一号文件提农产品期权：衍生品交易机会

2017年的中央一号文件出台，一号文件提出深入推进农业供给侧结构性改革，要深入推进农产品期货、期权市场建设，积极引导涉农企业利用期货、期权管理市场风险，稳步扩大“保险+期货”试点。 大连商品交易所（下称“大商所”）负责人近日表示，大商所将积极贯彻文件精神，尽快推进豆粕等农产品期权上市、加大生猪等相关农产品期货品种的开发研究力度，继续试点“保险＋期货”。 市场普遍认为商品期权2017年面世已成大概率事件，期货营业部反映市场培训需求及开户咨询开始升温，投资机会开始显现。 大豆白糖期权先行 由于农产品场内期权的缺失，期货机构风险子公司只能利用场内期货品种复制期权来达到对冲风险的作用。如果场内相关品种的农产品期权上市，将能有效地降低风险对冲的操作复杂性，提高避险效果，降低期权成本。 2016年12月16日，证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上表示，近日证监会批准郑商所和大商所分别开展白糖和豆粕期权交易。业界预计交易所的准备时间最多为三个月。 目前，郑商所与大商所已经分别发布了征集期权做市商通知。豆粕期权做市商招募通过初审的名单已经确定，包含永安、南华等8家期货公司、一家券商和一家大型外资贸易公司，现场检查通过并签订协议后，豆粕期权首批做市商名单有望出炉。白糖期权做市商征集处于审核阶段。做市商的征集和最终敲定将为期权最终上市按下“开始键”。 期货期权“化学反应” 目前，交易所市场仅有上证50股指期权一个品种，发展势头尤为迅猛。 在上证50股指期权以外新加入的商品期权，结合已经早已存在的商品期货，能够给市场带来怎样的投资机会，对实体经济又有何帮助？ “期货市场服务实体经济的功能及成绩有目共睹,期权对期货市场而言，并非仅为新增可交易标的及增加成交量,更重要的是开启新的篇章,打个比方，期货20个品种可以想象成20个男人，而期权一个品种可以想像成一个女人，这是不同的世界。虽然都是衍生品，都有杠杆， 都有到期日，但角色功能有差异，”光大期货期权部总经理洪守杰表示，“过去期货分散现货市场风险的功能，未来期权也可以分担这一功能，甚至可能带来更多的效益。过去的期货品种可以想象成很多线，加了期权之后可以织成一张网，衍生品市场将不单单只是线条。” “举例来说，期权的‘买保险’策略就很适合产业客户，备兑策略也是过去欠缺的。期权合成多空头部位，能有效地跟期货配合做套利，让价格更精准。这并不是说期权市场完胜期货市场乃至取代期货市场，而是指期货期权相辅相成，可以发掘更多交易机会。”洪守杰指出。 “有期权工具的存在，会增加博弈的维度，特别是增加‘时间’这一维度，不过我们还要观察具体交易情况落实如何，如买卖差价、成交金额等，如果满足不了专业投资者的需求，参与者不会很多。”业内人士袁玉玮表示。 上海某券商系期货公司营业部人士表示，商品期权开户条件为10万元资金门槛，仿真交易期满10个交易日并完成超过20笔仿真交易，近日咨询客户有明显增加。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

周小川:P2P留创新空间

　　党中央、国务院鼓励支持互联网金融的发展，因为这是一项金融创新，是科技发展在金融领域的应用。”近日，《中国金融》杂志刊登了全国政协副主席、中国人民银行行长周小川在全国政协委员学习报告会上的讲话。周小川表示应鼓励互联网金融的发展，为P2P网贷发展预留创新空间。 　　周小川行长在《中国金融》杂志点赞P2P，透露的信息非同小可，联系到9月国务院、银监会多番表态肯定P2P来看，中央正在有步骤地为P2P正名，以鼓励这一互联网金融创新业态的发展，推进互联网金融国家战略。 　　据统计，中国有5000多万家中小微企业，但180万亿金融资产中仅有20万亿配置到这些企业，90%以上企业贷款需求得不到满足，亟需互联网金融的浇灌。周小川说 “有人说P2P平台网站有几千家了，实际上，从金融体系的总体借贷规模来看，P2P网贷余额目前所占比例连万分之一都不到，还有很大的发展空间。” 　　央行盛松成：P2P将成为互联网金融业态的重要组成部分，有其发展的内在需求和广阔前景。 　　9月10日，第三届大数据金融论坛暨互联网金融诚信洽谈会在厦门隆重召开。本次论坛旨在针对日前四部委联合发布的《网络借贷信息中介机机构业务活动管理暂行办法》中提到的保全交易数据的管理，以及如何正确使用电子签名、电子认证，保障数据的真实性、完整性等等进行讨论，呼吁企业树立诚信价值观。 　　中国人民银行调查统计司司长盛松成出席了论坛，并为论坛致辞。他表示，随着网贷行业的监管政策及实施细则逐步明确和落地，我国P2P网贷行业总体在向好的方向发展。P2P网贷行业经营改善，风险有所下降。随着网贷行业监管政策的落地和监管细则的实施，行业自律的加强和信息披露的完善，网贷行业有望步入健康可持续发展轨道，行业发展前景将进一步清晰。从长远看，网贷行业既不会颠覆传统金融，也不会自然消亡，而将成为互联网金融业态的重要组成部分，有其发展的内在需求和广阔前景。

厦门出台全国首个网贷备案管理办法

厦门市金融办2月9日晚间发布公告称，市金融办印发《厦门市网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）。据悉，该《暂行办法》是继2016年10月28日银监会办公厅等部门印发《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》以来，在全国各地方政府中贯彻落地的第一份网贷机构备案管理办法。 公告显示，《暂行办法》采取“互联网+”手段防范互联网金融风险，依托厦门市金融风险防控预警平台，要求网贷机构将合同业务数据和资金流数据实时上传并进行匹配比对，得出监管企业的综合分值，并根据企业的分值进行分级处理，加强对网贷机构的监测预警与风险提示，做到早发现、早介入、早处置。 《暂行办法》已于2月4日下发。《暂行办法》指出，登记对新老平台区分管理，对已经设立并开展营业的平台，需根据P2P风险专项整治中分类处置结果做相应安排。《暂行办法》明确，网贷机构在完成备案登记后，需按照通信主管部门的相关规定申请增值电信业务经营许可，并与银行业金融机构签订资金存管协议。 《暂行办法》指出，备案登记不构成对网贷机构经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价，不作为出借人资产安全的保证。新设立机构申请办理登记备案时，应向市金融办提交以下文件资料：（一）备案登记申请书，内容包括企业名称、成立时间、注册资本、实缴资本、工商注册住所、实际经营场所、经营范围、组织形式、经营场所、法定代表人、联系方式等；（二）股东或出资人名册及其出资额、股权结构；（三）经营发展战略和规划；（四）主要业务模式说明；（五）合规经营承诺书；（六）企业法人营业执照正副本复印件；（七）法定代表人、董事、监事，以及总经理、副总经理和实际履行上述职务的高级管理人员基本信息资料及履历表；（八）分支机构名册及其所在地；（九）官方网站网址及相关APP名称；（十）已与第三方电子数据存证平台签订合同存证的委托合同复印件；（十一）由律师事务所出具的网贷机构备案登记法律意见书；（十二）市金融办要求提交的其它文件资料。 已设立的网贷机构在申请备案登记前，应当到工商登记部门修改经营范围，明确网络借贷信息中介等相关内容。除应当提交上述文件资料外，还应当提交机构经营总体情况、产品信息、违法违规整改情况说明、业务规模数据资料（含标的成交量、标的种类、标的成交金额、借款人数量、出借人数量）、每个标的种类的相关合同范本、资金流转图，以及会计师事务所出具的专项审计报告。 此外，网贷机构拟终止网络借贷信息中介服务的，应当在终止业务前至少10个工作日，书面告知市金融办，同时提供存续借贷业务处置及资金清算完成情况等相关资料，并办理备案注销。经备案的网贷机构依法解散或宣告破产的，除依法进行清算外，由市金融办注销备案。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

开始了！比特币平台暂停提币 危！

该来的始终会来！比特币交易平台（私营企业平台）通过各种违规、卑劣手段全面抢劫“比特币投资人”后（恶劣程度比邮币卡和现货白银有过之而无不及），终于祭出大招暂停提币，理由是反洗钱、外汇管理和支付结算。以上理由任何时候都必须，但是交易平台暂停提币真的是为了反洗钱、外汇管理和支付结算吗？还是交易平台借此理由另有其它更加恶劣目的？ 2月9日晚间20时许，OKCoin币行和火币网先后发公告，声明全面暂停比特币和莱特币提现业务，预期暂停时间为1个月。 火币网公告 　　币行公告。 根据两家网站公告，此举为防范通过比特币进行非法行为的措施，也是对此前监管部门要求“比特币交易平台不得违反国家有关反洗钱、外汇管理和支付结算等金融法律法规”的回应。 一位火币网内部人士表示，短时间内不能从平台提取出比特币和莱特币，但是还是可以提取人民币。 2月9日下午，火币网、币行（OKCoin）等9家比特币交易所在火币网办公地召开行业大会，商讨行业自律。下午3时许，各个平台发布了风险管理公告，剑指非法洗钱等比特币市场的投机行为。 9家平台在公告中均表示，为防范通过比特币进行的非法洗钱、换汇、传销活动的可能性，比特币交易所将加强客户身份识别，加强资金来源和提币审核，升级反洗钱规则。发现可疑用户行为，可能采取限制提币、交易、冻结可疑资产的相关措施，并向有关部门上报。 衔接阅读 比特币/莱特币祸国殃民 四宗罪 http://www.wdcj.cn/html/2888/16362.html?1486687489

厦门网贷备案办法 投资人需关注三个要点

　　2017年已过立春，万物开始复苏，没想到的是，倒春寒送来了一场小雪。然而，网贷行业却吹来一股春风。相信这股春风会从鼓浪屿吹遍全中国。 　　昨天晚上八点多，厦门市发布了全国首个《网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》。开创了P2P登记备案制的先河。 　　看遍全文，很多内容和之前银监会下发的《备案登记管理法办法》步调一致。以防控互联网金融风险为主，以鼓励创新为辅助，以备案为先，对接资金存管、电信业务许可在后，为顺序。这些内容其实表达了监管部门防控风险爆发，让互联网金融稳步有序发展的主基调。总结一下就是，把住风险，循序渐进，备案登记，对接银行，办理电信。 　　值得一提的是，在这篇《备案登记指引》重点的问题又一次被“提出”，也有一些新的亮点，值得投资人和行业人关注。下面就简要分析一下。 　　一、专业化经营深入其中。 　　网络借贷中介的专业化经营问题，已经不算是新问题了。这次《备案指引》讲专业化经营问题落到了实处。 　　第二条 本办法所称网贷机构是指在我市依法设立，专门从事网络借贷信息中介业务活动的金融信息中介公司。 　　关键词“专门”。言下之意就是讲：你必须是专一的干网贷信息中介业务的机构，才是叫网贷机构。而依法设立中的“法”指的就是从工商局依法登记。 　　第三条中：新设立的网贷机构在依法完成工商登记注册、领取企业法人营业执照后，应当于10个工作日内向市金融办申请备案登记。网贷机构营业执照应当在经营范围中明确网络借贷信息中介等相关内容。网贷机构设立的分支机构无需办理备案登记。 　　这里重点表述了网贷机构在工商登记在册的营业范围中，要把网络借贷中介等相关内容表述出来。这点至关重要。现在的平台，大多数没有带“网络借贷信息中介”这个营业范围。有很多的都是“投资管理、投资咨询”，还有商务公司、科技公司等等。如果以后要取得备案的话，营业范围里必须要带有“网络借贷中介”了。从营业执照这块招牌上“显示”出来。让投资人知道你到底是干啥的。 　　第三章：第十条 本办法发布前已设立的网贷机构在申请备案登记前，应当到工商登记部门修改经营范围，明确网络借贷信息中介等相关内容。 　　对已经存在的平台，如果要想在金融办备案，必须要先把自己的营业范围“规范”。这条政策就正好解决了刚才说到的，很多平台范围不规范的问题。从而再一次表达了“专业化”经营。未来的P2P，就是“网络借贷信息中介”业务。所以，投资人在未来考察平台的过程中，先要看明白运营平台公司的经营范围。如果还有平台号称自己没问题，已备案。范围里没有“网络借贷信息中介”这一项。或者这个平台又卖保险、有卖私募基金。那这就是个“假平台”。 　　从这一点上讲，让P2P的经营范围专业化，标准化，统一化。除了更好地防范P2P“乱经营”的风险外，还让投资人能有一个直观的参考，方便投资人判断。当然，一个平台安不安全，可不可以投不是看个“经营范围”就能决定的。然而，范围的确定是一个平台、一个行业成熟的标志。您见过餐馆经营范围里面带“药品买卖”的吗? 　　二、“新设要交法律意见书”成为亮点。 　　记得在去年，提起过私募基金监管和P2P监管的对比。其中很大不同的是，私募基金的监管部门中国证券投资基金协会要求，私募基金管理人出具《法律意见书》。当年的戏谑之言成真，现在P2P也要求了。那么这个法律意见书是什么?怎么写?行业人应该如何准备?律师的审查要点在哪里?投资人怎么看? 　　我们先看政策要求： 　　在政策第五条，新设立机构提交资料中，第十一条：由律师事务所出具的网贷机构备案登记法律意见书。 　　那法律意见书都包含什么内容呢? 　　第七条 律师事务所出具的法律意见书应当对网贷机构提交的申请备案文件资料真实性、工商登记情况、股权结构、实际控制人、运营基本设施和条件、管理审核制度、业务模式、合法合规情况等逐项发表结论性意见。 　　在这个条款中，已经将律师事务所需要对平台审查什么，平台需要提供什么表达的很清楚了。那么法律意见书究竟是什么样子呢? 　　法律意见书没出过P2P版本，但是私募基金版本的法律意见书到见过不少。在这里要提醒平台，法律是神圣不可侵犯的，法律工作者是守护法律的卫士。平台千万别想着得过且过、抱有侥幸心理，对律师进行蒙蔽，或者提供虚假材料来欺骗。每一个律师都会“秉公执法”，严格按照要求来进行调查和“证据”收集。所以，平台一定要对律师实话实说，一定要摸着自己的良心提供政策中所要的资料。关于法律意见书我们详细来说： 　　1、资料真实性：律师会对平台所提供资料的真实性做出一个说明。这个说明是指平台资料来源的真实性合法性。因为这些资料是律师出具《法律意见书》的唯一凭证，也是工作底稿。举个例子：平台提供了公司章程是在工商局打印企业档案得来的。这些都需要律师亲自检验并加以形容。 　　2、工商登记情况：提供资料就是三证合一或者五证合一的营业执照。根据营业执照在网上查询是否真实的登记有效。也可以打印企业工商档案来加以辅佐。 　　3、股权结构：股权结构是按照公司章程、全国统一工商公示信息或者出资(实缴资本)银行回单来判定是否真实。而这一个判定能体现最大的股东是谁?所有权在谁手里?律师会对上述材料加以描述和形容。最重要的是，法律意见书来表述股权结构，不仅仅是专业、权威。更让投资人一目了然的看到股东是谁。那些“假国资、假上市”为背景的平台将成为历史。以后，平台再也不能乱认“干爹”，乱写股东。 　　4、实际控制人：实际控制人需要律师的专业形容。实际控制人并不一定就是公司股东，也不一定就是公司最大的股东，也不一定是公司法人，也不一定在公司上班。实际控制人可以通过其他关系、协议等一些手段来“操纵”公司。以前大家把他们比喻成“幕后黑手”，当然，贬义的有点多。其实，调查处实际控制人很有必要。在众多雷了的平台中，90后当法人的例子少吗?美女老板的现象都烂大街了吧。 　　5、基本运营设施和条件：这一条看似笼统其实暗含着深意。从常理来说，平台需要提供办公场地凭证(房屋租赁合同、购房合同)，固定资产单据(看看你有多少家当，比如说服务器)，人员的员工工资待遇等等。重要的是，这里面是不是也暗含了注册资本的问题? 　　虽然新《公司法》已经不需要企业在进行验资(特殊行业除外)。但是，起码要有能达到开张营业的资金吧。如果注册资金写10亿，实缴资本1分没有。那么你拿什么租房子?拿什么买固定资产?拿什么打广告?也就是说，基本运营设施是指的你的硬件，你需要有东西有人。基本运营条件指的是你得有钱，没钱你开什么公司?你不能当天开张就能有利润吧?还记得上线半天班就跑路的平台吗? 　　6、管理审核制度、业务模式：在这一点上，属于未雨绸缪。律师将提前了解和审核P2P未来的业务模式。说白了就是，让律师给你把把关，看看哪些是可以做的，那些是违法的。多了律师把关，也许未来资金池或许会越来越少。也许未来抵质押合同、包括贷后管理将变得规范有序。暴力催收的故事大家还记不记得? 　　审核P2P公司的管理制度。这一点私募基金也有。证券基金业协议要求私募基金管理人提供各种风险防范制度，比如说《防范内幕交易》、《风控制度》等等。这些制度并不是写上几个，或者有制度往墙上一挂就没事了，既然订制了就要履行责任。过说不做假把式，如果有这样的公司，那离着“倒闭”也就不远了。管理制度是未来P2P公司自查、自我纠正，防范风险的第一道关口。 　　7、合法合规情况：合法合规情况，并不是单纯的公司合法合规、业务的合法合规。最为重要的是人的合法合规。在私募基金《法律意见书》中，不仅仅要调查公司有没有负面信息、有没有涉诉处罚记录，更重要的是要还要调查运营者(公司高管)的信用记录、犯罪、涉诉记录、工作经历等等。其实金融最大的风险在于人们的运营。金融有什么?人+数字+白纸。重要的是人在白纸上写数字。那些跑路平台换个地方从新干的例子大家还记不记得? 　　总之，法律意见书的存在将新设平台的合规性推向了高潮。也就是说，新设平台以后干点非法的事成本大了去了。说的再直白点：拉上律师和律所给平台做担保。是不是以后备案的，有法律意见书的我就放心大胆的投了，没风险没毛病! 　　呵呵哒，依然有风险。 　　不管是什么外力因素都无法从根本上消灭风险。我是风控——控制风险。没听过风杀这个职位吧?都封杀了那就全别玩了。 　　远了不说，大家可以百度，北京某某私募管理人法律意见书有问题，被基金业协会禁入、处罚。某基金管理人也有法律意见书，年底依然人去楼空。法律意见书在厉害不可能24小时抱住人家平台的腿不让你跑啊。所以投资人还是冷静点，三思而后行。 　　三、惩戒条款的出炉 　　终于盼来了相对“严厉”的惩戒条款。如果“规范形”政策没有惩戒条款，就如同和靴搔痒，等于没写。我们看看这次的惩戒条款是什么? 　　第二十八条 网贷机构违反法律法规和网络借贷有关监管规定，有关法律法规有处罚规定的，依照其规定给予处罚;有关法律法规未作处罚规定的，市金融办可以采取监管谈话、出具警示函、责令改正、通报批评、将其违法违规和不履行公开承诺等情况记入诚信档案并公布等监管措施，以及依法给予警告、人民币3万元以下罚款和可以采取的其他处罚措施;构成犯罪的，依法追究刑事责任。 　　网贷机构违反法律规定从事非法集资活动或欺诈的，按照相关法律法规和工作机制处理;构成犯罪的，依法追究刑事责任。 　　先谈话，让你知道错了，在出具警示给你亮亮黄牌。在不听话就改正通报批评，给你红牌罚下了。最厉害的是如果违法，直接计入诚信档案。这是要上黑名单的节奏了。 　　不光有这种行政罚款，还有金钱上的。罚款3万，别说3万，30万依然会有人不长记性。这就好比NBA球员赛场斗殴，禁赛罚款，有的人上了场还打。 　　最后如果是违法犯罪的，要追求刑事责任。这里有个疑问，一旦构成犯罪了?如果界定?如果在构成犯罪追究责任的同时保护好投资人权益?我相信是每个投资人所关心的问题。然而，这个问题还需要监管进一步的说明。 　　厦门市金融办给2017的P2P监管年，开了一个好头。《备案登记办法》的出台标志着P2P受到了监管部门得认可，也标志着P2P未来将走向合规化、正规化。但凡金融活动都离不开控制风险与监管，当风险和收益并行着的时候。如何让投资人在防控风险的前提下获得最大的收益，也是我们每一个参与P2P行业的人将要思考的问题。期待2017春天的到来，也许在不久的将来，鼓浪屿的香樟树会香气迷人。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P股东股权被冻结 什么后果？

案件咨询： 昨天数位媒体老友私信，询问广东某网贷平台创始人之一股权被冻结一事，据悉2016年9月、10月，广州市某基层法院已经对其持有的某网贷平台股权解除冻结。 那么，这件事是否属于“从业机构重大事项信息”？是否需要披露？是否影响投资人利益？ 1、《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》 首先，根据2016年8月24日发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（简称：管理办法），网络借贷是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷。网络借贷信息中介机构承担客观、真实、全面、及时进行信息披露的责任，不承担信贷违约的风险。 然而，规章所指的信息披露责任到底包括哪些呢？其目的是啥？ 解析： 从暂行办法第五章信息披露，我们可以看到，整体而言，监管层关注的是资金流转的各个环节，具体而言，是出借人充分披露基本信息、融资项目基本信息、风控情况、资金运用情况等信息。对于经营管理信息，暂行办法规定网贷平台应当定期以公告形式向公众披露年度报告、法律法规、网络借贷有关监管规定。所以，股东变更这样重要的经营信息应当写进“年度报告”，但是，股东的股权被冻结是否要写进报告，一并公诸于众呢？ 2、《关于印发网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》 2016年11月28日，银监会办公厅、工信部办公厅、工商总局办公厅联合发布《关于印发网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》。 对于网络借贷机构申请办理备案登记应当向地方金融监管部门提供文件材料中，提及了“股东或出资人名册及其出资额、股权结构”、“法定代表人以及董事、监事、高级管理人员基本信息资料”等。 解析： 这说明监管机构关注网贷平台的运营主体，更关注其股东与董监高的具体情况。但该规范性文件并未明确指出，有股权冻结就要向备案机构汇报。那么，到底谁提出了明确要求呢？ 3、《互联网信息披露个体网络借贷T/NIFA 1--2016》 聪慧的读者已经猜出来了，没错，自律组织：中国互联网金融协会。 在2016年10月28日发布的《互联网信息披露个体网络借贷T/NIFA 1--2016》中，我们发现4.2.5 从业机构发生下列可能对投资人决策产生较大影响的事项之一的，应当在事件发生后10个工作日内披露相关信息并作出简要说明，其中第6项为“实际控制人与持股5%以上的股东、董事、监事、高级管理人员涉及的重大诉讼、仲裁事项或者重大行政处罚”。 解析： 您可能又会问，这跟咱们谈的“股东股权冻结”有啥关系？！ 逻辑很清晰，在我国只有诉讼、仲裁才能导致法院冻结某人的股权，咱们老百姓没办法自己去冻结。这就表明，被冻结的人，涉及了诉讼或仲裁，俗话说“摊上了官司”，此事件中，该创始人曾经的股权比例达到10%，如果诉讼社会影响力大或影响投资人决策，则属于应当披露的范围。作为中国互金协会的会员，必须遵守自律规则和标准。 案件解读： 峰回路转，柳暗花明，该标准发布日期为10月28日，据悉广东某基层法院解除冻结的时间为9月和10月10日，正巧在标准发布之前。“法不溯及既往”，同样，“新标准”不能强行约束已经完成的“旧行为”，也就是说该网贷平台安全着陆。 也许，您要问，如果其他企业遇到同样的事情呢，没有那么幸运，赶到去年10月28号之后了，怎么办？ 逻辑依旧清晰，中国互联网金融协会作为互联网金融机构的全国性自律组织，具有完备的机构和职能，“应当履行而未履行" 的义务，会受到协会惩戒委员会根据《自律惩戒管理办法》的惩戒，作为救济措施，被惩戒的会员单位可以到申诉委员会申请申诉，重新审核惩戒的合规性等。 此文的落脚点是，互联网金融发展到较高阶段，野蛮生长变成大咖林立，此时要注意的是“精细度”的比拼，尤其是合法合规方面，大刀阔斧的刑事风险小了，但自律组织等合规责任重了。 为了未来发展、上市等，切勿“因小失大”，必须审慎经营，重视协会影响力，尊重自家签署的公约和承诺。 且行且珍惜，共勉。

外汇巨头造假案尘埃落定 福汇被美驱逐

美国商品期货交易委员会(以下简称“CFTC”)于本周一发布公告称，因向零售外汇客户提供虚假及误导信息，福汇美国(FOREX CAPITAL MARKETS LLC)、其母公司福汇控股(FXCM Holdings)以及两名创始合伙人Dror Niv和William Ahdout将面临700万美元民事罚款以了结相关指控。 同日，福汇(FXCM Inc，NASDAQ∶FXCM)发布官方声明指出，同意并接受CFTC的处罚，并与全国期货协会(以下简称“NFA”)及CFTC同时就福汇美国及其若干主事人达成和解协议，而母公司福汇控股亦名列于CFTC和解之中。值得注意的是，列名的FXCM实体及主事人并未趁人或否认与和解相关的指控，NFA的和解并无任何金钱上的罚款，而CFTC的和解则附带700万美元的罚款。 CFTC在公告中称，从2009年9月4日至2014年，福汇隐瞒与其最重要做市商的关系，以及谎称交易平台No Dealing Desk并未对客户造成利益冲突，对散户客户提供虚假及误导信息。福汇执行长Niv及董事总经理未来不得再向CFTC提交注册，也不得代理在CFTC注册的单位。 福汇公开声明显示，将会撤出美国的业务，并已与GAIN Capital Holdings, Inc. (“嘉盛”)订立一项非约束力的意向书，据此，嘉盛将会购买福汇的美国客户账户。 据CFTC最新公布的2016年12月份在册经纪商的财务报告数据显示，12月所列的五家经纪商零售外汇客户总资金量达到了525,740,783美元，与2016年11月份相比，总额上升了0.39%，资金增加2,059,231美元。五大经纪商中，福汇、Oanda、嘉盛这三大经纪商的外汇客户资金数据独占鳌头，其中福汇零售客户资金增加了601,910美元，上涨0.34%。 根据官网资料，2016年福汇的美国业务的未经审计净收益约为4,800万美元，并产生除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)亏损，但与此项业务相关的成本将不会转移至嘉盛。福汇美国以外的客户并没有任何变动。 声明进一步解释，撤出此项业务将会释放约5,200万美元的资本。出售账户所得款项及释放出来的资本将用于进一步偿还福汇欠负Leucadia National Corporation的贷款。福汇标识公司于过渡期内将会继续服务美国客户及提供顶级质素的交易执行，以待出售客户账户及撤出业务完成。 1999年创立的福汇，是一家为零售及机构客户提供外汇交易及相关服务的主要环球供应商，在全球范围内约拥有183679个活跃的零售客户。公司提供通过该公司的专利技术平台给客户进入非处方(“OTC”)外汇市场的机会。在外汇交易中，参与者买入一种货币，同时卖出另一种，被称为“货币对”的组合。公司的平台寻求在从多达31全球银行、金融机构和做市商、或外汇做市商的多达45种货币以展示较好货币报价，并提供有效率和成本效益的方式来进行外汇交易。 就财报来看，福汇一直表象出较强的竞争优势，2016年终运营现金达2.03亿美元，客户净值为6.332亿美元,活跃零售外汇账户达175,736个,监管性资本盈余达1.072亿美元。去年三季度，客户净值更是稳健增长至7.25亿美元，较2016年6月30日上升10%。 此次监管判决一出，福汇股价大幅下挫，由纽约时间2月6日收盘价6.85美元直接跌至7日开盘价3.41美元，呈现腰斩式的跳空。股价最低触及2.91美元后小幅收复失地，收盘报3.45美元，单日跌幅达49.64%。股价自2015年12月以来最低水平。 罚款、退出美国市场以及支离破碎的股价对福汇的打击不言而喻，然而，仍有外媒认为罚得过轻，并指出福汇过去曾多次误导NFA的调查，并预计福汇的业务和全球信任也随着股价开始瓦解。总部位于纽约的全球投资者权利诉讼机构罗斯律师事务所(Rosen Law Firm)已经开始调查福汇的潜在债券证券索赔，并准备为包括在2017年2月6日前因购买福汇股票而受到损失的投资者集体诉讼。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托业务收入琅琊榜：安信夺魁 一批后生“可畏”

　　2016年信托公司经营数据渐次出炉，备受业内关注的信托业务收入排名也随之曝光。 　　记者从银行间市场获悉的数据显示，在可查询到2016年信托业务收入的59家信托公司中，安信信托、中信信托及中融信托分别以45.24亿元、42.81亿元及39.6亿元的收入排名行业前三。 　　此外，还有一批公司2016年的信托业务收入同比增幅亮眼，这些公司既包括中铁信托、建信信托等老牌公司，也不乏万向信托与民生信托这样的新兴公司。 　　信托收入Top10亮相 　　信托业务是各家信托公司的主营业务，那么目前信托业务行业前十是怎样呢？ 　　首先来看安信信托。近年来这家公司不仅整体盈利数据惊人，信托业务数据也非常抢眼。 　　2013年~2015年，该公司的手续费及佣金净收入分别为7.42亿元、16.36亿元和23.18亿元；到了2016年，安信信托的手续费及佣金净收入飙升至45.16亿元。这样的数据不仅使安信信托稳坐2016年信托业务收入冠军宝座，也使安信信托信托业务收入增幅接近100%，在增幅排行榜中也高居第二位。 　　安信信托在年报中表示，该公司2016年信托业务收入有较大增幅，信托业务的主动管理规模上升，手续费收入净额占营业收入的86%。 　　截至2016年末，该公司信托资产总额2349.52亿元，基本与上年度持平，但其中主动管理的信托规模达到了1414亿元，占比60%，相较上年度增长了33%。同时，该公司加权年化信托报酬率在2016年达到了1.55%，比2015年上升了0.55个百分点，这意味着其主动管理能力得到了大幅的提升。 　　位列信托收入榜单第二位的是中信信托，2015年该公司信托业务收入约为37亿元，2016年升至42.81亿元，增幅不俗。 　　值得一提的是，安信信托和中信信托也是业界唯一两家信托收入在40亿元以上的公司。 　　中融信托、平安信托等传统劲旅分列榜单第三、第四位，信托收入分别为39.59亿元和36亿元。 　　中铁信托2016年的表现也很抢眼。2015年中铁信托信托业务收入为11.58亿元，2016年则飙升至26.54亿元，跻身榜单第五位，增幅则位列行业第一，高达130%。 　　凭借大幅增长的信托业务收入，中铁信托2016年净利润也非常可观，由2015年的9.75亿元增至13.86亿元，在已披露净利润的60家信托公司中排名第十二位。 　　对此，中铁信托相关人士表示，信托业务收入的高速增长一方面源于该公司坚持稳中求进的方针，开拓进取，使传统业务取得了较好的业绩；另一方面则源于公司近年来重点开发主动管理业务，取得了不俗的表现。 　　此外，记者还注意到，重庆信托、四川信托、华能信托、上海信托及中航信托分列榜单第六至第十位，信托收入均在20亿元以上，其中上海信托及中航信托增幅表现突出。 　　三家公司进步明显 　　除安信信托和中铁信托外，万向信托、建信信托及民生信托2016年的信托业务收入增长情况也是可圈可点。 　　数据显示，建信信托2016年信托收入为20.69亿元，在榜单中位列第十一位；而其2015年信托收入不足14亿元。 　　凭借信托业务收入猛增，建信信托2016年的净利润也有明显进步，高达14.2亿元，较2015年同比增24%。 　　万向信托与民生信托均是典型的新兴公司。 　　万向信托成立于2012年8月，由中国万向控股有限公司控股。2015年，万向信托实现净利润2.62亿元，信托收入业务为4.76亿元；2016年，该公司净利润增至5.07亿元，信托收入升至9.11亿元，增幅惊人。 　　民生信托是一家比万向信托还年轻的公司，在68家信托公司中成立最晚。 　　2015年，民生信托实现净利润3.91亿元，信托业务收入为8.01亿元；2016年，该公司实现信托收入12.06亿元，名列行业第十八位；实现净利润9.1亿元，位居行业第二十五位。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

区域市场新政解析 私募债将告别四板

国务院办公厅发布《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》（下称《通知》）之后，该通知旋即引发市场关注。 《通知》针对目前四板市场的各类特殊情况以及风险做出了对四板市场发展的纲领性安排。 但除了上述两项主要内容外，《通知》以及证监会对《通知》做出的回应中有关四板市场私募债的部分也值得关注。 根据业内人士推测，根据目前的政策要求来看，活跃在四板市场的规模近百亿的私募债融资形式将要暂时告别这一市场。 四板私募债将成历史 根据《通知》的定义，此次四板市场被定义为了私募股权市场。 但实际上，根据记者了解的情况来看，大多数区域股权交易场所的企业以展示为主，股权交易功能缺失。 以北京股权交易中心为例，此前获取的数据显示，超过8成以上的企业为展示企业，并不参与交易。 “事实上就算不是展示为主的企业，成交量也寥寥，目前大多数新三板市场的企业都难以有成交量，何况地方的四板市场。”华中地区一家四板交易场所的人士对记者表示。 因此，私募股权市场中债权或者类债权的产品反而成为了企业融资的主要渠道之一，其中以私募债和股权质押较为活跃。 根据记者从天津股权交易所获得的数据，截至2016年12月31日，天交所市场共为挂牌企业实现融资超300亿元，达302.02亿元。其中，直接融资91.76亿元（其中：挂牌前私募42.76亿元，后续增发49.00亿元）；股权质押等间接融资210.26亿元。 可以看出债权或类债权的间接融资占据较大比例。 但从《通知》发布之日起，私募债将要暂别四板市场。根据《通知》内容，在区域性股权市场发行或转让证券的，限于股票、可转换为股票的公司债券以及国务院有关部门按程序认可的其他证券，不得违规发行或转让私募债券。 而证监会也在第一时间做出积极表态，新闻发言人邓舸指出，区域性股权市场须停止除股票、可转债之外的其他证券（如私募债等证券）的发行和转让。对于存量的私募债，到期兑付了结。相关省级人民政府需深入摸排存量私募债的风险，有针对性地制定工作预案，做好风险防范化解工作。 禁止私募债发行和转让对众多四板市场影响不小。 一位海峡股权交易中心的人士告诉记者：“我们这里市场体量不大，去年总共发行了近一亿的私募债，而大多数企业来这里的主要目的就是想发行私募债以解燃眉之急，本来今年要批量做大这一块，但新政策一出交易中心不得不重新规划业务重点。” 而此前一位北京股权交易中心的高管也对记者透露：“四板市场近几年备案发行私募债的规模已达到几百亿元，现在已经经历了一轮发债周期，事实上违约情况很少。” 那么，究竟对私募债采取一刀切的严厉监管态度是基于什么考量？ 侨兴债事件影响发酵 事实上，四板私募债已经成为风险的温床。而揭开区域股权交易中心私募债风险的正是2016年末著名的侨兴债违约事件。 侨兴债是在广东省的区域股权场所粤交所，即广东金融高新区股权交易中心发行的该债权。 “侨兴债违约以及连环发生的风险事件让监管层意识到，这个规模数百亿的市场和互联网金融产品相挂钩之后，其风险放大了数倍。同时也出现了分拆售卖以及投资者门槛过低，并且投资者人数突破200人红线等私募产品的底线问题。”天津股权交易所的一位人士对记者表示。 事实上，由于在区域性股交所上挂牌的，大多是非标准化、高风险的产品，而股交所在其中几乎没有起到筛选的作用：不参与尽调；对发行人的门槛设置极低，没有净资产和盈利能力的要求，只需由推荐商或会员单位向交易所备案，交易所对报送材料只进行完备性审核即可，同时也不强制要求发行人引入外部评级。 监管层也指出，区域性股权市场在股权融资和转让服务之外，探索开展私募债的发行与转让服务，但由于缺乏统一的业务及监管规则，不同区域性股权市场的业务模式存在较大差异，在操作中也不同程度地存在变相突破私募发行界限、投资者适当性未有效落实、跨区域发行等不规范行为，存在较大的风险隐患，与运营机构自身的风险管理能力不相匹配。 不过，私募债是否会彻底从四板市场消失也有待监管层研究。一位接近监管层的知情人士便透露，监管层将会结合市场发展状况和风险管理能力等因素，会同有关部门适时对区域性股权市场开展对以私募债为代表的其他证券服务进行充分的评估和论证，待条件成熟后按程序推出。 事实上，除了私募债之外，监管层并未封杀股权质押这一间接融资方式，另外还鼓励各地推行可转换债权这一形式。 “监管层还是希望区域股权市场认清自己是区域私募股权市场这一定位，多发展一些依托股权的融资渠道。”前述华中地区人士指出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

自查 基金子公司治理渐入执行期

北京地区证监部门日前向辖区内的基金子公司发文，要求各家公司根据新政规则进行比对自查，对于不合格的情形，需要在3月底前上报相关内容及整改方案。 开年后，监管层对基金子公司的新政正在进入一个新执行期。 记者获悉，北京地区证监部门日前向辖区内的基金子公司发文，要求各家公司根据新政规则进行比对自查，对于不合格的情形，需要在3月底前上报相关内容及整改方案。 所谓的新政规则，正是去年12月2日证监会下发的《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》（下称《风控指标》），两项规定对基金子公司在净资本、股东资格、业务规范、风险隔离等多个方面提出要求。 “新政虽然有一定的过渡期，但目前仍然要对基金子公司问题的治理进度进行督促，所以目前主要也是以自查自纠为主。”一位接近监管层的基金子公司负责人表示。 除自查要求外，部分基金子公司可能还因违规即将受到新一轮的行政监管措施。“大概有几家基金子公司将要被暂停业务备案三个月，目前处分还没有下来。”一位接近基金业协会人士透露。 种种迹象表明，去年底新政的落地只是该行业进入寒冬的一个开端，在业内人士看来，在2017年的整顿周期下，基金子公司的各项业务将更难开展。 启动自查 在基金子公司新政仅落地两月后，相应的监管动作就已出现。 “北京证监局已经发文了，要求辖区内基金子公司进行自查。”一家收到自查通知的基金子公司负责人表示，“主要是根据新的规定比对合规问题，如果出现不合格的问题，需要进行报告，并上报整改方案。” 在新政落地不久后便着手组织自查，和监管层对当前各家基金子公司不达标问题的摸底诉求有关。 “监管层希望通过用自查的方式先了解各家基金子公司不达标的情况是怎样的，同时对各家的整改预期进行统调。”上述基金子公司负责人表示，“对于不同的基金子公司来说，存在的问题也是五花八门，有的是净资本缺口较大，有的则是母公司没有实现控股。” 事实上，去年底的新政并非没有给基金子公司的整改予以喘息的空间。《风控指标》就规定，将给予子公司18个月的达标过渡期。 不过，新政也要按照不同的时间节点，设置阶梯式标准，例如颁布实施后第12个月，“专户子公司各项风险控制指标达到规定标准的比例不低于50%，每个月都应该逐月改善。” “要求比对自查的主要原因可能是监管层希望督促基金子公司进行整改的进度，因为一些子公司规模较大，整改任务重，可能面对新政有一定的消极情绪。”前述基金子公司负责人表示。 根据自查要求，各家子公司需要在3月底前对相关情况进行整理上报；由于部分基金子公司存在较大的整改难度，因此也对此次自查应对存在较为矛盾的情绪。 “我们现在也在讨论如何应对这个自查，是就高上报还是就地上报存在争议，因为两个规定涉及到子公司的问题多且复杂，监管的口径具体怎样把握，我们也在观望。”另一家基金子公司中层人士称。 该人士表示，若上报问题过多，则意味着需要提出相对应的整改方案，这并不利于公司经营；但在前述基金子公司负责人看来，如果对相关问题有所保留，监管层若在未来的检查中发现，则有可能受到更加严厉的监管措施。 “如果在未来的自查中发现基子有问题瞒报、漏报情形的，从目前监管层从严管理的态度来看，恐怕要受到更严厉的惩处。”前述基金子公司负责人坦言，“我认为基金子公司还是不要抱有侥幸心理，应该认真比对新的规则进行新的合规确认，并提出整改措施。” 新一轮处罚潮或至 除了自查外，监管层所动用的工具还包括处罚措施。 记者获悉，在自查通知发出前的更早之前，也有一些基金子公司因违规而即将受到来自监管部门的暂停备案等监管措施。 “目前有好几家公司都要被处以暂停备案等监管措施，现在这个处罚还没有正式下来，许多家也是在等待的状态。”一位接近基金业协会的基金子公司人士透露，“但是目前还不知道被处罚的原因究竟是什么。” 事实上，部分被罚的基金子公司已经开始着手应对这一预期，但尚未找到较好的方法来缓释影响。 “目前我们已经知道可能会被暂停三个月的备案资格，现在还没有想到好的办法来应对。”一家证券系基金子公司人士坦言。“本来净资本和新的管理规定已经让我们承受着一定的压力了，现在如果再来个业务暂停，无异于雪上加霜。” 业内人士表示，，基金子公司计划在遭遇备案暂停后，可将尚未设立的产品，“腾挪”至股东机构的资管通道或寻找其他机构借用通道来完成项目的发行。 “在业务暂停期间，基金子公司可以考虑借用通道的方式来完成发行，只需要向通道出借方支付通道费即可。”前述基金子公司负责人称，“但对于客户来说，确实要承担一定的解释工作，对自身的系列产品和项目也会有一些信誉上的冲击。” 不过，借通道来应对可能到来的备案暂停也将承受一定的合规风险。 “用一对多产品来做通道业务是违规的，虽然这样做的挺多，但被叫停备案后，监管层肯定也会重点盯这些机构的动作，所以还是有一定风险的。”前述接近基金业协会人士则指出。 在自查要求和处罚潮的预期将至，显然也给基金子公司行业的信心带来了进一步打击。“监管越来越严，业务很难做，不少人都打算换行业或机构了。”一位打算离职的基金子公司中层人士坦言。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行约谈比特币平台 违规将关停取缔

据央行北京营业管理部，继1月初对“火币网”和“币行”两家主要比特币交易平台开展检查后，2月8日下午，人民银行营业管理部检查组继续约谈9家在京比特币交易平台。 央行称，如发现有比特币交易平台违反要求，情节严重的，检查组将提请有关部门依法予以关停取缔。 央行提出明确要求：不得违规从事融资融币等金融业务,不得参与洗钱活动，不得违反国家有关反洗钱、外汇管理和支付结算等金融法律法规，不得违反国家税收和工商广告管理等法律规定。 据悉，本次央行约谈的比特币交易平台为“中国比特币”、“比特币交易网”、“好比特币”、“云币网”、“元宝网”、“BTC100”、“聚币网”、“币贝网”、“大红火”等9家。 据记者此前了解，1月25日，央行营业管理部发布公告称，对比特币交易平台的现场检查将继续进行。根据前期初步检查情况和发现的问题，检查组决定将继续围绕支付结算、反洗钱、外汇管理、信息及资金安全等方面情况开展进一步检查。 1月11日，央行上海总部、上海市金融办等单位组成联合检查组对“比特币中国”开展现场检查，重点检查该企业是否超范围经营，是否违规开展信贷、支付、汇兑等相关业务，是否有涉市场操纵行为，反洗钱制度落实情况及资金安全隐患等。 1月18日，央行上海总部相关负责人向央视记者介绍了“比特币中国”现场检查的有关情况。初步检查发现，“比特币中国”交易平台存在超范围经营、违规开展配资业务、投资者资金未实行第三方存管等问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板自律措施惩戒“乌龙指”捡漏者

　　“乌龙指”或者低价对倒的单子万一“错误”成交了到底算不算数？在相似案例中，法院判决交易有效；但是新三板最近的政策取向是，对故意低价“捡漏”的投资者予以惩戒。 　　2月6日，全国中小企业股份转让系统（俗称新三板，下称股转系统）发布监管公告，对账户“姜素华”采取自律监管措施，限制其证券账户交易六个月，原因是“姜素华”多次以“严重偏离市场行情”的价格买入多只新三板股票。 　　公告显示，“姜素华”通过“点击成交其他投资者低价卖出申报”，先后以0.02元/股、0.01元/股、0.24元/股、0.92元/股的价格，买入鸿铭科技（831419.OC）、远航合金（833914.OC）、泰昂能源（834238.OC）、威明德（430207.OC）。上述行为违反了《全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）》第113条关于“申报或成交行为造成市场价格异常或秩序混乱”的规定。 　　无独有偶，2016年12月10日，河南省鹤壁市淇滨区人民法院判令河南股民王秀荣的“捡漏”行为合法。 　　2015年6月5日，王秀荣以0.01元/股的价格从北京股民肖裕民手中买入10万股九鼎投资（430719.OC，后更名九鼎集团）股票。肖裕民称自己系操作失误，将对方挂出的买单看成卖单，要求王秀荣返还股票。 　　协商未果，肖裕民将王秀荣告上法庭。一审败诉后，肖裕民提请上诉，欲与王秀荣死磕到底。 　　天上掉馅饼 　　2015年6月4日，河南股民李启明以妻子王秀荣的身份开户，进入新三板市场。第二天，他就遇到天上掉馅饼的事——自己挂出的10万股九鼎投资0.01元/股买单被确认成交，对手方正是肖裕民。 　　“那段时间九鼎投资每天都有1分钱成交，所以我也挂了1分钱买单。”李启明在电话里对记者表示。 　　交易软件显示，2015年3月至6月期间，九鼎投资（又是九鼎）确实频繁出现0.01元/股的成交价格，而彼时市场公允价约为22元/股。 　　当年5月，证监会因九鼎投资股票异常交易，对其展开立案调查，但至今未有公开调查结果。 　　有业内人士表示，九鼎投资当时发生白菜价交易，原因不排除代持还原、利益输送、高管股权激励等情况。而李启明与肖裕民均对记者表示，彼此素不相识，不存在上述情况。 　　交易完成后的第二天，九鼎投资即因重大重组事项而宣告停牌，至今未复牌。九鼎投资股票暂停交易，给肖裕民的死磕提供了机会。2015年9月，肖裕民向法院申请财产保全，冻结了王秀荣账户中的九鼎投资股票，并对其提请诉讼。 　　肖裕民的辩护律师河南中原法汇律师事务所律师田世让对财新记者表示，王秀荣以1000元支出，获得当时市价约210万元的10万股九鼎投资股票，从结果上看显失公平，不符合股转系统“公平公正、自愿、有偿和诚实信用”的转让原则。 　　法院驳回了原告的辩护意见，认为肖裕民作为满足股转系统自然人投资条件的完全民事行为能力人，理应对该笔交易款项具备正常支配能力，且该笔交易已经转让系统确认成立。 　　根据股转系统规定，买卖申报经交易主机成交确认后，转让即告成立，买卖双方必须承认转让结果，履行清算交收义务。 　　“乌龙指”交易是否有效 　　新三板会出现白菜价成交，与其交易规则不无关系。 　　不同于A股市场的“集合竞价、撮合成交”，新三板采用“协议转让”和“做市转让”两种方式。协议转让包括两种委托类型：一种是定价委托，即“一对多”，卖方将所卖股票的价格、数量等信息录入系统，任何投资者想买都可以下单；另一种是成交确认委托，即“一对一”，买卖双方私下达成协议，敲定买卖股票的数量、价格信息，录入成交约定号。 　　据北京新鼎荣辉资本管理有限公司董事长张驰介绍，在新三板行情较为火爆的2015年，部分自然人投资者由于不熟悉新三板交易系统，出现一些错误操作，给捡漏者留下操作空间。再加上新三板协议转让价格不存在A股10%的涨跌停板限制，价格偏差巨大的捡漏交易偶有发生。但随着新三板交易规则慢慢为投资人所熟悉，且新三板股票交易由机构投资人主导，错误操作已经越来越少。 　　值得注意的是，主板市场也曾发生乌龙指交易，而过往判例显示此类交易有效，其中最具代表性的莫过于“光大证券乌龙指事件”。 　　2013年8月16日，由于光大证券工作人员的错误操作，当天上午11时05分至11时07分之间，沪指直线飙升100点，沪深300成分股中71只股票瞬间触及涨停。事件导致部分跟风追涨的机构、股民上套。 　　“买定离手，后果自负。一直以来，市场交易就是这么进行的。”有业内人士表示。 　　但上述事件中原告代理律师田世让认为，股票系统中的交易完成和交易有效是两个概念。前者是一种特殊的合同签订方式，即通过股票系统签订合同。与签订书面合同一样，股票系统交易应该反映当事人的真实意思表达。合同应符合法律基本规定，不是签订盖章即发生效力。从《合同法》角度看，合同如果显失公平，就应该被撤销。他认为，A股市场乌龙指交易的有效性也值得探讨。 　　而针对股转系统对“姜素华”账户采取自律监管措施，另有业内人士认为，这对捡漏行为有惩戒意味，但并不能从根本上杜绝这类交易发生。 　　“除非股转系统在交易软件上设置低于1元/股不准卖，但这显然不可能。”该人士说，“捡了大便宜，被限制交易六个月又有何妨？” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

狼来了？高净值人士怎样应对CRS

随着中国政府就CRS（金融资产共同申报准则）实施有序推进，很多高净值人士对于个人金融资产信息透明化日趋重视。在“狼来了”的高呼中，各类关于CRS的解读铺天盖地，却往往导致盲人摸象的结果。所以，我想借此梳理一下CRS的适用人群等基本内涵，让大部分不必为CRS担心的高净值人士释怀。当然CRS是一个涉及反避税的严肃话题，本文也将通过探讨CRS引发的税务影响提起相关人士对于税务合规性的关注。 CRS涉及人群 一日收到一位朋友的问询，CRS实施后600万元人民币以上的银行账户将被申报，我该做什么呢？我问他，你有海外银行账户或其他金融资产吗？他说没有。我又问，难道你不是中国公民？他说，是中国公民。我告诉这位朋友，CRS的申报与你无关，因为CRS涉及的只是“非居民”金融账户。作为中国人在中国境内设立账户，属于“居民”账户，不是CRS的申报范围（如果拥有海外银行账户或其他金融资产则有关）。 涉及申报的金融资产 大家需要了解，CRS协议国家/地区会参照经合组织(OECD)的范本来采集申报信息，范本中对于涉及申报的金融资产可以大致归纳如下： 1.非居民在协议国家/地区银行账户中的现金及各类理财产品； 2.非居民在协议国家/地区保险机构购买的保险产品； 3.非居民在协议国家/地区设立的投资基金中持有的LP投资份额； 4.非居民在协议国家/地区设立的信托； 5.非居民设立的海外公司在协议国家/地区银行账户中的现金及各类理财产品。 值得注意的是，OECD的范本没有对资产设定最低申报额，只是对金融机构实施客户尽职调查的繁简程度以100万美金做了划分，这便是我们看到中国税务机关起草的《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法（征求意见稿）》中以600万元人民币账户余额来划分不同尽调程序的出处。在一些CRS的解读中，人民币600万元以上的账户被说成了税务稽查的对象，或认为个人将账户分拆到600万元以下即可避免申报，岂不笑哉。 税务影响 中国《个人所得税法》规定了中国居民应就其全球收入申报缴纳个人所得税。CRS申报的第三方信息将帮助税务机关了解纳税人的收入状况，以加强征管。因此，对于本应就全球收入申报纳税的中国居民必须对于自身的税务合规性引起重视。 同时，CRS所涉及的税务合规性还不止于个人自身。上文提到个人设立的海外公司账户，也属于CRS的申报范畴，税务机关收到CRS报回的信息后，可能会注意到一些海外公司其实与某个中国企业存在关联关系而进一步询问与企业相关的税务安排（比如关联企业之间的转让定价是否合理等）。 CRS的应对 对于CRS的应对，首先要明白，信息申报并不等于全额纳税，因为有些金融资产的收入并不涉税（如保险的投资收益）。因此，你对于自身资产的涉税性质要有所了解，而不是一心去逃避申报。其次，尽管目前中国《个人所得税法》中还没有相关反避税的规定。但“实质重于形式”的征税理念已被各国税务机关广泛接受。所以个人应对CRS的税务规划必须遵循这一理念，而不是简单地做一些连自己都无法解释的安排，如自称他国公民，却终日住在中国境内等，结果只会适得其反。而拥有海外企业账户的人士也应在CRS正式实施前自我评估海外企业账户信息报回后的税务影响，积极完善企业自身的税务合规。 随着全球数字化的迅猛发展，国与国间金融账户信息自动交换指日可待。这预示着各国的税务征管将进入一个全新的时代。中国高净值人士在关注CRS落地的同时，更应密切留意中国税务机关对于个人反避税的实施进程，依据自身与家族的特质制定合理的筹划方案，以坦然面对这个全新征税时代的到来。届时，释怀这个词将适用于每一个积极面对、合理筹划的高净值人士。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外储跌破3万亿 专家称象征意义大于实际

外汇局7日公布了中国1月外汇储备为29982亿美元，跌破3万亿大关，时隔6年重回“2”时代。“保人民币汇率还是保外汇储备?”在当前中国经济面临下行压力、美国总统特朗普上台后诸多不确定因素增加的当下，这个问题越发重要。 中国社会科学院学部委员余永定此前表示，保外储比保汇率更加重要。但不少经济学家并不这么认为，央行参事盛松成称，目前是稳定人民币汇率预期的最佳时机，在目前贬值预期尚可控的时候，以比较低的成本稳定汇率，能够有效减少恐慌情绪，增强公众信心，避免出现外汇储备不保、汇率失守的双输局面。 外汇专家韩会师接受记者采访时称，外储破3万亿突破了市场的心理点位，可能会对市场心理造成一定冲击，人民币贬值压力或将加大，但也取决于央行下一步的态度。 下滑压力或被低估 实际上，今年1月末外汇储备仅较去年底下降123亿美元，降幅远低于去年12月的410亿美元。但这123亿规模，在专家看来，也含有“掩盖”外汇储备实际下滑压力的“水分”，即由结售汇逆差所导致的外储实际下滑远超123亿。 2月7日外汇局相关负责人在答记者问中称，从1月份的情况看，央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡，是造成外汇储备规模下降的主要原因。由于适逢农历春节，居民境外旅游、消费等活动增多，企业偿债和结算等财务操作也会增加，带来相应用汇需求，成为外汇储备规模下降的季节性因素。另一方面，国际金融市场上非美元货币对美元的汇率总体出现反弹，使得外汇储备中的非美元货币按照计量货币美元进行报告时金额上升，则是促使外汇储备规模增加的主要因素。 韩会师认为，1月由于结售汇逆差所导致的外汇储备实际下滑压力大概在300亿到400亿之间。2017年1月，非美货币对美元呈现升值态势，美元下跌，非美资产升值，实际外汇储备下滑幅度比较大。 但即便是扣除非美元货币升值对1月外汇储备的影响，300亿~400亿的由于结售汇逆差所导致的外汇储备减少，也呈现环比降幅收窄的态势，去年12月由于结售汇逆差导致的外储下降超过500亿美元，所以1月外汇储备环比降幅在减小。 “中国的结售汇市场中出口企业是主要结汇来源。12月份结汇之后，出口企业到1月份准备放假，结汇明显下降。在结汇下降的同时，又正值春节出国旅游旺季，正是境外消费的高峰期，购汇压力较大，所以结售汇逆差加大很正常。”韩会师称。 招商证券首席分析师谢亚轩认为，1月外储下降的三个季节性因素，包括个人购汇额度恢复后的增加持有外汇资产的需求、春节出境旅游的购汇需求与企业偿还到期外债等季节性因素。 这使得此次公布的外汇储备数据展现出了另一面。在元旦后个人购汇面临完善后的外汇申报管理体系，外储依然下降。有专家认为，从一个侧面说明外汇局仍然坚持了此前的管理方式，对于合乎要求的购汇需求依然给予满足。 “并非像很多市场猜测的那样将个人购汇需求限制死，否则不可能有这么大的结售汇逆差。”外汇局相关负责人称，由于适逢农历春节，居民境外旅游、消费等活动增多似乎印证了这一点。 虽然外汇局多次重申并非加强对个人购汇管制，只是完善个人外汇信息申报管理系统，市场依据将其解读为外汇政策对个人收紧的信号，但此次外汇储备数据似乎让上述说法站不住脚了。 破3并不足惧 回顾我国近10年的外汇储备规模，从2007年的1.5万亿美元一路攀升，截至2014年底已接近4万亿，随后顺势下跌，直至今年1月末跌破3万亿。曾几何时，接近4万亿的外储也给中国带来过烦恼，2000年至2014年上半年，我国经常账户、资本和金融账户呈现较长时期的双顺差，外汇储备快速增长。 金融危机之后，国际资本高强度流入新兴经济体。但2014年之后，国际资本开始从新兴经济体流出。随着新兴经济体经济增长持续放缓，美联储逐步退出QE并启动加息，新兴经济体资本流动开始转向。接近外汇局人士对记者表示，跨境资本流入和流出并没有好坏之分。不能简单认为流入是好的，流出是不好的，还要具体分析流入、流出的结构和速度。 一国持有多少外汇储备才算合理水平，在国际和国内，似乎都没有统一的参考标准。毫无疑问，即便“破3”，中国依然稳居全球国家中外汇储备第一，远远超过其他国家。 传统指标使用3～6个月进口额或100%短期外债等指标衡量，IMF有工作论文建议以综合指标衡量。谢亚轩认为，如果按照国际货币基金组织(IMF)对外汇储备充足率的测算，截至2016年三季度末，外汇储备规模的下限，在固定汇率制度下是2.67万亿美元，在浮动汇率制度下是1.42万亿美元。我们当前介于固定和浮动汇率之间，如果人民币汇率浮动程度进一步提升，对外汇储备的需求会进一步下降。 “我国外汇储备是充足的。”外汇局相关负责人曾经不止一次在答记者问中公开表示过。2月7日的答记者问即表示，外汇储备是一个连续变量，在复杂多变的内外部经济金融环境下，储备规模上下波动是正常的，无须特别看重所谓的“整数关口”。无论从绝对规模看还是用其他各种充足性指标进行衡量，我国外汇储备规模都是充裕的。当前，我国经济继续保持中高速增长、经常项目保持顺差、财政状况较好、金融体系稳健的基本面没有改变，这些有利因素都将继续支持人民币成为稳定的强势货币，也将促进外汇储备规模保持在合理充裕的水平上。 而按照传统的衡量标准，在进口支付方面，外汇储备需要至少满足3个月的进口，假定没有人民币对外支付，目前是4000亿美元左右的外汇需求，其实跨境已经可以用人民币支付。 王春英认为，在对外债务偿还方面，外汇储备需要覆盖100%的短期外债，目前本外币短期外债规模为八九千亿美元，比2014年末的1.3万亿美元明显下降，说明近一段时期外债偿还压力已经得到较大释放。因此，总的来说，从目前我国的外汇储备规模看，国际支付和清偿能力依然很强，能够很好地维护国家经济金融安全。 对于外汇储备重回“2”时代，韩会师认为本身的象征意义大于实际意义。但破3万亿的外储点位可以刺激市场的心理预期，下一步对人民币贬值压力有所加大，央行之后的态度显得尤为关键。 他认为，淡化贬值预期的前提是必须让市场看到人民币对美元双边汇率的大幅度双向波动，特别是在美元走弱的时候，要让市场看到人民币对美元存在较大的走强空间。 简而言之，美元指数涨的时候，人民币对美元可以下跌，甚至可以大跌;但美元指数跌的时候，人民币对美元必须上涨，否则就不会打破2014年以来人民币对美元震荡贬值的大趋势。投资者如果在K线图上看不到人民币双向波动的趋势，就很难主动对贬值预期进行调整。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公安部辟谣：凭身份证5分钟贷款 不可信

公安部治安管理局暨打四黑除四害专项行动办公室官方微博发布消息称，网传身份证5分钟闪电借款不可信。“就凭一张身份证5分钟搞定的贷款，很有可能是骗局。” 春节后，网上出现不少小额贷款广告，这类贷款均以“零门槛、超便捷、优惠多”吸引用户，声称用户在下载其APP后，进行身份证等基础信息验证，5分钟即可完成申请，10分钟完成认证，借款即刻到账。 公安部称，“对比正规银行进行无担保贷款或者信用贷款的手续要求，仅凭身份证5分钟闪电贷款很有可能就是骗局了。”最常见的就是遭遇高利贷：很多金融借贷平台头顶“资助困难大学生”等名义给学生借款，实际上却是做着“挂羊头、卖狗肉”的行当。 据记者了解，所谓小额贷款即为无抵押无担保贷款，又称无担保贷款或者小额信用贷款。身份证个人贷款与个人小额信用贷款较为类似。现在社会上常见的小额信用贷款，就是以个人往常信用记录和还款能力作为依据的贷款方式。二者都会对贷款人的身份、居住、收入及相关证实资料有所要求，仅凭身份证贷款是不被容许的。即便是申请身份证个人贷款，也是需要其他相应资料和流程。银行发放这类贷款主要面向有稳定收入来源的个人发放，利率一般稍高于有抵押贷款；正规银行办理此类贷款对借款人的还款资质审核相当的严格。 @公安部打四黑除四害 提示，网上诸如“仅凭身份证5分钟即可借款”的广告不可信。这些平台为了能够吸引到客户，往往打出这些夸张的广告，利用借款人急需用钱的这种心理，通过传播散布这种消息，诱使借款人上钩。在此提示急用钱的市民们切勿贪一时的便利，轻信此类消息，最终赔了夫人又折兵。 据记者不完全了解，互联网金融平台提供闪电借贷产品多种多样。有平台宣称，“最快可实现一分钟内放款，身份证银行卡手机上传联系人，便可借款。”，也有平台宣称，“2分钟快速审核，闪电借钱！无抵押身份证信用借款，有身份证就能借！”、“只需身份证和社保卡照片即可轻松在手机上借取现金”、“申请人只需提交手持二代身份证照的拍照件和身份证正反面拍照件即可申请借款，最快可实时获得借款，最慢在5分钟内放款。” 某借贷平台宣称，“简单几项资料填写，至多半分钟搞定贷款申请。”资料显示，可实现1分钟申请贷款1000至1000万，利率最低，没有门槛。 @公安部打四黑除四害 同时表示，一些校园网络借贷平台大多存在“信息审核不严、高利率、高违约金”的特点，学生容易陷入“高利贷”“连环贷”陷阱。以分期付款购买电子产品为例说明，网站向学生收取的费用不叫利息，而称作“服务费”，这其实就是一种变相的高利息。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国资“华宇系”景腾金融上线两月清盘

　　自称是“国资控股”的景腾金融上线不到两月即宣布清盘，而其所谓的国资股东却是央企的“卫星公司”，且入股仅一个多月便“闪退”。 　　上线不足两月 涉嫌虚假宣传 　　2月8日，景腾金融发布公告，称因公司发展需要，调整了2017年发展战略，于当日正式退出P2P，所有标的款项2月8日开始兑付，2月9日24点前全部兑付完成。 　　景腾金融于2016年12月26日正式上线。官网数据显示，目前平台用户1500人，累计投资金额206万，待收金额206万。也就是说刚刚上线两个月不到，发了第一批标的还未回款，景腾金融就宣布：“我不干了!” 　　官网介绍，景腾金融由杭州景腾投资管理有限公司运营，国资企业上海科际投资控股集团有限公司(下称上海科际)是其控股股东。官网还称，上海科际是中国核工业集团公司旗下全资子公司。 　　记者查询工商信息发现，上海科际的股东方为自然人朱罗树和中科际控股集团有限公司。中科技控股的股东是中国华宇经济发展有限公司，后者的股东才是央企中国核工业集团。也就是说上海科际是央企孙中科技控股入股，并非官网所称中国核工业集团旗下全资子公司。 　　值得一提的是，中科技控股因经营场所无法联系已于2016年9月28日被列入工商异常经营名录。 　　国资入股一月闪退 　　需要指出的是，景腾金融的“国资股东”入股一个多月就已闪退。 　　工商信息显示，景腾金融成立于2016年10月，是自然人独自企业。其股东在2017年1月25日发生变更，上海科际退出将股份转让给原自然人股东陈林。而在一个多月前，2016年12月25日，上海科际才刚刚通过工商变更入股景腾金融，持股2550万占股51%。 　　上海科际入股3天后，2016年12月28日，景腾金融发布重大重组公告，称某国有企业将溢价收购上海科际投资控股集团有限公司所持有景腾金融51%全部份额，审计、评估工作已完成，财务顾问、律师尽职调查工作已基本结束，现已进入协议审核流程并将于年内办理工商变更手续。但工商信息并未看出有新国企接盘。 　　记者致电景腾金融了解目前情况，但始终无人接听。 　　中国核工业子公司“华宇系”入股多家P2P 　　景腾金融仅是中国核工业集团子公司的“卫星公司”入股的P2P平台之一。 　　据金小鲸不完全统计，包括景腾金融在内，中国核工业集团通过中国华宇经济发展有限公司入股的P2P平台有8家。 　　一起理财：2016年9月26日，中国华宇的孙公司中科际金服信息(北京)有限公司入股P2P平台一起理财。 　　诚汇通：中国华宇的曾孙公司运通财富资产管理(深圳)有限公司是P2P平台诚汇通的单一企业股东。 　　互融宝：2016年7月18日，中国华宇的子公司中核恒通(北京)物资有限责任公司入股互融宝。 　　OK贷：2016年10月8日，中国华宇的子公司中贵国控实业发展有限公司入股OK贷。 　　政金所(国债政信资产交易平台)：中国华宇入股的国投信达投资基金(北京)有限公司间接入股政金所，而国投信达投资基金的股东之一为北京华信电子。 　　财团网(已失联)：平台档案显示，财团网已于2016年8月17日失联，而工商信息显示，2016年10月14日，中国华宇的全资子公司中核汇能(天津)有限公司接盘财团网，成为其单一股东。 　　新新贷：2016年12月27日，中国华宇的全资子公司中核汇能(天津)有限公司入股新新贷。 　　值得一提的是，中国华宇与银票网也演了一出“罗生门”。2016年12月，银票网A+轮融资投资方中国华宇公告直指上海鸿翔银票网互联网金融信息服务有限公司假借其名进行虚假融资宣传。但具公开报道，在银票网6月宣布获得1.2亿A+轮融资时，中国华宇董事长李军确实到场参加了活动。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

机器人“入侵”金融业 谁会失业？

智慧化转型发展正在成为金融行业发展重要方向。麦肯锡全球研究院在2017年1月推出的一份报告中称，金融和保险领域的工作，有43％的可能性会被机器人等自动化设备替代。 随着多项国家扶持政策的出台，机器人的应用范围现已开始向多个领域扩展，在2016年很多公司都纷纷推出甚至转向商用服务机器人的研发，将机器人的触角广泛的伸向餐饮、酒店、养老、地产、金融、商超、物流等多元化场景。智能机器人的应用也正在深入到人们生产生活的各个领域，商用服务机器人大有席卷全球之势。 因而，市场调研公司IDC预测，2017年市场规模将突破200亿元，2020年包括机器人、无人机和机器人相关服务在内的消费市场规模将达到13016亿元。尤其，在麦肯锡全球研究院在2017年1月推出的一份报告中称，金融和保险领域的工作，有43％的可能性会被机器人等自动化设备替代。 华尔街金融公司找来机器人帮手 2000年，高盛在纽约总部的美国股票交易柜台雇佣了600名交易员，根据投资银行大客户的订单买卖股票。十七年后，他们只剩下了两个股票交易员。高盛即将上任的首席财务官马蒂·查韦斯（MartyChavez）在1月份哈佛大学举办的一次研讨会上说，剩余的工作被自动交易程序接管了，程序则由200名计算机工程师支持。 据英国分析公司Coalition统计，12家全球最大的投资银行（高盛是其中之一）的销售员，交易员和研究人员的平均薪酬为50万美元的薪金与奖金。Coalition研究主管安穆立特·沙哈尼（AmritShahani）说，华尔街75％的薪酬都给了这些高薪的交易员。 查韦斯介绍，现在许多人都在“要求自动化”。高盛已经用自动化软件进行货币交易，发现可以用一个计算机工程师代替四个交易员。现在，三分之一的高盛员工是计算机工程师，约有9000人。接下去，高盛会让投资银行的任务自动化。这些任务传统上一直专注于建立人力资源，如销售和建立关系。虽然这些“幕后玩家”不会被完全取代，但高盛表示，已经从首次公开发行股票的过程中，划出了146个明确可以自动化的步骤。 高盛公司纽约交易员被替代的经历，只是华尔街金融公司自动化的一个缩影。这些公司在过去5年中，加快了自动化的发展。现在连货币交易，甚至是投资银行的部分业务也在朝着自动化发展。 机器人成为建设银行智慧转型的重要一步 智慧化转型发展正在成为银行业前进的重要方向。在我国众多银行中，拥有独特前瞻视角、在智慧化发展之路上处于“先行者”之列的当属中国建设银行苏州分行。 2015年9月，苏州建行的负责人提出了一个创新想法——引入机器人元素，用机器人这一高科技产品助力银行智慧化转型。同年10月，科沃斯公共服务机器人旺宝就化身“小龙人”在建行上市十周年香港“CCB2020新的起点新的未来”大型活动上公开亮相，为建行转型升级留下精彩的一笔。 2015年11月2日，第一台科沃斯银行机器人正式在苏州分行营业部“上班”，紧接着十多台银行机器人同时入驻其他分行和营业网点。截止目前，苏州建行共有25个网点“聘用”了科沃斯银行机器人。 机器人利用语音识别、自主移动等智能技术，可以在与顾客交流的过程中挖掘人的喜好和需求，并主动向其介绍银行热销理财产品、信用卡以及通过手机扫码为银行获客。数据显示，2016年4月份，机器人为苏州建行实现了22．3％的营销成功率，而在同年9月份，这一营销效果又实现了质的飞越，达到了33．7％。 俄罗斯最大的银行推出机器人律师 近日，俄罗斯最大的银行Sberbank宣布他们将推出一个机器人律师，这个机器人的任务就是处理各种投诉信件。据Sberbank的执行委员会副董事长VadimKulik介绍，该银行于2016年第4季度推出机器人律师，并且将在2017年的头几个月里实现完全机器人化。这项创新将导致大约3000名在银行工作的专家被炒鱿鱼。放眼未来，最终所有的常规法律文件的处理都将自动化，而只允许律师处理那些紧急的法律程序。 总体而言，人们工作、生活的世界未来必然将由人与机器人共同携手创造，机器人也将和人一样，术业有专攻，不同岗位将会有不同的人和机器人去坚守。高盛只是华尔街金融公司自动化的一个缩影，而整个金融界只是人类社会进步的一小部分。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

四川金融办“升级” 金融工作局揭牌成立

为提速西部金融中心建设和四川金融业改革发展，四川省金融工作局2月8日正式揭牌，四川省委常委、常务副省长王宁，副省长朱鹤新出席揭牌活动。分析人士认为，四川省金融工作局的成立，将为四川西部金融中心建设及全省金融改革发展提供组织保障。 单独设为省政府直属机构 日前，根据《中央编办关于设立四川省金融工作局的批复》（中央编办复字〔2016〕185号），并经2017年1月6日十届省委常委会第217次会议审定，2月6日省政府印发通知，组建四川省金融工作局，四川省金融工作局单独设置为省政府直属机构。 据悉，四川省金融工作局将在统筹西部金融中心建设、优化全省金融发展环境、提升直接融资水平、加强全省金融安全稳定监管、统筹对全省地方政府金融工作的业务指导，推进省市协同联动机制建设等方面强化工作。 记者注意到，四川省金融工作局是全国极少数同类级别机构，此前部分省份实现了金融工作局的机构设置。2009年，北京市金融工作局挂牌成立，成为全国第一家以“局”冠名的省级政府金融协调机构，2014年天津市政府金融服务办公室更名为天津市金融工作局，紧接着2015年宁夏金融工作局挂牌成立。 四川省金融工作局欧阳泽华表示，这是一个历史性时刻，是四川金融发展的一项里程碑事件。未来，四川省金融工作局将围绕“一体两翼”，扎实抓好各项工作。“一体”即建设西部金融中心，“两翼”即服务实体经济、做大做强金融产业，奋力推动四川由金融大省向金融强省跨越。 他进一步指出，9年前，四川省委省政府决定成立四川省政府金融办，由此架起了省政府与金融界的纽带桥梁，营造了良好的金融生态，为四川金融发展打下了基础。9年后的今天，四川省委省政府描绘了建设西部金融中心的宏伟蓝图，决定组建金融工作局，这是四川推动金融业发展的一项重大举措，标志着四川金融工作进入了一个新阶段。 西部金融中心建设提速 长年以来，四川经济总量高居西部第一、区位优势突出，已初步形成功能齐全的金融机构体系。 据公开资料显示，截止到2016年7月，四川金融业总资产已达8万亿元，为中西部第一，金融机构数量同样是中西部第一。作为西部经济重镇，四川近年来在资本市场发展取得一定成效，截至2016年末，四川A股上市公司约110家，上市公司数量居全国第七位、中西部第一。此外，四川新三板挂牌企业接近300家，成都(川藏)股权交易中心挂牌企业超过800家。 2016年，四川发布《四川省金融业“十三五”发展规划》，明确提出到2020年基本建成西部金融中心的目标，四川金融业改革发展提速。 未来五年，将以基本建成“西部金融中心”为主线，四川省要重点完成八大工作任务。一是着力提升西部金融中心集聚和辐射能力，二是深化金融改革与金融创新，三是加快构建多元化融资格局，四是完善科技金融服务体系，五是探索增强数字普惠金融服务能力，六是培育绿色金融服务机制，七是优化金融生态环境，夯实金融基础设施，八是防范金融风险，维护金融稳定。 在“十二五”期间，四川省累计提供地区社会融资3.14万亿元，较“十一五”期间多增1.33万亿元。累计新增贷款1.95万亿元，银行间市场债务融资工具发行规模累计1265.3亿元，资本市场累计实现融资1886.14亿元，保险支付赔款累计1565.59亿元。 当前，四川已经具备了建设西部金融中心的一些条件，但还存在一些比较显著的短板。据悉，2017年四川省将争取把金融牌照全面落地；在拿到牌照的同时，对已有的牌照，通过兼并重组、引进战略投资者等把现有的金融机构做大做强。 务融资工具发行规模累计1265.3亿元，资本市场累计实现融资1886.14亿元，保险支付赔款累计1565.59亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

拆掉人类思维边界的九种方法

“盲人摸象”的故事大家都很熟悉：几个盲人摸到大象身上不同的部位，把大象误认作蛇、柱子、墙等物体。这个故事通常用来讽刺目光短浅、以偏概全的人。 但很少有人知道，这个故事还有更深层次的寓意：某种程度上，我们其实都是“盲人”。 因为生理的缺陷，盲人只能通过触摸的方式去认知现实。这种方式有极大的局限性，导致结论与现实相差甚远。 普通人在认知现实的时候，虽然没有生理缺陷，但因为经验和思维的局限，得出的结论也往往与现实相去甚远。 比如，托勒密提出的地心说，十几个世纪以来被人们认为是真理。但哥白尼在16世纪提出了日心说，彻底推翻之前的所谓“现实”；而日心说本身，也因科学的进步被后人再次推翻。 在认知现实的时候，我们只能根据现有的经验和理论，找到一个现阶段最接近现实的答案。但现实本身是什么，并没有人知道。 遗憾的是，我们常常把自己认知的现实，误认为是现实本身。 根据XPLANE创始人大卫.格雷（Dave Gray）的理论，我们对现实的认知是基于一个叫做“认知金字塔（Pyramid of Belief）”的结构。 在这个结构中，我们所认知的现实与真正的现实之间，至少隔了四层要素： 经验与见识 注意力 理论 判断 比如，我们通常认为勤恳工作，多半能够升职加薪。甚至在很多人看来，“勤恳工作会升职加薪”就是现实。 但实际上，这是人们根据过往经验和见识得出的结论，现实是否如此，我们并不知道。也许除了“勤恳工作”，还有其它因素决定“升职加薪”，比如老板的心情、公司人员配置、市场环境，等等。 在经验和见识之上，人们还会被注意力所局限。根据神经学家曼弗雷德.齐默尔曼（Manfred Zimmermann）的测算，人类认知信息的能力约为每秒1100万比特。 乍听起来很厉害，但人类“有意识的注意力（Conscious Attention）”处理信息的能力大概只有每秒40比特。换句话说，你感知的所有信息里，99.9%你都不曾真正注意。 “有意识的注意力”会关注什么呢？当然是那些能满足你需求的东西。比如，如果你最近手头拮据，去超市的时候，你会更有意识地关注打折商品。 在注意力的基础之上，是我们对现实形成的理论与判断。而判断得出的结论，即是我们所认知的现实。但我们认知的现实，可能不及真正现实的十分之一。 为了阐释这个问题，大卫.格雷写了一本叫做《阈限思维》（Liminal Thinking）的书。该书于2016年9月出版，在美国电商亚马逊上评分接近五星满分。 根据大卫的理论，我们所认知的现实和真正现实之间的距离，叫做“阈限空间（Liminal Space）”。 “阈限（Liminal）”一词来自拉丁词根“Limen”，意为“在结构过渡期间模棱两可的状态或过程，具有在不同结构与状态之间转换的功能”。说简单点，就是一种处于游离的中间状态。 本书提出的“阈限思维”，即是帮助我们突破经验、注意力、理论、判断的限制，拆掉思维的边界，得出更接近现实的答案。 作者介绍了九种方法： 一、承认自己不客观 我们想解决的问题，通常是我们关注的问题。而越关注，则意味着我们越在乎，也越难做到客观。如果某个问题迟迟得不到解决，可以先想想，自己是否就是问题的一部分。 二、保持“空杯”心态 即便在某个领域已是专家，我们仍要保持“空杯”心态。清空过去的所学所知，先倾听，不要批判。否则，我们无法学到任何新的东西。 三、创造安全空间 人们经常表达自己的观点，却很少吐露自己的情感。而情感往往代表了人们内心深处的需求，这些秘而不宣的东西才是解决问题的关键。创造安全的空间，给人们足够的尊重，他们才愿意分享内心的情感。 四、分拆与求证 面对问题的时候，尽可能多地拆成不同角度去求证，即便某些角度看起来极度荒谬。“大胆假设，小心求证”。 五、提问题，做连接 尽可能多提问题，充分了解人们的需求、专长、痛点。之后根据现状，整合资源、对接供需，创造新的机会。 六、打破常规 人们习惯通过常规思维和路径解决问题。比如，孩子不听话的时候，我们习惯对他们进行批评教育。但批评教育往往会激化矛盾，引发恶性循环。这时应打破惯有的解决路径，创造新的良性循环。 七、假设成立 即使我们不认可某个方法，也可以暂时假设它是成立的，接下来再测试其可行性。如果行得通，我们可以再多做一些尝试，保持开放的心态。 八、用故事说话 分享故事的时候，听故事和讲故事的人会在大脑中释放激素，进入“神经耦合（Neural Coupling）”状态。如果想推广新的认知或理论，讲故事比罗列事实的方法有效得多。 九、进化自己 如同拼积木，我们把杂乱的积木慢慢拼成稳定的结构，如城堡、汽车、宇宙飞船… 当积木的结构稳定之后，我们必须破坏掉原有结构，才可能带来新的进展。我们的思维体系也一样，需要不断自我迭代，才跟得上变化的速度。 书中举了一例： 亨特工业（Hunter Industries）软件团队经理伍迪.朱伊尔（Woody Zuill）刚到公司的时候，团队成员的压力很大。他们总有开不完的会议，且效率极其低下。于是，伍迪打算做个小小的改革。 他把每周五下午定为团队学习日，让团队成员在会议室使用同一台电脑讨论工作，互相学习、汲取经验。伍迪发现，这种状态下团队成员的效率明显更高，工作也更有热情。 于是，伍迪又做了一次创新：他把团队第二周的工作全部安排在会议室完成，所有人在同一台电脑上，处理同一件事情。结果，团队的工作效率出奇地高，这坚定了他把这种方法继续推广下去的决心。 在传统思维里，我们习惯性认为“开会不是工作”。但伍迪打破了思维的边界，把工作和开会有机地结合起来，达到了惊人的效果。如今，伍迪把这一创新性工作方式称为“群体编程（Mob Programming）”，并受邀到全世界各地进行推广。 伍迪找到了效率最高的工作方式吗？当然没有，但他通过“阈限思维”，提出了现阶段更优的工作方式。 佛祖曾说，他对世人的传授与指点，如同指向月亮的手指——如果你想看到月亮，可以顺着他手指的方向看过去，但不要错把他的手指当成了月亮。 人类的认知体系也是如此：我们对现实的认知，如同指向现实的手指；它帮助我们更好地看清现实，但又绝非现实本身。 所以，“阈限思维”是帮助我们认知现实的最佳方法吗？如果你理解了“阈限思维”的精髓，相信你会回答： “当然不是。但至少，它提出了一种现阶段更为有效的方法。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

你适合做风险投资人吗？

你不仅需要很高的综合素质，渊博的知识，熟练的技能，还需要日积月累你的实战经验，当然也少不了“好运气”。 要成为一名司机，你需要考取驾照；要成为一名会计师你需要有会计证；要成为一名律师你需要律师资格。然而要成为一名风险投资者，你不需要获得资格认证，没有门槛。然而这看似任何人都可以从事的职业，挑战性比其他大多数的职业都高。要成为一名成功的风险投资家，你不仅需要很高的综合素质，渊博的知识，熟练的技能，还需要日积月累你的实战经验，当然也少不了“好运气”。 不少行外人总认为“风险投资”是一个很“高大上”的行业，出手阔绰的“土豪”，一个项目就投资几百万上千万，赚钱是以倍数为单位，风险投资人应该都很有钱。无数的创业者都希望能够获得他们的注意力和青睐。而且，他们的工作方式更让一些人羡慕：“不用朝九晚六的上班”，经常“周游列国”看项目，出席各种高大上论坛、会议。这些误解让不少有志青年对风险投资的职业生涯趋之若鹜，都希望把它作为自己的终生职业。但，在你放弃你原来的职业，转型做风险投资人之前，你一定要想清楚这个职业适合你吗？ 优秀的风险投资者都是什么背景？ 成功的风险投资家很可能会给你完全不一样的答案。风险投资在上个世纪70年代的美国开始蓬勃发展，在那时大部分的投资者来自技术研发，商务拓展，财务，以及投行。Don Valentine，红杉资本的创始人，来自半导体行业。Tom Perkins， 创办美国风投机构KPCB之前是惠普公司的研发部门的行政主管。近年来崛起的风险投资机构合伙人从业前的背景更是五花八门。例如，红杉资本的主席Michael Moritz是《时代》杂志的记者；美国创投机构Bessemer 的合伙人 David Cowan在他获得MBA学位后开始他的创投职业生涯，过去20年投资了许多成功的企业。而更多的是像《从0到1》的作者Peter Thiel，以及分享投资的创始合伙人白文涛那样“创而优则投”。成功的创业后，他们从自己创业转型帮助和指导别人创业，开始了他们的职业创投生涯。 人们普遍认为有成功创业或者企业运营经验的经验的人，比起没有这两方面的经验的人能够更好的识别创业以及企业运营的风险，更够更好的服务被投资企业。然而，不见得这是成为一名成功的风险投资家的必要的指标。也有成功风险投资家（例如前面的提到的David Cowan）认为，这两方面的经验仅仅是一个短暂的局限性的优势，而且这种优势仅仅在他们有经验的细分领域而已。也有许多没有成功创业经验的风险投资人做得非常成功，能够给投资人带来巨大回报，美国有，中国也有。美国的知名创投的管理合伙人Fred Wilson就是一个没有创业经验的风险投资家，在过去三十年为投资人创造了可观的回报。红杉资本的管理合伙人是记者出生，不但没有创业经验，甚至连高科技企业运营的经验都没有。 “通才”还是“专才”适合做VC？ 风险投资机构近年来有行业聚焦的趋势，例如聚焦于医疗，聚焦于先进制造业，聚焦于互联网等。那么是专才适合做风险投资还是通才适合做风险投资？做医疗的投资是不是找一个多年的医生来做，做通讯行业的投资就找一个通讯研发工程师来做成功率就高？行业领域的经验和专长，对判断项目的技术可行性或者市场是有用的，尤其是早期的项目。但不要高估其对风险投资职业生涯的重要性。这跟前面提到的创业经验和企业运营经验一样，都是“短期的局限性优势”而已。一个优秀的风险投资家，是让自己适应机会，而不是让机会来适应自己的“行业专长”。 行业专长，在判断你所熟悉的行业的项目时，能够帮助到你，但是有时也会误导你，人总是倾向于呆在舒适区，延误陌生，行业专长有时会让你局限在你的行业条条框框，错过很多好机会，也往往投资不到颠覆式的，划时代的伟大公司。行业的专家也许更适合成为风险投资机构的“行业顾问（Advisor）”。风险投资投资的是未来，具有高成长性的项目。长远来看，成功的风险投资家总是勇于跳出自己的舒适区，跳出自己的框架，一次又一次的刷新自己。通才，会比专才走得更远。 然而，随着投资团队越来越聚焦，竞争越来越激烈，不在某一个领域扎根到一定程度的“通才”，对各个行业都只是略懂的“通才”也一样会错失机会，容易判断错误。 成功的VC，在投资的广度和深度之间取得一个良好的平衡。“广度”其实没有你想象的那么广，不是“各行各业”，能够资本投资价值的行业并不多，在一个VC长达二三十年的投资生涯看来，全部适合投资的领域研究一遍完全有可能。而“深度”也没有你想得这么深，再深你也深不过创业者，深度更多的体现在你在这个行业拥有的专家资源以及智库。 VC的能力金字塔 要成为一名成功VC，背景和经历并不是一个决定因素。虽然背景与经历五花八门，但是成功的VC体现出来的品质和素质有很强的共性。下面是我画的“VC能力金字塔”。越是成功的风险投资家，这个金字塔就越满。 VC的底层代码：素质与品质 我们从这个“能力金字塔”的最底层开始看：一个人的素质与品质，类比计算机软件系统中最底层“汇编语言”，用于驱动“硬件”。这里的“硬件”类比的就是你的躯体。你的素质与品质决定了你的工作态度和做事方式。要做一名VC（VentureCapitalist），你至少要有这些底层代码： 学习研究能力以及上进心 懂所有行业的人在这个世界上不存在。但是，投资机会随时出现在你不熟悉的领域，不熟悉的全新的技术方案。这个领域和技术方案之前压根儿就没有存在过，对所有人都是新的。不管你之前在多牛逼的大企业工作过，不管你在你的领域多么的资深，对于一个完全陌生的领域，你跟所有其他VC一样，回到同一条起跑线。同样专注于医疗行业，一个在心血管介入器械领域有丰富经验的投资人，在面对一个体外诊断领域的项目，毫无优势。因此你有两个策略，你可以继续专注于自己的领域，守株待兔，等待你熟悉领域的机会出现；你可以快速的学习和研究新的领域，去抓住这个新领域的机会。前者把自己的路越做越窄，而后者才能在风险投资行业长足发展。 独立思考能力 独立思考能力，不要人云亦云。Critical thinking太重要了！创业以及管理都是一门艺术而不是一门严谨的科学，不是非黑即白。成功商业模式，成功的战略，成功的投资理念多种多样。要辩证的，批判性的独立思考，不要迷信的所谓的“投资大佬”的判断，人家投你也投。一个人投资时往往是理性谨慎的，而当一群人扎堆的投资，尤其是对处于风口下的项目进行投资的时候，经常会失去理性。扎堆投资会出现“三个和尚没水喝”的现象，相互背书，相互依赖对方的判断，而不是各自独立思考，相互印证。试问，如果投资人没有独立思考的能力，投资人为什么要把钱交给他们管，还要支付利润分成？ 好奇心 除了利润，兴趣和好奇心就是最好的学习和研究的驱动力。兴趣广泛的人，好奇心爆棚的人一定会喜欢做风险投资。因为每一天你都会跟各种各样想挑战行业现状，改变世界的“疯子”交流。他们的点子和想法能够很好的满足你的兴趣和好奇心。 EQ以及沟通谈判能力 要做VC沟通和谈判能力的重要性不言而喻，这是一个与人打交道的职业。要打交道的群体很多：LP投资人、创业者、投委、联合投资伙伴、投资顾问、行业专家、你团队小伙伴，有时还要面对媒体。你要有很强的谈判技巧为LP争取好的投资条款；你要有沟通技巧让顾问、专家、联合投资者愿意回答你的问题；你要有娴熟的公关技巧来面对媒体以及合作伙伴；你要有良好的说服力和自信回应投委以及持不同意见人的质疑。大量的与人打交道的内容要求你必须要有足够的EQ。 强烈的责任感、正直诚信 缺乏责任感的人，不正直诚信的人一定不适合做风险投资。风险投资者承载着众多投资人的信任，是靠信誉和能力吃饭的人。作为一个提供专业服务的信托机构，客户的信任就是企业生存的根本。什么时候失去了投资人的信任，什么时候职业生涯就结束了。VC要长久的发展就要把投资人的钱当作自己的钱来管理，具有强烈的责任感。向投资人坦诚相待，“由始至终，尽心尽责”的做项目调研、披露项目信息、保护投资人的利益。 团队精神 风险投资是一项“团队运动”，风险投资团队也往往是一个复合型的团队，有各类的专才。你不仅仅有独立作战能力，你经常需要支援或者借力其他团队成员。一个项目通常是通过团队协作来完成的。优秀的团队精神就是你圆满的完成了团队的分配的任务之后，你还会主动问问其他成员：“还有什么我可以帮上忙的吗？”不仅你的团队是团队作战，你要投资的项目也100%是团队作战！没有团队精神，你就不理解团队在创业过程中的重要性，不理解你也就评估不了。 创业以及开拓精神 你也许没有成功的创过业，但是做风投你必须有创业精神。很难想象一个没有创业精神的VC是如何跟创业者交流，如何能够把握创业者微妙的心理状态。试问，燕雀安知鸿鹄之志。不同道，何以同行？如果在你成长过程中，你从来都没有萌生过创业的想法，没有想过一些赚钱的点子，你只想着如果获得高学历，考证，然后获得一份稳定高薪的职业，那么风险投资行业真的不适合你。风险投资行业适合那种爱折腾的人，有开拓进取精神，敢于冒险但头脑冷静的人。 精明 你是一个很精明的，精打细算的，个人的消费和投资时都会处处权衡性价比的人吗？还是一个大手大脚的人？成功的VC一定是一个精明的人，对价格敏感，甚至显得有点抠门和挑剔。如果投资一只股票或一处房产你会反反复复的研究、对比，选出你认为风险收益比最好的，那么你的就性格适合做风险投资。如果你消费都不追求性价比，不喜欢权衡方案，对价格不敏感。也许在泡沫累积的经济周期中，你比人会赚得多。但在泡沫破灭的时候，你会被淘汰掉。别忘了，股权投资是一种长期的投资，很可能要持续一个完整的经济周期。如同犹太人这么精明的人更有可能成为一名成功的VC。 商业敏锐 有很高的商业敏锐度，总能提前把握到商业发展趋势，嗅到商机所在。关注科技发展，拥抱新鲜事物，对商业模式，市场趋势，消费者行为的变化有敏锐的洞察力。这才能让你的投资有前瞻性，前瞻性的发掘机会会带来超额收益。 领导力 领导很大程度影响到你的职业发展的后劲。随着你的成长，你的责任不仅仅是挖掘投资价值，还需要培养和领导你的团队。领导力还意味着你勇于决策、勇于承担责任。 要成为一名优秀的VC，以上这些底层代码缺一不可。素质和品质的养成不是一朝一夕的事情，是你整个成长过程中各种内在因素，外在因素对你的综合影响。当你决定以VC为自己的终生职业时，一定要问问自己是否具有这些底层代码。如果你不是早已经具备他们的全部，转型做VC不是你明智的选择。这篇文章就到此为止。若你确定你具备这些底层代码，请继续往下看。 VC的操作系统：知识与技能 很多“投资大咖”会发表他们的一些投资理念，总结他们看项目的原则。哪一些投，哪一些不投。但，我想告诉大家，如果风险投资能够像Check List一样，看看哪些符合，那些不符合，根据各项指标打一个分就可以决定投资还是不投资，那VC就没有存在的价值。做投资判断是一个综合判断的过程，综合考虑各种复杂多变的因素来权衡项目的潜在收益和风险。 项目评估和调研过程是一个定性分析和定量分析，客观分析和主观判断相结合的过程。像一门逻辑严密的科学，有大量的分析方法和框架帮助我们进行论证；又像一门艺术，又要作出不少主观判断，对未来进行预测。因此，你必须具备相应的知识以及技能来支持你做投资决策。 随着资本市场的成熟，已经进入了成熟阶段的PE项目的回报率越来越趋于市场平均回报率。新三板的蓬勃发展，更进一步缩小了一二级市场的价差的套利空间。投资机构参与这些项目的投资，更多是为了解决公司的发展资金的需求，而较少会为公司带去其他方面的价值。而VC项目则不一样，VC不仅仅投入资金，还大大参与价值创造的过程。VC是Venture Capitalist“风险投资者”的简称，同时也是Value Creation“创造价值”的简称。三分投资，七分管理，通过专业的管理为所投资的企业创造价值。顶尖的VC获得投资人和企业认可，不仅仅因为他的资金融通的金融属性，还因为其能够协助被投企业，提升价值。因此，你也必须具备相应的知识以及技能来支持你做这些投后服务。 财务与审计 你要有数字敏感度，财务数据中可以发现很多风险，印证你的判断；你要有审计思想以完成一个有效的尽职调查。缺乏财务知识，你也不可能对估值水平的合理性进行判断。 经济法规 不懂经济法规你如何理解公司治理，如何行使你的董事职责，保护投资人的利益，规范公司的治理？你根本就没有办法做风险控制。而金融的本质就是风险控制，风险投资有很强的金融属性。 税法 不了解税法，你能把握到公司的真正的成本结构吗？能预测到公司真正的盈利水平吗？ 金融以及资本市场 资本市场是我们项目退出的主要场所。这是游戏的规则，不懂这些规则，不懂资本市场投资者的偏好，就不可能投资到获得市场认可的项目。卖产品前，你必须得了解什么产品好卖吧？ 宏观经济以及微观经济 宏观经济直接影响你的融资情况以及帮助你把握退出时机。掌握一些微观经济学的理论和规律可以很好的帮助你对一些商业模式创新的项目进行逻辑论证。微观经济学有一个重要的假设，参与经济的个体都是理性，利己的。商业的逻辑也一样是建立在这个基础上的。 市场营销以及公司战略 没有市场营销的概念也就没法判断公司的销售策略。没有战略思维你也很难判断公司的战略方向是否正确。犯战略性错误对一家初创的公司往往是致命的。 创业学 帮助我们更好的了解创业者和创业企业，把握和预估创业企业会遇到的问题和发展障碍。 心理学 帮助我们把握创业者的心理状态，判断其是否具有一颗强大的内心面对即将到来的困难和挑战。 你也许会发现，这些知识与技能怎么这么像MBA的课程？是的，没错，这也是为什么大部分风险投资机构都倾向于招MBA毕业生，但MBA毕业生所掌握的这方面的知识与技能对于VC工作的要求是远远不够的。 不像底层代码，在你转型为风险投资人时，你必须得具备全部。而这个操作系统，是允许你仅仅具备其中几项技能，而欠缺其中的一些。或者你只有一些理论知识，但缺乏实践。这些知识和技能在你进入风险投资行业后，再去学习掌握是来得及的。你要有很强的学习能力，缺哪一项就补哪一项。在这个过程中，如果有一名用心的导师，或者你的平台有完善的培训机制，会大大节省你的时间，加速你成长。因为你不需要通过去读四年的财务课程，或者去考全世界最难的注册会计师考试，来掌握财务知识。好的导师和培训机制，会告诉你：作为VC哪一些是财务知识是密切相关的，哪一些你不知识关系不大。让你更有效率的成长。 VC的应用层：投资案例以及经验 具备了“底层代码”和“操作系统”，你就具备了风险投资行业长足发展的坚实基础，“底层代码”驱动你完善你的操作系统，下一步你要做的就是在“操作系统上开发各种各样的应用”。具体体现就是各个行业各种发展阶段的项目。开发应用的过程就是你不断学习和研究各个细分行业过程。刚刚入行时，你可以选择一个你最感兴趣的，最擅长的方向作为你的切入点。往往这个方向与你转型前从事的职业有关。 绝大部分成功的VC在转型做VC时能力金字塔的情况是这样的：他们具备完整的素质与品质，掌握了部分知识与技能，这些技能可能有一些很精通，有一些只是了解，而同时一般都有一到两个行业从业经验。 每个VC入行后，都需要逐渐完善知识和技能，把知识和技能应用到实战中，累积你的经验和教训，累积你的成功案例。这是一个很漫长的过程，你需要有足够的耐心和专注。在这个过程中你会逐渐形成自己的投资理念，各类判断框架。 VC能力金字塔顶端：号召力与影响力 这个金字塔顶端是作为风险投资家号召力和影响力，他体现在具体业务上就是一种“融资能力”。优秀的风险投资家对资金有很强的磁力，受到市场的认可。要升华到这个层级，得经得起时间的考验，让时间和IRR检验你的能力，你还得积累人脉，完全依靠个人的造化和历练。我能给的提示不多。 风险投资，可能是最精彩的职业，能给你源源不断的新鲜感和兴奋点，极具挑战性，当然长期来说职业上的成功还能给你带来可观的财务回报。准备好接受挑战，成为一名VC了吗？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

李彦宏：这是一个金融创新的时代

　　“这样一个时代，也是很明显的金融创新的新时代”，百度ceo李彦宏在2017年新春内部演讲中表示。 　　 　　互联网金融的发展随着巨头的加入，也越来越有看头。根据相关数据显示，除夕当天微信红包的收发总量达到了142亿个，在除夕夜24：00，1秒钟的收发总量达到76万个；而除夕当天，参与QQ“刷一刷红包”的用户数达到2.72亿个；支付宝更是用力做社交，春节集五福活动更是聚集了大量的人气。 　　 　　然而，百度这边稍显寂静。百度利用人脸识别技术，帮用户生成个性化拜年视频，从而获取红包，但是效果不尽如人意。在此前，百度还在春节时推出过“搜明星 抢红包”、“抢福袋红包”等等活动，但是都反响平平。 　　 　　这也反应了，在第三方支付上，百度钱包与支付宝、微信上的差距。单从应用场景上来看，支付宝与微信几乎垄断了我国绝大部分场景的电子支付，我们去实体店铺消费时，在“扫一扫”上，支付时几乎用的都是微信和支付宝。支付宝从城市服务、生活缴费上的方方面面相当俱全。而百度钱包的应用场景就相当局限，百度钱包目前主要应用于百度的一些团购软件，如糯米团等，场景支付很少。 　　 　　除第三方支付外，在互联网金融领域的其它板块，与阿里巴巴、腾讯相比，显得并不那么出彩，用通俗的话来说，就是没“爆品”。2015年12月14日，百度成立了百度金融服务事业群组，将原有的金融业务进行整合升级，业务板块主要为百度钱包、百度有钱花、百度有钱贷、百度信用分、百度理财、百信银行和百安保险。 　　 　　然而，在百度金融服务事业群组成立的这一年多来，并无多大的起色。不止是百度钱包相比于支付宝晚了几年。同样，在互联网理财、保险、银行等方面，起步也比阿里巴巴和腾讯稍晚。同时，百度金融在布局的进程当中，并不那么顺利。百信银行在2016年未获批准，直到2017年百信银行才获得银监会核准筹建。而腾讯旗下微众银行2014年被获准开业，阿里巴巴的网商银行2015年就正式开业。 　　 　　相反，百度却被一些其它的事情绊住了手脚。2016年，因为魏则西事件，百度搜索和百度推广被推上了风口浪尖，百度遭遇了前所未有的信任危机。事后，国家网信办及相关部门的调查组进驻了百度，调查百度的合法经营相关事项。此外，医疗保健行业的企业也大幅度减少了在百度上的推广，广告业务的收入深受影响。从百度的财报上来看，3个月损失了20个亿。 　　 　　同时，百度的内部腐败也是一大问题。正如李彦宏在内部信中所说的，“过去的一年，反腐的力度比较大”。2016年9月，百度内部发布《严重违纪案件通报》，轻则开除，重则移交司法机关。据悉，百度最多曾一口气开掉30多人，同时，百度多名高管因腐败被查或引咎辞职。内不安，如何攘外？ 　　 　　目前来说，百度在互联网金融上的进度落后于阿里巴巴和腾讯了。但是，李彦宏在春节内部讲话中，重点提及了人工智能。李彦宏表示，人工智能会改变每一个行业，对于每一个行业来说，你只要认真的去思考，你会发现这里有非常非常多的应用的机会。 　　 　　的确，百度在技术上，占据着优势。百度人脸识别是百度在人工智能技术上的一个重要应用。同时，李彦宏提及“智能客服”。李彦宏表示，人工智能类似的应用还有很多，只不过我们现在没有精力来去一个一个地去开垦，我们应该及早的去朝着这个方面做我们的思考和尝试。 　　 　　不知在2017年，百度会不会利用自身的技术优势，将人工智能运用于互联网金融领域，或许这能让百度在互联网金融领域上打一个漂亮的翻身仗。 　　 　　未来，互联网金融是百度致力的方向。李彦宏表示，互联网金融从最开始1.0的场景金融，到2.0的技术金融，我认为的3.0，就是所谓的模式创新。这个才是触及到这个行业的基本的东西。我们也认为，在未来相当长的一段时间里，是一个金融创新的新时代。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

书画宝平台存7大疑惑 律师:份额化交易涉嫌违规

书画宝平台上的产品40天200%的收益，确实让人眼馋不已。按照常规思维，暴利的背后往往隐藏着不为人所知的风险。那么，今天我们看到的这些真能如此让人放心吗?像“书画宝”这样的平台投资者还能安心投资吗? 疑惑一：艺术资产包疑似艺术品份额化交易 自从了解书画宝平台上艺术资产包的经营模式之后，记者就感到似曾相识。 交易平尺，是否等同于将艺术品进行份额化交易?对此，瓯派艺术客服人员矢口否认道，“我们是正规的，我们有国家认可的相关证书，我们平台的书画作品都是按平尺出售的，不存在份额化。” 为什么艺术品份额化交易不可取?这源于天津文交所此前发生的，将书画份额化，引发的疯狂炒作事件，不论是对持有人、行业还是市场都伤害极大。2012年 初，国务院出台《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》，即“38号文”，明令禁止了艺术品份额化交易。2016年1月，文化部修订出台的 《艺术品经营管理办法》，即“56号文”开始实施，《办法》强调艺术品经营单位不得以集资为目的或以非法传销为手段进行经营;未经批准，不得将艺术品权益 拆分为均等份额公开发行，以集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易。 有业内专家向记者指出，“书画宝线上买卖书画，按一平尺多 少钱来交易，这也算是触碰了国家‘38号文’。它上线的艺术资产包以平尺为单位，变相地把艺术品权益也拆分成了均等的平尺公开发行。其实我个人对书画之类 的艺术品上线交易一直是持保留意见的，因为每一幅画所带来的观感是完全不一样的，同时在选择性方面是个性化的选择。能够上线电子化交易的东西，更多的还必 须是同质的，有完整的或是比较权威的鉴定标准，并且得有比较明确的数量。”被禁止的旧模式穿上了新衣服，份额变成了平尺，这样的艺术品平尺化交易是否也触 碰了红线呢? 疑惑二：书画宝平台疑似资质不全 暂且不论艺术资产包是否属于份额化交易，如果瓯派艺术想要进行这样的交易，其具有足够的牌照和资质吗? 相关业内人士表示，“目前国家对艺术品金融交易共有四类资质，第一类是国家联席会议批复的，包括金融办、文化部、工商等联合批复的;第二类就是省级资 质，是由省级金融办批复的;第三类是文化厅、文化部批复的，因为文化厅、文化部的批复只是对可以做文化企业的认证，对互联网金融交易是不管的；第四类就更 差了，就是市一级的金融办批复的。但是我们要搞清楚，如果要做金融或跟金融相关的业务，那一定要金融办的资质。如果要做互联网相关的，那一定要互联网相关 资质。” 记者注意到，书画宝在平台上晒出来的资质有以下几个：营业执照、浙江省文化厅关于网络文化经营的许可、省通信管理局关于增值电信企业经营许可和国家版权局的计算机软件著作权登记。 记者随后致电温州市金融办相关人士了解情况，该人士表示此块业务不属于他管辖，要求书面发函才能回复。随后记者联系到温州市金融管理局，把 书面信函发送到了指定邮箱，希望其就温州欧派艺术的“书画宝”平台相关问题做出官方回复，他们承诺3天左右领导会有回复，然而时隔10天，仍然没有接到任 何答复。同时，记者也发函浙江省文化厅，至今同样没有收到回复。 此外，书画宝平台在每个上线的艺术资产包下都高调亮出了浙江纳祺律师事务所作为其法律顾问团队。对于书画宝存在的一系列问题，记者致电浙江纳祺律师事务所负责温州瓯派艺术文化有限公司的律师，他表示目前还没有了 解到其公司涉及艺术品份额化交易，成为法律顾问的时间也仅仅一两个月，只是负责其公司内部的股权问题，不知道38号文件和新出台的《艺术品管理办法》。 疑惑三：书画宝签约的是艺术家吗? 艺术作品的价格究竟该如何判定，这似乎是千古难题。即便是最著名的艺术家也不一定每幅画都很值钱。如果我们想要判断艺术资产包的价值，艺术家是绕不开的话题。 根据书画宝平台的交易形式，投资者投资艺术资产包就是投资艺术家--因为所交易的作品是不公开的，公开的只是艺术家。那这些艺术家是否是耳熟能详的大咖呢?记者询问了多位投资者，他们表示，“这些艺术家自己都不认识，是听熟人介绍的。” 书画宝目前为止上线了十多个艺术资产包。其平台创始人在年会上谈到2017年书画宝将上线100~150个艺术资产包，那么，都有哪些艺术家将要上线呢?小编在国信大厦311室内，在书画宝工作人员电脑上拍到了一页资料。 仔细看来，其工作人员正在整理的Excel资料中第一排的王友新正是书画宝刚刚上线的艺术资产包——墨韵生辉中的一位艺术家，平台对他的艺术评价为书法 中上，后面还有一些备注为画画中等、画画中下的评价。那么，这些评价到底是谁给出来的?画画中下的资产包也要预备上线吗? 更让记者吃惊的是，在这张工作表的最后一列，工作人员关于这些“艺术家”头衔和职业的说明竟然有：“北白象派出所调解员”、“工业”、“温州市画帘厂画师”等。难道他们都是艺术家?他们的艺术作品是有艺术价值的吗? 记者查阅雅昌拍卖网的数据，上线的32位艺术家中只有两位有上拍记录，但都是少量作品上拍，成交率也不高。比如周悦林，总共上拍5件作品，仅两件成交，还都是和其他艺术家作品联拍成交的。至于其他许多艺术家，记者查不到任何拍卖纪录。 疑惑四：涨跌幅是如何产生的? 书画宝平台这样的电子化线上交易艺术品的模式，让记者很自然地想到了近年来各地快速增长的邮币卡电子盘。即便是邮币卡电子盘，也有实时的交易数据，根据成交量和成交额变动形成的实时涨跌走势，有可供投资者随时查询的开盘价、收盘价、量比、换手率等交易参考指标。 然而，书画宝平台上并没有实时交易数据，虽然设置了首日涨跌幅为10%，日涨跌幅为2%，但其每日涨跌幅是如何诞生的呢? 平台工作人员没有正面回答这个核心问题。其告诉记者，“其实你可以这么理解，这是公司的一个平台，(这些都是)根据市场的资金量，根据艺术家作品 的量来预估的。我们负责人(史红彬)之前做实体，现在把很多艺术家和投资者做一个对接，这样艺术家作品不愁卖，投资者不愁没有产品投，因为很多投资者对艺 术品是不了解的，我们就起到了很好的把关作用。” 那资产包每天都涨价，旧的资产包涨到大幅脱离现货市场价格的时候该怎么办呢?工作人员 表示，“这些我们老板都考虑过了，具体怎么操作是我们的商业机密，但简单来说就是资产重组。”所谓的“资产重组”，记者从投资者口中听到的方法是，“前期资产包到后期就与新包重新组成新产品，再上线，这样就形成了先进的带后进的，再包装。” 对于这样的模式我们充满了疑问。业内人士分析，“这样做是否能够存活下来，还有待于平台的具体表现，比如说是否尊重公平公正公开的原则，不擅自变更交易规则和交易制度;是否能够在平台的参与方中保持中立，不牵扯到平台各方利益冲突中去等。” 疑惑五：实物交割是否公平、合理? 如果投资者想卖出持有的艺术包份额，该怎么办?在书画宝平台上，投资者可以选择转让份额，但必须要有人接手。 客服人员告诉记者，“比如您现在购买了一位艺术家的10平尺保存在您的账户，您会得到相应的市场涨幅收益。如果您不想要这些收益，您也可以直接兑换成真实的艺术家10平尺的画作。” 当记者问及这10平尺的画作究竟是什么画时，客服表示，“你可以到公司挑选艺术家不同平尺的实物画作，至于什么画要自己按平尺挑选。”那么，如果 投资者只购买了一平尺，又该怎么交割呢?客服人员说，“如果您看中一幅画，有4平尺的话，您补3平尺的钱就可以了，补的金额依据当天的市场价。” 专家表示，“在书画宝上，投资者并不清楚自己购买的平尺数到底是什么作品。这意味着书画宝强行把每位艺术家的所有作品按平尺计算了价格，忽略了每幅作品 价格的不同。众所周知，就算张大千、吴冠中这些名家的作品也有上至几亿元，下至几十万的差别。这样强行的同质化真的合理吗?” 疑惑六：依靠会员制扩张人数是否违规? 年会上，瓯派艺术的员工都亲切地称所有投资者为“家人”。一场400多人的企业年会，近90%的参会者是平台投资者而不是企业员工，有贡献的会员可以作为投资者代表参加年会。有贡献的会员宛如代理商，已经主动发展了不少会员。 虽然设置了代理商专攻会员，但会员带会员仍是书画宝很鼓励的形式。目前平台已经发展了19个代理商，加入代理商需要先充值几十万甚至上百万的金额。对此，其工作人员总是避讳谈及其中细节，只是表示，“如果真想做市场的话，也不一定要代理什么，先带一些客户做起来，其实做代理就是做市场，只不过是地域的问题。” 如今所有上线的艺术资产包每天都在涨价，无一下跌，是否和会员交易规则有密不可分的联系呢?根据工作人员介绍，“新加入的投资 者可以被配售到新包的一定份额，老会员要抢购新的资产包就比较困难，而且公司规定老会员抢购最多只能有30平尺。”这样看来，似乎最好的办法就是提前充值 参加内部认购，从而平台也就保证了新会员能尝到投资收益的甜头。老会员由于购买旧资产包获利，也有兴趣储值参与新包的内部认购。这样一来，既保证会员的数 量会越来越多，又保证了平台有充足的资金流入。 《艺术品经营管理办法》规定的第八条：不得有以非法集资为目的或者以非法传销手段进行经营的。书画宝依靠会员制不断扩张的行为，是否有传销手段的嫌疑呢? 疑惑七：书画宝或监管缺位，内部操作坐庄 从温州瓯派文化艺术有限公司的背景来看，其是一人有限责任公司，属于私营法人独资，但国内目前合规的大型交易所、文交所都是具有国有背景的。试想一下，一个由私营企业控制的交易平台却能公开集资交易，其资金监管安全性如何获得保证? 在瓯派艺术的年会上，也提到了他们的监管体系是银行和安邦护卫。安邦护卫是浙江省成立的从事有价证券守押、保安咨询、保安服务及金融外包业务的公司。但不论是银行还是安邦护卫，都不属于监管机构。 更值得注意的是，书画宝平台包揽了多个职能。艺术品平尺化交易过程中，平台不仅承担了监督、发行、权益登记、信息公布等职责，甚至还成了一家中介机构，担任了相当于A股市场中券商的职能。 平台一方面可在艺术资产包发行前跟书画家谈好条件，收取上线费用;另一方面，投资者只有登录书画宝电子交易系统才能进行平尺份额买卖。可见，作为绝对主体的书画宝同时在一、二级市场赚两份收入。 专家指出，“这种做法，会导致市场缺乏必要的竞争，并且市场将高度不透明，投资者因此会处于非常不利的地位。由于书画宝交易信息并没有完全公开，因此平台自己很容易坐庄。” 律师说法：书画宝平台涉嫌违规 “书画宝”的出现，确实很容易和天津文交所此前发生的，将书画份额化引发的疯狂炒作事件联系在一起。 2011年1月，天津文交所上线了白庚延的《黄河咆哮》和《燕塞秋》两幅作品，两幅画的起始申购定价分别为600万元和500万元，并拆分为600万个 份额和500万个份额，以每份1元的价格发行。前15个交易日，《黄河咆哮》和《燕塞秋》两幅作品有10天出现15%的涨停，之后就是跌停又涨停。为抑制 风险，天津文交所开始密集修改交易规则，让很多投资者摸不着头脑，期间监管层将整顿天津文交所的传闻一直没停过，直到38号文件落地。“天津模式”被叫停 整顿后，很多投资者遭受惨痛损失。 2013年，投资者自发出资发起成立了天津文交所投资人维权委员会进行集体维权，委员会聘请了广东海智律师事务所的武宏 亮律师提供法律服务。对于这次亲临的书画宝平台，武宏亮律师接受记者采访时表示，“这种按平尺来拆分的模式也算是艺术品份额化， 以前天津文交所的模式是把艺术品评估价格，把价格拆分。书画宝平台是把画按平方尺拆分交易，这样也是份额化交易，是监管层禁止的。‘天津模式’当时火爆炒 作后，得到了监管层的关注，就责令天津市金融办整改。此后一直就有消息说要整顿，直到38号文件落地没人再买入，天津文交所再无流入资金直至崩盘。 2013年投资者组成了维权委员会，他们奔赴北京、天津维权，最后证监会成立了联席会议督促全国文交所整顿，天津市金融办至今也没有做出关于批文的回复。 总的来说，艺术品份额化交易本身的风险显而易见，因为包括天津文交所、温州瓯派艺术都是企业化的机构，是民营企业。这块业务又涉及金融，需要国家金融部门 的批准才能进行，书画宝平台同样没有最低一级省市金融办的批文，没有批文涉及金融业务都是不允许的，这个大方向不符合的话就涉嫌违法了。然后，民营企业是 按公司法成立的，它可以随时破产，如果破产，投资者就没有申诉对象。机构的入股股东完成出资义务后，股东不承担责任，那公司就是一个空壳，一旦破产投资者 的资金就是打水漂。温州瓯派艺术平尺化交易就是换汤不换药的份额化拆分交易，也是涉嫌违规的。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

逾期兑付P2P发奇葩公告 高层及员工没到岗上班

春节刚过，部分春节前就已经撑不下去的平台又开始发起了“奇葩公告”。 小宝金服节后发布《小宝金服节后工作安排》：小宝金服的高层及员工，节后没能正常到岗上班，且小宝金服位于罗湖中民时代广场的办公区租金到期。小宝金服正在联系新的办公场地并将组建新的运营团队。 而节前，小宝金服已经出现了逾期兑付的情况，并且发布了兑付公告。但是过了春节竟然“高层及员工没能正常到岗上班”，现在看来这些也都是套路和缓兵之计。 再早些时候，小宝金服的官方群公告宣称暂缓提现，1月1日至1月15期间，所有提现申请暂缓，理由是内部财务审计。 内幕君12月底曾发布文章，小宝金服的母公司“盈泰联合”被爆出各种负面，不但扒出了其控股的多家P2P平台暴雷，还曝光了其幕后是贵州黔创集团，实际控制人为徐小杰。盈泰联合与其幕后公司贵州黔创集团都曾被列入经营异常名单。 曝光内容称，小宝金服的母公司盈泰联合董事长为杨爱乐!通过查询得知：杨爱乐在贵州拥有几家投资公司和数家房地产公司。投资公司总是和房地产一起的，而这些公司统统已经停止了运营，被国家工商信用中心列为经营异常名单。 而股东叶剑明正是深圳前海久利互联网金融服务有限公司法人代表，也就是8月份上线的稳赢在线的法人。很明显稳赢在线就是盈泰联合直营的P2P平台。这也牵扯出了多家盈泰联合旗下的关联平台。 而所有关于盈泰联合的百度知道的自问自答都是7月份突击做出来的，在互联网上找不到任何一条7月份以前的新闻，很明显，这就是一个新公司。 而还可以发现，也就是那个时候百度同时出现了一条新闻，也就是盈泰联合官网的第一条新闻：盈泰联合1.9亿元领投小宝金服A轮融资。 该爆料还称盈泰联合很有可能是专业的策划包装团队，把盈泰联合一个新公司到不能再新包装成了一个大型投资集团，而同时左手投资右手，包装完毕之后宣布盈泰联合1,9亿投资小宝金服。 盈泰联合关联平台有：盛财宝、稳赢在线、小宝金服、E融E贷、鼎晖融联、楚易贷、憧憬金服等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板协议转让五大弊端亟待化解

新三板协议转让五大弊端亟待化解专家呼吁砍掉“手拉手”交易 新三板协议转让下超低价交易再次成为市场热点。近日，全国股转系统发出的一则自律监管公告称，个人投资者“姜素华”账户因多次出现偏离市场行情的超低价违规交易，对其采取限制证券账户交易6个月的自律监管措施，成为2016年以来新三板首个因低价违规交易被封的账户。 一直以来，新三板市场异常交易均为协议转让股票，但仍是超过八成挂牌企业选择的转让方式。截至今年2月7日，有1643家企业采用做市转让方式，8849家企业选择协议转让方式，约占84%，另外，从过往数据看，协议转让金额占比达到40%左右，从数据上来看，目前是新三板主要交易方式。 记者调查了解到，目前多数市场主体认为新三板仍需要协议转让方式，但需要对协议转让进行改革和优化。早在2016年11月份，全国股转系统副总经理高振营在出席新三板发展论坛时提出，“要改善新三板市场流动性，需要把不适应于公开制度的交易要彻底改善，协议转让不是公开市场典型交易制度，只能是一个补充。公开市场其他的交易制度，新三板都可以探索。” 协议转让五大弊端备受诟病 协议转让方式因其特殊的交易形式一直被市场所诟病。目前，在协议转让的交易方式下，交易报单共有两大类，一是指定交易对手方报单，二是不指定交易对手方报单。在不指定交易对手报单情况下，全市场参与者都能看到交易报单且能协议成交，是相对公开和公平的一种交易方式；而指定对手方报单情况下，只有被指定的特定交易人才能通过系统和交易方成交。 东北证券新三板研究中心总监付立春在接受记者采访时表示，自新三板快速扩容以来，市场频现无意报错卖单与有意超低价交易，在不设涨跌幅的新三板，失误性报错卖单不仅产生单笔交易产生损失，以及对交易个股股价产生影响，同时，如果涉及权重股还会对市场产生较大冲击。另外，指定交易对手方报单也有可能存在利益输送。 业内人士周运南在接受记者采访时表示，协议转让方式存在交易方式过于复杂、价格可操控、价格波动过大、有失公允性、乌龙指频现五大弊端。 据记者了解，协议转让有多种细分交易方式，而且交易步骤比较复杂，在此之前，新三板市场出现的交易端极端案例，如手拉手交易等案例均为协议转让股票。另外，由于投资者尤其是原始股东对交易规则不熟悉，致使“乌龙指”频现。 周运南认为，由于交易双方可以私下协商，所以交易价格具有较大的可操控性，特别是“互报成交”（俗称“手拉手”交易方式），即线下协商线上交易，价格操控易如反掌；因新三板无涨跌幅限制，价格又可协商，所以有时价格波动幅度过大，经常从每股1分钱瞬间涨到几十元，或者从几十元跌至1分钱，涨跌幅超千倍，价格随意性太强。 “另外，协议转让除了收盘时的自动撮合功能，其他盘中交易时间无法自动撮合，所以盘中交易并不遵守价格优先和时间优先的公允原则，提倡的是先下手为强，因此有失公允性。”周运南强调。 改革优化协议转让迫在眉睫 “应该从源头上杜绝超低价交易，如增加交易技术上的提示，以及加强投资者教育，同时更应该将强对异常交易的监管，对异常交易进行动态跟踪监管。”付立春建议，以案例入手，对交易规则进行充分完善。 去年7月份，全国股转系统相关负责人已经明确表示正在抓紧研究和修订股票转让制度，具体包括改革协议转让方式、优化做市转让方式、建立盘后大宗交易制度等。随后9月份，全国股转系统相关部门就“分层后差异化制度”与“交易制度完善”召开座谈会，分别向挂牌企业、投资者以及研究机构征求意见，此举意在对分层后的差异化制度和交易制度进行完善和优化。 周运南表示，在当前新三板无法直接或者全面实施连续竞价交易的大前提下，应针对协议转让弊端进行改革和优化，一是尽快推出新三板的盘后大宗交易，取消协议转让中的“手拉手”交易；二是将当前收盘时的仅一次撮合成交，延伸为上午、下午收盘时的各一次撮合成交，以相对提高协议转让时的公允性；三是在交易挂单时引入“警醒功能”，如挂单价格明显偏离正常市场价格时，交易软件自动提醒警示，尽量让交易者避免失误操作。 付立春也表示，“可以从常规提示、监管以及加强投资者教育、完善协议转让制度四维度入手，对协议转让方式进行优化。” 目前有市场人士呼吁取消协议转让方式。对此，周运南认为当前市场需要协议转让，并且有一定优势。他表示，相对尾盘撮合成交和集合竞价，协议转让交易更具连续性，特别是在行情较好、股票交易活跃时协议转让可以达到类似于连续竞价交易功能，如2015年年初时的中科软、联讯证券、九鼎等协议转让股票。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一月信贷调查：贷款投放“刹车难” PPP领域成新宠

天风证券银行业首席分析师廖志明和招商证券宏观分析师闫玲都认为，1月企业贷款需求持续提升，与地方债置换减少、PPP项目加速落地都有很大关系。 春节以来，就有金融机构人士传出今年1月的信贷会创“天量”的声音。 “不可否认，去年11月、12月的贷款需求在一定程度上被拖延了。其中包括房贷、一些大型项目贷款等。”珠三角地区某国有大行的分行行长告诉记者，“再加上年初经营性贷款较集中、历史积压、经济回暖等因素，今年1月份的信贷投放量比较高。” 多家金融机构预计，今年1月的新增人民币贷款规模至少接近去年同期，或有望再创新高。央行数据显示，2016年1月新增人民币贷款2.51万亿，创下历史新高。 不过，今年1月的信贷投向结构可能与去年同期有所差异。多名银行分析师向记者表示，预计今年1月的新增贷款中，企业贷款将成为新增贷款的主力，而个人住房按揭贷款则因限购政策，增速或有所下降。 “受央行窗口指导控制信贷投放节奏影响，按揭贷款增速不会太快。但企业贷款增长明显，融资需求向好，且投向依旧以基础设施、电力建设等政府相关项目为主。”廖志明说。 记者通过微观调研也证实了上述监管指引。多家银行上海地区相关负责人确认，监管方面一直对信贷规模有一个导向，特别是针对住房按揭贷款。 信贷投放“刹车难” 上海地区某股份行高管向记者表示，1月信贷投放量非常大。“基本上1月10号之前的放款就快把2月份的指标占满了。我们行从去年12月下旬就在控制投放，表外也有所控制。到了今年1月份，积压多、需求旺，信贷完全刹不住车。” “刹不住车”的不止是上海。 记者采访的华北、华南、西部地区多家城商行和国有大行负责人都表示，今年1月的信贷需求较去年同期显得更加旺盛，除了按揭贷款外，企业需求回暖也为新增贷款添了一把火。 信贷需求大增已引发监管层关注，并对银行进行规模控制提示。部分银行对此也采取了一些控制措施。据记者了解，1月末正好是春节开始休假，有部分银行的房贷业务出现“停贷”或延期现象。 但停贷的现象并不普遍。多家银行人士认为，1月份需求本来就大，硬性要求停贷并不现实。“我们行目前的信贷都在正常运行，所谓控制主要是指严格审查，防止出现不良贷款而已。”西部地区某城商行支行信贷部负责人说。 不过，上海地区多家银行的相关负责人向记者确认，针对住房按揭贷款领域，监管方面从去年四季度始，一直要求压缩控制房贷增量。 一名股份行上海地区零售负责人表示，根据要求，1月的新增按揭贷款增速对比去年12月要继续回落。不过，另有国有大行上海分行的一名高管表示，上海地区2016年实施房产新政以来，本身前端交易量与房贷受理量就在明显下降。 另一华南地区的支行行长表示，该行住房按揭贷款每天有固定的总额度，超过总额度就要排队，所以去年年底也有不少房贷积压。但今年年初部分房贷到期后，又释放了一些额度。 在此背景下，多家金融机构预计2017年1月的新增人民币贷款规模至少接近去年同期，或有望再创新高。 中金公司、华泰证券发布的报告显示，考虑到银行年初放贷的季节性积极性和旺盛的信贷需求，以及积压的房贷、基建项目投资等，预计今年1月份的新增信贷将接近甚至超过去年2.51万亿的同期水平。 业内人士预测，1月新增贷款2.1万亿元，同比略降。其中预计企业贷款新增1.5万亿元，住户贷款新增6000亿元。 而前述股份行上海地区零售业务人士则认为，考虑到监管要求新增按揭贷款增速较12月要继续回落，到期贷款较多等因素，所以最终增量还要看监管对表外业务的梳理，是否会创下“天量”，仍然存疑。具体全国范围内银行的信贷放量如何，尚待央行数据公布。 对公回暖PPP受捧 根据多位券商分析师分析，2016年下半年开始严控房贷后，预计今年1月份的不少资金都投向了政府主导的基建项目。此外，部分地区实体企业的复苏也不错，贷款增速预计会继续回升。推测今年1月份的贷款情况会和去年1月份差不多，占大头的将会是非金融企业及机关团体的新增贷款。 央行数据显示，2016年1月2.51万亿的新增贷款中，非金融企业及机关团体中长期贷款占了44%，而据21世纪经济报道记者此前调研，其中很大一部分投入到了政府主导的基建项目上。 今年开年政府类项目仍是银行主要投向。多位受访基层银行行长均表示，其银行在去年年底都有不同程度的大型项目积压，主要是PPP项目和一些政府基建项目，等着年初放贷。 “好的政府项目、PPP项目、大型国有企业都是银行眼中的‘香饽饽’，在争抢优质客户的刺激下，年初的贷款都会增多。”华北地区某国有大行的分行行长告诉记者，“目前PPP项目受支持力度较大，我们行1月份就投放了好几个PPP项目，主要是基建。” 业内人士认为，1月企业贷款需求持续提升，与地方债置换减少、PPP项目加速落地都有很大关系。 “我们认为1月的企业融资需求将延续去年12月的增长情况。12月企业中长期新增贷款6954亿，结合民间投资数据、PMI等数据中可以看出，实体经济需求稳定，有逐步复苏的气象。”闫玲说，“此外，目前已经在执行阶段的PPP项目资金有2万个亿，整体项目库总资金超过12万亿，从去年11月开始，PPP加速落地，用款率明显提升，也大力刺激了企业的融资需求。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华宸未来子公司 专户“嵌套”迷局

围绕安徽滁州的中普城市广场建设项目，一例非典型的金融风险事件逐步铺开。 “野蛮扩张”背后，基金子公司各种问题渐次显山露水。 2017年1月初，数位投资者向记者反映，在2013年-2014年期间购买了深圳华宸未来资产管理有限公司（以下简称“华宸未来资产”）的资管产品，由其委托湖南省信托有限公司（以下简称“湖南信托”）和安徽国元信托有限责任公司（以下简称“国元信托”）设立单一资金信托，投向安徽滁州的中普城市广场建设项目。 但是，项目到期后，他们才得知该项目早因资金不足近似停工。 在华宸未来资产、国元信托、湖南信托等层层嵌套，并且涉及北京国际信托复杂的交易结构背后，究竟谁该为此担责？截至记者发稿，各方仍各执一词，状态胶着。 涉事4机构各有回应 “这就是借新还旧，新融来的钱70%用来还旧的贷款，剩余的哪够项目建设？”北京的地产行业从事者何娟（化名）这个新年过得并不踏实，得知该资管计划无法兑付，她悔不当初。 1月16日上午，包括何娟在内的40多位北京、上海、广州等地的投资人在多次投诉无果后，找到了上海中信大厦——华宸未来资产的母公司华宸未来基金管理有限公司的办公地。 一位投资者在和华宸未来资产等后续沟通中得知，2013年12月13日、2014年1月26日和2月17日，湖南信托以“归还贷款”的名义将累计2.13亿元划给了北京国际信托。 记者查阅投资者提供的《华宸未来-中普城市广场专项资产管理计划资产管理合同》，其中提到计划筹资4.3亿元，事实上，该资产计划A类、B类、C类三期总募资仅2.951亿元。 投资人认为，上述2.13亿元资金的划出，导致项目陷入停滞不前的状态。 几方交易结构为：华宸未来资产向投资人募资，所募资金委托安徽国元信托设立单一资金信托计划，投向湖南信托的单一指定信托计划，而该信托贷款用于安徽滁州中普置业的商业项目建设。 记者获得的几方签订的《单一资金信托合同》等显示，华宸未来资产、国元信托和湖南信托三方收取项目管理费比例分别为1%、0.2%和1.8%。 按照行业惯例，基金子公司的通道业务手续费低至0.05%，高至0.5%。 上述资管计划提到，“资产管理人（即华宸未来资产）对信托计划受托人的资金运用、风险控制等无决策权、管理权等主动性权利，信托计划的全部运作均由受托人（即湖南信托）负责。” 按此逻辑，湖南信托是滁州中普项目的实际管理人，而华宸未来资产、国元信托均为资管计划的通道，只是，华宸未来资产享受的收益明显高于一般的通道类机构。 不过，事实也许并非如此。 国元信托与华宸未来签订的《单一资金信托合同》显示，“委托人（华宸未来）已对湖南信托发起的单一资金信托相关融资人、保证人和抵（质）押物进行项目考察论证，并认可该项目。委托人承诺受托人（国元信托）无需对该项目另行进行尽职调查。……其全部条款已经委托人确定并认可”。 言外之意，华宸未来将承担项目的尽职调查责任。 在持续一天的协商会上，不少投资人质疑，华宸未来资产等三方设置层层嵌套的交易结构，是单纯的通道考虑，还是为了屏蔽风险？ 对此，华宸未来基金的总经理杨桐在1月16日的协商会上声称，对这笔款项的细节并不知情，“我是2016年才接触到这个事，当时我们华宸几位老总在查阅资料的时候，发现这个情况，也是极度震怒。” 上述杨经理强调，“我们也在和湖南信托、中国银行滁州分行沟通，要求他们出具当时的放款凭证，不过对方一直态度模糊，未给这些凭证。” 1月17日下午，记者以投资者身份致电湖南信托总经理杨云，其反问“湖南信托和中国银行都是大型的金融机构，汇这么大一笔钱，怎么可能没有凭证？” 而在2016年7月25日回复投资者的一段录音中，湖南信托方表示，“国元信托是委托人，我们是受托人，我们是按照国元信托的要求，把资金交给第三方银行监管的。” 而作为监管行的中国银行滁州分行，同样不承认有责。“转账当日我们通过电话和电子邮件向湖南信托深圳总部执行经理袁斌进行了报送，其没有提出异议。”中国银行滁州分行的一位工作人员在2016年7月18日与投资者交流的一段录音中表示。 不过，同样在这段录音中，中国银行滁州分行负责人一语点明，“我们判断，建立信托计划的时候，湖南信托和华宸都知道募集来的这笔钱不单单用在造房子上，这个项目就不是一个自由身，它肯定要有另外的动作，不去还钱，这个项目就没法做。” 兜兜转转的说辞背后，究竟哪个环节面临违规可能，仍然存疑。 2亿元欠款疑云 关于这笔2亿元欠款的来龙去脉，不少投资者强调“一直被蒙在鼓里”。 而无论是国元信托与湖南信托签订的《单一资金信托合同》、湖南信托与滁州中普置业签订的《信托贷款合同》，均未出现与“北京国际信托”相关字眼。 不过，至今仍可以在网上找到该资管计划的另一个版本，其中注明，“华宸未来专项资产管理计划资金用于安徽省滁州市城南新区中普城市广场建设（2.3亿元）及偿还银行借款（2亿元）”。 而一份2016年9月安徽省银监局答复投资者的意见书，则为揭开疑惑提供了一种思路。 “滁州中普城市广场2012年5月8日开工，初期建设启动资金通过中扶建设有限责任公司向北京国际信托有限公司承贷2亿元，期限2年（2012年2月至2014年2月），中普以其所有在建工程资产作为抵押。” 据宣传资料，该项目一度被称为“滁州城南新区最大的商业综合体之一，滁州市委市政府60项重点工程之一”，离京沪高铁滁州站2.5公里，离滁州市政府不足800米，也是未来滁州城南新区到南京轻轨的必经之处。 而事实是，由于滁州地处三四线城市，当地房地产市场不景气，该项目工程建设缓慢。 2014年1月20日，北京信托要求滁州中普归还2亿元贷款。 “由于湖南信托是滁州中普抵押物抵押权属的第二顺位人，所抵押物价值必须优先偿还北京信托贷款，……在2013年10月该笔信托贷款资金筹集前，湖南信托、华宸公司和滁州中普就协商同意，将其中的2亿元用于归还北京信托。”上述意见书这样解释。 在这样的背景下，湖南信托与滁州中普签订《信托贷款合同》，将资产抵押权由北京信托转变为湖南信托。 对于上述结果，安徽省银监局一位工作人员告诉记者，“曾经派驻人员去中国银行滁州分行调取材料。” 对此，华宸未来资产总经理韩骏却不认可，1月17日下午，他在电话中告诉记者，“前期宣传或者尽调报告可能有提及北京信托的贷款，但是这些内容改来改去，最后还是以资管合同为准。” 而湖南信托总经理杨云在同一天电话中的态度是，“中国金融市场，卖者有责，买者自负，投资者从哪儿买的产品就应该去找谁。况且，我们早和华宸签了债权返还协议，债权责任都归它。” 其所指的债权返还，牵扯出华宸的又一动作。21世纪经济报道记者获悉，2014年12月26日签订的《债权返还协议》显示，华宸未来资产与湖南信托、国元信托三方协商终止单一资金信托计划，代表资管计划直接进行资产管理。 “当时的交易结构，中间隔着两层，我们不能直接接触项目运营，所以项目管理不太顺畅，为了尽量给投资人资产保值，所以才直接接管了。”虽然华宸方在接受记者电话采访时这样解释，但是在不少投资者看来，该行为有些自作主张。 华宸未来资产总经理韩骏在16日的协商会上还强调，“我们查阅债权转让时的项目移交清单，并没有收到关于北京国际信托2.13亿元还款的说明材料。” 湖南信托曾半公开表示，其与华宸未来资产有私下协议，但是记者就此求证，并未得到回复。 上述华宸基金负责人则在投资者协商会上面露无奈，“公司此前高管频繁变动，很多项目经理流失”，导致基金产品管理存在突围困境。 “通道业务”风波余留 用“屋漏偏逢连夜雨”来形容华宸未来基金再贴切不过。2014年8月，其子公司涉志高项目合规性问题，被证监会处以暂停新业务三个月的处罚。 而当时，中普城市广场项目募资正如火如荼进行。 巧合的是，无论是彼时的志高，还是现在的中置，涉事主角都是华宸未来资产、湖南信托和国元信托。作为同一链条上的三家金融机构，无论是哪个环节出现问题，各方恐怕都难辞其咎。 该项目启动3年，与当初35.26亿元的项目收入承诺相去甚远，“一期全球家居馆四层，二期西班牙风情商业步行街及地下室，三期梦幻好莱坞五星级影院及地下室，四期中普国际公馆写字楼及地下室，五期世纪商务酒店及地下室”的描述成为纸上财富。 一位去滁州实地考察的华宸未来资产项目经理在1月16日的协商会上表示，“一期的居然之家正常运营，但是租赁业务外包给第三方，所以还拿不到钱，二期地面+地下的4万平方米，基本建成，不过还差4000万元收尾，才能拿到产权证。” 而三期仍然是一片空地。 据他推测，目前一期和二期等租金相加，总估值仅1亿元左右。 2016年12月2日，证监会下发对基金子公司的两项管理规定，对于基金子公司通道业务的监管正在地毯式铺开。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行研究局：逆回购利率上行并非加息

2017年2月3日，由央行招标、公开市场业务一级交易商参与投标的7天期、14天期和28天期逆回购中标利率均上行10BP至2.35%、2.50%和2.65%，对此市场议论较多。 中国人民银行研究局局长徐忠表示，公开市场操作中标利率是通过央行招标、公开市场业务一级交易商投标产生的。也就是说，此次中标利率上行是市场化招投标的结果，反映了去年9月份以来货币市场利率中枢上行的走势，与存贷款基准利率上调存在较大差别。传统上讲，“央行加息”指的是存贷款基准利率的上调，带有较强的主动调控意图，而公开市场操作中标利率上行则是在资金供求影响下随行就市的表现，主要是由市场决定的，一些市场人士看到了二者的差别，认为不是“央行加息”。 当然，为实现货币政策目标，公开市场操作也有自己的量、价目标，目标的调整和侧重点的切换服务于宏观金融调控的需要。当侧重量的目标时，价格(中标利率)就会发生变化;当侧重价的目标时，量(招标规模)就要相应进行调整。也就是说，公开市场操作的招标规模和中标利率都是可变的。从此次操作看，市场不仅已经适应了公开市场操作招标规模的变化，也在逐步适应中标利率的变化，这为未来更好地发挥市场供求的决定性作用奠定了良好的基础。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

微信理财又出新花样 不是送红包是送心愿

　　过完春节，大家抢了不少微信红包吧？抢到红包已很兴奋，如果让微信里的零钱生钱，则是不是更锦上添花，腾讯正在挖掘“红包”的更多价值空间，包括你沉淀的零钱。 　　记者发现，春节前后，微信钱包零钱里的提现下面的“零钱理财”入口中增加了一个“加速小心愿实现”的按钮。也就是说，腾讯理财通悄悄上线了“新年小心愿”功能，鼓励用户通过春节红包积累起来的零钱进行理财，进而“增值”，并为自己实现“小心愿”。点击进入，你可以写下各种心愿，比如购房、购车、旅行，系统还会显示你的小心愿的完成进度。 　　用户打开微信钱包，点击“零钱”，进入“零钱理财”也可以开始定制小心愿，春节期间收到的红包可以一键存入零钱理财，购买理财产品，为红包增值，为“小心愿”助力。 　　同时，这个小心愿还有社交功能，能分享给好友“猜一猜”哪个是自己的小心愿，更可以通过好友的“点赞”和“打赏”，帮助自己的“小心愿”加速实现。尤其是这个“打赏”，也不是一般的现金打赏，它打赏的是来自一个货币基金或者其他的基金产品，也就是说这个“赏”还会增值，会产生收益！ 　　小心愿的前身是理财通的产品“梦想计划”，让用户设计一个和财富相关的梦想，定期存入资金，最终实现梦想。两者入口不一样，梦想计划针对理财通的忠实用户，而小心愿的入口是零钱包，和大额理财比不一样，零钱包里的钱很少，没有收入的青少年也可以用抢红包得来的零钱进行理财，这是一种对于理财小白用户的市场教育。 　　红包之后，又一社交金融创新 　　这个新推的“小心愿”金融产品，继续以腾讯擅长的形式开始——社交游戏。 　　“把收到的红包存起来，加速实现小心愿” 　　红包对于微信的意义是巨大的，可以说，微信红包是腾讯在移动支付战场的“逆袭”之作。2017年鸡年除夕，腾讯在支付领域坐稳后，将触角更进一步，在支付业务背后的系列金融业务上再次出手。 　　代表作就是腾讯CEO马化腾亲自站台内测、除夕当天悄然推出的黄金红包。 　　黄金红包的背后，也是除夕前夕刚刚推出的腾讯微黄金。腾讯微黄金是财付通与工商银行合作，以工商银行的黄金产品为基础，联合推出的在线黄金交易服务。 　　作为硬通货，购买黄金是许多国人资产保值的重要选项， “过年添金”也是国人的传统。腾讯选择在春节上线微黄金，可以说对使用场景的拿捏恰到好处，而且目标人群对准了还有大量买金空间的年轻人，竞争优势明显。 　　作为目前国内不多的互联网实物黄金交易平台，记者了解到，这个产品最低按毫克买卖，即0.001克，门槛极低，且用户可以在微信一键买入赎出，比目前很多平台必须按克购买甚至需到银行线下网点购买来得更加方便、简易。 　　此外，腾讯微黄金在买入的时候免手续费，卖出的时候收取千分之五的手续费。相较于某些银行买卖操作都需手续费，显然也划算很多。 　　红包不仅为微信支付迅速积累了用户，后发制人，坐稳第三方支付市场领先者地位，更带动了理财通等其他金融服务，让腾讯尝到了结合自身社交基因进行金融创新的甜头。 　　前人栽树，后人乘凉。红包培养了用户对微信支付的使用习惯，将活跃的、高质量的用户沉淀在平台上，并让用户参与到腾讯的互联网金融产品，形成了真正的基于社交关系到金融应用的生态闭环，并产生了更大的业务想象力。 　　红包聚集了庞大的用户零钱基数，为了开发进一步的零钱价值，腾讯动了不少脑筋： 　　首先是提现收费，希望用户通过微信支付来花钱； 　　其次通过理财通让用户接触到理财服务，在坚持稳健安全的理念下，严格控制风险，在1000多支产品里筛选出30、40支大金融机构背景的投资标的理财产品； 　　红包，就是从用户需求出发，用产品去让用户更主动深度地自己玩起来的产物，也是腾讯一贯的产品特色。“小心愿”也是同一理念，不强推，不通过入口或者醒目的标志打扰用户，而是希望引导用户、让用户主动参与分享。 　　腾讯发展金融业务从支付开始，经历了理财、贷款、征信、证券等多种业务形态。怎样借力庞大的社交用户群体，将用户价值最大化，将是金融业务要做的事。 　　社交＋金融，互联网理财的用户教育从挖掘社交需求开始 　　“长尾理论”打破了传统业界80%营收来自20%用户的规则，这一现象在互联网金融行业发挥得更是淋漓尽致。80%的中小额“屌丝”用户，贡献了超乎想像的长尾价值，以支付宝的余额宝和微信的理财通为代表的互联网理财平台的兴起就是最好的例证。 　　传统基金理财户均7万至8万元的投资额，理财通的投资门槛低至1元。虽然每个用户仅有几十、几百元，但上亿用户的“长尾”则可以很快让散钱变成可观的资金池。 　　根据春节前从腾讯相关负责人获得的最新数据，理财通用户量已破亿，资金保有量破千亿。怎样继续实现用户增长，并在既有用户身上找到下一个增长点？ 　　“小心愿”在春节前上线，无疑肩负着腾讯的这一重要使命。与互联网行业的以补贴获取用户、进行用户教育的理念不同，腾讯理财通“小心愿”功能，用更具有“人情味”的方式开始，也更适合小白理财踏出第一步。不仅基于用户在春节期间收到红包后的零钱理财需求，可谓零门槛；更挖掘了用户在新的一年里，一点一滴实现美好愿望的小确幸。 　　腾讯理财平台产品部产品负责人告诉记者：“通过零钱理财，用户可以把收到的红包和祝福存起来，去帮自己实现我一个小小的心愿，这个心愿不一定很大，更重要的是它的情感价值，而不是它的金钱价值。” 　　小心愿里还有点赞和打赏功能，朋友可以对你的心愿进行打赏，数额随机。好友也可以为小心愿添砖加瓦，从0.88元到88.88元的可选择打赏金额，不仅给了好友充分的选择空间，也排除了被友情”绑架”的因素。可谓开辟了一条基于用户洞察、需求去打动用户的新路径。 　　此外，“小心愿”界面里还可以留言互动，很多用户在“小心愿”和好友玩的不亦乐乎。例如，有人写的小心愿说“我要去学跳伞”，就会有好友打赏而且回复说“我不信，你没那个胆子”，这种“损友”让小心愿的互动更有趣；而“陪80岁的爷爷奶奶去旅行”等小心愿，则会受到很多朋友的打赏和鼓励。 　　不过，很快也有用户提出疑问，如果你的小心愿涉及公益捐赠，会不会容易涉及“诈骗”，对此，腾讯向记者称：微信就是好友关系链，好友都认识，很难进行诈骗。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

专家联名：金交所应避免向C端客户售理财产品

　　近日，中国人民大学教授顾雷与北京联合大学副教授张璐联合撰文指出，金交所似乎游离在危险的灰色地带，成为互联网金融风险下一个高发地。 　　为改变这一现状，其认为应使用新的金交所网络支付清算平台及监管模式；确保交易中介机构杜绝信用担保；避免向C端客户销售理财产品；不触碰标准化金融产品和业务；以及，对接中央登记系统，增加金交所的交易透明度。 　　以下为文章全文： 　　春节前，自1月9日清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议召开后，多个地方金融办及证监局已对金融资产交易场所(简称“金交所”)进行摸底排查，甘肃、天津金融办已停止审批新的金交所申请。 　　目前，金交所业务跨度大，线上、线下属性重叠，从其产品构架上看，除传统的泛资产管理、挂牌登记、托管外，还有保险、私募、理财、P2P等业务。从商业模式上看，从最早的B2B发展至B2C、B2F甚至C2B等业务。这些不同类别的业务均对应不同的监管主体，因此，地方金融局捉襟见肘，很难有效统一监管，而依靠“一行三会”，也存在重大问题，就是多头监管，难以整合，扯皮推诿不断发生，导致监管效果每况愈下。 　　目前的金交所似乎游离在危险的灰色地带，成为互联网金融风险下一个高发地。要彻底改变这种状况，目前可以考虑先行先试以下三大步骤。 　　首先，使用新的金交所网络支付清算平台及监管模式。 　　金交所现在的第三方支付凭借“一键式”的便捷操作，多数第三方支付机构都是直接对接银行接口，绕过了独立的清算机构，始终缺少统一的“游戏规则”，存在风险漏洞。但是，类似的风险并未引起金交所高度警醒，依然有不少金交所与互联网金融平台深度合作，销售互联网金融创新产品，“招财宝违约事件”就是明证。 　　央行准备在2017年建立“非银行支付机构网络支付清算平台”，对第三方支付实现统一监管，由于该平台在功能上与银联相似，也被业内称为“网联”。我们认为，“网联”机构完全可以覆盖金交所平台业务，其一端连接持有互联网支付牌照的支付机构，另一端对接银行系统，有利于看清第三方支付机构的资金流向，防止赌博、贩毒、洗钱等犯罪行为的发生，还可降低金交所拓展与维护银行渠道的成本，直接对全国40家金交所实行统一监督和管理。 　　其次，结合非标资产风险特征、互金属性，划分金交所业务红线。 　　第一，确保交易中介机构杜绝信用担保。现在网络贷款平台(P2P/众筹)与金交所合作，大多涉及债务转让、收益权转让、定向融资计划等业务类型。因此，金交所应通过互联网在面向B端的理财业务时，须引入第三方强担保措施，拒绝信用担保，最大化保护投资者利益。 　　第二，避免向C端客户销售理财产品。据悉，部分金交所以及新近成立的几家互联网金融资产交易中心均已涉足C端理财业务，并正在将一系列次级贷、次级债卖给普通民众。要知道，与机构投资者(B端)相比，个体投资者(C端)的资金实力和抗风险能力较差。如果金交所将不良资产等高风险债权打包为理财产品售予个体投资者，或者拆分转让收益权变相突破200人限界，在风险披露制度还不完善的情况下，一旦发生兑付风险，扩大范围以后的个人投资者就相当于股市中的“小散户”，或将无法自救，引发群体恐慌性抛售甚至社会动乱。 　　第三，不触碰标准化金融产品和业务。这也是区分金交所与上海、深圳证券交易所的最主要界限，如果突破，就等于金交所也可以交易标准化的股票、债券或者基金品种，混淆了与证券交易的界限，涉及非法集资嫌疑，扰乱了金融秩序，后果将是灾难性的。 　　最后，对接中央登记系统，增加金交所的交易透明度。 　　银登中心官网显示，目前只有天津金融资产交易所、安徽金融资产交易所、上海联合产权交易所、深圳前海金融资产交易所等7家金交所与银登中心签署了战略合作协议，还有30多家地方金交所没有签署协议，大多自搞一套登记结算系统，造成各地市场割裂、交易透明度低、登记效率低和重复计算等问题。为此，必须通过系统对接和登记再确权，把地方交易系统与中央登记系统对接起来，通过单一资产账户在不同地方交易平台开展流转交易，实现资产、债权和股权类交易集中登记与账户统一管理，增加地方金交所产品及交易的信息透明度和标准化程度，提高地方金交所平台的公信力。 　　说一千道一万，目前全国居然有40多家地方金交所，这本身就匪夷所思。既然是电子化的交易系统，没有空间障碍、地域差别，为何还需要那么多金交所与交易中心呢?既然是电脑联网系统，没有交易品种区别，没有流转程序不同，全国有一两家金交所直接联网就可以了，又何必成立如此众多的地方金融资产交易中心呢?或许，分辨不清的互联网金融平台与金交所交易平台，本身就耐人寻味。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

暴利与节操? 京东金融拟进军邮币卡

“巨头”的商业逻辑总是耐人寻味！邮币卡已经成为欺诈、暴利、后台操纵、“抢钱”、“非法”金融代名词。 2017年2月7日，京东招聘官网社会招聘栏中显示，京东金融拟招聘高级销售经理1名。该职位的具体工作内容描述中第一条为：负责邮币卡电子盘行业开荒拓展，包括市场调研、制定解决方案、客户开拓等。 据了解，邮币卡电子盘交易是基于各级人民政府金融管理部门批准设立、接受证监会牵头的“联席会议制度”监管的文化产权交易所，专门开展邮票、钱币、磁卡类文化藏品的挂牌、交易、交收业务。 不过邮币卡电子盘交易正处于严监管的风口浪尖，在去年12月16日，部际联席会议办公厅曾印发《关于地方交易场所涉嫌非法证券期货活动风险提示函》（下称“风险提示函”）指出，一些地方交易场所通过验收后违规行为“死灰复燃”，有的还涉嫌非法证券期货活动。 风险提示函中曾警示“类证券”的交易活动，主要以邮票、钱币、磁卡为交易标的，或以珠宝玉石、茶叶、老酒等实物商品为交易对象，采取类似股票的发售和交易模式。 值得注意的是，近日业界传言，2017年京东金融将实现从京东集团的独立分拆。京东金融副总裁许凌表示，此举是为了在更好的市场环境和监管环境中探索金融科技。许凌表示，在内资环境下，金融行业的创新可以更好的进行，届时也只需考虑业务层面的事宜。 京东在发布公司第三季度业绩报告的同时宣布出让其持有的所有京东金融的股份。京东称此次重组的主要目的是“将京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展某些需要政府许可的金融服务业务，并更好地利用中国资本市场的资金。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行摸底聚合支付 涉及资金沉淀马上叫停

　　央行对第三方支付无证经营违规行为的清理整治，延续到了2016年开始兴起的“聚合支付”。 　　记者获悉，春节前央行已向其各分支机构低调下发《关于开展违规“聚合支付”服务清理整治工作的通知》（下称《通知》）。 　　《通知》称此次清理“聚合支付”的背景是，近期部分收单机构和聚合技术服务商，通过开展“聚合支付”服务，为商户提供融合多个支付渠道、一站式资金结算、对账等综合支付服务，但在相关业务开展过程中部分聚合技术服务商以大商户模式接入收单机构，违规开立支付账户与实质性从事特约商户资质审核、受理协议、签订资金结算、收单业务交易处理等业务。 　　聚合支付，又被称为“第四方支付”“融合支付”，是2016年第三方支付领域衍生的最火的业务——通过一个App聚合不同的二维码支付产品，如收钱吧、好近支付等，主要是服务于商户。商户和其一次对接之后，能同时支持微信支付、支付宝、京东钱包等多个支付渠道，包括支持多种第三方支付平台、合作银行及其他服务商接口等。无论是用户主动扫商户二维码，还是商户扫码枪主动扫用户二维码，由聚合支付的后台自动甄别相应的付款账户。 　　“目前我们发现有一个倾向，就是聚合了多个支付渠道之后，替商户搞财务管理，把钱都收到它这儿，它再转给商户。”一位央行人士向记者透露，“监管就担心这个，如果纯粹是技术整合，不涉及资金沉淀和客户敏感信息，就属于比较规范的聚合支付；但一旦涉及资金沉淀，必须马上叫停，监管要及时介入，不能重蹈此前对第三方支付机构的监管被动局面。” 　　《通知》要求，此项摸底工作于2017年2月28日前完成，并根据摸底结果规范治理；责令违规机构于2017年3月31日前进行整改，对于未整改的机构，将其纳入无证经营支付业务专项整治范围依法处置。 　　定位收单外包机构 　　在业内看来，聚合支付潜力巨大，服务商户的优势很明显，作为商户服务商将各种支付方式集成于一个平台，为商户提供便利。目前国内聚合支付服务机构已经超过几百家，几十家公司都获得不菲的资本投入。 　　一位股份制银行信用卡中心人士向记者介绍，“聚合支付的市场挺大的。一种是基于第三方支付平台，找微信和支付宝做聚合，帮助其全国做地推；另一种是找银行，因为银行有收单渠道，比如找一家区域银行，就可以全国去铺收单商户了。” 　　前述银行人士表示，由于支付宝和微信对三线以下城市渗透率很低，加之这些互联网巨头在基层没有“腿”，二维码支付的地推也没那么快，因此帮助大型支付机构做代理商地推的聚合支付的机会很大。 　　此次《通知》首次明确将“聚合支付”定位为“收单外包机构”，强调不得从事商户资质审核、受理协议、签订资金结算、收单业务交易处理、风险监测、受理终端（网络支付接口）主密钥生成和管理差错和争议处理等核心业务；不得以任何形式经手特约商户结算资金，从事或变相从事特约商户资金结算，不得伪造篡改或隐匿交易信息；不得采集留存特约商户和消费者的敏感性。 　　其实收单外包的范围很广，但代理商良莠不齐，有些处于失控状态。比如一些拿到层层转包通道的四、五线城市代理商，违规取现、套现的不法行为往往集中发生；转包的支付公司也有对外包服务管理不善的问题，造成外包业务风险增大、纠纷增多。此前，一些不规范开展收单业务的支付机构，由于业务规模快速增长，就把某地区的资金结算也包给代理商，支付完成后，由该代理商把资金划给该地区拓展的几百家甚至上千家商户。 　　《通知》同时要求，各收单机构(包括银行和支付机构)与聚合技术服务商开展业务合作的，应严格遵守银行卡收单业务规定，切实承担收单主体责任，不得将商户资质审核、受理协议签订、资金结算、收单业务交易处理、风险监测、密钥管理等业务外包；不得允许聚合技术服务商以大商户模式入网。 　　据记者了解，目前做聚合支付的机构有两种，一种是持牌的第三方支付机构，另一种是无牌照的机构。“很多聚合支付并不是第三方支付机构在做，是很多社会机构在做，其实就是一个聚合支付的二维码，门槛很低，这会使套现变得非常容易，类似于‘二清’，是否违规完全看自律，很容易出问题。” 一位银行人士称。 　　所谓“二清”行为，是指无证开展商户资金清算，属于第三方支付清理整治的无证经营行为之一，包括无证经营银行卡收单核心业务和无证经营网络支付业务。无证经营银行卡收单核心业务是指，无证机构以平台对接或大商户接入支付机构或商业银行，留存商户结算资金，并自行开展商户结算；无证经营网络支付业务，是指无证机构采取“大商户结算”模式，即用户支付资金先划转至网络平台账户，再由网络平台结算给其平台下挂商户。 　　近年来，由于无商户准入门槛，“二清”机构年交易量规模高达上万亿元，但商户的账户和资金安全很难受到保障，“跑路”乱象频发。 　　一位网络支付清算平台“网联”筹备组的支付专家亦称，“如果聚合支付不碰钱、没有留存支付数据，就只是做个二维码的技术聚合，就不算‘二清’；如果钱先到聚合支付，但它并没有支付牌照，就属于‘二清’。其实聚合支付已经具备做‘二清’的条件，就看自己的操守，应该视作‘二清’监管。” 　　在一位银联人士看来，聚合支付的业态的确有需求，为推广二维码支付奠定了基础，但同时聚合支付违规的概率较高。“即便聚合支付不碰钱，一家不持牌机构接触支付敏感信息，包括付款人身份、资金、双方传输密钥等，也应属于违规。” 　　“一是‘聚合支付’挂个支付机构的名称，很容易让大众混淆；二是把微信、支付宝或QQ钱包等持牌机构都包进聚合支付的APP，是不是更像一个清算组织？那么聚合支付到底是超级支付机构还是反向清算机构（即帮商户端清算）？”他反问道。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金子公司野蛮增长时代终结

受净资本约束新规影响，基金子公司通道业务红利消失，凭借通道业务实现规模迅速扩张的基金子公司停止了疯狂发展的脚步。记者发现，随着“史上最严”基金子公司新规的下发，子公司专户产品备案数量和基金子公司规模都随之出现减少。 据不完全统计，今年1月基金子公司专户产品备案数量为245只，环比下降42.9%，去年四季度基金子公司专户产品备案数量为1057只，较去年三季度环比下降52.32%。事实上，从统计出的数据来看，除了去年12月，基金子公司专户产品备案数量出现增加外，从去年7月至今，基金子公司专户产品备案数量逐月呈递减趋势，尤其是去年10月以来，基金子公司专户产品备案数量均不足500只。 除了基金子公司专户产品备案数量减少外，基金子公司规模更是首次出现缩减，中国基金业协会发布的数据显示，去年四季度基金子公司总规模下滑了6462.42亿元，结束了一直以来疯狂扩张的强悍势头，值得一提的是，这也是基金子公司首个出现规模下滑的季度。 事实上，基金子公司备案数量与规模双降与此前下发的基金子公司最严新规征求意见稿不无关系。去年8月，监管层发布《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》两项基金子公司新规征求意见稿，新规规定基金子公司净资本不得低于1亿元、不得低于净资产的40%、不得低于负债的20%，调整后的净资本不得低于各项风险资本之和的100%。此后，经历了4个月的意见问询，证监会于12月初，正式下发两项基金子公司新规，基金子公司业务再度“瘦身”。 受净资本约束影响，基金子公司不得不寻求股东增资、转变业务方向或者主动降低公司规模。如兴业财富资产管理有限公司、长安财富资产管理有限公司等基金子公司选择增资提高资本金来达到净资本的要求。此外还有部分基金子公司通道业务受阻后，将业务重点放在了资产证券化和股权投资上，根据基金业协会此前披露的数据，截至2016年底，资产证券化（ABS）管理人已备案产品规模排名20强中，包括嘉实资本管理有限公司、上海富诚海富通资产管理有限公司、华夏资本管理有限公司在内的6家基金子公司榜上有名，且规模均超过100亿元大关，上述6家基金子公司ABS业务规模排名较去年三季度末普遍出现上移。这也从侧面证明了部分基金子公司开始加大在资产证券化（ABS）业务上发力，越来越多的基金子公司开始向此类业务转型推进。 值得一提的是，新规还对基金子公司从业人员不得兼职作出规定，根据新规中对母子公司人员管理的要求，基金管理公司的高级管理人员与投资管理人员不得在子公司兼任除董事、监事以外的职务，其他人员不得在子公司兼任与其岗位职责存在利益冲突的职务。基金管理公司的高级管理人员和其他从业人员不得在子公司领取薪酬。 此外，基金管理公司还需要在公司年度报告、监察稽核报告中对公司人员在子公司领薪、兼职和参股的情况进行详细说明。截至目前已有包括国投瑞银基金、宝盈基金、长盛基金、前海开源基金在内4家基金公司对兼职从业人员作出调整。业内人士杨晓晴指出，“有人退出就得有人员去替补，职位不能空缺，否则会影响公司的正常经营。基金公司应当积极培养人才、选拔人才，毕竟保持工作分工明确、人员各司其职的工作环境，才是预防人员风险的捷径。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

颠覆时尚 Google进入服装领域 大数据+定制

这一次，谷歌要联合瑞典服装公司Ivyrevel打入时尚圈了。 近两年来，服装领域的先行者也开始向美妆部门学习，引领科技+定制的潮流。现在，率先实现这一愿景的是一家由H&M赞助的年轻的瑞典服装公司Ivyrevel，近日该公司推出业内第一款可定制裙子的App。当然，这次也有了科技老大Google的帮忙。 此前Ivyrevel 一直尝试使用算法和数据分析，为消费者进行数字化的定制，但一直都没实现，如今有了谷歌加持，服装领域的数字化创新就变得容易多了。一个负责技术开发，另一个负责服装制作，两家公司都在各自领域发挥专长。 Google与Ivyrevel合作团队花了一年多的时间来开发这款数据服装应用程序，用户可以在手机上免费下载这款App，App内嵌了一个叫Coded Couture 的程序，用来研究用户的生活方式和日常活动。 打开App，程序就会跟踪用户的日常活动，看看你平时都会去哪些地方，出席哪些活动，分析下在这些场景下最适合的着装风格是什么。App 仅需要记录用户一个星期的行踪，就可以设计出专属于你的裙子。你还随意调整裙子的颜色、材质、装饰和轮廓。 都说线上缺乏消费场景，很多时候消费者不确定买的衣服是否真的适合，全靠脑补。此款App 通过对用户数据的分析，提供了适合各式各样的场景的服饰，用户完全不用担心，定制出来的裙子不适合自己。 确认裙子设计之后，只需要在家坐等收货就好了，定制裙子的起价仅为100美元（人民币不到700元）。Google与Ivyrevel 让普通人也能享受起独一无二的定制裙子，并让定制的流程更加简化了。定制服饰的出现，似乎消除了穿着Zara、优衣库满大街和别人撞衫的尴尬。 这款App算是开创了服装届的先河，直接通过数据技术，将客户的个性带入设计过程，从而改变时尚行业。 以往奢侈品牌的定制，消费者需专门赶往巴黎，与设计师进行详细的沟通，等上几个月，花上几十甚至几百万，往往只有一些顶尖的设计师能够hold住定制款式，而且通常是普通人负担不起的。而这款 App 能使普通设计师获取数据来进行设计尝试，并且能让世界各地的女性订购完全适合、能够反映她们生活方式的服饰。 在快时尚品牌业绩纷纷下滑、消费者口味更佳挑剔的今天，数字化的定制似乎可以成为品牌们一个考虑的方向，对于品牌来说，数字化的投入不算大，而且独一无二、个性定制永远都是吸引消费的噱头。对于消费者来说，她们也需要新鲜的服饰来激发购买欲望，而不是满大街打折的快时尚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

遭金融诈骗 3%广州男大学生选“骗人回本”

广州大学城10所高校调查显示，7%大学生面对骗局会“马上投资” 当网络诈骗成为更加常见的犯罪手段，未经世事却又一定财务掌控权的年轻大学生就成为犯罪分子青睐的对象。近日，华南师范大学文学院编辑出版系对广州大学城10所高校的大学生进行了一次调查，结果显示，大部分大学生不了解网络金融诈骗，甚至有近2%的大学生从没听过“传销”一词。防范意识不足加上受骗后急于自救的心理，有少数大学生甚至会选择继续骗同学加入来挽回自己的损失，成为网络传销的帮凶。 5%的大学生参与过网络传销 网络传销是网络金融诈骗中危害极大的一种犯罪，而这种诈骗手段由于往往是熟人互相介绍发展，使很多大学生容易受到蒙蔽。调查表明，85.16%的大学生表示说不清“传销”的三大特点，只有12.91%的大学生可以清楚准确地说出“传销”的特点，其中甚至是有1.93%的大学生表示未曾听过“传销”一词。 有73.41%的大学生表示没有听说过眼下比较流行的网络传销项目，听说过的为26.59%。在所列的网络传销项目中，听说过E租宝、MBI理财和沃克理财所占比例较高，分别占12.52%、8.09%和4.82%。 在听说过网络传销的26.59%的大学生中，约61%是从媒体中了解到的。值得注意的是，其中，曾经受人推荐过参加网络传销的大学生占比高达19%，身边有认识的人在做这些项目的大学生占13%。也就是说，在全部受访大学生中，有高达8.5%的人表示自己或身边人参与过网络传销，亲身参与的学生多达5%。 超过7%大学生无法识破骗局 用诱惑性的宣传口号来吸引投资，骗取钱财，是一种投资陷阱。调查者特别设置了9个模拟网络传销推销模式的问题，对受访者进行测试，结果显示：286名受访大学生中，有21人一直对诈骗项目表示愿意采取行动马上投资，所占比例达到7.34%，如果推及到广州大学城10万名学生，潜在的受害者或高达7000余人。说明大学生群体在面对网络传销的诱惑时，仍有不少人警惕性较低，容易上当受骗。 调查者发现，大部分大学生面对网络传销诱惑时，虽然持有较高的警惕性，但由于不熟悉网络传销模式，不能很快识别骗局。在9道测试题中，很多人一直做到第5题都未能识破骗局。 这些字眼最易吸引大学生投资 大学生容易被哪些煽动性或诱惑性的宣传打动？调查数据表明，带有明显金钱诱惑的宣传用词，如“倍数增值”、“奖金”、“可提现”、“转换成MP消费”等，更加容易使大学生对网络金融骗局减低警惕性，对网络金融诈骗项目产生兴趣甚至上当受骗； “限量发行”、“低买高卖”、“只涨不跌”、“永远供不应求”等具有稳赚不赔意味的宣传用词，尤其是“得到一定的奖金”等字眼，更容易使大学生产生果断投资的想法。 调查者发现，相对投资收益和风险评估，大学生更容易被名人效应蒙蔽。比如，受访学生中有86.9%认为“只涨不跌”的说法有问题，只有13%的大学生会受蒙蔽；而听到“那么多行业名人都加入了，有什么好担心的，难道你比他们聪明吗”的说法时，有高达34%的大学生会受蒙蔽。 男生比女生更倾向于积极回本 一旦发现自己已经被骗，学生会怎样选择？调查显示，近8成的大学生会选择报警，极少数人会为了自己的利益欺骗他人，女大学生更多愿意息事宁人。 结果表明， 78%以上的大学生选择报警。同时，近一成男生决定想办法拿回自己的钱，而近14%的女生则更倾向于息事宁人，当做花钱买个教训。 当被问及“假如你掉入网络传销骗局，要拿回钱必须推荐别人加入，你会怎么做？”时，男生和女生的回答如下： 值得注意的是，当拿回钱必须推荐别人加入时，3.43%的大学男生表示会继续“骗人回本”，6.86%的男生要看损失金额多少而定，也就是说，如果损失较大，或有超过一成男生都会选择继续骗人。女生的这一比例略低，约为6%。 师生观点 华南师范大学文学院14级辅导员陈炫瑛老师表示，大学生的经济收入主要来自家庭，而部分大学生花销大，消费水平和收入不对等，容易出现资金缺口。而通过学校申请奖学金、国家助学金贷款等手续麻烦，也不是每个人都可以成功申请，于是有的学生就会想办法增加收入来源。以“理财”为由的网络传销所宣传的“低投入，高回报”“低门槛，高收入”和“低风险，高收益”就正满足了大学生可支配金钱不足，社会经验不足，不敢承担太大风险的普遍状况。 广东外语外贸大学的张同学说，身边同学普遍对网络传销这方面的新闻关注比较少，因为相信自己不会上当。即使对某几个影响较大的网络传销新闻有了解，往往关注点只是非法组织被抓获，而诈骗模式、违反的法律法规、事件后续等等，都没有深究。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国务院 支持开发区开发运营企业上市

2月6日，国务院办公厅印发的《关于促进开发区改革和创新发展的若干意见》（以下简称《若干意见》）指出，将推进开发区建设和运营模式创新，支持符合条件的开发区开发运营企业在境内外上市、发行债券融资，鼓励以PPP模式进行开发区公共服务、基础设施类项目建设。 国家发改委相关负责人表示，开发区建设是我国改革开放的成功实践，对促进体制改革、改善投资环境、引导产业集聚、发展开放型经济发挥了不可替代的作用。当前，我国经济发展进入新常态，全球经济与产业格局正在发生深刻变化。面对新形势，必须进一步发挥开发区作为改革开放的排头兵作用，形成新的集聚效应和增长动力，引领经济结构优化调整和发展方式转变。 自1984年设立首批开发区以来，我国开发区从沿海到内地，类型不断拓展，数量逐步增多，成为推动我国工业化、城镇化快速发展和对外开放的重要平台。开发区首创“一个窗口”对外、“一站式”办公、“一条龙”服务，成为我国营商环境的示范区。 关于不同类型开发区的发展方向，《若干意见》明确提出，经济技术开发区、高新技术产业开发区、海关特殊监管区域等国家级开发区要发挥示范引领作用，突出先进制造业、战略性新兴产业、加工贸易等产业特色，主动对接国际通行规则，建设具有国际竞争力的高水平园区，打造具有国际影响力的园区品牌。 值得注意的是，《若干意见》还提出，推进开发区建设和运营模式创新。引导社会资本参与开发区建设，探索多元化的开发区运营模式。支持以各种所有制企业为主体，按照国家有关规定投资建设、运营开发区，或者托管现有的开发区，享受开发区相关政策。鼓励以政府和社会资本合作（PPP）模式进行开发区公共服务、基础设施类项目建设，鼓励社会资本在现有的开发区中投资建设、运营特色产业园，积极探索合作办园区的发展模式。支持符合条件的开发区开发运营企业在境内外上市、发行债券融资。充分发挥开发区相关协会组织作用，制订开发区服务规范，促进开发区自律发展。 《若干意见》表示，推进东部地区现有开发区转型升级，支持中西部地区、东北地区进一步完善开发区软硬件环境，鼓励跨区域合作共建开发区。围绕“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带建设，建设一批转型升级示范开发区。 “下一步，国家发改委将贯彻落实国务院部署，加强组织协调，制定细化的分工方案，推进制度建设。做好开发区工作，关键在地方。同时，鼓励地方出台配套措施，切实推动开发区改革和创新发展，总结推广好经验好做法，确保国务院各项部署和政策措施落地落实。”上述负责人表示。 引导社会资本参与开发区建设，探索多元化的开发区运营模式 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信息型操纵涉刑又一案：宏达新材实控人协查

　　作为首例信息型市场操纵的涉刑案件，备受关注的徐翔操纵证券市场案一审已落下帷幕。而近期另一起因类似原因曾被行政处罚的案件也进入司法程序，这或预示着中国资本市场对于信息型市场操纵案件的司法打击将进入常态化。 　　2月6日，宏达新材公告称，公司实际控制人、前董事长朱德洪目前正在协助相关司法机关调查，而调查事项与此前证监会下发给朱德洪的两份《行政处罚书》中所处罚的事项相关。 　　记者查询这两份证监会2016年4月下发的《行政处罚书》发现，当时所牵涉的调查事项即为，朱德洪2014年曾与私募机构上海永邦投资有限公司合谋利用信息优势操纵宏达新材及金禾实业股价，此外还透露相关内幕信息给他人。 　　这其中一份长达23页的《行政处罚书》中，证监会详细描述了朱德洪与上海永邦配合进行所谓“市值管理”的过程——朱德洪制造并购重组题材和热点，未及时披露相关信息，并提供信息、资金等支持，上海永邦则通过连续交易和在自己实际控制的账户之间进行交易等方式配合，双方共同影响宏达新材股价。 　　证监会此前的新闻通稿中称“这是首例成功处罚的利用信息优势操纵市场案”。证监会最终认定朱德洪等人，存在利用信息优势连续买卖和在自己实际控制的账户间交易“宏达新材”等违法行为，并且对朱德洪和上海永邦等分别处罚了300万元和630万元罚款。 　　而在这一行政处罚过后，公开渠道无更多的进展信息，看上去这个案件已经结束，直到2月6日晚间最新的公告，重新将此案带回公众和市场视野。 　　值得注意的是，证监会此前调查认定朱德洪存在的违法行为，与备受关注的徐翔操纵市场案中检控指控的犯罪行为十分类似，即《证券法》第77条第一款对于操纵证券市场认定情形之一，单独或者通过合谋，利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量，也即所谓的“信息型市场操纵”。 　　在已经落幕的徐翔案一审判决中，青岛中院认定的犯罪事实为：徐翔单独或伙同王巍、竺勇，先后与13家上市公司的董事长或实际控制人（均另案处理），合谋控制上市公司择机发布“高送转”方案，引入热点题材等利好消息；徐翔、王巍基于上述信息优势，使用基金产品及其控制的证券账户，在二级市场进行涉案公司股票的连续买卖，拉抬股价；徐翔以大宗交易的方式，接盘上述公司股东减持的股票；上述公司股东将大宗交易减持的股票获利部分，按照约定的比例与徐翔等人分成；或者双方在共同认购涉案公司非公开发行的股票后，以上述方式拉抬股价，抛售股票获利，或实现股票增值。 　　徐翔最终被认定犯操纵证券市场罪，判处有期徒刑五年六个月，同时并处罚金。而对于朱德洪此次是否是因涉嫌操纵证券市场罪而协助司法调查，财新记者没有联系到上市公司及其本人确认。上市公司称，朱德洪目前可以以适当方式参与控股股东伟伦投资重大事项的决策。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行封堵债市杠杆套利

债市低成本加杠杆套利的日子已经一去难返。在央行已经“勒紧”流动性敞口，将10年期国债利率一步步逼至高位后，2月6日，来自银行间市场交易商协会的消息显示，央行副行长潘功胜日前赴协会调研时进一步提出，协会要配合完善债市杠杆监督，以此来封堵债市杠杆套利。 债市杠杆监管要完善 央行刺破债市泡沫的力度仍未减弱。日前，潘功胜在银行间市场交易商协会调研时表示，交易商协会应持续加强市场宏观审慎管理，做好市场运行监测研究工作，提供相关决策支持，配合完善债券市场杠杆监管，继续提高宏观审慎管理水平。 事实上，这并非监管层的首次表态。去年10月和11月，中央政治局会议和央行三季度货币政策执行报告中都已提及“去杠杆、防泡沫”的方针，银监会随后也提出，将银行表外理财纳入MPA考核，进一步控制债市的“水源”。 而节后有逾2万亿元的巨额资金到期也将对债市形成压力。节前，央行通过逆回购、MLF等工具缓解节前资金面紧张局面。但节前的大量投放导致节后28天逆回购集中到期，同时节后三周内有2050亿元1年MLF到期，与去年同期相比几乎翻了一倍。 为应对流动性到期，央行连续在2月4日和6日两个工作日暂停了逆回购操作。央行称，随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平，暂停逆回购操作是为了保持银行体系流动性基本稳定。不过，有消息称，央行已就逆回购操作询量。受央行暂停操作影响，2月6日，Shibor利率多数上涨，其中3个月期涨1.49个基点报3.9348%，创下2015年4月30日以来新高。 公开市场资金成本抬升 值得注意的是，央行也在通过放缓公开市场操作抬升资金成本。节后首个交易日，央行就上调了公开市场操作利率，全面上调逆回购和SLF（常备借贷便利）利率，而节前，央行宣布上调MLF（中期借贷便利）的利率，是政策利率近六年来首次上调。市场解读为央行对利率上行的容忍度进一步提高。 早从去年下半年开始，央行就开始采用公开市场“缩短放长”的方式引导债市去杠杆。通过向交易商融出更长期限资金，由此让交易商融入资金的综合成本相应上升。业内人士林采宜当时分析，央行此举意在提高市场的资金成本，适当降低债券市场的流动性，也就是“债市去杠杠”。 对于近期流动性压力，兴业研究指出，在央行货币政策边际趋紧、去杠杆挤泡沫进程未停歇的背景下，特别是宏观经济短期内制约流动性放松的环境下，2月流动性压力并不小。尤其是元宵节之后的2月中下旬，面对巨额资金到期回笼，流动性压力不可小觑，机构应时刻保持警惕。 天风证券固收研究团队认为，节后两三周内市场面临巨大的资金到期量，央行先一步“加息”应对流动性缺口，愿意借的要付出更高的代价，不愿意借的就缩规模、压杠杆。而2万亿元左右的流动性缺口，只要宽松的愿望没有得到满足就会出现。 债市可能遇到“假”央妈 央行“勒紧”敞口的态度，让对利率变化颇为敏感的债市掀起不小波澜。2月3日国债期货“跳水”，10年期国债T1703一度大跌1.3%，10年国债活跃券160023收益率上行6.67个基点报3.41%。两个休息日后，央行继续暂停公开市场操作，10年期国债收益率在2月6日10时一度飙到3.5%，随后下行至3.45%附近。 事实上，债市在紧缩的货币政策下早已表现出脆弱的一面。去年四季度，债市利空因素集中爆发，全球低利率环境的转变、年关资金面的紧张，以及债券代持违约事件的爆发等，都对债市形成了恐慌性打压。据北京商报记者统计，10年期国债利率从去年8月中旬的2.64%低位，一路涨到去年12月中旬的3.3%附近，4个月内上涨约0.7%。 虽然债市的信任危机随后被解除、春节之前央行也在市场加大了投放量缓释流动性，但10年期国债利率在小幅回落后，很快又出现反弹。北京商报记者在华尔街见闻的行情图中看到，1月2日，10年期国债利率回落到3.066%，但1月6日就升至3.228%，之后在1月25日升至3.336%。在央行两次变相“加息”后，10年期国债利率2月3日升破3.4%，一个月内上涨约0.4%。 尽管10年期国债利率一直在趋于上升，但这一涨幅仍让业内人士感到意外。业内人士孟祥娟表示，截至1月26日，国债收益率波动区间完全符合预测，仅2月3日，10年国债收益率突破3.4%的上限至3.42%在预测之外。更有债券交易员报怨，“我们一定是遇到了假的央妈，再‘加息’我们就要报警了。” 开启熊市“寻顶”之旅 债市的这一轮深度调整，也被不少业内人士认为是“熊市”的开端。国海富兰克林基金固收副总监刘怡敏表示，2014年以来的“债牛”已在去年四季度反转，悲观的情绪笼罩市场。未来1-2个月，仍持偏悲观的看法。2017年一季度末MPA考核将至，这也是银行表外理财纳入MPA考核新规实施后的第一个季度考核，市场可能出现流动性冲击。 10年期国债利率也随之开启了“寻顶”之旅。值得一提的是，央行行长助理张晓慧日前撰文称，需要高度关注央行7天回购和MLF与国债利率的关系。也就是说，这两个政策利率是10年期国债利率的“风向标”。 进一步以历史数据来举例，从MLF投放利率来看，近期利差明显抬升，与10年期国债收益率的利差最大幅度达44.5BP，近2个月均值约25BP，由此推算，10年期国债收益率理论高点在3.5%-3.6%。而从逆回购加权利率推算，10年期国债收益率的高点可能在3.6%-3.7%。“综合判断可能在3.5-3.7%。这是一个理论高点，与实际值还会有偏差。”业内人士指出，这取决于央行未来还会上调几次政策利率。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

买理财遭遇“飞单” 诉银行却被法院驳回

银行职员张某数年间多次向客户孟女士推荐理财产品，其间孟女士经其介绍，购买了另一家公司的理财产品，但后来出资未能按时收回。孟女士遂以张某与银行形成“表见代理”为由诉至法院，要求银行就涉案合同承担责任。一审法院未支持其诉求，孟女士后上诉。近日，北京市一中院终审判决驳回孟女士上诉，维持原判。 据了解，张某在某银行担任理财经理职务，与孟女士相识多年，其间不断向孟女士推荐理财产品，对方也数次购买了她推荐的产品。2014年8月15日，张某在上班时间又向孟女士推荐了中吉凯旋中心的理财产品，孟女士随即在其协助下向中吉凯旋中心汇款130万元，并同意由张某代签自己与中吉凯旋中心的《合伙协议》，协议由孟女士保管。 协议中提到，130万元属于孟女士向中吉凯旋中心缴纳的出资，即她作为中吉凯旋中心有限合伙人的合伙份额，普通合伙人为中吉融通公司，有限合伙的存续期限为1年。因孟女士未能在有限合伙的存续期限届满后收回出资，故将张某及张某所在银行诉至法院，要求对方赔偿经济损失。 庭上，孟女士称自己是出于对张某的信任，才签订了理财合同，且张某是在工作时间、工作地点、以工作人员身份向其销售产品，她之所以让张某代签涉案合同，是因认为张某与银行形成“表见代理”。 一审法院经审理认为，根据我国《合同法》规定，行为人没有代理权、超越代理权或者代理权终止后以被代理人名义订立合同，相对人有理由相信行为人有代理权的，该代理行为有效。法院表示，该条规定目的是保护善意第三人的合法权益、促进市场交易安全。本案中，孟女士所签合同的相对方是中吉凯旋中心，款项也汇入中吉凯旋中心的账户，合同相对方既非张某，也非银行，张某是否有权代理支行与孟女士订立合同更无从谈起。最终，经过两级法院审理，均驳回孟女士的诉讼请求。 相关链接 鉴别银行“飞单” 我们要做到什么 随着人们对于理财意识与生活水平的提升，人们越来越喜欢将自己手中多余的钱拿来去投资一些理财产品以达到升值的目的。而银行也非常愿意推出一些理财产品来供投资者进行选择，而这些理财产品在银行的监管下也比较安全。但是，在银行销售人员销售理财产品中，出现了一种另类的现象，那就是“飞单。”因此，飞单简单地来说就是销售的业务员在拿到订单之后不交由自己公司做，却将订单放在别的公司来做。 对于银行的“飞单，”就是银行的工作人员利用投资者对银行的信任，卖不属于银行自己的一些理财产品，在从中获取高额的佣金和回报。但是对于客户来说，他们投资并购买了这种理财产品有相当大的风险，很容易“打水漂。” “飞单”与银行理财的区别 银行理财产品大部分资金主要以货币、债券市场、央行票据等稳定领域为主。少部分资金会进入优质实体、信托或基金公司的合作项目等，这一切都在银行严格的风控中进行，客户资金的安全性会有很大保障。而“飞单” 的资金则通常是以股权、债权等形式直接进入某实体项目， 而且‘飞单’对资金的投资标的、领域、渠道、占比、风险性根本没有考虑，所以能给出很高的收益率。还有部分‘飞单’投进了股市或海外市场。这样一来风险就更加难以把控了。“飞单”由于其风险较高，并且其管理人不是银行，所以其收益也会相对较高，年化收益率基本在10%以上。银行对其出售的理财产品都会有相应的记录，如果是“飞单”的话便不会有记录，另外，“飞单”的资金则通常是以股权、债权等形式直接进入某实体项目，但对投资标的、领域、渠道、占比、风险性根本没有考虑。 任何一个理财产品都会有一个产品的管理人，银行的理财产品其管理人自然是银行。然而，“飞单”虽然是由银行销售人员出售的，但是其管理人都不是银行，如果您注意到了其管理人是某某某投资公司或私募基金管理公司就要注意了。 一、查看产品的管理人。银行对其所出售的理财产品都会有所记录，客户可以登录或者拨打银行热线进行查询，如果您所购买的产品是“飞单，”则不会有相应的记录。 二、上银行官网进行查询。“飞单”的产品管理人一定不是银行，所以相应的理财产品也不会盖银行的章，投资者应该在合同上看清楚盖的是不是银行的盖，如果不是，则要谨慎对待。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

债主公司不支付欠款 关联公司有义务偿还

债主公司欠他人钱款，负有连带责任的公司有还款义务。近日，井陉县法院经过大量工作，执结一起买卖合同大案，债主上海某燃料公司拖欠井陉某物贸公司煤款不还，负有连带责任的徐州某运销实业公司替其还清了欠款近千万元。 2014年8月初，天津某商贸公司介绍井陉某物贸公司向上海某燃料公司供应精煤。为了交易安全和货款收回，井陉某物贸公司要求天津某商贸公司对货款的给付承担担保连带责任，并负责与上海某燃料公司洽谈精煤的供销及货款结算等具体事项。双方达成共识后，订立担保合同。之后，天津某商贸公司代表井陉某物贸公司，与上海某燃料公司订立精煤供销合同。2014年8月至9月，井陉某物贸公司共给上海某燃料公司精煤13263.76吨，价款994万余元。 合同终止后，上海某燃料公司拒绝给井陉某物贸公司结清货款，天津某商贸公司也拒不履行担保义务。因此，井陉某物贸公司向井陉县法院提起诉讼，要求上海某燃料公司、天津某商贸公司偿还全部货款。在诉讼中，井陉某物贸公司得知，徐州某运销实业公司和上海某燃料公司的法定代表人为同一人，两家公司系关联公司，13263.76吨的煤款被徐州某运销实业公司占有。井陉某物贸公司认为，徐州某运销实业公司应对煤款承担连带清偿责任，便要求追加徐州某运销实业公司为当事人，和另两家公司共同履行还款义务。 2016年4月，井陉县法院经审理作出判决：上海某燃料公司支付给井陉某物贸公司煤款994万余元，天津某商贸公司与徐州某运销实业公司承担连带责任。同年8月，石家庄中院二审维持原判。但是，三家公司拒不执行终审判决。同年9月，井陉某物贸公司向法院申请强制执行。 受理案件后，执行法官经查询，发现徐州某运销实业公司银行有存款63.8万元，便立即对该款冻结并扣划。迫于压力，近日，在法官主持调解下，徐州某运销实业公司与井陉某物贸公司经过协商，达成执行和解协议，该公司派人带承兑汇票来井陉，还清了剩余的930余万元煤款。 法官提示，市场经济就是信用经济。诚信是一个企业和一个人的生存发展之本。如果欠款不还当“老赖”，就会被录入失信被执行人黑名单，受到联合惩戒，对企业形象和个人生活产生不利影响。因此，欠人款物的企业和个人应积极主动偿还。另外，与债务人有关联的单位和个人，如果债务人还不了债，也要承担连带清偿责任。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

非法集资“下乡” 中央一号文件首提严打

“三农问题无小事，一旦出事便是大事”。由于非法集资活动正从城市蔓延至农村，导致今年的中央一号文件对于互联网金融行业从鼓励为主到以防范风险为主。在日前发布的中央一号文件中，首次提出要严厉打击农村非法集资和金融诈骗，积极推动农村金融立法。 首提严打非法集资 作为农业方面的文件，2017年中央一号文件对于农村金融方面的大篇幅表述格外引人关注。 与去年“加快推动金融资源更多向农村倾斜，发展农村普惠金融，降低融资成本”相比，今年的目标是“加快农村金融创新确保“三农”贷款投放持续增长”。 另外，和去年不同的是，删除了互联网金融、移动金融在农村规范发展，更多的鼓励传统金融机构提供相关农村金融创新服务。包括支持金融机构增加县域网点，适当下放县域分支机构业务审批权限；对农业银行、邮储银行、农村信用社、村镇银行等的具体支持政策。 另一方面，还鼓励金融机构积极利用互联网技术，为农业经营主体提供小额存贷款、支付结算和保险等金融服务，推进信用户、信用村、信用乡镇创建。 文件中与互金结合最近的则是对于非法集资的描述。严厉打击农村非法集资和金融诈骗。积极推动农村金融立法。这也是一号文件首次提出要严厉打击农村非法集资和金融诈骗。 在捷越联合创始人兼首席风控官王晓婷看来，近年来，行业内非法集资、金融诈骗的事件层出不穷，不可否认，也已逐渐从城市向农村蔓延，所以一号文件会明确提出严厉打击农村非法集资和金融诈骗，这与当前互联网金融行业的一系列强监管是相通的，旨在防范金融风险，促进金融行业健康发展。 “在P2P网络借贷和股权众筹业务领域，因非法集资、自融自保等非法经营行为引发许多社会问题。相对城市而言，农村人口分布更分散，农民的总体经济实力不如城市居民，其识别能力、抗风险能力明显低于城市居民，三农问题无小事，一旦出事就是大事，故每年的中央一号文件均是针对三农问题。一号文件中删除“删除支持互联网金融发展”，体现了中央在该领域中将继续监管和风险控制放在首位的态度，那些打着创新名义、实则设局坑蒙拐骗的互联网金融活动应当是打击的对象，一号文件为地方金融工作指明了方向，希望地方监管部门能够落实到位。”北京寻真律师事务所律师王德怡向记者解读道。 业内人士申磊表示，相比去年比较宽泛地“支持互联网金融”，今年中央一号文件更加具有针对性，突出金融业在贷款上对农业的支持；还首次提出要严厉打击农村非法集资和金融诈骗，积极推动农村金融立法。这说明中央对互联网金融的优势和不足有了更加深刻的认识，力图最大程度地对互联网金融扬长避短。 农村已遭非法集资“洗劫” 农村的非法集资问题到底有多严重？中国社科院农村发展研究所社会问题研究中心主任于建嵘曾表示，农村金融现状概括起来，一是农村非法集资、诈骗问题日益突出;二是高利贷非常严重。 目前居住在浙江一个村庄里的小申，曾因为同学的极力推荐，投资了一个名为“百川币”的项目。该项目号称，“投资800块钱，不参与动态收益，每天可以获得18元分红，赚满1512元走人；而发展下线每天能赚1000至1万元。” 小申表示，在她投资时，村里有很多人都有投资，几百、几千甚至上万的都有，在持有一段时间后，她将本金拿了回来，不过，很快这个项目也崩了盘。 另外，曾有媒体报道，河南浩宸投资担保有限公司在西平县共招聘了40多名德高望重的农民做业务员，让他们从全县4000多户农民手中揽走资金近2亿元。河南一个国家扶贫开发重点县的16个乡里，有14个乡都被“伪P2P”、非法集资“洗劫”，其中一个村被骗800多万元，很多村民连医保都交不起。实际上，通过认领股权、入股分红，借助种植、养殖、项目开发等名义进行非法集资的犯罪行为在农村中十分普遍。 一位互金资深人士表示，一方面农村市场的风险辨识能力较差，抗风险能力也较差，另外一方面“三农”人群本身可获得的金融服务有限，存在大量需要填补的空白，这就给了不法平台可乘之机，也使得近年来农村金融风险加剧。由此引发了监管要“严厉打击农村非法集资和金融诈骗，积极推动农村金融立法的举措。” 业内人士李子川表示，近年来，政府对农村金融基础设施建设快速推进，面向农村的金融网点及机具覆盖率创新高，使得农民具备了享有基本金融服务权利的条件，不过有利有弊，当前阶段农村金融市场的安全法规体系并不完善，农民缺乏持续性金融教育，随着金融服务在农村的深化发展，非法集资与欺诈会形成较大的隐患，未来农村金融普惠建设的重点应更多侧重风险防控方面。 其实不单是互联网金融，现在在大城市斗得激烈的各行业互联网+，都盯上了农村，将业务下沉到农村。互联网金融正值专项整治之时，为防止在城市已经发生的多起风险事件在农村发生，有必要强调下打击非法集资的重要性和必要性。 农村金融正规军影响并不大 严打非法集资，鼓励金融机构开展农村金融创新业务，对于目前在农村已经介入的互金机构却只字不提，这到底是何用意？对于这些互金企业又有哪些影响？ 一位已经布局农村金融业务的互金公司相关负责人对此表示，今年一号文件总体要求金融规范化运营，农村一直是金融监管的薄弱环节，金融供给匮乏、市场混乱、各种金融案件频发，所以发文意在规范农村金融市场、推动正规金融机构多朝农村倾斜。这对互联网金融行业进入农村市场没有特别大的影响。“文件鼓励正规金融机构朝农村倾斜并非让所有金融都通过金融机构来运转，国家一直对金融机构进驻农村市场都是持鼓励态度的、只是收效甚微。”该负责人说道。 一位互金行业资深分析人士指出，传统金融的模式不管是效率还是成本都难以覆盖普惠大众，尤其是“三农”人群。这就使得运用互联网技术手段，实现农村金融效率和金融可获得性提升的道理，成为解决该问题最好的办法。也就是一号文件中提到的“鼓励金融机构积极利用互联网技术，为农业经营主体提供小额存贷款、支付结算和保险等金融服务。”通过构建完善的农村金融基础设施，并利用互联网技术，来填补农村金融的空白，服务“三农”人群。 由此也可以看出，在整个互联网金融行业中，监管对于通过运用互联网技术提升金融服务实体经济效率的举措依然是鼓励的，但是对于打着普惠金融之名，行非法集资和金融诈骗之实的行为，则表达了不留死角的态度。 未来是否需要互金企业与传统金融机构合作的模式来进行金融创新？苏宁金融研究院高级研究员薛洪言表示，文件本身鼓励金融机构布局三农业务，对互联网金融机构也是利好。互联网金融已经步入持牌经营时代，布局三农业务的互联网金融企业背后都是持牌金融机构，因此不存在合规与否的问题，也不必与传统金融机构合作来曲线救国。 教育农民远离非法集资骗局 经过持续一年之久的专项整治和舆论教育，城市地区用户在识别非法集资和金融诈骗等陷阱上有了明显的进步，但相比较之下，农村地区的用户教育还远远不足，正逐步成为金融诈骗活动新的重灾区。 薛洪言表示，鉴于金融产品的专业性和农村用户获取信息渠道的闭塞性，依靠舆论教育的方式效果不大，更多地需要监管层从源头做好准入控制，包括建立高效的早期风险预警机制和完善的联防联控机制等，及时识别风险、及时处理隐患，尽可能降低金融诈骗活动的生存土壤，为农村地区用户创造一个相对透明、安全的金融产品市场。 除了要完善各项监管体系外，申磊表示，需要加强投资者教育和金融消费者权益保护，提高投资人的风险防范意识和风险识别能力。 王晓婷表示，农民在理财时，应首先进行基本信息判断，选择合法合规稳健发展的大平台进行理性投资，了解清楚产品性质、资金投向、投资收益、投资期限等，注重风险和收益的平衡，切记高收益对应的肯定是高风险。 业内人士表示，农民理财应该提高安全防范意识、不要受高息诱导、也不要轻信亲朋好友的推荐、如果辨别能力不足建议尽量选择正规金融机构进行理财。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金朝阳“800亿”骗局

一个美国人和一个美籍华人，不远万里来到中国，大公无私的要帮助中国人民提高财商，要让1000万中国人改变财商观念，要让100万人财富明显增长，要让10万人实现财务自由…… 这是一种什么样的国际精神？！ 这是一种什么样的高尚情操？！ 男的，是个白人，但名字不叫白求恩，而叫麦博士（Tony D McBride），呶，就下面这个货。 女的，不是特蕾莎修女，她是牛嘉林——注意，不是香港电影明星刘嘉玲，而是重合度极高但又谁也不知道的牛嘉林，反正这名字和上面的名字一样，也不知道真假。 呶，就是下面这个货（照片上另外一位为著名经济学家厉以宁）。 一、牛逼创始人她爹和牛逼的自己 根据宣传材料，金朝阳创始人牛嘉林的父亲牛更生——注意不是蒙牛的总裁牛根生，而是鬼也不知道牛更生——为了拯救中华民族，为了共产主义理想，抛弃军阀官僚家庭的巨额家财的继承权，在1946年参加革命，建国后又为政府创办、复办和拓建了华北联大、南方大学、华南工学院、广州石油学校、中南石油学院和华南农学院、暨南大学等高等院校，被授予“开国将士勋章”载入史册，是“忠诚的共产主义战士”的代名词。 这么忠诚的共产主义战士，改革开放之初就让女儿出国，当然一定要叮嘱，“出去是为了回来，学有所成后就回来报效祖国”。 牛女士果然牛逼，在美国先后获得市场学、金融学学士，最终写出毕业论文《月薪 2000元，如何通过投资理财，5年内成为百万富翁》，让花旗银行行长都震惊不已，强烈邀请她到花旗银行工作。 客观的说，如果牛女士的文章都能作为毕业的学术论文，我确信自己这一篇微信文章可以做美国的博士论文！ 牛女士此后历任美国花旗银行私人资产管理部、国际信贷部主任，美国 IBM亚洲区营销培训总监，香港工商国际市场总监，香港自然美科技股份有限公司（主板上市）总经理，成功辅导与帮助过9家公司的上市和运营。 2006年，看到水深火热中的中国人民深受通货膨胀之苦，牛女士决定创建一家财商教育机构，引进美国先进的家庭投资理财观念和方法，传授普通家庭投资理财知识，协助他们开创被动性收入的高增长渠道，避免因通货膨胀造成生活质量下降，儿女读书困难，解决老人退休的生活保障，进而促进中国中产阶级的快速壮大，用 20年的时间赶超美国，实现共同富裕的理想…… 当然，这都是为了实现已经加入美国国籍的牛女士回报祖国的大爱梦想。 听了这些宏伟目标，我陡然感觉，有金朝阳财富教育，中国政府丝毫没有存在的必要了！ 为了亲身体验中国的投资环境，通过实践来证明自己牛逼，所以牛嘉林毅然拿出100万人民币作为种子资金开始投资且不再追加任何本金，逐步建立起涵盖10种以上投资品的资产配置组合，在中国6年时间净资产已经超过1亿元。 她用自己的实践证明，美国的投资模型在中国同样可以实现预期收益，所以她决定将此方法传授给中国人，从而实现她报效祖国的情怀。 作为一个普通人，路哥我听这些故事听得热泪盈眶、好好感动哦！一直以为中国缺少特蕾莎修女这种大爱精神的人，原来牛女士就是啊！ 二、金朝阳财富教育，到底教你些啥玩意儿？ 金朝阳财富，号称“中国财商教育第一品牌”，拥有4所有教学资质的学校/院，在全国拥有近400个招生网点，传播财商的足迹遍布全国39个城市。 所谓的财商教育，就为学员们设置了金字塔式的课程。 最底层是ITF，又称财富觉醒沙龙，课时半天，免费； 其上是IBS，又称家庭及企业资产增值白金课，课时三天两夜，学费980元； 再其上叫IFC，又称金朝阳财富商学院，课时三个月，学费7.88万元； 位于塔尖的是BCC，英文全称：BILLIONAIRECOUNTRY CLUB，也就是所谓的10亿富人乡村俱乐部。 金朝阳在全国的30多家分公司，每隔两三天就要举行一场ITF沙龙。 根据一位记者现场聆听的情况，基本就是分公司人员用PPT给听众不断讲解展现某某某、某某某加入金朝阳之前和之后的资产增长速度（据说，年增长率平均超过400%！），但对于资产增长的方法——当然是避而不谈啦！ 课程刚一结束，金朝阳工作人员会手持POS机走到听众身边，要求听众缴纳980元的IBS课程学费，“980元算个钱吗？今天只是入门，上完IBS您会发现，这点钱花得很值。” IBS课时历时三天两夜，教练上课，然后更高一级的IFC学员现身说法，给学员分享各自的金朝阳故事，并用自身案例讲解金朝阳投资理财五大投资定律： 创造长期稳定的现金流； 信用最大化； 灵活使用杠杆； 学习使用投资工具； 做好投资组合及资产配置，降低风险，使资产最大化。 讲得貌似相当合理，但实际上不会教给你什么真正“有用”的东西，就是给你画出来一张大饼，然后让你拿着计算机在那里戳来戳去——如果你的财富年增长率是10%，会有怎么怎么样的结果，如果年增长率是30%，怎么怎么，如果像金朝阳IFC学员平均水平400%，你将会如何如何…… 听得学员们一个个热血沸腾，已经拥有千万、亿万财富的花花世界仿佛展现在自己面前…… 热血沸腾，毕竟代替不来理性，IBS课程的小伎俩还是蒙不住一些稍稍长点儿脑子的人，很多来到金朝阳学习的人，最关心的问题是，怎么能够实现资金的从无到有呢？ 你还别说，金朝阳还真有方法告诉你。 不过，对不起，如果你想参加，那就得参加下一级IFC课程了。 三、财富教育，就是告诉你怎么去当金融骗子 对于如何让学员主动表示参加高达7.88万元的IFC课程，金朝阳的教练们自然就得多使用一些手段了，还得不时的抖搂一些“有用”的诀窍和秘方，以打动学员。比方说，一位东北教练，人称“卡哥”，在讲解“信用最大化”部分的时候，就以办理大额信用卡为例，抖搂出来如下“有用的”知识。 “你让你身边的人先给你打钱，把流水养好，在账户内存些钱，打电话给银行，我过两天要取50万现金。银行手忙脚乱地帮你把钱准备好了，肯定会问，‘姐，用不用我们帮你押运？’你说不用，直接把钱扔进自己宝马车后备箱，踩油门就走。这么大额的取款需要行长批准，一个月取上三四次，行长知道你了吧。银行工作人员对你这样的客户也会留意，当他们和你套近乎时，会问，‘姐，最近忙啥呢？’你说，‘前两天刚从香港回来，最近没事，想去欧洲玩一圈。’银行工作人员眼前一亮，认为你是优质客户，然后就问你，‘姐，办不办信用卡？’你当然要办，而且他们行长也会批，因为他对你有印象。一张几十万额度的信用卡这不到手了？然后你以卡办卡，在其他银行办个三五张，手头这上百万元的额度不就有了？” 据说，这还仅仅是“卡哥”秘籍中的一点点皮毛而已，下面的学员听得目瞪口呆，一些长期受制于资金链紧张的个人或小企业负责人，常常在此时主动要求和“卡哥”成为朋友——也就是愿意当场缴纳IFC课程定金。 接下来的IFC课程前后耗时三个月，具体安排在四个三天两夜的周末，每周内容分别是资产配置、证券学习、商业地产、毕业演讲。 当然主要内容还是围绕所谓的“五大投资定律”来开展。 其中，创造现金流、信用最大化、灵活使用杠杆三条，在IFC课程中将详细拆解，拆解的最终目标只有一个：挖金，也就是找钱，无中生有的找钱。 无中生有的确很难，但有银行帮忙啊！其中，“零资产购买豪宅”的案例是最为典型的案例，金朝阳省会城市教练团队都能够将其详细拆解。 第一步，金朝阳讲究学员之间生命共享、财富共享，即便一无所有，也能在其他学员处拆借120万元首付，按揭买下一套400万元的豪宅。金朝阳学员主要是团购买房，以便从开发商处拿到折扣。这表示，原价500万元的房子可以400万元的低价拿下。不过，签订的合同的时候，可能要求开发商写成600万元。 第二步，因为豪宅是按揭买，再抵押贷款很难。那怎么办呢？金朝阳再教你一招，那就是你买一个经营期限较长的营业执照，然后租赁一个店面，假装做生意。然后，与同组IFC学员一起，相互往各自的账户上打流水，只需三个月时间，各自账户上的流水表便养得漂亮无比。 第三步，你找到银行，利用它们的漏洞，首先可以凭豪宅办到多张大额信用卡，然后还可以通过漂亮的流水表，通过经营性贷款、信用贷款、银行授信等一系列方式，从银行拿到更多的贷款。另外，只要你胆子够大，还可以从那些小贷公司、担保公司、投资公司以相似手法借钱。 第四步，有了第一笔大额现金，这样你可以把拆借其他学员的120万元还上，手中还有上千万资金。一些激进的学员，再凭借手中的这些资金重复上述手法，不断杠杆，不断挖金，手头的资金越来越多…… 花招可以详细拆解，但总的招数，说白了，就一个字——骗！ 依据金朝阳课程安排，学员每个周末都要召开小组会，汇报自己办了多少张信用卡，买了什么豪宅，有没有买车，资产有什么变化，而后把自己的经验分享给别人，别人自然有样学样，去借钱、贷款。” IFC最后一个周末是毕业演讲环节。 “这个环节是让学员做出一个五年家庭资产增长规划，5个亿、10个亿地大胆设想，将之做成PPT，当场宣读自己的梦想。” 接下来，自然是邀请IFC学员进入更高一级学员课程——BCC。 教练把学员分为大笨猪、小笨猪和聪明猪。所谓“聪明猪”，是挖金过程中非常激进的那种，使劲儿骗、使劲儿借钱、使劲儿加杠杆的人。大笨猪和小笨猪分别是重资产学员和轻资产学员，在整个学习过程中很保守，不愿意像其他学员一样去到银行和小贷公司“挖金”，对于这部分，教练就带他们坐坐游艇、去旋转餐厅吃饭，享受奢华生活，并跟他们说：“你怎么这么笨啊，放着赚钱的机会不要。你要是照人家的这种办法，两年后三年后你将会怎样怎样……” 先来软的，软的不行，那就来硬的：“你要是不想赚钱的话，来这里上课干吗？你走吧！” 经过这么不断的洗脑，据说IFC学员进入BCC课程的比例至少也有30%！ 四、金朝阳自己有什么牛逼的投资产品？ 搞清楚，金朝阳教给学员们的办法，弄了这么多钱，可都是带利息的，有些还是小贷公司的高额利息，如果你还不上……呵呵。 金朝阳让学员们从银行途径骗到这么多钱，为的是让他们投资自己的项目！ 虽说金朝阳告诉学员们的投资方式分别有保险、住宅、商业地产、证券、基金、债券等等，但金朝阳面向学员们推销的，主要是自己发行的一种投资工具，名字叫做“Pre-REITs”。 这是啥玩意儿呢？ REITs（Real Estate Investment Trusts）叫房地产信托投资基金，就是把流动性较低的房地产投资直接转化为资本市场上的证券资产。通常以发行收益凭证方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者。 你听不懂？那你听说过美国的次贷危机么？其实就是把房地产贷款，给打包成资本市场上的证券资产在市场上销售，在美国这块儿一度做得很火——可以想象，要不火的话，还不会引发次贷危机呢。 但在中国，因各种复杂原因，REITs闸门始终未能充分打开，平安银行曾经发行过一批，但整体而言还没有放开。但是，REITs巨大的市场，使得许多企业主动和监管部门沟通，开始尝试做类REITs产品。 Pre-REITs呢，可以叫做准房地产证券。 金朝阳呢，在中国深圳成立了一个叫做金盈沣的股权投资基金（深圳）股份公司，自称是中国首家民营的房地产信托投资基金，然后呢，将自己在各个城市的分公司，给打包成REITs产品，再把Pre-REITs产品在上海股权托管交易平台挂牌，而学员要想购买这Pre-REITs产品，就需要购买各地分公司的股权。 换句话说，“金盈沣”这个股权投资基金，其实是在买金朝阳自己的地产，让学员们付钱。根据经济观察报记者的调查结果，以金朝阳旗下广东新天希尔顿酒店为例，项目持有方是金盈沣股权投资基金（深圳）股份公司100%持有，项目Pre-REITs发行方是山东盈沣置业公司，其中前者金盈沣股权投资基金（深圳）股份公司持有后者山东盈沣置业公司20%股权，Pre-REITs购买方或者说持有者是上海融辛、上海融甲、上海融丙、上海融辛等十多家投资管理股权有限公司——这些都是金朝阳的学员公司。 按道理，证券类产品由中国证监会监管，但金朝阳发行的这个Pre-REITs证监会办公厅相关负责人明确答复：“目前金盈沣基金Pre-REITs产品并不在REITs试点名单中。” 根据金朝阳内部资料鼓吹，金朝阳商业地产包括5家五星级酒店、10栋AA级写字楼、5个商业综合体和10栋服务式公寓和酒店式公寓，重点项目是广州新天希尔顿酒店（6.6万平方米）、铁狮子门酒店公寓（2.1万平方米）、睿东中心（8.9万平方米）、铁狮子门购物中心（4.5万平方米）、重庆国金中心（6.4万平方米）、上海国际航运中心（1.6万平方米）、北京万科大都会等。 根据市场情况，以上总资产总价值约90亿元左右，但金朝阳发行的Pre-REITs数量却是20亿股份，每约4.05元，针对学员已销售约400亿元。 换句话说，90元的东西，金朝阳已经按照400元的价格卖给了学员们！ 更令人不安的是，当经济观察报的记者调查这些商业地产运营方之时，他们纷纷表示，并不知道自己的公寓和物业已被“证券化”——希尔顿全球酒店集团回复，“广东新天希尔顿酒店已被Pre-REITs化并不知情”；重庆国金中心运营人九龙仓中国地产发展有限公司也回复，“并不知情这栋楼已REITs化”，而且强调国金中心有3栋楼总面积6.4万平米，而金朝阳只是购买了1栋而已。 金朝阳还宣称已经将浙江省千岛湖购买，其中5个岛正在开发，未来将产生100亿元的收入，更有牛皮吹破天的说，金朝阳将很快收购德国最大的银行——德意志银行，并准备在德国发行债券。 经记者调查，这两件事情完全是牛皮吹破天的故事——千岛湖及其5个岛屿从未被出售，而德意志银行作为全球最大的银行之一，几万亿元的资产规模也不是金朝阳这只小虾米能收购得了的！ 为了进一步把这些骗人的玩意儿玩得更大、更唬人，更方便的实现财富辗转腾挪，转移出去，也为了脱离中国的法律监管，据说金朝阳已经在考虑海外发行REITs，由嘉金国际融资租赁集团有限公司来开展此项工作。 那么问题来了，学员们为什么会选择化几百万、上千万来购买这个虚无缥缈的REITs呢？ 五、金朝阳到底骗了学员们多少钱？ 学员们购买的原因很简单：金朝阳给他们鼓吹说有高收益！ 根据金朝阳2011年的路演PPT，介绍了2008年5月第一批投资发起人的两年期回报：首期投资20万，经过两年成长，截至2010年6月，升值49.76万元，年投资收益率74.4%。 只要学员进入IFC阶段后，教练就不断的在鼓吹金朝阳的REITs有多么挣钱，有多么安全，有多么高的收益，有多么多么好的前景…… 金朝阳在上课的时候，宣传自己的Pre-REITs产品的年收益率100%，最低也有40%，但是投资收益的绝大部分是以扩股形式逐年滚动，这就是IBS课程中讲到的复利都还是要留在金朝阳这个大池子里，给到投资人的，只不过是个数字而已。只有10%-20%不等的收益，每半年以分红的名义发放一次。 特别的，金朝阳的Pre-REITs不可交易，不可赎回，只能享受分红。 IFC课程学员中，至少有3成进入到BCC阶段，而进步BCC阶段的主要门槛，就是至少要购买100万元金朝阳的Pre-REITs产品，而且在BCC课程学习期间，至少还要再缴纳100万元的总资金，这100万元是要再建一个REITs，如果进一步想顺利毕业，则需要再投资300万元。 换句话说，进入BCC到出来至少要付出500万元的代价，而要想进入金朝阳管理层，更是至少得购买1000万元的Pre-REITs产品！ 金朝阳的BCC到目前为止已经开了60期左右，每期平均下来约80个家庭，总计约4800个家庭，按照每个家庭最低500万元来算，仅这4800个家庭流入金朝阳的资金就达到了240亿元之巨，与实际销售了400亿元的情况相符。 多位前BCC学员表示，前5期的BCC学员共涉及300多个家庭，几乎每个家庭都有三四千万元的负债。 这只是金朝阳庞氏骗局的一部分而已！ 要知道，还有很多IFC阶段的学员购买的Pre-REITs，但这个如果没有内部人士的数据，数量上很难估计。 但金朝阳骗取的另外一项收入则相对容易估算——那就是IFC学员的学费。目前，“IFC目前已经开到140多期，每期最少有300个家庭，最多800个。按每期300个来说，共约42000个，即便以每个家庭缴纳学费最优惠价格6.88万元计算，也有288亿元。” 相比之下，IBS阶段每个学员980元的学费，真的是不值得一提…… 随着金朝阳招收的IFC和BCC学员越来越多，金朝阳开始批发出售REITs，分红的资金越来越多，资金池的缺口越来越大，为了应对资金缺口，金朝阳于是又发明了一种新的融资方式——“短债”。 短债，名义上是半年期或一年期的债券，其实只是一张借款收据，借款单位就是金朝阳各个分公司、子公司，而‘短债’的年息高达36%。 根据有学员估计，这个短债的额度约有100亿元，而学员们之间互相拆借的债务则无法进行准确的统计。 刨除学员拆借和IBS阶段学费，金朝阳骗局涉及的最近金额：销售给学员的400亿元REITs+288亿元IFC学费+100亿元短债=788亿元！ 如果进一步考虑到学员们之间的拆借资金，这场骗局规模至少有800亿元！ 六、骗子的大厦是如何出现裂缝的？ 目前，金朝阳IFC以上学员之间的信用目前正在逐渐崩塌——金朝阳内部常常鼓励学员之间以月息三分拆借资金，如果某个学员的现金流出现问题，将立即导致一群学员出现问题，可谓是一荣俱荣、一损俱损。 以广州某位从事美容业的陈姓学员为例。她此前拥有2000万元的净资产，加入金朝阳后，不断杠杆挖金，连续吃进2亿元左右的资产，其中包括耗资近亿购入的十多套豪宅。2014年之前随着房价一路狂飙，陈姓学员资产暴增且显得聪明无比，但当2014年下半年房价刚刚开始下跌，此学员陷入资金黑洞，每月仅利息支出就要400万元，但她在金朝阳购买的几百万元REITs却无法变现。 结果就是这位陈姓学员失联，而这位学员的很大一部分债务（约9000万元）都是她以3分的月息向学员拆借的，她一旦失联，无数的人被她拉下水…… 一旦金朝阳的某个学员现金流出现问题，小贷机构和银行也会牵扯其中——前面说过，金朝阳的“挖金”，资金来源就是银行和小贷公司贷款。 根据经济观察报记者调查，成都小微信贷领域排名靠前的两家银行，它们的逾期贷款中，至少3成由各种什么总裁培训班、财富培训班学员造成，而金朝阳学员的比例最大！ 等到银行或小贷公司去查封相关财产的时候，忽然发现金朝阳学员的企业现金流是假的，而他们的豪宅什么的也早已被重复抵押了好几遍。但由于学员提供身份证、户口本、结婚证、房产证等基本资料都是真实的，虽然营业执照是买来的，但作为企业运营需要，不涉及诈骗问题，现金流的问题终归是企业主口述，不能作为提出刑事诉讼的证据，只能作为民事纠纷处理…… 到最后，作为坏账来处理，恐怕是银行和小贷公司的无奈之举。 成都多家银行机构在与金朝阳学员贷款逾期纠纷处理均是如此，而广州已经曝出的金朝阳学员的逾期账款就高达几十亿元…… 众多金朝阳学员被列入银行和小贷公司黑名单的逾期贷款人，但除了极少数学员外，很少有人主动跳出来控告金朝阳或者给记者披露相关情况，因为一旦站出来指责和揭露金朝阳，就会被金朝阳列入黑名单，他们投入巨资的Pre-REITs分红就会被取消…… 更何况，那个所谓的“REITs”本身就是被高估了10倍左右的股权，拿出去也不值什么钱，只能放在金朝阳这里继续骗新进来学员的钱！ 真可谓是妙计连环啊！ 极个别有良心的、清醒过来的金朝阳学院告诉记者，“那些‘老鸟’（老学员）一边在金朝阳的指导下躲着银行、躲着追债公司，一边还要倒贴飞机票，去其他城市的金朝阳课堂充当助教义工，天天跟‘新鸟’（新学员）讲‘大爱’、‘奉献’，你以为他们真的那么高尚吗？” 事实上，这些上IBS的新鸟是老鸟的救命稻草，新鸟进入金朝阳的平台后，被引导着挖金，购买Pre-REITs、短债，维持金朝阳的资金池运转。 当然，更多的BCC学员不愿下车，因为他们的“身家性命”都还押在金朝阳的平台上。 得知一位学员揭露金朝阳的骗局，金朝阳发公开信回应说，“虽然我们很多股东家庭面临着现金流被冻住、还贷困难、银行信用破产等困难，但这也是主动避免更大风险和损失的措施，并且大家投资的REITs没有受到影响，我们的股还在。同时，我们的流动性增强了，股东的风控意识更强了。” 看清楚哦，人家说的可是“股东家庭”，也就是说，学员们购买的REITs，可都是股权，赔钱了也是他们活该！ 七、结语 所有那些进入金朝阳财富教育IBS以上课程的学员，他们被鼓励、被唆使、被指导着从老会员那里以3%的月息借钱购买别墅，和原业主签订高于成交价的合同，再拿合同去指定的评估中心订价，以此办理按揭和信用卡。之后再申请其他银行信用卡，将所有卡内资金套现后又以3%月息贷给新会员。如此持续循环，就可实现‘从零到财务自由’的转变。 这些方法真正能拯救某些民间企业家资金紧缺的问题么？ 如果有超过年收益率36%的实业生产厂家，我想上新三板应该是轻轻松松的事情，不用进入金朝阳当学员了。当了金朝阳学员，可能是你在极短的时间内（几个月到半年）解决了所谓的现金流问题，但接下来无非就是让你个人和家庭还背上沉重的债务，然后在社会上丧失自己的信用——当然，在这个过程中，利用你的负债和贷款，金朝阳本身也顺利的收到你“上贡”几百万到一千万元现金。 如果说中国的民间金融体系本来就信用不彰、先天瘦弱的话，那么金朝阳的财富教育所干的勾当，其实就相当于将大剂量的毒素注入其中，而通过金朝阳学员的互相借贷和银行借贷，更是将中国一部分银行体系卷入其中。 也许牛嘉林只是为了敛财，但他们在疯狂敛财和疯狂传播的同时，已经将大剂量毒素到处扩散而且像病毒一样传播和注入到中国民间金融体系…… 与E租宝、大大集团、3M骗局等传销式金融骗局主要是针对普通投资者不同，金朝阳骗局已经让包括广州、成都、佛山、清远、杭州等城市相当一部分民间商业精英分子陷入其中，并在快速溃烂化脓…… 不知道何时，金朝阳这个金融脓疮的狰狞面目才会真正暴露于大众面前？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

内地私募申请香港9号牌照资质要求全解析

目前，在人民币贬值、国内面临资产荒、国内监管趋严的背景下，内地机构对海外的投资意向愈来愈强烈，越来越多的私募机构也开始踏入香港市场，意图通过获得香港9号牌照来引入海外的投资者。 香港9号金融牌照究竟是什么，有什么魅力吸引一家又一家内地私募？对此，记者对香港9号牌照的申请条件、流程进行了梳理，与大家一起揭开香港9号牌的神秘面纱。 四大优势成内地私募追逐9号牌的主要原因 香港市场执行的是金融牌照管理制度，金融机构可以同时开展股票、金融衍生品、外汇以及黄金等品种的交易，但是要申请牌照。具体来说，金融牌照有1-10种，其中9号牌照是香港证监会发布执行的《证券及期货条例》第9类受规管业务资格牌照，即资产管理牌照。所有在香港提供管理证券或期货合约投资组合服务的管理公司，包括基金在内，均需先向香港证监会取得“9号牌”。（香港1-10类金融牌照的受归管活动详见附表） 持有香港9号牌照，意味着在国际资本市场上获得了“通行证”，国内一些大佬级的私募机构在很早便开始布局香港市场并走向国际化。申请9号牌，对于私募机构来讲有很多优势： 这些都是其他内地私募基金机构以及未持牌的香港公司所不具备的优势，据记者了解，从去年以来申请9号牌照的私募机构越来越多，目前9号牌已成为很多内地机构需求最旺的一类牌照，有些私募机构已经在几年前就已经取得香港9号牌照，如景林资产、盛世投资、赤子之心等，也有些私募机构是在近两年取得香港9号牌照，如朱雀投资、重阳投资、富善投资等。（已获得9号牌的国内私募机构名单详见附表） 设立子公司和收购成内地私募申请9号牌照的两条途径 对于想要申请9号牌照的私募机构来说，一般有两种申请途径，一是在香港设立子公司，二是收购一家已经成功申请到9号牌照的公司。 记者从已获得香港9号牌的内地私募管理人处了解到，目前内地已拥有9号牌的私募机构很少通过收购的方式获取9号牌照进入国际市场，一般规模较大的内地私募机构一般会选择在香港设立子公司来获得香港9号牌，这样一方面可以使香港子公司与内地私募机构的名称保持一致或相似，有利于品牌的发扬与传承，另一方面，由于收购一家已经成功申请到9号牌照的香港公司也需要进行一系列的申请并准备所需材料，与设立子公司在时间的花费上基本相同。因此，很少有内地私募机构选择用直接收购的方式来获取香港9号牌照。 四方面要求成内地私募申请9号牌的必要条件 已获得香港9号牌的内地私募管理人透露，申请香港9号牌的流程较为简单，需要准备的材料主要有业务规划书和公司基本信息，但由于内地私募管理人可能存在对香港法律业务不熟悉的情况，因此，大多数的私募机构倾向于通过中介机构来办理申请流程，所需时间至少为6个月，大多数私募机构一般需要9-12个月。 据记者了解，如果内地私募机构要通过设立子公司来获取9号牌则需要满足很多硬性条件，如申请牌照需要2位香港持牌责任人，而持牌责任人需要有3至5年连续公开的资本市场业绩记录，同时企业也要求在香港有实际的办公地址等，具体来看： ①公司方面 拟在香港申领牌照的私募机构必须符合以下要求： （1）已在香港注册成立或已向公司注册处注册的海外法团； （2）财务状况及偿债能力良好且公司各人员具备一定资历和经验； （3）公司必须证明其拥有适当的业务架构、良好的内部监控系统及合资格的人员； （4）获发牌照的资产管理公司必须最少有两名负责人员； （5）最少一名负责人员必须为董事局成员； （6）如需要持有客户资产的，最低缴足股本500万港币，速动资金不低于300万港币，另外公司需要符合严格的风控机制。 此外，证监会还要求最少一名负责人员必须以香港作为基地，以便直接监督有关业务，在有需要时，证监会必须能够与资产管理公司内最少一名负责人员即时联络上。除了负责人员外，任何为持牌资产管理公司或代表其进行资产管理活动的人士均须获发牌成为代表。 ②人员方面 个人包括有关负责人员和有关持牌代表如向证监会申请牌照，须向证监会证明其胜任能力及诚信标准，成为进行受规管活动的适当人选。 ③香港证监会的评估重点 香港证监会将从4个方面评估申请人（包括公司或人员），同时持牌机构及隶属持牌机构的个人均必须遵守香港税务方面的法律规定。 （1）财务状况及偿债能力； （2） 学历或其他资历及经验，而在这方面的考虑必须顾及申请人拟执行的职能的性质； （3）是否有能力称职地、诚实地而且公正地进行有关的受规管活动； （4）信誉、品格、可靠程度及财政方面的稳健性。 ④展业后的持续责任 领有牌照后，私募机构必须维持适当人选的资格，并遵守《证券及期货条例》 及其附属法例的所有适用条文，以及证监会发出的守则及指引，须定期提交经审核的帐目及财务申报表，当公司某些事件或资料需要更改时，应在特定时限内通知香港证监会。 从目前来看，内地私募机构想要获得香港9号牌照并不十分容易。根据香港证监会规定，一家公司想要成功申请到9号牌必须绑定两位符合资格的负责人员，并且证监会规定当负责人离开公司时，此公司的9号牌照随之失效，因此如果准备申请9号牌照，一方面公司的负责人短期内需面临较大的资格认证压力，另一方面市场上也很难找到合适的持牌人士作为公司的负责人来申请牌照；另外据记者了解，证监会对于牌照的发放也十分严格，发牌时间上也具有不可控性，据一些私募反映，现在9号牌照的审批难度越来越大，可能会越来越严格，不排除今后监管层发牌收紧的可能性。 附表： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又有一国货币崩盘 民众砸锅卖铁还债！

“负债之人难自立，负债之国难长久!”由于大宗商品疲软严重打击蒙古经济，2016年蒙古政府债务占GDP比重达到近80%，货币贬值超20%，马上3月份就有5.8亿美元债务到期，由于外汇储备跌至7年来最低点，民众不得不砸锅卖铁共度时艰。 按年平均汇率计算，2014年蒙古国名义GDP折合120.16亿美元，人均GDP约为4059美元。政府债务占80%约96亿美元，全国人口约296万，按全国人口分摊人均负债逾3000美元。人均GDP的3/4都用来还债才勉强够用！ 支柱产业陷入低谷 蒙古矿产资源丰富，采矿业是其支柱产业，2014年该国出口量位居前列的商品分别为铜、煤、黄金、原油以及铁。但商品价格下滑，再加上作为蒙古最大出口国的中国需求减弱，蒙古经济因此受到影响。 BBC指出，蒙古政府此前修改投资法以及采矿合同，限制外国投资，导致大批外资公司撤出蒙古。美国国务院数据显示，2011年至2015年第一季度，蒙古的外国直接投资累计滑坡85%。 彭博新闻社援引法国外贸银行亚洲新兴市场首席经济学家Trinh Nguyen称，蒙古的财政供给已经弹尽粮绝，甚至可能需要IMF的援助，而这一切都源于蒙古过于依赖采矿业。 债台高筑、货币崩盘 2016年蒙古国成为继委内瑞拉之后，又一个崩盘的资源大国，该国货币图格里克曾连续22日下挫，全年图格里克兑美元下跌20%，为全球表现最差的货币。蒙古国央行紧急加息450个基点至15%的纪录高位，暂时稳住了本币兑美元的崩跌势头。 在2011年矿业驱动的繁荣时期，蒙古国经济增幅曾达到17.3%的纪录高点，但此后经济增长不断放缓，2015年之后增速不到5%并持续滑坡。该国2016年的经济增速进一步放缓至1.4%。蒙古国财长Battogtokh Choijilsuren直言不讳地说道，“蒙古经济已经陷入危机”。 Choijilsuren在近期的一次全国性的电视讲话中表示：“蒙古国正处于一个深度的经济危机状态，已经无法支付财政工资和政府各部门运营成本，预计今年蒙古政府债务占GDP比重将达到78%。” 承诺削减债务与重新吸引外资的蒙古国政府已推出了节约措施，例如削减老员工的工资，取消每月发放的学生津贴。 Choijilsuren表示，该国央行的外汇储备为13亿美元。不过他并称，如果剔除与中国的150亿元人民币货币互换协议，外汇储备则显示为4,600万美元缺口。 资管公司Legal & General Investment Management新兴市场策略师Simon Quijano表示，蒙古面临的最大问题在于用以融资的外储水平极低，这也是投资者为何密切关注蒙古与IMF的谈判。 花旗在1月26日的报告中指出，IMF代表团已抵达蒙古，预计2月底之前将达成5亿美元的救济计划。蒙古获得IMF救助后，“有很大可能”涉足国际市场。 媒体援引资管公司AllianceBernstein经济学家Vincent Tsui称，IMF可能与世界银行、亚洲开发银行和其他机构联合，提供超10亿美元的支持。 民众慷慨解囊 据路透，为偿还5.8亿美元的债务，蒙古民众正在捐献现金、珠宝、黄金，甚至马匹。企业团体和议员也筹集到约1亿图格里克（40650美元）现金捐款。 对此，蒙古总理Jargaltulga Erdenebat周三发布声明，称政府将接受捐款，但已经找到了3月偿还债券的解决方案，将把现金用于其他方面。 蒙古财政部在1月20日公告，有足够的流动性以偿还债券。 摩根斯坦利发展中国家信用分析师Warren Mar表示“我们对蒙古国的债务问题持谨慎观望态度，目前主要关注IMF最终救助计划和蒙古国财政部如何偿还3月份即将到期的5.8亿美元债务。” 韩国民众也曾“为国捐金” 事实上，依靠民众捐献从而来拯救经济并非首次。早在上个世纪，亚洲爆发金融危机时，韩国也曾发生过。 受到1997年亚洲经济危机的影响，当时韩元大幅贬值。1998年初，在一些大型企业的带头下，民众开始捐献自己私有的黄金。 在韩国爆发金融危机之时，金融市场激烈动荡，经济遭到重创，企业大批倒闭，失业人员猛增。国家陷入危难之中。1998年初，由民间团体发起的捐献黄金运动在韩国首都首尔举行，后来演变为全国行动，最后形成了空前的“以金报国”盛况。当时很多年轻人陪着父母把家藏的黄金捐给国家，甚至一些即将结婚的新人也把自己的“爱情金饰”捐出来帮助政府发展经济。 不过关于具体黄金金额，则是个迷。很少有材料提到了准确数值。即使有所提及，数据也有出入。有说总值两百亿美金的，也有说这只是一场媒体骗局，实际上只有一两百万美金。 据资料显示，除了捐献黄金，在韩元跌到谷底的时候，在很多企业和民间团体的呼吁之下，韩国民众还发起了一场声势浩大的自发收购韩元活动，所谓的自发收购韩元，就是用其他等价物（外汇、黄金等）来换本国货币。 也就是说，韩国民众把手里的黄金按照市场价格兑换成韩元以支持本国经济，由于这种兑换每天都在大量发生，所以根本没有办法统计有多少人为了救韩国经济而去把自己的首饰拿了出来。有消息称，在1998年，韩国出口贸易顺差中的10亿美金是通过把国内买到的黄金在国际市场上变卖得到的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人民日报：防风险成几大金融主管部门金融监管共同点

新春伊始，“防风险”成为几大金融主管部门筹划2017年金融监管的共同关键词，这呼应了中央经济工作会议提出的“把防控金融风险放到更加重要的位置”，表明金融稳健运行将成为今年经济发展的一大着力点。 对于金融行业而言，防风险是永恒主题，为什么要在今年更加突出这一任务？对于其中的政策意图，各方颇为关注。刚刚过去的一年，中国经济缓中趋稳、稳中向好，增速保持在合理区间，质量和效益提高。经济长期向好的基本面，为坚守不发生系统性风险这一底线提供了最有力支撑。就金融业来说，与上世纪90年代相比，也不可同日而语。经过十几年发展，金融体系更完善了，金融企业家底更厚实了，金融部门风险管理水平也更成熟了，这些都意味着更强的抗风险能力。眼下强调防风险的重要性，并不是山雨欲来、仓促应战，而是未雨绸缪、防微杜渐。及时清除各种风险隐患，中国经济就能走向更健康的未来。 但也要看到，金融和实体经济历来共生共荣，如果实体经济面临压力，不可避免要向金融体系传导。当下，经济运行依然有不少困难，如产能过剩和需求结构升级矛盾突出、经济增长内生动力不足等，这些矛盾和问题，有的是周期性、总量性因素，有的是结构性失衡，都可能带来金融风险的积聚。从外部环境看，中国经济与全球经济联系已非常紧密，国际金融市场和国际大宗商品的价格波动还可能带来输入性风险因素。金融风险有突发性、传染性，一点风吹草动，都可能带来全局性影响。对于风险防控的紧迫性需要给予足够重视，这是一次与风险的赛跑，赢得主动、占领先机最为关键。综合国内国际大势看，在当前突出防风险的分量，是顺应经济发展实际的必要选择。 金融风险如何防，策略很重要。风险积聚并非一朝一夕，背后的成因也很复杂，化解这些风险隐患也很难一蹴而就，需要“慢工出细活”。比如，让过高的杠杆降下来，在具体实施进程中，既要采取坚定有力的措施，也要把握好节奏力度，分类施策、有序化解，并兼顾经济稳增长，如此去杠杆才有回旋余地。同时，对重点金融领域的一些苗头性问题不能掉以轻心，需要保持动态监控，把握趋势，前瞻性排查有可能成为“导火索”和“引爆点”的风险隐患，下决心处置一批风险点，为经济运行及时“排雷”。 防控资产泡沫，是防风险的关键一环。其他国家的发展史表明，资产泡沫破灭，往往会带来难以控制的系统性金融风险，破坏性很强。最近一轮国际金融危机的触发，很大程度上就与美国房地产泡沫破裂有关。近年来，全球主要经济体竞相实施宽松化政策，国际市场资产泡沫风险不断累积，国内资产也曾出现过一些泡沫化现象，对此应当保持高度关注，一方面采取有力措施，避免市场过度波动，抑制资产泡沫形成，另一方面也要加强实体经济与金融的对接，拓展更多投资渠道，让企业和居民手里的钱有出路，而不是“扎堆”在有限的资产市场中。 防风险需要所有市场主体一起努力，但根子还是在监管。金融混业经营的大趋势下，金融新业态层出不穷，不同金融机构业务关联性增强，金融风险跨行业、跨市场的传染性明显增大。金融监管要顺应这些新情况，通过体制变革提高和改进监管能力，进一步完善监管规则，实现对金融体系的全覆盖。消除了监管“空白点”，可以防止监管套利，避免风险交叉传染，金融体系的稳健运行才更有保证。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

春节就赚28亿 货基受益市场“加息”

鸡年春节7天假期，货币基金为我们挣了多少钱？不算不知道，一算吓一跳，竟超过了28亿元。 如此大礼的背后，除了货币基金规模基数够大之外，收益率也是一路攀升，7日年化收益率超过4%的比比皆是。而节后首个交易日，央行又上调了常备借贷便利和逆回购利率，不少专家认为货币基金成为直接受益者之一，那么货币基金的小阳春是否真的到来？ 货基春节赚得28亿 春节将闲散资金放入货币基金享受假期收益，做到“人休钱不休”。节后，货币基金纷纷公布了2月2日的7日年化收益率，以此记者粗略计算出春节长假里，货币基金到底赚取了多少收益？ 先说说7日年化收益率，记者统计发现，645只货币基金（各份额分开计算）中，除31只未公布2月2日数据外，其余614只货币基金的7日年化收益率均值达到了3.3031%，也就是说春节7天的平均收益率为0.0633%，共为基民“发放”28.3783亿元“红包”。 从绝对值来看，拥有八千亿元规模的余额宝，春节期间为基民赚了5.6亿元，当仁不让排名第一。另外三只规模超过千亿元的货币基金中银货币(163802,基金吧)B、工银瑞信货币(482002,基金吧)和建信现金添利A，也分别获取收益0.68亿元、0.76亿元和0.65亿元。 需要说明的是，货币基金更看重每万份基金收益，也就是每万份货币基金当天到手的实际收益，但因假期数据并不完整，记者只依据7日年化收益率进行了粗略统计。 收益率全面攀升 和权益类基金一样，不同的货币基金也会采用不同的投资组合，因而收益率存在一定程度的差异。记者统计发现，截至2月2日，600余只货币基金中7日年化收益率超过3%的有445只，占比超过72%。61只货币基金的7日年化收益率超过4%，其中13只超过4.5%，1只超过5%。数据对比显示，春节期间货币基金的整体收益率明显高于节前，记者1月18日统计的数据显示，当时7日年化收益率超过3%的有280只，占比55%，只有3只超过4%。 本次7日年化收益率最高者为兴业稳天盈货币，高达5.160%，其最新基金规模为4.15亿元，春节为基民们赚得41万元。 货基受益资金市场“加息” 2月3日，央行进行了200亿7天、100亿14天和200亿28天期逆回购，中标利率分别为2.35%、2.5%和2.65%，较上期上调10个基点，为2015年1月逆回购重启以来首次调升。同时，央行还提高了常备借贷便利（SLF）利率，隔夜品种上调35个基点至3.1%，7天和1个月品种均上调10个基点，分别至3.35%和3.7%。 需要注意的是，这一“加息”和大家熟知的存贷款利率上调有所不同，简单来说，逆回购和常备借贷便利发生在央行和商业银行等金融机构之间，其利率就是金融机构向央行借钱的利率。如今借款利率提高了，货币基金或是直接受益者之一，因为其大部分资产投向了银行间的协议存款，货币基金的收益率自然水涨船高。 业内人士姜超在其公众号发文就表示，对于现金类资产而言，货币利率就是其回报率，因而回购利率的提升意味着持有现金资产回报率的增加。 方正证券研究所也表示，短期债券、逆回购及货币市场基金等类现金资产可以适度配置。 专业的基金研究者则一直看好货币基金的配置价值。济安金信基金评价中心主任王群告诉记者，“货币基金的收益率要和市场无风险利率作对比，即一年期定存利率。目前，做得好的货币基金收益率都高于一年期定存利率，同时还具有不输于活期的流动性，因此货币基金始终是最好的配置”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

杭州发放5400万资金支持小微企业创业创新

记者近日从杭州市财政局获悉，该市依托小微企业专业化服务平台、创业社交平台和科技云服务平台为1.8万家小微企业免费发放“服务券”“活动券”和“创新券”，助力创业创新，帮助企业提高创业成功率。 据了解，杭州市安排5400万元财政资金，通过政府购买服务的形式，为小微企业购买专业化服务“买单”。目前，已有254家服务机构入驻小微企业专业化服务平台，提供财务会计、法律咨询、企业管理、知识产权等8大类服务项目140个，平台在线注册企业已超4500家。 该市还依托创业社交平台微链APP发放“活动电子券”，根据创业创新第三方服务机构提供服务的质量和覆盖创业者的规模给予资助。目前，已征集第三方服务机构178家，累计发放活动券2万多张，实际受惠创业者超过1.4万人次。 此外，该市财政部门按照不超过技术服务合同金额10%的额度，以“创新券”的形式给予双向补贴，推动企事业单位向社会开放大型科研设备，盘活科技资源，缓解小微企业缺少大型科研设备的难题，降低科研成本。 目前，该市已建成科技云服务平台25个，覆盖物联网、移动通信、软件动漫、装备制造、工业设计、节能减排等领域。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股国际化再上一层楼 沪伦通提日程

继沪港通、深港通之后，沪伦通成为全球市场关注的焦点。毋庸置疑的是，沪伦通一旦开通，将使A股市场变得更加国际化。据悉，沪伦通早在2015年就被提出，目前还在稳步推进中。 近期，证监会副主席方星海在瑞士达沃斯论坛上透露，沪伦通在中英双方合作谈判框架下，还在稳步推进。方星海此前曾表示，中国将进一步放开证券服务业市场，为外资机构进入中国市场创造条件。 2015年有关负责人就曾表示，上海市正会同中国证监会在“沪港通”的基础上，研究推出“沪伦通”。将支持上海证券交易所加快推出战略新兴板；支持中国外汇交易中心、上海证券交易所建设国际金融资产交易平台。支持上海期货交易做好原油期货上市的各项准备工作；支持上海清算所研究开发新的航运金融和大宗商品场外衍生品的清算服务；加快筹建上海保险交易所，争取早日开业。 前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受记者采访时表示，我国A股市场长期以来是散户的市场，通过开通沪港通、深港通、沪伦通，有利于改变投资者投资理念，让投资者更加注重上市公司价值，对于A股市场长期健康发展很有利。 “沪伦通开通对A股来说具有重要意义，说明A股对外开放程度更高，有利于提高A股的国际化程度，给投资者提供持有在伦交所上市的股票的机会，也给国内投资者提供更多全球资产配置方式。”杨德龙告诉记者。 纵观沪港通和深港通开通经验，沪港通由证监会在2014年4月10日正式批复开展互联互通机制试点，2014年11月17日，沪港通开通仪式在港交所举行。而深港通的准备时间更长，2014年8月份提出后，在2016年12月5日正式启动，历时近两年。那么，沪伦通的开通还需要等多久呢？ 杨德龙表示，沪港通与深港通开通为沪伦通开通提供较好的借鉴，三者开通的目的和方式来看比较类似，但沪伦通开通还需要解决一系列难题。沪伦通可以借鉴沪港通和深港通经验，参考外汇、交易系统、交易规则的建设。同时，沪伦通与沪港通和深港通相比也具有独特性，上交所要和伦交所对接，市场面临与英镑进行换汇、交易时差、制度建设等一定困难。此外，两地投资者对对方的交易规则了解程度不高，沪伦通一旦开通，投资者还需加强市场研究。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

飞行巴士真的要来了！NASA、空客参与飞行巴士

　　空客2015年NASA的研究表明，飞行巴士的价格能和Uber一样便宜，而且飞行成本只是现在的城市轨道交通的三分之一！ 2015年无人机风靡全球 2016年AI横扫人类 【2017年会有什么样的黑科技？】 ▼ 【也许就是：飞行巴士！】 ▼ 　　空客公司近日宣布，年底前会对无人驾驶飞行巴士样机进行测试，而【地点】很可能是西雅图所在的华盛顿州旁边的俄勒冈州！ 　　这家欧洲巨无霸公司的CEO（Tom Enders），在慕尼黑举行的DLD科技大会上表示空客会在城市空中移动领域大展拳脚，并且空客已经在为他们家垂直起降的电力飞行巴士开发类似Uber的APP来帮助乘客预定。 　　Tom Enders说，“过去一百年，我们的交通局限于地面上，而现在我们的技术可以让巴士在空中安全地运行！虽然还是实验阶段，我们很重视这次开发，会投入大量资金到这个项目中来。” 　　空客公司去年开始的这个飞行巴士项目，灵感来源于Vahana（一个印度教神话中神灵的坐骑），计划开发一款像Vahana的新型交通工具用来运送乘客和货物。 　　去年11月，空客公司位于硅谷的A3开发实验室击败众多对手，拿下了和Modern Technology Solutions (MTS)的巨额合同，将和MTS的合作伙伴SOAR Oregon一起研究和解决Vahana项目相关的问题，并会在俄勒冈飞行器大会上面进行试飞。 　　【另一个类似的概念“城市空中客车”】 　　是采用一种类似于直升机的交通工具来运送多位乘客。乘客需要用APP来预定行程，然后赶到最近的空中客车登机，每位乘客的价格和乘坐出租车差不多。 　　去年在犹他州的电影节上面空客公司已经对这个“城市空中客车”项目进行了最初的验证。其实，Uber也已经组建了专门的团队，并且在一些城市提供了直升飞机的服务（UberChopper）。 　　Tom Enders说，电力驱动的飞行巴士不仅「能缓解城市空气污染和拥堵」，「还能减少对城市基础设施的需求」（川普大帝恐怕要不高兴了）。 　　据说，空客的飞行巴士用到了前年大火的无人机技术和去年大火的AI技术，听上去是不是很Interesting！ 　　2015年NASA的研究表明，飞行巴士的价格能和Uber一样便宜，而且飞行成本只是现在的城市轨道交通的三分之一！你信了么？反正我信了！ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国内首单PPP资产证券化项目成功发行

2月3日，“太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划”（下称“新水源PPP资产支持专项计划”）在机构间私募产品报价与服务系统（下称“报价系统”）成功发行，成为市场首单落地的PPP资产证券化项目。一位业内人士接受记者采访时表示，资产证券化作为一种创新融资方式为社会资本方投资PPP项目提供了新的退出渠道，同时能有效地降低融资成本，对于盘活PPP项目存量资产，推动PPP项目具有重要意义。 中国证监会债券部蔡建春主任在“PPP项目资产证券化业务专题培训”会议上也指出：PPP项目资产证券化，可推动政府及社会资本合作方降低金融杠杆，对于防范金融风险具有积极意义。 据了解，新水源PPP资产支持专项计划发行总规模8.4亿元，采用结构化分层设计，其中优先级8亿元，共分为10档，评级均为AA+；次级0.4亿元。本次专项计划由新疆昆仑新水源科技股份有限公司（下称“新水源公司”）作为发起人并担任特定原始权益人，由太平洋证券股份有限公司担任计划管理人并进行交易安排。基础资产系特定原始权益人新水源公司依据《特许经营协议》在特定期间内因提供污水处理服务产生的向付款方收取污水处理服务费及其他应付款项的收费收益权,污水处理服务费付款方为乌鲁木齐市水务局。 根据该专项计划交易结构安排，优先级6档-10档在第五年设置原始权益人利率调整选择权，并附投资者回售权、特定原始权益人赎回权，同时新水源公司为专项计划提供差额补足义务，并将污水处理服务收费权质押为差额补足义务及支付回售和赎回款项的义务提供不可撤销的质押担保。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

市场“寒意”阵阵 房地产信托寻觅“突围”路径

　　鸡年伊始，料峭春寒中的楼市依然冷清。 　　每当楼市调整，涉及的相关行业均会与之一起共振。种种迹象表明，作为地产开发商曾经倚重的融资渠道之一的房地产信托业务也在楼市的持续调整中经历着自身的变革。 　　转型地产直投、债权投资转向股权投资、发行类Reits产品，甚至收购房企股权……在传统的房地产信托业务之外，信托公司们左冲右突，试图用各种新业务来构筑新的盈利模式。这场由地产调控引致的业务变革，给业内留下了很多思考。而重中之重的问题是：未来哪一种模式将被证明是正确的选择？ 　　谜底，正等待市场的检验和回答。 　　房地产信托“突围” 　　作为曾经的市场明星，房地产信托在地产业的“黄金时代”一度风光无比。来自信托业协会的统计显示，得益于房地产及信托行业的高速增长，房地产信托规模从2010 年一季度的0.24万亿元增至2014 年三季度的1.27万亿元，增幅高达438.13%。 　　然而，随着宏观经济下行压力渐显，房地产行业的风险也日渐累积，作为信托公司重点拓展的地产信托业务，在经历了多次兑付风险之后，2015年以来开始收缩“战线”。同样是来自信托业协会的数据，截至2016年三季度末，房地产信托规模为1.35万亿元，虽然绝对数量依然庞大，但其在信托资产总体规模中的占比为8.45%，在信托资金的五大投向中排名末位，其占比规模同比也下降0.51个百分点。 　　传统的房地产融资模式渐渐式微，项目选择越来越谨慎的信托公司，在房地产业务模式上开始转型探索。 　　就在传统业务开始收缩的时候，中融信托旗下的子公司中融长河资本低调成立了一款“长河盛世1号集合信托计划”，与以往信托计划仅仅是募资通道的角色定位不同，这款产品最大的特点是信托计划所认购的基金仍由中融信托及其子公司主动管理。 　　公开资料显示，该信托计划认购的基金会注册设立项目公司，并由项目公司购买标的资产进行运作。而基金所有的投资决策，均由长河资本根据中融信托直投委员会决议作出，日常的经营管理及资金划转则由中融信托监管。 　　据中融信托董事长刘洋介绍，除了加强主动管理之外，长河资本投资运作的项目，已经不再是原来简单的债权融资业务，而是在收购一线城市核心地段的商业地产项目后，通过自持、经营、输出项目管理经验及提供配套金融服务等方式实现资产增值，并最终择机退出。 　　记者获悉，截至目前，中融长河资本旗下的“长河盛世系列集合信托计划”已经发行至3号，此前成立的部分项目也收到了收购意向。 　　此外，2016年年中由中航信托发行的一款“中航红星爱琴海商业物业信托受益权资产支持专项计划”，则成为业内发行类Reits产品的探索。 　　在这款产品的设计中，中航信托通过实际控制信托受益权的底层资产——商业物业，同时代表信托计划作为原始权益人，发起设立该资产证券化产品；同时，在项目运作过程中，中航信托资产证券化团队主导了中介选取、产品设计、项目协调等主要金融服务，凸显了信托公司在资产证券化框架内的核心地位与作用。 　　股权投资的“双刃剑” 　　除去个别公司独辟蹊径在纵深领域创新探索，当前房地产信托业务更多的转型方向是股权类项目。然而，股权类地产信托项目的背后，也承载着跨界投资和假股真债等风险隐患。 　　这类业务中，信托公司发行的信托计划往往以LP（有限合伙）的形式出现，和交易对手共同成立项目公司合作开发地产项目，作为股东之一，信托公司最终可按比例获取项目的部分利润，相比此前的债权融资业务仅能获得的固定收益，股权类地产投资项目被部分业内人士寄予厚望，希望可借此成为房地产信托业务“掘金”的另一途径。 　　“信托计划作为LP（有限合伙）参与房地产投资已经屡见不鲜，但是这并不意味着大部分信托公司都会将其作为重点拓展的业务方向。”华东地区某信托公司高层对记者表示。该高管所在信托公司在地产类信托领域深耕多年，但是其透露，基于风控因素，其所在公司在股权类地产项目中也只是浅尝辄止。 　　“房地产开发其实是一个非常复杂的业务，其中的成本核算、开发建设、税收环节以及销售过程中，到处是‘坑’。信托公司的主业是金融，对于房地产开发其实并不熟悉，而在股权投资中，对手方只要动点心思，就可能把不擅长地产开发的信托公司‘玩死’。”该高管坦言，跨界做地产开发并非信托公司的强项，如果没有专业人士进行完善的投后管理，股权类地产信托产品无疑是一颗“雷”。 　　另一个值得关注的现象，则是此前大部分信托公司在房地产信托业务中大量采用的“假股真债”模式。 　　所谓的“假股真债”，指的就是信托公司和房地产企业在合作过程中为了规避监管做的一套“假动作”。 　　目前，由于监管层严格限制信托公司以债权形式开展房地产信托业务，股权类业务由此兴起。但是，在具体操作中，由信托公司和开发商组成的项目公司中，信托公司往往只占有一小部分股份，但是却承担了大部分的融资功能，因此这类股权类项目，本质上依然是以债权形式存在的业务，也因此被称为“假股真债”。 　　不久前，新华信托和湖州（楼盘）港城置业有限公司（下称“港城置业”）的一场官司，无疑给很多热衷做“假股真债”类地产项目的信托公司敲响了警钟。在这一案例中，新华信托以股权投资的形式向港城置业提供信托资金用于融资，后因港城置业破产，新华信托在追索资金的过程中，与港城置业对该笔资金究竟属于股权还是债权产生纠纷。然而法院最终驳回了新华信托的诉求，根据合同认定其为股权。 　　“‘假股真债’的交易模式，通过系列文件的签署和包装，将债权变成股权的形式，模糊了股权与债权的界限，但在实际操作中，这其实留下了很多的隐患，在极端情况下容易成为引发信托计划兑付风险的导火索。”某信托公司研究员对记者表示。 　　风控为先的谨慎转型 　　“房地产开发天然带有周期长、投入大、高杠杆运作等风险因素，叠加国家宏观调控和行业周期波动带来的大环境扰动，房地产信托成为目前为止风险最为频发的信托产品类型之一。”华中地区某信托公司人士如此评价地产信托业务。 　　他同时指出，融资方的不诚信行为、信托公司尽调失职、投后管理经验不足、抵押物价格高估等因素，都可能成为房地产信托风险爆发的原因。 　　而在华融信托研究员袁吉伟眼中，房地产市场走势直接影响到房企的销售状况以及现金流状况，也会影响到房地产信托的风险状况。基于当前房地产行业调控的背景，袁吉伟认为当前信托公司对于地产信托业务的态度趋于谨慎：“从北京（楼盘）、上海（楼盘）等地的监管政策来看，‘假股真债’业务被严令禁止，信托公司对于项目和交易对手的选择也非常谨慎，房地产信托总体上呈现收缩的状态。” 　　前述信托公司高管也表示，当前信托公司对于房地产信托业务的态度正在分化：“有些公司已经几乎不做房地产信托业务，有些公司则仍在继续开展相关业务，但基本只做一线、二线城市的住宅项目，且只和大型房地产商合作。” 　　该人士还透露，地产信托的资产端价格持续下行，而资金端成本则无法同步下降，因此传统的融资类地产信托业务的利润空间正不断收窄。他估计，目前该类业务的利润率在业内的平均水平或已不到1%。故而，房地产信托业务的转型也势在必行。“只不过，转型方向也将持续分化。可能会有公司侧重股权投资形式，有些公司更青睐地产直投业务或者其他方式。”他表示。 　　值得关注的是，1月下旬，万通地产披露两份合作协议，一是中融信托与嘉华控股签订战略协议；二是中融信托全资子公司中融鼎新与嘉华控股签署股权转让协议，拟用中融鼎新管理的基金和产品受让不超过万通控股35%的股权。对此，业内人士陈福认为，随着2016年下旬房地产启动新一轮调控，房企融资渠道持续收紧，此番中融信托与嘉华控股进行战略合作，是资源与业务互补的结果。虽然近年中融信托的信托资产投向房地产的占比持续降低，但由于地产项目报酬率较高，陈福判断中融信托此举乃有意提升地产业务布局。 　　而袁吉伟则较为看好中航信托此前发行的类Reits产品的模式：“资产证券化一直是监管提倡的业务转型方向，从操作性上看，中航信托的这款产品更具备可复制性。”他同时指出，当前房地产市场持续调整，市场预期并不乐观，因此尽管房企融资需求或在2017年回流信托渠道，但信托公司在房地产信托业务方面的拓展与转型，或较为谨慎，且都是在满足风控要求后的创新探索。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！