苏宁理财涉嫌自融近百亿！意图变相绕开监管！

侦探之前在对国美进行了解之后，又想到一家公司——苏宁。提到苏宁，印象中苏宁在金融这方面的动作还是蛮多的。如下： 早在2009年8月28日，苏宁就以5.4亿元认购江苏银行1.79%股权。虽然参股动作不大，但已经显露出涉足金融业的苗头。 2011年7月，北京苏宁又与国开行及其它区内企业发起设立北京通州国开村镇银行，持股9%。 2012年12月，苏宁全资子公司香港苏宁与苏宁电器集团共同出资发起设立重庆苏宁小额贷款有限公司。 2013年8月苏宁云商董事会审议通过，公司与苏宁电器集团共同出资发起设立“苏宁保险销售有限公司”。 2013年9月12日，苏宁银行的名称获国家工商总局核准通过。 2014年12月17日，苏宁收到中国银监会批复，批准在南京筹建“苏宁消费金融有限公司”。 2016年4月11日，成立苏宁金服，提供金融支付、消费金融、投资理财、商业贷款、众筹等服务。 2016年12月21日，苏宁云商发布公告称，已收到银监会关于同意筹建苏宁银行的《批复》。 至此，苏宁目前已拿下民营银行、第三方支付、消费金融、小贷公司、商业保理、基金支付、基金销售、私募基金、保险销售、企业征信、预付卡、海外支付、融资租赁等牌照13张。 大致看完苏宁的金融之路后，开始对苏宁金融分析吧。 苏宁金融（https://jinrong.suning.com/），其实也算是苏宁网站中的一个频道，据网站介绍，定期理财中包含固收理财、天天利财、票据理财、变现通、安心盈五大类理财产品，固收理财主要是财富安享系列产品。财富安享系列产品是由金融交易中心备案登记的定向融资工具。 这里先简单说明一下财富安享系列产品的模式，就侦探从官网看到的，这些产品与 “南京金融资产交易中心” 进行合作。 相当于发行人（借款方）通过委托受托管理人/承销商发起产品（其实就是发起融资需求，只不过叫做 “定向融资工具” ），金交所作为登记及申请提供转让服务的交易所。投资人投资不是借钱给借款人，而是叫做 “投资认购定向融资工具”。 自媒体 “图解金融” 的一篇文章中曾提到，“网贷平台借道金交所虽实现了表面合规，但是却没有真正降低风险。借道金交所的产品和没借道之前的产品本质上没有差别，反而更增加了信息披露的难度和投资者甄别负担。网贷平台的风险有集中转移到金交所的趋势，故不排除监管层针对这一转移风险的做法进行整顿，而这也是网贷平台和金交所所应该进一步关注的地方。” 本次，就先不论证苏宁是否涉嫌《暂行办法》中的 “禁止网络借贷信息中介机构开展资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为” 这一条，毕竟还是有一点模糊。 一、首先看 “财富安享-睿城广场114” 这项产品。 产品说明中介绍，此产品风险评级低，适合积极型、稳健型、保守型客户，产品管理人为南京广佳投资管理有限公司，发行方式为 “本产品仅向南京金融资产交易中心的注册用户定向募集，投资者需先行签署《南京金融资产交易中心有限公司网上开户协议 》方可认购本产品。 ” 本期产品规模：30000万元（每个产品代码规模80万元） 不过，在产品要素中，侦探一直没有找到发行人，还以为是苏宁理财故意不给披露呢！后来仔细在网站上寻找了许久，终于找到了！ 在很隐蔽的地方，看到了产品协议，点开产品协议看看。 发行总额达到了人民币10亿元。而再往下看，找到了产品发行人： 在产品协议中披露了本次产品发行人为 “南京鼓楼国际软件与服务外包产业园有限公司”，担保人为 “苏宁置业集团有限公司”，查一下股权结构即可得知， 这家 “南京鼓楼国际软件与服务外包产业园有限公司” 即为苏宁置业集团有限公司的子公司。是不是嗅出了什么味道？ 别急，接着看！ 二、再看“财富安享-固金稳赢1348”的项目。 产品说明中介绍，此产品风险评级低，适合积极型、稳健型、保守型客户，产品管理人为南京广佳投资管理有限公司，发行方式为 “本产品仅向南京金融资产交易中心的注册用户定向募集，投资者需先行签署《南京金融资产交易中心有限公司网上开户协议 》方可认购本产品。 ” 本期产品规模：6000万元（每个产品代码规模60万元）。 与上面的项目一样，侦探还是在从服务协议下手。 发行总额为人民币57亿元。 这次更直接了，发行人为 “苏宁置业集团有限公司”。 三、在“财富安享-聚力4号4602”这期产品中的产品协议中，侦探发现，发行人还是为苏宁集团旗下的公司， 发行总额26亿元。那么，这家公司是？ 发行人为 “上海聚力传媒技术有限公司”，担保人为 “苏宁电器集团有限公司”。 其实就是这家公司： 是不是很眼熟啊？它的股权结构如下： 由苏宁控股集团有限公司控股。 其实，每次碰到这种情况，都不得不提到监管细则中的条例： 2016年8月24日正式出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》第十条是明确禁止网络借贷信息中介机构利用本机构互联网平台 “为自身或变相为自身融资”。而判断是不是自融，那么看一下网络借贷中介机构与借款方关系就能看出来了。 但是！！但是！！但是！！截止到现在，侦探的疑惑越来越重，不管是协议里面，还是苏宁理财页面中，侦探一直没有找到 “苏宁金融” 这个品牌的公司主体！也就是说，这些项目在 “licai.suning.com” 网站中进行展示并可以完成交易，但是在协议中，显得与苏宁金融没有半毛钱关系。虽然一直说 “苏宁理财” “苏宁金融”，但是协议里面可是一点没有体现啊。 产品说明书中的水印为：“苏宁理财，苏宁金融旗下品牌”。 侦探在苏宁理财论坛中的一篇帖子，看到这样的内容： “8月初购买时都还有（当时是这样的表述：“苏宁电器集团有限公司对本产品本金及利息承担无条件到期兑付担保”），今天突然发现，担保条款没了，无论是5.9%的，还是6.5%的。” 而客服是这样回应的： “1、本产品是苏宁置业集团有限公司发行，由南京广佳投资管理有限公司管理，在南京金融资产交易中心有限公司登记，于苏宁理财平台展示，募集资金由光大银行南京分行营业部监管，到期后由苏宁置业集团还本付息。详细信息见产品协议。 2、苏宁理财平台历史收益100%兑现，无一例逾期。” 这里面只提到 “于苏宁理财平台展示”。 而查询网站“www.suning.com”的备案主体得知，网站由 “苏宁云商集团股份有限公司 ” 运营，如果按照此公司主体作为苏宁理财的运营主体公司来看，苏宁理财已经涉嫌自融了。 股权结构不再重复发了，简单来说：借款企业南京鼓楼国际软件与服务外包产业园有限公司、上海聚力传媒技术有限公司、苏宁置业集团有限公司。这几家公司的实际控股人全部都是张近东，而张近东则是苏宁云商集团的法人和大股东。 但是就相关协议来看，苏宁理财的网站到底起到怎样的作用，还真没看出来。目前来看，他应该是不承认自己是“网络借贷信息中介”平台了吧？但是，它做的这些事情，与《监管办法》中对网络借贷信息中介的定义，其实没什么差别。 “网络借贷信息中介机构是指依法设立，专门从事网络借贷信息中介业务活动的金融信息中介公司。该类机构以互联网为主要渠道，为借款人与出借人（即贷款人）实现直接借贷提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务。” 侦探猜测，苏宁理财将产品和模式设计成这样，内部应该没少论证合规性。比之前国美金融的做法机智多了。但是，有用吗？ 2016年10月13日，国务院办公厅正式发布《互联网金融风险专项整治工作实施方案》首次提出 “穿透式” 监管办法，要求透过表面判定业务本质属性、监管职责和应遵循的行为规则与监管要求。 人民银行有关负责人表示： “互联网金融往往具有混业经营特征，本身即是交织的，一般涉及或嵌套多项金融业务，形态多样易变，不容易准确辨识业务实质。有些业务和工具分段看可能符合监管要求，但综合看其本质和效果，则会发现挪用、误导、违规或关联交易。“穿透式” 监管方式，就是要透过表面现象看清业务实质，把资金来源、中间环节与最终投向穿透联接起来，综合全流程信息来判断业务性质，并执行相应的监管规定。” (摘自：金融时报-人民银行有关负责人10月13日答记者问) 看到没，看到没？什么叫专业！这就叫专业！ 有些业务和工具分时段看，可能符合监管要求，但综合看其本质和效果，则会发现挪用、误导、违规或关联交易。 人民银行，专治各种不服。 那苏宁平台接下来会怎么样呢？静观其变呗。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首次！支付宝/财付通违规遭央行公开处罚

5月10日午间消息，央行深圳中心分行官网显示，近日，财付通支付科技有限公司 (以下简称为“财付通”) 因支付业务违规，被央行罚款3万元;与此同时，央行上海中心分行官网也披露了对支付宝 (中国) 网络技术有限公司 (简称 “支付宝” ) 的处罚公示，支付宝因违反支付业务规定被要求限期改正，并处以罚款人民币3万元。 据悉，这是央行首次公开披露对财付通和支付宝的处罚行为。 中国人民银行深圳分行官网公布对财付通的处罚信息显示，财付通被罚款的原因是未严格落实《非银行支付机构网络支付业务管理办法》相关规定，作出行政处罚日期为5月3日。 《非银行支付机构网络支付业务管理办法》于去年7月1日开始实施。按照固定，第三方支付机构用户要被划分为两类，一类是实名验证用户，一类是非实名验证用户。有业内人士推测，财付通可能是因为微信支付账户没有完成实名认证而被罚。 根据央行上海中心分行官网的公示内容，支付宝因为违反支付业务规定被央行要求限期改正，并处以罚款人民币3万元，作出行政处罚日期为4月21日。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

珠海中富遭证监会立案调查 此前中票违约

深陷中票违约的珠海中富实业股份有限公司（*ST中富，000659.SZ，下称珠海中富）5月8日晚间公告称：因涉嫌违反证券法律法规，公司近日收到证监会《调查通知书》，证监会决定对公司进行立案调查。珠海中富并没有告知被调查的具体事项，也未事先发出预警公告，市场方面多有猜测。该公司证券事务代表称，公司也是突然收到证监会的调查通知，事先并不知情。 珠海中富并不是第一次违规，只是原因和本次有所区别。早在2015年，证监会就对珠海中富及事件相关责任人进行罚款，起因是信息披露违规：2012年12月10日临时信息披露对相关财务数据存在误导性陈述，以及2012年12月25日临时信息披露和向监管机构的报告存在虚假记载。 珠海中富是饮料塑料包装企业，是国内涤纶树脂（PET）饮料包装行业龙头企业之一，手握可口可乐、百事可乐、怡宝等知名饮料灌装订单。然而，珠海中富经营状况持续下滑，2015年和2016年归属于上市公司股东的净利润分别亏损6636.21万和5.73亿元，连续两年亏损已被ST，今年一季度继续亏损1087.34万元。 2016年财报称，公司对业务亏损的部分工厂进行清算，关停部分生产线，对应收款项、存货、固定资产、在建工程、长期待摊费用与商誉分别计提资产减值准备，涉及金额约2.87亿元。 在经营业绩惨淡的情形下，2015年5月28日和今年3月28日，珠海中富相继爆发“12中富01”和“12珠中富MTN1”违约。“12中富01”已于2015年10月兑付本息，今年3月28日违约的“12珠中富MTN1”本金5.9亿元，票面利率6.6%。 深圳市捷安德实业有限公司（下称捷安德）是珠海中富的控股股东。捷安德在债券爆发违约时提出，向银行间市场交易商协会及全体债券持有人申请20个工作日的宽限期，于2017年4月26日前偿还全部本息总计约6.29亿元。截止目前，珠海中富已兑付全部利息3894万元，本金只还了3.8亿元，还剩2.1亿元未还。 今年以来，珠海中富总经理、两位董事及一位独董相继离职。 同在5月8日晚，沪市一家上市公司匹凸匹金融信息服务股份有限公司（*ST匹凸，600696.SH，下称匹凸匹）也公告称遭证监会立案调查。珠海中富方面否认此次遭到调查与匹凸匹有关联，称“最近有不少公司都遭到证监会调查”。 但珠海中富与匹凸匹的确曾存在千丝万缕的联系。捷安德背后的实际控制人为李勇鸿，他同时也是A股话题公司匹凸匹的前东家。 5月9日珠海中富开盘跌停，收于4.01元/股。深陷中票违约的珠海中富实业股份有限公司（*ST中富，000659.SZ，下称珠海中富）5月8日晚间公告称：因涉嫌违反证券法律法规，公司近日收到证监会《调查通知书》，证监会决定对公司进行立案调查。珠海中富并没有告知被调查的具体事项，也未事先发出预警公告，市场方面多有猜测。该公司证券事务代表称，公司也是突然收到证监会的调查通知，事先并不知情。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

逐渐消失的分级基金：6天猛降86亿份

要把一只基金瞬间拉到接近涨停的价位，最少需要花费多少资金量？ 答案是：最少只需要82元。 82元就能打到接近涨停 昨日，E金融B、深100B均上涨超过9%，涨幅分别达到9.59%与9.06%，银华300B也大涨6.61%。但细看这三只基金的分时走势就会发现，所有的交易都出现在收盘的最后时刻。 E金融B在下午3点00分以0.823的价格成交了1手，就是这1手，将E金融B一把打到接近涨停的位置。 这一 “拉涨停” 的举动，一共花了多少钱？答案是82元。 深100B的情况也相差无几。同样是在交易的最后一分钟，深100B以1.421元的价格成交了1手，仅此一手将深100B拉涨9.06%，该基金全天总成交金额142元。此外，银华300B大涨6.61%的情况也如出一辙，全天只成交了一手，成交金额67元。 只要一手的资金量，能让基金大涨，也能让基金大跌。昨日带路B（502018）在下午2点57分成交了唯一一笔交易，成交价格为0.075元，价格跌幅达6.44%，全天成交金额109元。 从总体情况来看，在指数分级基金中，共有14只基金昨日全天只成交了一手，而全天无成交的分级基金也为数不少，全日成交金额不足1万元的分级基金更多达36只。 6天猛降86亿份 新规之后分级基金场内份额加速缩水 截至5月9日，分级基金投资新规已实施六个交易日，已有国防分级一只基金触发下折条件，于昨日实施下折，另有多只分级基金B份额离下折仅有 一步之遥。新规实施及市场波动影响，资金加速撤离分级基金，引发全市场的分级基金规模大幅缩水，6个交易日缩水达86亿份。 据Wind数据统计，截至5月9日，全市场在交易的131只分级基金场内总份额为1237.35亿份，分级基金投资新规实施前的最后一个交易日即4月28日，131只分级基金的总份额近1323.57亿份，新规仅实施6个交易日缩水达86亿份之多。而在新规实施前，4月末相对3月末，全市场的分级基金规模缩水约百亿份。份额最大的券商B昨日规模为105.87亿份，新规实施6个交易日，规模降幅达11.61%，4月28日规模为119.77亿份。 对于全市场分级基金在新规之后出现较大缩水，沪上一中型公募基金经理表示“比较正常；短期规模流失都会比较大，往后规模流失会逐渐减缓，只有大牛市或局部牛市才能缓解。不管是大牛市还是局部牛市，必须是单边上行的态势，否则起不来。缓慢上涨的市场反而容易使母基折价。” 新规加速了分级基金规模的缩水，多只分级B的下折风险更多是市场波动因素，昨日为下折基准日的国防B跌停，一日规模减少6155万至47.50亿份，比新规前的最后一个交易日缩水4.66亿份，降幅达8.94%。值得注意的是，由于下折之后，有相当比例的母基金份额将折算进入A份额持有者的账户，市场将密切关注这部分资金的选择，如果集中赎回，指数成分股将会承压。而国防分级基金也将因下折折算场内份额大幅下降。 B级基金流动性整体萎缩 如果纵向比较就会发现，仅仅几天前，这些分级基金的成交量还完全不是这样的。以带路B为例，该基金4月28日及此前一段时间，每日成交金额大约在几万至几十万区间。但5月之后，该基金成交量整个儿下了一个档次， 5月2日时就已直接下降到1万多元，随后又继续下降到几千元的级别，并于昨日下降到仅109元的最低位。 这只是一个缩影。实际上，分级基金的投资“新规”《分级基金业务管理指引》的落地，已成为分级基金成交量的“分水岭”。 根据新规，从5月1日起，投资者开通分级基金B份额买入和基础份额分拆的权限须满足2个条件：一是前20个交易日日均证券类资产合计不低于30万元，二是投资者需要到开户的证券营业部签署《分级基金投资风险揭示书》。对于那些没开通权限的投资者，则不能进行分级基金子份额买入和基础份额分拆操作；对于那些已持有分级基金子份额但没开通分级基金相关权限的投资者，则只能选择继续持有或卖出。 新规一出，分级B的成交量随之大幅萎缩。交易所数据显示，5月份的最初几个交易日分级B日均成交0.32亿元，较《指引》实施前的4月份日均成交0.76亿元下降58%。 有市场分析人士向基金君分析，市场里B基金不断走低的交易量说明，在新规实施之后，分级基金的流动性正在进一步萎缩。另外，从中也可以看出，新规的30万门槛对于投资者的确起到了一定的限制作用。“这其实说明，监管已经起到一定的效果了。” 他对基金君说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

当人工智能学会唇语识别，意味着什么？

让机器习得 “读唇术”，在公共安全，军事情报，身份识别和社会公益等领域，都藏匿着颇为重要的应用场景。 去年10月2日，西甲赛场，皇家马德里在主场被实力一般的埃瓦尔逼平，比赛结束后，主场球迷嘘声四起，夹杂谩骂，这惹恼了步入球员通道的当家球星C罗，他被媒体拍到小声嘟囔着什么，就当C罗默认只有他自己知道在抱怨什么的时候，《阿斯报》请来的唇语专家告诉大家，C罗在说：“Qué poca calma!”，大致可以解释为：“能不能安静点！” 这并非 “读唇术” 首次揭穿名人的唇语。另一个更著名的案例是，早在当年英国查尔斯王子迎娶卡米拉时，唇读者就成功破解了伊丽莎白二世与儿子的低语，也让女王糟糕的婆媳关系浮现在大众眼前。所以公众人物大概并不喜欢那些唇语专家（何况他们许多时候充斥着臆测成分）——但令C罗们遗憾的是，当人工智能在各领域渐次开放，在唇语识别上，机器也已经做的比人类好了。 从技术路径上，唇语识别是一项集机器视觉与自然语言处理于一体的复合型技术：系统通过机器视觉从图像中连续识别出人脸，提取口型的连续变化特征，随即将连续变化的特征输入到识别模型中，识别出讲话人口型对应的发音，从而计算出可能性最大的表达语句。 人类费尽心力开发AI，当然不是为了满足自身的窥私欲。事实上，让机器习得 “读唇术”，在公共安全，军事情报，身份识别和社会公益等领域，都藏匿着颇为重要的应用场景。 在人工智能即将大范围落地的前夜，国内从业者扎堆涌入的，大多为语音识别，图像识别，人脸识别，机器翻译，无人驾驶，虚拟助手和个性化内容推荐等领域，相较这些聚光灯之下的落地场景，唇语识别相对冷僻。 但常识是：人工智能未来将会出现一个数万亿美元的巨大市场，在面对具体乃至细碎的应用场景时，人工智能的细分程度，势必如百年前的电力那般触角庞杂。而广袤的嫁接空间也意味着，从真实应用场景出发，人工智能领域会出现不少蓝海市场，被国内巨头忽视的唇语识别就是其中之一。 那么问题是：相较于大众更熟悉的其他生物特征识别，教会人工智能 “读唇术”，究竟意味着什么？ 机器 “读唇术” 事实上，与人类天生拥有超强的面部识别能力不同（ “脸盲” 甚至被当做一种病），人类体内并无任何 “唇读” 基因，任何人都需要枯燥的后天训练，且很大程度上取决于对语境和语言本身的了若指掌。而如今，机器可以比唇语专家更精确地识别这个无声的世界。 如你所知，更便宜的计算，更好的算法，以及更大的数据量，让六十年来不断幻灭又重燃希望的人工智能时代近在咫尺。其中最关键的变量就是数据量的井喷（许多深度学习基本模型在上世纪八九十年代就已出现，但数据的稀缺令这种伟大的基础框架偃旗息鼓），海量数据是 “喂养” 多层神经网络的饲料，也得以让深度学习以一种非常精炼的算法模型解决了过去复杂的输出模式。 唇语 “语料” 也一样，为识别系统输入海量优质数据显得尤为重要。这里必须提及谷歌的人工智能公司DeepMind——要知道，去年在AlphaGo击败人类之后，DeepMind就把与人类的下一个竞赛场切换至读唇术上：他们与牛津大学的研究者使用总长超过5000小时（2010 年 1 月至 2015 年 12 月间的电视节目素材，如BBC 各类节目，总语句超过118000的新闻视频）完成了对人工智能的训练，然后使用 2016 年 3 月 至9 月间播出的节目进行测试——结果发现，给予相同的视频素材，专业唇语识别专家能达到12.4%的正确率，而AI系统识别正确率则是46.8%，高出了大概3倍。 再看国内这边，要知道，成熟的唇语识别系统需要建立在大量人脸特征样本的基础上，鉴于人种的生物特征和语言特征区别，不太可能完全照搬国外系统。据悉目前同一技术在国内领跑的是深耕于公安，交通，航空和军工等领域的海云数据，截至目前他们训练新闻类节目时长是1万小时（为什么是新闻类节目？当然是因为播音员的唇语最标准……）。据媒体报道，目前他们在英文方面可以达到80%的准确度，中文方面是71%——当然，考虑到语音识别和人脸识别的准确率几乎都达到95%以上，唇语识别真正投入实战还尚需时日。 值得一提的是，中文自身的发音特性或许可以缩短唇语识别投入实战的时间。拿普通话来说，一共有1270个发音，不考虑声调差别，有近400个不同的发音，每个发音都有对应口型，中文发音较英文为少，一字一音，规律清晰，只要使用正确方法，中文唇语识别其实更易获得高准确率。 唇语识别可以用来干什么？ 相比于唇语识别的技术路径，人们更关心，它将用于何处。 不妨先说回那位让女王糟糕的婆媳关系浮出水面的读唇人，她叫杰西卡·里斯，是英国知名的 “读唇女王”，自幼失聪的她却对唇语颇为敏感，就像侦探电影经常上演的那样，杰西卡的 “奇异功能” 被官方所看重，英国皇家检察院曾雇佣她成为英国唯一的 “官方读唇证人”，试图通过她去解读警方用监控摄像机拍下来的嫌犯录像，从而提供关键证据。只可惜，杰西卡却在后来遭遇了信誉危机，英国专家对其读唇能力测试之后，证明她的读唇其实经常出错。 而如前所述，在唇语识别上，机器已远超人类——并向95%以上的精准度狂奔而去，这意味着，杰西卡没能做到的事，人们完全可以更加放心地交给机器。要知道，公安系统中视频信息量颇为庞大，且在安全态势和案情分析中发挥巨大作用，但它们很多都以 “默片” 方式存在（毕竟人物活动地点离摄像头都有一定距离），只看得清嘴型，却不知说些什么。 除了公共安全，在 “私人” 安全上，唇语识别技术也大有可为。你知道，当万物互联时代即将来临，身份识别的下一篇章势必由指纹，人脸，虹膜等生物识别技术替代，从而将人们与机器的信任关系提升一个安全系数。最直接的例子当然是安防。 如今，在上述常见的生物认证之外，“唇语密码” 也可作为重要方式：识别系统从嘴唇图像列序中提取形状，质地和动作等特征，通过训练建立模型并确定临界值，最终决定接受或拒绝密码。毕竟，唇语拥有非常高的不可复制性（两个人说同一句话，嘴唇动作特征完全不一样），且不同于指纹和人脸这些静态生物特征被盗取后无法重置，人们可以随意改变唇语密码。 除此之外，唇语识别在很多领域都可以带来巨大福祉，诚如牛津大学研究员Yannis Assael所言：“我们相信AI唇读是一种非常实用的辅助性技术，比如更智能的助听器，不便出声的公共场合，以及在嘈杂环境下精准的语音识别等。” 举例而言：通过唇语识别，让无法开口说话的残障人士 “开口说话”；让听力障碍者和不少老年人更清晰地听懂他人；而在军事情报领域，唇语识别让远距离获取情报成为可能。 可以预见，在未来，当古老的读唇术被人工智能发挥到极致，希望世界会变得更好。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托公司风险观察

23家不良率下行 赔偿准备金提而不用 一位华东地区信托公司人士表示，信托赔偿准备金提而不用并不是因为没有发生风险，而是由于使用要求比较高，另外即便有些公司满足使用要求也会因各方面因素而不使用，如声誉风险方面的考虑等。 20万亿的信托业，防风险无疑为重要议题。 年报乃全方位了解各家公司生态的重要窗口，尽管目前公布的68份信托公司年报少有提及具体的风险情况，但风险已非可以回避的话题。 业内人士认为，观察信托公司的风险状况，从财务报表中主要应关注三个重点，一是自营资金与信托资产的相互交易（下称 “固信交易” ），二是自营资产的不良率，三是重大诉讼情况等。 据梳理，2016年末28家信托公司不良资产为0，且不良率发生变动的40多家公司中有23家不良率呈现下行态势。绝对值而言，40家公司不良资产合计规模约110亿元，同比出现一定幅度增长，不过增幅减缓。 华融信托研究员袁吉伟认为，整体来看，2016年信托风险状况相对较好。除天津钢铁、河北融投相关项目外，未有大量风险暴露。“一方面源于2016年流动性相对宽松，同时房地产市场较好，给了风险处置一个良好环境；另外监管部门对风险处置要求较高，信托公司更加重视。” 自营不良率多数下行 自营不良率无疑为观察信托公司风险状况的重要指标。 虽然有28家信托公司不良率期末值为零，但仍有较多信托公司不良率偏高。68家信托公司中共有7家公司不良率超过10%，其中华宸信托、浙金信托、吉林信托不良率均在20%以上，分别为31.35%、26.19%、22.87%。 需要说明，部分公司的不良资产形成有历史原因。如华能信托2016年末自营资产不良合计2234.44万元，不良率0.16%。其中占比最大的一笔不良资产源于2003年，将信托资金委托华夏证券理财。华夏证券于2008年7月破产，现已进入清算程序，应收华夏证券的1053.42万元被划为损失类。 同样，中泰信托报告期末并无新增不良信用风险资产，仍为历史形成的35416.06万元。据梳理，该笔不良或可追溯至2008年之前。 从2016年报来看，随着历史问题逐步化解，多数信托公司不良率呈现下行态势，68家信托公司中有24家不良率未变，在不良率变动的44家信托公司中超半数不良率下行，其中23家下行，21家上行。新华信托不良率由14.66%降为9.33%，北方信托不良率由14.41%降为11.86%，厦门信托不良率由0.13%降至0等。 业内人士称，不良率降低一方面跟不良资产处置、核销有关，另一方面也跟增资有关。“因为不良率为不良资产除以信用风险资产，固有资产增加后，相当于做大分母。” 不过，也有部分信托公司不良率出现恶化趋势。如东莞信托、兴业信托、华融信托不良均为从无到有，因此仍需防范新增风险项目。 2016年多数未决诉讼均为企业借款合同纠纷或证券信托业务纠纷。也有例外，如华宸信托员工高某利用管理空白合同的工作便利，私刻公司公章、私自打印空白收据，以信托受益人的名义开展虚假业务活动，共诈骗24人计7558.70万元。该事项中，受害人向华宸信托提出了代偿申请。 除自营不良率外，部分公司还会披露信托不良率。 再如昆仑信托2016年末自营资产不良率为10.86%，信托不良率为0.42%。业内人士认为，自营不良率反映表内状况，信托不良率反映管理的信托项目状况，两者之间无直接关联。“若用自有资金接了信托风险项目，信托不良率可能传导至固有不良率。” 业内人士表示。 信托业协会数据显示，2016年末信托业的风险项目个数为545个，资产规模为1175.39亿元，对应20.22万亿的信托资产规模，不良率为0.58%，风险总体可控。 信托赔偿准备金提而不用 动用自有资金兜底风险项目在业内已不是秘密。这类交易在年报中通常呈现于 “固有财产与信托财产相互交易” 一项。 68家信托年报中，陆家嘴信托、华宝信托、上海信托等当期数据均维持较高水平。北方信托前一年该项交易规模为0，2016年新增6.83亿元。而中铁信托、吉林信托、中泰信托等则未发生交易。 北方信托2016年固有和信托资产之间重大关联交易包括：轧三钢铁公司流动性资金贷款集合信托1.06亿，天钢国际贸易有限公司流动资金贷款集合信托1.05亿，兴天地实业发展有限公司流动资金贷款集合信托1.04亿等。 需要明确 “固有财产与信托财产相互交易” 不等同于 “兜底” 数据，另外即便其中包含 “兜底” 也不意味着会形成绝对损失，大多数情况下，此权宜之计目的是时间换空间。 另外，信托赔偿准备金是从兑付风险角度考虑计提的风险准备。按照监管方面的规定，信托赔偿准备金按税后净利润的5%计提，累计总额达到公司注册资本的20%时可不再提取。当然也有部分信托公司按照更高的标准进行提取，如山东信托每年按照净利润的10%计提，北方信托按7.5%计提。 网贷财经注意到，赔偿准备金 “提而不用” 在业内为普遍现象，多数信托公司迄今为止信托赔偿准备金未曾使用，这也使得部分公司已经达到 “可不再提取” 的标准。 一位华东地区信托公司人士表示，信托赔偿准备金提而不用并不是因为没有发生风险，而是由于使用要求比较高，另外即便有些公司满足使用要求也会因各方面因素而不使用，如声誉风险方面的考虑等。 《金融企业会计制度》规定 “从事信托业务时，使受益人或公司受到损失的，属于信托公司违反信托目的、违背管理职责、管理信托事务不当造成信托资产损失的，以信托赔偿准备金赔偿。” 这也意味着，一旦动用信托赔偿准备，即承认公司违反信托目的、违背管理职责或管理信托事务不当。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募壳倒卖产业链：80万收卖120万 可帮备案

在这一轮金融监管收紧以后，私募 “壳资源” 买卖市场成为这两年出现的新的灰色产业链。在这条产业链中，除了有壳想要卖的，没壳想要买的，还有中介“倒爷”们活跃其中，他们四处收罗壳资源，囤积、贩卖，俨然成了这个市场的定价者。 从去年私募壳买卖市场火爆，很多人关注到了这一块，如今咨询私募壳的投资人士依然络绎不绝，而“倒爷”中介们也很忙。晓斌（化名）就是一位私募壳“倒爷”，他资源丰富，四处活动，游走在这个灰色市场的边缘。 晓斌说，现在北京等地的私募壳起步价就要60、70万，无论旗下有产品与否，他今年卖了两个都要100万以上。而他过去80多万入手的一个壳最终卖了120多万。在他手里可以像选电话号码一样选壳的名字，还可以 “私人订制” 净值等…… 买卖私募壳的信息非常多，这样一条灰色的产业链如今依旧在暗潮涌动，各种私下的、公开的收罗壳资源，咨询买卖信息等动作不断，不知道能持续到什么时候…… 北京海淀朝阳60、70万起步价投资公司 “看相” 报价 “现在北京朝阳区、海淀区的私募壳，起步价都要60、70万了，只要是在协会备案登记的私募机构，不管有没有发过产品。” 晓斌直言，他说他今年卖了两个私募壳都很贵，一个108万，另一个119万，一个有产品，一个没产品。 但是，现在投资公司却很便宜。据晓斌透露，投资类公司只要10万以内就能搞定，“私募壳、投资公司，他两差距就那么大，因为投资公司有的是，5、6万搞一个，目前我手上北京的就有50、60个。” 虽然投资公司卖得便宜，但如果资质好的也会贵一些，比如名字特别好听、没去银行开户、没在工商报到的要贵一点，需要20多万。 另外，他也表示，现阶段股权的私募壳比证券的更贵、更好卖，因为现在证券市场不好，没人敢做，很多找他咨询的大多都要做一级、一级半市场，“假如证券的壳要60万，股权的就要70万”。 私募壳产业链“倒爷”定价80万收进能卖出120万 这个“私募壳”买卖市场，大约是从2015年下半年到2016年初开始兴起。 晓斌回忆， 2015年9月以后、2016年初，当时私募壳就能卖到20-30万，因为当时私募备案登记有所收紧，而且北京等地的工商暂停了投资类企业的注册，当时有人就开始做私募壳买卖的生意。 晓斌说去年私募壳买卖生意很火爆，他单单备案的壳就卖出去80多个，然而今年生意相对冷清了点，虽然咨询的人仍然是络绎不绝，但买的只有几个，“一方面是现在价格比较贵，另一方面也跟买卖双方心态变化有关。” 最近也有很多投资人士跟笔者打听私募壳，买的卖的都有。比如深圳某私募老刘（化名）有一家做了三四年的公司，但是业绩不好产品清盘，无心再做私募，就想把公司卖出去，要价100多万；还有北京某投资人士小宁（化名）想要跳槽做股权私募，最近四处打听北京有没有私募壳可以收，在他看来去备案一个不如直接收一个来得轻松；还有一些券商人士也在倒腾私募壳，从帮私募注册投资公司，买卖投资公司，到买卖备案私募壳都做。 晓斌目前在一家创业公司工作，他前几年在金融机构积攒了不少人脉资源，现在的工作也跟私募基金有关，就瞅着这个市场有机会，就做起了私募壳的买卖。这个“倒爷”，除了买卖私募的壳，还贩卖车指标，他甚至说买车指标18万一个，还可以送公司。 现在的私募壳买卖俨然形成了一个灰色产业链，像晓斌这样的 “倒爷” 就是其中重要一环。 上游是注册了投资公司、备案登记了私募公司的卖家，他们因为各种原因不想再从事私募、投资行业了，就想要出手相关壳资源；他们有的自己四处张贴广告卖壳，通过各种朋友、多层关系介绍买主，有的则图省力，直接找到像晓斌这样的“倒爷”。 然后“倒爷”们认识很多人帮忙收寻“猎物”，用晓斌的话来说“这些私募壳与其烂掉，不如卖掉，给真正有需要的人”。他的券商、银行、信托的朋友都会帮忙介绍资源，他们非常积极主动地去收罗各种壳囤积起来，待价而沽。 下游就是各种买家，他们有的因为当地工商注册受限，有的则是备案登记有困难或者“保壳”难，在他们的意识里就觉得买个已经备案的私募壳省心又省力。但他们也在各种挑剔，最好公司名字要好听，最好价格要便宜，最好没有产品，有产品的业绩要好看…… 晓斌介绍私募壳的利润有时好有时差，有时收的贵了利润就薄，收的便宜利润就高，“我去年收过80万左右的证券私募的壳，最后卖了120万左右。” 晓斌反复强调：“买卖私募壳这件事，就是一个愿打一个愿挨的事情。所以只要你觉得我给的这个价格合理，愿意把壳卖给我，你管我后面卖几千万都和你没有关系了。” “倒爷” 就是这么神通广大，但更多散买的客户就很难找到资源，仍然在四处打听，难以找到合心意的，孰能料到 “倒爷” 们已经囤积了大把的资源，掌握了市场定价权。 一条龙服务 “备案好手” 最多被拒4次完成任务 作为私募壳买卖产业链的重要一环，晓斌这些“倒爷”们囤积了大量的私募壳，他们也构建了一条龙的服务、严密的审核体系，从审核私募壳资质、买卖过程到帮忙备案等等，服务一应俱全。 晓斌说，他们每次接触到一个新的私募壳，资质审核是相当严格的，“我们要去私募公司现场做尽职调查，包括工商、税务、不良资产等都要调查一遍，防止接手之后万一有债务怎么办。” 同时，他们提供的服务也非常到位，不需要买卖双方操心。“如果是投资公司，可能要3个月左右搞定一套流程。首先我要去尽调花一个星期；然后改工商，至少要半个月；再去备案、找法律意见书，在网上走流程，等等。关键是备案登记可能不是一次能过，需要来回倒腾，而且只有5次机会，第一次过不去需要再改。” 晓斌说，去年他们帮很多买壳的人做了私募管理人的备案登记，备案费用基本上是一个收10万，包括法律意见书等都一起办，就是需要花2到3月的时间，时间成本比较高，而且有被拒的风险，“其实被拒很正常，经常会有哪些地方不符合要求要打回来重弄，我最多备案一个公司被拒了4次，最后一次成功了。监管层只给5次机会，如果5次都不成功，那就需要几个月以后才能重新申请备案登记。” 晓斌认为，其实算下来买投资公司比直接买私募公司的壳划算，就是比较花时间，他算了一笔账，“假如10万元买了一家投资公司，我们帮忙备案也就8-10万元左右，可以全部搞定法律意见书等内容，就是需要2到3个月，这比直接买个私募壳划算，私募壳现在一个最起码要60万起。” 帮忙出钱 “保壳” 按天计费应急用完产品要清盘 当然，除了私募壳买卖，“倒爷” 们还可以帮忙做私募的 “保壳” 服务。私募基金管理人要求登记后6个月内备案首只产品，如果钱不够，他们也有办法。 晓斌说，如果登记快6个月，私募还没有钱发产品，他们可以出钱帮忙发产品“保壳”，但是手续费比较高，而且产品成立以后就要清盘，把钱归还了。 “只是应急之用，我之前在东北有一个成功案例，就为了保壳，弄完就产品清盘了，后来他自己也发产品了。费用是按天收，一直到清盘，他占用资金多少天就要给我们多少天的利息，东北那个利息是一天2%。”晓斌说。 他还表示，“我们收费，按照资金量不同、价格不同，而且地区不同、利息也不同，比如北京本地的是千分之几，比较便宜，外地的要贵一些。事实上，现在很多人不愿意这么弄，因为产品刚成立就要清盘，把资金撤回来，只是应急用的。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

ofo员工爆料内部大范围贪腐 薅自家羊毛？

看似无限风光的ofo，背后似乎隐忧重重。 继创始团队被资本架空的消息传出之后，ofo内部贪腐的消息也甚嚣尘上。近日，实名社交平台脉脉上，有ofo前员工爆料称：这个公司从高层到基层，贪腐现象严重。 而另外一个现任员工则侧面证实了这个观点，并表示，一个城市经理可以每月可以贪好几万，就连学校运营都可以贪个几万十几万。 从爆料信息来看，ofo内部贪腐的主要方式有两个——“吃空饷”、“吃回扣”。 “吃空饷” 现象集中在线下运营业务领域。据悉，ofo运维团队的招聘主要由区域运营专员负责，修车、摆车师傅都是由运营独立负责招聘和结算工资。根据拉勾网等招聘网站显示，运营师傅的月薪在4000-6000左右，主要工作内容是996的找车搬车（工时朝九晚九，每周工作6天）。 由于区域经理全权负责招聘与发薪，所以想在这一项上贪污的方式很简单，只需要向上级多上报5-6个修车师傅名额即可，每月就可以多拿两三万的费用，且上级不会追查。如果此现象属实，那么ofo目前如此高的损坏率也不足为奇了。 而 “吃回扣” 的现象则体现在供应链端。尽管ofo的slogan是 “不生产单车、只连接单车”，但CEO戴威在此前的采访中也坦陈，来源于C端共享的自行车占比极低，与供应链合作生产的单车仍占绝对主流。 根据内部爆料称，ofo某城市的供应链被架空，在采购上做主的是维修仓库主管，因为供应商是自己的好友，就把十年前的旧胎当做新胎采购回来，并直接进行组装。 对于此爆料，ofo资深副总裁南楠也在其后回应：如果你真是一名有正义感的ofo员工，希望联系我，公司会认真处理你反馈的问题。 但随后，“尤二姐” 就立即回应南楠，认为ofo实际的贪腐情况比爆料中更为严峻。“（你）不要觉得这是一个城市或者某个城市（的问题），全国每个城市都是这样。还是应该花心思投入安装智能锁，花那么多钱到人上面，终将一层一层被拿掉。” 显然，ofo目前正忙于开城市、铺单车、寻找代言人。然而，如果脉脉平台爆料属实，目前ofo的当务之急显然是补全公司的制度漏洞，通过技术的方式来监控车辆情况。全面安装GPS定位和电子锁应该是第一步。 “共享” 单车走到今天，赛道中的每个选手都已经难对资本和用户讲出全新的故事。那么用户体验、现金流运转就显得至关重要。对于ofo来说，“攘外必先安内”，想要维持第一梯队的地位，就得立刻处理那些在平台上 “薅羊毛” 的自家员工。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

打击洗钱 香港密集开出两千万港元罚单

香港金融机构近月明显加强了反洗钱监管行动力度。今年3月至今，香港金管局与香港证监会已对五家机构就打击洗钱相关问题作公开谴责并开出共计2010万港元的罚单，涉及四家中资中介机构及一家欧洲私人银行。 香港证监会：务求将不良行为扑灭在萌芽期 2016年9月，香港证监会罕见的表示正就打击洗钱内部监控措施不足等问题调查多家持牌经纪行，并预计展开多项执法程序；今年 2月则传出有多家中资经纪行涉事。其中，日发期货（前“证星国际期货”）罚款300万港元、国元证券经纪（香港）有限公司遭罚450万港元、中泰国际证券有限公司被罚260万港元、粤海证券有限公司被罚款300万港元且有一位粤海证券前负责人因内部监控缺失被禁止重投业界9个月。对上述公司的处罚多涉及处理第三方资金调动时没有采取充分措施降低洗钱风险从而违反了监管规定。另外，香港金管局也对欧洲私人银行Coutts & Co Ltd香港分支开出700万港元罚单，指其违反打击洗钱条例中涉及识别敏感人物的条文。 香港证监会中介机构部执行董事梁凤仪日前在出席公开活动时表示，“（香港）证监会的执法及纪律处分行动旨在阻吓不良行为……但这并非处理所有监管问题的灵丹妙药”，因此香港证监会目前致力于前置式监管，对风险尽早识别与介入，务求将不良行为扑灭在萌芽期。 有中资券商人士指出，尤其是去年大量内地资金南下，渠道和目的多样， 一些机构也往往睁一只眼闭一只眼，无法对资金来源做足全面尽调。而香港证券业协会主席缪英源此前表示，相信香港证监会并非只针对中资券商，只是中资券商有较多生意来自内地客户，所以更容易产生问题个案。 监管将日益细致深入 安永纠纷协调及审查服务合伙人余文谦介绍，自2012年香港《打击洗钱及恐怖分子资金筹集（金融机构）条例》生效后，香港金融机构在法律上负有监控责任，而监管机构也在不断加强监管力度，“过去的检查主要看金融机构是否在内部控制中设立了打击洗钱的系统，而现在监管机构转而围绕各机构打击洗钱系统的‘有效性’来做出越来越细节和深入的检查。” “在（香港）金管局与（香港）证监会每年的例行检查中，打击洗钱越来越成为他们重点出击的领域。” 余文谦说。 他继指，以银行业为例，尽管以往开户一直需要例如住址证明、收入来源等客户资料，但家家银行的执行标准有所不同。考虑到用户感受，有些银行会通融用户在账户开启后再补齐欠缺的部分资料，有时甚至用户最终没有补齐资料，银行仍不会采取行动关闭账户。而这在当前的监管环境下，就可能会受到处罚，这对业界来说是很大的监管压力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股壳价急跌！要价50亿壳15亿或卖，重组失败案例剧增

现在的A股 “脓血” 太多，自刘主席上任以来，剑指野蛮人、痛批高送转，点名温州帮，规范并购重组……对A股进行刮骨疗伤的过程中，并购重组失败案例剧增，借壳难度进一步加大。随着IPO加速，A股壳资源的稀缺性正在降低，过去是资产方对壳紧追不舍，如今是壳向资产方穷追猛打。 A股重组失败剧增，借壳难度加大 停牌差不多5个月的扬子新材5月8日发布公告称，重大资产重组失败。被关了5个月的散户本想靠着重组拉一拉股价，希望在机构大户吃肉的情况下喝点汤的梦破碎了。 该资产重组事项系扬子新材拟换股吸收合并华图教育，不涉及发行股份募集配套资金。一旦重组完成，将导致公司实际控制人发生变更。 对于终止重组的原因，扬子新材公告称，“由于未能满足华图教育业绩补偿事宜导致本次交易无法继续进行。” 值得一提的是，华图教育借壳上市之路也十分坎坷：借壳扬子新材之前，华图教育还曾排队IPO，以及试图借壳*ST新都，但都以失败告终。 放眼看A股，其实扬子新材的散户并不孤单。就5月份以来的4个交易日，终止重大资产重组的上市公司就有10家。 同花顺iFinD数据显示，今年以来(1月1日至5月8日)两市共有84家上市公司的重组事项未获通过，而去年同期仅54家上市公司终止重组。 可以预见的是，在并购重组趋严的情况下，借壳难度也会随之加大。 具体来看，2016年9月9日发布的重组新规，对并购重组提出了更加严格的要求，进一步规范了重组上市的标准。从借壳认定标准来看，主要为两方面：财务指标以及控制权。财务指标分别从总资产、净资产、营业收入、净利润等5个指标考量，取代之前总资产的单一标准，这也意味着要从财务指标上做文章几无可能。控制权方面细化了对实际控制人的实质认定，腾挪空间也大幅压缩，加上不得同时配套募集资金、重组上市认定的兜底条款、相关方锁定期等新增条款，借壳难度系数陡增。 “监管新规对民营企业背景的上市公司壳资源影响最大，很多之前想通过资产重组借壳上市的公司，主要就是找民营企业背景的壳资源，但是现在监管太严，市场也不好，导致壳资源的贬值速度也在加快，现在一个壳资源估值15亿都可能有人卖，以前没有50亿都不能坐下来好好谈。” 沪上一位券商分析师表示。 IPO加速 壳资源价值几何? 上一轮的壳资源概念股热炒是从2016年3月份开始的，特别是在3月16日 “十三五规划” 删除战略新兴板这一提法后，壳概念股的行情开始急剧升温。 当时炒作的逻辑主要有： 1、战略新兴板“失联”，加上大量正在拆VIE回归的公司需要壳。 2、注册制暂停，IPO大排队持续，壳的需求量增加。 而当时的市场也很给力，百亿级的借壳案例时有发生。比如分众借壳七喜控股完成A股上市，市值近2000亿;巨人网络130亿借壳世纪游轮，市值超1000亿;顺丰作价433亿借壳鼎泰新材，市值直逼2000亿…… 这些 “鸡血” 般案例的存在，让壳价飞涨，原先30亿的单壳价最高飙升到百亿。 但疯狂之后总是要回归现实。 根据Wind统计数据显示，按照上市日期计，今年以来(1月1日至5月8日)合计有185家企业上市，而去年同期只有39家企业上市。 此外，目前IPO上市与借壳上市的时间差已大幅缩短至6个月到一年。加上重组新规之下，监管部门不仅严查收购资金来源，对借壳企业资质的审核也在向IPO靠近。 正是在这样的背景下，壳资源的稀缺性正在逐步降低。典型案例就是之前的“囤壳”大王中科招商，从40多亿举牌16家公司到清仓式卖壳。 “现在壳老板急于卖壳的心态跟之前不太一样，过去是资产方对壳资源觊觎已久想方设法借壳，如今是壳方向资产方穷追猛打，壳市场越往后将越低迷。另外新三板竞价交易和大宗交易有望今年内实现，活跃度提高之后，新三板转创业板也会相对容易，更加速了壳资源的贬值。” 一位私募基金经理表示。 而在二级市场，“壳” 股的表现也不尽如人意。Wind数据统计显示，今年以来，83只*ST股中有59只涨幅为负，占比达到71%。其中，跌幅达到50%以上的有4只，分别为*ST昌鱼、*ST准油、*ST上普、*ST云网;跌幅在40%～50%之间的有14只。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

曝P2P光谷惠众逾期半年未兑付 或关联交易

摘要：日前，有媒体曝光武汉高科 “控股” 的P2P平台光谷惠众出现项目逾期未回款的情况，涉及520万元款项，目前尚有大约330万元未兑付。报道另援引法律人士的话称，作为武汉高科之“子”投资的网贷平台，光谷惠众多次分批为其投资的另一公司出借520万元，属 “关联交易”。 项目是上市公司发起、平台运营方有国资入股，看似安全系数很高的投资还是出了岔子。 5月9日，P2P平台光谷惠众负责人贺某对记者证实，确实有项目逾期未回款的情况，“目前剩下的主要是武汉银都文化传媒股份有限公司（下称“银都传媒”）未能及时兑付的520万元款项。” 记者查询发现，“国资”武汉高科国有控股集团有限公司（下称“武汉高科”）全资子公司光谷广场建设发展有限公司（下称“光谷广场建设”），拥有光谷金融（光谷惠众运营方）3.33%的股份；而武汉高科还是新三板挂牌公司银都传媒的第三大股东，因经营管理存在重大不确定性正停牌中。 武汉高科之“子”投资的网贷平台，多次分批为其投资的另一公司出借520万元，此事是否存在猫腻？ 项目为何逾期？ 记者注意到，光谷惠众官网首页仍悬挂着当时为银都传媒融资的多款“增值宝”产品，资金用途为动画制作、原创动漫书刊及衍生产品的开发、游戏开发及电子商务等日常经营。该公司成立于2011年，并于2013年在新三板挂牌上市。 据了解，与银都传媒相关的项目最早应该在2016年11月开始兑付。据贺某介绍，“目前未回款、涉及银都传媒的投资项目金额为520万元，加上利息等共计约合600万元。” 这也是平台推出的最后几款项目，自去年11月3日发布 “关于网站暂停投资的通知” 以来，未有新项目上线。 目前，平台处于何种状况？ 光谷惠众客服人员对记者说，目前公司还在正常运营，工作人员也都正常上下班。 上述项目为何会逾期？ 原因很简单：项目方出事了！ 记者查询发现，2016年10月31日，银都传媒发布了《关于中国农业银行贷款逾期未偿还的公告》。同天，东方花旗证券有限公司发布《关于武汉银都文化传媒股份有限公司短期借款逾期的风险警示公告》。作为主承销商，东方花旗至今已连续发布包括贷款逾期、拖欠员工工资等各类费用、多位高管失联、未披露关联关系等20余封风险警示公告。 2016年11月2日起，银都传媒因经营管理存在重大不确定性而停牌，由于公司相关风险尚未消除，公司股票仍在停牌中。 投资人咋办？ 目前关于银都传媒的回款进度到何种程度，何时可以回款？平台 “风险保证金” 是否已用来兑付？ 对此，贺某回复：“此前，光谷惠众一直以投资成交额的1%来留存该笔 ‘风险保证金’，根据官网数据，目前网站成交额大约在1.2亿元左右，也就是大约有120万元左右的‘风险保证金’。但事实上，公司已经垫付了260万元。” 贺某称，目前没有兑付的还有大约330万元，其中190万元属于小标的金额分散投资，150万元分属于两个大客户。 另据记者采访了解，未得到兑付的投资人已开启法律维权。光谷惠众客服人员告诉记者，目前该公司法务方面负责人周园已提交资料至武汉市东湖技术开发新区人民法院，由于投资人资料多而杂，所以在等法院立案。 贺某对记者进一步解释称，目前，关于银都传媒220万元资金（某一投资人的单独项目）的案件已经在法院开庭，等待法院审判；其余关于300万元（零散投资人共同的项目）的案件，由于第一次准备材料不充分而被法院驳回，目前正在准备材料，继续进行第二次上诉。 “但是，银都传媒目前在外欠款高达9000多万元，所以法院程序走得比较慢。” 贺某补充称。 武汉光谷广场建设商务部门工作人员在接受记者采访时表示，她自己也买了部分光谷惠众的理财产品，目前也暂时没有拿到回款。“目前，光谷惠众还在正常运营，首先其确实系国资入股平台，我相信光谷惠众具有偿还能力，据我了解他们目前正在准备还款事宜，但是具体情况不是很清楚”。 运营方、项目方有何猫腻？ 官网资料显示，光谷惠众是武汉光谷金融服务有限公司旗下的互联网金融服务平台，由大型国有企业控股，光谷资本大厦和北京知名投资公司领衔投资，于2014年5月在武汉注册成立。 但根据天眼查信息，“国资”武汉高科的100%全资子公司光谷广场建设拥有光谷金融3.33%的股份，控股一说有待商榷。 而且，根据2015年3月31日至2016年6月30日显示的每季度十大股东表中，武汉高科始终是银都传媒的第三大股东。 武汉高科之“子”投资的网贷平台，多次分批为其另一投资的公司出借520万元，此事是否有猫腻？ 上海市华荣律师事务所合伙人许峰对记者表示，“此类情况也属于关联交易。” 记者查询资料了解到，根据财政部2006年颁布的《企业会计准则第36号——关联方披露（2006）》的规定，在企业财务和经营决策中，如果一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。会计准则中列举了十一种常见的关联交易类型，其中包括提供资金。 具体来说，提供资金包括以现金或实物形式提供的贷款或股权投资。例如：母公司利用集团内部的金融机构向子公司提供贷款，母公司向子公司投入资金、购入股份等。 另外，记者注意到，在晏鸣担任银都传媒担任董事期间，他也是光谷金融的高管，并且正是在此期间光谷惠众分批多次向银都传媒出借资金共计520万元。 根据银都传媒公告，2016年3月4日，董事晏鸣递交辞职报告。报告指出，晏鸣为公司第三大股东武汉高科的推荐董事，现因其在武汉高科的职务调整，申请辞去董事职务。 而根据天眼查，晏鸣同时担任光谷惠众的母公司武汉光谷金融服务有限公司（下称“光谷金融”）董事兼总经理、光谷广场建设的董事，以及光谷金融对外投资的两家公司武汉光谷创客街区管理有限公司的董事长和武汉光谷天使创业投资基金管理有限公司法人和执行董事。 对此，北京长安（上海）律师事务所高级合伙人李洪华对记者表示，在该场景下，一定属于关联交易。 记者通过官网电话联系上了武汉高科办公室工作人员，他对记者表示，光谷广场建设确实系其全资子公司，但是对光谷惠众及其情况并不清楚。他在记录下记者联系方式后称会请知情人士回复，但截至记者发稿，未收到回复。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板现第二例私募债违约 华协农业被判偿还2000万

5月8日晚，财通证券发布风险提示函，称其督导的新三板企业华协农业(834140.OC)因2000万元私募债回购违约收到法院判决书，华协农业也成为继中成新星以来的第二例出现私募债违约的新三板企业。 据悉，华协农业主营油菜种子等农作物品种的研发、生产和销售，于2015年11月25日挂牌新三板。在挂牌新三板前曾在甘肃股权交易中心发行 “华协农业2015年私募债券”，四期共募集资金2000万元，年利率为9.5%。 因华协农业未按期完成本息兑付，今年4月26日，甘肃省兰州市中级人民法院判决，华协农业向原告甘肃股权交易中心支付本金2000万元以及利息94.9万元，并支付违约金10万元，判决书涉及的执行金额占公司最新一期经审计净资产的34%。笔者就此事致电华协农业董秘却被告知号码不存在。 除了私募债回购违约，2016年5月以来，华协农业还相继发生拖欠银行借款、公司账上银行账户和股东账户被冻结等事项。截至2016年12月31日，公司流动负债高于流动资产1071万元。财通证券认为，华协农业的持续经营能力具有重大不确定性。 一位甘肃股权交易中心的内部人士称，“这次华协农业案件属于个例，中心的私募债违约案件并不多，项目经理会对发债企业进行尽职调查，中心内部有一套自己的操作审核流程。” 网贷财经翻阅甘肃股权交易中心官网发现，欲发行私募债的企业递交备案材料10个工作日内就可完成备案，目前对发行企业净资产、盈利能力、资产负债率、资信评级都尚未有硬性要求，企业募集资金的用途也不需明确约定，债券期限亦可根据企业自身需求决定。 由于区域市场私募债风险事件频发，今年1月26日，国务院办公厅印发《关于规范发展区域性股权市场的通知》明确区域性股权市场不得违规发行或转让私募债券，对于存量的私募债，到期兑付了结。 华协农业并不是第一家在挂牌前发行私募债挂牌后违约的新三板企业，2013年3月，中成新星非公开发行了6000万元中小企业私募债券“12中成债”，债券持有人为第一创业证券股份有限公司，发行期限为36个月，截至债券到期，中成新星尚有本息合计3843万元未偿还。 针对中成新星的违约事件，上海证券交易所发布了监管警示函。中国国际经济贸易仲裁委员会华南分会对这一私募债回购争议案作出仲裁，双方达成和解。去年6月30日，中成新星因无法按时披露2015年年报被强制终止挂牌新三板。 永裕竹业(831996.OC)在未挂牌新三板前也曾经发行私募债募集资金2430万元，到期日为2016年7月21日。在到期前一个月，永裕竹业公布股票发行方案，募集资金用于偿还私募债、银行贷款和拓宽销售渠道，通过定增3175万元缓解了债务危机。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资本市场/企业塑造“双品牌”

作为国内经济最具活力的代表，上市公司实现有质量的高速成长，可以塑造具有国际影响力的行业企业品牌，同时引领我国经济良性发展。 “资本市场中的企业应该注重资本品牌与主业品牌，资本品牌是指在资本市场的品牌价值，由诚信度、规范治理以及市值等因素构成，而主业品牌是指上市公司向市场提供的产品或服务所积累的品牌价值，其中主业品牌是资本品牌的基础，二者相辅相成。”一位国内研究者表示。 “主业品牌是上市公司在整个企业发展生命周期中积累的无形价值，企业上市前，主业品牌价值有助于获得风险投资关注进而促成上市，这在一定程度上是资本品牌形成的基础；企业上市后，主业品牌依然在持续推动资本品牌的形成，而资本品牌的逐渐放大，将为企业获得更多融资机会，这将反哺主业品牌度进一步高度与巩固，因此二者是相辅相成的关系。” 上述研究者阐述。 塑造双品牌（资本品牌与主业品牌）需避免资本高杠杆、资本操纵等等各种违规和高风险方式，同时需发掘和推动真正的优质资产与企业，这样才能真正做到良性循环和品牌影响力、引领我国经济良性发展！ 上市公司是中国优秀企业的代表，是中国经济的脊梁。目前，我国已有上市公司3200多家。随着中国经济的稳健发展与金融市场的深化，中国上市公司的数量会越来越多，质量会越来越高，影响会越来越大。 业内人士认为，上市公司应该依法合规经营、不断完善公司治理架构、提高诚信度、主动践行社会责任，塑造主业品牌与资本品牌，间接带动行业品牌和中国品牌的形成。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股转密集发布年报问询函 12家挂牌企业被质疑

2017年5月5日，股转系统官网连续发布12份年报问询函，分别针对4家创新层公司和8家基础层公司。至此，股转系统在这波2016年年报披露潮中，发出了40份年报问询函。 当天，收到股转系统年报问询函的4家创新层公司分别是九恒星、佳顺智能、科能腾达、蓝海骆驼;另外8家基础层公司分别是盛夏星空、行知探索、中标节能、厚扬控股、鑫众科技、日升昌、ST紫极和太尔科技。 查询12份年报问询函发现，股转系统最关注还是持续经营能力、存货和会计变更等问题。 持续经营能力仍是问询焦点 ST紫极(836678)、日升昌(833446)、厚扬控股(430684)这3家公司因为持续经营能力问题被股转系统问询。 股转系统公司业务部在审查中发现，ST紫极2016年净利润-721.07万元，经营活动产生的现金流量净额为-430.60万元，连续多年亏损。 同时，期末货币资金仅为15.37万元，资产负债率高达218.69%，短期借款余额100万元，由两笔金额为50万元的借款构成，到期日分别为2017年4月19日和6月7日。然而，公司2016年度全年计提职工薪酬共计523.22万元，平均每月需支付工资43.6万元。 据此，股转问询ST紫极，公司是否存在现金流断裂、无法按时支付员工工资、债务违约的情况，如何改善目前的财务状况;公司营业收入大幅下降，多年亏损，但期间费用却大幅上升，请公司说明收入与费用配比关系的合理性，以及改善持续经营能力的措施。 而在日升昌年报审核中，股转系统公司业务部发现，该公司2016年度营业收入1880.96万元，同比下降41.15%;毛利率-90.45%，净利润-985.68万元。 同时公司2016年期末贷款余额1.75亿元，其中不良贷款由2015年的1520.5万元增加到5828.29万元，占比33.26%;期末贷款损失准备余额3774.26万元，同比增加223.29%。此外，日升昌2016年实际核销的贷款及垫款金额合计682.94万元，同比增加753.69%;2016年期末货币资金仅为44.71万元，短期借款达到1850万元。 对此，股转系统请日升昌说明，其不良贷款中是否存在向关联方的贷款，如存在是否履行必要的内控程序;33.27%的不良率是否影响企业的持续经营能力;是否存在现金流断裂、债务违约的风险。 实际上，日升昌的经营状况，也引起其董事和监事的注意。自2016年至2017年的四次董事会和监事会会议中，该公司董事会决议和监事会决议分别有一位董事和一位监事投反对票。对此，股转要求日升昌回应，说明董事、监事投反对票的原因。 针对厚扬控股，股转系统首先发现该公司商业模式发生了变化，咨询业务收入超过80%，且全资子公司上海怡扬投资有限公司、宁波厚扬瑞泽投资管理有限公司为基金业协会备案的私募基金管理公司，主要为境内个人及机构提供投资基金产品等资产管理及投资理财服务。 而在2016年年报中，该公司仍说所属行业为“C26化学原料和化学制品制造业”，但报告期内来自于化工行业色母粒销售的收入为275.12万元，占比不足15.05%。 对此，股转要求厚扬控股回复，公司所属行业分类是否已经发生变化，是否应遵守《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(股转系统公告〔2016〕36号)的相关要求。 在厚扬控股“转型”同时，股转对其可持续经营能力提出质疑。数据显示，该公司资产负债率为99%，净利润为-626万元，经营活动产生的现金净流量-3,468.03万元，期末货币资金6.15万元，应交税费227.78万元，其他应付款1,674.31万元。 对此， 股转质问厚扬控股：“是否存在现金流断裂、无法支付员工工资、债务违约的风险；其他应付款-代收管理费1180万元的具体内容”。 此外，在细节上，厚扬控股期末应收平安证券200万元，已全额计提减值准备。股转质问其，该业务发生的背景、应收账款减值的原因。更惊讶的是，厚扬控股年报中甚至没有披露审计报告正文。股转要求其核实并补充披露。 存货、无形资产、商誉被关注 更多挂牌公司的年报问题则出在了存货、无形资产等细节方面。太尔科技(830886)于2017年1月10日发布业绩预增公告，披露2016年度实现销售收入5164.47万元，利润561.59万元。但是，正式披露的2016年年度报告的营业收入仅为854.65万元，净利润-4238.55万元。 对于差异产生的原因，公司解释为，“公司和会计师基于谨慎性原则，根据经销商期后对代管商品的实际提货情况，调整2016年度拟确认的已售代管商品收入”。 而太尔科技的存货期末金额738.78万元。对此，股转系统要求公司说明，结合商业模式，解释已售代管商品的性质、销售模式、收入确认方法;2016年期末资产负债表中，未发现4309.83万元代管商品所在科目，在所有权未转移导致不确认收入的情况下，说明相关产品的会计处理方法，并说明未体现在资产负债表的原因。 同时，创新层公司九恒星(430051)则因为无形资产计算问题被质疑。网贷财经了解到，公司报告期末无形资产账面价值为1.2亿元，较上期末增长92.48%，报告期通过内部研发资本化确认无形资产-软件使用权6701.38万元。报告期内净利润3772.19万元。 对此，股转称，公司自挂牌以来未有类似资本化项目，报告期期初无形资产基本以外购形成为主。管理费用中，报告期费用化的研发投入为4731.73万元，上期费用化的研发投入为4058.13万元。对此，监管方面要求公司说明，报告期内部研发项目内容和资本化依据;在主营业务未发生重大变化的情况，研发总投入超过1个亿的原因。 而行知探索(835073)2016年6月以发行股份购买资产的方式收购探路者控股集团股份有限公司持有的北京极之美旅行社有限公司56.52%的股权，购买价格为3900万元，形成商誉2376.01万元，于2016年7月8日完成工商登记。 而根据北京中同华资产评估有限公司出具的资产评估报告，截至2016年12月31日，极之美净资产公允价值为5365.1万元，确定非同一控制下企业合并极之美时相关的商誉发生了减值，金额为1343.89万元。 也就是说，行知探索报告内商誉减值损失金额占合并商誉的比例为56.56%。对此，股转系统要求其说明，极之美业务开展情况，商誉减值测试的过程，计提商誉减值的原因。同时解释在重组过程中对极之美收入预测部分显示2016年南极半岛项目预测收入为1125.91万元的评估定价是否合理。 会计变更要小心 实际上，会计问题是今年年报季监管审核的重点。创新层公司蓝海骆驼(832444)便因为前期会计差错更正，而收到股转系统的年报问询函。 监管方面指出，2016年蓝海骆驼对前期业务数据进行自查，发现2015年蓝海骆驼公司误将其他公司冒用公司名义出口的业务计入营业收入，涉及金额合计333.22万美元，折合人民币2042.21万元;2015年公司少确认收入196.67万美元，折合人民币1258.16万元。 由于以上原因，蓝海骆驼相应调整应收账款-784.05万元，营业成本-404.97万元，存货-51，582.58元，应付账款-410.13万元。 对此，股转公司业务部质问蓝海骆驼，其收入确认的原则、时点、方法,说明误将其他公司冒用公司名义出口的业务计入公司营业收入的原因。并说明上期少确认收入196.67万美元的具体原因及合理性。 更严重的是，股转对蓝海骆驼的财务管理体系提出质疑，要求其说明财务制度的制定及执行情况;财务机构设置情况、财务人员的独立性，并结合财务人员数量、执业能力、公司业务特点等情况补充说明公司的财务人员是否能满足财务核算的需要。 据此，股转进一步要求主办券商、大华会计师事务所核查，公司销售和收款循环相关的内控制度，结合授权审批、内部凭证记录等核查相关制度是否有效，是否得到有效执行；公司会计核算基础是否符合现行会计基础工作规范要求，说明与公司内控及会计核算相关的主要问题以及后续规范措施，并对公司财务内控制度是否健全、会计核算是否规范发表专业意见。 此外，另一家创新层公司科能腾达(430148)也因为审计数据问题被质问。据网贷财经了解，2017年3月27日，科能腾达披露2016年度业绩预告显示，2016年度公司营业收入预计6000-8000万元，净利润600-900万元;同日，科能腾达披露的《股票发行方案》显示，科能腾达2016年度未审计的营业收入6447.40万元，净利润780.45万元。 然而，4月24日，该公司披露的2016年年度报告却显示，其营收是4774.12万元，净利润-115.83万元。对此收入下降的原因为，“公司对以前年度回款缓慢的大客户进行了项目淘汰，从而减少了签单量以及部分项目延迟、行业项目审核周期加长造成无法正常签单，从而没法履行合同”。 而在公司审议2016年年度报告同时，原董事会秘书齐海澎提交辞职报告。对此，股转系统敏感质问科能腾达：“业绩预告与2016年年报中，未审计数据与审计后数据存在显著差异的原因;公司原董事会秘书在年报审议日辞职的原因，是否对年度报告相关内容提出异议”。 股转关心关联交易、股份代持问题 除了前述问题外，鑫众科技(835342)因为关联交易未履行程序，收到股转的年报问询函。其主办券商西证券2017年4月21日对投资者发布风险提示指出，公司2016年年度报告部分内容与主办券商认定不一致，涉及事项有关联交易、财务报表附注相关内容，并提示公司存在关联交易未履行程序的内控风险、实际控制人不当控制的治理风险等。 这种情况下，该公司财务报告审计机构中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)仍出具了标准无保留意见的审计报告。 对此，股转要求公司说明，是否存在关联交易未履行程序的情况;主办券商列示的相关问题是否属实，是否与会计师事务所沟通核对。同时要求其审计机构回应， 是否知晓山西证券提出的相关问题，所列问题是否属实。 盛夏星空(836701)则因为可能 “虚构” 客户情况而遭股转问询。股转系统审查中发现，公司披露的前五名客户合计销售额7544万元，占年度销售的53.06%；但按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况合计金额也为7544万元(占应收账款期末余额合计数的比例为98.45%)。 其中，上海蜜桃影业有限公司为第三大客户，销售金额800万元，占年度销售比5.63%;上海剧和影视文化有限公司为第四大客户，销售金额519万元，占年度销售比3.65%。但股转查询国家企业信用信息公示系统，未查询到这两家公司的信息。 同时该公司年报披露的前五大供应商情况，合计采购额7008万元，年度采购占比83.85%;与按预付对象归集的期末余额前五名的预付款情况合计金额7008万元(占预付款项期末余额合计数的比例83.85%)一致。即公司本期前五大供应商的采购额均为预付款项。 如此种种情况，均令股转系统十分疑惑。 而针对创新层公司佳顺智能(834863)，股转系统对其股份代持事项提出问询。公司年报披露，2016年4月22日收到深圳市宝安区人民法院送达的关于陈俊诉公司控股股东李特、佳顺智能股权确认案件的起诉状及相关证据材料。原告陈俊诉称公司控股股东李特持有的佳顺智能股份中有2.07%为其所有，由李特代持，要求返还该部分代持股份。 但公司于2015年12月24日挂牌，安信证券出具的《主办券商推荐报告》中推荐意见为“公司股权明晰，股票发行和转让行为合法合规”。对此，股转要求公司说明，该案是否已结案，一审判决的结论;公司与陈俊的关联关系。同时质疑了安信证券对公司挂牌时的尽职调查。 中标节能问题众多 值得一提的是，中标节能(831124)则是问题缠身。公司公开转让说明书中披露“根据公司上半年财务结账的数据(未经审计)，2015年1-6月营业收入增长至673.44 万元，已实现扭亏为盈。若未来公司经营业绩持续向好发展，则经营业绩较差导致的财务风险将大幅降低。”但其2016年年报披露的2015年全年收入仅为572.28万元，净利润-97.1万元。 同时，其公开转让说明书中披露“截至本报告出具日，公司办公场所系租赁元联聚景的房屋，生产厂房及设施系向亚正照明租赁。公司预计2015年下半年将搬入自建的厂房和办公楼，搬迁后公司的生产和管理需要重新协调规划，厂房需要重新布局，部分生产部门员工需要重新招聘，由此将为公司在一定期间内的正常生产经营带来一定风险。”但是，公司2016年年报披露新建厂房尚未竣工。 两个数据出现严重的不一致。同时，公司2016年财务报告被江苏苏亚金诚会计师事务所(特殊普通合伙)出具了否定意见的审计报告，否定意见事项是，中标科技2016年12月31日资产负债表反映的存货41.79万元，其无法实施监盘及其他必要的审计程序，以获取充分、适当的审计证据。对此，中标节能的解释是，公司部分存货为工程材料，分散或深埋于地下，故而无法实施有效盘点。 此外，审计机构还发现，公司账面欠扬州亚正照明有限公司货款20万元，但法院判决书载明应支付对方105.75万元货款。“对公司应付账款核算的完整性，无法予以确认”。该公司解释称，公司与扬州亚正照明有限公司正在协商中，实际支付款项金额尚无法确定。 于是，股转要求公司说明，上述无法盘点存货的具体金额，以及除上述以外存货无法盘点的原因;作为存货的工程材料深埋于地下的具体原因。同时，要求其说明，在款项因协商尚无法确定的情况下，未以法院判决书载明金额入账的原因及合理性。 这种混乱情况下，公司内部控制出现问题。公司于2016年8月29日在《苏州日报》刊登了遗失公章、财务专用章作废的声明。同日，公司在苏州市公安局进行了公章及财务专用章的备案，重新刻制了公章及财务专用章。 但，中标节能董事长、财务负责人傅良娟于2017年2月 3日向苏州市公安局相城分局黄埭派出所报称“公司印章被伪造”，公司于2017年2月6日收到公安机关出具的《立案告知单》，于2月8日收到《撤销案件决定书》。 而究其根本，则是中标节能的经营危机。网贷财经了解到，该公司目前已经欠薪，其报告期 “支付给职工以及为职工支付的现金” 128.53万元，平均每月支付10.71万元；但公司期末货币资金余额10万元，低于本期月平均“支付给职工以及为职工支付的现金”金额。 对此，股转系统质问中标节能，“是否存在现金流断裂的风险”。在最近三年连续亏损的情况下，大额采购家具、空调等资产，股转也很好奇，“请说明在最近三年连续亏损且亏损金额扩大的情况下，大额采购家具、空调，以及本期新增大额装修款的原因及合理性。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金平台系统故障超额提现,平台起诉投资者还钱

因系统发生故障超额提取现金，互联网金融平台 “零钱包” 把拒不退还的投资者告上了法庭。 据北京海淀法院官网，“零钱包” 起诉投资者杨先生，要求返还超额提权款项10617元并承担案件诉讼费。“零钱包” 诉称，2016年4月17日，由于 “零钱包” 系统发生故障导致当天其平台投资者杨先生多次提取现金，提取金额远超过其在平台的投资额。杨先生累计多提取现金10617元。后平台工作人员和杨先生多次沟通，杨先生均以各种理由拒绝返还多提取款项。而这或是行业首例，因系统问题超额提现投资人被告。 “零钱包” CEO张龙志介绍，此事件是由第三方系统故障等原因导致向用户重复打款。除了杨先生外还有用户出现了同样的情况，但大都返还给平台。以杨先生为典型的部分投资者始终不愿意退还，因此只能走法律程序。 “企业很无奈，多次联络用户，甚至可以给其它的补偿措施，用户就是不配合”，张龙志直言。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大连控股5.2亿股被冻结 曾与刘晓庆合开P2P

5月8日，大连控股发布公告称，其第一大股东长富瑞华因1600万元借款纠纷事宜被小额贷款公司起诉，其持有的上市公司5.2亿股股份被全数冻结。 实际上，大连控股近期风波不断。4月29日，大连控股公告称“公司2015年度、2016年度经审计的净利润连续为负值，且被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告”，根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票将被实施退市风险警示，并更名为*ST大控。 笔者发现，大连控股大股东“长富瑞华”全数股权在近3年内3次被司法轮候冻结，冻结期长达八年。 大股东股权3次遭冻结 大连控股5月8日的公告显示，其大股东长富瑞华被大连甘井子汇联小额贷款有限公司起诉，长富瑞华持有的上市公司5.2亿股被辽宁省大连市甘井子区人民法院于5月5日司法轮候冻结，冻结期限为3年。此次股份冻结后大股东累计股份冻结的数量5.2亿股，占公司总股本的35.51%。 据了解，长富瑞华持有大连控股股份5.2亿股，占公司总股本35.51%。大股东长富瑞华此次被冻结的股份，为其持有大连控股的全数股份。而大连控股则解释称，“经公司向大股东长富瑞华了解，此次股份冻结事项不会对公司的控制权造成影响，也不影响公司正常经营。” 实际，这不是大连控股大股东的股权第一次被全数冻结，其历史上大股东的股权，因官司都被轮候冻结过，其中2次发生在2015年。 2015年2月12日，大连控股发布公告称，公司大股东大连大显集团2月11日因1200万元股权投资款纠纷被自然人孙刚申请财产保全，大显集团持有的上市公司1.2亿股无限售流通股，持有的上市公司4亿股限售流通股被北京市海淀区人民法院司法轮候冻结，冻结期限为2年。根据公告，其轮候冻结股数占公司总股本的35.51%。 2015年12月4日，大连控股发布公告称，公司近日接到大股东大连大显集团有限公司通知，大股东于近日完成工商变更登记，名称由“大连大显集团有限公司”变更为“大连长富瑞华集团有限公司”。 12月17日，大连控股公告称，公司第一大股东长富瑞华因为其下属企业提供所涉担保余额1700万元事宜，被北京银行股份有限公司朝阳北路支行起诉。长富瑞华持有的公司5.2亿股被司法轮候冻结，冻结期限为3年。 据证券日报消息，北京市盈科律师事务所合伙人臧小丽表示，如果大连控股大股东不妥善解决上述纠纷，则其所持有的上市公司股权在八年中都有可能处于冻结状态，而如果其解决了纠纷，则相关被冻结股权可能提前解冻。 2017年4月29日，大连控股发布了2016年年度报告，报告显示，公司2016年度实现利润总额-9787.39万元，归属母公司净利润-9846.45万元。 2015年全年和2016年前三季度业绩全线亏损，终于将大连控股推到了*ST的边缘。同时，2017年4月12日，因公司涉嫌前期多项信息披露违法违规，被证监会立案调查。如公司因前述立案调查事项被中国证监会最终认定存在重大违法行为，公司股票存在可能被实施退市风险警示及暂停上市的风险。 与刘晓庆开P2P 据大连控股披露，公司于2016年8月8日将大连前海理想金融服务有限公司注销，并收回了投资成本。而2015年6月25日，大连控股成立之时，被赋予“开展投资兴办实业、受托资产管理、股权投资等事项，目前主要开展北方市场业务，符合公司发展战略和投资方向，为公司持续发展创造有利条件。”的使命，仅一年有余，便已夭折。 值得关注的是，大连控股曾在2014年与凯恩股份、中捷股份等上市公司联合设立了P2P平台“前海理想金融”，后在2016年2月23日更名为理想宝。 根据介绍，标红的5个股东中，有4家企业是上市公司，不过这几家公司的持股比例都不大。值得注意的是，著名影视明星刘晓庆也投资了理想宝，投资金额是500万元，持股比例是5%。 为何突然涉足P2P行业为何选择理想宝，刘晓庆公司回复称，刘晓庆女士十分看好互联网金融行业，“投资理想宝是她对互联网金融行业的首笔投资，是经过慎重考虑和多方考察后做的决定，认同理想宝公司稳健的发展方式。” 据新华网此前报道称，从深圳工商注册登记管理部门查询资料显示，理想宝的法人代表是马化武，消息人士透露，马化武为腾讯公司控股董事会主席马化腾的堂兄，前海理想金融目前的实际控制人是高宁，与马化腾也是同村老乡。 涉嫌自担保 据理想宝官网显示，其标的多为50万至100万。而据2016年8月24日银监会等四部委联合发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理办法》，明确规定了同一借款人在同一个平台的借款上限为20万，同一个企业组织在同一个平台的借款上限为100万，同一借款人在不同网贷机构的借款上限为100万，同一个企业组织在不同网贷机构的借款上限为500万。 从平台公布的借款人资料来看，从只能看到最基本的信息，包括性别、职业、婚姻状况、文化程度、是否购车、是否购房等信息，对投资人来说仍无法判断借款人的还款来源和还款能力。 以“年存宝二十二期·20817559”为例，项目融资额为65万元，融资期限为8个月。据理想宝披露，借款人为男性企业家，每月收入人民币4万元，为企业融资借款，以“公司销售收入”回款。 资料显示，该公司借款总金额455万，据对方资金需求计划及风控建议此项目分期筹资，按笔付款，第四期为65万，主要用于补充流动资金，由深圳市保兴融资担保有限公司（以下简称“保兴担保”）提供担保。平台有公布担保公司的融资性担保公司许可证，但没有公布担保公司出示的担保函。 实际上，保兴担保早在2015年被大连控股以3亿元收购100%股权，为大连控股全资子公司，而理想宝运营方也属大连控股控股平台，有投资人质疑称，理想宝涉嫌自担保。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国互金协会通知 P2P集中信披平台将上线

5月9日消息，P2P网贷机构信息披露工作将迎来进一步规范。中国互联网金融协会（以下简称“协会”）于昨日（5月8日）向协会会员单位下发了《关于召开集中式信息披露平台接入培训会议的通知》。通知称，协会组织搭建的集中式信息披露平台将于近期上线试运行。 此外，为有序做好平台接入相关工作，推动信息披露规范开展，协会拟于2017年5月18日上午9:30-11:30，在北京市海淀区阜成路18号华融大厦3层会议中心召开培训会。会员单位信息披露方面业务负责人被指定为特邀参会人员。 据悉，本次培训将介绍信息披露标准体系与内容定义，展示当前页面设计情况；通报当前系统建设情况，并就上报数据、接入平台培训并答疑。 事实上，早在2016年11月30日，中国互联网金融协会业务部主管郑晓东曾公开表示，“《互联网金融信息披露个体网络借贷》标准文件下发后，截止目前各家披露的情况差距很大，各家掌握尺度不一，很多还没有做到公开透明。”郑晓东表示，针对上述问题，协会下一步工作就是要搭建集中的信息披露平台，各家都统一把信息放到协会的平台上披露，这样就避免了尺度不一的情况，进而提高行业透明度。 据悉，2016年10月28日晚间，协会向各会员单位下发了《互联网金融信息披露个体网络借贷》标准（下称“《标准》”）与《中国互联网金融协会信息披露自律管理规范》。上述《标准》定义并规范了96项披露指标，其中强制性披露指标高达65项，堪称网贷行业最严信披标准。 最新消息显示，银监会正在制定《网络借贷信息中介机构信息披露指引》。“信披方面监管的加强很可能将进一步扫除业内一批不合规的P2P平台。”某平台负责人表示。 以下为《关于召开集中式信息披露平台接入培训会议的通知》全文： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

押车微贷网借款 赎回时宝马死火本田失踪

六盘水的陈女士因急需资金，她找到 “微贷网” 以顶配宝马X5做抵押，贷到20万元现金。如今钱还完了，车却在抵押期间出故障了！另一位马先生同样在这家 “微贷网” 网点抵押车辆贷款，还清贷款后自己的爱车却 “失踪” 了。 贷款还清后宝马车打不着火 据陈女士介绍，去年12月中旬因资金紧缺，她主动找到六盘水钟山大街海岸酒店8楼的 “微贷网” 网点，申请以车辆抵押办理20万元贷款。经考察，对方认为用她购于2013年、购价89万余元的顶配宝马X5做抵押，可以换取这笔20万元的贷款，月利息5000余元。 陈女士抵押期间出故障的宝马车。 公司一名黄姓女业务员告诉她：把车留存在公司里、交一把钥匙、再提供一张本人名下用于还款的银行卡，当天就能拿到这笔20万元贷款。陈女士一一照办，把车交付给对方前，她担忧地问：“你们会把我的车停放到哪里？你们会不会开出去、会不会给我弄坏呀？” 黄姓业务员回答：“你放心，我们公司有专用车库，不许私自开出去。一旦你发现抵押期间你的车被开到街上去了，你打我们总部电话投诉，我们会被罚款1万多元。” 此后陈女士天天辛苦经营，只求尽早还完贷款，拿回爱车。本来5月11日贷款到期，她硬是在5月4日便将本息全部提前偿清。 提车手续办完后，对方派司机将车开到海岸酒店楼下。她上车后，发现点火后仪表盘没动静，这时司机坦白：前往车库提车时就发现车打不着火，于是找别车的电瓶来接火，开来这里熄火后，便再也打不着了。 最终陈女士联系到4S店的拖车，将车拖去检修，最终被告知：极有可能因借用电瓶点火时，别车的电压过高，将宝马X5的电子板烧毁，只能花1万多元更换。当场“微贷网”门店经理宋雪峰女士认为修理费太贵，表示要请示在杭州的公司总部。 第二天陈女士及家人再次来4S店时，被告知车已被微贷网的司机连夜开走。陈女士打电话质问微贷网经理宋雪峰时，对方告诉她：他们已经联系到贵阳，有人报价称二手的电子板只要3000多。陈女士气得讲不出话来。 贷款偿清后车辆失踪了 5月8日一大早，她在家人的陪同下再次前往 “微贷网” 办公室取车时，没想到遇到和她同病相怜的马先生。 之前，因数百万工程款没结算到，马先生经济陷入困境。2016年6月，他们找到海岸酒店8楼的微贷网办公室。经对方评估，他用3年前花18万余元购买的东风本田杰德抵押可以贷款6.6万元。对方告诉他：季付利息7452元；一旦逾期，每天违约金1000元；他只需提供还款的本人银行卡、身份证等，每季度按时还款就行了。当天马先生拿到了6.6万元现金贷款。 2016年12月，因为款项好不容易追到位，马先生比约定的时间晚了两天打款上账，于是他往卡里存了9452元。2017年4月27日，他接到微贷网的电话，询问贷款的归还是一次性还是延期？他要求延期。4月29日他才弄到钱存入银行卡。因已逾期1天，他特地打电话跟微贷网六盘水分公司说明情况，但无人接听，直到打通微贷网贵阳分公司说明了情况后，他才将8600元存入卡内。当天17：16，建行短信提示支出8452元。见扣款成功，他便驾车赶回90公里外的水城县野中乡帮侄儿接亲。 4月30日20点，他们吃完喜酒走到路边，惊觉车不见了，连忙拨打110报警。期间马先生接到一条短信：“因你贷款逾期，我们已将你的车辆开走……”马先生发短信与对方提出严正交涉，又发微信向宋雪峰质询：“逾期我已还清，你们为什么开走我的车招呼都不打一个？”对方未回应。 5月3日后，马先生一家停下工程上所有的事，一心一意找微贷网六盘水分公司经理宋雪峰查车，但截至5月8日，他的车辆仍无下落。 微贷网回应：等公司调查后回复 陈女士与马先生均认为自己的权益遭到侵害，便拨打110报警，川心派出所民警出警后，建议他们走民事诉讼程序并申请媒体援助。 5月8日上午，记者来到该公司办公室，负责人宋雪峰女士拒绝了记者的采访：“不要问我，你们照到我了，我就要告你们！”言毕匆匆离开了办公室，不再露面。 记者拨打了微贷网的4000288888热线，对方称自己是微贷网杭州总部，要求当事人出面说明情况。 但陈女士与马先生将自己的身份证号码、偿还贷款的卡号等情况按对方要求一一告知后，对方答复称：情况已如实记录，确实查到他们身份证名下的贷款及偿还情况。但车在哪里，事情怎么解决，还要等公司调查后答复，目前答复时间还不确定。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美公司发明治烧伤“皮肤枪” 4天长出健康皮肤

（原标题：英媒：美公司发明治烧伤“皮肤枪” 4天长出健康皮肤） 可治烧伤的“皮肤枪”(美国RenovaCare公司网站) 核心提示：美国医生正利用一种新技术让患者在短短4天内就重新长出一层新的健康皮肤，借助一种向伤口喷射干细胞从而促进新皮肤快速生长的“枪”，烧伤患者的患处出现了令人难以置信的恢复。 参考消息网5月9日报道英媒称，借助一种向伤口喷射干细胞从而促进新皮肤快速生长的“枪”，烧伤患者的患处出现了令人难以置信的恢复。 据英国《每日邮报》网站5月7日报道，遭遇大面积烧伤的人通常要接受数周甚至数月的治疗，其间由外科医生取下患者身体其他部位的皮肤并移植到患处。这个过程非常令人痛苦，而且会给患者留下永远无法消除的、难看的疤痕。 如今，美国医生正利用一种新技术让患者在短短4天内就重新长出一层新的健康皮肤。 从这项技术中受益的患者说，他们新长出的皮肤与身体其他部位的皮肤没什么分别。 研发这种“皮肤枪”技术的美国RenovaCare公司的总裁托马斯·博尔德说：“这种治疗更为轻柔——重新长出的皮肤看上去、感觉起来以及在功能性方面就像原生的皮肤。” 首先，取下邮票大小的一小块健康皮肤。然后将干细胞分离出来，放入一种溶液中，再将其喷射到伤口上。这个过程只需90分钟。 报道称，其中一个病例是一名43岁的男子，他的左肩和上臂被热水大面积烫伤，程度非常严重。 医生向他的患处喷射了1700万个干细胞，6天之内，整个患处长出了新的皮肤，患者随后出院。仅过了6周，他就已经活动自如。 另外一个病例是，一名35岁的男子在接触一根带电的电线后，身体有1/3以上的皮肤遭受电烧伤。 报道称，医生从一块比iPhone 5手机还要小的皮肤里提取了近2400万个干细胞，将它们喷射到他的身体上。4天后，患者烧伤程度最轻的胳膊和胸部重新长出一层薄薄的皮肤。20天后，所有使用干细胞喷射移植法的烧伤部位都完全愈合。 RenovaCare公司正在向美国食品和药物管理局申请将该技术用于临床实践。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

养老？公募基金瞄准第三支柱“风口”

谁为将来的养老负责？ 在我国人口老龄化趋势加剧和财政支出压力加大的背景下，作为养老金第一支柱的基本养老金替代率和企业年金为主的第二支柱的覆盖范围受限，越来越多的养老金研究人士指出，有必要建立以个人账户养老金(IRA)为主的第三支柱，鉴于美国的成功经验，金融机构也对此密切关注。 “第三支柱将是个巨大的风口，基金公司关注度很高。” 北京一家基金公司养老金团队成员表示。 国际经验表明，公募基金在第三支柱发展中扮演了日益重要的角色。公募基金也被认为会成为第三支柱的主力军。笔者了解到，国内很多大型基金公司正投身于第三支柱的研究，以期未来参与其中。 养老保险可持续性疑难 单单依靠基本养老金作为第一支柱及第二支柱的企业年金已难以支撑养老保障体系的重担，第三支柱的建设迫在眉睫。 笔者了解到，我国基本养老金一支独大，第二支柱发展滞后，第三支柱尚未建立；反观发达国家，第二支柱、第三支柱日益成为养老金体系的主体。 数据显示，截至2016年底，美国第一支柱的公共养老金规模是2.9万亿美元，占养老金资产比重11.1%，第二支柱职业养老金规模15.4万亿美元，占养老金资产比重58.9%，第三支柱的个人养老金规模7.85万亿美元，占养老金资产比重30%。 截至2015年底，中国第一支柱基本养老金规模3.5万亿元人民币，占养老金资产比例是79%，企业年金的规模是0.93万亿元人民币，占养老金资产比例为20.9%，个人养老金的规模则为0。 《中国养老金发展报告2015》也称，个人账户累计记账额快速增长，即使把城镇职工基本养老保险积累的所有资金用于填补个人账户，个人账户仍然会有较大空额。 “除非通过公共财政转移支付或国有资产划转，否则，在当前的费率机制下，基本养老保险自身的可持续性已经成为问题，基本没有下调费率的空间。” 中国证券基金业协会会长洪磊也表示，在目前的 “单位+个人” 分担的缴费机制下，无论是强制性的第一支柱，还是自愿性的第二支柱，都无法对全体国民提供足够有效的养老保障。 笔者了解到，从国际经验看，完整的养老金体系要涵盖第一支柱的基本养老金、第二支柱的企业年金和职业年金，以及第三支柱的个人补充养老制度。且各地经济社会发展水平不一、历史形成的差异化政策复杂等因素，使得作为“存量”的第一支柱和第二支柱难以独立支撑养老保障体系的重担。 “我国养老金的规模是以政府为主导的第一支柱为主的，在结构上还是有一些失衡，百姓更多的是依赖政府的投入来提高收入。也可以借鉴美国的经验，延伸到退休后继续工作人群养老问题的探讨，有必要建立第三支柱的保障体系。” 一位养老金公司高管表示。 养老金偏爱基金资产 2016年3月，《全国社会保障基金条例》发布，包括基本养老金、企业年金、职业年金、全国社保基金在内的各类养老金市场化投资运营已经不存在政策障碍。 国际国内经验也表明，养老金保值增值离不开第三种模式，即大类资产配置和组合式投资管理。由于股票资产的长周期平均收益率明显高于债券资产、定期储蓄以及黄金等实物资产，这也是各国养老金相继放开并持续提高股票投资比例的最重要原因。 “我们具备的一个优势是，在养老金投资管理方面，拥有了一个较好的起点，全国社保基金的市场化、专业化运作已经取得了很好的经验并可供借鉴。在发展第三支柱方面，中国没有历史包袱，可以避免路径依赖，发挥后发优势，在吸取各国经验的基础上构建适合自己的投管运营体系。”此前，证监会副主席李超表示，建立养老金投资的专业标准和投资文化。在养老金投资产品方面，要发展出专业化、专属性养老金投资管理工具，契合养老金持有人的风险收益需求。 “举一个例子。为55岁的人和25岁的人分别做养老金投资，我觉得应该采取不同的投资策略。因为55岁的可能就10年，就投资用了；25岁的管理时间可能是40年。那投资策略确实是不一样的。” 美国信安金融集团前董事长施伯文也认为，主要在于投资的期限有多长，“如果投得稳定、保守，但是风险低回报也就低一些。” 据悉，大部分国家对第三支柱的投向不做过多限制，提供了包括共同基金、银行存款、商业保险等多种工具。在2015年美国第三支柱资产中，共同基金占比达到48%，股票与债券比例达到41%，银行储蓄占比7%，商业保险产品占比为5%，体现多元化的投资趋势。 截至2014年底，企业年金、全国社保基金委托管理规模超过1.3万亿元，超过60%由公募基金管理。截至2015年10月末，公募基金受托管理规模1.1万亿元，其中企业年金3600亿元，全国社保基金7576亿元，是我国养老金投资管理的主力军。 一位共同基金投资公司人士表示，美国养老金的投资亦偏向于基金，基金的优势首先是风险分散化，通过多元化投资，养老金投资才能分散风险，并且在多年时间内实现投资收益。养老金的投资更多是通过关注企业的基本面，而不是短期的涨跌。 公募基金的机会 2016年12月，全国社保基金理事会选出了首批21家基本养老金投资管理机构，其中有14家基金公司，目前已有资金进入实际运作阶段。 经过长期发展，公募基金也被认为在个人养老金顾问服务体系及未来的第三支柱投资管理中的优势明显。 统计显示，自基金成立日至2016年2月19日，偏股型基金年化收益率17.57%，超出同期上证综指9.98个百分点；债券型基金年化收益率8.59%，超出3年期银行定期存款基准利率5.84个百分点。 鉴于美国IRA近50%是投资于共同基金及养老金与美国资本市场的良性互动，国内众多大型基金公司正致力于如何参与养老金第三支柱建设，希望抓住下一个 “风口”。 因此，摆在基金公司面前的一个机会是，如何建立符合第三支柱要求的养老型基金产品线，能够匹配参加者风险收益特征、降低业绩波动、穿越经济周期的FOF产品，比如目标日期基金或目标风险基金等。 业内人士认为，在第三支柱建设中，公募基金产品要为合格准入体系提供基础资产池，一方面需要发挥公募基金在产品设计方面的能力，有针对性地开发适合第三支柱投资产品；另一方面要发挥公募基金工具化的作用，使公募基金产品成为养老金投资的标准化工具。 洪磊也指出，养老金的投资运作方面，应当坚持分工、低成本运作和严格监管，针对产品设计、信息披露、估值核算和公平交易等建立统一标准，推动各类养老产品在风险控制、长期收益和管理成本上充分竞争，让投资人利益优先原则在个人养老账户上得到落实；引入法律监督、审计监督和公众监督，避免个人养老资产脱离投资人利益，沦为投机者谋取个人不当利益的提款机。 “养老金市场如果发展得好，实际上可以直接地对资本市场形成助力，同时对经济发展形成促进。在这个维度上来说，养老金的规模实际上和经济发展的速度，是可以”画一条直线过去的。施伯文表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

两高:非法出售个人信息获利超5千可入罪

（原标题：两高：非法出售公民个人信息获利5000元以上即可入罪） “两高”今日公布的一则司法解释明确，非法获取、出售或者提供公民个人信息，具有“违法所得五千元以上的”等情形之一的，即可入罪。 9日上午，最高人民法院、最高人民检察院在北京联合发布《关于办理侵犯公民个人信息刑事案件适用法律若干问题的解释》。 图为发布会现场。汤琪摄 “近年来，侵犯公民个人信息犯罪仍处于高发态势，而且与电信网络诈骗、敲诈勒索、绑架等犯罪呈合流态势，社会危害更加严重。”最高人民法院研究室主任颜茂昆说。 颜茂昆介绍，该《解释》共13条，其中明确了“公民个人信息”的范围、非法“提供公民个人信息”的认定标准，以及侵犯公民个人信息罪的定罪量刑标准，等等。 在定罪量刑标准方面，该司法解释第五条规定，非法获取、出售或者提供公民个人信息，具有下列情形之一的，应当认定为刑法第二百五十三条之一规定的“情节严重”。 这些情形包括：非法获取、出售或者提供行踪轨迹信息、通信内容、征信信息、财产信息五十条以上的；非法获取、出售或者提供住宿信息、通信记录、健康生理信息、交易信息等其他可能影响人身、财产安全的公民个人信息五百条以上的；违法所得五千元以上的；等等。 根据刑法第二百五十三条之一规定：违反国家有关规定，向他人出售或者提供公民个人信息，情节严重的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情节特别严重的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。 资料图：广东警方将129名电信诈骗嫌疑人押解回广州。中新社记者粤警方摄 颜茂昆指出，在此基础上，《解释》第五条第二款对侵犯公民个人信息罪的“情节特别严重”的认定标准，也即“处三年以上七年以下有期徒刑”量刑档次的适用标准作了明确，主要涉及如下两个方面： 一是数量数额标准。根据信息类型不同，非法获取、出售或者提供公民个人信息“五百条以上”“五千条以上”“五万条以上”，或者违法所得五万元以上的，即属“情节特别严重”。 二是严重后果。《解释》将“造成被害人死亡、重伤、精神失常或者被绑架等严重后果”“造成重大经济损失或者恶劣社会影响”规定为“情节特别严重”。 据悉，该司法解释将自2017年6月1日起施行。

*ST匹凸涉信披违规遭证监会立案 股价跌停

5月8日晚间，*ST匹凸（600696.SH）对外发布公告，称于当天收到证监会《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规遭证监会立案调查。受此影响，*ST匹凸今日开盘跌停（下跌5%），报于7.98元。 在公告中，*ST匹凸表示，接受证监会调查期间，公司将积极配合相关的调查工作，并严格按照监管要求履行信息披露义务。不过，公告并没披露*ST匹凸遭立案调查具体涉及到的缘由。 网贷财经此前曾报道，因公司财报显示其净利连续两年亏损，公司股票于3月29日被实施退市风险警示，股票简称也由“匹凸匹”变更为“*ST匹凸”，同时宣布启用新网站，并停用域名www.p2p.com。彼时的财报数据显示，其2016年度实现归属于上市公司股东的净利润-4.60亿元，2015年亏损1.02亿元，为连续两年录的亏损。 不过，因年报说法前后矛盾，*ST匹凸先后多次遭上交所发函问询。 今年2月28日，刚刚公布业绩预盈不久的*ST匹凸（时为匹凸匹）半夜发布公告，突然为自己扣上业绩巨亏的帽子，遭到上交所次日凌晨的连夜问询。 当时，*ST匹凸给出导致业绩反转的理由包括： 因对子公司荆门汉通失去控制，其持有的荆门汉通42%股权可产生的公允价值变动损益由4500万元变至0元，并对应收荆门汉通1.27亿元债权全额计提减值准备； 针对黄永述诉匹凸匹、鲜言及其旗下公司柯塞威的合同纠纷案件，匹凸匹计提预计负债金额逾2亿元。 依据上述理由，*ST匹凸于3月27日晚间发布亏损的2016年年报，并被中介机构出具保留意见的审计报告，“如愿” 披星戴帽。4月17日，上交所发函问询*ST匹凸年报，指出该年报凸前后矛盾的说法。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

汉鼎宇佑旗下互金平台增资4亿后，却亏损700万

汉鼎宇佑对其孙公司鼎有财的4.08亿增资不但没有让鼎有财一步登天，还亏损了700余万。 汉鼎宇佑（300300.SZ）创始人王麒诚最近可谓是春风得意，一方面，汉鼎宇佑传媒联合出品的爱情浪漫喜剧电影《喜欢你》上映至今已斩获1.87亿元票房；另一方面，他在《2016胡润80后白手起家富豪榜》以245亿元的财富登顶，连马云都为其颁奖。 然而，春风得意的王麟诚，在公司经营上是不是也一样得意呢？ 汉鼎宇佑2017年一季报显示，报告期内，汉鼎宇佑扣非净利润较去年同期减少46.26%；公司2016年扣非净利润较上年减少130.51%，亏损约1111.79万元，亏损背后的故事值得玩味。 汉鼎宇佑的金融布局 公开资料显示，汉鼎宇佑的金融布局主要为两部分，一部分是以打造全牌照的金控体系为目标，目前已经布局的包括汉鼎租赁、上海保险交易所和正在筹备的中贵民基金（公募基金）、安科人寿保险等；另一部分是 “智慧城市的互联网金融平台”，主要为杭州鼎有财金融服务有限公司旗下各个公司，主力平台为鼎有财和鼎及贷。 2015年汉鼎宇佑计划定增24亿元，其中17亿用于打造互联网金融平台，而实际募集资金净额约为13.83亿元，据汉鼎宇佑公告显示，这部分资金用于投资“基于智慧城市的互联网金融平台建设”和“补充营运资金”，其中用来完成“基于智慧城市的互联网金融平台建设”的资金约为6.83亿元， 2016年9月26日，汉鼎宇佑发公告披露，向鼎有财增资约4.09亿元，并在公告中提到，“本次对鼎有财进行增资将进一步提升其整体实力，有利于提升公司行业竞争力及抗风险能力，促进公司健康快速发展。” 然而汉鼎宇佑2016年年报显示，获得巨额增资的鼎有财在2016年亏损超过756万元，鼎有财实际运营情况究竟如何？ 股东担保，涉嫌增信？ 公开资料显示，鼎有财是汉鼎宇佑全资孙公司，主要从事网贷业务，主打产品为消费宝和智城融宝。其中，消费宝主要对接的借款人为个人，资产是个人消费分期服务产品；智城融宝对接的借款人则是智慧城市建设中相关供应商或服务商。 鼎有财在其官网宣传，有“五重安全保障体系”，而其中第一重就是上市公司背景，其中提到了：汉鼎宇佑的上市公司背景、优选央行征信中心备案项目和合作机构承诺回购，关联股东提供不可撤销的无限连带责任担保，详见下图： 图片来源：鼎有财官网 对于关联股东担保一项，有律师表示，这涉嫌违反了银监会去年颁布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下面简称《网贷暂行办法》）的相关规定。上海申拓律师事务所朱敬律师表示，网贷平台本身是信息中介机构，只能提供居间信息服务，不得提供增信服务，关联公司提供的担保，就是一个变相的增信服务。 中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉认为，互联网金融跨界经营，在经营时必须分别遵守各界的规则。 根据《网贷暂行办法》，网络借贷信息中介机构不得从事为自身或变相为自身融资；直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息。若担保公司和网贷平台是关联企业或同一集团公司的不同分公司，担保业务与网贷业务应该严格区分，资金在两个业务之间不能 “跨界”，否则就有 “变相向出借人提供担保”、甚至自融的嫌疑。 鼎有财的工作人员表示，安全保障中所说的关联股东担保，并非鼎有财的关联股东，而是由项目推荐方的关联股东提供的。 将项目方的关联股东担保放入 “上市公司背景” 的描述中，会不会引起投资者的误读呢？前述鼎有财工作人员表示，上市公司背景只是一个大的介绍标题。 信披模糊，称 “因存管未上线” 鼎有财的信息披露是否存在问题？ 笔者发现，在鼎有财目前两款产品消费宝和智城融宝系列产品的信息披露中，对于借款人的具体信息未有任何披露，资金流向极不明确，详见下图： 图片来源：消费宝项目简介 图片来源：智城融宝项目简介 对于这个问题，鼎有财工作人员解释为，之前确实存在不足，这部分信息披露不足的标的，是系统切换过程中的一部分“非存管标的”，鼎有财将在银行存管上线后，完善这一不足。 然而笔者却发现，3月21日，汉鼎宇佑发布公告，宣布鼎有财与浙商银行的合作资金存管3月20日上线，而且目前鼎有财平台也确实上线了存管系统，详见下图： 图片来源：鼎有财 对此，鼎有财的工作人员解释为：存管标的是由原来的系统切换到存管银行的系统，并不是一次性全部切换过去，所以会存在两套系统并存的情况。 某成交量数百亿的网贷平台高管表示，网贷平台的银行存管上线后，可以直接使用；因为银行不审查标的，只会记录交易情况，所以根本没有 “存管标的” 这一说。 因此，即使鼎有财提到的 “存管标的” 的说法存在，但鼎有财上线存管系统一个多月后，仍未上线 “存管标的”，这一时间段的存管有何用处？ 近期笔者将对此进行跟踪报道，请读者朋友耐心关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

逆袭？创企专门研究“长生不老”

秦始皇一生都在寻找奇人异士研究长生不老的丹药，而如今美国有多家创业公司重拾 “秦始皇” 的梦想，专门研究 “长生不老”。 据估计，到2050年，美国65岁以上人口将达到8370万，几乎是2012年的两倍。为了缓解人口老龄化趋势，让人们拥有更长寿的生命，更健康的生活，医药公司和科技巨头都开始投资致力于解决与衰老相关疾病的创企。 2013年，谷歌推出了Calico Life Sciences。这家公司主要是探索能够延长生命的干预措施；去年，亚马逊CEO杰夫·贝佐斯德的个人投资公司Bezos Expeditions投资了生物科技公司UNITY Biotechnology，专门研究预防、阻止或逆转衰老疾病。 根据美国抗衰老协会的说法，衰老反映了生命过程中的所有变化。但是，我们至今还不清楚这些变化是怎样发生的。近年来，围绕细胞衰老和端粒缩短的理论越来越流行。前一种理论指的是细胞停止复制后所造成的影响；后一种理论指的是细胞分子末端DNA片段随着时间流逝而缩短，与人的生命周期存在内在联系。 在下文中，我们整理了10家致力于研究抗衰老方法的公司。这些公司有的研究基因组学，有的研究癌症疗法，也有研究追踪衰老过程的传感器。 1、 Human Longevity Longevity是一家运用机器学习来处理基因数据的公司。该公司希望能通过基因组测序，帮助用户进行健康决策，抗击与衰老有关的疾病。公司的核心产品是名为HLIQ Whole Genome的平台，该平台可用于测试人类的全部基因组，挖掘健康问题。 部分投资人：IIIlumina、Celgene、Draper Fisher Jurvetson、GE Ventures、Amino Capital 融资总额：3亿美元 2、 Revision Optics Revision Optics针对老年人视力衰退问题，开发了一款微型透明眼部植入产品。老人之所以视力衰退，是因为眼球弹性变差，而这款植入产品通过重塑眼球前部，能够提高近距离视力和中程距离视力。 部分投资人：Canaan Partners、Johnson&Johnson Innovation、InterWest Partners、Domain Associates 融资总额：1.72亿美元 3、 UNITY Biotechnology UNITY Biotechnology致力于为老年疾病研发治疗药物。起初，这家公司着力于减少衰老细胞，以防止出现炎症。目前，UNITY正在探索关节炎、眼科病、动脉粥样硬化、肺纤维化和慢性肾脏疾病的疗法。 部分投资人：Mayo Clinic Ventures、ARCH Venture Partners、WuXi Venture Fund、Bezos Expeditions 融资总额；1.163亿美元 4、 PowerVision PowerVision正在研发人工晶状体植入物，专门治疗老花眼——同样也是一种与年纪有关的毛病。这款产品一旦开发成功，将使老年人的视力恢复到年轻时的水平。这款人工晶状体包含一部分流动液体，能够适应眼球肌肉的运动。 部分投资人：Advanced Technology Ventures、Frazier Healthcare、Johnson & Johnson Innovation、Venrock、Medtronic 融资总额：1.112亿美元 5、 Recursion Pharmaceuticals Recursion Pharmaceuticals结合生物医学与人工智能，几乎能够找到所有针对细胞内疾病的疗法。该公司起初专注研究罕见基因疾病的治疗方法，现在已经拓展到更多其他领域，包括衰老、炎症、传染病和肿瘤。 部分投资人：Felicis Ventures、Lux Capital、Data Collective、AME Cloud Ventures、Obvious Ventures、Epic Ventures 融资总额：5860万美元 6、 Frequency Therapeutics Frequency Therapeutics今年早些时候刚刚走出“隐身模式”，致力于研究如何逆转失聪等退行性损伤。他们使用小分子药物，让内耳细胞能够复制，同时产生新的毛细胞。Frequency的技术与助听器或耳蜗植入产品不同，只需在中耳进行一次注射，就能重塑原生听觉功能。 部分投资人：Morningside Ventures、Alexandria Real Estate Equities、Cobro Ventures、Emigrant Capital 融资总额；3200万美元 7、 Elysium Health Elysium Health是一家日常药物补充剂公司，据说他们的一款产品经临床诊断，能够提高一种随衰老而逐渐减少的酶的水平。 部分投资人：General Catalyst、Morningside Ventures、Sound Ventures 融资总额：2610万美元 8、 Insilico Medicine Insilico Medicine坐落于约翰·霍普斯金新兴技术中心(Johns Hopkins Emerging Technology Center)，致力于提供定制药物服务，开发相关工具以推进衰老研究，以及编写深度学习算法。这家公司在为学术机构及医药机构提供服务的同时，也在开发一款内部搜索引擎，寻找衰老生物标记和癌症生物标记，以及从根源上解决衰老及相关疾病的治疗方法。 部分投资人：Deep Knowledge Ventures、Jim Mellon 融资总额：1200万美元 9、 Nuritas Nuritas是一家爱尔兰公司，其技术结合人工智能与基因组学，发现了一种全新的肽类，对衰老、皮肤病、糖尿病等都有好处。该公司使用大数据来寻找食物中的蛋白质，应用于生命科学的新领域。今年早些时候，Nuritas和BASF Human Nutrition建立了合作，后者未来有权出售Nuritas发现的肽类。 部分投资人：Bono、The Edge、Marc Benioff、New Protein Capital 融资总额：880万美元 10、 Calico Life Sciences Calico Life Sciences由谷歌和前Genentech CEO Arthur Levinson于2013年联合创立，是一家研发公司，主要通过干预来延长人类寿命，过上更健康的生活。Calico已经和The Jackson Laboratory建立了合作，二者将携手探索与自然衰老有关的基因问题。 部分投资人：谷歌、Arthur Levinson 融资总额：尚未披露 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国风投窘境:钱太多，有价值好项目太少

从餐饮外卖到上门按摩，2015年的中国风投行业掀起了一股涌向上门服务类O2O应用的热潮。在那之后，业内人士本来以为，提供给初创公司的资金会进入 “资本寒冬”。 事实上，对于其中一些原本受热捧的初创公司，资本确实冻结了，这强迫他们收缩或与竞争对手合并。但在中国，资金是从不短缺的——中国的风投行业面临的核心问题，是钱太多，而有价值的好项目却太少。 投资数据库pedata.cn的分析师Fang Zhan认为，“与其说是资本寒冬，不如说是资本干旱”。 由于投向其他行业的投资回报不断减少，加上北京为了刺激缓慢经济增长而打开了信贷限制的政策激励，从去年到现在，已经有大量的资金已经涌入了科技行业。政府和投资者都希望能通过创新打造新的经济增长驱动点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

存亡威胁！无人驾驶汽车或将终结Uber

5月8日消息，华尔街日报撰稿人克里斯托弗·米姆斯（Christopher Mims）发布文章称，全球估值最高的创业公司Uber正面临最大的存亡威胁：无人驾驶汽车的兴起意味着司机持有的汽车将慢慢消失，它的商业模式将会失效。 以下是文章主要内容： 存亡威胁 如果Uber土崩瓦解，那历史学家可能会将它的倒下归咎于技术颠覆，而不是归咎于它在劳工关系、知识产权、监管冲突、性骚扰指控等方面的诸多麻烦。也就是说，那家曾信誓旦旦要利用技术革命颠覆年规模达2万亿美元的汽车行业的公司，也将会被认为是技术革命的牺牲品。 不到1年前，Uber CEO崔维斯·卡兰尼克（Travis Kalanick）将无人驾驶汽车称作其公司的“存亡”威胁，声称他的团队必须要抢在竞争对手之前将无人驾驶汽车技术推出市场，又或者至少要做到跟竞争对手同步。无人驾驶汽车的运营成本最终将会被运营人工驾驶的汽车低得多——机器人能够日夜不停地工作，而且不会提出加薪要求。首批推出无人驾驶出租车队的公司有望快速地将采用人工驾驶汽车的竞争对手淘汰出局。 不管在内部还是在面对消费者的宣讲中，Uber都秉承着持有汽车是一件很麻烦的事情的理念。讽刺的是，要践行交通即服务的模式，竞争者必须要拥有很多的汽车。而Uber不大可能能够做到这一点。 卡兰尼克公开宣称无人驾驶汽车技术对于公司有着不成功便成仁的重要性之时，Uber刚刚收购了创业公司Otto，由此加入了一个由其它公司主导的领域的竞争行列。不到一年后，行业形势出现了翻天覆地的变化。如今，Uber由于Otto无人驾驶汽车的来源问题卷入了与谷歌母公司Alphabet的法律纠纷当中。 上周，Alphabet子公司Waymo出示它说能够证明Uber前无人驾驶汽车技术主管从其之前供职过的Waymo窃取技术的证据。如果Uber败诉，那按照商业秘密法，它的无人驾驶汽车项目可能会就此关闭。 Uber拒绝就该案件发表评论。它的代表律师并没有驳斥其员工窃取机密文件的指控，但他们称Uber对那些文件不知情，也没有持有或者使用过那些文件。 行业竞争升温 正当双方杠上了，传统汽车厂商动作不断，令行业竞争持续升温。上周，总部位于马萨诸塞州坎布里奇的汽车软件公司NuTonomy宣布与法国标致达成合作，三星电子也联手韩国现代汽车公司。通用汽车发言人表示，作为共乘服务的一部分，公司将会推出无人驾驶汽车。福特旗下的福特智能移动公司（Ford Smart Mobility）将打车服务Chariot收归门下，此举显然是为了学习如何运营这一类服务。 几乎所有其它的大型汽车厂商也都公布了无人驾驶汽车发展计划，又或者宣布和科技公司联手开发无人驾驶汽车技术。 所有的这一切动态都是汽车厂商和打车服务公司所预期的向“交通即服务”大举转型的未来的一部分——在发达国家，人们普遍持有汽车的时代可能将结束。技术智库RethinkX联合创始人托尼·塞巴（Tony Seba）表示，在普通的美国城市，用这样的服务来满足所有的交通出行需求所需要的成本可能只有普通消费者当前的汽车持有、维护和保险支出的10%到25%。他指出，这种规模的成本节约可能会促使“交通即服务”像触摸屏智能手机革命那样快速流行起来。 这种颠覆要取决于可信赖的无人驾驶汽车的到来。目前还不清楚它们会在什么时候到来。特斯拉CEO伊隆·马斯克（Elon Musk）上周称，他的其中一款车型两年后将会做好准备；Uber打算在2021年推出它的无人驾驶汽车。 Uber似乎在这一颠覆机遇中处在非常有利的位置。它不仅仅在打造自有的无人驾驶汽车，另据Uber战略项目副总裁大卫·里克特（David Richter）说，汽车厂商将会受益于先将它们自主打造的无人驾驶汽车投放到现有的共乘服务网络（比如Uber的网络）使用。 梅赛德斯奔驰制造商戴姆勒公司押注Uber：它计划为Uber的网络制造无人驾驶汽车。通用汽车则押注Uber最大的竞争对手Lyft，同时也在可补足Uber的、基于人类司机的平台Maven Gig。 极其棘手的问题 然而，即便Uber能够在无人驾驶汽车技术的开发上跟上竞争对手的步伐——又或者能够找到更多愿意与之建立合作关系的传统大型车企——未来它也将面临一个要棘手得多的问题。 从交通即服务革命中谋利的企业将依靠一个成本极其高的基础结构——这个结构目前尚不存在。竞争者必须要购买和维护数目庞大的无人驾驶汽车，其数目得足够替代Uber和Lyft所有的司机所驾驶（和拥有）的汽车，且不说众多你、我和无数其他的人所驾驶的汽车了。 截至目前为止，Uber的模式一直都是以不拥有汽车为基础。拥有巨量的汽车也许是交通即服务行得通所需的条件，但它在一定程度上与给Uber带来冠绝所有创业公司的近700亿美元估值的商业模式完全背道而驰。该模式依赖于将汽车的持有和维护外包给它的司机。 Uber的确拥有无人驾驶汽车原型，但对于它的未来将多大程度上取决于汽车的持有，它不愿发表评论。 相比之下，传统汽车制造商在与由经销商、金融公司和车队管理公司（甚至汽车租赁公司）组成的复杂网络打交道上有着丰富的经验，而这些网络成员未来有可能会转型管理上百万辆的无人驾驶汽车。 两条艰难的路 市场研究机构Navigant专注汽车行业的高级分析师萨姆·阿布尔萨米德（Sam Abuelsamid）表示，由于所有的这些因素，Uber、Lyft以及它们的模仿者最终将不再能够维持独立状态，它们要么将结业倒闭，要么将被汽车厂商吞并。 他补充道，“汽车制造商复制Uber、Lyft或者Gett现在做的打车服务平台，相比Uber或者Lyft涉足汽车制造或者直接购买汽车然后维护汽车，要简单得多。” Lyft发言人表示，有朝一日公司将会运营自有的无人驾驶汽车车队，但还不清楚它们将由它还是由它的汽车厂商合作伙伴（比如通用汽车）持有。 反复无常的消费者不大可能会忠诚于任何特定的交通服务提供商。举例来说，不同于从iPhone转向Android会带来种种麻烦，对于消费者来说，从一家打车服务商转向另一家并不会引起什么不便。 未来的交通出行——更便宜，更环保，拥堵更少——对于消费者而言益处多多。它也将为堪称无人驾驶汽车战争军火商的科技公司开辟出新的收入来源。而对于Uber来说，两条艰难的路摆在眼前：要么想办法购买或者至少管理巨量的无人驾驶汽车（可能通过上市来获得资金），要么被其它将做到这一点的公司歼灭。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投债联动 首单双创专项债正式发行

5月8日，首单双创专项债务融资工具——成都高新投资集团有限公司项目在银行间市场完成发行。 双创专项债务融资工具主要是指募集资金通过投债联动的模式，直接用于支持双创企业发展的债务融资工具，以满足双创企业的融资需求，降低企业的创业风险和创新成本，支持双创企业发展。 本期债务融资工具作为首单在银行间市场发行的双创专项债务融资工具，是债务融资工具对双创企业金融服务模式的创新，对于引导金融资源向科技领域配置、发挥银行间市场支持双创企业发展具有重要的意义。 据了解，成都高投双创专项债务融资工具注册金额10亿元，首期发行5亿元，期限5年，发行利率5.6%，定向投资人共7家，受到银行间债券市场投资人的广泛认可。 成都高新投资集团有限公司双创专项债务融资工具募集资金中，9亿元用于偿还银行贷款和孵化园项目建设，1亿元分散用于11个创新型企业股权投资，行业分布于生物医药、高端装备制造、互联网软件开发、节能环保等国家战略性新兴产业，直接支持成都高新区双创企业的科技创新与建设发展。 主承销商国家开发银行相关人士表示，“双创是国家发展新经济、培育新动能、打造新引擎的重大战略，双创离不开债券市场的支持。本次创新成功为双创债务融资工具开了闸，点了火，我们相信，在央行和交易商协会的推动下，双创债务融资工具必将步入蓬勃发展的快车道，为银行间市场注入新的活力。” 成都高投集团财务总监李小波表示，“债务融资工具期限更灵活，募集资金额度更大，能够更好地满足企业资金需求。本次双创债务融资工具募集的资金，我公司将部分直接用于投入到孵化园的建设，对于高新区未来双创工作物理载体可以起到很大的促进作用。交易商协会在双创债上创新力度很大，可直接投入双创企业股权，尤其是对初创期的企业，起到了直接支撑作用。” 中国银行间市场交易商协会人士对此表示，双创专项债务融资工具通过融资模式与机制创新，探索大中小企业融合发展的新路子，发挥园区经营企业的辐射作用，依托资金输入，吸引众多双创企业成为创新共同体，促使创新创业资源集聚区域形成优势互补、相互服务、利益共享的产业生态。同时，通过开立资金监管专户、加强定期信息披露等方式，严格管理募集资金投向，提高用款情况透明度，确保专款专用，精准支持双创企业发展，坚持“促发展”与“防风险”并重。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

巨头扎堆儿童水市场 不拼产品拼概念

盛夏来临，瓶装饮用水市场逐渐火爆。在瓶装水市场出现了一系列专门针对儿童饮用的儿童水产品，包括依云、农夫山泉和雀巢等巨头纷纷入局该领域。不过，从目前市场情况看，儿童水产品在配方上与当下瓶装饮用水相比并无差别，更多是依靠营销推广市场。动辄七八元/瓶的儿童水能否依靠概念营销赢下市场还未可知。 巨头扎堆 细分的饮用水市场开始受到巨头企业青睐。依云、农夫山泉和雀巢等企业纷纷布局儿童水产品领域。5月初，雀巢宣布进军儿童水行业，该产品先在上海市场试销，随后向其他重点市场推广。雀巢方面表示，“健康的生活方式是消费的大趋势，我们对儿童水市场充满信心”。 农夫山泉已经在2015年2月推出过正价9元/瓶的1升装母婴水，日前该款产品又宣布国际网球名将李娜成为代言人。2016年，依云联合迪士尼，选取了69个经典、可爱的迪士尼Tsum Tsum卡通形象，打造了“依云儿童瓶（迪士尼限量版）”，目前依云卡通版儿童水已在京东等电商平台销售，330ml×12瓶售价89元。 迪士尼拥有一款330ml瓶装卡通造型健康儿童饮用水，萨奇拥有一款母婴天然饮用水。 行业细分 雀巢方面表示，雀巢同时注意到了两项行业趋势隐含着的巨大的消费需求，雀巢推出“雀巢优活儿童装”以满足中国家庭对儿童饮用水健康关注的需求。农夫山泉方面也指出，中国婴幼儿饮用水领域的消费观念与发达国家还存在一定差距，婴幼儿专用水在我国是近几年才出现的，基于国内广大家长对于婴幼儿健康的日益关注和重视，农夫山泉这款适合婴儿的饮用水应运而生。 中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬表示，现在消费者消费需求越来越高，需要精准的产品来满足消费者的需求。饮用水市场六大巨头已占据了国内95%以上的销量，雀巢作为饮用水的后来者如何切入大红海市场，开发童趣类的产品是一个不错的切入点。 近年来，我国瓶装水市场竞争激烈，为争取市场份额，企业不断在细分领域下工夫。同时，市场上的儿童水售价相对较高，儿童水市场的利润空间也巨大。一瓶水价格往往要比普通水溢价20%-50%。雀巢优活儿童装也不例外。从电商单品价格来看，一瓶330ml的雀巢“儿童水”正价卖到8元左右。新品折扣优惠之后，售价为3元左右。萨奇母婴天然饮用水1500ml装的售价在25元左右，迪士尼一款儿童水330ml装的每瓶售价为3.5元。 大拼概念 由于市场上对于瓶装儿童饮用水没有明确的规定，因此标准处于不明确的状态。企业在进行产品推广时，更注重的还是自身的营销以及产品的包装方面，希望从此方面来做到差异化。 市面上普遍的儿童水产品容量较小，以250ml和330ml为主，企业认为这样更适合儿童携带。在外观方面，儿童水的外观往往采用活泼可爱的卡通人物为主，这类产品的生产企业也常与迪士尼等公司进行合作。据了解，动画对小朋友来说很有吸引力，雀巢方面在包装上采用更贴近小朋友兴趣的动画形象。依云推出的迪士尼限量版产品也有相应的卡通形象印在瓶身。 纵观目前市场上的儿童水，对于自身产品没有过多的宣扬，较大的精力仍然放在概念推销，处于起步阶段的儿童水市场，怎样吸引消费者购买显得尤为重要。 中国中西医结合协会委员、国家二级公共营养师耿雪表示，在《中国居民膳食指南（2016）》儿童版中明确表示，儿童用水以白开水为主，不鼓励饮用饮料。婴幼儿的推荐水分来源是白开水，所以日常家中饮水主要选择白开水。外出水分补充时，一岁以内的婴儿不推荐包装水。幼儿可适量饮用矿泉水或纯净水，需要注意的是，并非矿物质含量越多越好，因为首先矿物质主要来源于食物，其次幼儿肾功能并不完善，过高矿物质摄入反而增加肾脏负担。 雀巢优活儿童水与普通水的区别，从裹着卡通人物瓶身上的配料小字里很难找到。雀巢大中华区水业务董事长兼总裁大卫·苏丹（David Saudan）强调，儿童水更多是为了让孩子觉得喝水有趣，也满足家长们培养孩子喝水习惯的愿望。 朱丹蓬认为，目前企业推出儿童水是看中了市场的需求性，在推出后企业纷纷打营销牌无可厚非，因为需要使产品迅速被消费者接受。未来随着越来越多的企业入驻，市场竞争更加激烈，企业打营销牌的效果变小，市场上拼的还是品牌力、落地能力、渠道能力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

从信而富、宜人贷看P2P平台真实坏账率

除了上市的网贷平台，其他平台主动公布的坏账率基本都在3%以下，这些比银行不良率还低的数据，从统计口径到数据真实性的可参考度都不高，含有较大的 “水分”。 对于详细披露借款人分级和坏账率的信而富和宜人贷，其坏账率的计算口径也截然不同，相对来说，真实的坏账率仍然是这个行业不能捅破的秘密。不过，从趋势上来看，网贷平台坏账率攀升是不争的事实。 信而富坏账率：5.7%-17.5%之间 信而富在上线网贷平台之前，一直为银行提供信用评分模型和风险管理系统，共为全国性银行发行过超过1亿张信用卡，被网贷圈公认为风控能力强大，也受到了机构资金的青睐，在高成本的普通出借人资金方面运营动力不足。在这样的背景下，信而富所披露的借款人分类和违约率具有一定参考作用。 信而富的7级借款人分类和贷款占比： 数据来源：信而富招股说明书 通过上图数据可以看出，信而富这三年的业务方向在往优质借款人转移，从2014年主要集中在3类借款人，发展到2016年主要集中在1类借款人，这可能也是其借款利率偏低，2016年营收负增长的主要原因。 信而富招股书还披露，其生活贷款的整体坏账率截至2014年底、2015年底和2016年底分别是7.3%、11.8%和14.9%。这里信而富坏账率的计算方法是：用违约180天以上的贷款总量除以各类贷款从2011到2016年5年的总贷款量。因为生活贷款平均贷款期限为20个月，预计每年的坏账率为7%-8%，全周期的贷款坏账率为12%-13%，所以信而富2014年、2015年和2016年安全保障计划的计提比例高达12%、15%和18%。 宜人贷：放贷转向资质较差者倾斜 2015年坏账率为5.1%—8.2% 而宜人贷的策略似乎与信而富相反，在向资质较差的借款人倾斜，从2013年全部向A类借款人放贷，到2016年D类借款人贷款占比达到84%。 宜人贷四种类型借款人数据 (来源：宜人贷2016年财报) 如上图所示，宜人贷披露的是净坏账率数据，即到2016年底，本年所发放的贷款坏账率还未显现，而当初在2013年发放的A类借款人坏账率已经达到7.2%; 2014年发放的B类借款人贷款坏账率为6.6%，高于同期D类借款人6.3%的坏账率;而坏账率最高的贷款出现在2015年的C类借款人中，坏账率高达8.2%。 由于宜人贷的借款期限普遍偏长，最长还有48个月期的借款，因此从这些数据可以看出，其坏账率的出现相对会有很长的时滞，也就是说，2015年开始宜人贷放贷的重心全面向资质相对最差的D类借款人倾斜，如果宜人贷的借款人群分类准确，那么这D类人群的真实坏账水平可能会在2018年-2019年左右显现。不过，从目前披露数据显示，宜人贷坏账最高的人群是C类人群。目前宜人贷风险备用金的计提比例为借款总额的7%。 宜人贷、红岭创投等平台遭受专业骗贷 此外，2016年以伪造身份信息或盗取其他人身份信息从事骗贷业务的 “黑产军团” 让不少网贷平台付出承重代价，大数据风控在黑产军团面前变得较为脆弱，风控终于被网贷平台摆在了重要的位置。 宜人贷在年报中就详细了披露了旗下一款极速贷款产品(FastTrack loan)遭遇 “有组织的欺诈事件”，为此其当期计提了8130万元风险准备金。宜人贷这款极速贷产品自2014年开始上线，借款人只需要在线提供身份证、帐户信息、手机号码、信用卡对账单以及央行征信报告、住房公积金信息和人寿保险等信息，合格的借款人能够在十分钟之内快速收到初步反馈，2014年，2015年和2016年这款极速贷产品的平均贷款余额分别为人民币3.6万元、3.95元和3.92万元。2016年7月当宜人贷在发现这起欺诈事件后，立即叫停了这款极速贷款产品，在7月下旬才重新开放。 红岭创投董事长周世平在红岭社区“年终总结”帖中也坦言，快借标是红岭不良逾期的重灾区，2016年不良资产清收本金利息滞纳金合计16.48亿元。此外，红岭创投零售业务出现重大事件，已经报案请公安部门介入调查，有初步证据显示该案件系团伙作案，不排除有内外勾结的情况，性质极为恶劣，而且可能有多个平台中招。资产清查后2016年红岭创投2016年预计录得损失5000万元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

港交所今年7月拟推黄金期货 面向全球投资者

自收购伦敦金属交易所（LME）以来，港交所（0388.HK）不断加大布局金属期货交易。最新信息显示，港交所将于今年7月推出于香港交易的黄金期货合约，目前有待香港证监会批准。 目前，中国是全球最大的黄金进口国家之一，约68%由香港进口。根据中国现行相关法律规定，金条可以自由进口到香港，但香港进口到内地需要进口批准，这批经香港转口内地的黄金，正是港交所此次推出黄金期货的潜在目标。 根据港交所的设计框架，黄金期货合约将采用美元及人民币计价，以1公斤为单位，金条采用亚洲标准，纯度9999，合约为连续12个月的月度合约，在香港进行实物交割，并提供仓库服务。 交易时段为每日15小时45分钟，分别为上午8:30到下午4:30以及下午5:15到次日凌晨1:00，这远长于上海黄金交易所黄金期货每日9小时30分钟的交易时长，东京的黄金期货每日交易时长则为19小时30分钟。 港交所表示，更具体的细节将在监管当局批准后才可做实，并作进一步公布。 港交所大宗商品、衍生品及LME业务发展部主管张墨阳表示，希望审批可以5月内完成，待审批完成后，产品可在一至两个月后推出，希望能够在今年7月面市。 张墨阳续指，香港的黄金期货买卖具备地理上的优势，因为能够弥补欧美交易时段以外的空白时间。至于是否会对上海黄金交易所构成竞争，上海以在内地开户的投资者为主，香港则面向全球投资者。香港黄金期货未来将采用现货交割，因此可以作出亚洲时段定价，这有别于其他亚洲交易平台追随欧洲时段定价的做法。 与此同时，早前被港交所收购的LME则计划将于今年7月10日推出于伦敦交割的贵金属合约，首批推出的将是黄金及白银期货，合约将采用更灵活的每日交割结构，套期保值时间跨度可长达5年。根据规划，2018年，LME将进一步推出PGM（铂系金属）期货——铂金及钯金期货等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

马克龙：法国最年轻总统的崛起之路

三年前，他还是个不为人知的低调政客。今天，他成为法国历史上最年轻的总统。2017年法国大选中，年仅39岁的马克龙从暗处崛起，在第一轮投票中一鸣惊人，成为最受欢迎的法国总统候选人。在第二轮投票中，他直面极右翼女竞选人勒庞，并在最终的激烈角逐中以超过65%的得票率高票胜出，成功当选法兰西第五共和国第八任总统。 在大选结果出炉后，他向全世界发出信号：“历史翻开了新的一页!” 马克龙的发言人表示：“这是法国新一代选民的选择，他们需要一个新一代的领导人。”在马克龙的演讲中，没有传统政客的激情四射，他非常平静，却也异常坚定。他反复强调 “捍卫法国”、“捍卫欧洲” 的理念，被认为是强烈的 “反特朗普” 的信号。 “背叛” 奥朗德 有人说马克龙还像个孩子。他在赢得第一轮总统投票结果公布后，开心得有些肆无忌惮。他的胜利宣言还很不成熟，好像自己已经赢得了整场大选。 这位毕业于法国国立行政学院(ENA)的社会党的经济部前部长是银行家出身，通晓经济，创立过自己的公司，有着丰富的国际经验，能讲一口流利的英语。他的当选几乎打破了法国政治历史上所有的规则。此前被寄予厚望的前总理菲永在第一轮竞选前因沾上 “空饷门” 遗憾出局，为马克龙的这场政治豪赌添加了筹码。 2016年4月的一个夜晚，凉风习习。在巴黎北部外省的一个小镇，马克龙低调地组织了一场几百人的简单聚会，参加的大多数是他的家人和朋友，他的妻子坐在第一排，专心地记着笔记。 据当时参会的人描述，那晚的情景很像是一场婚礼：在一间不大的屋子，没有摇旗呐喊，没有传单，也没有摄像机与聚光灯；有的是充满激情的讲话，好似一个人得到了重生。马克龙描绘了法国经济和就业的前景后，便宣布正式成立他的政治运动组织EnMarche!。 这一举动对于当时还处在社会党政府领导核心的马克龙而言是巨大的“背叛”。法国总统奥朗德非常信任马克龙，在成为经济部部长前，马克龙曾是奥朗德的顾问，从2012年总统竞选开始，马克龙就帮助奥朗德准备竞选运动，并最终打败萨科齐，赢得大选。 但是在宣布这场运动前，据法国《世界报》报道：“马克龙若无其事地对奥朗德说，顺便提一下，我4月6日要在亚眠做个活动，一个青年人的活动，有点像智库(thinktank)。”“从这一刻起，马克龙就开始‘表里不一’了。”一位奥朗德的前顾问告诉《世界报》，“他和很多人都玩着‘暧昧’，包括最有权势的人。” 4个月后，马克龙辞去了奥朗德政府的经济部部长职位，潜心为总统竞选做准备。当他宣布正式参选总统时，就连奥朗德也吃了一惊。法国政治作家MarcEndeweld在一篇文章中写道：“马克龙像一条蛇一样迷惑了奥朗德总统，奥朗德至今不愿接受这个事实。” 但是这位天资聪颖又极具自信的年轻政治家，通过不到一年时间的准备，就像一匹黑马一样，迅速打败了比他早从政几十年的前辈，成功闯入最后一轮投票。 15年前，马克龙的导师，也是他政治生涯的顾问AlainMinc问他：“20年后你会变成什么样子?” 当时马克龙就毫不犹豫地回答：“我会成为法国总统!”Minc回忆道：“在几个月时间里，他(马克龙)就像一个孩子成长为青少年，再长大成人。我认识他15年，但是还是为他学习政治如此之快感到惊讶。就好比你把一只猫扔到窗外，它能立即自己站起来那样。” 这位导师还透露，原本他建议马克龙参加2022年的大选，但是马克龙告诉他：“你错了!最好的机会是现在。”事实上，他在2015年秋天前，就已经酝酿好了这一切。不过由于2015年11月巴黎发生了震惊世人的恐怖袭击，马克龙才被迫将他的政治组织EnMarche!推迟到次年4月成立。 当时为数不多的鼓励马克龙参选的是他的朋友MathieuLaine。Laine说道：“马克龙的经济改革计划(‘马克龙法’)由于受到政府内部分歧影响，并没有很好地实施，但这却是改革最好的措施。所以他被体制锁住了双脚，无法施展。我就对他说，只有一个职位能让你的改革付诸实现，那就是总统。”2015年12月，Laine在法国《观点报》(LePoint)上发表文章，呼吁马克龙参加2017年总统竞选，这也是马克龙第一次公开的竞选运动。 首轮投票结果公布后，EnMarche!也沸腾了。这一组织几个月来几乎没有耗费太大成本。比起巴黎人的小资，马克龙的竞选团队中都是穿着T恤衫的年轻人，他们更像是一群来自硅谷的人，表现随性，吃着外卖、席地而坐，其中大多数都是不到30岁的年轻人。这让整个组织看起来更像是一个初创公司，而不是老牌的政治机器。 EnMarche!最初成立之际，有法国政治家嘲笑马克龙“孤军奋战”。但是他很快就吸引了一大批年轻的拥护者。EnMarche!目前注册的成员就有20万人。虽然加入EnMarche!组织不需要花费任何资金，也不必放弃对其他政治组织的支持。 团队中负责筹款的一个叫RaphaelCoulhon的年轻人说道：“这并不是个人英雄主义崇拜，我们是真心支持马克龙的思想，希望他能胜利。”Coulhon手绘了一幅马克龙的“超人形象”卡通画，表达对他的支持。 勇敢的 “赌徒” 在Minc看来，马克龙的成功与他的大胆、冒险的精神密不可分，他是一个勇敢的“赌徒”。但重要的是，上帝还很眷顾这个无所畏惧的“探险者”。“我还开玩笑问他是不是和上帝签了几个月的合同。他说，如果是，希望是无期合同。”Minc说道。 马克龙去年刚刚宣布参选时的竞选排名显示，他根本无法获得候选人资格，但现在他的梦想已经实现，虽然这仅仅意味着艰难的时代迈开了第一步。 在首轮投票中马克龙赢得的票数相当于社会党和共和党相加的总票数。不过，他也是2002年以来，首轮胜出的候选人中得票率最低的，这也反映了社会政治势力的分散化。然而在正在崛起的大城市中，马克龙的优势明显，尤其是那些由厂房改造成“科技港”(TechHub)的城市，以及那些汽车等传统行业被视作威胁的城市，马克龙的呼声极高。 这些城市的代表比如巴黎、里昂、雷恩、波尔多等，马克龙首轮得票率均超过30%，此外，在海外的法国选民中，马克龙的支持率更是普遍高达40%以上。他的支持者来自于各个年龄阶层。通常这些城市与高收入、积极乐观、教育层次高等特征联系起来。这些城市的人们支持全球化和欧洲一体化，希望加强法国与德国等欧洲同伴的关系，希望法国继续维持在全球贸易体系中的地位，他们支持跨大西洋联盟，能够接受不同党派为了促进经济发展的合作。 而支持勒庞的人恰好相反，他们大多是来自北部和东部乡村的农民和工人阶层。那些地方经济欠发达，失业问题严重，商场和服务业面临倒闭。勒庞的支持者更像是“农村包围城市”，而且25岁以下的选民偏少。在工人阶级选民中，勒庞首轮投票的得票率高达37%。 勒庞的竞选口号是“以人民的名义”，她宣扬要给“被遗忘的公民”更多支持。她主张法国退出欧盟、退出欧元区，从而推行贸易保护主义，比如增加贸易壁垒和税收，解雇外国员工，加强与俄罗斯的关系，关闭边境、拒绝外来移民等。相比之下，马克龙的竞选纲领被很多人指责“空而无物”。 在社会党资深成员MartineAubry看来，马克龙是一匹“披着羊皮的狼”。“他让我们想到上世纪80年代英美自由经济计划，削减公共服务、削减赤字，让工人延长工作时间，不涨工资。”Aubry表示，“马克龙的笑是糖衣炮弹，可能足以为他赢得竞选，然而如果缺乏实质，他就是一匹狼。” 马克龙的支持者、与EnMarche!合作的竞选顾问公司创始人GuillaumeLiegey为马克龙辩护道：“法国不需要更多的想法，而是需要如何把这些想法变成现实的方法。马克龙非常务实，他会去实现，而不是光说做这做那。” 根据此前马克龙推出的经济计划，他将很大程度上延续奥朗德政府对欧盟的承诺，即将法国的公共赤字保持在GDP占比3%水平以下，并且削减政府开支，转而推行一项500亿欧元的公共投资计划。他还表示将通过减税措施来支持低收入群体。 马克龙表示：“人们会问，我的计划到底是‘向左’还是‘向右’，我想说这是一项把法国带向21世纪的计划。”法国《世界报》认为，马克龙的经济计划本质上是一个自由主义的经济计划，比较平衡，与上一任政府的大方向未出现明显的“断裂”。 他的竞选纲领传递了强烈的终身学习和培训的理念，他还主张给18岁以下的学生发放500欧元的“文化学习卡”，但这并不意味着短期内会给法国增加就业。因此，马克龙必须向不支持他观点的人解释他的长期计划会给他们带来什么好处。 在马克龙的倡导下，法国掀起了一场“科技革命”。马克龙曾兼任数字化创新部长，他是共享经济的积极拥护者，支持Uber，他认为共享经济能够带来就业，消除种族歧视。事实上从2015年至2016年间，法国北部的人才就业登记处，报到最多的职业是出租车司机。 马克龙还是“法国科创”(LaFrenchTech)的发起人，也是法国国家投资银行(BPI)的创建人之一。法国国家投资银行的设立主要是帮助中小企业贷款，增强法国中小企业竞争力。EnMarche!成员布鲁诺表示：“他是唯一一个既懂科技，又懂经济的候选人。” 一位居住在上海的从事科技行业的法国选民查尔斯表示：“我会支持马克龙，因为他相对中立。很多人觉得他上台后对法国不会有太明显的改变，但这也并不一定是坏事。而且他的想法更加开放，能代表大多数年轻人的利益，这会让法国经济激发活力。”这位选民还表示，他在第一轮投票中就选了马克龙。 精英还是中产? 勒庞评价马克龙是一位“全球化主义者”，这一形象成为勒庞最理想化的攻击对象。勒庞认为，马克龙是代表银行家和金融家的候选人，代表的是“旧的制度体系”，代表了巴黎大城市人们的意志。 确实，马克龙一路受过的都是精英教育。这样的精英背景也让马克龙被外界质疑他无法推翻现有的社会体制，尤其难以得到工人阶级的选民支持。不过他自己认为，他的成功完全是依靠自身努力和教育的力量。 在马克龙的家乡——法国北部城市亚眠(Amiens)的一场竞选活动中，马克龙受到了冷遇。人们对他起哄吹口哨，原因是惠而浦在当地第一家工厂要关闭，搬迁至波兰，而马克龙未对工人们作出承诺。勒庞同样来到这里，并承诺将不会允许工厂关闭。其中一位工人说道：“马克龙只是奥朗德的延续，所以我会投勒庞的票。” 布鲁诺表示：“这些工人很容易被勒庞的甜言蜜语所蒙蔽。工厂是私营企业的，要关闭工厂也是企业的决定，政府无权决定工厂的命运。人们总是不敢正视现实，往往爱听不切实际的承诺。” 在马克龙还是经济部部长时，就呼吁重启35小时工作制度的谈判。他认为年轻人应该多工作。他曾在访问一家工厂时，一位工人毫不客气地指责他身上的高级西服。马克龙回击道：“你的T恤也不错，要是想买得起西装，只有一种办法，就是工作。” 究竟是代表精英还是代表中产?马克龙有没有推翻现有体制的勇气?Minc给出了解释：“马克龙不满现在的政治体系，但是他恰恰是法国体系中培养出来的最原汁原味的‘本土产品’。法国的现有体系总是能诞生一批具有颠覆性意识的人，比如乔治·蓬皮杜、雷蒙·巴尔、雅克-德洛尔等。” 马克龙的崛起处于一个法国非常重要的政治背景，就是执政的社会党和中右翼的共和党都难以获得选民的信任。法国人厌倦了旧的法国精英主导的政治体系，看不到希望，不认为他们的上台能给国家带来实质性的变化。尤其是菲永在竞选中被曝出的“空饷门”丑闻，让支持菲永的选民非常失望。 另一方面，在第一轮投票中出局的社会党和中右翼共和党为了阻止极右翼候选人勒庞当选，他们只能将选票投向马克龙，这些人包括具有良好形象的共和党人AlainJuppe。即便是曾经一度与马克龙为敌的法国前总理瓦尔斯(ManuelValls)也转而支持马克龙。 尽管马克龙被贴上“中左派”竞选人的标签，但在最后一场竞选活动中，他出人意料地没有选择此前几乎所有社会党候选人都会去的法国工业重镇图卢兹，而是去了法国西南部比利牛斯山区塔恩省(Tarn)的一个叫作阿勒比(Albi)的城市。 法国西南部一直是社会党的主战场，但马克龙偏偏选择了一个最不“左”的城市，也突显了自己独具一格的政治立场。 对此，图卢兹政治学院教授Jean-MichelDucomte表示：“传统意义上，法国的左派领导人都会以图卢兹为竞选活动的收官地，比如密特朗就把图卢兹作为一个象征性的城市。或许马克龙故意不选择图卢兹，是刻意想淡化左派的烙印。” 塔恩省当选议员PhilippeFolliot也表示对马克龙选择阿勒比感到惊讶。“虽然阿勒比他一定会去，但是没有人想到他竟然会放弃图卢兹。但是作为一个中立的城市，没有比阿勒比更好的选择了。”Folliot说道。 Folliot提到了与阿勒比相关的三个人物，他认为这些人物的理念和马克龙的竞选理念非常契合。首先是探险家Lapeyrouse，他是开放的象征，代表了马克龙的全球化理念。其次是塔恩的当选议员JeanJaures，他曾在阿勒比创立了一家玻璃工厂，这也是马克龙到访并发表演讲的地方。这家工厂以工会和雇主的和平谈判而被视作典范。 最后一个人物是法国前总统蓬皮杜。蓬皮杜是戴高乐的继任者，也是“中右派”的模范代表人物。蓬皮杜的童年是在阿勒比度过的，因此选择阿勒比也预示着马克龙微妙的政治倾向。 影响他的两个女人 事实上，政治起初并不是马克龙的兴趣所在。他在读书时代的梦想是做一个小说家。马克龙在所有同时代的学生当中一直被认为是最聪明的。他在私立学校Jesuit的同学AntoineMarguet回忆道：“他非常与众不同，当时所有的小朋友都在看电视，只有他(马克龙)在读经典法国文学著作，写诗。他还写了一部关于一位西班牙征服者的小说。” 马克龙出生在一个法国传统的家庭中，他的父母都是法国公立医院的医生，有一个哥哥和一个姐姐。他虽是父母抚养长大，但是他最亲近的人是他前不久刚过世的外婆。外婆是中学校长，马克龙在他EnMarche!的竞选页面上写道：“如果要说我从政的真正原因，那就是因为我的外婆。” 作家AnneFulda正在为马克龙写一部新的人物传记。在Fulda的新书中，她这样描写马克龙的外婆：“她要求很高，是个很有决心的女人。从不溺爱马克龙，为他打开阅读和文学的大门。”书中还写到，马克龙几乎每晚都要和外婆通电话，无论是在Rothschild工作，还是当上经济部部长之后。但他的父亲，有时一年只能见到儿子一次。 他的母亲弗朗斯瓦(FrancoiseNoguesMacron)也对此抱怨。她向Fulda诉苦道，自己的感觉“非常不好”：“如果你去看关于马克龙的书，你会惊讶地发现一个问题：他没有家庭!” 在弗朗斯瓦看来，父母通过努力工作为马克龙营造了良好的教育保障。但在马克龙的生活中，似乎只有他的外婆是唯一的存在。引起媒体注意的是，马克龙的曾祖母不识字，这与传统意义上的“巴黎精英”领导人的背景形成强烈反差，也是马克龙励志故事中极为传奇的“花絮”。 除了外婆，另一个女人也对他影响深远，这就是马克龙的初中老师，也是他后来的妻子Briggite。Fulda评论道：“马克龙的一生都在被女人和老师影响着，一开始是外婆，后来是他的妻子。” 马克龙自己在EnMarche!网站上的个人生平中写道：“我在家乡上中学，在那里我遇到了我未来的妻子Briggite。她教我法语课和戏剧课。我现在回过头来看，依然觉得自己很幸运。我在一个条件相对宽裕的环境下成长，我的童年和青少年生活等同于与人见面、阅读和发现。Briggite在我的学习过程中不断启发我，把我引入哲学的殿堂，并且成为PaulRicoeur(法国著名哲学家)的助手。我至今还在阅读Ricoeur的哲学思想，领悟他教会我的一切。” Briggite比马克龙年长整整24岁。结婚前，Briggite就已经有了3个孩子。这让当时年仅29岁的马克龙就当上了爷爷。他对此也毫不避讳，他说：“我的家庭是我的支柱，避风的港湾，那里有我们的孩子，我们的女婿媳妇，还有我们的7个孙子和孙女。” 事实上，马克龙“不走平常路”的婚姻可能为他赢得很大一部分中年妇女的选票。“她们会认为这种反传统的婚姻非常有激励意义，会为自己的年龄感到更加自信。”一位法国政治观察人士表示。 Fulda也表示：“不同寻常的爱情故事反映了马克龙的决心和自信。”马克龙曾说，他为过自己想要的生活而斗争，这并不容易，因为这种生活不是最为简单与自然的，与人们已经形成的处事行为不匹配。过去很长一段时间，马克龙夫妇一直避免直面公众，这种情况在马克龙宣布竞选后发生了改变。Briggite在他的竞选中起到关键作用。他要传递的信息是：“如果我能吸引外省小镇一个比我大24岁、有3个孩子的女人，那么我也能以同样的方式征服整个法国。” 马克龙奉行的三个最重要的价值是：自由、忠诚和开放。马克龙热爱自由，他说：“自由所依赖的是愿意去理解、发现和自主分析的意愿。我对自由的热爱，也是促使我去学习哲学的原因，也是我为什么会选择从政，当经济部部长，一直到现在参选法国总统，虽然我不是政治出身，但我愿意不惜一切代价尝试。”他还表达了对忠诚的理解：所谓忠诚，就是对家庭、对朋友、对信仰以及对国家。 虽然是土生土长的法国人，而且总以法国人的身份为傲，马克龙认为自己成功的最大因素应该归结为“开放”。“开放是独一无二的特质。我永远都对自身以外的东西保持新鲜感，想知道它们是什么样子的。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港证监会勒令停牌 辉山乳业将走向何处

“跳楼”暴跌、内外交困的辉山乳业(06863.HK)，停牌一个多月后，再次遭到监管重击。5月8日起，应香港证监会指令，香港联交所停止其股份交易，亦即勒令停牌。不同于自行停牌，被香港证监会勒令停牌的上市公司，最终命运往往不佳。 勒令停牌的依据来自香港证券期货规则。该规则第八条规定：“若香港证监会认为，上市公司存在招股章程、通告、介绍文件，以及载有法团债务安排或法团重组的建议文件等，载有虚假、不完整或误导性的资料，将被指令暂停证券交易。” 与香港证监会上述指令对应的是，早在2016年12月底，国际做空机构浑水公司发布的报告，即已对辉山乳业财务真实性进行质疑。而3月24日暴跌后，辉山乳业巨额债务随即暴露，但具体规模至今仍然未明。 危机爆发后，辉山乳业的命运陡转直下，不仅债主上门逼债，内部多名高管也挂冠而去，董事会已经陷入瘫痪。 正在危机深处的辉山乳业，未来将走向何处? 勒令停牌 辉山乳业5月8日公告称，依据证券及期货(在证券市场上市)规则第8.1条规定，并应香港证监会指令，香港联交所于5月8日上午9时起，停止该公司股份买卖。 同时，恒生指数公司也在当天公告称，由于监管机构指令联交所停止辉山乳业股份买卖， 5月15日收市后，将以系统最低价格0.0001元，将辉山乳业从恒生中国(香港上市)100指数、恒生环球综合指数、恒生综合指数等恒指系列中剔除，相关变动将于5月16日起生效。 此前的3月24日，辉山乳业从2.81港元/股，暴跌至0.25港元/股，截至午盘收盘跌幅略有收窄，股价报0.42港元/股，跌幅高达85%。当天，辉山乳业紧急停牌。但不同于此前自行停牌，此次停牌是香港证监会强制性要求，亦即俗称的 “勒令停牌”。 香港证券及期货(在证券市场上市)规则显示，其第八条为暂停证券交易，按照第8.1条规定，如证监会认为，招股章程、通告、介绍文件，以及载有法团债务安排或法团重组的建议文件，与发行人有关的公告、陈述、文件等，载有虚假、不完整或误导性的资料，为了维护市场公平和投资者的利益，而暂停该股的交易。 换言之，作为被勒令停牌的依据，香港证监会认为，在招股章程、通告、介绍文件，以及载有法团债务安排等重要文件中，辉山乳业涉嫌虚假、不完整或误导性陈述等情形。对于这些问题，早在香港证监会做出上述指令之前近半年的2016年底，做空机构浑水公司发布报告，就已对辉山乳业的财务真实性、债务等进行质疑。 2016年12月，浑水公司发布的做空报告中称，辉山乳业在三方面存在问题：第一，辉山乳业宣称主要饲草苜蓿自给自足，但浑水发现其长期从第三方购买了大量苜蓿，财务具有欺骗性；第二，辉山乳业董事会主席杨凯至少转移了1.5亿元资产；第三，辉山乳业的高杠杆处于违约边缘，信用风险极高，面临巨大财务压力。 浑水公司第一份做空报告发出当晚，辉山乳业即发布澄清公告，表示浑水报告做出的指控毫无根据。但时隔三天后，浑水公司发布第二份报告，称辉山乳业披露的收入也存在欺诈，来自国家税务总局的增值税数据表明，该公司存在大量虚报收入的现象。 随着3月24日股价“跳楼式”暴跌，辉山乳业的债务问题也随之暴露。辉山乳业的一份资产负债数据显示，包括上市公司在内，整个辉山乳业总资产382.6亿元，总负债418.82亿元，已经资不抵债。而这不仅成为引爆其危机的导火索，而且可能也已触发其停牌的监管规定。 尽管负债规模至今不明，但危机爆发后，多家银行陆续披露了辉山乳业的贷款情况。其中，辉山乳业在工商银行、平安银行贷款余额分别为20亿元、21.42亿港元，九台农商行为13.5亿元，浦发银行6.8亿元，民生银行、浙商银行各约7亿元，农业银行1.1亿元及1.5亿港元，合计约为78亿元。 此外，辉山乳业还在4月10日披露，受到香港上海汇丰银行来函，指控该公司未遵守2015年10月的一项贷款协议相关承诺，违约事件已发生。截至4月10日，相关未偿清的美元批次本金金额为1.8亿美元，港元批次为1.56亿港元。 内外交困 危机爆发后，辉山乳业的命运就陡转直下，不但债主上门逼债，其内部也连续发生一系列重大变故，多名高管挂冠而去。 根据辉山乳业公告，其非执行董事李家祥，在危机爆发后一周的3月30日，即以拟投入更多时间处理其他事务为由，辞去非执行董事职务。仅仅一天后，宋昆冈、顾瑞霞、徐奇鹏三名独立非执行董事，也以同样的理由辞职。此后，徐广义、郭学研、苏永海等三名执行董事，也在不到20天的时间内相继辞职。4月26日，其公司秘书周晓思也宣布辞职。 危机爆发后，仅仅二十余天的时间，辉山乳业董事会便已陷入瘫痪之中。公开信息显示，延至4月18日，辉山乳业董事会仅剩两名成员，即其实际控制人、董事局主席杨凯、葛坤。而远在危机爆发前，葛坤就已经失联，其董事会目前仅剩杨凯一人。而辉山乳业公司章程规定，其董事会成员最少为三人。 董事会陷入瘫痪，外部债主也在讨债。根据媒体此前报道，当地政府曾要求金融机构，将辉山乳业作为特例，不上征信不保全不诉讼等方式，帮助其度过难关，但仍然无法阻挡债权人的行动。 根据辉山乳业4月10日公告，除了汇丰银行，诺亚财富下属歌斐资产管理有限公司(下称“歌斐资产”)已向上海法院申请冻结公司、辉山乳业(中国)有限公司、辽宁辉山乳业集团(沈阳)有限公司、杨凯及其妻子的资产。原则上，法院已经裁定冻结上述受制于该申请的各方的现金资产或其他等值资产，金额共计5.46亿元人民币。 用“内外交困”来形容辉山乳业目前的处境，似乎最为恰当。而不同于股价狂泻时的自救停牌，被香港证监会勒令停牌的上市公司，最终命运往往不佳，复牌更是前程难卜。近年来，香港上市公司中，骏杰集团(08188.HK)、桑德国际(00967.HK)、群星纸业(03868.HK)、汉能薄膜发电(00566.HK)、洪良国际(00946.HK)、中国光纤(03777.HK)等均被勒令停牌。 被香港证监会勒令停牌的公司，鲜有复牌成功的案例。除了骏杰集团得以复牌，其他几家至今未有复牌消息。根据公开信息，2015年被勒令停牌的汉能薄膜发电，至今未有复牌迹象，而桑德国际、中国光纤也至今没有复牌。不仅如此，部分被勒令停牌的公司，东窗事发后还被冻结资产、向投资者进行巨额赔偿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大学生贷款电商创业 不良率0.2%

进入5月，各地迎来大学生就业高峰期。创业成为越来越多大学生的新选择，而电商成为大学生创业方向之一。 根据蚂蚁金服最新数据，大学生电商创业者中有28%使用过网商银行贷款服务，人均每年贷款金额7万元，年平均借贷12笔。其中，广州、深圳、杭州、上海成为用贷款进行电商创业的大学生人数最多的城市。同时，大学生电商创业者贷款不良率仅为0.2%，约为信用卡平均不良率的1/9。 低不良率体现了大学生创业者对信用的重视。芝麻信用数据显示：2014年至2017年毕业的大学生，芝麻信用平均分比全国整体平均分高48分，大学生卖家的平均分比整体高出22分，属于高信用群体。 青橙（化名）便是一位95后大学生创业者，她的网店现在年交易额突破千万元。据了解，在刚开始创业的前6个月，她每天的交易额只有200元，利润只有十几块。会计专业的青橙知道，资金周转顺畅是企业活下去最重要的因素，但钱从哪里来？ 绝望时，青橙发现自己每天点点滴滴积累下来的100多笔交易成为了宝贝，网商银行的贷款条件仿佛为她量身定做：根据这些交易数据，评估其信用，并为其提供7万元的额度。 靠着这笔钱，青橙采购了冬季款并开始尝试直播的推广形式，并借助双十一促销，在年底时终于资金周转进入良性循环。2年来，网商银行总共为青橙提供了261笔贷款，青橙没有一笔逾期。青橙也成为全球首批无现金联盟商户。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

最高法下发非吸等犯罪量刑意见,量刑细化起点降低

据微信公众号 “刑法库”，近日，最高人民法院正式向全国法院印发了《关于常见犯罪的量刑指导意见(二)(试行)》(下称《意见》)。对非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪、信用卡诈骗罪等8个罪名量刑进行细化，但并未涉及先前要求试点的罚金、缓刑等刑种。 早在2016年5月，最高法发布《关于扩大量刑规范化罪名和刑种试点的通知》，将危险驾驶罪、非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪、信用卡诈骗罪、合同诈骗罪、非法持有毒品罪、容留他人吸毒罪和引诱、容留、介绍卖淫罪等8种罪名纳入规范范围，从有期徒刑、拘役扩大到罚金、缓刑。 最高法还指定天津、辽宁、福建、海南、湖北、广西、云南、陕西等8个高级人民法院作为试点法院，在辖区内指定有关中级、基层人民法院开展试点，在此基础上提出量刑指导意见。同时指定量刑规范化工作基础比较扎实的广东省广州市白云区人民法院就8个试点罪名的罚金刑进行试点，并提出指导意见。最高法将在总结试点经验的基础上，制定全国量刑指导意见。 一年之后，该8个罪名量刑正式下发至全国法院，相比此前试点，并未提及罚金、缓刑等刑种。而相比刑法，这8个罪名的量刑细化，且量刑起点降低。 例如，构成非法吸收公众存款罪的，根据下列不同情形在相应的幅度内确定量刑起点，(1)犯罪情节一般的，可以在一年以下有期徒刑、拘役幅度内确定量刑起点。(2)达到数额巨大起点或者有其他严重情节的，可以在三年至四年有期徒刑幅度内确定量刑起点。 构成集资诈骗罪的，可以根据下列不同情形在相应的幅度内确定量刑起点，(1)达到数额较大起点的，可以在二年以下有期徒刑、拘役幅度内确定量刑起点。(2)达到数额巨大起点或者有其他严重情节的，可以在五年至六年有期徒刑幅度内确定量刑起点。(3)达到数额特别巨大起点或者有其他特别严重情节的，可以在十年至十二年有期徒刑幅度内确定量刑起点。依法应当判处无期徒刑的除外。 此外，在量刑起点的基础上，可以根据非法吸收存款数额等其他影响犯罪构成的犯罪事实增加刑罚量，确定基准刑。 而根据根据《刑法》第一百九十二条以非法占有为目的，使用诈骗方法非法集资，数额较大的，处5年以下有期徒刑或者拘役，并处2万元以上20万元以下罚金;数额巨大或者有其它严重情节的，处5年以上10年以下有期徒刑，并处5万元以上50万元以下罚金;数额特别巨大或者有其它特别严重情节的，处10年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处5万元以上50万元以下罚金或者没收财产。 法律人士介绍，量化越细越能杜绝冤假错案和司法腐败。 法制网指出，由于多数罪名的法定刑幅度过于宽泛，不同法官把握的量刑尺度不同，相互之间又缺乏沟通，难免出现量刑不均衡的问题。量刑指导意见规范法官的量刑思维和量刑方法，明确常见量刑情节的调节幅度，细化15种常见犯罪的量刑起点幅度，为法官量刑提供了基本遵循，在保证刑罚个别化的同时，可有效规范法官的自由裁量权，实现量刑公正和均衡。

银监会新规 堵银行抵质押贷款漏洞

放贷前考察不到位，或对质押物价值评估不准确等原因，很容易导致银行贷款风险增加，回收资金被打折扣。银监会5月8日发布公告称，为提高贷款安全性，已于近日发布《商业银行押品管理指引》（以下简称《指引》），明确将押品管理纳入全面风险管理体系。 押品是指债务人或第三方为担保商业银行相关债权实现，抵押或质押给商业银行，用于缓释信用风险的财产或权利。民生银行首席研究员温彬介绍，银行发放授信通常包括信用、保证、抵质押等多种方式，不同方式对银行授信风险的缓释作用也不相同，其中抵质押是银行缓释信用风险的重要手段。 另有银行人士进一步解释，简单来说，在抵质押方式中，一旦借款人不能按约还贷，银行可以凭借抵质押物优先受偿，有第二还款源，因此银行要承担的风险比纯信用贷款要低不少。 但这种方式也不能保证银行资金万无一失。银监会有关负责人指出，当前部分商业银行押品存在管理体系不完善、管理流程不规范、风险管理不到位等现象，其风险缓释能力没有得到充分发挥。 此前曾有银行在接受押品时，没有对抵押品进行充分考察，以致丧失抵押权。例如某企业曾以其拥有的5.5万平方米工业用地作为抵押，向银行申请贷款，经办行没有对抵押土地的性质进行审查便发放了贷款。几年后借款企业破产清算，由于抵押土地性质为租赁土地使用，当地国土资源局依法收回了该土地，银行丧失了土地抵押权。此外，银行押品评估价值不准确、抵押合同签订不规范、押品贷款后监控不到位等情况也屡屡发生，导致押品的风险缓释能力下降。 对此，《指引》从完善押品管理体系、规范押品管理流程、强化押品风险管理三方面督促和引导商业银行加强押品管理。同时，银监会还要求商业银行应至少将押品分为金融质押品、房地产、应收账款和其他押品等类别，并在此基础上进一步细分；应结合本行业务实践和风控水平，确定可接受的押品目录，且至少每年更新一次；应加强押品集中度管理，采取必要措施，防范因单一押品或单一种类押品占比过高产生的风险等。 对于押品的估值，《指引》指出，原则上对于有活跃交易市场、有明确交易价格的押品，应参考市场价格确定押品价值。采用其他方法估值时，评估价值不能超过当前合理市场价格。此外，《指引》还要求商业银行应根据不同押品的价值波动特性，合理确定价值重估频率，每年应至少重估一次。价格波动较大的押品应适当提高重估频率，有活跃交易市场的金融质押品应进行盯市估值。 温彬表示，监管部门此次出台《指引》，有助于商业银行加强和完善抵质押品管理，对防范和化解信用风险发挥积极作用。同时，监管部门要求不能过度依赖抵质押担保而忽视对客户的现金流量测算，要平衡好担保贷款和信用贷款的关系，能够使那些缺少抵质押品的中小企业更好地获得银行授信支持。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

穆迪：中国影子银行达64.5万亿 受流动性收紧影响明显

近期，国际评级机构穆迪发布报告，测算出中国2016年影子银行资产达人民币64.5万亿元，同比增长21%。不过从2016年下半年开始，随着监管趋严，流动性收紧，影子银行增速有所趋缓。 按穆迪报告，该机构所定义的影子银行是指信贷中介产品，这包括委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票这三类 “核心” 影子银行，以及去 “通道” 后的银行理财产品、证券公司理财产品，再加上财务公司贷款、民间借贷等。其中，银行理财是增速最快的部分，在2017年一季度达29.1万亿。 值得注意的是，保险业也是影子银行资金来源之一。穆迪指出，自2012年允许投资资产的限制放宽以来，保险公司将其资产配置向 “其他投资” 和权益类投资倾斜，“其他投资” 就包括大量影子银行产品。穆迪指出，对这些流动性较低的投资敞口上升，导致保险公司的流动性减弱；并且复杂的产品结构加大了潜在信用风险。 穆迪指出，金融体系的流动性状况继续收紧，反映了监管机构加大对杠杆率增长的控制力度。由于央行货币政策倾向趋紧及MPA的季末考核因素，3月下旬银行间市场7日质押式回购利率升至5%，理财产品收益率和一年期基准存款利率之间的差距进一步扩大。 同时，穆迪提醒中小银行同业资金可能引发的流动性风险。“中小银行和影子银行之间的相互关联性继续加大，因此若发生不利的流动性冲击，资金结构的脆弱性风险可能会提高。” 穆迪亚太区首席信用总监Michael Taylor 说道。 流动性风险隐患加大 穆迪指出，目前金融行业结构的转变导致风险增大。“金融体系流动性趋紧，可能会导致小型银行复杂且不透明的资金结构所固有的风险，成为现实。” 自2010年以来，大型国有银行占金融体系的比重大幅下降。这主要是因为，中小银行（股份制银行和城商行）资产增速超过大型银行；同时，非银行金融机构所管理的资产占同期金融体系资产的比例，已经翻倍。按穆迪统计，从2010年到2016年，大型银行资产占比从52%下降到28%，中小银行资产从21%增至25%，非银金融机构管理资产从9%激增至20%。 这带来几个问题：一是层层嵌套的类信贷资产的信用风险。穆迪指出，非银金融机构包括信托、券商、基金及其子公司、保险公司等的资管业务比重上升，可能意味着金融体系更容易受到冲击，原因是此类业务资金结构的稳定性通常较低，并且多层信贷或者说多层投资嵌套导致底层资产的透明度较差。 二是中小银行大量同业投融资活动的流动性风险。穆迪指出，2017年1月，各类批发融资在所有资金来源中的占比达到36.1%的最高水平，到3月降至34.9%，但仍高于去年34.1%的平均水平。而中小银行通常更依赖于批发融资，主要包括同业拆借和发行同业存单。2017年第一季度新发行的同业存单达到人民币5万亿元的历史高点。城商行和股份制银行继续主导一级市场，农商行次之。 同业存单发行规模提高加大了金融体系内的相互关联性，这可能会放大其对于负面消息的集体反应，并可能引发流动性紧缩。银行可能将这些资金投向流动性较差的信贷资产，如贷款和应收款项类投资（包括影子银行产品）。 银行同业活动在2014年后从买入返售科目转向应收款项类投资科目。穆迪指出，后者的增加提高了常规银行和影子银行体系之间的关联性。对接资产构成及资产质量披露有限，可能会隐藏潜在的信贷风险，这令监管机构难以实施风险评估，并采取恰当的风险管控措施。“缺乏透明度同样会加大蔓延风险。” 三是中小银行、非银机构与影子银行的关联性风险。穆迪指出，中小银行通过发行同业存单和理财产品在同业市场筹集批发资金，并投资于各类资管计划来提高盈利能力，同时规避贷款方面的资本监管约束。同时，各类资管计划投资于债券，以及向传统银行融资渠道有限的最终借款人提供影子银行借贷，因此发挥了期限和流动性转换作用，部分情况下放大了杠杆。 从银行间市场来看，大银行整体上是净资金提供方，而中小银行、证券公司和其他金融机构为净借款人。穆迪指出，中小银行在2016年第四季度增加了同业借款规模。这些机构对银行间市场批发融资依赖性的增加，提高了相互关联性和蔓延风险，因为造成流动性收紧的意外冲击可能会更容易在金融体系中传导。 目前全球最大的货币市场基金——余额宝则是这一现象的明证。截至2017年第一季度末余额宝所管理资产的规模增至1650亿美元。穆迪指出，在2013年刚刚推出时，余额宝的对接资产大部分为银行存款，到了2017年一季末，银行同业存单占基金投资的比例增加了一倍多，而银行存款的占比连续两个季度下滑。其所持有的前十大债券均为股份制银行和城商行发行的同业存单。 因此穆迪指出，高度依赖于信心敏感型批发资金的银行，将面临其他金融机构资金抽离的风险，可能导致系统流动性收缩的连锁反应。 核心影子银行复苏 在严监管的趋势下，“核心” 影子银行活动复苏明显，其规模增速已升至两年来的最高水平。 穆迪指出，2014年以来核心影子银行活动受到监管措施的控制，2017年第一季度其增速则进一步攀升，主要受到信托贷款和委托贷款强劲增长的推动。未贴现银行承兑汇票的贡献依然为负值，但在过去两个季度持续收窄。 这主要是因为，融资需求较高的房地产、地方政府融资平台和产能过剩行业等领域的借款人，面临传统银行贷款和一级债券市场融资渠道收窄的问题，转向影子银行寻求资金，尤其推动了信托贷款和委托贷款的需求。比如，按绝对值计算，同期配置到房地产行业的信托资产，去年第三、四季度净增长人民币1240亿元。除此，近几月社会融资数据增速的超预期，而银行信贷增速不及预期，已经说明了这一点。 拿债市来说，穆迪指出，2016年12月以来，各种期限的企业债券收益率差扩大，2017年依然居高不下，这可能反映了投资者对违约风险的意识提高、流动性趋紧和监管审查更严格等。同时，对于公司债券作为抵押物的要求从严，可能推动国内AAA和非AAA评级债券之间的收益率差扩大。 因此，与去年同期相比，国内新发行公司债券依然不振。据统计，与去年同期3.32万亿元信用债发行量相比，2017年前四个月发行量为1.52万亿元，净融资额为-867.78亿元，去年同期则为1.7万亿元。穆迪指出，发行监管收紧可能促使国内信用评级较低的借款人，延迟或取消发行计划，或转向影子银行等其他融资来源。 穆迪助理分析师徐晶表示：“中国监管机构剑指影子银行体系存在的风险，并意图通过一系列新的监管指引予以解决，同时强调防范金融风险已成为今年政府工作的重中之重。然而，有迹象表明控制金融体系杠杆率的监管措施产生了意外后果，例如此前已受到监管控制的‘核心’影子银行活动近期复苏势头强劲。” 银行理财增速放缓明显 同时，影子银行最重要的参与者——银行理财增速放缓明显。 穆迪指出，2016年下半年以来理财产品余额增速显示出放缓迹象，2017年第一季度同比增长率从2016年6月的41.9%降至18.6%，达29.1万亿元。新发行交易中，短期理财产品（1-3个月期限） 接近53% 。 据其分析，2017年第一季度银行表外理财业务纳入宏观审慎评估体系（MPA）可能是增长放缓的原因。2016年9家上市股份制银行的表外理财产品余额同比增长37%。若将此纳入MPA监管，将影响2017年小型银行大举扩张理财业务的动力。 不过，穆迪提醒，2016年全年中小银行发行理财产品的速度继续超过大型 （国有） 银行，越来越容易面临潜在的监管风险。 穆迪指出，理财产品的增长主要受到2016年发行的表外理财产品 （即非保本产品） 所推动。即使没有明确保证保本，银行也可能会因为声誉风险和来自投资者的压力而予以偿付。同时，理财产品中同业理财投资者的占比上升，可能给这种稳定性较低的融资结构带来更多的潜在流动性风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网络小贷 或引牌照恶炒/监管套利/风险

网络小贷一度是炙手可热的市场新宠和资本抢食对象。 和传统小贷不同的是，网络小贷没有地域限制，可以凭借互联网平台、产业链、大数据等多重优势迅速拓宽市场、有效降低获客成本、增加新的利润空间。 数据显示，网络小贷公司数量在2016年历经了快速增长，发起人也多数是巨头或上市公司。在政策宽松地区，网络小贷更是呈扎堆现象，如广州、重庆的网络小贷公司，就明显比其他城市的数量高出很多。 然而，各种信号显示，网络小贷领域的过快发展正引来监管层担忧，网络小贷或将暂别快速增长期。此外，随着监管趋严，网络小贷的牌照或将更炙手可热。 依托场景，资本抢食网络小贷 电梯广告起家的分众传媒也介入网络小贷。近日，分众传媒发布公告称，其在重庆市渝北区申请设立的“分众小贷”已获得渝北区金融工作办公室批准成立。 根据公告，分众小贷注册资本为5000万美元(约合人民币3.46亿元)，业务范围为：开展各项贷款、票据贴现、资产转让、以自有资金进行股权投资和市金融办许可的其他业务。 其中，自营贷款可通过市金融办核准和备案的网络平台在全国范围内展开，但不得利用互联网平台开展除获客放贷外的任何经营活动。 这意味着，这是一张网络小贷牌照，能够突破传统小贷公司的地域限制来进行放款。 据不完全统计，截至3月27日，全国共批准了82家网络小贷牌照(含已获地方金融办批复未开业的公司)，单在去年，互联网小贷就一路狂奔，新增47家公司。 目前，阿里、京东、苏宁等互联网巨头也基于自身的场景优势，布局网络小贷。 广东目前的网络小贷公司，发起人包括保利房地产、熊猫金控、唯品会、拉卡拉、金螳螂、途牛、TCL、恒大、同程旅游、众信国旅等。 “广州有三两家是比较有特色的。行业公认做得比较好的是拉卡拉、途牛，它原来的场景已经足够庞大，再加金融服务上去，确实是做得比较有特色。”广州安易达互联网小额贷款有限公司总经理徐北如是点评。 82家网络小贷牌照，广东占29家 全国共82家网络小贷牌照主要分布在11个省市，其中广东省最多，达29家。 业内人士认为，广州和重庆等活跃地区陆续出台了鼓励和支持有实力的企业开展网络小贷的相关文件，为上市公司设立网络小贷创造了良好的政策环境。 “全国系统性发文支持网络小贷的地区，有广州、重庆、西安、江西、上海和黑龙江。广州的政策相对比较宽松。”徐北也表示。 2014年7月，广州市越秀区政府出台了《关于促进金融街互联网金融创新发展的若干意见(试行)》，根据该惠企政策，互联网特色小贷可享受一次性落户奖励50万元、办公用房补贴按实际租金的50%补贴等优惠扶持政策。2016年广州出台的《广州民间金融街互联网小额贷款公司监管办法》，则是全国首个网络小贷管理办法。 重庆发布的《2017年小贷公司监管工作要点》，同样表明重庆将支持小贷公司转型，鼓励开展网络贷款业务，适量批设网络小额贷款公司。 其余各地则相对严苛。如江苏规定网络小贷公司用于支持主发起人电子商务平台上的中小微企业和个人贷款余额之和占全部贷款余额的比重不低于70%，期限在3个月以上的贷款余额之和占全部贷款余额的比重不低于70%。 上市公司揽六成牌照 截至3月27日，82家网络小贷公司中有51家为上市公司背景，是由上市公司直接或间接入股，占比达62%。 “部分上市公司为了发掘新的增长机会和培育新的利润增长点，网络小贷也不失为其进入互联网金融行业的一个途径。”业内人士认为，目前消费金融牌照门槛相对较高，网络小贷成为不少上市公司选择绕道布局消费金融领域的途径之一。 “由于上市公司产业链上下游企业，特别是下游中小企业争取到银行贷款较为困难，在一定程度上影响了其经营活力的发挥和经营规模的扩大。但网络小贷打破了地域限制，上市公司可利用平台、产业链和大数据等的优势来向产业链上下游企业开展贷款业务，有利于加强与客户之间的合作和联系，并有助于增加其资金的流动性和增强公司与上下游企业的粘度。”业内人士表示。 这可以从上市公司的公告中看出端倪。3月21日，精达股份收到上交所的《问询函》。这是上市公司发起成立网络小贷公司第一次收到交易所的问询函。 精达股份回复称，精达股份下游企业已经达到1400家，但“公司产业链下游中小微企业争取到银行贷款较为困难，严重影响了其经营活力的发挥和经营规模的扩大;因为账期原因，下游企业需要先行垫付货款，给下游企业带来严重的资金压力”。 精达股份通过设立网络小贷公司，可以为下游客户提供经营类的信用贷款服务，帮助其解决经营过程中的资金周转问题，加强其与下游客户的合作与联系。“通过网络小贷解决下游客户的资金周转之后，精达股份与下游企业联系会更紧密，形成新的命运共同体来巩固和扩大其市场占有率。” 牌照价值上升，可能引发 “恶炒”、监管套利与风险 值得注意的是，2016年12月26日至2017年3月27日这3个月内，网络小贷公司仅新增4家，与2016年的快速增长形成了对比。 今年2月份，银监会提示了网络小贷的风险，称在网络小贷尚未出台全国性的意见和办法之前，希望各地能够慎重批设。各地金融办也都在陆续出台相关监管政策。而目前广州网络小贷准入门槛正不断提高，如网络小贷公司实收资本由1亿元提高至3亿元、发起人是否有现成的小额分散贷款业务、明确要有整套等。 银监会普惠金融部主任李均锋近日在中国小额贷款公司协会第一届会员代表大会直言，网络小贷在全国范围跨区域开展业务，有一些并没有实质的客户群体、互联网技术和大数据，这将会形成监管套利或风险。 李均锋还表示，某个区域的小贷公司，一旦通过网络盲目开展跨地区业务，可能面临资产质量下降的问题，从而产生风险，“如果网络小贷跨了省，这个问题谁来负责，还需要进一步的有要求。” 有媒体也报道，监管层拟上收网络小贷的审批权，牌照发放改由地方银监局进行推荐后，由银监会审批后再下发，但市场监管仍归由地方属地管理。 市场认为，如果监管部门收紧网络小贷牌照发放的话，有可能引发市场恶炒。“未来网络小贷平台在相关监管政策出台前不会出现爆发式增加，其牌照价值将明显上升。” 业内人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

看87岁巴菲特的变与不变

伯克希尔·哈撒韦公司52周年股东大会于北京时间5月6日晚22:30(美东时间早10:30)正式召开。全球投资者的目光都聚焦在美国内布拉斯加州的小镇奥马哈，看87岁高龄的巴菲特和93岁高龄的查理·芒格如何应对来自全球各地的记者和分析师们，以及股东的各种提问。 说实话，巴菲特股东大会年年有，但为何所有投资界人士一次都不愿意错过呢？好吧，起码最简单的一个疑问，作为国内的一名普通投资者，真的很想知道巴菲特今年又年买了哪家中国公司的股票。不急，小编将会在最后送上福利，告诉大家可靠的答案。 下面是小编为大家整理的2017年伯克希尔股东大会上聚焦的十多个热点话题。绝对有让你身临其境的感觉！同时，让你了解到87岁高龄的巴菲特最近一年的变与不变。 一、巴菲特的不变 1、对伯克希尔公司依旧充满信心 2017年一季度业绩不理想的原因 巴菲特：受到投资收益减少以及公司保险承销业务的亏损影响，公司第一季度的净利润减少了27%，投资收益总计2.05亿美元，低于去年同期的23.8亿美元，保险承销业务本季度亏损2.67亿美元，而去年同期利润为2.13亿美元，此外，2016年煤炭量下降降低了去年占伯克希尔收入的重要来源————BNSF铁路利润。 巴菲特重申了一季度结果并不代表什么，他在意的是现在的数据，“梦想着” 未来的结果。正如巴菲特一直强调的，伯克希尔的盈利会波动，尤其是在投资业务方面，股东更应该关注它的长期收入。巴菲特说，“我在奥马哈和股东和管理层沟通的这两天里，没有人提及收入问题。” 伯克希尔未来有可能支付股息？ 巴菲特：我们目前有超过900亿的资金，所以希望给大家汇报这一点。希望把这些收益能够接下来继续进行投资。 巴菲特还表示，当伯克希尔拥有的现金量超出其合理配置的能力时，可能会通过额外的股票回购，甚至股息的方式来返还这些现金。过去，巴菲特曾表示在他退休前根本不会考虑分发股息。 2、依旧喜爱可口可乐 提问者认为可口可乐和巴菲特投资的很多糖果公司都是对于世界的不敬，因为他们伤害了很多孩子的身心健康。 巴菲特的解释则是：我每天都喝可乐，我觉得这并没有什么问题，每天喝掉糖，对我的身体也没有什么问题，我从来不认为，投资这些东西是对人类身心的伤害。 巴菲特认为自己是一个案例，也可以代表整个人群。 巴菲特说，如果你告诉我，我可以天天吃西兰花能多活一年，但是我不会选择这个，我还是会选择吃我自己喜欢的东西，活我自己喜欢的年份，我觉得开心才是活的久最重要的因素。 巴菲特谈对富国、美联航的投资：买入一只股票的原因并不是说他完全没有问题，关键在于它们有很强的竞争力 CNBC提问：伯克希尔一些大规模持仓的股票表现不佳，伯克希尔如何看待这些股票。美国运通与Costco结束合作、富国销售丑闻、美联航将亚裔乘客拖下飞机，这些都是伯克希尔大举持仓的股票。 巴菲特：所有的生意都有问题。我们买入美国运通、富国银行、美联航或可口可乐时，并不认为它们永远都不会发生问题，或永远不会遇到竞争。我们买入，因为它们有很强的竞争力。可口可乐改变了世界，改变了美国。 3、依旧喜爱轻资本的企业 巴菲特：轻资本企业是更好的选择但很难找到 股东提问，伯克希尔是否应该坚持投资不需要轻资本的企业，而非转向铁路和公共事业的企业。 巴菲特说，这些轻资本是更好的选择，但很难找到。我们很乐意更多的投资这种机会。 然后，巴菲特以美国股市上市的主要科技股为例。他没有明确提及公司名，但这些股票包括苹果，微软，亚马逊和谷歌的母公司Alphabet. 他惊讶于他们的资本水平之低。“这是一个非常不一样的世界。以前这样规模的增长和赚取大量资金需要投资”，但是现在根本不需要任何钱来运营。 巴菲特谈会选择什么样的公司投资 巴菲特：我们有几个原则，第一个回报率要比较高，当然投资的数量也不是那么大的，而且公司成长率非常快，如果必须投入大量的资金才能成长，这是比较困难的。如果这个公司不需要任何资本就可以赚钱，当然我们都是乐此不疲的，但是不太可能有这样的情况。 4、依旧鼓励普通投资者买入指数基金 投资者心目中的股神是巴菲特，而我们股神心目中的英雄是Vanuard的创始人Jack Bogle，一个认为选股是浪费时间和金钱的人。 巴菲特说：“Jack Bogle为美国投资者做的事，可能比任何人都多。”Bogle开始提供指数基金时，华尔街上没有人愿意帮忙。指数基金降低了投资费用，同时压低了华尔街的利润。而今天，指数基金为投资者带来的回报几乎高于任何金融产品。巴菲特说：“没有他，就没有指数基金。” 那么这位股神心目中的英雄到底是何方神圣呢？ Jack Bogle，是Vanguard的创始人，于1974年创立，Vanguard的前身威灵顿基金则早在1929年就诞生了。在不长的时间里公司已经在基金行业里占有突出地位，是世界上第二大基金管理公司。同时，Vanguard是世界上最大的不收费基金家族。如果有兴趣进一步了解，小编为你提供了下面的链接，你可以更详细的了解一下Bogle创立的基金公司。https://investor.vanguard.com/corporate-portal/ 二、巴菲特的变化 1、改变初衷，买入航空股 巴菲特谈投资航空股：并没有以往的竞争激烈，但价格战将拖累航空公司业绩 晨星的Gregg Warren询问伯克希尔对航空业的投资。在过去一年中，伯克希尔已经投资了美国航空公司，达美航空公司，联合大陆航空公司和西南航空公司。 巴菲特：与许多观察者的分析不同，认为对航空公司的投资与伯克希尔的铁路业务没有可比性。航空行业是一个“竞争激烈的行业”，但即使如此，它并没有以往的竞争激烈。以座位里程计算，航空业已经以80%或更高的运能运行了一段时间。预计航空业将在未来几年继续以此运能使用率运行。 不过，巴菲特警告称，价格战将拖累航空公司业绩。 2. 后悔错过谷歌和亚马逊，对科技股已经不排斥 投资者问，伯克希尔一直避免购买科技股，因为巴菲特和芒格表示他们不了解这个领域。但2011年伯克希尔买入了IBM，在2016年又买入了苹果公司股票。最近巴菲特改变了对IBM的看法并抛售了三分之一的持股。那么伯克希尔怎么看待对苹果公司的投资？ 巴菲特承认，对IBM的判断错误，当时认为它会在过去的六年中做得比以前更好。但是苹果和IBM是非常不同的公司，苹果更偏向于一个生产消费品的公司。苹果已成为伯克希尔最大持仓之一，截至3月31日的估值约为192亿美元。 此后，他与芒格表示，错过两次投资科技巨头的机会：谷歌和亚马逊。他们非常看好这两家公司，但没有投资。 巴菲特表示，伯克希尔是谷歌的消费者，因其投资了Geico。巴菲特很早就了解到每次客户通过谷歌点击进入Geico，Geico就需要付费。这交易成本很低，且具有规模效应。但他还是错过了投资谷歌的机会。 谈到亚马逊和创始人贝佐斯，巴菲特和芒格都是极尽赞扬之词，巴菲特表示，贝佐斯对亚马逊和《华盛顿时报》的管理让他印象深刻。 巴菲特称，过去他们没有预料到亚马逊将会威胁零售产业。他低估了亚马逊创始人贝佐斯的才能，不仅仅是他的眼光，还有他的执行力。贝佐斯能成功的概率 “一点儿也不明显”。芒格补充称，自己并不为错过了这次投资机会而感到遗憾，这家公司的成功比谷歌还难预料。 芒格表示，伯克希尔在投资沃尔玛上也犯过错误，他们在2016年底抛售了大部分持有的股票。 芒格称，伯克希尔购买苹果是一个非常好的迹象，“要么你(巴菲特)是疯了，要么你是在学习”，而他相信巴菲特是通过这个投资在学习。 3、对人工智能看法乐观 十年前，一名十几岁的男孩问巴菲特，互联网对伯克希尔的业务会有什么影响。 十年后，他问了同样的问题，人工智能对伯克希尔的业务会有什么影响。 巴菲特回答道，人工智能会导致在某些领域的就业明显减少，但这对社会有好处. 巴菲特假设说，如果一个拥有人工智能的人按一个按钮，就能创建这个国家的所有产出，而不需要1.5亿人来完成，那么世界将变得更好。 然而这种情况的外部性以及意想不到的后果，将与政治有关，类似于当今贸易中的情况。 国际贸易对社会有很大的影响。一方面，国际贸易的好处有沃尔玛的袜子价格较低等等，但是这种好处，看上去很小。另一方面，国际贸易会导致工人丢失工作，而这种痛苦， 看上去很大。 因此，相比于国际贸易带来的好处，其带来的痛苦具有更大的政治影响。 芒格并不像巴菲特一样担心。他表示，生产率更高，社会更好，而这些所有这些变化都不是一朝一夕就能完成的。“你不用担心生产率每年上涨25%”，他觉得更值得担心的，反而是每年都不到2%的增长。 三、巴菲特对目前医改、税改、接班人以及中国股市的看法 1、巴菲特谈美国医改法案影响 巴菲特说，如果你回到60年代，当时的企业税大概是我们GDP的4%，而现在大概只有2%。在那个时候，医保的支出大概是GDP的5%，而现在已经达到了17%。所以当美国的企业谈到了税收限制我们的发展的时候，他们是应该跟GDP的比较来谈论这个问题的。 从5%上升到17%，医疗的成本是对美国经济竞争力最大的影响。税收系统并没有让我们的竞争力受阻，但医疗的成本却大大的增加了。几天前国会推翻了奥巴马的医保法案。我能告诉你们的是，这个医保法案对于个人的影响，就是我们的联邦收入税可能会降低17%，就是如果去年通过的话，收入税可能会降低。所以这是一个很大的减税，对我们来说也是一个很大的减税的利好。 2、巴菲特谈美国减税计划对于伯克希尔哈撒韦公司的影响 巴菲特：过去在美国也有这样的一个投资税的减免，而这也确实在第一年给公司带来了不错的收益。巴菲特表示，“如果减税我们会赚得比较多。” 但巴菲特同时谈到，自己不知道具体的税务法案会是怎样，但是长期来说，税法的调整不会那么大幅。 芒格也表示，特朗普减税后，短暂的变动时是可能发生的，但不会有太大变化，美国经济总体算稳定，不会有太多影响。而至于伯克希尔，我们稳扎稳打，减税不会对公司有影响。 3、巴菲特开接班人条件：首先他得非常有钱 巴菲特：“有很大可能接班人将来自在伯克希尔工作过一段时间的人。” 此前，他曾多次强调这一点。巴菲特表示，接班人可能在他活着的时候就接任CEO一职。 巴菲特说，我自己本身期望，就是我们的接班人首先他已经非常有钱了，他不用担心要赚更多的钱，这是第一个条件，而且已经工作了很久了，他并不是因为今天能赚十倍以上的钱才来这里工作，这是第二个条件。他家里已经有钱了或者他本身已经累积了很多的财富了。 而对于接班热门人选阿吉特贾因(Ajit Jain)，巴菲特表示，没有任何人可以取代阿吉特在保险业务方面的作用，阿吉特对伯克希尔的贡献可能比他还大。 4、巴菲特谈自己去世后的计划：所持伯克希尔股票全捐给慈善机构 CNBC记者贝基·奎克询问巴菲特为何劝妻子在他去世后购买指数基金。 巴菲特表示，他的妻子不会在他去世后抛售伯克希尔的股票来购买指数基金，因为这些股票将全部捐给慈善机构。她最想要的是避免问题。如果她持有标准普尔500指数基金，她将拥有足够的现金用于流动性需求，同时更能抵制买入或卖出的建议。 芒格也表示，标准普尔500指数很难被击败，“不过我本人更希望巴菲特的继承人持有伯克希尔·哈撒韦的股票。” 5、关于中国股市 巴菲特：中国股市有时像一个赌场 一位中国投资者提问：我们公司非常认同您的价值投资理念，我们希望使用您的价值投资理念来教育中国的投资者，让1亿的中国投资者能进行价值投资。但是改变价值投资很难，从投机到投资，有什么建议，怎样能让投资者进行价值投资，有什么激励？ 巴菲特回答：中国是一个新兴的市场，会有很多人参与到股市，A股会面临更多投机的麻烦。我觉得投机是一个不明智的做法，需要运气。公众对市场的反应会是非常极端的。人们喜欢赌博，喜欢投机，会变得自满，会进入到一个舒适区，一旦市场发生变化他们是无法预知或是进行防御的。但是市场长期会引导人们正确的进行投资。我们进行了一些教育，做得不错。 当被问及中国股市波动时，巴菲特称，中国股市有时像一个赌场。 相比于那些股市已经存在上百年的市场，在市场发展的早期阶段，人们往往更容易投机。美国曾经也是如此。 巴菲特说：“市场有赌场的特性。这吸引了很多人，尤其是那些身边有朋友因为股市发财的人。相比于经历过疯狂投机的人，那些还没有经历过股市风风雨雨的人更容易进行投机。” 纽交所在18世纪开始交易，而上海证券交易所于1990年才开始交易。 一位中国的与会者发问道，未来十年时间里是否有可能在中国股市上复制伯克希尔哈撒韦的以往成绩。芒格对这个问题并未直接作答，称其确实认为现在的中国股票比美国股票便宜，并表示中国的未来前景是光明的，但无可避免地将会面临 “成长的烦恼”。 巴菲特则表示，他们不会局限于只对某个国家或地区进行投资，并表示芒格刚刚制造了一条新闻：“芒格的预测：中国股市将跑赢美国股市。” 四、结语 从巴菲特股东大会来看，巴菲特这些年一直没有改变的是对价值投资的信心。 对伯克希尔，巴菲特在股东大会上向媒体透露，比亚迪是目前为止伯克希尔唯一投资的中国公司，并且这是合伙人芒格的决定。 另外，巴菲特提到，“我们会在中国找到机会。问题是，这个机会必须够大。在美国也有这个问题。大小没有精确的标准，但是如果到50亿美元，就比较有意思了”。 其实最让人感慨的，一个87岁超级有钱的老人，依旧保持学习新知识，掌握新能力的动力。很多人重视金钱的复利效应，却忽视了知识也是可以复利的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

在线度假市场规模首破千亿元大关

催着年报披露期的结束，2016年旅游行业的战况也已明晰。 最新研究报告显示，除了机票、酒店，2016年中国在线预订出境游、国内游等度假产品的消费者也大幅上升，在线度假市场交易规模突破1000亿元大关。与此同时，马太效应也越来越明显，携程旅游以21%的份额排名居首，也成为国内第一家突破了200亿元规模的在线度假公司。 在线度假市场规模，首破1000亿元 数据显示，以团队游、自由行等产品为主的在线旅游度假市场，正在呈加速发展态势。劲旅咨询日前发布的《2016-2017中国在线旅游度假市场研究报告》显示，我国在线度假市场规模迅猛增长，首次突破1000亿元。2016年交易规模达到约1110亿元，较2015年同比增长50.9%。 随着网络购物的深入人心，越来越多的游客选择在线上报名参团。报告显示，在作为老牌的OTA，携程旅游继续稳坐头把交易，市场份额占比为21%，其次是途牛、同程，三家的体量之和约占整个在线度假市场的一半份额。 以携程旅游的市场占比计算，2016年携程旅游在线交易规模达到233亿元，由此也成为中国第一家突破200亿元的在线度假公司。对此，携程旅游相关负责人表示，这也是公司连续三年夺冠，进一步巩固了在休闲度假领域的龙头地位。 在线市场渗透率，逐步扩大 事实上，在携程、途牛、同程等线上渠道的不断 “侵蚀” 下，线下渠道的市场占比持续下降。 数据显示，2016年我国度假市场（旅行社业务）总交易规模约为4321亿元，较2015年的3652.9亿元同比增长18.3%，其中在线交易规模为1110亿元，在线渗透率升至25.7%，较2015年增长约5.6个百分点。换言之，相当于每四个游客就至少有一个选择网上预订。 财报对比发现，大型在线旅行社不仅增速超过传统旅行社，在规模上也实现了明显优势。以中国国旅、中青旅为例，2016年旅行社业务收入分别为126.55亿元、38.72亿元，分别增长2.64%、下降17.26%。从旅行社业务的规模实力看，携程旅游已成为中国第一大旅行社集团。 线上度假企业作为中国度假市场的重要增长极，其分量也越来越重。对此，劲旅咨询分析指出，在线度假市场的一大趋势是：交易规模进一步向大型旅游企业集中，在线企业集团化；其它中小型在线旅游公司，以及传统旅行社在线销售渠道的占比逐渐降低。 在线度假企业，大举拓展线下渠道 数据显示，出境游、跟团游、自由行等是在线度假市场的核心业务。携程旅游相关负责人表示，携程客户的在线度假产品交易中，出境游、跟团游的占比最高，都达到50%以上，去年都创出100多亿元的历史新高，是携程旅游最具领先优势的业务之一。在旅游人数上看，国内游依然占据主体地位，而自由行产品主要用户是年轻群体。 劲旅咨询报告指出，借助互联网平台的在线度假企业，在出境目的地资讯、交易、服务等方面相对传统旅行社有着天然的优势，未来线上线下度假企业在优势互补的情况下会合作更加密切。此外，2016年自助游比例进一步提升，在线旅游企业未来在触及线下用户方面仍大有可为。 公开信息显示，在线度假企业还在大举向线下扩展，把触角从PC、手机上延伸到用户家门口。作为在线旅游业的龙头，携程旅游在整合了去哪儿度假、旅游百事通之后，开始在全国范围布局线下门店。一方面，通过旅游百事通获得5500多家门店、打通线上线下产品库，填补二三四线城市的线下服务空白。同时，“携程旅游门店”近期也将在北京、成都、武汉等多个城市开业。 未来，纯粹的在线、线下旅行社或将不存在，劲旅咨询指出，“随着线上线下资源的进一步融合与优化，线上线下度假之间的界限会越来越模糊，逐步进化为有机市场整体。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

15万亿资金接到通知，保险业、股市、楼市、债市……都需注意

金融行业的廉政风暴、监管风暴渐入高潮，各种加杠杆的钱、不规范的钱、灰色黑色地带的钱，都面临一场大考。有人会因此入狱，或者被罚款、被市场禁入，或者 “患上抑郁症” 而…… 5月7日，星期日。 本来，这是左右法国命运的一天，一场决定法国是否退欧的大选正在投票中；但在中国，却成了影响保险行业命运的一天。 上午，保监会在其官网公布了 “印发关于弥补监管短板构建严密有效保险监管体系的通知”。 5月5日（星期五）刚刚通过的 “通知”，抢在周日公布。它传递了一个重要信号：在原保监会主席项俊波接受调查，并在5月5日被宣布免职之后，保监会的工作越来越高效。 所以，这个通知非常重要，不仅会左右未来中国保险业的走向，还会波及股市、楼市和债市等投资领域。 保险业虽然比银行业小，但人家也是15万亿资产的行业，“资金运用余额” 超过13万亿。如果保险业打个喷嚏，股市、楼市、债市会感冒。想想当年安邦、生命人寿、前海人寿风光的时候，股市是如何看 “险资” 脸色的吧。 只不过，那时候是涨潮，现在是退潮。 涨潮的时候，“险资” 带你装逼带你飞；退潮的时候，“险资” 同样可以带你裸泳带你 "跳楼".... 根据保监会公布的数据，到2016年末，超过13万亿的保险投资是这样的： 银行存款24844.21亿元，占比18.55%； 债券43050.33亿元，占比32.15%； 股票和证券投资基金17788.05亿元，占比13.28%； 其他投资48228.08亿元，占比36.02%。 提醒一下，“其他投资” 内涵比较丰富，可能通过各种资管产品进入了股市，去土地市场拿了地王，或者是去海外搞了并购。 而银行存款那2.48万亿，也可能被大银行通过同业渠道，借给了小银行，然后拐弯抹角进入了股市、楼市、债市。 13万亿是本金，后面还有杠杆。因此，13万亿资金的规范、退潮，影响巨大。 我们看看保监会这个新通知到底将带来怎样的资金退潮吧，其中最重要的是提出堵塞8个漏洞： 1、加强机构股权监管，研究制定保险业统一的保险机构股权管理规则，设立更加科学严格的股东分类约束标准，建立市场准入负面清单，降低单一股东持股比例。加强入股资金真实性审查，强化投资人背景、资质和关联关系穿透性审查，严禁代持、违规关联持股等行为。……加强对股东增资、股权转让的审查力度，健全市场退出机制。……研究出台系统重要性保险机构监管制度，评估确定首批国内系统重要性保险机构名单。 点评：过去几年，保险行业乱象纷呈，有不少“野蛮人”通过贿赂或者藏匿的方式，突破了持股限制，把一些保险公司完全变成了私家企业和个人提款机。然后发行一些打擦边球的高回报产品，拉起一支“资金队伍”，就成了“陈胜吴广”；这些钱闯入股市，进行杠杆收购，给实体经济带来巨大困扰，给股市带来巨大波动。还有些钱去参与土地拍卖，为地王的产生推波助澜。 按照通知的这一条，以后严重违规的股东，其股权可能被强制转让。在强制转让过程中，溢价无从谈起，平价都恐怕不好维持。这将带来剥夺，把野蛮人抢来的财富剥夺走。 通知还说：“加大涉嫌犯罪行为移送力度，对利用虚假保费注资、关联交易侵占公司利益等挑战监管底线、无视国家法律的违法犯罪行为，坚决移送司法处理。” 可见，未来野蛮人不仅仅会被市场禁入，强制转让股权，还会坐牢。估计很快就可能有人被移交司法。 所谓 “系统重要性保险机构”，其实就是大而不能倒的保险企业，这种企业将被更加严格监管。 2、严格保险资金运用监管。坚持去杠杆、去嵌套、去通道导向，从严监管保险资金投资各类金融产品，严禁投资基础资产不清、资金去向不清、风险状况不清等多层嵌套产品。进一步完善保险资金服务国家战略的引导政策和服务实体经济的配套政策。 点评：保险资金在股市里横冲直撞的时代，在土地市场为开发商拿地王“为虎作伥”的时代，都结束了。相当一批资金会退潮，会变得规规矩矩。一些险资概念股恐怕面临下跌的压力。 3、深化偿付能力监管制度全面实施。提升监管合力，对行业风险早预警、早发现、早处置。建立偿付能力数据核查机制，严查严处数据造假行为，夯实监管数据基础。 点评：这对于股市、楼市、债市资金面或是利空。 4、夯实保险产品管理制度。进一步修订保险产品管理制度，强化保险公司产品管理的主体责任，规范保险公司产品开发管理行为，公平合理制定保险条款和保险费率。 点评：一些保险公司拥有特权，可以开发特殊产品的时代结束了。 5、完善保险中介市场监管制度。 6、推动保险消费者权益保护制度体系建设。建立保险销售可回溯制度，实现保险销售行为可回放、重要信息可查询、问题责任可确认。 点评：常常有一些老年人在银行存款时，被人推销把存款变成了保险。保险销售中存在很多乱象，都需要治理。 7、完善高管人员管理制度。建立高管人员 “黑名单”，进一步明确禁止担任高管人员的行为和情形。 8、提升新型业务监管水平。 金融行业的廉政风暴、监管风暴渐入高潮，各种加杠杆的钱、不规范的钱、灰色黑色地带的钱，都面临一场大考。有人会因此入狱，或者被罚款、被市场禁入，或者“患上抑郁症”而…… 总之，还是那句话：出来混，总是要还的。眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。哪家保险公司的楼最先塌？不妨让我们搬个小板凳，切上几块西瓜，边吃边等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

商务部融资租赁业风险排查 涉互金

记者8日从商务部获悉，按照国务院有关工作部署，为有效防范和化解融资租赁行业风险隐患，规范市场秩序，促进行业健康发展，商务部定于5月2日至6月30日组织各地开展融资租赁行业风险排查工作。 本次风险排查工作对象为所有内资融资租赁试点企业和外商投资融资租赁企业，对存在以下情况的企业要进行重点检查： 1、关联公司从事互联网金融、投资咨询、财富管理、第三方理财、小额贷款、融资担保、商业保理、典当等业务的企业。关联公司包括股东、股东投资的企业、同一实际控制人控制的其他企业及本公司所投资的企业。 2、售后回租项目承租人多为关联公司的企业。 3、股东或存在交易关系的关联公司及其高级管理人员近期出现过重大违法违规行为的企业。 4、业务规模短期内以超常规速度增长，风险资产比例、资产负债率和租金逾期率过高的企业。 5、主营业务占比偏低，存在大量对外投资和对外担保的企业。 6、以工业原材料、贵重金属等限制流通物，无形资产、生物资产、商业地产甚至住宅等作为主要租赁物的企业。 7、通过网络借贷平台等互联网金融企业进行融资，且融资规模较大的企业。 8、以自然人为承租人或业务合作对象，且近期发生过多次业务纠纷的企业（例如面向个人开展汽车融资租赁业务）。 9、未按要求及时通过全国融资租赁企业管理信息系统填报相关信息的企业，或所填报信息明显存在不实、不准确等情况的企业。 10、注册地与实际经营地不一致、联系方式发生变化或已无法联系的企业。 11、取得经营资质后长期（超过一年）未开展业务的企业。 12、注册资本实到率偏低（不足30%）的企业，特别是注册资本实到率低但开展业务规模较大的外资企业。 重点排查内容包括： 一是基本情况： 1、企业基本信息，包括但不限于股东或出资人、实际控制人、法定代表人、注册资本及实缴金额、分支机构数量及分布等。 2、业务开展情况，包括承租人、租赁物及其权属状况、融资来源及方式、业务合规性、租金收取情况及逾期率等。 3、境外借款、境外放款等资金跨境流动情况。 二是存在的主要问题： 1、是否存在直接从事或参与吸收或变相吸收公众存款等行为；是否未经相关部门批准，从事同业拆借、股权投资等业务。 2、是否违反国家有关规定向地方政府、地方政府融资平台公司提供融资或要求地方政府为租赁项目提供担保、承诺还款等。 3、是否存在虚构租赁物、以不符合法律规定的标的为租赁物、未实际取得租赁物所有权或租赁物合同价值与实际价值明显不符，以融资租赁为名义实际从事资金融通业务甚至变相发放贷款等行为。 4、是否存在与关联公司之间进行租赁物低值高买、高值低租等明显不符合市场规律的交易行为。 6、是否存在虚假宣传（例如宣称具有金融牌照、以金融机构名义进行宣传等）、故意虚构融资租赁项目通过公开渠道（如互联网金融平台）进行融资等行为。 7、是否存在超杠杆经营，即风险资产比例是否超过规定的限额。 8、是否按要求及时报送季度和年度经营情况信息报表，在全国融资租赁企业管理信息系统上登记的信息是否真实准确。 9、外商投资融资租赁企业是否按要求及时进行外商投资企业设立及变更备案，是否参加外商投资企业年度投资经营信息联合报告（联合年报）工作。

机器人可以检查桥梁结构和故障 精准度达96%

目前，美国有近5.6万座的缺陷桥梁，而车辆在这些缺陷桥梁上每天约有1.85亿次穿行。要知道，这些缺陷桥梁随时都有可能塌掉。 一组研究人员设计了一个 “桥梁巡视机器人”，用于检查桥梁缺陷，据说这款机器人可以减少检查桥梁的成本，并能彻底检查结构的腐蚀和其他故障，准确率达96%。 这款名为Seekur的自动化机器人配备了用于视觉裂纹探测的摄像头，用于混凝土钢筋评估的地面穿透雷达，以及用于混凝土腐蚀的独特传感器。 这款机器人是由内华达大学的研究人员设计的，他们说，“桥梁巡视机器人” 会在公路边工作，同时交通能够保持畅通。研究人员表示，要让机器人在狭窄的桥梁上有效移动，需要使用滑动式的四驱车机器人模型，比如Seekur移动机器人，这样为了在桥面上收集数据，机器人需要从桥的一端移动到另一端，然后它需要掉头，继续它的移动，直到整个桥梁表面被覆盖。 机器人还应用了防水材料，使其更适合用于桥梁检测。Seekur Jr是Seekur机器人的下一代，它是一个完整的、全天候的户外机器人平台，用于户外安全、检查与研究。该团队解释说:“Seekur Jr的好处在于，它比前一个版本Seekur（Seekur已经广泛应用在其他机器人系统中）更万能，小一点的Seekur Jr.可以在更小的环境中工作。 它的地面穿透雷达(GPR)将雷达信号发送到桥梁表面，记录信号反射的两种方式，可以产生该物体的独特特征，传感器会扫描地面，寻找混凝土的腐蚀。 研究人员在内华达州里诺市的580高速公路上进行了测试，机器人在2016年7月28日至29日期间检查了这座桥的两侧，用不同颜色表示腐蚀状况：没有腐蚀性-蓝色，低腐蚀性-绿色，中等腐蚀性-橙色，以及高腐蚀性-红色。在分析之后，研究人员发现桥的状况良好，这是这款准确率高达96%的机器人判定后的结果。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

虚拟运营商生死时刻:因欠电信巨头1.3亿濒临破产

从去年10月开始，分享通信集团有限公司董事长蒋志祥就时刻在为1.64亿元的欠款而奔走。眼下，虽然并未真正破产，但外界已将 “先烈” 的头衔挂在了他和他的公司名下。 蒋志祥所经营的分享通信，目前正深陷于欠款风波以及股东关系僵持的泥潭中。如果在月底前不能与基础运营商结清欠款，公司旗下的100多万活跃用户将面临被转手的命运。 2013年12月26日，分享通信作为中国早期一批出现并开展移动转售业务的虚拟运营商之一，获得了来自工信部授予的试点资格，同时被授予资格的还有其他9家公司。三个月后，中国虚拟运营商的第一个用户就诞生于分享通信。 所谓虚拟运营商（以下简称 “虚商” ），是指从拥有移动网络的基础电信业务经营者（中国移动、中国联通、中国电信三大基础运营商）那里承包一部分通讯网络的使用权，通过自身的计费系统、客服号、营销和管理体系向消费者出售通信服务的运营商。 三年前，虚商这个概念对中国通信行业而言，尚属新生事物。但2016年8月，数起引发社会剧烈反响的电信诈骗案件，将运营该移动通信号段的虚商们推向了风口浪尖，而分享通信这次则是虚商自身面临破产的窘境。 命运未卜 2017年5月4日下午6点，蒋志祥的发给媒体的手机定位显示，他已经身在美国拉斯维加斯。对于何时去的美国，蒋志祥没有告诉媒体。他解释此行目的是为了解决分享通信的资金问题。在与媒体的对话中，蒋志祥依然将已经陷入僵持之中的二股东，斥之为“野蛮人”。 蒋志祥口中的二股东叫贾树森。工商资料显示，分享通信注册资本为5598.32万元，其中蒋志祥持股比例51%，天润伟业持股比例为49%，天润伟业注册的股东只有贾树森一人。2014年，分享通信原股东退出，贾树森出资7000万元入股，其中5000万元付给原股东，2000万元入股公司。但根据彼时的协议，蒋志祥转让股权需经过贾树森同意，而贾树森可以自由转让股权。 2016年10月分享通信第一次临时股东会议通知，公司急需对外支付的欠款约为1.64亿元，其中包括三大运营商的欠款1.3亿元、制卡结算款1500万元、清退河南合伙人的退款为700万元、员工工资1000万元、个人欠款约200万元。此后，为还欠款，蒋志祥多方筹集资金，并数次提出增资扩股的方案，均与贾树森产生分歧，与此同时，贾树森拒不出面进一步商谈。 业内人士指出，公司发展初期拓展业务规模确实要烧钱，整个行业要在短期内盈利都很难实现，但不赚钱不代表就要破产，分享通信的破产危机主要还是应该归因于自身的经营不善。 5月4日，分享通信位于北京西北四环外的北坞创新园办公楼。此时的办公区，一如往日般平静。进入下班时间，从公司走出的员工并不是很多。前台人员介绍，目前公司仅剩一百余人，此前员工还在300人左右，很多人是在公司陷入资金链断裂危机后相继离职的。没有离职的，则继续正常上下班。 5月3日，据运营商世界网的消息称，如分享通信不能在本月5日前结清与联通的欠款，工信部将会把其100万的活跃用户挂牌拍卖给其他虚商接手。 按照《电信业务经营许可管理办法》（工信部5号令）的规定，牌照被吊销、撤销或者注销后，涉及用户善后问题的，可以通过招标方式指定业务承接方。 2017年3月，分享通信被爆出1.64亿元的债务危机，期间牵扯不清的还有与公司二股东的股份之争。两方面直接导致了公司业务陷入停滞，几百号员工，被欠薪4月之久。 有人将讨账条幅挂在了这家公司的门前，同在园区办公的某公司职员目睹了该场景，他向媒体透露，讨债纠纷甚至一度惊动了警方。 据了解，分享通信涉及的债务中，三家基础运营商（联通、移动、电信）作为主要的债权人，核算下来大约在1.3亿元。其中，中国联通是其中最大的债权人。 事实上，早在去年12月份，这家公司的资金链问题已初露端倪。部分用户开始反映通信频繁出现停机等故障，分享通信即将破产倒闭的传闻也在此时开始发酵。 根据此前报道，今年2月7日，一份来自工信部信息通信发展司的约谈函发到了分享通信集团，这份被标为“特急”的函件表明，在此之前，中国联通已经就逾期未付款项问题，致函分享通信集团、并抄送至工信部。1月26日，工信部信息通信发展司就这一事情约谈了分享通信集团法定代表人、董事长蒋志祥，并就保障用户合法权益提出明确要求。要求分享通信集团将有关处理预案包括：停止发展新用户、停止发售抽纸卡，向社会和用户发布公告以及用户善后处理方案，并在2月8日前书面反馈工信部信息通信发展司。 3月7日，分享通信召开了发布会，将债务问题向外界做了大致的说明，并表示公司运转正常。此后两个月时间里，蒋志祥一直在安抚员工。与此同时，解决三大运营商的欠款问题，也是分享通信不能回避的问题。 5月4日，在分享通信的办公楼，一位行政人员介绍，欠发的员工工资已经补发了一大部分。此前，公司曾就工资问题提出过几套方案，其中包括债转股，但最终并没有采用。 黎明前的黑暗？ 蒋志祥不希望公司在正式牌照有望下发的前夕倒下。“公司必须增资扩股”，在简短的越洋短信中他告诉媒体。很显然，蒋志祥希望度过此次危机，等待着拿下正式牌照的一天。如果此时倒下，对于他来说，就意味着过去三年的苦苦挣扎将功亏一篑。 2013年12月，为进一步促进移动通信市场竞争，工信部发放了首批移动通信转售业务试点批文，包括分享通信在内一共10家虚商获得了相关资质。此后，工信部先后又发放了四批牌照，总计41家虚拟运营商自此开启了民营移动通信运营之路。 2014年开始，试点的虚商开始陆续向市场推出正式的商业品牌及业务服务。截至2017年4月底，虚拟运营商的用户规模已接近5000万人。 虚商们在翘首以盼等待正式牌照的发放。“现在没有正式牌照，整个行业比较渺茫，大家看不到未来。事实上，正式牌照对于行业而言就是一根‘定海神针’，有了它，大家才敢大举投入，资本合作也才就有了进一步推进的可能。现在的试点阶段，政策不明朗、价格又不理想，没有多少企业敢于放手去做。”一位业内人士表示。 希望似乎正在来临，主管部门已经发出了声音。2017年4月26日，国务院新闻办举行的发布会上，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长郑立新表示：“（将）适时出台移动转售业务的正式商用意见，进一步扩大宽带接入网业务试点范围，激发市场的竞争活力。” 不过，在业内人士看来，何时下发正式牌照，还要依据行业的整体发展现状。分享通信事件的爆发，对牌照的发放，显然是一个不利的信号。 在陷入债务危机前，分享通信的充值业务方面一直保持着业内最高力度的优惠——一级代理充值话费低于8折的优惠价。而对于虚商业内诟病的“批零倒挂”现象（即批发价高于零售价）则一直没有破解的途径。 目前，分享通信的用户规模在600多万，其中活跃用户在100余万。此前一直专注于移动转售业务，在开拓用户方面是业内较为领先的公司。而据记者了解，某些与分享通信一样的试点虚商，却迟迟没有开展实质性业务。 分享通信紧张的财务状况，在行业内并不是个案。事实上，还有另外几家公司在去年，也被先后爆出拖欠基础运营商的结算费用。 一位业内专家表示，“批零倒挂” 问题长期不解、业务创新无门，ARPU（每用户平均收入）值持续低下，是40余家开展移动转售业务企业面临的共同问题。与此同时，实名制工作落实不到位，致使虚商成为通信诈骗的重灾区，在消费者心中始终难以正名的现象也得不到任何解决。 “与分享通信不同的是，多数虚拟运营商并非将移动转售作为主业，而是有其他业务同时经营或是捆绑经营，可以容忍暂时的亏损。分享通信则将转售业务作为主业，没有其他业务可以输血。” 分享通信的员工表示。 5月5日，一位接近分享通信的代理商高层透露，就在5月4日下午，分享通信又与中国联通结算了4000万元欠款，联通方面表示，暂时不会进行用户回收、拍卖或是转换了，但要求分享通信在5月底前结清欠款。 留给蒋志祥的时间仅有20余天了，无论这道门槛过与不过，留给他和他的同行们都将是一道又一道难题，必须要去攻克。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

母公司负面不断、被疑自融 乐视金融未来成迷

人事变动、新添牌照，成立不到两年，乐视金融似乎将有一番大动作。不过，分析人士看来，母公司乐视控股曝出一系列负面消息之后，乐视公信力打折，如何跨越信任门槛成为乐视金融面临的问题。 成立不到两年“换帅” 成立不到两年，乐视金融就迎来换帅风波。笔者了解到，原民生银行青岛分行党委书记、行长杨新军将加盟乐视金融，出任总裁一职，具体负责信贷业务，包括供应链金融和消费金融。据知情人士透露，王永利也将辞任乐视金融CEO，不过仍保留乐视控股高级副总裁的职位。媒体就该消息向乐视金融方面求证，截至发稿，未收到回应。 公开资料显示，王永利曾任中国银行副行长、执行董事，2014年4月中行宣布其辞任，转任资深研究员。2015年8月，王永利离开任职长达26年的中行加盟乐视，负责新组建的乐视金融。 高管换血势必会带来经营策略的变化。去年11月，乐视金融正式亮相，并被正式确立成为乐视“内容、互联网及云、大屏、手机、体育、汽车生态” 之外的第七个子生态。当时乐视金融CEO王永利公布了乐视金融未来五年的规划，乐视金融将形成包含网络支付、交易平台、财讯平台、财富管理、网络信贷五大主营业务的基本架构。 根据乐视金融公布的“三步走”五年规划，2015年8月-2016年是规划起步阶段，2017-2018年是巩固基础、全面推进阶段，2019-2020年是加速发展、全面提升阶段。如今“巩固基础、全面推进”阶段尚未完成，王永利就要离任。乐视金融之后的战略是否有变，乐视金融方面未做回应。 理财产品引自融争议 事实上，乐视金融的理财产品屡次陷入自融争议。 笔者注意到，乐视金融 “尊享理财” 的一款 “乐享其成305期1号” 产品标的资产为重庆乐视商业保理有限公司转让的应收账款收益权。 对于该模式，有分析人士称，如果商业保理公司通过（类）金融机构转让应收账款收益权来募集资金，那么用户投资后的资金是直接流向保理公司的。 重庆乐视商业保理有限公司和运营 “尊享理财” 产品的乐信（北京）网络科技有限公司都是乐视控股的关联企业。工商信息显示，重庆乐视商业保理有限公司的企业法人是乐视投资管理（北京）有限公司，乐视投资正是乐视控股（北京）有限公司旗下企业。乐信（北京）网络科技有限公司的法人股东是乐视控股（北京）有限公司。 对此，乐视金融方面回应称，“乐视金融是受国家有关部门核准并监管的正规金融企业，持有开展相关业务的金融许可证。乐视金融目前开展的，是在当下中国金融市场环境中非常普遍的供应链金融及保理业务，是符合监管的常规金融服务。乐视金融的理财产品，是基于行业主流模式即合法债权收益权转让模式设计”。 “这种交易对于投资者而言风险比较大”，北京寻真律师事务所律师王德怡指出，如果重庆乐视商业保理有限公司和运营“尊享理财”产品的乐信（北京）网络科技有限公司都是乐视控股（北京）有限公司的全资企业，则说明项目自融的几率比较大，在这种情形下，项目可能出现不真实、资金无法实现第三方存管、风控不到位等问题。 拿牌策略与公信力危机 除了人事变动，乐视金融近来在牌照上也多有行动。乐视金融在4月底宣布取得了互联网保险经纪和基金销售两块金融牌照，并开始上线相关的业务产品。在拿到上述两张牌照后，乐视金融已手握小贷、保理、私募、保险与基金牌照。 有分析人士指出，现在乐视已经有的5块牌照，大多是较容易获得、收购成本相对低的“小牌照”。像第三方支付牌照，乐视金融一直未能拿下，“网络支付” 被乐视金融视为三大板块之一。 不过，乐视金融正在筹建民营银行。去年底，乐视创始人贾跃亭曾透露，拟在山西申办一家民营银行。同时，乐视金融方面表示，民营银行将成为2017年的重中之重。在分析人士看来，银行牌照是金融牌照中分量最重的牌照之一，可乐视金融到底什么时候能拿到，仍不得而知。 王德怡认为，母公司乐视控股近来有负面消息，肯定会对乐视金融的运营产生负面影响，但这种影响并不是法律上的，而是投资者信心方面的。毕竟母公司和子公司是独立的法律主体，投资选择某款产品时，还应对具体产品内容进行审查和甄别。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

七个月从月亏千万到扭亏为盈 他做到了

不少创业者营收上不去，月月亏损、融资难、团队涣散。而酒店预订平台HotelTonight的创始人兼CEO Sam Shank在这样的情况下，还能7个月内扭转局面，他是如何做到的？ 酒店预订平台HotelTonight是2010年底成立的，目前共计融资1.18亿美元，估值达4.63亿美元。HotelTonight的创始人兼CEO Sam Shank分享出他在面临营收上不去，月月亏损、融资难、团队涣散等问题时，是如何做到七个月内扭转局面的： 已经过去一年半时间了，但我每每回想起来还像是昨天一样。每位创始人都会记得那个时刻：那个宣布公司即将转型的时刻。在开口之前，这个想法还是存在于头脑之中。 对我来说，那个时刻是10月的一个周一。我站在HotelTonight的管理团队面前，那天也可以算是周日夜晚，因为我通宵未眠。 5年以来，公司挣扎于发展边缘。我花了一整个夏天寻求融资，却处处碰壁，风投们仿佛对好了台本一般：“你的成长是不错，但是，烧钱太厉害了。” 当时，我们每个月要消耗250万美元（超1500万人民币），这大手大脚的态势足以吓跑所有投资人。 我必须把风投的话传达给管理团队。虽然提前联系了很多次，但当我站在他们面前宣布公司要改变方向时，我的声音还是颤抖了。于是，本打算进行E轮融资的我们，决定打好手上的牌，尽快实现盈利。 我很幸运能和一支优秀的团队合作。他们没有浪费时间吐槽，而是勇敢地迎接了挑战。我们制定了一条盈利路线图，不再只集中精力求发展。 现在回过头来看，那是我们的文化和品牌所经历的最严苛的挑战。我们从每年烧钱3000万美元到扼住命运的喉咙，只花了7个月。为了帮助其他与我们面临同样情况的公司，在下面我将分享我们走向盈利的四项措施。 一：盘点开支 如果你想盈利，重新评估自己的开销是首要任务，也是最重要的事情。对于许多公司来说，最大的一笔开销就是员工工资，科技公司尤甚。但为了实现盈利，你必须关注支出最高的部门。这也就意味着：裁员。虽然裁员不能解决所有烧钱问题，但遗憾的是，这往往是必要之举，只有这样才能让公司停止亏本。 无论你给裁员扣上多好看的帽子，解雇团队成员永远是最艰难、最悲情的事情。也正因为它是最困难的部分，你才必须从这里下手。 如果你觉得裁员是有必要的，请先多多联系商业顾问、投资人和导师，寻求他们的意见，并将这些意见记录下来。 在裁员之前，你要先让自己坚强起来，你必须成为公司内最抗压的人。员工这时最需要你，但请不要回头。我所学到的经验是：长痛不如短痛。 员工们在这时候对你的依赖会加强，因为他们的工作已经岌岌可危。如果他们被解雇了，就得尽快开始寻找下一份工作；如果能够留下来，他们还要消化公司的变迁，重新打起精神，以更精练的团队做更多工作。人们在天性里总是想拖延裁员这种事情，哪怕只有1-2周，但不要这样。时间拖得越长，你就越难下决心，公司受到的损害也就越大。 正在面临上述挑战的创始人们，我希望你们能读一读我的建议： (1)一次性完成裁员。员工们总会接受公司重组并恢复过来，而你迟疑一秒，他们就会担心，是不是会出现第三次、第四次，甚至第五次裁员？这时候公司内人心涣散，大家都开始偷偷找下一份工作，进而对领导阶层、公司目标和愿景失去信心。 (2)帮助员工适应。无论是即将离职的，还是能够留下的，你都应当给予他们足够的尊敬。帮助他们重回正常的生活轨道是你的职责所在，比方说你可以利用自己的人际网络给他们找个新工作，或者请他们喝杯咖啡，提供一些职业建议。 (3)你对待离职员工的态度，会给留下的员工造成深刻印象。我们会主动表现公司的友好，比如提供假期补贴等等，这不仅对团队来说很重要，也反映了公司的价值观。在HotelTonight，我们确保自己给员工提供这些福利。 (4)不要以自己为中心。永远不要说“这对我来说真的太难了”，你会忍不住说些煽情的话，这很正常，但你要知道，员工们比你伤心得多。 (5)承担责任。不要把裁员的责任推到董事会或任何人头上，这都是你的责任，是你的错误。 二：迈向盈利 在和即将离职的员工谈话后，公司里一定会出现空缺的状况。不仅是你，对于留下来的团队成员，更是如此。因为，他们眼睁睁看着同事离开了。这时你必须感谢所有帮助公司发展到这一步的员工；同时，抓紧时间制定一份令人信服的计划。 走向盈利的过程需要注意几个关键步骤： (1)立即组建新团队。在和辞退员工对话以及重组公司中间，不要浪费太多时间。你的行动速度越快，员工的恐慌就越少。可以考虑在和辞退员工对话之后，立即召开团队重组会议。 (2)扔掉幻灯片吧。这不是什么董事会议，诚实、公开地和团队讨论就可以了。首先你要就公司发展过快承认错误，包括开支过度，员工结构臃肿以及扩张太快等等。要认识到这完全是你的错误，和其他任何人无关。告诉你的团队，综合考虑公司的情况，你发现不能再以现在的状态经营下去了。团队的信仰在你身上，你要让这一刻成为新的开始。 (3)制定安全保障。让员工知道，裁员只是一次性的，不会再次发生。你可以让员工提问题，直到他们心头的担忧全部烟消云散。员工们的担忧一般是公司的健康问题，你要非常清楚地告诉他们，公司很安全，你们拥有足够的资金来实现盈利，但需要大家一起努力，节省开支。当时在HotelTonight，我把公司的银行账户余额、全部融资额、烧钱率以及这些因素对盈利的影响仔仔细细告诉了员工。 (4)肯定员工的成果。在HotelTonight，我们发现游客和酒店使用平台的次数越来越多，这对处于艰难时期的我们来说是无比鼓舞的力量。你也可以肯定员工近期取得的成就，比方说订单数量突破历史记录，或者新用户数量增长迅猛等等，这些都会推动新计划的实施。 (5)想在问题前头。当公司景况不佳时，员工可能会思绪混乱，或者不敢提问题。因此在召开全体会议之前，你可以与管理团队进行一次头脑风暴，思考员工可能会提出什么问题，然后拟好回答，在员工开口之前让他们安心下来。这不仅能解除员工的困惑，还能让他们知道，你已经完完全全考虑过公司的情况了。 现在，是时候开始实施盈利计划了。在迈向盈利的过程中，我们需要注重两个指标：发展和盈利。 发展——用最简单的话来说，意味着公司每年的增长，对我们来说，那就是总预定价值(GBV). 盈利对我们来说，意味着我们能自给自足。就这样而已，不存在多少细枝末节。 根据这些简单定义，我们的团队深信，我们能自己掌控未来。但这还不够，你要帮他们画出未来的蓝图。我告诉团队成员，我看到了我们坐在巨大的会议室里，庆祝达成盈利目标的场景。我们会有一大批客户和酒店合作伙伴，可能还会增加几位同事。但这些美好愿景的实现，需要每个人脚踏实地的贡献。 实施盈利计划仅相当于跑步比赛中迈开了第一支腿。你必须确保每个人足够抗压，已经做好准备。这也就意味着，作为公司领导，你要严格管理自己的时间，并经常出现在员工周围。 三：你要合理安排每一天，重新评估自己的日程，尽可能多地参与进日常工作中。以下是我对自己的几点个人要求： (1)每分每秒都要珍惜。在我制定盈利目标的当月，我决定注意以下自己是怎样利用每一分钟的。我想让时间高效起来。我注意到，每周我会花80%的时间在外开会。这对于办公司来说是非常不平衡的日程。我想参与更多团队工作，尤其是产品团队。于是我抽出15%的时间陪伴产品团队，又抽出25%的时间和其他员工交流。 (2)定期举行交流会。在会议上，我会听取员工的一切问题，有财务方面的，有产品功能方面的，也有未来计划方面的，问题范围没有限制。 团队的问题常常能激发建设性的讨论，推动创意性功能和项目的开发，不仅增加了公司营收，还减少了开支。时至今日，我们依然遵循这一传统。 在迈向盈利的过程中，要让员工在需要的时候找到你。你会是早晨第一个到办公室的，也是夜晚最后一个离开办公室的。 (3)公开表扬。当你的目标是盈利而非增长时，你必须找到新方式来奖励员工。比方说当员工提前完成目标，或想出省钱妙招时，你需要公开表扬他们。在HotelTonight，我们有一项名为“勤俭但不抠门”奖，每个月颁发一次，奖励给提出省钱小诀窍的员工。一次，财务部的一位员工打电话给银行，问能不能降低每个月的手续费，仅仅几分钟时间，她就给公司省下了每年10万美元的花销。对于这种员工，你需要在全体会议上提出表扬。 2016年4月，我们在7个月的奋斗之后终于实现了盈利。那时候，我们感受到了公司内空前的团结气氛。我永远忘记不了那段时光。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投5万利润有134万？揭幸福100的理财庞氏骗局

近日，一家名为幸福100的互联网理财消费平台席卷不少三四线城市甚至是一二线城市。记者调查发现，幸福100其实就是中国一川，并且在网络上有诸多对其业务模式的质疑。相关分析人士直言，幸福100的模式应该是一种庞氏骗局，同时也是互联网式的非法传销。 “积分理财、复利拆分”、“年利润50%-200%，60天犹豫期（业内惟一），一年内可转让”、“投资5万元，拆分三次纯利润11万元”，近日，一家名为幸福100的互联网理财消费平台席卷不少三四线城市甚至是一二线城市。为了获得高昂的利润，不少投资人将数十万元的资金投入了幸福100，购买虚拟货币、积分。调查后了解到，幸福100的公司主体为中国一川（澳门）国际有限公司（以下简称“中国一川”），幸福100其实就是中国一川，并且在网络上有诸多对其业务模式的质疑。相关分析人士直言，幸福100的模式应该是一种庞氏骗局，同时也是互联网式的非法传销。 年化收益高达50%-200% 刘欢（化名）最近很是头疼，因为自己的母亲已经在一家名为幸福100的平台上投资了50万元，并告诉刘欢如果自己将50万元卖出可以获利100余万元。“这么高额的收益肯定不靠谱，母亲还拉上了家里的亲戚一起投资，我的小姨也已经投资15万元，他们每天听‘理财师’的分享，不断地向亲戚宣传产品的好，就像着了魔一样。据说投资期间还能免费出国旅游，我简单了解了一下他们的模式，感觉就是一个打着虚拟货币名义的庞氏骗局。”刘欢担心道，现在虽然母亲的资金还没有亏损，但是如果有一天平台跑路，可能血本无归。 不仅是在刘欢所在的三线城市，也有投资人告诉笔者，现在幸福100在青岛、内蒙古等地都很火。记者上网输入幸福100，不少网友在网络间询问“中国一川幸福100积分理财是不是传销？”、“幸福100模式是否违法”。 据其官网介绍，幸福100的公司主体为“中国一川（澳门）国际有限公司”，成立于2012年7月13日，现在全球30多个国家开展业务，有30多万的理财客户，结合了银行、保险、股票、倍增、利复利、互联网这六大行业优势于一体的新型专业互联网金融理财消费平台。另据网络上的宣传资料显示，其创始人为吴宗霖，1982年出生于中国四川。2012年3万元创立中国一川，目前公司市值已经超过300亿元。 同时，根据一份语音宣传材料中一位“理财师”的介绍，幸福100有40多家实体公司，总投资超过300亿元，未来五年内计划打造4-5家上市公司，理财、众筹同时进行，虚实结合，多渠道互利。全球拥有30多万会员，今年春节所有会员升级为股东，不仅有理财互投，还有实体公司持股，公司文化是缘、孝、善，核心是利复利，年收益50%-200%，该公司只收取10%的平台服务费，一部分奖励会员，一部分落地实体项目，一部分支持慈善事业。 在这项看似宏大的介绍中，笔者注意到该公司提到有40多家实体企业。另一份关于吴宗霖的介绍显示，他是中国一川创始人，同时还是北京超奥电子商务有限公司（以下简称“北京超奥”）总裁、北京满冠餐饮有限公司（以下简称“北京满冠”）总裁、中山市麒粮商贸有限公司总裁等等，而这几家公司都属于中国一川。记者查询了全国信用信息公示系统了解到，如北京超奥，注册资本在2016年从50万元变更为1001万元，但是实缴资本为零，没有吴宗霖的名字出现；中山市麒粮商贸有限公司现在名为珠海麒粮商贸有限公司，主要成员中并没有总裁吴宗霖的身影；另外北京满冠注册资本同样在2016年从5万元变更为100万元，但实缴资本为零。不过虽然没有出现吴宗霖的名字，但北京超奥、北京满冠两个看似不相关的公司，虽然法定代表人不同，但是联系电话都为同一个手机号、邮箱也为同一个163邮箱。“一种可能是这个公司虚假宣传，另一种就是这个公司注册了一堆皮包公司。”一位业内人士分析道。 拆积分拉人头 幸福100的运营模式究竟是怎样的？ 据“理财师”描述，投资人获利主要有两种途径：一是低买高卖虚拟积分赚取差价，从而获得更多“一币”；二是通过整个“市场”不定期的拆分获得更多积分，待积分升值后获得更多“一币”。同时，该“理财师”介绍，“2012年中国一川发行了600万积分，积分就相当于原始股，底价设在0.78元，并且承诺一次性发行永远不再增发”。 不过，笔者注意到，虽然中国一川在宣传中表示自己的积分不再增发，但采取了拆分的模式。截至目前，该公司已经拆分了10次积分，马上要进行11次拆分，如此一来虽然该公司表示并未增发，但是其积分源源不断，不断地拉入新人进行购买。 同时，前述“理财师”还宣称，投资1万元，拆分三次，纯利润是1.5万元，拆分6次，纯利润是6.2万元，拆分9次，纯利润是17万元；投资2万元，拆分三次，纯利润是5万元，拆分6次，纯利润是24万元，拆分9次，纯利润是55万元；投资5万元，拆分三次，纯利润是11万元，拆分6次，纯利润是39万元，拆分9次，纯利润是134万元。 “这种宣传方式就是偷换概念，一面表示自己不增发，另一方面则通过虚拟积分的模式不断引入新投资人购买，其实就是一种庞氏骗局，或者说变相传销。庞氏骗局在国内又称‘拆东墙补西墙’，‘空手套白狼’。简言之就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。高回报对应的就是高风险，天上没有掉馅饼的事，使用高利率吸引投资人，给投资人画大饼，这也是非法平台常使用的营销方式。”一位银行业理财专家直言。 投资者应远离互联网传销骗局 “幸福100” 这种所谓的创新性消费式理财产品模式，看似颠覆了人们传统而单纯的消费与理财习惯，但在律师看来，这些创新模式只是诈骗者用来蒙蔽投资者的手段。 北京寻真律师事务所律师王德怡直言，幸福100是一种非法的互联网传销骗局。传统传销模式主要由传销组织成员吸引亲朋好友、同窗故旧等熟人参与，一旦入伙往往控制新成员的人身自由，组织比较严密；互联网传销方式则是通过互联网吸引不特定的陌生投资者参与，不控制人身自由，组织比较松散，往往欺诈性更强。 除此之外，王德怡认为，同以往的互联网传销模式相比，幸福100显然提高了科技含量，即将传销、互联网和金融衍生品模式三合一。其虚拟积分的交易带有明显的金融衍生品属性，具有极强的赌性，很可能结合手机微信或手机软件开发了相应的应用。 在他看来，幸福100传销的本质在于：这种交易在盈利方式上仍然采取的是发展下线的复式计酬方式，交易资金主要流向上家。 对于投资者而言，参与此类投资项目具有较大的风险。王德怡指出，投资者参与此类非法金融活动存在较大的风险，由于这些项目交易资金缺少监管，极易发生组织头目卷款跑路，而投资者与其没有书面合同，无论通过民事还是刑事途径追回损失都很困难。如果自己变成传销链条中的一个环节，发展下线，则属于参与非法经营，情节严重的应该可以被处以刑责。 类似这种互联网传销项目层出不穷。日前，乐清市检察院发布消息称，该院于日前依法审查一起新型网络传销案件，并以涉嫌组织、领导传销活动罪，对黄某某等5名犯罪嫌疑人批准逮捕。经了解，该非法传销组织打着“支持国货”旗号，干的却是非法传销勾当，共发展会员2000余人。 据悉，该传销组织在对外宣传时主打“支持国货”的旗号，在网络平台设置消费循环系统，吸引当地高档酒店、洗浴中心等消费场所加盟，承诺会员利用系统返还的消费积分在上述场所消费后，3-6个月内返还消费款（扣除一定的手续费），打造“免费消费”的假象，以此加大入会的吸引力，并利用 “支持国货” 的旗号蒙蔽大众视线。 王德怡建议投资者，投资任何项目或交易品种，合法合规是前提和基础，勿必审核组织该交易的主体资质，是否取得合法许可，是否签订书面正式协议，资金是否有合法监管等。否则，无论对方宣传有多高的收益，都应当远离。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

隐瞒代持被重罚 益盛药业面临投资者后续索赔

隐瞒代持被证监会、深交所重罚 ，益盛药业面临投资者后续索赔 因存在未依法履行信息披露义务、公司高管内幕交易等行为，益盛药业及相关责任人今年相继收到了证监会的处罚决定书、深交所的纪律处分决定。值得一提的是，公司前董秘李铁军接到了1808.23万元的罚单。 除了处罚外，益盛药业还将面临投资者的诉讼赔偿，符合条件的投资者均可要求赔偿。 披露信息存在虚假记载 益盛药业于2015年12月25日收到中国证监会调查通知书，因公司涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司立案调查。 2016年9月20日，公司收到了中国证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》。2017年2月17日收到了中国证监会下发的《行政处罚决定书》。4月21日，益盛药业收到深交所发来的《关于对公司及相关当事人给予纪律处分的决定》。 据了解，1998年底1999年初，益盛药业的前身集安制药有限公司增资扩股，吸收王玉胜、尚书媛、刘建明、王斌等10人为新股东，注册资本由129.4万元增加至1200万元。此次增资过程中，王玉胜、尚书媛、刘建明、王斌等4人受托为毕建涛、卫巍、张锦、周永平等556人持有410.7557万股，后经多次转增，至2011年公司上市后第一次送股时，上述4人受托持股达5662.76万股。 益盛药业未在招股说明书、历次的定期报告及其它公告中披露上述事实及相关信息，未真实披露公司董事、监事及高级管理人员的持股情况，也未真实披露持有公司5%以上股份股东、前十名股东的持股情况及变化情况等。 深交所认为益盛药业、公司董事长张益胜、时任副总经理、董事会秘书李铁军等违反了《股票上市规则》等相关规定，对益盛药业、董事长张益胜、时任副总经理兼董事会秘书李铁军给予公开谴责的处分；等等。 据中国证监会下发的《行政处罚决定书》，对益盛药业责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；对张益胜给予警告，并处以90万元罚款；对李铁军给予警告，并处以30万元罚款；等等。此外，公司董秘李铁军因内幕交易接到证监会1808.23万元的罚单。 受损投资者可索赔 浙江裕丰律师事务所高级合伙人厉健律师表示，益盛药业被证监会顶格处罚，充分表明违法情节之严重，但区区六十万元罚金，根本不足以惩戒其违法行为，受损投资者依法索赔才是硬道理。按照规定，本案将由长春中院管辖。 “目前，我们正在征集益盛药业投资者索赔，陆续有一些股民来电咨询、提供资料，拟分批起诉。根据司法解释，索赔条件暂定为：在2015年12月28日中午收盘之前任何时间买入益盛药业股票，并在2015年12月28日中午收盘后卖出或继续持有益盛药业股票的受损投资者可提起索赔。”厉健表示。 除了面对投资者索赔外，益盛药业自身的发展也面临着压力。 据同花顺数据显示，益盛药业2015年业绩出现大幅下跌。2015年年报显示，报告期内，公司实现营业收入81959.81万元，同比增长4.02%，实现利润总额1534.80万元，同比下降86.08%，实现归属于母公司股东的净利润1091.15万元，同比下降88.68%。公司主要针剂品种生脉注射液、清开灵注射液因受招标情况的影响，导致销售收入较2014年出现不同程度的下降。2016年，公司实现营业收入93901.26万元，同比增长14.57%；实现归属于母公司股东的净利润1319.44万元，同比增长20.92%。在扣除非经常性损益后，公司净利润为亏损403万元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

接连被查 西南证券利空不断

近期西南证券（600369）的利空消息不断。时隔近一年的时间，5月6日西南证券因操刀大有能源定增违规事项接到证监会的罚单，不过在该事件尘埃落定前，西南证券却再次被证监会立案调查。在业内人士看来，一年内连续被调查的情况反衬出公司的内控制度存在一定的问题。尽管西南证券再次被立案调查的事件尚无定论，不过，对于在2016年经营业绩不理想的西南证券而言，公司未来的经营或将面临危机。 因定增事项违规接罚单 西南证券自去年6月被证监会立案以来，该事件的进展情况一直受到资本市场的关注，时隔近一年的时间，西南证券被调查一事终于 “水落石出”。 西南证券在5月6日发布的公告显示，2017年5月5日，公司及大有能源2012年非公开发行股票项目及持续督导保荐代表人李阳、吕德富、梁俊收到《中国证券监督管理委员会行政处罚事先告知书》。证监会称，公司在尽职调查过程中关键核查程序缺失，未对青海省木里矿区资源整合政策可能对相关目标资产带来的风险进行揭示，出具的发行保荐书等文件存在重大遗漏；西南证券在持续督导过程中未对聚乎更一采矿权的权属变更风险进行重点跟踪关注，出具的上市保荐书和2012年度持续督导报告存在重大遗漏。 根据上述西南证券的公告，不难判断出公司在大有能源定增事项上 “栽跟头”。回溯事件以往的历史可知，2012年2月，大有能源第五届董事会第八次会议通过了《河南大有能源股份有限公司非公开发行股票预案》，公司此次非公开发行的目标资产之一为义马煤业集团青海义海能源有限责任公司持有的天峻义海能源煤炭经营有限公司100%股权。2012年5月28日，义煤集团、义海能源、大有能源、天峻义海联合向青海省国资委和青海省木里煤业集团股份有限公司出具承诺，待大有能源非公开发行完成后，在木里矿区整合工作需要时，将聚乎更矿区一露天采矿权转回木里集团。大有能源在2012年非公开发行过程中，未披露青海省木里矿区资源整合政策可能对天峻义海聚乎更一采矿权带来的风险。义煤集团作为大有能源的控股股东，在明知青海省木里矿区资源整合政策相关风险的情况下，指使大有能源涉案信息披露违法行为。此外，大有能源还存在未按规定披露将其持有的聚乎更一采矿权以零价款转让给木里集团的重大事项。 而西南证券是操刀大有能源此次定增的保荐机构。由于西南证券在定增案尽职调查过程中关键核查程序缺失，证监会拟对西南证券的违法行为责令改正，给予警告，没收业务收入1000万元，并处以2000万元罚款，同时相关保荐代表人也被给予警告以及相应的罚款。 值得注意的是，自2013年10月遭立案调查，历经两年的时间，大有能源已于2015年10月17日收到了证监会下发的行政处罚事先告知书，大有能源最终因上述违规行为 “自食恶果”。由于经营业绩不理想，目前大有能源已惨遭披星戴帽。 内控制度遭质疑 操刀大有能源定增违规案已尘埃落定，不过，西南证券却再次遭证监会调查，这不禁让投资者对公司内控问题产生一定的质疑。 西南证券于3月17日收到了证监会下发的《调查通知书》，西南证券此次被调查，是因公司在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违法违规的行为。而对于被调查的具体原因，西南证券并未做出任何明确的说明。不过，有市场消息猜测称，西南证券遭到证监会调查，与鞍重股份、九好集团的 “忽悠式重组” 有关。 3月10日，证监会新闻发布会上通报了鞍重股份与九好集团 “忽悠式重组” 案件。据了解，浙江九好办公服务集团有限公司（现更名为九好网络科技集团有限公司，以下简称“九好集团”）虚增2013-2015年服务费收入2.6亿余元，虚增2015年贸易收入57万余元，虚构银行存款3亿元。为掩饰资金缺口，借款购买理财产品或定期存单，并立即为借款方关联公司质押担保。九好集团通过上述种种恶劣手段，将自己包装成价值37.1亿元的“优良”资产，与鞍重股份联手进行“忽悠式重组”，以期达到重组上市之目的。九好集团及鞍重股份的信息披露存在虚假记载和重大遗漏。 4月21日，证监会对九好集团、鞍重股份及主要责任人员在《证券法》规定的范围内顶格处罚，对“忽悠式重组”案件中的违法主体罚款合计439万元；同时对九好集团造假行为主要责任人员采取终身市场禁入以及5-10年不等的市场禁入。 资料显示，西南证券是上述“忽悠式重组”案件的独立财务顾问，在监管层对鞍重股份处罚后，不免让投资者将西南证券与该案件联系到一起。然而，这只是市场的一种猜测，西南证券再次被立案调查的真正原因尚不知晓，而在著名经济学家宋清辉看来，西南证券多次遭立案调查背后原因，与内控制度不完善、管理混乱等密切相关。 “西南证券一年内连遭两次调查，为公司带来的重要影响较多，例如将会影响公司的评级。而一旦西南证券评级被降低，缴纳的投资者保护基金比例将会进一步增加，净利润将受到直接影响。同时，由于降级之后，西南证券开展的业务必须和其风险管理能力相匹配，新业务或者业务扩张将受到限制，可谓百害而无一利”，宋清辉如是说。 知名财经评论人布娜新认为，当券商的数量发展到一定程度，各种行业乱象也会接踵而至，因此券商的内控制度是非常关键的，而券商的评级制就是针对其合规和风控能力的评价，如果遭遇降级，对相应券商则起到一个警示作用。 经营业绩恐面临危机 西南证券遭立案调查的影响远不止于此，由于公司处于被立案调查期间，证监会暂不受理西南证券作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐以及暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件，这意味着公司的投行业务或受到一定影响，而公司的未来经营业绩或将承压。 近日，西南证券交出2016年“期末”成绩单，不过公司的业绩出现了严重的营收、净利双降的情形。财务数据显示，西南证券2016年实现的营业收入约为36.32亿元，同比下降57.26%；当期对应实现的归属于母公司股东的净利润约为9.18亿元，同比下降74.19%，报告期内，西南证券扣非后的净利润也同比下降超七成。对于业绩下滑的原因，西南证券表示，是受A股市场震荡下跌、交易量大幅萎缩、券商创新步伐减缓等因素影响所致。 年报显示，西南证券的主营业务为经纪业务、投行业务、资管业务与自营业务四大业务板块。而投资银行业务是西南证券的重要营收来源，该业务在2016年实现的营业收入约为12.2亿元，同比减少11.61%,投资银行业务的毛利率同比减少4.67个百分点。此外，据西南证券主营业务分类别情况表显示，证券经纪业务在2016年实现的营业收入约为10.03亿元，较上年同期减少62.62%，该业务的毛利率跌幅最大，2016年证券经纪业务的毛利率为15.45%，较上年同期减少49.94个百分点。而资产管理业务下滑的幅度最大，西南证券的资产管理业务在2016年的营业收入约为1.87亿元，同比下降超七成。证券自营业务在报告期内实现的营业收入约为8.65亿元，同比下降68.97%。实际上，2016年前三季度，西南证券的业绩表现就曾令投资者大跌眼镜，公司2016年前三季度实现的归属净利润同比下滑超六成。今年一季度，西南证券实现的营业收入约为5.07亿元，同比下降30.29%，对应的归属于上市公司股东的净利润同比下降超九成。 无论是业绩的大幅下滑，还是西南证券的被立案调查，都让公司股票在二级市场的股价持续承压，统计数据显示，今年3月20日-5月5日，西南证券累计跌幅为13.35%。宋清辉坦言，西南证券接连被立案调查，对于西南证券来说不但利空其股价，在行业不景气背景下，无疑将使公司的业绩雪上加霜，公司未来的发展也将面临重重挑战。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

地方银监局关注私募ABS套利 拟明确风险资本计提

从2016年起，商业银行普遍存在资本金不足急需 “补血” 的情况；再加上从2017年起，央行正式实施MPA考核，中小银行资本承压较大，资产出表和降低资本占用的需求与日俱增，一种存在监管套利嫌疑的私募ABS产品快速发展并引起监管重视。 近期，北京和江苏银监局注意到，部分银行发起和投资 “类资产证券化产品” 存在混淆概念的问题，并具体点名辖内三家银行相关模式和规模。两地银监局在内部文件中指出相关产品不是资产证券化，存在资本套利、发起人资产出表但风险不真实转移等问题，并拟明确风险计提。 知情人士向记者透露，江苏银监局提及的辖内银行之一是南京银行。南京银行方面回应，尚未收到银监局的相关文件。 一位地方银监局人士向记者表示，银监会已经关注到私募ABS的套利问题，但是还未提出统一的管理意见；但是这种模式牵扯到层层嵌套，属于地方局现场检查范畴，部分银监局的机构处已经开展工作。 业内把 “类资产证券化产品” 称为私募ABS产品。一位城商行投行部人士介绍，通常私募ABS的交易结构与公募信贷ABS相似，多在银登中心（银行业信贷资产登记流转中心有限公司）发行或者无场所发行。 因为这类产品不备案，发行机构和特殊目的载体（SPV）的选择不规律，监管部门也很难掌握此产品的总体规模和风险情况。中金公司固定收益团队表示，根据草根调查，一季度以来银行私募ABS发行量为银行公募ABS的数倍。 监管质疑私募ABS假出表 北京、江苏银监局认为此类 “类资产证券化产品” 不是资产证券化产品，不能作为资产证券化产品对待，只能视其为非标金融产品。可是实践中，发起银行和投资银行混淆概念，产生违规行为，一是进行资本套利，二是存在发起人资产处表，但风险不真实转移的问题。 当前很多银行按照资产证券化产品来计提风险，被监管认为是在混淆概念、资本套利。根据监管文件，截至2016年末，北京、江苏辖内三家法人银行所投资此类产品均为优先级部分，并按照20%风险权重计提风险加权资产，少计提风险加权资产42.49亿元，“套利空间较大”。 同时，江苏银监局称，由于尽职调查、信息披露等环节弱化，相关产品劣后级销售困难，辖内某法人银行发起的产品中，全部20亿元劣后级部分均由该行表外理财资金买入，并配置到个人理财产品。考虑到个人理财“刚性兑付”现状，银行实际上自持了劣后级产品，在基础资产出表同时承担了全部风险。 一位股份制银行资管部负责人表示，银行资管的本质应该是代客理财，风险由客户承担。但是银行以理财资金对接劣后级产品要保证风险可控，并且如实穿透地披露完整的信息，否则刚性兑付无法打破，监管不掌握真实情况，银行自担着大量风险。 下一步，北京、江苏银监局拟明确，银行投资此类产品优先级部分的风险权重为100%，不得混淆概念。其次，对于以本行理财资金承接此类产品劣后级的发起银行，两地银监局将要求银行按基础资产 “证券化” 前的情况计算资本。 一位金融机构合规部人士表示，被监管点到的银行只能暂停这类模式，痛苦 “缩表”，暂时还没有可以绕过监管的办法。 值得注意的是，由于私募ABS不经过备案，这类产品存在很多不规范且可以灵活处理的地方。 以基础资产为例，江苏银监局指出，辖内某法人银行发起此类产品余额102.55亿元，基础资产均为地方融资平台融资形成的其他债权类资产。如果比照资产证券化业务，其他债权类资产的证券化监管事权由证监会负责；按照证监会 “负面清单” 规定，地方融资平台类资产不能作为资产证券化产品的基础资产。 另一个风险点是信息披露缺失的问题。北京银监局称，辖内某法人银行的此类产品中，89%为银行间线下交易，11%通过证监会的 “机构间私募产品报价与服务系统” 交易；系统仅登记产品名称、发行时间和票面利率，不登记基础资产、评级报告等实质信息，需要买方向卖方咨询。 北京银监局还发现，由于该类产品发行流程简化，发起人占主导地位，辖内法人银行所投资此类产品发行过程中无独立资金保管机构、无承销商和簿记管理人、无登记托管和支付代理机构。同时发起人职责明显强化，实质承担产品设计、产品销售、资金托管、基础资产后续管理等职责，发行人仅发挥设立SPV的 “通道” 功能。 逃避资本计提 多位业内人士向记者表示，私募ABS之所谓受到青睐，最大原因在于这类资产只需要按20%计提风险权重，还能提高净资产收益率（ROE），成为许多中小银行资产出表和降低资本计提的工具。 前述金融机构合规部人士向记者表示，问题的关键是，监管是否将私募ABS视为资产证券化产品，这一点决定了资本计提标准，也会直接阻断监管套利渠道。 他解释，根据《商业银行资本管理办法（试行）》附件9——《资产证券化风险加权资产计量规则》，对于评级AA-及以上的资产证券化产品，应按20%进行资本计提，但是附件9对于资产证券化产品的标准规定不够明晰。 银登中心ABS和非挂牌ABS产品并非是由监管审批的ABS产品，但是目前银行普遍参照ABS的资本计提方法。“这就相当于银行多持有了大量AAA级债券，对资本占用大大减少。” 前述合规部人士说。 这种套利的模式，在今年实行MPA考核之后得以迅速扩张，许多城商行为了MPA达标，使用非挂牌ABS进行资产出表、逃避资本计提。 另外，对于中小型银行来说，申请发行银行间公募信贷ABS难度很大，发行周期漫长，一个产品要经过当地银监局的审批，再向银监会、央行提交材料；这类产品还对底层资产的质量、行业、分散度均有要求，部分中小银行发行困难。 前述股份制银行资管人士认为，监管应该鼓励银行提高资产证券产品的占比，这样也能提高直接融资比例。但是很多这类产品的基础资产是不适合证券化、甚至不应该被证券化的类别，监管应该尽快将其纳入监管，穿透其底层资产和原始出资人，加强信息披露的要求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

借力大股东 “银行系”信托资产飙升

　　作为国内第二大金融子行业，信托在2016年已跨入 “20万亿元时代”。尽管目前行业内公司总体数量不足70家，但信托可谓派系林立。有的背靠央企，有的依托地方政府，还有一些则引入了外资。除此之外，“银行系” 更是不容忽视的存在。 　　根据最新披露的年报看，在2016年信托资产规模排名前10的信托公司，4家 “银行系” 信托公司全部位列其中。更值得注意的是，在规模前3的信托公司中，“银行系” 就占了2家。 　　飙涨背后 　　在 “银行系” 信托中，建信信托是唯一一家所管理的信托资产超过1万亿元的。年报显示，截至2016年年末，建信信托的信托资产规模为1.3万亿元，排名行业第2位，仅次于中信信托。 　　建信信托是由建设银行在原合肥兴泰信托有限责任公司增资扩股的基础上重组设立的，2009年8月正式重组运营。而原合肥兴泰信托前身为合肥市信托投资公司，成立于1986年11月。目前，建设银行持股比例为67%。 　　在建设银行入主之后，建信信托发展十分迅猛。 　　年报显示，在2009年完成重组之前，原合肥兴泰信托的信托资产规模在2008年年末也不过48.9亿元左右。但到了2009年年末，则已突破275亿元。此后数年，建信信托的发展可谓惊艳。2010年，其信托资产规模突破660亿元；2014年，规模超过6600亿元；2015年，其更是冲破万亿元大关。 　　建信信托取得如此成绩与大股东建设银行密不可分。一组关联交易数据或许更能说明这种相关性。建信信托2015年年报曾显示，在信托与关联方交易方面，“其他” 项期末数额为7068.47亿元。据建信信托当时称，该“其他”项数据主要为公司与控股股东建行开展的银信合作业务规模等。 　　而根据最新披露的2016年年报来看，在信托与关联方交易方面，“其他”项的期末数额已经超过8300亿元。 　　相比建设银行，交通银行涉足信托业更早。2007年5月，经银监会批准，交通银行对湖北省国际信托投资有限公司实施战略重组。重组完成后，公司更名为交银国际信托有限公司。不过根据最新的年报来看，交银信托的信托资产规模远低于建信信托。不仅如此，交银信托也是四家银行系信托中信托资产规模最小的一家。数据显示，截至2016年年末，交银信托所管理的信托资产规模为7139.6亿元。 　　结构差异 　　作为浦发银行控股的信托公司，上海信托颇受外界关注。 　　2015年11月，经中国证券监督管理委员会批准，浦发银行向上海国际集团有限公司等11家公司发行股份收购上海信托，并于2016年3月完成股东变更的工商登记，公司股东变更为浦发银行等3家股东；2016年10月，经中国银监会上海监管局批准，公司实施增资，注册资本增至50亿元。 　　根据2016年年报显示，浦发银行持有上海信托的股权比例为97.333%。值得注意的是，银行系信托公司中，第一大股东持股比例最高的信托公司。浦发银行曾表示，收购整合后，公司可以将目前相对符合信托特征的业务逐步整合到上海信托的平台上开展；另一方面，通过双方的深度业务整合，可以促进上海信托更好地实现经营转型、真正回归信托主业。 　　按照最新披露的数据，截至去年年末，上海信托所管理的信托资产规模为8257.9亿元。在4家银行系信托公司中，位居第3位，低于建信信托、兴业信托，但高于交银信托。 　　有意思的是，尽管上海信托的信托资产规模并非最高，但净利润规模却是四家银行系信托公司中最高的。比如，信托资产规模高达1.3万亿元的建信信托，其合并净利润为14.2亿元，但信托资产规模不足8300亿元的上海信托，其合并净利润则高达17.8亿元。交银信托是合并净利润规模最小的，尚不足上海信托的一半，而这与其信托资产规模间的差距并不相称。 　　就收入结构而言，交银信托有71.96%来自手续费及佣金收入，而这也是其最大的收入来源。排名第二的收益来源则为投资收益，但占比只有12.78%。建信信托方面，手续费及佣金收入也是其最大收入来源，占比76.96%。上海信托方面，手续费及佣金收入占比高达87.10%。 　　至于信托资产分布，交银信托有超过38%投向了基础产业，有超过23%投向了证券市场，投向房地产的则只有4%左右。建信信托有55.22%的信托资产投向了金融机构，而这也是其最大的分布方向；排名第二的证券市场，也有25.89%的占比。上海信托方面，投向基础产业的最多，占比34.49%。金融机构、工商企业紧随其后，占比分别为26.81%、22.11%。 　　据上海信托称，在加入浦发银行的战略机遇下，其紧紧抓住信托行业转型契机，持续大力发展资产管理业务和财富管理业务，构建平衡业务组合和紧密的业务协同架构，形成3+1业务板块，即“投资银行、资产配置、家族信托”+“互联网信托”。适应经济新常态和利率市场化趋势，加强与浦发银行协同发展，深度挖掘有潜力的业务领域，与合作伙伴开展深度长期合作，创新出差异化、可持续的业务模式，努力形成新的盈利增长点，做大业务规模和收入。 　　对比信托资产结构来看，上海信托的单一资金信托占比超过44%，集合资金信托占比不到40%。而建信信托方面，单一资金信托占比63.2%，而集合资金信托占比约为31%。交银信托的信托资产中则有高达79.2%来自单一资金信托，集合资金信托占比不足20%。 　　根据去年年报披露数据测算，相比上海信托、建信信托，交银信托主动管理型业务占比明显不足。比如交银信托主动管理型信托业务的信托资产占比不足5%，而上海信托对应的占比为24.2%，建信信托的占比为36.3%。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！