英国NatWest银行推出小企业贷款专用APP

为了更好地和中小企业替代金融平台抗衡，英国NatWest银行与上周四推出了一款全新的在线平台。 传统的小企业贷款申请流程通常长达21天，而NatWest希望通过这一新平台缩短贷款申请人的等待时间。目前，NatWest已经提前对50多万家英国中小企业进行了初步审核，预计这些企业今年夏天即可通过这个新平台申请贷款。 作为对现有实体分行和电话银行的补充，NatWest表示预计会向该平台分流约50亿美元的贷款份额。申请人不仅立即可以了解自己的贷款额度，而且拿到贷款可能仅仅需要两天左右的时间。 美联储上月发布的一项调查显示，相比于在线替代金融机构，中小企业更倾向于向银行申请贷款，因为后者的服务体验反而更加。而在英国，近年来业涌现了不少新兴银行机构，这无疑对传统的中小企业借贷机构形成了挑战，也对消费者服务水平提出了更高的要求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

苹果或在开发P2P支付服务：最早今年推出

据AppleInsider报道，据悉苹果在开发P2P支付服务，新服务将是其移动支付服务Apple Pay的一部分，使用户之间能相互安全、快速转账——与Venmo和Square Cash非常相似。 科技博客网站Re/code刊文称，苹果已经在就可能的P2P支付服务与支付行业公司谈判，最早将于今年推出服务。与Venmo等P2P支付服务相似，苹果新服务将使iPhone用户之间能通过数字方式转账。 另外，据悉苹果还在与维萨洽谈与P2P支付服务相关联的充值借记卡服务。谈判可能催生苹果品牌的数字借记卡，用户可以利用借记卡在商店支付购物款。 有关苹果推P2P支付服务的传言并非首次出现，可以追溯到Apple Pay发布之初。苹果和金融机构的谈判也可以追溯至数年前，但迄今为止苹果没有发布相关产品或服务。 预计苹果P2P支付服务是一桩亏本生意，因为其他类似服务也没有能盈利。金融机构把P2P个人支付服务看作是吸引千禧一代的机遇，因为他们不大可能有银行账户或信用卡。 苹果在P2P支付市场将面临激烈竞争。除PayPal及其旗下Venmo外——控制着相当大一部分移动支付市场，Square和Facebook等公司也涉足了这一市场。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

娃哈哈帝国会和宗庆后一起老去吗？

旧的帝国似乎在陨落，继任者会怎样守土开疆？ “甜甜的酸酸的，有营养味道好”。你或许还记得20年前的这句广告语。 AD钙奶、营养快线、王力宏代言的娃哈哈矿泉水，是很多人的童年记忆。它们背后的娃哈哈集团曾是1990年代一家典型的 “中国式” 成功企业。只是那一代的传奇公司大多都无法避免被时代淘汰的命运。 2010年，娃哈哈业绩进入500亿俱乐部，创始人宗庆后发出豪言，要达到1000亿的目标。7年过去了，不但目标没有实现，业绩还在2012年出现了拐点。 根据胡润研究院发布的2016年度《胡润百富榜》，其中宗庆后家族以1120亿元的财富排名第五，财富值较上一年度的1350亿元，缩水230亿。 娃哈哈正在遭遇前所未有的困窘 “娃哈哈真的太土了。” 土生土长的杭州人小虎说起来自己家乡最大的饮料公司时，多少带点有恨铁不成钢的感觉。这位92年的杭州男生从小一直喝AD钙奶，但上大学之后，他开始喜欢上可口可乐，娃哈哈就悄无声息地从他的 “饮料品牌库” 中消失了。“也没有为什么，反正就是不喝了，大概看起来不很中产阶级吧。” 这也许是宗庆后创立娃哈哈30年来最大的尴尬。如今即便宗庆后依然坚持每年出差200多天，去走访经销商和销售现场，但在北京包括永辉超市在内的很多大型超市，货架上除了营养快线、瓶装水和八宝粥之外，你几乎找不到娃哈哈更多的产品。 去年出现在货架上的猫缘咖啡、清透椰子水已经消失，连娃哈哈的绿茶也被康师傅、统一、农夫山泉的茶饮料挤下货架，在7-11、全家这些便利店，能看到的娃哈哈产品更少，多数情况只有换了新包装的娃哈哈晶钻瓶装水。 货架上的娃哈哈产品越来越难找到 这显然是极其危险的事情，在新品层出不穷的饮料市场，娃哈哈已经多年没有新的明星产品，人们留有印象的仍然只是营养快线、瓶装水和八宝粥等多年前的爆品，但它们已经被越来越多的竞品赶超。以至于宗庆后在央视《对话》采访中反思娃哈哈为什么会出现下滑，缺少新的大单品就是重要一点。 过于依靠某一个大单品的风险在于，当这个产品不再受市场欢迎往往会给公司业绩带来直接影响。 娃哈哈正面临这种境遇。原有的爆品不再受欢迎，新的大单品迟迟未能出现，甚至在娃哈哈一向引以为荣的乡镇市场，娃哈哈也卖不动了。 代理了娃哈哈11年的四川乐山金朋商行的二代老板杨雪告诉笔者，等处理完过年时的娃哈哈 “陈货”，就彻底不做了。 杨雪的父亲为该商行的一代老板，一直负责乐山市下面4个乡镇的娃哈哈产品经销、送货，曾经生意好的时候一个月能走30万元的货。2015年第一次出现亏损时，杨雪并未放在心上，不过到了2016年，势头越发不对劲，库房的存货越来越多。 经销商的利润率本身就很低，必须要靠走量才能赚钱，可是过去一年杨雪每个月只敢进5万的货。据杨雪介绍， “一件AD钙奶（24瓶）只赚1元，营养快线一件（15瓶）只有2-3元的利润，大营养快线（1.5升装）春节时只有0.5元的利润。” 正在被经销商清仓的娃哈哈 在确信代理娃哈哈变得无利可图后，杨雪打算在最近几个月亏本清仓，等到了6月产品过期时，还处理不掉的就倒掉产品卖瓶子。正在处理的产品包括娃哈哈的花生牛奶、激活派、启力、苏打水等多个产品。不过处理完娃哈哈的存货后，杨雪还会继续卖其他公司比如银鹭、怡宝、尖叫、脉动等这些销量较好的产品。 杨雪也想不通，为什么娃哈哈在农村市场不好卖了。 多数消费者或许并不知道，娃哈哈一直在不停地推新品，它出产过的产品多达300多种。不过它们大部分的产品路线和推广方式几乎一致——找一个市场上的成功饮料对标，然后低成本迅速复制一款，并借助娃哈哈强大而稳固的经销商渠道投放至渠道终端，同时辅以大规模广告宣传。 一位叫汪维的用户曾列举了娃哈哈曾经模仿的几款经典产品。他在文中调侃预测，市面上什么新饮料卖得还可以味道也还行，娃哈哈90%可能性都会出同款。因此，娃哈哈在业内还有个外号叫 “饮料界腾讯”。 在90年代，中国处在野蛮增长的时候，这种低成本、快速的开发生产的 “山寨货” 产品策略曾为娃哈哈带来了巨大的成功。 比如1987年，宗庆后创立了娃哈哈 “儿童营养液”，对标的正是广州太阳神。只用了两年时间，这款饮料的销售就接近1亿元。 1991年，娃哈哈又瞄上了乐百氏，推出了第二款产品—— “果奶”，只用了一年时间就销量破亿。到了1996年，娃哈哈直接针对乐百氏钙奶推出升级产品——AD钙奶。 “跟风模仿在低成本大规模制造的时代，这种后发制人的战略，通过自己的渠道优势可以迅速抢占市场份额。” 北京志起未来营销咨询集团董事长、对外经济贸易大学国际商学院顾问李志起分析。 娃哈哈可以说在这个策略上用到了极致。它甚至通过一个强大的联销体经销商模式，总能把新品在短期内迅速铺向农村的每一家小卖部，因而轻易反超模仿对象。 比如2005年哇哈哈模仿小洋人妙恋推出的营养快线这在高峰期一年销售额为200亿元，成为娃哈哈产品系中销量最好的一个，这一纪录已经保持了12年。1998年推出的非常可乐直接填补了农村市场可乐市场的空白，最高时期为娃哈哈贡献20亿的销售额。 不过，这样的产品策略最大的问题在于它不是基于对消费者需求和消费趋势的洞察，而是跟在竞争者的后面。当中国零售市场开始逐渐走出蛮荒，走向品牌竞争，那些从小喝娃哈哈AD钙奶的消费者已经变了。他们对饮料的要求变得丰富起来，他们在乎的不仅是味道和所谓的功能，还有品牌所代表的生活方式和身份标签。 在笔者走访的一家广东肇庆大润发超市里，随机采访了5名95后消费者，其中一位从小喝AD钙奶长大的女学生表示，现在如果在学校还喝AD钙奶，会被男同学嘲笑。 表面上看，娃哈哈似乎也在尝试变年轻，它最近两年也推出过椰子水、即饮的猫缘咖啡，今年又开始主推针对女性白领的酵素饮料。然而，所谓年轻化、品牌升级，并不只是推出看起来时髦的流行新品这么简单。 比如在最近两年流行起来的茶饮料中，统一旗下的小茗同学算是最成功的新品之一。它在2015年夏天推出之前，与广告公司李奥贝纳合作，对95后人群做了大量的研究，从口味偏好、到他们的语言和文化，这款二次元风格的饮料才得以诞生。 不仅仅是口味，包括产品的名字、性格、包装设计等都属于产品开发的一部分，而这一部分正在变得越来越重要，它直接关乎于是否能让消费者产生情感上的认同感。但这样基于消费者洞察的产品开发能力显然是娃哈哈最缺失的。 在产品思维上本质的差别导致了它们在后期有着完全不同的营销方式。 比如小茗同学的二次元95后人群定位，让它的铺货上选择了一二线城市的便利店和超市成为主要渠道。在营销方式上，它不断在强化自己二次元的幽默风格。比如最近，它与QQfamily角色的冷笑话以漫画形式搬上瓶身。 反观娃哈哈的茶饮料，早在2002年以 “天堂水，龙井茶” 的口号推出之后，迅速在茶饮料市场风靡，此后周星驰与冯小刚还为这个系列的茶饮料做过代言。但在康师傅茉莉花茶、农夫山泉东方树叶、统一小茗同学相继火爆茶饮料市场后，娃哈哈绿茶在2013年前后已经停产了。在营销方式上，娃哈哈茶饮料也并无特色，仅以简单粗暴的广告轰炸消费者的耳朵。 而这样的方式，几乎过去20多年从未变化过。 庞大高效的销售体系，曾经也是娃哈哈的核心优势。豆子介绍，娃哈哈全国销售人员大概有3000人左右，除此之外还有拓展队员2000多人。这5000人被分成客户经理（上级为区域经理和省级经理）、商超经理和拓展经理。这个庞大的销售队伍能让娃哈哈的产品快速推到各级经销商。 在对经销商管理上，娃哈哈实行8+4策略——做好8个老产品和4个新品。娃哈哈会不断给经销商砸陈列费用，达到产品的曝光率。在整体的品牌宣传上，总部层面主要靠媒体广告，即卫视、央视广告投放、综艺节目广告冠名、网剧电视剧广告植入等。这些广告的思维几乎也和20年前一样，强调的就是曝光。 娃哈哈常见的营销活动，此活动中被推广的富氧水已经消失 无论从渠道还是营销方式上，娃哈哈都在逐渐沦为一个在三四线和乡镇市场的品牌。据欧睿咨询数据显示，在2014-2016三年间，明星产品营养快线的销售额分别为153.6亿元、115.4亿元、84.2亿元，几乎缩减一半。 当越来越多的娃哈哈产品变得难卖时，原来强势的销售体系也在受到挑战，经销商和销售团队之间开始出现各种矛盾。 据豆子介绍，由于省级销售经理任务越来越难完成，只能不断给经销商发货，这导致了大量压货。据豆子说，“想做一个新品，压得越多死得越快。” 几乎是个行业规则。 在销售任务的压力下，这一两年，娃哈哈的客户经理和区域经理开始加速流失，而这也造成了更大的问题。“老的客户经理知道每个经销商的实力和风格，新品下来之后懂得根据经销商的实力发货，即便压货也有尺度，但新的客户经理不熟悉情况，更多为了自己的绩效不断让公司给经销商发货，最后积压导致经销商赔钱，自己也赚不了提成。” 两名四川籍娃哈哈老员工，工龄分别是17年和11年，他们透露，因无法忍受四川省级经理的管理与考核方式，选择离开，与之一同离开的至少有六七名同事。这些扮演娃哈哈与经销商之间纽带角色的老员工离职后，四川自贡、乐山等市场的经销商曾出现不稳定情况，仅乐山销售额从高峰时期的3000万元规模下滑到如今的数百万元。 而娃哈哈所寄希望的一些年轻化高端产品，显然与公司现有的营销体系更加不相匹配。在一二线渠道，娃哈哈并没有太强的控制力。在便利店以及一些高端商超渠道，新品的竞争压力和渠道费用都在越来越大。 李志起拿猫缘咖啡举了个例子。“多数消费者已经形成了娃哈哈是一个中低端的大众饮料品牌的印象，突然上升到咖啡饮品市场，仅靠娃哈哈母品牌的拉动力并不够，需要投入巨大资金去塑造。” 李志起分析道。 可惜，娃哈哈似乎也不愿意为单一产品投入太多的时间和精力。豆子透露，娃哈哈太急于求成了，一个新品不行马上推另一个新品。如今的饮料市场，已经越来越细分了。在新品上，仅仅靠粗暴的砸广告铺货的时代已经结束了。 于是猫缘咖啡在推出2年后就以失败告终。而这只是娃哈哈众多新品里的一个。今年推出的酵素饮料仍然定位中高端，如果无法以量取胜，也许猫缘咖啡的今天就是酵素饮料的明天。 无论是娃哈哈的成功，还是它的失落，都要归功于创始人宗庆后。如同许多中国40后-60后的中国第一代企业家，他们聪明、勤奋、勇猛，但也同样守旧、固执、缺乏现代商业管理意识。 虽然宗庆后的女儿宗馥莉一直被认定为接班人，但她实际上并未进入核心。多位离职员工介绍，娃哈哈的经营决策仍然是宗庆后本人，这是一个高度集权的公司。甚至有人开玩笑说 “娃哈哈的董事会议其实就走个过场”。 娃哈哈很大程度上依然是宗庆后一个人的帝国。而他今年已经72岁。 与宗庆后一同老去的还有整个管理高层。据豆子透露，公司销售人员老化、做销售活动没创意，整个公司文化都像是 “国企缩影，官僚气息浓厚”。虽然娃哈哈也在不断招聘大学生注入新的血液，但他们很多无法适应，也不能解决实质问题，流失率很高。即便是今年35岁的准接班人宗馥莉早在2004年就进入娃哈哈管理层，也未能改变父亲一人独大的做法。 外界曾经对宗馥莉报以厚望。目前宗馥莉任职宏胜饮料集团有限公司董事长、娃哈哈进出口公司总经理。宗馥莉在此前接受采访时曾表示过，在饮料界希望按照自己的思路走，而非遵循原有的娃哈哈模式。 不过宗馥莉主导的几个产品似乎也并未见成效。比如去年7月，宗馥莉推出的高端定制化果蔬汁品牌——KellyOne，目前仅在上海和杭州小范围中可见。 这个产品其实刚好赶上了正在兴起的NFC（非浓缩果汁）饮料的新趋势，在NFC饮料领域出现了零度果坊这样在细分领域突围的成功者，但KellyOne的知名度可谓微乎其微，娃哈哈官方几乎没有做过任何宣传。 对于这么一家销售额近600亿的饮料帝国，娃哈哈形成的固有产品思维和销售体系已经很难掉头做改变。而他对消费者的了解，也还停留在多年之前。而随着中国消费市场逐渐成熟，人们对于品牌变得挑剔，不懂消费者的产品自然会被淘汰。更何况，在日新月异的饮料市场，每天都在有新的产品新的概念出现，消费者已经有了越来越多的选择。 或许是宗馥莉意识到了自己无法改变父亲打拼多年的娃哈哈，于是她把目光放在了资本市场，希望通过收购新品牌来给哇哈哈带来新的活力和增长。 4月初，香港上市公司中国糖果（08182.HK）发布公告，与潜在买家Ever Maple Flavors and Fragrances Holdings Limited签订收购意向书，这个公司的实际拥有人正是宗馥莉。此举被解读为 “宗馥莉借力于资本市场给娃哈哈带来新的增长机会和可能性”，但该说法随后被娃哈哈集团否认，仅表示 “这是宗馥莉的个人行为”。 一向拒绝上市的娃哈哈背后，掌舵人宗庆后虽然在老去，但却极力维护着自己的帝国主权。而这个属于上一个时代的帝国正在陨落。 注：应采访对象要求，文中杨雪、金朋商行为化名 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

募投变戏法 星河生物规避审查

募集的资金一分钱没投，绝大部分变更用于收购一家医院部分股权，星河生物（300143）4月28日收到了深交所的问询函。问询函关注的重点则是公司此次现金收购标的的业绩承诺及估值问题。因为现金收购无需证监会审核，此次星河生物相当于变相发行股份收购资产，规避了监管层对标的公司的审查一关。 6亿募投说变就变 4月27日，星河生物发布公告称，公司全资子公司玛西普拟以支付现金方式收购泰达恒信持有的友谊医院55%股权和正定方信持有的友谊医院20%股权，合计75%股权。友谊医院100%股权的评估值为13亿元，75%股权对应作价9.75亿元。 9.75亿元的全部现金收购中，6亿元来自于星河生物收购玛西普时募集的配套资金，星河生物将拿这6亿元资金通过增资的形式打到玛西普的账上。剩余3.75亿元来自于玛西普自有资金。深交所要求公司结合玛西普的财务状况、持有现金情况及日常经营资金需求，详细说明此次收购中需支付的3.75亿元自有资金来源。 星河生物2015年作价11.25亿元完成了对玛西普100%股权的收购，实现了从鲜品食用菌向高端医疗器械行业的转型。在进行收购的同时，公司募集了配套资金6.8亿元，其中1880万元用于支付中介机构费用，6120万元用于补充玛西普流动资金，剩余的6亿元用于投入玛西普的立体定向放射外科设备综合供应商项目。 2015年完成的收购，截止到目前，玛西普在该项目上却并无任何投入，募集资金中5亿元用于理财，剩下的存在银行吃利息。 在募集配套资金之初，星河生物聘请的中介机构各方对募集配套资金的必要性做出了说明，“立体定向放射外科设备综合供应商项目用于为下游12家医院提供立体定向放射外科诊疗设备整体解决方案，根据公司测算，本项目的税后内部收益率为16.53%，税后净现值为7950.74万元，税后投资回收期为5.26年，具有实施的必要性和可行性”。 募集资金时有一套说词，变更募集资金时则又有另一套说词，对于此次变更募集资金用途的原因，星河生物给出了两点，“原募投项目所采用的模式是分期付款的销售模式，该模式合作期限较短，无法获得长期受益，且具有产权风险”。 业绩承诺逻辑被质疑 星河生物2015年收购玛西普时就为20.4倍溢价收购，溢价如此高的原因则是因为玛西普的原股东方做出了较高的业绩承诺。 刘岳均、马林、刘天尧、叶运寿等业绩补偿责任人承诺玛西普2015年度、2016年度、2017年度实现的扣除非经常性损益的净利润数分别不低于6000万元、1.02亿元和1.29亿元。 2015年完成了业绩承诺，2016年业绩承诺则差了287万元，虽然差距不大，但是这会对标的公司此前估值较高的商誉有所影响，并让投资者开始担心2017年的业绩承诺。 所以深交所关注此次变更募集资金的另一个重点也就在此次收购标的资产的收益算不算玛西普的业绩承诺。因为按照规定，玛西普使用自有资金实现的收益属于重大资产重组《利润补偿协议》中约定的承诺净利润范围；使用配套募集资金实现的收益则不属于前述《利润补偿协议》中约定的承诺净利。 但是此次6亿元配套资金又相当于星河生物对玛西普的增资，变为了玛西普的账上资金，显然如果加上友谊医院的业绩，玛西普2017年实现业绩承诺的压力就不会太大。深交所要求公司说明收购完成后，玛西普后续完成重大资产重组业绩承诺金额的具体计算过程。 利用收购再收购的形式增补业绩承诺的逻辑似乎被星河生物交易各方所青睐，此次收购友谊医院，交易对方也同样做出了业绩承诺。友谊医院在2017-2019年经审计的合并报表扣非后净利润（包括友谊医院以其自有资金或自筹资金对外投资产生的收益等）总额分别不低于6592.83万元、8581.45万元、1.06亿元。 也就是说，友谊医院未来如果拿资金做股权投资获得的收益也算在业绩承诺中，对此，深交所要求星河生物解释说明“扣除非经常性损益，同时又包括友谊医院以其自有资金或自筹资金对外投资产生的收益的真实逻辑，所指代对外投资具体范围以及业绩承诺完成金额的具体计算过程”。 保叶运寿的控制权 不管是第一次收购的玛西普，还是这一次计划要收购的友谊医院，最开始都是刘岳均控制的资产，星河生物第一次是以发行股份收购的玛西普，而此次收购友谊医院则属于变相发行股份收购资产。但就这种变相的收购，保证了叶运寿对星河生物的控制权，控制权不变就不会牵涉借壳上市，审核自然就不会太严。 收购的玛西普100%股权中，刘岳均、刘天尧父子合计持有38.68%的股权，此次拟收购泰达恒信和正定方信分别持有的友谊医院55%和20%股权，刘天尧为泰达恒信和正定方信的普通合伙人与实际控制人。 实际上，在收购玛西普的时候，按照星河生物当时的市值和玛西普的估值，就有可能导致星河生物实际控制人发生变更，2015年6月前，刘岳均还持有玛西普64%股权。似乎是为了保证叶运寿的控制权，2015年6月23日，刘岳均将其持有玛西普16%、4.66%、3.33%、1.33%的股权分别以1.8亿元、5242.5万元、3746.25万元、1496.25万元转让给叶运寿、徐涛、王刚、纪远平，主动稀释玛西普的股权。如此一方面可以稀释刘岳均在星河生物的持股，另一方面可以增加叶运寿持有星河生物的股权，以确保叶运寿对星河生物的实际控制。 生产金针菇等食用菌业务是星河生物的传统业务，但是该项主营业务却常年亏损，公司在收购医疗资产的同时还在向外剥离传统菌类业务资产，承接方是实际控制人叶运寿。虽然叶运寿目前还凭借30.15%的持股为星河生物控股股东，但是对于公司未来经营策略上的股东话语权已经无法达到完全控制。 因为玛西普带来的新股东阵营持股比例已经达到了一定的规模，虽然没有结成明面上的一致行动人，但是彼此间的关系决定了未来的投票方向。 目前仅次于叶运寿的是二股东马林、三股东刘岳均。刘岳均和马林是一直以来的商业合作伙伴。刘岳均父子目前已经持有星河生物13.87%的股份，加上马林的9.85%，持股比例已经开始接近叶运寿的持股。 与此同时，叶运寿还有大量减持手中持股的计划，2016年12月14日，叶运寿表示，为了满足个人资金的需求，他将在未来12个月内计划分批、分次通过集中竞价、大宗交易系统和协议转让等方式减持所持部分星河生物的股票，减持比例不超过公司总股本的12%。显然减持如果完成，星河生物的实际控制人位置就会存在争议。深交所也关注到了这一点，但戏剧性的是，星河生物却表示，马林愿意和叶运寿组成一致行动人，以回应监管层的质疑。 不构成借壳上市，审核就会比较方便通过，此次同样是收购刘岳均父子控制的资产，如果当时就采用发行股份的形式收购，则同样会增加刘岳均父子在星河生物的持股权，考验叶运寿的控制权，这将加大审核风险。 如此，通过先巧立项目募集资金，然后再终止项目变更募集资金的用途，完全可以避开监管层对标的公司的从严审核，也加快了收购的速度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

细数闷死新三板市场投资者的那几个坑

前面有坑，投资者请注意。 一、遇到 “假” 的IPO 虽然市场上确实有真搞IPO的，但只是声称拟IPO乃至假IPO的也不少，至少拟IPO公司的IPO梦充满了不确定性。迈奇化学（831325）就是典型案例。 这家从事化工溶剂及化工助剂、电子化学品的研发、生产和销售的公司，2014年11月挂牌新三板，2015年5月转做市交易，2016年5月入选新三板创新层。无论是基本面还是流动性，都堪称新三板上的优等生。该公司在新三板挂牌期间，交易活跃，公司股东人数由原来21人增加到200多人。业绩方面，2014年、2015年、2016上半年营收和净利润分别为：2.62亿元、3.22亿元和1.91亿元，净利润分别为1061.16万元、3933.26万元和3083.53万元。业绩靓眼的同时，股价也有着不俗的表现。尤其是迈奇化学于2015年10月29日在股转系统上发布上市辅导公告后，其股价一路走高，从每股7.28元涨到每股14.30元，到其停牌，迈奇化学总市值达到11亿元。公司算得上是新三板第一代 “集邮概念股”。 就在集邮党憧憬着，只等它IPO过会，就可喝酒吃肉时。一则公司公告却给了它们一计狠狠的当头闷棍。4月6日晚，迈奇化学发布董事会决议公告，称董事会审议通过了《关于公司终止首次公开发行股票并在创业板上市申请的议案》。公告称，由于公司2017年一季度业绩出现亏损，预计2017年上半年同比业绩大幅下滑，可能出现不满足《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中上市条件的情形。至此，迈奇化学也成为了新三板史上首家 “IPO终止审核” 的公司。 这一公告，无疑让那些抢筹的集邮党很受伤。受伤的还有它的两家做市商。停牌前，迈奇化学仍处于做市交易状态，做市商分别为中信证券和方正证券，通过招股书，两家券商持股数量分别为42420股和11000股。一旦公司确定终止审核，将在新三板复牌交易，股价免不了一阵下跌，这就苦了这两家做市商了。苦了的还有上海钦鹏投资、上海亨同投资等几家机构投资者。 对于企业终止IPO，主要原因不外乎两方面。一是某些企业本身就不符合上市的条件，或离上市尚有距离，但却以IPO为噱头，以期吸引投资者眼球，好实现融资目的。一是预期业绩不达标，企业只能选择申请终止IPO申请而继续留在新三板。 二、年报无法如期披露 近期公准股份（830916）就在为年报披露问题而发愁，以至于被主办券商再三发布风险提示。 公准股份位于黑龙江绥化海伦县，主营业务为生猪收购、屠宰、冷藏和销售，公司于2014年8月7日挂牌新三板。2016年9月，证监会发布资本市场扶贫政策，受益于此利好，公司股价开始上涨。2016年9月12日、13日，股价上涨超50%，一度涨至最高的6.48元/股。股东人数也随着股价的上涨而大幅增加，挂牌时公司股东人数为10人，据2016年度半年报显示，公司股东户数已达165名，期间最高时曾达到197人。 除了政策利好外，公司的财务报表看起来也异常的靓丽。2016年中报显示，公司营业收入7.61亿元，同比增长43.77%；实现净利润4957.43万元，同比增长9.62%。更让人惊艳的是，公司账上还趴着7.22亿元现金。 正是挟这种种利好，公司在挂牌3个月后，股票就于2014年11月21日由协议转做市。初始6家做市商，2016年2月份又引进招商证券（600999）和华安证券2家做市商。2016年公准股份同时符合股转系统分层标准一和标准三，有幸成为首批创新层企业。 进入2017年，被靓丽财报掩盖的麻烦开始逐步显现。最为棘手的是，临近年报披露日，审计机构却在紧要关头甩手不干了。为此，主办券商华安证券于4月10日就此事不得不发布公准股份的风险提示。提示称，公司原聘请的中审亚太会计师事务所将不再对其 2016 年年度报告进行审计 。 受此影响，股票大跌。4月11日，该公司以2.5元/股开盘，却在上午时就跌破1元至0.98元，跌幅近七成。下午，公准股份尾盘有所提升，最终收于1.49元，但较前一个交易日其跌幅仍高达51.78%，成为当天新三板跌幅最大的股票，其跌幅更是超过了各大协议股。其后一直处于下跌态势。到4月25日，华安证券再就此事发布风险提示公告。公告称：该公司原定于2017年4月24日在全国中小企业股份转让系统指定信息披露平台上披露2016年年度报告，因其尚未确定审计机构，公准股份无法在2017年4月30 日之前披露2016年年度报告。 截至2017年4月27日，该公司股价收盘于1.50元。这也就意味着众多投资者被闷死在这股票里。 “猪肉西施” 之所以出具不了年报，大概率是其财务数据造假或业绩变脸。当然，这只是根据华安证券的风险提示公告所做的推测而已。但下面即将出场的这两家企业，却是实实在在的业绩变脸了。 三、业绩随时变脸 4月25日，分豆教育（831850）披露了其2016年财报，这完全是份逗你玩儿的年报。 年报显示，2016年，分豆教育实现营收9456.37万元，同比下降11.24%，净利润由盈转亏，亏损1390.46万元。要知道上年同期这一数据可是高达6285.03万元。也就是说，一个财年间，该公司的净利润整整下滑了7600万。我们不得不说，它这脸变得有点大。 分豆教育又是怎样实现这种变脸的呢？ 一是公司转型。分豆教育就是为全日制学校、教育机构、家庭和个人提供云智能教育软件、硬件等服务的，收入来源自然是这些软硬件产品的销售。在2016年以前，分豆教育销售的模式基本都是以代理为主、直销为辅，但2016年却变更为政府采购及两级合伙人的模式。正是因为这种商业模式的转变，导致2016年分豆教育的销售收入大幅减少，其软件销售较上年减少1400万，降幅13.16%。与此同时，学校资源的采集成本、新产品研发费用、人员用工成本、全资子公司等费用都在相应增加、上升。其中，管理费用较上年增加近2500万，销售费用增加2000多万。 更为要命的是高管的相继离职。这对于正处于转型关键期的分豆而言，人才的流失可能比业绩下滑更难以承受。造成这种现象出现的，很可能是高管层在战略方向上发生了根本性分歧。近期持有分豆教育股票的高管就纷纷离职。这份辞职名单包括原董事刘烨、总经理及董事张金荣、董事陈旻、副总经理张莹、闻旭。其中，刘烨及张莹分别持有分豆教育股份2.26%、1.05%。 正是受此影响，到26日分豆的股价应声而跌。上午一开盘，分豆教育直接来了个高台跳水，五分钟跌幅就达到28%，虽然后来有力量想拉升，双方拉锯20分钟后，无奈悲观者太多，分豆教育股价继续下跌。盘中一度跌至2.16元。截止上午收盘，分豆教育今日跌幅高达35.88%，最终报收2.27元。 分豆这一跌，算是将其昔日明星股的气质给跌没了。要知道，去年此时，分豆教育还曾站在22.2元/股的高岗，市值近28亿。而仅仅一年时间，市值被蒸发掉了24.87亿，如今只剩仅剩3.13亿，跌幅接近90%。可以想见，这中间有多少人是在高峰之巅接的盘，也可以想见，这近90%的跌幅里，凝聚了多少投资者的血与泪。 与分豆同病相怜的是开心麻花。早在2015年，因为《夏洛特烦恼》口碑和票房双丰收，开心麻花一炮而红。挟14亿票房的傲人成绩，它登陆新三板了，并在登陆资本市场两个月内，先后完成两轮融资，使得其公司估值高达50亿。 就在投资者憧憬着它的又一部高票房电影时，开心麻花变脸了。2016年，公司投资的《驴得水》上映了，但电影的良好口碑和豆瓣8.4的高分，却没能带来相应的高票房，虽然制作成本仅2500万，但1.7亿的票房也只为开心麻花贡献了2800多万的收入而已，不足《夏》的两成。《驴得水》不敌《夏洛特烦恼》后果很严重。2016年，开心麻花实现营收2.92亿元，同比减少23.81%，净利润7187.50万元，同比减少45.08%。春天来了，但接盘侠没来，虽然至今，公司的市值仍高达51.80亿，但面对这些财报，那些投资者真没有一丝孤单寂寞冷？ 四、摘牌：钱投了，公司却没了 我们在前面提到的那个公准股份，能否如期在2017年4月30 日之前披露2016年年度报告，这确实是个问题。 根据全国股转系统相关规定，每年4月30日之前挂牌的新三板公司，需在当年4月30日之前披露上一年年报。对于那些延期披露年报的公司而言，它不仅会遭到主办券商的风险提示，更有甚者会因延期披露年报而被股转系统强制摘牌。 这些情况事实上早有先例。全国股转系统官网2016年6月30日发布的对两家未按时披露半年报的挂牌公司实施强制摘牌的公开信息显示，据相关规定，全国股转公司在2016年6月30日对未按规定期限披露2015年年度报告的朗顿教育（831505）、中成新星（831610）实施了强制摘牌。这是全国股转公司首次对挂牌公司实施强制摘牌。随后，在2016年10月31日，全国股转公司又对未按规定期限披露2016年半年度报告的森东电力(833364)、众益达（833974）实施了强制摘牌。 当然，也有些企业，无需股转系统动手，自己就已经提前 “认怂”，而要求主动申请离开新三板。宝莲生物（835424）就是典型。2016年7月5日，全国股转公司公告称，宝莲生物向我司提交了终止股票挂牌的申请。根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》的规定，我司现决定自2016年7月8日起终止其股票挂牌。原因是，无法按时披露2015年年报。 事实上，宝莲生物的年报难产或早有预兆。2016年4月1日，宝莲生物公告称，鉴于公司2014年度审计机构中兴华会计师事务所聘期届满，为保证审计工作的独立性和客观性，并结合公司业务发展需求，公司董事会拟聘请瑞华会计师事务所为公司2015年度审计机构，聘期一年。临时更换审计机构，不排除前任审计师不愿 “背锅”。然而，其新聘的审计机构，最终也并没有出具年报。4月27日，宝莲生物发布公告称，原定于2016年4月27日披露2015年年度报告，由于年度审计、年报编制等相关工作尚未完成，公司无法于2016年4月30日前披露2015年年度报告，申请自2016年4月28日开始停牌，直至公司2015年年度报告公告日申请复牌。 而后，宝莲生物年报迟迟不出，投资者最后等来的不是复牌，而是宝莲生物从新三板摘牌。宝莲生物在挂牌之前，已经引进了深创投等知名VC、PE。在其前十大股东中，上海融银股权投资合伙企业(有限合伙)、扬州春雨创业投资中心(有限合伙)、扬州宝扬创业投资中心(有限合伙)、深圳市创新投资集团有限公司、深圳市红土生物创业投资有限公司、上海容银投资有限公司、中星云文化发展(北京)有限公司、南京红土创业投资有限公司等赫然在列。 对于这些或被强制或主动摘牌公司的投资者而言，确实有种钱投了，但公司却没了的意味。 五、并购有时也是坑 2016年3月21日，银橙传媒（830999）发布公告，以“正在筹划重大事项”为由，申请自次日起暂停转让并停牌。银橙传媒2014年8月13日挂牌新三板，公司主营业务为互联网广告的精准投放业务。公司总股本1.354亿股，转让方式为做市转让，于公告发布时有，这家公司共有10家做市商。2015年，公司实现营收35985.34万元，同比劲增197.96%；净利润为5617.13万元；公司总资产45069.68万元，总负债12789.04万元，资产负债率为28.38%。 就在银橙传媒发布公告的第二天，该次收购的另一主角金力泰（300225）也以“正在筹划重大事项”为由发布公告宣布自22日起停牌并延续至今。公开资料显示，上海金力泰化工股份有限公司是创业板上市公司，主营业务为“制造、加工、销售高性能涂料产品、溶剂、添加剂等相关化工材料和涂料产品及进出口贸易”。公司2015年年报披露，该公司当年营收1.6278亿元，同比增长11.21%，净利润1577.89万元，资产负债率为19.48%，期末现金及等价物余额17095.29万元。 投资者持股的公司被收购，往往意味着可获得收购方的高溢价收购，这本是一桩皆大欢喜的大好事，但剧情很快反转。就在银橙传媒和金力泰相继公告后不久，此事引起了许多银橙传媒中小散户投资者的不满。散户投资者对银橙传媒大股东集体“贱卖”股权一事，提出多项质疑。主要诉求包括：收购涉及的股权为几大股东持有的63.57%控股权，未提出要约收购或私有化，存在股东及高管套现跑路、利益输送嫌疑；同股不同权，大股东贱卖股权或侵害小股东权益；银橙传媒是否将摘牌退市等。 首先被引爆的就是关于价格问题。按照金力泰和银橙传媒公告，该次收购转让对价99186.76万元，涉及股份数约8608.67万股，平均每股作价约11.52元，有投资者指出折让价实为11.40元，存在严重贱卖嫌疑。而银橙传媒过去一年（2015.06.02-2016.06.02），其收盘价最低曾于2015年7月7日探底至14.4元，其后至停牌前的2016年3月21日，收盘价几乎都保持在20元上下。很多投资入场的价格，介于20-29元之间，大大高于11.52元的收购作价。顿时，哀嚎之声传遍市场：“大股东自己都不看好了，折价被收购，折算价是11.4元，贱卖得厉害，割韭菜都不带这么狠的。” 戏剧的是，最后这宗并购算是彻底黄了，最终谁也没走成。 这就带出了问题，新三板可是没有强制要约收购的条款，因此在很多并购案中，小股东常会被大股东抛弃。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投资注意 这些上市公司年报业绩掺“水分”

上市公司2016年年报基本披露完了。 数据显示，3205家上市公司只有一家*ST烯碳还没公布业绩，已公布的3204家上市公司有2983家实现盈利，2016年度上市公司整体盈利情况较好。但有2739家公司的业绩掺杂水分，即靠非经常性损益 “润色”，只是程度不一，投资者应该擦亮眼睛。 540家公司过半利润掺 “水分” 据21数据新闻实验室统计，A股3204家上市公司中，扣除非经常性损益为正数的公司达2688家，占比84%，上市公司整体非经常性损益合计2664.16亿元，占整体净利润的9.65%。 而在实现盈利的上市公司中，非经常损益占净利润比例超过30%的公司有764家，超过50%的有540家。 有300家公司靠非经常性损益实现业绩增长（伪增长），其中，有130家公司靠非经常性损益实现扭亏。 分析非经常性损益贡献利润超50%的540家公司发现，他们主要集中在机械设备、化工、电子与有色金属等行业。 警惕业绩 “伪增长”公司，15公司实现保壳 数据统计显示，2016年，有300家公司业绩增长实为“伪增长”，这类公司投资者应该警惕。 21数据新闻实验室统计，2016年度，有43家公司净利润同比实现100%以上的高增长，但扣非后净利润同比实则下滑。 更有13家公司，连续两年靠非经常性损益实现业绩增长。 除了粉饰业绩，非经常性损益也是那些徘徊在退市边缘上市公司的最后一根救命稻草。A股壳资源紧俏，向来很值钱，固有不少上市公司会通过非经常性损益去调节利润，拼死保壳。 据统计，2016年度，A股共有272家公司实现业绩扭亏为盈，其中有130家是依靠非经常性损益实现扭亏，避免了被ST或者被退市的风险。这其中，就有35家公司已经连续2年亏损，有15家*ST公司实现保壳。 上市公司粉饰业绩手段多多 2016年，上市公司整体非经常性损益合计2664.16亿元，占整体净利润的9.65%，非经常性损益主要来源与非流动资产处置损益和政府补助，如图示。 21数据新闻实验室统计，2016年政府总共补助上市公司1259.46亿元，占比最高。不少上市公司通过政府补助避免的被退市或被ST。 比如*ST八钢已连续两年亏损，2016年实现净利润3710万元，扣非后仍旧亏损3.2亿元，而单纯接受政府补助就有2.47亿元，大幅降低被退市的风险。还有华菱星马，2016年靠政府补助3.55亿元扭亏为盈，避免被ST。 除此之外，上市公司粉饰业绩方式还集中在变卖子公司、出售房产、剥离亏损资产等。 以*ST恒立为例，公司因主业不振，利润却大幅增长，主要原因在于出售了子公司股权。2016年11月，该公司将全资子公司岳阳恒通实业80%股权出让给长沙丰泽，通过此项收益，公司一举实现扭亏为盈。 獐子岛则选择对亏损业务“大刀阔斧”地剥离。在2014年“冷水团”黑天鹅事件后，獐子岛连续两年陷入巨亏。2016年6月，獐子岛将旗下的土地、码头资产，以及分别经营客运、旅游和海鲜酒店的三家公司出售给控股股东长海县獐子岛投资发展中心，扭亏为盈。 还有更加简单粗暴的，直接向控股股东出售房产。*ST生物2016年实现营业收入6725万元，同比增长402.84%；净利润2175万元，扭亏为盈，但是扣非后则是亏损。细看年报发现，*ST生物的业绩主要来自转让海南房产和债务重组。2016年11月，*ST生物将位于海口的部分闲置房产转让给控股股东湖南国投。 统计数据显示，除*ST生物外，*ST人乐、*ST新梅、*ST宁通B等公司也在变卖房产以解燃眉之急。 尽管甩卖资产、政府补助等能在短期内对上市公司业绩改善起到立竿见影作用，但公司主业若没有实质性改善，只能粉饰一时而不能遮丑一世。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国十年私人银行之路：全球第二财富管理市场

进入2017年，年轻的中国私人银行业正站在转型思变的关键十字路口，需要深入思考未来的道路和方向。下一个十年，希望拥有远见卓识、锐意改革的中国私人银行家们能够苦练内功、勇于创新，顺应时代所赋予的机遇，助力私人银行业最大程度地发挥对中国金融业、银行业转型发展的战略价值。同时，希望中国的私人银行机构能够真正以客户为中心，践行差异化的客户价值主张、打造强大的全价值链能力、建设私行专业化组织体系，从而成就一个傲视全球的辉煌私人银行业。 一、前言 得益于改革开放以来近40年经济快速发展的时代机遇，中国已形成了规模达120万亿人民币的个人财富管理市场。同时，站在财富金字塔尖的高净值人群崛起，高净值家庭达到210万户。到2017年，中国私人银行业走过了第一个辉煌的十年，规模迅速成长，12家中资商业银行私人银行的总客户数已经超过50万、管理客户资产(AUM)近8万亿。但同时，各类私行机构也面临能力偏科明显、业务模式同质等挑战。 目前，随着宏观经济进入新常态，中国私人银行所面临的外部环境正在发生诸多变化： 市场方面，资产端收益率承压、财富端仍在快速积累并渴求优质投资机会，财富多资产荒的矛盾将成为新常态，改变着机构和客户预期; 客户方面，高净值客户结构日益多元，需求日渐成熟分化，守富、传承的需求上升，对风险收益的概念认识加深，对专业财富机构的需求度和能力要求提高; 格局方面，在跨界竞争加剧的同时，中国金融体系的成熟和监管的完善将有助于私行机构打破经营壁垒、探索专业发展的经营道路; 地位方面，在中国金融体系改革和银行业轻型转型的背景下，私人银行作为“大投行”、“大资管”、“大财富”的重要结合点，战略价值凸显。 站在十年这样一个特殊的时间节点，展望未来，各家商业银行应进一步明确私人银行业务的战略地位，并积极思考和探索出一条具有中国特色的发展模式和路径。我们建议中国主流商业银行的私人银行应当本着以客户为中心的原则，突破零售升级的价值主张、拓展全价值链的能力布局、建设准事业部的专业化管理体系。具体而言，中国主流商业银行在短中期需着力推行以下三个方面的举措： 一是建设专属、专业的私行服务人才队伍，落实针对私行客户的差异化价值主张; 二是加强产品平台能力和投资顾问体系建设，尤其是需要提升多资产策略和股权/权益类产品的研究和销售能力; 三是理顺和加强跨部门、总分行之间的协同体系和机制，包括配套的分润计价规则、考核激励举措等，在中国特色的总分制下加强私人银行的专业化体系建设。 二、十年：形成基因独特的全球第二大财富管理市场 2007年，中国银行与苏格兰皇家银行合作推出私人银行业务，标志着中资私人银行业务的正式起航。2017年，中资私人银行刚好走过第十个年头。在这十年当中，我国的GDP增长了1.7倍，城镇居民人均可支配收入增长了1.5倍，高净值家庭超过210万户。居民个人财富的顺势积累，助推中国形成了规模达120万亿的财富管理市场，跃升为全球第二。中国的私人银行机构也御风而行，在客户数量及管理资产规模上均实现了跨越式的发展，可谓经历了“黄金十年”。站在这个富有历史意义的时间节点，我们从市场规模、客户特点、竞争格局、业务模式这四个方面进行回顾梳理，试图勾勒出中国私人银行市场第一个十年波澜壮阔的发展历程。 2.1 规模顺势而起，迅猛发展、黄金十年 得益于近40年经济快速发展的时代机遇，中国已形成规模达120万亿人民币的巨大财富管理市场。中国改革开放以来令世界瞩目的高速经济增长，拉动了人均可支配收入的上涨及居民财富的迅速积累。根据波士顿咨询公司的测算，2016年中国个人可投资金融资产的规模已经稳居世界第二，达到126万亿人民币，约为当年国民生产总值的1.7倍，为财富管理市场形成了百万亿级的蓄水池。预计到2021年，中国个人可投资金融资产将稳步增长、规模达到220万亿人民币，中国财富管理市场将持续令全球瞩目(参阅图1)。 中国高净值家庭数量已经超过210万，预计五年后将形成一个规模达110万亿的高净值财富管理市场，为私人银行业务的发展提供沃土。 改革开放让一部分人先富起来的思路，助推了中国高净值人群的兴起。80年代“下海”经商浪潮初起，90年代制造业崛起，21世纪初房地产与矿产业蓬勃发展，如今“大众创业、万众创新”，每个时代经济与产业的发展浪潮都培养出了一批批高净值人群。这些人站在经济金字塔的顶层，享受到了更多的经济增长红利、积累了可观的个人财富。中国高净值家庭(即家庭可投资金融资产超过约600万元人民币的家庭)的数量在2007-2016年间以21%的速度快速增长，到2016年已经超过210万,其所拥有的可投资金融资产总量占中国总体个人可投资金融资产总量的43%。与世界其它国家的情况类似，中国高净值家庭的财富积累速度高于普通家庭：2011至2016年，高净值家庭总体财富实现了年化25%的增速，超高净值家庭(即家庭投资金融资产超过约3000万元人民币的家庭)这一增速更是高达29%，均高于普通家庭14%的增速。未来，在新常态的宏观经济环境下，高净值家庭的整体财富增速虽然有所放缓，但预计在2016-2021年仍能保持约15%的年增长率，到2021年形成一个规模达110万亿的高净值财富管理市场，为中国的私人银行机构创造巨大的发展机遇(参阅图2)。 中国资本市场在广度与深度上的双向发展丰富了可投资产品的种类，为财富管理市场的发展与成熟打下基础。2004年第一支银行理财产品的发行，标志着中国财富管理市场的正式开启;2005-2007年波澜壮阔的牛市，推动了公募基金业的发展壮大;2009年起以信托计划为代表的投资浪潮，开启了高净值专属投资产品的大门;2013-2016年，个人投资私募基金的规模以超过110%的年化速度增长，达到2.4万亿，成为高净值人士投资的热门选择。过去十年，中国财富管理市场的产品类别不断丰富，现已涵盖银行理财、信托、公募基金、私募基金、直接股票投资、保险与年金等各类投资产品。中国的个人投资者随着市场趋势的变化调整自身的投资配置，目前形成了以储蓄为主，银行理财引领，信托、保险、股票、基金等产品百花齐放的配置组合(参阅图3)。 随着高净值人群财富规模的迅速积累和资本市场的日趋成熟，中国私人银行机构的业务规模得到了迅猛发展。根据12家中资私人银行公开披露的信息，经过短短10年的发展，这些中资私行的总客户数已经超过50万，管理客户资产(AUM)近8万亿(参阅图4)。经过10年的迅猛发展，中资私行已经能够在管理规模上比肩拥有上百年历史的外资老牌私行机构。中国管理资产规模最大的私行机构在2015年已经栖身全球私人银行的前20名。 2.2 客户自主性强，创富引领、逐高收益 中国市场的独特宏观环境和发展阶段造就了中国高净值人群的众多共性特点。与欧美发达市场的个人财富积累已经经历过代纪更迭不同，中国的高净值人群是1979年改革开放后的产物，财富积累时间最长不过40年。这些高净值人士在两个方面具有共性特点：一是财富来源，二是年龄集中度(参阅图5)。第一，目前中国高净值人群的财富积累主要源于创办企业和在资产(特别是房产)价格上涨后的变现获利。从制造业、到房地产、再到互联网等各个行业的周期性轮动造就了一批批富人。第二，众多高净值客户在上世纪80-90年代开始下海经商、开启了个人财富的快速积累，这些客户多集中在50-60年代出生，现在的年龄约在40-60岁。中国高净值人士的上述共性特点对其财富管理需求与偏好有着很大的影响，简单可以概括为对财富增值的追逐以及对自我决策的信心这两点。 仍处于财富快速积累期的中国高净值人群对投资收益有较高要求。首先，中国高净值人群的财富积累时间不长，仍有相当一部分人群处于事业发展、财富创造和积累持续加速的阶段。这些人群财富增值和产业再投资的需求大于财富保全的需求，即渴望将手中现有的资金作为生产资料，通过再投资来达到自身财富水平的显著提高甚至跨越。第二，在改革开放的四十年中，我国的人均可支配收入增长了约80倍，同期的美国约为5倍、日本约为7倍。考虑到高净值客户的财富增长速度还要高于社会平均水平，其对投资收益水平的高要求不言而喻。最后，在过去十年间，和投资实业、房产所能得到的收益相比，金融机构所提供的绝大部分金融产品收益相形见绌，也客观造成了高净值人士对金融投资产品的关注度较低。 受到企业家创富精神引领，中国高净值人士财富管理的自主性很强。源于创富一代的独特成长背景，许多中国私人银行客户尚未形成将财富交给专业金融机构进行财富管理的习惯，主要原因有三：第一，由于这些人群在过去的四十年间正是凭借自身对宏观大势的准确判断和勇于突破传统的企业家精神，实现了事业的腾飞和财富的快速积累。在个人成功归因的激励下，创富一代多对自身的投资决策能力有充分的信心;第二，由于中国资本市场仍处于发展初期，市场有效性还不高。很多中国高净值人群认为，通过其庞大的个人关系网络，能够更及时的获取一些特殊投资信息或稀缺投资机会，其回报率可能远远超越金融机构提供的一般性金融产品;第三，高净值人士有着较强的私密性要求，但目前中国财富管理机构人才匮乏、专业团队水平参差不齐，因此金融机构和客户经理通常很难在短期内与高净值客户建立起紧密、信任的关系。因此，我们观察到即便在私人银行机构百花齐放的今天，高净值人群仍然具备较强的财富管理自主性。 这种自主性对于其财富管理需求的影响主要体现在三个方面：一是高净值客户会自己寻找投资机会，直接投资在实业、股票、房产等。二是即使将财富放在金融机构进行管理，多数高净值客户也将金融机构的作用定位于产品超市，即以购买产品为主，而对真正的“财富管理”需求弱(如资产配置、投资建议等)。三是高净值客户对各类机构的定位和产品优势有着自己的判断，会自主在机构之间进行大类资产配置，而非将所有财富放在一间机构由其进行资产配置建议;如在银行购买预期刚性兑付的理财产品、在信托公司购买收益较高但存在一定风险的信托产品、在券商处配置风险较高的股票及权益类投资产品等。对于处于快速成长期的私行机构而言，中国高净值人士财富管理自主性强的特点，既是展业的挑战，也是机构提升能力的驱动力。 2.3 竞争格局未定，多元参与、各有所限 过去十年，中国高净值人士财富规模增速迅猛，但私行机构的渗透率仍低，吸引各类机构争相进入。以商业银行为例，披露了2016年总体个人资产管理规模的4家银行中，其私人银行所管理的资产规模只占整体零售业务的13%，远远低于中国高净值家庭所拥有的财富占总体个人财富43%的比例。这意味着，新进机构并不用去抢已有机构的蛋糕，仅做市场增量就能够拿到可观的客户数量及管理资产规模。因此，以银行、信托、券商、第三方财富管理机构为代表的各类机构，纷纷开始开展私人银行业务，为中国私人银行市场注入了多元的基因和活力。根据公开披露信息显示，截至2016年底共有22家商业银行机构开展了私人银行业务，包括五大行、十家股份制银行、六家城商行和一家农商行。同时，众多信托公司与券商将财富管理业务列为新的发展重点，甚至成立单独的高端客户部或私人银行部门，专门服务高净值客户。 竞争格局尚处在变化当中，虽然商业银行私人银行目前的管理资产规模最大，但各类非银行机构也在快速发展。一方面，商业银行凭借广大的零售客户基础、多年来培养的可靠品牌形象、广泛的线下网点以及部分集团层面的跨牌照业务资源，在高净值客户财富管理业务上优势明显。连续三年客户调研显示，约70%-80%的客户选择商业银行作为财富管理的主办行。 但是，另一方面，我们也发现有很大一部分客户对待非银机构的态度积极，愿意选择非银机构作为主办财富管理机构。具体而言，47%的受访者明确表示在过去两年已经或正在积极考虑将更多的资产交由非银行金融机构打理。其中，信托、保险、券商最受受访者欢迎。客户之所以想将更多财富交由非银机构打理，主要的考虑因素有三点，分别为：追求更高的收益、更丰富的产品以及定制化的产品与服务。这也与商业银行在私行业务经营中的能力偏科相关。可见，商业银行在私人银行市场的领导地位尚未稳固，私人银行市场的竞争格局还在不断变化当中(参阅图6和图7)。 虽然目前私行业务呈现多元参与和竞争的格局，但中国金融体系的现状仍在很大程度上限制了各类中资私行机构的能力发展。一方面，分业经营对于各类金融机构的展业领域形成了约束。以规模最大的商业银行业为例，由于其业务范围长期以来主要被限制在信贷领域，因此银行更习惯从固定收益的视角去分析和管理资产的风险，并创设相应的产品，而缺乏对权益类产品的投资管理经验与能力。再例如，分业监管体系下，银行不能开展股票经纪业务，中资银行私行便无法像欧洲和香港的私人银行那样为客户提供二级市场股票投资顾问服务，私人银行账户也未能成为真正的跨市场全功能账户。另外，由于受到较多的信贷规模及投向限制，商业银行在开展私行业务时，内部能够自主创设的产品种类和收益水平都受限，因此很多机构选择与信托、证券等其他非银机构合作开展跨市场、跨牌照的经营活动，寻求监管套利。这不仅提高了私人银行的经营成本和操作风险，还加大了监管难度。另一方面，中国金融市场底层资产、产品结构和价格发现机制仍不够发达，限制了私行机构服务客户的深度和广度。例如，中国以间接融资为主的金融结构导致了固收类产品供给比例远大于权益类产品，多年来股票市场的大起大落影响了客户大类资产配置与投资管理策略的有效性。分业经营与金融市场不成熟这两个客观因素，造成了各类中资私行机构在能力上偏科明显，整体财富管理市场呈现重固收、轻权益的特点。根据测算，目前中国市场上各类主要金融投资产品的底层资产约有80%为存款、货币市场工具、债券和非标债权，股权和股票的占比不到20%(参阅图8)。 2.4 造就同质模式，零售升级、产品驱动 中国特殊的宏观环境及高净值客户的共性，使得中资私人银行机构往往选择了同质的业务模式，即零售升级、产品驱动。其中，零售升级是指对私行客户的价值主张源于零售业务，是普通零售业务的升级版。具体而言，这通常仅意味着私行机构着力于为客户提供更优先的零售银行服务、更好的服务网点环境、收益率更高及种类更为丰富的投资产品。产品驱动是指中资私行机构主要依靠理财与投资产品的销售(其中主体是有隐性刚性兑付的固收类产品)拉动业务，专业投资顾问与大类资产配置服务缺乏或流于形式。 零售升级的业务模式在很大程度上是中国私人银行客户财富发展现状和需求偏好的现实反映，从历史发展的角度看有其合理性。中国个人的财富在过去十年快速积累，个人财富水平随着整个社会经济的发展和个人年龄的增长而不断攀升，是一个典型的增量市场。中国私人银行业务发展时间还不长，有大量的私行客户和准私行客户仍沉淀在零售银行体系内。因此一方面，私行机构抓住现在的零售客户就是抓住未来的私行客户，另一方面私人银行业务本身也是随着零售客户的财富增长而形成，是源于零售的业务。中国商业银行经过多年发展积累的可观的零售业务资源，例如渠道、品牌和零售基础产品体系等，与私人银行业务有着很强的协同效应。因此，源于零售、高于零售的零售升级模式成为了各大中资私行机构的首选。 与海外领先私行机构相比，中资机构仍在“跛足前行”，过分依赖产品销售、轻视专业投资顾问与大类资产配置能力的培养。主要原因有三：第一，与大多数金融机构整体的发展思路类似，中资私行机构通常重视“量”的增长、以规模为导向。如上所述，这种跑马圈地的思路在中国私人银行这一规模快速扩大的增量市场里有一定的合理性。因此，多数私行机构将客户数、管理资产规模作为最重要的考核指标，并在过去的十年确实取得了喜人的发展成绩。第二，由于“刚性兑付”的客观存在，导致客户普遍对金融机构为本金和预期收益进行隐性担保有着很强的心理预期，从而只看重投资产品的预期收益率、不考虑风险。这导致资产配置建议失去了意义，产品收益率和销售规模的比拼成为私行机构的制胜关键。第三，分业监管为不同类型的金融机构造就了独特的产品基因(例如信托公司的信托产品和券商的股权类产品)，这些机构依赖特定产品的护城河就可以占据一定的市场份额，因而缺乏提供综合财富管理服务的动力和竞争环境。 三、思变：中国私人银行正站在转型关键路口 2014年，国家主席习近平明确提出了“新常态”的概念，标志着我国社会与经济开始步入新的发展阶段。在这样的宏观背景下，我国财富管理市场的宏观发展环境、高净值客户的结构与需求、私行机构的竞争格局和自身地位都出现了新的变化。这意味着，中国私人银行业正站在关键的路口，过去粗放生长大踏步迈进的时代已经过去，未来需要迎接转型升级的历史新机遇。本章，我们将深入研究私人银行在市场、客户、格局、地位等方面的本质变化，以帮助探索中国私人银行业的特色发展机会和机遇。 3.1 市场之变，财富多资产荒、新常态新预期 随着宏观经济增速放缓，资产端收益率承压，财富端仍在快速积累并渴求优质投资渠道，财富多资产荒的矛盾成为新常态。过去，与国际成熟市场相比，我国资产成长性和利率水平均整体处于高位，即便是固收类产品也往往能够提供比较可观的资产回报率。随着宏观经济增速放缓，能够提供长期、稳定、较高回报的投资机会明显减少;存量资产中，部分高杠杆、产能过剩的行业企业仍在逐步退出中，不良资产累积增多，风险隐忧升高。另一方面，整个市场的财富水平仍在不断积累，大量的财富渴求高回报的投资机会。因此，优质资产和投资机会的供不应求成为了新常态。 宏观环境的变化正在改变财富端投资者的预期与偏好。中国市场过去的高成长性使得投资者对于投资收益率有着很高的要求。在新常态下，不断走低的投资回报率和不断增多的风险事件促使投资者对风险收益有了更加深刻的认知体会。高净值客户一方面开始认可专业金融机构提供的大类资产配置建议的意义与价值，另一方面对投资回报率有更加理性的预期，这都将促使中国的财富市场从“高速增长期”向“稳健积累期”发展。 上述市场环境的变化开始促使财富管理机构思考新常态下的展业策略转型。过去，财富管理机构多采用产品驱动的业务模式，通过比拼产品收益率和维持刚兑来追求客户数量和管理资产规模的扩张。随着宏观环境进入到资产荒、收益率低、风险上升的阶段，在刚性兑付下的高收益产品将难以为继(参阅图9)。机构需要更加重视对多样性底层资产的获取和管理能力，加深对各类资产、特别是权益类产品风险收益的理解，打破对于固收类、非标类产品的过度依赖，提供更加丰富多元的产品。同时，私行机构也必须以客户为中心，为客户提供适合的、专业的投资顾问建议，回归受人之托、代人理财的业务本源。 3.2 客户之变，结构日益多元、需求分化成熟 伴随着宏观经济的发展和财富积累阶段的变化，中国高净值客户结构正在不断发生变化，超高净值人群逐步崛起，富二代、专业人才等新兴类别人群不断涌现。 首先，财富持续积累带来超高净值客户群体的成长。BCG全球财富管理模型显示，2011年家庭可投资金融资产在3000万以上的超高净值人群仅为11万户，其所拥有的可投资金融资产占全部个人资产的16%;到2016年，这一人群的数量已超过30万户，资产占比上升至近24%。对于财富管理机构而言，超高净值客户在财富管理需求上的复杂度远高于普通私行客户，通常需要为其提供更专业化的人才、产品和服务。 第二，“富二代”正逐步成为私行机构的目标客户。如前所述，“创一代”多出生于五六十年代，其子女大多正在逐渐步入成年，开始参与家族财富甚至家族企业的管理。我们连续三年的客户调研显示，约有10%的高净值受访者财富来源为继承父辈财产，“富二代”群体正式步入私人银行的舞台。目前，很多创一代仅是将部分财富的管理权交给成年子女，为他们提供练兵场。但未来，随着创一代年龄的增长，财富的传承是大势所趋，“富二代”将成为中国私人银行市场越来越重要的客户群体。 第三，“知识型”人才也开始登上高净值人群的舞台。调研显示，目前约有两到三成的高净值人士为企业高管和非投资类的专业人才(如医生、律师、会计师等)。过去，高净值人士多为在改革开放的浪潮中勇于突破传统枷锁、凭借胆识和决断力获得成功的企业家。如今，与创一代凭借“企业家精神”致富不同，企业高管和专业人才主要依靠自己的专业知识获得财富，其更良好的教育背景将催生出与企业家不同的财富管理需求与偏好。 客群结构变化的同时，高净值人士在财富管理目标、风险偏好、财富打理方式与产品服务需求等方面也产生了新的变化，为中国私人银行业带来新机会、提出新要求。 一是财富管理目标分化，守富和传富的需求上升。过去，中国高净值人群以一代企业家为主，多将财富增值或帮助企业事业发展作为首要财富管理目标。随着存量财富的不断积累和个人年龄的增长，目前有相当一部分高净值人群已经走过了家庭财富的高速积累期，开始将财富安全和财富保障作为财富管理的首要目标(参阅图10)。同时，由于子女逐步成年和国家政策信号的刺激，财富传承的需求开始被提上日程。调研显示，45%的高净值受访者表示已经或在3年内会积极考虑财富传承的问题。家族资产梳理和管理、家族财富的保全和增值、继承相关的税务筹划、安排后辈合理支取和运用资产等需求逐步显现(参阅图11)。 二是风险偏好分化，从要求“刚性兑付”到接受“风险收益”的概念。经历过去十年的股市债市波动、经济增速放缓等多重洗礼，中国的高净值客户对宏观经济形势、金融市场变化和各类投资产品有了更加深刻的理解，对风险收益的概念有了更加理性的认识。调研显示，已经有约50%的高净值受访者表示能够接受一定程度的本金损失，超过60%的受访者对信托、券商、保险公司等非银行机构的预期收益率型产品没有刚性兑付预期(参阅图12)。随着金融市场和监管的发展，刚性兑付将逐渐被打破。 另一方面，高净值人群结构的变化，也带来了内部风险偏好的变化和分化。例如，对于大部分“创一代”，伴随着年龄的增长和财富积累速度的下降，其风险偏好日渐保守、更关注财富保值而非增值。而年轻人群及“知识型”高净值人士，通常拥有更多的金融及财富管理专业知识;加上年纪较轻，还处于积极积累财富阶段，往往拥有较高的风险承受意愿，对权益类、净值型产品的接受度也会更高(参阅图13)。 三是财富管理方式和产品服务需求变化。从推崇自主投资到信赖专业机构，从仅关注投资产品收益率到寻求资产配置建议与综合金融服务。一方面，随着宏观经济进入新常态，“创一代”意识到过去能够自主找到的超额回报投资机会正在显著减少。另一方面，国内财富管理机构的专业水平也在持续进步。 因此，有更多的高净值人士在财富管理上逐渐接受“让专业的人做专业的事”。2017年的客户调研结果显示，已有超过五成高净值人士选择主要听取专业机构的建议或全权委托，超过7成表示理想中是将财富交由专业机构管理而非自主投资。随着高净值客户结构和财富管理目标分化，其对于财富管理机构的产品服务需求也在发生变化。例如，超高净值客户积极寻求更加综合、定制和复杂的产品服务，关注财富传承的客户对家族信托等产品需求上升。又如，在刚性兑付打破、宏观经济进入新常态的大背景下，固收产品一支独秀的状况正在改变，高净值客户对于对大类资产配置、投资组合建议服务的需求凸显，权益类产品、海外投资等日益受到关注。根据2017年的客户调研，接近60%的高净值人士表示希望私行机构能够提供专业的资产配置意见和综合金融服务(参阅图14)，而不再是仅仅关注投资产品收益率。 综上，高净值客户结构的多元化带来日渐分化、复杂成熟的财富管理需求，要求中国私人银行市场从“粗放生长期”进入到“精耕细作期”，根据个性化的客群特点提供差异化的产品和服务，才能更好跟上中国高净值客户变化的步伐。 3.3 格局之变，经营边界突破、跨界竞争加剧 中国金融体系改革深入和监管完善将有助于私行机构打破经营壁垒，探索专业发展的经营道路。自2007年第一家中资私行成立以来，中国的私人银行业务始终欠缺一部明确、专属的监管法规，直到2009年《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》才首度提及私人银行，并在事实上仍旧基本受到普通零售银行业务的监管制约和限制，在投资方向、风险管理与资产准入等领域并未体现私人银行的特性;2010、2011年上海银监局和工商管理机构先后向工行、农行、交通银行发放了私人银行专营机构牌照，然而对牌照申请的标准和其背后的业务内涵均有待明确。 改革并完善适用于现代金融市场发展的金融监管框架始终是中国金融行业发展和监管改革的主旋律。十三五以来，金融体系改革市场化、纵深化发展的思路也得到了进一步明确。在这样的大背景下，打破传统分业经营限制、顺应金融机构综合化经营要求成为大势所趋。机构监管向功能监管转型的呼声也越来越高。独立私人银行牌照的发放和专项监管被再次提及。 如若私人银行专营机构和业务监管框架得以完善，适度放宽经营限制，将有助于私行机构打破“零售升级”的尴尬发展定位，共同塑造一个全新的私行业务竞争格局——在专项监管专业经营的前提下，各类机构能够切实从私行客户需求出发，突破大众零售金融业务的边界与限制，进行真正的业务创新而非监管套利，打造跨市场、跨机构的综合金融服务能力，在风险可控的前提下提供与私行客户特性需求相匹配的产品与服务。 与此同时，资产管理机构向下游财富管理市场发力，跨界竞争加剧。过去投资银行、资管机构和财富管理机构在价值链的资产端、产品端和资金端发挥各自的牌照和能力优势。然而，随着新常态下优质资产日渐稀缺，越来越多的资产管理机构正在面临日趋激烈的同质化产品竞争，而通过加强对投资者的了解和需求，向资产配置和财富端拓展，则能够更好的服务和留住客户、提升利润。我们观察到，许多信托公司、证券公司正在着力建设高净值客户专属服务团队，公募和私募基金也在积极拓展自有销售渠道，并开始探索专户资产管理和大类资产配置服务。对于传统的财富管理机构，这样的跨界竞争不仅带来了分流客户的直接压力、挤压了业务发展空间，同时也将促使私人银行机构向价值链上游发力，建设自有的资产获取和资管能力，以避免丧失服务客户的主动性和掌控力。 3.4 地位之变，战略价值凸显、改革转型引擎 过去10年，私人银行业务在中国金融机构中的地位和定位经历了发展与变化，我们观察到不同机构对私行相关组织架构的差异化处理和往复调整：有些机构将私行定位成产品部门，有些则定位成客户关系管理部门;有些机构的私行部是一级部门，有些则是二级部门;有些机构将私行部独立出来，但更多的机构将私行部置于零售板块之下。组织架构的变化和往复体现了中资金融机构对私行业务地位与定位的模糊和摇摆。随着新常态下中国金融体系改革和银行业整体转型的深入，越来越多的中资金融机构意识到了私行业务的重要价值，也开始重新思考私行的战略定位和组织定位，并据此调整银行的资源配置方向。 首先，发展私人银行业务是中国金融体系从间接融资向直接融资转型背景下的顺势而为，也是有益助力。中国社会融资体系长期以来以间接融资为主导，其中银行传统信贷业务是中坚力量，直接融资市场发展缓慢。完善多层次的资本市场，是中国金融体系转型发展的大势所趋。私人银行虽然发轫于商业银行，但其业务内核是财富管理和资产管理，是直接连接高净值投资者和资本市场融资需求及产品的桥梁。 私人银行客户风险承受能力和意愿都相对较强，对风险自担、风险收益匹配的理念认识较为深刻，对直接股权类和债权类产品的接受度也更高。因此，私人银行业务为资本市场提供了可观的资金来源，通过需求端来促进直接融资市场在深度和广度上的双向发展。 第二，新常态下银行业规模驱动的重资本发展模式承压，私人银行业务是金融机构自身盈利增长及业务模式转型的新引擎。过去，以商业银行为代表的金融机构发展模式主要是依靠资产负债表的规模驱动，在经济快速发展的宏观大背景下收入和利润增长迅速。银行业在业务结构上也体现为重对公、重信贷而轻零售。新常态下，商业银行收入增速显著放缓，信贷业务风险升高，部分机构的利润甚至出现负增长，银行业的业务模式转型已迫在眉睫。在这样的大环境下，私行业务的优势和战略价值得以凸显。首先，私行业务通过产品销售和专业咨询与服务能够带来大量的中间业务收入，有助于推进金融机构的轻型发展。其次，私人银行是大投行、大资管和大财富这三大新兴业务的重要结合点。具体而言，私人银行业务可以协助投行更好地服务企业客户，私人银行客户是资管产品的重要投资者、也是财富业务所服务的核心客群(参阅图15)。最后，与普通零售客户相比，高净值客户的市场敏感度高、投资经验多、风险承受力强，因此对创新性的产品与服务接受度较高，私行可以成为部分创新业务先试先行的理想沃土。 为了充分发挥私行业务的上述战略价值，具备禀赋的金融机构应当进一步明确私人银行业务的战略地位，加强资源投入和专业化建设。过去很多商业银行仅把私行作为零售业务的升级版，忽略了私行的专业性和专属性要求，导致私行与零售及贵宾理财界限模糊、客户的差异化服务需求难以满足、客户体验的优质性难以保证，制约了私行业务的发展。同时，许多金融机构对私行业务的资源投入不足，缺乏人、财、事等方面的配套管理机制，造成私行专属的产品与服务体系不完善、高素质私行人才培养和留存困难等。展望未来，加强私行的专业化建设是大势所趋，需要相应资源的投入，以充分发挥其战略价值。 四、展望：探索中国私人银行特色化发展道路 相较于其他市场，中国金融市场有着自身的独特性和复杂性。一方面，中国经济体量巨大，经历了几十年的快速发展，创造了诸多“中国奇迹”。另一方面，如上所述，中国目前面临着诸多特性的机遇和挑战，如经济“新常态”、高净值客户结构和需求变化、金融分业监管等。在这样的大背景下，中国的私行机构应当积极学习国外领先私行机构的优点和经验，但也需根据中国市场的特殊现状，取长补短、活学活用。在本章，我们希望就未来中国私人银行应如何选择自身的战略定位、能力布局和组织支撑进行探讨，试图总结出中国特色的私行机构发展路径，为私人银行业务的发展献计献策。 4.1 战略定位，以客户为中心的差异化价值主张 私人银行手握高价值客户，应真正以客户为中心，充分挖掘业务潜力，实现战略价值。宏观、市场和竞争环境的变化，使得中国领先的金融机构在发展模式上，必须从对规模增长的关注进化到对客户价值的关注。从客均价值来看，私行客户是最优质的客户，能够给机构带来巨大的综合业务潜力和价值。高净值客户群体位于财富金字塔顶端，其中的企业主占比较高，不仅是零售业务的优质客户，更是公司业务的潜在客户。高净值客户的金融服务需求多元，对金融机构的能力和服务水平要求也远高于一般零售客户。私行业务的发展与金融机构的综合能力提升相辅相成，相互促进。因此，私行机构必须落实以客户为中心的发展理念，为客户提供适合的、综合的产品与服务，以增加客户粘性、深挖钱包份额。 以客户为中心意味着需要针对不同的目标客群设计差异化的价值主张。纵观国内外领先私行机构，根据其为私行客户与零售客户提供的价值主张差异化程度，有零售升级、大众私行和专属私行三种模式，其背后实质是对不同目标客户及其需求差异的不同考量。总体而言，资产规模越大、或者是财富管理需求越复杂的客户，其对于专属的私人银行服务体系的要求越高，与零售银行服务体系的差异越大。传统上中国很多大型商业银行采用了零售升级的业务模式，与其服务的主体客户实际的财富管理需求并不复杂有关。而随着客户的成熟和机构能力的提升，部分高净值客户越来越呈现出与零售客户迥异的财富管理诉求，机构也需要在价值主张设计上进行相应的调整和升级。具体而言，三个模式的价值主张差异点集中在品牌、渠道、产品与服务和服务模式四个方面(参阅图16)。 在一个金融集团内部，可能同时存在不同的价值主张选择，以多套体系差异化地服务更广泛的客户。以某国际大型综合性银行为例，其集团体系内主要有两个专门服务高净值客户的机构，一个是隶属于零售银行体系下的超高端零售品牌，一个是完全独立于商业银行的私人银行品牌。其中，超高端零售品牌目标服务可投资金融资产超过100万美元的高净值客户，能够满足其主流的综合金融需求，包括日常结算、财富管理、融资服务等;而私人银行则专注于服务可投资金融资产超过300万美元的高净值客户，旨在满足其复杂、多样化的金融需求，例如定制化投资产品设计、全球股票市场投资、特殊市场投资等。两个机构在渠道、产品与服务、服务模式等三个方面对客户的价值主张均不相同。简言之，超高端零售品牌提供的是超高端的零售银行服务，而私人银行则是提供私人、专属的全方位个人与家族金融服务(参阅图17)。 面对中国宏观环境、客户需求与私行机构竞争格局正在发生的变化，传统上中资私行机构“零售升级”的同质化模式需要被重新审视。首先，随着经济增速进入新常态，和十年前相比，中国已经形成了一批较为稳定和固化的私行客户群体，零售银行作为私人银行获客来源的重要性逐渐降低。第二，随着整体财富水平的提高和资本市场的发展，客户财富管理需求的成熟度也相对提高。一些特定群体，例如超高净值客户以及律师、银行家、专业投资者等专业人士的财富管理需求也更为成熟。对于这些客户而言，比零售银行更高的产品收益率、服务更热情的客户经理、装修更豪华的网点不是其选择私行机构的决定性因素;专业的投资与资产配置建议、定制综合的产品与服务等因素的重要性显著提升。最后，券商、信托等传统资产管理机构进军财富管理行业，发挥其在投行、资管方面的优势，通过拳头产品吸引客户，给传统的商业银行零售升级模式带来压力。 中国私行机构需要根据自身的资源禀赋明确各自的目标客户，进而在零售升级、大众私行与专属私行三种价值主张当中选择。通常，拥有较强零售基础、以服务普通私行客户为主、重视总管理资产规模的私行机构适合选择零售升级或大众私行的价值主张。中国普通私行客户的家庭财富水平大多在600万到3000万之间，本身的职业通常与金融和投资无关。他们的需求以普通投资理财为主，对如家族信托、全权委托、定制化投资产品、特殊投资机会等复杂高端产品与服务的需求并不显著。对于这些客户，私行机构应当首先确保其普通零售业务需求能够得到优先、快捷的满足，配备专属客户经理以让客户得到尊贵的服务感受。同时，通过提供种类丰富的投资产品和相对专业的大类资产配置建议等大众私行服务，引导客户采用更多元的资产配置策略，进一步形成与普通零售业务的区分。 以服务需求复杂的高端私行客户为主要目标客户群体的私行机构，则更适合采用专属私行的价值主张。这类客户的理财需求和结算需求能够有效进行分离，使得服务此类客户的机构能够在一定程度上摆脱既有零售网络的限制以实现自主获客。这些目标客户通常掌握着比普通私行客户更大的财富规模，或是本身的职业与金融和投资有关。虽然此类客户目前占全部高净值客户的比例较小，但随着经济的进一步发展，预计占比会逐渐升高。和普通私行客户相比，这些特殊私行客户对渠道、产品与服务、服务人员素质的要求都会更高，具有更强的专属、定制诉求。私行机构需要为这些客户单独配备专业素质高的客户经理和投资顾问，提供更为私密和灵活的服务方式(例如上门服务)，并且提供包括专属投资机会对接、定制化产品与服务设计、大额融资等一系列更为复杂的产品与服务。通常，拥有较强资管与拳头产品能力、但既有零售渠道优势较弱的私行机构多采用此模式。 对于一些规模较大、综合化能力较强的机构，可以在内部同时采用两种甚至更多的模式，以差异化体系服务更广泛的客群，打造在私行市场的领导地位。 4.2 能力布局，掌握全价值链能力竞争优势凸显 按照核心能力维度划分，我们观察到财富管理机构的三类模式：资管驱动型、投顾驱动型和全线布局型。在财富管理的价值链上，从上游到下游分别有资产获取、产品创设、投资顾问和产品销售四个核心环节(参阅图18)。各个机构根据自身的资源禀赋和业务目标，会选择不同的环节作为自身能力培养的重点。其中，资管驱动型的核心优势在于资产获取和产品创设这两个环节，旨在通过掌握优质的资产来源并创设和提供符合客户需求、具有良好回报的产品而取胜。而投顾驱动型的核心优势则在于投资顾问能力和客户管理体系，通过专业的服务团队向客户提供适合的资产配置和投资建议。 在目前的市场、客户、竞争大环境下，掌握资产端到财富端全价值链能力的全线布局型财富管理机构优势凸显。首先，在中国经济进入新常态、优质资产稀缺的背景下，资产获取和产品创设能力是财富管理机构的重要竞争力。中国高净值客户的投资收益率预期虽然在下降，但客户调研显示，产品仍是客户选择私行机构的首要考量因素。因此，能够提供优质甚至专属的投资机会，是财富管理机构持续吸引客户的核心竞争力。第二，财富管理机构需要打造强大的产品平台，并在此基础上培养大类资产配置和专业投顾能力。随着刚性兑付的打破及客户需求的成熟与分化，财富管理机构不能仅局限于提供比拼收益率的固收类产品，而是要能够提供满足不同风险收益偏好、跨市场的丰富产品类别。同时，还需要为客户提供专业的大类资产配置和投资顾问建议，以持续性的为客户创造财富管理价值、吸引客户。最后，如前章所述，资产管理机构已经有很明显的向下游财富业务延伸的趋势，与之类似，财富管理机构应积极向上游资管业务挺进。价值链上的各个环节相辅相成：上端的资管能力能够有效吸引下端的财富资金，下端的财富资金是上端资管产品的销售渠道保障。因此，掌握从资产端到财富端的全价值链能力，是领先资产管理机构和财富管理机构的共同追求。 由于私行业务的特殊性，在各类参与方中，私行机构是整合全价值链能力的最佳连接者。近年来各类金融机构争相建立的“大投行、大资管、大财富”体系，正是希望打造从资产端到财富端的全价值链能力。如上所述，私人银行业务站在以客户为中心的视角，是大投行、大资管、大财富的最佳结合点。私行机构作为最贴近客户、贴近市场的机构，对市场需求的捕捉最为准确和敏感，从而能够更好的指导上游资管与投行业务。通过私人银行构建的产品与服务平台，能够打通组织内乃至集团内全价值链各个环节的能力与资源，将有助于整个金融机构形成不易复制的核心竞争优势。 能力发展难以一蹴而就，各类机构可以根据自身资源禀赋选择不同的发展路径，具体包括各类能力搭建的先后顺序，以及建设这些能力的方式选择两个方面。 在能力搭建顺序上：零售基础强的机构，例如大型商业银行，可以选择投顾驱动型，即从财富端能力开始、逐步向资产端的上游能力挺进;资管与投行基础强的机构，例如券商、信托、对公与资管业务强的商业银行，可以选择资管驱动型，即从资管端能力开始、逐步向财富端的下游能力延伸。最终，两种道路殊途同归，形成具有可持续性竞争优势的全价值链能力布局。 在能力搭建手段上：在资管、产品、投顾各重要环节，均有内部自建和构建平台两种路径。自建的方式能够对资源和能力实现最强的掌控，但需要投入大量的资源进行人才培养，内生增长的速度限制也可能影响对市场机遇的及时捕捉和业务规模的快速增长。构建平台虽然在掌控力上可能面临挑战，但如果辅以适合的体制机制(例如部门之间、集团各子公司之间的协同机制、各业务条线之间的计价机制、生态合作机制等)，则能够通过杠杆作用撬动更多的资源，形成生态合力，推动业务更快速发展。尤其是对于中大型金融机构而言，应着力于构建平台化模式，以充分利用机构内、集团内和外部合作伙伴的资源，为私行客户提供更全面、综合的产品与服务，打造在全价值链上的强大竞争力。 4.3 组织支撑，总分制下加强私行专业体系建设 过去十年，许多中资私行机构在私行体系组织建设上出现了往复变动，这是由于私行业务的定位和价值主张选择不清晰，同时更体现了私行专业化管理需求与机构传统总分垂直架构的客观矛盾。一方面，各大私行机构均意识到私人银行客户与业务的特殊性要求专业化的体系建设。这需要有强有力的中枢指挥，如果仅依靠分行自主分配资源和管理团队，就会出现私行业务价值主张体系实施不畅通、各地区之间业务发展和客户体验差距大的情况;但是另一方面，分支机构是直接面对客户的经营单位、手握大量的客户与渠道资源，如果总部垂直管控力度过强，将会引起分支机构的抵触心理、影响业务积极性、反而不利于业务的顺利开展。因此，如何在总分制下建立私人银行专业化体系，是各家私行机构近十年来探索和研究的重要课题。 根据私人银行总部垂直管理的深度，私行机构在组织管控体系设计上有三种选择：以分行为主、加强总部管控的准事业部制、以及总部完全垂管的事业部制(参阅图19)。 私人银行以客户为中心的理念要求专业化的体系建设，以指导经营机构在日常业务中落实对客户差异化的价值主张。具体的组织模式选择和总部垂直管控程度，与价值主张选择、分支机构能力、业务规模这三个因素有关。 如果选择专属私行的价值主张，一般意味着在人、财、事三个方面完全的专属化。在国外，这类私行机构通常以独立子公司的形式存在，客户账户体系独立，客户、渠道、销售队伍都完全独立管理;在国内，则通常体现为事业部模式，在一个银行法人内，实现资源分配、团队和客户的自主管理。 对于选择零售升级或大众私行业务模式的机构，在人、财、事方面私行的垂直管理深度则可以有不同的选择。首先，要考虑分支机构的能力现状。对于零售业务发展时间较长、分支机构能力较强的机构(潜在私行客户多、渠道广泛、人员素质较高)，不建议直接采用事业部制。总部应当集中精力对分支机构进行专业化支持，包括知识与能力的输出与培训，以最大程度的利用分支机构的零售资源。切勿与分行争润，伤害分行的业务积极性、造成内部资源的损耗。如果分支机构的零售基础非常薄弱，则反而可以考虑采用准事业部的形式，加强对分行私行相关人员和财务资源的配置话语权，确保私行业务发展获得足够的资源保障。 第二，要考虑目标客户集中度、规模和特点。 如果私行客户数量较少、但集中度和户均资产高，则可以选择总部直接服务的模式，用高度专业化的体系来服务这部分“少而精”的客群;一些区域性城商行、信托和券商机构可以考虑此种模式。而对于全国性机构，如果私行目标客户地域分布较广、还有很大的增长潜力，则应当更多依靠现有分支机构来展业和维护。最后，还要考虑私行业务的发展阶段。如果私行客户已经积累到一定量级、业务盈利性较好，私行有能力调配更多的资源并自负盈亏，便可以考虑专业化进程的进一步推进，即采用准事业部甚至独立利润中心的模式。 在中国特色的总分体制下，私行专业化体系建设要重点考虑在人、财、事上的关键抓手，尤其是在渠道建设、人才队伍建设、考核与资源分配三个方面。首先，作为直接对客的渠道，在网点中对私行客户的差异化服务标准和流程设计是私行机构专业化的基本要求。网点专业化的手段和形式是多元的，可以建立独立运营的私人银行中心，也可以依托于现有网点、配备专属人员、建立并严格执行服务标准。第二，应当加强专业化的私行人才队伍建设，包括客户经理、投资顾问、产品专家等，根据目标客户需求，为高净值客户提供区别于普通零售的专属服务。第三，总行私人银行部门应当对一线业务人员和机构的考核以及对一线经营单位的资源分配有一定的话语权，才能确保总部的战略传达和执行顺畅。需要强调的是，垂直化管理的目的是为了私行战略与差异化价值主张的落实，以及专业体系效能的放大，不应为了管控而管控、反而容易引起与一线经营机构的矛盾。私行机构应当根据自身的现实情况和业务目标，选择适合的授权程度和管理抓手。 4.4 路径选择，主流商业银行私人银行发展道路 如上所述，各类私行机构可以根据自身不同的资源禀赋，选择差异化的价值定位、核心能力和组织支撑模式。在国际上，我们观察到了各类领先私行机构在三个层次的差异化组合方法。例如，有专属私行+资管驱动+独立利润中心的模式，主要被投资银行或资管能力较强的金融机构旗下的私人银行所采用，如高盛私行(Goldman Sachs Private Bank);有大众私行+投顾驱动+准事业部的模式，主要是零售基础比较强的商业银行服务资产规模较大的客户时所采用，例如花旗私人客户业务(Citigold Private Client);有专属私行+全线布局+独立利润中心，多是大型综合性金融机构开展独立持牌的私人银行机构时所采用，如汇丰私人银行(HSBC Private Bank)。同时，随着私行机构业务规模和能力的发展与提升，其应当选择的模式和路径也会改变。通常，服务的客户越成熟，越要采用专属私行的价值主张;机构自身的能力发展越全面，越能够进化到全价值链的布局;私行机构的专业程度越高，越可尽早成立独立的利润中心。 基于目前中国私行客户和市场的发展阶段，对于具有一定规模的全能型商业银行的私人银行业务而言，在中短期的模式选择上，相对适合采用突破零售升级的价值主张、拓展全价值链的能力布局、并采用准事业部的专业化管理体系(参阅图20)。 首先，突破零售升级的价值主张选择是对中国高净值客户需求和偏好变化的反应，是以客户为中心的体现。近年来随着高净值客户财富的不断积累、成熟度的进一步提高，客观上需要私行机构对其提供与零售银行区别更为显著的产品与服务。如果仍采用简单的零售升级的价值主张，已难以满足客户的差异化需求。但是，和欧美等发达市场相比，中国高净值客户的财富积累时间尚短，财富管理的复杂度整体不高，如果过于强调专属性和定制化，在提高成本的同时，可能影响与零售体系的协同效应。因此，主流商业银行开展私行业务，一方面可继续依托零售在品牌、渠道和基础产品服务方面的资源，另一方面也应在客户经理的专业能力、产品平台和增值服务的丰富度和专属度等方面进行大力提升，与零售银行进行区分。同时，随着客群成熟度的提高和机构自身专业能力的不断增强，在大众私行的价值主张上，可以积极发展专属私行的价值主张，旨在服务资产规模更大、需求复杂程度更高的高端私行客户。 第二，通过构建平台布局全价值链能力能够最大程度利用资源禀赋，确保可持续竞争优势。中国大中型商业银行在传统上通常拥有良好的对公业务基础，与其它机构相比，具有天然的基础资产获取渠道和能力，投行和资管端也都有一定优势。同时，高净值客户对资产配置与投资顾问的需求愈发强烈，专业投顾体系正在日益成为私行机构的核心制胜能力。因此，在对公、资管、零售等方面均有一定实力的中国全能型商业银行，应力争在私行全价值链进行能力布局，形成“大投行、大资管、大财富”的紧密连接。从布局方式上，中国主流商业银行应充分依托综合金融集团的背景，通过构建平台化的模式和机制，整合协同集团内外部资源，从而打造强大的护城河，建立在私行业务上的领导地位。 第三，准事业部制是对中国特色的总分行体制与私行专业化需求之间的平衡。如上所述，中国中大型商业银行的总分行组织体系根深蒂固，分行在很长的历史时期是实际业务经营主体、手握大量资源。采用准事业部的模式，一方面能够最大程度的利用分行现有的资源并调动其业务积极性，另一方面通过总部的部分垂直管控权限提升私行体系的专业化水平和整体作战能力，是大中型商业银行私行业务在现有体制下的平衡选择。尤其在现有阶段，由于我国独立私行牌照的监管框架尚不成熟、私行业务的盈利能力尚弱，直接走到独立利润中心的模式，可能会拔苗助长。 综上，在明确了价值主张、能力布局和组织体系的选择之下，中国主流商业银行在短中期需要着力推行以下三个方面的举措。一是建设专属、专业的私行服务人才队伍，包括客户经理、投资顾问、产品经理团队等，落实针对私行客户的差异化价值主张;二是加强产品平台能力和投资顾问体系建设，尤其是需要提升多资产策略和股权/权益类产品的研究和销售能力;三是理顺和加强跨部门、总分行之间的协同体系和机制，包括配套的分润计价规则、考核激励举措等，在专业化体系建设的同时最大程度地调动分支机构的业务积极性。这三个方面落到实施层面均非一日之功，需要资源和精力的持续投入和恒心。 五、洞察：2017年中国财富管理市场情势前瞻 2016年，财富管理机构在规模高速发展的同时也遇到了金融市场波动性增大、监管趋严、优质产品稀缺等多方面的挑战。从金融市场看，利率整体维持在低位，以银行理财为代表的固收类产品收益率相应走低、吸引力下降;股市延续了2015年的低迷震荡行情，上证指数累计下跌12.3%，深成指数累计下跌19.6%;汇市人民币贬值预期较强，全年人民币对美元中间价下挫4434个基点，跌幅超过6%;债市大起大落，牛市开年、暴跌收尾，信用债违约事件频发、打破刚性兑付成为大势所趋;唯有房地产市场持续火爆，引发多地陆续出台严格的调控政策、为市场降温。从监管看，对资产管理行业的监管全面从严，资管机构追求激进规模增长和监管套利的时代过去，洗牌加剧，也影响了财富管理机构的产品供给和竞争格局。 然而，面临复杂多变的宏观环境，高净值客户对2016年的投资回报较为满意。85%的受访者表示2016年基本实现或超额实现了自己的投资目标收益。91%的受访者表示实现了投资盈利，更有45%的受访者表示所实现的盈利在10%以上(参阅图21)。 受股市、汇市、利率等宏观因素影响，高净值客户2016年的整体投资风格趋于保守。在所配置的金融产品中，2016年增持产品的前四位为银行理财、存款、保险和信托，减持产品的前两位为股票和公募基金。继2015年股市大幅震荡之后，连续两年的调研中减持最多的产品均为股票。一级市场在2016年经历了先扬后抑，未受到持续性的追捧。在资本市场整体疲软的环境下，银行理财仍是高净值人士财富配置的首选，同时储蓄和信托也持续保持了较高的吸引力。特别值得注意的是，近两年保险产品对高净值人士的吸引力上升显著，其中保障型保险、投资型保险、赔付型重疾险、养老型保险等欢迎度均较高(参阅图22和图23)。 展望2017年，从客户调研结果看，高净值人士对中国宏观经济和投资形势较为乐观，并对自己家庭财富的增长富有信心。房市：54%的受访者认为至少一二线城市的房地产价格将继续上涨，但整体上涨预期没有去年调研强烈。股市：66%的受访者认为股票市场将保持稳定或上涨，对股市的信心回暖(参阅图24)。汇市：近6成受访者认为人民币汇率将保持稳健甚至上涨，对人民币贬值的预期减弱(参阅图25)。宏观经济：87%的受访者对未来宏观经济转型持积极态度，同时93%的受访者认为在这样的宏观背景下，自己家庭的财富将保持稳定或上涨。(参阅图26)。 高净值人士预计在2017年维持相对稳健的投资风格与风险偏好，但对股票市场的信心度有所提升。近7成的受访者预期在2017年的风险偏好将维持不变，但另有2成受访者表示2017年的风险偏好将会更加谨慎(参阅图27)。金融产品投资方面，在增持产品种类中，银行理财、存款、信托、保险和股票占比较高;而在减持产品种类中，信托、非信托和非银行的固收类产品以及存款占比较高(参阅图28)。可见，受访者对银行理财产品仍旧相当信任，但对非银行发行的固收产品的观点出现分化，这可能是由于打破刚性兑付的预期走强、固收类产品收益率走低等多重原因共同导致。同时，继2015年股市大幅震荡后，高净值客户首次在调研中表现出了对股票的较高兴趣，对股权、权益类产品的信心有所增加。 我们认为，虽然高净值人群对宏观环境的预期较为乐观，但2017年宏观市场环境仍然充满了不确定性：国际政治经济环境日趋复杂、黑天鹅事件可能愈发频繁;国内宏观经济转型深入、监管持续收紧可能对市场产生较大影响。基于此，财富管理机构应当在以下几个方面做好准备： 首先，宏观环境的复杂性和不确定性使得资产配置的难度加大。财富管理机构需保持敏锐的洞察和判断，积极研究资产配置和风险对冲策略，加强快速反应和风险管理能力，以为投资者持续创造价值。 第二，在房地产市场调控趋严的大环境下，一旦房产市场转入冷静期，可能有大量释放出来的资金寻求新的投资渠道，给财富管理市场和金融市场投资带来机会。各家财富管理机构应当加强投顾和客户综合服务能力，以吸引资金抓住机会。 第三，从具体金融产品类别来看，在金融去杠杆和信用风险压力下，固收类产品恐难恢复前几年的火热态势。因此，财富管理机构尤其需要蓄力资本市场的投资能力建设，加强股权、权益类产品以及保险类产品的供给，持续修炼内功，有效应对市场的机遇和挑战。 六、结语 自2007年第一家中资私人银行成立以来，中国私人银行业随着宏观经济的飞速发展走出了第一个辉煌的十年，既实现了规模上的迅猛发展，也赢得了客户的认可和能力的积累。但与此同时，各家私人银行机构也经历了业务模式和组织体系的彷徨与反复，并仍然面临着牌照的制约和能力的短板。十年磨剑，砥砺前行。进入2017年，年轻的中国私人银行业正站在转型思变的关键十字路口，需要深入思考未来的道路和方向。在此，我们希望通过对上一个十年的回顾，总结中国市场的特点和经验，在宏观经济改革进入深水区、市场竞争日趋激烈、客户不断成熟分化的大环境下，探索出一条独具中国特色的私人银行发展之路。 展望下一个十年，我们相信拥有远见卓识、锐意改革的中国私人银行家们能够苦练内功、勇于创新，顺应时代所赋予的机遇，助力私人银行业最大程度地发挥对中国金融业、银行业转型发展的战略价值。同时，希望中国的私人银行机构能够真正以客户为中心，践行差异化的客户价值主张、打造强大的全价值链能力、建设私行专业化组织体系，从而成就一个傲视全球的辉煌私人银行业。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

单身经济崛起？

消费的很多新现象，既有居民收入整体升级的宏观原因，也有80/90年轻一代成为消费主力的微观原因，更有移动互联网时代消费场景与模式持续演变的外在助力，那么究竟有没有单身经济呢？ 几个核心数据 总量大。截止2015年，中国单身人口达到2亿。 比例低。我国单身人口占比约为14%左右，远低于美国的50%左右和我国台湾地区的43%左右。 收入高。调查数据显示，我国单身群体中，10%以上的人月可支配收入8000元人民币以上，是典型的单身贵族。其中，7%以上的单身女性年收入达到20万元以上。 几个核心消费特征 休闲化。单身群体可支配时间多，空虚寂寞冷，追求娱乐至上。游戏、娱乐节目、休闲小食品等消费新趋势，都是消费休闲化的重要表现。 社交化。通过社交来脱单成为其重要的驱动力，对于单身男性而言，运动健身、操练体型、壮实肌肉，从外在塑型去提高个人魅力；对单身女性而言，烘焙蛋糕、秀厨艺，提升贤惠魅力值。社交APP、健身项目、精品烘焙材料等的火爆，是消费社交化的重要表现。 猎奇化。单身群体，针对 “性” 的猎奇心理更强、敏感度更高。隐含 “性” 色彩的广告宣传和与 “性” 相关的私密产品更易击中单身群体的痛点，获得商机。 个性化。定制化广告和定制化产品开始大行其道。 一点个人看法 现阶段的消费升级新现象，但这些新现象多多大程度上与单身群体直接相关，在逻辑上是有待商榷的。 比如，女性的烘焙蛋糕和秀厨艺，求偶的潜在诉求恐怕不多吧，秀出一个更好的自己是人类天性，与是否结婚关系不大。在笔者的朋友圈，倒是很多已婚妈妈更喜欢秀厨艺呢。 再比如，在休闲娱乐消费上，也没有证据表明单身人群是更大的推动力。所谓单身群体可支配时间多，看怎么解读了。一个人在家看综艺，叫可支配时间；两个人在家看综艺，就叫不可支配时间？仔细想想，无论是休闲食品，还是电影综艺，与单身与否可能并没有多大的关系？ 在笔者看来，消费的很多新现象，既有居民收入整体升级的宏观原因，也有80/90年轻一代成为消费主力的微观原因，更有移动互联网时代消费场景与模式持续演变的外在助力，实在不适合生硬地归功于某一个群体。 那究竟有没有单身经济呢？肯定是有的，但应该聚焦于一些更为垂直的领域，比如一人游、比如一人KTV、比如代孕、比如租女（男）友、比如婚介所等等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

关于暂停未披露2016年年度报告挂牌公司股票转让的公告

截至2017年4月28日，共计11,113家公司须披露2016年年度报告，其中，10,554家已完成披露工作，559家公司未能按期披露年度报告。 全国股份转让系统 · 2017-04-29 　　股转系统公告〔2016〕24号 　　截至2017年4月28日，共计11,113家公司须披露2016年年度报告，其中，10,554家已完成披露工作，559家公司未能按期披露年度报告，名单详见附表。 　　根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》第4.4.2条之规定，我司决定自2017年5月2日起暂停上述未按期披露年报公司的股票转让。 特此公告。 全国中小企业股份转让系统有限责任公司 2017年4月28日 附表：

银行理财内控：需防范基层员工道德风险

支行行长虽级别不高，但权力不小，支行更容易成为风控源头和风险事件的高发区。“最应该防范的是银行员工的道德风险，只要是人出了问题，再好的制度都有漏洞可以钻。” 诞生于2004年的银行理财，至2017年一季度末，理财余额规模已高达29.1万亿元。如此庞大的规模，已经成为银行风险事件的高发区。从时有发生的 “飞单”，到隐秘的非法吸收公众存款，再到近期备受市场关注的 “假理财” 案件，都暴露了银行基层网点的风控隐忧和支行工作人员的道德风险。 “个别基层单位内控机制和内控管理存在漏洞；个别人违反制度，违规操作，分行日常业务检查的力度和频率不够；分行对员工行为管理不到位，日常管理未能发挥应有的防范和制约作用。” 4月27日，民生银行在对媒体发布的通稿中，自查和反思了此次航天桥 “假理财” 案件发生的原因。 一方面，普通民众对于银行的天然信赖，使得理财规模得以迅猛扩大，而要求银行 “刚性兑付” 的思维成为理财规模扩张路上越来越突出的隐患；另一方面，一些银行庞大的分支网络，严厉的考核和激进的激励机制，再加上亟待完善的内控体系，对银行健全风控体系提出了紧迫的任务。 理财内控失范 近期，民生银行 “假理财” 案件日益明朗。 4月20日，民生银行提出解决方案：最晚7月底以前兑付投资者的初始投资款（需扣除以前曾投资同类产品的所得利息）；4月27日，在2017年一季度投资者交流会上，民生银行副行长石杰介绍，截至目前，经民生银行工作组逐笔与客户登记核实，涉案金额约16.5亿元，涉及客户约150余人；初步线索显示航天桥支行行长张颖非法募集资金用于个人支配，部分用于投资房产、文物、珠宝等。 民生银行还称，接下来将严格按照银监会要求，规范理财与代销业务，规范销售行为，不折不扣地全面排查，针对排查中发现的问题，列出清单，逐一整改。 “这是一起内控失范的案例，从支行行长、副行长，到理财经理、柜员，一条线上的人员未能形成相互制衡，而是共同成了操作风险、道德风险的牺牲品。” 一位从业近20年的私行业务人士对笔者称。 笔者获悉，某股份行华南地区一分行，约11位高净值客户也遭遇了类似的 “假理财”，涉及资金近亿元。目前，涉案的客户经理李××已经投案。 投资者刘婷夫妇介绍，他们在其中投资了1600万元，事件起因是2014年，李××邀请她参与 “过桥理财” 笔者获得的数份合同显示，投资者所签订的为委托贷款合同，贷款用途为 “房屋抵押，到期还款”，贷款年利率5%，贷款期限为10天，委托贷款发放方式为银行转账，落款为某行资产托管业务章。 但实际形式并非如此。以投资者收益为例，尽管合同上标注的是年利率5%，而实际上获得的收益为10天就有5%的收益，部分交易10天至一个月的收益高达10%。在交易中，投资者将资金直接划向李××提供的账户。 由于所谓的 “过桥理财” 最终无法回款，李××不得不承认，所谓的 “理财” 产品、合同和公章都是自己伪造的。 一股份行业务人士告诉笔者，如果是一笔真正的委托贷款，投资人需要将资金划入银行专用账户，由银行划拨给贷款需求方。此外，多数银行委托贷款是向企业发放，较少流向个人，具体要看银行的业务设置。在公章使用上，银行的业务一般以支行公章为准，较少使用其他业务章，除非在行内经过报备。 在整个银行业里，由支行内部人控制引发的风险事件为数不少。 比如今年2月8日，天津银监局公布了15份行政处罚通告，对平安银行天津分行相关负责人提出警告，案由均为 “对员工私自销售非平安银行天津分行发售或代理发售产品一案负有直接管理责任”。 尽管监管部门屡屡要求银行业机构加强风险防范，努力破除 “刚性兑付” 之弊，但从近年来屡屡发生的 “飞单” 事件来看，银行对于理财业务的规范，仍有许多亟待解决的问题。 近年来，个别支行风控的失范，更多集中体现在时有发生的 “飞单” 上。 所谓 “飞单”，就是银行工作人员利用投资者的信任，卖不属于银行自身的理财产品，也不属于银行正规渠道代销的产品，从中获得高额的佣金提成；对客户而言，资金失去了银行严格的风控保护，“打水漂” 的风险飙升。 近年来首个曝光的 “飞单” 事件，是2012年12月爆出的华夏银行上海分行一员工销售非法私募产品一事。该行员工濮X未经许可私自销售了四期名为 “北京中鼎投资中心（有限合伙）入伙计划” 的 “理财产品”，四期募集期共半年，计划筹资超过1.5亿元，实际出售1.19亿元。其中一期产品到期后，无法按期兑付投资者才被告知购买的并不是银行代销的产品。此后，濮X被以非法吸收公众存款罪获刑4年9个月。 某国有大行审计部高管表示，近年来，在监管和银行总分行对 “飞单” 监管趋严后，“飞单” 应付监管的招数随之 “进化”，比如 “召开投资者说明会”、“产品推荐会” 等推销产品。“还有的不叫代销，而是跟产品发行方签订一个《顾问服务协议》或者《结算协议》等协议，但实质都还是代销。” 假理财、飞单的生存土壤 “飞单” 的发生，与严厉的绩效考核息息相关。 上述从业近20年的私行业务人士指出， “部分股份行考核严厉，这样容易培养出独当一面的人才，且内控也不可谓不严，总行、分行培训不断；但硬币的另一面是，当严厉的绩效考核，遇上支行内部人控制，风控体系极易出现盲点。” “我每年过得最好的假期是元旦，因为年终考核终于结束了。” 一家国有大行福建某支行行长坦言，作为一名支行长他肩负了30多项考核指标，感觉 “压力山大”，其中最重要的考核指标是存款、贷款和中间业务收入这 “三座大山”。 面对严厉的考核，对部分支行行长而言，“飞单” 或许是解忧的途径之一。因为销售 “飞单” 可以给支行带来存款、开户量、中间业务收入等。 “市场化程度比较高的一些股份行，考核很严，无论你工龄有多长，底薪是比较低的，通常是三四千块钱，奖金是以业绩为导向的，靠客户转化而来。而且，所有拓展业务的费用都需要自己承担。” 前述股份行私人银行资深人士对笔者说，当严厉考核成为整个支行团队成员共同面对的压力时，道德风险随即上升。 除了假理财、飞单，非法吸收公众存款也是风险高发区。而银行网点的工作人员，既有可能充当 “资金掮客”，也有可能自己陷入高利贷的陷阱。 笔者曾统计过一组数据，自2014年8月以来，一年以内银行业员工因为违法违规进入司法程序的127个个案中，其中银行的基层管理者，即支行长、副行长以及同等级别的涉案人员达58人，占比45.6%。 银监会重拳强监管 银行理财的一些不规范事件，早已引起监管部门的重视。 在4月21日中国银监会召开的一季度经济金融形势分析会上，银监会主席郭树清指出，要规范理财和代销业务，规范销售行为，充分披露产品信息和揭示风险，严格落实 “双录” 要求，做到 “买者自负”，切实打破 “刚性兑付”；在理财产品销售过程中，必须向客户全面、充分披露信息和风险，使客户真正了解产品业务特征，明确自身所要承担的风险和可能的损失。 3月30日，银监会即已下发《关于开展销售专区“双录”实施情况专项评估检查的通知》（47号文），为规范银行自有理财及代销业务行为，有效治理误导销售、私售 “飞单” 等问题，决定对银行销售专区“双录”实施情况开展专项评估检查。 值得一提的是，郭树清在多次会议中强调，对于各类银行业不规范事件，要严肃处理和问责相关机构和责任人。 强化监管之外，银行自身的内部风控体系的完善更为关键。 前述国有大行审计部高管表示，一般的银行都是 “总行-分行-支行” 或者 “总行-一级分行-二级分行-一级支行-支行” 的管理模式，除了部分大客户由总行或分行的部门服务，主要业务几乎都由支行开展。 这意味着，支行行长虽级别不高，但权力不小，支行更容易成为风控源头和风险事件的高发区。 比如，在众多违法揽存纠纷案中，支行行长大额现金支付授权被频频滥用。按照商业银行一般规定，支行行长拥有50万元（含）以上100万元（不含）以下的现金审核支付权；而在贷款及贴现等案件高发领域，支行行长单笔500万元（含）以下的承兑汇票贴现审批权以及单户3000万元（含）以下的用信审批权也被频频滥用。 上述大行审计部高管认为，关键是要加强基层员工行为规范管理，要区分其行为是银行行为还是非银行行为，如果是银行行为，即使在操作层面有一些失误，也不至于到失控的地步。 “最应该防范的是银行员工的道德风险，只要是人出了问题，再好的制度都有漏洞可以钻。一般的制度设计都是两三个人相互监督、相互制约，一旦人出了问题，经办的和审核的相互串通，一个支行长和一个业务员合谋就能干出很大的事。” 上述大行审计部高管说。 一位国有大行江浙地区支行行长称，支行内的分工通常是，副行长管理一般业务，行长只管人力资源与财务费用，若出现相互串通引发道德风险的情况，考核机制是主因，但轮岗机制落实不到位也是重要因素。 “银监会要求支行行长必须三年轮岗一次。” 该支行行长说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

FOF禁投股指期货 量化对冲策略折戟

证监会日前向各基金公司下发《基金中基金（FOF）审核指引》（下称《指引》），明确FOF不能投资股指期货、国债期货和股票期货，不少基金公司拟推的量化对冲策略FOF落空。 去年9月23日正式发布的《公开募集证券投资基金运作指引第2号 ——基金中基金指引》，在投资范围中规定，FOF不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额，包括分级基金和证监会认定的其他基金份额。 《指引》此次明确细化了相关品种，FOF可以投资QDII份额，但不能投资分级基金份额、香港互认基金份额、股指期货、国债期货和股票期货。 “这个影响很大，我们原先计划要做的量化对冲策略的FOF，现在就做不了了。” 一位公募基金的风控人士表示。 此外，《指引》还从产品名称上限定FOF投资比例。《指引》要求FOF根据投资标的及投向，标明基金类别与投资特征，80%以上的基金资产投资于股票型基金份额（包括股票指数基金）、债券型基金份额（包括债券指数基金）、货币市场基金的，分别为股票型、债券型、货币型FOF。 FOF将80%以上基金资产投资于股票型、债券型、货币型基金份额及其他基金份额，且不符合上述要求的，为混合型FOF。 “之前的规定只有80%以上的基金资产投资于基金份额的叫FOF，现在要求产品分类，就是明确给出了各类型的投资比例限制，基金公司不能为所欲为。” 前述人士说。 流动性风险管理方面，对于运用FOF财产投资于封闭运作基金、定期开放基金等流通受限基金的，基金管理人应设置合理比例，《指引》 明确，在FOF开放期，不得超过基金资产净值的10%。 关于申购赎回，如果占相当比例的投资基金暂停申购赎回，FOF也可以暂停。如果FOF投资范围中不包括QDII，基金合同中应约定，不迟于接受赎回申请后T+7日支付赎回款项；如果投资范围中有QDII，不迟于申请后T+10日支付赎回款项。 费用方面，混合型、股票型、债券型FOF，参照混合型、股票型与债券型基金标准收取赎回费；货币型FOF参照货币市场基金标准收取销售服务费。 据悉，证监会近期还将下发《基金中基金估值业务指引》。FOF中没有QDII的，T日基金份额净值不迟于T+2日公告；若含QDII，则不迟于T+3日公告；如果相当比例的被投基金暂停估值，FOF也可相应暂停。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会双创债试点征求意见 将成创新层首项差异化制度

五一小长假前最后一次证监会新闻发布会，焦点集中在《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见（征求意见稿）》（下称 “《双创债指导意见》” ）上。 笔者了解到，2016年7月证监会便成立了跨部门的创新创业公司债券试点专项工作小组，统筹推动创新创业债试点工作，在经历了近1年时间后，征求意见稿终于问世。 《双创债指导意见》的出台也明确了创新创业债包括属类，发行主体以及配套机制等多项重要内容。 值得注意的是，因为《双创债指导意见》中提出将重点扶持新三板创新层企业，该政策也被视为是新三板创新层即将兑现的第一项创新层差异化制度。 针对双创类公司 双创债有着一个较长的发展历史。 在2015年12月，发改委曾向各地发改部门下发过《双创孵化专项债券发行指引》（以下简称 “《指引》” ），支持提供 “双创孵化” 服务的产业类企业或园区经营公司发行双创孵化专项债券。 笔者查询了相关的文件发现，《指引》中明确支持的对象产业类企业或园区经营公司，而发行债券募集资金则将用于涉及双创孵化服务的新建基础设施、扩容改造、系统提升、建立分园、收购现有设施并改造等。 这与证监会支持的双创债发行主体有所区别，此次《双创债指导意见》面向的发行主体分别是创新创业公司以及为创新创业企业提供直接融资服务的创业投资公司。 华东地区一家大型券商固定收益部人士告诉笔者：“当前证监会的试点主要针对创新创业公司，属于公司债的一个子项；第二，本次试点还提到了一些专项基金，只要基金的钱是用于创新创业公司的，也允许发债，这有利于扶持小规模、评级低的创新创业公司，提供更多样的资金来源，创新金融形式，不再集中于银行放贷。” 笔者梳理统计了此前双创孵化债券发行的情况，根据 wind数据显示，目前仅有3单双创孵化专项债成功发行，分别是16益阳集合债01、02以及16邵东专项债，融资总额为34亿元。 前述华东地区人士讲到：“ ‘双创孵化’ 专项双创债去年发的数量并不是特别多，原因是很多工业园区没有特别好的项目对接，而此前的审批流程比较长，一年半载下来资金的利用效率也比较低。” 笔者了解到，《双创债指导意见》征求意见之前，“双创债” 2016年上半年已经在交易所市场有过试水。 2016年3月份，全国首批创新创业企业公司债券在上海证券交易所开闸发行，首批 “双创” 公司债由 “16苏方林”、“16普滤得” 和 “16苏金宏” 三单公司债券组成，合计募集资金 6000万元。 随后在2016年10月，再有两家公司发行 “16龙腾01”，“16德品债” 两单双创债，两单债券合计募资5500万元。 事实上，部分业内人士也指出证监会推行的双创债试点或需要接受发行承销的挑战，市场需求偏弱、中小企业风险偏大以及如何进行风险定价等问题还需要留待市场去共同解决。 一家前期获得过交易所双创债试点额度企业的董秘告诉笔者，“我们曾经获得了8亿元的发行额度，但至今还没有使用，双创债的利率比贷款基准利率要高一些。” 另一方面，双创债的评级也是市场关注的方向，国融证券投行部一位人士告诉笔者：“发债离不开评级，目前即便是在新三板挂牌的创新创业公司都很难获得AA 的评级，而之前 AA 评级的国债承销都有一定难度，因此双创债的规模发展还需要一定时间。” 事实上，监管层也考虑到了相关政策在实际操作中推进的难度，因此在《双创债指导意见》中规定证券公司承销创新创业公司债的情况，作为证券公司分类评价中社会责任评价的重要内容。另外，证券业协会应建立创新创业公司债专项信息统计与评估机制，对证券经营机构开展创新创业公司债中介服务的工作成效进行考评。 一位中信证券固定收益部的人士告诉笔者：“证监会双创债的审批权下放给了交易所，实行的发债手续简便，发行时间快，在一定程度上还是能提高企业资金利用效率。” 新三板创新层受益 此次双创债的试点，新三板市场创新层企业或是受益者之一。 根据《双创债指导意见》内容，试点初期重点支持对象有两类，其一是注册或主要经营地在国家 “双创” 示范基地、全面创新改革试验区域、国家综合配套改革试验区、国家高新技术产业园区和国家自主创新示范区等创新创业资源集聚区域内的公司。 另外一类则是已纳入新三板创新层的挂牌公司。事实上，根据新三板发展的历史沿革，在第一类企业中也有大量的新三板企业。 北京新三板挂牌公司南北天地董秘、财务总监崔彦军表示：“双创债重点扶持创新层企业对新三板是个好事，起码体现了管理层越来越重视了，这次双创债的试点开展后，由于新三板公众公司的优势，新三板必将是最大受益者之一。” 而上述先期在交易所试水的五单双创债中，有4单是新三板公司所发行，可见监管层想要在新三板推广双创债的决心。 一位接近监管层的人士告诉笔者，“之所以选择创新层企业是因为此类公司财务较为规范，有一定规模，风险相对较小。” 证监会公司债券监管部调研员高莉博士此前也表示，证监会希望在新三板创新层里面进一步推进 “双创债”，进一步降低企业融资成本。 值得注意的是，此次双创债试点重点扶持创新层企业也可以看作是新三板分层制度差异化管理的兑现政策之一。 “自从去年中段分层以来，有关新三板创新层差异化制度供给的红利还未兑现，所以这次双创债试点的文件可以看作是创新层制度优化的兑现。” 一位中信证券区域投行的人士介绍。 根据文件规定，未来将允许新三板创新层公司发行的创新创业公司债设置转股条款。 而设置转股条款，一方面使投资者可以在债券固定收益的基础上享受企业成长带来的溢价；另一方面为发行人提供股债夹层的融资工具，满足多样化的融资需求，降低企业融资成本。 “在实践中，因业绩、估值等因素的不确定性，创业企业在融资过程中经常与投资机构达成‘明股实债’的投资协议。通过私募可转债这一交易所挂牌的标准化债券产品，可有效满足创业企业与投资机构的投融资需求，支持创新层企业融资。也就是说非公开的附转股的双创债，为企业替代对赌条款提供了一个工具。” 前述接近监管层人士透露。 与此同时，证监会规定在转换成新三板挂牌公司股份时，将给予减免股份登记费用及转换手续费的优惠。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股转公司督促新三板PE披露自查整改报告

记者获悉，4月28日全国中小企业股份转让系统公司（下称股转公司）对各主办券商下发通知，要求在5月3日前填写《已挂牌私募机构自查整改情况表》，并在5月27日前披露自查整改报告和主办券商核查报告。 2016年5月27日证监会发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（下称《通知》），要求已挂牌新三板的私募机构，应当对是否符合新增挂牌条件进行自查，并经主办券商核查后，披露自查整改报告和主办券商核查报告。《通知》规定的1年整改期限将至。 整改期限将至 股转公司要求私募机构以2016年年度报告为依据进行自查整改，自查整改报告和主办券商核查报告应当载明自查整改的依据、过程和结论等内容。 股转公司强调，已挂牌私募机构必须保证自查整改相关事项的真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；为已挂牌私募机构自查整改出具核查报告的主办券商应严格遵守相关规定，勤勉尽责，并应当对其所制作、出具文件的真实性、准确性和完整性承担责任。 “已披露的自查整改报告和核查报告，经审查无异议的，视为已完成自查整改。” 股转公司称，若发现自查整改相关信息披露存在完备性问题的，股转公司有权要求公司对存在问题的信息披露内容进行解释、说明和更正。 股转公司要求各主办券商应督促要求已挂牌私募机构按期披露自查整改报告，对于未按期整改的或整改后仍不符合要求的，应及时发布风险揭示公告，提示相关风险，并向股转公司报告。 据记者统计，目前已经挂牌新三板的私募机构大概有20家，目前只有2家私募机构对自查和整改报告相关内容进行了披露，但依据的是2015年年报。其中九鼎集团（430719.OC）2016年6月17日率先发布自查报告和西部证券对其出具的核查报告，直接宣称自己不是私募机构，不需要进行自查；合晟资产（833732.OC）2016年6月20日也发布自查报告和国融证券对其的核查报告。两份报告中称，合晟资产完全符合《通知》中对私募机构的要求，无需整改。 整改博弈 私募机构挂牌新三板涉及到4个监管部门，多头领导下可能导致谁都不愿意去“啃硬骨头”，对已经挂牌的私募机构整改可能效果不佳。 股转公司发布的《通知》中新增了私募机构挂牌的8项条件，分别为：（一）管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上；（二）私募机构持续运营5年以上，且至少存在一支管理基金已实现退出；（三）私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不得高于20%；（四）私募机构及其股东、董事、监事、高级管理人员最近三年不存在重大违法违规行为，不属于中国证券基金业协会“黑名单”成员，不存在“诚信类公示”列示情形；（五）创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上；（六）已在中国证券基金业协会登记为私募基金管理机构，并合规运作、信息填报和更新及时准确；（七）挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形；募集资金不存在投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金的情形，但因投资对象上市被动持有的股票除外；（八）全国股转公司要求的其他条件。 其中对于已挂牌私募机构影响最大的在于条件（一）和（五），据记者统计，新三板已挂牌的私募机构中管理费收入与业绩报酬之和占收入来源的比重远远达不到80%的要求，而且挂牌之后，管理费收入与业绩报酬之和占收入来源的比重反而有较大幅度的下降，投资收益的比重在增加。“主要是很多私募机构在新三板募集资金，然后投向二级市场，或者进行了LP份额转股，导致直接投资收益权重的增加。”一位私募机构人士称。 多位私募机构人士告诉记者，80%的监管红线整改起来并不难，投资收益可以转化成基金的收益，在会计报表中能够实现，看上去严厉，实则约束不大。 “对于规模的约束比较严格，要求实缴的管理资产规模，而不是认缴。” 一位接近基金业协会人士告诉记者，创投类私募基金大部分规模都比较小，基金业协会登记的信息，都是以认缴规模作为统计口径，能上20亿元的已经很少，更不用说是实缴规模上20亿元了。目前已经挂牌的纯粹的创投基金只有拥湾资产一家，管理规模为10亿元，也不达标。 “本来指望着股转公司能够出台关于私募机构整改的实施细则，没想到一年整改期限都要到了，还是简单的按照这8个条件来整改，这样的结果要么是沦为会计游戏，大放水，大家集体过关；要么是大家都没法玩，集体摘牌。”一位私募机构高管如此评论道。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

乐视正从新三板市场“消失”

处于 “风口浪尖” 的乐视正在新三板市场中消失，网酒网摘牌，还有在乐视网2016年年度报告中消失的 “贾跃亭间接持有新三板挂牌公司股权情况”。 日前，乐视网(300104.SZ)披露其2016年年报。有意思的是，这份年报同一天还进行了更正。这次更正，恰恰删去了乐视董事长贾跃亭投资新三板挂牌公司相关情况。 这份投资新三板相关信息的消失，引起市场极大关注。无独有偶，4月24日，乐视投资控股的一家挂牌公司网酒网(838890.OC)宣布，根据公司战略发展需要，拟申请在新三板终止挂牌。 而正是网酒网此前公布的一份股权质押公告，揭开了贾跃亭背后的债务负担。 乐视网更正年报背后：贾跃亭参股新三板公司情况 “消失” 4月20日，创业板上市的乐视网公布2016年年度报告。但在同一天，乐视网又发布了一则更正公告，对审计报告、公司行业地位等内容进行了修改。 其中，最为外界关注的是，此次修改了贾跃亭间接持股新三板挂牌公司情况。公告显示，乐视网对原年报 “2、公司控股股东情况” 进行了修改。 修改后的 “公司控股股东情况” 部分，删除了贾跃亭控股和参股的5家新三板挂牌公司的股权情况。此外，随之被删除的还有 “间接持有港股上市公司北青传媒股份有限公司H股13.72%股权”。 针对乐视网2016年年报的此番修改，有券商分析师认为，“可能是不需要披露新三板企业的持股情况。” 的确，乐视网修改前的2016年年报中出现 “新三板上市公司” 字样，而目前新三板不同于沪、深交易所，是场外市场，新三板挂牌公司为非上市公众公司。但为何将贾跃亭对港股上市公司北青传媒(01000.HK)的持股情况删除，目前尚不知具体原因。 修改前的年报显示，贾跃亭间接持有新三板挂牌公司网酒网50.35%股权。另外，贾跃亭分别持有挂牌公司睿信传媒、咏声动漫 (835994)、芝兰玉树 (835785) 和布丁股份 (839121) 10%、5.34%、1.18%和0.47%的股权。 网贷财经根据东方财富choice数据初步统计发现，咏声动漫、芝兰玉树和布丁股份系乐视投资管理(北京)有限公司 (以下简称 “乐视投资” ) 投资。睿信传媒则是由乐视云计算有限公司 ( 以下简称 “乐视云计算” ) 投资。 然而，值得引起注意的是，同样是乐视投资参股的新三板公司永乐文化(837736)，却未出现在乐视网更正前的2016年年报中。 永乐文化2016年年报显示，乐视投资持有永乐文化379.92万股股票，持股比为7.04%，是该公司的第五大股东。公开资料显示，永乐文化董事尹亮是乐视音乐文化产业发展(北京)有限公司CEO。 对于为何 “未出现在乐视网更正前的2016年年报中”，永乐文化方面回应称，“并不知悉具体情况”。 有市场专业人士表示，以上情况有可能是负责披露年报的工作人员遗漏了。 此外，这份修改前的年报还存在，贾跃亭间接持股比例与被投资企业披露不一致的情况。修改前的乐视网2016年年度报告显示，贾跃亭间接持有芝兰玉树1.18%股权，但根据芝兰玉树2016年年报，乐视投资持有该公司193.75万股股票，持股比为3.55%。 当然，这或许是贾跃亭并非全资拥有乐视投资的原因。查阅相关资料获悉，乐视投资由乐视控制100%投资。 企查查工商信息显示，乐视控股共有4个股东，其中贾跃亭持股比例是92.0714%。如此计算，按照芝兰玉树披露的信息，贾跃亭的间接持股比例应该是3.26%。 不过，根据修改前的乐视网2016年年度报告披露控股股东持股情况部分，其在对贾跃亭持有新三板挂牌公司股份进行计算时，并未考虑贾跃亭对投资这些新三板公司的乐视成员公司的间接持股比例。 实际上，同样是在修改前的乐视网2016年年报中，贾跃亭间接持有新三板公司网酒网股权比例为50.35%。这一数据与网酒网截至2017年1月19日最新股东持股情况是一致的。 那么，上述对于芝兰玉树持股信息双方披露不一致的情况，是如何造的? 答案或许在芝兰玉树2016年年报中。 网贷财经发现，除乐视投资外，乐视云计算也曾参与过对芝兰玉树的投资。根据芝兰玉树2016年年报，2016年4月，芝兰玉树进行过一次增资，增资后的公司股权结构表显示，乐视云计算恰好持有芝兰玉树1.18%股权。 于是，有券商分析人员称，该处持股比披露不一致的情况也很有可能是相关工作人员的遗漏。 退出新三板? 网酒网即将摘牌背后，乐视债务危机隐现 值得玩味的是，在乐视网删去贾跃亭投资新三板相关信息的同时，乐视系也逐渐从新三板上退出。 4月24日，网酒网发布即将申请终止挂牌的公告。和以往主动摘牌的挂牌公司相似，网酒网主动摘牌的公开原因也是 “根据公司战略发展需要，促进公司的长远发展”。 实际上，谈及乐视与新三板的关联，网酒网(838890)是重要一环。网贷财经了解，网酒网是继乐视网登陆创业板后，第二家独立登陆资本市场的乐视系子公司。 2016年8月，恰逢乐视网上市六周年，乐视旗下的葡萄酒电商平台网酒网在新三板挂牌。如今，这家被贾跃亭寄予厚望的 “葡萄酒电商生态平台”，却要退出新三板了。 4月14日，网酒网公布年报无法如期披露的重大风险提示公告，称因审计工作影响审计报告的出具，预计不能在4月30日之前披露年报，若不能在6月30日前披露年报，其存在被终止挂牌的风险。 不容忽视的是，4月13日，网酒网补发股权质押公告透露，公司控股股东乐视控股已将其持有网酒网的5000万股股票质押给宁波舜宇光电信息有限公司，质押股份用于债务担保，相关质押手续已于4月6日办理完毕。 5000万股，这占网酒网总股本的35.21%。而截至2017年1月19日的最新股东信息显示，乐视控股共持有7149.25万股网酒网股票，持股比达50.35%。也就是说，乐视控股已经质押了近7成所持网酒网股票。 网贷财经发现，就是因为此次乐视控股的股权质押，网酒网原本应于4月13日解除限售上市流动的3519.87万股股票，却因无法顺利完成全部手续被取消解除限售。 4月13日，网酒网无奈宣布，取消原定在4月13日解除限售的3519.87万股股票，取消原因则是上述乐视控股质押股权事项导致本次股票解除限售无法顺利完成所有手续。 这其中涉及的原定解除限售股票，除乐视控股所持有的股票外，还有北京乐酒客资产管理合伙企业(有限合伙)、北京乐天下资产管理合伙企业(有限合伙)和李慎言、李锐等持有的1136.79万股网酒网股票。 控股股东质押股权导致股票解除限售无法完成，再加上补发股权质押公告。熟悉新三板信息披露工作的人士认为，照此来看，网酒网对乐视控股这一次股权质押似乎并不知情。 事实上，在补发股权质押公告的声明公告中，网酒网坦言，此次没有及时披露股权质押相关公告，是因为公司内部沟通问题，也未及时告知券商。 回顾网酒网从挂牌到申请摘牌的半年新三板生涯，该公司只进行过一次股票发行融资。这次定增于2017年2月9日完成，共发行30万股，每股价格12元，共计融资360万元。 这30万股网酒网股票被国信证券和西部证券分别认购20万股与10万股，均为做市库存股，用于做市交易。也就是说，至少在2月9日，网酒网还在为做市交易做准备。但这才两个多月过去，该公司却要摘牌了。 回头看网酒网的业绩，却是 “清一色” 的亏损。2016年上半年，网酒网亏损4311.76万元;2015年全年，网酒网亏损7386.17万元;2014年全年，网酒网亏损7601.31万元。 但于网酒网而言，如此亏损似乎并不奇怪。该公司曾在2016年半年报中“自述”：“网酒网作为酒行业的‘创入者’，以生态模式颠覆传统思维。同时，网酒网在酒行业打造了第一个针对C端用户的‘充返活动’，开启葡萄酒行业‘负利时代’。” 网酒网即将消失于新三板。巧合的是，半个月前(4月11日)，另一家新三板挂牌公司咏声动漫公告称，公司董事会于4月7日收到董事高飞递交的辞职报告。 而工商信息显示，高飞正是乐视体育文化产业发展(北京)有限公司的董事长。至于辞职原因，咏声动漫公告中的解释是“个人原因”。 对于高飞退出咏声动漫的举动，市场有点不解。毕竟，就在3月15日，这家新三板公司刚刚发布关于上市辅导备案的提示性公告，其正要冲刺IPO。 伴随着乐视逐步退出新三板，乐视的庞大债务负担和资金链问题，充斥整个资本市场。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

有融网投资方涉嫌非吸 相关责任人被控制

4月28日，东阳市公安局发布的《警方通报》显示，鼎立控股集团股份有限公司（以下简称“鼎立控股集团”）因涉嫌非法吸收公众存款罪，东阳市公安局对相关责任人依法采取强制措施，相关案情正在调查之中。 据此前了解，去年12月24日，鼎立控股集团发布公告称，受经济大环境影响，当前资金回笼困难，原承诺在2016年年底前兑付50%投资款计划难以实现，经多方筹资，公司只能兑付15%投资款。 工商信息显示， 鼎立控股集团注册资本为5.3亿元，法定代表人许宝星。目前，该公司抵押1.2亿元动产。据了解，鼎立控股集团持有上市公司鹏起科技发展股份有限公司（以下简称“鹏起科技”）11.43%的股份。 公开报道显示，2016年6月，有融网获得鼎立控股集团5千万A+轮融资。有融网运营方是浙江小融网络科技股份有限公司。工商信息显示，该公司的股东为吴建、杭州信创担保有限公司、杭州信有诚互联网金融服务有限公司。其中，杭州信有诚互联网金融服务有限公司的控股股东中则包括鼎立控股集团。 针对前述情况，有融网曾回应，“鼎立控股集团作为有融网的投资方，仅系资金入股，占股9.091%，其并不参与有融网的实际运营。鼎立集团任何经营状况均不影响有融网的所有运营。” 此外，2016年12月15日，信融财富完成了增资扩股工作。引进战略投资共计7200万元，占公司股权12%，新增股东为上市公司鼎立股份董事长张朋起（占股5%）、凯瑞德股份旗下子公司天津德棉矿业有限公司、深圳金砖城市先导基金管理有限公司。 据了解，鼎立股份是鹏起科技的曾用名。2016年12月28日，鼎立股份发布公告，更名为名为“鹏起科技发展股份有限公司”，并称作为上市公司，与股东（鼎立控股集团）之间在业务、人员、资产、机构、财务等方面严格按照监管部门的要求保持独立分开，保证了公司的独立性及自主经营的能力，股东的相关债务不能混淆等同于上市公司债务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

从运营的五一套路，聊聊“节日借势”怎么做？

毫不夸张地说，只要想得到，“凡是节日皆热点。” 笔者今天就也借着这万众瞩目的 “五一” 热点，和大家聊聊往年 “五一” 借势的常规套路、今年 “五一” 的特殊槽点，并从中提炼下 “节日借势” 的套路和诸位分享。 清明刚过不久，五一便接踵而至。不同于其他人已经开始专心等待五一地来临，大部分运营人员，尤其是活动运营和自媒体运营ers，现在估计一个个都在为策划一起足够爆点的文案（活动）而抓耳挠腮吧。 我想很多做了运营的人都会有一个新的发现：那就是身边的节日好像忽然变多了？作为一个合格的运营，对大大小小的节日了然于胸是最基本的。尤其是活动运营和自媒体运营，对于他们来说，这些都不再是单纯的节日，而是一个个可以再次加工、借势而为的活生生热点。 1. 往年“五一”套路 公众号、朋友圈作为现在内容分发的主要平台，我们其实去观察下这上面的文章类型，基本就能对 “五一” 的常规套路有所了解了。 朋友圈 “五一” 文章类型 上图，便是我在微信直接搜 “五一” 所跳出的相关关键词。毫无疑问，这几类应该就是关于 “五一” 这个话题的主流文章类型了。 不过既然说自媒体和活动运营对各大小节日最为敏感，那么这也就不难理解为什么最常见的蹭 “五一” 热点的来来去去就文案派和促销党这两种了。 1.1 文案派 文案派典型的可以分为攻略和知识两类。 既然是五一小长假，那么攻略毫无疑问是 “出行攻略” 占主导了。而出行攻略，其实又可以分为旅游景点型的和交通咨询型的（比如高速收费情况）。 微信关于“五一旅游攻略”的文章 虽说，现在才4月20日，但对热点敏感的运营早已完成了第一波进攻。 从微信指数，我们可以明显的看到四月初 “五一” 一词的指数便开始增长，而4.14更是一个显著的转折点，“五一”从此刻引爆，指数急剧上升。显而易见，这是运营ers开始发力了。 “五一” 微信指数 而另一种知识类的文章，主要就是以一种博学师长的身份给读者灌输有益知识，这种一般转发分享的人也不少。像下图几例： “五一由来” 当然，除了这种输出 “五一由来” 知识的，还有其他类知识的文章，就像笔者这种借五一来讲借势热点套路的文章也算此列。 1.2 促销党 国人总是喜欢变着法的给消费者 “送钱”。凡是节日，都能用来作为打折促销的理由，就算没有节日，也可以造个节日出来，典型的就是 “双十一” 、“京东618”。记得笔者当初美的，一个暑假苏宁的 “空调节”、“冰箱节”、“电视节” 轮着上，促销不断。 可想而知，他们自然不会错过 “五一大促” 这么好的噱头了。 图片来自艺龙app 大家可以看到，艺龙的app早已出了 “五一” 特别版，而且相关的 “五一促销活动” 也早已上线，可以说是 “万事具备，待君入瓮” 了。 2. 今年 “五一” 的特殊槽点 然而，今年的 “五一” 除了继续往年的文案派和促销党之外，还有另一个风格的文章异军突起“**人，“你过了个假五一” or “五一假期取消” 如此种种。 今年 “五一槽点” 今年的与众不同，均源于这次的5.1是周一，和上周的周六和周日组成了 “三天小长假”。给了我们一种 “寻常周末的” 感觉。 不过笔者个人认为，不同于促销类借势可以带来直观的GMV增长，攻略类的文案也多与自身产品相契合，比如说你本就是旅游领域的公号，那 “五一” 蹭个热点写个旅游攻略也无可厚非，毕竟与读者对你一贯的认知一致。 所以，笔者一直认为，无论是内容生产还是借势营销，务必要贯彻的一点是你的方案一定要契合你的产品，是能真正为产品带来价值的。 回顾了下往年的 “五一” 套路，窥探了下今年的各家争相追逐的槽点，我们接下来聊聊对于这种 “节日” 热点到底该怎样借势。 3. “节日借势” 的几点建议 3.1 找到节日和产品的契合点 所谓找到节日和产品的契合点，其实可以分解成三步： A、了解节日背景，包括起源、针对群体、相关仪式等； B、了解产品的特性，包括主要功能、对应需求、目标用户等； C、挖掘节日和产品的共同点，两者可以在哪一点产生联系，引导用户由节日联想到我们的产品，强化用户认知。 很多运营人员都能够完美地做到第一点，但却鲜有能做到第三点的。这就导致了他们的方案或许有足够大的影响，足以引起大规模的用户注意并使之参与，但却难以使他们回流产品，为产品带来切实的价值。 3.2 明确输出形式 输出形式无非就是两种，一是内容，二是活动。 所谓内容，其核心主要便是内容的生产和分发。 内容的生产可以基于上个步骤中的契合点进行创作，内容的分发则是为了更好的触达我们的目标用户。 虽说，现在有很多职能分发的自媒体渠道，不过大部分自媒体人还是习惯将微信公众号作为自己的主战场。但是这并不影响我们去利用那些分发平台作为我们的引流渠道。 在分发引流上，我们需要注意： A、选择用户匹配度高的平台。用户匹配度高意味着转化率更高； B、选择头部平台，流量可观、用户基数大； C、认真研究分发平台的特性，根据各个平台的用户特点，有针对性的对文章风格做出调整。 至于活动，一般来说，我们常用的活动主要是自有平台活动和联合活动这两类。 所谓自有平台活动，就是从策划筹备、资源供给到执行落地，都能由自身平台所主导，一切都在自己的掌控之中，其推广渠道主要是自己的app、自媒体以及其他付费渠道；而联合活动，顾名思义就是联合其他平台进行活动地开展。进行合作的双方，其比较常见的定位一般是：一方提供物质（服务）资源，另一方则提高流量资源。 对于自有平台活动，其活动目的更多会着力于对老用户的促活或是刺激转化付费；而联合平台活动，提供物质资源的一方，则往往是为了获取新用户，毕竟通过对方平台触达的用户大部分都不是自己现有的用户。在合作平台的选择上，毫无疑问应该将两者的用户匹配度放在首位。 “促销” 这种以利诱之的手段两种活动模式都适用，具体可根据活动目的和资源进行选择。“促销活动” 主要就是给不同的用户群体不同的场景提供针对性的促销商品。像艺龙的促销，主要就是从商圈和酒店类型两个维度来采购的。商圈满足的便是不同用户对不同地理场景的需求、而设计师、情侣、亲子这种酒店类型便是满足不同用户群体的需求。 3.3 SNS活动 “假想” 笔者今天主要来和大家聊聊，另一种低成本易引爆的活动形式——基于SNS的h5活动。 SNS活动，主要是基于用户在朋友圈的自主传播，所以其在很大程度上依赖用户的参与程度。这也决定了此类活动需要重点考虑人性因子。 从活动的整个流程来看，其在用户浏览、参与、分享这几个环节所要重点考虑的人性因子是有不同侧重的。 浏览层面，其可能需要考虑新奇趣味性、内容的可辨识度、和用户的共识性；参与层面更多的则是操作低门槛和活动有趣；要促使用户分享则需要基于他们的成就感，引起他们的炫耀攀比之心。这些因素当然不需要在一个活动中全部具备，只需要选择最适合活动定位的即可。 干巴巴的说理论，大家可能很难有切实的印象。我们来举个例子说明一下。此例纯属笔者YY，未经市场验证效果。 比如，笔者目前是在一家k12教育公司，我们想借 “五一” 这个热点策划个H5活动。 首先，找到节日和产品的契合点。 A、节日：五一，劳动节，工作，职业，职位 B、产品：测试产品、最终用户：孩子、决策者：家长 C、契合点：孩子的未来职业/职位？ 活动基本思路：因为家长才是决策者，将此次sns活动的参与者设定为家长。家长通过做趣味测试题的形式——生成报告：基于测试，你是个***的家长，你的教育理念和方法是***，你能将你你的孩子培养成****——用户回流：每份报告最后可植入，“想更科学的测试孩子的综合能力，可参加我们的**测试” 基于人性因子的活动设计： （1）浏览层面 易引起他人的窥私和八卦，如 “喜极而泣，他（她）的孩子以后居然是****” （2）参与层面 A、操作低门槛很重要，假设用户为小白。所以选择了答题这种很老套但是操作简单的方式； B、趣味性：主要在选题和最终报告上体现，趣味和专业并存；攀比心：依靠标题，你的孩子以后这么好，我就不信我的孩子不如你，我也玩玩。 （3）分享层面 炫耀：秀孩子是父母（尤其是目前的天性）,所以在最终报告的设计上一定要无伤大雅的称赞家长的教育方式，强化有点弱化缺点；至于孩子的未来职业，选择哪些大家想必都心理有数了。用户分享可以同时树立：我是一个懂教育的好家长我有一个有前途的好孩子的双赢形象。 就目前来看，市面上貌似还没有针对 “五一” 的SNS活动，读者若觉得值得尝试的话，不如走一波试试。 以上，便是笔者借 “五一” 这个话题，与诸位分享的过往 “五一” （其实大部分节日均是如此）的一些常规借势手段，以及个人认为可以值得一试的SNS活动借势思路了。 PS：最后奉上一张 “2017年节日一览表”，供运营同仁借鉴。 2017全年节日一览 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷限额考核将落地：互金协会按日逐笔采集平台明细

互联网金融领域有多少从业机构？资产规模有多大？有多少客户？ 为如实客观反映我国互联网金融行业发展状况，提高行业信息透明度，为金融监管和行业自律提供数据支撑，中国互联网金融协会在一行三会及国家统计局等相关部委的指导下，开展互联网金融行业统计监测工作。 自2016年1季度起，协会先后制定了《互联网金融统计制度》（非金融企业部分）和开发了互联网金融统计监测系统（一期），陆续向从业机构采集数据。 4月24日，互联网金融统计监测系统（一期）正式上线推广。至此，直报机构超过200家，报数机构的交易规模占所在行业比重超过80%。 协会同时透露，基于按日逐笔采集明细数据的统计监测系统（二期）开发工作已经接近尾声。通过按日逐笔采集明细数据，基于监管的交易限额管理就可以得到具体落实。 银监会等四部委联合发布的《《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定：个人和企业在同一平台借款上限分别为20万元和100万元，在不同平台借款上限分别不超过100万元和500万元。该规定如何落地备受关注。由于网贷平台之间信息不通，平台难以获取借款人在其他平台的借款情况。 中国互联网金融协会业务部主管郑晓东在2016中国新金融高峰论坛上曾介绍，通过搭建网贷信息集中披露平台，“集中披露时，我们采用的是穿透式披露，就是借款人到底是谁。自然人凭身份证号确认，企业的话以统一社会信息代码确认。” 郑晓东介绍。通过该平台可以了解借款人在跨平台借款总余额是多少，从而使得限额规定顺利落地。 互金协会介绍，随着互联网金融统计监测系统的上线，协会将根据各机构数据报送的及时性、准确性与完整性对报数机构进行考核，并定期于协会官方网站发布各机构数据报送情况，促进报数机构按时报送数据并不断提高数据质量。目前，协会正在陆续为各家报数机构进行数据安全方面的系统配置，待所有机构完成系统配置并实现正常报数后，协会将正式开展考核。据统计，截至2017年4月28日17时，已有近100家机构实现数据全部或部分入库，其余机构数据将在未来数日内陆续入库。 行业研究员指出，选取成交规模居于网贷行业前列的1046家平台为测试样本，以月度为频度测试发现，2017年2月单个借款标超过20万元、超过100万元的平台占比分别下降了6.78个百分点和13.64个百分点，至83.37%和29.29%。显示行业中平台为了满足合规要求在进行整改。目前超额100万元的借款比例仍有20.50%，超额20万元的比例仍有46.56%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国互金企业信而富正式登陆纽交所

4月28日晚，中国互联网金融公司 “信而富” 正式登陆纽交所，股票代码为 “XRF”，本次发行1000万股，发行价6.0美元，募资6000万美元，开盘价6.65美元，较发行价上涨10.8%。根据开盘价和总股本计算，信而富市值达到4.2亿美元。 信而富公司创始人、董事长及CEO王征宇在招股书提交以前实益持有3,879,331股普通股，持股比例为9.5%，在本次发行以后，王征宇持股6.1%。这意味着，王征宇身家超过2500万美元。 此次信而富首次公开发行1000万股股票(“ADS”)约占总股本的15.8%，每股ADS代表1股A类普通股，定价为每股6美元，在承销商未行使超额配售权的情况下，发行规模为6000万美元。开盘价6.65美元，较发行价上涨10.8%。根据开盘价和总股本计算，信而富市值达到4.2亿美元。根据此前报道，2015年7月信而富完成C轮融资，当时确定公司为10亿美元估值。 此外，招股书还显示，CFO沈筠卿实益持有260,000股普通股；董事会成员道格拉斯·布朗(DouglasL.Brown)实益持有104,272股普通股；董事会成员安德鲁·梅森(Andrew Mason)实益持有1,048,020股普通股，持股比例为2.6%；拉塞尔·克劳斯(Russell Krauss)实益持有92,118股普通股。所有董事和高管整体实益持有5,383,741股普通股，总持股比例为13.2%。 而在信而富的主要股东中，DLBCRF Holdings,LLC在招股书提交以前实益持有10,427,239股普通股，持股比例为25.5%；私募股权投资公司Broadline Capital LLC或其附属机构管理下的基金实益持有6,112,072股普通股，持股比例为14.9%；GaryWang实益持有2,056,275股普通股，持股比例为5.0%。 另外，根据公司授予承销商的超额配售权，承销商可自招股书的日期起30天内，以首次公开发行价格追加购买最多150万股的ADS。此次公开发行中，Morgan Stanley & Co. International plc(摩根士丹利国际股份有限公司)、Credit Suisse Securities (USA) LLC(瑞士信贷证券(美国)有限责任公司)、Jefferies LLC担任联席账簿管理人。 另据信而富透露，截至2017年一季度末，信而富已协助约200万借款人获得约1500万笔借款服务。 在3月31日，“信而富”提交了IPO(首次公开招股)招股书，当时预计筹资额为1亿美元。 据此前招股书，网贷财经整理出信而富的以下 “亮点”: 1、2014年和2015年信而富都计提了贷款减值损失(Provision for loan losses)，但2016年却并未计提。 2、信而富早在2014年实现盈利，但2015和2016年连续亏损，给予借款人同行业较低的借款利率恐怕是信而富最近两年来亏损的主要原因。 3、信而富的资产负债表包含了与宜人贷相同的科目——限制类现金(restricted cash)，其作用是应用于其对投资人的保障基金——安全保护计划(Safeguard Program)，事实上就是与宜人贷同名的质保专项款。 4、2016年信而富借款人数达到141.97万人，其中67%的借款人为重复借款人，借款人黏性较高。 5、信而富的综合贷款利率在行业中属于较低水平。2016年，借款期限小于3个月的消费信贷的综合借款成本(利率+交易费和服务费)为22.35%~23.35%，生活类借款的综合成本为27.6%。 6、低借款利率对应的应该是较高质量的借款客户。信而富指出，2016年发放的所有贷款当中，89%为优质和近优质借款人，他们的信用等级相当于FICO打分的660分至720分。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

红岭周世平:超10名员工存问题 要清理队伍！

红岭创投董事长周世平再曝 “家丑”。4月28日，周世平在官网社区发布帖子《利好还是利空？！》，指出近期收到几十份举报信息，查实且有证据线索的超过十人。 根据帖子，上述人员中包含高管，中层管理人员以及基层员工，但这些人没有一个主动认错。周世平强调，接下来红岭要开始清理队伍，可能会出现一小波离职潮。关于举报及其他信息，周世平表示目前不便透露。 事实上，这并非周世平第一次曝出“家丑”。2016年12月，周世平在《红岭老周的年终总结》一帖中，指出红岭创投零售业务出现重大事件，资产清查后预估损失可能超过五千万元，已报案请公安部门介入调查。与此同时，周世平坦承红岭规模上去了，但管理并没有跟上，有内外勾结损害公司利益的情况出现。 2015年底，周世平主动曝光红岭创投当时的坏账为5亿左右，有的是借款人跑掉了，有的是抵押物不充分。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

倒逼机构规范运行 保监会扩围通报消费投诉内容

4月26日，保监会发布公告称，保监会决定调整《中国保监会保险消费投诉情况通报》（以下简称《通报》）的口径和内容。 新版《通报》和旧版《通报》相比，一是数据更加全面。旧版的数据仅包括涉嫌违法违规投诉和一部分较难处理的合同纠纷投诉，消费者已经主动提出撤诉的投诉没有包含在内。 新版《通报》将保监会机关和各保监局接收的保险消费投诉全部纳入了通报范围，呈现监管机构接收保险消费投诉的情况，并进一步将投诉处理的责任落在保险公司身上，督促其从源头上改进服务。 二是内容更具针对性。旧版《通报》仅公布投诉总量，而新版的将投诉总量区分为涉嫌违法违规投诉和合同纠纷投诉，明确披露这两类投诉的具体数量；单列了涉及销售纠纷和理赔纠纷投诉的情况，突出体现和回应保险消费者普遍关注的重点问题。 三是扩大了投诉量与业务量对比指标维度。新版《通报》在 “亿元保费投诉量” 和 “万张保单投诉量” 两个对比指标的基础上增加了人身险公司 “万人次投诉量”，体现保险公司平均每承保1万名被保险人对应产生的投诉数量。 对于调整《通报》的目的，保监会表示，一方面，倒逼保险公司不断规范自身经营行为，提高销售、承保、理赔等各个环节的服务能力，从源头上减少损害保险消费者利益行为的发生。另一方面，促使保险公司扎实做好投诉处理工作，落实投诉首问负责制，将矛盾化解在公司内部。此外，也希望《通报》能够更有效地为保险消费者明明白白消费提供参考。 目前，保险消费者向监管机构反映的对保险公司的投诉，共有两种处理方式，一是保险消费者因保险机构、保险从业人员存在违反有关保险监管的法律、行政法规和中国保监会规定的情形，使其合法权益受到损害的投诉，由保监会机关或保监局按照管辖权限进行调查处理；二是保险消费者因保险合同条款，保险销售、承保、退保、保全、赔付等业务与保险公司或保险从业人员发生争议的投诉，由保险监管机构转交并督促保险公司与消费者协商处理。新版《通报》将对两种投诉分别进行统计。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金“教父”江作良涉冯小树案

基金教父江作良涉冯小树案，获利超1亿。江作良与冯小树曾同担任证监会发审委兼职委员；涉案股在江作良公司官网上被列为 “经典案例”。 随着证监会发审委前兼职委员冯小树违法买卖股票案件的持续发酵，更多昔日的资本市场大佬或 “风云人物”被确认身涉其中。其中包括易方达基金管理有限公司（以下简称易方达）前高管江作良。 4月24日晚，证监会公布的对发审委前兼职委员冯小树《行政处罚决定书》中提及，“深圳世方联投资鱼跃医疗行为与其股东背景存在高度关联与利益冲突。” 根据证监会通报，“深圳世方联股东刘某为江某良配偶之姐，刘某所持股份实际所有人为江某良，江某良时任发审委兼职委员”。 在资本市场，江作良曾长期以稳健的投资风格和优良的投资收益闻名，也曾因投资立立电子的失败而广受诟病。在前同事眼中，江作良“很单纯”。 在2016年的一篇自我撰述中，江作良说：“作为一名市场参与者，我也不断经受历练，有苦有乐，有成功有挫败。庆幸在这波澜起伏的过程中，我始终保持着淳朴的心性。” 旗下私募官网称鱼跃医疗系 “独立研究投资” 2010年，江作良建立了自己的私募公司广州惠正投资管理有限公司。在其官网上，此次冯小树案的涉事股票之一鱼跃医疗被当做是江作良的经典投资案例进行展示。 深圳世方联，鱼跃医疗，这是证监会发审委前兼职委员冯小树的主要投资 “阵地”，也是冯小树与江作良的共同利益点。 证监会文件显示，冯小树通过其岳母彭萍嫦持有深圳世方联30%的股份，并通过深圳世方联买入鱼跃医疗获取收益。江作良则通过其妻姐刘韬入股深圳世方联，并在深圳世方联对鱼跃医疗入股的数年间，赚得1亿多元。 深圳世方联因冯小树案被曝光后，惠正投资官网依旧保留着鱼跃医疗的案例。 在江作良建立的惠正投资管理有限公司官网上，鱼跃医疗被当作创始人江作良的经典投资案例。官网消息称，对鱼跃医疗的投资是江作良 “独立进行研究投资”；“他判断老龄化社会医疗设备的需求将快速增长，而鱼跃医疗的产品同时具备消费品的性质，这项投资获得了较高的超额收益。” 根据证监会的披露，2007年3月，深圳世方联以每股2元的价格，受让了3.89%的鱼跃医疗的股权，总计600万元。江作良通过其妻姐刘韬持有深圳世方联30%的股权。同时，江作良在当时与冯小树一样，也是证监会发审委兼职委员。 2008年4月18日，鱼跃医疗在深交所上市，2013年10月14日至2015年3月6日期间，深圳世方联减持了其所持有的全部的鱼跃医疗股票，通过卖出鱼跃医疗的所得及分红款项，在扣缴个人所得税后，剩余资金3.58亿元，全部向4名股东分配。 按照持股比例计算，江作良约获得1.08亿元，按照对深圳世方联的出资比例计算，江作良在入股鱼跃医疗时出资约180万元，其投资收益约60倍。 不过，从公开资料尚无法得知，在鱼跃医疗上市之后，江作良是否还买卖了该公司的股票。 在惠正投资的描述中，公司是2010年初，由公募基金教父江作良一手创立，“于2010年到2013年不断培养和吸纳投研队伍，形成独特成熟投资方法，公司于2013年年初正式对外发行阳光私募信托产品，短短5个月已经达到20亿的管理资金规模”。 惠正投资称，公司的投资研究人员均由江作良亲自招聘；所有研究人员自学校毕业后均由江作良亲自培养。 天眼查信息显示，江作良持有广州惠正投资管理有限公司28.17%的股权，认缴出资额为2334.25万元；惠正投资总经理伍卫和副总经理訾力强分别持有12.84%和12.07%的股权。这二人曾分别是江作良在易方达和广发证券时的 “旧部”。 伍卫曾于2006年到2012年在易方达基金任职，历任金融、纺织服装研究员，基金经理，并曾担任研究部和机构理财部行政管理职位；訾力强于1992年进入广发证券，1997年入自营部担任投资经理，2010年加入惠正投资。 在冯小树案发后，曾有媒体在4月25日探访惠正投资管理公司时，发现江作良仍在公司上班，但对冯小树案表示 “现在不方便谈”。 成名易方达曾是公募 “教父” 在易方达时期，江作良以长期投资价值为核心理念，他管理的基金在2002—2007年他的任期内取得了超过300%的收益。江作良因此获得了 “公募基金教父” 的称号。 江作良个人的辉煌并不诞生在惠正。在惠正投资诞生前，江作良在资本江湖已是老派人物。 江作良1966年出生，广东人。1993年年底进入广发证券，历任投资自营部副总经理、研发中心副总经理、投资自营部总经理等职；2001年进入易方达基金，先后担任基金经理、副总裁兼投资总监；2008年江作良辞职。 易方达时期的江作良，其 “门派心法” 为 “追求在长跑中胜出”，他任时的易方达投研团队也以长期价值投资为核心理念。 从成绩来看，易方达平稳增长基金在2002-2007年江作良任期内，累计取得了300%的收益，同时期，在A股市场2002-2005年的漫漫熊途中，易方达仍然取得了20%以上的正收益。 2003年《上海证券报》报道称，在一次市场反弹时，易方达仓位较轻，在决定 “买入” 还是持币观察时，江作良在办公室踱步一中午，最终因为风险而放弃 “买入”。该报道还披露江作良在熊市时为团队定下的选股标准：低价、低市盈率，流通性好，受到主流资金关注。 在易方达的突出战绩，为江作良赢得 “公募基金教父” 的名号，而其稳健，回避风险的投资风格，在他去职易方达、随后复出的过程中依然延续。 公开资料显示，江作良辞职后创办的 “惠正投资”，旗下有15只信托产品（2只清算）。私募排排网上披露，“东莞信托-汇信-惠正稳健集合资金信托计划” 收益最高。2014年3月到2015年7月，累计收益为208.50%，年化收益为121.49%。 从重仓股来看，2016年3月持仓顺络电子559.97万股；2016年9月持仓钢研高纳305.21万股，2016年年报显示该信托计划持仓正海磁材338万股。三家公司最新的公告披露，该信托计划已经退出这三家公司的前十大股东。 在2012年出版的《投资之道》一书中，江作良的推荐语称：“投资是一门知不易，行更难的活。” 此前，有媒体报道江作良爱看金庸，在去年8月的一次私募论坛上，江作良在谈到未来股市走势时，用了《笑傲江湖》中的 “吸星大法” 作比，称 “创新产业会对传统产业形成很强的虹吸现象，就好像以前的吸星大法一样。” 对于未来股市的看法，江作良提到：“结构性的泡沫会不断压制，甚至会破裂，包括过去的重组、壳资源和所谓概念股的炒作，在未来都可能会被边缘化。” “败绩” 立立电子后沉寂两年尽管在易方达战绩斐然，但江作良于早年投资的制造业企业立立电子于2008年招股上市，使得其不得不离开易方达。但其辞职后不久，立立电子的IPO涉嫌同一资产 “二次上市” 被证监会叫停。 除了此次通过关联人入股鱼跃医疗的行为遭曝光外，江作良早年投资立立电子的往事也被再度提及。而与其自我标榜的 “鱼跃医疗” 等案例有所不同的是，立立电子则是江作良从业履历中的一大 “败绩”。 2008年6月20日，易方达基金管理有限公司发布公告称，公司副总裁兼投资总监江作良因个人原因向公司提出辞职。公司称，2000年江作良还在广发证券时，曾作为发起人投资了一家制造业公司，现在该公司即将IPO上市；“为了回避今后可能存在的与基金持有人间的利益冲突，消除公众疑虑，江作良本人经慎重考虑，决定辞职离开易方达。” 这家令江作良主动辞职的“制造业公司”随后被证实为立立电子。 2008年6月17日，立立电子发布招股书，根据当时招股书的内容，公司拟公开发行2600万股，占发行后总股本的25.22%。江作良其妻为第二大股东，对立立电子的投资约为751万元。假如公司成功上市，该部分股权有望增值到1.3亿元。 招股书发布后一周内，立立电子遭遇来自市场和媒体的密集质疑。据当时《每日经济新闻》报道称，立立电子原是浙大海纳项目，该次IPO涉嫌掏空另一上市公司浙大海纳，属于同一资产 “二次上市”。 2008年7月7日，立立电子发布公告称，其保荐机构中信建投证券因媒体报道相关问题而对其进行核查，上市计划推迟。2008年10月，证监会牵头成立了多部门组成的联合调查组，对立立电子展开调查。 2009年4月3日，证监会依法作出《关于撤销宁波立立电子股份有限公司首次公开发行股票行政许可的决定》，撤销此前作出的关于宁波立立电子股份有限公司首次公开发行股票的行政许可。该案还成为中国证券史上退还募资第一例。 事发后，江作良在公众视线中消失了两年之久，直到2010年复出创立私募公司。 当时有江作良同事对媒体称，江作良 “很单纯”，“当时投资（立立电子）的时候也没想到这个公司要上市。” 据当时媒体报道，立立电子上市被否后，其他股东曾经埋怨江作良，认为是他的主动辞职将公司暴露在公众视野，最终把事情推向这一后果。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

阿里/经纬抛售陌陌股票，创始人唐岩套现1.52亿美元

财报亮眼、股价一路飘红的陌陌，近期股票却遭到主要投资人的频频减持。其中，阿里巴巴已从持股20.2%降至退出陌陌主要股东行列。 据陌陌（Nasda：MOMO）周三提交给美国证券交易委员会（SCE）的年度报告显示，过去一年里，阿里巴巴和经纬中国两大投资方均大幅减持陌陌股票。 截至去年3月底，阿里巴巴持有陌陌77,749,140股股票，占股20.2%，拥有6.2%投票权，是陌陌第二大股东。但今年3月和4月间，阿里巴巴多次抛售陌陌股票，如今已不再是陌陌的主要股东。 经纬中国也同样在大幅抛售陌陌股票。截至去年3月31日，经纬中国有陌陌65,970,897股普通股，占股17.2%，拥有5.3%的投票权。而如今，经纬中国还持有陌陌41,719,433股股票，占股10.6%，拥有3.6%的投票权。 年度报告显示，红杉资本合伙人沈南鹏持有陌陌12，071，130股A类普通股，占3.1%的股份与1%的投票权。云峰基金合伙人虞锋持有11，643，820股，占股3%，拥有1%的投票权。　 陌陌CEO唐岩与妻子张思川持有公司13，231，306股A类普通股和85，886，370股B类普通股，占股24.8%，拥有74.4%的投票权。 而值得一提的是，据彭博社文件显示，唐岩夫妇控制的家庭信托基金Gallant Future Holdings在今年4月17日至25日，连续7天抛售陌陌股票，共减持4,000,000股美国存托股，套现1.52亿美元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广东网贷整改延期 最后时限或至5月上旬

4月28日，记者从消息人士处获悉，广东互联网金融协会在会员群内对各网贷会员单位下发通知称，“目前我省专项整治正处于清理整顿分类阶段，网贷机构备案管理办法也正在送法制部门进行合规性审查。就目前专项整治进度，备案实施细则（征求意见稿）中提及的整改时限（4月30日）会适当进行调整，各会员单位目前主要工作还是建议还是集中于扎实细致对照相关文件进行整改。” 据该消息人士透露，广东整改延期的主要原因有两个，一是正式的实施细则尚没有下发，二是由于广东网贷平台数量太多，工作量太大，还有部分平台数据未收录进来。 “我们得到的消息是，广东平台整改的最后时限可能会延期至5月上旬。” 对此，该消息人士称。“平台也被要求要利这段时间加紧对照实施细则进行整改。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

创业公司，你是否找到正确的用户获取计划？

只有把每一个环节都做好，才能够让你的初创企业实现大幅健康增长，获得竞争优势，打败其他初创企业。 “你打算通过什么方法来获取用户?” 作为一位市场营销人员，我曾经不止一次从别人口中听到过这个问题。如果你曾经与潜在投资人开过会，曾经申请过初创企业加速器，又或是试图找到合适的商业模式，那你也应该遇到过这个问题。当然了，每个人都想知道企业是如何实现增长的，只不过这并不是单凭用户量能够回答的问题。 因为，你找不到一个最为正确的答案来回答这个问题。你理想中的用户获取方法是群发广告邮件，还是搜索引擎优化，又或是内容营销?或许你还可以从公共关系的角度出发，来解决这个问题。但我要说，这些都不对。 当代创新大师，也就是“精益创业”理念的提出者史蒂夫·布兰克（Steve Blank）曾经说过：“回答这个问题，唯一正确的答案，就是你必须要确保企业有一个灵活的增长过程，因为没有什么商业计划是能够在真正接触到用户之后还保持一成不变的。” 也就是说，你的用户获取计划，应该甚至可以说是必须，要随着企业的发展和增长，进行相应的调整变化。在企业发展初期可行的计划，到后期并不一定可行;同理，在企业发展初期不可行的计划，到后期说不定就有了重新采纳的价值。 现代营销实操经典书籍《市场牵引力》（Traction）中曾经有过这样一段话：“初创企业的增长，通常都是在短时间内出现的。在发展初期，企业的增长速度是非常缓慢的。而后在解锁了全新的市场牵引力漏斗之后，增长速度就会变快。接着，在一个漏斗达到饱和状态之后，它的效率就会从顶点开始下降，最终变为水平。于是，你需要转向另一个漏斗，解锁另一种用户获取战略，努力达到另一个发展顶峰。” 这就意味着，你的用户获取计划需要保持灵活性和敏捷性。为了做到这一点，你必须要形成一个发展过程，在应对动态变化的过程中实现增长。 因此，我们需要把文章开头的问题换成：“你是否已经找到了一个合适的动态发展过程来获取用户?” 增长与 “增长黑客” 当你第一次尝试去获取用户时，可能会采用一些比较随机的策略。比如说，在这里发布一条Facebook广告，在那里撰写一篇博客，或者说借助于最近比较火热的增长黑客(依靠技术和数据的力量来达成各种营销目标)。 但其实，在尝试过这些零零散散的方法之后，你会发现它们几乎起不到什么作用。你不能简单地期望通过一些随意的方法来取得成功，而是需要制定一个专门的战略。具体说来，就是要把在用户获取上花费的所有时间和精力集中到一起，进行合理的分配，并且对不同指标的表现进行后续追踪。 只有当你设定一个明确的目标，才能够有动力去实现这个目标。你会根据这个目标，来创建一个流程或者体系，制定各种战略并且将其细分成若干个具体的策略，以便实现定下的目标。 策略并不是可持续的，它们带来的效果总是会逐渐变小。但过程却是可持续的，只要你一直坚持，就能够不断收获成果。简单地说，增长黑客只是战略和策略，而增长才是完整持续的过程。 下面，我将会分享一些避免这些错误的方法，以及如何制定正确的用户获取计划来促进企业的发展和增长。 如何制定正确的用户获取计划 制定优质的用户获取计划，首先需要一些准备工作。比如说，找到理想中的目标用户，明确自己的发展目标，以及合适的用户获取漏斗，并且设定一些衡量指标。完成这些工作之后，你就可以开始实施用户获取计划。 第一，找到理想中的目标用户 在整个用户获取过程中，第一步就是找到并且了解理想中的目标用户，包括他们是什么身份，如何吸引他们的注意，如何与他们进行沟通和交流，以及怎样向他们推销公司的产品和服务。 只要你能够吸引到正确的目标用户，那接下来的所有环节都将会变得容易许多。因此，一定要在最开始时，找到合适的目标用户群体。知名客户成功咨询顾问Lincoln Murphy曾经提出过一个综合框架，专门用来帮助企业建立理想中的目标用户档案资料。 第二，明确自己的发展目标 发展目标，决定着企业所有的战略、策略和日常发展重点。 《Full-Scale》中有这样一段话：“作为企业，一定要明确自己的发展目标、发展里程碑和优先发展事项。这三大任务能够让我们提高生产能力，而较高的生产能力能够让我们更好地规划和安排时间，从而促进业务增长。因此，必须要明确发展目标、发展里程碑和优先发展事项。” 你的发展目标有可能与盈利有关，也有可能与用户数量有关。我们都知道在设定发展目标时，一定要兼顾五个方面的要求，即详细具体、可以衡量、可以实现、贴合实际以及对时间敏感。但要注意，在遵从这样一个宽泛要求的前提下，必须将关注重点放在其中的一两个方面上。 在用户获取这个问题上，你的目标应该是尽最大的努力吸引更多访客，将更多访客转化成销售线索，再将销售线索转变成付费用户。 第三，找到合适的用户获取漏斗 作为企业，你一定要对普通访客变成付费用户的这个过程，进行分割分析，以便找到用户获取漏斗的漏洞所在，以及能够快速收获成功的最大发展机遇。 你可以把整个用户获取漏斗看成是无数个小型漏斗。举个例子，如果你正在计划运行多个登陆页面，并且通过搜索引擎优化、内容营销和付费用户获取，来帮助这些登陆页面吸引到了可观的访客数量，那么每一种渠道都将会是一个小型漏斗，都能够单独进行分析。 第四，设定一些衡量指标 在制定用户获取计划的过程中，最为关键的一个步骤就是设立业务衡量指标。如果说你没有设立合适的业务衡量指标，那么你可能只知道要增加访客数量，却不知道具体要吸引多少访客。但如果你真能设立合适的业务衡量指标，那就不一样了。在这种情况下，你心里清楚地知道目标访客的数量，并且据此制定相应的目标实现战略，在最大程度上实现所设立的目标。 不过，大多数企业在发展早期，是不知道要设立这些衡量指标的，这也很正常。 你可以利用外部工具，来帮助自己设立所需要的衡量指标。举个例子，如果你家企业是采用的是SaaS模式，那可以利用Groove针对 1500 例SaaS转化的调查结果作为参考。 Ad Spend Calculator是一款免费使用的广告支出计算工具，能够通过每位用户的平均收益和用户流失率的计算，来帮助你决定是否要花钱为自家企业打广告。 不仅如此，它还会告诉你每获取一位新用户，最多能花费多少钱。所以说，只要你着手去设定相关的衡量指标，那就能够在最短时间内准确判断出某项活动是否值得进行或者继续。 Gary Gaspar曾经针对SaaS企业制作了一张简单的表格，你可以把自家企业的数据带进去计算，得出相应的结论。Happy Bootstrapper也曾经针对SaaS企业制定了一张每月经常性收益的预估表格。当然了，如果你觉得这两张表格罗列出来的数据和指标不够全面，那么还可以试试Christoph Janz针对早期SaaS初创企业制作的关键业绩指标表格。 我相信，在上述三张表格的帮助之下，你可以找到在半年之内实现 5000 美元每月经常性收益目标的方法。 不过，上面分享的例子都是针对SaaS企业的。如果你家企业运营的是其他模式，那你必须得对这些表格做出相应的调整和改变。但是，这里面所遵循的原则，还是一样的。 说了这么多，我也不是要让你与别家企业进行对比。因为只有借鉴这些参考指标，快速建立起自家企业的基线才是关键所在。 第五，尽量从第一天就开始追踪所设定的指标 按理说，最为优质的用户获取计划，应该都是提前制定好的。但其实，有很多初创企业都没能尽早开始这一进程。所以，到发展后期，都得为这一错误付出代价。 甚至有的时候，你只是没能够及时利用那些数据，那它们也会失去所具有的价值。等你有时间对这些数据进行深挖或者判断其效果的时候，就已经晚了。 为了尽可能早地开始这一过程，就算使用一些付费分析工具也没有关系，比如说Google Analytics或者简单的用户获取渠道数据表格。 那你怎么知道要追踪哪些内容呢?当你建立起健全的分析和追踪系统时，千万不要眉毛胡子一把抓，看见什么就追踪什么。 A、首先，你需要牢记自己制定的发展目标。分清所有事务的轻重缓急，找到那些能够切实帮助企业实现增长的追踪项目和内容。 B、其次，你需要衡量企业的整体销售漏斗，确保把漏斗中的所有步骤都纳入追踪的范围。 C、最后，你需要通过对这些指标的追踪，来验证之前进行的试验。在进行任何市场营销活动之前，你必须要清楚地知道两点，一是如何衡量取得的成功，二是如何追踪所需要的指标。 对企业的业务增长进行反向思考 在知道自己的发展目标和衡量指标之后，你可以将这些与增长过程结合起来，完成用户获取计划。虽然大家的增长过程各不相同，但其中的核心思想都是一样的，大致包括如下几个步骤。 你可以利用长期发展目标和手头现有的指标，来进行反向思考，找到应该着重关注的环节，以及衡量指标遇到的瓶颈，比如说你的访客试用率是不是过低，用户流失率是不是过高，是否需要人为去驱动访客量的增长? 如果你想要优化某一个特定的指标，那就需要找到销售漏斗中最能影响该指标的环节。找到之后，你需要针对这一环节进行优化和完善。而且，事实上，优化和完善的方式有无数种。 你可以从最简单的问题开始，比如说为了实现自己的发展目标，我们目前需要着重优化哪一部分，如何优化?举个例子，如果你的访客量比较低，那就必须把关注重点放在能够增加访客量的策略上。 这就是你主动去寻找合适的策略，来优化某一指标的过程。在这种情况下，这些策略已经不再是随机的了。它们是详细具体的，是在某一个特定目标指导之下促进业务增长，实现更高级别目标和里程碑的策略。 NO.1生成增长创意清单 在漏斗的每一个阶段，你都需要把已有的创意列出来，以便增加衡量指标的数量。这些可能是你曾经看到过或者听到过的策略，也有可能是别人尝试之后取得成功的策略，又或者你自己苦思冥想出来的策略。总之，这些创意中包含着可能对公司业务起促进作用的策略，是你要去落实的。 所谓策略，就是你在执行某一战略的过程中所采用的具体做法。比如说，你的整体战略是在Facebook上投放广告，但是你的具体策略可能是：充分利用特定受众、优化点击体验、或者是为即将举行的活动打广告。这些都是从某一特定战略或者目标中分离出来的具体事项，你所要做的就是把这些具体的任务拽出来，列成一个待完成清单。 NO.2分清各个创意和想法的轻重缓急 一般情况下，企业在刚起步时，都希望能够以最快的速度完成所有的事情，在企业发展的过程中实现每一个衡量指标的优化。但要注意，千万不能操之过急，一次应该专心一项任务的完成，以及一个指标的优化。 这一点的重要性，我想不需要我过多赘述。当你处于一种心力交瘁的状态时，是绝对无法集中注意力完成任务的，做什么事情都会心不在焉。这时候，你就会由于看不到成果，而感到巨大的压力，缺乏前进和奋斗的动力。因此，你必须要一次专注一种策略的执行。而且一旦执行，就必须得坚持到底。 那么，到底应该把重点放在哪一种策略上呢? 很明显，你最好先挑自己的长处入手。如果你知道采取某种策略能够创作出优质的内容，那你就应该先从这种策略开始。因为对你来说，从头开始了解一种全新的渠道，是需要花费很多时间的，更别说保证效率了。因此，你需要先把那些自己缺乏经验的渠道放在一旁，通过自己熟悉和擅长的渠道快速取得初期成功。 你在发展过程遇到的瓶颈，会帮助你去决定在每一个环节上的时间分配。如果你的短期目标是提高网站的访客数量，那就不应该采用邮件营销这类渠道，因为这些渠道是无法帮助你收获更多访客的。无论是从这类渠道带来的影响大小来看，还是从它们所需要的资源多少来看，与其他试验渠道相比都不是最优的选择。也就是说，你需要通过一些长期目标，进行反向思考，找到现阶段提高网站访客数量的可行方法。 说到这里，顺便介绍一下这些渠道需要多长的时间来进行试验。数字营销公司Hubspot业务增长副总裁Brian Balfour认为，一般情况下，这些渠道的试验周期大约为 1 到 3 个月。他表示：“如果少于 1 个月的话，这些渠道肯定没有足够的时间来产生积极影响。而如果多于 3 个月的话，那你定下的目标可能太大了，很难实现。” NO.3执行已制定好的计划 这一环节的关键，就在于你如何实施具体的策略。当你第一次在某个渠道中测试新想法时，带来较大影响的可能性比较小。在这种情况下，你可以先通过一场活动来了解究竟哪些想法是能够带来影响，而哪些是不能带来影响的。先定一个小目标，然后努力去实现，这样才能为后续的大目标积累发展动能。 NO.4分析：如何让自己从众多的营销项目中脱颖而出 在这一过程中，最为重要的事情，就是把你的预先设想和实际活动结果进行对比分析，总结出其中的经验，并将其转化成具体的行动或者全新的试验。也就是说，之前所有从活动中得出的结论，都将会对接下来的营销过程起到指导作用。 但是很遗憾，在现实生活中，有很多营销人员都做不到这一点。在每一项试验结束时，你都需要回过头来问问自己：“这项试验成功了吗?如果成功了，那原因是什么?如果没能成功，那原因又是什么?我们从这项试验中学到了什么?下次能够从哪些方面进行调整和优化?” NO.5对采取的方法进行优化，找到固定的形式 当你进行市场营销试验时，最好清除记录下所采取的步骤和方法。列出你的目标、假设、时间框架，以及你是如何具体执行的。试验结束之后，再反过头来看看之前的记录，把试验结果和经验教训添加进去，并且写下接下来的规划。 举个例子，你可以利用Google Drive把所有的细节记录下来。虽然我们在说到初创企业时，并不会一下子就想到要做这种记录，但它确实非常重要，能够让你不断回顾之前的内容，并且在日后的发展过程中继续完善。 尽量保持用户获取计划和产品开发过程的同步 对于一家初创企业来说，大部分时间都应该花在用户获取和产品开发上，因为这两个环节能够切实帮助你向前向上发展。 然而，你需要注意这两个环节之间的关系和发展速度。既不能让用户获取抢在产品开发前面太多，也不能让用户获取落在产品开发后面太多。经常有公司，一不小心就会顾此失彼，在一方面花了太多时间，导致忽略了另一方面。 总而言之，如果你想要实现业务发展目标，那最好制定一个完善的用户获取计划。当然了，制定计划只是一个开始。你还需要掌握分析、执行和不断重复的能力。只有把每一个环节都做好，才能够让你的初创企业实现大幅健康增长，获得竞争优势，打败其他初创企业。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

如何高效处理杂乱无章的运营工作

第一篇： 这是超哥围绕运营工作中普遍存在的21个问题开始的第一篇连载文章！ 运营工作碎片化，运营没章法，同时处理各种事情，阶段性目标和重点工作不明确。经常感觉自己忙的飞起，但是最终依然没能达成运营目标！明明工作很努力却还是受到领导批评！ 今天这篇文章将进行详细阐述，并谈谈自己的解决之道，希望能够给给位小伙伴们带来帮助！ 大家可以带着以下几个问题来阅读这篇文章： a、在运营工作中，有没有想过做每件事的目的是什么？哪怕这是一件很小的事儿！这项工作对运营目标达成有多大帮助？这件事做的好坏怎么来衡量？ b、运营工作中的短期目标和长期目标该如何平衡？ c、你能否用一句话说出你一天、一周、一个月、一个季度或者一年的重点工作是什么？ d、你在运营工作中，是否经常出现事情太多，太杂导致自己分身乏术？事情太难根本推不动情况？ e、当你在做周工作汇报时，领导更关注的是你的目标达成情况？还是你本周做了多少件事儿？ 上面问的5个问题，其实贯穿了我们运营工作的整个周期，分别对应了运营五个方面的问题：目的——目标——规划——推行——评估。这篇文章会将重点放在如何通过工作规划和统筹来解决工作中出现的“瞎忙”问题！ 1、让你的工作目的更加明确 我为什么要做这件事？这是我们做运营工作必须考虑的问题，如果没想明白请不要开始做，否则只能是瞎忙！目的是为了明确你做事的方向，因为一旦目的确定，你后续的所有工作都将围绕这个目的来进行，目的错了，那么后面的所有工作都会全部错掉。而且，这个目的的明确不仅仅是你在进行一个运营项目、做一个运营活动或产品功能改进等大的运营工作需要明确的，小到我们跟单个用户聊天，在做一个课程PPT的每一页都是要明确目的。 比如，今天要跟一个用户进行一次聊天，我们需要明确我们这次聊天的目的是什么？是用户情感的加深？还是用户需求的挖掘？不同的目的我们接下来的举措是不同的： 如果我们的目的是用户情感的加深，你在聊天的时候就不能不断的去问用户问题或者深挖某个问题，你要考虑的是：你在跟用户聊天的时候用什么样的方式和话题能够拉近用户与你的距离，增进用户对你或者对产品的好感； 而如果你的目的是用户某方面的需求的挖掘，那么你就不能用太多的时间跟用户闲聊，在跟用户聊天前，你需要明确你需要用户了解哪方面的需求，通过什么样的问题？什么样的方式能够快速的从用户那里获取相应的需求反馈，否则就会出现跟用户聊了一两个小时发现什么都没聊到。 我们再以撰写PPT为例，假如我们要撰写一份关于培训演讲的课件。这里我们需要明确的目的是： a、整个课件你希望给听众分享什么内容？ b、课件分为几大部分，为什么要这么划分？每一部分希望讲解的重点内容？ c、课件的每一页的目的是什么？需要展示什么样的内容？ 所以，做这个分享课件一定不是先把各种内容堆积上去，然后再去梳理框架！而是你先梳理出框架目的再去填充相应的内容。 很多人在做运营过程中对一项工作的时候目的列了一大堆，想什么都达到，结果什么都没达到！所以，在这里大家必须明确的是，无论做任何事情主要目的只有一个！我们需要集中精力促进主要目的的达成。 2、你的动力其实很大程度来源于你定下的目标 目的和目标最大的区别在于，目的是明确工作的方向，而目标是衡量工作的效果，目标是阶段性的，需要尽可能的量化。 前段时间传播比较火的《张小龙最新内部演讲：警惕KPI和流程》，我并不完全赞同里面的观点，对于KPI和流程一定不是去纠结应该应该有和没有的问题，而是KPI和流程设定的合理与不合理的问题，不合理的KPI和流程当然是需要我们警惕的。 做运营小伙伴都知道，无论是我们的一个推广工作、单次活动、周工作总结、例会汇报或者是我们运营绩效的考核都是以我们量化的目标达成情况作为衡量的依据。 举个栗子：“我们举行了一场活动，参与人数10000人”，如果我们在活动前没有任何目标的设定，那么在活动复盘总结的时候，我们该怎么去写？这场活动是成功还是不成功？我们针对活动中的一些努力工作是有效还是无效？ 如果我们在活动前制定的目标：5天时间参与人数达到10000人，这里还需要对这个目标进行分解。假设这里不考虑其他影响因素平均分解每天的目标，即每天2000人参与。如果第一天活动参与人数只有1500，说明我们第一天的努力并没有达到我们预期的效果；那么我们就会分析原因，并且在第二天的时候加大我们的努力程度，针对第一天存在的问题，尝试更多有效的推广促进手段争取在第二天能够完成2500的参与人数目标，这有这样才能保证我们活动整体目标的达成。如果我们不设定阶段性目标并对目标进行管控，我们可能在第四天时候参与人数只有5000人，试问如何能够在最后一天完成5000人参与的目标？ 设定阶段性目标的目的是有两个： a、我们对一项运营工作有较强的掌控能力 b、我们能够通过分解的目标达成情况来衡量运营手段的效果并为此进行调优 在目标的设定过程中，我们需要短期目标和长期目标如何平衡的问题。比如我们定了运营的周目标，但是运营工作中很多工作是长期性的或者说很多工作是在目标周期内很难明显见效的。对于短期目标和长期目标的矛盾问题，我们可以将工作分为围以下三个部分： a、常规性工作：也就是围绕目标达成所需要做的一些基础性运营工作 b、规划性工作：运营中需要一定期限的，对运营的终极目标达成起到关键性作用的工作，比如用户激励机制的完善，社群的搭建，运营流程和规范，产品品牌体系的梳理和某个较大的产品需求的实现等相关的工作。 c、事务性工作：就是对运营目标影响不大，但需要做的一些工作，比如行政命令性的工作，跨部门支持的工作，部门内行政性的工作等。 我们在做周工作计划的时候就可以围绕这三个方面来进行，对于常规性工作，要将其标准化和流程化，在工作的主次优先级划排序上，规划性工作优先级最高，常规性运营工作其次，事务性工作最低。 3、运营工作就是不断地挖掘自己潜能的过程 相信很多人在做运营的过程中会被各种事情压得喘不过气，感觉分身乏术，有时候会忍不住跟领导抱怨，而这个时候领导也常会对你说工作要有规划，要能够明确主次，要学会做时间管理。 其实这不是领导在敷衍，因为领导通常都比较忙，没办法手把手指导你如何做工作规划，如何对自己的工作进行梳理，如何明确工作的主次，也不会亲自指导你如何合理安排时间。这些工作需要你自己来进行安排和协调，运营工作就是不断的挖掘自己的潜能的过程！ 运营工作看起来会比较琐碎，繁多，概括起来主要表现在以下三点： a、多线程的处理多种工作 b、各种跨部门的沟通对接 c、计划外的突发性工作 在做运营过程中，主要会有以下五个方面会大大影响你的工作效率： a、工作分不清主次和优先级，想到哪件做哪件，或者一件事情做到一半又去做另一件事，甚至是同时做多件事情； b、处理各种琐碎的事情，比如处理用户的问题反馈，给其他部门提供一些资料，处理某个表格，解答其他部门同事的疑问，整理用户需求等，这些东西，看似很简单每一项都能很快完成，但是在处理这些事情的时候，你会不断的转换思路，每处理完一件事情之间会有一个停歇和转换，甚至会出现错乱，所以会影响你的整体工作效率； c、被运营工作中某个问题或者在某个节点卡住，没有思路，或者尝试多种方法也得不到解决，进而导致很多工作都延后，得不到完成； d、做自己不擅长的事情，比如视频剪辑，图文处理等； e、过于追求细节上的完美，这是影响效率的关键。比如经常有小伙伴在做一个数据报表时，会纠结于对这个表格的边框和底纹的优化处理，总希望让表格看着美观漂亮上档次。另外一个比较明显的是在做PPT的时候，过于纠结于形式，总是想去网上找到精美的模板来套用，明显的颠倒了主次。 对于运营工作的统筹和协调我们需要做的一点：能够用一句话说出你一天、一周、一个月、一个季度或者一年的重点工作！ 我相信很多觉得自己工作太杂、太繁琐，感觉自己分身乏术的小伙伴，都没认真考虑过这个问题！ 明确阶段性重点工作很重要，每个阶段重点工作只有一项，所有工作都要围绕这项重点工作来进行，其他工作的优先级全部靠后（行政命令性工作除外）。 比如你这周的重点工作是全新改版APP上线宣传推广工作，那么你的所有工作都会围绕这个宣传推广来进行。而且你这周的工作成果的衡量以及工作汇报主要看你的宣传推广目标完成情况，而不是看你为了这个推广做了多少工作；除了全新改版APP宣传推广之外的工作都的优先级和投入精力的多少都要次于新版APP的宣传推广。 当我们的运营工作出现分身乏术时，我们可以从以下这几个方面来考虑解决： （1）要分清事情的主次优先级 要考虑哪些事情是可以剥离出去的，跟领导沟通由其他同事来协助，但一定得明确剥离出去的理由。并不是所有的事情都是该自己做的，这些对于中高阶运营或者管理者尤为重要，我们要选择做什么不做什么？价值的最大限度的发挥，而不是不是什么都做，大包大揽。我们做所有工作的都应该最大化的促进我们的目标达成，不做无用功。 另外，主次不仅仅表现在工作内容上，还表现在工作方式上。比如在做用户维护的时候，我们一定优先维护那些高粘性用户或者重点用户。再比如，我们在做渠道维护的时候，如果你手上有30多家渠道需要进行维护，你的精力一定不是平均分配给这30家渠道，实际上在我们维护的渠道， 80%效果是由其中的4-5家渠道带来的，那么这个时候我们的重点精力一定是放在这4-5家渠道，其他渠道只做简单的维持即可，甚至有些无或者低产出渠道可以直接放弃。 （2）常规性工作一定标准化 比如我们运营工作的日常性运营工作，还有我们在工作中可能涉及到各种渠道的资料对接，涉及到给部门提供一些产品文案资料，对于这些常规性的工作需要做好标准化梳理。 涉及到资料对接的工作，不能等需要的时候再临时进行整理，提前可以整理出针对不同场景下所需的资料，另外在对接流程上也可以做到标准化。 （3）专业的事情由专业的人来做 比如视频剪辑，图文设计这些琐碎的事情尽可能的交给专业人来做。 运营中的很多复杂工作就是最大限度的去发掘运营人员的潜力，一般一项工作无法推进原因无非是事、人、预算和资源四个方面出现了问题： a、策略和方式上出现了问题 b、能力上的欠缺，主要表现在思维上的局限 c、预算问题 d、资源支持问题 所以，一旦我的们的工作出现问题或者阻碍，首先要做的是从这四个方面来分析原因，找相应的解决办法。运营本身就是不断的发现问题，分析问题和解决问题的过程。 比如，如果是策略和方式不对，那就针对性的调整策略和方式；如果是没思路，那么就做思路梳理，思路不确定找leader沟通确认（一定要多跟领导沟通，防止走偏）。一般情况下领导的看问题的角度和思路都会有所不同，经验比你丰富，能够想到你想不到的点。如果在自己解决问题的思维上出现瓶颈，实在想不出解决办法的时候一定不能自己在这个问题上进行死磕。 在工作中一定要加强与leader的沟通，阶段性的对你的工作进行反馈，让leader知道你的工作具体推进情况，是否有方向和思路上的偏差，存在什么问题，需要什么样的协助等。 4、打破常规思维，从根源上解决问题 在工作中很多问题的解决一定要打破常规思路，要考虑如何从根源上解决问题，而不是处理表面工作。 对于这点超哥印象比较深刻的是： 之前在一家在线教育公司，我们有一款企业大学产品，我们的目标用户是传统中小企业，针对这些企业用户有一个在线企业班级的功能系统，也就是说企业用户在购买了我们的企业大学产品，我们会给这些用户开通企业班级并且协助企业的员工全部加入到这个班级（这个班级承担的是一些管理功能，比如学习课程的权限、课程管理、学习激励等），然后可以免费学习平台上的所有课程。但是由于产品属性的问题，很多企业在付费之后在班级功能开通上通常花费大量的时间，整个产品的交付周期特别长，甚至出现了几个周甚至一个多月产品都得不到交付。 这里涉及到企业老板的时间问题、对接人的配合度问题以及员工的意愿问题，而解决这个问题的关键在于企业的老板和对接人。 在开始的时候很多客户迟迟未能配合我们开通班级，我们采用的了常规的解决思路：加大跟老板和对接人的电话沟通频次。这样方式效果肯定是有的，但这个大大加大了我们运营人员的工作量：要不断的跟客户进行沟通，效率不高不说还影响到其他工作进度。 一开始的时候只是考虑到加强与客户的沟通频次和改变沟通方式，所以不断的让运营人员跟客户死磕，不断的跟老板强调要督促对接人配合开通班级的工作。但这种方式指治标不治本，在下一个客户时候可能会遇到同样的问题。 后来解决办法是： 在产品功能完善的同时，在客户购买产品时把所有的流程，权益和责任全部产品订购协议里进行明确（因为涉及到产品客单价比较高，所以会跟客户签订产品订购协议），并且把前期的交付流程全部规范化，各类给客户的介绍资料全部标准化，以此在源头上解决交付周期过长的问题。 我相信大家会遇到以上类似的问题，所以就需要在工作问题的处理中，一定不能头痛医头，脚痛医脚，要从根源上解决问题。当一个问题长时间得不到解决时候一定要跳出思维上的局限，快速跟团队其他同事或者跟领导进行沟通寻找有效的解决办法。 5、让你的工作总结变得丰满 对于这一点，超哥不想再过多赘述，当你弄清楚了前面几个问题时，工作总结一定是运营过程中最容易且是最能够体现成就感的事情。 思路无非是在数据层面总结指标完成情况；在工作内容层面明确主要工作推进情况，存在的问题和后续的解决方案等。工作总结一定要用数据说话，尽可能量化，写工作周报和总结也同样需要明确目标，主要目标就是要展现我们阶段性的工作成果。 第二篇： 如果第一篇目的是让大家了解牛逼的运营是如何统筹规划自己的工作的思路的话，那么第二篇的目的就是告诉大家提升自己运营工作效率具体的解决思路和办法。 在跟很多运营小伙伴的沟通过程中发现80%的运营人员在平时运营工作中不仅花费的时间长，而且产出也不高，也就意味着我们很多运营工作的投入产出比是极低的。 运营每天工作都很忙？ 恰好，最近听到一位做社区版块运营的小伙伴抱怨说每天工作很忙，我相信很多运营小伙伴都有这种感觉，对此我进行了以下提问： 问：是不是感觉自己每周忙的飞起，但每周结束时候又不知道你自己都干了些什么？写周报时候总感觉没啥可写？ 答：是这样的，感觉很忙，做了很多事情，但对运营结果没显著提升，感觉做了很多事情，但又好像什么事都没做！ 问：那么请仔细想一下并有条理的列出每周的工作内容？ 答：1）出话题贴；2）社区回贴互动；3）用户情感维系；4）其他一些沟通对接工作。5）在有的周会有一些方案、规划和总结性的工作。 其实通过以上所列举的工作我们发现，其实这个工作量并不大，方案规划、总结或者项目性的工作并不是每周都会有，一周的安排是绰绰有余，但是为什么还是每天都在忙而且还会出现加班情况呢？ 对此做了进一步的追问： 问：那么请列出每天全部工作内容和所花费的时间，以及对日均发帖量的贡献？ 得到的反馈是： a、出话题贴，用时30分钟，能带来日均100的发帖量，频次每周1个话题贴（这个频次只是一周一次） b、回帖互动，每天花费2个小时，日均发帖量贡献30条左右 c、UGC帖子管理编辑：主要是对帖子的标题进行优化和内容的排版优化，需要花费40分钟时间，带来发帖量贡献无法预测，实际效果应该不太高 d、每天用户沟通30分钟，目的用户情感维系，带来发帖量效果无法评估 e、每天数据记录30分钟（无需太多思考性的工作） f、其他沟通事项和琐碎工作，对发帖量目标几乎无贡献 通过这个分析发现，对运营的主要目标发帖量有贡献的工作所用的时间总和为4个小时10分钟，加上不同工作之间的休息转换时间，预计50分钟，也就是5个小时。而沟通了解到该小伙伴每天预计会有2个小时左右的时间是在加班。 所以可以推测，其他对主要工作目标无贡献或者贡献不大的工作，如一些沟通事项和琐碎工作占了6小时左右。 当然除了上述列举的工作之外肯定还有一些其他的临时性的工作，行政命令性工作和突然性工作，但这些工作一定不是日常性工作，占比整个运营工作的比例觉不会超过20%，如果超过这个比例，那一定是有问题的。 通过以上工作事项列举，所花的时间以及对运营目标的效果可以得出结论： a、话题帖ROI最高，效果最明显。那么要想提升日均发帖量能否提高话题贴频次？但随着话题贴数增加，边际效应是递减的，所以需要进行测试，可以用两到三周时间进行测试，测试话题贴频次与日均发帖量提升的最佳匹配点。 b、互动回帖用时太长，产出远远不如话题帖，时间是否可以缩短？ c、其他沟通事项和琐碎工作，对发帖量目标几乎无贡献，但占据了超过一半的工作时间。 d、很多工作是具有可替代性的，也就是说我们还可以做更度有利于达成我们运营目标的其他工作。 所以总的结论是：并不是工作太忙，也并不是时间不够用，而是在工作的统筹规划，主要工作的安排和工作效率上没有得到有效的优化。 运营工作的原则以运营目标为导向，围绕目标有针对性的开展相应的运营工作，我们的主要目的只有一个，就是集中主要精力最大化的促进我们的运营目标的达成，在单位时间内做最有效率事情。 当然上面的例子并不具备普遍代表性，但是反映出来的问题是有相通的，每个运营人的工作都是可以进行优化的，在对自己的工作的投入产出比的优化思路上都是大同小异的。 提高运营工作的投入产出比 要想提高自己运营工作的投入产出比的话，从现在起你需要做到以下两点： a、从现在开始把每周运营工作列举出来，然后评估每项目工作对活跃度带来的影响预估，衡量工作的ROI（投入产出比）。 b、把每天的工作全部列举出来细化到每个节点，然后评估每项工作的时间，并用一到两个周的时间来做记录这些工作实际完成所花费的时间。 仅仅做到这两点还不够，你需要在经过一段时间的记录测试后，然后后进行数据分析对比，看我们那些工作是可以优化的？每周最浪费时间的事儿是在哪里？来看看我们的时间都去哪儿了？这项工作可能对你来说比较细，也比较麻烦，但是很有必要，而这本身也是运营需要精细化的一个方面。 一切皆运营。对于我们工作本身的优化就是一项运营工作。 我们以运营的思路来说明这个问题，假设我们将自己的运营工作效率优化，作为一个运营项目。 a、项目背景：运营工作杂乱无章，事情太多，时间不够用，结果产出不高 b、项目目的：对自己的运营工作进行优化，提升运营效率 c、项目目标：通过两个周时间将自己的运营工作效率在现有基础上提升100% d、运营策略： e、具体思路：工作梳理记录（发现问题）——数据对比分析（分析问题）——结果优化提升（解决问题） 第一阶段 在特定周期（两周）对自己的运营工作梳理和记录（具体按照前面提到的两点来做） 需要考虑以下几个问题： a、每项工作的预计完成时间 b、每项工作实际完成时间 c、每项工作对活跃度目标带来的影响（主要针对常规性运营工作） d、每项工作的ROI（活跃度/花费时间）（在确定的资源和预算的投入的前提下） 需要用到的运营工具 周日常规性主要工作投入产出记录表 每日运营工作优化源表 工作性质说明：包含运营规划类、常规促活类、事务类和沟通类工作 第二阶段 数据分析验证：通过对两周也可以是更长周期的工作事项的记录对比，来找出影响工作效率，影响运营工作投入产出比的原因。 通过分析对比我们需要思考以下几个问题： a、我们每天的时间都去哪了？ b、我们的时间是否花在了最有价值的事情上？ c、无意义的工作占用了我们多长时间？ d、哪些工作是可以通过顺序或者组合上的调整来缩短所需花费的时间？（比如在煮鸡蛋的同事我们可以用来听音乐、读书等；做饭在等水开的时间我们可以去切菜，生活中每个人都是时间优化的高手，那为什么不能应用于工作中呢？ e、日常工作的取舍？（摈弃意义不大的工作） 第三阶段 结果优化提升。针对上面的数据对比分析以及相应的思考，做出相应的优化安排并在接下来的工作中进行实践。 提升运营工作效率的具体方法有以下几种： a、明确每个阶段的重点工作，每个阶段最重要的事情只有一项 b、明确做每件事的目的，多问为什么？具体可以参考之前的文章《老司机分享：如何高效地处理杂乱无章的运营工作》 c、以运营目标为导向，围绕运营目标来进行策略拆解并制定工作计划，建立多项工作内容之间的联系，具体思路可以参考往期文章《思路+步骤+方法，三步教你如何快速构建用户画像》 d、日常运营工作流程化和规范化，也就是明确每天都必须要做的运营工作，将具体的工作方式，顺序和时间节点固定和明确下来 e、集中时间来进行琐碎事情的处理，工作时保持专注，排除其他干扰 f、非重要事项不要过于追求形上的完美，比如不要过于关注表格的美化，PPT的美化。 如果我们通过运营的思路来对我们的运营工作通过以上提供的两个工具表格进行记录并做到尽可能的量化，当我们通过一段时间的记录分析我们就能发现我们自己的工作还可以有很大的优化空间。而这个思路跟我们的运营分析的思路几乎是完全一致的，这也是为什么超哥要用两篇文章来写运营工作统筹和规划的问题。 从每个运营人对自己的工作安排和优化上，可以在一定程度上反映出其运营水平。所以运营的小伙伴，要想提升自己的运营水平，那么请先将自己的运营工作效率优化作为一个运营项目来把它运营好。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

警惕通道业务风险 部分信托公司不良率现抬升

4月27日，中航信托、交银信托、国元信托、中融信托等多家信托公司发布2016年度报告。 在2016年信托业管理信托资产规模增幅达23.93%的大背景下，多家公司这一指标均呈现上涨态势。交银信托管理信托资产规模达7319.61亿元，同比增长44.18%；中航信托为4747.9亿元，同比增长42.71%。 中融信托虽管理信托资产规模增幅不大，但其子公司2016年末受托资产1498.54亿，相比上年同期增长63.3%。笔者获悉，中信信托子公司资管规模3634亿元，和2015年基本持平。 业内人士认为，资管规模的快速增长与通道业务回流有关。数据显示，交银信托新增3585.27亿规模中，被动管理占比超9成。 资管规模高速增长背景下，中航信托、交银信托业绩较快增长。年报显示，中航信托2016年净利润13.02亿元，同比增21%。交银信托净利润8.41亿，同比增18.11%。 不过高速增长并非常态，业绩分化已经成为业内共识。当日披露年报的国元信托2016年实现营业收入8.76亿，净利润5.84亿，同比下滑幅度均在三成左右。主要原因在于固有业务下滑，2016年国元信托持股国元证券投资收益为2.17亿，而2015年为4.31亿元。 收入结构来看，多数公司均以信托业务为主。中航信托、交银信托、中融信托手续费及佣金收入占比分别为85.41%、71.96%、56.92%。不过在2016年一轮增资以后，固有业务占比或会提高。 需要注意，部分公司自营资产不良现抬升趋势。2016年中航信托不良率为0.93%；国元信托不良率由0.82%升至2%；西藏信托不良率由6.53%升至8.56%。 2016年末，国元信托固有业务中信用不良资产期末数为1.25亿元，较期初增加7711万元，计提各项资产减值准备8881.28万元。国元信托年报称，报告期末存续风险信托项目6个，其中银信合作类项目4个。 此前，中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成教授提示通道业务风险，“所谓 ‘通道业务’ 并非可以高枕无忧，而很可能是 ‘名利’ 双失的赔本生意。” 2016年末信托业不良出现回落，不良率为0.58%，风险资产规模1175.39亿元，其中单一类占比47.38%。业内人士认为，伴随着信托业保障基金有效运行、中国信托登记有限责任公司的正式揭牌，加上之前已经成立的履行行业自律职能的中国信托业协会，形成了多层次、多维度的信托业风险防控体系。信托行业风险总体可控。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

学金融 VS 干金融，压根不是一回事儿！

高收入使得金融行业一直被认为是应届生的理想行业之一，但年轻的金融毕业生们也同样意识到，学习金融和从事金融并不是一回事。 现实状况是，随着金融行业的岗位细分，这个看似笼统的专业对应的就业选择却比较复杂，毕业生想要进入金融行业，入口似乎总是银行的柜面操作、信托或证券公司里的文职助理，又或是直接卖产品，这与想象中的专业感相距甚远，职业规划也不知从何做起。 从雇主的角度来说，因为不同职能的岗位对毕业生综合素质的要求越来越高，它们不再刻意只招收金融学专业的毕业生，而是希望能有更多复合型人才，懂金融、会运算，具备良好的沟通能力，也总号称要求国际视野。 另一个现下的趋势是，虽然招聘市场上金融机构的岗位发布仍然很活跃，但针对应届生的招聘规模却未必扩大。 中智人力资本调研与数据服务中心副总经理周晶告诉我们，在国际金融行业裁员风暴的影响下，国内股市低迷，券商、投行、基金机构的业绩下滑。受其影响，国内金融行业也开始降低人力资源成本，减少招聘岗位。从目前的行情来看，金融企业一边裁减低效的员工，一边大力招聘经验型的人才，以增加企业的核心竞争力。对应届毕业生求职者而言，招聘需求将放缓。在中智最近发布的《2013年金融应届毕业生招聘与求职热点调研》中，30%参与调查的企业表示2014年可能招少量的，或是不招应届生。 这意味着，对于想要从事金融行业的金融毕业生来说，他们将面临更激烈的竞争。 本期记者将与金融行业的人力资源顾问专家以及各大金融机构的人力资源负责人一起，梳理近两年各大金融机构对应届生招聘规模、人才要求、热门岗位的变化趋势，帮助应届生在巨大的竞争压力中找准自己的定位，并做出最适合他们的职场规划。 A 招聘规模的总体变化 根据智联招聘的统计，近几年来，金融行业始终保持在求职热门行业的前列，但竞争压力也同样严峻。“仅毕业生而言，2014年第一季度银行和证券平均一个岗位的竞争比例是180：1。” 智联招聘高级职业顾问邹莉介绍。 银行依然是整个金融业里职位需求量最大的方向，但周晶提到，“从去年的经济环境来看，由于钱荒因素，加之传统银行受新兴互联网金融冲击较大，业绩并不理想。因此我们获得的银行反馈是保持现有状况就好，不会扩大对应届毕业生的招聘规模。”周晶同时认为，由于应届生的培养成本高，因此金融行业在招聘时会更青睐有工作经验的从业人员。 另外值得一提的是在地域上的变化。清华大学经管学院职业发展中心主任王宏表示，就清华经管学院毕业生的就业情况来看，他们已从原来的以一线城市为主，到2013年后向新一线城市辐射，很多毕业生选择回家乡工作。随着新一线城市的就业热度持续增高，杭州、西安、苏州等城市的金融行业热门程度已不亚于传统一线城市。渣打银行（中国）有限公司人力资源总监金丽华也表示，除了北京、上海、广州等一线城市外，渣打银行近年来开始在西安、成都、重庆、青岛等快速发展的二线城市加强了对管理培训生的招聘力度。 B 人才需求上的变化趋势 从对人才的硬性要求来看，金融行业一直是个高门槛行业。“整个金融行业的特性是学历和证书都重要。” 邹莉欣对我们说。 名校是这个行业很好的敲门砖。“有些公司招管理培训生时只考虑清华北大。这两年这种情况会更厉害。” 中智上海外企服务公司招聘服务中心经理朱诗勃说。而周晶也发现，一些顶级金融机构，如高盛、摩根士丹利等更看重名校背景，专业是否对口反倒不是首要考虑因素。 对学历的要求越来越高也成为一些金融机构招聘毕业生时的趋势。尤其对于研究分析、风险控制一类的岗位，硕士毕业是基本要求，这点在券商类行业中的表现更加明显。“因为券商、基金都是靠管理风险吃饭。” 邹莉欣解释说。 而另一个比较明显的趋势是，对于复合型人才的需求越来越高。根据朱诗勃的介绍，前两年金融业雇主还把目光集中在金融或经济类专业上，但最近两年，对人才的要求已经放松，反倒更看重毕业生的综合能力。以金融业目前比较缺乏的风险管理人才和金融工程人才来说，一方面需要有财务和金融知识，另一方面还要具备写金融计算程序的能力，并且要熟悉金融产品及这些产品的各种风险等等，要求非常高。 C 四大方向的岗位需求及职业发展空间 根据智联招聘的统计，在金融行业，面向应届生的多以初级岗位为主。我们以银行、信托证券、投行和基金风投四大方向为基础，讨论四大方向的岗位需求及职业发展路径。 银行 中国银行人力资源部招聘与用工管理主管竺丰平介绍，银行针对应届生的岗位主要分为两大类：基础服务类如客户服务，以及专业类岗位如金融研究等。毕业生要先做这类基础专业性储备，大部分都需要轮岗积累经验。“银行的压力比以往大家想象的要大得多。”竺丰平说。而在中国银行，大部分的高管都来自一线，“这完全是一个战略性考虑，总行虽然舒服，但真正要成长到那样的阶段，我们要学会放弃很多东西，并且要付出更多。” 外资银行则更侧重于通过自己的管理培训生体系来训练应届生。以渣打银行为例，它们每年会招收100名管理培训生，入职后，他们将有一个月的时间与全球其他数百名管培生一同接受培训。“在培训期间，学员将系统地就例如风险控制、结算及产品开发等银行业相关的专业知识进行学习和演练。”金丽华告诉我们。 而从职业发展路径来看，外资银行和股份制中资银行相对更加清晰。Kelly Services顾问经理王晓蓝介绍说，在外资银行，负责个人银行业务的投资理财经理一般会依照：理财助理、理财高级助理、高级理财经理的方向晋升，之后可根据个人意愿向两个方向发展，一是管理类如理财总经理或行长，另一个是偏向产品方面的产品设计。而股份制中资银行的职业道路在他看来也相对清晰，尤其理财岗位一般都会有定向培养，未来成为高管的几率很大。 信托、证券 信托、证券相对门槛较高，普遍更倾向于有经验的求职者，但每年也会有一些公司开放一定数量的应届生招聘名额，例如中融信托，去年招收140个应届生，岗位集中在前台业务部门的信托经理助理；中后台的风控、法务、产品支持等。 信托人员入行一般都要先从助理做起，然后按照信托经理、高级信托经理的路径晋升，之后可能做到总监级别并负责业务工作。王晓蓝告诉我们，由于近几年监管部门对信托公司的管理越来越规范，此前信托公司工作半年到1年就能获得晋升的情况将逐步得到控制，规范之后，每一级的晋升速度大约为2到3年。证券与其类似。 投行 投行类方向的入职门槛非常高。以摩根士丹利为例，目前它们在中国针对应届生的招聘主要面向北大、清华、复旦、交大的研究生及以上学历，并且必须从毕业前一年就开始在摩根士丹利里实习。根据摩根士丹利中国执行董事、人力资源总监白文杰的介绍，这类方向的人才招聘除了基本的专业技能之外，对职业技能与文化维度等也有很高要求，包括沟通能力、团队合作、项目管理等，另外有国际化视野也是它们看重的素养之一，“可能在一开始选择人才的时候不太起作用，但对这个员工能否长期留在企业发展，这方面就显得非常重要。” 王晓蓝以毕业生最热衷于加入的投资银行部（IBD）的职业晋升路径来说，可以依次分为分析员（Analyst）、经理（Associate）、副总裁（VP）、董事（Director）、董事总经理（MD）等。当然，从董事升至最高级别必须花很长时间，毕竟其中涉及到利益分成的问题，要保证金字塔式的人才结构。 基金风投 相对而言，基金风投类的公司则更看重综合性素质及实际操作的经验，因此对应届生的招聘数量较少。根据君联资本董事总经理王建庆的介绍，基金风投行业有一个特点，需要非常强的对技术、商业模式、商业逻辑的理解能力和学习能力，因此基金风投公司在招聘应届生时大多希望求职者在本科期间具有理工科背景。王晓蓝也认为，由于行业对于综合素养要求很高，而培养一个大学毕业生要花费太多的时间，因此一般一年只招一两个大学生，而他们的职位发展路径也同投行一样。 D 八个热门岗位 银行客户服务 对于毕业生来说，银行的基础服务类仍是主要投递方向，招聘数量每年都在一万基数以上。工作内容即对个人业务、对公业务的处理，工作强度较大。这个职位门槛较低，绝大部分只需要本科毕业，同时一线城市增量需求减少，更多需求跟随网点布局下沉。 客户经理 根据邹莉欣介绍，证券、银行、信托等机构永远是销售岗位的需求量较多，分别对应的职位是券商经纪人、客户经理、信托经理。这类岗位要求能够维护客户关系、建立客户资源，对沟通及客户管理能力的要求较高，并有绩效考核的压力。 外资行的管理培训生 外资行的校招项目以管培生为主，职位起点也相对较高。管培生的轮岗周期通常为1年半到2年，他们需要进入银行各部门的前线业务、核心项目、中后台岗位、职能部门等不同的业务模块参与实际工作，全面了解业务后再确定定岗方向，这类职位多以国内和国际名校的本科或硕士毕业生为主。 证券经纪人 证券业的招聘需求与投资市场的热度有关，比如股市行情好的时候，证券的招聘需求就会更活跃。证券经纪人也是属于营销性质的岗位，主要工作内容是客户开发和服务、证券投资理财产品及业务的推广，有佣金比例提成。这个岗位会优先考虑那些拿到CFA证书、从业资格或证券经纪人专项资格的人。 证券分析员／金融研究员 主要工作是就证券市场、证券价值及变动趋势进行分析，向投资者或机构发布研究报告。这类职位要求系统学习过证券分析、金融学等知识的硕士生，最好还了解会计财务、审计知识，且有良好的客户沟通表达和专业文字能力。而CFA之类的专业证书会加分不少。 风险管理／控制 金融行业即经营风险，风险控制是核心环节。这点在证券业中的表现更明显，因为券商、基金、期货等都靠管理风险吃饭。风险管理和证券研究的学历门槛较高，倾向于金融数学、金融工程、数理统计等专业硕士以上学历，了解金融衍生品定价理论和模型。由于涉及产品设计、流程管理控制，法律知识也最好有所覆盖。FRM之类的专业证书会加分不少。 证券／投资项目管理 主要工作内容是进行项目风险评估分析、立项、尽职调查、方案设计、谈判等。王建庆认为做投资需要很强的综合能力，一般会考虑从MBA里找。“本科有理工科背景或某行业背景的MBA学生是最理想的。”CFA之类的专业证书会加分不少。 投资银行业务 整体上投资银行已经离开了暴利时代，业务上需要找到新的盈利点，以大摩为例，它们的战略是向资产管理方面转型。同时这也意味着成本的控制需要加强，投行的薪资可能不如之前。而国内受IPO暂停等影响，投行部门的招人需求会有所降低。这类职位对于应届生的基本要求是国际化视野及英语沟通能力。CFA之类的专业证书会加分不少。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

小牛资本“仲裁式借壳”未果 浮亏超6亿

　　历经一年，曾因 “仲裁式买壳” 引发争议的小牛仍未完成同洲电子（002052：SZ）实控人的全部股份过户，却已浮亏超6亿。 　　 　　4月26日晚间，同洲电子披露了2016年年度报告与2017年一季报，2016年营业收入为5.63亿元，比2015年减少45.19%；净亏损达6.1亿元，同比锐减10009.17%。2017年一季度营业收入1.88亿元，同比增加43%；净亏损为76万元，亏损同比收窄97.33%。 　　 　　报告均指出，同洲电子实际控制人袁明个人全部股份1.23亿股去年4月被裁决抵偿给小牛龙行后，截止报告提出日，该股份尚未过户。4月27日，同洲电子收盘价为7.11元，其实控人袁明股份现市值8.75亿，而小牛曾花15亿的价格换取袁明所持股份，小牛浮亏达6.25亿。 　　 　　值得一提的是，袁明已于去年6月卸任同洲电子董事长一职，目前同洲电子尚未有新董事长上任。 　　 　　仲裁式曲线上市 　　 　　一家是金融公司，一家是数字电视龙头，小牛与同洲电子的 “缘分” 源于同洲电子实控人袁明所持股票爆仓。 　　 　　2015年5月6日，袁明曾将1.21亿股质押给国元证券以融资7.4亿元，彼时，同洲电子20日均收盘价为13.46元。此后，A股开始下跌行情，同洲电子也一路跌到10元。2016年1月12日，同洲电子停牌，因袁明质押的股票接近160%-150%的警戒线。 　　 　　袁明为解决质押股票被强行平仓的风险，转向小牛寻求资金支持。2016年3月10日，小牛资本旗下小牛龙行与袁明签署《借款协议》，约定小牛龙行向袁明提供借款 8.7 亿元，主要用于偿还对国元证券的借款及其他借款。 　　 　　按照《借款协议》袁明将其所持有的公司股份123107038股质押给小牛龙行，并承诺促使其控股的 “同舟共创” 为借款提供连带责任保证担保并在发放借款之日起两日内签署担保协议。 　　 　　而随后事情的发展却令人“大跌眼镜”。 　　 　　小牛龙行如期放款后，袁明只办理了股票质押登记手续，却未按照让 “同舟共创” 提供担保。为此，小牛龙行向深圳市仲裁委员会提起仲裁申请。 　　 　　2016年4月9日，同洲电子发布公告称，4月1日双方达成和解协议，深圳市仲裁委员会根据和解协议裁定，袁明以其所持有的1.23亿股同洲电子股份抵偿小牛龙行8.7亿元欠款，自裁决作出之日起十日内将该股份过户登记至申请人名下。 　　 　　值得玩味的是，双方还签订了另一份协议，约定除了偿还原先的8.7亿元借款以外，作为对袁明出让全部持股的补偿和奖励，小牛龙行将另行支付3.3亿元的补偿。此外，在袁明满足本协议条款与条件约定的特定情形后，小牛龙行愿意另行支付3亿元的奖励金。这意味着，小牛为获得袁明所持股票总共支付了15亿元。 　　 　　互利的买卖 小牛却浮亏超6亿 　　 　　根据上述报告，目前，该股份尚未过户，仍在推进中。4月27日，同洲电子收盘价为7.11元，其实控人袁明股份现市值8.75亿，而小牛曾花15亿的价格换取袁明所持股份，小牛浮亏达6.25亿。 　　 　　在质押股份之前，袁明曾于2014年9月25日至2014年12月26日，三次共计减持超过5471万股，占总股本的8.017%，套现大约4.5亿元。而之后，2016年6月，袁明辞去同洲电子董事长职务，根据2016年年报，该职务目前仍为空缺。 　　 　　袁明辞职时承诺，自辞职生效之日（2016年6月16日）起6个月内不会办理股权过户；6个月后，在符合相关法律、法规规定的前提下，办理股权过户手续。 　　 　　借款方小牛龙行全称为深圳市小牛龙行量化投资企业（有限合伙），于2014年8月成立，股东包括深圳市小牛商置资产管理有限公司、盛世启航实业（深圳）有限公司以及自然人彭铁。而小牛商置和盛世启航的股东均为彭铁和张军，且彭铁均占股90%。小牛资本的董事长与控股股东便是彭铁。 　　 　　据腾讯科技，有分析认为，同洲电子近年来业务转型不顺，一边疯狂质押，一边遇到股灾等外因，袁明将有可能被从自己创始公司扫地走人。最后找到小牛龙行作为接盘侠，仲裁不过是 “走过场”。 　　 　　另一边，小牛资本董事长彭铁曾公开表示有上市计划。有业内人士指出，在目前金融企业上市不顺，借壳受阻的环境下，小牛资本通过仲裁方式迅速的实现了股权转让的目的，程序简单，效率高，有利用法律规避监管的可能。 　　 　　此外，深交所也发文要求同洲电子说明双方达成借款协议时具体动机、目的，达成和履行协议实际步骤，双方达成协议前对限售股相关法律法规认识并说明该借款协议是否存在法律瑕疵。 　　 　　小牛资本旗下有小牛普惠、小牛金服、小牛新财富、小牛分期、小牛投资等多项业务。小牛金服总裁王洁凤曾向笔者表示，旗下互联网金融平台小牛在线计划在今年第四季度向纽交所提交上市申请。 　　 　　值得一提的是，笔者查询年报发现，同洲电子在去年两次分别向小牛资本旗下两家公司借款。 　　 　　2016年4月15日—2016年5月27日，同洲电子向深圳市小牛华信投资有限公司借款7000万元，利率为4.35%。 　　 　　2016年5月27日—2017年5月18日，向深圳市小牛慧赢十二号投资企业（有限合伙）借款1.3亿元，利率为5%。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ 　　

一季度私募规模增1.66万亿 3月份证券私募缩水

从去年10月底，私募里程碑式的超越公募总规模之后，其规模仍在逐步攀升。根据中国证券投资基金业协会最新公布的数据，截止2017年3月底，已备案私募基金认缴规模达11.90亿元，和2月底认缴规模11.35万亿元相比再创新高。整个一季度私募基金规模增加了1.66万亿。 在监管政策、市场调整等多重因素影响下，私募基金的发展速度有所加快。值得关注的是，股权投资依然是贡献规模的主力，私募证券基金在管理人、产品数量、规模上均有一定幅度下降。 私募基金增速加快 从规模来看，3月份私募基金的规模继续创了新高，已备案私募基金认缴规模11.90万亿元，实缴规模8.75万亿元。相比上个季度末，认缴规模10.24万亿元，实缴规模7.89万亿元，季度增幅明显。 和2月份相比，其规模增速也有所增加。3月份，备案私募基金认缴规模增长0.55万亿，实缴规模增长0.2万亿，增速分别为4.85%、2.34%，相比2月份认缴规模增速3.37%，实缴规模增速1.79%，增长速度明显提升。 从私募基金产品备案情况看，3月份新增备案私募基金1798只，远超2月份新增数量。协会数据显示，2月份新增备案私募基金1103只，1月份则为1018只。 在产品数量增多的同时，私募管理人也相应增加，3月份新增私募管理人290家，而2月份该数据为258家。不过，尽管私募管理人增加，从业人员数量却有着巨幅的下降。2月份，私募从业人员增加1800人左右，到了3月份，私募从业人员却从28.23万人，下降至22.64万人，减少了5.59万人。对此，有私募人士猜测，从业人员下降或和中基协新的征集规定有关，未经登记则不计入从业人员名单。 私募证券基金缩水明显 从以往数据来看，私募股权基金往往在私募基金规模中占据较高的比例，3月份也不例外。值得注意的是，伴随着私募总规模的猛增，私募证券基金的缩水幅度较为明显。 3月份，中国证券投资基金业协会将股权私募和创投私募合并计算。数据显示，股权与创业私募管理人增加336家，管理基金数量增加1327，管理基金实缴规模增加2125亿元。 同时，证券私募管理人减少131家，管理基金数量减少605只，管理基金实缴规模下降1681亿元。而在2月份，证券私募管理人增加70家，证券私募基金增加572只，管理规模增长180亿元，相比1月份尚有增加。 有业内人士认为，此前契约型基金这一新模式也计入私募类型，扩充了私募规模，但监管新规之后，成立契约型基金门槛增加，部分地方性政府机构的契约型基金也被监管严格要求，改换了模式。此外，或有部分私募基金因未能按时发行产品被取消资格。另一方面，私募新规在基金销售上也有严格的规定，被淘汰的私募也不少。 尽管管理人、产品数量均有下降，但大型私募的数量增加情况有所改善。截至2017年3月底，按正在运行的私募基金产品实缴规模划分，管理规模在20-50亿元的私募基金管理人有492家，管理规模在50-100亿元的有177家，管理规模大于100亿元的有154家。 和2月底相比，3月份百亿私募增加了9家，50-100亿规模增加了4家。而在此之前，百亿私募的数量增长一度停滞不前，2月份甚至百亿以上私募机构数量减少了2家。 附表： 1、私募证券基金（自主发行） 2、私募证券基金（顾问管理） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

武汉打非清理名单 善林金融、京金联在列

　　从侦探获得的一份 “打非行动清理名单” 看，里面共涉及196家公司，其中包括善林金融的2个分公司。分别为：善林（上海）金融信息服务有限公司武汉民族大道分公司（注册号420111000417245，地址：洪山区民族大道159号紫菘枫尚国际广场1-02-02号商铺）、善林（上海）金融信息服务有限公司武汉欢乐大道分公司（注册号420111000428309地址：洪山区欢乐大道46号岳家嘴小区职工住宅1栋1层4-1室）。 　　 　　在这份包含了196家公司的名单中，除了善林金融，京金联也名列其中。 　　 　　在3月底的时候，侦探有推送过一篇关于武汉京金联维权人在上访时被身穿特勤服的人殴打，进入了重症监护室的文章。 　　 　　据悉，这次打非行动持续到在本月完成，武汉的金融公司几乎都在排查范围。 　　 　　侦探从知情人士处获悉，相关部分已经向上述名单里的196家公司送达了关闭函，要求关闭这些公司。 　　 　　最近，又一轮打非行动来袭的节奏。 　　 　　据中国证券报报道，相关部门将于5月至7月组织各省（区、市）政府开展涉嫌非法集资风险专项排查活动，对投资咨询、财富管理、第三方理财、担保等投融资中介机构，网络借贷平台、第三方支付、众筹平台等互联网金融行业企业，私募股权投资、电子商务、租赁、房地产、地方交易场所等行业企业及关联企业，各类涉农互助合作组织、养老机构、民办院校等重点领域、主体，开展一次全面风险排查，有效减少存量风险、控制增量风险。 　　 　　根据我国相关法律规定，非法集资属于非法金融业务活动，其中规定了“因参与非法金融业务活动受到的损失，由参与者自行承担。 　　 　　根据《湖北省非法集资案件线索举报奖励暂行办法》，对市民举报的线索，经核查属实的，举报人应在接到奖励通知之日起30个工作日内，由本人或委托他人凭奖励通知及有效身份证件领取奖金，最高奖励20000元。 　　 　　根据媒体的报道，去年公安机关针对非法集资共立案1万余起，涉案金额近1400亿元。去年此类案件平均案值达1365万元，亿元以上案件逾百起。发案数量前十位的省份合计新发案件3562起，涉案金额1887亿元，分别占全国新发案件总数和总金额的69%和75%。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美国服装零售业,沃尔玛和亚马逊开始厮杀

相信你也知道了，美国的零售业此刻正发生着翻天覆地的变化，百货商店和其他实体商店关店不断，裁员不断……但你千万不要相信什么电商摧毁了实体店这种鬼话，至少在服装时尚领域，绝对不是这样的！ 鉴于美国零售业的今天，就是中国零售业的明天，我们就有必要来看看咱们的明天会发生点什么。 我们今天要研究的是，谁是美国现在最重要的服装零售商？也就是说，在美国能打败ZARA们的，究竟是谁？ 答案可能会有点出乎你的意料： 一个是沃尔玛，另一个是亚马逊。前者现在一年的服装销售额达到240亿美元，主要依靠销售供应商产品和自有品牌，市场份额占全美第一； 后者的服装销售达到163亿美元，几乎是其五大在线对手梅西百货(Macy's)、Nordstrom、Kohl's、Gap和L Brands网上服饰销售额的总和。 某种意义上，你也就能理解为什么京东之类的中国电商，要在服装时尚领域发力了。而在淘宝上，服装本来就是销售额最大的两大品类之一。 这几年，沃尔玛和亚马逊这两大零售巨头（以后是不是也可以被同时称为时尚行业巨头了？）一直都在暗暗较劲： 看着亚马逊在服装电子商务上搅得风生水起——2016年，亚马逊网站上的服装和配饰数量较前一年增加了87%，沃尔玛坐不住了，最近一连买了好多家服装电商公司，买了专卖男装的电商Bonobos，买了专卖复古风女装的Modcloth，花了5100万美元收了专卖户外装备的Moosejaw，另外还花了7000万美元收购了鞋类电商Shoebuy。 被收购的这几家服装电商公司都什么来头？我们先来了解一下—— 1、Bonobos 这是一家专做男装的电商公司，由两个斯坦福大学商学院的毕业生安迪·邓恩（Andy Dunn）和布莱恩·斯帕里（Brian Spaly）成立。2007年刚刚创立的时候，Bonobos只做线上销售。2012年，Bonobos和美国百货巨头Nordstorm合作，开设了第一家线下体验店。截止到现在，这个男装电商品牌已经获得超过1.28亿美元的融资，在美国各大城市开设了21家线下体验店，并拥有两个副线品牌。 2、Modcloth 这个电商平台是由两个高中生Susan Gregg Koger和Eric Koger在2012年成立的，卖的东西受欢迎后，很快就扩展到在三藩市、洛杉矶、匹兹堡都设有办公室的350人的公司。 3、Moosejaw 这家公司是由两位好友Robert Wolfe和David Jaffe在1992年创办的，从公司网站上看到，Moosejaw主要按照户外运动的种类来划分：登山、野营、自行车、水上运动、滑雪等等。2007年的时候，两位创始人把公司大部分股权卖给了一家私募基金。 4、Shoebuy Shoebuy成立于1999年，由后来去做风险投资的Scott Savitz创办，是最早开始在网上卖鞋子的网站之一，平台上大概有超过800个品牌，超过100万件产品。2006年的时候，Shoebuy被拥有好多电商平台的公司IACI收购了。 年轻人重新爱上了大型超市 有营销专家是这么评价沃尔玛大手笔买买买的： “沃尔玛这可不仅仅是在夯实它的线上营销战略，也是通过持续收购这些各自领域里站稳脚跟的电商品牌，来获取新的顾客。” 定制化在决定购买的因素里变得越来越重要。用大白话说，每个人都挺渴望被了解的，从而获得与众不同的，特别合自己心意的产品或者服务；背后是不需要你再花费过多的时间、金钱来获得自己的心水。 最近有一份关于美国消费者的报告说，大概有61%的千禧一代消费者（大概相当于我们这里的80、90后），以及52%的X时代消费者（年纪在37-51岁的人群）愿意分享他们的消费数据，以换取更有个性化的、更针对他们特征的线上线下消费体验。 通过收购Modcloth、Moosejaw这样的公司，沃尔玛就可以提供更有针对性、捕捉细分人群的产品和服务了；毕竟，在沃尔玛出售的所有产品品类中，服装（包括配饰、鞋类）是展现个性化最合适的品类。当然，毛利率也更高。 其实吧，正面临增长瓶颈、2016年的销售增长只有不到1%的沃尔玛，最近在一项调查统计结果里，居然成为千禧一代最受欢迎的零售商之一了—— 在咨询公司InfoScout针对24岁以下年轻人的一份调查报告中，沃尔玛打败了Target，Kroger，Whole Foods，Costco这些竞争对手，成为最受欢迎的零售商；而在25-34岁的调查对象中，Target排在第一位，沃尔玛是受欢迎程度位居第二的零售商。 这个调查结果真是惊倒了一大片分析师，这些分析师曾经口口声声说，千禧一代喜欢的是那种方便、小规模的商店，当然还有他们父母会去的那些大型零售商店的网上商店。 但仔细想来，对于很多银根吃紧的美国80、90后来说，喜欢沃尔玛也挺正常的，毕竟，有些美国年轻人面临着工作不稳定的局面，而有些人，还打着几份工，忙着还清助学贷款。 大而全哪来的个性化 受到年轻人的欢迎，当然是好事一桩！对于要在时尚领域大展拳脚的零售商来说，年轻人就是命脉啊！ 但是，对沃尔玛来说，挑战是： 时尚这玩意儿似乎从来都是八杆子打不着边的概念。沃尔玛深入人心的形象是“卖着便宜东西的大型超市”，而不是一个可以获得独特商品、个性化消费体验的场所。 沃尔玛的诞生，本身就是零售业的一种创新，沃尔玛的创始人山姆·沃尔顿引进了一种新的购物秩序，将消费者从当地商人的狭隘选择和昂贵的价格中解放了出来。 在沃尔玛诞生之前，大部分人都会去当地的小店铺买东西，品牌的选择很少，基本上只限于本地品牌，沃尔玛的诞生让品牌的选择增加了，但与此同时，它也让商店的空间显得更加一致了。 这个改变，让大部分人走进商店的时候，会很清楚地知道自己想要什么，在哪里可以找到。而且，随着各种商品的加工逐渐集中到几家大工厂手里，季节性与地区性的差异也越来越少。 制造商将同样的商品运送到全国各地，在报纸、杂志、广播中做同样的广告，在路边的广告牌上出现的是同一个画面。 所以，商品的标准化、一致性几乎就是沃尔玛赖以成功的基因之一，让它改变基因，培养个性化，这也太难了——产品的大而全代表了消费的理性，而产品的个性化，映射的是一个人消费的浪漫。理性与浪漫，本来就难以兼得。 因此，沃尔玛在商品的个性化、定制化变得前所未有重要的时候，必须买下一个又一个分属不同细分人群、“个性化”电商平台。 看看沃尔玛收购的这些品牌，Modcloth和Moosejaw在目标顾客上，几乎没有重叠的部分，但这正是沃尔玛看重的！这些平台能让沃尔玛提供更丰富多彩的选择，吸引更多的新顾客。 当然，收购之后的关键还在于，如何让这些被收购的品牌保持独立。亚马逊收购了Shopbop之后，就让它维持独立运营。 在时尚界厮杀 说起来，沃尔玛现在最强劲的竞争对手亚马逊很早就显露了自己的时尚野心。2006年的时候，亚马逊收购了很受欢迎的时尚电商Shopbop；2009年，又收了专门买鞋的电商平台Zappos。2012年的时候，亚马逊还推出了Amazon Fashion的专门频道，将品牌形象、产品品类，都重新整合、提升；还跟美国时尚设计师协会有过合作。 不过，跟沃尔玛一样，亚马逊也有着相似的挑战，要同时树立“价格便宜”和“时尚权威”的形象，实在是太难了。 事实上，亚马逊根本说服不了那些高端奢侈品牌，或者是有名望的设计师与之合作，他们都嫌弃亚马逊上卖的东西“太大众化”了，同时还有假货问题。 意识到这一点后，亚马逊就把介绍时尚和lookbook的页面放到收购的电商平台Shopbop上去了。 平台上有Calvin Klein、BCBG Max Azria这样的品牌，不过大部分的品牌价格更低一点，都是一些类似于French Connection、MinkPink这样的中端定位品牌。 跟沃尔玛上面的品牌相比，比如Hanes、Jordache，还有一些压根都没怎么听说过的牌子，亚马逊还是在品牌上占了上风，高端一些。 但是，要是你认为沃尔玛和亚马逊根本不可能时尚起来，高大上起来，那你就真的太短视了。 买东西的时候，什么对你来说最重要？除了好的购物体验之外，“这东西我买值了” 也同样重要，甚至更加重要。 来看一份来自Kibo的消费者调研报告：70%的消费者说，买东西的时候，价格是最重要的考虑因素；有12%的消费者选择了品牌，认为品牌是最重要的；而只有6%的消费者认为渠道是他们考虑的最重要因素。 所以这也代表了，即便是时尚消费者，也会将价格看得比渠道是否高大上重要，只要他们可以买到想要的东西，而且送货及时。 亚马逊的强势渠道地位，外加上送货迅速，从长期看，都比它自身的弱点——有吸引力的品牌还不够多，要更为重要。 而且，亚马逊和沃尔玛这两家公司，都在通过收购、或者是垂直整合，慢慢淡化自身的弱点。 这两家公司都可以用最合理的价格，提供个性化的产品和购物体验，或者是提供足够丰富的选择；他们的送货效率还比Net-a-Porter、Matches这样的专业时尚电商要高。 亚马逊还能有大数据支持，可以很敏锐地捕捉到消费者行为的变化，让他们小范围地做做实验，看看他们理解的消费者行为是不是正确。 而且，虽然亚马逊的页面上，商品陈列不一定个性化，毕竟要兼顾普罗大众的审美，但是，亚马逊的大数据算法，却可以保证每个人看到的产品都是对他们来所最具有吸引力的。 个性化，再加上更多商品的选择，价格和物流还有优势，亚马逊算是无敌了。根据彭博社的报道，亚马逊的目标是要在接下来的3年里，将它在美国服装销售的份额中翻三倍。 当然，有了新收购的服装电商平台，沃尔玛就有底气跟亚马逊火拼了。 奢侈品牌来不来 现在当然还不清楚亚马逊或者沃尔玛能不能吸引到那些大牌奢侈品，或者是时尚潮牌的进驻。我们随机问了一位奢侈品牌的管理层，他认为这绝对不可能，因为这和奢侈品“奢侈的形象”不符。LVMH之前就明确表态了，他们不想要在亚马逊这样的平台上出售。 但是，你也看到了，年轻人喜欢沃尔玛，沃尔玛、亚马逊上的服装销售规模也足够大，任何一个品牌都没有办法忽略这一点。 美国的一位营销专家认为，市场竞争太激烈了，奢侈品牌和时尚大牌肯定会进入这两个渠道，只是时间问题罢了。 如果沃尔玛和亚马逊真的通过收购时尚电商网站，博得细分人群、年轻人的喜欢，这些网站又相对独立，没有给人相对廉价的印象，奢侈品牌和潮牌们，确实有可能在这些网站上做营销展示，甚至直接销售。 这么想是有依据的，如果美国的百货商店还是不景气，奢侈品牌们也不可能全仰赖自营渠道——毕竟，在过去，批发给百货商店、买手店的销售额有时候高达奢侈品牌总体销售的60%。如果百货业继续萎缩，奢侈品大牌和时尚品牌找不到什么别的替代方案，沃尔玛、亚马逊（所收购的网站）可能就是他们会选择进驻的平台了。 毕竟，在所有的决定性购买因素中，最重要的三大样——价格、服务和便利程度，是永远最难被替代的，即便是奢侈品牌和时尚品牌，有时候也不得不放弃品牌光芒，来达成那后两个目标。 况且，你又怎么能保证，奢侈品不会再做进一步下沉的“民主化”呢？在上世纪80年代，日本消费者的大肆购买，已经让奢侈品从欧洲贵族的温室圈内跑了出来，很难说生意增长越来越缓慢的奢侈品会不会进行再一次的“快速消费品化”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

老司机经验分享:投资网贷怎样做到零踩雷

在刚刚过去的一年中，整个网贷行业发生了一系列巨变，大量投机平台倒闭，老平台集体降息，政策陆续出台，投资人如同坐过山车，有得意也有失意。经过这一轮大洗牌后，一部分人损失惨重，一部分人侥幸存活，还有一部分人通过正确的投资策略和平台选择全身而退。相比于每次爆雷后网上铺天盖地的曝光、预警、马后炮和一群自己不投资却天天指指点点的评论，大家更希望了解的是一些真正成功的经验，一些正能量，有哪些人是通过自己的努力避开了雷，他们具体是怎么做的。 这次通过征稿的形式，鼓励从去年至今成功投资，零雷的投资人分享自己的投资经历，并在本文中公开，供大家参考。 注：以下内容部分为投稿人亲自撰写，部分为一对一简单口述后由笔者重新整理，都是真实投资人的真实经历，不构成投资建议，如有雷同纯属巧合。特别提示，网贷有风险，投资需谨慎。 淡淡：投资策略随行情调整 该收手时就收手 淡淡是较活跃的知名百万级大户之一，曾主打投机平台，投资策略相对激进，2016年上半年的投资平台均为风险性较大的高返羊毛平台。淡淡的主要策略是在行情好的时候适当投机，行情回落的时候龟缩到低收益的正常投资平台，这也是他通过多年的投资经历而总结出来的经验，因为往年的倒闭潮都集中在年底爆发，往往造成上半年闭着眼睛投都不会雷，下半年投哪雷哪的奇怪景象。淡淡每年都会强行给自己定一个具体的撤退时间，清仓投机性质的平台，加仓稳健投资的平台，往年的撤退时间大多都定在11月份，2016年淡淡觉得行情还算不错，所以决定推迟一个月撤退，定在了12月份。 但这次他却没能严格执行自己的策略，部分平台到了1月初才到期，这也成了他噩梦的开始。2016年12月中下旬开始，一大批打着高返旗号的投机平台接连爆雷，2017年元旦过后更是愈演愈烈，引发连锁 挤兑潮，淡淡之前投资的 蓝金所和 乐行理财等平台在 提现后不久都陆续爆雷，行情急转直下，而淡淡手头还有部分投机平台未到期，只能在惶恐中度日，不敢看群聊，不敢看第三方信息，直到1月10号左右最后一个投机平台成功提现到账后，才长舒一口气。接下来1月份发生了什么大家应该都看到了，年前那一波大洗牌，引无数投机者竞折腰，淡淡虽然侥幸存活了下来，但是对于自己的投资策略开始产生动摇，根据往年经验选择及时撤资，让他躲过一劫，但这种过于投机的策略，又让他后怕无穷，躲得了和尚躲不了庙，当行情变的不可预测，新的风险突然出现的时候，下一次还能全身而退吗？ 在经过了激烈的思想斗争后，淡淡决定彻底转型，年后只投资相对稳健的平台，彻底抛弃投机思想，年收益也从年前的30%+变成如今的15%左右。淡淡坦言，投机者的问题在于，就算之前的投资如何成功，避开了再多雷，也不得不继续寻找新的平台，从而面临新的风险，在这种风险居高不下的过程中，总有一天会马失前蹄，最好的选择就是急流勇退，才能保住之前胜利的果实。但转型稳健投资之后，巨大的收益差会让人一时觉得很失落，特别是对于之前赚取利息不多，甚至还有一定损失的投资人而言，转型是一件非常困难的事情，收益变的太低，回本变的更慢，宁愿继续去冒险投机，直到完全被炸残才会醒悟，意识到本金才是更重要的。 在稳健投资方面。淡淡愿意给出一些具体的建议，淡淡自己相对偏爱的是2014年一批进入P2P行业的真稳健平台，前几年年底也都会选择去这些平台避难一段时间，同时也比较关注一些新老平台的活动，适当的会参与一下，拉升点收益，但对于具体活动内容会严格筛选，奖励太夸张，额度太大，周期太长，单号可以无限 复投的都不予考虑。淡淡坦言，年后这几个月的投资安逸了许多，再也不必为寻找新平台发愁，为平台出现负面而担忧， 收益率看似降低了不少，但实际赚取的利息比前几年冒着高风险去投机时还要多出不少，所以说保住胜利的果实是很重要的。最近高返近两年的大平台 绿能宝突然爆出 逾期，让淡淡更加庆幸，自己年后做出的转型决定是无比正确的， 问题平台到了一定的时间点都会自然爆炸，与行情无关，而雷也会开始成为常态，不再是简单的控制撤退时间就能躲避的，要想不 踩雷，选择稳健投资是唯一的途径。 翱翔e：在投资交流学习中自成风控标准 从一年多以前初涉网贷，走到如今一直不曾中过本金雷、出现过一例亏本事故，真的是非常感谢上天给小女子的好运气，同时也更加感谢每一位愿意耐心帮我解答问题、跟我分享投资经验及心得的投友，还要特别感 谢平台方面业务熟练又帮过我的官方人员。是投友们的热心和平台职员的尽职解疑释惑，帮助小女子在网贷的路上越走越顺利，也越走越稳当！尽管如今的我，跟那些传说中的网贷大神们仍有超越光年的差距，但却已经不是当初那个稀里糊涂随便注册投资试水的小白，而是在跟投友们不断学习交流中，不断总结分析前辈们跟自己的投资经历以及平台相关讯息，逐渐形成初级自身风控标准。 凡是投资都存在风险，但风险控制的第一关完全可由自己掌控。 自身风控第一步：认清自己，正确定位。 兵家有云：“知己知彼，百战不殆。” 不同的人对于风险承受能力都不一样，投资者分型一般有谨慎型、稳健型、平衡型、冒进型等分类，通常通过证券公司开户后进行风险测评，或通过某些银行购买 理财产品时的先行风险测评都能得到比较中肯的初步定位，测评结果也会显示测试人适合的投资种类，这个时候就可以根据相应结果选择合适的投资产品，例如国债、银行存款、基金、网贷、贵金属、期货、炒股…… 自身风控第二步：不断学习，加强交流沟通，坚持活学活用。 这个世界并不存在太多无师自通的天才，能将好运持续一生的人更是凤毛麟角，大多数人通过不断跟资深人士交流学习并用于实践，还是可以很快地入门进阶的。 在坚持跟每个投资平台的投友们互相学习、积极交流的过程中，小女子发现：每进入一个运营模式不同的平台互动Q群，都是一个全新的学习成长机会。 企业贷、房贷、车贷、信用贷、起息时间、按天/月/季计息到期还本、 等额本息、提现到账时间T+0/1/N、 风险准备金、企业工商注册/实缴资金、 债权回购、 债权转让、 资产端、 资金端、监管、 托管、存管、 上市系、国资系、 银行系、 风投系……一个又一个曾经陌生而抽象的术语行话，都在一边投资一边交流学习的过程中，变得具象且能套用到不同的平台中，让自己能更清晰地判断这些平台是否值得投资、增资或应该撤资、避开。 自身风控第三步：选择符合自己基础投资标准的平台，宁缺毋滥。 据说从网络时代飞速发展，国内的民间借贷业务从线下转到线上，出现第一家网贷平台开始，各种传言风声甚至谣言从未平息。 网贷行业就这样在正面与负面的影响中，逐渐走进大众视野，同时慢慢引起国家行政部门的关注。网贷行业也从早期的野蛮生长、合规洗牌等过程中一步一步升级进化，往更加标准合规的道路上发展。小女子也在一边投资，一边跟投友们互相交流学习，一边关注国家经济相关法律动态的过程中，调整我现今对适合长期稳定平台的选择标准： 1、项目真实。 一个可靠的正规平台，应该做到在不涉及商业机密的前提下，做到信息高度透明，经得起实地考察或远程实时鉴标。 2、风控到位。 世事无常，平台在运营过程中，难免出现各种状况，比如天灾人祸什么的，但若是能做好全程的风险控制工作，风险冲动肯定能大幅降低。（前期：平台有能力确认借款人有还款能力且信用良好，用于借款的质押物或抵押物是足值押件，借款协议合同无异常疏漏，具有真实的法律效力；中期：平台有能力确保借款人的质押或抵押资产在借款期间完好无损，且在掌控范围内；后期：平台确保一定借款项目出现逾期，有能力实现有效催收，当借款人实在无法及时偿还，平台有渠道将借款人押件资产高效处理变现，避免形成坏账。） 3、资产端与资金端相对平衡。 无论平台标少钱多还是标多钱少，都会影响借款人或投资人的用户体验。国家将网贷平台定义为 网络金融服务信息中介，网贷平台是连接资产端与资金端的桥梁，只有两方相对平衡才能保证平台良性发展，长期失衡不利于平台平稳扩张。 4、不存在严重的法律或诈骗风险。 国家明文禁止的资金池、借新还旧、期限错配、拆标、伪造虚假、发标、设立皮包公司非法吸收公众存款进行 自融甚至卷款潜逃…… 这些情况都存在非常巨大的风险，收益再大都不可能覆盖本金损失，所以一发现平台有以上异状，务必第一时间远离。 以上4点都是我心中最基础的评判标准，正常情况下，平台缺失任何一点都不可能长期稳定存活发展。 接下来说说别的情况，不一定能决定平台生死或者正规与否，但是值得参考给平台加减分数。　 5、不会莫名其妙的频繁出现大量圈钱活动。 除了个别一直以来都按固定时间开展福利活动，又能长期平稳运营至少3年以上的少数平台，或者在传统、法定节日、周年庆等特别日子推出的平台投资活动。小女子认为一开始活动很少，突然莫名其妙的出现各种五花八门主题投资活动的平台，尤其奖励丰厚得简直没道理的平台，都很有圈钱跑路的嫌疑，例如当初名动一时的 “ 三农资本”，就在雷之前套了一堆利令智昏的人。 6、平台服务好。 除了官网说明详尽到位，使用容易上手操作，系统运行流畅，客服也是投资人进一步了解平台的重要渠道。小女子认为：如果一个平台的客服，本身熟悉平台业务，且能及时有效帮助投资人解决问题，足以从侧面说明平台客服是经过用心培训，且平台信息透明度相对较高的。起码遇上那种一问三不知，问了也白问的平台客服时，我会感觉这平台就是个滥竽充数的，最严重的情况——平台高层全部卷款潜逃了，客服或有跟投资人接触的平台职员自己还被蒙在鼓里，只会信誓旦旦地保证自家平台多好多安全，自己也是有投资了不少的，然后坑了投资人也坑了自己（这个可以参考E租宝内部一被坑小管理的自白文章）…… 7、债权转让轻松快捷。 谁也保证不了自己没有急需用钱的时候，那些可以进行债权转让且能快速有人承接转让项目的平台，说明平台真实投资人多且对平台信心较高。这种平台有利于提高用户资金 流动性。 8、平台有盈利能力，已经实现盈利的更好。 尽管当前全行业实现盈利的网贷平台不多，但有能力实现盈利的平台，至少是很严格控制平台开支的，坏账也可能是比较少的。能赚钱的平台通常也不太可能整天想着圈钱跑路。 9、积极跟进合规进展，并逐步实现。 银行存管、ICP等等没停过，尽管法不责众，实现这些也不能保证平台绝对安全，但当整体大势都往一个方向走的时候，尽快实现合规还是必要的，前路再艰难，只要平台肯努力，总会有希望。 自身风控第四步：分散风险的前提——准备放鸡蛋的篮子都是结实稳固的好篮子。 虽说不该把鸡蛋全放进一个篮子里，使风险高度集中，但分装的篮子如果是假冒伪劣的劣质篮子，那也是找雷的节奏。不要想着雷了这个平台还有别的，凡是用血汗钱来投资的，割了肉就没有不疼的。要分散就先找好靠谱的平台再分配资金过去，不能只看高息不顾安全，当然高息未必危险，低息未必安全，严格执行文中描述的第三步肯定会好一些。 自身风控第五步：只要仍然在投资，都不能偷懒大意。 只要投出去的资金一天没有回到自己的银行卡里，都是数字游戏进行时，没走完全程都不能盖棺定论。就算做过实地考察，也不能放松，世界一直都在变，随时关注在投重仓平台动态，多跟投友交流，多跟平台员工互动有利于及时掌握相关资讯，及时作出调整安排。 redal：P2P无规矩不成方圆 随着今年最后一笔网贷投资到期，今年我的投资也画上了一个句号，我想谈谈投资网贷这一年的感想。2016年是 中国互联网金融发展历程中重要的一年，前年年底 e租宝的倒下给这个行业敲响了警钟，国家政策层面也开始重视起这个行业，8月份多个部委联合出台了《 网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，指出了未来 互联网金融发展的方向，指出了明令禁止的十三条“红线”，主要包括不得自融、不得设立资金池、不得提供担保、不得期限错配、不得混业经营、不得造假欺诈等，同时给出了平台一年的缓冲整改期，可以说，《暂行办法》的出台是 中国互联网金融发展史具有里程碑意义的一步，也正是这一年，我开始涉足投资互联网金融。 虽然错过了早几年疯狂收益率的时期，但也庆幸没有踩上e租宝这些大雷，毕竟他们高额的回报和靠前的排名真的很容易诱惑网贷小白。 随着投资的深入，也开启了自己从一个稀里糊涂误入网贷小白的进阶路，开始在网贷财经学习知识，了解这个行业，解读政策，发掘其他优质平台。后来随着一大笔银行定存资金的解禁，开始在其他几个平台投资，都是自己投资新手标，也并没有走投资渠道，整体收益也保持在10%左右，同时自己也养成了做投资笔记的习惯，每一个平台都制作了Excel表格，期限收益一目了然，看着这些收益数字心里美滋滋的。 挥别2016年，布局2017年，可以说2017年注定是互联网金融大清洗的一年，随着到2017年8月份《暂行办法》的到期，更加明确的《管理办法》正文也即将出台，许多平台将面临 良性退出或者直接倒闭的风险，作为一名投资人更应该擦亮自己的双眼，防止踩雷，我也给自己制定了一些规矩，改掉一些投资中容易犯的毛病： 1、仔细甄别平台信息，了解平台注册资本、实缴资本、股东信息、高管信息、标的真实性信息等内容。 2、做好个人信息安全性防护，经常修改密码，不浏览危险网页，经常清除手机缓存，经常杀毒。 3、做好投资信息的备份与分类，比如投资项目的截图、借款方的身份信息等内容，防止平台数据丢失。 4、合理组合投资，做到期投资限长短分配，按照风险性高低分配投资额，不盲目追求高收益，稳健投资为核心。 5、关注行业新闻动态，拥抱政策，围绕政策投资。 6、平台的真实收益需要大于成本。 7、平台的信息披露需要做到真正透明。不盲目关注平台背景，重点关注平台的项目标的真实性、投入资金的真实走向、风控、信披情况等。 总结： 在列举了这么多成功投资零踩雷的案例之后，相信很多人已经看出了一些共同点，零踩雷体现了这些投资人的努力和自律，下面笔者就来谈谈几个关键点： 1、信息量，这些投资人都有固定的获取信息的渠道，对第三方（网贷财经）和网贷群出现的关键信息都掌握的比较及时，通过信息判断出当前的整体行情如何，哪些类型的平台风险较大。 2、选平台，几乎每个人都有一套选择平台的具体标准，而这个标准都是在平时的投资中慢慢总结出来的，面对不符合自己标准的平台，即使之前成功赚到了收益，也会坚决舍弃。 3、风险意识，很多人一开始都是通过高收益平台入门，但在了解了其风险程度后都果断考虑转型稳健投资，另外对于一些倒闭平台关注的也比较多，了解清楚一些平台倒闭的原因，能更好的掌控风险，举一反三。 4、投资计划，拥有详细投资计划的人，在回款后就可以马上决定 续投还是提现，投什么类型的平台，投多长周期的标，如果该平台发生临时变动或行情出现动荡，是先站岗，放到活期过渡，还是马上找出一些备用的平台继续投。没有投资计划的人，很容易因一时的头脑发热或原定的平台投不上标，导致病急乱投医，造成风险。 5、投资风格，投资的选择没有最正确的，只有最适合自己的，每个人的情况不同，别人的标准和成功案例如果照搬到自己身上，还不一定能成功。所以找准并坚持自己的投资风格才会使自己投的安心，才不至于轻易动摇导致被忽悠到问题平台去。 了解好行情，选好平台，并制定出最适合自己的投资策略，多关注网贷信息，拒绝短期投机，排除风险，才能让自己的投资更稳健。 网贷有风险、投资需谨慎！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行版数字货币降温：可能对金融稳定和安全带来负面影响

继去年1月中国人民银行 (下简称 “央行” ) 提出争取早日推出央行发行的数字货币后，目前央行对法定数字货币的最新态度转为相对负面和谨慎。 2017年4月27日，央行副行长范一飞在 “人民币全球城市对话” 上介绍了央行开展数字货币，尤其是法定数字货币研究的情况。 范一飞指出，目前的研究表明，未来的法定数字货币有多种不同的发行流通方式可供选择。法定数字货币可能对经济和社会各个方面带来深刻影响，包括对金融稳定和金融安全带来潜在负面影响，因此中央银行需要对法定数字货币的政策框架进一步开展深入研究，同时也要加强对民间数字货币的观察及监管。 业内人士告诉笔者，可能推出的法定数字货币毕竟和运营至今的法币系统相比是两套差别很大的系统。想要推出法定数字货币版会很大影响到原有法币系统，甚至影响整个中国金融体系，监管的态度极其谨慎也是可以理解。 对于法定数字货币的发行方式，央行科技司副司长兼央行数字货币研究所筹备组组长姚前在近日的《清华金融评论》上有较为详细的撰文描述。 姚前表示，从发行方式上来说，发钞行可以是央行，也可以是央行授权的发钞机构(例如港币发行模式)。仅作学术探讨。 在中央银行集中统一发行数字货币的环境下，商业银行银行库中的数字货币属于商业银行的资产，中央银行的负债；商业银行客户账户中的数字货币则属于客户的资产，中央银行的负债。客户之间点对点交易数字货币，由央行数字货币发行系统进行交易确认和管理，央行承担交易责任;交易电子货币，则和现有流程一致，通过央行跨行支付系统、商业银行核心业务系统完成。 在央行授权发行法定数字货币的环境下，商业银行银行库中的数字货币属于商业银行的资产，发钞行的负债;商业银行客户账户中的数字货币则属于客户的资产，发钞行的负债(发钞行不见得就是账户行)。客户之间点对点交易数字货币，由法定数字货币发钞行进行交易确认与管理(谁发行谁管理)，央行承担监管责任;交易电子货币，则和现有流程一致，通过央行跨行支付系统、商业银行核心业务系统完成。 央行早在2014年成立了专门的数字货币研究团队。 央行在2016年1月曾公开宣布尽快推出数字货币，随后央行行长周小川又通过财新对数字货币进行了详细阐述。周小川指出，数字货币作为法定货币必须由央行来发行。数字货币的发行、流通和交易，都应当遵循传统货币与数字货币一体化的思路，实施同样原则的管理。这也就说，Q币之类肯定不行。 随后在2017年3月央行科技工作会议上，范一飞强调，今后一段时期，央行科技工作应以建设数字央行为目标，构建以大数据为支撑的央行决策平台、以分布式系统为核心的央行服务平台、以数字货币探索为龙头的央行创新平台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板“生死时刻”：分层变革最早5月底择机推出

2017年制度政策上的变化主要体现在完善分层和交易制度。最可能的方向是推出精选层或完善创新层，但是 “新三板发展需要系统性改革，不能指望某个制度创新就能解决所有问题”。 业内人士桂浩明表示，最新《证券法》第一次从法律意义上，将新三板作为全国性交易场所纳入多层次资本市场之中。“这对于新三板来说，应该是具有重大意义的。” 然而，就目前的新三板，市场确实有所疑虑。桂浩明坦言，2016年年底以来，新三板市场开始活跃起来，但这种活跃本身并非来自新三板自身，因为最活跃的股票，反而是那些要离开新三板市场的。 这给市场带来疑惑：新三板市场会否发展为类似台湾兴柜市场那样的，只是单纯为主板市场提供股票预备队? 对此，上述分析人士认为，至少按照《证券法》修改版所描述的，恐怕未必如此。“但新三板本身已经面临不得不变革的境况了，甚至严重点是 ‘生死时刻’。” 业内人士认为，2017年新三板市场受到两方面影响，一是新三板首次出现在政府工作报告当中；另外一件则是沪深市场IPO悄然提速。 IPO审核常态化，符合IPO标准的企业将大量转板。数据显示，2017年一季度IPO辅导公司和IPO申报公司均比上季度明显增加，与此同时，摘牌和公告拟摘牌公司也在2017年一季度大幅增加。 而2017年一季度，新三板新挂牌公司数量同比下降近三成，排队挂牌公司数量同比下降四成。4月27日，新三板挂牌总家数11112家，暂停维持了3天的 “光棍状态” 11111家。 “对2017年新三板市场的判断用四个字来概括，就是稳中求变。” 申万宏源分析师解释称，稳主要代表着监管层对市场维稳的意愿；变则代表了监管层、投资者、挂牌公司、中介方对新三板一致的期望。 其中，强监管将成为一段时期内新三板市场的常态。监管对象囊括挂牌公司、投资者以及其他市场参与方，监管内容也包含信息披露违规、占用公司资金、违规买卖股票、内幕交易、操纵市场等违法违规行为。 “我们认为，新三板的制度创新将在今年提速。” 申万宏源认为，2017年，新三板已经到了变革的风口，接下来一定会看到制度政策上发生的变化，“这些制度政策上的变化主要体现在完善分层和交易制度”。 当前，新三板已经迫切需要制度质变。一方面，这是现阶段经济形势当中，资本市场脱虚向实，服务实体经济的需要。 同时，制度质变也是新三板发展的内在需求。经过2014年-2016年三年的大发展，新三板不论从挂牌公司数量上，还是从制度框架上，都已初具规模。“2015年底开始加强监管已一年有余，也为制度优化夯实了基础。” 鉴于目前新三板市场流动性等各方面现状，业内人士认为，制度质变很有可能涉及两个方面，一是推出有关分层的制度革新；二是大宗交易、竞价交易和私募做市等交易制度的变革。 “完善分层大势所趋，方向可能是推出精选层或完善创新层。” 具体看来，相关分析师认为，应该有两个方向，首先，推测精选层将从流动性入手，选择满足标准一或标准二，且股权分散度较高，交易较活跃的创新层公司。 其次，完善创新层，则可能先从实施一次审批、分期实施的储架发行制度和挂牌公司股东大会一次审议、董事会分期实施的授权发行制度入手，并探索在创新层优先引入公募基金。 申万宏源指出，如今创新层推出将近一年，针对创新层的差异化制度供给仍未落地，在这样的情况下，直接推出精选层及其配套制度的条件似乎并不成熟。 “我们倾向于认为将首先推出针对创新层的差异化制度供给。” 该团队认为，考虑到制度作用对象的稳定性，最早也会在创新层公司重新调整之后，即5月29日之后择机推出。 此外，近期已经有报道，券商做市部门已经在测试大宗交易和集合竞价，它们也都是市场期待已久的交易制度改进措施。上述分析人士进一步分析称，“私募做市实施只等一声令下。但要发挥其作用，需要如完善分层、竞价交易等配套制度。” 业内人士指出，新三板发展需要系统性改革，不能指望某个制度创新就能解决所有问题。“我们既对制度创新充满希望，但又不得不停止幻想。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募ABS“资本金套利”遇强监管 部分银行十倍变身通道现形

地方银监局针对私募ABS的套利行为提出建议，下一步，明确银行投资此类产品优先级部分的风险权重为100%，不得混淆概念；对以本行理财资金承接此类产品劣后级的发起银行，要求按基础资产“证券化”前情况计算资本。 金融去杠杆、防风险向深度演化。 近期，多个地方金融监管机构撰文反映，目前市场上一些非标金融产品在设计上借鉴了资产证券化产品的思路，部分银行在发起和投资这些“类资产证券化产品”过程中，出现了混淆概念和套利行为。 数位业内人士表示，此 “类资产证券化产品” 即目前市场上方兴未艾的场外ABS、或称私募ABS。 在检查“三套利”等背景下，此类私募ABS正在迎来 “紧箍咒”。 “这种模式可能违反了银监会46号文关于监管套利的规定。” 北京某券商ABS分析人士表示，46号文将银行 “通过理财业务与自营业务之间相互交易，规避信贷规模控制或将自营资产出表或减低信用风险加权资产”的行为，视为监管套利。 私募ABS被指资本套利 私募ABS对应主要在银行间市场发行的场内ABS，是指利用ABS原理操作，但在线下交易或 “机构间私募产品报价与服务系统” 交易的产品。 华北地区某城商行人士表示，私募ABS与在公募ABS在结构上几乎没有区别，私募ABS主要是银行和交易对手之间直接进行，信披也比较有限；也正是出于隐蔽性，成为部分银行借此进行非标转标，降低资本占用，放大收益的途径。 多地银监部门分析称，商业银行与非银行金融机构合作，设计和发行此类 “类资产证券化产品” 这一行为本身并不违规，但值得关注的是，考虑到其特征，这类产品不是资产证券化产品，不能作为资产证券化产品对待，只能作为非标金融产品对待。 但在实践中，发起银行和投资银行普遍混淆概念，将其作为资产证券化产品对待，从而产生两方面违规行为：一是资本套利；二是发起人资产出表，但风险不真实转移。 此类产品优先级部分经过增信后，一般可达AA-及以上信用评级。部分商业银行投资此类产品的优先级部分后，仅根据其产品名称中有“资产证券化”字样，就将其作为资产证券化产品看待，套用资本管理办法相关规定，按20%的风险权重计算AA-及以上优先级部分的风险加权资产。 城商行、农商行是主体 2016年有不少区域性银行资产规模继续扩张，涨幅接近一倍，在MPA体系下，广义信贷和资本充足率两项的考核压力不言而喻。 据笔者了解，私募ABS的发行主体以城商行、农商行为主。 笔者近期获得的一份财产信托计划推介材料显示，该计划基础资产为某城商行的自营非标投资资产，本金约46亿元，融资35户，加权平均剩余期限为3.75年，加权平均利率为7%。 该份推介资料显示，具体投向包括基础设施项目建设、一类债务置换、过桥融资、中央补贴过渡、PPP项目前期费用等；其余项目均已被纳入地方政府财政预算。 地方银监局针对私募ABS的套利行为提出建议，下一步，明确银行投资此类产品优先级部分的风险权重为100%，不得混淆概念；对以本行理财资金承接此类产品劣后级的发起银行，要求按基础资产 “证券化” 前情况计算资本。 同时，鉴于此类产品不备案，发行机构和SPV的选择也无规律，监管部门尚不掌握此类产品的总体规模和风险情况，建议开展相应的调研和监测。 ROE十倍翻转变身术 据笔者了解，某城商行从2014年开始做存量资产证券化出表，截至2015年末，已经发行了近400亿规模，今年还有上百亿元的发行计划。 将存量资产做证券化处理，不仅有资产出表以实现监管考核达标的目的，从盈利角度，也是提高资金周转，撬动资金杠杆的做法。 影响银行利润的三大因素，分别是息差、杠杆率与资产周转率。在息差一定的前提下，对ABS的基础资产提供方来说，提前收回现金进行再投资，提高了资产周转率；对ABS的认购方而言，认购优先级，与自己放一笔表内贷款，或者做一笔自营投资相比，更节约资本占用，相当于提高了资金的效用。 以某只过桥贷款ABS产品为例，如果是直接投资，按100%风险计提，ROE（净资产收益率）为47%。做成ABS之后，风险按16%计提，ROE为400%。 以前述城商行的资产包为例，基础资产的加权平均利率为7%，优先劣后比为8：2。假设简化优先级利率为5%，劣后的收益将高达15%。这也就意味着，同样的资产，用更少的资金获得了更高的收益。 不过值得一提的是，根据银行业信贷资产登记流转中心的规定，如果银行用表外资金对接结构化资产次级，本行的理财不能受让本行的资产。于是，就有银行用所谓“表表外”资金来对接：即，银行作为投资顾问，接受其他平台委托贷款，包装成其他平台的固收类理财产品进行出售。 劣后由表表外资金对接，上述案例中15%的劣后收益将在产品投资人、银行（作为投资顾问）、平台（销售方）和其他服务中介中分成，对于银行而言，依然是一笔可观的收入。 “在交易所或者银行间发行ABS，受制于负面清单，比如政府类和一些其他行业类资产不能作为底层资产；另外这种做法，我们从资产入池到资产包销售，大概就2个月时间，效率上也比场内做要高得多。” 某城商行投行部人士告诉笔者。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

轻信低价贷款买苹果手机 百名大学生被骗九百万

李某是内蒙古赤峰市某学院的学生，去年3月，赤峰市一家公司在校园里发的传单，让他怦然心动。 学生李某：说八百块钱能办苹果手机。 经过了解，李某得知，想要用八百元买到手机，必须用自己的身份信息在 “爱学贷”、“优分期” 等，专门针对大学生的贷款平台上，贷款购买手机，而且一次购买不能少于两台。 学生李某：当时就这么说，说最低办两个。拿回来手机之后，把手机邮到他们公司，他会给你一个手机，他们自己留下一个。 李某告诉记者，这家公司会跟他签订一个合同，合同中规定，由这家公司替他还两部手机的贷款。正是因为有此合同，他最后才贷款购买了两部手机。但是这家公司，在替他还了三期贷款后，贷款平台却催他还贷。 学生李某：就是那个平台，爱学贷、优分期，这平台老给打电话，就催还款，还有它（平台）绑定的是你手机，到了还款日子，逾期了就给你发短信。 与李某有同样遭遇的不止一人，有的学生在收到催款通知后，怕影响自己的个人信用记录，不得不自己还剩下的贷款。 学生刘某：分期（贷款平台）那边打电话说，超过三个月就会影响征信（信用记录），我就害怕了，然后就自己还掉了。 记者：你自己还了多少？ 刘某：自己还了一万多吧，一万四五千这样子。 有的学生还不上款，导致逾期费越积越多，应还的数额也越来越大。 记者：就是得还的？ 张某：对，得还的。轻信低价购手机 889名大学生被骗用八百元的价格，就可以买到市场售价六千元左右的手机，吸引有很多学生参与到这项活动中来，不久之后发现被骗。经警方查实，这起案件涉及到内蒙古赤峰市三所高校，889名学生，一共1000余部手机。 为取证，内蒙古赤峰市办案民警奔赴北京、杭州和深圳，在涉及本案的贷款公司帮助下，找出所有涉案学生的相关数据，取得办案证据后。对爱远网络服务有限公司的法人代表张某采取强制措施，并对该公司相关人员进行询问。 赤峰市公安局红山区分局经侦大队民警李宏波：（公司）承诺给学生还款的形式，以学生的身份证和学生证这些信息在六家（贷款）平台，进行分期付款购买手机，然后把手机骗到手，将手机套现。然后还款，它只给学生还两到三期，以这种形式骗取学生信任，然后再套取大量学生的手机。 办案民警随后发现，赤峰爱远网络服务有限公司，唯一的收入来源是手机低价套现的资金，而这些资金远远不够替学生还贷。目前，赤峰爱远网络服务有限公司法人代表张某，已经被当地检察院批准逮捕，案件还在进一步审理当中。针对这种诈骗手段，警方提醒在校大学生一定要提高警惕，以免上当受骗。 赤峰市公安局红山区分局经侦大队民警李宏波：天上不会掉馅饼，一定不要贪小便宜吃大亏，在此案中，学生能以八百块钱的低价购买四五千块钱的苹果手机，这在现实生活中是不可能的，所以一定要杜绝这种贪小便宜的思想。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新浪加入网贷混战 互金或呈现硬碰硬局面

　　不安心只做微博的新浪决定在网贷行业大展拳脚。选择在这个时期加入网贷混战的新浪、加速布局互联网金融，距离与腾讯和阿里在互联网金融新战场正面交锋（硬碰硬）的日子或许也不远了。 　　为了寻找新的收入来源，新浪决定大举进入互联网金融行业。本周，新浪董事长曹国伟在接受彭博采访时表示，新浪将会进军网贷行业。新浪接下来的计划是成立一个独立的金融部门，然后逐步获得金融行业所需要的各类牌照。 　　尽管有百度、阿里和腾讯这批互联网金融先行者在前面坐镇，但新浪作为新入局者并没有感到怯场。 　　微博用户带来的底气 　　多亏了无数微博用户贡献的庞大数据库，新浪才有底气做出这样的决定。 　　去年11月份，曹国伟就曾告诉投资者，在拿到相关牌照后，新浪在互联网行业的地位以及忠实的客户群会帮助该公司在网贷行业迅速发展。 　　曹国伟认为，微博能带给新浪比竞争对手更多的详细用户信息。他表示，新浪的优势在于其对用户的充分了解。新浪微博海量用户数据，一旦与其他来源的信息相结合，这些数据就可以更好的用来评估贷款风险，从而能够帮助平台建立一个准确可靠的在线贷款风控模型。 　　主要归功于微博在三四线城市尤其是农村地区的普及，在过去一年的时间里，新浪一直享受着收入的快速增长所带来的益处。但是，微博用户的增长还与手机的销量也有很大关系，现实情况是，智能手机的销量已经开始放缓。因此，新浪进入互联网金融另外一个动机是希望增加微博用户粘性。随着用户增长的放缓，新浪希望客户的注意力能够重新回到微博，就像互联网金融对微信所产生的效果那样。 　　曹国伟坦言，新浪确实在这个领域进行了大量的投资。但是鉴于支付宝和微信几乎在该领域构成了双头垄断——两者在国内的第三方支付市场占据了超过80%的市场份额——新浪在这个时候想要抢占地盘并没有那么容易。 　　今年2月份的时候，刘强东表示京东的目标是称为全球前三。对于曹国伟来说，定如此高的目标倒是没有必要——因为当前国内的互联网金融还有很大的发展空间。 　　网贷行业发展潜力大 　　中国的互联网金融市场不仅规模巨大，而且仍然处于起步阶段。 　　根据安永和星展银行在2016年的一份联合报告显示，在金融科技创新和应用方面，中国已经走在世界前列，并且超过了纽约、伦敦和新加坡等金融科技发达的地区。该报告称，相比于中国在金融科技方面的快速发展，中国消费者愿意尝试新的金融服务的意愿更加引人注目。 　　目前，有40%的中国消费者正在使用新的支付方式，相比之下，在新加坡，这个数字只有4%;此外，国内大约35%的人在通过金融科技平台购买保险产品，而在大多数东南亚国家，这个比例只有1%到2%。 　　艾瑞咨询集团的数据显示，线上财富管理规模在去年增长了54%，预计在接下来的四年的时间里规模还会加倍。国内的数据公司预期，2017年，光是网贷市场就能增长54.1%。 　　对此，新浪应该感到欣慰的是，只要蛋糕不断变大，新浪就没必要非得争最大的那块。 　　线上支付在国内非常普及，但网贷行业还有很大的发展空间 　　说明：蓝色为支付，黄色为在线财富管理，红色为网贷 　　线上财富管理和网贷市场的增长潜力 　　在过去两年的时间里，一些旁氏骗局披上了新兴网贷平台的外衣在投资者之间招摇撞骗，这迫使监管机构对互联网金融和P2P平台进行了严厉打击。对此，曹国旺表示非常欢迎政府对这个市场进行干预，因为这有利于一个日趋饱和的市场的正常化进程。 　　同样是作为国内最早的互联网巨头之一，新浪进入金融领域的姿态不太可能与阿里和腾讯有多大的差别。 　　在此之前，新浪已经初步试水互联网金融，推出了包括“新浪分期”、新浪支付以及“微财富”理财平台等在内金融产品——走的几乎是其他互联网金融公司相同的路线。如果新浪想要快速在互联网金融市场占领份额，就要在差异化产品方面下功夫，否则就不得不面临与巨头正面相杠的局面。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股 勤上股份大股东面临“爆仓”风险

A股股权质押生态 4月25日，LED照明设备制造商东莞勤上光电股份有限公司（002638.SZ，下称勤上股份）停牌80天后的首个交易日再次跌停，上市公司大股东的 “爆仓” 风险急剧上升。 4月25日晚间，勤上股份即发布公告称，公司控股股东及实控人所质押的股票已接近平仓线，为缓解压力停牌，并积极寻找措施应对。 4月26日，勤上股份表示，公司股东进行股权质押为其个人融资行为，不能代表或者反映公司的现金流情况。不过，接近勤上股份人士透露，公司大股东与实控人已经在寻找新的融资途径而避免股权质押被平仓。 勤上股权质押回溯 据勤上股份最新的公告显示，此次涉及股权质押的为公司大股东东莞勤上集团有限公司（下称“勤上集团”）和实控人李旭亮及其关联人李淑贤。 其中，勤上集团持有勤上股份2.55亿股（占总股本16.79%），质押股权2.525亿股，质押比例是其持有公司股份的99.03%；李旭亮及其关联人则持有公司1.587亿股（占总股本10.46%），这部分股权被全部进行了质押。 笔者梳理发现，上述两方股权质押的用途全部被用于融资，质押时间则集中在去年10月底到12月初。 具体来看，去年10月27日，勤上集团对其持有的2.5亿股进行了质押，质权人为中粮信托，该天勤上股份的收盘价为10.60元/股；去年12月2日，李旭亮及其关联人质押了全部持股，质权人为西藏信托，对应上市公司的收盘价则为10.38元/股。 4月26日，深圳一家大型券商有关人士表示，目前股权质押的行情，主板公司流通股质押率上限普遍为60%，正常的预警线与平仓线则为150%、130%。 以此计算，勤上集团股权质押的预警线与平仓线大概为9.54元/股、8.27元/股，李旭亮的预警线和平仓线则分别可能为9.34元/股、8.10元/股。对比勤上股份最新的股价8.14元/股，被平仓线的风险的确一触即发。 对于此次勤上股份股权质押出现平仓风险的原因，或许与其年报的 “变脸” 以及重组面临失利有关。 4月15日，勤上股份发布业绩修正公告称，公司由预期盈利4787万元变更为亏损3.96亿元，原因则是去年耗资20亿元收购的广州龙文教育科技有限公司出现业绩承诺不达标，而存在4.2亿元的商誉减值。此外，勤上股份收购成都七中实验学校90%股权也有可能折戟，原因则是已经收到交易方发出的相关《终止协议》讨论稿。 在此双重“打击”下，4月25日复牌后即一字跌停，并随之再度停牌表示寻求途径解决平仓风险。 整体杠杆风险可控 实际上，随着近期A股的下行压力增大，勤上股份股权质押面临平仓的风险，也有可能再度出现在其它存有相同情况的上市公司中。 根据Wind资讯数据显示，A股目前共有529家上市公司，股权质押比例在30%以上，另有103家上市公司的股权质押比例高达50%以上。 其中，茂业商业（600828.SH）以79.49%的质押比例，成为沪深两市股权质押程度最高的上市公司。根据茂业商业今年一季报显示，其第一大股东为深圳茂业商厦有限公司，持股14.81亿股，占总股本比例85.53%。这部分持股中，共计有11.06亿股被质押，占大股东持股的74.68%。 值得注意的是，在茂业商业去年年报中，其大股东股权质押数量为14.81亿股，占其自身持股比例的99.97%。而这部分股权质押的用途，则主要被用于融资。财务数据显示，上市公司去年质押借款金额为2.29亿元，占全部短期借款10.7亿元的比例为21.4%，仅次于抵押借款。 不过，茂业商业近期的股价走势处于震荡上行阶段，且在4月26日一度触及涨停并终报11.78元/股，这意味着短期内股权质押被平仓的风险，或许并不存在。 4月26日，北京一家私募高管表示，股权质押因其融资渠道方便快捷、成本较低的原因，成为上市公司及其股东日常融资的常用手段之一，但如果遭遇股市波动，又容易出现平仓风险，并进而影响公司稳定有序经营。 “近期大盘存在压力，所以一些股权质押比例高、股价走势不佳的公司需要注意平仓风险。但目前整体不存在流动性风险，所以风险可控，即使出现问题也是极个别的案例。”上述北京私募高管说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

15台POS机空套1个亿 发卡行、银联谁“背锅”

犯罪分子利用银联设计的 “超限” 功能，即通过预授权信用卡最高能刷可交易额度的115%，与部分支持预授权类交易的特约商户勾结，合谋套取发卡银行额外信用额度。 广东省广州市中级人民法院近日就这样一个案件进行了判决，由此也让这一违法手法的细节曝光——在这个案件中，作案人利用15台POS机，在短短一年时间里，就“套”走了1个亿，金额之大、手法之娴熟以及团队运作之“高效”，令人吃惊。 其中，值得注意的是，发卡行广东南粤银行广州分行（下称“南粤银行广州分行”）与外包收单服务的第三方支付机构汇联支付网络技术服务有限公司（下称“汇联支付”）却因谁该承担或者赔偿南粤银行广州分行高达578万元的损失，产生意见冲突。而有观点也认为，非法套现金额如此巨大，也与银联的预授权规则存在漏洞有关系。 那么，犯罪分子是如何利用POS机的“预授权”功能套现1亿多元人民币？而银行、第三方支付和银联，究竟谁该背这个“锅”？ 1个亿是如何“套”出去的？ 2013年，广东省花都区名叫“品然店”、“达联行”等的15家商户，每家都由汇联支付安装了一台南粤银行广州分行的POS机。 同年12月，刘某和叶某发现品然店等店铺的南粤银行广州分行POS机有 “预授权” 功能，便找来同伙赖某和罗某分工合作，通过利用POS机进行未发生实际货物交割的“预授权交易”，非法套取信用卡卡内资金。该团伙分头向15家商户租取POS机，并答应店主以“预授权”交易金额的0.5%支付其手续费。 在2013年12月到2014年12月仅仅一年时间里，刘某等总计从15家商户非法套现1亿多元人民币。这种利用信用卡“预授权”漏洞进行超额套现的犯罪手法俗称 “空套”。 信用卡预授权通常指，商户向发卡机构取得持卡人30天内在不超过预授权一定金额比例范围的付款承诺。简单来说，预授权就是先冻结信用卡内部分资金用作押金，随后按实际消费金额结算的交易。当客户在30天内对预授权进行结算时，该预授权就会被取现。 一位银行信用卡风险管理部门负责人对记者表示，犯罪分子通常会同时拥有一台预授权功能的POS机A和一台用于消费的POS机B。首先将本金存入到信用卡上以提高可消费额度，按照惯例，消费会优先扣除这笔溢缴款资金；其次，在A机上发起一笔与本金等额的大额预授权交易假设30万元和一笔假设100元小额预授权交易；然后，将30万元预授权交易用B机刷掉，并取消100元预授权交易，之后预授权就又恢复到30万元，便可以反复进行套现。 此中的关键在于，第三步中撤销小笔金额后，会误导银行认为刚刚那笔30万元的交易也未完成。但事实上，那笔30万元已经被转走了。 普通的信用卡套现是通过POS机以虚假交易的方式，将信用额度以内的金额套现，而“空套”则可以套现出远高于信用额度的金额。只要先向信用卡内存入大笔现金，就能将这张信用卡额度瞬间提升到数百万，再利用银联设置的“预授权交易金额上浮15%”的规则，就能套取发卡银行额外信用额度。 例如，如果某张信用卡透支额度仅1万元，但存30万元进去后，可用额度变成了30万元，那么通过预授权就可以交易34.5万元。如此便可直接绕过信用卡的透支额度限制。而此中关键便在于银联设计的“超限”功能，即通过预授权信用卡最高能刷可交易额度的115%。 发卡行、收单方和银联谁应承担损失 “利用银联上浮15%的‘超限’功能进行信用卡‘预授权’套现的案件这两年已经不多了，但信用卡套现行为仍然屡禁不止，”上述银行信用卡风险管理部门负责人对记者表示，“经过2013、2014年此类案件的集中爆发，银行和第三方收单机构目前都加强了对商户信息的核查。” 事实上，早在2014年此类案件多发时，银联就已警示信用卡套现第三方清查商户信息，目前此项“超限”功能仍然适用于商户的“预授权交易”中。 银联方面对记者表示，就规则本身而言是没有问题的，如今仍在使用。至于犯罪分子利用该规则实施诈骗，银行和负责收单的第三方支付机构应加强对商户的信息核查。银联当初设置预授权交易上浮15%这条规则的时候参照了VISA和MASTERCARD，主要是针对酒店额外消费。 上述案件中，南粤银行广州分行和汇联支付对商户核查、监控不到位，或也使犯罪分子有机可趁。 在上述案件初审中，南粤银行广州分行诉讼请求汇联支付赔偿其损失人民币578万（此涉案金额为退单金额减去‘南粤银行已扣回金额’再减去‘商户已退款金额’的差额）及利息。 在南粤银行看来，其与汇联支付以及银联签订的《银行卡收单专业化服务合作协议书》和汇联支付出具的《银行卡收单外包服务承诺书》均显示，“商户出现套现、虚假交易、侧录磁道信息等违规行为，经过中国银联的差错争议处理或生效的法律判决判定最终责任在商户的，汇联应向南粤银行承担其已经向发卡行或持卡人承担的相应责任和损失赔偿。” 因此，由于在本案中商户非法经营，以虚构交易的方式，使用销售点终端机具刷卡套现，造成南粤银行损失，广州市花都区人民法院原审判决汇联支付应偿付南粤银行的全部损失及利息。 然而，汇联支付此后上诉表示不服判决，认为南粤银行违规向15家商户开放“预授权交易”权限，而且没有告知汇联支付。根据中国人民银行规定，预授权交易只普遍存在于酒店与租车等特定行业，而这15家商户不符合银行对其开放预授权的标准。因此，南粤银行也应当依法承担相应的风险责任。 同时，由于涉案商户所申请的POS机为“T+1”结算类型，即为收单行及发卡行可以预留出至少一天的审查和应对时间。而且预授权交易时，其交易数据包是同时到达发卡行、收单行后台交易及管理系统的。但在2013年12月至2014年12月期间，过亿的预授权交易金额却被放行无阻。因此，汇联支付方面认为，此次交易损失也是由于南粤银行放弃日常审核义务及存在的风险管理漏洞所造成的。无论是发卡行、收单行均应按风控规则审核POS商户的预授权交易权限、持卡人交易是否正常等交易信息。 最终法院接受汇联支付的上诉意见，承认未考虑南粤银行对损失造成也存在过错，从而减少汇联支付的赔偿金额，损失由南粤银行和汇联支付共同承担。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

部分基金特设“离职人员60天反悔期”

公募基金被金融圈称为行业的 “黄埔军校”，人才外流一直是挥之不去的梦魇。不过，随着行业发展的逐渐成熟，今年首次出现人才回流迹象。部分基金公司为了鼓励人才回流，还特设了 “离职人员60天反悔期”，即60天内反悔可以随时回来。 “因个人原因” 离职数量减少 笔者梳理了自4月份以来的公募基金人员变动发现，近一个月来 “因个人原因离职” 的公募基金经理数量占总体人员变动公告的20%左右。在离职的基金经理中，目前大部分并没有明确的去向，坊间传言，许多公募基金经理离职后，在公募基金之间流动较多。 “有了前车之鉴以及血泪教训后，目前公募基金经理自主创业办私募的都会很谨慎，不会轻易奔私。” 一位基金行业内部人士对笔者表示，私募只要做砸一两个产品，很容易把招牌给毁了，如此行情之下，很难东山再起，更多的则是一蹶不振。 基金公司增聘人才 “双保险” 尽管公募 “私奔” 的人数锐减，但随着新基金公司数量的锐增，公募基金互相之间的流动很大。为了防止人才流失，许多基金公司进行了人才储备。 笔者统计了解到，自4月以来，有41家基金公司发布了增聘基金经理的人员变动公告，占基金经理变更总数的75%左右（另有5%左右的基金经理“因工作原因调整”）。有许多基金产品经过增聘后，共同管理的基金经理数量达到三四人。如，华泰柏瑞增聘盛豪后，共同管理同一只基金的基金经理还有杨景涵和罗远航； 东方多策略灵活配置混合型基金增聘黄诺楠后，共同管理同一只基金的还有徐昀君和朱晓栋两人； 民生加银鑫瑞债券基金增聘彭云峰后，共同管理同一只基金的还有李慧鹏和柳世庆等。 上述基金公司内部人士告诉笔者，之所以增聘人才增加，与基金公司储备人才、稳定队伍有很大的关系。 “增聘的基金经理，大多数是自己培养出来的人才，更熟悉公司的企业文化。” 该人士说，增聘基金经理，也是给基金上个 “保险”，免得独一无二的基金经理撂挑子，新的基金经理措手不及。 部分公司设60天 “反悔期” 笔者了解到，今年，那些曾经投奔私募、券商的基金经理、研究员以及营销人员的回流案例开始增加，其中不乏此前的明星基金经理。 一位刚刚 “回归公募战线” 的营销总监表示，“之所以重回公募基金，是因为私募真的太累了。” 他透露，2015年行情最火的时候，他跟着一位明星基金经理私奔下海了，明星经理自己创立了私募基金，而他就成了 “经理人”。为了节约成本，“经理人” 啥都得干，产品设计、报备、营销、风控、后台管理等，不像公募，有整个团队作战。 “当年我们四个一起奔私的同事，如今三个回来了。”该人士表示。 “这或许代表公募基金业吸引力开始增大。” 上述基金公司内部人士认为，对于投资者来说，回流基金经理具备更多的投资经验，业绩保障度会有所提升。而公募基金公司对于人才的回流也采取了 “敞开怀抱” 的态度，部分基金公司甚至特设了 “离职人员60天反悔期”。 上海一家基金公司人力负责人表示，“做生不如做熟，在公司工作过，对公司的企业文化、工作的操作流程都熟悉，离职的员工能够再回来，说明是对公司的信任。我们欢迎。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一文详解共享充电宝（附运营策略）

一、市场分析 共享充电宝成为投资人追捧的对象 据公开数据统计，从3月31日到4月10日，10天时间，5笔融资，超20家机构入局，融资金额逼近3亿元。3 月 31 日，10 年投出了 5 个「独角兽」的朱啸虎，联同明星投资人王刚对「小电科技」进行天使轮融资，投资额达数千万级别，跟投方还包括了德同资本、招银国际、盈动资本等机构。 4 月 5 日，智能充电宝租赁来电科技宣布获得 SIG、红点中国领投，九合创投、飞毛腿董事长跟投的 2000 万美金 A 轮融资，是目前行业内最大的一笔融资。4 月 9 日，媒体爆料：由腾讯、元璟资本领投，鼎晖投资、道昇资本及上一轮天使投资人王刚、金沙江创投、德同资本、盈动资本跟投，「小电」获得了 1 亿元的 A 轮投资。同时，新入局者不断，目前已经有电小鸟、云冲吧等十多个共享充电宝项目都在找投资。具体信息详见下表： 市场硝烟弥漫，资本频繁布局，但“蝇头小利”的充电宝，其市场想象空间究竟有多大?对于消费者和商户而言，充电是真痛点还是伪需求?它会给共享经济带来新的希望，还是会陷入高开低走的窘境? 虽然生长于共享经济的黄金时代，但共享充电宝的现在和未来仍然不算明朗。 伪需求还是大生意？ 1、伪需求 （1）将原本免费的需求升级为付费，用户难以接受 在共享充电宝未出世之前，大多数的商城、餐厅、咖啡厅，大多都会提供免费的充电线，原本在咖啡店里我可以自己找地方充电，如今服务生却笑吟吟地给我递上一个充电宝，并告诉我使用一个小时要交 1 元钱？用户的消费升级难以实现转型。 （2）充电宝成本并不高，可以直接买 充电宝的价格80元一个，共享充电宝充电价格倒是不贵，但是押金都要上百就有些不能接受，共享充电宝或许还没有像自行车那样每天都有可能用到，尤其是需要归还到指定地点，也不能带到太远的地方，这就比较尴尬了，毕竟是按照时间计费，大概只会应个急充一会儿，这样想来，不如直接买一个。 （3）充电的场景本身就是低频的 这个用户的设定必须的条件是：出门→ 去了有共享充电宝的地方→手机正好没电→没带充电宝→手机紧急要用→时间紧急不能坐下充电or店家不能免费提供充电插头和数据线→不想去买充电宝→知道共享充电宝→发起共享充电宝需求，所以，充电场景不是刚需，是偶尔的急需。 假设出门城市A有1000人，一天内出门的有80%就是800人，出门去商城、火车站等的有50%400人，手机没电的有20%就是80人，没带充电宝的有70%人就是56人，手机紧急要用的是80%就是44人，店家提供充电插头和数据线的有50%就是22人，时间紧急不能坐下充电的50%就是11人，不想买充电宝的有50%就是5人，知道共享充电宝50%就是2人，以上数据估算还是最理想化的估算并且还没有排除使用期间中途抵触退出未达成订单的，可想而知这个剩余的又是少的可怜。 2、大生意 （1）跑马圈地，收益可观 按照目前的市场价格来看，每次充电一小时收费 1 元钱（不足一小时也按一小时计费），一个不足百元的充电宝可以反复循环使用近 800 次，假设充电宝一天就借出去 2 个小时，每天收入 2 元钱，45天充电宝的本钱就收回了（当然这还没算前期营销、柜面租金等成本）。有了资本撑腰，从业者显然并不急于盈利，快速跑马圈地成为共识。 如果以北京 20 万的本地商户（餐饮、休闲娱乐）和公共服务设施（机场、高铁、车站），每个商户放置 20 块充电宝的话，一年整个市场的潜在规模接近 30 亿元。如果整个市场在全国全面铺开，算是上海、广州、深圳及广大二三线城市，整个市场的潜在规模要轻松超过百亿元。 （2）把共享充电宝做成城市的基础设施 充电是刚需，充电宝也是刚需，共享充电宝到底是真需求还是伪共享？ 街电CEO王哲是这么看的：现在还没有很多人知道我们，当我们铺设的够多、量做的更大，用户就知道有这样的一种基础设施了。从我们这个团队角度讲，我们更希望把这个东西做成基础设施。 当把共享充电宝做成城市的基础设施，在用户出门在外手机没电的用户场景下，自然而然就想到共享充电宝，成为一种城市人们的一种生活习惯。 二、当下困境 哪一种是真正需求的用户场景和运营模式？ 1、目前的三种产品类型 （1）桌面充电 桌面充电代表企业是北京小电科技，有3个插口。 （2）小机柜 小机柜，代表企业是街电科技，可以放6-12个充电宝。 （3）大机柜 大机柜，代表企业是来电科技，可以放置30-40个充电宝。 它们是建立在对不同消费人群，不同使用场景的商业考量之上的。这三种产品形态孰强孰弱，会并存发展吗？我觉得，短时间内可能会并存发展，因为在共享充电宝的模式还处在从零起步阶段，市场较为空白，用户的需求还没有被完全刺激出来，习惯也尚未养成。好比当年的“百团大战”一样，市场允许试错，更需要更多的玩家去教育用户。 但是从长时间来看，用户是不讲情面的，只会按照最佳的体验去选择，在分别体验过桌面充电、小机柜和大机柜这三种产品后，总会发现三种产品优劣势，那么体验最佳的产品形态，用户就会不断增加，也会越来越有市场竞争力，最终成为行业龙头老大。 （4）共享充电宝，小机柜潜力无限 小机柜的机电模式不同于桌面充电和大机柜，走的是B2B2C之路，即将小机柜放在合作的B端（如商城、餐厅等），以解决原有的出租充电宝高维护费问题，而用户在线上下单后即可取走，用完于其他点位归还即可（模式类似插桩型单车）。小机柜避免了固定电桩的不良体验，也绕开了大机柜的重资产模式。 1、覆盖率大：一个商城可以覆盖1、2台大机柜，但是小机柜能覆盖到一个商城内的每家餐饮、每家商店，作为用户你更愿意跑到指定点租赁共享充电宝还是就近的商城商店租赁。小机柜可以直白的理解为上下游通吃，桌面充电和大机柜的所有应用场景，小机柜也都可以。 2、可移动性：与小机柜、大机柜不同，桌面充电得终端是一台容量为16000mAh的移动电源，通过从端口引出带有三个端头的充电线为手机等设备充电，不可租赁带走。 3、商家合作：相比于大机柜，小机柜的模式可以结合合作商家，解决了原有的出租充电宝的高维护费与推广费用，同时，用户是通过小机柜模式的LBS功能主动寻到商家店铺来的，这种强大的消费者引流能力，无疑是商家更看重的，用户来店里租借充电宝，顺便买点吃点，顺理成章获客逻辑。而桌面充电只是在用户进入店铺后可以享受的充电服务，不具备吸引客流的能力，但可以提高用户的留存率。 共享充电宝行业多地兴迎接挑战 1、同行竞争加剧（资本战、市场战、法律战） 有了资本撑腰，从业者显然并不急于盈利，快速跑马圈地成为共识：来电科技提出了 “百城百万点” 的目标，目前已经进入了80多座城市，小电科技也表示暂不考虑盈利，先拼密度与规模，目前已入驻北上广等5座城市，接下来将会开通20至30座城市。可以预见为了抢占线下网点，共享充电宝将是继共享单车后又一波资本战。 另外，在资本战、市场战之前，共享充电宝首次进行一波法律战，近日来电科技发起专利诉讼，状告街电科技 “专利侵权” 这不是来电科技掀起的第一次专利战了，去年他们还将 “云充吧科技” 告上法庭，今年2月又对 “云租吧” 提起侵权诉讼。 2、用户习惯从0-1的培养难 共享充电宝的模式还处在从零起步阶段，市场较为空白，用户的需求还没有被完全刺激出来，习惯也尚未养成。目前市场上的共享充电宝还不够多，还不足以在用户手机没电情况下，看到共享充电宝想到使用充电的反射，了解了三种模式差异之后，就很容易理解现在的风火融资入局共享充电宝行业，因为拼的是速度，当用户四周铺天盖地布满你的共享充电宝，自然而然成为用户生活的一部分。 3、充电宝的安全隐患 安全性主要体现在两个方面。其一是对人身体的危害，现在充电宝的质量良莠不齐，更何况要辗转多人之手，其质量有可能如共享单车一样难以得到保证。如果出现爆炸等安全事故，这对于品牌乃至整个市场来说都会吹过一阵寒风。其二是数据安全。用户是否能够在充电的同时，保全自己的数据安全隐私呢？难以让用户产生信任感，更谈不上使用。 4、尚无清晰的盈利模式 共享充电宝的设计方案、盈利模式也并非尽善尽美，仍有很多痼疾无法解决。首先，共享充电宝的属性是由线下流量导入，无需任何线上推广，产品往那一方自己就给自己导流了，这也就决定了它的运营成本会很高。其中设计了场地租金、人工运营成本、设备成本等多项成本，要想达到高密度、大范围投资更是会呈几何倍数的增长。 从运营的角度来看，共享充电宝的盈利如果仅靠租用充电收费很难有长远的发展，在共享充电宝创业者眼中，广告收入是未来重要的现金流之一，但它的价值和收益是存在很大的不确定性的。以机柜式为例，这和线下的分众传媒等媒体的差异性并不大，竞争同样很激烈。 三、未来战略 A、行业运营策略 1、你有我也有，抹平差异 积极吸收剖析对手做的好的用户体验，现在一点小之又小的的用户体验甚至都有可能影响到整个大局的输赢，时刻关注，不可懈怠，用户目前会减少用户留存率，转移到其他竞品上的原因有：不要押金，人家有数据线，人家最近的营销活动…. 2、跑马圈地，占领市场 目前共享充电宝还处在从零阶段，先跑马圈地扩大规模已经成为行业共识，抢占市场等于抢夺用户，拼的是效率，拼的是资本，盈利不是这个阶段现在要考虑的问题。 3、刺激商家协助培养用户习惯 小电和街电都是机柜模式，B2B2C模式，都有合作商家，机柜是摆在合作商家的店里的，可以说合作商家对机柜的态度决定了共享充电宝的推广成功与否，这就需要一些运营策略来刺激合作商家的协作推广，比如：店面发展新用户的店面奖励，每店面设置推广码或者是默认该店面的使用频次，赠送餐饮桌面用品（广告效应）….. 4、大力推行信用免押金租赁 目前共享模式的押金无疑是新用户不能进入的最大阻碍，共享单车结合芝麻信用分大力推行信用免押金，共享充电宝也可以做到，目前街电、来电都是芝麻分600分以上免押金。来电将 “芝麻分600以上免押金” 在机柜上展示，但是很多用户并不知道街电的信用免押金。 5、树立安全品牌广告效应 央视“3·15晚会”上曾经曝光过在公共充电设备上充电的手机容易被黑客攻击盗取信息，不少用户也因此产生了提防心理。共享充电宝的安全性是否过关很难把握，使很多用户产生戒备心理。这需要大力推广树立安全品牌广告效应。品牌认知度在市场上树立起来，接下来有巨大的商业空间可以挖掘。 B、硬件提升 1、快速开发小程序 目前的共享充电宝大多都是以微信公众号h5页面，因为app开发成本高，另外很多用户不愿意下载app应用占用手机空间，目前小电已开发app，已开发小程序的有街电，充电宝是典型的用完寄走场景，建议开发小程序，结合微信公众号推广，小程序势必可以给共享充电宝带来巨大红利。 2、实现快充，减小充电宝体积 4月26日最新资讯显示，iphone 8，两块电池20分钟充满电，以及Apple whach表或成为随时充电宝，种种资讯显示在快充技术的普及和智能机续航能力的提升每日突飞猛进，要想不被别人干掉，自身就必须先在别人之前研究充电宝新技术。就算到时候共享充电宝模式不通了，遇瓶颈了，起码可以结合新的技术进行转型，不会穷途末路。 3、迎合年轻人口味，美化充电宝外观 毋庸置疑，共享充电宝的使用群体以90后居多，90后喜欢新潮，喜欢好看的东西，要想相较于对手吸引到90后的目光，建议可以结合充电宝外观入手。 4、技术升级保护用户信息盗取 虽然自身品牌不会在充电宝上插入不安全元素，但是也要谨防其他人利用充电宝装入危险元素，危害到用户的利益，充电宝代表的是公司，必须提升技术保护用户信息。 5、机柜的自动杀菌功能 充电宝毕竟是随身物品，如果长期的租借，必定会造成充电宝的卫生隐患，如果可以在技术上实现机柜的自动杀菌，可以排除用户的顾虑，提高转化率。 总结 历史总是惊人相似。从很早之前的团购大战、到如今的叫车服务、共享单车大战，以及目前的「共享充电」大战。当前对于他们而言，更重要的如何快速铺开、增加密度，以及获得资本青睐以应对激烈竞争可能带来的价格战，甚至是补贴战。 毕竟，执行力和资金将是决定成败的最大因素。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

此“虚拟”妹子出现后,直播行业会变天？

谁说只有卖肉直播才会火 去年11月才公开形象的Kizuna AI（キズナアイ，中文名绊爱，昵称爱酱、小爱），已经从YouTube上火到了niconico，又从niconico火到了b站，成为二次元世界新晋网红。 作为世界上第一个虚拟YouTuber，爱酱是一个免费的虚拟3D形象，其角色形象由森仓圆设计，3D模型由Tda监修，Tomitake负责3D模型制作。为了维护其作为虚拟主播的形象，爱酱视频背后的真正主创团队并未公开。 呆萌的3D形象有别于以往的虚拟偶像 爱酱在YouTube的主要工作是游戏直播，运用动作捕捉和实时声优，以VR和AI技术实现虚拟人物的直播工作。然而令爱酱大火的不止是她运用的技术形式，而是创作者们赋予她的人格属性。 身着白色公式服，点缀黑色蕾丝边，露出肚脐和小蛮腰，戴着粉色心形发箍，爱喝牛奶，16岁，自称非男非女，但又经常自称美少女，同时是一位榉坂46厨，另外也在推乃木坂46和μ's。作为一个虚拟主播，爱酱的人物形象其实是很完备的，和一个普通的少女没什么不同。 但是，在直播时爱酱丰富的表情和夸张的动作，配以时不时的搞笑，让她迅速在二次元圈子里火了起来，并由此诞生了不少有趣的同人作品。粉丝们不再称她为“人工智能”，亲切地称她 “人工智障”。 b站UP主的爱酱同人作品 爱酱塑造起来的逗比形象更偏向于脱口秀艺人，只不过她是一位可爱的直播艺人，正是因为和传统虚拟偶像人格极大的反差，才能让她迅速在网络走红。今年3月，爱酱已经获得了日本游戏公司的赞助。 爱酱在游戏《AVABEL Online》里的形象植入式直播 虚拟人物直播，在中国有没有市场前景？ 爱酱创作的初衷就是为了提供虚拟的美少女主播形象，不止爱酱的3D形象是免费面向大众，可以用于各种同人创作，未来换皮换模型也是有可能的。 那么，虚拟偶像直播是否可以用于中国直播市场呢？ 在卖萌讨好和才艺展示已经无法获取更多的关注，从而转用 “擦边球” 直播方式博眼球的中国直播市场，大量难以监管且不堪入目的直播内容已经带来直播行业乱象。此时，如果有新颖的直播方式进入，必定会在直播市场掀起波澜。 事实上，在国外已经有虚拟直播。 Stream上的一款游戏Facerig就可以实现真实表情的实时捕捉，且已经有国外的直播主将其运用于直播中。用户坐在摄像头前，Facerig就可以捕捉到用户的表情，并且进行表情实时跟踪，将你的表情上传到你自定义的电脑模型上。 Facerig可以实时捕捉人物表情 在目前看来，对个人直播主来说，不管是爱酱的直播还是使用Facerig的直播，相比真人直播都有一定程度的技术难度需要克服，且变成虚拟直播后直播方式上需要创新。但可以肯定的是，虚拟直播在未来一定可以掀起一股直播界的热潮，就看谁先去啃这只螃蟹了。 特别是在二次元直播中，动漫的粉丝们看到自己喜爱的二次元形象跳出到三次元时，脑中也不会再浮现大写的尴尬了……

互联网金融产品:如何提高理财用户忠诚度？

一、如何定义忠诚度 回答这个问题，首先要来定义什么是理财用户的忠诚度。 假设A和B两款理财产品的用户出入金成本一致，同样期限的固收产品的年化收益一致，但A平台突然爆出了负面新闻，资金链断裂，CEO和小姨子跑了（……），A平台的用户纷纷把钱转移到B（如果还能转移出来的话……），这算忠诚度下降吗？ 假设A和B两款理财APP的安全性一致，用户出入金成本一致，针对同样是1年期的固定收益理财产品，A平台的年化收益为8%，B平台的年化收益为15%，那么A平台的用户把钱转移到B算是忠诚度下降吗？ 假设A和B两款APP的所有属性都基本一致，A平台的用户天天都登录，但只有10%的用户产生了实际入金；B平台的用户每个月登录一次，但80%的用户都产生了实际入金。请问哪个平台用户的忠诚度更高？ 有一批专业薅羊毛的用户在A平台薅羊毛，A平台迅速采取了措施抵制住了这波”袭击”；然后这批用户又冲向了B平台薅羊毛，B平台并没有采取措施，而是继续放任这批用户在平台上用非常少的本金套现平台的运营补贴，这批用户大概在B平台套现了1年才收手。请问能否判定这批用户对B平台的忠诚度比较高？ …… 显而易见，想要提高理财用户的忠诚度，必须先要先明确三件事：一是讨论忠诚度的前提条件；二是能体现忠诚度的数据指标；三是你想要谁的忠诚度。 1、忠诚度的前提条件是什么？ （1）安全性和合规性 近一两年来国家已经下发了很多勒令行业整改的文件，包括银行存管的要求、理财平台主体资格的要求、个人账户在平台借款金额上限的要求……平台及其经营业务符合相关部门的要求，虽然对业务创新和用户体验会有所影响，但这是保护忠诚度的最大前提条件：毕竟客户的心理底线还是要把本金收回来的。 （2）合理的市场价格 理财平台的年化收益持续走低是常态，目前市场上主流的P2P平台1年期的年化收益率已经少有超过10%的了。如果某个平台打破市场平衡，突然爆出1年期产品20%的收益率，因此造成用户流失，我个人认为与其算作平台用户忠诚度下降，不如归类到异常突发事件：一是因为脑回路正常的理财平台都不会在现在做这种事情（不仅逆趋势操作、增加成本，而且非常容易受到监管部门的”关注”），二是这种产品本身的安全性和合规性非常存疑，又回溯到了上面第一条上。反过来说，如果是为了提升忠诚度而虚高价格留住用户，也不能算是忠诚度的提升，这种操作属于拔苗助长，无视长期效益。 2、体现忠诚度的数据指标是什么？ 忠诚度是个很感性的词，在普通互联网产品上可能会反应在留存率和流失率上；而这两个数据指标适用于理财产品吗？像上面的例子里提到的，一大波用户倒是天天登录APP，没有任何入金行为，是你想要的结果吗？ 溯源来看，之所以想要提高用户的忠诚度，无非是想留住用户不要走（去其他理财平台），那么对于理财产品来说，留住用户的人，不如留下用户的钱——比起用户行为数据指标，业务数据指标更能反映理财产品的用户粘性。 体现忠诚度的数据指标，我们会更倾向于把核心指标定在用户在账资产（即用户放在平台上的钱）的变化。只要还存在在账资产，用户就一定没有流失；如果在账资产的金额提升，则表示用户对平台的信任感和忠诚度在增强；如果在账资产的金额清零，该用户则存在流失风险。 3、你想要谁的忠诚度？ 平台需要有一个清晰的目标用户群体，你只需要他们对平台忠诚就好了。比如说，平台定位是高净值人群，平台上除了新手专享的第一笔投资，其他理财产品都是小白们玩不了的，那低净值人群的流失不能算忠诚度下降，只是正常的客群淘汰；又比如说，平台定位是出售稳健、长期的投资产品，那么追求短期高收益的用户群体流失也不能算忠诚度下降，同样是一种客群淘汰。 总结一下：所谓理财用户的忠诚度，是指在安全、合规、价格稳定的前提下，平台目标用户群体的在账资产的变化。 二、如何提高忠诚度 理清定义以后，接下来就看怎样提高忠诚度。 根据前面的分析，提高忠诚度反映在数据指标上无非是两个： 延长目标用户在账资产的在账时间； 提高目标用户在账资产的金额。 （简单说一些常用方法，并不是全集，主要是提供一种思路。） 1、延长目标用户在账资产的在账时间 从资金的时间节点上，比较好梳理延长在账时间的思路。方法包括但不限于提出的这几种。 （1）在资金流失前行动：续投功能 很多理财平台都在提供续投功能，即上一笔投资快要到期时，可以直接继续投资下一个期限的理财产品，甚至比直接在平台上购买同期限的产品收益率还要高（或者多补贴一点红包）。 有没有想过为什么要这么做？为什么不把这些用于续投的产品放出去卖？最明显的两个好处： 让该用户的钱继续留在平台上，即延长在账时间，毕竟留住一个老用户要比获取一个新用户要容易得多； 留住这个用户的同时，既能满足用户继续投资的需求，也能绕过资金一进一出的支付通道成本，从缩减成本的角度提升了用户的终身价值（LTV）。 （2）在资金流失后行动：专享产品或专享优惠（前提是平台真实收益大于成本） 如果你没能在这笔在账资产流出钱，那在钱流出后要迅速做动作。无论是专享产品还是专享优惠，无非都是给这批用户一些别人享受不到的好处，比如大家都买长期产品，但只有你能买到1个月的短期产品，是不是很棒？还不行？那不仅提供给你1个月的短期产品，而且还能用满10000减100的优惠券，是不是立刻就心动了…… 用户在某一笔投资刚赎回的这几天，是手上闲散资金比较充裕的时候，大多数是有闲散资金可以用于投资的，这个阶段通过短信、PUSH等手段下发优惠信息的转化率较高。 （3）在账资产=0的刺激行动：发钱（前提是平台真实收益大于成本） 如果平台上存在虚拟账户，可以考虑的另一种手段是直接往在账资产=0的用户的账户上打钱（直接发钱，就是这么任性）。只要计算好成本、设定好这笔钱的使用和提现规则即可。有时候可能是同样的成本，但直接打钱和发红包、优惠券给用户的感受是不一样的，召回效果自然也不同。 2、提高目标用户在账资产的金额 钱越多，忠诚度越高，理财平台的世界观比较简单粗暴（前提是合法合规）。 然而，提升目标用户群体的在账金额的难点在于：你无法知道用户手上到底还有没有钱可以用于投资。所以从理财平台来说，一方面需要维持一定的用户活跃度（请注意，是“一定的”，而不是“较高的”），用户看到平台上新的活动和理财产品，才会有进一步进入销售漏斗的可能性；另一方面需要针对目标用户群体，提升他们的入金欲望，覆盖更多理财需求。 能提升用户活跃度的手段： 运营手段包括：定期推出活动、定期发放优惠、内容传播、社群运营…… 产品手段包括：开启APP签到、各种类型的提醒和通知、泛社交功能、激励模块、内容模块…… 这些手段和大多数互联网产品的做法类似，就不再赘述了。如果不是很明白，可以参考竞品或者电商类APP观摩学习。 提升入金欲望、覆盖更多理财需求的手段： 提升入金欲望其实是在现有的理财需求基础上，加大入金量，最直接的就是优惠、积分、等级特权等等； 覆盖更多理财需求则是在同一个用户身上挖掘其他理财需求，把其他入金行为锁定在同一平台上，比如从单纯的P2P产品拓展到基金、保险、众筹等等，去年开始火起来的智能投顾，也是为了让用户在同一平台上对更多类型的理财产品产生入金行为。 暂时写这么多，如有疑问欢迎继续探讨。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行连续7日净投放

临近月末，央行在公开市场持续净投放。4月26日，央行以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，7天、14天、28天逆回购操作量分别为400亿元、200亿元、200亿元，中标利率分别为2.45%、2.6%、2.75%，与前期持平。 鉴于4月26日到期逆回购为400亿元，公开市场实现资金净投放400亿元，净投放量与上一交易日持平。事实上，央行在公开市场连续7日进行资金净投放。 不过，由于跨月因素，资金面仍显紧张。4月26日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续全线飘红。 从到期情况看，本周央行公开市场将有2500亿元逆回购到期，周一无资金到期，周二到期400亿元，周三到期400亿元，周四到期900亿元，周五到期800亿元。 回顾上周操作，数据显示，上周央行公开市场操作净投放4310亿元。中信证券固收团队明明分析称，从具体投放量看，7天逆回购投放2100亿元，到期1300亿元；14天逆回购投放800亿元，无到期；28天逆回购投放700亿元，到期600亿元。 有市场交易员表示，由于企业缴税，加上4月25日为银行缴准日，对近期流动性造成一定冲击。尤其当下适逢4月底，跨月压力使得银行和非银机构资金面偏紧。尽管央行已经连续在公开市场净投放，一些城商行资金压力仍然不容小觑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重庆银监局今年将加大普惠金融工作力度

笔者从重庆银监局获悉，该局近日组织召开2017年重庆银行业普惠金融工作会议，总结2016年普惠金融工作，交流先进工作经验，分析研究当前存在的突出问题，并全面部署2017年普惠金融各项重点工作。 据重庆银监局介绍，2016年，辖区银行业认真落实服务实体经济的各项政策和监管要求，在经济下行压力下，加大对小微、三农和扶贫等普惠金融重点领域和薄弱环节的信贷支持力度，持续改进、提升质效,与实体经济共渡难关。 数据显示，截至2016年末，重庆全面完成普惠金融年度目标任务，小微金融服务实现了 “三个不低于”。全市银行业金融机构小微企业贷款余额5665.83亿元，连续8年实现了银监会小微金融服务考核目标；全市小微企业贷款占比已经达到22%，小微企业户数22.33万户。涉农信贷实现了持续增长，涉农信贷余额4676.89万元，连续7年实现银监会考核目标；全市农村基础金融服务覆盖率达97.05%，较上年提升了6.06个百分点；全市18个贫困区县扶贫信贷余额3488.29亿元，高于全市信贷平均增幅5.76个百分点。 去年，该局还组织开展了 “银行业金融机构民营企业特别是民营小微企业贷款业务专项检查”，创新担保方式落实无还本续贷，推动农村“两权抵押”贷款试点。截至2016年末，辖区信用和保证等弱担保方式贷款占比达到41.28%，中长期贷款产品较上年大幅上升、占比达到49%，无还本续贷、最高额循环授信等还款方式创新产品余额较年初增8.30%，全市农村产权抵押贷款累计发放998.75亿元。 截至2016年末，重庆全市共设立38家村镇银行、50家小微专营支行、220余家社区支行。 2017年，重庆银监局与银行业金融机构要继续认真贯彻落实党中央、国务院、银监会和重庆市委市政府各项普惠金融部署，坚持 “稳中求进” 的工作总基调，按照风险可控、商业可持续原则，积极服务实体经济，全力支持供给侧结构性改革，全面落实各项政策和监管要求，持续加大普惠金融各项领域投入。 据重庆银监局有关负责人介绍，2017年在持续推进小微金融服务方面，该局将从以下五个方面重点着手：一是单列信贷计划，明确考核目标，继续完善机构体系，确保小微企业贷款投放稳步增长；二是规范服务行为，提高办贷效率；三是深化服务创新，进一步改进贷款期限和还款方式，进一步利用新技术、新手段创新服务模式，进一步提高线上渠道的使用度，提高可获得性；四是加强各方协作，完善分担机制；五是提高不良容忍度，落实尽职免责。 在三农扶贫金融服务，重庆银监局今年将主动适应农村改革新常态，立足 “四单” 原则，继续完善和强化扶贫工作措施，聚焦精准二字，切实承担责任，贡献三农扶贫金融服务新动能。 这位负责人表示，重庆银监局将推进银行业三农、小微、精准扶贫金融服务工作纳入日常非现场监管，完善常态化的监管督导机制。继续实行按月监测、按季通报和按年考核或评价。加强对信贷统计数据真实性、准确性的核查，确保数据报送质量。加强对普惠金融信贷服务的评估，必要时实施明查暗访、监管约谈、加大监测频率等贴近式审慎监管举措，将相关情况作为分支机构设立审批、监管评级等重要参考，同时针对违法违纪、严重不诚信行为，一经核实严肃处理、双线问责。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

盘古骗贷32亿：郭文贵 假负债 假利润 假公章 假发票

今年4月9日，中纪委官网发布消息，保监会主席项俊波涉嫌严重违纪，接受组织审查。据记者多方查证，项俊波落马或跟其在担任中国农业银行担任董事长期间，支持郭文贵骗取农行32亿元开发性贷款有关。 盘古公司财务经理解洪淋表示，在得到贷款前，“2009年年底，公司账户内不过一千万元的可支配资金，所以这32亿元对于我们老板和公司特别重要。” 据多名盘古公司高管证实，通过采用伪造印章、伪造合同、购买假发票等方式，郭文贵涉嫌骗取农行32亿元贷款。在国家审计署审计农行时发现这笔贷款的问题后，为了逃避调查，郭文贵以 “以贷补贷” 的方式提前还了这笔贷款。 “我就是郭文贵的傀儡。” 对于为何在向农业银行的贷款合同上签字，时任盘古公司法人代表杨克森在接受采访时说，这笔贷款的手续全是郭文贵指使做的，“郭文贵让我签字我就签。” “贷款由项俊波支持” 时任盘古公司法人代表杨克森介绍，在2009年到2010年，郭文贵的公司资金紧张，主要是之前的工程欠款、多笔贷款的还款还息，急需用钱。“我记得当时四合院的装修，商场筹备开业，还有郭文贵在境外的经营也遇到一些问题。”杨克森说。 另外还有多笔工程款也让郭文贵颇感棘手，多方债主频繁来要欠款。 盘古公司财务总监杨英表示，2010年春节后，郭文贵找她，要用盘古公司从银行贷款50亿元，“当时我觉得不可行，很惊讶地看着郭文贵，我说做不了，郭文贵说你照做就行了。” 按照杨英的说法，以当时盘古公司的资产信贷状况，绝对不可能从银行贷这么多钱。至少有三名盘古公司高管证实，郭文贵对他们说，这笔贷款得到时任中国农业银行董事长项俊波的支持。 盘古公司副总经理吕涛介绍， 2010年6、7月份，在郭文贵办公室，他和杨英听郭文贵说这次申请贷款的事是农行董事长项俊波支持的，所以北京分行的行长等人会支持。 盘古公司借款理由是，北京盘古大观精装修工程、南北联结体精装修工程、A座及公寓公共区域精装修工程、屋顶四合院装修工程。而据吕涛等人证实，盘古后续工程都已经近尾声，不可能再需要这么多钱。 随后，农行北京分行下属两个支行分别到盘古公司考察。第一个支行考察后，认为不可行。后来郭文贵找到了农行一支行。 吕涛介绍，当时听说来公司考察的农行这个支行行长被抓了，好像是因为他在原来任职的支行工作期间有某些问题。后来过了些日子，听郭文贵说那个行长被他救了出来，是农行北京分行的相关负责人找的他，并说“这次农行欠他一个人情，贷款一定能办成功。” 假公章与假扮监理人员签字 盘古公司财务总监杨英表示，农行的这笔贷款属于开发贷款，需要专款专用，只能用于工程款的支付。为此，就需要找一家建设公司配合。随后，郭文贵找到了北京城建五建设工程有限公司(以下简称城建五公司)配合签了一份施工合同。 而事实上，北京城建五公司并未给盘古施工及装修，“就是为了在农行亚运村支行贷款才制定的一份假施工合同。” 杨英说。 杨英介绍，所谓开发贷款，指的是银行借钱给房地产公司开发工程用的，抵押物是土地证和地上的在建工程，只能用于项目建设，相当于盘古欠城建五公司工程款，银行帮助盘古付款给城建五公司。 在房地产开发过程中，开发商没有房产证的情况下只能用开发贷款。“这需要跟施工单位商量好，如果没有商量好谁也不敢做。” 杨英说。但是在随后的审核中，这份施工合同中的付款方式满足不了贷款的提款条件，工程的开工时间也有问题等，如果直接将合同交给银行，无法批贷。 杨英说，她和财务经理解洪淋研究，决定利用分区域、分时间等方式将合同拆分为四份合同，再找城建五公司盖章后报给农行。她向郭文贵汇报此事，郭文贵听后就火了，说此事协调不了，没有办法再找城建五公司了，但这事必须要做好。 “2010年11月底或12月初的一天，郭文贵把我叫到盘古公司他的办公室，当时杨英也在，郭文贵和我说杨英那里办业务需要城建五公司和另外一家公司的章，让我去刻。” 吕涛说，贷款需要虚构出一套盘古项目后续工程建设和装修手续，刻假公章是关键的一步。“我就害怕了，”据吕涛描述，他跟郭文贵说，这么做是违法的，据他了解郭文贵和城建五公司之前有沟通，直接找城建公司再做一套施工合同不就可以了。 但是郭文贵和杨英当场表示，城建五公司不会再给盖章的，即使能盖，时间上也可能来不及。郭文贵就催吕涛 “你就去办吧，刻完给杨英就行，出了问题一切责任由我承担。” 吕涛记得，当时郭文贵表情很严肃，还用眼睛盯着他，最后郭文贵还说，吕涛和杨英是公司里他最信任的人，这次贷款必须要成功。 随后，盘古公司财务经理解洪淋将要刻的样章复印件交给吕涛，吕涛让人在外面找刻章小广告联系，两三天假章就刻好了。解洪淋对比发现城建五公司的印章比原来的小一些，需要重新刻，于是吕涛又找人重新刻了两个交给财务。 吕涛记得，他们在外面刻的三枚公章，一枚城建公司公章，是圆的;一枚城建公司老总廖某的人名章，是方的;一枚监理公司公章是圆的。另外，吕涛记得，2010年12月份，亚运村支行开始放贷，一共分三笔共放款32亿元。 但是这笔贷款，每次放款前都需要施工方和监理方的人当着银行人员的面，盖章确认才能放款。 为此，杨英和吕涛承认，由于贷款使用的合同是假的，监理公司根本不知情，吕涛找郭文贵公司人员钱蕾和肖勇，在监理公司临时办公室里假扮监理公司的人，并在给农行提供的材料上签字并盖章，签的字和盖的监理公司公章都是假的。 假报表抹掉九成负债 杨英介绍，申请贷款需要提供财务报表，而且是连续三年盈利，但是提供给工商税务的财务报表因无法体现盈利，在提供给银行后无法申请下来贷款。郭文贵听后，就让杨英去做了一套资产负债率低、利润高能体现公司盈利的假财务报表。 之后，财务部门制作了盘古公司2008年到2010年的财务报表。 根据会计鉴定意见书，2007年度、2008年度、2009年度，盘古公司提交给银行的负债分别为3.8亿元、2.96亿元、8.02亿元，比工商年检报表上少25.9亿元、44.39亿元、49.25亿元。也就是说，盘古公司提供给银行的三年的财务报表，“抹掉” 了近九成的负债。 除了造假负债，公司利润也是假的。上述鉴定意见书显示，2008年和2009年盘古公司报给银行的年度利润分别为2987.8万元和4397万元。而工商年检报表和公司留存报表都显示，公司在两个年度都处于亏损状态。 杨英自称，在造假材料骗取贷款的全过程，她的心情始终很忐忑。银行方面也不愿担责，对流程要求很严格，同时保持了一种微妙的默契，并不追问申请材料细节。 实际上农行在审批贷款时，和其委托的第三方国盛评估公司已发现一些问题。当时发现有五个问题，其中包括：盘古大观项目面积超规划、项目手续不齐(盘古四合院、南北连体无规划手续)、开发资质问题等。 对此，郭文贵又安排解洪淋等人制作一份书面回复报给农行。后来评估报告出来，告知盘古大观的项目总价值大概80亿元，可以贷款32亿元。但郭文贵并不满意，又委托另一家公司评估为140亿元交给农行，而农行未认可。 就这样，盘古公司换来农行32亿元贷款。 杨英表示，因为贷款不能直接打进盘古公司账户，而是要打进城建五公司，城建五公司再将这笔贷款打回给盘古公司。在城建五公司收到贷款，给盘古公司打款时，其负责人担心，这么大笔款打进来又打回去说不清理由，不符合财务制度，要盘古公司出具文件说明。 对此，杨英回忆，他们公司又出具了相关的转款函，大致内容是盘古公司早已将工程款先行付给了城建五公司，而后又将工程承包给其他公司，所以要求其返还款项。 随后，这笔32亿元贷款直接从城建五公司转进了郭文贵公司的相关账户。 杨英称，按照郭文贵的安排，32亿元中有16亿元用于收购民族证券股份，6亿元通过地下钱庄转往香港，4亿元转往郑州用于归还借款，有7000万元用于郭文贵购买香港南湾别墅。 审计暴露32亿元假发票 杨英介绍，农行从发贷后多次要求盘古公司补交城建五公司的收款发票。郭文贵最开始想找农行的领导协调能不能不要发票，但未果。郭文贵就让问城建五公司可否给开发票。 “我说开发票要交税，城建五公司实际并未参与工程建设，肯定不会给开发票。郭文贵说不行就去买发票。”杨英说， 32亿元的单张发票票面太大，任何公司都开具不了。 2011年3月份左右，郭文贵给了杨英4、5张发票，发票是机打的，在地税网上查询后，发票是真的，开具单位也是城建五公司，但是显示不出买发票的单位信息。财务部分送到了银行。 而在2012年六七月份，国家审计署对农行进行审计，发现了这笔32亿元贷款的问题。 吕涛透露，当时，郭文贵听说审计署去农行查贷款的事情后有点紧张，问杨英查到了什么，杨英说查出了贷款用途不符。郭文贵又问查到发票了吗，杨英说还没有。随后，郭文贵让吕涛马上将假公章找出来处理掉。 吕涛随后用小刀划掉了章上的字，下班时将几枚假公章扔到了亚运村附近的路边的垃圾桶。过了一段时间，在吕涛的办公室，杨英告诉吕涛，目前还没有查到假章合同的问题，但查出了发票的问题。“银行工作人员告诉我们，审计查出这32亿的发票是假的。”杨英说。 杨英证实，银行的人告诉她，收到发票的时候他们也在网上核实了，发票是真的才收下，现在系统升级了，通过发票号查出盘古公司给银行的发票不是城建五公司的，发票与开票单位不一致，审计单位认为发票是假的。 此后，审计部门也在城建五公司展开了调查。 发现问题后，郭文贵授意吕涛、杨英等人把32亿元发票的相关材料全部销毁。公司财务经理解洪淋说，她自己还销毁了四份假合同原件与施工工程发票。 杨英分析，32亿元贷款正常还款是2018年还清，他们于2014年年底多方筹资提前还清了这笔贷款。“主要是因为审计署的审查，害怕查出更多违规和违法操作。” 不过，用于还款的资金大部分仍是来自其他机构的借贷，通过新的融资还款。 杨英说，盘古公司那时分别向平安银行贷款20亿元，其中3亿元归还农行贷款;利用政泉公司的开发的金泉广场的部分物业作抵押向方正东亚信托等一系列贷款中，使用了3.7亿元归还农行贷款;向中泰信托融资10亿元，全部用于归还农行贷款;向平安银行上海自贸区分行贷款15亿元，其中14亿多元归还农行贷款;剩下的一部分是盘古写字楼、公寓经营收入归还。 “我们所有人都觉得这就是个雷。” 杨英表示，作为一个专业的财务人员，也都知道这是骗贷，可却不敢不做，“公司当时有一个总指挥说这就是骗贷，后来那个人就被郭文贵开除了。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

警方提醒:警惕网贷公司“低息借贷”骗局

新华社厦门新媒体专电(记者 颜之宏 彭培根) 厦门市民小苏是个体经营户，近期因急需周转资金，便想求助于网贷公司。4月11日，小苏在网上搜索 “贷款” 后在某网站留下手机号。 4月12日，小苏接到自称是 “北京宜信普诚信用管理有限公司” 的电话，对方称能提供十万元的短期贷款，并煞有介事地通过邮箱传来一份无抵押贷款合同。 在取得小苏的信任后，对方即声称要支付10%的保证金，确保小苏有还款能力，已经对对方深信不疑的小苏很快汇去了10000元保证金。在这之后，对方又先后以做流水账、缴交风险担保金为由诱骗小苏转钱，一心想快点拿到贷款的小苏就这样一次次向对方指定账户转账。 直到4月16日9时许，小苏再次拨打对方电话询问贷款办理进度时，发现对方电话关机这才醒悟过来报警。据小苏回忆，其前后被骗共计50000元。 厦门市反诈骗中心统计数据显示，2017年3月24日至4月23日期间，厦门警方共接获贷款类诈骗警情51起，涉案总金额达47.7万，最大单笔为6.12万元。案件数同比上升50%，环比上个周期上升41.67%。 据厦门市反诈骗中心相关工作人员介绍，此类案件多涉及“低息贷款” “无抵押贷款” 等字眼，且男性受骗上当比例远高于女性。在上述时间范围内，受骗男性占比72.55%，女性占比27.45%。从年龄上看，20－29岁年龄段成此类被诈骗的高发群体，有60.78%的报案人属于该年龄范围。 此外，由于移动支付渠道的普及和ATM机转账的 “24小时延迟到账” 规则设置，此类电信诈骗的转账方式中，通过支付宝转账至银行卡位居 “榜首”，其次则是微信转账和现金存款等方式。 厦门警方提醒： 第一，警惕网上“不要担保、无需抵押”等包含敏感字眼的信息，此类骗局中的贷款几乎不设立任何贷款条件，无抵押无担保，且利率极低。 第二，通常情况下，正规的贷款机构在成功放款前是不会收取任何费用的。如果在网上申请贷款，对方要求先付手续费的话，一般都是骗局。 第三，与其他贷款机构相比，银行的贷款利率通常是最低的，但即使是银行的小额无抵押贷款，利率也会在8%左右。如果在网上申请 “3万至10万元的小额贷款，利率仅为1%”，基本可以认定是骗局。 第四，抵押贷款需要抵押物，无抵押贷款也是需要稳定的工作、工资流水、良好的个人信用才能成功申请，完全不存在只用一张身份证就可以获得贷款的情况。如果申请网上小额贷款时，对方说凭身份证即可获得贷款，千万不要上当。 第五，虽说网上贷款可以在网上提交申请资料，但是最后一般都会选择面签合同，所以对方说 “无需见面，传真合同” 即是骗局，千万别中了圈套。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘新三板保层掮客:最便宜只需10万元

每年A股市场都会上演一出保壳大战，2017年新三板市场也正在上演类似的戏码。只不过，这些公司保的不是挂牌资格，而是 “创新层” 资格。 对于渴望 “保层” 的企业来说，除了必须继续满足三个财务标准之一外，还必须同时满足两个共同标准，即合格投资者不少于50人和最近60个转让日实际成交天数占比不低于50% (业内所谓的 “双50” 标准)。而这一标准正好是不少创新层企业的短板，由此，盯上 “保层生意” 的掮客应运而生。 有挂牌公司董秘向记者透露，目前市场上已出现了多家保层方案提供商，向有需求的公司提供持股、刷单服务，有的甚至喊出了 “十万元包干，轻松搞定50个合格投资者、撮合30天交易日” 的广告口号。记者实地探访了两家 “保层服务” 机构，深入了解这些 “保层掮客” 操盘手法，一条灰色产业链条浮出水面。 【上海】 保层中介隐匿闹市咖啡馆 找一位合格投资者收费五千 根据挂牌公司董秘的说法，记者轻易找到了其中一家位于上海的保层服务商。以创新层公司代表的身份致电对方，简单了解了一下具体情况，对方态度友好、业务熟练、有问必答，对于记者提出要去对方公司面谈更是表示热烈欢迎。 保层中介有备案私募基金背景 一个阳光和煦的午后，记者来到位于上海市漕宝路、光大国际会展中心附近的A公司办公地。按照对方提供的地址，记者发现，这家公司居然位于一间闹市的咖啡馆内。 在这里，记者见到了电话联系过的A公司运营总监李先生。不过，等待记者的并非李先生一人。他向记者介绍了一位坐在他身旁、体形瘦高的男子——吕先生。吕先生递上的名片，自称是B公司(系A公司全资子公司)投资产品部法务经理。 落座之后记者问起，公司为何会设在一家咖啡馆里? 吕先生表示，咖啡馆也是老板的资产之一，并且也对外营业。环顾四周，记者确实看到有一些客人在喝着咖啡闲聊。事后，记者查过B公司的工商注册信息，发现该公司的办公地点还真是在这里。 据对方介绍，咖啡馆一楼可以用来招待来访客人、洽谈业务，旁边的楼梯通向二楼，上面是会客室和会议室。两人热情地邀请记者上去参观。拾阶而上，墙面上挂着十来个铭牌，据说都是他们公司所投资的项目公司，涉及O2O家政洗衣、互联网口腔诊所、蛋糕烘焙、互联网金融等行业的一些初创企业，也有一些新三板挂牌公司。二楼会议室设有投影仪和展台，时常用来举办一些交流活动和企业路演。 在聊到公司具体业务时，吕先生更显健谈。他告诉记者，公司的主营业务，涉及投资管理及咨询、私募投资、股权转让、股权质押、融资对接等一系列中介服务，B公司是A公司的全资子公司，是有牌照的正规私募机构。 随后，记者查询了工商登记，发现B公司的确是A公司的子公司。另外，记者在私募基金登记备案系统上，也确实查到了B公司的私募基金管理人登记证书。 手上有60个账户可以操作 要帮企业满足 “双50” 标准，就意味着这些服务机构手中，掌握了足够多的合格投资者账户，这在新三板市场并非易事。 按照规定，新三板合格投资者包括机构投资者、金融产品和自然人投资者三大类，每类投资者都有严格的筛选标准，如机构投资者包括注册资本500万元以上的法人机构、实缴出资总额500万元以上的合伙企业;自然人投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值要再500万元以上，同时还需具有2年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景。 “这个你放心，我们的账户都是合格投资者，不然我们也不敢说帮企业保层啊。” 记者问起合格投资者账户来源，吕先生自信满满地解释，公司老板出身国内某大型通讯公司，交友广泛；加上公司的私募产品有很多客户认购，这些群体都是高净值客户。A公司目前大约有超过60个合格投资者账户可以进行操作。公司与客户关系紧密、互相信任。这些客户愿意用自己的账户，来配合A公司进行相关操作，事后收取购股金额的20%费用作为回报。 利用协议转让制造成交天数 有了合格投资者账户，那么又如何解决交易天数的问题呢?记者又抛出了一个疑问。 李先生举例说明：如果一家挂牌公司股权集中、股东数量较少，需要找他们提供50个合格投资者。每个账户里面至少要持有1手该公司股票 (注：新三板股票一手为1000股)，那么至少需要5万股的交易。这5万股会分批次进行 “手拉手” 交易操作。先行试探操作一两手，熟悉交易情况后则可以进行多次、加量操作。调层结束后，挂牌公司及有关股东会以同样的手法回购股票。在这个过程中，挂牌公司提供具体的股东出借股份，配合A公司进行操作，并随时跟进交易进展。 记者有点难以置信，李先生则继续向记者说明，受到交易规则的限制，他们基本上不会给做市交易的公司提供保层服务。因为和做市商成交，投资人之间无法实现股份对敲，价格更加市场化，成交价格和数量方面不易控制。而且在3月中旬之后，他们基本不会再接新的保层案子，因为截至4月30日，期间可转让日基本少于30天，操作风险太大。 记者思考以后，发现其中还有很多不太明确的细节。比如：交易股份需要资金，以上述情况为例，假设这家挂牌公司目前的股价是10元/股，5万股就需要50万元的资金操作。钱从何来?是挂牌公司出呢，还是投资者出?按此方法操作，假设没能满足双50标准，保层不成功，拿出去的资金或者股份还能要得回来吗? 面对记者的疑问，一直沉默的李先生插话了，与吕先生一起向记者解释到，买股份的资金都是账户持有者自己出，但在买卖交易之后，挂牌公司需要立即或者次一交易日返还其购买股份所用资金。当然交易手续费等成本较少，可以忽略或和服务费用打包收取。 记者立即又提出质疑，买完股份之后，资金马上就退还你们，对于挂牌公司来说，手中只有一纸合同。这种事情毕竟不光彩，上不了台面，如果机构和投资者不守合同，挂牌公司也不好真的去进行仲裁或诉讼，岂不是钱也没了，股票也没了! “这个不会的。”吕先生用非常肯定口气地说，账户持有者都是老板的朋友和公司客户，关系很好，而且都是高净值人群。B公司本身也是做股权投资的，是经过备案的私募，不会为了这点股份和钱财就破坏自己的声誉，不然以后没法在圈子里立足。 记者表示空口无凭，对赌协议不履行的也多的是。见记者一再表示怀疑，吕先生有些急了，“要是这样说，我们还怕你趁机甩卖股份套现呢。我们还能专门要你这点股份?” 见记者仍然心存疑虑，稍后，吕先生又给出了另外一个保层方案。账户购买股份的资金可以暂时不返还，A公司另开立一个银行账户，挂牌公司把购买股份对应的资金数额打到账上，可以实时看到账户余额;一旦挂牌公司不回购股份，银行账户上的资金即归他们所有。 中介承诺：保层不成功全额退款 听了两套方案，记者决定问问保层的费用如何收取。 听到记者开始询问费用，李先生来了精神，立即向记者表示，他们跟有保层需求的公司要签订两份合同。一份是和A公司签署的信息服务合同，收取信息服务费即中介费用。A公司每提供10个合格投资者账户，收取5万元的服务费，这种“人头费”也可以拆开来按个算，即每个5000元。如果需要的合格投资人较多，还可以打折。 另外一份，是和A公司旗下的另一家投资公司签订投资管理合同，即约定出借股份进行交易操作、事后股份回购、交易所需资金的筹措及其成本费用等事宜，具体出借股份的股东作为丙方一同签署合同。另外，对于提供账户的合格投资人来说，要收取购买股份所动用资金总额的20%，作为回报。 面对一头雾水的记者，李先生又举例说明。比如，一家挂牌公司，需要50个合格投资人，每户持有1手即1000股股票，挂牌公司总共要提供5万股股份来进行交易操作。假定股价是10元/股，中介机构所提供的的账户，需要动用50万元来购买股份。对于提供账户的合格投资人来说，要收取购股资金总额的20%，50万元×20%=10万元，平均每个提供账户的合格投资人可以获得2000元收益。对于中介机构，50个合格投资者×5000元，合计有25万元的中介服务费可赚。不过，吕先生也表示，服务费这部分可以打折，具体折扣视情况而定，25万元，最低折扣下来，估计可以到18万元左右。 在付款方式方面，李先生声称，合同签订后1日内，挂牌公司需付50%的服务费，5月5日前付剩余50%;签订合同后1日内，挂牌公司还要将购股资金总额的50%作为保证金，交至中介机构提供的账户代管，股权转让结束后1日内，付清剩余的50%。保层结束，挂牌公司回购股份后的7日内，中介机构返还所有保证金;如果挂牌公司回购延迟，还需要按日计每日0.1%的滞纳金。 为彻底打消记者的顾虑，吕先生表示A公司已经跟十来家挂牌公司签约了，最开始对方也都是疑虑重重，最后互相之间聊了很多、取得了互信。同时，他还向记者透露了相关公司的名称，表示这几家已经开始了交易操作，记者可以去查询公司股价走势等资料。最后，李先生给记者打了“保票”，如果最终是因A公司的原因，导致挂牌公司无法保层成功，在创新层名单公布后，A公司会退还全部股份和服务费用。 【厦门】 保层中介提供 “贴心” 服务：一口价十万还帮你报销走账 从曝料人提供的线索中，记者还找到了另一家从事保层服务的机构——D公司。在该公司的网络广告上，D公司声称 “我们这里有最专业的保层方案提供商”。如此大的口气，引起记者极大兴趣，于是前往厦门一探究竟。 按照约定时间，记者来到在位于仙岳路和七星西路交叉口的D公司。走到办公室门口，映入眼帘的是 “D集团股份有限公司” 一行大字，下面一行 “财务顾问·市值管理·基金管理” 表明了公司的主营业务。依次走过前台、员工区、财务室、办公室、会客室，记者发现尽管当天是工作日，但并没有多少人在办公，公司显得颇为冷清。 D公司监事会主席、副总裁郭先生亲自接待了记者。会议室里已有其他几位客人，于是记者被请入了办公室，同时郭先生也向记者解释了这拨客人的身份。根据他的说法，这些客人都是福建本地的券商，为其督导的企业前来咨询新三板保层事宜。 自称服务上百家新三板企业 郭先生和记者的交流，也是从介绍公司实力开始。据其表示，D公司的创始人多是财会专业人士出身，公司的财务顾问业务已经成功服务过上百家挂牌公司。公司进门左侧的墙上，张贴了26张挂牌公司的铭牌。郭先生带记者来到那面墙前，一一为记者讲解，再次对记者强调D公司服务过上百家挂牌公司，这只是其中很小的部分;他本来没打算在墙上挂这些企业的铭牌，可是相关企业却要求他们挂上。甚至有一些企业客户来访，还会不高兴的对他们表示，“你们怎么不把我们家企业挂上?” 闽粤人好茶，郭先生的办公室和会客室都有一副茶具。在详谈的过程中，他会亲手泡茶，与记者边斟边饮。郭先生提到，D公司跟很多券商以及挂牌公司都有合作，公司高管人脉广泛、在区域性商会也极有影响力。不单可以为企业提供财会处理方面的服务，还开展投融资对接、增资并购、私募投资等业务。 或许是记者这个所谓的创新层公司客户，让郭先生感到来了一笔大生意。谈至兴起时，郭先生的情绪稍显亢奋，情不自禁地拿起笔在白板上给记者演示。 “我这个人比较喜欢写。” 郭先生说道。在介绍公司成功案例时，他还拿出手机给记者展示了一些图片：投资企业的工商信息截图、挂牌公司股东信息截图、D公司股东及高管的相关照片等。 虽然说到了一些公司的内情，但是具体到D公司股东背景时，郭先生还是有些遮遮掩掩、欲说还休，只是不无得意地向记者透露，D公司目前的基金管理规模超过60亿元，旗下基金投资领域包括矿业、能源、新能源等行业。 持有100多个合格投资者账户 D公司对于合格投资者账户来源的回答，与A公司迥然不同。 郭先生向记者表示他们有100多个账户，多为挂牌公司董监高账户、机构账户，另外就是一些私募客户的账户，并且都是合格投资者账户，而不是受限账户。 记者问郭先生，“怎么会有这么多账户?他们会另外收费吗?” 他随即哈哈一笑，“怎么可能?” 郭先生说，财务顾问是公司的一大主业，这些企业都是他们服务过的企业，董监高都符合合格投资者标准、开通了认定。“这些企业的董监高认可我们、信任我们，所以愿意把账户给我们操作，这些账户平时也都是直接掌握在我们手中的”。 “还有就是，这些公司的董监高和股东很多都是我们的员工。” 郭先生提到的这一点非常耐人寻味。见记者满脸疑惑，他进一步解释这和D公司的业务模式有关。D公司为企业提供财务顾问、公司改制、投融资并购等方面的服务，会把公司员工派驻到企业客户那边现场办公。这也解释了为何工作日里公司员工并不多的情况。 据郭先生说，D公司的员工会跟客户公司上下打成一片、深入了解对方情况，甚至成为客户企业的一份子，乃至获得董监高的职位。D公司的服务收费是 “现金+股权” 的模式，服务方的股权会分一部分给员工作为激励，其余部分则成为D公司的股份，交由员工代持。 在讲述期间，郭先生不无兴奋地书写演示，夹杂提及他们的一些员工姓名和相应的挂牌公司。“你看我们的员工都没有要离职的。都做得很开心、非常有动力，来一个留一个，我们还打算再招人。” 郭先生对记者说到。 根据对方说法，记者查询到众多挂牌公司的股东、董监高中，确实有D公司及其关联公司的身影。 账户间相互倒手撮合30天交易日 相对而言，D公司的操作手法更加简便。郭先生表示，假如挂牌公司需要50个合格投资者、5万股股份，可以一次性或者分批次转给他们的某个账户。后续操作不需要挂牌公司来进行，中介机构所掌控的账户互相之间倒手就行，最终股份会合并到一个账户中，结束操作后再一次性返还给挂牌公司。对于记者前述的疑虑，郭先生说，这些账户虽然是他们自己所掌控的，但出于安全考虑也需要将购买股票的资金返还给他们。 “要是每家公司都让我们自己掏钱买股份、进行操作，那我们资金占用很大的啊。” 郭先生称，如果挂牌公司觉得不够可靠，可以选择借股、垫资或互持股份等其他形式。所谓借股，就是挂牌公司提供愿意出借的股东股份进行操作；垫资，是指中介购买股票的资金无需返还、但要收相应的利息；互持股份，是指挂牌公司把股份转让给中介机构进行保层交易操作，同时中介机构把自身持有的其他公司股份，转让给挂牌公司持有，彼此互持股份。 在和D公司谈判时，记者一开始没有和对方详谈购股后资金返还的事宜。记者离开后再度折返，此时郭先生已离去，让其他人员代为进行接待。在此次接待过程中，记者多次试探对方、试图获取一些新的信息，但是该人士和郭先生的表述相差无几。 “我给你看一下，前两天我刚谈成的一单。” 对方提到。“保层的?” “嗯。” 对方靠近记者，拿出手机、展示合同给记者看，确实是一家创新层企业。 之前郭先生也多次把手机微信、交易软件上面的信息给记者查看，并称D公司无论是开展财务顾问业务还是保层操作，都会建立微信小群：挂牌公司董事长、董秘或财务总监一两人，D公司业务人员一人，以及他本人，这样便于彼此交流、了解事项进展。每天都能看到事情的推进或是股票的成交情况，也可以让挂牌公司放心。 在谈论保层操作时，这位新的接待人员也是边说边给记者查看，记者看到对方手机微信上群聊众多，直接以相应公司简称命名群聊，确实出现不少创新层企业的身影。 一口价10万还能走账报销 厦门这家服务机构收费标准与A公司完全不同。D公司是一口价包干：十万元整。签完合同之后3个工作日内付定金2万元。保层结束、达到合同约定服务效果之后，挂牌公司进行股份回购，然后付剩余的8万元尾款。不过，中介机构购买挂牌公司股份或挂牌公司最后回购股份时，次日需要向彼此返还全数所用资金。如果是垫资或其他方式，则视情况具体收取资金利息费用等。 “你们不需要给账户提供者酬劳吗?他们怎么会愿意让你们操作?” 记者疑问到。郭先生依然是豪爽一笑，“这些账户就在我们手里啊，你忘了前面说的我们和这些人的关系了嘛，不要钱。” 对方同时正色称，“我可以说，你随便找找看，没有再比我们家保层做得更好和收费更低得了。” 郭先生非常关心地问记者，“你们需要走账吗?” 随即解释，他们可以做成 “阴阳合同”，就是和挂牌公司签订两份合同：一份是正常的财务顾问合同，另一份是真正的保层服务相关条款的补充协议。需要经审计走账的时候，只拿正常的合同给财务、会所看就行了。“这样你们也可以报销。” 对方还 “体贴入微” 地向记者表示，用股权支付也可以，这样还不占用资金。 问及这些中介机构为什么会涉足保层生意呢?郭先生的回答很有意思：我们服务和投资的企业正好有这个需求嘛，他们过来问我们，我们一看自己也能做到，就开始向外面一些熟悉的朋友推荐、让帮忙介绍业务。这 (保层业务) 就是一锤子的买卖，也就做这一段时间。我们主要想借此跟更多的企业接触，看看未来能不能产生一些股权转让、质押融资、咨询投资等其他多方面的业务合作。 保层掮客弄虚作假 新三板企业上 “贼船” 将惹法律风险 俗话说，上贼船容易,下贼船难。 经过记者的实地调查，新三板保层掮客购买人头、交易持股、刷单牟利的操盘手法大白于天下。尽管保层服务看上去可以让企业省时、省力地满足保层条件，但是其背后会暗藏哪些风险呢? 记者采访了多位证券律师以及业内人士，他们均表示，创新层企业用弄虚作假的手段保层，不仅触碰了法律底线，还可能会 “引狼入室”，后患无穷。 合格投资者难达标 新三板分层制度实施的历史并不长久。2016年5月27日，证监会发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》(以下简称《分层管理办法》)，将新三板市场分为基础层和创新层，实施分层管理。 截至2017年4月20日，新三板市场共有11105家企业，其中创新层有944家，基础层有10161家。根据此前股转系统对新三板分层制度的规定，今年5月29日将调整挂牌公司所属层级。不符合创新层维持条件的挂牌公司，将调入基础层，符合创新层条件的基础层公司，将调入创新层。 在维持创新层条件中，除了一些财务性指标外，还包括关于合格投资者人数限制的指标，即“合格投资者不少于50人，最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%”的要求。 值得注意的是，新三板企业的股东并不一定是合格投资者。按照规定，新三板合格投资者包括机构投资者、金融产品和自然人投资者三大类，每类合格投资者都有严格的筛选标准，如机构投资者包括注册资本500万元以上的法人机构、实缴出资总额500万元以上的合伙企业。 记者根据iFind数据统计发现 ( “合格投资者” 以 “最新的股东户数” 代替)，截至4月21日，在已披露2016年年报的476家创新层企业当中，有178家企业的合格投资者人数不足50人，占比高达37.39%。其中合格投资者人数在10人以下(含10人)有19家，占比4%;11~ 20人的有58家，占比12.18%;21~30人的有40家，占比8.4%;31~40人的有33家，占比6.93%;40~49人的有28家，占比5.88%。 此外，已发年报的476家创新层企业当中，共计8.36万名股东。股东人数最多的是珠百股份(834898，OC)，有4787位;股东人数最少的仅有2位，共有2家企业，包括大众口腔(832387，OC)、城发集塑(834790，OC)。 恋恋不舍创新层 众多创新层公司合格投资者人数不足，说明其资格 “岌岌可危”。南山投资创始合伙人周运南告诉记者，自去年实施分层管理以来，新三板二级市场的流动性困局还是未见明显好转，创新层企业交易同样不活跃。所以，不少创新层企业离 “双50” 标准还有一些距离。 面临稍显 “苛刻” 的保层条件，企业为何还是对创新层资格 “眷恋不已” 呢? 多家挂牌公司董秘向记者表示，虽然目前创新层表面上的配套红利基本没有，但是实际上，创新层的隐性红利很多，比如市场资金更喜欢主动对接创新层企业，融资基本没问题。 自2016年6月27日分层实施以来，以增发上市日统计，截至4月25日，新三板市场共完成2464次增发，募集资金总额1153.94亿元。其中，创新层企业共完成315次增发，增发次数占比12.78%，募集资金总额达286.13亿元，募集金额占比达24.8%。另外，在此期间，282家创新层在此期间有过融资经历，占目前创新层企业比例29.94%;2001家基础层有融资经历，占目前基础层企业比例19.68%。 此外，进入2017年，新三板好消息不断。今年《政府工作报告》中，第一次把新三板与创业板并列，提出 “要深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。” 2月26日，证监会副主席赵争平在证监会新闻发布会上强调，今年新三板改革重点将是完善市场分层，将以分层为主线，推动其他方面的改革，在发行、交易和监管上都会进行区别对待。新三板分层再次成为市场关注的焦点，“精选层” 预期更是直接带动了市场热情，三板做市指数从今年1月份的低点至4月7日收盘已经累计上涨超过6.2%，业内大多分析称“精选层”标的大概率会从创新层公司中选取。 可见，能继续留在创新层，不仅是被资本市场看好的必要条件，也是等待政策红利的前提条件。 中介操盘的股票走势蹊跷 从正规渠道来看，新三板企业增加合格投资者的方式并非一种。某投行人士给记者比较了几种方式：企业可以通过定增，引入合格投资者。但是，定增人数有35人的限制；也可以通过采用做市转让方式，加快股票流通，增加股东人数。“常规方式费时费力，还未必能如愿，相比之下，花个十几万找中介机构引入投资者，则要简单得多。” 记者在暗访保层中介的过程中，发现多家挂牌公司和保层机构接触过。在某 “保层” 中介给记者展示的协议书上，某家创新层公司的名字赫然在列。 如果按照协议书进行操作，该公司的交易K线形态应该会出现异常。记者打开行情软件，果然发现了 “不同寻常” 的地方。从3月24日起连续9个转让日，该公司股价就在16.20元/股~16.32元/股之间小幅波动，而且整个交易期间，成交量也很小，成交10手有7天，成交20手有1天，成交40手有1天。该公司的股价走势与协议书中约定的成交方式非常相似。可见交易的目的并非投资，而是将微量的股份转到不同的账户上凑人数。 记者还注意到，拥有这样走势的公司并非少数，有一些创新层企业从去年7月开始到今年2月期间一直没有交易，但是今年3月突然开始出现交易。粗略估算，若这些创新层公司一直没有停牌，那么截止4月30日，其最近60个可转让日的起始日期是1月26日。记者统计了1月26日前60个可转让日零交易，而在1月26日后50个交易日成交20天以上的创新层企业，有30家之多。 律师：保层服务涉嫌欺诈 挂牌公司通过保层中介以达成 “双50” 标准是否违规违法呢?对此，记者采访了多位知名证券律师。 上海明伦律师事务所王智斌律师告诉记者，这种保层操作肯定是违规的。因为这种出借方式，从双方约定的本意来看，并不是一个股权转让，股权的所有权并不发生转移，这些股东仅仅是为了应付行政上的一些审批，而产生的一些名义上的股东，并不是实际意义上的股东。这种情况下，即便欺骗行政监管部门获得创新层资格的话，也可能会被认定为无效的。 同时，王智斌还表示，保层行为虽然没有违反一些具体的法律或者规定，但是股转规定要求的50个合格投资者，是真正意义上的股东，就是说具备完全股东权利和股东义务的股东，而中介提供的是名义上的股东，如果发现的话，是可以撤销的。 四川明炬律师事务所合伙人罗巧律师接受记者采访时表示，“上有政策，下有对策”，这样的保层行为涉嫌代持股份，企业本身是不符合合格投资者数量规定的，代持一旦查到，相当于是以隐瞒或者欺诈的方式获得创新层资格。 罗巧进一步分析，首先，“保层” 操作违反了证券交易的相关规则，因为代持相当于是以协议的方式来规定，在A股就明确规定不得代持，虽然新三板并未明确禁止代持行为；其次，分层是一个行政管理制度，“保层” 行为也违反了行政管理制度规范的本意。 罗巧同时表示，创新层保层实际非常难认定，涉及到取证的问题。因为，即便你找到代持方，代持方可能也会说，我就是自己想买，代持协议也一般不会被别人看到。这个问题上，取证的确是非常困难的。 企业面临被罚、勒索双风险 全国股转系统有关负责人曾表示，市场分层不是将挂牌公司简单地分为 “好与坏”、“优与次”，而是为处于不同发展阶段和具有不同市场需求的挂牌公司提供与其相适应的资本市场平台，从而更有针对性地提出监管要求和提供差异化服务，合理分配监管资源，给市场更多的选择空间。 通过虚假手段获得创新层资格的企业，无疑违背了分层管理的初衷，一旦被发现，如前所述是会遭到处罚的。此外，选择保层服务还有可能为企业自身带来风险。 创新层企业景云祥(833851，OC)董秘叶航对记者表示，通过保层中介来达到股转系统的要求，这种操作手法肯定是有风险的。股份分散到这些人手里去，公司对这些股东并不了解。同时这种行为涉嫌代持，可能对公司未来股价有一定影响。 南山投资创始合伙人周运南认为，如果企业将 “保层” 托付给第三方来协助完成，一定得考虑托付行为的合规性，以及第三方在实操交易中的合规性。同时，作为知名新三板投资者，周运南表示，对于创新层企业如何维持共同标准，投资者可能并不特别在意，因为他们最关注的还是公司的合规性和成长性。 券商IPO辅导专家投行老范也持类似的观点，“让保层中介去解决保层问题就是违规的事情，肯定会有风险。目前IPO环境很好，即便无法保住创新层身份，还可以去IPO。” 有不具名的创新层董秘表示，虽然从现在来看，股转处罚不会影响到IPO，但是IPO审核对于发行人合法合规运行要求较高，被股转处罚都会成为关注的线索，特别是计入诚信档案的违规处分，需要高度重视。 除此之外，还有可能出现企业被勒索的风险。董秘叶航就表示，“原来一些做市公司，要转去IPO，大股东回购股份的时候，就会出现类似问题。” 另有不愿具名的投行人士也表示，因为这种交易上不得台面，假如保层中介突然变卦，极有可能勒索挂牌公司要求其高价收回股份。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

高利贷手法揭秘：转贷依然是常用手段

高利贷古已有之，但近年因暴力催收、“裸条事件”等诸多热点事件，使得这一古老行业格外受人关注。在一般人眼里，高利贷似乎总与腐败、暴力等灰暗要素缠绕在一起。撇开那些涉嫌以黑恶暴力手段参与的个案，即使是一些较为 “规范” 的高利贷，其中的资金来源、项目筛选等也隐含诸多灰色操作。 业内人士介绍，虽然，法律严格禁止并设定罪名予以震慑，但目前高利转贷依然是高利贷市场上的常见情况。 项目 陈大海(化名)早年在地方政府机关工作，后来进入华东某省一家国有金融机构担任法律顾问多年。这些为他日后了解金融业务提供了极大的帮助。 在陈大海看来，中小企业融资难是一个长期存在的难题，但需求又极其巨大，因此根本不用担心缺少项目，要考虑是怎么选择稳妥、优质的项目。 陈大海说，金融掮客们有一条隐蔽而有效的项目筛选路径：通过银行内部 “资源”，掌握一批即将到期的优质银行贷款客户——按照常规，这批客户在银行借款到期时要么按时还款，要么还旧借新，往往以后者居多——银行方面的 “资源” 会将部分 “优质” 客户名单交给金融掮客，掮客们会组织资金为这些客户解燃眉之急：对需要还旧借新的客户，掮客们会提供过桥资金，按银行基准利率3-5倍甚至更高的比例收息；被银行突然停贷的客户，可以从这些掮客处获得后续的资金，需要支付的利息一般是银行基准利率的2-4倍，也有更高的。这些金融掮客实际上大多自己就是出借主体，银行内部 “资源” 自然也是他们的利益共同体。这是一条极为灰色的链条。 笔者从该省一家城商行和一家国有商业银行分支机构的相关人士处了解到，类似的操作手法在业内广为人知，并不是什么秘密。 这种筛选带来的一个最直接好处就是项目的可靠性和资金的安全性。“银行的风控部门之前都对项目做过详细的调查和评估，基本上不会有太大问题。” 陈大海说，客户中很多是房地产开发商和矿主，这类客户资金需求大，项目利润也高，但一旦资金或市场出现问题，就是崩塌式的灾难。该省近年来出现数十起开发商 “跑路” 事件，全国此类事件更是不计其数，几乎每一起背后都与高利贷有关。“民间借贷也要有风控意识，不能只追求高利。” 他说。 一般来说，金融掮客只提供短期借贷，最长时间一年。他们会要求客户签订条款清晰而严格的合同，并会要求以项目担保。“一切都必须规矩、规范，都是能够台面上说的。” 资金 对 “钱生钱” 的借贷生意来说，让手里的资金盘子大起来，就意味着更大的生意。但钱从哪里来，是最核心的问题。 陈大海说，一些金融掮客在最开始试水这种高息的民间借贷时，主要是以自有资金进行周转，原因是 “没想当个生意做”，另外也受限于自身的资金规模。 他熟知行业一种常用的迅速扩大资金规模的办法——以一定的自有项目作抵押，向不同银行重复套取贷款，再用这些贷款进行放贷。但他称自己没敢采取这种方式。 “向银行贷款，除了项目本身合规以外，还有 ‘资源’ 的因素。” 陈大海一语道破个中玄机。因此，一个吊诡的事情就出现了：很多需要资金的中小企业难以在银行获得贷款，但一些有 “资源” 的人却能从银行贷款去放贷。 一家股份制银行当地支行的负责人介绍，过去银行在放贷时存在一些漏洞，同时监管也没那么严，因此一些项目人为操作痕迹明显，不少人利用这些漏洞获取银行贷款再转而进行高利贷放贷，赚取巨大的利差。据他介绍，当地有多家餐饮、娱乐以及房地产开发企业都曾经通过重复抵押的方式从银行获得贷款从事高利贷业务，根本无心实业。“一旦从他们手中借钱的企业出问题，银行也就很难收回贷款。” 笔者从当地多家银行了解的信息印证了该人士的这一说法。 全国人大代表、友阿股份(002277.SZ)董事长胡子敬曾在对高利贷行业进行调查后发现，“目前我国高利贷行业中，普遍存在多环节的现象，借钱的并不是用于企业生产，而是为了去放贷，这样层层加码，不断将利率推高到风险极大的程度。” 很多资金断链的中小企业都不是因为实业出了问题，都是拿钱去转贷高利贷，才出了问题。 陈大海称，很多作为放贷者的金融掮客很注意风险把控，这也包括在利息的拟定方面。据描述，很多人收取的利息在行业内属于中等，月息一般是3%左右，极个别的最多也不超过6%，“如果对方再高的利息都愿意借，其实就应该警惕了，做什么行业能有那么高的回报来还钱?” 陈大海的观点是，虽然 “高利贷” 往往给人的感觉是 “吸血鬼”，但要想做大做长久，就 “不要把人家做死了，要活水养鱼，大家都能发展。” 笔者了解到，当地民间借贷月复利最高的达15%，而在前几年高利贷最疯狂的地市，笔者了解到的最高月息达到了20%以上。 放贷者一般采用 “砍头息” ( 即给借款者放贷时先从本金里面扣除一部分钱，一般是超出法定利率部分 ) 的方式放贷，但在借款合同里标注的是所借本金全款。对放贷者而言，这样做的一个好处是，一方面是先扣除了部分利息，更为主要的是，通过 “砍头” 调节本金与利息比例，从而使得借款合同约定的利息不超出法定标准。 “合同主要是以防万一，一旦对方逾期不还，可以作为走法律途径解决的依据，所以一定要合规。” 陈大海解释，比较 “聪明” 的放贷者，根本不会去签所谓的 “阴阳合同”。 监管 “对于扰乱金融秩序的高利贷，政府一直是打击的，但管控有现实难度。” 某地方金融办一位官员说。 据其介绍，政府理解民间借贷有着巨大的现实需求，因此并不全盘否定，更不是一棍子打死，“主要是对非法的高利贷行为进行打击”。但往往是在出现重大事件后才介入调查与整治，最终造成巨大的社会负面影响，有时甚至还需要政府出面买单。 前述官员介绍，对高利贷的认定，面临取证困难的现实。一方面由于借贷行为只发生在双方，外界很难知晓具体的内情，即使有时会有借款人出面举报或指认，但一般往往也缺少有力的证据能证明是高利贷。 据当地法院的一位法官介绍，在他接触的大量民间借贷案件中，往往原告是放贷一方，提交的最核心证据就是借款合同，几乎都是合法合规的，被告方基本上都败诉。 “有时我们明知是高利贷，但没有证据，也只能依法判放贷方胜诉。” 这位法官说，即使碰上极少数能够明确认定为高利贷的，但作为民事诉讼案，最终也无法对放贷者进行处罚。“目前我国的法律在这方面还没有跟上来。” 转贷则是高利贷中最为恶劣，对金融秩序影响最大的行为。笔者了解到，转贷行为在内陆地区已经是高利贷放贷资金的最主要来源之一。仅以湖南为例 (用这种方式在文中保留一次湖南感觉问题不大)，近年来，几起与高利贷相关的案件中，放贷资金多从银行套取而来，其中有不少本身长期从事实业的企业主，被高利贷的暴利所诱惑，完全荒废主业，企业资产则沦为其套取银行贷款的工具。 某股份制银行当地一家支行负责人分析，转贷成功的前提是能重复获取银行贷款，但目前银行放贷普遍而言还是存在一些漏洞，比如重点放在前端和资格审核和后端的还贷上，对中间的资金使用情况，只是部分抽查和监控，很难全面掌握贷出去的资金真正投向了哪里。他说，近年来监管力度逐渐加强，但漏洞还是存在，比如对资金流向和使用的监管，虽然银行内部对此有专门的管控部门，也要求员工对自己项目全程负责，但实际情况是，不可能有那么多的人手和精力真正做到对每一笔贷款和每一笔资金流向进行深入监控。“好像现在还想不出更好的办法。” 2015年“两会”期间，胡子敬建议将高利贷行为明确列入刑法。 近年来，关于高利贷是否入刑的讨论，理论和司法界一直存在争议。胡子敬认为，在司法实践中，严重危害社会秩序的高利贷行为已经受到法律制裁，所以，高利贷即使现在就入刑也已经滞后于司法实践。 在胡子敬看来，虽然全国各地有很多以非法经营罪打击高利贷行为的案列，但由于刑法中并没有高利贷行为的具体条款，这就使司法部门在办案中只能将其装到非法经营罪的篮子里，但这严格来说在司法理论中是说不通的。对于司法机关而言，受理或不受理此类案件都处于两难境地。另外，关于高利贷行为的司法解释大多出于人民银行的有关条款，没有上升到国家法律法规的层面，司法机关在实践中也缺乏法律依据和权威性。因此，他认为，高利贷入刑必须 “名正言顺”，即在刑法条款中明确高利贷行为为违法。 “在高利贷明确入刑的同时，如果不从源头上治理，高利贷就不会灭绝。” 胡子敬说。 虽然高利贷行为未明确入刑，但根据我国刑法对 “高利转贷罪” 作出了明确规定。《刑法》第175条规定：以转贷牟利为目的，套取金融机构信贷资金高利转贷他人，违法所得数额较大的，处3年以下有期徒刑或者拘役，并处违法所得一倍以上5倍以下罚金;数额巨大的，处3年以上7年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上5倍以下罚金。单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处3年以下有期徒刑或者拘役。 上海汇业律师事务所主任律师吴冬认为，一些企业的所为就是打了 “高利转贷” 的擦边球，但是案件真正抵达法院获判得很少。对于高利转贷罪的认定，根据《最高人民检察院、公安部关于经济犯罪案件追诉标准的规定》 第23条：高利转贷案以转贷牟利为目的，套取金融机构信贷资金高利转贷他人，涉嫌下列情形之一的，应予追诉：如个人高利转贷，违法所得数额在5万元以上的;单位高利转贷，违法所得数额在10万元以上的;虽未达到上述数额标准，但因高利转贷，受过行政处罚2次以上，又高利转贷的。 吴冬称，如果个人贷款出来是用于投资别人的生意，而投资回报当初双方约定是稳赚不赔的，那么根据最高院的司法解释，这类没有风险的 “投资” 性质应为 “明为投资，实为借贷”，如果获利较大，那就可能涉嫌 “高利转贷罪” 了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证券法修订草案二审 新三板定位正式写入法规

据新华社消息称，4月24日证券法修订草案(下称“草案二审稿”)提请全国人大常委会二审。草案二审稿增加了关于多层次资本市场的原则规定，新三板被确定为国务院批准的其他全国性证券交易场所。 新三板首次被纳入证券法，标志着新三板的全国性证券交易场所地位即将进入“有法可依”的时代。 在充分考虑我国证券市场实际情况，认真总结2015年股市异常波动经验教训的基础上，多层次资本市场建设是草案二审稿聚焦的七大市场焦点之一。 按照党的十八届三中全会提出的“健全多层次资本市场体系”的要求，草案二审稿增加了关于多层次资本市场的原则规定：将证券交易场所划分为证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所 (新三板)和按照国务院规定设立的区域性股权市场三个层次。 考虑到国务院批准的其他全国性证券交易场所，按照国务院规定设立的区域性股权交易市场目前的发展情况，在证券法中对其只作原则性规定，授权国务院制定具体管理办法。 值得注意的是，我国现行证券法于1999年7月颁布实施，最近一次完成修订是2014年8月31日。上海和深圳证券交易所与股转系统均由国务院决定设立，但证券法对证券交易所的其他规定，基本上都是针对沪深交易所设计。 2013年12月14日，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，新三板正式开始全国扩容。 通过三年多的发展，新三板在2016年12月步入“万家时代”，并且在2016年正式实行内部分层制度。截至2017年4月25日，新三板挂牌公司总家数达11111家，其中5606家公司为制造业公司。新三板市场的发展为我国经济“脱虚向实”以及中小企业融资起到了一定的促进作用。 从事新三板相关业务的律师表示，“此前新三板无法律层面的依据，但是在实施层面已经开始操作了，如今证券法修订之际，新三板于是被纳入证券法。” 申万宏源新三板研究主管刘靖的观点与上述律师人士类似，刘靖指出，与区域股权交易市场不同，新三板原本就是全国性证券交易场所，此次证券法修订草案二审是根据目前多层次资本市场现状进行的修改。 刘靖进一步指出，“交易场所”与“交易所”不同，交易所为场内市场，而目前新三板仍属场外市场，独立于交易所，但同属证监会监管。被纳入证券法意味着新三板进入“有法可依”的时代，所以，刘靖认为未来新三板会更加规范发展。 另外，针对草案二审稿提及的“证券法只对多层次资本市场作原则性规定，授权国务院制定具体管理办法”，刘靖指出，此次新三板被纳入证券法可能并没有什么实质性内容，因为新三板发展不成熟，仍然是国务院制定具体管理办法，证券法只作原则性规定。 “但是，这样做其实是对的。因为法律的修改是很慎重的，也很麻烦。所以对于发展不完善的市场最好不要急于做太多法律条款规定。”刘靖进一步补充道。 此外，联讯新三板研究中心认为：“新三板市场近几年得到了快速发展，因此有必要将新三板写进新修订的证券法，这是在法律层面对新三板的市场地位进行确认，为新三板市场的长期稳定健康发展奠定了坚实的基础。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！