“三套利”监管 10万亿信托通道业务进入冬天

“资管混战” 时代，看起来并非针对信托的文件却与信托业息息相关。 近期银监会动作密集，除实施一系列行政处罚外，还先后下发《开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》（下称“46号文”）、《关于银行业风险防控工作的指导意见》（下称“6号文”）等多份监管文件。 “现在要准备过冬啊。”一位华北地区信托经理表示，“我了解同业都在准备应对检查或者自查的过程中，没什么项目审批，这样导致我们也没什么业务。” 6号文中主要涉及房地产信托业务、融资平台业务、通道业务，46号文重点整治 “三套利” 更是剑指信托通道业务。 “一是防范市场风险，如房地产信托风险；二是防范合规风险，如地方平台不得违规新增融资已经三令五申；三是治理监管套利，重申监管的有效性，比如不良资产不洁净出表等。” 中铁信托副总经理陈赤称。 多位受访人士均对记者表示，长远来看强监管旨在促进行业健康发展，但短期而言对信托业通道业务影响颇大，未来通道业务增长将面临瓶颈。数据显示，截至2016年末，信托业资管规模达20.22万亿，其中单一资金信托占比50.07%，为10.12万亿。 6号、46号文去杠杆 金融去杠杆正逐步落到实处。 近期先后下发的6号文、46号文，引发广泛热议和解读。海通证券首席宏观债券研究员姜超认为，文件下发，意味着银行监管加强，金融去杠杆延续。 “以前信托被做为部分机构加杠杆的工具，现在都在降杠杆，信托的业务肯定要受到影响，这点应该是毋庸置疑的。”前述华北地区信托经理称，“调整是早晚的事，终于来了。” 6号文中，直接与信托相关的条文包括：“重点关注地产信托业务增量较大、占比较高的信托公司”；“创新风险防控手段，发挥好信托业保障基金作用”。 华融信托研究员袁吉伟称，因为现在房地产资金需求较大，信托报酬率较高，信托参与还是比较积极，不过当前监管趋严，各地纷纷加码限购政策可能对该类业务带来潜在风险，因此“不排除未来会有一些窗口指导”。 6号文中和信托相关的其它内容还包括，“不得违规新增地方政府融资平台贷款，严禁接受地方政府担保兜底”及“新开展的同业投资业务不得进行多层嵌套”等。 需要说明，融资平台类业务作为信托公司的重点业务领域之一，目前正面临地方债的挤出。记者注意到，近段时间仍有中型信托公司融资平台信托产品提前结束。该司人士解释称，近期财政部、银监会查兜底函比较多，同时政府部门对于资金价格要求较严苛。 如果说6号文只是涉及同业业务，那46号文则对信托同业业务进行了极为细致的规定。如“监管套利”方面，是否存在通过各类资管计划（包括券商、基金、信托等）违规转让等方式实现不良资产非洁净出表或虚假出表；是否存在通过借助信托等通道方，设立定向资管计划等模式，规避资本充足指标等。 “空转套利”方面，是否存在信贷资金被挪用于买信托等现象；“关联套利”方面，是否存在借道其他银行、信托等同业机构向关联方间接提供授信资金，规避向已发生授信损失的关联方授信的情况等。 袁吉伟认为，虽然46号文中涉及的“套利”规模不太好估计，但是相应的操作违规肯定存在，如在一季度末MPA考核时，银行通过信托出表的需求就很大。 通道规模增长或临瓶颈 虽然新规刚出，但是影响似乎已在显现。 “最近感觉到通道业务报的少了，原因是我们大部分用银行的钱，现在发现银行的钱不好出，可能是有些项目银行内部把控偏严格。”一家中型信托公司业务负责人表示。 截至2016年末，信托业资产规模达20.22万亿，业内人士认为约一半是通道业务。据华泰证券研究员沈娟测算，假设融资类信托80%和事务管理类信托80%为通道业务，则通道业务体量约为10万亿，占总规模一半左右。 需要说明，去年下半年以来的信托资产规模快速增长被认为与“通道业务”回流相关。通道受限后，未来信托业的增长动力也引发部分业内人士担忧。 陈赤称，从长期来看，监管旨在促进金融业健康发展，但是短期来看，房地产信托业务、信政合作业务都会受到限制，最受影响的可能是通道业务，“可能不仅是增量业务了，或许还涉及到存量业务，如果说政策实施较严格，通道业务资产规模增长速度可能要下滑，不排除负增长。” 有业内人士指出，根据各家信托公司业务构成不同，文件对68家信托公司影响不一，其中对银行系信托公司影响相对更大，因为其同业金融业务可能占比较高。 “去杠杆不是一场风，不是一年、两年的事情，监管可能是希望让各金融机构能回归主业，因此信托公司要做长远打算。”光大信托研究员罗凯称。 业内人士认为，未来信托差异化转型路线，一是升级传统融资业务，发展新型“实业投行”；利用横跨多市场优势，发展资管服务，TOT大有可为；发展家族信托等财务管理业务，为高净值客户提供全系列财富管理服务。 银监会信托部主任邓智毅称，目前我国供给侧结构性改革等一系列改革措施，以及社会财富的不断积累、人们更高的精神文化需求，都给了信托公司通过发挥制度优势、回归信托本源来做大做强信托业的历史机遇。“信托公司要牢牢把握这一机遇，专注于信托、专业于信托、专长于信托。” “我现在手头的项目很少，主要就是看看ABS、类资产证券化这块能否去突破一下，再就是房地产这块，找找看是否有REITS的机会。”前述华北信托经理称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

绿能宝母公司股价已跌95% 藏退市风险

能源行业唯一一家在美上市的互联网金融企业SPI最近颇有些挑战，股价一跌再跌，又因财报披露问题遭到纳斯达克的警告。旗下互金平台绿能宝运营公司股东也被工商列入异常经营名录。 SPI从上市次日以16.53美元收盘，此后便开启一路下跌行情，4月13日收盘价为0.71美元，股价下跌95%。今年1月收到纳斯达克警示后，SPI承诺于3月发布半年报，但目前仍未披露。 公开资料显示，SPI旗下包括绿色技术服务平台 (海外开发与建设、新维电力、新维智能、绿能宝创客平台) ；绿色金融平台：绿能宝；绿色售电平台：绿电通；绿色电商平台：绿能桃。 股市折戟 或有退市风险 美东时间4月13日，绿能宝母公司阳光动力(NASDAQ：SPI)再跌7.95%，以0.71美元收盘。 2016年1月24日，纽约市降雪接近一米，这个全球最繁华的城市封城，航班因暴风雪取消。SPI董事长彭小峰在朋友圈里写道：刚好有时间休息一天，体验一下纽约曼哈顿的雪景。 一周前，1月19日，彭小峰敲响了纳斯达克的钟声，SPI转板登录纳斯达克。其前身是美国太阳能股份有限公司(Solar Power Inc.)，早在2007年就已经在OTCBB (美国场外柜台交易系统) 进行交易 (股票交易代码：SPGYY)。 彭小峰曾靠白手起家的能源企业江西赛维LDK，一举成为胡润百富榜上最年轻的亿万富豪，赛维LDK曾在2007年登录纽交所(NYSE:LDK)，成为当时中国企业在美国单一发行最大的IPO。随后，2012年由于破产重组，股价一度下跌不到1美元，几次遭到纽交所的退市警告，赛维LDK最终在2014年3月退出纽交所主板，转到OTCBB市场上交易。 两次主导上市，彭小峰无疑是熟谙美国资本市场的，但两次股价都 “好景不长”，SPI会重走赛维LDK的老路吗? 记者梳理发现，转板纳斯达克上市首日，SPI就跌破发行价18.9美元，以16美元收盘。次日，SPI以16.53美元收盘，此后便开启一路下跌行情，4月13日收盘价为0.71美元，股价下跌95%。16.53美元也成为SPI迄今历史最高价。 今年1月，SPI刚刚宣布其全球总部选址香港，致力于全球化发展。几日后，便收到纳斯达克发布的警告，称由于SPI尚未提交2016年第二季度财务报告，违反纳斯达克规定。纳斯达克规定，季度报告针对每年财政年度的前三个季度，一般要求在季度结束后的45天内发表。有媒体称，绿能宝面临退市风险。 SPI回应称，其未提交财报确实违反了纳斯达克的规定，但这是纳斯达克交易所对180天内未准时提交半年报公司的例行通知，要求公司在3月13日之前提供整改报告。绿能宝称公司正在准备半年报，将于2017年3月13日之前发布。 而公开资料显示，SPI尚未公布2016年相关财务报告。记者试图联系SPI相关财务人员，但并未获得回应，另据媒体报道，这期间SPI曾两度更换了CFO(首席财务官)。 连续亏损3年 彭小峰在2012年11月辞去赛维LDK首席执行官职务，又于2014年8月辞去董事会主席职务。在执政赛维LDK期间，赛维遭遇现金流枯竭，因数十亿美元的巨亏，而不得不在2015年11月宣布破产。 淡出赛维两年后，2014年彭小峰宣布入主SPI，并推出号称 “斥资5亿美元” 打造的理财平台 “绿能宝”。2015年初彭小峰现身北京大饭店，宣布绿能宝的诞生。并列出了绿能宝 “华丽” 的投资方名单，巨人集团史玉柱、恒大集团许家印、科瑞基金郑跃文、联合金融蔡朝晖、动向体育陈义红、城市地产王张兴等各领域商界领袖加持，新兴集团、中国节能环保集团等央企都在其中。又请青年钢琴家郎朗担任绿能宝形象代言人。 2016年赛维破产重组，据媒体报道其12家债权银行可能损失高达250亿元，此外还有消息称，彭小峰旗下的SPI或参与赛维破产重组竞标，随后遭到否认。 实际上，SPI自身仍连续亏损，2015年经营活动资金缺口超5亿人民币。 SPI的2015年年报显示，2015财年营收1.9亿美元(约12.44亿人民币)，而净亏损高达1.85亿美元(约12.11亿人民币)，创该公司历年亏损新高。SPI已连续三年亏损，2013年、2014年净亏损分别为3220万美元、520美元。截止到2015年12月31日，SPI累积亏损为2.461亿美元。 另据财报，截至2015年底，其经营活动现金为1.555亿美元，经营资本缺口达8000万美元。此外，2016年SPI还有大量债务到期，这都困扰着彭小峰及高层团队。 对此，绿能宝方面表示，SPI的存在已经有10多年了，母公司的亏损与绿能宝并无关系。此外，还有很多一次性非经营性费用支出，如上市前为了激励员工，公司给员工发了很多期权，把未来的支出放到了现在，同时由于过去的历史原因有些项目需要拨备。 被指涉嫌自融 绿能宝和母公司SPI一样似乎舍不得将年报示人，而被工商列入异常经营名单。 记者发现绿能宝运营方上海美桔网络科技有限公司的唯一股东上海柚盈电子商务有限公司，因为未公示年度报告，在2016年7月被工商部门列入异常经营名录，至今并未移出。 此外，关于绿能宝本身的争议也是此起彼伏，大多是指其涉嫌自融。 绿能宝官网介绍，在绿能宝模式中，投资者承担出租人的角色，将购买的绿能宝产品委托绿能宝租赁给电站项目方(或充电桩项目方) 使用，电站项目方 (或充电桩项目方) 则按月向投资者支付租金 (由绿能宝代发)。在租赁期间，绿能宝产品物权始终归投资者所有。 据中国经营报，绿能宝部分产品的承租人与绿能宝本身存在关联性，在绿能宝的活期中心产品中，“美桔6号”产品用于江苏苏州美亮顺源500KW项目一期200KW工程，该工程的承租人为美亮电力(苏州)有限公司，而这家公司与江苏绿能宝融资租赁有限公司的法定代表人均为夏侯敏。除此之外，“金桔68号” “美柚2号” “美柚3号” 的承租人也为SPI旗下子公司。 数据统计，截至2016年1月底，绿能宝平台共上线542个项目，成交金额约为9.45亿元。其中承租人为绿能宝关联公司的项目有408个，成交金额4.66亿元，约占总成交笔数的75%，约占总成交金额的50%。所有项目共涉及43个承租人 (其中包含1名自然人)，其中有19个承租人为绿能宝的关联公司。 2016年8月出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，不允许自身或变相为自身融资。 而商务部规定，外商投资融资租赁公司可以采取直接租赁、转租赁、回租赁等不同形式开展业务。并且《融资租赁企业监督管理办法》也明确，融资租赁企业可以在符合有关法律、法规及规章规定的条件下开展上述融资租赁业务。目前，绿能宝持有融资租赁、融资租赁资产交易与保理牌照。 彭小峰曾公开声明，绿能宝并不是P2P，其与P2P最大的不同就是，投资人买到的是实物，这个实物可能是光伏发电电池板、充电桩，然后委托给绿能宝租赁给需要建设一个光伏发电站或充电站的业主去建设或运营。 江苏绿能宝融资租赁有限公司副总经理何琳据此表示，在我国尚未形成统一的《融资租赁法》禁止自然人委托租赁之前，依照现有法规，绿能宝是合法合规的。 根据SPI披露的2015年财报，2015年SPI通过绿能宝平台向个人投资者筹集资金达1.456亿美元，通过绿能宝兑现个人投资者1920万美元，并已全部兑付，没有一例延迟支付或无法兑付情况发生。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

13股离奇“闪崩” 抛售“嫌疑人”探秘

你方唱罢我登场。 就在雄安概念股因监管介入而暂时消停的同时，另一批股票却在上演另一出闹剧。 短短3天之内，包括中国平安（601318.SH）在内的多只股票均遭遇盘中“闪崩”，其背后原因则是扑朔迷离。 4月13日上午，包括邦讯技术（300312.SZ）、印纪传媒（002143.SZ）、漫步者（002351.SZ）等在内的5只股票，在开盘半个小时之内就集体“闪崩”，数分钟之内直角下跌直至跌停。 类似的情形在4月11日也曾同样上演。当天早盘，健盛集团（603558.SH）等6只股票在上午10点40左右突然“闪崩”跌停。 此外，4月12日尾盘期间，中国平安、兴业银行（601166.SH）两只金融权重股也曾上演极速下跌，不过最终两只金融权重股都收回了大部分跌幅。 上交所随后公告称有券商资管集中抛售两家金融机构股票，上交所已暂停相关账户当日交易，并将约谈该券商负责人。 对比最新一期的机构持股数据不难发现，同时持有并达到以上抛售量的券商资管计划或只有长江资管相关产品。但长江证券（000783.SZ）4月13日上午公告，否认旗下资管产品抛售的传言。 相比两只金融股，另外11只股票的“闪崩”原因似乎更加复杂。 龙虎榜数据显示，中信证券杭州四季路营业部、信达证券杭州莫干山营业部等数家营业部，在这11只股票中交叉出现。与此同时，几只股票的跌停轨迹几乎一致，游资身影在这些股票中若隐若现。 4月13日，一位资深市场人士告诉记者，出现这种情况可能是机构集体出逃或游资甩货。但一般机构不会吃相太难看，相对而言，游资大多配资交易，“手段凶悍，喜欢拉涨停，出货也会封跌停”。 数家营业部交叉出现 4月13日上午开盘半小时，邦讯技术、印纪传媒、漫步者、南威软件（603636.SH）、神开股份（002278.SZ）即在几分钟甚至1分钟内被砸至跌停。 这一幕与4月11日上午几乎相同。当天早盘，健盛集团、朗源股份（300175.SZ）、皖新传媒（603322.SH）、超讯通信（600592.SH）、龙溪股份（600592.SH）、秀强股份（300160.SZ）等6只股票在上午10点40分左右突然集体“闪崩”跌停。 值得注意的是，上述股票走势也相当雷同，开盘横盘，之后突然直线下坠，并被大量抛单砸至跌停板。 13日下午，记者致电相关公司，漫步者董事会办公室相关工作人员表示，“没有应披露但未披露的相关信息，公司也在查找原因”。 神开股份证券事务部工作人员则回应，“公司经营一切正常”。 南威软件更是在收盘后公告称，不存在应披露而未披露的影响公司股价异常波动的重大信息。 记者随后查询上述暴跌的11只股票近3个月的龙虎榜发现，中信证券杭州四季路营业部、信达证券杭州莫干山路营业部等七八家营业部席位在这11只股票中交叉出现。 以中信证券杭州四季路营业部为例，据不完全统计，健盛集团、朗源股份、超讯通信等3只股票近期的龙虎榜中都出现了这家营业部。 3月15日，该交易席位斥资807.19万元购入健盛集团股票。2月21日，该席位购入朗源股份2325.68万元的股票，3月9日又持续购入3569.14万元。此外，该席位还在4月7日购买679.3万元超讯通信股票。 4月11日至12日，该席位开始大量抛售健盛集团，总计套现逾1400万元，所持部分朗源股份则在3月10日被抛售，套现超过2500万元。 此外，信达证券杭州莫干山路营业部曾在印纪传媒、健盛集团等股票龙虎榜上同时出现。广发证券杭州密渡桥路营业部席位亦在超讯通信、健盛集团等股票龙虎榜上出现。 广发证券泉州涂门街营业部席位在漫步者、南威软件等股票龙虎榜现身。该席位和中信证券杭州四季路营业部多个操作时点上同步。二者同在3月15日分别买入漫步者和健盛集团的股票，随后又都在最近3天持续抛出。 “闪崩” 频现因 “温州帮” 集体出逃？ 有市场人士分析，此番多股 “闪崩” 背后可能是游资中的 “温州帮” 的集体出逃。 所谓 “温州帮” 是指大量在温州等浙江区域进行资金募集的私募游资。因擅长超短线，操作手法凶悍而闻名A股市场。 一位资深市场人士就指出，出现多个交叉关联的交易席位集中抛售的情况一般会是机构集体出逃或游资甩货，但游资可能性更大。 该人士解释，“游资大多配资交易，资金是有成本的，对手法的影响必然是急功近利的，手段凶悍”。 华东某券商资管的一位交易员也告诉记者，机构出货相对会更平缓，“猛涨猛跌的话无论是内部还是监管机构都要调查，会给操盘的带来很多麻烦，是一定会避免的。” 一位曾与多个游资接触的私募从业者告诉记者，“从几只股票的走势来看，游资可能性较大”。 值得注意的是，假设确系游资所为，根据龙虎榜成交信息，这些游资此次集中抛售可能并未获取超额收益，甚至可能亏损。 比如，3月15日广发证券泉州涂门街营业部购入漫步者股票时，当天收盘价为15.22元，4月13日收盘时已跌至14.80元。该席位买入时投入资金超过1900万，4月13日收盘仅仅套现1600万，很可能已经亏损。 中信证券杭州四季路营业部3月15日买入健盛集团的成本价不低于23元，而4月11日以来该股从最高25元一直跌到19元左右。 “这已经不是正常的获利抛售。” 民族证券首席投顾黄博表示，从走势上看，有几只股票的操作都可能亏损，近期的抛售更像不计成本的夺路出逃。 上述私募人士也分析，在未明显获利情况下大幅度抛售并非此类游资一贯的风格，“但是也可能人家埋伏较早，龙虎榜看不出来”。 黄博分析，近期金融监管不断加强，游资可能感受到了监管的压力从而将股票兑现为现金资产。 “近期监管层加强对委外资金的监管，一些机构可能不得不抛售股票回收流动性。” 黄博认为，中国平安和兴业银行因为本身是蓝筹股，确定性更强，所以 “闪崩” 之后能迅速收回。而其它一些股票因为股票本身的资质并不突出，所以导致直接跌停。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

没有风口资本制造风口？充电宝被共享？

错过了民宿、网约车、共享单车这一连串的风口后，资本市场又发现了新大陆，既然没有风口那就创造一个风口，于是乎共享充电宝就横空出世了。 都在猜共享单车之后该共享啥？结果，一夜之间 “共享充电宝” 就忽然间出现在公众的视野之中。 共享这个词，目前依然让创业者和资本 “脸红心跳”。据悉，2016年，我国分享经济市场交易额约为34520亿元，比上年增长103%；参与总人数达6亿人，比上年增加1亿人左右。 根据国家信息中心分享经济研究中心预测，未来几年，共享经济将保持年均40%左右的高速增长，到2020年共享经济的交易规模占GDP比重将达到10%以上。 尽管共享经济如此飞速的发展，有泡沫的迹象，但资本市场仍重金押注。 从最早的网约车大战，到现在仍然火热的共享单车血拼，再到如今横空出世的共享充电宝热潮，不管是已经是估值高达350亿美元的独角兽滴滴，还是正在火并的众多单车平台，共享经济的创业企业都还未能实现盈利，仍依靠资本不断输血。 但是投资者对共享经济却没有失望，他们坚信一定会有更多“超级独角兽”会在这一领域成功，并且壮大…… “百充大战” 就在眼前 “麻烦您，借您的充电宝用一下可以吗？” 这一个机会产生的背景，被认为就在智能手机大潮中。每个人使用手机都会遭遇没电的情况，而充电宝也变成了几乎人手一个的装备，根据公开数据显示，2016年全年，智能手机出货量为14.8亿，预计2021年，全球手机用户将达到55亿。 据保守估计目前国内的存量充电宝已达20多亿个，全球充电宝已经达到千亿市场规模，年复合增长率平均25.9%。但是这20亿个充电宝似乎仍不能满足现阶段国内智能手机移动充电的需求，星罗棋布的便民手机充电桩也无法解决痛点，可以说移动充电方面仍存在巨大的缺口。 有需求和痛点，自然就会有人顶上。4月10日，智能共享充电宝公司 “小电” 宣布，公司已完成近亿元人民币A轮融资，投资方中腾讯赫然在列。此次的A轮融资距 “小电” 在3月底获得千万级天使轮融资仅仅过去了十天。 除此之外“小电”的竞争对手来电科技也于几天前完成高达2000万美元的A轮融资，公司创始人更是豪言要在 “三个月花光一个亿”。 除了这两家企业以外，还有 “街电”、“HI电”、“魔宝电源” 等一众共享充电宝企业也都在近一个月的时间内相继获得了少则数百万，多则上亿元的投资。据不完全统计，在过去的30天内，共享供电宝的企业融资金额已经接近3亿元，有超过20家投资机构入局。 如此的融资速度，足可见资本市场对共享经济的热情。共享单车的战火还没停歇，另一场 “百充大战” 似乎就在眼前。 盈利很容易？ 企业的创立终归是为了盈利，那么资本市场如此看好的共享充电宝能否先一步实现 “革命成功”？ 据了解，目前共享充电宝的收费方式，一般为押金一百元，缴费方式都是扫码付费，大多数平台均为前半小时到一小时免费，超出每小时一元。归还时用户可以通过手机APP或者相关微信公众号上提供的共享供电宝机柜，就近归还。 来电科技创始人袁炳松此前在采访时曾表示，目前每天充电宝的流转率在0.7~0.8次。而共享单车平均的流转率在3~4次。同时袁炳松还表示：“在3~4次的流传率下，一辆单车一天也就收入1.5到2元，而我们一天平均0.7~0.8次，一个充电宝每天收入4元多”。 通常一个机柜可以放置20个充电宝，机柜成本约为2500元。如果按照每个充电宝加上其他的运营成本、维修成本按100元算的话，一组机柜整体成本大约4500左右，不出半年也就收回成本了，加上大部分企业还会收取100元的押金，就算丢失损坏，有这些押金也不会出现亏损。 另外，据传已经有部分平台实现了收支平衡。如此看来，共享充电宝谈盈利似乎比共享单车要靠谱的多！但果真如此吗？ 目前，共享充电宝这个领域的大多数企业还没有完成融资，部分大块头还没有正式登场，现在市场中完成超过千万融资的所谓 “大户” 也只有几家，激烈的 “百充大战” 还没正式上演。与流动的单车不同，共享充电宝必须要有一定固定的取拿地点，也正是因为有了这一先天限制，谁能率先抢占市区高级商圈、旅游景点、火车站、机场等人流相对密集的地方，就会直接影响到其产品的使用频次。 但是，共享充电宝的 “烧钱抢地” 才刚刚开始，当下的竞争压力并不算大，不过当更多资本进一步进入，玩家们都有了一定的实力，开始大批量投放 “充电” 产品，可能最后还是会演变成随处共享充电宝，满街都是 “寄存柜”！ 到时候为了抢夺用户是不是也会出现类似现在共享单车免费骑、甚至免押金等一系列举措了？到充电宝又开始补贴大战的时候，盈利还会那样简单吗？ 共享充电宝或是伪刚需 作为智能手机时代的衍生品，在智能手机刚刚兴起时，普遍存在电池容量小、功耗优化差导致手机续航低是普遍存在的现象，加之充电速度慢，所以充电宝所提供的移动充电就成了用户第一选择。 但如今随着智能手机的日益成熟，大容量、续航优化，配合快充的普及充电宝似乎并不是用户必不可少的需求。并且伴随着石墨烯电池和无线充电的成熟，未来充电宝的市场势必会被进一步挤压，甚至被直接取代。 而且，安全方面也是一个隐患，充电宝自燃、爆炸的事件不在少数，尽管厂家都会宣称自己的产品获得了多少专利，可以确保安全，不过在长时间的高强度的使用情况下还能很好的保证安全吗？ 另外，充电宝是需要连接到手机的，在当下移动支付如此火热的年代，手机几乎已经成为了我们的钱包，如果共享充电宝出现目前共享单车灰产横行的现象，被心存不轨的人留下 “后门”，普通用户连接手机之后财产和隐私也会存在巨大的安全隐患。 尽管我们这些前排的吃瓜群众对于共享充电宝的前景存在一定质疑，不过资本市场要的就是押宝。未来共享充电宝是否安全，又是否会逐步被石墨烯电池和无线充电取代？多数投资者自己也没有长久的打算。相信现在入局的资本中，趁热打铁、快进快出的不在少数。 至于那些注入资本的产业巨头，有些会来自互联网，例如腾讯；有些会来自硬件设备制造（富士康？），但目前还没有形成趋势。不管它们是否已经做好长远的打算，反正总会陆续入局，接下来或许就是不断地烧钱，至于成不成，先燃起来再说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

防雾霾 带纳米过滤网新型纱窗/早期实验室

解决痛点、符合直觉、安装简单、有推广普及的可能性，这项新技术的确让人眼前一亮。 雾霾问题是中国当代人心中的痛。坚强的中国人从来都是逆来顺受，现在已经习惯了出门戴口罩；然而无论如何，人们也不能忍受在家的时候还要遭受雾霾的折磨。目前，家中除雾霾的方案一般是使用空气净化器或者新风系统。可是，空气净化器往往除PM2.5效果不佳，且无法实现空气流通，容易滋养病毒细菌；新风系统则售价高昂，安装繁琐。还有什么其他的办法吗？ 据<Scientific American>报道，最近出现了一款带有污染物捕获纳米纤维的新型纱窗，能够有效地过滤PM2.5有害颗粒物。纤维由含氮聚合物制成，使用 “吹塑技术(blow-spinning)” 喷涂到筛网上。这种技术听起来玄乎，但其实就是让气流在喷射中分散出聚合物溶液的液滴，以形成极薄的纳米纤维层。 斯坦福大学和清华大学的科学家近期在 “Nano Letters” 中报道说，他们已经开发出了多种不同的吹塑聚合物（这些材料通常用于制造橡胶手套与帐篷），能够过滤超过90％的有害颗粒物。制造过程中，吸收污染物的纳米纤维以几乎每分钟一米的速率被喷涂到滚动的柔性尼龙网上。研究人员还将纤维放在金属涂层的网上，在吸收大量灰尘之后用毛巾擦拭即可。 要想测试这玩意灵不灵，最好的地方就是在雾霾严重的北京了。科学家在北京（PM 2.5浓度> 708μg/平方米的情况下）进行了12小时的现场试验，发现涂有聚丙烯腈纳米纤维的窗户筛网滤除了90％的有害颗粒物质。这些有害颗粒物可能会引发肺癌和心脏病。 解决痛点、符合直觉、安装简单、有推广普及的可能性，这项新技术的确让人眼前一亮。只是不知道什么时候才能真正变成消费级产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

委外资金再“受限” 基金忧心债市风险

随着银监会多项重磅政策的密集出台，原本已增长乏力的委外资金再逢 “连夜雨”，这不但让寄望于机构业务做大规模的公募基金活水难觅，更使其不得不加强应对可能的债市风险。 公募基金资金趋紧 分析人士指出，此次银监会多项政策尤其是6号文（即《关于银行业风险防控工作的指导意见》）的出台，均剑指银行间同业存单，而同业存单是近年来委外资金最重要的来源之一。可以预见的是，随着委外资金的逐步收缩，委外规模较大的机构将受到较大影响，而对期限不匹配的大集合产品的清理也引发了市场对债市信用风险以及流动性风险的担忧。 “之前我司发了一只偏债基金，渠道几天只卖了2000万元，然后就去银行、保险找冲量资金，但是现在机构收缩比较厉害，起色不大，基金经理本来希望卖10亿以上，机构部负责人直接说 "不可能，最多一半"。”来自一线的相关人士感叹，最近新基金不仅难发，连帮忙资金都很难找到。 记者了解到，这种资金紧张的现象在公募基金中普遍存在，不仅大量获批的基金面临艰难 “去库存”，老基金赎回情况也较多。据悉，目前不少排名前三分之一的基金公司的货币基金都面临持有人结构调整，不得不去各类机构寻找周转资金。 从去年底开始，央行提出MPA考核之后，委外资金边际增长已经开始放缓。随着一系列防止监管套利的政策的出台，委外业务更是增长乏力。 如3月中旬，证监会向公募基金管理人和托管人下发机构监管通报，严禁公募基金 “通道化”，要公平对待所有投资者。同时，通报明确了委外定制基金需采取封闭运作（或定期开放运作）、发起式基金形式等模式；若不是委外定制基金，单一持有人占比不可超过50%，并覆盖到已获批复但尚未募集成立的基金，对于已成立的委外定制基金也将一视同仁。这无疑加大了通过公募产品对接委外资金的难度。 而近日，银监会6号文等监管文件的出台，更是剑指委外资金的重要来源之一——同业存单。业内人士预期，未来同业负债入表以及对此进行穿透式管理将是监管方向，这势必让很多中小银行吸引短久期同业负债去做委外受到比较大的打压，委外资金面临进一步挑战。 “所有的生意都是围着银行转的，银行委外资金监管升级，基金的日子肯定也没有以前好过了。” 某公募人士直言。 去年以来，由于各类市场赚钱效应不佳，收益率要求不高，且投资期限较长的委外产品成为公募基金做大规模的重要突破口之一。 债市风险或加剧 需要指出的是，随着监管对资金空转、委外套利行为的打击，委外资金规模较大的基金、券商资管产品面临较大冲击。尤其是券商资管各种期限不匹配的大集合类产品将首当其冲，市场担心这类产品的投资主场——债券市场面临的流动冲击以及信用风险或将加大。 一位券商业内人士告诉记者，券商大集合产品一般都是采用成本法计价，且其资产与负债端期限不匹配，一旦资金不稳定，购买的债券由于流动性不佳抛售不掉，就会造成流动性风险，需要抛售其他流动性较好的资产满足赎回要求。 “目前的市场没有人买信用债了，债券根本抛不出去。”上述人士指出，这就是为何近日某券商资管会在市场上大量抛售蓝筹股。 沪上某公募基金经理则表示，随着债券市场的持续去杠杆，债券发行市场也更为清淡，影响了企业“借新还旧”的正常操作，也会加剧信用违约风险的爆发。 不过，他同时指出，预计监管政策不会采取“一刀切”的方式，此次6号文的出台，也给市场一定的时间进行自查，对市场的阶段性冲击会有，但系统性风险可能不大。 相关私募人士表示，多数委外资金的委托期限都是2至3年，目前大部分还未到期，大量赎回的可能性不大。且个别中小型银行投资行为不规范，会投资一些流动性不佳的低等级信用债，流动性风险较高，但大银行投资的债券一般流动性相对较好，其正常的赎回行为不会对市场造成太大波动。 就目前情况看，债券市场还较为平稳。也有业内人士指出，市场对政策有预期，已经消化了一定的利空，未来将密切关注相关监管细则的出台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金融理财“陷阱”多 消费者大额投资需谨慎

　　来自深圳的C女士今年有点烦。日前，她先后投资接近300万元在深圳某股份行支行购买了两款理财产品，结果一款银行自主发行的T+0理财产品无法做到承诺的随进随出，以致耽误其资金的使用；而另一款由银行代销托管的资管产品不仅未达到承诺收益，而且银行理财经理在销售过程中存在隐瞒风险和蓄意欺骗的情况。 　　自主发行T+0理财产品实时赎回未必靠谱 　　“去年12月28日，我在银行一次性购买了170万该行发行的非凡资产管理天溢金高端款理财产品，购买前我曾与该行的王姓理财经理反复确认实时交易时段 (工作日9∶00-15∶30) 可以随时赎回随时到账才进行了购买”，C女士告诉记者，可是就在购买后一个工作日 (12月29日) 下午2点当她希望赎回部分金额时，却发现无法赎回，当时页面提示 “当前累计赎回份额已达到产品的巨额赎回规模，请下一工作日再试”。 　　“下午2点至3点期间，我从5万到100万不等的金额尝试了很多次，可是都无法成功提交赎回申请”，随后C女士与王经理联系，却被告知赎回需要提前预约。“既然需要预约，为何购买前宣称可以随进随出呢.” C女士告诉记者，因为款项无法取出，导致她想购买的另一款产品因为未能成功打款而无法实现购买。 　　记者拨打该行客服热线了解到，这款产品一般来说是可以T+0到账的，但如果赎回客户较多，确实可能无法实时赎回，特别是遇到节假日，大量客户集中申请赎回，触发大额赎回，客户反复提交一直无法赎回的情况也是存在的，这一情况在说明书中有提示。 　　记者随后从一份长达9000字的 “非凡资产管理天溢金高端款理财产品说明书” 中查到 “第七条 大额赎回：在单个工作日中，本理财产品的赎回申请总份额 (包括实时赎回及生效日为该日的约定赎回) 超过本理财产品在前一个工作日总份额的15%，将视为大额赎回。出现大额赎回时，银行有权选择采取下述处理措施的一种或数种：1、按本说明书第五条及第六条的约定继续为客户办理赎回手续。2、当日拒绝客户实时赎回申请，但接受不超过当日产品总规模15%的客户约定赎回申请。3、暂停接受实时赎回与约定赎回申请。银行有权根据市场变化，决定打开赎回交易的日期与时间。” 　　对此，C女士提出质疑说，“说明书那么长，这个条款又放在最后而不是前面的 ‘重要须知’ 部分，根本就没注意到，况且产品在购买时，也没有明显提示，谁能想到呢.” 　　记者随后登陆该银行官网，发现在 “‘天溢金’T+0理财产品火热发售中”的页面上，也只标明了“交易时间赎回、本金实施到账”等字样。对于不能实时赎回的情况，并无提及。 　　据C女士阐述，她12月30日一早9点钟再次操作赎回，结果只显示成功提交，而所有款项直到1月3日才全部成功赎回。 　　“这款产品既然在醒目位置承诺了实时购买/实时赎回，那么对于不能实现的特殊情况也应做出醒目提示，比如写到说明书的重要提示里，否则涉嫌故意隐瞒，而理财经理没有把全部情况如实告知投资人也是存在问题的。” 北京张律师指出。 　　代销资管产品收益、风险需问清楚 　　除了这款天溢金产品，C女士还投资100万元在该支行认购了一款名为 “民生加银资管慧选4号之赤子之心价值专项资产管理计划”的资管产品 (加上1万元认购费，共计101万元)。“2015年1月29日的前两天，我去银行办理业务，王经理得知我想购买一个纯粹股票带有量化对冲的私募产品，立马推荐了这款产品，并介绍说这个产品的基金经理是被称作私募教父的赵丹阳，很厉害，还说此产品的预期收益年化不会低于30%以上，并承诺没有任何风险。” 　　C女士告诉记者，自己因为从未投资过私募产品，一直犹豫不决，到了1月29日下午接近两点钟样子，王经理再次打电话告知此产品当天三点结束募集，希望她去银行详细了解一下。 　　“我到银行已经两点多，她简单介绍了下，就让我在风险测评书上签字，说里面的选项不用我勾选，只是走个过程，因为测评后才有资格申请合同。拿到合同后又说时间不够让我就不要看了，她给我讲一下，我看合同足足有49页，也不知道该看些什么，就听了她的建议。她讲了有10分钟时间，一直都在讲这个赵丹阳管理的产品以前走势多好，见我还在犹豫又再次拍胸脯保证说如果达不到30%收益找她。签完合同后我打款时又有点纠结，她说合同都签了，现在不买算我违约，对方可以追究我的责任，最后就这样签了合同打了款。” 　　事后C女士仔细阅读合同后发现很多条款与自己预想的不一致，于第二日(2015年1月30日)提出退款，却被告知产品已封帐成立不可以退了。 　　“这件事情银行方面和投资人双方都是存在一定责任的。首先，银行理财经理作为专业人士，在销售过程中应该遵守国家的法律法规，给予客户专业化的指导。一方面，对理财产品的基本情况进行一个详细的阐述，对风险有个详细的说明。另一方面，要按照规定对客户进行相应的风险评级，以衡量客户是激进型还是保守型，能不能承受这种理财产品。”南京市消费者协会秘书长许明指出，“而作为消费者，完全民事行为能力人，这么一大笔钱购买一张纸，或者一个合约，本着对自己财富负责任的态度，也应该尽到询问的义务。对合约的标的，甲方是谁，标的内容，投资去向，以及是否存在风险，是否保底，都应尽到询问的义务。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京证监局：防范新三板公司金融风险

为落实中央经济工作会议确定的稳中求进工作总基调和全国证券期货监管工作会议精神，依法从严全面履行监管职责，防范金融风险，促进新三板市场健康发展，北京证监局日前向辖区挂牌公司下发《关于加强北京辖区股转系统挂牌公司2017年度监管工作的通知》，对辖区挂牌公司提出监管要求。 《通知》对挂牌公司提出防范金融风险，适应监管新形势，合法规范运营的总体要求。挂牌公司具体应做到：增强市场主体责任意识，防范化解风险；自觉履行公众公司法定义务，提高信息披露质量；健全公司治理机制，提升规范运作水平；严守监管红线，杜绝违法违规行为；加强资本市场法律法规学习，提高尽职履责能力；主动配合券商督导，落实重大事项报告制度。 《通知》指出，北京证监局2017年将继续筛查北京辖区可能发生的个体风险及区域性风险，以问题和风险为导向开展现场检查，打击资金占用、信息披露违法等行为；加强对挂牌公司监管培训，力争实现 “监管第一课” 全覆盖；督促主办券商提升执业质量和服务水平，促进辖区挂牌公司规范发展，与辖区挂牌公司、中介机构共同维护新三板市场的健康稳定发展。 截至目前，北京辖区挂牌公司总数已近1600家，在数量、质量、规模上均居全国前列。近年来，北京证监局积极贯彻依法从严全面的监管理念，结合创新型、创业型、成长型中小微企业特点和辖区实际，以问题与风险为导向，以主办券商等中介机构为抓手，以分层分类监管为手段，以信息披露为重点，不断强化新三板挂牌公司日常监管。 同时，北京证监局加大对挂牌公司的培训力度，持续推进“监管第一课” 培训工作，寓服务于监管，以规范促发展。目前已完成对辖区375家挂牌公司的董事长、总经理、财务总监和董事会秘书等高级管理人员的培训，培训人数达1180人，预计将于2017年年底前完成1200余家存量公司和新增挂牌公司约6000人的培训工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

现金贷遭监管层警示！为何称变相高利贷？

　　一场消费金融公司的现金贷业务整饬风暴，正在来袭。 　　4月10日，银监会官网发布消息称，近日已发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》，其中，银监会首次点名现金贷，强调要做好清理整顿工作—— “网络借贷信息中介机构应依法合规开展业务，确保出借人资金来源合法，禁止欺诈、虚假宣传。严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定，不得违法高利贷及暴力催收。” 　　这意味着，消费金融这个短期迅速膨胀市场所埋藏的种种隐患，已引起监管部门的注意。 　　巧合的是，记者不久前刚对现金贷业务 “陷阱” 专门做过报道，21岁的小杨通过手机在一个名为 “佰仟金融” 的消费金融平台申请的 “现金贷” 业务，看似便捷的分期贷款，却让他陷入了高利贷陷阱。 　　2016年6月8日，小杨在一个名为 “佰仟金融” 的消费金融平台微信端上申请贷款9000元的 “现金贷” 业务。简单审核之后，小杨很快拿到了9000元贷款。根据分期要求，小杨选择按30期还，“当时，工作人员只是告诉我每期要还多少元。”小杨表示，工作人员并未告知他一共所需还多少钱，利率到底是多少。“当时比较急，自己没问，也没有计算，如果知道，应该不会借了。” 　　由于没有资金积累以及偿还能力较弱，小杨7月16日正常还款634.74元后，第2期、第3期开始逾期，但担心会有信用污点，小杨还是四处借钱还，二期分别还了624.09元。随后，在第6期，小杨又逾期，还款907.94元。目前，小杨已偿还8期。 　　逐渐失去偿还能力的小杨只能向家里说明实情求助。 　　小杨父亲仔细计算，如果按每个月偿还594.09元、30个月计，一共要偿还17822.7元，利息也高达8822.7元。根据目前逾期情况，接下去正常还款，总共必须还18237.2元，利息和逾期费9237.2元，已超过本金1倍多。 　　“这相当于借9000元还18000多元，正规分期利率都没这么高，儿子没有社会经验，是不是掉进了高利贷陷阱。” 小杨父亲非常气愤。 　　事实上，小杨的遭遇并非个案。 　　网友 “红菱” 表示，自己分期购买2600元的手机，每期还230元，分24期，首付300元，总共要还5820元；另外，广州的小林也表示，当初买了一部价值4300左右手机，首付1800，分期2500元，虽然中途有逾期，但总共要还9000多元依然让他很惊讶。 　　据报道，众多认为自己受骗上当的借款人在网络上对佰阡金融进行了投诉和维权。部分借款人甚至停止还贷：“欠钱还钱是应该的，并不是我们不想还，而是这利息实在太坑了。” 　　为何这么多借款人会在佰仟金融遭遇如此 “陷阱” ？提供此项服务的佰仟金融又是怎样一家机构？它的所谓 “贷款利率” 为何要比普通金融机构高出这么多？ 　　记者查询了佰仟金融的官网信息。佰仟金融全称为深圳市佰仟金融服务有限公司，2013年12月注册成立，总部位于深圳。截至2016年8月，服务覆盖全国近30省份、300座城市，签约商户10万家，公司员工3万人。 　　然而有意思的是，该公司并不在目前22家获得消费金融牌照的公司之列。 　　在消费金融行业，目前同时存在着持牌机构与非持牌机构，持牌消费金融公司已有22家获批，其中19家已经开业。 　　需要特别指出的是，持牌消费金融公司是由银监会批准的正规机构，多有银行股东背景，占据市场优势地位，拥有良好的同业拆借渠道，融资渠道相较于非持牌机构更加正规，公司规模大，资金实力雄厚，并且在客户服务和风控管理方面更有经验，同时，此类机构直接连通人民银行征信系统，能降低贷款者违约风险，增加贷款回收效率。且消费者从正规持牌消费金融公司获得的贷款利率水平，正在逐步降低。 　　但类似佰仟金融等非持牌平台，提供的借款利率远超高利贷的现象普遍存在。由于非持牌消费金融公司的资金来源主要为自有资金、P2P理财资金、金融机构资金等，融资渠道不稳定，资金成本较高，所以提供给消费者的贷款利率也更高，甚至超过高利贷利率红线。而且，由于不受银监会的监管，一些非持牌消费金融公司的管理混乱，在借款合同中加入各种收费名目，并在贷款过程中有意隐瞒收费栏目，以达到掩人耳目的效果，这也是造成大量借款人上当受骗的原因。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会：整肃监管及内外勾结 强监管落实到人

近期，银监会掀起监管风暴。记者获悉，4月7日，银监会印发了《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》（5号文），要求组织全国银行业集中整治市场乱象。 该工作由银监会现场检查局牵头，梳理了十大方面的乱象：这包括股权和对外投资，机构和高管，规章制度，业务，产品，人员行为，行业廉政风险，监管履职，内外勾结违法行为，非法金融活动。 监管的关键是人。对于银行人员，银监会要求检查是否存在：以优惠条件录用当地党政领导干部家属子女、客户的亲属或子女，发生风险就将员工辞职；对于监管人员，银监会要求，检查是否存在：离职到被监管机构上班后，利用原有工作关系，谋求监管机构取消或放松监管要求。 银监会要求，各机构要以法律法规为准绳，排查本机构、本单位、本地区存在的突出问题，“有什么排查什么、查实什么整治什么、有什么问题解决什么问题。” “要一次性问责到位。” 银监会要求，对违法监管法规的要依法处罚，对出现风险的要问责到人，“一案三问” “上追两级”；对违反党纪政纪的，要交纪检监察部门处理；对涉及违法犯罪的问题，要移送司法机关惩处等。 整肃监管及内外勾结 银监会指出，持续监管不力、滥用职权等，是监管履职乱象。 比如，对机构筹建尽职调查不到位，数据不真实；按照规定标准实施监管评级，人为抬高或降低机构年度评级；现场检查不尽责，对违法违规机构和人员不问责，准入限制低于法律法规要求等。 据记者了解，人为抬高机构年度评级确有其事，某些金融机构业务粗放，监管年度评级却很高，一度引发监管内部争议。 同时，银监会还将检查，离职监管人士到金融机构任职，是否存在公关嫌疑。这包括，利用监管职权，未履行必要手续，直接安排本机构人员到监管对象从事经营管理工作；介绍关系人与被监管对象开展业务；安排关系人到被监管机构工作；离职到被监管机构工作人员，利用原有工作关系，谋求监管机构取消或放松监管要求以及其他特殊照顾等。 在内外勾结方面，银监会要求检查，是否监管部门工作人员有意接受被监管单位提供的虚假文件、证明资料、未审计的财务报告，进行市场准入审批；向当事人或关系人泄露现场检查、案件核查信息。 同时，也要检查金融机构与客户是否存在勾结。包括：未尽职调查接受壳公司贷款、关 联方融资、重复抵押、违规担保；办理权属证书不真实、抵质押行为不合法、账实不相符的抵质押业务；私刻、盗用印章为客户办理开户、支付、存贷款业务或账外经营；超出授权额度审批信贷、债券交易以及其他业务交易报价等。 严查股权代持 在 “严查违法违规代持银行股权” 的总基调下，股权治理被银监会重新放到了聚光灯下。 7号文指出，将针对银行业目前存在的突出风险，补充完善股东管理等监管制度。“三套利” 中，银监会也要求检查，是否存在通过掩盖关联关系、股权代持、股权转让等方式，违规超比例持有商业银行股权、变更持股或股份总额5%以上股东的情况。 据记者掌握的5号文内容，银监会指出，要对股东、股权、对外投资、员工持股对照检查。 股东方面，要求检查：是否初始入股或增资扩股时不符合规定资质条件；是否未经批准持有股权，或行使股东权利；入股资金来源不符合自有资金要求，或入股资金未真实足额到位；未经批准超过规定比例持股，或抽逃资本金等。 部分上市银行年报显示，有保险公司借保险产品买入银行股份，比如安邦通过投资型保险产品买入工商银行、民生银行股份，天安财险通过保险产品买入中信银行股份，其资金来源是否符合自有资金的规定？ 股权方面，要求检查：自然人之间、公司或事业法人之间、自然人与 公司或事业法人之间代持股份；频繁变更股权，股东行为短期化，或借机牟利等。 对外投资方面，要求检查：违规对外投资；违法持有多家金融机构股权；为大股东融资进行对外投资；以贷款、理财、信托计划等形式为实际关联方提供资金用于股权投资或兼并重组等。 此前记者调查，恒丰银行就以理财资管计划违规为管理层提供资金，用于股权投资恒丰银行自身。 员工持股方面，要求检查：违规设立员工持股计划；变相为员工代持股份；为员工持股提供杠杆配资等。 高管未经批准不得履职 在机构方面，银监会要求检查：未经批准擅自设立分支机构、事业部、业务中心等；超范围授权分支机构开展票据、同业、对外签署合同等表内外业务；向关联方提供授信或担保、转移资产、利益输送等。 在高管方面，银监会要求检查：董事、各级高管人员不符合任职资格条件或未经监管部门核准任职资格而履职；风险总监、合规总监、内审及财务负责人未取得任职资格而履职等。 近期，民生银行部分董事资格获批，但安邦派出的姚大锋、田志平等人的董事资格仍未获批，他们是否该履职？恒丰银行以副行长毕继繁全权代理行长一职，但银监会未批准其行长职责，其履职是否正当？ 在公司治理方面，银监会要求检查：党委会审议重大事项流于形式，董事会、高管层、监事会之间的相互制衡机制不健全等；在绩效考评方面，银监会要求检查：分支机构、事业部、利润中心 的绩效考评规则不科学，实行简单的层层加码、人人加压分派任务指标等。 在人员方面，银监会要求检查关系人员、辞退员工、非正常流动。在关系人员方面，除前文所说的以优惠条件招官员家属或客户家属外，还包括，与亲友任职机构发生有可能影响公平公正交易而没有主动报告说明；存在完全“吃空额”或变相“吃空额”问题，或给予关系人员显失公允的薪酬福利待遇等。此前多家银行暴露的 “官太太” 问题，则是一种乱象。 银监会还要求检查，如果员工假借本机构名义谋私利而形成风险， 不得在客户要求赔偿但责任未分清的情况下，辞退员工，声明其行为与本机构无关；出现案件或风险事件后，未进行内部问责和监管问责，不得先行辞退相关负责人和直接责任人等。这多发生于银行 “飞单” 销售和票据案发时，往往银行称为 “离职员工操作”。 同时，银监会认为，高管、中层、基层人员大批量同时期流动，导致内部控制机制失效，也是乱象。2016年末平安银行换帅后，高管及对公部门流失严重，未能有效实现换帅的平稳过渡。 检查 “香肠式” 和 “套娃式” 产品 在业务方面，银监会要求检查，是否存在超业务范围经营、账户管理不严格、不同性质业务界限不清、虚假业务等。 比如，是否出租账户给市场中介公司进行票据买卖等业务，定期收取固定费用；外包业务，为非本机构员工设立业务部门，实行收益分成；是否不独立开展尽职调查，跟着其他机构放贷等。 此前平安银行曝光的刘树云案，就涉及银行成立体外资管子公司，以财务顾问名义收取费用，涉嫌侵占客户利益。而这种现象，绝不仅仅只存在平安银行。 在产品方面，银监会要求检查，是否将传统金融产品 “香肠式” 拉长，发放贷款后要求一部分转为存款，作为全额保证，开出等额承兑汇票；是否将资管产品 “套娃式” 叠加，无法识别底层资产，无法判断最终债务人的偿债能力等。 此前天津银行成都分行案，则是银行业普遍的贷款回报利益链的典型案例，属于 “香肠式” 产品。2014年5月，天津银行成都分行青羊支行的一二把手被当地检察机关带走，据记者了解，这是因该银行人员将回报资金私用放高利贷，客户不满银行愈演愈烈的要求而 “反目成仇”，转向当地检察院实名举报。 除此，银监会还要求检查不当销售、乱拉存款、非法集资、地下钱庄、无照乱办金融等行为。 在 “防范金融风险” 被提到了国家战略高度的背景下，银监会疾风骤雨般出台多个政策，“强监管、强问责” 成为监管工作主题。 近期密集出台的文件包括，《关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见》（4号文），《关于银行业风险防控工作的指导意见》（6号文），《关于切实弥补监管短板 提升监管效能的通知》（7号文）；以及，开展 “三违反”（45号文，违反金融法律、违反监管规则、违反内部规章）“三套利”（46号文，监管套利、空转套利、关联套利）、“四不当”（53号文，不当创新、不当交易、不当激励、不当收费）专项工作，力度空前.

银监会主席助理杨家才暂时无法联系 工作已移交

金融监管层最近静水流深。银监会分管办公厅等重要业务口的主席助理杨家才在本周一之后，不再分管银监会的任何工作。 “杨助理去参加中央专项工作了”、“去中央学习了”、“处理公务了“，本周以来，银监会内部对这一变动的解释口径并不那么一致。 56岁杨家才原本在银监会分管人事、办公厅、非银机构等工作，已经全部移交给副主席曹宇。曹宇与杨家才原本就是AB角，曹宇代管也属于正常安排。 在4月9日保监会主席项俊波因严重违纪被审查的消息宣布后，关于银监会主席助理杨家才的消息于4月10日深夜开始流传。4月11日，其秘书回应称 “没听过这样的传言”。可以证实的是，当日，杨家才并未出现在金融街15号的银监会办公室上班。 杨家才最近一次公开亮相是4月7日的银监会新闻发布会。他在会上强调2017年监管重点工作为：重服务、防风险、强协调、补短板和治乱象。 杨家才从事监管工作已经近30年，担任银监会主席助理近4年。银监会官网消息显示，杨家才于1961年出生于湖北，研究生学历，经济学硕士，高级经济师，现任中国银行业监督管理委员会主席助理、党委委员。 1980年9月到1988年12月，杨家才出任湖北省钟祥县粮食局干部、县政府财金办、政府办科长；1988年12月到2003年7月，历任中国人民银行钟祥县支行总稽核、湖北省分行人事处副科长、科长、办公室副主任，央行武汉市分行副行长、武汉分行营管部副主任、党委委员。 2003年，银监会从人行分离出来，杨家才出任银监会湖北监管局筹备组成员，副局长、党委委员；2005年6月出任安徽银监局局长、党委书记，期间，完成了徽商银行的重组和改制，是其一项业绩。 2007年1月，杨家才赴京，出任监管一部主任，主要负责国有大行监管工作；2012年9月，任银监会办公厅主任；2013年5月，升任银监会主席助理、党委委员兼办公厅主任，负责办公室、人事工作、非银金融机构监管等。 多位熟悉杨家才的监管人士告诉财新记者，杨家才比较能干，但也因此得罪不少人，“会里难处理的事基本都是他在干，冲在前面。” 2015年 1月20日，银监会正式启动自成立以来的首次机构大调整，将重心向前台监管部门倾斜，这引起了部分内部人员的反弹。 媒体对杨家才也颇为熟悉。杨家才在每次信托、财务公司的年会前都会请熟悉的媒体记者吃早餐，回答媒体问题，对于部分熟悉的记者能够直呼其名。 今年两会前，他跟新任主席郭树清的一番话引发了一些议论。杨家才在3月2日的国新办发布会上指出，山东省成立了金融局，非法集资比较少。郭树清则开玩笑道：我当了主席你才表扬我，我在山东时你怎么没表扬我？杨家才回应道：“苦于没有机会。” 4月9日，在项俊波被查3小时后，中国政府网全文刊发了李克强总理3月21日在国务院第五次廉政工作会议上的讲话。李克强表示，严防金融风险和腐败。要严厉打击银行违规授信、证券市场内幕交易和利益输送、保险公司套取费用等违法违规行为，对个别监管人员和公司高管监守自盗、与金融大鳄内外勾结等非法行为，必须依法严厉惩处、以儆效尤。

金融资产收益权可以拆分转让吗？

2017年1月9日，由部际联席会议召集人、中国证监会主席刘士余主持的 “清理整顿各类交易场所部际联席会议”（下称联席会议）召开，部际联席会议各成员单位、有关部门负责人及联络员，各省级人民政府金融工作部门负责人共计120余人参加了会议。会议指出，虽然经过长时间的整顿清理，使得滥设各类交易场所和违法违规从事金融业务的势头得到了有效遏制，但近一个时期，部分交易场所违规行为死灰复燃，而且，违法违规手法花样百出。会议特别指出，一些金融资产交易场所将收益权等拆分转让，变相突破200人界限，涉嫌非法公开发行。会议明确将此种金融资产收益权拆分转让的行为定义为违规行为，并要求集中进行清理整顿。那么金融资产收益权拆分转让是如何实现收益权拆分的？其交易模式又是怎样的？此种交易模式又将引起我们的哪些思考呢？ 收益权转让与金融资产收益权拆分转让 为了更好地理解证监会公告所指出的金融资产收益权拆分转让的违规性，有必要先厘清收益权转让与金融资产收益权拆分转让的区别。 收益权是指资产或财产所有人在经济上获得收益的权利，是所有人依法所享有的占有、使用、收益和处分的权利之一。需要注意的是，收益权属于约定权利且具有财产属性，其本身并非法定权利，而是由交易双方根据基础权利和交易需要创制的一项衍生的权利。 对于收益权转让，从民事方面可以通过简单举例来理解。如，房屋所有权人享有获得房屋租金权利，这个权利就是房屋所有权人对房屋所享有的收益权。假设房屋的所有权人因缺乏资金，需要向出借人支借资金，此时，房屋所有权人可以将租房的收益权转让给出借人，出借人获得这一时期的租金，这些租金可以根据具体协议或只充当利息或充当本息，到期后，出借人收回本金和利息，而房屋所有权人则收回自己的房租收益权继续获得租金。这个过程中，房屋所有权人就是将租金的收益权转让给出借人，作为获得借款的等价条件。实际中，民事方面的收益权转让比较多地集中在市政基础设施收益权转让、企业应收账收益权转让、土地或矿产权等收益权转让上。 当然，在金融领域，合法合规的收益权转让的开展则要严格得多，且多是在涉及资产证券化中基础资产或特定资产方面，转让方通过资产收益权转让达到融资发展的目的。按照基础资产的类别，在金融领域收益权转让常见的有上市公司某项资产收益权转让、股权收益权转让、债权收益权转让、票据收益权转让，等等。 而对于目前各金融平台上的 “金融资产收益权拆分转让”，实际上是在收益权转让的基础上衍生出来的概念。2017年1月9日，联席会议上所提的“一些金融资产交易场所将收益权等拆分转让” 是指在实际中，存在一部分金融平台或非法交易场所将金融资产（企业债、信托份额和私募产品份额）的收益权作为拆分标的，并通过互联网金融平台来进行销售转让的行为。从其产生的根源来看，其存在是有特定的滋生土壤。转让方（金融资产持有方）缺乏有效的融资途径，而普通投资者找不到合适的金融产品投资，同时，互联网金融的兴起，使得互联网金融平台急需开展金融业务，但却因为牌照所限，无法涉及全部金融业务。在这样的三方的共同需求下，便衍生了以金融基础资产份额的收益权为标的，并对收益权进行拆分后销售的产品模式。 金融资产收益权拆分转让存在的交易模式 1、以“招财宝侨兴系列”产品为代表，将企业私募债包装成理财产品，进行拆分销售和转让。 2016年12月15日，蚂蚁金服旗下的招财宝披露侨兴电讯和侨兴电信无法按时对其发行的私募债还款。爆出违约后，无论是媒体还是监管部门均高度关注。一是蚂蚁金服是国内领军的互联网平台，与陆金所、京东金融一样，为TOP3的互联网理财平台，该平台出现兑付违约事件，发出了重要的警示信号。二是该产品不只是普通的私募债违约，还涉及银行、保险、地方金交所平台，甚至还有大量的个人中小投资者。三是该违约事件发生后，监管部门在2017年1月9日召开的联席会议上正式确定金融资产收益权拆分转让为违规事件，将进行整顿清理。 我们可以从产品设计和交易过程来简单概括一下这次违约的金融资产收益权拆分转让的产品情况：一个企业想借钱，就去发私募债，招财宝把私募债包装成理财产品在平台上卖，并引入金融机构进行增信。如此，私募债就被拆分成一个个小单位，然后卖给了一个个中小投资者。 2、以信托收益权为标的，将信托份额收益权进行拆分转让。 此类平台的金融资产收益权拆分转让产品的基础资产为各类固定收益信托计划。转让方通过互联网金融平台将信托份额拆分为小份，投资者通过与转让方签署《产品收益权转让及服务协议》受让产品收益权。投资者在平台推荐的产品中进行选择，选定后即视为投资者与转让方之间已经成为收益权转让关系。转让方在产品收益权到期清算或提前清算完毕后，将对应产品的收益交付予受让方。 具体交易结构如下： 3、以私募产品份额的收益权为标的，进行拆分转让。 资管计划持有人委托互联网金融平台将资管计划份额收益权打包成理财产品，分成均等若干份在互联网金融平台上向实名注册的会员进行销售。投资者在互联网金融平台推荐的金融产品中进行自主选择，通过在网络平台上以点击的形式签署电子版《金融产品收益权转让协议》，转让行为即成立。同时，资管计划持有人委托平台代收资管计划收益权转让价款，资管计划持有人收取资管计划分配的利益，并将收取的相应金融产品收益汇入指定账户，向投资者划转相应收益。 转让过程中没有严格履行投资者适当性原则 金融资产收益权是否能够拆分转让，除了需要考虑收益权与对应的基础金融资产是否能够实现分离外，还需要考虑拆分转让后，新的受让人是否符合投资基础金融资产的要求，转让后，对于基础金融资产产品的合法合规性是否产生影响。也就是说，对于金融资产的拆分转让，不能仅仅只考虑转让的法律关系是否成立，还应当上穿下透地判断投资者和投向基础金融资产的合法合规性。从目前各互联网平台销售的金融资产收益权拆分转让的产品的交易模式上，我们可以看到，相关的交易平台在接受投资者的认购交易时，并没有严格履行投资者适当性原则，没有对投资者分类及产品的风险度，以及两者的匹配性进行充分判断。 投资者适当性原则是现代金融服务的基本原则和基本要求。投资者适当性原则的内涵主要包括三方面：一是要求金融机构落实 “了解你的客户” 原则，即要求金融机构对投资者有全方位的了解，从投资者的资产状况、投资经历、知识水平、风险承受能力等方面对投资者进行综合评估，判断投资者的风险等级并分类。二是要求金融机构应当理解其提供的产品、服务，对其产品、服务的风险度进行评估，尤其是产品、服务潜在的风险，且在销售、服务过程中应对风险进行充分披露，以使投资者理解自身的投资行为所面临的投资风险。三是金融机构在对客户与提供的产品、服务充分了解的基础上，对投资者的风险承受能力与产品的风险度进行匹配，判断投资者是否合适购买相应的产品。也就是说，不能将高风险的产品、服务销售给中低风险承受能力的投资者。总体来说，就是要求 “将合适的产品卖给合适的人，让适合的人购买合适的产品”。 金融市场的投资者适当性原则是整个市场的基本原则，是维持金融市场稳定发展的基石。其目的是为了避免在金融产品创新过程中，将金融产品提供给风险承受能力不匹配的投资群体，导致投资者由于误解产品而发生较大的风险。2016年12月12日，证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》。该规定第三十四条明确规定：经营机构与普通投资者发生纠纷的，经营机构应当提供相关资料，证明其已向投资者履行相应义务。经营机构履行适当性义务存在过错并造成投资者损失的，应当依法承担相应法律责任。 从金融资产收益权拆分转让的产品设计和流转过程来看，先是由合格投资人（原始权益人）向金融资产的发行方或者管理方购买金融产品，如信托产品、资产管理计划、私募基金等；然后创设产品收益权产品，并分拆后，通过互联网金融平台出售给各投资者。 根据银监会、证监会对各类金融产品（私募产品、资管产品、信托产品等）制定了专门的合格投资者制度，只有满足基础金融资产的合格投资者条件的投资人才有资格认购或受让该等金融资产份额。因此，金融资产收益权受让人的主体资格、投资起点等适当性要求的条件应与原始权益人保持一致，拆分后持有基础金融资产的的总人数也不能超过法定的人数上限。 而在实际的交易模式中，我们看到，各互联网金融平台金融资产收益权转让产品对投资者资格、认购起点、人数等均没有任何限制，并没有履行审核责任。不仅如此，各互联网交易平台也没有对转让的基础金融资产的基本要素、投资情况、风险等级进行披露。甚至部分平台还将金融资产收益权拆分转让的产品宣传为无风险高收益的产品。具体如下： 第一，从投资者准入资格来看，信托产品、私募产品及资管产品等各类产品都有严格的投资者准入机制。各监管部门从资产、投资经历、风险承受能力等方面提出准入条件。各经营机构结合监管要求制定并实施细化的准入资格条件。例如，通过尽职调查以确定客户的资产状况和投资经历；通过问卷测试落实客户的风险承受能力，进而判断投资者是否与拟购买的产品的风险度相匹配。而各互联网交易平台的金融资产收益权转让产品的购买资格，只需要投资者注册成为平台的会员，完成实名验证并绑定银行账号即可。除此之外，各平台没有对投资者进行任何的评估。可以说，平台的投资者各方面良莠不齐，可能有资产上亿元的，也可能有借款投资的；可能有精于各类金融产品投资的 “老司机”，也可能有刚进入市场的 “菜鸟”。不同的投资者对风险的承受能力是不同的，但是却可能购买了同一种风险级别的产品。 第二，从投资金额的起点来看，信托产品、私募产品及资管产品等的投资起点均比较高，通常要求初始投资金额不低于100万元。而纵观各互联网交易平台的金融资产收益权转让产品，其认购金额的起点不等，有百元起投的，有千元起投的，有万元起投的，甚至还有一元起投的，认购金额的起点完全由各互联网交易平台自行设定，并无统一标准。如此，虽然投资人通过在互联网交易平台受让而取得了基础金融资产的份额，但毫无疑问的是，所有的收益权拆分转让的认购起点都远远没有达到基础金融资产所规定的认购起点，突破了认购起点的要求。 第三，从投资者人数来看，监管部门对于信托产品、私募产品及资管产品等，都有委托人数的限制性的规定。单一的产品，委托人只能有一个；而集合产品，委托人必须两个以上、200人以下。而金融资产收益权转让的产品，由于其将金融资产的收益权拆分为非常小的单元进行销售，加上互联网平台的辐射面极广、受众极多，其投资者少到几百人，多到几千人甚至几万人的情况都有。绝大多数的金融资产收益权拆分转让的产品交易后，基础金融资产的持有人实际上超过了200人。 第四，从发行方式来看，信托产品、资管产品、私募产品等均为非公开发行的产品，不得向不特定的公众进行推介、销售。而各互联网金融平台在销售金融资产收益权拆分转让的产品时，没有履行投资者特定化的前置程序，直接面向不特定的公众进行推介销售，显然违背了不能公开募集资金的要求。 第五，从产品的投资风险披露来看，各互联网金融平台在销售金融资产收益权产品转让时，都没有向投资者披露基础金融资产的基本要素、投资情况及风险状况。并且，各平台通常都会将转让的基础金融资产标的再包装成理财产品，套上了一层又一层的外衣。投资者也根本无从了解基础金融资产的实际情况。甚至部分平台还引入保险公司对其进行增信，并以此宣传其产品不存在投资风险，误导投资者。而一旦其产品出现无法兑付，产生纠纷的时候，各平台均会以其仅负责提供中介服务，不保证投资收益等为由拒不承担责任。而对于投资者来说，甚至连与其进行转让交易的对手方是谁都不知道，也不掌握基础金融资产的实际情况，一旦发生亏损，根本就是投诉无门，欲哭无泪。 综合上述分析，可以看到各互联网金融交易平台在销售金融资产收益权拆分转让的产品时，没有严格落实金融投资者适当性原则，不仅未对投资者进行综合的评估，而且还通过层层包装、拆分的方式，对产品的风险进行回避，这使得大量投资者实际持有了与其自身风险承受度不一致的高风险的金融产品。以上行为不但会损害投资者的利益，不利于培育市场投资者，而且也不利于维护金融市场的稳定及有序发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银/证双管齐下限杠杆 粗放式委外尽头

银监会此次下达的46号文，相当于双向掐住委外。之前证监会规范委外的行为，不允许公募基金变成通道，证监会抓的是受委托方，而银监会抓的是委托方，现在就是要两方面共同着手把资金 ‘空转’ 遏制住。 监管层针对委外的监管之风不断加强。 近日，银监会接连下发多份指导文件，其中46号文《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》提到，非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险等现象属于理财空转套利的范畴，银行机构需对此进行自查。 4月13日，多位接受采访的机构人士认为，若该通知严格实行，委外业务依赖的一大优势将会消失，非银机构委外业务必将受到影响，委外规模可能再次受到冲击。 此外，通知还要求银行简述其理财资金委外规模以及主动管理和非主动管理的规模情况，并列明简要交易结构。 事实上，从2015年下半年开始，银监会就开始对委外资金进行摸底，随着委外业务在2016年大爆发，近期银监会对银行委外业务情况调研更为深入。而日前，深圳证监局也召开了辖区证券基金机构监管工作会议，并对辖内机构接受银行委外业务展开调研。 随着监管层不断出台政规范政策，粗放式委外业务将彻底走向尽头。 降杠杆再冲击委外 继3月31日证监会发布委外基金新规后不久，银监会针对委外业务的监管要求也随之出台。 日前，银监会下发的46号文中明确表示，非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险等现象属于理财空转套利的范畴，银行机构需对此进行自查，这意味着对委外杠杆的限制再度升级。 4月12日，济安金信基金研究中心王群航表示，所谓 “空转” 是指资金在金融系统里面转，并没有进入到实体经济。“2015年底委外业务逐渐出现，到2016年便疯涨至万亿规模，为什么市场上突然增加这么多委外规模，这就是银监会提到的 ‘空转’。” 王群航提到，银监会此次下达的46号文，相当于双向掐住委外。“之前证监会规范委外的行为，不允许公募基金变成通道，抓的是受委托方，而银监会抓的是委托方，现在就是要两方面共同着手把资金 ‘空转’ 遏制住。” 对于此次银监会对委外提出的新监管要求，部分机构人士认为，或将对委外业务再度带来冲击。 有机构人士指出，银行发展委外业务最重要的原因在于，银行资产端收益太低，无法满足收益需要，而机构想要留住委托资金，不断给出高收益。 但目前市场好的资产有限，为了提高收益，机构便下沉信用资质、增加杠杆，若对于杠杆的规定严格执行，将使得非银机构开展委外业务的一大优势消失，从而导致委外规模再缩减。 不过，4月13日招商基金固定收益部总监裴晓辉认为，具体对委外的影响，还要等是否有细则落地。“从去年开始监管层就已经开始限制杠杆，此次下发的26号文可能对委外造成冲击，但通知只是表明了一个方向，并没有提到相关细则，收紧的趋势是不变的。如果确切细则出来，则更能确定收紧的范围和影响。” 此外，46号文的下发在部分机构人士看来，对债券市场也存在利空影响。 “你现在没有钱，买的东西少，价格的支撑便消失了。去年大量的委外进来，今年半年、一年的委外业务陆续到期。如果委外不受限制的话，它会一波接一波地做，那债券市场的价格就撑得住。现在委外两边受限制，债券市场的供求形势已经出现很微妙的变化。” 王群航向记者阐述道。 海通证券姜超等认为，债券投资方面，控制回购杠杆，债券投资产品杠杆设定上限，产品底层资产杠杆穿透，预计委外一对一账户的杠杆将可能受到较大影响。 加码权益趋势存疑 随着金融去杠杆趋势深入，债市低迷现状持续，部分声音认为这将倒逼委外资金加码权益，但市场上同时也存在分歧意见。 4月13日，深圳一家大型私募基金研究总监告诉记者，其所在公司已经收到了部分委外资金，今年将重点拓展这一业务。该私募总监表示，“银行委外在权益类的配置中会越来越多，这是一个大的趋势，而权益类配置的专业思路和配置度的提高，对我们做二级市场的来说是有很多机会的。” 此外，4月12日，华南一位公募权益投资总监也向记者透露，去年公司权益部门收到了10亿元的银行委外资金，今年又新增了10亿-20亿左右。“虽然银行资金普遍厌恶风险，但银行也有风险承受能力很高的高净值客户，这部分客户委托投资权益是有可能的。我们收到的委外资金都是直接投资偏股权益基金，而不是指数产品，我认为这种情况以后会变多。” 不过，上述投资总监也表示，目前还不能说委外加码投资权益已经是趋势，只能说刚刚起步，未来这个量还会持续增加。 反对观点则认为，以现在资金面的收紧情况，银行资金加码权益可能性极低。 裴晓辉认为，“委外在债券市场形势倒逼下加码权益投资” 的说法根本就不成立，“如果银行资金端紧的话不可能加权益，银行是厌恶波动型、风险型的，不可能因为债券市场不好就加权益。银行本身要求稳定收益。” 此外，在资金整体收紧的情况下，不可能有钱进入权益市场。 王群航也认为，委外开始逐步加大对权益投资是之前的一个想法，要提高收益只能通过加大对权益的投资，因为委外层层嵌套，收益率要求越来越高，市场形势又不太好，有可能通过权益的方式去加强。而现在委外监管越来越严格，委外资金也越来越少，更不用说加大对权益的投资了。 尽管对于委外后续的演绎尚存在诸多不同意见，但受访者普遍认为，粗放式委外业务发展已经到头。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

干货！网贷平台的画饼行为及其套路

很多平台在出现问题之前都会祭出画饼大法，一纸公告出炉，各种拖延和维稳，甚至能把平台遭遇的危机吹成利好，导致投资人对于平台前景的判断出现严重误差，错过维权或出逃的最佳时机。很多老投资人对于平台的画饼行为已经免疫，当平台准备开始画饼的时候就能判断出平台已经出现问题，并采取具体行动，而不会像一些没经验的新人那样，还在乐观的等待平台实现承诺解决问题。笔者这次来跟大家聊一下关于网贷平台的画饼行为，平台在什么情况下会画饼，平台画饼会有哪些固定的套路，以及如何撕开画饼的假象，看透问题的本质。什么样的行为会被视作画饼？平台通过公告的形式给出具体承诺，但实际上根本没有想过要去执行，纯粹是借此来忽悠和拖延。 一、平台在什么样的情况下会选择画饼？ 1、平台提前给出了具体承诺，到了承诺时间却无法按时实施的时候； 2、平台自己提前发现了问题，而且深知问题很难解决的时候； 3、平台问题严重，而且被投资人发现并开始大范围传播的时候。 二、平台画完饼后一般会做些什么？ 1、筹备新的饼，画完一个继续画，直到完全没人信为止； 2、维稳，借用画饼来稳定投资人，为自己争取时间； 3、“毁尸灭迹”，趁机去除一切对自己不利的信息； 4、偷龙转凤，更换股东或法人，开始做好甩锅的准备； 5、转移资产，与其被无限挤兑下去，不如直接一毛不拔，开始露出老赖嘴脸。 三、盲目听信平台画饼会造成什么样的后果？ 1、对于平台安全性的判断出现严重误差； 2、错过最佳维权时机，别人都去现场已经拿到钱了，你却还在网上等平台画饼； 3、错过最佳出逃时机，本来已经到期了可以提现走人，却被画饼公告吸引回来续投； 4、成为接盘侠，画饼公告出来之后，还有不明真相的人跑来充值投标，主动接别人的盘。 5、导致二次雷，在画饼公告后加大投入，试图解救本金解救平台，结果造成更大的损失。 四：案例展示和分析大部分平台画饼的直接目的就是拒绝提现，而且理由特别奇葩，但问题是仍有不少投资人会相信并中套，下面将展示出一些具体的案例，当再遇到类似情况的时候，要尽快揭露平台画饼真相，防止被无限忽悠： 1、想提现，请充值再提出本金；需要再往平台充值一定金额的新资金并投标，到期后可以将本金一起提出，充的少只能提一部分，充的多可以全提，结果充值投标后还没到期，平台就宣布二次雷了，本金没提出来，又搭进去一笔钱。 2、先续投再说到期不给提现，反而强制续投利率超低，周期超长的标 (12月或24月)，直接将投资人套牢，先不说到期后是否能正常提现，这么长的周期，平台会发生多少变动还不得而知。 3、U盾坏了，财务病了，老板联系不上；U盾坏了，但就是不肯去银行重新办个，甚至还会扯理由说附近银行都没法办；财务病了，又不是失踪了，就是不愿意去换个人来处理提现；说是老板联系不上，也许很多员工压根就没见过老板长什么样。 4、想做股东的来；在平台在马上要出问题的时候，突然推出股改策略，并指望大户都参与，甚至再多投点钱进来，第一是防止大户到期提现，第二是拿这些大户的钱去先给别人提现，很多人的股东梦还没做多久，立马就变成维权大户。 5、黑客攻击，技术故障，系统升级平台出现技术问题是正常情况，但如果正巧在回款多的时候出现，或是频繁出现，纯粹被平台当作一个不提现的合理借口时，就说明事态已经很严重了。 6、马上风投，马上存管，马上有更多大利好；在平台单向放出了利好还没确认时，很多人就已经给平台贴上了标签，认为平台就已经是风投系、国资系或存管系了，更是因此而充值或续投，结果雷的时候才发现标签都还没贴上，再回看平台，简直一无是处。 7、借款人在故意黑平台，不要上当；平台在爆雷前出现大量负面信息，被平台说成是平台借款人故意造谣，企图黑死平台，这样就不用还钱了，结果爆雷后才发现，标都是假的，根本没有真实借款人。 8、只是正常逾期，回款时间延后；现在的平台越来越会玩，知道提现如果不能按时处理，挤兑肯定会马上到来，所以想出了新招数，直接扯各种理由不回款，还有凭有据似的，不让人抓到把柄。一次不回，二次不回，三次还不回，依然有投资人在傻傻的等待，并不是他们完全相信了平台，而是怕捅穿之后平台正式爆雷，自己资金出来的希望更渺茫。 9、法人名字下资产多，法人有背景，不要担心会跑路；平台爆雷前，公开晒资产晒背景的法人不计其数，各种房产工厂，各种闪亮的背景，结果维权时发现都是负资产假背景，不跑路倒是真的，因为可以更安心的做老赖了。 10、按比例对付，慢慢清盘平台雷后时不时的发菜钱，给投资人清盘的希望，因此很多人拒绝维权或报警，然而菜钱只会越来越少，间隔时间也会越来越长，最后不了了之，清盘是假，磨灭投资人的意志是真。 五、总结： 当平台出现疑似画饼的行为时，一定要第一时间弄清真实原因，是正常业务逾期、纯粹技术和操作问题、短期资金周转不灵？还是平台资金链已经完全断裂、假标行为、故意设局圈钱/骗钱行为？画饼内容越奇葩，说明问题越严重，平台解决问题的诚意越低。特别是当你发现一些老剧本老套路的时候，请不要犹豫，马上想办法拿回本金（如果拿回本金受阻，马上维权、报警）才是王道。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股转系统：对类金融公司展开现场检查 未来形成常态化监管

记者了解到，全国中小企业股份转让系统 (下称 “全国股转系统” ) 公司业务部向主办券商下发通知，要求各家主办券商加强小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、商业保理公司、典当公司等具有金融属性的挂牌公司，以及通过子公司或其他形式开展网络借贷信息中介机构业务 (即P2P业务) 挂牌公司的风险防控。 具体而言，全国股转系统要求各主办券商于2017年4月19日前，对上述类型的挂牌公司开展一次现场检查，并结合其2016年年度报告编制工作的持续督导情况，重点关注其经营活动中存在的风险事项、公司的持续经营能力是否存在重大不确定性，并督导上述挂牌公司完善公司治理、加强信息披露。 记者获悉，全国股转系统要求各主办券商应于2017年4月30日前将现场检查报告提交至公司监管员处。如在现场检查过程中发现重大风险事项，应立即向监管员报告，并及时制定风险处置预案。 另外，全国股转系统还要求今后各主办券商应当每月通过现场检查等方式对上述挂牌公司进行检查，并每季度向监管员提交书面报告。如在检查过程中发现重大风险事项，应及时向监管员报告，并制定风险处置预案。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

理财监管“表内化”，整治理财买理财

“理财规模怎么做出来的，今年就要怎么还回去。” 3月初和某银行资管部老总交流时，对方说了这么一句，还点名 “不管监管怎么具体定义空转，理财买理财肯定是一项。” 未出其所料，银监会近期密集下文，其中《开展银行业 “监管套利、空转套利、关联套利” 专项治理工作》（46号文）就对 “空转” 做出了明确定义，可谓一针见血。 理财部分的 “空转套利”，包括但不限于理财买理财；非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险等；理财为监管套利提供支持；理财买本行同业存单。“监管套利” 部分还点名了通过理财向房地产和 “两高一剩” 行业提供融资等行为。 监管打击的是什么，其中包含了两个交织的问题。 其一，银行表外资产，通过理财的形式大幅度扩张。原来的金融压抑，因为银行资产的表外化（形成影子银行），逐渐向金融过度转变，社会整体杠杆率趋高。2012年银行业总资产规模约130万亿元，银行理财规模不到8万亿元；2016年银行业总资产规模约230万亿元，银行理财规模近30万亿元；五年间，理财规模占总资产比重从6%翻番到13%。 其二，资金在金融体系内空转和相互交叉风险的现象严重化。从银行理财的负债结构来看，其实在2014年以前，同业理财的规模几乎可以忽略不计。根据中债登的统计，同业理财（该口径不含非银金融机构）从2015年初的不到5000亿元（占理财规模3.25%）暴增至当年年末的3万亿元（占比12.77%）。截至2016年上半年末，同业理财规模超4万亿元（占比15.08%），其中理财买理财的规模未知。 同时，银行委外投资也是从2015年开始呈爆发式发展，从银行理财资金到最终投资标的，中间可能嵌套有多层通道。 规模累进，且货币宽松背景下，各类风险被隐藏；但理财规模增速下降，乃至规模收缩过程中，风险的传导和暴露压力陡增。 对于银行来说，上述问题还仅仅是眼前的问题，各家银行有自己的业务布局节奏，风险偏好也各有高低；但从行业整体发展来看，左手是影子银行，右手是资管本源，这个选择看似简单，其实并不好做。 虽然监管一直强调的是回归资管本源，打破刚兑，但一些监管措施其实并非在引导银行理财做纯粹代客理财，让客户承担完全的投资风险；相反，由于会计准则的模糊，监管推动理财回表，投资人（理财客户）对投资波动的不适应等原因交织，银行转型动力明显不足。 资管本质是代客理财，风险由投资人承担，银行作为受托人只有尽职管理的责任，不需要占用银行资本金，也不应该由银行对预期投资收益进行刚兑。 但今天的现实是，银行理财的投资风险并没有由投资人承担，银行基本是以预期收益率为限，给客户兑付理财收益；换言之，实际投资收益再高，和理财客户没关系，超出预期收益都是银行的；收益不达预期，理财客户也不用担心，银行会自掏腰包，把收益匀出来刚兑。这是一个类信贷的思路，但不受商业银行资本充足率的约束。 监管在这种背景下，要求银行表内外投资，包括银行理财和自营投资，和投放贷款共享风控标准，纳入统一授信体系，甚至曾经尝试要求（意见征求）理财中的非标投资回表进行风险计提，有其现实考量。 但关键在于，判断银行是否承担实质风险的标准是否可以统一执行——关键在于执行，而不在于制定。如果会计准则上，能够如实反映银行承担风险的实质情况，那么摆在银行眼前的两个选择就是真实有效的：你是选择自己承担风险，进行回表计提；还是选择让客户承担风险，完全独立于银行资产负债表及相关约束。 也正是在这个语境下，央行MPA将表外理财不作区分地作为整体纳入广义信贷，实际上是弱化了银行回归资本本源的内在动力。 这意味着，不管银行是自己承担真实风险，还是让客户承担，还是多大程度上分担，都无关紧要。广义信贷一项考核的是规模增速。假如某一家银行的表内信贷和同业投资增速很快，他要考虑是否限制理财的发展。但实际上，如果按照代客理财的定位来理解理财，一家银行能做多大的资管规模，和他本身的体量有多大，是不直接挂钩的。 假设有一家银行下决心，尽管在表外理财纳入广义信贷的背景下，依然推进净值化转型，将投资收益波动的风险让客户来承担，其所面临的压力就是产品波动比预期收益率产品大，客户可能“不买账”，因此引发劣币驱逐良币的局面。尤其是广大的城商行和农商行，在客户获取能力上远低于全国性银行，给他们的选择其实几乎是唯一的。 今天我们讨论资管行业发展，实际背后是社会融资结构的问题。 就看信贷、债券与股票的规模结构，数据统计，2016年中国的信贷占比接近50%，债市约占30%，股票市值约20%；而美国对应的占比分别是20%、50%和30%。按间接融资和直接融资的分类看，中国是五五开，美国是二八开。也正是在此背景下，中国资管行业规模占GDP的比重要远远低于美国。且穿透中国资管业底层资产，很大一部分是非标准化债权资产，即类信贷。 基金化投资作为资产管理的主流形态，底层可投品的形态主要是标准化的，主要是债券和股票及其衍生品，再另外加之未上市股权。全球范围来看，贷款型基金都是少数。 因此，资管行业未来怎么发展，银行资管究竟转向哪里，除了上述提到的监管制度和会计准则等方面因素，还将受社会融资结构调整的深远影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

山西证监局：智能投顾基金违规 证监会将严查

山西证监局4月13日发布通知，称智能投顾销售基金涉嫌违规，证监会严查。 山西证监局表示，目前市场上存在一种智能投顾销售基金模式，该运作模式主要有三类：一是完全模仿Wealthfront、Betterment等投资于ETF组合的公司，如弥财、财鲸等，受限于国内ETF的种类及数量，这两家公司均直接给客户匹配国外发达市场的ETF，以达到资本配置的目的；二是以基金作为构建投资组合的标的，实现对客户风险偏好的匹配，代表公司有理财魔方及钱景私人理财；三是以对量化策略、投资名人的股票组合进行跟投，同时兼具论坛性质的在线投资交流平台，代表公司有雪球及金贝塔。 山西证监局表示，理财魔方如今更缩小覆盖范围，更专注于对基金产品的覆盖，建立了不同品种（债券、货币等）、不同频次（日度、月度、年度）基金产品的排行榜。现实中如理财魔方，其交易系统接入了盈米财富基金的购买端口；拿铁理财，除了有机器人理财的页面之外，还出现了金融超市的页面。其网站信息显示，其基金销售服务由拿铁理财与上海天天基金销售公司联合提供，而上述互联网平台并未取得基金销售业务资格。 证监会新闻发言人张晓军2016年8月19日曾表示，根据《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》相关规定，公募证券投资基金管理人和注册取得公募证券投资基金销售业务资格的机构，可以从事公募证券投资基金销售活动；未经中国证监会注册，擅自从事公募证券投资基金销售业务的，中国证监会将依法对相关机构和人员进行处罚。我会将保持高度关注，发现互联网平台未经注册、以智能投顾等名义擅自开展公募证券投资基金销售活动的，将依法予以查处。 山西证监局提醒广大投资者，目前网络技术发达，各种网站层出不穷，大家在享受网络便利的同时，购买基金时一定要擦亮眼睛，查看网站是否具有基金销售资格，如果没有，不要通过其购买基金产品，防止自己的财产受损。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

《证券法》修订对众筹行业影响怎样？

业内人士称，《证券法》修订草案 “二读” 要来了，历经政策法规上的大起大落，众筹行业的生存处境仍旧扑朔迷离。行业应该怎么办？ 2017年的互联网金融行业注定是充满艰辛。网络借贷等互联网金融业态已经在国内摸爬滚打数年，众筹作为互联网金融领域更为新生的类型，历经政策法规上的大起大落，其生存处境显得更加扑朔迷离。 不久之前的政府工作报告中不见众筹“身影”，相反，高度警惕互联网金融累积风险的政策导向让行业备受打击。众筹在此前连续两年被政府工作报告鼓舞，2017年的政府工作报告中众筹却缺席了。 众筹行业难免感到前所未有的压力。 没有法律支撑的股权众筹处境艰难 除了政府工作报告，另一个决定众筹尤其是股权众筹生死的法则——《证券法》。 早在2014年，《证券法》修订就被列入2014年立法工作。2015年4月中下旬，十二届全国人大常委会第十四次会议举行第一次全体会议，“一读” 审议了全国人大财政经济委员会提请审议的《证券法》修订草案，其中就包含了对股权众筹小额豁免方面的相关设计和考量。 奈何，2015年6月起，股灾的出现，让《证券法》修订 “二读” 就此搁置。股权众筹规则的出台，与股灾黑天鹅相遇。作为股权众筹领域基本法的《证券法》不出台，股权众筹融资试点就仅仅只是一个目标甚至是一个口号，永远停留在证监会 “正在研究” 的阶段，无法落地和铺开。 《证券法》修订 “二读” 一拖就快两年。在这漫长的冷静期里，股权众筹的日子过得太艰难。 2015年两会，股权众筹融资试点写入政府工作报告，此举成为行业一支兴奋剂。政策的眷顾让股权众筹发展迎来短暂春天。此后，行业处境急转直下。 先是 2015年8月，中国证券业协会一纸文件，将 “私募股权众筹” 修改为 “互联网非公开股权融资”，将所有实践中的 “股权众筹” 划归为政策和操作的禁区。 随后，互联网金融专项整治拉开序幕。证监会作为股权众筹监管机构，配合开展股权众筹专项检查，穿透式监管的方式让整个众筹行业都为之紧张起来。 没有明确的操作规范，没有合格投资者设置，没有清晰的监管思路……一时间，众筹行业迎来野蛮生长，而风险也在暗中累积。 数据显示，截至2016年年底，全国共上线过众筹平台752家，其中正常运营的为532家，下线或转型的为220家。而项目欺诈、平台自融等问题已经在行业里出现泛滥的态势。 《证券法》将 “二读”，众筹或成亮点？ 政策利好此时传来。 就在日前，有媒体报道，中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心主任杨东和中国政法大学研究生院院长、三届证监会主板发行审核委员会委员李曙光近期参与了全国人大常委会法工委证券法修改课题研究。他们表示，4月底《证券法》修订草案将迎来 “二读”。按当前进程，“三读” 有望安排在今年8月之后，年内新的《证券法》出台的希望很大。 杨东还表示，新版《证券法》修订的亮点包含了推动股权众筹机制建立和小额公开发行的注册豁免。杨东教授将其看成股权众筹的重大利好。 政策法规若能够趋于明朗，对众筹行业来说的确是振奋人心的消息。但基于监管层在2017年释放出高度警惕互联网金融累积风险的重要信号，对众筹的严格监管、防范风险必然也将体现在《证券法》的修法思路和具体法律条款之中。 不仅如此，北京监管部门向各网贷平台下发了一份名为 “网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求” 的文件，全文共计8大项148条，被业内成评价为 “史上最严”、“抹杀了P2P的特点和投资人的希望”。 在互联网金融严格监管的整体思路下，《证券法》修订能够一反整体态势，为众筹行业提供更多创新和发展空间吗？不好说。众筹行业的前途仍旧扑朔迷离。 与其纠结于政策，不如夯实内功 众筹的概念引入国内后，其新颖的融资模式给一直备受融资难、融资贵问题困扰的小微企业和创业企业带来了希望。一时间，众筹调动起国人极大的参与兴趣，同时也开始进入政策关注的视野。众筹的价值是不容抹杀的。 业内人士认为，对于众筹行业来说，控制风险应该作为2017年行业的总基调。而控制风险的关键，就是从源头上破解众筹资产荒难题。经过前期发展，探索新金融服务实体经济的过程已经累积了经验，同时也积累了大量风险，这些风险的根源其实是在于没有找到并服务好优质资产。 具体来说，一些人利用众筹模式进行圈钱套现，例如民宿、餐饮等实体场所行业、影视行业等大量劣质资产通过众筹脱手套现；另一些人则将众筹变成左手倒右手的投机买卖，例如一些自融性质的二手车众筹。众筹若把持在这些参与者手中，那将持续抑制众筹服务实体经济的功能。 要改变这个状态，众筹行业应真正回归到服务优质资产上来。站在这个角度看，众筹天地可以大有作为，而不是时刻在生存与合规之间举步维艰。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“新零售”下，线下门店何去何从？

未来线下门店更大的机会，来自于充分挖掘线下流量的价值，对于未来的零售，流量没有线上和线下的区别，只有获取成本和利用的充分程度不一样。 在“新零售”大趋势下，怎样重新审视线下门店的价值？ 线下门店最近的“弱复苏”，只是电商的主动调整。长期来看，线下门店业态必须大力转型，才能适应未来的零售； 未来成功的线下门店，需要做到：品类上侧重即使型消费和服务型消费，控制上游供应链，和注重体验而非展示； 未来线下门店更大的机会，来自于充分挖掘线下流量的价值，对于未来的零售，流量没有线上和线下的区别，只有获取成本和利用的充分程度不一样。 1、线下门店“弱复苏”背后，面临更深层次挑战 Source: 公司年报 近5年来，电商可以说是零售业唯一的主题。从最开始的3C，到服装，进而扩展到百货，电商几乎在各个品类都在以摧枯拉朽的势头颠覆线下门店。在电商的压力之下，线下零售从很早就开始谈转型，从2010年提出的全渠道，进而到后来的O2O、互联网+，直到最近的“新零售”，各种提法和概念层出不穷。 从数据上来看，经过了近5年的长期低迷，最近线下门店似乎也的确有了一些起色。根据国家商务部统计，2017年1-2月份，重点超市销售额同比增长3.8%，重点专业零售店销售额同比增长5%，显著好于2016年第一季度。线下门店似乎迎来了“弱复苏”。 然而，在我们看来，这些转型还远远不够。最近的“复苏”与其说是线下门店的成功，不如说是电商的主动调整。过去10年，电商打线下门店，首先靠的还是价格。虽然牺牲了毛利，但是能充分利用互联网人口红利迅速扩张，同时利用上游账期获得足够的现金流支撑发展。 最近几年，随着竞争格局的逐渐稳定和互联网人口红利的逐渐消失，电商将价格和毛利调整到线下同样的水平，从而让线下门店得到了喘息的机会。 然而，从中长期来看，随着电商在云计算、互联网金融等更高维度变现渠道日益成熟，线下门店面临压力会变得更大。对于线下门店的困局，人流减少、电商冲击价格体系、租金上涨等痛点只是表象，更深层的是缺乏对上游供应链的控制、对下游消费者的触达、以及全数字化运营的能力。无论是启动自营电商平台，接入移动支付，还是升级IT系统，大部分线下门店的改变只是修修补补的防御型措施，没有从根本上弥补效率上的差距。 2、消费转型、上游供应链与功能转变 我们认为，未来线下门店要想活下来，需要做到以下几点： 1）品类上侧重即时型消费和服务型消费：烟酒，零食，餐饮，咖啡，茶等任何和吃相关的商品，KTV，电影，教育，复印打字等服务型商品，这两种都是电商很难渗透的领域； 2）控制上游供应链：依赖第三方品牌的门店，很容易就会被电商平台在销量和频次上的优势碾压。只有控制品牌和设计，才有可能从供应链端提高效率，为用户创造价值； 3）注重体验而非展示：线下门店作为商品陈列和展示的功能将会被弱化，无论从货架陈列的数量还是排位的精准程度，线下门店都无法和电商相比。线下门店的优势在于打造以场景为中心的用户体验，增强消费者对商品品质和品牌的认知。 3、线下流量亟待充分发现 Source: 第一太平戴维斯 上述几个特点能成就一个优秀的品牌，然而，更大的机会来自于充分挖掘线下流量的价值。电商虽然发展迅猛，但仍只占社会总零售额的10%左右，绝大部分的流量和消费仍然在线下。所不同的是，电商通过运营的各个环节触达消费者，充分挖掘了流量的价值。而反观现在的线下门店，大部分还停留在商品展示的层面，连基本的交易数字化都还未完成。大量线下流量不仅没有被充分转化为触达，所带来的消费者行为数据也呈碎片化，并且被白白浪费掉。 从流量成本的角度，线下租金从2015年开始就已经趋于稳定，甚至有所回落；而线上流量成本则在飞速上升，从2012到15年几乎增长了三倍。如何充分挖掘线下流量的潜力，会是决定线下门店业态未来。 我们相信，未来的门店将会从以售卖为中心逐渐转为以流量运营为中心，而销售端将会线上线下一体化。随着线下流量数据的逐渐沉淀，未来流量数据的挖掘也会线上线下一体化，为更多维度的变现提供支持。线下门店形态的演化还在早期，新技术会在线下流量运营中起到越来越重要的作用，从而提升整体效率。 对于未来的零售，流量没有线上和线下的区别，只有获取成本和利用的充分程度不一样。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板创新层第一雷 公准股份一天跌51.78%

　　4月11日，新三板创新层公准股份盘中暴跌，截至收盘跌幅达51.78%。前一天晚上，主办券商华安证券公告提示风险。此前，更有券商宣布退出公准股份做市。 　　公准股份究竟发生了什么？为何成为今年新三板创新层的第一颗雷？ 　　主办券商提示风险 　　4月10日公准股份(830916) 因年报披露、收购事项存在问题被主办券商华安证券提示风险。此外，公司经营情况也存在不确定性。 　　根据公告，华安证券在持续督导过程中发现公准股份原聘请的审计机构不再对其2016年年度报告进行审计，而目前新的会计师事务所尚未聘请。公准股份可能无法在4月30日之前披露2016年年度报告。 　　同时华安证券还发现，2016年9月公准股份利用定增的募集资金收购黑龙江省七合畜牧集团有限公司(以下简称“七合畜牧”)，但该事项未经审计和评估。而且七合畜牧尚未投入运营。公准股份于2016年9月14日召开董事会，审议通过了向七合畜牧增资7500万元的议案，截至目前，公准股份对七合畜牧的增资事项未完成。 　　此外，华安证券持续督导人员近日对公准股份进行了实地走访，通过现场核查发现公准股份的经营情况存在不确定性。因上述问题，华安证券提醒投资者注意投资风险。 　　公准股份以做市方式转让，属于创新层企业。公司于2014年8月7日在新三板挂牌，公司主营生猪养殖、屠宰；冷鲜、冷冻分割猪肉加工、储藏、销售。 　　财务有很大问题？ 　　一直以来，公准股份对外的宣传口径都是黑龙江省生猪屠宰及肉类加工龙头企业。行业龙头为何被机构嫌弃？ 　　查阅公准股份2016年上半年业绩可以看到，当期公司营业收入为7.61亿，同比增加43.77%，净利润为4957.43万元，同比增加9.62%。按照这个业绩趋势，即便下半年一分钱不赚，也远远好于新三板上的很多公司。 　　昨日，记者致电公准股份，公司公开电话并无人接听。随后，在连线华安证券时，一位新三板业务人士告诉记者，“公司财务有很大问题”。但当记者细问时，对方则表示不便透露。 　　公开资料显示，公准股份挂牌时的主办券商是东兴证券，其于2014年8月7日挂牌，三个月后转为做市。2015年7月，公准股份与东兴证券“分手”，华安证券成为其主办券商。 　　昨日傍晚，记者亦连线东兴证券新三板业务方面人士，其中一位人士称，当时和公准股份“分手”的最直接的原因，“还是管理层太难打交道”。 　　海通证券新三板方面一位人士表示，创新层都是经过筛选的，大概率来说业绩都比较过硬。“公准股份如果真是财务问题，那真的是新三板创新层的一颗雷。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

重阳投资退出公募基金牌照申请

4月12日晚间，上海著名私募机构重阳投资对媒体公开回应，目前已退出公募基金牌照申请，决定暂不开展公募基金管理业务。 证监会数据显示，重阳投资最早提出申报公募牌照是在2015年12月16日，于2016年7月25日得到受理，2016年10月31日得到第一次意见反馈，此后再无新的进展。 自公募牌照放开申请条件以来，私募机构也纷纷看好公募市场这块大蛋糕，不过，为了防止利益输送问题，监管审批进展缓慢，目前共有两家私募机构拿下公募牌照，2016年6月鹏扬基金核准成立，成为业内第一家实现全面私转公的基金公司；2017年3月，凯石基金也通过斩断私募业务拿到公募基金牌照。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板公司IPO “三类股东”问题有望破冰

对于新三板公司而言，“三类股东” 一直是其寻求IPO过程中重点关注的问题。2017年2月以来，部分存在 “三类股东” 的企业成功IPO，多家新三板转战IPO的挂牌企业亦获得证监会发审委的反馈。业内人士表示，这类棘手问题有望破冰。 记者采访多位知情人士获悉，证监会正针对新三板挂牌公司中存在的三类股东的IPO审核问题，研究制定审核政策，监管层对“三类股东”未持排斥态度。 或为 “三类股东” 另辟通道 “三类股东” 是指契约型私募基金、资产管理计划和信托计划。“三类股东” 企业是指直接股东或间接投资人中含有 “三类股东”。这类企业在2017年前普遍被认为不符合 “股权清晰稳定” 的上市审核要求。 接近监管机构的知情人士称，“三类股东” 进入新三板市场合规合法。然而，在新三板市场合规合法，到IPO审核时就成为了障碍。“三类股东” 确实存在与当前发行审核办法的规定冲突的地方，但这些冲突可以通过新的政策和细则来规范解决。 上述人士表示，IPO审核关注的是公司的规范性、独立性、成长性，关注的是公司实质。股东层面的问题不会影响到企业实体，监管层在研究办法，为存在“三类股东”的企业IPO审核开辟一条通道。“监管层的态度是统筹各类资源支持企业发展。” 业内人士认为，根据当前的IPO发行审核办法，“三类股东” 所具有的属性，与当前的办法存在冲突之处。首先，出资人与资金来源很难穿透核查。契约型私募基金、资产管理计划和信托计划的背后往往有许多股东。特别是在多个金融产品层层嵌套的情形下，更容易滋生股份代持、关联方隐藏持股、规避限售、短线交易，甚至利益输送等问题。 其次，“三类股东” 的投资决策、收益分配机制未经有效披露，容易引起纠纷，不符合IPO对股权结构清晰的要求。部分“三类股东”存在利用资金池进行投资的情况。投资人可以较为自由地转让及变动，第三方较难通过公开渠道获得最终投资人及权益持有人情况。因此，持续披露存有“三类股东”的最终投资者结构及其变动状况是否真实、是否涉及未披露关联方等事项，具有相当程度的困难性和复杂性。 第三，可能导致公司股权结构不稳定。过去几年申请IPO的排队时间普遍较长，在这期间如 “三类股东” 出现到期兑付、份额或收益权转让等情形，将造成被投资公司股权结构不稳定。此外，“三类股东”均系以契约为载体的金融产品，在工商登记时不被视为民事主体，缺乏法人资格，在前些年也无法开立证券账户。因此，作为拟IPO公司的股东，存在确权、登记方面的困难。 鉴于以上原因，一般需要在申请上市之前通过实际控制人或控股股东回购、向其他投资机构进行转让等方式将 “三类股东” 清除。 3月16日，上交所微信平台发布了题为《新三板挂牌企业IPO需要注意什么问题?》的文章。上交所提示，拟上市公司引入该类平台股东时应在考虑股权清晰和稳定性的基础上审慎决策。对于股东中包含信托计划、契约型基金及资管计划等持股平台的拟上市公司，在IPO审核过程中，可能会因存续期到期而造成股权变动，影响股权稳定性。 多家间接持股企业成功上市 在 “三类股东” 中，资产管理计划通过有限合伙制基金投资拟IPO企业，已有海辰药业、碳元科技、常熟汽饰三个案例过会。契约型私募基金、信托计划嵌套有限合伙制私募基金，投资的拟IPO企业，截至4月11日，尚未发现过会案例。 在海辰药业的股东中，间接包括4个资管计划——“招商财富-毅达创赢” 1-4号专项资产管理计划。上述4个资管计划的委托人共计4个自然人，认购江苏高投创新科技的合伙份额，间接持有海辰药业的股份。海辰药业于2016年12月成功过会，于2017年1月12日上市。 在海辰药业案例中，证监会并未针对资管计划持股是否股权清晰提出反馈意见。对于直接持股的有限合伙基金，证监会较关注 “股东是否突击入股、与拟IPO企业及其控股股东、实际控制人、董监高及其他核心人员之间是否存在关联关系、关联交易、利益输送以及追溯至最终出资人核查国有股东认定” 等问题。经穿透有限合伙基金股权结构核查上述问题时，信息披露追溯至资管计划的最终出资人。 在碳元科技的股东中，间接包括两个资管计划，“招商财富-金石母基金专项资产管理计划” 和 “招商财富-金石母基金2号专项资产管理计划”，委托人分别为29人和53人。招商财富通过上述专项资产管理计划认购深圳金石泽汇股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“金石泽汇”）的有限合伙份额，认缴出资比例为99.1958%。金石泽汇为天津君睿祺股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“君睿祺投资”）的有限合伙人，认缴出资比例为2.07%。君睿祺投资为碳元科技的直接股东，持有碳元科技13.33%的股份。碳元科技于2017年1月成功过会，于2017年3月20日上市。 在碳元科技案例中，证监会明确要求说明发行人目前股权结构中是否存在委托持股或信托持股、股东的适格性、股权是否清晰稳定。信息披露追溯至资管计划的最终出资人。 同时，对于直接持股的有限合伙基金，证监会较关注 “新增股东是否突击增资入股，并追溯至最终出资人核查出资来源、合法性及与发行人控股股东、实际控制人、董监高及其他相关人员之间是否存在关联关系、利益安排” 等问题，直接持股的有限合伙基金一般为新增股东，经穿透两层有限合伙股权结构核查上述问题时，存在信息披露追溯至资管计划的最终出资人的可能性。 在常熟汽饰的间接股东中也包括金石泽汇，从而间接包括 “招商财富-金石母基金专项资产管理计划” 和 “招商财富-金石母基金2号专项资产管理计划”。常熟汽饰于2016年11月成功过会，于2017年1月5日上市。 在常熟汽饰案例中，证监会并未针对资管计划持股是否股权清晰提出反馈意见。证监会要求说明发行人的自然人股东和法人股东的终极股东等是否存在不符合上市公司股东资格要求的情况，是否存在代持与委托持股情况。常熟汽饰未对有限合伙股东的终极股东持股情况作出核查，未进一步披露资管计划持股情况。同时，证监会较关注“新增股东详细情况及其与拟IPO企业及其控股股东、实际控制人、董监高及其他人员（如中介机构及其签字人员）之间是否存在关联关系、委托持股、信托持股、利益安排”等问题，直接持股的有限合伙基金一般为新增股东，在穿透其股权结构核查上述问题时，存在信息披露追溯至资管计划的最终出资人的可能性。 未有直接持股企业过会案例 目前已经过会的海辰药业、碳元科技、常熟汽饰所含的 “三类股东” 均属于间接持有拟上市公司股权，“三类股东” 直接投资拟IPO企业的，目前尚无过会的案例。 国浩律师事务所刘乃进认为，上述三家公司的 “三类股东” 属于基金子公司和券商资管计划，这两者的管理人是受证监会监管的持牌金融机构。契约型私募基金的管理人（私募基金管理人），与基金子公司和券商资管计划相比，在风险控制、监管要求、成熟程度等方面尚有差异。因此，过会三家公司中的资管计划无需清理，并不能因此得出契约型私募基金也一定无需清理的结论。 与资管计划的管理人受证监会监管不同，信托计划的管理人受银监会监管，资管计划与信托计划在法律关系、监管要求等方面也存在差异。同样，案例中资管计划无需清理，尚不能得出信托计划无需清理的结论。 从已过会案例看，证监会发审委的反馈意见主要有：核查拟IPO企业股权是否清晰稳定、是否存在利益输送（合法增资、关联交易等）、国有股东认定等可能涉及股权清晰的问题，存在要求进一步穿透披露机构投资者最终出资人情况的可能性。目前，已过会案例为核查上述问题，已穿透披露至最终出资人的人数。最终出资人应理解为自然人、境内上市公司、国有控股主体。建议重点关注信息披露义务的充分履行。 关于业界所关心的股份还原问题，已过会案例均未要求资管计划还原股份或转为直接持有。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳严打贵金属原油平台 刑拘404人

贵金属、原油等非法期货交易平台，正在经历一轮清洗潮。据深圳公安（4月12日）通报，2017年1月以来，当地共查处非法期货会员单位及其代理商24家，刑事拘留嫌犯404人。 这是新一轮交易场所清理整顿在地方付诸行动的缩影。深圳公安所提 “非法期货会员单位”，意指从事非法期货交易的平台，均为挂靠在地方交易场所的会员单位。据记者了解，深圳经侦2月17日起即牵头开展突击行动，调查多家交易场所会员单位。 这类交易平台往往打着贵金属、原油等大宗商品现货交易的名号，实际上从事非法电子期货交易，共同点是没有实物交割、客户资金没有第三方存管、后台设置模拟盘并操纵交易行情。究其实质，这是交易平台与投资者的对赌游戏。 据深圳公安通报：这类非法期货交易场所、会员单位伙同代理商，通常在网上招揽客户，由公司员工扮演 “赚钱客户” “喊单老师” 等角色，通过QQ、微信聊天、直播间讲课等方式，诱骗客户在现货交易平台开户注册、投入资金进行交易。之后，这些公司诱导客户频繁交易、反向操作，利用交易软件后台监控等手段，导致客户普遍亏损严重，而公司实现巨额盈利。 这些行为涉嫌诈骗、非法经营犯罪。据深圳公安披露，1月以来，当地警方经检察机关批准逮捕嫌犯115人，其中108人涉嫌诈骗罪、7人涉嫌非法经营罪。此外，有15名嫌犯在逃，深圳市公安局已报请广东省公安厅发布通缉令。 近年来，全国各地政府批设交易场所繁多，但交易场所的会员单位监管，往往处于公安、工商、商务、证监 “四不管” 的空白地带。投资者受骗后投诉举报，常会遇到多头监管者 “互踢皮球”。“批了 ‘准生证’ 之后，人员、业务、资金基本都没法管，因为无法律依据，监管部门不敢随便作为，否则企业也会不服。往往是等最后出了问题，才来处置风险。” 广州市金融局人士对此尴尬现状深表无奈。 2017年1月9日，证监会牵头召开交易场所清理整顿部际联席会议。会议资料显示，全国仍有300多家违规交易场所，涉嫌从事非法期货交易、“类证券” 投机交易。2月10日，证监会新闻发言人邓舸表示：违法违规交易场所要限期整改，涉嫌犯罪的移送公安司法机关；6月30日仍未整改规范或通过部际联席会议验收的，将予撤销关闭。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大学生网贷6万 割腕自杀民警及时救助

湖北十堰一年轻男子在武汉上大学期间，陆续跟同学及网上借贷和透支信用卡欠下近六万元，因无力偿还而选择割腕自杀，幸亏民警及时救援，避免了一场悲剧。 4月10日14时许，茅箭公安分局人民路派出所行业民警秦鹏接到辖区某宾馆经理的电话称：“我们宾馆有个客人不太正常，我怀疑他有自杀倾向。” 秦鹏一面赶至该宾馆，一面了解详细情况。原来该客人于两天前在该宾馆入住后没有外出，把自己关在房间内打电话跟人吵架。宾馆经理王某见其行为异常，嘱咐工作人员对该客人多加留意。当天中午1时30分许，工作人员听到该男子在房间怒吼 “好，你断我生路，那我就死给你看”，此后房间再无任何动静，遂将此情况报告给宾馆经理。 民警秦鹏到达该男子居住房间，敲门无人应答，遂让工作人员打开门。进门便发现一名20岁左右男子躺在床上，其右手手腕处有明显刀痕，床上、地上均有大面积血迹，虽有呼吸，但人已处于休克状态，秦鹏立即上前为其进行止血并拨打120。当得知由于该宾馆电梯过窄，医院医护人员虽已赶到现场，但无法使用担架时，秦鹏果断将该男子抱下楼送上救护车。 经调查，该男子是20岁的竹山人黄某，父亲过世较早，母亲改嫁后对其疏于管教，在武汉上大学期间因不正确的消费观致使其多次跟同学借贷和透支信用卡，后来发展到在网上借贷，一年多来欠下近6万元债务无法偿还。因近期又出现资金短缺的情况，黄某于周六回到十堰，想找母亲或老同学借钱，结果因其借钱次数过多且无一偿还，没人搭理他，母亲对其失望过度表示要与其断绝母子关系，情绪激动之下，黄某便有了轻生的念头。 经过抢救，黄某已脱离生命危险，民警对其进行了心理疏导，防止其再次轻生，并通知家人前来看护。目前，黄某已出院返校，离开前表示会努力学习，将来用自己的能力偿还债务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股担保圈调查：103家公司“过线”

随着上市公司年报披露的逐渐收官，有关其对外担保的情况也陆续揭开面纱，一些企业存在的高担保额度或成为埋在其财务背后的一颗 “暗雷”。 4月12日，据记者不完全统计，上市公司公告对外实施担保的家数就超过30家。而截至4月12日，披露年报的1663家上市公司中，有担保事项的达974家，担保总额占净资产比例（下称“担保比例”）超过50%的更有103家。 此前，证监会发布的有关文件，曾给上市公司担保比例划了50%的“红线”。这意味着，上述103家企业存有担保“过线”现象，且其中又以房地产、能源等行业涉及最多。 4月12日，西南一家融资担保公司高管表示，担保比例这一指标，揭示了上市公司可能承担风险的上限，“担保总额如果超过净资产，若出现最坏情况，上市公司面临着另一种形式的 ‘资不抵债’ 风险而可能破产”。 担保过高藏 “暗雷” 近段时间发生的山东邹平齐星集团债务违约事件，从另一侧面向投资者揭示了对外担保所存有的风险。 数据显示，截至4月12日，已经披露去年年报的逾1600家上市公司中，存在对外担保情况的，达到974家，占比58.57%。其中，担保比例超过100%的为45家，超过50%的则有103家。 记者了解到，证监会曾有规定，上市公司及其控股子公司的对外担保总额，超过上市公司最近一期经审计净资产50％以后提供的任何担保，除需董事会审议外，还需股东大会审议。 在上述103家上市公司中，亚星化学（600319.SH）以2618%的担保比例，成为目前A股对外担保比例最高的企业。根据其去年年报显示，目前亚星化学对外提供的担保，主要涉及对控股子公司的担保与关联担保，分别合计达1.724亿元、1.924亿元。 值得注意的是，记者发现，长期以来，该公司频繁因为对外担保事项 “惹来麻烦”。 上月底，亚星化学即因对已经出售的子公司负有担保责任，后者三笔信用证将于近期到期，但又无力还款，需要前者继续承担担保责任。而本月初，亚星化学自身则更出现亿元贷款逾期，凸显资金链紧张。 4月12日，亚星化学董秘孙岩接受记者采访时，并不愿对公司对外担保比例奇高的背景和原因作出解释，仅表示公司作出的所有担保均经过了董事会的审批，合规合法。 上文提及的西南融资担保公司高管对记者表示，单纯以担保方式来分类，共有保证、抵押、质押、定金、留置五种，但基于担保对象的不同，涉及的担保类型又可分为对外担保、关联担保和互相担保。 “一般而言，上市公司为股东、实际控制人及其关联方提供的担保，是风险最高的，因为这类担保很容易成为被担保对象的 ‘提款’ 工具，在遇到情况时容易成为最后的赔付者。此外，为高负债企业提供担保，存在的风险也是很高的，” 上述高管解释，“公司有时候出于业务开拓、客户维系等原因，也会为非关联公司提供担保。” 房企担保风险最集中 根据数据统计，上文103家担保比例超过50%的上市公司中，房地产、能源以及机械设备成为涉及公司数最多的三个行业。 其中，房地产行业共有23家上市公司担保比例超过50%，能源类、设备类的上市公司则分别达到16家与7家。 房地产行业中，*ST松江（600225.SH）以477.73%的担保比例，成为行业中这一项数值最高的企业。根据其去年年报显示，公司关联担保余额为68.3亿元，对控股子公司担保发生额合计则达到58.11亿元。至于担保对象，*ST松江主要与控股子公司天津松江集团有限公司进行了互保。 4月12日，*ST松江有关人士对记者表示，公司出现担保比例较高的原因，与公司对融资需求较大有关，“这个现象在行业还是比较常见”。 4月12日，业内人士严跃进表示，房地产企业作为投资周期长、先期投资金额大的行业，企业对外界融资的需求很大，因此无论是通过贷款还是发债等形式来“筹款”，对外提供担保均是必经途径。 “在目前有关部门收紧房企融资渠道后，企业融资成本除了升高外，对外担保的金额可能会进一步加大，这其中隐含的风险应该值得关注。” 严跃进说。 而在对外担保比例较高的能源和设备两类行业，有关企业的情况同样值得关注。上文提及的齐星集团，所处行业便是能源。 此前，记者通过多日的梳理发现，齐星集团与西王集团不仅存在互保关系，二者与邹平的另外几家企业也构成了复杂的 “互保圈”。 上文提及的西南某融资担保公司高管表示，上市公司除了需要面对日常经营中的风险，还得预防 “黑天鹅” 性质的非经营性风险意外，在后一类风险中，因担保企业违约、破产等产生的连带责任事件时常发生。 “由担保引发的很多事件，往往都是上市公司缺乏严密的关联担保审核机制，包括对担保风险也没认识清楚。上市公司对外施行担保，除了要理清被担保企业的财务状况，有时候更要理性担保，注意50%的 ‘红线’。” 上述高管说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

《证券法》修订哪些内容？

一波三折的《证券法》修订再次被提上议事日程，4月11日十二届全国人大常委会第九十三次委员长会议决定，在4月24日至27日召开的十二届全国人大常委会第二十七次会议上审议证券法修订草案，也就意味着《证券法》 “二读” 时间表确定。 与此同时，委员长会议还建议在上述会议上审议关于推进股票发行制度改革工作情况的中期报告。 此次《证券法》修订草案 “二读” 距离 “一读” 整整有24个月的时间。 早在2014年《证券法》修订就已被列入立法工作，2015年4月中下旬，十二届全国人大常委会第十四次会议 “一读” 审议了全国人大财政经济委员会提请审议的《证券法》修订草案，随后2015年“股灾”暴露出资本市场诸多问题，于是《证券法》修订工作也停滞不前，直到2017年3月十二届全国人大五次会议发言人傅莹透露，今年4月份《证券法》修订草案应该能够再次提请人大常委会进行审议，备受市场关注的《证券法》修订工作再度进入公众视野。 傅莹介绍，《证券法》的修订关系到我们国家资本市场法律制度的顶层设计，所以它涉及的问题比较复杂，也关系到保护投资者的权益。特别是2015年大家都记得的那次证券市场的异常波动，之后暴露出一些新的问题，需要总结经验教训，需要重新进行论证。人大常委会法工委听取了各方面的意见，也会同有关部门进行了重新研究，现在对《证券法》修订草案重新做了修改。 修改后的 “二读” 该如何审议？全国人大常委会委员、财经经济委员会副主任委员吴晓灵在2016年底曾给出四点建议：一是希望完善“证券”的定义，为创新打非奠定法律基础，为功能监管奠定基础；二是《证券法》修法为建立多层次资本市场提供法律保证；三是希望《证券法》为注册制改革制定原则性的规定；四是完善监管手段，更好地打击违法违规行为，维护市场秩序，保护投资人的利益。 据知情人士透露，是否对 “证券” 定义进行修订，各方争议很大。如果不修订，《证券法》仍旧难以面对当前金融市场快速发展的现状，多类投资产品，具有证券功能性的产品无法纳入监管；而对 “证券” 定义进行修订，又涉及整个监管模式的调整。 此前市场曾经希望在这一轮《证券法》的修订中为新股发行注册制扫清法律障碍，但根据证监会最新监管精神，最新的修订草案中没有相关内容。这次会议将审议 “关于推进股票发行制度改革工作情况的中期报告”。 新增现金分红 据了解，此次《证券法》修订增加了上市公司现金分红制度，在尊重公司自治的前提下，要求上市公司在章程中明确现金分红的具体安排和决策程序。上市公司当年税后利润，在弥补亏损及提取法定公积金后有盈余的，应按公司章程的规定分配现金股利。 近期证监会的监管更是强调严查 “高送转”，鼓励上市公司多现金分红。在3月24日的证监会例行新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸称，证监会将继续完善制度，引导上市公司结合自身发展阶段与资金状况，通过现金分红实实在在地回报投资者，强化市场长期投资理念。4月8日证监会主席刘士余公开表示证监会要支持分红上市公司，对不分红的 “铁公鸡” 要严肃处理。 细化大股东减持 最新的《证券法》修订草案有望纳入规范上市公司持股5%以上的股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等（下统称“大股东”）减持的细化条款。 现行《证券法》中，对大股东减持并没有特别细化的说明。仅是笼统地表述为，依法发行的证券，法律对其转让期限有限制性规定的，在限定的期限内不得转让。 据公开报道《证券法》修订草案中拟增加对该项条款的表述，对大股东减持的范围有明确规定，包括对大股东其所持有的上市公司IPO（首次公开发行）前发行的股份，或上市公司非公开发行的股份进行减持的，其持股比例、期限，卖出时间、数量、方式等。 加大违法处罚力度 接近修法人士告诉记者，正在修订中的《证券法》拟提高对违法行为的处罚幅度，加大惩戒力度。近年来证监会稽查部门花大力气查处了一批市场影响恶劣的案件，但是受制于《证券法》处罚条款的限制，对违法行为处罚力度较低，造成市场威慑力不够。 以九好集团为例，九好集团通过各种手段虚增2013年到2015年服务费收入2.6亿元，将自己包装成价值37.1亿元的优良资产，与鞍重股份联手进行忽悠式重组，以期达到借壳上市的目的，九好集团及其鞍重股份的信息披露存在虚假记载和重大遗漏。但是按照当前的《证券法》规定，证监会对信息披露违规的顶格罚款为60万元，违法成本太低。 给证监会一线调查人员赋权 据记者了解，此次修订《证券法》将更多的给证监会一线调查人员赋权，减少调查人员取证难度。 以鲜言操纵市场案为例，证监会在调查过程中，鲜言经常直接拒绝调查或是刻意隐瞒、编造虚假事实，甚至无所不用其极。比如，他曾当场就启动回避程序，写出一份回避申请书，理由是一位调查人员怀有身孕，对鲜言本人造成心理压力，必须回避；对配合监管调查的保安，立即开除；即使是调查组在当地警方配合下开展工作时，依然采取软对抗手段，拒绝在相关证据上盖章确认等等，不一而足。 调查人员告诉记者，很多时候面临的不仅是软对抗，还有暴力威胁。在调查久好集团忽悠式重组案的过程中，久好集团的供应商大吵大闹，驱赶调查人员，并用办公室的水杯砸向调查人员。 强化投资者保护 此次修订的《证券法》将强化投资者保护，为这一内容设立专门一章予以明确，会包括不少相关内容的条文。关于具体内容，知情人士举例道，草案中有新设关于股东派生诉讼和代表人诉讼制度的条文。 所谓股东派生诉讼，是指公司董、监、高或者第三人违法违规侵害公司权益时，适格股东可向法院提起诉讼。目前《公司法》中对此有条文规定。而为了防止股东滥诉，《公司法》同时规定了可以起诉的股东资格需满足 “连续180天单独或者合计持有公司1%以上股份”。 据前述知情人士介绍，新修订的《证券法》草案中对此有所突破，对国家设立的投资者保护机构有 “特别安排”，不再需有前述持股资格的要求。 此外，草案中还有新设条文规定，国家设立的投资者保护机构可以作为诉讼代表人发起共同诉讼，这对于目前的代表人诉讼制度也将是一个新突破。 根据此前的公开报道，修订草案中关于投资者保护的其他内容，可能还将包括设立投资者适当性管理制度、增加发行人、控股股东、实际控制人等主题的公开承诺履行制度等内容。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷加盟再起风波 模式遭质疑

4月11日，沐金农加盟商在沐金农北京总部的办公楼下拉起横幅维权，要求退还千万元保证金。对此，沐金农回应称，由于某些运营商存在扣押农业贷款的违规行为，所以平台向其发出了律师函，并找当地公安机关介入。这并非网贷加盟首次起风波。随着沐金农加盟商的维权事件发生，网贷加盟模式再度成为舆论关注的焦点。 遭遇加盟商维权 针对加盟商拉横幅的行为，沐金农4月11日晚间在官网回应称，近几个月以来，沐金农总部在经营活动的自检自查中发现有部分运营商存在收取额外“上门费”，以及非法截留客户借款及客户还款等违法行为。发现后，沐金农贷后部门联合法务部门对所有运营商进行了纠察，并及时停止违法运营商的经营活动。而部分违法运营商以不予催收逾期借款为由要挟沐金农，并采取了拉横幅等过激行为，不仅造成了极坏的社会影响，也极大地影响了沐金农的企业声誉。 对运营商此类行为，沐金农表示将在必要的时候会采取法律措施，包括但不限于向人民法院提起诉讼、向公安机关报案等合法方式，以维护沐金农的合法权益。 而对于平台运营商要求返还保证金，沐金农相关人员解释称，作为风险拨备，运营商需向平台缴纳一定比例的保证金。依照行业惯例，资产端需要向资金方缴纳5%-20%的保证金，主要目的是保证客户不存在逾期。 据了解，沐金农成立于2014年，主要定位为“三农金融”。在场景中，既有专门针对生产性需求的“沐金农”，还有面向消费需求的 “拿下分期”。 加盟模式风控难 沐金农与加盟商的口水战也引发了市场对于网贷平台加盟模式的质疑。据了解，目前网贷行业线下门店多以自营方式为主，加盟方式虽然能减轻平台负担，方便平台在短时间内做大规模，但也容易出现加盟商与借款人骗贷以及收取借款人额外费用等违规行为。 此前，长沙一家网贷平台开心贷曾因违规开展加盟活动被长沙市商务局处以1.5万元罚款的行政处罚。 在分析人士看来，加盟模式在风控方面存在较大难度。业内人士邹纯表示，“沐金农所出现的问题让我们看到了农村金融要想控制加盟商风险的难处。平台向加盟商收取保证金，并不能杜绝加盟商收‘上门费’、截留资金等行为，出现此类行为后没收保证金容易导致加盟农民的过激行为”。 一位网贷平台负责人认为，直营模式面对的道德风险来源于个体客户或个别员工，而加盟模式面临的却是某个机构或组织的诈骗风险，显而易见，机构的诈骗风险远远大于个人的道德风险。 追求规模在作祟 值得一提的是，网贷平台明知存在较大风险，为何坚持采取加盟模式？分析人士表示，一部分原因在于农村金融征信缺乏，而当地加盟商往往能更了解当地的信用状况，这即为网贷平台引入加盟模式的原因之一。 沐金农相关人士向记者表示，作为三农金融的拓荒者，沐金农于2014年踏入这一领域。在实践经验有限的情况下，沐金农采取了加盟运营的模式开拓资产端，并在我国北方陆续展开业务布局。采取加盟模式的好处在于，我国农村人口分布分散且不同地区民情差异较大，如此就造成了行业征信数据缺乏、风控模型不具备普适性等问题。在这种大背景下，沐金农采取了加盟模式作为市场探索的尝试，以此切入农村金融垂直细分领域。 邹纯表示，对于农民而言，银行征信信息和互联网交易、社交等信息，大部分都是空白的，纯线上放贷肯定是行不通的。农村地广人稀，线下尽调、审核的成本非常高。因此，平台只能依靠加盟商，选择加盟模式，有利于平台快速拓展业务，而且加盟商往往属于借款人的熟人圈子，能更准确了解其信用状况。 另一方面，容易做大规模也是加盟模式得以推广的重要原因。一位从事农村金融业务的网贷平台内部人士认为，加盟模式与自营模式是一个短期利益和长期利益的博弈。加盟模式最大的问题在于风险控制的链条太长、对风险的管控能力弱，不过好处是管理成本低、容易做大规模。而自营模式的好处主要在于控制风险以及提升对整个业务的控制能力会好很多，直接面对客户了解真实的融资需求和用途，风险控制的线条短，经验风险低，弊端就是管理成本高、不容易上规模，而且难赚钱。 一位互金行业资深人士进一步分析，加盟模式的弊端在于加盟商的风控难以达到总部要求的水平，坏账的出现会拖累平台的声誉，甚至导致整体业务锐减。但如果有网贷企业能很好地把控这一风险，就能充分利用加盟模式下渠道迅速扩张的优势。但实际上，能把控住这一风险的平台少之又少。 沐金农整改已启动 沐金农也意识到了加盟模式风控上的难度，称目前正在整改加盟模式。沐金农上述人士表示，目前，已经由最开始的纯加盟模式，改成了大部分直营、小部分加盟，产业链为辅的模式来经营。“我们在消费金融领域与场景结合，而产业链模式则会与大型农业上市公司进行合作。除此之外，我们未来还将会进行风控技术的输出，加强管理流程的优化，在经营模式上寻求突破与创新”。 “我们已经在优化农贷产品结构。具体来讲，就是结合农产品生产周期，推出更适合农业市场的产品，如种植类的短期先息后本产品和适合养殖类的等额还款产品等，以便降低风险，加强对地方运营商的掌控。此外，沐金农还出台了一系列业务管理制度，比如根据加盟商保合规表现和资产质量来异化审批政策和保证金杠杆比例。同时，我们也推出了诸如零违规奖金，全年无违规行为的加盟商会获得额外奖励等奖惩措施来防微杜渐，防止此类事件再次发生。” 沐金农上述人员补充道。 在邹纯看来，要想减少加盟商的违规行为，应从筛选加盟商、完善放贷流程、优化加盟商与平台利益风险的分配机制等方面着手。 此外，邹纯表示，农民缺乏信用信息，平台要依赖加盟商来放贷，那么平台必须掌握加盟商的信用信息，通过信用水平来筛选加盟商。平台在审贷、放贷过程中要能掌握资金流向、信息真实性，比如资金直接打到农民银行卡就不会出现截留资金的情况。最根本的是要使加盟商所担风险和责任与其所享有的收益相匹配。“如果要求加盟商兜底，风险全部由加盟商承担，而加盟商所获收益不足以弥补其风险损失，那他们就会考虑通过收‘上门费’等违法行为去获取”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

商品期权行权及到期风险解析

商品期权到期有何风险？期权行权有何风险？网贷财经期权部特别整理了如下期权到期及行权风险常见问题，助您提前识别风险，防范风险： 1、期权到期有什么风险值得注意的吗？ 期权到期风险往往会被投资者疏忽。在临近到期时，投资者应注意以下风险：一是临近到期日的平值/虚值期权合约，由于其时间价值快速衰减，建议投资者及时平仓了结，避免合约到期价值归0风险。二是到期日当天，平值附近的期权合约因GAMMA很大，价格可能出现剧烈波动，建议投资者尽量提前了结头寸。三是有盈利的实值期权，期权买方可在临近到期日前择机平仓或在到期日准备好足够的资金，行权了结。四是在到期日的时候，投资者还需要检查是否有按标的期货结算价看是实值期权，符合交易所自动行权标准，但不希望其行权的持仓。对于这样的持仓，就需投资者自行提交放弃(郑商所)或取消自动行权(大商所)，避免交易所对其进行自动行权，从而产生不必要的亏损。 2、为什么说期权投资者需特别关注期权到期日？ 实值期权买方如果合约到期仍未行权，买方会损失全部的期权内在价值。虽然交易所为保护投资者的利益，对到期未行权的以标的期货结算价为基准的实值期权进行自动行权处理，但是投资者仍面临其他未符合交易所自动行权标准的期权内在价值损失。 3、明明我在期权到期日结算后资金是够的，为何我的以标的期货结算价为基准的实值期权未被自动行权？ 这主要是因为，在期权合约到期日，由于包括但不限于组合保证金优惠、双向持仓对冲、期权行权盈亏、期货浮动盈亏、期权卖方被履约量、闭市后保证金按最新结算价调整等原因，投资者行权前以及结算前后行权资金测算结果可能产生差异，从而影响行权结果。 建议投资者在到期日时准备好充足的资金，尽量自行提交行权相关申请。 4、为什么我的实值期权，未提交放弃或取消自动行权，到期后却未自动行权？ 请检查下是否相对于标的期货收盘价为实值，相对于标的期货结算价为虚值。交易所以标的期货结算价为基准，对实值期权进行自动行权。 当期权相对收盘价为实值，但相对标的期货结算价为虚值的时候，交易所不对该期权进行自动行权。 5、为什么我的虚值期权，未提交任何行权申请，到期后被自动行权了？ 请检查下是否相对于标的期货收盘价为虚值，相对于标的期货结算价为实值。交易所以标的期货结算价为基准，对实值期权进行自动行权。 当期权相对收盘价为虚值，但相对标的期货结算价为实值的时候，虽未提交任何行权申请，在满足交易所相关自动行权的标准下，交易所对该期权进行自动行权。 6、对虚值期权提行权，有何风险？ 从规则上讲，对于实值期权、平值期权、虚值期权，投资者均可提行权，行权后，均获得相应的期货头寸。对虚值期权行权，投资者获得的期货头寸上会产生相当于虚值额的浮亏。故需要特别提醒投资者注意：投资者对虚值期权、特别是深度虚值期权提行权时务必三思而后行。 7、为何还没到期，我的期权空头持仓不见了？ 这主要是因为，目前推出的商品期权均为美式期权，从规则上讲，期权买方在到期日前每天都可以申请行权，如某天市场上有期权买方申请行权，而正好投资者的期权空头持仓被匹配上了，就会转成标的期货头寸。故建议有期权空头头寸的投资者定期检查持仓状况，根据被行权期权的情况，及时调整策略组合、对冲敞口风险。 8、如行权会导致标的期货持仓超过期货限仓，怎么办？ 对于郑商所白糖期权而言，规定投资者需于次一交易日规定时间前自行平仓，否则强平。对于大商所豆粕期权而言，会直接导致行权超仓的部分无法成功行权。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

清仓式减持频现 监管“秋后算账”蓄势待发

　　在监管层高度关注并斥之 “吃相很难看” 的背景下，对超比例乃至清仓式减持 “秋后算账” 已为时不远。 　　针对部分上市公司股东拉抬股价超比例甚至清仓式减持等市场乱象，监管层高度关注并怒怼 “吃相很难看”。据记者统计，2016年下半年以来，被监管部门定性为违规减持的案例共有57起，其中仅今年一季度被查处的就多达31起，上市公司股东借高送转、股权转让、贴热点等炒作股价高位套现，成为监管问询追踪的焦点。可以预见的是，随着监管进一步加强，花样减持及清仓式减持乱象将无处遁形。 　　违规减持数量激增 　　据记者统计，2016年下半年以来，被监管部门定性为违规减持的案例多达57起。其中，去年三、四季度违规减持数量分别为10、16起；而2017年不到4个月时间内，已有31家上市公司股东及董监高因违规减持遭监管处罚，较去年三、四季度分别增长210%、93.75%。 　　从违规减持类型来看，主要分为未及时披露公司重大事项、未依法履行其他职责两大类。前者涉及信息披露违规，后者则包含短线交易、违反承诺、窗口期减持等各种违规，因此也是违规减持的“重灾区”。 　　具体来看，未及时披露减持事项构成违规的主体多以公司本身为主，如嘉凯城、岳阳兴长均属此类。3月22日，嘉凯城公告披露股东国大集团违规减持事项。截至2016年11月24日，国大集团持有嘉凯城股份1.74亿股，占嘉凯城总本的9.65%，为嘉凯城持股5%以上股东。2016年11月25日至2016年12月1日期间，国大集团以集中竞价交易方式累计减持嘉凯城股份1241.5万股，其中有599.28万股为非二级市场买入的股份，占嘉凯城总股本的0.33%。国大集团未按中国证监会《上市公司大股东、董高减持股份的若干规定》第八条的规定，对其通过集中竞价减持非二级市场买入股份的行为进行预披露，因此受到深交所公开谴责。 　　相比未及时信息披露，未依法履行其他职责而构成的违规减持则花样百出。3月20日，洛阳钼业高管因减持违反增持承诺而被通报批评。经查，2015年7月8日，洛阳钼业时任副总经理王斌曾承诺，自2015年7月8日起12个月内，累计增持公司A股股份不超过50万股，增持金额不超过750万元，并同时承诺在增持期间及增持完成后6个月内不转让增持股份。截至2016年7月7日，王斌完成增持股份的承诺。2016年1月26日，王斌辞去公司副总经理职务。2016年3月28日至2016年6月16日，王斌通过集中竞价交易方式，减持所持公司股票5.41万股，总成交金额23.06万元，减持后剩余公司股票47.6万股。对此，上交所批评指出，王斌的上述减持股份行为违反了其关于增持期间不转让增持股份的承诺；同时，其于离职后半年内的减持行为违反了《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动规则》关于上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份在离职后半年内不得转让的规定。 　　而斯太尔股东宁波理瑞原计划减持公司1.01%股权，却在实际操作中减持了1.103%股权，减持数量超出减持计划范围，由此被湖北证监局采取出具警示函措施。 　　4月份以来，已有塔牌集团、凯利泰与登云股份3家公司股东及董监高因违规减持遭监管处罚。以塔牌集团为例，其拟于4月21日披露2017年一季度报告，但公司董事钟剑威配偶陈晓琼却于3月27日减持了公司股票1.5万股，成交金额17.99万元。对此，深交所向钟剑威发出监管函，直指陈晓琼的上述行为违反了深交所《中小企业板上市公司规范运作指引（2015 年修订）》第3.8.17条的规定。 　　而深交所对凯利泰股东上海欣诚意投资有限公司的公开谴责，则直指公司董监高履职不当。据查，截至2015年6月18日，上海欣诚意持有凯利泰8.13%股份，为持股5%以上的股东。该公司于2015年6月18日卖出凯利泰股票2000股，成交均价87.50元/股，成交金额17.5万元。当日，该公司又买入凯利泰股票2000股，成交均价86.00元/股，成交金额17.2万元，构成《证券法》第四十七条规定的短线交易。2015年6月25日，该公司又卖出凯利泰股票18.52万股，成交均价69.36元/股，成交金额1284.5472万元，再次构成短线交易。由此，受到深交所公开谴责。 　　有专注上市公司治理的专家直言：“这都直接反映出我国上市公司董监高及股东专业素养和自我监管能力的不足。” 　　清仓式减持成监管重点 　　如果将上述违规减持视作不太恶劣的行为的话，那么，拉抬股价超比例减持甚至清仓式减持，则实属“吃相很难看”，将成为监管部门重点监控的对象。 　　以元力股份为例，3月30日，公司发布年报并披露高送转方案，拟每10股送红股2股、派现金2元（含税），并转增18股。与之相伴的还有一纸减持计划，控股股东王延安透露，拟在未来6个月内减持4465.86万股，占公司总股本的32.84%（即王延安所持全部股份）。随后，公司立即更正公告称，控股股东王延安取消了在未来6个月内的减持计划，并承诺6个月内不减持所持股份。 　　尽管短时间内改变了口径，但公司实际控制人卢元健、王延安夫妇的减持之心立即引起监管关注。深交所注意到，卢元健、王延安夫妇自2016年7 月起已通过协议转让、证券交易系统等方式，累计减持股份比例达17.28%。截至2017年1月13日，卢元健、王延安夫妇合计持有公司股份比例为41.31%。目前，卢元健仍任公司董事长；王延安已于2016年10月14日申请辞去董事职务，其所持32.84%股份 均为高管锁定股，将于2017年4月30日解除锁定。 　　结合去年下半年以来的减持动作，以及高送转利好和限售股解禁预期，王延安一不小心吐露的减持“心机”自然遭到深交所追问，被要求说明在控股股东所持股份即将解禁时推出高送转方案，是否存在操纵股价、配合控股股东大比例减持、损害中小投资者权益等情况。 　　已经或意欲清仓式减持的还有众兴菌业、掌趣科技以及苏试试验等多家公司。众兴菌业4月7日披露，公司首发后持股5%以上股东嘉兴嘉泽及其一致行动人苏州永乐，于2016年7月11日至2017年3月24日期间，以大宗交易方式合计减持公司股份3589.81万股，减持比例9.62%，估算成交额7.29亿元，减持均价20.31元/股。上述股东完成减持计划，将不再持有公司股份。 　　苏试试验的清仓式减持则“正在路上”。公司3月30日透露，公司股东张俊华因个人资金需求，计划在2017年4月7日至2017年9月30日期间，减持所持有的620万股股份，占公司总股本的4.94%。减持完成后，张俊华将不再持有公司股份。 　　在监管层高度关注并斥之“吃相很难看”的背景下，对超比例乃至清仓式减持“秋后算账”已为时不远。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美国车贷/深度次贷增多 或引新一轮危机

2010年时，美国 “深度次级贷款” 占整个汽车贷款的比重为5.1%，现在已经涨至32.5%；违约量在过去五年里也显著增加。大型银行正在后撤，而一些胆子更大的机构则正在进入这个高风险的领域。 一朝被蛇咬，十年怕井绳。经历了十年前次贷危机的美国人民，如今听到“次贷”一词就感到紧张。但有迹象显示，美国的汽车市场，有可能正迎来一场局部的次贷危机。 美国最大汽车金融服务机构被罚 3月底， 美国最大汽车金融服务机构桑坦德银行（Santander Bank ）同意支付2600万美元的和解金给美国马萨诸塞州检方。后者指控Santander Bank在他们的汽车次贷证券化操作中严重违规。 Santander Bank是西班牙银行Banco Santander SA的分支，在2014年上市。数据显示，其市场占有率超过30%。 Santander并没有直接发放购车贷款，但他们确实为汽车经销商们提供了放贷的支持，并将这些贷款组合打包成其他投资产品，进而在债券市场上转手出售给投资者。检方指控，Santander打包的这些贷款很糟糕而且他们内部很清楚这一点。 “事实上，Santander已经预计到许多贷款将会违约。他们甚至很清楚，通过这些经销商上交来的购车者的收入证明都是不准确的，而且往往是夸大了的。” 检方的报告中称。调查发现，Santander通过汽车经销商，对大量的信用记录很差，且无法证明还贷能力的消费者发放了贷款。 “Santander自己内部的审计也得出结论，认为公司对经销商的行为没有进行应有的核实。” 检方称，“尽管Santander已经将一些经销商定义为‘骗子经销商’，但仍然继续通过他们发放了贷款。” 检方的声明中指出，这是美国有史以来第一起涉及汽车次贷证券化的和解金判罚。该州首席检察官Healey表示，这么做的肯定不止Santander一家，他们的调查还会继续扩大。 正在增多的 “深度次贷” 近年来，美国的汽车行业发展遇阻，而为了提高销量，不少经销商开始帮助顾客申请汽车贷款，其中次级信贷的比例不断增加。 3月底以来，华尔街多家机构相继发布报告，惠誉、穆迪、摩根士丹利等纷纷在报告中提醒汽车次贷的潜在危险。 摩根士丹利表示，与 “深度次级贷款”（deep subprime）紧密关联的汽车贷款正在增加。摩根士丹利将发放给FICO信用分数低于550分的客户的贷款定义为深度次级贷款。FICO积分按照Fair Isaac Corp. 公司的算法得出，被广泛用于衡量消费者的信用度。 摩根士丹利的报告指出，2010年时，“深度次级贷款” 占整个汽车贷款的比重为5.1%，现在已经涨至32.5%。违约量在过去五年里也显著增加。 根据惠誉发布的报告，60天的次级贷款违约率正处在过往七年的最高点，大型银行正在后撤，而一些胆子更大的机构则正在进入这个高风险的领域。其中许多发放刺激贷款的机构，在2012年前都还不存在。 这些报告还指出，美国汽车行业出现销量下滑，库存增加，二手车价格大幅缩水等特征，也继续推动着类似次级贷款的刺激措施不断增加。 事情可能没有想象那么糟 不过，对于汽车次贷，有从业者认为这顶多算是一根井绳，还远算不上是条咬人的毒蛇。 美国最大汽车零售商汽车王国（Auto Nation）公司的CEO Mike Jackson认为，汽车次贷的问题被媒体夸大了，他认为，应当将汽车次贷放到大环境中来看。 Jackson表示，美国市场上发放的12万亿美元贷款中，仅有9000亿美元是与汽车有关的贷款。而且，汽车贷款的违约率不仅比房贷要低很多，甚至还比信用卡违约以及学生贷款违约率要低。 有分析师也指出，对于许多使用次级贷款购车的人士，这辆车是他们的救命稻草，只有这样他们才能到有更好工作的地区去就业，来提升他们的经济状况。这背后的逻辑则是，一旦这些人的经济状况稳定下来，他们的汽车贷款违约的风险就会大大降低。 此外，尽管汽车次贷的证券化有所增加，但与十年前房地产业的次贷危机仍无可比性，比例没有那么高。据marketwatch引述标准普尔的资产抵押债券（ABS）分析师Amy Martin透露，去年的1250亿汽车次贷中，仅有19%被进行了证券化，打包起来转卖给了投资者。 不过，至今仍在努力从上一次次贷危机阴影中走出来的美国人，对次贷的敏感是可以理解的。而汽车次贷虽然并不足以像次级按揭那样搞垮一批超级银行，但是他仍足以让不少专门从事汽车贷款的机构陷入泥潭，并且让相关投资者蒙受损失。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P平台你我贷 新三板“曲线借壳术”

在有关通信网络服务的上述三项业务剥离完成后，网贷服务收入或将成为嘉银金科的唯一收入来源，并在业务结构上让嘉银金科成为一家纯粹于从事P2P和互金业务的新三板公司。 4月12日的年报披露，新三板公司嘉银金科（832031.OC）的净利润同比增长达5倍之多。 业绩暴增的背后，其主要的营收增长来自于P2P业务，即旗下P2P平台你我贷的 “网络借贷信息中介服务收入（下称网贷服务收入）” 虽然作为母公司存在，但从营业收入等要素审视，嘉银金科通过不到两年的时间内，已彻底化身为P2P平台你我贷的 “挂牌之壳”。 事实上，受制于互金行业监管规则的不确定性，此前P2P平台挂牌、借壳新三板公司一直是监管层制度层面所未允许的操作，金蛋理财、九信金融、恒富在线等P2P虽然也曾通过资产购买、挂牌公司战略投资等方式曲线证券化，但终究未涉及到借壳或规避借壳认定。 复盘嘉银金科发现，其自2015年以来，先后通过分步骤的卖壳、变更实际控制人、设立子公司，置入机房、域名等资产，剥离原有业务，最终让P2P你我贷以子公司的身份成为其实际主体，并将成为该公司几乎全部收入的来源。 国内P2P平台所特有的运作模式，以及互联网金融整顿的尚在持续，让以P2P为代表的互金企业挂牌新三板、上市等证券化的运作遗留了各类问题。一方面，P2P平台容易将挂牌新三板等事宜作为增信要素，另一方面，刚性兑付的运作惯性，也容易让P2P平台的 “隐形债务” 无法在财报中得到真实还原，这也给新三板公司主体带来一定的不确定性。 复盘你我贷 “分步借壳” 与旗下拥有P2P业务，但仍然保留部分原有构成的挂牌公司不同；从营业收入和业务的调整来看，嘉银金科通过不到两年的运作，俨然已成为一家挂牌于新三板的纯P2P企业，旗下P2P平台你我贷。 早在2015年4月，这家行P2P平台谋求证券化之心就已有所流露。彼时上市公司熊猫烟花曾公告称拟作价15亿元现金收购你我贷平台运营公司的部分股权；但三个月后该重组因双方分歧而终止。 但在同一时刻的时年6月，你我贷的实控人严定贵则已在筹划你我贷证券化的第一步，即买壳嘉银金科前身——复仁科技。彼时严定贵认购复仁科技定增的1450万股，成为第一大股东、实际控制人。 第二步，取得控制权后，多次、分步骤的关联交易，最终让你我贷成功的置入复仁科技。 2015年9月15日，在收购并改组董事会完成后的当天，严定贵掌舵下的复仁科技就公告称，与你我贷原运营公司之一的“上海你我贷金融信息服务有限公司‘共同出资设立’上海你我贷互联网金融信息服务有限公司”，其中挂牌公司持有95%的股份。 随后的两个月内，复仁科技及刚刚完成工商设立的新公司，就马不停蹄的通过关联交易，对你我贷进行完整的资产注入。先是以仅300万元的价格收购了上海嘉银金融服务有限公司及其子公司的部分机器设备、预付账款及无形资产，随后又将你我贷的域名从原运营公司无偿转让给新公司使用。 第三步发生在2016年2月，复仁科技通过董事会决议及工商、股转申请，正式变更公司名称为上海嘉银金融科技股份有限公司，并简称为如今的嘉银金科。 笔者认为，上述改变运营公司、改变公司名称、转移域名在整个借壳环节中最为关键，如此操作避免了高估值、高现金或高发行的直接收购，即挂牌公司可在不通过资产购买、重大重组等手段的情况下，就实现对你我贷的资产置入。 若对比2015年上半年熊猫烟花与你我贷达成的拟定意向，你我贷彼时的真实估值应在30亿以上，而上述交易显然对如此体量规模的注入实现了成狗规避。 完整置入你我贷后，更名而来的嘉银金科的业务结构也发生了质的变化。 据嘉银金科2016年年报披露，收入类型显示，目前嘉银金科的四项收入中，其传统业务网络通信工程服务、通讯设备销售和通讯网络维护服务三项分别为106.57万元、447.41万元和39.20万元。 相比之下，象征着P2P业务的网贷服务收入则多达6.61亿元，占比已然达到99.11%；而在2015年时，该项收入占比仅为72.58%。 嘉银金科同时表示，为适应市场需求变化，其去年已出售了主要从事通信网络技术服务的子公司上海汇祥信息工程有限公司和上海复跃信息科技有限公司，“公司2016年第三季度起不再从事通信网络技术服务。” 这也正是你我贷借壳的第四步：剥离原有业务。 至此，在有关通信网络服务的上述三项业务剥离完成后，网贷服务收入或将成为嘉银金科的唯一收入来源，并在业务结构上让嘉银金科成为一家纯粹于从事P2P和互金业务的新三板公司。 挂牌增信、隐性负债问题仍存 笔者认为，通过上述不到两年的运作，你我贷已通过嘉银金科完成了实质性的借壳挂牌，最终无论是实际控制人、业务收入占比还是公司主营业务，均已发生根本性的改变，属于 “未被认定为借壳的借壳”。 然而值得注意的是，证监会及股转系统长期以来对P2P等类金融企业的挂牌上市并未放开窗口，其逻辑之一在于P2P监管规则框架仍处于形成之中，且互联网金融行业整治期尚未终结，业务模式在得到合规性认定前，不适宜作为公众公司出现在资本市场。 当然，此前也不乏软智科技（832144.OC）、优博创（831400.OC）、中瀛鑫（831061.OC）等公司通过重组购买、投资入股等方式涉足P2P资产，但这尚未构成严格意义上的借壳交易。 笔者认为，你我贷在规避借壳认定时分步开展的控制权变更、新设子公司、资产腾挪、原业务剥离等方法，从资本运作角度具有一定的可借鉴性。 但在时机选择上，上述类借壳也具有一定的不可复制性。这是因为，嘉银金科旗下子公司置入你我贷资产的主要交易及变更发生，均在股转系统对类金融企业挂牌实施新政之前的2015年。 2015年底，股转系统做出的限制性措施，让包括P2P在内的类金融企业的挂牌、重组监管的相关操作持续趋严。 而针对存量的P2P挂牌公司，监管层其实也并非没有采取新的监管手段。例如去年年中，股转系统下发《类金融企业有关事项的通知》，对已挂牌的包括P2P、私募机构在内的类金融企业，禁止已挂牌的类金融企业采取做市交易和进入创新层。 从国内的广义P2P模式而言，P2P平台在国内资本市场的证券化仍然存在诸多问题。 一方面，挂牌、上市公司的身份容易成为企业的信用背书，而P2P平台也有意愿背靠这一符号。以你我贷为例，其平台首页在“资金安全”栏目注明了其系 “新三板金融科技企业嘉银金科旗下网贷平台”；无独有偶，另一家P2P平台安心贷也在首页处著名其为嘉网股份（430498.OC）的参股企业。 然而，一旦平台出现风险事件，则相关资本市场也将受到一定的信誉折损。 另一方面，国内网贷行业仍然普遍存在的刚性兑付，风险集中化现象，让网贷服务收入包含了风险利差，即P2P收入是平台主动进行风控和风险定价所得的 “风险溢价”，而并非是单纯的信息获取对价。 P2P平台 “对投资人零坏账” 的商业模式要求，也默认了平台存有潜在的刚性兑付义务，或导致其潜在风险无法在财务报表中得以体现，这也给作为非上市公众公司身份的新三板企业陡增了信息披露上的不确定性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

郑州超8万失信人被列入“黑名单”

4月11日，郑州市中级人民法院院长于东辉在郑州市第十四届人民代表大会第五次会议上作郑州市中级人民法院工作报告时指出，2016年共受理各类案件255317件。 其中，共执结各类案件58493件，同比上升73%，执结标的额315亿元。郑州将82460名失信被执行人列入“黑名单”，限制其出入境、坐飞机等。 与土地、房产、金融等部门联网，及时查取被执行人信息，冻结资金32亿元，查封房屋8964套、车辆3659辆。 于东辉指出，去年审结集资诈骗、非法吸收公众存款等案件56件176人。对非法集资12.7亿元的被告人李传华判处无期徒刑。审结 “电信网络诈骗”、“吸毒贩毒”、“非法行医” 类案件178件316人。对以开淘宝网店为名，诈骗网民1200人的被告人徐建豪，被判处有期徒刑十三年。 据介绍，2011年6月至2012年8月，被告人李传华伙同尹玉花、孙巍铭、郭广建等人以支付高额利息为诱饵，以长鑫公司、中捷公司为担保人，非法向社会公众1098人集资12.7亿余元。郑州市中院依法以集资诈骗罪判处被告人李传华无期徒刑，以非法吸收公众存款罪分别判处被告人尹玉花、孙巍铭、郭广建有期徒刑九年、有期徒刑四年零六个月、有期徒刑二年。 近日，河南省法院召开全省法院非法集资刑事案件审判工作会议时，省法院党组副书记、常务副院长田立文也强调，要清醒认识非法集资刑事案件的严峻性、复杂性与紧迫性，高度重视非法集资案件审判工作。 田立文要求，要坚持依法严惩，对犯罪数额巨大、危害严重、群众反映强烈、给国家和人民利益造成重大损失的非法集资犯罪从严惩处，对非法集资犯罪保持高压态势。同时，坚持宽严相济，区别对待，对于情节较轻，及时退赃的，依法从宽处理。 同时，要加大非法集资案件涉案财产审查力度，强化对涉案财产权属的审查，判明涉案财产的处理方式，并在党委政府的统筹安排下依法依规处置，确保案件的整体效果。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

厦门再领跑 发备案登记法律意见书及审计指引

近日，福建厦门市率先出台了《厦门市网络借贷信息中介机构备案登记法律意见书指引》（下简称“法律意见书”）和《厦门市网络借贷信息中介机构专项审计报告指引》（下简称“审计报告指引”）两个文件。 值得一提的是，早在2017年2月4日厦门市金融工作办公室于就印发了《网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》（下称《备案暂行办法》），全文共计五章三十二条内容，该办法自发布之日起实施。这意味着全国首个网贷备案登记监管办法终于面世。 据悉，此次法律意见书、审计报告指引为上述备案暂行办法的配套文件，为厦门网贷平台备案提供相关法律和审计依据。 其中法律意见书里，值得注意的是： 一、《法律意见书》应当由两名执业律师签名，加盖律师事务所印章，并签署日期。《法律意见书》报送后，网贷机构不得修改，若确需补充或更正，经厦门市金融办公室同意，应由原经办执业律师及律师事务所另行出具《补充法律意见书》； 二、经办执业律师及律师事务所应在以下九项内容逐项发表法律意见： （一）申请机构提交的备案登记材料是否真实、准确、完整，包括《厦门市网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》第五条规定的文件资料； （二）申请机构是否依法设立并有效存续； （三）申请机构股东的股权结构情况，应披露至各个股东的最终权益持有人； （四）申请机构若具有实际控制人，要说明实际控制人的身份或工商注册信息； （五）申请机构运营的基本设施和条件； （六）申请机构是否已制定符合其业务模式的各项风险管理的内部控制制度； （七）申请机构提交的主要业务模式说明是否符合现有法律规定；申请机构业务是否为个体网络借贷业务，是否兼营发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品等业务、是否兼营股权众筹、实务众筹等业务、是否兼营其他非金融业务； （八）申请机构及高级管理人员的合法合规情况（申请机构及其高级管理人员是否被列入失信被执行人名单；申请机构是否被列入全国企业信用信息公示系统的经营异常名录或严重违法企业名录；是否在“信用中国”网站上存在不良信用记录；是否有涉诉或仲裁等情况）； （九）经办执业律师及律师事务所认为需要说明的其他事项。 审计报告指引值得注意的是： 一、已设立的网贷机构申请备案登记，需提交会计师事务所出具的《专项审计报告》； 二、《专项审计报告》应当由执业会计师签名，加盖会计师事务所印章，并签署日期； 三、经办执业会计师及会计师事务所应重点在网贷机构的出借人与借款人资金存管、信息披露情况、信息科技基础设施安全、财务内控合规性等方面实施审计程序； 四、专项审计报告中关于平台信息披露模板，包括专项审计报告中关于平台信息披露模板（业务模式说明及资产存管情况说明、平台用户数量、未到期融资项目、借款人成本与投资人回报情况、前十大户借款余额、关联方借款、线下交易、借款按地区分布情况、借款按行业分布情况、借款按担保方式分布情况、借款按到期日列示）、平台项目逾期情况（本金部分或全部逾期1天及以上的贷款、利息逾期1天及以上但本金未逾期的贷款、逾期率及不良率、平台代偿情况）。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会正制定P2P信息披露指引和网络小贷指导意见

4月12日讯，据银监会网站消息，银监会印发《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》(以下简称《通知》)，要求进一步提升监管有效性，防范化解金融风险。 《通知》共分为强化监管制度建设、强化风险源头遏制、强化非现场和现场监管、强化信息披露监管、强化监管处罚和强化责任追究6个部分，共16条。主要针对监管部门以及银行业金融机构面临的关键问题、薄弱环节和突出风险，提出一系列具体监管要求。 在制度建设层面，银监会此次公布了弥补银行业监管制度短板工作项目，包括制定类、推进类和研究类，共26个项目。这其中，《网络借贷信息中介机构信息披露指引》与《网络小额贷款管理指导意见》被列入了制定类。 继2016年8月下发网贷监管办法之后，今年2月23日，银监会发布了《网络借贷资金存管业务指引》，要求网贷机构作为委托人需指定唯一一家存管人作为资金存管机构，并且不得用“存管人”做营销宣传。 至于网络小贷，在P2P监管落定之后，成为了诸多互金平台追逐的对象，引起了监管关注。媒体2月初报道，在中国小额贷款公司协会举办的第一届会员代表大会第二次会议上，银监会普惠金融部主任李均锋指出，基于互联网开展跨区域经营的小贷业务存在一定风险，银监会正在研究网络小贷相关指导意见，建议各地在全国性指导意见和办法出台前能够慎重批设。 刊登在银监会网站的新闻稿表示，银监会将督促各监管部门与银监局、银行业金融机构贯彻落实《通知》要求，健全制度、强化执行，尽快补齐监管短板，提升监管效能。 自今年2月郭树清出任银监会主席之后，其于近期掀起了一场“监管风暴”，近日银监会还发布了《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》和《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》等监管文件。 附件：弥补银行业监管制度短板工作项目 一、制定类 1、《商业银行押品管理指引》 2、《商业银行表外业务风险管理指引》(修订) 3、《银行业金融机构股东管理办法》 4、《商业银行委托贷款管理办法》 5、《交叉金融产品风险管理办法》 6、《金融资产管理公司资本管理办法(试行)》 7、《商业银行流动性风险管理办法(试行)》(修订) 8、《商业银行大额风险暴露管理办法》 9、《国家开发银行监督管理暂行办法》 10、《政策性银行监督管理暂行办法》 11、《商业银行信用风险管理指引》 12、《网络借贷信息中介机构信息披露指引》 13、《商业银行银行账户利率风险管理指引》(修订) 14、《网络小额贷款管理指导意见》 15、《银行业监管统计管理暂行办法》(修订) 16、《商业银行理财业务监督管理办法》 二、推进类 17、《商业银行破产风险处置条例》 18、《融资担保公司管理条例》 19、《信托公司条例》 20、《处置非法集资条例》 21、《全球系统重要性银行监管指引》 22、《商业银行系统重要性评估和资本要求指引》 三、研究类 23、《关于规范银行业务治理体系的指导意见》 24、《商业银行资产证券化资本计量规则》(修订) 25、《商业银行信息披露管理办法》(修订) 26、《全球系统重要性银行总损失吸收能力监管办法》 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人人贷也要剥离P2P业务，新平台明日上线

今日，人人贷宣布对WE理财业务进行调整。 公告称，人人贷另行开发了新的网络借贷信息中介平台—“人人贷网贷理财平台”，专门从事网络借贷信息中介业务。 人人贷网贷理财平台承载U计划、薪计划、散标和债权等P2P资产。该平台由人人贷商务顾问（北京）有限公司运营，将于2017年4月13日上线。 原有的人人贷WE理财平台则提供基金、定期理财等产品信息，将转由北京微财科技有限公司运营。 根据公告，人人贷WE理财平台与人人贷网贷理财平台将实现信息的传递和交互，用户可以使用人人贷WE理财账户同时登录人人贷WE理财平台和人人贷网贷理财平台。 目前新平台暂未上线，根据公告中提及的网址—“renrendai.com”，笔者查看发现，目前该网址仅显示如下页面。 其4月7日的公告显示，renrendai.com将进行改造，loanrenrendai.com网站将承接原网站的借款申请及还款等各项功能与服务。 对于此次调整，人人贷给出的原因是“根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》和相关监管规定”。 工商信息显示，承接人人贷WE理财的微财科技成立于2012年，其法人（杨一夫）、四个自然人股东都与人人贷商务顾问（北京）有限公司完全相同。 其实，自从P2P网络借贷办法以后，为了合规，各家平台都在积极动作，近期似乎掀起了一阵剥离P2P的潮流。 比如，凤凰金融、陆金所、网信理财、玖富这几家大家耳熟能详的平台都已将P2P业务进行拆分。 陆金所、凤凰金融、网信理财分别将其P2P业务拆分到了陆金服、凤凰智信、网信普惠。 不过，虽然是P2P业务已经被剥离，但在原平台上仍然可以找到网贷频道，只是点击之后直接跳转到了新平台。人人贷WE理财业务调整之后或许也会是这一方式。 玖富则与上述三家平台略有不同，是对其官网及运营主体进行了变更。 对此，有业内人士表示，几家平台先后剥离P2P业务的做法一定程度上为了合规，也有避免混业经营的原因。剥离后，其他业务可以不用受P2P网络借贷办法限制；网贷和其他业务可以同时发力，互为补充。 不过，最先被剥离的陆金服上线至今已4个多月，却仍略显默默无闻。另两家——凤凰智信、网信普惠的产品也都不算多。这几家 “新” 平台未来能否恢复往日盛况？是否会随着时间流逝被投资人逐渐遗忘？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

期市黑色系遭血洗 传统旺季钢价为何下跌？

4月12日，大宗商品期货市场走势分化，金银贵金属活跃走高，农产品不温不火，焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石等品种大幅下跌，其中“双焦”逼近跌停。和2016年春季节节高升的火爆行情相比，上述黑色系品种如今处于 “冰火两重天” 之际。 截至当天收盘，焦炭1709主力合约跌幅高达6.98%，报1633.50元/吨；焦煤1709主力合约跌幅高达6.74%，报1154.50元/吨。锰硅、硅铁主力合约跌停，螺纹钢主力合约下跌3.50%，铁矿石主力合约在短暂反弹了延续跌势下跌3.34%。 此次黑色系品种期货市场的大跌和现货市场密切相关，尤其与传统开工旺季钢材价格却大幅下跌有关。数据显示，2017年3月初，唐山钢坯价格在3200元/吨，3月中下旬开始走低，4月11日降至2920元/吨，跌幅达到8.75%，期间仅在雄安新区消息的提振下出现短暂回升。上海、杭州、济南等地钢铁价格均普遍回落，即使一些地区市场有短暂的上升，很快表现出乏力。 长江证券钢铁行业分析师王鹤涛表示，今年春节之后需求的提前释放及供给端的行政压制，造就了彼时钢价预期的快速上涨。但3月中下旬开始，钢价开始进入回调通道。相比于前期，现时基本面的不温不火促使市场调低旺季预期，反之抬升中长期需求悲观预期权重。 从供应端的角度来看，钢铁产量仍然在不断增加。中国钢铁业协会统计数据显示，2017年3月下旬，重点钢铁企业粗钢日均产量177.70万吨，较上一旬增加1.52万吨，增幅0.87%。而需求端并未如预期一样快速回暖，3月中国钢铁PMI（采购经理人指数）为50.6%，较2月份回落0.8个百分点，在连续两个月回升后出现回落；钢铁行业新订单指数为50.6%，较2月份回落4.7个百分点。 近期披露的钢铁行业出口数据下降也加大了价格压力。3月份钢铁行业新出口订单指数大幅回落7.1个百分点，降至41.6%，为2016年4月份以来的最低点。此外，库存压力也不可小觑。截止3月中旬，重点钢铁企业钢材库存量1420.40万吨，比上一旬末增加7.66万吨，增幅0.54%，全国45个主要港口进口铁矿石库存攀升至1.325亿吨，为有记录以来的最高水平。 业内人士邱跃成提出，今年铁矿石新增产能大量释放，国外铁矿石新增供应在6500万吨左右，国内矿山复产加快，供大于求的格局将在今后一段时期内长期存在。 去年钢材价格上涨、期货市场黑色系品种火爆处于宏观市场流动性较为宽松、资产荒难觅的环境下，市场一度认为通胀是影响大宗商品价格上升的重要原因之一。如今该观点已发生变化。海通证券首席宏观分析师姜超在最新发布的研报中表示，上周钢价大跌，煤价小跌，生产资料价格连续两周下跌。预测3月PPI环涨0.3%，PPI同比涨幅略降至7.6%。预测4月PPI环降0.5%，PPI同比涨幅大降至6.3%。 “本轮通胀预期缘于供给侧改革减少工业品供给、居民政府加杠杆增加地产基建需求之下的商品价格大涨。但当前供需逆转，本轮通胀预期或已经走到了拐点。”姜超称。 不久前，交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏则明确提出，从周期性与防御性板块的相对表现来看，中国的再通胀交易早已在去年夏天达到顶峰，与此同时，中国上游商品库存周期的高峰也已过去。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

假冒上海互金协会会员 两平台已关停

随着互金行业整治的深入，某些违规平台的生存空间越来越小，但有些平台甚至铤而走险借用协会名义宣传。昨日，上海市互联网金融行业协会（以下简称“上海互金协会”）发布公开声明，称发现两家互联网金融平台假借协会名义宣传。其中，安投金融宣称为 “上海互联网金融协会会员”， 五洲国际号称为 “上海互联网金融协会会长单位”。上海互金协会称，两家平台都不是其会员单位，五洲国际更不是会长单位，与协会无关。协会将保留追究法律责任的权利。 随后，晨报记者试图联系上述两家公司，发现其官网皆无法打开，之前的、QQ等已无人回应。记者发现，上海市互金协会已不是第一次被“傍大腿”，这在国内其它地方也不少见。 协会发布紧急声明 声明显示，上海互金协会近日发现，上海汇投网络科技有限公司在其互联网金融平台-安投金融（www.antouan.cn）上宣称自己为 “上海互联网金融协会会员”，五洲国际商业发展有限公司在其互联网金融平台-五洲国际（www.wuzhouguoji.cn）上宣称自己为 “上海互联网金融协会会长单位”。 对此，上海互金协会对此类严重误导金融消费者的虚假宣传表示强烈谴责，并严正声明如下：安投金融和五洲国际皆不是我协会会员，五洲国际更不是我协会会长单位，与我协会无任何关系；对于我协会会员单位的会籍识别，公众可登陆协会官网www.asifi.com.cn进行核实。一旦发现任何机构利用我协会名义进行此类虚假宣传，我协会将向相关政府部门举报并保留依法追究法律责任的权利。 公开资料显示，上海互金协会全称为 “上海市互联网金融行业协会”，是经上海市社会团体管理局批准，在上海依法登记注册的全市性非营利社会团体法人，公众可在 “上海社会组织信息公开平台” 上查询到其相关信息，却无法查询到 “上海互联网金融协会” 的相关信息，可知该协会并不是经合法登记注册的社会团体法人。 上海互金协会特别提醒广大金融消费者，在购买相关金融产品或服务前，应当认真了解此产品或服务的合同内容，谨慎判断和评估风险。 投资者举报立功 至少从目前来看，投资者教育已经取得初步效果，这在上述两家违规平台的发现中可以看出端倪。 “投诉，是相关部门接到了投诉举报！” 对于安投金融的违规事件，有知情人士昨日透露。该知情人表示，投资者发现安投金融宣称自己是协会会员后，到上海互金协会查询并未核实，立即进行举报。而晨报记者了解到，安投金融同样还假冒宣称为上海另一家金融行业协会的会员，并在资质里放了该协会的会员证，目前已被证实也是假冒，该行业协会正在准备发布相关声明。 对于五洲国际，则是有部门在广告监测中发现的问题，来上海互金协会查询后果然发现其虚假宣传，竟然宣称是 “上海互联网金融协会会长单位”，其实根本没有这个协会。 对此，上海互金协会一并强烈谴责，一旦发现任何机构利用我协会名义进行此类虚假宣传，将向相关政府部门举报并保留依法追究法律责任的权利。 两家平台官网无法打开 随后，根据上海互金协会的声明，记者试图联系上述两家平台。声明中显示，上海汇投网络科技有限公司在其互联网金融平台-安投金融的官网为www.antouan.cn，但链接已经无法打开。 同样，五洲国际商业发展有限公司在其互联网金融平台-五洲国际的官网为www.wuzhouguoji.cn，目前也已经处于无法打开的状态。 对此，上海互金协会相关人士昨日表示，上述两家平台已经联系不上，网上电话、QQ都无人应答，网上办公地址从能获取的信息来看也应该是假的。 上海互金协会屡被冒名 “即使不算这一次，我们已经被多次冒名。” 昨日，上海互金协会另一名工作人员表示：“很多会务展览单位很喜欢冒用协会名义宣传，协会也是多次发布声明。” 就在今年2月份，上海市互联网金融行业协会综合管理部人士向媒体投诉，某消费金融风险管理高峰论坛在该协会不知情的情况下，将协会列入支持单位，且经过沟通后还未撤下。宣传资料显示，该消费金融风险管理高峰论坛由某金融研究院主办，该论坛拟定邀请600位行业大咖精英汇聚上海，开展一场消费金融行业风险管理的交流。探讨议题包括消费金融的风险管理现状、2017年消费金融行业的现状、未来与趋势等。报名参会普通票价格为2300元，团购价（三人以上）为每人1800元。据此计算，此次大会售票收入可达108万元以上。 而在去年9月份，上海互金协会曾发布声明称，上海某会展公司未经允许，擅自将上海市互联网金融行业协会、上海市金融信息行业协会列为 “中国消费金融大会暨展览会” 支持单位，两协会均不知情。 去年1月13日，广东互联网金融协会在官网发公告，指责中天金融假借协会名义虚假宣传，冒充协会会长单位。中天金融控股集团向记者表示，公司已经发现广东互金协会公告，经核查公告中所公布的 “中天金融” 网站为钓鱼网站，他们已经报警。 去年11月10日，同样是广东省互联网金融协会发布公告称，香江在线擅自盗用协会副会长、会员单位名义，协会已经尝试与其进行沟通，但上述公司官网显示的联系方式均已失效。 此外，在中国互联网金融协会挂牌前夕，有互联网金融平台冒充中国互联网金融协会首批会员单位，被替换掉的平台公司，通过官方微博打假，希望投资人睁大眼睛。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

套利整治来袭 20万亿券商基金再遇寒霜

记者从多家机构处获悉，日前监管层曾针对银行业金融机构下发有关“监管套利、空转套利、关联套利”专项整治工作的通知及要点，要求各银行机构对上述三类套利活动进行自查整治。 事实上，银行资金通过券商资管、基金子公司专项计划所从事的通道业务也在上述三类套利活动中扮演角色；记者同时也获悉，监管层曾在专项整治的通知要点中对涉及资管产品业务风险类型进行多次提示。 截至去年底，以券商定向资管和基金子公司一对一专项资管计划为代表的通道类规模如今已接近23万亿。 在业内人士看来，上述专项整治活动有可能对增速业已放缓的资管通道业务规模形成进一步冲击，并影响到相关机构的资管业务收入，但也有分析者认为，上述三类整治只是对此前已有政策的强调，情绪冲击会大于实际影响。 通道业务承压 监管层对三类套利活动的整治，多数与通道业务有关。 在上述通知中，监管层曾明确这一行动是针对当前各银行业金融机构同业业务、投资业务、理财业务等跨市场、跨行业交叉性金融业务中存在的杠杆高、嵌套多、链条长、套利多等问题的专项整治。 而在整治要点中，监管层也多次提示要注意银行资金借助资管计划进行各类套利的可能性。此外，是否存在对接理财产品、资管计划来放大杠杆赚取利差的现象也被监管层所警示。 例如在整治规避信用风险指标行为上，通知要点要求核查是否存在通过各类资管计划违规转让等方式实现不良资产非标出表或虚假出表，人为调节监管指标的情况。 记者了解到，通过资管计划实现不良资产出表，主要方式是银行以表外资金委托资管计划接盘不良资产，再通过科目或所处市场的腾挪、调整，达到不良资产移出表内的目的。 一位银行人士指出，当前通过资管计划进行不良资产出表在合规性上更多处于一种模糊地带，而此次要求或将让监管层对该类措施的管理进一步严格。 “对通道业务的检查清理可能会进入一个更加严格的状态。” 华东一家城商行金融市场部负责人表示，“虽然之前银行理财的监管新意见稿曾规定理财产品不得嵌套资管产品，只能投信托，但目前还并未正式实施，而此轮整治则可能会对通道业务产生更现实的影响。” “有些不良资产出表方法可能会被进一步查处，比如之前一种方法是把非标不良隐匿在标准化的投资组合里，这样避免了穿透后的风险回表。”北京一家基金子公司副总表示，“也有一些是为了规避净资本管制而将新增业务交由通道机构来做，并采取挂牌区域交易所等模式对非标和风险资本额度进行规避。” “具体在执行环节会如何认定套利行为并采取怎样的清理措施，可能会给券商和基金子公司的规模带来次生冲击。” 上述基金子公司副总表示，“基金子公司本来就要受到净资本管束，这样一来我们的业务将要更加被动。” 单一类规模瓶颈 事实上，从2014年至2016年的三年期间，以券商定向资管和基金子公司一对一资管计划为代表的通道业务仍然处于不断增长状态。 数据显示2014年-2016年的基金子公司一对一规模分别为2.3万亿、6.13万亿和8.21万亿，而券商资管则分别为7.25万亿、10.16万亿和14.69万亿。截至2016年底，以券商定向资管和基金子公司一对一专项资管计划为代表的通道类规模如今已接近23万亿。 “这一块做过估算，其实定向单一类在2015-2016年期间的通道业务占比更多，银行资金参与度也更多，这主要和后来的资产荒以及银行风险偏好的下降有关。”4月11日，北京一家中型券商非银金融分析师认为，“2014年之前通道类业务占单一规模的比例大概在8成以上，但2016年左右应该在9成，这意味着会有不少于20万亿的银行资金通过资管流向投融资端。” 值得一提的是，部分机构单一类规模占比的不断提升，也暗含了两类资管机构对通道业务的依赖性。例如2014年至2016年连续三年期间，基金子公司一对一占比分别为62.39%、71.49%和78.17%。 “对通道业务本身依赖度就大，这样行业就更难转型或者掉头了。”上述基金子公司副总表示。 不过值得一提的是，券商定向资管的规模却在呈现出不断下降的趋势，从2014年底的91.29%下降至83.54%。“这是基金子公司在没有净资本管制情况下抢生意的结果，去年基金子公司严管后，部分资管会因为风控指标成本的问题回流券商。”前述非银分析师表示，“但如今监管层在资金端对通道业务进行整治，这又让这个回流预期的不确定性加深了。” 如果说单价较低的通道业务只是资管规模上的缩水，那么强调主动性的委外业务所受到的冲击，则可能直接影响到资管部门的收入。 根据监管层通知要点，除非标类通道外，其投资的理财资金委外规模以及主动管理和非主动管理情况，也需要列明交易结构；而另一方面，证监部门也在强化对委外业务的监管关注。 “其实从价格上很多委外都不好做了，特别是一些高杠杆结构遭遇了去年底债市的风险，不少成本收益出现了倒挂。”深圳一家券商资管部经理表示，“如果监管层对委外持续收紧，那么资管业务收入层面的压力也会越来越大。” 不过也有卖方人士认为，上述整治更多只是起到警示作用，相比实际影响，其带来情绪上冲击的可能性更大。 “更多是对原有文件执行情况彻查的一个指导性纲领，银行和非银已经有所收敛，部分银行违规会受到影响，对市场更多是情绪上的打击，实际的影响有限。”联讯证券首席宏观研究员李奇霖认为，“该文件更多是一种指导警示性的作用，很多条例细节可能需要下层确切执行的监管机构把握，或者进一步等待具有更多细节的详细文件出台。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又一家创业公司造出了电力飞行汽车，已经被NASA紧紧盯上!

垂直飞行器究竟有多火？谷歌、Uber、空客……还有越来越多的创业公司正在迈入这个市场。 无人驾驶还没个谱呢，如今，在航空界最火的新趋势又落到垂直起降汽车的头上了（vertical take-off and landing, VTOL）。通俗地说，垂直起降飞机等同于“会飞的车”，是无人机和直升机的合成产物。 垂直飞行器究竟有多火？ Uber与2016年10月发布其空中战略计划Uber Elevate 2016年10月，Uber发布了其空中战略计划Uber Elevate。在该计划中，Uber希望通过制造轻型电驱动的垂直起降飞机，改变大城市现有的出行模式。 Uber称其制造的垂直起降飞机将比普通直升机安静15分贝，能在单次充电后以150英里／小时的速度飞行100英里。 谷歌联合创始人 Larry Page以个人名义投资了两家飞行器初创公司 与此同时，谷歌联合创始人Larry Page也在偷偷制造垂直起降飞机。他以个人名义向一家名为Zee.Aero的初创公司投资了1亿美元，同时还投资了另一家飞行器制造公司Kitty Hawk。 据彭博社报道，Zee.Aero团队由前NASA，波音和SpaceX的航空航天设计师与工程师组成，已开始在谷歌山景城总部测试两架单座飞机模型——一架看上去像“小型传统飞机”，另一架则两旁均装有螺旋桨。 今年3月，总部位于法国的领先民机制造商Airbus联合意大利设计公司Italdesign 构想出了无人车/无人机/轨道交通运送一体化的概念交通工具——Pop.Up。 在Airbus发布的一段宣传其概念飞机的视频里，一位女士首先在全透明触控板上叫了一“辆”Pop.Up，当车停下后，空中飞来一架无人机将Pop.Up 乘客舱（Airbus将其称为乘客胶囊舱）部分带走，直接飞至目的地。 与此同时一名男士通过带有增强现实显示功能的眼镜呼叫了一「架」Pop.Up，经飞行后他被送至一列火车中，最终于那位女士相遇。整个过程中，两人没有离开过乘客胶囊舱，实现了Airbus所谓的无缝体验。 总的来说，大大小小的科技公司都开始初尝空中交通市场，但大多数公司仅有概念和样机，产品还未完全成熟。 被NASA“相中”的垂直起降飞机——2X 去年，E-volo装有18个旋翼的直升机成功试飞 而今天文章的主角——一家名为E-volo的德国初创公司，则凭借多年经验，早已在垂直起降飞机领域有所建树。多年来，E-volo一直致力于制造超轻型、电力驱动的“合体直升机”（Multicopter）。 去年，这家公司研制的Volocopter VC200私人直升机成功试飞，该直升机装有18个旋翼，蓄电池动力，配备自动高度控制系统，能在20-25米的高空持续飞行20-30分钟。 E-volo展示了首个商用垂直起降机型号：2X 4月5日，在德国腓特烈港举行的欧洲最大通用航空贸易博览会AERO上，E-volo展示了首个商用垂直起降机型号：2X。 这款2X由碳纤维材料制成，与众不同的是，它没有飞机引擎。 制作团队表示，2X最快能够以43英里／每小时的速度飞行17英里；最佳飞行速度31英里／每小时情况下最长能够飞行27分钟。若不考虑距离，2X能够达到的最高飞行速度为62英里／每小时。 此外，整架2X的高度仅有2米多，内部却承载了9个锂电池单元， 完全充满电需花费120分钟。 很明显，E-volo主打的是2X超前的技术和独特的驾驶体验。 从外观看，2X称得上简单大方。虽然只能容纳2个人，但2X配有精致的全玻璃门与皮质的软垫座椅。 从技术看，2X支持远程操控和自动飞行。该公司称，2X的电力驱动、零排放和简明易懂的触摸屏及操控杆操作等特点，使“人类梦想的日常飞行”第一次成为现实。 目前，美国国家航空和宇宙航行局NASA也对2X表现出了强烈兴趣，希望借由2X的普及减轻硅谷日益严重的交通堵塞问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

科技与个人隐私的博弈：你的秘密.....

在电影《绝对控制》中，导演为观众构建了一幅美好的画面：能记录下生活中一切的高端手机、满足家庭各个成员的智能家居用品，以及极为高效的线上互动服务，等等。 不过，编剧似乎也在拷问观众：在这看似平凡的生活里，到底我们是互联网世界的主体，还是已经深陷网中，无法自持。甚至，片中还提出了一个极为有争议的观点 —— “隐私不再是权利，而是特权。” 现如今，用户在各类网站和App每输入一次手机号、银行卡、身份证号等信息，就会被记录、上传。然而，大家都没有想到，这些看似“隐秘”的数据，居然有一天会被公之于众。 数据泄露事件频发，谁来背锅？ 在2014年，BM的研究人员发现，大约有86%的Android手机中都存在一个漏洞。黑客可能借此获取用户的敏感信息，包括银行服务和虚拟专用网络(VPN)的密钥，以及用于解锁设备的PIN码或图形。该漏洞位于Android KeyStore，这是Android系统的一个敏感区域，专门用于存储密钥和类似的身份信息。 去年9月，互联网巨头雅虎称在2014年被某国家支持的黑客袭击后，至少5亿用户的个人数据被泄漏；仅仅三个月后，雅虎又宣布，在2013年8月的黑客攻击事件中，共计10亿用户的个人信息遭到泄露。外媒报道称，雅虎承认公司内部某些员工知道2014年的数据泄漏事件，但他们默不作声等待了几年才终于告知投资人。 日前，一名谷歌研究人员发现了科技公司CloudFlare的网站信息泄漏事件，涉及大量密码、私人通信与敏感数据，受损的不乏Uber、FitBit和OKCupid等大型科技公司，这可能是2017年开年以来最严重的一起泄漏事件。由于出现漏洞的是颇受欢迎的科技公司CloudFlare，许多人戏称这一事件为“CloudBleed”。 4天前，搜索引擎Ask.com同样被爆出泄露用户数据。在出现此漏洞的时候，所有用户的搜索记录都能够被翻看得到。虽然公司目前声称，已经修复完毕，但仍然造成了用户对于该平台的信任度大减。 当然，国内的情况也不容乐观。国内已经形成一个产业链，个人信息泄露、网上贩卖“黑市”、并可实现精准实时定位；用户数据被当成市场交易筹码买卖。 不过，让人值得玩味的是，即使用户的数据遭到泄露，他们第一时间也不知道该要苛责哪一方？ 数据库被侵入的科技公司是受害者；负责监管的政府部门无法为技术漏洞买单；黑客盗取数据，也不纯碎是为了牟利。所以，谁才应该为数据泄露这一事件负责呢？ 吃瓜群众的 “后知后觉” 虽然说泄密事件屡屡发生，但是为什么大多数用户或者是民众都没有那种“惊慌失措”的感觉呢？归根结底，主要是因为以下几点原因： 第一，我们普遍认为自己的信息价值不高，因此不会有人 “花重金” 来针对性地买卖我们的个人数据。现在许多的数据分析平台，虽然有构建用户画像的能力，但是不会针对某个人来进行。也就是说，即使自己的信息被拿去做分析，也仅仅只是千万分之一，分担下来的好处和坏处都影响甚小，所以也就不需要去特别关注。 第二，我们其实都是“半自愿”地出售了自己的隐私数据，并且终止交易的过程似乎并不困难。通过Uber和美团，虽然我们分享了自己的坐标地址，但是却解决交通和饮食问题；通过花呗和淘宝，虽然分享了资金动向，但实现了在家购物的体验； 还有线上医疗咨询诊断，共享单车等等。当普通用户不想再接触这些应用的时候，要么选择注销账户，要么更改个人信息。总之，“改头换面”并不困难。 第三，大多数用户早就已经对 “个人信息被出售” 感到麻木了。手机的短信功能现在除了接收移动应用程序的验证码之外，就是商家广告；时不时，用户还会接收到各种推销商品的电话。并且，让人惊讶的是，几乎每个人能接到的推销广告产品都不一样，有些人是买房，有些人是留学，有些人是贷款…总之，似乎电话销售能比用户本身更了解他们当前的需求。普通人已经从开始的愤怒，逐渐软化为麻痹。反正，对于用户来说，挂断电话和删除短信，操作上都仅是1秒的事情。 在某些国家，出卖数据甚至已经是一件 “正常” 的事情了。 2009年，印度推出推出Aadhaar项目，为的是帮助政府解决臭名昭著的福利系统中的贪腐问题。几年过去了，Aadhaar已经成了一项强制性政策，政府和私人部门均要求广大印度人民将个人信息录入这一系统。 上月底，美国国会甚至通过一项措施，允许互联网服务提供商（ISP）将用户的网页浏览历史出售给出价最高的竞价人。 在钱钟书先生的《围城》里，有一句话，大致意思是：“贪官污吏不偷寻常人钱包，是因为钱袋不值得偷；假如钱袋里有几千万，偷了和纳贿一样安全，他也会偷。” 寻常百姓的 “隐私” 钱包之所以感觉安全，是因为价值不大。要是有一天你的个人信息价值百万之后，你还能够悠然自得地去扫那些大街上随处可见的二维码吗？ 解决之道 虽然，互联网时代，信息不存在绝对的安全。不过，让人稍感欣慰的是，不少公司都已经注意到了“用户隐私”需要保护这一问题，推出不少黑科技和线上服务。 来自土耳其的42岁手机维修工杰拉勒·乔治设计了一对智能芯片，将一片插入手机，另一片安装在眼镜上，通过蓝牙配对。只有戴眼镜的人才能看到手机屏幕的内容，其他人看到的只是白屏。 美国设计师克里斯·霍姆斯发明了一系列偷拍服饰，在布料外层加上纳米玻璃，一旦遇到闪光，就会像镜子一样反射，这样拍摄出的相片曝光不足，无法显示人像。 成立于2000年的Lancope是领先的网络安全可见性和安全情报供应商。通过分析NetFlow、 IPFIX以及其他类型的网络遥测， StealthWatch系统提供情境感知型安全检测，可以快速检测出来自APTs 和DDoS的恶意软件威胁。该公司的客户遍布全球并且涉及多个领域，包括医疗、金融、政府、高等教育机构等。 另外，还有创建于2010年的Norse。Norse的IPViking技术可以持续监视网络黑客活动和网络流量情况。通过专用的大数据分析技术分析高风险数据流量，IPViking可以使用户防止金融欺诈，加强网络安全，避免安全隐患。当然最引人瞩目的还是它的NorseAttackMap了。在这里，用户可以以上帝视角观看黑客攻击的世界大战。 现今，随着人工智能、物联网等高新技术的发展，手机定位，三维实时卫星地图，云共享等新功能层出不穷，个人隐私的传播速度大大提高。互联网使世界成为了一个地球村，同样也带来了个人隐私的传播范围扩大的问题。 现今，似乎用户享受着科技带来红利的同时，也要承担着个人信息暴露在外的不安全感。有时候，我们会发现隐私其实与发展往往是对立的。无论是靠法律规则，又或者是自身的反抗来保护个人隐私，都有可能会阻碍电商这类互联网业务的发展。 隐私的保护很难通过逃避数据化来实现。也许，对于很多用户来说，是时候去衡量技术和个人信息安全两者的比重了。这并不是要用户二选一，而是要用户去斟酌：自己愿意牺牲多少个人隐私，来交换互联网科技带来的便利和享受。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公准股份被风险提示 股价跌51.78%

　　养猪的公准股份(830916.OC)。4月11日，这只位列首批创新层名单的做市股，股价跌幅却超过了各大协议股。当天，该股以2.5元/股开盘，却在上午时就跌破1元至0.98元，跌幅近七成。 　　下午，公准股份尾盘提升，最终收于1.49元，较前交易日收盘价跌51.78%，成为周二新三板跌幅最大的股票，超过大民种业这只跌停的协议股。 　　2017年4月11日，也是公准股份自2014年8月挂牌、2014年11月21日开始做市以来的最低潮——单日股价跌幅最大，更是其股价最低峰。 　　11日晚间，股价“跌”了一天的新三板创新层做市企业坐不住了。该公司急发《股份交易异常波动公告》，公司股票收盘价格为 1.49 元/股， 累计成交12644600 股，总成交1680.39万元。 　　而做市转让方式下，股票连续三个转让日累计跌幅51.78%。 　　4月10日公准股份(830916) 因年报披露、收购事项存在问题被主办券商华安证券提示风险。此外，公司经营情况也存在不确定性。 　　根据公告，华安证券在持续督导过程中发现公准股份原聘请的审计机构不再对其2016年年度报告进行审计，而目前新的会计师事务所尚未聘请。公准股份可能无法在4月30日之前披露2016年年度报告。 　　同时华安证券还发现，2016年9月公准股份利用定增的募集资金收购黑龙江省七合畜牧集团有限公司(以下简称“七合畜牧”)，但该事项未经审计和评估。而且七合畜牧尚未投入运营。公准股份于2016年9月14日召开董事会，审议通过了向七合畜牧增资7500万元的议案，截至目前，公准股份对七合畜牧的增资事项未完成。 　　此外，华安证券持续督导人员近日对公准股份进行了实地走访，通过现场核查发现公准股份的经营情况存在不确定性。因上述问题，华安证券提醒投资者注意投资风险。 　　公准股份以做市方式转让，属于创新层企业。公司于2014年8月7日在新三板挂牌，公司主营生猪养殖、屠宰；冷鲜、冷冻分割猪肉加工、储藏、销售。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

被罚34.7亿！解析“鲜言”操纵股票过程

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300家失联私募300个坑 防坑秘籍大解析

从2015年11月至今，中国证券投资基金业协会公布了十三批失联私募机构名单，数量将近300家，大多涉及非法集资、出现兑付问题、高管跑路等。 300家失联私募就是300个 “坑”，笔者统计了一下这些失联私募的分布情况，以及哪些字段的私募容易失联，失联私募具备什么气质，供小伙伴们参考。笔者还奉上失联私募案例，以及防“坑”秘籍，保证不上当。 失联私募在哪里？ 2015年9月，中国证券投资基金业协会建立“失联（异常）”私募机构公示制度。时至今日， 从2015年11月起到2017年4月，协会先后公布了十三批失联私募名单。 这些失联私募机构大多涉及非法集资，存在资金兑付，还有高管跑路等问题。记者统计了一下，协会先后公布的十三批失联私募，合计有274家。其中，注册地在北京的有108家，深圳的有102家，里面深圳前海的有18家，但是注册在上海的总共却只有15家，还有其他地区的有49家，比如山东、湖南、浙江、重庆等。 图1：失联私募地区分布 事实上，这274家失联私募中，有几家被多次点名，比如六宝（北京）投资基金管理有限公司，先后出现在第3批、第7批失联私募中；还有，深圳金赛银基金管理有限公司，先后出现在第5批、第11批失联私募中；北京博创兴业投资管理有限公司，先后出现在第4批、第8批失联私募中。 另外，值得注意的是，每次发布的失联私募机构公告，是拟公示的名单，如果在名单上的私募看到协会的公告，在5个工作日内来函对公司经营情况及风险情况予以书面说明，是有可能不被认定为“失联机构”。而一旦5个工作日没说明、被认定“失联”后就要在协会官网私募基金管理人分类公示中予以公示，满3个月没有主动联系并提供有效证明材料，还将被注销。 所以，我们看到有几批失联公告发出去后，有些机构曾主动联系协会。 中投华融投资基金管理（北京）有限公司、融易融（北京）资产管理有限公司、深圳市中星基金管理有限公司等机构曾经与协会主动联系，当时协会表示，有关情况正在进一步核查中。笔者发现，目前深圳市中星基金管理有限公司还没有被注销。另外，平安信托有限责任公司曾经声明不属于失联私募，已于2016年8月接到协会正式通知，确定该私募基金管理人资格已注销。 什么字段的容易失联？ 小伙伴们肯定很好奇，哪些字段的私募容易失联？笔者通过观察这近300家失联私募，总结了出现频率较高的词汇，供大家参考。 首当其冲的当然是“中”字头，中融、中投、中源、中元等都是高频字段。 笔者统计了一下，270多家失联私募里面，“中”字头的就有27家，比如中源诚信、中元宝盛、中乾财富等。再细看，中融、中投是两个词失联私募很爱用，比如中融有中融坤瑞、中融汇联、中融鼎鑫等；中投有中投欧亚、中投金石、中投华融等。 如果去掉北京、上海、深圳这些前缀词，“中”字头的范围更加，比如北京中益汇金、北京中农立信、北京中金美林、上海中海投金等。 图2：“中”字头失联私募 还有“华”字头，也是失联私募的“心头爱”，比如华夏、华天、华尔、华美、华莱、华尔等词汇看着如此独具气质。所以就出现了华夏泉盛、华夏汇沣、华天国泰、华尔基金等。同理可得，如果去掉北京、上海、深圳这些前缀词，“华”字头的范围也更广，比如北京华众德资产、北京华德天爱、深圳市华鼎时代资产等。 图3：“华”字头失联私募 另外，还有“天”字头也是失联私募的高频词汇，比如天元融信、天圣源投资、天融中汇、天创之星等。 图4：“天” 字头失联私募 讲完各种有气魄的开头，失联私募的另一种气质是爱模仿高大上、市场上知名的金融机构的名字，目的是带来视觉上的混淆性，想要显示正规军的气质，实际上却是冒牌货，小伙伴们要注意区分了。 笔者总结了一下，中金、国富、汇金、华融、国泰、美林、富达、信达、智联、明石、黑马等都是常见的。 首当其冲的是中金，竟然有4家，分别叫中金信达、中金国富、中金美林、中金华平国际。要知道，中金可是金融圈响当当的牌子，难怪北京中金美林投资基金管理有限公司失联时，协会还要特意提醒 “该机构与中国国际金融有限公司无关联关系” 。 国泰也有2家，分别是中晟国泰、华天国泰；华融有4家，分别是中投华融、山东中东华融、北京汉鼎华融等；国富有2家，分别是中金国富基金、国富源投资；汇金有2家，分别是中益汇金、前海汇金创投。另外，智联资产有木有让你想起某家招聘公司，北京联合富达投资有没有让你想起国外某知名基金公司。 图5：高大上金融机构模仿者 总之，记者感受了一下失联私募的格调，有种气质叫“失联”。 名字讲究大格局，中、华、通、万、天，欧亚、国际、世纪、联合等，越是不正规，越要标榜正宗；爱借用知名金融机构知名，混淆视听；还有，这些公司“金融”气质明显，金、银、融、通、宝、鑫等，还有一些“互联网金融”气质明显。 失联私募名单为投资者扫雷 协会公布的这近300家失联私募，里面有些公司涉及非法集资、出现兑付问题，在社会上引起强烈反响。比较知名的如六宝基金、金赛银基金、望洲资产、泽熙投资、巨玺资产等。协会通过公布失联私募名单，为投资者扫雷。 第3批、第7批的六宝（北京）投资基金管理有限公司 六宝基金多款理财产品到期无法兑付，投资者在多地维权，涉及未兑付金额约为19亿元。六宝基金官网信息显示，公司董事长、创始合伙人霍文芳为六宝基金公司发起人、香港霍氏实业有限公司董事长兼首席执行官，多年来在内地进行投资，而六宝基金属于霍氏实业成员企业。据报道，六宝产品以债权融资为主，资金主要流向为地产、基础建设、酒店等，还有石油、小贷平台、中俄贸易等项目。 第5批、第11批的深圳金赛银基金管理有限公司 深圳金赛银基金前两年深陷兑付危机，该公司多只产品难以向投资者兑付，募集资金涉嫌被挪用，同时法定代表人王维奇在2015年9月失踪，千名员工离职。 第6批的望洲资产管理（上海）有限公司 望洲资产曾发布公告称，董事长杨卫国已失联，预计卷款约10亿元人民币。但随后杨卫国突然出现，发表《紧急告客户员工书》，称自己并没有携款“跑路”，并接受警方调查。公司成立了维权监督小组处理事务，警方以涉嫌非法吸收公众存款罪对望洲集团立案调查。 第5批的上海泽熙投资管理有限公司 今年1月23日，徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案在青岛中级人民法院一审宣判，上述被告人分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年，同时并处罚金。三人均表示服从法院判决。协会提醒，该公司主要负责人“徐翔”涉及刑事案件，现已进入司法程序，请投资人注意风险。 第8批的上海巨玺资产管理有限公司 上海巨玺资产去年5月底发布公告称，公司资金兑付出现紧张，正常运营出现困难，已主动向监管部门汇报。但6月上旬公司法定代表人夏念文被爆出突然失联。据报道，巨玺资产、盈玺资产两家公司目前共涉及未兑付资金12.37亿元、投资者近5000人，随后公司已经公布的兑付方案也遭到投资的反对。 终极防“坑”秘籍是什么？ 300家失联私募就是300个“坑”，笔者最后要教大家一些“防坑秘籍”。 首先，中国证券投资基金业协会的网站，绝对是大家查询私募的好去处，地址是：www.amac.org.cn。找到“私募基金管理人公示”一栏，在里面搜索你买的私募机构的名称。核实基金管理人是否已经依法在中国证券投资基金业协会登记。 然后，笔者要教你从私募管理人登记的页面去识别私募的合法合规性。 （1）一看机构诚信信息，被列入异常机构、失联私募等都需要注意，协会特别提醒的也要注意； （2）二看公司注册资本，如果私募的实缴资本不足100万或比例没有达到注册资本的25%，就需要注意了，说明这家机构没有资金保证其有效运转，协会也会特别提醒； 图6：私募登记信息1 （3）三看公司高管是否具有基金从业资格，证券私募高管要求全部有，股权私募是至少两名，如果私募高管列表里多位是“否”，需要小心； （4）四看私募备案产品信息，如果这家机构登记满6个月还没有备案一只产品，就要小心了，另外点进去看这些产品，应披露、按时披露、未披露信息的情况。还有可以看看法律意见书等情况，是否要求公示，有没有公示。 图7：私募登记信息2 当然，上面说的这些是比较基础的，能够初步筛查一家私募机构的情况，各方面不太全的，大家要小心了。 最后，笔者当然还有终极王炸来教小伙伴们如何防“坑”。 中国证券投资基金业协会去年推出了 “正确认识私募，远离非法集资” 的投资者教育主题扑克牌，相当实用，在业内很火爆。 这套扑克牌总共有54张，具体内容则按照黑桃、方块、梅花、红桃4个花色做了4个主题，包括“保护自己”、“谨防骗局”、“学会提问”和“识别游说”，每个主题都包含12个识别私募基金的小技巧。 第1个小技巧：投资私募基金要审慎查证，到www.amac.org.cn公示平台核实基金管理人是否已经依法在中国证券投资基金业协会登记。 第2个小技巧：投资私募基金后要持续关注，到www.amac.org.cn公示平台上核实您购买的私募产品是否依法在中国证券投资基金业协会备案。 第3个小技巧：投资私募基金，请仔细阅读合同条款，询问基金管理机构收取哪些费用，如何收取，是否有收益分成，分成的基数和时间如何计算，计提方式是什么。 第4个小技巧：投资私募基金，有问题请到中国证券投资基金业协会授权的私募基金数据查询检索手机平台“私募汇”APP了解更多信息。 第5个小技巧：警惕非法私募“年化收益30%-50%不再是梦想”、“保证固定收益8%”等号称保本保收益、高收益、无风险、稳赚不赔、赚钱才是硬道理的虚假宣传。 第6个小技巧：行骗者通常“哪里有钱”就去哪——这意味着许多非法私募行骗对象是临近退休或者已经退休的老年人。对父母不停地提醒就是孝与爱。 第7个小技巧：熟人心理：在面对亲朋好友等熟人的推荐时，投资者往往出于对熟人的信任，不仔细查看格式化的基金合同，不仔细核查基金管理人和产品，造成损失。 第8个小技巧：礼品陷阱：不少非法骗局通过发放免费礼品诱惑投资者，特别是老年投资者。 如果遇上问题，怎么进行投诉？包括证监会和协会的投诉热线、协会投诉邮箱、协会微信公众号、百度私募地图或协会网站等，另外，协会还提醒投资者在投诉时还要留存证据。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

让假指纹无所遁形！3D静脉识别黑科技

生物识别技术可能不是解决安全问题的最佳方案，但是经过周密的设计，也能够发挥很大的作用。指纹识别技术确实很棒，但大概不会有人用它来确保一座核电站的安全吧。但是，这个观念是时候转变了。近日，瑞士研究人员开发出一款新系统，大大提高了指纹识别技术的安全性和可靠性。 Lambert Sonna Momo和洛桑联邦理工学院（EPFL）合作，将Global ID公司的生物技术和洛桑联邦理工学院的加密装置结合在了一起。 站在生物学的角度，Sonna Momo帮助开发的是3D静脉成像技术。他在EPFL的新闻发布会上解释道：“在这个时代，想创建一个假指纹很简单，价格也不高。虽然2D静脉识别技术早已在全世界被广泛使用，但这个系统存在漏洞，所以我们需要3D分析。有了3D分析，假指纹的威胁基本就不存在了。” 从本质上讲，若是往成像上添加另一维度，那么在2D图像中相似的图案在3D成像中就很容易出现分化。鉴于该扫描仪涉及到生物光学领域，研究人员已经在不同人种和各种皮肤类型上对扫描仪进行了测试。另外，扫描仪的价格仅为300美元。 在这个系统的开发过程中，EPFL起到了相当重要的作用：数据处理及加密。毕竟，用户不能重置自己的指纹、视网膜或静脉。一旦泄漏就是永久性的。从根本上讲，这些数据的隐私是非常重要的。 因此EPFL的加密实验室建立了一个同态加密机制，允许扫描仪与ID系统在没有解密的情况下分析数据。这也意味着数据可以储存在设备中，即使连接中断也不影响安全。除此以外，这项机制还有其他的优点：如果数据被盗或被泄露，内置模式将反馈信息来源。 Sonna Momo希望这项技术可以在医院起作用。在医院，若能快速准备识别患者信息，对于及时治疗是至关重要的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国盛证券再折戟 江信基金股权转让被终止

　　一波未平，一波又起，国盛证券收购国联安基金股权失败之后，其转让江信基金股权的申请也被证监会终止，原因是中江国际信托不符合基金公司股东资格。 　　江信基金股权转让被终止 　　资料显示，中江国际信托持有16%的国盛金控，国盛金控100%持有国盛证券，国盛证券持有30%江信基金。 　　日前，国盛金控发布公告称，其全资子公司国盛证券于4月6日收到江信基金转发的《证监会行政许可申请终止审查通知书》，鉴于受让方中江国际信托不符合《证券投资基金管理公司管理办法》（下称《管理办法》）相关规定，江信基金已向证监会申请撤回股东变更申请文件，证监会决定终止对该行政许可申请的审查。 　　资料显示，中江国际信托注册资本30.05亿元，截至去年底总资产为112.73亿元。2016年度，实现营业收入27.26亿元，净利润13.84亿元。可以看到，从注册资本到经营情况，中江国际信托都符合《管理办法》中对持股25%以上股东的基本要求，此次被认定为不符合股东要求，可能与其2015年曾被银监局处罚有关。 　　据了解，根据银监会江西监管局2015年第2号行政处罚信息，中江国际信托违规将管理的多个信托计划投资于同一项目，且单个信托计划的实际投资人突破规定人数限制；违规向公司股东发放信托贷款且涉及资金挪用；违规委托非金融机构推介信托项目。根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》，中江国际信托被处以60万元罚款。《管理办法》规定，基金公司持股5%以上的股东最近3年应没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚。 　　竞购国联安股权也失败 　　早前，国盛证券终止参与国联安基金51%股权转让交易，就是因为国盛证券持有江信基金30%的股权，上海联交所与转让方国泰君安认为国盛证券不符合受让条件。 　　国盛金控在《关于终止参与国联安基金股权转让竞价交易的公告》中称，上海联交所认为国盛证券不符合受让条件的原因有两点：一、国盛证券相对控股江信基金，继续控股国联安基金51%股权不符合《管理办法》第十一条 “一家机构或受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过2家，其中控股基金管理公司的数量不得超过1家” 的规定；二、国联安基金《公司章程》第二十三条规定，“任何人，若出让境内任一基金管理公司股权不满三年，不得成为本公司股东”。转让方国泰君安认为，国盛金控今年2月股东大会批准了《关于国盛证券转让江信基金30%股权暨关联交易的议案》，将使国盛证券在转让江信基金股权后的三年内无法成为国联安基金股东，从而使得本次交易无法完成。 　　国联安基金51%的股权在上海联交所的挂牌价为10.45亿元，而国盛证券拟以不超过18亿元的价格参与竞拍，溢价72.25%，可谓诚意十足，却因为持有江信基金的股权而被拒之门外。 　　对此，国盛金控表示“不服”，认为只持有江信基金30%的股权不构成控股，且正在进行股权转让，可能会全部清空江信基金的股权持有。不过，国盛金控也只能接受这样的结果。 　　国盛金控曾提到，国盛证券对江信基金仅有参股权，且江信基金当前业务结构相对单一，发展缓慢，不能满足公司在公募基金行业业务发展诉求。公司看好基金行业发展前景，意欲取得具有一定经营历史、经营业绩记录良好、团队稳定、口碑较优的公募基金公司控制权。 　　成立14年的国联安基金恰好一定程度上符合国盛证券对基金公司的诉求。数据显示，国联安基金2016年实现净利润1.34亿元，净利润率27.07%，而江信基金净利润只有908.91万元，净利润率为10.72%。中铭国际资产评估公司以2016年6月30日为基准，对江信基金30%股权的评估价为6501.79万元，与国联安基金51%股权10.05亿元的评估价差距悬殊。 　　收购国联安基金失败，江信基金股权转让失败，国盛金控在基金公司股权转让上接连受挫，两次失利是否会影响到国盛金融版图扩张，还有待观察。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深交所:分级基金管理指引5月1日实施

4月11日，深交所发布《深圳证券交易所分级基金业务管理指引》（以下简称《指引》）解读，据了解，《指引》进一步强调了分级基金投 资门槛、风险警示、投资者教育等方面相关要求，并于2017年5月1日起正式施行。 其中，《指引》最值得关注的看点在于对投资者的适当性管理，根据规定，满足30 万元证券类资产门槛条件、通过综合评估并签署《分级基金投资风险揭示书》的个人和 一般机构投资者可申请开通分级基金子份额买入和基础份额分拆的权限。 此外，在风险警示措施方面，发生下折算的B类份额在折算基准日基金简称前冠以“ *”标识；对可能或已经发生下折算且B类份额溢价较高的分级基金，基金管理人应发布 风险提示公告，会员应按照交易所要求及时向投资者提示风险。 《指引》中的第三大看点在于监管要求加强对投资者教育方面的引导，基金管理人和会员应充分揭示分级基金的投资风险，加强投资者教育，妥善处理相关矛盾纠纷。 最后，在投资者责任义务方面，投资者应遵循买者自负的原则，配合会员提供投 资者适当性管理相关证明材料并对其真实性、准确性和合法性负责。此外，《指引》进 一步明确了分级基金折算业务流程，便于投资者准确了解分级基金的折算机制。 对于未开通权限的投资者，《指引》正式实施后将不能进行分级基金子份额买入和 基础份额分拆操作，但仍可自主选择继续持有或者卖出之前持有的分级基金份额。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

8000元借款凭空而降 没有验证码也能借网贷？

父亲病倒后，黄小姐尝试用网络小额借贷渡过难关。她将个人信息给了网贷中介后，被告知信用不佳无法贷款。不料，随后她收到网贷平台提醒还款短信，才发现自己竟成功借款8000元。声称自己并未借此笔款项的黄小姐，目前已在广州白云区报案。 疑被中介利用陷网贷骗局 今年3月，在白云区工作的广西人黄小姐得知老父病危，希望通过网贷解燃眉之急未果，后在网上结识微信名为“专业办理贷款信用卡刘经理”的男子。 3月13日，在该男要求下，黄小姐将个人信息、手持身份证照片、银行卡照片等信息通过微信发给对方，随后微信转账2300元手续费。对方收到款项后，说“查到你银行有信用卡逾期，无法借款” 后将她拉黑。黄小姐这才意识到，可能被中介骗了。 4月6日，黄小姐突然收到 “马上金融” APP的短信，提醒她在4月13日前还款939.16元。黄小姐随后致电询问，才得知自己曾在3月13日从该APP借款8000元。黄小姐查询银行流水才发现，3月13日确有一笔8000元款项打进自己银行卡。但随后，这笔款项又于当天分为数十笔转至另一账号。 黄小姐怀疑以上款项可能是此前的网络中介利用她的身份信息在 “马上金融” APP上借的钱。但她奇怪的是在 “借款” 近一个月后才收到平台发来的还款短信。此前，“无论是借款验证码、借款成功短信都没收到”。 专家建议重视验证码保护 记者调查发现，有中介通过收集用户的身份信息在“马上金融”借款，随后收取佣金。而黄小姐遇到的问题也并非孤例，不少用户在贴吧询问，自己明明未借款，为何会收到还款短信。有吧友分析，疑为信息泄露后被他人利用借款。 昨日，广东金融学院金融系教授、广东省理财协会副会长管同伟表示，无验证码完成借贷业务不符合行业规定。他强调，网络信贷业务中的验证码如同“钥匙”，相当于双方签署了一份完整借贷协议，因此在进行信贷过程中，不单单要注意个人资料的保护，也应重视验证码信息保护。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘网络主播幕后：经纪公司公会水更深

公会在职能上等同于娱乐圈的艺人经纪公司，在这里，主播变成了公会的一个产品，公会运营是为了赚钱。 网络直播平台被调查、网络主播被封号如今已不是什么新闻。在监管力度不断加强的当下，网络主播、直播平台成为社会公认的监督对象，但是，在网络直播江湖，还有一群人藏的很深，但影响不小，这就是所谓的网络主播经纪公司及公会。网络主播经纪公司、公会是怎样运作的？记者进行了深入调查。 “找好公会，是成败的关键。” 作为过来人，曾经是某直播平台主播的林贺说，之所以这样说，原因有两个，一是没有公会或者经纪公司的新人是红不起来的，另一个原因则是 “坑太多”。 何为公会、经纪公司？网络主播经纪人家文告诉记者，公会或者经纪公司是存在于直播平台与网络主播之间的机构，职能上等同于娱乐圈的艺人经纪公司，公会并不属于直播平台内部的任何一个部门，更像是平台之下玩家自发成立的组织。 至于怎么找公会，找什么样的公会，在林贺看来，“里面学问大了”。 公会主要干什么 “早在秀场直播模式出现之初，经纪公司就已经应运而生了。最开始，大多数公司都是以公会的形式出现，甚至没有实体形式，大家通过网络联系，管理者分发直播任务，再从中获取分成。到后来，很多公会逐步发展成公司的形态，但其中相当一部分仍旧管理松散、仅仅依靠榨取主播来牟利。” 国内一家大型主播经纪公司北京分部负责人张锐向记者介绍说。 这种模式即便是在当下，仍旧十分普遍。 以江苏省无锡市为例，当地一家媒体曾报道，在短短几个月的时间里，无锡市就出现了二十多家新的网络主播经纪公司，它们大多聚集在高校附近，租一间房子，简单装修一下，然后招录一些女网络主播就开始“经营”了。管理人员就几名，主要任务就是监督女主播、对收益进行分成。这样的公司生存周期往往很短，有的可能只有几个月。 “公会主要通过整合圈内资源，建立相应的培训机制，签约中小主播，给中小主播提供扶持，通过对中小主播的礼物抽成实现盈利。一旦小主播与公会签约，退出便会遭到一定程度的惩罚，轻则没收直播收入，重则直接禁封直播账号。” 家文向记者透露说。 这种 “惩罚” 便是林贺说的一个 “坑”。 林贺这样描述自己的经历：签了一个公会，积累了些人气，一个月的收入可以达到几万元。后来，想转别的公会谋求更好的发展，“公会负责人不放人，我就赌气不直播，公会直接把我的直播间封了。你想想，一个新主播辛辛苦苦才积累出人气，好不容易走到现在，如果直播间被封，那么粉丝都会离开，而且我的签约没到期，不能去别的平台或签约其他公会直播。最后的结果是，我赔了几万元，公会才放我走。这还属于正常的，还没有那么黑暗”。 为什么要进公会 “如果你是一个人直播，想入门可能都比较困难。从主播的设备开始，要摸索的内容实在是太多了，买什么摄像头好？买什么声卡好？除了设备，后续如何提高的学问就更多了，比如怎么化妆好看、主播穿什么衣服吸引人、直播间背景怎么弄、灯光怎么打、新人没人气怎么办、直播间被黑粉开挂攻击怎么办……” 林贺列举了一系列问号来回答这个问题。 更为重要的是，在行内人看来，没有公会就意味着网络主播需要自己打拼，在没有任何资源的条件下打拼，甚至有着 “进入小公会就等于慢性自杀” 的说法。 “不知道大家有没有发现，每个平台都只有少部分主播的流量特别突出，80%的网络主播的流量很一般，甚至很惨淡。” 家文说，这里面就有一个不为人知的秘密——很多平台都是由几个大公会捆绑的。公会做大了，网络主播培养的不错了，自然会去抱某个平台大腿，平台也需要这样的公会帮忙进行内容输出和管理主播，所以也会自然而然地给这些公会更多的优待。甚至有些公会是在平台建立之初就已经达成合作关系，从平台公测开始就进入，随着平台的成长而慢慢起来，越做越大。 既然加入公会是为了“红”，那么公会怎么 “捧” 主播？ 网络主播小媚说，人气主要还是靠公会培养。像传闻中的娱乐圈一样，有 “心思” 的网络女主播可能需要 “讨好” 公会的负责人上位；当然，新网络主播也可以向当红网络女主播支付几千元至几万元的费用购买 “连麦” 的资格，也就是让当红网络女主播在直播时能捎这个 “妹妹” 一程，增加曝光度。 “简单的利益关系就是公会和主播拿礼物提成，公会为了捧主播，会与平台做一些战略合作，比如大额充值、拿点推荐位、做一些礼物数据，这些在圈子里都知道，包括玩的久的粉丝都知道这种利益关系。” 家文介绍说，公会推动网红是一条经济链。首先，公会即经纪公司负责培训主播，然后运营主播，“在这里，主播变成了公会的一个产品，公会运营是为了赚钱，这肯定是平台、经纪公司、主播三赢的。具体运作就是，公会先以很低的折扣充值，比如平台给5折，公会充值2000万虚拟货币，而在网友看来则是4000万的虚拟货币。公会再把这4000万全部打赏给主播，引起大家围观，然后网友因从众心理跟着打赏，最后公会和平台再对打赏进行分成。这期间，公会会给主播底薪和提成”。 经纪人一问三不知 “随着直播平台、网络主播数量的爆炸式增长，经纪公司——特别是拥有内容生产能力的第三方，正越来越受到直播平台的重视。” 张锐告诉记者，这个观点正日渐成为行业内的共识。 其中一个很大原因在于，交由经纪公司来管理主播，可以在很大程度上缓解了直播平台的压力。 张锐说：“如果一个平台想要做大做强，就要对成千上万名网络主播进行管理，当一个公司耗费大量人员成本去做这件事时，其他的工作谁来做？” 2016年的 “黑名单” 制度等规定，让不少直播平台方噤若寒蝉。即便如此，当成千上万的网络主播涌入直播平台时，想要对每个人进行管理与规范，依旧是件很难的事情。 “相当于直播平台把一部分管理责任转嫁到了经纪公司。” 张锐说，这就是为什么现在很多直播平台都要求网络主播必须签约某经纪公司或某公会，其实是希望公司替他们完成监管任务。 但是，直播平台、经纪公司、公会眼里的 “监管”，似乎有些拿不上台面。 网络主播小魅这样描述自己的经纪人：经纪人年纪很小，我23岁，她只有20岁而且还在上学；经纪人每天在宿舍拿着笔记本电脑监督我们小组的直播，她只会下达任务，因为我挣得多，她就有奖金；经纪人并不在乎你的心理状态怎样，她每天只是说一些虚假的话，不管正事，只知道鼓励你一定要让别人给你刷多少礼物，什么问题都回答不了、解释不清楚。 “提升主播业绩，而且不关心你到底做了什么。” 做了1个半月的网络主播经纪人，小樊准备辞职，“我们领导给我们经纪人最主要的任务就是 ‘侩土豪’ ,也就是想办法勾引土豪来刷礼物。但是我是个男的，不可能做一些和男土豪玩暧昧之类的事情。说实话，我一直存在心理压力，目前的状态就是做好自己的事，做不好就走人”。 平台与公会签约避险 严禁宣扬一夜情，严禁男性赤裸上身、女性刻意露出乳沟，严禁模仿带有性挑逗性质的声音，严禁在床上进行任何形式的表演，严禁在摄像头前吸烟喝酒……这是一家网络主播经纪公司 “艺人行为规范” 的一部分。 尽管有这样那样的规定，但还是出现种种直播乱象。在这样的背景下，直播平台更倾向于选择有经纪公司和公会的网络主播，这样不产生法律关系。“这是直播平台规避风险的一个方法。” 一名资深业内人士说。 知情人士告诉记者，若涉事主播是直播平台签约的员工，其行为就属于职务行为，直播平台要承担管理责任；若涉事主播仅为注册会员，在平台不知情的前提下直播不雅视频，其个人将承担法律责任，而平台知晓却放任不管，也应负管理责任。此前，某些直播平台上的主播出现了严重的违法行为，但平台仍没有被查封的原因，就是平台通过各种手段规避风险。 上述知情人士也表示，直播平台规避风险最简单的方法就是不与主播直接签约，而是与经纪公司或公会签约。如果某名网络主播因为直播触犯法律，责任的承担方是该主播和该主播的经纪公司或公会，责任追究到经纪公司或公会这一环节便停止了，一般不会再追究到直播平台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会整治：严打理财空转杀伤力最大

作为债市最主要的投资者，银行业监管的风吹草动，总是牵动债市参与者的心弦。 4月10日，银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》（银监发〔2017〕6号）。 加上3月底公布的《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》（银监办发〔2017〕45号），上任不到两个月，银监会主席郭树清已就加强银行业风险监管，烧了三把火。 而加强对银行业的监管，意味着债市的主要配置力量将被削弱，利空影响笼罩债市。 “郭主席这三把火要烧在加强监管上面的态度已经很明确。” 业内人士邓睿表示，相关政策对市场的影响，接下来则“需要看力度，以及执行的节奏”。 防 “理财空转” 影响较大 “这些年农商行、城商行等为代表的委外群体，资产负债表扩张比较快，与央行资产负债表走势不一致。” 邓睿表示，2015年以来，央行资产规模增速大约是-1%，而城商行、农商行和股份行则分别达到了约45%、37%、30%的水平，“扩张的商业银行体系与收缩的央行体系，是金融去杠杆的重要原因之一。” 支撑中小银行快速扩张资产负债表的，主要是同业理财与同业存单等同业业务。 “银行通过同业存单、同业存款投资同业理财、委外等资产套利，存在期限不匹配的问题。” 富滇银行理财银行部投资经理谭松珩表示，如果严格监管，将导致银行“要么节衣缩食，要么抛售资产，两者都有风险。” 而前述银监会防范三类套利的文件，正在为此类套利行为套上 “紧箍咒”。比如，针对理财 “空转”，该文件要求银行自查是否存在 “理财资金购买理财产品”、“非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期、加风险”、“利用同业理财购买本行同业存单”等现象。 “在全文中，对于债券市场杀伤力最大的一条便是对理财空转的监管。”联讯证券董事总经理李奇霖分析称，间接购买是否算条文所禁止的行为仍不明晰，“假如监管层一刀切，统一算入，那债券市场的配置力量将大大削弱。” 谭松珩亦指出，文件中目前尚存在诸多尚未量化的指标，例如，是否存在通过委外机构加杠杆、加久期、加风险等现象上，“杠杆率多少算加杠杆？久期多大算加久期？” “缺乏量化指标让市场无法估计文件的影响，这一次可能只为摸底，处罚和后续的监管文件还在路上。”谭松珩说，“但监管风险的释放对债市的影响，不容乐观。” 监管利空尚未出尽 2015年末，银行理财余额达23.5万亿元，增幅为56.46%，而同业理财余额则暴涨至3万亿元，同比增速为512%；2016年，同业存单发行规模约13万亿，为2015年的2.5倍。 与理财 “空转” 一样，同业存单的 “空转” 问题，将同样遭遇来自监管部门的严格限制。 在前述防范套利的文件中，银监会要求银行自查“是否通过大量发行同业存单，甚至通过自发自购、同业存单互换等方式来进行同业理财投资、委外投资、债市投资，导致期限错配，加剧流动性风险隐患；延长资金链条，使得资金空转套利，脱实向虚。” “发行同业存单对接同业理财、委外、债券投资的情况均纳入违规套利行为，监管力度之大可见一斑。” 华创证券资产管理部总经理屈庆指出。 同时，同业存单纳入同业负债的讯号，亦在银监会文件中有所体现。比如，银监发〔2017〕6号文称，将督促同业存单增速较快、同业存单占同业负债比例较高的银行，合理控制同业存单等同业融资规模。 “有关同业存单的说法表明同业存单有可能纳入同业负债。” 邓海清称。 这与此前一行三会的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》的监类方向一致，同业存单纳入同业负债考核后，中小银行将迎来“同业融入资金余额不得超过负债总额的1/3”硬约束。 那么，对债市影响几何？ “如果纳入同业负债，那么同业存单的扩张可能会显著放缓。” 李奇霖表示，但在经历了今年2月、3月的冲量后，目前同业存单已开始出现量价齐跌的现象，可能就表明 “市场已经做好了监管层对同业链条下手的准备”，反过来，对债券市场的冲击也将弱化，整体影响会低于预期。 屈庆则认为，监管的严格执行将使得银行被动去杠杆的速度加快，未来会有更多的银行出于监管压力收缩同业链条，资产端也将同步收缩，带来债券市场的抛压。 其团队调研发现，近期银行委外产品已经出现收缩趋势，未来收缩速度将进一步加快，对于债券市场而言，监管利空可能才刚开始，“利空出尽”远未到来。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一国行暂停房地产开发贷款：一笔没放过

向银行贷款进行融资一向是房企主要的融资渠道，但目前，这一融资渠道对于开发商来说似乎走不通了。 记者了解到，银行对房地产行业的贷款限制范围比此前大家意识到的更广 “对于所有开发类的项目全部停止贷款，这个从去年10月份就停了，一直到现在都没恢复。” 一位接近国有银行的人士告诉记者：“目前多家银行都停了，不仅是对于开发商停止贷款，连与其开发相关的企业都不发放贷款了，例如建筑工程类的公司，也在暂停发放开发贷的名单里。” 这也就意味着连建筑商垫资这条路也很难走通了。 至于停止开发贷的原因，上述人士表示，国有银行更多的是为了配合国家的房地产调控任务，同时，要严控房地产金融业务的风险。之前对于有实力加上有好的项目的开发商才会发放，但自从去年10月底，对于任何开发商都不再发放开发贷。 一位负责审批发放贷款的银行人士表示，“以前银行开发贷额度宽松的时候，都是银行找开发商贷款，现在反过来了，开发商拼命找银行来贷款。但是没办法，现在一笔都不能放。” 根据央行发布的2016年第四季度货币政策执行报告披露，截至2016年末，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额为26.7万亿元，同比增长27%，房地产贷款余额占各项贷款余额的25%。其中，个人住房贷款余额为18万亿元，同比增长38.1%。 在3月2日的国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，银监会主席郭树清表示，银行贷款大概1/4投向了房地产，2016年新增贷款中有45%为房地产贷款。希望银行能够从自己的实际情况出发，稳健审慎的把握对房地产市场的资金投放，包括对开发商及居民户个人。 在2016年3月份，银监会副主席王兆星曾公开表态，在金融支持保证居民住房的背景下，房地产投机造成新的杠杆问题，使得房地产过热形成泡沫，金融政策要审慎地支持房地产的发展，这一政策没有改变。 2016年9月，前银监会主席尚福林再次强调要加强对房地产信贷压力测试和风险测试。而上一次银监会官方提及房地产信贷压力测试是在2014年。 在不久之后的银监会2016年三季度经济金融形势分析会上，银监会再度提出要严控房地产金融业务风险，包括严控银行理财资金违规进入房地产领域等。 据记者了解，银行接受开发商的开发贷申请必须具备“四证”，即国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证。有开发商对记者表示，如果公司的一个项目全部取得了“四证”，其实就已经不太需要大笔的资金了。因为按照规定，开发贷的这笔资金只能用于支付工程款，不能作为房地产项目的启动资金。 3月28日，中国银监会办公厅发布了《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》，其中，银监会突出强调关于信贷资金入楼市的情况，要求检查信贷资金是否直接参与房地产炒作，是否在房地产开发贷和按揭贷中虚假、违规操作，包括：违规为房地产开发企业发放贷款用于支付土地出让金；违规为四证不全、资本金比例不到位项目发放开发贷。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！