新三板协议转让五大弊端亟待化解

新三板协议转让五大弊端亟待化解专家呼吁砍掉“手拉手”交易 新三板协议转让下超低价交易再次成为市场热点。近日，全国股转系统发出的一则自律监管公告称，个人投资者“姜素华”账户因多次出现偏离市场行情的超低价违规交易，对其采取限制证券账户交易6个月的自律监管措施，成为2016年以来新三板首个因低价违规交易被封的账户。 一直以来，新三板市场异常交易均为协议转让股票，但仍是超过八成挂牌企业选择的转让方式。截至今年2月7日，有1643家企业采用做市转让方式，8849家企业选择协议转让方式，约占84%，另外，从过往数据看，协议转让金额占比达到40%左右，从数据上来看，目前是新三板主要交易方式。 记者调查了解到，目前多数市场主体认为新三板仍需要协议转让方式，但需要对协议转让进行改革和优化。早在2016年11月份，全国股转系统副总经理高振营在出席新三板发展论坛时提出，“要改善新三板市场流动性，需要把不适应于公开制度的交易要彻底改善，协议转让不是公开市场典型交易制度，只能是一个补充。公开市场其他的交易制度，新三板都可以探索。” 协议转让五大弊端备受诟病 协议转让方式因其特殊的交易形式一直被市场所诟病。目前，在协议转让的交易方式下，交易报单共有两大类，一是指定交易对手方报单，二是不指定交易对手方报单。在不指定交易对手报单情况下，全市场参与者都能看到交易报单且能协议成交，是相对公开和公平的一种交易方式；而指定对手方报单情况下，只有被指定的特定交易人才能通过系统和交易方成交。 东北证券新三板研究中心总监付立春在接受记者采访时表示，自新三板快速扩容以来，市场频现无意报错卖单与有意超低价交易，在不设涨跌幅的新三板，失误性报错卖单不仅产生单笔交易产生损失，以及对交易个股股价产生影响，同时，如果涉及权重股还会对市场产生较大冲击。另外，指定交易对手方报单也有可能存在利益输送。 业内人士周运南在接受记者采访时表示，协议转让方式存在交易方式过于复杂、价格可操控、价格波动过大、有失公允性、乌龙指频现五大弊端。 据记者了解，协议转让有多种细分交易方式，而且交易步骤比较复杂，在此之前，新三板市场出现的交易端极端案例，如手拉手交易等案例均为协议转让股票。另外，由于投资者尤其是原始股东对交易规则不熟悉，致使“乌龙指”频现。 周运南认为，由于交易双方可以私下协商，所以交易价格具有较大的可操控性，特别是“互报成交”（俗称“手拉手”交易方式），即线下协商线上交易，价格操控易如反掌；因新三板无涨跌幅限制，价格又可协商，所以有时价格波动幅度过大，经常从每股1分钱瞬间涨到几十元，或者从几十元跌至1分钱，涨跌幅超千倍，价格随意性太强。 “另外，协议转让除了收盘时的自动撮合功能，其他盘中交易时间无法自动撮合，所以盘中交易并不遵守价格优先和时间优先的公允原则，提倡的是先下手为强，因此有失公允性。”周运南强调。 改革优化协议转让迫在眉睫 “应该从源头上杜绝超低价交易，如增加交易技术上的提示，以及加强投资者教育，同时更应该将强对异常交易的监管，对异常交易进行动态跟踪监管。”付立春建议，以案例入手，对交易规则进行充分完善。 去年7月份，全国股转系统相关负责人已经明确表示正在抓紧研究和修订股票转让制度，具体包括改革协议转让方式、优化做市转让方式、建立盘后大宗交易制度等。随后9月份，全国股转系统相关部门就“分层后差异化制度”与“交易制度完善”召开座谈会，分别向挂牌企业、投资者以及研究机构征求意见，此举意在对分层后的差异化制度和交易制度进行完善和优化。 周运南表示，在当前新三板无法直接或者全面实施连续竞价交易的大前提下，应针对协议转让弊端进行改革和优化，一是尽快推出新三板的盘后大宗交易，取消协议转让中的“手拉手”交易；二是将当前收盘时的仅一次撮合成交，延伸为上午、下午收盘时的各一次撮合成交，以相对提高协议转让时的公允性；三是在交易挂单时引入“警醒功能”，如挂单价格明显偏离正常市场价格时，交易软件自动提醒警示，尽量让交易者避免失误操作。 付立春也表示，“可以从常规提示、监管以及加强投资者教育、完善协议转让制度四维度入手，对协议转让方式进行优化。” 目前有市场人士呼吁取消协议转让方式。对此，周运南认为当前市场需要协议转让，并且有一定优势。他表示，相对尾盘撮合成交和集合竞价，协议转让交易更具连续性，特别是在行情较好、股票交易活跃时协议转让可以达到类似于连续竞价交易功能，如2015年年初时的中科软、联讯证券、九鼎等协议转让股票。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一月信贷调查：贷款投放“刹车难” PPP领域成新宠

天风证券银行业首席分析师廖志明和招商证券宏观分析师闫玲都认为，1月企业贷款需求持续提升，与地方债置换减少、PPP项目加速落地都有很大关系。 春节以来，就有金融机构人士传出今年1月的信贷会创“天量”的声音。 “不可否认，去年11月、12月的贷款需求在一定程度上被拖延了。其中包括房贷、一些大型项目贷款等。”珠三角地区某国有大行的分行行长告诉记者，“再加上年初经营性贷款较集中、历史积压、经济回暖等因素，今年1月份的信贷投放量比较高。” 多家金融机构预计，今年1月的新增人民币贷款规模至少接近去年同期，或有望再创新高。央行数据显示，2016年1月新增人民币贷款2.51万亿，创下历史新高。 不过，今年1月的信贷投向结构可能与去年同期有所差异。多名银行分析师向记者表示，预计今年1月的新增贷款中，企业贷款将成为新增贷款的主力，而个人住房按揭贷款则因限购政策，增速或有所下降。 “受央行窗口指导控制信贷投放节奏影响，按揭贷款增速不会太快。但企业贷款增长明显，融资需求向好，且投向依旧以基础设施、电力建设等政府相关项目为主。”廖志明说。 记者通过微观调研也证实了上述监管指引。多家银行上海地区相关负责人确认，监管方面一直对信贷规模有一个导向，特别是针对住房按揭贷款。 信贷投放“刹车难” 上海地区某股份行高管向记者表示，1月信贷投放量非常大。“基本上1月10号之前的放款就快把2月份的指标占满了。我们行从去年12月下旬就在控制投放，表外也有所控制。到了今年1月份，积压多、需求旺，信贷完全刹不住车。” “刹不住车”的不止是上海。 记者采访的华北、华南、西部地区多家城商行和国有大行负责人都表示，今年1月的信贷需求较去年同期显得更加旺盛，除了按揭贷款外，企业需求回暖也为新增贷款添了一把火。 信贷需求大增已引发监管层关注，并对银行进行规模控制提示。部分银行对此也采取了一些控制措施。据记者了解，1月末正好是春节开始休假，有部分银行的房贷业务出现“停贷”或延期现象。 但停贷的现象并不普遍。多家银行人士认为，1月份需求本来就大，硬性要求停贷并不现实。“我们行目前的信贷都在正常运行，所谓控制主要是指严格审查，防止出现不良贷款而已。”西部地区某城商行支行信贷部负责人说。 不过，上海地区多家银行的相关负责人向记者确认，针对住房按揭贷款领域，监管方面从去年四季度始，一直要求压缩控制房贷增量。 一名股份行上海地区零售负责人表示，根据要求，1月的新增按揭贷款增速对比去年12月要继续回落。不过，另有国有大行上海分行的一名高管表示，上海地区2016年实施房产新政以来，本身前端交易量与房贷受理量就在明显下降。 另一华南地区的支行行长表示，该行住房按揭贷款每天有固定的总额度，超过总额度就要排队，所以去年年底也有不少房贷积压。但今年年初部分房贷到期后，又释放了一些额度。 在此背景下，多家金融机构预计2017年1月的新增人民币贷款规模至少接近去年同期，或有望再创新高。 中金公司、华泰证券发布的报告显示，考虑到银行年初放贷的季节性积极性和旺盛的信贷需求，以及积压的房贷、基建项目投资等，预计今年1月份的新增信贷将接近甚至超过去年2.51万亿的同期水平。 业内人士预测，1月新增贷款2.1万亿元，同比略降。其中预计企业贷款新增1.5万亿元，住户贷款新增6000亿元。 而前述股份行上海地区零售业务人士则认为，考虑到监管要求新增按揭贷款增速较12月要继续回落，到期贷款较多等因素，所以最终增量还要看监管对表外业务的梳理，是否会创下“天量”，仍然存疑。具体全国范围内银行的信贷放量如何，尚待央行数据公布。 对公回暖PPP受捧 根据多位券商分析师分析，2016年下半年开始严控房贷后，预计今年1月份的不少资金都投向了政府主导的基建项目。此外，部分地区实体企业的复苏也不错，贷款增速预计会继续回升。推测今年1月份的贷款情况会和去年1月份差不多，占大头的将会是非金融企业及机关团体的新增贷款。 央行数据显示，2016年1月2.51万亿的新增贷款中，非金融企业及机关团体中长期贷款占了44%，而据21世纪经济报道记者此前调研，其中很大一部分投入到了政府主导的基建项目上。 今年开年政府类项目仍是银行主要投向。多位受访基层银行行长均表示，其银行在去年年底都有不同程度的大型项目积压，主要是PPP项目和一些政府基建项目，等着年初放贷。 “好的政府项目、PPP项目、大型国有企业都是银行眼中的‘香饽饽’，在争抢优质客户的刺激下，年初的贷款都会增多。”华北地区某国有大行的分行行长告诉记者，“目前PPP项目受支持力度较大，我们行1月份就投放了好几个PPP项目，主要是基建。” 业内人士认为，1月企业贷款需求持续提升，与地方债置换减少、PPP项目加速落地都有很大关系。 “我们认为1月的企业融资需求将延续去年12月的增长情况。12月企业中长期新增贷款6954亿，结合民间投资数据、PMI等数据中可以看出，实体经济需求稳定，有逐步复苏的气象。”闫玲说，“此外，目前已经在执行阶段的PPP项目资金有2万个亿，整体项目库总资金超过12万亿，从去年11月开始，PPP加速落地，用款率明显提升，也大力刺激了企业的融资需求。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华宸未来子公司 专户“嵌套”迷局

围绕安徽滁州的中普城市广场建设项目，一例非典型的金融风险事件逐步铺开。 “野蛮扩张”背后，基金子公司各种问题渐次显山露水。 2017年1月初，数位投资者向记者反映，在2013年-2014年期间购买了深圳华宸未来资产管理有限公司（以下简称“华宸未来资产”）的资管产品，由其委托湖南省信托有限公司（以下简称“湖南信托”）和安徽国元信托有限责任公司（以下简称“国元信托”）设立单一资金信托，投向安徽滁州的中普城市广场建设项目。 但是，项目到期后，他们才得知该项目早因资金不足近似停工。 在华宸未来资产、国元信托、湖南信托等层层嵌套，并且涉及北京国际信托复杂的交易结构背后，究竟谁该为此担责？截至记者发稿，各方仍各执一词，状态胶着。 涉事4机构各有回应 “这就是借新还旧，新融来的钱70%用来还旧的贷款，剩余的哪够项目建设？”北京的地产行业从事者何娟（化名）这个新年过得并不踏实，得知该资管计划无法兑付，她悔不当初。 1月16日上午，包括何娟在内的40多位北京、上海、广州等地的投资人在多次投诉无果后，找到了上海中信大厦——华宸未来资产的母公司华宸未来基金管理有限公司的办公地。 一位投资者在和华宸未来资产等后续沟通中得知，2013年12月13日、2014年1月26日和2月17日，湖南信托以“归还贷款”的名义将累计2.13亿元划给了北京国际信托。 记者查阅投资者提供的《华宸未来-中普城市广场专项资产管理计划资产管理合同》，其中提到计划筹资4.3亿元，事实上，该资产计划A类、B类、C类三期总募资仅2.951亿元。 投资人认为，上述2.13亿元资金的划出，导致项目陷入停滞不前的状态。 几方交易结构为：华宸未来资产向投资人募资，所募资金委托安徽国元信托设立单一资金信托计划，投向湖南信托的单一指定信托计划，而该信托贷款用于安徽滁州中普置业的商业项目建设。 记者获得的几方签订的《单一资金信托合同》等显示，华宸未来资产、国元信托和湖南信托三方收取项目管理费比例分别为1%、0.2%和1.8%。 按照行业惯例，基金子公司的通道业务手续费低至0.05%，高至0.5%。 上述资管计划提到，“资产管理人（即华宸未来资产）对信托计划受托人的资金运用、风险控制等无决策权、管理权等主动性权利，信托计划的全部运作均由受托人（即湖南信托）负责。” 按此逻辑，湖南信托是滁州中普项目的实际管理人，而华宸未来资产、国元信托均为资管计划的通道，只是，华宸未来资产享受的收益明显高于一般的通道类机构。 不过，事实也许并非如此。 国元信托与华宸未来签订的《单一资金信托合同》显示，“委托人（华宸未来）已对湖南信托发起的单一资金信托相关融资人、保证人和抵（质）押物进行项目考察论证，并认可该项目。委托人承诺受托人（国元信托）无需对该项目另行进行尽职调查。……其全部条款已经委托人确定并认可”。 言外之意，华宸未来将承担项目的尽职调查责任。 在持续一天的协商会上，不少投资人质疑，华宸未来资产等三方设置层层嵌套的交易结构，是单纯的通道考虑，还是为了屏蔽风险？ 对此，华宸未来基金的总经理杨桐在1月16日的协商会上声称，对这笔款项的细节并不知情，“我是2016年才接触到这个事，当时我们华宸几位老总在查阅资料的时候，发现这个情况，也是极度震怒。” 上述杨经理强调，“我们也在和湖南信托、中国银行滁州分行沟通，要求他们出具当时的放款凭证，不过对方一直态度模糊，未给这些凭证。” 1月17日下午，记者以投资者身份致电湖南信托总经理杨云，其反问“湖南信托和中国银行都是大型的金融机构，汇这么大一笔钱，怎么可能没有凭证？” 而在2016年7月25日回复投资者的一段录音中，湖南信托方表示，“国元信托是委托人，我们是受托人，我们是按照国元信托的要求，把资金交给第三方银行监管的。” 而作为监管行的中国银行滁州分行，同样不承认有责。“转账当日我们通过电话和电子邮件向湖南信托深圳总部执行经理袁斌进行了报送，其没有提出异议。”中国银行滁州分行的一位工作人员在2016年7月18日与投资者交流的一段录音中表示。 不过，同样在这段录音中，中国银行滁州分行负责人一语点明，“我们判断，建立信托计划的时候，湖南信托和华宸都知道募集来的这笔钱不单单用在造房子上，这个项目就不是一个自由身，它肯定要有另外的动作，不去还钱，这个项目就没法做。” 兜兜转转的说辞背后，究竟哪个环节面临违规可能，仍然存疑。 2亿元欠款疑云 关于这笔2亿元欠款的来龙去脉，不少投资者强调“一直被蒙在鼓里”。 而无论是国元信托与湖南信托签订的《单一资金信托合同》、湖南信托与滁州中普置业签订的《信托贷款合同》，均未出现与“北京国际信托”相关字眼。 不过，至今仍可以在网上找到该资管计划的另一个版本，其中注明，“华宸未来专项资产管理计划资金用于安徽省滁州市城南新区中普城市广场建设（2.3亿元）及偿还银行借款（2亿元）”。 而一份2016年9月安徽省银监局答复投资者的意见书，则为揭开疑惑提供了一种思路。 “滁州中普城市广场2012年5月8日开工，初期建设启动资金通过中扶建设有限责任公司向北京国际信托有限公司承贷2亿元，期限2年（2012年2月至2014年2月），中普以其所有在建工程资产作为抵押。” 据宣传资料，该项目一度被称为“滁州城南新区最大的商业综合体之一，滁州市委市政府60项重点工程之一”，离京沪高铁滁州站2.5公里，离滁州市政府不足800米，也是未来滁州城南新区到南京轻轨的必经之处。 而事实是，由于滁州地处三四线城市，当地房地产市场不景气，该项目工程建设缓慢。 2014年1月20日，北京信托要求滁州中普归还2亿元贷款。 “由于湖南信托是滁州中普抵押物抵押权属的第二顺位人，所抵押物价值必须优先偿还北京信托贷款，……在2013年10月该笔信托贷款资金筹集前，湖南信托、华宸公司和滁州中普就协商同意，将其中的2亿元用于归还北京信托。”上述意见书这样解释。 在这样的背景下，湖南信托与滁州中普签订《信托贷款合同》，将资产抵押权由北京信托转变为湖南信托。 对于上述结果，安徽省银监局一位工作人员告诉记者，“曾经派驻人员去中国银行滁州分行调取材料。” 对此，华宸未来资产总经理韩骏却不认可，1月17日下午，他在电话中告诉记者，“前期宣传或者尽调报告可能有提及北京信托的贷款，但是这些内容改来改去，最后还是以资管合同为准。” 而湖南信托总经理杨云在同一天电话中的态度是，“中国金融市场，卖者有责，买者自负，投资者从哪儿买的产品就应该去找谁。况且，我们早和华宸签了债权返还协议，债权责任都归它。” 其所指的债权返还，牵扯出华宸的又一动作。21世纪经济报道记者获悉，2014年12月26日签订的《债权返还协议》显示，华宸未来资产与湖南信托、国元信托三方协商终止单一资金信托计划，代表资管计划直接进行资产管理。 “当时的交易结构，中间隔着两层，我们不能直接接触项目运营，所以项目管理不太顺畅，为了尽量给投资人资产保值，所以才直接接管了。”虽然华宸方在接受记者电话采访时这样解释，但是在不少投资者看来，该行为有些自作主张。 华宸未来资产总经理韩骏在16日的协商会上还强调，“我们查阅债权转让时的项目移交清单，并没有收到关于北京国际信托2.13亿元还款的说明材料。” 湖南信托曾半公开表示，其与华宸未来资产有私下协议，但是记者就此求证，并未得到回复。 上述华宸基金负责人则在投资者协商会上面露无奈，“公司此前高管频繁变动，很多项目经理流失”，导致基金产品管理存在突围困境。 “通道业务”风波余留 用“屋漏偏逢连夜雨”来形容华宸未来基金再贴切不过。2014年8月，其子公司涉志高项目合规性问题，被证监会处以暂停新业务三个月的处罚。 而当时，中普城市广场项目募资正如火如荼进行。 巧合的是，无论是彼时的志高，还是现在的中置，涉事主角都是华宸未来资产、湖南信托和国元信托。作为同一链条上的三家金融机构，无论是哪个环节出现问题，各方恐怕都难辞其咎。 该项目启动3年，与当初35.26亿元的项目收入承诺相去甚远，“一期全球家居馆四层，二期西班牙风情商业步行街及地下室，三期梦幻好莱坞五星级影院及地下室，四期中普国际公馆写字楼及地下室，五期世纪商务酒店及地下室”的描述成为纸上财富。 一位去滁州实地考察的华宸未来资产项目经理在1月16日的协商会上表示，“一期的居然之家正常运营，但是租赁业务外包给第三方，所以还拿不到钱，二期地面+地下的4万平方米，基本建成，不过还差4000万元收尾，才能拿到产权证。” 而三期仍然是一片空地。 据他推测，目前一期和二期等租金相加，总估值仅1亿元左右。 2016年12月2日，证监会下发对基金子公司的两项管理规定，对于基金子公司通道业务的监管正在地毯式铺开。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行研究局：逆回购利率上行并非加息

2017年2月3日，由央行招标、公开市场业务一级交易商参与投标的7天期、14天期和28天期逆回购中标利率均上行10BP至2.35%、2.50%和2.65%，对此市场议论较多。 中国人民银行研究局局长徐忠表示，公开市场操作中标利率是通过央行招标、公开市场业务一级交易商投标产生的。也就是说，此次中标利率上行是市场化招投标的结果，反映了去年9月份以来货币市场利率中枢上行的走势，与存贷款基准利率上调存在较大差别。传统上讲，“央行加息”指的是存贷款基准利率的上调，带有较强的主动调控意图，而公开市场操作中标利率上行则是在资金供求影响下随行就市的表现，主要是由市场决定的，一些市场人士看到了二者的差别，认为不是“央行加息”。 当然，为实现货币政策目标，公开市场操作也有自己的量、价目标，目标的调整和侧重点的切换服务于宏观金融调控的需要。当侧重量的目标时，价格(中标利率)就会发生变化;当侧重价的目标时，量(招标规模)就要相应进行调整。也就是说，公开市场操作的招标规模和中标利率都是可变的。从此次操作看，市场不仅已经适应了公开市场操作招标规模的变化，也在逐步适应中标利率的变化，这为未来更好地发挥市场供求的决定性作用奠定了良好的基础。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

微信理财又出新花样 不是送红包是送心愿

　　过完春节，大家抢了不少微信红包吧？抢到红包已很兴奋，如果让微信里的零钱生钱，则是不是更锦上添花，腾讯正在挖掘“红包”的更多价值空间，包括你沉淀的零钱。 　　记者发现，春节前后，微信钱包零钱里的提现下面的“零钱理财”入口中增加了一个“加速小心愿实现”的按钮。也就是说，腾讯理财通悄悄上线了“新年小心愿”功能，鼓励用户通过春节红包积累起来的零钱进行理财，进而“增值”，并为自己实现“小心愿”。点击进入，你可以写下各种心愿，比如购房、购车、旅行，系统还会显示你的小心愿的完成进度。 　　用户打开微信钱包，点击“零钱”，进入“零钱理财”也可以开始定制小心愿，春节期间收到的红包可以一键存入零钱理财，购买理财产品，为红包增值，为“小心愿”助力。 　　同时，这个小心愿还有社交功能，能分享给好友“猜一猜”哪个是自己的小心愿，更可以通过好友的“点赞”和“打赏”，帮助自己的“小心愿”加速实现。尤其是这个“打赏”，也不是一般的现金打赏，它打赏的是来自一个货币基金或者其他的基金产品，也就是说这个“赏”还会增值，会产生收益！ 　　小心愿的前身是理财通的产品“梦想计划”，让用户设计一个和财富相关的梦想，定期存入资金，最终实现梦想。两者入口不一样，梦想计划针对理财通的忠实用户，而小心愿的入口是零钱包，和大额理财比不一样，零钱包里的钱很少，没有收入的青少年也可以用抢红包得来的零钱进行理财，这是一种对于理财小白用户的市场教育。 　　红包之后，又一社交金融创新 　　这个新推的“小心愿”金融产品，继续以腾讯擅长的形式开始——社交游戏。 　　“把收到的红包存起来，加速实现小心愿” 　　红包对于微信的意义是巨大的，可以说，微信红包是腾讯在移动支付战场的“逆袭”之作。2017年鸡年除夕，腾讯在支付领域坐稳后，将触角更进一步，在支付业务背后的系列金融业务上再次出手。 　　代表作就是腾讯CEO马化腾亲自站台内测、除夕当天悄然推出的黄金红包。 　　黄金红包的背后，也是除夕前夕刚刚推出的腾讯微黄金。腾讯微黄金是财付通与工商银行合作，以工商银行的黄金产品为基础，联合推出的在线黄金交易服务。 　　作为硬通货，购买黄金是许多国人资产保值的重要选项， “过年添金”也是国人的传统。腾讯选择在春节上线微黄金，可以说对使用场景的拿捏恰到好处，而且目标人群对准了还有大量买金空间的年轻人，竞争优势明显。 　　作为目前国内不多的互联网实物黄金交易平台，记者了解到，这个产品最低按毫克买卖，即0.001克，门槛极低，且用户可以在微信一键买入赎出，比目前很多平台必须按克购买甚至需到银行线下网点购买来得更加方便、简易。 　　此外，腾讯微黄金在买入的时候免手续费，卖出的时候收取千分之五的手续费。相较于某些银行买卖操作都需手续费，显然也划算很多。 　　红包不仅为微信支付迅速积累了用户，后发制人，坐稳第三方支付市场领先者地位，更带动了理财通等其他金融服务，让腾讯尝到了结合自身社交基因进行金融创新的甜头。 　　前人栽树，后人乘凉。红包培养了用户对微信支付的使用习惯，将活跃的、高质量的用户沉淀在平台上，并让用户参与到腾讯的互联网金融产品，形成了真正的基于社交关系到金融应用的生态闭环，并产生了更大的业务想象力。 　　红包聚集了庞大的用户零钱基数，为了开发进一步的零钱价值，腾讯动了不少脑筋： 　　首先是提现收费，希望用户通过微信支付来花钱； 　　其次通过理财通让用户接触到理财服务，在坚持稳健安全的理念下，严格控制风险，在1000多支产品里筛选出30、40支大金融机构背景的投资标的理财产品； 　　红包，就是从用户需求出发，用产品去让用户更主动深度地自己玩起来的产物，也是腾讯一贯的产品特色。“小心愿”也是同一理念，不强推，不通过入口或者醒目的标志打扰用户，而是希望引导用户、让用户主动参与分享。 　　腾讯发展金融业务从支付开始，经历了理财、贷款、征信、证券等多种业务形态。怎样借力庞大的社交用户群体，将用户价值最大化，将是金融业务要做的事。 　　社交＋金融，互联网理财的用户教育从挖掘社交需求开始 　　“长尾理论”打破了传统业界80%营收来自20%用户的规则，这一现象在互联网金融行业发挥得更是淋漓尽致。80%的中小额“屌丝”用户，贡献了超乎想像的长尾价值，以支付宝的余额宝和微信的理财通为代表的互联网理财平台的兴起就是最好的例证。 　　传统基金理财户均7万至8万元的投资额，理财通的投资门槛低至1元。虽然每个用户仅有几十、几百元，但上亿用户的“长尾”则可以很快让散钱变成可观的资金池。 　　根据春节前从腾讯相关负责人获得的最新数据，理财通用户量已破亿，资金保有量破千亿。怎样继续实现用户增长，并在既有用户身上找到下一个增长点？ 　　“小心愿”在春节前上线，无疑肩负着腾讯的这一重要使命。与互联网行业的以补贴获取用户、进行用户教育的理念不同，腾讯理财通“小心愿”功能，用更具有“人情味”的方式开始，也更适合小白理财踏出第一步。不仅基于用户在春节期间收到红包后的零钱理财需求，可谓零门槛；更挖掘了用户在新的一年里，一点一滴实现美好愿望的小确幸。 　　腾讯理财平台产品部产品负责人告诉记者：“通过零钱理财，用户可以把收到的红包和祝福存起来，去帮自己实现我一个小小的心愿，这个心愿不一定很大，更重要的是它的情感价值，而不是它的金钱价值。” 　　小心愿里还有点赞和打赏功能，朋友可以对你的心愿进行打赏，数额随机。好友也可以为小心愿添砖加瓦，从0.88元到88.88元的可选择打赏金额，不仅给了好友充分的选择空间，也排除了被友情”绑架”的因素。可谓开辟了一条基于用户洞察、需求去打动用户的新路径。 　　此外，“小心愿”界面里还可以留言互动，很多用户在“小心愿”和好友玩的不亦乐乎。例如，有人写的小心愿说“我要去学跳伞”，就会有好友打赏而且回复说“我不信，你没那个胆子”，这种“损友”让小心愿的互动更有趣；而“陪80岁的爷爷奶奶去旅行”等小心愿，则会受到很多朋友的打赏和鼓励。 　　不过，很快也有用户提出疑问，如果你的小心愿涉及公益捐赠，会不会容易涉及“诈骗”，对此，腾讯向记者称：微信就是好友关系链，好友都认识，很难进行诈骗。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

专家联名：金交所应避免向C端客户售理财产品

　　近日，中国人民大学教授顾雷与北京联合大学副教授张璐联合撰文指出，金交所似乎游离在危险的灰色地带，成为互联网金融风险下一个高发地。 　　为改变这一现状，其认为应使用新的金交所网络支付清算平台及监管模式；确保交易中介机构杜绝信用担保；避免向C端客户销售理财产品；不触碰标准化金融产品和业务；以及，对接中央登记系统，增加金交所的交易透明度。 　　以下为文章全文： 　　春节前，自1月9日清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议召开后，多个地方金融办及证监局已对金融资产交易场所(简称“金交所”)进行摸底排查，甘肃、天津金融办已停止审批新的金交所申请。 　　目前，金交所业务跨度大，线上、线下属性重叠，从其产品构架上看，除传统的泛资产管理、挂牌登记、托管外，还有保险、私募、理财、P2P等业务。从商业模式上看，从最早的B2B发展至B2C、B2F甚至C2B等业务。这些不同类别的业务均对应不同的监管主体，因此，地方金融局捉襟见肘，很难有效统一监管，而依靠“一行三会”，也存在重大问题，就是多头监管，难以整合，扯皮推诿不断发生，导致监管效果每况愈下。 　　目前的金交所似乎游离在危险的灰色地带，成为互联网金融风险下一个高发地。要彻底改变这种状况，目前可以考虑先行先试以下三大步骤。 　　首先，使用新的金交所网络支付清算平台及监管模式。 　　金交所现在的第三方支付凭借“一键式”的便捷操作，多数第三方支付机构都是直接对接银行接口，绕过了独立的清算机构，始终缺少统一的“游戏规则”，存在风险漏洞。但是，类似的风险并未引起金交所高度警醒，依然有不少金交所与互联网金融平台深度合作，销售互联网金融创新产品，“招财宝违约事件”就是明证。 　　央行准备在2017年建立“非银行支付机构网络支付清算平台”，对第三方支付实现统一监管，由于该平台在功能上与银联相似，也被业内称为“网联”。我们认为，“网联”机构完全可以覆盖金交所平台业务，其一端连接持有互联网支付牌照的支付机构，另一端对接银行系统，有利于看清第三方支付机构的资金流向，防止赌博、贩毒、洗钱等犯罪行为的发生，还可降低金交所拓展与维护银行渠道的成本，直接对全国40家金交所实行统一监督和管理。 　　其次，结合非标资产风险特征、互金属性，划分金交所业务红线。 　　第一，确保交易中介机构杜绝信用担保。现在网络贷款平台(P2P/众筹)与金交所合作，大多涉及债务转让、收益权转让、定向融资计划等业务类型。因此，金交所应通过互联网在面向B端的理财业务时，须引入第三方强担保措施，拒绝信用担保，最大化保护投资者利益。 　　第二，避免向C端客户销售理财产品。据悉，部分金交所以及新近成立的几家互联网金融资产交易中心均已涉足C端理财业务，并正在将一系列次级贷、次级债卖给普通民众。要知道，与机构投资者(B端)相比，个体投资者(C端)的资金实力和抗风险能力较差。如果金交所将不良资产等高风险债权打包为理财产品售予个体投资者，或者拆分转让收益权变相突破200人限界，在风险披露制度还不完善的情况下，一旦发生兑付风险，扩大范围以后的个人投资者就相当于股市中的“小散户”，或将无法自救，引发群体恐慌性抛售甚至社会动乱。 　　第三，不触碰标准化金融产品和业务。这也是区分金交所与上海、深圳证券交易所的最主要界限，如果突破，就等于金交所也可以交易标准化的股票、债券或者基金品种，混淆了与证券交易的界限，涉及非法集资嫌疑，扰乱了金融秩序，后果将是灾难性的。 　　最后，对接中央登记系统，增加金交所的交易透明度。 　　银登中心官网显示，目前只有天津金融资产交易所、安徽金融资产交易所、上海联合产权交易所、深圳前海金融资产交易所等7家金交所与银登中心签署了战略合作协议，还有30多家地方金交所没有签署协议，大多自搞一套登记结算系统，造成各地市场割裂、交易透明度低、登记效率低和重复计算等问题。为此，必须通过系统对接和登记再确权，把地方交易系统与中央登记系统对接起来，通过单一资产账户在不同地方交易平台开展流转交易，实现资产、债权和股权类交易集中登记与账户统一管理，增加地方金交所产品及交易的信息透明度和标准化程度，提高地方金交所平台的公信力。 　　说一千道一万，目前全国居然有40多家地方金交所，这本身就匪夷所思。既然是电子化的交易系统，没有空间障碍、地域差别，为何还需要那么多金交所与交易中心呢?既然是电脑联网系统，没有交易品种区别，没有流转程序不同，全国有一两家金交所直接联网就可以了，又何必成立如此众多的地方金融资产交易中心呢?或许，分辨不清的互联网金融平台与金交所交易平台，本身就耐人寻味。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

暴利与节操? 京东金融拟进军邮币卡

“巨头”的商业逻辑总是耐人寻味！邮币卡已经成为欺诈、暴利、后台操纵、“抢钱”、“非法”金融代名词。 2017年2月7日，京东招聘官网社会招聘栏中显示，京东金融拟招聘高级销售经理1名。该职位的具体工作内容描述中第一条为：负责邮币卡电子盘行业开荒拓展，包括市场调研、制定解决方案、客户开拓等。 据了解，邮币卡电子盘交易是基于各级人民政府金融管理部门批准设立、接受证监会牵头的“联席会议制度”监管的文化产权交易所，专门开展邮票、钱币、磁卡类文化藏品的挂牌、交易、交收业务。 不过邮币卡电子盘交易正处于严监管的风口浪尖，在去年12月16日，部际联席会议办公厅曾印发《关于地方交易场所涉嫌非法证券期货活动风险提示函》（下称“风险提示函”）指出，一些地方交易场所通过验收后违规行为“死灰复燃”，有的还涉嫌非法证券期货活动。 风险提示函中曾警示“类证券”的交易活动，主要以邮票、钱币、磁卡为交易标的，或以珠宝玉石、茶叶、老酒等实物商品为交易对象，采取类似股票的发售和交易模式。 值得注意的是，近日业界传言，2017年京东金融将实现从京东集团的独立分拆。京东金融副总裁许凌表示，此举是为了在更好的市场环境和监管环境中探索金融科技。许凌表示，在内资环境下，金融行业的创新可以更好的进行，届时也只需考虑业务层面的事宜。 京东在发布公司第三季度业绩报告的同时宣布出让其持有的所有京东金融的股份。京东称此次重组的主要目的是“将京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展某些需要政府许可的金融服务业务，并更好地利用中国资本市场的资金。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行摸底聚合支付 涉及资金沉淀马上叫停

　　央行对第三方支付无证经营违规行为的清理整治，延续到了2016年开始兴起的“聚合支付”。 　　记者获悉，春节前央行已向其各分支机构低调下发《关于开展违规“聚合支付”服务清理整治工作的通知》（下称《通知》）。 　　《通知》称此次清理“聚合支付”的背景是，近期部分收单机构和聚合技术服务商，通过开展“聚合支付”服务，为商户提供融合多个支付渠道、一站式资金结算、对账等综合支付服务，但在相关业务开展过程中部分聚合技术服务商以大商户模式接入收单机构，违规开立支付账户与实质性从事特约商户资质审核、受理协议、签订资金结算、收单业务交易处理等业务。 　　聚合支付，又被称为“第四方支付”“融合支付”，是2016年第三方支付领域衍生的最火的业务——通过一个App聚合不同的二维码支付产品，如收钱吧、好近支付等，主要是服务于商户。商户和其一次对接之后，能同时支持微信支付、支付宝、京东钱包等多个支付渠道，包括支持多种第三方支付平台、合作银行及其他服务商接口等。无论是用户主动扫商户二维码，还是商户扫码枪主动扫用户二维码，由聚合支付的后台自动甄别相应的付款账户。 　　“目前我们发现有一个倾向，就是聚合了多个支付渠道之后，替商户搞财务管理，把钱都收到它这儿，它再转给商户。”一位央行人士向记者透露，“监管就担心这个，如果纯粹是技术整合，不涉及资金沉淀和客户敏感信息，就属于比较规范的聚合支付；但一旦涉及资金沉淀，必须马上叫停，监管要及时介入，不能重蹈此前对第三方支付机构的监管被动局面。” 　　《通知》要求，此项摸底工作于2017年2月28日前完成，并根据摸底结果规范治理；责令违规机构于2017年3月31日前进行整改，对于未整改的机构，将其纳入无证经营支付业务专项整治范围依法处置。 　　定位收单外包机构 　　在业内看来，聚合支付潜力巨大，服务商户的优势很明显，作为商户服务商将各种支付方式集成于一个平台，为商户提供便利。目前国内聚合支付服务机构已经超过几百家，几十家公司都获得不菲的资本投入。 　　一位股份制银行信用卡中心人士向记者介绍，“聚合支付的市场挺大的。一种是基于第三方支付平台，找微信和支付宝做聚合，帮助其全国做地推；另一种是找银行，因为银行有收单渠道，比如找一家区域银行，就可以全国去铺收单商户了。” 　　前述银行人士表示，由于支付宝和微信对三线以下城市渗透率很低，加之这些互联网巨头在基层没有“腿”，二维码支付的地推也没那么快，因此帮助大型支付机构做代理商地推的聚合支付的机会很大。 　　此次《通知》首次明确将“聚合支付”定位为“收单外包机构”，强调不得从事商户资质审核、受理协议、签订资金结算、收单业务交易处理、风险监测、受理终端（网络支付接口）主密钥生成和管理差错和争议处理等核心业务；不得以任何形式经手特约商户结算资金，从事或变相从事特约商户资金结算，不得伪造篡改或隐匿交易信息；不得采集留存特约商户和消费者的敏感性。 　　其实收单外包的范围很广，但代理商良莠不齐，有些处于失控状态。比如一些拿到层层转包通道的四、五线城市代理商，违规取现、套现的不法行为往往集中发生；转包的支付公司也有对外包服务管理不善的问题，造成外包业务风险增大、纠纷增多。此前，一些不规范开展收单业务的支付机构，由于业务规模快速增长，就把某地区的资金结算也包给代理商，支付完成后，由该代理商把资金划给该地区拓展的几百家甚至上千家商户。 　　《通知》同时要求，各收单机构(包括银行和支付机构)与聚合技术服务商开展业务合作的，应严格遵守银行卡收单业务规定，切实承担收单主体责任，不得将商户资质审核、受理协议签订、资金结算、收单业务交易处理、风险监测、密钥管理等业务外包；不得允许聚合技术服务商以大商户模式入网。 　　据记者了解，目前做聚合支付的机构有两种，一种是持牌的第三方支付机构，另一种是无牌照的机构。“很多聚合支付并不是第三方支付机构在做，是很多社会机构在做，其实就是一个聚合支付的二维码，门槛很低，这会使套现变得非常容易，类似于‘二清’，是否违规完全看自律，很容易出问题。” 一位银行人士称。 　　所谓“二清”行为，是指无证开展商户资金清算，属于第三方支付清理整治的无证经营行为之一，包括无证经营银行卡收单核心业务和无证经营网络支付业务。无证经营银行卡收单核心业务是指，无证机构以平台对接或大商户接入支付机构或商业银行，留存商户结算资金，并自行开展商户结算；无证经营网络支付业务，是指无证机构采取“大商户结算”模式，即用户支付资金先划转至网络平台账户，再由网络平台结算给其平台下挂商户。 　　近年来，由于无商户准入门槛，“二清”机构年交易量规模高达上万亿元，但商户的账户和资金安全很难受到保障，“跑路”乱象频发。 　　一位网络支付清算平台“网联”筹备组的支付专家亦称，“如果聚合支付不碰钱、没有留存支付数据，就只是做个二维码的技术聚合，就不算‘二清’；如果钱先到聚合支付，但它并没有支付牌照，就属于‘二清’。其实聚合支付已经具备做‘二清’的条件，就看自己的操守，应该视作‘二清’监管。” 　　在一位银联人士看来，聚合支付的业态的确有需求，为推广二维码支付奠定了基础，但同时聚合支付违规的概率较高。“即便聚合支付不碰钱，一家不持牌机构接触支付敏感信息，包括付款人身份、资金、双方传输密钥等，也应属于违规。” 　　“一是‘聚合支付’挂个支付机构的名称，很容易让大众混淆；二是把微信、支付宝或QQ钱包等持牌机构都包进聚合支付的APP，是不是更像一个清算组织？那么聚合支付到底是超级支付机构还是反向清算机构（即帮商户端清算）？”他反问道。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金子公司野蛮增长时代终结

受净资本约束新规影响，基金子公司通道业务红利消失，凭借通道业务实现规模迅速扩张的基金子公司停止了疯狂发展的脚步。记者发现，随着“史上最严”基金子公司新规的下发，子公司专户产品备案数量和基金子公司规模都随之出现减少。 据不完全统计，今年1月基金子公司专户产品备案数量为245只，环比下降42.9%，去年四季度基金子公司专户产品备案数量为1057只，较去年三季度环比下降52.32%。事实上，从统计出的数据来看，除了去年12月，基金子公司专户产品备案数量出现增加外，从去年7月至今，基金子公司专户产品备案数量逐月呈递减趋势，尤其是去年10月以来，基金子公司专户产品备案数量均不足500只。 除了基金子公司专户产品备案数量减少外，基金子公司规模更是首次出现缩减，中国基金业协会发布的数据显示，去年四季度基金子公司总规模下滑了6462.42亿元，结束了一直以来疯狂扩张的强悍势头，值得一提的是，这也是基金子公司首个出现规模下滑的季度。 事实上，基金子公司备案数量与规模双降与此前下发的基金子公司最严新规征求意见稿不无关系。去年8月，监管层发布《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》两项基金子公司新规征求意见稿，新规规定基金子公司净资本不得低于1亿元、不得低于净资产的40%、不得低于负债的20%，调整后的净资本不得低于各项风险资本之和的100%。此后，经历了4个月的意见问询，证监会于12月初，正式下发两项基金子公司新规，基金子公司业务再度“瘦身”。 受净资本约束影响，基金子公司不得不寻求股东增资、转变业务方向或者主动降低公司规模。如兴业财富资产管理有限公司、长安财富资产管理有限公司等基金子公司选择增资提高资本金来达到净资本的要求。此外还有部分基金子公司通道业务受阻后，将业务重点放在了资产证券化和股权投资上，根据基金业协会此前披露的数据，截至2016年底，资产证券化（ABS）管理人已备案产品规模排名20强中，包括嘉实资本管理有限公司、上海富诚海富通资产管理有限公司、华夏资本管理有限公司在内的6家基金子公司榜上有名，且规模均超过100亿元大关，上述6家基金子公司ABS业务规模排名较去年三季度末普遍出现上移。这也从侧面证明了部分基金子公司开始加大在资产证券化（ABS）业务上发力，越来越多的基金子公司开始向此类业务转型推进。 值得一提的是，新规还对基金子公司从业人员不得兼职作出规定，根据新规中对母子公司人员管理的要求，基金管理公司的高级管理人员与投资管理人员不得在子公司兼任除董事、监事以外的职务，其他人员不得在子公司兼任与其岗位职责存在利益冲突的职务。基金管理公司的高级管理人员和其他从业人员不得在子公司领取薪酬。 此外，基金管理公司还需要在公司年度报告、监察稽核报告中对公司人员在子公司领薪、兼职和参股的情况进行详细说明。截至目前已有包括国投瑞银基金、宝盈基金、长盛基金、前海开源基金在内4家基金公司对兼职从业人员作出调整。业内人士杨晓晴指出，“有人退出就得有人员去替补，职位不能空缺，否则会影响公司的正常经营。基金公司应当积极培养人才、选拔人才，毕竟保持工作分工明确、人员各司其职的工作环境，才是预防人员风险的捷径。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

颠覆时尚 Google进入服装领域 大数据+定制

这一次，谷歌要联合瑞典服装公司Ivyrevel打入时尚圈了。 近两年来，服装领域的先行者也开始向美妆部门学习，引领科技+定制的潮流。现在，率先实现这一愿景的是一家由H&M赞助的年轻的瑞典服装公司Ivyrevel，近日该公司推出业内第一款可定制裙子的App。当然，这次也有了科技老大Google的帮忙。 此前Ivyrevel 一直尝试使用算法和数据分析，为消费者进行数字化的定制，但一直都没实现，如今有了谷歌加持，服装领域的数字化创新就变得容易多了。一个负责技术开发，另一个负责服装制作，两家公司都在各自领域发挥专长。 Google与Ivyrevel合作团队花了一年多的时间来开发这款数据服装应用程序，用户可以在手机上免费下载这款App，App内嵌了一个叫Coded Couture 的程序，用来研究用户的生活方式和日常活动。 打开App，程序就会跟踪用户的日常活动，看看你平时都会去哪些地方，出席哪些活动，分析下在这些场景下最适合的着装风格是什么。App 仅需要记录用户一个星期的行踪，就可以设计出专属于你的裙子。你还随意调整裙子的颜色、材质、装饰和轮廓。 都说线上缺乏消费场景，很多时候消费者不确定买的衣服是否真的适合，全靠脑补。此款App 通过对用户数据的分析，提供了适合各式各样的场景的服饰，用户完全不用担心，定制出来的裙子不适合自己。 确认裙子设计之后，只需要在家坐等收货就好了，定制裙子的起价仅为100美元（人民币不到700元）。Google与Ivyrevel 让普通人也能享受起独一无二的定制裙子，并让定制的流程更加简化了。定制服饰的出现，似乎消除了穿着Zara、优衣库满大街和别人撞衫的尴尬。 这款App算是开创了服装届的先河，直接通过数据技术，将客户的个性带入设计过程，从而改变时尚行业。 以往奢侈品牌的定制，消费者需专门赶往巴黎，与设计师进行详细的沟通，等上几个月，花上几十甚至几百万，往往只有一些顶尖的设计师能够hold住定制款式，而且通常是普通人负担不起的。而这款 App 能使普通设计师获取数据来进行设计尝试，并且能让世界各地的女性订购完全适合、能够反映她们生活方式的服饰。 在快时尚品牌业绩纷纷下滑、消费者口味更佳挑剔的今天，数字化的定制似乎可以成为品牌们一个考虑的方向，对于品牌来说，数字化的投入不算大，而且独一无二、个性定制永远都是吸引消费的噱头。对于消费者来说，她们也需要新鲜的服饰来激发购买欲望，而不是满大街打折的快时尚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

遭金融诈骗 3%广州男大学生选“骗人回本”

广州大学城10所高校调查显示，7%大学生面对骗局会“马上投资” 当网络诈骗成为更加常见的犯罪手段，未经世事却又一定财务掌控权的年轻大学生就成为犯罪分子青睐的对象。近日，华南师范大学文学院编辑出版系对广州大学城10所高校的大学生进行了一次调查，结果显示，大部分大学生不了解网络金融诈骗，甚至有近2%的大学生从没听过“传销”一词。防范意识不足加上受骗后急于自救的心理，有少数大学生甚至会选择继续骗同学加入来挽回自己的损失，成为网络传销的帮凶。 5%的大学生参与过网络传销 网络传销是网络金融诈骗中危害极大的一种犯罪，而这种诈骗手段由于往往是熟人互相介绍发展，使很多大学生容易受到蒙蔽。调查表明，85.16%的大学生表示说不清“传销”的三大特点，只有12.91%的大学生可以清楚准确地说出“传销”的特点，其中甚至是有1.93%的大学生表示未曾听过“传销”一词。 有73.41%的大学生表示没有听说过眼下比较流行的网络传销项目，听说过的为26.59%。在所列的网络传销项目中，听说过E租宝、MBI理财和沃克理财所占比例较高，分别占12.52%、8.09%和4.82%。 在听说过网络传销的26.59%的大学生中，约61%是从媒体中了解到的。值得注意的是，其中，曾经受人推荐过参加网络传销的大学生占比高达19%，身边有认识的人在做这些项目的大学生占13%。也就是说，在全部受访大学生中，有高达8.5%的人表示自己或身边人参与过网络传销，亲身参与的学生多达5%。 超过7%大学生无法识破骗局 用诱惑性的宣传口号来吸引投资，骗取钱财，是一种投资陷阱。调查者特别设置了9个模拟网络传销推销模式的问题，对受访者进行测试，结果显示：286名受访大学生中，有21人一直对诈骗项目表示愿意采取行动马上投资，所占比例达到7.34%，如果推及到广州大学城10万名学生，潜在的受害者或高达7000余人。说明大学生群体在面对网络传销的诱惑时，仍有不少人警惕性较低，容易上当受骗。 调查者发现，大部分大学生面对网络传销诱惑时，虽然持有较高的警惕性，但由于不熟悉网络传销模式，不能很快识别骗局。在9道测试题中，很多人一直做到第5题都未能识破骗局。 这些字眼最易吸引大学生投资 大学生容易被哪些煽动性或诱惑性的宣传打动？调查数据表明，带有明显金钱诱惑的宣传用词，如“倍数增值”、“奖金”、“可提现”、“转换成MP消费”等，更加容易使大学生对网络金融骗局减低警惕性，对网络金融诈骗项目产生兴趣甚至上当受骗； “限量发行”、“低买高卖”、“只涨不跌”、“永远供不应求”等具有稳赚不赔意味的宣传用词，尤其是“得到一定的奖金”等字眼，更容易使大学生产生果断投资的想法。 调查者发现，相对投资收益和风险评估，大学生更容易被名人效应蒙蔽。比如，受访学生中有86.9%认为“只涨不跌”的说法有问题，只有13%的大学生会受蒙蔽；而听到“那么多行业名人都加入了，有什么好担心的，难道你比他们聪明吗”的说法时，有高达34%的大学生会受蒙蔽。 男生比女生更倾向于积极回本 一旦发现自己已经被骗，学生会怎样选择？调查显示，近8成的大学生会选择报警，极少数人会为了自己的利益欺骗他人，女大学生更多愿意息事宁人。 结果表明， 78%以上的大学生选择报警。同时，近一成男生决定想办法拿回自己的钱，而近14%的女生则更倾向于息事宁人，当做花钱买个教训。 当被问及“假如你掉入网络传销骗局，要拿回钱必须推荐别人加入，你会怎么做？”时，男生和女生的回答如下： 值得注意的是，当拿回钱必须推荐别人加入时，3.43%的大学男生表示会继续“骗人回本”，6.86%的男生要看损失金额多少而定，也就是说，如果损失较大，或有超过一成男生都会选择继续骗人。女生的这一比例略低，约为6%。 师生观点 华南师范大学文学院14级辅导员陈炫瑛老师表示，大学生的经济收入主要来自家庭，而部分大学生花销大，消费水平和收入不对等，容易出现资金缺口。而通过学校申请奖学金、国家助学金贷款等手续麻烦，也不是每个人都可以成功申请，于是有的学生就会想办法增加收入来源。以“理财”为由的网络传销所宣传的“低投入，高回报”“低门槛，高收入”和“低风险，高收益”就正满足了大学生可支配金钱不足，社会经验不足，不敢承担太大风险的普遍状况。 广东外语外贸大学的张同学说，身边同学普遍对网络传销这方面的新闻关注比较少，因为相信自己不会上当。即使对某几个影响较大的网络传销新闻有了解，往往关注点只是非法组织被抓获，而诈骗模式、违反的法律法规、事件后续等等，都没有深究。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国务院 支持开发区开发运营企业上市

2月6日，国务院办公厅印发的《关于促进开发区改革和创新发展的若干意见》（以下简称《若干意见》）指出，将推进开发区建设和运营模式创新，支持符合条件的开发区开发运营企业在境内外上市、发行债券融资，鼓励以PPP模式进行开发区公共服务、基础设施类项目建设。 国家发改委相关负责人表示，开发区建设是我国改革开放的成功实践，对促进体制改革、改善投资环境、引导产业集聚、发展开放型经济发挥了不可替代的作用。当前，我国经济发展进入新常态，全球经济与产业格局正在发生深刻变化。面对新形势，必须进一步发挥开发区作为改革开放的排头兵作用，形成新的集聚效应和增长动力，引领经济结构优化调整和发展方式转变。 自1984年设立首批开发区以来，我国开发区从沿海到内地，类型不断拓展，数量逐步增多，成为推动我国工业化、城镇化快速发展和对外开放的重要平台。开发区首创“一个窗口”对外、“一站式”办公、“一条龙”服务，成为我国营商环境的示范区。 关于不同类型开发区的发展方向，《若干意见》明确提出，经济技术开发区、高新技术产业开发区、海关特殊监管区域等国家级开发区要发挥示范引领作用，突出先进制造业、战略性新兴产业、加工贸易等产业特色，主动对接国际通行规则，建设具有国际竞争力的高水平园区，打造具有国际影响力的园区品牌。 值得注意的是，《若干意见》还提出，推进开发区建设和运营模式创新。引导社会资本参与开发区建设，探索多元化的开发区运营模式。支持以各种所有制企业为主体，按照国家有关规定投资建设、运营开发区，或者托管现有的开发区，享受开发区相关政策。鼓励以政府和社会资本合作（PPP）模式进行开发区公共服务、基础设施类项目建设，鼓励社会资本在现有的开发区中投资建设、运营特色产业园，积极探索合作办园区的发展模式。支持符合条件的开发区开发运营企业在境内外上市、发行债券融资。充分发挥开发区相关协会组织作用，制订开发区服务规范，促进开发区自律发展。 《若干意见》表示，推进东部地区现有开发区转型升级，支持中西部地区、东北地区进一步完善开发区软硬件环境，鼓励跨区域合作共建开发区。围绕“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带建设，建设一批转型升级示范开发区。 “下一步，国家发改委将贯彻落实国务院部署，加强组织协调，制定细化的分工方案，推进制度建设。做好开发区工作，关键在地方。同时，鼓励地方出台配套措施，切实推动开发区改革和创新发展，总结推广好经验好做法，确保国务院各项部署和政策措施落地落实。”上述负责人表示。 引导社会资本参与开发区建设，探索多元化的开发区运营模式 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信息型操纵涉刑又一案：宏达新材实控人协查

　　作为首例信息型市场操纵的涉刑案件，备受关注的徐翔操纵证券市场案一审已落下帷幕。而近期另一起因类似原因曾被行政处罚的案件也进入司法程序，这或预示着中国资本市场对于信息型市场操纵案件的司法打击将进入常态化。 　　2月6日，宏达新材公告称，公司实际控制人、前董事长朱德洪目前正在协助相关司法机关调查，而调查事项与此前证监会下发给朱德洪的两份《行政处罚书》中所处罚的事项相关。 　　记者查询这两份证监会2016年4月下发的《行政处罚书》发现，当时所牵涉的调查事项即为，朱德洪2014年曾与私募机构上海永邦投资有限公司合谋利用信息优势操纵宏达新材及金禾实业股价，此外还透露相关内幕信息给他人。 　　这其中一份长达23页的《行政处罚书》中，证监会详细描述了朱德洪与上海永邦配合进行所谓“市值管理”的过程——朱德洪制造并购重组题材和热点，未及时披露相关信息，并提供信息、资金等支持，上海永邦则通过连续交易和在自己实际控制的账户之间进行交易等方式配合，双方共同影响宏达新材股价。 　　证监会此前的新闻通稿中称“这是首例成功处罚的利用信息优势操纵市场案”。证监会最终认定朱德洪等人，存在利用信息优势连续买卖和在自己实际控制的账户间交易“宏达新材”等违法行为，并且对朱德洪和上海永邦等分别处罚了300万元和630万元罚款。 　　而在这一行政处罚过后，公开渠道无更多的进展信息，看上去这个案件已经结束，直到2月6日晚间最新的公告，重新将此案带回公众和市场视野。 　　值得注意的是，证监会此前调查认定朱德洪存在的违法行为，与备受关注的徐翔操纵市场案中检控指控的犯罪行为十分类似，即《证券法》第77条第一款对于操纵证券市场认定情形之一，单独或者通过合谋，利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量，也即所谓的“信息型市场操纵”。 　　在已经落幕的徐翔案一审判决中，青岛中院认定的犯罪事实为：徐翔单独或伙同王巍、竺勇，先后与13家上市公司的董事长或实际控制人（均另案处理），合谋控制上市公司择机发布“高送转”方案，引入热点题材等利好消息；徐翔、王巍基于上述信息优势，使用基金产品及其控制的证券账户，在二级市场进行涉案公司股票的连续买卖，拉抬股价；徐翔以大宗交易的方式，接盘上述公司股东减持的股票；上述公司股东将大宗交易减持的股票获利部分，按照约定的比例与徐翔等人分成；或者双方在共同认购涉案公司非公开发行的股票后，以上述方式拉抬股价，抛售股票获利，或实现股票增值。 　　徐翔最终被认定犯操纵证券市场罪，判处有期徒刑五年六个月，同时并处罚金。而对于朱德洪此次是否是因涉嫌操纵证券市场罪而协助司法调查，财新记者没有联系到上市公司及其本人确认。上市公司称，朱德洪目前可以以适当方式参与控股股东伟伦投资重大事项的决策。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行封堵债市杠杆套利

债市低成本加杠杆套利的日子已经一去难返。在央行已经“勒紧”流动性敞口，将10年期国债利率一步步逼至高位后，2月6日，来自银行间市场交易商协会的消息显示，央行副行长潘功胜日前赴协会调研时进一步提出，协会要配合完善债市杠杆监督，以此来封堵债市杠杆套利。 债市杠杆监管要完善 央行刺破债市泡沫的力度仍未减弱。日前，潘功胜在银行间市场交易商协会调研时表示，交易商协会应持续加强市场宏观审慎管理，做好市场运行监测研究工作，提供相关决策支持，配合完善债券市场杠杆监管，继续提高宏观审慎管理水平。 事实上，这并非监管层的首次表态。去年10月和11月，中央政治局会议和央行三季度货币政策执行报告中都已提及“去杠杆、防泡沫”的方针，银监会随后也提出，将银行表外理财纳入MPA考核，进一步控制债市的“水源”。 而节后有逾2万亿元的巨额资金到期也将对债市形成压力。节前，央行通过逆回购、MLF等工具缓解节前资金面紧张局面。但节前的大量投放导致节后28天逆回购集中到期，同时节后三周内有2050亿元1年MLF到期，与去年同期相比几乎翻了一倍。 为应对流动性到期，央行连续在2月4日和6日两个工作日暂停了逆回购操作。央行称，随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平，暂停逆回购操作是为了保持银行体系流动性基本稳定。不过，有消息称，央行已就逆回购操作询量。受央行暂停操作影响，2月6日，Shibor利率多数上涨，其中3个月期涨1.49个基点报3.9348%，创下2015年4月30日以来新高。 公开市场资金成本抬升 值得注意的是，央行也在通过放缓公开市场操作抬升资金成本。节后首个交易日，央行就上调了公开市场操作利率，全面上调逆回购和SLF（常备借贷便利）利率，而节前，央行宣布上调MLF（中期借贷便利）的利率，是政策利率近六年来首次上调。市场解读为央行对利率上行的容忍度进一步提高。 早从去年下半年开始，央行就开始采用公开市场“缩短放长”的方式引导债市去杠杆。通过向交易商融出更长期限资金，由此让交易商融入资金的综合成本相应上升。业内人士林采宜当时分析，央行此举意在提高市场的资金成本，适当降低债券市场的流动性，也就是“债市去杠杠”。 对于近期流动性压力，兴业研究指出，在央行货币政策边际趋紧、去杠杆挤泡沫进程未停歇的背景下，特别是宏观经济短期内制约流动性放松的环境下，2月流动性压力并不小。尤其是元宵节之后的2月中下旬，面对巨额资金到期回笼，流动性压力不可小觑，机构应时刻保持警惕。 天风证券固收研究团队认为，节后两三周内市场面临巨大的资金到期量，央行先一步“加息”应对流动性缺口，愿意借的要付出更高的代价，不愿意借的就缩规模、压杠杆。而2万亿元左右的流动性缺口，只要宽松的愿望没有得到满足就会出现。 债市可能遇到“假”央妈 央行“勒紧”敞口的态度，让对利率变化颇为敏感的债市掀起不小波澜。2月3日国债期货“跳水”，10年期国债T1703一度大跌1.3%，10年国债活跃券160023收益率上行6.67个基点报3.41%。两个休息日后，央行继续暂停公开市场操作，10年期国债收益率在2月6日10时一度飙到3.5%，随后下行至3.45%附近。 事实上，债市在紧缩的货币政策下早已表现出脆弱的一面。去年四季度，债市利空因素集中爆发，全球低利率环境的转变、年关资金面的紧张，以及债券代持违约事件的爆发等，都对债市形成了恐慌性打压。据北京商报记者统计，10年期国债利率从去年8月中旬的2.64%低位，一路涨到去年12月中旬的3.3%附近，4个月内上涨约0.7%。 虽然债市的信任危机随后被解除、春节之前央行也在市场加大了投放量缓释流动性，但10年期国债利率在小幅回落后，很快又出现反弹。北京商报记者在华尔街见闻的行情图中看到，1月2日，10年期国债利率回落到3.066%，但1月6日就升至3.228%，之后在1月25日升至3.336%。在央行两次变相“加息”后，10年期国债利率2月3日升破3.4%，一个月内上涨约0.4%。 尽管10年期国债利率一直在趋于上升，但这一涨幅仍让业内人士感到意外。业内人士孟祥娟表示，截至1月26日，国债收益率波动区间完全符合预测，仅2月3日，10年国债收益率突破3.4%的上限至3.42%在预测之外。更有债券交易员报怨，“我们一定是遇到了假的央妈，再‘加息’我们就要报警了。” 开启熊市“寻顶”之旅 债市的这一轮深度调整，也被不少业内人士认为是“熊市”的开端。国海富兰克林基金固收副总监刘怡敏表示，2014年以来的“债牛”已在去年四季度反转，悲观的情绪笼罩市场。未来1-2个月，仍持偏悲观的看法。2017年一季度末MPA考核将至，这也是银行表外理财纳入MPA考核新规实施后的第一个季度考核，市场可能出现流动性冲击。 10年期国债利率也随之开启了“寻顶”之旅。值得一提的是，央行行长助理张晓慧日前撰文称，需要高度关注央行7天回购和MLF与国债利率的关系。也就是说，这两个政策利率是10年期国债利率的“风向标”。 进一步以历史数据来举例，从MLF投放利率来看，近期利差明显抬升，与10年期国债收益率的利差最大幅度达44.5BP，近2个月均值约25BP，由此推算，10年期国债收益率理论高点在3.5%-3.6%。而从逆回购加权利率推算，10年期国债收益率的高点可能在3.6%-3.7%。“综合判断可能在3.5-3.7%。这是一个理论高点，与实际值还会有偏差。”业内人士指出，这取决于央行未来还会上调几次政策利率。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

买理财遭遇“飞单” 诉银行却被法院驳回

银行职员张某数年间多次向客户孟女士推荐理财产品，其间孟女士经其介绍，购买了另一家公司的理财产品，但后来出资未能按时收回。孟女士遂以张某与银行形成“表见代理”为由诉至法院，要求银行就涉案合同承担责任。一审法院未支持其诉求，孟女士后上诉。近日，北京市一中院终审判决驳回孟女士上诉，维持原判。 据了解，张某在某银行担任理财经理职务，与孟女士相识多年，其间不断向孟女士推荐理财产品，对方也数次购买了她推荐的产品。2014年8月15日，张某在上班时间又向孟女士推荐了中吉凯旋中心的理财产品，孟女士随即在其协助下向中吉凯旋中心汇款130万元，并同意由张某代签自己与中吉凯旋中心的《合伙协议》，协议由孟女士保管。 协议中提到，130万元属于孟女士向中吉凯旋中心缴纳的出资，即她作为中吉凯旋中心有限合伙人的合伙份额，普通合伙人为中吉融通公司，有限合伙的存续期限为1年。因孟女士未能在有限合伙的存续期限届满后收回出资，故将张某及张某所在银行诉至法院，要求对方赔偿经济损失。 庭上，孟女士称自己是出于对张某的信任，才签订了理财合同，且张某是在工作时间、工作地点、以工作人员身份向其销售产品，她之所以让张某代签涉案合同，是因认为张某与银行形成“表见代理”。 一审法院经审理认为，根据我国《合同法》规定，行为人没有代理权、超越代理权或者代理权终止后以被代理人名义订立合同，相对人有理由相信行为人有代理权的，该代理行为有效。法院表示，该条规定目的是保护善意第三人的合法权益、促进市场交易安全。本案中，孟女士所签合同的相对方是中吉凯旋中心，款项也汇入中吉凯旋中心的账户，合同相对方既非张某，也非银行，张某是否有权代理支行与孟女士订立合同更无从谈起。最终，经过两级法院审理，均驳回孟女士的诉讼请求。 相关链接 鉴别银行“飞单” 我们要做到什么 随着人们对于理财意识与生活水平的提升，人们越来越喜欢将自己手中多余的钱拿来去投资一些理财产品以达到升值的目的。而银行也非常愿意推出一些理财产品来供投资者进行选择，而这些理财产品在银行的监管下也比较安全。但是，在银行销售人员销售理财产品中，出现了一种另类的现象，那就是“飞单。”因此，飞单简单地来说就是销售的业务员在拿到订单之后不交由自己公司做，却将订单放在别的公司来做。 对于银行的“飞单，”就是银行的工作人员利用投资者对银行的信任，卖不属于银行自己的一些理财产品，在从中获取高额的佣金和回报。但是对于客户来说，他们投资并购买了这种理财产品有相当大的风险，很容易“打水漂。” “飞单”与银行理财的区别 银行理财产品大部分资金主要以货币、债券市场、央行票据等稳定领域为主。少部分资金会进入优质实体、信托或基金公司的合作项目等，这一切都在银行严格的风控中进行，客户资金的安全性会有很大保障。而“飞单” 的资金则通常是以股权、债权等形式直接进入某实体项目， 而且‘飞单’对资金的投资标的、领域、渠道、占比、风险性根本没有考虑，所以能给出很高的收益率。还有部分‘飞单’投进了股市或海外市场。这样一来风险就更加难以把控了。“飞单”由于其风险较高，并且其管理人不是银行，所以其收益也会相对较高，年化收益率基本在10%以上。银行对其出售的理财产品都会有相应的记录，如果是“飞单”的话便不会有记录，另外，“飞单”的资金则通常是以股权、债权等形式直接进入某实体项目，但对投资标的、领域、渠道、占比、风险性根本没有考虑。 任何一个理财产品都会有一个产品的管理人，银行的理财产品其管理人自然是银行。然而，“飞单”虽然是由银行销售人员出售的，但是其管理人都不是银行，如果您注意到了其管理人是某某某投资公司或私募基金管理公司就要注意了。 一、查看产品的管理人。银行对其所出售的理财产品都会有所记录，客户可以登录或者拨打银行热线进行查询，如果您所购买的产品是“飞单，”则不会有相应的记录。 二、上银行官网进行查询。“飞单”的产品管理人一定不是银行，所以相应的理财产品也不会盖银行的章，投资者应该在合同上看清楚盖的是不是银行的盖，如果不是，则要谨慎对待。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

债主公司不支付欠款 关联公司有义务偿还

债主公司欠他人钱款，负有连带责任的公司有还款义务。近日，井陉县法院经过大量工作，执结一起买卖合同大案，债主上海某燃料公司拖欠井陉某物贸公司煤款不还，负有连带责任的徐州某运销实业公司替其还清了欠款近千万元。 2014年8月初，天津某商贸公司介绍井陉某物贸公司向上海某燃料公司供应精煤。为了交易安全和货款收回，井陉某物贸公司要求天津某商贸公司对货款的给付承担担保连带责任，并负责与上海某燃料公司洽谈精煤的供销及货款结算等具体事项。双方达成共识后，订立担保合同。之后，天津某商贸公司代表井陉某物贸公司，与上海某燃料公司订立精煤供销合同。2014年8月至9月，井陉某物贸公司共给上海某燃料公司精煤13263.76吨，价款994万余元。 合同终止后，上海某燃料公司拒绝给井陉某物贸公司结清货款，天津某商贸公司也拒不履行担保义务。因此，井陉某物贸公司向井陉县法院提起诉讼，要求上海某燃料公司、天津某商贸公司偿还全部货款。在诉讼中，井陉某物贸公司得知，徐州某运销实业公司和上海某燃料公司的法定代表人为同一人，两家公司系关联公司，13263.76吨的煤款被徐州某运销实业公司占有。井陉某物贸公司认为，徐州某运销实业公司应对煤款承担连带清偿责任，便要求追加徐州某运销实业公司为当事人，和另两家公司共同履行还款义务。 2016年4月，井陉县法院经审理作出判决：上海某燃料公司支付给井陉某物贸公司煤款994万余元，天津某商贸公司与徐州某运销实业公司承担连带责任。同年8月，石家庄中院二审维持原判。但是，三家公司拒不执行终审判决。同年9月，井陉某物贸公司向法院申请强制执行。 受理案件后，执行法官经查询，发现徐州某运销实业公司银行有存款63.8万元，便立即对该款冻结并扣划。迫于压力，近日，在法官主持调解下，徐州某运销实业公司与井陉某物贸公司经过协商，达成执行和解协议，该公司派人带承兑汇票来井陉，还清了剩余的930余万元煤款。 法官提示，市场经济就是信用经济。诚信是一个企业和一个人的生存发展之本。如果欠款不还当“老赖”，就会被录入失信被执行人黑名单，受到联合惩戒，对企业形象和个人生活产生不利影响。因此，欠人款物的企业和个人应积极主动偿还。另外，与债务人有关联的单位和个人，如果债务人还不了债，也要承担连带清偿责任。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

非法集资“下乡” 中央一号文件首提严打

“三农问题无小事，一旦出事便是大事”。由于非法集资活动正从城市蔓延至农村，导致今年的中央一号文件对于互联网金融行业从鼓励为主到以防范风险为主。在日前发布的中央一号文件中，首次提出要严厉打击农村非法集资和金融诈骗，积极推动农村金融立法。 首提严打非法集资 作为农业方面的文件，2017年中央一号文件对于农村金融方面的大篇幅表述格外引人关注。 与去年“加快推动金融资源更多向农村倾斜，发展农村普惠金融，降低融资成本”相比，今年的目标是“加快农村金融创新确保“三农”贷款投放持续增长”。 另外，和去年不同的是，删除了互联网金融、移动金融在农村规范发展，更多的鼓励传统金融机构提供相关农村金融创新服务。包括支持金融机构增加县域网点，适当下放县域分支机构业务审批权限；对农业银行、邮储银行、农村信用社、村镇银行等的具体支持政策。 另一方面，还鼓励金融机构积极利用互联网技术，为农业经营主体提供小额存贷款、支付结算和保险等金融服务，推进信用户、信用村、信用乡镇创建。 文件中与互金结合最近的则是对于非法集资的描述。严厉打击农村非法集资和金融诈骗。积极推动农村金融立法。这也是一号文件首次提出要严厉打击农村非法集资和金融诈骗。 在捷越联合创始人兼首席风控官王晓婷看来，近年来，行业内非法集资、金融诈骗的事件层出不穷，不可否认，也已逐渐从城市向农村蔓延，所以一号文件会明确提出严厉打击农村非法集资和金融诈骗，这与当前互联网金融行业的一系列强监管是相通的，旨在防范金融风险，促进金融行业健康发展。 “在P2P网络借贷和股权众筹业务领域，因非法集资、自融自保等非法经营行为引发许多社会问题。相对城市而言，农村人口分布更分散，农民的总体经济实力不如城市居民，其识别能力、抗风险能力明显低于城市居民，三农问题无小事，一旦出事就是大事，故每年的中央一号文件均是针对三农问题。一号文件中删除“删除支持互联网金融发展”，体现了中央在该领域中将继续监管和风险控制放在首位的态度，那些打着创新名义、实则设局坑蒙拐骗的互联网金融活动应当是打击的对象，一号文件为地方金融工作指明了方向，希望地方监管部门能够落实到位。”北京寻真律师事务所律师王德怡向记者解读道。 业内人士申磊表示，相比去年比较宽泛地“支持互联网金融”，今年中央一号文件更加具有针对性，突出金融业在贷款上对农业的支持；还首次提出要严厉打击农村非法集资和金融诈骗，积极推动农村金融立法。这说明中央对互联网金融的优势和不足有了更加深刻的认识，力图最大程度地对互联网金融扬长避短。 农村已遭非法集资“洗劫” 农村的非法集资问题到底有多严重？中国社科院农村发展研究所社会问题研究中心主任于建嵘曾表示，农村金融现状概括起来，一是农村非法集资、诈骗问题日益突出;二是高利贷非常严重。 目前居住在浙江一个村庄里的小申，曾因为同学的极力推荐，投资了一个名为“百川币”的项目。该项目号称，“投资800块钱，不参与动态收益，每天可以获得18元分红，赚满1512元走人；而发展下线每天能赚1000至1万元。” 小申表示，在她投资时，村里有很多人都有投资，几百、几千甚至上万的都有，在持有一段时间后，她将本金拿了回来，不过，很快这个项目也崩了盘。 另外，曾有媒体报道，河南浩宸投资担保有限公司在西平县共招聘了40多名德高望重的农民做业务员，让他们从全县4000多户农民手中揽走资金近2亿元。河南一个国家扶贫开发重点县的16个乡里，有14个乡都被“伪P2P”、非法集资“洗劫”，其中一个村被骗800多万元，很多村民连医保都交不起。实际上，通过认领股权、入股分红，借助种植、养殖、项目开发等名义进行非法集资的犯罪行为在农村中十分普遍。 一位互金资深人士表示，一方面农村市场的风险辨识能力较差，抗风险能力也较差，另外一方面“三农”人群本身可获得的金融服务有限，存在大量需要填补的空白，这就给了不法平台可乘之机，也使得近年来农村金融风险加剧。由此引发了监管要“严厉打击农村非法集资和金融诈骗，积极推动农村金融立法的举措。” 业内人士李子川表示，近年来，政府对农村金融基础设施建设快速推进，面向农村的金融网点及机具覆盖率创新高，使得农民具备了享有基本金融服务权利的条件，不过有利有弊，当前阶段农村金融市场的安全法规体系并不完善，农民缺乏持续性金融教育，随着金融服务在农村的深化发展，非法集资与欺诈会形成较大的隐患，未来农村金融普惠建设的重点应更多侧重风险防控方面。 其实不单是互联网金融，现在在大城市斗得激烈的各行业互联网+，都盯上了农村，将业务下沉到农村。互联网金融正值专项整治之时，为防止在城市已经发生的多起风险事件在农村发生，有必要强调下打击非法集资的重要性和必要性。 农村金融正规军影响并不大 严打非法集资，鼓励金融机构开展农村金融创新业务，对于目前在农村已经介入的互金机构却只字不提，这到底是何用意？对于这些互金企业又有哪些影响？ 一位已经布局农村金融业务的互金公司相关负责人对此表示，今年一号文件总体要求金融规范化运营，农村一直是金融监管的薄弱环节，金融供给匮乏、市场混乱、各种金融案件频发，所以发文意在规范农村金融市场、推动正规金融机构多朝农村倾斜。这对互联网金融行业进入农村市场没有特别大的影响。“文件鼓励正规金融机构朝农村倾斜并非让所有金融都通过金融机构来运转，国家一直对金融机构进驻农村市场都是持鼓励态度的、只是收效甚微。”该负责人说道。 一位互金行业资深分析人士指出，传统金融的模式不管是效率还是成本都难以覆盖普惠大众，尤其是“三农”人群。这就使得运用互联网技术手段，实现农村金融效率和金融可获得性提升的道理，成为解决该问题最好的办法。也就是一号文件中提到的“鼓励金融机构积极利用互联网技术，为农业经营主体提供小额存贷款、支付结算和保险等金融服务。”通过构建完善的农村金融基础设施，并利用互联网技术，来填补农村金融的空白，服务“三农”人群。 由此也可以看出，在整个互联网金融行业中，监管对于通过运用互联网技术提升金融服务实体经济效率的举措依然是鼓励的，但是对于打着普惠金融之名，行非法集资和金融诈骗之实的行为，则表达了不留死角的态度。 未来是否需要互金企业与传统金融机构合作的模式来进行金融创新？苏宁金融研究院高级研究员薛洪言表示，文件本身鼓励金融机构布局三农业务，对互联网金融机构也是利好。互联网金融已经步入持牌经营时代，布局三农业务的互联网金融企业背后都是持牌金融机构，因此不存在合规与否的问题，也不必与传统金融机构合作来曲线救国。 教育农民远离非法集资骗局 经过持续一年之久的专项整治和舆论教育，城市地区用户在识别非法集资和金融诈骗等陷阱上有了明显的进步，但相比较之下，农村地区的用户教育还远远不足，正逐步成为金融诈骗活动新的重灾区。 薛洪言表示，鉴于金融产品的专业性和农村用户获取信息渠道的闭塞性，依靠舆论教育的方式效果不大，更多地需要监管层从源头做好准入控制，包括建立高效的早期风险预警机制和完善的联防联控机制等，及时识别风险、及时处理隐患，尽可能降低金融诈骗活动的生存土壤，为农村地区用户创造一个相对透明、安全的金融产品市场。 除了要完善各项监管体系外，申磊表示，需要加强投资者教育和金融消费者权益保护，提高投资人的风险防范意识和风险识别能力。 王晓婷表示，农民在理财时，应首先进行基本信息判断，选择合法合规稳健发展的大平台进行理性投资，了解清楚产品性质、资金投向、投资收益、投资期限等，注重风险和收益的平衡，切记高收益对应的肯定是高风险。 业内人士表示，农民理财应该提高安全防范意识、不要受高息诱导、也不要轻信亲朋好友的推荐、如果辨别能力不足建议尽量选择正规金融机构进行理财。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金朝阳“800亿”骗局

一个美国人和一个美籍华人，不远万里来到中国，大公无私的要帮助中国人民提高财商，要让1000万中国人改变财商观念，要让100万人财富明显增长，要让10万人实现财务自由…… 这是一种什么样的国际精神？！ 这是一种什么样的高尚情操？！ 男的，是个白人，但名字不叫白求恩，而叫麦博士（Tony D McBride），呶，就下面这个货。 女的，不是特蕾莎修女，她是牛嘉林——注意，不是香港电影明星刘嘉玲，而是重合度极高但又谁也不知道的牛嘉林，反正这名字和上面的名字一样，也不知道真假。 呶，就是下面这个货（照片上另外一位为著名经济学家厉以宁）。 一、牛逼创始人她爹和牛逼的自己 根据宣传材料，金朝阳创始人牛嘉林的父亲牛更生——注意不是蒙牛的总裁牛根生，而是鬼也不知道牛更生——为了拯救中华民族，为了共产主义理想，抛弃军阀官僚家庭的巨额家财的继承权，在1946年参加革命，建国后又为政府创办、复办和拓建了华北联大、南方大学、华南工学院、广州石油学校、中南石油学院和华南农学院、暨南大学等高等院校，被授予“开国将士勋章”载入史册，是“忠诚的共产主义战士”的代名词。 这么忠诚的共产主义战士，改革开放之初就让女儿出国，当然一定要叮嘱，“出去是为了回来，学有所成后就回来报效祖国”。 牛女士果然牛逼，在美国先后获得市场学、金融学学士，最终写出毕业论文《月薪 2000元，如何通过投资理财，5年内成为百万富翁》，让花旗银行行长都震惊不已，强烈邀请她到花旗银行工作。 客观的说，如果牛女士的文章都能作为毕业的学术论文，我确信自己这一篇微信文章可以做美国的博士论文！ 牛女士此后历任美国花旗银行私人资产管理部、国际信贷部主任，美国 IBM亚洲区营销培训总监，香港工商国际市场总监，香港自然美科技股份有限公司（主板上市）总经理，成功辅导与帮助过9家公司的上市和运营。 2006年，看到水深火热中的中国人民深受通货膨胀之苦，牛女士决定创建一家财商教育机构，引进美国先进的家庭投资理财观念和方法，传授普通家庭投资理财知识，协助他们开创被动性收入的高增长渠道，避免因通货膨胀造成生活质量下降，儿女读书困难，解决老人退休的生活保障，进而促进中国中产阶级的快速壮大，用 20年的时间赶超美国，实现共同富裕的理想…… 当然，这都是为了实现已经加入美国国籍的牛女士回报祖国的大爱梦想。 听了这些宏伟目标，我陡然感觉，有金朝阳财富教育，中国政府丝毫没有存在的必要了！ 为了亲身体验中国的投资环境，通过实践来证明自己牛逼，所以牛嘉林毅然拿出100万人民币作为种子资金开始投资且不再追加任何本金，逐步建立起涵盖10种以上投资品的资产配置组合，在中国6年时间净资产已经超过1亿元。 她用自己的实践证明，美国的投资模型在中国同样可以实现预期收益，所以她决定将此方法传授给中国人，从而实现她报效祖国的情怀。 作为一个普通人，路哥我听这些故事听得热泪盈眶、好好感动哦！一直以为中国缺少特蕾莎修女这种大爱精神的人，原来牛女士就是啊！ 二、金朝阳财富教育，到底教你些啥玩意儿？ 金朝阳财富，号称“中国财商教育第一品牌”，拥有4所有教学资质的学校/院，在全国拥有近400个招生网点，传播财商的足迹遍布全国39个城市。 所谓的财商教育，就为学员们设置了金字塔式的课程。 最底层是ITF，又称财富觉醒沙龙，课时半天，免费； 其上是IBS，又称家庭及企业资产增值白金课，课时三天两夜，学费980元； 再其上叫IFC，又称金朝阳财富商学院，课时三个月，学费7.88万元； 位于塔尖的是BCC，英文全称：BILLIONAIRECOUNTRY CLUB，也就是所谓的10亿富人乡村俱乐部。 金朝阳在全国的30多家分公司，每隔两三天就要举行一场ITF沙龙。 根据一位记者现场聆听的情况，基本就是分公司人员用PPT给听众不断讲解展现某某某、某某某加入金朝阳之前和之后的资产增长速度（据说，年增长率平均超过400%！），但对于资产增长的方法——当然是避而不谈啦！ 课程刚一结束，金朝阳工作人员会手持POS机走到听众身边，要求听众缴纳980元的IBS课程学费，“980元算个钱吗？今天只是入门，上完IBS您会发现，这点钱花得很值。” IBS课时历时三天两夜，教练上课，然后更高一级的IFC学员现身说法，给学员分享各自的金朝阳故事，并用自身案例讲解金朝阳投资理财五大投资定律： 创造长期稳定的现金流； 信用最大化； 灵活使用杠杆； 学习使用投资工具； 做好投资组合及资产配置，降低风险，使资产最大化。 讲得貌似相当合理，但实际上不会教给你什么真正“有用”的东西，就是给你画出来一张大饼，然后让你拿着计算机在那里戳来戳去——如果你的财富年增长率是10%，会有怎么怎么样的结果，如果年增长率是30%，怎么怎么，如果像金朝阳IFC学员平均水平400%，你将会如何如何…… 听得学员们一个个热血沸腾，已经拥有千万、亿万财富的花花世界仿佛展现在自己面前…… 热血沸腾，毕竟代替不来理性，IBS课程的小伎俩还是蒙不住一些稍稍长点儿脑子的人，很多来到金朝阳学习的人，最关心的问题是，怎么能够实现资金的从无到有呢？ 你还别说，金朝阳还真有方法告诉你。 不过，对不起，如果你想参加，那就得参加下一级IFC课程了。 三、财富教育，就是告诉你怎么去当金融骗子 对于如何让学员主动表示参加高达7.88万元的IFC课程，金朝阳的教练们自然就得多使用一些手段了，还得不时的抖搂一些“有用”的诀窍和秘方，以打动学员。比方说，一位东北教练，人称“卡哥”，在讲解“信用最大化”部分的时候，就以办理大额信用卡为例，抖搂出来如下“有用的”知识。 “你让你身边的人先给你打钱，把流水养好，在账户内存些钱，打电话给银行，我过两天要取50万现金。银行手忙脚乱地帮你把钱准备好了，肯定会问，‘姐，用不用我们帮你押运？’你说不用，直接把钱扔进自己宝马车后备箱，踩油门就走。这么大额的取款需要行长批准，一个月取上三四次，行长知道你了吧。银行工作人员对你这样的客户也会留意，当他们和你套近乎时，会问，‘姐，最近忙啥呢？’你说，‘前两天刚从香港回来，最近没事，想去欧洲玩一圈。’银行工作人员眼前一亮，认为你是优质客户，然后就问你，‘姐，办不办信用卡？’你当然要办，而且他们行长也会批，因为他对你有印象。一张几十万额度的信用卡这不到手了？然后你以卡办卡，在其他银行办个三五张，手头这上百万元的额度不就有了？” 据说，这还仅仅是“卡哥”秘籍中的一点点皮毛而已，下面的学员听得目瞪口呆，一些长期受制于资金链紧张的个人或小企业负责人，常常在此时主动要求和“卡哥”成为朋友——也就是愿意当场缴纳IFC课程定金。 接下来的IFC课程前后耗时三个月，具体安排在四个三天两夜的周末，每周内容分别是资产配置、证券学习、商业地产、毕业演讲。 当然主要内容还是围绕所谓的“五大投资定律”来开展。 其中，创造现金流、信用最大化、灵活使用杠杆三条，在IFC课程中将详细拆解，拆解的最终目标只有一个：挖金，也就是找钱，无中生有的找钱。 无中生有的确很难，但有银行帮忙啊！其中，“零资产购买豪宅”的案例是最为典型的案例，金朝阳省会城市教练团队都能够将其详细拆解。 第一步，金朝阳讲究学员之间生命共享、财富共享，即便一无所有，也能在其他学员处拆借120万元首付，按揭买下一套400万元的豪宅。金朝阳学员主要是团购买房，以便从开发商处拿到折扣。这表示，原价500万元的房子可以400万元的低价拿下。不过，签订的合同的时候，可能要求开发商写成600万元。 第二步，因为豪宅是按揭买，再抵押贷款很难。那怎么办呢？金朝阳再教你一招，那就是你买一个经营期限较长的营业执照，然后租赁一个店面，假装做生意。然后，与同组IFC学员一起，相互往各自的账户上打流水，只需三个月时间，各自账户上的流水表便养得漂亮无比。 第三步，你找到银行，利用它们的漏洞，首先可以凭豪宅办到多张大额信用卡，然后还可以通过漂亮的流水表，通过经营性贷款、信用贷款、银行授信等一系列方式，从银行拿到更多的贷款。另外，只要你胆子够大，还可以从那些小贷公司、担保公司、投资公司以相似手法借钱。 第四步，有了第一笔大额现金，这样你可以把拆借其他学员的120万元还上，手中还有上千万资金。一些激进的学员，再凭借手中的这些资金重复上述手法，不断杠杆，不断挖金，手头的资金越来越多…… 花招可以详细拆解，但总的招数，说白了，就一个字——骗！ 依据金朝阳课程安排，学员每个周末都要召开小组会，汇报自己办了多少张信用卡，买了什么豪宅，有没有买车，资产有什么变化，而后把自己的经验分享给别人，别人自然有样学样，去借钱、贷款。” IFC最后一个周末是毕业演讲环节。 “这个环节是让学员做出一个五年家庭资产增长规划，5个亿、10个亿地大胆设想，将之做成PPT，当场宣读自己的梦想。” 接下来，自然是邀请IFC学员进入更高一级学员课程——BCC。 教练把学员分为大笨猪、小笨猪和聪明猪。所谓“聪明猪”，是挖金过程中非常激进的那种，使劲儿骗、使劲儿借钱、使劲儿加杠杆的人。大笨猪和小笨猪分别是重资产学员和轻资产学员，在整个学习过程中很保守，不愿意像其他学员一样去到银行和小贷公司“挖金”，对于这部分，教练就带他们坐坐游艇、去旋转餐厅吃饭，享受奢华生活，并跟他们说：“你怎么这么笨啊，放着赚钱的机会不要。你要是照人家的这种办法，两年后三年后你将会怎样怎样……” 先来软的，软的不行，那就来硬的：“你要是不想赚钱的话，来这里上课干吗？你走吧！” 经过这么不断的洗脑，据说IFC学员进入BCC课程的比例至少也有30%！ 四、金朝阳自己有什么牛逼的投资产品？ 搞清楚，金朝阳教给学员们的办法，弄了这么多钱，可都是带利息的，有些还是小贷公司的高额利息，如果你还不上……呵呵。 金朝阳让学员们从银行途径骗到这么多钱，为的是让他们投资自己的项目！ 虽说金朝阳告诉学员们的投资方式分别有保险、住宅、商业地产、证券、基金、债券等等，但金朝阳面向学员们推销的，主要是自己发行的一种投资工具，名字叫做“Pre-REITs”。 这是啥玩意儿呢？ REITs（Real Estate Investment Trusts）叫房地产信托投资基金，就是把流动性较低的房地产投资直接转化为资本市场上的证券资产。通常以发行收益凭证方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者。 你听不懂？那你听说过美国的次贷危机么？其实就是把房地产贷款，给打包成资本市场上的证券资产在市场上销售，在美国这块儿一度做得很火——可以想象，要不火的话，还不会引发次贷危机呢。 但在中国，因各种复杂原因，REITs闸门始终未能充分打开，平安银行曾经发行过一批，但整体而言还没有放开。但是，REITs巨大的市场，使得许多企业主动和监管部门沟通，开始尝试做类REITs产品。 Pre-REITs呢，可以叫做准房地产证券。 金朝阳呢，在中国深圳成立了一个叫做金盈沣的股权投资基金（深圳）股份公司，自称是中国首家民营的房地产信托投资基金，然后呢，将自己在各个城市的分公司，给打包成REITs产品，再把Pre-REITs产品在上海股权托管交易平台挂牌，而学员要想购买这Pre-REITs产品，就需要购买各地分公司的股权。 换句话说，“金盈沣”这个股权投资基金，其实是在买金朝阳自己的地产，让学员们付钱。根据经济观察报记者的调查结果，以金朝阳旗下广东新天希尔顿酒店为例，项目持有方是金盈沣股权投资基金（深圳）股份公司100%持有，项目Pre-REITs发行方是山东盈沣置业公司，其中前者金盈沣股权投资基金（深圳）股份公司持有后者山东盈沣置业公司20%股权，Pre-REITs购买方或者说持有者是上海融辛、上海融甲、上海融丙、上海融辛等十多家投资管理股权有限公司——这些都是金朝阳的学员公司。 按道理，证券类产品由中国证监会监管，但金朝阳发行的这个Pre-REITs证监会办公厅相关负责人明确答复：“目前金盈沣基金Pre-REITs产品并不在REITs试点名单中。” 根据金朝阳内部资料鼓吹，金朝阳商业地产包括5家五星级酒店、10栋AA级写字楼、5个商业综合体和10栋服务式公寓和酒店式公寓，重点项目是广州新天希尔顿酒店（6.6万平方米）、铁狮子门酒店公寓（2.1万平方米）、睿东中心（8.9万平方米）、铁狮子门购物中心（4.5万平方米）、重庆国金中心（6.4万平方米）、上海国际航运中心（1.6万平方米）、北京万科大都会等。 根据市场情况，以上总资产总价值约90亿元左右，但金朝阳发行的Pre-REITs数量却是20亿股份，每约4.05元，针对学员已销售约400亿元。 换句话说，90元的东西，金朝阳已经按照400元的价格卖给了学员们！ 更令人不安的是，当经济观察报的记者调查这些商业地产运营方之时，他们纷纷表示，并不知道自己的公寓和物业已被“证券化”——希尔顿全球酒店集团回复，“广东新天希尔顿酒店已被Pre-REITs化并不知情”；重庆国金中心运营人九龙仓中国地产发展有限公司也回复，“并不知情这栋楼已REITs化”，而且强调国金中心有3栋楼总面积6.4万平米，而金朝阳只是购买了1栋而已。 金朝阳还宣称已经将浙江省千岛湖购买，其中5个岛正在开发，未来将产生100亿元的收入，更有牛皮吹破天的说，金朝阳将很快收购德国最大的银行——德意志银行，并准备在德国发行债券。 经记者调查，这两件事情完全是牛皮吹破天的故事——千岛湖及其5个岛屿从未被出售，而德意志银行作为全球最大的银行之一，几万亿元的资产规模也不是金朝阳这只小虾米能收购得了的！ 为了进一步把这些骗人的玩意儿玩得更大、更唬人，更方便的实现财富辗转腾挪，转移出去，也为了脱离中国的法律监管，据说金朝阳已经在考虑海外发行REITs，由嘉金国际融资租赁集团有限公司来开展此项工作。 那么问题来了，学员们为什么会选择化几百万、上千万来购买这个虚无缥缈的REITs呢？ 五、金朝阳到底骗了学员们多少钱？ 学员们购买的原因很简单：金朝阳给他们鼓吹说有高收益！ 根据金朝阳2011年的路演PPT，介绍了2008年5月第一批投资发起人的两年期回报：首期投资20万，经过两年成长，截至2010年6月，升值49.76万元，年投资收益率74.4%。 只要学员进入IFC阶段后，教练就不断的在鼓吹金朝阳的REITs有多么挣钱，有多么安全，有多么高的收益，有多么多么好的前景…… 金朝阳在上课的时候，宣传自己的Pre-REITs产品的年收益率100%，最低也有40%，但是投资收益的绝大部分是以扩股形式逐年滚动，这就是IBS课程中讲到的复利都还是要留在金朝阳这个大池子里，给到投资人的，只不过是个数字而已。只有10%-20%不等的收益，每半年以分红的名义发放一次。 特别的，金朝阳的Pre-REITs不可交易，不可赎回，只能享受分红。 IFC课程学员中，至少有3成进入到BCC阶段，而进步BCC阶段的主要门槛，就是至少要购买100万元金朝阳的Pre-REITs产品，而且在BCC课程学习期间，至少还要再缴纳100万元的总资金，这100万元是要再建一个REITs，如果进一步想顺利毕业，则需要再投资300万元。 换句话说，进入BCC到出来至少要付出500万元的代价，而要想进入金朝阳管理层，更是至少得购买1000万元的Pre-REITs产品！ 金朝阳的BCC到目前为止已经开了60期左右，每期平均下来约80个家庭，总计约4800个家庭，按照每个家庭最低500万元来算，仅这4800个家庭流入金朝阳的资金就达到了240亿元之巨，与实际销售了400亿元的情况相符。 多位前BCC学员表示，前5期的BCC学员共涉及300多个家庭，几乎每个家庭都有三四千万元的负债。 这只是金朝阳庞氏骗局的一部分而已！ 要知道，还有很多IFC阶段的学员购买的Pre-REITs，但这个如果没有内部人士的数据，数量上很难估计。 但金朝阳骗取的另外一项收入则相对容易估算——那就是IFC学员的学费。目前，“IFC目前已经开到140多期，每期最少有300个家庭，最多800个。按每期300个来说，共约42000个，即便以每个家庭缴纳学费最优惠价格6.88万元计算，也有288亿元。” 相比之下，IBS阶段每个学员980元的学费，真的是不值得一提…… 随着金朝阳招收的IFC和BCC学员越来越多，金朝阳开始批发出售REITs，分红的资金越来越多，资金池的缺口越来越大，为了应对资金缺口，金朝阳于是又发明了一种新的融资方式——“短债”。 短债，名义上是半年期或一年期的债券，其实只是一张借款收据，借款单位就是金朝阳各个分公司、子公司，而‘短债’的年息高达36%。 根据有学员估计，这个短债的额度约有100亿元，而学员们之间互相拆借的债务则无法进行准确的统计。 刨除学员拆借和IBS阶段学费，金朝阳骗局涉及的最近金额：销售给学员的400亿元REITs+288亿元IFC学费+100亿元短债=788亿元！ 如果进一步考虑到学员们之间的拆借资金，这场骗局规模至少有800亿元！ 六、骗子的大厦是如何出现裂缝的？ 目前，金朝阳IFC以上学员之间的信用目前正在逐渐崩塌——金朝阳内部常常鼓励学员之间以月息三分拆借资金，如果某个学员的现金流出现问题，将立即导致一群学员出现问题，可谓是一荣俱荣、一损俱损。 以广州某位从事美容业的陈姓学员为例。她此前拥有2000万元的净资产，加入金朝阳后，不断杠杆挖金，连续吃进2亿元左右的资产，其中包括耗资近亿购入的十多套豪宅。2014年之前随着房价一路狂飙，陈姓学员资产暴增且显得聪明无比，但当2014年下半年房价刚刚开始下跌，此学员陷入资金黑洞，每月仅利息支出就要400万元，但她在金朝阳购买的几百万元REITs却无法变现。 结果就是这位陈姓学员失联，而这位学员的很大一部分债务（约9000万元）都是她以3分的月息向学员拆借的，她一旦失联，无数的人被她拉下水…… 一旦金朝阳的某个学员现金流出现问题，小贷机构和银行也会牵扯其中——前面说过，金朝阳的“挖金”，资金来源就是银行和小贷公司贷款。 根据经济观察报记者调查，成都小微信贷领域排名靠前的两家银行，它们的逾期贷款中，至少3成由各种什么总裁培训班、财富培训班学员造成，而金朝阳学员的比例最大！ 等到银行或小贷公司去查封相关财产的时候，忽然发现金朝阳学员的企业现金流是假的，而他们的豪宅什么的也早已被重复抵押了好几遍。但由于学员提供身份证、户口本、结婚证、房产证等基本资料都是真实的，虽然营业执照是买来的，但作为企业运营需要，不涉及诈骗问题，现金流的问题终归是企业主口述，不能作为提出刑事诉讼的证据，只能作为民事纠纷处理…… 到最后，作为坏账来处理，恐怕是银行和小贷公司的无奈之举。 成都多家银行机构在与金朝阳学员贷款逾期纠纷处理均是如此，而广州已经曝出的金朝阳学员的逾期账款就高达几十亿元…… 众多金朝阳学员被列入银行和小贷公司黑名单的逾期贷款人，但除了极少数学员外，很少有人主动跳出来控告金朝阳或者给记者披露相关情况，因为一旦站出来指责和揭露金朝阳，就会被金朝阳列入黑名单，他们投入巨资的Pre-REITs分红就会被取消…… 更何况，那个所谓的“REITs”本身就是被高估了10倍左右的股权，拿出去也不值什么钱，只能放在金朝阳这里继续骗新进来学员的钱！ 真可谓是妙计连环啊！ 极个别有良心的、清醒过来的金朝阳学院告诉记者，“那些‘老鸟’（老学员）一边在金朝阳的指导下躲着银行、躲着追债公司，一边还要倒贴飞机票，去其他城市的金朝阳课堂充当助教义工，天天跟‘新鸟’（新学员）讲‘大爱’、‘奉献’，你以为他们真的那么高尚吗？” 事实上，这些上IBS的新鸟是老鸟的救命稻草，新鸟进入金朝阳的平台后，被引导着挖金，购买Pre-REITs、短债，维持金朝阳的资金池运转。 当然，更多的BCC学员不愿下车，因为他们的“身家性命”都还押在金朝阳的平台上。 得知一位学员揭露金朝阳的骗局，金朝阳发公开信回应说，“虽然我们很多股东家庭面临着现金流被冻住、还贷困难、银行信用破产等困难，但这也是主动避免更大风险和损失的措施，并且大家投资的REITs没有受到影响，我们的股还在。同时，我们的流动性增强了，股东的风控意识更强了。” 看清楚哦，人家说的可是“股东家庭”，也就是说，学员们购买的REITs，可都是股权，赔钱了也是他们活该！ 七、结语 所有那些进入金朝阳财富教育IBS以上课程的学员，他们被鼓励、被唆使、被指导着从老会员那里以3%的月息借钱购买别墅，和原业主签订高于成交价的合同，再拿合同去指定的评估中心订价，以此办理按揭和信用卡。之后再申请其他银行信用卡，将所有卡内资金套现后又以3%月息贷给新会员。如此持续循环，就可实现‘从零到财务自由’的转变。 这些方法真正能拯救某些民间企业家资金紧缺的问题么？ 如果有超过年收益率36%的实业生产厂家，我想上新三板应该是轻轻松松的事情，不用进入金朝阳当学员了。当了金朝阳学员，可能是你在极短的时间内（几个月到半年）解决了所谓的现金流问题，但接下来无非就是让你个人和家庭还背上沉重的债务，然后在社会上丧失自己的信用——当然，在这个过程中，利用你的负债和贷款，金朝阳本身也顺利的收到你“上贡”几百万到一千万元现金。 如果说中国的民间金融体系本来就信用不彰、先天瘦弱的话，那么金朝阳的财富教育所干的勾当，其实就相当于将大剂量的毒素注入其中，而通过金朝阳学员的互相借贷和银行借贷，更是将中国一部分银行体系卷入其中。 也许牛嘉林只是为了敛财，但他们在疯狂敛财和疯狂传播的同时，已经将大剂量毒素到处扩散而且像病毒一样传播和注入到中国民间金融体系…… 与E租宝、大大集团、3M骗局等传销式金融骗局主要是针对普通投资者不同，金朝阳骗局已经让包括广州、成都、佛山、清远、杭州等城市相当一部分民间商业精英分子陷入其中，并在快速溃烂化脓…… 不知道何时，金朝阳这个金融脓疮的狰狞面目才会真正暴露于大众面前？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

内地私募申请香港9号牌照资质要求全解析

目前，在人民币贬值、国内面临资产荒、国内监管趋严的背景下，内地机构对海外的投资意向愈来愈强烈，越来越多的私募机构也开始踏入香港市场，意图通过获得香港9号牌照来引入海外的投资者。 香港9号金融牌照究竟是什么，有什么魅力吸引一家又一家内地私募？对此，记者对香港9号牌照的申请条件、流程进行了梳理，与大家一起揭开香港9号牌的神秘面纱。 四大优势成内地私募追逐9号牌的主要原因 香港市场执行的是金融牌照管理制度，金融机构可以同时开展股票、金融衍生品、外汇以及黄金等品种的交易，但是要申请牌照。具体来说，金融牌照有1-10种，其中9号牌照是香港证监会发布执行的《证券及期货条例》第9类受规管业务资格牌照，即资产管理牌照。所有在香港提供管理证券或期货合约投资组合服务的管理公司，包括基金在内，均需先向香港证监会取得“9号牌”。（香港1-10类金融牌照的受归管活动详见附表） 持有香港9号牌照，意味着在国际资本市场上获得了“通行证”，国内一些大佬级的私募机构在很早便开始布局香港市场并走向国际化。申请9号牌，对于私募机构来讲有很多优势： 这些都是其他内地私募基金机构以及未持牌的香港公司所不具备的优势，据记者了解，从去年以来申请9号牌照的私募机构越来越多，目前9号牌已成为很多内地机构需求最旺的一类牌照，有些私募机构已经在几年前就已经取得香港9号牌照，如景林资产、盛世投资、赤子之心等，也有些私募机构是在近两年取得香港9号牌照，如朱雀投资、重阳投资、富善投资等。（已获得9号牌的国内私募机构名单详见附表） 设立子公司和收购成内地私募申请9号牌照的两条途径 对于想要申请9号牌照的私募机构来说，一般有两种申请途径，一是在香港设立子公司，二是收购一家已经成功申请到9号牌照的公司。 记者从已获得香港9号牌的内地私募管理人处了解到，目前内地已拥有9号牌的私募机构很少通过收购的方式获取9号牌照进入国际市场，一般规模较大的内地私募机构一般会选择在香港设立子公司来获得香港9号牌，这样一方面可以使香港子公司与内地私募机构的名称保持一致或相似，有利于品牌的发扬与传承，另一方面，由于收购一家已经成功申请到9号牌照的香港公司也需要进行一系列的申请并准备所需材料，与设立子公司在时间的花费上基本相同。因此，很少有内地私募机构选择用直接收购的方式来获取香港9号牌照。 四方面要求成内地私募申请9号牌的必要条件 已获得香港9号牌的内地私募管理人透露，申请香港9号牌的流程较为简单，需要准备的材料主要有业务规划书和公司基本信息，但由于内地私募管理人可能存在对香港法律业务不熟悉的情况，因此，大多数的私募机构倾向于通过中介机构来办理申请流程，所需时间至少为6个月，大多数私募机构一般需要9-12个月。 据记者了解，如果内地私募机构要通过设立子公司来获取9号牌则需要满足很多硬性条件，如申请牌照需要2位香港持牌责任人，而持牌责任人需要有3至5年连续公开的资本市场业绩记录，同时企业也要求在香港有实际的办公地址等，具体来看： ①公司方面 拟在香港申领牌照的私募机构必须符合以下要求： （1）已在香港注册成立或已向公司注册处注册的海外法团； （2）财务状况及偿债能力良好且公司各人员具备一定资历和经验； （3）公司必须证明其拥有适当的业务架构、良好的内部监控系统及合资格的人员； （4）获发牌照的资产管理公司必须最少有两名负责人员； （5）最少一名负责人员必须为董事局成员； （6）如需要持有客户资产的，最低缴足股本500万港币，速动资金不低于300万港币，另外公司需要符合严格的风控机制。 此外，证监会还要求最少一名负责人员必须以香港作为基地，以便直接监督有关业务，在有需要时，证监会必须能够与资产管理公司内最少一名负责人员即时联络上。除了负责人员外，任何为持牌资产管理公司或代表其进行资产管理活动的人士均须获发牌成为代表。 ②人员方面 个人包括有关负责人员和有关持牌代表如向证监会申请牌照，须向证监会证明其胜任能力及诚信标准，成为进行受规管活动的适当人选。 ③香港证监会的评估重点 香港证监会将从4个方面评估申请人（包括公司或人员），同时持牌机构及隶属持牌机构的个人均必须遵守香港税务方面的法律规定。 （1）财务状况及偿债能力； （2） 学历或其他资历及经验，而在这方面的考虑必须顾及申请人拟执行的职能的性质； （3）是否有能力称职地、诚实地而且公正地进行有关的受规管活动； （4）信誉、品格、可靠程度及财政方面的稳健性。 ④展业后的持续责任 领有牌照后，私募机构必须维持适当人选的资格，并遵守《证券及期货条例》 及其附属法例的所有适用条文，以及证监会发出的守则及指引，须定期提交经审核的帐目及财务申报表，当公司某些事件或资料需要更改时，应在特定时限内通知香港证监会。 从目前来看，内地私募机构想要获得香港9号牌照并不十分容易。根据香港证监会规定，一家公司想要成功申请到9号牌必须绑定两位符合资格的负责人员，并且证监会规定当负责人离开公司时，此公司的9号牌照随之失效，因此如果准备申请9号牌照，一方面公司的负责人短期内需面临较大的资格认证压力，另一方面市场上也很难找到合适的持牌人士作为公司的负责人来申请牌照；另外据记者了解，证监会对于牌照的发放也十分严格，发牌时间上也具有不可控性，据一些私募反映，现在9号牌照的审批难度越来越大，可能会越来越严格，不排除今后监管层发牌收紧的可能性。 附表： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

又有一国货币崩盘 民众砸锅卖铁还债！

“负债之人难自立，负债之国难长久!”由于大宗商品疲软严重打击蒙古经济，2016年蒙古政府债务占GDP比重达到近80%，货币贬值超20%，马上3月份就有5.8亿美元债务到期，由于外汇储备跌至7年来最低点，民众不得不砸锅卖铁共度时艰。 按年平均汇率计算，2014年蒙古国名义GDP折合120.16亿美元，人均GDP约为4059美元。政府债务占80%约96亿美元，全国人口约296万，按全国人口分摊人均负债逾3000美元。人均GDP的3/4都用来还债才勉强够用！ 支柱产业陷入低谷 蒙古矿产资源丰富，采矿业是其支柱产业，2014年该国出口量位居前列的商品分别为铜、煤、黄金、原油以及铁。但商品价格下滑，再加上作为蒙古最大出口国的中国需求减弱，蒙古经济因此受到影响。 BBC指出，蒙古政府此前修改投资法以及采矿合同，限制外国投资，导致大批外资公司撤出蒙古。美国国务院数据显示，2011年至2015年第一季度，蒙古的外国直接投资累计滑坡85%。 彭博新闻社援引法国外贸银行亚洲新兴市场首席经济学家Trinh Nguyen称，蒙古的财政供给已经弹尽粮绝，甚至可能需要IMF的援助，而这一切都源于蒙古过于依赖采矿业。 债台高筑、货币崩盘 2016年蒙古国成为继委内瑞拉之后，又一个崩盘的资源大国，该国货币图格里克曾连续22日下挫，全年图格里克兑美元下跌20%，为全球表现最差的货币。蒙古国央行紧急加息450个基点至15%的纪录高位，暂时稳住了本币兑美元的崩跌势头。 在2011年矿业驱动的繁荣时期，蒙古国经济增幅曾达到17.3%的纪录高点，但此后经济增长不断放缓，2015年之后增速不到5%并持续滑坡。该国2016年的经济增速进一步放缓至1.4%。蒙古国财长Battogtokh Choijilsuren直言不讳地说道，“蒙古经济已经陷入危机”。 Choijilsuren在近期的一次全国性的电视讲话中表示：“蒙古国正处于一个深度的经济危机状态，已经无法支付财政工资和政府各部门运营成本，预计今年蒙古政府债务占GDP比重将达到78%。” 承诺削减债务与重新吸引外资的蒙古国政府已推出了节约措施，例如削减老员工的工资，取消每月发放的学生津贴。 Choijilsuren表示，该国央行的外汇储备为13亿美元。不过他并称，如果剔除与中国的150亿元人民币货币互换协议，外汇储备则显示为4,600万美元缺口。 资管公司Legal & General Investment Management新兴市场策略师Simon Quijano表示，蒙古面临的最大问题在于用以融资的外储水平极低，这也是投资者为何密切关注蒙古与IMF的谈判。 花旗在1月26日的报告中指出，IMF代表团已抵达蒙古，预计2月底之前将达成5亿美元的救济计划。蒙古获得IMF救助后，“有很大可能”涉足国际市场。 媒体援引资管公司AllianceBernstein经济学家Vincent Tsui称，IMF可能与世界银行、亚洲开发银行和其他机构联合，提供超10亿美元的支持。 民众慷慨解囊 据路透，为偿还5.8亿美元的债务，蒙古民众正在捐献现金、珠宝、黄金，甚至马匹。企业团体和议员也筹集到约1亿图格里克（40650美元）现金捐款。 对此，蒙古总理Jargaltulga Erdenebat周三发布声明，称政府将接受捐款，但已经找到了3月偿还债券的解决方案，将把现金用于其他方面。 蒙古财政部在1月20日公告，有足够的流动性以偿还债券。 摩根斯坦利发展中国家信用分析师Warren Mar表示“我们对蒙古国的债务问题持谨慎观望态度，目前主要关注IMF最终救助计划和蒙古国财政部如何偿还3月份即将到期的5.8亿美元债务。” 韩国民众也曾“为国捐金” 事实上，依靠民众捐献从而来拯救经济并非首次。早在上个世纪，亚洲爆发金融危机时，韩国也曾发生过。 受到1997年亚洲经济危机的影响，当时韩元大幅贬值。1998年初，在一些大型企业的带头下，民众开始捐献自己私有的黄金。 在韩国爆发金融危机之时，金融市场激烈动荡，经济遭到重创，企业大批倒闭，失业人员猛增。国家陷入危难之中。1998年初，由民间团体发起的捐献黄金运动在韩国首都首尔举行，后来演变为全国行动，最后形成了空前的“以金报国”盛况。当时很多年轻人陪着父母把家藏的黄金捐给国家，甚至一些即将结婚的新人也把自己的“爱情金饰”捐出来帮助政府发展经济。 不过关于具体黄金金额，则是个迷。很少有材料提到了准确数值。即使有所提及，数据也有出入。有说总值两百亿美金的，也有说这只是一场媒体骗局，实际上只有一两百万美金。 据资料显示，除了捐献黄金，在韩元跌到谷底的时候，在很多企业和民间团体的呼吁之下，韩国民众还发起了一场声势浩大的自发收购韩元活动，所谓的自发收购韩元，就是用其他等价物（外汇、黄金等）来换本国货币。 也就是说，韩国民众把手里的黄金按照市场价格兑换成韩元以支持本国经济，由于这种兑换每天都在大量发生，所以根本没有办法统计有多少人为了救韩国经济而去把自己的首饰拿了出来。有消息称，在1998年，韩国出口贸易顺差中的10亿美金是通过把国内买到的黄金在国际市场上变卖得到的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人民日报：防风险成几大金融主管部门金融监管共同点

新春伊始，“防风险”成为几大金融主管部门筹划2017年金融监管的共同关键词，这呼应了中央经济工作会议提出的“把防控金融风险放到更加重要的位置”，表明金融稳健运行将成为今年经济发展的一大着力点。 对于金融行业而言，防风险是永恒主题，为什么要在今年更加突出这一任务？对于其中的政策意图，各方颇为关注。刚刚过去的一年，中国经济缓中趋稳、稳中向好，增速保持在合理区间，质量和效益提高。经济长期向好的基本面，为坚守不发生系统性风险这一底线提供了最有力支撑。就金融业来说，与上世纪90年代相比，也不可同日而语。经过十几年发展，金融体系更完善了，金融企业家底更厚实了，金融部门风险管理水平也更成熟了，这些都意味着更强的抗风险能力。眼下强调防风险的重要性，并不是山雨欲来、仓促应战，而是未雨绸缪、防微杜渐。及时清除各种风险隐患，中国经济就能走向更健康的未来。 但也要看到，金融和实体经济历来共生共荣，如果实体经济面临压力，不可避免要向金融体系传导。当下，经济运行依然有不少困难，如产能过剩和需求结构升级矛盾突出、经济增长内生动力不足等，这些矛盾和问题，有的是周期性、总量性因素，有的是结构性失衡，都可能带来金融风险的积聚。从外部环境看，中国经济与全球经济联系已非常紧密，国际金融市场和国际大宗商品的价格波动还可能带来输入性风险因素。金融风险有突发性、传染性，一点风吹草动，都可能带来全局性影响。对于风险防控的紧迫性需要给予足够重视，这是一次与风险的赛跑，赢得主动、占领先机最为关键。综合国内国际大势看，在当前突出防风险的分量，是顺应经济发展实际的必要选择。 金融风险如何防，策略很重要。风险积聚并非一朝一夕，背后的成因也很复杂，化解这些风险隐患也很难一蹴而就，需要“慢工出细活”。比如，让过高的杠杆降下来，在具体实施进程中，既要采取坚定有力的措施，也要把握好节奏力度，分类施策、有序化解，并兼顾经济稳增长，如此去杠杆才有回旋余地。同时，对重点金融领域的一些苗头性问题不能掉以轻心，需要保持动态监控，把握趋势，前瞻性排查有可能成为“导火索”和“引爆点”的风险隐患，下决心处置一批风险点，为经济运行及时“排雷”。 防控资产泡沫，是防风险的关键一环。其他国家的发展史表明，资产泡沫破灭，往往会带来难以控制的系统性金融风险，破坏性很强。最近一轮国际金融危机的触发，很大程度上就与美国房地产泡沫破裂有关。近年来，全球主要经济体竞相实施宽松化政策，国际市场资产泡沫风险不断累积，国内资产也曾出现过一些泡沫化现象，对此应当保持高度关注，一方面采取有力措施，避免市场过度波动，抑制资产泡沫形成，另一方面也要加强实体经济与金融的对接，拓展更多投资渠道，让企业和居民手里的钱有出路，而不是“扎堆”在有限的资产市场中。 防风险需要所有市场主体一起努力，但根子还是在监管。金融混业经营的大趋势下，金融新业态层出不穷，不同金融机构业务关联性增强，金融风险跨行业、跨市场的传染性明显增大。金融监管要顺应这些新情况，通过体制变革提高和改进监管能力，进一步完善监管规则，实现对金融体系的全覆盖。消除了监管“空白点”，可以防止监管套利，避免风险交叉传染，金融体系的稳健运行才更有保证。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

春节就赚28亿 货基受益市场“加息”

鸡年春节7天假期，货币基金为我们挣了多少钱？不算不知道，一算吓一跳，竟超过了28亿元。 如此大礼的背后，除了货币基金规模基数够大之外，收益率也是一路攀升，7日年化收益率超过4%的比比皆是。而节后首个交易日，央行又上调了常备借贷便利和逆回购利率，不少专家认为货币基金成为直接受益者之一，那么货币基金的小阳春是否真的到来？ 货基春节赚得28亿 春节将闲散资金放入货币基金享受假期收益，做到“人休钱不休”。节后，货币基金纷纷公布了2月2日的7日年化收益率，以此记者粗略计算出春节长假里，货币基金到底赚取了多少收益？ 先说说7日年化收益率，记者统计发现，645只货币基金（各份额分开计算）中，除31只未公布2月2日数据外，其余614只货币基金的7日年化收益率均值达到了3.3031%，也就是说春节7天的平均收益率为0.0633%，共为基民“发放”28.3783亿元“红包”。 从绝对值来看，拥有八千亿元规模的余额宝，春节期间为基民赚了5.6亿元，当仁不让排名第一。另外三只规模超过千亿元的货币基金中银货币(163802,基金吧)B、工银瑞信货币(482002,基金吧)和建信现金添利A，也分别获取收益0.68亿元、0.76亿元和0.65亿元。 需要说明的是，货币基金更看重每万份基金收益，也就是每万份货币基金当天到手的实际收益，但因假期数据并不完整，记者只依据7日年化收益率进行了粗略统计。 收益率全面攀升 和权益类基金一样，不同的货币基金也会采用不同的投资组合，因而收益率存在一定程度的差异。记者统计发现，截至2月2日，600余只货币基金中7日年化收益率超过3%的有445只，占比超过72%。61只货币基金的7日年化收益率超过4%，其中13只超过4.5%，1只超过5%。数据对比显示，春节期间货币基金的整体收益率明显高于节前，记者1月18日统计的数据显示，当时7日年化收益率超过3%的有280只，占比55%，只有3只超过4%。 本次7日年化收益率最高者为兴业稳天盈货币，高达5.160%，其最新基金规模为4.15亿元，春节为基民们赚得41万元。 货基受益资金市场“加息” 2月3日，央行进行了200亿7天、100亿14天和200亿28天期逆回购，中标利率分别为2.35%、2.5%和2.65%，较上期上调10个基点，为2015年1月逆回购重启以来首次调升。同时，央行还提高了常备借贷便利（SLF）利率，隔夜品种上调35个基点至3.1%，7天和1个月品种均上调10个基点，分别至3.35%和3.7%。 需要注意的是，这一“加息”和大家熟知的存贷款利率上调有所不同，简单来说，逆回购和常备借贷便利发生在央行和商业银行等金融机构之间，其利率就是金融机构向央行借钱的利率。如今借款利率提高了，货币基金或是直接受益者之一，因为其大部分资产投向了银行间的协议存款，货币基金的收益率自然水涨船高。 业内人士姜超在其公众号发文就表示，对于现金类资产而言，货币利率就是其回报率，因而回购利率的提升意味着持有现金资产回报率的增加。 方正证券研究所也表示，短期债券、逆回购及货币市场基金等类现金资产可以适度配置。 专业的基金研究者则一直看好货币基金的配置价值。济安金信基金评价中心主任王群告诉记者，“货币基金的收益率要和市场无风险利率作对比，即一年期定存利率。目前，做得好的货币基金收益率都高于一年期定存利率，同时还具有不输于活期的流动性，因此货币基金始终是最好的配置”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

杭州发放5400万资金支持小微企业创业创新

记者近日从杭州市财政局获悉，该市依托小微企业专业化服务平台、创业社交平台和科技云服务平台为1.8万家小微企业免费发放“服务券”“活动券”和“创新券”，助力创业创新，帮助企业提高创业成功率。 据了解，杭州市安排5400万元财政资金，通过政府购买服务的形式，为小微企业购买专业化服务“买单”。目前，已有254家服务机构入驻小微企业专业化服务平台，提供财务会计、法律咨询、企业管理、知识产权等8大类服务项目140个，平台在线注册企业已超4500家。 该市还依托创业社交平台微链APP发放“活动电子券”，根据创业创新第三方服务机构提供服务的质量和覆盖创业者的规模给予资助。目前，已征集第三方服务机构178家，累计发放活动券2万多张，实际受惠创业者超过1.4万人次。 此外，该市财政部门按照不超过技术服务合同金额10%的额度，以“创新券”的形式给予双向补贴，推动企事业单位向社会开放大型科研设备，盘活科技资源，缓解小微企业缺少大型科研设备的难题，降低科研成本。 目前，该市已建成科技云服务平台25个，覆盖物联网、移动通信、软件动漫、装备制造、工业设计、节能减排等领域。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股国际化再上一层楼 沪伦通提日程

继沪港通、深港通之后，沪伦通成为全球市场关注的焦点。毋庸置疑的是，沪伦通一旦开通，将使A股市场变得更加国际化。据悉，沪伦通早在2015年就被提出，目前还在稳步推进中。 近期，证监会副主席方星海在瑞士达沃斯论坛上透露，沪伦通在中英双方合作谈判框架下，还在稳步推进。方星海此前曾表示，中国将进一步放开证券服务业市场，为外资机构进入中国市场创造条件。 2015年有关负责人就曾表示，上海市正会同中国证监会在“沪港通”的基础上，研究推出“沪伦通”。将支持上海证券交易所加快推出战略新兴板；支持中国外汇交易中心、上海证券交易所建设国际金融资产交易平台。支持上海期货交易做好原油期货上市的各项准备工作；支持上海清算所研究开发新的航运金融和大宗商品场外衍生品的清算服务；加快筹建上海保险交易所，争取早日开业。 前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受记者采访时表示，我国A股市场长期以来是散户的市场，通过开通沪港通、深港通、沪伦通，有利于改变投资者投资理念，让投资者更加注重上市公司价值，对于A股市场长期健康发展很有利。 “沪伦通开通对A股来说具有重要意义，说明A股对外开放程度更高，有利于提高A股的国际化程度，给投资者提供持有在伦交所上市的股票的机会，也给国内投资者提供更多全球资产配置方式。”杨德龙告诉记者。 纵观沪港通和深港通开通经验，沪港通由证监会在2014年4月10日正式批复开展互联互通机制试点，2014年11月17日，沪港通开通仪式在港交所举行。而深港通的准备时间更长，2014年8月份提出后，在2016年12月5日正式启动，历时近两年。那么，沪伦通的开通还需要等多久呢？ 杨德龙表示，沪港通与深港通开通为沪伦通开通提供较好的借鉴，三者开通的目的和方式来看比较类似，但沪伦通开通还需要解决一系列难题。沪伦通可以借鉴沪港通和深港通经验，参考外汇、交易系统、交易规则的建设。同时，沪伦通与沪港通和深港通相比也具有独特性，上交所要和伦交所对接，市场面临与英镑进行换汇、交易时差、制度建设等一定困难。此外，两地投资者对对方的交易规则了解程度不高，沪伦通一旦开通，投资者还需加强市场研究。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

飞行巴士真的要来了！NASA、空客参与飞行巴士

　　空客2015年NASA的研究表明，飞行巴士的价格能和Uber一样便宜，而且飞行成本只是现在的城市轨道交通的三分之一！ 2015年无人机风靡全球 2016年AI横扫人类 【2017年会有什么样的黑科技？】 ▼ 【也许就是：飞行巴士！】 ▼ 　　空客公司近日宣布，年底前会对无人驾驶飞行巴士样机进行测试，而【地点】很可能是西雅图所在的华盛顿州旁边的俄勒冈州！ 　　这家欧洲巨无霸公司的CEO（Tom Enders），在慕尼黑举行的DLD科技大会上表示空客会在城市空中移动领域大展拳脚，并且空客已经在为他们家垂直起降的电力飞行巴士开发类似Uber的APP来帮助乘客预定。 　　Tom Enders说，“过去一百年，我们的交通局限于地面上，而现在我们的技术可以让巴士在空中安全地运行！虽然还是实验阶段，我们很重视这次开发，会投入大量资金到这个项目中来。” 　　空客公司去年开始的这个飞行巴士项目，灵感来源于Vahana（一个印度教神话中神灵的坐骑），计划开发一款像Vahana的新型交通工具用来运送乘客和货物。 　　去年11月，空客公司位于硅谷的A3开发实验室击败众多对手，拿下了和Modern Technology Solutions (MTS)的巨额合同，将和MTS的合作伙伴SOAR Oregon一起研究和解决Vahana项目相关的问题，并会在俄勒冈飞行器大会上面进行试飞。 　　【另一个类似的概念“城市空中客车”】 　　是采用一种类似于直升机的交通工具来运送多位乘客。乘客需要用APP来预定行程，然后赶到最近的空中客车登机，每位乘客的价格和乘坐出租车差不多。 　　去年在犹他州的电影节上面空客公司已经对这个“城市空中客车”项目进行了最初的验证。其实，Uber也已经组建了专门的团队，并且在一些城市提供了直升飞机的服务（UberChopper）。 　　Tom Enders说，电力驱动的飞行巴士不仅「能缓解城市空气污染和拥堵」，「还能减少对城市基础设施的需求」（川普大帝恐怕要不高兴了）。 　　据说，空客的飞行巴士用到了前年大火的无人机技术和去年大火的AI技术，听上去是不是很Interesting！ 　　2015年NASA的研究表明，飞行巴士的价格能和Uber一样便宜，而且飞行成本只是现在的城市轨道交通的三分之一！你信了么？反正我信了！ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国内首单PPP资产证券化项目成功发行

2月3日，“太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划”（下称“新水源PPP资产支持专项计划”）在机构间私募产品报价与服务系统（下称“报价系统”）成功发行，成为市场首单落地的PPP资产证券化项目。一位业内人士接受记者采访时表示，资产证券化作为一种创新融资方式为社会资本方投资PPP项目提供了新的退出渠道，同时能有效地降低融资成本，对于盘活PPP项目存量资产，推动PPP项目具有重要意义。 中国证监会债券部蔡建春主任在“PPP项目资产证券化业务专题培训”会议上也指出：PPP项目资产证券化，可推动政府及社会资本合作方降低金融杠杆，对于防范金融风险具有积极意义。 据了解，新水源PPP资产支持专项计划发行总规模8.4亿元，采用结构化分层设计，其中优先级8亿元，共分为10档，评级均为AA+；次级0.4亿元。本次专项计划由新疆昆仑新水源科技股份有限公司（下称“新水源公司”）作为发起人并担任特定原始权益人，由太平洋证券股份有限公司担任计划管理人并进行交易安排。基础资产系特定原始权益人新水源公司依据《特许经营协议》在特定期间内因提供污水处理服务产生的向付款方收取污水处理服务费及其他应付款项的收费收益权,污水处理服务费付款方为乌鲁木齐市水务局。 根据该专项计划交易结构安排，优先级6档-10档在第五年设置原始权益人利率调整选择权，并附投资者回售权、特定原始权益人赎回权，同时新水源公司为专项计划提供差额补足义务，并将污水处理服务收费权质押为差额补足义务及支付回售和赎回款项的义务提供不可撤销的质押担保。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

市场“寒意”阵阵 房地产信托寻觅“突围”路径

　　鸡年伊始，料峭春寒中的楼市依然冷清。 　　每当楼市调整，涉及的相关行业均会与之一起共振。种种迹象表明，作为地产开发商曾经倚重的融资渠道之一的房地产信托业务也在楼市的持续调整中经历着自身的变革。 　　转型地产直投、债权投资转向股权投资、发行类Reits产品，甚至收购房企股权……在传统的房地产信托业务之外，信托公司们左冲右突，试图用各种新业务来构筑新的盈利模式。这场由地产调控引致的业务变革，给业内留下了很多思考。而重中之重的问题是：未来哪一种模式将被证明是正确的选择？ 　　谜底，正等待市场的检验和回答。 　　房地产信托“突围” 　　作为曾经的市场明星，房地产信托在地产业的“黄金时代”一度风光无比。来自信托业协会的统计显示，得益于房地产及信托行业的高速增长，房地产信托规模从2010 年一季度的0.24万亿元增至2014 年三季度的1.27万亿元，增幅高达438.13%。 　　然而，随着宏观经济下行压力渐显，房地产行业的风险也日渐累积，作为信托公司重点拓展的地产信托业务，在经历了多次兑付风险之后，2015年以来开始收缩“战线”。同样是来自信托业协会的数据，截至2016年三季度末，房地产信托规模为1.35万亿元，虽然绝对数量依然庞大，但其在信托资产总体规模中的占比为8.45%，在信托资金的五大投向中排名末位，其占比规模同比也下降0.51个百分点。 　　传统的房地产融资模式渐渐式微，项目选择越来越谨慎的信托公司，在房地产业务模式上开始转型探索。 　　就在传统业务开始收缩的时候，中融信托旗下的子公司中融长河资本低调成立了一款“长河盛世1号集合信托计划”，与以往信托计划仅仅是募资通道的角色定位不同，这款产品最大的特点是信托计划所认购的基金仍由中融信托及其子公司主动管理。 　　公开资料显示，该信托计划认购的基金会注册设立项目公司，并由项目公司购买标的资产进行运作。而基金所有的投资决策，均由长河资本根据中融信托直投委员会决议作出，日常的经营管理及资金划转则由中融信托监管。 　　据中融信托董事长刘洋介绍，除了加强主动管理之外，长河资本投资运作的项目，已经不再是原来简单的债权融资业务，而是在收购一线城市核心地段的商业地产项目后，通过自持、经营、输出项目管理经验及提供配套金融服务等方式实现资产增值，并最终择机退出。 　　记者获悉，截至目前，中融长河资本旗下的“长河盛世系列集合信托计划”已经发行至3号，此前成立的部分项目也收到了收购意向。 　　此外，2016年年中由中航信托发行的一款“中航红星爱琴海商业物业信托受益权资产支持专项计划”，则成为业内发行类Reits产品的探索。 　　在这款产品的设计中，中航信托通过实际控制信托受益权的底层资产——商业物业，同时代表信托计划作为原始权益人，发起设立该资产证券化产品；同时，在项目运作过程中，中航信托资产证券化团队主导了中介选取、产品设计、项目协调等主要金融服务，凸显了信托公司在资产证券化框架内的核心地位与作用。 　　股权投资的“双刃剑” 　　除去个别公司独辟蹊径在纵深领域创新探索，当前房地产信托业务更多的转型方向是股权类项目。然而，股权类地产信托项目的背后，也承载着跨界投资和假股真债等风险隐患。 　　这类业务中，信托公司发行的信托计划往往以LP（有限合伙）的形式出现，和交易对手共同成立项目公司合作开发地产项目，作为股东之一，信托公司最终可按比例获取项目的部分利润，相比此前的债权融资业务仅能获得的固定收益，股权类地产投资项目被部分业内人士寄予厚望，希望可借此成为房地产信托业务“掘金”的另一途径。 　　“信托计划作为LP（有限合伙）参与房地产投资已经屡见不鲜，但是这并不意味着大部分信托公司都会将其作为重点拓展的业务方向。”华东地区某信托公司高层对记者表示。该高管所在信托公司在地产类信托领域深耕多年，但是其透露，基于风控因素，其所在公司在股权类地产项目中也只是浅尝辄止。 　　“房地产开发其实是一个非常复杂的业务，其中的成本核算、开发建设、税收环节以及销售过程中，到处是‘坑’。信托公司的主业是金融，对于房地产开发其实并不熟悉，而在股权投资中，对手方只要动点心思，就可能把不擅长地产开发的信托公司‘玩死’。”该高管坦言，跨界做地产开发并非信托公司的强项，如果没有专业人士进行完善的投后管理，股权类地产信托产品无疑是一颗“雷”。 　　另一个值得关注的现象，则是此前大部分信托公司在房地产信托业务中大量采用的“假股真债”模式。 　　所谓的“假股真债”，指的就是信托公司和房地产企业在合作过程中为了规避监管做的一套“假动作”。 　　目前，由于监管层严格限制信托公司以债权形式开展房地产信托业务，股权类业务由此兴起。但是，在具体操作中，由信托公司和开发商组成的项目公司中，信托公司往往只占有一小部分股份，但是却承担了大部分的融资功能，因此这类股权类项目，本质上依然是以债权形式存在的业务，也因此被称为“假股真债”。 　　不久前，新华信托和湖州（楼盘）港城置业有限公司（下称“港城置业”）的一场官司，无疑给很多热衷做“假股真债”类地产项目的信托公司敲响了警钟。在这一案例中，新华信托以股权投资的形式向港城置业提供信托资金用于融资，后因港城置业破产，新华信托在追索资金的过程中，与港城置业对该笔资金究竟属于股权还是债权产生纠纷。然而法院最终驳回了新华信托的诉求，根据合同认定其为股权。 　　“‘假股真债’的交易模式，通过系列文件的签署和包装，将债权变成股权的形式，模糊了股权与债权的界限，但在实际操作中，这其实留下了很多的隐患，在极端情况下容易成为引发信托计划兑付风险的导火索。”某信托公司研究员对记者表示。 　　风控为先的谨慎转型 　　“房地产开发天然带有周期长、投入大、高杠杆运作等风险因素，叠加国家宏观调控和行业周期波动带来的大环境扰动，房地产信托成为目前为止风险最为频发的信托产品类型之一。”华中地区某信托公司人士如此评价地产信托业务。 　　他同时指出，融资方的不诚信行为、信托公司尽调失职、投后管理经验不足、抵押物价格高估等因素，都可能成为房地产信托风险爆发的原因。 　　而在华融信托研究员袁吉伟眼中，房地产市场走势直接影响到房企的销售状况以及现金流状况，也会影响到房地产信托的风险状况。基于当前房地产行业调控的背景，袁吉伟认为当前信托公司对于地产信托业务的态度趋于谨慎：“从北京（楼盘）、上海（楼盘）等地的监管政策来看，‘假股真债’业务被严令禁止，信托公司对于项目和交易对手的选择也非常谨慎，房地产信托总体上呈现收缩的状态。” 　　前述信托公司高管也表示，当前信托公司对于房地产信托业务的态度正在分化：“有些公司已经几乎不做房地产信托业务，有些公司则仍在继续开展相关业务，但基本只做一线、二线城市的住宅项目，且只和大型房地产商合作。” 　　该人士还透露，地产信托的资产端价格持续下行，而资金端成本则无法同步下降，因此传统的融资类地产信托业务的利润空间正不断收窄。他估计，目前该类业务的利润率在业内的平均水平或已不到1%。故而，房地产信托业务的转型也势在必行。“只不过，转型方向也将持续分化。可能会有公司侧重股权投资形式，有些公司更青睐地产直投业务或者其他方式。”他表示。 　　值得关注的是，1月下旬，万通地产披露两份合作协议，一是中融信托与嘉华控股签订战略协议；二是中融信托全资子公司中融鼎新与嘉华控股签署股权转让协议，拟用中融鼎新管理的基金和产品受让不超过万通控股35%的股权。对此，业内人士陈福认为，随着2016年下旬房地产启动新一轮调控，房企融资渠道持续收紧，此番中融信托与嘉华控股进行战略合作，是资源与业务互补的结果。虽然近年中融信托的信托资产投向房地产的占比持续降低，但由于地产项目报酬率较高，陈福判断中融信托此举乃有意提升地产业务布局。 　　而袁吉伟则较为看好中航信托此前发行的类Reits产品的模式：“资产证券化一直是监管提倡的业务转型方向，从操作性上看，中航信托的这款产品更具备可复制性。”他同时指出，当前房地产市场持续调整，市场预期并不乐观，因此尽管房企融资需求或在2017年回流信托渠道，但信托公司在房地产信托业务方面的拓展与转型，或较为谨慎，且都是在满足风控要求后的创新探索。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

蹊跷的基金份额转让：九鼎投资关联交易定价存疑

包括九鼎投资、联创永宣等在内的诸多投资机构，曾在以基金份额换股权时，因估值定价问题，遭到投资人的激烈反弹。现在，九鼎投资全资子公司的这笔基金份额转让，又如何做到公允？ 基金份额转让本不是新鲜事，九鼎投资春节前公告的这笔关联交易，却因平价转让而受到市场关注。 1月21日，九鼎投资公告称，公司境外全资子公司Acute Investment拟向关联方富通保险有限公司（以下简称“富通保险”），转让其持有的Jiuding China Growth Fund II, L.P.中10%的基金份额，并于2017年1月20日与富通保险签署《基金份额转让协议》。 在基金份额转让前，Acute Investment持有Jiuding China Growth Fund II, L.P.中18.76%的基金份额。转让后，Acute Investment持有Jiuding China Growth Fund II, L.P.中8.76%的基金份额（认缴），富通保险持有Jiuding China Growth Fund II, L.P.中10%的基金份额（认缴）。 公开信息显示，富通保险为新三板挂牌九鼎集团100%控股孙公司。2016年5月，九鼎集团完成对富通亚洲控股有限公司100%股权的收购事宜，富通亚洲持有富通保险100%股权。而九鼎集团通过中江集团等，间接持有九鼎投资约73%的股份。 此前，PE机构重启挂牌新三板后，全国股转系统对申请挂牌新三板PE机构新增8个条件之一就是，“挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形”，就是考虑到，“以LP份额换股权行为，估值很难做到公允。” 而在当时，九鼎投资、联创永宣等也因基金份额的定价估值问题，也曾遭到投资人的激烈反弹，因为它们对投资人公布的投资组合IRR缺乏第三方验证，特别是在手项目的IRR计算过程并不严谨。 因此，本次基金份额转让，交易对价成为公众关注的焦点。 根据公告，本次转让价格以德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）出具的审计报告所载明的截至审计基准日（2016 年 9 月 30 日）Jiuding China Growth Fund II, L.P.的净资产和审计基准日至交割日新增实缴及分配金额为基础协商确定。 基金份额转让过程中，对投资组合的估值，一直缺乏权威的计算方式，买卖双方多出现分歧。但通常，美元基金份额转让，多有溢价或折价情况出现。在溢价情况下，多考虑投资组合的增值；在折价情况下，更多考虑投资组合的整体风险。 在业内人士看来，Acute Investment此次以净资产和新增实缴及分配金额等为基础确定转让对价，而在当前会计准则下，按净资产估值，基本忽略了投资组合的增值、减值情况。 《天润曲轴股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》显示，Jiuding China Growth Fund II, L.P.的投资组合之一JDT当初以约9900万元持有东莞鸿图24.75%的股权。 根据预案，JDT持有的这部分资产若成功置入上市公司天润曲轴，将实现9000多万元的盈利。而其他10个投资组合，因未披露具体信息，难以估算价值。 基金份额转让多为流动性考虑 公告显示，Jiuding China Growth Fund II, L.P.成立于2013年3月，认缴规模为2.001亿美元，实缴1.276亿美元。该基金存续期限为5年，并将在2018年满存续期。这也意味着，基金很快进入收获期。 九鼎投资为何选择此时将其10%股份从子公司转让？在关联交易过程中，基金份额转让通常遵循怎样的定价原则，九鼎此次的定价标准是否公允？ 九鼎投资在公告中指出，这笔交易一方面可以优化公司基金配置，提高公司资金流动性，为后续公司对外投资积累资金。 另一方面，富通保险持有Jiuding China Growth Fund II, L.P.后，有助于丰富公司在管基金的资金来源，利用富通保险在亚洲地区的商业资源，拓宽基金产品的客户范围与投资渠道。本次交易将加深公司与富通保险金融服务领域的合作，并与公司长期股权投资布局形成战略协同效应。 股权转让服务平台潜力股创始人李刚强则对记者表示，机构进行基金份额转让的原因通常有三：一是，资金流动性考虑。中国的LP能承受的基金回报周期普遍较短，资金流动性考虑通常也是基金份额转让的核心原因。 二是，锁定回报的考虑，如果项目投资已经获得了比较好的收益，机构会希望卖掉一部分股权，锁定已经获得的回报。 三是，后续出资不足的考虑，比如机构认购2000万，已经交了1000万，剩下1000万不想再继续认购。 九鼎投资公告显示，“预计将获得投资收益136万美元”。从结果看，这笔交易显然不是锁定回报。因此最有可能是基于资金流动性考虑和后续出资不足的考虑。 “基金份额转让过程中如果涉及关联交易，最需要注意的地方就是定价的公允性。”他说，一是过程的公允性，不能自己说多少就是多少，最好有第三方或其他方的评估、对比和参考，比如请会计师进行审计，资产评估师进行评估。 二是结果的公允性，价格不能明显的不公平，可以按照净资产法、收益法等方法，每种方式的价格确实很不一样。 三是制度的公允性，毕竟是关联交易，不能是自己说同意，而应该提出方案交给其他股东表决。 交易定价体系并不成熟 而在本次九鼎投资的关联交易中，基本以净资产作为对价评判标准，不考虑四年来所投项目收益情况的定价行为，却让人不解。 公告显示，本次转让价格以德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）出具的审计报告所载明的截至审计基准日（2016 年 9 月 30 日）Jiuding China Growth Fund II, L.P.的净资产和审计基准日至交割日新增实缴及分配金额为基础协商确定。截止目前，本次交易对价约为1488万美元，最终交易价格将根据未来至交割日新增的实缴和分配金额调整。 Jiuding China Growth Fund II, L.P.所投项目收益情况并不容易判断，但根据《天润曲轴股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，该基金旗下JDT持有东莞鸿图24.75%的股权。这部分资产若成功置入上市公司天润曲轴，价值将达1.9亿元。而JDT于2016年7月入股东莞鸿图价格约为9900万元，自此已经实现了9000多万元的盈利。除了JDT，Jiuding China Growth Fund II, L.P.至少还持有10个项目的股权。 记者尝试就此次接近平价转让基金份额的事宜，联系九鼎投资董秘处，截至发稿时并未得到回应。 李刚强对记者表示，平价转让情况的出现，不排除有两种可能性存在。 一是，对于九鼎投资来说，一个是子公司，一个是孙公司，从左口袋到右口袋无所谓定价，所以就按照最简单的定价方式来做（实际并非左口袋到右口袋那么简单）。 第二种猜测的可能性就是，本次转让或许对富通有利，从集团的安排来看，希望本次转让能帮助富通，所以采取按照净资产定价的优惠价格。这样有可能帮助富通丰富资产组合，创造短期收益等。 “根据实操经验，基金份额转让的定价其实没有规则可言。”他说，一方面基金份额转让这件事还很早，市场并不成熟，没有大家普遍认可接受的估值方法。 另一方面，基金份额转让过程更多的是谈判过程。卖方心态不一样，定价差异会很大。如果卖方着急用钱，且过去几年未获得投资收益，其拿回本金的心态就会很强。买方给出成本价，也可能会接受。如果卖方没那么着急，情况则会不同。 “对于九鼎此次的交易，我认为不存在合理不合理之辩。首先，按照净资产估值也是大家认可的一种估值方式，不能说他不合理。其次，虽然此次交易较实际收益有比较大的折让，但我们不了解背后的故事是什么样。比如卖家心态是什么样，是着急用钱还是有其他更好的投资项目等。”他说。 一位行业律师则对记者表示，通常基金在前两年就会完成募集，而这只基金已经设立四年仍存在约7000万美元的认缴资金缺口。此次平价转让基金份额，很可能是为了解决资金流动性的问题。 该律师认为，虽然东莞鸿图项目料将为九鼎带来丰富的投资收益，但Jiuding China Growth Fund II, L.P.持股其它项目的回报情况仍是未知的。业内也有很多基金到期之后其实收益情况并不好，所以此次的平价转让存在一定合理性。 对于监管层来说，交易定价则不属于重点监管范围。一位监管层内部人士称，对于基金份额转让监管层只需考虑两点。第一，基金份额转让后，投资者是不是合格投资者，人数是不是超过法定人数。第二，基金份额转让是不是符合合伙企业法，比如说合伙人是不是有优先受让的权利等。“交易过程中的价格问题是市场问题，我们并不会管。”他说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

违约！现金流4亿如何偿还上百亿债？

春节刚过，2月3日晚间国货币网公告显示，内蒙古博源控股集团有限公司(下称“博源集团”)本金8亿元的2016年度第二期超短期融资券(16博源SCP002)不能按期足额兑付。在此之前，该公司已经有11亿元的超短融发生违约。目前该公司存续期内的债券还有19亿元，此外还有50亿左右的贷款，20.2亿元的应付票据，债务超过百亿。然而，该公司2016年3季报中显示，其经营活动净现金流仅4.16亿元。中诚信国际已经将该公司的主体评级下调至C，中债资信也下调至CC。 2月3日博源集团公告称，16博源SCP002应于2017年1月29日兑付本息(遇休息日顺延至2017年2月3日)，截至到期兑付日日终，公司未能按照约定筹措足额偿付，已构成实质性违约。该期超短融发行总额8亿元，债券利率6.6%，主承销商为上海浦东发展银行，联席主承销商为中国进出口银行。浦发银行同样是“16博源SCP001”以及“12博源MTN1”、“13博源MTN001”的主承，进出口银行也是“16博源SCP001”的联席主承销商。 这并不是博源集团第一次违约，2016年12月3日，该公司2016年度第一期超短期融资券(16博源SCP001)就已经不能按期兑付。16博源SCP001发行总额11亿元，利率6.6%，债券期限270天。2月3日当天，该公司还发布了关于16博源SCP001违约后续进展情况的公告。公告显示，去年12月9日和20日，公司先后召开“16博源SCP001”持有人沟通会与持有人会议，后续公司将通过多途径努力筹措偿债资金。 近年来，受宏观经济不景气的影响，该公司煤炭和化工业务的盈利和获现能力持续弱化。2016年前三季度，博源集团亏损1.84亿元，经营活动净现金流4.16亿元同比下降49.14%;同期末，资产负债率处于70.40%的较高水平。 与此同时，公司直接和间接持有A股上市公司内蒙古远兴能源股份有限公司(下称“远兴能源”)股份中的99.88%已被质押，再融资能力较弱。 同时，远兴能源于2016年11月27日发布公告，称其控股子公司内蒙古博源煤化工有限责任公司的发生了一起矿难事件，造成3人死亡，相关部门已经成立事故调查组并进驻现场开始事故调查工作。 2016年12月1日，中诚信国际发布公告指出，“2016年12月至2017年1月期间，公司发行的超短期融资券、远兴能源发行的“11远兴债”以及银行借款将集中到期，流动性压力加大，且外部融资环境的变化使其偿债计划在事实上存在一定不确定性，公司面临的流动性风险值得密切关注。” “12博源MTN1”和“13博源MTN001”的发行日期分别是2012年11月和2013年7月，将于2017年11月21日和2018年7月18日分别到期。这两期债券是由中诚信国际负责评级。2016年12月1日，中诚信国际已经下调了博源集团的主体及相关债项信用等级：将博源集团的主体评级由AA下调至AA-，将上述两期债券的债项评级由AA下调至AA-，并将博源集团及其相关债项均列入评级观察名单。此后，中诚信国际对该公司的主体评级一路下调：去年12月2日继续下调至BB，12月5日之CC，2017年2月3日下调至C。 值得关注的是，除了已经违约的“16博源SCP001”和“16博源SCP002”，目前公司存续期内的债券还有两只分别是“12博源MTN1”和“13博源MTN001”，规模合计19亿元。与此同时，该公司2016年的3季报显示，目前公司还有50亿左右的贷款，以及20.2亿元的应付票据。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

融资平台，换个“马甲”就安全吗？（热点聚焦·金融风险怎么防 ）

“防风险”是2017年我国经济领域的关键词。中央经济工作会议提出，要把防控金融风险放到更加重要的位置。近年来，风险点在各个市场时隐时现，包括地方融资平台风险、银行业不良贷款风险、保险业跨市场投资风险、债券市场信用违约风险等。那么，国内金融风险到底有多大？怎样看待这些风险？解决路径有哪些？能否既让风险平稳释放又不引起市场过度波动？从今天起，我们推出系列报道“金融风险怎么防”，聚焦一些重要领域存在的风险点，希望得到各方关注，为破解相关问题提供有益参考。 ——编者 随着新《预算法》出台，地方政府举债行为得到规范，但短期内地方融资平台清理和转型仍面临较大困难，一些地方开始通过PPP、政府基金变相融资、违规举债，导致政府隐性债务风险增加。目前我国地方政府债务风险知多少？地方融资平台借的债该由谁来偿还？在融资平台规范后，还有哪些新的风险点需要防范？针对这些社会关注的热点问题，本报记者进行了调查采访。 地方债务风险来自哪儿？ 前几年，融资平台四面开花，地方政府“借道”举债，导致政府债务快速上升。2015年已有100多个市本级、400多个县级的债务率超过100% “我国政府债务风险总体可控，但局部地区的风险不容忽视。”财政部预算司副司长王克冰说，截至2015年末，全国地方政府债务16万亿元，中央政府债务10.66万亿元，政府债务负债率为38.9%。预计截至2016年末负债率不会出现大变化。从国际上看，发生债务危机的国家，基本上债务水平都远远超出“警戒线”。比如，希腊当年就是政府债务率在125%左右时出了问题。 “从总量看，我国政府债务规模不仅低于60%的国际警戒线水平，也低于国际上50%的一般债务水平。”上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建认为，需要关注的是，在经济下行压力下，一些地方财政收入面临较大不确定性，局部地区的风险将更突出。 地方债务的风险到底有多大？ 2015年底，全国人大常委会部分委员的调研结果显示：我国有100多个市本级、400多个县级的债务率超过100%，少数省份债务率也超过100%。财政部通过风险评估，将全国90多个市、300多个县纳入风险预警名单，还有部分省、市、县被列入风险提示名单。 这些风险是怎么形成的？ “主要是2014年底之前，一些地方存量债务积累过多，加之自身财力有限，导致债务率居高不下。”中国财政科学研究院院长刘尚希说，前几年，地方发展冲动夹杂着政绩冲动，融资平台四面开花，地方政府“借道”举债，导致政府债务快速上升。 财科院课题组对地方财政经济运行情况的调研结果显示，以中部的湖南省为例，前些年，政府性债务累积规模较大，但由于财政收入放缓、支出快速增长，政府债务日渐沉重。到2015年底，全省政府性债务达2847.69亿元，融资平台是举借“主渠道”。 “截至2014年底，全国地方政府存量债务达15.4万亿元，大部分是通过融资平台举借的。”王克冰介绍，2015年1月1日起，新预算法生效，明确规定地方政府举债只能发行政府债券，不得以其他任何方式举债。这意味着，地方政府通过融资平台举债，再也行不通了。 针对局部地区风险较大问题，去年国务院印发了《地方政府性债务风险应急处置预案》，要求地方加强预警监测，不仅要监测地方政府债务，还要监测地方中长期支出事项如政府购买服务、PPP，切实防范区域性和系统性风险。 融资平台的新债谁来还？ “子债父不还”，谁借谁还、风险自担，企业债务不得推给政府。2015年以后，对于融资平台债务，地方政府不会“兜底”，不承担偿还责任 “前些年地方政府举借债务，主要靠融资平台。通过融资平台举债融资，一个突出问题是运作不够规范，融资规模迅速膨胀。”山东省财政厅负责人介绍，这两年该省已对融资平台公司债务全面清理，剥离融资平台公司政府融资职能、关闭空壳类公司等，进一步消除风险隐患。 地方融资平台并不是一个法律概念，它的真实身份就是企业。其特殊性在于，大股东是地方政府，成立的目的也是为政府项目融资。“尽管如此，地方融资平台公司举借债务，依法不属于政府债务，地方政府不承担偿还责任。”财政部有关负责人强调。 但不少金融机构似乎并不这么看。某银行分支机构负责人坦承，面对经济下行压力，资本收益率在下降，找到好的投资项目不易。把钱借给融资平台，有地方政府作背书，资金安全收益有保障。“融资平台是政府开的，总不能赖账吧？就算将来融资平台出了问题，后面还有政府这个大股东呢！” 那么，把钱投给融资平台公司，如果将来融资平台没钱还，是不是地方政府要“兜底”，替它把钱还上？ “可以肯定地说，这种想法纯属主观臆断，或者说是一厢情愿。”王克冰提醒，2015年以后融资平台的债务，政府不会“兜底”。金融机构在给融资平台公司放贷时，需注意风险。 去年，国务院发布意见，明确规定政府债务不得通过企业举借，企业债务不得推给政府偿还，要做到谁借谁还、风险自担。融资平台是企业，政府不能通过它举债，否则就是违法行为。 然而，在这些规定面前，一些银行、信托、基金等机构耍“小聪明”，借钱给融资平台企业时，又加上一道“保险”，要求地方政府出具“担保函”。有的地方政府迫于压力，以出具担保函、承诺函、安慰函等形式，对融资提供担保。 实际上，类似担保是违法的，也是无效的。去年，财政部对部分金融机构进行核查，确实发现有要求地方人大或政府担保承诺的情况。对于查出的违规担保问题，财政部已对有关地方问责，并要求其整改。同时，财政部要求金融机构不得强迫地方政府担保，也不得接受这样的承诺。“今后，地方政府债务监管的高压态势将持续，对地方政府违法违规举债行为，将发现一起、问责一起。”王克冰说。 还有不少人关心：2015年以后，融资平台的债务与政府无关，那之前通过融资平台举借的债务怎么算？是不是政府也不认账了？ 这个不必担心，财政部已有明确说法。2014年底之前的存量债务15.4万亿元，地方政府是“认账”的。对于这些债务，允许地方在3年左右过渡期内，逐步发行地方政府债券进行置换，纳入预算规范管理，分别到期偿还。 截至去年9月底，全国累计发行置换债券7.2万亿元，减缓了地方政府集中偿债压力和利息负担。初步匡算，2015年和2016年累计，地方节约利息支出6000亿元。 怎么遏制地方借钱冲动？ 财政缺口大，只能靠变通手段弥补，一些融资平台开始以政府购买服务的方式，继续为政府提供融资服务。应当避免产生新的“政绩工程”负债 记者在采访中了解到，目前，一些地方政府部门仍存在违法出具担保函的情况，以及通过伪PPP或政府违规购买工程服务等变相举债。 湖南省在清理、规范地方政府融资平台后，一些市县仍出现了违规举债、变相融资问题。比如，通过保底承诺、回购安排、明股实债等方式将PPP异化，利用基金进行“优先劣后”分配等，导致政府隐性债务风险增加。“去年前三季度，湖南省财政收入增幅仅4.77%，支出增幅却达到18.8%。一些县里缺口更大，只能靠变通手段来弥补。”湖南某县的财政工作人员道出实情。 国务院办公厅印发的《政府投资基金暂行管理办法》明确规定，政府不得回购其他出资人的投资本金，不得承诺最低收益。但江西省武宁县的一个PPP项目，因社会资本有回报率要求，在承诺回报率后，财政负担的资金成本不仅大于银行贷款，甚至大于信托融资，存在风险点。 由于地方“发展依赖项目，项目依赖融资”的现象普遍，地方融资平台短期内清理和转型面临较大困难。各地融资平台的转型也是“各显神通”，一些政府融资平台开始以政府购买服务的方式，继续为政府提供融资服务。这种“换汤不换药”的改革，或将为未来政府债务的增加带来隐患。 “作为积极财政的重要手段，适度举债可以加快地方经济发展，但超出还款能力过度举债会增加地方财政负担，引发财政风险。”胡怡建认为，政府盲目为融资“兜底”，银行把融资平台信用等同于政府信用，盲目为融资提供支持，导致地方融资平台成为主要风险点。随着地方财政收入增长放缓，一些地方的债务风险会更突出。 无论是以前政府融资平台的问题，还是现在PPP、政府引导基金的乱象，其根源都在于地方政府伸手要钱的冲动。不改变发展理念和思路，即使解决了老问题，仍会出现新的风险点。 胡怡建认为，防范和化解地方债风险，当前的主要任务是消化存量、控制增量，保持政府债务的合理规模。同时，扎牢制度“笼子”，将地方政府债务全部纳入预算监督，进行阳光化管理。还要有效转变政绩导向和发展方式，将债务管理真正纳入干部考核评价，避免产生新的“政绩工程”负债，从根本上遏制地方借钱的冲动。 债务风险事件分几级？（链接） 去年，国务院印发了《地方政府性债务风险应急处置预案》，将债务风险事件按照政府性债务风险事件的性质、影响范围和危害程度等情况，划分为Ⅰ级（特大）、Ⅱ级（重大）、Ⅲ级（较大）、Ⅳ级（一般）四个等级。当政府性债务风险事件等级指标有交叉、难以判定级别时，按照较高一级处置，防止风险扩散；当政府性债务风险事件等级随时间推移有所上升时，按照升级后的级别处置。 政府性债务风险事件监测主体为省级、设区的市级、县级政府。经济开发区管委会等县级以上政府派出机构的政府性债务风险事件按照行政隶属关系由所属政府负责监测。 其中，Ⅰ级（特大）债务风险事件，是指出现下列情形之一：省级政府发行的地方政府债券到期本息兑付出现违约；省级或全省（区、市）15%以上的市县政府无法偿还地方政府债务本息，或者因偿还政府债务本息导致无法保障必要的基本民生支出和政府有效运转支出；省级或全省（区、市）15%以上的市县政府无法履行或有债务的法定代偿责任或必要救助责任，或者因履行上述责任导致无法保障必要的基本民生支出和政府有效运转支出；全省（区、市）地方政府债务本金违约金额占同期本地区政府债务应偿本金10%以上，或者利息违约金额占同期应付利息10%以上；省级政府需要认定为Ⅰ级债务风险事件的其他情形。 根据《预案》，地方政府对其举借的债务负有偿还责任，中央实行不救助原则。地方政府要加强日常风险管理，按照财政部《地方政府性债务风险分类处置指南》，妥善处理政府性债务偿还问题。同时，要加强财政资金流动性管理，避免出现因流动性管理不善导致政府性债务违约。对因无力偿还政府债务本息或无力承担法定代偿责任等引发风险事件的，根据债务风险等级，相应及时实行分级响应和应急处置。 若实施地方政府财政重整计划，必须依法履行相关程序，保障必要的基本民生支出和政府有效运转支出，要注重与金融政策协调，加强与金融机构的沟通，不得因为偿还债务本息影响政府基本公共服务的提供。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

全国检察机关将严惩非法吸收公众存款

2月5日，据新华社消息，全国检察机关将严惩非法吸收公众存款等涉众型经济犯罪，切实保障经济安全。 最高检表示，要认真贯彻中央要求，把防范金融风险放在更加重要位置，严惩非法吸收公众存款、集资诈骗等涉众型经济犯罪以及洗钱、地下钱庄、网络传销等犯罪，积极参与互联网金融风险专项整治，维护金融管理秩序。 据介绍，2016年，检察机关积极参与互联网金融风险专项整治与非法集资风险专项整治，北京、云南等地检察机关依法办理“e租宝”、“泛亚”等重大非法集资案，山东检察机关依法办理徐翔等人操纵证券市场案。 除了加大对互联网金融风险整治力度外，检察机关还将加大对证券期货领域新型犯罪打击力度，依法惩治操纵市场、内幕交易、虚假披露等犯罪；依法打击房地产领域合同诈骗、偷逃税款、骗取贷款等犯罪，坚决查办土地批租、动拆迁、招投标等环节职务犯罪，促进加强房地产市场监管和整顿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

进击岁月：互联网金融从未颓衰 唯有蜕变

　　黑格尔说，东方的中国，没有历史，只有轮回。 　　实际上，中国的历史，是在轮回中，滚动迭代向前。 　　而在互联网金融行业，正在经历生死跌宕的轮回和换代。 　　我们听到了，历史的车轮，轰然换轨的声音…… 　　历史的帷幕 　　2003年，十月秋日的一个午后，淘宝网财务部的三名员工紧张地盯着电脑屏幕，对着一个Excel账目表，一行行核对账目。 　　这天，支付宝正式上线。 　　办公司颇为简陋，只有三台电脑、一台传真机。这3名员工，也是从运营部临时调配而来。 　　第一个月，支付宝上成功交易了30多笔，一万多块钱。 　　谁也没有想到，这个需要人工核对Excel表格，会如一条“贪吃蛇”，一点点收集数据，最终成长为浩如烟海的庞大数据库。 　　而他们也没有想到，短短的十三年后，在淘宝建立的双十一狂欢节中，支付宝一天的交易量，就将达到1207亿元。 　　支付宝的诞生，是中国支付崛起的信号。而余额宝的呱呱坠地，却打开了时空的洞门。 　　周晓明踏入阿里的办公室时，对面正坐着阿里小微金服集团国内事业群总裁樊治铭。 　　这个带着眼镜，脸色黝黑的中年人，似乎并不太好对付。 　　周晓明开始阐述余额宝的雏形，在当时，这种创新无疑是大胆的——他做好了随时被叫停的准备。 　　没想到，他只说了1分钟，樊治铭真的打断了他，但周晓明听到的不是拒绝，而是：“这事行。” 　　“这就像是你太想去一个地方，在没有路的时候，突然发现路在脚下，”周晓明并未料到，这历史的一分钟，即将酝酿了一场席卷世界的奇点大爆炸。 　　天弘基金和支付宝一拍即合，2013年，在那个炎炎夏日，伴随着马云振臂高呼，“革银行的命”，余额宝这条搅动金融界的鲶鱼，就此降生。 　　而作为天弘基金副总经理的周晓明，刻进了历史。天弘基金也如此，从一个小基金，跃入巅峰。 　　2014年末，5898亿元。 　　2015年末，6739亿元。 　　2016年末，8450亿元。 　　天弘基金如此刷新着国内公募基金公司规模的历史纪录，创造着只属于这个时代的财富传奇。 　　划时代的响雷，漫天炸响，一个时代，随之拉开序幕。 　　互联网金融的时代到来。 　　枭雄崛起 　　一直在翘首以盼的先行者们，当开场音乐骤然响起时，才惊觉，属于他们的时代，已然到来。 　　2006年，华尔街投行精英身份归国的唐宁，站在时代的十字路口踌躇。 　　是开始一个陌生领域的探险，还是找一份稳定工作安生？ 　　一个孟加拉国的老人，却给了他某种启示。 　　这位叫“尤努斯”的老人，创立了一种无抵押向穷人放贷款的模式，被称为“穷人的银行家”。 　　2006年，他因此获得了诺贝尔和平奖。 　　唐宁就此决定，和这位老人，迈向同一方向。 　　这位被誉为“国际普惠金融之父”的老人，对中国，乃至世界的影响，远非如此。 　　一年之后，在一个盛夏之日，上海3个年轻小伙，在前一个项目“菠萝网”后折戟后，在办公室中抱团取暖，前路难明。 　　他们同样，看到了尤努斯的故事。 　　他们效仿“桃园三英”，拉帮结派的凑到10万元，创办了“拍拍贷”。 　　而距离“桃园三英”1500公里的深圳，60后的周世平，刚跨入40岁不惑之龄。 　　他正在寻觅自己生命中的爆破点，而互联网在金融行业的生命力，开始让他看到了某种“宿命的召唤”。 　　2009年，4个员工，其中还有两个是兼职的，在一个简陋的小办公室中，上线了山寨版的“红岭创投”。 　　此时，在中国的另一端，北京，三个80后青年，偶尔翻到了一本英文杂志，看到了上面介绍国外P2P网贷公司Lending Club的模式。 　　这能不能复制到中国？成了他们每天密谋会议上的主题。 　　2010年，北京CBD核心的万达23层，3个创始人加一个财务，就此创办了人人贷。 人人贷的三位创始人 　　这群年轻人驰骋挥洒的一年后，46岁的美国人计葵生，才终于遇见了他的“伯乐”。 　　中国平安董事长马明哲，将其招致麾下，他说，他有一颗“电子商务梦想”，希望计葵生来帮他落地成真。 　　两个男人一拍即合。2011年9月，陆金所成立。 　　就在此时，国家开始给了这些新生的平台，一个统称的名字，“Peer to Peer，简称P2P”。 　　可这不是官方授印封疆，而是一次《关于人人贷有关风险提示的通知》，字里行间，都在维护“银行合法权益”。 　　此时，中国还未准备好，创新者已踏浪而行了。 　　余额宝的出现，就如轰然巨雷炸响，时代的发令枪响。 　　在安静蛰伏几年之后，就如突然间听到春雷的动物们，在“惊蛰”中惊醒。 　　唐宁、周世平、计葵生们，都猛然抬起头来——属于他们的时代到来了。 　　伤疤和勋章 　　行业一下进入水流湍急的河道，群雄争霸开始。 　　谁也没有想到，曾经学设计的肖文杰，最终却与金融结缘。2013年，他创办了分期乐，并开启“校园贷”时代。 　　但一个不为人知的细节是，肖文杰和罗敏本是旧识。 　　这两个都是1983年出生的男人，没有料到，在商场上，会有殊死一战。 　　肖文杰本邀请罗敏加入分期乐，谁想，罗敏自己创立了趣分期，和分期乐“针尖对麦芒”。 　　此后，两人上演了多次商战和融资战，成为互联网金融历史上，不可多得的商界争霸传奇。 　　群雄逐鹿，其中也混杂着飞禽走兽，行业一度陷入价格战和刚性兑付的泥潭。 　　2014年，一向喜欢“自曝家丑”的周世平，贴出公告，因为骗贷，平台出现了1亿元坏账。 　　这是冰山一角，行业已经张开了黑色的危险翅膀。 　　“真实情况是，这就是一个骗局，典型的庞氏骗局。”某租宝的总裁张敏，坐在冰冷的铁窗之后，略带哽咽地坦白。 牢狱中的张敏 　　几个月前，她还在央视上，轻挥手臂，笑靥如花，说道：“举手之间，财富尽揽”。 　　这个涉及90多万人，700多亿资金的庞氏大戏，在2015年年底，一如匕首，刺进行业的躯体中，留下永恒的伤疤。 　　这是行业的转捩点，高峰之巅，飞流直下，跌至冰点。 　　前一刻，还是万般殷勤，各种捧哏的人群，轰然散去，突然而来的，就是冷漠和嘲弄，甚至唾弃、攻讦。 　　这一年，互联网金融的从业者，承受了太多的冷眼和背影——不管平台好坏，大部分人眼中，“P2P等于骗子”。 　　即便如此，也没有挡住时代的车轮。 　　金融的最终互联网化，就如大江东去，在大浪淘沙中，依然往前奔涌。 　　2015年12月18日，就在某租宝的高管被带走两天后，唐宁穿着黑色的西服，梳着一丝不苟的头发，出现在了纽交所。 　　纽交所的钟声，这对大多数企业家来说，就是毕生所求的勋章，这充满的仪式感的一鸣，就如生命的最高颂歌、天乐之音。 　　唐宁就如此，拿着那把小锤，看了一眼镜头，两只眼睛在镜片后面，笑得眯成了两条缝，“叮”。 唐宁的时刻（图片来自新华社） 　　他为自己授予了一枚勋章，也为行业授予了希望。 　　此后，宜人贷的股价一度跌落股价从10美元跌至3.56美元，半年内，又到了37.50美元——这个跌宕的经历，又是另一个故事了。 　　而4个月后，蚂蚁金服的CEO井贤栋，在一次发布会上，轻描淡写地说，蚂蚁金服B轮募资45亿美元，估值600亿美元。 　　全球规模最大的一轮私募融资，就如此轻描淡写地发生。 　　那是冰火两重天的两年，死亡与新生，交替其间，就像生命的生死往来交融。 　　而监管，也姗姗来迟。 　　2015年8月，一个下午，在一个背景是中国银监会大楼的发布会现场，银监会普惠金融部主任李均锋宣布，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》将正式发布。 　　现场是媒体与行业从业者，他们紧张而彷徨的等待着监管的锤音——属于P2P的草莽时代结束，监管收网捞鱼。 　　信息中介、限制借款额度、信息披露、十三项负面清单，每一项，都是冰冷的闸门，轰隆隆落下。 　　吞并、联合、没落，群雄分割天下，一个时代在混乱中，缓缓收场。 　　历史的车轮，却没有停歇。 　　新时代的到来 　　在P2P时代结束的最后混乱中，一股新的势力，却从涅槃中重生。 　　2014年，情人节的前一日，许凌走向舞台中央，这个略显腼腆的男人，将要进行一场演讲。 　　为了避免大家听得枯燥，他边讲边发红包，他反复说“我是一个科学家”，结果一哆嗦，就说成了“我是一个红包”。 　　现场笑得东倒西歪。 　　作为掌舵人的许凌，在一片哄笑中，宣布京东白条诞生。 许凌宣布京东白条诞生 　　已有400多年历史的消费金融，在互联网时代，华丽转身。 　　紧接着，天猫分期、蚂蚁花呗、借呗等强势产品跟进，属于消费金融的时代，悄然开门。 　　一个午后，华尔街投行精英身份的周灏，在纽约摩根史坦利楼下，见到了唐宁。 　　这个已事业有成的前辈，邀请周灏回国，负责宜信的风控业务。 　　刚满30岁的周灏，第一次意识到，中国的金融，在悄然崛起，此时的中国，已不同往昔。 　　2014年年初，周灏回国创立“量化派”。 　　两代互金人，就如此，完成了接力棒的交接。 　　P2P也开始了一场，往消费金融狂奔的“大逃杀”。 　　2016年一个夏日，刘雁南和美利金融团队，做出一个艰难而大胆的决定，关停线上理财平台，进行本息结算。 　　这个86年出生，自称“年轻人”的男人，不缺断臂求生的决绝。 　　在离开有利网时，他在公开信里头说：“这是一个最好的时代，也是最坏的时代”，“在这个时代，唯一不变的就是变，是时候拥抱变化再出发了”。 “唯一的不变，就是变” 　　他恐怕早就预见，在莫测的轨迹和大势面前，只能顺势。 　　据不完全统计，目前消费金融平台，已达两千多家。在近两个月，就有33家平台融资，总金额超60亿元。 　　正如2014年，周世平看到P2P迅猛发展时，写下的那句话：亚洲有一种毛竹，最初5年里，在地下生根，长达几千米，人们几乎看不到它的生长。第6年雨季到来时，它钻出地面，以每天60厘米的速度，迅速长到30米高。 　　消费金融的恣意生长，正如当年的P2P。 　　一个新的轮回开始。 　　互联网金融，从来就没有颓衰，唯有蜕变。 　　站在时代的浪潮之巅的弄潮儿们，看到泥沙俱下，但浪头，依然席卷前行，势不可挡。 　　一个时代的垂暮，就是另一个时代的新生。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行副行长：抓紧建互金风险监测平台

昨日，中国人民银行党委委员、副行长、互联网金融风险专项整治工作领导小组组长潘功胜到中国互联网金融协会进行调研，并举行了座谈会。 潘功胜副行长肯定协会在落实互联网金融风险专项整治工作部署、加快行业自律体系建设、提升自律管理和服务水平、加强协会自身建设等方面做了大量卓有成效的工作。 潘功胜副行长强调，2017年，协会要把防控金融风险放在重要位置上。一是继续配合和支持互联网金融风险专项整治工作，加强互联网金融监管长效机制研究并提出政策建议。二是抓紧研究建立全国互联网金融风险监测预警平台，不断提高互联网金融常态化监测和风险识别水平。三是积极参与互联网金融监管政策和规则的研究制定，准确把握监管动态方向与要求，加强行业自律规则和标准体系建设。 李东荣会长指出，2017年是互联网金融行业贯彻风险专项整治要求、建立监管长效机制的关键一年，协会将认真贯彻落实党中央、国务院部署要求，在人民银行和民政部的领导下，在银监会、证监会、保监会、网信办等部门的指导和支持下，继续紧密团结、依靠和调动广大会员机构力量，坚定信心、稳扎稳打，创造性地做好行业自律各项工作，促进互联网金融规范健康发展。

重庆新规：抵押房地产不得用于预售

　　新春伊始，为规范房地产交易行为，保障购房者合法权益，确保房地产市场平稳健康，根据《房地产管理法》、《物权法》和《不动产登记暂行条例实施细则》的规定，日前，重庆市国土房管局、人行重庆营管部和重庆银监局、重庆市金融办等联合下发通知，就规范商品房预售许可和在建建筑物抵押管理有关事宜作出规定：自2月1日起，抵押房地产不得用于预售、预售商品房也不得用于抵押。 　　记者了解到，根据重庆市国土房管局等4部门联合下发的《关于进一步规范商品房预售许可审批和在建建筑物抵押登记的通知》（以下称《通知》），抵押房地产不得用于预售。开发企业依法申请办理商品房预售许可的，申请房屋及所占土地不得抵押。拟预售商品房所对应的土地使用权已抵押的，办理商品房预售许可前应注销抵押权登记，注销抵押权的土地面积应大于该建筑物对应的土地面积。 　　与此同时，预售商品房也不得用于抵押，《通知》规定，开发企业在取得商品房预售许可证后应按照预售许可内容对外进行销售，不得将已办理商品房预售许可的房屋用于抵押融资；金融机构不得接受开发企业用已办理预售许可的房屋作为抵押物。 　　此外，《通知》还就在建建筑物抵押登记进行了规范。明确了开发企业在申请办理在建建筑物连同所占用土地申请在建建筑物抵押权登记的，只提交记载有国有建设用地使用权的权利证书、建设工程规划许可证、主债权合同和抵押合同、房地合一图、房屋测绘报告、登记申请书、申请人身份证明材料。各登记机构不得再将取得预售许可作为抵押融资前置条件，相关金融机构也不得要求在抵押融资时提供预售许可证。 　　《通知》还要求做好土地抵押转在建建筑物抵押登记衔接工作。即土地使用权已办理抵押登记的，可在不注销原抵押权的情况下，申请已建成房屋连同所占用土地的在建建筑物抵押登记，在建建筑物所占用部分的土地为顺位抵押。申请人提供的登记材料除第三条规定的材料外，还应提交本次抵押权人知晓该抵押物已设定抵押权的书面材料。 　　记者获悉，自2017年2月1日起，对申请办理在建建筑物抵押登记的按本通知执行。凡与本《通知》不一致的相关规定停止执行。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外汇管理改革再下一城：强化真实合规性审核

1月26日晚间，国家外汇管理局印发《国家外汇管理局关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》（以下简称《通知》）。 《通知》出台了三方面九项措施，其政策导向可归纳为两点：其一在于便利化。有序推进重点领域改革，实施利于外汇收支平衡的政策措施，进一步促进贸易投资便利化；其二在于防风险。建立健全宏观审慎管理框架下的资本流动管理体系，督促银行、企业遵守现行外汇管理规定，确保交易真实合规，加强境外留存资金等统计分析，完善跨境资金本外币一体化管理，防范风险。在这个过程中，真实合规的跨境收支和汇兑不受影响。 境内外汇贷款结汇范围扩大 《通知》推出4项具体措施提升贸易投资便利化水平。其中，备受关注的是：扩大境内外汇贷款结汇范围，允许具有货物贸易出口背景的境内外汇贷款办理结汇。 外汇局有关负责人指出，在风险可控前提下，允许具有货物贸易出口背景的境内外汇贷款办理结汇，将有利于解决部分中小进出口企业融资难融资贵问题，也利于实体经济发展。 可结汇资金主要包括信用证及托收项下出口押汇、出口贴现、出口商业发票贴现、出口保理、福费廷、订单融资、协议融资、出口海外代付、打包放款等具有货物贸易出口背景的境内外汇贷款。 “为避免企业和银行资金货币错配，降低境内外汇贷款结汇对货币政策的冲击，对于已结汇使用的境内外汇贷款，要求境内机构以货物贸易出口收汇资金偿还，原则上不允许购汇偿还，在总量上保持外汇市场供求平衡。”这位负责人说。 与此同时，《通知》允许内保外贷项下资金调回境内使用。这位负责人指出，在全口径跨境融资宏观审慎管理框架下，允许内保外贷项下资金以外债形式调回境内使用，将有利于进一步便利企业跨境投融资，充分利用境内外两个市场资源，缓解融资难融资贵的问题，服务实体经济。实际操作方面，按照现行外债管理相关规定办理外债登记即可，同时也允许内保外贷项下资金按相关规定以股权投资形式调回境内使用。 此外，《通知》规定，境内银行通过国际外汇资金主账户吸收的存款，按照宏观审慎管理原则，可境内运用比例由不超过前六个月日均存款余额的50%调整为100%；境内运用资金不占用银行短期外债余额指标。此举旨在进一步发挥银行主动性，优化国际外汇资金主账户功能，丰富资金运用渠道。 《通知》还允许自由贸易试验区内境外机构境内外汇账户办理结汇。这位负责人解释，这是为了探索离岸性质账户监管经验，进一步发挥自由贸易试验区全面深化改革和扩大开放试验区作用。 真实合规性审核加强 《通知》要求，境内机构应当按照“谁出口谁收汇、谁进口谁付汇”原则办理贸易外汇收支业务，及时办理收汇业务，外汇局另有规定除外。 这一规定在外汇局以前的相关文件里已经明确，此次属于再次强调。 外汇局有关负责人指出，近期外汇局在监测和核查中发现，少数企业存在出口不收汇或少收汇、进出口报关主体和收付汇主体不一致等情况，扰乱正常外汇收支秩序。为此，《通知》对上述要求进行重申，警示风险，强调外汇业务真实合规，以进一步规范外汇市场秩序，服务经济持续健康发展。 对于利润汇出问题，《通知》要求，继续执行并完善直接投资外汇利润汇出管理政策，明确等值5万美元（不含）以上外汇利润汇出业务的单证及签注要求，明确利润汇出前应先依法弥补以前年度亏损。 据了解，一直以来，直接投资利润汇出属于经常项目，我国已实现经常项目可兑换，境内机构真实合规的利润，只要按程序出具证明材料，可以直接在银行办理汇出手续，无任何限制。 这位负责人指出，根据公司法等，《通知》进一步明确境内机构利润汇出前应先依法弥补以前年度亏损，重申等值5万美元（不含）以上利润汇出单证审核要求，对境内机构利润汇出未增加新的审核材料。等值5万美元（含）以下的利润汇出，仍按照相关规定，银行原则上可不审核交易单证，但对于资金性质不明确的，应要求境内机构和境内个人提交交易单证进行合理审查。银行应继续按照“展业三原则”的要求，完善对境内机构利润汇出真实性和合规性审核，这是符合国际惯例的。 《通知》进一步明确境内机构办理境外直接投资登记和资金汇出手续时，应向银行说明投资资金来源与资金用途（使用计划）情况，提供董事会决议（或合伙人决议）、合同或其他真实性证明材料。 这位负责人称，外汇局一贯支持真实合理的境外直接投资，此举并未改变境外直接投资的监管导向，主要是完善真实性合规性审核，目的是促进我国境外直接投资持续健康发展，实现互利共赢、共同发展。相关真实性材料可为董事会决议（或合伙人决议）、合同或财务报表（说明资金来源）等，以及资金使用计划（说明资金用途）等。 《通知》还对境内机构境外放款业务实行本外币一体化的宏观审慎管理。境内机构办理境外放款业务，本币境外放款余额与外币境外放款余额合计最高不得超过其上年度经审计财务报表中所有者权益的30%。 这位负责人解释，人民币与外币跨境流动对国际收支的影响本质相同，人民银行、外汇局一贯坚持完善跨境资金本外币一体化管理。《通知》对境内企业办理境外放款业务实施本外币一体化的宏观审慎管理，是为进一步建立健全宏观审慎管理框架下的资本流动管理体系，促进本外币跨境资金流动双向平衡，加强和改善宏观调控。现行其他外汇管理规定关于上述“所有者权益”的比例规定与《通知》不一致的，按照《通知》执行。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

请警惕你的“弱者思维”

年纪越大，看的人越多，经历事情越多，越坚定这么一个观点——造成人与人之间差距的，真的就不是差在钱上，而一定是差在思维上。 有些人说我这是站着说话不腰疼。其实只有穷人才觉得，“有钱了就什么都有了”——这个真是扯淡。思维没跟上，即使中了彩票几千万，也会马上败光，更别提什么财富增值的可能。 很多人事业起不来，财富无法实现大的增长，一般不是缺资金，更可能是缺思维。 现在和一些人聊天，只要看他思考问题的角度，看待事情的方式，一般就能判断出这个人未来行不行，或者说现在混的这么好就是有原因的。有些人说性格决定命运，我倒更倾向于认为是思维决定命运。有些人即使现在事业没起来，可能只是缺少一个风口与平台，但是你知道ta的insight很强，只要风口一开，必成大器；而另一些人，ta混成现在这个迷茫的样子，其实就是注定的，而且可悲的是，知道未来也不会有太大的起色。 这两年自己的成长过程中，最大的财富，真不是银行存款的数字，那只代表过去的财富；而自己的思维方式，思考体系，比以前高了几个维度，这个自己是有感觉的。这种思维的升级，来自于自己看更大世界带来的更高眼界，来自于和各个领域牛人的交流碰撞启发，来自于自己平台和圈层升级后的思维迭代。 这才是最安心和踏实的。知道哪怕现在一无所有，也可以凭这个东山再起。 所以有些人职场上起不来，不是弱在看得见的行动力上，而是弱在一种虚的东西，我称之为：弱者思维。 今天想和大家分享下我认为的几种典型“弱者思维”。 1. 对于自己不懂的新生事物，不是选择了解而是拒绝；然后找出拒绝的理由，证明自己正确。 举个例子，比如这两年直播比较火，争议也比较大。 如果你问一些人对于直播怎么看，首先，他们自己没尝试过直播，然后就会根据自己得到的二手信息判断说：直播，不就是一帮整容过的网红脸在镜头前露胸露腿么，说些毫无营养的话，太low了。 确实，这是直播的1.0版本，也是野蛮生长的阶段，但是未来的直播，从美女网红向各领域KOL扩展，一定会走向大众化、垂直化和专业化。你都不了解，就直接否定这个现象，就等于否定了未来的可能性和你的参与度。等到有一天你身边的某个朋友在直播红利期迅速圈粉成为KOL的时候，你方才醒悟和惊呼——但是，你太晚了。 而你看另一些大咖们，他们对于陌生领域或新生事物的判断，从来就是谨慎但乐观，喜欢亲自体验。罗振宇当直播出来的时候，一个四十多岁没有颜值的胖子，跟着一帮美女主播同一平台，乐呵呵地做着直播，经常插一句“谢谢XX送的保时捷”，多搞笑，多和谐。 我现在基本上能做到，当我完全无法理解一个新生事物的时候，我第一反应不是用我传统的观念去质疑，而是保持像小孩子一样的好奇心，去了解，去发现，去找到存在必定合理的逻辑。 这样，你就有可能比大多数人，更快一步找到风口，更早一步采取行动。 而弱者思维的人，永远都只能活在现在，而无法拥有未来。因为陌生的未来才是现在，而你熟悉的现在，已经成为过去。 弱者思维不仅反对新生事物，更要命的是，他会找出一堆二手理由，去否定他，以满足自己的天然正确。这个其实更可怕。 比如别人的突然成功，你不认为是背后的努力和眼光，而认为是运气或巧合，表示不屑，觉得“我也可以，只是我没那么做”——这是弱者思维。 当新生事物和大脑原有的思维产生冲突，做否定的结论实在太容易了，意味着大脑可以不走出舒适区，还是可以惬意地走原来的路；但是如果新鲜事儿和原来的认知冲突，你试图说服自己否定自己的话，不仅打击自信，还要以一种烧脑的方式去探究，太累了，太辛苦了。 所以，对新生事物的否定，本质上是源于内心的自卑和脆弱，因为弱，所以需要去保护，需要去捍卫。简称，自我麻痹，自我开脱。 所以弱者思维的人，很有可能一辈子注定翻不了身，因为不是缺钱缺机会，而是缺更大的包容胸怀，和格局。 2. 希望轻松得到，而不愿付出代价 希望不用花什么成本，最好免费得到一样好东西，是典型的弱者思维。 因为贪小便宜的心理害死人。 不妨自黑一下，去年我就一直嚷嚷着要减肥，要健身，要瘦成一道闪电，结果一直未成功，而且在健身房因为姿势不对，造成了一些运动损伤。今年我请了一个私教，真不便宜，800块港币一小时，他就很专业地分析了我身体肌肉和骨骼的一些问题，告诉我之前训练的方式方法不仅没有帮助，反而有可能伤害身体，并给我做了一对一的健身计划。 但是我当时贪便宜呀，觉得私教太贵了，想省钱啊，觉得自己看看Youtube的视频就差不多了呀，下载个健身软件在家练就可以了呀。 贪便宜确实能省钱，但牺牲了更大的时间成本和机会成本，其实更不划算。 同样20分钟，如果你用来集赞换红包的话，是不是就意味着放弃了把这20分钟用于成长提升的机会？ 别跟我说20分钟得不到突破，万一你用这20分钟录制了一段“蓝瘦，香菇”的视频发到网上，第二天早上就红了呢？ 听说蓝瘦香菇哥前些日子都结婚了啊。人家已经娶到那个“第一次为一个女孩子这么想哭”的女孩子了，好么。 别跟我说“万一”才不会轮到自己。你知道买彩票的人除了助力了社会福利事业，还有啥别的值得尊敬的地方吗？那就是，别人至少舍得投资那回报未知的几块钱。 而你不舍得，只会骂别人异想天开好吃懒做。 当然，这里要把那些视彩票为人生唯一出路的投机者除外。 你永远要相信，好东西一定不便宜。互联网最大的好处在于，一样好东西因为可以被N人购买，从而降低了每一个人的成本，但低成本并不表示没有成本。 我们要知道，如果2017年以前好东西还能以免费的方式给到大家，是因为它需要获取流量和用户，那么今年开始，当移动互联网通路已经铺成，好的东西一定会收费。因为收费才体现价值对等，免费永远是不正常的。 就像前两年的专车市场补贴大战，大家好像可以花很少的钱就拥有更好的出行服务，但是现在价格又上来了，其实不是价格更贵了，而是市场回归理性了。 其实贪小便宜的这种思维方式，本质上也印证了一个人的性格，是属于“索取型人格”，还是“付出型人格”。 弱者一般都是索取型人格，因为害怕失去，希望得到更多，便不断攫取；而强者一般是付出型人格，知道自己精神的富有，更包容，更懂感恩——更愿意创造些新东西给别人，世界便逐渐转移到他们手上。 而哪一种人更受欢迎，更容易让大家愿意帮助他成功，大家心里都有数。所以到最后，强者愈强，弱者愈弱。 其实弱者思维还有一些典型症状，篇幅有限，这次先写个上篇，下篇留着下次再表。 别总把时间花在抱怨“我好迷茫”上或者求助“下个风口在哪里了”，其实风口一直都在，一直在呼呼地吹，只是你自己的思维屏障，人为挡住了吹向你的大风。 所以，与其羡慕外面的可能，不如先改变思维方式吧。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

春节假期银联卡交易达4620亿 小额免密支付受捧

2月3日，中国银联发布的春节假期银联网络交易数据显示，2017年春节假日期间，银联网络交易量再创新高，交易金额和笔数分别达到4620亿元和3.43亿笔，同比分别增长48.1%和11.7%。其中银联卡在境外交易笔数同比增长约40%，继续保持增长势头。 中国银联数据分析师陈汉分析称，从总体消费构成看，餐饮、购物、旅游、出行等居民个人消费是节日消费支出的主要流向。春节长假期间，银联卡日常类消费笔数同比增长16.1%，高于平均增幅，占交易总笔数的64%，较去年同期上升1.2个百分点。 今年春节假期，与返乡、旅游相关的航空、铁路与公路等公共交通领域的银联卡消费笔数较去年同期增长33.7%；与自驾出行密切相关的加油类消费笔数较去年同期增长50.1%。假日全国景区售票的消费笔数较去年同期增长29.1%。 从支付习惯看，春节期间，银联“云闪付”交易快速增长，其中包括银联芯片卡和各类手机Pay在内的非接交易，交易金额同比增长了近21倍，交易笔数较去年同期增长超过3倍。银联卡小额免密交易金额同比增长超过165倍，交易笔数同比增长超过55倍。 从银联卡境外交易情况看，今年春节出境游消费呈现出新的特点：一是出境目的地分散，不仅亚太地区多个热门短途旅行目的地的银联卡交易增长明显，以欧美多国为代表的长线旅游目的地交易量也大幅增长，“一带一路”沿线的俄罗斯、哈萨克斯坦等国家成为中国人出境游“新宠”。二是旅行消费更加多元，随着自由行、深度游成为趋势，除购物场所外，餐饮、超市类商家的银联卡交易量增长超过20%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷、小贷、网络小贷，傻傻分不清楚？

据不完全统计，目前国内具有网络小贷（或称互联网小贷）资质的企业已经达到80家左右，这一数量还在快速增长中。另一方面，随着网贷新规的落地，网贷平台数量在快速下降中。与此同时，全国8000余家小贷公司仍饱受不良困扰，陷入了盈利的泥潭。三种看上去很接近的机构，发展的前景却有着天壤之别。 那么，三类机构究竟有怎样的区别呢？ “复杂”的关系：一边兄弟一边邻居 一句话来概括三者的关系：小贷与网络小贷是兄弟，存在血缘关系，他们与网贷只能算是邻居，存在基因上的不同。来，先看一下三者的官方定义： 网络小贷：小额贷款公司主要通过网络平台获取借款客户，综合运用网络平台积累的客户经营、网络消费、网络交易等行为数据、即时场景信息等，分析评定借款客户信用风险，确定授信方式和额度，并在线上完成贷款申请、风险审核、贷款审批、贷款发放和贷款回收等全流程的小额贷款业务。——摘自2016年12月上海金融办颁布的《小额贷款公司互联网小额贷款业务专项监管指引（试行）》 小贷公司：即小额贷款公司，是指由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。——摘自2008年银监会发布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》 网贷平台：即网络借贷信息中介机构，是指依法设立，专门从事网络借贷信息中介业务活动的金融信息中介公司。该类机构以互联网为主要渠道，为借款人与出借人（即贷款人）实现直接借贷提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务。——摘自2016年8月银监会发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》 从官网定义上可以看出，网络小贷是小贷公司的一种，是放贷机构，二者均由地方金融办负责牌照发放和监管事宜，只是在经营区域上有限制，在此将其称之为“兄弟”关系。 网贷平台定位为信息中介机构，不具有放贷资质，与网络小贷存在“基因”层面的差异，但网贷平台的借款产品和网络小贷的产品均属于网络借贷的范畴，离得不远，在此将其称之为“邻居”关系。 小贷公司两大特征性“束缚” 下面，先来说说小贷公司。为缓解小微企业、三农客户融资难问题，2005年中央一号文件提出探索建立小额信贷组织，人民银行开始在5个省试点组建小额贷款公司。2008年银监会、人民银行印发《关于小额贷款公司试点的指导意见》，小贷公司得以迅速发展，在机构数量和贷款金额上均实现了快速增长。 近年来，随着实体经济的持续低迷，小贷公司的经营也陷入困境，小贷协会2015年的调研数据显示，个别省份超过1/3的小贷公司已经不能正常营业。据了解，实际情况可能还要严峻一些。虽然作为放贷机构，小贷公司的问题归根结底是实体经济的反映，但泛泛地归因并不能解决问题。在笔者看来，小贷行业的难题可归结于“两大特征”，而部分机构对“两大特征”的突围尝试则进一步加剧了行业困境。 特征一：属地化经营 政策设定的小贷公司经营理念为“小额、分散、接地气”，小额、分散不说了，“接地气”就是熟门熟路、街坊邻居、乡里乡亲，即基于区域内的地缘、人缘和信息源优势开展业务。所以，小贷公司的经营范围普遍局限于县域，也使得小贷公司的数量一度接近9000家，成为法人数量最多的放贷机构。 当然，随着各地试点政策推进的不同，在区域限制上也并非一刀切，有的可放松至地市一级，有些则开始放宽至省市一级，如2016年上海实施的小贷公司监管办法，针对股东的不同，还有些放宽至全国范围（互联网），这就产生了网络小贷的概念，先按下不提。不过，整体而言，对于99%的小贷公司而言，县域化经营仍然是其最突出的特征之一。 特征二：有多少钱办多少事 小贷公司设定的第二个理念是“用自己的钱办事”、“有多少钱办多少事”，说白了，不要想着通过向社会公众募资来放贷。体现在监管上就是对小贷公司的资金来源作了比较严格的限制，除股东存款外，还可以“从不超过2个银行业金融机构融入资金，余额不得超过公司资本净额的50%”，不得面向社会公众募集资金，防止风险外溢。当然，在一些地方，小贷公司还可以通过公开发债、证券交易所等渠道融资，但门槛高不说，也会占用小贷公司的借债额度，一般为不超过资本净额的100%。 受上述两大特征的限制，小贷公司普遍规模较小。截止2016年9月末，国内共有小贷公司8741家，平均贷款余额1.06亿元，平均员工人数12.9人，不足一个银行网点的人员数量。 小贷与网贷，曾经很恩爱 对小贷公司而言，突破与生俱来的“属性”限制成为做大做强迈不过去的一道坎。网贷的兴起无疑为小贷公司的突围开辟了便捷的道路，很多小贷公司通过开设网贷平台的方式变相突破区域和资金来源限制；也有很多小贷公司通过为网贷平台输送资产来变相实现“贷款资产证券化”加速资金流转效率。借助网贷的兴起，小贷行业似乎找到了做大做强的腾飞之路，但也埋下了很多隐患。 “若要小儿安，三分饥与寒”。小贷公司扎根地方，接地气，才能做银行做不了的贷款业务。但一旦插上了“腾飞”的翅膀，真正实现了跨区经营，做到了资金无忧，短期内，资产规模可以快速做大，但不再接地气后，膨胀后的资产风险隐患快速上升，使得平静的表象之下暗流涌动。以与P2P平台的资产端合作为例，由于P2P平台均实行“本息保障”政策，作为资产方的小贷公司不可能把项目风险转移出去，只是将表内项目表外化，积聚了大量表外业务风险，远远超过其资本承受力。一旦风险暴露，则面临灭顶之灾。 很多小贷公司在与网贷的甜蜜合作中走到了关门倒闭的路尽头。而随着网贷监管的趋紧，仍在持续的合作关系也开始面临诸多限制： 首先，通过网贷变相募集资金已经此路不通，如重庆金融办明确规定，小贷公司不得利用包括网络借贷信息中介机构在内的互联网平台融资。 其次，网贷平台的信息中介定位也使得小贷公司难以披着网贷的外壳变相实现跨区域经营。 最后，小贷公司对网贷平台的资产转让，由于做不到实质风险的转移，一味追求周转率也变得没有意义，周转次数越多，风险积聚越大。 显然，曾经紧密合作的两类机构，在合作关系上已经不再紧密。在此背景下，网络小贷成为了双方共同的转型目标。 网络小贷会成为谁的救星？ 网络小贷是小贷的延伸，摆脱了经营地域限制，展业范围更广，因而牌照价值要大得多。但如上文所述，并非所有的小贷公司都能做好全国性业务，越是接地气的小贷公司，越是难以做好跨区域业务。做好全国性业务，需要的是大数据和全国性的场景，这是三大电商均获得全国性小贷牌照的原因，也是上海网络小贷监管指引更青睐大型互联网服务企业和境内外知名金融机构(或金融控股集团)的原因所在。因此，对于全国8000余家小贷公司而言，可能接近99%的企业都难以通过网贷小贷牌照的获取来实现“突围”式跨越。 对网贷平台而言，急需要摆脱信息中介定位的“束缚”，转型网络小贷显然可以达到这一目的。但问题在于，网络小贷是“小贷”的基因，并不能募集公众资金，意味着转型的同时先要砍掉理财端。对大多数网贷平台而言，这并非一个容易做出的决定。而且，即便网贷平台有这个决心，网络小贷的牌照也并不是那么容易申请的，看看上海的规定就知道了。 说到最后，三类机构，各有各的局限，也各有各的特点。要过好自己的日子，需要的是自己的努力，希望通过变成别人来曲线救国，注定是不靠谱的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P大量逾期怎么办？律师教你三招对付老赖

　　年前，许多P2P平台上都出现了大量逾期借款项目。此时平台通常会在债权人的授权下对债务进行催收，往往采取了多次电话、上门催收，都收不回来借款，期待老赖还钱遥遥无期。春节过后，对于逾期债权的催收再次提上议程。友好协商不成只能走诉讼程序维权，那么可以通过哪些法律途径对付老赖呢？ 　　招数一：向法院起诉，同时申请做财产保全 　　由于P2P平台的借款项目往往涉及多个债权人，在起诉时，平台因为不是借贷关系中的当事人，不能代替债权人作为诉讼主体向法院起诉，但可以协助债权人起诉。 　　平台协助债权人准备诉讼材料，向法院起诉。如果法院立案，将会在立案之日起五日内通知借款人（被告）。这时候有的借款人会想办法隐匿或转移财产，以致于债权人最后即使拿到胜诉判决，也收不回钱。因此，为了防止借款人隐匿或转移财产，保障将来的生效判决能够得到执行或者避免财产遭受损失，债权人可以在向法院立案的同时申请财产保全，申请法院对当事人的财产或者争议的标的物采取限制当事人处分的强制措施。 　　根据《民事诉讼法》第100条、第101条的规定，当事人可以在法院受理案件的前后不同时间申请财产保全，即诉前财产保全和诉讼中财产保全。实务中，越早提交财产保全申请，对申请人越有利。在不同时间申请财产保全的条件和注意点不一样。具体情况可咨询律师，以免错过财产保全最佳时期。 　　招数二：判决生效后，老赖仍不还款，可向法院申请执行 　　债权人拿到生效的胜诉判决书后，若借款人在判决书确定的履行期限内仍不还钱，债权人可向法院申请执行。人民法院决定受理执行案件后，将在三日内通知被执行人（借款人），责令其在指定的期间内履行生效法律文书确定的还款义务，并承担迟延履行期间的债务利息或者迟延履行金。那么债权人申请执行时需注意，向法院提供被执行人的财产状况或线索，可以让法院更及时有效的执行借款人的财产。 　　根据《民事诉讼法》及司法解释、《最高人民法院关于限制被执行人高消费的若干规定》《最高人民法院关于审理拒不执行判决、裁定刑事案件适用法律若干问题的解释》等相关规定，借款人拒不履行生效判决确定的还钱义务，可能受到以下影响： 　　1、财产被查封、扣押或拍卖，如被查封银行账户、养老金，拍卖房产、车辆，禁止转让知识产权等财产，以及冻结相应的股权、证券等账户； 　　2、被限制高消费，如不得购买非经营必需车辆，不得旅游、度假，子女不得就读高收费私立学校，不得支付高额保费购买保险理财产品； 　　3、影响个人信用，如被纳入失信被执行人名单，被降低芝麻信用分数； 　　4、从业、任职受限制，如被限制设立融资性担保公司、保险公司，限制担任国有企业法定代表人、董事、监事； 　　5、其他生活方式受限，如被查封、冻结支付宝账户，网购受限等。 　　招数三：还不还？追究借款人的刑事法律责任！ 　　当借款人明明有能力还钱，却仍不履行生效判决确定的还款义务时，可以依据《刑法》第313条规定的拒不执行判决、裁定罪，追究老赖的刑事法律责任。 　　“对人民法院的判决、裁定有能力执行而拒不执行，情节严重的，处三年以下有期徒刑、拘役或者罚金；情节特别严重的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。”因此，如果借款人有能力执行但拒不履行生效裁判文书确定的还款义务，最高可判7年有期徒刑。如果是单位借款人不履行生效裁判文书确定的还款义务，单位将被判处罚金，单位的直接负责的主管人员和其他直接责任人员将按照拒不执行判决、裁定罪受到相应的处罚。 　　除此之外，若借款人存在骗取贷款、合同诈骗的行为，达到立案追诉标准的，还可以追究借款人骗取贷款罪（债权人为银行或其他金融机构）、合同诈骗罪等罪名。骗取贷款罪最高可判7年有期徒刑。合同诈骗罪最高可判处10年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处罚金或者没收财产。 　　总结：平台借款项目逾期，无论是债权人还是平台都心急如燎，我们在此提醒平台和债权人切勿因心急而乱了阵脚，应当尽早采取法律措施保全财产，通过法律途径追究老赖的法律责任，以维护自己的合法权益。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

专家：放松监管或让金融危机卷土重来

美国总统特朗普将于美国时间周五签署行政令，废除《多德·弗兰克法》。这一举动被业内认为是进一步放松金融业监管的重要措施。 此前美国总统特朗普称《多德-弗兰克法案》是一场“灾难”。特朗普在白宫与小型企业领导人的会面上表示将对这一法案采取重大动作。特朗普表示，由于监管以及银行在放贷方面受到限制，现在几乎不可能创立小公司，而且几乎不可能扩大现有业务。更早之前，特朗普曾经签署行政指令，要求减少监管。 《多德·弗兰克法案》是奥巴马政府在金融危机后标志性的“约束”政策，被认为是“大萧条”以来最全面、最严厉的金融改革法案和全球金融监管改革的标尺。而特朗普的这一举动被认为与他在竞选过程中作出的承诺相一致。当时特朗普曾指责奥巴马政府为回应金融危机而出台的这项标志性法案导致美国经济难以加速增长，并且承诺将“代之以新的政策以鼓励就业增长和就业岗位创造”，但是除此之外几乎并未提供其他细节信息。 放松监管可能让金融危机卷土重来。中国社科院世界经济与政治研究所美国经济研究中心主任肖炼就此话题做出点评。 肖炼：“特朗普废除《多德-弗兰克法案》，这是他竞选中的诺言，现在他已经在落实。实际上特朗普新政大概有十几个方面发生了重大转变，金融自由化是整个特朗普经济新政的核心，他说，美国公司离开美国既是因为税太高，也是因为监管更严格，但两者相比较，大规模的减少监管比大幅度的减税更重要。 前两天，特朗普还发布了一个行政命令，即以后每出台一个新的监管法案，就得去掉以前两个旧的法案，他在2017年财政预算监管法方面的支出是零，也就是说他完全放松这方面的监管。这是针对奥巴马在美国2008年金融危机以来搞的《多德-弗兰克法案》，该法案其核心内容认为，美国爆发金融危机主要是由于放松金融监管，由于银行的贪婪以及美国次贷危机放大金融杠杆，最后使美国的企业首先从房地产开始，再到实体产业纷纷破产。特朗普认为，现在金融危机已经过去，再用这个法案没有什么必要。同时，这个法案又导致美国衍生出几百个条款与法律，在国际上还有一个全球金融监管委员会，中国是委员会成员之一，这个委员会是否还工作我不得而知。 这个法案废除后，对美国以及全球经济将会造成重大影响。众所周知，美国的主要优势就是金融银行的优势，美元是世界储备货币，美联储相当于世界的中央银行，美联储每加息或者减息都会使得全球经济要么‘咳嗽’要么‘感冒’。放松金融监管之后，当然，用特朗普的话来讲，中小企业借款更容易了，实际上中小企业所拿到的是‘小头’，真正有利的是美国的大企业。现在废除这个法案就为美国下一次的金融危机搭建了一个平台，因为上一次就是由于放松监管导致了美国的金融危机，这次就等于‘好了伤疤忘了疼’，下一次美国金融危机有可能在20年或者10年以后，甚至更短的时间又会出现，那时又会对全球经济造成灾难性的影响。 从中国方面来看，中国的金融自由化似乎比美国走得还要快。从去年的情况来讲，中国的金融增加值占GDP的比重达10%以上，而美国金融的增加值只有6%左右；另外，中国金融企业占GDP的比重增加的同时，制造业却在下滑，这样以来，美国再放松监管，就会对中国造成了巨大压力，也可能会引发国内2017年局部的金融风险。因此，中央去年年底经济工作会议把防范金融风险作为2017年金融工作的重中之重不无道理。现在特朗普已经在兑现其竞选的承诺，这样一来中国金融界就需要思考，中国金融是在加强监管的情况下金融创新程度超过了美国，美国放松了金融监管，那么中国的金融将何去何从，这是一个非常值得研究和判断的问题。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

特朗普签署行政令放宽金融业监管

周五，特朗普签署行政令，要求美国财政部重新审查美国金融危机后出台的《多德·弗兰克金融改革法案》。 该法案是奥巴马政府在2010年颁布的新法令，旨在加强金融行业监管，防止类似金融危机的事件再次爆发。特朗普在签署行政令后表示，《多德·弗兰克法案》是一个灾难，扼杀了企业和就业机会，他的政府将对法令做出很大的调整。 不过，白宫官员也表示，特朗普的行政令并非企图撤销该法案，但是可能会解除部分规定和人事方面的决定。目前尚不知那些规定将被改写。他指示财政部在120天内提交关于监管变化和立法建议的报告，以便为将来可能的改变做准备。 本周五受到这一消息影响，美国各大银行股票均出现不小的攀升。当天美股收盘时，道琼斯指数上升了186.55点，达到20071.46点，这是2017年以来道琼斯指数第二次突破20000点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

鸡年开工把酒论英雄 看信托行业怎样“闻鸡起舞”

同时还不断根据业务的发展以及实践，不断完善这些制度，使之更具可操作性。在完善风险控制制度的基础上，我们公司还培养了一支与业务相匹配的风控人员队伍，其中我司仅驻场的投贷后管理人员就接近40人。正是这样一支经验丰富的风险管控队伍，才保证了公司风控制度的执行，将风险发现在第一时间，将风险化解在第一时间。 其次，伴随业务创新转型过程中的衍生风险也是我们今年的风控重点。例如随着我们不断涉足新的领域与行业，包括我司已经被批准的QDII境外投资业务等，都对信托公司在行业经验、项目管理能力与人才储备上提出了更高的要求；另一方面，许多创新的交易结构需要设计配套的非典型交易合同，这些合同是否存在缺陷，是否经得起司法环节的考验，是否会引发额外的法律风险进而导致风控失效，这些都是需要我们特别关注的地方。 闫桂军：公司目前所有风险项目均为原甘肃信托历史遗留项目，自重组以来新办理项目未发生一笔不良。所以说我们的风险项目存量规模虽然仍不算小，但绝对额一直呈下降趋势。近两年多来，我们坚持与地方政府密切合作，坚持分类管理，有保有压，已协调解决飞天工贸、黄氏项目等多起遗留风险项目，清收回现金超过3亿元，不良率从2014年的9.15%，降至目前的4%以下。公司还于2016年正式设立了“宏泰新通”不良资产处置基金，将存量不良资产通过不良资产处置基金的方式从根本上解决，另外会跟AMC合作收购一些市场化不良资产，以完善基金的盈利模式。 当前大家都觉得经济形势比较严峻，不少都在收缩业务，但光大兴陇信托依然在过去两年取得了超常规发展，我们管理的信托资产规模、营业收入、利润总额连续两年均同步保持三位数以上的增长，这在整个信托行业找不到第二家。我们2016年规模增量就超过2500亿，原因一是我们判断整体经济产生系统性风险的概率较低，二是这种发展是综合研究了行业周期、客户结构及自身能力等因素的考虑。 我们始终认为，高增长不等于高风险，大发展之后并不必然会带来未来不良资产大幅攀升，主要还在于选择客户、周期、介入方式等。银监会主席助理杨家才将信托业务分为八大类，但如果仅从风险防范角度大致可分为三类：债权类、权益类和事务类。我们分别根据其风险性质选择不同的风险管理方式。 对债权类业务，核心是防范信用风险，我个人始终认为，防范信用风险主要不是靠管理，而是靠选择。选择好的行业、好的客户是从整体上降低信用风险的不二法门。特别是在经济下行周期，更要围绕着优质企业、龙头企业开展业务。 对权益类业务，主要看行业周期、看业务模式和商业模式，看人、看团队，这类业务从风险类别上涉及面最广，也是我们公司下一步要下大力气着力去打造的。 事务类业务，重点是法律风险，这方面信托公司是强项，我们有一支三十多人的内部律师团队，在每个业务团队都配备了至少一名法务专家。 光大兴陇信托在风险管理上是花了大力气的。为处置存量不良资产，我们专门从法院系统招聘了经济案件诉讼专家，以缩短诉讼时间，并解决赢了官司拿不到钱等问题。同时，对风险管理的组织和架构进行了全方位的系统改革：一是推进分类管理，不同的风险类别采取不同的管理方式，定义好风险类别；二是落实扁平审批，部分项目达到公司核定条件后，不再以会议形式审批，而是走绿色通道，持续提高效率；三是实施高频监控，前端放开、后端一定要守得住，信托经理、投后部和审批部门各尽其责，强化回访、重检等工作；四是通过风险的终极卖断，实现“风险去杠杆，收益加杠杆”。 陈兵：2017年，上海信托将深入推进全面风险管理体系建设，筑牢风险与合规底线，搭建信托项目贷后管理体系，持续优化公司内部控制机制，变风险防范为更加主动的风险管理。通过不断完善风控现场尽调团队，增强前台业务部门的风控防线，推进风控关口前移，同时加强存量项目风险预警和贷后管理。另一方面，也从风险管理角度参与创新业务品种研发，提高风险政策的前瞻性和引领能力，支持公司业务转型。 高管话信托 编者按：信托行业走过“黄金十年”后，一副崭新的画卷即将在鸡年展开。但新机遇在何方，或许还有不少小伙伴感到迷茫。近日，我们约请了3位在创新或业绩上突出的信托公司高管——安信信托总裁杨晓波、光大兴陇信托总裁闫桂军、上海国际信托总经理陈兵，请他们在鸡年“开工”第一日，从转型、风控等方面共话新年的机遇与挑战，也希望能为你的奋斗带来灵感！ 嘉宾：上海国际信托有限公司总经理陈兵 光大兴陇信托有限责任公司总裁闫桂军 安信信托股份有限公司总裁杨晓波 “八项业务”分类带来新机遇 媒体：信托行业近两年投资热点频繁切换，由房地产，到地方政府平台，再到资本市场，而2017年，您认为信托公司有哪些机遇值得期待？ 闫桂军：首先，金融是一个周期性行业，但不同的金融子行业具有不同的周期特征。例如，银行是顺周期的，AMC是逆周期的，保险公司是跨周期的，证券公司是周期性行业中的趋势性行业。相比之下，信托的周期属性最有意思，信托是以投资为核心，以产融结合为纽带，以全景式资产管理为依托的行业，它既可以做顺周期的债权性业务，也做逆周期的不良资产处置（证券化等）业务，还可以做跨周期的长期投资业务。可以说，无论处于经济周期哪个阶段，信托公司都可以通过业务创新取得经营业绩，所以说创造自身的经营周期非常重要。 现在很多人，包括很多知名经济学家都对2017年整体经济给出了比较悲观的预测，我们虽然总体上也认为，从宏观层面上看形势不容过于乐观，信托行业在调整中发展，行业增速有所放缓。但我认为，作为公司的领导者，心态特别关键，首先，整体经济或行业的景气程度，对公司发展战略实施的影响并不是绝对的；其次，所谓危机，往往是危中有机，要善于抓住危机中蕴藏的发展机会。 另外，从前不久召开的2016年信托业年会提出的信托业务八大分类，还有之前提出的八项机制、八大责任、成立中国信托登记公司等，都显示出信托行业各项基础设施逐步完善，对于推进信托行业长期健康发展具有重要意义，所以我认为，2017年非常值得期待。 陈兵：在这次信托业年会上，以“信托可持续发展之路：业务分类和商业模式”为主题，对信托公司的业务分类和商业模式进行了重点讨论，并提出了“八项业务”的分类体系。八项业务分类指出了每一类业务的盈利方式、所需专业能力、准入要求、风险点、风险管理工具以及监管要点，我们觉得这对信托业是一次重大革新和利好，特别是在当前国外宏观经济大背景下，行业转型亟待明确之时，为信托业向前发展指明了更细致方向。有了这个指导，每家公司就可以结合自身情况，扬长避短，走差异化发展道路。 我认为，今年信托业务就要重点围绕这“八项业务”的框架来展开，要研究建立信托公司可持续的发展模式。具体来看，我认为债权信托、股权信托、标品信托、资产证券化、公益（慈善）信托等将是未来发展的重要领域，值得期待。债权信托是信托公司传统业务领域，股权信托是信托行业转型的重要方向，在债性业务遭遇发展瓶颈的情况下，转而为客户提供投融一体化的金融解决方案；标品信托是此次“八项业务”最新提出来了，将以公开市场流通的有价证券为投资标的的信托产品重新定义为“标品信托”，规范了行业生态，也为信托公司探索标准化的展业模式提供了坚实基础；资产证券化是信托公司近年来的重点创新业务，“八项业务”分类将其单独设为一类，并明确信托公司在其中扮演的角度：产品设计人和受托人，还鼓励信托公司把资产证券化做成主业，相信今年会有大发展；慈善信托自去年《慈善法》颁布实施后，迎来一波热潮，信托公司开展慈善信托具有独特的制度优势，而且能够为社会公众参与慈善公益事业搭建一个新的、公开透明的平台和渠道，随着社会慈善需求的日益增加，这块业务的发展空间也非常大。 转型方向：投行业务+新兴热点 媒体：2016年是信托公司转型深化的一年，不同信托公司依据外部市场环境，依托自身的资源禀赋，在转型的过程中逐步探索出了差异化的发展方向，而今年，这种差异将更加明显，能否简单谈一下，贵司今年将重点在哪些领域投资布局？ 陈兵：2017年，上海信托将坚持资产管理和财富管理的发展道路，以探索建立可持续的发展模式为目标，聚焦“传统业务创新、股权业务突破和财富管理的转型升级”，进一步提升经营活力和经营效率，不断增强公司的核心竞争力。主要将在在以下领域进行布局：一是继续做强做大信托基金化业务，这是我们经过多年积累发展起来的优势业务；二是深耕投行业务，投行业务是信托公司的传统业务，我们需要不断创新，对模式进行优化，提高获取优质资产的能力和精准性，加快投行项目落地效率；三是积极推进股权和资本市场业务，这是今年要重点突破的，要从零星作战转为批量作战，要加强与大机构、私募基金和行业龙头的全面战略合作，培育公司主动管理能力；四是加快财富管理转型，我们的优势是积累了一批高净值客户，下一阶段将做大专户管理，推进互联网赢通平台建设，打造新的盈利增长点；五是全面拓展资产证券化业务，对已成熟的资产证券化业务模式进行快速复制，进一步巩固在各细分领域的优势，扩大市场占有份额；六是充分利用在公益慈善信托领域的已有实践经验，积极对接外部企业和社会慈善资源，形成慈善信托的标准化、系列化和品牌化。 杨晓波：应该说，安信信托在过去的几年中一直在尝试着进行业务的转型，而且在转型的力度和深度上也在不断加强，其中在业务布局上，传统的房地产板块、银信合作通道类业务等的规模稳中有降，同时在一些我们认为具备“蓝海”特征的可持续增长的产业领域进行了积极有效的开拓；在业务模式上，也将发展重心从原来的融资类业务逐步过渡到更依赖信托公司自身主动管理的产融结合类业务中去。上述这些差异化转型将在2017年得到进一步的深化，其中在投资领域方面，我们将结合国家整体经济的发展情况以及公司自身的资源禀赋，更多地关注和“老龄化”、“消费升级”以及绿色环保等相关的产业，比如养老产业、医疗健康产业、教育产业、旅游产业、绿色农业产业、清洁能源产业、大数据产业等。我们认为这些产业一方面符合国家鼓励的政策导向，另一方面其发展前景以及盈利能力在产业资本的支持下能够得到进一步提升，不但能够为企业提供不错的可持续的投资收益，同时也会产生不错的社会效益。 闫桂军：对于金融机构而言，根据企业发展规模，选择好发展战略和模式非常重要。公司大就一定要全，小就只能专。对于光大信托而言，其基因就决定了要做大而全的公司。光大兴陇信托自2015年以来明确提出“三化”的战略发展方向，即“基金化、证券化、资产管理化”。实现“三化”的路径选择，从第一阶段的股债一体，到第二阶段的投融联动，最后第三阶段实现产融结合，逐步推进。主力业务构建方面，坚持“五做”：一做产业金融，以并购重组为主；二做交易性金融，以优质金融资产为主；三做基础设施金融，传统类和创新类齐头并进；四做房地产金融，不断提升对房地产市场的专业分析和市场判断能力；五做金融的金融，大力推动资产证券化业务。 现在很多信托公司在收缩房地产业务，我们提出继续推进，实际上在内外部都面临着非常大的阻力。在重组之前，原甘肃信托做房地产业务，可谓是伤痕累累，在现有的不良资产中，有60%是房地产业务，原甘肃信托的房地产业务可谓是全军覆没。但我们认为，房地产行业是国民经济的重要支撑，健康合理的房地产业务有助于国民经济的持续健康发展。此外，信托公司开展房地产业务，具有独特的制度优势。事实上，目前中国的房地产业行业集中度不高，需要提高大中型房地产商的市场占有率，来降低经济下行周期中小房地产商经营困难，甚至破产倒闭对金融体系及一般老百姓的冲击。在房地产行业去产能，就是要让小型地产商有序退出市场，中型地产商中有特色的予以保留，没有特色的进行并购重组，大型房地产商要优化治理结构。 在此背景下，我们的房地产业务更多是开展了房地产并购基金。事实上，一直以来，中国的很多中小房地产商有土地资源，却缺乏足够的开发能力和后期管理能力，但对于居民而言，则需要房地产商提供长期的物业和其他管理服务。因此，正是看中这种机会，2015年我们与大型地产商合作，开展中小地产并购重组业务，成立了多支房地产基金，并基于对大型地产商开发能力的信任开通绿色通道，提高放款效率，最终取得了非常好的效果。 警惕创新转型的衍生风险 媒体：去年前三季度，信托行业的风险项目规模整体呈增长趋势，今年贵司的风控重点将放在哪些方面？ 杨晓波：“加强风险意识、防患于未然”历来是安信信托在业务发展中强调的重中之重，我们知道经济的高速增长与宽松的流动性支持不可能一直持续，一旦拐点出现，货币政策有所收紧，对企业和金融机构都是非常严峻的考验。所以，我们公司在过去几年中不断的完善公司的风险管控制度，不论是公司整体的流动性风险控制以及区域和行业的业务集中度控制，还是具体项目的评审、投贷后管控、内部审计、风险化解等方面，我们都制定了相应的管理制度。 政策带来的“变”与“机” 媒体：目前新的《信托公司监管评级办法》已逐步下发至各个公司，您如何看待新《评级办法》对行业发展和行业格局将产生的影响？ 陈兵：此次修订后的《评级办法》真正将分类监管的理念落到实处，根据评级结果，将信托公司分为创新类(A+、A-)、发展类(B+、B-)和成长类(C+、C-)三大类六个级别，并将信托公司的业务范围与评级结果紧密挂钩。新规明确，成长类的公司只能从事基本业务及担任公益(慈善)信托受托人，开展公益(慈善)信托活动，而创新类公司，则可以优先试点经银监会认可或批准的其他创新业务。一直以来，业内对实行分类监管的思路呼吁已久，从具体实践来看，信托业务具有较强的灵活性，信托公司在经营上也表现出不同的经营风格和风险取向，因此监管机构需要针对不同信托公司所表现的不同产品特性、市场情况以及风险管控形式，实行差异化的监管尺度和监管范围，切实保障符合市场需求和凝聚信托理念的业务，约束违背政策导向和风险收益错配的业务；对行业内信誉良好、业务规范、实力雄厚的信托公司给予更多的政策倾斜和业务空间，允许其在充分准备的基础上开展各类创新业务，探索行业发展路径。新的《评级办法》的实施，将有效提高监管效率，有利于行业健康、长远、可持续发展。 杨晓波：这个问题上，相信有些观点大家应该是一致的，通过监管评级体系的建立，将业务范围与监管评级挂钩，敦促信托公司增强自身实力和加快业务转型，以提高信托行业整体的发展质量和健康水平。 新的《评级办法》更强调资本实力和资产管理能力，前者直接和信托公司的资本金挂钩，因此可以预见未来信托公司的增资还将更频繁地出现，后者针对的内容则较多，包括资产质量、风险治理、盈利能力等。我们知道以往传统业务项下，信托资产端模式与银行有较大程度地重叠，信托公司的风控体系更多地也是借鉴银行“押品+保证”的信贷风控标准，但又因为在资金成本、资金体量上不具备优势，因此为实现盈利，信托公司往往被动地会选择一些银行不愿介入的高风险行业与客户，承担更高的局部系统性风险。新的《评级办法》出台后，信托公司可能需要更多地考虑如何更加有效地展现信托资源整合的优势并加速业务转型，如何在业务转型的过程中完善与之相匹配的风险管理链条，如何在转型的过程中找到符合自身实际的可持续盈利模式，相信这些都是监管层要求重新启动信托监管评级，引导信托公司持续健康发展的用意所在。 媒体：不少信托公司近年发起设立了专注股权投资、国际业务、财富管理等领域的子公司，并取得了不错的投资效果，监管机构也明确表态正在研究制定《信托公司专业子公司管理暂行办法》，您如何看待专业子公司对未来信托公司发展的意义？贵司在这方面有哪些规划？ 闫桂军：前面我讲过，信托的特征是以投资为核心，以产融结合为纽带，以全景式资产管理为依托的行业，可以说，信托公司天然就是一个金控集团。光大信托自重组后，一直与监管部门沟通设立子公司等事宜。2017年，一是重点推动PE子公司、专业销售公司和海外投资专业子公司的设立，长远构建公司的核心竞争能力。二是积极争取各类监管机构能够批准的各类创新业务资格，以QDII海外信托、标准资产证券化、企业直接投资、专业销售子公司等为资格的市场准入为重点，确保实现信托服务功能无短板。三是积极准备，尝试设立境外金融平台的构建工作，准备以并购重组的方式初步实现资产管理业务的全球化配置与布局。四是抓紧推进公益信托办公室、家族信托办公室的建设，布局未来业务新的发展着力点。 另外，公司拟成立改制和引资办公室，适时引进战略投资者，年内完成增资100亿，同时聘请专业咨询机构和投行，系统梳理公司的战略和经营管理架构，启动公司境内外IPO工作。 陈兵：随着资管业务边界不断扩展，信托业面临的竞争空前激烈。自2012年起，多家信托公司开始尝试通过子公司开展资管业务。直到2014年，银监会下发的“99号文”明确，支持符合条件的信托公司设立直接投资子公司。在2014年信托年会上，银监会主席助理杨家才明确鼓励信托公司在业务细分领域设立全资专业子公司做专做精。之后，银监会在2015年4月份发布的《信托公司条例（征求意见稿）》提出“根据业务需要，信托公司可申请设立全资专业子公司”。监管机构对信托公司设立专业子公司表示出了积极的态度。专业子公司的体制机制更为灵活，专业化程度更高，受到的政策约束也较少，因此成为信托公司转型发展的战略平台和重要抓手。 目前信托公司设立的专业子公司以资管子公司、国际业务子公司、财富管理子公司和互联网金融子公司这四类为主。我司前期也在子公司方面进行了布局，设立了上信资产、上信香港、上信嬴通等专业子公司，在股权投资业务、海外业务和互联网领域进行了业务转型探索。下一阶段，我们将进一步利用好、发挥好子公司平台的战略作用，将上信资产作为公司发展股权业务的重要载体；发挥上信香港和母公司的境内外联动作用；并对公司的赢通平台进行功能升级，全面提升公司资管领域的专业化能力，构建公司的核心竞争力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募举牌背后藏乱象　助力股东清仓式减持

前有险资举牌被监管层斥责，后有明星举牌被交易所询问。相较于前两者，私募基金举牌之猛也毫不逊色，2016年成为A股举牌市场的另一支重要力量。私募举牌市场为何风生水起？其背后还暗含多少乱象？ 近期无视交易所管理，连出奇葩公告，被证监会点名批评的慧球科技，近几月一直处于风口浪尖，甚至被ST。而奇葩事件的背后，分析人士认为有其目的：即拖延举牌方瑞莱嘉誉提出召开临时股东大会罢免ST慧球董事会和监事会成员的事项。 除慧球科技外，永安药业、博兴股份、新黄浦等均被私募基金举牌，私募成为险资外举牌市场一支不可忽视的重要力量。据不完全统计显示，2016年A股市场中私募基金举牌次数最多，全年共47次涉及35家上市公司。 相对于保险资金倾向于举牌股份制银行、龙头地产公司、低估值高股息率的绩优上市公司等来说，私募更倾向于举牌高现金流、股权分散、大股东持股比例不高的公司。一些ST公司被举牌，则是举牌方看中了其壳价值。 “看准机会，重仓出击，只待举牌股的爆发”成为不少私募大佬的举牌思路。不过在具体的举牌手法上，业内人士称，各大私募却略有差异，常用举牌手法分为三类。 一是二级市场直接购股。机构直接用真金白银在二级市场购买上市公司股票，当购买上市股票至总股本5％及以上时，也就完成了举牌大计。 二是一、二级市场联动。这种方式一般适合举牌一些小市值、股权分散、有重组预期或涉及国企改革题材等特点的上市公司。这样可以保证私募机构通过少量资金就取得话语权。而在取得部分控制权之后，再将自己的项目资源注入上市公司，比如采取并购重组运作等方式，进一步实现股权增值，最后在一、二级市场同时开弓，赚取价差。 三是间接举牌。先通过举牌获得上市公司的实际控制权，然后再提议成立私募基金公司，收购其他小型公司或者网络销售平台、罢免相应高管的方式来完成举牌。比较典型的案例便是上海宝银创盈多次举牌新华百货。 国金证券分析师李峰表示，举牌方倾向于举牌股权分散的小市值公司，这样就能够通过少量资金取得话语权，并进一步完成将自己的项目资源注入上市公司的意图。 私募等机构的举牌行为，也成为股价持续放量上涨的一个重要推手。然而，不少举牌的背后却隐藏着众多乱象：一方面，利用概念炒作，通过一系列资本游戏来做大市值，然后拉高股价；另一方面，私募或产业资本大手笔接盘，助力股东清仓式减持。此外，也有通过大量增持成为公司重要股东，在公司重大重组环节，获得与大股东或重组方谈判的筹码。 有业内人士称，相对于保险资金来源于保险客户，私募产品也来源于募集资金而非自有资金，有一定赎回的压力，若出现风险损失的是投资者利益。 比如，2016年3月份、4月份，创势翔豪掷2亿多元两度举牌“壳股”欣泰电气，比例达到10％，并晋升为公司第二大股东。但欣泰电气因财务造假、欺诈上市等被退市，创势翔损失近2亿元，相关产品因此清盘。 在业内人士看来，私募通过举牌的投资模式在IPO未完全放开前，仍具有一定的套利空间。不过随着监管层对“门口的野蛮人”现象的监管趋严，再加上部分上市公司对举牌事件有所抵制，最终可能会导致该类套利机会减少。而对于当前市场上热炒的举牌概念股，由于管理层不确定因素增多，风险也随之增大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国央行一天内两次“加息” 国债与黑色系暴跌

中国人民银行 继“麻辣粉”（MLF，即中期借贷便利）涨价后，央行又上调了公开市场逆回购操作的价格：春节长假后的第一个公开市场操作日，中国人民银行（央行）全线上调了逆回购利率10个基点。 2月3日，央行在公开市场共进行了500亿元的逆回购操作，其中，200亿元7天期逆回购操作中标利率2.35%，此前为2.25%；进行100亿元14天期逆回购操作中标利率2.5%，此前为2.4%；进行200亿元28天期逆回购操作中标利率2.65%，此前为2.55%。 国债期货应声大跌，十年期国债期货主力合约T1706一度大跌逾1%。 2月3日下午，央行确认上调SLF利率其中隔夜上调35个基点。中国央行宣布，自2017年2月3日起，调整常备借贷便利（SLF）利率，调整后隔夜、七天、1个月利率分别为3.1%、3.35%和3.7%。 中国央行宣布，1月份对金融机构开展SLF操作共876.75亿元。其中隔夜82.65亿元、七天455.60亿元、1个月338.50亿元，利率分别为2.75%、3.25%、3.6%。1月末SLF余额为345.10亿元。 央行这一举动与春节假期前上调MLF利率可谓“一脉相承”。华创证券屈庆团队此前评价MLF涨价时称，央行对经济基本面有信心，加息周期已经在路上，可能下一个就是公开市场利率的加息。 1月24日，央行在其官方微博“央行微播”发布消息称，为维护银行体系流动性基本稳定，结合近期MLF到期情况，人民银行对22家金融机构开展MLF操作共2455亿元，其中6个月1385亿元、1年期1070亿元，中标利率分别为2.95%、3.1%，较上期上升10BP。 这一举动，不仅为MLF操作历史上首次上调利率，也是2014年以来央行首次上调某一利率水平。 机构预计，央行在公开市场操作上上调利率，或与年底年初信贷投放过快货币当局希望释放一些收紧信号来对信贷增速和金融杠杆进行调控、PPI上涨引发货币当局对通胀压力的担心、去杠杆与控制地产泡沫有必要引导利率适当上行等因素有关。 兴业银行首席经济学家鲁政委表示：此次上调逆回购利率，是央行政策曲线各个点都上调了10bp，显示了在中央“稳健中性”、防泡沫的要求下，对1月份信贷强劲增长的政策反应。这些上调，应该会提高其他方面的利率水平，从这个意义上说，具有与“加息”同样的作用。但考虑到当前财政政策的作用仍在，民间投资活力仍有待增强，未来利率不具备持续上升的基础，也不能排除将来根据形势进行调整。 高盛高华认为，春节假期前中国央行通过一种新工具——临时流动性便利注入了流动性，并非放松信号，而上调中期借贷便利利率明确显示出，央行不但未处于政策放松立场、反而进一步加大了紧缩倾向。虽然12月份债券市场大幅波动并遭遇抛售，而且此后央行通过维持资金状况总体稳定令市场恢复了平静，但实际金融杠杆和紧缩货币政策的宏观面理由却基本保持未变。 【相关阅读：央行一天内两次“加息” 货币政策或转向】 中国人民银行 北京时间周五（2月3日）是鸡年首个交易日，中国央行“闻鸡起舞”，频频出手展开公开市场操作，三个小时内两度出手“加息”，引发黑色系国债期货暴跌。 据记者从大行人士处获悉，央行通知：自2月3日起，不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，发放的常备借贷便利利率再加100个基点，即隔夜、7天、1个月的利率分别为4.1%、4.35%、4.7%。 央行全线上调公开市场逆回购操作利率0.1个百分点 中国央行进行200亿元7天期逆回购操作中标利率2.35%，此前为2.25%；进行100亿元14天期逆回购操作中标利率2.5%，此前为2.4%；进行200亿元28天期逆回购操作中标利率2.65%，此前为2.55%。 中国央行上调SLF利率：隔夜品种上调35个基点至3.1% 2月3日下午，央行确认上调SLF利率其中隔夜上调35个基点。中国央行宣布，自2017年2月3日起，调整常备借贷便利（SLF）利率，调整后隔夜、七天、1个月利率分别为3.1%、3.35%和3.7%。 招商证券徐寒飞点评央行公开市场操作：这是央行货币政策全面逆转的信号，意味着2014年以来的货币宽松结束了。年前大家只是猜测，央行会不会只调长端利率不调短端，现在看来是长端短端一起调了。 上调人民币中间价23点 2月3日人民币兑美元报6.8556，上调32点。上日中间价6.8588。上日官方收盘报6.8780，夜盘收盘报6.8807。 10年期国债期货暴跌 中国10年期国债收益率今日直线上升，价格暴跌 中国10年期国债收益率直线攀升，国债价格暴跌。 受央行上调公开市场逆回购操作利率影响，中国10年国债期货主力合约早盘大跌近1.4%。10年期国债跌幅扩大至0.75%。 黑色系重挫 期货市场黑色系集体大跌，螺纹钢跌5%、铁矿石、焦炭、焦煤等跌3%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

连年跑输大盘 对冲基金经理们末路将至？

靠人工主动管理的基金们长期跑不赢大盘已经不是什么新鲜事，华尔街神坛上的基金经理人们末路将至？ 刚刚过去的2016年，即便是经验丰富的老手，也难逃亏损的命运——“金融大鳄”索罗斯基金亏损10亿美元，“华尔街大空头”保尔森基金则巨亏30亿美元。 据摩根大通报告称，不仅是这些顶级机构的基金经理表现平平，2016年全年仅有32%的主动基金（包含对冲基金）跑赢大盘，并导致对冲基金行业自2009年以来首次出现资金净流出，2016年共赎回近1060亿美元。随着指数基金和交易型开放式基金（ETF）越发受到资产配置(AUM)的青睐，主动基金的市场占有率每况愈下。 将其归因于日趋降低的结构成本和低利率的交易环境固然不错，不过瑞银在31号发布的研报中称主动基金气数未尽，在被动主导的市场生态当中仍将占据一席之地。WEEX对该份研报的解读如下： ETF就一定是被动的吗？ 自2000年开始ETF（米色）和指数基金（黑色）占股权基金资产规模的比重越来越大 自2000年以来，股权基金资产管理规模越来越大，ETF与指数基金在其中所占比重也在迅速上升，从2000年的11%（9%指数，2%ETF）上升到2015年的43%(22%指数，21%ETF)。然而ETF有别于传统的指数基金，遵循极为不同的投资逻辑；比起完全被动的指数基金，ETF其实仍是通过主动持有风险敞口，为投资者的投资组合提供“支点”。 一般所熟知的被动指数ETF仅占资产规模当中不到半数（左）；黄金、新兴市场和行业ETF的流动性远高于其他类别ETF ETF的股权资产分类中，有49%为被动的指数ETF；在其他门类当中，黄金、新兴市场和行业ETF都为策略流动性（交易量/资产配置）极高的主动基金，作为极端范例的黄金ETF流动性甚至高达221%。而连所谓“被动”的指数ETF流动性亦有26%，说明虽然绝大部分的指数ETF投资者采用被动策略，但仍有一定数量的投资者想通过主动策略实现套利。 主动基金好处都有啥？ 主动基金高昂的管理费使得很多投资者望而却步，而随着交易操作效率的日益提高，投资者也更倾向于选择低成本的被动交易。但从宏观角度来看，一个正常高效运作的市场，仍离不开主动投资者的参与：主动基金的资产经理可被视作知情交易者，通过搜集研究信息并主动开展多空交易，使得股票牌价能够尽可能反映公司的真实基本面状况；而被动基金则正相反，投资需求与现时牌价并无关联，作为不知情交易者的被动基金，并不能提供有效的定价信息。因此，充斥着被动指数基金，而无足够数量主动基金的市场，其定价效率往往是极低的。 现下市场对于被动投资的热情，从侧面反应出了当前市场定价的高效，以及收集处理市场信息成本的低廉。投资者们基于对定价可靠性的认同，将更多的关注放在压低操作成本上，自然而然地疏离高管理费的主动基金，选择指数基金进行投资。问题就在于，根据之前提到的市场高效运作的原理，指数基金仍需要市场上存在主动投资者的交易行为，产生必要的资本流动，使其能够对投资组合进行调整；主动和被动投资者对于市场的有效运作都是不可或缺的。 市场效率日益提高，保证市场定价真实准确所需的主动经理数量日渐减少，与近些年被动基金的崛起不谋而合。随着金融科技的革新，新的信息来源和建模方法得到发展和进化，瑞银认为，主动基金若能够利用新的数据处理技术和金融工程建模不断演化，或针对特有风险较高无法通过技术分析避险的行业（如小盘股、科技创新、医疗保障、能源、资源和中国一类的新兴市场）开展业务，就可以在当前市场环境下拔得头筹。 经理们的财富时刻 在宏观经济周期上来说，在某些特定的时间点上，主动基金更易跑赢大市。 收益增长（横轴）处于较低水平的时候，收益分布（竖轴，横截面波动率）最高 从横截面波动（收益分布）分析来看，收益分布越高，主动风险敞口的回报就越高；而成对相关（市场当中任意一对股票之间的关联性）越低，股票定价所受影响因素越多样，主动基金跑赢大盘的可能性也越高。收益分布由市场上的基本收益情况驱动，与收益增长有着很大关系，在当下结构性增速放缓的背景下，收益分布应当处于较高水平；而宏观经济因素对于成对相关的影响，则体现在了近期宏观事件推高个股间关联性，造成整体市场波动上。 2016年间宏观风险（左图右轴米色线）急剧上升，拉动成对相关系数上涨，两者总体呈正相关 对于一个合格的主动基金经理来说，能否在长时间跨度上，特别是在收益负增长甚至衰退期中跑赢大市至关重要；而与货币汇率和国债利率这些可预测且有回报的风险因素相比，对无法预测而又毫无回报的风险应当唯恐避之不及。可惜的是近来驱动市场的主要宏观因素，例如英国公投脱欧和美国特朗普上台，都是极难进行预估判断的，因此主动基金的表现在过去一年才会如此惨淡。 不过长远来看，接下来十年世界经济都会处于一种结构性低增长低收益预期的状态，被动投资很难为投资人提供保值收益的回报率。不过低增长所带来的高收益分布，却为主动基金创造了套利机遇。在未来，高增长高收入行业或国家的特别基金和对冲基金（量化、股权、并购风投、宏观和波动）经理若能采用正确策略进行投资，将大显身手。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

第五次全国金融工作会议前瞻

依据五年一度的节奏和前四次全国金融工作会议召开的时间，估计第五次全国金融工作会议的会期应该已经很临近了。 自2013年中国经济确立新常态之后，相应金融领域陆续发生了深刻变化，再加之国际大环境不稳定下金融市场的动荡，均要求现有的货币金融调控和监管体系尽快做出调整。鉴于中国依然是银行主导的金融体系，因此现在的首要任务就是先把问题理清楚，不然就是无的放矢。 首先，本次危机以来，中国银行体系逆周期扩表后，如何平稳化解中国经济杠杆率过快增长的问题。在2011年之前，银行体系的资产增长曲线基本是包络在其资本扩充曲线之内的，同时也包络在央行资产增长曲线之内，反映出无论是从自身的资本约束，还是宏观货币环境需要，银行体系扩张路径基本还属于常规性的。但2011年之后，银行体系开始逆周期快速扩表，到2016年底，资产规模较2011年增长超过100%（同期其实收资本增长了64%，央行资产增长了22%，央行货币发行增长了34%）。之所以说是逆周期扩张，因为中国GDP增速由2011年的9.5%一路下滑，至2016年底，已降至6.7%。 由此产生一个非常现实的问题，银行体系资产的增长，对应着包括实体企业、居民和政府在内的非金融部门债务的增长，同期经济增速的下降，三者叠加之后，就出现了经济增速下行和经济杠杆率抬升并存的局面。因此，怎样在保证经济运行平稳的前提下，通过有效的货币调控和金融监管来化解由银行体系逆周期扩表带来的经济杠杆过快增长的问题，就成为今后相当长一段时期内，中国金融领域的首要问题。 其次，银行体系资产快速多元化后，如何保持金融稳定的问题。近年来，伴随金融领域市场化程度的快速提升，市场在广度和深度上均得到较快发展，相应银行体系的资产结构快速多元化，非信贷类资产比重快速上升，在此变化下，金融领域跨市场的潜在风险也快速积累，那么如何权衡好金融深化和金融稳定的关系，就成为今后相当长一段时期内，中国金融领域的另一个重要问题。 第三，银行体系潜在不良的化解问题。银监会2003起开始公布商业银行的不良数据，2010年后还公布银行类金融机构整体不良情况。按照人民银行公布的信贷数据和银监会公布的商业银行的不良数据及其在银行业中的贷款占比，大致可以估算出银行业的整体不良情况。估算结果是，如果将关注类贷款视作未来可能的不良的话，2011年银行业不良和关注类贷款合计规模1万亿元，到2016年末潜在不良升至7万亿元以上，相应与贷款比值由1.7%升至6.7%，五年间潜在不良提高了5个百分点，显示中国银行业的不良资产已经进入快速暴露阶段。如何遏制住不良上升势头和化解已经形成的不良，则是事关中国金融领域和经济的一个关键问题。 虽然针对上述变化，人民银行主导下的中国宏观审慎框架也着手开始建立并逐渐实施，例如，2011年差别准备金动态调整/合意贷款管理机制的引入，到了2016年升级为“宏观审慎评估体系”（Macro Prudential Assessment, MPA），2017年进一步将表外理财纳入MPA评估中的广义信贷范围。可以说，针对经济金融领域的新变化和新趋势，相应地，人民银行主导的货币金融调控机制也逐渐完成由单一保证货币信贷平稳增长转为兼顾货币信贷平稳增长和金融宏观稳定，但即便如此，现有的货币调控和金融监管依然远远不能满足现实的需要，突出表现为金融风险事件的频发。而关键、决胜期内的经济转型需要的是一个更加稳健的货币、金融和市场环境，所以如何权衡好两者之间关系，就成为第五次全国金融工作会议的重要议题。 为此提三点建议： 首先，由于政府失灵和市场失灵都是普遍存在的，鉴于市场普遍存在的信息不对称，市场参与者很容易出现“羊群效应”以及追涨杀跌的非理性市场行为，这个时候就需要政府部门提供信息的同时，还要对少数市场参与者施以必要的调控和监管措施，以平抑单一市场的异常变化，并且还要在多个市场间做出必要的协调，以实现整个金融市场环境的适宜。就此而言，尽快完善现行的宏观审慎评估框架，就十分急迫，尤其是如何将金融领域内的各类风险均纳入MPA体系，就成为货币调控和金融监管有效性的必要条件。 其次是怎样调控和监管的问题。理论上的调控和监管工具选择，既包括非市场手段，也包括市场手段，至今我们还不能得出那种手段一定比另一种手段更加有效的结论。因此在工具选择的时候，要区分清楚被调控和监管的对象是谁，是市场、是产品还是参与者等，然后再有所侧重的使用组合政策工具，甚至针对新情况创新工具。 第三，无论未来采取哪种监管架构，更为重要的是监管导向的问题。即从被监管者的约束上，究竟是采用法律诉讼，还是财务约束，说白了监管导向是选择靠律师，还是靠会计。靠律师的话，被监管者面临最大的监管压力来自于违规后的巨大法律后果，比如像美国；靠会计的话，被监管者面临最大的监管压力来自于能够正常开展市场行为的财务约束，比如像欧洲。除此之外，监管机构的独立性、监管机构的雇员规则、监管机构间的职责界定和关系协调机制，监管的评估等等也都会对监管的有效性产生重要影响。 如果针对金融领域的新问题、新状况，需要对现有的货币调控和金融监管架构做出相应调整的议题，会被列为第五次全国金融工作会议议题，那么是在设计监管改革方案必须要考虑清楚上述三点，如果没有考虑清楚的话，贸然改变现有监管框架，恐怕对于市场而言就不是福音，而是灾难。（作者为经济学博士，现任职某银行金融市场部） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

图文解析消费金融类ABS的风险控制

近年来我国消费金融行业发展迅速，据国家统计局数据显示，前三季度，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为71.0%，比上年同期提高13.3个百分点，这其中消费信贷的快速发展起到了巨大作用，并预计未来几年消费信贷仍将保持较快增长态势。目前在消费金融领域的参与主体众多，主要有商业银行、消费金融公司、小贷公司、电商平台和P2P网贷平台等。 1、消费金融类ABS产品发行情况 根据万得资讯披露的ABS产品发行数据，截至2016年11月27日，市场上已发行消费金融类ABS产品87笔，累计发行金额达1177.55亿元。因住房抵押贷款和汽车抵押贷款相对特殊，暂未纳入本报告统计范围，剔除该部分后各年消费金融类ABS产品发行情况如下图所示： 从2013年首单消费金融概念ABS“东证资管-阿里巴巴1号专项资产管理计划”发行以来，消费金融类ABS产品近三年复合增速达226%，呈几何型增长，2017年发行规模有望突破千亿元。 2、消费金融类ABS市场结构 目前市场上消费金融类ABS发行主体，主要包括银行（信用卡、消费贷款）、消费金融公司、持牌小贷公司、电商（赊销模式）、P2P网贷平台等五类，其中P2P类暂被交易所纳入负面清单。 截至2016年11月底，各主体发行数量和金额如下图所示： 根据上述数据，历年市场发行结构如下图所示（单位亿元）： 2016年持牌小贷公司是发行规模最大的主体类型，截至11月底其发行金额占当年消费金融类ABS发行总额的73.87%，累计发行金额占消费金融类ABS累计发行总额的65.75%。在五类发行主体中，电商发行规模增长最快，其依托于直接的网络消费场景衍生出赊销类消费贷款模式受众广泛。第二类增长较快的发行主体是消费金融公司，这类主体一般不吸收公众存款，而以无担保、无抵押的个人消费贷款为主营产品，包括个人耐用消费品贷款和一般用途个人消费贷款等，具有小额、分散的特点。 3、消费金融的运行操作主要模式 消费金融类公司采用不同的商业运行模式，其直接决定了所生成的基础资产是否适合包装为ABS产品，主要包括以下四类： 模式1（小额贷款模式）：此模式中，传统小贷公司只能在特定辖区内开展线下业务，而线上面向全国的业务是互联网小贷的优势所在，蚂蚁、京东、小米等通过小贷平台，提供贷款给各地的互联网用户。除多家机构在重庆申请了互联网小贷牌照外，万达集团、携程都宣布在上海拿到了此类牌照。 模式2（信托模式）：因一些消费金融类公司没有发放贷款的资格，信托在该模式中作为通道，发放贷款给其用户。 模式3（赊销模式）：此模式中，因有真实的消费场景，消费金融类公司不需要牌照，其生成的资产属于企业正常应收账款范畴。 模式4（P2P模式）：P2P模式的行业情况比较混乱，监管也正在规整之中，目前此类运行模式下生成的基础资产不适合包装为ABS。 4、消费金融类ABS投资要点分析 在消费金融类ABS投资时，需要进行多维度考量，包括基础资产、原始权益人、交易结构和风险控制等要素。通过对产品多维度的深刻透视，并结合收益率和拟投资证券评级等要素，来综合判断是否具有投资价值。 基础资产风险点分析 消费类贷款一般具有金额小、期限短、收益高、较为分散的特点，其对应的债权或收益权比较明确，这种天然属性使其适合包装为ABS产品。针对基础资产，在投资中主要关注几个层面： 第一，基础资产不违背政策或者法规要求。例如首付贷、校园贷等违反当前法规要求或存在政策争议的资产，因存在政策性风险而不予考虑。 第二，资产池分散度的考虑，包括金额分散、行业分散和区域分散。金额分散，即将单笔合同金额纳入考量；行业分散，若存在不同行业时，尽可能分散化，例如京东白条入池资产在商品种类上的分散性；区域分散，贷款人不会集中在某一个或几个区域。小贷公司多具有区域性的特质，小贷类资产的地域集中度使其可能面临较大系统性风险。 第三，原始权益人对贷款人的资质审核及流程等是否合理。由于消费金融依赖于个人信用，因此对个人信用的评分办法、审批流程及资产历史表现在风险控制中更为重要。此外，各消费金融公司对贷款人的五级分类存在不少差异，需要在逾期情况中具体甄别贷款人的还款意愿，判断其是否真实存在信用风险。 原始权益人 原始权益人的股东背景、注册资本、产品运营管理能力、风控体系的完善度等方面也是重要的考量因素。在股东背景和注册资本方面，消费金融公司的股东多为传统金融机构，其背景较强，注册资本门槛在3亿以上，其中5亿以上的占比约65%。小贷类公司具有区域性属性，多数股东背景不强，注册资本门槛在2000万左右。 以广东（不含深圳）为例，366家小贷公司中仅有7家注册资本在三亿以上。电商类公司从目前已发行的产品来看，多为知名电商；在产品运营管理能力方面，考量其贷款历史经营数据，是否有完整的生命周期，并在此周期中衡量公司的产品运营管理能力；在风控体系健全性方面，从人员配置、系统建设和内部流程等多维度，来衡量贷款审批到投后管理的风控管理能力。基础资产的质量分析，不仅要考察消费金融类公司管理水平的高低，还需要通过以上指标进行综合判断。 交易结构 交易结构考量也至关重要，这关系到现金流的安全性、稳定性和偿付方式合理性。消费金融类ABS通常设置了循环购买结构，将不确定的、短久期的基础资产与长久期证券结合起来进行有效管理。 循环购买结构符合消费金融小额、短期的基础资产特征，也可有效降低产品早偿风险。在该结构下，由于新入池资产的不确定性，投资还应当关注入池资产标准设置的合理性，以及资产服务商运营管理系统和流程等方面的问题。 在内部增信措施中，超额利差、超额抵押和较厚次级档较为常见。一方面，消费金融的基础资产利率较高，给ABS产品提供了较好超额利差保护。另一方面，循环购买结构下基础资产的规模往往大于证券本金，超额现金覆盖部分为ABS产品提供了信用增级。部分产品结构采用了保证金或现金储备账户，类似于现金方式的“超额抵押”。 除此以外，消费金融类ABS常具有较厚夹层和次级档，平均比例达到了20%，其中电商赊销模式的比例最高。夹层和次级档厚度较高的ABS产品为优先级的现金流提供了充足安全垫，使优先级证券的投资风险大为降低。 尤其夹层档的比例设置极为关键，若设置得当，既可以保证优先级证券的现金流安全，又能降低ABS产品的综合利率。纵观国内市场，目前仅有为数不多专注于夹层档的专业投资机构，通过把投资者需求沟通前置到产品设计之中，减少了发行端和投资端信息不对称的问题，优化产品分层结构，以更好地满足不同投资者需求，降低产品发行端综合融资成本，提升产品发行效率。 风险控制 衡量风险控制的有效性可基于几个方面来考量。 第一，现金流归集路径清晰。是否存在一个闭合的归集路径，以此降低产品存续期间，基础资产现金流和原始权益人其他资金混同的风险。同时综合考量产品的还款节奏和现金流归集频率，以此评估原始权益人挪用产品资金的风险。 第二，后续资产服务机构的运营管理能力。在消费金融类ABS产品中，原始权益人通常承担资产服务商的职能，需要从人力、系统、流程等多维度来分析其运营管理有效性。 第三，区分有真实消费场景和纯现金贷的不同风控手段。针对有真实消费场景的基础资产，电商和交易平台大数据风控能力是投资中的重要考虑因素。大数据风控能力主要体现在将金融科技化和具体场景结合，实现不同风控场景风控系数和维度的及时调整。不同地域、行业、场景、商业模式的风控模型均有所差异，同时线上线下结合的情形也不同，需要具体针对不同场景进行风控分析；针对纯现金贷的基础资产，由于贷款人的还款意愿依赖于个人信用，因此投资中更看中对个人信用评级方法、审批流程和资产历史情况的考量。 消费金融是蓝海领域，市场规模很大，但不同主体、场景、商业模式下，消费信贷的孵化和发展速度有所差异。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

智能来袭！未来这些传统产业或如此颠覆

智能时代，未来已来。 未来的农业、制造业、体育、医疗、律师等行业将迎来怎样的崭新形态？你会被失业吗？ 计算机科学家吴军博士在《智能时代》一书中描绘了未来的新产业图景，美好而又让人畏惧。 01未来的体育 最烂球队勇士崛起之谜 在2015-2016年的NBA（美国职业篮球联赛）赛季，位于硅谷地区的金州勇士队（Golden State Warriors）创造了NBA历史上常规赛获胜率最高的纪录，在全部82场比赛中获胜73场。而在一年前，该队获得了NBA总冠军。 但事实上，勇士队曾长期以来一直是NBA里的一支“鱼腩球队”。在2009年，金州勇士队还是NBA里最烂的球队之一，那一年它的成绩排名倒数第二，当然勇士队也不可能有什么球星和大牌教练。因此该队能取得这样的成绩，实在是一个奇迹，而它创造奇迹的方式在体育史上恐怕是独一无二的。 金州勇士队的成功并非砸钱的结果，而是因为它处在一个特别的地区—硅谷。 硅谷地区有两种人最不缺，即风险投资人和工程师，勇士队的奇迹从很大程度上讲是靠他们创造的，前者善于看到其他人还没有发现的投资潜力，然后把它经营成值钱的实业；后者善于利用技术创造奇迹。 勇士队的成功就是他们合作的结果。6年前勇士队的比赛成绩跌到了谷底，因此价值较低，一些风险投资人决定将这支不值钱的球队买下来好好经营，让它成为美国体育界最耀眼的明星。 这个计划看上去有点疯狂，不过投资人有自己的考虑，他们有秘密武器，那就是能够应用大数据的工程师。最终，投资人花了4.5亿美元这个相对较低的价格完成了对勇士队的收购。 在收购完成后，投资人为球队委派了新的管理层：没有任何执教NBA经验的史蒂夫·科尔，因突出的投篮优势被委任为教练。科尔在执掌勇士队之后，坚持用数据说话，而不是凭经验。 他根据背后团队对历年来NBA比赛的统计，发现最有效的进攻是眼花缭乱的传球和准确的投篮，而不是彰显个人能力的突破和扣篮。在这个思想的指导下，勇士队队员苦练神投技，全队在一个赛季中投进1 000个三分球，又创造了一项NBA纪录。 这其中，最亮眼的新打法是尽可能地从24英尺（大约7.3米）外的三分线投篮，这样可以得3分。正是因为不再按照篮球传统的战术作战，勇士队卖掉了那些价钱高却效率低的明星，而着重培养自己看中的新人。 这位新人叫斯蒂芬·库里（Stephen Curry），三分球的神投手。在2014~2015年赛季中，库里的神投让勇士队夺得了40多年来的第一个总冠军，他自己也成为当年的最有价值球员（MVP）。到了2015~2016赛季，库里投进了403个三分球，创造了NBA历史上的纪录，打破了由雷·阿伦所保持的个人单赛季269记三分命中数的纪录。 除了利用数据制定战略，勇士队还利用实时数据及时调整比赛中的战术。早在2012年，勇士队的总裁兼COO（首席运营官）里克·威尔茨（Rick Weltz）就在一次大数据会议（TUCON 2012）上介绍了该球队应用大数据的成果。根据威尔茨的介绍，大数据可以帮助球队改进精细到两个人配合的细节。正是靠高科技，勇士队才得以在短短6年里从倒数第二名登顶NBA的总冠军。 鉴于勇士队的战术和成绩给NBA带来的巨大冲击，奥巴马在白宫专门接见了勇士队，并且讲道：“（这）看起来正在打破这项运动的格局，这似乎是不公平的比赛。”篮球界的人士则认为，勇士队是NBA里的Google。 02未来的农业 沙漠之国以色列凭什么成为“欧洲的厨房”？ 2005年，Google一些好事者学着以色列人的做法，在总部门前开辟了很小的一片蔬菜种植园，试图重现以色列人在过去几十年里在农业上取得的成就。几年试验下来，证明以色列人的做法是可以复制的。那么以色列人是怎么做的呢？ 事实上，以色列的自然环境十分恶劣，绝大部分土地为沙漠，可耕种面积不到国土面积的五分之一，而且土层是世所罕见的贫瘠，更要命的是水资源严重匮乏。然而，就是在这样一片生存条件恶劣之地，以色列人创造了令人咂舌的奇迹，许多农产品的单产量领先于世界先进水平。 他们的奶牛单产奶量居世界第一，平均每头年产奶10 500公斤，每只鸡年均产蛋280个，棉花单产居世界之首，亩产近1 000斤……由于单产高，以色列居然成为农产品出口大国，每年向欧洲出口大量的蔬菜和水果，有“欧洲的厨房”之称。 以色列取得这样的成就，其根本原因是靠科技兴农，那他们是怎样在农业中节省水资源的？ 作为严重缺水的国度，以色列人发明了滴灌技术——装有滴头的管线直接将水和肥料送达植物的根系，大大节约了水和肥料。所有灌溉方式都采用计算机进行自动化控制，灌溉系统中有传感器，能通过检测植物茎果的直径变化和地下湿度，来决定对植物的灌溉量，这样可以节省人力和水资源。由于有大量的传感器在采集数据，这种自动滴灌系统可以对用水量和产量的关系进行学习，改进灌溉量。 自“二战”后立国以来，以色列的农业生产增长了十多倍，而每亩地的用水量仍保持不变。靠着农业高科技，以色列给传统的农业带来了质的革命，“二战”前是一片荒漠的内盖夫地区（以色列所在地），现在已经出现大片绿洲了。 03未来的制造业 特斯拉神秘的机器人工厂全曝光 在美国，特斯拉汽车公司已经尝试全部使用机器人来装配汽车，这不仅使得工厂雇用工人的数量大幅度减少，而且还让出厂的汽车性能和质量更稳定。 美国“二战”后的汽车行业有上百万装配工人，但是现在只剩下当年的一个零头。而新的汽车公司比如特斯拉，已开始尽可能地使用机器人取代装配工人。硅谷东部的弗利芒特市（Fremont）有特斯拉最大的汽车装配厂。在该厂的门口每天都有几个人举着骷髅抗议，停下来一问，才知道特斯拉根本不从汽车工会招装配工人，甚至很少招生产线上的工人，因此汽车工会天天跑去抗议。 抗议归抗议，特斯拉就是不雇生产线上的工人，外界也拿它没有办法。事实上，在过去的5年里，特斯拉员工数量增长非常快，不过它所雇的都是IT人员，以至于它更像是一个IT公司而非汽车公司。那么大家可能有一个疑问，特斯拉的汽车是怎么制造出来的呢？答案很简单，尽可能地使用机器人。 机器人取代人类从事制造业的另一个巨大优势在于，产品很容易按照个性化定制。在大工业时代，机器所解决的是确定性问题，因此，一旦一个产品设计出来，它就是确定的，按照事先确定的设计复制，成本是很低的。但是，如果哪个顾客想要根据自己的需求订购一款特定的产品，那么成本是很高的。而在机器人取代生产线上的装配工人的智能制造时代，只要通过设定产品参数，机器人就可以根据用户需求制造出个性化的产品，其成本不会比大规模生产高多少。 特斯拉很少雇用原来汽车行业的人员，除了降低成本外，还有一个更深层次的原因—它一直把自己定位成一个IT公司，而不是汽车公司。汽车其实就是承载着特斯拉IT技术的平台，特斯拉内部将汽车看成是一个巨大的智能终端，通过这个智能终端，特斯拉把它的各种技术服务提供给大家，同时也参与到消费者的日常生活中。 04未来的医疗 人类能否长生不老？ 手术机器人 今天，世界上最有代表性的做手术的机器人就是达·芬奇手术系统。达·芬奇手术系统分为两部分：手术室的手术台和医生可以在远程控制的终端。手术台是一个有三个机械手臂的机器人，它负责对病人进行手术，每一个机械手臂的灵活性都远远超过人，而且带有摄像机可以进入人体内手术，因此不仅手术的创口非常小，而且能够实施一些人类医生很难完成的手术。在控制终端上，计算机可以通过几台摄像机拍摄的二维图像还原出人体内的高清晰度的三维图像，以便监控整个手术过程。医生也可以在远程对手术的过程进行人工干预。 达·芬奇手术系统的主要发明人之一，约翰·霍普金斯大学的拉塞尔·泰勒（Russell Taylor）教授是我的朋友和师长，因此我有幸亲身体验操作该机器人。他为我在手术台上设置的是一个仿制的人脑，我在远程用手术刀虚拟切割时，手的感觉和切割真实的组织是一样的。目前全世界共装配了3 000多台达·芬奇机器人，完成了300万例手术。 机器医生 自然语言处理专家和医生们让计算机理解人的语言，然后让它能够根据化验结果和病人的描述来诊断简单的疾病。 IBM公司从20世纪70年开始就致力于机器智能的研究，并且在工业界一直处于领先地位。IBM开发的沃特森（Watson）智能系统可以理解自然语言，分析各种数据和医学影像，帮助疾病诊断和医疗信息的管理。 在一些医学领域，比如肿瘤科，它能够非常准确地给医生提供诊断的建议和帮助。目前，如果不引入医师的干预，仅仅靠计算机通过阅读病例、倾听病人的描述和分析化验结果进行疾病诊断，它也能达到中等医生水平。 个性化抗癌药品 2013年Google宣布成立独资的IT医疗公司Calico，并且聘请了世界知名的生物系统专家阿瑟·李文森博士担任CEO。李文森博士曾经是世界上最大的生物制药公司基因泰克的CEO，在接受Google任命时，他依然担任着基因泰克的董事会主席以及当时全球市值最高的公司—苹果公司的董事会主席，可谓整个工业界最有权势的人物之一。 人类在抗癌研究方面投入的资金比阿波罗登月或者语音识别要多得多，但至今依然难以根治癌症。因为癌细胞基因的突变和人有关，而且可能一再突变，因此要想彻底解决问题，就需要针对不同的患者设计特定的抗癌药，而且要根据患者癌细胞每一次新的变化研制新药。 因此，李文森博士认为，只要这个研制速度能够赶得上癌细胞的变化，那么，即使不能彻底杀死所有的癌细胞，患者仍可以长期和癌症共存。为解决这个问题，李文森博士认为这要依靠最新的IT技术，尤其是大数据。 根据基因泰克的科学家解释，我们已知的各种可能导致肿瘤的基因错误不过在万这个数量级，而已知的癌症不过在百这个数量级。也就是说，即使考虑到所有可能的恶性基因复制错误和各种癌症的组合，不过是几百万到上千万种，这个数量级在IT领域是非常小的，但是在医学领域则近乎无穷大。 如果能利用大数据技术，在这不超过几千万种组合中找到各种真正导致癌变的组合，并且对这样每一种组合都找到相应的药物，那么对于所有人可能的病变都能够治疗。针对不同人的不同病变，只要从药品库中选一种药即可，比如对患者约翰，他原本是使用第1203号药品，如果发生新的病变，经过检查确认后，改用256号药品即可，这样并不需要每一次重新研制药品。如此一来，便可以控制癌症了。 李文森博士所倡导的为每一个患者设计个性化特效药的思路，如今已被制药行业和医学界普遍认可。在美国著名的加州大学旧金山分校医学院里，阿图尔·巴特（Atul Butte）教授建立起医学大数据中心，专门从事利用大数据寻找个性化药品的研究工作。 根据该中心的陈斌副教授介绍，美国只有1/7左右的临床证明有效的药品最终能够走完FDA（食品药品监督管理局）全部审批流程并最终上市。剩下来的6/7的药品，虽然在小范围内使用时对一些病人确实有很好的疗效，但是在使用到大量患者身上时，平均的效果并不显著，因此最终被FDA否决。 该中心通过研究发现，其中不少药其实对特定的人群有效，现在的关键是找到那些特定的人群，让那些研制过程中被淘汰的所谓“废药”经过改造后能够重新被利用。在未来，可能一种疾病会有不同的药品医治，而不同的人会有不同的特效药。 人类是否可以长生不老？ 据麻省理工学院理学院院长迈克尔·斯普瑟（Michael Sipser）博士介绍，在过去的10年里，美国癌症、艾滋病、心脏病和中风的死亡率都在下降，下降的幅度在20%~40%左右，但是阿尔茨海默症导致的死亡率却上升了40%。 在李文森博士看来，延长人的寿命关键是要找到衰老基因。至于怎么找，则需要使用大数据，而Google的特长是善于处理大数据，因此这便促成了李文森博士和Google共同创建大数据医疗保健公司Calico一事。 当然，Google也明白，光靠自己一家的力量是无法解决如何防止衰老这一难题的，为了便于全球科学家们一同努力来解决这个难题，Google和斯坦福大学医学院以及杜克大学医学院一起，将建立一个标准的人类医疗数据库，这个数据库中包括5 000人全部的生理和医疗信息。三家参与方希望该数据库能成为全球科学家们做研究和发表科研成果的基准（Baseline）数据库。 除了Google之外，更多的IT公司和IT人士开始涉足医疗领域。事实上，由加州大学圣迭戈分校教授约翰·克雷格·温特（John Craig Venter）等人创办的人类长寿（Home Longevity）公司在这方面甚至走到了Google的前面，该公司于2013年成立，今天已经开始为一些大的制药厂提供与基因技术有关的服务了。 05未来的律师业 相当多的人会失业 大数据对司法领域的另一个重大影响在于机器智能会逐渐取代律师做一些案例分析工作，这使得诉讼的成本有可能大幅度下降。 今天，一些公司利用自然语言处理和信息检索技术，发明了让计算机阅读和分析法律文献的软件，可以取代很多人工。位于硅谷帕罗奥图市的Blackstone Discovery（黑石发现）公司发明了一种处理法律文件的自然语言处理软件，使得律师的效率可以提高500倍，而打官司的成本可以下降99%，这意味着未来将有相当多的律师（尤其是初级水平的律师）可能失去工作。事实上这件事情在美国已经发生，新毕业的法学院学生找到正式工作的时间比以前长了很多。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

明天控股肖建华被控制？赵薇背后男人？

1月30日，据腾讯的报道，据香港某媒体报道称大陆某操盘万亿资产的富豪，在香港被控制。根据腾讯的进一步信源，被控制的亿万富翁可能为明天系实际控制人肖建华。 继被王曹山石爆料涉足万科争夺战（之后否认），以及被爆是赵薇“背后的男人”，赵薇50倍杠杆控制30亿事件沸沸扬扬，明天系资本“西藏银必信资产管理有限公司”助力赵薇收购万家文化之外，肖建华和他的明天系又一次闯入大众视野。 而这一次，不是其他公司的生死易手，而是关乎肖建华自己。消息一出，随后明天控股有限公司官方微信发表了明天系实际控制人肖建华本人的特别声明，表示其“现在国外养病，目前一切安好！明天集团一切业务正常！”。 图一为声明截图 而几个小时之后，财联社31日讯，明天控股有限公司微信公号的所有内容目前均已删除。 图二为目前明天控股账号截图，截止时间1月31日下午2点42分。 明天帝国：庞大、隐秘、分散 明天帝国之庞大与神秘，早年间被不少媒体八过，而口碑最佳的一篇是新财富杂志与2013年4月刊载的专题报道《明天帝国：影子金融大亨肖建华的资产版图》此文历时三个月深扒写就，对原文感兴趣可自行查阅。借用文章开篇的三个形容词来形容明天系资产的特点：庞大、隐秘、分散。 经整理，明天系资产如下： 明天系资产 上市公司 控股A股上市公司：ST明科、华资实业、西水股份、爱使股份 参股A股上市公司：北方创业、鲁银投资、新黄浦、ST朝华、金地集团、农产品、东凌粮油 参股香港资本市场公司：必美宜、首钢资源、中策集团 参股台湾资本市场公司：日盛金控 曾经控股公司：上华投资（现名北控水务集团）、华阳科技（现名宏达矿业） 曾经参股公司：郑煤机、华锐风电、金风科技、合康变频、建设机械、太平洋证券、东方银星、易食股份、宏达矿业、大商股份、同济科技、四维瓷业、第一医药、粤电力、天房发展、新华人寿、天津广宇发展、金马集团、鲁能泰山、大商股份 合作公司：维维股份 A股IPO公司：武汉中博生物、重庆亚德科技、原力动画、贵州水城矿业、甘李药业 券商 控股：恒泰证券、长财证券、新时代证券、太平洋证券、远东证券（已合并） 参股：申银万国证券、国泰君安证券 银行 控股：包商银行、潍坊银行、哈尔滨银行 参股城商行：天津商业银行（现为天津银行）、厦门市商业银行（现为厦门银行）、泰安商业银行、包头大众城市信用社、温州市商业银行、宝鸡商业银行、内蒙古银行、大连银行、锦州银行 参股上市银行：北京银行、华夏银行、兴业银行、深发展（现为平安银行） 保险 控股：天安财险、天安人寿、华夏保险、生命人寿、国信人寿 参股：长城人寿、中再人寿、中再财险、新华人寿 信托 控股：新时代信托、新华信托 参股：中国对外经济贸易信托、北京信托等公司 期货 控股：恒泰恒货 参股：华闻期货 已退出：浦发期货 金融租赁 浙江金融租赁（已退出）、西部金融租赁 PE公司 新财富投资集团、北京赛德万方、安徽合和达投资管理公司、云南敏行投资 然而以上资产很可能并非明天系掌控资产的全部，因为其资金特点分散、隐蔽、不关联，所以很有可能有所遗漏。 而据新财富文章所分析的明天系分散、隐蔽两个特点，原因如下： 何谓明天系的“分散”？这体现在两个层面： 其一，明天系所控制的上市公司，特别是金融机构，多数是由分散的中间持股公司持有，而且是中间多层持股，明天控股则隐藏在顶层； 其二，即使是其中某一家上市公司或者金融机构，也是由多家中间持股公司分散持有，令外界如盲人摸象，只知其一不知其终。 何谓明天系的“隐蔽”？ 其一，《新财富》遍查明天系公司的当前股东名单，从未见有“肖建华”出现。 其二，逐级追溯明天系所控制的金融机构的上层股东，其中绝大部分跟明天控股或肖建华都不存在法律意义上的股权关系，但通过种种蛛丝马迹反复查证可见，这些中间控股公司实际上是作为受明天系控制的“影子公司”存在，并且由肖建华的团队代表那些“影子公司”，进入目标金融机构出任董事、监事等高管。 其三，明天系所控制的“影子公司”，经常频繁地更名与迁址，以防止被外界识别、追踪。 明天系如何发家、壮大？肖建华老婆是李彦宏大学同学 肖建华出生于1971年，父亲肖富银是当地一个初中老师。1986年，作为泰安市的高考状元，年仅15岁的肖建华进入北京大学法律系就读。18岁担任过北京大学学生会主席、全国学联副主席等。1990年毕业后肖建华留校在党委学生工作部任职。1992年至1994年，肖建华出任北京大学生物城筹备小组办公室主任。肖建华在1993年创办北京北大明天资源科技有限公司。27岁成为上市公司华资实业总经理，30岁掌控4家上市公司。 肖建华家庭普通，毕业在学校就职，为何毕业几年后就能有如此成就？1996年9月后肖创办了北京海峡恒业、北京惠德天地科贸、北京新天地互动多媒体公司；然后以这些公司为投资主体，在妻子周虹文老家包头，成立了3家公司。 其实，多亏了肖建华之妻周虹文，“周虹文家族在内蒙古地区很有能量，加之肖建华善于结交人脉，与内蒙古当地关系搞得不错，借助这些人的力量明天系发迹于内蒙古。” ＃一枚有趣的横炮，周虹文1987年考上北京大学信息管理系，与百度的CEO李彦宏为同班同学，毕业后在北大方正集团任职。 1997年9月30日，肖建华联合几个人与北大资源集团合资成立北京北大明天资源科技有限公司，开始涉足资本市场。1999年9月20日，周虹文出任法定代表人的明天控股有限公司(下称“明天控股”)成立，该公司亦被称为“明天集团”。此后，明天控股成为明天系参与股权投资的旗舰。历经多次股权变更，目前法人代表为肖卫华（肖建华堂弟），注册资本金5亿元。至此，明天系早期运作平台基本搭建完成。 明天系崛起期间正是计划经济向市场经济转轨时期。由于人脉广、消息灵，肖建华对于中国经济形势的判断连李嘉诚都要作为参考，而肖擅长将判断最终都转换为收益。明天系通过上述平台先后实际控制了明天科技、华资实业、西水股份、爱使股份四家上市公司，此后又以上市公司为平台，将整个资产版图拓展至银行、证券、信托、保险、期货、基金、PE、实业等领域。上世纪90年代后期中国股市诸多政策存在变数，法人股的出路尚不明朗，许多投资者踌躇不敢妄动，明天系却已经大肆收购上市公司法人股。由于介入早，基本上都是以净资产价格收购上市公司法人股，这次豪赌让明天系最终取得了不菲收益。 而经新财富梳理，明天系操盘资产的手法，也经历了几次蜕变： 操纵股价→掏空转移→金融渗透 制造概念，操纵股价，也许算得上是明天系在资本市场最早的运作手法，这与同期的德隆系如出一辙。德隆系崩盘之后，明天系逐渐舍弃了这一手法，在后续操控中，其运作模式经历了两轮蜕变。 其中，明天系上市公司大规模设立和变卖子公司，以及配合隐性关联企业向外投资，皆隐现着明天系从上市公司向外转移资金的轨迹。这些被转移出来的巨额现金，疑似被明天系用于向金融机构入股。 而在其向金融机构进行股权渗透的过程中，大量影子公司的使用，令外界几乎无法获知这些机构被明天系暗中控制的真相。“关联交易非关联化”，正是明天系长久以来规避监管屡试不爽的法宝。 肖建华到底有多少身价？算不清。但两个管理思想值得一提 据2013年的梳理，明天系对麾下上市公司及金融机构的资产控制，具有典型的金融杠杆放大效应：实际拥有的权益额246.17亿元→实际控制的净资产587.21亿元→具有支配权的资产总额6581.11 亿元→有股权涉足的资产规模67602.26 亿元。如果将明天系在上市公司及金融机构实际拥有的权益额，均视作肖建华的个人财富，则其财富数额保守估计为246.17亿元。 而如今粗略估算其资产，至少是控制上万亿元人民币。 有形资产算不清，但无形资产里，肖建华有两个有趣的管理思想值得一提。 第一个就是他为明天系设计的复杂网状骨架架构，具有隐秘、安全和可扩充性好的特点： 肖建华为整个集团设计了复杂的网状股权架构。他曾在集团内部表示，与其他形态的公司股权架构相比，网状股权架构是安全性最高的。即便明天集团核心公司遭遇不测，也不至于影响整个明天集团的正常运营。 而肖建华、周虹文夫妇主要通过其山东、内蒙古亲属、同乡，北大同学、校友来对体积庞大的明天系进行管理。 在明天系内部按照业务板块均有专业分工，其中，肖建华主管明天系的整体发展战略、部署重大交易以及部分参与对集团成员思想培训等工作。周虹文则主要负责明天系的财务工作，对明天系内庞大的财务部门实行垂直单一管理。 曾任证监会上市公司监管部副处长的新时代证券董事长刘汝军主管并购工作和协助管理工作。包头商业银行董事长李镇西负责明天系旗下银行等机构的经营管理。北大校友莫森、郭锐主抓明天系证券公司等其他金融机构的经营。明天控股副总裁程东胜、卢广开主要致力于明天系参股或并购的能源、交通、基础设施类实业企业的经营。此前，明天系的对外关系开拓和维护主要由赵琛负责，后来媒体公关团队、媒体投资等工作改由北京大学公共政策研究所原所长助理、北大文化集团投资总监郭庆涛负责。 在明天系资本运作当中，这种网状结构更是被发挥得淋漓尽致，上市公司不断成立子公司，旗下壳公司亦不断与上市公司成立合资公司，通过相互交易，塑造高科技概念、调节业绩或者套取、转移上市公司资金。 而另一个就是，明天系推崇肖建华总结出来的“五步工作法”，据说关于这个李嘉诚也向肖多有讨教： 分析事物全过程、 花50%的精力进行调查研究、 分清主要矛盾和次要矛盾、 找到突破口、 系统运营。 “五步工作法”还被写入了《集团工作宪法》。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

社交困局到集五福 支付宝陷创新者窘境？

　　一、全民游戏？闹剧？ 　　除夕夜，22点18分，微信朋友圈再次被支付宝刷屏，而且一刷就是三轮。 　　第一轮：“集五福分到了1.08”、“醉了，闹了半天就3.8”“洗洗睡吧，又是耍猴，哦不……逗鸡”一时间满屏都是哭笑不得、自嘲呵呵——支付宝，你听说过一个故事叫“狼来了”吗？ 　　第二轮：“我分到了666！”“我分到了2个亿！”“我分到了马云！”“我分到了北京一套房！”视野中尽是p图恶心人加自嘲呵呵。 　　第三轮：“大家好，我是冠华。”“咱们明年还玩吗？”“跪着的我可以起来了吗？”和新中国第一代外交家几乎重名的支付宝产品经理，“请罪”请出了新高度，卖萌卖出了新境界。 　　加上习大大“天上不会掉馅饼”的视频疯传，杜蕾斯的“补刀”和支付宝的“污反击”，这场几乎再次酿成公关危机的集五福活动，才终于以人民群众喜闻乐见的形式拉上了帷幕。 　　从某种意义上说，人们这次真的“冤枉”了支付宝。从1月13日，支付宝公号撰文《自己刨的坑含泪也要填上》，并且可怜兮兮地表示“今年我们不作了”开始，它仿佛已经预见到了集五福活动将第二次勾起人们巨大的期待，也预见到了之后巨大的落差和失望。 　　“我们不会刻意制造任何一张福卡的稀缺感”、“提升了趣味性、降低了门槛、尽量让大家乐在其中”。接着《我有个同事叫冠华》一文直接说“2亿元被上亿人一随机，我怎么膝盖这么发软呢”接着除夕新增2017万张万能福…… 　　可是有用吗？支付宝百口莫辩，因为蜂拥而至抢敬业福的广大网民们根本不买账，他们哪里有时间去读支付宝含情脉脉的推文，看着别人都在扫，于是就扑了上去。 　　我们的民众真是娱乐至死，一边逼格满满地转发冯大辉的“集福卡的都是被收割群体”，一边看别人都在扫福、自己也心痒痒偷偷扫着玩，一边抽到“几块几毛8”心中一万头草泥马狂奔而过，一边非要p个666、2个亿、北京一套房出来恶心人，这是一个善于自我解嘲、苦中作乐的群体。 　　而面对群氓，即便支付宝一边使劲浑身解数降低游戏门槛（您费不了多少时间）、一边可怜兮兮地降低预期（其实也没有几个钱），最终也依然免不了被刷屏的失望淹没。如果支付宝一定要怪，只能怪自己16年春节用力过猛，以致“高预期的余威”至今刻在人们心中，久久不得消散。 　　集5福的“悲剧”恰恰说明了产品圈一条经久不衰的“真理”：永远不要去听用户说什么，而要分析话语背后的东西。去年集5福之后用户都在抱怨什么？没有敬业福！所以今年产品经理就按用户说的去增加敬业福，可结果如何呢？ 　　其实用户要的不是敬业福，而是过年中大奖的喜气，是好运碾压他人的优越感，以及群体参与的过程体验，这哪里是需求，分明是红果果要贪小便宜的欲望。人性永远是贪婪的不知满足的，这也就注定了集五福活动大多数人在大多数人那里难得好评，而如果一味迎合、只怕200亿都填不了群众们的胃口！ 　　一年前，《给支付宝一个场景，它能再造一个阿里吗》，并专门支了些不荤不素的招儿：围绕芝麻信用与交易数据的陌生社交、人人都可做生意的新形态交易（社交）。不得不说，支付宝真的非常开放大胆，在接下来的一系列创新中这两点都变相实现，然而结果呢？ 　　二、创新者的窘境？ 　　细数过去一年支付宝的种种创新： 　　1、到位上线了，一时爆火！结果几个月下来，运营得还不如空格厅客。 　　2、生活圈灰测了，因“擦边球”爆火，结果被央媒点名批评，在饱受争议中打入冷宫。 　　3、ar红包上线了，一时爆火！结果很快人们说跑半天拿个1元红包太不靠谱，而且入口深的仿佛不想用户用。 　　4、生活号，传说中的内容产品，神龙见首不见尾。 　　5、集5福，一时爆火，街上人人扫福。这次敬业福可更多了，用户可更不爽了。 　　6、刷脸识别，哎哟其他领域爆出安全漏洞了。支付宝及时作出了解释，但是“碰瓷者”咬住不放。 　　7、信息流，你真的会刷下去吗，并没什么有价值内容啊。 　　8、diy界面，你猜大多数用户会不会懒到diy都懒？ 　　…… 　　全程看下来，不难发现三个特征： 　　1、这些创新不是没火过，只是不能一直火下去，更别提变成用户日常生活持续使用的高频工具，仿佛支付宝已经习惯了“运动式的一波推”，而不能实现c端的自发持续生长。 　　2、这些创新未必不靠谱，但支付宝似乎一直都是“灰度测试”的态度，始终没法下定决心在一个点上集结资源、集中全力。他们都是实验性质的，更像是产品经理闲着没事偶尔的玩票，压根没打算做成核心功能、主营业务。 　　3、支付宝界面依然是玲琅满目（杂乱无章）的，没有一个张小龙式的强人去统一调性。 　　这不由得让我们想，支付宝究竟怎么了？阿里双雄是不是像历史上的那些大公司一样，陷入了“创新者的窘境”？ 　　笔者曾就职于中国电信，当时老东家最爱说的一个词是“转型”。王晓初老总和韦乐平院士的眼光不可谓不前瞻，早早预见了运营商逐步管道化、边缘化、钱都被互联网公司赚走的前景，下定决心要做平台和应用；创新部做的很多产品也不可谓不超前，增值业务、lbs、手机支付、智能交通、智慧城市…… 　　但转型转了很多年，愣是没办法对其中一个点形成合力。公司内部沟壑断层太多，到了省公司一层，一些人嘴上说的是转型是创新，干的依然是拼命卖宽带手机冲短期销量kpi的旧事，创新产品往往只是象征领导政绩的讲政治工具。结果，很多我们早早预测到的趋势，最后依然眼睁睁地让互联网公司把钱挣去了。 　　早早地想到甚至做到，却最终含恨错过，这就是典型的创新者窘境。 　　《创新者的窘境》一书告诉我们：每个大公司都会围绕成熟的主营业务形成一张看不见的“价值网”，所有的游戏规则、管理机制、企业文化、路径依赖甚至用户沟通方式都围绕之建立，当破坏性创新出现时，它背后往往代表全新的“价值网”并且极不成熟，于是几乎一定会被旧的“价值网”（和外化的制度文化等）判定为“不靠谱”，管理越是成熟完善的公司，越是认为之不靠谱，越是一定会错过这样的新机会……假以时日，当破坏性创新逐步成熟，想要追赶已经来不及了。 　　“价值网”的力量如此强大，甭管你的人才来自北大清华海归名校，只要在组织里待久了就会被同化，就会不自觉地用同一张“价值网”的眼光看问题。 　　放到上面运营商的例子里，“收入、发展量、各项kpi指标，能引起上层领导关注、可树立政治标杆、没有把柄可被政敌利用（没有漏洞无须迭代，听上去高大上不low）的业务发展模式”等等，就是运营商潜在的价值网，是各级领导判断优先级的内在依据。 　　毕竟任期有限、业绩指标当头，创新是虚的，可能功在千秋但那时我已经不在这位置上了，更有可能“不靠谱”而落下把柄、让我承担巨大的政治风险（本段论述未必准确，纯属猜想，求不通缉）。如此价值模式之下，即便有一两个“觉悟特别高”的敢冒风险的，也根本无力扭转。 　　那么放在阿里双雄这里，有没有一样的“创新者窘境”呢？有没有潜在的“价值网”呢？分析这个问题，只要看看它最喜欢说的是什么，就可以了。 　　回顾2016年，我们看到最多的是什么呢？双11，销售数字又有新神话！双12，今年更加火爆了！仿佛阿里系所有的辉煌，都在一场接一场的促销活动中飙升至顶。 　　那么我们是否可以说，对c端市场来说，阿里系的特点就是轻产品功能而重活动促销，甚至很多产品功能（比如集五福）就是为了活动促销服务，压根没打算让用户在日常生活中使用？ 　　先不要急，我们来回顾另一场“泥潭鏖战”。 　　三、千古奇冤，支付社交？ 　　2016年，互联网圈最大的闹剧是：几乎所有人都说支付宝在做社交，只有支付宝自己不要不要的，人家真的不是做社交，是基于关系链的场景金融。 　　之所以出现这样的状况，原因有三： 　　1、谁让你像素级抄袭了微信，从聊天到好友关系到群聊，老虎有的你都有了还敢说自己是猪？ 　　2、业界对于“社交”本身就没有一个严谨的定义，在一些产品经理眼中，只有建立好友关系的news feed的sns产品是社交，而在更多的人眼中，社区是社交、直播是社交、游戏是社交、内容是社交，有人的地方都可以被说成社交（到了16年，很多社交平台都摇身一变自称内容平台，一个道理）。 　　3、支付宝灰度测试的生活圈不胫而走，校园日记、白领日记一夜爆火，这算是把支付宝做社交的传闻彻底做实。 　　这边支付宝还在解释着，人家做的根本不是社交。 　　那么何为基于关系链的场景金融呢？用一句人话，就是让你和你的朋友们（关系链）在一起玩的时候（场景）好好花钱（金融）。 　　而微信支付呢，则是你在社交的时候顺便花钱（付款），通过花钱更好的社交（红包），它的本质和主轴依然是社交。 　　为什么微信做支付没有人骂，支付宝沾一点社交元素却骂声一片呢？其实一开始微信支付推的也不算顺畅，但它巧妙地把第一个爆发点放在了红包上。 　　请注意，尽管收发红包是金钱往来，但它本质上依然是“私人亲友间的沟通”，是一个人们最易接受的典型社交行为。腾讯通过这个社交行为让人们习惯了微信支付，完成了最初的用户教育再逐步展开。 　　之前不是都不愿绑定银行卡吗？玩几次红包之后，纷纷松动了吧。 　　反过来说，支付宝找到最容易让人们接受的、本质是“交易支付”的关系链场景了吗？好像没有。没有这个场景就没有最初的用户教育，而没有最初的用户教育，直接把用户抛向“常见的聊天交友界面和赤裸裸的生活圈”，用户怎么能接受呢？ 　　心智定位早已牢牢卡死，最后肯定是不停被指责：拿着钱包怎么能社交、你就不能安安静静做个好钱包吗？ 　　套用微信好友温浩的一句话：支付是件严肃的事，就像诵经一样神圣。社交是件轻松的事，就像抽烟一样随意。微信搞支付，就是抽烟的时候诵经，可以。支付宝做社交，就是诵经的时候抽烟，不行。 　　微信陌陌这样的“泛社交”，支付宝看来是肯定做不了了，但它真的一点点社交都没得做？在开始这个话题之前，先让我们继续创新窘境的问题。 　　四、阿里系的基因？ 　　互联网公司流行“基因论”，腾讯能做好微信，那是因为有“社交基因”呀，你阿里是“电商”的基因。基因这个词很玄乎，就好像你能做什么是命中注定，你做不了也都是宿命，是在你诞生那一刻已经注定。 　　什么是基因？在笔者看来，其实就是“更适合做什么事”，再准确一点说，就是因为公司的各种先后天内外因素而“系统性地”更适合做什么事。 　　因为公司的价值理念，因为公司的选人培训，因为公司的管理绩效，因为公司的文化氛围，因为公司员工的能力经验有一个“总体性地倾向于”……于是更擅长做什么事，更习惯做什么事，进而更适合做什么事。 　　（更擅长+更习惯）*系统化=更适合 　　这和“创新者的窘境”是一体两面，背后都有一张我们看不见的“价值网”在影响着一切，什么能做什么不能做，什么优先做什么重点做。 　　用这个理论就一目了然了： 　　a、阿里是什么？套用马云的话就是一个巨型商业地产（阿里巴巴、淘宝、天猫），支付宝是这商业中心的交易金融工具（pos机和atm机）。 　　想想看我们常见的商业地产比如万达万象城，一个商业地产该做什么？无非三件事情：一是吸引更多更优质商家入驻，让他们“没有难做的生意”。二是针对c端用户不停做运动式的促销，各种优惠、活动、噱头一起上，关键是吸引一波人流，让中小商家“没有难做的生意”，让地产增值。三是加入一些附属娱乐设施，电影院溜冰场餐饮乐园，让流量有粘性，还是让中小商家“没有难做的生意”，让地产增值。 　　所以我们基本可以理解，阿里最擅长的事情：在b端，通过营销铁军、充分让利和丰富工具构建起商户生态；在c端，一波接一波运动式的促销，各种小功能吸引眼球和留存。这不就是支付宝干的事情吗？ 　　b、微信是什么？每个普通个人的通用（沟通为主）工具，工具是人的自然延伸，所以微信是人的嘴巴放大器（所有说话沟通都可以替代）、人的眼睛放大器（随时随地领略所有好友动态和多数媒体资讯），微信支付无非是人的钱包加速器。 　　从这个角度说，微信关注的是工具的持续通用，因而一定具有高频流量（设想这些就是安在你身上的工具，怎么可能不高频）。 　　举一个例子，集五福归根结底只是一个活动一个游戏，而不是一个切入用户生活的产品功能，而今年新出的面对面红包，做的就是产品功能，只要过年就能用，活动只是助推。 　　我们甚至可以说，阿里有着更强的2b基因，马云更懂中国的商人需要什么，支付宝是服务大小b交易的通用工具，阿里铁军强推能力势不可挡，组织体系也习惯了一轮轮的运动式爆发。 　　而腾讯更多是2c的，微信关注的是产品功能自然嵌入人们的日常生活、从而自发生长传播。 　　阿里是外在的，讲求的是“利益刺激”，微信是内在的，讲求的是“植入需求”。 　　需求和欲望是不同的，需求稳定在那里，而欲望被利益刺激得水涨船高。人的欲望是一个黑洞，撩拨人的欲望是一把双刃剑。如果你一味迎合，只会发现人们获得快乐的阈值越来越高，人们的胃口越来越高，结果疲于奔命。 　　当年qq上能和同城的妹子说句话都很了不起，现在你看用户还care？如果你一味放纵，只会发现规模越大体验越容易崩坏。一开始玩微博总会忍不住关注很多号，结果很快满眼信息垃圾。 　　陌陌们放开了基于位置的沟通效率，结果人一多就变成互害。人的欲望，多半是“贪还懒，怕还傲”，是追求低成本投入迅速见效的多巴胺满足一时爽。 　　所以常说做产品是要抓需求，需求这种东西就是在用户已经对你没有多少盛赞感恩，甚至略略觉得不爽时，却离不开不得不用的存在。 　　说到这里我们便可以理解，到位也好，生活圈也罢，归根结底这或许并不是支付宝“更适合做的事”，不是做不好只是不划算。要想做好付出的成本远远超过那些基因吻合的公司，同样的成本花在其他地方或许更能百倍增值。 　　换句话说，腾讯也绝不是万能的。做新媒体的时候，腾讯微博抢不过新浪微博；想做中小商户的生态，却硬生生做成了臭名昭著的微商；而企业微信面对强势的钉钉，始终占不到便宜。所以说，无论大b还是小b，相对欠缺的b端理解和强推能力就是企鹅的短板。即便微信也不是每次尝试都必然成功，比如后期的摇一摇沦为鸡肋，无须粉饰。 　　说到这里，我们基本可以下一个结论： 　　1、2016年支付宝开始了“基于关系链的场景金融”的漫漫征程，不论这个方向是否正确，问题在于没有找到一个像“红包之于微信支付”那样迅速被人们接受的具体落地。 　　2、支付宝确实做了很多的创新和尝试，但因为这些创新似乎并不是阿里系“更适合做的事”，而为真正做起来。 　　3、至于是否陷入创新者的窘境，得看接下来的创新，他们能做什么来破局？如果从此以后我们看到的只能是销量数据再创新高、再造新神话，那真的是会有“陷入路径依赖”的嫌疑了。 　　五、破局的猜想 　　要想走出“创新者的窘境“，摆脱”基因的宿命“，最后的关键依然是怎么应对公司内部那张看不见、却潜移默化的”价值大网“。 　　或者，你的创新业务团队和公司体系隔离开来，尽量避免原有价值网的影响；要么，你的创新业务所代表的新价值网和旧价值网差别不回太大，船大也能掉头，就好像从qq到微信，价值理念有不同、但总好过百度从搜索到O2O。 　　基于这个判断，对于支付宝可能的变化和突破口，笔者有几点猜想： 　　1、不改变行不行？ 　　肯定是不行。线上电商被京东强势追赶，线下消费有新美大鲸吞蚕食，支付领域（特别是线下小微支付）被微信支付全面赶超，几乎没有哪一个战场可以高枕无忧，想不变都难。 　　更何况，消费升级正在发生，消费的内容和社交属性大大加强，新中产们更加注重精神上的附加值，而知识交易、服务交易等新的交易类型正在崛起，焉能坐视不变？ 　　2、真的做不了社交？ 　　微信陌陌这样的泛社交肯定是做不了，但是基于金融数据的有限可控社交却未必不能做。是不是有点抽象，简言之这样的社交应该是： 　　a、用户自主选择公布部分金融数据，比如交易记录、信用数据、财富能力背书。 　　b、用户的第一属性是“商家或消费者”。 　　c、不是让陌生用户直接1v1瞎聊（肯定聊歪了），而是放在有限可控的社区场景中。 　　比如，做一个专注于消费升级和购买兴趣的“平台”，既可以讨论消费问题又可以发导购内容，人们可以清晰看到其他用户的购买兴趣（自愿公布的），并围绕之自然沟通。同时，还能出现一些达人大v，带动社区消费。 　　总之，做服务于商家客户诚信交易、良性沟通的通用工具，征信金融是一把利剑，是微信们无法逾越的壁垒。 　　当然，支付宝应该是不会做这样的尝试了，小程序的开发者或许可以。 　　3、用支付宝小程序来补足基因？ 　　小程序不是万能良药，支付宝要想做起来，依然会面对一堆问题：首先，现在的支付宝界面上已经有足够多的“准小程序”了，可是你用吗？其次，支付宝已经因为“安全问题”在社交尝试中被骂死，那么小程序一样可能带来安全隐患，拿钱包不能社交，拿钱包就能玩小程序了？ 　　所以笔者还是那个观点，支付宝要做逃过“心智定位的宿命”，应该做一个不以支付为主题的b版，导入所有支付宝数据功能，只是改变定位和交互，这样很多尝试就不容易被以“拿钱包做乱七八糟事”攻击。不要轻视这个”换皮“之变，如果微信把钱包放到首屏，把im放到底栏第三，你认为在小白用户眼中两者差别还大吗？ 　　如果开放小程序，就一定要把核心能力放出来，正如支付宝反复强调的要“开放赋能”，不能像微信死死捂着关系链数据不放。 　　你的芝麻信用、消费大数据、lbs加图像识别等功能那么强大，但是还没有找到足够多和好的应用场景，那就应该放出来，发动全天下开发者的智慧帮你找。或者更激进一些，入口都不放在支付宝上，而是直接开放接口给开发者，把这些能力给他们的产品用，成为隐形的后台。 　　像阿里云一样，把支付宝的各种神能力做成b端商户的水电煤基础设施，以后只要收水电费就可以了。 　　这里的意义在于“基因补足”：也许有些c端的事情阿里不适合去做，但总有创业团队适合，只要利益给足人家自然会主动去做，假以时日发展壮大再收购过来也不迟，这又会是一个腾讯收购张小龙团队一样的美谈。 　　4、交易升级的通用工具。 　　回到开头，支付宝要找到更适合做的事儿，如果我们可以确信阿里系是更加2b的，那么更适合的事情就永远是“让天下没有难做的生意”，核心就是交易。在我看来，马云所做的很多都可以用交易革新来概括，这至少包括： 　　a、降低交易门槛，让更多的主体可以交易。从中小商户到淘宝店主，以后可能是个体自由职业者。 　　b、迭代交易规则，让更多的标的可以交易。从线上电商到线下商户，以后可能是内容和服务。 　　c、提升交易效率，让买卖更加智能、迅捷、安全、可靠，比如亚马逊展示的amazon go。 　　d、丰富交易转化路径，紧追新消费群体的认知习惯和心理变化，优选导购、内容社区、网红直播，人们的购买习惯变到哪里，就一直追到哪里。 　　在我看来。不论阿里系怎样发展，这四个价值贯穿始终，服务中小商家是根本，如果能bc共赢则是最好。 　　回溯历史，支付宝一开始是淘宝电商的交易担保工具，后来逐步发展为线上线下交易的支付（金融）工具，那么它的未来也一定是——“交易（信用）升级的通用工具“，我们并不能准确判断未来的交易形态会是怎样的，但支付宝的使命应该在于——不论未来的交易如何演变，都可以通过未来的支付宝来进行。 　　如果支付宝真的已经遭遇”创新者的窘境“，“开放赋能补足基因＋交易升级的通用工具”或许是一个好出路，毕竟对于这样一个组织来说，他主要的投入依然在熟悉和擅长的“更适合做的事儿”那里。而不那么适合的领域，有一帮小弟（伪军）去收拾。 　　也许有一天，新零售带动新消费时代的到来，天猫成为消费升级的核心平台，支付宝成为交易升级的通用工具，加上淘宝口碑的线上线下体系，这样的矩阵将塑造新的帝国神话。不过也许有一天，这个故事将由你我谱写也说不定（调皮）。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！