世行专家：大数据征信不靠谱

国际上并没有大数据征信这个概念，因为利用大数据采集的信息不准确、流程不透明，没有任何国际征信机构使用大数据用于征信。 近年在中国，个人征信业务备受新兴互联网公司追捧，并创造出 “大数据征信” 的概念，比如供应链征信、小贷征信、互联网征信等名称五花八门。4月21日，在“个人信息保护与征信管理”国际研讨会上，多位外国征信行业的资深专家对此表示，“在国际上，并没有大数据征信这个概念，比如知名美国信用评分公司Fico在美国不会称自己是一家征信公司，更不会说是大数据征信公司，而是一家数据分析和风险管理服务公司；目前也没有任何人使用大数据用于征信。” 世界银行集团旗下国际金融公司（IFC）东亚及太平洋区金融基础设施技术援助负责人赖金昌对此强调。 欧洲个人信用信息服务商协会（ACCIS））主席Neil Munroe亦对此表示，目前协会的会员虽然对大数据也很关注，但尚无一家提供大数据的征信产品，“因为要确保这些大数据的准确性，以及是否符合征信行业的基本原则。” “坦白说，世界上只有在中国才看到利用大数据来开发信用评分的这种现象，”世界银行集团全球金融基础设施建设技术援助负责人Tony Lythgoe表示，利用大数据来开发信用评分产品前提是，首先要确保这个数据的准确性，包括数据模型的准确性以及这个模型运作的准确性，“但是从社交网络采集的这些信息是由个人提供的，很难保证数据是客观准确的。” Tony Lythgo 强调。 目前世界银行已帮助包括中国在内的全球几十个国家了建立征信体系，积累了丰富经验，同时也持续追踪或者参股一些具有创新技术的前沿公司。 Tony Lythgo同时指出，传统的征信机构有明确规范哪些数据可以使用，并适用于什么样用途。比如在美国，性别、宗教、血型等信息是不可以征集的，你也可以检查到它的确没有征集到这些信息。“但是大数据是一个黑箱操作，你不知道它到底征集的那些信息，你很难检查到它征集的哪些数据不能用。” “请谨慎使用 ‘征信’ 这个字眼，” 赖金昌在前述场合对此呼吁，“并不是大数据里面的数据都不能用于征信，只有少部分符合国务院的《征信业管理条例》的数据可以用，其基本要求是数据来源明确、客观、准确。” 征信信息使用范围有限 赖金昌介绍说，对征信市场的认识涉及两个基本框架，第一个框架是商业数据信息的使用范围。 这可以分成三个层次：第一个层次是最广的范围，是普通商用数据；其中包涵用于金融服务的数据，特别是用于信贷方面，这是第二个层次；第三个层次是征信数据，也是其中最窄的范围。 赖金昌用打车APP举例称，比如王小二从国贸到明珠饭店，该打车APP收集乘车人乘车习惯的数据，用来研究市民的日常行为，这属于普通的商用数据；事后王小二针对司机的行为表现，在打车App上给司机打了一个好评，该打车APP所在公司号称打造了一个出行司机的内部共享信用系统，用于该打车软件公司的内部监测与奖惩司机的依据，“但这个信用系统不是征信系统，是用于企业内部管理；这类信息也属于普通商用信息，即前述第一个范围的信息。” 此打车软件是从A移动通讯公司入网的，是先使用后付费，这是类信贷行为，因为这个移动公司是给了消费者一个先使用后付费的商业信用；A收集这些信息后，会把这些信息卖给一些小贷公司，后者可以根据该乘客的打车频率、用的是哪一种车等，以此推测借款人收入水平，这属于前述第二个层次的数据，是用于信贷的数据。“该数据收集行为是否合法，是另一问题，目前中国还没有数据保护法。” 移动公司也是征信体系的会员，有权利查询其客户的信息，它也须按照征信规则进行查询，查询目的是用来审核那些先使用后付费客户的入网申请，类似于查询一个信贷申请。那么A通信公司作为信贷机构，按照征信系统的要求，将通讯支付信息上传给征信机构，“不是上传所有的信息，只是按照统一的数据模板上传；这类数据就是属于征信数据，属于前述第三个层次。” 赖金昌强调。 谈到征信信息的适用范围，赖金昌表示，征信领域的信息即前述第三类信息的管理是最严格的，由于涉及金融领域的违约率，涉及钱的损失，所以对数据保护的要求更高。“所以征信收集的数据范围是非常有限的，其目的也是很有限的，它提供的服务仅限于征信系统的会员。” “征信机构的信息也是债务催收公司的第一大数据来源；第二个来源是从社会合法渠道购买。 ” 赖金昌介绍说，在国际上，这些催收公司属于高技术公司，债务催收可联系到的客户比例是20%到30%，所以必须有其他的数据来源，这还需要有一个正常的数据保护框架，以便于其合法取得其他的信息来源。” 征信机构有限 第二个框架是数据信息的适用规制。 赖金昌介绍说，征信机构提供大数据服务时也要遵循一系列法律，比如《合同法》、涉及金融业领域或医疗领域等要遵循数据保护方面的法律；还涉及个人数据保护、公平性等，“比如是否存在歧视你的数据主体？不该收集的东西你是不是收集了？。” 第一类信息即普通商用信息适用一般合同法，这也涉及隐私问题和数据安全问题，其专门法律是《个人数据保护法》。 第二类信息用于信贷类的金融服务，要遵守的规则除了前述条法，还涉及专门的金融消费者保护方面的规则，其监管机构可能是普通的隐私保护机构，也可能是金融监管机关。“从性质上来说，金融业的数据比大部分的普通商用数据要重要、严谨得多，因为金融机构要依赖这些数据提供金融服务，还有保护存款人利益的外部性因素、金融稳定因素等。” 赖金昌表示，根据国际经验，中国将来的征信市场可能分为A、B、C三类结构。A类是综合性全面征信机构，这类机构不可能存在太多，估计也就3家左右，包括人民银行征信中心。比如菲律宾的发征信市场，从最初的6家征信机构到目前剩下4家，预计将来还会整合成三家或两家。“征信行业主要是数据的汇合和整理，强调数据的全面性和准确性，市场规模有限。” 富国银行负责数据风险管理和中小企业信贷的高级副总裁王强曾称，目前美国的三大征信局Experian（益百利）、 Equifax（艾可菲）、 TransUnion（全联）加上FICO评分公司的总市值是约365亿美元。如果今天中国征信信息覆盖的人口像美国一样接近80%，通过征信使金融业务审查批准过程减少三个小时人工，据此推算，中国征信机构的市场价格应该是美国的一半左右。“即使和美国的市场价值一样，中国征信机构的市场价值也只有约350亿美元，不足一家手机服务商小米手机的市场估值。” B类机构是专业征信机构，专业征信机构从第一类全面的征信机构那里取得数据，再加上专业征信机构自身的专长数据，再加工之后卖给客户。专业征信机构指在某些领域有专长，比如保险领域、信用卡领域、零售信贷信贷等，实际上是帮助分销全面征信机构的数据产品。 C类机构是数据服务公司或风险管理服务商，C类机构客观上是帮助分销A和B类机构的产品，这种类型的数据公司可以有n多种，没有数量限制，他们应该符合相关法律要求。目前来中国还没有《个人数据保护法》或者《个人信息保护法》，对这一类机构也没有任何监管。 “用大数据来帮助放贷是没有问题的，但并非是大数据征信的概念；在美国的征信机构，有正常的征信业务，但除此之外也提供很多市场营销服务，为客户画像提供数据，帮助零售商能够更低成本的找到客户，但这并不是征信业务。” 赖金昌强调。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

培训贷或是熟人传销 400多名学员投诉

数百学生身陷 “培训贷” 后，事件持续发酵，目前，已有学生起诉指路人公司，要求偿还助学金和利息。同时，警方也在全力侦办此案。日前，再有学生报料称，指路人公司涉嫌以“拉人头”的方式招收校园大使，利诱大学生以进一步向校园渗透。 记者报道数百学生身陷 “培训贷” 后，事件持续发酵，目前，已有学生起诉指路人公司，要求偿还助学金和利息。同时，记者了解到，警方也在全力侦办此案。日前，再有学生向记者报料，指路人公司涉嫌以 “拉人头” 的方式招收校园大使，利诱大学生以进一步向校园渗透。广州互联网金融协会会长方颂认为，“(指路人公司)利用学生的社会经验不足，比较容易轻信人的弱点，拿学生当替罪羊，骗取贷款，极其恶劣”，是一场彻头彻尾有组织的诈骗。 学生控诉 “指路人” 想让我做 “校园大使” 招揽学生 目前就读于广东某师范学院天河学院大三年级的小思在2015年11月加入了指路人公司的 “蓝海计划”。他不但经历完整的 “指路人套路”，而且还被 “指路人” 看中，想招揽他成为校园大使，希望他能拉更多的学生参加培训。 多名学生向记者证实了指路人公司 “校园大使制度” 的存在，并称感召成功一个人会得到300元或400元的奖励。 “师兄拉人头让我加入” 小思接触到指路人，是通过学校社团的一个师兄，“师兄是以拉人头的方式将我推荐过去”。 小思称，这位师兄极力拉他去参加指路人公司 “一对一” 免费职业测评。“他说，指路人挺不错的，通过测评还能认识到自己很多的不足。” 随后，小思收到问卷邮件。填完后，他接到一名工作人员的电话，邀他到指路人公司在珠江新城的总部参加测评。“工作人员重点突出我的劣势。” 测评后工作人员就向小思推销 “蓝海计划”。“有工作人员对我说，机会难得，建议交200元作为名额保留押金。”小思说。 小思当时并未答应，但后来经过师兄一轮 “洗脑”，“又被套进去了”。之后，小思来到指路人公司，填写了一份个人信息表，签下了 “蓝海计划” 项目协议书和一份贷款合同。 小思称，在这过程中，他只知道要交学费，但并没有听工作人员说是贷款。“他们说学费完全可以通过兼职挣回来，不会有什么负担。” “签贷款合同的时候，是拿平板电脑给我签的，工作人员指着电脑上的空白处，我就写上了自己的名字。” 小思说，工作人员没有自我介绍，也没有说明这是贷款，本金多少，利率多少。而在签完合同后，小思称，指路人公司说会有一个电话打给他，“只要按照填写的个人信息表回答就行了”。 小思称，事实上，自己是后来收到第三方贷款公司的还款提醒短信才知道自己已经贷款。“短信上说，前六个月每个月要还款50多元。” 根据小思签订的 “蓝海计划项目协议书”，小思在前六个月每月确实无需交学费，但是从第七个月开始，每个月“办理费用分期申请”。从第七个月开始，小思每个月就要还近700元，不还就会收到催款信息。 被分配成长伙伴，一对一跟踪 加入 “蓝海计划” 后，小思曾参加指路人公司开设的七天七夜 “精英领袖训练营”。培训过程中的导师，基本是指路人公司的高管向某和王某娴。“讲的都是成功学比如意向比方法更重要一类。有导师还曾给我们催眠，幻想场景，说要感恩父母，过后让我们在一张纸上写下自己的感想。” 小思称，每个学员都会被分配一个成长伙伴，这个角色会在培训过程中全程跟踪，“会打电话给你，问你最近做了什么事，后来我没培训了，才干脆不接他们的电话”。 让当 “校园大使” “传销” 现形 小思回忆称，在他上完 “精英领袖训练营” 后，在指路人公司上班的师姐就问他，愿不愿意成为“校园大使”。所谓“校园大使”，就是“拉人头”进指路人公司接受培训，进而可获得奖励。 小思提供的录音显示，这名师姐介绍，“校园大使” 是 “小规模” 招收，学员至少要在“精英”结业后，如对课程的认可度相对较高，学员的“成长陪伴顾问”会跟学员沟通，看他是否有意愿成为“校园大使”。 “校园大使可以锻炼表达能力和感召能力。”这名师姐在录音中称，因为学员在学费方面有压力，校园大使可以奖励300元一个人，“300元也是在顾问的提成里去扣除”。小思说，当时自己感觉“拉人头”有违法嫌疑，就没有成为“校园大使”。 街头贩卖手机膜 也被称 “商战项目” 小思在培训过程中还参加了指路人公司所说的“商战项目”。实际上，就是通过指路人公司的渠道倒货进来学校面向学生销售。小思称，此前，自己的师兄就在学校组建团队，“指路人公司跟中山某个数码公司有合作，他们是通过指路人的渠道进的货”。小思后来接手师兄的团队，通过指路人公司的渠道进了一些手机配件，在学校卖给学生。 “其实也没有便宜多少，一张钢化膜当时进货价是3元，据我所知，钢化膜的成本不到1元，更便宜的通过淘宝都可以买得到。”小思的生意并不好，当时还卖剩一批货，亏了钱。 小思觉得参加指路人公司开设的课程完全无法兼顾到学习，后来就没再去听课。不过，指路人公司工作人员也没有催促他完成课程。“只是一个师姐说有空就去听课。” 不过，因为小思贷了款，从参加“蓝海计划”的第7个月起，每个月都要偿还贷款近700元，否则就会收到催款信息。怕影响到前途的小思只能利用课余时间打零工做兼职偿还贷款。 小思签下的协议书显示，“蓝海计划”的服务周期为自协议签订起的24个自然月，“若乙方(小思)对所获得服务不满意，且在协议签订之日起的24个月内无法在项目提供的平台上获得高于项目费用的项目利润，则可申请退回甲方(指路人公司)所收取费用与项目利润间的差额”。 小思满心期盼等过了24个月，可以收到指路人公司退还的学费。却不料指路人公司如今已经人去楼空。 再起底 “指路人” 并没有推荐大学生就业的资质 国家企业信用信息公示系统显示，指路人公司的经营范围中，包括职业技能培训（不包括需要取得许可审批方可经营的职业技能培训项目）一项。据天河区人社局的工作人员称，一般的职业技能培训机构需要办理民办职业培训机构资质，然而根据查询，公司设立在天河区珠江新城的指路人公司并未在天河区办理这一资质。 打职业技能培训的擦边球 工作人员称，根据记者报道中学生讲述的指路人公司培训过程，并不含有专业技能在内，经营范围中的“职业技能培训(不包括需要取得许可审批方可经营的职业技能培训项目)”显然是打了擦边球。 据透露，工作人员在对指路人公司位于天河区珠江新城的总部检查过程中，指路人公司在去年11月份就已经搬走，听说还拖欠了租金。 根据学生小英提供的“蓝海计划协议书”，有条款提到，“乙方(小英)需全程参加项目的各环节课程，积极配合导师的计划安排，完成项目各阶段的计划；对于达到参与课程的最低标准，无违纪行为，积极主动的，甲方(指路人公司)有义务为乙方提供包就业的保障，确保乙方在毕业后走上与自身职业规划匹配的工作岗位”，“甲方推荐乙方就业后，乙方若因个人原因被用人单位辞退，或自愿离职，办理好离职交接的全部手续，对原用人单位已作妥善处理情形下，如果提前向甲方说明情况，并且需要甲方再协调推荐就业的，甲方仍然可以继续为乙方提供就业之机会”。 实际上，记者查询广州市商事主体信息公示平台，发现指路人公司“自工商登记（备案）之日起，超过90日未取得广州市人力资源和社会保障局关于大学生就业推荐的批准文件”，也就是说，指路人公司并无推荐大学生就业的资质。 “我觉得这是一场彻头彻尾有组织的诈骗” 就学生遭遇指路人公司“培训贷”一事，记者采访了广州互联网金融协会会长方颂。 “我觉得这是一场彻头彻尾有组织的诈骗。” 方颂称，“（指路人公司）利用学生的社会经验不足，比较容易轻信人的弱点，拿学生当替罪羊，骗取贷款，极其恶劣。” 根据记者此前报道披露的细节，方颂称，从贷款的审核环节来看，贷款公司确实看不到有多大过错，“确实有签字，有拿身份证拍照，所有这些细节都做到了。” 方颂称，因为这种贷款的审核是远程审核，只能看这些要件，“培训公司可能骗学生，让学生全部配合做到了”。 即便如此，方颂认为，如果学生申贷的时候贷款公司的业务人员在场，那么，贷款公司人员与指路人公司有可能存在串通。“（从贷款流程看），贷款的业务人员明显在现场没有显示身份，明确说明合同条款的内容。再则，贷款公司人员可能对培训公司的不法行为也没有制止，而是采取默认甚至是支持的方式。” 方颂称，贷款业务人员此举对业务的好处，可能是“有提成，有奖金”。 方颂认为，若学生申贷时贷款公司业务人员没有在现场，而是委托于培训合作机构，这种情况下，方颂称，贷款公司有管理上的责任，“(贷款公司)对于培训机构突然出现的大量贷款需求，有没有进一步去跟踪去了解，在内部管理方面是需要去加强的”。 大学生必须要有防范意识 不过，方颂也认为，这些投诉的学生本身也需总结教训，虽然他们的社会经验较欠缺，但是，必须要有防范意识，不能“别人说什么就做什么，一味轻信别人”。 方颂认为，这起事件事实上反映了对学生教育上存在薄弱环节，比如在“学生性格培养，对于自我的保护上”，当前的教育有弱点。“整个社会不是温室，一定会有坏人，会有大灰狼。” 学生该如何规避以 “培训贷” 为名的骗局？方颂给出了这样的建议：第一，学生不能轻信别人，而应该冷静地去看书面的东西，因为签了字就有法律责任，如要签，也要问同学和师长，抱着对自己负责的态度，如有可疑处，坚决不要签；第二，要敢于说不，如觉得不对劲，要坚决拒绝；第三，一旦出现问题，马上寻求帮助，可以通过三个渠道：家长、辅导员老师、报案。 最新进展 400多名学员投诉，指路人公司被告上法庭 记者曝光广州指路人教育科技有限公司(下称“指路人公司”)以“洗脑”的营销手法让数百名学生身陷“培训贷”，引发广泛的社会关注。随着记者的曝光，越来越多的学生选择拿起法律武器进行维权。 4月20日，广州市天河区人民法院对指路人公司发出公告。公告显示，该院受理原告田某诉被告指路人公司教育培训合同纠纷一案，但“因用《中华人民共和国民事诉讼法》规定的其他方式无法向你公司送达”，故采用公告送达。 公告显示，原告田某诉请该院判令：1.被告偿还助学金9920元及利息500元；2.被告承担本案全部诉讼费用。该院定于2017年7月27日8时45分在该院第八法庭对本案公开开庭审理。 4月20日同一天，指路人公司两名主要股东涉案的非法吸存一案也已在佛山市南海区人民法院开庭审理。不过，原指路人公司法律顾问黄律师称这是一起涉及全国多个代理商的集资诈骗，与指路人公司的培训教育并无关联。至于学生反映的身陷“培训贷”一事，黄律师称目前已收到了400多名学员投诉。对学生与指路人公司签订的具体合同和资金流向，黄律师称，因其不参与公司经营，并不清楚。 黄律师称，针对目前的情况，他的意见是，先对指路人公司现有资产进行清算，召集受害学生开会申报债权，如确实资不抵债，公司应该直接向法院申请破产。不过由于两名股东被抓，清算工作很难进行。 截至昨日，记者发现，指路人公司的网站已经无法访问，而指路人公司的微信公众号 “指路人成长” 也已经因 “大量用户投诉此账号有违规行为” 已经无法访问历史消息。 案例特写 他们这样还款 借贷人：小茜 学校：广州某技术学院情况：需要连续18个月每月偿还700元 女生身有残疾做洗碗工还贷 小茜是广州某技术学院的一名大二学生。她从小在粤东的农村长大，上大学是她第一次来到大城市里生活。小茜身材矮小，肢体上有些缺陷，自卑的她很担心未来。 和大多投诉的学生一样，小茜按照听取校园讲座，完成网络测评，体验免费咨询的流程，于去年4月来到了指路人公司珠江新城的总部。 小茜回忆，在一个类似大富翁的财富游戏中，当时在场的同学没有一个能完成某项任务，就被一个长着一副 “校长” 模样的人 “痛批了一顿”。此后，指路人公司的职员就开始游说学生参加指路人的职业培训课程，声称培训费用并不高昂，前六个月不用交钱，后期每个月的花费也仅需数百元，还可获得兼职机会。 “一开始，我觉得世界上不会有那么好的事，但是，他们说是有政府补贴的，学校很多师兄师姐都参与了，我就安心了。”小茜说。申请贷款期间，指路人的职员还给小茜的父亲打了电话，以确保贷款审核的电话能成功得到确认。小茜说，自己还被指导如何应对贷款公司的询问。 小茜称，自己直到收到还款信息提示才醒悟，她当时签下的是一份分期贷款的合同。她需要连续18个月每月偿还700元，如不能按时还款，在征信系统中就会留下不良记录，影响日后前途。 没有偿还能力又害怕父母担心的小茜，只能想尽各种办法凑钱。为此，她一边在学校继续勤工俭学，一边找同学借钱，并到工厂打工。 因为肢体不便，无法剧烈运动的小茜只能做做洗碗工这样的工作，“都是瞒着爸妈的，他们要是知道了，怕我腿脚痛肯定不让的。而且，我们家经济情况也不乐观，怕他们知道了受不了。” 为了减少开支，她干脆少吃或直接不吃晚饭，“这样的话，按照学校这边的消费，每个月300元钱还是能够过得去。”小茜说，目前，她还有9000多元的贷款没有还完，暂时只能硬着头皮和好友共同承担。“先把钱还完再说吧。”问及以后的打算，她叹了口气。 借贷人：晓静 学校：广州某学校情况：每个月还700元，已经还了6800元，还剩一半的钱没还 忙于兼职还贷款根本没时间学习 晓静也是指路人公司“培训贷”的投诉人之一。 2015年9月，刚刚进入大学校园的晓静在校内收到了一份关于创业就业的调查问卷。当时，作为家中长女，第一次来城市的她，正对自己的未来感到迷茫。她相信，这份问卷或许可以解答她的疑惑，就在上面留下了联系方式。 过了一段时间，指路人公司给她打来电话，邀她做一次免费测评咨询。“当时做的结果很不堪，我知道自己对外界的了解比较少，但是有很多理所当然的问题答得也不对，测评结果是100分只给了我30分。”晓静回忆。 心灰意冷的晓静听从了导师们的建议，准备参加培训。“(做决定的时候)我不是很犹豫。我从小就是比较独立的人，也比较能吃苦。初中的时候我就在村里面干活，有点小收入了。我觉得每个月还700元，前期有补助，后期有兼职，应该可以负担的。”晓静称。 到目前为止，晓静已经还了6800元，还剩一半的钱没还。“就是很忍耐地还，也没问家里要过一分钱，就自己扛着。其实我是学设计的，课业非常非常忙，作业很多，而且以后找工作竞争又激烈，真的要投入时间。但是，为了还钱，我根本都没时间学习了。” 资金最紧缺的时候，晓静只要一有空闲就去做兼职。晓静说，那份兼职是指路人介绍的，在某个影院工作，每小时11.5元。很多时候，因为课业，她只能上晚班，工作时间是16时到次日凌晨1时。 “那个影院离我们学校特别远，最快也要一个半小时，来回就得3个钟头。凌晨下班之后，早上6点多又得赶回学校上课。但就算这样也拿不到多少钱，最多的一个月有过1400元，我自己比较忙的时候能拿个三四百吧。真的是把自己折磨死了，我都不知道怎么过来的。我听说我好像是还得最多的人了，我挺担心个人征信会受影响的。” 晓静说，目前，学业受影响严重，而指路人公司所谓的兼职机会也不过是高强度低回报的体力活。“我觉得他们这样骗人挺缺德的。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

绿能宝逾期 投资人炸锅/高管沉默以对

　　逾期让投资者措手不及，半年内能否顺利兑付，一切问题的解决，还有赖于以彭小峰为代表的绿能宝高层开诚布公。 　　绿能宝逾期了 　　“就是那个广告曾经刷满北京公交车和地铁站的绿能宝吧？” “e租宝也是那样的，广告满天飞，模式看不清，最终还是出问题了。”多位身处北京的投资者向记者表达对于绿能宝逾期的 “先见之明”。 　　但逾期公开后，更多的投资者还是陷入了焦灼。他们试图联系绿能宝方面的负责人探听逾期的原因到底有哪些？公司是否有实力在180日内按照T+30日完成投资人兑付？发布逾期声明是为了解决问题还是在拖延时间？ 　　针对投资者的种种问题，记者试图联系绿能宝的4位高管进行解释，拨打他们的手机号码，1个为语音信箱，3个无人接听。仅有一位高管以短信回复：“目前公司正在积极解决问题，近期也会发出相关公告，现在确实不方便讲什么，还是先看公司的行动吧。” 　　依然神秘 　　绿能宝官网首页显示着 “重要通知” 四个字，点击后看到上海美桔网络科技有限公司（下称“上海美桔”）和江苏绿能宝融资租赁有限公司于4月17日发布的“联合声明”。 　　公开资料显示，江苏绿能宝融资租赁有限公司于2014年12月5日成立，注册资本5亿美元，是美国纳斯达克上市企业SPI旗下互联网金融服务平台，以实物融资租赁为商业模式，官网目前由上海美桔运营。 　　在这份声明中，绿能宝表示，投资人于2017年4月10日及以后（最长180日）出现的提现逾期情况，是因光伏补贴延迟等原因。提现逾期最长将在180日内按照T+30日通过平台向投资人兑付；同时将根据《委托融资租赁合同》的相关约定对投资人进行相应补偿。 　　此外声明还称，投资人的各项目均真实有效，承租人公司的经营和持有资产远大于投资人的投资金额，因此可确保各投资人的逾期租金和本金可全额兑付。 　　记者用此前注册的账号登录显示密码不对，修改密码后再度登录，显示“密码不合法”，无法验证平台是否能继续充值投资。但从官网显示的情况来看，目前在售的两个项目进度一直保持在52%、36.17%。平台的总成交量与用户数也无显示。 　　声明对于此次逾期涉及到的投资者与金额分别有多少只字不提。是否只有光伏补贴延迟的原因？公司真的能做到T+30兑付吗？投资者急需要公司高层给予明确的回答。 　　但很遗憾的是，正如2015年11月，绿能宝一面是广告全覆盖、一面是舆论广告质疑时，记者就相关问题向公司寻求答案，公司仅以一篇获奖的新闻稿回复，并表示“其他问题恕难回复”。如今，更是无任何给予投资者的有效信息。至此，绿能宝依然是神秘的，但投资者已经炸开了锅。 　　未有回应 　　绿能宝宣称的 “互联网+光伏产业+融资租赁” 模式，具体是投资人作为出租人的角色，先在绿能宝平台上购买一块太阳能发电板或者其他设备，通过绿能宝租赁给需要设备的电站项目方(或充电桩项目方)使用，每年租赁收益按一定比例支付给投资人作为利息。官网中，该产品对于其投资产品拥有多重安全保障。 　　逾期事件发生后，投资者一直希望得到绿能宝高层的正面回应而不得。于是，投资者在绿能宝董事长彭小峰、明星代言人郎朗、名人股东史玉柱（巨人投资史玉柱）等的微博集中评论，希望引起重视，目前看来情况并未有改善。 　　记者注意到，有投资者纷纷到绿能宝苏州总部实地考察，但发现始终未有公司的人到场。此外，不少地区绿能宝分店等也疑似出现人去楼空的迹象。所以逾期的背后，绿能宝当前的实力到底如何，投资者依然忐忑。毕竟，“半年之内兑付像极了问题P2P平台的的拖延招术。” 　　近几日，记者多次拨打绿能宝官网的客服电话，均显示客服正忙，网络客服也只能排队等候，官方QQ群一直没有通过记者的加群申请。记者也电话联系绿能宝的4位高管，不是语音信箱就是无人接听，唯一的短信还只是让参见现在的公告，等着即将到来的其他公告。从声明发出后，绿能宝的高层和基层员工似乎都凭空消失了，这让投资者坐立不安。 　　绿能宝一直饱受质疑，此次逾期在一周前有投资者在论坛爆料，但当真正的逾期发生时，投资者还是措手不及。 　　风险累积 　　2015年11月，记者曾就绿能宝公司在第三方资金托管、承租人经营、公司信息披露等方面提出疑问，但绿能宝方面坚称自家不是P2P平台，不能用同样的标准来衡量。同时，在其他媒体的报道中，绿能宝方面还称，监管主体也不相同，绿能宝的实物融资租赁是由商务部监管的。 　　最初，绿能宝的一些项目资金流向公司相关负责人的公司，面临着自融的质疑。报道称，绿能宝“美桔6号”产品用于江苏苏州美亮顺源500KW项目一期200KW工程，该工程的承租人为美亮电力（苏州）有限公司，而这家公司与绿能宝的法定代表人均为夏侯敏。除此之外，“金桔68号” “美柚2号” “美柚3号” 的承租人也为SPI旗下子公司，而自融无疑会放大平台的风险。 　　随着时间一天天过去，绿能宝并未能自证清白，类似的种种质疑至今还是个谜。 　　值得注意的是，在全球经济放缓的情况下，光伏市场持续低迷，仅因“光伏补贴延迟”就让平台停摆，投资者如何还能相信平台的兑付能力。 　　此外，光伏行业还面临着收益不确定性的风险。光伏发电容易受相关组件、天气的影响，有很大的不确定性。而光伏电站还会面临收电费不及时以及限电等风险。绿能宝声明中所指的补贴不到位仅仅是其中一项。 　　值得关注的是，2015年年报显示，绿能宝母公司SPI净利亏损超亿元。而2016年，更是连财报都发不了。今年1月，SPI因财报披露问题遭到纳斯达克的警告，称由于SPI尚未提交2016年第二季度财务报告，违反纳斯达克规定。SPI承诺于3月发布半年报，但目前仍未披露。连日来，其股价也连续下跌，一度比发行价18.9美元下跌了97%。 　　一切问题的解决，还有赖于以彭小峰为代表的绿能宝高层开诚布公。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

保监会要求保险业严控问题网贷

4月23日，保监会网站发布了《中国保监会关于进一步加强保险业风险防控工作的通知》，《通知》要求全行业进一步加强风险防控工作，强化各保险公司在风险防控工作中的主体责任和一线责任，切实加强保险业风险防范的前瞻性、有效性和针对性，严守不发生系统性风险底线，维护保险业稳定健康发展。 进一步加强流动性风险防控 《通知》明确指出了当前保险业风险较为突出的九个重点领域，并对保险公司提出了39条风险防控措施要求，涉及10个方面。 保监会首先提出应进一步加强保险业流动性风险防控，并要求保险公司完善流动性风险管理制度机制，加强流动性风险管理和监测，完善应急处置机制，风险防范关口前移，强化股东的流动性风险管理责任。 《通知》要求保险公司建立审慎稳健的投资运作机制，防范重点领域风险，加强信息报送和披露，严禁通过投资多层嵌套金融产品、采用 “抽屉协议” “阴阳合同”等形式绕开监管要求变相向股东或关联方输送利益。 保监会指出，保险公司要严格执行资金运用信息报告制度，严格落实资金运用信息披露监管要求，及时、准确、完整地披露股权、重大投资、关联交易等信息，增强信息透明度。 此外，要求保险公司完善公司治理架构，加强股东管理和关联交易管理，科学制定战略规划，防范公司战略失偏、失控。 严控与问题网贷平台合作 保监会明确，严防互联网保险风险。保险公司要高度重视互联网保险风险，认清其风险聚集和扩散的可能性。要防范互联网跨界业务风险，不得与不具备经营资质的第三方网络平台开展互联网保险业务。要严控与存在提供增信服务、设立资金池、非法集资等情形的网贷平台合作，避免风险向保险领域传递。要进一步完善风控手段，提高风险识别和监测水平，审慎开展网贷平台信用保证保险业务。 同时，保监会强调，严控信用保证保险业务风险。保险公司要对信用保证保险开展穿透式排查，重点关注承保不能直接穿透底层风险的金融产品、各类收益权或债权转让质押变现、网贷平台融资等行为的信用保证保险业务，全面摸清风险底数，合理估算风险敞口。 《通知》要求，加强新业务风险研判。要认真研判新业务领域、新业务种类的性质、经营模式和风险，确保既风险可控，又符合监管导向和公司整体的发展战略。 此外，《通知》明确，着力摸清风险底数，切实防范底数不清风险。 保监会将在2017年开展偿付能力、财务、业务等数据真实性的大检查，对于报送虚假报告、虚假数据的机构和责任人员，依法顶格处理，严肃追责。 附全文： 中国保监会关于进一步加强保险业风险防控工作的通知 保监发〔2017〕35号 各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司、保险专业中介机构： 党中央国务院高度重视金融风险防控，中央经济工作会议明确了稳中求进工作总基调，要求把防控金融风险放到更加重要的位置。为贯彻落实党中央国务院关于金融风险防控的重要精神和决策部署，深入推进“保险业姓保，保监会姓监”，进一步增强保险业风险防范的前瞻性、有效性、针对性，严守不发生系统性风险底线，维护保险业持续稳定健康发展，现将保险业风险防控有关事项通知如下： 一、完善流动性风险管理体系，切实防范流动性风险 （一）健全流动性管理制度机制。保险公司要根据偿二代流动性监管规则，进一步明确董事会、管理层和相关部门在流动性风险防范中的职责，做到分工明确、协调有序。要建立完善流动性风险管理的目标、风险容忍度和风险限额，制定流动性风险管理策略和具体管理制度，切实做好流动性风险管理。 （二）加强流动性风险管理和监测。保险公司要加强对流动性风险的监测，充分考虑产品停售、业务规模下降、退保和满期给付等因素对公司流动性的影响。要跟踪分析宏观经济、股票市场、证券市场等发展趋势和变化情况，密切关注舆论报道，及早识别可能引发流动性风险的重大风险因素，监测评估其对流动性水平的影响，提早采取措施做好应对。 （三）完善应急处置机制。保险公司要制定有效的流动性应急计划，特别是对于业务下降、退保和满期给付等带来的流动性压力，做好资金备付。保险公司要按照偿二代要求定期开展现金流压力测试，做好现金流预测，提早制定应对预案。 （四）风险防范关口前移。保险公司要制定切实可行的业务发展计划和资金运用计划，充分考虑各项经营活动对公司当前和未来流动性水平的影响，建立与公司业务特点和负债结构相匹配的资产结构，从源头上防范流动性风险。 （五）强化股东的流动性风险管理责任。保险公司要将流动性风险管理的压力、责任和监管要求传导至股东，定期向股东通报公司流动性风险状况，明确股东对公司流动性风险的责任。保险公司股东要密切关注保险公司流动性风险，及时了解保险公司流动性风险水平及其变化，在保险公司发生流动性风险时，及时采取合理方式化解。 二、加强保险资金运用管理，切实防范保险资金运用风险 （六）切实加强资金运用依法合规管理。保险公司要严格执行保险资金运用相关的法律法规和监管规定，确保依法合规开展资金运用业务。要建立健全投资制度和内控管理，认真梳理公司现行制度规定，查找制度漏洞、短板和缺陷，并开展全面整改，确保各项制度切实落地。要加强投资能力建设和风险责任人管理，严禁在未取得相应投资能力备案的情况下违规开展投资。 （七）建立审慎稳健的投资运作机制。保险公司要加强资产负债管理，切实加强资产负债管理组织体系及机制建设。要制定长期稳健的资产配置策略，设定合理的投资风险偏好，避免激进投资策略。要将风险偏好落实到投资决策流程中，在进行投资决策时，从风险、收益、期限、资本等方面综合评估，不能仅以收益率作为投资目标和考核依据。 （八）严禁违规开展资金运用关联交易。保险公司要严格遵守保险资金关联交易各项监管要求，在资金用途、投资比例、事项报送和信息披露等方面切实依法合规，不得通过投资多层嵌套金融产品等手段隐匿或转移资金去向，不得通过“抽屉协议”“阴阳合同”等形式绕开监管要求，不得通过各类资金运用形式变相向股东或关联方输送利益。 （九）防范重点领域的投资风险。保险公司要切实防范股权投资风险，完善股票、未上市股权等权益类投资的决策流程，评估公司对风险的承受能力。要防范房地产投资的风险，跟踪重点区域、重大项目的投资情况；要防范境外投资风险，跟踪研究国际经济政治形势，谨慎开展境外投资，做到风险可控。 （十）加强资金运用信息报送和披露。保险公司要严格执行资金运用信息报告制度，严格落实资金运用信息披露监管要求，及时、准确、完整地披露股权、重大投资、关联交易等信息，增强信息透明度。 三、完善公司治理管理体系，切实防范战略风险 （十一）科学制定战略规划。保险公司要围绕“保险业姓保”制定战略规划，避免偏离保险主业引发的战略风险。要制定符合公司自身实际的发展战略，平衡好公司资本、业务规模、价值发展、风险承受力等因素，确保战略科学合理。要滚动修订公司战略，根据我国宏观经济形势、政策导向和市场环境，对战略规划进行持续评估，并做好修订和调整。 （十二）完善公司治理体系。保险公司要健全“三会一层”的治理体系，明确股东大会、董事会、监事会和管理层的职责与权利，完善治理架构。要对“三会一层”运行情况开展全面自查，重点关注治理制度不合规、岗位设置不合理、人员配备不完整、治理机制运行失效等情况，并进行严格整改。 （十三）加强股东管理。保险公司要加强与股东的沟通，通过董事会、股东会等方式把监管理念、监管要求和监管导向传递给股东，确保股东理解和落实监管的各项规定。要对股东通过公司向保监会报送的材料进行严格把关，确保材料真实准确。要按照保监会要求加强对公司股权关系和实际控制人的披露，做到不欺骗、不隐瞒。 （十四）加强关联交易的管理。保险公司要健全关联交易的相关制度，明确董事会、管理层的权限范围，确保关联交易风险可控。要开展关联交易的全面自查，对关联交易的对手类型、金额大小、资产类别、交易方式以及是否存在违规行为等进行自查。要严格落实保监会关于关联交易的相关披露要求，及时披露关联交易的有关情况。 四、密切跟踪关注各类新型保险业务，切实防范新业务风险 （十五）加强新业务风险研判。保险公司要按照“保险业姓保”的理念和要求，认真研判新业务领域、新业务种类的性质、经营模式和风险，确保既风险可控，又符合监管导向和公司整体的发展战略。要谨防对新业务、新领域一哄而上，确保业务创新与公司经营管理能力、风险管控能力、专业人员配备等相适应。 （十六）严控信用保证保险业务风险。保险公司要对信用保证保险开展穿透式排查，重点关注承保不能直接穿透底层风险的金融产品、各类收益权或债权转让质押变现、网贷平台融资等行为的信用保证保险业务，全面摸清风险底数，合理估算风险敞口。要完善信用保证保险内控管理制度，做到制度健全、操作标准、合规有效。要坚持小额分散经营原则，坚决停办底层资产复杂、风险不可控、风险敞口过大的信用保证保险业务，并做好存续业务风险监测和化解工作。 （十七）严防互联网保险风险。保险公司要高度重视互联网保险风险，认清其风险聚集和扩散的可能性。要防范互联网跨界业务风险，不得与不具备经营资质的第三方网络平台开展互联网保险业务。要严控与存在提供增信服务、设立资金池、非法集资等情形的网贷平台合作，避免风险向保险领域传递。要进一步完善风控手段，提高风险识别和监测水平，审慎开展网贷平台信用保证保险业务。 五、加强外部风险摸排和管理，切实防范外部传递性风险 （十八）加强外部环境研判。保险公司要加强研究，重点跟踪宏观经济、资本市场、汇率利率等宏观形势和监管政策的变化，研判其对保险业和公司自身的影响以及可能引发的风险。要通过压力测试、敏感性测试等工具，掌握重点外部传递性风险对公司的影响程度，做到心中有数、早做应对。 （十九）建立风险缓释和衰减机制。保险公司要加强对外部环境传递性风险的研判，分析风险传递的链条和环节，研究建立风险缓释和衰减机制，尽可能降低外部风险对公司的冲击和影响，守住风险底线。 （二十）防范重点领域的外部传递性风险。要加强对公司客户的风险识别和风险评估，谨防经营困难企业的风险通过承保业务传递到保险公司。要加强对债券市场运行情况的跟踪研究，防范由于信用风险的爆发，造成公司债券投资的重大损失。要加强对股票市场的跟踪判断，防范由于股市波动、“黑天鹅”事件等造成公司重大投资损失。 六、加强消费者权益保护，切实防范群体性事件风险 （二十一）完善消费者权益保护机制。保险公司要重视消费者权益保护工作，完善销售回访、赔付管理、投诉处理等相关制度，确保关键环节服务到位。要不断提升服务质量，提高工作效率，让保险消费者满意。 （二十二）加强人身保险产品销售行为管理。保险公司、保险中介机构要完善相关制度，不对从业人员进行不当激励，要求其客观地向客户介绍保险产品。要加强对从业人员的管理，及时发现和纠正销售误导、违法违规销售非保险金融产品等问题，切实维护消费者合法权益，遏制非法集资等案件风险。 （二十三）严查违规套取费用。保险公司要完善管理制度，健全内控机制，优化信息系统，从制度、机制和系统等方面加强违规套费行为的识别和管控，坚决杜绝套费行为，保护保险消费者的合法权益。要重点关注商业车险、农业保险和大病保险等业务，防范相关人员利用虚假发票、虚假业务、虚假人员等违规套取费用的风险。保险中介机构要牢固树立合规经营的意识，完善内控制度，不得为保险公司套取费用提供通道和便利。 （二十四）提高群体性事件的应急处置能力。保险公司要加强识别和研判可能引发群体性事件的风险隐患，提早制定处理预案，对风险抓早、抓小。要切实落实好防范和处置非法集资风险的主体责任，做好应急预案，妥善处置非法集资重大案件及可能引发的群体性事件风险。要加强与监管部门的沟通，对于可能引发群体性事件的信息，要及早报告监管部门，不得瞒报迟报。 七、着力摸清风险底数，切实防范底数不清风险 （二十五）摸清风险底数。保险公司要对财务、承保、理赔、投资、信息系统等开展全面清查，摸清公司的主要风险点和风险隐患，真正做到对公司的风险底数心中有数。要把公司的风险状况客观地向股东（大）会、董事会报告，公司的股东、董事和管理层应当重视风险防控工作，并提早制定应对预案。 （二十六）防范数据不真实风险。保险公司要对偿付能力数据、财务数据、业务数据的真实性开展自查自纠，确保公司数据真实、客观。保监会将在2017年开展偿付能力、财务、业务等数据真实性的大检查，对于报送虚假报告、虚假数据的机构和责任人员，依法顶格处理，严肃追责。 （二十七）加强监管报告和数据的报送管理。保险公司要建立健全内控制度，完善信息系统，确保按照监管要求及时、准确、完整地报送相关报告和数据。要建立公司内部的数据稽查机制，确保向监管部门报送报告和数据真实客观，不得报送虚假报告和数据，隐瞒公司的真实经营状况和风险状况。 八、加强资本管理，切实防范资本不实风险 （二十八）防范公司资本被抽逃占用的风险。保险公司要对资本的真实性负责，重点防范公司的资本被股东或关联方恶意抽逃占用。对于股东不合法、不合理的要求，保险公司要及时向监管部门报告。 （二十九）切实防范增资来源不合法的风险。保险公司股东不得通过关联交易、多层嵌套金融产品、增加股权层级等方式从保险公司非法获取保险资金，用于向保险公司注资或购买保险公司发行的次级债，切实防范资本不实的风险。 （三十）制定符合公司实际的资本规划。保险公司要根据宏观经济形势、保险业发展情况以及自身业务发展规划，滚动制定未来三年的资本规划，强化资本管理和资本约束的意识，及时补充资本。 （三十一）严防利用不当创新、不当工具虚增资本。保险公司要牢固树立合法合规经营的意识，不得利用远期再保险合同等不当创新、不当工具虚增资本。 九、加强声誉风险防范，切实增强舆情应对能力 （三十二）加强声誉风险管理。保险公司要按照保监会相关规定，将声誉风险管理纳入全面风险管理体系，建立健全相关制度和机制，防范和识别声誉风险，应对和处置声誉事件。强化声誉风险管理主体责任，董事会承担声誉风险管理的最终责任，管理层承担声誉风险管理的直接责任。 （三十三）加强风险排查和监测。保险公司要建立声誉风险事前评估机制，主动发现和化解公司在经营管理过程中存在的各项风险隐患，视评估结果制定相应声誉风险管理预案。进一步加强对负面和敏感舆情的监测、识别和报告，强化研判与核查。将声誉事件处置与对外信息发布同安排、同部署。 （三十四）提升应急处置能力。保险公司要建立职责分工明确的声誉事件处置机制，在公司董事会、管理层、各职能部门和分支机构之间实现快速响应和协同应对。建立健全与新闻媒体、保险消费者等相关方的沟通机制，积极主动做好沟通联络，增进社会各方对公司和行业的全方位了解。 （三十五）加强新闻统一发布和归口管理。保险公司要建全声誉风险归口管理机制，注重职能部门的响应与协作，提高声誉风险防范和处置的能力和效率。加强组织协调，严格执行新闻发言人制度，统一对外发布信息渠道和口径，提高舆情回应和舆论引导的能力和水平。 十、健全风险防控工作机制，切实强化责任落实和追究 （三十六）加强组织领导。保险公司要高度重视风险防控工作，切实承担起风险防控的主体责任，提高大局意识和责任意识，把风险防控工作作为当前和今后一个时期的重点任务。要形成“一把手”负总责，一级抓一级，层层抓落实的风险防控工作格局，确保防控工作取得实效。 （三十七）强化责任分工。保险公司要把风险防控任务分解到各级机构、有关部门和具体人员，压实责任、细化分工、层层落实，确保不留漏洞、不留死角。 （三十八）完善信息报告机制。保险公司要严密监测、高度警惕各类风险隐患，着力把风险化解在未发阶段、萌芽阶段。要建立健全信息报送制度，对于出现的苗头性、突发性、趋势性风险，要及时向公司股东、董事会以及监管部门报告，不得隐瞒、掩盖风险。 （三十九）严格责任追究。保险公司要加大责任追究力度，健全责任分解、检查监督、倒查追究的完整链条，对于风险防控工作中责任落实不到位、应对处置不当的机构和人员，要严肃处理。保险公司对违法经营造成损失和风险的人员，要严格追责，涉嫌犯罪的，要坚决移送司法机关，不可护短遮丑。 各保险公司要深刻认识当前加强风险防控工作的重要性和紧迫性，健全风险防控机制，抓好贯彻落实，扎实开展风险防控各项工作。对于在风险防控工作中失责失当、出现重大风险的公司，保监会和各保监局将严肃追究公司“一把手”和相关人员的责任，做到有错必纠、有责必问、有案必查，涉嫌犯罪的，坚决移送司法机关，依法严肃处理。 中国保监会 2017年4月21日

总结运营人存在的21条问题

前段时间跟部门同事和很多其他做运营的小伙伴做了深入的沟通了解，发现大家在做运营过程中普遍存在一些共性问题。因此，今天这篇文章就对这些共性问题进行了一一总结和列举，以便大家结合自身来进行对照看是否存在相应的问题，以便能够及时发现并作出针对性的改变。 总结了21个问题，大家在阅读的时候可以回想一下，有哪些问题你中招了~ 1、做了一段时间运营总发现没有什么沉淀，没有可总结的经验，同样的问题在下一个运营阶段中会再次出现。 2、运营工作碎片化，运营没章法，同时处理各种事情，阶段性目标和重点工作不明确。经常感觉自己忙的飞起，但是写周报和月报的时候发现没啥可写。 3、在拿到一个新项目的时候，一开始就直接想具体的运营策略，对项目无全局性的掌控和系统化的思路梳理。 4、做很多事情经常出现结果偏离预期，想A变B，无法掌控事情的发展。 5、感觉很努力在工作，但是一直出不了成果，经常在一件事情上耗费太长时间，导致原计划的很多事情都得不到推进。 6、对每天和每周周要做的事情没有时间预估，实际完成时间和预估时间没对比。 7、做了一段时间运营发现电脑存下来的文档没多少，没有留存的运营工具表格。 8、写运营方案经常在思路上绞尽脑汁，追求各种模板套用，或者写到一半发现不知道如何往下写，思路全无，然后开始纠结于前半部分内容，方案从开始撰写到最终确定可能需要一周甚至更长时间。 9、在运营策略和活动创意上经常无头绪，但是领导或者其他人总能够头脑清晰的，头条有理快速的给出诸多可行性策略，每到这个时候才恍然大悟。 10、把运营工作做成了抗震救灾，总是陷入被动的去处理各种运营问题。 11、做了十几次活动，发起几十个话题讨论，依然没形成系统化的流程和思路。 12、发了100多条PGC帖子，几十篇公众号文章，依然还是每天到处找素材、为出什么类型的帖子或者文章绞尽脑汁。 13、跟用户沟通依然停留在与用户的瞎聊上，跟很多人都聊过但又感觉什么都没聊到！ 14、一提到用户需求调研就只想到问卷和访谈，对产品的最核心用户，没浏览过他们的朋友圈或者QQ空间，没跟踪过他们的产品使用行为，对他们的生活状态、兴趣、偏好、需求依然不明确，甚至不清楚他们的基本资料。 15、一个活动上线后或者做推广把渠道铺开后，就认为工作完成了一大半，没有阶段性目标的设定和过程管控，运营工作变成了运行工作。 16、做了一年多运营没详细了解过竞品情况或者对竞品的了解只停留在产品名称上。 17、到了写周报的时候才去看数据，打开后台数据报表一脸懵逼，看不出什么门道？数据分析不知道从何入手？ 18、做运营总结时，面对异常数据经常出现“好像做了什么？好像发生了什么？所以可能造成了影响”的主观臆测。 19、消息PUSH只关注单次效果的评估，而未能对历史消息PUSH做完整记录和纵向的分析总结。 20、整个运营状态是运营驱动数据，而不是数据驱动运营。 21、运营工作总是事务导向型，而不是目标导向型，所以基本上每周都是重复的去完成看似一件件独立的事情。 在超哥把这共性问题做了列举之后，又重新发给了其他小伙伴进行了测试，结果很多人都反馈大部分中招，甚至有全部中招。 不知道大家在看了这篇文章是否有相同的感觉，如果看完之后发现上面的问题你都没中招，那么恭喜你，你已经迈入了高阶运营行列，你一定是一名有经验的老司机了。但我相信很多小伙伴，尤其是刚接触运营工作或者运营经验不超过三年的小伙伴都会或多或少的存在上述的问题。 读到这里，我估计很多小伙伴急迫的往下看有没有针对这21个问题的解决方法？如果你这样想，那么你的问题又增加了一条，那就是缺乏对问题的归纳、总结、分析和分类能力。面对这21个问题你第一要务不是急于寻找这些问题的解决方法，而是要对这21个问题进行分析总结，因为上面的问题我只是罗列并且完全没考虑问题的顺序、主次和重要紧急程度。 其实，大家看完上面21个问题后，即使全部中招也没必要担心，因为上面21个问题只反映了三类问题，那就是思维层面（目标导向意识、思路拆解、逻辑梳理、归纳总结、推理演绎），运营的节奏感层面（目标、工作统筹和过程管控）和精细化层面（数据化、工具化、表格化、规范化），我们可以对上面21个问题重新分类如下： 第一类：思维层面（目标导向意识、思路拆解、逻辑梳理、归纳总结、推理演绎） 做了一段时间运营总发现没有什么沉淀，没有可总结的经验，同样的问题在下一个运营阶段中会再次出现（总结） 做了十几次活动，发起几十个话题讨论，依然没形成系统化的流程和思路，（总结归纳，方法论沉淀） 在拿到一个新项目的时候，一开始就直接想具体的运营策略，对项目无全局性的掌控和系统化的思路梳理（系统化思维） 感觉很努力在工作，但是一直出不了成果，所以会在一件事情上耗费太长时间，导致原计划的很多事情都得不到推进（解决问题的思维方式出现了问题） 写运营方案经常在思路上绞尽脑汁，追求各种模板套用，或者写到一半发现不知道如何往下写，思路全无，然后开始怀疑前半部分内容，方案从开始撰写到最终确定可能需要一周甚至更长时间。（基于目标的思路拆解） 在运营策略和活动创意上经常无头绪，开怀疑自己的思维敏捷度，但是领导或者其他人总能够头脑清晰的，有条有理快速的给出诸多可行性策略，每到这个时候才恍然大悟（逻辑推理能力、思维推演方式） 跟用户沟通依然停留在跟用户的瞎聊上，感觉跟很多人都聊过但又感觉什么都没聊到！（目的和目标不明确，沟通技巧） 一提到用户需求调研就只想到问卷和访谈，对产品的最核心用户，没浏览过他们的朋友圈或者QQ空间，没跟踪过他们的产品使用行为，对他们的生活状态、兴趣、偏好、需求依然不明确，甚至不清楚他们的基本资料。（思维认知层面、系统化思维） 做了一年多运营没详细了解过竞品情况或者对竞品的了解只停留在产品名称上（思维意识层面） 事务导向型，而不是目标导向型，所以基本上每周都是重复的去完成看似一件件独立的事情。（思维意识层面） 第二类：运营的节奏感层面（目标、工作统筹和过程管控） 运营工作碎片化，运营没章法，同时处理各种事情，阶段性目标和重点工作不明确。经常感觉自己忙的飞起，但是写周报和月报的时候发现没啥可写。（工作统筹，主次紧急，运营的节奏化） 对每天和每周要做的事情没有时间预估，实际完成时间和预估时间没对比（工作的统筹安排） 做很多事情经常出现结果偏离预期，想A变B，无法掌控事情的发展（目标设定和管控） 把运营工作做成了抗震救灾，总是陷入被动的去处理各种运营问题。 一个活动上线后或者做推广把渠道铺开后，就认为工作完成了一大半，没有阶段性目标的设定和过程管控，运营工作变成了运行工作。（目标设置和阶段目标的拆解、实时效果的管控、评估和优化） 第三类：精细化层面（数据化、工具化、表格化、规范化） 发了100多条PGC帖子，几十篇公众号文章，依然还是每天到处找素材、为出什么类型的帖子或者文章绞尽脑汁（优化源表） 到了写周报的时候才想起去看数据，打开后台数据报表一脸懵逼，看不出什么门道？数据分析不知道从何入手？（数据分析意识和分析思路） 做运营总结时，面对异常数据经常出现“好像做了什么？好像发生了什么？所以可能造成了影响”的主观臆测。 消息PUSH只关注单次效果的评估，而未能对历史消息PUSH做完整记录和纵向的分析总结。 整个运营状态是运营驱动数据，而不是数据驱动运营 做了一段时间运营发现电脑存下来的文档没多少，没有留存的运营工具表格。 这三类正式普通运营和高级运营的差距所在，所以对于很多刚迈入运营或者运营经验相对缺乏的小伙伴来说，要想成为高级运营的目标就很明确了，就是要解决上述的三类问题（21项小问题）。上面所列举的问题解决的关键是在思维层面，大家在运营过程中一定要有意识的去培养的自己的运营思维意识和习惯。 运营思维思维意识和习惯的培养需要一个过程，在平时可以从以下几个方面来有意识的进行思维的培养： 1、培养目标导向意识：做任何事首先要想到的这件事处于什么背景、有什么样的目的，围绕目的我们该设定什么样的目标？怎样做目标拆解。后续的所有工作一定是围绕这个目标达成来进行的，能够有效促进目标达成的工作一定要作为重点工作（行政命令性的工作除外）。 2、多阅读：阅读是培养思维最好的方式，读了0本书和读了30以上的书的人思维方式肯定会有很大不同的。多读一些思维策略方面的书籍，比如《金字塔原理》《麦肯锡方法》。 3、掌握一些思维方法和工具：如5W2H、SOWT分析、PDCA循环、AARRR模型、WBS工作结构分解法等，多使用类似Xmind思维导图工具和Visio流程工具。 4、总结思考：在生活和工作中一定要学会总结和思考，对阶段性工作成果的复盘总结和方法论沉淀，多去思考生活中的运营逻辑。 5、多跟优秀的人一起交流：抓住跟领导的学习机会，学会经常性的寻找自己的思维方式跟领导的思维方式的区别，多跟同行或者比自己优秀的人交流，在跟别人交流的时候可以去揣摩别人的思维方式，他们思考问题的角度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

兴衰转瞬，“风口”现金贷的百日生死劫

“远在天边，借你一千” 的现金贷本是今年的新 “风口”、火得要命，然而在被冠以高利贷恶名、被骗贷所困、被监管快速管控的重重压力下，这个迅速遭遇劫难的风口还剩下多大机会？ “现金贷火得一塌糊涂”，去年年底时就有知名投资人如此总结现金贷的火热局面，“超过几十家公司在做Pay day loan（发薪日贷款），未来厮杀格局会变成什么样？我们积极地在看。” 投资案例从岁末年初就开始频频出现。今年2月，“现金卡”完成数千万元A轮融资；3月，用钱宝拿到C轮4.66亿元融资；4月，明特量化完成1亿元B轮融资。 业内共识是，现金贷就是今年Fintech的新“风口”。 狭义的现金贷是指小额、短期、不限用途的现金借贷，满足数亿低收入人群的短期应急需求——过去常由“寄卖行”来满足这种需求——民工抵押手机获得一两千现金，事后再加钱赎回手机，而现有现金贷产品以移动APP为放款载体，无需抵押和线下获客，相比传统业态，效率已大大提高。 51信用卡创始人孙海涛分享了他看现金贷的“30字口诀”：“胆子大，高定价；小金额，短周期；反欺诈，重催收；高复借，狂买新（用户）；资金足，可速成。”——一语道尽了现金贷生意的本质。 短短三个月内，资本急速向这个细分的信贷市场涌入，融资金额一家比一家大。创新工厂、华创、晨兴等多家一线风投机构都已出手投资现金贷企业，金融科技俨然已重回资本追逐的中心。 现金贷实际业务规模也出现爆炸式增长。 以“2345贷款王”这款产品为例，其在2016年度放贷总金额62.7亿元，较2015年度增长了20多倍。据网贷之家估测，原P2P公司所做的现金贷业务在过去一年增幅为12倍。而安卓市场现金贷APP下载量超过一千万的已有20家，论现金贷行业的规模，现在约在六千亿到一万亿元。 现金贷生意为何如此受到追捧？答案藏在上市公司的财报中。 主打现金贷的中银消费金融，2016年度净利润为5.37亿元，财务数字非常可观，而招商银行子公司招联消费金融2016年营收15.33亿元，净利润3.24亿元。 招联自成立以来，就主营纯线上的现金贷业务，团队规模仅600人，其获客主要依靠支付宝和招行两大流量入口，一个隐藏在手机APP页面里不起眼的推荐位，通向的是美妙的财报数字。 导航网站起家的2345同样凭借现金贷大发其财。2016年，“二三四五”公司营业收入和利润双高，净利润中有占比17%、总额为1.13亿元净利润都来自其现金贷子公司。 这样的业绩吸引了股票市场买方们的注意，3月份中旬它在短短一周内，就接待了公募基金等87家买方机构的调研，位居同期所有上市公司之首。 人员少、利润高、赚钱快，这种借贷生意可比投资实业性感得多。如果拿它跟工业企业比较，以中国最大的工程机械制造商徐工为例，其2015年全年营收为166.58亿元，净利润却仅为5059万元，这还是依靠一万五千名员工、调动厂房设施和供应链去实现的。 借贷生意，看起来就是这么轻松又赚钱。 监管不期而至 然而，看好现金贷的众多风投和互联网金融公司可能没有料到，就在数项融资消息刚公布不久，一个坏消息传来了。 4月10日，中国银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》，首次把“现金贷”纳入整治范围，并提出严格执行最高法院关于民间借贷利率的有关规定，不得违法高利放贷及暴力催收。 4月17日和18日，京深沪均下发“现金贷”排查方案。19日，广州互金协会要求会员单位自查自纠。短短数天内，北上广深四大互联网金融重镇，均已开始对“现金贷”业务展开行动。 “分类处置，立即叫停，存量业务逐步压降至零，及时移送公安机关”是监管行动中出现的关键词。 银监会认为，现金贷最大罪状就是利率畸高，据统计，市面上78家比较知名的现金贷平台，平均利率158%，有47家平台的年化利率超过100%，高于最高法院关于民间借贷利率上限为36%的规定。 更有不少企业还会从借贷本金中先行扣除利息、手续费、管理费等不同名目的“砍头息”，使得借款人实收金额少于合同约定金额，变相提高借款利率。 一位投资了现金贷的业内人士分析，监管很可能会要求把利率降低至年化36%。这将大大压缩现金贷企业的利润空间，整体市场规模“腰斩”可能性也不小。 银监会的通知，无疑给火热现金贷行业当头泼来一盆冷水。 一位业内从业人士算了一笔账： 1000元的贷款，年化利率36%封顶的情况下，一个月利息为29元； 征信风控费用按照1%来算，需扣除10元风控费用； 在100%通过率、无坏账的情况下，实际年化利率已降为22.8%； 而如果考虑到现金贷机构获得资金的利率原就要11%，利率空间就只剩下11.8%； 再考虑获取用户要花费不少的营销成本，此外还有20+%的坏账率，所有系数加起来，现金贷已经基本毫无利润空间可言。 就像是在盛宴刚刚开始之时就收走了装酒的高脚杯，现金贷的风口才刚刚生成，一向滞后而迟钝的监管，却一反常态地提前出手了——过去，P2P野蛮生长了长达两年才引起监管动手，这一次，现金贷企业却并没有享受到太久的放养状态。 赶在监管动手之前融到钱的现金贷企业还在暗自庆幸，而极度渴求资金的初创公司很可能面临更差的融资环境，这直接阻拦了大量的新入场者。 监管阴霾笼罩之下，已经有一家大型互金企业选择了放弃。这家刚刚融完数亿元B轮的借贷企业介绍，“我们原本最后悔的是没有在2016年上线现金贷业务，结果就在我们正要上线现金贷产品的当天，监管文件就下发了，我们当天就停掉了这个筹备了数个月的项目。” 如果熟悉监管与金融创新的历史就不难发现，监管所到之处，要么行业丧失合法性，要么整体利润被压缩，要么出现牌照准入制度——总之门槛被大大抬高、弱者被加快淘汰的情形将不可避免。只需看看P2P和校园贷的遭遇——P2P中一大半平台开始退出历史舞台，而校园贷直接转入地下，就不难想象现金贷的前景。 一个远在日本的案例也可能预示着中国现金贷企业一个更糟糕的结局：一家名叫武富士的小额短期贷款公司，不仅涉嫌高利贷，还会上门向借贷人父母催收，却一度让其创始人武井保雄以78亿美元身家登顶“日本首富”。 然而，好景不长，日本最高法院2006年发布的《利息限制法》规定消费贷款公司年利率不得超过20%，且此前多收的利息要退还给借贷者——武富士须退还200万名借贷者共计约240亿美元。 很快，武富士就因为巨大的资金缺口而申请破产保护。至今，倒闭后的武富士网站依然保留着一条热线，等待借贷人致电并拿回曾经多付的利息。 而中国最高法的司法解释也规定，超过年化36%部分的利息约定无效，且法院支持借款人追回。“出来混，迟早要还”，不知会不会是中国现金贷行业的终局。 更何况，除了监管，借贷行业的生存环境因为骗贷群体的存在而依然危机四伏。 不仅短期现金借贷会被坏账拖垮，即使是针对商品服务进行分期的信贷业务，同样也逃不掉用户变卖实物套现不还的局面。不少现金贷公司会介入分期购物业务，一些做分期购物的玩家也会进入现金贷市场，现金贷与分期业务之间的界限不再明显，却面临着共同的敌人——恶意欺诈。 一位借贷公司创始人感叹，“你想赚的是一点利息，可这些团伙却想吞掉你的本钱。巨大的利益不平衡，驱使了很多人不顾信用、铤而走险。” 即将赴美上市的现金贷企业信而富在招股书中，把欺诈列为仅次于监管的风险，并提醒股市投资者：“虽然信而富采用欺诈预防措施，包括通过107个数据验证中心预防欺诈，但就目前能力来看，可能不足以准确检测和防止欺诈。” 黑产凶猛 “无论你是黑户、还是无业游民；无论你是想买电脑、还是想买手机！只需要简单填写资料，五分钟填写，半小时审核，最低三千，最高五万，直接下款！黑户实测下款两万！！骗贷技术已更新到内部群。别等口子废了再来问我有没有黑户业务。今日推荐“口子”：火分期。” 这样的内容充斥在中国互联网的阴暗角落，它们是骗贷者们洗劫借贷类创业公司之前发出的信号。 “口子”是对借贷公司的“风控漏洞”的业内俗称，几乎每家借贷公司在用户筛查机制中都存在漏洞，让骗子趁机套取贷款——这种刻意寻找漏洞的畸形生意已经形成一条产业链，大批骗贷团伙和贷款中介侵蚀着整个行业，让大量借贷类创业公司血本无归。 “中国的信用欺诈、黑产极其发达，做消费金融的第一要务是防欺诈，因为信用风险可忽略不计，而中国有500万人黑产从业者，就跟蝗虫过街一样”，乐信集团CEO肖文杰介绍，“曾经我一个朋友做了一个借款创业项目，上月开门，下月关门，坏账率80%，全是被那些黑产的人吸干净了。” 存活下来的借贷类公司，必然都经历过惊心动魄的反欺诈战争，也免不了付出巨大代价。持牌消费金融公司捷信十年前从捷克入华，据其一位离职高管透露，入华第一年，就亏损了3亿多。不过，现金贷业务占比过半的捷信在交了五年学费后，越过扭亏为盈的临界点，坏账曲线变得平稳，盈利越发可观，2016年，捷信中国盈利14.36亿。 用钱宝创始人焦可介绍，用钱宝上线第二天，在未做任何推广的情况下，突然涌进来两万笔借款申请，还来不及欣喜，就引起了焦可的警觉。“我们没有要求用户提交手持身份证照片，结果发现两万笔都是特别标准的手持身份证照片，这说明背后一定是有团伙参与的，他们持有几千张身份证和对应的手机号。” 就连中国网贷赴美上市“第一股”宜人贷也曾在黑产面前遭遇重挫。其在财报中披露，因为一款极速贷款产品遭遇“有组织欺诈”，2016年第三季度，计提了约8126万人民币的特殊风险准备。 一位熟悉情况的业内人士告诉笔者，在宜人贷这个案例中，欺诈团伙摸清了宜人贷会根据信用卡账单来决定是否批准放贷，因而批量化地制造假邮箱与假账单，冒充高质量用户，来欺骗风控系统，从而顺利套取了贷款。 “我推测是被了解信用审核的内部人员泄露了风控策略。如果按人均5万的额度，其实风控也只放了一千多个坏人进来——然而，损失掉的数千万，得靠以后再放出几十亿的贷款，才能填平。” 无论线上线下，很少有哪家借贷公司不曾被洗劫过。现金巴士创始人唐阳介绍，他创业初期“就被15万坏人只借不还，按笔均千元来算，大概交了一亿多的学费。”数额巨大的学费，就是大多数创业公司面临的入门难题。 稍有不慎就是亏损。唐阳算了一笔账，如果一百人在现金巴士借了1000元为期14天的短期借款（期满后按合同应还1100元）——现金巴士借出的本金共计10万元，但这一百人中哪怕只有10个人不还款，实收本息之和仅为9.9万元（1100×90）——最后的结果还是亏损。 而且，在欺诈与反欺诈的战争中，创业公司会在成长，但骗贷团伙同样见招拆招，甚至针对线上借贷的风控模型开发出了机器玩法——搜集大量手机号，每部手机再搭配一个身份证号，申请一个支付账号，去十几家机构同时注册账户，慢慢养好信用，从小额度开始慢慢提额，等额度变大后突然有一天提款跑路。 骗贷者甚至会让不同手机号以一定频次互相打电话发短信，从而编织出一张虚拟关系网，欺骗风控系统，几乎以假乱真。 一家独角兽互金公司的联合创始人也对笔者表示，欺诈的中小案件很多，每个公司都会遇到。尤其是做线下的，没有哪家跑得掉。而且只要是冲量，都要交不少学费，哪怕挖了很牛的CRO（首席风控官），也无法完全杜绝欺诈事件。 越是着急冲量的公司，越危险。“凭本事借来的钱，为什么要还” 是百度“戒赌吧”的一句名言。可一些信贷类创业公司为了做大业务量，甚至把目光投向了这样一个理直气壮高喊不还钱口号的贴吧，希望在这里完成获客——这里恰恰聚集着大量高风险客户。 上述联合创始人举例称，“比如2345现金贷依托于母公司的2345导航，有互联网入口，还能慢慢地调试风控系统，待成熟后才开始买流量，做大放贷量。而纯靠融资的创业公司，往往没耐心慢慢测试系统，一上来就着急冲量，最后就容易出事。” 内外勾结 比骗贷团伙猜中风控策略更可怕的是内外勾结，上述独角兽公司联合创始人介绍，“宜人贷那种情形应该是属于作业端的勾结了，销售人员跟审核部门人员搞好关系，约个饭套点信息，再去制作假材料骗贷。内外勾结是所有借贷公司面临的共同问题，销售人员连入职的资料都是假的，你怎么抓啊？” 如果一家信贷公司以线下方式从事分期业务，则更需注意防止业务员的操作风险。一家从事农机分期业务的创业公司为此煞费苦心。 其创始人李安庆（化名）介绍，他规定前端营销人员只获取用户购买意向，由中台人员去现场收集用户材料，再交给掌握审批权限的后端风控，后端的绩效考核与成单率无关。并且会为整个部门设置安全奖金池，会从中扣钱去覆盖逾期，让收益滞后，让一整个团队共担风险，也加强他们的互相监督。 李安庆在创业初期同样交过“学费”——他曾招聘了几个来自于某家大型借贷机构的资深从业人员——最后结论是——“全是人渣” 。 李安庆说，“我们现在规定了，民间放贷机构从业者一律不招。为了印证这个结论，我还派人去那家大型借贷机构卧底了半年，发现清一色地帮客户造假流水来骗贷，这些人一旦跑偏了一次，他们再跳槽就一定是一直走歪路。” 李安庆发现，这些人和其他正常的业务员不同，一来就做出了五十万的业绩，结果第二月还款就发现出问题了，最后一共骗走了六七十万。“因为他们上家的绩效统计标准是只要前三个月还款就算是全还，就可以拿到全部绩效奖金。所以这种利益机制设计下，业务员会教客户怎么骗钱，好人在那里是呆不住的。” 上述独角兽联合创始人介绍，“我听说捷信的信用审核人员跟销售人员在年会上打起来了。获客不容易，风控一句话就能毙掉一笔生意，但销售人员的利益机制决定他们一定会帮用户做假资料。” 所以，在李安庆看来，后端人员一定得是刚毕业的学生，人际关系单纯，不会有道德风险。诀窍就是“不能让他们过早熟悉一个地方，一个县城只能呆两三年，时间太久风险就会增加”。操作人员不停留在固定场地，而是基于系统派单，被随机安排到哪个县城，从而避免与相熟的经销商合谋骗贷。这颇有点类似北宋年间皇帝随意对调将领换防，制造“兵不识将、将不识兵”的效果。 “骗贷教程”和“陈老师” 除了内外勾结，还有大量贷款掮客会搜罗风控体系相对薄弱的平台，编成骗贷教程，帮助走入穷途末路的劣质用户群，找到代价高昂的资金，并收取不菲的中介费。 在微信中检索“黑户”（信用不良者），就有众多教黑户骗贷不还的公众号，在公众号“黑户网上小额贷款”、“黑户贷款”的底部导航栏可以看到，小花钱包、现金白卡、花无缺、信而富、平安普惠等产品均在列。 初级的掮客会建立多个QQ大群，采用“会员制”运营模式，借贷者缴纳数百元会费方可进群，成为会员，从而获得大量贷款平台的“口子”攻略；高阶一点的掮客则会帮会员定制假的身份材料，骗贷成功后从中收取一定比例的服务费。 笔者检索到了一个名为“黑户贷款1”的微信号，该公号还推送了一个“陈老师”的个人微信号。陈老师在朋友圈中介绍了自己的服务：放款方恒昌信贷，费用：前期付200元资料包装费，下款后再扣5%服务费（包装材料包括：一份假的征信报告，假流水，假工作单位）。在“陈老师”晒出的截图中，一笔八万元的贷款，陈老师收取了四千元的“教学费”。 根据新京报的报道，黑户当中还有一种“法人贷”，仅需要提供一张带磁的身份证，6张一英寸的蓝底照片。中介公司负责包装客户到南京或者上海某地去做法人，要往返两至三次。下款在20万到150万之间。中介公司收35%的服务费。下款以后会强制扣款三个月，然后客户再申请破产。 不仅骗贷群体的存在，让现金贷企业坏账居高不下，客群下沉同样也会，二者都是现金贷的魔怔。 蓝领借贷生意的难言之隐 针对高利率排山倒海的责难，让业界纷纷叫冤，认为年化高利率是一种误读。代表性的观点由央行原副行长吴晓灵提出，她曾表示，对低收入人群来说，融资机会比融资价格更重要，尽管年化利率高，但是因为借款期限短，实际利息的绝对额很低——用孙海涛的话来说，“不过一杯咖啡的价钱”。 想赚这一杯“咖啡的钱”，却要承受高利贷的指责，现金贷这门生意也有自己的难言之隐。 因为缺乏信用记录和特定数据，蓝领、农村人群这样的低收入人群原本从来不是金融机构的理想生意。焦可介绍：“在银行办理贷款或信用卡，都会被要求提供工资流水、工作证明、社保、征信报告等刚性材料。但国内很多人没有这些强特征数据，这是为什么传统金融只能服务到15%的人。” 但低收入人群的小额短期应急需求确实真实存在，而银行留出的市场空白，成为创业公司眼中的金矿，但悖论在于，若是优质人群，除了银行，还有蚂蚁金服这样互联网巨头，以相对低的利率去提供贷款，而低收入人群本身就是高风险的——信用意识淡薄，收入不稳定，征信数据不齐全——与生俱来就伴随着高坏账。 苏宁消费金融公司不良率被媒体曝光达10.37%，而这样的数字在业内已是相当“温和”。显然，低利率无法覆盖这个人群的整体风险和服务成本。 不仅如此，小额现金借贷是一门“远在天边，借你一千”的生意，借款公司无从识别借款人的真实意图，也给了无数骗贷团伙可乘之机。 如果没有技术壁垒，无法预先筛掉骗贷群体，就更加只能去用高利率去填窟窿了。飞贷网一位高管表示，很多几千块钱的小微贷，没有严格风控，纯粹就是用价格去覆盖成本，久而久之会有逆向选择，因为高利息吸引来的就是高风险人群，都是走投无路才会借这种钱，这也是现金贷毁谤缠身的根本原因。 厦门一位大二在校女生，因做微商生意亏了钱，频频从现金贷借入资金，反复拆解后，本息越滚越大，终被高额利息和恶意催债压垮而选择自杀。这样的恶性案例败坏了行业的整体名声，也是吸引监管注意的重要原因。 因此，这个行业除了饱受争议却又情有可原的高利率，应用新型风控技术挖掘出庞大低收入人群的真实需求并规避风险，才是借贷类创业公司的生存法则。 一些技术驱动型现金贷公司的思路是，既然没有信用记录这类强特征数据，那围绕每个用户搜集与其有关的一千多组弱特征数据，进行建模，比对不同特征用户的逾期表现，最终筛查出欺诈用户。 比如，用钱宝的焦可甚至搜集了用户们的星座数据，来判断不同星座与逾期率的相关度，发现相关度不高之后，焦可转而尝试寻找用其他数据来建模。“好几个模型同时放款，来验证哪个的表现更好，一周的模型的优化是二十多次”。 还有团队发现，电池电量是和风控是相关。电量比较低的，说明不太担心失联——通常意味着这样的用户并不优质，并且，如果通讯录里的通话都是单向性的，这种用户逾期率也会变高。诸如此类的数据，还有几百上千种，都是评价借款人的变量。 一般来说，数据来源分为四种，有些是用户直接提交的，其次是用户填写过程中的行为数据，欺诈用户的行为一定会和正常人不同，比如填写速度会不同。 第三种是设备数据，比如GPS位置、通讯录。第四种是从一些第三方平台获取的数据，包括运营商数据和银联数据、身份数据以及黑名单数据。正因此，一位创始人告诉笔者，他们不通过微信来放贷，因为通过微信App拿到的数据远没有自有app采集到的多。 这也让买卖数据本身成了现金贷行业的一门衍生的好生意，要么花钱买数据，要么花钱买坏账，成为创业公司面临的两难选择。在骗贷团伙和监管双重夹击之下，没有技术和资本壁垒的企业会被加快淘汰。 骗贷团伙眼中的肥肉，监管部门眼中的“嗜血高利贷”，投资机构眼中的新风口，在经历了数月的狂飙突进之后，灭顶之灾几近降临。现金贷速生速死的100天，就是一部微缩的中国金融创业史。 现在，所有人都在等待着监管下发的执行细则。现金贷的市场潜力究竟是大是小，是兴是衰，取决于监管机构的另一只靴子最终怎样落下地来。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国的风险投资行业到底怎么了?

当前的中国风投与Cross point所处的时点何其相似，然而，中国却没有一家机构有Cross point的勇气，在利益及光环面前，没有人敢于捅破这层窗户纸。 近期GPLP君无意中浏览到一篇关于《一支顶级VC自杀》的文章，关于Cross Point终止这个基金是否正确呢? GPLP君也与大家一起探讨一下。 顶级VC的止步与风险投资的本质 事情追溯到2000年底，一支回报率曾高达 33.7倍的“神话”VC—— Cross point Venture Partners，决定取消一项10亿美元的基金，尽管其款项均来自一流的机构投资者，如哈佛大学和洛克菲勒基金会。 那么，这到底是否明智呢? 了解这个对与错，红与黑的话题，就必须了解风险投资是怎么一回事，然后我们才能做出一个准确回答。 那么，风投到底是怎么一回事? 以James的故事为例。 James想成立一只风投基金。然后很顺利的他找到了合伙人及LP，然后从自己积蓄中出资100-500万一同入股。 然后，基金开始运营了——他们每年按照总金额的2%-2.5%收取基金管理费，用于支付工资、办公费用、差旅费用等，比如投资人所住的五星级酒店的费用，就是从这个管理费提取的。 如果这十年基金业绩运营良好，那么GP还将获得退出收益的20%，也就是所谓的二八分成。 我们按照硅谷的规则来说James的运营方式，他的整个基金运营周期是10年，通常在前五年或六年属于投入期，俗称承诺期，用于投资新项目。 然后在第五年或第六年他们的投资行为将被限制在跟投所投资过的企业。当然，如果在第三年或者第四年创投没有找到足够多的好项目，那么他们可能就会非常焦虑。 那么这些基金的业绩如何? 据20世纪90年代后期的老派创投的实际运营经验显示，在硅谷，在他们投资组合当中，大概有1/3的投资项目会失败。换句话说，假如他们有1亿美元的基金，他们首先会损失3000万美元。 而另外1/3的投资，大概属于普通项目的范围，项目不会死，但是也不会给投资人提供成百上千倍回报，这个数字，通常而言，据这家老派创投的统计，大概会给他们提供1倍的现金回报，也就是6000万美元的现金，但是前提是他们的合伙人道德规范，大家认真投资，且付出了一定时间与努力才能拿到这笔钱。 最后那1/3的投资，则是整个投资当中最亮眼的那些项目，也就是所谓的独角兽的项目。这个项目保守估计会给投资人赚回9000万美元或者更高的收益，相当于给投资人带来40%的回报。 总体而言，按照美元基金的规则，经过8+1+1的时间周期，也就十年投资，投资人的1亿美元获得了1.5亿美元的收益，算是非常不错的情况。 当然这是十分理想的情况，而且他们踩对了投资的时间点。但是即便1亿美元收回了2亿美元的现金，然后分给LP1亿美元或者1.06亿美元，然后双方在清算收益分成，创投开心拿到退出收益的20%，也就是剩余9400万美元的20%，计算为1880万美元。 听起来非常诱人，然而，我们还有计算一下获得1880万美元所需要付出的代价 1、必须耐心等待十年不能退出; 2、他们每年赚了180万美元+250万美元的管理费——LP他们需要为GP支付在旧金山湾区、纽约及伦敦的房租及其他运营成本。假如该基金有三四位合伙人共同需要分享这些收益分成和费用，那么每人可以分到626万美元，10年平均的话，每年的费用为62.6万美元，看起来非常可观。 然而，这是投资圈5%—10%基金的业绩，90%-95%的基金的业绩达不到这个标准。 那么，GP该怎么办呢? 有经验的GP并不傻，他们通常每年或者每三年都会募集一只基金，然后累计管理费，如果他们募集多只基金且交叉管理存在的话，管理费一年就可以达到1000多万美元。 怎么样，这样你就会理解为什么很多基金拼命的募集基金，而不是专注做好手头的基金的原因了吧，因为按照正常业绩投资方法，前三年的基金会亏损甚至他们会过苦日子，然而精明的GP不会让自己这样过日子的，他们可不会那么奉献爱心，过多年不拿奖金的苦行憎。 Cross point给投资圈扔下了一个炸弹 毫无疑问，Cross point算是有良心的基金，因为投资圈还有一句话，没有不好的项目，只是看你什么时间进入，换话话说，投资的时候踩点很重要。 事实证明，一段时间内，Cross point证明自己做对了——根据Venture Economics的统计，当时的美国风险投资行业正如火如荼，风险投资公司的数量一度从1980年的95家增至1989年的387家，到1999年已有620家之多。风险投资公司管理资本的数额，也从1980年的29亿美元增至1989年的295亿美元,到1999年底竟猛增至1345亿美元。VC火爆发展的背后却很少有公司意识到背后的泡沫。 直到2000年，泡沫破灭，纳斯达克指数跌去了一半，各家精英VC的投资组合在二级市场受到沉重打击。而此时Cross point的做法则显得异常明智，将新一期基金融资所得全部还给LP之后，并且无限期地暂停基金的募集，从此淡出市场，从而保全了自己。 让大家记住自己最美的时刻，Cross point做到了。 然而，他们为什么要怎么做? Cross point有自己的考虑，当然，业界人士也在揣测其背后的原因： 1、从专业角度考虑，连续取得高回报很难。 对此，一些人士猜测Cross point此举的原因是，觉得自己无法获得令投资者满意的回报，作为顶级投资人的Cross point内心一直焦虑而傲慢，这就如同一次投资成功可能很容易，但是连续获得高回报非常难。 2、基金的运营模式有两种，到底是管理费还是回报? Cross point让投资圈的业务模式别揭开了冰山一角，到底是靠管理费过好日子还是靠高质量的投资为LP创造回报过好日子，这取决于选择，更是考验GP的良心及道德。 3、投资行业到底怎么了? 从行业哗然的变现来看，Cross point的这种担心比取消基金本身更令风险投资界感到不安，因为这证明投资交易的质量和数量确实下降了。 显然经济形势的不确定性是Cross point作出此次决定的立足点。也许有人会说，风险投资公司不冒风险，那还叫风险投资吗?可是，冒风险的前提不是理性判断吗?资本狂热下须有一个冷静的头脑，看得清形势，理得清方向。 不管最终结局如何，他们的举动最终推动了整个行业的发展——此后，风险投资开始向制度化的迈进。 中国的风险投资行业怎么了? 从1985年9月，中国第一家官方性的风险投资公司——“中国新技术创业投资公司”成立至今，中国的风险投资走过了32年的风雨。 由早期的艰难、骗子到如今遍地都是风投人，中国的风投行业经历了典型的十年之痒，“十年河东，十年河西。” 中国证券业基金协会统计数据显示，当前，中国的投资机构数量为2万家，可谓空前火热，而对各个行业的投资也汹涌而来的海啸，每个人都想捞金。 以互联网行业的投资为例： 2014-2015年，伴随着“大众创业 万众创新”的热潮中国的VC投资互联网行业达到一个巅峰——大量的80后、90后创业者，只要有一个什么想法，就能有天使投资给多达数百万，到所谓A轮投资时，还会有出让5%股权得到1000万投资的故事。 2016年以后，在风投领域，出现了急躁化、加速争抢热点的趋势，其中以2016年下半年的共享单车为典型。我们可以从中看到风投行业的“晚期”特征，即诸轮融资的时间间隔急速缩短。每一轮融资之间的时间间隔甚至压缩到不到一个月。 综合起来，在非理性、追逐风险及盲目乐观方面，中国的风投过之而无不及。 “90%的司机都相信自己的车技要高于平均水平”，无论是VC的从业者还是创业各类人群，大家高度自信，然而，这个世界是残酷的，在规律面前，没有任何侥幸及如果。 与此同时，读史而知今。 当前的中国风投与Cross point所处的时点何其相似，然而，中国却没有一家机构有Cross point的勇气，在利益及光环面前，没有人敢于捅破这层窗户纸。 理性投资，成熟创业，GPLP君再一次老生常谈。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

券商机构 “新三板蛋糕”再分配

从持续督导到IPO辅导，券商机构与其所服务的新三板挂牌企业之间的关系正越来越微妙，分分合合、另觅新欢渐成常态。特别是在A股IPO全面提速的背景下，新三板公司备战IPO的热度空前，截至4月中旬，一年之内已有400余家新三板公司加入了接受IPO辅导的行列。而这些公司选择IPO辅导机构的原则也很直白：“IPO对企业来说是大事，自然要选择实力强的投行。” 由此，券商机构的 “新三板蛋糕” 也正被快速地重新划分。 “分分合合” 成常态 总体来看，近期，新三板企业除了不断与主办券商曝出 “分分合合” 之事，进入IPO辅导阶段后更换辅导机构的现象也多了起来。 如2月15日，正和生态发布公告称，将更换IPO辅导机构，由原来的国信证券(002736)变更为招商证券(600999)。早在2012年7月，正和生态就与国信证券就公司IPO事宜签署辅导协议，聘请国信证券。然而，尽管双方 “结合” 已长达近五年之久，但仍以分手告终。 又如，3月30日，帝联科技发布了一则关于平安证券终止担任公司IPO辅导机构的公告。据公告，帝联科技与平安证券于2015年12月25日签署IPO辅导协议，但在2017年1月12日，双方又签署了解除该上市辅导协议的新协议，理由是：“(出于)公司战略发展需要”，双方充分沟通、友好协商并一致同意后，作出这一终止上市辅导的决定。 记者查阅帝联科技此前公告发现，该公司自2014年12月2日挂牌新三板后，还曾屡屡与主办券商 “闹分手”，在两年多的时间里，先后更换过申万宏源(000166)、国信证券、平安证券、国金证券(600109)等四家持续督导主办券商，还将这种 “习惯性分手” 行为复制到了IPO辅导中，其披露的公开理由皆为 “公司发展需要”。 相比帝联科技的 “极端案例”，挂牌新三板已达十年之久的指南针(2007年1月23日挂牌)，则是在2014年与“原配”主办券商申银万国(现“申万宏源”)出现“七年之痒”时，提出了“分手”要求，其原因是：由于指南针当时“正在积极筹备与天一星辰(北京)科技有限公司进行重组，负责公司重组业务的财务顾问为中信证券(600030)，公司变更主办券商后，能够为业务重组提供便利。” 在“分手”公告中，申银万国方面也曾强调：“指南针出于公司未来发展规划原因向我公司提出解除持续督导协议的申请，与我公司履行的持续督导职责无直接关联”。申银万国还就其持续督导期间发生的问题予以澄清，称2010年至2011年期间，指南针曾发生公司内部股权纠纷，导致其他矛盾并引发诉讼，后经包括申银万国等各方努力调停，使指南针得以最终解决矛盾，确保业务正常开展，除上述期间外，指南针的公司治理情况基本良好。 自去年6月起，指南针申报在创业板上市的材料获得证监会受理，其IPO辅导机构为“第二任”主办券商中信证券。然而，今年1月26日，指南针公告宣布，解除与中信证券的持续督导协议，又换成了国泰君安，理由则是“公司战略发展需要”，但IPO辅导机构不变，依旧为中信证券。 Choice终端统计：目前共有大承医疗、盛景网联、芯能科技、扬子地板等11家拟IPO的新三板公司更换过上市辅导机构；而类似指南针，即所聘持续督导主办券商与IPO辅导机构不一样的新三板公司，则多达135家，占比超过新三板接受IPO辅导企业总数的三分之一。 “另觅新欢”为哪般? 据Choice终端统计，自2015年4月5日到2017年4月5日的两年期间，共有73家券商参与新三板企业的IPO辅导。其中，辅导IPO对象超过20家的券商有7家，分别为国元证券(000728)25家、海通证券(600837)23家、光大证券(601788)22家、招商证券22家、国金证券22家、广发证券(000776)21家、中信建投20家;辅导对象数量在10家至20家之间的6家券商分别为长江证券(000783)15家、申万宏源13家、天风证券12家、安信证券11家、东北证券(000686)11家、中泰证券11家。上述13家券商辅导的新三板拟IPO企业的数量，占了整个新三板拟IPO集群的“半壁江山”。 此外，在国元证券辅导的25家企业中，仅有5家企业的主办券商并非国元证券;在海通证券辅导的23家企业中，有11家企业也是由海通证券持续督导的，占比近一半;而申万宏源持续督导企业数量超过600家，但其IPO辅导企业数量仅为13家。 由上述数据可见，主办券商持续督导的企业数量，与其在新三板IPO辅导中的“市场份额”并不成正比。那么，新三板企业上市辅导为何不选择比较熟悉的主办券商，转而“另觅新欢”呢? 机构的IPO辅导能力当然是第一位因素。 某新三板拟IPO公司董秘告诉记者：“我们的主办券商投行业务不行，团队配备、业务能力都有待提高。IPO对企业来说是大事，自然要选择实力强的投行。” 海通证券某投行部人士认为：“谁的行动力强，谁服务到位，企业就选择谁。当然，有些券商的新三板部门并未配备保荐人，而其投行部门又有自身项目做，因此新三板企业的IPO辅导项目被别的券商拿走，也是情理之中。” 由于保荐代表人离职或更换所就职投行而导致企业更换辅导机构或中止IPO审核的情况，也时有发生。 如捷昌驱动4月11日公告称，公司近日接到IPO保荐机构兴业证券(601377)关于更换保荐代表人的通知，兴业证券原委派的保荐代表人因离职不再负责公司的保荐工作，根据相关规定需要向证监会递交更换保荐代表人的申请，在此期间，公司IPO进程将进入中止审核状态，待更换程序完成后，恢复正常待审状态。 又如去年年末，在投行圈赫赫有名的国信证券投行部董事总经理魏其芳离职，其身份在2017年年初突然转变为盛势投资管理有限公司董事长，并在IPO即将井喷之际拉开架势、招兵买马。王牌保代的出走，无疑让国信证券IPO辅导项目受到一定的影响。在新三板企业更换IPO辅导机构的名单中，时代凌宇、正和生态即是于2016年年末到2017年年初从国信证券“流出”的IPO辅导项目。 还有部分企业更换IPO辅导机构颇为无奈。2016年6月，兴业证券因欣泰电气(300372)欺诈上市遭受证监会立案调查，其20个IPO项目全部被暂停受理。接受兴业证券IPO辅导的三家新三板企业——扬子地板、古城香业、捷昌驱动均受影响，其中，自2016年3月始接受兴业证券IPO辅导的扬子地板，在当年7月份更换IPO辅导机构，由国元证券接替辅导。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

如何防范新三板投资风险？

【研报要点】 1、投资有风险，入市须谨慎。在新三板市场，由于挂牌企业标的良莠不齐，以及交易涨跌幅度较大，风险更甚于A股。公准股份股价单日下跌51.78%给投资者敲响了警钟。 2、个股股价“闪崩”前夕往往有迹可循。一般而言，主办券商会及时发布风险提示，如遇到重大重组风险提示和持续经营能力的风险提示公告，就要高度警惕。所以要提前识别风险，认真阅读券商发布的风险提示尤为重要。 3、在做出投资决策前重点参考相关公司的审计报告，严格规避不出审计报告的公司。 一、主办券商提示风险 公准股份股价单日下跌51.78% 4月10日，华安证券一份关于公准股份风险提示的公告，引发了第二天(11日)该公司股价暴跌“血案”。 choice数据显示，公准股份早盘受风险提示公告的利空影响，股价直接低开近20%，以2.5元的股价开盘。随后股价急速下跌，时至中午最低探至0.98元/股，折合跌幅68.28%。午后股价有所企稳，但截至下午3点收盘，股价报收1.49元/股，跌幅仍达51.78%。 公准股份的股价经历“惊魂一刻”后，市值蒸发将近3.7亿元。根据2016年半年报和2015年年报的净利润测算，这次下跌共跌去了约三年半的净利润，惨烈程度不可谓不大。 另外，根据网贷财经研究，公准股份主要经营猪肉冷鲜肉和冻猪分割肉，如果按照目前约3,000元一头猪的价格计算，3.7亿元相当于12万头猪，由此可见，本次“黑天鹅”对于公准股份和投资人来说压力非常大。 二、“黑天鹅” 缘起收购 既然本次“黑天鹅”带给公司和投资人如此大的损失，那么究竟是什么原因引发的呢? 网贷财经研究中心通过查阅相关公告，发现本次风险事件主要有三： (1)原审计机构不再对2016年年度报告进行审计; (2)募资收购黑龙江省七合畜牧集团有限公司的事项未经审计和评估; (3)华安证券持续督导人员近日对公准股份进行了实地走访，通过现场核查发现公准股份的经营情况存在不确定性。 据从事过多年审计人士透露，公司一般不会随意更换审计机构，特别是如新三板这类公众公司在选择审计机构时更是倍加谨慎，原因是频繁变更审计机构容易给投资者留下不良印象。 而本次原审计机构“弃审”公准股份，可能是由于审计机构和公司管理层在某些重大事项上无法达成一致意见所致，同时某些重大事项又是审计机构无法回避的重点之一。因此为了避免出具非标准审计意见，故双方极有可能各让一步，并解除审计合约。 那么究竟是什么原因导致审计双方无法达成一致意见?我们可以从上述公告的第二条风险提示得到启发。针对此项收购事宜，华安证券早在2016年9月9日和2016年9月23日就分别做出了风险提示。 根据华安证券的风险提示公告，被收购对象黑龙江省七合畜牧集团有限公司尚未取得土地使用权证和房产所有权证，目前仍处于建设阶段，尚未开展生产经营活动。同时，本次收购黑龙江省七合畜牧集团有限公司未经审计、评估。 虽然被收购对象存在那么多的不确定性，但公司方面仍然坚持收购事宜。而一旦收购成功后，就面临着被收购公司的并表问题，通过表面线索来看，我们有理由猜测审计机构与公司管理层主要矛盾点应该就是，并表中如何处理被收购公司在合并报表中相关公允价值的列示问题。 根据查阅相关工商信息可知，黑龙江省七合畜牧集团有限公司的控股股东已经显示为公准肉食品股份有限公司。本次公准股份顶着被屡次风险提示的压力继续完成了收购，是否还有利益输送等问题，我们暂时不得而知，但从股价表现来看，多数投资者已经用脚投票来表示抗议了。 三、股价“闪崩”前夕有迹可循 公准股份的股价“闪崩”对于部分后知后觉的投资者来说，其损失已经是实实在在的了。那么我们是否有可能提前半步识别风险，从而减小这类损失的概率呢? 网贷财经研究中心通过梳理发现，公准股份在遭遇4月11日股价急跌之前，其主办券商就已经连续发出风险提示警告，而部分投资者却充耳不闻，这才导致了股价闪崩中遭受了巨大损失。 下文网贷财经研究中心将从如何识别风险以及风险发生后怎样补救，这两个角度来阐述我们的观点。 四、风险的识别 1、重大资产重组风险 从上文公准股份的案例分析可以看到，在股价发生“闪崩”前，券商已经屡次发布风险提示，只是投资者没有引起足够重视才导致了后面的损失。 所以提前识别风险，认真阅读券商发布的风险提示也比较重要。 根据网贷财经研究中心的统计，截至4月13日涉及风险提示的公告共有818份。其中按照风险类别，可以分为重大资产重组类、资金占用、信披、担保等。 从数量分析，重大资产重组类风险公告共有383份，占所有风险公告的47%，紧随其后的是资金占用风险、持续经营风险、信披和对外担保风险等。 此外，网贷财经研究中心还梳理了2017年以来被出具风险警告五次以上的公司，发现被提示次数最多的10家公司中最少的为13次，最多的为15次，平均一个月3次以上，频率相当高。 就其风险性质而言，风险警示次数前10的公司，全部属于重大资产重组类风险，由于重大资产重组涉及的报表问题以及合规问题，往往导致公司价值发生重大变化，因此无论从数量和性质上来说都属于重点关注对象。 2、持续经营能力风险 生存是企业的头等大事，如果一家企业面临着随时倒闭的威胁，那么其他展望和规划也就无从谈起了。所以对于风险性质的严重程度而言，持续经营能力存疑的企业，其投资风险也将高于其他企业。 根据choice数据，2016年6月至2017年4月17日，共有45家公司被出具了持续经营能力的风险提示公告。 连续亏损和资金链紧张是导致企业持续经营能力产生重大疑问的主要原因。同时，再进一步深入研究后，我们总结出了以下几种风险因素： (1)产品不适销 例如，盈美软装的风险提示公告中就提到：原库存家具产品未实现销售，造成公司现金流严重不足;且因行业环境和市场开拓力度的影响，公司当期订单量急剧减少，导致2016年度预计营业收入约为200万元，较上年同期下降约90%。 同样，爱科赛的风险提示公告中也提到：公司产品中变电站辅助系及火灾系统未能继续满足最新招标要求，因而影响了公司的销售业绩。 由以上两个例子可以看到，公司业绩下滑最大的因素是产品不再适合市场需求，从而业绩变差。如果公司没有发掘出新的赢利点，则很可能对公司生存造成重大危机。 (2)现金储备低 被风险警示的公司中，某些公司所持有的货币资金均不超过50万元。比如宏安翔(833381.OC)2016年报中显示的货币资金仅122.12元，按照2016年11,232.87元的日平均资金消耗量来说，122.12元资金连一天也坚持不到。 之所以资金会出现捉襟见肘的现象，与该公司所在行业有很大关系。据悉，宏安翔主要是为煤矿提供顶板安全监测设备的，而最近几年中小煤矿纷纷陷入危机，导致了公司业务减少，并且大量应收账款无法收回。这直接导致了宏安翔陷入困境。 (3)资金被占用无法收回 根据金洋新材的风险提示公告，公司存在750万元银行借款逾期未还，而同时公司董事、总经理桂贤友却占用公司资金1,913.71万元未予归还。 公司高管占用资金导致对银行借款违约，这不仅影响了公司诚信度还对公司的发展构成影响。通过查阅公司2016年中报，公司持有的货币资金只有91万元，而其他应收款却高达4,031万元，这些极大的影响了公司正常经营。以上种种都体现出公司管理上的不规范。 五、防范和补救措施 (1)不出审计报告的不能投 审计报告是注册会计师对财务报表合法性和公允性发表审计意见的书面文书。因此，审计报告不仅是对企业财务报告是否公允恰当的证明，还是投资者决策的重要参考依据。 审计报告是一项高保证度的鉴证业务，这是审计报告的性质和所需承担法律责任决定的。 一般来说，经过审计的财务报告如果发生虚假陈述或误导性的记载，会计师事务所也可能会承担不同程度的赔偿责任。所以为了保护自己，会计师事务所不会对风险过高的财务报告出具审计报告，这可以与公准股份原审计机构“弃审”相关联起来思考。 所以，在做出投资决策前可以重点参考相关公司的审计报告，从而降低投资风险。 (2)通过法律途径寻求救济 根据《证券法》第六十九条规定，发行人、上市公司的年度报告、中期报告、临时报告以及其他信息披露资料，有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，发行人、上市公司应当承担赔偿责任。 虽然新三板挂牌公司原则上不属于上市公司，但是由于许多新三板公司已经处于股东人数大于200人的情况，在法律上已经具备公众公司的范畴特征。 早在2015年5月，新三板公司中海阳(430065)被证监会立案调查之时，国内即有在A股市场颇具投资者索赔代理经验的律师表示，公开征集投资者向中海阳发起集体索赔，后续因为并没有看到证监会对中海阳的立案调查进展，也就没有索赔事宜了。 根据相关规定，投资者针对新三板公司的索赔，必须以证监会的行政处罚或者法院有关信披犯罪的生效刑事判决作为前置程序。不管怎么说，只要公司的违法事实能够坐实，投资者还是可以得到法律救济的。 最后，网贷财经研究中心提醒投资者，防范措施也好、法律救济也好，都是最后不得已的办法。最好还是投资前擦亮眼睛，做足前期研究功课。 免责声明 本报告中所提供的观点及信息仅供参考，不构成任何投资建议。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本研究中心不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本研究中心于本报告发布当日的判断。 在任何情况下，本研究中心不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本研究中心对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。

中国基金业协会成立金融科技专业委员会

中国证券投资基金业协会金融科技专业委员会21日在杭州成立。协会副会长钟蓉萨表示，金融科技专业委员会旨在通过建立行业内外部多元、有效的交流沟通机制，促进新业务的规范与发展，提高行业整体竞争力。 钟蓉萨表示，中国证券投资基金业协会持续关注新技术对行业产品创新、流程再造、成本节约和效率提升等方面的推动作用，以及在这个过程中可能发生的风险外溢、系统关联和监管套利等不良影响。成立金融科技专业委员会，就是期待行业客观和理性地探讨如何应用新的IT技术改变提升传统的金融效率，解决传统金融的痛点，促进新业务的规范和发展，提高行业整体竞争力。 新一届金融科技委员会是在原互联网金融专业委员会与信息技术专业委员会基础上合并成立的，成员包括互联网企业、基金公司、资管公司、商业银行、基金销售机构等各类主体。该委员会将拟定与金融科技有关的业务规则和标准，组织业内外、境内外业务交流、经验推广和培训，协助解决行业金融科技领域的共性问题等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

期货公司净资本要求翻倍

证监会4月21日正式发布《期货公司风险监管指标管理办法》（下称《办法》），将期货公司最低净资本要从1500万元提升至3000万元，并按变现能力调整净资产扣减比例。新规将于今年10月1日起施行，部分期货公司面临增加净资本的压力。 证监会表示，随着期货市场规模扩大，期货公司用于防范结算风险的资本规模也应随之增加。本次修订，将最低净资本要求由1500万元提高至3000万元。根据中国期货业协会发布的2015年度期货公司财务信息，目前149家期货公司中，仅有上海东方、山西三立、天鸿期货、时代期货的净资本少于3000万元。 《办法》还规定，期货公司净资本与净资产的比例由现行的 “不得低于40%” 调整为 “不得低于20%”，业内人士对此表示，这意味着资本金充足的期货公司能够盘活更多资金用于发展业务。 关于资产的扣减比例，《办法》按照净资本反映期货公司流动性水平的原则也作了调整：一是按市场风险进一步细化标准化金融资产的调整比例，按照市场风险大小对股票、债券、基金等金融资产进一步细分，市场风险越大，金融资产调整比例越高；二是将自用房产、土地使用权等长期资产全额扣除，房产、土地使用权在内的长期资产流动性较差，全额扣减净资本。 针对期货公司的资产管理业务，一同下发的《期货公司风险监管报表编制与报送指引》 （下称《指引》），也将此块业务规模纳入风险资本准备计提范 围，计提标准为资管业务收入的 15%。《指引》按规模计提风险资本准备比例，定向资管业务1%、非结构化集合资管业务1%、结构化集合资管业务2%。 《指引》还明确了期货公司次级债计入净资本的具体规则，规定剩余到期期限在 5 年、3 年、2 年、1 年以上的长期 次级债务原则上分别按 100%、90%、70%、50%的比例计入净资本 ，并要求次级债务计入净资本的数额不得超过净资本(不含次级债务累计计入净资本的数额)的30%。 证监会新闻发言人邓舸在去年发布《办法》的征求意见稿时表示，期货市场与期货行业近年来发展较快，现行净资本监管制度逐渐呈现出一些不适应的状况：一是部分期货公司建立起期货及衍生品综合服务体系，但现行制度对期货公司风险覆盖不够全面，部分关键监管环节把控不足，难以适应新形势下依法、从严、全面监管的需要；二是期货公司集合资产管理业务放开后，期货资管产品种类增多，风险特征各异，现行风险计算方式不能准确反映期货资管业务风险状况；三是部分监管指标标准与当前市场容量及行业实际承担的风险不相匹配，不能充分满足现阶段加强系统性风险防范的需要。 邓舸称，《办法》的修订主要是针对上述已经不适应市场发展的相关规定，从而更好地引导期货公司稳健经营，增强行业整体竞争力。 证监会表示，期货公司应根据自身资本结构与业务发展需要，建立与风险监管指标相适应的内部控制制度，建立动态的风险监控和资本补足机制，完善风险管理体制，全面提升风险能力。证监会将坚持依法、全面、从严监管的原则，加强对期货公司的监管，促进期货行业健康发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

吴晓灵：征信与社会诚信无关 需独立性

现今自称在做 “征信业务” 的机构层出不穷，然而真正符合 “征信” 定义实际上并不多。全国人大财经委副主任委员吴晓灵表示，征信只与资金借贷、延迟支付等有关，要把征信与普通数据收集区分开。 “社会诚信与征信是两回事，与钱有关的才叫征信。” 吴晓灵在4月21日 “个人信息保护与征信管理” 国际研讨会间隙对记者表示，征信是对信贷客户还款意愿的评估，来自信用历史的积累。“征信市场其实是个很小的市场。” 吴晓灵在上述场合发言中指出，要解决中国征信市场面临的问题，就要明确个人征信机构的独立第三方地位。她认为，独立第三方地位的特征是指机构的股权独立、公司治理独立、征信业务独立和风险分析模型与数据源独立。其中，风险分析模型与数据源独立是指，征信机构不能自己也是数据源，征信与数据服务无关。 “大数据的行为分析与还款意愿的关联性还有待验证。” 吴晓灵表示，要对相关活动有所区分，对个人征信市场建立分类监管框架。 具体而言，就是对从事基础的消费者信贷信用服务的机构采用征信业务全牌照监管；对利用消费者数据进行信贷信用风险分析服务的机构采用征信业专项牌照；而对于从事个人数据服务的机构，且规模较大的，建议采用事后备案管理，积极推动行业自律。 吴晓灵指出，尽管 “十三五” 规划中提出了实施国家大数据战略，但中国个人数据保护仍处于初步阶段。目前来看，国内个人数据保护面临缺乏个人信息保护顶层设计，个人数据保护专项立法滞后，数据保护无明确的监管机构，尚无个人数据保护的国际合作机制，以及数据保护制度体系不完善的五大问题。 因此，吴晓灵提议要构建个人数据保护体系。即要在民法体系中确立个人信息权，要尽快制定《个人信息保护法》，设立数据保护监管机构，简历数据保护国际合作制度，以及健全数据运转保护制度体系。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

山东小贷分类评级：非法催债等多种行为淘汰

4月21日，山东省金融工作办公室在其官网发布“山东省地方金融监督管理局关于印发《山东省小额贷款公司分类评级办法》的通知”（下文简称“分类评级办法”），对省内小额贷款公司进行分类评级，评级结果作为监管机构对小额贷款公司实施分类监管、重点监管的依据。 分类评级办法称，其出台的目的是促进全省小额贷款公司长期稳定健康发展，使监管机构识别、判断小额贷款公司的风险状况及严重程度，合理配置监管资源，实施分类监管，为评价小额贷款公司经营情况提供依据。 根据该分类评级办法，评级依据计算得分共分为五个等级，包括I级（得分≥90）、Ⅱ级（80≤得分＜90）、Ⅲ级（70≤得分＜80）、Ⅳ级（60≤得分＜70）、Ⅴ级（得分＜60）。在全面了解小额贷款公司相关信息的基础上，评级将采取定量与定性相结合的原则，每年进行一次。 评级依据包括公司治理情况（10分）、业务开展情况（35分）、风险防范情况（35分）、合规经营情况（20分）。 值得一提的是，当小额贷款公司出现非法集资和吸收公众存款；抽逃注册资本；使用非法手段催债或者指使他人非法催债；洗钱行为;非法经营；其他违法行为等行为时，经有关部门认定后，分类评级直接评为 Ⅴ⑵ 级，这也意味着，小贷公司越过红线即会被淘汰。3月份，山东聊城市冠县爆出因高利贷引发的“辱母杀人案”，再度引发全国舆论对高利贷及民间小贷的关注。 有惩当然也有奖，办法中提出小额贷款公司出现下列情形的，可提出申请，经监管机构确认后，酌情予以加分。 (一) 典型经验在全省推广的 。( 5 分) (二)当年受到 地市(厅)级 以上文件表彰的。( 5 分) ( 三 )专门经营 50 万元以下贷款的(贷款单户余额均不超过 50 万元且贷款比例不低于 70% 的)。( 5 分) 分类评级办法规定，分类评级周期为每年的1月1日至12月31日，办法自2017年5月1日起施行。 附通知全文： 鲁金监字〔2017〕15号 山东省地方金融监督管理局 关于印发《山东省小额贷款公司分类评级办法》的通知 各市地方金融监督管理局： 现将《山东省小额贷款公司分类评级办法》印发给你们，请遵照执行，并尽快传达至县级监管机构和辖内小额贷款公司。 山东省地方金融监督管理局 2017年3月30日 山东省小额贷款公司分类评级办法 第一章总则 第一条为引导小额贷款公司服务“三农”和小微企业，确保其依法经营、合规运作，促进全省小额贷款公司长期稳定健康发展，使监管机构识别、判断小额贷款公司的风险状况及严重程度，合理配置监管资源，实施分类监管，为评价小额贷款公司经营情况提供依据，制定本办法。 第二条根据《中国银行业监督管理委员会中国人民银行关于小额贷款公司试点的指导意见》（银监发〔2008〕23号）、《山东省人民政府办公厅关于开展小额贷款公司试点工作的意见》（鲁政办发〔2008〕46号）、《山东省人民政府办公厅关于印发〈山东省小额贷款公司监督管理暂行办法〉的通知》（鲁政办发〔2009〕82号）、《山东省人民政府办公厅关于进一步推进小额贷款公司试点工作有关问题的通知》（鲁政办发〔2010〕18号）、《山东省人民政府办公厅转发省金融办等部门〈关于促进小额贷款公司规范健康发展的意见〉的通知》（鲁政办发〔2012〕21号）、《山东省人民政府办公厅关于鼓励和支持小额贷款公司发展有关事宜的通知》（鲁政办发〔2013〕34号）、《山东省地方金融监督管理局关于印发〈山东省小额贷款公司（试点）管理办法〉的通知》（鲁金监字〔2016〕9号）、《山东省地方金融监督管理局关于开展山东省小额贷款公司创新业务试点工作的指导意见》（鲁金监字〔2016〕30号）等有关文件规定，制定本办法。 第三条监管机构每年对上一年度1月1日之前开业的小额贷款公司进行分类评级。本办法所称小额贷款公司是指以服务“三农”和小微企业为宗旨、主要经营小额贷款业务的地方金融组织。 第四条山东省地方金融监督管理局（以下简称省监管局）制定小额贷款公司分类评级办法。市级监管机构依照分类评级有关规定，根据日常监管情况，结合小额贷款公司实际运营和合规经营情况，每年对辖区内小额贷款公司提出初步分类评级结果，报省监管局评定，由省监管局在一定范围内公布。 第五条分类评级应坚持以下原则： 全面性原则。全面了解小额贷款公司相关信息，整体分析小额贷款公司经营及风险状况。 持续性原则。分类评级根据评级周期，每年进行一次。 定量与定性相结合的原则。综合定量因素与定性因素对小额贷款公司进行评级。 第六条分类评级原则上按照第二章分类评级依据计算得分确定，共分Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ五个等级：得分90（含）分以上为Ⅰ级，80（含）-90分的为Ⅱ级，70（含）-80分的为Ⅲ级，60（含）-70分的为Ⅳ级，60分以下为Ⅴ级。其中，Ⅴ级又分为Ⅴ⑴级和Ⅴ⑵级，40（含）-60分的为Ⅴ⑴级，40分以下为Ⅴ⑵级。 第二章分类评级依据 第七条公司治理情况（10分） （一）设立股东会、董事会、监事会，确立董事会领导下的总经理负责制的管理体制，明晰职责边界、履职要求等治理制衡制度的，得4分。股东、董事长、总经理不按公司章程规定履职的，该项得0分。（4分） （二）按照《公司法》和公司章程规定召开股东会、董事会、监事会，实现所有权、经营权、监督权三权分离的，得6分。不按章程规定召开的，每次扣2分；召开会议未留存会议记录，无法反映公司重大事项的决策过程的，每次扣2分；股东、董事、监事无故缺席且不派出授权代表参会的，每次扣1分。（6分） 第八条业务开展情况（35分） （一）围绕服务“三农”和小微企业开展业务情况（10分） 涉农贷款和小微企业贷款余额合计占贷款余额的比例（扣除交叉的贷款数值）达到80%的，得10分，每下降1个百分点，扣0.5分。其中：贷款余额、涉农贷款余额、小微企业贷款余额均按各个季度末平均值计算。 本办法所称涉农贷款是指按照《中国人民银行中国银行业监督管理委员会关于建立〈涉农贷款专项统计制度〉的通知》（银发〔2007〕246号）口径统计的以下贷款：农林牧渔业贷款、农用物资和农副产品流通贷款、农村基础设施建设贷款、农产品加工贷款、农业生产资料制造贷款、农田基本建设贷款、农业科技贷款及其他贷款。 本办法所称小微企业按照《工业和信息化部国家统计局国家发展和改革委员会财政部关于印发中小企业划型标准规定的通知》（工信部联企业〔2011〕300号）的划分标准执行。小微企业贷款包括小额贷款公司向小型、微型企业发放的贷款，个体工商户贷款以及小微企业主贷款。 （二）坚持“小额、分散”原则情况（15分） 单户贷款余额不超过200万元的占比达到60%的，得15分；占比介于50%（含）-60%的，每下降1个百分点扣0.5分；低于50%的，每下降1个百分点扣1分，扣至0分为止。 贷款余额按照各个季度末平均值计算。 小额贷款公司单户贷款余额超过注册资本5%的，每发生1笔扣3分，扣分上限15分。 （三）资本周转情况（4分） 小额贷款公司资本周转倍数（本年贷款累计额／注册资本）达到2的，得4分；介于1.5（含）-2的，得3分；介于1（含）-1.5的，得2分；介于0.5（含）-1的，得1分；小于0.5的，得0分。 （四）放贷比例情况（3分） 小额贷款公司放贷比例（各个季度末贷款余额平均值/各个季度末注册资本与融入资金余额之和的平均值）达到70%的，得3分；每下降1个百分点扣0.2分，扣至0分为止。 （五）资本收益情况（3分） 小额贷款公司资本收益率（净利润/注册资本）达到6%的，得3分；3%（含）-6%的，得2分；0-3%的，得1分；小于0（含）的，得0分。 第九条风险防范情况（35分） （一）建立信息披露制度（20分） 及时向省小额贷款公司监管系统报送经营情况、融资情况、变更事项信息的，得10分。未接入山东省小额贷款公司监管系统，或接入后不及时准确完整报送数据的，直接评为Ⅴ⑴级。（10分） 按时向监管机构报送月度报表和具有法定资格的会计师事务所出具的年度审计报告的，得5分。（5分） 按照监管要求使用行业统一标识，将省金融办批复成立的文件、营业执照、自律承诺内容、县级监管机构的监督电话及主监管员联系方式等在经营场所显著位置进行公示的，得5分。（5分） 向监管机构报送的材料、数据有严重错误，或故意瞒报错报虚报的，本项得0分。 （二）建立健全管理制度（5分） 小额贷款公司建立健全贷款风险管理制度、贷款损失追偿制度、内部风险控制制度、内部激励约束制度等各项管理制度，内部部室职责清晰，运作流程规范，实施审贷分离制度的，得5分，每缺一项扣1分。 （三）严控贷款风险（10分） 小额贷款公司建立审慎规范的资产分类和拨备制度，准确进行资产分类，充分计提减值准备金，确保资产损失准备充足率始终保持在100%以上的，得5分；低于100%的，本项得0分。（5分） 小额贷款公司年末不良贷款占比（不良贷款余额/净资产）小于3%的，得5分；介于3%（含）-5%的，得3分；5%（含）-10%的，得1分；超过10%（含）的，得0分。超过30%的，最高可评为Ⅳ级，超过50%的，最高可评为Ⅴ⑴级。（5分） 小额贷款公司不得超越经批准的经营区域经营。违反此规定的，倒扣5分。未在规定时间内按监管机构要求整改的，最高评为Ⅴ⑴级。 小额贷款公司不得向股东直接或变相发放贷款。违反此规定的，倒扣5分，未在规定时间内按监管机构要求整改的，最高评为Ⅴ⑴级。 第十条合规经营情况（20分） （一）小额贷款公司与借款人自主协商确定贷款利率和综合有效利率，不得违反法律法规的有关规定。应当在贷款合同中明示贷款种类、期限、利率水平、收费项目和标准、收（计）息收费方式，严禁利用各种不合理的计息、收息方式变相提高贷款利率。符合上述规定的，得6分。违反上述规定，发现一笔扣3分，此项扣分不设上限。（6分） （二）小额贷款公司严格执行有关财务会计制度的，得6分。未按规定执行的，每违规一项扣2分，在规定时间内未按监管机构要求整改的，直接评为Ⅴ⑴级。（6分） （三）小额贷款公司有效规范公司注册、变更登记等事项的，得4分。每违规一次扣2分，在规定时间内未按监管机构要求整改的，直接评为Ⅴ⑴级。（4分） （四）小额贷款公司注重客户的权益保护，规范债务催收行为，在与客户签订书面合同时，尽到明确的告知义务的，得4分。小额贷款公司侵犯客户权益，每违规一次扣2分，在规定时间内未按监管机构要求整改的，直接评为Ⅴ⑴级。（4分） （五）小额贷款公司开展创新业务不符合监管规定，每违规1次扣5分。在规定时间内未按监管机构要求整改的，直接评为Ⅴ⑴级。 第十一条小额贷款公司出现下列情形之一的，最高只可评为Ⅴ⑴级： （一）经批准开业后无正当理由未在规定时间内开展业务，或者开业后自行停业连续六个月以上； （二）没有固定的经营场所或没有在岗履职的从业人员； （三）未按有关规定申请或备案，擅自变更重大事项； （四）拒绝或阻碍监管机构监督检查和调研； （五）高级管理人员拒绝监管机构约见会谈； （六）无故不参加行业年审和分类评级； （七）未按照监管机构要求进行整改； （八）虚假广告宣传等不当行为。 第十二条小额贷款公司凡是出现下列情形之一的，经有关部门认定后，分类评级直接评为Ⅴ⑵级： （一）非法集资和吸收公众存款； （二）抽逃注册资本； （三）使用非法手段催债或者指使他人非法催债； （四）洗钱行为； （五）非法经营； （六）其他违法行为。 第十三条小额贷款公司出现下列情形的，可提出申请，经监管机构确认后，酌情予以加分。 （一）典型经验在全省推广的。（5分） （二）当年受到地市（厅）级以上文件表彰的。（5分） （三）专门经营50万元以下贷款的（贷款单户余额均不超过50万元且贷款比例不低于70%的）。（5分） 第十四条各市级监管机构可综合小额贷款公司接受停业整顿、通报批评、高管约谈等情况及其他日常监管中发现的重大问题对小额贷款公司进行扣分，扣分上限为10分。 第三章组织实施 第十五条分类评级数据依据：监管机构应从小额贷款公司报表、账簿等有关会计资料中获取经营数据，有关会计资料须经过中介机构审计认定；定性指标涉及的公司情况须经市级监管机构认定；涉及违法行为的须经有关部门认定。 第十六条小额贷款公司分类评级周期为每年的1月1日至12月31日。 第十七条市级监管机构每年按照要求组织市、县两级人员对小额贷款公司进行初评。在综合分析信息的基础上，切实发挥主监管员的作用，提出辖区内小额贷款公司分类评级初步意见，及时将初评意见及工作底稿报送至省监管局。市级可以组织县（市、区）开展交叉评级工作。鼓励有条件的市聘请第三方中介机构（会计师事务所）进行审计。 第十八条省监管局根据监管检查情况，参照第三方中介机构审计结果，对初评意见进行评定，必要时，省监管局可以对部分小额贷款公司进行抽查。 第十九条评级结果由省监管局向各级监管机构、小额贷款公司进行反馈。如有异议，小额贷款公司在10个工作日内对评级结果提出意见，并提交相应证明材料、依据。 第二十条评级结果由省监管局在一定范围内予以公布。 第二十一条评级工作结束后，省监管局做好评级工作底稿、评级结果、评级结果反馈材料等文件、资料的存档工作。 第四章结果运用 第二十二条评级结果作为监管机构对小额贷款公司实施分类监管、重点监管的依据。 第二十三条对达到Ⅰ级的小额贷款公司，由省监管局对其进行表彰，并优先享受扶持政策、进行新业务试点等。 第二十四条对列入Ⅱ、Ⅲ级的小额贷款公司，各级监管机构督促公司自主采取改善性措施并努力为其发展创造良好环境。 第二十五条对列入Ⅳ级的小额贷款公司，各级监管机构给予监管关注，适当提高非现场监管和现场检查的频率和深度，关注其经营态势变化，督促其加大管理力度，采取有效措施，切实降低经营风险。 第二十六条对列入Ⅴ⑴级的小额贷款公司，监管机构予以重点监管，责令限期整改。逾期未达到要求的降入Ⅴ⑵级。 第二十七条对列入Ⅴ⑵级和连续2个年度Ⅴ⑴级的小额贷款公司，责令限期改正直至撤销经营许可。有违法行为的，由监管机构移交相关部门处置。 第五章附则 第二十八条本办法由省监管局负责解释。 第二十九条本办法自2017年5月1日起施行，有效期至2020年5月1日。

北银消费骗贷门，北京银行、万达担责？

2016年以来，消费金融的风险频发，从裸条、暴力催收再到校园贷自杀事件，都折射出了消费金融这个行业的分化，一些机构在拼命增加风控的防火墙，另一些机构却在拼命找漏洞。如今，消费金融的风险从很多民营的互联网金融平台蔓延到了正规的消费金融持牌机构身上。 2015年12月，东北小伙儿李强（应本人要求化名）想办几张大额信用卡用于周转，经朋友介绍，一家名叫国创控股集团有限公司的中介找到了李强，表示“把个人资料交给国创，他们可以通过一家名为北银消费金融有限公司（下面简称“北银消费”）的机构帮他申请大额信用卡，额度可以高达20万，前期不需要缴纳任何费用，不过要在放款后徐收取30%费用”。30%的费用虽然不少，但是李强当时急需资金周转，而且根据当地银行的规定，办下来第一张，在其他银行办理大额信用卡的难度就降低了。 这是李强第一次接触到北银消费，在了解到北银消费是国内首批四家持牌消费金融试点公司之一，其股东为北京银行、万达集团等大型企业、上市公司，主要产品有 “轻松付”、“轻松贷”、“Mini循环消费贷” 之后，就同意了国创控股的方案。 随后，国创控股还 “指导” 李强在合同中伪造工作单位、房产等信息。对于伪造信息一事，李强也担心过，不过国创控股的工作人员说 “没事，只是为了提高额度”。 2016年1月，李强申请的贷款批下来18万，但是却没有到李强手上。他对笔者表示，国创控股以帮助办理手续为名拿走了李强的身份证，之后以李强名义去银行办了一张新的银行卡，贷款打到了这张卡上，却告知李强信用卡没有办理下来。后来李强忽然收到了催收信息，才发现这笔贷款已经下来，而且本金加利息待还金额已经滚至23万余元，已经影响到了自己的征信记录。详见下图： 李强后来了解到，这家骗了自己的国创控股竟然还是北银消费的合作方。他认为，北银消费有重大责任，首先，风控形同虚设，对于真实资产的审核完全没有；其次，对于贷款去向亦不监控。再次，对于合作方的审查不合格，疏于管理。 多少人“被骗贷” ？ 苦闷的李强想到了通过互联网来维权，上了网他才发现。北银消费的骗子合作方远不止国创控股一家。他加入了一个名为 “北银消费维权群” 的微信群，在这个181人的微信群内，都是和李强类似的被骗者，而同样的骗局在全国各地上演，受骗时间最早的是在2014年，受骗者反应有部分与北银消费合作的中介机构已经失联。 群成员Linda介绍，北银消费合作的这些中介公司骗贷手法各不相同，但步骤的 “套路” 大同小异： 首先，骗取信任，获得受骗者身份信息。中介公司会号称推出新的贷款产品或通过熟人介绍、拉人头凑业绩等名义骗取受骗者信任，获取信任后，中介公司一般都会要求暂时拿走其身份证等，以方便中介公司以其名义办理银行卡，来获取贷款。 第二，要求借贷者配合编造资产信息。因为借贷者的金额普遍在10—20万，北银消费对借贷者的资产和收入有一定要求，此时中介公司会将受骗者包装成在北上广深等地拥有数套房产或年收入几十万的白领，因为中介公司贷款前一般都为受骗者提供担保，所以受骗者为了放大额度会配合中介。 第三，贷款发放，中介拿钱。被包装后的受骗者的贷款普遍都能通过审核，但是因为放款的银行卡在中介公司手里，所以贷款发放后，受骗者一分钱没见到，中介公司一般会告知受骗者未通过审核。维权群中有人反映贷款发放他们连短信通知都没有收到过，被催收了才知道贷款已经下来了。 第四，签承诺书，安抚受骗者。受骗者意识到自己负债后，开始聚集讨说法，此时国创控股等中介一般都会提供一个免还协议、承诺书之类的协议来安抚受骗者，然而贷款并没有归还，依然影响受骗者的征信。问题依然没解决。承诺书详见下图： 上图为国创控股为李强提供的保证书 笔者注意到，2015年12月南宁新闻综合频道曾对北银消费的中介公司涉嫌骗贷一事展开调查，并在报道中指出仅南宁一地被欺骗的金额就达3000多万。有受骗者在“北银消费维权群”中指出，全国以这类手段被欺骗的总人数和贷款总额应该是一个惊人的数字。 北银消费的风控漏洞 李强们介绍，除了他们提供的身份证信息是真实的，其他资产信息都是骗子中介为了获取贷款伪造的，而且还有好几个人用一套房产信息贷款的情况，而北银消费在审核的时候居然都通过了。 “我们怀疑存在北银消费与骗子中介内外勾结，联手诈骗的情况” 维权群成员对笔者表示。 不论是否真的存在受骗者怀疑的 “内外勾结，联手诈骗” 的情形，至少，受骗者的虚假资产信息能够通过审核，说明北银消费存在严重的风控漏洞。 首先是贷前审核，没有线下的真实性审核，各种造假的资产信息可以轻松通过审核，拿到单人10—20万的额度。 其次是重复担保。此前《中国经营报》曾报道出，骗子中介向北银消费提供一套房产作为担保，用于做5个人的抵押申请，换到近100万元的贷款，贷款比例接近100%，而市面上其他的金融机构一般采用的方式是贷款最大额度为抵押房产银行评估价的70%左右。 再次是贷后管理。从受骗者反应的情况来看，北银消费的贷后管理几乎没有。 第四是绕开监管。《消费金融公司试点管理办法》规定，向个人发放消费贷款不应超过客户风险承受能力且借款人贷款余额最高不得超过人民币20万元。但骗子中介通过 “拉人”，绕开监管，上限管理形同虚设。 第五是合作方管理。“北银消费维权群”内的王女士对笔者表示，骗他们的公司就是一家北银消费的合作商，就在他们维权已经惊动了公司时，仍不断有人通过这家中介被骗，北银消费竟然还未中断与这家中介的合作。这个案例也证明了北银消费对于合作方疏于审核和管理。 笔者发现，北银消费的问题爆发之后。北京银监局对北银消费做出150万元的行政处罚决定，主要违法违规事实（案由）是“当事人变相突破监管规定发放贷款；贷款管理存在严重问题，造成个人消费贷款用途不真实，部分资金被挪用；无合理理由和充分证据的情况下上调贷款风险分类，资产质量严重不实。”详见下图： 模式之殇？ 追究北银消费“骗贷门”的根源，还要追溯至其业务模式上。北银消费是通过与担保公司和资产管理公司等中介机构合作去开拓客户，由于自身的风控漏洞，出现了部分中介套取资金的行为，真实的资金去向不明，不仅潜藏极大的风险，还给众多被盗用身份信息的人带来了征信污点，影响其购房、购车等贷款。 笔者查询了北银消费官网，发现事件发生后，公司对这一模式进行了修正。合作方从过去的担保机构为主变成了商家，但是这类通过合作方获客的模式依然存在。详见下图： 图片来源：北银消费官网 笔者也注意到，维权群内投诉的北银消费的合作中介机构，除了此前被卷入“骗贷门”风波的国创控股这类担保、资产管理公司外，还有电缆厂和部分科技公司。这一情况的出现，说明北银消费并未从根子上堵上合作方骗贷的漏洞。 笔者就是否存在 “违规放贷，合伙诈骗” 的情形，以及风控为何出现漏洞等问题向北银消费求证，但是截至发稿前，北银消费方面表示，目前不能予以书面回复。 谁来埋单？ 虽然受骗者被骗一事的始作俑者是国创控股这类中介公司，但目前被推向风暴中心的却是北银消费，因为既然是骗贷，有合作中介机构已经失联，这部分坏账的损失该有谁来承担？ 北京众鑫律师事务所谢罡律师表示，成年人已经具有了为自己行为负责的能力，都清楚从银行贷款应付什么责任，从目前的资料来看，虽然可能有部分人被欺骗了，但是还款的责任和义务是无法逃避的，虽然有担保协议或免还协议，但只在中介公司和贷款者之间有效，和北银消费没有什么关系，此外，部分协议也显示很多受害人是为了获取利益而提供自己的资料，贷款者对于过程、后果都是明知的，应担负还款的义务。 上海申拓律师事务所朱敬律师也表示，受害人对于办理贷款是明知的，又应对了北银消费的审核，责任应当自负，同时因贷款者是否被欺诈的判定过程复杂，中介机构的责任追究起来比较困难。 不过，业内人士邹纯认为，如果能证明是用欺诈手段签订的贷款合同，根据合同法，应该是无效的；但实际情况不太好证明，合同是贷款机构和借款人签的，很难证明贷款机构在其中有欺骗，最后可能是两层关系，一是借款人对贷款机构有偿付责任，中介机构对借款人有赔付责任。 虽然从法律角度律师们都认为，贷款者应该承担债务，但是由于被欺骗的人数太多、涉及金额太大，持续发酵对北银消费及其背后的北京银行、大连万达等股东的形象和品牌影响极大；若免除这些受骗者的债务，这规模可能达到几亿甚至几十亿的逾期，谁来埋单？ 北京银行、万达被卷入？ 虽然受骗者和贷款总额还没有权威机构进行过详细统计，不过从骗贷风波首次爆发至今已近1年，北银消费尚没有解决掉这个问题，足见问题的复杂性。 而持续维权的受骗者在苦苦维权未果之后，也将目光投向了北银消费的股东们。 据全国企业信用信息公示系统显示，北银消费的大股东为北京银行，其余股东还有大连万达集团等大型企业、上市公司；详见下图： 受骗者们在维权群中表示：“北银消费解决不了问题，就会找其大股东、小股东。” 4月20日，受骗者们付诸行动，找到了北银消费的大股东北京银行，该行相关人士接待了他们。 笔者也与北银消费最大股东北京银行以及持股5%的万达集团取得联系，询问 “股东对此事是否知情，会否为其兜底” 等问题，但在发稿前均未获得官方回复。 万达集团方面知情人士称：“万达集团在北银消费中持有股份只有5%，没有什么话语权，这笔投资是通过参股方式布局消费金融的一种方式，持股比例很低，是财务投资，北银消费的问题对万达不会有什么太大的影响。” 不过笔者注意到，大股东北京银行与北银消费资金往来频繁。 2015年北京银行与北银消费的拆借资金总额为44.9亿元，2016年上半年拆借资金为56.1亿元，详见下图： 也就是说北京银行在一年半的时间里为北银消费提供了101亿元的资金，若北银消费骗贷风波持续发酵，北京银行会出手干预吗？目前还不得而知。 期待监管层关注 值得一提的是，据李强等人透露，他们已经像北京市银监局提交了诉求书，详情如下： 受骗者在维权群公示的诉求书 上文提及，此前北京市银监局也对北银消费做出了150万行政处罚，这也说明了，监管层已经关注到了此事。 而且，新任银监会主席郭树清履新之后。银监会频出监管大招，2017年4月10日，印发《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》，提出，在全国范围内进一步加强银行业风险防控工作，切实处置一批重点风险点，消除一批风险隐患，严守不发生系统性风险底线。 2017年4月12日，又发布了《中国银监会关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》，在弥补银行业监管制度短板的26个工作项目中，有19个是与金融风险相关的。 对金融风险的监管趋势让北银消费 “骗贷门” 的受骗者们看到了希望。通过处置、消除金融风险，可以消灭掉 “骗贷” 的土壤。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会提打破理财刚兑 持续推进P2P整治

近日，中国银监会在其官网发布“一季度经济金融形势分析（电视电话）会”主要内容，银监会主席郭树清出席会议并讲话。 会议指出，要更加主动防范金融风险，要规范理财和代销业务，规范销售行为，充分披露产品信息和揭示风险，严格落实“双录”要求，做到“买者自负”，切实打破 “刚性兑付”。 会议同时指出，针对当前互联网金融相关风险，要加强互联网金融与信息科技风险防控，持续推进网络借贷平台（P2P）风险专项整治，在做好清理整顿工作的同时，要加强商业银行对大学生的金融服务。 网贷财经此前曾报道，针对校园分期、校园贷等金融乱象，4月10日，《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》（下称“指导意见”）要求，重点做好校园网贷的清理整顿工作，网络借贷信息中介机构不得将不具备还款能力的借款人纳入营销范围，禁止向未满18岁的在校大学生提供网贷服务，不得进行虚假欺诈宣传和销售，不得通过各种方式变相发放高利贷。 除了规范校园贷之外，该指导意见针对“互联网金融风险治理”提出其他的要求，包括持续推进网络借贷平台（P2P）风险专项整治，做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作等。 此次是银监会首次点名“现金贷”，并提出相应的监管要求。 附《中国银监会召开一季度经济金融形势分析会》全文： 近日，中国银监会召开一季度经济金融形势分析（电视电话）会，传达贯彻党中央、国务院有关决策部署，分析银行业运行情况，提出下一阶段工作要求。银监会党委书记、主席郭树清出席会议并讲话。 会议指出，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，经济运行实现良好开局，一季度国内生产总值增长6.9%，金融运行总体保持平稳，银行业延续良好的运行态势。 一是各项贷款保持稳步增长。3月末，金融机构本外币各项贷款余额116.6万亿元，比年初增加4.5万亿元，比去年同期多增1026亿元，余额同比增长12.3%。二是信贷结构发生积极变化。3月末，银行业金融机构用于小微企业的贷款余额27.8万亿元，同比增长14.4%，比年初增加1.1万亿元，同比多增2632亿元；涉农贷款余额29.2万亿元，比年初增加1.4万亿元，同比增长8.9%；保障性安居工程贷款余额3.5万亿元，同比增长52.2%，比年初增加3392亿元，同比多增313亿元。一季度住房按揭贷款增量占比为26.2%，比去年全年下降13个百分点。三是同业和理财业务增速放缓。3月末，银行业金融机构境内同业资产和同业负债余额分别为21.7万亿元和30.3万亿元，比年初分别下降1.4万亿元和1.9万亿元，同比增速分别为-2.2%和12.6%。银行理财产品余额29.1万亿元，比年初增加958亿元，同比增长18.6%，增速比去年同期大幅下降34.8个百分点。理财资金投向非标准化债权类资产的余额4.93万亿元，占全部理财资金的比重为15.4%，比2013年高峰时期大幅下降20.6个百分点。四是商业银行经营基本稳定。初步统计，一季度商业银行累计实现净利润4933亿元，同比增长4.6%。不良贷款增速放缓，3月末，不良贷款余额1.58万亿元，比年初增加673亿元，同比少增504亿元。不良贷款率为1.74%，比去年同期下降0.01个百分点。商业银行损失抵补能力比较充足，3月末，贷款损失准备金余额2.8万亿元，拨备覆盖率178.8%。 会议指出，当前经济金融发展仍面临多重挑战，全球经济金融体系的复杂性、不稳定性、不确定性仍然在增加，国内经济运行中还面临不少困难。银行业各类风险传染共生的特征更加突出，传统领域信用违约与流动性风险叠加共振，非传统领域风险可能波及多个市场和环节，部分重点风险涉及面广、影响大，外部冲击风险极易向银行体系传导，金融乱象与案件风险暴露相互交织，总体风险形势仍然复杂严峻。 会议强调，党中央、国务院高度重视金融风险问题。习近平总书记在中央经济工作会议上明确要求要把防控金融风险放到更加重要的位置，在中央财经领导小组第十五次会议上又进一步对防控金融风险专门作出重要指示和部署。李克强总理在《政府工作报告》中指出，对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。会议要求，银行业要坚持稳中求进的总基调，不折不扣贯彻落实中央部署的重点工作任务。 ——更加主动地防控金融风险。坚决按照“把防控金融风险放到更加重要的位置”的总体要求，严守不发生系统性风险底线。按照落实责任、突出重点、排查风险、稳妥有序、强化问责、标本兼治的要求，做好重点领域风险防控。一是加强信用风险管控，切实摸清风险底数，客观反映不良贷款状况，坚决纠正掩盖不良贷款的行为。合理控制房地产融资业务增速，有效防范集中度风险，严禁银行资金违规流入房地产领域。防范政府性债务风险，严格落实新预算法。二是完善流动性风险管理，将交叉金融业务等纳入流动性风险监测范围，定期开展压力测试，合理控制期限错配水平。三是规范交叉金融业务，落实穿透原则，根据基础资产性质足额计提资本和拨备，不得对新开展的同业投资业务实施多层嵌套。四是规范理财和代销业务，规范销售行为，充分披露产品信息和揭示风险，严格落实“双录”要求，做到“买者自负”，切实打破 “刚性兑付”。五是加强互联网金融与信息科技风险防控，持续推进网络借贷平台（P2P）风险专项整治，做好清理整顿工作的同时，加强商业银行对大学生的金融服务。六是加强外部冲击风险防控，提升外汇风险管理能力，提高跨境并表风险管理水平，确保国别风险准备金计提充足，有效防控海外合规风险。 ——大力治理金融乱象。一是以解决突出问题为导向。以回归本源、服务实体、防范风险为目标，全面排查，列出清单，逐一整改。二是统筹推进各项工作。市场乱象整治和系列专项治理工作任务量大、涉及面广，而且内容上有交叉，对象上有重合，实质上有共性。银行业金融机构和各级监管部门要统筹谋划，结合自身实际统一布局资源，落实责任，有序推进。三是严格开展自查和检查。各银行业金融机构要严格开展全系统自查及“上对下”抽查，对于查出的问题，严肃处理责任人和责任机构，充分发挥警示作用。四是注重问题整改。要认真剖析问题原因，坚持边排查边整改，边整改边教育，全面增强银行业员工遵纪守法合规意识。如对于票据等重大案件要举一反三，通过技术、法律、管理等手段堵塞漏洞，坚决遏制违法违规案件高发势头。 ——切实弥补监管短板。贯彻落实中央财经领导小组第十五次会议作出的“及时弥补监管短板”的决策部署，弥补当前银行监管中存在的缺陷和不足。一是抓紧补齐制度短板。经过制度漏洞排查，目前已确定三大类、26项监管制度短板工作项目。要及时补充完善银行股东管理、交叉金融产品等暂缺的监管制度，尽快研究制定一系列急需的监管制度，进一步修订完善仍存在漏洞的监管制度。银行业金融机构要全面对标监管制度，抓紧梳理各项内部管理制度空白和漏洞，逐步增补完善。二是着力强化股东监管。强化股东资质审查、关联关系审查和资金来源审查，加强股东准入监管。强化对股东行为的持续监管，严禁不当干预经营决策，严禁通过关联交易获取不当利益。银行业金融机构要全面梳理主要股东及关联方情况，掌握其重大变化，强化股东授信审查，防止套取银行资金。三是持续创新监管方式。各级监管部门要围绕银行业务结构和风险变化状况，锁定高风险机构开展现场检查，提升现场检查的针对性和有效性。加强非现场和现场检查工作的协调配合，进一步加大监管处罚力度，坚持纠罚并重、罚没并举、机构人员“双罚制”，充分发挥监管处罚的震慑作用。四是强化信息披露要求。要不断扩展风险信息披露范围，建立规范的金融产品信息披露制度，以消费者是否能充分理解产品作为衡量标准，不得隐瞒风险，不得误导消费者。 ——进一步提升服务水平。银行业系统要深刻认识金融与实体经济同生共荣的本质，以支持供给侧结构性改革为主线，以体制机制改革创新为抓手，持续改进金融服务。一是大力支持“去产能、去库存、去杠杆”。切实发挥好债委会作用，确保成员银行一致行动，避免“一刀切”抽贷断贷。要牢牢把握住房的居住属性，支持居民自住和进城人员购房需求。加大不良贷款处置力度，按照市场化、法治化原则开展债转股。二是持续提升薄弱领域和关键环节金融服务水平。持续深化普惠金融机制改革，进一步提高金融服务的覆盖率、可得性和满意度，鼓励大中型商业银行建立普惠金融事业部。提升金融精准扶贫效率，发挥好政策性开发性金融作用，强化农村信用社服务“三农”功能，创新产业扶贫、易地搬迁扶贫等授信服务和融资模式，拓宽金融扶贫的覆盖面。积极满足重点领域金融需求，支持“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等国家重点战略，有力有序对接河北雄安新区建设。三是积极稳妥开展业务和产品创新。要切实改变“垒大户”、“傍大款”的粗放发展模式，在客户选择和业务拓展上多下功夫精耕细作。积极运用现代信息科技手段，缓解银企信息不对称，创新有利于医疗、养老、教育、文化、体育等社会领域发展的金融产品。四是切实改善金融服务。银行业要强化“以客户为中心”和“服务创造价值”的理念，全心全意为客户提供优质金融服务。在理财产品销售过程中，必须向客户全面、充分披露信息和风险，使客户真正了解产品业务特征，明确自身所要承担的风险和可能的损失。五是强化收费与价格管理，切实推动降成本。严格落实服务价格相关政策法规，大力整治不当收费行为。 ——加强党的领导和队伍建设。坚持党的领导历来是银行业健康发展的根本保证。近年来的市场乱象、风险事件和违法违规行为，与党的领导弱化、党的建设缺失和从严治党不力有直接关系。要充分发挥党组织的领导核心和政治核心作用，切实增强“四个意识”，深入开展“两学一做”教育，全面加强队伍建设，统筹推进银行业防风险和反“四风”反腐败工作。一是从讲政治顾大局的高度，强化监管协调。各级监管部门要主动与其他金融部门协调配合，开展联合查处，防止监管套利，消除监管真空。二是坚持“要治行先治党”的原则，把党组织嵌入银行现代公司治理结构。畅通党组织与董事会、监事会、高管层的协调机制，把党的领导自然有机地融入公司治理各环节。三是严格执纪执规，强化责任追究。要强化责任意识，做到履职负责、失职问责。四是把中央大政方针真正体现在经营管理中。各机构要把中央精神和监管要求融入内部规章制度，并在日常经营管理中执行到位。整治行业风气和反“四风”反腐败，杜绝不良行业作风和行业廉洁风险，确保中央方针政策有效贯彻落实。五是提高政治觉悟和专业能力，全面加强干部和员工队伍建设。各单位负责人要按照政治家加专门家的要求，增强政治意识和政治能力，提升专业思维、专业素养和专业方法。倡导为民务实清廉，做到忠诚干净担当。弘扬银行业的“三铁”传统，为党和人民群众看好“钱袋子”。六是各级监管部门要坚决实行公私分开和履职回避。打铁还需自身硬，监管部门要坚持党建监管一起抓，把纪律和规矩挺在前面。要研究出台制度，并坚决落实，做到公私分开和履职回避，防范监管道德风险，使监管者敢于亮剑，敢于执纪执法。严禁公权私用、公干私活、公财私占，做到地域回避、任职回避、公务回避，杜绝设租寻租，使各级监管人员成为党和人民放心的看门人和守夜人。 会议强调，今年是实施“十三五”规划的重要一年，也是供给侧结构性改革的深化之年。银监会系统和银行业金融机构干部职工要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，思进取、接地气、抓落实、敢担当，要善始善终、善作善成，一环扣一环，一步一个脚印，不出成效，绝不罢手，为党的十九大胜利召开创造良好的金融环境，以优质的金融服务促进国民经济持续稳健发展。 银监会党委委员、副主席王兆星主持会议，银监会领导出席会议。主要银行业金融机构和会管金融机构主要负责人，银监会机关各部门负责人等参加会议。会议在银监局和银监分局设分会场。

证监会监管风暴：前发审委员领4.99亿罚单

　　根据WIND数据显示，冯小树在任期间共审核过的IPO企业共35家，通过的27家，未通过的5家。 　　监管风暴劲吹。 　　尽管早已习惯了证监会每周五都会公布案件这一规律，但在4月21日证监会新闻发言人张晓军公布的两起大案，还是引起了发布会现场各路媒体的惊呼。 　　这两起案件分别是被称为 “忽悠式重组” 第一案的九好集团重组上市案以及前发审员冯小树突击入股案。其中，前深圳证券交易所工作人员、股票发行审核委员会兼职委员冯小树一案罚没金高达4.99亿元。 　　值得注意的是，两起案件也分别指向了今年证监会重点监管的两个业务领域，即并购重组以及IPO。 　　震慑并购重组乱象 　　4月21日，新闻发言人张晓军公布：“证监会对九好集团、鞍重股份及主要责任人员在《证券法》规定的范围内顶格处罚，对本案违法主体罚款合计439万元；同时对九好集团造假行为主要责任人员郭丛军、宋荣生、陈恒文等人采取终身市场禁入以及5-10年不等的市场禁入。” 　　对于处罚结果，相关涉案人员并不意外。九好集团实际控制人郭丛军对违法事实予以承认，表示接受处罚并在听证会现场撤回听证申请。而鞍重股份及全体责任人员均未要求听证，除一名独立董事之外的其他责任人员表示不陈述申辩。 　　上海市华荣律师事务所许峰律师表示：“顶格处罚是意料之中的，此次违法行为十分恶劣，凭空捏造出来如此庞大的资产，搞不好要追究刑事责任。郭丛军主动表示接受处罚，在听证会现场撤回听证申请，可能也是为了避免更重的处罚，但能否避免还不确定。” 　　但前有鲜言被罚34亿，在本案结果公布当日也有另一起巨额罚金的案子，市场一些人士认为九好集团一案尽管遭遇顶格行政处罚，但不免陷入雷声大雨点小的质疑中。 　　许峰则解释指出：“行政处罚力度是有上限的，法律本身规定如此，但监管层从态度上来说还是很严厉的。可能会根据《证券法》中的民事赔偿条款和《刑法》来追究当事人的民事责任和刑事责任，以此弥补行政处罚力度的不足。” 　　张晓军在发布会现场重申，证监会对市场各种 “忽悠式” 重组乱象，将有毒资产注入上市公司的行为绝不姑息。 　　证监会强硬的监管态度也反馈到并购重组一线。多家上市公司知难而退主动终止并购重组，如江泉实业、宁波富邦等，截至4月21日共65家公司宣布终止重组方案。 　　而从今年以来重组上市的数量来看，“壳“概念已然降温。2016 年已经公告完成借壳上市（包含过户）的项目累计21宗，同比骤降46%，交易总价值约1879亿元，同比萎缩33%。 　　另一方面，今年以来并购重组申请的受理与审核速度明显放缓。根据统计的数据显示，今年以来证监会受理37家并购重组申请，并购重组委仅审核了25家，相比去年同期分别下降45.6%和52.8%。其中，12家获得有条件通过，10家获得无条件通过，3家被否。 　　“从两会期间开始，监管层频繁传达了今年对于并购重组将继续加强监管的信号，本次严惩首例‘忽悠式’重组更是再添一把火，预示并购重组监管或持续加强。预计未来，监管将针对当前资本市场重大重组过程中存在的违法生态链进行进一步监管与查处，诸如重组方财务造假、上市公司不严格核实标的方财务信息等行为。”民生证券分析师李锋表示。 　　但“忽悠式重组”第一案并没有因为今日处罚告一段落，记者了解到证监会正在对本案中介机构未勤勉尽责行为深挖严查。据了解，九好集团与鞍重股份项目的财务顾问是西南证券。 　　再现天价罚没金 　　如果说对 “忽悠式重组” 第一案的严惩是证监会吹向并购重组领域的监管风暴，而冯小树突击入股一案则指向IPO环节。 　　4月21日，据张晓军透露，中央第7巡视组对证监会开展专项巡视期间，向证监会移交了前深圳证券交易所工作人员、股票发行审核委员会兼职委员冯小树涉嫌违法买卖股票的相关线索。 　　记者了解到，冯小树曾任深交所中小板公司管理部原副总监。 　　2004年，经深圳证券交易所推荐，时任深圳证券交易所发审监管部副总监冯小树第一次出现在第七届发审委委员候选人名单中。这也是冯小树第一次亮相第七届发审委委员。其后，他还继任第八届发审委委员。 　　根据WIND数据显示，冯小树在任期间共审核过的IPO企业共35家，通过的27家，未通过的5家。 　　根据证监会公布的信息显示，在经过缜密细致的调查、审理工作，通过对复杂商业架构的层层剖析，对繁复资金往来情况的抽丝剥茧，证监会查明，冯小树先后以岳母彭某嫦、配偶之妹何某梅的名义入股拟上市公司，并在公司上市后抛售股票获取巨额利益，其交易金额累计达到2.51亿元，获利金额达2.48亿元。 　　依据《证券法》第199条规定，证监会决定没收冯小树违法所得2.48亿元，并顶格处以2.51亿元罚款（合计4.99亿元）。同时，对冯小树采取终身市场禁入措施。这也是继“鲜言案”34.8亿罚没金后又一起巨额罚金案件。 　　对冯小树的严厉处罚与此前证监会强调的发行审核廉政一脉相承。 　　1月20日，证监会修订完善了发行审核履职回避制度，正式发布《关于加强发行审核工作人员履职回避管理的规定（2017年修订）》和《关于加强发审委委员履职回避管理的规定（2017年修订）》两项政策。 　　“冯小树案与此前这几个规范和约束发行审核权力的政策都可以看作是针对IPO的廉政，政策是面，此次个人的案例则是点，从发行审核内部进行约束，也是促进IPO顺利推进的措施。”4月21日，北京地区一家大型券商投行部人士指出。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

以山东辽宁为鉴 银监会发文剑指互联互保

52号文再提山东、辽宁等地担保圈风险，要求扭转贷款过度依赖抵押担保的做法，充分重视第一还款来源。 近期，银监会监管阴云密布。记者获悉，4月6日，银监会办公厅印发了《关于进一步排查企业互联互保贷款风险隐患的通知》（52号文），要求各银监局摸清当地风险底数，制定处置预案，明确相关各方责任，统筹分类处置，做到因企施策。 据记者了解，文件已经下发至各部门和各地银监局，银监会要求银监局排查出各地企业互联互保贷款风险底数，列出“高风险”客户名单，由当地政府牵头，在各方参与下共同处置风险。 52号文特意强调了近期山东、辽宁等地相继出现部分企业担保圈贷款风险事件。银监会提醒银监局，要着力对民间融资占比较高，以及钢贸、煤炭、电解铝等周期性较强行业的企业客户进行重点盯防；引导银行机构尽快摒弃 “规模导向” 和 “速度情结”，扭转贷款风险管理中过度依赖抵押担保的做法，充分重视第一还款来源。 一位地方银监局人士表示，企业互联互保之后，难免造成担保链条过长、连环互保的情况发生，因此银行方面应该反思这种风险控制手段，从根本上把握企业的还款能力。 建立 “高风险” 企业名单 银监会要求各银监局，专项排查金融机构对企业担保圈贷款风险，重点排查互保、联保、循环保情况。 近期，山东省接连上演企业债务 “连环爆”，其背后的重要原因就在于企业之间互联互保，当一家公司出现债务危机时，风险得以快速传染，形成连片效应。 3月末，山东省邹平县支柱企业齐星集团全面停产，且被曝出上百亿元的债务无法偿还，36家金融机构牵涉其中，相关公司西王食品、齐星铁塔一度放量大跌。齐星系债务危机尚未缓解，山东天信集团又被爆深陷债务泥潭，集团及其关联公司中，有7家已进入破产重整程序。 同一时期，辽宁省企业辉山乳业因资金链断裂引发股价暴跌，该公司将近400亿元的债务，涉及23家银行业金融机构债权，已有明确逾期利息，目前港股上市公司的董事会只剩下实际控制人与失联董事，其余成员纷纷辞职，公司未来飘摇不定。同时，辽宁省、沈阳市两级政府和金融办积极出手维稳，试图协助公司重组。 在52号文中，银监会要求银监局深入调查相关借款人和担保人之间的关联关系、资金流向，科学甄别分析每笔贷款担保背景的真实性、可靠性和有效性，逐一排查出可能导致贷款损失的各类风险隐患。 值得注意的是，银监会要求银监局，把贷款质量下迁趋势较为明显、关联互保层次过于复杂或资金链断裂风险较大的企业列为“高风险”客户，实行专门的名单制管理。事实上，很多银行已经对产能过剩和地方政府平台等高风险行业采取名单制管理。 记者了解到，银监局向辖内金融机构转发52号文时，要求相关金融机构汇总互联互保贷款表格，其中包括高风险类和不良贷款的贷款客户数、贷款金额，分类结果、贷款质量迁徙趋势以及民间融资余额等。 4月30日之前，银监局要将各地的风险底数、风险隐患和高风险企业客户名单上报给银监会。 政府牵头风险处置 52号文强调，“地方政府是风险处置第一责任人。” 面临高风险客户，银监会要求银监局按照“政府牵头、市场主导、法治保障、多方参与”的原则，及时制定完善风险处置预案。 具体而言，银监会要求银监局，坚持地方政府是风险处置第一责任人的重要前提，既要发挥地方政府的重要作用，也要尊重市场规律，由银企双方或债权人委员会内各银行业金融机构之间充分协商、减少不必要的行政干预。 据记者了解，在过去一年间，全国多个地区的政府在处理当地企业债务危机时，对于推动处置进程和分担补偿等方面都发挥了重要作用。 例如进出口银行江西分行副行长梅建平在2017年1月向记者介绍，江西省能源集团是当地的去产能大户，有近15亿元的资金缺口，光是员工安置费用就需要31.5亿元。当时江西省委省政府态度非常明确，政府拿出7亿元，这表明了姿态，也给了银行压力，债委会随之制定了协调方案。 不过，山东银监局局长陈颖曾告诉记者，面对一些不积极的银行，必要时候局里也会从大局出发，采取强制约束。 银监会主席郭树清在今年全国 “两会” 前国务院新闻办举行的发布会上也表示，至少在现阶段，债委会是很好的形式，它可以促使银行、企业、地方政府和其他利益相关人，共同面对问题。“大家对待企业的结构调整、风险处置问题上一致行动、统一部署，这样可以避免信息不对称造成恐慌。” 分类处置 因企施策 据记者掌握的52号文内容，银监会要求对不同风险处境的企业，采取不同的处置策略。 对风险已经暴露的企业客户，银监会要求各银监局引导银行，利用债委会机制，统筹规划、一致行动，防止因个别机构 “单兵突击” 而加速风险暴露、提前引爆风险点。 债委会制度推出的背景是，近两年银行对企业 “多头授信”，企业之间 “互联互保” 形成了复杂的担保圈，这些引发了更具传染性的信用风险。在此形势下，债委会作为银行等金融机构协调一致行动的平台，成为银监会引导银行业稳定金融秩序、化解风险的重要抓手。 银监会副主席曹宇近期表示，全国已经成立债委会 12836家，涉及的用信金额 14.85万亿元。据各地方银监局和银行分行反映，债委会可以避免信息不对称造成的恐慌；能够促使银行、企业、地方政府和其他利益相关人共同面对问题；甚至可以防止逃废债，已经成为 “去杠杆” 的有效抓手。 银监会表示，对于暂时出现资金链紧张，但属于国家政策支持产业，或有市场、有科技含量、有核心竞争力的企业，债权银行不宜盲目抽贷、压贷、缓贷，可通过重新评估贷款期限等方式实施贷款重组，以及组建银团贷款、建立联合授信机制等方式继续予以大力支持，帮助企业渡过难关。 而对于市场发展前景和盈利能力一般、发展内生动力相对不足，或核心偿债能力较弱、关联关系复杂、主业不明晰的企业，银监会认为银行可通过增加抵质押物等方式，稳定短期信贷支持，随后谋求信贷退出。对于市场前景不佳的产业，或者存在逃废债嫌疑的企业，银监会要求银行坚决及时停贷，并采取诉讼、保全资产等措施。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

骚浪贱的品牌才能搞定95后消费者？

当贴纸和PS能改变我们在社交网络上的样子，为什么还要花钱买衣服鞋子？所以95后需要的到底是什么？ 什么？年轻人未来将很少花钱买衣服了？ 近日，美国的一份消费调查发现，尽管经济形势有所好转，服装占年轻人的消费比率却在下降，从2014年的21%降低至目前的19%。受访者表示，如果滤镜和PS就能改变自己的样子，给Snapchat（美国年轻人喜爱的社交APP）上的朋友留下深刻印象，并且还是免费的，那为什么还要花钱买衣服鞋子？ 韩国某热门综艺，报道过一个案例：一位超重的姑娘，在现实中严重自卑，不敢出门，却靠PS “照骗” 在社交网络上吸引了大量网友关注。于是她每天抱着手机跟网友聊天，享受他们的赞美，愈发抵触现实世界。 活在社交网络里是一种怎样的体验？ 看看朋友圈晒出的那些照片——滤镜调光能让老破旧秒变高逼格；自拍贴纸要加王冠、项链还是兔耳朵，也随君选择。你是在五星级酒店里身穿礼服，还是在自家浴室裹着浴袍，一套美化下来，确实没什么差。 　　某广受欢迎的自拍APP提供的一键变“喵星人”功能 服饰在自拍和PS的世界里被边缘化，脸的重要性却在直线飙升。 “颜值”这个词汇的诞生，就很能说明问题。什么东西需要指数化？GDP，CPI，股指……凡是指数化的东西，有两个特点：1、价值的尺度，2、每一分涨跌（以及横向比较）都是决策依据。 “颜值”，成为人们公认的价值尺度，几乎是个人形象在社交网络上的全部体现。与颜值相关的消费，自然变成人们追逐的热点。从传统的化妆品，到半永久形象设计（纹眉纹唇的技术进化版），微整形（不动刀的高科技美容），医美整形（动刀整形）……可以说丰俭由人，总有一项适合你。 “颜值”消费有多深入人心？ 你不仅能在明星、各路红人主播身上看到，在今年播出的反应乡村生活现实的《乡村爱情9》里，也多了不少 “整容脸”。甚至专门有一集，讲述村里奶奶辈的中老年妇女，争相去超市买八块钱一管的口红（以乡爱角色的日常消费水平来看，这八块钱掏得可真是痛快），把化妆+美颜后的照片发在朋友圈里，让村里的老爷们津津乐道。 　　在化妆品和美颜相机的鬼斧神工下，农村小老太也可以秒变时尚达人 于是，除了脸，一切都在社交网络中被贴纸化。平台上，美美的主播们，看起来是在自己公主般的闺房里直播。能偷窥美女的闺房，感觉还有点小激动？其实那都是贴纸。某男士晒出的汽车看起来很高档？也可能是贴纸。 　　只要21块，仿真天窗贴纸，让你低配变高配 万万没想到，靠明星代言这招也会过时！ 品牌精心编织的故事正在失效。这个故事通常是这样的：品牌是魔术师，穿（用）上它，你就会变成某某。 然而，现在年轻人足够自信，他们需要的是：穿（用）上某品牌，让我成为我。 如同粉丝与明星的关系，正在从崇拜与被崇拜，变成养成与被养成；用户与品牌之间的关系，也从追随变成了参与——重要的不是你，而是我自己。 闻名世界的Tiffany正面临销量下滑的困境，因为它仍在讲述那个古老的故事，收到Tiffany的小蓝盒，代表你受到的珍视和荣宠。这个故事的核心，是品牌营造出的仪式感（被人求婚、送礼）。然而千禧一代，已经不流行求婚送钻戒了。 与之对比的，是近几年蹿升迅猛的新兴品牌，潘多拉。一条基础银链，不断推陈出新的串珠配件，如同古老的 “结绳记事”，鼓励用户用配件记录讲述自己的故事。这个故事的核心，变成了自我犒赏和个性创作。 　　潘多拉热门的搭配方案，用户为其取名为“星光璀璨” 让用户成为主角，不仅是珠宝品牌的成功奥秘。 时尚博主最受欢迎的内容是什么？不是炫富般晒出自己拥有的名牌，而是创意性的心得与话题: “三分钟化妆挑战”，“四月桃花妆”，“一件单品五种穿搭”……粉丝被这种可参与的话题，激发出灵感和需求。相关品牌商品，就自然成为她们“让我成为我”的选择——看似个性化的自主选择，其实是精心设计的营销。 纯粹的品牌信息曝光，年轻用户是无感的。他们在互联网环境中成长，对广告的套路太熟悉了，甚至不用动用意识层面，就能自动屏蔽 “硬广” 信息。没有参与感的品牌，根本无法对他们施加影响。 如何在一片“自我”的汪洋大海中，搞定属于你的消费者？ 在全民社交的环境下，展现个性是获取关注的核心法则。从这一点说，90后的“自我”和“个性”，是他们伴随网络社交成长的必然结果。 当消费要为社交服务，“我”与消费就必须高度统一。对用户来说，能体现 “我” 个性的品牌和消费，才值得晒。反过来，对品牌来说，能被用户晒在社交网络上，才能引发话题，赢得关注。这也是很多“网红品牌”屡试不爽的套路： 手作，是最能体现创作性的体验业态，现在流行的项目包括烹饪教室、无基础绘画、木艺铁艺制作等。红楼梦中薛宝钗打趣贾宝玉是“富贵闲人”，她说，天下难得富贵，又难得闲散，而宝玉兼而有之。手作就是典型的富贵闲人消费，契合了人们在紧张生活中“慢下来”的追求，又有作品可晒——事实上，多少人就是冲着可晒去消费的。 　　天下难得富贵，又难得闲散，手作业态圆了大家的这个梦 定制，被公认是大众消费品牌突破的方向，NIKE等品牌就在探索用3D打印等高科技手段，实现平价的定制款。与内容结合的定制款，是更易行的做法。世界奢侈品巨头LVMH集团CEO最看好的新品，就是两款与艺术家合作的定制品，而非高端限量款。 如果产品形态实在没法改变，在营销上打造参与感也是一个办法。服饰配饰可以突出搭配灵感（潘多拉的串珠搭配方案），饮料可以自选配料（网红奶茶的自选甜度、口味、配料），再不行还可以像可口可乐、味全果汁一样，让消费者用瓶子写歌词、拼字玩嘛。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

存量P2P企业整改不可忽略的三大截止时间

一、问题的提出 在我们律师行业，诉讼律师（行业通俗语言就是擅长或主要从事诉讼的律师）有一个特点，非常注重在诉讼过程中 “时间” 的重要性。因为 “时间” 往往是客户主张权利的节点，是诉讼程序规则的具体要求，违反了这个规则，可能再提交的材料就没有法律意义了，导致败诉的风险。例如什么时候交证据，什么时候提出管辖权异议，什么时候提出反诉等等。 而在非诉律师看来，时间因素同样重要。例如IPO报材料后，证监会对于拟上市企业的进一步追问，律师事务所需要经过核查，按时提交补充法律意见书。在这次网贷企业整改合规的大潮中，网贷企业经常在整改启动前，要求律师事务所出具整改方案的时间表，要求明确后续完成整改备案的具体时间表，我们认为，有主动整改意愿的网贷企业，对于 “时间” 的敏感度，不亚于律师。 在华商互金团队为网贷企业提供整改合规法律服务的过程中，我们认为，有三个时间大限至关重要。 第一，备案指引出台后，存量网贷企业的成立时间与后续是否可以认定为存量网贷企业的问题； 第二，专项整治通知、暂行办法出台后，国家层面专项整治网贷企业的大限和地方要求网贷平台提交自查表格、提前完成专项整治的大限，对存量网贷企业继续违反暂行办法的“豁免”倒计时； 第三，存量网贷企业取得备案合法地位的倒计时。具体还需要注意律师事务所在协助存量网贷企业整改进行尽调与提交法律意见书的截止时间、地方金融办验收的截止时间、存量网贷企业提交金融办备案的截止时间、以及金融办对材料受理后的审核时间。 我们认为，这三组时间对存量网贷企业后续能否顺利整改和备案，至关重要。具体详述如下。 二、三大截止时间的法律意义 （一）全国层面备案指引、地方备案细则的发布时间与存量网贷企业的成立时间 1、全国层面存量网贷企业认定的时间因素：2016年11月29日（待定，未看到官方发布全国层面备案指引的公告时间） 根据网上发出的银监会、工信部、工商总局联合发布的《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》》，其中，第十条明确规定，“在本指引发布前，已经设立并开展经营的网络借贷信息中介机构申请备案登记的，地方金融监管部门应当依据P2P网络借贷风险专项整治中分类处置有关工作安排，对合规类机构的备案登记申请予以受理，对整改类机构，在其完成整改并经有关部门认定后受理其备案登记申请。”截止本文发布之日，我们从银监会官方网站还没有看到这个明确发布的时间，而从网上流出的时间是在2016年11月29日，但因为没有在官方网站看到这个时间点，所以我们暂定存量网贷企业的设立时间应该是在2016年11月29日以前的，具体可以见我们之前发表的《存量网贷企业的认定》。但不排除未来银监会及其它相关部门另行发文，将存量网贷企业的成立时间确定在2016年11月29日之前或之后。 2、厦门：2017年2月4日作为厦门存量网贷企业认定的时间因素（已经生效） 厦门市金融工作办公室2017年2月4日发布的《网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》，以及第一条的规定，“为建立厦门市网络借贷信息中介机构(以下简称网贷机构)备案登记管理制度，完善网贷机构基本统计信息，根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》等规定，制定本办法。”为此，我们理解全国层面的备案指引已经在2017年2月4日以前发布了。而在第三条中，“本办法发布前已设立的网贷机构，应当依据厦门市互联网金融风险专项整治(以下简称专项整治)工作有关安排，在我市完成分类处置后再行申请备案登记。”又出现了一个存量网贷企业认定的截止时间，即2017年2月4日（不含当日）。为此后续我们除了关注全国层面的备案指引中对存量网贷企业的认定，还应关注地方备案细则发布的具体时间。 3、广东：征求意见稿于2017年2月14日发布，生效发布之日待定（未生效） 广东省金融办2017年2月14日发布的《网络借贷信息中介机构备案登记管理实施细则(征求意见稿)》，其中第十二条第一款规定，“在本实施细则发布前，已经设立并开展经营的网络借贷信息中介机构申请备案登记的，各地级以上市人民政府金融监管部门应当依据互联网金融风险专项整治中分类处置有关工作安排，对合规类机构的备案登记申请予以受理，对整改类机构，在其完成整改并经有关部门认定后受理其备案登记申请。” 考虑到全国一致性，建议地方对于存量网贷企业认定的时间因素，都以全国层面的备案指引发布前的时间作为标准为妥。 4、上海：办法发布之日（未生效） 上海市2017年2月22日网上流出的《上海市网络借贷信息中介机构业务活动管理实施办法》（讨论稿）中，对于存量网贷平台的起算时间点，根据第十条第一款的规定，“在本办法发布前已经设立并开展经营活动的网络借贷信息中介机构…”与厦门、广东的备案细则一致。但与全国层面确定的存量网贷平台认定时间因素可能会不一致。 综上，我们认为，针对2016年11月29日以后新成立的网贷平台是否可以走存量网贷备案通道，需要结合：（1）银监会发布备案指引最终公告的时间；（2）地方备案细则中对于存量网贷企业的认定起算时间以及备案细则的发布时间。如全国和地方在存量网贷企业认定的时间因素上发生冲突，我们认为应该以全国层面确定的时间为准。这个对后续存量网贷企业的认定、备案时间表、收购主体新设还是选择收购2016年11月29日以前成立的平台，都是有很深远的影响。 （二）存量网贷企业整改大限的倒计时 1、全国层面互联网金融专项整治时间表：2017年3月底完成验收和总结 按照国务院办公厅2016年4月12日发布的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》第五条的规定，“稳步推进各项整治工作（一）开展摸底排查。各省级人民政府制定本地区清理整顿方案，2016年5月15日前向领导小组报备。…此项工作于2016年7月底前完成。（二）实施清理整顿。…此项工作于2016年11月底前完成。（三）督查和评估。…此项工作同步于2016年11月底前完成。（四）验收和总结。领导小组组织对各领域、各地区清理整顿情况进行验收。各有关部门、各省级人民政府形成牵头领域或本行政区域的整治报告，报送领导小组办公室，此项工作应于2017年1月底前完成。领导小组办公室汇总形成总体报告和建立健全互联网金融监管长效机制的建议，由人民银行会同相关部门报国务院，此项工作于2017年3月底前完成。” 结合现有情况来看，我们认为，应该是工作量较大，相对延迟了一些。为此需要进一步观察监管的最新互联网金融风险专项整治的时间表。 2、全国层面网贷企业具体整改期：2017年8月16日整改期结束（待定起算时间是发布之日还是其他起算时间点） 根据银监会、工信部、公安部、国家互联网信息办公室于2016年8月17日公开发布的《网络借贷信息中介结构业务活动管理暂行办法》，其中第四十四条规定，“本办法实施前设立的网络借贷信息中介机构不符合本办法规定的，除违法犯罪行为按照本办法第四十条处理外，由地方金融监管部门要求其整改，整改期不超过12个月。” 需要注意，这里出现了2016年8月17日以前成立的网贷平台，如以该发布时间作为起点，则在2017年8月16日前应该完成整改，除非整改期的启动以地方监管部门专门发出的整改通知之日起，或者网贷企业收到自查通知之日起一年内，这个解释应由发布该暂行办法的监管部门进行解释为妥。目前我们认为从确定性和可操作性角度，以2016年8月17日作为一个整改起算时间会相对好一些。 3、北京：在整改通知书中规定某个网贷平台的具体整改大限 根据2017年3月31日互联网金融风险专项整治工作领导小组发布的《关于在京注册网络借贷信息中介机构申报事宜的通告》，我们注意到北京规定未收到该《整改通知书》的在京注册的网贷企业，如在2017年4月30日前未联系所在区金融办关于申报事宜，则应走新设流程办理备案登记。此外，关于存量网贷的整改大限上，从现有信息来看，北京并未规定有地区统一的整改大限，而是针对某个具体平台，在向其发出的《整改通知书》中规定该平台的具体整改内容及整改期限，因此在整改期限上各个平台并不一致，根据《整改通知书》而定。 4、上海：2017年6月30日整改期结束（未生效） 《上海网贷的实施办法》（讨论稿）第三十四条中，整改时限明确是不得超过2017年6月30日，比全国层面的8月17日提前了一些。当然，上海这个实施办法一方面还没有生效，其次如果因为确实无法完成整改，可以书面提交报告，申请延长。这个和广东省的备案细则是一致的。 5、广东省：2017年4月30日（未生效） 广东省金融办2017年2月14日发布的《网络借贷信息中介机构备案登记管理实施细则(征求意见稿)》第十三条规定，“已存续的网络借贷信息中介机构需于2017年4月30日前完成整改工作(监管部门有特殊要求的除外)，并递交申请材料。如在该时间节点前无法完成整改的，机构需向注册地所在市人民政府金融监管部门报送书面原因说明及整改计划，经注册地所在市人民政府金融监管部门同意后，在要求的时间内完成整改并递交申请材料。” 从目前进度看，这个广东地区的网贷企业整改大限会调整，因为这个是征求意见稿，目前已经2017年4月30日临近。 综上，我们认为，结合目前的全国层面网贷企业的整改大限，保守估计是2017年8月16日，地方的整改大限大部分可能会设定一个提前完成整改的大限，但如果确实有特殊原因，需要延长，可以书面申请。 （三）存量网贷企业取得“出生证”并完成地方备案的倒计时 存量网贷企业在地方提交备案的时间点，我们认为可能还是要结合全国各个地方备案通道打开的时间确定起算时间，这个时间应该要晚于2017年8月16日这个全国层面网贷企业的整改期，但也不排除会出现有网贷平台提前完成整改，而备案通道已经在2017年8月16日以前打开。 综上，我们认为： 1、存量网贷企业的时间认定因素，保守估计是2016年11月29日以前。 具体还有待落实银监会官方公告时间；同时，也要兼顾地方对存量网贷企业认定的时间，可能会晚于2016年11月29日，这个对收购方或申请走存量网贷通道的平台是有利的，但我们认为还是应该以全国认定的时间为准。 2、主动与金融办联络、主动提交自查通知、主动聘请律师事务所协助整改。 除明确取得整改通知书的网贷企业外，如果存量网贷企业所在地对于划入存量企业，有明确的通知，类似北京，则应尽快提交自查表格或者与注册地金融办进行联络。如果没有类似北京这类通知，建议还是要主动和注册地的金融办进行联络。例如深圳去年发出的自查表格填写，如果还有网贷平台没有填写，但又希望走存量备案通道的，建议主动提交。 3、对于整改期限即将来临，无法完成的尽快提交延期申请，避免承担法律责任 如网贷平台即将错过地方的整改期大限，应该立即提交书面报告，申请延长，取得同意的书面批准文件；如果网贷企业即将错过全国层面的整改期大限，根据厦门备案指引第二十九条的规定，“本办法实施前设立的网贷机构不符合《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》以及本办法规定的，除违法犯罪行为按照有关法律法规处理外，由市金融办要求整改。网贷机构拒不整改、延期整改或整改期满仍不符合有关规定的，市金融办将不予备案并依法追究法律责任。”根据上海实施办法第三十五条的规定，“未取得备案或被注销备案登记，但实际从事网贷业务的，纳入防范和处置非法集资工作机制处理。”则面临后续无法划入合规类，无法进行备案、被划入非法集资工作机制处理以及承担暂行办法行政处罚、甚至承担刑事责任（非法经营罪）的风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭非法集资常用套路，如何避免掉陷阱？

　　从起初打着 “农林矿业开发” “房地产销售” “原始股发行” “加盟经营” 等旗号，到如今升级包装为 “投资理财” “财富管理” “互联网金融理财” “金融互助理财”……非法集资在过去两年借着金融创新的风潮，呈现爆发式增长，作案手法翻新升级，极具迷惑性；加之借助互联网，非法集资传播速度更快、覆盖范围更广、产品销售更便捷、资金转移更迅速，加速了风险蔓延，令投资人遭受损失，在社会上也造成恶劣影响。 　　 　　为了让投资人了解更多关于金融安全和防范非法集资的知识，自觉抵御高息诱惑，远离非法集资陷阱，记者日前独家专访了广州市金融局局长兼市处置非法集资领导小组办公室主任邱亿通博士，请邱博士教大家如何识破非法集资骗局的种种套路。 　　 　　涉嫌非法集资具备四个特征 　　 　　记者：目前社会上打着 “民间借贷”、“投资理财” 的名义从事集资活动名目繁多，普通市民应怎样甄别哪些是非法集资呢？ 　　 　　邱亿通：正确认识非法集资十分必要，尤其是有投资需求的群众更应掌握这方面知识。非法集资具有四大特征：一是非法性特征。主要分为两种情形，一种是未经有关部门依法批准向社会公众吸收资金。包括未经有关部门批准、非法取得批准(如骗取)、具有主体资格但具体业务未经批准或经营行为违法等；另一种是借用合法经营形式非法向社会公众吸收资金，即以生产经营、商品交易等之名行非法集资之实。二是公开性特征。集资人通过媒体、推介会、传单、手机短信、微信等途径向社会公开宣传。宣传的形式多种多样，以虚假宣传居多，也有用非虚假内容宣传诱骗群众参与非法集资的。三是社会性特征。集资对象为社会公众，即社会不特定对象。需要注意的是，向特定少数人吸收资金不属于非法集资，比如亲朋之间的借贷行为，但是亲戚的亲戚、朋友的朋友参与进来就有可能涉嫌非法集资；单位内部的集资也不是我们这里所指的非法集资，一旦扩大到社会公众就涉嫌非法集资。四是利诱性特征。集资人承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或给付回报。不是所有的非法集资都承诺高额回报，就目前来看用所谓“高额回报”诱骗群众上当仍然是犯罪嫌疑人的惯用伎俩。同时具备上述四个特征，即涉嫌非法集资。 　　 　　记者：非法集资有哪些形式？ 　　 　　邱亿通：非法集资的形式很多，主要有债权、股权、商品营销、生产经营等四大类，表现形式为：1.借种植、养殖、项目开发、庄园经济、生态环保投资等名义进行非法集资；2.用商品销售与返租、回购与转让、发展会员、商家联盟与“快速积分法”等方式进行非法集资；3.以签订商品经销合同等进行非法集资；4.利用民间组织 (如“会”、“社”) 或地下钱庄进行非法集资等等。 　　 　　套路：典型案件常有“四部曲” 　　 　　记者：非法集资都有哪些常用套路？ 　　 　　邱亿通：非法集资者要达到目的必须变着法儿诱骗群众上当，但不管它怎么变，不外乎编造虚假项目、承诺高额回报、高调宣传造势、利用亲情诱骗等手段。通过分析典型的非法集资案件发现，一般会有这样的 “四部曲”：画饼-造势-吸金-跑路。 　　 　　首先，集资者会编织一个或多个尽可能 “高大上” 项目，以 “新技术”、“新革命”、“新增长点” 为幌子，描绘一幅预期报酬丰厚的蓝图把投资者的胃口 “吊” 起来，让其产生 “不用错过”、“机不可失” 的错觉。集资者一般会把 “饼” 画得大大的尽可能吸引投资者眼球。第二步，利用一切资源把声势做大，集资者通常会举办各种造势活动，比如新闻发布会、产品推介会、现场观摩会、体验日活动、知识讲座等等，大量展示各种或真或假的 “技术认证”、“获奖证书”、“项目批文”，有的公布一些领导视察影视资料，公司领导与政府官员、明星合影，有的甚至故意把活动选在政府会议中心、礼堂进行，其场面之大规格之高极具欺骗性。第三步，想方设法套取你口袋里的钱。集资者通过返点、分红等给投资者初尝 “甜头”，使你相信把钱放在他那儿不仅有可观的收入，而且比放在自己口袋里还安全，投资者不仅将自己的钱倾囊而出，还动员亲友加入，集资数额越滚越大。最后，非法集资或因原本就是 “庞氏骗局” 人去楼空，或因项目与集资规模严重不符导致破产清算，或因经营不善致使资金链断裂，基本逃脱不了犯罪嫌疑人受到法律严惩、集资群众遭受惨重经济损失甚至血本无归的结局。 　　 　　三步识破非法集资常用骗术 　　 　　记者：投资人如何避免掉进非法集资陷阱？ 　　 　　邱亿通：通过近几年的“处非”实践，我们发现绝大多数案件其实犯罪手段并不高明，绝大多数不法分子均是利用了群众急于在投资理财中博取高收益，进而通过编造一些精彩“故事”，诱骗不明真相的群众掉入陷阱，只要我们能提高警惕，审慎投资，就能识破绝大多数的骗术。 　　 　　主要说来有如下几步： 　　 　　1.“看一看”。投资前先登录 “国家企业信用信息公示系统”，查看公司资质、注册登记的经营范围、相关部门的批文、股东实力等；查看是否有从事金融业务活动的资格；不要轻易相信对方宣传的各种投资项目。对明显超出经营范围，频繁变换公司名称、地址、投资项目，所述项目子虚乌有或张冠李戴、故意夸张粉饰的公司所提供的理财产品一定要慎之又慎。 　　 　　2.“想一想”。投资前必须认真思考集资者宣传的内容是否符合逻辑、合不合常理，不要轻易被假象所迷惑。许诺超高收益率，以个人账户或现金收取资金，现场交本金即付部分提成或利息，在人群流动或聚集区域摆摊设点派发广告招揽资金，在宣传单上印领导照片、讲话、会议文件等来证明所推销的项目受政府支持，怂恿群众将房产抵押获取银行贷款后投资所谓 “项目”、“理财产品”，招揽群众到宾馆、写字楼参加 “投资推介会”，群发短信介绍理财等一般都是居心叵测的不法分子的欺骗伎俩。 　　 　　3.“问一问”。投资之前如果能咨询专业人士最好，投资切忌冲动，不计后果的倾全家之财力一掷千金的投资很多时候都造成了妻离子散、家破人亡的惨剧。我们在日常接待群众信访的时候发现，多数被骗群众是65岁以上的老年人(这也是非法集资发起人和协助人的第一目标人群)，很多老年群众往往是瞒着子女将所有的养老钱、甚至卖掉唯一住房购买了所谓的理财产品，等到非法集资公司倒闭跑路的时候才如梦方醒。建议老年投资者做出大额投资决策前一定要征求家人或子女的意见。 　　 　　P2P风险较高 投资者需有相应承受能力 　　 　　记者：当前网贷理财十分热门，但风险事件常有发生，能否给投资者提点建议？ 　　 　　邱亿通：近年来，P2P网络借贷平台作为一种新兴金融业态，经历了爆发式、野蛮式的生长，平台数量、行业待偿余额迅速扩大。与此同时，问题平台也不断涌现，多数公司相继出现跑路、倒闭、到期兑付困难，涉嫌非法集资案件明显增加。一方面P2P在金融服务实体经济中有一定的积极作用，我们鼓励其规范健康发展，同时也要对P2P平台的日常经营活动进行合理监管。 　　 　　针对互联网金融领域的网贷P2P监管，监管层对P2P的发展给出明确要求，如强调平台信息中介性质、平台本身不能提供担保、明确对平台的备案管理要求、建立P2P网贷资金存管机制以及强制信息披露要求等。 　　 　　但我们也需要看到，由于P2P行业的发展过于迅速，目前的监管要求远没有达到真正能够监控或者监管到P2P普遍存在的风险。同时，我们必须清醒认识到，即便监管文件落地也不可能一劳永逸，在一定时期内监管手段滞后、监管力量不足等问题依然存在。P2P属于较高风险类的投资，需要投资者具备相应的风险承受能力，建议家庭年收入低、有大额日常支出、承受经济损失能力较差的投资者最好选择公募货币基金、国债等较为安全稳妥的投资方式。 　　 　　掉入非法集资陷阱 报案越早越好 　　 　　记者：非法集资社会危害这么大，政府部门在防范和打击方面做了哪些工作，效果如何？ 　　 　　邱亿通：近几年来，广州非法集资案件时有发生，发案数、涉案金额数、参与集资人数均居全省前列。面对严峻形势，市委、市政府高度重视，成立了广州市处置非法集资领导小组办公室、广州市互联网金融风险专项整治工作办公室等，全力开展各领域风险排查处置，并取得阶段性成效。广州市每年都在5-6月开展处置非法集资宣传月活动，采取在地铁列车、公交场所播放宣传教育片、发放宣传折页、金融知识解答、粘贴海报等形式，进街道、进社区、进机关、进厂房、进学校开展宣传教育。当然，最终还是靠社会的共同参与，让群众自觉远离非法集资。 　　 　　记者：如果普通市民不小心参与了非法集资应该怎么办？ 　　 　　邱亿通：一旦发现掉入非法集资陷阱，就要正确面对，合法维权，尽力挽回损失。发现自己参与非法集资，应第一时间到当地公安机关报案，并配合做好调查取证工作。报案越早越好，千万不要对集资者抱有任何幻想，给犯罪嫌疑人更多挥霍、转移资产的时间。同时，还要保留好相关证据，关注案件进程，配合有关部门做好债权登记和清退工作。最后，我要警告非法集资发起人和协助人，发起、协助非法集资活动害人终害己，必将受到法律严惩和道德良心审判。广大投资者一定要引起足够的重视和警惕，远离非法集资。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会10天发7文 对私募影响有多大

近段时间，市场来了一波低气压。银监会10天下发7文件，频繁的文件下，从外部监管到内部操作提出诸多要求，涉及服务实体经济、监管处罚、防控风险、弥补监管短板等多个方面。这一 “强监管” 的信号，对私募也造成了些许影响。私募会受到多大冲击呢？ 盘点银监会近期下发的文件 首先，我们来快速的看一下，银监会近期都下发过哪些文件： 3月29日，银监会办公厅发布《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》，要求在银行业金融机构中全面开展 “违反金融法律、违反监管规则、违反内部规章” 行为专项治理工作。 3月29日，《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理的通知》（后简称“三套利”通知）下发，剑指银行业同业业务、投资业务、理财业务等跨市场、跨行业交叉性金融业务中存在的杠杆高、嵌套多、链条长、套利多等问题。 4月6日，银监会向银行业金融机构下发《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》，瞄准银行同业业务、理财业务、信托业务。 4月7日，银监会发布《关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见》，提出24项措施，督促银行业回归服务实体经济本源。 4月7日，银监会下发《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》，要求组织全国银行业集中整治市场乱象。 4月10日，银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》，在全国范围内进一步加强银行业风险防控工作，切实处置一批重点风险点，消除一批风险隐患，严守不发生系统性风险底线。 4月12日，银监会下发《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》从强化监管制度建设、强化风险源头遏制、强化非现场和现场监管、强化信息披露监管、强化监管处罚与责任追究6个方面，促进银行业金融机构规范经营。 私募受到冲击 私募投顾风险暴露 巧合的是，银监会下发的“三套利”通知和基金业协会的监管要求一混搭，立马发生了不一样的化学反应。我们来看看三个关键的点： 一是银监会通知开展核查“三套利”、专项整治“四不当”有关针对表外业务的监管活动，或诱发部分银行资金收紧在单一配资业务上的投放。（3月29日） 二是基金业协会(下称中基协)私募备案系统的升级和私募分业经营的监管要求，将促使部分综合型、股权型私募机构难以在短期内完成二级市场新结构化产品的发行。（4月5日） 三是近期，兴业银行(行情15.36 +0.99%,买入)、中国平安(行情36.09 +0.81%,买入)两只股票因中信建投基金专户的投顾指令而出现了尾盘异常，而该事件已得到监管部门关注，相关账户被限制交易一个月。（4月14日） 投顾类专户产品操作风险的暴露，与之相关的私募机构的结构化配资活动也将受到影响。市场在资金供给、产品设立和模式监管三个环节间的配资活动会受到拖累，同时，A股市场在机构层面的进一步“去杠杆”，也有可能让二级市场承受相应压力。 2015年证监会叫停第三方信息接入以整顿民间配资活动后，所有专户、信托的结构化配资业务都需要走券商的BP系统来完成。 券商方面为开展PB及托管业务，也会利用旗下或合作的机构作为通道，帮助私募机构发行投资于二级市场的结构化产品。 之所以采用投顾模式，以信托、专户等持牌机构为产品载体，是因为其能够作为多数银行资金认可的配资通道；相比之下，2014年后出现的契约型私募不具这一优势。 投顾模式风险的暴露，会让监管层进一步从紧对投顾类私募模式的监管，而这也让与投顾私募模式相关的配资活动受到次生影响；而多重因素作用下，机构配资难度的提高也将给A股的资金面带来潜在的负面冲击。 私募遭受的其它冲击一览 时间上的影响 2017年6月12日前，各银行金融机构报送检查报告、附表及典型案例。 2017年6月30日前，银监会各机构监管部门汇总、上报所监管条线机构自查、监管督导及监管检查情况；现场检查局汇总、上报银监会“三套利”行为专项治理检查情况。 2017年7月底前，各银监局报送“三套利”专项治理最终处理处罚结果（文字及附表）。 2017年11月30日前，各银行业金融机构要全面完成自查、“上查下”以及家奴管检查发问题的整改和问责工作，并形成报告（文字及附表）报送监管部门。 这几个时间段，还是要引起私募们的广泛注意。 内容上的影响 1、监管指标的套利 （1）规避信用风险指标，是否存在通过各类资管计划（包括券商、基金、信托、保险、期货等）违规转让等方式实现不良资产非洁净出表或虚假出表，人为调节监管指标。 （2）规避资本充足指标，是否存在利益第三方机构，将票据资产转为资产计划，以投资替代贴现，随意调节会计报表并减少资本计提。 （3）规避其他类指标，是否存在违规交易场所提供承销、开户、托管、资产划转、代理买卖、投资咨询、保险等服务。 2、监管政策违规套利：违反风险管理政策套利，是否存在银行名义上代销主动管理类信托产品，实际主导相关项目选择、尽职调查、审批以及贷后管理，并与信托公司签订隐性回购条款的情形。 3、关联套利：规避并表管理规定，是否存在未将商业银行具有实质控制权的机构，或借道理财、代销、同业等渠道通过复杂交易结构设立且商业银行具有实质控制权或重大影响的合伙企业、合伙制基金等被投资机构，或业务、风险、损失等对商业银行集团造成重大影响的投资机构等纳入并表范围，规避资本、会计或风险并表监管的情况，并表处理是否全面合规。 时下，金融产品让人眼花缭乱，金融产品越来越复杂的同时，金融交叉性风险也在加大。对此，监管出重拳治理“监管套利、空转套利、关联套利”，堵住一些有牌照依赖、惯于资金空转的中小金融机构，使其难再坐享其成。 看来，银行的“金领”也没那么好当！银行在受到银监会全面监管的同时，私募也会相应受到波及。只能说，有整治才有更清明的规范。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行:对合法合规人民币跨境收付从未设置比例限制

据新华社报道，记者21日从中国人民银行了解到，对于合法合规的人民币跨境收付，央行从未设置收付比例限制。这是央行对有媒体报道 “央行放松跨境资金管理，取消跨境人民币结算收付1:1限制” 做出的回应。 记者从央行了解到，2016年以来，央行在规范和促进跨境人民币业务健康发展方面出台了一些措施，其重点在于规范业务操作、加强真实性与合规性审核，防范跨境资金异常流动风险。 央行有关负责人表示，这些政策没有改变现有人民币跨境使用的政策框架，跨境人民币业务始终坚持服务实体经济，促进贸易投资便利化。对于合法合规的人民币跨境收付，从未设置收付比例限制。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

洗白？今借到创始人回应网贷女生自杀事件

摘要：去年以来，女性 “裸条借贷” 事件被曝，P2P网贷 “借贷宝” 平台被推上风口浪尖。而4月11日一名厦门华夏学院在校大二女生因卷入校园贷 “裸条” 在福建泉州自杀后，另外一个叫做 “今借到” 的平台出现在公众视野。对此，今借到创始人回应称，最近处理这件负面的事情也是心力交瘁。 “裸条” 放贷者狡兔三窟。 去年以来，女性 “裸条借贷” 事件被曝，P2P网贷 “借贷宝” 平台被推上风口浪尖。而4月11日一名厦门华夏学院在校大二女生因卷入校园贷 “裸条” 在福建泉州自杀后，另外一个叫做 “今借到” 的平台出现在公众视野。一位曾经打过 “裸条” 的女大学生对记者表示，自从借贷宝 “管得严” 之后，很多借贷关系转移到了 “今借到” 这个平台上。 根据此前报道，上述大二女生在网贷中因为利滚利欠下巨款，在无力还款、母亲收到自己的裸照、被疯狂催债后选择自杀。卷入其中的平台是“今借到”，她在该平台欠款57万元。 “我们最近处理这件负面的事情也是心力交瘁，” “今借到” 运营公司北京人人信科技有限公司（下文简称 “人人信” ）创始人、法人代表马卫东对记者表示，“我们不是放贷平台，也不管催债，只是做电子借条的。” 谁是 “今借到” 在不少放贷人的QQ群里，记者发现，放贷人吆喝着借钱的人用 “今借到” 获得放款：“今借到放款，只要你是大学生无逾期即可下款，首次下款1000-20000元！实力招聘中介，有返点！” 网络放贷QQ群中的广告 值得注意的是，借贷宝是做 “熟人借贷” 的平台，然而很多互不相识的人通过各种QQ群认识，借贷宝就变成了 “陌生人放贷” 的平台，其中不少不法分子利用借贷宝放高利贷，要挟借款女性以 “裸条” 抵押。而 “今借到” 的商业模式与此有所类似，是基于微信好友之间搭建的 “写借条” 平台。在去年12月 “10G裸条” 照片大量泄露后，借贷宝封停了一批 “裸条” 借款人和放贷者的账户，但没想到，这批人“转移阵地”了。 巧合的是，首先爆发“裸条”事件的“借贷宝”平台的公司名称叫人人行科技股份有限公司，两家公司听起来名称较为相似。 根据工商信息，人人信成立于2015年8月25日，注册资本10万元，法人代表马卫东持股90%，北京小马创业投资管理有限公司持股10%，而后者是马卫东和张楠两名自然人2013年4月成立的一家公司。 在该公司成立初期，一直打着“微信”的名义，曾经在2015年7月公测时发布公众号文章《微信借条平台拉起反击发起，社交金融战场打响第一枪》。在该文章中，“今借到”将自己对标支付宝“借条”功能，并表示“微信当然也不能含糊，在这一领域祭出筹划了很久的大杀器——今借到。” 今借到的宣传文章 乍一看，让人以为今借到是微信的产品。但从股权关系上又看不出与腾讯的关系，马卫东也承认了与微信没有相关股权合作，今借到仅为微信上一个打借条的公众号。 借条发布机 在今借到的主页上，有着这样一宣传词：“乱世，过命的朋友才是亲兄弟；今天，过钱的朋友才是铁哥们；想办事，缺钱用，别忘了找朋友帮忙；过钱的朋友最靠谱。” 马卫东表示，目前今借到的注册用户数为9万人，单次借款金额从1000到几万不等。 根据马卫东的介绍，该公司主要为微信好友提供借款“打借条”的服务，之所以有这个商机，是因为一来很多人没有打借条的习惯，但客观上又需要；二来，借贷双方可能生活在异地，不方便当面立借条；三是电子凭证容易保存。 “今借到”平台提供四项服务内容，包括“求借款”、“补借条”、“查信用”和“去出借”，主要是两部分：一是用户可以在今借到平台上发起借款或对外出借，但与一般网贷平台不同的是，所有交易都由用户自主选择，今借到平台只是一个信息发布和电子合同生成的平台，不进行借贷撮合与匹配；二是借贷双方在线下完成借款资金的划转交割，任何一方均通可过平台起草借条，由对方确认后生成有效的电子借款协议。 而至于盈利模式，马卫东表示，在“今借到”上借钱的双方需要该平台为其做一个信用报告，只有持有该信用报告的双方才能在该平台上完成交易，这个信用报告是“今借到”结合个人身份信息、人行征信报告、公安部信息和蚂蚁花呗信用评分结合起来交叉验证形成的。这个信用报告是收费的，每个月收取9.9元，由于此报告每30天左右更新一次数据，所以费用按月收取。 按照马卫东的说法，“今借到”只是科技公司，只做线上借条存证，不做信息撮合，更加近似于一家征信公司。“我们也会争取征信牌照，”马卫东说。 至于线下出现的一些“今借到”催收团队，比如媒体报道的泉州女生的家长收到裸照，自己也收到恐吓说要被送花圈，马卫东坚持说，他们公司不做催收，更不会拿着女生的裸条催收，这些都是打着他们旗号催收的放贷人。 “今借到” 在去年10月的一篇微信公众号文章中表示，推崇文明催收，主张通过法律手段维权。 而在发生泉州女生事件之后的4月15日，“今借到”微信公众号推送了一篇《关于今借到调整22周岁以下用户使用规则的通知》，称将在当月17日起22周岁以下用户发起“求借款”至少需要1名25周岁以上的通过信用认证的用户作担保，一旦逾期，平台的风险提示短信会发送给该担保人的紧急联系人和通讯录好友。 今借到针对22周岁以下用户的通知 有缺陷 那 “今借到” 的运营模式会触到什么法律红线吗？ 大成律师事务所高级合伙人刘新宇律师对记者表示，就 “补借条” 而言，平台的本意是完善借款手续，为一些形式不规范的借贷关系（如口头借款等）补充电子合同，也便于产生纠纷时的书面证据留存，在这一功能中，无论是从平台的居间方角色，还是从借贷双方达成合意的自主性来看，“今借到”平台的合规性程度都是比较高的。 但这并不意味着不会发生风险事件。 “这种功能被一些具有恶意的人利用就出了问题，比如双方预先通过补借条生成合同，但出借人并不出借款项；或者借款人还款后，出借人不消除还款状态；或者在出借时要求对方提供裸照，作为借款人逾期时的威胁手段等等。这也是使今借到平台陷入裸条、催收风波的主要因素，”刘新宇律师表示。 刘新宇律师指出，裸条通过“今借到”平台横行、出借人以平台的名义进行暴力催收等，这些实际上并非平台本身的行为，所以平台也不必为这些行为所产生的后果承担法律责任，“但作为一个中介性质的平台，必须承担其居间服务方应负的责任，尤其是近期监管对校园贷、现金贷等进行大力排查的阶段，更是要做好合规自查和风险防范：一方面要对用户进行明确的风险提示；另一方面也要补充漏洞不断完善平台的功能机制，比如要求补借条双方上传资金交割完成的凭证等；此外，如平台受托进行催收的，要合法合规进行，不能有暴力或者擅自泄露个人隐私等违法行为。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托业风险正加快暴露 传中银监要求守牢防火墙

路透上海4月20日 - 中国信托业风险水平虽整体可控，但也正面临筑牢“防火墙”的压力。两位消息人士周四透露，银监会对当前信托业风险定调为“正在加快暴露，与其他行业风险相互传染性增强”，实际风险水平可能高於预估，要求避免交叉传染，坚决守住风险底线。 他们引述银监会信托部主任邓智毅日前在2017年信托业监管工作会议上讲话称，信用风险是信托资产面临的主要风险。2016年以来，房地产信托业务、煤炭、钢铁等产能过剩领域的风险更加突出，信政合作业务风险缓释不足的问题愈加普遍。 “随著去产能、去库存、去杠杆和供给侧结构性改革的深入推进，很多新的风险隐患还在不断积累。” 邓智毅称，要关注信托公司以各种接盘方式处置风险的真实性等。 具体来看，比如传统重点领域的风险开始向上下游行业传递；大客户集中度上升，企业负债率不断增加，违约事件时有发生；部分债权信托业务由於存在风险揭示不到位、信息披露不充分、违规保本保息等问题，信用风险未完全转移给投资者；部分信托公司风险资产分类不实，未充分揭示信用风险，实际拨备和资本水平不足等。 银监会数据显示，截至2016年末，中国信托风险资产余额1,175.39亿元人民币，比年初增加202.09亿元；风险率0.58%，比年初下降0.02个百分点；当年共化解518.11亿元信托风险资产。 邓智毅要求，信托公司要进一步强化信用风险识别监测，特别关注通过产品嵌套、非标资金池、表内外互相接盘、母子公司关联交易等方式腾挪、隐匿风险的行为。 同时，加强重点领域信用风险防控以及妥善化解风险。包括高度重视热点城市房地产市场走向和大型房地产企业集团经营状况，提前做好风险预判和防控工作；严查房地产信托通过明股实债、投资合伙企业、资管产品和特定资产收益权、投向房地产上下游企业等方式，变相开展房地产信托业务，规避房地产贷款监管要求，或为其他机构违规开展房地产金融业务提供便利。 路透暂未能联络到中国银监会对上述消息予以置评。 在流动性风险方面，邓智毅表示，部分信托公司非标资金池清理并不理想，个别开放式证券投资信托产品低流动性资产投资比例较高，信用风险和市场风险极易转化为大额流动性风险暴露。 而且部分非标资金池存在瞒报业务数据、利用各类金融资产交易平台进行所谓的“非标转标”、通过TOT(信托中的信托)设计变相开展非标资金池业务的现象。 “对於非标资金池，要继续加大清理力度，对於清理不力的信托公司要严格问责，并将其信用风险和流动性风险纳入信托公司资本占用、拨备计提和流动性管理范畴。”他补充称。 截至2016年末，非标资金池信托资产余额1,594.08亿元，比年初减少290.9亿元；其所持非标资产余额916.34亿元，比年初减少419.20亿元。 在政信业务合作方面，邓智毅指出，存在违规接受地方政府担保，变相增加地方政府隐性债务的现象；信托公司要积极探索PPP项目资产证券化，增强流动性，但不得通过保底回购、隐性担保等方式变相增加地方政府债务。 他还提到，今年，国际货币基金组织与世界银行联合对中国开展金融部门评估规划过程中，突然提出要将中国信托产品及其监管纳入《国际证监会组织证券监管目标和原则》评估范围，但通过会谈了解信托产品特性和监管情况后，最终明确信托产品不适用证券监管原则。这一评估结论证实了信托产品不属於证券监管范畴，信托业不能简单归入资管行业。 “信托业是不同於其他资管行业的独立金融子业，要加强监管引领，促进信托回归业务本源。” 他强调。 数据显示，截至2016年末，全行业受托管理信托资产余额20.22万亿元，同比增24.01%；实现净利润608.06亿元，同比增长4.12%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

西部利得基金乱象丛生遭重罚

近年来公募业务监管被不断强化，公募基金行业也在自查整改过程中逐渐透明化、公开化。4月19日晚间，西部证券一纸公告，揭开其控股子公司西部利得基金不为人知的一面。据了解，西部利得基金因四项违规行为受到监管行政处罚，处罚力度令业内侧目。同时，记者注意到，西部利得基金净利润连续五年亏损、业绩表现不如人意等问题也时刻阻遏着公司进一步发展，如今遭遇监管重罚，让本就发展无力的西部利得基金雪上加霜。 四项违规遭重罚 西部利得基金多项违规行为遭大股东曝光。西部证券发布的处罚公告显示，近期西部利得基金收到证监会下发《关于对西部利得基金管理有限公司采取责令整改并暂停办理相关业务措施的决定》在内3份监管措施处罚书。 据了解，西部利得基金存在信披失误、同一银行资产配置占比过高等四项违规行为受到监管处罚，监管部门暂停西部利得基金新基金申请为期3个月，并对相关人员采取出具警示函的监管措施。 西部利得基金受到处罚的其中一项违规行为在于，公司旗下货币市场基金在投资运作过程中，投资具有基金托管人资格的同一商业银行存款占基金资产净值比例超20%，投资不具有基金托管人资格的同一商业银行存款占基金资产净值比例超5%。北京一家基金公司合规部人士表示，“由于基金经理对存款配资比例话语权较大，存款集中度过高容易酿成利益输送等违规行为，这也是监管部门近年来监查重点之一” 同时，记者注意到，西部利得基金在信息披露环节上也存在披露不及时、信息不匹配等诸多问题。处决书显示，西部利得基金旗下多只基金连续六十个工作日出现基金资产净值低于5000万元情形，却未召开基金份额持有人大会进行表决。此外，西部利得旗下部分基金产品实际履行基金经理职责的人员与对外披露的基金经理不符，由此也可以间接看出，西部利得基金公司内部监督管理存有漏洞。“基金公司有义务及时就基金产品的资产情况、收益表现、管理者信息对基金持有人做好信披工作，切实维护投资者权益，保护基金持有者利益。” 业内资深分析师表示。 此外，西部利得基金旗下新动向灵活配置混合基金也因未按照基金合同约定策略进行资产配置遭到监管严厉处罚。 对于目前西部利得基金整改进展情况，记者拨打官网相关联系方式进行了解，然而截至截稿时间，依然没有得到回复。记者在西部证券公告中了解到，西部利得基金目前已向中国证监会证券基金机构监管部提交了相关情况的说明，并按照中国证监会要求进行了整改。 净利润连年亏损 作为一家成立超6年的基金公司，西部利得基金并没能在期末大考中交上一份满意的成绩单，事实上，西部利得基金在2011-2015年间净利润连年亏损，在2014年曾因赚钱能力不足被外资方抛弃，摇身一变成为内资基金公司，然而这一变化依然没能扭转西部利得基金的发展颓势。 据了解，2011至2015年间，西部利得基金净利润分别亏损4248.49万元、1331.27万元、4338.04万元、3725.07万元、955.67万元，去年上半年，西部利得基金净利润再度亏损，亏损幅度高达1422.4万元，不过由于西部证券2016年年报数据暂没披露，西部利得基金去年整体盈亏情况尚不能知晓。 不过记者注意到，西部利得基金旗下多只基金产品去年利润亏损。数据显示，截至去年年底，在可统计去年利润总额的13只基金产品中，8只基金利润亏损，占比61.54%。其中，西部利得成长精选混合基金去年利润亏损1400万元，此外，西部利得新动向混合基金、西部利得稳健双利债券基金利润分别亏损938万元、385万元。 事实上，早在2014年，西部利得（原纽银梅隆西部基金）就因连年亏损遭遇外资股东抛弃，2014年5月，纽约银行梅隆资产管理国际有限公司向上海利得财富资产管理有限公司转让其持有的纽银梅隆西部基金49%股权。5个月后，收购事宜顺利完成，公司正式更名为西部利得基金管理有限公司，西部利得基金变身内资基金公司。 记者注意到，西部利得基金盈利能力不佳与其公募产品投研实力弱、权益类基金产品收益不如人意相关。数据显示，去年年内，西部利得基金旗下的7只权益类基金产品收益亏损，占比近7成，其中，西部利得中证500等权重指数分级基金B份额去年业绩亏损幅度达到26.32%。此外，5只中长期纯债债券基金去年业绩均低于同期产品0.85%的平均收益水平，3只混合债券基金、3只货币型基金产品去年业绩也均低于行业平均。 机构资金冲规模 西部利得基金产品收益表现不如人意，遭遇投资者纷纷用脚投票，截至去年年末，西部利得基金旗下多只基金产品实现净赎回，然而记者注意到，西部利得基金资产规模却在去年四季度得到迅猛增长。 数据显示，去年年初西部利得基金资产规模达到93.86亿元，此后公司规模不断出现缩水，截至去年三季度末，西部利得基金资产规模缩水50.83亿元至43.03亿元，然而去年年底，短短3个月内，西部利得基金公司规模猛增至147.22亿元，增幅高达242%。 记者发现，造成西部利得基金规模猛增主要是来自于西部利得稳健双利债券基金、西部利得合享债券基金和西部利得天添富货币基金三只基金产品规模大增所致。其中，西部利得天添富货币基金四季度新增规模最多，从三季度末的26.68亿元增加至68.87亿元，规模扩张1.58倍，此外，西部利得稳健双利债券基金、西部利得合享债券基金四季度规模也分别增加899%、82%。业内资深分析师表示，基金产品规模如此大幅度增加大概率是机构定制产品。而记者查阅上述基金产品年报发现，西部利得稳健双利债券基金、西部利得合享债券基金和西部利得天添富货币基金机构投资者占比均超99%，分别为99.48%、100%和99.94%。 此外，西部利得基金旗下多只基金产品在2016年出现净赎回，如西部利得多策略优选混合基金去年实现净赎回50.17亿份，此外，西部利得成长精选混合基金去年净赎回也超20亿份，为33.07亿份。 去年，披着公募外衣的委外机构定制基金大行其道，市场掀起委外产品发行热潮，业内人士王群航指出，委外定制基金一旦遭遇机构撤资容易造成基金净值大幅波动，此外，剩余的存量资金无法正常运转而沦为僵尸基金，不利于维护中小投资者利益。 今年年初，监管暂停灵活配置和纯债委外定制基金审批，今年3月，酝酿已久的委外定制基金监管新规正式下发，根据《机构监管情况通报》文件要求，若新发行的基金单一投资者持有份额超过50%，应采用封闭式运作或定期开放运作，其中，定期开放周期不得低于3个月，同时，单一持有份额超50%的新基金需采用发起式基金形式，并在基金合同、招募等文件中进行披露，不得向个人投资者公开发售，昔日发行爆款的委外定制基金正式迎来严厉监管。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

VR/AR/MR：虚拟照进现实

　　新科技新产业影响未来（3） 　　近年来，将人与虚拟世界展开互动的三类标志性技术，即VR、AR、MR（简称 “3R” ）正以更大的步伐、更快的速度走进市场。它们带来的诱人体验不仅让那些游戏玩家们急于品新尝鲜，而且也让普通消费者对 “3R” 的应用充满期待。随着市场需求不断释放，备受各类资本追捧的VR、AR产业化提速，“3R” 已成为广受关注的话题性 “热词” 和风投市场宠儿。 　　所谓VR、AR、MR，分别是虚拟现实 (Virtual Reality，简称VR) 利用电脑模拟产生一个三维空间的虚拟世界，通过对视觉、听觉、触觉等感官的模拟，让使用者可以身临其境般，及时、没有限制地观察三维空间内的事物；增强现实（Augmented Reality，简称AR）通过电脑技术将虚拟的信息应用到真实世界，真实的环境和虚拟的物体实时地叠加到了同一个画面或空间同时存在；混合现实（Mix reality，简称MR）是合并现实和虚拟世界而产生的新的可视化环境。在新的可视化环境里物理和数字对象共存，并实时互动。 　　VR和AR的区别：虚拟现实（VR），看到的场景和人物全是假的，是把你的意识带入一个虚拟的世界。增强现实（AR），看到的场景和人物一部分是真一部分是假，是把虚拟的信息带入到现实世界中。 　　一般认为，在技术层面3R是相通的，甚至将这3个R认定为是可以梯度演进的，而在产业化和投资方面，也有可能遵循这一不断升级的次序。如果说3R的技术基础是相通的，但这3种技术不论支撑硬件还是其带给消费者的体验模式却是有差别的。形象地讲，VR恍如梦境，AR好比见鬼，MR则是与 “鬼” 共舞。 　　3R技术为人类打开了一扇跨过时空、完成穿越的认知大门。长远来看，当更多类型的体验转变为具有购买力的消费需求，3R催生的市场潜力无疑是巨大的。有人甚至认为MR必将成为人类终极媒介。然而，关于现有技术路径及其提供的软硬件产品能否支撑市场潜力的释放，进而对内容产业甚至人类感知世界的方式带来革命性影响，在学术界、产业界均有不少争议。 　　不可否认，现阶段3R产业系统尚不成熟，一些技术专家认为头盔等产品具有明显的过渡性质，资本市场的过度反应正在吹大行业泡沫，而经济学家则注意到了行业技术路线、组织结构、竞争规范、领军企业的市场势力以及产业政策的落脚点同样存在诸多不确定因素。 　　体验为王 　　业内专家认为，VR核心功能的不可替代性决定了其巨大的市场需求潜力。其核心功能分别为想像力、交互性和沉浸感，即3I（Imagination，Interaction，Immersion）。从消费类电子产品的功能演变来看，目前VR和AR一方面能够部分解决消费者零散时间的利用问题，另一方面又在一定程度上弥补了平板产品娱乐性不足的缺陷，并有可能成为智能手机的补充产品。 　　在未来3R市场上，各企业虽然应该术业有专攻，拼市场可能各有优势，但一旦行业发展趋于成熟，技术总成能力将左右产品的综合性能和性价比。这是一向擅长赶超的中国企业最容易实现突破的竞争利器。 　　3R的技术机理决定其在制造、军事、文化等领域具有广泛需求。现阶段首先发力的是VR，相应市场已进入启动阶段，未来3-5年将形成规模化的市场投放。同时，VR技术正加快向相关产业延伸，围绕着VR技术和产品的产业系统不断完善。AR则呈现跟进态势，总体来看，其应用潜力更大。至于MR，由于技术难度更大，目前尚处在实验开发阶段。 　　就VR的应用而言，凭借极强的沉浸性，使用者可获得身临其境的感受。这两点使其在一些领域有着无可比拟的优势。其中，游戏产业是VR可以 “大施拳脚” 的主要领域，起码在产业发展的相当长时期内，游戏要在市场拓展中唱主角。 　　作为互动性最强的行业之一，游戏通过由单纯的视觉感官升级到视觉、听觉、嗅觉以及触觉等多感官联动，大大增强了用户的角色代入感。加之体感操作等游戏操作方式不断创新，颠覆了消费者的体验方式，从而直接推高VR游戏市场需求。据预测，到2025年，游戏及娱乐传输等领域的市场规模将占据VR/AR主要应用领域的半壁江山。这一格局短期内不会发生改变。 　　除游戏之外，影视制作、教育、医疗、产品开发、工程设计、城市规划以及军事等领域对VR设备和产品的需求也将不断扩大。如波音公司采用VR技术使制造波音777的设计错误修改量较以往减少了90%，研发周期缩短了50%，成本降低了60%。又如最新开发的HTCVive绘图功能使汽车、服装设计师和动画创作者如虎添翼，直接缩短了样品到成品的开发试制周期。在航空航天领域，利用VR模拟太空环境，显著提升了宇航员的训练效率。 　　需要强调的是，军事领域是3R技术最早开发、也是最值得关注的应用方向之一。早在20世纪90年代，美军就已经开始在军事仿真训练中应用虚拟现实技术，包括军事模拟沙盘、室内射击训练、战斗机模拟训练等方面，模拟真实的现场环境，提升士兵的实战能力。为此，美国国防部高度重视虚拟现实技术的开发完善，并将其列入21世纪保障美国军事领先地位的7大关键技术之一。可以预见，3R技术将逐步改造甚至重塑诸多对感官和互动要求较高的领域，形成交叉覆盖多行业的新兴市场，甚至将对人类的情感交流模式产生重大影响。 　　头盔和精灵：全球市场 “小” 爆点 　　1．VR：领军企业激战头盔市场 　　从主导产品的市场活跃程度来看，需求扩张首先表现在VR设备热销，尤其是头戴式显示器出货量爆炸式增长，行业发展演绎出“硬件先行”的剧情。如，成立于2012年的Oculus原本就是一家科技独角兽，而将这家企业推到市场潮头是2014年7月Facebook斥资20亿美元完成对其收购，此举拉开了各大巨头VR硬件比拼的大幕，很快形成了HTCVive、OculusRift、PS VR、Gear VR四大巨头对决的格局。而众多咨询机构对头盔等VR主打产品的近期市场及其增长态势均给出了比较乐观的预测。 　　从上世纪90年代动辄重达两三公斤的头盔，到现在主要厂商基本都可以做到500克以下，目前VR头戴显示设备已经实现小巧轻便化，且主流产品实际体验的沉浸效果已逐步达到消费者能够认可的水准。同时，2016年几款新产品的预售情况反映出VR另一种消费取向，即现阶段高端产品更受市场追捧。如售价高达799美元的HTCVive于2016年2月开启预订后10分钟内，便售出了逾1.5万套VR设备套装。 　　目前，市场上的主打产品及其生产商主要包括：Oculus Rift（VR 头盔）、HTC（VR 头盔）、三星（手机VR 头盔）、微软HoloLens（AR 头盔）、索尼Morpheus（VR 头盔）、蚁视（VR 头盔）、深圳3Glasses（VR 头盔和一体机）、乐相大朋（一体机）、乐视（手机VR 头盔）。 　　2．AR：半路杀出一个小精灵 　　正当国内外VR领军企业的头盔大战正酣，业内专家也普遍看好VR市场而预言AR技术成熟尚待时日之际，2016年7月26日，老牌游戏帝国任天堂悄悄放出了一个名叫“宝可梦”（Pokemon）的精灵，并很快创下了顶峰时吸引4500万玩家的惊人业绩。此举不仅搅动了行业走势，也在一定程度上打乱了投资者的布局，给那些跟风企业上足了“眼药”。原因在于，相比VR，AR技术和产品的用户体验感更舒适，但对开发方包括计算能力、传感器、网络等方面的技术能力要求更高，投资门槛也远高于VR。正是基于投入大、风险多的判断，业内专家和投资者普遍认为AR这条河深浅莫测，真正的风口尚未到来。 　　这种判断至少持续到了2016年上半年，直到任天堂携带让人大跌眼镜的小精灵翩然而至。不难发现，其实任天堂的这款游戏设计十分讨巧，而且这种做法只有教主级的游戏企业才能玩转。业内公认《精灵宝可梦：GO》并未采取高新技术，而只是在手机上略施小计，便突破了技术集成、电池续航时间等技术难题以及成本高、体验感差等投资者的顾虑。这种旧瓶装新酒的做法成就了任天堂四两拨千斤的市场战略。实事求是地讲，这只小精灵象征意义大于其市场效应。作为一款“现象级”产品，其意义在于引导AR开发者和投资者进行更加多样化的产品研发尝试。 　　《精灵宝可梦：GO》的成功具有很大的偶然性，但对于其开发企业而言，却有一定的必然性，因为在现有技术水平之下，只有任天堂这类企业才敢于且有能力把这个小精灵带进市场，其他公司基本没有复制这种模式及其成功的可能性。同时，个别产品的市场轰动也不意味着AR技术已经从根本上扭转了在整体成熟度上滞后于VR的局面，要想真正点燃未来AR市场，还需要踏踏实实攻克诸多技术难题，拿出能够被更广泛用户接纳的产品。 　　3．产品的过渡性与市场的不确定性 　　虽然头盔点燃了VR需求，且需求潜力巨大，但未来行业发展仍存在不确定性。实际上，目前主导硬件产品无论从产品性能还是性价比来看，远远不足以成为一个传统意义上的成熟行业。一些专家甚至认为当下流行的主导硬件产品与当年的BP机无异，只不过是昙花一现的产品。如果企业过于专注这类具有过渡性质的技术和产品，难免真会在这一棵树上“吊死”。 　　另一个相当现实的问题是，在产品快速迭代推动下，市场结构开始形成一定级差，Facebook、HTC、Sony、三星占据了高端市场，国内企业处于“跟班”状态，但在技术关键点尚需进一步突破之际，头盔等硬件领域的同质化竞争已显现端倪。一旦投资风口过后，VR企业需要直面技术升级、市场推广、行业标准、资源整合等一系列更为棘手问题，技术、市场、政策法规等方面对VR企业可持续存续能力的真正考验尚未完全显现。 　　随着技术进步，硬件设备品质不断提升，成本和价格走低，将进一步推动VR普及。一旦产品进入生命周期的成熟阶段，VR全球价值链上终端产品加工制造环节的进入门槛逐步降低，低成本企业有望获得更多的市场机会，但届时竞争加剧也将使这些环节的附加值率和盈利水平持续下降。 　　对于AR来说，《精灵宝可梦：GO》激起的市场热度及其可持续性同样颇受质疑。在专业人士眼中，游戏本身甚至算不上一款真正意义上的AR游戏，因为产品根本没有使用计算机视觉技术将虚拟物体投射到现实世界之中，因此这小精灵还没在国内正式上市就已经见弃于很多国外玩家了。因此，AR技术成熟和市场化进程尤为任重道远。一旦相关硬件技术成熟了，AR才会由点及面地改变人们的生活，不断创造更酷的体验。 　　长袖善舞：3R产业生态圈中的资本身影 　　1．激活产业链尚待火力全开 　　就其技术特征及组织架构而言，VR/AR产业链与PC、智能手机的全球价值链有相似之处。上游皆为零部件生产商，中游以各种设备、软硬件的生产制造商为主，而价值链下游则集中了一批系统集成、内容、平台企业。现阶段，VR价值链的部分环节与PC、智能手机的价值链及市场有重合和叠加。 　　正因为VR产业发展路径及其全球价值链架构与计算机和智能手机产业类似，故而有可能重走此类产业发展道路，而内容提供商、行业巨头及资本市场的定位和分工则使VR领域在较短时间内搭建了较为完善的产业链，生成了更为活跃的产业生态体系。 　　目前，在产业链上，硬件设备急需“杀手级”的内容产品给本已火爆的硬件领域添柴增温，从而使市场的供给与需求两端能够同时发力。据高盛预测，到2025年，VR市场规模有望达到800亿美元。在产业发展的理想状态下，甚至可达1820亿美元，德勤的预测则为2018年实现1500亿美元的市场规模。 　　相比之下，AR市场的成长性更为突出，2018年之后将超过VR的规模，而且鉴于AR更广泛的应用以及更良好的体验感，二者的差距会持续拉大。为加快激活产业链，技术和资本不断加深“勾兑”。现阶段技术自然是王道，但一旦技术成熟、价格回归理性之后，行业发展势必开启内容至上的模式。 　　2．加紧技术攻关，集中突破VR内容瓶颈 　　在VR产业链上，内容提供商是在硬件设备制造商与消费者体验之间架起桥梁的一个关键角色。只有不断丰富配套内容，才能使VR真正产业化。由于VR内容制作不同于传统游戏产品，较高的不确定性导致许多大公司暂时处于观望状态，这使得中小型创业团队获得了更多机会，在VR产业体系中占据一席之地。 　　目前，VR的内容制作仍面临拍摄、剪辑及后期制作、成片格式、算法等诸多问题。为破解这些难题和制约因素，领军企业加快技术攻关，相继推出新产品或解决方案。同时，硬件厂商积极组织VR游戏设计大赛，产业体系外围的一些视频网站也与厂商合作，举办VR视频比赛，拓展内容获得渠道。 　　3．领军企业掌控产业链 　　现阶段VR产业链主要分布着三类技术背景的企业，分别“出身于”互联网、智能手机和传统游戏领域，领军企业包括Facebook、Google、苹果、三星、HTC、索尼等。从投资领域来看，科技巨头们在硬件、软件开发、内容提供等各个环节均已有所布局。这些领军企业快速、纵深的投入导致这一新兴领域的竞争持续升温，行业技术和资本门槛正在逐步筑起。 VR产业发展现状及其产业链的基本架构再次印证了发达国家领军型企业总能站在技术创新和战略布局的潮头，拥有持续引领产业升级的综合实力。 　　4．资本市场催化 “史上最大企业” 　　也许不少人对凯文·凯利关于3R领域将出现史上最大企业的预判不以为然，但资本却早早地从这一新兴技术中嗅出了“钱”的味道。实际上，“VR将成为下一代平台” 的观点快速成为投资领域的共识。VR广阔的市场前景引发全球风险投资的持续关注，推动VR成为近期资本市场的热点。 　　2014年以来，VR产业投融资大幅攀升。2016年1-2月，全球与VR相关投资总金额更是达到了11亿美元，超过2015年全年的总和。其中，神奇跳跃公司的融资规模尤为令人叹为观止，到2016年初，这家公司已经完成了史上最大规模的C轮融资，融资规模高达7.935亿美元，截至2016年5月，投资者已为其注入了14亿美元的资金。 　　需要强调的是，VR这类新兴产业不可能延续传统产业的扩张模式，其产业链上的微观主体自行业发展初期就得到了资本市场的强力支撑，各类风投与私募基金直接参与了产业生态圈的构建。在外部资金推动下，VR行业正加快形成开放、协整的分工体系。 　　一方面，大规模优质资本的介入必将有效推动VR技术更快成熟，内容更快丰富，从而促进整个产业快速发展，强化资本投入与价值链整合的正向互动；另一方面，也有一种声音在担忧资本市场的热捧有可能吹大VR产业发展的泡沫。经历短暂的繁荣之后，VR领域的风口将收缩，资本市场“爆炒”以及投机者快进快出势必留下“后遗症”，影响VR企业在该领域精耕细作的耐心以及政府决策者对行业发展的客观判断，不利于这一新兴产业的健康、可持续发展。 　　中国企业：又一场风花雪月事 　　无论从产业基础、技术偏好，还是从目前国内的战略氛围来看，VR/AR这类轻资产、有故事的领域都很适合中国资本 “玩”，也相对比较容易被中国企业玩转。据iMedia Research估测，2015年中国VR产业市场规模为15.4亿元，预计2016年将达到56.6亿元，2020年市场规模将超过550亿元。不同机构对中国VR市场规模的预判虽有差别，但同样唱出乐观的主基调。 　　然而，近期国内企业推出的PC端VR设备，其境遇和游戏主机相似，市场推广及普及受到很大限制。与之形成反差的是，随着智能手机普及率提高，我国移动VR潜在用户基数大，移动VR整体市场潜力及发展空间巨大。据eMarket统计，2016年中国智能手机用户保有量将超6亿人。只要有1%的智能手机用户选择花费数百元使用移动VR，也会产生数以百万计的用户。 　　与国外巨头主攻软硬件技术的策略不同，国内企业更偏好在商业模式上下功夫，随着腾讯、阿里等商业模式高手高调进入VR/AR领域，中国企业在这一新兴领域有可能又要下一盘有别于国外四大巨头的大棋，一时间虽然胜负难料，但令人眼花缭乱的套路同样也是吸引资本参与和公众眼球的必杀技。 　　目前，国内芯片、显示屏及体感传感器等VR元器件已具备与国外一流厂商竞争的实力，是技术差距相对较小的领域。但与国外“赚足眼球”的新产品相比，国内VR终端在用户体验、技术含量、产品质量等方面仍存在不足之处，能够打开市场、迅速积累口碑的国产产品明显偏少。 　　在VR软件内容方面，国内网络视频和游戏企业已开始发力。游戏产业一直是我国文化创意产业的薄弱环节。随着国内VR游戏开发平台的架构初步成型，参与VR游戏开发的工作室越来越多，未来有望弥补这一短板。同时，目前VR已成为国内视频网站平台战略的重要突破口。如爱奇艺已推出VR试用平台；优酷土豆也在原有视频内容上添加VR板块。另外，VR教育在国内崭露头角，已有一些高等院校以及教育培训机构建立了VR教育实验中心，主攻VR技术在理工科教育中的应用。这些探索和尝试不仅有助于理工科教育开辟新的模式，而且将为中国VR产业未来发展提供技术和人才支撑。 　　VR作为新兴产业，尽管整体来看起步不算晚，但相比行业巨头，国内不少VR企业进入这一领域带有一定的盲目性，普遍技术和资本实力较弱，加之风投支撑力有限，导致目前国内VR企业总体上仍处于技术和市场跟随状态，分布在VR全球产业体系的外围或低端环节。特别是在内容提供方面，中国企业的市场占有率明显低于美、英、日等国家。随着技术和市场成熟，行业进入门槛逐步降低，不排除国内企业延续跟随型发展路径的可能性，甚至在部分VR产品和服务领域上演价格战。 　　政策扶持该往哪里发力？ 　　当前，虽然国内企业纷纷跟风进入，资本市场热度不减，但与占据3R产业链核心环节、引领行业发展方向的行业巨头相比，国内3R企业在综合能力方面尚有不小差距。国家及相关部门对3R等新领域技术特征、市场走势、产业组织、竞争格局、适用法规的研究不够深入，产业政策、技术标准、贸易规则和内容审核制度系统性缺位，未来行业发展缺少科学的规划支撑。 　　其中，最大的政策制定和行业管理盲点是技术、产品和内容的标准。除了头戴设备、手柄、外协设备等涉及厂商众多，难以统一规范之外，内容提供商的审核管理因涉及意识形态、文化等问题而成为更为严峻的挑战。特别是随着VR的快速普及，一些不法企业大量投放色情暴力内容吸引用户，对行业发展带来严重的负面影响，也对政府监管提出了更大的挑战。 　　3R是技术、资本、人才高度密集型的新型高科技产业，不仅符合消费升级的方向以及供给侧结构性改革的政策目标，而且也是推动“中国智造”转型、培育国际竞争新优势的重要切入点。 　　为此，应加紧研究，提前谋划，实施开放式创新，加强知识产权保护，加快行业标准制定，规范内容审查，为3R产业发展营造包容开放的创新氛围和宽松有序的政策环境，鼓励引导有实力的企业集成技术能力、市场需求、产业聚集等硬件条件以及基于中国优秀历史文化的内容软实力，着力培育形成以技术、品牌、服务、质量、文化为核心的产业竞争优势，在打造全球领导型企业同时，积极引导创新型、创业型VR内容提供商走“专精特新”的发展模式，做大产业外围，塑造配套完善、分工合理、共融共生的VR产业生态体系。 　　（作者单位：中国社会科学院工业经济研究所）

对赌协议的法律风险提示

对赌协议双方中，公司与公司大股东一方处于相对弱势的地位，只能签订 “不平等条约”，业绩补偿承诺和上市时间约定是协议中的重要条款，而对赌协议，这是PE、VC投资的潜规则。 当年，蒙牛VS摩根士丹利，蒙牛胜出，其高管最终获得价值高达数十亿元股票。反之，也有中国永乐与摩根士丹利、鼎晖投资对赌，永乐最终输掉控制权，被国美收购。 作为 “舶来品”，对赌在引进中国后，却已然变味。企业方处于相对弱势地位，签订 “不平等条约”。于是，越来越多投融资双方对簿公堂的事件发生。而当你与PE、VC签订认购股份协议及补充协议时，一定要擦亮眼睛，否则一不小心你就将陷入万劫不复的深渊。 本文总结出了对赌协议中常见的18种条款，或许说是18个陷阱，下面我们将逐条解析。 一、财务业绩 这是对赌协议的核心要义，是指被投公司在约定期间能否实现承诺的财务业绩。因为业绩是估值的直接依据，被投公司想获得高估值，就必须以高业绩作为保障，通常是以「净利润」作为对赌标的。 某家去年5月撤回上市申请的公司A，在2011年年初引入PE机构签订协议时，大股东承诺2011年净利润不低于5500万元，且2012年和2013年度净利润同比增长率均达到25%以上。结果，由于A公司在2011年底向证监会提交上市申请，PE机构在2011年11月就以A公司预测2011年业绩未兑现承诺为由要求大股东进行业绩赔偿。 另一家日前刚拿到发行批文的公司B，曾于2008年引进PE机构，承诺2008-2010年净利润分别达到4200万元、5800万元和8000万元。最终，B公司2009年和2010年归属母公司股东净利润仅1680万元、3600万元。 业绩赔偿的方式通常有两种，一种是赔股份，另一种是赔钱，后者较为普遍。 业绩赔偿公式 T1年度补偿款金额=投资方投资总额×(1-公司T1年度实际净利润/公司T1年度承诺净利润) T2年度补偿款金额=(投资方投资总额-投资方T1年度已实际获得的补偿款金额)×〔1-公司T2年度实际净利润/公司T1年度实际净利润×(1+公司承诺T2年度同比增长率)〕 T3年度补偿款金额=(投资方投资总额-投资方T1年度和T2年度已实际获得的补偿款金额合计数)×〔1-公司T3年实际净利润/公司T2年实际净利润×(1+公司承诺T3年度同比增长率)〕 在深圳某PE、VC投资领域的律师眼中，业绩赔偿也算是一种保底条款。「业绩承诺就是一种保底，公司经营是有亏有赚的，而且受很多客观情况影响，谁也不能承诺一定会赚、会赚多少。保底条款是有很大争议的，如今理财产品明确不允许有保底条款，那作为PE、VC这样的专业投资机构更不应该出现保底条款。」 此外，业绩赔偿的计算方式也很有争议。「作为股东，你享有的是分红权，有多少业绩就享有相应的分红。所以，设立偏高的业绩补偿是否合理?」 在财务业绩对赌时，需要注意的是设定合理的业绩增长幅度；最好将对赌协议设为重复博弈结构，降低当事人在博弈中的不确定性。不少PE、VC与公司方的纠纷起因就是大股东对将来形势的误判，承诺值过高。 二、上市时间 关于「上市时间」的约定即赌的是被投公司在约定时间内能否上市。业内人士张峰认为「上市时间」的约定一般是股份回购的约定，「比如约定好两到三年上市，如果不能上市，就回购我的股份，或者赔一笔钱，通常以回购的方式。但现在对这种方式大家都比较谨慎了，因为通常不是公司大股东能决定的。」 公司一旦进入上市程序，对赌协议中监管层认为影响公司股权稳定和经营业绩等方面的协议须要解除。但是，「解除对赌协议对PE、VC来说不保险，公司现在只是报了材料，万一不能通过证监会审核怎么办?所以，很多PE、VC又会想办法，表面上递一份材料给证监会表示对赌解除，私底下又会跟公司再签一份 ‘有条件恢复’ 协议，比如说将来没有成功上市，那之前对赌协议要继续完成。」 方源资本合伙人赵辰宁认为「上市时间」的约定不能算是对赌，对赌只要指的是估值。但这种约定与业绩承诺一样，最常出现在投资协议中。 三、非财务业绩 与财务业绩相对，对赌标的还可以是非财务业绩，包括KPI、用户人数、产量、产品销售量、技术研发等。 一般来说，对赌标的不宜太细太过准确，最好能有一定的弹性空间，否则公司会为达成业绩做一些短视行为。所以公司可以要求在对赌协议中加入更多柔性条款，而多方面的非财务业绩标的可以让协议更加均衡可控，比如财务绩效、企业行为、管理层等多方面指标等。 四、关联交易 该条款是指被投公司在约定期间若发生不符合章程规定的关联交易，公司或大股东须按关联交易额的一定比例向投资方赔偿损失。 上述A公司的对赌协议中就有此条，若公司发生不符合公司章程规定的关联交易，大股东须按关联交易额的10%向PE、VC赔偿损失。不过，华南某PE机构人士表示，「关联交易限制主要是防止利益输送，但是对赌协议中的业绩补偿行为，也是利益输送的一种。这一条款与业绩补偿是相矛盾的。」 五、债权和债务 该条款指若公司未向投资方披露对外担保、债务等，在实际发生赔付后，投资方有权要求公司或大股东赔偿。 启明创投的投资经理毛圣博表示该条款是基本条款，基本每个投资协议都有。目的就是防止被投公司拿投资人的钱去还债。 债权债务赔偿公式=公司承担债务和责任的实际赔付总额×投资方持股比例 六、竞业限制 公司上市或被并购前，大股东不得通过其他公司或通过其关联方，或以其他任何方式从事与公司业务相竞争的业务。 毛圣博表示，「竞业限制」是100%要签订的条款。除了创始人不能在公司外以其他任何方式从事与公司业务相竞争的业务外，毛圣博还提醒另外两种情况：一是投资方会要求创始人几年不能离职，如果离职了，几年内不能做同业的事情，这是对中高管的限制;二是投资方要考察被投公司创始人之前是否有未到期的竞业禁止条款。 七、股权转让限制 该条款是指对约定任一方的股权转让设置一定条件，仅当条件达到时方可进行股权转让。「如果大股东要卖股份，这是很敏感的事情，要么不看好公司，或者转移某些利益，这是很严重的事情。当然也有可能是公司要被收购了，大家一起卖。还有一种情况是公司要被收购了，出价很高，投资人和创始人都很满意，但创始人有好几个人，其中有一个就是不想卖，这个时候就涉及到另外一个条款是领售权，会约定大部分股东如果同意卖是可以卖的。」毛圣博这样解释道。 但这里应注意的是，在投资协议中的股权限制约定对于被限制方而言仅为合同义务，被限制方擅自转让其股权后承担的是违约责任，并不能避免被投公司股东变更的事实。因此，通常会将股权限制条款写入公司章程，使其具有对抗第三方的效力。实践中，亦有案例通过原股东向投资人质押其股权的方式实现对原股东的股权转让限制。 八、引进新投资者限制 将来新投资者认购公司股份的每股价格不能低于投资方认购时的价格，若低于之前认购价格，投资方的认购价格将自动调整为新投资者认购价格，溢价部分折成公司相应股份。 九、反稀释权 该条款是指在投资方之后进入的新投资者的等额投资所拥有的权益不得超过投资方，投资方的股权比例不会因为新投资者进入而降低。 「反稀释权」与「引进新投资者限制」相似。毛圣博表示，这条也是签订投资协议时的标准条款。但这里需要注意的是，在签订涉及股权变动的条款时，应审慎分析法律法规对股份变动的限制性规定。 十、优先分红权 公司或大股东签订此条约后，每年公司的净利润要按PE、VC投资金额的一定比例，优先于其他股东分给PE、VC红利。 十一、优先购股权 公司上市前若要增发股份，PE、VC优先于其他股东认购增发的股份。 十二、优先清算权 公司进行清算时，投资人有权优先于其他股东分配剩余财产。 前述A公司的PE、VC机构就要求，若自己的优先清偿权因任何原因无法实际履行的，有权要求A公司大股东以现金补偿差价。此外，A公司被并购，且并购前的公司股东直接或间接持有并购后公司的表决权合计少于50%;或者，公司全部或超过其最近一期经审计净资产的50%被转让给第三方，这两种情况都被视为A公司清算、解散或结束营业。 上述三种「优先」权，均是将PE、VC所享有的权利放在了公司大股东之前，目的是为了让PE、VC的利益得到可靠的保障。 十三、共同售股权 公司原股东向第三方出售其股权时，PE、VC以同等条件根据其与原股东的股权比例向该第三方出售其股权，否则原股东不得向该第三方出售其股权。 此条款除了限制了公司原股东的自由，也为PE、VC增加了一条退出路径。 十四、强卖权 投资方在其卖出其持有公司的股权时，要求原股东一同卖出股权。强卖权尤其需要警惕，很有可能导致公司大股东的控股权旁落他人。 十五、一票否决权 投资方要求在公司股东会或董事会对特定决议事项享有一票否决权。 这一权利只能在有限责任公司中实施，《公司法》第43条规定，「有限责任公司的股东会会议由股东按照出资比例行使表决权，公司章程另有规定的除外」。而对于股份有限公司则要求股东所持每一股份有一表决权，也就是「同股同权」。 十六、管理层对赌 在某一对赌目标达不到时由投资方获得被投公司的多数席位，增加其对公司经营管理的控制权。 十七、回购承诺 公司在约定期间若违反约定相关内容，投资方要求公司回购股份。 股份回购公式 大股东支付的股份收购款项=(投资方认购公司股份的总投资金额-投资方已获得的现金补偿)×(1+投资天数/365×10%)-投资方已实际取得的公司分红 回购约定要注意的有两方面。 一是回购主体的选择。最高法在海富投资案中确立的PE投资对赌原则：对赌条款涉及回购安排的，约定由被投公司承担回购义务的对赌条款应被认定为无效，但约定由被投公司原股东承担回购义务的对赌条款应被认定为有效。 另外，即使约定由原股东进行回购，也应基于公平原则对回购所依据的收益率进行合理约定，否则对赌条款的法律效力亦会受到影响。 二是回购意味着PE、VC的投资基本上是无风险的。投资机构不仅有之前业绩承诺的保底，还有回购机制，稳赚不赔。上述深圳PE、VC领域律师表示，「这种只享受权利、利益，有固定回报，但不承担风险的行为，从法律性质上可以认定为是一种借贷。」 《最高人民法院关于审理联营合同纠纷案件若干问题的解答》第4条第二项：企业法人、事业法人作为联营一方向联营体投资，但不参加共同经营，也不承担联营的风险责任，不论盈亏均按期收回本息，或者按期收取固定利润的，是明为联营，实为借贷，违反了有关金融法规，应当确认合同无效。除本金可以返还外，对出资方已经取得或者约定取得的利息应予收缴，对另一方则应处以相当于银行利息的罚款。 十八、违约责任 任一方违约的，违约方向守约方支付占实际投资额一定比例的违约金，并赔偿因其违约而造成的损失。 上述A公司及其大股东同投资方签订的协议规定，若有任一方违约，违约方应向守约方支付实际投资额(股权认购款减去已补偿现金金额)10%的违约金，并赔偿因其违约而给守约方造成的实际损失。 上述深圳律师表示，「既然认同并签订了对赌协议，公司就应该愿赌服输。但是当公司没钱，纠纷就出现了。」据悉，现在对簿公堂的案件，多数是因为公司大股东无钱支付赔偿或回购而造成。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

取缔“神仙银行” 还应打通农村金融血脉

据媒体报道，山东省临朐县辛寨镇南流村村民付某某披着算卦、占卜的外衣，假借自己供奉神仙可以治病、祈福和保佑平安，开设所谓的 “神仙银行”，让村民把辛苦攒下的血汗钱存入该 “银行”，8年时间非法吸收存款1300余万元。这些钱要么用来放高利贷无法回款，要么被她挥霍，到去年归案时，付某某手中仅剩现金300余元。 仅凭一张能说会道的嘴，付某某就将周边农民的1300余万元血汗钱收入囊中，确实让人震惊。不少农民只注意到付某某非法集资给出的高额利息，想着赚快钱、赚大钱，却钻进了江湖骗子早已设好的口袋。这表明，教育、提醒并帮助农民理好财十分重要。 但是，性质恶劣的高利贷诈骗背后，必然有着更为深广的社会背景和更为复杂的金融生态。付某某一手 “揽储”、一手 “放贷”，几年来 “生意” 一直顺风顺水，如果不是有贷款者跑路导致资金链断裂，想必还会继续将这间 “神仙银行” 办下去。这折射出一个现象，即在很多农村地区，确实存在着农民缺乏投资渠道以及经营户缺乏资金来源的问题，很多农村的经营户难以从正规的金融机构获得贷款。而当其难以从正常的渠道获得金融支持，恐怕就只能选择高利贷。 因为高利贷而引发的纠纷事件，此前媒体多有报道。可见，正规金融机构对于农村零散的市场主体过于 “惜贷”，使得非法高利贷嗅到了“商机”。 尤其是，诸如此类 “揽储” “放贷”，因为双方确实有需求，也因为此举确实不符合国家法律规定，所以往往会隐蔽运行，从而形成错综复杂的地下利益链条。就付某某的 “神仙银行” 而言，从2008年到2016年，居然堆垒起1300万元的规模，且又是置身于乡村这样的 “熟人社会”，当地政府和金融监管部门真的毫不知情？如果知情而不去及早干预、处理，甚至听之任之，任由危险成倍放大，显然存在监管失职之嫌。即便撇开非法吸收存款问题，仅就付某某装神弄鬼、愚弄群众的封建迷信行径，也完全可以早一点处置。 当然，从长远看，除了摘除类似 “神仙银行” 的金融毒瘤，还应该从金融下乡、普惠金融等方面入手，打通农村的金融血脉。金融机构应回应农民的诉求，畅通相关渠道，让农村的经营户能够获得充足的金融支持，不能坐视高利贷将经营户“套牢”。地方政府也要通盘考虑，让农民手中的闲钱有安全的出口。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

部分炒作雄安概念股账户遭严查

近日，上海证券交易所向部分券商下发的市场监察警示函在网络流传。警示函显示，针对证券账户存在的高买低卖部分雄安概念股行为，交易所已采取书面警示，并视情况采取进一步监管措施。该消息随即引发市场热议，部分网友更对 “割肉也要被监管” 表示了异议。 但据市场多方人士确认，该警示函实为上交所针对异常交易做出的监管措施，是日常监管中的“标准动作”。券商将配合交易所加强对账户和资金的监管，并非被监察和警示的主体。而一纸警示函，也透视着交易所一线监管反应速度和力度的提升。“高买低卖只是交易所监管的由头或疑点，下一步可能会继续排查是否有操纵市场的情况。针对热门概念及时采取监管措施，也对概念热炒行为起到‘敲山震虎’的作用。”上海师范大学金融学院副教授黄建中表示。 概念热炒遭日常监管拦截 近日，有微博网友曝出一则上交所向中泰证券发出的市场监察警示函，称监控发现指定交易在中泰证券的某账户在4月17日交易金隅股份的过程中，存在高买低卖日内反向交易的异常交易行为。警示函还显示，上交所已对该账户采取书面警示的监管措施，将视情况对其采取进一步监管措施，包括但不限于暂停当日交易、列为重点监控账户、限制账户交易、认定为不合格投资者等。 与此同时，上交所向光大证券下发的市场检查警示函也被曝出，称指定交易在该证券的某账户在4月13日交易首创股份时，也出现了高买低卖的异常交易行为。 就网络截图的真实性，记者向相关券商和交易所求证。截至目前，中泰证券回应称，已关注到媒体报道中提到的警示函及相关内容，公司内部已开始进行核实工作。“目前可确认的是，警示函中所提及的账户是开立在中泰证券的投资者证券账户，而非公司自营账户。” 公司相关负责人称。 据接近上交所人士介绍，该类函件是交易所针对异常交易而做出的正常监管措施，属于交易所日常监管的“标准动作”，此前一直如此运行，但该类函件多不会公开显示。该人士还指出，并非所有的股价异动和异常交易都会被出具警示函，影响市场秩序的行为才会被发函警示。 黄建中对此表示，雄安概念板之前备受追捧，金隅股份出现了连续涨停的异动情况;从4月17日当天的分时图看，确实有资金拉尾盘、做收盘价的嫌疑，且手法很彪悍。交易所出示这类警示函，有可能是为了进一步排查和确认是否有操纵市场的情况。 据上述人士透露，上交所近两日或将针对该警示函做出回应与说明。 但事实上，上交所在此前已透露过针对炒作雄安概念股的监管工作安排。4月14日例行发布会上，上交所宣布，为遏制过度投机炒作行为，已加大对近期河北雄安新区相关股票交易的监管力度，主要从上市公司信披、异常交易行为两个方面开展联动监管。 在交易行为监管方面，上交所重点监管涨停板频繁大量申报买入、卖出持股后再次以涨停价大量申报买入等严重助推炒作的异常交易行为，从严掌握和执行异常交易认定和处置标准，及时采取警示和干预措施。上市公司信披方面，将着重加大信息披露力度，及时督促相关公司就雄安地区的业务情况、所受影响等作出准确说明，并就相关风险作特别提示。督促出现过度投机炒作趋势的公司进行停牌核查，警示交易风险。 交易所一线监管显威 一纸警示函引发的关注与争议，既折射着当前市场对严监管的不同心态，也透露了监管架构的新变化。 在该警示函流传的过程中，以 “割肉也要被监管关注” 引发的争议最大。但根据上交所在例会上表态，此次对雄安概念股的监管，意在主动引导理性交易、充分揭示交易风险，坚决遏制过度投机炒作行为。交易所指出，从实际效果看，相关题材股交易出现了分化，投机炒作呈现降温趋势。 “高买低卖的操作本身并没有问题，只是交易所监管的由头或疑点。” 在黄建中看来，短期的股价暴涨，是滋生操作市场等违规行为的多发地;而操纵市场的惯用操作是利用多个账户对敲，但这种操作在短时间内比较难取证，还需要进一步搜集证据。及时监管高买低卖这样比较明显的异常交易，也能起到 “敲山震虎” 的作用。 黄建中还指出，概念炒作本身就是证券市场的一种陋习，在部分个股短期内涨幅过高的情况下，如果监管不及时对股价异动进行监管，很多散户都会盲目跟风，后续引发的风险可能会更大。“最近市场部分观点对当前的监管趋势有一些非议，认为抑制了大盘和个股走势。但现实情况是，即便严监管对市场情绪和走势造成了一些影响，市场也有必要忍受这些阵痛。投资者一味追涨，将更不利于解决A股‘割韭菜’这个顽疾。” 在本轮针对雄安板块股炒作的监管中，交易所一线监管的反应速度也明显提升。据上交所披露，目前已对130多个账户进行书面警示，并对13个投资者采取了盘中暂停交易措施。对存在严重异常交易行为的账户，将根据实际情况进一步采取限制交易等更为严格的监管措施。“之前监管工作主要是由证监会主导，但交易所在股票交易、信息披露等方面更具有优势，加强一线监管力度是值得称赞的。券商则掌握着客户更详细的信息，便于配合交易所的核查。”黄建中称。 证监会主席刘士余在不久前的公开发言中也强调，证券交易所不仅是法定的证券交易场所，而且是个法定的监管机构;《证券法》赋予了交易所通过制定规则，对市场进行全方位监管的权力。其中包括证券上市、退市的最终决定权，证券交易实时监控权，异常交易限制权，上市公司信披的监督权、临时停市和停牌的决定权等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外汇局：实时监测评估美联储加息缩表

近日美联储官员多次谈及收缩资产负债表，而中国的跨境资本流动对于美元汇率波动较为敏感。国家外汇管理局官员表示，美联储加息对中国跨境资本流动的影响在逐步降低，会实施检测和评估美联储加息和缩表。 “对于美联储加息和缩减资产负债表这件事情，我们还会实时监测和评估。从我国应对能力和适应能力上看，我们还是有信心的。” 外汇局国际收支司司长王春英在4月20日国务院新闻办公室举行的例行记者发布会上表示，对于美联储加息等政策调整需要全面看待与分析。目前，尤其是从美国经济表现来看，具备了稳步加息的条件，但也存在一些不确定性。 她表示，虽然美联储加息是推动美元走强的重要因素，但当前影响美元汇率的因素更加复杂。如美国政府对美元上涨的关注有可能会制约美元走强，近期欧洲经济较前些年有所企稳也是美元汇率的重要影响变量。美联储缩减资产负债表和加息属于同方向的政策调整，同样也会受到上述这些不确定因素的影响。 王春英指出，从中国跨境资金流动看，美联储三次加息的影响是逐步减弱的，充分说明当前中国的应对能力和适应能力大幅提升。首先，与2015年底美联储首次加息相比，当前国内经济运行更加稳定；其次，外汇市场供求状况明显改善，随着境内主体本外币资产负债结构调整逐步到位，近期变动趋向平稳；再次，金融市场开放程度有所提升，特别是外资流入渠道进一步拓宽、便利化程度逐步提高；最后，人民币对美元汇率贬值预期大幅减弱。 王春英表示，一季度中国跨境资金流动压力明显缓解。根据外汇局4月20日公布的最新银行结售汇数据，今年第一季度，结售汇逆差录得409亿美元，同比下降67%；银行代客涉外收付款逆差录得252亿美元，同比下降78%。 王春英指出，第一季度银行结售汇和涉外首付款逆差大幅下降，表现出外汇供求逐步趋向基本平衡。此外，一季度售汇率同比下降12个百分点，说明企业购汇更趋理性，购汇偿还外汇融资情况较少。企业外汇融资规模方面，一季度累计增加境内外汇贷款余额113亿美元，而此前两年多时间大部分表现为持续下降，外币融资余额上升222亿美元，企业外汇融资规模回升。 与此同时，一季度结汇率同比上升，境内外汇存款由升转降，远期结售汇逆差下降等现象，皆说明今年以来人民币贬值预期有所减弱，结汇意愿增强。 王春英指出，今年以来跨境资金流出明显放缓，逐步向均衡状态收敛。从未来看，随着中国经济增长更有质量与效率；金融市场对外开放进一步深化；人民币汇率弹性将进一步增强；以及经常账户持续顺差，中国依然保持对境外长期资本的吸引力，中国跨境资金流动仍会朝着均衡的方向发展。 她重申，外汇管理政策始终坚持两项基本原则：一是坚持改革开放，支持和推动金融市场的双向开放，进一步提升跨境贸易、投资便利化水平，服务实体经济。二是坚持防范跨境资本流动风险，防止跨境资本无序流动对宏观经济和金融稳定带来冲击，维护外汇市场稳定，为改革开放创造良好的市场环境。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

嘉既金融爆雷内幕：贴钱请投资者赴钓鱼台晚宴

此前在2月份笔者曾报道嘉既金融陷兑付危机 号称每日补贴投资人35元做精神补偿。随着兑付危机的蔓延，嘉既金融私刻公章、伪造银行风险保证金账户、借钱给投资者凑够钓鱼台国宾馆晚宴门票等疯狂圈钱的行为进一步被揭露。 4月19日，广东卫视社会纵横栏目播出了嘉既金融深度调查和受害者采访。 近年来P2P网贷公司如雨后春笋一般出现在公众视线中，老人家更是成为了非法集资的重灾群体，但是不少懂行的专业人士也栽了进去，视频中一位会计事务所的老板就被骗去了六百多万。 为了招揽客户，嘉既公司竟然私刻公章，伪造银行风险保证金账户。 投资者蔡先生表示：“公司成立于2014年，没有一笔坏账，无论是天天返利还是定期分红，不管年化是8%还是25%，全部按时到账。对于天天返的产品，他表示：当时每天都看得到利息，投了一年多了，每天都是下午2到3点到账，从来不会晚，对公司很放心。” 此外，公司定期举办各种名目的酒会，新品发布会，公司周年庆，让人眼花缭乱，甚至还擅用北京钓鱼台国宾馆的酒会做背书来夸大宣传，进一步进行非法吸收公众存款的行为。 视频中投资者夏阿姨表示，需要投资80万以上才能生成一个去钓鱼台宾馆的名额。投资人曾经告诉笔者，现场将近70桌，并且座无虚席，每桌10人计算除去工作人员，由此推算一场理财会就聚集了至少3亿的资金。去到现场的大爷大妈最后纷纷签单掏钱，孰不知这些奢侈的宴会吃的却是他们辛苦攒下的养老钱。 值得一提的是，投资人夏阿姨称，有部分投资者不够80万，公司竟然出面借了30万给投资者，凑成一个名额。在投资者还以为自己得了便宜的时候，嘉既金融想的是利用酒会的机会更多的掏空投资者口袋。 夏阿姨还表示，在续投期间，业务员往往会逼单，甚至不惜自己掏钱帮你凑数也不让你“全身而退”，本金不够？那根本不是问题。 去年年底，笔者曾报道，嘉既金融突然宣布因为银行系统升级，不能正常兑付，此后公司人去楼空，只留下这些绝望无助的老人。距今已经3个月过去，看来所谓的35元精神补偿也已经化为泡影。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳9家P2P平台已买“保单” 但都能兜底吗？

对于状况频出的互联网金融行业而言，保险机构一直是“高冷”的存在。不过，这种僵局正在破冰。本周来自一份第三方数据平台的不完全统计显示，截至3月底，全国与保险公司合作的P2P网贷平台有55家，这意味着只有不到3%的网贷机构愿意找保险公司“背书”。如果站在保险公司立场看，则有33家保险机构入场了P2P，名单包括人保、太平洋保险、阳光保险等相对大牌的机构。 深圳有9家平台为自己买了“保单” 记者走访了解到，全国与保险公司合作的55家P2P网贷平台中，深圳有9家平台为自己买了“保单”，包括汇通易贷、融金所、小赢理财、中融投、精融汇、蜜蜂有钱等，占全国六分之一的份额。 实际上，自从去年保监会明确了“互联网平台不得采取扩大保险责任等方式开展误导性宣传”之后，深圳对保险的热情随之降温。值得一提的是，深圳的国资系或上市系，对于“互联网+保险”似乎不太感冒。 数据显示，目前P2P网贷平台与保险公司合作的险种包括个人账户资金安全险、人身意外险、抵押物财产险、保证保险、信贷审核责任保险等共计16个险种。 以深圳为例，当前深圳保险公司与P2P合作最多的险种是保证保险(履约保证保险、个人借款保证保险)和个人账户资金安全保险。 不要以为P2P有了保险就能高枕无忧，本息包赔。业内人士介绍，过去的几年中，保险种类可以说是五花八门，诸如高管董事责任险、职业责任险、商业犯罪防护保险、人身意外险和抵押物财产险等，但对P2P网贷平台并没有针对性，保障效果并不明显。 记者走访深圳注意到，目前很多平台都在宣传自己在和保险公司合作，“100%保证资金安全”之类，但合作的方式一般都是个人账户资金安全险、借款人人身意外险、担保抵押物投保财产险，只是包括充值、提现、投资、赎回等交易环节的损失，不是市民投资人理所当然以为的“保本保息”资金安全险。 高丽秀认为，在P2P网贷平台和保险公司合作的各种险种中，保障程度比较高的是履约保证保险、个人借款保证保险等保证保险。以“履约保证保险”为例，投保人通常是平台的借款人，被保险人为出借人(市民投资人)，当借款人不按照借款合同约定或者法律的规定履行义务时，则由保险公司按照保险合作规定承担赔偿责任。换而言之，借款人不还钱的时候，保险公司将按照保单约定履行保险责任。对于普通市民来说，等于又上了一道护身符。 为什么深圳只有不到十家平台嫁接保险公司？是门槛太高还是代价太大？有业内人士解释称，履约保证保险本身并不复杂，但由于对P2P情况不明、定价难、理赔周期长等掣肘，导致保险公司不敢与P2P平台在履约保证保险方面深入合作。 未来P2P网贷平台与保险公司的合作将更透明 实际上，保险机构也会“挑食”，更加偏向于对具有抵押物的资产进行保证保险承保，如车辆抵押贷款和房产抵押贷款。不久前与长安保险联合推出履约险的深圳车贷平台融金所表示，一旦借款人未按照借款合同约定履行还款义务，对于借款人应偿还而未偿还的贷款本金及相应利息，由长保险机构对出借人进行赔偿。 广东互金协会副秘书长华德莉认为，履约保证保险契合行业的核心需求，把行业目前“互金+担保”引向“互金+保险”的模式，或会成为P2P行业的风控升级的风向标。 不过，即使有保险机构的履约险，也不要以为这种“兜底赔偿”没有限制。按照保监会此前的《征求意见稿》，“通过互联网渠道开展的互联网平台保证保险业务，投保人为自然人的，单户累计最高承保金额不得超过100万元。” “虽然有很多家保险公司介入P2P网贷行业的保险业务，但是提供保证保险服务的保险公司仅是少数。”高丽秀提醒，目前保监会已经加强了对P2P+保证保险模式的监管，未来P2P网贷平台与保险公司的合作将更加透明，该险种有望成为P2P最为主要的保障方式之一。 贴士 投保不是万事大吉 看清细则免吃“哑巴亏” 牵手比担保公司规模更大的保险公司，引入履约险，对于野蛮生长、跑路频频的深圳行业而言，则无疑会给P2P平台贴上加分的标签。 对于普罗大众而言，保住自己的钱袋子的安全，才是第一要义。业内人士提醒，履约保证保险不是意味着可以放心投资，还有很多细节要厘清。比如，被保人是不是投资人，这直接决定着当逾期或坏账出现时，你有没有权利得到这笔保险。另外，投资时一定要了解清楚保险公司承保范围，是对本息进行保障还是只保本或者只保息是保全额还是只保一部分？ 市民投资人在这类平台投资之后，一般会收到保单号，市民可以直接在保险官网查询，保单上面有很多信息，比如承保范围，以及保险公司免责范围。如果不放心，也可以在合作的保险公司输入保单号以及P2P的组织机构代码就可以查询具体的保单信息。此时还需要看清保单中的保险公司免责范围，以免逾期或坏账出现时，吃个“哑巴亏”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

反洗钱 北京房产交易管控趋紧

房地产交易资金量往往相对较大，但交易过程信息透明度偏低，加上存在一定程度的现金支付，难以查明资金来源，易成为非法资金 “洗白” 的场地。4月20日，央行营管部、北京市住建委、北京市银监局联合发布通知，要求各房地产开发企业和房地产经纪机构等履行反洗钱义务，包括要求买卖双方必须使用本人银行账户、监督买卖双方的身份与房屋价值是否相符等。 在这则名为《关于北京地区房地产开发企业、房地产经纪机构履行反洗钱义务的通知》（以下简称《通知》）中，三部委将履行反洗钱义务的要求主要集中在交易双方的身份识别方面，提出购房者的购房款需以银行转账方式进行的，必须使用买卖双方的银行账户；需用现金支付的，也需要经过买卖双方银行账户完成，且机构需当日单笔或累计交易人民币5万元以上（含5万元）的现金缴存报告大额交易。《通知》从今年5月1日起试行。 简单来说，买卖双方在交易房产的过程中，必须使用本人的银行卡。多位银行业与地产业人士都介绍，其实此前政策就是这么要求的，比如在付房款时，购房者本人没有指定的银行卡，必须先到银行开立账户才可以，这样一旦资金出现问题，银行能够迅速准确地追查到本人。一位银行业人士补充表示，去年12月起实施的银行账户分类新规，要求“一人一户”，就是为了更好地排查洗钱行为。对于《通知》对现行的购房资金支付方式，央行在答记者问中也表示“没有影响，方式不变”。 业内人士严跃进指出，过往的监管方式并非完全没有漏洞，行情好的时候，确实有机构为了抢客户，在刷卡环节 “放水”，允许用他人的银行卡为购房者付款，同时期的监管也相对较弱，但这不是普遍现象。 多位受访人士都认为，准确地说，《通知》对于资金来源正常的购房者而言，影响并不大，更多是起到明确规则和积极导向的作用。《通知》约束和规范的目标，主要集中在利用非法资金交易房屋的人身上。根据国际反洗钱金融行动特别工作组（FATF）的经验，房地产行业是特定非金融机构之一，在房地产行业存在利用复杂融资工具的特征，容易被用来掩饰和隐瞒犯罪所得。 公开资料显示，我国犯罪分子通过房地产业洗钱的方式早已是五花八门，有的直接以本人名义或以他人名义购房，有的以他人名义投资创办企业进行房地产开发等。综合来看，就是犯罪分子利用职务谋取钱财，再通过购房掩盖资金来源。 对此，三部委也提出，房地产开发企业、房地产经纪机构在售房、提供经纪服务中，有承担识别可疑交易的义务和责任。发现可疑交易行为，应向反洗钱行政主管部门或公安机关报告。央行解释称，“可疑交易行为” 主要就表现为买卖双方身份与其交易的房产价值存在明显不相符等。 中原地产首席分析师张大伟介绍，基本特征就是全款绕过了银行信贷审核的交易，特别是远超年龄的支付能力，比如30岁以下或者外地户籍全款购入2000万元以上大宗交易。即便如此，央行也坦言，北京地区房地产行业反洗钱工作刚刚起步。在张大伟看来，排查还存在难度，通过异常房产交易发现贪官的案例还没有出现过，现在只有查到贪官才追溯到部分异常房产交易，加上房产标的值太大，而且北京当下限购政策严格，在房产上发现洗钱的可能性非常小。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

现金贷排查名单曝光！涉429个APP117家网站

笔者获悉，近日银监会下发的现金贷相关平台排查名单中，共列出了429个APP、72个微信公众号、117个网站，除此之外，文件中明确提示 “排查名单不限于上述机构”。 根据笔者了解到的情况，在具体排查执行中，北京、深圳、上海、广州等一线城市将率先启动排查。各地的互金或小贷协会，将成为此轮排查的重要参与方。 排查重点将包含：借款利率和手续费、催收方式、放贷对象、数据来源、放贷资质等。 排查名单中不乏一些知名企业，如：捷信、招联消费金融、苏宁消费金融等持牌消费金融公司；宜人贷、拍拍贷等P2P网贷平台；2345贷款王、掌众、现金卡等纯现金贷产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

保监会:全面清查违规资金运用、股东虚假注资等问题

　　4月20日，中国保监会印发《关于进一步加强保险监管维护保险业稳定健康发展的通知》（以下简称《通知》）。《通知》全面分析了保险业面临的形势，明确了当前和今后一个时期加强保险监管、治理市场乱象、补齐监管短板、防范行业风险的主要任务和总体要求。 　　《通知》指出，党的十八大以来，在党中央、国务院的正确领导下，保险业牢牢把握服务供给侧结构性改革与脱贫攻坚战略两大主线，实现了持续较快增长，保障能力不断增强，服务实体经济能力不断提升。同时，保险业面临多重因素共振、多种风险交织的复杂局面。保险监管系统要把防控金融风险放到更加重要的位置，深入查找和深刻反思当前保险业及保险监管存在的问题，坚定不移强化监管，坚决果断治理乱象，坚持不断完善制度，坚决守住不发生系统性风险底线。 　　《通知》明确了当前和今后一段时期保险监管的主要任务。保险监管系统要把思想和行动统一到党中央、国务院对金融保险工作的要求和部署上来，切实担负起防控风险和引导保险业健康发展的责任。一是强化监管力度，持续整治市场乱象。始终坚持“严”字当头，严防严管严控保险市场违法违规行为。始终保持监管高压态势，全面清查违规资金运用、股东虚假注资、公司治理失效、信息披露不实等问题。依法加大行政处罚力度，对影响恶劣、屡查屡犯的机构顶格处罚。对利用保费虚假注资、关联交易侵占公司利益等违法犯罪行为，坚决移送司法处理。二是补齐监管短板，切实堵塞监管制度漏洞。系统梳理制度和流程，深入排查监管漏洞，尽快补齐制度短板；加强各领域监管制度的协调统一，防止监管套利；加快完善监管规则，在放开前端的同时切实管住管好后端。三是坚持底线思维，严密防控风险。明确风险防控目标，努力减少存量风险、控制增量风险。关注和紧盯重点公司、重点领域和重点产品的风险，防止个体风险演变为局部风险、局部风险演变为整个行业风险。有序处置一批风险点，对可能产生的次生风险做好应对预案。四是创新体制机制，提升保险服务实体经济能力和水平。积极把握“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等国家战略的机遇，鼓励保险资金投资国家重大工程建设，参与去杠杆和服务中小微企业发展，实现金融资本与实体产业的优势互补。充分发挥保险风险管理与保障功能，创新保险产品和业务模式，助力公共治理体系建设与社会保障体系完善。 　　《通知》提出了做好当前保险监管工作的总体要求。保险监管系统要以高度的政治责任感和使命感，自觉从全局高度谋划推进强监管、治乱象、补短板、防风险、服务实体经济等工作，始终坚持“保险业姓保、保监会姓监”，勇于担当，奋发有为，以过硬作风推动各项措施真正落到实处、见到成效。一是要勇于担当。坚持守土有责、守土尽责，扎实有序做好保险监管和保险业改革发展稳定各项工作。加强组织领导，强化责任担当，形成强有力的监管合力，对可能出现的各种风险做好思想准备、政策储备和工作准备。坚持标本兼治，正本清源，在防控风险中深化改革、健全制度，引导保险业回归本源，突出主业，稳健发展，在支持实体经济转型升级中发挥保险独特作用。二是要落地见效。按照保监会总体要求和部署，针对实际情况制定切实可行的行动方案。督促各保险机构全面对标监管制度，及时将监管要求转化为公司经营管理制度，确保各项监管制度落地生效。三是要强化问责。建立健全风险责任体系和问责制度，对重大违法违规的保险机构实施更加严格的监管、更加严厉的处罚、更加严肃的问责。引导保险机构制定公司内部责任追究办法，切实履行防控风险的主体责任。加强对监管行为再监督，严肃监管纪律，严防内外勾结干扰监管工作正常进行。 　　《通知》强调，各单位要深入贯彻落实党中央、国务院关于金融工作的要求，按照保监会统一部署，切实加强和改进保险监管，维护保险业稳定健康发展，以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

女性富豪财富管理 “微妙”的心路演变

部分女富豪善于比较同类型产品的收益率，若她们发现自己投资的某款产品收益率大幅高于其他同类型产品，就会怀疑这款产品背后是不是存在不可告人的猫腻，也会采取资金赎回措施提前避险。 在一家国内知名财富管理机构举办的高端客户年会上，云集的约500位高净值客户，每个人在这家机构的投资额至少达到2000万元。 值得注意的是，女性客户占比达到60%以上。 究其原因，由于男人将自己收入交给妻子投资管理，令她们对家庭财富资产配置拥有较高的话语权。 “但是，如何满足女性的财富管理需求，也是一项严峻的新挑战。” 这家财富管理机构负责人介绍。 他发现，高净值女富豪的投资习惯与传统想法大相径庭。 以往，人们普遍认为男性喜欢PE、股票基金等高风险高收益投资品种，女性则更加 “顾家”，在投资策略趋于谨慎稳健，更喜欢现金管理类、定期固定收益类投资产品。但事实上，不少女富豪在P2P、股权投资类产品同样一掷千金，甚至一位女富豪投资P2P的额度高达数千万，甚至是一下子拿出500万-600万元抢购一款PE投资产品额度。 “其实，不少女富豪对收益同样有着较高追求，反而在资产多元化配置方面做得还不够完善。” 赵刚强调说，但是，要逐步说服她们构建合理的资产配置策略，绝非易事。究其原因，每位女富豪都有自己独特的风险判断标准，财富管理机构要向她们灌输自己的资产配置理念，反而容易遭遇她们的反感。 “一旦她们对你产生了反感，意味着她们可能另换门庭，这是我们最不能承受之重压。” 他坦言。 独特的女性风控特性 此前，前述财富管理机构人士曾尝试向那位在P2P投资数千万的女富豪建议，不妨将这笔资金分散投资在固定收益类、股票、PE、海外投资等不同类型产品。但他得到的回复是，固定收益类产品现在也有兑付违约，股票投资也有风险，与其投资这些产品踩雷，不如买入更多P2P产品分散风险。 一时间，他也不知道怎样应对她的反驳。 但这让他发现，不少女富豪有着自己独特的投资风险判断标准。通过与她们的沟通，他逐步掌握了女富豪的三大风控特点。 首先，女富豪也知道P2P投资具有较高的风险，尤其是机构跑路风险最甚。为此她们会每月在互联网关注这家P2P机构负责人的动向，包括出席了哪些商务活动，机构又有哪些新的经营项目等，以此证明P2P机构还在正常运转，若某一天她们看不到这些 “新闻”，或者查到任何负面新闻，就会判断这家机构很可能 “出事”，赶紧要求赎回资金。 其次，不少女富豪很会算账，即借助投资高收益弥补坏账损失。 比如她们投资的理财产品年化收益率达到12%，若机构的P2P业务实际坏账率在7%，那么这些女富豪认为收益在扣除坏账损失后，还有5%的盈利。一旦机构坏账率超过8%，她们认为4%收益率低于自己预期，就会要求赎回资金避险。 最后，部分女富豪善于比较同类型产品的收益率，若她们发现自己投资的某款产品收益率大幅高于其他同类型产品，就会怀疑这款产品背后是不是存在不可告人的猫腻，也会采取资金赎回措施提前避险。 资产配置结构 “跛脚” 趋势 “但是，这些独特的风控措施让她们缺乏资产多元化配置的整体规划。” 前述财富管理机构人士直言，当前这些女富豪的平均投资额约在2000万-5000万元之间，但资产配置结构普遍存在 “跛脚” 趋势，比如投资P2P或固定收益类产品的投资占比超过60%，或者投资PE类产品的投资占比超过30%，而国际惯例是投资PE类产品的占比，不宜超过个人金融资产的10%。 “我们多次向她们建议，一个合理的资产配置方案，是现金投资占比10%，固定收益类产品投资占比30%，股票投资占比30%，海外投资占比20%，PE等另类投资占比10%。” 赵刚透露。部分女富豪却未必愿意接受这个资产配置理念。究其原因，她们要求财富管理机构必须拿出确实的业绩数据证明上述资产配置理念确实比她们自己风控标准能创造更多收益，资产回撤值也相应更低。 “我们海外投资业务2015年才刚刚起步，需要一段时间验证资产配置策略的收益效应。于是她们总觉得我们在纸上谈兵。”他直言。 投资移民不惜砸千金 尽管不少女富豪对收益率有着较高追求，但在投资移民领域，她们却愿意承受相对低的投资回报。甚至她们对投资移民的参与热情，远远高过其他类型产品。 年会期间，前述财富管理机构聘请的多位全球知名投资移民专家成为女富豪争相追逐的对象。 不少女富豪甚至直言，即便美国EB-5投资移民签证投资标准大幅提高至100万美元以上，她们也愿意一次性付清全款并承受年化3%的收益，只要EB-5项目能帮助她们顺利拿到投资移民签证。 多位女富豪向记者表示，她们之所以对投资移民 “一掷千金”，一个重要原因是她们希望通过投资移民与海外置业，给子女将来留学生活、以及获得更高品质医疗养老服务创造有利条件。 记者也了解到，鉴于此前美国EB-5投资移民项目存在部分欺诈行为，部分女富豪也在花费大量精力遴选优质项目。 “目前国内女富豪对美国EB-5项目的普遍要求，是项目必须是美国一线城市核心地段的优质商业地产项目，由美国知名房地产运营商运作等，为了得到这类项目认购额度，她们甚至愿意额外支付相应的服务费用。” 一位投资移民机构负责人向记者表示。 在他看来，这反而令她们忽略了EB-5项目某些关键的风险评估要点，比如EB-5项目资料是否齐全，项目实际经营有多大几率兑现商业计划书标注的盈利预期与当地就业数量；是否对EB-5项目管理方有足够的深入了解，确信他们能实现项目稳健可持续发展；是否考虑过在最坏情况下（即项目失败），投资者能否收回本金。 “其实，我们现在主要推荐澳洲、英国的投资移民项目，相比加拿大与美国，这些国家的投资移民操作难度可能更低。” 他直言，令他意外的是，尽管这些国家投资移民门槛较前些年也有大幅提升，但这无法阻挡女富豪的热情。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“现金贷”整治监管联动 排查扩围内情

为落实P2P网络借贷风险专项整治联合工作办公室（P2P整治办）通知精神，北上广深等一线城市地方监管部门相继作出部署，全面排查“现金贷”。 4月20日，深圳市互联网金融协会对各互联网金融平台下发 “关于定期报送 ‘现金贷’ 业务情况报告的通知”，要求各平台自查自纠，每月30日之前按月报送现金贷业务情况。 4月19日，广州互联网金融协会正式下发通知，要求会员单位进行 “现金贷” 清查，并于2017年4月24日前上报该会。 当天，据广州互联网金融协会负责人介绍，经初步摸查了解，广州目前有少数平台涉及现金贷，暂未发现暴力催收等恶性事件。同一天，有上海网贷平台人士也称，他们也已于4月18日收到当地监管部门发来的 “现金贷” 摸底统计表，并要求4月20日前上报相关统计数据。 此外，从监管动向变化来看，最新排查范围已扩大到网络小贷行业。P2P整治办通知中也明确提出对网络小贷开展 “现金贷” 业务同样要进行风险排查与整治。 值得一提的是，伴随监管政策的出台，市场亦传出了 “现金贷” 可能会面临“一刀切”的说法。 4月20日，有接近监管层的人士称，网络小贷之所以纳入互联网风险整治范围内，是出于异地管理的需要。主要是网络小贷突破了地域限制放款，面临异地管理的必要性。 “异地管理也是在今年2月举行的中国小贷联席工作会议上首度提出来的说法。按原来的计划，针对网络小贷管理将下发专门的指引。不过，新主席上任后，这一进程有所延后。” 该人士说。 此前，已有地方金融办向银监会提出异地展业监管的问题。该人士称，按照原先拟定的指引思路，网络小贷的审批权或将上收，即网络小贷牌照审批将从原先的地方发放上收，改至当地银监局推荐后，再由银监会进行审批，但市场监管仍归由地方金融办属地监管。 不过，审批权上收一事需要上报国务院办公会议审批通过，加之银监会高层人士变动，指引下发一事便暂时搁置下来。但是，对于网络小贷的监管已是迫在眉睫。 据广东南方金融创新研究院秘书长徐北介绍，截至目前，网络小贷的发起人主要有两大类。 一大类是传统的互联网公司为了提升金融服务的广度，发起成立网络小贷。这些掌握了巨大流量的互联网巨头，只有在获得了网络小贷的资质后，才具备数据金融变现的能力。 另一类是传统的P2P网贷平台。在去年的监管文件下发前，P2P网贷平台面临资金错配的情况发生。面对监管压力，部分平台为了取得合法的放贷人资格转而发起成立网络小贷公司。通过放贷形成的资产再进行债权转让，并不断循环，从而达到资产出表的目的。 另据了解，目前，网贷平台和网络小贷在现金贷业务活动中存在交集。比如P2P网贷平台开展现金贷业务时，如果用户募集自己不足或不及时，可以接入小贷公司作为资金方，为用户放款，作为补充。同时平台还可为小贷公司提供资产。 “目前，市场上超过90%以上的现金贷产品都是高收益产品，平均年化利率高达150%，主要是通过粗放式的经营来覆盖高坏账率，平均坏账率约30%左右。” 徐北称，“个人预计，在监管部门对现金贷业务进行强监管后，99%平台可能都会撑不过去。只有锁定年化利率40%以下、坏账风险控制在10%以下的平台才有望生存下来。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IMF：中国债务风险可控 建议加强去杠杆

国际货币基金组织（IMF）和世界银行春季年会期间，IMF发布三大报告，论及中国信贷增长带来的金融稳定风险，并建议需要尽快采取行动。 其中，IMF在4月19日发布《全球金融稳定报告》显示，中国信贷持续快速扩张，使得金融稳定风险增加。当前，中国银行业的资产规模已达到GDP的三倍以上，而其他非银行金融机构的信贷敞口也有所增加。许多金融机构继续过度依赖批发融资，它们的资产负债存在着严重错配，流动性风险和信贷风险也处于较高水平。而在18日IMF发布的《世界经济展望》报告中，中国金融稳定风险也被提及。 称中国信贷增长过快 在当地时间4月19日早间的发布会上，IMF金融顾问及货币和资本局局长阿德里安（Tobias Arian）表示，自金融危机以来，中国经济当中的信贷增长已经翻了两倍，整体债务水平已经较高。“如此巨大的信贷增长有可能是危险的。”阿德里安表示，信贷繁荣持续得越久、规模越大，就变得越危险。 “我们认为，这些问题是可以控制的，但迫切需要采取措施，将这种因信贷增长而上升的脆弱性减少到可控的范围之内。” IMF金融顾问及货币和资本局副局长琼斯（Matthew Jones）表示。 琼斯表示，中国已经采取措施控制银行和影子银行系统中的杠杆，并且在减慢信贷增速上取得了一些进展。“但在我们眼中，这些措施还不够，相信中国政府也是这么认为的。” 报告称，中国银行业仍然是信贷的主要提供者，尤其是城市商业银行、股份制银行与其他小型银行。银行过于依赖短期批发融资，加大了交易对手风险。同时，公司债在2016年大幅增加。此外，伴随家庭和企业部门对外投资，资本账户压力仍然较大。具体而言，风险积聚在以下几个环节：许多金融机构越来越依赖批发融资，这伴随资产负债错配；对债券发行融资的依赖和赎回需求上升的同时，流动性和信用风险大；投资者构成越来越复杂。 由此，像以往一样，金融系统去杠杆仍然是困难但关键和紧迫的任务。IMF认为，中国应主动识别损失，辅以对债务过重但仍能存活的公司进行重组；监管应以银行新出现的风险为重点，尤其要针对小型、非上市、地方性银行资产增长较快、越来越依赖批发融资、风险被 “打包” 进入影子产品的现象，同时关注风险在银行间市场的扩散。 认为新兴市场风险仍在高位 在报告中，IMF表示，中国经济仍然有可能受到贸易保护主义等国际因素的影响。在发布会上，琼斯表示，中国经济有足够的缓冲区来抵御全球金融状况的变化，但想要摆脱未来的外部风险，需要将政策的重点转向减少内部金融脆弱性，而不是专注于实现具体的增长目标。这将有助于确保中国的经济转型能够成功，并确保金融稳定和可持续增长。 IMF称，自2016年10月《全球金融稳定报告》发布以来，全球金融稳定状况持续改善。长期利率有所上升，这有助于银行与保险公司增加收入。多种资产价格上涨，反映出更加乐观的前景预期。同时风险溢价和波动性有所下降。 但在新兴市场方面，风险环境虽然没有恶化但依旧维持高位，原因是更高的商品价格和温和的企业部门去杠杆等正面因素，被更高的外部金融风险和金融脆弱性上升所抵消。 在同日发布的《财政监测》（Fiscal Monitor）报告中，IMF就中国的债务问题开出了财政药方。IMF指出，中国应采取审慎财政措施，将财政资源转移至 “预算内”。 报告称，由于去年实施的基础设施支出和减税措施，中国预算赤字占GDP比例从2015年的2.8%上升至去年的3.7%；包含地方政府通过融资工具所积累的预算外“宽口径”或“扩增”（augmented）赤字从2015年的9.5%上升至去年的10.3%。 IMF建议中国财政政策提升再分配功能，在中期内确保宽口径财政赤字下降的同时，通过税收改革降低不平等程度，实现向消费驱动型经济转型。

消费金融业务沦为公司贷款 有场景≠安全

一位业内人士直言，消费金融场景风险过度集中，虚假销售套现的风险很高。 当下消费金融公司正处于消费升级的风口，场景资源已经成为平台的核心竞争力，各个消费金融公司也纷纷加快新消费领域产品创新的步伐。 那么有场景就一定是安全的吗？ 近日，据河南电视台报道，有不少勾机群众在手机连锁店购买手机被引导试用分期付款，手机店老板跑路，但自己却被贷款公司(实际为消费金融公司)催收还贷。 2016年10月份左右，河南省平舆县四面钟联通掌逸手机连锁店推出了一项分期付款购机的优惠活动，只需支付300元的费用，就可以拿到一部心仪的新手机。有400余群众参加了购机活动。可是到了今年3月份，这些前来购机的群众就接到了分期公司的催款电话，要求还款。 有购机群众表示，已经接到了佰仟、 马上、有用等多家分期平台的催收电话。 手机店老板薛广称，在消费金融平台借的钱他全部都打给了中佳易购网络平台，本来中佳易购承诺给他的返分红利也没有兑现，现在中佳易购把还钱停了。 事实上，上述案例中的“掌逸手机连锁店”就是消费金融平台抢占的消费场景之一。 一位业内人士直言，消费金融场景的风险过度集中，虚假销售套现的风险很高。 有一些靠医美分期骗贷的不法分子，开大巴车骗农妇去中介医院进行套现。 此前，也有媒体报道，一些教育机构租几间教室，雇几个教师办培训班，拿到金融机构发下的用户贷款后，就直接跑路，令平台和学生成为受害者。 据了解，消费金融场景的优势在于，特定的获客通道及用户借贷用途的合理性。 所以场景一直都是消费金融平台的命脉所在，各个消费金融公司也都纷纷在消费领域场景布局。目前，大众消费、医美、健康、旅游休闲、教育文化等领域都成为了消费金融公司抢占的对象。 与此同时，消费金融公司陆续推出各类特色消费信贷产品，切合年轻时尚一族的便捷消费需求。场景之战由此成为错位竞争的关键所在。 然而，在各路平台抢占场景时，一些好的场景已经被较大平台抢占，进而令其它平台要进一步深耕小微场景。但小微场景却存在着违约成本低，法律意识薄弱等问题，这正是滋生骗贷与套现的土壤。 一位业内高管表示，消费金融公司过多的依赖于合作机构的品质和信用，销售的真实性很难验证，所以所谓的场景业务本质上已经成为了“公司贷款”。 值得一提的是，消费金融的场景还不能替代风控，目前，行业内的浮躁常常把占有的场景简单的做一些大数据、征信的过滤当成了“成功的信贷”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

麦子金服3亿融资实为借款？何时到账未知

融资3亿实为 “明股实债” 笔者接到爆料称，麦子金服此次融资资金来源于周琦，但周琦并不是最终出资人。据悉，周琦计划通过招商银行私人银行部向高净值客户发行理财产品募集3个亿的资金。周琦及其控制的有限合伙企业在此次投资中担任基金管理人。这也是麦子金服为何一开始宣称获得招行银行投资的原因。 据了解此次交易的知情人士透露，周琦所在的投资机构在麦子金服此次融资计划中并非是纯粹的股权投资，而是采用 “明股实债” 的模式。据悉，此次双方商定的协议借款金额确实为3亿元人民币，而资金主要通过招商银行的私人银行部门发行理财产品募集。但截至目前，相关产品并未发行，最终能融到多少资金，何时到位都是未知数。 事实上，“明股实债” 模式早期在房地产投资中比较流行，后来逐渐复制到了天使股权投资中。据悉，股权投资的风险在于未来收益、本金等都存在不确定性。而 “明股实债” 模式下，创投基金入股企业或项目公司时，就约定好未来会由企业或指定主体对股权进行回购，回购的价格包括了本金及期间的利率和预期收益等。这种模式下，创投机构的投资风险被大大降低。 另一位了解此次交易细节的网贷业资深人士称，麦子金服此次融资的目的并不完全是为了资金，而是相中了周琦所代表的资金背景。而周琦似乎并没有意识到这一点，从某种程度上说，周琦是被麦子金服利用了。但招行显然比较警觉，所以在媒体相关报道出炉后，立刻发表声明 “打脸” 麦子金服。 澄清公告称未入资 4月18日，麦子金服在中国资本证券网上发布的澄清公告称，“由于麦子金服正在谋求分拆上市，因此B轮资金需要在完成结构搭建完毕后才能入资。” 这也从侧面证实了上述知情人士的爆料基本属实，麦子金服B轮融资的主要资金来源是招行私人银行发行理财产品募集，但目前相关理财产品尚未发行。因此，麦子金服B轮融资资金现在不可能到账。 事实上，B轮融资资金入资与麦子金服谋求分拆上市并不冲突，麦子金服用正在分拆上市，进行结构搭建作借口表面上说的过去。但实际上，这次是麦子金服集团B轮融资，而不是麦子金服旗下某个品牌融资，因此这只能算是麦子金服的一个借口。 这也就可以理解，为何麦子金服从年初就开始对外放料，声称公司拿到了B轮融资。4月初，部分媒体又拿到疑似来自麦子金服的主动 “喂料”，称某央企或出资30亿收购该公司旗下诺诺镑客。随后，麦子金服出面否认，并宣布18日召开B轮融资发布会。 由此推断，所谓的央企收购大概率是麦子金服的一次完美公关宣传，目的是为B轮融资造势。事后看来，这类操纵媒体，放假消息的手段太LOW，无论对投资人还是资本市场来说都显得很不真诚。 在新民晚报此前对黄大容的专访《拼命游，直到别人抓不住你的脚》报道中，黄大融称，自己不能容忍欺骗与诱导，企业应该实事求是，不要过度游说，做被社会尊敬的企业，才能赚源源不断的钱。 然而，麦子金服在本次融资前后的表现证明，黄大容和她的麦子金服展现给投资人的是不断的“套路”，而不是真诚和实事求是。 A轮融资夸大宣传 实际上，这并非麦子金服在融资问题上第一次撒谎。A轮融资时，麦子金服宣称拿到了海通证券的8.7亿人民币的融资。但真相究竟是怎样的呢？且让我们来简单回顾一下。 2015年9月，麦子金服宣布获得A轮8.7亿元融资。笔者查询工商登记信息发现，麦子金服在此期间有过一次工商变更，包括上海海通创新赋泽投资管理中心（有限合伙）在内的7家有限合伙企业一起进入了麦子金服的股东名单。 （图片来自天眼查） 天眼查资料显示，麦子金服A轮融资的这7个投资方合计持有麦子金服10.01%的股权。由此计算，如果麦子金服A轮融资的金额真的是8.7亿元，那么其当时的估值应该在87亿元人民币左右。 但是，根据艾瑞咨询在2016年7月发布的《2016年中国独角兽企业估值排行榜》中，麦子金服的整体估值为6.7亿美元（约合46亿元人民币）。而据媒体报道，麦子金服官方微信号当时曾特意转发过该榜单。这足以说明，麦子金服对艾瑞咨询给其46亿元的估值感到很满意。 由此也可以推断出，麦子金服A轮融资8.7亿的数字 “注水严重”。 如果照2016年麦子金服46亿的合理估值推算，那么2015年麦子金服的估值应该在此基础上打6折---7折的话，那么，麦子金服A轮融资时的估值大约是27亿---32亿。据此推测，海通创新等7家机构当时的出资总金额应该在3亿元左右。 截至发稿前，笔者从麦子金服内部人士口中得知，B轮融资资金确实尚未到账。至于麦子金服整体估值，该人士称自己也不清楚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

比裸贷套路更深 数百大学生深陷培训贷

继曝光裸条借贷后，记者再次调查发现，广州竟有数百名大学生遭诓骗，饱受 “培训贷” 之害。有学生被催债机构逼债，还有学生甚至表示负债累累，“真的让人活不下去了。” 以校内公益讲座的名义，吸引学生参加一对一免费的职业测试。其间，“导师” 不断游说学生加入职业培训班，许以美好愿景，后让学生通过第三方贷款公司无抵押贷款交学费。 日前，记者陆续接到数十名广州高校的学生和家长报料，称被 “广州指路人教育科技有限公司” 用这样的套路让毫无经济能力的他们背上了万元债务。记者发现，已有约270名学生有此遭遇。 这到底是一家什么公司？它与第三方贷款公司到底存在何种关系？它向学生反复营销的“蓝海计划”到底是职业培训，还是一场彻头彻尾的骗局？记者对此展开了调查。 套路一：“校内讲座” 的奥秘 今年19岁的小英就读于广州医科大学，是一名大一学生。小英回忆说，去年11月，进入大学校园才两个月的她偶然在校园路上看到有人派传单，说有一个关于就业的讲座，就产生了兴趣。 与小英一样，多名学生称，他们接触到指路人公司，是从公司在校内开办的讲座。 “在学校举办一场讲座并不难。” 学生小豪说，学校社团会向校团委申请，只要企业符合相关要求，学校一般不会阻拦。 小豪说，学生社团很多都会 “拉赞助” 以维持活动所需经费。所谓 “拉赞助”，一般就是校外企业会给予社团资金支持，作为交换，校外企业要求社团协助其入校做广告或开讲座。 “学校是想让我们长长见识，这种方式本身是合理的。” 小英说。 小英记得，当天讲座讲的是当下的就业环境，“主讲人一直强调，你们大学生有智商、有情商，但就是没有财商（即理财的观念）。” 小英说，当时去听的学生大概一两百人。听罢讲座，学生收到一张表格，上面要求填写个人信息，包括姓名、手机号和邮箱。 此外，还有些学生则是通过在校同学发来调查问卷的形式接触到指路人公司。有学生透露，去年暑假期间，有 “师兄师姐” 往新生联络QQ群里发放关于就业创业的问卷调查，“说是他们的作业，我就帮忙填了，问卷上留下了联系方式和姓名。” 后来证明，这份问卷上的联系方式最终被指路人公司收集，进行下一轮的集中推销。 指路人公司的教育基地 套路二：一对一打压学生，甚至把人说哭 讲座后数天，小英在邮箱接到指路人公司的一份职业测评问卷。她填写后，就有工作人员联系上她，“说能帮我做一个免费的职业咨询，针对问卷上的问题一对一讲解，问我能不能去他们公司一趟。” 既然是免费，小英觉得去去无妨，当做开阔眼界。去年11月13日上午，小英到了其时位于珠江新城珠江城大厦15楼的指路人公司。 多名学生称，指路人公司会要求学生先做一个类似于 “大富翁” 的游戏，过程中涉及股票与购房一类理财行为。 “游戏中，指路人的工作人员会一直质疑你，打压你，不断指出你的缺点。”小英回忆，在场的学生几乎都被打压了一遍，“他们会说你的财商不够，即使你是高管，月工资能达到多少，但是你不会管理你的钱财，最终也只会落得个破产的下场。” 指路人公司的宣传资料 游戏之后就是所谓的“一对一”职业测评。小英说，自己当时被分配到的 “职业咨询顾问” 姓骆，其自称是某校经济学系毕业，毕业已两年。 在分析过程中，骆某对小英说：“和某些二本院校的同学比，你还是不错的，但和那些重本的同学比，你还是有所欠缺。” 这对于没有考上211、985高校的小英是一个精准的打击。 多名学生称，在一对一测评时，他们都受到 “打压”。 一名学生说，当时职业咨询顾问让他说出自己的缺点。“我说，我原本是想考广工的，结果却失败了。他就说，正是你身上的缺点，你没有能力，因此现在要奋斗，达到你的目标，你感觉现在自己很弱，很不堪，就需要在大学做和别人不一样的事。” 这名学生称，当时感觉自己很自卑很落后。 还有一名女学生称，在这期间“我被说哭了3遍，脑子里一直都是我怎么那么没用的字眼……” 套路三：饥饿营销 小英记得，测评报告分析完后，工作人员开始介绍所谓的“蓝海计划”。 根据小英与指路人公司签订的《蓝海计划项目协议书》，“蓝海计划”全称蓝海大学生移动互联网商业实战训练计划，其目的在于帮助在校大学生打造职场必备技能，丰富商业实战经验，积累创业资金，拓展高端人脉云云。 学生出示的蓝海计划项目协议书 培训自然不是免费的。小英当时听说，前六个月每月要交学费约400元，后12个月每月要约800元，她开始打退堂鼓。而此时，指路人公司的职员却称，平台会提供兼职机会。 小英称，她犹豫时，工作人员对她说，“蓝海计划”仅有50个名额，如果需要考虑的话，得拿出100元作为名额保留费用。多名学生向记者提及，指路人公司的工作人员在介绍时都称项目机会难得。 “我完全不知道面试这么简单，但内心是有些窃喜的。” 一名学生称。事实上，后来他们才发觉并非如此，“这是一种饥饿营销的方式”。 套路四：学生以为在面试，其实是在申请贷款 后来小英同意加入，100元 “名额保留费” 也被退了回来。小英称，她被要求手持身份证与一名工作人员在前台拍照。 对于拍照小英认为，这是公司对其考核的形式之一。而有学生甚至向记者称，自己当时认为是 “拍照留念”。有学生则表示，指路人公司方面向他解释，拍照是 “为了要完善学员信息”。 拍照后，有工作人员给了她一张 “即有分期（第三方贷款公司）申请表”。根据小英提供的表格，课程名为 “蓝海计划”，价格为8900元。 记者看到，上面要求填写个人的手机号码、手机服务密码、学信网密码、银行卡号、学校名称及地址、月收入及支出、父母姓名及电话地址，两个亲戚和一个朋友或同事的电话等关键信息。 小英称，自己另外提交了银行卡的交易记录，还复印了身份证，“当时以为这都是面试过程的步骤。”小英说，后来才知道这根本就是申请贷款的流程，而且应该有第三方贷款公司的人在场……“是指路人公司的工作人员要求我这样做，还是贷款公司的人，我分辨不出来。” 学生小玲也称，当时有工作人员称，为了让贷款通过，需要虚报相关金额，“当时急哭了，但是他们干脆让我进了一间小房间，企图稳定我情绪并进一步推销。最后填的金额都是虚报的”。 小英记得，提交完信息后，就有一个第三方贷款公司的销售代表要求她在电脑上签名，“当时我不知道是贷款，因为我根本就没看到合同条文，这是按照他们说的做，就签下了”。多名学生向记者称，自己当时处于一种迷糊的状态，或根本没来得及查看合同，就已经贷款了。 包括小英在内的多名学生告诉记者，随后有一个电话打入，是第三方贷款公司用于核实信息的电话，他们按照工作人员的指示给予了回答。有学生称，电话过来后，“有工作人员让我开扩音，电话问什么，给我做测试的工作人员就指着写下来的回答让我回答。” 套路五：商业实战？就是校内卖水果 去年11月15日，小英再次来到指路人公司，完成一份贷款合同和《蓝海计划项目协议书》的签订。协议书显示，小英学习费用选择为分期付款，由第三方金融机构 “即有分期” 代为支付，分期数为18个月，前6个月每月还款为392元，后12个月每月还款为793元。如此计算下，小英此次的贷款总金额过万元。 小英称，自己签完合同感觉有些后悔，但对方强调说违约金是实际学费的20%，让她望而却步。 学生出示的还款提示函 然而，所谓的“蓝海计划”，课程一般是在位于天河区车陂卓丰产业园某栋3楼上课。多名学生称，自己仅仅是去上了部分课程，觉得无法兼顾在学校的学习。“课上讲的东西都是一些很虚的理论，根本从书本上就可以学得到，不值得一万多元的学费，也提高不了什么能力。” 至于兼职机会，多名学生称其实不过是一些公司或促销兼职。有学生称，在指路人的介绍中打了两份兼职工，一份是在电影院当服务员，一份是家政，偶尔到有钱人家去打扫卫生…… 还有商业实战项目，有学生称，其实就是数个同学组团在学校卖水果、面膜，推销产品，“一个学期下来不但时间耗了，根本无法赚回学费，而且能力没有得到提升，团队到后面基本上已经散架了。” 指路人公司的网站上宣称，2016年，指路人与广州万科云进行深度的合作，指路人在万科建立了万科培训基地，多次在万科体验中心进行讲座分享和培训，“签订长期的合作协议，成为万科的长期提供人才的供应单位”。记者向万科求证，万科方面称，双方公司并无合作关系。 结果：学生自扛贷款，称已活不下去 记者发现，指路人公司的公众号最后更新日期为今年1月23日，之后就再没有更新，也未见有任何课程安排。“当时有说公司已破产，我们和公司职员取得了联系，他们说公司只是在调整课程，并无破产。然而后来再次联系，他们却说自己已经离职了，什么也不知道。” 小英说。 有学生发现，指路人公司在珠江新城的办公场所、在车陂的教育基地均搬空。他们回想起当初的经过，认为自己是被哄骗而贷款。有学生统计，现有约280名学生反映自己通过指路人公司向第三方贷款公司贷款。 指路人公司车陂教育基地已经关闭，墙上留有 “越努力越幸运” 的贴纸 目前，部分学生已没有每个月定期还款，他们因此会接到催款电话或收到催款信息。由于学生们大多是第一次收到这种信息，都感到很害怕。 学生提供的催款信息显示，第三方贷款公司委托了催收机构进行催款，称会采取上报征信报告，向学生老家当地的派出所、政府、村委等部门发送协查函，会追究学生的刑事责任等手段。也有学生反映称，自己的父母都曾收到催款电话，认为这是一种骚扰。 来自广东建设职业技术学院的学生小凤来自农村，家庭拮据。她目前靠打工还学费贷款和第三方公司的贷款。“我已经还了9期了，每个月700元，总共还了6300元。” 小凤称，为了还贷款，自己还曾与同学前往深圳打工，其间因家里经济负担，曾多次往家里打钱。“目前负债累累，身心疲惫，勤俭节约，难熬的生活，真的让人活不下去了。” 据记者从学生获得的名单，经不完全统计，有约280名学生反映自己通过指路人公司向第三方贷款公司贷款。目前，他们大多在经侦部门报警。记者了解到，目前此案正在进一步调查中。 学校：已将情况上报 记者了解到，贷款学生来自广州市内多个高校，包括广东第二师范学院、广东省外语艺术职业学院、广州医科大学等。 “对于这件事情，我们学校也在检讨，主要是针对当初学校同意该公司进来举办讲座。在今年年初，学校发布了《关于社会组织入驻学校开展公益性活动相关事项的提示》，也印发了《学生社团管理办法》，这也算是亡羊补牢吧。” 广东第二师范学院的工作人员称，目前已将学生反映的情况上报给了上级教育部门。 最新进展 指路人公司：准备申请破产 记者拨打指路人公司网站上的联系电话，不过该电话已停机。随后记者辗转联系到了指路人公司的法律顾问广东某律师事务所的黄律师。 黄律师表示，指路人公司的两名股东涉嫌非法吸存，目前已被公安机关刑事拘留。公司的账面处理还在协调之中，其余股东准备申请破产，但还未达成一致意见。有关学生款项的退还等问题，要等公司进行资金清算后才能给出答复。两名股东的违法问题，已提起公诉，法院将于4月24日开庭审理。 对于学生反映的问题，他指出，两名股东的非法吸存问题与学生的培训是两码事。关于学生的分期贷款合同，黄律师称，可能各自的理解不一样，他无法对此作出评价。但他称，目前学生们无法培训的情况确与股东的违法行为有关。 黄律师称，两名违法股东造成了公司资金链的断裂，培训老师也已由公司于去年11月劝退，因而造成培训计划无法进行。针对部分学生的报案，他们已将具体情况及公司财务状况向警方做了书面说明，最终的解决方案要等到本月底才能敲定。 贷款公司：贷款流程正当合理 记者根据合同上的电话，致电即有分期的销售代表许女士。许女士称，即有分期的确和广州指路人公司有合作，签订合同时，他们已向学生告知该项目为分期付款，并明确了常规还款与违约情况，学生们在了解了之后签了名。贷款的办理流程是正当合理的。目前，据其所知，指路人公司确实出现了问题，但至于具体问题是什么，她并不清楚。 另外，记者向学生反映的第三方贷款公司佰仟金融发出采访邮件，截至发稿时暂未收到答复。 从裸贷到培训贷，校园贷款乱象值得关注。 谁在管？谁来管？谁来教学生避开这些陷阱？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

继续减税！国务院定调小企业加减税之争

4月19日，召开的国务院常务会让近日围绕小企业该加税还是减税的争论尘埃落定。会议决定：推出进一步减税措施，持续推动实体经济降成本增后劲。具体包括 “扩大享受企业所得税优惠的小型微利企业范围” 等六大措施。 会议指出，按照《政府工作报告》部署，深化税制改革、加大减税力度，不断为市场主体减负增力，是深入推进供给侧结构性改革的重要举措。 这无疑回应了半个多月前企业界的一场论争。3月31日，国税总局与全国工商联共同召开的 “深化税收改革助力民营企业发展” 座谈会，在企业家代表发言环节，阿里巴巴董事局主席马云发表意见称：与享受各种资源的大企业不同，小企业每天思考的是生死存亡。因此对于小企业该考虑的不是如何征税，而是继续减税减负。“小企业是在互联网上寻求生存机会”，马云说，“从国家的未来发展考虑，让小企业活下去活得好，才是税收杠杆调节真正应该考虑的地方”。 在马云发言之前，京东集团首席执行官刘强东发言直指小企业以自然人名义开网店不利于企业公平竞争，要求小企业开网店应该纳税，并建议明确具体办法与技术手段，以规范对小微企业开设网店的征税。刘强东还强调：对于一些冒充网店的，该查的查，该抓的抓。刘强东说：“这种线上线下税收不公平的情况，既冲击实体经济，导致实体店从业人员失业，也造成国家税收流失，更破坏了诚信经营、依法纳税的商业基本原则”。 在要求对小微企业开设网店征税加税问题上，刘强东曾持续发声。3月7日，他在微博表示：“过去我也支持个人网店免税……但经过多年发展后，我发现目前相当多所谓的个人网店都是成规模的公司化运作，而且享受到了比实体店更特殊的超级待遇！……这些特殊待遇背后就是竞争的不公平和对实体经济的事实伤害!……没有公平就没有市场经济，公平是市场的基石!电子商务不是法外之地，在告别粗放式增长之后，现在亟需在法制和规则的轨道上与实体经济达到共促、和谐、平衡，这样中国的经济才会更有希望!” 对此马云针对性的发言称：“线上线下不公平”的言论是伪命题，大企业小企业不公平才是真问题。他说：大企业有政府的政策扶持，有各种资源，以贷款为例，只要有银行流水就能拿到。大企业享受了远超于小企业的待遇，享受更多资源，就该承担更多责任，理应成为纳税主力。 马云以阿里巴巴自身为例介绍：阿里巴巴经济体有超过1000万卖家，近5亿活跃买家，直接创造了3000多万就业机会。2016年，阿里巴巴集团合计纳税238亿元，平均每个工作日纳税1个亿，同时，平台上企业纳税超过2000亿元。 19日的国务院常务会也延续了深化税制改革、加大减税力度，尤其是扩大小型微利企业所得税优惠范围的一贯政策。会议认为：在今年一季度已出台降费2000亿元措施的基础上，进一步推出六大减税措施，加上全面推开营改增试点，预计全年将再减轻各类市场主体税负3800多亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新基金愁老基金忙 公募改造定制基金

自今年3月31日证监会发文，对《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定（征求意见稿）》（以下简称“新规”）公开征求意见后，基金公司在基金募集申请阶段，已经开始加强新设基金的投资者集中度管理，针对定制基金开启了改造工作。 新基金愁 “发起” 老基金忙 “拼单” 记者近日获悉，为适应开放式基金流动性风险管理规定，多家公募基金公司在基金募集申请阶段，已经针对定制基金开启了改造工程。 北京一家大型公募市场部人士表示，目前公司需要对已经上报在会里的定制基金按照新规进行系统梳理和改造，尤其是此前就上报但未声明是“定制基金”的，都需要按照新规要求来修改申报材料。 “之前上报的产品有些是新规发布前的产品，属于定制基金”，该人士透露，“现在需要对照新规，一是需要做成发起式基金，基金名称也需要加上 "发起式" 字眼，并需要律师出具法律意见书；二是产品需要是至少3个月的定期开放式基金；三是要签订定制基金承诺函，并且只能由机构资金进入，定制的合同与此前的合同也要进行匹配和修改，并和托管行确认。” 北京一家中型公募市场部人士也透露，公司也在从产品角度对定制基金进行发起式产品的改造。 该人士表示，公司最近将旗下一家城商行定制的纯债基金改为发起式设立，管理费由此前的0.6%改为0.3%，并改造成3个月定期开放的产品；将正在申报的一家信托机构定制的灵活配置型基金改为发起式设立，删除了销售服务费，管理费修改为0.3%，开放期限修改为3个月定期开放。 这位人士称，“现在改造一个产品，与新报一只产品差不多，需要做出的修改幅度很大。然而要不要改造成发起式基金，目前还是由公司自主决定，发起式基金出资的1000万最愁人。从我们的角度来说，如果不做定制化，仅仅通过渠道去销售，在当前市场中很可能基金无法成立。要想成立基金，就需要按照定制基金的最新要求去做。” 除了新产品的改造外，新规允许存量基金通过变更注册方式调整，避免单一投资者集中度达到或者超过50%。 针对老产品如何调整，不少公司为了避免产品的变更注册，主要会采取 “拼单” 或限制申购的形式来降低单一投资者的占比。 北京上述中型公募市场部人士称，老产品有单一投资人50%的限制，但为了避免产品变更注册，一般会以 “拼单” 形式降低单一投资者份额占比，同时协商占比较高的投资人不要继续申购。“比如基金份额现在有一个亿，如果单个持有人超过5000万后就和机构协商不要继续申购了。另外，我们还会继续找新资金进来，通过类似 "拼单" 的形式将现在持有人的份额占比降下来。” 该人士称。 大公司“不差钱” 小公司依赖股东出资 按照新规要求，对单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额50%的要求有三：一是应采用封闭式运作或定期开放运作且定期开放周期不得低于3个月（货币市场基金除外）；二是采用发起式基金形式；三是在基金合同、招募说明书等文件中进行充分披露及标识，不得向个人投资者公开发售。 业内人士认为，这些要求将规范委外定制基金的发展，一方面，封闭式运作或定期开放都是缓解流动性的要求，有利于这类产品的投资运作；另一方面，基金公司做定制基金需要投入1000万元做发起式基金，将增加基金公司产品设立成本，遏制定制基金发展势头。 然而，记者在采访中发现，与大型公募利用自有资金设立“定制基金”不同，中小型公募基金主要依赖股东出资认购产品的形式来设立定制基金，将产品设立间接和公司资本挂钩。 北京一家大型公募产品部人士表示，公司要参与定制基金设立，主要是以自有资金去发起设立，但公司参与这类业务会考虑性价比，会在考虑具体产品的收支、运作管理、费率和利润等基础上去选择。 北京上述中型公募市场部人士也认为，大型公募基金公司的资金实力雄厚，公司的净资产积累比较多，可以通过发起式形式设立定制产品；但对小公司而言，公司无法提供太多发起式基金的资金，公司的定制基金大部分是由股东认购的形式来成立。 “这需要股东方认同这类业务的投资价值，认同公司发展定制基金的管理收益和发展战略，毕竟股东方也需要出资认购产品，需要将持有人和自身利益绑定在一起。”该人士称。 针对新规要求，不少公司为了避免产品的变更注册，主要会采取 “拼单” 或限制申购的形式来降低单一投资者的占比。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P网贷/评级排名机构黑幕/系列一

对于中国野蛮生长的互金行业而言，评级/排名机构底线应该客观、公正、不作恶。评级/排名机构不应或明或暗开展理财/借贷业务，不应与理财/借贷企业是关联方，这样才能做到客观、公正；现在互金私营企业开展的所谓评级排名，问题太多：有的自己开展理财业务、有的暗里参股网贷平台、有的与网贷平台属关联企业、有的收钱排名、有的.......，这些所谓评级排名，是根据自身利益、与其它机构关联利益作出，很可笑，没有公信力和可信度，投资人要有自己的判断，别被误导！ 系列一“融360”为例（系列二和系列三，将为大家揭开##之家和##天眼的评级排名黑幕，以及揭露他们为了利益是怎样误导投资人踏入问题平台、他们怎样与问题平台合作、怎样给问题平台做公关忽悠投资人、怎样甩锅等等）： 去年年底在行业里有一个备受关注的官司：短融网VS融360。虽然都带一个「融」字，但这两家之间却并不「相亲相爱」。由于对短融网持续性地进行「负面」评价，短融网一怒之下将融360告上了法院，控诉理由是「不正当竞争」。最终，海淀法院判决融360胜诉，理由是短融网无法证明融360存在主观恶意，收集的数据信息不真实、不完整，也无法指出涉案评级体系规则存在明显不科学、不合理之处。 不过今天，笔者并不是来表扬融360的。当我们在评价评级机构的报告时，我们并不期待他能否完全的独立，融360其实也没有做到真正的独立，但我们期待的是一个公正的结果，更为重要的是，我们会希望该评级机构「不作恶」，这是我们对一家评级机构，更确切地说，是所有机构最最起码的要求，因为我们很难相信一个恶贯满盈的人说出来的话，这个道理不仅适应于人，也同样适用于企业。 但是，在仔细研究融360的产品序列中，笔者愕然发现，融360竟然也放高利贷，而这已经明显违背国家的相关规定，甚至融360的小贷产品都属于无照经营。接下来请看论证过程。 融360的月管理费高达8% 引起笔者注意的是一家名叫「原子贷」的产品，打开原子贷的APP，产品介绍这一栏是这么说的：「原子贷是由融360提供的在线申请无抵押信用贷款产品」。这句话一方面说明了原子贷是由融360开发的，另一方面也指明了原子贷的性质其实就是现在我们常说的小额贷款，简称小贷。 原子贷更「吸引」我的是其费率，详情见下图： 那一行被认为缩小字体的段落更能说明问题，仅摘录如下：「贷款5000元，期限为6个月，每月还款最低871，最高1306元」。换个更直观的说法，贷款5000元，期限6个月，最少的还款金额为5226元，年化利率为9.04%，最高可达7836元，年化利率则为113.44%。 而按照原子贷的说法，具体你费率需要根据用户导入的信息（主要是信用卡账单、芝麻信用分等）设定，也就是说用户信用的高低决定 了其适用的费率。目前我们并不知道原子贷用户适用费率的分布情况，但是按照我们对小贷与消费金融市场的了解，依靠原子贷这样的平台借款3000至4万元（这正是原子贷的借款额度范围）的用户人群往往信用表现不会太好。即使我们取一个中间数，得出的结果也是相对惊人的61.24%。 这时候可能会有人嗤之以鼻，认为笔者大题小做了，现在小贷、消费贷款实在是太混乱，原子贷的利率根本不算什么。此前曾有媒体计算了市面上78家比较知名的的现金贷平台，平均利率158%，其中最高的「发薪贷」年化利率可达598%。 这么说起来，原子贷算是良心平台？ 错，大错特错！无论是开发了发薪贷的中赢金融，还是现金巴士、魔法现金之类的新兴平台，其业务目的都只是赤裸裸地赚钱，他们成长起来的环境就是如此血腥。但是融360不一样，你是一家评级机构，如果连你都参加了这种罪恶的游戏，那么你的公信力也就不复存在了，至少你无法也不敢去客观评价现在如此混乱的现代贷行业。我们作为普通的投资者，无法相信双手沾满血腥的人能说出真话和实话。 媒体的文章中有这么一句话让我印象非常深刻，而且浑身冷汗：「这个金钱场，最冰冷的底线，居然是死亡。」我也想把这句话送给融360的CEO叶大清。 在2015年12月的一个颁奖典礼上，叶大清获奖「年度十大创业家」，他还在演讲中说，「创业路上不要迷失方向，互联网金融创业最关键的不是有所为，而是有所不为，后者更重要。」 （叶大清在颁奖典礼上） 在同一个演讲中，他还说了这么一段话：「我们一直在坚持做第三方独立开放平台。中国有3000家P2P公司，别人在做最流行、最赚钱， 赚快钱的事情，我们的模仿者耐不住寂寞，去做股票配资，去做P2P，做线下理财，我们却坚持了不做。因为这些诱惑会使我们迷失大方向、迷失判断。我们坚持不碰钱，坚持做互联网金融的送水工。」 对于他的这些话，我只想弱弱问一句：自己打自己的脸，到底疼不疼？ 融360可能会叫屈，因为原子贷APP页面也说了，「原子贷的资金来源之一是由晋商消费金融股份有限公司提供，它是经中国银监会批准成立的全国第14家消费金融公司」。但是笔者认真研究了原子贷，都没发现其他的资金来源是什么，所以我们可以推测，原子贷的资金来源可能是晋商消费金融和融360自己。 即使融360将一部分利率交给晋商消费金融，但是管理费总该是由融360收取的吧，因为借款、还款全部行为都在原子贷APP中完成，无需再前往晋商消费金融的页面，而月管理费为0.3%-8%，这也就是说，月管理费有可能高达8%，年化利率为96%。 在一篇被腾讯删掉的分析捷信的文章中，笔者深入分析了消费金融收取高息的违法之处。2015年8月，最高法院关于《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》的司法解释明确规定：「借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持。借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。」 这段话就简单地话来说就是，年利率24%以下的债务受到法律保护；24%-36%之间的利率不受法律保护，但只要是自愿约定的，那也是合理的；但如果利率超过36%，那就是非法的。 但是在高法规定36%为最高利率的同一司法解释中，高法还规定：「本规定所称的民间借贷，是指自然人、法人、其他组织之间及其相互之间进行资金融通的行为。经金融监管部门批准设立的从事贷款业务的金融机构及其分支机构，因发放贷款等相关金融业务引发的纠纷，不适用本规定。」 所以这里的关键问题就在于，小贷公司是否是金融监管部门批准设立的从事贷款业务的金融机构。很「遗憾」，大多数从事互联网小贷业务的公司并不是监管部门批准设置的金融机构，而其中就包括违规开展业务的原子贷。接下来，深扒融360的原子贷。 深扒原子贷：先上车后买票 「先上车后买票」这句俗语放在商业环境中大多数时候指的是在未取得相应资格和牌照的情况强行开展业务，很多时候，这样做「无可无不可」，但在金融行业中，这样做就明显违规了，毕竟「金融无小事」，一旦监管不力，很容易就发生类似e租宝这样的群体性事件。 传统小贷公司由于其业务开展受到地域限制，因此发展并不是很快，也不受到资本的欢迎。但是伴随着互联网小贷业务的开展，业务不受地域限制，在加上其高的吓人的利率，互联网小贷公司很容易就实现「小投入大产出」。因此目前互联网小贷牌照正在受到各家公司的热切追逐，牌照价格也水涨船高，据说已经达到数千万的价格。 由于小贷公司，尤其是互联网小贷公司的设置都需要当地金融办的批准，因此一些有政策优惠的地方就成为互联网小贷公司的聚集地，其中就包括重庆和广东。去年12月一篇新闻报道中偶然提到，「已经聚集了包括唯品会、复星集团、金螳螂、保利集团等在17家互联网小贷企业，另外有包括滴滴打车、趣分期、融360等多家企业排队申报。」 从这句话中，我们可以读到这样一个关键信息，融360还在排队申报互联网小贷牌照。按照中国地方政府的行政效率，融360目前还拿不到牌照，而且，如果它拿到的话，至少有新闻稿会出现在网络上。而这也就意味着，融360目前还没有资格开展互联网小贷业务，原子贷可不只是一个导流平台，晋商消费金融极有可能只是提供了部分资金，还有就是起到了增信的作用。 原子贷的官方微信和微博页面都显示，原子贷的运行方是融腾商业保理有限公司（以下简称融腾保理）。 股权结果显示，融腾保理是北京融汇金融信息服务有限公司（简称融汇金融），融汇金融与融360的运营主体北京融世纪信息技术有限公司（以下简称融世纪）不仅办公地址和办公电话一样，股权结构也高度类似，完全称得上是「一套班子，两块牌子」。 （融汇金融的地址与股东信息） 所以我们可以这么说，原子贷是由融360出品，但是由融腾保理具体经营。融腾保理的工商注册信息见下图： 大家需要特别注意融腾保理的经营范围：保付代理（非银行融资类）；从事与商业保理相关的咨询业务；从事担保业务（不含融资性担保业务）；供应链管理。（以上各项涉及法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可经营） 商业保理公司的主管单位是商务部以及各地商委。根据2012年发布的《商务部关于商业保理工作试点有关工作的通知》中，商务部强调：「开展商业保理原则上应设立独立的公司，不混业经营，不得从事吸收存款、发放贷款等金融活动，禁止专门从事或受托开展催收业务，禁止从事讨债业务。」 所以原则上来讲，融腾保理开设小额贷款业务是违规的。 但是也有一种特殊情况，那就是融腾保理实际上是为晋商消费金融做保理业务。但是这种情况下，那么原子贷的业务应该主要由晋商消费金融来处理，而这已经与我们操作原子贷的实际情况并不相符。而且就在智联招聘网站上，融360还在向外招聘催收专员，招聘单位北京融联世纪信息技术有限公司则是叶大清掌控的另一家壳公司。不知道旗下只有一款现金贷款业务的融360招聘催收专员的目的是不是就是为原子贷服务的。 融360想上市 按道理说，融360不应该缺钱。截止到现在，融360已经完成4轮融资，光光2015年的D轮融资，融360就从赛领资本、云峰基金、红杉资本等知名机构手中融到了10.35亿人民币。 （红杉资本沈南鹏） 但是融360有着更高的目标，叶大清过去在多个公开场合表达了他对上市的渴求，尤其是在国内主板上市的企图，对于国内创业者而言，上市敲钟是人生不可或缺的巅峰时刻，那滋味可能比「洞房花烛、金榜题名」还要更带劲一些。但叶大清也曾透露过，融360并未实现盈利，而企业盈利是在国内主板上市的硬性条件之一。 （最近刚刚完成上市敲钟仪式的王卫不仅身价暴涨，还成为了媒体的宠儿） 因此，无论是在投资方的压力，还是上市的宏图位置，融360都有着强烈的盈利动机。小贷则是目前互金领域赚钱的不二之选，高额的利润已经让各类资本蠢蠢欲动，其中就包括融360。可是，叶大清好像忘了，融360可是秉承「客观公正」的评级机构之一啊。如果连融360都去赚那些淋着血的黑金，那么融360的报告还有谁会相信吗？如果连根都烂掉了，树枝再茁壮也只是假象。 行业里，融360只是其中之一，还有其它所谓的P2P网贷评级排名机构，评级排名的黑幕会让你叹为观止！系列二、系列三将详细揭露！

新三板市场私募做市试点即将启动

私募机构参与做市是新三板市场一项新的尝试。去年12月，10家私募试点名单发布。根据媒体报道，10家做市私募近期进入进场验收阶段。这意味着新三板市场的私募做市即将正式开启。4月17日，一进入到试点名单的私募机构负责人告诉记者：“我们已经筹备好，很快将实施。”但其未透露具体的时间表。业内人士表示，私募机构开展做市，有利于丰富新三板市场做市机构类型。 推动私募做市试点 2016年9月，《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》发布。这一文件的发布及实施，标志着私募机构做市业务试点工作的启动。 2016年12月，全国股转公司确定深创投、同创伟业、中科招商等10家私募机构入选私募机构做市业务试点名单。入选条件较为严苛，包括实缴注册资本不低于1亿元，财务状况稳健；持续经营三年以上，且近三年年均资产管理规模不低于20亿元等。 为尽快推动私募做市业务试点，全国股转公司称，在做好申请材料评审工作的同时，抓紧推进相关业务和技术准备。目前，已针对私募机构与证券公司监管及业务运营的不同特点，研究确定了私募做市试点业务运营管理模式；基于私募做市特殊经纪结算安排，制定了私募做市试点技术方案；组织有关主办券商、技术系统开发商完成私募做市技术系统开发及部署工作；开展了由14家主办券商参加的第一轮私募做市技术系统仿真测试。 下一步，全国股转公司将指导、督促深创投等10家私募机构，加快各项业务、技术准备工作进度，会同有关单位及时组织对深创投等10家机构的现场验收，确保私募机构做市业务试点平稳顺利实施。 “大家都在等股转系统方面的政策动态。通过私募做市引入活水提高流动性可能难达预期。这与目前新三板市场整体状态有关。” 业内人士罗党论说。 需要其他政策配合 对于私募机构开展做市业务，政策的初衷是丰富新三板做市机构类型、有效发挥私募机构定价能力、改善新三板市场流动性，提高全国股转系统服务中小微企业能力。 “做市商在整个交易体系中如何挣钱？如何通过做市服务带动其他服务，而不是仅仅依靠买卖之间的差价，这需要好的模式。私募做市同样面临这样的环境。新三板市场期待的创新层再分层以及竞价交易，如果能取得更到进展，将带动私募的做市热情。事实上，今年以来在一系列政策影响下，新三板定增市场已经开始回暖。”罗党论说。 对于私募做市对增强新三板市场流动性的影响，罗党论认为，这需要其他系列政策配合。“从长远来看，新三板企业价值定价需要将得到解决，优质企业将得到更好的服务。随着更多优质公司在新三板市场成长，投资者将得到更多回报，交易自然就会活跃起来。” 从目前情况看，新三板做市行情冷淡，做市企业不增反减。自去年四季度以来，新三板做市企业情况悄然生变。去年四季度，做市企业数量增速明显放缓，平均每月增加4.5家，远远低于前三季度的平均每月增加44家的速度；而2017年以来，新三板做市企业数量呈现负增长态势，目前仅有1596家，相比2017年初减少57家。 东北证券认为，新三板做市企业退出做市存在多方面原因，包括优质的做市企业选择IPO；目前的做市制度存在不少需要完善的地方。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

石油期货今年将面世 仍有制度细节待解决

作为大宗商品市场最为重要的一个期货品种，石油期货的一举一动牵动市场神经。4月19日，证监会副主席方星海出席白糖期权上市仪式时直言将力推石油期货在2017年上市。虽然在政策上已无障碍，但石油作为经济发展的重要支撑，在上市过程中仍有多个制度细节需要改进，这也需要一定的准备时间。 上市已筹备多年 “2017年有信心推出石油期货，我们目前已在努力准备石油期货的上市工作”，方星海说道。 实际上，石油期货的上市工作已经推进了五年之长。2012年4月，原证监会主席郭树清（现出任银监会主席）在出席2012年湖北省资本市场建设工作会议上表示，将在年内推出继美国、英国后的第三个全球性石油期货市场，以争夺石油定价权。 2013年，上海国际能源交易中心股份有限公司（以下简称“能源交易中心”）在中国（上海）自由贸易试验区注册成功，该能源交易中心是经中国证监会批准，由上海期货交易所出资设立的面向全球投资者的国际性交易场所，经营范围包括组织安排原油、天然气、石化产品等能源类衍生品上市交易、结算和交割，制定业务管理规则，实施自律管理，发布市场信息，提供技术、场所和设施服务。 曾令市场欢喜的是，2014年底，上海市金融办主任郑杨曾表示，目前石油期货交易的方案已经形成、上报国务院并获得国务院批准，有望在2014年12月或2015年1月启动。然而，市场苦等了两年多，石油期货上市仍未落定。 当时有分析人士猜测，2015年国内股市以及大宗商品市场震荡让监管机构不安，导致石油期货上市计划搁置。 多重制度细节需解决 从目前来看，虽然石油期货上市已无政策阻碍，然而筹备多年的石油期货迟迟未能在国内落地的原因到底有哪些？ 中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英表示，制度方面的原因可能是其难上市的一大原因。“石油目前的采购机制属于国家垄断格局，中石油、中石化、中海油等几家央企把持着石油的进口。要打破这种垄断格局，需要放开民营企业的逐步进入石油行业，这就需要制度上的变革。事实上，现在我们已经下发了几十家民营企业进口石油许可证，制度的变革已经在进行当中”，王红英解释道。 其次，监管也担心石油价格放开后对经济造成影响。王红英表示，石油是中国经济发展的一个支撑因素。从过去看，国家垄断机制尽管有一些弊端，但是对石油价格稳定、对整个经济的支撑作用功不可没。如果石油价格跟着国际市场自由化波动，这样对我国整个工业体系的成本，会造成比较大的冲击。而且目前我们很多企业并没有利用期货期权对冲成本的经营理念，这也是国家没有放开的一个重要原因。 除此之外，一些交易细节难题也需要解决。比如，交割环节的税收改进问题、交割品种等。“对于石油期货上市，包括交割引发的税收变动，国家还没有适合的机制。就像之前燃料油期货相对比较活跃，但是之后的税务改革，提高了交割成本，导致燃料油期货陷入了有价无市的状况，”王红英说道。 金石期货能源化工研究员黄李强表示，交割等一系列问题也不好解决，现在公布的石油标的是中质石油，这的确是国内目前通用的石油。但是国内不像美国那样使用的石油品质比较单一，国内还有很多重油，并且进口的也有一部分轻油，所以交割的时候就非常麻烦，这的确是造成石油期货迟迟不上市的一个直接原因。 为争夺石油定价权 作为国内最为重要的期货品种，石油期货的上市具有十分重大的意义，其中，争夺石油定价权是上市的首要意义。 黄李强表示，石油期货上市首先能为国内争夺石油的定价权。目前全球的石油定价权由欧美来掌控，石油期货推出使我国在原油定价能力上升。 方星海也表示，中国现在是全球最大的石油消费国，也是不小的生产国，但是石油贸易以及定价的中心是在纽约与伦敦。今后石油期货上市后，上海有望成为成为全球石油贸易、定价的中心之一，这对中国的企业更好地参与全球资源配置、管理风险会有很大帮助。 据了解，全球共有30多个石油期货，其中主要的石油期货有四种：WTI石油期货、Brent石油期货、阿曼石油期货和东京工业品交易所（TOCOM）的中东石油期货。 “WTI原油期货是北美地区原油定价的主要依据，Brent原油是西欧地区原油定价的主要依据，但是由于阿曼原油和中东原油期货的影响力远不及WTI原油期货和Brent原油期货，因此作为世界三大经济中心的东亚地区没有自己的原油定价依据。如果中国推出自己的原油期货，并且能够具有一定的影响力，那么中国的原油期货不但可以成为即WTI原油、Brent原油之后，全球第三大的原油期货，而且使中国具有东亚地区的原油定价权，减少油价对中国经济的限制”，黄李强解释道。 除了争夺定价权外，石油期货上市后，众多基于石油产业链的企业可以进行套期保值。黄李强表示，原油期货的推出使国内油化工企业的避险工具更加完善，这能更好的发挥期货服务实体经济的功能。使国内企业免去了没有避险工具，或者去国外市场避险的麻烦。 王红英表示，基于石油产业链的进口商、贸易商以及下游的使用商，可以利用石油期货进行套期保值，这也是一种低成本原材料对冲方式。 除此之外，原油期货的推出有助于国内成品油市场化进程加快。“国内原油及成品油价格的市场化仍然是大势所趋，而石油期货（包括未来的成品油期货），则是未来国内成品油市场化后定价的重要依据”，黄李强补充道。 相关链接： 白糖期权上市首日交投活跃 继豆粕期权上市后，白糖期权也于4月19日正式登陆郑州商品交易所。从郑商所披露的信息看，上市首日，白糖期权总成交量4.888万手，总持仓量2.7542万手。在分析人士看来，白糖期权上市首日交投较为活跃。 据了解，首日挂牌的白糖期权合约月份有8个，分别是SR707、SR709、SR711、SR801、SR803、SR805、SR807、SR809。同时，每个合约将挂出1个平值合约、5个实值合约和5个虚值合约，分看涨期权和看跌期权两种类型。 证监会副主席方星海在白糖期权上市仪式上表示，白糖期权在郑商所挂牌交易，这是中国期货市场发展的一件大事，也是贯彻落实中央一号文件的重要举措。糖料生产关系着老少边穷地区4000多万农民的生产生活，上市白糖期权有助于白糖期货价格发现功能的发挥，稳定糖料生产种植，促进农民稳收增收。 他也指出，白糖期权十分重要，市场各方要稳中求进，做好三件事：第一，做好风险防控。在白糖期权的起步阶段，要做好风险防控，保证市场稳定运行。第二，加强市场推广培训教育。第三，积极稳妥推进我国期货、期权市场建设。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

方星海：加大力度打击期货市场操纵 推动更多期权品种上市

在4月19日于郑州商品交易所举办的白糖期权上市仪式上，中国证监会副主席方星海表示，白糖期权在郑商所挂牌交易，这是中国期货市场发展的一件大事。党中央、国务院高度重视我国期货市场的建设，十分重视期货、期权的重要作用。白糖期权上市是贯彻落实中央一号文件的重要举措。 方星海表示，期货市场要加大力度落实投资适当性制度，加大投资者的教育培训工作。同时，监管部门也将加大力度打击市场操纵等行为。希望白糖期权上市积极稳妥，推动更多期权品种上市。 他表示，糖料生产关系着老少边穷地区4千多万农民的生产生活，上市白糖期权有助于白糖期货价格发现功能的发挥，稳定糖料生产种植，促进农民稳收增收。 他进一步指出，白糖期权十分重要，市场各方要稳中求进，做好三件事：第一，做好风险防控。在白糖期权的起步阶段，要做好风险防控，保证市场稳定运行。第二，加强市场推广培训教育。第三，积极稳妥推进我国期货、期权市场建设。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新式茶饮火爆幕后:盈利模式探索成新难题

新茶饮的 “网红级” 现象仍然在发酵，这个新事物看上去已然突破了品类认知，走进大众视野。 然而，新茶饮火爆的背后，有人欢喜有人忧。怎样打造新的盈利模式？新赛道的赛点究竟在哪里? 如何建立核心壁垒？ 今天，我们就来梳理一下，这个火起来的行业，下一步的发力点是什么？ 行业回眸：新茶饮的风口似乎在一夜之间到了 在过去的5年时间里，传统中国茶和奶茶两股力量各自延伸，终于在 “新茶饮” 的奇点交汇，一场大爆炸开始酝酿。 初现的端倪，表现为因味茶、喜茶、奈雪的茶三个亿元级别的融资事件。 2015年前麦当劳中国区副总裁缪钦创办因味茶，5亿元的启动资金。随后，因味茶控股了重庆的嫩绿茶，后者由 “火锅皇后” 何永智独生女廖韦佳于2010年创办。 另一起融资发生在2016年8月，喜茶获得了由IDG和个人投资者何伯权超过1亿的融资。 这个在珠三角享有盛名的品牌，至今大约有50家门店，创始人是91年出生的聂云宸。聂云宸称喜茶连锁店单店月均营业额均破100万。深圳欢乐海岸城门店，更是令人惊叹的以90㎡创下150—170万月营业额的坪效。 前不久，有消息传出，奈雪的茶也于春节前获得天图资本过亿元投资。 奈雪的茶最大的特点在于首创“茶+软欧包”的新组合模式，在突出茶饮特色的同时，配上了一款现场烘焙的面包。单店月营业额同样不低于100万。 此外，郑州的荼啡茶、长沙的茶颜悦色、上海的茶香书香(已停业)、以及广深地区的813、本宫的茶，都在各自的区域市场上深耕多年，伺机而出。 而一些传统茶企，比如上市公司深宝茶叶旗下的Teabank，以及大益茶推出的大益茶庭，星巴克在去年推出的Teavana，都加入到新茶饮的排位赛中。 跨界新茶饮的品牌也成为一种常态，比如新元素餐厅旗下的vital tea，呷哺呷哺火锅推出的湊湊火锅+茶饮等，让这个新品类，显得格外的拥挤而热闹。 《华尔街日报》中文网评论称，在科技初创公司市场降温且前景不明朗之际，那些曾经寻求投资中国版优步的风险投资者，瞄向了具有强劲收入和清晰盈利路径的“中国版星巴克”。 据记者了解，还有几个新茶饮的品牌，也都进入了资本方视野，预计下半年将陆续有融资消息放出。 被资本看好：“新茶饮” 表现出了哪些与 “奶茶” 不同的特征 所谓新茶饮，从产品上来说，主要是围绕具有消费能力的年轻客群，提供时尚简单、健康优质的体验。一个微妙的事实是，越来越多的品牌不愿意称自己为 “奶茶”，而更愿意被称作 “茶饮”。 从形态上说，比如水果茶、冷萃茶、花果拼配茶，采用的都是茶叶现萃，而奶盖茶也开始使用鲜奶而非奶精调制。 跟传统茶比，它形态更丰富，颜值更高更时尚，口味更多元;跟奶茶比，新茶饮则是更加讲求天然和健康，以及更高级的空间体验。 比如嫩绿茶的空间体验。廖韦佳在西雅图生活了11年，回国后创办的嫩绿茶，在国内第一次把空间体验与茶饮结合起来。 这个在成渝市场上颇受瞩目的品牌，所有的店面空间设计均由海外设计师来完成。其位于洪崖洞的第一家门店，则来自星巴克国际视野开发师的手笔。因味茶收购嫩绿后，则很好的吸纳了它出色的空间设计力。 喜茶也敏锐的嗅到了空间体验的节点。这个起源于档口店的品牌，在茶饮体验上完成了漂亮的转身。作为后来者，无论从自媒体的插画风格，还是门店的简约设计上，聂云宸为喜茶注入了更受年轻人欢迎的北欧风格。 这让中国茶在同一纬度上，有了与以星巴克为代表的咖啡馆抗衡的基础——在传统意义上，后者往往代表着更为精致和高级的体验。 于是我们看到，因味茶在选址上，一般都会选择核心区位的核心位置，在杭州甚至把门店开在星巴克臻选店对面;而喜茶，在深圳则直接把店面开到了Prada的旁边——以前那里是知名咖啡连锁品牌Costa的位置。 野蛮生长背后：这个行业需要面对的还有这些 1.标准化是做大的前提 茶行业一直有 “七万茶企不敌一家立顿” 的说法。中国茶的山头文化，让茶叶的标准化几乎成为妄想。但新茶饮的产品作为饮品，则可以高度标准化，其品牌也具有天然的普世性。 标准化的实现，则让蓄势待发的新茶饮，有了成为大品牌甚至国际品牌的可能，这也是资本看好新茶饮行业的重点之一。 2.盈利模式的探索成为新难题 盈利模式的塑造，对一些品牌来说是另外一个难题。 有着麦当劳和京东背景的因味茶，把新茶饮的品类概念推向了一个新的高度;在跨区域管理上，也为新茶饮行业做了表率。 但追求高体验带来的高成本，在品牌规模化之前该如何解决，依然是个问号。 事实上，空间效益、规模效益和经济效益如何平衡，是横亘在这个崭新的、年轻的行业前面，共同的问号。 3.供给侧押注的是茶饮业的下半场 在新茶饮的供给侧上，需要进行的则是一个更为宏大的变革。这不是一件容易的事情，但好在它正在发生。 逅唐茶业是国内一家 “新茶商”，为国内诸多知名新茶饮品牌提供产品服务。其总经理韩刚表示，传统茶商 “渠道为王”，在纺锤形的供应体系上，经销商有着绝对的话语权。但随着礼品茶市场的崩塌，这种模式也势必式微。 而新茶饮的崛起，某种程度上也在倒逼茶饮供给侧的改革。“茶商在新茶饮的链条上，不仅仅再是一个渠道商，而是综合服务商。” 韩刚说，除了要按照企业要求提供定制产品外，还会依靠供应商的敏锐嗅觉优势，为企业提供新的茶饮产品和趋势参考。 一些聪明的品牌，则早早的开始布局自己的供应链。比如开出2400多家门店、制霸中部低价市场的蜜雪冰城，其抹茶冰淇淋常年只卖2元钱，还有一定的利润空间，靠的正是上游茶山、茶厂等供应链布局的优势。 4.公司化运作决定了新茶饮赛道的排位 作为一个新兴的品类，在公司化路径上，很多企业还处在义务教育的阶段。 尽管喜茶依靠着令人惊叹的运筹帷幄，从一个小档口做到新茶饮的标杆型品牌，但其公司组织力、系统管理能力，仍然难称成熟。毕竟就在一两年前，它还是一个叫 “皇茶” 的、开放加盟、山寨泛滥的档口店。 而另一个知名品牌茶香书香，于今年初停业的原因，竟是基础的股权结构的问题，其创始团队在3年前便失去了话语权。 更多的新茶饮品牌，则从传统的奶茶行业进化而来，在公司化管理上，仍然遗留着浓重的、野蛮生长的基因。而 “加盟管控难” 等历史遗留问题，无疑也将成为其在新的茶饮赛道上的阻碍。 最后说一点，一些热门品牌，真排队VS假排队。除了关注他们是否雇人真假排队外，更重要需关注他们能否能做好企业的品牌认知、供应链整合、团队迭代等基本面，是否能真切的带来盈利，才是热闹后的关键点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板测试大宗交易和集合竞价 操作细则业内仍存争议

“流动性” 难题已是新三板老生常谈的话题，个中原由自是众说纷纭，其中就涉及现有的交易制度。自去年以来，集合竞价和大宗交易便被市场人士视为是解决新三板 “流动性” 困境的重要利器之一。 近日有多位券商新三板做市部门负责人向记者透露，目前正在配合全国股转进行系统测试，对接两个接口。南方地区一家大型券商相关负责人表示，从测试的案例看，与大宗交易和集合竞价交易有关，但目前只是处于系统测试阶段，还没有接到需要执行新交易制度的正式通知。 记者就上述消息，向全国股转有关工作人员求证，对方表示暂不清楚此事。 越来越多的新三板企业奔赴IPO，提前布局至关重要。在此前专访的企业中，金宏气体等公司的IPO申请已获证监会受理，确成硅化等6家公司已进行IPO辅导。 多家券商参与系统测试 日前，有券商新三板做市业务负责人对记者透露，现在正在配合全国股转做系统测试，从测试的内容看，与大宗交易和集合竞价交易有关，“但现在尚处于测试阶段，进行系统的开发升级，正式制度还没有出来。” 另外一家总部位于上海的券商人士也向记者证实了上述说法，这家券商目前也正在进行相关系统测试。 数据显示，2017年一季度，新三板交投活跃度逐渐升温，在此期间，日均成交股票数量维持在1100只以上，3月7日共计1342家新三板挂牌公司股票发生交易，创下历史最高。与此同时，新三板日均成交股数占全部挂牌公司总数的比重也由2016年的9.25%升至10.2%。 2017年以来，新三板交易活跃度逐渐提升，三板做市及三板成指也迎来一波上涨行情。三板做市指数震荡上扬，并于3月29日上探八个月以来的新高1162.54点，一季度最后一个交易日收于1159.68点，累计涨幅达4.28%。 面对越来越庞大的企业体量和交易日益分化的现象，业内人士期盼，新三板分层和再分层应配套差异化交易制度。 去年以来，高层密集发声。多位监管人士在不同场合都谈及了新三板下一步要进行的改革。 2016年10月末，全国股转副总经理隋强在接受央视记者采访时表示，目前全国股转正在进行一揽子综合交易制度改革的方案制定。他称，至于市场非常关心的竞价交易制度以及大宗交易制度，都将在这个改革方案内有所涉及。 此外，2016年11月23日，中国证监会副主席赵争平也表示，作为一个独立市场，新三板起步晚，发展时间短，市场基础建设还有许多工作要做，相关的制度安排还需要细化完善，这些都是发展中的问题、成长中的烦恼，我们将和市场各方一道，综合施策，妥善解决。 2016年堪称新三板 “制度改革年”。分层方案的正式实施、私募做市业务试点工作正式启动、明确11种强制摘牌情形、推出负面清单政策等一系列有利于市场发展的重磅政策出台或得以正式实施。 业内人士普遍认为，随着一些新三板政策红利的逐渐落地，2017年可能是新三板市场突围解困之年，政策力度会更加给力。 市场期盼完善交易制度 不少业内人士向记者表示，今年的新三板对交易的需求可谓是暗流涌动，一方面解禁的限售股有批量流动的意愿，而大批到期的基金产品也需要择机退出，这两种因素相互叠加，使得现有的交易机制已不能完全满足市场需求。 2017年4月18日的Choice数据显示，新三板2017全年解禁的限售股数量相较2016年增长了24.65%，总股本达到1330.19亿股，仅在今年3月，解禁股本就有160亿股。而新三板快速扩容的三年进程中，随之成立的一批基金理财产品也已显现出密集到期的迹象。Choice数据显示，目前成立日期可查的8370只新三板相关基金理财产品中，有3536只成立于2015年，4114只成立于2016年。到期日期可查的534只产品中，有204只在今年到期。业内人士告诉记者，2015年初那段时期成立的基金的期限，大多是在2~3年期，因此今年有大量基金存在退出的诉求。 某新三板私募人士告诉记者，他所在机构的一些基金产品正在陆续退出，现在面临的问题是，做市转让的股票，大量抛售很容易导致股价下跌，协议转让的股票，需要通过在同行中或者市场中间人去寻找接盘方，费时费力。 “对于做市企业来说，如果股东有一两千万元市值的股票想转让，不但时间长，而且对股价的冲击也比较大。” 一家做市转让的创新层公司董秘表示，现在新三板日成交量低迷，大部分做市企业的日成交额没有超过100万元，加上做市商的库存股又有限，股东想要大量转让股票比较困难，如果是流动性不好的公司，股东稍微卖多一点，股价就有可能下跌十几个点，因此有股东大额股权转让需求的做市企业将转让方式变更回了协议转让。 然而，协议转让也不再是保证大额股权交易顺畅的 “灵丹妙药” 了。联讯证券新三板研究院指出，日前全国股转对协议转让股票的最高涨跌幅设限，对部分协议转让公司股东大额股权转让造成了不便，特别是目前股价过低的协议转让股票，股东已无法按照正常价格进行交易。因此必须考虑靠设立大宗交易制度，以完善现行交易制度。 业内：不能完全照搬A股 针对券商提到的从测试内容可能是大宗交易和集合竞价，不少业内大咖也对其模式设计猜想了一番。 联讯证券新三板研究院认为，在制定新三板大宗交易制度的细则上应更加严谨和细致，既要考虑到新三板交易的特点，又要设限禁止大股东在大宗交易有涉嫌利益输送等不规范行为。 “A股的大宗交易制度已经相当成熟和规范了，新三板可以采取 ‘拿来主义’，根据新三板的特殊性稍加修改与完善。” 业内人士周运南认为，新三板企业分化很大，如果在新三板推行大宗交易，门槛定高了可能有部分企业无法享受大宗交易便利，定低了投资者借道大宗交易就削弱了盘内交易的活跃。他建议在界定上，可以设立三个并行指标，比如不低于10万股，或者交易金额不低于50万元，或者不低于总股本的百分之一。 除了大宗交易外，集合竞价一直是市场关注的焦点。企巢新三板学院院长程晓明表示，主板主要采用连续竞价交易，由投资人自主定价，是因为主板大多是传统企业，比较容易估值，而新三板上大多是一些高科技初创型企业，很难评估价值，所以做市其实就是一种 “竞价” 形式，由做市商通过双向报价来告诉大家公司的价值。在他看来，新三板应该以做市为核心，同时可以在开盘以前集合竞价，这样有助于提高交易效率，改善流动性。 深圳久久益资产管理有限公司董事长吴军表示，股票市场拥有正常流动性的前提包括供应和需求关系平衡、提供交易场所、交易通道、交易工具等诸多因素，如果新三板交易制度能得到进一步完善，将在一定程度上有助于市场流动性的改善。 业内人士认为，新三板交易制度的完善应该是一个长期的过程。首先解决大宗交易的问题，然后再选择合适的时机进行竞价交易的试点。而且监管层在竞价交易的推出上会更加谨慎，需要事先进行全面的论证与调研，预计竞价交易将有可能与再分层制度同步推出。 上海银领资产管理有限公司新三板业务部总经理李高推测，竞价交易可能会在创新层做市的企业中进行，竞价也不是说完全放开，可能会在盘前盘后，比如大概开盘前09:15~09:25之间，集中地去做竞价交易，另外收盘时再去做竞价。 如果新三板交易制度得到进一步调整和完善，投资逻辑是否会随之发生变化呢？周运南认为，新三板股票的交易机会主要取决于企业本身业绩，受外部其他因素影响不会像A股那样敏感，即使交易方式真的有所改变，但投资的大逻辑不会变，还是要追逐合规性强、成长性强的优质企业进行价值投资，短线投机机会会越来越少，“如果有了集合竞价和盘后大宗交易，即使还同时保留协议转让，我也不必全天候4小时盯在交易软件前了，可以花更多的时间去公司现场调研企业。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IOS版微信打赏停止,因苹果要收“知识税”

　　春天的风大，总会带来一些风口。今年是 “知识付费”。 　　从三、四月之后，层出不穷的知识付费报告和知识付费发布会看得出，其迭代速度甚至已经超过了知识产品本身的更新频率。 　　然而，让所有人没有想到的是，知识付费还没有到来，“知识付税” 已至。 　　4月19日，微信方面宣布，因苹果新规定出台，对应用内支付规则进行了变更，iOS版微信公众平台赞赏功能关闭；赞赏功能关闭后，公众号作者可在文章中展示二维码，通过个人转账获取支持。用户可通过安卓版微信对支持的微信公众号进行赞赏。 　　这次赞赏功能关闭的官方解释是：苹果更新了3.1.1条款，更严格要求 App 不得包含指引客户使用非 IAP 机制进行购买的按钮、外部链接或其他行动号召用语。如果根据 IAP 机制，每一笔公号赞赏就必须交 30% 给苹果。据微信说法，苹果与微信 “ 进行了长期沟通协调 ” （有人猜测，这个协调中也包括微信预备上线的付费阅读功能）。但最终，微信仍然拒绝缴纳这笔 30% 的知识税，因此才 “遗憾地选择对iOS版微信赞赏功能进行了当前调整。” 　　苹果并没有明指这是一个 “知识税”，在它看来，这只是对它内部付费生态进行的正常规范，而且软件收入是它整体收入的重要部分；微信也没有明指这是一个 “知识税”，因为微信与苹果的争端绝不仅仅只有内容一块战场。暗地里，双方互相角力，一个占据硬件终端，一个占据社交生态，互不相让。可以想见，巨头的战争一旦打响，绝不会以贴个二维码来规避这种略小学生的方式来结束。 　　然而我仍然想称此为知识税：因为苹果重申新规针对的并不是微信，而是所有交易非实体物品的应用，也就是微博、知乎、在行、分答、喜马拉雅、小密圈等所有知识付费平台。这一记敲山震虎，告诫他们不要耍滑头，不要因为自己的收支没平衡就想玩花招逃避知识税。目前而言，最受打击的，是认真提供知识的中小型内容生产者。 　　在微信上有两种方式可以变现，除了赞赏以外，还可以通过广告。但问题是，部分知识很难通过广告来变现。人们感到，提供准确、深度的知识与大众化的新媒体文风在一定程度上是矛盾的。广告商的需求，和内容的真诚程度，在一定程度上也是矛盾的。对于一些专业型的，小而精的公号，广告之路很难走通。再说，大号的赞赏钱会更多，但是对于中小型，刚刚起步的知识生产者而言，每一笔赞赏都非常重要，它带来的信任和鼓励远大于金钱本身。 　　如果从赞赏扩大到别的，比如付费阅读，在各项内容产品中，单价最高的虚拟产品恐怕就是知识产品。尤其是那些内容更多，价格更昂贵的知识产品。如果 10 块的赞赏，交 3 块知识税并不太离谱的话，100 块的专栏，用户还没看一眼，就要付 30 块的知识税，这就确实令人感到吃惊。 　　面对知识税，微信可以用二维码的方式软抵抗，但知识生产平台不可能放弃iOS平台，甚至也不敢推出苹果安卓歧视性的差价。但是如果在一个开放的环境中，这 30 % 的知识税，也许可以吸引更多的知识生产者和用户，也许扩展更多的知识品类。对于一个刚起步的产业来说，这些非常重要。 　　苹果无错，作为一家企业，苹果的行为合理合法。但说实话，这种 “吃相” 并不雅观，对它挽回已渐迟钝、衰老的形象更没有好处。它让人一下就想起了生活中经常被收的政策税、执照税、渠道税，想到了熟悉的垄断而封闭的环境。不禁让人感慨：线上线下，确实没什么不同。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！