治的深入，某些违规平台的生存空间越来越小，但有些平台甚至铤而走险借用协会名义宣传。昨日，上海市互联网金融行业协会（以下简称“上海互金协会”）发布公开声明，称发现两家互联网金融平台假借协会名义宣传。其中，安投金融宣称为 “上海互联网金融协会会员”， 五洲国际号称为 “上海互联网金融协会会长单位”。上海互金协会称，两家平台都不是其会员单位，五洲国际更不是会长单位，与协会无关。协会将保留追究法律责任的权利。 随后，晨报记者试图联系上述两家公司，发现其官网皆无法打开，之前的、QQ等已无人回应。记者发现，上海市互金协会已不是第一次被“傍大腿”，这在国内其它地方也不少见。 协会发布紧急声明 声明显示，上海互金协会近日发现，上海汇投网络科技有限公司在其互联网金融平台-安投金融（www.antouan.cn）上宣称自己为 “上海互联网金融协会会员”，五洲国际商业发展有限公司在其互联网金融平台-五洲国际（www.wuzhouguoji.cn）上宣称自己为 “上海互联网金融协会会长单位”。 对此，上海互金协会对此类严重误导金融消费者的虚假宣传表示强烈谴责，并严正声明如下：安投金融和五洲国际皆不是我协会会员，五洲国际更不是我协会会长单位，与我协会无任何关系；对于我协会会员单位的会籍识别，公众可登陆协会官网www.asifi.com.cn进行核实。一旦发现任何机构利用我协会名义进行此类虚假宣传，我协会将向相关政府部门举报并保留依法追究法律责任的权利。 公开资料显示，上海互金协会全称为 “上海市互联网金融行业协会”，是经上海市社会团体管理局批准，在上海依法登记注册的全市性非营利社会团体法人，公众可在 “上海社会组织信息公开平台” 上查询到其相关信息，却无法查询到 “上海互联网金融协会” 的相关信息，可知该协会并不是经合法登记注册的社会团体法人。 上海互金协会特别提醒广大金融消费者，在购买相关金融产品或服务前，应当认真了解此产品或服务的合同内容，谨慎判断和评估风险。 投资者举报立功 至少从目前来看，投资者教育已经取得初步效果，这在上述两家违规平台的发现中可以看出端倪。 “投诉，是相关部门接到了投诉举报！” 对于安投金融的违规事件，有知情人士昨日透露。该知情人表示，投资者发现安投金融宣称自己是协会会员后，到上海互金协会查询并未核实，立即进行举报。而晨报记者了解到，安投金融同样还假冒宣称为上海另一家金融行业协会的会员，并在资质里放了该协会的会员证，目前已被证实也是假冒，该行业协会正在准备发布相关声明。 对于五洲国际，则是有部门在广告监测中发现的问题，来上海互金协会查询后果然发现其虚假宣传，竟然宣称是 “上海互联网金融协会会长单位”，其实根本没有这个协会。 对此，上海互金协会一并强烈谴责，一旦发现任何机构利用我协会名义进行此类虚假宣传，将向相关政府部门举报并保留依法追究法律责任的权利。 两家平台官网无法打开 随后，根据上海互金协会的声明，记者试图联系上述两家平台。声明中显示，上海汇投网络科技有限公司在其互联网金融平台-安投金融的官网为www.antouan.cn，但链接已经无法打开。 同样，五洲国际商业发展有限公司在其互联网金融平台-五洲国际的官网为www.wuzhouguoji.cn，目前也已经处于无法打开的状态。 对此，上海互金协会相关人士昨日表示，上述两家平台已经联系不上，网上电话、QQ都无人应答，网上办公地址从能获取的信息来看也应该是假的。 上海互金协会屡被冒名 “即使不算这一次，我们已经被多次冒名。” 昨日，上海互金协会另一名工作人员表示：“很多会务展览单位很喜欢冒用协会名义宣传，协会也是多次发布声明。” 就在今年2月份，上海市互联网金融行业协会综合管理部人士向媒体投诉，某消费金融风险管理高峰论坛在该协会不知情的情况下，将协会列入支持单位，且经过沟通后还未撤下。宣传资料显示，该消费金融风险管理高峰论坛由某金融研究院主办，该论坛拟定邀请600位行业大咖精英汇聚上海，开展一场消费金融行业风险管理的交流。探讨议题包括消费金融的风险管理现状、2017年消费金融行业的现状、未来与趋势等。报名参会普通票价格为2300元，团购价（三人以上）为每人1800元。据此计算，此次大会售票收入可达108万元以上。 而在去年9月份，上海互金协会曾发布声明称，上海某会展公司未经允许，擅自将上海市互联网金融行业协会、上海市金融信息行业协会列为 “中国消费金融大会暨展览会” 支持单位，两协会均不知情。 去年1月13日，广东互联网金融协会在官网发公告，指责中天金融假借协会名义虚假宣传，冒充协会会长单位。中天金融控股集团向记者表示，公司已经发现广东互金协会公告，经核查公告中所公布的 “中天金融” 网站为钓鱼网站，他们已经报警。 去年11月10日，同样是广东省互联网金融协会发布公告称，香江在线擅自盗用协会副会长、会员单位名义，协会已经尝试与其进行沟通，但上述公司官网显示的联系方式均已失效。 此外，在中国互联网金融协会挂牌前夕，有互联网金融平台冒充中国互联网金融协会首批会员单位，被替换掉的平台公司，通过官方微博打假，希望投资人睁大眼睛。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

套利整治来袭 20万亿券商基金再遇寒霜

记者从多家机构处获悉，日前监管层曾针对银行业金融机构下发有关“监管套利、空转套利、关联套利”专项整治工作的通知及要点，要求各银行机构对上述三类套利活动进行自查整治。 事实上，银行资金通过券商资管、基金子公司专项计划所从事的通道业务也在上述三类套利活动中扮演角色；记者同时也获悉，监管层曾在专项整治的通知要点中对涉及资管产品业务风险类型进行多次提示。 截至去年底，以券商定向资管和基金子公司一对一专项资管计划为代表的通道类规模如今已接近23万亿。 在业内人士看来，上述专项整治活动有可能对增速业已放缓的资管通道业务规模形成进一步冲击，并影响到相关机构的资管业务收入，但也有分析者认为，上述三类整治只是对此前已有政策的强调，情绪冲击会大于实际影响。 通道业务承压 监管层对三类套利活动的整治，多数与通道业务有关。 在上述通知中，监管层曾明确这一行动是针对当前各银行业金融机构同业业务、投资业务、理财业务等跨市场、跨行业交叉性金融业务中存在的杠杆高、嵌套多、链条长、套利多等问题的专项整治。 而在整治要点中，监管层也多次提示要注意银行资金借助资管计划进行各类套利的可能性。此外，是否存在对接理财产品、资管计划来放大杠杆赚取利差的现象也被监管层所警示。 例如在整治规避信用风险指标行为上，通知要点要求核查是否存在通过各类资管计划违规转让等方式实现不良资产非标出表或虚假出表，人为调节监管指标的情况。 记者了解到，通过资管计划实现不良资产出表，主要方式是银行以表外资金委托资管计划接盘不良资产，再通过科目或所处市场的腾挪、调整，达到不良资产移出表内的目的。 一位银行人士指出，当前通过资管计划进行不良资产出表在合规性上更多处于一种模糊地带，而此次要求或将让监管层对该类措施的管理进一步严格。 “对通道业务的检查清理可能会进入一个更加严格的状态。” 华东一家城商行金融市场部负责人表示，“虽然之前银行理财的监管新意见稿曾规定理财产品不得嵌套资管产品，只能投信托，但目前还并未正式实施，而此轮整治则可能会对通道业务产生更现实的影响。” “有些不良资产出表方法可能会被进一步查处，比如之前一种方法是把非标不良隐匿在标准化的投资组合里，这样避免了穿透后的风险回表。”北京一家基金子公司副总表示，“也有一些是为了规避净资本管制而将新增业务交由通道机构来做，并采取挂牌区域交易所等模式对非标和风险资本额度进行规避。” “具体在执行环节会如何认定套利行为并采取怎样的清理措施，可能会给券商和基金子公司的规模带来次生冲击。” 上述基金子公司副总表示，“基金子公司本来就要受到净资本管束，这样一来我们的业务将要更加被动。” 单一类规模瓶颈 事实上，从2014年至2016年的三年期间，以券商定向资管和基金子公司一对一资管计划为代表的通道业务仍然处于不断增长状态。 数据显示2014年-2016年的基金子公司一对一规模分别为2.3万亿、6.13万亿和8.21万亿，而券商资管则分别为7.25万亿、10.16万亿和14.69万亿。截至2016年底，以券商定向资管和基金子公司一对一专项资管计划为代表的通道类规模如今已接近23万亿。 “这一块做过估算，其实定向单一类在2015-2016年期间的通道业务占比更多，银行资金参与度也更多，这主要和后来的资产荒以及银行风险偏好的下降有关。”4月11日，北京一家中型券商非银金融分析师认为，“2014年之前通道类业务占单一规模的比例大概在8成以上，但2016年左右应该在9成，这意味着会有不少于20万亿的银行资金通过资管流向投融资端。” 值得一提的是，部分机构单一类规模占比的不断提升，也暗含了两类资管机构对通道业务的依赖性。例如2014年至2016年连续三年期间，基金子公司一对一占比分别为62.39%、71.49%和78.17%。 “对通道业务本身依赖度就大，这样行业就更难转型或者掉头了。”上述基金子公司副总表示。 不过值得一提的是，券商定向资管的规模却在呈现出不断下降的趋势，从2014年底的91.29%下降至83.54%。“这是基金子公司在没有净资本管制情况下抢生意的结果，去年基金子公司严管后，部分资管会因为风控指标成本的问题回流券商。”前述非银分析师表示，“但如今监管层在资金端对通道业务进行整治，这又让这个回流预期的不确定性加深了。” 如果说单价较低的通道业务只是资管规模上的缩水，那么强调主动性的委外业务所受到的冲击，则可能直接影响到资管部门的收入。 根据监管层通知要点，除非标类通道外，其投资的理财资金委外规模以及主动管理和非主动管理情况，也需要列明交易结构；而另一方面，证监部门也在强化对委外业务的监管关注。 “其实从价格上很多委外都不好做了，特别是一些高杠杆结构遭遇了去年底债市的风险，不少成本收益出现了倒挂。”深圳一家券商资管部经理表示，“如果监管层对委外持续收紧，那么资管业务收入层面的压力也会越来越大。” 不过也有卖方人士认为，上述整治更多只是起到警示作用，相比实际影响，其带来情绪上冲击的可能性更大。 “更多是对原有文件执行情况彻查的一个指导性纲领，银行和非银已经有所收敛，部分银行违规会受到影响，对市场更多是情绪上的打击，实际的影响有限。”联讯证券首席宏观研究员李奇霖认为，“该文件更多是一种指导警示性的作用，很多条例细节可能需要下层确切执行的监管机构把握，或者进一步等待具有更多细节的详细文件出台。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又一家创业公司造出了电力飞行汽车，已经被NASA紧紧盯上!

垂直飞行器究竟有多火？谷歌、Uber、空客……还有越来越多的创业公司正在迈入这个市场。 无人驾驶还没个谱呢，如今，在航空界最火的新趋势又落到垂直起降汽车的头上了（vertical take-off and landing, VTOL）。通俗地说，垂直起降飞机等同于“会飞的车”，是无人机和直升机的合成产物。 垂直飞行器究竟有多火？ Uber与2016年10月发布其空中战略计划Uber Elevate 2016年10月，Uber发布了其空中战略计划Uber Elevate。在该计划中，Uber希望通过制造轻型电驱动的垂直起降飞机，改变大城市现有的出行模式。 Uber称其制造的垂直起降飞机将比普通直升机安静15分贝，能在单次充电后以150英里／小时的速度飞行100英里。 谷歌联合创始人 Larry Page以个人名义投资了两家飞行器初创公司 与此同时，谷歌联合创始人Larry Page也在偷偷制造垂直起降飞机。他以个人名义向一家名为Zee.Aero的初创公司投资了1亿美元，同时还投资了另一家飞行器制造公司Kitty Hawk。 据彭博社报道，Zee.Aero团队由前NASA，波音和SpaceX的航空航天设计师与工程师组成，已开始在谷歌山景城总部测试两架单座飞机模型——一架看上去像“小型传统飞机”，另一架则两旁均装有螺旋桨。 今年3月，总部位于法国的领先民机制造商Airbus联合意大利设计公司Italdesign 构想出了无人车/无人机/轨道交通运送一体化的概念交通工具——Pop.Up。 在Airbus发布的一段宣传其概念飞机的视频里，一位女士首先在全透明触控板上叫了一“辆”Pop.Up，当车停下后，空中飞来一架无人机将Pop.Up 乘客舱（Airbus将其称为乘客胶囊舱）部分带走，直接飞至目的地。 与此同时一名男士通过带有增强现实显示功能的眼镜呼叫了一「架」Pop.Up，经飞行后他被送至一列火车中，最终于那位女士相遇。整个过程中，两人没有离开过乘客胶囊舱，实现了Airbus所谓的无缝体验。 总的来说，大大小小的科技公司都开始初尝空中交通市场，但大多数公司仅有概念和样机，产品还未完全成熟。 被NASA“相中”的垂直起降飞机——2X 去年，E-volo装有18个旋翼的直升机成功试飞 而今天文章的主角——一家名为E-volo的德国初创公司，则凭借多年经验，早已在垂直起降飞机领域有所建树。多年来，E-volo一直致力于制造超轻型、电力驱动的“合体直升机”（Multicopter）。 去年，这家公司研制的Volocopter VC200私人直升机成功试飞，该直升机装有18个旋翼，蓄电池动力，配备自动高度控制系统，能在20-25米的高空持续飞行20-30分钟。 E-volo展示了首个商用垂直起降机型号：2X 4月5日，在德国腓特烈港举行的欧洲最大通用航空贸易博览会AERO上，E-volo展示了首个商用垂直起降机型号：2X。 这款2X由碳纤维材料制成，与众不同的是，它没有飞机引擎。 制作团队表示，2X最快能够以43英里／每小时的速度飞行17英里；最佳飞行速度31英里／每小时情况下最长能够飞行27分钟。若不考虑距离，2X能够达到的最高飞行速度为62英里／每小时。 此外，整架2X的高度仅有2米多，内部却承载了9个锂电池单元， 完全充满电需花费120分钟。 很明显，E-volo主打的是2X超前的技术和独特的驾驶体验。 从外观看，2X称得上简单大方。虽然只能容纳2个人，但2X配有精致的全玻璃门与皮质的软垫座椅。 从技术看，2X支持远程操控和自动飞行。该公司称，2X的电力驱动、零排放和简明易懂的触摸屏及操控杆操作等特点，使“人类梦想的日常飞行”第一次成为现实。 目前，美国国家航空和宇宙航行局NASA也对2X表现出了强烈兴趣，希望借由2X的普及减轻硅谷日益严重的交通堵塞问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

科技与个人隐私的博弈：你的秘密.....

在电影《绝对控制》中，导演为观众构建了一幅美好的画面：能记录下生活中一切的高端手机、满足家庭各个成员的智能家居用品，以及极为高效的线上互动服务，等等。 不过，编剧似乎也在拷问观众：在这看似平凡的生活里，到底我们是互联网世界的主体，还是已经深陷网中，无法自持。甚至，片中还提出了一个极为有争议的观点 —— “隐私不再是权利，而是特权。” 现如今，用户在各类网站和App每输入一次手机号、银行卡、身份证号等信息，就会被记录、上传。然而，大家都没有想到，这些看似“隐秘”的数据，居然有一天会被公之于众。 数据泄露事件频发，谁来背锅？ 在2014年，BM的研究人员发现，大约有86%的Android手机中都存在一个漏洞。黑客可能借此获取用户的敏感信息，包括银行服务和虚拟专用网络(VPN)的密钥，以及用于解锁设备的PIN码或图形。该漏洞位于Android KeyStore，这是Android系统的一个敏感区域，专门用于存储密钥和类似的身份信息。 去年9月，互联网巨头雅虎称在2014年被某国家支持的黑客袭击后，至少5亿用户的个人数据被泄漏；仅仅三个月后，雅虎又宣布，在2013年8月的黑客攻击事件中，共计10亿用户的个人信息遭到泄露。外媒报道称，雅虎承认公司内部某些员工知道2014年的数据泄漏事件，但他们默不作声等待了几年才终于告知投资人。 日前，一名谷歌研究人员发现了科技公司CloudFlare的网站信息泄漏事件，涉及大量密码、私人通信与敏感数据，受损的不乏Uber、FitBit和OKCupid等大型科技公司，这可能是2017年开年以来最严重的一起泄漏事件。由于出现漏洞的是颇受欢迎的科技公司CloudFlare，许多人戏称这一事件为“CloudBleed”。 4天前，搜索引擎Ask.com同样被爆出泄露用户数据。在出现此漏洞的时候，所有用户的搜索记录都能够被翻看得到。虽然公司目前声称，已经修复完毕，但仍然造成了用户对于该平台的信任度大减。 当然，国内的情况也不容乐观。国内已经形成一个产业链，个人信息泄露、网上贩卖“黑市”、并可实现精准实时定位；用户数据被当成市场交易筹码买卖。 不过，让人值得玩味的是，即使用户的数据遭到泄露，他们第一时间也不知道该要苛责哪一方？ 数据库被侵入的科技公司是受害者；负责监管的政府部门无法为技术漏洞买单；黑客盗取数据，也不纯碎是为了牟利。所以，谁才应该为数据泄露这一事件负责呢？ 吃瓜群众的 “后知后觉” 虽然说泄密事件屡屡发生，但是为什么大多数用户或者是民众都没有那种“惊慌失措”的感觉呢？归根结底，主要是因为以下几点原因： 第一，我们普遍认为自己的信息价值不高，因此不会有人 “花重金” 来针对性地买卖我们的个人数据。现在许多的数据分析平台，虽然有构建用户画像的能力，但是不会针对某个人来进行。也就是说，即使自己的信息被拿去做分析，也仅仅只是千万分之一，分担下来的好处和坏处都影响甚小，所以也就不需要去特别关注。 第二，我们其实都是“半自愿”地出售了自己的隐私数据，并且终止交易的过程似乎并不困难。通过Uber和美团，虽然我们分享了自己的坐标地址，但是却解决交通和饮食问题；通过花呗和淘宝，虽然分享了资金动向，但实现了在家购物的体验； 还有线上医疗咨询诊断，共享单车等等。当普通用户不想再接触这些应用的时候，要么选择注销账户，要么更改个人信息。总之，“改头换面”并不困难。 第三，大多数用户早就已经对 “个人信息被出售” 感到麻木了。手机的短信功能现在除了接收移动应用程序的验证码之外，就是商家广告；时不时，用户还会接收到各种推销商品的电话。并且，让人惊讶的是，几乎每个人能接到的推销广告产品都不一样，有些人是买房，有些人是留学，有些人是贷款…总之，似乎电话销售能比用户本身更了解他们当前的需求。普通人已经从开始的愤怒，逐渐软化为麻痹。反正，对于用户来说，挂断电话和删除短信，操作上都仅是1秒的事情。 在某些国家，出卖数据甚至已经是一件 “正常” 的事情了。 2009年，印度推出推出Aadhaar项目，为的是帮助政府解决臭名昭著的福利系统中的贪腐问题。几年过去了，Aadhaar已经成了一项强制性政策，政府和私人部门均要求广大印度人民将个人信息录入这一系统。 上月底，美国国会甚至通过一项措施，允许互联网服务提供商（ISP）将用户的网页浏览历史出售给出价最高的竞价人。 在钱钟书先生的《围城》里，有一句话，大致意思是：“贪官污吏不偷寻常人钱包，是因为钱袋不值得偷；假如钱袋里有几千万，偷了和纳贿一样安全，他也会偷。” 寻常百姓的 “隐私” 钱包之所以感觉安全，是因为价值不大。要是有一天你的个人信息价值百万之后，你还能够悠然自得地去扫那些大街上随处可见的二维码吗？ 解决之道 虽然，互联网时代，信息不存在绝对的安全。不过，让人稍感欣慰的是，不少公司都已经注意到了“用户隐私”需要保护这一问题，推出不少黑科技和线上服务。 来自土耳其的42岁手机维修工杰拉勒·乔治设计了一对智能芯片，将一片插入手机，另一片安装在眼镜上，通过蓝牙配对。只有戴眼镜的人才能看到手机屏幕的内容，其他人看到的只是白屏。 美国设计师克里斯·霍姆斯发明了一系列偷拍服饰，在布料外层加上纳米玻璃，一旦遇到闪光，就会像镜子一样反射，这样拍摄出的相片曝光不足，无法显示人像。 成立于2000年的Lancope是领先的网络安全可见性和安全情报供应商。通过分析NetFlow、 IPFIX以及其他类型的网络遥测， StealthWatch系统提供情境感知型安全检测，可以快速检测出来自APTs 和DDoS的恶意软件威胁。该公司的客户遍布全球并且涉及多个领域，包括医疗、金融、政府、高等教育机构等。 另外，还有创建于2010年的Norse。Norse的IPViking技术可以持续监视网络黑客活动和网络流量情况。通过专用的大数据分析技术分析高风险数据流量，IPViking可以使用户防止金融欺诈，加强网络安全，避免安全隐患。当然最引人瞩目的还是它的NorseAttackMap了。在这里，用户可以以上帝视角观看黑客攻击的世界大战。 现今，随着人工智能、物联网等高新技术的发展，手机定位，三维实时卫星地图，云共享等新功能层出不穷，个人隐私的传播速度大大提高。互联网使世界成为了一个地球村，同样也带来了个人隐私的传播范围扩大的问题。 现今，似乎用户享受着科技带来红利的同时，也要承担着个人信息暴露在外的不安全感。有时候，我们会发现隐私其实与发展往往是对立的。无论是靠法律规则，又或者是自身的反抗来保护个人隐私，都有可能会阻碍电商这类互联网业务的发展。 隐私的保护很难通过逃避数据化来实现。也许，对于很多用户来说，是时候去衡量技术和个人信息安全两者的比重了。这并不是要用户二选一，而是要用户去斟酌：自己愿意牺牲多少个人隐私，来交换互联网科技带来的便利和享受。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公准股份被风险提示 股价跌51.78%

　　养猪的公准股份(830916.OC)。4月11日，这只位列首批创新层名单的做市股，股价跌幅却超过了各大协议股。当天，该股以2.5元/股开盘，却在上午时就跌破1元至0.98元，跌幅近七成。 　　下午，公准股份尾盘提升，最终收于1.49元，较前交易日收盘价跌51.78%，成为周二新三板跌幅最大的股票，超过大民种业这只跌停的协议股。 　　2017年4月11日，也是公准股份自2014年8月挂牌、2014年11月21日开始做市以来的最低潮——单日股价跌幅最大，更是其股价最低峰。 　　11日晚间，股价“跌”了一天的新三板创新层做市企业坐不住了。该公司急发《股份交易异常波动公告》，公司股票收盘价格为 1.49 元/股， 累计成交12644600 股，总成交1680.39万元。 　　而做市转让方式下，股票连续三个转让日累计跌幅51.78%。 　　4月10日公准股份(830916) 因年报披露、收购事项存在问题被主办券商华安证券提示风险。此外，公司经营情况也存在不确定性。 　　根据公告，华安证券在持续督导过程中发现公准股份原聘请的审计机构不再对其2016年年度报告进行审计，而目前新的会计师事务所尚未聘请。公准股份可能无法在4月30日之前披露2016年年度报告。 　　同时华安证券还发现，2016年9月公准股份利用定增的募集资金收购黑龙江省七合畜牧集团有限公司(以下简称“七合畜牧”)，但该事项未经审计和评估。而且七合畜牧尚未投入运营。公准股份于2016年9月14日召开董事会，审议通过了向七合畜牧增资7500万元的议案，截至目前，公准股份对七合畜牧的增资事项未完成。 　　此外，华安证券持续督导人员近日对公准股份进行了实地走访，通过现场核查发现公准股份的经营情况存在不确定性。因上述问题，华安证券提醒投资者注意投资风险。 　　公准股份以做市方式转让，属于创新层企业。公司于2014年8月7日在新三板挂牌，公司主营生猪养殖、屠宰；冷鲜、冷冻分割猪肉加工、储藏、销售。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

被罚34.7亿！解析“鲜言”操纵股票过程

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300家失联私募300个坑 防坑秘籍大解析

从2015年11月至今，中国证券投资基金业协会公布了十三批失联私募机构名单，数量将近300家，大多涉及非法集资、出现兑付问题、高管跑路等。 300家失联私募就是300个 “坑”，笔者统计了一下这些失联私募的分布情况，以及哪些字段的私募容易失联，失联私募具备什么气质，供小伙伴们参考。笔者还奉上失联私募案例，以及防“坑”秘籍，保证不上当。 失联私募在哪里？ 2015年9月，中国证券投资基金业协会建立“失联（异常）”私募机构公示制度。时至今日， 从2015年11月起到2017年4月，协会先后公布了十三批失联私募名单。 这些失联私募机构大多涉及非法集资，存在资金兑付，还有高管跑路等问题。记者统计了一下，协会先后公布的十三批失联私募，合计有274家。其中，注册地在北京的有108家，深圳的有102家，里面深圳前海的有18家，但是注册在上海的总共却只有15家，还有其他地区的有49家，比如山东、湖南、浙江、重庆等。 图1：失联私募地区分布 事实上，这274家失联私募中，有几家被多次点名，比如六宝（北京）投资基金管理有限公司，先后出现在第3批、第7批失联私募中；还有，深圳金赛银基金管理有限公司，先后出现在第5批、第11批失联私募中；北京博创兴业投资管理有限公司，先后出现在第4批、第8批失联私募中。 另外，值得注意的是，每次发布的失联私募机构公告，是拟公示的名单，如果在名单上的私募看到协会的公告，在5个工作日内来函对公司经营情况及风险情况予以书面说明，是有可能不被认定为“失联机构”。而一旦5个工作日没说明、被认定“失联”后就要在协会官网私募基金管理人分类公示中予以公示，满3个月没有主动联系并提供有效证明材料，还将被注销。 所以，我们看到有几批失联公告发出去后，有些机构曾主动联系协会。 中投华融投资基金管理（北京）有限公司、融易融（北京）资产管理有限公司、深圳市中星基金管理有限公司等机构曾经与协会主动联系，当时协会表示，有关情况正在进一步核查中。笔者发现，目前深圳市中星基金管理有限公司还没有被注销。另外，平安信托有限责任公司曾经声明不属于失联私募，已于2016年8月接到协会正式通知，确定该私募基金管理人资格已注销。 什么字段的容易失联？ 小伙伴们肯定很好奇，哪些字段的私募容易失联？笔者通过观察这近300家失联私募，总结了出现频率较高的词汇，供大家参考。 首当其冲的当然是“中”字头，中融、中投、中源、中元等都是高频字段。 笔者统计了一下，270多家失联私募里面，“中”字头的就有27家，比如中源诚信、中元宝盛、中乾财富等。再细看，中融、中投是两个词失联私募很爱用，比如中融有中融坤瑞、中融汇联、中融鼎鑫等；中投有中投欧亚、中投金石、中投华融等。 如果去掉北京、上海、深圳这些前缀词，“中”字头的范围更加，比如北京中益汇金、北京中农立信、北京中金美林、上海中海投金等。 图2：“中”字头失联私募 还有“华”字头，也是失联私募的“心头爱”，比如华夏、华天、华尔、华美、华莱、华尔等词汇看着如此独具气质。所以就出现了华夏泉盛、华夏汇沣、华天国泰、华尔基金等。同理可得，如果去掉北京、上海、深圳这些前缀词，“华”字头的范围也更广，比如北京华众德资产、北京华德天爱、深圳市华鼎时代资产等。 图3：“华”字头失联私募 另外，还有“天”字头也是失联私募的高频词汇，比如天元融信、天圣源投资、天融中汇、天创之星等。 图4：“天” 字头失联私募 讲完各种有气魄的开头，失联私募的另一种气质是爱模仿高大上、市场上知名的金融机构的名字，目的是带来视觉上的混淆性，想要显示正规军的气质，实际上却是冒牌货，小伙伴们要注意区分了。 笔者总结了一下，中金、国富、汇金、华融、国泰、美林、富达、信达、智联、明石、黑马等都是常见的。 首当其冲的是中金，竟然有4家，分别叫中金信达、中金国富、中金美林、中金华平国际。要知道，中金可是金融圈响当当的牌子，难怪北京中金美林投资基金管理有限公司失联时，协会还要特意提醒 “该机构与中国国际金融有限公司无关联关系” 。 国泰也有2家，分别是中晟国泰、华天国泰；华融有4家，分别是中投华融、山东中东华融、北京汉鼎华融等；国富有2家，分别是中金国富基金、国富源投资；汇金有2家，分别是中益汇金、前海汇金创投。另外，智联资产有木有让你想起某家招聘公司，北京联合富达投资有没有让你想起国外某知名基金公司。 图5：高大上金融机构模仿者 总之，记者感受了一下失联私募的格调，有种气质叫“失联”。 名字讲究大格局，中、华、通、万、天，欧亚、国际、世纪、联合等，越是不正规，越要标榜正宗；爱借用知名金融机构知名，混淆视听；还有，这些公司“金融”气质明显，金、银、融、通、宝、鑫等，还有一些“互联网金融”气质明显。 失联私募名单为投资者扫雷 协会公布的这近300家失联私募，里面有些公司涉及非法集资、出现兑付问题，在社会上引起强烈反响。比较知名的如六宝基金、金赛银基金、望洲资产、泽熙投资、巨玺资产等。协会通过公布失联私募名单，为投资者扫雷。 第3批、第7批的六宝（北京）投资基金管理有限公司 六宝基金多款理财产品到期无法兑付，投资者在多地维权，涉及未兑付金额约为19亿元。六宝基金官网信息显示，公司董事长、创始合伙人霍文芳为六宝基金公司发起人、香港霍氏实业有限公司董事长兼首席执行官，多年来在内地进行投资，而六宝基金属于霍氏实业成员企业。据报道，六宝产品以债权融资为主，资金主要流向为地产、基础建设、酒店等，还有石油、小贷平台、中俄贸易等项目。 第5批、第11批的深圳金赛银基金管理有限公司 深圳金赛银基金前两年深陷兑付危机，该公司多只产品难以向投资者兑付，募集资金涉嫌被挪用，同时法定代表人王维奇在2015年9月失踪，千名员工离职。 第6批的望洲资产管理（上海）有限公司 望洲资产曾发布公告称，董事长杨卫国已失联，预计卷款约10亿元人民币。但随后杨卫国突然出现，发表《紧急告客户员工书》，称自己并没有携款“跑路”，并接受警方调查。公司成立了维权监督小组处理事务，警方以涉嫌非法吸收公众存款罪对望洲集团立案调查。 第5批的上海泽熙投资管理有限公司 今年1月23日，徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案在青岛中级人民法院一审宣判，上述被告人分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年，同时并处罚金。三人均表示服从法院判决。协会提醒，该公司主要负责人“徐翔”涉及刑事案件，现已进入司法程序，请投资人注意风险。 第8批的上海巨玺资产管理有限公司 上海巨玺资产去年5月底发布公告称，公司资金兑付出现紧张，正常运营出现困难，已主动向监管部门汇报。但6月上旬公司法定代表人夏念文被爆出突然失联。据报道，巨玺资产、盈玺资产两家公司目前共涉及未兑付资金12.37亿元、投资者近5000人，随后公司已经公布的兑付方案也遭到投资的反对。 终极防“坑”秘籍是什么？ 300家失联私募就是300个“坑”，笔者最后要教大家一些“防坑秘籍”。 首先，中国证券投资基金业协会的网站，绝对是大家查询私募的好去处，地址是：www.amac.org.cn。找到“私募基金管理人公示”一栏，在里面搜索你买的私募机构的名称。核实基金管理人是否已经依法在中国证券投资基金业协会登记。 然后，笔者要教你从私募管理人登记的页面去识别私募的合法合规性。 （1）一看机构诚信信息，被列入异常机构、失联私募等都需要注意，协会特别提醒的也要注意； （2）二看公司注册资本，如果私募的实缴资本不足100万或比例没有达到注册资本的25%，就需要注意了，说明这家机构没有资金保证其有效运转，协会也会特别提醒； 图6：私募登记信息1 （3）三看公司高管是否具有基金从业资格，证券私募高管要求全部有，股权私募是至少两名，如果私募高管列表里多位是“否”，需要小心； （4）四看私募备案产品信息，如果这家机构登记满6个月还没有备案一只产品，就要小心了，另外点进去看这些产品，应披露、按时披露、未披露信息的情况。还有可以看看法律意见书等情况，是否要求公示，有没有公示。 图7：私募登记信息2 当然，上面说的这些是比较基础的，能够初步筛查一家私募机构的情况，各方面不太全的，大家要小心了。 最后，笔者当然还有终极王炸来教小伙伴们如何防“坑”。 中国证券投资基金业协会去年推出了 “正确认识私募，远离非法集资” 的投资者教育主题扑克牌，相当实用，在业内很火爆。 这套扑克牌总共有54张，具体内容则按照黑桃、方块、梅花、红桃4个花色做了4个主题，包括“保护自己”、“谨防骗局”、“学会提问”和“识别游说”，每个主题都包含12个识别私募基金的小技巧。 第1个小技巧：投资私募基金要审慎查证，到www.amac.org.cn公示平台核实基金管理人是否已经依法在中国证券投资基金业协会登记。 第2个小技巧：投资私募基金后要持续关注，到www.amac.org.cn公示平台上核实您购买的私募产品是否依法在中国证券投资基金业协会备案。 第3个小技巧：投资私募基金，请仔细阅读合同条款，询问基金管理机构收取哪些费用，如何收取，是否有收益分成，分成的基数和时间如何计算，计提方式是什么。 第4个小技巧：投资私募基金，有问题请到中国证券投资基金业协会授权的私募基金数据查询检索手机平台“私募汇”APP了解更多信息。 第5个小技巧：警惕非法私募“年化收益30%-50%不再是梦想”、“保证固定收益8%”等号称保本保收益、高收益、无风险、稳赚不赔、赚钱才是硬道理的虚假宣传。 第6个小技巧：行骗者通常“哪里有钱”就去哪——这意味着许多非法私募行骗对象是临近退休或者已经退休的老年人。对父母不停地提醒就是孝与爱。 第7个小技巧：熟人心理：在面对亲朋好友等熟人的推荐时，投资者往往出于对熟人的信任，不仔细查看格式化的基金合同，不仔细核查基金管理人和产品，造成损失。 第8个小技巧：礼品陷阱：不少非法骗局通过发放免费礼品诱惑投资者，特别是老年投资者。 如果遇上问题，怎么进行投诉？包括证监会和协会的投诉热线、协会投诉邮箱、协会微信公众号、百度私募地图或协会网站等，另外，协会还提醒投资者在投诉时还要留存证据。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

让假指纹无所遁形！3D静脉识别黑科技

生物识别技术可能不是解决安全问题的最佳方案，但是经过周密的设计，也能够发挥很大的作用。指纹识别技术确实很棒，但大概不会有人用它来确保一座核电站的安全吧。但是，这个观念是时候转变了。近日，瑞士研究人员开发出一款新系统，大大提高了指纹识别技术的安全性和可靠性。 Lambert Sonna Momo和洛桑联邦理工学院（EPFL）合作，将Global ID公司的生物技术和洛桑联邦理工学院的加密装置结合在了一起。 站在生物学的角度，Sonna Momo帮助开发的是3D静脉成像技术。他在EPFL的新闻发布会上解释道：“在这个时代，想创建一个假指纹很简单，价格也不高。虽然2D静脉识别技术早已在全世界被广泛使用，但这个系统存在漏洞，所以我们需要3D分析。有了3D分析，假指纹的威胁基本就不存在了。” 从本质上讲，若是往成像上添加另一维度，那么在2D图像中相似的图案在3D成像中就很容易出现分化。鉴于该扫描仪涉及到生物光学领域，研究人员已经在不同人种和各种皮肤类型上对扫描仪进行了测试。另外，扫描仪的价格仅为300美元。 在这个系统的开发过程中，EPFL起到了相当重要的作用：数据处理及加密。毕竟，用户不能重置自己的指纹、视网膜或静脉。一旦泄漏就是永久性的。从根本上讲，这些数据的隐私是非常重要的。 因此EPFL的加密实验室建立了一个同态加密机制，允许扫描仪与ID系统在没有解密的情况下分析数据。这也意味着数据可以储存在设备中，即使连接中断也不影响安全。除此以外，这项机制还有其他的优点：如果数据被盗或被泄露，内置模式将反馈信息来源。 Sonna Momo希望这项技术可以在医院起作用。在医院，若能快速准备识别患者信息，对于及时治疗是至关重要的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国盛证券再折戟 江信基金股权转让被终止

　　一波未平，一波又起，国盛证券收购国联安基金股权失败之后，其转让江信基金股权的申请也被证监会终止，原因是中江国际信托不符合基金公司股东资格。 　　江信基金股权转让被终止 　　资料显示，中江国际信托持有16%的国盛金控，国盛金控100%持有国盛证券，国盛证券持有30%江信基金。 　　日前，国盛金控发布公告称，其全资子公司国盛证券于4月6日收到江信基金转发的《证监会行政许可申请终止审查通知书》，鉴于受让方中江国际信托不符合《证券投资基金管理公司管理办法》（下称《管理办法》）相关规定，江信基金已向证监会申请撤回股东变更申请文件，证监会决定终止对该行政许可申请的审查。 　　资料显示，中江国际信托注册资本30.05亿元，截至去年底总资产为112.73亿元。2016年度，实现营业收入27.26亿元，净利润13.84亿元。可以看到，从注册资本到经营情况，中江国际信托都符合《管理办法》中对持股25%以上股东的基本要求，此次被认定为不符合股东要求，可能与其2015年曾被银监局处罚有关。 　　据了解，根据银监会江西监管局2015年第2号行政处罚信息，中江国际信托违规将管理的多个信托计划投资于同一项目，且单个信托计划的实际投资人突破规定人数限制；违规向公司股东发放信托贷款且涉及资金挪用；违规委托非金融机构推介信托项目。根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》，中江国际信托被处以60万元罚款。《管理办法》规定，基金公司持股5%以上的股东最近3年应没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚。 　　竞购国联安股权也失败 　　早前，国盛证券终止参与国联安基金51%股权转让交易，就是因为国盛证券持有江信基金30%的股权，上海联交所与转让方国泰君安认为国盛证券不符合受让条件。 　　国盛金控在《关于终止参与国联安基金股权转让竞价交易的公告》中称，上海联交所认为国盛证券不符合受让条件的原因有两点：一、国盛证券相对控股江信基金，继续控股国联安基金51%股权不符合《管理办法》第十一条 “一家机构或受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过2家，其中控股基金管理公司的数量不得超过1家” 的规定；二、国联安基金《公司章程》第二十三条规定，“任何人，若出让境内任一基金管理公司股权不满三年，不得成为本公司股东”。转让方国泰君安认为，国盛金控今年2月股东大会批准了《关于国盛证券转让江信基金30%股权暨关联交易的议案》，将使国盛证券在转让江信基金股权后的三年内无法成为国联安基金股东，从而使得本次交易无法完成。 　　国联安基金51%的股权在上海联交所的挂牌价为10.45亿元，而国盛证券拟以不超过18亿元的价格参与竞拍，溢价72.25%，可谓诚意十足，却因为持有江信基金的股权而被拒之门外。 　　对此，国盛金控表示“不服”，认为只持有江信基金30%的股权不构成控股，且正在进行股权转让，可能会全部清空江信基金的股权持有。不过，国盛金控也只能接受这样的结果。 　　国盛金控曾提到，国盛证券对江信基金仅有参股权，且江信基金当前业务结构相对单一，发展缓慢，不能满足公司在公募基金行业业务发展诉求。公司看好基金行业发展前景，意欲取得具有一定经营历史、经营业绩记录良好、团队稳定、口碑较优的公募基金公司控制权。 　　成立14年的国联安基金恰好一定程度上符合国盛证券对基金公司的诉求。数据显示，国联安基金2016年实现净利润1.34亿元，净利润率27.07%，而江信基金净利润只有908.91万元，净利润率为10.72%。中铭国际资产评估公司以2016年6月30日为基准，对江信基金30%股权的评估价为6501.79万元，与国联安基金51%股权10.05亿元的评估价差距悬殊。 　　收购国联安基金失败，江信基金股权转让失败，国盛金控在基金公司股权转让上接连受挫，两次失利是否会影响到国盛金融版图扩张，还有待观察。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深交所:分级基金管理指引5月1日实施

4月11日，深交所发布《深圳证券交易所分级基金业务管理指引》（以下简称《指引》）解读，据了解，《指引》进一步强调了分级基金投 资门槛、风险警示、投资者教育等方面相关要求，并于2017年5月1日起正式施行。 其中，《指引》最值得关注的看点在于对投资者的适当性管理，根据规定，满足30 万元证券类资产门槛条件、通过综合评估并签署《分级基金投资风险揭示书》的个人和 一般机构投资者可申请开通分级基金子份额买入和基础份额分拆的权限。 此外，在风险警示措施方面，发生下折算的B类份额在折算基准日基金简称前冠以“ *”标识；对可能或已经发生下折算且B类份额溢价较高的分级基金，基金管理人应发布 风险提示公告，会员应按照交易所要求及时向投资者提示风险。 《指引》中的第三大看点在于监管要求加强对投资者教育方面的引导，基金管理人和会员应充分揭示分级基金的投资风险，加强投资者教育，妥善处理相关矛盾纠纷。 最后，在投资者责任义务方面，投资者应遵循买者自负的原则，配合会员提供投 资者适当性管理相关证明材料并对其真实性、准确性和合法性负责。此外，《指引》进 一步明确了分级基金折算业务流程，便于投资者准确了解分级基金的折算机制。 对于未开通权限的投资者，《指引》正式实施后将不能进行分级基金子份额买入和 基础份额分拆操作，但仍可自主选择继续持有或者卖出之前持有的分级基金份额。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

8000元借款凭空而降 没有验证码也能借网贷？

父亲病倒后，黄小姐尝试用网络小额借贷渡过难关。她将个人信息给了网贷中介后，被告知信用不佳无法贷款。不料，随后她收到网贷平台提醒还款短信，才发现自己竟成功借款8000元。声称自己并未借此笔款项的黄小姐，目前已在广州白云区报案。 疑被中介利用陷网贷骗局 今年3月，在白云区工作的广西人黄小姐得知老父病危，希望通过网贷解燃眉之急未果，后在网上结识微信名为“专业办理贷款信用卡刘经理”的男子。 3月13日，在该男要求下，黄小姐将个人信息、手持身份证照片、银行卡照片等信息通过微信发给对方，随后微信转账2300元手续费。对方收到款项后，说“查到你银行有信用卡逾期，无法借款” 后将她拉黑。黄小姐这才意识到，可能被中介骗了。 4月6日，黄小姐突然收到 “马上金融” APP的短信，提醒她在4月13日前还款939.16元。黄小姐随后致电询问，才得知自己曾在3月13日从该APP借款8000元。黄小姐查询银行流水才发现，3月13日确有一笔8000元款项打进自己银行卡。但随后，这笔款项又于当天分为数十笔转至另一账号。 黄小姐怀疑以上款项可能是此前的网络中介利用她的身份信息在 “马上金融” APP上借的钱。但她奇怪的是在 “借款” 近一个月后才收到平台发来的还款短信。此前，“无论是借款验证码、借款成功短信都没收到”。 专家建议重视验证码保护 记者调查发现，有中介通过收集用户的身份信息在“马上金融”借款，随后收取佣金。而黄小姐遇到的问题也并非孤例，不少用户在贴吧询问，自己明明未借款，为何会收到还款短信。有吧友分析，疑为信息泄露后被他人利用借款。 昨日，广东金融学院金融系教授、广东省理财协会副会长管同伟表示，无验证码完成借贷业务不符合行业规定。他强调，网络信贷业务中的验证码如同“钥匙”，相当于双方签署了一份完整借贷协议，因此在进行信贷过程中，不单单要注意个人资料的保护，也应重视验证码信息保护。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘网络主播幕后：经纪公司公会水更深

公会在职能上等同于娱乐圈的艺人经纪公司，在这里，主播变成了公会的一个产品，公会运营是为了赚钱。 网络直播平台被调查、网络主播被封号如今已不是什么新闻。在监管力度不断加强的当下，网络主播、直播平台成为社会公认的监督对象，但是，在网络直播江湖，还有一群人藏的很深，但影响不小，这就是所谓的网络主播经纪公司及公会。网络主播经纪公司、公会是怎样运作的？记者进行了深入调查。 “找好公会，是成败的关键。” 作为过来人，曾经是某直播平台主播的林贺说，之所以这样说，原因有两个，一是没有公会或者经纪公司的新人是红不起来的，另一个原因则是 “坑太多”。 何为公会、经纪公司？网络主播经纪人家文告诉记者，公会或者经纪公司是存在于直播平台与网络主播之间的机构，职能上等同于娱乐圈的艺人经纪公司，公会并不属于直播平台内部的任何一个部门，更像是平台之下玩家自发成立的组织。 至于怎么找公会，找什么样的公会，在林贺看来，“里面学问大了”。 公会主要干什么 “早在秀场直播模式出现之初，经纪公司就已经应运而生了。最开始，大多数公司都是以公会的形式出现，甚至没有实体形式，大家通过网络联系，管理者分发直播任务，再从中获取分成。到后来，很多公会逐步发展成公司的形态，但其中相当一部分仍旧管理松散、仅仅依靠榨取主播来牟利。” 国内一家大型主播经纪公司北京分部负责人张锐向记者介绍说。 这种模式即便是在当下，仍旧十分普遍。 以江苏省无锡市为例，当地一家媒体曾报道，在短短几个月的时间里，无锡市就出现了二十多家新的网络主播经纪公司，它们大多聚集在高校附近，租一间房子，简单装修一下，然后招录一些女网络主播就开始“经营”了。管理人员就几名，主要任务就是监督女主播、对收益进行分成。这样的公司生存周期往往很短，有的可能只有几个月。 “公会主要通过整合圈内资源，建立相应的培训机制，签约中小主播，给中小主播提供扶持，通过对中小主播的礼物抽成实现盈利。一旦小主播与公会签约，退出便会遭到一定程度的惩罚，轻则没收直播收入，重则直接禁封直播账号。” 家文向记者透露说。 这种 “惩罚” 便是林贺说的一个 “坑”。 林贺这样描述自己的经历：签了一个公会，积累了些人气，一个月的收入可以达到几万元。后来，想转别的公会谋求更好的发展，“公会负责人不放人，我就赌气不直播，公会直接把我的直播间封了。你想想，一个新主播辛辛苦苦才积累出人气，好不容易走到现在，如果直播间被封，那么粉丝都会离开，而且我的签约没到期，不能去别的平台或签约其他公会直播。最后的结果是，我赔了几万元，公会才放我走。这还属于正常的，还没有那么黑暗”。 为什么要进公会 “如果你是一个人直播，想入门可能都比较困难。从主播的设备开始，要摸索的内容实在是太多了，买什么摄像头好？买什么声卡好？除了设备，后续如何提高的学问就更多了，比如怎么化妆好看、主播穿什么衣服吸引人、直播间背景怎么弄、灯光怎么打、新人没人气怎么办、直播间被黑粉开挂攻击怎么办……” 林贺列举了一系列问号来回答这个问题。 更为重要的是，在行内人看来，没有公会就意味着网络主播需要自己打拼，在没有任何资源的条件下打拼，甚至有着 “进入小公会就等于慢性自杀” 的说法。 “不知道大家有没有发现，每个平台都只有少部分主播的流量特别突出，80%的网络主播的流量很一般，甚至很惨淡。” 家文说，这里面就有一个不为人知的秘密——很多平台都是由几个大公会捆绑的。公会做大了，网络主播培养的不错了，自然会去抱某个平台大腿，平台也需要这样的公会帮忙进行内容输出和管理主播，所以也会自然而然地给这些公会更多的优待。甚至有些公会是在平台建立之初就已经达成合作关系，从平台公测开始就进入，随着平台的成长而慢慢起来，越做越大。 既然加入公会是为了“红”，那么公会怎么 “捧” 主播？ 网络主播小媚说，人气主要还是靠公会培养。像传闻中的娱乐圈一样，有 “心思” 的网络女主播可能需要 “讨好” 公会的负责人上位；当然，新网络主播也可以向当红网络女主播支付几千元至几万元的费用购买 “连麦” 的资格，也就是让当红网络女主播在直播时能捎这个 “妹妹” 一程，增加曝光度。 “简单的利益关系就是公会和主播拿礼物提成，公会为了捧主播，会与平台做一些战略合作，比如大额充值、拿点推荐位、做一些礼物数据，这些在圈子里都知道，包括玩的久的粉丝都知道这种利益关系。” 家文介绍说，公会推动网红是一条经济链。首先，公会即经纪公司负责培训主播，然后运营主播，“在这里，主播变成了公会的一个产品，公会运营是为了赚钱，这肯定是平台、经纪公司、主播三赢的。具体运作就是，公会先以很低的折扣充值，比如平台给5折，公会充值2000万虚拟货币，而在网友看来则是4000万的虚拟货币。公会再把这4000万全部打赏给主播，引起大家围观，然后网友因从众心理跟着打赏，最后公会和平台再对打赏进行分成。这期间，公会会给主播底薪和提成”。 经纪人一问三不知 “随着直播平台、网络主播数量的爆炸式增长，经纪公司——特别是拥有内容生产能力的第三方，正越来越受到直播平台的重视。” 张锐告诉记者，这个观点正日渐成为行业内的共识。 其中一个很大原因在于，交由经纪公司来管理主播，可以在很大程度上缓解了直播平台的压力。 张锐说：“如果一个平台想要做大做强，就要对成千上万名网络主播进行管理，当一个公司耗费大量人员成本去做这件事时，其他的工作谁来做？” 2016年的 “黑名单” 制度等规定，让不少直播平台方噤若寒蝉。即便如此，当成千上万的网络主播涌入直播平台时，想要对每个人进行管理与规范，依旧是件很难的事情。 “相当于直播平台把一部分管理责任转嫁到了经纪公司。” 张锐说，这就是为什么现在很多直播平台都要求网络主播必须签约某经纪公司或某公会，其实是希望公司替他们完成监管任务。 但是，直播平台、经纪公司、公会眼里的 “监管”，似乎有些拿不上台面。 网络主播小魅这样描述自己的经纪人：经纪人年纪很小，我23岁，她只有20岁而且还在上学；经纪人每天在宿舍拿着笔记本电脑监督我们小组的直播，她只会下达任务，因为我挣得多，她就有奖金；经纪人并不在乎你的心理状态怎样，她每天只是说一些虚假的话，不管正事，只知道鼓励你一定要让别人给你刷多少礼物，什么问题都回答不了、解释不清楚。 “提升主播业绩，而且不关心你到底做了什么。” 做了1个半月的网络主播经纪人，小樊准备辞职，“我们领导给我们经纪人最主要的任务就是 ‘侩土豪’ ,也就是想办法勾引土豪来刷礼物。但是我是个男的，不可能做一些和男土豪玩暧昧之类的事情。说实话，我一直存在心理压力，目前的状态就是做好自己的事，做不好就走人”。 平台与公会签约避险 严禁宣扬一夜情，严禁男性赤裸上身、女性刻意露出乳沟，严禁模仿带有性挑逗性质的声音，严禁在床上进行任何形式的表演，严禁在摄像头前吸烟喝酒……这是一家网络主播经纪公司 “艺人行为规范” 的一部分。 尽管有这样那样的规定，但还是出现种种直播乱象。在这样的背景下，直播平台更倾向于选择有经纪公司和公会的网络主播，这样不产生法律关系。“这是直播平台规避风险的一个方法。” 一名资深业内人士说。 知情人士告诉记者，若涉事主播是直播平台签约的员工，其行为就属于职务行为，直播平台要承担管理责任；若涉事主播仅为注册会员，在平台不知情的前提下直播不雅视频，其个人将承担法律责任，而平台知晓却放任不管，也应负管理责任。此前，某些直播平台上的主播出现了严重的违法行为，但平台仍没有被查封的原因，就是平台通过各种手段规避风险。 上述知情人士也表示，直播平台规避风险最简单的方法就是不与主播直接签约，而是与经纪公司或公会签约。如果某名网络主播因为直播触犯法律，责任的承担方是该主播和该主播的经纪公司或公会，责任追究到经纪公司或公会这一环节便停止了，一般不会再追究到直播平台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会整治：严打理财空转杀伤力最大

作为债市最主要的投资者，银行业监管的风吹草动，总是牵动债市参与者的心弦。 4月10日，银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》（银监发〔2017〕6号）。 加上3月底公布的《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》（银监办发〔2017〕45号），上任不到两个月，银监会主席郭树清已就加强银行业风险监管，烧了三把火。 而加强对银行业的监管，意味着债市的主要配置力量将被削弱，利空影响笼罩债市。 “郭主席这三把火要烧在加强监管上面的态度已经很明确。” 业内人士邓睿表示，相关政策对市场的影响，接下来则“需要看力度，以及执行的节奏”。 防 “理财空转” 影响较大 “这些年农商行、城商行等为代表的委外群体，资产负债表扩张比较快，与央行资产负债表走势不一致。” 邓睿表示，2015年以来，央行资产规模增速大约是-1%，而城商行、农商行和股份行则分别达到了约45%、37%、30%的水平，“扩张的商业银行体系与收缩的央行体系，是金融去杠杆的重要原因之一。” 支撑中小银行快速扩张资产负债表的，主要是同业理财与同业存单等同业业务。 “银行通过同业存单、同业存款投资同业理财、委外等资产套利，存在期限不匹配的问题。” 富滇银行理财银行部投资经理谭松珩表示，如果严格监管，将导致银行“要么节衣缩食，要么抛售资产，两者都有风险。” 而前述银监会防范三类套利的文件，正在为此类套利行为套上 “紧箍咒”。比如，针对理财 “空转”，该文件要求银行自查是否存在 “理财资金购买理财产品”、“非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险”、“利用同业理财购买本行同业存单”等现象。 “在全文中，对于债券市场杀伤力最大的一条便是对理财空转的监管。”联讯证券董事总经理李奇霖分析称，间接购买是否算条文所禁止的行为仍不明晰，“假如监管层一刀切，统一算入，那债券市场的配置力量将大大削弱。” 谭松珩亦指出，文件中目前尚存在诸多尚未量化的指标，例如，是否存在通过委外机构加杠杆、加久期、加风险等现象上，“杠杆率多少算加杠杆？久期多大算加久期？” “缺乏量化指标让市场无法估计文件的影响，这一次可能只为摸底，处罚和后续的监管文件还在路上。”谭松珩说，“但监管风险的释放对债市的影响，不容乐观。” 监管利空尚未出尽 2015年末，银行理财余额达23.5万亿元，增幅为56.46%，而同业理财余额则暴涨至3万亿元，同比增速为512%；2016年，同业存单发行规模约13万亿，为2015年的2.5倍。 与理财 “空转” 一样，同业存单的 “空转” 问题，将同样遭遇来自监管部门的严格限制。 在前述防范套利的文件中，银监会要求银行自查“是否通过大量发行同业存单，甚至通过自发自购、同业存单互换等方式来进行同业理财投资、委外投资、债市投资，导致期限错配，加剧流动性风险隐患；延长资金链条，使得资金空转套利，脱实向虚。” “发行同业存单对接同业理财、委外、债券投资的情况均纳入违规套利行为，监管力度之大可见一斑。” 华创证券资产管理部总经理屈庆指出。 同时，同业存单纳入同业负债的讯号，亦在银监会文件中有所体现。比如，银监发〔2017〕6号文称，将督促同业存单增速较快、同业存单占同业负债比例较高的银行，合理控制同业存单等同业融资规模。 “有关同业存单的说法表明同业存单有可能纳入同业负债。” 邓海清称。 这与此前一行三会的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》的监类方向一致，同业存单纳入同业负债考核后，中小银行将迎来“同业融入资金余额不得超过负债总额的1/3”硬约束。 那么，对债市影响几何？ “如果纳入同业负债，那么同业存单的扩张可能会显著放缓。” 李奇霖表示，但在经历了今年2月、3月的冲量后，目前同业存单已开始出现量价齐跌的现象，可能就表明 “市场已经做好了监管层对同业链条下手的准备”，反过来，对债券市场的冲击也将弱化，整体影响会低于预期。 屈庆则认为，监管的严格执行将使得银行被动去杠杆的速度加快，未来会有更多的银行出于监管压力收缩同业链条，资产端也将同步收缩，带来债券市场的抛压。 其团队调研发现，近期银行委外产品已经出现收缩趋势，未来收缩速度将进一步加快，对于债券市场而言，监管利空可能才刚开始，“利空出尽”远未到来。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一国行暂停房地产开发贷款：一笔没放过

向银行贷款进行融资一向是房企主要的融资渠道，但目前，这一融资渠道对于开发商来说似乎走不通了。 记者了解到，银行对房地产行业的贷款限制范围比此前大家意识到的更广 “对于所有开发类的项目全部停止贷款，这个从去年10月份就停了，一直到现在都没恢复。” 一位接近国有银行的人士告诉记者：“目前多家银行都停了，不仅是对于开发商停止贷款，连与其开发相关的企业都不发放贷款了，例如建筑工程类的公司，也在暂停发放开发贷的名单里。” 这也就意味着连建筑商垫资这条路也很难走通了。 至于停止开发贷的原因，上述人士表示，国有银行更多的是为了配合国家的房地产调控任务，同时，要严控房地产金融业务的风险。之前对于有实力加上有好的项目的开发商才会发放，但自从去年10月底，对于任何开发商都不再发放开发贷。 一位负责审批发放贷款的银行人士表示，“以前银行开发贷额度宽松的时候，都是银行找开发商贷款，现在反过来了，开发商拼命找银行来贷款。但是没办法，现在一笔都不能放。” 根据央行发布的2016年第四季度货币政策执行报告披露，截至2016年末，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额为26.7万亿元，同比增长27%，房地产贷款余额占各项贷款余额的25%。其中，个人住房贷款余额为18万亿元，同比增长38.1%。 在3月2日的国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，银监会主席郭树清表示，银行贷款大概1/4投向了房地产，2016年新增贷款中有45%为房地产贷款。希望银行能够从自己的实际情况出发，稳健审慎的把握对房地产市场的资金投放，包括对开发商及居民户个人。 在2016年3月份，银监会副主席王兆星曾公开表态，在金融支持保证居民住房的背景下，房地产投机造成新的杠杆问题，使得房地产过热形成泡沫，金融政策要审慎地支持房地产的发展，这一政策没有改变。 2016年9月，前银监会主席尚福林再次强调要加强对房地产信贷压力测试和风险测试。而上一次银监会官方提及房地产信贷压力测试是在2014年。 在不久之后的银监会2016年三季度经济金融形势分析会上，银监会再度提出要严控房地产金融业务风险，包括严控银行理财资金违规进入房地产领域等。 据记者了解，银行接受开发商的开发贷申请必须具备“四证”，即国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证。有开发商对记者表示，如果公司的一个项目全部取得了“四证”，其实就已经不太需要大笔的资金了。因为按照规定，开发贷的这笔资金只能用于支付工程款，不能作为房地产项目的启动资金。 3月28日，中国银监会办公厅发布了《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》，其中，银监会突出强调关于信贷资金入楼市的情况，要求检查信贷资金是否直接参与房地产炒作，是否在房地产开发贷和按揭贷中虚假、违规操作，包括：违规为房地产开发企业发放贷款用于支付土地出让金；违规为四证不全、资本金比例不到位项目发放开发贷。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

高送转监管趋严 上市公司火速改预案

近日，证监会主席刘士余表态要重点监管“高送转”。受此影响，曾经在A股市场很“玩得转”的高送转概念股一度遭遇熄火行情，相关上市公司也修改了分红预案。 4月11日，合众思壮（002383.SZ）公告称，提议公司以2016年12月31日公司总股本2.4亿股为基数，向全体股东每10股派息1元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。 值得注意的是，一个月前（3月1日），合众思壮公告称，拟向全体股东每10股转增30股，不进行现金股利分配。 4月8日，证监会主席刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会表示，上市公司不要参与金融乱象，大部分是好的，是珍珠，但有的财务造假，“10送30”在全世界都罕见，必须列入重点监管。 上市公司火线修改方案 近年来，高送转成为A股市场持续炒作的重点对象。一些上市公司通过打高送转旗号拉高股价，再进行圈钱、套现减持。虽然高送转并不改变公司的基本面，奈何A股套路深、韭菜密，历年来高送转题材吸引了不少散户入场。此次证监会出手，对高送转可谓一记“杀威棒”。 数据统计，周一（4月10日）截至收盘，高送转概念指数大幅杀跌，下跌3.97%，跌幅仅次于次新股指数，合众思壮（002383.SZ）、凯龙股份（002783.SZ）、易事特(300376.SZ)、赢时胜(300377.SZ）等高送转概念股悉数跌停。 政策趋严之下，一些颁布了高送转方案的上市公司手速惊人，在跌停当天便调整了分红预案。就在4月10日晚间，凯龙股份公告称，拟将公司2016年度利润分配预案变更为每10股派息8元，以资本公积金向全体股东每10股转增15股。 此前，该公司披露的利润分配预案为每10股派息5元，每10股转增30股。 分析师急切喊话：基本面无变化 4月10日，高送转概念股海利得（002206.SZ）也跟风跳水，收跌4.1%。 收盘后，有分析师喊话称，虽然海利得股价因政策趋严走弱，但是目前股价对应市盈率23倍，仍值得投资。 一位基金经理对记者表示，看到分析师的喊话，感慨良多。曾经多少次投资者教育，提示高送转并不改变公司的基本面，但高送转还是被散户甚至专业机构当做噱头，炒作不止；而今高送转被证监会严查，分析师反而要用无损基本面这种论调来安抚投资者情绪。 “中国的上市公司搞次新股、高送转，助长了市场的投机炒作。”北京笃信晟丰资产管理有限公司总经理刘英对财新记者表示，证监会此举是为了抑制市场对次新股、高送转的投机炒作，相关上市公司对利润分配预案做出调整，是较为务实的态度。 炒作“高送转”存风险 按照“10转30”方案，投资者每持有10股，上市公司会再“赠送”30股，使投资者持有该公司的股本总数上升。 “高送转理论上是一种股票拆细，很多股票在送配完后快速圈钱，虽然股价一时涨高，但产生的泡沫还是在价值规律作用下被挤压，最后股价走向下跌。”刘英表示，炒作次新股、高送转股票肯定存在风险，因为股票的价值已被严重高估。 近年来，有些上市公司披露“高送转”预案前后伴随大股东减持、限售股解禁等情形，对此，证监会表现出了加强监管的态势。 “上市公司实施送转股的，送转比例应与公司业绩增长相匹配、‘高送转’相关信息披露要充分、大股东及董监高要严格披露减持计划。” 近日，证监会新闻发言人邓舸表示，对此类违法违规活动，将强化信息披露监管和二级市场交易核查联动机制，发现违法违规的，依法严肃查处，绝不姑息。 邓舸还提醒投资者要牢固树立长期投资、理性投资理念，“送转股”实质上是股东权益的内部调整，公司生产经营状况没有发生根本性变化。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

李东荣：避免过严的监管把创新扼杀在摇篮之中

“在当前这股‘言必称金融科技’的热潮中，我们还是需要保持一份冷静和定力。在面对金融科技发展热潮的过程中，要认真贯彻‘稳中求进’的科学态度，只有这样才能更好、更安全地发挥金融科技在促进金融改革发展和建设现代金融体系方面的积极作用。”4月8日，中国金融四十人论坛（CF40）常务理事、中国互联网金融协会会长李东荣在2017•金融四十人年会暨专题研讨会“金融改革发展的稳与进”上作出上述表示。 李东荣认为，所谓“水能载舟，亦能覆舟”，如果先进技术在金融领域运用不当，很容易形成金融风险和技术风险的叠加，可能会对金融活动和金融行业产生更大的冲击，因此要高度重视金融科技发展带来的风险。 针对金融科技监管问题，他指出，金融科技的监管既要体现传统金融监管的继承性和延续性，又要体现互联网时代的适应性与包容性。 以下为演讲全文： 最近两年金融科技这个话题在全球范围内引起较大的关注，引起了从业者的踊跃投入、积极追逐，同时也引起了监管者的高度关注，从而也催生了网络支付、网络借贷、网络股权融资、智能投顾等新业态、新模式发展。目前社会上许多与金融有关系的企业都很主动、自觉地往这上面靠，以称之为金融科技企业为荣。我认为在当前这股 “言必称金融科技” 的热潮中，我们还是需要保持一份冷静和定力。在面对金融科技发展热潮的过程中，要认真贯彻 “稳中求进” 的科学态度，只有这样才能更好、更安全地发挥金融科技在促进金融改革发展和建设现代金融体系方面的积极作用。 首先，我认为要准确理解金融科技的本质。回顾整个人类金融发展史，可以说是一部不断伴随着科技进步的历史，金融与科技的融合创新由来已久，并不是现在才出现的。目前，我国金融机构能够在国际上取得这样的排名地位，也是积极应用科技发展的成果。 回顾历史，冶炼技术和印刷技术的发展，使得货币流通从最初的“以物易物”向货币流通转变，从而提高货币流通的速度、规模和便利性。电报、电话等通信技术的发展，使得金融在跨期、跨地域资源配置的效率大幅提升。而随着现代网络信息技术的发展，金融业已经先后经历了金融电子化和金融信息化的阶段，目前在向移动化、网络化、数据化、智能化发展。 当前，金融科技正处于新一轮科技革命和产业变革的时代背景下，成为金融与科技深度融合创新的产物，它是由科技进步驱动的金融创新，所以我认为金融科技的本质还是金融，它没有脱离金融的功能属性和风险属性。金融科技的市场参与主体既包括传统金融机构也包括新兴的互联网企业，金融科技的初创公司等市场新进入者。 无论哪种新兴技术应用于金融领域，其发展和监管必须遵循金融规律，所以从金融业者来说，不能被名称和概念牵着鼻子走，更不能利用概念上的模糊和不统一，在金融属性和科技属性之间游移转换，搞违背金融规律、规避金融监管的伪创新，这是非常危险的。 其次，要高度关注金融科技的风险。金融业是一个与财富打交道的高风险行业，同时也是一个充满诱惑的行业。与生俱来就和风险相伴，所以防范风险是金融业永恒的主题。提升风险甄别、风险定价、风险监测、风险处置等能力一直是从业机构最基础、最核心的功课，也是最大的挑战。它是随着社会和科技的发展，不断在经历“魔高一尺、道高一丈”的博弈。 在风险防控方面，金融科技并不会因为技术创新而有任何的特殊和例外，纵观人类发展的历史，迄今为止从来没有因为科技的发展而金融风险就不发生了。所谓“水能载舟，亦能覆舟”，如果先进技术在金融领域运用不当，很容易形成金融风险和技术风险的叠加，可能会对金融活动和金融行业产生更大的冲击。 比如，金融科技在提供跨行业、跨市场、跨机构金融服务的同时，也会使金融风险的传染性更强、波及面更广，传播速度更快。金融科技在为金融产品贴上创新标签的同时也会使金融风险变得更为复杂和隐蔽，2008年美国次贷危机就是一个很典型的例子。 金融科技在推动基础设施和金融服务线上化、开放化的同时，也使得技术依赖风险和网络安全风险进一步积聚，所以，现在网络一旦出现问题就是影响整个系统，这是真正的系统性风险。过去我们讲一个地方，一个支行风险就局限在一个地方，一个支行，现在则在数据大集中之后可能影响整个系统，甚至使银行风险与证券风险、保险风险紧密连在一起，因此要高度重视金融科技发展带来的风险。 第三，要充分发挥科技创新的优势。在科技高度发展的今天，如果金融机构不拥抱新技术，他在转型升级中就会被自我淘汰，这是一个很无情的事实和发展趋势。现代金融业是数据密集型和科技驱动型行业。 在金融科技领域，无论是传统金融机构，还是新兴互联网企业，谁忽视网络信息技术的创新应用，谁就有可能被信息化时代所淘汰；我看很多大银行做了很认真研究和准备，可能对很多中小银行来讲，这种风险压力更大，所以需要更加提高这方面敏锐性和紧迫性。谁能够更早、更好、更安全地运用网络信息技术，并解决金融体系的短板和痛点，谁就能在竞争中取得主动，更多地赢得技术红利。 我们高兴地看到，中国金融科技创新正呈现出主体多元化、业态多样化、场景丰富化、服务精准化等特征。一些互联网企业依托网络导流和场景优势，不断提高金融服务的普惠性和便捷性。 比如，非银行支付机构给居民提供了小额、快捷、体验良好的支付服务，加速了中国进入“无现金社会”的速度。2016年，非银行支付机构网络支付累计发生1639.02亿笔，而同期银行业金融机构通过网上银行、手机银行、ATM机等电子渠道进行的电子支付交易总笔数为1395.61亿笔。 在互联网企业突飞猛进的同时，传统金融机构也加快了金融科技创新的步伐，将大数据、云计算、移动互联网、人工智能等技术，探索应用于支付清算、投融资、财富管理、零售金融等领域，注重为客户提供一站式、精准化的综合金融服务。此外，传统金融机构和互联网企业之间在精准营销、客户导流、产品代销等方面的合作也越来越多，这些机构试图通过优势互补和协同效应，实现“1+1>2”的效果。 第四，要有效完善金融科技的监管。金融业是一个特殊行业，存在高风险性、强关联性和内在脆弱性等特点。因此，对这个行业的外部规制与监管一直是比较严格的。 金融科技的监管既要体现传统金融监管的继承性和延续性，又要体现互联网时代的适应性和包容性。换句话说，避免过严的监管把创新扼杀在摇篮之中，就是掌握一个力度的问题。 具体来说，包括五个方面。 一要实施穿透式监管，按照实质重于形式的原则，把资金来源、中间环节与最终投向穿透联接起来，综合全链条信息判断业务属性和法律关系，执行相应的监管规则。 二要实施一致性监管，无论何种类型的机构，只要从事金融业务，提供金融服务，就必须接受基本一致的市场准入政策和监管要求。 三要实施协同式监管，加强一行三会的监管协调，完善中央和地方监管分工，促进行政监管和自律管理有机结合，实现审慎监管和行为监管并行互补，最终形成对金融科技领域全覆盖、有效防止监管套利的长效监管体制。 四要实施持续性监管，完善金融科技统计监测和风险监测体系，持续动态跟踪金融科技的发展演进和风险变化。从最近情况来看，不但是我们国内，从国际上来看，各国的央行和金融监管部门，也包括国际经济金融组织FSB、G20、BIS等，他们都加强了这方面的组织建设和风险监测预警机制建设，就是要重视金融科技可能带来的新的风险和挑战，避免一些新机构、新模式从“小而被忽视（too small to care）”发展成“大而不能倒（too big to fall）”。 五要实施创新式监管，注重利用网络信息技术改进金融科技监管的流程、水平和能力，积极探索监管科技、监管沙箱等监管新手段、新模式在我国的适用性和可行性。 总之，金融科技还处于发展初期，还有许多领域需要进一步探索和研究，只有正确处理好安全与发展、风险与监管的关系，才能真正发挥金融科技在促进金融业转型升级中的积极作用，实现稳中求进、行稳致远。

互金行业频传并购 抱团取暖时代来临？

在互金行业进入集中整治年以来，行业洗牌加速，同时行业内并购重组风声四起。近日，网贷平台诺诺镑客被某央企以30亿元收购以及点融网和夸客金融已合并的消息引发业界关注，不过企业纷纷辟谣。在分析人士看来，通过合并的方式可以实现优势互补，“抱团取暖”渡过行业危机，这也将成为未来网贷行业的一大趋势。 近日，网贷平台诺诺镑客被某央企以30亿元收购的消息成为业界关注的热点。据了解，诺诺镑客是国内成立时间最长的互联网金融信息服务平台之一，致力于提供投资和借款信息撮合服务。 对于诺诺镑客到底被哪家央企并购、并购的具体模式并未有详细的信息。诺诺镑客母公司麦子金服公关部门回应称，对于传闻正在内部沟通中，暂不予以置评。值得一提的是，麦子金服拟于4月18日在上海召开B轮融资发布会。 不过，在业内人士薛洪言看来，30亿元收购一家网贷机构的必要性似乎不大。他表示，2017年是整个金融行业的风险防控和集中整治年，不仅仅是互联网金融，包括银行、保险在内的传统金融机构也被纳入到从严治理的框架，网贷平台的监管尤为严格。在这种行业环境下，无论是广义上的金融企业还是狭义的互金企业，无论哪个概念，都很难支撑企业的高估值，高估值将更多地依赖于平台自身的实力和发展前景。 无独有偶，前几日有消息称，点融网和夸客金融疑似合并，两端的数据都并到了一起。不过，点融网相关人士直接向记者否认了合并的消息。 虽然两家企业并购的消息还有待验证，但在分析人士看来，目前互金行业洗牌仍在继续，平台通过合并的方式可以实现优势互补，“抱团取暖”渡过行业危机，这也将成为未来行业的一大趋势。 数据显示，截至3月底，P2P网贷行业正常运营的平台数量下降至2281家，相比2月底减少了54家。行业累计平台数量达到5888家（含停业及问题平台）。 业内人士表示，虽然目前没有明确的合并消息传出，但可以预见的是，未来无论是股权合作还是互补平台的并购都会加速。 薛洪言表示，监管趋严的一个结果是中期内行业发展空间受限，加速了行业的分化与整合，此时以股权合作为纽带的抱团取暖或背靠大树有一定的合理性。但至于并购能否成为行业内的一种潮流，还有待观察。毕竟，在行业分化过程中，有价值的并购标的集中于头部的平台，大多数机构都没有被并购的价值，而头部平台正在享受行业分化的红利，也不见得有意愿委身于人。 业内人士李子川表示，网络借贷平台各自在资产端的优劣势不同，整改进度不同，这个时期整合会是一种捷径，不能说是一个潮流，但可能会是短期内存在的一个现象。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

涉嫌非法吸存22亿 徽融通周勤得被公诉

　　去年5月31日，安徽P2P平台徽融通出现资金链断裂。去年6月6日，该事件引发的相关案件被合肥警方立案，近日该案件有了最新的进展。 　　徽融通的实际控制人，同时也是龙舒酒业负责人的周勤得因涉嫌非法吸收公众存款近22亿元已被提起公诉。 　　值得注意的是，案发前，该平台还有2亿元未兑付，为了兑付投资者的本金，周勤得提出了以酒水抵偿本金的方案，不过方案遭到投资者的反对。记者从投资者代表处最新了解到的消息，有部分投资者接受了酒水抵偿本金的方案，而一些不愿接受方案投资者的本金何时能追回，仍是一个待解难题。 　　案发前有2亿元未兑付 　　公开资料显示，徽融通为安徽天贷网络信息技术有限公司旗下P2P网络平台，也是安徽省首家P2P网络借贷模式运营机构。 　　去年徽融通公司官网称“徽融通为有资金需求和理财需求的个人搭建了一个公平、透明、稳定、高效的网络互动平台。用户可以在徽融通上获得信用评级、发布借款请求满足个人的资金需要；也可以把自己的闲余资金通过徽融通出借给信用良好有资金需求的个人，在获得良好的资金回报率的同时帮助了他人”。 　　此外，其官网还显示，徽融通平台在2013年2月上线，在2013年5月获得品牌赢在中国——中国最具竞争力品牌企业称号，由此获得众多投资者的关注。 　　除了上述种种光环外，高收益是吸引投资者将大笔资金投入其中的重要原因。据徽融通当时的官网显示，根据借款时间长短不同，预期收益率分为四个等级，分别是15.6%、16.8%、17.8%和18.8%。如某塑模公司借款金额为70万元，预期收益率为18.8%。 　　不过，去年5月31日，徽融通被曝出投资者无法提取本金，平台资金链断裂。记者调查后了解到，徽融通公布的吸收存款的项目被指造假。此后，徽融通实际控制人周勤得也承认基本上平台上的标的都是虚假的，而大部分融来的钱都被他用于公司的运营。 　　随后，在去年6月6日，合肥市公安局蜀山分局的立案告知书显示：“安徽天贷金融咨询服务有限公司（徽融通实控公司）涉嫌非法吸收公众存款案一案（合蜀(经)受案字（20165090号），我局经审查认为拟立为刑事案件，决定对此立案。” 　　去年6月15日，合肥警方对外通报称，徽融通以高息为诱饵，宣传其为正规P2P网贷公司在社会上进行非法融资。目前，主要犯罪嫌疑人因涉嫌非法吸收公众存款罪已被警方刑事拘留。 　　根据官方公布的数据显示，截至案发，3年时间，安徽天贷金融咨询服务有限公司共循环吸收资金24亿元，涉及注册用户近12万人，约有2.8亿元无法兑付。 　　时隔10个月后，该案件有了最新进展。作为徽融通的实际控制人，同时也是龙舒酒业负责人的周勤得因涉嫌非法吸收公众存款近22亿元已被提起公诉。 　　徽融通平台目前登记的投资者接近5000人，截至事发前，有近2亿元未兑付。 　　部分投资者接受酒水兑付 　　当前，问题的关键是投资者的本金如何兑付？面对如何兑付投资者的本金，周勤得在被抓获后，警方也对他名下的资产进行过核查，其名下几无资产，这近2亿元他无能力偿还。 　　为了兑付投资者的本金，徽融通也给出过解决方案。去年6月初，徽融通发布《承诺公告》，称公司给投资者提供了两个解决方案：一是现金分期兑付加酒水和股权兑付，现金分期兑付是先兑付70%本金，兑付时间为12个月，其中6月5日、15日和30日分别返还投资人现金分期兑付额的4%，以后每个月15日和30日分别返还现金分期兑付额的4%，直至2017年5月31日前还清现金兑付额。余下的30%本金，则通过酒水和股权兑付，具体是投资者30%的本金可选择兑换龙舒酒业全系列酒水和股权，酒水可以立即兑付。在投资者账户70%的本金兑付完毕后，龙舒酒业将在一年内按比例进行股权回购；二是投资者本金全部通过酒水兑付。 　　两个方案，投资者可以任选其一。 　　不过，30%本金以酒水兑付，遭到部分投资者强烈反对，但也有部分投资者认为，在当时的状况下，也可以接受公司的方案。然而，就在投资者期待2016年6月5日可以获得4%本金兑付时，龙舒酒业却并未兑现承诺——6月5日全天投资者都不能提现。 　　随后，在去年6月6日，徽融通在其官网发布公告称，目前无法兑现《承诺公告》中相关承诺，为将投资者的损失降到最低，公司决定以龙舒酒业酒水进行兑付。这也就意味着，此前承诺的70%本金以现金兑付的方案被徽融通推翻。 　　记者从多位投资者处了解到，经过长时间的等待，一部分投资者已经接受了酒水兑付的方案，不过还有很大一部分投资者并不愿意接受该方案。“案发后，一些投资金额不多的投资者觉得本金恐无法拿回，所以无奈地接受了酒水兑付的方案，酒水的价格也被拉到了很高。” 投资者袁先生表示。 　　此外，袁先生介绍，“一些投资金额高达上百万元，甚至几百万元的投资者，并未接受酒水兑付，还在等待最后的解决方案，但是从目前情况来看，投资者想要拿回现金恐怕难以实现，不排除，最终可能会被迫接受酒水兑付的方案。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新华社：金融监管升级 更多“硬手腕”在路上

一场治乱象、防风险的监管风暴正在金融业掀起。今年一季度，我国金融监管部门对违规机构的处罚金额已达数十亿元。处罚力度加大、处罚节奏加快，我国金融监管正在全面升级。 治乱象监管“长牙齿” 继证监会、保监会出手重罚违规者之后，银监会的监管力度也在加强，今年一季度对违规机构的罚没金额达1.9亿元，占去年全年的70%。仅在3月29日一天就做出25件行政处罚，17家机构被罚4000多万元，不少大型金融机构赫然在列。 在此之前，金融监管的强度已经开始升级。3月30日，证监会给资本市场“大鳄”鲜言开出高达34.7亿元的“史上最大罚单”，并终身禁入证券市场。今年一季度，证监会作出29项行政处罚决定，共计罚没金额约49亿元。其中，一些只有违法行为、没有违法所得的所谓“悲催”违法者也受到了惩罚，监管部门的惩处标准越来越严格。 保监会对“不守规矩”保险公司采取的处罚措施也体现出严字当头的监管导向。2月24日、2月25日，保监会连续两天分别对前海人寿、恒大人寿的相关责任人做出禁止进入保险业10年和5年的行政处罚，力度之大，前所未有。 “把防控金融风险放到更加重要位置，监管要敢于亮剑、敢于碰硬，勇于‘揭盖子’、‘打板子’，坚持严罚重处，保持整治金融乱象的高压态势。”银监会法规部主任刘福寿表示。 其实，针对金融业此前的种种乱象，监管部门曾多次下发各种文件予以整治规范，但仍屡禁不止。究其原因，监管强度不够是关键。“比如针对票据违规操作等行为，几十万元的罚款对金融机构来说微乎其微，根本起不到震慑作用，必须加大处罚力度才能让监管的牙齿硬起来。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚说。 治乱象当用重拳。公开点名批评、数十亿元罚单、终身行业禁入……监管部门正在采取强有力的措施整治金融市场。 监管“长牙齿”，对违法违规的震慑作用已经显现。面对监管开出的高额罚单，曾经“桀骜不驯”、阻碍调查的鲜言开始服软，表示放弃行政复议、行政诉讼并承诺积极缴纳罚款。 罚单背后的市场乱象 数十亿元罚单的背后，是近年来不断积累的金融乱象以及不可忽视的潜在风险。 近年来，快速发展的中国金融市场出现各种乱象，监管套利行为增多，不仅损害金融消费者和投资者权益，也引发资金脱实向虚和资产泡沫，已经到了不得不管的时候。 平安银行因非真实转让信贷资产等5项原因被罚1670万元，华夏银行因理财产品投资非标占比超过监管要求等24项原因被罚1190万元，恒丰银行因腾挪表内风险资产等18项原因被罚800万元……银监会最新公布的处罚决定折射出当前银行领域存在的种种问题。 “银监会披露的票据违规操作、规避监管、乱收费用、滥用通道、违背国家宏观调控政策等问题，已经非常普遍，大型机构和中小机构都有涉及，潜在风险不容忽视，必须施以重拳整治。”曾刚说。 在证券领域，内幕交易、市场操纵、“老鼠仓”、清仓式减持等行为，严重危害了中小投资者的权益。专家表示，目前资本市场乱象的操纵手段更加隐蔽，不仅增加了调查取证的难度，市场破坏力也随之升级。违法者诱使投资者把真金白银扔进他们设好的陷阱，严重打击了投资者对证券市场的信心。 在保险领域，个别保险资金激进投资，从宝万之争到集中举牌，不仅扰乱了资本市场秩序，也偏离了为广大消费者提供保险保障的主业，被称为市场的“妖精”“害人精”。 乱象丛生，风险可畏。对监管部门来说，该出手时就要出手。从脱稿痛批野蛮收购到“逮鼠打狼，严惩资本大鳄”，再到“资本市场不允许任何人呼风唤雨，兴风作浪，随心所欲”，证监会主席刘士余不断向市场传递出严监管的决心。银监会主席郭树清上任伊始，就用“牛栏关猫”直指监管漏洞，表示要治理市场乱象，坚决打击违法违规行为。 更多监管“硬手腕”在路上 在今年2月召开的中央财经领导小组第十五次会议上，习近平总书记强调，防控金融风险，要加快建立监管协调机制，加强宏观审慎监管，强化统筹协调能力，防范和化解系统性风险。要及时弥补监管短板，做好制度监管漏洞排查工作，参照国际标准，提出明确要求。要坚决治理市场乱象，坚决打击违法行为。要通过体制机制改革创新，提高金融服务实体经济的能力和水平。 数十亿元的罚单只是这轮金融整治的开始。开展专项治理行动、加大现场检查力度、强化高管人员责任追究……从金融监管部门释放的信号看，更多强硬的监管举措呼之欲出。 银监会表示，今年上半年将集中进行市场乱象整治，股权和对外投资、机构及高管、规章制度、业务、产品、人员、廉政风险、监管行为、内外勾结违法、非法金融活动等十大方面是整治重点。 现场检查是增强监管有效性的重要手段。银监会现场检查局负责人王朝弟表示，今年现场检查会有新举措，将严查银行业金融机构对宏观政策、监管政策的执行力，严查监管套利、拉长业务链条、做大业务水分，严查金融案件，严惩害群之马等。 强调对责任人尤其是高管人员的追责是更有针对性的一招。银监会表示，要坚持“一案三问”，发生案件的，坚决问责经办人、相关人和负责人；贯彻“一险三问”，造成风险的，严格惩处业务发起人、业务审批人和机构负责人。 “对人的处罚，抓住了关键。”曾刚说，之前监管处罚基本是针对机构，而不是从业人员，对具体的责任人没有太大影响，监管效果大打折扣。 现场检查、专项核查、市场监察、舆情监测、投诉举报……证监会多渠道盯紧各类线索的同时，通过大数据建模，把分散的线索化零为整，为各种违法者布下“天罗地网”。保监会表示，将重点围绕公司治理、保险产品与资金运用三个关键领域处置潜在风险点，强化关联交易监管、股权监管以及资本真实性监管，严厉打击保险资金短期炒作等行为。 提高监管效能，严密的制度是保障。郭树清表示，要根据银行业务和风险的新变化、新现象和新特征，及时更新已经滞后于业务和风险发展的监管规制。最近，从防止信贷资金脱实向虚的规章制度，到对银行业十大风险的重点防控，监管新规不断出台。 监管滞后于创新，但提高监管的反应速度和效率同样重要。深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞认为，监管部门应加强全链条监管，借鉴国外成熟市场的监管经验，“提前预防，露头就打”，降低对各种市场乱象的立案标准、起诉标准和认定标准，增强监管的威慑和打击力度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金融反腐突入高潮 为何事关每个人利益

（原标题：项俊波倒台：金融反腐突入高潮，为什么说这是一场保卫每个人利益的战争？） 金融反腐在保险行业牵出重大案件。 4月9日，据中纪委网站消息，中国保险监督管理委员会党委书记、主席项俊波涉嫌严重违纪，目前正接受组织审查。 项俊波违纪的具体事项尚不清楚，但就在当日晚间，中国政府网刊出李克强总理于3月21日在国务院第五次廉政工作会议的讲话，文中说，对个别监管人员和公司高管监守自盗、与金融大鳄内外勾结等非法行为，必须依法严厉惩处，以儆效尤。 时间衔接之紧凑，背后深意不言而喻。 在这次廉政工作会议上，李克强总理重点谈了在金融领域预防和打击腐败的重要性：一方面，目前金融领域内已经积累了一些风险，特别是在不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等领域，需要以廉政促监管，以反腐防风险。另一方面，对金融领域腐败要坚决查处、严惩不贷。金融领域内的贪腐绝无小事，往往会对于人民群众利益造成重大的直接损害。 金融违规套路深 最终“被套路”的是谁？ 看上去专业而精深的金融行业，不但有关巨大的利益诱惑，还有着很高的专业壁垒——许多小伙伴自己都搞不懂那些金融产品，更不用说要发现金融产品背后的“套路”。因此，金融和权力的游戏一旦玩起来，风险和“病毒”极易在系统中的脆弱之处会不断滋生蔓延。 在当前经济形势下，金融领域内的风险原本就在不断累积，而贪腐违规背后，往往是想要架空监管、逃避规则的套利冲动，势必进一步放大风险。 举例来说，一家企业通过“关系”骗得贷款，然后还不上钱，这笔账在银行那里就成了不良资产。如果银行对于当时发放贷款过程中是否存在猫腻“睁一只眼闭一只眼”，这笔不良资产就可能作为呆坏账冲销。然后，“国家买单”——损失的则是存款人和纳税人的利益。而这样的风险积累得越来越多时，一边是银行存款通过漫不经心的贷款不断流失，另一边则是骗贷变得十分容易，脱实向虚的势头更难遏制。 再比如说，有些上市公司根本达不到上市条件，但是为了上市“套利”，进行财务造假，虚增利润，隐瞒开支，生生造出了欣欣向荣的假象。甚至“左手右手一个假动作”，自己买自己的产品，资金在一个到另一个账户间空转一圈，然后就“创造”出漂亮的会计报表。最终成功上市，IPO融得了巨额资金。然后，上市不久，业绩变脸。股票大幅跳水，被套牢的都是那些无力自救的散户。 不要以为这些事情只要不炒股就与己无关。金融风险具有高度的传染性，一旦爆发金融风险就可能对实体经济造成重大冲击，甚至引发每个人的生计问题。近些年来世界各地发生的金融危机，无不使当地国民经济遭到重创，企业进一步失血，就业率难以维持，甚至出现严重的社会动荡。 从前我对你推销爱理不理 今天保险让你高攀不起？ 我们不禁要问，在以上种种金融乱象过程中，监管审核部门真的看不出猫腻吗？是否存在某些被“公关”的可能呢？对此，恐怕也需要以反腐之手好好彻查。 项俊波在任保监会主席期间，保险行业迎来了历史上最大的政策“红利”期。大量的资金涌入保险市场。一时间，保险公司牌照本身就成了最好的融资工具。与此同时，保险资管产品（如著名的“万能险”）在银行渠道几乎卖疯了。然而，这些万能险由于融资成本极高，只能通过在证券市场“快进快出”，掠夺小股民利益，才能支付高企的成本并有所盈利。 因此，险资一方面与股东关联交易输送利益，另一方面在资本市场不断举牌，吸引中小股东入市后，再拉高“出货”。无怪证监会的刘士余主席叫苦不迭，埋怨这些“野蛮人、妖精和害人精”。 事实上，万能险利用长短期资金的期限错配形成的资金池、甚至附加利用高杠杆大肆在股市举牌，直接会导致更多的资金离开实体行业，进入这个刺激的资本赌场。而一旦泡沫破灭，巨额财富又会蒸发殆尽，可能“神不知鬼不觉”地进入某些人的口袋。 作为监管者的保监会，对于险资的监管不力，是负有责任的。在这里要说一个逻辑，叫作监管套利。银行销售的理财产品、证券公司的资管计划和保险公司销售的保险资管产品，本质上其实是一种东西，都是“代客理财”，进行投资。同样的一笔钱，投入银行、证券、保险渠道，需要面对的是不同的监管机构，遵守的是不同的监管规则。 那么，如果监管者有私心，想要扩大自己的势力和影响（美其名曰：发展行业），最好的办法就是“高抬贵手”。这样，市场就发现银行管得严、证券管得严，可是保险这条路还走得通，大量的套利资金遂闻风而动。与此相似的惨痛教训，资本市场的历史上已经出现过许多。 灯下黑最黑 监管腐败是最大的腐败 归根到底还是那句话：监管腐败，是最大的腐败。 2016年底，险资举牌引起社会广泛关注，虽然险资举牌成因复杂、目的不可一概而论，但是由此保险行业的一些问题被暴露出来，受到多方重视。在今年1月召开的全国保险工作会议上，项俊波也提出了“保监会姓监”的要求；但是，身为保险业的最高领导，自己倘若存在腐败问题，又如何端正行业风气？ 腐败导致监管放松，监管对象即便触犯红线，也可能大事化小小事化了，导致红线形同虚设；反过来伤害监管的权威，破坏市场的规则，形成恶性循环。 要明白，金融腐败，还和金融资源配置的不均衡密切相关。在资源分配环节，“合法外衣”下的权力寻租势必不可避免地滋长。这是另一场“把公共权力当做私有资本”的盛宴。 因此，金融反腐首先是反对公权力滥用，特别是对那些握有审批重权的部门，要加以严格审视，把防控做在前面。其次，金融防腐要加强制度建设，制度如果存在问题，审批的笔拿在谁手里，腐败就往往容易出在哪里。最后，金融反腐还要理顺职能关系，健全协调机制，增强监管合力，最大程度上避免监管套利和政出多门，才能从根本上治理金融市场乱象。 正如李克强总理在国务院第五次廉政工作会议上所强调的，要“严厉打击银行违规授信、证券市场内幕交易和利益输送、保险公司套取费用等违法违规行为，对个别监管人员和公司高管监守自盗、与金融大鳄内外勾结等非法行为必须依法严厉惩处、以儆效尤。” 银行贷款发放过程中的领导批条，股市庄家们的翻云覆雨和“先知先觉”，险资被挪作他用套取超额利润的情况，下一步将可能是彻查的重点。 随着项俊波接受组织审查，监管人员已经被“拿下”一个，那么谁是监守自盗的公司高管，谁又是那条“金融大鳄”？ 看来，这场以“人民的名义”发起的、关乎全民利益的金融反腐战役，才刚刚开始。

龙头股二三四五跌5.39% 现金贷风口或转变

在银监会首次提出整治“现金贷”业务之后，资本市场第一时间对此做出了反映。4月11日上证指数上涨了0.6%，然而，近期以现金贷业务霸屏的上市公司二三四五（002195.SZ）股价却大跌5.39%，盘中一度接近跌停，这似乎意味着未来的现金贷市场将不再是政策洼地以及无人监管区，行业将面临清理和调整。 在4月10日，银监会就《关于银行业风险防控工作的指导意见》答记者问中提到“做好校园网贷、“现金贷”业务的清理整顿工作。“这是监管层首次提及现金贷，不过送上的却是”清理整顿“四个字。 月息8分造就98.5%的毛利率 2016年无疑是二三四五风光无限的一年，通过现金贷业务二三四五将互联网产品所积累的流量完美变现，实现了营收与利润的大幅增长。据年报显示，二三四五在2016年实现营收17.42亿元，同比增长18.48%；净利润6.35亿元，同比增长52.20%；其中，“2345贷款王”金融科技平台业务高速增长，金融科技子公司贡献营收2.06亿元，同比增长2,075.93%，净利润1.11亿元，毛利率高达98.51%。 财报显示，二三四五的现金贷业务在过去6个季度呈现指数级增长，2015年末现金贷业务放款总额不过2.85亿元，而2016年则达到62.74亿元，较2015年度增长21.6倍。同时，年报显示二三四五互联网金融的毛利率高达98.5%。如此高的利率润实际上是来自于放贷利率与资金成本之间的利差。 据机构的调研，2345贷款王的资金主要来自于合作方中银消费金融，属于银行系资金，资金成本低于7%。放款方面，二三四五专注于500~5000元、期限在1个月内的短期贷款，面对的是很难被传统银行机构覆盖的长尾用户群。而短期现金贷殊途同归，都有高利率的特点。 二三四五对外宣称收取贷款管理费用，每日0.1%，年化36.5%，远低于其他现金贷产品。笔者发现，与一些民间高利贷一样，二三四五引入了贷前一次性服务费即俗称的“砍头息”，为贷款金额的5%。以周期为一个月的1000元借款而言，借款人实际到手950元，本息合计1030元，月利率为（1030-950）/950=8.42%，实际的年化贷款利率超过100%。虽然年化利率不能作为衡量短期小额现金贷利率水平的依据，但砍头息的存在确实大幅提高了实际借款成本，已经成为了现金贷平台的主流收费模式。在月息8分和坏账较低的前提下，二三四五金融业务实现大幅盈利也在情理之中。 利益面前资本涌入 要说现金贷领域，二三四五只是个典型案例。如今现金贷的热潮就如同当年网贷行业一般，互联网与传统领域的大佬们疯狂涌入，企图在这蓝海领域分一杯羹。 腾讯微粒贷、京东金条、百度现金贷、网易小贷、搜狐小狐分期、360安心借条、小米分期、国美美借、苏宁任性付、万达万能Cash、58消费贷……这些互联网和传统领域巨头利用线下和线上的优势进行流量挖掘，开展小额贷款业务。目前看来，大部分平台是通过日服务费、月服务费加上本金的等额本息模式进行收款，其日息、月息与借款期限相关，相互之间的借款利率和额度差异也较大。就知名企业的现金贷而言，国美美借的日息最高为0.3%每天，二三四五贷款王其次，但由于收取了5%的贷前服务费，二三四五的实际贷款利率最高。 在巨头涌入的同时，创业型现金贷平台也在近期受到资本的青睐。 2015年7月上线的用钱宝在今年3月获得4.66亿元C轮融资，同时宣布将品牌升级为智融集团； 今年4月，闪银宣布完成8000万美元的C轮融资； 明特量化科技有限公司于近日完成1亿人民币的B轮融资； 中国信贷于去年11月称将以8亿元人民币的对价并购掌众金融48%的股权； 去年11月，量化派宣布获得5亿元C轮融资。 …… 虽然各路资本在现金贷领域跑马圈地，但目前的行业已经开始暴露出一些问题。首先，现金的业务较为同质化，用户对于贷款利率、服务费用和审批结果较为敏感，平台黏性较差。另一方面，现金贷本身额度虽小，但多头借贷的问题已经逐渐兴起，一些借款人在多个现金贷平台进行贷款或者套现，以满足自己的日常生活需求或者借新还旧。而目前的现金贷款平台一般都是信息孤岛，无法做到信息共享规避此类风险。再而，就是在各路资本角逐之下，蓝海将迅速变成红海，行业集中度会迅速提高，而一些风险事件的爆发也使相应的强监管随之到来。 如今，在P2P、产业公司、创业公司、互联网巨头甚至传统金融机构的多角色参与之下，现金贷领域呈现出“千贷纷争”的景象，这不免让人联想到2002年的韩国，当时韩国的消费金融和现金贷也是异常火爆。而在银监会首次点名以及高层防范系统性金融风险的政策意图下，迎接现金贷的可能并不是曾经的诗和远方了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

财政局+上市公司双重护身 益金宝爆雷

投资人爆料称，从4月1日起，宣称国资控股的湖南P2P平台“益金宝”提现不到账。平台客服解释称，原因是公司U盾损坏。 然而，截止到4月7日，“益金宝”的U盾迟迟没有修好。投资人还发现，该平台不仅不能提现，连客服电话也打不通了。反应过来的大批投资人立即奔赴湖南，并在益阳市财政局门口拉起条幅讨要投资款。 工商资料显示，益金宝成立于2016年11月23日，注册资本为5000万人民币，法人为胡施昊。益金宝官网信息显示，截至目前，平台注册用户1500余人，累计成交量4800余万元。公司有三个股东，分别是湖南三划信息科技有限公司、湖南顺泰钨业股份有限公司、湖南天格住房置业担保有限公司。 公开信息显示，湖南顺泰钨业股份有限公司2016年初挂牌新三板，代码为836222，总市值13亿，2016年该公司净利润仅800万左右。这就是益金宝宣传的所谓上市公司背景。此外，益金宝在对外宣传中还使用“国资系”招牌，查询显示，益金宝的三家股东中，湖南天格住房置业担保有限公司的实际控制人是益阳市财政局下属子公司，从下方股权结构图中可以看出，益阳市财政局曲线持有益金宝平台近21.5%的股份。 从上面的股东关系图中可以看出，益阳市中小企业信用担保有限公司是益金宝的大股东。但是，益金宝平台上大量项目的第三方担保公司竟然也是益阳市中小企业信用担保有限公司。 去年银监会发布的网贷中介机构监管暂行办法规定，网贷平台不得直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息。显然，益金宝自担保的行为违反了上述监管条文。 据投资人现场反馈，近几日，益阳市中小企业信用担保有限公司门口贴出两张公告：一张公告张贴于4月7日，公告称，由于公司股东施伟春因个人原因不能正常履职，经公司股东会决定，公司成立临时机构，接管公司管理权，负责处理公司日常事务，并对公司进行清理整顿。在其期间，暂停公司相关业务办理。 另一张签署日期为4月8日的公告称，公司临时管理机构委托益阳市审计局对公司经营和财务状况进行审计。 记者多次拨打了公告中的办公室电话，均是长时间响铃无人接听的状态。 值得注意的是，该公司股东施伟春，不仅是益阳市中小企业信用担保有限公司的大股东和法人代表，同样是益金宝的大股东湖南天格住房置业担保有限公司的执行董事和法人代表，计算可知，施伟春持有益金宝平台29.12% 的股份，是该平台的实际控制人。 公开信息显示，施伟春是益阳市资阳区工商联副会长，益阳市工商联常务理事，益阳市印刷协会副会长，曾任益阳市第五届、第六届人大代表。 益金宝平台逾期发生后，曾有投资人找到益阳市财政局讨要说法，随后有投资人在网上上传了一段和益金宝财政局主任的对话录音。 录音为一段两人的对话，当地财政局办公室蔡主任在录音中表示，“昨晚，局里领导，党组开会讨论，高度重视，并不是不管，而是讨论如何解决问题。” 当投资人问道 “那你们是认这笔账嘛？” 蔡主任答道 “这个问题是不能回答的，但是这个问题如何化解，政府可以来协调。” 当投资人问到 “多长时间可以解决” 时，蔡主任回答说，“我不是主管，要跟主管汇报一下”。 记者注意到，在网站公告一栏显示，益金宝是在今年1月17日上线试运营，从上线到爆雷，益金宝只存活了3个多月。在试运营期内该平台推出了一系列活动。细算下来，活动利率高达年化33%。 在投资项目中，记者看到有两种项目：一种是体验标，一种是企业标，令人生疑的是，体验标只审核借款人身份证，企业标仅审核身份证和营业执照。 风控标准如此松懈，是对借款人的绝对信任还是另有猫腻呢？笔者随机选取了两个标的进行核查。 一个项目名称为“YQB-YYZXD-10004820170327-10049-1-2益企宝”借款金额为50万。根据益金宝对项目的描述，我们发现该项目的借款方疑似是湖南天格环保科技股份有限公司，该公司股东中赫然显示着“施伟春”和“胡施昊” 一个项目名称“YQB-YYZXD-10004620170322-10046-2-1益企宝”借款金额同样为50万。该借款企业疑似是湖南天嘉新能源发展有限公司该公司唯一的对外投资公司是湖南国保所资产管理有限公司，而这个公司的股东中也有益阳市中小企业信用担保有限公司。 记者又调查了该平台的多个项目，其中均与胡施昊和施伟春有着千丝万缕的关系。有投资人称，胡施昊的真实身份是施伟春的儿子。对于这一说法，暂时无法核实真伪。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互联网消费金融信披标准(意见稿) 涉23项

4月11日消息，据知情人士透露，中国互联网金融协会于上周五（4月7日）向会员单位下发了《互联网金融信息披露标准-消费金融（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）。据介绍，《征求意见稿》主要适用于从事互联网消费金融业务的各类从业机构，对该从业机构信息披露行为提出具体要求。这意味着国内首份互联网消费金融领域的官方规范性文件即将面世。 据曝光的资料来看，《征求意见稿》定义并规范了23项披露指标，其中强制性披露指标21个、鼓励性披露指标2项，分为从业机构信息、产品业务等2大方面披露信息。 就信披的具体事项而言，《征求意见稿》要求互联网消费金融从业机构应当披露：开展消费金融业务所依据的牌照、牌照颁发单位及时间；需对贷款合同/协议中的关键条款和潜在重大不利条款进行解释说明，让出普通消费者能够充分理解；收费项目与计算标准，对于产品的利率标准，应注明日利率和年利率；账户安全知识和风险提示，应特别注意对消费者信用风险的提示，违约时面临的各类不利后果，例如征信损失等。 此外，在业务运营方面，互联网消费金融从业机构应针对客户的催收方法和流程以及客户的征信报送情况等信息进行披露。 协会在《征求意见稿》编制说明中表示，希望通过信息披露，一方面促使从业机构客观开展信息披露，对息费定价进行重点提示，客观宣传产品，履行消费者教育义务；另一方面也促使消费者主动了解相关服务和产品合同条款，评估自身还款能力，避免因过度负债造成征信污点与经济损失。 协会还表示，考虑到互联网消费金融业务的从机构主要以自有资金开展业务，与P2P等涉及从公众吸收资金的运作模式不同，因此其信息披露应当以适度披露为主。 值得一提的是，《征求意见稿》还对互联网消费金融、信用销售、本金、延后支付、分期支付等关键术语进行了定义。其中互联网消费金融是指具有相关许可（或登记备案）的从业机构（包括但不限于商业银行、消费金融银行、消费金融公司、小额贷款公司、保理公司、网络借贷信息中介机构等机构）以互联网（含移动互联网）为介质，向消费者提供以消费为目的信贷服务及信用销售服务。 此外，《征求意见稿》并提出了4项信息披露基本原则，要求信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时地提供、披露信息，以穿透式为原则如实反映客观情况，不得误导，不得夸大事实。 附《互联网金融信息披露标准-消费金融》具体要求：

基金业协会成立两大专业委员会

中国证券投资基金业协会4月10日消息，根据中国证券投资基金业协会《章程》和《会员管理办法》的有关规定，经第二届理事会和会长办公会批准，基金业协会成立自律监察专业委员会和法制工作专业委员会。协会兼职副会长郭特华出任自律监察专业委员会主席，协会兼职副会长赵学军出任法制工作专业委员会主席。 在致自律监察专业委员会全体委员的信中，郭特华表示，自律监察专业委员会肩负法定职责和行业重托，是基金行业执业标准和行业形象的守护者。自2012年成立以来，自律监察专业委员会认真履行《证券投资基金法》和《章程》赋予的职责，严格遵守《纪律处分实施办法》的规定程序，公开透明地处理了一批有影响力的自律案件，有力地维护了基金行业秩序，树立了行业自律管理的典范。新一届自律监察专业委员会将一如既往地严惩违法乱纪行为，坚守行业底线，为净化行业生态，促进行业健康发展作出贡献。 在致法制工作专业委员会全体委员的信中，赵学军指出，基金行业的过去受益于法制，基金行业的未来寄托于法制。当前，公募基金行业面临转型，私募基金行业需要规范，法制建设更加重要，制度改革愈发迫切，组建法制工作专业委员会恰逢其时。委员会必须肩负起反映行业制度改革呼声、完善自律规则、开展普法教育的重要使命，用法制为基金行业的可持续发展保驾护航。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

格林易贷投资方中国金控半小时暴跌80%

港股今日再有股票断崖式暴跌，中国金控(00875-HK)上午10时左右开始急速下跌，现跌75.591%，报0.031港元，半小时内跌了80%。 消息面上，中国金控(00875-HK)发布2016年度业绩，收益同比减少7.9%至9329.2万港元;净亏损同比扩大11.28倍至5.21亿港元;每股亏损7.64港元。 资料显示，中国金控成立于1992年，2012年2月成为国内首家在香港主板上市的农业公司。2015年初起，中国金控开始发展互联网金融及放贷业务。年报显示，中国金控还参股深圳前海格林易贷互联网服务有限公司（互联网金融平台格林易贷的运营主体），股权占比25%。 【相关新闻】 恒指快速下挫逾200点 中国金控原因不明暴跌80% 周二香港恒生指数跌幅扩大至0.9%，短时间内下跌逾200点，现报24044.72点。恒生国企指数跌1.1%，报10133点。中国金控开盘后逾半小时风平浪静，10点开始跳水，20分钟内暴跌80%，现跌74%，原因暂不明。前海阿里基金曾拟入主中国金控。 今日开盘，中国金控一直在0.127港元横盘，股价较昨日无涨跌。上午10时左右，中国金控成交量迅速放大，股价急速下跌，最低跌83%，低见0.019港元，成交13.591亿股，成交额4014.620万港元。集团上月底公布2016年业绩，全年亏损5.2亿元，而对上一年亏损约4200万元。 中国金控的第一大联席券商长江证券大量抛货，居卖方首位，净卖出6032万股，涉及金额为192万港元，占总成交的4.01%。中泰证券作为该股的第三大联席券商，居卖方第二位，也同样大量出货，将卖出6440万股，涉及金额186万港元，占总成交的3.89%。 值得注意的是，这两家联席券商的每股均价格分别为0.0318和0.0289港元，即暴跌之后才出货。 中国金控本来是一家主营农业的公司，此前公司名为“从玉农业”。而在去年，公司相继开展放债业务和互联网融资业务。可以看到，中国金控正在积极向金融业发展。公司表示，中国金控正积极开拓内地融资租赁及香港证券买卖、经纪及证券咨询服务。值得注意的是，中国金控的业绩一直不佳，从2010年至2015年公司只有在2012年获得了盈利，其他年份均是亏损。去年中国金控还亏损4240万港元。 此外，中国金控的股价表现起伏也较大。2015年，公司股价从每股0.068港元一直涨至0.84港元，随后又开始大幅下滑跌至前段时间的0.111港元。在昨日股价几乎翻倍后，中国金控的市值也仅有13.84亿港元。除了起伏很大的股价，中国金控在过去一年的时间里资本运作频率也不低。从2015年4月到2016年4月，中国金控先后5次以配售新股、发行新股等方式试图获得资金，但其中有3次都尚未完成。 在16年4月4日，中国金控发布了一则公告称，公司分别和内地的两家基金签订了认购协议。珠海德谷基金管理有限公司（以下简称“珠海德谷”）同意在540日内认购中国金控最多4亿港元的可换股债券。前海阿里也同意在五年内，认购中国金控20亿港元的可换股债券。 中国金控表示，如果可换股债券按照换股价0.122港元行使后，珠海德谷将持有中国金控12.9%的股份，前海阿里将持有中国金控64.51%的股份。显然前海阿里将成为中国金控的第一大股东。 对于此次拟发行可换股债券而获得的24亿港元，中国金控指出是为了未来业务的发展，为往后几年使用资本提供确定性及灵活性。 【相关资料】 公司简介： 公司是国内首家在香港联交所主板上市的蔬菜产销型企业，主要业务涵盖蔬菜种植、科技研发、渠道开发、加工贸易、物流配送等。其核心企业包括有从玉管理服务有限公司(香港总部)、江西安义从玉农业发展有限公司、广东从玉农业集团、田园食品有限公司(香港)、百利高食品有限公司(香港)、陆良田园食品有限公司、百利高(聊城)食品有限公司等。公司的主要品种有菜心、芥蓝等30多种，已远销香港、东南亚、欧美等多个国家和地区。 公司信息： 公司名称 中国金控投资集团有限公司 所属行业 农产品 注册资本1,500,000,000 HKD 注册地址 Canon's Court 22 Victoria Street Hamilton HM 12 Bermuda 员工人数405 董事长 林裕豪 第一股东 Sino Richest Investment Holdings Limited(12.54%) 主营构成 ： (2016年报数据) 财务摘要： (记账本位币:HKD/百万元) 核心指标摘要：2016年中国金控总营业收入为9537.20万港元，营业利润为-14129.60万港元，净利润为-52068.30万港元（上一年仅为-4239.70万港元）。 董事会与高管： 关联公司： 2016年1月26日，中国金控(00875-HK)公告，旗下深圳格林易贷互联网金融服务有限公司与深圳市锦鸿源科技有限公司，以及深圳市隆盛强科技有限公司订立不具法律约束力的谅解备忘录。 根据谅解备忘录，深圳市锦鸿源科技拟出售深圳市泰恒丰科技有限公司100%股本予深圳格林易贷互联网金融。于谅解备忘录日期起计三个月期间(独家磋商期)內，准卖方不得与任何其他人士就买卖目标公司股份磋商或协定。 深圳前海格林易贷互联网服务有限公司于2014年正式成立，注册资本为人民币1亿元。是由深圳市政府、前海管理局正式批准成立的外资合资企业。由香港主板上市中国金控投资集团有限公司与中央国资委下属上海市振戎石油有限公司、黑龙江省国资委下属黑龙江新良农业科技开发有限公司、深圳永利八达通物流有限公司、深圳前海融鑫资本管理有限公司及深圳市前海中津国际教育机构有限公司等股东共同出资成立。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！