A股“壳”买卖基本停滞？囤“壳”大户急欲出清

伴随IPO提速和并购重组审核趋严，二级市场“壳”生态发生剧变，从 “一壳难买” 变为 “一壳难卖”。多位私募人士透露，目前 “壳” 买卖基本陷入停滞。监管加强后，不少囤 “壳” 大户急欲出清。但IPO提速和极低的借“壳”上市成功率令买方对 “壳” 的兴趣降至冰点，供需不平衡导致 “壳” 市场由 “卖方市场” 转为 “买方市场”。业内人士表示，当前借 “壳” 成本较去年下跌了30%至40%，去年借 “壳” 成本高的能超过百亿元，现在最高也不过60亿元。 囤“壳”大户急出清 “最近一个囤了十几个 ‘壳’ 的资本派系放出风声，要大规模抛售‘壳’资源，这种现象可能越来越多。” 一位业内人士介绍。 近年来，股权转让频现资本派系的身影。“之前的想法是，买下 ‘壳’ 之后，可以装入我们旗下的投资项目或进行股权质押融资。即使运作失败，也可以倒手卖 ‘壳’ 获利，总之稳赚不赔。” 上述人士表示，“随着监管力度的加大以及‘壳’市场行情日益惨淡，不少囤 ‘壳’ 大户都有出清的意愿，‘壳’ 资源的供应量一下子就上来了。” 与此形成鲜明对比的是，前来咨询的借 “壳” 方寥寥无几。一位私募机构负责人表示，最近两个月只接到一个前来咨询 “壳” 交易的券商朋友电话。“我这里的‘壳’不少，但很少有人过来打听。‘壳’公司、借‘壳’方、中介机构都没什么热情，主要原因是IPO加速以及借‘壳’上市成功率太低。” 某券商投行并购业务负责人表示，前两天刚拒掉一个借“壳”上市的单子，主要顾虑是跨界并购被否的可能性很高。“如果借‘壳’方资质不错，并且时间不是很紧，我们会倾向于说服他们去IPO。从业务角度来说，现在投行普遍不大愿意碰借‘壳’上市的项目。投一个团队进去，一到两年也不一定能做成，做不成就只有两三百万元的收入，没办法覆盖成本。如果做IPO项目，成功率高，做成一笔就有几千万元收入。” 供需关系的逆转令“壳”市场由卖方市场转变为买方市场。该负责人表示，当前借“壳”成本较去年下跌了30%至40%。“例如，一个市值50亿元的‘壳’公司如果大股东持股40%，现在25亿元左右能够拿下，但在去年要花35亿元，并且还有高昂的中介费用。” 该负责人透露，目前大部分“壳”公司的大股东仍比较强硬，不肯进一步让价，但部分公司的大股东心理压力正逐渐逼近临界点，价格有望进一步松动。“不过，当前即使甩卖，恐怕也没有多少买方愿意接手。” 愿借 “壳” 者寥寥 业内人士指出，目前在两种情况下，企业会考虑借壳，一是时间很紧，二是注入资产的体量很大。 “之前我接触了一家传统行业的企业，毛利率、净利润等财务指标都很一般，行业景气还存在继续下滑的趋势。目前公司的财务状况还能满足借壳和重组的要求，如果走IPO，说不定要等一两年，届时公司的财务数据就难说了。所以大股东很着急，借‘壳’的意愿很强。”上述私募机构负责人表示，除了担心再拖下去财务数据难以达标外，对赌上市条款、资金链紧张等都可能迫使企业走上借“壳”之路。 资产体量较大的公司选择借“壳”的可能性仍然较大。深圳某私募机构副总经理表示，大体量资产的IPO审核速度相对较慢，同时几十亿元的借“壳”成本相对于上市后上千亿元的市值微不足道，企业不会太在乎。 业内人士认为，目前选择借“壳”上市的企业属于极少数，大部分企业更倾向于选择IPO。IPO提速后，其与借壳上市的时间差已大幅缩短至6个月到一年。同时，并购重组审核趋严，监管部门不仅严查收购资金来源，并且对企业资质的审核逐渐向IPO靠拢。仅严查收购资金来源一项就令不少借“壳”方望而却步。近期获批的并购重组案例中，自有资金占比一般在70%以上。 上述券商投行并购业务负责人表示，投行现在愿意接的借“壳”上市项目主要限于同行业公司的借“壳”，并且行业限定为生物医疗、消费品、高科技、环保等，影视、游戏等监管部门审核明显收紧的行业基本不碰。 “壳”市场低迷料持续 在二级市场上，投资者“用脚投票”来表达对“壳”公司前景的不看好。Wind数据统计，今年以来共有66只*ST股票的涨幅为负，占比约66%。其中，14只股票出现“闪崩”，跌幅超过40%，27只股票跌幅在30%以上。 深圳某私募机构总经理表示，“壳”价值未来将持续贬值，其中大部分资产较差的“壳”公司将逐步被挤出市场，其他资产干净、负债率低、整合难度小、员工人数少的优质“壳”公司短期内虽仍会受到追捧，但未来价格存在下行压力。 业内人士指出，此前很多“壳”公司大股东希望转让部分控制权，注入优质资产，待借“壳”上市成功后享受股价上涨带来的收益。不过，近期并购重组概念股大范围下跌，令这些大股东的希望落空。当然，仍有部分“壳”公司的大股东咬住价格不放，继续持观望态度。对借壳方来说，他们担忧在这一市场环境下，借“壳”后股价表现可能不理想。可以预期，“壳”市场低迷的状况大概率会持续。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

受骗者再施骗 为贷1万支付12万费用

金融借贷需求日益旺盛，便捷的网络支付方式成为不少人的选择，然而，一些网络骗贷不法分子也蠢蠢欲动。如皋一90后女子就落入了圈套，为了通过网络贷款1万元，竟先后转账百余次，被不法分子骗走12余万元。目前，诈骗犯罪嫌疑人夏某东已被批准逮捕。 声称 “贷款无需抵押和担保” 家住如皋市磨头镇的石女士在家待业，闲来无事就靠上网消磨时间。2016年10月的一天，她在某聊天软件里看到一信贷公司，该公司称只要提供个人身份信息，手续简单，无需抵押、担保就能借钱。 因为没有工作，手头正好缺钱，石女士就抱着试试看的心理拨通了网站上的联系电话，没想到，电话那头自称为信贷业务员的男子当即就承诺可以帮其贷款，并且不需要任何抵押和担保，但是，作为小额信贷公司，与大银行合作需要贷款人交纳几百元手续费。 石女士心想，只要交几百元手续费，就能贷出1万元钱，这是一笔划算买卖，于是她就根据男子提供的支付账号进行了转账操作。 向对方转账各种费用百余次 谁知，第一笔手续费只是开始，接下来的几天，这名男性信贷员便以工作流转为由先后将该信贷业务转交给其他同事，石女士的咨询电话也随之打到王先生、刘小姐的办公电话上。王先生、刘小姐也以好处费、手续费等理由，让石女士往指定的微信、支付宝账户打款。石女士为了尽快拿到贷款便按照指示，先后转账100余次，但对方仍未放贷。 石女士的老公得知这一情况，立即意识到妻子被骗了，于是带石女士来到当地派出所报案。石女士告诉办案人员：“每次汇款金额只有几百元、几千元，是小钱，现在一看交易记录，转账总额竟然高达12万多！” 而这12余万先期垫付的钱款大多是石女士向亲友所借，石女士坦言：“现在想想都后怕。” 诈骗嫌疑人曾经也是被骗者 “他（犯罪嫌疑人）就是利用我贪便宜的心理，才将我一步步骗上钩的！这些骗子真是精明！” 石女士悔恨不已地说道。其实，石女士口中的精明骗子——犯罪嫌疑人夏某东曾经也是名被骗者。 说起自己诈骗的初衷，夏某东向办案人员说起了自己的经历。一年前，夏某东没有抵制住贷款无需抵押与担保的诱惑，被骗3000元。事后，夏某东便灵机一动，如法炮制作案手段，走上了这条低成本高利润的 “生财之道”。 经查，2016年8月至2017年3月，夏某东通过网络平台发布虚假贷款信息，诱骗贷款人交纳手续费、好处费以谋取利益，受骗人达十余人，诈骗总额达20余万元。目前，该案仍在进一步侦查中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大学生找工作 网贷交培训费后公司消失

眼看着又到了大学生的毕业季，找工作的高峰期也慢慢来了，一大波志气满满的年轻人都走上了求职面试的道路，可随之而来的还有无孔不入的诈骗团伙。 今日一线接到报料，广州有十个人到一家公司面试工程师，公司要求他们接受所谓的岗前培训，说的特别好培训完，马上就能入职就业，可没想到一共将近20万的培训费交了，培训也结束了，之前面试公司却“人间蒸发”了。 据小刘（化名）说，当时他们和所面试的“荞麦信息科技有限公司”，签订了岗前培训合同，需要在一家培训机构学习有关Java开发培训的课程，一共四个月包括生活费在内，每个人需缴纳18888元的培训费。 但大家都是刚刚毕业的应届毕业生，一时间都拿不出这么多钱，怎么办？？？ 正当大家都愁眉苦脸的时候，公司“好心”给大家支了一招，内部相关人员和小刘们说，可以在“网贷”平台上申请“助学基金”，贷款18888元分16个月还清，每个月需还1400元左右，这笔钱最开始的时候要小刘自己垫付，在正式入职之后，就由公司每个月替小刘还款。 十个年轻人都和公司签订了合同，并接受了为期4个月的“岗前培训”，但没想不到本以为培训结束后，便可以正式入职走上人生巅峰的他们，却再也没能联系上这家所谓的“公司”。 记者根据网上查到的信息，寻找这家公司的注册地址，却发现该公司在网上注册的地址，是广州的一个城中村，附近根本没有一个软件开发公司。 可以想象，这些小六一行人，从面试到培训的几个月，内心多半都是激动和充满向往的，但没想到现实却给他们浇了一盆大大的冷水。 一线姐姐只能提醒大家：千万要擦亮眼睛，还没入职就要交钱的公司，十有八九都是骗人的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

委外收紧 大私募淡定小私募冲规模受阻

在金融去杠杆的大背景下，随着监管趋严，委外业务的缩水已成趋势。对此，绩优大型私募表示受到影响有限，虽然没有新的增量资金，但已有委外资金并未出现撤回；而小私募则比较忧愁，借委外扩大规模的希望落空。 大私募不愁：未出现大规模赎回现象 北京一家大型债券私募市场部人士表示，目前委外撤出的主要是业绩表现差、收益率不达标的私募。“央行MPA考核，城商行和农商行等中小银行确实有大规模赎回的情况，但主要撤出的是业绩表现差的私募。其实这种赎回很正常，因为私募与银行签署的合同一般有净值回撤要求，比如净值到 0.97、0.96，银行就会撤资。”与之相对的是，收益率与回撤控制较好的私募并未出现赎回，反而陆续有委外增资的情况。“我们的净值管理比较好，一直在创造超额收益，委外产品没有赎回。年初以来陆续成立了六七只委外产品，都是以债为主的。毕竟银行还要覆盖理财资金池和利息，委外即使收回去还是要重新投资的。” 上述私募市场人士介绍，委外收紧的情况，除了业绩差的被赎回，还有一个表现就是到期不续。“目前还未出现巨额赎回的情况，监管层并不希望造成市场的恐慌，只是希望银行在风险管理方面达标，同时银行也希望能选择相对表现比较好的投顾。” 沪上一位私募人士表示，其委外规模有十几个亿，主要做混合策略产品，而目前委外主要赎回的是债券、阿尔法策略的产品，对他们影响不大。“从我们接触到的情况来看，银行对私募策略的选择比较极端，如果银行决定舍弃某一策略的产品，就会把之前投的都赎回去。因此如果策略属于银行收紧的策略范围，那这家私募的委外可能就会消失。”据其介绍，目前阿尔法策略的委外资金收窄幅度最大。 不过，虽然该私募没有委外资金的赎回，但表示今年收到委外资金的速度明显减慢。“我们目前十几个亿的委外规模都是去年的存量，去年已经谈好的委外合作，由于银行收紧，资金没有进来。” 小私募堪忧：借委外扩规模无望 面对委外趋紧的态势，相对于大私募的从容，小私募就不那么淡定了。不少小私募向笔者表示，原本想借委外资金扩规模的希望落空，只好另觅他路。 深圳一家小型债券私募表示，此前通过券商、FOF等渠道接了不少要求苛刻的委外资金，现在不赚钱，也没有增量的委外资金进来。“我们原本规模很小，因为业绩稳定回撤小，接到了不少委外资金，但条件苛刻：没有业绩提成，只有千2至千3的管理费。去年接了20亿规模的委外资金，一年只有400万左右的管理费，完全不赚钱。本想借委外资金做大规模，但即使我们回撤只有1%（主要做短债），也只能做到让委外资金不撤回，今年没有任何增量资金进来。” 北京一家小私募因为回撤3%而被银行赎回。“还给银行时业绩是0.97，有10%的安全垫，银行投了6000万，自己跟投了600万，亏了近300万。”他表示，委外不可靠，以后要扩规模得另寻他路。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P奇葩公告再现:举报联系催收者奖励一半

近日，一家网贷平台再出奇葩公告，这是来自于一个小平台宜易宝的清盘公告，先把截图放给大家看看： 原文摘录如下： 清盘公告 2017-05-05 由于平台经营不善导致资金链断裂，加之外部大环境影响，现在【宜易宝】做出如下清盘公告： 1：即日起暂停所有发标，充值等行为。 2: 到期和未到期的标的统一清算。 3：今天及周末统一做出代付金额。 4：下周一统一进行平均比例兑付。 5：即日起凡是找催收的，一律不予兑付。举报有人联系催收的，联系人账户余额的一半归举报人所有，一经核实，立马汇款。 6；即日起，公司已搬离其他地址，望上门者周知。 有心的投资人应该已经发现，此前在5月2日，这个平台曾经发过另外一公告： 最新公告 2017-05-02 [宜易宝]即日起由史庆丰先生进行全资收购。自此宜易宝所有得债务债权由史先生进行重组负责。宜易宝作为一家社会有社会公德心得平台，不会辜负大家得希望，做好平台得对接工作！ 2017年5月2号 已出现不详征兆。 清盘就清盘吧，还威胁投资人不许联系催收，凡是联系催收的，一律不予兑付。有举报联系催收的，联系人账户余额的一般归举报人所有。 小编就想问，你有啥资格把投资人的钱转给别人？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

AMD和VirZOOM宣布合作，将VR带进健身房

一边游戏一边健身。 AMD和VirZOOM宣布合作消息，将共同将VirZOOM虚拟现实平台推向更广阔的应用场景——健身房和购物商场。这次的针对商业场景的VR体验，设备将配备显卡制造商提供的小尺寸PC机，并配备HTC Vive头显使用。 AMD Radeon Technologies Group虚拟现实与显示部总监Daryl Sartain在声明中表示对此次能够向用户展示更加广泛的VR应用感到激动。 VirZoom来自美国马萨诸塞州的一家初创公司，目前也正在世界各地的Life Fitness SE3发现系列直立和卧式自行车上安装VR练习游戏平台。通过该自行车，用户可以在游戏的同时达到健身效果，VirZoom提供了包括赛马、赛车、骑行等不同游戏内容，它的操作较简单，用户只需踩踏脚蹬、抓住车把左右转向即可。 VirZOOM首席执行官埃里克·詹森（Eric Janszen）表示：“像AMD，HTC和Life Fitness这样的合作伙伴一直致力于在健身房建立VR运动游戏的视野并实现商业价值。AMD和Radeon团队也致力开发适合商业健身房环境的高端虚拟现实创造出强大的PC体验。” “虚拟现实给传统健身器材带来了新的形式与乐趣。VirZOOM的目标之一是不断提升产品的沉浸式运动体验，将互动和吸引力的虚拟现实体验与Life Fitness产品的性能和耐用性结合在一起。“Life Fitness数字体验产品总监Amad Amin说，”使用该设备健身的用户会沉浸在游戏中而忘记他们正在锻炼。我们希望寻找新的方式来保持人们的参与运动，这次与VirZOOM的合作证明就是一个尝试。“ 今年3月，VirZOOM与HTC，AMD和FitBit合作，在美国的30个地点举办了vSports比赛，目前比赛还在继续，获胜者将赢得一台AMD VR-ready PC，HTC Vive和一款VirZOOM VR自行车。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管升级 北京P2P网贷/现金贷洗牌加速

北京地区网贷监管正在升级。近日，北京市网贷行业协会相继发布两个通告，要求平台不得对社会公众做不当宣传，并要求现金贷平台进行自查。而未按监管要求做的平台可能将影响验收备案结果。在分析人士看来，目前网贷行业的监管力度仍在持续加码，未来行业洗牌也将加剧。 不当宣传受约束 或将影响验收备案结果 5月5日，北京市网贷行业协会通知称，在互联网金融风险专项整治期间，各网贷机构不得对社会公众做不当宣传，以免影响验收备案。一经核查，将向本市金融监管部门上报。 事实上，伴随着网贷平台银行存管的推进，不少平台以此宣传进行增信。而监管明确禁止网贷平台拉存管银行做“垫背”宣传。在今年2月，银监会发布的《网络借贷资金存管业务指引》中明确，存管人开展网贷资金存管业务，不对网贷交易行为提供保证或担保，不承担借贷违约责任。除必要的披露及监管要求外，网贷机构不得打着存管人的旗号做营销宣传。 此外，在通知中，北京市网贷协会称，根据国务院办公厅发布的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》中第二项第四条，“互联网金融领域广告等行为：互联网金融领域广告等宣传行为应依法合规、真实准确，不得对金融产品和业务进行不当宣传。未取得相关金融业务资质的从业机构，不得对金融业务或公司形象进行宣传。取得相关业务资质的，宣传内容应符合相关法律法规规定，需经有权部门许可的，应当与许可的内容相符合，不得进行误导性、虚假违法宣传”。 网贷平台的虚假宣传问题一直存在，“国资背景”、“银行存管”、“协会会员单位”等均会被平台拿来做增信，而其中不乏一些虚假宣传。如曾自称为“互金协会第一批会员”的同江金融，就疑似跑路，被警方立案侦查。目前，同江金融已经从中国互联网金融协会成员中除名。据国家互联网金融安全技术专家委员会发布的一期《互联网金融监测情况报告》指出，自系统建设至4月底，累计发现涉嫌诱导性宣传平台数量1771家。 除了宣传之外，网贷平台也需要履行信息批露的义务。银监会正在制定《网络借贷信息中介机构信息披露指引》，分析人士指出，这一指引下发后，部分网贷平台的 “遮羞布” 很快会被扯掉。 现金贷被整改 P2P行业将更规范 除了对外宣传外，北京地区正式开始现金贷整治工作。5月4日，北京网贷协会发布开展“现金贷”业务自查申报的通告称，按照国家和北京市的统一部署，北京市网贷行业协会决定在各在京的网络借贷信息中介机构（不包括在京分支机构，下同）范围内开展关于现金贷业务的自查和申报工作。 高利率、暴力催收等问题将成为监管的重点。通告称，须自查和申报的业务为符合以下特征之一的业务：平台利率畸高，实际年化利率超过36%。年化利率是指借款人支付的年化综合利率，包含借款利率、平台手续费、第三方支付收取的费用、提现费等；实际放款金额与借款合同金额不符，从借款本金中先行扣除利息、手续费、管理费等，变相提高借款人借款利率；依靠暴利覆盖风险，暴力催收；平台依靠收取的高额利率平衡风险，采取非法手段对借款人进行各种方式的暴力催收。 现金贷平台地区主要集中在上海、北京、广东3个省份，其中上海现金贷平台数量高达34家，北京22家，广东17家。 在分析人士看来，随着监管的推进，未来现金贷行业将更为规范。 一位现金贷平台内部人士表示，监管部门最近频出相关管理细则，其实也是为了这个行业的良性发展，目前真正拥有大数据能力的平台很少，部分不正规运营平台它们没法设计和研究现金贷的风控模型和风控反欺诈的数据和技术，只在依靠第三方公司提供的一些数据和营销导流上做文章，这也是目前很多现金贷面临的最大问题。而正规的现金贷平台下一步将利用科技的手段，优化风控模型，使逾期率降低，从而使利率降低。 业内人士表示，现金贷业务目前被过度妖魔化，实际上市场需求依旧存在。由于现代社会确实存在大量的个人小额信贷借款需求，而传统金融机构的信贷业务一般不对个人提供小额贷款业务，即使提供，也需要繁琐的手续与各种证明担保，获得一笔贷款的周期很长，无法满足个人生活消费资金急需，有需求就会有供给，这项业务始终会有公司开展，所以对于现金贷业务不能禁止，不能一棒子打死，更多应该是加强监管，对行业的监管并不等于压制这个行业的发展。 监管措施频出 网贷行业洗牌加剧 除了对现金贷业务以及网贷平台的不当宣传做出规范外，去年下半年开始，银监会印发多份文件收紧对网贷行业的监管，要求互联网金融应透过表面判定业务本质属性、监管职责，实施 “穿透式” 监管办法，并给出一年的过渡期。 去年8月，银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，对于借款限额、资金存管等方面做出规定。3个月之后，银监会印发了《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》，明确对网贷机构备案登记管理采取新老划段的原则，对于存量机构，与目前正在开展的专项整治工作相结合，整改合规一家备案一家，整改不合格的机构不予备案，对于新设机构，按照指引要求，进行备案管理。 在今年2月，银监会发布网络借贷资金存管业务指引，今年4月下发《关于银行业风险防控工作的指导意见》再次重申，要严格执行P2P备案登记、资金存管等配套制度，稳妥推进分类处置工作，督促网络借贷信息中介机构加强整改，适时采取关、停、并、转等措施，并首次提及做好现金贷业务活动的清理整顿工作。两日之后，银监会又印发《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》称，将《网络借贷信息中介机构信息披露指引》与《网络小额贷款管理指导意见》列入制定类项目。 监管的升级并未造成行业的倒闭潮。业内人士认为，在整改期间，网贷行业非法经营、虚假宣传、扰乱金融市场秩序、投资者权益被损害、风控技术等风险被大量揭示出来，这些具备交叉传染、快速转换、涉众广泛等特性的风险严峻考验整个网贷行业。但未来行业洗牌仍将加剧。一位互金平台人士表示，监管层对这个行业的监管目的应该是把这些不良平台驱逐出网贷市场，让那些真正有志服务普惠金融的平台能够在一个良好的环境中发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

处罚传闻刚出,方正富邦核心高管闪辞

总经理、督察长的双双出走令方正富邦陷入人事困局。5月6日证监会披露基金行业高级管理人员变更公告，方正富邦总经理邹牧因个人原因离职，目前由副总经理吴辉暂代总经理一职，同日因个人原因离职的还有督察长赖宏仁，新任督察长为曹磊。 方正富邦相关负责人对原总经理邹牧、原督察长赖宏仁的离职原因以及去向问题表示，“一切以证监会发布的公告信息为主，3个月代任期过，会有新的总经理上任，此次总经理邹牧、督察长赖宏仁的离职应该是有了新的工作规划”。此后，笔者试图联系此次离职的核心人物方正富邦原总经理邹牧，但是对方电话一直处于关机状态。 而就在此前不久，方正富邦因一则坊间传闻被推至舆论的风口浪尖，今年4月，市场有传闻称，方正富邦因在基金投资运作、基金销售、风控合规等环节存在多项业务违规被证监会责令整改，暂停受理其公募基金产品注册申请12个月，公司原总经理邹牧、原督察长赖宏仁，基金经理沈毅、徐超，均被出具警示函。方正富邦的子公司方正富邦资管亦被责令改正，并暂停受理特定客户资管计划备案6个月，公司总经理赵光明被出具警示函。此外，证监会要求方正富邦和方正富邦资管，按照相关规定要求落实整改，改进内部管理流程，强化合规管理，并将在日常监管中持续关注并检查整改情况。 作为一家发展了近六年的基金公司，方正富邦一直未能摆脱人事变动频繁、高管层接连出走的尴尬。成立仅3个月时间，尚在“襁褓”嗷嗷待哺的方正富邦迎来人事调整，2011年10月，原督察长林芑确认离任，此后高管出走现象接踵而来，2012年5月，原总经理宋宜农因个人原因离职，2014年4月，原副总经理杨广明辞职，2015年4月，原董事长雷杰辞职，后由何其聪接任董事长一职。2015年6月，原副总经理张金良、徐进先后离职。 方正富邦除了近年来高管层陷入人事困局外，投研团队的发展也并不安稳，2014年原方正富邦创新动力混合型基金基金经理刘晨、原一拖二基金基金经理杨通、原方正富邦红利精选混合型基金基金经理张璐纷纷出走，2014年11月，接任方正富邦红利精选混合型基金刚满半年时间的原基金经理吕其伦离职。2015年末，原一拖二基金基金经理李文君出走，2016年7月，原方正富邦红利精选混合型基金基金经理高松离职。目前方正富邦旗下仅有沈毅、王健、徐超、巩显峰4位基金经理。 受投研人员数量制约影响，方正富邦旗下基金经理一拖多现象严重，基金经理王健、徐超均管理8只基金产品，基金经理沈毅目前管理5只基金产品。方正富邦负责人表示，公司一直很重视投研这块，毕竟对基金公司来说投研实力是核心竞争力。所以在投研团队的建设上也一直在努力，不过目前公司还没有实行股权激励制度的打算。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

全国不动产联网正推进 链家紧张 以宗地号查房

（原标题：全国不动产联网以“宗地号”查房） 经济观察报通过多渠道获悉：国土资源部、住建部等多部委正紧锣密鼓地推动不动产统一登记系统全国联网，目前超过1000个市县的不动产信息平台端口已经接入全国，浙江、福建等省份也完成了全省不动产信息端口与全国的对接。 国土资源部制定的不动产统一登记系统全国联网的进程表是，2017年年底完成、2018年投入运营。 据了解，房产买卖双方可以依法以 “宗地号” 查询房屋产权、土地性质、抵押、查封等基本信息。 查询权和公开权争议 全国不动产信息系统，在功能上类似于企业信用信息公示系统。不同的是，企业信息系统任何人都可以查询，而不动产信息系统需经房产所有人同意才能查询。 原国土资源部地籍管理司副司长向洪宜向经济观察报介绍，若全国不动产联网平台投入运营，购房者可以依法在全国联网平台上输入 “宗地号” 查询房屋的基本信息，若想了解房产的详细信息，比如图纸等，需买卖双方持委托书依法到当地 “宗地所” 查询具体情况。 尽管开放查询有利于防范房屋交易风险，但也有专家对这一查询规则持保留意见，建议还权于民，把房产信息公开和隐藏的权利交给房产所有者，从IT技术来说，这并不困难，也花不了多少钱。当然如果是公安、法院、检察院等系统为了办案等情况，该怎么配合就怎么配合。 经纪公司的担心 经济观察报记者了解到，目前链家公司内部已关注到全国不动产联网系统进展，转型中的链家定位于房地产交易平台，对全国不动产联网可能带来的变化保持着关注。 房地产的数据信息系统，无论对官方还是企业来说，都意义重大。在国家层面，目前由国土资源部主导的不动产信息系统是房地产税开征的技术条件；从企业的利益诉求看，链家等经纪机构的房地产交易平台是巩固行业地位、延伸经营广度和深度的重要手段。“若全国不动产联网的查询权利在政府部门，是利好链家等中介机构的；若查询权利在个人手中，对链家影响有限，因为链家系统在房源审核方面做得不错，对抵押房、查封房有严格的审核机制。链家现在最担心的是全国不动产联网具备交易功能、让经纪人入驻这个平台。” 熟悉链家的一位人士分析。 向洪宜表示，全国不动产联网现阶段的思路是规避个人财产受到损失，全国不动产联网也是为房地产税作技术准备，暂时不会涉及交易。 接近财政部的一位人士表示，IT技术上没有问题，问题是涉及交易与否取决于房地产税的立税标准，若房地产税的立税标准是以交易环节为标准，那就需要这些交易数据，若房地产税的立税标准是以持有环节为标准，可能就不会涉及交易环节。 距离全国不动产联网正式投入运营还有500多天，但链家内部已开始调整战略，加大了线上投入和服务职能，控制线下门店规模。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国双创理念写入联合国决议意义何在

（原标题：中国“双创”理念写入联合国决议意义何在） 联合国大会日前通过决议，将每年4月21日指定为世界创意和创新日，并呼吁各国支持大众创业、万众创新。中国这一理念写入联合国决议，显示了创新作为推动可持续发展重要动力已获得广泛国际共识，中国方案再次为全球课题贡献智慧。 2014年9月，李克强总理在天津举行的夏季达沃斯论坛上发出了“大众创业、万众创新”的号召，并在2015年全国两会上的政府工作报告中再次提出要推动大众创业、万众创新。 创新对经济发展的巨大推动作用也逐渐成为国际共识。联合国教科文组织与联合国开发计划署2013年11月共同出版的《创意经济报告》指出，个人与群体两方面的创造力和创新已成为各国在21世纪的真正财富。今年4月，联大在一项关于中小微企业的决议中强调，要重点关注这些企业在实现可持续发展目标特别是在促进创新、创意和创造就业方面的重要性。 “在全球化所导致的南北贫富差距拉大的情况下，在经济增长与人口、资源、环境的矛盾日益突出的今天，单纯依靠消耗自然资源和发挥廉价劳动力的比较优势来积累资本、换取技术、发展经济的做法已经落后于时代。”联合国助理秘书长、联合国开发计划署助理署长兼亚太局局长徐浩良2日对新华社记者说。 4月27日，联合国大会通过设立“世界创意和创新日”的决议无疑再次凸显了创新受到重视的程度。决议说，创新对于发挥每个国家的经济潜力至关重要，呼吁各国支持大众创业、万众创新，这将为各国实现经济增长、创造就业凝聚新动力，为包括妇女和青年在内的所有人创造新机遇。 谈到“大众创业、万众创新”这一中国理念写入联大决议的过程，中国常驻联合国代表团方面表示，中国提出的这一理念与创新日这一主题非常契合，得到许多国家特别是发展中国家的认可。这些国家认为，在当前世界经济复苏乏力的大环境下，“大众创业万众创新”对于促进经济发展、增加就业起到了重要的引擎和推动作用。在磋商过程中，这一理念得到许多国家的肯定，他们认为其加强了决议内容，有助于推动国际社会更加重视创业和创新对经济发展的促进作用。 徐浩良也认为创新对于发展中国家尤其重要。他说，创新和科技在实现2030年可持续发展议程中17个目标方面都发挥着至关重要的作用，包括消除贫困，促进经济增长和创造更多就业机会，促进人类健康、农业发展、可持续城镇化，推广可再生能源技术，以应对缓解能源缺乏并减缓气候变化的双重挑战等。 “在自身技术创新能力与发达国家有较大差距的情况下，自主创新的同时，引进先进的创新和技术，可以节约大量的研发成本与时间，以创新技术实现弯道超车，实现后发优势，提高全要素生产率，促进经济发展。”他说。 中国常驻联合国代表刘结一指出，这一决议的通过表明，中国的理念为国际社会实现经济增长和创造就业贡献了解决方案，得到国际社会普遍赞同。 徐浩良也表示，中国提出的提高经济发展的科技含量，增强自主产业的发展潜力，实现经济增长方式由“数量型增长”向“质量型增长”转换，创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，对加快实施创新驱动发展战略非常重要。 “创新创业也是周边诸多国家的重要国家发展战略。中国可积极分享科技创新及创业促进可持续发展的经验，对其他地区形成辐射带动作用，向世界提供可持续发展的中国方案，包括统筹利用企业投入、社会资本、财政资金等支持创新创业生态系统发展的经验，作为中国南南合作的重要组成部分。”徐浩良说。

陆金所等遭遇李鬼 仿冒APP下载千万次

国家互联网金融安全技术专家委员会最新发布的《互联网金融监测情况报告(2017年4月16日-2017年4月30日)》(下称报告)显示，监测周期内，互联网金融网络安全状况仍然面临挑战，行业平台受到的网络攻击累计近120万次，网络攻击中以木马攻击居多，占比过半。另外值得注意的是平台仿冒APP多达上千个，其中有些平台遭遇 “李鬼” 的可能性较大。 报告显示，截至2017年4月30日，国家互联网金融风险分析技术平台原型系统 (以下简称系统) 对覆盖的20大类互联网金融业态总计11523家在运营平台监测发现，网站漏洞1052个、APP漏洞1330个、网站网络攻击达116.1万次、互联网金融仿冒网页4.5万余个、仿冒APP1300余个。 网站漏洞方面，系统发现漏洞1052个，比上期增加19个;从漏洞危险等级看，高危漏洞占67%，中危漏洞占24.8%，中高危漏洞合计占比达到91.8%;从漏洞类型看，SQL注入、敏感信息泄露、命令执行漏洞最多，三者合计占比达46.2%。 系统发现互联网金融APP漏洞1330个，比上期增加8个，拒绝服务攻击、绕过证书校验和加密方法使用不当漏洞最多，影响交易安全、数据存储安全、数据传输安全、程序源文件保护等。 网站网络攻击方面，系统监测到的网络攻击达116.1万次，比上期增加3.2万次，其中木马攻击最多，占比过半，其次是DDoS攻击和僵尸网络。 仿冒监测方面，截至2017年4月30日，系统监测发现互联网金融仿冒网页4.5万余个，发现仿冒APP1300余个，仿冒APP累计下载量达3000万次。仿冒APP可通过插入恶意程序的方式窃取用户隐私数据，其名称及图标与正版类似，难以辨别。 三平台仿冒APP累计下载量超30万次 1300多个互联网金融仿冒APP中，京东金融、借贷宝、陆金所三家平台的仿冒APP下载量排在前列，三家平台仿冒APP总计达15个，下载量累计32万次。 三家平台中，仿冒借贷宝APP多达8个，累计下载量10万次；仿冒京东金融APP3个，在上千个仿冒APP中下载量最多，达到19万次；仿冒陆金所APP有4个，下载量3万次。 下载量前五名的另外两家平台仿冒APP——手机贷借款、旺财狗，累计下载量分别为6.5万、5万次。不过在前五名平台中，仿冒这两家平台的APP也最多，其中旺财狗多达42个，手机贷借款达17个。 仿冒APP下载量排名前5活跃平台列表 掌握4招轻松避开仿冒APP 越来越多的仿冒APP，让投资人防不胜防，如何有效识别“李鬼”，笔者为大家提供几个有效的鉴别方法，通过下载途径、对比确认、软件鉴别等方法，帮助大家避开陷阱，防止受骗与资金损失。 1、安卓手机用户，不要通过点击手机短信链接来下载手机应用；苹果手机用户 “越狱” 会增加受到仿冒应用的感染风险; 2、用户下载互联网金融平台APP时，可以通过平台官网来获取下载渠道，或通过应用商店(app store)等正规的电子市场下载；短消息或者是QQ、微信等消息附带的下载链接，切忌盲目下载; 3、下载好APP后，仔细查看确认图标是否清晰，软件内部图文是否清晰，能否正常启动、使用，功能是否正常，如果不能正常启动使用，那么多半是仿冒APP; 4、用户还可以安装手机第三方安全软件，识别病毒软件。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

关于巴菲特股东大会

5月6日，美国伯克希尔·哈撒韦公司在巴菲特的家乡奥马哈召开2017年度股东大会。巴菲特和查理·芒格现场回答了股东、记者和分析师的提问。 在本次大会上，巴菲特和芒格两位搭档依然保持了往年出色的状态，对于“美国减税的影响”、“未来投资重点”等问题两人都进行了认真的回答，而对于“接班人”、“富国银行丑闻”的敏感事件两人也都正面地做出了答复。值得一提的是，对于“两人去世后公司是否会回购股票”，以及“能否帮我介绍个男朋友”这样稍显“奇葩”的问题，两人也都以幽默风趣的方式进行了回应。 不过，令3000多位到场的中国投资者较为遗憾的是，“股神”巴菲特并没有给予过多的回应。 美国减税利好公司 未来没有明确看好的行业 在本次股东大会上有投资者询问美国减税计划对于伯克希尔哈撒韦公司的影响。 巴菲特回答道，过去在美国也有这样的一个投资税的减免，而这也确实在第一年给公司带来了不错的收益。巴菲特表示，“如果减税我们会赚得比较多。” 但巴菲特同时谈到，自己不知道具体的税务法案会是怎样，但是长期来说，税法的调整不会那么大幅。 巴菲特的搭档，芒格也表示，特朗普减税后，短暂的变动时是可能发生的，但不会有太大变化，美国经济总体算稳定，不会有太多影响。而至于伯克希尔，我们稳扎稳打，减税不会对公司有影响。 而对于“未来三到五年会投资哪些行业”这个问题，巴菲特的回答则没有给出明确的答案。巴菲特对此回答称，我们没有讨论要投资哪个行业，说老实话对所有行业都有兴趣。我跟芒格也是这么谈的，我们希望我们中间有一些所谓补充的机制。 长期看好航空股 没买亚马逊因自己“蠢” 巴菲特在会上表示，伯克希尔哈撒韦是四大航空公司最大的持股人，而这一产业现在面临不少的风波，有一些甚至会面临比较大的损失。但巴菲特觉得这四家航空公司在长期是有非常强劲的发展势头的。 在今天的股东大会上，还有分析师问道了关于巴菲特为何改变之前“不投资科技股”的信条转而购入了IBM和苹果公司的股票，而且又在前几天宣布抛售IBM的股票。巴菲特表示，苹果公司和IBM两个公司是不一样，两者的客户完全不一样。 而对于投资的IBM并没有达到自己的期望这一问题，巴菲特的搭档芒格表示，有的时候自己虽然进行学习了但仍然还会搞砸。 值得一提的是，巴菲特还高度赞扬了亚马逊的杰夫-贝索斯，称他创建了两个业务：电子商务与云服务，是大神级人物。 看到巴菲特如此赞扬亚马逊，有一位投资者直接问“股神”，“既然亚马逊这么好，你为什么之前没买？” 对于这个问题，巴菲特表示，“我太傻了，以至于很长时间没有意识到亚马逊居然如此厉害”。巴菲特表示，自己没有预料到亚马逊发展得这么好，没有觉得它会像现在这样取得大规模的成功。但是亚马逊做的这些像云方面的业务，都是具有很大的潜力的。他说，当我们打造零售帝国的时候，我们发现亚马逊会带来颠覆性的变化。在技术行业，对我来说这种投资当时是非常长线的投资，我当时也低估了它的发展潜力。我们可能低估了他们执行力的优秀程度。 谈接班人：还没确定 但很可能来自伯克希尔哈撒韦 由于今年8月，巴菲特将迎来第87个生日，而芒格更已是93岁高龄，所以近年来关于谁将成为二人接班人的猜测从未停歇。 在本次会议上，也有人问道了关于“接班人”的问题。 对此，巴菲特表示，自己还没有确定接班人的人选。他表示，目前伯克希尔哈撒韦里面有很多优秀的经理人，但是这些优秀的经理人能否成为接班人还不确定。 巴菲特的搭档查理·芒格也表示，自己也没有确定接班人这样的看法。 不过，巴菲特还是提出了自己对于选择继任者的标准，他期望自己的继任者是个有钱人，而不是因为想赚钱才接手伯克希尔 哈撒韦公司。 “（希望）他已经非常有钱了，他不用担心要赚更多的钱，这是第一个条件，而且已经工作了很久了，他已经非常富裕了。他并不是因为今天能赚十倍以上的钱才来这里工作，这是第二个条件。”巴菲特说道，“我希望有这样一个继承人，我当然不是谈论我现在想的谁，这个继承人可能会在他们经营伯克希尔的时候，变得非常有钱。但我觉得，这个渐进增长的价值，其实是接近于零的，并没有太多的针对他的绝对价值的提高。” 到了下半场，关于“接班人”的问题仍然没有中断。 巴菲特也进一步表示，“有很大可能他的接班人将来自在伯克希尔工作过一段时间的人。”此前，他曾多次强调这一点。巴菲特表示：“希望我可以在2017年找到自己的接班人。”芒格则表示“未来7-8年巴菲特还会一直来参会的”。 谈中国股市：中国投机氛围重 虽然今年有3000位左右的中国投资者来到了奥马哈，也有中国投资者在股东大会上得到了提问的机会，但很遗憾，股什么巴菲特在本次大会上并没有过多地谈及A股。 一个典型的场景是，在股东大会中场休息之前，一位来自上海的投资者向巴菲特提出了关于中国股市的问题，但是巴菲特只是寥寥几句回答之后，便结束了上半场的问答环节。 倒是他的搭档芒格表示，中国股市会有一个更光明未来，但是这个中间会带有成长疼痛。 而在下半场开场后，巴菲特也并没有继续回答这个问题，而是重新开始提问。 而在稍早前，在回答另一位来自中国的投资者关于“如何让更多的投资者从投机转移到理性的投资上来？”的提问时。巴菲特回答道，在市场发展早期，人们会表现的更加投机一些，因为市场其实就像赌场一样，有这样的一种特性。人们看到自己周围的人通过投资富起来的时候，就会都想投入其中、去投机、去赚钱，而不是心平气和地进行长期平稳的投资。 巴菲特表示，中国作为一个新兴的市场，可能会有更多这方面的麻烦。 巴菲特表示，投机是一个不太聪明的做法，因为如果你想靠投机赚大钱的话需要非常多的运气。巴菲特称，虽然投机会给投资者更多的机会，但是一个充斥着投机的市场会使市场自身进入很困难的环境。 而在更早之前，在本次股东大会开始前，巴菲特在回答中国媒体的提问时承认，比亚迪是目前为止伯克希尔唯一投资的中国公司，并且这是合伙人芒格的决定。“他应该比我知道更多(关于比亚迪的事情)。”巴菲特说。 另外，巴菲特提到，“我们会在中国找到机会。问题是，这个机会必须够大。在美国也有这个问题。大小没有精确的标准，但是如果到50亿美元，就比较有意思了”。 花絮：有人现场征婚 芒格称自己最大的愿望是回到90岁 在本次大会上，巴菲特和芒格两人回答了不少严肃的问题，同时，两位“老顽童”也回答了不少比较“奇葩”的问题。 一位女股东在提问时顺便给自己征了一个婚。她请求巴菲特“如果有认识纽约的黄金单身汉的话，可以介绍给她。”这位女股东少女时期向父亲要来了第一只伯克希尔的股票，作为她的圣诞礼物，截至今日，她已经持有伯克希尔的股票20年了。 巴菲特则回答称：“希望你可以找到自己的黄金单身汉”，随后芒格补充道：“你这个广告打得很好，相信一定会有很多人找你的。” 巴菲特又说，这让我想起了一件事，我们可能需要在之后的年度报告中打出这种征婚的广告了。 除了帮女股东征婚之外，两位“老顽童”还经常拿自己的年龄自嘲。 在本次会议上有投资者直接问到了两人去世之后，如果伯克希尔哈撒韦的股票遭到了抛售，那到时候公司董事会是不是会在以低于公允价值的价格回购公司股票？ 对于这样的提问，巴菲特和芒格倒是表现的十分豁达。巴菲特表示，即使我们不在了，公司股价很可能会上涨，因为市场会预期公司会分裂，市场对公司每个部分的估值比整体要高。这样的话公司董事会就没必要回购股票。 而芒格则幽默地表示，“我们两个人很可能会变痴呆，但是公司董事会不会。” 在会议的尾声，有一位来自中国的女士像巴菲特提问说，“你的梦想是什么？”。巴菲特把这个问题抛给了芒格。而芒格表示，“我最大的梦想是回到九十岁”，让在场的观众纷纷拍手大笑。 以下是会议主要内容，时间均为北京时间。 22：17巴菲特笑话开场 巴菲特与芒格登台。巴菲特用一个熟悉的笑话开场。“你可以区分我和芒格，因为他听得见，我看得到。” 22：31巴菲特谈伯克希尔盈亏情况 巴菲特针对上周五发布的第一季度盈亏进行了解释。 受到投资收益减少以及公司保险承销业务的亏损影响，公司第一季度的净利润减少了27%，投资收益总计2.05亿美元，低于去年同期的23.8亿美元，保险承销业务本季度亏损2.67亿美元，而去年同期利润为2.13亿美元，此外，2016年煤炭量下降降低了去年占伯克希尔收入的重要来源————BNSF铁路利润。 同时，巴菲特衡量净值的重要指标——账面价值——上升了3.5%，增至178,073美元每A类股。去年同期，伯克希尔的账面价值增长率仅为1.2%。 巴菲特重申了一季度结果并不代表什么，他在意的是现在的数据，“梦想着”未来的结果。伯克希尔的股东们很特别的一点是，他们不那么关心季度的盈亏情况。 正如巴菲特一直强调的，伯克希尔的盈利会波动，尤其是在投资业务方面，股东更应该关注它的长期收入。他说，“我在奥马哈和股东和管理层沟通的这两天里，没有人提及收入问题。” 22：32巴菲特谈保险 巴菲特重点提及了保险公司，指出今年前四个月Geico增加了近700,000投保人，相当于去年数据的两倍。 “由于新业务在第一年带来了巨大的损失，我们的几个主要的竞争对手削减了新业务”，巴菲特说，这将是我们的教训，我们要脚踏实地，一步一个脚印。巴菲特进一步强调，Berkshire保险业务在第一季度浮动增长了140亿美元。 22：37本季度亏损对公司有利 沃伦·巴菲特表示，因为税收方面的原因，伯克希尔哈撒韦略倾向于在本季度上报投资亏损。他称，公司有900亿美元未实现投资盈利，因此有很大的灵活性来决定如何上报它的投资结果。 通常，“因为税收影响我们会宁愿上报亏损而不是收益，今年可能会再多强调一些。” 周五，伯克希尔哈撒韦称，受到投资收益疲软的冲击，今年一季度净收益下跌27%。巴菲特表示，当前税率为35%，未来可能公司税率会下调，意味着今年以后亏损对我们的税收价值将下调。这是巴菲特首次在会上提及政治相关的问题。 22：38巴菲特盛赞Jack Bogle 全球许多人将巴菲特称为股神。而巴菲特心中的英雄却是Vanuard的创始人Jack Bogle，一个认为选股是浪费时间和金钱的人。 巴菲特说：“Jack Bogle为美国投资者做的事，可能比任何人都多。” Bogle是Vanguard的创始人。巴菲特称，Bogle开始提供指数基金时，华尔街上没有人愿意帮忙。指数基金降低了投资费用，同时压低了华尔街的利润。而今天，指数基金为投资者带来的回报几乎高于任何金融产品。 巴菲特说：“没有他，就没有指数基金。” 22：40 富国银行丑闻会不会在伯克希尔重演？ 第一个问题是关于富国银行的销售丑闻。问题是关于巴菲特是否担忧其组织架构，类似的事可能在伯克希尔发生？ 巴菲特表示，管理层在开始发现问题的时候不采取行动，这是问题的一大部分。 在伯克希尔，巴菲特称，有一条热线让员工回报不正当的行为。一年，该热线接到大约4000通电话。虽然大多无关痛痒，但确实帮助发现了一些问题。 他说：“这是一个好的系统，但我不认为其是完美的。如果你建立一种文化，那效果将比1000页的指南更好。” 22：47 自动驾驶汽车队BNSF和汽车保险业务是一个威胁 第二个问题是关于BNSF铁路和自动驾驶汽车。 巴菲特表示，自动技术对BNSF和汽车保险业务Geico来说是一个威胁。不过对于自动驾驶汽车和卡车，他不是太担忧。 他说：“我个人认为，这一定会来。我认为它们还有很长的路要走。但这要看情况。” 23：15 伯克希尔依然看好美国运通、富国银行和美联航 CNBC提问称，伯克希尔一些大规模持仓的股票表现不佳，伯克希尔如何看待这些股票。美国运通与Costco结束合作、富国销售丑闻、美联航将亚裔乘客拖下飞机，而这些都是伯克希尔大举持仓的股票。 巴菲特说，所有的生意都有问题。我们买入美国运通、富国银行、美联航或可口可乐时，并不认为它们拥有都不会发生问题，或永远不会遇到竞争。我们买入，因为它们有很强的竞争力。 23：20 芒格：投资See's Candies让他学到最多 股东向查理·芒格提问，在一生做的买卖中，他最喜欢的是哪一次。 芒格立刻表示，see’s candies是教会他最多的一次投资。 他表示：“学习、学习、一直学习。如果我们不能坚持学习，我们根本不能走到现在。” 巴菲特则聊了他的一次失败的投资经历： 在数十年前购买了一家巴尔地摩的百货商店。 23:25 巴菲特赞扬Ajit Jain，称其为英雄 Jain在上世纪八十年代中期将伯克希尔的一家子公司变成了一个商业巨人，为伯克希尔创造了数十亿美元。 一直以来，关注巴菲特的投资者都认为，这位印度出生的伯克希尔再保险执行官将成为巴菲特下台后伯克希尔首席执行官的首选。到2017年5月为止，对Jain的支持和赞誉并没有降温。 巴菲特讨论保险时，对大家说，没有人比贾因先生为股东们赚了更多钱，即使他本人。 23：48 巴菲特谈投资航空股 从分析师的角度，晨星的Gregg Warren询问伯克希尔对航空业的投资。 在过去一年中，伯克希尔已经投资了美国航空公司，达美航空公司，联合大陆航空公司和西南航空公司。 巴菲特说，与许多观察者的分析不同，巴菲特认为其对航空公司的投资和伯克希尔的铁路业务没有可比性。 巴菲特形容航空行业是一个“竞争激烈的行业”，但即使如此，它并没有以往的竞争激烈。 以座位里程计算，航空业已经以80%或更高的运能运行了一段时间。巴菲特预计，航空业将在未来几年继续以此运能使用率运行。 不过，他警告称，价格战将拖累航空公司业绩。 23：50 对科技和苹果公司怎么看？ 投资者问，伯克希尔一直避免购买科技股，因为巴菲特和芒格表示他们不了解这个领域。但是2011年伯克希尔买入了IBM，在2016年又买入了苹果公司股票。最近巴菲特改变了对IBM的看法并抛售了三分之一的持股。那么伯克希尔怎么看待对苹果公司的投资？ 巴菲特表示，对IBM的判断错误。但是苹果和IBM是非常不同的公司，苹果更偏向于一个生产消费品的公司。 他说：“这是两种不同的分析。并不一定就是正确的，我们会随着时间的推移得到答案。但这是两种不同的决策。” 此后，他和芒格表示，错过两次投资科技巨头的机会：谷歌和亚马逊。他们非常看好这两家公司，但没有投资。 巴菲特表示，伯克希尔是谷歌的消费者，因其投资了Geico。巴菲特很早就了解到每次客户通过谷歌点击进入Geico，Geico就需要付费。这交易成本很低，且具有规模效应。但他还是错过了投资谷歌的机会。 谈到亚马逊和创始人贝佐斯，巴菲特和芒格都是极尽赞扬之词，巴菲特表示，贝佐斯对亚马逊和《华盛顿时报》的管理让他印象深刻。 芒格表示，伯克希尔在投资沃尔玛上也犯过错误，他们在2016年底抛售了大部分持有的股票。巴菲特称，过去他们没有预料到亚马逊将会威胁零售产业。 23：57 关于巴菲特去世后的计划 股东询问，为何他建议妻子在其去世后，投资指数基金，而非购买伯克希尔股票。 巴菲特回答道，“她将拥有多于她所需要的钱”，对于希望少操心的投资者来说，这是最好的投资。并补充，他所有的伯克希尔股份都将进行慈善活动，所以他的妻子不会得到任何的股份。 巴菲特还表示，“目的并不是把她的钱翻一倍或三倍。” 芒格则表示，他希望家人能够持有伯克希尔股票，相信它表现将胜过标准普尔500指数。 00：03 巴菲特谈税改 股东提问，投资税收抵免提案是否会改变BNSF的运作方式。 巴菲特回答道，这取决于抵免的细节。巴菲特表示，“我们将在铁路业务上做我们需要做的事情，使其更安全，更高效。” 他表示，他不认为铁路运营方式将发生很大的改革。 “它不会让我们发生大的改变。” 00：10 巴菲特：减税后 伯克希尔的股东和消费者都将受益 投资者问，所有人都知道伯克希尔将从调降公司税中收益，但是它的消费者们会不会也从减税中收益。 巴菲特表示，会的，尤其是在受到严格监管的公用事业业务上，公司省下的所有税收都将回馈给公司的消费者。 另一方面，伯克希尔投资盈利获得的减税也将直接回馈给公司股东。 随后，巴菲特和芒格重新聊起了他们最热衷的主题，伯克希尔可以预知所有的市场周期，并准备好在任何经济下行时盈利。 芒格称：“如果这个逆风真的到来，我们可能会做得更好。” 00：17 巴菲特：轻资本企业是更好的选择 但很难找到 股东提问，伯克希尔是否应该坚持投资不需要轻资本的企业，而非转向铁路与公共事业的企业。 巴菲特说，这些轻资本是更好的选择，但很难找到。我们很乐意更多的投资这种机会。 然后，巴菲特以美国股市上市的主要科技股为例。他没有明确提及公司名，但这些股票包括苹果，微软，亚马逊和谷歌的母公司Alphabet。 他惊讶于他们的资本水平之低。“这是一个非常不一样的世界。以前这样规模的增长和赚取大量资金需要投资”，但是现在根本不需要任何钱来运营，他说这有点夸张。 00：21 巴菲特：不认为投资可口可乐是对人类身心的伤害 提问者认为可口可乐和巴菲特投资的很多糖果公司都是对于世界的不敬，因为他们伤害了很多孩子的身心健康。 巴菲特的解释则是：我每天都喝可乐，我觉得这并没有什么问题，每天喝掉糖，对我的身体也没有什么问题，我从来不认为，投资这些东西是对人类身心的伤害。 巴菲特认为自己是一个案例，也可以代表整个人群。 巴菲特说，如果你告诉我，我可以天天吃西兰花能多活一年但是我不会选择这个，我还是会选择吃我自己喜欢的东西，活我自己喜欢的年份，我觉得开心才是活的久最重要的因素。 00：28 巴菲特：中国股市有时像一个赌场 当被问及中国股市波动时，巴菲特称，中国股市有时像一个赌场。 相比于那些股市已经存在上百年的市场，在市场发展的早期阶段，人们往往更容易投机。美国曾经也是如此。 巴菲特说：“市场有赌场的特性。这吸引了很多人，尤其是那些身边有朋友因为股市发财的人。相比于经历过疯狂投机的人，那些还没有经历过股市风风雨雨的人更容易进行投机。” 芒格说，中国股票比美国股票便宜。中国拥有光明的未来，但也会经历成长的烦恼。 纽交所在18世纪开始交易，而上海证券交易所于1990年开始交易。 03：00 巴菲特：不会因特朗普政策改变与3G合作意向 股东询问，自2013年收购HJ Heinz开始，伯克希尔与私募股权公司3G合作了多笔交易，伯克希尔是否会因政治问题，改变与3G的合作意向。目前，美国总统特朗普正强调在美国创造就业机会。 巴菲特坚定支持3G，认为这家公司在成本削减方面享有当之无愧的声誉。 巴菲特赞扬3G及其领导人说，他们所做的削减是必要的。他也重申，他不喜欢自己这样实施削减，所以伯克希尔只购买经营状况良好的企业。 巴菲特在很大程度上没有回应特朗普的政策问题。 03：02 巴菲特赞誉Ted Weschler和Todd Combs 在回答有关投资经理Ted Weschler和Todd Combs的问题时，巴菲特先生借此机会向他们表示赞赏。 巴菲特说，他们每个人都为伯克希尔管理约100亿美元的投资。他表示，管理100亿美元，比管理10-20亿美元要困难得多。但是，他们在管理可上市交易的证券方面做得很好，“我如果去管理，赚的钱并不会比他们赚的要多”。 巴菲特补充说，Weschler和Combs先生还有其他职责。两位投资经理已经为伯克希尔处理了一些交易。而有些公司向投资经理汇报工作，而不是向巴菲特本人报告。 巴菲特说：“事实上，我的任务超出了我的能力。我们有超过900亿美元的现金，如果你告诉我今天就把这些现金投资出去，我并不看好这一结果。” 巴菲特表示伯克希尔未来有可能支付股息 伯克希尔在最近发布的一季度财报里称，现在持有价值950亿美元现金和现金等价物，为该公司有史以来的纪录新高。 巴菲特表示，当伯克希尔拥有的现金量超出其合理配置的能力时，公司将考虑这么做，即使是他在职的时候。他补充道，伯克希尔可能会通过额外的股票回购，甚至股息的方式来返还这些现金。过去，巴菲特曾表示在他退休前根本不会考虑分发股息。 不过，一个现实的问题是，一旦分发股息，人们会预期公司直到面临问题时才会削减股息。但巴菲特表示：“如果我们觉得我们不太可能在合理的时间里使用所拥有的现金”，伯克希尔哈撒韦将研究怎样返还这些现金。但现在，巴菲特很乐观地认为，公司有能力配置这些现金。 他还表示：“我确信在未来十年里，我们将会遇到能让我们大规模进行明智投资的市场”，但不知道是何时。也可能是九年以后了， 如果真是这样的话，我没有办法三年后和你说，（或许倒时伯克希尔将拥有1500亿美元现金），派息是一个好决定。 03：05 巴菲特：接班人很可能来自伯克希尔 当被问及，3G的Jorge Paulo Lemann能否成为伯克希尔董事会成员，甚至其下一任CEO时，巴菲特表示：“在交易方面，有可能我们将一起做更多的事，更多更大的事。” 但他表示，短期内董事会不太可能发生变化。考虑到他们的商业关系，将Lemann加入董事会后可能使情况变得复杂。 巴菲特否决了接班人的提议。他说：“有很大可能他的接班人将来自在伯克希尔工作过一段时间的人。”此前，他曾多次强调这一点。 巴菲特表示，接班人可能在他活着的时候就接任CEO一职。 03：20 芒格谈巴菲特对苹果的投资：“你要么是疯了，要么就是在学习。” 有人问伯克希尔对苹果的新投资，巴菲特是否会改变他在科技投资上的立场。众所周知，他在近50年里一直很反对投资科技公司，直到2011年投资了IBM。 巴菲特再度承认他对IBM的投资失败了，但表示苹果更算是一家消费品公司，虽然它“有很大的科技成分”。 就评估苹果公司的能力而言，巴菲特称，自己不会假装“像对科技很感兴趣的15岁孩子那么懂”，但他也许对消费者行为具有很好的判断。 他称：“我对科技没有实质的了解。” 芒格称巴菲特在自谦。他称，伯克希尔购买苹果是一个非常好的迹象，“要么你（巴菲特）是疯了，要么你是在学习”，而他相信巴菲特是通过这个投资在学习。 03：23 巴菲特：我死后伯克希尔股价将上涨 一位股东提问称，如果伯克希尔股价在巴菲特死后下跌，那董事会是否会进行回购。 巴菲特表示：“如果我今晚死了，伯克希尔股价明天就会上涨。” 不过，如果股价下跌，巴菲特表示，董事会届时决定回购股票，那是合理的。他说：“如果股价因某种原因跌至吸引人的水平上。我不认为回购股票会令人厌恶。” 03：24 账面价值与股价以及内在价值 分析师提问，关于伯克希尔的账面价值与其市场价值。 巴菲特先生曾经告诉股东更多的关注账面价值，而不是股价，但近年来，情况有所变化 。 巴菲特表示，由于公司将以伯克希尔的收购价格，而非市场价值计价，所以账面价值不能包含伯克希尔许多企业的全部价值。 他说，一些伯克希尔子公司的价值是该公司报表中的10倍以上。 对巴菲特来说，真正重要的是伯克希尔的内在价值。内在价值的估值非常主观，要考虑到对未来利率的估计等多方面，巴菲特并没有说明这个具体数字。 同时，他认为，最容易被关注的指标是账面价值，即使这个指标仍旧存在缺陷。 03:25 芒格评价错过投资亚马逊：“不遗憾” 有人问，伯克希尔为什么会错过投资亚马逊。 巴菲特称，他低估了亚马逊创始人贝佐斯的才能，不仅仅是他的眼光，还有他的执行力。贝佐斯能成功的概率“一点儿也不明显”。 芒格补充称，自己并不为错过了这次投资机会而感到遗憾，这家公司的成功比谷歌还难预料。 他开玩笑表示，但是在这期间伯克希尔发现了一些其他的投资机会，“这是我们的秘密，我们不会错过所有的机会。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华谊兄弟业绩不达标，高估值、高溢价出现并发症

影视、游戏公司所处的文娱内容消费行业，由于人们会期待 “更高更快更强”，且行业格局分散，趋势不明显，原本看似双赢的并购，可能转眼间就会变成无法达到承诺业绩的烫手山芋。 在4月底，上市公司陆续披露了2016年年报、2017年一季报。 其中，备受瞩目的影视行业龙头，华谊兄弟2016年营收35.03亿元，净利润8.08亿元，下滑17%；此前所收购的5个标的其中的3个 “银汉科技”、“东阳浩瀚”、“常升影视” 业绩承诺均不达标；在2017年第一季度，更出现上市以来首次亏损，净利润亏损6841.51万元。 华谊兄弟的娱乐产业布局 笔者注意到，文娱、互联网、科技公司业绩承诺不达标的情况并不少，是什么原因导致收购标的出现 “高估值、高溢价、高业绩承诺” 的情况？业绩不达标如何解决、如何补偿？ 1. 华谊兄弟，从影视公司到 “PE”，首次出现亏损 近三年，影视是并购市场项目增长最快，估值增速最高的行业之一，先是成为并购风口，后来又因其存在的争议性，成为了监管风暴中心。 影视行业，一方面，由于人们对内容消费的偏好众多且分散，因此在行业内的许多细分领域行业不断裂变出巨大的蓝海空间，成长性可观；另一方面，大行业、小公司、市场集中度不高的特点，也决定了它们都适宜作为可以进行持续并购的行业。因此，不难理解影视行业持续出现大量并购项目，成为并购风口。 华谊兄弟，作为第一家登陆创业板的影视公司，也在过去几年从单一的影视公司，借文娱内容产业估值水涨船高的大势逐步做大，不断并购影视、游戏、互联网、VR、实景娱乐项目。 接连收购游戏标的 “银汉科技”；由冯小刚、Angelababy、李晨、张国立等明星新成立的公司 “东阳浩瀚”、“常升影视”、“东阳美拉”，将付给个人的片酬转化为公司间的业务往来，再将公司间的业务往来转化为内部关联方实现明星价值的证券化。 华谊兄弟、冯小刚合作打造的实景娱乐项目 但国内的影视产业毕竟还是新兴产业，尚未有足够成熟的估值模型，进行并购时，估值容易出现较大争议，同时承诺业绩与历史业绩往往差距较大。 华谊兄弟所收购的标的正出现这种承诺业绩不达标的情况。根据其2016年年报，“银汉科技”、“东阳浩瀚”、“常升影视”业绩承诺均不达标。 1.1. 银汉科技 华谊兄弟于2014年4月购买银汉科技50.88%的股权，作价6.7161亿元，其中支付股份对价约2.2387万元、支付现金对价约4.4774万元。 银汉科技主营业务为移动互联网游戏的研发、运营服务。2011年度净利润为63.7万元、2012年度净利润为639.57万元、2013年1-6月净利润为5,310.44万元。在被收购时，作出相关的业绩承诺：2014年度、2015年度、2016年度实现的扣非归母净利润分别不低于人民币14,300.00万元、18,590.00万元、18,565.11万元。 与银汉科技的历史业绩对比看来，银汉科技做了一个非常高的业绩承诺。 然而，在2016年，银汉的归母净利润为11,789.33万元，完成率仅为63.50%。因此，需要优先以股份进行补偿，不足部分以现金补偿的方式履行业绩补偿承诺。 1.2. 东阳浩瀚、常升影视 与此同时，华谊兄弟2016年年报还披露：之前由李晨、冯绍峰、Angelababy等明星成立仅一天就被收购的东阳浩瀚，2016年实现净利润10,141.52万元，未达到2016年承诺净利润数10,350万元，将根据协议进行补偿。东阳浩瀚及明星股东计划参与包括《奔跑吧兄弟》等节目。 Angelababy等人成立仅1天的 “东阳浩瀚” 被华谊兄弟收购，但在2016年承诺业绩不达标 此外，华谊兄弟与弘立星恒、张国立、嘉木文化于2013年签署《投资合作协议》时，弘立星恒、张国立承诺常升影视2016年实现净利润数为3,779.50万元。但在2016年，常升影视实现净利润数仅为2,500.13万元，未达到业绩承诺，亦将按照协议进行补偿。 经历过高估值时期，收购标的承诺业绩不达标的情况还有很多，收购游戏电商MMOGA的金利科技、收购云计算公司的荣科科技等文娱、TMT公司都遇到同样情况。 2.“高估值、高溢价、高业绩承诺” 是怎么来的？ 华谊兄弟在2015年所收购的东阳浩瀚与东阳美拉两家明星成立的公司，其成立时间都非常短，东阳美拉成立1天，东阳浩瀚也只有几个月，税前利润分别为6,815万和6,137万，与收入的差额分别为122万和200万。 基本可以确定，这就是将原本直接归属于明星的片酬，变成了其控股公司的营业收入，然后通过并购上市实现证券化，华谊兄弟也可以通过财务并表优化现金流量表。 华谊兄弟正在加紧布局实景娱乐 回顾A股发展史，这种成立时间短、运营时间短、处于发展阶段初期的标的被并购上市已经成为常态。 以往谋求在A股借壳上市的公司，或者上市公司所寻求的并购标的，通常体量较大，成立时间较长，商业模式、盈利模式都已经相对成熟。 但近年来，更多体量小，成立时间短，发展阶段尚处早期的公司，本来可能还处于B轮左右，就不断被并购登陆A股。并购市场和二级市场也在这个过程中经历了一系列的 “风口教育”，从影视、游戏到互联网金融、新能源汽车，标的发展阶段越来越早期化，估值标准从3个月营利预期到未来3年业绩再到赌赛道 “万亿市值”，一级市场项目越来越昂贵。 相应地，就出现了 “高估值、高溢价、高业绩承诺” 的趋势，甚至在二级市场股价泥沙俱下的时候，上市公司为了兑现业绩，还会加快并购，把并购从 “产业发展” 变成 “市值管理”。 3.点评：轻资产并购的后遗症 在关联方并购较多的时期，业绩承诺对于保护中小投资者是能起到一定的保护作用的。但当非关联方并购越来越多，业绩承诺就会逐步演变为用于推高并购交易标的估值，并购交易的高估值、高业绩承诺又会导致上市公司的股价拉高。如此一来，并购标的原股东通过出售资产获得了超额收益；上市公司股东也可以通过质押或减持的方式获取大量现金。 但即便产业发展、逻辑延伸无尽头，短期内的资金、信用也是有限的。影视、游戏公司所处的文娱内容消费行业，由于人们会期待 “更高更快更强”，且行业格局分散，趋势不明显，原本看似双赢的并购、看似美好的远大愿景，可能转眼间就会变成无法达到承诺业绩的烫手山芋。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

篮球也加入共享，共享经济真的好焦虑

尽管共享单车的火爆再次引爆了人们对于共享经济的兴趣，但是我们并不能因此将其看作是共享经济的类型，它仅仅只是改变了一种资源提供的方式而已。 继共享单车再次将共享经济的概念拉入到人们视野当中之后，共享充电宝和共享篮球的出现则让我们从实践的角度看到了当下人们对于共享经济的理解。 正如人们对共享单车的看法一样，很多人并不将共享充电宝和共享篮球看作是共享经济的一种，对于它们未来的发展前景同样持观望的态度。 共享经济的概念的泛滥已经成为当下互联网市场浮躁内心的一种外在表现，缺少对原有模式的创新，无法找到新的增长点成为困扰当前中国互联网发展的最大问题。 基于共享经济衍生出来的众多共享概念更多地表现出人们对于共享经济概念的一种滥用，在新的模式和发展思路尚未理顺的背景下，由共享单车火爆衍生出来的众多共享概念似乎能够让我们能够重新审视当下的市场环境以及市场从业者的心态。 据介绍，共享篮球出现在浙江某校园内，使用者借助微信能够轻松实现租借篮球的操作，使用者如果想要使用共享篮球，需要用微信支付29元的押金，使用篮球的费用为每半个小时1.5元。 为了保证使用者能够按照规定归还篮球，使用者在租还球的时候都要进行录像操作。目前这款共享篮球运营情况良好，运营公司计划将这一理念推广到更多校园里。 同前些天火爆的共享充电宝一样，共享篮球通过给使用者提供相关资源来获取一定的回报，以解决当下某些人群遇到的相关痛点和问题。尽管运营公司对于共享篮球的推广信心满满，但是很多人对于这种共享方式依然持观望态度。 “共享+” 涌现折射出市场的某种焦虑 在市场环境下，借助业已成功的模式，寻求新的发展模式成为很多公司的重要选择。 投入巨大，试错成本高，让很多公司望而却步。尽管以BAT为代表的互联网公司都在布局智能科技、大数据、VR技术等未来的新技术，但是对于这些新技术如何发展，如何才能更好地找到突破口依然是一个相当大的困难。 从当前的发展情况来看，未来的发展新模式与新思路需要很大的试错成本，对于一些中小型企业来讲，他们无法承受太多的试错代价，这让他们在市场当中显得有些谨小慎微，亦步亦趋。 而这些新的发展方向需要很大的投入才能有些许的起色，这对于中小型企业来讲更是难上加难，在这种情况下，观望与平稳成为很多公司的必然选择。 除了新技术的投入巨大之外，对于新技术的发展路径和盈利模式缺少一个相对清晰的认知更是加剧了市场平静的状态。 以VR为例，尽管市场对于VR的市场前景相当看好，并有众多企业参与其中，但是真正在VR上有大的投入，真正对VR有大的推动的企业少之甚少。这就导致了很多VR从业者仅仅只是观望，并没有付诸太多动作，等到市场发展思路逐步清晰之后，或许才能驱动整个市场大步前进。 “共享+” 的概念不断涌现正是这种市场状态的直接体现，共享单车领域持续获得资本关注，并逐步扩大它们在用户当中的影响力，让更多企业看到了利用这个概念继续进行变现的可行性。 在新发展思路并不清晰的前提下，很多公司望而却步，转而选择旧有的模式成为较为稳妥的选择。在现阶段，基于新技术的发展模式是互联网巨头们有能力，并且有机会尝试的一个领域。 “共享+” 更像是 “互联网+” 的延续。当前不断涌现出来的 “共享+” 的概念，更像是 “互联网+” 的一种延续，并没有太多创新的地方。 它之所以能够在短时间内不断出现，其实正是市场缺少一个切入点对尚未完全消退的 “互联网+” 热情的一种释放。共享单车的持续火热所带动的一大批热情似火的人们对于共享经济在更多领域的应用抱有十足信心，他们期望通过共享概念的再次应用获得新的更大发展。 从本质上看，“共享+” 其实是 “互联网+” 的一种延续。通过将已经火热的概念在其他相关的领域上进行应用，在减少用户宣介和培养成本的前提下，能够很快被用户所接受。这反映出市场对于当前市场缺少引爆点的一种焦虑，更是对于未来发展的一种毫无头绪。 之所以会说 “共享+” 是 “互联网+” 的一种延续，其中一个很重要的原因就在于当前很多共享经济的衍生概念从本质上来看其实依然是建立在 “互联网+” 概念的基础上的，它们的本质并没有太多触及本质的改观。 基于 “共享+” 的概念不断涌现折射出市场对于未来市场不确定性的担心以及市场对于新技术发展模式的不成熟的担忧，如果 “共享+” 的发展势头持续进行下去势必会将导致更多元素加入到共享经济的之中，同样将会衍生出更多的发展类型。 简单相加不是共享经济，共享经济应有更多创新 共享经济在出行、单车、美食等诸多领域的应用让我们看到了它对于用户独特的吸引力，于是为了减少风险造成的损失，很多创业者开始将目光转移到了 “共享+” 诸多的领域。然而，共享经济并不是简单的概念套用，而是应当具有更多创新和改变。 共享经济应当加入更多新元素。尽管当前出现了很多基于共享经济的概念，但是很多共享仅仅只是改变了资源提供的方式而已，并没有真正将共享经济的概念进行进一步的深化和提升。其实，这样的共享更像是共享经济的一种生搬硬套，并没有真正从本质上改变共享经济本身。 “共享+” 应当加入更多元素，这些元素能够从根本上改变当前仅仅只是将共享看作是一个噱头的做法，真正通过共享经济让用户享受到更多实惠。比如，我们能够通过平台规则的优化来提升共享的效率，改变资源共享当中供给方与需求方信息不对称的问题，真正让更多人的都能够享受到共享经济带来的实惠。 共享经济中真正实现的是资源的公平、公正、有效的流通，在这个过程当中强化供方与需方之间的协调和配合显得非常重要。 我们可以借鉴其他互联网模式的先进经验来达成这样的目标，当前以京东众筹、聚米众筹、苏宁众筹为代表的众筹平台都在致力于将项目方与投资者通过社群等形式聚拢到一起，通过提升沟通效率来增加众筹的透明度和公开性。 共享经济同样可以借助数据元素、科技元素来打破供方与求方之间的壁垒，真正让共享经济实现无缝对接，减少外部因素对共享经济的干扰，真正将共享进行到底。 随着大数据、云计算、智能科技等元素的不断发展，我们能够通过这些新的元素来促进共享经济更好发展，彻底打破共享经济两方的壁垒，减少平台参与，仅仅只将平台看作是一个监督方，让共享经济真正成为供方和求方的共享。 共享经济的精髓在于解决资源过剩，而不是解决资源提供。当前的共享经济是通过改变或者创新一种资源提供的方式来解决用户的痛点，而不是通过共享来解决供方资源过剩，需求方资源不足的问题。 这显然并不符合共享经济的根本含义，这样的共享也不会真正的共享，想要实现真正的共享必须尽可能减少平台的参与频率，仅仅将平台看作是一个监督方来看。 因此，共享经济的精髓在于它能够解决社会当中资源过剩的问题，而不是解决资源提供的问题。共享经济其实是一个平台型的概念，它实现的是一种数据的精准匹配，而不是另类的资源提供。 如果仅仅只是将共享经济看作是一种新的资源提供方式，显然已经背离了共享经济的本质，这样的共享不是真正的共享，仅仅只是一种另类的供给改革。 真正的共享其实是免费。纵观当前的共享经济模式，很多情况下仅仅只是一种资源的提供方式而已，用户想要获得服务必须付费才能实现，而且付费的对象恰恰是这些资源的提供方而已。这其实是 “互联网+” 的变种，它们通过改变资源的提供方式获得了一个新的变现渠道而已，并不是真正的共享。 真正的共享应该是免费的，以当前的共享出行为例，随着共享平台的发展成熟，共享经济的两端其实应该能够实现各种元素的交换，而不仅仅只是表现在金钱上，真正的共享经济应该是供给方和需求方能够通过各种各样的方式来兑现自己的收益。 比如，我们在获得某些收益的时候，可以通过一些隐性的福利来实现或完成。 比如，我们在众筹的时候，可以将投资者的收益通过金钱和隐性收益等形式进行展示，投资者参与的方式也可以是金钱或者其他方式。 尽管共享单车的火爆再次引爆了人们对于共享经济的兴趣，但是我们并不能因此将其看作是共享经济的类型，它仅仅只是改变了一种资源提供的方式而已，对于其他方面并没有太多的改变。 如果我们仅仅通过这样的 “共享+” 模式就断定这就是共享经济的话，显然无法真正实现共享经济最终免费的终极目标。 对于共享经济的热度或许在未来还会是一种趋势，但是这种趋势并不能真正改变我们对于整个共享经济的认识，只有真正将共享经济的两方实现信息和资源的共享，减少平台方的因素才能真正让共享经济变成给我们带来福利的全新生活方式。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

谷歌推首款DIY开源AI硬件 树莓派玩家又能折腾了

Google AIY开源项目：Voice Kit 众所周知，谷歌专注人工智能已有很长一段时间。不仅在其Google Now和语音辅助项目中使用AI来改善用户的生活，而且在Google Home中也运用了Alexa语音助手。同时，谷歌在开源上也做了很多的支持和倡导工作：发起了一项以开源为主题的AIY倡议活动，目的就是想调动公众对AI项目的关注和兴趣。创立以来，谷歌已公开了多个开源AI项目。 谷歌AIY项目：Voice Kit 近日，谷歌宣布了AIY项目的最新进展——谷歌首款开源AI硬件产品“Voice Kit”宣告发布。Voice Kit可利用树莓派来创建基于语音的虚拟语音助手，但是其并不包含树莓派，需要用户自备，用户可以使用Pi 3 Model B，Pi 2以及Pi Zero来设计和测试。 据谷歌AIY项目总监Billy Rutledge介绍： Voice Kit是谷歌首个开源的AIY项目：根据相关说明可创建一个语音用户接口（VUI），能够使用云服务（类似于全新的Google Assistant SDK或者Cloud Speech API），或者完全在设备上运行。该项目极大的扩展了树莓派的功能。 Voice Kit套件 Rutledge进一步表示，Voice Kit配备了一个顶级语音硬件配件（HAT），还包括一个立体声麦克风Voice HAT板、连接低电压组件的GPIO引脚传感器和一个专用电源连接器。同时，Voice Kit还采用了Pi 3 Model B的印刷版和MagPi 57进行了设计和测试。 Voice Kit套件可借助Google Assistant SDK和Cloud Speech API将Pi 3转换为语音数字助理，用户在此基础上可为自己的项目添加语音交互功能。 此外，谷歌还介绍了该项目的潜在用途。比如： 更换家用电器和消费电子类产品上的物理按钮和数字显示器。 在连接的设备上通过更换智能手机app来控制设备。 在辅助机器人上添加语音识别功能，在此只需将机器人与简化的编程接口 ...... 目前关于谷歌的Voice Kit的定价还不清楚。不过据了解，该开源硬件将很快在美国的Barnes and Noble零售店开卖， 而英国的Asda、Sainsburys、Tesco和WH Smith也都将陆续开售。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会为四板市场定规 投资门槛50万

不得跨区经营，地方政府负责日常监管并承担风险处置责任，证监会对市场运作进行监督检查，预警风险并处置督导。 在地方政府批准设立的纷繁复杂的各类交易场所中，区域性股权市场（俗称四板市场）被单独列出，纳入多层次资本市场体系，由证监会制定审慎的监管规则，地方政府负责日常监管并承担风险处置责任进行 “齐抓共管”。 日前证监会正式发布《区域性股权市场监督管理试行办法》（下称《办法》），明确地方政府与证监会的职责划分、投资者门槛及禁止跨区域经营。《办法》自2017年7月1日起施行。 证监会发言人邓舸在5月5日的新闻发布会上表示，《办法》明确界定中央和地方监管职责，充分发挥中央和地方两个积极性，这有利于完善监管协同机制，防止监管空白和监管套利，严厉打击各类违法违规行为，保护投资者合法权益，防范和化解金融风险，促进区域性股权市场健康稳定发展。 下一步，证监会将会加强对省级人民政府开展区域性股权市场监管工作的指导、协调和监督，对市场规范运作情况进行监督检查，对市场风险进行预警提示和处置督导，在职责范围内采取必要的措施。 明确中央及地方监管职责 《办法》明确了证监会及地方政府在区域性股权市场的监管职责划分。 根据《办法》，省级人民政府依法对区域性股权市场进行监督管理，负责风险处置；由其指定的地方金融监管部门承担对区域性股权市场的日常监督管理职责，依法查处违法违规行为，组织开展风险防范、处置工作。 证监会及其派出机构对地方金融监管部门的区域性股权市场监督管理工作进行指导、协调和监督，对市场规范运作情况进行监督检查，对市场风险进行预警提示和处置督导。 《办法》指出，地方金融监管部门与中国证监会派出机构应当建立区域性股权市场监管合作及信息共享机制。 50万元投资者门槛 《办法》中的投资者门槛与今年1月国务院印发的《关于规范发展区域性股权市场的通知》保持一致。 明确在区域性股权市场发行证券，应当向合格投资者发行，合格投资者的标准除了机构投资者外还包括在一定时期内拥有符合证监会规定的金融资产价值不低于人民币50万元，且具有2年以上金融产品投资经历或者2年以上金融行业及相关工作经历的自然人。 据记者了解，此前区域性股权市场投资门槛差别较大，有的交易所是10万的门槛，而北京股权交易中心是300万的门槛。 此外，《办法》也明确规定在区域性股权市场发行证券，不得通过拆分、代持等方式变相突破合格投资者标准；不得采用广告、公开劝诱等公开或者变相公开方式。 投资者在区域性股权市场买入后卖出或者卖出后买入同一证券的时间间隔不得少于5个交易日。 不得跨区域经营 值得一提的是，《办法》明确要求区域性股权市场不得为其所在省级行政区域外企业证券的发行、转让或者登记存管提供服务，这也意味着四板市场不允许跨区域经营，监管希望有效控制风险，便于风险处置。 一位地方股权交易中心负责人告诉记者，虽然证监会也要求地方政府和挂牌地政府之间建立合作机制，督促整改，但在实际操作中非常困难。“比如北京市政府去找上海市政府说，你把北京的企业给我退回来，难度可以想象。” 此外，当前全国各类交易场所有上千家，非常混乱，证监会出台四板市场的监管规则，新增了 “私募证券的发行和转让工作只能由区域性股权市场来做”，也就意味着除了40家区域性股权市场外，其他的各种交易场所都不能涉及私募证券的发行转让，不允许进行监管套利。 “但是这给监管部门出了一个大的难题。”上述人士告诉记者，到底怎么认定私募证券非常困难，其他的交易平台可以换成各种各样的名目，比如叫收益计划、受益权转让计划等。就算认定了其他的交易平台违规发行私募证券问题，该如何查处？这些平台的监管是在地方政府，也都是地方政府自己批的，所以自己批的机构自己查，存在显见的利益冲突。 地方交易所清理工作进度不一 此外，证监会在5月5日还召开了清理整顿各类交易场所“回头看”工作交流会，但目前各个地区“回头看”工作进度不一。 证监会表示，目前有的地区尚未公布“黑名单”；有的地区未按要求梳理通报交易场所会员、代理商、授权服务机构等情况；有的地区对重点交易场所的清理整顿迟迟未按照要求付诸行动。“地方各类交易场所的问题仍然很大，风险较为突出，形势不容乐观。” 会议再次重申，各地区各部门坚持全国一盘棋，守土有责，既要“回头看”，又要“扎实干”，对交易场所分类处置，该关闭的坚决关闭，该规范的切实规范，该整合的限期整合，该转型的及时转型，坚决打击违法违规交易。 对于“微盘”交易平台、严重违法违规的交易场所、违法违规且拒不整改的交易场所、未取得省级人民政府批文的非法交易场所要下决心取缔关闭。 “各地区各部门要标本兼治，建立交易场所规范发展的长效机制。”会议要求各地区要以是否有利于服务实体经济为标尺，尽快推动交易场所按类别有序整合，原则上一个类别保留一家。此外，要从严审批交易场所，“回头看”期间不得再批设或变相设立新的交易场所。“回头看”工作结束后，按照原则上一个类别一家的要求，不应再批设新的同类别交易场所。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会：拟要求证券基金信息系统实施用户认证

5月5日，证监会新闻发言人邓舸在例行新闻发布会上表示，近日证监会发布了《证券基金经营机构信息技术管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），向社会公开征求意见。 《办法》共八章六十四条，从信息技术治理、信息技术合规管理、信息系统安全、数据安全、业务连续性管理、专项业务服务机构、信息技术服务机构、监督管理等方面提出了具体要求，实现了证券基金业务活动中信息技术相关市场主体监管的全覆盖。 值得注意的是，《办法》明确要求，专项业务服务机构应当对信息系统实施用户认证和访问控制管理。信息系统的管理、操作和访问权限管理应当遵循最小功能原则和最小权限策略，并经合规部门审批。此外，经营机构还应当建立定期检查与核对机制，确保用户访问权限与其工作职责相匹配，防止授权不当或者出现非授权账户。 2015年股市波动中，杠杆资金汹涌入场助涨杀跌，处于灰色地带的场外配资通过恒生网络HOMS系统、铭创公司FPRC系统、同花顺公司资产管理系统等第三方交易终端软件为客户提供账户开立、证券委托交易、清算、查询等证券服务，且按照证券交易量的一定比例收取费用。这些系统对伞形信托的子伞进行再分仓，将投资人进入门槛降低至一万元，且隐密性较强，监管无法穿透至个人。2016年11月25日，证监会对上述三家场外配资资管系统提供商开出4.87亿元罚单。 2008年以来，证监会先后出台了《证券期货业信息安全保障管理办法》（证监会主席令第82号）以及《证券期货业信息安全事件报告与调查处理办法》（证监会公告〔2012〕46号）等监管规定，以信息技术安全为核心，对经营机构与服务机构信息技术管理提出了原则要求，同时以自律规则、行业标准的形式提出了一些具体要求。 近年来，随着证券市场的快速发展，经营机构、专项业务服务机构的信息系统架构、部署模式、管理机制发生了较大变化，信息技术风险的内涵和外延得到进一步扩充，行业信息技术应用领域也反映出一些新情况、新问题，对行业信息技术监管法规体系提出新的需求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管叫停券商资管资金池业务 要求限期整改

深圳证监局要求辖区券商禁止开展资金池业务，资管产品的期限应和所投资产期限一一对应，5月10日前提交自查整改报告。 财新记者获悉，深圳证监局近日通知辖区内证券公司，禁止其开展资金池业务，资管产品的期限应和所投资产期限一一对应，不得存在滚动发行、期限错配、集合运作、分离定价的资金池业务。此外，公募产品不得进行份额分级。 5月5日，在证监会新闻发布会上，发言人邓舸也对这一问题进行了回应，表示近日有关证监局督导部分证券公司对照法律要求开展资管业务自查是前期监管工作的延续，并非新增要求。 证监会延续资金池产品监管要求 资金池业务是市场中对具备借新还旧、混同运作、募短投长、脱离标的资产实际收益率进行分离定价、非公平交易等操作特征的各类资管产品的统称。 一位华东地区券商部门负责人详细解释了这类产品的特征：“比如固定收益产品投的债券久期一年或者两年，但是底下卖的产品是3个月、6个月的，资金作为底仓购买长久期资产，到期后滚动发行，靠产品里本身的现金和新募集资金兑付之前到期的产品，所以风险还是很大的；没钱的话就需要卖掉长久期的债券，如果卖不掉就会透支。” 也有券商资管人士表示，这类产品的底层资产也有投向非标准化产品，风险也会相对突出，是当时监管重点摸底的风险点。 邓舸表示，近年来在日常监管中证监会关注到少数证券公司资管产品和基金专户产品运作上存在上述一种或多种特征，相关操作模式背离了资管产品独立运作风险自担的基本特征，容易积累流动性风险，形成刚性兑付的误导性信息，实际上损害了投资者利益。 因此，为促进证券基金机构资产管理业务规范运作，去年7月证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，进一步重申证券期货经营机构不得开展或参与具有资金池性质的资产管理业务。 邓舸表示，规定发布后，为督促落实有关要求，证监会在日常监管中持续多次开展机构自查和专项检查，分步规范证券基金存在资金池隐患的资管业务，截至目前大部分涉及相关问题的资管经营机构通过新设产品承接、实现期限匹配的方式完成了规范，相关规范行为有序进行，未对市场造成影响。 地方证监局发文规范 据财新记者了解，部分证监局已经下发资金池资管产品详细整改要求。有券商资管人士向财新记者表示，此次要求整改的产品主要有三类，分别为大集合资金池产品、结构化资金池产品和私募资金池产品，并且限期在5月10日前提交自查整改报告。 不过也有券商人士表示，此次通知只是业务自查，排除风险，影响并不大。近期严监管后，各类业务自查已快成常态工作。 事实上，早在今年2月初，各地证监局就已摸底券商资管 “跨期平层类” 资管产品，即投资长久期资产的产品分拆成短期滚动发行。 地方证监局此次整改要求也符合上述产品风险。据财新记者了解，跨期平层和结构化的大集合资金池产品，监管要求严格控制产品规模，原则上产品规模应逐月下降，投资范围也应投向高流动性资产，不得投资于私募债、资产证券化产品等流动性较差的品种。 此外，地方证监局同时强调了产品风险，要求不得增加杠杆，严格监控产品负偏离度，避免造成潜在损失。 而非资金池但结构化的大集合产品，同样对规模和杠杆做了要求，证券公司需要严格控制产品规模，原则上产品规模应逐月下降，不得继续提高产品杠杆倍数。 小集合资金池产品则需要按照2016年7月18日执行的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》中的要求进行整改。 有资管公司人士表示，证监局还要求大集合产品修改合同须事先跟证监局沟通，且合同修改只能往符合监管要求的方向改。大集合产品作为历史遗留问题，未来的处理方法只有两种：一是自然到期结束，二是转为公募产品，但前提是资管公司取得公募基金牌照。 上述华东地区券商部门负责人介绍，这类资金池资管产品设计的初衷是降低资金成本。一般而言，长期限的产品收益率也会相应抬高，比如发行一年期集合类产品收益率为4.5%，短期的三个月期限仅需4%，滚动发行后一年的差额就有50bp。银行理财和信托早于券商推出过期限错配的短期理财产品。 目前，资金池类资管产品在整个市场发展规模并不大，仅个别公司发展较快。事实上，若不涉及拆期限，主动管理型的产品是目前监管鼓励方向，去年各项规定收紧后，券商资管也在寻求转型，减少监管不鼓励的通道业务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

工信部：推动互联网金融应用 拓宽融资渠道

5日，工信部在北京举办 “2017中小企业信息化服务信息发布会”，总结2016年中小企业信息化推进工作并部署2017年工作任务。工信部中小企业局马向晖表示，2017年是中小企业信息化推进工程实施的第十二年，随着 “互联网+”、“移动互联网” 的日益普及应用，中小微企业的信息化需求呈现出个性化、多元化和多层次趋势，工信部去年印发了《工业和信息化部关于进一步推进中小企业信息化的指导意见》，今年将进一步拓展发展思路，创新工作方式，突出服务重点，推动新产品、新业态、新市场和新模式的发展，继续引导发挥大型企业、服务商、专业机构的作用，为中小企业提供更为广阔的发展空间。重点做好以下工作： 不断提高信息化服务能力。充分发挥大型信息化服务商在技术、人才、网络资源和服务能力方面的优势，深入研究中小企业发展的信息化共性和关键需求，建设完善中小企业信息化服务平台，不断完善研发设计、管理提升、市场营销等支持企业核心业务发展的信息化应用服务，采取线上、线下多种服务方式相结合的具体做法，开展咨询诊断、技术支持、筹资融资等服务，提供中小企业信息化解决方案，探索信息化解决中小企业发展难题的有效手段，增强提高服务的适用性和有效性。 提高中小企业信息化应用水平。推动移动互联网、云计算、大数据、智能制造等新一代信息化技术在中小企业信息化中的普及和应用，鼓励中小企业通过信息技术开展研发设计，提升创新能力;推进生产制造流程的柔性化改造，发展网络众包、个性化定制、服务型制造等新模式，促进中小企业传统生产方式变革和提升;通过应用经营管理信息化软件，并逐步向商业智能转变，全面优化业务流程，提高经营效率和管理水平;依托电子商务服务平台，利用大数据资源提升精准营销效果;推动互联网金融应用，拓宽融资的渠道，缓解中小企业融资难的问题。 继续营造大型企业和中小微企业的创新能力。引导和鼓励大型信息化服务商、专业服务机构的信息化服务平台向中小企业开放入口、数据信息、计算能力，通过任务众包、生产协作、资源开放等方式，培育产业链、打造创新链、提升价值链，促进大企业带动产业链上下游中小企业协同研发、协同制造、协同发展，实现资源共享、合作共赢。 统筹发挥政府和企业的作用，合力协同，深入开展信息化的服务。进一步加强各级政府部门与信息化服务机构的合作，针对中小企业的信息化服务需求，发挥服务机构在人才、技术和资源等方面的优势，利用已经形成的服务网络和专业机构，使服务与需求对接更为有效。去年也搭建了集聚优质资源面向中小企业搭建志愿服务的平台，通过半年多的运作已初见成效，有些地方还是在试点。下一步要积极推动和支持信息化服务商深入各地工业园区、产业集群和专业市场等，开展大规模互联网和信息技术的宣传普及、专业人才培养和应用推广活动，创新培训方式，增强体验效果，促进供需双方合作共赢。

智能投顾迎首场合规检查 从正规军开始

今年以来，金融风险防范已被提高到了前所未有的高度。 5月3日，证监会在官网发布消息称，4月25日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，并就维护国家金融安全进行第四十次集体学习，习近平总书记发表了重要讲话。中国证监会党委立即组织学习，5月2日上午又召开专题会议，深入学习习近平总书记重要讲话精神，并结合资本市场和证监会系统实际，研究部署贯彻落实工作。 对此，证监会党委要求，“要把防控金融风险放到更加重要的位置，全面梳理资本市场各项风险点，自觉维护和依靠金融监管协调机制，牢牢守住不发生系统性风险的底线。” 日前监管层正以现场专项调研为名，对涉及智能投顾业务的证券公司进行检查。这也是智能投顾出现以来，监管层首次以专项调研名义对智能投顾 “正规军” 进行合规性检查。 这次重点挑选的是开展智能投顾的代表性券商，比如海通证券、广发证券、平安证券和长江证券等。其中一个重要的目的就是对涉及开户业务、智能选股等的合规性进行盘查。 近年来，伴随着智能投顾理念的不断深入，资本也开始转向金融科技(Fintech)市场，智能投顾作为金融科技中的代表之一，成为了资管行业的最新热点。2016年随着广发证券、广发基金、招商银行等传统金融机构纷纷布局智能投顾业务，国内资管行业“正规军”开始真正入局，2016年也被称为中国“智能投顾元年”。 业内认为，监管部门对于券商智能投顾业务的首场合规检查仅仅只是开始。后续，对于泛资管领域的监管也已纳入议事日程中。 “正规军” 大举布局 截至目前，智能投顾领域已成为部分券商布局金融科技的主要发力点。 4月8日，长江证券在武汉宣布其自主研发的国内首个券商智能财富管理系统——iVatarGo正式上线。而且，不同于以往设定资金门槛的财富管理服务，iVatarGo将均等地向所有长江证券的客户提供智能财富管理服务，覆盖所有客户。 据介绍，iVatarGo基于6大类-106个因子-231个标签，在确保客户信息和资料绝对保密的前提下，对客户的投资行为数据、交易数据进行深度智能分析，为每名客户进行全面精准 “画像”，希望通过它来帮助客户智能获取投资信息、分析投资情报，成为客户投研和决策的智能助手。 此外，区别于一般的智能投顾，iVatarGo所用到的客户标签体系，除年龄、性别基本特征外，还涵盖了投资特征、交易行为特征、投资能力、投资风格、投资策略、当前持仓等用户投资行为特征。 此前，广发证券推出了贝塔牛机器人投顾系统；华泰证券则成功完成收购美国领先的统包资产管理平台Asset Mark。 而国信证券的旗舰营业部泰九营业部则组建了产品开发、策略研究、市场营销以及推广销售团队，试图利用金融工程和大数据的方法，对客户进行股票配置建议。 公募基金中，广发基金于2016年8月28日率先在业内推出了首个智能基金组合服务 “基智理财”。 对此，广发基金互联网金融部总经理魏恒江表示，伴随着各类水平参差的参与者涌入智能投顾这一市场，其所提供的产品服务同样良莠不齐。 魏恒江称，大多数企业往往打着 “智能投顾” 的口号，却把所提供的服务与传统的量化策略产品混为一谈，仅仅着眼于对投资者进行产品推介销售，在后续的服务层面出现了断层，也导致智能投顾产品难以发挥出超过传统投资的优势。 基智理财正是在这样的背景下诞生的。截至目前，基智理财所提供的资产配置服务包含目标风险确定、组合推荐、一键购买、调仓提示、一键跟投、组合服务报告等，分别包括量化策略型组合资产配置型组合。 今年1月，基智理财升级2.0版本，全新上线基智•行业量化精选、基智•大小盘轮动、基智•稳盈1号 3个量化策略组合，为用户提供更多元的资产配置服务。截至今年2月末，其组合销量已达5亿元。 值得一提的是，正如其他互联网金融产品的成长路径，资本涌入引发智能投顾行业的迅速扩张，不可避免地会伴随着一些 “挂羊头卖狗肉”、同质化竞争等现象出现，这会给本不成熟的市场增添一些混乱。因此，对智能投顾的未来及监管问题也引来广泛关注。 美国监管经验借鉴 此外，业内人士杨新隆认为，相较于美国而言，中国这个多变且不成熟的资本市场首先缺乏成熟的投资品种；其次，未完成多维度、高频度的数据积累；目前，投顾基本为免费，因此低门槛、低收费的优势并不会吸引国内投资者；投资者的投资理念尚未成熟；投顾平台资产配置和再调整的高效性有待提高等。 具体来看，与美国智能投顾相比，国内投资环境在资产池、投资者结构与监管政策方面存在一个天然的壁垒。 首先，资产池差异在于美国的智能投顾公司的主要投资标的为ETF产品，而美国市场有近1600支ETF产品，且产品种类繁多。同期我国的ETF数量共130支，且多为传统股票指数类，债券、商品类不到10支。 其次，投资者结构差异主要体现在美国多为机构投资者，且用户理财概念更深刻，智能投顾帮助他们实现理财目标，避税规划，提高效率。而国内投资者多为散户，且投机理念大于投资，追求短期收益。 最后，监管政策方面，美国的投顾公司需注册RIA牌照，在《投资顾问法》约束和SEC的监管下，就可以接受客户委托进行账户管理；中国需要投顾机构拥有证券投资咨询机构的资质，投顾本身也需要具有证券投资咨询执业资格，并在协会注册登记。 2017年2月，美国证券交易委员会（SEC）投资管理部就智能投顾应该如何行事这一问题，官方发布了一个非常详细的指南。 依照《美国1940年投资顾问法》（The Investment Advisers Act of 1940），美国证监会提出，智能投顾企业必须做好以下三个方面的问题： 一是智能投顾企业必须对客户做详细的信息披露。以便于让客户能够充分理解智能投顾的运行方式、潜在的利益冲突以及可能出现的风险，此外，企业也必须清楚界定自己的服务范围，人在其中扮演的角色等。 二是智能投顾必须为客户提供合适的建议。为了给客户提供合适的建议，智能投顾公司都使用问卷等形式收集客户在风险偏好，投资时限等方面的信息，但SEC提出，这类问卷的问题设置一定要充分，而且必须表达清晰。 三是智能投顾必须具备有效的合规规划，以确保所有的相关行为都符合法规的要求。 在杨新隆看来，对于智能投顾的监管，美国的确有很多可取之处。除了以上的各种指南，美国的投资顾问法还规定，投资顾问必须在SEC等机构注册才能提供服务，这就意味着投资者可以从官方网站上查到这些智能投顾公司的背景信息。 不过，杨新隆也称，虽然国内智能投顾发展的确有特殊的市场条件，但它有足够的创新空间，并且切中了传统金融机构存在转型需求这一痛点。因此，不能忽视智能投顾这一新趋势。一旦政府针对智能投顾的监管政策制定并落实下来，金融行业将迎来一轮洗牌。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外商独资私募推出首只基金：投债市不投A股

外来的和尚真的好念经？终于有产品可以一较高下。富达国际旗下位于上海的外商独资私募基金公司，也就是富达利泰投资管理(上海)有限公司在中国已推出首只私募证券投资基金产品。 海外资产管理公司觊觎中国市场已久，尽管早先也有外商独资发行投资海外市场的合伙产品(QDLP)，但富达这只产品是真正在基金业协会登记的、投资管理设立在中国境内、与国内私募一样面对国内客户、投资国内市场的产品。可谓真正与国内私募站在同一起跑线上的面向高净值人群的私募产品。 据了解，富达国际旗下的外商独资企业于2015年9月在上海成立，并于2017年1月成为首家获得由中国证券投资基金业协会颁授的私募证券投资基金管理业务资格的外资资产管理公司，可率先在中国开展私募基金业务。 从富达国际的选择来看，首只产品并没有选择A股，而是选择了相对风险较小的固定收益。富达国际在中国发布的首支私募证券投资基金“富达中国债券1号私募基金”(以下简称“该基金”)主要投资于国内债券市场。同时，其基金经理也选择了从内部挖掘。 据了解，该基金由富达国际的黄嘉诚先生负责管理，其于2017年3月从香港调任至上海。黄先生于2002年加入富达国际担任固定收益业务分析师，在固定收益投资领域拥有超过14年的从业经验。同时上海的固定收益团队给予其支持。 依据基金业协会产品公示信息，该产品成立于今年3月30日，于昨日在协会备案，投资范围为银行存款、债券、优先股、债券回购、资产支持证券、利率互换、国债期货及法律法规或中国证监会允许私募基金投资的其他金融工具。 投资方式为直接投资。 黄嘉诚表示，“作为一家独立的、以投研驱动的资产管理公司，富达国际在全球不同地区的经济周期内都创造了卓越的投资业绩。相信在中国这个潜力巨大的市场，我们也能够把握投资机遇，帮助投资者实现投资目标。” 凸显资管放开信号 随着资产对外的逐步放开，越来越多的外资企业开始利用所谓的WOFE(外商独资企业)进入中国的资产管理市场。 据了解，之前不少海外机构虽然可以通过机构的专用额度投资内地市场，但机构与人员多在香港等地，甚至一些还委托给内地的基金经理。随着富达国际破冰并首发产品，也为不少想进入中国市场的外资机构树立了模板。 最热衷的内地市场的公司多数都早已有布局。以富达为例，富达国际分别于2004年和2008年在上海和北京设立了代表处，并在大连成立了中后台支持中心，拥有近500名员工。富达国际已经在中国从事多年投资业务，拥有12亿美元的合格境外机构投资者的额度，是全球范围内拥有最高QFII额度的基金公司之一。全球最大资管机构贝莱德等也有布局，如在上海设立投资基金公司，已发行了投资海外的合伙产品。 还有一些大型资管机构在等待着独资进入中国市场的机会，如全球第二大资产管理公司领航，就希望能以独资身份进入内地，但目前公募资管仍未向外资开放。 面对外资，目前我国的开放程度还局限在私募基金管理范围。证监会2016年6月30日表示，允许符合条件的外商独资和合资企业，申请登记成为私募证券基金管理机构，在中国境内开展包括二级市场证券交易在内的私募证券基金管理业务。 产品能否念出真经？ 市场对外商独资金融管理机构有一定的期望。一方面，合资的制肘在外商独资中得到破除，能够更好的发挥外资的自主能动性，充分利用更加完善和规范的投资经验和管理模式；另一方面，外资在量化投资、对冲管理等方面有着更加丰富的经验，而随着国内市场在相关领域的逐步开放，这些经验无疑能更好的转化为实实在在的业绩表现。 据了解，不少业内人士对外资做私募并不乐观。目前，海外资管在国内要想做的风生水起并不容易。如要想产品出成绩最关键的是人才，而在外资既需要擅长与外资股东沟通又要十分懂得内地投资市场，非常难得，外资管理模式上相较国内的私募更加严苛，风控要求也比较高，这些外资产品有时还需要受到更加严格的监管。从目前外资竞争优势和市场格局来看，即使大牌外资也很难长袖善舞，发挥出独特优势。 从目前富达的首只产品选择来看，并没有选择进入A股与国内众多私募混战，而是选择了竞争相对没有如此激烈的固定收益市场。 实际上，最为吸引外资的仍然是中国的公募市场，不少外资方甚至出售合资公募基金公司股份转而设立全资私募，是寄希望于未来升级牌照，从私募转为公募的可能性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

交易所“回头看”:关闭/打击违法违规/转型/整合/规范

（原标题：联席会议组织召开清理整顿各类交易场所“回头看”工作交流会） 2017年5月5日，清理整顿各类交易场所“回头看”工作交流会在福建召开。会议认真学习4月25日习近平总书记在中央政治局第四十次集体学习时的重要讲话精神，传达贯彻马凯副总理近日对清理整顿各类交易场所 “回头看” 所作的专门批示，通报 “回头看” 工作进展情况，交流各地工作经验，重申 “回头看” 政策要求，进一步推动各地政府分类处置违法违规交易场所，有效防范和化解金融风险，切实维护金融安全和稳定。 会议认为，2017年1月9日部际联席会议第三次会议对清理整顿各类交易场所 “回头看” 工作作出部署以来，各地政府相继行动，有关部门协同配合，工作初见成效。但是应该看到，目前各个地区 “回头看” 工作进度不一，有的地区尚未公布 “黑名单”，有的地区未按要求梳理通报交易场所会员、代理商、授权服务机构等情况，有的地区对重点交易场所的清理整顿迟迟未按照要求付诸行动。地方各类交易场所的问题仍然很大，风险较为突出，形势不容乐观。 会议强调，部际联席会议各相关单位和各地区应进一步提高认识，把思想和行动统一到习近平总书记 “4.25” 重要讲话上来。清理整顿 “回头看” 要认真贯彻落实习总书记重要讲话精神，按照中央经济工作会议和《政府工作报告》关于防控金融风险的部署，落实马凯副总理的批示要求，稳步向前推进，通过半年时间集中整治规范，基本解决地方各类交易场所存在的违法违规问题和风险隐患。本次 “回头看” 的政策要求是统一和明确的，各地区各部门所采取的措施也是积极有效的，要充分利用这次 “回头看” 的有利时机，切实履行职责，敢于担当，把清理整顿各类交易场所的各项工作扎扎实实落到实处。 会议要求，各地区各部门坚持全国一盘棋，守土有责，既要 “回头看”，又要 “扎实干”，对交易场所分类处置，该关闭的坚决关闭，该规范的切实规范，该整合的限期整合，该转型的及时转型，坚决打击违法违规交易。对于“微盘”交易平台、严重违法违规的交易场所、违法违规且拒不整改的交易场所、未取得省级人民政府批文的非法交易场所要下决心取缔关闭。 会议指出，各地区应坚持稳妥操作，避免处置不当引发新的风险。要增强风险防范意识，密切监测，系统排查，准确预判，做到胸中有数，不忽视一个风险，不放过一个隐患。要针对各类交易市场的实际情况，对清理整顿过程中可能引发的风险隐患逐一排查，制定有针对性的风险处置和维稳工作预案，稳步操作，保质保量完成清理整顿工作任务。 会议明确，各地区各部门要标本兼治，建立交易场所规范发展的长效机制。各地区要以是否有利于服务实体经济为标尺，尽快推动交易场所按类别有序整合，原则上一个类别保留一家；要从严审批交易场所，“回头看” 期间不得再批设或变相设立新的交易场所；“回头看” 工作结束后，按照原则上一个类别一家的要求，不应再批设新的同类别交易场所。各地区要结合实际积极探索，切实制定一套科学有效的交易场所监管规则，实施严格监管。部际联席会议办公室和有关行业主管部门要加强对各类交易场所的监管业务指导，各方共同努力，逐步推动交易场所走上规范健康发展道路。 会议由部际联席会议召集人、中国证监会主席刘士余主持。部际联席会议有关成员单位相关司局负责同志，各省级人民政府副秘书长、金融工作部门负责同志共计120余人参加了会议。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

俄禁微信？俄:服务商提供登记信息可解封

（原标题：俄罗斯封锁微信等多款即时通信软件 服务商提供相关信息后将取消封停） 针对网络上关于俄罗斯境内微信海外版（WeChat）被禁用的报道，央视记者向俄罗斯联邦电信信息和大众传媒监管局进行了核实。俄方在给出的书面回复中称，根据俄2014年5月关于网络信息管理的法律修正案，网络信息服务商应在俄相关部门进行登记。俄政府要求服务商提供所在国的工商注册信息、服务器地址、软件功能说明等信息。俄方保证，在提供上述信息后将取消对WeChat的封停。 当地时间5月5日上午起，俄罗斯境内部分微信用户陆续出现被限制使用的现象，网页版功能也无法使用。据了解，目前在中国国内注册的微信账号和中国版本的微信在俄境内仍可正常使用。 另据新华社消息：俄罗斯联邦电信、信息技术和大众传媒监管局日前因技术原因连续封锁多款当下全球流行的即时通信软件，其中包括黑莓BBM、连我和微信。 俄罗斯联邦电信、信息技术和大众传媒监管局发言人安普朗斯基5号表示，由于微信没有提供登记所需的信息传播组织者的联系方式，这一机构根据俄联邦有关信息、信息技术和保护信息的法律条款封锁这一软件的使用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中山证券 4.5亿资管通道业务违约

券商资管通道再爆风险事件。中山证券4.5亿元通道业务发生实质性违约，与委托人兴业银行作为共同原告提起诉讼。中山证券是否能全身而退仍有待观察。 4.5亿元通道业务发生实质性违约，作为资管计划管理人的中山证券与资管计划委托人、托管人兴业银行青岛分行共同提起诉讼。 5月4日，锦龙股份（000712.SZ）发布公告称，收到控股子公司中山证券通知，公司与兴业银行青岛分行作为共同原告，以佛山市中鸿酒店投资有限公司（下称中鸿酒店）、中国进出口银行深圳分行作为共同被告，向广东省高级人民法院提起诉讼。原因是2015年成立的资管计划发生了实质性的违约。 锦龙股份在公告中也提及，相关资管合同与委托人的指令明确约定本次诉讼所涉委托贷款及诉讼程序的法律风险与收益均由兴业银行青岛分行承担和享有，故本次诉讼对公司及中山证券本期利润或期后利润不会造成影响。但作为管理人的中山证券是否能全身而退仍有待观察。 上述资管计划为券商资管通道业务，业内曾认为这类业务没有风险仅提供一个通道，并且可以快速做大规模，成为券商资管的主要业务。但自2016年以来，监管层开始引导缩减通道规模，转向主动管理；去年10月，证监会新政要求券商通道业务挂钩净资本。 一位接近监管人士曾经表示，虽然通道业务来钱快且业务简单看似没有风险，但实际上一旦出现风险事件，券商资管肯定没办法全身而退，这也是收紧通道业务的一大考量。 4.5亿元资管计划违约始末 此次涉及违约的资管计划是2015年5月31日，兴业银行青岛分行和中山证券约定共同发起成立的 “中山融盛5号定向资产管理计划”，中山证券作为资管计划的管理人，兴业银行青岛分行作为资管计划的委托人和托管人。 2015年6月4日，根据资管计划安排，中山证券按照兴业银行青岛分行的投资指令与中鸿酒店及南充市商业银行股份有限公司营业部签订了《委托贷款合同》，约定由中山证券委托南充商业银行营业部向中鸿酒店发放委托贷款5亿元，贷款期限自2015年6月4日至2017年6月4日，贷款利率为固定利率，按季度付息。中国进出口银行深圳分行出具《借款保函》。 随后，兴业银行青岛分行将资管计划项下委托资金5亿元划至中山证券名下的资管计划专用账户，中山证券代表资管计划，通过南充商业银行营业部依约向中鸿酒店发放贷款5亿元。 2017年1月26日，中鸿酒店提前归还本金5000万元及相应利息，兴业银行青岛分行提取了该部分本金及利息。但在3月21日，中鸿酒店未按合同约定偿还当季利息，形成欠息，构成实质性违约。 3月23日，中山证券根据兴业银行青岛分行出具的指令函，代表资管计划及兴业银行青岛分行向中鸿酒店寄送《贷款提前到期告知书》，向中国进出口银行深圳分行寄送《贷款提前到期暨履行担保责任告知书》、《索赔通知》。 兴业银行及中山证券认为，在《委托贷款合同》的履行过程中，中鸿酒店出现了违约行为，严重影响了委托贷款债权的安全。因此在4月18日向向广东高院提起诉讼。 锦龙股份祸不单行 一波未平，一波又起。中山证券控股股东锦龙股份近期也是麻烦事缠身，原法定代表人杨志茂深陷行贿诉讼，旗下子公司东莞证券IPO也已暂停。 5月2日晚间，锦龙股份公告称东莞证券股份有限公司（下称东莞证券）已经中止IPO，原因是其股东锦龙股份涉嫌行贿广东省原副省长刘志庚。 5月3日晚，锦龙股份又发布了一份更详细的公告，由于原法定代表人、原董事长杨志茂在收购东莞证券股份有限公司股权时，向国家工作人员行贿人民币6411万元，广西壮族自治区人民检察院南宁铁路运输分院根据相关法律的规定将杨志茂涉嫌单位行贿一案向南宁铁路运输中级法院提起公诉。 虽然公告也特别提及锦龙股份并未作为被告，并且未收到针对本公司涉嫌单位行贿案的起诉书，但公司股价已经连续三日跌停。 锦龙股份曾是清远市惟一的上市公司。2009年，为了大举入股东莞证券，锦龙股份将注册地迁至东莞。当时东莞市国资委已经奠定对东莞证券的控股地位，并提出三年内实现IPO上市的目标。彼时，刘志庚正担任东莞市委书记。锦龙股份通过受让股份的方式，获得东莞证券的部分股权。目前，锦龙股份是东莞证券第一大股东，持股40%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

财政部：依法明确举债融资政策边界

　　严堵违法违规融资担保后门 　　针对财政部等六部委近日印发的《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》（下称《通知》），财政部有关负责人4日在答记者问时表示，将依法明确举债融资政策边界，严堵违法违规融资担保后门。 　　公开数据显示，截至2016年末，我国地方政府债务15.32万亿元，地方政府债务率为80.5%。加上纳入预算管理的中央政府债务12.01万亿元，两项合计，我国政府债务27.33万亿元。按照国家统计局公布的我国2016年GDP初步核算数74.41万亿元计算，我国政府债务负债率为36.7%，低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控。 　　与此同时，一些地方政府违法违规举债融资问题仍时有发生，部分金融机构对融资平台公司等国有企业提供融资时仍要求地方政府提供担保承诺，部分政府和社会资本合作（PPP）项目、政府投资基金等存在不规范现象。 　　“针对上述问题，相关部门将进一步规范地方政府举债融资行为，依法明确举债融资的政策边界和负面清单，牢牢守住不发生区域性系统性风险底线。”上述负责人表示。 　　《通知》重点就组织清理整改地方政府融资担保行为、切实加强融资平台公司融资管理、规范政府与社会资本方的合作行为、进一步健全规范的地方政府举债融资机制、建立跨部门联合监测和防控机制、大力推进信息公开等六个方面，提出下一步工作要求。 　　为了切实加强融资平台公司融资管理，《通知》要求规范地方政府注资行为、融资平台公司举债融资行为以及金融机构提供融资行为，包括土地注资、担保承诺、境外发债等方面，分清政府和企业的责任边界。 　　比如去年贵州地方财政局要求部分金融机构“撤回”承诺函的举动曾引起关注，此次《通知》就明确“金融机构为融资平台公司等企业提供融资时，不得违法违规要求或接受地方政府及所属部门以担保函、承诺函、安慰函等任何形式提供担保。” 　　同时，融资平台公司在境内外举债融资时，应当向债权人主动书面声明不承担政府融资职能，并明确自2015年1月1日起其新增债务依法不属于地方政府债务，防止误导投资者决策行为，促进保护投资者合法权益。 　　《通知》还要求地方政府规范政府和社会资本合作（PPP），允许地方政府以单独出资或与社会资本共同出资方式设立各类投资基金，依法实行规范的市场化运作。严禁地方政府利用PPP、政府出资的各类投资基金等方式违法违规变相举债。 　　其中，明确指出地方政府与社会资本合作应当利益共享、风险共担，除国务院另有规定外，地方政府及其所属部门参与PPP项目、设立政府出资的各类投资基金时，不得以任何方式承诺回购社会资本方的投资本金，不得以任何方式承担社会资本方的投资本金损失，不得以任何方式向社会资本方承诺最低收益，防止地方政府通过承担项目全部风险的方式违法违规变相举债。明确地方政府不得以借贷资金出资设立各类投资基金，不得对有限合伙制基金等任何股权投资方式额外附加条款变相举债。 　　此外，《通知》强调地方政府举债必须按照预算法有关规定，一律采取发行地方政府债券方式；除外国政府和国际经济组织贷款转贷外，地方政府及其所属部门不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保。 　　值得注意的是，《通知》针对当前地方政府和金融机构融资担保行为的突出问题和主要特点，致力打破部门信息孤岛，完善统计监测机制，推动建立相关部门组成的跨部门联合监管机制，实施联合惩戒，形成监督合力。此外，还将大力推进信息公开。 　　据财政部有关负责人介绍，为了制止违法违规融资担保行为，切实防范政府债务风险，目前财政部主要采取了四方面的措施：一是建立地方政府债务常态化监督机制；二是认真核查违法违规融资担保问题；三是严格依法惩处违法违规行为；四是公开曝光一批违法违规案例。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

券商忙新三板大宗系统测试 上半年股转最少出三利好

记者获悉，多家券商正在进行新三板大宗交易和集合竞价等工作安排，个别券商甚至已经开始内部系统测试。 江苏地区一位接近全国中小企业股转系统（下称“股转系统”）的挂牌公司董秘告诉记者，根据此前参加座谈获得的信息，股转系统对优质挂牌公司转板A股IPO比较 “忧心”，上半年将至少放出三个利好消息，增加新三板市场信心。 大宗交易利好先出 昨日，总部在上海的一家大型券商新三板部门人士告诉记者，小长假前他们已经接到新三板将要引入大宗交易和集合竞价机制的通知，公司方面已经在配置人员安排相关工作。 无独有偶，总部在深圳的另一家知名券商新三板相关业务负责人直言，已经开始内部系统测试，“未来一个月，各家券商应该都要测试一轮，技术上没有问题。如果没有二轮测试，相信6月份就可以推出来。” 一直以来，大宗交易、引入公募基金、降低投资者门槛被认为是增加新三板市场流动性最基本的三大利好政策。 此前市场猜测，降低投资者门槛的政策会先出来，但股转系统迟迟没有松口。引入公募基金一事因为牵扯颇多，也没有什么进展。昨日采访中，不少券商和私募认为，此时引入新三板大宗交易和集合竞价机制，让等待利好许久的市场又看到了一丝希望。 上海私募人士表示，大宗交易机制出台的最大利好是，可以为投资新三板的私募基金提供一个较好的退出渠道。 提振信心留住挂牌公司 江苏地区一位接近股转系统的挂牌公司董秘告诉记者，上个月股转系统多次召集新三板挂牌企业开座谈会，主要询问三个问题，一是问大家都有什么困难和疑惑，二是问对市场怎么看，三是摸底想要转板A股市场的情况。 “股转系统希望挂牌公司可以留在新三板市场上好好发展，马上会推出一系列利好政策，让市场重新恢复活力。” 该董秘透露。 公开数据显示，截至目前已有超过400家新三板企业拟IPO转战A股市场。而正在证监会排队等待A股上市的企业中，新三板公司有89家，处于 “已反馈” 状态的公司有53家。 此外，截至4月末，目前排队新三板的公司共有768家，这一数据是自去年11月以来，连续第5个月下滑。仅从江苏中小公司对新三板的态度来看，可以用“不那么热衷了”来形容。 该董秘对记者表示，为了刺激市场信心，引入大宗交易和集合竞价机制只是开始，上半年股转最少会出三个利好，“接下来应该会有一连串动作。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广东省省长：采取有效措施防范和化解金融风险

昨日上午，省长马兴瑞主持召开全省经济金融风险防控办公会，对全省经济金融风险形势进行研判，了解存在的风险点，研究做好风险处置措施。省领导林少春、陈云贤参加会议。 马兴瑞强调，党中央国务院高度重视金融风险防控工作，各地各有关部门要认真贯彻落实习近平总书记在中共中央政治局第四十次集体学习的重要讲话精神，切实把维护金融安全作为治国理政的一件大事，扎扎实实把金融工作做好。 马兴瑞指出，当前我省金融风险总体可控，但金融工作面临的国内外形势依然错综复杂，金融运行仍然面临诸多挑战。全省各地各有关部门要坚持底线思维，坚持问题导向，着力深化金融改革，加强金融监管，切实采取有效措施防范和化解金融风险，保持经济平稳健康发展。 一要提高认识，高度重视。要充分认识金融在经济发展和社会生活中的重要地位和作用，进一步增强忧患意识和风险意识，树立正确的政绩观，加强对经济工作特别是金融、财政问题的研究，使市场在资源配置中起决定性作用，更好地发挥政府作用。要建立完善金融风险防范工作机制，明确监管责任，形成监管合力，强化考核问责，做到守土有责，确保金融稳定。二要强化监管，确保防控经济金融风险落到实处。 要多措并举推动农合机构改革重组，通过改革化解风险；要强化政府债务管理，有效防范和化解财政金融风险；要加强省属企业投资经营风险防范，推进省属企业加强风险管理与内控体系建设，及时研究处理企业面临的重大问题和风险；要加大房地产市场监控力度，引导投资行为，完善住房保障体系建设，抑制房地产泡沫，防止房价大起大落，保持房地产市场稳定；要开展金融风险排查，加大对市场违法违规行为打击力度，强化源头治理，做好风险化解，确保金融系统良性运转。

沪银监局：防P2P/小贷/交易所传递风险给银行；查同业和房贷风险

(原标题：沪银监局已进驻银行 重点查同业和房贷风险） “要发挥 ‘钉钉子’ 精神，紧盯不放、一查到底，查处一个、警示一片。”上海银监局局长韩沂说。 据财新记者独家了解，韩沂在2017年一季度上海中资银行业金融机构监管情况通报会议上作出如上表述。 韩沂在会上指出，要落实银监会系列文件，做好检查工作。这段时间上海银监局检查组已经陆续进入相关机构开展检查，要以机构自查和监管检查为契机，对“三违反、三套利、四不当”等问题整改和问责。 对于二季度工作，韩沂表示要对标风险防控新形势来防范风险，包括严格整治同业业务，加强交叉金融业务管控，防范房地产信贷风险，防范外部风险向银行业传递。 此外，韩沂重点提示要注重对异地信贷和投资的风险防控。“目前，一些省份资金链、担保链风险不断爆发，上海的钢贸授信风险有前车之鉴，要吸收教训。”他还提示，对于存在层层嵌套、看不透底层资产、风险难把控业务，“一把手一定要承担第一责任，必须做到心中有数”。 韩沂强调，2017年是金融秩序整顿年，也是金融行业 “强监管、强问责” 的一年，有“三个不一样”：一是金融监管的力度与以往不一样。“今年的监管力度、检查力度、处罚力度都将进一步加大”。二是风险防控的重点不同。韩沂表示，当前银行业面临的是表内和表外风险相互传染、传统和新型风险叠加、机构自身和交易对手或企业交织的状态，非信贷资产和表外业务已经成为风险防控的重点领域。三是改革创新的压力不同，2017年是上海实体经济转型升级的关键年。 管控交叉性业务风险 韩沂表示，表外业务已经成为风险多发地带，要重点关注交叉性金融业务风险。 “在其他投资业务方面，存在的多层嵌套、拉长投资链条情况，容易导致穿透原则执行不到位、资本计提不足、监管指标统计不真实、资金被配置到高风险或是受宏观调控限制的行业领域。” 韩沂说。 韩沂还点名同业理财的问题，指出部分银行 “发行同业存单—投资同业理财—投向债券市场” 的资金运作链条，增加了面临市场压力时引致的关联度风险。截至一季度末，上海辖内表外业务余额18.3万亿元（不含衍生品），同比增长34%。 银行机构对同业存单业务的依赖已经引起监管注意。银监会近期出台的多项文件剑指同业存单和层层嵌套问题，旨在控制这类 “野蛮生长” 的业务品种。 具体来说，银监会从3月末部署开展“三违反”（45号文，违反金融法律、违反监管规则、违反内部规章）、“三套利”（46号文，监管套利、空转套利、关联套利）、“四不当”（53号文，不当创新、不当交易、不当激励、不当收费）专项治理工作，力度空前。（见《财新周刊》“银监会监管阴云”） 据韩沂总结，初步统计文件涉及检查的项目有12个大项，其中涉及机构自查的10项，监管检查的10项，监管自查的1项，被外界评论为“监管风暴”。 财新记者获悉，在近期的自查和现场检查中，有2家银行表示上海分行不开展同业业务，也有4家银行出现迟报。 韩沂表示，下一步各机构在开展同业业务时，要实现总行统一管理、集中审批；做实穿透管理；新开展的同业投资业务不得进行多层嵌套。 防范房产信贷风险 另一个需要关注的重点是房地产信贷风险。韩沂表示，当前上海辖内房地产信贷集中度仍然居高不下，商业地产阶段性过剩风险相对突出。 财新记者获悉，截至一季度末，上海房地产贷款余额占各项贷款比重31%，较去年同期上升2.6个百分点；若加上以房地产抵押的其他贷款，房地产相关贷款合计占比达39%。一季度商业用房开发贷款新发生不良3亿元，关注类余额比年初增加4亿元。 韩沂还强调，投向房地产领域的委托贷款、理财资金、银行持有房地产企业发行的债券、房地产信托等业务亦快速增长，这些都进一步推高了房地产相关金融资产的集中度风险。 上海银监局要求辖内机构围绕三个方面自查房地产信贷风险：一是看是否执行差异化信贷政策；二是有没有违法违规地为开发商购地等提供信贷资金；三是保障性住房资金是否被挪用。“一旦被监管机构发现上述问题，局里将从严从重处罚。” 韩沂还强调，要高度关注商业地产项目的信贷风险，合理评估项目现金流，有效防控存量商业地产的信贷风险。 此外，韩沂还要求银行，加强对与融资担保、小贷公司、P2P网贷机构以及各类交易场所业务合作的排查，防止这些外部机构业务违规给银行自身传递风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

保监会：安邦人寿保险三个月内禁止申报新产品

安邦人寿保险股份有限公司： 近期，我会收到你公司报送的 “安邦长寿安享5号年金保险” 等产品备案材料。经核查发现，你公司 “安邦长寿安享5号年金保险” 产品设计偏离保险本源，通过生存金返还设计形式，将消费者所交保费大量快速返还，把长期年金保险 “长险短做”，实际做成两年期业务，规避我会中短存续期产品的有关监管规定，扰乱市场秩序。同时，你公司 “安邦e起赢两全保险（万能型）” 产品报备材料中的中短存续期产品董事会决议无总精算师签字，不符合《中国保监会关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》（保监发〔2016〕22号）第四条的规定。 根据有关规定，现对你公司提出以下监管要求： 一、针对你公司未严格履行产品开发管理主体责任，出现违反、规避监管规定等问题，我会不予备案上述产品。你公司应立即停止使用上述产品。对于已承保客户，你公司应做好客户服务等后续工作。 二、自本监管函下发之日起三个月内，禁止你公司申报新的产品。 三、你公司应高度重视产品开发管理方面存在的问题，切实承担主体责任，严格按照监管政策、监管要求，对产品开发管理工作进行整改。 我会将视你公司整改落实情况，采取进一步监管措施。

怎样避免在银行买到假理财？

　　30亿、“假理财”、女行长被调查……4月18日民生银行北京管理部（分行）航天桥支行火速窜上了头条：百余名投资人在该支行购买的理财产品系支行行长张颖等人伪造，张颖目前正在接受公安部门调查。 　　毕竟，背靠银行的好信誉，购买银行理财产品，一直是风险偏好较低的普通老百姓的投资理财首选。那么，如何避免在银行买到“假理财”？怎样验证自己买的理财产品是银行发行的？以下几个注意事项可以帮助你。 　　注意一：银行卖的理财产品除了自营的还有代销的 　　需要注意的是，在银行销售的理财产品，并不都是银行自己发行的，银行也会帮保险公司和基金公司等卖产品。而新闻中出现的投资者遭遇的“飞单”，指的是银行员工私自与第三方理财公司“勾结”，以产品高收益为诱饵，私自销售非银行自主发行的理财产品、非银行授权和签订代销协议的第三方机构理财产品。 　　银行卖的自家理财产品，在理财产品的投资合同上，是有银行公章的。如果是银行代销的理财产品，理财产品发行机构会在委托银行代理销售的理财产品的投资合同上加盖公章，银行则会在汇款等业务凭证上加盖公章。 　　如果是代销的理财产品，按照银监会的要求，银行要在代销产品宣传资料首页显著位置应当标明合作机构名称，并配备文字说明：“本产品由XX机构（合作机构）发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。” 　　注意二：银行理财产品都可在中国理财网（www.china-wealth.cn）上查询真假 　　凡是银行自主发行的理财产品，均具有唯一的产品登记编码，并可以用该编码在中国理财网（www.china-wealth.cn)查询到产品信息。是判断产品是否合法合规的重要依据。理财产品登记编码是全国银行业理财信息登记系统给每款银行理财产品的标识码，具有惟一性， 　　一般个人理财产品登记编码是以字母“C”开头的14位编码。 　　此外，通过中国理财网，投资者还可以查看在售、存续的一般个人类理财产品信息并进行产品对比，也可输入完整精确的产品登记编码或产品名称查询私人银行专属、机构专属和银行同业专属理财产品。 　　不过，很多人并不知道这个验证神器的存在。 　　根据银行业理财登记托管中心发布的中国银行业理财市场报告 （2016 上半年），该网站平均每天浏览量只有3500-5500 人次。 　　此外，如果是银行代销的理财产品，则可通过银行公示的代销产品清单查询。 　　凡是无法通过中国理财网、公示代销清单查询到的产品，那么就要当心了。 　　注意三：是否有“双录”，是否在专区销售 　　在银行网点销售的理财产品，无论是银行自己发行还是代销的，都必须在专门区域进行，还要进行“双录”。 　　所谓“双录”，是指按照银监会的规定，银行需要在销售专区内配备录音录像系统，对自有理财和代销产品销售过程全程同步录音录像（下称“双录”），完整客观记录产品营销推介、相关风险和关键信息提示、消费者确认和反馈等重点销售环节。 　　此外，银行应该在网点设立专门区域进行自有理财及代销产品销售，所有自有理财产品和代销产品必须在专区销售。所以，在销售专区以外的区域售卖的理财产品，千万不要轻信。 　　注意四：风险等级是否与自己偏好匹配 　　根据监管部门的要求，每一款银行理财产品都要有相应的风险等级，并与客户的风险承受能力相匹配。 　　具体来说，理财产品由低到高至少包括五个等级，虽然各家银行各家银行对理财产品的风险等级采用了不同的符号，但一般数字越高的就代表风险越大。 　　根据银行业理财登记托管中心的权威统计，银行发行的理财产品大部分为风险等级为“二级（中低）”及以下的理财产品，而风险等级为“四级（中高）”和“五级（高）”的理财产品募集资金量不足1%。 　　而“飞单”往往收益大幅好于正规银行理财产品。 　　此外，如果购买的是结构性理财产品，由于这类产品挂钩股指、股票、汇率、黄金等高风险标的，收益率是一个区间，要参考标的资产的表现而定，如果运气不好，收益为零的情况也时有发生。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

最大房贷公司股价腰斩 加拿大“被次贷危机”

经历了雷曼兄弟的轰然倒塌、2007年美国次贷危机酿成的长达数年的全球金融灾难，似乎任何与房地产有关的负面消息都会被成倍放大。加拿大这次似乎就 “被次贷危机” 了。 近期，有国内外媒体报道，“上周三（4月26日），加拿大最大的非银行房贷供应商HomeCapitalGroupInc.(HCG)遭遇流动性危机，股价暴跌60%”，部分国内媒体称，“这疑似引发了一场 ‘加拿大版的次贷危机’。” 然而，记者采访多方人士并搜集相关资料后发现——这可能仅仅是一场局部性、个案性的冲击，尽管加拿大部分城市房价高企，但此事与酿成另一场 “次贷危机” 并无绝对关系。 “之所以HCG股价上周一度暴跌，陷入危机，主要因为加拿大安大略省证券委员会(OSC)指控HCG没有充分披露相关贷款业务的重要信息，并且发布了误导信息，还在年报中作伪证。” 环球房产分析师冼敬棠对记者表示。 也正因此，部分储户此前已开始撤资挤兑，除了活定期存款之外，其高利储蓄账户(HISA)也成为民众提款的对象。“这一度对HCG造成了流动性危机，并可能会对其他公司有‘溢出效应’，但这只是独立事件，‘次贷危机’ 一说言过其实。” 冼敬棠对记者表示。 最大非银房贷公司遭遇危机 4月26日当天，许多人在多伦多证券交易所内，亲眼目睹了HCG股价断崖式的下跌——当天该股下跌11.1加元收报5.99加元，跌幅达64.95%。 HCG是加拿大最大的非银行类房贷供应商，也是加拿大第八大吸储机构。其2016年账面房贷约有180亿加元，其中84%的房贷来自于安大略省。 据悉，HCG旗下拥有数家加拿大联邦政府监管的金融机构，包括HomeTrust，HomeBank和OakenFinancial。HCG在加拿大的六个省内同一些大银行、信贷联盟和其他相关公司竞争，它的目标群体是“加拿大主要金融机构并不十分关注的金融服务市场”，这也是HCG网站上的原话。 HCG提供的服务包括信用卡、GIC（投资存款证）和储蓄账户，其主要盈利模式是向客户提供未担保住房抵押贷款，而这些人往往是无法获得大银行贷款的，主要因为他们的信用历史有瑕疵，或者为自由职业者。 HCG的问题于上周正式爆发。OSC称几家公司管理层违反证券法律，并且误导股东，对两年前的贷款文件进行了伪造。据悉，HCG被指控伪造了潜在借款人在申请贷款时的收入能力。而HCG当时表示，没有借款人存在偿付能力的问题。 多伦多大学客座经济学讲师陈蔚纯在接受第一财经采访时称，HCG的一些贷款经纪人放贷的时候，没有真正核实客户的收入证明，违规了。该公司自己做过一个为期6个月的调查，证实了这一情况。“但是，公司没有将调查结果向股东披露。所以OSC对它进行调查，最近对公司高层进行起诉，包括当时的CEO、CFO等，都要在听证会上进行解释。” 据悉，从3月28日至4月24日，就有超过约8.1亿加元从该公司的高利储蓄账户中持续流出。为了应对挤兑潮，HCG向多伦多的退休基金——加拿大安大略医疗机构养老金计划(HOOPP)紧急申请了20亿加元的贷款支援，并在4月26日当天宣布此事。结果立刻引发了股价暴跌，同日又有36%的资金从公司出逃。 本周一（5月1日），HCG称其高利储蓄账户的存款余额只剩下3.91亿加元，远不如上周五的5.21亿加元和一周前的14亿加元。有分析称，除了一些普通存款账户，HCG的128.6亿加元GIC存款也是支撑其房贷业务的根基，等到这些短期存款到期后，挤兑速度可能进一步加快。 GIC是加拿大的投资品种之一，它具有在一定期限内获得收益保证的特点，利率通常比定期存款高。客户可以在注册养老金储蓄计划内投资GIC，也可以在非注册投资账户内投资GIC。GIC的品种繁多，总体来说有加元和美元两种，期限为1～5年不等。到期时，GIC可以续做。GIC的投资金额最低为1000加元。 在经历4月26日的暴跌之后，次日HCG股价回升，收报8.02加元，5月3日收报6.84加元。 尽管股价有所反弹，但HCG流动性问题仍然存在诸多不确定性。尤其是其获取的信贷支持利率颇高，头一笔10亿加元贷款的利息高达22%，堪称高利贷。“这可能更代表了HCG存在资金短缺问题的紧迫性。”LaurentianBank分析师MarcCharbin称。 此外，该公司的麻烦远远没有完结。OSC将在5月4日举行听证会，就HCG涉嫌误导投资者一事进行调查。 加拿大采取措施抑制局部高房价 当这一风险事件与加拿大某些地区的高房价联系在一起时，“危机”二字似乎跃然纸上，坊间更是将HCG和当年轰然倒台的雷曼兄弟联系在了一起。 根据国际货币基金组织(IMF)“全球房市观察”公布的最新数据，加拿大的房价收入比居全球第七高。多伦多房价在过去一年上涨了33%，泡沫论不断。 有不少经济学家指出，多伦多等地房价之所以能够维持高位，是因为低利率、供地不足、加拿大经济向好以及是新移民首选城市等多种因素在起作用。 但有久居加拿大的华人对记者表示：“多伦多和渥太华的房价的确很高，与北京和上海情形类似，华人都喜欢在这两处购置房产，近两年持续推高房价。不过其他地区的房价仍算合理。” 冼敬棠也对记者提及，此前，温哥华地区外国买家执行额外缴税15%已超过8个月（温哥华房价从2016年年中起转而向下，截至2017年1月，房价同比下降了19%）。安大略省政府面对越来越烫手的多伦多房市，也在今年4月20日宣布通过立法，在大金马蹄(GGH)地区的房市实施15%的非居民投机税。 上述立法规定，非加拿大公民或永久居民如果在该地区购买住宅物业，将要多付15%的税。有超过6个家庭的多单元出租物业，以及农业、商业和工业用地，不适用该税。新税从2017年4月21日开始实施，在4月20日或之前签订了买卖协议的交易，可免于被征此税。 一名居住在加拿大近15年的华人还对记者表示：“政府已经要求在部分地区购房的海外投资者不能将房产空置，如果自己不居住，就必须将其租出，以缓解部分黄金地区住房紧张问题，这在之前似乎已经造成了加拿大公民的住房问题。” 从安大略省政府出台外国买家税，并允许市镇政府征收房屋空置税之后，多伦多当地的楼市开始出现观望情绪。有多个地产经纪人表示，他们代理销售的房产没有出现前几个月的哄抢情况，大家似乎都在观望和等待，看看这些新政策会起什么作用。 加拿大统计局4月28日公布的数据显示，2月，在27个行业中有18个行业最高增长率为零。而在GDP增幅最大的前5个行业中，就有3个行业与房地产相关，分别是建筑业、地产和租赁，以及金融保险业。其中，房地产行业增长5.3%，为2015年以来最大月度涨幅，多伦多房价飙升是主要推动力。 房地产及其相关行业目前支撑着加拿大经济不至于陷入技术性衰退。有人担心，一旦这个支撑点出现异常，加国经济可能就会遭遇麻烦。 不是 “次贷危机2.0” 即使是加拿大房价高企，但将HCG引发的风险事件与次贷危机联系在一起，仍然有失偏颇。 Mawer资产管理公司CEOJimHall认为，由于加拿大拥有世界上最稳定的金融系统，在各公司与银行之间筑起了多道防火墙，该公司的“流动性危机”发酵成为系统性危机的概率不大。 当年雷曼兄弟之所以轰然倒台，主要还是栽在了住房抵押贷款支持证券(MBS)业务过度上，且美国次贷危机的爆发也不仅仅因为房价大跌，更是因为金融衍生产品的无度成倍放大了危机的破坏性，并传染至全球。 当年，MBS被卖完，银行家发明了风险较大的担保债务凭证(CDO)，然后又发明了CDO的CDO，风险不断升级。一层套一层，直到人们可以对不属于自己的资产下注，然后再也没有人能说清基础资产的风险到底有多大。 CDO指投资银行通过特殊目的实体(SPV)收购了一批金融资产(大多为房屋抵押贷款)，然后由SPV发行多种不同清偿顺序和利率的债券。风险承受度低的就购买清偿优先的债券，风险承受度高、要求回报高的就购买清偿顺序靠后、利率更高的债券。 而信用违约掉期(CDS)当时则成了为CDO上的保险。如果债务违约，CDS卖方需要向买方支付赔偿金；反之，CDS卖方就能坐享买方支付的保费。当各界都认为房价会涨时，CDS就变成了一个稳赚保费而不会亏损的买卖。 简单而言，B银行持有A银行的CDS，而C银行又向B银行买这个CDS，B银行得以换得流动性。此后，CDS在市场上不断被炒作、转手，最终持有者可能已经是G银行。据公开资料，危机前CDS的市场总值已经抬高到了逾60万亿美元。然而，最终房价大跌之时，市场便整体崩盘。 相比之下，加拿大似乎还不存在这种疯狂的局面。此外，资料显示，HCG只占有加拿大总体住房抵押贷款市场的1%不到，且问题贷款仅占0.3%，这意味着没有实质性证据证明，加拿大整体房贷市场出现了问题。虽然持怀疑观点者将HCG的遭遇同雷曼兄弟联系在了一起，但HCG更像是一个独立事件。 陈蔚纯也称，HCG的体量没有大到足以动摇整个加拿大楼市的地步。其房贷总额只占整个加拿大房贷市场的不足1%，而加拿大五大银行提供的房贷总量则占90%以上。 陈蔚纯分析称，HCG提供的服务，能满足那些从大银行借不到钱的客户的需要。而这些人当中，有很多就是炒房的人。“这一风波会对该类别的房贷市场造成影响，逼着同类房贷公司都看紧自己的银根。现在就有好几家同类公司的股价开始大跌。” “炒房客借钱难度加大，资金链面临断裂，只好把手中的房子卖出。当越来越多的炒房客被逼抛售时，会起到压制房价的作用，对市场反而是一个良性调整。”陈蔚纯说。 此外，陈蔚纯还称：“HCG也把一些房贷以打包的方式卖出去，据说有一些大银行买了，但我手头没有该数据，不知道成交量有多少。即便如此，加拿大的打包金融业务并不发达。无论是从打包的复杂程度，还是各金融机构间的牵连程度，都远远不及当年的美国。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银联大改架构 网联要推二维码支付

在央行决定撸起袖子自己搭个网络清算台子后13个月，号称 “第三方支付版银联” 的网联，离最终成型终于不远了（此前是试运营，银行和支付机构分批次接入）。 笔者获悉，网联将在本月召开第一期股东会，召集股东们参与标准制定，讨论费率收取等关键问题。 网联搅水支付界硝烟再起 尽管 “第三方支付版银联” 的网联渐行渐近，但一个难以忽略的信息是，网联成员们还将讨论二维码技术标准、规范统一接口的事宜。 要知道，就在刚过去不久的去年末，银联才发布二维码支付标准，立起旗帜集结数家发卡行及第三方支付反扑被支付宝和微信牢牢把守的移动支付市场。现在，全貌还笼罩在云里雾里的网联，就又要集结一帮第三方支付杀入二维码支付江湖。 可以预料到的是，网联的面世必然再次搅动支付界，支付界必然又是硝烟一片。 网联究竟是个什么角色，此前媒体已经刷屏讨论过一轮了。我们再高度浓缩，帮你回忆一下。 作为清算平台，网联有自身统一的技术标准和业务规则，持有网络支付牌照的第三方支付机构，不需要再分别与每家银行谈判签约，只需一次性接入网联即可。 高度总结网联的业务逻辑，核心有两点： 一是“断直连”，在原有的第三方支付与银行的二元关系中，引入支付清算的统一中枢，最终构建线上版的标准四方模式（支付机构、商户、银行、网联）； 二是统一上收第三方支付体系沉淀的巨量客户备付金（支付机构预收其客户的待付资金），而这一度被各路分析直指是最为触动第三方支付核心利益奶酪的。 有意思的是，笔者在网联股东成员单位的知情人士，竟然私下也直言自身都很困惑。在这位知情人士看来，央行要求协会发起网联，目的是取消跨行清算功能。可是如此，增加了业务流转环节，效率极有可能降低，且系统稳定性也需要长时间验证。最重要的是，此前直连模式下，大型支付机构依靠着巨额沉淀备付金而与银行建立的、关于通道费用优惠的默契，将会被完全打破。 笔者获知的情况是，关于业界最为关心的费率制定标准的问题，网联将在本月股东会上都会进行深入的探讨，“总之，就是前期给人力与技术支持，后期献计献策。现在第一个阶段过了，到第二阶段了”，知情人士总结道。 也就是说，尽管坊间对网联质疑声频起，但完全不妨碍这个组织在央行强有力的意志下，迅速推进。 网联来了，银联去哪儿？ 国泰君安的分析师王剑，曾经写过一段笔者认为是最有意思的话，来描述网联出生，银联的处境。原文如下： 对于银联，意味着长久以来想把银行卡网上交易的清算也收归旗下的努力，宣告失败……当然，这也意味着，网联的网上交易与银联在银行卡线下交易的跨行转接，并无重叠，形成了划江而治格局。银联的心情，可能与最近父母刚生二胎的长子那样…… 当然，银联方面永远不会告诉你，他们有多紧迫。他们还是会告诉你，和网联并不构成对立面。先不去细究两者究竟在业务上的利益博弈点，光看表现，银联这几年的市场化运作程度，绝对是日渐灵敏的。 一个事实是，银联已经低调出手，而且动作不小——数年来第一次对组织架构进行大改。 银联的调整横跨市场、产品和研发三大业务条线，新设如下部门（含项目组）：面向成员机构成立机构合作部；为提供不同行业综合支付解决方案，成立商业服务事业部；成立金融与民生事业部；成立负责云闪付设计推广的专项工作团队；成立负责研发与创新成果孵化的科技事业部；新设负责大数据管理与应用的大数据部。 当然，成立了什么部门不是最重要的，重要的是透露出来的银联在新形势下被逼出来的新打法： 新的组织架构将原来分散的成员机构、商户、持卡人服务职能进行重整，以事业部形式进行市场化运作，这更有利于分领域打造垂直的商业场景。而成立云闪付的专项团队，能看出银联在加速将包括支付在内的各类业务向移动端迁移。至于科技事业部和大数据部，不用赘言我们也能看出来，这个大鳄终于要实质性地开发自己平台沉淀下来的庞大数据，来加速基于支付而衍生的新商业模式与新技术的孵化。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

估值指引下发 公募FOF渐行渐近

随着公募FOF产品落地预期临近，相关监管细则也在不断拟定完善。监管整肃公募FOF审核业务工作后不久，对估值业务的规范工作也在持续推进。5月4日晚间，中国基金业协会发布《基金中基金估值业务指引（试行）》（以下简称《指引》）。由于估值规则是公募FOF发行相当关键的一环，该文件的发布也意味着距离公募FOF产品面世已渐行渐近。 北京一家规模超百亿元的基金公司表示，监管下发《指引》细则给基金公司作参考，基金公司参照相关内容对上报的产品做最后的修正，从目前情况来看，离首批公募FOF产品问世不远了。 《指引》主要内容包括总则和估值业务处理两个部分。总则对基金中基金的估值原则进行概述；估值业务处理分别确定了非上市基金、上市基金的估值方法，规范了特殊情况的处理原则，并就估值处理时点和监控机制提出要求。 其中，对上市基金和非上市基金的估值方法的明确成为《指引》中的一大看点，根据新规要求，非上市基金和上市基金需要进行区分估值。非上市基金分为非货币基金和货币基金两类进行估值。投资非货币基金的，按所投资基金估值日的份额净值估值；投资货币市场基金的，按所投资基金前一估值日后至估值日期间（含节假日）的万份收益计提估值日基金收益。 对于上市基金来说，非ETF联接按照所投资ETF基金估值日的收盘价估值；ETF联接按照所投资ETF基金估值日的份额净值估值。投资LOF按所投基金的基金管理人披露的估值日份额净值估值；投资上市定期开放式基金、封闭式基金采用收盘价估值；投资上市交易型货币市场基金采用份额净值估值或按所投基金的收益计提基金收益。 业内资深分析人士认为，首批公募FOF产品发行进入读秒期，监管对于基金产品的名称、投资类别、审核、估值进行全方位的规范，对公募FOF产品的发行做好最后把关。盈码基金研究员杨晓晴表示，监管机构对公募FOF产品上报、运行等各方面情况进行了细化以及明确，进一步规范了公募FOF的发行与运作流程，为其健康有序运行指明了方向，距问世又前进了一大步。 事实上，近期公募FOF产品的相关细则密集下发，不久前监管向已经申报公募FOF产品的基金公司下发了《基金中基金（FOF）审核指引》，对公募FOF的产品类别、投资比例等做出了进一步的规范。北京商报记者注意到，自去年11月，首批公募FOF被证监会受理后，截至4月21日，共有68只公募FOF产品上报。目前，已有51只公募FOF产品通过监管受理进入监管审查阶段，此外，今年以来新晋21只公募基金产品成功过会。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

王思聪：共享充电宝做成我吃翔

共享经济成了当下的热门话题，其中的代表就是单车，此外，充电宝、汽车等服务形式也开始如雨后春笋般兴起。然而，有网友爆料称，万达公子、普思资本董事长王思聪今晨5点在朋友圈激烈陈词，“共享充电宝要是能成我吃翔，立帖为证”。 随后，聚美创始人陈欧转发并在微博表示：“谢谢思聪监督，不是每个项目都能做成，本来创业成功就是一件小概率事件，街电做不成可以做公益，但希望不要因为你的情绪不让这个项目入驻万达”。 据了解，聚美昨晚宣布，将以3亿元人民币现金收购深圳街电科技有限公司约60%的股份，聚美优品CEO陈欧将出任街电科技董事长。 而街电科技就是提供共享移动式充电服务的公司，采用与热门商圈的商场、商户等公共场所合作，通过提供街电充电一体柜机和移动电源专用设备。 王思聪与陈欧，都是身价过亿的80后青年企业家，大家看好谁？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

饮料界的扛把子脉动，为何“卖不动”了？

达能集团近期披露的2016年度业绩报告显示，脉动未能跟随集团其他板块业绩增长的步伐，去年全年销售额出现了下滑。据业内人士称，脉动2016年可能下滑了30%多。这也是自2010年以来，脉动在中国零售额首次出现下降。 国内功能饮料界的扛把子脉动 “卖不动” 了？ 传统销售渠道带来的库存压力 对于销售额的下降，达能方面的解释是 “受到市场转型中库存调整的影响”。 据渠道商反馈，实际上的脉动销售并没有看上去那么多，压货压得很厉害。由此造成了2016年下半年以后呈现出渠道崩盘的状况。 其实早在达能集团发布2015年财报时，业内就注意到了中国脉动水业务已经结束了过去几年20%-30%的高增长，增速降至5%-10%。 过去两年时间，国内百货中心、大卖场、超市等大型商超关店潮愈演愈烈，商超、大卖场等渠道生意低迷、卖不动货。 2016年上半年，在单体百货、购物中心以及2000平方米以上的大型超市业态中，22家公司共关闭了41家店铺。其中，百货与购物中心15家，歇业店铺的营业总面积超过60万平方米。 　　2005-2018年中国超市行业零售额来源：中国产业信息网 　　 而脉动的主要销售渠道就是线下零售，因此它面临的渠道压货越来越严重。渠道压货，指花钱买断产品后还没有销售出去的部分，压货可能是因为产品销售不理想导致的产品积压。 达能在财报中称，（市场）这一转型在2017年将持续，达能将继续通过有针对性的投资，致力于保护市场份额，确保未来增长，同时保护脉动的盈利能力。 竞争日趋激烈的功能饮料市场 近几年，经济发展和消费升级带来消费市场的变化。 消费升级是细分领域和新场景下的全面品牌更新，任何一个品类都将有新品牌诞生。消费升级影响整个快消品领域的同时，无疑也给更加细分的饮料行业带来重大变革。 新一代年轻人成了这个市场的主宰,他们对价格不敏感、对品质的要求在提升。 为迎合年轻人独特、挑剔的口味儿，饮料的品种正急剧增加，“喝什么” 似乎也渐渐变成一道新的 “世纪难题”。 而且随着国人参与体育的热情日益升高、现代生活节奏加快，健康观念与体育消费理念也发生了剧烈的变化。 在此条件下，更有针对性、更个性化的功能饮料成为行业新宠。除了元老级品牌红牛，农夫山泉 “尖叫”，百事可乐公司 “佳得乐”，东鹏饮料公司东鹏特饮等运动饮料也先后入局。 据中商产业研究院《2016—2020年中国功能饮料行业市场调查及投资决策报告》显示，预计到2020年，我国功能饮料零售额将达到1635.28亿元。 2016年，各大食品饮料企业纷纷加码。娃哈哈在新品发布会上推出多款产品，其中包括激活π维生素饮品以及启力8小时功能饮料。 汇源也推出一款维生素饮料新品—维+，以此进军该品类市场。 同样，中粮集团与荷兰饮料企业Refresco研发出新型功能饮料bigbang，定位年轻市场；华彬集团将推出能量型维生素饮料 “战马” 随着功能饮料品牌越来越多，造成了市场竞争越来越激烈，这也促使本就高度集中的功能饮料市场行业内部混战升级。 此外，由于我国功能饮料多针对运动和缓解疲劳的诉求，市场上的产品同质化十分严重，同类产品数量剧增、产品差异化不明显让运动饮料市场竞争白热化。 大品牌的先后入局，使得脉动的领先地位受到一定影响，被后来居上的“爆款”蚕食份额也是饮料行业内普遍的现象。激烈的竞争和快速变动的消费需求为脉动带来挑战。 陷入“是否为运动饮料”、“是否健康”质疑 脉动将自己定位为运动维生素饮料，“适合运动后饮用” 也是脉动的招牌，但有关其并非运动饮料的消息常见诸报端。 一般来说，运动饮料对钠、钾、可溶性固体物、维生素C、维生素B1、维生素B2都有强制要求，同时对试验方法、检验规则、标签、包装、运输和贮存都有相关标准。 2015年10月，有媒体公开报道，脉动因其钠、钾含量并未达到运动饮料国家标准的要求，因此其并不属于运动饮料的范畴，喝1瓶脉动需要持续慢跑14.5分钟，才能完全消耗掉其中的能量。 一位业内人士指出，红牛、脉动、宝矿力等均不算纯粹的运动饮料，它们的主要物质是维生素、电解质、**和牛磺酸，无法通过运动饮料的检测标准，但在中国独特的市场环境中，它们确实是运动人群长期饮用的饮料。 同时，在运动饮料作为特殊饮料逐渐受到青睐，不少品牌纷纷面世的同时，对于脉动等运动型饮料是否真的健康，越来越多的人心有疑惑。 “不推荐喝这些。” 有健身教练表示，“像市面上的那些运动饮料，含糖量高，还有各种各样的添加，最好还是少喝。” “运动饮料好像有比较高的几率诱发心脏病，我虽然不懂这些，不过以前听说过宝矿力有这个问题。” 足球发烧友胡先生就表示从来不喝运动饮料，“我每次运动都会自己准备葡萄糖水或淡盐水，那样更健康。” 当多家公司推出运动饮料时，消费者开始思考它的健康性与功能性。 脉动这一运动饮料巨头，面对更了解运动饮料功效、更注重自身健康、有更多选择的消费者，其自我定位不清的现状及受到的质疑会不断放大，影响到产品市场份额和销量。 还能脉动回来吗？ “关键时刻不在状态，让你随时脉动回来。” 这是脉动的经典广告词之一。销售额首次下滑之后，脉动能否如其广告词一样 “触底反弹” 呢？ 2016年脉动业绩出现下滑，跟整个饮料行业的不景气有关系，也与其自身有关。 一方面，传统实体经济的不景气使饮料行业的销售渠道不再像以往一般畅通，由此带来的库存压力存在于多种以大型商超、大卖场为销售渠道的快消品中，脉动只是其中之一。 另一方面，随着生产成本价格上涨，例如原材料中的白糖、包装、物流成本大幅上涨，导致企业经营压力增大。 加上不断有饮料同行推出新产品，而国外饮料巨头也加入中国市场，业内人士预计2017年饮料市场竞争更趋白热化，脉动的市场份额会不可避免地受到影响和分割。 此外，趋于年轻化的消费者，其喜好也越来越不好琢磨。饮料产品的平均生命周期在缩短，这给企业新品研发提出了新的要求。 此前为了不断增加脉动的新鲜感，达能一直在持续推出新的口味，从菠萝、荔枝、橘子、芒果、水蜜桃、黄瓜青柠再到这次的菠萝椰子。 但对于一个上市了13年的老品牌，换口味能带来的新鲜感实在有限。 消费者对健康的重视程度呈几何型上升，脉动的健康 “疑云” 却一直萦绕在消费者心头。 在饮料功能不断细分、品类不断推出陈出新的当下，脉动显得 “不伦不类”，既是营养素饮料又是能量饮料，还标榜自己为运动饮料……以致于无法树立独特标签，巩固特定消费者群体。 脉动在中国交出一份不太满意的答卷后，达能也在寻求变招。3月达能打算在中国推出新口味脉动以及新系列饮料。 据称新产品定位于市场上新崛起的年轻消费者，满足其混搭爱好，另外对包装也进行了创新设计。看来脉动是铆足力气准备回来的，随着这些瞄准年轻消费者的新品上市，卖不卖得动自然可见分晓。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭武林各门派生意圈:从卖膏药到任500亿公司监事

（原标题：解密“武林生意圈”） 4月27日，“格斗狂人” 徐晓冬在一场比武中用时不到20秒，便KO太极拳师魏雷，随后公开宣称 “中国传统武术大多都太假”，激起一场江湖风波。 接下来的几天内，武当派、崆峒派的中国传统武术门派的传人纷纷发声，欲与徐晓冬 “见个高低”。 这场风波将中国传统武术门派抛进公众视野。在如今的商业圈中，中国传统武术门派进行了哪些商业布局？ 记者梳理了少林、武当、青城、峨眉、崆峒五大中国传统武术门派的旗下产业发现，传统武术门派的商业活动主要集中于开设武校、影视文化传播企业等，其中，少林寺的商业活动范围在五大门派中最为广泛。 少林 参股公司包揽从“卖膏药”到“做表演” 作为“中原武林第一大门派”，少林寺不止在知名度上高于其他门派，在商业上也拥有包含文化交流、旅游、演出、教育培训等在内的庞杂产业链。 记者根据工商信息，以“少林”为关键词搜索而出的公司多达13968家，其中以“中国嵩山少林寺”为资方投资的公司中，目前仍然存续的公司有四家。 四家公司中，郑州市开元寺建设管理有限公司、登封市少林文化产业有限公司、登封少林药局有限公司为少林寺控股，河南少林无形资产管理有限公司为少林寺参股。中国嵩山少林寺对四家公司累计投入了850.7万元资金，四家公司均未公示经营利润情况。 四家公司中，登封市少林文化产业有限公司和登封少林药局有限公司的公司地址位于少林寺常驻院内，这两家公司的注册资金分别为100万元和50万元，经营范围包括旅游产品研发、预包装食品、保健品销售等。新京报记者登录少林药局官网发现，这家公司的产品包括少林黑膏、少林风湿酒药方和“开光佛珠手链”等，价格从30元到400元不等，并设有名为“禅医养生”的“官方淘宝店”。 成立于2015年2月，注册资本1001万元的郑州市开元寺建设管理有限公司是少林寺投资的规模最大的公司，少林寺持股70%，郑州开元房地产持股30%，经营范围包括少林及少林寺自有无形资产的管理、武术交流、活动策划，会议及展览展示策划等。 河南少林无形资产管理有限公司（下简称：少林无形）则是少林寺的核心平台，这家公司的业务范围包括文化演出、会议展览、旅游资源开发以及货物进出口业务。中国嵩山少林寺持有该公司10%股权，80%的股权由释永信控制。 2014年，少林无形副总经理袁明珠在接受公开采访时说，少林无形主要是做少林品牌商标的管理、少林知识产权的维护和文化交流活动。“尤其是商标保护，只有作为企业法人的公司才能注册商标。迄今为止，我们已经在几十个国家注册了200多个分类商标。” 工商信息显示，中国嵩山少林寺目前拥有475条商标，有业内人士表示，品牌输出是少林寺的一大资金来源，有媒体报道称，2005年，动画及网游《少林传奇》使用了少林题材，支付给少林无形38万元知识产权出让费。 此外，少林无形对外投资了14家公司，各种各样的“少林门派”公司，带出了各式各样的少林寺生意。 譬如，少林无形控股的河南少林盛世演艺有限公司业务为“从事演艺活动”，根据媒体报道，少林武僧团每年都会在全球进行少林功夫演出，且以中英文方式报幕，收效甚好，有海外媒体曾报道，少林寺武僧团在美国演出一场的收入为1万美元。 而少林欢喜地有限公司为少林寺带来了餐饮生意，登封嵩顶文化体验营有限公司等为少林寺带来了户外活动生意，郑州嵩山少林寺茶业有限公司则为少林寺运营茶叶生意。 峨眉 传承人名下公司被列入“异常经营” 从公开信息来看，峨眉派初入商界，始于已经过世的峨眉武术传人、峨眉武术研究会前会长汪键。旗下拥有大佛武校和峨眉武术文化传播公司两大经营实体。 1993年，汪键在乐山市创办大佛文武学校，经过20多年的经营，如今已是四川最大文武学校，为了解决学生毕业去处，以及更好地推广峨眉武术，汪键于2008年注册成立峨眉武术文化传播公司。 据当地媒体报道，峨眉武术文化传播公司以“功夫峨眉”为品牌，每天晚上在峨眉景区剧场内，由大佛武校学生为主体，为慕名而来的观众表演各式峨眉功夫。 工商信息显示，峨眉武术文化传播公司注册资本为10万元人民币，创立时的法定代表人为汪键，初始经营范围为武术表演、武术交流、文化艺术品交流、工艺品销售，此后又加入了餐饮项目。目前，该公司拥有“功夫峨眉”商标，另一项“欢乐彝家”商标正在申请注册中。 2013年8月，汪键因病在广州去世，峨眉武术文化传播公司法人代表于2013年12月变更为张传捷，据媒体报道，张传捷系汪键的妻子。目前，张传捷持有峨眉武术文化传播公司25%的股份。 峨眉武术文化传播公司未公布过经营情况。工商信息显示，2016年7月，公司因未按规定期限公示2015年年度报告，被峨眉山市市场和质量监督管理局列入经营异常名录。 2012年，汪键接受媒体采访时称，“大武校一年成本是300万，武术文化公司成本也是这个数。2011年我们这两块的利润之和是200万。” 除了汪键之外，峨眉武术也曾在其他领域尝试进行商业活动。2012年，为了提升峨眉武术品牌，乐山市投资10亿打造了黄湾武术文化小镇。这个占地1100亩的小镇，被定位于以峨眉武术文化为主的国际旅游文化小镇。时任峨眉武术研究会副会长于铁成在接受媒体采访时表示，峨眉武术研究会投资了3000万元资金，希望获得黄湾武术小镇项目中的武术培训这一块。 武当 “传人”身份遭质疑，担任500亿公司监事 1982年，电影《少林寺》的走红，让与少林齐名的武当心生感触，并在一年后出台电影《武当》。然而票房的低迷，并没有让武当派品牌得到实质性飞跃。武当山特区武术局局长徐耀进曾无奈表示，“武当太不会宣传和包装自己。” 在武林江湖中，素来与少林执牛耳的武当，在现实中，商业开发却远落后于对方。 事实上，相对其他门派如今着力开发商业发展，武当显得比较低调。除了多次在活动中露面外，较少地参与到商业开发当中。 2014年9月，中国武当功夫团相继派员80余人，分赴德国、西班牙、南非、阿联酋、新西兰、美国等10个国家和地区，参加2014~2015年沃尔沃环球帆船赛演出活动，向世界展示了武当太极文化。2015年，武当武术代表团再次飞赴日本，为当地爱好者进行武当太极拳的展示、教学等武当文化交流。 “这些年武当发展晚一些，慢一些，一是因为体制问题，二是因为道教的思想本不喜入世，不喜欢功名利禄这样的东西。”原武当山紫霄宫住持钟云龙曾接受媒体采访时如是说。 在武当派旗下，一个极具争议的身份是游玄德，资料显示，游玄德的身份为南武当道教协会会长，同时，他的身影在商业领域屡屡出现。 第三方信息平台“天眼查”资料显示，游玄德名下的关联公司包括湖北武当玄武投资有限公司、平山县天台山玄德文化传播有限公司、河北天台山旅游有限公司。 其中，游玄德担任法人的平山县天台山玄德文化传播有限公司，注册资金3万元，公司经营范围为“民间文化艺术交流活动的组织、策划，民俗活动的组织、策划，武术交流活动策划，会议接待中介服务。”其中游玄德认缴资本2.85万元，出资比例95%。 在另外几家关联公司中，游玄德分别在河北天台山旅游有限公司担任股东，认缴资本达100万元，出资比例10%。而其担任监事职务的湖北武当玄武投资有限公司，据公开资料显示，公司注册资本为5000000万元人民币，最大股东为英山县武当道教文化研究会，认缴资本4818500万元，出资比例96.37%。公司经营范围为石油、天然气、煤炭开采技术咨询；煤炭批发；煤矿机械设备及配件销售；风力发电、太阳能发电；水污染治理、大气污染治理等。 不过，游玄德的身份曾遭到“同门”的否认，2013年，游玄德在新疆参加天山武林大会时，武当山道教协会会长李光富对外公开声称，游玄德“和我们没关系”，“武当山道教协会是政府承认的，他那都是自己弄的”。 青城 传承人参股两企业，存续均未满1年 公开资料显示，刘绥滨为青城派传承人，道号信玄，现为都江堰市青城武术馆馆长、青城武术文化研究会会长。天眼查显示，除了武馆，刘绥滨还拥有其他公司，关联公司有海南青城太极影视文化有限公司、四川信玄文化传播有限公司。 其中，海南青城太极影视文化有限公司成立于2016年7月，刘绥滨为公司法人代表，公司注册资本1000万元，刘绥滨认缴资本400万，出资比例为40%。公司经营范围有制作、发行电视节目、电视剧；演出服务及演艺经纪，制作动画；软件开发，摄影、摄像服务等。但新京报记者尚未从公开信息中检索到该公司的商业活动。 在此之前，刘绥滨曾参股四川信玄文化传播有限公司，该公司营业期限为2013年5月17日至2013年8月16日，仅存续3个月。 公开资料显示，除了开设公司之外，刘绥滨参加的活动多以“太极文化”为宣传点，较为著名的有“极地太极”、“雪山太极”。2012年，刘绥滨与38名太极爱好者在南极大陆天堂湾练太极，打破世界纪录。2016年9月，刘绥滨与众人在北极习练太极。今年3月，刘绥滨参加了名为“为爱攀登”的活动，在5024米的四姑娘山“大峰”习练太极。 崆峒 平凉国资委实控传承人名下企业 徐晓冬挑战传统武术的消息引发热议，自称为崆峒派弟子、微博名为“秦玉龙”的用户随即发出挑战，并表示“死伤由命”。 5月2日上午，崆峒派第十二代传承人陈虎回应媒体称，秦玉龙确系崆峒派弟子，但其发布的微博内容自己事先并不知晓。 值得注意的是，崆峒派掌门、掌派人存有争议，上任掌门燕飞霞妻子“花舞影”称自己为崆峒派第十一代掌派人，燕飞霞弟子白义海称自己为崆峒派掌门。“花舞影”弟子陈虎称自己为崆峒派第十二代掌派人。花舞影曾在2010年发表声明称，崆峒派从未决定过第十二代掌派人。 天眼查显示，陈虎在平凉当地为“平凉崆峒山武术演艺有限公司”的执行董事、总经理，注册资本100万，公司成立于2016年6月2日，其经营范围包括，“组织文艺演出，武术交流竞赛活动；庆典活动策划、编排、承办；武术专业培训。” 值得注意的是，该企业的股东为“平凉文化旅游产业投资集团有限责任公司”，平凉市国资委持有后者75%的股份，也就是说平凉市国资委为陈虎企业的实际控制人。 另一位自称崆峒派掌门的白义海，其行动轨迹主要为参加商业活动，收徒授课。据《北京青年报》报道，白义海在1992年开办武馆，在2010年白义海创办的中华崆峒武道联盟旗下，有20多所武馆，包括其弟子、师叔等同派人士创办的。除了武馆收入之外，白义海所在的崆峒派也会同民办学校、国外拳馆等合作，从中可获得利润，以利崆峒派的运转，白义海计划创办养生馆，用“秘方”治疗疑难杂症，改善皮肤、治疗颈椎病等。 公开资料显示，白义海先后在东莞、广州、惠州、佛山、深圳、平凉等地开展武道基地。商业活动方面，江苏卫视、湖南卫视、中央电视台都曾邀请白义海参加栏目活动。白义海微博显示，他目前在阿联酋迪拜教学授课。 相关新闻 武术“财源”不及跆拳道 仅从武术角度来看，各大“门派”最传统的运营方式是开“武馆”或“拳馆”，以教徒方式维持运营，但目前这种运营模式正受到外来者的威胁。 “扣除支出，拳馆的利润并不多。”5月3日，徐晓冬名下的必图拳馆一名员工称，“拳馆的支出包括房租、教练费、员工费、水电费等，但收入只有学费一种。” 事实上，徐晓冬一直在推广的综合格斗与中国传统武术的一大共同点是，这些武术本身并没有完善的评级体系，学员在学习格斗或武术之后也并没有相应的证书，抑或是凭之变现的标准。 业内人士介绍，目前综合格斗（MMA）一线拳手一场拳赛的收入几万到几十万不等，曾有顶级选手一场拳赛获得120万的收入，不过，该收入需要与经纪人，运作团队分成，拳手能拿到多少，仍属未知。赛事主持等参与人员一场能够拿到2000元左右的报酬。 上述人士坦言，由于关注程度有限，目前多数拳赛仍处于烧钱阶段，赛事举办方多数赔钱。 与之形成鲜明对比的是，跆拳道、泰拳等往往具有明确的标准。 “跆拳道除了直接开班收费外，还可以收取考级、卖道服和绶带的费用，而且从儿童到成年人都可以练习跆拳道，受众广。”一位拳馆经营者告诉记者，“比如跆拳道考级可能有20元钱成本，但可以收费200元，绶带所用的带十几块钱可以买到，但教练可以收取100元，这样算下来，开办跆拳道训练的盈利要远比综合格斗来得多。” 据了解，跆拳道的考级制度受到认可的一大原因是其已经作为一项运动进入了奥运会，考级之后所得到的证书受认可程度较高，红带、黑带等概念也较早深入人心，而传统武术则在这一点上没有跟上脚步。 记者查询发现，中国武术协会为建立规范的全民武术体系，建立了中国武术段位制，但中国武术流派较多，并非所有“门派”都能适应这一段位制考核方法。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳警方打掉艺术品虚假期货平台

（原标题：8000人被骗10亿） 不久前，深圳警方打掉一个以文化艺术品为标的的虚假期货平台，受骗总人数8000余人，涉案金额高达10亿元。深圳警方介绍，该案也创了全国同类案件之最。 钱骗到手发奖金炫富 警方提供的视频显示，2017年2月17日，涉案公司老板郭某组织团伙成员，对拉到受害事主入金的杨某兵进行表彰。杨某兵胸戴大红花，其他成员则鸣放礼炮庆祝，表彰结束后郭某还对相关成员发放奖金，并手举一叠叠钞票，得意洋洋地集体拍照。而与这群疑犯集体炫富形成鲜明对比的，则是那些被骗投资者欲哭无泪的痛苦。 重庆投资者李女士称，“去年12月28日一天，我就亏了48万，整个被诈了72万多。被骗后，有两个月的时间我都没出门……” 深圳警方侦查发现，这家名为广东创意文化产权交易中心的公司，将子虚乌有的艺术品以期货形式挂在其交易平台上进行虚假交易，交易软件内显示的走势图实际为套用国外期货平台的K线图，跟他们所宣称的艺术品投资毫无关联。 3月30日，深圳警方组织各警种800余名，分14个小组在深圳、东莞、惠州、沈阳4地开展收网行动，一举捣毁诈骗窝点14个，现场控制涉案人员600余人，带回审查371人，冻结账号113个，冻结涉案资金8840万元。疑犯那某供认称：“单位本身就是一个虚假电子网盘，因为我们单位没有实物。” 盈利难抵高昂手续费 据深圳警方介绍，该平台成立于2016年3月，2016年10月开始运营，不到半年时间，就有8000多个投资者受骗，受害者分布全国各地。深圳投资者朱先生说，“有意无意的就在群里面，那个截图里面显示他赚了几十万，赚了多少钱，群里面应该有他们的业务员、别的托儿在里面，就有人问，老师你这个是什么呀，赚了很多钱，老师说这个是工艺品。” 疑犯那某承认，群里说某某投资者跟着老师做这个，现在已经赚钱了，主播会继续在直播间去渲染这种赚钱的氛围。在平台业务员刻意烘托的赚钱氛围下，朱先生开始心动，虽然群里当时也有人质疑这个平台，但质疑者很快就被踢出了群。朱先生开始跟着平台分配的老师进行投资，但基本上都是赚少亏多，在11月29日晚上，仅仅一笔交易就让他亏损了2万多，这时他才意识到，指导老师有问题。 此外，该平台的手续费惊人，投资者想要赚钱，盈利得跑赢手续费，否则必亏无疑，万一有幸运的投资者能在平台赚到钱，平台方就会对其进行限制清退。朱先生发现，一开始业务员向他隐瞒了真实的手续费，由于平台采用T+0模式及33倍杠杆，在实际操作中他发现交易手续费竟然高达16%，而且这还只是单向手续费，如果一买一卖，总手续费就高达32%。 深圳市公安局经侦局副局长杨弘介绍，未经批准从事期货交易，触犯国家法律，除涉嫌非法经营罪之外，更为严重的是欺骗投资者行为，这涉嫌构成诈骗犯罪。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

券商分类监管酿变 评价体系强化风险管理

近一年的酝酿，证券公司分类监管规定的修订迎来新进展。根据记者从一名接近监管层人士处获悉，监管部门4月中旬向券商围绕 “证券公司分类监管” 的修订内容征求意见，近期将发布正式分类监管内容。 据其介绍，此次修订是在原有的制度框架上，根据行业发展情况，结合新问题、新形势来对指标进行优化。进一步完善合规状况、风险管理能力的评价体系；同时强化监管导向，鼓励证券公司在主业上提升核心竞争力。 评级标准 “与时俱进” 前述接近监管层人士在5月3日向记者分析指出，此次围绕 “证券公司分类监管规定” 修订的总体思路共有五个方面。维持分类监管制度总体框架不变，集中解决实践中遇到的突出问题。完善合规状况评价指标体系，落实依法从严全面监管要求。完善风险管理能力评价指标体系，促进行业提升全面风险管理能力。强化监管导向，提升行业核心竞争力。为持续完善评价体系留出空间，增强制度的适应性和有效性。 华南一家小型券商高管在5月3日向记者分析表示，时隔七年后监管层着手修订《证券公司分类监管规定》有其新的历史意义。 “2015年市场大幅波动使得证券行业暴露出很多问题和风险点，2016年至今都是总结经验教训，不能仅停留在打补丁式填补风险漏洞，而是从系统上、制度上解决问题，准确识别、动态监控、全面覆盖风险。这需要监管机构和证券公司的参与。” 该高管表示。 “去年券商评级已经反映出监管层对合规性的强调和重视。” 回顾去年的券商评级时，该高管指出。2014-2015年期间部分券商迅速扩张业务规模时忽视风险，比如融资融券业务风控不合规；为场外配资的接入提供便利等，陆续被监管层处罚。 2016年券商评级出现较大规模下调。95家参评券商主体有57家下调；其中A类券商从2015年的64家降至36家，B类券商则从30家上升到51家。 “当时评级下调对行业起到震慑作用。监管层的从严要求、全面监管理念有利于规范证券业的运行。此次对分类监管的修订强化了合规和风险管理的要求，但也引导证券公司做大做强，有助于行业的健康发展。”华东一家大型券商非银研究员5月4日对记者表示。 合规与风险管理加码 前述接近监管层人士指出，从修订内容来看，能对券商起到 “约束” 作用的主要体现在合规评价指标体系和风险管理能力评价指标体系。 据其介绍，完善持续合规状况评价指标，就是要完善日常监管措施及针对立案调查、风险事件的扣分规则，引导一线监管部门用好和用足监管措施。 “比如说引导派出机构提高常态化监管措施的使用频率，用好用足监管措施，加大监管执法力度，增加常规监管措施扣分档次。强化行业自律组织‘以会员为中心’的一线监管，完善自律措施扣分规则，增加自律监管措施的扣分项。”该人士表示。 此外，修订内容还增加公司被立案调查或发生重大风险事件的扣分处理措施，针对公司存在问题按照资本充足、公司治理与合规管理等6类评价指标对应的具体评价标准扣分。 “现在券商行业整体不好过。”北京一家小型券商经纪业务人士5月4日表示。在他看来，目前行业不仅因为市场寡淡，同时还要受“严监管”约束。“事实上，监管要求越来越细，我们在开展业务时非常谨慎，生怕监管函就下来，证券公司对涉及可能的扣分事项比较敏感。” 同时，修订内容为体现“过责对等、一事不两罚”的原则，明确证券公司违法违规事项仅影响一个评价期。据前述接近监管层人士提到，这是此次科学优化指标的举措之一。 其提到，由于目前分类评价规则对被行政处罚的公司扣分处理已较为严厉，同时持续影响后续3个评价期持续合规加分，客观上会造成重复反映处罚事项，导致评价事项与评价期限的不对应。此外，持续合规为底线要求，也不宜作为鼓励加分项目。 在全面风险管理方面，事实上，“全面风险管理”已经是去年至今的“高频词汇”。据21世纪经济报道记者此前获悉，监管层在3月就对机构的高管或合规风控负责人进行两次全面风险管理培训。 据前述接近监管层人士透露，新的证券公司分类监管标准，会将风险管理能力评价体系能根据新修订的《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则进行更新完善，强化评价指标针对性和有效性，使得评价导向符合监管预期。同时强调资本金的重要性，监管层计划将净资本加分的门槛由规定标准的5倍（10亿）提高至10倍（20亿），旨在鼓励证券公司增强资本实力，提升抵御风险的能力。 另一方面，优化风险管理能力指标也是为了引导证券公司强化风控建设。“监管层主要还是希望证券公司能加强对风控的投入，比如在基础设施建设、制度的完善，投入专业人才，使得证券公司的全面风险管理能力能提升一个台阶。”前述北京一家小型券商人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托年报“花式”逃避披露受罚实情

目前，尚未有信托公司因年报披露内容不完整遭受监管部门处罚的案例 对于一些敏感的负面信息，是否应在年报中详尽披露？或许不少信托公司也做过思想斗争。 目前，68家信托公司2016年年度报告已全部披露完毕。对于一份合格的年报来说，其基本要求应当是具有 “真实性、准确性、完整性、可比性”，并且披露及时、规范。 然而查阅年报发现，一些 “负面信息” 在披露时可能被信托公司 “有意规避”。以行政处罚为例，尽管按照相关信息披露要求，信托公司应披露 “公司及其高级管理人员受到处罚的情况”，去年也有6家信托公司受到了属地银监局的行政处罚，处罚金额从十几万元至上千万元不等，但实际上，年报中如实披露的信托公司反而在少数。 某大型信托公司研究员表示，目前信托公司对年报信息披露还是很重视的，严格遵守报送时间和指定披露地点的规定。但由于绝大多数信托公司并非上市公司，监管部门并不会对信托公司年报进行实质性查，部分信托公司可能在年报中遗漏部分待披露信息，如公司风险、重大诉讼、行政处罚等内容。目前，尚未有信托公司因年报披露内容不完整遭受监管部门处罚的案例。该研究员还指出，信托公司需要进一步提升信息披露完整性和水平，尤其是在社会责任、创新发展、风险信息等部分。 玩起 “文字游戏” 甚至直接 “罚而不披露” 2004年，银监会下发《信托投资公司信息披露管理暂行办法》，并列示了信托公司年度报告的内容和格式。其中在 “特别事项揭示” 部分第五款，要求信托公司披露 “公司及其高级管理人员受到处罚的情况”。 与上市公司相比，信托公司所遵循的信息披露制度并不算严格。关于 “行政处罚” 这一显然带有负面色彩的内容的披露，也难免被有意或无意的予以规避。 以去年信托公司受到的处罚情况为例，笔者查阅2016年曾受过行政处罚的6家信托公司年报，其中不少信托公司尽量淡化对行政处罚的披露。 以上海的一家信托公司为例，该公司去年曾两次收到罚单。其中一次是因为 “2015年一季度，该公司在报送非现场监管报表时出现漏报、错报，银监局对此发文责令改正。此后，该公司在报送统计报表时出现迟报，再次违反报表报送规定，影响了上海辖内银行业统计数据的及时性”，另一次则是因为 “2014年3月份、7月份，该公司在与投资人签订信托合同时，未对投资人的适格性进行审查，投资人认购金额未达到投资信托计划的最低投资金额。2013年10月份、2014年1月份，该公司违规委托非金融机构推介信托计划。该公司2014年末集合信托资金用于发放贷款的余额占管理的集合信托计划实收余额的45.97%，突破了30%的监管指标上限。” 两次合计被处罚60万元。 然而，上述两次行政处罚均未出现在该信托公司2016年年度报告上。在当年年报 “公司及其董事、监事和高级管理人员受到处罚的情况” 部分，该公司年报描述为：“报告期内，我公司及董事、监事、高级管理人员无因2016年度内发生的违规事项受到监管部门行政处罚”。通过强调 “2016年度内发生”，上述两次行政处罚被巧妙地 “掩盖”。 另有南方某信托公司连续遭遇大额处罚，但在年报中仅披露为 “报告期内，属地银监局对公司业务开展作出行政处罚两次，处罚方式为罚款。” 而对于处罚的具体事项、处罚金额、整改情况等内容均未予以披露。 如果说有的信托公司是通过 “文字游戏” 尽量少披露受到的行政处罚的信息，那么也有信托公司甚至会直接选择不披露，这在2015年年报中体现的更加明显。 如2015年西南某信托公司，原高管受到行政处罚，信托公司也因尽职调查不到位被属地银监局罚款40万元，而在该公司2015年、2016年年报中，公司及其董事、监事和高级管理人员受到处罚的情况为“无”。除此之外，有信托公司因内控管理混乱违规经营被罚款50万元、另有信托公司因违规投资、违规发放信托贷款、违规委托非金融机构推介信托项目等问题被罚款60万元……但以上内容均未在信托公司年报中有所体现。 行政处罚隐性影响大 事实上，一旦遭受监管部门的行政处罚，除了罚款、没收违法所得等实际损失外，信托公司还将受到其他隐性影响。在投资市场中，企业可能更看中合作公司的市场形象及声誉，而投资人则更是如此。除此之外，据相关法律人士介绍，目前金融行业内多项业务资格都对一年或三年内受过行政处罚的公司表示 “拒绝”。 不过目前，信托公司遭受行政处罚的信息并不易查询。 在企业信用信息公示系统中，对于企业所受行政处罚的情况更新并不及时。笔者在系统中查询多家受罚信托公司信息，均未查获其所受行政处罚信息。在银监会披露的行政处罚信息中，如果不去专门查询，也不易获知信托公司受罚情况。 目前，全部68家信托公司中，仅安信信托和陕国投为上市公司。与上市公司相比，信托公司所遵循的信息披露制度并不算严格。除了身为银行间市场会员的63家信托公司需每季度披露财务数据外，每年公开发布的年报成为外界获取信托公司信息的几乎唯一渠道。 若信托公司在年度报告中不主动披露所受行政处罚信息，则交易对手可能获取不到信托公司的行政处罚记录，也就无法对信托公司的合规情况、业务水平、诚信状况等进行更准确的评估，进而影响交易决策，这或许也是不少信托公司极力减少披露所受行政处罚信息的原因之一。 笔者了解到，曾有某基金公司股东拟将所持基金公司股权转让给信托公司，但直到监管做出受让方不符合相关规定的回复后，基金公司方面才意识到受让方信托公司曾受到过行政处罚。而《证券投资基金管理公司管理办法》规定，近3年因违法违规行为受到行政处罚（公司及个人），不得担任出资或持股基金管理公司5%以上股东。 今年应加强合规风险控制 关于信托公司的信息披露，监管机构早前有过明确的规定。 早在2004年，银监会下发《信托投资公司信息披露管理暂行办法》，明确了信托公司年度报告的内容与格式，其中在 “特别事项揭示” 部分第五款，要求信托公司披露“（五）公司及其高级管理人员受到处罚的情况”。而在《暂行办法》中规定，对于在信息披露中提供虚假信息或隐瞒重要事实的机构及有关责任人员，将按照《中华人民共和国银行业监督管理法》、《金融违法行为处罚办法》等有关法律法规的规定进行处罚。 在2009年12月份，银监会发布《中国银监会办公厅关于修订信托公司年报披露格式规范信息披露有关问题的通知》，对信托公司年报披露进行进一步细化要求，其中明确提到：“除披露格式中明确标注的可选项目外，任何信托公司不得随意调整、删减披露格式和内容，但可根据自身需要增加信息披露内容。” 而在《银行业监督管理法》中则规定，对于“未按照规定进行信息披露的”银行业金融机构，将由国务院银行业监督管理机构责令改正，并处二十万元以上五十万元以下罚款；情节特别严重或者逾期不改正的，可以责令停业整顿或者吊销其经营许可证；构成犯罪的，依法追究刑事责任。 某大型信托公司研究员表示，目前信托公司对年报信息披露还是很重视的，严格遵守报送时间和指定披露地点的规定。但由于绝大多数信托公司并非上市公司，监管部门并不会对信托公司年报进行实质性审查，部分信托公司可能在年报中遗漏部分待披露信息，如公司风险、重大诉讼、行政处罚等内容。目前，尚未有信托公司因年报披露内容不完整遭受监管部门处罚的案例。该研究员还指出，信托公司需要进一步提升信息披露完整性和水平，尤其是在社会责任、创新发展、风险信息等部分。 今年3月底至4月中旬，银监会连续出台了7个监管文件，落实 “强监管”。虽然主要针对的是银行业，但信托业毫无疑问也将受到影响。中融信托研究员认为，2017年信托公司应将防风险放在重要位置，特别关注合规风险。 今年五一之后，为了应对监管要求，信托公司加强了合规自查的力度。多家信托公司表示，公司正紧锣密鼓地开展自查活动，目前已连续收到多个监管文件，自查内容除银信业务外，还包括信托项目风控、渠道销售、创新业务等内容。可以预见，在 “强监管” 之下，对信托公司的合规性的要求将更加严格，信托公司 “吃罚单” 的情形或许将会更加频繁。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新华社:金融机构要切实承担起风险管理责任

金融机构要切实承担起风险管理责任——落实习近平总书记金融安全重要讲话精神系列述评之三 中共中央政治局近日就维护国家金融安全进行集体学习。习近平总书记就维护金融安全提出６项任务，第一项就是深化金融改革，完善金融体系，推进金融业公司治理改革，强化审慎合规经营理念，推动金融机构切实承担起风险管理责任。 金融机构切实承担起风险管理责任，这一要求很有针对性和现实意义。风险管理是金融业经营的永恒主题。经过多年改革发展，我国金融业的实力大大增强，但一些金融机构的风险防范意识和公司治理水平还存在不足。在追求利润的冲动下，一些机构偏离了守住风险的底线，激进经营，偏离主业，利用监管真空进行资金错配、加杠杆，有的通过表外、通道等方式规避监管，进入国家限制的领域，滋生了资产泡沫。 “打铁还需自身硬”，金融机构做好自身的事情是防范金融风险的根本，不能让本应是风险管控责任主体的金融机构成为风险之源。 要切实承担起风险管理责任，金融机构必须加强自身改革，完善公司治理结构，提高风险管理水平。当前一些金融机构的公司治理还不完善，尤其是一些新兴的金融机构在风险意识、管理制度等方面存在欠缺，经营行为上忽视金融业发展的规律，忽视潜在风险。完善公司治理，尤其要从源头上入手，对股东准入、股东行为进行有效监管。 要切实承担起风险管理责任，金融机构必须加快经营模式、经营理念的转变。在金融业改革发展的大背景下，转型、创新成为行业趋势，但无论怎样创新，都要以支持实体经济发展为核心。国际金融危机的教训证明，过分热衷于金融衍生品的经营，不仅无益于金融业的自身发展，也会给实体经济带来伤害。当前，小微、三农等薄弱领域仍有很多金融需求没有得到满足。金融机构应把用来加杠杆、做通道、避监管的心思，多花在通过产品和技术创新服务实体经济、服务普通百姓上。 要切实承担起风险管理责任，不仅需要金融机构的自律，外部的有效监管也必不可少。一些金融机构打监管的“擦边球”，造成了风险隐患的积累。提高监管的反应速度和效率非常重要。监管部门要更加主动地防控金融风险，不能被动地跟在市场后面，要通过创新监管方式，提升监管能力和水平，让风险防控做到耳聪目明。 值得欣慰的是，各部门采取的一系列防范金融风险的政策效应开始显现，部分金融机构开始自我调整。数据显示，今年一季度，银行同业和理财业务规模增速放缓，理财资金投向非标资产的比重也有所下降。 在当前整顿金融秩序的关键时期，金融机构应充分利用这一契机审视自身，在公司治理、经营理念、业务模式等方面进行深度变革，把稳健审慎经营的理念根植行业，正本清源、回归主业，以简单透明的产品和高效的服务，为实体经济发展提供有力支撑。

授信评估花样繁多 智融集团欲赴美上市

5月4日晚间消息，据彭博报道，观察借款人的手机充电频率，通过如此种种做法来判断贷款质量的中国网贷公司智融集团(SmartFinance)有意赴美国上市，并向银行咨询了相关事宜。这一计划最早或于今年启动。资本市场真是鱼龙混杂！ 这家公司聘请到前猎豹移动首席财务官Andy Yeung帮助管理投资者关系，并为上市之路扫清障碍。 智融集团创始人兼首席执行官焦可称，公司是盈利的，不存在泡沫；各项指标实际上甚至优于许多超10亿美元的公司，因此年底前达10亿美元估值是很合理的事情。 焦可对彭博表示，公司下一步行动就是首次公开募股(IPO)，地点或选在美国。他预计，到2017年年底前将有2,000多名员工，单月最多可促成400万笔贷款。 越来越多的初创公司正以人工智能来评估借款人的信用状况，智融集团就是其中之一。中国大陆缺乏信用记录的人士不在少数，使得面向这些人群放款风险更高。而与此同时，中国对个人信息共享的担忧没有其他国家那么浓厚。通过非传统的指标，这些初创企业希望撬开这样一个新生市场，同时实现盈利。网贷公司信而富已于本月在美国上市。 智融集团的产品名为 “用钱宝”，该公司凭借其手机应用搜集到的最多1,200个数据点来为潜在客户的信用打分。电话没人接或手机充电不够频繁，都是借款人存在问题的潜在迹象。 智融集团扮演着看门人的角色，它从120多个模型中选取相应模型来评估每个贷款申请人的数据，八秒内即可作出是否放款的决定。得到批准的申请人将被分配给直接安排放款的一方。智融从每笔交易中收取小额佣金，并从每笔贷款中按比例抽取拨备，以备不良贷款发生时向放款机构还款。大约70%的资金来自传统贷款机构，30%来自P2P平台。 平均每笔贷款本金为1,500元人民币(218美元)，最长贷款期限为一个月。小金额、短期限的贷款有助于降低违约率。信用最好的用户最高可借5,000元人民币。3月份申请人通过率约为23%，合计达成150万笔总值23亿元人民币的贷款，高于去年12月的100万笔。总体而言，约有200万用户获得800万笔贷款。 逾期债务有专门的追债机构负责处理。他们会获得包括联系人方式在内的详细信息。若借款人未能按时还款，他们就会致电借款人的亲朋好友询问原因。据智融集团数据，逾期不到60天的比例相对较低，为3%。 晨兴资本合伙人程宇表示，中国只有2亿人有信用卡，其中包括微信钱包与支付宝用户，因此存在巨大的市场潜力。 IDC中国的研究总监Kitty Fok表示，打击放款机构与自称采用人工智能的初创企业的监管风暴已若隐若现，这个行业的未来尚不够明朗。百度和蚂蚁金服这样的巨头也在凭借人工智能评估信用质量。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京网贷协会发布现金贷自查申报通告

近日，北京市网贷行业协会发布《关于开展 “现金贷” 业务自查申报的通告》（以下简称通告）将 “现金贷” 业务纳入互联网金融风险专项整治工作，按照国家和北京市的统一部署，北京市网贷行业协会决定在各在京的网络借贷信息中介机构（不包括在京分支机构，下同）范围内开展关于 “现金贷” 业务的自查和申报工作。 此前，为落实P2P网络借贷风险专项整治联合工作办公室（P2P整治办）通知精神，广深等一线城市地方监管部门相继作出部署，全面排查 “现金贷”。 4月20日，深圳市互联网金融协会对各互联网金融平台下发 “关于定期报送 ‘现金贷’ 业务情况报告的通知”，要求各平台自查自纠，每月30日之前按月报送现金贷业务情况。 4月19日，广州互联网金融协会正式下发通知，要求会员单位进行 “现金贷” 清查，并于2017年4月24日前上报该会。 下附通告全文： 各网络借贷信息中介机构： 根据《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》（网贷整治办函〔2017〕19号）、《关于开展"现金贷"业务活动清理整顿工作的补充说明》(网贷整治办函〔2017〕20号)等文件精神，现将“现金贷”业务纳入互联网金融风险专项整治工作。按照国家和北京市的统一部署，北京市网贷行业协会决定在各在京的网络借贷信息中介机构（不包括在京分支机构，下同）范围内开展关于“现金贷”业务的自查和申报工作。 须自查和申报的业务为符合以下特征之一的业务： 1.平台利率畸高，实际年化利率超过36%。年化利率是指借款人支付的年化综合利率，包含借款利率、平台手续费、第三方支付收取的费用、提现费等。 2.实际放款金额与借款合同金额不符，从借款本金中先行扣除利息、手续费、管理费等，变相提高借款人借款利率。 3. 依靠暴利覆盖风险，暴力催收。平台依靠收取的高额利率平衡风险，采取非法手段对借款人进行各种方式的暴力催收。 请已开展或者曾经开展以上业务的单位在5月8日前向本协会申报《“现金贷”业务情况说明》（参见附件）。 请将以上材料电子版发送至fucongxiao@bjp2p.com.cn，同时寄出加盖单位公章的纸质版至以下地址：北京市房山区互联网金融安全示范产业园34号楼北京市网贷行业协会，收件人付丛笑13693585195。 如有疑问，请联络协会相关负责人，联系人：付丛笑13693585195、白若澜18910898990、郭静宜15803437193。 特此通知。 北京市网贷行业协会 2017年5月3日

校园贷机构前路抉择 转型路径

随着监管趋严，越来越多互联网金融机构不得不对校园贷 “忍痛割爱”。 截至今年2月底，全国共有47家校园贷平台选择退出校园贷市场。 这些机构转型有多个方向，其中三种为：1、转而涉足消费金融业务；2、利用此前积累的海量大学生还款记录数据，向白领贷（面向毕业的大学生群体提供网贷服务）转型；3、向智能金融转型。 “其实，每一条转型道路走起来都不容易。” 多位校园贷机构负责人表示，涉足消费金融业务往往缺乏足够多元化的消费场景支撑，导致业务发展受限；转型白领贷则面临风控模型调整压力；向智能金融进军更是白手起家。 转型 “征途艰辛” 多位校园贷机构负责人直言，多数退出校园贷的机构都会选择涉足消费金融与白领贷，前者占比约在40%，后者也在50%以上。 究其原因，这两条转型路径操作起来相对方便。以白领贷为例，不少校园贷机构此前积累了大量大学生还贷记录数据，可以作为他们毕业后申请贷款的征信或风控依据。 “不过，白领的收入状况、消费开支结构、消费行为与大学生有着诸多不同，若照搬校园贷的风控模型，往往会形成不少风控盲点（比如无法洞察她们收入使用状况是否存在长期透支现象），令坏账压力骤增。” 有校园贷机构负责人表示。 但他并不否认，这的确是校园贷机构业务转型的最便捷路径，无需构建多元化的消费场景，以及复杂的智能金融算法模型。 麦子金服CEO黄大容坦言，麦子金服决定7月1日起暂停新增校园贷业务，转向校园公益事业同时，也会布局白领贷业务。 在业内人士看来，此举也是麦子金服对冲业绩下滑压力的必要举措，毕竟，麦子金服占据校园贷现金贷市场份额约60%，70%业务收入来自校园贷，一旦剥离这项业务，势必给业绩增长构成不小的压力。 “业绩压力的确存在。” 黄大容坦言。 不过，校园贷监管政策趋严，让她意识到光靠网贷业务未必能支撑公司持续发展。 “行业乱象给整个校园贷带来的冲击，已经令这项业务未来发展面临巨大的不确定性。” 她直言。因此退出校园贷可能是一个契机，让业务转型方向跳出网贷范畴，在金融科技时代获得更多中间收入，对冲网贷业务因监管或坏账压力所衍生的经营风险。 “这也是我们转型智能金融的最大原因之一，尽管选择这条转型路径的校园贷机构屈指可数。” 黄大容表示。 智能金融转型难点颇多 “坦白说，智能金融这条转型路径不好走。” 一家试图转型智能投顾的校园贷机构负责人表示。 他曾考察过国内外智能投顾业务，发现校园贷机构存在不少业务短板，比如在欧美国家，智能投顾的操作相对简单——大量投行会将海量非标资产设计成标准化、高流动性的金融投资产品，为智能投顾机构送来源源不断的产品选择，后者只需通过算法模型设计收益/风险最优化的产品组合就行；但在中国，智能投顾机构还要承担产品创设的职能，除了需要将个人消费贷、个人住房抵押贷、个人汽车抵押贷款等非标资产设计成标准化、高流动性的金融产品，还要想办法引入基金、债券等金融品种扩充产品组合。 何况，国内有能力运作ABS资产证券化的互联网金融机构不多，主要集中在京东、阿里等大型电商背景的机构，有能力获取基金、债券扩充产品组合的互联网金融机构更是凤毛麟角。此外，基于智能金融的算法资产配置模型能否真正实现投资组合的最优化搭配，也需要实践检验。 “正是对获取海量优质投资产品与算法模型研发的把握不高，令校园贷机构很少将智能金融视为转型方向之一。” 他介绍。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信用债新常态 4月取消发行1400亿

2017年一季度结束以来，利率债收益率重回上行通道，十年期国债收益率上行约20个基点，与此同时，取消发行的信用债继续增多，4月取消或推迟发行金额近1400亿元，超过一季度取消发行的总量。总的来看，与去年同期3.32万亿元信用债发行量相比，2017年前四个月发行量为1.52万亿元，净融资额为-867.78亿元，去年同期则为1.7万亿元。 进一步看，取消发行的债券多以AA级及以下居多，但也不乏万科、金地等优质发行人。去年年底受市场剧烈调整冲击，净融资额由正转负，但取消发行的债券以高等级为主。3月净融资额微弱转正，4月略有增加。 除了取消发行量持续增多，信用债发行利率也大幅上行，发行人融资成本不断攀升。据Wind数据，4月以来，票面利率超过7%的新发债券有27只。天风证券指出，以短融为例，加权平均利率从去年10月的3.16%上升至4.68%，上行152个基点。 中信证券固定收益分析师吕品表示，银行资金从表外流回表内对信用债的需求会降低，债券发行量必然降低，另外发行人和投资人也要适应不断走高的利率水平。天风证券固收团队认为，从债券、贷款间比价关系来看，目前短融发行利率调整已经相对充分，三年期、五年期中票发行利率还存在进一步上行的可能。另外，民企比国发行利率调整空间更大，中低评级相对于高等级调整空间也更大。 去年4月，信用债风险集中爆发，市场恐慌情绪蔓延，同样的剧情2017年是否会重演？中泰证券认为，2016年4月违约风险的抬头主要来源于基本面因素，例如风险聚集的过剩产能行业，基本面恶化导致再融资能力枯竭。如今在去产能政策及经济需求小幅回暖的推动下，企业盈利和偿债能力逐步回升，尤其是过剩产能行业，因此基本面压力不再。 “当前信用债再融资压力来源于流动性的趋紧和融资成本抬升，取消发行的增加并不威胁企业再融资能力。”中泰证券指出。从募集资金用途来看，更多的资金用于偿还贷款、借款或有息债务，因此企业新增需求在缩减，更多的资金需求用于偿还贷款和滚动存量债务。 中诚信国际表示，2017年5月信用债到期偿还量为7722.91亿元，到期规模较大。另外，5月到期的同业存单规模约1.55万亿元。目前监管趋紧，再融资难度有所增加，利率中枢抬升使得融资成本明显上升，多重利空因素考验之下，企业偿债压力加大，或增加信用风险暴露几率。 另外，据国信证券统计，2017年一季度二级债基的配置券种中，金融债占比有所提升，企业债占比明显下降，短融略有上升，中票有所下降。 综合来看，一季度债券市场较去年四季度有所修复，绝大部分二级老债基出现小幅净值增长，但净赎回加剧。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

车贷 投资人数量下降明显 资金成本持续下行

汽车金融作为近年来各类金融机构瞄准的领域 ，竞争虽热但市场空间依然巨大。相较美国80%的汽车金融渗透率，我国汽车金融渗透率还不足20%。但随着80、90后逐渐成为消费主流，贷款买车逐渐成为稀松平常的选择。 但汽车金融蛋糕虽大，互联网金融所占比重却不大。主要原因是互联网金融天然去中介化的属性和高频低交易额的特点，与传统汽车金融企业低频次但重运营的模式本质不同。据了解，相较于一些汽车金融公司已经发展起来的销售、信贷、保险等相关配套金融服务等全产业链模式，截至目前尚未有一家互联网金融机构能够形成完整的汽车金融链条闭环。 但《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》出台后，个人和企业在网贷平台上的借款额度大大受限，监管限额分散的要求与车辆抵押贷款资产期限短、利率偏高、有抵押物风险相对易控的特点更为契合，使得互联网二手车贷业务近年发展加速，已经成为P2P车贷模式的主流。 目前行业内谈论的P2P车贷，主要包括P2P车辆抵押贷款、P2P车辆质押贷款和衍生的二手车消费金融三种模式，而目前最普遍的是车辆抵押贷款模式。 P2P平台作为撮合中介，将借款人、投资人和汽车回购方联系在一起。借款人提出借款申请后，平台委托二手车商对车辆进行估价，一般可借额度为估价的70%。借款人与平台签订合同并办理抵押登记过户手续，一般实行押证不押车，借款人可以使用车辆但抵押车辆会被安装GPS，且行动半径一般会受到限制，例如出省前需到平台备案。一旦出现逾期与坏账，平台将直接委托二手车商处置抵押或质押车辆，保证平台对投资人正常还款。 《全球车辆抵押研究报告》数据显示，目前国内有1217家在运营P2P平台涉及车贷业务，据不完全统计，2016年P2P车贷行业成交额达4003.5亿元，而根据预测，2020年p2p车贷规模将超过1.2万亿。 业内人士表示，P2P车贷主要用于资金的紧急快速周转，加之汽车属于高价值消费品，贬值快，一般模式抵押车辆还归借款人使用，所以车贷产品期限主要集中在1-3个月。短期融资和有抵押品风险相对较小是P2P车贷的两大优势，符合网贷投资人的理财偏好，目前在融资端的优势逐步显现。 因为二手车抵押业务时间短、需求急，资金成本本身就相对较高，加之银行等大型金融机构对这部分业务涉猎少、审批难，且放款时间慢，五、六年前线下小贷的资金利率普遍在25%以上，最高可达50%-60%。近年来因为监管对于高利贷的严格限制和资金来源渠道的多样化，行业利率降到20%以下，但整体行业利率偏高仍是现实。 数据显示，在统计的近60家主流P2P车贷平台数据中，2017年4月车贷行业的综合利率为9.17%，其中综合利率最低的平台可达7.15%。同时，4月统计的平台总投资人数环比大降47%，但借款人数和成交额都保持稳定上涨。有业内人士表示，这意味着投资人的质量和粘性在提升，对平台来说意味着效率的提升和成本的降低。 相较几年前二手车抵押贷款利率下降一半以上，但真正执行起来根据车辆状况和个人的信用评分，每个借款人可以拿到的资金成本不同。且大平台相较小平台要求更为细致和严格，利率也相对较低，而小平台放款审核较为容易但利率更高，根据资质不同最高可达15%以上。 业内人士表示，监管趋严，行业洗牌过后，留下来的平台将迎来新的机遇。在已有的盈利模式和风控模型都相对稳定后，投资人对优质认可度会不断提高，其资金来源将更加稳定，而平台资金配置效率也会逐步提升，预计未来一两年资金成本可以降到6％以下。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P有了履约险，投资真的安全无忧吗？

01 P2P履约险火了 最开始，P2P平台自担保，风险巨大被禁，后来演化出第三方担保；大家又发现第三方担保好多坑，又演化出风险准备金；现在北京封杀了风险准备金，履约险又火了。 其实，P2P和保险公司合作不是一天两天了。最早的时候，双方合作的多是账户安全险类型，如果平台投资账户发生风险造成资金损失，保险公司要赔付。但实际上，这种账户安全险更多是噱头，没啥实质用处。 那履约险有什么不同呢？履约险全称履约保证保险。 P2P履约险是指保险公司向履约保证保险的受益人承诺，如果投保人（即P2P网贷平台的借款人）未按照与被保险人（即P2P网贷投资人）签订的《借款合同》约定履行还款义务，且投保人拖欠任何一期欠款达到本保险单约定的期限以上的，对于投保人应偿还而未偿还的贷款本金及保险合同约定的相应利息，保险公司将根据保险合同约定的赔偿方式对被保险人进行赔偿。 简单点来讲，P2P履约险就是保险公司保障，如果平台借款人违约了不还钱了，保险公司就要先行赔付本息。从这个角度来看，履约险直接保障投资损失，确实比较有用。 当下，不少P2P平台把履约险当作最有效的增信措施之一。 02 有了履约险的P2P就安全吗？ 其实任何投资都有风险，收益是从风险中来，风险只能被控制而不能被消灭。 如果你真正明白了这句话，自然就懂了没有什么投资是绝对安全的。有了履约险的P2P也一样，履约险本质上是一种对冲风险的手段，通过风险补偿的方式转移风险损失。 再说了，保险说得再美好，等到赔付的时候才知道是不是真有用。 招财宝侨兴债违约的事，大家都还记得吧。虽然浙商财险作为第三方担保，最后先行赔付了，但在一开始也是各方撕逼，谁都不愿担责，而且最终赔付也算不上及时。 买过保险的人都知道，保险公司有多精明。比如说，有了履约险的P2P产品，一般收益都比较低，换句话说就是投资标的本身比较优质风险就比较小，保险公司的便宜没那么好占。 再说了，履约险到底合不合规，还存在政策风险。所以，千万不要以为有了履约险的P2P平台就安全。 我一直对我们国内一些机构包括普通民众的契约精神持保留意见，所以很多事情不到真正赔付的那个节骨眼，谁都说不好到时会不会真的本息一并赔付。 03 投履约标要注意什么？ 无论怎么样，有的人还是很喜欢投资有履约险的P2P产品，也就是我们常说的 “履约标”。 虽然我上面讲了，履约险不一定能保证你的投资安全，但是有些事情，作为投资人还是有必要注意。 在实际投资的过程中，建议投资人看清楚几个问题。 1、P2P平台承诺有履约险不代表所有产品都有履约险 保险公司在承保前会对涉保的标的进行严格审查，相当于同一个标的，既要通过网贷平台的审核，还要通过保险公司的审核。 保险公司只会对投资标的中相对优质的部分进行承保，投资人需要在投资的时候看清楚，不要投错了。 2、要看清楚履约险的被保险人是谁 说白了就是要看履约险是保P2P平台还是保P2P投资人。之前P2P平台黄河金融与浙商保险合作的履约险，被保险人就是黄河金融。 也就是说，如果黄河金融上的借款人发生逾期，尽管浙商保险会进行先行赔付，但是这笔钱是赔付给黄河金融的。 至于黄河金融会不会把这笔钱再还给投资人，浙商保险是不管的。 3、要看清楚保险责任是什么 这个也是要看清楚的，是保本保息还是只保本不保息，是保全额还是保部分比例。因为具体的保险责任规定，最终会影响一旦借款人违约P2P投资人到底能拿回多少钱。 4、要看清楚保险合同中的免责条款 可能这一点经常被大家忽略，但是免责条款你得睁大眼睛看清楚，买保险最怕的就是免责条款，究竟什么情况下是不赔付的。 另外，尽管已经有不少保险公司和P2P网贷平台合作履约险，但据了解，至今还没有发生过赔付的案例。 所以一旦出现需要赔付的时候，保险公司怎么履约，监管层对事件进行定性，都无先例可循，存在一定的变数。 对于履约保证保险，需要辩证来看待，不能当做一个万能的靠山，在投资理财要打破刚兑的大背景下，履约险是否能一直发展下去，确实存在政策不明朗性。 对于投资者而言，投资一家P2P平台应该是从认可平台和产品出发，而不应该仅仅冲着履约险去下注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳出台催收规范：严禁一天3次电话侵扰借款人

5月4日，深圳互金协会印发《深圳市网络借贷信息中介机构催收行为规范》征求意见稿（下称：催收规范）。催收规范基本原则是保护借款人与出借人的合法权益，保护网贷平台催收行为合法合规，促使行业诚实守信、公平公开，健康发展。 该催收规范面向注册地在深圳，且专门从事网贷业务活动或在整改期结束前涉及网贷业务的公司。 催收规范第五条指出，针对借款人出现逾期情况，催收工作应按照如下顺序进行： 1）短信、信函、传真或电话催收。 2）专人上门催收。（借款人欠款逾期5日后，催收人员可上门催收） 3）如有特殊情况表明借款人存在故意违约嫌疑，如恶意拆除抵押车GPS，网贷平台通过借款人申请资料或合同中的联系方式无法联系借款人等。网贷平台可直接上门催收。 催收规范第八条指出，未经借款人事先明确同意，在催收过程中，催收人员严禁出现如下行为： 1）严禁催收机构在任何非正常时间段（借款人所在地时间8:00-19:00）与借款人就催收事务进行沟通，包括被拨打电话、传真资料给借款人或至借款人居住处拜访）； 2）严禁使用电话、短信或匿名电话等手段重复不断地（同一天不得超过3次）侵扰未清偿债务的借款人。 3）不得使用邮寄明信片的方式与借款人就债项进行沟通。向借款人邮寄信函时，在信封上不得出现或暗示借款人欠款情况的明显字样或标记。 4）在借款人之外的相关人员明确拒绝提供有关信息及对债项催收提供协助之后，严禁催收人员骚扰债务人的咨询人、家人、同学及朋友，以追问有关借款人的下落或联络方式。 5）严禁使用静坐、纹身、堵门、泼墨汁、刷大字等恐吓或威胁使用暴力手段，以及其它侵犯手段，对借款人造成任何人身、心理或财产的伤害。 6）严禁使用在借款人同学群、亲属群等qq群、微信群中公布或威胁借款人欠款信息、“裸照” 等损害借款人名誉的方式进行催收。 7）严禁向借款人及担保人之外的第三方包括但不限于借款人家人、朋友或申请资料上填写的联系人进行催收或骚扰。 8）严禁在借款人的住所、学习或工作场所张贴或悬挂向借款人催债的大字报或条幅，或其它在公开场合侮辱借款人的行动。 9）严禁向公众公布借款人的名单，由征信机构、政府监管部门依法公布失信人名录等行为不在此限。 10）严禁进入校园进行催收，在上课时间进行催收，向借款学生所在qq群、微信群等社交平台发布催收信息；向第二还款来源方无还款法律责任的亲属、朋友等采取任何催收行为；公开张贴欠款大字报、胁迫拍摄并公布 “裸照”；非法暴力催收以及其他干扰学生学习生活的催收行为。 催收规范第二十三条指出，网贷平台应严格挑选外包专业催收机构，并定期对其催收行为予以核查和管理。 检查和管理应包括，选择正规催收公司委托外包服务，具备三年以上银行信贷催收服务经历，不存在暴力催收等不良记录。及时处理跟进借款人对外包催收机构的投诉，一旦核实其存在严重违规行为，应当解除外包催收协议。 催收规范第二十九条指出，网贷平台应要求催收机构明确告知借款人，他们与借款人的所有电话、谈话均会录音，并就与借款人的所有其他联络保存记录，联络记录保存最少保存三十日。 催收规范第三十条指出，网贷平台应完善投诉处理程序，对催收机构不当催收行为的投诉进行调查，核实是否存在违反本规范规定的情况。如有必要，网贷平台应要求催收机构采取适当的补救措施。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

高小琴被抓前 她的2亿香港信托是怎样设立的？

火爆国产剧《人民的名义》最近终于大结局，这电视剧不但让达康书记走红了，最后结局还让一个金融名词也受到更多人关注，就是信托基金。 高育良和祁同伟这对师生，和一对姐妹花好上了，看来审美眼光还是有师承的。老师娶了妹妹当老婆，学生找了姐姐当情人。而为了保障自己和妹妹孩子的生活，姐姐高小琴利用山水集团香港公司出资2亿元成立了一支信托基金。 究竟现实中，高小琴能否用这个办法保障自己儿子的日后生活，资金过了海到了香港就高枕无忧了吗？ 信托基金好处多富豪、明星纷纷成立 高小琴这种做法，有点类似近年来颇受欢迎的家族信托基金，李嘉诚、李兆基等都有设立信托基金。 据市商网（香港讯）了解，家族信托基金，就是将家族的资产设立一个信托基金，可以指定将资金投资在不同的范畴，如股票、债券甚至房地产项目等，还可以规定每年的目标回报率，订明信托基金受益人可以在什么时候、以什么形式领取生活费、教育费或医疗费等。 成立家族信托有不同目的，第一是为了保障家人日后的生活。民间常说富不过三代，千万家财在败家子手中，顷刻之间可以化为乌有。白手起家的第一代，为免出现这种情况，可以成立家族信托基金，资产由专业人士代为管理，可以等待子女成熟再归还，也可以规定子女只可以领取基本生活费。 例如香港著名影星沈殿霞，将数千万元遗产成立信托，女儿郑欣宜可以在结婚时取得一定比例的资产，有效可以防止女儿挥霍财产。 而另一信托经典例子，则是梅艳芳的遗产处理。梅艳芳将部分资产赠送给有恩于她的造型师刘培基，一部分则通过设立信托保障家人生活。首先是其母亲每月可以获得一定的生活费，直至去世。梅艳芳的外甥与侄女则获部分教育基金，供他们完成学业。这样的安排，既保障了母亲的生活和后辈的教育问题，也断了她哥哥想透过母亲独吞资产的财路。虽然后来梅艳芳母亲和哥哥起诉汇丰国际信托，但是梅艳芳生前的意愿还是达到了，而她的担忧也应验了。 公司名义成立信托基金需要其他股东同意 在剧中，出资成立信托基金的是山水集团香港公司，但受益人却是两个小孩，这种情况在现实中是否可行？ 这种处理其实并非不可。如果山水集团是私人拥有的，高小琴是单一股东，那么公司都是她说了算，她只是按自己意愿配置财产。但如果这并非单一股东的公司，还有其他股东。高小琴利用公司资源来成立信托基金，就涉及到其他股东的利益，这种情况下，就必须通过其他股东的同意。 破产隔离但需资金合法 近年来一些生意人，青睐家族信托，还看中其破产隔离的功能。 家族信托成立后，信托的资产就不再属于资产原来的拥有人，而是独立存在的。所以信托基金委托人即使生意失败而被起诉或申请破产，其债权人也不可以从向他设立的信托基金的资产进行追索，所以具有破产隔离的功能。 当然，这是在委托资金是合法情况下，如果资金并非合法，那么债主则可以进行起诉，申请撤销该信托基金。一旦该信托基金被裁定为无效或撤销，债权人就可以进行追索。 而根据人民的名义的剧情，高小琴先贿赂外逃贪官丁义珍，以低价获取山水庄园的土地，再把土地性质转为商业用地抵押给银行，套取了8000万的银行贷款。如果其资金被裁定为非法所得，那么在香港成立的信托基金，或不再受到隔离保护。 香港银行客户审查监管趋紧 由于打击恐怖分子，近来年全球监管机构大力反洗黑钱，所以香港金管局和证监会都加强了对KYC（Know Your Client）客户审查的监管。今年4月，有英女王私人银行之称的 “顾资银行” 也因为监控工作不足而被罚款。 金管局指出，顾资银行香港分行（Coutts Hong Kong）在2012年4月至2015年6月期间，违反《打击洗钱条例》5项指明的条文。 调查发现Coutts Hong Kong有多项缺失，包括未能有效断定其客户或其客户的实益拥有人是否政治人物。即使有关政治人物的资料是公开资料，但顾资银行也未能识别有关的政治人物，亦未能在建立业务关系之前进行客户尽职审查，以及未能取得高级管理层批准，以维持附带高风险的业务关系。 简单来说，就是一位政治人物去顾资银行做资产管理业务，但是银行在客户审查工作上不足，没能查出这个客户是政治人物。最后金管局谴责顾资银行，并罚款700万港元。 金管局表示，政治人物在公众生活中地位显要，使他们容易涉及贪污事宜，因此构成较高的洗钱风险。金管局相信银行已制定相关监控制度，为强调信息，所以因应情况而采取执法行动。 在香港开户或成立信托之前，客户要填写一份非常详细的KYC表格，要交代各种信息。近年来，银行如果遇到一个非香港人或外地商业公司来开户，会格外留心。 业内人士表示，香港以外的公司或私人客户，尤其是来自内地的客户，是重点审查对象。因为近年监管趋紧，银行怕出事，所以都仔细审查。不然一不留心又罚款又谴责，影响名声。 “银行怕中招，有时看到这种客户，都要像验尸一样”，业内人士笑称。 由此可见，如果内地的政治人物在香港要成立信托基金，还要将非法资金挪到香港再存入银行，要经过重重考验，毕竟香港银行的审查人员也不是傻子。就算幸运过了香港银行那关，后面还有金管局这些监管机构等着，定时炸弹不知道何时启动。 还值得注意的是，香港在2006年已经开始实施《联合国反腐败公约》，而中国内地也有参与其中。所以如果在内地法院裁定非法所得的资产，即使转移到香港，也未必高枕无忧。根据香港与内地订立的“个案协查计划”，两地在贪污及相关罪行的调查工作中互相提供协助。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募基金产品备案全套文件及被拒整改方案

根据《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》的规定，私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内，通过私募基金登记备案系统进行备案，并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别，如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同、基金公司章程或者合伙协议。 以下统称基金合同)等基本信息。本文就基金备案的流程及注意事项进行了梳理。 基金产品备案需要准备的文件及模板 一、营业执照/主体资格证明文件——合伙型、公司型基金备案必备文件 只有合伙型、合作型、公司型的基金产品，中基协的系统会要求上传此项文件，契约型基金不需要上传，因为契约型基金不存在组织结构。需要明确的是，这里要上传的是基金产品的营业执照，而非基金管理人的营业执照。我们一直认为在营业执照上传这个问题上，应该不存在什么疑问，但的确有基金管理人在基金备案系统，上传了基金管理人的营业执照而遭遇了中基协的反馈。 二、《基金招募说明书》——非备案必备文件 《基金招募说明书》是投资者了解基金的最基本也是最重要的文件之一，是投资前的必读文件。但在基金备案系统内，《基金招募说明书》之后有个不适用的选项，属于非必须上传的文件，可以在系统内选择不适用。 三、《基金风险揭示书》——备案必备文件 《私募投资基金监督管理暂行办法》第十六条明确要求：私募基金管理人自行销售私募基金的，应当采取问卷调查等方式，对投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估，由投资者书面承诺符合合格投资者条件；应当制作风险揭示书，由投资者签字确认。 中基协于2016年4月15日发布了《私募投资基金募集行为管理办法》，同时发布了《私募投资基金投资者风险问卷调查内容与格式指引(个人版)》及《私募投资基金风险揭示书与格式指引》，参考网址：http://www.amac.org.cn/xhdt/zxdt/390479.shtml 四、《投资者承诺函》——备案必备文件 《基金风险揭示书》与《投资者承诺函》，均需要提交所有投资者签字的文件，如果有5个投资者，就要5份全部上传。我们有些客户在有多个投资者的情况下，会只上传一个投资者签署的承诺函，这就会遭遇中基协的反馈意见。应当将所有投资者签字的文件扫描在一个PDF文档内上传。 投资者承诺函参考模板： 五、《机构承诺函》——备案必备文件 这是需要基金管理人出具的承诺函，并且会因为管理股权类或证券类产品的不同，而有细微差别。 机构承诺函参考模板： 六、募集规模证明/实缴出资证明——备案必备文件 募集规模证明包括： 托管人开具的资金到账证明，或会计师事务所开具的验资证明，或银行对账单（并加盖银行公章），或工商登记调档材料等第三方出具的证明。 现在对网上银行、手机银行的使用很广泛，这里的实缴出资证明并非一定要银行加盖公章的纸质稿文件，网上银行的截屏也同样能够通过中基协的审核，但是要注意，截屏的内容中必须要包含银行的电子章。我们有个客户，就是在截屏的时候，截取了不包含银行电子章的页面而遭遇了反馈。 七、基金合同/合伙协议/公司章程——备案必备文件 在进行基金产品备案时，最重要也是最容易遭遇反馈的文件就是基金合同。2016年4月18日，中基协正式发布酝酿已久的基金合同指引，指引分契约型、公司型、合伙型三类，分别采取了不同的指引方式。 因此，在制作公司章程/合伙协议/基金合同时，要对应具体的合同指引要求，对文件进行制作。合同指引的参考网址：http://www.amac.org.cn/xhdt/zxdt/390510.shtml 八、《委托管理协议》——非备案必备文件 《委托管理协议》非必须上传的文件，可以在系统内选择不适用。举个需要上传《委托管理协议》的情况：合伙型基金产品的GP并未担任基金管理人，而外聘了基金管理人对基金进行管理。 九、《托管协议》——非备案必备文件 不论是证券类基金还是股权类基金，都可以选择不托管。如果基金选择不托管，经常会遭遇中基协的一类反馈意见，即要求上传所有投资者签署的《无托管协议》，《无托管协议》中需要明确说明 “本基金无托管”。按照基金合同指引，无托管的基金产品，需要在基金合同内说明私募基金财产安全的制度措施以及纠纷解决机制。 《不托管的函》参考模板： 十、销售归集/托管账户信息——备案必备文件 这对基金产品备案提出了两个要求，一是已经开好专户，二是募集资金已经进入专户。在有托管或者PB综合托管业务的情况下，需要开托管账户和销售归集两个账户，如果没有托管和外包业务，只要开一个销售归集账户即可。 十一、《投资者明细》——备案必备文件 《投资者明细》包括序号，姓名/机构名称，证件号码，认缴金额，实缴金额，汇总金额，备注；备注包括GP/LP，优先/劣后，是否是管理人或员工跟投。汇总金额应当与登记备案系统填报的实缴金额一致。同时只需要基金管理人加盖机构公章，不需要投资者再次签字。 投资者明细参考模板： 十二、对销售业务的管理制度——备案必备文件 十三、对份额登记业务的管理制度——备案必备文件 以上两项文件，可直接提供基金管理人的内控制度文件，并要加盖基金管理人公章。 常见产品备案被拒绝的原因及整改方法 被拒绝原因一：请填写正确的基金全称 整改方法：基金全称应与合同中的名称完全一致。 被拒绝原因二：请填写正确的管理类型 整改方法：可以选择的管理类型有三种，分别是受托管理、自我管理和顾问管理。自我管理指以有限责任公司、股份有限公司形式设立的公司型基金，通过组建内部管理团队实行自我管理，该公司型基金也应当履行管理人登记手续。受托管理指采取委托管理方式将资产委托私募基金管理人进行管理。 顾问管理指私募基金管理人通过担任投资顾问的方式为信托公司、券商资管、QFII等管理资产。 被拒绝原因三：请上传所有投资者签字的风险揭示书 整改方法：将所有投资者签字的风险揭示书扫描在一个PDF文档内上传。 被拒绝原因四：请上传募集规模证明。 整改方法：募集规模证明包括托管人开具的资金到账证明，或会计师事务所开具的验资证明，或银行对账单（并加盖银行公章），或工商登记调档材料等第三方出具的证明。 被拒绝原因五：请管理人出具基金是否募集完毕及是否继续对外募集的说明。 整改方法：管理人如实出具上述说明，签章确认并上传至其他问题处。 被拒绝原因六：本基金的合伙人信息与工商注册信息存在不一致。 整改方法：能变更的情况下完成变更后重新备案，暂时无法变更的由所有合伙人出具承诺函，承诺三个月之内完成整改，并将签章确认的承诺函上传至其他问题处。 被拒绝原因七：请XXX投资者实缴满足100万后再来备案。 整改方法：根据证监会于2014年8月21日公布《私募投资基金监督管理暂行办法》第十二条，私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元的单位和个人，故每个投资者的投资额度最低不能少于100万。 被拒绝原因八：请对外募集后再到协会备案。 整改方法：基金产品必须要有外部投资者，基金管理人直投或者基金产品仅为基金管理人及其工作人员认购，中基协不予备案。 被拒绝原因九：请上传投资者明细表并加盖私募基金管理人公章。 整改方法：投资者明细包括序号，姓名/机构名称，证件号码，认缴金额，实缴金额，汇总金额，备注；备注包括GP/LP，优先/劣后，是否是管理人或员工跟投。汇总金额应当与登记备案系统填报的实缴金额一致。 被拒绝原因十：若基金产品无托管，请上传所有投资者签署的无托管协议。 整改方法：在管理人认为需要说明的其他问题里说明，合同中明确本产品无托管及保障私募基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制的相关章节，同时上传所有投资者签署的无托管协议，无托管协议中明确说明“本基金无托管”。 被拒绝原因十一：请管理人确认首轮募集是否结束，并上传投资项目情况表至其他问题处。 整改方法：在其他问题处对首轮募集情况进行说明，例如“XXXX基金首轮募集资金已经到位，暂不对外进行募集”，出具说明并加盖基金管理人公章，将PDF扫描件同投资项目表一起上传至其他问题处。 被拒绝的原因十二：请投资者中的基金备案通过后再次提交。 整改方法：若投资者中有基金，该基金需通过备案才可成为合格投资者，且该基金投资的基金才能进行备案。（作者：陆雅律师、褚小侠律师、沙剑律师，上海以恒律师事务所 来源：梧桐树下V） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

在电商运营中，如何塑造产品差异化？

从事电商工作的朋友都知道一个著名的公式： 流量的意思就是你网站每天进来多少人，转化率指的是有多少人购买你的产品，客单价表明每个人平均的购买金额。这个公式说明白了电商运营的原理，其实也就是零售业的基本运作原理。作为一个零售行业从业者，你一定是围绕这个公式在开展工作。 不过，实际工作中，我们更多的是围绕流量和转化率在进行，因为客单价和你的产品定位以及所从事的类目关系最大，卖衣服的和卖汽车的客单价没有可比性，小米手机的客单价和苹果手机的客单价也没有可比性，我们能做的也就是通过一些促销活动稍微提高下客单价。流量的重要性不言而喻，但流量是需要成本的！这里的成本指的是金钱、时间或者人脉等。线下要想获得更多的人流量，选择闹市区，但租金成本较贵，线上要想有更好的排名，获得更多的流量，也需要推广费，让产品排名靠前。很多人就说，还是免费流量很好，当然，所有人都知道免费流量很好，但免费流量就这么容易被你获得吗？获得免费流量需要时间的积累，大量的优化工作，不过，即使你的seo做的相当好，在如今的电商平台上也很难获得很大的免费流量！ 这就是现实，做过电商的朋友肯定是知道的。那怎么办？既然获取流量的成本很高，我们为什么不转变下思路：提高店铺的转化率呢？ 这个例子很好举，两个客单价都为100元店铺，我们假设获取一个客户的成本都是1元，A店铺某天引来付费流量100个，转化率为2%，那么销售额就是200元，推广成本100元；B店铺引来付费流量50个，转化率为4%，那么销售额就是200元，推广成本50元；转化率提高一倍，即使流量少，但销售额还是一样，最重要的是成本减少了，利润增加了。很浅显的道理。 所以，花精力提高店铺转化率应该是正确的战略，但在电商平台中，影响转化率的因素实在是太多了，上一篇文章提到的产品描述页面是影响转化率的一个重要因素，但绝非核心因素，一个店铺转化率最核心的因素应该是店铺的差异化定位！ 一个店铺的差异化定位包括4个方面： 1、目标客户定位 2、产品差异化塑造 3、定价设计 4、店铺调性营造 我们今天谈的是如何塑造产品差异化！关于其他三个要素会在接下来的课程中一一讲到。 “人无我有，人有我优” 这句话还是体现了那么一点差异化的意思，但不全面。产品的差异化塑造不能脱离目标客户，因为不同的目标客户的需求不一样，所以对产品的关注点也是不同的，对于商家来讲，塑造产品差异化的前提是对自己的目标客户需求掌握得非常充分，关于目标客户定位和需求的挖掘我们在后面的文章中会提到。 不同的客户的需求差异化真的很大，最好的状态是定制，每个人一件量身定做的产品！但由于成本、技术的限制，我们当今的社会这个还不是主流，但以后真的很有可能。市场营销中讲，人的需求来源于人的欲望，而人的欲望具有无限性、多样性等特点，那也就意味着人的需求也呈现这样的特征。 消费者的需求具有无限性、多样性、易变性等特点，无限性就是说只要购买力足够，消费者什么都想买，好了还得更好！多样性，说的是需求不局限在某一个方面，而是在很多方面，很多人说随着社会的发展，竞争激烈了，生意难做了，但同时消费者的需求也发展了，水杯刚出来的时候，就是简简单单的一款盛水的器皿，但如今呢？你看看网上或者超市里，但杯子真是琳琅满目，目不暇接呀！由于人是一种群居的社会性动物，受周边的环境影响很大，这就造成了需求的易变性特点。 记住：产品应该是满足消费者需求的一种解决方案！ 我们假设已经对自己的目标客户消费行为以及需求掌握得很充分了，这个时候我们应该提供一种满足需求的解决方案了，也就是我们的产品！永远记住：消费者买你的产品，并不是买的产品本身，而是产品为他解决的问题，也可以说，产品给他提供的价值！ 还是先来看看菲利普科特勒先生在在他的经典著作《市场营销原理》中描绘的顾客价值层级的概念。 1、核心利益：顾客真正购买到的服务或者利益。酒店顾客购买服务是为了休息和睡觉。“我要的是墙上的洞，而不是钉子和锤子” 2、基本产品：核心利益的转化。 3、期望产品：顾客在购买该产品时期望得到的一系列特性和条件。 4、附加产品：商家准备的一个超出顾客期望的一系列附带产品。（品牌定位和竞争多产生于这个层次） 5、潜在产品：现有产品在未来所有可能的演变趋势和前景。 （１）核心利益 圆环的最里面是产品的核心利益，它指出的就是目标客户买你这个东西为他解决的根本问题！或者说提供的核心价值！如消费者住酒店或者宾馆，核心利益是为了休息，为了养足精神；消费者买水杯，核心利益是为了解渴，满足生理健康的需求；消费者买锤子和钉子，是为了在墙上打个洞，最终是为了挂衣服方便！ （２）基本产品 那么为了满足消费者的核心利益，商家需要提供一种基本产品，基本产品指的是能解决客户核心诉求的物理的、化学的、生物的或者虚拟的东西，为了满足消费者休息的诉求，商家提供了一整排的房子，每个房子可以单独住人，然后起个名字叫酒店(宾馆)；为了满足消费者解渴的生理需求，商家提供了一个内部挖空了可以装水的器皿；为了满足消费者对口腔卫生的需求，商家提供了一种含有化学物质的乳白色的固体，在加上一个刷子，叫做牙膏牙刷。 那在这个层面，我们可以问自己一个问题了：为了满足消费者的核心利益，我们可以提供不同的基本产品吗？为了满足消费者初到外地休息的需求，我们可不可以不提供那种一整排的坐落在一起的房子？为了满足消费者对口腔卫生的需求，我们可不可以不提供牙膏牙刷？最近，有报道称美国某所大学正在研究一种叫漱口水的东西，彻底摆脱牙膏牙刷。还有，我们都知道人都有获取最新信息的需求，古代的时候，商家提供的基本产品就是飞鸽传书或者快马加鞭，后来可以写信，电报，固定电话，到如今的手机、微信等，这不就是基本产品的变化吗？这个层面往往会诞生很多发明和创新。 （３）期望产品 第三层级叫期望产品，是目标客户期望得到的产品的一系列特性和条件，比如我住宾馆和酒店，需要房间隔音好，干净卫生，通风；我买杯子需要不漏水，方便携带。对于商家来讲，对于目标顾客的期望产品是最好要满足的，因为不满足的话就没有达到顾客的期望，顾客就不满意，不满意的顾客很难成为忠诚的顾客（忠诚顾客也是一个非常重要的概念，生意的本质是经营忠诚顾客），没有忠诚顾客的企业无法持续经营。但满足顾客的期望，也只是没有让顾客不满意，并没有让顾客满意，顾客满意度的高低取决于附加产品。 （４）附加产品 附加产品，指的是商家提供的一系列超出顾客期望的特性和条件，超出期望了，有惊喜了，这时候满意度自然高了，满意度高了，忠诚度也就高了，这是个正相关关系。宾馆满足了我对房间隔音好、干净卫生和通风的期望，而且提供了免费泡温泉服务，可能这一晚住的我满意度就很高；我对水杯的期望保温效果在6小时能维持60度左右，但某个商家的水杯保温效果在10个小时还能维持在60度，这样也是提供很好的附加产品，我的满意度也很高；在超市看见了一件送岳父的保健品，包装非常精美，让人拿出去感觉很有面子，关键是价格还很适当，这也是增加了附加产品。我们可以看到，附加产品做得好的产品都是给人的感觉物超所值，性价比很高的。市场上，各个商家之间的竞争往往出现在这个层面！比如，对产品进行质量改善、包装改善、各种促销活动等，本质上都是增加了产品的附加价值。 （５）潜在产品 潜在产品，比较好理解，就是这个产品在未来可能演变的趋势，比如汽车，未来的演变趋势很可能是无人驾驶，1950年的时候，人们在用笔记本记笔记的时候，会想到几十年后，会有word这种网络工具替代笔记本记录信息吗？那些能更好的洞悉潜在产品的人，往往会抓住机会，成就一番大事，但机遇与风险并存，潜在产品很难捉摸，事后诸葛亮谁都会，在当时的情景下，谁又敢断定word就一定能成功？这种替代有时候是颠覆性的，特别是对于大企业，应对不当的话，就可能很快消失，比如洛基亚。 产品的差异化塑造，一定是在深度理解目标客户的核心利益的基础上，围绕基本产品、期望产品和附加产品塑造。 基本产品的差异化，一般是发明或创新，美国有一家公司叫Airbnb，它就是以一种和传统宾馆和酒店不同的形式满足客户休息的需求，他把很多居民家里闲置的房子集中起来，需要休息的人可以在网上选购，然后去居民家里住；上文说到的漱口水的例子也是这样，为了口腔卫生和健康，不一定要用牙膏牙刷啊，换个别的形式是否可以？用一种不同的方式提供客户关心的价值，这是这个层面差异化塑造的思考路径。 不同的目标客户期望产品是不同的，你提供的产品无法满足所有顾客的期望产品。这个层面产品差异化往往是围绕不同的定位来塑造。“宝马，驾驶的乐趣；奔驰，乘坐的快感；法拉第，速度与激情；巩丽是美女有市场，凤姐同样有市场”。卖水杯，有的商家定位为保温杯，有的就是定位为夏天方便携带的水杯，还有的定位为玻璃杯，也有的定位为小朋友的卡哇伊杯子，不同的定位，体现的是不同的目标顾客的期望产品。 在实际工作中，可能附加产品的塑造才是常态，因为你一直觉得你想到的期望产品别人都有提供的，想塑造差异化非常困难，不可否认，在 “完全竞争市场” 中，商家的进入和退出都非常容易了，竞争激烈是常态。上文提到，附加产品，就是提供一系列超出目标顾客期望，能最大化顾客满意度的特性和条件。你可以在包装上区别于竞争对手，你可以质量比他们更好，你可以设计比他们更时尚，你可以促销活动力度更大……你会发现，这很类似 “人有我优”。 这个层面，我们塑造差异化，除了在某些目标客户的关注点比竞争对手做得更好以外，你还有其他两个办法： 1、说出别人还没有说出的，尽管这个特性，别人也有，但他没有说，你可以说。比如纯净水中，很多纯净水都是经过了好多层净化，但他们都没有说这个，有个公司主打22层净化这个概念，也卖得很好，应用这个工具到时候，你一定要注意：你主打的这个概念你的消费者是否关注，不关注的主打没有用的； 2、重点塑造某个方面目标顾客关注的特性，尽管很多人都在说这个，但你重点突出这个。代表的例子就是优衣库，它主打的就是舒适，说句实话，很多衣服面料不比优衣库差的，穿起来也很舒适，但优衣库主打这个，突出这个，时间久了，消费者就形成了固定的认知了； 总结 产品的差异化是影响转化率的最重要因素之一；产品包括核心利益、基本产品、期望产品、附加产品和潜在产品5个层级，这是你理解产品的第一步；产品差异化塑造往往从基本产品、期望产品和附加产品三个层面进行，基本产品往往意味着创新，风险大，回报也大；期望产品需要进行有效的市场细分，合理选择你的目标客户；附加产品，很多商家多是在这个层面塑造差异化，虽然竞争激烈，但不是没有办法！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！