连年跑输大盘 对冲基金经理们末路将至？

靠人工主动管理的基金们长期跑不赢大盘已经不是什么新鲜事，华尔街神坛上的基金经理人们末路将至？ 刚刚过去的2016年，即便是经验丰富的老手，也难逃亏损的命运——“金融大鳄”索罗斯基金亏损10亿美元，“华尔街大空头”保尔森基金则巨亏30亿美元。 据摩根大通报告称，不仅是这些顶级机构的基金经理表现平平，2016年全年仅有32%的主动基金（包含对冲基金）跑赢大盘，并导致对冲基金行业自2009年以来首次出现资金净流出，2016年共赎回近1060亿美元。随着指数基金和交易型开放式基金（ETF）越发受到资产配置(AUM)的青睐，主动基金的市场占有率每况愈下。 将其归因于日趋降低的结构成本和低利率的交易环境固然不错，不过瑞银在31号发布的研报中称主动基金气数未尽，在被动主导的市场生态当中仍将占据一席之地。WEEX对该份研报的解读如下： ETF就一定是被动的吗？ 自2000年开始ETF（米色）和指数基金（黑色）占股权基金资产规模的比重越来越大 自2000年以来，股权基金资产管理规模越来越大，ETF与指数基金在其中所占比重也在迅速上升，从2000年的11%（9%指数，2%ETF）上升到2015年的43%(22%指数，21%ETF)。然而ETF有别于传统的指数基金，遵循极为不同的投资逻辑；比起完全被动的指数基金，ETF其实仍是通过主动持有风险敞口，为投资者的投资组合提供“支点”。 一般所熟知的被动指数ETF仅占资产规模当中不到半数（左）；黄金、新兴市场和行业ETF的流动性远高于其他类别ETF ETF的股权资产分类中，有49%为被动的指数ETF；在其他门类当中，黄金、新兴市场和行业ETF都为策略流动性（交易量/资产配置）极高的主动基金，作为极端范例的黄金ETF流动性甚至高达221%。而连所谓“被动”的指数ETF流动性亦有26%，说明虽然绝大部分的指数ETF投资者采用被动策略，但仍有一定数量的投资者想通过主动策略实现套利。 主动基金好处都有啥？ 主动基金高昂的管理费使得很多投资者望而却步，而随着交易操作效率的日益提高，投资者也更倾向于选择低成本的被动交易。但从宏观角度来看，一个正常高效运作的市场，仍离不开主动投资者的参与：主动基金的资产经理可被视作知情交易者，通过搜集研究信息并主动开展多空交易，使得股票牌价能够尽可能反映公司的真实基本面状况；而被动基金则正相反，投资需求与现时牌价并无关联，作为不知情交易者的被动基金，并不能提供有效的定价信息。因此，充斥着被动指数基金，而无足够数量主动基金的市场，其定价效率往往是极低的。 现下市场对于被动投资的热情，从侧面反应出了当前市场定价的高效，以及收集处理市场信息成本的低廉。投资者们基于对定价可靠性的认同，将更多的关注放在压低操作成本上，自然而然地疏离高管理费的主动基金，选择指数基金进行投资。问题就在于，根据之前提到的市场高效运作的原理，指数基金仍需要市场上存在主动投资者的交易行为，产生必要的资本流动，使其能够对投资组合进行调整；主动和被动投资者对于市场的有效运作都是不可或缺的。 市场效率日益提高，保证市场定价真实准确所需的主动经理数量日渐减少，与近些年被动基金的崛起不谋而合。随着金融科技的革新，新的信息来源和建模方法得到发展和进化，瑞银认为，主动基金若能够利用新的数据处理技术和金融工程建模不断演化，或针对特有风险较高无法通过技术分析避险的行业（如小盘股、科技创新、医疗保障、能源、资源和中国一类的新兴市场）开展业务，就可以在当前市场环境下拔得头筹。 经理们的财富时刻 在宏观经济周期上来说，在某些特定的时间点上，主动基金更易跑赢大市。 收益增长（横轴）处于较低水平的时候，收益分布（竖轴，横截面波动率）最高 从横截面波动（收益分布）分析来看，收益分布越高，主动风险敞口的回报就越高；而成对相关（市场当中任意一对股票之间的关联性）越低，股票定价所受影响因素越多样，主动基金跑赢大盘的可能性也越高。收益分布由市场上的基本收益情况驱动，与收益增长有着很大关系，在当下结构性增速放缓的背景下，收益分布应当处于较高水平；而宏观经济因素对于成对相关的影响，则体现在了近期宏观事件推高个股间关联性，造成整体市场波动上。 2016年间宏观风险（左图右轴米色线）急剧上升，拉动成对相关系数上涨，两者总体呈正相关 对于一个合格的主动基金经理来说，能否在长时间跨度上，特别是在收益负增长甚至衰退期中跑赢大市至关重要；而与货币汇率和国债利率这些可预测且有回报的风险因素相比，对无法预测而又毫无回报的风险应当唯恐避之不及。可惜的是近来驱动市场的主要宏观因素，例如英国公投脱欧和美国特朗普上台，都是极难进行预估判断的，因此主动基金的表现在过去一年才会如此惨淡。 不过长远来看，接下来十年世界经济都会处于一种结构性低增长低收益预期的状态，被动投资很难为投资人提供保值收益的回报率。不过低增长所带来的高收益分布，却为主动基金创造了套利机遇。在未来，高增长高收入行业或国家的特别基金和对冲基金（量化、股权、并购风投、宏观和波动）经理若能采用正确策略进行投资，将大显身手。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

第五次全国金融工作会议前瞻

依据五年一度的节奏和前四次全国金融工作会议召开的时间，估计第五次全国金融工作会议的会期应该已经很临近了。 自2013年中国经济确立新常态之后，相应金融领域陆续发生了深刻变化，再加之国际大环境不稳定下金融市场的动荡，均要求现有的货币金融调控和监管体系尽快做出调整。鉴于中国依然是银行主导的金融体系，因此现在的首要任务就是先把问题理清楚，不然就是无的放矢。 首先，本次危机以来，中国银行体系逆周期扩表后，如何平稳化解中国经济杠杆率过快增长的问题。在2011年之前，银行体系的资产增长曲线基本是包络在其资本扩充曲线之内的，同时也包络在央行资产增长曲线之内，反映出无论是从自身的资本约束，还是宏观货币环境需要，银行体系扩张路径基本还属于常规性的。但2011年之后，银行体系开始逆周期快速扩表，到2016年底，资产规模较2011年增长超过100%（同期其实收资本增长了64%，央行资产增长了22%，央行货币发行增长了34%）。之所以说是逆周期扩张，因为中国GDP增速由2011年的9.5%一路下滑，至2016年底，已降至6.7%。 由此产生一个非常现实的问题，银行体系资产的增长，对应着包括实体企业、居民和政府在内的非金融部门债务的增长，同期经济增速的下降，三者叠加之后，就出现了经济增速下行和经济杠杆率抬升并存的局面。因此，怎样在保证经济运行平稳的前提下，通过有效的货币调控和金融监管来化解由银行体系逆周期扩表带来的经济杠杆过快增长的问题，就成为今后相当长一段时期内，中国金融领域的首要问题。 其次，银行体系资产快速多元化后，如何保持金融稳定的问题。近年来，伴随金融领域市场化程度的快速提升，市场在广度和深度上均得到较快发展，相应银行体系的资产结构快速多元化，非信贷类资产比重快速上升，在此变化下，金融领域跨市场的潜在风险也快速积累，那么如何权衡好金融深化和金融稳定的关系，就成为今后相当长一段时期内，中国金融领域的另一个重要问题。 第三，银行体系潜在不良的化解问题。银监会2003起开始公布商业银行的不良数据，2010年后还公布银行类金融机构整体不良情况。按照人民银行公布的信贷数据和银监会公布的商业银行的不良数据及其在银行业中的贷款占比，大致可以估算出银行业的整体不良情况。估算结果是，如果将关注类贷款视作未来可能的不良的话，2011年银行业不良和关注类贷款合计规模1万亿元，到2016年末潜在不良升至7万亿元以上，相应与贷款比值由1.7%升至6.7%，五年间潜在不良提高了5个百分点，显示中国银行业的不良资产已经进入快速暴露阶段。如何遏制住不良上升势头和化解已经形成的不良，则是事关中国金融领域和经济的一个关键问题。 虽然针对上述变化，人民银行主导下的中国宏观审慎框架也着手开始建立并逐渐实施，例如，2011年差别准备金动态调整/合意贷款管理机制的引入，到了2016年升级为“宏观审慎评估体系”（Macro Prudential Assessment, MPA），2017年进一步将表外理财纳入MPA评估中的广义信贷范围。可以说，针对经济金融领域的新变化和新趋势，相应地，人民银行主导的货币金融调控机制也逐渐完成由单一保证货币信贷平稳增长转为兼顾货币信贷平稳增长和金融宏观稳定，但即便如此，现有的货币调控和金融监管依然远远不能满足现实的需要，突出表现为金融风险事件的频发。而关键、决胜期内的经济转型需要的是一个更加稳健的货币、金融和市场环境，所以如何权衡好两者之间关系，就成为第五次全国金融工作会议的重要议题。 为此提三点建议： 首先，由于政府失灵和市场失灵都是普遍存在的，鉴于市场普遍存在的信息不对称，市场参与者很容易出现“羊群效应”以及追涨杀跌的非理性市场行为，这个时候就需要政府部门提供信息的同时，还要对少数市场参与者施以必要的调控和监管措施，以平抑单一市场的异常变化，并且还要在多个市场间做出必要的协调，以实现整个金融市场环境的适宜。就此而言，尽快完善现行的宏观审慎评估框架，就十分急迫，尤其是如何将金融领域内的各类风险均纳入MPA体系，就成为货币调控和金融监管有效性的必要条件。 其次是怎样调控和监管的问题。理论上的调控和监管工具选择，既包括非市场手段，也包括市场手段，至今我们还不能得出那种手段一定比另一种手段更加有效的结论。因此在工具选择的时候，要区分清楚被调控和监管的对象是谁，是市场、是产品还是参与者等，然后再有所侧重的使用组合政策工具，甚至针对新情况创新工具。 第三，无论未来采取哪种监管架构，更为重要的是监管导向的问题。即从被监管者的约束上，究竟是采用法律诉讼，还是财务约束，说白了监管导向是选择靠律师，还是靠会计。靠律师的话，被监管者面临最大的监管压力来自于违规后的巨大法律后果，比如像美国；靠会计的话，被监管者面临最大的监管压力来自于能够正常开展市场行为的财务约束，比如像欧洲。除此之外，监管机构的独立性、监管机构的雇员规则、监管机构间的职责界定和关系协调机制，监管的评估等等也都会对监管的有效性产生重要影响。 如果针对金融领域的新问题、新状况，需要对现有的货币调控和金融监管架构做出相应调整的议题，会被列为第五次全国金融工作会议议题，那么是在设计监管改革方案必须要考虑清楚上述三点，如果没有考虑清楚的话，贸然改变现有监管框架，恐怕对于市场而言就不是福音，而是灾难。（作者为经济学博士，现任职某银行金融市场部） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

图文解析消费金融类ABS的风险控制

近年来我国消费金融行业发展迅速，据国家统计局数据显示，前三季度，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为71.0%，比上年同期提高13.3个百分点，这其中消费信贷的快速发展起到了巨大作用，并预计未来几年消费信贷仍将保持较快增长态势。目前在消费金融领域的参与主体众多，主要有商业银行、消费金融公司、小贷公司、电商平台和P2P网贷平台等。 1、消费金融类ABS产品发行情况 根据万得资讯披露的ABS产品发行数据，截至2016年11月27日，市场上已发行消费金融类ABS产品87笔，累计发行金额达1177.55亿元。因住房抵押贷款和汽车抵押贷款相对特殊，暂未纳入本报告统计范围，剔除该部分后各年消费金融类ABS产品发行情况如下图所示： 从2013年首单消费金融概念ABS“东证资管-阿里巴巴1号专项资产管理计划”发行以来，消费金融类ABS产品近三年复合增速达226%，呈几何型增长，2017年发行规模有望突破千亿元。 2、消费金融类ABS市场结构 目前市场上消费金融类ABS发行主体，主要包括银行（信用卡、消费贷款）、消费金融公司、持牌小贷公司、电商（赊销模式）、P2P网贷平台等五类，其中P2P类暂被交易所纳入负面清单。 截至2016年11月底，各主体发行数量和金额如下图所示： 根据上述数据，历年市场发行结构如下图所示（单位亿元）： 2016年持牌小贷公司是发行规模最大的主体类型，截至11月底其发行金额占当年消费金融类ABS发行总额的73.87%，累计发行金额占消费金融类ABS累计发行总额的65.75%。在五类发行主体中，电商发行规模增长最快，其依托于直接的网络消费场景衍生出赊销类消费贷款模式受众广泛。第二类增长较快的发行主体是消费金融公司，这类主体一般不吸收公众存款，而以无担保、无抵押的个人消费贷款为主营产品，包括个人耐用消费品贷款和一般用途个人消费贷款等，具有小额、分散的特点。 3、消费金融的运行操作主要模式 消费金融类公司采用不同的商业运行模式，其直接决定了所生成的基础资产是否适合包装为ABS产品，主要包括以下四类： 模式1（小额贷款模式）：此模式中，传统小贷公司只能在特定辖区内开展线下业务，而线上面向全国的业务是互联网小贷的优势所在，蚂蚁、京东、小米等通过小贷平台，提供贷款给各地的互联网用户。除多家机构在重庆申请了互联网小贷牌照外，万达集团、携程都宣布在上海拿到了此类牌照。 模式2（信托模式）：因一些消费金融类公司没有发放贷款的资格，信托在该模式中作为通道，发放贷款给其用户。 模式3（赊销模式）：此模式中，因有真实的消费场景，消费金融类公司不需要牌照，其生成的资产属于企业正常应收账款范畴。 模式4（P2P模式）：P2P模式的行业情况比较混乱，监管也正在规整之中，目前此类运行模式下生成的基础资产不适合包装为ABS。 4、消费金融类ABS投资要点分析 在消费金融类ABS投资时，需要进行多维度考量，包括基础资产、原始权益人、交易结构和风险控制等要素。通过对产品多维度的深刻透视，并结合收益率和拟投资证券评级等要素，来综合判断是否具有投资价值。 基础资产风险点分析 消费类贷款一般具有金额小、期限短、收益高、较为分散的特点，其对应的债权或收益权比较明确，这种天然属性使其适合包装为ABS产品。针对基础资产，在投资中主要关注几个层面： 第一，基础资产不违背政策或者法规要求。例如首付贷、校园贷等违反当前法规要求或存在政策争议的资产，因存在政策性风险而不予考虑。 第二，资产池分散度的考虑，包括金额分散、行业分散和区域分散。金额分散，即将单笔合同金额纳入考量；行业分散，若存在不同行业时，尽可能分散化，例如京东白条入池资产在商品种类上的分散性；区域分散，贷款人不会集中在某一个或几个区域。小贷公司多具有区域性的特质，小贷类资产的地域集中度使其可能面临较大系统性风险。 第三，原始权益人对贷款人的资质审核及流程等是否合理。由于消费金融依赖于个人信用，因此对个人信用的评分办法、审批流程及资产历史表现在风险控制中更为重要。此外，各消费金融公司对贷款人的五级分类存在不少差异，需要在逾期情况中具体甄别贷款人的还款意愿，判断其是否真实存在信用风险。 原始权益人 原始权益人的股东背景、注册资本、产品运营管理能力、风控体系的完善度等方面也是重要的考量因素。在股东背景和注册资本方面，消费金融公司的股东多为传统金融机构，其背景较强，注册资本门槛在3亿以上，其中5亿以上的占比约65%。小贷类公司具有区域性属性，多数股东背景不强，注册资本门槛在2000万左右。 以广东（不含深圳）为例，366家小贷公司中仅有7家注册资本在三亿以上。电商类公司从目前已发行的产品来看，多为知名电商；在产品运营管理能力方面，考量其贷款历史经营数据，是否有完整的生命周期，并在此周期中衡量公司的产品运营管理能力；在风控体系健全性方面，从人员配置、系统建设和内部流程等多维度，来衡量贷款审批到投后管理的风控管理能力。基础资产的质量分析，不仅要考察消费金融类公司管理水平的高低，还需要通过以上指标进行综合判断。 交易结构 交易结构考量也至关重要，这关系到现金流的安全性、稳定性和偿付方式合理性。消费金融类ABS通常设置了循环购买结构，将不确定的、短久期的基础资产与长久期证券结合起来进行有效管理。 循环购买结构符合消费金融小额、短期的基础资产特征，也可有效降低产品早偿风险。在该结构下，由于新入池资产的不确定性，投资还应当关注入池资产标准设置的合理性，以及资产服务商运营管理系统和流程等方面的问题。 在内部增信措施中，超额利差、超额抵押和较厚次级档较为常见。一方面，消费金融的基础资产利率较高，给ABS产品提供了较好超额利差保护。另一方面，循环购买结构下基础资产的规模往往大于证券本金，超额现金覆盖部分为ABS产品提供了信用增级。部分产品结构采用了保证金或现金储备账户，类似于现金方式的“超额抵押”。 除此以外，消费金融类ABS常具有较厚夹层和次级档，平均比例达到了20%，其中电商赊销模式的比例最高。夹层和次级档厚度较高的ABS产品为优先级的现金流提供了充足安全垫，使优先级证券的投资风险大为降低。 尤其夹层档的比例设置极为关键，若设置得当，既可以保证优先级证券的现金流安全，又能降低ABS产品的综合利率。纵观国内市场，目前仅有为数不多专注于夹层档的专业投资机构，通过把投资者需求沟通前置到产品设计之中，减少了发行端和投资端信息不对称的问题，优化产品分层结构，以更好地满足不同投资者需求，降低产品发行端综合融资成本，提升产品发行效率。 风险控制 衡量风险控制的有效性可基于几个方面来考量。 第一，现金流归集路径清晰。是否存在一个闭合的归集路径，以此降低产品存续期间，基础资产现金流和原始权益人其他资金混同的风险。同时综合考量产品的还款节奏和现金流归集频率，以此评估原始权益人挪用产品资金的风险。 第二，后续资产服务机构的运营管理能力。在消费金融类ABS产品中，原始权益人通常承担资产服务商的职能，需要从人力、系统、流程等多维度来分析其运营管理有效性。 第三，区分有真实消费场景和纯现金贷的不同风控手段。针对有真实消费场景的基础资产，电商和交易平台大数据风控能力是投资中的重要考虑因素。大数据风控能力主要体现在将金融科技化和具体场景结合，实现不同风控场景风控系数和维度的及时调整。不同地域、行业、场景、商业模式的风控模型均有所差异，同时线上线下结合的情形也不同，需要具体针对不同场景进行风控分析；针对纯现金贷的基础资产，由于贷款人的还款意愿依赖于个人信用，因此投资中更看中对个人信用评级方法、审批流程和资产历史情况的考量。 消费金融是蓝海领域，市场规模很大，但不同主体、场景、商业模式下，消费信贷的孵化和发展速度有所差异。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

智能来袭！未来这些传统产业或如此颠覆

智能时代，未来已来。 未来的农业、制造业、体育、医疗、律师等行业将迎来怎样的崭新形态？你会被失业吗？ 计算机科学家吴军博士在《智能时代》一书中描绘了未来的新产业图景，美好而又让人畏惧。 01未来的体育 最烂球队勇士崛起之谜 在2015-2016年的NBA（美国职业篮球联赛）赛季，位于硅谷地区的金州勇士队（Golden State Warriors）创造了NBA历史上常规赛获胜率最高的纪录，在全部82场比赛中获胜73场。而在一年前，该队获得了NBA总冠军。 但事实上，勇士队曾长期以来一直是NBA里的一支“鱼腩球队”。在2009年，金州勇士队还是NBA里最烂的球队之一，那一年它的成绩排名倒数第二，当然勇士队也不可能有什么球星和大牌教练。因此该队能取得这样的成绩，实在是一个奇迹，而它创造奇迹的方式在体育史上恐怕是独一无二的。 金州勇士队的成功并非砸钱的结果，而是因为它处在一个特别的地区—硅谷。 硅谷地区有两种人最不缺，即风险投资人和工程师，勇士队的奇迹从很大程度上讲是靠他们创造的，前者善于看到其他人还没有发现的投资潜力，然后把它经营成值钱的实业；后者善于利用技术创造奇迹。 勇士队的成功就是他们合作的结果。6年前勇士队的比赛成绩跌到了谷底，因此价值较低，一些风险投资人决定将这支不值钱的球队买下来好好经营，让它成为美国体育界最耀眼的明星。 这个计划看上去有点疯狂，不过投资人有自己的考虑，他们有秘密武器，那就是能够应用大数据的工程师。最终，投资人花了4.5亿美元这个相对较低的价格完成了对勇士队的收购。 在收购完成后，投资人为球队委派了新的管理层：没有任何执教NBA经验的史蒂夫·科尔，因突出的投篮优势被委任为教练。科尔在执掌勇士队之后，坚持用数据说话，而不是凭经验。 他根据背后团队对历年来NBA比赛的统计，发现最有效的进攻是眼花缭乱的传球和准确的投篮，而不是彰显个人能力的突破和扣篮。在这个思想的指导下，勇士队队员苦练神投技，全队在一个赛季中投进1 000个三分球，又创造了一项NBA纪录。 这其中，最亮眼的新打法是尽可能地从24英尺（大约7.3米）外的三分线投篮，这样可以得3分。正是因为不再按照篮球传统的战术作战，勇士队卖掉了那些价钱高却效率低的明星，而着重培养自己看中的新人。 这位新人叫斯蒂芬·库里（Stephen Curry），三分球的神投手。在2014~2015年赛季中，库里的神投让勇士队夺得了40多年来的第一个总冠军，他自己也成为当年的最有价值球员（MVP）。到了2015~2016赛季，库里投进了403个三分球，创造了NBA历史上的纪录，打破了由雷·阿伦所保持的个人单赛季269记三分命中数的纪录。 除了利用数据制定战略，勇士队还利用实时数据及时调整比赛中的战术。早在2012年，勇士队的总裁兼COO（首席运营官）里克·威尔茨（Rick Weltz）就在一次大数据会议（TUCON 2012）上介绍了该球队应用大数据的成果。根据威尔茨的介绍，大数据可以帮助球队改进精细到两个人配合的细节。正是靠高科技，勇士队才得以在短短6年里从倒数第二名登顶NBA的总冠军。 鉴于勇士队的战术和成绩给NBA带来的巨大冲击，奥巴马在白宫专门接见了勇士队，并且讲道：“（这）看起来正在打破这项运动的格局，这似乎是不公平的比赛。”篮球界的人士则认为，勇士队是NBA里的Google。 02未来的农业 沙漠之国以色列凭什么成为“欧洲的厨房”？ 2005年，Google一些好事者学着以色列人的做法，在总部门前开辟了很小的一片蔬菜种植园，试图重现以色列人在过去几十年里在农业上取得的成就。几年试验下来，证明以色列人的做法是可以复制的。那么以色列人是怎么做的呢？ 事实上，以色列的自然环境十分恶劣，绝大部分土地为沙漠，可耕种面积不到国土面积的五分之一，而且土层是世所罕见的贫瘠，更要命的是水资源严重匮乏。然而，就是在这样一片生存条件恶劣之地，以色列人创造了令人咂舌的奇迹，许多农产品的单产量领先于世界先进水平。 他们的奶牛单产奶量居世界第一，平均每头年产奶10 500公斤，每只鸡年均产蛋280个，棉花单产居世界之首，亩产近1 000斤……由于单产高，以色列居然成为农产品出口大国，每年向欧洲出口大量的蔬菜和水果，有“欧洲的厨房”之称。 以色列取得这样的成就，其根本原因是靠科技兴农，那他们是怎样在农业中节省水资源的？ 作为严重缺水的国度，以色列人发明了滴灌技术——装有滴头的管线直接将水和肥料送达植物的根系，大大节约了水和肥料。所有灌溉方式都采用计算机进行自动化控制，灌溉系统中有传感器，能通过检测植物茎果的直径变化和地下湿度，来决定对植物的灌溉量，这样可以节省人力和水资源。由于有大量的传感器在采集数据，这种自动滴灌系统可以对用水量和产量的关系进行学习，改进灌溉量。 自“二战”后立国以来，以色列的农业生产增长了十多倍，而每亩地的用水量仍保持不变。靠着农业高科技，以色列给传统的农业带来了质的革命，“二战”前是一片荒漠的内盖夫地区（以色列所在地），现在已经出现大片绿洲了。 03未来的制造业 特斯拉神秘的机器人工厂全曝光 在美国，特斯拉汽车公司已经尝试全部使用机器人来装配汽车，这不仅使得工厂雇用工人的数量大幅度减少，而且还让出厂的汽车性能和质量更稳定。 美国“二战”后的汽车行业有上百万装配工人，但是现在只剩下当年的一个零头。而新的汽车公司比如特斯拉，已开始尽可能地使用机器人取代装配工人。硅谷东部的弗利芒特市（Fremont）有特斯拉最大的汽车装配厂。在该厂的门口每天都有几个人举着骷髅抗议，停下来一问，才知道特斯拉根本不从汽车工会招装配工人，甚至很少招生产线上的工人，因此汽车工会天天跑去抗议。 抗议归抗议，特斯拉就是不雇生产线上的工人，外界也拿它没有办法。事实上，在过去的5年里，特斯拉员工数量增长非常快，不过它所雇的都是IT人员，以至于它更像是一个IT公司而非汽车公司。那么大家可能有一个疑问，特斯拉的汽车是怎么制造出来的呢？答案很简单，尽可能地使用机器人。 机器人取代人类从事制造业的另一个巨大优势在于，产品很容易按照个性化定制。在大工业时代，机器所解决的是确定性问题，因此，一旦一个产品设计出来，它就是确定的，按照事先确定的设计复制，成本是很低的。但是，如果哪个顾客想要根据自己的需求订购一款特定的产品，那么成本是很高的。而在机器人取代生产线上的装配工人的智能制造时代，只要通过设定产品参数，机器人就可以根据用户需求制造出个性化的产品，其成本不会比大规模生产高多少。 特斯拉很少雇用原来汽车行业的人员，除了降低成本外，还有一个更深层次的原因—它一直把自己定位成一个IT公司，而不是汽车公司。汽车其实就是承载着特斯拉IT技术的平台，特斯拉内部将汽车看成是一个巨大的智能终端，通过这个智能终端，特斯拉把它的各种技术服务提供给大家，同时也参与到消费者的日常生活中。 04未来的医疗 人类能否长生不老？ 手术机器人 今天，世界上最有代表性的做手术的机器人就是达·芬奇手术系统。达·芬奇手术系统分为两部分：手术室的手术台和医生可以在远程控制的终端。手术台是一个有三个机械手臂的机器人，它负责对病人进行手术，每一个机械手臂的灵活性都远远超过人，而且带有摄像机可以进入人体内手术，因此不仅手术的创口非常小，而且能够实施一些人类医生很难完成的手术。在控制终端上，计算机可以通过几台摄像机拍摄的二维图像还原出人体内的高清晰度的三维图像，以便监控整个手术过程。医生也可以在远程对手术的过程进行人工干预。 达·芬奇手术系统的主要发明人之一，约翰·霍普金斯大学的拉塞尔·泰勒（Russell Taylor）教授是我的朋友和师长，因此我有幸亲身体验操作该机器人。他为我在手术台上设置的是一个仿制的人脑，我在远程用手术刀虚拟切割时，手的感觉和切割真实的组织是一样的。目前全世界共装配了3 000多台达·芬奇机器人，完成了300万例手术。 机器医生 自然语言处理专家和医生们让计算机理解人的语言，然后让它能够根据化验结果和病人的描述来诊断简单的疾病。 IBM公司从20世纪70年开始就致力于机器智能的研究，并且在工业界一直处于领先地位。IBM开发的沃特森（Watson）智能系统可以理解自然语言，分析各种数据和医学影像，帮助疾病诊断和医疗信息的管理。 在一些医学领域，比如肿瘤科，它能够非常准确地给医生提供诊断的建议和帮助。目前，如果不引入医师的干预，仅仅靠计算机通过阅读病例、倾听病人的描述和分析化验结果进行疾病诊断，它也能达到中等医生水平。 个性化抗癌药品 2013年Google宣布成立独资的IT医疗公司Calico，并且聘请了世界知名的生物系统专家阿瑟·李文森博士担任CEO。李文森博士曾经是世界上最大的生物制药公司基因泰克的CEO，在接受Google任命时，他依然担任着基因泰克的董事会主席以及当时全球市值最高的公司—苹果公司的董事会主席，可谓整个工业界最有权势的人物之一。 人类在抗癌研究方面投入的资金比阿波罗登月或者语音识别要多得多，但至今依然难以根治癌症。因为癌细胞基因的突变和人有关，而且可能一再突变，因此要想彻底解决问题，就需要针对不同的患者设计特定的抗癌药，而且要根据患者癌细胞每一次新的变化研制新药。 因此，李文森博士认为，只要这个研制速度能够赶得上癌细胞的变化，那么，即使不能彻底杀死所有的癌细胞，患者仍可以长期和癌症共存。为解决这个问题，李文森博士认为这要依靠最新的IT技术，尤其是大数据。 根据基因泰克的科学家解释，我们已知的各种可能导致肿瘤的基因错误不过在万这个数量级，而已知的癌症不过在百这个数量级。也就是说，即使考虑到所有可能的恶性基因复制错误和各种癌症的组合，不过是几百万到上千万种，这个数量级在IT领域是非常小的，但是在医学领域则近乎无穷大。 如果能利用大数据技术，在这不超过几千万种组合中找到各种真正导致癌变的组合，并且对这样每一种组合都找到相应的药物，那么对于所有人可能的病变都能够治疗。针对不同人的不同病变，只要从药品库中选一种药即可，比如对患者约翰，他原本是使用第1203号药品，如果发生新的病变，经过检查确认后，改用256号药品即可，这样并不需要每一次重新研制药品。如此一来，便可以控制癌症了。 李文森博士所倡导的为每一个患者设计个性化特效药的思路，如今已被制药行业和医学界普遍认可。在美国著名的加州大学旧金山分校医学院里，阿图尔·巴特（Atul Butte）教授建立起医学大数据中心，专门从事利用大数据寻找个性化药品的研究工作。 根据该中心的陈斌副教授介绍，美国只有1/7左右的临床证明有效的药品最终能够走完FDA（食品药品监督管理局）全部审批流程并最终上市。剩下来的6/7的药品，虽然在小范围内使用时对一些病人确实有很好的疗效，但是在使用到大量患者身上时，平均的效果并不显著，因此最终被FDA否决。 该中心通过研究发现，其中不少药其实对特定的人群有效，现在的关键是找到那些特定的人群，让那些研制过程中被淘汰的所谓“废药”经过改造后能够重新被利用。在未来，可能一种疾病会有不同的药品医治，而不同的人会有不同的特效药。 人类是否可以长生不老？ 据麻省理工学院理学院院长迈克尔·斯普瑟（Michael Sipser）博士介绍，在过去的10年里，美国癌症、艾滋病、心脏病和中风的死亡率都在下降，下降的幅度在20%~40%左右，但是阿尔茨海默症导致的死亡率却上升了40%。 在李文森博士看来，延长人的寿命关键是要找到衰老基因。至于怎么找，则需要使用大数据，而Google的特长是善于处理大数据，因此这便促成了李文森博士和Google共同创建大数据医疗保健公司Calico一事。 当然，Google也明白，光靠自己一家的力量是无法解决如何防止衰老这一难题的，为了便于全球科学家们一同努力来解决这个难题，Google和斯坦福大学医学院以及杜克大学医学院一起，将建立一个标准的人类医疗数据库，这个数据库中包括5 000人全部的生理和医疗信息。三家参与方希望该数据库能成为全球科学家们做研究和发表科研成果的基准（Baseline）数据库。 除了Google之外，更多的IT公司和IT人士开始涉足医疗领域。事实上，由加州大学圣迭戈分校教授约翰·克雷格·温特（John Craig Venter）等人创办的人类长寿（Home Longevity）公司在这方面甚至走到了Google的前面，该公司于2013年成立，今天已经开始为一些大的制药厂提供与基因技术有关的服务了。 05未来的律师业 相当多的人会失业 大数据对司法领域的另一个重大影响在于机器智能会逐渐取代律师做一些案例分析工作，这使得诉讼的成本有可能大幅度下降。 今天，一些公司利用自然语言处理和信息检索技术，发明了让计算机阅读和分析法律文献的软件，可以取代很多人工。位于硅谷帕罗奥图市的Blackstone Discovery（黑石发现）公司发明了一种处理法律文件的自然语言处理软件，使得律师的效率可以提高500倍，而打官司的成本可以下降99%，这意味着未来将有相当多的律师（尤其是初级水平的律师）可能失去工作。事实上这件事情在美国已经发生，新毕业的法学院学生找到正式工作的时间比以前长了很多。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

明天控股肖建华被控制？赵薇背后男人？

1月30日，据腾讯的报道，据香港某媒体报道称大陆某操盘万亿资产的富豪，在香港被控制。根据腾讯的进一步信源，被控制的亿万富翁可能为明天系实际控制人肖建华。 继被王曹山石爆料涉足万科争夺战（之后否认），以及被爆是赵薇“背后的男人”，赵薇50倍杠杆控制30亿事件沸沸扬扬，明天系资本“西藏银必信资产管理有限公司”助力赵薇收购万家文化之外，肖建华和他的明天系又一次闯入大众视野。 而这一次，不是其他公司的生死易手，而是关乎肖建华自己。消息一出，随后明天控股有限公司官方微信发表了明天系实际控制人肖建华本人的特别声明，表示其“现在国外养病，目前一切安好！明天集团一切业务正常！”。 图一为声明截图 而几个小时之后，财联社31日讯，明天控股有限公司微信公号的所有内容目前均已删除。 图二为目前明天控股账号截图，截止时间1月31日下午2点42分。 明天帝国：庞大、隐秘、分散 明天帝国之庞大与神秘，早年间被不少媒体八过，而口碑最佳的一篇是新财富杂志与2013年4月刊载的专题报道《明天帝国：影子金融大亨肖建华的资产版图》此文历时三个月深扒写就，对原文感兴趣可自行查阅。借用文章开篇的三个形容词来形容明天系资产的特点：庞大、隐秘、分散。 经整理，明天系资产如下： 明天系资产 上市公司 控股A股上市公司：ST明科、华资实业、西水股份、爱使股份 参股A股上市公司：北方创业、鲁银投资、新黄浦、ST朝华、金地集团、农产品、东凌粮油 参股香港资本市场公司：必美宜、首钢资源、中策集团 参股台湾资本市场公司：日盛金控 曾经控股公司：上华投资（现名北控水务集团）、华阳科技（现名宏达矿业） 曾经参股公司：郑煤机、华锐风电、金风科技、合康变频、建设机械、太平洋证券、东方银星、易食股份、宏达矿业、大商股份、同济科技、四维瓷业、第一医药、粤电力、天房发展、新华人寿、天津广宇发展、金马集团、鲁能泰山、大商股份 合作公司：维维股份 A股IPO公司：武汉中博生物、重庆亚德科技、原力动画、贵州水城矿业、甘李药业 券商 控股：恒泰证券、长财证券、新时代证券、太平洋证券、远东证券（已合并） 参股：申银万国证券、国泰君安证券 银行 控股：包商银行、潍坊银行、哈尔滨银行 参股城商行：天津商业银行（现为天津银行）、厦门市商业银行（现为厦门银行）、泰安商业银行、包头大众城市信用社、温州市商业银行、宝鸡商业银行、内蒙古银行、大连银行、锦州银行 参股上市银行：北京银行、华夏银行、兴业银行、深发展（现为平安银行） 保险 控股：天安财险、天安人寿、华夏保险、生命人寿、国信人寿 参股：长城人寿、中再人寿、中再财险、新华人寿 信托 控股：新时代信托、新华信托 参股：中国对外经济贸易信托、北京信托等公司 期货 控股：恒泰恒货 参股：华闻期货 已退出：浦发期货 金融租赁 浙江金融租赁（已退出）、西部金融租赁 PE公司 新财富投资集团、北京赛德万方、安徽合和达投资管理公司、云南敏行投资 然而以上资产很可能并非明天系掌控资产的全部，因为其资金特点分散、隐蔽、不关联，所以很有可能有所遗漏。 而据新财富文章所分析的明天系分散、隐蔽两个特点，原因如下： 何谓明天系的“分散”？这体现在两个层面： 其一，明天系所控制的上市公司，特别是金融机构，多数是由分散的中间持股公司持有，而且是中间多层持股，明天控股则隐藏在顶层； 其二，即使是其中某一家上市公司或者金融机构，也是由多家中间持股公司分散持有，令外界如盲人摸象，只知其一不知其终。 何谓明天系的“隐蔽”？ 其一，《新财富》遍查明天系公司的当前股东名单，从未见有“肖建华”出现。 其二，逐级追溯明天系所控制的金融机构的上层股东，其中绝大部分跟明天控股或肖建华都不存在法律意义上的股权关系，但通过种种蛛丝马迹反复查证可见，这些中间控股公司实际上是作为受明天系控制的“影子公司”存在，并且由肖建华的团队代表那些“影子公司”，进入目标金融机构出任董事、监事等高管。 其三，明天系所控制的“影子公司”，经常频繁地更名与迁址，以防止被外界识别、追踪。 明天系如何发家、壮大？肖建华老婆是李彦宏大学同学 肖建华出生于1971年，父亲肖富银是当地一个初中老师。1986年，作为泰安市的高考状元，年仅15岁的肖建华进入北京大学法律系就读。18岁担任过北京大学学生会主席、全国学联副主席等。1990年毕业后肖建华留校在党委学生工作部任职。1992年至1994年，肖建华出任北京大学生物城筹备小组办公室主任。肖建华在1993年创办北京北大明天资源科技有限公司。27岁成为上市公司华资实业总经理，30岁掌控4家上市公司。 肖建华家庭普通，毕业在学校就职，为何毕业几年后就能有如此成就？1996年9月后肖创办了北京海峡恒业、北京惠德天地科贸、北京新天地互动多媒体公司；然后以这些公司为投资主体，在妻子周虹文老家包头，成立了3家公司。 其实，多亏了肖建华之妻周虹文，“周虹文家族在内蒙古地区很有能量，加之肖建华善于结交人脉，与内蒙古当地关系搞得不错，借助这些人的力量明天系发迹于内蒙古。” ＃一枚有趣的横炮，周虹文1987年考上北京大学信息管理系，与百度的CEO李彦宏为同班同学，毕业后在北大方正集团任职。 1997年9月30日，肖建华联合几个人与北大资源集团合资成立北京北大明天资源科技有限公司，开始涉足资本市场。1999年9月20日，周虹文出任法定代表人的明天控股有限公司(下称“明天控股”)成立，该公司亦被称为“明天集团”。此后，明天控股成为明天系参与股权投资的旗舰。历经多次股权变更，目前法人代表为肖卫华（肖建华堂弟），注册资本金5亿元。至此，明天系早期运作平台基本搭建完成。 明天系崛起期间正是计划经济向市场经济转轨时期。由于人脉广、消息灵，肖建华对于中国经济形势的判断连李嘉诚都要作为参考，而肖擅长将判断最终都转换为收益。明天系通过上述平台先后实际控制了明天科技、华资实业、西水股份、爱使股份四家上市公司，此后又以上市公司为平台，将整个资产版图拓展至银行、证券、信托、保险、期货、基金、PE、实业等领域。上世纪90年代后期中国股市诸多政策存在变数，法人股的出路尚不明朗，许多投资者踌躇不敢妄动，明天系却已经大肆收购上市公司法人股。由于介入早，基本上都是以净资产价格收购上市公司法人股，这次豪赌让明天系最终取得了不菲收益。 而经新财富梳理，明天系操盘资产的手法，也经历了几次蜕变： 操纵股价→掏空转移→金融渗透 制造概念，操纵股价，也许算得上是明天系在资本市场最早的运作手法，这与同期的德隆系如出一辙。德隆系崩盘之后，明天系逐渐舍弃了这一手法，在后续操控中，其运作模式经历了两轮蜕变。 其中，明天系上市公司大规模设立和变卖子公司，以及配合隐性关联企业向外投资，皆隐现着明天系从上市公司向外转移资金的轨迹。这些被转移出来的巨额现金，疑似被明天系用于向金融机构入股。 而在其向金融机构进行股权渗透的过程中，大量影子公司的使用，令外界几乎无法获知这些机构被明天系暗中控制的真相。“关联交易非关联化”，正是明天系长久以来规避监管屡试不爽的法宝。 肖建华到底有多少身价？算不清。但两个管理思想值得一提 据2013年的梳理，明天系对麾下上市公司及金融机构的资产控制，具有典型的金融杠杆放大效应：实际拥有的权益额246.17亿元→实际控制的净资产587.21亿元→具有支配权的资产总额6581.11 亿元→有股权涉足的资产规模67602.26 亿元。如果将明天系在上市公司及金融机构实际拥有的权益额，均视作肖建华的个人财富，则其财富数额保守估计为246.17亿元。 而如今粗略估算其资产，至少是控制上万亿元人民币。 有形资产算不清，但无形资产里，肖建华有两个有趣的管理思想值得一提。 第一个就是他为明天系设计的复杂网状骨架架构，具有隐秘、安全和可扩充性好的特点： 肖建华为整个集团设计了复杂的网状股权架构。他曾在集团内部表示，与其他形态的公司股权架构相比，网状股权架构是安全性最高的。即便明天集团核心公司遭遇不测，也不至于影响整个明天集团的正常运营。 而肖建华、周虹文夫妇主要通过其山东、内蒙古亲属、同乡，北大同学、校友来对体积庞大的明天系进行管理。 在明天系内部按照业务板块均有专业分工，其中，肖建华主管明天系的整体发展战略、部署重大交易以及部分参与对集团成员思想培训等工作。周虹文则主要负责明天系的财务工作，对明天系内庞大的财务部门实行垂直单一管理。 曾任证监会上市公司监管部副处长的新时代证券董事长刘汝军主管并购工作和协助管理工作。包头商业银行董事长李镇西负责明天系旗下银行等机构的经营管理。北大校友莫森、郭锐主抓明天系证券公司等其他金融机构的经营。明天控股副总裁程东胜、卢广开主要致力于明天系参股或并购的能源、交通、基础设施类实业企业的经营。此前，明天系的对外关系开拓和维护主要由赵琛负责，后来媒体公关团队、媒体投资等工作改由北京大学公共政策研究所原所长助理、北大文化集团投资总监郭庆涛负责。 在明天系资本运作当中，这种网状结构更是被发挥得淋漓尽致，上市公司不断成立子公司，旗下壳公司亦不断与上市公司成立合资公司，通过相互交易，塑造高科技概念、调节业绩或者套取、转移上市公司资金。 而另一个就是，明天系推崇肖建华总结出来的“五步工作法”，据说关于这个李嘉诚也向肖多有讨教： 分析事物全过程、 花50%的精力进行调查研究、 分清主要矛盾和次要矛盾、 找到突破口、 系统运营。 “五步工作法”还被写入了《集团工作宪法》。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

社交困局到集五福 支付宝陷创新者窘境？

　　一、全民游戏？闹剧？ 　　除夕夜，22点18分，微信朋友圈再次被支付宝刷屏，而且一刷就是三轮。 　　第一轮：“集五福分到了1.08”、“醉了，闹了半天就3.8”“洗洗睡吧，又是耍猴，哦不……逗鸡”一时间满屏都是哭笑不得、自嘲呵呵——支付宝，你听说过一个故事叫“狼来了”吗？ 　　第二轮：“我分到了666！”“我分到了2个亿！”“我分到了马云！”“我分到了北京一套房！”视野中尽是p图恶心人加自嘲呵呵。 　　第三轮：“大家好，我是冠华。”“咱们明年还玩吗？”“跪着的我可以起来了吗？”和新中国第一代外交家几乎重名的支付宝产品经理，“请罪”请出了新高度，卖萌卖出了新境界。 　　加上习大大“天上不会掉馅饼”的视频疯传，杜蕾斯的“补刀”和支付宝的“污反击”，这场几乎再次酿成公关危机的集五福活动，才终于以人民群众喜闻乐见的形式拉上了帷幕。 　　从某种意义上说，人们这次真的“冤枉”了支付宝。从1月13日，支付宝公号撰文《自己刨的坑含泪也要填上》，并且可怜兮兮地表示“今年我们不作了”开始，它仿佛已经预见到了集五福活动将第二次勾起人们巨大的期待，也预见到了之后巨大的落差和失望。 　　“我们不会刻意制造任何一张福卡的稀缺感”、“提升了趣味性、降低了门槛、尽量让大家乐在其中”。接着《我有个同事叫冠华》一文直接说“2亿元被上亿人一随机，我怎么膝盖这么发软呢”接着除夕新增2017万张万能福…… 　　可是有用吗？支付宝百口莫辩，因为蜂拥而至抢敬业福的广大网民们根本不买账，他们哪里有时间去读支付宝含情脉脉的推文，看着别人都在扫，于是就扑了上去。 　　我们的民众真是娱乐至死，一边逼格满满地转发冯大辉的“集福卡的都是被收割群体”，一边看别人都在扫福、自己也心痒痒偷偷扫着玩，一边抽到“几块几毛8”心中一万头草泥马狂奔而过，一边非要p个666、2个亿、北京一套房出来恶心人，这是一个善于自我解嘲、苦中作乐的群体。 　　而面对群氓，即便支付宝一边使劲浑身解数降低游戏门槛（您费不了多少时间）、一边可怜兮兮地降低预期（其实也没有几个钱），最终也依然免不了被刷屏的失望淹没。如果支付宝一定要怪，只能怪自己16年春节用力过猛，以致“高预期的余威”至今刻在人们心中，久久不得消散。 　　集5福的“悲剧”恰恰说明了产品圈一条经久不衰的“真理”：永远不要去听用户说什么，而要分析话语背后的东西。去年集5福之后用户都在抱怨什么？没有敬业福！所以今年产品经理就按用户说的去增加敬业福，可结果如何呢？ 　　其实用户要的不是敬业福，而是过年中大奖的喜气，是好运碾压他人的优越感，以及群体参与的过程体验，这哪里是需求，分明是红果果要贪小便宜的欲望。人性永远是贪婪的不知满足的，这也就注定了集五福活动大多数人在大多数人那里难得好评，而如果一味迎合、只怕200亿都填不了群众们的胃口！ 　　一年前，《给支付宝一个场景，它能再造一个阿里吗》，并专门支了些不荤不素的招儿：围绕芝麻信用与交易数据的陌生社交、人人都可做生意的新形态交易（社交）。不得不说，支付宝真的非常开放大胆，在接下来的一系列创新中这两点都变相实现，然而结果呢？ 　　二、创新者的窘境？ 　　细数过去一年支付宝的种种创新： 　　1、到位上线了，一时爆火！结果几个月下来，运营得还不如空格厅客。 　　2、生活圈灰测了，因“擦边球”爆火，结果被央媒点名批评，在饱受争议中打入冷宫。 　　3、ar红包上线了，一时爆火！结果很快人们说跑半天拿个1元红包太不靠谱，而且入口深的仿佛不想用户用。 　　4、生活号，传说中的内容产品，神龙见首不见尾。 　　5、集5福，一时爆火，街上人人扫福。这次敬业福可更多了，用户可更不爽了。 　　6、刷脸识别，哎哟其他领域爆出安全漏洞了。支付宝及时作出了解释，但是“碰瓷者”咬住不放。 　　7、信息流，你真的会刷下去吗，并没什么有价值内容啊。 　　8、diy界面，你猜大多数用户会不会懒到diy都懒？ 　　…… 　　全程看下来，不难发现三个特征： 　　1、这些创新不是没火过，只是不能一直火下去，更别提变成用户日常生活持续使用的高频工具，仿佛支付宝已经习惯了“运动式的一波推”，而不能实现c端的自发持续生长。 　　2、这些创新未必不靠谱，但支付宝似乎一直都是“灰度测试”的态度，始终没法下定决心在一个点上集结资源、集中全力。他们都是实验性质的，更像是产品经理闲着没事偶尔的玩票，压根没打算做成核心功能、主营业务。 　　3、支付宝界面依然是玲琅满目（杂乱无章）的，没有一个张小龙式的强人去统一调性。 　　这不由得让我们想，支付宝究竟怎么了？阿里双雄是不是像历史上的那些大公司一样，陷入了“创新者的窘境”？ 　　笔者曾就职于中国电信，当时老东家最爱说的一个词是“转型”。王晓初老总和韦乐平院士的眼光不可谓不前瞻，早早预见了运营商逐步管道化、边缘化、钱都被互联网公司赚走的前景，下定决心要做平台和应用；创新部做的很多产品也不可谓不超前，增值业务、lbs、手机支付、智能交通、智慧城市…… 　　但转型转了很多年，愣是没办法对其中一个点形成合力。公司内部沟壑断层太多，到了省公司一层，一些人嘴上说的是转型是创新，干的依然是拼命卖宽带手机冲短期销量kpi的旧事，创新产品往往只是象征领导政绩的讲政治工具。结果，很多我们早早预测到的趋势，最后依然眼睁睁地让互联网公司把钱挣去了。 　　早早地想到甚至做到，却最终含恨错过，这就是典型的创新者窘境。 　　《创新者的窘境》一书告诉我们：每个大公司都会围绕成熟的主营业务形成一张看不见的“价值网”，所有的游戏规则、管理机制、企业文化、路径依赖甚至用户沟通方式都围绕之建立，当破坏性创新出现时，它背后往往代表全新的“价值网”并且极不成熟，于是几乎一定会被旧的“价值网”（和外化的制度文化等）判定为“不靠谱”，管理越是成熟完善的公司，越是认为之不靠谱，越是一定会错过这样的新机会……假以时日，当破坏性创新逐步成熟，想要追赶已经来不及了。 　　“价值网”的力量如此强大，甭管你的人才来自北大清华海归名校，只要在组织里待久了就会被同化，就会不自觉地用同一张“价值网”的眼光看问题。 　　放到上面运营商的例子里，“收入、发展量、各项kpi指标，能引起上层领导关注、可树立政治标杆、没有把柄可被政敌利用（没有漏洞无须迭代，听上去高大上不low）的业务发展模式”等等，就是运营商潜在的价值网，是各级领导判断优先级的内在依据。 　　毕竟任期有限、业绩指标当头，创新是虚的，可能功在千秋但那时我已经不在这位置上了，更有可能“不靠谱”而落下把柄、让我承担巨大的政治风险（本段论述未必准确，纯属猜想，求不通缉）。如此价值模式之下，即便有一两个“觉悟特别高”的敢冒风险的，也根本无力扭转。 　　那么放在阿里双雄这里，有没有一样的“创新者窘境”呢？有没有潜在的“价值网”呢？分析这个问题，只要看看它最喜欢说的是什么，就可以了。 　　回顾2016年，我们看到最多的是什么呢？双11，销售数字又有新神话！双12，今年更加火爆了！仿佛阿里系所有的辉煌，都在一场接一场的促销活动中飙升至顶。 　　那么我们是否可以说，对c端市场来说，阿里系的特点就是轻产品功能而重活动促销，甚至很多产品功能（比如集五福）就是为了活动促销服务，压根没打算让用户在日常生活中使用？ 　　先不要急，我们来回顾另一场“泥潭鏖战”。 　　三、千古奇冤，支付社交？ 　　2016年，互联网圈最大的闹剧是：几乎所有人都说支付宝在做社交，只有支付宝自己不要不要的，人家真的不是做社交，是基于关系链的场景金融。 　　之所以出现这样的状况，原因有三： 　　1、谁让你像素级抄袭了微信，从聊天到好友关系到群聊，老虎有的你都有了还敢说自己是猪？ 　　2、业界对于“社交”本身就没有一个严谨的定义，在一些产品经理眼中，只有建立好友关系的news feed的sns产品是社交，而在更多的人眼中，社区是社交、直播是社交、游戏是社交、内容是社交，有人的地方都可以被说成社交（到了16年，很多社交平台都摇身一变自称内容平台，一个道理）。 　　3、支付宝灰度测试的生活圈不胫而走，校园日记、白领日记一夜爆火，这算是把支付宝做社交的传闻彻底做实。 　　这边支付宝还在解释着，人家做的根本不是社交。 　　那么何为基于关系链的场景金融呢？用一句人话，就是让你和你的朋友们（关系链）在一起玩的时候（场景）好好花钱（金融）。 　　而微信支付呢，则是你在社交的时候顺便花钱（付款），通过花钱更好的社交（红包），它的本质和主轴依然是社交。 　　为什么微信做支付没有人骂，支付宝沾一点社交元素却骂声一片呢？其实一开始微信支付推的也不算顺畅，但它巧妙地把第一个爆发点放在了红包上。 　　请注意，尽管收发红包是金钱往来，但它本质上依然是“私人亲友间的沟通”，是一个人们最易接受的典型社交行为。腾讯通过这个社交行为让人们习惯了微信支付，完成了最初的用户教育再逐步展开。 　　之前不是都不愿绑定银行卡吗？玩几次红包之后，纷纷松动了吧。 　　反过来说，支付宝找到最容易让人们接受的、本质是“交易支付”的关系链场景了吗？好像没有。没有这个场景就没有最初的用户教育，而没有最初的用户教育，直接把用户抛向“常见的聊天交友界面和赤裸裸的生活圈”，用户怎么能接受呢？ 　　心智定位早已牢牢卡死，最后肯定是不停被指责：拿着钱包怎么能社交、你就不能安安静静做个好钱包吗？ 　　套用微信好友温浩的一句话：支付是件严肃的事，就像诵经一样神圣。社交是件轻松的事，就像抽烟一样随意。微信搞支付，就是抽烟的时候诵经，可以。支付宝做社交，就是诵经的时候抽烟，不行。 　　微信陌陌这样的“泛社交”，支付宝看来是肯定做不了了，但它真的一点点社交都没得做？在开始这个话题之前，先让我们继续创新窘境的问题。 　　四、阿里系的基因？ 　　互联网公司流行“基因论”，腾讯能做好微信，那是因为有“社交基因”呀，你阿里是“电商”的基因。基因这个词很玄乎，就好像你能做什么是命中注定，你做不了也都是宿命，是在你诞生那一刻已经注定。 　　什么是基因？在笔者看来，其实就是“更适合做什么事”，再准确一点说，就是因为公司的各种先后天内外因素而“系统性地”更适合做什么事。 　　因为公司的价值理念，因为公司的选人培训，因为公司的管理绩效，因为公司的文化氛围，因为公司员工的能力经验有一个“总体性地倾向于”……于是更擅长做什么事，更习惯做什么事，进而更适合做什么事。 　　（更擅长+更习惯）*系统化=更适合 　　这和“创新者的窘境”是一体两面，背后都有一张我们看不见的“价值网”在影响着一切，什么能做什么不能做，什么优先做什么重点做。 　　用这个理论就一目了然了： 　　a、阿里是什么？套用马云的话就是一个巨型商业地产（阿里巴巴、淘宝、天猫），支付宝是这商业中心的交易金融工具（pos机和atm机）。 　　想想看我们常见的商业地产比如万达万象城，一个商业地产该做什么？无非三件事情：一是吸引更多更优质商家入驻，让他们“没有难做的生意”。二是针对c端用户不停做运动式的促销，各种优惠、活动、噱头一起上，关键是吸引一波人流，让中小商家“没有难做的生意”，让地产增值。三是加入一些附属娱乐设施，电影院溜冰场餐饮乐园，让流量有粘性，还是让中小商家“没有难做的生意”，让地产增值。 　　所以我们基本可以理解，阿里最擅长的事情：在b端，通过营销铁军、充分让利和丰富工具构建起商户生态；在c端，一波接一波运动式的促销，各种小功能吸引眼球和留存。这不就是支付宝干的事情吗？ 　　b、微信是什么？每个普通个人的通用（沟通为主）工具，工具是人的自然延伸，所以微信是人的嘴巴放大器（所有说话沟通都可以替代）、人的眼睛放大器（随时随地领略所有好友动态和多数媒体资讯），微信支付无非是人的钱包加速器。 　　从这个角度说，微信关注的是工具的持续通用，因而一定具有高频流量（设想这些就是安在你身上的工具，怎么可能不高频）。 　　举一个例子，集五福归根结底只是一个活动一个游戏，而不是一个切入用户生活的产品功能，而今年新出的面对面红包，做的就是产品功能，只要过年就能用，活动只是助推。 　　我们甚至可以说，阿里有着更强的2b基因，马云更懂中国的商人需要什么，支付宝是服务大小b交易的通用工具，阿里铁军强推能力势不可挡，组织体系也习惯了一轮轮的运动式爆发。 　　而腾讯更多是2c的，微信关注的是产品功能自然嵌入人们的日常生活、从而自发生长传播。 　　阿里是外在的，讲求的是“利益刺激”，微信是内在的，讲求的是“植入需求”。 　　需求和欲望是不同的，需求稳定在那里，而欲望被利益刺激得水涨船高。人的欲望是一个黑洞，撩拨人的欲望是一把双刃剑。如果你一味迎合，只会发现人们获得快乐的阈值越来越高，人们的胃口越来越高，结果疲于奔命。 　　当年qq上能和同城的妹子说句话都很了不起，现在你看用户还care？如果你一味放纵，只会发现规模越大体验越容易崩坏。一开始玩微博总会忍不住关注很多号，结果很快满眼信息垃圾。 　　陌陌们放开了基于位置的沟通效率，结果人一多就变成互害。人的欲望，多半是“贪还懒，怕还傲”，是追求低成本投入迅速见效的多巴胺满足一时爽。 　　所以常说做产品是要抓需求，需求这种东西就是在用户已经对你没有多少盛赞感恩，甚至略略觉得不爽时，却离不开不得不用的存在。 　　说到这里我们便可以理解，到位也好，生活圈也罢，归根结底这或许并不是支付宝“更适合做的事”，不是做不好只是不划算。要想做好付出的成本远远超过那些基因吻合的公司，同样的成本花在其他地方或许更能百倍增值。 　　换句话说，腾讯也绝不是万能的。做新媒体的时候，腾讯微博抢不过新浪微博；想做中小商户的生态，却硬生生做成了臭名昭著的微商；而企业微信面对强势的钉钉，始终占不到便宜。所以说，无论大b还是小b，相对欠缺的b端理解和强推能力就是企鹅的短板。即便微信也不是每次尝试都必然成功，比如后期的摇一摇沦为鸡肋，无须粉饰。 　　说到这里，我们基本可以下一个结论： 　　1、2016年支付宝开始了“基于关系链的场景金融”的漫漫征程，不论这个方向是否正确，问题在于没有找到一个像“红包之于微信支付”那样迅速被人们接受的具体落地。 　　2、支付宝确实做了很多的创新和尝试，但因为这些创新似乎并不是阿里系“更适合做的事”，而为真正做起来。 　　3、至于是否陷入创新者的窘境，得看接下来的创新，他们能做什么来破局？如果从此以后我们看到的只能是销量数据再创新高、再造新神话，那真的是会有“陷入路径依赖”的嫌疑了。 　　五、破局的猜想 　　要想走出“创新者的窘境“，摆脱”基因的宿命“，最后的关键依然是怎么应对公司内部那张看不见、却潜移默化的”价值大网“。 　　或者，你的创新业务团队和公司体系隔离开来，尽量避免原有价值网的影响；要么，你的创新业务所代表的新价值网和旧价值网差别不回太大，船大也能掉头，就好像从qq到微信，价值理念有不同、但总好过百度从搜索到O2O。 　　基于这个判断，对于支付宝可能的变化和突破口，笔者有几点猜想： 　　1、不改变行不行？ 　　肯定是不行。线上电商被京东强势追赶，线下消费有新美大鲸吞蚕食，支付领域（特别是线下小微支付）被微信支付全面赶超，几乎没有哪一个战场可以高枕无忧，想不变都难。 　　更何况，消费升级正在发生，消费的内容和社交属性大大加强，新中产们更加注重精神上的附加值，而知识交易、服务交易等新的交易类型正在崛起，焉能坐视不变？ 　　2、真的做不了社交？ 　　微信陌陌这样的泛社交肯定是做不了，但是基于金融数据的有限可控社交却未必不能做。是不是有点抽象，简言之这样的社交应该是： 　　a、用户自主选择公布部分金融数据，比如交易记录、信用数据、财富能力背书。 　　b、用户的第一属性是“商家或消费者”。 　　c、不是让陌生用户直接1v1瞎聊（肯定聊歪了），而是放在有限可控的社区场景中。 　　比如，做一个专注于消费升级和购买兴趣的“平台”，既可以讨论消费问题又可以发导购内容，人们可以清晰看到其他用户的购买兴趣（自愿公布的），并围绕之自然沟通。同时，还能出现一些达人大v，带动社区消费。 　　总之，做服务于商家客户诚信交易、良性沟通的通用工具，征信金融是一把利剑，是微信们无法逾越的壁垒。 　　当然，支付宝应该是不会做这样的尝试了，小程序的开发者或许可以。 　　3、用支付宝小程序来补足基因？ 　　小程序不是万能良药，支付宝要想做起来，依然会面对一堆问题：首先，现在的支付宝界面上已经有足够多的“准小程序”了，可是你用吗？其次，支付宝已经因为“安全问题”在社交尝试中被骂死，那么小程序一样可能带来安全隐患，拿钱包不能社交，拿钱包就能玩小程序了？ 　　所以笔者还是那个观点，支付宝要做逃过“心智定位的宿命”，应该做一个不以支付为主题的b版，导入所有支付宝数据功能，只是改变定位和交互，这样很多尝试就不容易被以“拿钱包做乱七八糟事”攻击。不要轻视这个”换皮“之变，如果微信把钱包放到首屏，把im放到底栏第三，你认为在小白用户眼中两者差别还大吗？ 　　如果开放小程序，就一定要把核心能力放出来，正如支付宝反复强调的要“开放赋能”，不能像微信死死捂着关系链数据不放。 　　你的芝麻信用、消费大数据、lbs加图像识别等功能那么强大，但是还没有找到足够多和好的应用场景，那就应该放出来，发动全天下开发者的智慧帮你找。或者更激进一些，入口都不放在支付宝上，而是直接开放接口给开发者，把这些能力给他们的产品用，成为隐形的后台。 　　像阿里云一样，把支付宝的各种神能力做成b端商户的水电煤基础设施，以后只要收水电费就可以了。 　　这里的意义在于“基因补足”：也许有些c端的事情阿里不适合去做，但总有创业团队适合，只要利益给足人家自然会主动去做，假以时日发展壮大再收购过来也不迟，这又会是一个腾讯收购张小龙团队一样的美谈。 　　4、交易升级的通用工具。 　　回到开头，支付宝要找到更适合做的事儿，如果我们可以确信阿里系是更加2b的，那么更适合的事情就永远是“让天下没有难做的生意”，核心就是交易。在我看来，马云所做的很多都可以用交易革新来概括，这至少包括： 　　a、降低交易门槛，让更多的主体可以交易。从中小商户到淘宝店主，以后可能是个体自由职业者。 　　b、迭代交易规则，让更多的标的可以交易。从线上电商到线下商户，以后可能是内容和服务。 　　c、提升交易效率，让买卖更加智能、迅捷、安全、可靠，比如亚马逊展示的amazon go。 　　d、丰富交易转化路径，紧追新消费群体的认知习惯和心理变化，优选导购、内容社区、网红直播，人们的购买习惯变到哪里，就一直追到哪里。 　　在我看来。不论阿里系怎样发展，这四个价值贯穿始终，服务中小商家是根本，如果能bc共赢则是最好。 　　回溯历史，支付宝一开始是淘宝电商的交易担保工具，后来逐步发展为线上线下交易的支付（金融）工具，那么它的未来也一定是——“交易（信用）升级的通用工具“，我们并不能准确判断未来的交易形态会是怎样的，但支付宝的使命应该在于——不论未来的交易如何演变，都可以通过未来的支付宝来进行。 　　如果支付宝真的已经遭遇”创新者的窘境“，“开放赋能补足基因＋交易升级的通用工具”或许是一个好出路，毕竟对于这样一个组织来说，他主要的投入依然在熟悉和擅长的“更适合做的事儿”那里。而不那么适合的领域，有一帮小弟（伪军）去收拾。 　　也许有一天，新零售带动新消费时代的到来，天猫成为消费升级的核心平台，支付宝成为交易升级的通用工具，加上淘宝口碑的线上线下体系，这样的矩阵将塑造新的帝国神话。不过也许有一天，这个故事将由你我谱写也说不定（调皮）。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P联姻融资租赁有隐患 深圳开启风险排查

迅猛发展的中国租赁行业及独特的监管模式，很难让外界窥得这个行业的真实境况。 数据显示，截至2016年9月底，全国融资租赁企业（不含单一项目公司、分公司和收购的海外公司）总数约为6392家，比2015年底的4508家增加1884家。中国租赁行业的野蛮生长也埋下了风险隐患，因此，早在2014年商务部就开始启动了对融资租赁企业进行集中的风险排查。 日前，记者获悉，今年伊始，深圳市率先启动了对辖区融资租赁企业的风险排查工作。本报记者拿到的《市经贸信息委关于做好我市融资租赁企业信息报送和行业普查有关工作的通知》（以下称《通知》）显示，本次普查工作自2016年12月7日至2017年3月31日。风险排查内容主要包括：摸排辖区融资租赁企业10大情况；重点检查内容共有10项；采取6大普查方式。该《通知》要求，按照属地管理原则，摸清本区域融资租赁行业基本情况，于2016年12月20日前报送；2017年1月31日前，报送《融资租赁行业自查报告表》、辖区融资租赁企业核查总体情况；对于行业集中度高、辖区融资租赁企业超过50家的区域，2017年2月28日前报送。 据业内人士测算，目前全国租赁企业空置率大致在65%，总体偏高。有些城市的租赁企业达到上千家，但空置率却在75%以上，真正开展租赁业务的公司较少。 细分20大项 排查融资租赁风险 《通知》指出，本次行业普查工作对象为本市所有内资融资租赁试点企业与外商投资融资租赁企业。 普查内容分为重点普查企业和重点检查内容两大部分，每一部分又细分为10项。其中，重点普查企业内容主要包括：关联公司从事互联网金融、投资理财、小额贷款、融资担保、商业保理、典当等业务的企业，关联公司包括股东、股东投资的企业、本公司所投资的企业，子公司、分公司较多的企业；关联交易较多，特别是售后回租项目较多承租人为关联公司的企业；股东或存在交易关系的关联公司及其高级管理人员近期出现过重大违法违规行为的企业；业务发展速度异常，风险资产比例、资产负债率和租金逾期率过高的企业；注册资本实到率偏低（不足30%）的企业，特别是注册资本实到率低但开展业务规模较大的外资企业。 重点检查内容主要包括：是否存在直接从事或参与互联网金融、投资理财、小额贷款、融资担保等业务吸收或变相吸收公众存款等行为；是否存在发放信用贷款行为；是否存在向房地产企业提供融资的行为；是否存在违规融资参与上市股票炒作，或提供股票交易资金行为；是否存在虚假宣传（例如宣传具有金融牌照、以金融机构名义进行宣传等）、故意虚构融资租赁项目通过公开渠道（例如网络金融平台）进行融资等行为。 普查方式采取企业自查、现场检查、人员约谈、信息化手段分析、外部调研、第三方机构协助检查。 融资租赁业野蛮生长 埋下重重隐患 我国融资租赁行业在2014年之前年均增速高达80%以上，从2014年至今，增速有所放缓，大约是30%到40%。据统计，2015年底，金融租赁企业资产总额约1.6万亿元，内资试点融资租赁企业资产总额约9000亿元，外资融资租赁企业约1.1万亿元。 据中国租赁联盟和天津滨海融资租赁研究院统计，截至2016年9月底，全国融资租赁企业（不含单一项目公司、分公司和收购的海外公司）总数约为6392家，比上年底的4508家增加1884家。其中：金融租赁企业比上年底增加8家，内资租赁试点企业比上年底增加8家，外资租赁企业比上年底增加1868家。 有业内人士表示，融资租赁行业的野蛮生长，为这个行业的发展埋下了隐患。轰动全国的e租宝事件就是打着融资租赁的幌子实施诈骗的，e租宝所谓的A2P模式，即资产对个人，是以融资租赁债权转让为基础业务。融资租赁公司热衷于联姻互联网金融平台，特别是与P2P平台的合作成为一些平台的标配，其背后风险难以掌控。 据不完全统计，目前已有50家P2P网贷平台涉足融资租赁。虽然去年8月份出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》对网贷限额作出的规定，让融资租赁放慢了与网贷平台合作的脚步，但汽车、消费金融类融资租赁产品仍将受到热捧。 监管部门也早已意识到融资租赁行业迅猛发展背后的风险。为了加强对融资租赁行业的监督管理，守住不发生系统性、区域性的风险底线，2014年，商务部下发通知，要求各地在2014年5月30日前对下辖的融资租赁企业进行集中的风险排查。此后，融资租赁排查成为每年的例行工作。 2016年春节前后，商务部向各省、市商务主管部门内部下发了《商务部办公厅关于开展融资租赁企业风险排查工作的通知》，要求对融资租赁企业进行风险排查，排查重点为融资租赁行业非法集资风险，排查对象为内、外资融资租赁公司。此后，上海市、北京市、浙江省等多地先后展开了融资租赁企业风险排查工作。 而对比这次深圳市出台的《通知》内容，其各项检查更加具体，特别将重点落在融资租赁企业与互联网金融平台的合作、关联交易、变相吸收公众存款等行为。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

都说农村金融是片蓝海 但为何不往里跳？

　　轰轰烈烈的返乡大军陆续开始返城。据国家发改委、交通部预测，2017年中国春运旅客发送量将达到29.78亿次。中国春运历来被称为“人类历史上最大规模的迁徙”，春运期间，北上广等一线城市上演“空城计”，相反，春运过后则是农村更长时间的空旷，我们的家所在的那个“农村”已经变成了我们临时停靠的港湾，而更多的财富、资本、商业行为发生并停留在了那个陌生城市。 　　“城里套路深，我要回农村”，这句套话被我们广泛使用，在互联网新金融领域同样如此，甚至有业内人士在一年之前就已预测“农村市场是互联网金融的下一个蓝海”的论断。 　　诚然，农村市场的巨大服务空白是令互联网金融企业垂涎的巨大机会。据中国社科院2016年8月份发布的《“三农”互联网金融蓝皮书》显示，自2014年起，我国三农金融缺口超过3万亿元；2015年我国三农互联网金融的规模为125亿元，到2020年将达到3200亿，在“三农”金融领域的占比提高到4%-5%。然而，在当时全国2000家正在运营的P2P网贷平台中，专注于“三农”互联网金融平台不到10家；因此，只有27%的农户能从正规渠道获得贷款，40%以上有金融需求的农户难以获得贷款， 　　此外，农村金融市场还更看重政策支持。针对农村金融市场，国家支持的政策不断，2016年11月，国家发改委17日印发《全国农村经济发展“十三五”规划》，提出加快建设健全的农村金融体系等三项具体措施。2016年年初中央一号文件提出，引导互联网金融、移动金融在农村规范发展。 　　然而，值得注意的现象是，从2015年底以网贷为主的互联网金融进入监管合规整顿阶段，以及城市的竞争激烈等原因，众多企业纷纷寻找新的突破口，农村市场被广泛看好。但2016年互联网金融企业发力农村市场的并未达到预期，依然处于缓慢发展阶段，一片唱好之中，更多的人却处于缓慢发力状态。 　　虽然已经有相关人士预测，未来两三年内，农村互联网金融的市场规模将超越互联网金融，但至今我们并未看到爆发的基础条件已经形成。据记者从多个农村金融创业者获悉，农村金融依然面临诸多难题，甚至困难重重。 　　农村萎缩的现状是头等难题 　　业内人士表示：“整个社会一直对农业很关注，但金融支持农业较少的原因是农业太分散，不容易控制，回报低周期时间长。但社会又离不开农业，一群散户自己在探索农业发展，知识文化少，思想观念达不到，所以农业还是处在无法控制的市场，无法抗衡自然的低级层次。并且，人才流失非常严重，现在农村读了书的人都往城市跑，很少有人用自己学到的知识去农村改变农业。” 　　的确，在提倡科技产业的当下，农村和农业越来越成为边缘产业，农村的制度创新和科技创新发展缓慢，人才和资源大规模流向城市，并形成长期的非良性循环。因此，深层次来看，包括农村金融在内的农村问题，本质上是制度问题，一个市场的爆发必然需要大量人才和资源的支撑。 　　此外，从农村现状来看，农村的智能手机的普及已经远远超出预期，但支撑金融爆发的基础设施仍不完善。据记者统计，当前在农村市场的业务覆盖移动支付、互联网保险、理财、借贷、消费金融等多元业务的互联网金融企业仅有阿里、京东、村村乐等为数不多的几家行业巨头，如蚂蚁金服的旺农贷、旺农保和旺农付。因此，农村金融业务形式的单一，正如上述蓝皮书数据，2015年，全国“三农”互联网金融发展的总体业务规模为120亿-130亿元，中位数为125亿元，其中包括P2P网络借贷124亿元，众筹1亿元。 　　整体上，农村互联网金融行业仍处于单一业务布局阶段，换言之，农村市场仍处于早期基础设施的搭建和用户培育阶段。 　　农村征信普遍缺失，需通过多种途径从零建立 　　金融的核心是风控，农村市场同样如此。然而，目前农村金融市场的仍处于信贷员的人为审核把控阶段。 　　毋庸置疑，互联网金融这一新型商业模式的优势在一线城市已经得到验证。业内人士指出，凭借技术优势，新型互联网金融手段可以：一方面，消除金融的地域歧视，积极吸引城市富余资金回流农村；另一方面，通过新型风控模型的搭建，可以更深入挖掘农民信用，并将其资本化，从而复制城市的经验，建立农户信用记录，进而提供更多金融解决方案。 　　据记者了解，当前农村金融市场的主要参与主要包括4类，除了本土的信用社、城商行等传统金融结构，还有新希望集团、大北农集团等大型传统三农产业服务商；京东、阿里、苏宁、一亩田等互联网电商平台；翼龙贷、宜信、开鑫贷等P2P平台。 　　以上三者的风控思路和获取农民信用的途径各有不同：传统产业服务商具备传统产业链，通过核心企业向下游延伸，如新希望集团以养殖为基础向饲料、食品等领域延伸。互联网巨头则复制城市的经验，通过电商下乡“工业品下行、农产品上行”的交易模式建立征信数据。而纯粹的农村金融平台的风控渠道则较为狭窄。 　　我国农村地域广阔，风俗人情和地方特色浓厚，经济发展水平也存在较大差别，产业结构的发展层次参差不齐，这些都给征信数据的建立和获取，以及风控模型的搭建提出了更高要求，很难大规模地实现统一化、标准化。互联网金融之所以首先在城市取得爆发，其主要原因在于城市的经济发展水平为互联网金融风控的流程化、标准化创造了基础，但农村市场与城市相比却有着天壤之别。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

区域性股权市场顶层设计出炉

省、自治区、直辖市、计划单列市区域内已设立运营机构的，不再设立；尚未设立的，可设立一家；已设立两家(含)以上的，省级人民政府要积极稳妥推动整合为一家。 国务院办公厅日前印发了《关于规范发展区域性股权市场的通知》，从市场定位、监管体制、经营机构、监管底线、合格投资者、信息系统、区域管理、支持措施等8个方面对区域性股权市场作出了规定。 “规范发展区域性股权市场是完善多层次资本市场体系的重要举措，在推进供给侧结构性改革、促进大众创业万众创新、服务创新驱动发展战略、降低企业杠杆率等方面具有重要意义。”中国证监会新闻发言人近日邓舸表示。 他同时介绍，《通知》要求证监会主要承担“制定统一的区域性股权市场业务及监管规则”等三项职责。同时，目前证监会正在研究出台“推动全国股份转让系统与区域性股权市场建立健全合作对接机制，推进具备条件的区域性股权市场运营机构开展全国股份转让系统推荐业务试点工作”等四项支持措施。 邓舸表示，区域性股权市场是服务中小微企业的金融基础设施和公共平台，不是完全竞争性的市场主体，目前少数省市设立了多家运营机构，存在重复建设问题，也容易引发恶性竞争，甚至酿成区域性、系统性风险。 在运营机构方面，《通知》明确，运营机构名单由省级人民政府实施管理并公告，同时向证监会备案。省、自治区、直辖市、计划单列市区域内已设立运营机构的，不再设立；尚未设立的，可设立一家；已设立两家(含)以上的，省级人民政府要积极稳妥推动整合为一家。 “这意味着区域性股权市场或将迎来兼并潮。”一位业内人士对记者表示。 长期以来，资本市场的发展重心在公开市场，而作为私募性质的区域性股权市场却基础薄弱，需要尽快补上这个“短板”。《通知》明确，区域性股权市场是主要服务于所在省级行政区域内中小微企业的私募股权市场，是多层次资本市场体系的重要组成部分，是地方人民政府扶持中小微企业政策措施的综合运用平台。 邓舸表示，近年来，区域性股权市场在股权融资与转让服务之外，探索开展私募债的发行和转让服务，但由于缺乏统一的业务及监管规则，不同区域性股权市场的业务模式存在较大差异，在操作中也不同程度地存在变相突破私募发行界限、投资者适当性未有效落实、跨区域发行等不规范行为，存在较的风险隐患，与运营机构自身的风险管理能力不相匹配。 对此，《通知》明确，在区域性股权市场发行或转让证券的，限于股票、可转换为股票的公司债券以及国务院有关部门按程序认可的其他证券，不得违规发行或转让私募债券。 此外，《通知》明确要求区域性股权市场不得为所在省级行政区域外的企业私募证券或股权的融资、转让提供服务。《通知》发布前异地企业私募证券或股权已经在区域性股权市场进行挂牌转让的，要限期清理。 “下一步，将结合市场发展状况和风险管理能力等因素，会同有关部门适时对区域性股权市场开展其他证券服务进行充分的评估和论证，条件成熟后按程序推出。”证监会称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

伞形信托是什么？它有什么优势与劣势？

　　在牛市行情中，证监会时不时会跑出来提醒投资者：要警惕场外配资和伞形信托的风险！曾经证监会还两次出狠招打压伞形信托。那么，令证监会“念念不忘”的伞形信托到底是什么？ 　　1、什么是信托？（来源于百度百科，建议跳过） 　　信托（Trust）是一种理财方式，是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度。信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉及到三方面当事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。 　　2、伞形信托是什么？ 　　搜狗百科中这样解释：伞形信托指同一个信托产品之中包含两种或两种以上不同类别的子信托，投资者可根据投资偏好自由选择其中一种或几种进行组合投资，满足不同的投资需要。 伞形信托作为结构化证券投资信托的创新品种，在实际操作中，往往由证券公司、信托公司与银行等金融机构共同合作，为二级市场的投资者提供投融资服务。 　　看不懂是吗？那小编就换一种通俗的方式来为大家讲解。 　　老王看到股市这么好赚，决定不做情怀手机了，先炒股赚一大笔，然后就可以只谈情怀，不愁赚钱了。但老王手头上只有一千万，翻倍也就两千万，余生都要在高球场、游艇上、会所里谈情怀，不够用的说。 　　于是，找信托？但这次不知咋滴，信托嫌我钱少……这时候，隔壁公司赵老板、楼下4S店的张老板、对面马路披萨店李老板都觉得现在生意不好做，看能不能在牛市赚点钱。 　　信托公司把我们几个凑过来，说是四个人各出1000万，合共4000万，做一份股票投资信托计划。我们四个人用同一个证券帐户交易，但每个人要怎么个炒法，自己决定，盈亏自负，信托公司来执行。于是，这个账户实际上就有四个子账户，分别是老王、隔壁公司赵老板、楼下4S店的张老板、对面马路披萨店李老板。 　　干嘛不用自己账户炒呢？因为每个子账户又可以融资。比如像老王这个子账户里，就会分成两部分：一部分是优先投资者，就是凑钱给我炒股的人，一部分是劣后投资者，就是老王本人了。优先投资者在平仓线的设定下是保本保息的，但是预期收益也是固定的，说白了就是利息钱。 　　劣后投资者资金无保障，还要换优先投资者利息，而收益就看扣除掉这些利息和其他费用支出之后，能在股市里赚多少。说白了就是借钱炒股。 　　话说这伞形信托具备以下优势：（1）突破了最低额度的限制；（2） 买卖股票的限制会略有松动；（3）每个信托计划成立都是有成本的，而且会占用名额。伞形信托的形式降低了这种成本。 　　劣势暂时没有很明显的，因为它本质上还是结构化证券投资信托。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P非法集资 名义法定代表人有罪吗？

自元旦以来，P2P行业可谓雷声轰轰，数据显示，1月份累计有25家停业及问题平台。更有史上最雷之起源系一天之内旗下数雷齐爆，频频暴雷的P2P们，不仅让投资人坐立难安，平台员工也是如履薄冰，除了担心合法工资无法发放，更要担心被非法集资牵连，不仅搭上合法收入，稍有不慎，还要承担刑事法律风险。 在笔者团队经手的非法集资案件中，有一类人，他们虽然是公司的法定代表人，但却对公司的经营或项目的运营没有决策权和实际控制权，有的甚至对公司或实际控制人的犯罪情况一概不知，只是挂名的法定代表人，他们会不会因为“名义法定代表人”的身份承担非法集资的法律后果？笔者将在本文中结合实务经验及案例重点分析上述问题。 一、若行为人仅是名义法定代表人，对公司的经营行为不具有决策权和控制权，对犯罪行为完全不知情，不承担法律责任。 案例一：缪忠应、王永光犯集资诈骗罪【（2015）通刑二终字第00074号】 基本案情：2012年7月，缪忠应以优易公司名义开设“优易网”第三方在线借贷平台。案发时，缪某和蔡某甲为优易公司的股东，但均未实际出资；蔡某甲为名义法定代表人，实际经营人为缪某。缪某在未取得从事经营性互联网信息服务许可证和金融业务许可证的情况下，在“优易网”上发布虚假的“借款标”，承诺即时还本付息，以高额利息为诱饵，骗取投资者出借资金。后将投资款用于投资期货、炒股。王永光明知缪忠应通过“优易网”从事集资诈骗活动，仍应其雇佣和要求，担任“优易网”网站客服和会计，并提供银行账户为“优易网”网站进行资金转账。经司法鉴定，缪某、王某共同向冯某等45名投资人共计骗取投资款人民币2550元余元，已返还款人民币1027万余元，实际骗得投资人人民币1523万余元。 判决结果： 在案例一中，虽然蔡某甲为优易公司的名义法定代表人，但对公司的经营行为不具有决策权和控制权，也未参与廖某和王某的集资诈骗活动，不具有犯罪行为，因此并不承担集资诈骗罪的法律责任。 二、行为人系名义法定代表人，但在共同犯罪中起辅助作用，系从犯。 案例二：徐芳、郑某甲等犯非法吸收公众存款罪【（2015）温瑞刑初字第247号】 基本案情：2013年7月4日，被告人徐芳、郑某甲、叶某甲经预谋后，由被告人徐芳出资注册成立温州市乾伟特电子商务有限公司，被告人叶某甲任法定代表人，被告人徐芳为实际负责人，被告人郑某甲任运营总监。温州市乾伟特电子商务有限公司于同年8月创建“德赛财富”网络投资平台，在平台上发布虚假投资标的，公开宣称提供资金中介服务，承诺年化收益24%的回报和高额奖励，向社会公众推广P2P信贷投资模式，吸收公众资金。截至2014年4月份，“德赛财富”平台共吸收尹某等118名投资人2900万余元，这些款项部分用于“德赛财富”平台的创建和日常运营，部分用于温州厨工酿造有限公司的经营，造成1400万余元的款项无法偿还。 判决结果： 案例二中，被告人叶某甲名义上是公司法定代表人，但实质上未参与公司管理，对吸收的资金支配无决定权和占有权，在共同犯罪中起次要作用，系从犯。且法院考虑到被告人叶某甲自首情节，判处有期徒刑一年六个月，适用缓刑，属于较轻的处罚。 三、行为人为名义法定代表人，实际工作与名义负责工作不一致，根据实际情况认定主/从犯。 案例三：杨俊、王峰等犯非法吸收公众存款罪【（2015）城刑初字第623号】 基本案情：2013年9月11日，被告人杨某与被告人王某经预谋后，由杨某注册成立青岛融之易电子商务有限公司，并开办“美美贷”P2P网贷平台用于个人融资。后王某介绍李某甲加入公司，杨俊安排李某甲担任名义法定代表人，负责财物工作，让李某甲及其他客服人员通过网络广告、美美贷网站、QQ群等途径，向社会公众宣传公司的主营业务是房产抵押、车辆质押，承诺在一定期限内还本付息，吸收投资人的资金进入杨某或李某甲的账户，再由杨某、王某进行线下对外放贷。至案发，该平台吸收存款人民币1.22亿元，会员提现8533万元，造成损失3691万元。 判决结果： 案例三中，李某甲名义上是法定代表人、财务人员，实际上李某甲负责维护网站、接待及其他杂事，在共同犯罪中起辅助作用，系从犯。且法院考虑到李某甲到案后如实供述罪行、案发前已归还部分吸收资金、无前科系初犯、偶犯等情况，对其判处三年有期徒刑，适用了缓刑，属于较轻的处罚。 总结： 通过上述几个典型名义法定代表人非法集资案例，可以了解到名义法定代表人并不会仅仅因为法定代表人的身份而当然承担非法集资的法律后果，通常在公司实际控制人已经构罪的前提下，“名义法定代表人”是否承担非法集资的法律后果以及承担多少，主要看名义法定代表人对公司的经营行为是否具有决策权和控制权？对于犯罪行为是否知情？是否参与及参与程度？对于犯罪案件是否起到作用？起到主要作用还是次要作用？ 除此之外，行为人如何证明自己是名义上的法定代表人也很关键，若双方没有签订名义法定代表人的协议，也可以从其实际从事的工作内容中举证。作为名义法定代表人，通常获利少，又难以证明免责，鉴于此，建议公司职员不要轻易做名义法定代表人。 在办理非法集资的相关案件时，我们发现很多投资者的资金通常是打到公司法定代表人或者负责人的私人账户中，此时，行为人难以排除主观过错。而要判断是否参与其他高管的犯罪过程，主要看名义法定代表人的工作内容与犯罪行为的关联性，是否与最后的犯罪结果具有因果关系。 如果名义法定代表人确涉嫌构成非法集资，根据其具体犯罪情节及悔罪表现，有以下常见的减轻或从轻处理办法，在此提示名义法定代表人审慎对待，建议及时咨询律师的专业意见，尽早采取针对措施，争取最有利地维护自己的权益。 1、到案后如实供述罪行，依法可从轻处罚； 2、案发前已归还部分/全部吸收资金，依法可酌情从轻处罚； 3、在共同犯罪中起辅助作用，系从犯，依法应当从轻、减轻处罚或者免除处罚； 4、无前科系初犯、偶犯，可在量刑时酌情予以考虑。

辨别私募股权/投资真假几个方法

　　今天带来的干货是关于私募股权投资真假的。也许你已经明白了，不妨复习一下；也许你第一次看，那就好好学习起来。深夜还在学习的你性感帅气又霸气！废话不多说了，往下面看吧。 　　辨别私募股权投资真假九式 　　依据我国《公司法》《合伙企业法》建立的私募股权基金的投资活动就是合法的。创业板上市公司里有60%的企业上市前接受过私募股权投资，你甚至可以在当今的股市里的股东中寻找到他们的踪影。 　　1、根据国家发展和改革委《关于加强创业投资企业备案管理严格规范创业投资企业募资行为的通知》，私募股权基金募资时如果承诺最低回报或者大面积公开发布广告，或者在公众媒体上发布广告等公开募资，是非法的行为。 　　2、最低投资额的限度：根据《创业投资企业管理暂行办法》，PE股权投资单个投资者投资必须在100万元以上。除非你买的不是PE，否则这个是硬性条件，市场上那种几万买一份（股份代持除外）的都是假的。或者是你运气好，正好老板想让一批人为他们打广告，以谋求更大的利润。 　　3、PE股权投资对投资者和人数有严格限制，投资者可以对号入座，比如以股份公司形式设立的，投资者人数不得超过200人；以有限公司和合伙制形式设立的，投资者人数不得超过50人。那种动辄上千人投资的一定不靠谱。网络上有许多乱进QQ群，建立下线，然后骗钱，最后带着大家的血汗钱逃的无影无踪，这些人要么就是非法传销直销，要么就是非法集资，抓到都是要判重刑的。尤其是那种月息保证给顾客3分到N分的，正规的私募是不能给出保证收益率的。当然，如果您更细一点，还可以看投资的项目是不是真实。就是在募集协议书上一定要标明该资金用于什么项目，如果这些项目虚构或者造假，那很可能也是非法集资。包括，看资金有有没有资金是否专款专用，有没有委托第三方机构进行资金托管，这些都是可以参考的指标。所以，如果你看到某私募基金使用个人银行卡来周转资金，就不是那种正规的私募。 　　4、投资时间上，PE投资一般是1-3年甚至3-5年的长时间投资产品，一般在3年左右，绝对不会出现那种一个月搞一个项目的情况，走程序都不止这个时间。 　　5、 正规的私募机构工商注册登记金额都很大，少则几千万，多则几十亿，大多为部分实缴资金。如果注册资金只有几千万，而且实到资金没有，这说明这家私募实力弱，或者刚开始做，或者根本就是假的。通过自己的人脉或者公司注册地的工商网或者红盾系统可以查到。 　　6、 针对股权投资会用两种方式，第一种是成立合伙制公司直投对方公司，另外一种是成立封闭性基金。第一种方式一般适用于一个项目，然后直接直投，这种项目往往利润比较高。第二种情况，是抓取好几个优质企业，组成一个PE池，从而分散风险。毕竟不是每一个项目都铁定能上市，如果有一个公司上市，那么基本上就是稳赚的。市场上有些私募做的项目成功率能达到90%以上，但是有些私募的整体项目就只有30%左右，这个还要看高层的能力与背景，以及操刀的那位的手段了。 　　7、有非常正规的回购退出流程。一般股权投资会出现上市或者不上市两种情况。如果公司上市，私募公司和投资者都会开心，投资者的收益一般的收益会在1到10倍，而私募公司的最大利润在于公司上市后，在投资者获利的部分的分成。如果不上市，正规的私募会有完整的回购协议合同，来保证投资者。回购的年单利会在0-20%，就是说刚开始100W，他会在公司不上市的情况下，每年给你0-20W的回购利息。但是这个利息一般是在项目确认结束，不上市的情况下一次性支付。投资者也可以不同意或者协商延迟时间回购，但是这样也享有企业的分红，成为对方企业的股东。 　　8、PE项目核心内容。正规的私募必须明确一些内容，涉及到私募股权投资的业务模式、投资分析及其收购策略与获利模式最佳投资公司的寻找、评估和筛选与项目评估及交易估值、私募股权融资法律实务：融资谈判及其技巧与融资模式设计、私募前的经营模式调整、商业计划书制作、股东协议制作、私募流程设计及投资退出策略与渠道设计、私募尽职调查及相关私募法律文件制作、上市企业必备法律要件的比较与利弊剖析、拟上市企业法律要件规范化的途径与步骤。PE核心法律条款（优先清算权、对赌协议、拖带权、共同出售权、优先购买权、回购权、保护性条款）。假的PE那就是坑爹的，很多地方都模糊不亲。 　　9、 正规的私募管理机构必须在中国证券私募基金业协会登记备案（备案！备案！备案！重要的事说三遍！），并且每支成立的基金也必须在协会系统做备案，此信息在基金业协会官方网站可以查到，没有登记备案而成立基金募集资金的行为都将视为非法集资。 　　（1）2016年2月5日后新登记成为私募管理人的，需在登记之日起6个月内备案私募产品； 　　（2）截至2月5日，登记满12个月的，需在5月1日前备案产品； 　　（3）截至2月5日，登记不满12个月的，需在8月1日前备案产品。 　　提示事项：管理规模为零、登记一年以上管理规模为零、管理人实缴资本低于注册资本25%、管理人实缴资本低于100万、非正常清盘、高管人员无证券投资基金从业资格的都将被清理。 　　数据显示：截至2016年8月1日中午，在中基协公示的私募基金管理人共16494家，登记一年以上管理规模为零的私募机构有1721家，管理人实缴资本低于注册资本25%的私募机构有3463家，管理人实缴资本低于100万元的私募机构有1515家。 　　关于股权投资基金的募集设立： 　　1、私募股权投资基金的募集设立 　　协助发起人和投资者设立各类私募股权基金，包括产业投资基金、一般私募基金等形式，有限合伙制、公司制或信托制等模式，人民币基金、外币基金等类型：服务涵盖：根据基金设立者的目标设计合适的组织形式；协助基金投资者设计管理架构和收益结构； 协助发起人募集资金，并规范相关手续和程序，协调、规范基金管理人和投资者以及基金托管人的法律关系； 解决基金投资者、管理者所面临的各类法律法规项下的合规问题。 　　2、私募股权投资基金的项目运作 　　包括协助私募投资者锁定目标公司并成功投资于目标公司。 服务涵盖：投资结构和资本退出安排的法律方案设计；对目标公司进行法律尽职调查； 就项目相关问题向投资者出具法律意见书； 参与项目的商业谈判； 起草投资项目所涉及的相关法律文件； 就政府相关审批与登记提供咨询意见并协助履行有关法定程序和手续；协助客户完成交易的交割。 　　3、私募股权投资的管理退出 　　包括协助私募投资者在条件成熟后以各种可行模式成功退出目标企业，获得投资价值。退出模式包括IPO退出、回赎退出、并购退出及清算退出等。 服务涵盖：协助投资者对目标企业进行管理和服务：退出模式安排的方案选择和设计； 依据不同的退出模式出具相关的法律意见书； 参与项目退出的相关商业谈判； 就退出中所涉及的所有重要法律事项提供切实可行的解决方案；作为基金方代表参与退出的相应法律程序；受基金方委托为项目公司提供IPO、并购重组等法律指导和服务。 　　4、协助拟融资企业引入PE投资 　　包括协助拟融资企业寻找、评估并引入合适的PE投资者，或设计实施其他融资方案。 服务涵盖：为客户设计并制定融资方案； 参与商业计划书的拟定； 为客户寻找、推荐合适的PE投资者； 协助客户参与PE有关的洽商和谈判； 参与客户对PE的评估和选择，并在必要时提供法律意见； 代表或协助客户设计与PE的合作方案： 为客户起草、审查和修改与项目有关的章程、投资协议等法律文件。 　　私募股权投资基金与私募证券投资基金（也就是股民常讲的“私募基金”）是两种名称上容易混淆，但实质完全不同的两种基金。 广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的股权进行投资。狭义的私募股权投资不包括风险投资(VC)，主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的企业进行私募股权投资。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新基金发行突遭冰封 大面积延期募集

　　委外定制基金，这一自去年以来影响基金行业的最大变量正在发生变化，由此也使得新基金发行市场跌至冰点。 　　距离2017年1月收官仅剩3个交易日，新基金发行市场开年遇冷的大格局已经基本尘埃落定。数据统计显示，截至1月23日，新基金平均募集规模仅3.57亿份（A、B、C未分开计算），同比创下2003年以来新低。 　　新基金发行遭遇断崖式下跌 　　就基金发行的数量而言，今年以来，全市场共计发行新基金77只（A、B、C分开计算，下同），然而去年11月和12月，新基金发行的数量却高达每月196只，今年1月新基金的发行数量降幅超过60%。 　　从发行总额看，今年以来新基金发行共计募资57.12亿份，然而在去年11月和12月，新基金海量发行的态势到达顶峰，发行总金额分别为1889.72亿份和805.41亿份，1月新基金的“吸金”能力更是下降超过90%。 　　具体而言，作为2016年的发行大户，混合型与债券型基金在1月“吸金”表现欠佳。与去年12月相比，上述两类产品的募资总额分别大幅下降约80%和95%，成为导致基金发行市场遇冷的最大推手。 　　对此，业内人士分析指出，自去年以来，委外资金大行其道，由此带动基金规模快速扩容。不过，去年年底以来，伴随有关方面对委外定制基金的审批日益趋严，新基金发行的收缩并不意外。 　　三天便多达18只延期募集 　　在1月16日-1月19日这一周内，突然出现18只公告延长募集期的基金，其中19日成为重灾区，有12只基金在这一日公告。 　　业内人士陈健恒和唐薇表示，本周资金面持续紧张，尽管央行持续投放28天逆回购等跨春节资金，但资金紧张的局面未能缓解，融资利率进一步上升，7天回购加权利率回升到接近3%的水平，1个月融资利率上升到6%以上，3个月存单利率也回升到4.5%以上。 　　这一现象也直接影响到不少机构的态度，自救都来不及的时候，基金也就成为了被抛弃的对象。 　　一直以来委外都被试做公募行业的救世主，2016年基金行业规模大增中50%左右的份额都被委外所占据，这也让不少基金公司纷纷摩拳擦掌准备在2017年加大这部分的投入，没想到才开年就被泼了一盆冷水。 　　委外都救不了的市场，基金公司该如何应对？ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行数字票据交易平台原型系统测试成功

　　央行推动的基于区块链的数字票据交易平台已测试成功。与此相关的是，春节后，央行旗下的数字货币研究所也将正式挂牌。 　　这意味着在全球范围内，中国央行将成为首个研究数字货币及真实应用的中央银行，并率先探索了区块链在货币发行中的实际应用。 　　2016年12月15日，数字票据基于区块链的全生命周期的登记流转和基于数字货币的票款对付（DVP）结算功能已经全部实现，这意味着数字票据交易平台原型系统已开发成功并达到预期目标，显示数字货币在数字票据场景的应用验证落地。目前已按计划完成了数字票据平台、数字货币系统模拟运行环境的上线部署，并与包括工商银行在内的数家试点银行进行了网络试联通。 　　该项目是由央行牵头并自主创新研发的重大金融科技成果。此举显示中国央行紧跟金融科技的国际前沿趋势，力求把握对金融科技应用的前瞻性和控制力、探索实践前沿金融服务的决心和努力。 　　据一位参与相关研究的专业人士透露，引入数字货币进行结算，可实现数字票据交易的资金流和信息流同步转移，从而实现DVP票款对付结算；同时通过区块链数字身份方案解决了不同金融机构间对用户重复KYC（know your customer）认证的问题等。 　　“央行希望利用数字票据平台这个项目测试区块链以及其他成熟科技成果，并利用此项目集聚相关人才。”一位接近央行人士向财新记者表示。去年11月中旬，央行官网公布招聘公告，其中招聘岗位包括从事数字货币研究与开发的人才，引发了业内关注。 　　近年随着区块链等新兴科技的兴起，法定数字货币成为各国央行的重点研究领域，英国、加拿大等多国央行都表示将涉足该领域，但目前尚无一家中央银行拿出落地的实际应用。今年初，欧洲央行（ECB）执行委员会成员伊夫•梅尔施（Yves Mersch）亦在公开场合表示，随着电子支付方式的兴起，公众对央行数字货币的需求也将增加。目前是研发央行数字货币架构的最佳时机。 　　需要注意的是，目前央行的数字票据交易平台与上海票交所（下称票交所）是两个独立的交易平台。2016年12月，作为全国统一票据交易平台的票交所正式成立。两者的区别是，票交所是基于纸票电子化、ECDS电票票据交易的平台；而数字票据交易平台则是有限的参与方参与建设、测试的交易平台。建设数字票据交易平台的目的，是为了达到聚集区块链和数字货币开发相关人才，并对相关技术用于票据交易进行测试的目标。 　　前述人士透露，未来技术条件成熟时，数字票据交易平台将与票交所系统对接，最终数字票据交易平台应该是全国统一的“互联网+数字票据交易”的综合性金融服务平台，业务将涵盖票据业务从发行到兑付的全流程，并与纸票电子化、ECDS电票的票据交易共同构成全国统一的票据市场，成为货币市场的重要组成部分。 　　诸多科技创新点 　　此次实践是法定数字货币在数字票据交易平台应用，运行范围是参与试点的商业银行，除了前述工行，还包括中国银行、浦发银行、微众银行、杭州银行等。 　　据记者了解，该项目集合了诸多前沿科技亮点，包括数字货币、区块链、数字票据、智能合约等，自主创新研发了符合数字票据和数字货币等金融业务场景特点的底层联盟链，并在传统区块链技术基础上，对隐私保护、安全加密等设计了创新机制。在吸收区块链和智能合约等分布式技术优点的基础上，也针对其缺点和不适用性进行了特殊改造，解决了传统区块链智能合约不易升级，以及升级后繁重的历史数据迁移等问题。 　　该项目自主创新研发了一套符合数字票据和数字货币等金融业务场景特点的底层联盟链，主要创新点包括： 　　一是底层技术方面，吸收借鉴部分国外区块链技术的成果并结合自身业务特点进行了优化和改进。如在参考以太坊智能合约虚拟机技术的基础上，扩充了OPCODE指令操作码，实现隐私保护机制所需要的同态加法操作。又如，参考Fabric的共识机制，对PBFT（拜占庭容错）算法进行了优化，使得底层联盟链支持节点的动态管理。 　　二是安全加密方面，根据金融业务的需求，对底层联盟链进行了大量安全方面的加固和创新。比如实现了节点通讯加密、数据落盘加密，并改造金融密码机和芯片智能卡，以实现联盟链上用户私钥的安全存储和运算。同时，还进行了将区块链底层加密算法改造成国密算法SM2、SM3的验证与测试。 　　三是隐私保护方面，跟踪和研究国外区块链信息隐私保护技术的发展，根据数字票据特定场景下的隐私保护需求，结合同态加密和零知识证明算法，既解决了数字票据交易金额对交易无关方的信息保密，同时又保证了票交所等监管方在必要时拥有看穿机制。 　　四是在吸收区块链和智能合约等分布式技术优点的基础上，也针对其缺点和不适用性进行了特殊改造。如，改造联盟链底层实现智能合约的干预机制，以满足司法干预等现实中存在的特殊需求等。 　　五是创新性地提出并设计了区块链中间件，实现了底层联盟链与上层类中心式业务应用系统之间的消息传递机制，给出了中心式业务应用系统并发访问区块链节点、时间戳共识、交易确认事件通知等问题的解决方案，使得底层在基于区块链节点开发的同时，上层业务应用系统仍可保留类传统中心式系统的开发架构，有效降低了开发门槛。 　　六是采用业务逻辑智能合约与数据智能合约相分离的新型设计模式，解决了传统区块链智能合约不易升级，以及升级后繁重的历史数据迁移等问题。在这种设计模式下，可以支持票交所对包括数字票据交易在内的业务逻辑的在线升级，而无需进行数字票据数据迁移。类似TheDAO事件带来的区块链分叉来解决业务逻辑升级，可以在这种设计模式下避免。 　　七是通过区块链技术也带来了业务方面的创新。如引入数字货币进行结算，可实现数字票据交易的资金流和信息流同步转移，从而实现DVP票款对付结算。又如，区块链数字身份方案解决了不同金融机构间对用户重复KYC认证的问题等。 　　“在新的设计模式下可以避免类似TheDAO事件带来的风险，来解决业务逻辑升级。”相关知情人士表示。 　　2016年6月17日发生了区块链历史上留下沉重一笔的攻击事件。区块链业界最大的众筹项目TheDAO遭到黑客攻击(被攻击前拥有1.5亿美元左右资产)，由于其编写的智能合约存在着重大缺陷,导致300多万以太币资产被分离出资产池转移给攻击者。 　　站在研究前沿 　　2016年初，央行行长周小川在接受《财新周刊》专访时曾透露，人民银行深入研究了数字货币涉及的其他相关技术，比如区块链技术、移动支付、可信可控云计算、密码算法、安全芯片等；他还表示，未来实体货币和数字货币有可能会长期共存。 　　早在2014年，央行就启动了对数字货币的研究，成立了发行法定数字货币的专门研究小组，论证央行发行法定数字货币的可行性。 　　2015年，央行对数字货币发行和业务运行框架、数字货币的关键技术、数字货币发行流通环境、数字货币面临的法律问题、数字货币对经济金融体系的影响、法定数字货币与私人发行数字货币的关系、国际上数字货币的发行经验等进一步深入研究，形成了人民银行发行数字货币的系列研究报告。这些研究成果，有的已经向国家知识产权局递交了专利申请书，有的则以专题形式已择要发表。 　　2016年1月20日，中国人民银行数字货币研讨会在北京召开，会议明确了央行探索发行数字货币的战略意义和战略目标。这也是全球中央银行就法定数字货币的首次公开发声，引起业内诸多关注。 　　央行认为，发行数字货币可以降低传统纸币发行、流通的高昂成本，提升经济交易活动的便利性和透明度，减少洗钱、逃漏税等违法犯罪行为，提升央行对货币供给和货币流通的控制力，更好地支持经济和社会发展，助力普惠金融的全面实现。未来，数字货币发行、流通体系的建立还有助于中国建设全新的金融基础设施，进一步完善我国支付体系，提升支付清算效率，推动经济提质增效升级。 　　2016年7月，央行启动了基于区块链与数字货币的数字票据交易平台原型研发工作，借助数字票据交易平台验证区块链技术。而数字货币研究所主要牵头负责底层区块链平台以及数字货币系统票交所分节点的研发任务。 　　2016年9月，票据交易平台筹备组会同数字货币研究所筹备组，牵头成立了数字票据交易平台筹备组，启动了数字票据交易平台的封闭开发工作。项目研发采用迭代式增量软件开发模式，每两周作为一个迭代周期滚动开发，整体目标是于2017年初实现数字票据交易平台原型上线模拟运行（包括与数字货币系统原型的对接）。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会:研究出台区域性股权市场支持措施

证监会1月26日公布，国务院办公厅印发了《关于规范发展区域性股权市场的通知》(国办发〔2017〕11号，以下简称《通知》)。记者就此采访了证监会新闻发言人邓舸。 1、问：《通知》发布后，引起了新闻媒体和社会各界的广泛关注，能否简要介绍一下出台《通知》的背景? 答：规范发展区域性股权市场是完善多层次资本市场体系的重要举措，在推进供给侧结构性改革、促进大众创业万众创新、服务创新驱动发展战略、降低企业杠杆率等方面具有重要意义。 2008年以来，为了探索拓展中小微企业股本融资渠道，各地陆续批设了一批区域性股权市场。2011年11月出台的《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发〔2011〕38号，以下简称38号文)和2012年7月出台的《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(国办发〔2012〕37号，以下简称37号文)明确了包括区域性股权市场在内的地方各类交易场所运行的底线要求。2012年8月我会发布《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试行)》，从规范证券公司参与的角度，对区域性股权市场间接提出了规范要求。 据统计，截至2016年底，全国共有40家区域性股权市场(除云南外其他省市均已设立)，挂牌企业1.74万家，展示企业5.94万家，2016年为企业实现融资2871亿元，在支持中小微企业多样化融资、推动中小微企业规范运作、增强金融服务普惠性等方面发挥了积极作用。区域性股权市场已成为多层次资本市场体系的“塔基”，但还存在法律地位不明晰、监管责任未落实、管理制度不健全等问题，易酿成金融风险。 2017年1月11日国务院常务会议审议了规范发展区域性股权市场的政策措施，今日国务院办公厅出台《通知》，明确了规范发展区域性股权市场的总体原则，即处理好监管与发展的关系，按照既有利于规范、又有利于发展的要求，积极稳妥推进区域性股权市场规范发展，防范和化解金融风险，有序扩大和更加便利中小微企业融资。这体现了党中央、国务院对资本市场改革发展的高度重视，对统一思想、凝聚共识推进区域性股权市场规范发展具有重要意义，有利于多层次资本市场长期稳定健康发展，防范和化解金融风险，保护投资者合法权益，支持实体经济特别是中小微企业发展。 2、问：请问区域性股权市场的基本定位是什么? 答：《通知》明确，区域性股权市场是主要服务于所在省级行政区域内中小微企业的私募股权市场，是多层次资本市场体系的重要组成部分，是地方人民政府扶持中小微企业政策措施的综合运用平台。 我国企业数量众多，层次差别也较大，不同发展阶段的企业都有融资需求，如何满足中小微企业融资需求一直是个难题。明确区域性股权市场是主要服务于所在省级行政区域内中小微企业的私募股权市场，有利于充分发挥其门槛相对较低、服务方式灵活等特点，为最广大的中小微企业提供个性化与多样化的资本市场服务，有利于拓宽中小微企业直接融资渠道，推动民间资本向产业资本转化，促进大众创业万众创新，切实加强对实体经济薄弱环节的支持。 长期以来，资本市场的发展重心在公开市场，而作为私募性质的区域性股权市场却基础薄弱，需要尽快补上这个“短板”。明确区域性股权市场是多层次资本市场体系的重要组成部分，有利于充分发挥区域性股权市场的功能作用，弥补现有公开市场的不足，有利于区域性股权市场与沪深证券交易所、全国中小企业股份转让系统(以下简称全国股份转让系统)形成错位发展、有序衔接、功能互补的多层次资本市场体系。 地方人民政府出台了若干扶持中小微企业的政策措施，但在运作过程中面临如何市场化、规范化、透明化的问题。明确区域性股权市场是地方人民政府扶持中小微企业政策措施的综合运用平台，可以充分发挥其优势，为地方人民政府市场化运用贴息、担保、投资等扶持中小微企业的措施提供支持，既能增强政府资金使用的规范性和透明度，也能更有效地扶持中小微企业发展。 3、问：能否介绍一下对区域性股权市场的监管安排? 答：现有区域性股权市场均由地方政府批设和监管，主要从事中小微企业私募证券和股权的融资和转让活动。科学界定中央和地方监管职责，充分发挥中央和地方两个积极性，完善监管协同机制，对于防止监管空白和监管套利，严厉打击各类违法违规行为，维护市场秩序，切实保护投资者合法权益，防范和化解金融风险，促进区域性股权市场健康稳定发展，具有十分重要的意义。 按照《通知》规定，区域性股权市场由所在地省级人民政府按规定实施监管，并承担相应风险处置责任。省级人民政府要根据相关金融政策法规，在职责范围内制定具体实施细则和操作办法，建立健全监管机制，指定具体部门承担日常监管职责，不断提升监管能力，依法查处违法违规行为。 《通知》还要求我会主要承担以下三项职责：一是制定统一的区域性股权市场业务及监管规则。我会将根据《通知》精神抓紧制定《区域性股权市场监督管理试行办法》并按程序发布实施。二是依法依规履职尽责，加强对省级人民政府开展区域性股权市场监管工作的指导、协调和监督，对省级人民政府的监管能力和条件进行审慎评估，加强监管培训，采取有效措施，促使地方监管能力与市场发展状况相适应。三是对区域性股权市场规范运作情况进行监督检查，对可能出现的金融风险进行预警提示和处置督导。 4、问：《通知》对加强区域性股权市场运营机构管理提出了哪些措施? 答：区域性股权市场的运营机构，一般称为“股权交易中心”、“股权交易所”、“股权托管交易中心”等，是市场的组织者和管理者。要规范发展区域性股权市场，运营机构的规范运作十分关键。《通知》规定，区域性股权市场运营机构负责组织区域性股权市场的活动，对市场参与者进行自律管理，保障市场规范稳定运行。这一规定对于充分发挥运营机构一线管理职责具有重要意义，为此运营机构应具备开展业务活动所必需的营运资金、专业人员、营业场所和业务设施，具备健全的治理结构、业务规则和管理制度，以确保能够有效履行职责。 区域性股权市场是服务中小微企业的金融基础设施和公共平台，不是完全竞争性的市场主体，目前少数省市设立了多家运营机构，存在重复建设问题，也容易引发恶性竞争，甚至酿成区域性、系统性风险。《通知》要求省级人民政府公告运营机构名单并向证监会备案，已设立运营机构的，不再设立，已设立两家(含)以上的，要积极稳妥地推动整合为一家。这一规定明确了运营机构名单管理要求，有利于遏制部分地方新设冲动，整合资源办好区域性股权市场，促进区域性股权市场长远健康发展。省级人民政府需尽快公布运营机构名单，同时向我会备案;运营机构数量不符合要求的地区，省级人民政府要采取有效措施，明确时间表，积极稳妥推进运营机构整合。 5、问：《通知》提出“在区域性股权市场发行或转让证券的，限于股票、可转换为股票的公司债券以及国务院有关部门按程序认可的其他证券，不得违规发行或转让私募债券”。请问如何理解这一规定? 答：近年来，区域性股权市场在股权融资和转让服务之外，探索开展私募债的发行和转让服务，但由于缺乏统一的业务及监管规则，不同区域性股权市场的业务模式存在较大差异，在操作中也不同程度地存在变相突破私募发行界限、投资者适当性未有效落实、跨区域发行等不规范行为，存在较大的风险隐患，与运营机构自身的风险管理能力不相匹配。 《通知》要求区域性股权市场不得违规发行或转让私募债券。这一规定体现了在规范中发展区域性股权市场，有利于区域性股权市场立足基本定位，充分发挥自身优势，集中精力开展股权融资和转让业务，为中小微企业融资、降低杠杆率提供支持。 按照《通知》要求，区域性股权市场须停止除股票、可转债之外的其他证券(如私募债等证券)的发行和转让。对于存量的私募债，到期兑付了结。相关省级人民政府需深入摸排存量私募债的风险，有针对性地制定工作预案，做好风险防范化解工作。下一步，我会将结合市场发展状况和风险管理能力等因素，会同有关部门适时对区域性股权市场开展其他证券服务进行充分的评估和论证，条件成熟后按程序推出。 6、问：《通知》对区域性股权市场提出了哪些底线要求? 答：区域性股权市场是私募市场，按照《证券法》等法律法规规定，不得公开发行证券。《通知》对证券发行方式、证券持有人数量、证券登记过户提出了基本要求，有利于确保私募证券的发行和转让符合规定。按照现行法律法规，企业在区域性股权市场发行证券时，不得向不特定对象发行，向特定对象发行累计不得超过200人;证券在区域性股权市场进行转让时，证券持有人累计不得超过200人。 从实践情况看，一些地方交易场所违规实行集中竞价、做市商等集中交易方式，引发了较为严重的风险事件。38号、37号文明确规定地方各类交易场所不得实行集中交易方式，交易时间间隔不得少于5个交易日，对防范和化解各类交易场所的金融风险发挥了积极的作用。《通知》对区域性股权市场的交易方式和交易时间间隔提出了基本要求，这与38号、37号文保持一致，也与区域性股权市场的私募定位以及中小微企业的股权转让需求是相符的，有利于抑制市场投机炒作，防范非法证券活动和非法集资行为，促进区域性股权市场健康稳定发展。 7、问：《通知》明确了合格投资者的基本条件。请问这方面的主要考虑是什么? 答：作为私募市场，区域性股权市场应有必要的合格投资者标准和要求，确保具备相应风险识别和承受能力的投资者才能参与。实践中大部分区域性股权市场建立了合格投资者制度，但差异较大，一些市场的合格投资者准入门槛过低，存在较大的风险隐患。《通知》明确了合格投资者的基本条件，这有利于政策的统一性，有利于保护投资者合法权益。区域性股权市场要严格执行合格投资者制度，可以高于但不得低于《通知》明确的最低标准，积极培育和发展机构投资者队伍。 实践中，一些区域性股权市场通过拆分、代持等方式发行金融产品，降低投资门槛，扩大投资群体，涉嫌规避私募发行投资者数量和合格投资者门槛等监管要求，将私募产品销售给风险承受能力较低的自然人投资者，放大了风险。《通知》对此提出了具体要求，这有利于规范区域性股权市场的产品发行和销售行为，防止公开或变相公开发行。 8、问：请介绍一下《通知》对加强区域性股权市场信息系统建设的要求? 答：信息系统是控制风险、加强监管的有效手段和重要保障。目前区域性股权市场的信息技术管理比较薄弱，信息系统建设不能满足业务发展和合规管理的需求。《通知》对区域性股权市场的信息系统、信息报送、系统对接等提出了具体要求，这有利于保障区域性股权市场规范运作。 按照《通知》要求，我会将抓紧开展以下三方面的工作：一是抓紧制定区域性股权市场信息技术管理规范。二是将各运营机构及有关机构的信息系统与我会相应的监管信息系统进行对接，及时了解分析市场运行情况。三是制定区域性股权市场信息报送指引，建立健全信息报送制度。 9、问：《通知》提出“区域性股权市场不得为所在省级行政区域外的企业私募证券或股权的融资、转让提供服务”。请问如何理解这一规定? 答：从实践情况看，一些区域性股权市场跨区域经营冲动强烈，个别市场已形成跨区域经营甚至向全国覆盖的格局。跨区域经营导致监管责任主体不明，容易出现违规运作甚至非法发行股票和非法集资的问题，存在较大的风险隐患，实践中已发现有少数跨区域挂牌企业涉嫌从事非法活动。《通知》规定，区域性股权市场不得为所在省级行政区域外的企业私募证券或股权的融资、转让提供服务。这一规定与地方人民政府负责日常监管和风险处置的监管体制是相适应的，有利于防止因市场覆盖范围与监管覆盖范围不一致带来的监管悬空问题，有利于引导区域性股权市场围绕省内中小微企业提供优质、高效服务。 按照《通知》要求，自《通知》发布之日起，区域性股权市场不得为异地企业私募证券发行或股权融资提供服务，也不得为异地企业私募证券或股权的转让提供服务。《通知》发布前异地企业私募证券或股权已经在区域性股权市场进行挂牌转让的，要限期清理。相关省级人民政府要按规定督促协调，妥善解决跨区域经营问题;运营机构所在地和企业所在地省级人民政府要签订协议，明确清理过程中的监管责任，防范和化解可能产生的风险。 10、问：请介绍一下区域性股权市场的支持措施? 答：区域性股权市场是近几年发展起来的新事物，还面临一些政策不衔接、不配套的问题，影响了其功能发挥。为了支持区域性股权市场规范发展，《通知》要求国务院有关部门和地方人民政府要在职责范围内采取必要的措施，为区域性股权市场的规范发展创造良好环境。 为落实《通知》要求，我会将一方面积极协调有关部门和地方人民政府出台支持政策措施，另一方面在职责范围内出台相应政策措施。目前我会正在研究出台下列支持措施：一是推动全国股份转让系统与区域性股权市场建立健全合作对接机制，落实《中国证监会关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，推进具备条件的区域性股权市场运营机构开展全国股份转让系统推荐业务试点工作。二是支持证券公司参控股运营机构，参与区域性股权市场的业务活动，督促引导证券公司为区域性股权市场的投融资活动提供优质高效服务。三是支持依法设立的私募投资基金等机构投资者参与区域性股权市场，壮大合格投资者队伍。四是支持运营机构以特别会员方式加入中国证券业协会，接受中国证券业协会的自律管理和服务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

比特币调查继续 将彻查衍生功能

　　央行对于比特币的现场检查正趋于深入，很多比特币平台本以为央行现场检查已至尾声，但25日晚央行公告显示，调查仍会继续，衍生功能将成重点调查环节。 　　在11日进驻现场检查后，受到调查的多家知名平台先后关闭了“融资融币”的杠杆功能，同时此前较为活跃的比特币理财也开始下架。至此，比特币已成为一个单纯的交易品种，交易市场逐步降温。 　　不过，现场检查仍在继续。25日晚间，央行营业管理部发文称，联合调查组进驻比特币交易平台展开现场调查。根据前期初步检查和发现的问题，检查组将继续围绕支付结算、反洗钱、外汇管理、信息以及资金安全等方面情况进一步检查。检查组提示投资者，应当关注比特币平台交易的法律法规、市场波动、资金安全等风险，审慎参与投资。 　　公告态度明确，意味着央行调查的方向已经从交易属性，向比特币内在属性进行深入。 　　“这也是央行介入调查以来，第三度发声。这表明央行对于比特币诸多属性的掌握情况更进一步。此前关于交易环节去杠杆的部分已经完成调查。未来调查会更加深入，会触碰到比特币比较深层次的问题。”一位知情人士向记者透露。 　　据悉，国内比特币交易平台一般而言仅承载交易功能，包括杠杆交易、量化交易等。不过，随着区块链技术认知度的提升，整个行业也涉足了支付结算、外汇管理等领域。 　　从央行公告看，现场检查将触碰“币圈”乃至区块链公司的内核技术环节——支付结算环节。备受市场关注的“比特币洗钱”也属于这个范畴之内。此前，备受争议的伊世顿公司曾考虑将在中国股市的获利资金通过比特币进行转移。 　　有业内人士认为，央行深入调查很有必要，特别是在资金安全领域，目前个别平台仍存在一定问题。“而所谓的支付结算是指如何进行客户比特币的第三方托管业务。”一家平台工作人员补充道。 　　“因此，未来调查看点十足，也将影响整个行业发展。”一家平台的相关人士表示。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会：加强反洗钱与反恐融资管理

　　随着金融机构及企业“走出去”，海外合规风险升高。 　　1月25日，银监会出台《中国银监会关于规范银行业服务企业走出去、加强风险防控的指导意见》（下称《意见》），要求规范银行业金融机构境外经营行为，提升支持企业走出去服务能力，建立服务“一带一路”建设长期、稳定、可持续、风险可控的金融保障体系。 　　《意见》要求，银行业金融机构高度重视合规体系建设，加强日常合规管理，强化合规资源配置，做好客户准入把关，强化反洗钱、反恐融资合规管理，并提升监管沟通效率。 　　这是银监会在继2016年3月下发《中国银监会关于进一步加强银行业金融机构境外运营风险管理的通知》后，第二次对银行业海外业务及机构发文规范。 　　近年来，农行纽约分行、建行纽约分行、工行马德里分行、中行米兰分行均被海外监管采取过相应措施，此后英、德、美等多个国家的金融监管机构均对中资银行海外分行进行了检查，海外分行监管全面升级。 　　在此背景下，银监会高层于2016年中监管工作会议上，首次将海外合规风险作为重点防范风险之一提出。据财新记者了解，银监会曾专门就如何加强合规建设问题，召集五大行等金融机构参与讨论，会上监管高层表示，“合规实际上就是银行能够安身立命的基础。” 　　在前述会议上，监管高层还表示，海外合规是重中之重。一些海外机构合规管理能力没有能够与快速业务扩张相匹配，部分历史和敏感业务存在合规风险隐患。再加上反洗钱等问题的尽职调查难度较大，银行合规管理的压力不断上升。 　　在加强反洗钱和反恐融资管理方面，《意见》提出，加强反洗钱和反恐融资管理。银行业金融机构应严格执行联合国安理会有关决议，严格遵守境内外反洗钱和反恐融资等相关法律法规和监管要求。及时录入、更新制裁名单，对借款人、汇款人、借款及收款单位的主要股东、高级管理人员受制裁的情况进行动态审查。 　　在加强反洗钱技术方面，《意见》指出，加强反洗钱系统的开发和维护，满足反洗钱工作数据采集、筛选、分析和报告的电子化需求，加强可疑交易的识别和报告。根据境内外监管要求，履行资金冻结、向监管部门报告等义务，防止任何组织或个人利用本机构从事支持恐怖主义、洗钱或其他非法活动。 　　在做好客户准入把关方面，《意见》要求，银行业金融机构应遵循“了解你的客户”原则，全面了解客户的业务经营和财务状况，以及当地经营环境，必要时还应了解“客户的客户”等情况。特别是深入调查客户是否存在洗钱、恐怖融资、偷税漏税、违反劳工法、侵害知识产权、制假售假、违反海关管理规定等违法违规或不良行为记录。 　　同时，《意见》提醒，银行业金融机构应在相关法律法规和监管框架下，正确使用客户信息，按照有关国家和地区的监管要求，加强客户隐私保护，积极维护客户合法权益。 　　有接近农行人士反映，境外机构的合规管理压力在加大。自2016年3月，美国监管当局将我国纽约分行的中国评级，由二级下调到三级，提出了26项问题，包括团队建设、合规管理、内部审计、制度流程和信息等基础管理等一系列需要整改的现象。机构监管水土不服的问题非常突出。 　　对此，《意见》要求，要加强监管沟通。银行业金融机构境外机构高级管理人员应加强与境外机构和业务所在地监管部门的沟通，积极配合相关监管工作。银行业金融机构应及时将境外机构与当地监管当局沟通的重大事项向我国监管部门报告。 　　《意见》要求，全面加强信息系统对国际化运营的支持能力，满足境内外监管当局对机构报告、系统安全、数据安全、反洗钱、客户信息保护等方面的要求，建立突发事件应急预案。加快培养既精通金融业务，又熟悉境外法律、税务及监管制度的复合型国际化管理人才队伍。 　　一位接近中行人士表示，海外合规的资源投入的成本确实很高。目前，中国银行纽约分行的合规队伍有80人，占该行员工总数的17%；伦敦分行在合规监管部门和主要业务条件设立了合规专职人员，占比达6.5%，海外机构合规人员的整体占比达到了2.4%，接近了国际大行水平。 　　除大行外，诸多中小银行也纷纷“扬帆出海”，谋求在海外设立分支机构。《意见》要求，银行业金融机构做好境外机构布设的中长期规划，综合考虑相关战略与风险因素，加强前期评估工作；审慎评估境外经营实力和风险管控能力，合理选择代表处、分行、子行或子公司等形式；自身开展跨境并购时，应客观评估自身跨境管理能力和资源调配能力，全面、深入了解目标市场环境，审慎分析并购可行性和交易可操作性。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外汇局再发新规 扩流入防流出升级

　　农历春节最后一个工作日，国家外汇局公布针对资金跨境流动的新规，允许有货物贸易出口背景的境内外汇贷款结汇，且要求将出口或服务贸易收入留存境外的境内机构按规定办理备案手续或及时报送信息。 　　1月26日，外汇局网站发布《国家外汇管理局关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》（汇发〔2017〕3号，以下简称《通知》）。《通知》共11条，其中前9条意在扩流入防流出。《通知》扩大了可结汇项的范围，强调了真实性合规性审核责任的严格监管，加强了境外留存资金等统计分析，可谓外汇局为防范资金跨境流动风险祭出的大招。 　　扩流入升级 　　扩流入方面，《通知》新增了可结汇项，包括允许具有货物贸易出口背景的境内外汇贷款办理结汇，但原则上不允许境内机构购汇还债；以及允许自贸区境外机构境内外汇账户结汇。 　　外汇局相关负责人接受记者采访时表示，允许具有货物贸易出口背景的境内外汇贷款办理结汇，将有利于解决部分中小进出口企业融资难融资贵问题，也利于实体经济发展。而为避免企业与银行资金货币错配，降低境内外汇贷款结汇对货币政策的冲击，《通知》要求境内机构以货物贸易出口收回资金偿还外债，原则上不允许购汇偿还。 　　《通知》还扩大了境外资金可在境内使用的范围。《通知》允许内保外贷项下资金调回境内使用；并将境内银行国际外汇资金主账户所吸收存款在境内运用的比例由50%升至100%。 　　上述外汇局负责人表示，在全口径跨境融资宏观审慎管理框架下，允许内保外贷项下资金以外债形式调回境内使用，将有利于进一步便利企业跨境投融资，充分利用境内外两个市场资源，缓解融资难融资贵的问题，服务实体经济。 　　而提高境内银行国际外汇资金吸收存款境内运用比例后，实践中各银行可结合自身经营实际，确定境内运作的具体模式和路径。该负责人表示，此次将50%的比例调整为100%，且境内运用资金不占用银行短期外债余额指标，主要是为进一步发挥银行主动性，优化国际外汇资金主账户功能，丰富资金运用渠道。 　　防流出发力 　　在防流出方面，记者发现《通知》没有增加新的规定，但是强调严格监管真实性合规性审核责任，并加强了境外留存资金等统计分析。 　　具体而言，《通知》要求境内机构如有出口收入或服务贸易收入留存境外，但未按规定办理外汇管理相关登记备案手续或报送信息的，应于《通知》发布之日起一个月内主动向所在地外汇局报告相关信息。 　　上述负责人表示，根据现行外汇管理相关条例，境内机构货物贸易和服务贸易外汇收入存放境外，应事前到外汇局办理境外外汇账户开户登记或核准手续，并及时报送境外外汇账户收支信息，外汇局对其实施非现场监测。而外管局在检测核查中发现，个别机构因各种原因未按规定办理相关登记备案手续或报送信息。《通知》要求对于未按照规定及时报告境外账户及其收支相关信息的，境内机构应在《通知》发布之日起一个月内主动、完整、准确的向所在地外汇局现场报告或通过系统补录入相关信息，以便于全面掌握相关信息。未按《通知》规定办理登记和信息报告的，外汇管理部门将依据《外汇管理条例》予以处罚。 　　此外，《通知》明确外汇利润汇出前应先依法弥补以前年度亏损，以及等值5万美元（不含）以上外汇利润汇出业务的单证及签注要求。 　　上述外汇局负责人表示，境内机构真实合规的利润，只要按程序出具证明材料，可以直接在银行办理汇出手续，无任何限制。根据《公司法》等，《通知》进一步明确境内机构利润汇出前应先依法弥补以前年度亏损，重申等值5万美元（不含）以上利润汇出单证审核要求，对境内机构利润汇出未增加新的审核材料。等值5万美元（含）以下的利润汇出，按现行规定，银行原则上可不审核交易单证，但对于资金性质不明确的，应要求境内机构和境内个人提交交易单证进行合理审查。 　　除此之外，对于境外直接投资，《通知》进一步明确境内机构办理境外直接投资登记和资金汇出手续时，应向银行说明投资资金来源与资金用途（使用计划）情况，提供董事会决议（或合伙人决议）、合同或其他真实性证明材料。 　　与此同时，《通知》进一步规范货物贸易外汇管理，强调境内机构应当按照“谁出口谁收汇、谁进口谁付汇”原则办理贸易外汇收支业务。 　　《通知》同时明确对境内机构境外放款业务实行本外币一体化的宏观审慎管理。境内机构办理境外放款业务，本币境外放款余额与外币境外放款余额合计最高不得超过其上年度经审计财务报表中所有者权益的30%。 　　《通知》自1月26日起实行。外汇局将定期评估政策实施效果，根据国际收支形势适时调整。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

快鹿将季度兑付 追缴施建祥25亿境外资产

1月25日，上海快鹿投资集团在其官网上发布了一则关于2017年兑付方案的公告。公告称，2016年向投资人兑付的资金主要来源是通过外部的债券以及第三方投资到期本息等快速变现资产落实得以实现。2017年的兑付工作进入新的阶段，需要通过资产处置的变现才能实现。 另外，本次公告中关于兑付资金的信息显示：截至目前已掌握快鹿集团以及关联公司，关联人员掌握的资产43亿余元，之后的兑付工作将从每月兑付一次调整为基本按每季度兑付一次。 此前，1月23日，快鹿集团曾在官网上发表了《告投资人书》，其中数据显示，快鹿已经兑付近7亿元，且由于种种压力，将延长2016年12月的兑付周期。另，快鹿已对集团境内资产状况展开了初步审计工作。最后，公告中提到将对施建祥的25亿境外资产进行追缴。

只爱存钱不爱花钱 你会失去哪些机会？

　　大多数的国人都喜欢存款，就是很多高净值人群，也将存款作为最主要的投资理财方式之一。 　　存钱储蓄本身并没有问题，因为这是大多数人资产积累的最初途径。但资深理财师表示，现在有不少人喜欢走极端，只爱存钱不爱花钱，平生最快乐的事情之一就是看着银行账户上的数字变大。可长期下去，反而会让自己失去更多的潜在机会。 　　1、失去拓展人脉的机会 　　当下有句很流行的话是这么说的：人脉就是钱脉。这句话虽然很绝对，且把交友变成了一个极具功利性的行为，但它并非完全没有道理。 　　事实上，那些你可以从工作中、社交中接触到的圈外人，往往可以给你的工作带来更有利的影响。比如因为和他们的交流给自己带来更广阔的见识、因为和他们的合作让自己的能力得到进一步提升等，这些都会让自己在工作方面更具竞争力，可以获得更多高薪机会。 　　如果不去拓展人脉关系，那就只能长期在自己的小圈子里“玩”，很难在短时间内得到突破和发展。 　　2、失去提升自己的机会 　　人与人的区别在于8小时之外怎样运用，这句话想必很多人并不陌生。有的人喜欢在工作8小时之后和朋友聚会、看美剧、刷微博、刷朋友圈等放松心情，而有的人则喜欢在8小时之后通过学习提升自己。 　　后者中，有很多人会花钱报培训班、考证，以此提升学习效率，且让自己变得更有价值，无论是找工作还是升职加薪都更有优势。而还有一些人虽然也有此想法，但因为不舍得花钱，当真的碰到比较难懂的知识，通过自学很难理解时，也就无法达到提升自己的目的了。 　　3、失去“钱生钱”的机会 　　正如文章开头所提到的，有些人最大的乐趣就是看着银行账户上的数字变大，不在乎这些钱存在银行到底会不会缩水，只在乎那一个数字。有些人觉得，如果将钱拿出来去投资，比如炒股、买基金，最后很有可能连本金都保不住，花了冤枉钱，而存银行是最安全的方式。 　　理财师表示，其实长期将钱放在银行会失去更多“钱生钱”的机会，而且现在活期的利息那么低，缩水也是肯定的。 　　4、失去更高的生活保障机会 　　现在有很多人之所以只存不花，其实是缺乏安全感。尤其是想到将来万一生病了，没钱用说不定连命都保不住。即便有了医保，但还是不放心，所以现在拼命存钱，只为将来有钱看病，不至于一病回到解放前。 　　但如果只存钱，不从其它渠道想办法，反而会失去更高的生活保障机会。必要的时候，可以从现在的小钱花起，在基础社保上再配置些商业保险，如重疾险、意外险等，不仅是给自己更高的生活保障，也是给家庭保障，不让家庭其他成员承担过重负担。 　　存钱储蓄是个很好的习惯，但不要过度，一旦把握不好度，反而让自己失去更多挣钱、生钱、保钱的机会。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“暗战”金融街：金融白领的寻“位”游戏

北京金融街上挂满迎接新年的彩灯，从办公室走出的金融白领们，无暇欣赏美景。过去一年，财富管理行业风云激荡，栖身其中的他们内心也在暗潮涌动。 “年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。”又是一年年底，围绕年终奖、跳槽的职场话题，再次在金融人朋友圈激荡、流传、发酵，并部分变现为行动。 到私募去，到子公司去，到互联网公司去……海通证券首席李迅雷“转会”齐鲁资管，让2016年年末的风向又有一些明显的不同，相比庞大而僵化的“大机构”，转而投奔机制更为灵活的“小公司”，成为时下金融人跳槽的新风尚。 投身“小公司” 两个月前，某大型基金公司市场部高级经理胡鑫辞职一事，搅动了基金市场圈和财经媒体圈。他放弃这家管理资产总额上万亿元的平台，投奔一家名不见经传的互联网金融平台。 “在大公司晋升很慢，而一级一级之间的薪酬却差很多！”胡鑫说，以他所在的市场部为例，副总监年薪80万元起，总监甚至能到200万元，而作为高级经理，一年满打满算只有50万元，更关键的是，在这个岗位上有些“无所事事”。 “胡鑫跳槽”就像一颗引爆基金人才链条的导火索，他的岗位很快就被其他机构的人盯上，最终，一位栖身基金业前列的竞选者胜出，后者以舍弃了唾手可得的年终奖“裸辞”决心打动了面试者。 一个“坑”空下了，更多人瞄上了，然后又空出了更多的“坑”，急需物色合适的人选来填充……岁末的金融人才市场暗战，就是以这样一种方式默默上演，他们表面上看似风平浪静，内心却是波澜汹涌。 同样的故事也发生在林贝贝身上，不同的是，在服务一家基金公司品牌部两年后，她滋生了内部转岗的念想，而留下来的“空缺”急需新人来填补，最终，一位急于转型的知名网站的媒体人如愿收到了offer。 不过，临近年底，不远处的“年终奖”怎忍舍弃？经过双方协议，对方人事将这一岗位为她保留到春节后的第二周，而在此前的几十天，她仍在网站心照不宣地正常工作，只待春节前年终奖到手一刻与老板“摊牌”。 记者多年身处金融街，每年这个时候，身边总有类似的故事在上演，不过，与前几年略有不同的是，金融人跳槽方向已不再迷恋大机构和大公司，反而倾向那些机制更灵活、前景更广阔的小公司，其中包括私募和各类子公司。 时间切换至三四年前，当时的跳槽风向还是“大公司”，谁找到一个更大平台，谁就能傲视朋友圈。事过境迁，昔日跳槽至大公司的牛人，这两年大多又投身了名不见经传的小公司，当然，很多也是冲着股权去的。 “以前，金融人转型首选交易所，因为垄断、高薪，但现在发现，这些都与自己无关。”一位金融前辈总结称，他现在已经没有大公司情结，适合自己的才是最好的。 紧拥互联网 “天真的理想主义者，纵使执着、纵使顽强，却依然是软弱的……只有遍体鳞伤、无所遁形，却从未放弃对光明的追寻，依然微笑着，坚定前行的人，才是真正的勇者！”蒋蒋更新了朋友圈状态，得到了包括CEO在内的多人点赞。 与其他攻读金融学学位的同学一样，在2007年夏天硕士毕业后，蒋蒋的首选目标也是进入一家“高、上、大”的银行，最终她如愿来到了一家著名的外资银行分行，担任该行面向高净值客户的理财经理。 尽管这是一家非常市场化的商业银行，但在工作三四年后，蒋蒋还是明显感受到一种僵化的氛围，虽然她掌握了不少高端客户，但在银行条线考核机制下，各家银行只能兜售自家的银行理财产品，缺少客户所需的足够丰富的产品线。 在离开这家外资行后，蒋蒋辗转到了一家资产管理公司，但很快她又遇到同样的职场瓶颈，直到2014年她来到总部位于杭州一家互联网金融公司，她才真正找到了自己想要的东西。 “在银行工作还得靠关系，晋升空间也很有限，即便你很优秀，能否升职还得看是否跟上了一个好领导，而在这里不仅打破了这些瓶颈，最大的收获是精神自由了！”蒋蒋坦言，没有不好的员工，而是没有找到与之匹配的岗位。只有人尽其才，物尽其用，才能最大程度地发挥自身的价值。 时至今日，从传统银行到互联网金融的职场路径，蒋蒋在她的大学同学中，仍属“少数派”，大多数同学继续留在银行，但面对不良率上升和互联网金融冲击，“在银行上班”已不复再有当年的高薪与安逸了。 6年前，银行的年终奖一度“傲视群雄”，普通员工都有数万元甚至十几万元。与此同时，信托等非银行业金融机构的日子也景气异常，大手笔发奖金。相比之下，曾经饱受熊市摧残的券商、基金则是寒风劲吹，拿到手的年终奖“聊胜于无”。 而时隔6年后的岁末，银行、信托等昔日令人垂涎的年终奖再难复现，取而代之的是，享受资产规模爆发红利的部分券商、券商资管、基金、基金子公司、保险资管，以及从竞争中突围的少数互联网金融机构。 “底薪2.5万元+股权激励”——这是国贸某人工智能公司招聘启事打出的入职待遇，目前这家机构正招兵买马，广揽各路金融、IT英才，而其能容纳200人同时办公的望京新址已经于2015年正式入驻。 与上述互联网金融机构从国贸搬至望京不同，某知名阳光私募已经正式搬进国贸三期整层办公。受益于2015年的大牛市，这家私募已跻身百亿元规模行列，届时管理费+业绩提成造就的“百万年薪”名单也定将扩容。 “钱景”与“舞台” “从传统银行跳至互联网金融，不仅打破了个人薪酬与晋升上的瓶颈，更重要的是重获了一种精神上的自由！”曾在某外资商业银行工作多年的蒋蒋感慨，她无悔2015年加盟杭州一家知名互联网金融机构。 而让蒋蒋重获“精神自由”的是，互联网金融公司人人平等的企业文化——她可以直接登门向CEO汇报工作，而在银行，她则需要层层上报，甚至在银行工作多年，连与行长对话的机会都没有。 蒋蒋的转型故事只是一个缩影。通过走访银行、信托、基金、互联网金融的多位金融从业者后，年末新一轮金融人才流动正暗潮涌动，不同行业“薪”情冷暖的背后，也折射出新旧金融文明转型与更替的躁动。 晋升通道狭窄则是不少传统金融机构“少壮派”高管选择出走的主因。在一次公开场合，曾先后任职中信银行、进出口银行副行长的曹彤说，当时决定加入微众银行主要是因为互联网金融对其颇有吸引力，而在传统金融机构，因为制度等问题很难有所突破。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投资风险资本（VC）基金的那些坑

那天一位国内的投资者发来一份高盛亚洲管理的一个风险投资基金（VC Fund）的宣传材料，让我帮他看看是不是值得投资。这让我想起之前在和投资者交流的过程中，有不少朋友提到他们对风险投资很感兴趣，但由于限于自己的专业背景和信息渠道，对自己应该在风险投资中注意哪些问题不甚清楚。因此在今天这篇文章中，我主要来讲讲投资风险资本基金需要提防的那些陷阱。 风险资本，英文名叫Venture Capital，主要是指在公司初创阶段通过股权或者夹层资本等形式进行的一种投资。那些专注于风险资本投资的基金，则被称为风险投资基金（VC Fund）。风险投资基金选择的被投资公司，一般位于天使投资之后，在私募股权投资（PE）之前。 在过去两年，中国的风险投资行业经历了爆炸式的增长。举例来说，仅2015年一年，中国的风险资本基金（VC Fund）就募集了1.5万亿人民币，大约是当年世界其他所有国家的风险资本基金募集总资金量的5倍左右。数据显示，中国的风险投资基金在2015年大约投了4,489个项目，合计价值大约为4千2百亿人民币。 在这4千多亿人民币的投资中，绝大多数的资金都投入了“种子轮”或者“A轮”，因此要评估这些投资的回报还为时过早。这也是很多风险投资基金投资人（LP）遇到的难题之一：整个行业有数以万计的风险投资基金，但是由于行业投资周期长，信息不透明， 绝大多数投资人能够拿到的基金信息十分有限，因此如何评估和比较这些基金经理（GP），去粗取精，从平庸之辈中挑选出优秀的经理，就成为一个难度很高的挑战。 在这种情况下，很多投资者就只能顺着基金公司的名气进行投资。比如在中国的风险投资和私募股权投资行业，很多人一定都听说过IDG资本的熊晓鸽，红杉资本的沈南鹏，鼎晖投资的吴尚志和焦震。于是投资者也管不了那么多，把钱交给这些大佬们管理就对了。至于这些基金公司推出的基金到底是什么策略，具体管理人是哪位经理，在扣除费用后投资者过往的回报到底如何，能够搞清楚这些问题答案的精明投资者实在是少之又少。 事实上，这也不光是中国投资者面临的窘境。在风险投资领域，中外投资者都面临信息不透明，回报讲不清楚这样的问题。在这里给大家举一个Andreessen Horowitz的例子。 从Andreessen和Horowitz的简历来看，两人堪称美国硅谷风险投资的基金经理。在CBInsight世界风险投资百强经理人榜单上都能找到他们的名字。 上图显示的是AH发起的三期风险投资基金（Andreessen Fund I, Fund II, Fund III）的历史回报。我们可以看到，最早的Andreessen第一期基金募集了3亿美元左右，回报最好（内部收益率IRR为42％左右）。第二期的Andreessen Fund II募集了6亿多美金，截止2015年年底其内部收益率为25%左右，落后于最好的1/4的风险投资基金33%的内部收益率。第三期的Andreessen Fund III规模最大，达到了14亿美元，内部收益率为27%左右。当然由于时间太短，因此基于该数据来为第三期基金的回报盖棺定论还为时过早。 平心而论，三期基金，每一期内部回报率在扣除经理费用之后还能够达到25%以上，这是非常不错的成绩。当然，这同样也显示出投资界的残酷之处：美国有数以万计的风险投资基金经理，即使像Andreessen这样的A咖，也无法保证自己每一期基金的回报都在前1/4行列里，更何况其他那些“普罗大众”？ 事实上，风险投资基金的投资者（LP）遇到的挑战，远不止上面提到的，即使A咖也无法保证高额回报这样的问题。如果大家仔细观察上面这张图表，就会发现在计算Andreessen这三个基金的内在回报率（IRR）时，我们需要估算该基金的两部分收益：已经退出的收益（Realized）和还未退出的收益（Unrealized）。在估算未退出投资部分的市场价值时，其中的猫腻就有不少。 由于风险资本基金投资的公司大多处于早期，而风险基金投的很多都是种子轮和A轮，因此在投资还没有退出的时候，如何计算被投资公司的市场价值就成了一个大问题。而未退出部分的投资市值直接影响到风险投资基金的回报率，因此这是广大投资者最需要关注的问题之一。 一般来说，对于未上市公司，大致有两种估值方法： 1：这种方法主要基于被投资公司的财务报表数据对其进行估值，比如现金流，营业额，利润等。这种估值方法主要依靠会计数据加上一定的预测（未来的收入预测），然后基于某设定的资金成本将未来期望折算到当下对公司进行估值。 2：这种方法主要基于市场上类似的企业完成的交易价格来对被投资公司进行估值。比如在过去一年或者两年中，有一个同行业的类似公司融到了一轮新的投资，那么基金经理可能就会基于这个信息来为自己在该公司中的投资进行类似的估值。 绝大部分的风险资本基金（VC Fund），都在未退出公司股份估值上做足文章。大致来讲，有以下一些比较常见的把戏： 1）类似公司。什么叫同行业类似公司？这个定义是带有很强的主观性的。有很多初创公司，本来的行业定位就不固定，商业模式也带有很大的灵活性。举个例子来说，像知乎、网贷财经或者雪球这样的公司，是应该用媒体公司，互联网公司还是金融公司的标准来定价？在这种情况下，选择何种标杆来估值就可能导致极大的差别。 2）和上市公司相比，非上市公司能够提供公允价值的样本量太小，因此容易导致估值极端化。举个例子来说，在美国，大约有350多家上市的石油公司，在全世界则有1000多家上市石油企业。因此如果要对一个上市的石油企业进行估值，可以参考的公开数据样本量很大。而一家非上市企业，如果能够找到10家靠谱的同行业企业真实交易记录，就已经相当不错了。很多时候，我们能够参考的样本可能只有几个而已。但是由于是非上市小企业，自然又不能直接采用上市企业的估值（至少需要打一个流动性折扣）。这就为风险投资基金的公允估值带来了更大困难。 3）在很多风险投资中，对于企业的投资并不是简单的股权购买。有很多投资项目带有一些附加的看涨期权条件，或者一些对赌协议。因此在估算这些投资的公允价值时，又要比普通的股权买卖更加复杂一些。 4）风险投资基金投资的标的是未上市公司。非公开市场的公司，不像上市公司有一个公开价格发现机制。只要证券市场开盘，我们几乎每天都可以看到那些上市公司的市场价格。但是私募和风险投资领域的交易发生的频率要低很多，因此价格发现也会相对滞后。很多时候市场情况可能已经发生大变，如果还用一年前的交易估值数据，就可能导致“谬以千里”的错误。 5）对未来的估算。这一条就更是一个“画饼讲故事”的过程了。即使像嘀嘀打车，京东这样的大型企业，要想合理估算其未来的现金流也是一件非常困难的事情，更何况那些规模小得多的早期公司。 当然，这种情况在最近的五年（2011-2015）和十年（2006-2015）有所改观，VC基金的平均回报略高于标准普尔500指数。但这种超额回报是否能够经得起时间的考验，还有待观察。 美国过去15年（2001-2015）的风险投资基金平均回报（上图蓝色柱子）不及标准普尔500指数平均回报（上图红色柱子） 值得一提的是，风险投资行业中基金的表现和私募股权基金行业类似，即内部分差非常大。最好的1/4的基金回报，要远远高于平均回报。而投资者如果不幸买到最差的1/4的基金，那么很可能血本无归，输的非常惨。这也是投资VC基金相对于二级市场来说的一个额外风险。 风险资本（VC）投资是高风险的投资活动。由于其信息不透明，估值猫腻空间大，因此投资者可能遇到的“坑”也比较多。一个聪明的投资者，需要仔细研究自己感兴趣的风险资本基金的各种情况，做好尽职调查，搞清楚他们衡量未退出项目的市价方法，获得基金经理尽量全的过往投资真实记录，这才是对自己的资金最负责的投资态度。 希望对大家有所帮助。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

裸贷女孩不堪肉偿欲自杀 放贷者被刑拘

“我不想活了，”短短几行聊天记录中，山东女生王小舒（化名）对记者提了5次想要自我了断。 澎湃新闻曾经报道过，今年20岁的大三女生王小舒是“裸条借贷”的当事人之一，因为想要删去手机通话记录被诈骗公司骗走4万元后，走上了靠手持身份证拍摄裸照作为抵押去贷款的道路。曾经通过澎湃新闻亲述自己经历的她近日再度受到放贷人威胁，并被要求以卖淫还债，于是王小舒选择向澎湃新闻求助。 记者联系了裸条频现的P2P平台——借贷宝，在其帮助下规劝王小舒报案，并于1月19日在甘肃定西火车站附近将犯罪嫌疑人杨某抓捕归案。 半夜惊魂 1月8日晚间9时许，王小舒向澎湃新闻记者发来了她的手臂的照片，让人不由得胆寒的是两条割痕。 王小舒与记者微信截图 “我以前就自杀过了，”王小舒在微信中称，“我真的不想活了，放贷的刚刚打电话威胁我，让我今晚再交全裸视频给他，而且1月16号必须到他那里去，不然就把我之前的照片公布出去。” 王小舒当天表现得很丧气：“我不敢惹他，他说啥我都顺着，一直在拖，我好累啊。” 王小舒是一名在甘肃上大学的山东女生，2016年12月20日，通过QQ联系，放贷者杨某在微信上借给王小舒1000元，但实际到账的只有850元，因为150元被当做利息提前扣除，双方商定好周息15%。对方除了要求押裸照，还有运营商通话记录截图，所以放贷者握有王小舒的手机通讯录。截至向媒体求助时，王小舒已经还款300多，依然有550元的债务。放贷者威胁她必须在16日之前前往定西见面“肉偿”，否则将向王小舒的朋友公布裸照。 实际上，除了这次摆在面前的危机，王小舒此前还有过两次“裸贷”经历。第一次发生在2015年6月，由于想删除自己的手机通话记录，在百度搜索并联系到相关公司后被诈骗，诈骗金额4万元，这些钱都来自朋友。为了偿还朋友的债务，王小舒通过QQ认识了放贷人蔡某，借3000元，周息30%，由于未按时还款，被威胁押裸照给放贷人。此后王小舒多次用支付宝转账数万元，还清所有欠款，但其裸照还押在蔡某手里，蔡某要求其去广东才可当面消除“裸条”，否则将裸照发给王小舒的朋友。后续王小舒对蔡某不予理睬，最终断了联系，对方才未采取进一步举措。 由于这次裸条是在借贷宝记账，但用的是支付宝还款，这造成王小舒在借贷宝平台有11636元逾期记录。 第二次“裸贷”发生在2016年7月，同样为还之前欠朋友的钱，王小舒在QQ上认识中介王某（女），借款3000元，抵押了裸照，在家人的帮助下，王小舒累计还款近5万元。2016年9月最后一次还款，王小舒向王某说了很多好话，最后不了了之。这两次“裸贷”造成王小舒很大的心理压力，曾数次尝试自杀。 跨区域“肉偿” 在王小舒求救后，记者拨打了甘肃定西的报警电话，同时联系了正在进行“打裸行动”的借贷宝平台，虽然这次与杨某的借贷交易并没有通过借贷宝进行，但是由于王小舒是借贷宝用户，所以于1月11日，借贷宝派出3名用户权益保护部员工赶往甘肃说服王小舒报案，同时联络当地警方。 杨某的QQ空间和微信页面的名字为“校园放贷中心”，可以看出其长期参与校园放贷，据王小舒讲，杨某只放甘肃省当地女大学生，放贷目的不只是为了盈利，而是为了能够让大学生“肉偿”，“不少兰州的女学生已经去找过他了，他跟我讲，很多女大学生定期和他见面，且有肉偿行为。” 杨某的微信界面 在杨某等放贷人这里，裸条已经形成具有上下游的色情产业链：女性拿裸照抵押，线下“肉偿”，并存在跨地域贩卖肉偿权利的情况。例如，裸贷女孩在北京，放贷人在上海，如果“肉偿”不便，放贷人会和裸贷女孩谈好肉偿条件，并将肉偿权利转卖给北京的放贷人。 1月18日下午，王小舒和借贷宝员工一同抵达甘肃定西市安定区公安局。之后借贷宝工作人员陪同王小舒前往定西市安定区公安局报案、录口供。王小舒整理和打印的43页微信、QQ聊天、空间、QQ说说截图在报案过程中起到关键作用，定西警方对裸贷和背后的“肉偿”交易行为高度重视，通过缜密侦查、信息比对，警方很快查明并锁定嫌疑人。 王小舒在警局报案 1月19日，定西警方在定西火车站对面的酒店门口对犯罪嫌疑人杨某实施抓捕。警方从其手机中发现大量裸贷照片。审讯过程中，杨某向警方交代，已经对两个甘肃省内女孩实施“肉偿”。1月20日上午，定西警方以敲诈勒索罪对犯罪嫌疑人杨某进行刑事拘留。 这件事之后，王小舒本来可以舒一口气，但是获悉了远在山东的母亲生重病住院的消息，又紧急返回山东老家。 裸贷的女性不止王小舒一个，而放贷人也不仅仅是本案中的杨某一人，目前多地警方陆续开始抓捕犯罪嫌疑人，但这条隐秘色情产业链的操纵者们有不少还在活跃。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行将取缔严重违法违规互金平台

1月24日，央行网站发布了央行相关领导看望慰问互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室工作人员的消息。央行副行长潘功胜指出，专项整治工作启动以来，各部门、各省市扎实推进专项整治各项工作，基本摸清互联网金融风险底数，正在稳妥有序开展清理整顿，互联网金融风险整体水平正逐步下降。 他强调，清理整顿是专项整治工作的核心和关键，要坚决贯彻中央经济工作会议“把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点”的部署要求，扎实推进清理整顿，坚决打击和取缔严重违法违规的互联网金融活动；要标本兼治，完善制度，筑牢防范金融风险的微观基础和长效机制。 据悉，全国的互联网金融风险专项整治活动已经正式进入收尾阶段。从去年上半年开始，北京、上海、广东等地区互联网金融行业排查已经启动。根据此前公布的实施方案，2016年11月底前要完成“清理整顿”和“督查评估”，互联网金融风险专项整治的“验收和总结”须在2017年3月底前完成。目前广东、上海等地已有平台收到了整改通知，而据北京地区监管层透露，按照银监会统一部署，网贷平台的排查大概在今年3月底结束，按照进度在今年上半年开始进行备案。排查平台开始进行整改，金融局还会对平台的整改再进行验收。最近开始发放整改通知书，整改事项少的平台整改可能需要1个月，整改事项多的平台没有明确时间。 业内人士薛洪言表示，根据实施方案统一部署要求，当前已经处于专项整治工作验收和总结的收尾阶段。从讲话内容来看，监管层对持续了9个多月的专项整治工作的效果还是满意的，也意味着持续近一年的专项整治工作正式进入收尾阶段。对行业而言，意味着合规风险大幅下降，除了持续满足合规要求以外，从业机构有望投入更多的精力用于产品创新和业务转型，行业发展将进入新的阶段。 业内人士申磊表示，央行再度表态扎实推进清理整顿，坚决打击和取缔严重违法违规互联网活动的表态既是对互联网金融行业稳定发展的高度重视，同时也表达了要将防控金融风险作为一项常规化工作的决心。任何妄图通过拖延和蒙混监管，并企图在整治排查结束后卷土重来的念头都应该彻底断绝。对于2017年的互联网金融来说，主旋律依然是稳健成长、合规发展，合规是整个行业健康发展的基础，没有合规作为保障，互联网金融行业将无法为社会做出积极的贡献，也无法创造价值。 事实上，中国的互联网金融在经过相当长一段时间的野蛮生长之后，监管套利的发展模式已经逐渐接近尾声。“从跑马圈地到理性回归，这是很多行业都经历过的发展轨迹。互联网金融行业作为金融创新的一部分，应该提高自身应对风险的能力，保护用户投资安全，坚守行业自律、拥抱国家监管，坚持合规经营，否则就是缘木求鱼。当然，互金平台在拥抱监管合规化发展过程中也并不轻松，比如对接银行存管阻力重重，业务转型也难以一蹴而就，小额分散经营模式的要求对很多平台的影响显而易见，由此引发的'大额标的的消化'也让不少平台颇为头疼。但无论如何，互金平台都不能心存侥幸，而是要以敬畏之心坚守行业自律、做出合规调整，才能健康发展。”申磊说道。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

现金流吃紧 个别险企靠变现投资资产度日

　　截至昨日，已经有16家寿险公司披露了2016年偿付能力报告，从已经披露的险企来看，2016年第四季度以及今年一季度，仍有一些险企现金流“吃紧”，个别险企甚至提到“经营活动的收入不足以弥补支出，目前经营活动的现金流缺口依靠投资资产的赎回变现进行补充”。 　　部分险企经营活动“入不敷出” 　　记者查阅中国保险行业协会及险企官网发现，目前已有16家寿险公司披露了偿付能力报告，分别为北大方正人寿、东吴人寿、光大永明人寿、国联人寿、恒大人寿、民生人寿、天安人寿、新光海航人寿、中法人寿、中银三星人寿、珠江人寿、百年人寿、富德生命人寿、中英人寿、交银康联、中华联合人寿。 　　值得注意的是，上述险企中，有多家险企提到了整体的现金流或万能险等险种的现金流存在缺口及压力，个别险企经营活动已“入不敷出”。 　　中法人寿表示，进入去年第三季度后，经营活动的收入不足以弥补支出，目前经营活动的现金流缺口依靠投资资产的赎回变现进行补充，第四季度现金流整体小于0，但尚未出现重大流动性风险。 　　“长期来看，在无新业务现金流入的情况下，预计公司可变现资产将被耗尽，公司面临流动性风险。目前公司采取的是提高流动性准备、保守投资的策略：包括视市场机会出售偿付能力系数要求较高的品种，增加现金储备，控制未实现损失等。”中法人寿提到。 　　一家万能险保费占比较高的险企也提到，在基准情景下除未来第三季度、第四季度现金流预计为净流出外，其余季度及年度预计为净流入。整体来看，除未来一年现金流有一定压力外，其他年度现金流较为充裕。但在压力情景一下存在较大的缺口，主要是由于压力测试情景非常严格，压力情景中新业务签单保费急剧下降，仅为上年度的20%，极大增加了现金流压力，且不允许公司出售相应资产，故未来3年净现金流均为负。 　　个别险种方面，北大方正人寿提到，从测试结果来看，传统险、分红险、投连险三大险种整体风险可控，但万能账户现金流处于现金流出的状态，主要是由于中短存续期产品销售所致。该类产品通常在不再收取退保手续费时，客户有强烈的意愿收回投资款，一定程度影响全公司的现金流动性。因此，管理层将重点关注该账户的流动性，提前制定现金流管理方案。 　　北大方正人寿补充道，由于万能险账户主要源于银保的产品，其保险期限短、客户退保相对集中，对公司的现金流及流动性管理影响显著，所以必须密切关注新业务、有效业务与投资现金流的匹配管理，管理层和各相关部门需要实施关于退保现金流的预测，建立预计退保相对集中的时间点的现金流情况和处理预案。 　　民生人寿偿付能力报告显示，公司目前资产负债匹配情况在5年内良好，现金流充裕；但是5年以上存在不利情景，主要系准备金与持有资产久期特征等影响，公司需要改善产品特性或采取其他改善现金流的行为，提高5年以上流动比率。 　　一家银行系险企提到，从净现金流来看，基本情景下公司未来1-3季度、未来第2年及第3年现金流全部为正，仅未来第4季度现金流为负，必要时可通过变现部分流动性资产补充现金流，流动性风险较小。 　　配置流动资产应对压力 　　为应对现金流压力，从短期来看，各险企加大流动性资产的配置；从长期来看，险企通过改善负债结构、完善分控制度等措施加强管理。值得一提的是，一些险企前期对产品期限的调整已经起到了明显的效果。 　　例如恒大人寿表示，为应对极端压力下的流动性需求，公司已/拟采取如下措施：在保证总资产收益的要求下，配置大量优质流动性资产，包括现金、货币基金、短期存款等。这些优质流动性资产能满足可以预期到的退保、大额赔付、满期给付。即使在退保率、赔付率突然上升的情况下，该类资产也基本能满足未来的支付需求。 　　光大永明人寿也提到，公司预测未来三年每个年度的净现金流为正。整体来看，公司未来不存在现金流缺口。而在压力情景下，存在部分时间段净现金流为负的情况。若出现现金流缺口，公司可先使用存量现金和易变资产缓解流动性压力。同时，公司将进一步优化资产处置通道、丰富融资渠道，确保可以在存在流动性问题时快速获取流动性支持。 　　从已经披露报告的各险企来看，通过改善负债结构、完善风控制度等长远制度安排应对现金流压力也是一种方法。 　　恒大人寿提到，公司去年第四季度净现金流入13.41亿元，预测未来综合流动性比率和流动性覆盖率较高，流动性风险监测指标处于安全区域内，流动性充裕，“这主要受到公司产品结构调整，销售由前期短期产品逐步转型销售5年期产品导致负债结构变化，负债久期拉长，而资产配置久期相对较短。” 　　天安人寿也表示，未来公司将进一步做好退保相关指标的日常监测工作，并且定期进行压力测试，对流动性风险实现多维度的监测、分析与评估，及时应对指标异常变动，提前制定解决方案。公司将持续加强流动性风险管理，开发流动性风险管理工具，建立流动性风险日常监督机制，持续有效防范流动性风险。 　　富德生命人寿则提到，公司已收集2017年宏观经济形势、行业发展前景、国际经济形势预测数据，设置新的压力情景对容忍度指标进行测算，以确保容忍度指标符合风险偏好及公司经营形势和风险管理需要。公司已跟踪整理关键风险指标及其限额监测、报送及预警、整改等一系列工作中的情况，并展开针对关键风险指标的口径、报送时限、限额等方面进行重检，以适应公司最新经营管理情况。 　　部分险企暴露风控问题 　　此次披露的偿付能力报告，也暴露了一些险企的风控问题，尤其是一些中小险企在偿付能力风控管理方面存在缺陷，风控人才相对不足。 　　某万能险激进型险企就在偿付能力报告中明确提到，公司目前在偿付能力风险管理工作中存在两大不足：一是公司的规模短期内有较大的增长，业务结构有较大的变化，以万能险为主的业务结构，对公司的偿付能力要求较高，原有风险管理缺乏成熟的实践经验；二是本次(第四季度)偿付能力评估准备时间略微仓促，公司在2016年根据保监会偿付能力管理相关要求，重新梳理了相关制度、流程，并进行了整改工作，但是由于此项工作完成时间节点较晚，部分工作未能作为评分依据。 　　偿付能力报告暴露的另一大问题是，一些中小险企偿付能力管理人才缺失。上述万能险激进险企表示，公司“风控部门人员较为薄弱，公司原有风险管理部门人员仅有6人，缺乏偿二代相关工作经验。”另一家寿险公司也提到，去年第四季度公司继续引进风险管理方面的优秀人才，并加强相关人员的培训，完善以三道防线为核心的偿付能力风险管理体系。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

工信部:推动互金应用 发挥网贷,众筹优势

1月24日从工信部网站获悉，工信部日前发布《关于进一步推进中小企业信息化的指导意见》，提升中小企业信息技术应用水平，增强创业创新活力，形成经济发展新动能。 《意见》要求，到2020年，中小企业信息化水平显著提升。互联网和信息技术在提升中小企业创新发展能力和推动组织管理变革方面的作用明显增强。中小企业在研发设计、生产制造、经营管理和市场营销等核心业务环节应用云计算、大数据、物联网等新一代信息技术的比例不断提高。培育和发展一批有效运用信息技术，具有创新发展优势、经营管理规范、竞争力强的中小企业。中小企业信息化服务体系进一步完善。中小企业通过基于互联网的产业生态体系，与大企业协同创新、协同制造能力显著提升。 《意见》明确八大重点任务，包括以信息技术提升研发设计水平，以信息技术改造生产制造方式，以信息技术提升经营管理能力，以信息技术优化市场营销，探索互联网金融缓解中小企业融资难，引导大型信息化服务商服务中小企业，完善中小企业信息化服务体系，加强案例研究和应用宣传等。 其中，在探索互联网金融缓解中小企业融资难和以信息技术优化市场营销方面，《意见》提出，推动互联网金融应用，发挥网络借贷和股权众筹高效便捷、对象广泛的优势，满足小微企业小额、快速融资需求。鼓励中小企业利用移动互联网、新媒体等发展电子商务，依托电子商务服务平台，利用大数据资源提升精准营销效果，开拓国内外市场。 此外，《意见》还指出，要发挥各级各类中小企业发展专项资金和基金的扶持和引导作用，加大对中小企业信息化建设项目和信息化服务的支持力度。探索通过发放服务券等形式支持服务机构为中小企业提供优质低价的服务。鼓励通过政府与社会资本合作(PPP)等模式，建立和完善中小企业信息化服务平台。落实企业研发费用加计扣除政策，引导中小企业加大信息化投入。鼓励银行业金融机构、融资担保机构等为中小企业信息化建设、中小企业信息化公共服务项目建设提供资金支持和融资担保。有条件的地方设立中小企业信息化专项资金，对具有明显公益特征的信息化项目给予资金扶持。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

高送转都是“套路” 基金纷纷减持

2016年度的高送转“套路”已经不得人心。除了在去年11月份高送转第一波中市场有所炒作之外，如今高送转越来越难得到市场认可，此前高送转涨过之后，也是纷纷暴跌。随着近日基金2016年四季报的披露，公开数据显示，基金在抛售高送转概念股。 据记者简单统计，去年11、12月份披露高送转方案的股票，比照去年三季度末和四季度末基金持仓情况，大多数股票明显被减持。对于专业的机构投资者来说，高送转就是逢高减持的“套路”。 例如以高送转概念明显拉升股价的云意电气(300304,股吧)，去年11月24日，该公司公告拟每10股转增28股，股价连续拉出4个“一”字板涨停后继续大涨。去年三季度末，国富弹性(450002,基金吧)市值基金重仓持有该股，持股数为275.07万股，为第九大重仓股，而到四季度末前十大重仓股中不再有该股。按照四季度末第十大重仓股持股市值看，若是该基金持仓云意电气股份数不变，必然出现在前十大重仓股中，数据表明该基金已对云意电气进行减持。 美盛文化(002699,股吧)去年12月21日公告拟每10股转增28股，当天股价高开低走并开启大幅下跌走势。去年三季度末，美盛文化为中邮核心成长(590002,基金吧)第一大重仓股，持股数为1570万股，而到四季度末该基金前十大重仓股中不再有美盛文化，以市值比较来看，也是进行了减持。此外，重仓持有该股的易方达价值成长(110010,基金吧)去年四季度减持了200万股，持股数从700万股降至500万股；华安宝利、易方达策略成长(110002,基金吧)、中银新动力等基金也进行了减持。 友邦吊顶(002718,股吧)于去年11月23日披露高送转预案，此后也是开启了下跌之旅。从基金重仓持股情况来看，也是进行了减持。富国天瑞去年三季度末持有友邦吊顶137.92万股，而到四季度末该股票不在该基金前十大重仓股中，显然该基金进行了减持。 大连电瓷(002606,股吧)和华天科技(002185,股吧)也在去年12月份先后披露高送转预案，也都在去年四季度遭到基金减持。 其中，嘉实事件驱动基金去年三季度末持有大连电瓷512.73万股，为第四大重仓股，四季度末则退出前十大重仓股；华安逆向策略、华安媒体互联网、易方达国防军工去年三季度末都重仓持有华天科技，到四季度末，这些基金的前十大重仓股中都无该股。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

赵薇与徐翔，那些流传在中国股市的神话

　　关于赵薇的钱正在来自哪里，拆姐收到不少说法。真正让我觉得靠谱的是两个业内朋友的消息：某地产大佬（不是马云或肖建华），才是真正的出资人。 　　多年之后，中国股市仍将有他的传说：那个叫“翔”的男人。 　　依稀记得当年，2015年11月1日，平凡的星期天，一个38岁的中年男子，在宁波杭州湾跨海大桥的入口处被警方拦截，照完相之后被带走。这应该是一场精心布控的抓捕，十面埋伏，请君入瓮，情节好比好莱坞大片。 　　如果不被带走，这个男人应该在中午准时出现在宁波老家，他祖母的百岁寿宴上。但到开宴，他始终没能出现。当天，不妙的传言摧毁了这个理应喜庆的日子。 　　出来混，迟早要还。就像《无间道》里，傻强在监狱里痛哭：你知不知道什么叫坐牢，坐牢就是，即使你爸死了，也不能让你出去拜。此刻的徐翔，或许也有同感。 　　徐翔，中国股市神鬼一般的存在。当天傍晚，一个戴着手铐，头发凌乱，目光呆滞，像医生一样穿着一身“白大褂”的男人的照片，开始在互联网流传。“私募一哥”、泽熙系实际控制人徐翔被抓捕的传言紧随而来。 　　舆论哗然。拆姐的朋友圈在纷纷求证，照片中的男人是不是徐翔。有人在辟谣，有人在证实，好不热闹。结果你会发现，真正见过徐翔的人，竟然少之又少。一个股坛名人，居然可以如此神秘。 　　这是徐翔第一次以真面目示人，也可能是最后一次。 　　有人诧异，我们以前所认知的徐翔，难道是一个假的徐翔？因为网上早就流传着一张徐翔的照片，那张照片里，徐翔是一个秃顶的胖乎乎的中年男人，完全是另外一个人。因为在很多人看来，这个样子才配得上“徐翔”的江湖地位和刻板印象。 　　但就像姜文说的，张麻子脸上一定有麻子？黄四郎脸上有“四”吗？事实就是如此吊诡。真实的徐翔，并不像一个大佬，他穿着价值几千块、像医生白大褂一样的阿玛尼休闲西装，其貌不扬。 　　然而正是这种其貌不扬，诠释了什么叫真正的大鳄。 　　在动物界，鳄鱼是冷血动物的极致。它的行动神出鬼没，一般潜行在水下，只露出两只眼睛。即便是捕食，将猎物拖下水去撕扯的时候，你也很难看清它的全貌。鳄鱼生性凶残，即便看到它流下两道眼泪，也请不要抱有任何的仁慈和侥幸。 　　从宁波敢死队开始，泽熙系在中国股坛谱下一个又一个不切实际的神话，在让人传颂的同时，也给自己埋下了覆灭的伏笔。就在今天，徐翔被宣判，获刑五年半，不算多，因为现有法律条款在量刑上就那么多。但罚款高昂。所以无论多牛的庄家，最终，都是在为国炒股？ 　　消灭了徐翔，但消灭不了徐翔背后的那一套逻辑，消灭不了那一个滋生股市黑幕的生态。 　　拆姐想到美国那部著名的电影《华尔街》。曾经无意中看到这部电影，有一种难以形容的震撼。这部电影颠覆了拆姐对于金融界的认知，它如此直白和真实地表露出，虚伪、操纵、老鼠仓和内幕消息，这些才是华尔街本来的样子啊。离不开了这些，华尔街那些成功人士，还何以成功呢？ 　　电影中，迈克尔·道格拉斯所扮演的华尔街大鳄说道，贪婪不好听，但贪婪是个好东西。虽然不得不承认，如果不小心，贪婪也是最致命的。 　　美国华尔街发展了逾百年，现在整个体系已经很成熟了，但也很难说真正地消除或监管住所有的不公与不堪。因为人性使然。总有人相信，贪婪是个好东西，相信我不会被发现，相信我干完这一单就可以收手。 　　在中国股市，像徐翔一样的人物来来往往，络绎不绝。这是一个巨大的利益场，虽然过客们形形色色，但所信奉的逻辑却是相似的，尤其是在中国证券市场还处在一个青涩的青春期。这些人依附在规则的漏洞上，监管的暗角里，低调而华丽地生存着。 　　虽然跌跌撞撞地发展了近三十年，无疑，这仍是中国股市的蛮荒时代。 　　蛮荒时代欢迎勇敢的开拓者、淘金客。徐翔们无疑是以英雄自居的，而在很多人眼里，他们也确实是英雄，羡慕而不可得。 　　泽熙用自己独特的玩法捆绑利益相关者。有十三家上市公司的董事长或实际控制人，在陪徐翔愉快地玩耍。他们这次没有被一同审判，而是另案处理。 　　而与徐翔同时被审判的王巍与竺勇，同样神秘，其背后的极限资管和灵岩投资，虽然与泽熙公司没有明确的关联关系，但互为僚机，几家配合行动，有共同的进退利益。如果不是徐翔被拔出，也牵不出这些不为人知的泥土。 　　你会发现，要想在中国的股坛攫取利益，路径基本都是类似的。不光是泽熙系，或是其他什么系。最关键的其实是，在中国股市，你不知道这样的神仙庄家，到底有多少。 　　最近，明天系不断曝光在公众面前。关于赵薇，关于万科，当你本身太神秘时，即便水面飘来一块木头，也会被认作鳄鱼。这可能是明天系大佬肖建华目前的苦恼。 　　跟徐翔类似，肖建华也是一个低调到几乎没啥照片流传的人。但跟泽熙系不同的是，明天系的触角更多、更宽广。不光在证券市场，在银行、保险、信托、基金等领域有着广泛布局，背景也要复杂和深厚得多，是中国真正意义上的资本巨头之一。 　　但如果深究下去，你会发现，玩法都是类似的。他们都是这个蛮荒时代的现象级产物。 　　说回赵薇。拆姐此前承诺要拆她。这些天，关于赵薇与明天系已经传得沸沸扬扬了，但今天，拆姐可能会提一些不同意见。 　　先说结论：赵薇此次并购上市公司万家文化，确实有明天系参与其中。但明天系不是目的，只是手段（或渠道）。赵薇背后真正的“金主”还另有其人。 　　如今的赵薇，已经被刻意包装成了一个“女版巴菲特”。一个从演艺圈出来的人，嫁给了一个好老公，当起了导演，玩起了投资，还每玩必中，一点点积累起了几十亿身家，多么励志的故事！ 　　但这样的故事往往是经不起考究的，是一个吹出的泡沫，一戳就破。就像电影《华尔街》里，华尔街那些光鲜的人，总有不能言说的一个侧面，那才是华尔街该有的样子。赵薇作为一个被捧向台前的人，顶着明星光环，靠着朋友圈和内幕消息在投资中获利，这才是那个更真实的故事。 　　关于赵薇夫妇与马云的那些故事暂且不提，今天先说说万家文化。赵薇通过一个壳公司以6000万撬动50倍杠杆，以30亿元并购上市公司，这种空手套白狼、以小博大的玩法，如果不是高人指点，是玩不出来的。 　　确实如此，给赵薇做财务顾问的机构，正是明天系下属公司，这是连明天系的辟谣公告都承认了的。争议点在于，给赵薇提供了15亿原始借款作并购弹药的西藏银必信公司，到底是何方神圣。 　　明天系明确辟谣了其跟西藏银必信的关联关系。当然，你懂的，即便没有规则上的关联，也无法证明它跟明天系完全无关。 　　西藏银必信背后的投资人指向一个自然人秦博，一个33岁的年轻人，并关联了上海银必信，而上海银必信在层层穿透之后，背后的出资人指向一个叫常占惠的老者。这个人是北京航天航空大学一个已经退休的老师。 　　你很难想象这样一个人，会掌控着一个规模达数十亿、上百亿的投资集团。这个常占惠只是一个台前人物，代人持股而已。 　　上海银必信跟明天系的关系，此前也有媒体揭示了，比如共同投资某一家上市公司，共同成为某保险公司股东，等等。它虽然不直接属于明天系，但很明显属于利益进退者。但这种泛泛的关联其实才是最关键的，也是股坛玩家最常见的套路。 　　不得不提那个叫秦博的人，其实在创办银必信之前，年纪轻轻的他，已经在一个叫北京宏达信的资产经营公司已经做到高层。而这个宏达信跟明天系也关系紧密。所以在拆姐眼里，这个秦博，更像是大佬旁边重点培养的小将，集中兵力重点参与一些特殊战役。 　　结合拆姐掌握的现有资料，我相信明天系在赵薇这次并购中有着深入的参与。但我不认为明天系本身就是金主。它更多是在提供一个玩法，搭建了一个架构。 　　西藏银必信其实是一家资管公司，它本身扮演的应该类似一个通道的角色。其背后应该有信托、基金或者有着特殊委托协议的资管计划在提供资金。真正出资并将这笔钱给到赵薇用作并购的，还另有其人。只是根据现有的规则，在资金上无法穿透罢了。 　　关于赵薇的钱真正来自哪里，拆姐收到不少说法。真正让我觉得靠谱的是两个业内朋友的消息：某地产大佬（不是马云或肖建华），才是真正的出资人。 　　他是长安街一个著名项目的老板。这个大佬不仅有钱，还有颜，因为相貌英俊，在北京上流社会很吃得开，颇受名媛圈子的欢迎。他的妻子也是一个名媛，还是赵薇的大学同班同学。 　　这位大佬跟马云和赵薇老公黄有龙的关系也不错，也有生意往来。拆姐查到，在马云某次组织的饭局上，这位大佬就坐在赵薇老公黄有龙的旁边。 　　因为没法真正求证消息的准确性，这次拆姐就不具体点名了。如果赵薇真正收购了万家文化，相信通过后续的运作，你就能看出端倪。时间会检验出，赵薇并购这家公司的真实目的。 　　作为股市中的娱乐明星，赵薇很吸引眼球。很多人的关注点止于此。对于赵薇参与并购，拆姐认为这是正常的资本运作，并非刻意批评。我的看法是，她对这个本就不成熟的股市，没有建设性。像赵薇这样的玩家，还是少一点为好。 　　毕竟，中国股市三十年，是该走出蛮荒了。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“投行大佬”薛荣年案情 非法获利5亿

“投行大佬”薛荣年案情首度披露，涉嫌内幕交易非法获利总金额超5亿元 1月20日，“陈海啸证券内幕交易案”在安徽蚌埠中级法院开庭审理。安徽皖瑞税务师事务所原负责人陈海啸被控在上市公司“东源电器”“巢东股份”的重组过程中依靠内幕交易非法获利1亿余元，而涉嫌向其泄露内幕信息的，正是在资本市场上有“投行大佬”之称的原平安证券总裁、华林证券董事长薛荣年。 疯狂加仓东源电器，5个月获利10381万元 2014年9月，上市公司东源电器宣布与安徽国轩高科重组复牌，此后股价连拉了10个涨停板。而在其停牌之前，一个名叫“陈海啸”的人连续重仓买入股票，“突击”成为公司10大流通股东之一，复牌后迅速套现巨额利润离场。 陈海啸到底是何方神圣？一时引发国内证券市场猜疑。 据蚌埠市公安机关侦查、检察机关审查，陈海啸系安徽皖瑞税务师事务所原负责人。2013年11月18日至2014年3月31日，薛荣年作为东源电器重组的内幕信息知情人，在重组内幕信息敏感期内与陈海啸多次联络、接触。在此期间，陈海啸也开启了疯狂的“买股之旅”： 他先是使用本人证券账户买入东源电器247万余股。此后，薛荣年安排弟媳朱勤年借给陈海啸3100万元，全部买入东源电器股票。犹嫌不足，陈海啸又通过质押东源电器股票融资2200万元，用于买入东源电器股票。4个多月里，陈海啸累计耗资6919万余元买入东源电器1022万余股。 在2014年9月10日东源电器公告重大重组信息并复牌后，陈海啸于9月19日和24日两个交易日，将所持东源电器股票全部卖出，获利10381万余元。 “精准投资”巢东股份 交易异常终致案发 2014年9月，在上市公司巢东股份因重组停牌前，神秘投资人“钱翠屏”精准地进入公司10大流通股东，引起业界猜疑。现查明，钱翠屏正是陈海啸的母亲。 据办案机关调查，作为巢东股份重组的参与者和知情人，薛荣年于2014年9月20日与陈海啸进行接触，陈海啸在此后的6天里用其母亲钱翠屏的证券账户分3次买入239.1万股巢东股份的股票，成交金额2673万元。当月29日，巢东股份股票停牌。 但与买入东源电器后疯狂获利的结局不同，当年12月，陈海啸因证券交易异常被安徽省证监会调查，最终在这只股票上以亏损4万余元退场。 检察机关另指控，陈海啸向其所在的税务师事务所股东明进、石勇泄露巢东股份重组的内幕消息，二人分别借此获利208万元、214万元。 薛荣年落马 涉嫌非法获利超5亿元 在陈海啸的两起内幕交易案中，都指向一个关键的信息提供人：薛荣年。这也是这位“投行大佬”落马后，所涉案情首次由司法机关披露。 薛荣年是安徽庐江县人，早年曾就职于安徽省财政厅和安徽省信托公司，2000年南下深圳进入平安证券投行部，8年后升任平安证券总经理。 “薛荣年在的那几年，平安的投行IPO做得很火。”一位薛荣年曾经在平安证券的同事介绍。据证券业协会的统计数据，薛荣年出任总经理的4年间，平安证券的股票主承销家数稳居行业前3，其中两年位列行业榜首。 2013年5月，因涉及万福生科虚假陈述案，此时已出任华林证券董事长的薛荣年被撤销证券从业资格。2015年，薛荣年以安徽高新金通安益股权投资基金董事长的身份“重出江湖”。但当年底，他即因涉嫌巨额内幕交易窝案被公安机关采取强制措施。 在1月20日陈海啸案的庭审过程中，控辩双方就公安机关在侦查阶段是否存在威胁、引诱行为，是否有非法取证的现象，陈海啸是否存在异常交易，是否泄露内幕信息等问题进行了激烈辩论。 鉴于案情重大，法院未当庭作出判决。根据证券管理部门前期调查的情况，薛荣年涉嫌内幕交易非法获利总金额超5亿元，对该案的后续进展，记者将持续关注。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金现场检查结束 沪粤平台收整改通知书

记者日前从沪、粤两地多个互联网金融平台获悉，近阶段，互金专项整治现场检查组已经完成了对它们的现场检查，内容包括“查合同、查账目、查资金”等。其中部分平台已经收到了当地专项整治领导小组针对现场检查中发现的问题而给出的“整改通知书”。 “这次查得很细，基本上所有的平台都有不合规的地方，都会面临整改，只是情节轻重不同。”上海一家知名金融信息服务有限公司董事长在接受记者采访时表示。就其观察，违法违规情节严重的平台，存在自融、资金池运作、资金管理混乱等问题;但即便是业内一些相对保守的平台，也会因为对出借人的风险承担能力评估不足，或是没能在醒目位置向出借人提示借款风险等细节，而被要求整改。 值得注意的是，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中规定的借贷金额上限，也成了不少大中型平台紧迫面临的整改任务。根据《办法》，借款人在单一网贷平台，个人最多借款20万元，企业法人最多借款100万元。 此外，也有平台因为数据失实、借贷集中度过高等问题面临整改。 中国社科院金融所法与金融研究室副主任尹振涛在接受媒体采访时表示，网贷平台整改存在四个难点：一是资金池问题；二是银行存管；三是自融、担保和承诺收益；四是期限与资金错配问题。 对于现场检查，记者从一名接近央行人士处获悉，检查组由公安、工商等部门，加上金融机构以及律师事务所、会计师事务所等专业第三方机构抽调的经验丰富的专业人员组成，现场检查对相关参与主体的责、权、利关系和风险最终承担主体深入分析，以此判断互金机构金融活动的业务类型。“对违法违规的互金平台，现场检查组会取证保存相关依据。”他表示。 在将整改意见发给各互金平台后，各地专项检查组还有可能根据平台们的整改落实情况进行回访。 而各地现场检查组在清理整顿和督察评估两项工作完成后，还将形成整体报告，同时提出监管方面的建议。 至于在此后的“清理整顿”阶段，互金行业将何去何从，会不会被一刀切?上述接近央行人士向记者表示：“会进行分类施策，不会一刀切。”即，对违法违规情节严重的机构会“停业”、“吊销牌照”等；对风险相对较小的机构则会进行风险逐步化解，这也是出于保护投资人的考量。 比如，对持有金融业务牌照的互金机构，合规经营但风险过大的，要加以风险管控措施，风险大的业务要及时整改;如果出现违法违规经营，就要“暂时”停业，对违法违规业务进行整改后再开业;实际经营的业务出现非牌照资质允许的，要停业整改、回归牌照资质业务主体，情节严重者有被吊销牌照的可能;对于无牌经营的机构，要根据其业务经营是否有违法违规活动而定，风险过大或将面临停业整顿，如果风险相对较小，则以保护投资人为要务，逐步化解这些机构风险或使其逐步退出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

农业银行“刷脸取款”ATM试点上线

农业银行1月23日发布消息称，该行首台“刷脸取款”ATM在浙江分行成功试点上线，这是农行在ATM上应用生物识别技术的首次尝试。 “刷脸取款”是系统通过比对现场抓拍的照片与可信照片源，验证客户手机或身份证号码、交易密码而实现的一种取款方式。“刷脸取款”通过活体识别、交互验证以及图像识别对比达到“刷脸”验证身份的效果，确保验证结果的惟一性与不可复制性，并在无卡取款的基础上，进一步简化流程，无需事先掌银预约。同时，以人脸识别、身份证、密码三重验证，严控风险，建立了自助渠道崭新的应用场景。在降低设备吞卡数量的同时，还有效降低了伪卡风险。同时促进了ATM功能升级，为支持“线上开户”等新业务做好准备。 农行相关负责人表示，该行将在试点成功的基础上，进一步优化系统功能，择机启动全行推广工作。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网联清算逼近 第三方支付面临洗牌

网联上线再进一步。1月23日，据国家工商总局企业注册局官网公布，“网联清算有限公司”名称已获(预)核准。有着“线上银联”之称的网联将切断第三方支付机构与银行的直连，进一步加强备付金监管，促使第三方支付行业重新洗牌。而对于银联来说，网联的出现势必会分食银联业务，给银联带来直接的竞争压力，并且随着银行卡清算牌照的放开，银联将迎来更多的竞争对手。 距上线再进一步 根据国家工商总局企业注册局官网发布的信息，1月17日，“网联清算有限公司”名称已获(预)核准。有市场人士表示，这意味着“网联”的股权结构，股东投资比例等均已明确。此前有消息称，该平台计划于今年3月31日上线，支付机构将按照有关技术标准门槛分批接入。 不过，对于网联的推进进度，中国社科院金融所法与金融室副主任尹振涛透露，据其了解，网联只是名字(预)核准了，股份比例和股权结构还没有明确。他指出，目前网联先有了大致的推进方案，尤其是在技术方面已有要求，系统也正在研发，之后才会明确股权结构，同时要求第三方机构与银行的直连取消，与网联进行对接，完成接入还需要时间。尹振涛表示，网联虽然有很多官方背景，但不是行政部门，仍属于公司。其在改变第三方支付与银行的直连模式方面，进展不会很快，预计需要2到3年。 据了解，“网联”的全称是“非银行支付机构网络支付清算平台”，将为支付宝、财付通这类非银行第三方支付机构搭建一个共有的转接清算平台，受央行监管。分析人士指出，监管部门设计这个平台，是为了改变现有第三方网络支付服务直连银行网络带来的多方关系混乱、监管上有漏洞、安全无法保障等各种问题。 业内人士薛洪言指出，第三方支付采用的“三方模式”绕开了第三方清算机构，固然降低了支付成本，但也带来了支付信息分散化和备付金分散存管等问题，导致监管机构难以实施有效监管，并在实践中衍生出了一系列违规问题，成为监管机构力推网联上线的契机。 业内人士王蓬博介绍，第三方支付平台实际上是通过存在各家商业银行的备付金账户完成的跨行资金清算。这种行为一直属于超范围经营行为，变相行使央行或清算组织的跨行清算职能。有支付机构借此便利为洗钱等犯罪活动提供通道，也增加了金融风险跨系统传导的隐患。 “第三方支付与银行直连的模式已经存在5年。该模式最大的问题是账户问题，账户是否存在资金池风险与第三方支付机构发展的层次和水平是有关的。之前市场上有几千家第三方支付公司，很多的确存在问题，对客户和银行资金带来风险。而网联不仅是一个资金结转的平台，也是一个统计和预警风险的平台。” 尹振涛进一步指出。 事实上，网联的推进已有近一年时间。去年4月，中国支付清算协会通过了“关于建设非银行支付机构网络清算平台的议案”，由协会组织发起设立实体建设运营网联平台，协会将参与实体公司出资，股东总数不超过50家，投资金额不超过5000万元。到10月下旬，央行正式发文批复中国支付清算协会筹备网联的建设，按照市场化方式组织建设网联平台；11月初，新的网联平台建设方案向业内通报。据支付机构人士透露，新的网联方案的实施路线具体为，第一步是向业内通报技术方案评审的结果；第二步是开始开发，同时募集股权；第三步是由网联筹备机构评估机构的投入。 “线上银联”将分食银联业务 网联一直被成为“线上银联”。在分析人士看来，未来网联平台主攻线上清算业务，银联可能主攻线下清算业务，不过由于银联目前不仅涉及线下，也涉及线上，这两个清算机构之间可能会存在竞争。 中国支付清算协会副秘书长亢林曾表示，网联清算平台一端连接各支付机构，另一端连接备付金存管银行。今后支付机构的网络支付业务将全部通过该清算平台来处理，可以解决目前支付机构多头开立账户的现状，化解备付金分散存放的风险。 对于银联与网联的关系，王蓬博指出，银联同样有开展网络支付清算的资质，二者将来会有一定的竞争。 薛洪言认为, 虽然银联和网联在定位上是错位的，但网联的上线还是会给银联带来直接的竞争压力。如果网联不上线，监管的趋严带来的必然是第三方支付向银联靠拢，银联将成为直接受益者，网联上线后，银联的垄断格局自然也就被打破了。 此外，值得注意的是，监管层也在推动清算牌照的放开。这也意味着，未来的清算市场可能迎来更多的竞争者。去年6月，央行正式发布《银行卡清算机构管理办法》，一年以前就提上日程的银行卡清算市场开放靴子落地。支付宝等第三方支付机构以及以工行为代表的银行机构都可成为银行卡清算市场有力的竞争者。而以Visa、万事达在内的国际卡组织对这个市场也已觊觎多时。 对此，薛洪言指出，不出意外的话，获得清算牌照的机构不会多，应该不超过5家，银联和网联都会获得牌照，但影响大不相同。网联作为新生机构，无论如何都是受益者，对于银联而言，从一家独大到寡头垄断，市场分流是不可避免的。 “是否能够放开仍然需要多轮博弈。一旦放开，能够看到的压力有两点，一个是大型金融机构必然全力争取，另一方面，网联和银联面临来自境外卡组织的竞争。” 王蓬博评论道。 第三方支付几多欢喜几多忧 多位受访人士认为，网联上线，将给第三方支付行业带来重大变革。 薛洪言认为，网联成立后，第三方支付将由银行直连模式过渡至第三方平台统一转接清算模式，统一技术标准和提高清算信息透明度的同时，也彻底废除了第三方支付龙头多渠道（指银行直连数量）、低费率的护城河，将行业的竞争重新拉回到支付场景拓展和客户体验提升上来，属于行业的重大变革。 事实上，今年1月13日，央行宣布，自4月17日起，支付宝等支付机构应将一定比例的客户备付金交存至指定机构专用存款账户。薛洪言认为，网联平台的上线是备付金集中存管落地的前提，反过来，备付金的集中存管使得银行直连失去了土壤，也为网联的上线和清算牌照的放开扫清了障碍。因此，备付金集中存管和网联上线是相互促进、互为助力的，从监管动作上看，二者也是同步推进的。 从监管层面，王蓬博分析，网联掌握具体商品交易信息和资金流向，防范洗钱、挪用备付金等行为，为监管机构货币政策调整、金融分析等提供数据支持。同时，切实落实支付牌照准入制。 此外，第三方支付机构接入网联也意味着交易数据不再为第三方支付公司独有。王蓬博指出，备付金账户限制也令第三方支付企业对银行的议价地位下降，如果能够做到费率的进一步统一，将进一步利好中小支付公司，进而对行业整体的产业和技术创新有一定的促进作用。行业规范程度也将得到提升。目前能够预测到的是，行业解决方案将是下一步争夺的重点。 不过，也有分析人士认为，网联上线对小型支付机构不见得是完全是利好。尹振涛表示，对第三方支付机构来讲，会加速行业洗牌，对大型第三方支付机构来讲，可能会增加成本，对其利润产生影响，对于小型第三方支付机构来讲，其腾挪的空间变小，赢利点变少，从一些从业者角度考虑，做第三方支付业务的意义不大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

徐翔案非法获利70亿 三人共处罚金120亿

　　徐翔等人操纵证券市场案，1月23日在青岛市中级人民法院一审宣判，主犯徐翔判有期徒刑五年零六个月，主犯王巍判有期徒刑三年，从犯竺勇判有期徒刑两年缓刑三年，同时并处罚金。三人均表示认罪认罚，服从法院判决。 　　法院并未公开披露具体罚金数额。多位接近青岛政法系统和旁听了宣判的人士表示，徐翔被处罚金110亿元，王巍被处罚金10亿元，竺勇被处罚金0.5亿元。 　　这一数据颇低于此前的坊间传言和业内预期，但已在中国创下个人因经济犯罪被处罚金的新纪录。2014年，丁书苗因行贿原铁道部部长刘志军和非法经营罪，曾被处罚金25亿元，创下纪录。2006年，德隆崩塌后，德隆三家公司曾被处罚金103亿元，当时创下中国证券市场最高罚金记录。 　　2015年11月1日，在宁波杭州湾跨海大桥上，徐翔被公安机关依法采取刑事强制措施，2016年4月29日被正式批捕。据这次法庭公布，王巍和竺勇被认定为自首。徐翔、竺勇的犯罪所得赃款全部被追缴，王巍犯罪所得赃款部分被追缴。 　　2016年12月5日至6日，青岛中院公开审理此案，在罪名几经缩减后，三名被告最后仅被控操纵证券市场。 　　此次青岛中级人民法院经审理查明，2010年至2015年，徐翔单独或伙同王巍、竺勇，先后与十三家上市公司的董事长或实际控制人（均另案处理），合谋控制上市公司择机发布“高送转”方案，引入热点题材等利好消息；徐翔、王巍基于上述信息优势，使用基金产品及其控制的证券账户，在二级市场进行涉案公司股票的连续买卖，拉抬股价；徐翔以大宗交易的方式，接盘上述公司股东减持的股票；上述公司股东将大宗交易减持的股票获利部分，按照约定的比例与徐翔等人分成；或者双方在共同认购涉案公司非公开发行的股票后，以上述方式拉抬股价，抛售股票获利，或实现股票增值。其中，徐翔组织实施了全部13起证券交易操纵行为，王巍积极参与8起证券交易操纵行为，竺勇参与5起证券交易操纵行为，从中非法获得巨额利益。 　　根据《中华人民共和国刑法》第一百八十二条，“单独或者合谋，集中资金优势、持股或者持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券、期货交易价格或者证券、期货交易量的”，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。 　　据记者此前了解，徐翔、王巍、竺勇三人累计动用400余亿元资金操纵股票股价，非法获利约70亿元。 　　根据《中华人民共和国证券法》第二百零三条，操纵证券市场的，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款。 　　如果据此计算，徐翔此案的罚款上限可以高达350亿元。不过，一审判决对相关被告处以罚金。“罚金和罚款性质不同。法律规定并没有绝对禁止刑事责任的罚金和行政处罚的罚款并存，但绝大多数司法处理惯例，都是有罚金便不会再罚款。”一位刑辩律师对记者表示。 　　这位律师说，“罚金和违法所得不直接挂钩；《刑法》也没有具体规定罚金数额需要参照证监会的规章来。” 　　此外，值得注意的一点是，徐翔案并非由证监会向公安机关移送。这位律师表示，“按照法律层级效力看，证监会不会再行政处罚。” 　　法院经审理查明，2010年至2015年，徐翔单独或伙同王巍、竺勇，先后与13家上市公司的董事长或实际控制人合谋，利用信息优势连续买卖，操纵证券交易价格和交易量，犯罪数额及违法所得数额特别巨大，情节特别严重，严重破坏了国家对证券交易的管理制度和正常的交易秩序，其行为均构成操纵证券市场罪。 　　徐翔组织实施了全部13起证券交易操纵行为，王巍积极参与8起证券交易操纵行为，竺勇参与5起证券交易操纵行为，从中非法获得巨额利益。徐翔、竺勇犯罪所得赃款全部被追缴，王巍犯罪所得赃款部分被追缴。 　　一位资深刑辩律师对记者表示，从基本犯罪事实和涉案金额看，此案一般量刑五年到七年，目前徐翔案被判决的刑期属于相对从宽。 　　据记者了解，上述涉案上市公司的多名高管均被另案处理，部分已取保候审，但青岛中院未公布相关进展。目前，13家上市公司有关高管均已辞职，预计将会追究涉案个人责任，但应不会涉及相关上市公司。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

媒体+金融典范 凤凰金融平台突破300亿元

如今，凤凰金融已迎来发展的第三个年头，回首凤凰金融一周岁之际，其业绩相当出色。2016年1月29日，凤凰金融上线一年之际，平台交易额突破100亿，成功迈入互联网金融行业“100亿俱乐部”，从那一刻起，凤凰金融正式成为行业一线阵营成员。 纵观凤凰金融的一路成长，半个月破1亿，三个月破10亿，八个月破50亿，十二个月突破100亿大关。而今，早已突破300亿元大关。自成立以来，凤凰金融的迅猛发展，已经成为互联网金融行业一道抢眼的风景线。业内专家表示，与行业大多数平台相比，凤凰金融的发展速度也可以说十分惊艳，足以称得上互联网金融行业的一匹黑马，“凤金速度”也成为行业内的热点讨论话题。 凤凰金融短时间内能够突破300亿，专家认为这得益于其平台实力、战略定位和核心价值等深厚的“内功积淀”。作为凤凰卫视集团战略布局的重要成员，凤凰金融定位于为全球华人打造的智能金融服务平台，旨在联合卓越的各类金融机构，深度挖掘优质金融产品，并通过大数据分析系统、量化金融模型以及智能化算法为用户提供安全高效、动态定制的金融产品组合。更为重要的是，通过与全球范围内最顶级的各类金融机构深度合作，能够持续为用户提供最优质的全球多元化资产，这是凤凰金融的最大优势与核心价值所在，也是“凤金速度”的根本动力所在。 2015年12月，凤凰金融便完成中信、中科院等国资系企业领投的8000万美元A轮融资，说明其核心价值已受到市场高度认可，整体平台实力也随之迈上了一个新的台阶。2016年1月，凤凰金融联合北京大学成立国内首家智能金融实验室，充分表明其在引领金融创新的道路上正在大踏步前进。 除了亮眼的平台成绩，凤凰金融将人文情怀融入产品和服务当中，让业绩数字充满了独特温度。据记者了解，秉承与发扬凤凰品牌精神，凤凰金融一方面通过积分商城，坚持在全球范围内精选文化臻品，给用户带来别具一格的增值服务；同时，结合凤凰卫视集团的全媒体特色，持续让用户尊享“中华小姐环球大赛”、“影响世界华人盛典”等凤凰卫视知名节目的独特人文体验；此外，凤凰金融还积极投身各类公益事业，并在第五届中国公益节荣获“互联网金融责任品牌”。 回首当初，在凤凰金融实现100亿交易额的时候，凤凰金融总裁张震曾说过，这仅仅只是一个开始，如今的业绩，验证了张震的信心，而随着新的一年开始，凤凰金融在积累国内两年运营的经验以后，成功迈向了国际化舞台，开启了全球化战略的大幕，服务全球华人的愿景成为现实。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

骗贷方式花样百出 互金风控风口即将来临

　　年底，春节将近，骗贷者的狂欢也许又再度开场。 　“撸上十万，回家过年。” 一个聚集着网贷骗贷者的群里，冒出了一句年底口号，掀起一波骗贷者的狂欢。 　　随着网贷行业的兴起，助贷产业链也随着兴起。在春节、国庆、中秋，这些重大节日，很多网贷平台为了完成冲量任务，会刻意放低风控门槛，这样的举动很快也就被助贷者发现，形成攻略发到群里给“会员”们看。 　　讽刺的是，这些人也直接拉高了平台的流量，只是撕开这些流量光鲜的数字表皮下面，是一堆过了潜伏期之后集中爆发的腐烂资产。也许在P2P野蛮生长，为了拉新获客冲流量无所不用其极之时，也有这些人的参与。 　　大概应该没有好的平台是欢迎这些人的，甚至有平台为了对抗这些群体派出了卧底了解对方，继而双方上演无间道。平台作为放贷机构，要想赚钱，就得放贷，只能在风控与成本中找到平衡，但道高一尺魔高一丈，看看骗子花样百出的行骗方法，也许集中暴露了行业的哪些痛点。 　　批量利用他人信息骗贷或套现 　　场景负责人骗贷 　　近几年，针对学生或者白领等分期消费贷也逐渐兴起，有不少公司为了扩大业务也会将场景布局到线下。然而类似的业务平台难以监管到订单的真实性，有的销售商就利用类似的漏洞来“左右逢源”，一方面给学生几百块钱的好处，骗学生提供个人信息给商家申请3C产品消费贷，学生也没有拿到产品；一方面从平台拿到钱，货款进了自己的口袋，欠着一大笔钱的却是学生。 　　昌吉乌市的一个手机销售上熊某在2016年就做了类似的事，目标多是在校学生、快递员或法律意识淡薄者。甚至有车行负责人也做类似的骗贷行为。 　　批量作案套现借钱 　　这种算来钱慢的作案方式，毕竟一家销售商合作的平台并不多，而且这位手机销售老板显然不够以下的骗子“专业”。去年，济南警方成功侦破一起“分期购”诈骗案，涉及54名在校大学生，涉案金额超百万元。骗子让在网上让学生将自己的身份信息给他在分期网站上购买手机，由负责还款，对方付给学生每单500元，然后学生欠下了10分期平台的的钱，贷款逾期未还金额高达数万元。 　　胡某、张某在2015年3月份至2016年3月份期间，分别利用假名给54名大学生分别在“爱学贷”“分期乐”“人人分期”“优分期”等七个分期平台办理手机贷，总贷款金额为118.5万余元。 　　去农村大量收集白户信息 　　据记者接触到的业内人士反映，还有不少诈骗团体会专门到农村，批量收集一些完全没有信用记录的农民的身份证等个人信息，这些人实际上可能连手机都没有，可能需要诈骗团子自己去养这些信息。 　　诈骗团体在农村可能会以一篮子鸡蛋，或者100元的低酬劳，借用大批留守老人的身份证，这些什么记录都没有的账户，也可以在一些风控较弱的平台上借到钱。 　　实际上，这也反映了某些互金平台风控手段的“荒谬”。一些看起来很“原生态”的风控手段：“比如只需提供其他平台的放贷成功截图、或贴出芝麻信用分截图、或只需实名验证和读取通讯录，就可放款”。 　　伪造信息或培训演员集体骗贷 　　不过即便风控稍强，也不代表骗子就不能成功骗贷哦，只是需要花更多的功夫和时间。骗贷组织获取到大量真实用户身份之后可能会开始去伪造或者培养这些人的信用记录，包括养通话记录、芝麻信用分和淘宝购物记录。 　　有的平台风控可能更为严密，需要与借款人接触或审核。曾经有投资人向记者表示，针对蓝领放贷的平台，有的诈骗团伙会专门去工地上招来一堆农民工，然后叫他们怎么一步步注册，填写虚假信息来提高信用记录，通过审核，获得贷款。 　　对于有线下风控的机构，一位大数据机构CEO向记者介绍了一种非常“用心”的手法：让农民演中小商户。 　　骗贷组织先去北京五环外的地方租一个商铺，先做好门面，把这个商铺装修成一个茶庄；然后从南方某一大省运一整村的村民过来，培训村民各种关于茶庄经营状况的话术：茶庄一个月的流水多少、从哪里进货、卖给谁、毛利多少、 怎样缴税等等；最后让村民扮演这个茶庄的老板，去北京数十家信贷机构贷款；拿到几百万之后各自分成，一起跑路。 　　如今，伪造信息骗贷早已形成了一套产业链了，淘宝上制作假证、伪造信用卡账单、甚至能证明自己有固定工资。而且这些组织分工还十分明确，一个被抓获的诈骗团伙可能包含以下角色：有“头目”；“猎头”——负责物色愿意骗贷的社会闲散人员；“材料制作”——负责私刻公章，为骗贷人提供虚假证明材料；还有“内鬼”——负责里外勾结骗取信贷机构的贷款。 　　内鬼，实际上就是信贷机构内部的人，作为内部的人，他们最清楚公司风控规则，更准确地说是漏洞，可以告诉申请人缺哪些资料，甚至帮助他们伪造资料，获得贷款之后分成。 　　其实类似的产业链，早在互联网金融出现之前就有了，之前就是跟银行等传统信贷机构的内部员工“里应外合”，客户经理做内应，提供规则，诈骗公司批量“包装”，申请银行无抵押信用贷款。 　　这样的内外勾结防不胜防，甚至连一些知名的P2P平台也遭遇了滑铁卢。12月29日，红岭创投董事长周世平就发公告表示，近期红岭创投零售业务出现重大事件，资产清查后预估损失可能超过五千万元，已经向公安报案，有初步证据显示该案件系团伙作案，不排除有内外勾结的情况，性质极为恶劣，而且可能有多个平台中招，提请各同行注意防范。 　　据宜人贷去年三季度财报，平台2016年7月发生了一项有组织的针对某一宜人贷极速借款产品的欺诈事件，计提了8,126万人民币（1,219万美元）特殊风险准备。公司推行了更为严格的申请及审批要求，但公司未表示是否有内外勾结，但有外界有此怀疑。 　　“助贷”产业链产生 　　由于网贷行业近几年的野蛮生长，往往主打快速获得贷款，自然成为了骗贷团伙的新目标，加上目前风控不完善，就更加降低了骗贷成本。 　　网贷平台的自动化也使得诈骗团伙的骗贷流程更加“网络化”和“规模化”。就因为风控规则太为简单，地下已形成一条完整的“助贷”产业链。 　　资深的网贷借款者胡新荣，他每天都会各个贷款平台上寻找风控规则，总结出规律，形成攻略，发布到QQ群里，供大家“实战操作”。要想加入他的QQ群，每个人需支付300元的会员费。只要你进了群，不仅有攻略，还能接受到他手把手的指导，教你如何包装资料，获得贷款。在他的指导下，很多会员每天能“撸”多个平台，每日下款金额近万。 　　目前，胡新荣已总结出1000多家平台的风控规则，且每日实时更新。他已建立两个上千人的会员群，获利60万。 　　群里面的人不一定全都是盗取他人信息的诈骗团体，也有可能是老赖/骗贷者本人，或者真的是有消费需求的人。然而，无论如何，他们当中绝大部分，是不符合贷款资格的人，但这样的人，却通过各种方法，绕过了平台的风控，借到了钱，提高了平台的坏账率。 　　互金行业的重点即将转向风控 　　这样的现象，暴露的是互金行业的风控水平和行业征信系统的缺乏，虽说欺诈不可避免，内外勾结更是让人防不胜防，但上述诈骗操作手法中暴露的问题，确实亟待解决。 　　最明显的便是某些平台风控的薄弱，堪称没有风控，根本称不上模型。不过也有不少网贷或者分期消费平台已经注意到了这个问题，开始聘请更加有经验和专业能力的风控官，以优化平台的风控。 　　内外勾结的问题让不少机构开始注重内控，比如，有的平台在考核KPI的时候，不仅只算客户经理做成的贷款金额，因为这样很容易让其有动力“助贷”，所以加入了关于还款情况的因素。业内多位专家指出，互联网金融的风控，60%来自反欺诈，其中大部分来自于内控。 　　针对助贷产业链的产生，甚至有平台为了知己知彼，会派卧底到上述到助贷QQ群里，了解他们的策略，以此提升反欺诈防御体系；助贷者也潜入平台，了解规则，双方玩起了无间道。 　　不只一个网贷平台在回顾2016年，展望2017年的时候，都提到了合规这个最基本的主题将逐渐从网贷行业的漩涡中心褪去，未来将专注在风控。同时，2016年将会是一个分水岭，随着风险的集中爆发，法律的出台与完善，合规已经不再是关注重点。从此，网贷行业将从以合规为关注点到以信用风险管控业务质量为关注点。 　　其中，上述大规模诈骗的发生，就是因为一人多贷、多头负债的问题没有解决；这也反映了征信体系缺乏造成的问题，无论是央行的征信体系的完善，还是第三方信息共享平台，都显得极为迫切。 　　宜信CEO唐宁也指出，互金行业下一阶段的一个应该被关注的议题，便是如何利用行业共建多赢的机制，实现信用数据、信用信息的分享、打通。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

起源系老板被警方控制

1月19日，据消息人士透露，北京起源财富网络科技有限公司（下称“起源财富”）股东代表及实际控制人方凡目前已被警方控制。 工商资料显示，起源财富于2015年05月在北京成立，注册资本1亿元，法定代表人魏生，主要经营投资咨询、投资管理、资产管理等业务。值得注意的是，根据其旗下平台聪明投官网公告显示，方凡为起源财富股东代表及实际控制人。 截至目前，起源财富已是北京银宏财富网络科技有限公司、北京乐享财富网络科技有限公司、北京车乐网络科技有限公司、北京众源信通网络科技有限公司、北京尚元财富网络科技有限公司、北京来趣网络科技有限公司、北京众想互动网络科技有限公司7家公司的法人股东，并通过自身及这7家公司控制着聪明投、奶瓶儿、早点儿、火牛财富、玩儿家、钱罐儿、乐行理财、海新金服等至少8个互联网金融平台。 早在1月18日，聪明投官网曾发布《关于聪明投用户维权通知》（下称“《通知》”），《通知》显示，“作为聪明投最早的员工也是聪明投的普通投资人，很抱歉通知大家，由于老板方凡的经营不善，导致整个起源系资金链断裂，大部分用户难以提现到账。所以我们立即停止了发标，当得知后续资金几天内也无法到账的时候，我联系所有员工提出了辞职和维权，并义务成立‘聪明投维权委员会’。” 《通知》称由于突然的回款缺口，最终导致了平台崩溃。起源系平台的模式是分散的资金端如早点儿、奶瓶儿、聪明投等，各自的用户资金流入到起源统一的债权部门，前端平台与财务和债权端独立，由债权部门负责采购标。值得注意的是，根据《通知》显示，债权端由方凡领导，各项目经理无权管理。 有意思的是，在《通知》中，方凡曾承诺向所有用户承诺回收用户债权，转为他个人向大家的债务，且表示具体的偿付计划预计在1月20日前出。 记者发现，1月20日，起源财富在聪明投官网上发布了如下用户债权登记公告。公告称，“为了准确统计用户投资额并收集用户邮箱，以便第一时间将回款进展通知用户，请用户填写登记表，并发给相应品牌的专用邮箱。”对于相关事宜，记者多次联系聪明投、奶瓶儿理财、早点儿理财平台客服，但结果均处于无人接听状态。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互联网民营银行扩容至8家：如何创新金融服务？

日前，银监会正式对外发布《关于民营银行监管的指导意见》，针对民营银行关联交易管理、股权管理、股东监管等重点领域提出监管要求，标志着全国民营银行的建设，已经从试点阶段步入稳定、有序的常态化发展。 既符合国家"普惠"政策指向，又可以帮助民资企业打通金融业务链，民营银行业受到热捧。岁末年初，民营银行设立申请获批再次掀起一波小高潮，截至目前，民营银行获批筹建总数达17家，尤其值得注意的是，具有互联网背景的民营银行从2家扩充到8家。作为银行界的"新生力量"，这些以"市场补充者"为定位的互联网银行将如何创新金融服务体系成为人们关注的热点。 互联网民营银行加速扩容 新近出台的《关于民营银行监管的指导意见》指出，民营银行要明确发展定位，坚持金融服务实体经济的总要求，突出民营银行有别于传统银行的发展特色，要求民营银行明确差异化发展战略，坚持特色经营，为实体经济特别是中小微企业、"三农"和社区，以及大众创业、万众创新提供更有针对性、更加便利的金融服务，提高普惠金融服务水平。 在现有的金融服务体系中，传统的银行服务在很多方面难以高效触及，在IT系统建设、新技术应用、扩展互联网金融方面存在阻力。因此，互联网银行自诞生起就被寄予厚望，不是传统金融的"挑战者"，而是"补充者"的姿态，通过寻找市场痛点，发展其独具特色的商业模式，完善金融体系，提高金融效率，深入推进普惠金融服务。 在获批的民营银行中，具有互联网背景的民营银行已有8家之多。比如，深圳前海微众银行的第一大股东是腾讯，浙江网商银行的第一大股东是蚂蚁金服，江苏苏宁银行的第一大股东是苏宁云商等。这些银行界的"新生力量"携互联网基因进入金融领域，它们为下一站的金融服务提供了丰富的想象空间。 值得一提的是，现有的互联网银行在服务效率及成本方面已经形成了差异化优势。以微众银行为例，在个人信贷审批时间上，微众银行只需2.4秒，资金到账以秒计算；在单个账户IT运营维护成本上，微众银行较传统模式降低90%；在提供金融服务时效性上，微众银行则可做到7*24小时常在。 创新让金融更加触手可及 互联网银行的特点是无物理网点、纯线上运营，为了有效触达和服务客户，他们选择顺应当下人们的生活消费习惯，利用互联网和移动设备的前所未有的普及，把每个终端设备都变成了银行网点。微众银行成立之初，便开发了基于手机应用的APP，满足客户办理线上开户、存款、理财等业务的需求，其方便、快捷、低门槛的特色使得金融服务触手可及。 随着经济的发展，在消费信贷蓬勃发展和"大众创业、万众创新"的时代背景下，人们对金融和资金的需求日益增多。但当前的金融服务仍然存在着许多空白和痛点：传统银行服务难以完全覆盖、融资难、融资贵、门槛高、不方便等。基于此，微众银行于2015年5月推出"微粒贷"，作为国内率先全程实现互联网线上运营的信贷产品，"微粒贷"为用户提供最低500元，最高30万元的贷款服务，可满足客户在日常生活中的个人消费或临时资金周转；实现7*24小时服务，贷款申请无抵押无担保，整个操作流程在微信或手机QQ上即可完成，且随借随还，客户最快第二天就能结清贷款，从而尽可能降低了客户融资成本，优化了客户服务体验。 2016年9月，微众银行积极响应银行账户分类管理新规，推出了"微众有折"服务，让金融服务触及人们生活的方方面面。 而在近日，随着小程序的上线，微众银行还抢先开发了微众银行小程序，将其APP上的经典功能接入到微信中，创新了以往的银行存款体验，让用户在微信中也能完成存款。 科技创新构建互联网银行核心竞争力 对互联网银行而言，依托科技创新是最主要的手段与杠杆。互联网银行不断地加入科技创新，究其根本是为了降低金融服务的成本，以提供更多低门槛、易得到的普惠金融服务，从而提高金融服务的效率。 以微众银行为例，从成立之初微众就以"科技创新"为战略定位之一，在科技领域的投入逐年增加，主要体现在科技人员规模占比、科技研发投入以及在新技术应用主导性方面。据了解，微众银行科技人员数量保持员工总数的一半以上。 两年来，微众银行依靠大数据、云计算等创新技术支撑金融业务发展，以大数据为核心构建创新风控体系，引入神经网络等算法，建立了社交、征信和反欺诈等系列风控模型。 在2015年，微众银行成为国内率先建成"去IOE"科技架构的银行。这套系统符合互联网银行业务特有的IT要求，可支持亿级海量用户及高并发交易，每账户IT运维成本与同行业相比降低了90%，使服务和让利于普罗大众成为可能。 据了解，目前，微众银行已建成84个关键系统、422个子系统，共有28项新技术应用申请国家发明专利。微众银行还将人脸识别、声纹识别、机器人客服等创新技术运用于实际业务场景，其中人工智能实现7*24小时、同时2000+在线客户服务支持，99%问题由智能客服机器人回答。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募涉足短期理财 发行流动性管理产品

随着高净值客户理财需求日益多元化，部分私募基金开始涉足短期理财业务，设计流动性管理的私募产品。 最近，北京某百亿级债券私募投资总监告诉记者，去年年底和信托公司合作发行了流动性管理产品，信托作为管理人，私募当投顾。“和一般私募产品不一样，这类产品期限比较灵活，客户可以买1个月、2个月、5个月、10个月或1年期限不等，每种期限的收益率随时间长度逐步抬升，也会根据市场情况有不同的变化。” 据了解，目前市面上大部分私募产品均无固定期限，存续期较长，且有半年到一年的封闭期，另外只有等到每月的开放日才可以进行申赎。但近几年，私募开始打破常规，设计更符合客户需求的产品。 “我们设计的这个产品，是因为我们发现一些高净值客户对于短期理财的需求量很大。一方面，市场上长期产品较多，但部分客户由于各种原因可能并不想买长期的产品；另一方面，他们也存在流动性管理的需要，用闲置资金购买产品，能获取较好的收益。”该投资总监解释，这类产品在流动性管理方面优势明显。 业内人士介绍，据他们了解，近几年行业内有一些债券私募在做流动性管理的产品。“目前市场中大多数机构投资者或部分高净值个人均存在这种短期理财需求，而债券型私募提供的这种流动性管理产品收益比普通的货币基金要高，能够满足其客户的投资需求；同时，私募发行此类产品也能拓展公司的产品线、增加管理规模、增加公司收入。” 记者了解到，因客户的短期理财需求“应运而生”，这类流动性管理私募产品在申赎、投资等各方面都和普通私募产品存在较大不同。 首先，产品销售端不同。前述北京私募投资总监介绍，对于这类产品大家最关注的自然是流动性问题。“我们在销售产品时会尽量分散期限，比如50亿的产品，我们不会都卖1个月的，而是分成1个月、2个月、5个月、10个月等。” 再者，在投资操作上也不同。该投资总监表示，他们会根据产品特征、客户购买情况，事先做好流动性安排、现金的匹配。“如果知道10天后要有10亿流出，我们会提前安排。具体做法有很多，比如这段时间正好有客户再进10亿，头寸就平了；或者已有的产品，正好有笔钱到期，时间上匹配；另外，债券可以做融资回购，可以借几天的钱。” 还有，在投资品种的选择上不一样。他介绍，这类产品投资的是纯债的标准化的债券，主体评级在AA及以上。“选择比较安全的、公开发行的债券，流动性比较好，在公允的价格下可以买卖。” 作为满足客户短期理财、流动性管理的一类私募产品，由于其灵活的特点，也逐渐受到市场的欢迎。但部分业内人士也认为，此类产品不会成为私募中的主流，更类似于为客户提供便利的工具类产品。 业内人士表示，这类产品在申购和赎回上较一般私募产品更加灵活。目前市场中一些机构投资者或者高净值客户对这类流动性较高的私募产品仍然具备一定的需求。但是，从整个私募行业来看，长期投资以获取稳健收益依然是主流客户的投资需求，所以未来该类产品并不会成为私募行业中的主流产品，而且这类产品一般为了保证较高的流动性在投资上会较为保守，长期来看其投资收益也要略低于正常的同策略私募产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金公司尝试股权激励+事业部制

自中欧基金率先试水事业部制以来，基金公司纷纷尝试，目前已有招商基金 、国泰基金 、九泰基金、国金基金、创金合信、融通基金等基金公司宣布实行事业部制。股权激励放开之后，中欧、天弘、前海开源等基金公司在内部实现了员工持股，九泰基金的股权激励也在审批中，许多新基金公司在成立之时就设定了股权激励方案，股权激励和事业部制几乎成为小基金的标准配置。 2014年4月25日，首单公募基金股权激励方案花落中欧基金，公告显示，中欧基金股东国都证券和北京百骏公司，分别将其持有的公司10%的股权，转让给股东以外的自然人窦玉明 、刘建平 、周蔚文 、许欣和陆文俊 ，5位高管合计持有中欧基金20%的股份。同步推进的还有事业部制改革。 在股权激励和事业部制改革之后，中欧基金规模增长明显，数据显示，2014年末，中欧基金规模从2013年末的115.17亿元扩增至254.58亿元，2015年末再度增至763.51亿元，2016年末，中欧基金为776.86亿元，业内排名第33位。 不过，作为业内首个吃螃蟹的公司，中欧基金在创新的路上也遇到了一些问题。实行改革这几年，先后有刘明月、曹剑飞 、刁羽 、曹明长等业内“大咖”的加盟，也有聂曙光、腊博、姚文辉、苟开红、曹剑飞等人的出走。中欧基金总经理刘建平也曾坦言，在引导公司转型的过程中，不光是制度的创新改革，有时候更是人员和文化的问题，在磨合的过程中，会有一些伙伴因为各种原因离开。 而在深圳，前海开源的股权激励和事业部制也开展得有声有色。 资料显示，前海开源基金公司2012年12月27日获得证监会批准，2013年1月23日注册成立，今天正好是其4周岁生日。4年间，前海开源公募基金管理规模由2014年底的25.33亿元增至2016年底的607.24亿元，在公募基金公司规模排名中位列第41位，旗下公募基金数量达45只，基金经理16人。 2015年5月，前海开源增资扩股落地，新增注册资本5000万元全部由深圳市和合投信资产管理合伙企业出资，持股比例为25%。该合伙企业股东由前海开源基金公司拟任董事长王宏远和总经理蔡颖等28人组成。前海开源吸引了刘静、丁骏、曲扬等基金经理及龚方雄 、田洁、朱永强、杨德龙等资管业内知名人士的加盟。值得一提的是，4年期间，离职基金经理人数仅为3人，离职人数低于同业同期平均水平。 在谈及选择前海开源的原因时，来自南方基金的杨德龙曾公开表示是因为前海开源实行事业部制，也有股权激励，其兑现效率和分成比例在业内较有竞争力，并称“事业部制能实现创业理想”。依靠体制的创新以及成功的品牌宣传，前海开源迅速崭露头角，然而，争议也不可避免地存在。前海开源未来还需要面对更多的挑战，事业部制的成效也还需时间来检验。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

放宽外资进金融业限制 倒逼国内金融机构提升竞争力

日前，国务院办公厅下发《关于创新管理优化服务培育壮大经济发展新动能加快新旧动能接续转换的意见》（以下简称《意见》。记者梳理后注意到，证监会参与的工作至少有8项，其中一项是“建立公平开放的市场准入制度”。 这项工作由国家发改委、银监会、证监会、保监会等12个部门按职责分工负责。具体内容包括“完善以负面清单为主的产业准入制度，对未纳入负面清单管理的行业、领域、业务等，各类市场主体皆可依法平等进入；针对新技术、新产业、新业态、新模式，本着降低创业门槛的原则，不急于纳入负面清单管理”等。 有市场人士表示，实行以负面清单为主的产业准入制度，对于发挥市场在资源配置中的决定性作用具有重要意义。具体到资本市场，中国政府在很早的时候就已经释放出深化对外开放的信号，中国的资本市场会更加欢迎海外金融服务业进入。未来，中国资本市场对外资会更加开放，这是一个趋势。 业内人士表示，对外开放的工作要做到公平、公正、公开的要求，证监会在这方面还有不少工作要做。比如，外资通过沪港通、深港通、QFII以及其他渠道投资A股的量还是有限的。 “从准入的角度来讲，外资投资A股市场受到的限制还是比较多，相对来说有失公平。”徐阳说。 近日，国务院印发《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》，提出重点放宽银行类金融机构、证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、保险公司、保险中介机构外资准入限制。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，放宽外资在金融行业的准入限制将加速国内金融企业的国际化水平，提升国际竞争力。 市场人士表示，加强对外开放，有利于完善中国资本市场的投资者结构，推动中国资本市场加速走向成熟。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托理财产品收益率正式进入“5时代”

　　在漫长的降息降准周期下，各式理财产品都已进入“寒冬”时代。信托理财产品受其影响收益率持续下探。最新数据显示，2017年以来，信托理财产品的收益率继续下滑，1月第二周国内成立的90款集合信托理财产品的年化收益较前一周下跌0.61个百分点至5.86%，自此信托理财产品收益率正式步入“5时代”。 　　事实上，2016年以来，集合信托产品的预期收益率一直呈现下行态势。2016年初跌破了8%关口之后，去年9月，集合信托产品的平均收益率也曾一度跌入“5时代”。 　　在业内人士看来，2016年上半年信托产品收益率的下行一方面与市场上较为充裕的流动性相关。2016年上半年，市场资金面一直延续相对宽松的局面，流动性也因此保持了较为充裕的状态。在此背景下，类似银行理财产品、集合信托产品等固收类产品的收益率也一直呈现下行趋势。 　　另一方面，相较以往而言，信托资金的投资方向已经出现较大变化。从信托资产的投向来看，此前收益率较高的房地产信托和政信类信托产品的规模占比日渐减少，使得集合信托产品的预期收益率水平也不断走低。 　　对于此次信托理财产品收益率跌破6%，部分相关人士表示，可能会影响信托收益率的另一个因素就是2016年12月财政部发布的140号文《关于明确金融房地产开发教育辅助服务等增值税政策的通知》，该文明确了资管产品运营过程中发生的增值税应税行为以管理人为纳税人。这让不少资管、信托公司都感到焦虑，担心增加的税收会抬高产品成本，进而影响收益率。 　　民生信托甚至直接发布公告称“将对信托产品收到的应税收入暂扣增值税，因信托项目税费增加，导致可分配收益减少，部分存续项目预期收益率将有所下降”。民生信托相关人士表示，发出这份公告并不意味着相关产品的预期收益率一定会降低，只是为了给投资者一个心理预期，告知投资者140号文的出台有可能影响产品收益率。 　　业内人士黄琬娜指出，近期信托理财产品收益率下跌与140号文的下发不无关系，这也与行业人士对未来信托产品收益率或下降的担忧相符合，根据140号文，信托项目税费将会增加，这就会导致可分配收益减少，因此预测部分存续项目预期收益率将会有所下降。 　　不过，部分分析人士持有不同声音，业内人士廖鹤凯认为，140号文进行了调整后，短期不会对信托产品收益率产生影响。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

千亿元中国互联网投资基金成立

1月22日，国家互联网信息办公室在北京召开发布会，宣布总规模达1000亿元人民币的中国互联网投资基金在北京成立。该投资基金经国务院批准设立，由国家网信办和财政部共同发起，聚焦互联网重点领域，旨在通过市场化方式支援互联网创新发展，为优秀互联网企业助力，为网络强国战略服务。 对此，有市场人士表示，伴随着大盘自2016年11月30日以来的回调，中小创板块出现超跌，创业板指、中小板指期间累计跌幅分别达12.94%、9.49%，而昆仑万维、东方财富、恺英网络等多只中小创互联网龙头股同期累计跌幅均在20%以上。在行业整体景气度向上，高成长性的背景下，互联网板块存在技术性反弹诉求。而国家队领投的千亿元规模互联网投资基金的成立，短期将成为互联网板块的重大利好。 事实上，在互联网板块超跌的过程中，市场已开始自动“纠偏”。上周五，36只互联网概念股中，包含平治信息、吉比特两只近期上市的新股以及二六三、三六五网等4只个股股价涨停，另外，三七互娱、游族网络、恺英网络、明家联合、科达股份、金利科技等个股涨幅均在4%以上，分别为：5.70%、4.62%、4.57%、4.46%、4.32%和4.23%。 从资金流向来看，在同时跑输创业板指、沪指、中小板指三大指数的23只互联网概念股中，二六三、三六五网、明家联合、恺英网络、新华网等5只个股上周受到大单资金的积极抢筹，大单资金净流入均在2000万元以上，分别为：5050.28万元、4259.35万元、3922.86万元、2457.29万元和2281.71万元，累计净流入资金约1.80亿元。 从互联网产业的发展趋势来看，有分析人士表示，在经历了PC电脑（互联网，1.0时代）、智能手机（移动互联网，2.0时代）两代硬件产品革新带来的“硬件+软件+商业模式”的洗牌后，以物联网为基础的互联网3.0时代（人机交互、万物互联）是对现有格局的颠覆，物联网相关产业的市场空间也最为广阔。相关受益上市公司主要有：远方光电、巨星科技、天孚通信、锦富新材等。 对于互联网领域2017年的投资机会，广证恒生表示，计算机、互联网相关行业是技术驱动型和需求拉动型行业，行业下游需求主要集中在政府、电信、金融、交通、电力等民生领域，重点看好有技术突破性进展有望大规模商用、市场需求有确定性增长的行业。1.看好信息安全领域：《网络安全法》已出台，工控安全等保护制度出台在即，2017年行业增速将提升；2.看好互联网金融领域：该领域主要面向长尾客户，对借款、理财需求迫切，政策利好信贷、消费金融等领域，大数据、人工智能等技术推动行业发展；3.看好人工智能领域：语音识别、图像识别等技术已经取得突破性进展，行业内上相关市公司将迎来发展机遇。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行力推跨境融资

相较“132号文”，央行“9号文”对全口径跨境融资有数项新政。其一，进一步扩大了境内机构全口径跨境融资的额度，由原境内机构净资产1倍扩大到2倍，这将使得境内企业可以从境外融入更多资金。 记者获悉，2017年1月13日，中国人民银行下发《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》（银发〔2017〕9号，简称“9号文”），进一步放松跨境融资政策。 此前，2016年4月，央行发布《关于在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理的通知》（银发〔2016〕132号，简称“132号文”）。 相较“132号文”，央行“9号文”对全口径跨境融资有数项新政。 一是，进一步扩大了境内机构全口径跨境融资的额度，由原境内机构净资产1倍扩大到2倍，这将使得境内企业可以从境外融入更多资金。 央行表示，跨境融资风险加权余额上限的计算为：跨境融资风险加权余额上限=资本或净资产×跨境融资杠杆率×宏观审慎调节参数。其中，企业的跨境融资杠杆率由原来的1调整为2，非银行法人金融机构为1，银行类法人金融机构和外国银行境内分行为0.8。 “目前来看，从境外融资成本大约比境内发债低1个百分点。”广东自贸区一位离岸金融人士表示。预计今年境内机构的融资重心会向境外转移，这对境外直贷业务是重大利好。 二是，内保外贷按照20%纳入银行跨境融资风险加权余额计算，此前该业务需全额占用。 央行还改变了纳入本外币跨境融资的各类型融资在跨境融资风险加权余额中的计算方法。表外融资（或有负债）方面：金融机构向客户提供的内保外贷按20%纳入跨境融资风险加权余额计算；金融机构因客户基于真实跨境交易和资产负债币种及期限风险对冲管理服务需要的衍生产品而形成的对外或有负债，及因自身币种及期限风险对冲管理需要，参与国际金融市场交易而产生的或有负债，按公允价值纳入跨境融资风险加权余额算。金融机构在报送数据时需同时报送本机构或有负债的名义本金及公允价值的计算方法。 “按照之前的口径，一些风格谨慎的银行是不会做内保外贷，去年监管严查时，很多银行直接暂停了这个业务。”一位外资银行投行部门人士表示。“如果是真实贸易背景或资本项下经过备案且监管同意下的内保外贷是可以做的。如果企业借内保外贷向境外出资金，一旦这笔钱不回来，这将使得银行的履约率爆表。” 内保外贷近期需求旺盛。国际评级公司惠誉在其1月11日的评级报告中表示，由于资本管制收紧，中国境内企业通过境内银行为离岸企业的离岸债务提供担保的情况在中国逐渐升温。 “这对内保外贷、国际信用证、代理同业开证、海外代付、跨境同业代付等业务来说是利好。”上述离岸金融人士表示。 三是，企业与银行的本外币贸易融资、境外主体存放在金融机构的本外币存款、境内银行向境外同业拆借资金等六种业务类型不纳入跨境融资风险加权余额计算。 具体来看，被动负债中不纳入跨境融资风险加权余额计算的类型包括：企业和金融机构因境外机构投资境内债券市场产生的本外币被动负债；境外主体存放在金融机构的本外币存款；合格境外机构投资者（QFII）或人民币合格境外机构投资者（RQFII）存放在金融机构的QFII、RQFII托管资金；境外机构存放在金融机构托管账户的境内发行人民币债券所募集的资金。 对于贸易信贷、贸易融资，企业涉及真实跨境贸易产生的贸易信贷（包括应付和预收）和从境外金融机构获取的贸易融资；金融机构因办理基于真实跨境贸易结算产生的各类贸易融资等不纳入跨境融资风险加权余额计算。对于自用熊猫债，企业的境外母公司在中国境内发行人民币债券并以放款形式用于境内子公司的，不纳入跨境融资风险加权余额计算。 此外，金融机构因境外同业存放、拆借、联行及附属机构往来产生的对外负债不纳入跨境融资风险加权余额计算。 “银行可以通过向境外银行拆借资金，从而降低自身资金成本。”上述离岸金融人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会叫停上市公司先融资后理财

上市公司不差钱却大量融资的现象在A股并不少见，1月20日，证监会终于开始对上市公司变味的再融资进行了表态，明确表示目前再融资市场出现了很多问题，比如部分并不十分缺钱的上市公司过度融资，导致公司募集资金大量闲置最终变成理财资金或者用于补充流动资金；还有就是融资结构不合理，定增募资占主导，配股和债券募资占比较少，募集资金使用多变，随意变更募投项目的上市公司比比皆是。 证监会揭再融资市场伤疤 证监会统计数据显示，2016年IPO及再融资合计1.33万亿元，同比增长59%。其中，再融资规模创历史之最，占融资总规模的90%以上。2014年和2015年A股市场总体融资额分别为7490亿元、15215亿元，其中再融资占比分别为91.1%和89.6%，2017年再融资市场依然火热。 A股市场一直以来让投资者担心的利空就是公司持股5%以上大股东的不断减持，而这些减持股东持有的筹码大部分来源于再融资市场，市场对监管层如何看待目前A股市场再融资非常关注。 在1月20日的证监会新闻发布会上，对于市场关心的再融资政策，证监会有了明确表态，证监会表示，“再融资市场出现了一些问题，突出表现在部分上市公司过度融资、融资结构不合理、募集资金使用随意性大、效益不高等”。 证监会称，2016年以来证监会就加强了上市公司再融资的监管，严格审核及规范募集资金投向，多家上市公司知难而退，主动撤回再融资申请，调减再融资金额。 2016年3月世茂股份推出了一份66.7亿元的定增计划，公司拟发行股份募集66.7亿元收购实控人旗下的三大商业地产项目，最终证监会以定增方案存在“严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形”否决了此次定增方案。这也是证监会2016年8月重申“企业再融资募集资金不鼓励用于补充流动资金和偿还银行贷款”政策后，首个被否的房企定增方案。 募集资金将用于“化工供应链管理服务平台建设项目”及“基于化工行业的产业金融平台建设项目”。此后公司调低了定增价格为不低于5.38元/股，定增数量由5.3亿股调整为7.43亿股，募集资金不变。但是在2016年5月，公司做出第三次修订，募集资金从40亿元“瘦身”为11亿元，虽然“瘦身”，但是公司最终仍旧未顶住压力主动终止了定增。 据金浦钛业2016年9月20日公告显示，经综合考虑目前资本市场整体融资环境、监管政策要求以及公司业务发展规划等诸多因素，经公司审慎研究，公司决定终止定增事项，并向证监会申请撤回相关申报材料。 先融资后理财层出不穷 证监会不止一次表示，企业再融资募集资金不鼓励用于补充流动资金和偿还银行贷款，但是效果并不明显。 证监会认为再融资市场出现的几个问题中，上市公司过度融资成为首要问题，所谓过度融资就是上市公司募投项目本需要的资金和拟募集的资金存在着差距，拟募资资金要远超过公司项目实际需要的资金，而这种现象导致的结果就是大量募集资金出现闲置，最终沦为理财资金或者补充流动资金。 冀中能源2017年1月21日发布公告称，公司董事会在1月20日作出了两项决议，第一项是为提高资金做用效率，增加现金资产收益，根据公司经营发展计划和资金状况，2017年度，公司拟使用合计不超过30亿元自有资金用于委托理财。第二项则是确定公开发行公司债券发行方式的议案，同意公司向合格投资者公开发行不超过20亿元(含20亿元)公司债券。 对于冀中能源投资者来说，这种逻辑是有点想不通的，“既然有钱去理财，为什么还要发债，用30亿元理财，然后发行债券，恶意圈钱，证监会应该严查。”北京一位私募人士表示，“这种情况的出现说明，理财的收益率和债券利率之间或许存在着一定的获利空间，如果债券利率高于理财收益，这种现象是不会出现的，但是显然这样对于上市公司振兴主业有消极影响。” 诸如胜利精密的公司在A股市场非常普遍，这些公司的逻辑是，资金闲着也是闲着不如拿去理财，但是让投资者不解的是，公司募投项目似乎变得可有可无，部分上市公司募投项目进展缓慢，闲置的募集资金最终却直接转为了流动资金，募投项目因为不及预期而终止。 其实一边理财一边圈钱的上市公司还有不少，比如上市公司大康农业，公司2017年1月6日发布了公司使用募集资金进行委托理财的进展公告，公司此前董事会同意公司及子公司合计使用不超过27亿元闲置募集资金投资保本型理财产品，27亿元资金用于理财，显然规模不小，也表现出了公司的资金实力。 但是目前公司仍旧在发行公司债券募集资金，2016年9月大康农业公告称，将发行10亿元的公司债券。 实际上大康农业理财史由来已久，大康农业开始进行委托理财是2015年5月，2015年5月9日大康农业股东大会通过同意大康农业及子公司可以合计使用不超过35亿元闲置募集资金投资保本型理财产品，而公司的理财资金就大量来源于2013年度的定增募集资金。 在利用大量资金用于理财后，大康农业又在2015年6月推出定增方案，拟募资11.5亿元用于改造克拉法牧场和洛岑牧场，不过此后公司因为某种原因主动终止了此次定增。 “很多上市公司前脚融资后脚理财的现象频频出现，这种现象正在对市场产生“很坏”的影响。说明上市公司对其主业信心不大，是一种不思进取的行为。若上市企业疏远主业过度沉迷于投资理财，或者把理财作为长期性投资，可能会把主业给荒废了，不利于企业长远发展。”著名经济学家宋清辉接受记者采访时表示。 融资频率和融资规模将受限 诟病部分上市公司玩坏再融资的案例中要数盛屯矿业最为知名，盛屯矿业在2017年1月11日发布定增预案，公司拟非公开发行3.62亿股，募集不超过25亿元资金，其中1.4亿元资金用于收购恒源鑫茂80%股权，1.6亿元用于对恒源鑫茂股东进行还债，2亿元用于信息化平台项目，剩余20亿元全部用于补充流动资金。 盛屯矿业的定增也被指是在恶意圈钱，因为公司实际募投项目只需要5亿元资金，而20亿元资金却是在补血，很难想象的是，公司最开始的定增方案是拟募资36.88亿元，也就是说，按照这个规模，补血资金将达到30多亿元。盛屯矿业2017年1月17日又发布公告称，公司拟发行不超过15亿元公司债，募集资金将用于项目建设、股权投资、调整债务结构及补充公司流动资金等，盛屯矿业在疯狂圈钱。据有关媒体统计，盛屯矿业在过去四年共成功完成了4次定增募集了35亿元的资金。多次圈钱补血的盛屯矿业也在2016年发布公告授权公司的管理层购买不超过5亿元理财产品。 对于未来监管层对再融资监管的方向，证监会也在上周五给予了明示，证监会表示，“下一步将采取措施限制上市公司频繁融资或者限制单次融资金额过大的定增，健全上市公司募集资金使用现场检查制度，督促保荐机构对在审上市公司再融资项目进行复核”。 证监会的态度非常明确，频繁进行融资的上市公司将受到限制，同时上市公司募集资金规模也将受到限制，一次性募资几十亿元或者上百亿元的情况将变得不常见。同时证监会还表示将对2006年一直沿用至今的再融资制度进行优化调整。 “建议监管层应高度重视和关注，对募集的资金被大量挪用的上市公司展开全面调查，并采取强有力的措施，遏制这种 乱象 的发生。一旦发现大规模转作他用的，坚决以 欺诈 情形进行立案。从股市取得的资金，只能够依照当初的承诺用到该用的地方，绝不能随意使用。”宋清辉表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华赢凯来再“画饼” 称2月开始兑付

春节临近，华赢凯来的投资者仍处于焦灼的等待中。去年8月陷入兑付危机的华赢凯来在春节前兑付已经无望。日前，在华赢凯来的QQ维权群里，华赢凯来董事长白志明视频露面对投资者鞠躬道歉并发布了最新兑付方案。 根据白志明最新给出的兑付方案，华赢凯来预计今年5月31日前第一笔变现资金到账，即刻兑付客户本金和员工工资：综合公司负债和运营收支情况，预计自2017年2月1日起，18个月内，按照合同条款执行实现全部本息兑付。 对于怎样进行兑付，白志明称，春节过后，公司启动山东金乡县、单县、东明、任丘政府在建项目，定襄、石家庄等实体项目，通过抵押、转让等多种方式实现变现。 白志明还表示，巴铁是公司核心业务板块，《“巴铁”专有技术估值报告》由第三方专业机构出具，其对评估结论合理性承担相应的法律责任。 另根据此前白志明（白丹青）对经侦提供的一份情况说明显示，华赢凯来未偿还本金48.86亿元，其中工程项目投资9.88亿元、业务板块投资8.2亿元（巴铁3.5亿）。公司经营性支出30.75亿，其中支付利息12.5亿、员工工资4.4亿、业务提成5.5亿、房租水电费7.25亿、办公及差旅费1.1亿。 事实上，华赢凯来陷入舆论漩涡已久。早在2015年11月的北京国际金融博览会上，华赢凯来就因在会场外发放小广告被组委会列进了风险提示名单。记者经过进一步了解发现，华赢凯来资产管理有限公司和担保方中国建设企业联合集团有限公司的董事长是同一人。 针对该资产管理公司的经营模式，业内人士曾表示，这种模式有自融嫌疑，确实存在一些问题。但对于资产管理公司的自融也没有明确规定，只是一旦发生跑路事件，从法律方面，一般会界定为非法吸收公众存款。 华赢凯来彻底爆发危机是在高调推广“巴铁项目”之后。去年6月，华赢集团就开始通过多种方式为巴铁项目募集资金，而巴铁基金更是其中的重头项目。据了解，巴铁基金属于私募基金，该产品的还款来源主要是线路运营、站台上铺、车厢广告、站台传媒以及其他衍生出租产业等。业内人士薛洪言曾表示，“巴铁项目”很多宣传被认定为不靠谱，投入实际运行的概率几乎为零，在这种情况下，理财发行方存在明显的虚假宣传和夸大宣传。据统计，平台以“巴铁项目”为名吸收的资金远大于项目实际投入资金，理财资金的还本付息缺乏明确的债权项目支撑，存在明显的资金池风险，已经出现了庞氏骗局的影子，涉嫌非法集资。 此后，在舆论风波下，该项目大量投资人赎回。白志明在视频中也表示，华赢凯来去年8月已经陷入兑付危机，并且拖欠了员工工资。 记者注意到，在该维权群中，有300多位投资人，白志明也多次上传承诺兑付的语音和文字材料。不过，此前承诺的兑付均未达成。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

暴风集团增资暴风融信打造暴风金融平台

　　暴风集团近日发布公告，宣布出资500万元，向暴风融信增资，其中人民币 124.22 万元计入暴风融信注册资本，375.78 万元计入暴风融信资本公积，增资后暴风集团持有暴风融信19.9%的股权。 　　公告显示，暴风融信主要接受金融机构委托从事金融信息技术、金融业务流程、金融知识流程外包等相关服务，暴风融信自 2016 年 10 月成立以来，汇聚了行业内的优秀人才，迅速组成了行业领先的创业团队，于 2016 年 11 月取得保理牌照，于2016 年 12 月推出了主要产品，并于 2017 年 1 月顺利通过内部测试。公司作为国内知名的互联网视频企业，拥有海量的用户群体，投资暴风融信，进一步完善公司战略布局，提升公司综合实力。 　　公司表示，在暴风集团10周年的庆典上，暴风集团宣布进军互联网金融领域。此次增资暴风融信标志着暴风金融完成前期的测试和孵化，正式融入暴风大娱乐业务版图，公司进军互联网金融迈出重要的一步。暴风金融依托暴风集团庞大的用户群、丰富深入的用户画像，以及在VR、互联网电视等领域的深入布局，为用户提供更符合其需求的、场景化的、高度定制化的理财产品。通过互联网技术和场景创新，打造轻松、娱乐的金融理财体验。此外，暴风金融APP的安卓和iOS版本已在各大应用市场上线。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

团贷网：涉嫌违规借壳与操纵股价

团贷网的问题不只是自融，还涉及到违规借壳与炒作股价。 （早前自融报道，点击查看：明星推荐的团贷网涉嫌自融/违规） 团贷网违规借壳光影侠 早在2015年4月份，团贷网创始人唐军就曾在微信朋友圈发文，希望找到一家目前在新三板挂牌的壳公司，之后就开始寻找新三板董秘。 2015年12月，新三板挂牌企业北京光影侠数码科技股份有限公司（简称光影侠，证券代码：831138）发布公告，在新三板成功公开发行股票5000万股，募集资金5000万元。新增投资者唐军认购全部，成为光影侠控股股东、实际控制人，掌握了光影侠90%以上的股份。 当时有媒体质疑唐军此举是团贷网借壳挂牌新三板，但是唐军对当地媒体矢口否认：「5000万元的资金是定增给我个人的入股资金，不是买壳的费用，是公司经营的资金。」 而且唐军在完成上述股权收购时曾承诺：「未来12个月内，在国家主管部门确定关于P2P行业的监管细则之前，收购人不通过光影侠收购其本人控制的以P2P为主营业务的公司的控制权。」 这段话同时也出现在中伦律师事务所对团贷网出具的法律意见书中，所以法律效力很强： 唐军为什么要做出这样的承诺呢？ 答案很简单，P2P行业目前还处于监管的敏感期，并不适宜上市或者挂牌。据媒体报道， 股转公司为防范风险，以相关监管规则不明确为由拒绝受理P2P公司的挂牌申请材料。股转公司还专门下发通知禁止P2P公司挂牌(包括借壳)、做市、进入创新层。 大家可以很清楚的看到，股转公司拒绝P2P挂牌或者借壳的理由是「监管规则不明确」。而这个情况直到2016年8月银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》才有所改观。所以，我们可以认为，直到2016年8月，P2P行业的监管规则才算清晰。 但是很快唐军就违背了承诺。 2016年2月，光影侠完成「东莞团贷网互联网科技服务有限公司」以及「东莞团贷网资产管理有限公司」的工商登记注册，注册资本分别是1亿元和5000万元。 2016年3月，团贷网发布公告，团贷网平台运营主体原为「广东俊特团贷网络信息服务股份有限公司」，现变更为「东莞团贷网互联网科技服务有限公司」。 光影侠并没有通过收购团贷网的方式将其纳入业务板块中，而是采用成立全资子公司，变更运营主体的方式将P2P业务置入业务范围中。但是无论是哪种做法，团贷网的行为事实上都是将风险性较高的P2P业务注入了新三板挂牌公司之中，这在2016年8月之前都是明确违反新三板的规定。 团贷网股价被炒作 自从挂牌新三板，团贷网（也就是光影侠，下同）的股价真的是从坐上了飞机。哦，错了，飞机已经不足以形容，那简直就是火箭。 如图所示，团贷网的股价从2016年初的4块多猛涨至现在的128.7元，团贷网的市值也从一开始收购时不足6000万涨到2017年1月的70多亿，距离在纽交所上市的宜人贷近一步之遥。仅仅从市值上来说，团贷网已经成功地挤进了国内P2P行业的第一梯队。团贷网已经越过了10亿美元的门槛，成为众多媒体和投资者口中的「独角兽」。 可是这个股价和市值都是真实的吗？团贷网的高市值真的是它业绩的客观体现吗？ 以上两个问题的答案都是否定的。 因为市值接近，所以我们就先来比较一下团贷网和宜人贷吧。虽然2017年已经到来，但两家公司都还没有公布2016年的年报，最新的财务数据均来自2016年第三季度的季报。 季报显示，团贷网营业收入为5.76亿人民币，营业利润为1.39亿；而宜人贷第三季度总净营收为人民币8.767亿元，净利润为人民币3.443亿元。 我们可以看到，团贷网的营收和净利润都大幅落后于宜人贷，尤其是利润，仅为宜人贷的40.4%，差距明显。但是两家公司市值接近，这就有点奇怪了。 如果说团贷网已经在A股，尤其是创业板上市了，那我完全能够理解，并中国股市的估值相较美国是很高的，要不然也不会有这么多中国企业拼着命想在A股上市。但是问题就是，团贷网现在还远远未登陆A股，甚至连新三板的创新层都没进入，团贷网凭什么获得如此高的估值。 等到我仔细研究团贷网的股价发展历程，我才恍然大悟，原来团贷网的股价是自我操纵出来的。 团贷网的股价分别经历了三个阶段，第一阶段是在唐军以5000万的代价收购光影侠90%股份之后在2016年1月又以4.68元/股的价格收购了光影侠部分股东1755750股股份，4.68元的价格保持了非常长的时间。 第二个阶段发生在2016年4月，唐军分别以26元、26.8元／股的价格向俊特团贷转让股份400000股、10000股。在这个阶段，团贷网的股价从4.68元涨至26.8元，大涨5倍多。此时团贷网的市值为14.86亿。 第三个阶段发生在2016年11月，团贷网的股价在长期稳定之后暴涨至128元／股，具体过程如下图所示： 也就在11月9日这一天，团贷网的股价产生了两个极端：4.68元和128元。也就是这一天，团贷网的市值也最终抬升至71.35亿。 但是我们需要注意的是，无论是第二阶段的俊特团贷，还是第三阶段的是派生科技集团股份有限公司，其法人和实际控制人都是唐军。 这也就是说，除了4.68元的交易价格是唐军真金白银付出的，其他那几次交易都是「左手倒右手」。 团贷网的交易属于「协议转让」，也就是买卖双方私下协商达成交易价格，协议转让目前是大多数新三板挂牌企业的股份转让方式。 这种方式很容易产生交易价格与实际价值的偏离，为所谓的「对倒交易」提供了滋生温床。 「对倒交易」就是买卖双方以避税、利益输送等各种目的，以严重高于或低于正常价格的价格，实施股份的转让交割，而这样的「对倒交易」就会对挂牌企业的市场价值形成重大影响，使得挂牌企业的价值严重偏离正常范围，进而影响其他投资者利益。 此前的2015年4月，新三板连续出现多起异常交易，多只股票以超高价格交易，其中华恒生物更是出现99999.99元/股的报单，成交价格高达千元。以「中山帮」为代表的投资者，被指进行高价对倒股票交易。 全国股转公司迅速采取了行动，以「干扰市场秩序和市场价格形成机制」的名义对参与方进行了处罚，并声称对类似行为「零容忍」。但面对团贷网如此鲜明的关联交易、抬升股价的行为，不知股转公司为何「睁一只眼，闭一只眼」。 有业内人士对媒体表示，这一次唐军将自己的股份转让给广东俊特团贷网络信息服务股份有限公司，这属于关联交易，实际控制人没有变，广东俊特作为独立法人，购买唐军持有的光影侠股份属于投资。为了不形成利益输送，按照市场价格交易才是正常的。 团贷网炒作股价为哪般？ 很多人会问：为什么团贷网要这么明目张胆地炒作股价？ 当然，八阿哥不是唐军肚子里的蛔虫，并不清楚唐军的真实想法，只能勉强猜两个原因。 第一个就是公关的价值。70亿市值相当于10亿美金，对于创业公司而言这意味着进入了「独角兽」的距离，估计唐军设置128元的交易价格就是奔着这个目标去的。对于媒体而言，「独角兽」是仅次于IPO的公司发展的重要标志。尤其是在行业监管不清晰的情况下，P2P行业能涌现出「独角兽」真的是难能可贵。 所以可以想象的是，一旦成为「独角兽」，媒体的关注将大大地提升，各种高大上的宣传纷至沓来，东莞也因此产生了一位80后创业明星。 第二个就是实打实的金钱利益了，与媒体的关注如影随形的就是资本了。按照团贷网的宣传资料，团贷网一直是资本市场的宠儿，即使在资本寒冬之中，团贷网也能获得巨额的融资。 2016年10月，团贷网宣布获3.75亿元C轮融资，由宏商光影领投。团贷网方面未透露宏商光影的具体投资额，但因为同时还有两家跟投方，所以我们可以猜测，宏商光影的投资方起码在2亿-3亿之间。 光影侠旗下的几家子公司的工商资料显示，宏商光影在几家公司分别占2.59%。虽然在光影侠的股东名单中未能看到宏商光影的名字，但是我们可以认为，宏商光影所持有的团贷网的股份应为2.59%。 此时再对照宏商光影的投资额，我们就能算出在团贷网C轮估值为77亿-115.8亿之间。这个价值已经远超10月团贷网在新三板市场的市值，比较接近于它在11月暴涨之后的市值。 这个时候大家应该能明白为什么团贷网要做高股价了吧。虽然这个市值是炒作的结果，但说不一定哪天就有一家作风「大胆」的投资公司按照这个市值投资了呢。 结语 资本市场很奇妙，能够在一瞬间让人倾家荡产，也可以让其中的野心家一夜暴富。很明显，团贷网的唐军就是其中的野心家，违规借壳，炒作股价，抬高市值。此种行为，无不是严重地扰乱市场秩序，也干扰了投资者的判断。 祝王宝强好运，代言的公司一旦出了问题，明星自然也脱不了干系。傻根啊，以后长点心吧。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

2016互金被两种痛苦拉扯：流量与信任危机

　　2016年，互联网金融行业风雨飘摇的一年。 　　记者用了一年时间，采访数百位行业从业者，深入各条产业链，感受行业脉搏。 　　这一年，我们看到了死亡的翅膀。 　　众多平台在洗牌中黯然离场，这其中，有悲怆的故事细节，也有血淋淋的伤口。 　　这一年，我们看到了新生的力量。 　　新玩家迅速崛起，势不可挡。他们极度聪明睿智，挑战权威，模式颠覆，野心勃勃。 　　这一年，我们看到了宿命的轮回。 　　金融行业在一次次重蹈“败局”。这里离欲望和利益太近，所有的人，除了面对市场上的血雨腥风，还要面对人性的贪欲。 　　我们也得出了，4个最为惨烈的真相… 　　01流量之痛 　　2016年，整个互金行业正被两种痛苦拉扯、撕咬，走得步步艰难。 　　第一只扼住咽喉、让整个行业呼吸困难的手，就是流量。 　　2016年7月，新美大CEO王兴第一次提出了“中国互联网进入下半场”的观点，上下半场的分水岭，是互联网人口红利的消失。 　　因此，今年罗胖在跨年演讲中，提出一个新逻辑，叫“时间会成为商业的终极战场”。 　　流量这个词，被替换成一个新的概念，叫“时间”。 　　原因很简单，移动互联网用户已基本被挖掘殆尽，基本再无增量用户。 　　因此没有了流量争夺，只剩下“时间”的争抢——将一个个用户的时间，进行分割，尽量夺取更多的时间和注意力。 　　这场战争，对于金融玩家来说，打得异常艰难。 　　2013年，全民理财的热情刚被余额宝点燃，那时的互金玩家，推广简单粗暴，却极为有效，百度敞开怀抱与P2P平台合作，一篇软文在网站、微信号上投放一遍，几万用户便蜂拥而至。 　　当时的注册成本，只有几块钱。那是流量的黄金时代。 　　2014年底，几块的注册成本已上涨至百元；2015年，价格进一步失控，每获得一个有效投资用户，平台要付出1200元左右的成本。 　　玩家蜂拥，蓝海慢慢变成血海。 　　而另一方面，行业大雷频发，行业信誉跌入谷底，“信任危机”爆发。 　　在“旺旺贷”跑路事件后，百度宣布下线800多家推广的互金平台；在e租宝高楼倾覆后，互金行业在电视、楼宇间的广告被强制下架；微信号上发一篇正常的互金活动预告，后台收到一片骂声，“说我们是来骗钱的”。 　　“因为掉粉太多，一些公众号都不愿接互金行业的广告了”，业内人士也很无奈。 　　市场饱和，增量用户减少，行业信誉低下，此时，行业的流量和获客，进入黑暗时代。 　　目前，百度或今日头条等大流量的渠道，转化率只有千分之一到千分之三之间，某些领域，获客成本已高达四五千。 　　从几块到几千块，获客成本在短短两三年内，翻了千倍。 　　此时，流量也开始分化，马太效应出现。 　　大的平台，形成流量洼地，已有知名度和品牌效力，投放转化较高； 　　而中小平台，因为用户信任缺乏，大规模投放，转化率寥寥。 　　行业从业者不得不各出奇招，在夹缝中生存。 　　为了给股东、VC一个光鲜的数据，一些平台开始剑走偏锋——以此才养活了庞大的百万人数之众的羊毛党和刷客大军。 　　因此，2016年，互金行业最难做的，恐怕就是市场和运营部门。 　　行业真相是，流量太痛，已让行业摇摇欲坠。大部分平台只能在流量的夹缝中，苟延残喘。 　　02 风控之难 　　在互金行业，流量的对立面，是风控，这是扼住行业咽喉的第二只手。 　　平衡流量和风控，如同平衡人性中的理性和贪欲。 　　在我们采访过的数百位行业从业者后，发现一个有趣的现象：互金主流玩家，互联网背景从业者要远多于金融背景从业者，大概是“二八分”的比例。 　　互联网的玩法，就是先冲流量，急速做大，疯狂融资，烧钱再冲量，形成壁垒，然后站在高筑的城墙之上，放眼天下再无对手。 　　互金行业用这个套路发展，如同玩火。 　　风控就如金融命门，不管是华尔街巨鳄还是世界财团，都曾用血淋淋的教训告诉我们，风控就如人性的刻尺，衡量贪欲和理性的平衡，在这里，永远没有“大而不倒”的神话，稍微偏移，就会陷入欲望深渊。 　　2013年，P2P时代，我们看到了太多亵玩风控和放纵贪恋的后果。 　　2016年，我们看到了似曾相似的疯狂。在金融行业兜兜转转的，都是同样的故事，同样的结局——源于同样的欲望。 　　在采访过程中，我们发现大部分创始人，对风控一无所知。 　　一位创始人甚至在我们面前直言不讳：“我从来不觉得我在做的是金融，这就是一个互联网产品。” 　　有一些创始人一直在反复强调“风控重要”，然而，却无力搭建风控团队——他连来应聘的风控总监，是不是“忽悠”，都无法鉴别。 　　互金行业获取一个流量的成本，已经高如天际，如果再被风控自行砍掉，是一种怎样的抉择和心酸？ 　　在一次采访中，我们恰遇两个部门撕逼：市场部辛辛苦苦做活动，搞推广，注册的用户，大部分却被风控部门拒掉，市场部负责人觉得风控总监来“砸场子”，公然开撕。 　　风控部门，在互金公司处在一个尴尬位置，几乎要与全公司为敌——但在传统金融领域，风控部门却是核心部门。 　　行业真相是，大部分从业者，正用互联网的方式，在做金融——这无疑是在玩火。 　　在金融领域，不是做得最大，跑得最快就是胜利者——活到最后的那个，才是赢家。 　　流量和风控这两个命门，让互金行业如走钢丝，左支右绌，然而，外部浮躁而恶劣的环境，让行业更是如临深渊。 　　03 政策的天平 　　回顾中国的经济史，你会发现一个有趣的现象：国资、民资、外资，这三股势力的博弈与厮杀，组成了经济史的所有细节。 　　在中国，金融行业是一个强监管的行业，因此，任何的战略布局，忽视了对政策的考虑，就是典型的“空中楼阁”和“没考虑中国特色”。 　　中国企业最大的一个死因，叫“君叫臣死”。 　　在互联网金融行业，所有的行动和步履，都在政府画的圈内进行。 　　但是，你会再发现一个有趣的现象，在互金行业，某些领域，政府强监管；某些领域，政府大肆鼓励。 　　我们从消费金融的崛起中，开始揣摩出监管的天平中，哪些是砝码。 　　2016年，最火热的，无疑是消费金融。 　　消费金融主要分为两个分支：现金贷和分期消费。 　　据记者不完全统计，目前光是现金贷，已有上千平台，加上线上线下的消费金融玩家，行业玩家已达到两千多家。 　　数据显示，P2P最鼎盛时期，达到了2595家。而如今，消费金融的火热，并不逊于P2P。 　　因此，业内人士都称，互联网金融，已从P2P时代，进入了消费金融时代。 　　而2016年，就是双方交接棒的一年。 　　值得注意的是，P2P和消费金融有本质的区别。 　　P2P，是用户将钱交给平台；消费金融，是平台将钱借给用户。 　　就因为两种本质的不同，也导致了政策天平不同的倾斜。 　　如果P2P跑路，用户的钱被卷走，必然导致群体性事件，如果出现过激行为，政府恐怕还得自掏腰包，挽救一二，平复民怨； 　　而消费金融倒闭，最多是用户借平台的钱，不用再还了，不会引发任何恶性事件——从管理者的角度来说，只要不引发稳定问题，就就一切安好。 　　因此，以“拉动内需”之名，政府一直在大力提倡消费金融。 　　消费金融说白了，叫“提前消费”。 　　这个事情，原来是银行的生意——信用卡业务。 　　截至2016年3月底，央行征信体系中，有信贷记录的自然人数3.7亿人。 　　也就是说，银行将信用较好的3.7亿人口切走。剩下的10亿，就是零征信和次贷人群。 　　在经济下行年代，银行的坏账率已节节攀升。面对这些风险较高的人群，银行选择绕行。 　　而从政府的角度，这群人终归需要人来服务——于是，历史使命降落到消费金融了身上。 　　政府从管理者的角度出发，风险不想让国家来承担，最好的方式，就是激活民间资本，自行消化。 　　说起来，这个算盘不错，即拉动了内需，又在民间将风险消化。 　　这和劫富济贫的思路，是一脉相承的吧？ 　　消费金融从奄奄一息的P2P手中接过棒之后，跑得器宇轩昂，一路高歌——10亿人口的普惠金融重担，就压在了消费金融身上。 　　消费金融的跑道中，实际上密布深坑，风控难度高、坏账率高、人群高危，都是这个领域硬伤。 　　京北投资的合伙人桂曙光曾说，政府大力鼓励的生意，不见得就是好生意。 　　金融行业的从业者，几乎每天都在翘首以盼，揣摩圣意。 　　真相是，政策永远会从一个管理者出发，而非一个经济体出发。 　　校园贷的命运，又是一个鲜活的案例。 　　早起的校园贷的发展，监管一直没有注意，直到跳楼、暴力催收等负面出现，媒体涌入，监管开始了强力管制。 　　因此，不要挑战管理者的底线，不要轻易撩拨政府的心弦。 　　当你真正能揣摩圣意后，面对“血淋淋的真实”，如何保持一颗进取雀跃的心，又是另一个难题了。 　　04 浮躁的资本 　　2016年，资本在互联网金融行业起到怎样的作用？ 　　在媒体的包装下，大部分资本和风投，都成为了光环四射的“网红”或颠覆世界的投行精英。 　　但大部分人忘记了，资本的本质是投资，是一种商业行为。 　　对于他们来说，追求商业回报，是第一使命。 　　投资人专业吗？ 　　事实上，大部分投资人，并非金融专业出身，他们对金融知之甚少。 　　“大部分投资人来我们这里，连财务报表和金融数据都看不懂，”正在融资的一位CEO，试图找一位懂金融的投资人，发现都很难。 　　但现实是，需要投资人专业吗？ 　　一个VC投资项目，并不一定真正看好它，也不需要跟到最后，他只需要在一个上涨的市场中，捞一笔就走。 　　就和炒股一样，在股票大涨中投进去，在暴跌之前，抽身而退。 　　行业真相是，在互金行业，大部分投资人，只是“投机者”。 　　一群高级“操盘者”，正在玩一个有趣的资本游戏。 　　他们以低价，进军一个细分行业后，就开始开各种峰会，包养各种媒体，将一个新概念或新模式炒作成“风口”——其他投资机构和创业者再一拥而上，将“估值”（和股价类似）推到顶峰，这个“操盘者”，就从高价中抽身而退。 　　你看，还是炒股的那一套，资本的游戏，在哪里都是一脉相承。 　　一些企业，正在资本的“催熟”下，沦为资本工具。 　　“投资人一直要求我们迅速将规模做大，估值拉高，我们真的没有办法做风控，只能先冲流量，”在深入沟通中，一个CEO对我们，透露了自己心底的秘密，在资本的压力下，他变得焦虑不安，早已忘记原本进入行业的“初心”。 　　他告诉我们：“永远不要以为，自己是操控者或游戏规则制定者。很有可能，你只是资本游戏中的一颗棋子。” 　　部分资本，正在成为繁华泡沫的推动者和制造者，他们不关心企业的命运，不关心社会价值，只要在这个游戏中，不成为最终的“接盘侠”，就是赢家。 　　2016年，我们记录下最真实的互金行业。 　　我们一次次呼唤，回归金融的本质，对金融规律，抱有敬畏之心。 　　但我们依然乐观地预估，2017年，行业回归。 　　在浪潮之巅，依然有一批保持本心的从业者，正在逆流而上，沉心磨砺——他们将成为行业最终的收割者…… 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

蓝金所逾期,回款暂无进展 称员工在家上班

年关在即，又一家P2P平台自爆逾期。1月14日，深圳市蓝金所互联网金融服务有限公司(以下简称“蓝金所”)在官网发布公告称，有个别借款不能按时归还本息，因此导致部分投资人的回款延误。 记者注意到，这份公告并未披露逾期标的具体信息，如有多少逾期项目及金额都无从得知。1月16日，记者致电并发送采访函至该公司，就公司处理逾期项目的情况提出采访要求，但截至发稿，暂未收到任何回应，而客服电话也无人接听。 1月18日下午两点半，记者来到其官网公布的公司总部地址，但大门紧锁，无人上班。记者从蓝金所深圳总部所在的大厦物管工作人员处了解到，五六天前管理处就注意到公司没有开门，系统显示大厦A座9B仍为蓝金所，目前也未接到公司要搬家的报备。另外，1月16~18日，工作人员遇到大概七八个人来找过蓝金所。 公司客服曾回应由于投资人上门导致公司无法正常工作，因此工作人员“在家办公，平台一切正常运行”。 逾期项目信息不全 公开资料显示，蓝金所2015年11月15日上线运营，主要提供供应链金融服务。 截至1月19日，记者在蓝金所官网“投资项目”页面，前112个标的状态为“还款中”。其中，前20个“还款中”项目里，有8个标的的借款人信息高度相似。虽然平台对借款企业营业执照副本做了模糊处理，但上述8个标的的借款企业注册资本均为1000万元整，住所均为河北唐山滦南县某地，成立日期均为2013年5月28日，经营范围也完全一致。仅这8个项目的贷款金额已达到432万元。 值得注意的是，2016年8月24日出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称“8·24”文件)规定，同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元。 记者注意到，蓝金所在官网安保措施一栏这样宣传自己——信息披露高度透明，公司为纯信息中介平台，平台背景及项目资料全部真实披露，用户投资过程全程透明。不过，从目前官网公布的资料来看，有关逾期项目的信息几乎没有实质内容。 业内人士指出，既然已经公布了逾期，就应该把逾期项目说清楚，否则会造成投资人的恐慌。至于逾期会对平台造成怎样的不良影响，她表示，还是要看逾期项目在平台总成交量的占比情况。 但无论是官方网站，还是记者发送采访函之后，蓝金所始终未透露逾期项目数量及金额，因而很难准确估算出其逾期金额的占比情况。 继说明有项目逾期之后，1月16日，蓝金所又发布了《关于对蓝金所平台不实谣言的澄清声明》，首先提及“蓝金所平台坚持P2P中介本质，中间不接触任何资金，对于‘来平台讨债’、私下给予资金补偿的不实言论，更是无稽之谈”。 这份公告还表示，对于已发生逾期的项目，风控部门与部分高管已前往各地的借款企业进行催款，“蓝金所平台在此保证，对于是否前往平台参看的所有投资人一视同仁，风控部门正在执行帮助投资人催款的义务。对于到访平台的投资人，我司会如实的提供平台投资人所需了解的资料。” 信披要求趋严 不可否认的是，逾期现象在P2P行业中并不少见。有业内人士直言，行业内的潜规则是，逾期属于P2P平台“负面”信息，无论是主动披露或者被动公布，都很难控制其影响力和破坏力，所以干脆不主动披露。主动披露但又披露不全面，言不达意的，有拖时间的嫌疑。而现实情况是，想用时间换空间也很困难。 从过往案例来看，一旦平台自爆有项目逾期，往往会选择公布更多基本信息。以近期发生逾期事件的平台为例，稳银在线于1月8日发布逾期公告后，紧接着在1月9日、11日又分别发布了标的披露、担保承诺函、兑付协议等相关公告。 业内人士表示，目前网贷平台的定位是信息中介，所以更多的是起到告知作用。优质平台会在披露上做得更好。比如一些做个人信贷的平台，会有很多借款人逾期现象，但在这些平台投资人页面可以看到催收阶段性的动作，平台会将催收进程公布出来。 另一方面，监管层也可能会对网贷平台的信息披露提出更高要求。记者注意到，2016年10月28日，中国互联网金融协会正式发布《互联网金融信息披露个体网络借贷》标准和《中国互联网金融协会信息披露自律管理规范》。值得一提的是，前者对资金存管、还款代偿、逾期率等敏感信息的披露做出了明确规定。 其中，平台运营信息方面，要求平台披露代偿金额、逾期金额、项目逾期率、金额逾期率以及逾期项目数。目前，这套标准仅对上述协会会员单位有效，同时也是新会员入会的前置条件。 毫无疑问的是，平台项目逾期会给投资人带来风险。 业内人士提到，去担保是一种趋势，担保模式会越来越少。目前有些平台是采取风险准备金模式，如果发生逾期，只要是在风险准备金额度内的，就会先行垫付，再进行催收。这是对投资人影响最小的。如果平台是催收之后给投资人还款，这种周期相对较长。而且催收结果也存不确定因素，有些在一两个月内也就还了。但催收不到的，最后就变成了坏账。 “8·24”文件明确规定投资风险由投资人自行承担。如果碰到逾期，投资人可以督促平台积极催收。更多的还是要认识到，在P2P行业，选平台重于选项目。选一个保障体系、公信力、实力更强的平台，会更好一点。 业内人士介绍，其实大平台也有逾期项目，不需要对单个项目逾期产生恐慌。主要看这个项目对平台的影响有多大，包括借款人集中度的情况。 平台信用 此外，自1月12日之后，截至1月19日，蓝金所官网上再未发布新标。 在蓝金所官网，其宣传平台具有国企背景，国有控股企业中国正信(集团)有限公司(以下简称“中国正信”)为平台股东。记者随后查阅国家企业信用信息公示系统，2016年3月10日，蓝金所发生了一次股权变更，此次变更后，中国正信持有蓝金所30%的股权；10日，中国正信实缴出资600万元。股东出资信息列表还显示出，中国正信认缴额为1500万元，认缴出资日期为2025年10月12日。 那么，国资入股是否意味着增加了平台的信用背书？对此，业内人士徐北向记者指出，严格意义上来讲，国资背景不但代表“硬担保”实力，也代表资源的导入和风控体系的搭建是有保证的。但如果国企是名义参股则另当别论。换句话说，还是要看平台自身的风控体系。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

超4000万人已集齐支付宝“五福”

　　春节临近，一大波红包来袭，支付宝的集五福活动又如约而至。今年，支付宝官方表示不会刻意营造任何一张福卡的稀缺感，包括敬业福。另外，规则上会采用随机分配的形式，最高金额达666元。目前已经有超过4000万用户集齐了五福。　　 　　想必大家还记得去年“举国上下”为了一张敬业福捶足顿胸的场景吧，由于敬业福的短缺，最终只有791,405位用户集齐了五福，平分2.15亿大奖，人均达271.66元。不少没有集齐福卡的用户直呼上当，甚至扬言要卸载支付宝。　　 　　支付宝在去年受到一片骂声之后，今年继续“卷土重来”到底为了那般？　 　　社交——支付宝为你而来，但却不愿承认　　 　　从阿里旺旺、来往，到钉钉，阿里巴巴在社交领域尝试各种可能，支付宝也成为了重要阵地。　　 　　去年年末，支付宝推出圈子功能，发帖权限与芝麻信用分捆绑，甚至只限女性用户发帖。其中，校园日记功能上线后，平台开始出现大量大尺度照片，支付宝因此被网友调侃为“支付鸨”。　　 　　“校园日记”等圈子引发的争议后，支付宝母公司蚂蚁金服的董事长彭蕾发布了内部信指出了错误：“错了就是错了。”但在字里行间也体现点了她对于支付宝屡做社交而不成的不甘心。她说：“支付宝的实名用户，风控体系，大数据能力……可以令更多美好且正能量的事情发生。那么多同一兴趣的人，有许多共同语言和爱好可以在透明可信的环境里彼此分享取经求助，实现“独乐乐不如众乐乐”的美好体验。但类似这样的问题，我们需要无时不刻拷问自己，任何掩耳盗铃自欺欺人都只是自掘坟墓。”　 　　仅仅过去了1个多月，支付宝再次用老戏法“觊觎”社交领域。然而，支付宝春节红包项目负责人冠华却做出如下回应：“外界总觉得支付宝想在社交上突围，但支付宝很早就决定不做社交。”　　 　　冠华继续解释到，支付宝会围绕商业场景、金融场景做一些基础的沟通功能和关系链积累，但绝对不会把社交当做一项业务去做，更加不会以牺牲大家的安全感为条件去做社交，这是最基本的逻辑。　　 　　真相真如此吗？　　 　　支付宝的官微一语中的：“朋友之间可以转赠福卡，传递运气”。看来没有好友还就无法完成集福这个“小目标”。　　 　　事实上，支付宝今年不仅想用集福活动做熟人社交，还布局了陌生人社交，看看他的玩法你就知道了。　　 　　首先，用户可以通过参与蚂蚁森林的活动或者是“顺手牵羊卡”获得福卡。前者只需你给好友浇水就可能获得；后者可以用来随机抽取好友的一张福卡。这个玩法的前提是你在支付宝上要有好友。很多人为了集齐福卡，在支付宝上添加了通讯录好友，从而实现了熟人社交。　 　　另外，支付宝今年采用了AR实景红包的新玩法。用户可以通过红包地图寻找陌生人的红包，进而加为好友。　 　　业内人士彭区长认为：“这与微信的附近的人功能大同小异，就是为了实现陌生人之间的社交。”　　 　　社交——支付宝屡屡碰壁，但不得不做　　 　　近日，腾讯控股董事会主席马化腾在微信支付团队的会议上透露，微信支付2016年线下的份额已经全面超越支付宝，并为此奖励微信支付团队1亿元。　　 　　虽然目前并没有公开数据支撑这一说法，但是微信支付的上升势头确实迅猛。　 　　自2015年以来，微信支付市场规模在不断扩大，截止2016年第三季度，微信的市场规模占比达38.12%。　　 　　虽然Q3季度，支付宝仍然占据了移动支付市场的头把交椅。但市场份额上却出现了大幅度下滑，从68.4%跌至50.42%。　　 　　从数据来看，近段支付宝与财付通的市场占有率呈现此消彼长的趋势。微信支付在第三方移动支付的市场份额在新的一年确实有望超越支付宝。　 　　微信支付之所以能够后来居上，主要是源于它庞大的社交网络圈。根据微信提供的数据，目前微信活跃用户数为8亿，用户活跃数占据APP用户活跃排行榜首位。微信已经构建了一套良好的人与人之间的支付场景，目前使用微信支付用户达到了4亿。　　 　　与此同时，根据艾瑞咨询的数据：2016年第二季度，第三方移动支付交易同比已锐减26%。与此相对的是个人应用（包括转账、还款等人际交易）从29.5%暴涨了一倍有余。　　 　　第三方数据平台 QuestMobile 去年9月公布的报告显示，在 Android、iOS 两端，微信、QQ的月活位居前两位，支付宝则名列第6。面对个人应用的强势崛起，支付宝要想成功拦截微信就必须在社交上找到突破口，增加个人用户的粘性和活跃度。　　 　　社交——支付宝必须做，但困难重重　　 　　支付宝是国内最大的第三方支付平台之一，成立于2004年，自2014年第二季度开始成为当前全球最大的移动支付厂商。十年间，支付宝成功地改变了人们的支付观念，占据了移动支付领域的先机。但是，社交，似乎成了“互金巨头”支付宝的最大障碍。　　 　　互金业内人士认为，一方面，作为专业的支付平台，用户已经形成了对支付宝的品牌思维定势。如今，它想打入社交领域，不仅需要公司做好转型布局，而且需要转变公众的观念。在支付宝尝试社交之初，不少用户就呼吁希望专门开发一版只用于支付的精简版支付宝。我们可以看到用户对支付宝的转型是存在着抵触心理的。另一方面，大多数人担忧本着以支付、信息安全为主题的支付宝，如果把社交当做一项业务去做，信息安全将成为一大隐患。　　 　　这次集五福的活动，虽然成功的把用户关系链挪进了支付宝，但是用户之间明显呈弱关联，春节过后，用户活跃度骤降是不争的事实，支付宝也不可能成为日常交流的平台，所以最终把用户的支付习惯留在支付宝才是关键。　　 　　支付宝是支付产品，不是社交产品。各种“套路”只是为了加好友，增加用户的活跃度，试图将朋友间转账的场景从微信转到支付宝——支付宝想要实现这个目的确实困难重重，但这确实是一条不得不走的路。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！