逆袭？创企专门研究“长生不老”

秦始皇一生都在寻找奇人异士研究长生不老的丹药，而如今美国有多家创业公司重拾 “秦始皇” 的梦想，专门研究 “长生不老”。 据估计，到2050年，美国65岁以上人口将达到8370万，几乎是2012年的两倍。为了缓解人口老龄化趋势，让人们拥有更长寿的生命，更健康的生活，医药公司和科技巨头都开始投资致力于解决与衰老相关疾病的创企。 2013年，谷歌推出了Calico Life Sciences。这家公司主要是探索能够延长生命的干预措施；去年，亚马逊CEO杰夫·贝佐斯德的个人投资公司Bezos Expeditions投资了生物科技公司UNITY Biotechnology，专门研究预防、阻止或逆转衰老疾病。 根据美国抗衰老协会的说法，衰老反映了生命过程中的所有变化。但是，我们至今还不清楚这些变化是怎样发生的。近年来，围绕细胞衰老和端粒缩短的理论越来越流行。前一种理论指的是细胞停止复制后所造成的影响；后一种理论指的是细胞分子末端DNA片段随着时间流逝而缩短，与人的生命周期存在内在联系。 在下文中，我们整理了10家致力于研究抗衰老方法的公司。这些公司有的研究基因组学，有的研究癌症疗法，也有研究追踪衰老过程的传感器。 1、 Human Longevity Longevity是一家运用机器学习来处理基因数据的公司。该公司希望能通过基因组测序，帮助用户进行健康决策，抗击与衰老有关的疾病。公司的核心产品是名为HLIQ Whole Genome的平台，该平台可用于测试人类的全部基因组，挖掘健康问题。 部分投资人：IIIlumina、Celgene、Draper Fisher Jurvetson、GE Ventures、Amino Capital 融资总额：3亿美元 2、 Revision Optics Revision Optics针对老年人视力衰退问题，开发了一款微型透明眼部植入产品。老人之所以视力衰退，是因为眼球弹性变差，而这款植入产品通过重塑眼球前部，能够提高近距离视力和中程距离视力。 部分投资人：Canaan Partners、Johnson&Johnson Innovation、InterWest Partners、Domain Associates 融资总额：1.72亿美元 3、 UNITY Biotechnology UNITY Biotechnology致力于为老年疾病研发治疗药物。起初，这家公司着力于减少衰老细胞，以防止出现炎症。目前，UNITY正在探索关节炎、眼科病、动脉粥样硬化、肺纤维化和慢性肾脏疾病的疗法。 部分投资人：Mayo Clinic Ventures、ARCH Venture Partners、WuXi Venture Fund、Bezos Expeditions 融资总额；1.163亿美元 4、 PowerVision PowerVision正在研发人工晶状体植入物，专门治疗老花眼——同样也是一种与年纪有关的毛病。这款产品一旦开发成功，将使老年人的视力恢复到年轻时的水平。这款人工晶状体包含一部分流动液体，能够适应眼球肌肉的运动。 部分投资人：Advanced Technology Ventures、Frazier Healthcare、Johnson & Johnson Innovation、Venrock、Medtronic 融资总额：1.112亿美元 5、 Recursion Pharmaceuticals Recursion Pharmaceuticals结合生物医学与人工智能，几乎能够找到所有针对细胞内疾病的疗法。该公司起初专注研究罕见基因疾病的治疗方法，现在已经拓展到更多其他领域，包括衰老、炎症、传染病和肿瘤。 部分投资人：Felicis Ventures、Lux Capital、Data Collective、AME Cloud Ventures、Obvious Ventures、Epic Ventures 融资总额：5860万美元 6、 Frequency Therapeutics Frequency Therapeutics今年早些时候刚刚走出“隐身模式”，致力于研究如何逆转失聪等退行性损伤。他们使用小分子药物，让内耳细胞能够复制，同时产生新的毛细胞。Frequency的技术与助听器或耳蜗植入产品不同，只需在中耳进行一次注射，就能重塑原生听觉功能。 部分投资人：Morningside Ventures、Alexandria Real Estate Equities、Cobro Ventures、Emigrant Capital 融资总额；3200万美元 7、 Elysium Health Elysium Health是一家日常药物补充剂公司，据说他们的一款产品经临床诊断，能够提高一种随衰老而逐渐减少的酶的水平。 部分投资人：General Catalyst、Morningside Ventures、Sound Ventures 融资总额：2610万美元 8、 Insilico Medicine Insilico Medicine坐落于约翰·霍普斯金新兴技术中心(Johns Hopkins Emerging Technology Center)，致力于提供定制药物服务，开发相关工具以推进衰老研究，以及编写深度学习算法。这家公司在为学术机构及医药机构提供服务的同时，也在开发一款内部搜索引擎，寻找衰老生物标记和癌症生物标记，以及从根源上解决衰老及相关疾病的治疗方法。 部分投资人：Deep Knowledge Ventures、Jim Mellon 融资总额：1200万美元 9、 Nuritas Nuritas是一家爱尔兰公司，其技术结合人工智能与基因组学，发现了一种全新的肽类，对衰老、皮肤病、糖尿病等都有好处。该公司使用大数据来寻找食物中的蛋白质，应用于生命科学的新领域。今年早些时候，Nuritas和BASF Human Nutrition建立了合作，后者未来有权出售Nuritas发现的肽类。 部分投资人：Bono、The Edge、Marc Benioff、New Protein Capital 融资总额：880万美元 10、 Calico Life Sciences Calico Life Sciences由谷歌和前Genentech CEO Arthur Levinson于2013年联合创立，是一家研发公司，主要通过干预来延长人类寿命，过上更健康的生活。Calico已经和The Jackson Laboratory建立了合作，二者将携手探索与自然衰老有关的基因问题。 部分投资人：谷歌、Arthur Levinson 融资总额：尚未披露 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国风投窘境:钱太多，有价值好项目太少

从餐饮外卖到上门按摩，2015年的中国风投行业掀起了一股涌向上门服务类O2O应用的热潮。在那之后，业内人士本来以为，提供给初创公司的资金会进入 “资本寒冬”。 事实上，对于其中一些原本受热捧的初创公司，资本确实冻结了，这强迫他们收缩或与竞争对手合并。但在中国，资金是从不短缺的——中国的风投行业面临的核心问题，是钱太多，而有价值的好项目却太少。 投资数据库pedata.cn的分析师Fang Zhan认为，“与其说是资本寒冬，不如说是资本干旱”。 由于投向其他行业的投资回报不断减少，加上北京为了刺激缓慢经济增长而打开了信贷限制的政策激励，从去年到现在，已经有大量的资金已经涌入了科技行业。政府和投资者都希望能通过创新打造新的经济增长驱动点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

存亡威胁！无人驾驶汽车或将终结Uber

5月8日消息，华尔街日报撰稿人克里斯托弗·米姆斯（Christopher Mims）发布文章称，全球估值最高的创业公司Uber正面临最大的存亡威胁：无人驾驶汽车的兴起意味着司机持有的汽车将慢慢消失，它的商业模式将会失效。 以下是文章主要内容： 存亡威胁 如果Uber土崩瓦解，那历史学家可能会将它的倒下归咎于技术颠覆，而不是归咎于它在劳工关系、知识产权、监管冲突、性骚扰指控等方面的诸多麻烦。也就是说，那家曾信誓旦旦要利用技术革命颠覆年规模达2万亿美元的汽车行业的公司，也将会被认为是技术革命的牺牲品。 不到1年前，Uber CEO崔维斯·卡兰尼克（Travis Kalanick）将无人驾驶汽车称作其公司的“存亡”威胁，声称他的团队必须要抢在竞争对手之前将无人驾驶汽车技术推出市场，又或者至少要做到跟竞争对手同步。无人驾驶汽车的运营成本最终将会被运营人工驾驶的汽车低得多——机器人能够日夜不停地工作，而且不会提出加薪要求。首批推出无人驾驶出租车队的公司有望快速地将采用人工驾驶汽车的竞争对手淘汰出局。 不管在内部还是在面对消费者的宣讲中，Uber都秉承着持有汽车是一件很麻烦的事情的理念。讽刺的是，要践行交通即服务的模式，竞争者必须要拥有很多的汽车。而Uber不大可能能够做到这一点。 卡兰尼克公开宣称无人驾驶汽车技术对于公司有着不成功便成仁的重要性之时，Uber刚刚收购了创业公司Otto，由此加入了一个由其它公司主导的领域的竞争行列。不到一年后，行业形势出现了翻天覆地的变化。如今，Uber由于Otto无人驾驶汽车的来源问题卷入了与谷歌母公司Alphabet的法律纠纷当中。 上周，Alphabet子公司Waymo出示它说能够证明Uber前无人驾驶汽车技术主管从其之前供职过的Waymo窃取技术的证据。如果Uber败诉，那按照商业秘密法，它的无人驾驶汽车项目可能会就此关闭。 Uber拒绝就该案件发表评论。它的代表律师并没有驳斥其员工窃取机密文件的指控，但他们称Uber对那些文件不知情，也没有持有或者使用过那些文件。 行业竞争升温 正当双方杠上了，传统汽车厂商动作不断，令行业竞争持续升温。上周，总部位于马萨诸塞州坎布里奇的汽车软件公司NuTonomy宣布与法国标致达成合作，三星电子也联手韩国现代汽车公司。通用汽车发言人表示，作为共乘服务的一部分，公司将会推出无人驾驶汽车。福特旗下的福特智能移动公司（Ford Smart Mobility）将打车服务Chariot收归门下，此举显然是为了学习如何运营这一类服务。 几乎所有其它的大型汽车厂商也都公布了无人驾驶汽车发展计划，又或者宣布和科技公司联手开发无人驾驶汽车技术。 所有的这一切动态都是汽车厂商和打车服务公司所预期的向“交通即服务”大举转型的未来的一部分——在发达国家，人们普遍持有汽车的时代可能将结束。技术智库RethinkX联合创始人托尼·塞巴（Tony Seba）表示，在普通的美国城市，用这样的服务来满足所有的交通出行需求所需要的成本可能只有普通消费者当前的汽车持有、维护和保险支出的10%到25%。他指出，这种规模的成本节约可能会促使“交通即服务”像触摸屏智能手机革命那样快速流行起来。 这种颠覆要取决于可信赖的无人驾驶汽车的到来。目前还不清楚它们会在什么时候到来。特斯拉CEO伊隆·马斯克（Elon Musk）上周称，他的其中一款车型两年后将会做好准备；Uber打算在2021年推出它的无人驾驶汽车。 Uber似乎在这一颠覆机遇中处在非常有利的位置。它不仅仅在打造自有的无人驾驶汽车，另据Uber战略项目副总裁大卫·里克特（David Richter）说，汽车厂商将会受益于先将它们自主打造的无人驾驶汽车投放到现有的共乘服务网络（比如Uber的网络）使用。 梅赛德斯奔驰制造商戴姆勒公司押注Uber：它计划为Uber的网络制造无人驾驶汽车。通用汽车则押注Uber最大的竞争对手Lyft，同时也在可补足Uber的、基于人类司机的平台Maven Gig。 极其棘手的问题 然而，即便Uber能够在无人驾驶汽车技术的开发上跟上竞争对手的步伐——又或者能够找到更多愿意与之建立合作关系的传统大型车企——未来它也将面临一个要棘手得多的问题。 从交通即服务革命中谋利的企业将依靠一个成本极其高的基础结构——这个结构目前尚不存在。竞争者必须要购买和维护数目庞大的无人驾驶汽车，其数目得足够替代Uber和Lyft所有的司机所驾驶（和拥有）的汽车，且不说众多你、我和无数其他的人所驾驶的汽车了。 截至目前为止，Uber的模式一直都是以不拥有汽车为基础。拥有巨量的汽车也许是交通即服务行得通所需的条件，但它在一定程度上与给Uber带来冠绝所有创业公司的近700亿美元估值的商业模式完全背道而驰。该模式依赖于将汽车的持有和维护外包给它的司机。 Uber的确拥有无人驾驶汽车原型，但对于它的未来将多大程度上取决于汽车的持有，它不愿发表评论。 相比之下，传统汽车制造商在与由经销商、金融公司和车队管理公司（甚至汽车租赁公司）组成的复杂网络打交道上有着丰富的经验，而这些网络成员未来有可能会转型管理上百万辆的无人驾驶汽车。 两条艰难的路 市场研究机构Navigant专注汽车行业的高级分析师萨姆·阿布尔萨米德（Sam Abuelsamid）表示，由于所有的这些因素，Uber、Lyft以及它们的模仿者最终将不再能够维持独立状态，它们要么将结业倒闭，要么将被汽车厂商吞并。 他补充道，“汽车制造商复制Uber、Lyft或者Gett现在做的打车服务平台，相比Uber或者Lyft涉足汽车制造或者直接购买汽车然后维护汽车，要简单得多。” Lyft发言人表示，有朝一日公司将会运营自有的无人驾驶汽车车队，但还不清楚它们将由它还是由它的汽车厂商合作伙伴（比如通用汽车）持有。 反复无常的消费者不大可能会忠诚于任何特定的交通服务提供商。举例来说，不同于从iPhone转向Android会带来种种麻烦，对于消费者来说，从一家打车服务商转向另一家并不会引起什么不便。 未来的交通出行——更便宜，更环保，拥堵更少——对于消费者而言益处多多。它也将为堪称无人驾驶汽车战争军火商的科技公司开辟出新的收入来源。而对于Uber来说，两条艰难的路摆在眼前：要么想办法购买或者至少管理巨量的无人驾驶汽车（可能通过上市来获得资金），要么被其它将做到这一点的公司歼灭。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投债联动 首单双创专项债正式发行

5月8日，首单双创专项债务融资工具——成都高新投资集团有限公司项目在银行间市场完成发行。 双创专项债务融资工具主要是指募集资金通过投债联动的模式，直接用于支持双创企业发展的债务融资工具，以满足双创企业的融资需求，降低企业的创业风险和创新成本，支持双创企业发展。 本期债务融资工具作为首单在银行间市场发行的双创专项债务融资工具，是债务融资工具对双创企业金融服务模式的创新，对于引导金融资源向科技领域配置、发挥银行间市场支持双创企业发展具有重要的意义。 据了解，成都高投双创专项债务融资工具注册金额10亿元，首期发行5亿元，期限5年，发行利率5.6%，定向投资人共7家，受到银行间债券市场投资人的广泛认可。 成都高新投资集团有限公司双创专项债务融资工具募集资金中，9亿元用于偿还银行贷款和孵化园项目建设，1亿元分散用于11个创新型企业股权投资，行业分布于生物医药、高端装备制造、互联网软件开发、节能环保等国家战略性新兴产业，直接支持成都高新区双创企业的科技创新与建设发展。 主承销商国家开发银行相关人士表示，“双创是国家发展新经济、培育新动能、打造新引擎的重大战略，双创离不开债券市场的支持。本次创新成功为双创债务融资工具开了闸，点了火，我们相信，在央行和交易商协会的推动下，双创债务融资工具必将步入蓬勃发展的快车道，为银行间市场注入新的活力。” 成都高投集团财务总监李小波表示，“债务融资工具期限更灵活，募集资金额度更大，能够更好地满足企业资金需求。本次双创债务融资工具募集的资金，我公司将部分直接用于投入到孵化园的建设，对于高新区未来双创工作物理载体可以起到很大的促进作用。交易商协会在双创债上创新力度很大，可直接投入双创企业股权，尤其是对初创期的企业，起到了直接支撑作用。” 中国银行间市场交易商协会人士对此表示，双创专项债务融资工具通过融资模式与机制创新，探索大中小企业融合发展的新路子，发挥园区经营企业的辐射作用，依托资金输入，吸引众多双创企业成为创新共同体，促使创新创业资源集聚区域形成优势互补、相互服务、利益共享的产业生态。同时，通过开立资金监管专户、加强定期信息披露等方式，严格管理募集资金投向，提高用款情况透明度，确保专款专用，精准支持双创企业发展，坚持“促发展”与“防风险”并重。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

巨头扎堆儿童水市场 不拼产品拼概念

盛夏来临，瓶装饮用水市场逐渐火爆。在瓶装水市场出现了一系列专门针对儿童饮用的儿童水产品，包括依云、农夫山泉和雀巢等巨头纷纷入局该领域。不过，从目前市场情况看，儿童水产品在配方上与当下瓶装饮用水相比并无差别，更多是依靠营销推广市场。动辄七八元/瓶的儿童水能否依靠概念营销赢下市场还未可知。 巨头扎堆 细分的饮用水市场开始受到巨头企业青睐。依云、农夫山泉和雀巢等企业纷纷布局儿童水产品领域。5月初，雀巢宣布进军儿童水行业，该产品先在上海市场试销，随后向其他重点市场推广。雀巢方面表示，“健康的生活方式是消费的大趋势，我们对儿童水市场充满信心”。 农夫山泉已经在2015年2月推出过正价9元/瓶的1升装母婴水，日前该款产品又宣布国际网球名将李娜成为代言人。2016年，依云联合迪士尼，选取了69个经典、可爱的迪士尼Tsum Tsum卡通形象，打造了“依云儿童瓶（迪士尼限量版）”，目前依云卡通版儿童水已在京东等电商平台销售，330ml×12瓶售价89元。 迪士尼拥有一款330ml瓶装卡通造型健康儿童饮用水，萨奇拥有一款母婴天然饮用水。 行业细分 雀巢方面表示，雀巢同时注意到了两项行业趋势隐含着的巨大的消费需求，雀巢推出“雀巢优活儿童装”以满足中国家庭对儿童饮用水健康关注的需求。农夫山泉方面也指出，中国婴幼儿饮用水领域的消费观念与发达国家还存在一定差距，婴幼儿专用水在我国是近几年才出现的，基于国内广大家长对于婴幼儿健康的日益关注和重视，农夫山泉这款适合婴儿的饮用水应运而生。 中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬表示，现在消费者消费需求越来越高，需要精准的产品来满足消费者的需求。饮用水市场六大巨头已占据了国内95%以上的销量，雀巢作为饮用水的后来者如何切入大红海市场，开发童趣类的产品是一个不错的切入点。 近年来，我国瓶装水市场竞争激烈，为争取市场份额，企业不断在细分领域下工夫。同时，市场上的儿童水售价相对较高，儿童水市场的利润空间也巨大。一瓶水价格往往要比普通水溢价20%-50%。雀巢优活儿童装也不例外。从电商单品价格来看，一瓶330ml的雀巢“儿童水”正价卖到8元左右。新品折扣优惠之后，售价为3元左右。萨奇母婴天然饮用水1500ml装的售价在25元左右，迪士尼一款儿童水330ml装的每瓶售价为3.5元。 大拼概念 由于市场上对于瓶装儿童饮用水没有明确的规定，因此标准处于不明确的状态。企业在进行产品推广时，更注重的还是自身的营销以及产品的包装方面，希望从此方面来做到差异化。 市面上普遍的儿童水产品容量较小，以250ml和330ml为主，企业认为这样更适合儿童携带。在外观方面，儿童水的外观往往采用活泼可爱的卡通人物为主，这类产品的生产企业也常与迪士尼等公司进行合作。据了解，动画对小朋友来说很有吸引力，雀巢方面在包装上采用更贴近小朋友兴趣的动画形象。依云推出的迪士尼限量版产品也有相应的卡通形象印在瓶身。 纵观目前市场上的儿童水，对于自身产品没有过多的宣扬，较大的精力仍然放在概念推销，处于起步阶段的儿童水市场，怎样吸引消费者购买显得尤为重要。 中国中西医结合协会委员、国家二级公共营养师耿雪表示，在《中国居民膳食指南（2016）》儿童版中明确表示，儿童用水以白开水为主，不鼓励饮用饮料。婴幼儿的推荐水分来源是白开水，所以日常家中饮水主要选择白开水。外出水分补充时，一岁以内的婴儿不推荐包装水。幼儿可适量饮用矿泉水或纯净水，需要注意的是，并非矿物质含量越多越好，因为首先矿物质主要来源于食物，其次幼儿肾功能并不完善，过高矿物质摄入反而增加肾脏负担。 雀巢优活儿童水与普通水的区别，从裹着卡通人物瓶身上的配料小字里很难找到。雀巢大中华区水业务董事长兼总裁大卫·苏丹（David Saudan）强调，儿童水更多是为了让孩子觉得喝水有趣，也满足家长们培养孩子喝水习惯的愿望。 朱丹蓬认为，目前企业推出儿童水是看中了市场的需求性，在推出后企业纷纷打营销牌无可厚非，因为需要使产品迅速被消费者接受。未来随着越来越多的企业入驻，市场竞争更加激烈，企业打营销牌的效果变小，市场上拼的还是品牌力、落地能力、渠道能力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

从信而富、宜人贷看P2P平台真实坏账率

除了上市的网贷平台，其他平台主动公布的坏账率基本都在3%以下，这些比银行不良率还低的数据，从统计口径到数据真实性的可参考度都不高，含有较大的 “水分”。 对于详细披露借款人分级和坏账率的信而富和宜人贷，其坏账率的计算口径也截然不同，相对来说，真实的坏账率仍然是这个行业不能捅破的秘密。不过，从趋势上来看，网贷平台坏账率攀升是不争的事实。 信而富坏账率：5.7%-17.5%之间 信而富在上线网贷平台之前，一直为银行提供信用评分模型和风险管理系统，共为全国性银行发行过超过1亿张信用卡，被网贷圈公认为风控能力强大，也受到了机构资金的青睐，在高成本的普通出借人资金方面运营动力不足。在这样的背景下，信而富所披露的借款人分类和违约率具有一定参考作用。 信而富的7级借款人分类和贷款占比： 数据来源：信而富招股说明书 通过上图数据可以看出，信而富这三年的业务方向在往优质借款人转移，从2014年主要集中在3类借款人，发展到2016年主要集中在1类借款人，这可能也是其借款利率偏低，2016年营收负增长的主要原因。 信而富招股书还披露，其生活贷款的整体坏账率截至2014年底、2015年底和2016年底分别是7.3%、11.8%和14.9%。这里信而富坏账率的计算方法是：用违约180天以上的贷款总量除以各类贷款从2011到2016年5年的总贷款量。因为生活贷款平均贷款期限为20个月，预计每年的坏账率为7%-8%，全周期的贷款坏账率为12%-13%，所以信而富2014年、2015年和2016年安全保障计划的计提比例高达12%、15%和18%。 宜人贷：放贷转向资质较差者倾斜 2015年坏账率为5.1%—8.2% 而宜人贷的策略似乎与信而富相反，在向资质较差的借款人倾斜，从2013年全部向A类借款人放贷，到2016年D类借款人贷款占比达到84%。 宜人贷四种类型借款人数据 (来源：宜人贷2016年财报) 如上图所示，宜人贷披露的是净坏账率数据，即到2016年底，本年所发放的贷款坏账率还未显现，而当初在2013年发放的A类借款人坏账率已经达到7.2%; 2014年发放的B类借款人贷款坏账率为6.6%，高于同期D类借款人6.3%的坏账率;而坏账率最高的贷款出现在2015年的C类借款人中，坏账率高达8.2%。 由于宜人贷的借款期限普遍偏长，最长还有48个月期的借款，因此从这些数据可以看出，其坏账率的出现相对会有很长的时滞，也就是说，2015年开始宜人贷放贷的重心全面向资质相对最差的D类借款人倾斜，如果宜人贷的借款人群分类准确，那么这D类人群的真实坏账水平可能会在2018年-2019年左右显现。不过，从目前披露数据显示，宜人贷坏账最高的人群是C类人群。目前宜人贷风险备用金的计提比例为借款总额的7%。 宜人贷、红岭创投等平台遭受专业骗贷 此外，2016年以伪造身份信息或盗取其他人身份信息从事骗贷业务的 “黑产军团” 让不少网贷平台付出承重代价，大数据风控在黑产军团面前变得较为脆弱，风控终于被网贷平台摆在了重要的位置。 宜人贷在年报中就详细了披露了旗下一款极速贷款产品(FastTrack loan)遭遇 “有组织的欺诈事件”，为此其当期计提了8130万元风险准备金。宜人贷这款极速贷产品自2014年开始上线，借款人只需要在线提供身份证、帐户信息、手机号码、信用卡对账单以及央行征信报告、住房公积金信息和人寿保险等信息，合格的借款人能够在十分钟之内快速收到初步反馈，2014年，2015年和2016年这款极速贷产品的平均贷款余额分别为人民币3.6万元、3.95元和3.92万元。2016年7月当宜人贷在发现这起欺诈事件后，立即叫停了这款极速贷款产品，在7月下旬才重新开放。 红岭创投董事长周世平在红岭社区“年终总结”帖中也坦言，快借标是红岭不良逾期的重灾区，2016年不良资产清收本金利息滞纳金合计16.48亿元。此外，红岭创投零售业务出现重大事件，已经报案请公安部门介入调查，有初步证据显示该案件系团伙作案，不排除有内外勾结的情况，性质极为恶劣，而且可能有多个平台中招。资产清查后2016年红岭创投2016年预计录得损失5000万元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

港交所今年7月拟推黄金期货 面向全球投资者

自收购伦敦金属交易所（LME）以来，港交所（0388.HK）不断加大布局金属期货交易。最新信息显示，港交所将于今年7月推出于香港交易的黄金期货合约，目前有待香港证监会批准。 目前，中国是全球最大的黄金进口国家之一，约68%由香港进口。根据中国现行相关法律规定，金条可以自由进口到香港，但香港进口到内地需要进口批准，这批经香港转口内地的黄金，正是港交所此次推出黄金期货的潜在目标。 根据港交所的设计框架，黄金期货合约将采用美元及人民币计价，以1公斤为单位，金条采用亚洲标准，纯度9999，合约为连续12个月的月度合约，在香港进行实物交割，并提供仓库服务。 交易时段为每日15小时45分钟，分别为上午8:30到下午4:30以及下午5:15到次日凌晨1:00，这远长于上海黄金交易所黄金期货每日9小时30分钟的交易时长，东京的黄金期货每日交易时长则为19小时30分钟。 港交所表示，更具体的细节将在监管当局批准后才可做实，并作进一步公布。 港交所大宗商品、衍生品及LME业务发展部主管张墨阳表示，希望审批可以5月内完成，待审批完成后，产品可在一至两个月后推出，希望能够在今年7月面市。 张墨阳续指，香港的黄金期货买卖具备地理上的优势，因为能够弥补欧美交易时段以外的空白时间。至于是否会对上海黄金交易所构成竞争，上海以在内地开户的投资者为主，香港则面向全球投资者。香港黄金期货未来将采用现货交割，因此可以作出亚洲时段定价，这有别于其他亚洲交易平台追随欧洲时段定价的做法。 与此同时，早前被港交所收购的LME则计划将于今年7月10日推出于伦敦交割的贵金属合约，首批推出的将是黄金及白银期货，合约将采用更灵活的每日交割结构，套期保值时间跨度可长达5年。根据规划，2018年，LME将进一步推出PGM（铂系金属）期货——铂金及钯金期货等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

马克龙：法国最年轻总统的崛起之路

三年前，他还是个不为人知的低调政客。今天，他成为法国历史上最年轻的总统。2017年法国大选中，年仅39岁的马克龙从暗处崛起，在第一轮投票中一鸣惊人，成为最受欢迎的法国总统候选人。在第二轮投票中，他直面极右翼女竞选人勒庞，并在最终的激烈角逐中以超过65%的得票率高票胜出，成功当选法兰西第五共和国第八任总统。 在大选结果出炉后，他向全世界发出信号：“历史翻开了新的一页!” 马克龙的发言人表示：“这是法国新一代选民的选择，他们需要一个新一代的领导人。”在马克龙的演讲中，没有传统政客的激情四射，他非常平静，却也异常坚定。他反复强调 “捍卫法国”、“捍卫欧洲” 的理念，被认为是强烈的 “反特朗普” 的信号。 “背叛” 奥朗德 有人说马克龙还像个孩子。他在赢得第一轮总统投票结果公布后，开心得有些肆无忌惮。他的胜利宣言还很不成熟，好像自己已经赢得了整场大选。 这位毕业于法国国立行政学院(ENA)的社会党的经济部前部长是银行家出身，通晓经济，创立过自己的公司，有着丰富的国际经验，能讲一口流利的英语。他的当选几乎打破了法国政治历史上所有的规则。此前被寄予厚望的前总理菲永在第一轮竞选前因沾上 “空饷门” 遗憾出局，为马克龙的这场政治豪赌添加了筹码。 2016年4月的一个夜晚，凉风习习。在巴黎北部外省的一个小镇，马克龙低调地组织了一场几百人的简单聚会，参加的大多数是他的家人和朋友，他的妻子坐在第一排，专心地记着笔记。 据当时参会的人描述，那晚的情景很像是一场婚礼：在一间不大的屋子，没有摇旗呐喊，没有传单，也没有摄像机与聚光灯；有的是充满激情的讲话，好似一个人得到了重生。马克龙描绘了法国经济和就业的前景后，便宣布正式成立他的政治运动组织EnMarche!。 这一举动对于当时还处在社会党政府领导核心的马克龙而言是巨大的“背叛”。法国总统奥朗德非常信任马克龙，在成为经济部部长前，马克龙曾是奥朗德的顾问，从2012年总统竞选开始，马克龙就帮助奥朗德准备竞选运动，并最终打败萨科齐，赢得大选。 但是在宣布这场运动前，据法国《世界报》报道：“马克龙若无其事地对奥朗德说，顺便提一下，我4月6日要在亚眠做个活动，一个青年人的活动，有点像智库(thinktank)。”“从这一刻起，马克龙就开始‘表里不一’了。”一位奥朗德的前顾问告诉《世界报》，“他和很多人都玩着‘暧昧’，包括最有权势的人。” 4个月后，马克龙辞去了奥朗德政府的经济部部长职位，潜心为总统竞选做准备。当他宣布正式参选总统时，就连奥朗德也吃了一惊。法国政治作家MarcEndeweld在一篇文章中写道：“马克龙像一条蛇一样迷惑了奥朗德总统，奥朗德至今不愿接受这个事实。” 但是这位天资聪颖又极具自信的年轻政治家，通过不到一年时间的准备，就像一匹黑马一样，迅速打败了比他早从政几十年的前辈，成功闯入最后一轮投票。 15年前，马克龙的导师，也是他政治生涯的顾问AlainMinc问他：“20年后你会变成什么样子?” 当时马克龙就毫不犹豫地回答：“我会成为法国总统!”Minc回忆道：“在几个月时间里，他(马克龙)就像一个孩子成长为青少年，再长大成人。我认识他15年，但是还是为他学习政治如此之快感到惊讶。就好比你把一只猫扔到窗外，它能立即自己站起来那样。” 这位导师还透露，原本他建议马克龙参加2022年的大选，但是马克龙告诉他：“你错了!最好的机会是现在。”事实上，他在2015年秋天前，就已经酝酿好了这一切。不过由于2015年11月巴黎发生了震惊世人的恐怖袭击，马克龙才被迫将他的政治组织EnMarche!推迟到次年4月成立。 当时为数不多的鼓励马克龙参选的是他的朋友MathieuLaine。Laine说道：“马克龙的经济改革计划(‘马克龙法’)由于受到政府内部分歧影响，并没有很好地实施，但这却是改革最好的措施。所以他被体制锁住了双脚，无法施展。我就对他说，只有一个职位能让你的改革付诸实现，那就是总统。”2015年12月，Laine在法国《观点报》(LePoint)上发表文章，呼吁马克龙参加2017年总统竞选，这也是马克龙第一次公开的竞选运动。 首轮投票结果公布后，EnMarche!也沸腾了。这一组织几个月来几乎没有耗费太大成本。比起巴黎人的小资，马克龙的竞选团队中都是穿着T恤衫的年轻人，他们更像是一群来自硅谷的人，表现随性，吃着外卖、席地而坐，其中大多数都是不到30岁的年轻人。这让整个组织看起来更像是一个初创公司，而不是老牌的政治机器。 EnMarche!最初成立之际，有法国政治家嘲笑马克龙“孤军奋战”。但是他很快就吸引了一大批年轻的拥护者。EnMarche!目前注册的成员就有20万人。虽然加入EnMarche!组织不需要花费任何资金，也不必放弃对其他政治组织的支持。 团队中负责筹款的一个叫RaphaelCoulhon的年轻人说道：“这并不是个人英雄主义崇拜，我们是真心支持马克龙的思想，希望他能胜利。”Coulhon手绘了一幅马克龙的“超人形象”卡通画，表达对他的支持。 勇敢的 “赌徒” 在Minc看来，马克龙的成功与他的大胆、冒险的精神密不可分，他是一个勇敢的“赌徒”。但重要的是，上帝还很眷顾这个无所畏惧的“探险者”。“我还开玩笑问他是不是和上帝签了几个月的合同。他说，如果是，希望是无期合同。”Minc说道。 马克龙去年刚刚宣布参选时的竞选排名显示，他根本无法获得候选人资格，但现在他的梦想已经实现，虽然这仅仅意味着艰难的时代迈开了第一步。 在首轮投票中马克龙赢得的票数相当于社会党和共和党相加的总票数。不过，他也是2002年以来，首轮胜出的候选人中得票率最低的，这也反映了社会政治势力的分散化。然而在正在崛起的大城市中，马克龙的优势明显，尤其是那些由厂房改造成“科技港”(TechHub)的城市，以及那些汽车等传统行业被视作威胁的城市，马克龙的呼声极高。 这些城市的代表比如巴黎、里昂、雷恩、波尔多等，马克龙首轮得票率均超过30%，此外，在海外的法国选民中，马克龙的支持率更是普遍高达40%以上。他的支持者来自于各个年龄阶层。通常这些城市与高收入、积极乐观、教育层次高等特征联系起来。这些城市的人们支持全球化和欧洲一体化，希望加强法国与德国等欧洲同伴的关系，希望法国继续维持在全球贸易体系中的地位，他们支持跨大西洋联盟，能够接受不同党派为了促进经济发展的合作。 而支持勒庞的人恰好相反，他们大多是来自北部和东部乡村的农民和工人阶层。那些地方经济欠发达，失业问题严重，商场和服务业面临倒闭。勒庞的支持者更像是“农村包围城市”，而且25岁以下的选民偏少。在工人阶级选民中，勒庞首轮投票的得票率高达37%。 勒庞的竞选口号是“以人民的名义”，她宣扬要给“被遗忘的公民”更多支持。她主张法国退出欧盟、退出欧元区，从而推行贸易保护主义，比如增加贸易壁垒和税收，解雇外国员工，加强与俄罗斯的关系，关闭边境、拒绝外来移民等。相比之下，马克龙的竞选纲领被很多人指责“空而无物”。 在社会党资深成员MartineAubry看来，马克龙是一匹“披着羊皮的狼”。“他让我们想到上世纪80年代英美自由经济计划，削减公共服务、削减赤字，让工人延长工作时间，不涨工资。”Aubry表示，“马克龙的笑是糖衣炮弹，可能足以为他赢得竞选，然而如果缺乏实质，他就是一匹狼。” 马克龙的支持者、与EnMarche!合作的竞选顾问公司创始人GuillaumeLiegey为马克龙辩护道：“法国不需要更多的想法，而是需要如何把这些想法变成现实的方法。马克龙非常务实，他会去实现，而不是光说做这做那。” 根据此前马克龙推出的经济计划，他将很大程度上延续奥朗德政府对欧盟的承诺，即将法国的公共赤字保持在GDP占比3%水平以下，并且削减政府开支，转而推行一项500亿欧元的公共投资计划。他还表示将通过减税措施来支持低收入群体。 马克龙表示：“人们会问，我的计划到底是‘向左’还是‘向右’，我想说这是一项把法国带向21世纪的计划。”法国《世界报》认为，马克龙的经济计划本质上是一个自由主义的经济计划，比较平衡，与上一任政府的大方向未出现明显的“断裂”。 他的竞选纲领传递了强烈的终身学习和培训的理念，他还主张给18岁以下的学生发放500欧元的“文化学习卡”，但这并不意味着短期内会给法国增加就业。因此，马克龙必须向不支持他观点的人解释他的长期计划会给他们带来什么好处。 在马克龙的倡导下，法国掀起了一场“科技革命”。马克龙曾兼任数字化创新部长，他是共享经济的积极拥护者，支持Uber，他认为共享经济能够带来就业，消除种族歧视。事实上从2015年至2016年间，法国北部的人才就业登记处，报到最多的职业是出租车司机。 马克龙还是“法国科创”(LaFrenchTech)的发起人，也是法国国家投资银行(BPI)的创建人之一。法国国家投资银行的设立主要是帮助中小企业贷款，增强法国中小企业竞争力。EnMarche!成员布鲁诺表示：“他是唯一一个既懂科技，又懂经济的候选人。” 一位居住在上海的从事科技行业的法国选民查尔斯表示：“我会支持马克龙，因为他相对中立。很多人觉得他上台后对法国不会有太明显的改变，但这也并不一定是坏事。而且他的想法更加开放，能代表大多数年轻人的利益，这会让法国经济激发活力。”这位选民还表示，他在第一轮投票中就选了马克龙。 精英还是中产? 勒庞评价马克龙是一位“全球化主义者”，这一形象成为勒庞最理想化的攻击对象。勒庞认为，马克龙是代表银行家和金融家的候选人，代表的是“旧的制度体系”，代表了巴黎大城市人们的意志。 确实，马克龙一路受过的都是精英教育。这样的精英背景也让马克龙被外界质疑他无法推翻现有的社会体制，尤其难以得到工人阶级的选民支持。不过他自己认为，他的成功完全是依靠自身努力和教育的力量。 在马克龙的家乡——法国北部城市亚眠(Amiens)的一场竞选活动中，马克龙受到了冷遇。人们对他起哄吹口哨，原因是惠而浦在当地第一家工厂要关闭，搬迁至波兰，而马克龙未对工人们作出承诺。勒庞同样来到这里，并承诺将不会允许工厂关闭。其中一位工人说道：“马克龙只是奥朗德的延续，所以我会投勒庞的票。” 布鲁诺表示：“这些工人很容易被勒庞的甜言蜜语所蒙蔽。工厂是私营企业的，要关闭工厂也是企业的决定，政府无权决定工厂的命运。人们总是不敢正视现实，往往爱听不切实际的承诺。” 在马克龙还是经济部部长时，就呼吁重启35小时工作制度的谈判。他认为年轻人应该多工作。他曾在访问一家工厂时，一位工人毫不客气地指责他身上的高级西服。马克龙回击道：“你的T恤也不错，要是想买得起西装，只有一种办法，就是工作。” 究竟是代表精英还是代表中产?马克龙有没有推翻现有体制的勇气?Minc给出了解释：“马克龙不满现在的政治体系，但是他恰恰是法国体系中培养出来的最原汁原味的‘本土产品’。法国的现有体系总是能诞生一批具有颠覆性意识的人，比如乔治·蓬皮杜、雷蒙·巴尔、雅克-德洛尔等。” 马克龙的崛起处于一个法国非常重要的政治背景，就是执政的社会党和中右翼的共和党都难以获得选民的信任。法国人厌倦了旧的法国精英主导的政治体系，看不到希望，不认为他们的上台能给国家带来实质性的变化。尤其是菲永在竞选中被曝出的“空饷门”丑闻，让支持菲永的选民非常失望。 另一方面，在第一轮投票中出局的社会党和中右翼共和党为了阻止极右翼候选人勒庞当选，他们只能将选票投向马克龙，这些人包括具有良好形象的共和党人AlainJuppe。即便是曾经一度与马克龙为敌的法国前总理瓦尔斯(ManuelValls)也转而支持马克龙。 尽管马克龙被贴上“中左派”竞选人的标签，但在最后一场竞选活动中，他出人意料地没有选择此前几乎所有社会党候选人都会去的法国工业重镇图卢兹，而是去了法国西南部比利牛斯山区塔恩省(Tarn)的一个叫作阿勒比(Albi)的城市。 法国西南部一直是社会党的主战场，但马克龙偏偏选择了一个最不“左”的城市，也突显了自己独具一格的政治立场。 对此，图卢兹政治学院教授Jean-MichelDucomte表示：“传统意义上，法国的左派领导人都会以图卢兹为竞选活动的收官地，比如密特朗就把图卢兹作为一个象征性的城市。或许马克龙故意不选择图卢兹，是刻意想淡化左派的烙印。” 塔恩省当选议员PhilippeFolliot也表示对马克龙选择阿勒比感到惊讶。“虽然阿勒比他一定会去，但是没有人想到他竟然会放弃图卢兹。但是作为一个中立的城市，没有比阿勒比更好的选择了。”Folliot说道。 Folliot提到了与阿勒比相关的三个人物，他认为这些人物的理念和马克龙的竞选理念非常契合。首先是探险家Lapeyrouse，他是开放的象征，代表了马克龙的全球化理念。其次是塔恩的当选议员JeanJaures，他曾在阿勒比创立了一家玻璃工厂，这也是马克龙到访并发表演讲的地方。这家工厂以工会和雇主的和平谈判而被视作典范。 最后一个人物是法国前总统蓬皮杜。蓬皮杜是戴高乐的继任者，也是“中右派”的模范代表人物。蓬皮杜的童年是在阿勒比度过的，因此选择阿勒比也预示着马克龙微妙的政治倾向。 影响他的两个女人 事实上，政治起初并不是马克龙的兴趣所在。他在读书时代的梦想是做一个小说家。马克龙在所有同时代的学生当中一直被认为是最聪明的。他在私立学校Jesuit的同学AntoineMarguet回忆道：“他非常与众不同，当时所有的小朋友都在看电视，只有他(马克龙)在读经典法国文学著作，写诗。他还写了一部关于一位西班牙征服者的小说。” 马克龙出生在一个法国传统的家庭中，他的父母都是法国公立医院的医生，有一个哥哥和一个姐姐。他虽是父母抚养长大，但是他最亲近的人是他前不久刚过世的外婆。外婆是中学校长，马克龙在他EnMarche!的竞选页面上写道：“如果要说我从政的真正原因，那就是因为我的外婆。” 作家AnneFulda正在为马克龙写一部新的人物传记。在Fulda的新书中，她这样描写马克龙的外婆：“她要求很高，是个很有决心的女人。从不溺爱马克龙，为他打开阅读和文学的大门。”书中还写到，马克龙几乎每晚都要和外婆通电话，无论是在Rothschild工作，还是当上经济部部长之后。但他的父亲，有时一年只能见到儿子一次。 他的母亲弗朗斯瓦(FrancoiseNoguesMacron)也对此抱怨。她向Fulda诉苦道，自己的感觉“非常不好”：“如果你去看关于马克龙的书，你会惊讶地发现一个问题：他没有家庭!” 在弗朗斯瓦看来，父母通过努力工作为马克龙营造了良好的教育保障。但在马克龙的生活中，似乎只有他的外婆是唯一的存在。引起媒体注意的是，马克龙的曾祖母不识字，这与传统意义上的“巴黎精英”领导人的背景形成强烈反差，也是马克龙励志故事中极为传奇的“花絮”。 除了外婆，另一个女人也对他影响深远，这就是马克龙的初中老师，也是他后来的妻子Briggite。Fulda评论道：“马克龙的一生都在被女人和老师影响着，一开始是外婆，后来是他的妻子。” 马克龙自己在EnMarche!网站上的个人生平中写道：“我在家乡上中学，在那里我遇到了我未来的妻子Briggite。她教我法语课和戏剧课。我现在回过头来看，依然觉得自己很幸运。我在一个条件相对宽裕的环境下成长，我的童年和青少年生活等同于与人见面、阅读和发现。Briggite在我的学习过程中不断启发我，把我引入哲学的殿堂，并且成为PaulRicoeur(法国著名哲学家)的助手。我至今还在阅读Ricoeur的哲学思想，领悟他教会我的一切。” Briggite比马克龙年长整整24岁。结婚前，Briggite就已经有了3个孩子。这让当时年仅29岁的马克龙就当上了爷爷。他对此也毫不避讳，他说：“我的家庭是我的支柱，避风的港湾，那里有我们的孩子，我们的女婿媳妇，还有我们的7个孙子和孙女。” 事实上，马克龙“不走平常路”的婚姻可能为他赢得很大一部分中年妇女的选票。“她们会认为这种反传统的婚姻非常有激励意义，会为自己的年龄感到更加自信。”一位法国政治观察人士表示。 Fulda也表示：“不同寻常的爱情故事反映了马克龙的决心和自信。”马克龙曾说，他为过自己想要的生活而斗争，这并不容易，因为这种生活不是最为简单与自然的，与人们已经形成的处事行为不匹配。过去很长一段时间，马克龙夫妇一直避免直面公众，这种情况在马克龙宣布竞选后发生了改变。Briggite在他的竞选中起到关键作用。他要传递的信息是：“如果我能吸引外省小镇一个比我大24岁、有3个孩子的女人，那么我也能以同样的方式征服整个法国。” 马克龙奉行的三个最重要的价值是：自由、忠诚和开放。马克龙热爱自由，他说：“自由所依赖的是愿意去理解、发现和自主分析的意愿。我对自由的热爱，也是促使我去学习哲学的原因，也是我为什么会选择从政，当经济部部长，一直到现在参选法国总统，虽然我不是政治出身，但我愿意不惜一切代价尝试。”他还表达了对忠诚的理解：所谓忠诚，就是对家庭、对朋友、对信仰以及对国家。 虽然是土生土长的法国人，而且总以法国人的身份为傲，马克龙认为自己成功的最大因素应该归结为“开放”。“开放是独一无二的特质。我永远都对自身以外的东西保持新鲜感，想知道它们是什么样子的。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港证监会勒令停牌 辉山乳业将走向何处

“跳楼”暴跌、内外交困的辉山乳业(06863.HK)，停牌一个多月后，再次遭到监管重击。5月8日起，应香港证监会指令，香港联交所停止其股份交易，亦即勒令停牌。不同于自行停牌，被香港证监会勒令停牌的上市公司，最终命运往往不佳。 勒令停牌的依据来自香港证券期货规则。该规则第八条规定：“若香港证监会认为，上市公司存在招股章程、通告、介绍文件，以及载有法团债务安排或法团重组的建议文件等，载有虚假、不完整或误导性的资料，将被指令暂停证券交易。” 与香港证监会上述指令对应的是，早在2016年12月底，国际做空机构浑水公司发布的报告，即已对辉山乳业财务真实性进行质疑。而3月24日暴跌后，辉山乳业巨额债务随即暴露，但具体规模至今仍然未明。 危机爆发后，辉山乳业的命运陡转直下，不仅债主上门逼债，内部多名高管也挂冠而去，董事会已经陷入瘫痪。 正在危机深处的辉山乳业，未来将走向何处? 勒令停牌 辉山乳业5月8日公告称，依据证券及期货(在证券市场上市)规则第8.1条规定，并应香港证监会指令，香港联交所于5月8日上午9时起，停止该公司股份买卖。 同时，恒生指数公司也在当天公告称，由于监管机构指令联交所停止辉山乳业股份买卖， 5月15日收市后，将以系统最低价格0.0001元，将辉山乳业从恒生中国(香港上市)100指数、恒生环球综合指数、恒生综合指数等恒指系列中剔除，相关变动将于5月16日起生效。 此前的3月24日，辉山乳业从2.81港元/股，暴跌至0.25港元/股，截至午盘收盘跌幅略有收窄，股价报0.42港元/股，跌幅高达85%。当天，辉山乳业紧急停牌。但不同于此前自行停牌，此次停牌是香港证监会强制性要求，亦即俗称的 “勒令停牌”。 香港证券及期货(在证券市场上市)规则显示，其第八条为暂停证券交易，按照第8.1条规定，如证监会认为，招股章程、通告、介绍文件，以及载有法团债务安排或法团重组的建议文件，与发行人有关的公告、陈述、文件等，载有虚假、不完整或误导性的资料，为了维护市场公平和投资者的利益，而暂停该股的交易。 换言之，作为被勒令停牌的依据，香港证监会认为，在招股章程、通告、介绍文件，以及载有法团债务安排等重要文件中，辉山乳业涉嫌虚假、不完整或误导性陈述等情形。对于这些问题，早在香港证监会做出上述指令之前近半年的2016年底，做空机构浑水公司发布报告，就已对辉山乳业的财务真实性、债务等进行质疑。 2016年12月，浑水公司发布的做空报告中称，辉山乳业在三方面存在问题：第一，辉山乳业宣称主要饲草苜蓿自给自足，但浑水发现其长期从第三方购买了大量苜蓿，财务具有欺骗性；第二，辉山乳业董事会主席杨凯至少转移了1.5亿元资产；第三，辉山乳业的高杠杆处于违约边缘，信用风险极高，面临巨大财务压力。 浑水公司第一份做空报告发出当晚，辉山乳业即发布澄清公告，表示浑水报告做出的指控毫无根据。但时隔三天后，浑水公司发布第二份报告，称辉山乳业披露的收入也存在欺诈，来自国家税务总局的增值税数据表明，该公司存在大量虚报收入的现象。 随着3月24日股价“跳楼式”暴跌，辉山乳业的债务问题也随之暴露。辉山乳业的一份资产负债数据显示，包括上市公司在内，整个辉山乳业总资产382.6亿元，总负债418.82亿元，已经资不抵债。而这不仅成为引爆其危机的导火索，而且可能也已触发其停牌的监管规定。 尽管负债规模至今不明，但危机爆发后，多家银行陆续披露了辉山乳业的贷款情况。其中，辉山乳业在工商银行、平安银行贷款余额分别为20亿元、21.42亿港元，九台农商行为13.5亿元，浦发银行6.8亿元，民生银行、浙商银行各约7亿元，农业银行1.1亿元及1.5亿港元，合计约为78亿元。 此外，辉山乳业还在4月10日披露，受到香港上海汇丰银行来函，指控该公司未遵守2015年10月的一项贷款协议相关承诺，违约事件已发生。截至4月10日，相关未偿清的美元批次本金金额为1.8亿美元，港元批次为1.56亿港元。 内外交困 危机爆发后，辉山乳业的命运就陡转直下，不但债主上门逼债，其内部也连续发生一系列重大变故，多名高管挂冠而去。 根据辉山乳业公告，其非执行董事李家祥，在危机爆发后一周的3月30日，即以拟投入更多时间处理其他事务为由，辞去非执行董事职务。仅仅一天后，宋昆冈、顾瑞霞、徐奇鹏三名独立非执行董事，也以同样的理由辞职。此后，徐广义、郭学研、苏永海等三名执行董事，也在不到20天的时间内相继辞职。4月26日，其公司秘书周晓思也宣布辞职。 危机爆发后，仅仅二十余天的时间，辉山乳业董事会便已陷入瘫痪之中。公开信息显示，延至4月18日，辉山乳业董事会仅剩两名成员，即其实际控制人、董事局主席杨凯、葛坤。而远在危机爆发前，葛坤就已经失联，其董事会目前仅剩杨凯一人。而辉山乳业公司章程规定，其董事会成员最少为三人。 董事会陷入瘫痪，外部债主也在讨债。根据媒体此前报道，当地政府曾要求金融机构，将辉山乳业作为特例，不上征信不保全不诉讼等方式，帮助其度过难关，但仍然无法阻挡债权人的行动。 根据辉山乳业4月10日公告，除了汇丰银行，诺亚财富下属歌斐资产管理有限公司(下称“歌斐资产”)已向上海法院申请冻结公司、辉山乳业(中国)有限公司、辽宁辉山乳业集团(沈阳)有限公司、杨凯及其妻子的资产。原则上，法院已经裁定冻结上述受制于该申请的各方的现金资产或其他等值资产，金额共计5.46亿元人民币。 用“内外交困”来形容辉山乳业目前的处境，似乎最为恰当。而不同于股价狂泻时的自救停牌，被香港证监会勒令停牌的上市公司，最终命运往往不佳，复牌更是前程难卜。近年来，香港上市公司中，骏杰集团(08188.HK)、桑德国际(00967.HK)、群星纸业(03868.HK)、汉能薄膜发电(00566.HK)、洪良国际(00946.HK)、中国光纤(03777.HK)等均被勒令停牌。 被香港证监会勒令停牌的公司，鲜有复牌成功的案例。除了骏杰集团得以复牌，其他几家至今未有复牌消息。根据公开信息，2015年被勒令停牌的汉能薄膜发电，至今未有复牌迹象，而桑德国际、中国光纤也至今没有复牌。不仅如此，部分被勒令停牌的公司，东窗事发后还被冻结资产、向投资者进行巨额赔偿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大学生贷款电商创业 不良率0.2%

进入5月，各地迎来大学生就业高峰期。创业成为越来越多大学生的新选择，而电商成为大学生创业方向之一。 根据蚂蚁金服最新数据，大学生电商创业者中有28%使用过网商银行贷款服务，人均每年贷款金额7万元，年平均借贷12笔。其中，广州、深圳、杭州、上海成为用贷款进行电商创业的大学生人数最多的城市。同时，大学生电商创业者贷款不良率仅为0.2%，约为信用卡平均不良率的1/9。 低不良率体现了大学生创业者对信用的重视。芝麻信用数据显示：2014年至2017年毕业的大学生，芝麻信用平均分比全国整体平均分高48分，大学生卖家的平均分比整体高出22分，属于高信用群体。 青橙（化名）便是一位95后大学生创业者，她的网店现在年交易额突破千万元。据了解，在刚开始创业的前6个月，她每天的交易额只有200元，利润只有十几块。会计专业的青橙知道，资金周转顺畅是企业活下去最重要的因素，但钱从哪里来？ 绝望时，青橙发现自己每天点点滴滴积累下来的100多笔交易成为了宝贝，网商银行的贷款条件仿佛为她量身定做：根据这些交易数据，评估其信用，并为其提供7万元的额度。 靠着这笔钱，青橙采购了冬季款并开始尝试直播的推广形式，并借助双十一促销，在年底时终于资金周转进入良性循环。2年来，网商银行总共为青橙提供了261笔贷款，青橙没有一笔逾期。青橙也成为全球首批无现金联盟商户。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

最高法下发非吸等犯罪量刑意见,量刑细化起点降低

据微信公众号 “刑法库”，近日，最高人民法院正式向全国法院印发了《关于常见犯罪的量刑指导意见(二)(试行)》(下称《意见》)。对非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪、信用卡诈骗罪等8个罪名量刑进行细化，但并未涉及先前要求试点的罚金、缓刑等刑种。 早在2016年5月，最高法发布《关于扩大量刑规范化罪名和刑种试点的通知》，将危险驾驶罪、非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪、信用卡诈骗罪、合同诈骗罪、非法持有毒品罪、容留他人吸毒罪和引诱、容留、介绍卖淫罪等8种罪名纳入规范范围，从有期徒刑、拘役扩大到罚金、缓刑。 最高法还指定天津、辽宁、福建、海南、湖北、广西、云南、陕西等8个高级人民法院作为试点法院，在辖区内指定有关中级、基层人民法院开展试点，在此基础上提出量刑指导意见。同时指定量刑规范化工作基础比较扎实的广东省广州市白云区人民法院就8个试点罪名的罚金刑进行试点，并提出指导意见。最高法将在总结试点经验的基础上，制定全国量刑指导意见。 一年之后，该8个罪名量刑正式下发至全国法院，相比此前试点，并未提及罚金、缓刑等刑种。而相比刑法，这8个罪名的量刑细化，且量刑起点降低。 例如，构成非法吸收公众存款罪的，根据下列不同情形在相应的幅度内确定量刑起点，(1)犯罪情节一般的，可以在一年以下有期徒刑、拘役幅度内确定量刑起点。(2)达到数额巨大起点或者有其他严重情节的，可以在三年至四年有期徒刑幅度内确定量刑起点。 构成集资诈骗罪的，可以根据下列不同情形在相应的幅度内确定量刑起点，(1)达到数额较大起点的，可以在二年以下有期徒刑、拘役幅度内确定量刑起点。(2)达到数额巨大起点或者有其他严重情节的，可以在五年至六年有期徒刑幅度内确定量刑起点。(3)达到数额特别巨大起点或者有其他特别严重情节的，可以在十年至十二年有期徒刑幅度内确定量刑起点。依法应当判处无期徒刑的除外。 此外，在量刑起点的基础上，可以根据非法吸收存款数额等其他影响犯罪构成的犯罪事实增加刑罚量，确定基准刑。 而根据根据《刑法》第一百九十二条以非法占有为目的，使用诈骗方法非法集资，数额较大的，处5年以下有期徒刑或者拘役，并处2万元以上20万元以下罚金;数额巨大或者有其它严重情节的，处5年以上10年以下有期徒刑，并处5万元以上50万元以下罚金;数额特别巨大或者有其它特别严重情节的，处10年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处5万元以上50万元以下罚金或者没收财产。 法律人士介绍，量化越细越能杜绝冤假错案和司法腐败。 法制网指出，由于多数罪名的法定刑幅度过于宽泛，不同法官把握的量刑尺度不同，相互之间又缺乏沟通，难免出现量刑不均衡的问题。量刑指导意见规范法官的量刑思维和量刑方法，明确常见量刑情节的调节幅度，细化15种常见犯罪的量刑起点幅度，为法官量刑提供了基本遵循，在保证刑罚个别化的同时，可有效规范法官的自由裁量权，实现量刑公正和均衡。

银监会新规 堵银行抵质押贷款漏洞

放贷前考察不到位，或对质押物价值评估不准确等原因，很容易导致银行贷款风险增加，回收资金被打折扣。银监会5月8日发布公告称，为提高贷款安全性，已于近日发布《商业银行押品管理指引》（以下简称《指引》），明确将押品管理纳入全面风险管理体系。 押品是指债务人或第三方为担保商业银行相关债权实现，抵押或质押给商业银行，用于缓释信用风险的财产或权利。民生银行首席研究员温彬介绍，银行发放授信通常包括信用、保证、抵质押等多种方式，不同方式对银行授信风险的缓释作用也不相同，其中抵质押是银行缓释信用风险的重要手段。 另有银行人士进一步解释，简单来说，在抵质押方式中，一旦借款人不能按约还贷，银行可以凭借抵质押物优先受偿，有第二还款源，因此银行要承担的风险比纯信用贷款要低不少。 但这种方式也不能保证银行资金万无一失。银监会有关负责人指出，当前部分商业银行押品存在管理体系不完善、管理流程不规范、风险管理不到位等现象，其风险缓释能力没有得到充分发挥。 此前曾有银行在接受押品时，没有对抵押品进行充分考察，以致丧失抵押权。例如某企业曾以其拥有的5.5万平方米工业用地作为抵押，向银行申请贷款，经办行没有对抵押土地的性质进行审查便发放了贷款。几年后借款企业破产清算，由于抵押土地性质为租赁土地使用，当地国土资源局依法收回了该土地，银行丧失了土地抵押权。此外，银行押品评估价值不准确、抵押合同签订不规范、押品贷款后监控不到位等情况也屡屡发生，导致押品的风险缓释能力下降。 对此，《指引》从完善押品管理体系、规范押品管理流程、强化押品风险管理三方面督促和引导商业银行加强押品管理。同时，银监会还要求商业银行应至少将押品分为金融质押品、房地产、应收账款和其他押品等类别，并在此基础上进一步细分；应结合本行业务实践和风控水平，确定可接受的押品目录，且至少每年更新一次；应加强押品集中度管理，采取必要措施，防范因单一押品或单一种类押品占比过高产生的风险等。 对于押品的估值，《指引》指出，原则上对于有活跃交易市场、有明确交易价格的押品，应参考市场价格确定押品价值。采用其他方法估值时，评估价值不能超过当前合理市场价格。此外，《指引》还要求商业银行应根据不同押品的价值波动特性，合理确定价值重估频率，每年应至少重估一次。价格波动较大的押品应适当提高重估频率，有活跃交易市场的金融质押品应进行盯市估值。 温彬表示，监管部门此次出台《指引》，有助于商业银行加强和完善抵质押品管理，对防范和化解信用风险发挥积极作用。同时，监管部门要求不能过度依赖抵质押担保而忽视对客户的现金流量测算，要平衡好担保贷款和信用贷款的关系，能够使那些缺少抵质押品的中小企业更好地获得银行授信支持。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

穆迪：中国影子银行达64.5万亿 受流动性收紧影响明显

近期，国际评级机构穆迪发布报告，测算出中国2016年影子银行资产达人民币64.5万亿元，同比增长21%。不过从2016年下半年开始，随着监管趋严，流动性收紧，影子银行增速有所趋缓。 按穆迪报告，该机构所定义的影子银行是指信贷中介产品，这包括委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票这三类 “核心” 影子银行，以及去 “通道” 后的银行理财产品、证券公司理财产品，再加上财务公司贷款、民间借贷等。其中，银行理财是增速最快的部分，在2017年一季度达29.1万亿。 值得注意的是，保险业也是影子银行资金来源之一。穆迪指出，自2012年允许投资资产的限制放宽以来，保险公司将其资产配置向 “其他投资” 和权益类投资倾斜，“其他投资” 就包括大量影子银行产品。穆迪指出，对这些流动性较低的投资敞口上升，导致保险公司的流动性减弱；并且复杂的产品结构加大了潜在信用风险。 穆迪指出，金融体系的流动性状况继续收紧，反映了监管机构加大对杠杆率增长的控制力度。由于央行货币政策倾向趋紧及MPA的季末考核因素，3月下旬银行间市场7日质押式回购利率升至5%，理财产品收益率和一年期基准存款利率之间的差距进一步扩大。 同时，穆迪提醒中小银行同业资金可能引发的流动性风险。“中小银行和影子银行之间的相互关联性继续加大，因此若发生不利的流动性冲击，资金结构的脆弱性风险可能会提高。” 穆迪亚太区首席信用总监Michael Taylor 说道。 流动性风险隐患加大 穆迪指出，目前金融行业结构的转变导致风险增大。“金融体系流动性趋紧，可能会导致小型银行复杂且不透明的资金结构所固有的风险，成为现实。” 自2010年以来，大型国有银行占金融体系的比重大幅下降。这主要是因为，中小银行（股份制银行和城商行）资产增速超过大型银行；同时，非银行金融机构所管理的资产占同期金融体系资产的比例，已经翻倍。按穆迪统计，从2010年到2016年，大型银行资产占比从52%下降到28%，中小银行资产从21%增至25%，非银金融机构管理资产从9%激增至20%。 这带来几个问题：一是层层嵌套的类信贷资产的信用风险。穆迪指出，非银金融机构包括信托、券商、基金及其子公司、保险公司等的资管业务比重上升，可能意味着金融体系更容易受到冲击，原因是此类业务资金结构的稳定性通常较低，并且多层信贷或者说多层投资嵌套导致底层资产的透明度较差。 二是中小银行大量同业投融资活动的流动性风险。穆迪指出，2017年1月，各类批发融资在所有资金来源中的占比达到36.1%的最高水平，到3月降至34.9%，但仍高于去年34.1%的平均水平。而中小银行通常更依赖于批发融资，主要包括同业拆借和发行同业存单。2017年第一季度新发行的同业存单达到人民币5万亿元的历史高点。城商行和股份制银行继续主导一级市场，农商行次之。 同业存单发行规模提高加大了金融体系内的相互关联性，这可能会放大其对于负面消息的集体反应，并可能引发流动性紧缩。银行可能将这些资金投向流动性较差的信贷资产，如贷款和应收款项类投资（包括影子银行产品）。 银行同业活动在2014年后从买入返售科目转向应收款项类投资科目。穆迪指出，后者的增加提高了常规银行和影子银行体系之间的关联性。对接资产构成及资产质量披露有限，可能会隐藏潜在的信贷风险，这令监管机构难以实施风险评估，并采取恰当的风险管控措施。“缺乏透明度同样会加大蔓延风险。” 三是中小银行、非银机构与影子银行的关联性风险。穆迪指出，中小银行通过发行同业存单和理财产品在同业市场筹集批发资金，并投资于各类资管计划来提高盈利能力，同时规避贷款方面的资本监管约束。同时，各类资管计划投资于债券，以及向传统银行融资渠道有限的最终借款人提供影子银行借贷，因此发挥了期限和流动性转换作用，部分情况下放大了杠杆。 从银行间市场来看，大银行整体上是净资金提供方，而中小银行、证券公司和其他金融机构为净借款人。穆迪指出，中小银行在2016年第四季度增加了同业借款规模。这些机构对银行间市场批发融资依赖性的增加，提高了相互关联性和蔓延风险，因为造成流动性收紧的意外冲击可能会更容易在金融体系中传导。 目前全球最大的货币市场基金——余额宝则是这一现象的明证。截至2017年第一季度末余额宝所管理资产的规模增至1650亿美元。穆迪指出，在2013年刚刚推出时，余额宝的对接资产大部分为银行存款，到了2017年一季末，银行同业存单占基金投资的比例增加了一倍多，而银行存款的占比连续两个季度下滑。其所持有的前十大债券均为股份制银行和城商行发行的同业存单。 因此穆迪指出，高度依赖于信心敏感型批发资金的银行，将面临其他金融机构资金抽离的风险，可能导致系统流动性收缩的连锁反应。 核心影子银行复苏 在严监管的趋势下，“核心” 影子银行活动复苏明显，其规模增速已升至两年来的最高水平。 穆迪指出，2014年以来核心影子银行活动受到监管措施的控制，2017年第一季度其增速则进一步攀升，主要受到信托贷款和委托贷款强劲增长的推动。未贴现银行承兑汇票的贡献依然为负值，但在过去两个季度持续收窄。 这主要是因为，融资需求较高的房地产、地方政府融资平台和产能过剩行业等领域的借款人，面临传统银行贷款和一级债券市场融资渠道收窄的问题，转向影子银行寻求资金，尤其推动了信托贷款和委托贷款的需求。比如，按绝对值计算，同期配置到房地产行业的信托资产，去年第三、四季度净增长人民币1240亿元。除此，近几月社会融资数据增速的超预期，而银行信贷增速不及预期，已经说明了这一点。 拿债市来说，穆迪指出，2016年12月以来，各种期限的企业债券收益率差扩大，2017年依然居高不下，这可能反映了投资者对违约风险的意识提高、流动性趋紧和监管审查更严格等。同时，对于公司债券作为抵押物的要求从严，可能推动国内AAA和非AAA评级债券之间的收益率差扩大。 因此，与去年同期相比，国内新发行公司债券依然不振。据统计，与去年同期3.32万亿元信用债发行量相比，2017年前四个月发行量为1.52万亿元，净融资额为-867.78亿元，去年同期则为1.7万亿元。穆迪指出，发行监管收紧可能促使国内信用评级较低的借款人，延迟或取消发行计划，或转向影子银行等其他融资来源。 穆迪助理分析师徐晶表示：“中国监管机构剑指影子银行体系存在的风险，并意图通过一系列新的监管指引予以解决，同时强调防范金融风险已成为今年政府工作的重中之重。然而，有迹象表明控制金融体系杠杆率的监管措施产生了意外后果，例如此前已受到监管控制的‘核心’影子银行活动近期复苏势头强劲。” 银行理财增速放缓明显 同时，影子银行最重要的参与者——银行理财增速放缓明显。 穆迪指出，2016年下半年以来理财产品余额增速显示出放缓迹象，2017年第一季度同比增长率从2016年6月的41.9%降至18.6%，达29.1万亿元。新发行交易中，短期理财产品（1-3个月期限） 接近53% 。 据其分析，2017年第一季度银行表外理财业务纳入宏观审慎评估体系（MPA）可能是增长放缓的原因。2016年9家上市股份制银行的表外理财产品余额同比增长37%。若将此纳入MPA监管，将影响2017年小型银行大举扩张理财业务的动力。 不过，穆迪提醒，2016年全年中小银行发行理财产品的速度继续超过大型 （国有） 银行，越来越容易面临潜在的监管风险。 穆迪指出，理财产品的增长主要受到2016年发行的表外理财产品 （即非保本产品） 所推动。即使没有明确保证保本，银行也可能会因为声誉风险和来自投资者的压力而予以偿付。同时，理财产品中同业理财投资者的占比上升，可能给这种稳定性较低的融资结构带来更多的潜在流动性风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网络小贷 或引牌照恶炒/监管套利/风险

网络小贷一度是炙手可热的市场新宠和资本抢食对象。 和传统小贷不同的是，网络小贷没有地域限制，可以凭借互联网平台、产业链、大数据等多重优势迅速拓宽市场、有效降低获客成本、增加新的利润空间。 数据显示，网络小贷公司数量在2016年历经了快速增长，发起人也多数是巨头或上市公司。在政策宽松地区，网络小贷更是呈扎堆现象，如广州、重庆的网络小贷公司，就明显比其他城市的数量高出很多。 然而，各种信号显示，网络小贷领域的过快发展正引来监管层担忧，网络小贷或将暂别快速增长期。此外，随着监管趋严，网络小贷的牌照或将更炙手可热。 依托场景，资本抢食网络小贷 电梯广告起家的分众传媒也介入网络小贷。近日，分众传媒发布公告称，其在重庆市渝北区申请设立的“分众小贷”已获得渝北区金融工作办公室批准成立。 根据公告，分众小贷注册资本为5000万美元(约合人民币3.46亿元)，业务范围为：开展各项贷款、票据贴现、资产转让、以自有资金进行股权投资和市金融办许可的其他业务。 其中，自营贷款可通过市金融办核准和备案的网络平台在全国范围内展开，但不得利用互联网平台开展除获客放贷外的任何经营活动。 这意味着，这是一张网络小贷牌照，能够突破传统小贷公司的地域限制来进行放款。 据不完全统计，截至3月27日，全国共批准了82家网络小贷牌照(含已获地方金融办批复未开业的公司)，单在去年，互联网小贷就一路狂奔，新增47家公司。 目前，阿里、京东、苏宁等互联网巨头也基于自身的场景优势，布局网络小贷。 广东目前的网络小贷公司，发起人包括保利房地产、熊猫金控、唯品会、拉卡拉、金螳螂、途牛、TCL、恒大、同程旅游、众信国旅等。 “广州有三两家是比较有特色的。行业公认做得比较好的是拉卡拉、途牛，它原来的场景已经足够庞大，再加金融服务上去，确实是做得比较有特色。”广州安易达互联网小额贷款有限公司总经理徐北如是点评。 82家网络小贷牌照，广东占29家 全国共82家网络小贷牌照主要分布在11个省市，其中广东省最多，达29家。 业内人士认为，广州和重庆等活跃地区陆续出台了鼓励和支持有实力的企业开展网络小贷的相关文件，为上市公司设立网络小贷创造了良好的政策环境。 “全国系统性发文支持网络小贷的地区，有广州、重庆、西安、江西、上海和黑龙江。广州的政策相对比较宽松。”徐北也表示。 2014年7月，广州市越秀区政府出台了《关于促进金融街互联网金融创新发展的若干意见(试行)》，根据该惠企政策，互联网特色小贷可享受一次性落户奖励50万元、办公用房补贴按实际租金的50%补贴等优惠扶持政策。2016年广州出台的《广州民间金融街互联网小额贷款公司监管办法》，则是全国首个网络小贷管理办法。 重庆发布的《2017年小贷公司监管工作要点》，同样表明重庆将支持小贷公司转型，鼓励开展网络贷款业务，适量批设网络小额贷款公司。 其余各地则相对严苛。如江苏规定网络小贷公司用于支持主发起人电子商务平台上的中小微企业和个人贷款余额之和占全部贷款余额的比重不低于70%，期限在3个月以上的贷款余额之和占全部贷款余额的比重不低于70%。 上市公司揽六成牌照 截至3月27日，82家网络小贷公司中有51家为上市公司背景，是由上市公司直接或间接入股，占比达62%。 “部分上市公司为了发掘新的增长机会和培育新的利润增长点，网络小贷也不失为其进入互联网金融行业的一个途径。”业内人士认为，目前消费金融牌照门槛相对较高，网络小贷成为不少上市公司选择绕道布局消费金融领域的途径之一。 “由于上市公司产业链上下游企业，特别是下游中小企业争取到银行贷款较为困难，在一定程度上影响了其经营活力的发挥和经营规模的扩大。但网络小贷打破了地域限制，上市公司可利用平台、产业链和大数据等的优势来向产业链上下游企业开展贷款业务，有利于加强与客户之间的合作和联系，并有助于增加其资金的流动性和增强公司与上下游企业的粘度。”业内人士表示。 这可以从上市公司的公告中看出端倪。3月21日，精达股份收到上交所的《问询函》。这是上市公司发起成立网络小贷公司第一次收到交易所的问询函。 精达股份回复称，精达股份下游企业已经达到1400家，但“公司产业链下游中小微企业争取到银行贷款较为困难，严重影响了其经营活力的发挥和经营规模的扩大;因为账期原因，下游企业需要先行垫付货款，给下游企业带来严重的资金压力”。 精达股份通过设立网络小贷公司，可以为下游客户提供经营类的信用贷款服务，帮助其解决经营过程中的资金周转问题，加强其与下游客户的合作与联系。“通过网络小贷解决下游客户的资金周转之后，精达股份与下游企业联系会更紧密，形成新的命运共同体来巩固和扩大其市场占有率。” 牌照价值上升，可能引发 “恶炒”、监管套利与风险 值得注意的是，2016年12月26日至2017年3月27日这3个月内，网络小贷公司仅新增4家，与2016年的快速增长形成了对比。 今年2月份，银监会提示了网络小贷的风险，称在网络小贷尚未出台全国性的意见和办法之前，希望各地能够慎重批设。各地金融办也都在陆续出台相关监管政策。而目前广州网络小贷准入门槛正不断提高，如网络小贷公司实收资本由1亿元提高至3亿元、发起人是否有现成的小额分散贷款业务、明确要有整套等。 银监会普惠金融部主任李均锋近日在中国小额贷款公司协会第一届会员代表大会直言，网络小贷在全国范围跨区域开展业务，有一些并没有实质的客户群体、互联网技术和大数据，这将会形成监管套利或风险。 李均锋还表示，某个区域的小贷公司，一旦通过网络盲目开展跨地区业务，可能面临资产质量下降的问题，从而产生风险，“如果网络小贷跨了省，这个问题谁来负责，还需要进一步的有要求。” 有媒体也报道，监管层拟上收网络小贷的审批权，牌照发放改由地方银监局进行推荐后，由银监会审批后再下发，但市场监管仍归由地方属地管理。 市场认为，如果监管部门收紧网络小贷牌照发放的话，有可能引发市场恶炒。“未来网络小贷平台在相关监管政策出台前不会出现爆发式增加，其牌照价值将明显上升。” 业内人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

看87岁巴菲特的变与不变

伯克希尔·哈撒韦公司52周年股东大会于北京时间5月6日晚22:30(美东时间早10:30)正式召开。全球投资者的目光都聚焦在美国内布拉斯加州的小镇奥马哈，看87岁高龄的巴菲特和93岁高龄的查理·芒格如何应对来自全球各地的记者和分析师们，以及股东的各种提问。 说实话，巴菲特股东大会年年有，但为何所有投资界人士一次都不愿意错过呢？好吧，起码最简单的一个疑问，作为国内的一名普通投资者，真的很想知道巴菲特今年又年买了哪家中国公司的股票。不急，小编将会在最后送上福利，告诉大家可靠的答案。 下面是小编为大家整理的2017年伯克希尔股东大会上聚焦的十多个热点话题。绝对有让你身临其境的感觉！同时，让你了解到87岁高龄的巴菲特最近一年的变与不变。 一、巴菲特的不变 1、对伯克希尔公司依旧充满信心 2017年一季度业绩不理想的原因 巴菲特：受到投资收益减少以及公司保险承销业务的亏损影响，公司第一季度的净利润减少了27%，投资收益总计2.05亿美元，低于去年同期的23.8亿美元，保险承销业务本季度亏损2.67亿美元，而去年同期利润为2.13亿美元，此外，2016年煤炭量下降降低了去年占伯克希尔收入的重要来源————BNSF铁路利润。 巴菲特重申了一季度结果并不代表什么，他在意的是现在的数据，“梦想着” 未来的结果。正如巴菲特一直强调的，伯克希尔的盈利会波动，尤其是在投资业务方面，股东更应该关注它的长期收入。巴菲特说，“我在奥马哈和股东和管理层沟通的这两天里，没有人提及收入问题。” 伯克希尔未来有可能支付股息？ 巴菲特：我们目前有超过900亿的资金，所以希望给大家汇报这一点。希望把这些收益能够接下来继续进行投资。 巴菲特还表示，当伯克希尔拥有的现金量超出其合理配置的能力时，可能会通过额外的股票回购，甚至股息的方式来返还这些现金。过去，巴菲特曾表示在他退休前根本不会考虑分发股息。 2、依旧喜爱可口可乐 提问者认为可口可乐和巴菲特投资的很多糖果公司都是对于世界的不敬，因为他们伤害了很多孩子的身心健康。 巴菲特的解释则是：我每天都喝可乐，我觉得这并没有什么问题，每天喝掉糖，对我的身体也没有什么问题，我从来不认为，投资这些东西是对人类身心的伤害。 巴菲特认为自己是一个案例，也可以代表整个人群。 巴菲特说，如果你告诉我，我可以天天吃西兰花能多活一年，但是我不会选择这个，我还是会选择吃我自己喜欢的东西，活我自己喜欢的年份，我觉得开心才是活的久最重要的因素。 巴菲特谈对富国、美联航的投资：买入一只股票的原因并不是说他完全没有问题，关键在于它们有很强的竞争力 CNBC提问：伯克希尔一些大规模持仓的股票表现不佳，伯克希尔如何看待这些股票。美国运通与Costco结束合作、富国销售丑闻、美联航将亚裔乘客拖下飞机，这些都是伯克希尔大举持仓的股票。 巴菲特：所有的生意都有问题。我们买入美国运通、富国银行、美联航或可口可乐时，并不认为它们永远都不会发生问题，或永远不会遇到竞争。我们买入，因为它们有很强的竞争力。可口可乐改变了世界，改变了美国。 3、依旧喜爱轻资本的企业 巴菲特：轻资本企业是更好的选择但很难找到 股东提问，伯克希尔是否应该坚持投资不需要轻资本的企业，而非转向铁路和公共事业的企业。 巴菲特说，这些轻资本是更好的选择，但很难找到。我们很乐意更多的投资这种机会。 然后，巴菲特以美国股市上市的主要科技股为例。他没有明确提及公司名，但这些股票包括苹果，微软，亚马逊和谷歌的母公司Alphabet. 他惊讶于他们的资本水平之低。“这是一个非常不一样的世界。以前这样规模的增长和赚取大量资金需要投资”，但是现在根本不需要任何钱来运营。 巴菲特谈会选择什么样的公司投资 巴菲特：我们有几个原则，第一个回报率要比较高，当然投资的数量也不是那么大的，而且公司成长率非常快，如果必须投入大量的资金才能成长，这是比较困难的。如果这个公司不需要任何资本就可以赚钱，当然我们都是乐此不疲的，但是不太可能有这样的情况。 4、依旧鼓励普通投资者买入指数基金 投资者心目中的股神是巴菲特，而我们股神心目中的英雄是Vanuard的创始人Jack Bogle，一个认为选股是浪费时间和金钱的人。 巴菲特说：“Jack Bogle为美国投资者做的事，可能比任何人都多。”Bogle开始提供指数基金时，华尔街上没有人愿意帮忙。指数基金降低了投资费用，同时压低了华尔街的利润。而今天，指数基金为投资者带来的回报几乎高于任何金融产品。巴菲特说：“没有他，就没有指数基金。” 那么这位股神心目中的英雄到底是何方神圣呢？ Jack Bogle，是Vanguard的创始人，于1974年创立，Vanguard的前身威灵顿基金则早在1929年就诞生了。在不长的时间里公司已经在基金行业里占有突出地位，是世界上第二大基金管理公司。同时，Vanguard是世界上最大的不收费基金家族。如果有兴趣进一步了解，小编为你提供了下面的链接，你可以更详细的了解一下Bogle创立的基金公司。https://investor.vanguard.com/corporate-portal/ 二、巴菲特的变化 1、改变初衷，买入航空股 巴菲特谈投资航空股：并没有以往的竞争激烈，但价格战将拖累航空公司业绩 晨星的Gregg Warren询问伯克希尔对航空业的投资。在过去一年中，伯克希尔已经投资了美国航空公司，达美航空公司，联合大陆航空公司和西南航空公司。 巴菲特：与许多观察者的分析不同，认为对航空公司的投资与伯克希尔的铁路业务没有可比性。航空行业是一个“竞争激烈的行业”，但即使如此，它并没有以往的竞争激烈。以座位里程计算，航空业已经以80%或更高的运能运行了一段时间。预计航空业将在未来几年继续以此运能使用率运行。 不过，巴菲特警告称，价格战将拖累航空公司业绩。 2. 后悔错过谷歌和亚马逊，对科技股已经不排斥 投资者问，伯克希尔一直避免购买科技股，因为巴菲特和芒格表示他们不了解这个领域。但2011年伯克希尔买入了IBM，在2016年又买入了苹果公司股票。最近巴菲特改变了对IBM的看法并抛售了三分之一的持股。那么伯克希尔怎么看待对苹果公司的投资？ 巴菲特承认，对IBM的判断错误，当时认为它会在过去的六年中做得比以前更好。但是苹果和IBM是非常不同的公司，苹果更偏向于一个生产消费品的公司。苹果已成为伯克希尔最大持仓之一，截至3月31日的估值约为192亿美元。 此后，他与芒格表示，错过两次投资科技巨头的机会：谷歌和亚马逊。他们非常看好这两家公司，但没有投资。 巴菲特表示，伯克希尔是谷歌的消费者，因其投资了Geico。巴菲特很早就了解到每次客户通过谷歌点击进入Geico，Geico就需要付费。这交易成本很低，且具有规模效应。但他还是错过了投资谷歌的机会。 谈到亚马逊和创始人贝佐斯，巴菲特和芒格都是极尽赞扬之词，巴菲特表示，贝佐斯对亚马逊和《华盛顿时报》的管理让他印象深刻。 巴菲特称，过去他们没有预料到亚马逊将会威胁零售产业。他低估了亚马逊创始人贝佐斯的才能，不仅仅是他的眼光，还有他的执行力。贝佐斯能成功的概率 “一点儿也不明显”。芒格补充称，自己并不为错过了这次投资机会而感到遗憾，这家公司的成功比谷歌还难预料。 芒格表示，伯克希尔在投资沃尔玛上也犯过错误，他们在2016年底抛售了大部分持有的股票。 芒格称，伯克希尔购买苹果是一个非常好的迹象，“要么你(巴菲特)是疯了，要么你是在学习”，而他相信巴菲特是通过这个投资在学习。 3、对人工智能看法乐观 十年前，一名十几岁的男孩问巴菲特，互联网对伯克希尔的业务会有什么影响。 十年后，他问了同样的问题，人工智能对伯克希尔的业务会有什么影响。 巴菲特回答道，人工智能会导致在某些领域的就业明显减少，但这对社会有好处. 巴菲特假设说，如果一个拥有人工智能的人按一个按钮，就能创建这个国家的所有产出，而不需要1.5亿人来完成，那么世界将变得更好。 然而这种情况的外部性以及意想不到的后果，将与政治有关，类似于当今贸易中的情况。 国际贸易对社会有很大的影响。一方面，国际贸易的好处有沃尔玛的袜子价格较低等等，但是这种好处，看上去很小。另一方面，国际贸易会导致工人丢失工作，而这种痛苦， 看上去很大。 因此，相比于国际贸易带来的好处，其带来的痛苦具有更大的政治影响。 芒格并不像巴菲特一样担心。他表示，生产率更高，社会更好，而这些所有这些变化都不是一朝一夕就能完成的。“你不用担心生产率每年上涨25%”，他觉得更值得担心的，反而是每年都不到2%的增长。 三、巴菲特对目前医改、税改、接班人以及中国股市的看法 1、巴菲特谈美国医改法案影响 巴菲特说，如果你回到60年代，当时的企业税大概是我们GDP的4%，而现在大概只有2%。在那个时候，医保的支出大概是GDP的5%，而现在已经达到了17%。所以当美国的企业谈到了税收限制我们的发展的时候，他们是应该跟GDP的比较来谈论这个问题的。 从5%上升到17%，医疗的成本是对美国经济竞争力最大的影响。税收系统并没有让我们的竞争力受阻，但医疗的成本却大大的增加了。几天前国会推翻了奥巴马的医保法案。我能告诉你们的是，这个医保法案对于个人的影响，就是我们的联邦收入税可能会降低17%，就是如果去年通过的话，收入税可能会降低。所以这是一个很大的减税，对我们来说也是一个很大的减税的利好。 2、巴菲特谈美国减税计划对于伯克希尔哈撒韦公司的影响 巴菲特：过去在美国也有这样的一个投资税的减免，而这也确实在第一年给公司带来了不错的收益。巴菲特表示，“如果减税我们会赚得比较多。” 但巴菲特同时谈到，自己不知道具体的税务法案会是怎样，但是长期来说，税法的调整不会那么大幅。 芒格也表示，特朗普减税后，短暂的变动时是可能发生的，但不会有太大变化，美国经济总体算稳定，不会有太多影响。而至于伯克希尔，我们稳扎稳打，减税不会对公司有影响。 3、巴菲特开接班人条件：首先他得非常有钱 巴菲特：“有很大可能接班人将来自在伯克希尔工作过一段时间的人。” 此前，他曾多次强调这一点。巴菲特表示，接班人可能在他活着的时候就接任CEO一职。 巴菲特说，我自己本身期望，就是我们的接班人首先他已经非常有钱了，他不用担心要赚更多的钱，这是第一个条件，而且已经工作了很久了，他并不是因为今天能赚十倍以上的钱才来这里工作，这是第二个条件。他家里已经有钱了或者他本身已经累积了很多的财富了。 而对于接班热门人选阿吉特贾因(Ajit Jain)，巴菲特表示，没有任何人可以取代阿吉特在保险业务方面的作用，阿吉特对伯克希尔的贡献可能比他还大。 4、巴菲特谈自己去世后的计划：所持伯克希尔股票全捐给慈善机构 CNBC记者贝基·奎克询问巴菲特为何劝妻子在他去世后购买指数基金。 巴菲特表示，他的妻子不会在他去世后抛售伯克希尔的股票来购买指数基金，因为这些股票将全部捐给慈善机构。她最想要的是避免问题。如果她持有标准普尔500指数基金，她将拥有足够的现金用于流动性需求，同时更能抵制买入或卖出的建议。 芒格也表示，标准普尔500指数很难被击败，“不过我本人更希望巴菲特的继承人持有伯克希尔·哈撒韦的股票。” 5、关于中国股市 巴菲特：中国股市有时像一个赌场 一位中国投资者提问：我们公司非常认同您的价值投资理念，我们希望使用您的价值投资理念来教育中国的投资者，让1亿的中国投资者能进行价值投资。但是改变价值投资很难，从投机到投资，有什么建议，怎样能让投资者进行价值投资，有什么激励？ 巴菲特回答：中国是一个新兴的市场，会有很多人参与到股市，A股会面临更多投机的麻烦。我觉得投机是一个不明智的做法，需要运气。公众对市场的反应会是非常极端的。人们喜欢赌博，喜欢投机，会变得自满，会进入到一个舒适区，一旦市场发生变化他们是无法预知或是进行防御的。但是市场长期会引导人们正确的进行投资。我们进行了一些教育，做得不错。 当被问及中国股市波动时，巴菲特称，中国股市有时像一个赌场。 相比于那些股市已经存在上百年的市场，在市场发展的早期阶段，人们往往更容易投机。美国曾经也是如此。 巴菲特说：“市场有赌场的特性。这吸引了很多人，尤其是那些身边有朋友因为股市发财的人。相比于经历过疯狂投机的人，那些还没有经历过股市风风雨雨的人更容易进行投机。” 纽交所在18世纪开始交易，而上海证券交易所于1990年才开始交易。 一位中国的与会者发问道，未来十年时间里是否有可能在中国股市上复制伯克希尔哈撒韦的以往成绩。芒格对这个问题并未直接作答，称其确实认为现在的中国股票比美国股票便宜，并表示中国的未来前景是光明的，但无可避免地将会面临 “成长的烦恼”。 巴菲特则表示，他们不会局限于只对某个国家或地区进行投资，并表示芒格刚刚制造了一条新闻：“芒格的预测：中国股市将跑赢美国股市。” 四、结语 从巴菲特股东大会来看，巴菲特这些年一直没有改变的是对价值投资的信心。 对伯克希尔，巴菲特在股东大会上向媒体透露，比亚迪是目前为止伯克希尔唯一投资的中国公司，并且这是合伙人芒格的决定。 另外，巴菲特提到，“我们会在中国找到机会。问题是，这个机会必须够大。在美国也有这个问题。大小没有精确的标准，但是如果到50亿美元，就比较有意思了”。 其实最让人感慨的，一个87岁超级有钱的老人，依旧保持学习新知识，掌握新能力的动力。很多人重视金钱的复利效应，却忽视了知识也是可以复利的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

在线度假市场规模首破千亿元大关

催着年报披露期的结束，2016年旅游行业的战况也已明晰。 最新研究报告显示，除了机票、酒店，2016年中国在线预订出境游、国内游等度假产品的消费者也大幅上升，在线度假市场交易规模突破1000亿元大关。与此同时，马太效应也越来越明显，携程旅游以21%的份额排名居首，也成为国内第一家突破了200亿元规模的在线度假公司。 在线度假市场规模，首破1000亿元 数据显示，以团队游、自由行等产品为主的在线旅游度假市场，正在呈加速发展态势。劲旅咨询日前发布的《2016-2017中国在线旅游度假市场研究报告》显示，我国在线度假市场规模迅猛增长，首次突破1000亿元。2016年交易规模达到约1110亿元，较2015年同比增长50.9%。 随着网络购物的深入人心，越来越多的游客选择在线上报名参团。报告显示，在作为老牌的OTA，携程旅游继续稳坐头把交易，市场份额占比为21%，其次是途牛、同程，三家的体量之和约占整个在线度假市场的一半份额。 以携程旅游的市场占比计算，2016年携程旅游在线交易规模达到233亿元，由此也成为中国第一家突破200亿元的在线度假公司。对此，携程旅游相关负责人表示，这也是公司连续三年夺冠，进一步巩固了在休闲度假领域的龙头地位。 在线市场渗透率，逐步扩大 事实上，在携程、途牛、同程等线上渠道的不断 “侵蚀” 下，线下渠道的市场占比持续下降。 数据显示，2016年我国度假市场（旅行社业务）总交易规模约为4321亿元，较2015年的3652.9亿元同比增长18.3%，其中在线交易规模为1110亿元，在线渗透率升至25.7%，较2015年增长约5.6个百分点。换言之，相当于每四个游客就至少有一个选择网上预订。 财报对比发现，大型在线旅行社不仅增速超过传统旅行社，在规模上也实现了明显优势。以中国国旅、中青旅为例，2016年旅行社业务收入分别为126.55亿元、38.72亿元，分别增长2.64%、下降17.26%。从旅行社业务的规模实力看，携程旅游已成为中国第一大旅行社集团。 线上度假企业作为中国度假市场的重要增长极，其分量也越来越重。对此，劲旅咨询分析指出，在线度假市场的一大趋势是：交易规模进一步向大型旅游企业集中，在线企业集团化；其它中小型在线旅游公司，以及传统旅行社在线销售渠道的占比逐渐降低。 在线度假企业，大举拓展线下渠道 数据显示，出境游、跟团游、自由行等是在线度假市场的核心业务。携程旅游相关负责人表示，携程客户的在线度假产品交易中，出境游、跟团游的占比最高，都达到50%以上，去年都创出100多亿元的历史新高，是携程旅游最具领先优势的业务之一。在旅游人数上看，国内游依然占据主体地位，而自由行产品主要用户是年轻群体。 劲旅咨询报告指出，借助互联网平台的在线度假企业，在出境目的地资讯、交易、服务等方面相对传统旅行社有着天然的优势，未来线上线下度假企业在优势互补的情况下会合作更加密切。此外，2016年自助游比例进一步提升，在线旅游企业未来在触及线下用户方面仍大有可为。 公开信息显示，在线度假企业还在大举向线下扩展，把触角从PC、手机上延伸到用户家门口。作为在线旅游业的龙头，携程旅游在整合了去哪儿度假、旅游百事通之后，开始在全国范围布局线下门店。一方面，通过旅游百事通获得5500多家门店、打通线上线下产品库，填补二三四线城市的线下服务空白。同时，“携程旅游门店”近期也将在北京、成都、武汉等多个城市开业。 未来，纯粹的在线、线下旅行社或将不存在，劲旅咨询指出，“随着线上线下资源的进一步融合与优化，线上线下度假之间的界限会越来越模糊，逐步进化为有机市场整体。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

15万亿资金接到通知，保险业、股市、楼市、债市……都需注意

金融行业的廉政风暴、监管风暴渐入高潮，各种加杠杆的钱、不规范的钱、灰色黑色地带的钱，都面临一场大考。有人会因此入狱，或者被罚款、被市场禁入，或者 “患上抑郁症” 而…… 5月7日，星期日。 本来，这是左右法国命运的一天，一场决定法国是否退欧的大选正在投票中；但在中国，却成了影响保险行业命运的一天。 上午，保监会在其官网公布了 “印发关于弥补监管短板构建严密有效保险监管体系的通知”。 5月5日（星期五）刚刚通过的 “通知”，抢在周日公布。它传递了一个重要信号：在原保监会主席项俊波接受调查，并在5月5日被宣布免职之后，保监会的工作越来越高效。 所以，这个通知非常重要，不仅会左右未来中国保险业的走向，还会波及股市、楼市和债市等投资领域。 保险业虽然比银行业小，但人家也是15万亿资产的行业，“资金运用余额” 超过13万亿。如果保险业打个喷嚏，股市、楼市、债市会感冒。想想当年安邦、生命人寿、前海人寿风光的时候，股市是如何看 “险资” 脸色的吧。 只不过，那时候是涨潮，现在是退潮。 涨潮的时候，“险资” 带你装逼带你飞；退潮的时候，“险资” 同样可以带你裸泳带你 "跳楼".... 根据保监会公布的数据，到2016年末，超过13万亿的保险投资是这样的： 银行存款24844.21亿元，占比18.55%； 债券43050.33亿元，占比32.15%； 股票和证券投资基金17788.05亿元，占比13.28%； 其他投资48228.08亿元，占比36.02%。 提醒一下，“其他投资” 内涵比较丰富，可能通过各种资管产品进入了股市，去土地市场拿了地王，或者是去海外搞了并购。 而银行存款那2.48万亿，也可能被大银行通过同业渠道，借给了小银行，然后拐弯抹角进入了股市、楼市、债市。 13万亿是本金，后面还有杠杆。因此，13万亿资金的规范、退潮，影响巨大。 我们看看保监会这个新通知到底将带来怎样的资金退潮吧，其中最重要的是提出堵塞8个漏洞： 1、加强机构股权监管，研究制定保险业统一的保险机构股权管理规则，设立更加科学严格的股东分类约束标准，建立市场准入负面清单，降低单一股东持股比例。加强入股资金真实性审查，强化投资人背景、资质和关联关系穿透性审查，严禁代持、违规关联持股等行为。……加强对股东增资、股权转让的审查力度，健全市场退出机制。……研究出台系统重要性保险机构监管制度，评估确定首批国内系统重要性保险机构名单。 点评：过去几年，保险行业乱象纷呈，有不少“野蛮人”通过贿赂或者藏匿的方式，突破了持股限制，把一些保险公司完全变成了私家企业和个人提款机。然后发行一些打擦边球的高回报产品，拉起一支“资金队伍”，就成了“陈胜吴广”；这些钱闯入股市，进行杠杆收购，给实体经济带来巨大困扰，给股市带来巨大波动。还有些钱去参与土地拍卖，为地王的产生推波助澜。 按照通知的这一条，以后严重违规的股东，其股权可能被强制转让。在强制转让过程中，溢价无从谈起，平价都恐怕不好维持。这将带来剥夺，把野蛮人抢来的财富剥夺走。 通知还说：“加大涉嫌犯罪行为移送力度，对利用虚假保费注资、关联交易侵占公司利益等挑战监管底线、无视国家法律的违法犯罪行为，坚决移送司法处理。” 可见，未来野蛮人不仅仅会被市场禁入，强制转让股权，还会坐牢。估计很快就可能有人被移交司法。 所谓 “系统重要性保险机构”，其实就是大而不能倒的保险企业，这种企业将被更加严格监管。 2、严格保险资金运用监管。坚持去杠杆、去嵌套、去通道导向，从严监管保险资金投资各类金融产品，严禁投资基础资产不清、资金去向不清、风险状况不清等多层嵌套产品。进一步完善保险资金服务国家战略的引导政策和服务实体经济的配套政策。 点评：保险资金在股市里横冲直撞的时代，在土地市场为开发商拿地王“为虎作伥”的时代，都结束了。相当一批资金会退潮，会变得规规矩矩。一些险资概念股恐怕面临下跌的压力。 3、深化偿付能力监管制度全面实施。提升监管合力，对行业风险早预警、早发现、早处置。建立偿付能力数据核查机制，严查严处数据造假行为，夯实监管数据基础。 点评：这对于股市、楼市、债市资金面或是利空。 4、夯实保险产品管理制度。进一步修订保险产品管理制度，强化保险公司产品管理的主体责任，规范保险公司产品开发管理行为，公平合理制定保险条款和保险费率。 点评：一些保险公司拥有特权，可以开发特殊产品的时代结束了。 5、完善保险中介市场监管制度。 6、推动保险消费者权益保护制度体系建设。建立保险销售可回溯制度，实现保险销售行为可回放、重要信息可查询、问题责任可确认。 点评：常常有一些老年人在银行存款时，被人推销把存款变成了保险。保险销售中存在很多乱象，都需要治理。 7、完善高管人员管理制度。建立高管人员 “黑名单”，进一步明确禁止担任高管人员的行为和情形。 8、提升新型业务监管水平。 金融行业的廉政风暴、监管风暴渐入高潮，各种加杠杆的钱、不规范的钱、灰色黑色地带的钱，都面临一场大考。有人会因此入狱，或者被罚款、被市场禁入，或者“患上抑郁症”而…… 总之，还是那句话：出来混，总是要还的。眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。哪家保险公司的楼最先塌？不妨让我们搬个小板凳，切上几块西瓜，边吃边等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

商务部融资租赁业风险排查 涉互金

记者8日从商务部获悉，按照国务院有关工作部署，为有效防范和化解融资租赁行业风险隐患，规范市场秩序，促进行业健康发展，商务部定于5月2日至6月30日组织各地开展融资租赁行业风险排查工作。 本次风险排查工作对象为所有内资融资租赁试点企业和外商投资融资租赁企业，对存在以下情况的企业要进行重点检查： 1、关联公司从事互联网金融、投资咨询、财富管理、第三方理财、小额贷款、融资担保、商业保理、典当等业务的企业。关联公司包括股东、股东投资的企业、同一实际控制人控制的其他企业及本公司所投资的企业。 2、售后回租项目承租人多为关联公司的企业。 3、股东或存在交易关系的关联公司及其高级管理人员近期出现过重大违法违规行为的企业。 4、业务规模短期内以超常规速度增长，风险资产比例、资产负债率和租金逾期率过高的企业。 5、主营业务占比偏低，存在大量对外投资和对外担保的企业。 6、以工业原材料、贵重金属等限制流通物，无形资产、生物资产、商业地产甚至住宅等作为主要租赁物的企业。 7、通过网络借贷平台等互联网金融企业进行融资，且融资规模较大的企业。 8、以自然人为承租人或业务合作对象，且近期发生过多次业务纠纷的企业（例如面向个人开展汽车融资租赁业务）。 9、未按要求及时通过全国融资租赁企业管理信息系统填报相关信息的企业，或所填报信息明显存在不实、不准确等情况的企业。 10、注册地与实际经营地不一致、联系方式发生变化或已无法联系的企业。 11、取得经营资质后长期（超过一年）未开展业务的企业。 12、注册资本实到率偏低（不足30%）的企业，特别是注册资本实到率低但开展业务规模较大的外资企业。 重点排查内容包括： 一是基本情况： 1、企业基本信息，包括但不限于股东或出资人、实际控制人、法定代表人、注册资本及实缴金额、分支机构数量及分布等。 2、业务开展情况，包括承租人、租赁物及其权属状况、融资来源及方式、业务合规性、租金收取情况及逾期率等。 3、境外借款、境外放款等资金跨境流动情况。 二是存在的主要问题： 1、是否存在直接从事或参与吸收或变相吸收公众存款等行为；是否未经相关部门批准，从事同业拆借、股权投资等业务。 2、是否违反国家有关规定向地方政府、地方政府融资平台公司提供融资或要求地方政府为租赁项目提供担保、承诺还款等。 3、是否存在虚构租赁物、以不符合法律规定的标的为租赁物、未实际取得租赁物所有权或租赁物合同价值与实际价值明显不符，以融资租赁为名义实际从事资金融通业务甚至变相发放贷款等行为。 4、是否存在与关联公司之间进行租赁物低值高买、高值低租等明显不符合市场规律的交易行为。 6、是否存在虚假宣传（例如宣称具有金融牌照、以金融机构名义进行宣传等）、故意虚构融资租赁项目通过公开渠道（如互联网金融平台）进行融资等行为。 7、是否存在超杠杆经营，即风险资产比例是否超过规定的限额。 8、是否按要求及时报送季度和年度经营情况信息报表，在全国融资租赁企业管理信息系统上登记的信息是否真实准确。 9、外商投资融资租赁企业是否按要求及时进行外商投资企业设立及变更备案，是否参加外商投资企业年度投资经营信息联合报告（联合年报）工作。

机器人可以检查桥梁结构和故障 精准度达96%

目前，美国有近5.6万座的缺陷桥梁，而车辆在这些缺陷桥梁上每天约有1.85亿次穿行。要知道，这些缺陷桥梁随时都有可能塌掉。 一组研究人员设计了一个 “桥梁巡视机器人”，用于检查桥梁缺陷，据说这款机器人可以减少检查桥梁的成本，并能彻底检查结构的腐蚀和其他故障，准确率达96%。 这款名为Seekur的自动化机器人配备了用于视觉裂纹探测的摄像头，用于混凝土钢筋评估的地面穿透雷达，以及用于混凝土腐蚀的独特传感器。 这款机器人是由内华达大学的研究人员设计的，他们说，“桥梁巡视机器人” 会在公路边工作，同时交通能够保持畅通。研究人员表示，要让机器人在狭窄的桥梁上有效移动，需要使用滑动式的四驱车机器人模型，比如Seekur移动机器人，这样为了在桥面上收集数据，机器人需要从桥的一端移动到另一端，然后它需要掉头，继续它的移动，直到整个桥梁表面被覆盖。 机器人还应用了防水材料，使其更适合用于桥梁检测。Seekur Jr是Seekur机器人的下一代，它是一个完整的、全天候的户外机器人平台，用于户外安全、检查与研究。该团队解释说:“Seekur Jr的好处在于，它比前一个版本Seekur（Seekur已经广泛应用在其他机器人系统中）更万能，小一点的Seekur Jr.可以在更小的环境中工作。 它的地面穿透雷达(GPR)将雷达信号发送到桥梁表面，记录信号反射的两种方式，可以产生该物体的独特特征，传感器会扫描地面，寻找混凝土的腐蚀。 研究人员在内华达州里诺市的580高速公路上进行了测试，机器人在2016年7月28日至29日期间检查了这座桥的两侧，用不同颜色表示腐蚀状况：没有腐蚀性-蓝色，低腐蚀性-绿色，中等腐蚀性-橙色，以及高腐蚀性-红色。在分析之后，研究人员发现桥的状况良好，这是这款准确率高达96%的机器人判定后的结果。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

虚拟运营商生死时刻:因欠电信巨头1.3亿濒临破产

从去年10月开始，分享通信集团有限公司董事长蒋志祥就时刻在为1.64亿元的欠款而奔走。眼下，虽然并未真正破产，但外界已将 “先烈” 的头衔挂在了他和他的公司名下。 蒋志祥所经营的分享通信，目前正深陷于欠款风波以及股东关系僵持的泥潭中。如果在月底前不能与基础运营商结清欠款，公司旗下的100多万活跃用户将面临被转手的命运。 2013年12月26日，分享通信作为中国早期一批出现并开展移动转售业务的虚拟运营商之一，获得了来自工信部授予的试点资格，同时被授予资格的还有其他9家公司。三个月后，中国虚拟运营商的第一个用户就诞生于分享通信。 所谓虚拟运营商（以下简称 “虚商” ），是指从拥有移动网络的基础电信业务经营者（中国移动、中国联通、中国电信三大基础运营商）那里承包一部分通讯网络的使用权，通过自身的计费系统、客服号、营销和管理体系向消费者出售通信服务的运营商。 三年前，虚商这个概念对中国通信行业而言，尚属新生事物。但2016年8月，数起引发社会剧烈反响的电信诈骗案件，将运营该移动通信号段的虚商们推向了风口浪尖，而分享通信这次则是虚商自身面临破产的窘境。 命运未卜 2017年5月4日下午6点，蒋志祥的发给媒体的手机定位显示，他已经身在美国拉斯维加斯。对于何时去的美国，蒋志祥没有告诉媒体。他解释此行目的是为了解决分享通信的资金问题。在与媒体的对话中，蒋志祥依然将已经陷入僵持之中的二股东，斥之为“野蛮人”。 蒋志祥口中的二股东叫贾树森。工商资料显示，分享通信注册资本为5598.32万元，其中蒋志祥持股比例51%，天润伟业持股比例为49%，天润伟业注册的股东只有贾树森一人。2014年，分享通信原股东退出，贾树森出资7000万元入股，其中5000万元付给原股东，2000万元入股公司。但根据彼时的协议，蒋志祥转让股权需经过贾树森同意，而贾树森可以自由转让股权。 2016年10月分享通信第一次临时股东会议通知，公司急需对外支付的欠款约为1.64亿元，其中包括三大运营商的欠款1.3亿元、制卡结算款1500万元、清退河南合伙人的退款为700万元、员工工资1000万元、个人欠款约200万元。此后，为还欠款，蒋志祥多方筹集资金，并数次提出增资扩股的方案，均与贾树森产生分歧，与此同时，贾树森拒不出面进一步商谈。 业内人士指出，公司发展初期拓展业务规模确实要烧钱，整个行业要在短期内盈利都很难实现，但不赚钱不代表就要破产，分享通信的破产危机主要还是应该归因于自身的经营不善。 5月4日，分享通信位于北京西北四环外的北坞创新园办公楼。此时的办公区，一如往日般平静。进入下班时间，从公司走出的员工并不是很多。前台人员介绍，目前公司仅剩一百余人，此前员工还在300人左右，很多人是在公司陷入资金链断裂危机后相继离职的。没有离职的，则继续正常上下班。 5月3日，据运营商世界网的消息称，如分享通信不能在本月5日前结清与联通的欠款，工信部将会把其100万的活跃用户挂牌拍卖给其他虚商接手。 按照《电信业务经营许可管理办法》（工信部5号令）的规定，牌照被吊销、撤销或者注销后，涉及用户善后问题的，可以通过招标方式指定业务承接方。 2017年3月，分享通信被爆出1.64亿元的债务危机，期间牵扯不清的还有与公司二股东的股份之争。两方面直接导致了公司业务陷入停滞，几百号员工，被欠薪4月之久。 有人将讨账条幅挂在了这家公司的门前，同在园区办公的某公司职员目睹了该场景，他向媒体透露，讨债纠纷甚至一度惊动了警方。 据了解，分享通信涉及的债务中，三家基础运营商（联通、移动、电信）作为主要的债权人，核算下来大约在1.3亿元。其中，中国联通是其中最大的债权人。 事实上，早在去年12月份，这家公司的资金链问题已初露端倪。部分用户开始反映通信频繁出现停机等故障，分享通信即将破产倒闭的传闻也在此时开始发酵。 根据此前报道，今年2月7日，一份来自工信部信息通信发展司的约谈函发到了分享通信集团，这份被标为“特急”的函件表明，在此之前，中国联通已经就逾期未付款项问题，致函分享通信集团、并抄送至工信部。1月26日，工信部信息通信发展司就这一事情约谈了分享通信集团法定代表人、董事长蒋志祥，并就保障用户合法权益提出明确要求。要求分享通信集团将有关处理预案包括：停止发展新用户、停止发售抽纸卡，向社会和用户发布公告以及用户善后处理方案，并在2月8日前书面反馈工信部信息通信发展司。 3月7日，分享通信召开了发布会，将债务问题向外界做了大致的说明，并表示公司运转正常。此后两个月时间里，蒋志祥一直在安抚员工。与此同时，解决三大运营商的欠款问题，也是分享通信不能回避的问题。 5月4日，在分享通信的办公楼，一位行政人员介绍，欠发的员工工资已经补发了一大部分。此前，公司曾就工资问题提出过几套方案，其中包括债转股，但最终并没有采用。 黎明前的黑暗？ 蒋志祥不希望公司在正式牌照有望下发的前夕倒下。“公司必须增资扩股”，在简短的越洋短信中他告诉媒体。很显然，蒋志祥希望度过此次危机，等待着拿下正式牌照的一天。如果此时倒下，对于他来说，就意味着过去三年的苦苦挣扎将功亏一篑。 2013年12月，为进一步促进移动通信市场竞争，工信部发放了首批移动通信转售业务试点批文，包括分享通信在内一共10家虚商获得了相关资质。此后，工信部先后又发放了四批牌照，总计41家虚拟运营商自此开启了民营移动通信运营之路。 2014年开始，试点的虚商开始陆续向市场推出正式的商业品牌及业务服务。截至2017年4月底，虚拟运营商的用户规模已接近5000万人。 虚商们在翘首以盼等待正式牌照的发放。“现在没有正式牌照，整个行业比较渺茫，大家看不到未来。事实上，正式牌照对于行业而言就是一根‘定海神针’，有了它，大家才敢大举投入，资本合作也才就有了进一步推进的可能。现在的试点阶段，政策不明朗、价格又不理想，没有多少企业敢于放手去做。”一位业内人士表示。 希望似乎正在来临，主管部门已经发出了声音。2017年4月26日，国务院新闻办举行的发布会上，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长郑立新表示：“（将）适时出台移动转售业务的正式商用意见，进一步扩大宽带接入网业务试点范围，激发市场的竞争活力。” 不过，在业内人士看来，何时下发正式牌照，还要依据行业的整体发展现状。分享通信事件的爆发，对牌照的发放，显然是一个不利的信号。 在陷入债务危机前，分享通信的充值业务方面一直保持着业内最高力度的优惠——一级代理充值话费低于8折的优惠价。而对于虚商业内诟病的“批零倒挂”现象（即批发价高于零售价）则一直没有破解的途径。 目前，分享通信的用户规模在600多万，其中活跃用户在100余万。此前一直专注于移动转售业务，在开拓用户方面是业内较为领先的公司。而据记者了解，某些与分享通信一样的试点虚商，却迟迟没有开展实质性业务。 分享通信紧张的财务状况，在行业内并不是个案。事实上，还有另外几家公司在去年，也被先后爆出拖欠基础运营商的结算费用。 一位业内专家表示，“批零倒挂” 问题长期不解、业务创新无门，ARPU（每用户平均收入）值持续低下，是40余家开展移动转售业务企业面临的共同问题。与此同时，实名制工作落实不到位，致使虚商成为通信诈骗的重灾区，在消费者心中始终难以正名的现象也得不到任何解决。 “与分享通信不同的是，多数虚拟运营商并非将移动转售作为主业，而是有其他业务同时经营或是捆绑经营，可以容忍暂时的亏损。分享通信则将转售业务作为主业，没有其他业务可以输血。” 分享通信的员工表示。 5月5日，一位接近分享通信的代理商高层透露，就在5月4日下午，分享通信又与中国联通结算了4000万元欠款，联通方面表示，暂时不会进行用户回收、拍卖或是转换了，但要求分享通信在5月底前结清欠款。 留给蒋志祥的时间仅有20余天了，无论这道门槛过与不过，留给他和他的同行们都将是一道又一道难题，必须要去攻克。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

母公司负面不断、被疑自融 乐视金融未来成迷

人事变动、新添牌照，成立不到两年，乐视金融似乎将有一番大动作。不过，分析人士看来，母公司乐视控股曝出一系列负面消息之后，乐视公信力打折，如何跨越信任门槛成为乐视金融面临的问题。 成立不到两年“换帅” 成立不到两年，乐视金融就迎来换帅风波。笔者了解到，原民生银行青岛分行党委书记、行长杨新军将加盟乐视金融，出任总裁一职，具体负责信贷业务，包括供应链金融和消费金融。据知情人士透露，王永利也将辞任乐视金融CEO，不过仍保留乐视控股高级副总裁的职位。媒体就该消息向乐视金融方面求证，截至发稿，未收到回应。 公开资料显示，王永利曾任中国银行副行长、执行董事，2014年4月中行宣布其辞任，转任资深研究员。2015年8月，王永利离开任职长达26年的中行加盟乐视，负责新组建的乐视金融。 高管换血势必会带来经营策略的变化。去年11月，乐视金融正式亮相，并被正式确立成为乐视“内容、互联网及云、大屏、手机、体育、汽车生态” 之外的第七个子生态。当时乐视金融CEO王永利公布了乐视金融未来五年的规划，乐视金融将形成包含网络支付、交易平台、财讯平台、财富管理、网络信贷五大主营业务的基本架构。 根据乐视金融公布的“三步走”五年规划，2015年8月-2016年是规划起步阶段，2017-2018年是巩固基础、全面推进阶段，2019-2020年是加速发展、全面提升阶段。如今“巩固基础、全面推进”阶段尚未完成，王永利就要离任。乐视金融之后的战略是否有变，乐视金融方面未做回应。 理财产品引自融争议 事实上，乐视金融的理财产品屡次陷入自融争议。 笔者注意到，乐视金融 “尊享理财” 的一款 “乐享其成305期1号” 产品标的资产为重庆乐视商业保理有限公司转让的应收账款收益权。 对于该模式，有分析人士称，如果商业保理公司通过（类）金融机构转让应收账款收益权来募集资金，那么用户投资后的资金是直接流向保理公司的。 重庆乐视商业保理有限公司和运营 “尊享理财” 产品的乐信（北京）网络科技有限公司都是乐视控股的关联企业。工商信息显示，重庆乐视商业保理有限公司的企业法人是乐视投资管理（北京）有限公司，乐视投资正是乐视控股（北京）有限公司旗下企业。乐信（北京）网络科技有限公司的法人股东是乐视控股（北京）有限公司。 对此，乐视金融方面回应称，“乐视金融是受国家有关部门核准并监管的正规金融企业，持有开展相关业务的金融许可证。乐视金融目前开展的，是在当下中国金融市场环境中非常普遍的供应链金融及保理业务，是符合监管的常规金融服务。乐视金融的理财产品，是基于行业主流模式即合法债权收益权转让模式设计”。 “这种交易对于投资者而言风险比较大”，北京寻真律师事务所律师王德怡指出，如果重庆乐视商业保理有限公司和运营“尊享理财”产品的乐信（北京）网络科技有限公司都是乐视控股（北京）有限公司的全资企业，则说明项目自融的几率比较大，在这种情形下，项目可能出现不真实、资金无法实现第三方存管、风控不到位等问题。 拿牌策略与公信力危机 除了人事变动，乐视金融近来在牌照上也多有行动。乐视金融在4月底宣布取得了互联网保险经纪和基金销售两块金融牌照，并开始上线相关的业务产品。在拿到上述两张牌照后，乐视金融已手握小贷、保理、私募、保险与基金牌照。 有分析人士指出，现在乐视已经有的5块牌照，大多是较容易获得、收购成本相对低的“小牌照”。像第三方支付牌照，乐视金融一直未能拿下，“网络支付” 被乐视金融视为三大板块之一。 不过，乐视金融正在筹建民营银行。去年底，乐视创始人贾跃亭曾透露，拟在山西申办一家民营银行。同时，乐视金融方面表示，民营银行将成为2017年的重中之重。在分析人士看来，银行牌照是金融牌照中分量最重的牌照之一，可乐视金融到底什么时候能拿到，仍不得而知。 王德怡认为，母公司乐视控股近来有负面消息，肯定会对乐视金融的运营产生负面影响，但这种影响并不是法律上的，而是投资者信心方面的。毕竟母公司和子公司是独立的法律主体，投资选择某款产品时，还应对具体产品内容进行审查和甄别。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

七个月从月亏千万到扭亏为盈 他做到了

不少创业者营收上不去，月月亏损、融资难、团队涣散。而酒店预订平台HotelTonight的创始人兼CEO Sam Shank在这样的情况下，还能7个月内扭转局面，他是如何做到的？ 酒店预订平台HotelTonight是2010年底成立的，目前共计融资1.18亿美元，估值达4.63亿美元。HotelTonight的创始人兼CEO Sam Shank分享出他在面临营收上不去，月月亏损、融资难、团队涣散等问题时，是如何做到七个月内扭转局面的： 已经过去一年半时间了，但我每每回想起来还像是昨天一样。每位创始人都会记得那个时刻：那个宣布公司即将转型的时刻。在开口之前，这个想法还是存在于头脑之中。 对我来说，那个时刻是10月的一个周一。我站在HotelTonight的管理团队面前，那天也可以算是周日夜晚，因为我通宵未眠。 5年以来，公司挣扎于发展边缘。我花了一整个夏天寻求融资，却处处碰壁，风投们仿佛对好了台本一般：“你的成长是不错，但是，烧钱太厉害了。” 当时，我们每个月要消耗250万美元（超1500万人民币），这大手大脚的态势足以吓跑所有投资人。 我必须把风投的话传达给管理团队。虽然提前联系了很多次，但当我站在他们面前宣布公司要改变方向时，我的声音还是颤抖了。于是，本打算进行E轮融资的我们，决定打好手上的牌，尽快实现盈利。 我很幸运能和一支优秀的团队合作。他们没有浪费时间吐槽，而是勇敢地迎接了挑战。我们制定了一条盈利路线图，不再只集中精力求发展。 现在回过头来看，那是我们的文化和品牌所经历的最严苛的挑战。我们从每年烧钱3000万美元到扼住命运的喉咙，只花了7个月。为了帮助其他与我们面临同样情况的公司，在下面我将分享我们走向盈利的四项措施。 一：盘点开支 如果你想盈利，重新评估自己的开销是首要任务，也是最重要的事情。对于许多公司来说，最大的一笔开销就是员工工资，科技公司尤甚。但为了实现盈利，你必须关注支出最高的部门。这也就意味着：裁员。虽然裁员不能解决所有烧钱问题，但遗憾的是，这往往是必要之举，只有这样才能让公司停止亏本。 无论你给裁员扣上多好看的帽子，解雇团队成员永远是最艰难、最悲情的事情。也正因为它是最困难的部分，你才必须从这里下手。 如果你觉得裁员是有必要的，请先多多联系商业顾问、投资人和导师，寻求他们的意见，并将这些意见记录下来。 在裁员之前，你要先让自己坚强起来，你必须成为公司内最抗压的人。员工这时最需要你，但请不要回头。我所学到的经验是：长痛不如短痛。 员工们在这时候对你的依赖会加强，因为他们的工作已经岌岌可危。如果他们被解雇了，就得尽快开始寻找下一份工作；如果能够留下来，他们还要消化公司的变迁，重新打起精神，以更精练的团队做更多工作。人们在天性里总是想拖延裁员这种事情，哪怕只有1-2周，但不要这样。时间拖得越长，你就越难下决心，公司受到的损害也就越大。 正在面临上述挑战的创始人们，我希望你们能读一读我的建议： (1)一次性完成裁员。员工们总会接受公司重组并恢复过来，而你迟疑一秒，他们就会担心，是不是会出现第三次、第四次，甚至第五次裁员？这时候公司内人心涣散，大家都开始偷偷找下一份工作，进而对领导阶层、公司目标和愿景失去信心。 (2)帮助员工适应。无论是即将离职的，还是能够留下的，你都应当给予他们足够的尊敬。帮助他们重回正常的生活轨道是你的职责所在，比方说你可以利用自己的人际网络给他们找个新工作，或者请他们喝杯咖啡，提供一些职业建议。 (3)你对待离职员工的态度，会给留下的员工造成深刻印象。我们会主动表现公司的友好，比如提供假期补贴等等，这不仅对团队来说很重要，也反映了公司的价值观。在HotelTonight，我们确保自己给员工提供这些福利。 (4)不要以自己为中心。永远不要说“这对我来说真的太难了”，你会忍不住说些煽情的话，这很正常，但你要知道，员工们比你伤心得多。 (5)承担责任。不要把裁员的责任推到董事会或任何人头上，这都是你的责任，是你的错误。 二：迈向盈利 在和即将离职的员工谈话后，公司里一定会出现空缺的状况。不仅是你，对于留下来的团队成员，更是如此。因为，他们眼睁睁看着同事离开了。这时你必须感谢所有帮助公司发展到这一步的员工；同时，抓紧时间制定一份令人信服的计划。 走向盈利的过程需要注意几个关键步骤： (1)立即组建新团队。在和辞退员工对话以及重组公司中间，不要浪费太多时间。你的行动速度越快，员工的恐慌就越少。可以考虑在和辞退员工对话之后，立即召开团队重组会议。 (2)扔掉幻灯片吧。这不是什么董事会议，诚实、公开地和团队讨论就可以了。首先你要就公司发展过快承认错误，包括开支过度，员工结构臃肿以及扩张太快等等。要认识到这完全是你的错误，和其他任何人无关。告诉你的团队，综合考虑公司的情况，你发现不能再以现在的状态经营下去了。团队的信仰在你身上，你要让这一刻成为新的开始。 (3)制定安全保障。让员工知道，裁员只是一次性的，不会再次发生。你可以让员工提问题，直到他们心头的担忧全部烟消云散。员工们的担忧一般是公司的健康问题，你要非常清楚地告诉他们，公司很安全，你们拥有足够的资金来实现盈利，但需要大家一起努力，节省开支。当时在HotelTonight，我把公司的银行账户余额、全部融资额、烧钱率以及这些因素对盈利的影响仔仔细细告诉了员工。 (4)肯定员工的成果。在HotelTonight，我们发现游客和酒店使用平台的次数越来越多，这对处于艰难时期的我们来说是无比鼓舞的力量。你也可以肯定员工近期取得的成就，比方说订单数量突破历史记录，或者新用户数量增长迅猛等等，这些都会推动新计划的实施。 (5)想在问题前头。当公司景况不佳时，员工可能会思绪混乱，或者不敢提问题。因此在召开全体会议之前，你可以与管理团队进行一次头脑风暴，思考员工可能会提出什么问题，然后拟好回答，在员工开口之前让他们安心下来。这不仅能解除员工的困惑，还能让他们知道，你已经完完全全考虑过公司的情况了。 现在，是时候开始实施盈利计划了。在迈向盈利的过程中，我们需要注重两个指标：发展和盈利。 发展——用最简单的话来说，意味着公司每年的增长，对我们来说，那就是总预定价值(GBV). 盈利对我们来说，意味着我们能自给自足。就这样而已，不存在多少细枝末节。 根据这些简单定义，我们的团队深信，我们能自己掌控未来。但这还不够，你要帮他们画出未来的蓝图。我告诉团队成员，我看到了我们坐在巨大的会议室里，庆祝达成盈利目标的场景。我们会有一大批客户和酒店合作伙伴，可能还会增加几位同事。但这些美好愿景的实现，需要每个人脚踏实地的贡献。 实施盈利计划仅相当于跑步比赛中迈开了第一支腿。你必须确保每个人足够抗压，已经做好准备。这也就意味着，作为公司领导，你要严格管理自己的时间，并经常出现在员工周围。 三：你要合理安排每一天，重新评估自己的日程，尽可能多地参与进日常工作中。以下是我对自己的几点个人要求： (1)每分每秒都要珍惜。在我制定盈利目标的当月，我决定注意以下自己是怎样利用每一分钟的。我想让时间高效起来。我注意到，每周我会花80%的时间在外开会。这对于办公司来说是非常不平衡的日程。我想参与更多团队工作，尤其是产品团队。于是我抽出15%的时间陪伴产品团队，又抽出25%的时间和其他员工交流。 (2)定期举行交流会。在会议上，我会听取员工的一切问题，有财务方面的，有产品功能方面的，也有未来计划方面的，问题范围没有限制。 团队的问题常常能激发建设性的讨论，推动创意性功能和项目的开发，不仅增加了公司营收，还减少了开支。时至今日，我们依然遵循这一传统。 在迈向盈利的过程中，要让员工在需要的时候找到你。你会是早晨第一个到办公室的，也是夜晚最后一个离开办公室的。 (3)公开表扬。当你的目标是盈利而非增长时，你必须找到新方式来奖励员工。比方说当员工提前完成目标，或想出省钱妙招时，你需要公开表扬他们。在HotelTonight，我们有一项名为“勤俭但不抠门”奖，每个月颁发一次，奖励给提出省钱小诀窍的员工。一次，财务部的一位员工打电话给银行，问能不能降低每个月的手续费，仅仅几分钟时间，她就给公司省下了每年10万美元的花销。对于这种员工，你需要在全体会议上提出表扬。 2016年4月，我们在7个月的奋斗之后终于实现了盈利。那时候，我们感受到了公司内空前的团结气氛。我永远忘记不了那段时光。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投5万利润有134万？揭幸福100的理财庞氏骗局

近日，一家名为幸福100的互联网理财消费平台席卷不少三四线城市甚至是一二线城市。记者调查发现，幸福100其实就是中国一川，并且在网络上有诸多对其业务模式的质疑。相关分析人士直言，幸福100的模式应该是一种庞氏骗局，同时也是互联网式的非法传销。 “积分理财、复利拆分”、“年利润50%-200%，60天犹豫期（业内惟一），一年内可转让”、“投资5万元，拆分三次纯利润11万元”，近日，一家名为幸福100的互联网理财消费平台席卷不少三四线城市甚至是一二线城市。为了获得高昂的利润，不少投资人将数十万元的资金投入了幸福100，购买虚拟货币、积分。调查后了解到，幸福100的公司主体为中国一川（澳门）国际有限公司（以下简称“中国一川”），幸福100其实就是中国一川，并且在网络上有诸多对其业务模式的质疑。相关分析人士直言，幸福100的模式应该是一种庞氏骗局，同时也是互联网式的非法传销。 年化收益高达50%-200% 刘欢（化名）最近很是头疼，因为自己的母亲已经在一家名为幸福100的平台上投资了50万元，并告诉刘欢如果自己将50万元卖出可以获利100余万元。“这么高额的收益肯定不靠谱，母亲还拉上了家里的亲戚一起投资，我的小姨也已经投资15万元，他们每天听‘理财师’的分享，不断地向亲戚宣传产品的好，就像着了魔一样。据说投资期间还能免费出国旅游，我简单了解了一下他们的模式，感觉就是一个打着虚拟货币名义的庞氏骗局。”刘欢担心道，现在虽然母亲的资金还没有亏损，但是如果有一天平台跑路，可能血本无归。 不仅是在刘欢所在的三线城市，也有投资人告诉笔者，现在幸福100在青岛、内蒙古等地都很火。记者上网输入幸福100，不少网友在网络间询问“中国一川幸福100积分理财是不是传销？”、“幸福100模式是否违法”。 据其官网介绍，幸福100的公司主体为“中国一川（澳门）国际有限公司”，成立于2012年7月13日，现在全球30多个国家开展业务，有30多万的理财客户，结合了银行、保险、股票、倍增、利复利、互联网这六大行业优势于一体的新型专业互联网金融理财消费平台。另据网络上的宣传资料显示，其创始人为吴宗霖，1982年出生于中国四川。2012年3万元创立中国一川，目前公司市值已经超过300亿元。 同时，根据一份语音宣传材料中一位“理财师”的介绍，幸福100有40多家实体公司，总投资超过300亿元，未来五年内计划打造4-5家上市公司，理财、众筹同时进行，虚实结合，多渠道互利。全球拥有30多万会员，今年春节所有会员升级为股东，不仅有理财互投，还有实体公司持股，公司文化是缘、孝、善，核心是利复利，年收益50%-200%，该公司只收取10%的平台服务费，一部分奖励会员，一部分落地实体项目，一部分支持慈善事业。 在这项看似宏大的介绍中，笔者注意到该公司提到有40多家实体企业。另一份关于吴宗霖的介绍显示，他是中国一川创始人，同时还是北京超奥电子商务有限公司（以下简称“北京超奥”）总裁、北京满冠餐饮有限公司（以下简称“北京满冠”）总裁、中山市麒粮商贸有限公司总裁等等，而这几家公司都属于中国一川。记者查询了全国信用信息公示系统了解到，如北京超奥，注册资本在2016年从50万元变更为1001万元，但是实缴资本为零，没有吴宗霖的名字出现；中山市麒粮商贸有限公司现在名为珠海麒粮商贸有限公司，主要成员中并没有总裁吴宗霖的身影；另外北京满冠注册资本同样在2016年从5万元变更为100万元，但实缴资本为零。不过虽然没有出现吴宗霖的名字，但北京超奥、北京满冠两个看似不相关的公司，虽然法定代表人不同，但是联系电话都为同一个手机号、邮箱也为同一个163邮箱。“一种可能是这个公司虚假宣传，另一种就是这个公司注册了一堆皮包公司。”一位业内人士分析道。 拆积分拉人头 幸福100的运营模式究竟是怎样的？ 据“理财师”描述，投资人获利主要有两种途径：一是低买高卖虚拟积分赚取差价，从而获得更多“一币”；二是通过整个“市场”不定期的拆分获得更多积分，待积分升值后获得更多“一币”。同时，该“理财师”介绍，“2012年中国一川发行了600万积分，积分就相当于原始股，底价设在0.78元，并且承诺一次性发行永远不再增发”。 不过，笔者注意到，虽然中国一川在宣传中表示自己的积分不再增发，但采取了拆分的模式。截至目前，该公司已经拆分了10次积分，马上要进行11次拆分，如此一来虽然该公司表示并未增发，但是其积分源源不断，不断地拉入新人进行购买。 同时，前述“理财师”还宣称，投资1万元，拆分三次，纯利润是1.5万元，拆分6次，纯利润是6.2万元，拆分9次，纯利润是17万元；投资2万元，拆分三次，纯利润是5万元，拆分6次，纯利润是24万元，拆分9次，纯利润是55万元；投资5万元，拆分三次，纯利润是11万元，拆分6次，纯利润是39万元，拆分9次，纯利润是134万元。 “这种宣传方式就是偷换概念，一面表示自己不增发，另一方面则通过虚拟积分的模式不断引入新投资人购买，其实就是一种庞氏骗局，或者说变相传销。庞氏骗局在国内又称‘拆东墙补西墙’，‘空手套白狼’。简言之就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。高回报对应的就是高风险，天上没有掉馅饼的事，使用高利率吸引投资人，给投资人画大饼，这也是非法平台常使用的营销方式。”一位银行业理财专家直言。 投资者应远离互联网传销骗局 “幸福100” 这种所谓的创新性消费式理财产品模式，看似颠覆了人们传统而单纯的消费与理财习惯，但在律师看来，这些创新模式只是诈骗者用来蒙蔽投资者的手段。 北京寻真律师事务所律师王德怡直言，幸福100是一种非法的互联网传销骗局。传统传销模式主要由传销组织成员吸引亲朋好友、同窗故旧等熟人参与，一旦入伙往往控制新成员的人身自由，组织比较严密；互联网传销方式则是通过互联网吸引不特定的陌生投资者参与，不控制人身自由，组织比较松散，往往欺诈性更强。 除此之外，王德怡认为，同以往的互联网传销模式相比，幸福100显然提高了科技含量，即将传销、互联网和金融衍生品模式三合一。其虚拟积分的交易带有明显的金融衍生品属性，具有极强的赌性，很可能结合手机微信或手机软件开发了相应的应用。 在他看来，幸福100传销的本质在于：这种交易在盈利方式上仍然采取的是发展下线的复式计酬方式，交易资金主要流向上家。 对于投资者而言，参与此类投资项目具有较大的风险。王德怡指出，投资者参与此类非法金融活动存在较大的风险，由于这些项目交易资金缺少监管，极易发生组织头目卷款跑路，而投资者与其没有书面合同，无论通过民事还是刑事途径追回损失都很困难。如果自己变成传销链条中的一个环节，发展下线，则属于参与非法经营，情节严重的应该可以被处以刑责。 类似这种互联网传销项目层出不穷。日前，乐清市检察院发布消息称，该院于日前依法审查一起新型网络传销案件，并以涉嫌组织、领导传销活动罪，对黄某某等5名犯罪嫌疑人批准逮捕。经了解，该非法传销组织打着“支持国货”旗号，干的却是非法传销勾当，共发展会员2000余人。 据悉，该传销组织在对外宣传时主打“支持国货”的旗号，在网络平台设置消费循环系统，吸引当地高档酒店、洗浴中心等消费场所加盟，承诺会员利用系统返还的消费积分在上述场所消费后，3-6个月内返还消费款（扣除一定的手续费），打造“免费消费”的假象，以此加大入会的吸引力，并利用 “支持国货” 的旗号蒙蔽大众视线。 王德怡建议投资者，投资任何项目或交易品种，合法合规是前提和基础，勿必审核组织该交易的主体资质，是否取得合法许可，是否签订书面正式协议，资金是否有合法监管等。否则，无论对方宣传有多高的收益，都应当远离。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

隐瞒代持被重罚 益盛药业面临投资者后续索赔

隐瞒代持被证监会、深交所重罚 ，益盛药业面临投资者后续索赔 因存在未依法履行信息披露义务、公司高管内幕交易等行为，益盛药业及相关责任人今年相继收到了证监会的处罚决定书、深交所的纪律处分决定。值得一提的是，公司前董秘李铁军接到了1808.23万元的罚单。 除了处罚外，益盛药业还将面临投资者的诉讼赔偿，符合条件的投资者均可要求赔偿。 披露信息存在虚假记载 益盛药业于2015年12月25日收到中国证监会调查通知书，因公司涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司立案调查。 2016年9月20日，公司收到了中国证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》。2017年2月17日收到了中国证监会下发的《行政处罚决定书》。4月21日，益盛药业收到深交所发来的《关于对公司及相关当事人给予纪律处分的决定》。 据了解，1998年底1999年初，益盛药业的前身集安制药有限公司增资扩股，吸收王玉胜、尚书媛、刘建明、王斌等10人为新股东，注册资本由129.4万元增加至1200万元。此次增资过程中，王玉胜、尚书媛、刘建明、王斌等4人受托为毕建涛、卫巍、张锦、周永平等556人持有410.7557万股，后经多次转增，至2011年公司上市后第一次送股时，上述4人受托持股达5662.76万股。 益盛药业未在招股说明书、历次的定期报告及其它公告中披露上述事实及相关信息，未真实披露公司董事、监事及高级管理人员的持股情况，也未真实披露持有公司5%以上股份股东、前十名股东的持股情况及变化情况等。 深交所认为益盛药业、公司董事长张益胜、时任副总经理、董事会秘书李铁军等违反了《股票上市规则》等相关规定，对益盛药业、董事长张益胜、时任副总经理兼董事会秘书李铁军给予公开谴责的处分；等等。 据中国证监会下发的《行政处罚决定书》，对益盛药业责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；对张益胜给予警告，并处以90万元罚款；对李铁军给予警告，并处以30万元罚款；等等。此外，公司董秘李铁军因内幕交易接到证监会1808.23万元的罚单。 受损投资者可索赔 浙江裕丰律师事务所高级合伙人厉健律师表示，益盛药业被证监会顶格处罚，充分表明违法情节之严重，但区区六十万元罚金，根本不足以惩戒其违法行为，受损投资者依法索赔才是硬道理。按照规定，本案将由长春中院管辖。 “目前，我们正在征集益盛药业投资者索赔，陆续有一些股民来电咨询、提供资料，拟分批起诉。根据司法解释，索赔条件暂定为：在2015年12月28日中午收盘之前任何时间买入益盛药业股票，并在2015年12月28日中午收盘后卖出或继续持有益盛药业股票的受损投资者可提起索赔。”厉健表示。 除了面对投资者索赔外，益盛药业自身的发展也面临着压力。 据同花顺数据显示，益盛药业2015年业绩出现大幅下跌。2015年年报显示，报告期内，公司实现营业收入81959.81万元，同比增长4.02%，实现利润总额1534.80万元，同比下降86.08%，实现归属于母公司股东的净利润1091.15万元，同比下降88.68%。公司主要针剂品种生脉注射液、清开灵注射液因受招标情况的影响，导致销售收入较2014年出现不同程度的下降。2016年，公司实现营业收入93901.26万元，同比增长14.57%；实现归属于母公司股东的净利润1319.44万元，同比增长20.92%。在扣除非经常性损益后，公司净利润为亏损403万元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

接连被查 西南证券利空不断

近期西南证券（600369）的利空消息不断。时隔近一年的时间，5月6日西南证券因操刀大有能源定增违规事项接到证监会的罚单，不过在该事件尘埃落定前，西南证券却再次被证监会立案调查。在业内人士看来，一年内连续被调查的情况反衬出公司的内控制度存在一定的问题。尽管西南证券再次被立案调查的事件尚无定论，不过，对于在2016年经营业绩不理想的西南证券而言，公司未来的经营或将面临危机。 因定增事项违规接罚单 西南证券自去年6月被证监会立案以来，该事件的进展情况一直受到资本市场的关注，时隔近一年的时间，西南证券被调查一事终于 “水落石出”。 西南证券在5月6日发布的公告显示，2017年5月5日，公司及大有能源2012年非公开发行股票项目及持续督导保荐代表人李阳、吕德富、梁俊收到《中国证券监督管理委员会行政处罚事先告知书》。证监会称，公司在尽职调查过程中关键核查程序缺失，未对青海省木里矿区资源整合政策可能对相关目标资产带来的风险进行揭示，出具的发行保荐书等文件存在重大遗漏；西南证券在持续督导过程中未对聚乎更一采矿权的权属变更风险进行重点跟踪关注，出具的上市保荐书和2012年度持续督导报告存在重大遗漏。 根据上述西南证券的公告，不难判断出公司在大有能源定增事项上 “栽跟头”。回溯事件以往的历史可知，2012年2月，大有能源第五届董事会第八次会议通过了《河南大有能源股份有限公司非公开发行股票预案》，公司此次非公开发行的目标资产之一为义马煤业集团青海义海能源有限责任公司持有的天峻义海能源煤炭经营有限公司100%股权。2012年5月28日，义煤集团、义海能源、大有能源、天峻义海联合向青海省国资委和青海省木里煤业集团股份有限公司出具承诺，待大有能源非公开发行完成后，在木里矿区整合工作需要时，将聚乎更矿区一露天采矿权转回木里集团。大有能源在2012年非公开发行过程中，未披露青海省木里矿区资源整合政策可能对天峻义海聚乎更一采矿权带来的风险。义煤集团作为大有能源的控股股东，在明知青海省木里矿区资源整合政策相关风险的情况下，指使大有能源涉案信息披露违法行为。此外，大有能源还存在未按规定披露将其持有的聚乎更一采矿权以零价款转让给木里集团的重大事项。 而西南证券是操刀大有能源此次定增的保荐机构。由于西南证券在定增案尽职调查过程中关键核查程序缺失，证监会拟对西南证券的违法行为责令改正，给予警告，没收业务收入1000万元，并处以2000万元罚款，同时相关保荐代表人也被给予警告以及相应的罚款。 值得注意的是，自2013年10月遭立案调查，历经两年的时间，大有能源已于2015年10月17日收到了证监会下发的行政处罚事先告知书，大有能源最终因上述违规行为 “自食恶果”。由于经营业绩不理想，目前大有能源已惨遭披星戴帽。 内控制度遭质疑 操刀大有能源定增违规案已尘埃落定，不过，西南证券却再次遭证监会调查，这不禁让投资者对公司内控问题产生一定的质疑。 西南证券于3月17日收到了证监会下发的《调查通知书》，西南证券此次被调查，是因公司在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违法违规的行为。而对于被调查的具体原因，西南证券并未做出任何明确的说明。不过，有市场消息猜测称，西南证券遭到证监会调查，与鞍重股份、九好集团的 “忽悠式重组” 有关。 3月10日，证监会新闻发布会上通报了鞍重股份与九好集团 “忽悠式重组” 案件。据了解，浙江九好办公服务集团有限公司（现更名为九好网络科技集团有限公司，以下简称“九好集团”）虚增2013-2015年服务费收入2.6亿余元，虚增2015年贸易收入57万余元，虚构银行存款3亿元。为掩饰资金缺口，借款购买理财产品或定期存单，并立即为借款方关联公司质押担保。九好集团通过上述种种恶劣手段，将自己包装成价值37.1亿元的“优良”资产，与鞍重股份联手进行“忽悠式重组”，以期达到重组上市之目的。九好集团及鞍重股份的信息披露存在虚假记载和重大遗漏。 4月21日，证监会对九好集团、鞍重股份及主要责任人员在《证券法》规定的范围内顶格处罚，对“忽悠式重组”案件中的违法主体罚款合计439万元；同时对九好集团造假行为主要责任人员采取终身市场禁入以及5-10年不等的市场禁入。 资料显示，西南证券是上述“忽悠式重组”案件的独立财务顾问，在监管层对鞍重股份处罚后，不免让投资者将西南证券与该案件联系到一起。然而，这只是市场的一种猜测，西南证券再次被立案调查的真正原因尚不知晓，而在著名经济学家宋清辉看来，西南证券多次遭立案调查背后原因，与内控制度不完善、管理混乱等密切相关。 “西南证券一年内连遭两次调查，为公司带来的重要影响较多，例如将会影响公司的评级。而一旦西南证券评级被降低，缴纳的投资者保护基金比例将会进一步增加，净利润将受到直接影响。同时，由于降级之后，西南证券开展的业务必须和其风险管理能力相匹配，新业务或者业务扩张将受到限制，可谓百害而无一利”，宋清辉如是说。 知名财经评论人布娜新认为，当券商的数量发展到一定程度，各种行业乱象也会接踵而至，因此券商的内控制度是非常关键的，而券商的评级制就是针对其合规和风控能力的评价，如果遭遇降级，对相应券商则起到一个警示作用。 经营业绩恐面临危机 西南证券遭立案调查的影响远不止于此，由于公司处于被立案调查期间，证监会暂不受理西南证券作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐以及暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件，这意味着公司的投行业务或受到一定影响，而公司的未来经营业绩或将承压。 近日，西南证券交出2016年“期末”成绩单，不过公司的业绩出现了严重的营收、净利双降的情形。财务数据显示，西南证券2016年实现的营业收入约为36.32亿元，同比下降57.26%；当期对应实现的归属于母公司股东的净利润约为9.18亿元，同比下降74.19%，报告期内，西南证券扣非后的净利润也同比下降超七成。对于业绩下滑的原因，西南证券表示，是受A股市场震荡下跌、交易量大幅萎缩、券商创新步伐减缓等因素影响所致。 年报显示，西南证券的主营业务为经纪业务、投行业务、资管业务与自营业务四大业务板块。而投资银行业务是西南证券的重要营收来源，该业务在2016年实现的营业收入约为12.2亿元，同比减少11.61%,投资银行业务的毛利率同比减少4.67个百分点。此外，据西南证券主营业务分类别情况表显示，证券经纪业务在2016年实现的营业收入约为10.03亿元，较上年同期减少62.62%，该业务的毛利率跌幅最大，2016年证券经纪业务的毛利率为15.45%，较上年同期减少49.94个百分点。而资产管理业务下滑的幅度最大，西南证券的资产管理业务在2016年的营业收入约为1.87亿元，同比下降超七成。证券自营业务在报告期内实现的营业收入约为8.65亿元，同比下降68.97%。实际上，2016年前三季度，西南证券的业绩表现就曾令投资者大跌眼镜，公司2016年前三季度实现的归属净利润同比下滑超六成。今年一季度，西南证券实现的营业收入约为5.07亿元，同比下降30.29%，对应的归属于上市公司股东的净利润同比下降超九成。 无论是业绩的大幅下滑，还是西南证券的被立案调查，都让公司股票在二级市场的股价持续承压，统计数据显示，今年3月20日-5月5日，西南证券累计跌幅为13.35%。宋清辉坦言，西南证券接连被立案调查，对于西南证券来说不但利空其股价，在行业不景气背景下，无疑将使公司的业绩雪上加霜，公司未来的发展也将面临重重挑战。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

地方银监局关注私募ABS套利 拟明确风险资本计提

从2016年起，商业银行普遍存在资本金不足急需 “补血” 的情况；再加上从2017年起，央行正式实施MPA考核，中小银行资本承压较大，资产出表和降低资本占用的需求与日俱增，一种存在监管套利嫌疑的私募ABS产品快速发展并引起监管重视。 近期，北京和江苏银监局注意到，部分银行发起和投资 “类资产证券化产品” 存在混淆概念的问题，并具体点名辖内三家银行相关模式和规模。两地银监局在内部文件中指出相关产品不是资产证券化，存在资本套利、发起人资产出表但风险不真实转移等问题，并拟明确风险计提。 知情人士向记者透露，江苏银监局提及的辖内银行之一是南京银行。南京银行方面回应，尚未收到银监局的相关文件。 一位地方银监局人士向记者表示，银监会已经关注到私募ABS的套利问题，但是还未提出统一的管理意见；但是这种模式牵扯到层层嵌套，属于地方局现场检查范畴，部分银监局的机构处已经开展工作。 业内把 “类资产证券化产品” 称为私募ABS产品。一位城商行投行部人士介绍，通常私募ABS的交易结构与公募信贷ABS相似，多在银登中心（银行业信贷资产登记流转中心有限公司）发行或者无场所发行。 因为这类产品不备案，发行机构和特殊目的载体（SPV）的选择不规律，监管部门也很难掌握此产品的总体规模和风险情况。中金公司固定收益团队表示，根据草根调查，一季度以来银行私募ABS发行量为银行公募ABS的数倍。 监管质疑私募ABS假出表 北京、江苏银监局认为此类 “类资产证券化产品” 不是资产证券化产品，不能作为资产证券化产品对待，只能视其为非标金融产品。可是实践中，发起银行和投资银行混淆概念，产生违规行为，一是进行资本套利，二是存在发起人资产处表，但风险不真实转移的问题。 当前很多银行按照资产证券化产品来计提风险，被监管认为是在混淆概念、资本套利。根据监管文件，截至2016年末，北京、江苏辖内三家法人银行所投资此类产品均为优先级部分，并按照20%风险权重计提风险加权资产，少计提风险加权资产42.49亿元，“套利空间较大”。 同时，江苏银监局称，由于尽职调查、信息披露等环节弱化，相关产品劣后级销售困难，辖内某法人银行发起的产品中，全部20亿元劣后级部分均由该行表外理财资金买入，并配置到个人理财产品。考虑到个人理财“刚性兑付”现状，银行实际上自持了劣后级产品，在基础资产出表同时承担了全部风险。 一位股份制银行资管部负责人表示，银行资管的本质应该是代客理财，风险由客户承担。但是银行以理财资金对接劣后级产品要保证风险可控，并且如实穿透地披露完整的信息，否则刚性兑付无法打破，监管不掌握真实情况，银行自担着大量风险。 下一步，北京、江苏银监局拟明确，银行投资此类产品优先级部分的风险权重为100%，不得混淆概念。其次，对于以本行理财资金承接此类产品劣后级的发起银行，两地银监局将要求银行按基础资产 “证券化” 前的情况计算资本。 一位金融机构合规部人士表示，被监管点到的银行只能暂停这类模式，痛苦 “缩表”，暂时还没有可以绕过监管的办法。 值得注意的是，由于私募ABS不经过备案，这类产品存在很多不规范且可以灵活处理的地方。 以基础资产为例，江苏银监局指出，辖内某法人银行发起此类产品余额102.55亿元，基础资产均为地方融资平台融资形成的其他债权类资产。如果比照资产证券化业务，其他债权类资产的证券化监管事权由证监会负责；按照证监会 “负面清单” 规定，地方融资平台类资产不能作为资产证券化产品的基础资产。 另一个风险点是信息披露缺失的问题。北京银监局称，辖内某法人银行的此类产品中，89%为银行间线下交易，11%通过证监会的 “机构间私募产品报价与服务系统” 交易；系统仅登记产品名称、发行时间和票面利率，不登记基础资产、评级报告等实质信息，需要买方向卖方咨询。 北京银监局还发现，由于该类产品发行流程简化，发起人占主导地位，辖内法人银行所投资此类产品发行过程中无独立资金保管机构、无承销商和簿记管理人、无登记托管和支付代理机构。同时发起人职责明显强化，实质承担产品设计、产品销售、资金托管、基础资产后续管理等职责，发行人仅发挥设立SPV的 “通道” 功能。 逃避资本计提 多位业内人士向记者表示，私募ABS之所谓受到青睐，最大原因在于这类资产只需要按20%计提风险权重，还能提高净资产收益率（ROE），成为许多中小银行资产出表和降低资本计提的工具。 前述金融机构合规部人士向记者表示，问题的关键是，监管是否将私募ABS视为资产证券化产品，这一点决定了资本计提标准，也会直接阻断监管套利渠道。 他解释，根据《商业银行资本管理办法（试行）》附件9——《资产证券化风险加权资产计量规则》，对于评级AA-及以上的资产证券化产品，应按20%进行资本计提，但是附件9对于资产证券化产品的标准规定不够明晰。 银登中心ABS和非挂牌ABS产品并非是由监管审批的ABS产品，但是目前银行普遍参照ABS的资本计提方法。“这就相当于银行多持有了大量AAA级债券，对资本占用大大减少。” 前述合规部人士说。 这种套利的模式，在今年实行MPA考核之后得以迅速扩张，许多城商行为了MPA达标，使用非挂牌ABS进行资产出表、逃避资本计提。 另外，对于中小型银行来说，申请发行银行间公募信贷ABS难度很大，发行周期漫长，一个产品要经过当地银监局的审批，再向银监会、央行提交材料；这类产品还对底层资产的质量、行业、分散度均有要求，部分中小银行发行困难。 前述股份制银行资管人士认为，监管应该鼓励银行提高资产证券产品的占比，这样也能提高直接融资比例。但是很多这类产品的基础资产是不适合证券化、甚至不应该被证券化的类别，监管应该尽快将其纳入监管，穿透其底层资产和原始出资人，加强信息披露的要求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

借力大股东 “银行系”信托资产飙升

　　作为国内第二大金融子行业，信托在2016年已跨入 “20万亿元时代”。尽管目前行业内公司总体数量不足70家，但信托可谓派系林立。有的背靠央企，有的依托地方政府，还有一些则引入了外资。除此之外，“银行系” 更是不容忽视的存在。 　　根据最新披露的年报看，在2016年信托资产规模排名前10的信托公司，4家 “银行系” 信托公司全部位列其中。更值得注意的是，在规模前3的信托公司中，“银行系” 就占了2家。 　　飙涨背后 　　在 “银行系” 信托中，建信信托是唯一一家所管理的信托资产超过1万亿元的。年报显示，截至2016年年末，建信信托的信托资产规模为1.3万亿元，排名行业第2位，仅次于中信信托。 　　建信信托是由建设银行在原合肥兴泰信托有限责任公司增资扩股的基础上重组设立的，2009年8月正式重组运营。而原合肥兴泰信托前身为合肥市信托投资公司，成立于1986年11月。目前，建设银行持股比例为67%。 　　在建设银行入主之后，建信信托发展十分迅猛。 　　年报显示，在2009年完成重组之前，原合肥兴泰信托的信托资产规模在2008年年末也不过48.9亿元左右。但到了2009年年末，则已突破275亿元。此后数年，建信信托的发展可谓惊艳。2010年，其信托资产规模突破660亿元；2014年，规模超过6600亿元；2015年，其更是冲破万亿元大关。 　　建信信托取得如此成绩与大股东建设银行密不可分。一组关联交易数据或许更能说明这种相关性。建信信托2015年年报曾显示，在信托与关联方交易方面，“其他” 项期末数额为7068.47亿元。据建信信托当时称，该“其他”项数据主要为公司与控股股东建行开展的银信合作业务规模等。 　　而根据最新披露的2016年年报来看，在信托与关联方交易方面，“其他”项的期末数额已经超过8300亿元。 　　相比建设银行，交通银行涉足信托业更早。2007年5月，经银监会批准，交通银行对湖北省国际信托投资有限公司实施战略重组。重组完成后，公司更名为交银国际信托有限公司。不过根据最新的年报来看，交银信托的信托资产规模远低于建信信托。不仅如此，交银信托也是四家银行系信托中信托资产规模最小的一家。数据显示，截至2016年年末，交银信托所管理的信托资产规模为7139.6亿元。 　　结构差异 　　作为浦发银行控股的信托公司，上海信托颇受外界关注。 　　2015年11月，经中国证券监督管理委员会批准，浦发银行向上海国际集团有限公司等11家公司发行股份收购上海信托，并于2016年3月完成股东变更的工商登记，公司股东变更为浦发银行等3家股东；2016年10月，经中国银监会上海监管局批准，公司实施增资，注册资本增至50亿元。 　　根据2016年年报显示，浦发银行持有上海信托的股权比例为97.333%。值得注意的是，银行系信托公司中，第一大股东持股比例最高的信托公司。浦发银行曾表示，收购整合后，公司可以将目前相对符合信托特征的业务逐步整合到上海信托的平台上开展；另一方面，通过双方的深度业务整合，可以促进上海信托更好地实现经营转型、真正回归信托主业。 　　按照最新披露的数据，截至去年年末，上海信托所管理的信托资产规模为8257.9亿元。在4家银行系信托公司中，位居第3位，低于建信信托、兴业信托，但高于交银信托。 　　有意思的是，尽管上海信托的信托资产规模并非最高，但净利润规模却是四家银行系信托公司中最高的。比如，信托资产规模高达1.3万亿元的建信信托，其合并净利润为14.2亿元，但信托资产规模不足8300亿元的上海信托，其合并净利润则高达17.8亿元。交银信托是合并净利润规模最小的，尚不足上海信托的一半，而这与其信托资产规模间的差距并不相称。 　　就收入结构而言，交银信托有71.96%来自手续费及佣金收入，而这也是其最大的收入来源。排名第二的收益来源则为投资收益，但占比只有12.78%。建信信托方面，手续费及佣金收入也是其最大收入来源，占比76.96%。上海信托方面，手续费及佣金收入占比高达87.10%。 　　至于信托资产分布，交银信托有超过38%投向了基础产业，有超过23%投向了证券市场，投向房地产的则只有4%左右。建信信托有55.22%的信托资产投向了金融机构，而这也是其最大的分布方向；排名第二的证券市场，也有25.89%的占比。上海信托方面，投向基础产业的最多，占比34.49%。金融机构、工商企业紧随其后，占比分别为26.81%、22.11%。 　　据上海信托称，在加入浦发银行的战略机遇下，其紧紧抓住信托行业转型契机，持续大力发展资产管理业务和财富管理业务，构建平衡业务组合和紧密的业务协同架构，形成3+1业务板块，即“投资银行、资产配置、家族信托”+“互联网信托”。适应经济新常态和利率市场化趋势，加强与浦发银行协同发展，深度挖掘有潜力的业务领域，与合作伙伴开展深度长期合作，创新出差异化、可持续的业务模式，努力形成新的盈利增长点，做大业务规模和收入。 　　对比信托资产结构来看，上海信托的单一资金信托占比超过44%，集合资金信托占比不到40%。而建信信托方面，单一资金信托占比63.2%，而集合资金信托占比约为31%。交银信托的信托资产中则有高达79.2%来自单一资金信托，集合资金信托占比不足20%。 　　根据去年年报披露数据测算，相比上海信托、建信信托，交银信托主动管理型业务占比明显不足。比如交银信托主动管理型信托业务的信托资产占比不足5%，而上海信托对应的占比为24.2%，建信信托的占比为36.3%。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股“壳”买卖基本停滞？囤“壳”大户急欲出清

伴随IPO提速和并购重组审核趋严，二级市场“壳”生态发生剧变，从 “一壳难买” 变为 “一壳难卖”。多位私募人士透露，目前 “壳” 买卖基本陷入停滞。监管加强后，不少囤 “壳” 大户急欲出清。但IPO提速和极低的借“壳”上市成功率令买方对 “壳” 的兴趣降至冰点，供需不平衡导致 “壳” 市场由 “卖方市场” 转为 “买方市场”。业内人士表示，当前借 “壳” 成本较去年下跌了30%至40%，去年借 “壳” 成本高的能超过百亿元，现在最高也不过60亿元。 囤“壳”大户急出清 “最近一个囤了十几个 ‘壳’ 的资本派系放出风声，要大规模抛售‘壳’资源，这种现象可能越来越多。” 一位业内人士介绍。 近年来，股权转让频现资本派系的身影。“之前的想法是，买下 ‘壳’ 之后，可以装入我们旗下的投资项目或进行股权质押融资。即使运作失败，也可以倒手卖 ‘壳’ 获利，总之稳赚不赔。” 上述人士表示，“随着监管力度的加大以及‘壳’市场行情日益惨淡，不少囤 ‘壳’ 大户都有出清的意愿，‘壳’ 资源的供应量一下子就上来了。” 与此形成鲜明对比的是，前来咨询的借 “壳” 方寥寥无几。一位私募机构负责人表示，最近两个月只接到一个前来咨询 “壳” 交易的券商朋友电话。“我这里的‘壳’不少，但很少有人过来打听。‘壳’公司、借‘壳’方、中介机构都没什么热情，主要原因是IPO加速以及借‘壳’上市成功率太低。” 某券商投行并购业务负责人表示，前两天刚拒掉一个借“壳”上市的单子，主要顾虑是跨界并购被否的可能性很高。“如果借‘壳’方资质不错，并且时间不是很紧，我们会倾向于说服他们去IPO。从业务角度来说，现在投行普遍不大愿意碰借‘壳’上市的项目。投一个团队进去，一到两年也不一定能做成，做不成就只有两三百万元的收入，没办法覆盖成本。如果做IPO项目，成功率高，做成一笔就有几千万元收入。” 供需关系的逆转令“壳”市场由卖方市场转变为买方市场。该负责人表示，当前借“壳”成本较去年下跌了30%至40%。“例如，一个市值50亿元的‘壳’公司如果大股东持股40%，现在25亿元左右能够拿下，但在去年要花35亿元，并且还有高昂的中介费用。” 该负责人透露，目前大部分“壳”公司的大股东仍比较强硬，不肯进一步让价，但部分公司的大股东心理压力正逐渐逼近临界点，价格有望进一步松动。“不过，当前即使甩卖，恐怕也没有多少买方愿意接手。” 愿借 “壳” 者寥寥 业内人士指出，目前在两种情况下，企业会考虑借壳，一是时间很紧，二是注入资产的体量很大。 “之前我接触了一家传统行业的企业，毛利率、净利润等财务指标都很一般，行业景气还存在继续下滑的趋势。目前公司的财务状况还能满足借壳和重组的要求，如果走IPO，说不定要等一两年，届时公司的财务数据就难说了。所以大股东很着急，借‘壳’的意愿很强。”上述私募机构负责人表示，除了担心再拖下去财务数据难以达标外，对赌上市条款、资金链紧张等都可能迫使企业走上借“壳”之路。 资产体量较大的公司选择借“壳”的可能性仍然较大。深圳某私募机构副总经理表示，大体量资产的IPO审核速度相对较慢，同时几十亿元的借“壳”成本相对于上市后上千亿元的市值微不足道，企业不会太在乎。 业内人士认为，目前选择借“壳”上市的企业属于极少数，大部分企业更倾向于选择IPO。IPO提速后，其与借壳上市的时间差已大幅缩短至6个月到一年。同时，并购重组审核趋严，监管部门不仅严查收购资金来源，并且对企业资质的审核逐渐向IPO靠拢。仅严查收购资金来源一项就令不少借“壳”方望而却步。近期获批的并购重组案例中，自有资金占比一般在70%以上。 上述券商投行并购业务负责人表示，投行现在愿意接的借“壳”上市项目主要限于同行业公司的借“壳”，并且行业限定为生物医疗、消费品、高科技、环保等，影视、游戏等监管部门审核明显收紧的行业基本不碰。 “壳”市场低迷料持续 在二级市场上，投资者“用脚投票”来表达对“壳”公司前景的不看好。Wind数据统计，今年以来共有66只*ST股票的涨幅为负，占比约66%。其中，14只股票出现“闪崩”，跌幅超过40%，27只股票跌幅在30%以上。 深圳某私募机构总经理表示，“壳”价值未来将持续贬值，其中大部分资产较差的“壳”公司将逐步被挤出市场，其他资产干净、负债率低、整合难度小、员工人数少的优质“壳”公司短期内虽仍会受到追捧，但未来价格存在下行压力。 业内人士指出，此前很多“壳”公司大股东希望转让部分控制权，注入优质资产，待借“壳”上市成功后享受股价上涨带来的收益。不过，近期并购重组概念股大范围下跌，令这些大股东的希望落空。当然，仍有部分“壳”公司的大股东咬住价格不放，继续持观望态度。对借壳方来说，他们担忧在这一市场环境下，借“壳”后股价表现可能不理想。可以预期，“壳”市场低迷的状况大概率会持续。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

受骗者再施骗 为贷1万支付12万费用

金融借贷需求日益旺盛，便捷的网络支付方式成为不少人的选择，然而，一些网络骗贷不法分子也蠢蠢欲动。如皋一90后女子就落入了圈套，为了通过网络贷款1万元，竟先后转账百余次，被不法分子骗走12余万元。目前，诈骗犯罪嫌疑人夏某东已被批准逮捕。 声称 “贷款无需抵押和担保” 家住如皋市磨头镇的石女士在家待业，闲来无事就靠上网消磨时间。2016年10月的一天，她在某聊天软件里看到一信贷公司，该公司称只要提供个人身份信息，手续简单，无需抵押、担保就能借钱。 因为没有工作，手头正好缺钱，石女士就抱着试试看的心理拨通了网站上的联系电话，没想到，电话那头自称为信贷业务员的男子当即就承诺可以帮其贷款，并且不需要任何抵押和担保，但是，作为小额信贷公司，与大银行合作需要贷款人交纳几百元手续费。 石女士心想，只要交几百元手续费，就能贷出1万元钱，这是一笔划算买卖，于是她就根据男子提供的支付账号进行了转账操作。 向对方转账各种费用百余次 谁知，第一笔手续费只是开始，接下来的几天，这名男性信贷员便以工作流转为由先后将该信贷业务转交给其他同事，石女士的咨询电话也随之打到王先生、刘小姐的办公电话上。王先生、刘小姐也以好处费、手续费等理由，让石女士往指定的微信、支付宝账户打款。石女士为了尽快拿到贷款便按照指示，先后转账100余次，但对方仍未放贷。 石女士的老公得知这一情况，立即意识到妻子被骗了，于是带石女士来到当地派出所报案。石女士告诉办案人员：“每次汇款金额只有几百元、几千元，是小钱，现在一看交易记录，转账总额竟然高达12万多！” 而这12余万先期垫付的钱款大多是石女士向亲友所借，石女士坦言：“现在想想都后怕。” 诈骗嫌疑人曾经也是被骗者 “他（犯罪嫌疑人）就是利用我贪便宜的心理，才将我一步步骗上钩的！这些骗子真是精明！” 石女士悔恨不已地说道。其实，石女士口中的精明骗子——犯罪嫌疑人夏某东曾经也是名被骗者。 说起自己诈骗的初衷，夏某东向办案人员说起了自己的经历。一年前，夏某东没有抵制住贷款无需抵押与担保的诱惑，被骗3000元。事后，夏某东便灵机一动，如法炮制作案手段，走上了这条低成本高利润的 “生财之道”。 经查，2016年8月至2017年3月，夏某东通过网络平台发布虚假贷款信息，诱骗贷款人交纳手续费、好处费以谋取利益，受骗人达十余人，诈骗总额达20余万元。目前，该案仍在进一步侦查中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大学生找工作 网贷交培训费后公司消失

眼看着又到了大学生的毕业季，找工作的高峰期也慢慢来了，一大波志气满满的年轻人都走上了求职面试的道路，可随之而来的还有无孔不入的诈骗团伙。 今日一线接到报料，广州有十个人到一家公司面试工程师，公司要求他们接受所谓的岗前培训，说的特别好培训完，马上就能入职就业，可没想到一共将近20万的培训费交了，培训也结束了，之前面试公司却“人间蒸发”了。 据小刘（化名）说，当时他们和所面试的“荞麦信息科技有限公司”，签订了岗前培训合同，需要在一家培训机构学习有关Java开发培训的课程，一共四个月包括生活费在内，每个人需缴纳18888元的培训费。 但大家都是刚刚毕业的应届毕业生，一时间都拿不出这么多钱，怎么办？？？ 正当大家都愁眉苦脸的时候，公司“好心”给大家支了一招，内部相关人员和小刘们说，可以在“网贷”平台上申请“助学基金”，贷款18888元分16个月还清，每个月需还1400元左右，这笔钱最开始的时候要小刘自己垫付，在正式入职之后，就由公司每个月替小刘还款。 十个年轻人都和公司签订了合同，并接受了为期4个月的“岗前培训”，但没想不到本以为培训结束后，便可以正式入职走上人生巅峰的他们，却再也没能联系上这家所谓的“公司”。 记者根据网上查到的信息，寻找这家公司的注册地址，却发现该公司在网上注册的地址，是广州的一个城中村，附近根本没有一个软件开发公司。 可以想象，这些小六一行人，从面试到培训的几个月，内心多半都是激动和充满向往的，但没想到现实却给他们浇了一盆大大的冷水。 一线姐姐只能提醒大家：千万要擦亮眼睛，还没入职就要交钱的公司，十有八九都是骗人的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

委外收紧 大私募淡定小私募冲规模受阻

在金融去杠杆的大背景下，随着监管趋严，委外业务的缩水已成趋势。对此，绩优大型私募表示受到影响有限，虽然没有新的增量资金，但已有委外资金并未出现撤回；而小私募则比较忧愁，借委外扩大规模的希望落空。 大私募不愁：未出现大规模赎回现象 北京一家大型债券私募市场部人士表示，目前委外撤出的主要是业绩表现差、收益率不达标的私募。“央行MPA考核，城商行和农商行等中小银行确实有大规模赎回的情况，但主要撤出的是业绩表现差的私募。其实这种赎回很正常，因为私募与银行签署的合同一般有净值回撤要求，比如净值到 0.97、0.96，银行就会撤资。”与之相对的是，收益率与回撤控制较好的私募并未出现赎回，反而陆续有委外增资的情况。“我们的净值管理比较好，一直在创造超额收益，委外产品没有赎回。年初以来陆续成立了六七只委外产品，都是以债为主的。毕竟银行还要覆盖理财资金池和利息，委外即使收回去还是要重新投资的。” 上述私募市场人士介绍，委外收紧的情况，除了业绩差的被赎回，还有一个表现就是到期不续。“目前还未出现巨额赎回的情况，监管层并不希望造成市场的恐慌，只是希望银行在风险管理方面达标，同时银行也希望能选择相对表现比较好的投顾。” 沪上一位私募人士表示，其委外规模有十几个亿，主要做混合策略产品，而目前委外主要赎回的是债券、阿尔法策略的产品，对他们影响不大。“从我们接触到的情况来看，银行对私募策略的选择比较极端，如果银行决定舍弃某一策略的产品，就会把之前投的都赎回去。因此如果策略属于银行收紧的策略范围，那这家私募的委外可能就会消失。”据其介绍，目前阿尔法策略的委外资金收窄幅度最大。 不过，虽然该私募没有委外资金的赎回，但表示今年收到委外资金的速度明显减慢。“我们目前十几个亿的委外规模都是去年的存量，去年已经谈好的委外合作，由于银行收紧，资金没有进来。” 小私募堪忧：借委外扩规模无望 面对委外趋紧的态势，相对于大私募的从容，小私募就不那么淡定了。不少小私募向笔者表示，原本想借委外资金扩规模的希望落空，只好另觅他路。 深圳一家小型债券私募表示，此前通过券商、FOF等渠道接了不少要求苛刻的委外资金，现在不赚钱，也没有增量的委外资金进来。“我们原本规模很小，因为业绩稳定回撤小，接到了不少委外资金，但条件苛刻：没有业绩提成，只有千2至千3的管理费。去年接了20亿规模的委外资金，一年只有400万左右的管理费，完全不赚钱。本想借委外资金做大规模，但即使我们回撤只有1%（主要做短债），也只能做到让委外资金不撤回，今年没有任何增量资金进来。” 北京一家小私募因为回撤3%而被银行赎回。“还给银行时业绩是0.97，有10%的安全垫，银行投了6000万，自己跟投了600万，亏了近300万。”他表示，委外不可靠，以后要扩规模得另寻他路。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P奇葩公告再现:举报联系催收者奖励一半

近日，一家网贷平台再出奇葩公告，这是来自于一个小平台宜易宝的清盘公告，先把截图放给大家看看： 原文摘录如下： 清盘公告 2017-05-05 由于平台经营不善导致资金链断裂，加之外部大环境影响，现在【宜易宝】做出如下清盘公告： 1：即日起暂停所有发标，充值等行为。 2: 到期和未到期的标的统一清算。 3：今天及周末统一做出代付金额。 4：下周一统一进行平均比例兑付。 5：即日起凡是找催收的，一律不予兑付。举报有人联系催收的，联系人账户余额的一半归举报人所有，一经核实，立马汇款。 6；即日起，公司已搬离其他地址，望上门者周知。 有心的投资人应该已经发现，此前在5月2日，这个平台曾经发过另外一公告： 最新公告 2017-05-02 [宜易宝]即日起由史庆丰先生进行全资收购。自此宜易宝所有得债务债权由史先生进行重组负责。宜易宝作为一家社会有社会公德心得平台，不会辜负大家得希望，做好平台得对接工作！ 2017年5月2号 已出现不详征兆。 清盘就清盘吧，还威胁投资人不许联系催收，凡是联系催收的，一律不予兑付。有举报联系催收的，联系人账户余额的一般归举报人所有。 小编就想问，你有啥资格把投资人的钱转给别人？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

AMD和VirZOOM宣布合作，将VR带进健身房

一边游戏一边健身。 AMD和VirZOOM宣布合作消息，将共同将VirZOOM虚拟现实平台推向更广阔的应用场景——健身房和购物商场。这次的针对商业场景的VR体验，设备将配备显卡制造商提供的小尺寸PC机，并配备HTC Vive头显使用。 AMD Radeon Technologies Group虚拟现实与显示部总监Daryl Sartain在声明中表示对此次能够向用户展示更加广泛的VR应用感到激动。 VirZoom来自美国马萨诸塞州的一家初创公司，目前也正在世界各地的Life Fitness SE3发现系列直立和卧式自行车上安装VR练习游戏平台。通过该自行车，用户可以在游戏的同时达到健身效果，VirZoom提供了包括赛马、赛车、骑行等不同游戏内容，它的操作较简单，用户只需踩踏脚蹬、抓住车把左右转向即可。 VirZOOM首席执行官埃里克·詹森（Eric Janszen）表示：“像AMD，HTC和Life Fitness这样的合作伙伴一直致力于在健身房建立VR运动游戏的视野并实现商业价值。AMD和Radeon团队也致力开发适合商业健身房环境的高端虚拟现实创造出强大的PC体验。” “虚拟现实给传统健身器材带来了新的形式与乐趣。VirZOOM的目标之一是不断提升产品的沉浸式运动体验，将互动和吸引力的虚拟现实体验与Life Fitness产品的性能和耐用性结合在一起。“Life Fitness数字体验产品总监Amad Amin说，”使用该设备健身的用户会沉浸在游戏中而忘记他们正在锻炼。我们希望寻找新的方式来保持人们的参与运动，这次与VirZOOM的合作证明就是一个尝试。“ 今年3月，VirZOOM与HTC，AMD和FitBit合作，在美国的30个地点举办了vSports比赛，目前比赛还在继续，获胜者将赢得一台AMD VR-ready PC，HTC Vive和一款VirZOOM VR自行车。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管升级 北京P2P网贷/现金贷洗牌加速

北京地区网贷监管正在升级。近日，北京市网贷行业协会相继发布两个通告，要求平台不得对社会公众做不当宣传，并要求现金贷平台进行自查。而未按监管要求做的平台可能将影响验收备案结果。在分析人士看来，目前网贷行业的监管力度仍在持续加码，未来行业洗牌也将加剧。 不当宣传受约束 或将影响验收备案结果 5月5日，北京市网贷行业协会通知称，在互联网金融风险专项整治期间，各网贷机构不得对社会公众做不当宣传，以免影响验收备案。一经核查，将向本市金融监管部门上报。 事实上，伴随着网贷平台银行存管的推进，不少平台以此宣传进行增信。而监管明确禁止网贷平台拉存管银行做“垫背”宣传。在今年2月，银监会发布的《网络借贷资金存管业务指引》中明确，存管人开展网贷资金存管业务，不对网贷交易行为提供保证或担保，不承担借贷违约责任。除必要的披露及监管要求外，网贷机构不得打着存管人的旗号做营销宣传。 此外，在通知中，北京市网贷协会称，根据国务院办公厅发布的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》中第二项第四条，“互联网金融领域广告等行为：互联网金融领域广告等宣传行为应依法合规、真实准确，不得对金融产品和业务进行不当宣传。未取得相关金融业务资质的从业机构，不得对金融业务或公司形象进行宣传。取得相关业务资质的，宣传内容应符合相关法律法规规定，需经有权部门许可的，应当与许可的内容相符合，不得进行误导性、虚假违法宣传”。 网贷平台的虚假宣传问题一直存在，“国资背景”、“银行存管”、“协会会员单位”等均会被平台拿来做增信，而其中不乏一些虚假宣传。如曾自称为“互金协会第一批会员”的同江金融，就疑似跑路，被警方立案侦查。目前，同江金融已经从中国互联网金融协会成员中除名。据国家互联网金融安全技术专家委员会发布的一期《互联网金融监测情况报告》指出，自系统建设至4月底，累计发现涉嫌诱导性宣传平台数量1771家。 除了宣传之外，网贷平台也需要履行信息批露的义务。银监会正在制定《网络借贷信息中介机构信息披露指引》，分析人士指出，这一指引下发后，部分网贷平台的 “遮羞布” 很快会被扯掉。 现金贷被整改 P2P行业将更规范 除了对外宣传外，北京地区正式开始现金贷整治工作。5月4日，北京网贷协会发布开展“现金贷”业务自查申报的通告称，按照国家和北京市的统一部署，北京市网贷行业协会决定在各在京的网络借贷信息中介机构（不包括在京分支机构，下同）范围内开展关于现金贷业务的自查和申报工作。 高利率、暴力催收等问题将成为监管的重点。通告称，须自查和申报的业务为符合以下特征之一的业务：平台利率畸高，实际年化利率超过36%。年化利率是指借款人支付的年化综合利率，包含借款利率、平台手续费、第三方支付收取的费用、提现费等；实际放款金额与借款合同金额不符，从借款本金中先行扣除利息、手续费、管理费等，变相提高借款人借款利率；依靠暴利覆盖风险，暴力催收；平台依靠收取的高额利率平衡风险，采取非法手段对借款人进行各种方式的暴力催收。 现金贷平台地区主要集中在上海、北京、广东3个省份，其中上海现金贷平台数量高达34家，北京22家，广东17家。 在分析人士看来，随着监管的推进，未来现金贷行业将更为规范。 一位现金贷平台内部人士表示，监管部门最近频出相关管理细则，其实也是为了这个行业的良性发展，目前真正拥有大数据能力的平台很少，部分不正规运营平台它们没法设计和研究现金贷的风控模型和风控反欺诈的数据和技术，只在依靠第三方公司提供的一些数据和营销导流上做文章，这也是目前很多现金贷面临的最大问题。而正规的现金贷平台下一步将利用科技的手段，优化风控模型，使逾期率降低，从而使利率降低。 业内人士表示，现金贷业务目前被过度妖魔化，实际上市场需求依旧存在。由于现代社会确实存在大量的个人小额信贷借款需求，而传统金融机构的信贷业务一般不对个人提供小额贷款业务，即使提供，也需要繁琐的手续与各种证明担保，获得一笔贷款的周期很长，无法满足个人生活消费资金急需，有需求就会有供给，这项业务始终会有公司开展，所以对于现金贷业务不能禁止，不能一棒子打死，更多应该是加强监管，对行业的监管并不等于压制这个行业的发展。 监管措施频出 网贷行业洗牌加剧 除了对现金贷业务以及网贷平台的不当宣传做出规范外，去年下半年开始，银监会印发多份文件收紧对网贷行业的监管，要求互联网金融应透过表面判定业务本质属性、监管职责，实施 “穿透式” 监管办法，并给出一年的过渡期。 去年8月，银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，对于借款限额、资金存管等方面做出规定。3个月之后，银监会印发了《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》，明确对网贷机构备案登记管理采取新老划段的原则，对于存量机构，与目前正在开展的专项整治工作相结合，整改合规一家备案一家，整改不合格的机构不予备案，对于新设机构，按照指引要求，进行备案管理。 在今年2月，银监会发布网络借贷资金存管业务指引，今年4月下发《关于银行业风险防控工作的指导意见》再次重申，要严格执行P2P备案登记、资金存管等配套制度，稳妥推进分类处置工作，督促网络借贷信息中介机构加强整改，适时采取关、停、并、转等措施，并首次提及做好现金贷业务活动的清理整顿工作。两日之后，银监会又印发《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》称，将《网络借贷信息中介机构信息披露指引》与《网络小额贷款管理指导意见》列入制定类项目。 监管的升级并未造成行业的倒闭潮。业内人士认为，在整改期间，网贷行业非法经营、虚假宣传、扰乱金融市场秩序、投资者权益被损害、风控技术等风险被大量揭示出来，这些具备交叉传染、快速转换、涉众广泛等特性的风险严峻考验整个网贷行业。但未来行业洗牌仍将加剧。一位互金平台人士表示，监管层对这个行业的监管目的应该是把这些不良平台驱逐出网贷市场，让那些真正有志服务普惠金融的平台能够在一个良好的环境中发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

处罚传闻刚出,方正富邦核心高管闪辞

总经理、督察长的双双出走令方正富邦陷入人事困局。5月6日证监会披露基金行业高级管理人员变更公告，方正富邦总经理邹牧因个人原因离职，目前由副总经理吴辉暂代总经理一职，同日因个人原因离职的还有督察长赖宏仁，新任督察长为曹磊。 方正富邦相关负责人对原总经理邹牧、原督察长赖宏仁的离职原因以及去向问题表示，“一切以证监会发布的公告信息为主，3个月代任期过，会有新的总经理上任，此次总经理邹牧、督察长赖宏仁的离职应该是有了新的工作规划”。此后，笔者试图联系此次离职的核心人物方正富邦原总经理邹牧，但是对方电话一直处于关机状态。 而就在此前不久，方正富邦因一则坊间传闻被推至舆论的风口浪尖，今年4月，市场有传闻称，方正富邦因在基金投资运作、基金销售、风控合规等环节存在多项业务违规被证监会责令整改，暂停受理其公募基金产品注册申请12个月，公司原总经理邹牧、原督察长赖宏仁，基金经理沈毅、徐超，均被出具警示函。方正富邦的子公司方正富邦资管亦被责令改正，并暂停受理特定客户资管计划备案6个月，公司总经理赵光明被出具警示函。此外，证监会要求方正富邦和方正富邦资管，按照相关规定要求落实整改，改进内部管理流程，强化合规管理，并将在日常监管中持续关注并检查整改情况。 作为一家发展了近六年的基金公司，方正富邦一直未能摆脱人事变动频繁、高管层接连出走的尴尬。成立仅3个月时间，尚在“襁褓”嗷嗷待哺的方正富邦迎来人事调整，2011年10月，原督察长林芑确认离任，此后高管出走现象接踵而来，2012年5月，原总经理宋宜农因个人原因离职，2014年4月，原副总经理杨广明辞职，2015年4月，原董事长雷杰辞职，后由何其聪接任董事长一职。2015年6月，原副总经理张金良、徐进先后离职。 方正富邦除了近年来高管层陷入人事困局外，投研团队的发展也并不安稳，2014年原方正富邦创新动力混合型基金基金经理刘晨、原一拖二基金基金经理杨通、原方正富邦红利精选混合型基金基金经理张璐纷纷出走，2014年11月，接任方正富邦红利精选混合型基金刚满半年时间的原基金经理吕其伦离职。2015年末，原一拖二基金基金经理李文君出走，2016年7月，原方正富邦红利精选混合型基金基金经理高松离职。目前方正富邦旗下仅有沈毅、王健、徐超、巩显峰4位基金经理。 受投研人员数量制约影响，方正富邦旗下基金经理一拖多现象严重，基金经理王健、徐超均管理8只基金产品，基金经理沈毅目前管理5只基金产品。方正富邦负责人表示，公司一直很重视投研这块，毕竟对基金公司来说投研实力是核心竞争力。所以在投研团队的建设上也一直在努力，不过目前公司还没有实行股权激励制度的打算。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

全国不动产联网正推进 链家紧张 以宗地号查房

（原标题：全国不动产联网以“宗地号”查房） 经济观察报通过多渠道获悉：国土资源部、住建部等多部委正紧锣密鼓地推动不动产统一登记系统全国联网，目前超过1000个市县的不动产信息平台端口已经接入全国，浙江、福建等省份也完成了全省不动产信息端口与全国的对接。 国土资源部制定的不动产统一登记系统全国联网的进程表是，2017年年底完成、2018年投入运营。 据了解，房产买卖双方可以依法以 “宗地号” 查询房屋产权、土地性质、抵押、查封等基本信息。 查询权和公开权争议 全国不动产信息系统，在功能上类似于企业信用信息公示系统。不同的是，企业信息系统任何人都可以查询，而不动产信息系统需经房产所有人同意才能查询。 原国土资源部地籍管理司副司长向洪宜向经济观察报介绍，若全国不动产联网平台投入运营，购房者可以依法在全国联网平台上输入 “宗地号” 查询房屋的基本信息，若想了解房产的详细信息，比如图纸等，需买卖双方持委托书依法到当地 “宗地所” 查询具体情况。 尽管开放查询有利于防范房屋交易风险，但也有专家对这一查询规则持保留意见，建议还权于民，把房产信息公开和隐藏的权利交给房产所有者，从IT技术来说，这并不困难，也花不了多少钱。当然如果是公安、法院、检察院等系统为了办案等情况，该怎么配合就怎么配合。 经纪公司的担心 经济观察报记者了解到，目前链家公司内部已关注到全国不动产联网系统进展，转型中的链家定位于房地产交易平台，对全国不动产联网可能带来的变化保持着关注。 房地产的数据信息系统，无论对官方还是企业来说，都意义重大。在国家层面，目前由国土资源部主导的不动产信息系统是房地产税开征的技术条件；从企业的利益诉求看，链家等经纪机构的房地产交易平台是巩固行业地位、延伸经营广度和深度的重要手段。“若全国不动产联网的查询权利在政府部门，是利好链家等中介机构的；若查询权利在个人手中，对链家影响有限，因为链家系统在房源审核方面做得不错，对抵押房、查封房有严格的审核机制。链家现在最担心的是全国不动产联网具备交易功能、让经纪人入驻这个平台。” 熟悉链家的一位人士分析。 向洪宜表示，全国不动产联网现阶段的思路是规避个人财产受到损失，全国不动产联网也是为房地产税作技术准备，暂时不会涉及交易。 接近财政部的一位人士表示，IT技术上没有问题，问题是涉及交易与否取决于房地产税的立税标准，若房地产税的立税标准是以交易环节为标准，那就需要这些交易数据，若房地产税的立税标准是以持有环节为标准，可能就不会涉及交易环节。 距离全国不动产联网正式投入运营还有500多天，但链家内部已开始调整战略，加大了线上投入和服务职能，控制线下门店规模。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国双创理念写入联合国决议意义何在

（原标题：中国“双创”理念写入联合国决议意义何在） 联合国大会日前通过决议，将每年4月21日指定为世界创意和创新日，并呼吁各国支持大众创业、万众创新。中国这一理念写入联合国决议，显示了创新作为推动可持续发展重要动力已获得广泛国际共识，中国方案再次为全球课题贡献智慧。 2014年9月，李克强总理在天津举行的夏季达沃斯论坛上发出了“大众创业、万众创新”的号召，并在2015年全国两会上的政府工作报告中再次提出要推动大众创业、万众创新。 创新对经济发展的巨大推动作用也逐渐成为国际共识。联合国教科文组织与联合国开发计划署2013年11月共同出版的《创意经济报告》指出，个人与群体两方面的创造力和创新已成为各国在21世纪的真正财富。今年4月，联大在一项关于中小微企业的决议中强调，要重点关注这些企业在实现可持续发展目标特别是在促进创新、创意和创造就业方面的重要性。 “在全球化所导致的南北贫富差距拉大的情况下，在经济增长与人口、资源、环境的矛盾日益突出的今天，单纯依靠消耗自然资源和发挥廉价劳动力的比较优势来积累资本、换取技术、发展经济的做法已经落后于时代。”联合国助理秘书长、联合国开发计划署助理署长兼亚太局局长徐浩良2日对新华社记者说。 4月27日，联合国大会通过设立“世界创意和创新日”的决议无疑再次凸显了创新受到重视的程度。决议说，创新对于发挥每个国家的经济潜力至关重要，呼吁各国支持大众创业、万众创新，这将为各国实现经济增长、创造就业凝聚新动力，为包括妇女和青年在内的所有人创造新机遇。 谈到“大众创业、万众创新”这一中国理念写入联大决议的过程，中国常驻联合国代表团方面表示，中国提出的这一理念与创新日这一主题非常契合，得到许多国家特别是发展中国家的认可。这些国家认为，在当前世界经济复苏乏力的大环境下，“大众创业万众创新”对于促进经济发展、增加就业起到了重要的引擎和推动作用。在磋商过程中，这一理念得到许多国家的肯定，他们认为其加强了决议内容，有助于推动国际社会更加重视创业和创新对经济发展的促进作用。 徐浩良也认为创新对于发展中国家尤其重要。他说，创新和科技在实现2030年可持续发展议程中17个目标方面都发挥着至关重要的作用，包括消除贫困，促进经济增长和创造更多就业机会，促进人类健康、农业发展、可持续城镇化，推广可再生能源技术，以应对缓解能源缺乏并减缓气候变化的双重挑战等。 “在自身技术创新能力与发达国家有较大差距的情况下，自主创新的同时，引进先进的创新和技术，可以节约大量的研发成本与时间，以创新技术实现弯道超车，实现后发优势，提高全要素生产率，促进经济发展。”他说。 中国常驻联合国代表刘结一指出，这一决议的通过表明，中国的理念为国际社会实现经济增长和创造就业贡献了解决方案，得到国际社会普遍赞同。 徐浩良也表示，中国提出的提高经济发展的科技含量，增强自主产业的发展潜力，实现经济增长方式由“数量型增长”向“质量型增长”转换，创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，对加快实施创新驱动发展战略非常重要。 “创新创业也是周边诸多国家的重要国家发展战略。中国可积极分享科技创新及创业促进可持续发展的经验，对其他地区形成辐射带动作用，向世界提供可持续发展的中国方案，包括统筹利用企业投入、社会资本、财政资金等支持创新创业生态系统发展的经验，作为中国南南合作的重要组成部分。”徐浩良说。

陆金所等遭遇李鬼 仿冒APP下载千万次

国家互联网金融安全技术专家委员会最新发布的《互联网金融监测情况报告(2017年4月16日-2017年4月30日)》(下称报告)显示，监测周期内，互联网金融网络安全状况仍然面临挑战，行业平台受到的网络攻击累计近120万次，网络攻击中以木马攻击居多，占比过半。另外值得注意的是平台仿冒APP多达上千个，其中有些平台遭遇 “李鬼” 的可能性较大。 报告显示，截至2017年4月30日，国家互联网金融风险分析技术平台原型系统 (以下简称系统) 对覆盖的20大类互联网金融业态总计11523家在运营平台监测发现，网站漏洞1052个、APP漏洞1330个、网站网络攻击达116.1万次、互联网金融仿冒网页4.5万余个、仿冒APP1300余个。 网站漏洞方面，系统发现漏洞1052个，比上期增加19个;从漏洞危险等级看，高危漏洞占67%，中危漏洞占24.8%，中高危漏洞合计占比达到91.8%;从漏洞类型看，SQL注入、敏感信息泄露、命令执行漏洞最多，三者合计占比达46.2%。 系统发现互联网金融APP漏洞1330个，比上期增加8个，拒绝服务攻击、绕过证书校验和加密方法使用不当漏洞最多，影响交易安全、数据存储安全、数据传输安全、程序源文件保护等。 网站网络攻击方面，系统监测到的网络攻击达116.1万次，比上期增加3.2万次，其中木马攻击最多，占比过半，其次是DDoS攻击和僵尸网络。 仿冒监测方面，截至2017年4月30日，系统监测发现互联网金融仿冒网页4.5万余个，发现仿冒APP1300余个，仿冒APP累计下载量达3000万次。仿冒APP可通过插入恶意程序的方式窃取用户隐私数据，其名称及图标与正版类似，难以辨别。 三平台仿冒APP累计下载量超30万次 1300多个互联网金融仿冒APP中，京东金融、借贷宝、陆金所三家平台的仿冒APP下载量排在前列，三家平台仿冒APP总计达15个，下载量累计32万次。 三家平台中，仿冒借贷宝APP多达8个，累计下载量10万次；仿冒京东金融APP3个，在上千个仿冒APP中下载量最多，达到19万次；仿冒陆金所APP有4个，下载量3万次。 下载量前五名的另外两家平台仿冒APP——手机贷借款、旺财狗，累计下载量分别为6.5万、5万次。不过在前五名平台中，仿冒这两家平台的APP也最多，其中旺财狗多达42个，手机贷借款达17个。 仿冒APP下载量排名前5活跃平台列表 掌握4招轻松避开仿冒APP 越来越多的仿冒APP，让投资人防不胜防，如何有效识别“李鬼”，笔者为大家提供几个有效的鉴别方法，通过下载途径、对比确认、软件鉴别等方法，帮助大家避开陷阱，防止受骗与资金损失。 1、安卓手机用户，不要通过点击手机短信链接来下载手机应用；苹果手机用户 “越狱” 会增加受到仿冒应用的感染风险; 2、用户下载互联网金融平台APP时，可以通过平台官网来获取下载渠道，或通过应用商店(app store)等正规的电子市场下载；短消息或者是QQ、微信等消息附带的下载链接，切忌盲目下载; 3、下载好APP后，仔细查看确认图标是否清晰，软件内部图文是否清晰，能否正常启动、使用，功能是否正常，如果不能正常启动使用，那么多半是仿冒APP; 4、用户还可以安装手机第三方安全软件，识别病毒软件。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

关于巴菲特股东大会

5月6日，美国伯克希尔·哈撒韦公司在巴菲特的家乡奥马哈召开2017年度股东大会。巴菲特和查理·芒格现场回答了股东、记者和分析师的提问。 在本次大会上，巴菲特和芒格两位搭档依然保持了往年出色的状态，对于“美国减税的影响”、“未来投资重点”等问题两人都进行了认真的回答，而对于“接班人”、“富国银行丑闻”的敏感事件两人也都正面地做出了答复。值得一提的是，对于“两人去世后公司是否会回购股票”，以及“能否帮我介绍个男朋友”这样稍显“奇葩”的问题，两人也都以幽默风趣的方式进行了回应。 不过，令3000多位到场的中国投资者较为遗憾的是，“股神”巴菲特并没有给予过多的回应。 美国减税利好公司 未来没有明确看好的行业 在本次股东大会上有投资者询问美国减税计划对于伯克希尔哈撒韦公司的影响。 巴菲特回答道，过去在美国也有这样的一个投资税的减免，而这也确实在第一年给公司带来了不错的收益。巴菲特表示，“如果减税我们会赚得比较多。” 但巴菲特同时谈到，自己不知道具体的税务法案会是怎样，但是长期来说，税法的调整不会那么大幅。 巴菲特的搭档，芒格也表示，特朗普减税后，短暂的变动时是可能发生的，但不会有太大变化，美国经济总体算稳定，不会有太多影响。而至于伯克希尔，我们稳扎稳打，减税不会对公司有影响。 而对于“未来三到五年会投资哪些行业”这个问题，巴菲特的回答则没有给出明确的答案。巴菲特对此回答称，我们没有讨论要投资哪个行业，说老实话对所有行业都有兴趣。我跟芒格也是这么谈的，我们希望我们中间有一些所谓补充的机制。 长期看好航空股 没买亚马逊因自己“蠢” 巴菲特在会上表示，伯克希尔哈撒韦是四大航空公司最大的持股人，而这一产业现在面临不少的风波，有一些甚至会面临比较大的损失。但巴菲特觉得这四家航空公司在长期是有非常强劲的发展势头的。 在今天的股东大会上，还有分析师问道了关于巴菲特为何改变之前“不投资科技股”的信条转而购入了IBM和苹果公司的股票，而且又在前几天宣布抛售IBM的股票。巴菲特表示，苹果公司和IBM两个公司是不一样，两者的客户完全不一样。 而对于投资的IBM并没有达到自己的期望这一问题，巴菲特的搭档芒格表示，有的时候自己虽然进行学习了但仍然还会搞砸。 值得一提的是，巴菲特还高度赞扬了亚马逊的杰夫-贝索斯，称他创建了两个业务：电子商务与云服务，是大神级人物。 看到巴菲特如此赞扬亚马逊，有一位投资者直接问“股神”，“既然亚马逊这么好，你为什么之前没买？” 对于这个问题，巴菲特表示，“我太傻了，以至于很长时间没有意识到亚马逊居然如此厉害”。巴菲特表示，自己没有预料到亚马逊发展得这么好，没有觉得它会像现在这样取得大规模的成功。但是亚马逊做的这些像云方面的业务，都是具有很大的潜力的。他说，当我们打造零售帝国的时候，我们发现亚马逊会带来颠覆性的变化。在技术行业，对我来说这种投资当时是非常长线的投资，我当时也低估了它的发展潜力。我们可能低估了他们执行力的优秀程度。 谈接班人：还没确定 但很可能来自伯克希尔哈撒韦 由于今年8月，巴菲特将迎来第87个生日，而芒格更已是93岁高龄，所以近年来关于谁将成为二人接班人的猜测从未停歇。 在本次会议上，也有人问道了关于“接班人”的问题。 对此，巴菲特表示，自己还没有确定接班人的人选。他表示，目前伯克希尔哈撒韦里面有很多优秀的经理人，但是这些优秀的经理人能否成为接班人还不确定。 巴菲特的搭档查理·芒格也表示，自己也没有确定接班人这样的看法。 不过，巴菲特还是提出了自己对于选择继任者的标准，他期望自己的继任者是个有钱人，而不是因为想赚钱才接手伯克希尔 哈撒韦公司。 “（希望）他已经非常有钱了，他不用担心要赚更多的钱，这是第一个条件，而且已经工作了很久了，他已经非常富裕了。他并不是因为今天能赚十倍以上的钱才来这里工作，这是第二个条件。”巴菲特说道，“我希望有这样一个继承人，我当然不是谈论我现在想的谁，这个继承人可能会在他们经营伯克希尔的时候，变得非常有钱。但我觉得，这个渐进增长的价值，其实是接近于零的，并没有太多的针对他的绝对价值的提高。” 到了下半场，关于“接班人”的问题仍然没有中断。 巴菲特也进一步表示，“有很大可能他的接班人将来自在伯克希尔工作过一段时间的人。”此前，他曾多次强调这一点。巴菲特表示：“希望我可以在2017年找到自己的接班人。”芒格则表示“未来7-8年巴菲特还会一直来参会的”。 谈中国股市：中国投机氛围重 虽然今年有3000位左右的中国投资者来到了奥马哈，也有中国投资者在股东大会上得到了提问的机会，但很遗憾，股什么巴菲特在本次大会上并没有过多地谈及A股。 一个典型的场景是，在股东大会中场休息之前，一位来自上海的投资者向巴菲特提出了关于中国股市的问题，但是巴菲特只是寥寥几句回答之后，便结束了上半场的问答环节。 倒是他的搭档芒格表示，中国股市会有一个更光明未来，但是这个中间会带有成长疼痛。 而在下半场开场后，巴菲特也并没有继续回答这个问题，而是重新开始提问。 而在稍早前，在回答另一位来自中国的投资者关于“如何让更多的投资者从投机转移到理性的投资上来？”的提问时。巴菲特回答道，在市场发展早期，人们会表现的更加投机一些，因为市场其实就像赌场一样，有这样的一种特性。人们看到自己周围的人通过投资富起来的时候，就会都想投入其中、去投机、去赚钱，而不是心平气和地进行长期平稳的投资。 巴菲特表示，中国作为一个新兴的市场，可能会有更多这方面的麻烦。 巴菲特表示，投机是一个不太聪明的做法，因为如果你想靠投机赚大钱的话需要非常多的运气。巴菲特称，虽然投机会给投资者更多的机会，但是一个充斥着投机的市场会使市场自身进入很困难的环境。 而在更早之前，在本次股东大会开始前，巴菲特在回答中国媒体的提问时承认，比亚迪是目前为止伯克希尔唯一投资的中国公司，并且这是合伙人芒格的决定。“他应该比我知道更多(关于比亚迪的事情)。”巴菲特说。 另外，巴菲特提到，“我们会在中国找到机会。问题是，这个机会必须够大。在美国也有这个问题。大小没有精确的标准，但是如果到50亿美元，就比较有意思了”。 花絮：有人现场征婚 芒格称自己最大的愿望是回到90岁 在本次大会上，巴菲特和芒格两人回答了不少严肃的问题，同时，两位“老顽童”也回答了不少比较“奇葩”的问题。 一位女股东在提问时顺便给自己征了一个婚。她请求巴菲特“如果有认识纽约的黄金单身汉的话，可以介绍给她。”这位女股东少女时期向父亲要来了第一只伯克希尔的股票，作为她的圣诞礼物，截至今日，她已经持有伯克希尔的股票20年了。 巴菲特则回答称：“希望你可以找到自己的黄金单身汉”，随后芒格补充道：“你这个广告打得很好，相信一定会有很多人找你的。” 巴菲特又说，这让我想起了一件事，我们可能需要在之后的年度报告中打出这种征婚的广告了。 除了帮女股东征婚之外，两位“老顽童”还经常拿自己的年龄自嘲。 在本次会议上有投资者直接问到了两人去世之后，如果伯克希尔哈撒韦的股票遭到了抛售，那到时候公司董事会是不是会在以低于公允价值的价格回购公司股票？ 对于这样的提问，巴菲特和芒格倒是表现的十分豁达。巴菲特表示，即使我们不在了，公司股价很可能会上涨，因为市场会预期公司会分裂，市场对公司每个部分的估值比整体要高。这样的话公司董事会就没必要回购股票。 而芒格则幽默地表示，“我们两个人很可能会变痴呆，但是公司董事会不会。” 在会议的尾声，有一位来自中国的女士像巴菲特提问说，“你的梦想是什么？”。巴菲特把这个问题抛给了芒格。而芒格表示，“我最大的梦想是回到九十岁”，让在场的观众纷纷拍手大笑。 以下是会议主要内容，时间均为北京时间。 22：17巴菲特笑话开场 巴菲特与芒格登台。巴菲特用一个熟悉的笑话开场。“你可以区分我和芒格，因为他听得见，我看得到。” 22：31巴菲特谈伯克希尔盈亏情况 巴菲特针对上周五发布的第一季度盈亏进行了解释。 受到投资收益减少以及公司保险承销业务的亏损影响，公司第一季度的净利润减少了27%，投资收益总计2.05亿美元，低于去年同期的23.8亿美元，保险承销业务本季度亏损2.67亿美元，而去年同期利润为2.13亿美元，此外，2016年煤炭量下降降低了去年占伯克希尔收入的重要来源————BNSF铁路利润。 同时，巴菲特衡量净值的重要指标——账面价值——上升了3.5%，增至178,073美元每A类股。去年同期，伯克希尔的账面价值增长率仅为1.2%。 巴菲特重申了一季度结果并不代表什么，他在意的是现在的数据，“梦想着”未来的结果。伯克希尔的股东们很特别的一点是，他们不那么关心季度的盈亏情况。 正如巴菲特一直强调的，伯克希尔的盈利会波动，尤其是在投资业务方面，股东更应该关注它的长期收入。他说，“我在奥马哈和股东和管理层沟通的这两天里，没有人提及收入问题。” 22：32巴菲特谈保险 巴菲特重点提及了保险公司，指出今年前四个月Geico增加了近700,000投保人，相当于去年数据的两倍。 “由于新业务在第一年带来了巨大的损失，我们的几个主要的竞争对手削减了新业务”，巴菲特说，这将是我们的教训，我们要脚踏实地，一步一个脚印。巴菲特进一步强调，Berkshire保险业务在第一季度浮动增长了140亿美元。 22：37本季度亏损对公司有利 沃伦·巴菲特表示，因为税收方面的原因，伯克希尔哈撒韦略倾向于在本季度上报投资亏损。他称，公司有900亿美元未实现投资盈利，因此有很大的灵活性来决定如何上报它的投资结果。 通常，“因为税收影响我们会宁愿上报亏损而不是收益，今年可能会再多强调一些。” 周五，伯克希尔哈撒韦称，受到投资收益疲软的冲击，今年一季度净收益下跌27%。巴菲特表示，当前税率为35%，未来可能公司税率会下调，意味着今年以后亏损对我们的税收价值将下调。这是巴菲特首次在会上提及政治相关的问题。 22：38巴菲特盛赞Jack Bogle 全球许多人将巴菲特称为股神。而巴菲特心中的英雄却是Vanuard的创始人Jack Bogle，一个认为选股是浪费时间和金钱的人。 巴菲特说：“Jack Bogle为美国投资者做的事，可能比任何人都多。” Bogle是Vanguard的创始人。巴菲特称，Bogle开始提供指数基金时，华尔街上没有人愿意帮忙。指数基金降低了投资费用，同时压低了华尔街的利润。而今天，指数基金为投资者带来的回报几乎高于任何金融产品。 巴菲特说：“没有他，就没有指数基金。” 22：40 富国银行丑闻会不会在伯克希尔重演？ 第一个问题是关于富国银行的销售丑闻。问题是关于巴菲特是否担忧其组织架构，类似的事可能在伯克希尔发生？ 巴菲特表示，管理层在开始发现问题的时候不采取行动，这是问题的一大部分。 在伯克希尔，巴菲特称，有一条热线让员工回报不正当的行为。一年，该热线接到大约4000通电话。虽然大多无关痛痒，但确实帮助发现了一些问题。 他说：“这是一个好的系统，但我不认为其是完美的。如果你建立一种文化，那效果将比1000页的指南更好。” 22：47 自动驾驶汽车队BNSF和汽车保险业务是一个威胁 第二个问题是关于BNSF铁路和自动驾驶汽车。 巴菲特表示，自动技术对BNSF和汽车保险业务Geico来说是一个威胁。不过对于自动驾驶汽车和卡车，他不是太担忧。 他说：“我个人认为，这一定会来。我认为它们还有很长的路要走。但这要看情况。” 23：15 伯克希尔依然看好美国运通、富国银行和美联航 CNBC提问称，伯克希尔一些大规模持仓的股票表现不佳，伯克希尔如何看待这些股票。美国运通与Costco结束合作、富国销售丑闻、美联航将亚裔乘客拖下飞机，而这些都是伯克希尔大举持仓的股票。 巴菲特说，所有的生意都有问题。我们买入美国运通、富国银行、美联航或可口可乐时，并不认为它们拥有都不会发生问题，或永远不会遇到竞争。我们买入，因为它们有很强的竞争力。 23：20 芒格：投资See's Candies让他学到最多 股东向查理·芒格提问，在一生做的买卖中，他最喜欢的是哪一次。 芒格立刻表示，see’s candies是教会他最多的一次投资。 他表示：“学习、学习、一直学习。如果我们不能坚持学习，我们根本不能走到现在。” 巴菲特则聊了他的一次失败的投资经历： 在数十年前购买了一家巴尔地摩的百货商店。 23:25 巴菲特赞扬Ajit Jain，称其为英雄 Jain在上世纪八十年代中期将伯克希尔的一家子公司变成了一个商业巨人，为伯克希尔创造了数十亿美元。 一直以来，关注巴菲特的投资者都认为，这位印度出生的伯克希尔再保险执行官将成为巴菲特下台后伯克希尔首席执行官的首选。到2017年5月为止，对Jain的支持和赞誉并没有降温。 巴菲特讨论保险时，对大家说，没有人比贾因先生为股东们赚了更多钱，即使他本人。 23：48 巴菲特谈投资航空股 从分析师的角度，晨星的Gregg Warren询问伯克希尔对航空业的投资。 在过去一年中，伯克希尔已经投资了美国航空公司，达美航空公司，联合大陆航空公司和西南航空公司。 巴菲特说，与许多观察者的分析不同，巴菲特认为其对航空公司的投资和伯克希尔的铁路业务没有可比性。 巴菲特形容航空行业是一个“竞争激烈的行业”，但即使如此，它并没有以往的竞争激烈。 以座位里程计算，航空业已经以80%或更高的运能运行了一段时间。巴菲特预计，航空业将在未来几年继续以此运能使用率运行。 不过，他警告称，价格战将拖累航空公司业绩。 23：50 对科技和苹果公司怎么看？ 投资者问，伯克希尔一直避免购买科技股，因为巴菲特和芒格表示他们不了解这个领域。但是2011年伯克希尔买入了IBM，在2016年又买入了苹果公司股票。最近巴菲特改变了对IBM的看法并抛售了三分之一的持股。那么伯克希尔怎么看待对苹果公司的投资？ 巴菲特表示，对IBM的判断错误。但是苹果和IBM是非常不同的公司，苹果更偏向于一个生产消费品的公司。 他说：“这是两种不同的分析。并不一定就是正确的，我们会随着时间的推移得到答案。但这是两种不同的决策。” 此后，他和芒格表示，错过两次投资科技巨头的机会：谷歌和亚马逊。他们非常看好这两家公司，但没有投资。 巴菲特表示，伯克希尔是谷歌的消费者，因其投资了Geico。巴菲特很早就了解到每次客户通过谷歌点击进入Geico，Geico就需要付费。这交易成本很低，且具有规模效应。但他还是错过了投资谷歌的机会。 谈到亚马逊和创始人贝佐斯，巴菲特和芒格都是极尽赞扬之词，巴菲特表示，贝佐斯对亚马逊和《华盛顿时报》的管理让他印象深刻。 芒格表示，伯克希尔在投资沃尔玛上也犯过错误，他们在2016年底抛售了大部分持有的股票。巴菲特称，过去他们没有预料到亚马逊将会威胁零售产业。 23：57 关于巴菲特去世后的计划 股东询问，为何他建议妻子在其去世后，投资指数基金，而非购买伯克希尔股票。 巴菲特回答道，“她将拥有多于她所需要的钱”，对于希望少操心的投资者来说，这是最好的投资。并补充，他所有的伯克希尔股份都将进行慈善活动，所以他的妻子不会得到任何的股份。 巴菲特还表示，“目的并不是把她的钱翻一倍或三倍。” 芒格则表示，他希望家人能够持有伯克希尔股票，相信它表现将胜过标准普尔500指数。 00：03 巴菲特谈税改 股东提问，投资税收抵免提案是否会改变BNSF的运作方式。 巴菲特回答道，这取决于抵免的细节。巴菲特表示，“我们将在铁路业务上做我们需要做的事情，使其更安全，更高效。” 他表示，他不认为铁路运营方式将发生很大的改革。 “它不会让我们发生大的改变。” 00：10 巴菲特：减税后 伯克希尔的股东和消费者都将受益 投资者问，所有人都知道伯克希尔将从调降公司税中收益，但是它的消费者们会不会也从减税中收益。 巴菲特表示，会的，尤其是在受到严格监管的公用事业业务上，公司省下的所有税收都将回馈给公司的消费者。 另一方面，伯克希尔投资盈利获得的减税也将直接回馈给公司股东。 随后，巴菲特和芒格重新聊起了他们最热衷的主题，伯克希尔可以预知所有的市场周期，并准备好在任何经济下行时盈利。 芒格称：“如果这个逆风真的到来，我们可能会做得更好。” 00：17 巴菲特：轻资本企业是更好的选择 但很难找到 股东提问，伯克希尔是否应该坚持投资不需要轻资本的企业，而非转向铁路与公共事业的企业。 巴菲特说，这些轻资本是更好的选择，但很难找到。我们很乐意更多的投资这种机会。 然后，巴菲特以美国股市上市的主要科技股为例。他没有明确提及公司名，但这些股票包括苹果，微软，亚马逊和谷歌的母公司Alphabet。 他惊讶于他们的资本水平之低。“这是一个非常不一样的世界。以前这样规模的增长和赚取大量资金需要投资”，但是现在根本不需要任何钱来运营，他说这有点夸张。 00：21 巴菲特：不认为投资可口可乐是对人类身心的伤害 提问者认为可口可乐和巴菲特投资的很多糖果公司都是对于世界的不敬，因为他们伤害了很多孩子的身心健康。 巴菲特的解释则是：我每天都喝可乐，我觉得这并没有什么问题，每天喝掉糖，对我的身体也没有什么问题，我从来不认为，投资这些东西是对人类身心的伤害。 巴菲特认为自己是一个案例，也可以代表整个人群。 巴菲特说，如果你告诉我，我可以天天吃西兰花能多活一年但是我不会选择这个，我还是会选择吃我自己喜欢的东西，活我自己喜欢的年份，我觉得开心才是活的久最重要的因素。 00：28 巴菲特：中国股市有时像一个赌场 当被问及中国股市波动时，巴菲特称，中国股市有时像一个赌场。 相比于那些股市已经存在上百年的市场，在市场发展的早期阶段，人们往往更容易投机。美国曾经也是如此。 巴菲特说：“市场有赌场的特性。这吸引了很多人，尤其是那些身边有朋友因为股市发财的人。相比于经历过疯狂投机的人，那些还没有经历过股市风风雨雨的人更容易进行投机。” 芒格说，中国股票比美国股票便宜。中国拥有光明的未来，但也会经历成长的烦恼。 纽交所在18世纪开始交易，而上海证券交易所于1990年开始交易。 03：00 巴菲特：不会因特朗普政策改变与3G合作意向 股东询问，自2013年收购HJ Heinz开始，伯克希尔与私募股权公司3G合作了多笔交易，伯克希尔是否会因政治问题，改变与3G的合作意向。目前，美国总统特朗普正强调在美国创造就业机会。 巴菲特坚定支持3G，认为这家公司在成本削减方面享有当之无愧的声誉。 巴菲特赞扬3G及其领导人说，他们所做的削减是必要的。他也重申，他不喜欢自己这样实施削减，所以伯克希尔只购买经营状况良好的企业。 巴菲特在很大程度上没有回应特朗普的政策问题。 03：02 巴菲特赞誉Ted Weschler和Todd Combs 在回答有关投资经理Ted Weschler和Todd Combs的问题时，巴菲特先生借此机会向他们表示赞赏。 巴菲特说，他们每个人都为伯克希尔管理约100亿美元的投资。他表示，管理100亿美元，比管理10-20亿美元要困难得多。但是，他们在管理可上市交易的证券方面做得很好，“我如果去管理，赚的钱并不会比他们赚的要多”。 巴菲特补充说，Weschler和Combs先生还有其他职责。两位投资经理已经为伯克希尔处理了一些交易。而有些公司向投资经理汇报工作，而不是向巴菲特本人报告。 巴菲特说：“事实上，我的任务超出了我的能力。我们有超过900亿美元的现金，如果你告诉我今天就把这些现金投资出去，我并不看好这一结果。” 巴菲特表示伯克希尔未来有可能支付股息 伯克希尔在最近发布的一季度财报里称，现在持有价值950亿美元现金和现金等价物，为该公司有史以来的纪录新高。 巴菲特表示，当伯克希尔拥有的现金量超出其合理配置的能力时，公司将考虑这么做，即使是他在职的时候。他补充道，伯克希尔可能会通过额外的股票回购，甚至股息的方式来返还这些现金。过去，巴菲特曾表示在他退休前根本不会考虑分发股息。 不过，一个现实的问题是，一旦分发股息，人们会预期公司直到面临问题时才会削减股息。但巴菲特表示：“如果我们觉得我们不太可能在合理的时间里使用所拥有的现金”，伯克希尔哈撒韦将研究怎样返还这些现金。但现在，巴菲特很乐观地认为，公司有能力配置这些现金。 他还表示：“我确信在未来十年里，我们将会遇到能让我们大规模进行明智投资的市场”，但不知道是何时。也可能是九年以后了， 如果真是这样的话，我没有办法三年后和你说，（或许倒时伯克希尔将拥有1500亿美元现金），派息是一个好决定。 03：05 巴菲特：接班人很可能来自伯克希尔 当被问及，3G的Jorge Paulo Lemann能否成为伯克希尔董事会成员，甚至其下一任CEO时，巴菲特表示：“在交易方面，有可能我们将一起做更多的事，更多更大的事。” 但他表示，短期内董事会不太可能发生变化。考虑到他们的商业关系，将Lemann加入董事会后可能使情况变得复杂。 巴菲特否决了接班人的提议。他说：“有很大可能他的接班人将来自在伯克希尔工作过一段时间的人。”此前，他曾多次强调这一点。 巴菲特表示，接班人可能在他活着的时候就接任CEO一职。 03：20 芒格谈巴菲特对苹果的投资：“你要么是疯了，要么就是在学习。” 有人问伯克希尔对苹果的新投资，巴菲特是否会改变他在科技投资上的立场。众所周知，他在近50年里一直很反对投资科技公司，直到2011年投资了IBM。 巴菲特再度承认他对IBM的投资失败了，但表示苹果更算是一家消费品公司，虽然它“有很大的科技成分”。 就评估苹果公司的能力而言，巴菲特称，自己不会假装“像对科技很感兴趣的15岁孩子那么懂”，但他也许对消费者行为具有很好的判断。 他称：“我对科技没有实质的了解。” 芒格称巴菲特在自谦。他称，伯克希尔购买苹果是一个非常好的迹象，“要么你（巴菲特）是疯了，要么你是在学习”，而他相信巴菲特是通过这个投资在学习。 03：23 巴菲特：我死后伯克希尔股价将上涨 一位股东提问称，如果伯克希尔股价在巴菲特死后下跌，那董事会是否会进行回购。 巴菲特表示：“如果我今晚死了，伯克希尔股价明天就会上涨。” 不过，如果股价下跌，巴菲特表示，董事会届时决定回购股票，那是合理的。他说：“如果股价因某种原因跌至吸引人的水平上。我不认为回购股票会令人厌恶。” 03：24 账面价值与股价以及内在价值 分析师提问，关于伯克希尔的账面价值与其市场价值。 巴菲特先生曾经告诉股东更多的关注账面价值，而不是股价，但近年来，情况有所变化 。 巴菲特表示，由于公司将以伯克希尔的收购价格，而非市场价值计价，所以账面价值不能包含伯克希尔许多企业的全部价值。 他说，一些伯克希尔子公司的价值是该公司报表中的10倍以上。 对巴菲特来说，真正重要的是伯克希尔的内在价值。内在价值的估值非常主观，要考虑到对未来利率的估计等多方面，巴菲特并没有说明这个具体数字。 同时，他认为，最容易被关注的指标是账面价值，即使这个指标仍旧存在缺陷。 03:25 芒格评价错过投资亚马逊：“不遗憾” 有人问，伯克希尔为什么会错过投资亚马逊。 巴菲特称，他低估了亚马逊创始人贝佐斯的才能，不仅仅是他的眼光，还有他的执行力。贝佐斯能成功的概率“一点儿也不明显”。 芒格补充称，自己并不为错过了这次投资机会而感到遗憾，这家公司的成功比谷歌还难预料。 他开玩笑表示，但是在这期间伯克希尔发现了一些其他的投资机会，“这是我们的秘密，我们不会错过所有的机会。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华谊兄弟业绩不达标，高估值、高溢价出现并发症

影视、游戏公司所处的文娱内容消费行业，由于人们会期待 “更高更快更强”，且行业格局分散，趋势不明显，原本看似双赢的并购，可能转眼间就会变成无法达到承诺业绩的烫手山芋。 在4月底，上市公司陆续披露了2016年年报、2017年一季报。 其中，备受瞩目的影视行业龙头，华谊兄弟2016年营收35.03亿元，净利润8.08亿元，下滑17%；此前所收购的5个标的其中的3个 “银汉科技”、“东阳浩瀚”、“常升影视” 业绩承诺均不达标；在2017年第一季度，更出现上市以来首次亏损，净利润亏损6841.51万元。 华谊兄弟的娱乐产业布局 笔者注意到，文娱、互联网、科技公司业绩承诺不达标的情况并不少，是什么原因导致收购标的出现 “高估值、高溢价、高业绩承诺” 的情况？业绩不达标如何解决、如何补偿？ 1. 华谊兄弟，从影视公司到 “PE”，首次出现亏损 近三年，影视是并购市场项目增长最快，估值增速最高的行业之一，先是成为并购风口，后来又因其存在的争议性，成为了监管风暴中心。 影视行业，一方面，由于人们对内容消费的偏好众多且分散，因此在行业内的许多细分领域行业不断裂变出巨大的蓝海空间，成长性可观；另一方面，大行业、小公司、市场集中度不高的特点，也决定了它们都适宜作为可以进行持续并购的行业。因此，不难理解影视行业持续出现大量并购项目，成为并购风口。 华谊兄弟，作为第一家登陆创业板的影视公司，也在过去几年从单一的影视公司，借文娱内容产业估值水涨船高的大势逐步做大，不断并购影视、游戏、互联网、VR、实景娱乐项目。 接连收购游戏标的 “银汉科技”；由冯小刚、Angelababy、李晨、张国立等明星新成立的公司 “东阳浩瀚”、“常升影视”、“东阳美拉”，将付给个人的片酬转化为公司间的业务往来，再将公司间的业务往来转化为内部关联方实现明星价值的证券化。 华谊兄弟、冯小刚合作打造的实景娱乐项目 但国内的影视产业毕竟还是新兴产业，尚未有足够成熟的估值模型，进行并购时，估值容易出现较大争议，同时承诺业绩与历史业绩往往差距较大。 华谊兄弟所收购的标的正出现这种承诺业绩不达标的情况。根据其2016年年报，“银汉科技”、“东阳浩瀚”、“常升影视”业绩承诺均不达标。 1.1. 银汉科技 华谊兄弟于2014年4月购买银汉科技50.88%的股权，作价6.7161亿元，其中支付股份对价约2.2387万元、支付现金对价约4.4774万元。 银汉科技主营业务为移动互联网游戏的研发、运营服务。2011年度净利润为63.7万元、2012年度净利润为639.57万元、2013年1-6月净利润为5,310.44万元。在被收购时，作出相关的业绩承诺：2014年度、2015年度、2016年度实现的扣非归母净利润分别不低于人民币14,300.00万元、18,590.00万元、18,565.11万元。 与银汉科技的历史业绩对比看来，银汉科技做了一个非常高的业绩承诺。 然而，在2016年，银汉的归母净利润为11,789.33万元，完成率仅为63.50%。因此，需要优先以股份进行补偿，不足部分以现金补偿的方式履行业绩补偿承诺。 1.2. 东阳浩瀚、常升影视 与此同时，华谊兄弟2016年年报还披露：之前由李晨、冯绍峰、Angelababy等明星成立仅一天就被收购的东阳浩瀚，2016年实现净利润10,141.52万元，未达到2016年承诺净利润数10,350万元，将根据协议进行补偿。东阳浩瀚及明星股东计划参与包括《奔跑吧兄弟》等节目。 Angelababy等人成立仅1天的 “东阳浩瀚” 被华谊兄弟收购，但在2016年承诺业绩不达标 此外，华谊兄弟与弘立星恒、张国立、嘉木文化于2013年签署《投资合作协议》时，弘立星恒、张国立承诺常升影视2016年实现净利润数为3,779.50万元。但在2016年，常升影视实现净利润数仅为2,500.13万元，未达到业绩承诺，亦将按照协议进行补偿。 经历过高估值时期，收购标的承诺业绩不达标的情况还有很多，收购游戏电商MMOGA的金利科技、收购云计算公司的荣科科技等文娱、TMT公司都遇到同样情况。 2.“高估值、高溢价、高业绩承诺” 是怎么来的？ 华谊兄弟在2015年所收购的东阳浩瀚与东阳美拉两家明星成立的公司，其成立时间都非常短，东阳美拉成立1天，东阳浩瀚也只有几个月，税前利润分别为6,815万和6,137万，与收入的差额分别为122万和200万。 基本可以确定，这就是将原本直接归属于明星的片酬，变成了其控股公司的营业收入，然后通过并购上市实现证券化，华谊兄弟也可以通过财务并表优化现金流量表。 华谊兄弟正在加紧布局实景娱乐 回顾A股发展史，这种成立时间短、运营时间短、处于发展阶段初期的标的被并购上市已经成为常态。 以往谋求在A股借壳上市的公司，或者上市公司所寻求的并购标的，通常体量较大，成立时间较长，商业模式、盈利模式都已经相对成熟。 但近年来，更多体量小，成立时间短，发展阶段尚处早期的公司，本来可能还处于B轮左右，就不断被并购登陆A股。并购市场和二级市场也在这个过程中经历了一系列的 “风口教育”，从影视、游戏到互联网金融、新能源汽车，标的发展阶段越来越早期化，估值标准从3个月营利预期到未来3年业绩再到赌赛道 “万亿市值”，一级市场项目越来越昂贵。 相应地，就出现了 “高估值、高溢价、高业绩承诺” 的趋势，甚至在二级市场股价泥沙俱下的时候，上市公司为了兑现业绩，还会加快并购，把并购从 “产业发展” 变成 “市值管理”。 3.点评：轻资产并购的后遗症 在关联方并购较多的时期，业绩承诺对于保护中小投资者是能起到一定的保护作用的。但当非关联方并购越来越多，业绩承诺就会逐步演变为用于推高并购交易标的估值，并购交易的高估值、高业绩承诺又会导致上市公司的股价拉高。如此一来，并购标的原股东通过出售资产获得了超额收益；上市公司股东也可以通过质押或减持的方式获取大量现金。 但即便产业发展、逻辑延伸无尽头，短期内的资金、信用也是有限的。影视、游戏公司所处的文娱内容消费行业，由于人们会期待 “更高更快更强”，且行业格局分散，趋势不明显，原本看似双赢的并购、看似美好的远大愿景，可能转眼间就会变成无法达到承诺业绩的烫手山芋。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

篮球也加入共享，共享经济真的好焦虑

尽管共享单车的火爆再次引爆了人们对于共享经济的兴趣，但是我们并不能因此将其看作是共享经济的类型，它仅仅只是改变了一种资源提供的方式而已。 继共享单车再次将共享经济的概念拉入到人们视野当中之后，共享充电宝和共享篮球的出现则让我们从实践的角度看到了当下人们对于共享经济的理解。 正如人们对共享单车的看法一样，很多人并不将共享充电宝和共享篮球看作是共享经济的一种，对于它们未来的发展前景同样持观望的态度。 共享经济的概念的泛滥已经成为当下互联网市场浮躁内心的一种外在表现，缺少对原有模式的创新，无法找到新的增长点成为困扰当前中国互联网发展的最大问题。 基于共享经济衍生出来的众多共享概念更多地表现出人们对于共享经济概念的一种滥用，在新的模式和发展思路尚未理顺的背景下，由共享单车火爆衍生出来的众多共享概念似乎能够让我们能够重新审视当下的市场环境以及市场从业者的心态。 据介绍，共享篮球出现在浙江某校园内，使用者借助微信能够轻松实现租借篮球的操作，使用者如果想要使用共享篮球，需要用微信支付29元的押金，使用篮球的费用为每半个小时1.5元。 为了保证使用者能够按照规定归还篮球，使用者在租还球的时候都要进行录像操作。目前这款共享篮球运营情况良好，运营公司计划将这一理念推广到更多校园里。 同前些天火爆的共享充电宝一样，共享篮球通过给使用者提供相关资源来获取一定的回报，以解决当下某些人群遇到的相关痛点和问题。尽管运营公司对于共享篮球的推广信心满满，但是很多人对于这种共享方式依然持观望态度。 “共享+” 涌现折射出市场的某种焦虑 在市场环境下，借助业已成功的模式，寻求新的发展模式成为很多公司的重要选择。 投入巨大，试错成本高，让很多公司望而却步。尽管以BAT为代表的互联网公司都在布局智能科技、大数据、VR技术等未来的新技术，但是对于这些新技术如何发展，如何才能更好地找到突破口依然是一个相当大的困难。 从当前的发展情况来看，未来的发展新模式与新思路需要很大的试错成本，对于一些中小型企业来讲，他们无法承受太多的试错代价，这让他们在市场当中显得有些谨小慎微，亦步亦趋。 而这些新的发展方向需要很大的投入才能有些许的起色，这对于中小型企业来讲更是难上加难，在这种情况下，观望与平稳成为很多公司的必然选择。 除了新技术的投入巨大之外，对于新技术的发展路径和盈利模式缺少一个相对清晰的认知更是加剧了市场平静的状态。 以VR为例，尽管市场对于VR的市场前景相当看好，并有众多企业参与其中，但是真正在VR上有大的投入，真正对VR有大的推动的企业少之甚少。这就导致了很多VR从业者仅仅只是观望，并没有付诸太多动作，等到市场发展思路逐步清晰之后，或许才能驱动整个市场大步前进。 “共享+” 的概念不断涌现正是这种市场状态的直接体现，共享单车领域持续获得资本关注，并逐步扩大它们在用户当中的影响力，让更多企业看到了利用这个概念继续进行变现的可行性。 在新发展思路并不清晰的前提下，很多公司望而却步，转而选择旧有的模式成为较为稳妥的选择。在现阶段，基于新技术的发展模式是互联网巨头们有能力，并且有机会尝试的一个领域。 “共享+” 更像是 “互联网+” 的延续。当前不断涌现出来的 “共享+” 的概念，更像是 “互联网+” 的一种延续，并没有太多创新的地方。 它之所以能够在短时间内不断出现，其实正是市场缺少一个切入点对尚未完全消退的 “互联网+” 热情的一种释放。共享单车的持续火热所带动的一大批热情似火的人们对于共享经济在更多领域的应用抱有十足信心，他们期望通过共享概念的再次应用获得新的更大发展。 从本质上看，“共享+” 其实是 “互联网+” 的一种延续。通过将已经火热的概念在其他相关的领域上进行应用，在减少用户宣介和培养成本的前提下，能够很快被用户所接受。这反映出市场对于当前市场缺少引爆点的一种焦虑，更是对于未来发展的一种毫无头绪。 之所以会说 “共享+” 是 “互联网+” 的一种延续，其中一个很重要的原因就在于当前很多共享经济的衍生概念从本质上来看其实依然是建立在 “互联网+” 概念的基础上的，它们的本质并没有太多触及本质的改观。 基于 “共享+” 的概念不断涌现折射出市场对于未来市场不确定性的担心以及市场对于新技术发展模式的不成熟的担忧，如果 “共享+” 的发展势头持续进行下去势必会将导致更多元素加入到共享经济的之中，同样将会衍生出更多的发展类型。 简单相加不是共享经济，共享经济应有更多创新 共享经济在出行、单车、美食等诸多领域的应用让我们看到了它对于用户独特的吸引力，于是为了减少风险造成的损失，很多创业者开始将目光转移到了 “共享+” 诸多的领域。然而，共享经济并不是简单的概念套用，而是应当具有更多创新和改变。 共享经济应当加入更多新元素。尽管当前出现了很多基于共享经济的概念，但是很多共享仅仅只是改变了资源提供的方式而已，并没有真正将共享经济的概念进行进一步的深化和提升。其实，这样的共享更像是共享经济的一种生搬硬套，并没有真正从本质上改变共享经济本身。 “共享+” 应当加入更多元素，这些元素能够从根本上改变当前仅仅只是将共享看作是一个噱头的做法，真正通过共享经济让用户享受到更多实惠。比如，我们能够通过平台规则的优化来提升共享的效率，改变资源共享当中供给方与需求方信息不对称的问题，真正让更多人的都能够享受到共享经济带来的实惠。 共享经济中真正实现的是资源的公平、公正、有效的流通，在这个过程当中强化供方与需方之间的协调和配合显得非常重要。 我们可以借鉴其他互联网模式的先进经验来达成这样的目标，当前以京东众筹、聚米众筹、苏宁众筹为代表的众筹平台都在致力于将项目方与投资者通过社群等形式聚拢到一起，通过提升沟通效率来增加众筹的透明度和公开性。 共享经济同样可以借助数据元素、科技元素来打破供方与求方之间的壁垒，真正让共享经济实现无缝对接，减少外部因素对共享经济的干扰，真正将共享进行到底。 随着大数据、云计算、智能科技等元素的不断发展，我们能够通过这些新的元素来促进共享经济更好发展，彻底打破共享经济两方的壁垒，减少平台参与，仅仅只将平台看作是一个监督方，让共享经济真正成为供方和求方的共享。 共享经济的精髓在于解决资源过剩，而不是解决资源提供。当前的共享经济是通过改变或者创新一种资源提供的方式来解决用户的痛点，而不是通过共享来解决供方资源过剩，需求方资源不足的问题。 这显然并不符合共享经济的根本含义，这样的共享也不会真正的共享，想要实现真正的共享必须尽可能减少平台的参与频率，仅仅将平台看作是一个监督方来看。 因此，共享经济的精髓在于它能够解决社会当中资源过剩的问题，而不是解决资源提供的问题。共享经济其实是一个平台型的概念，它实现的是一种数据的精准匹配，而不是另类的资源提供。 如果仅仅只是将共享经济看作是一种新的资源提供方式，显然已经背离了共享经济的本质，这样的共享不是真正的共享，仅仅只是一种另类的供给改革。 真正的共享其实是免费。纵观当前的共享经济模式，很多情况下仅仅只是一种资源的提供方式而已，用户想要获得服务必须付费才能实现，而且付费的对象恰恰是这些资源的提供方而已。这其实是 “互联网+” 的变种，它们通过改变资源的提供方式获得了一个新的变现渠道而已，并不是真正的共享。 真正的共享应该是免费的，以当前的共享出行为例，随着共享平台的发展成熟，共享经济的两端其实应该能够实现各种元素的交换，而不仅仅只是表现在金钱上，真正的共享经济应该是供给方和需求方能够通过各种各样的方式来兑现自己的收益。 比如，我们在获得某些收益的时候，可以通过一些隐性的福利来实现或完成。 比如，我们在众筹的时候，可以将投资者的收益通过金钱和隐性收益等形式进行展示，投资者参与的方式也可以是金钱或者其他方式。 尽管共享单车的火爆再次引爆了人们对于共享经济的兴趣，但是我们并不能因此将其看作是共享经济的类型，它仅仅只是改变了一种资源提供的方式而已，对于其他方面并没有太多的改变。 如果我们仅仅通过这样的 “共享+” 模式就断定这就是共享经济的话，显然无法真正实现共享经济最终免费的终极目标。 对于共享经济的热度或许在未来还会是一种趋势，但是这种趋势并不能真正改变我们对于整个共享经济的认识，只有真正将共享经济的两方实现信息和资源的共享，减少平台方的因素才能真正让共享经济变成给我们带来福利的全新生活方式。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

谷歌推首款DIY开源AI硬件 树莓派玩家又能折腾了

Google AIY开源项目：Voice Kit 众所周知，谷歌专注人工智能已有很长一段时间。不仅在其Google Now和语音辅助项目中使用AI来改善用户的生活，而且在Google Home中也运用了Alexa语音助手。同时，谷歌在开源上也做了很多的支持和倡导工作：发起了一项以开源为主题的AIY倡议活动，目的就是想调动公众对AI项目的关注和兴趣。创立以来，谷歌已公开了多个开源AI项目。 谷歌AIY项目：Voice Kit 近日，谷歌宣布了AIY项目的最新进展——谷歌首款开源AI硬件产品“Voice Kit”宣告发布。Voice Kit可利用树莓派来创建基于语音的虚拟语音助手，但是其并不包含树莓派，需要用户自备，用户可以使用Pi 3 Model B，Pi 2以及Pi Zero来设计和测试。 据谷歌AIY项目总监Billy Rutledge介绍： Voice Kit是谷歌首个开源的AIY项目：根据相关说明可创建一个语音用户接口（VUI），能够使用云服务（类似于全新的Google Assistant SDK或者Cloud Speech API），或者完全在设备上运行。该项目极大的扩展了树莓派的功能。 Voice Kit套件 Rutledge进一步表示，Voice Kit配备了一个顶级语音硬件配件（HAT），还包括一个立体声麦克风Voice HAT板、连接低电压组件的GPIO引脚传感器和一个专用电源连接器。同时，Voice Kit还采用了Pi 3 Model B的印刷版和MagPi 57进行了设计和测试。 Voice Kit套件可借助Google Assistant SDK和Cloud Speech API将Pi 3转换为语音数字助理，用户在此基础上可为自己的项目添加语音交互功能。 此外，谷歌还介绍了该项目的潜在用途。比如： 更换家用电器和消费电子类产品上的物理按钮和数字显示器。 在连接的设备上通过更换智能手机app来控制设备。 在辅助机器人上添加语音识别功能，在此只需将机器人与简化的编程接口 ...... 目前关于谷歌的Voice Kit的定价还不清楚。不过据了解，该开源硬件将很快在美国的Barnes and Noble零售店开卖， 而英国的Asda、Sainsburys、Tesco和WH Smith也都将陆续开售。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会为四板市场定规 投资门槛50万

不得跨区经营，地方政府负责日常监管并承担风险处置责任，证监会对市场运作进行监督检查，预警风险并处置督导。 在地方政府批准设立的纷繁复杂的各类交易场所中，区域性股权市场（俗称四板市场）被单独列出，纳入多层次资本市场体系，由证监会制定审慎的监管规则，地方政府负责日常监管并承担风险处置责任进行 “齐抓共管”。 日前证监会正式发布《区域性股权市场监督管理试行办法》（下称《办法》），明确地方政府与证监会的职责划分、投资者门槛及禁止跨区域经营。《办法》自2017年7月1日起施行。 证监会发言人邓舸在5月5日的新闻发布会上表示，《办法》明确界定中央和地方监管职责，充分发挥中央和地方两个积极性，这有利于完善监管协同机制，防止监管空白和监管套利，严厉打击各类违法违规行为，保护投资者合法权益，防范和化解金融风险，促进区域性股权市场健康稳定发展。 下一步，证监会将会加强对省级人民政府开展区域性股权市场监管工作的指导、协调和监督，对市场规范运作情况进行监督检查，对市场风险进行预警提示和处置督导，在职责范围内采取必要的措施。 明确中央及地方监管职责 《办法》明确了证监会及地方政府在区域性股权市场的监管职责划分。 根据《办法》，省级人民政府依法对区域性股权市场进行监督管理，负责风险处置；由其指定的地方金融监管部门承担对区域性股权市场的日常监督管理职责，依法查处违法违规行为，组织开展风险防范、处置工作。 证监会及其派出机构对地方金融监管部门的区域性股权市场监督管理工作进行指导、协调和监督，对市场规范运作情况进行监督检查，对市场风险进行预警提示和处置督导。 《办法》指出，地方金融监管部门与中国证监会派出机构应当建立区域性股权市场监管合作及信息共享机制。 50万元投资者门槛 《办法》中的投资者门槛与今年1月国务院印发的《关于规范发展区域性股权市场的通知》保持一致。 明确在区域性股权市场发行证券，应当向合格投资者发行，合格投资者的标准除了机构投资者外还包括在一定时期内拥有符合证监会规定的金融资产价值不低于人民币50万元，且具有2年以上金融产品投资经历或者2年以上金融行业及相关工作经历的自然人。 据记者了解，此前区域性股权市场投资门槛差别较大，有的交易所是10万的门槛，而北京股权交易中心是300万的门槛。 此外，《办法》也明确规定在区域性股权市场发行证券，不得通过拆分、代持等方式变相突破合格投资者标准；不得采用广告、公开劝诱等公开或者变相公开方式。 投资者在区域性股权市场买入后卖出或者卖出后买入同一证券的时间间隔不得少于5个交易日。 不得跨区域经营 值得一提的是，《办法》明确要求区域性股权市场不得为其所在省级行政区域外企业证券的发行、转让或者登记存管提供服务，这也意味着四板市场不允许跨区域经营，监管希望有效控制风险，便于风险处置。 一位地方股权交易中心负责人告诉记者，虽然证监会也要求地方政府和挂牌地政府之间建立合作机制，督促整改，但在实际操作中非常困难。“比如北京市政府去找上海市政府说，你把北京的企业给我退回来，难度可以想象。” 此外，当前全国各类交易场所有上千家，非常混乱，证监会出台四板市场的监管规则，新增了 “私募证券的发行和转让工作只能由区域性股权市场来做”，也就意味着除了40家区域性股权市场外，其他的各种交易场所都不能涉及私募证券的发行转让，不允许进行监管套利。 “但是这给监管部门出了一个大的难题。”上述人士告诉记者，到底怎么认定私募证券非常困难，其他的交易平台可以换成各种各样的名目，比如叫收益计划、受益权转让计划等。就算认定了其他的交易平台违规发行私募证券问题，该如何查处？这些平台的监管是在地方政府，也都是地方政府自己批的，所以自己批的机构自己查，存在显见的利益冲突。 地方交易所清理工作进度不一 此外，证监会在5月5日还召开了清理整顿各类交易场所“回头看”工作交流会，但目前各个地区“回头看”工作进度不一。 证监会表示，目前有的地区尚未公布“黑名单”；有的地区未按要求梳理通报交易场所会员、代理商、授权服务机构等情况；有的地区对重点交易场所的清理整顿迟迟未按照要求付诸行动。“地方各类交易场所的问题仍然很大，风险较为突出，形势不容乐观。” 会议再次重申，各地区各部门坚持全国一盘棋，守土有责，既要“回头看”，又要“扎实干”，对交易场所分类处置，该关闭的坚决关闭，该规范的切实规范，该整合的限期整合，该转型的及时转型，坚决打击违法违规交易。 对于“微盘”交易平台、严重违法违规的交易场所、违法违规且拒不整改的交易场所、未取得省级人民政府批文的非法交易场所要下决心取缔关闭。 “各地区各部门要标本兼治，建立交易场所规范发展的长效机制。”会议要求各地区要以是否有利于服务实体经济为标尺，尽快推动交易场所按类别有序整合，原则上一个类别保留一家。此外，要从严审批交易场所，“回头看”期间不得再批设或变相设立新的交易场所。“回头看”工作结束后，按照原则上一个类别一家的要求，不应再批设新的同类别交易场所。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会：拟要求证券基金信息系统实施用户认证

5月5日，证监会新闻发言人邓舸在例行新闻发布会上表示，近日证监会发布了《证券基金经营机构信息技术管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），向社会公开征求意见。 《办法》共八章六十四条，从信息技术治理、信息技术合规管理、信息系统安全、数据安全、业务连续性管理、专项业务服务机构、信息技术服务机构、监督管理等方面提出了具体要求，实现了证券基金业务活动中信息技术相关市场主体监管的全覆盖。 值得注意的是，《办法》明确要求，专项业务服务机构应当对信息系统实施用户认证和访问控制管理。信息系统的管理、操作和访问权限管理应当遵循最小功能原则和最小权限策略，并经合规部门审批。此外，经营机构还应当建立定期检查与核对机制，确保用户访问权限与其工作职责相匹配，防止授权不当或者出现非授权账户。 2015年股市波动中，杠杆资金汹涌入场助涨杀跌，处于灰色地带的场外配资通过恒生网络HOMS系统、铭创公司FPRC系统、同花顺公司资产管理系统等第三方交易终端软件为客户提供账户开立、证券委托交易、清算、查询等证券服务，且按照证券交易量的一定比例收取费用。这些系统对伞形信托的子伞进行再分仓，将投资人进入门槛降低至一万元，且隐密性较强，监管无法穿透至个人。2016年11月25日，证监会对上述三家场外配资资管系统提供商开出4.87亿元罚单。 2008年以来，证监会先后出台了《证券期货业信息安全保障管理办法》（证监会主席令第82号）以及《证券期货业信息安全事件报告与调查处理办法》（证监会公告〔2012〕46号）等监管规定，以信息技术安全为核心，对经营机构与服务机构信息技术管理提出了原则要求，同时以自律规则、行业标准的形式提出了一些具体要求。 近年来，随着证券市场的快速发展，经营机构、专项业务服务机构的信息系统架构、部署模式、管理机制发生了较大变化，信息技术风险的内涵和外延得到进一步扩充，行业信息技术应用领域也反映出一些新情况、新问题，对行业信息技术监管法规体系提出新的需求。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管叫停券商资管资金池业务 要求限期整改

深圳证监局要求辖区券商禁止开展资金池业务，资管产品的期限应和所投资产期限一一对应，5月10日前提交自查整改报告。 财新记者获悉，深圳证监局近日通知辖区内证券公司，禁止其开展资金池业务，资管产品的期限应和所投资产期限一一对应，不得存在滚动发行、期限错配、集合运作、分离定价的资金池业务。此外，公募产品不得进行份额分级。 5月5日，在证监会新闻发布会上，发言人邓舸也对这一问题进行了回应，表示近日有关证监局督导部分证券公司对照法律要求开展资管业务自查是前期监管工作的延续，并非新增要求。 证监会延续资金池产品监管要求 资金池业务是市场中对具备借新还旧、混同运作、募短投长、脱离标的资产实际收益率进行分离定价、非公平交易等操作特征的各类资管产品的统称。 一位华东地区券商部门负责人详细解释了这类产品的特征：“比如固定收益产品投的债券久期一年或者两年，但是底下卖的产品是3个月、6个月的，资金作为底仓购买长久期资产，到期后滚动发行，靠产品里本身的现金和新募集资金兑付之前到期的产品，所以风险还是很大的；没钱的话就需要卖掉长久期的债券，如果卖不掉就会透支。” 也有券商资管人士表示，这类产品的底层资产也有投向非标准化产品，风险也会相对突出，是当时监管重点摸底的风险点。 邓舸表示，近年来在日常监管中证监会关注到少数证券公司资管产品和基金专户产品运作上存在上述一种或多种特征，相关操作模式背离了资管产品独立运作风险自担的基本特征，容易积累流动性风险，形成刚性兑付的误导性信息，实际上损害了投资者利益。 因此，为促进证券基金机构资产管理业务规范运作，去年7月证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，进一步重申证券期货经营机构不得开展或参与具有资金池性质的资产管理业务。 邓舸表示，规定发布后，为督促落实有关要求，证监会在日常监管中持续多次开展机构自查和专项检查，分步规范证券基金存在资金池隐患的资管业务，截至目前大部分涉及相关问题的资管经营机构通过新设产品承接、实现期限匹配的方式完成了规范，相关规范行为有序进行，未对市场造成影响。 地方证监局发文规范 据财新记者了解，部分证监局已经下发资金池资管产品详细整改要求。有券商资管人士向财新记者表示，此次要求整改的产品主要有三类，分别为大集合资金池产品、结构化资金池产品和私募资金池产品，并且限期在5月10日前提交自查整改报告。 不过也有券商人士表示，此次通知只是业务自查，排除风险，影响并不大。近期严监管后，各类业务自查已快成常态工作。 事实上，早在今年2月初，各地证监局就已摸底券商资管 “跨期平层类” 资管产品，即投资长久期资产的产品分拆成短期滚动发行。 地方证监局此次整改要求也符合上述产品风险。据财新记者了解，跨期平层和结构化的大集合资金池产品，监管要求严格控制产品规模，原则上产品规模应逐月下降，投资范围也应投向高流动性资产，不得投资于私募债、资产证券化产品等流动性较差的品种。 此外，地方证监局同时强调了产品风险，要求不得增加杠杆，严格监控产品负偏离度，避免造成潜在损失。 而非资金池但结构化的大集合产品，同样对规模和杠杆做了要求，证券公司需要严格控制产品规模，原则上产品规模应逐月下降，不得继续提高产品杠杆倍数。 小集合资金池产品则需要按照2016年7月18日执行的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》中的要求进行整改。 有资管公司人士表示，证监局还要求大集合产品修改合同须事先跟证监局沟通，且合同修改只能往符合监管要求的方向改。大集合产品作为历史遗留问题，未来的处理方法只有两种：一是自然到期结束，二是转为公募产品，但前提是资管公司取得公募基金牌照。 上述华东地区券商部门负责人介绍，这类资金池资管产品设计的初衷是降低资金成本。一般而言，长期限的产品收益率也会相应抬高，比如发行一年期集合类产品收益率为4.5%，短期的三个月期限仅需4%，滚动发行后一年的差额就有50bp。银行理财和信托早于券商推出过期限错配的短期理财产品。 目前，资金池类资管产品在整个市场发展规模并不大，仅个别公司发展较快。事实上，若不涉及拆期限，主动管理型的产品是目前监管鼓励方向，去年各项规定收紧后，券商资管也在寻求转型，减少监管不鼓励的通道业务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

工信部：推动互联网金融应用 拓宽融资渠道

5日，工信部在北京举办 “2017中小企业信息化服务信息发布会”，总结2016年中小企业信息化推进工作并部署2017年工作任务。工信部中小企业局马向晖表示，2017年是中小企业信息化推进工程实施的第十二年，随着 “互联网+”、“移动互联网” 的日益普及应用，中小微企业的信息化需求呈现出个性化、多元化和多层次趋势，工信部去年印发了《工业和信息化部关于进一步推进中小企业信息化的指导意见》，今年将进一步拓展发展思路，创新工作方式，突出服务重点，推动新产品、新业态、新市场和新模式的发展，继续引导发挥大型企业、服务商、专业机构的作用，为中小企业提供更为广阔的发展空间。重点做好以下工作： 不断提高信息化服务能力。充分发挥大型信息化服务商在技术、人才、网络资源和服务能力方面的优势，深入研究中小企业发展的信息化共性和关键需求，建设完善中小企业信息化服务平台，不断完善研发设计、管理提升、市场营销等支持企业核心业务发展的信息化应用服务，采取线上、线下多种服务方式相结合的具体做法，开展咨询诊断、技术支持、筹资融资等服务，提供中小企业信息化解决方案，探索信息化解决中小企业发展难题的有效手段，增强提高服务的适用性和有效性。 提高中小企业信息化应用水平。推动移动互联网、云计算、大数据、智能制造等新一代信息化技术在中小企业信息化中的普及和应用，鼓励中小企业通过信息技术开展研发设计，提升创新能力;推进生产制造流程的柔性化改造，发展网络众包、个性化定制、服务型制造等新模式，促进中小企业传统生产方式变革和提升;通过应用经营管理信息化软件，并逐步向商业智能转变，全面优化业务流程，提高经营效率和管理水平;依托电子商务服务平台，利用大数据资源提升精准营销效果;推动互联网金融应用，拓宽融资的渠道，缓解中小企业融资难的问题。 继续营造大型企业和中小微企业的创新能力。引导和鼓励大型信息化服务商、专业服务机构的信息化服务平台向中小企业开放入口、数据信息、计算能力，通过任务众包、生产协作、资源开放等方式，培育产业链、打造创新链、提升价值链，促进大企业带动产业链上下游中小企业协同研发、协同制造、协同发展，实现资源共享、合作共赢。 统筹发挥政府和企业的作用，合力协同，深入开展信息化的服务。进一步加强各级政府部门与信息化服务机构的合作，针对中小企业的信息化服务需求，发挥服务机构在人才、技术和资源等方面的优势，利用已经形成的服务网络和专业机构，使服务与需求对接更为有效。去年也搭建了集聚优质资源面向中小企业搭建志愿服务的平台，通过半年多的运作已初见成效，有些地方还是在试点。下一步要积极推动和支持信息化服务商深入各地工业园区、产业集群和专业市场等，开展大规模互联网和信息技术的宣传普及、专业人才培养和应用推广活动，创新培训方式，增强体验效果，促进供需双方合作共赢。

智能投顾迎首场合规检查 从正规军开始

今年以来，金融风险防范已被提高到了前所未有的高度。 5月3日，证监会在官网发布消息称，4月25日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，并就维护国家金融安全进行第四十次集体学习，习近平总书记发表了重要讲话。中国证监会党委立即组织学习，5月2日上午又召开专题会议，深入学习习近平总书记重要讲话精神，并结合资本市场和证监会系统实际，研究部署贯彻落实工作。 对此，证监会党委要求，“要把防控金融风险放到更加重要的位置，全面梳理资本市场各项风险点，自觉维护和依靠金融监管协调机制，牢牢守住不发生系统性风险的底线。” 日前监管层正以现场专项调研为名，对涉及智能投顾业务的证券公司进行检查。这也是智能投顾出现以来，监管层首次以专项调研名义对智能投顾 “正规军” 进行合规性检查。 这次重点挑选的是开展智能投顾的代表性券商，比如海通证券、广发证券、平安证券和长江证券等。其中一个重要的目的就是对涉及开户业务、智能选股等的合规性进行盘查。 近年来，伴随着智能投顾理念的不断深入，资本也开始转向金融科技(Fintech)市场，智能投顾作为金融科技中的代表之一，成为了资管行业的最新热点。2016年随着广发证券、广发基金、招商银行等传统金融机构纷纷布局智能投顾业务，国内资管行业“正规军”开始真正入局，2016年也被称为中国“智能投顾元年”。 业内认为，监管部门对于券商智能投顾业务的首场合规检查仅仅只是开始。后续，对于泛资管领域的监管也已纳入议事日程中。 “正规军” 大举布局 截至目前，智能投顾领域已成为部分券商布局金融科技的主要发力点。 4月8日，长江证券在武汉宣布其自主研发的国内首个券商智能财富管理系统——iVatarGo正式上线。而且，不同于以往设定资金门槛的财富管理服务，iVatarGo将均等地向所有长江证券的客户提供智能财富管理服务，覆盖所有客户。 据介绍，iVatarGo基于6大类-106个因子-231个标签，在确保客户信息和资料绝对保密的前提下，对客户的投资行为数据、交易数据进行深度智能分析，为每名客户进行全面精准 “画像”，希望通过它来帮助客户智能获取投资信息、分析投资情报，成为客户投研和决策的智能助手。 此外，区别于一般的智能投顾，iVatarGo所用到的客户标签体系，除年龄、性别基本特征外，还涵盖了投资特征、交易行为特征、投资能力、投资风格、投资策略、当前持仓等用户投资行为特征。 此前，广发证券推出了贝塔牛机器人投顾系统；华泰证券则成功完成收购美国领先的统包资产管理平台Asset Mark。 而国信证券的旗舰营业部泰九营业部则组建了产品开发、策略研究、市场营销以及推广销售团队，试图利用金融工程和大数据的方法，对客户进行股票配置建议。 公募基金中，广发基金于2016年8月28日率先在业内推出了首个智能基金组合服务 “基智理财”。 对此，广发基金互联网金融部总经理魏恒江表示，伴随着各类水平参差的参与者涌入智能投顾这一市场，其所提供的产品服务同样良莠不齐。 魏恒江称，大多数企业往往打着 “智能投顾” 的口号，却把所提供的服务与传统的量化策略产品混为一谈，仅仅着眼于对投资者进行产品推介销售，在后续的服务层面出现了断层，也导致智能投顾产品难以发挥出超过传统投资的优势。 基智理财正是在这样的背景下诞生的。截至目前，基智理财所提供的资产配置服务包含目标风险确定、组合推荐、一键购买、调仓提示、一键跟投、组合服务报告等，分别包括量化策略型组合资产配置型组合。 今年1月，基智理财升级2.0版本，全新上线基智•行业量化精选、基智•大小盘轮动、基智•稳盈1号 3个量化策略组合，为用户提供更多元的资产配置服务。截至今年2月末，其组合销量已达5亿元。 值得一提的是，正如其他互联网金融产品的成长路径，资本涌入引发智能投顾行业的迅速扩张，不可避免地会伴随着一些 “挂羊头卖狗肉”、同质化竞争等现象出现，这会给本不成熟的市场增添一些混乱。因此，对智能投顾的未来及监管问题也引来广泛关注。 美国监管经验借鉴 此外，业内人士杨新隆认为，相较于美国而言，中国这个多变且不成熟的资本市场首先缺乏成熟的投资品种；其次，未完成多维度、高频度的数据积累；目前，投顾基本为免费，因此低门槛、低收费的优势并不会吸引国内投资者；投资者的投资理念尚未成熟；投顾平台资产配置和再调整的高效性有待提高等。 具体来看，与美国智能投顾相比，国内投资环境在资产池、投资者结构与监管政策方面存在一个天然的壁垒。 首先，资产池差异在于美国的智能投顾公司的主要投资标的为ETF产品，而美国市场有近1600支ETF产品，且产品种类繁多。同期我国的ETF数量共130支，且多为传统股票指数类，债券、商品类不到10支。 其次，投资者结构差异主要体现在美国多为机构投资者，且用户理财概念更深刻，智能投顾帮助他们实现理财目标，避税规划，提高效率。而国内投资者多为散户，且投机理念大于投资，追求短期收益。 最后，监管政策方面，美国的投顾公司需注册RIA牌照，在《投资顾问法》约束和SEC的监管下，就可以接受客户委托进行账户管理；中国需要投顾机构拥有证券投资咨询机构的资质，投顾本身也需要具有证券投资咨询执业资格，并在协会注册登记。 2017年2月，美国证券交易委员会（SEC）投资管理部就智能投顾应该如何行事这一问题，官方发布了一个非常详细的指南。 依照《美国1940年投资顾问法》（The Investment Advisers Act of 1940），美国证监会提出，智能投顾企业必须做好以下三个方面的问题： 一是智能投顾企业必须对客户做详细的信息披露。以便于让客户能够充分理解智能投顾的运行方式、潜在的利益冲突以及可能出现的风险，此外，企业也必须清楚界定自己的服务范围，人在其中扮演的角色等。 二是智能投顾必须为客户提供合适的建议。为了给客户提供合适的建议，智能投顾公司都使用问卷等形式收集客户在风险偏好，投资时限等方面的信息，但SEC提出，这类问卷的问题设置一定要充分，而且必须表达清晰。 三是智能投顾必须具备有效的合规规划，以确保所有的相关行为都符合法规的要求。 在杨新隆看来，对于智能投顾的监管，美国的确有很多可取之处。除了以上的各种指南，美国的投资顾问法还规定，投资顾问必须在SEC等机构注册才能提供服务，这就意味着投资者可以从官方网站上查到这些智能投顾公司的背景信息。 不过，杨新隆也称，虽然国内智能投顾发展的确有特殊的市场条件，但它有足够的创新空间，并且切中了传统金融机构存在转型需求这一痛点。因此，不能忽视智能投顾这一新趋势。一旦政府针对智能投顾的监管政策制定并落实下来，金融行业将迎来一轮洗牌。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外商独资私募推出首只基金：投债市不投A股

外来的和尚真的好念经？终于有产品可以一较高下。富达国际旗下位于上海的外商独资私募基金公司，也就是富达利泰投资管理(上海)有限公司在中国已推出首只私募证券投资基金产品。 海外资产管理公司觊觎中国市场已久，尽管早先也有外商独资发行投资海外市场的合伙产品(QDLP)，但富达这只产品是真正在基金业协会登记的、投资管理设立在中国境内、与国内私募一样面对国内客户、投资国内市场的产品。可谓真正与国内私募站在同一起跑线上的面向高净值人群的私募产品。 据了解，富达国际旗下的外商独资企业于2015年9月在上海成立，并于2017年1月成为首家获得由中国证券投资基金业协会颁授的私募证券投资基金管理业务资格的外资资产管理公司，可率先在中国开展私募基金业务。 从富达国际的选择来看，首只产品并没有选择A股，而是选择了相对风险较小的固定收益。富达国际在中国发布的首支私募证券投资基金“富达中国债券1号私募基金”(以下简称“该基金”)主要投资于国内债券市场。同时，其基金经理也选择了从内部挖掘。 据了解，该基金由富达国际的黄嘉诚先生负责管理，其于2017年3月从香港调任至上海。黄先生于2002年加入富达国际担任固定收益业务分析师，在固定收益投资领域拥有超过14年的从业经验。同时上海的固定收益团队给予其支持。 依据基金业协会产品公示信息，该产品成立于今年3月30日，于昨日在协会备案，投资范围为银行存款、债券、优先股、债券回购、资产支持证券、利率互换、国债期货及法律法规或中国证监会允许私募基金投资的其他金融工具。 投资方式为直接投资。 黄嘉诚表示，“作为一家独立的、以投研驱动的资产管理公司，富达国际在全球不同地区的经济周期内都创造了卓越的投资业绩。相信在中国这个潜力巨大的市场，我们也能够把握投资机遇，帮助投资者实现投资目标。” 凸显资管放开信号 随着资产对外的逐步放开，越来越多的外资企业开始利用所谓的WOFE(外商独资企业)进入中国的资产管理市场。 据了解，之前不少海外机构虽然可以通过机构的专用额度投资内地市场，但机构与人员多在香港等地，甚至一些还委托给内地的基金经理。随着富达国际破冰并首发产品，也为不少想进入中国市场的外资机构树立了模板。 最热衷的内地市场的公司多数都早已有布局。以富达为例，富达国际分别于2004年和2008年在上海和北京设立了代表处，并在大连成立了中后台支持中心，拥有近500名员工。富达国际已经在中国从事多年投资业务，拥有12亿美元的合格境外机构投资者的额度，是全球范围内拥有最高QFII额度的基金公司之一。全球最大资管机构贝莱德等也有布局，如在上海设立投资基金公司，已发行了投资海外的合伙产品。 还有一些大型资管机构在等待着独资进入中国市场的机会，如全球第二大资产管理公司领航，就希望能以独资身份进入内地，但目前公募资管仍未向外资开放。 面对外资，目前我国的开放程度还局限在私募基金管理范围。证监会2016年6月30日表示，允许符合条件的外商独资和合资企业，申请登记成为私募证券基金管理机构，在中国境内开展包括二级市场证券交易在内的私募证券基金管理业务。 产品能否念出真经？ 市场对外商独资金融管理机构有一定的期望。一方面，合资的制肘在外商独资中得到破除，能够更好的发挥外资的自主能动性，充分利用更加完善和规范的投资经验和管理模式；另一方面，外资在量化投资、对冲管理等方面有着更加丰富的经验，而随着国内市场在相关领域的逐步开放，这些经验无疑能更好的转化为实实在在的业绩表现。 据了解，不少业内人士对外资做私募并不乐观。目前，海外资管在国内要想做的风生水起并不容易。如要想产品出成绩最关键的是人才，而在外资既需要擅长与外资股东沟通又要十分懂得内地投资市场，非常难得，外资管理模式上相较国内的私募更加严苛，风控要求也比较高，这些外资产品有时还需要受到更加严格的监管。从目前外资竞争优势和市场格局来看，即使大牌外资也很难长袖善舞，发挥出独特优势。 从目前富达的首只产品选择来看，并没有选择进入A股与国内众多私募混战，而是选择了竞争相对没有如此激烈的固定收益市场。 实际上，最为吸引外资的仍然是中国的公募市场，不少外资方甚至出售合资公募基金公司股份转而设立全资私募，是寄希望于未来升级牌照，从私募转为公募的可能性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

交易所“回头看”:关闭/打击违法违规/转型/整合/规范

（原标题：联席会议组织召开清理整顿各类交易场所“回头看”工作交流会） 2017年5月5日，清理整顿各类交易场所“回头看”工作交流会在福建召开。会议认真学习4月25日习近平总书记在中央政治局第四十次集体学习时的重要讲话精神，传达贯彻马凯副总理近日对清理整顿各类交易场所 “回头看” 所作的专门批示，通报 “回头看” 工作进展情况，交流各地工作经验，重申 “回头看” 政策要求，进一步推动各地政府分类处置违法违规交易场所，有效防范和化解金融风险，切实维护金融安全和稳定。 会议认为，2017年1月9日部际联席会议第三次会议对清理整顿各类交易场所 “回头看” 工作作出部署以来，各地政府相继行动，有关部门协同配合，工作初见成效。但是应该看到，目前各个地区 “回头看” 工作进度不一，有的地区尚未公布 “黑名单”，有的地区未按要求梳理通报交易场所会员、代理商、授权服务机构等情况，有的地区对重点交易场所的清理整顿迟迟未按照要求付诸行动。地方各类交易场所的问题仍然很大，风险较为突出，形势不容乐观。 会议强调，部际联席会议各相关单位和各地区应进一步提高认识，把思想和行动统一到习近平总书记 “4.25” 重要讲话上来。清理整顿 “回头看” 要认真贯彻落实习总书记重要讲话精神，按照中央经济工作会议和《政府工作报告》关于防控金融风险的部署，落实马凯副总理的批示要求，稳步向前推进，通过半年时间集中整治规范，基本解决地方各类交易场所存在的违法违规问题和风险隐患。本次 “回头看” 的政策要求是统一和明确的，各地区各部门所采取的措施也是积极有效的，要充分利用这次 “回头看” 的有利时机，切实履行职责，敢于担当，把清理整顿各类交易场所的各项工作扎扎实实落到实处。 会议要求，各地区各部门坚持全国一盘棋，守土有责，既要 “回头看”，又要 “扎实干”，对交易场所分类处置，该关闭的坚决关闭，该规范的切实规范，该整合的限期整合，该转型的及时转型，坚决打击违法违规交易。对于“微盘”交易平台、严重违法违规的交易场所、违法违规且拒不整改的交易场所、未取得省级人民政府批文的非法交易场所要下决心取缔关闭。 会议指出，各地区应坚持稳妥操作，避免处置不当引发新的风险。要增强风险防范意识，密切监测，系统排查，准确预判，做到胸中有数，不忽视一个风险，不放过一个隐患。要针对各类交易市场的实际情况，对清理整顿过程中可能引发的风险隐患逐一排查，制定有针对性的风险处置和维稳工作预案，稳步操作，保质保量完成清理整顿工作任务。 会议明确，各地区各部门要标本兼治，建立交易场所规范发展的长效机制。各地区要以是否有利于服务实体经济为标尺，尽快推动交易场所按类别有序整合，原则上一个类别保留一家；要从严审批交易场所，“回头看” 期间不得再批设或变相设立新的交易场所；“回头看” 工作结束后，按照原则上一个类别一家的要求，不应再批设新的同类别交易场所。各地区要结合实际积极探索，切实制定一套科学有效的交易场所监管规则，实施严格监管。部际联席会议办公室和有关行业主管部门要加强对各类交易场所的监管业务指导，各方共同努力，逐步推动交易场所走上规范健康发展道路。 会议由部际联席会议召集人、中国证监会主席刘士余主持。部际联席会议有关成员单位相关司局负责同志，各省级人民政府副秘书长、金融工作部门负责同志共计120余人参加了会议。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

俄禁微信？俄:服务商提供登记信息可解封

（原标题：俄罗斯封锁微信等多款即时通信软件 服务商提供相关信息后将取消封停） 针对网络上关于俄罗斯境内微信海外版（WeChat）被禁用的报道，央视记者向俄罗斯联邦电信信息和大众传媒监管局进行了核实。俄方在给出的书面回复中称，根据俄2014年5月关于网络信息管理的法律修正案，网络信息服务商应在俄相关部门进行登记。俄政府要求服务商提供所在国的工商注册信息、服务器地址、软件功能说明等信息。俄方保证，在提供上述信息后将取消对WeChat的封停。 当地时间5月5日上午起，俄罗斯境内部分微信用户陆续出现被限制使用的现象，网页版功能也无法使用。据了解，目前在中国国内注册的微信账号和中国版本的微信在俄境内仍可正常使用。 另据新华社消息：俄罗斯联邦电信、信息技术和大众传媒监管局日前因技术原因连续封锁多款当下全球流行的即时通信软件，其中包括黑莓BBM、连我和微信。 俄罗斯联邦电信、信息技术和大众传媒监管局发言人安普朗斯基5号表示，由于微信没有提供登记所需的信息传播组织者的联系方式，这一机构根据俄联邦有关信息、信息技术和保护信息的法律条款封锁这一软件的使用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！