上亿资金一夜消失？炒汇骗局

“想想当时应该怀疑的，看到他们那么高的利润就信了，还是太贪心。”拥有金融硕士学位的海归王先生万万没想到，有一天自己也会在熟悉的领域一步步落入骗子的圈套。 近日，记者获悉，香港恒丰环球集团是一家打着被摩根士丹利收购的旗号、从事黄金外汇代理操盘保本业务的平台，今年4月7日，在投资者QQ群中宣称因一次黄金重仓交易市场异常波动，导致所有账户爆仓变为负值，虽然该集团信誓旦旦称会赔偿本金，却突然在4月8日连夜宣告破产并将所有投资者踢出群组，人间蒸发。至此投资者才意识到，这并非一次简单的投资失败，可能是一场长达1年、精心策划的骗局。 “爆仓”当天，香港恒丰环球集团在投资者QQ群发布的公告显示，此次受损账户多达2万个，按每个账户至少5000美元的投资门槛，总金额高达1亿美元(约合6.5亿元人民币)，虽然目前账户数量真实性无从考证，但仅从本报记者取得联系的几十位投资者来看，人均投资额已超过20万元人民币。 与全民炒股相比，目前黄金外汇投资仍属小众，此次受骗投资者中不乏从事金融相关行业、拥有黄金外汇实战经验的专业人士。是怎样一家公司能够获得如此多投资者的信任?“黑平台”常用伎俩有哪些?我国外汇交易仍属灰色地带，投资者该如何自保与寻求法律保护? 布局一年 一夜消失 回国后在北京某外企工作的王先生，两年前开始接触外汇交易，他向本报记者讲述了整个受骗过程。 2015年4月，王先生经人介绍得知有一个香港公司在做黄金外汇保本理财投资，并被拉入了“恒丰环球精准分析策略”QQ群。 入群后，每天会有集团“首席分析师”进行“喊单”，如“做空欧美，目前1.0570左右，止损1.0577，止盈1.0530”等，其他投资者据此进行实盘跟单。 “首席分析师”在群里不断强调：“只要严格按照群指令设置止损止盈，并严格执行每个指令，保证每周利润不会低于5%，月利润稳定在20%~30%。” 按照群里指示操作几日后，王先生发现“首席分析师”十分专业，对于市场判断颇为准确，而且整体投资风格较为谨慎，禁止投资者擅自“加仓重仓”，这一点令王先生更加放心。 在香港恒丰环球集团向投资者的描述中，几位“首席分析师”大有来头。 据香港恒丰环球集团官网(www.huqn.com，目前已经无法访问)介绍，该集团成立于 2012年5月2日，是一家致力于为财富投资者提供专业化、综合性理财服务的财富管理集团。该集团专业从事商品期货、金融衍生品投资理财业务，主营外汇、 黄金、信托、债券、股票、基金、期货等金融理财项目。集团聘任曾在华尔街高盛、摩根士丹利任职12年之久的李泽宇为“首席分析师”，聘请原“瑞银”分析师Alston Jensen为集团“联席首席分析师”，并聘任银行、证券、期货、基金公司等金融机构资深从业人员组成核心专家分析团队。 然而，其所谓的华尔街投行背景首席分析师并无从确认。 (香港恒丰环球集团官方网站) 高大上的集团背景，专业的操作团队，王先生逐渐放下戒心，用自己原有的KVB昆仑国际外汇交易账户与香港恒丰环球集团签署了代理操盘保本合同，初始投入约20万元人民币。 合同规定，王先生的账户交易将由恒丰集团全权代理，盈利双方六四分成;王先生可以每天登陆账户1次，在空仓状态时观看;可接受的最大风险为本金的20%，亏损达到20%时，王先生有权要求该集团停止操盘并赔偿本金损失。 自合同签署直至2015年7月期间，在香港恒丰环球集团的代理操盘下，王先生连续获得盈利，最高时每月收益高达90%，于是他介绍两位朋友加入。 但2015年8月1日至10日，香港恒丰环球集团的代理操盘出现连续亏损并达到了20%的亏损上限。8月27日，香港恒丰环球集团答应赔偿并与王先生签署了赔偿合同，这一举动让王先生更加相信自己幸运地找到了一家靠谱的投资公司。 然而，香港恒丰环球集团提出将赔偿全部放到名为SWIS的外汇黄金交易平台，王先生未曾想到，此时自己才真正落入了早已准备好的圈套。 据香港恒丰环球集团介绍，SWIS平台(www.mtsnh.co，网站现已无法访问)属于英国五大投行之一、世界领先的金融服务机构史密斯(Smith & Williamson Investment Services Limited)，香港恒丰环球集团是SWIS的钻石级代理商，通过该集团在SWIS平台进行外汇交易可以获得一定优惠。据投资人反映，经SWIS英国总部确认，香港恒丰环球集团提供的SWIS平台信息为假冒，涉嫌欺诈。 (伪造的SWIS平台网站) 基于香港恒丰环球集团在出现亏损后如实履行保本合同的信任，王先生以新注册的SWIS平台账户与该集团再次签署了黄金外汇代理操盘保本合同。 此后，在盈利不断增加的情况下，截至今年3月31日，王先生累计追加投入资金逾120万元人民币，提取利润54万元。当时，像王先生一样被拉入“恒丰环球精准分析策略”群的人数已达到834人，而香港恒丰环球集团类似的QQ群还有多个。 正当王先生庆幸自己找到了一条安全稳定的生财之道时，今年4月1日，王先生与其他很多投资者突然发现，SWIS平台无法正常转出资金，香港恒丰环球集团“高级助理”在QQ群里解释称：“因SWIS银联资金转出系统接口在4月1日~5日进行升级，导致转入或转出资金有延迟”。 然而到了4月6日，王先生发现自己的SWIS平台账号已无法登陆;4月7日，令所有投资者没有想到的是，香港恒丰环球集团“首席分析师”在QQ群里表示，由于众多客户反映最近连续4个月盈利未达到预期，该集团分析师团队决定在4月6日时110%重仓做多黄金，由于黄金走势出乎意料导致全部爆仓。 香港恒丰环球集团给出的理由是，4月6日在美联储会议纪要公布前夕，包括集团的分析师团队以及大多数国际机构及市场都认为美联储对于加息态度将继续温和“鸽派”，导致黄金大幅度上涨，然而实际情况是美联储会议纪要公布后，黄金突然逆向暴跌再拉升，使得集团遭遇“洗盘爆仓”。 4月7日，香港恒丰环球集团工作人员表示将按照合同规定在3个工作日内完成对所有投资者的本金赔偿。由于2015年8月27日集团曾如约进行过赔偿，王先生等投资者抱着一丝希望，等待赔款。 4月8日，香港恒丰环球集团的客户经理不断在投资者QQ群中留言称，本金赔偿已完成90%，但实际上，没有任何人收到赔款。 直到4月8日晚间，香港恒丰环球集团与SWIS平台突然同时在官网宣布破产，随后网站停用，所有工作人员失去联系。至此，王先生才意识到，事情已经脱离自己掌控，只能寻求警方帮助。 “从去年4月份与香港恒丰环球集团签合同到今年4月他们跑路，整整一年时间，突然就消失了，到现在还和做梦一样。”王先生对本报记者说道。 “专业的”金融诈骗 监管困难 以王先生为代表的众多投资者原本以为香港恒丰环球集团仅仅是因为操盘失败无力偿还而跑路，但随着调查的深入，一场处心积虑、专业的金融诈骗终于浮出水面。 香港恒丰环球集团原名“华讯通信科技有限公司”，2012年于香港成立，2015年3月12日，更名为“香港恒丰环球集团”。事实上，所谓的香港恒丰环球集团只是通过中介公司注册的空壳公司，该集团官网上介绍其位于香港中环的环球总部以及北京中关村的客服中心经证实均为虚假地址，客服接线人员均外包给了中介公司。 更令投资者大为吃惊的是，他们从香港恒丰环球集团提供的SWIS平台官网上下载的、被国际市场广泛使用的MetaTrader4(MT4)交易软件为盗版，有投资者发现MT4软件在安装时为联网安装，并且连接到河北唐山市的一个IP地址，安装后运行该交易软件，发现其连接香港Simcentric网络公司服务器，而非交易中心服务器，这意味着投资者每日看到的行情与交易并未与真正的市场连接。 “我们的钱根本没有拿去做投资，只是放在他们手上原封不动，每天虚构数据，假装有赢有亏，月底从我们的本金当中拿出一部分当做盈利来分成，最后一次爆仓可能都是他们为了卷款跑路编造的莫须有的理由。”来自郑州的投资人李小姐气愤地对本报记者说道。 “这应该是一个典型的金融诈骗案。”英国年利达律师事务所(Linklaters LLP)大中华区管理合伙人方健律师在接受《第一财经日报》记者采访时表示。 方健分析称，在香港恒丰环球集团策划的这场骗局中，其实存在很多漏洞。 作为一个自称在香港注册的公司，投资者首先应该确认该公司是否受到香港证监会(SFA)或金融管理局(HKMA)的监管。其次，香港恒丰环球集团一直声称的“保本合同”存在很大问题。“通常情况下，作为第三方理财机构不会承诺保本，一般只有政府特许、受到严格监管的机构才可以提供保本。”方健指出。 此外，在资金转入方式上，王先生通过银行账户将资金转入境内第三方支付平台，再由香港恒丰环球集团将资金转至境外，这一过程中涉及我国有关外汇管理的规定，有套汇及逃汇的嫌疑。 目前，香港恒丰环球集团投资者已经向各地警方报案，但除个别地区立案外，大部分报案未被受理。 对此，方健认为，从我国监管角度来讲，确实存在很大难度。 由于香港恒丰环球集团在香港注册及在香港开展经营活动，投资者最直接的方法是向香港当地监管机构报案、寻求帮助。由于主要交易行为都发生在境外，所以境内的监管机构只能通过与境外对应监管机构进行沟通，通过双边合作渠道提请对方妥善处理有关案件以保护境内投资者。最终要境内司法机关通过司法协助去调查取证，从实际操作来讲非常困难。 骗子常用三件“宝”：伪专业 找靠山 画大饼 是什么样的伎俩让成百上千的投资者在1年时间里对香港恒丰环球集团从未产生怀疑并不断追加资金、拉亲戚朋友一起投资? “在所谓的香港恒丰环球集团里面，确实有懂金融、懂外汇的高手，”王先生表示，除最后一次重仓黄金导致爆仓外，前4个月，该集团严格执行稳健与安全的交易原则，使用投资行业较为认可的“轻仓交易”，即每次交易大约仅使用5%的本金，将每次交易最大亏损控制在 5%以内，而且持仓不隔夜，当天平仓。 2015年11月6日，香港恒丰环球集团名为“点金胜手”的分析师在投资者群里表示“今晚美国非农数据公布，我们不做单，以稳健为主。不赌数据，远离风险!” 今年3月，该名分析师还主动表示，如果当月未能实现最低20%的利润目标，香港恒丰环球集团将在下次利润分成时，向投资者让利10%。 除投资策略稳妥、持续高收益外，很大一部分投资者选择相信香港恒丰环球集团，源自一条至今仍在网上广泛传播的新闻通稿。 2015年8月12日，一则“摩根士丹利收购香港恒丰环球集团20%股权”的新闻在网上迅速传播，据投资者介绍，当时有十几家知名媒体进行了报道。 巧合的是，这一时点正是香港恒丰环球集团首次出现连续亏损并主动向投资者进行偿付期间。“当时集团严格遵守保本协议，并且客户经理告诉我们有摩根士丹利这样国际知名的投行作为靠山，完全不用担心，我上网一搜真的看到这条收购的新闻，更加相信了。”郑州投资者李小姐对本报记者说道。 而事后有投资者向摩根士丹利求证才得知，所谓的“收购”并不存在。本报记者从摩根士丹利官网上也并未找到任何相关公告。 此外，香港恒丰环球集团也非常善于向投资者“画大饼”，一方面声称其虚假合作平台SWIS将在美国、澳大利亚、新西兰成立分公司，同时表示集团规模在不断扩大，将力争2017年上市。 去年底，该集团还主动提出邀请投资者免费游香港，“参观集团总部暨2015年度总结表彰大会”，此后又以总部装修为借口一拖再拖。 在香港恒丰环球集团消失前，该集团地区总代理已增加至上海、深圳、江苏、广东(不含深圳)、浙江、安徽、福建、湖南、河南、北京、山东、山西12家，投资者队伍迅速扩大。 目前我国外汇交易仍处灰色地带，随便点开一个外汇资讯平台，各种炒外汇、炒黄金的广告映入眼帘，其中不乏一些不具备基本资质与保障的“黑平台”，尽管屡有诈骗事件曝光，但仍有投资者上当受骗。 根据国际清算银行(BIS)外汇委员会三年一次的外汇报告估算，截至2015年底，全球日均外汇交易量达到5.3万亿美元。面对如此庞大规模的资金流动，一个未受监管的场外外汇交易市场十分容易滋生花样繁多的诈骗。不仅在中国，世界各地因外汇诈骗而损失惨重的案件时有发生。 对于投资者而言，切勿轻信高回报与所谓的专家策略，夯实自身交易技术，提高鉴别黑平台、诈骗公司的能力，才是保护自身财产安全最直接有效的方法。

美P2P行业入冬 多家公司股价暴跌

5月份以来，美国互联网金融行业遭遇了前所未有的重创。美国最大的P2P公司Lending Club（NYSE: LC）自月初已下跌50%，市值蒸发掉13亿美元；另一家互联网金融领军企业On Deck Capital (NYSE:ONDK) 股价自月初下跌四成，市值蒸发掉2000万美元；美国第一家P2P公司Prosper也刚刚宣布裁员和缩减办公室。 　　美国P2P行业似乎进入了一个严酷的冬天。 　　领头羊倒下 　　这次美国互联网金融股灾的第一张多米诺骨牌是LC董事长兼首席执行官Renaud Laplanche的引咎辞职。该事件让该公司站在了悬崖边，周一盘前交易，Lending Club大跌25%至5.33美元 /股，此后两个交易日继续下跌，截至5月11日开盘，LC股价仅剩4.08美元。 　　根据Lending Club 的声明，Laplanche引咎辞职是因为大额资金被借给了单一借款人，违反了公司制度。“公司对一项总额2200万美元的贷款进行了一个内部审查，因为这些资金被贷给了单一借款人。这些给单一借款人发放大额贷款的行为不符合公司政策，将导致三位高管被解雇或辞职。” 　　据外媒报道，美国投资银行Jefferies是这笔贷款的买家，Lending Club将设法买回这笔贷款，但其中出现的损失Jefferries将不会承担损失。 　　Laplanche作为LC的创始人之一，一直是行业传奇领军人物。在上月举行的美国P2P行业盛事Lendit大会上，他还作为行业领袖进行开场致辞，现场上万名观众座无虚席。 　　互联网金融股灾 　　其他互联网金融上市公司也都不好过。LC的竞争对手、美国第一家P2P公司Prosper，上周披露一季度贷款总量下跌12%，同时宣布裁减170名员工，并关闭盐湖城办公室。 　　上个月财新记者专访Prosper创始人Ron Suber时，他表示未来P2P行业会有大批小平台遭遇倒闭或被并购，“有的小公司信用模型做的不好，有的在寻找资金方面成本太高，这样的模式都无法继续。” 　　同时，Suber还对财新记者表示，Prosper正在积极转型，从P2P信贷平台转向理财工具平台，已经上线的Prosper Daily是一款帮用户记账、支付的移动端工具，也是Prosper下一步的重点方向。 　　其他互联网公司也没有躲过这一轮下跌。针对小商户提供网络支付服务的Square公司（NYSE: SQ）股价从4月29日的14.89美元下跌至5月11日开盘的10.2美元，跌幅为31%。 　　在美国上市的中国P2P公司宜人贷（NYSE:YRD）股价从4月29日的12.34美元下跌至5月11日开盘的10.74美元，跌幅为13%。 　　从事股票交易撮合的Virtu Financial公司（NASDAQ: VIRT）股价从4月29日的20.85美元下跌至5月11日开盘的18.83美元，跌幅为10%。 　　从更长期角度看，美国P2P公司的股价似乎“没有最低只有更低”。LC自2014年12月以来，股价从首日收盘的24.69美元下跌至5月11日开盘的4.08美元，跌幅达83%；On Deck的股价走势几乎是LC的翻版，自2014年12月上市以来，股价从首日上市收盘的24.15美元下跌至5月11日开盘的4.78美元，跌幅达80%。 　　前景堪忧 　　长期来看，P2P行业在美国似乎已进入下行周期。 　　On Deck的下跌可谓情理之中，这家互联网金融公司每年都在不断亏损。2016年刚公布的一季度财报显示，平均每股亏损了0.13美元，比华尔街普遍预期的0.07美元几乎翻倍。整体来说，On Deck一季度损失了1300万美元，比去年同期亏损增多500万美元。 　　相较之下，LC一季度业绩并不算差，共实现了400万美元的净利润，此外，营收为1.52亿美元，同比增长87.6%。利润和收入都超出了华尔街普遍预期。 　　然而，刚刚辞职的LC前CEO Laplanche对P2P行业前景丝毫不看好。他上个月在Lendit大会致辞中指出，P2P的巅峰在2015年第二季度，之后就开始下降。美国近年来诞生了几百家市场化信贷平台，但目前似乎到了清算的时候。如今，消费者在需要个人贷款的时候，选择简直多到眼花缭乱，因此2016年会有很多平台失败或者关门，也会有很多平台越来越逼近悬崖。 　　他指出，P2P行业有四大风向：VC投资在下降，利率在增加，经济随时可能下行，监管机构更密切监控市场化信贷机构。“2016年对美国P2P行业将是重要的一年，这一年中只有最强大的平台能够存活，小平台将走向失败。”

国有担保公司再爆违约;易九金融57个项目爆雷

据投资人爆料，贵州省能源担保公司在易九金融上发布的57个项目全部逾期，融资金额超2.5亿。目前已有部分投资人到易九公司进行维权。 　　据了解，易九金融是重庆最大的P2P平台，该网站的所涉“投融保”产品都为与平台合作的国有担保公司推荐的企业项目，去年破产的河北融投控股集团有限公司也赫然在列。2015年4月，河北省国资委组织的8家国企出资组建的河北融投面临破产危机，包括积木盒子在内的100多家与其合作的P2P平台收到巨大冲击，涉及的金额多达数百亿之多。据了解，易九金融与河北融投合作的项目欠款也还在追讨之中。 　　此次逾期项目所涉的贵州省能源担保公司亦是一家国有大型担保公司，据工商资料显示，其成立于2011年3月，注册资本为3亿元，股东为贵州省煤炭经营指导服务中心、贵州省煤矿设计研究院、贵州盘江化工集团、贵州肥矿光大能源公司，是一家大型的国有控股担保公司。其中贵州肥矿光大能源有限公司的4800元人民币的股权已经显示被冻结。 　　本次事件发生后，易九金融在官网发布公告表示“贵州省能源担保有限公司董事长杜晋、副总经理黄鹏、贵州省金融办保险处人员，5月11日下午到达我司与部分投资人进行了磋商。今天上午将继续与投资人磋商还款细节事项“。 　　该公告还指出，由于方案不同，各期还款的保证条款和还款比例可能不同，事关不同期限投资人的切身利益，敬请各位投资人来我司办公室与对方直接商谈。 　　据了解，与贵州省能源担保公司有合作的并不只有易九金融一家P2P平台，深圳知名平台鹏金所也在其中。鹏金所由22家上市公司联袂打造，公司注册资本5.2778亿元，根据平台介绍，“鹏金所的产品“鹏金保”由国有担保机构对投资者的本金与收益提供担保”，在其官网，在“与平台合作的担保机构”这一板块，贵州省能源担保公司位列其中。 　　目前，在鹏金所网站上，并未出现于贵州省能源担保公司合作的相关项目。但是在其官方微信公众号上，2015年4月16日曾刊登《贵州省能源担保有限公司与鹏金所正式签约，合作项目迅速上线》一文，文中曾列举了某个双方合作的项目。 　　据投资人整理，鹏金所曾上线了23个与该担保公司合作的标的，金额接近8000万，据了解，这些项目目前都已到期

提示!爆雷的炳恒集团旗下还有两家P2P

5月9日，金融公司炳恒集团发布了一封《致投资人书》，说因为客户对P2P失去了信心，出现大批量赎回，所以公司目前遭遇到了兑付危机。 　　记得之前三农资本等好几个平台雷了后都说是受e租宝的影响，这回大概是因为e租宝的事过了太久，不好意思再去怪它，所以炳恒集团就把责任推给整个P2P行业，想想也是挺奇葩的~ 　　炳恒集团属于线下的财富管理公司，这种线下理财最近雷得太多了，所以菜导也见怪不怪。 　　不过鉴于之前惠卡世纪爆出问题后，依然有菜友投了它的产品，所以菜导觉得有必要提醒一下：炳恒集团还有两个线上理财平台，分别是恒有钱和钱宝贝金服。 　　目前钱宝贝金服已经发出来延迟还款公告，而恒有钱则处于无标可投的停运状态。

浙江省工商局允许投资类公司注册

5月6日，浙江省工商行政管理局就贯彻落实《开展互联网金融广告及投资理财名义从事金融活动风险专项整治工作实施方案》下发通知（以下简称“通知”），对相关企业的名称和经营范围等事项提出了意见。通知提出，允许企业名称和经营范围中使用“资产管理”、“投资管理”字样，但经营范围不得核定为“受托财富管理、资本管理、资产投资”等字样，并在经营范围后标注“未经金融等监管部门批准，不得从事向公众融资存款、融资担保、代客理财等金融服务”。 通知要求，非金融机构以及不从事金融活动的企业，在注册名称和经营范围中，原则上不使用“交易所”、“交易中心”、“金融”、“理财”、“基金”、“基金管理”、“财富管理”、“网络借贷”、“P2P”、“股权众筹”、“互联网保险”、“支付”等字样。 以下为通知原文： 通知 各市市场监督管理局（工商行政管理局）： 根据省政府专题会议精神，现就贯彻落实工商总局等十七部门联合下发的《开展互联网金融广告及投资理财名义从事金融活动风险专项整治工作实施方案》，做好相关企业的登记注册工作，先提出以下意见： 一、对企业名称使用“股权投资基金”字样的，仍按照《企业登记实务指导意见（十五）》的有关要求执行，允许企业名称使用“股权投资基金”或“股权投资基金管理”，其经营范围核定为“私募股权投资”、“私募股权投资管理”或“非证券业务的投资、投资管理咨询”。 允许企业名称和经营范围中使用“资产管理”、“投资管理”字样，但经营范围不得核定为“受托财富管理、资本管理、资产投资”等字样，并在经营范围后标注“未经金融等监管部门批准，不得从事向公众融资存款、融资担保、代客理财等金融服务”。（市局意见：这类企业变更时，不要求企业同时变更经营范围加上这句话，录入员可以自己加进去。这类企业新设时，咨询台要指导企业自己把这句话写到经营范围里。） 非金融机构以及不从事金融活动的企业，在注册名称和经营范围中，原则上不使用“交易所”、“交易中心”、“金融”、“理财”、“基金”、“基金管理”、“财富管理”、“网络借贷”、“P2P”、“股权众筹”、“互联网保险”、“支付”等字样。（金融服务外包除外）。 对以上已登记企业，变更登记照常进行。（市局意见：注销也照常可办。有限合伙企业也照常可办。） 二、各登记机关要做好与当地金融管理部门的沟通协调，按照要求及时报送相关企业的注册信息。 三、各地要严格落实省政府专题会议精神和本通知要求，不得擅自增设相关企业注册登记的限制条件。 关于我省贯彻落实国家工商总局等十七个部门《开展互联网金融广告及投资理财名义从事金融活动风险专项整治工作实施方案》意见的其他事宜，省局正在与有关部门会商中，待确定后下达。 浙江省工商行政管理局 2016年5月6日

保本基金好发不好做 17只产品年内亏逾3%

2016年以来股市震荡，市场风险偏好降低，保本基金成为基金发行的“爆款”。然而，数据显示，今年以来部分保本基金浮亏，一些去年成立的新基金净值普遍跌破面值，保本基金的投资运作风险开始暴露。 　　事实上，在密集发行过后，保本基金正面临“好发不好做”的尴尬，在债市短期调整仍将持续的行情下，短时间内积累安全垫并非易事。 　　多只基金年内亏逾3% 　　数据显示，目前市场上有净值数据的141只保本基金中，今年以来有67只基金收益为负，占比达47.52%，其中，17只基金的年内跌幅超过3%，2只基金跌幅超过6%。 　　在净值跌幅较大的17只保本基金中，有8只产品成立于2013年，4只产品成立于2014年，2只基金在2015年成立，其中，个别保本基金在今年即将结束保本周期。 　　从净值表现来看，截至5月11日，有33只保本基金单位累计净值跌破面值，多为2015年新成立的产品。 　　与保本基金惨淡的业绩形成鲜明对比的是此前保本基金发行的火爆。从去年年底开始，受到权益市场震荡影响，保本基金成为最热卖基金品种，几十亿的规模几日售罄屡见不鲜。 　　不少基金公司也趁热打铁密集发行保本基金。截至目前，2016年已有51只保本基金成立，还有11只保本基金（不同份额合并计算）正在发行中。而在2015年共有49只保本基金成立，其中，仅12月份就有14只保本基金成立。 　　证券时报记者注意到，与老产品不同，近两年新成立的保本基金中，不少产品在基金合同中约定了保本触发收益率。在2016年发行的51只保本基金中，就有39只保本基金约定了保本触发收益率。 　　保本基金运作难度加大 　　事实上，基金发行中往往面临“好做不好发，好发不好做”的尴尬境地，如今保本基金也同样面临这个局面。 　　保本基金往往会采用固定比例投资组合保险策略（CPPI）进行投资操作，来实现策略上的保本，其第一步就是要积累安全垫。 　　沪上某基金公司保本基金经理直言，目前保本基金操作最难的一点就是无风险资产特别是债券收益率绝对水平还比较低，安全垫积累比较慢，安全垫积累的厚度也不够。 　　今年以来，信用风险事件频发，监管层摸底债市杠杆，债市迎来调整期，债券投资难度加大。目前来看，利空因素造成恐慌性抛盘，还需要一定的时间消化，短期内调整或仍继续。 　　尽管不少债券投资人士认为债市长牛的周期仍未改变，拉长时间看，新的保本基金经过一段时间积累安全垫之后，一般再开始加大股市的投资，而在今年权益市场震荡预期下，不确定性也进一步增强。 　　不仅新发基金操作难度加大，对于部分一年之内结束保本周期而净值仍在1元左右徘徊的产品而言，挑战也似乎更大。 　　有投资者认为，今年以来保本基金普跌，申购新保本基金不如购买净值已经出现跌幅的保本基金进行抄底。不过，保本基金只有在发行期认购并全程参与保本周期才能保本，中途抄底还需谨慎。

新名利场：企业争夺明星股东的真相

　　[摘要]2016年，明星商业价值大觉醒，强IP资本化，艺人入职大公司，正成为潮流。听听吴奇隆、刘涛、高晓松们怎样说。 　　明星与企业联姻，由来已久，只是过去更多停留在品牌代言层面的简单合作。自2015年开始，多位具有IP价值的大明星与企业家的关系正发生变化，他们有的接受企业家投资，有的与公司合作开发产品，有的直接进入公司工作。这种变化背后原因是：娱乐正成为最大流量入口，未来所有直接面对消费者的产业都要与娱乐业有更密集接触，身处变动越来越剧烈的商业世界，没有人能永远跟上时代变化。混乱环境下，最好的方法就是回归到人性。而明星，能唤起人性中的最大公约数。 　　4月上旬一个周六，阿里音乐北京总部的大楼里静悄悄的。这一天高晓松是唯一来办公室上班的高管。他带着工牌，晃晃悠悠来了，出门时，工牌找不到了，他有点着急，连问了两遍。 　　在这个角色里，高晓松是阿里音乐董事长，他正努力成为企业家。 　　企业家与明星，正在建立全新的CP（character pairing配对关系）关系。就像马云和高晓松，冯鑫和吴奇隆，王峰和杨幂，贾跃亭和N多明星。 　　高晓松不但踩入了阿里紧张的工作节奏，还对公司的“钱途”有着远大的抱负。在他和宋柯、何炅三人共用的办公室的门上，三个人的图像被打扮成财神模样，而他则公开说要带领整个音乐界“从良”。 　　他代表了阿里系对音乐界的市场企图心。 　　2014年12月28号，在杭州开音乐会的高晓松给马云打了个电话想送他几张票。马云身在日本，却问高晓松“你对音乐产业有什么想法？”高晓松写了300多字给他。 　　高晓松觉得自己对这个行业太了解了，300字足以表达清楚音乐产业目前的状况、痛点和基本的行业逻辑。 　　马云看完回了他一句话，“你最快什么时候能到杭州？假期我也等你。” 　　2015年1月2号，马云、高晓松，还有高晓松的老搭档宋柯三个人在杭州的太极禅院见面了。他们没有谈生意，太极禅院是个谈理想的地方。 　　那次会面之后，2015年7月，高晓松成了阿里音乐集团的董事长，宋柯出任CEO。 　　对于从恒大音乐去职后正在寻找事业发展契机的高晓松和宋柯来说，马云的橄榄枝正中下怀。高晓松因此把去斯坦福读博士的机会都放弃了。 　　对马云来说，一个竞争不足的行业是机会，一个腾讯已经进驻的行业更是阿里必须进军的战略领域。宋柯认为音乐行业是极少数还没有被互联网阳光普照到的领域，“音乐行业年产值达到2000亿，不比电影行业少，但是真正被互联网化的还不到10%。”这恰恰是机会。 　　阿里音乐成立后，互联网音乐行业形成阿里音乐、腾讯音乐、海洋音乐三足鼎立的局势。自出行、影视等行业短兵相接之后，阿里、腾讯在音乐行业又遭遇了。自何炅加盟阿里音乐任CCO（首席内容官）之后，至此，音乐界最懂市场，最有情怀，最有经验的三个人都已经收归阿里门下。 　　高晓松准备怎样带领音乐界“从良”呢？在2016年初，宋柯与高晓松接受采访时，阿里音乐是怎样的商业模式还说不清楚。而到了4月份，阿里音乐渐已显露商业雏形。 　　阿里音乐推出了全新平台阿里星球，这是一个将要打通唱片公司、词曲作者、歌手和粉丝的平台。其正努力打通产业上下游，成就供需两端新平台，TOB、TOC两手抓，有人概括那不是音乐界的淘宝吗？高晓松不大同意，淘宝模式是不沟通的，阿里星球是想将各种资源整合到一起。 　　在高晓松设想中，任何与音乐相关的个体都可以加入，任何以音乐为谋生手段的都可以利用这个平台，高自信地说，阿里音乐百分之百能成功。 　　阿里强大的品牌与资本“背书”对任何人都是诱惑，马云已成了“瞪谁谁怀孕”神一般的存在。和马云成为新CP的高晓松说，别人用你是看你能给对方带来什么。 　　高晓松通过移动互联网找到了第二春，自从在“晓松奇谈”里夸夸其谈后，粉丝群已经老幼通吃激增到3000多万，品牌号召力日益强大。不过，马云看中的不仅仅是高晓松的明星品牌。他对明星“剩余价值”的挖掘更加彻底，利用资深音乐人的从业经历、人脉资源和行业理解来经营阿里音乐平台。 　　暴风科技CEO冯鑫想找的也是一个事业合伙人，而非找单纯的明星装点门面。 　　早在2009年他就注意到了明星的眼球价值给企业带来的品牌效益。 　　暴风科技原本谋划2012年在美国上市后又想回归国内A股市场，冯鑫抬眼一扫描国内资本市场首先就发现了华谊。 　　“创业板我第一个注意到的是华谊兄弟(300027,股吧)，2009年才开盘的华谊一上市就立刻像明星企业一样，估值很高，这个企业突然就社会知名了，有巨大的品牌效应。”冯鑫说。 　　华谊品牌效应来自于它拥有国内最大的明星阵容。2009年华谊上市，催生了一个新名词“明星股东”。华谊旗下的冯小刚、黄晓明、李冰冰、任泉等都是华谊的股东。 　　可以说，从华谊上市之后，明星股东才成为企业争夺的重要资源。 　　这一点在范冰冰公司让唐德影视收购发展到了极致。范冰冰的爱美神尚无业务，更像一个“壳公司”，唐德影视拟收购其51%的股份，并给出爱美神令人惊讶的7亿元的估值。 不要嫉妒刷脸也能身家过亿。范冰冰IP稀缺的程度和未来创造的价值恰恰是获得高估值的原因。 　　华谊兄弟总裁王中磊所说的话代表了他对明星IP价值的理解，“明星IP化最直观的就是明星影响力可以在多个出口变现。能在多个内外部平台上聚合丰富的资源打造出以明星为内核的IP产品矩阵。”由此能理解，华谊为什么成了最早挖掘明星注意力价值的公司。 　　不同于传统影视公司华谊，冯鑫的目标是线上大娱乐平台，这和乐视的策略有几分接近。 　　暴风有VR、TV、秀场、视频、文化五大业务，冯鑫目前专注于“全球DT大娱乐平台”的战略。冯鑫提出一个“超级制片人”概念，能操盘IP作品及各种衍生品，跨界整合电影、电视剧、游戏等全序列产业链。 　　这时候，冯鑫想找一个对影视行业有理解又有商业嗅觉的人，但不确定能否找得到，直到他遇见了吴奇隆。当冯鑫和吴奇隆聊了半个小时之后，冯鑫发现自己已忘记了吴是一个明星，因为很少有明星对商业的见解会如此深。 　　自从吴奇隆和刘诗诗3月份在巴厘岛风光大婚之后，他们就从媒体的聚光灯下消失了，《中国企业家》记者找到他时，他刚刚从意大利度蜜月回国马上投入到新戏中去了。 　　冯鑫认为吴奇隆是明星中少有的有商业事业心和企图心的人，切入到了游戏、影视、音乐等几个领域。吴认为这些行业有共同性、互补性，但从来没有人把它们做好。 　　吴奇隆对冯鑫的评价也透露了他对人的选择，“合作不在于他给的条件是什么，在于彼此是不是有信任度。这几年合作的互联网大佬，很多都是理工男出身，某个层面是很单纯的。比如冯鑫他聪明、厚道。彼此的资源能不能把事做好，在于个性气场能不能契合。” 　　当吴奇隆知道冯鑫还玩摇滚后，非常惊讶，他认为冯鑫是有情怀和有理想的人。冯鑫某一天发了4条微信都是关于摇滚的。摇滚代表了对现实的叛逆和压抑的激情，这也能理解经历过很多波折的冯鑫为什么会那么热爱张楚。 　　吴奇隆与冯鑫接触之前，已经在和游戏公司蓝港互动合作了。 　　蓝港互动董事长王峰与冯鑫感觉一样，一聊之下就发觉了吴奇隆的商业天分，吴不仅了解游戏圈，还是个IP认知高手，甚至手握几个影视热门IP。吴奇隆正在寻找游戏领域合作伙伴。他是明星里的商人，从玩游戏到开游戏公司，其间经历过转型之痛；他想把手里的影视IP开发成游戏，研发能力、资源都跟不上。 　　吴奇隆提出了一个IP全产业链概念。与王峰交流后达成共识：影视游戏互动要深度配合，在推广、运营、分发等各环节打组合拳。否则，影视剧热度过了，游戏才上线，借势联动就无从说起了。 　　吴奇隆与王峰先是联合开发《白发魔女传》，后成立合资公司——峰与隆互动文化，合力打造IP游戏。 　　不过，3月份的一天，吴奇隆告诉王峰，他将把自己创办的北京稻草熊影视文化有限公司（下称稻草熊）的部分股权卖给暴风科技，王峰顿了顿说，恭喜。 　　王峰和冯鑫也是圈内朋友，鉴于这种微妙的三角关系，王峰在接受《中国企业家》采访时对此话题颇为回避。在冯鑫没有出现之前，王峰形容和吴奇隆的合作和友谊是：“两个男人之间，愿意把钱财奉献给对方，这是最高的友谊。” 　　如今，王峰说，“真正的好朋友，是知趣的。人家赚钱，你应该帮着高兴。”在吴奇隆大婚时，他携全家出席。 　　冯鑫在2016年3月收购了稻草熊影业60%的股权。收购金额10.8亿元，有人认为这个价格过高了！冯鑫说有价值的东西是不能用金钱来衡量的。 　　稻草熊是暴风内容布局的一个筹码。暴风意在联合海洋音乐集团、天象互动、稻草熊以构建“一个日活用户超过1.5亿、规模可媲美BAT的大娱乐生态联盟”。吴奇隆与蓝港是业务合作，和暴风则是资本合作。 　　不难看出，拥有强IP的明星其实拥有更大的选择权，这是一个明星IP卖方市场。 　　蓝港互动虽然也是高大上的港股，市值近30亿，但暴风市值已接近200亿。平台有多大，事业前景就有多广阔。这个取舍吴奇隆还是很清楚的，资本纽带把暴风与稻草熊更紧密连接在了一起。 　　蓝港在与明星的合作中，还是以项目合作为基础。但通过与明星绑定获得资本市场的支持，王峰没有想过。相比BAT这样的资本大鳄，蓝港仅是家刚刚布局泛娱乐产业的小公司。在游戏主业之外，王峰独立做了游戏主机和影业，以及逐渐构筑包括直播、VR、影音漫游的泛娱乐经济。 　　王峰判断，不能单打独斗，未来很难有纯粹的小公司，重要的还是具有系统性的资源和产业链。明星可以成为蓝港打通产业链的一个重要资源，但当与强IP明星资源合作时，自身的强大才是基石。 　　虽然王峰并非冯鑫与吴奇隆合作的牵线人，但是一个业内人调侃说，王峰就是助攻手。他和吴奇隆的合作，让更多的企业发现了吴奇隆的商业价值，充当了商业放大镜。 　　比起阿里、暴风、蓝港等公司，消费明星最多的是乐视。以颠覆为标签的乐视永远是另一个路数。 　　乐视以“发布会”闻名，任何名目的发布会满眼都是耀眼的明星。 　　乐视与华谊的判断一致，当乐视在寻找有价值的影视IP时，他们逐渐发现，明星本身才是有巨大IP价值的资源。潘石屹在微博发一个问号可能会被认为“手抖”，假设杨幂在自己的微博上发了一个问号，就会有几万人贴上去关心“幂姑娘今天怎么了？” 　　互联网时代，有IP价值的明星可以成为拥有天然互动属性的社交平台。 　　如果明星IP和企业捆绑到一起，那么这个明星创造的价值就不仅仅体现在账面上了，还可能激活各业务平台上的资源，包括影视、体育等，甚至可以输出到外部合作品牌。乐视董事长贾跃亭创造了一个新名词叫“生态化反”，他正狂飙式打造一个全新商业模式的娱乐生态版图。 　　近日，乐视体育文化产业发展有限公司（以下简称“乐视体育”）刚刚完成B轮80亿元的融资，估值达到了215亿人民币。最亮眼的是它有11名明星投资人，包括刘涛、孙红雷、贾乃亮、周迅、王宝强等，总投资金额不到两亿，占股不到1%。 　　冯鑫认为，在明星的商业变现中，最有力的是IP资本化，资本变现是被放大倍数的，由此财富的增值也最激动人心。这也是为什么赵薇跟着马云炒股那么有蛊惑性。赵薇夫妇斥资31亿港元购入逾19.3亿股阿里影业股份，在2015年股价大涨的时候赵薇夫妇浮盈达到了54亿港元。 　　从这一点上，乐视积极吸纳更多的明星成为自己的股东，明星作为财务投资者的实力远不如机构投资者，乐视反而提供旱涝保收的资金回报吸引明星投资，以和明星们更紧密地捆绑在一起。而无论是影视明星还是体育明星，只要有眼球价值的明星，最后发现几乎都圈进了乐视的平台。 　　前央视主持人刘建宏、黄健翔，以及2014年世界杯期间最火的主持人刘语熙都先后加盟了乐视体育，几乎产生了乐视版央视体育频道的错觉。 　　但明星之于乐视又不仅仅是吸引眼球的噱头那么简单。 　　乐视体育CEO雷振剑认为：“乐视体育拥有全球顶级体育资源，如何让体育变得更加大众化，如何让大家理解体育不是一项赛事，不是一块金牌，而是一种生活方式。毫无疑问，明星就是一个非常重要的载体。” 　　刘涛是乐视体育要主力发展的明星，刘涛在2006年“纪念柯受良慈善汽车赛”上夺得女子组冠军，是内地第一位获得赛车冠军的女明星。 　　在乐视体育11名明星股东中，刘涛投资额5000万，是出资最多的一个人。在乐视体育资金最紧张的时候，雷振剑曾试探着问刘涛能否先投一部分资金进来，于是刘涛就把一半资金打到了乐视的账上。这让雷振剑非常感动，一直称刘涛是“在乐视体育最艰难的时刻雪中送炭的人”。 　　《中国企业家》记者在采访“帅而美”的刘涛时，问她何以看中乐视体育？刘涛说，“公司和团队都很好，投资时也会看公司的商业模式。” 　　或许为了让股东深度参与到公司运转中，刘涛被乐视体育拉进了不少于10个群。刘涛笑着告知本刊记者，有日常活动，公司新闻，还有技术产品类的。 　　刘语熙进入乐视体育的信号在于，乐视想更大范围开发娱乐明星体育商业价值。刘语熙甚至拒绝了王思聪的“拉拢”，成了乐视体育经纪公司的合伙人。“娱乐圈很多明星都有体育方面的才能，甚至不少达到了专业选手的水平，但是国内没有专门的公司开发他们的商业价值”，刘语熙认为这是乐视体育经纪公司最吸引她的地方。 　　有段时间，一个乐视体育的客户想找一个代言人，希望介于纯运动员和明星之间，相当于带有强烈体育元素的娱乐圈艺人。刘语熙从中看到了市场需求，“有市场空间，并且前景很大”。可以看到，明星是身上天然带有注意力光环的个体，这种稀缺属性让他们在各个平台都能实现自己的价值。 　　所有的机会都根植于人的自身价值。“罗辑思维”创始人罗振宇说，没有稀缺性的东西，如阳光和空气，再有价值都不产生价格，而现在真正稀缺的东西不是内容，是注意力。最初，明星只是抓住有限的艺术生涯发掘自己的广告价值。2016年，明星商业价值愈发觉醒，冯鑫觉得，未来有IP价值的明星会有越来越多的变现机会

认清众筹风险 小心众筹炒楼、P2P炒楼

记者昨日获悉，广州市住建委日前召开了“两学一做”学习教育专题工作会议，提出要通过抓好“两学一做”学习教育，推动各项决策部署在住建行业的落地生根。 　　记者从市住建委了解到，广州正在开展为期3个月的房地产市场专项整治。针对当前市场重点热点问题，规范商品房预售销售行为，依法严厉查处规避限购、捂盘惜售、虚假宣传以及超经营范围从事放贷、众筹等违法违规行为。 　　另一方面，在广州楼市周成交连续9周超2000套的火爆情况下，广州也将在全市范围内摸查商品房库存现状及房地产开发企业资质情况。记者从广州市住建委了解到，为了做好广州市房地产市场执法并切实有效地开展“去库存”工作，确切掌握房地产市场运行情况，该委已经发出通知要求在全市范围内全面开展商品房库存现状及房地产开发企业资质情况摸查。按要求，开发商要自查房地产开发资质及年检情况，并上报各区房地产市场主管部门。对于未取得资质或资质年检逾期的应即时自行整改。 　　市住建委近日还发出通知提醒市民，在购房时要查看预售证、要求开发商以合同方式确定口头承诺等，同时要认清众筹买房的风险，谨慎参与“众筹炒楼”“P2P炒楼”等金融业务。通过中介机构购房，则要注意查验公示资料是否齐全，即：工商部门发放的“营业执照”和住房管理部门发放的“房地产中介服务机构资质证书”。不要选择未到主管部门备案的中介服务机构购房。

银监会叫停银行新发分级型理财

近期债市波动加剧，银监会窗口指导多家商业银行，要求暂停新发分级型理财产品。 　　记者从多位银行人士处获悉，银监会确实进行过窗口指导，要求不得新发分级型理财产品。不仅是部分城商行，而是所有发过分级型理财产品的银行，均被窗口指导。截至财新记者发稿，银监会尚未有官方回复。 　　所谓分级型理财产品，一般是指分优先、次级的产品。这类理财产品通过份额及收益分配结构的分级设计，使优先和次级产品风险和收益不同；主要投向是债市。 　　据记者了解，目前银行分级型理财存量规模并不大，不足1000亿元。其中，绝大部分国有银行及股份制银行、城商行都没有发行此类产品；招商银行、南京银行规模较大。根据窗口指导，这些存量产品到期后将不得再滚动发行。 　　前述多家银行相关人士对财新记者分析，银监会此举主要是针对近期委外资金加杠杆入债市，虽然规模不大，但防风险于未然。同时，也是为了避免债市利益输送问题出现。 　　“这些分级理财跟股市无关，投的都是债市。可以很明确地感觉到，银监会对委外资金加杠杆的行为比较慎重，采取了主动防风险的举措。”一位银行相关部门人士对财新记者说。 　　据此前报道，快速增长的银行委外资金，通过场内和场外双重杠杆投向债市，在债市违约频发和调整的背景下，风险值得关注；部分银行主动调整，未见大规模赎回。 　　记者查询招行官网发现，招行的产品为“招商银行日日盈分级理财计划”，可7*24小时赎回，为滚动发行。该理财计划主要有三款，分别针对个人投资者、企业投资者及同业客户。其中，A份额的年预期收益率基本为“人民币一年期定期存款基准利率+1.60%”，即在3.3%左右。 　　公开资料显示，南京银行的产品为“创鑫分级”人民币理财产品，期限3个月左右，优先级份额预期年化收益率为4.8%。 　　此外，农行发行过“进取·收益分级型”私人银行人民币理财产品。以2016年4月22日开始认购的2016年第4期产品为例，A类份额预期年化收益率4.15%，期限358天。

曾称迪士尼合作的国洲金融暂停赎回兑付

据P2P日爆报道，昨日，国洲金融信息服务（上海）有限公司发布《致投资人书》，通知表示，由于出现大量赎回的情况，导致公司正常资金兑付出现紧张，目前已暂停一切提前赎回的兑付。 　　通知表示，公司将在3个工作日内提供兑付方案和兑付细则，目前已暂停一切提前赎回的兑付，此外，通知还表示公司已经成立专项小组，国洲集团涉及的债权总量、固定资产、投资项目可覆盖投资者资金。 　　此前的5月5日，有媒体发文质疑国洲金融承销的理财产品－－“汇满盈”的资金投向，以及是否与迪士尼合作的真实性。随后的5月6日，国洲金融发布公告进行回应，回应称，国洲金融的“理财规划师”对产品介绍与实际情况不符。公司将对该员工进行教育处分。此外，公告还对万望汽车服务有限公司存在性等问题进行解释。 　　据公开资料显示，国洲金融信息服务（上海）有限公司成立于2013年8月，注册资金4000万人民币。

全球整肃互联网金融 加强对投资人保护

就在中国大力整治互联网金融的当下，美国财政部表示，要对网络放贷行业加强监管，这是美国政府机构首次对快速增长但几乎不受监管的P2P行业表态重点关注。笔者认为，全球正刮起的这场整肃互联网金融的风潮将使行业更加规范。 美国财政部周二发布一份有关网络借贷行业的白皮书介绍了网络借贷的现状，并提出了具体的政策建议。报告称，美国财政部对网络放贷机构、行业协会、消费者、小企业、学者进行了广泛的调研。报告建议，要加强对网络贷款出资人的保护、要增强透明度等，并明确提出要创建一个常设工作组，来对网贷机构进行管理和协调。 “加强对网络贷款出资人的保护、要增强透明度”，正成为全球金融监管者的监管重点。 近年来，在互联网金融国家战略和中小微企业巨大融资需求的双重驱动下，以P2P为代表的互联网金融迅猛崛起，截至今年4月底，全国P2P网贷总成交额已累计突破2万亿元，但随着行业快速发展，也暴露出一些问题。各类机构良莠不齐，非法集资、诈骗跑路风险事件频发，问题平台占比高达38%。 在互联网理财问题频发的今天，增强机构的透明度以及加强对投资者权益的保护已成为迫在眉睫的问题，它不仅攸关投资者的切身利益，更关乎行业能否健康有序发展。 我们也看到，为了加强行业监管，去年以来，中国政府出台了多个规范互联网金融行业相关文件。2015年7月出台《关于互联网金融健康发展指导意见》，提出规范发展互联网金融；2015年12月出台《P2P征求意见稿出》，定位P2P为信息中介；2016年3月中国互联网金融协会成立，标志着首个国家级自律组织成立；4月中旬国务院组织14个部委召开电视会议，将在全国范围内启动有关互联网金融领域的专项整治，为期一年，且国务院批复并印发与整治工作配套的相关文件。据悉，文件由央行牵头、十余个部委参与起草。 笔者认为，对互联网金融监管和整治是必需的，相信随着国家监管政策的完善，行业自律逐渐形成，互联网金融也将逐步走向规范化，行业将迎来一个明媚的春天。

炳恒集团兑付危机 已向有关部门备案

又一家理财公司出现兑付危机。 5月9日，上海炳恒财富投资管理（集团）有限公司（下称“炳恒集团”）发布公告称，近期出现众多客户大批量赎回的情况，导致公司正常资金兑付出现困难。 5月11日下午，在炳恒集团召开的客户说明会上，炳恒集团总裁苏国美在现场称，目前已向有关部门备案，并重申所有投资人本金不受损，已经成立工作小组。 尚未定性 5月11日上午，21世纪经济报道记者来到位于上海市黄浦区外滩中心的炳恒集团总部，现场的客户多来自上海、江苏等地。多位客户表示，五一后开始出现兑付困难。 一位负责接待的炳恒集团人士回复客户称：“公司有贷款端，先有贷款，借款人到公司借钱，拿车子等抵押借款，因此，公司拥有债权。然后把债权转让出去，由客户投资。现在出现很多客户提前赎回，公司债权越来越多，自有资金一直垫付，所以才发生兑付危机。目前从集团旗下其他公司调过来资金也不够。” 21世纪经济报道记者从客户处获得的一份债权列表，显示了多项详细的转让债权明细，包括债务人、身份证、借款额等信息。 “老板已向公安经侦备案，不过公安经侦尚未定性。”上述炳恒集团人士称，即递交了公司相关材料等，目前公安经侦还在调查，是否运作正常，是否涉嫌非法吸存等。 一位金融律师告诉21世纪经济报道记者，备案即说明情况，如果出现问题可能属于自首情节，公安经侦受理后会根据实际情形决定是否立案。 21世纪经济报道记者了解到，部分客户也曾去向公安经侦报案，但未予登记。 21世纪经济报道记者询问上述炳恒集团人士所涉及的资金、客户数量等，他表示，自己并不知情，不过现在公司正常上班，接待客户。 自称资产科覆盖投资者本金 参加了上述客户说明会的客户告诉21世纪经济报道记者，说明会只进行了三分钟左右，记者未赶上发布会。 据现场客户提供的炳恒集团致客户说明会视频显示，苏国美首先表达了歉意，并表示正积极准备所有资产，保证所有人本金不受损。他还坦言已向有关部门备案，且对资产进行盘点、第三方评估等，并表示将制定还款计划表，希望客户给予一些时间。 这与5月9日炳恒集团公告内容一致。公告称，根据初步统计：炳恒集团涉及的债权总量、固定资产、投资项目目前可以覆盖投资者的本金，但须经律师事务所、会计师事务所等专业的第三方机构评估和审核，各项工作将立刻开展，评估完成后，将第一时间公布资产明细；之后，将尽快公布具体的兑付方案和兑付细则。并将于2016年5月20日之前成立工作小组。 视频还显示，苏国美在会上表示，说明会后，安排公司律师与第三方律师的见面沟通会；也希望公司每一位员工，回到自己的工作岗位；在客户群中推荐客户代表，上海五名，苏州、无锡、南京、浙江各两名；同时，以上各地区由炳恒集团相同人数员工代表组成，与第三方评估公司全程参与。 炳恒集团官网介绍，旗下拥有上海炳恒财富投资管理有限公司、上海炳恒资产管理有限公司、上海炳恒金融信息服务有限公司、炳恒电子商务（上海）有限公司、上海能讯实验室设备有限公司（控股公司）、上海咕噜咕噜体育发展有限公司等多家专业子公司。

警示操作风险 P2P重归“牌照路”

经过两年高速增长的P2P行业，在经济周期继续下行、监管缺位、周期性风险到期、行业模式异化等多重因素作用下，已经脱离了原有的轨道。 近期，P2P行业的鼻祖、标杆性平台Lending Club的股价暴跌、高管离职、内部员工违规操作等“黑洞”事件给中国的P2P行业也带来再思考。 更多的业内人士认为，Lending Club作为单独事件并不具备行业普世性，但是仍然带来了大量的警示性作用，例如，在平台发展过程中除信用风险外，人员操作风险等重视程度亟需提升，行业应实行全面的风险管理。此外，当走过高速发展期后，监管到位是必然趋势，在风险暴露上升、监管趋严的环境下，中国大量的P2P平台选择重归传统金融的“牌照路”，通过多种方式获取牌照成为当前具有危机意识的P2P平台努力推进的事。 警示操作风险 “Lending Club暴跌事件更多应该看做单独的事件，而非行业性的，其实在去年年底就发生了。”外滩云财富产品总经理涂元宇对《第一财经日报》记者表示，事件涉及内部员工及CEO Renaud Laplanche未能详尽告知投资人的情况，“这是一个单独的事件”。 目前，在Lending Club平台涉及的事件资金共约2000万美元，仅占平台总交易量100多亿美元的千分之二。“这样的问题资产比例在中国的P2P平台上可能根本不算一个问题，”一位长期关注互联网金融行业的金融人士对《第一财经日报》记者表示，美国的监管较中国严格得多。 “在谈P2P行业时，更多谈论的是信用风险，很少有人会提到操作风险。”开鑫贷总经理周治翰表示，在中国的互联网金融环境中，强调某一类风险并不足够，要强调全面的风险管理，互联网金融的风险即高于金融行业也高于互联网行业，风险不单单暴露在信审环节，每一个环节都存在风险敞口。 在操作风险的管控中，周治翰举例到，一个环节的推进不仅要有经办人，更要有复核人，包含不同部门的复核，资金从平台方流出去，需要对账。这一行动不仅包含IT部门的复核，财务部门同样需要核对;以抵押品为主要业务的平台对抵押物要经办、复核，证物抵押保管要到位，关键环节更要多重核对;当一个岗位的负责人不在时，应该有能够及时替换的人，设置AB角色。而在中国的P2P网贷行业，这一风险的重视程度亟待提升。 维信金融科技集团总裁廖世宏对《第一财经日报》记者表示，Lending Club目前处于“乏动力增长”阶段，其核心原因在于，Lending Club身处资产证券化异常发达的美国，银行会形成大量的资产证券化产品。“Lending Club所塑造的例如去中介，贷款端低利息、存款单高利息等在实际操作上经不起推敲。”廖世宏表示，经济一旦下滑，投资者感受到一点亏损就会大批撤退，资金稳定性便不在，而稳定性是金融业务的核心。 在中国线下理财不断爆雷之际，行业排名靠前的P2P承载了大量的转移资金，成为资金吸纳端。而对于那些资金端高速撤离平台来说，资产端便无法生存，随之而来的则是大量不符合实际的包装手法。 廖世宏表示，Lending Club的弱化还表现在，散户投资者的数量正在下降，大量的机构投资者带着大额资金占比正在高速上涨。而面临多重选择的机构投资者，对于价格敏感的弹性比较高，一旦投资回报下降就会出现撤退潮。 但是涂元宇表示，相比个人来说，大型企业法人在认定资产的处理时角度不同，更多保有交易对手分散的理念，同样也包含信用评级分散的理念，在形成投资组合的时候，既可以投资货币市场工具、投资各国发行的债券，也可以小幅内投资评级等级较低的资产。 此外，从他观察来看，P2P行业在短期内一定会存在，由于中国的人口体系庞大，行业仍然匹配大量的需求者和供给者，当供需存在时，P2P模式就一定会存在。 P2P回归“牌照路” 中国目前仍然处于经济下行周期，对于受这一宏观经济形势直接影响的P2P网贷行业，风险加速暴露。 作为离钱最近的行业之一，P2P行业出现之初，更多站在“取巧”之上。业务分割可发现，资金获取、风险的把控、借钱的合法性三件，在金融领域每一件事都不轻松的活在P2P平台上可以一次性完成，捷径之路让P2P成喷发式增长。 “严格来讲，未来的P2P平台要全部转型，真正的P2P模式只在小范围、垂直领域存在。”廖世宏对《第一财经日报》记者表示，目前行业中大的P2P都在寻求“拿牌照”。 在廖世宏看来，金融离不开监管，靠行业自律发展几乎不存在可能性。平台拿到牌照后，业务模式将走向资金端和资产端的“分岔路口”，随之也产生两种不同的声音，一种是专注于理财端即资金端。这一类模式的发展更多取决于当前的行业政策;另一种则是，专注资产端。“寻求牌照的平台更多想要向资产端的方向发展。”廖世宏说。 本报记者在对行业的持续关注中发现，当前，大量的企业在以直接获取、收购公司、业务合作等多种形式向牌照靠拢。在众多牌照中，由于不同牌照获取的门槛和在业务发展中的角色不尽相同，因此优先级也存在先后，支付牌照、互联网支付牌照、互联网小贷牌照、基金代销牌照等成为P2P网贷甚至互联网金融领域炙手可热的牌照资源。 除牌照路外，资产端进一步细分也将成为未来发展趋势。目前，P2P行业资产端更多集中在四大类资产，分别是供应链金融、车贷、房贷，以及个人消费贷款。“未来资产端会进一步专业化细分，不同平台专注于或者主要专注于某一类资产。”周治翰对《第一财经日报》记者表示，除资产端细分外，理财端的综合性趋势也在逐步强化，综合性聚合平台、一站式理财平台正在涌现。

13家信托公司集合业务规模降幅超两成

随着2015年信托年报披露完毕，68家信托公司业务结构变动情况也浮出水面，通过对比集合信托计划业务数据，可看出在严峻行业形势下信托公司的主动管理能力。 　　统计数据显示，有24家信托公司集合信托业务规模同比下降，其中13家降幅超过了20%。其中，包括成立时间不长的小型信托公司如长城新盛信托、大业信托、新华信托等和老牌型公司中铁信托、华润信托和平安信托。相比之下，大部分信托公司仍在加码集合信托业务，努力转型，行业两极分化严重。 　　9家公司 　　集合业务增长一倍以上 　　受金融体系去通道化、基金子公司竞争和信托保障基金等因素影响，通道类单一资金信托对信托公司收入贡献日渐式微。据了解，单一资金信托业务也在相当长时间内贡献了可观的信托公司收入，被认为是“躺着赚钱”的业务。 　　“单一信托业务不能够体现信托公司的管理能力，而集合信托业务更体现信托公司的主动管理能力和风险控制能力。”中建投信托研究创新部总经理王苗军告诉证券时报·信托百佬汇记者，“信托公司告别了过去靠牌照吃饭的时代，进入靠经营能力吃饭的时代。” 　　证券时报·信托百佬汇记者发现，去年68家信托公司中，有44家公司集合信托业务保持增长态势，体现出信托公司主动适应行业新环境，积极展业。其中，同比增长100%以上的信托公司多达9家，中粮信托和光大信托由于2014年基数较小，集合信托同比暴增226.2%和649.71%。 　　业内人士表示，近两年不少信托公司没有再依赖单一信托来冲信托资产规模量，而聚焦于主动管理，集合信托计划存量保持增长态势，转型思路都较为明显。 　　13家公司 　　集合业务下滑超20% 　　2015年，有24家信托公司集合信托规模出现下降，其中13家信托公司下滑20%以上，既包括大型信托公司——如华润信托、平安信托和中铁信托等，也包括中小型信托公司，长城新盛信托、粤财信托、大业信托、浙金信托、新华信托和华澳信托等。 　　业内人士称，集合信托规模的增减，与公司经营业绩有较大相关性。如集合信托规模去年下降比例排名靠前的公司，包括长城新盛信托、大业信托、浙金信托、山西信托、新华信托等，去年净利润也均排在行业倒数十名。 　　行业两极分化将更明显 　　“这次集合信托计划规模较2014年下降的公司，主要包括开业没多久的公司和老牌的公司，尤其是开业不久且规模较小的信托公司下降比较明显。”一位业内人士告诉记者。 　　其中，长城新盛信托、大业信托和浙金信托均于2011年先后开业。 　　“类似长城新盛信托、浙金信托这种规模较小的信托公司，可能还没有积累到足够的主动管理能力和风控能力，过度依赖单一信托业务。”上述业内人士分析。 　　统计数据显示，截至去年底，浙金信托单一信托业务与集合信托业务分别为162.7亿元和49亿元，分别占比76.02%和22.93%，单一信托业务仍然处于增长态势，集合信托出现下降。 　　王苗军表示，集合信托业务的发展，是维持信托公司盈利持续增长的重要驱动因素。未来，主动管理能力和风控能力强的公司将逐渐走向行业前列，有历史包袱经营中遇到一些问题的公司，则出现阶段性的集合信托业务量下降，如果处置掉历史包袱又将重新回到行业前列。而有些公司由于长期的管理能力积累缺失，未来面临较大转型压力，行业两极分化会越来越明显。

互联网行业最受私募交易青睐

贝恩公司日前发布的《2016年大中华区私募股权市场报告》显示，2015是大中华区（中国大陆、台湾和香港）私募股权市场风光无限的一年，超过10亿美元的交易数量持续增长，互联网行业呈现越来越多的机会。 根据贝恩公司的研究，中国互联网行业的私募交易占到了私募交易总金额的40%（2014年仅为15%），占交易总量的50%以上，遥遥领先其他行业。此外，互联网交易规模正在迅速赶超其他传统行业的交易规模。去年，电商和O2O服务领域的私募交易活动最为活跃。预计金融技术在不远的将来也会有强劲的增势。 　　“过去16年间，中国地区的私募基金历了多个阶段，从2001～2007年成长型基金的早期黄金时代，到2012～2013年的经济紧缩，”贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权基金业务联席主席及本报告联合作者杨奕琦说，“目前这股互联网行业热，是因为私募基金需要寻找新的投资机会，使投资组合更加多样化。这股趋势可能还会持续，并且有可能会延伸至其他行业。” 　　展望未来，贝恩公司预计以下行业也将出现强劲的增长：以财富和健康为导向的消费升级，包括医疗、农业经济和旅游业；部分互联网细分行业，尤其是网上零售、互联网金融服务和互联网相关的运输与物流；“中国制造2025”，如机器人、电动车、制药与医疗器械、信息技术组件以及绿色技术。

民间投资增速陡然下行 国务院督查组18省专项督查

5月9日，人民日报刊登权威人士专访，针对经济形势、宏观调控、供给侧改革和预期管理等问题深入解读。 本专题今天继续试图从多个方面，结合权威人士的讲话进行解读。如，对于的问题，目前已经引起了国务院的高度重视。如对于一些地区的财政收支矛盾加剧问题，可能引发一些债务率的上升，经济风险发生概率加大。比如中国的总杠杆率过高的问题，其中国企的杠杆率飙升尤其突出。等等。 北京大学经济学院教授苏剑对21世纪经济报道记者表示，民间投资主要在二产，尤其在制造业，因为产品有客观标准，风险可控。第三产业有很大投资空间，越往高端服务业发展，越需要有更完善的体制机制加以保障，这样民间资本才能放心大胆进入。 近年来，民间投资增速在加速下行。曾经引领固定资产投资增长的民间投资，其增速不断逼近固定资产投资增速。 今年一季度，这个趋势更加明显——固定资产投资增速略有回升，而民间投资增速相较去年几近腰斩。 多位分析人士对记者表示，近年来经济增速下行，产能过剩严重，好的投资机会不多，民企对后续投资多持观望态度，“现金为王”。另一方面，为稳增长，基建投资发力明显，虽引入PPP机制，但民企参与度不高、投资机会仍不多。 中央高层也注意到这一现象。5月10日晚间，新华社发布了国务院办公厅要求对促进民间投资政策落实情况开展专项督查的消息。5月9日，《人民日报》刊发的权威人士谈当前经济形势中，民营企业投资大幅下降为当前经济暴露出的新问题之一。 分析人士对21世纪经济报道记者表示，由于投资机会的缺乏，民间资本在PPP项目中优势不明显等，要加大民间资本投资力度短期内仍比较困难。要改善局面，宏观政策和政策环境需要更稳定的预期，如知识产权保护、法制健全、简政放权等软性制度环境改善上还需进一步发力。 制造业投资机会减少影响民间投资增速 民间投资增速加速下滑的趋势愈发明显。 一季度，全国固定资产投资8.58万亿元，同比名义增长10.7%，增速相比去年年底加快0.7个百分点。民间固定资产投资5.32万亿元，同比名义增长5.7%，相较去年年底增速回落4.3个百分点，接近“腰斩”。 5月9日，《人民日报》刊发的权威人士谈当前经济形势一文中提到，一季度经济形势稳住了，GDP增长6.7%，就业形势总体稳定。部分工业品价格有所回升，工业企业效益由降转升；固定资产投资加快，新开工项目大幅增长。经济中面临的固有矛盾还没根本解决，一些新的问题也有所暴露，其中就包括民营企业投资大幅下降。 据wind数据统计，2005年以来，我国民间投资增速均高于固定资产投资增速，且大部分年份远高于固定资产投资增速。但2013年以来，民间投资高增长的“优势”在不断削弱，与固定资产投资增速的差距在不断拉近；今年一季度则进一步走低，只有固定资产投资约一半的增速。 一季度数据显示，民间投资与全国投资结构存在明显差异。全国投资的重点则放在第三产业，三产投资规模较大且增速高，基建投资增速尤其抢眼；而民间投资的重点仍在制造业。 具体而言，一季度全国第三产业投资规模为5.02万亿元，占比达58.5%，增长12.6%；而二产投资规模为3.37万亿元，占比39.2%，增长7.3%。第三产业无论从投资规模，还是增长速度上，均处于引领地位；其中，基建设施投资（不含电力）就达到1.54万亿元规模，同比增长19.6%。 民间投资布局上仍然比较“传统”。民间投资中，二产投资一季度达到2.61万亿元，占比为49.7%，增速为6.2%；三产投资2.54万亿元，占比47.8%，增长3.9%。二产投资规模略高于三产，增速比三产高；其中，制造业投资2.38万亿元，占民间投资比重达44.7%，增长6.3%。 发改委投资所体制政策研究室主任吴亚平对21世纪经济报道记者表示，民间投资主要集中在制造业，还有诸如物流、电子商务、信息技术等少量服务业。近年来，由于产能过剩、经济下行，制造业投资机会不多；基建投资开始发力，包括推出大量公共投资PPP项目、出台专项建设资金等，民间投资的机会不多。 光大证券首席经济学家徐高对21世纪经济报道记者表示，三产是轻资产行业，对投资需求不大。民间投资主要集中在制造业，产能普遍过剩，投资回报率下降，压制了民间投资的积极性。“稳增长”的担子就更多落在基建投资上，所以才有民间投资占比下降的局面。 纵观近十年来的数据，2008、2009年也曾出现民间投资增速与全国投资增速逼近的趋势。吴亚平表示，这是常态，经济形势看好，民间投资增长往往要高于全国投资；经济下行压力加大，民间投资增速往往回落得也明显。 国务院展开专项督查 民间投资增速下行的现状，已经引起高层注意。 5月4日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定对促进民间投资政策落实情况开展专项督查，着力扩大民间投资。 5月9日，国务院办公厅发出通知，对专项督查进行部署，国务院将派出9个督查组赴18个省（区、市）开展实地督查，组织开展第三方评估和专题调研，将对七个方面进行重点督查，包括政策落实到位、出台配套措施及时与否；是否存在民间资本准入门槛高、困难多、阻力大；是否存在政策多变、难以预期，“玻璃门”、“弹簧门”、“旋转门”；金融机构是否对民营企业贷款动力不足，中小微企业融资难、融资贵、期限短；PPP模式中的政策不完善、机制不科学、承诺不兑现等问题。 5月9日，李克强在“放管服”会议上说，要抓紧建立行业准入负面清单制度，破除民间投资进入电力、电信、交通、油气、市政公用、养老、教育等领域不合理限制和隐性壁垒，坚决取消对民间资本单独设置的附加条件和歧视性条款，做到同股同权，保障民营资本合法权益。 不过，分析人士指出，经济下行压力较大，使得优良投资机会不多，是造成民间投资增速下滑的主要原因，这种局面短期内难以改变。 吴亚平表示，PPP模式推出的初衷，就是希望引入民间资本优良的管理能力，实现多方共赢，但实际运作中，民间资本PPP参与度不高。因为民间资本在这块的优势不明显，民间资本融资成本相对较高，投资回报率要求较高，在基建领域专业积累也未必比央企国企更好。 徐高也指出，PPP项目多是一些公益性项目，这跟民间资本高回报的要求存在一定冲突。另外，PPP项目中，政府财政补贴是否能持续稳定支付，即政策是否具有连续性，也是影响民间资本投入的一大障碍。 徐高进一步指出，对未来进行投资，预期管理很重要。要促进民间投资，关键要给予投资者以信心，让投资者相信经济是能持续增长，投资是有回报的。经济下行压力较大的当下，宏观经济增长要稳，要给予稳定预期，比如政府基建投入还要加大力度，政府简政放权也要适当推进。要促进投资，还有一些长期、软性制度环境有待改善。 北京大学经济学院教授苏剑对21世纪经济报道记者表示，民间投资主要在二产，尤其在制造业，因为产品有客观标准，风险可控。第三产业有很大投资空间，越往高端服务业发展，越需要有更完善的体制机制加以保障，这样民间资本才能放心大胆进入。比如，国内知识产权保护不够，研发、电影等领域发展不足。再如，高端服务业如医疗、教育等，没有客观判断标准，生产和消费之间容易产生纠纷，这需要完善的司法制度加以保障。 苏剑表示，民间投资集中的二产仍有不少投资亮点，比如高端制造业、战略新兴产业，这块也有功课可做。

远离不靠谱的创业项目 比如所谓的细胞免疫技术

魏则西事件爆发后，一种叫做细胞免疫的治疗方法受到社会的广泛关注。之前每听到这样词汇，大家都会与机体的免疫系统防御系统联系在一起，总会轻信其所谓的疗效。如今当真相曝光之后，其伪科学性即刻为世人知晓，这种疗法也很快被取缔。而据说与这种治疗相关的产业竟然有数百亿的规模，这意味着所有与之相关的人士都将遭受巨大损失。在这些人士中，肯定不乏一些怀揣梦想的创业者。他们本来是希望通过自己的努力发大财的，如今整个行业都强制性退出，梦想化为做梦，钱赚不了，只好欲哭无泪。这样的失败值得反思。 　　创业是一个非常艰辛的事情，创业的道路充满各种不确定性。创业者要想获得成功，就必须把风险降到最低水平。在众多风险当中，项目自身的合理性是尤为重要的一个风险。如果一个项目本身就不靠谱的话，创业就成了真正的赌博或者冒险。这是人为增加了创业的风险。那么，如何才能保证一个创业项目靠谱呢？ 　　首先，项目应该是科学的。项目的科学性，就如项目的根基，只有具备了科学性才有存在的基础，否则任何风吹雨打都可能让项目彻底失败。 　　免疫细胞是机体一种很强大的细胞，在离体试验中这样的细胞可以表现出强大的杀伤作用。但是，疾病的治疗不是实验室做实验，很多时候不是靠理论凭空设想的。当强大的免疫细胞被输入人体后，这样的东西并不一定有好的效果，这就是医学的复杂之处。由此可以说，用免疫细胞治病的项目本身是不科学的。既然不科学，就随时可能被停止。 　　再比如所谓的干细胞治疗技术，到目前为止这样的技术依然在大行其道，有的单位甚至全院所有科室都在做这样的治疗。这样的方法科学吗？只有病人会相信这样的东西，而稍微有些医疗常识的人都会对其嗤之以鼻。这样的乱象早有人进行过猛烈的批判，但因为市场巨大，钱来得太容易，所以很多人到今天依然在做这样的项目。 　　另一种高深的项目叫基因治疗，这种东西也有了很多年的历史。很多临床医生都在用这样的方法进行治疗。但与上述的其他治疗方法一样，基因治疗也几乎都是糊弄人的把戏。在临床上我们还可以举出很多类似的项目，这样的项目总被冠以天花乱坠的名头，他们打着科学的幌子，实际上却毫无科学可言。 　　为了使不科学的项目伪装成科学的东西骗人，很多人会将其有意包装为高精尖的治疗手段，这会使得项目更具欺骗性，钱来得也更容易。但是，这样的行为本身对创业的危害是不可小看的，就如今天的免疫细胞治疗方法一样，万一再出现个魏则西那样的悲剧的话，是不是项目整体都将完蛋呢？这样的代价太大了。如果创业者不能保证这样的情况不发生的话，最好的选择就是远离这种不科学的项目。 　　其次，项目应该是合法的。创业者都非常善于寻找商机，他们会把握住各种各样赚钱的机会。但很多项目本身就是违法的，如果用这样的项目进行创业的话，其风险更是不言而喻。比如利用基因检测技术对胎儿进行的性别鉴定。如果这样的技术用于创业，生意必然火爆，而这样的事情本身是法律所不允许的。万一出了问题不但钱赚不了还要惹上官司，所以违法的事情是不能当儿戏的。 　　不过有时违法的事情并不是那么容易被鉴别。比如医院竞价排名的事情，又或者疾病吧出卖的事情，表面上看也许并不违法，但深究起来就是违法。如果一种项目与这样的内容联系到一起的话，就会遇到今天超度的尴尬境遇了。这对创业者来说无疑是个很头疼的事情。 　　第三，项目应该是现实的。创业一般都起自梦想，起自一个不错的主意。循着梦想向前走，是很多创业者的精神动力。但是，有的梦想是不切实际的，依靠现有的条件根本没有办法实现。那么把精力用在这样的项目上，无疑是荒废时间和金钱。这样的项目同样必须远离。 　　在与一些移动医疗产品的经理们接触的过程中，经常会遇到一些很天真的创意，他们完全按照自己的逻辑设想着医生的工作，完全不顾及医疗工作的实际。这种想当然的做法是最适合做科学幻想的，但完全不接地气，其产品制作得也许很华丽，而最终却纷纷成为华丽的垃圾。 　　对于创业项目的选择，其实很多东西大家都是知道的，比如不科学的项目，比如违法的项目，创业者都知道其危害。而在做出选择的时候，创业者又往往会有一种侥幸心理，以为这样的项目不大可能出事，即使出了事，也幻想着可以通过种种变通的方法去化险为夷。这样的心理实际上是既害人又害己的。万一遇到较真的人或者事情，幻想会即刻破灭，创业会彻底失败。 　　创业是很不容易的，所有成功的创业者靠的都是实力，那种靠投机取巧或者歪门邪道创业的人，更适合做骗子或者冒险家，他们是创业的敌人。所以对每一个真心想做一番事业的人来说，远离那些不靠谱的项目，是走向成功的前提。

蒙奈伦债违约 投资者质疑重重

信用债违约再添一例。5月5日，“11蒙奈伦”实质性违约，成为第一例在交易所上市违约的企业债。 　　5月4日晚间，内蒙古奈伦集团股份有限公司发布公告，称无法按时、足额筹集资金用于偿付“11蒙奈伦”的应付利息及回售款项，构成实质违约。 　　自“11超日债”违约以来，大多违约的交易所债券为设有担保增信的私募债。交易所公募债违约案例中，由地方发改委核准、并且曾明确发文保证刚性兑付的企业债，“11蒙奈伦”尚属首例。 　　“11蒙奈伦”于2011年5月5日发行，为跨市场发行，同年6月23日登陆上交所，发行规模8亿元，利率为7.48%，期限七年，附第五年末发行人上调利率及投资者回售选择权，主承销行为华林证券。根据今年4月19日公布的回售登记结果，“11蒙奈伦”回售金额共约7.17亿元。5月5日应兑付回售本金和利息共计8.07亿元。 　　与回售结果一同公布的，是风险提示公告。奈伦集团表示，由于经营困难，主营业务亏损，流动性不足，截至2015年9月底，公司已经发生多笔贷款逾期，相关资产已被查封冻结，偿债压力很大。后续偿付仍寄希望于一直未有任何实质性进展的“天润化肥”重组项目。 　　投资者认为，除了市场不景气等客观因素，发行人奈伦集团、主承销商华林证券以及内蒙古发改委等都存在信息披露不充分、监管不力甚至误导投资者等行为。也有投资人质疑，发行人此次本息均未能兑付或为恶意逃废债行为。 　　刚兑落空 　　奈伦集团是一家以农牧产品加工、能源化工和房地产开发为主业的大型企业集团。根据内蒙古发改委关于“11蒙奈伦债”的核准批复，奈伦集团发行8亿元债券，所筹资金6.4亿元应于奈伦集团马铃薯种植一体化项目的建设，1.6亿元用于补充公司营运资金。此时，“11蒙奈伦债”还是一只评级为AA的债券。 　　转折发生在2015年2月。2015年2月9日，因为尿素价格持续走低，公司化肥业务经营压力较大，而且公司房地产可售面积有限，在建项目后续投资、销售压力较大，鹏元资信将“11蒙奈伦债”信用等级由AA下调为A+，将发行人主体长期信用等级由AA下调为A+，评级展望下调为负面，“11蒙奈伦”也因此停牌一天。 　　发行人财务状况如何？鹏元资信在评级报告中提到，奈伦集团的刚性债务规模较大，且面临较大的集中偿付压力。截至2015年1月15日，公司有息负债余额约77.91亿元，占2014年9月末公司所有者权益（56.70亿元）的137.41%，其中半数负债将在2015年到期。 　　2015年2月13日，发行人另一只债券“08蒙奈伦”遭遇评级下调。联合资信表示，奈伦集团煤化工板块出现成本倒挂，房地产板块严重滞销。据2014年三季报，营收同比下降13.73%，利润总额为-1.67亿元，已经出现了亏损。另外，截至2015年1月8日，银行贷款已欠息3000余万元，发行的信托计划及私募债自2014年下半年开始逐渐出现逾期。 　　两家评级公司均强调，奈伦集团大部分资产已经用于抵押，依靠外部融资压力较大，资金周转困难，未来能否完成刚兑存较大不确定性。 　　此外，更令投资者震惊的是，“08蒙奈伦”发行方案中设置了偿债基金，联合资信2014年6月23日跟踪评级时，偿债基金账户余额为2亿元，已按约定计提；2014年11月20日应再计提1.5亿元，但根据2014年12月21日提供的银行回单，第二次并未按约定计提，且上次的2亿元偿债资金也基本被挪用。 　　2015年2月10日开盘，“11蒙奈伦”价格直线下跌，从91元跌至68元，2月13日更是跌至60.55的历史最低价。 　　虽然负面消息不断，但在政府专项领导小组的帮助之下，最终兑付了“08蒙奈伦”的本息以及“11蒙奈伦”的2015年利息。奈伦集团抵押了260万平方米土地进行增信，同时呼和浩特市政府同意在本期债券存续期间，将所抵押的土地列入市土地收储计划，并将土地性质变更为商住开发用地，最终把抵押土地资产变现。 　　截至2015年9月底，奈伦集团已确认发生了多笔贷款逾期，逾期本息共计30.9亿元。 　　根据2015年跟踪信用评级报告，鹏元资信第二次下调发行人主体及债项评级。“11蒙奈伦”信用等级由A+下调为BBB，发行主体长期信用等级由A+下调为BBB，评级展望维持负面，同时提示了2016 年5月面临债券回售压力。截至2015年第三季度，发行人净利润亏损4.58亿元，2014年全年净利润亏损为3.50亿元。 　　奈伦集团的财务报表已经无法完成审计。由于部分在建工程长期处于停滞状态，巨额债务无法按时偿还，无法获取充分、适当的审计证据证明公司具备持续经营能力，因此，审计机构无法对2014年度财务报表表示任何意见。 　　然而，2016年3月内蒙古发改委发布《2015年全区财政金融形势分析报告》明确提出，要确保到期企业债券的刚性兑付，不出现违约。政府如此拍胸脯，虽然不是针对蒙奈伦债，但也令“11蒙奈伦”受追捧，价格一路走高。但“11蒙奈伦”最终还是违约。 　　中金公司在研报中指出，“11 蒙奈伦”最终仍出现违约，侧面反映出政府保兑付的意愿仍在，但实际操作起来则面临很多实际困难，实际效果也存在较大不确定性。 　　停牌和流动性支持疑点 　　除了内蒙古发改委关于刚兑的“一纸空文”，投资者还有以下几点质疑。 　　第一是突然的停牌。 　　3月14日，距离“11蒙奈伦”付息及回售行权日期日益临近，主承销商华林证券发布风险提示公告，提醒投资者发行人如今经营状况困难，“天润化肥”项目的重组事宜仍未签署最终协议。3月15日，“11蒙奈伦”突然停牌。为何停牌？至今仍不得而知。 　　奈伦集团没有在上交所网站上发布任何相关停牌公告，只是在停复牌提示中说明，原因是刊登重大事项公告。但截至发生实质性违约，没有披露任何重大事项。同样于3月15日停牌的“12春和债”则发布公告向上交所提交了停牌申请。 　　有投资者认为，毫无预兆又不合规的停牌，这无疑是对交易所债券停牌规则的践踏，也是对市场最大的亵渎。 　　第二是包商银行流动性支持的真伪。 　　根据债券募集说明书，11蒙奈伦债虽然没有担保，但当发行人对本期债券本息支付不足时，包商银行承诺在发行人付息日或兑付日前两个工作日提供支付本息的流动性支持贷款。 　　然而，此次违约前后，包商银行都未给予奈伦集团流动性支持贷款，政府部门也并未像“08蒙奈伦”之前一样成立专项领导小组帮助发行人质押土地变现等救助事宜。 　　有投资者认为，正是因为包商银行的流动性支持条款，才使得本期债券的主体评级为AA﹣的情况下，债项评级达到了AA，也因此“11蒙奈伦”才符合在交易所上市的条件。 　　也有投资者表示，买入“11蒙奈伦”是赌政府刚兑的，所以也做好了承担风险的准备。 　　一位券商人士表示，面对越来越多的信用债违约，相较于复杂而缓慢的事后追偿，投资者事前判断和防范信用风险显得更为重要。 　　正如《财新周刊》5月9日“舒立观察”中所言，“债券投资者也应‘吃一堑长一智’，不再对风险兜底和刚性兑付抱有幻想。选择债券时，应关注发债企业基本面，必要时可在合同中明确约定，对债券发行人从事高风险业务、控制权变更或兼并整合及核心资产出售等行为施加限制。”

汽车+互联网的十大投资方向

　　汽车工业在全球已有上百年历史，中国的民用汽车工业伴随改革开放至今也有 30 多年历程。而自 2009年 国务院出台《汽车产业调整振兴规划》，将汽车行业首次列入国民经济重要支柱产业，又将该行业带入新一轮高速发展通道，当年销量即突破 1000 万辆，连续 7年年 化复合增长率达 18%，使中国成为全球第一大新车市场。而伴随着互联网、移动互联网技术的进步，如何与汽车产业相结合共同发展一直是一个非常重要的命题。 　　纵观整个汽车 + 互联网产业链，可大致划分为生产制造、销售流通、使用服务等三个大方向，又可进一步细分为新能源汽车、汽车智能化、新车电商、移动工具 / 资讯 / 社区服务、驾考培训、汽车金融、汽车保险、二手车、停车 / 加油 / 洗车服务、保养维修、汽车配件等 11 个子领域。 　　总结来说，我们认为汽车 + 互联网产业链的创业投资机会由以下三大类因素驱动： 　　一、技术进步驱动的投资机会： 　　1、电动汽车，由于锂电池技术进步、能量密度增大，特斯拉首创采用松下 NCR 18650 3100mAh 电池及独创的电控技术构建 Model S 车型的电池组，使得高稳定、高性能、长续航的新能源车成为可能，引发行业革命。 　　2、智能驾驶，主要受益于固态激光雷达和深度学习技术的进步，使得低成本、高安全性的智能辅助驾驶乃至无人驾驶成为可能。 　　3、汽车 + 移动互联网，智能手机的发展让用户可以更方便的随时随地查询跟汽车驾驶、使用相关的信息或服务。 　　二、市场演进驱动的投资机会： 　　1、新车电商，用户进入二次以上购车消费周期，电商消费习惯成熟，传统 4S 经销模式面临增长拐点，汽车主机厂与渠道博弈加剧。 　　2、二手车电商，私人汽车存量市场基数庞大，用户二次以上购车消费行为趋于理性，车辆事故检测技术逐渐标准化。 　　3、汽车金融，互联网金融的进步推动汽车金融向三四线中低收入人群，及二手车经营性、消费性贷款等领域渗透普及。 　　4、汽车后服务 O2O，汽车存量市场的迅速增长，智能手机的普及，一二线城市商业地产成本的提升，都促使汽车领域 O2O 服务得到发展。 　　三、政策红利驱动的投资机会： 　　1、驾考，2015年 驾考改革在全国开放考试指标，实行自主约考、自学直考、可异地考试等新规，促进了该领域的创业投资机会。 　　2、汽配 B2B 及连锁维修，交通部于 2014年9月 发布《关于促进汽车维修业转型升级、提升服务质量的指导意见》，打破了汽车售后服务维修零部件供应垄断和维修服务垄断。 　　3、车险，保监会于 2016年1月 开始在部分地区试点推进商业车险改革，放宽保费定价上下限，推进了该领域技术和商业创新。 汽车制造 　　2015年 中国汽车销量 2459.8 万辆，与 2014年 同比增长 4.7%，主机厂市场集中度 CR5=72.5%，CR10=91.6%，传统汽车制造产业非常成熟饱和，新能源和智能化是主机厂寻求差异化突破的两个主要方向。 　　电动汽车将动力结构简化为电池、电机、电控三部分，相比燃油汽车在一定程度上降低了生产和维护门槛。但对于该领域创业企业来说，需要至少在某一技术点上具有领先独创性，才具备长期发展的机会和能力。 　　智能驾驶技术三要素：感知，决策，控制。感知包括雷达、摄像头、V2X 通信、以及精确定位元素构成；控制包括 AEB 自动制动控制器、ACC 电源控制器、LKS 车道保持控制器等等。而智能决策系统最为复杂，包括环境探测、自动制动、自动提速、自动变道等众多功能，需要综合运用深度学习等多种前沿算法，创业公司在该领域面临的技术挑战极大。 　　汽车制造极为复杂，是人力、技术、资本密集型行业，具有高投入、高风险特性。2015年 新车市场增长见顶，造成部分产线资源闲置，使初创企业有机会利用闲置产能进行小规模试生产。 新车电商　 　　新车销售流通市场体量巨大， 2015年 中国汽车销量 2460 万辆，汽车流通领域市场规模高达近 3 万亿 /年，仅次于房地产市场。而新车销售作为整个汽车产业的入口，衍生出汽车金融、汽车保险、汽车配件、二手车及后服务等众多需求。 　　根据中国汽车流通协会发布的《2014 中国汽车经销商集团百强排行榜》显示，TOP10 汽车经销商集团合计销售收入 5091 亿元，销量 252 万辆，汽车经销商集团呈高度分散状态，市场集中度 CR10=10.7%，行业整合提升空间巨大。 　　而随着中国居民人均收入逐渐提升，汽车正在从高端消费品变为日常消费品，用户从首次购车转向二次、三次购车，对于购买流程更加熟悉，汽车交付服务更加标准化，电商化条件逐渐成熟。 　　中国新车销售市场在历经十余年高速成长后迎来行业拐点，从卖方市场逐渐转向买方市场，传统汽车经销商集团和主机厂之间博弈加剧，主机厂主导的线下 4S 店销售模式的弊端越来越突出，到了变革的关键点，从而使低成本、高效率的互联网电商有机会参与到汽车销售渠道的深度变革中。 　　2015年 上半年中国汽车销量 1185.4 万量，同比 2014年 仅增长 1.47%，尤其是 7月 同比跌幅 7.12%，中国汽车产业连续十几年的增长首次出现严重下滑。2015年9月 紧急出台救市措施 1.6 升以下排量购置税减半，才将全年销量勉强拉回同比微增 4.7%，行业龙头国机汽车(600335,股吧)全年营业收入同比大跌 29.1%，2016年 形势更加严峻，将倒逼 4S 经销体系改革，推动汽车电商、2S 社区店、品牌混营等模式的发展。 　　驾考培训 　　至 2015年，中国汽车驾驶员人数达 2.8 亿人，2005-2015年 均复合增长率 13.3%，2014-2015年 新增考试合格人数超 3000 万人，按考试合格通过率 86%，人均客单价 3600 元计算，市场规模达 1255 亿元 /年。 　　行业龙头上市公司东方时尚2015年 招生 20 万人 (北京 18 万人)，平均客单价 5795 元，实现营业收入 13.3 亿元，净利润 3.3 亿元，净利润率达 24.8%，其市场占有率仅为 0.7%，市值却高达 165 亿。 　　而传统驾校存在等待时间长、费用高、价格不透明、教学质量差、态度差等问题，用户痛点非常显著。依托于互联网的创业公司可为用户提供针对性的优质服务，并通过社会化众包训练场、教练车、教练，在提升服务品质的同时，使培训能力实现规模化增长是关键。 　　高校学生构成了该领域新增用户的主要群体，因此在高校市场如大学生分期、兼职等方向有一定积累的团队，在获取用户能力方面更具优势。 　　车险 　　2015年 中国车险保费收入 6199 亿元，同比增长 12.4%，过去五年年 化复合增长率 15.6%。但是由于险种统一定价同质化严重、配件价格居高不下等原因，行业平均赔付率达 65%，费用率超过 30%，人保财险综合成本率 96.5%，平安财险综合成本率 95.6%。 　　人保、平安、太平洋(601099,股吧)三家在车险保费收入合计占全行业 70%，处于相对垄断状态，且由于监管较严格，初创公司在该领域较为弱势。 　　大型车险公司的核心需求在于降低赔付率和费用率，因此其在推动降低汽车配件、维修成本，及压缩代理人层级网络等方向有更强意愿。而随着保监会开始在部分地区试点推进商业车险改革，放宽保费定价上下限，基于用户行为数据分析的 UBI 车险更受中小型保险公司的欢迎。 　　二手车 　　2015年 中国二手车实际增长率仅 2.3%，甚至低于新车增长 4.7%，远低于所有人预期，而相对应的是资本在该市场所进行的大规模投入所导致的行业激烈竞争，不论是参与在其中的创业者还是投资人都对二手车市场的发展速度抱有过于不切实际的预期。 　　出现该状况的原因主要有以下三方面： 　　1、二手车市场受新车市场影响极大，同款车型的新车价格是二手车定价的参考基准，但是 2015年 中国新车行业销量首次出现巨幅下跌，厂商及经销商纷纷大幅下调新车价格清理库存，购置税推出减半政策，严重波及到二手车的定价和销售，导致众多品牌车型相比同款新车毫无价格优势。2、二手车金融渗透率相比新车严重过低，新车消费性及经营性贷款有众多金融机构参与其中，甚至部分主机厂也会在其中贴息，而反观二手车则缺乏相匹配的金融服务商，且贷款利率高企，大幅抬升了用户的购买门槛。3、优质车源少，中国目前的二手车仍以个人车源为主，流转周期在 6-7年 之间，车况不好、供给有限且价格偏高，而美国的二手车中有相当比例车源来自 leasing 融资租赁销售模式到期回收的三年左右优质车源，以及大量来自 B 端租车公司的拍卖车源，车况较好且价格便宜。 　　因此我们认为中国的二手车市场虽然未来前景广阔，但行业尚待在新车、金融及车源等三个方面的进一步培育，仍需三至五年时间的发展才能更上一个台阶。 　　更多二手车领域研究可关注笔者《万亿级市场：中国二手车行业研究》一文。 　　 汽车后服务 截止 2015年底，中国民用小型载客汽车总量达 1.36 亿辆，所衍生的停车、洗车、加油、车险、美容、保养、维修、汽配等市场高达万亿规模。 　　但是，工具 / 社区类移动端产品用户粘性低，活跃比率差，商业模式高度依赖于广告。停车 / 加油 / 洗车类产品并未能达到滴滴式 “高频使用” 预期，而车险、保养、维修业务则更为低频，用户获取成本较高，服务能力、质量与规模化能力成反比。 　　整个市场竞争在 2015年 上半年达到顶峰，下半年随着资本市场寒冬大幅冷却，但多数公司的经济模型仍无法实现盈亏平衡，行业尚待进一步整合。 　　综上所述，汽车产业是如此庞大而纷繁复杂的一个行业，伴随着技术和市场的进步，仍然能够在商业上保持不断的推陈出新，任何参与其中的人都既需要对其历史有足够的敬畏心，又要能不受行业传统所桎梏，勇于尝试、突破创新，才能有所成就。执一资本愿同汽车行业的所有创业者们，共同携手推动产业进步

年轻人创业的9个坑：选对合伙人 选对投资人

创业，需要一双发现的眼睛，发现身边的创业机遇，而这仅仅是创业的第一步，但如果你要创业的话，这 9 个坑一定要迈过。 　　1号坑：你真的想好要去创业了吗? 　　一个叫弗朗西斯科的信息技术专业毕业生给他的导师写了这样一封邮件： 　　“我很想去创业，但我也舍不得我在银行的工作;创业存在很大风险，我很害怕到头来像其他创业者那样，请问教授，我该怎么办?”于是，他收到了如下回应，"我觉得你在银行做的工作很前沿，你不但学到了东西，应用了先进的科技，你也创造了价值;你的工作能让你培养创业相关的技能，与此同时，你还没有一个既能满足市场上的某种需求，又不与目前工作冲突的创业想法。我的建议是，你持续关注市场，慢慢寻找创业机会。" 　　2号坑：你确定看得到前途吗? 　　一个叫拉夫的设计师这样给他的父亲写信： 　　“自从硕士毕业后，我在这家设计公司工作的两年都很顺利，但自从我出来单干，我却连一个客户也没有拉到。我坚信我的设计会让某些人受益，但我却 　　一直被拒，到现在一分钱也没有进账。我知道您一直以来都在支持我，非常感谢您寄来的 6000 　　美元。我很需要这笔钱，我想再坚持几个月，如果还没有起色，我会去找工作，或者回家。” 　　3号坑：启动资金从何而来? 　　商业计划是创业学领域(是的，真的还有创业学这门课)最正式的一个模型。通过商业模型，潜在投资者能知道他们的资金将会被如何使用，抑或是如何赚钱。 　　一般而言，40 万欧元的启动资金足够成立一个公司。创业的点子有时候看上去很好，但诸如曲棍球棒现象(在某一个固定的周期内，前期销量很低，后期销量会有突发增长)也会诱使创业者制定商业计划，将其付诸实践。 　　有时候，投资者会分批投资。如何某业务第一年耗资 9 万欧元，那就不一定需要在公司启动的时候动用所有的 40 万。投资者最痛恨的事情就是看着自己 　　的钱被烧掉。所以，分批投资的风险在于，如果第一年情况不太理想(例如，用掉了 12 万欧元，而不是预计的 9 万欧元)，投资者就可能开始恐慌，并将这部分资 　　金看作损失，从而拒绝继续投资。 　　对于创业者来说，一定要尽量在项目启动时，争取得到投资人最大限度的投入。 　　4号坑：你选对创业合伙人了吗? 　　选择和其他人一起创业并不是什么新鲜事，麦当劳就是两兄弟莫里斯和理查德在 1948 年创立的;1849 年，约翰· 博士和亨利 · 　　伦成立了专做眼部健康产品的公司，博士伦。 　　马里奥、阿尔弗雷德和菲利克斯三人创立一家专注做水上运动鞋具的公司，阿尔弗雷德是这样给他的合伙人费利克斯写信： 　　“除了我们的合伙人马里奥，我们其他人都在拼命工作，而他总用各种原因来推脱工作。我觉得我们不能再对这个问题视而不见了，我们已经不需要马里奥了。除了让马里奥走人，我觉得我们还应该考虑为其他优秀、上进的员工配一些股份。” 　　最终，阿尔弗雷德说服了费利克斯和他一起向投资人摊牌，与马里奥谈判。但是，谈判的过程非常艰辛，因为马里奥不仅不承认错误，并且在股份这件事上要价太高。 　　5号坑：如何选择天使投资人? 　　天使投资人指专门投资新公司的个人或团体，在各种组织和机构的刺激下，天使投资人越来越多。天使投资人一般都卖掉了自己的公司，或者已经退休，有闲钱投资，同时也有时间学习、监控，甚至影响他们投资的公司的发展。 　　一个有趣的现象是：随着大多数地区的人均寿命正在提高，退休年龄却并没有同步增加。在一些公司，处于管理岗位的员工愿意提前退休，这也促进了天使投资人的发展。 　　除了天使投资人外，创业也开始让一些机会主义政客开始关心创业公司。很多政府都有专项基金、预算补贴给创业公司。事实上，这样做法是有风险的： 　　创业可以给社会带来就业机会和税收，政府应该考虑在创业企业发展初期给予一些税收优惠，而不是资金补贴，从而避免将纳税人的钱交给不适合创业的人，从而打 　　水漂。目前，美国政府已经开始这么做了。 　　6号坑：理性放手，你能吗? 　　马尔切洛和维奈在迈阿密地区成立了一家网上销售食品和家居用品的公司，他们想现在美国发展，再扩张到墨西哥、巴西。他们起草了一份极其有说服力的商业计划书，并吸引到了一家风投公司的注意，获得了一些投资。随着项目的发展，这家风投给他们写去了这样一封信： 　　“我现在有些怀疑你们的模式是否顺应了当前不断变化的市场，不过你们似乎觉得这不是问题，你们只对网站和物流感兴趣。你们一直跟我说希望我再投 100 　　万，但我认为项目没有起色，也没有在三年之内扭亏为盈，这个问题似乎已经无法弥补。我现在怀着沉重的心情，希望能够撤出投资。我希望你们可以四处打 　　听一下，看看有没有人愿意给公司投资，我估计你们应该也找不到人了。” 　　最终，马尔切洛和维奈关闭了公司。他们认为五年的创业经验是一笔宝贵的财富，但是他们还是去找了工作，然后再考虑创业的事情。 　　7号坑：保持初心还是见好就收? 　　退出一项业务的途径有很多，其中之一就是卖掉公司。而销售一项业务则要求在一定时期内，该业务可以保持其持续性、保留关键员工、将该业务与新公司的现有业务进行整体的能力。 　　整合两个公司是一件复杂的任务。研究证明，三分之二的并购都不成功，业务整合时所期望的协同效应很多时候都没有出现。 　　另外一条出路就是把公司卖给私募公司。这些公司专门收购有增长潜力的公司，然后对其进行管理，并最终与其他有互补优势的公司进行整合。 　　很多创业者都不舍得卖掉自己的公司，虽然直觉告诉他们应该卖掉。事实上，有增长潜力的公司比已经达到顶峰的公司更有价值。 　　8号坑：你看得到新兴市场吗? 　　世界经济在不断变化，新的地区的整合正在刺激着国际贸易和国际投资的增长。在这些新兴市场(中国、非洲)中，很多处理事情的方式与在成熟市场完全不同。例如，很多中国公司都将非洲作为它们走出国门的首选。 　　9号坑：别踩红线，你能坚守诚信吗? 　　以下这些情况很常见：很多知名企业家去避税天堂进行投资，或将非法资金"捐献"给政党或政客，他们总是试图在法律允许的范围之外进行避税。 　　创业并不仅是发现一个机会，然后把机会变成现实。除此之外，创业还需要考虑：如果业务成功了，会带来丰厚的利润，那么赚得多的人也应该承担起相应的税务。

人行：将从六方面推进征信发展

　　5月9日，人民银行在成都召开征信工作会议，人民银行党委委员、行长助理杨子强出席会议并讲话。杨子强表示，2016年将从六个方面来推进征信市场发展： 　　一、加强调查研究，合理定位征信的基础作用，科学规划征信市场发展。 　　二、切实采取措施保护信用信息主体的权益，有效防止信息共享中的利益冲突，促进征信服务市场的差异化竞争。 　　三、进一步完善征信管理制度和机制，加强征信市场监管，防范征信市场风险。 　　四、加强信用评级机构的国际对话与交流，扩大我国信用评级机构的国际影响力。 　　五、加强统筹协调，大力推动社会信用体系建设，进一步改善信用环境。 　　六、加强对金融信用信息基础数据库的运维管理，加快拓展征信系统信息覆盖面，完善金融信用信息基础数据库的功能。 　　截至2015年末，个人征信系统收录8.8亿自然人数，其中3.8亿人有信贷记录，全年日均查询173万次；企业征信系统收录企业及其他组织2120万户，其中577万户有信贷记录，全年日均查询24万次。尤其是深化动产融资服务，截至2015年末，融资服务平台累计注册机构7.8万家，促成应收账款融资业务2.8万笔，融资金额达14387亿元。 　　此前，在波士顿咨询给出的报告中显示，目前中国个人信用信息需求的不断扩大、数据处理技术的发展以及监管改革促成的良好商业环境，个人征信行业有望成为一片新蓝海。

农村金融成互联网金融新焦点

农村金融作为我国金融体系的薄弱环节，却吸引了互联网金融机构的兴趣和布局。除了京东、蚂蚁金服这样的“大块头”，一些新兴的互联网金融创业机构，也将目标瞄准广阔的农村市场。 　　专家和业内人士表示，今年的政府工作报告中再度提及基于普惠金融的发展，让农村金融再升温。而不少互联网金融机构下沉至农村地区，正是意识到农村家庭金融服务将是未来竞争的关键点。 　　互金领域新焦点 　　中国社科院农村发展研究所社会问题研究中心主任于建嵘所做的一项调查显示，在中国农村，16.8％的人认为需要钱，56.8％的人表示资金很紧张，而农户认为农村贷款不便利的占69.6％。分析人士认为，我国的农村金融潜力巨大。 　　就在前不久，蚂蚁金服单独成立了农村金融事业部，并称将通过运用移动互联网技术、云计算和大数据思想，推动农村金融服务的发展。另外，蚂蚁金服宣布启动“千县万亿”计划，为县域经济和居民生活的“互联网+”提供推进器。 　　蚂蚁金服相关人士对中国证券报记者表示，农村金融是蚂蚁金服的重要战略业务，“千县万亿”计划是蚂蚁金服推进农村金融的一个方面。未来，在农村金融方面，蚂蚁金服将通过支付、保险、信贷等方面，帮助农民用户，发展农业，振兴农村。 　　另一家国资系互联网金融平台——首创金服也宣布要围绕核心的产业链去做农业金融服务。首创金服执行总经理岳明介绍，“2015年3月，国家出台了‘全国33个县市区试点农村土地流转’办法。在北京大兴区，首创金服将进行农村土地流转的创新融资尝试。只要农村土地这一要素能够盘活，农民及各类经济组织，都会分享这一红利。”与此同时，在环保领域，首创金服即将推出绿色金融产品；在基础设施以及房地产领域，金服也将推出众多优质资产，以保护投资者权益。 　　国内最早涉及土地经营权抵押项目的互联网金融平台沐金农，则准备在贷款额度、利率、审批流程等方面不断进行完善，拓宽业务范围和服务领域，促进“三农”金融服务水平不断提高。 　　三大痛点亟待攻克 　　不可否认的是，农村金融一直是我国金融体系的薄弱环节。沐金农创始人王曾认为，对于农村金融而言，痛点颇多，主要归纳为三类：其一，农村传统机构效率低下，线上理财平台亟须优质投资标。互联网金融平台流量成本高企，亟须拓展优质标的以满足线上投资人需求。 　　其二，农村金融需求得不到满足，大量资产无法获得有效识别和合理定价。衣食住行、婚丧嫁娶等消费性金融需求在现有体系下无法有效满足；原料、农机采购、养殖种植、农产品加工等环节的生产性金融需求得不到满足；农村信用基础设施差、风控成本高，优质资产很难被有效识别和定价。 　　其三，农村千差万别，大量资产无法有效获取。不管是社区场景还是供应链场景，或是互联网B2B等场景，对于农村金融体系的资产获取都相对困难，不易获取相应的资产资金管理体系。 　　对此，王曾表示，针对这类痛点，唯有做好“五化”，即移动化、流程化、便捷化、智能化、场景化才是三农金融的破局之道。据了解，目前，沐金农已驶入福建泉州、河北怀来、遵化、河南濮阳、山东济宁等多个城市地区，持续助力农村金融发展，高效实现了沐金农农村金融的全国战略布局。

白帽子的黑客路径模拟 支付安全高危漏洞暴露

另一个支付平台的漏洞则暴露了平台在设计网站时，存在的逻辑漏洞。 今年5月，央行发布的首批支付牌照即将到期。4月，央行发布了《非银行支付机构分类评级管理办法》，系统安全被列为基本评价指标，占比15%，排在客户备付金管理、合规风险防控后，为第三大考量因素。 不久前，国内第三方安全平台“安全牛”监测显示，几大互联网金融领域中，第三方支付的安全值最低。 “乌云漏洞”平台安全专家高朋告诉21世纪经济报道记者，第三方支付平台漏洞类型普遍，主要表现在中间件漏洞导致风险、网站设计逻辑问题及诈骗。 “白帽子”的黑客通道搜索 第三方支付平台用于开发网站常见的通用组件有Struts2（开源框架第二代）、Weblogic（用于开发、集成、部署、管理大型分布式Web、网络、数据库应用的Java应用服务器）、JBoss（J2EE的开放源代码的应用服务器）。 中间件的漏洞爆发会导致大批平台中枪，在第三方支付平台的安全隐患中，此类事件非常多见。 今年1月，乌云平台曝光了某知名支付平台的高危漏洞。由于Weblogic反序列化，导致海量用户可被任意登录、敏感信息泄露，涉及用户数量上亿。 高朋介绍，此次Weblogic漏洞爆发于去年11月。漏洞爆发前，Weblogic官网发出公告，根据漏洞详情发布补丁或新系统。如果运维人员关注到更新并分析、修补，上述风险便不会发生。 但在漏洞爆发了数月后，该平台依然被白帽子查出，被利用进入核心数据库。 乌云安全专家王彪告诉记者，黑客利用Weblogic漏洞进入数据库比以往容易很多。攻击者通过带有攻击代码的请求控制问题服务器，连接数据库，相当于控制服务器权限。 控制了服务器权限后，不难找到数据库并进入。白帽子的“漏洞报告”显示，该平台核心数据上亿条，涉及用户手机、身份证、验证码等。 甚至，还可看到后台账户中的余额，并在服务器上修改任意用户密码、登录，便可进行充值、提现等。如果漏洞被黑客利用，将影响平台信誉，造成不可估量的财物损失。 “查看”过程是需要时间的，如果后台有人及时发现并干预，黑客就无法操作。但该白帽子在操作过程中，并未受到任何干预。 这直接暴露了平台安全意识的薄弱。“安全意识强的团队，这种漏洞应该早打好补丁。对于团队而言，提前打补丁比事后修复更省心。”王彪表示。 不过，乌云公开漏洞后，该平台很快完成了修复。记者在乌云查询与weblogic相关的漏洞，有大量公司纷纷中枪。 高朋表示，通用组件漏洞修复要对系统升级，可能会使系统短暂中断。由于支付稳定性比安全性更重要，有开发者往往选择加一道防火墙，但并不是根本的解决办法。 “官方已发布安全更新的漏洞，修复起来相对简单。此类中间件使用普遍，最重要的是，运维应该了解网站的中间件，随时关注，及时修补。”他说。 逻辑错误引发的漏洞 另一个支付平台的漏洞则暴露了平台在设计网站时，存在的逻辑漏洞。 去年3月，乌云曝光了某平台“大量合作商家订单信息可被泄露”的高危漏洞。该平台相关合作商家的订单信息可被遍历，存在泄露风险。 高朋介绍，攻击者可先进行充值，在银行跳往支付过程中截取信息，修改网址中的订单号，就可进入任意商家订单页面。 漏洞原因是订单编号设计过于简单，任何人可通过穷举方式查看他人的订单页面。 该平台随后对漏洞确认，并评级为低。该公司向记者解释，“漏洞提交后，经过我们实际验证，该漏洞只涉及少量会产生订单号的商户，且漏洞所反映的实际存在问题是订单号为累加的；由于支付环节不涉及商户账户密码，故也不涉及‘自动登录到合作商家的用户账号’中的危害。” 至于漏洞的修复情况，对方表示当天已修复，“将订单号随机化，而非简单累加，并定期删除与需要的订单号码；同时联系商户告知并帮助商户进行修复。” 除了上述两种最常见的漏洞以外，也有信息保存不善导致的漏洞。 如员工在公司使用的密码与其他一致，或较常见，黑客通过“撞库”（收集已泄露的用户名密码，生成对应的“字典表”，到其他网站尝试批量登录，得到一批可登录的账号密码）登录，进而控制服务器。 一个业内著名的案例是，某员工将公司网站代码储存到某第三方平台，被发现后大面积曝光，导致公司存在严重的信息泄露风险。 谷安天下高级咨询顾问边美娜表示，有人提出基于银行的三道防线，即业务部门、风险管理、审计部门。她认为支付平台应增加第四道防线，即安全部门。 由于国内安全领域没有出现非常严重的漏洞事件，很多公司对安全并不重视，不是每个公司都有安全团队。安全意识的薄弱，是支付平台漏洞频发的根本原因之一。 在首批支付牌照即将到期之时，央行将系统安全作为评价标准之一。在下一批牌照下发之前，或许给各支付公司敲响了警钟，支付安全也必须成为各平台关注的下一个修复重点。

理财产品“众享华通”涉自融疑云

“众享华通”的发行人、受托管理人系同一股东下的母子公司，这意味着该产品或涉嫌自融。 一场多部委针对互联网金融发起的专项整治风暴仍在发酵，互联网金融的创新则一直在试探着现有监管规则的底线。 今年以来，一款名为“众享华通”的定期理财产品，就引起了市场的关注和争议。 在产品归属上，“众享华通”并非传统意义上的银行理财、券商资管或基金专户等机构类产品，其被微众银行方面定义为“由微众银行认可的发行人（挂牌人），通过交易所（交易中心）发行（挂牌）的定向融资产品”。 但据21世纪经济报道记者调查还原发现，该产品真实结构为普通法人公司发行，并在武汉金融资产交易所（下称武金所）备案，并由普通法人公司受托管理，同时由微众银行作为互联网平台进行引流销售。 此外，记者还调查发现，该产品的发行人、受托管理人系同一股东下的母子公司，这意味着该产品或涉嫌自融。而在资产端，该产品还将投向包括信托、基金子公司专项计划等非标资产。另一方面，该产品在投资者适当性管理、对口监管从属、信息披露适用法规等方面均存在监管空白。 “自发自管”的众享华通 2016年初，“众享华通”产品悄然出现在了微众银行客户端的醒目位置。 以IOS版本的app为例，登陆客户端能够发现“活期、短期、定期、基金”四大类产品，而进入定期之后，就能看到27天、90天、181天、363天四个定位不同期限所组成的“众享华通”系列产品。 据app显示，该产品起购金额仅为1万元，且预期年化收益率根据期限不同分别为4.75%、5.3%、5.5%和5.8%。 对于“众享华通”的产品属性，APP上的公开资料显示，该产品是其认可的发行人通过交易所发行的定向融资产品，那么所认可的发行人是谁，则成为该产品的一个核心问题。 21世纪经济报道记者调阅募集说明书发现，上述四个期限的产品的发行人均指向了“深圳市鑫科瑞华投资管理有限公司（下称鑫科瑞华）”。工商资料显示，该公司注册资本1000万元，地位于深圳市前海深港合作区，其注册时间系今年的1月28日。 这意味着，这家发行人，其从设立至今存续时间未超过5个月。 记者进一步调查发现，鑫科瑞华系深圳市聚石科技发展有限公司（下称聚石科技）的全资子公司，但与此同时，聚石科技的另一个身份正是“众享华通”的受托管理人。 换而言之，众享华通是一只由鑫科瑞华发行，并由其母公司聚石科技管理的产品。但聚石科技与鑫科瑞华的“母子”关联关系，却并未被微众银行或其募集说明书所披露。 记者对此询问微众银行客服，但对方尚未能对这一疑问做出解释。 而在业内人士看来，产品管理人与发行人系母子公司关系，在结构上存在涉嫌自融的隐患。 “正常的产品应是一家公司来发行，另外一个第三方做管理人，这样能实现业务上的防火墙。”北京一家AMC系券商资管人士表示，“如果产品管理人是发行人的母公司，相当于这个公司通过这种结构来归集资金，有类似于自融的嫌疑。” 工商资料显示，聚石科技注册资本1100万元，其成立时间为今年的1月21日，仅比鑫科瑞华早7天，其股东仅为两名自然人孙彤和原辉，二者分别持有聚石科技50%股份。 业内人士质疑指出，这家由自然人出资设立，设立时间不足5个月，注册资本仅1100万，且无任何金融机构牌照的公司，缘何能受到认可？ 缘何陷入监管空白？ 鑫科瑞华发行该产品的资金用于何处，则是该产品被关心的另一个问题。 据募集说明书显示，该产品的所募资金并非用于企业经营，而是投向金融机构发行的金融产品，其中包括现金、存款存单以及三年期以内的场内债券；此外，信托、基金及子公司、券商、保险发行的资管产品等非标准化资产也在其投资范围当中。 换而言之，“众享华通”的运作实质，仍是一直募集分散资金并集中投资于不同期限金融产品的“类基金”模式。 不过，从公开信息来看，鑫科瑞华并非一家公募基金。工商资料也证实，该公司经营范围虽然包括资产管理、投资管理和财富管理，但并不包括“从事信托、金融资产管理、证券资产管理等业务”。 那么，众享华通究竟属于公募产品还是私募产品，似乎难以界定。 对此，武金所方面表示，该产品虽未在证监会备案，但确实属于私募产品。 “属于私募性质，没有在证监会备案，但是是在武汉金交所备案的，武汉金交所是由省金融办监管，这个产品也是省金融办批准了的。”武金所一位人士称。 但如果该产品为私募产品，其在互联网端销售、认购门槛仅1万元等类公募做法，亦涉嫌私募产品存在变相公募化的问题。 “无论是鑫科瑞华还是武金所，本身都不具备发行公募产品的资质，这种情况下通过微众银行客户端这种公开渠道来进行导流，很大概率是违规的。”一家基金子公司中层人士表示，“如果说它是公募，它显然没有牌照；如果说它是私募，它并没登记备案，而且还用了互联网这种公开的方式进行了推介，而且门槛最低只要1万元。” 而在业内人士看来，正是公私募产品归属难以界定，才造成了“众享华通”监管空白的处境， 事实上，除公私募认定存在难题外，关于“众享华通”的对口监管部门、投资者适当性管理等问题，也存在争议。 “由银行来推广，金交所备案，普通公司发行，形态是一种类基金产品。从这个链条上看，对口的部门分别是银监会、地方金融办、工商局和证监会。”一位接近中证协的券商人士表示，“但最终的结果是，可能没有具体的监管部门来对这个事情负责，最终导致这项业务处于监管空白的状态。” 此外，募集说明书称该定向计划的认购对象为，包括个人投资者在内的武汉金融资产交易所的合格投资者，但截至目前，尚未有监管部门及规则对地方金交所的合格投资人制度予以明确。 “导流”角色？ 值得注意的是，虽然“众享华通”在微众银行客户端中出现，但事实上微众银行与该款产品属于代销关系还是平台推介关系，可能还存在争议。 “商业银行代销理财产品的监管是很严格的，一般这类由非金融机构发行、管理的产品，而且门槛还这么低，往往很难上线。”东北一位银监系统人士评价称。 21世纪经济报道记者观察发现，在微众银行客户端中，传统金融机构发行产品与进入“众享华通”产品介绍的打开方式并不相同——在进入普通机构如东海证券集合资管计划的产品中，其页面为直接切换，而进入“众享华通”时，则显示“正在跳转至武金所页面”，不过跳转后的页面UI与其他产品并无明显区别。 此外，在投资者投资前，还需通过微众银行间接签署武金所的个人投资者网上注册协议和认购协议。 “如果只是把用户引向了武金所，而不是在微众银行的页面上进行销售购买，那么微众银行的行为可能不算是代销，只是信息服务业务，最终也能规避对银行代销产品的限制。”北京一家互金平台负责人指出，“这种模式类似于给武金所的页面导流。” 但在武金所方面看来，微众银行的推介并非只是页面导流，其本身是作为销售平台存在的。 “融资方在武汉金交所备案，在微众银行进行销售，微众银行是销售平台。”前述武金所人士表示。 不过截至截稿前，这一监管规避目的是否存在，尚未得到来自微众银行方面的证实。然而，在“众享华通”的页面上，微众银行也表明自身是产品的资金监管方和网络平台，不参与投资，不承担投资风险。 亦有接近微众银行人士强调，“众享华通”的导流并不触犯现有的监管规则。 “这个产品肯定是合法合规的，因为基本都是通过律师所的意见而设立的。”一位接近微众银行人士表示，“在现行规定下是并没有问题的。” 不过值得一提的是，作为导流平台，微众银行也明确该产品属于封闭非保本型产品，微众银行并不需要承担兑付责任。 “这个产品是不保本金和收益的，产品里面明确也说了，不过因为都是投国债什么的，所以实际风险并不高，您可以放心购买。”一位微众银行客服向记者解释称。

江西部分P2P门店停业 警惕投资陷阱

谈到P2P，以往大家对他们的印象多是低门槛、高收益，而今年可能“跑路”、倒闭等字眼的出现让不少人有些紧张。近期，一则杭州P2P线下理财门店初现关门潮的信息，让大伙儿心头一惊。 我省已有部分门店停业 根据浙江媒体的报道，从杭州的太平门直街与秋涛路交叉口，一路向西走到凯旋路口，原本有六家本地投资公司所开的理财门店，近期全都变了样，有的摇身一变成了跨境电商的线下店，有的干脆把门店让出来借给银行做社区金融，还有的已经人去楼空。而且类似的情况，杭州其他路段也有。意思是说，当地P2P线下理财门店初现关门潮。 那么，我省情况又如何呢？记者走访发现，阳明路上某P2P门店已经停止营业，附近居民告诉记者，这家门店关门差不多有半年时间了。而在红谷中大道上，去年年底才开门营业的某P2P门店如今也已铁将军把关。 P2P业务高收益吸引不少投资者 不过，受低门槛、高收益等影响，P2P网贷还是吸引着一部分投资者。 “今天先把资金转入公司的账户上，过几天提供正式票据给你，按时间来领取收益就可以。”5月5日，记者来到聚集了多家P2P公司的南昌某金融中心大楼看到，大门口不时有楼内公司员工领客户到附近银行网点办理转账业务。 在股市难言乐观、理财收益率不断下行的背景下，快速发展的网贷行业获得众多投资人的青睐。近日，网贷之家发布的《P2P网贷行业2016年4月月报》显示，2016年4月，网贷行业综合收益率为11.24%。从各平台的综合收益率分布来看，利率区间为8%-18%的平台仍然为4月的主流平台，占比达到八成以上。网贷之家统计数据显示，4月，P2P网贷行业投资人数达298.04万人，环比3月上升了4.18%；实现了1430.91亿元的整体成交量，较3月上升了4.90%，是2015年4月成交量的2.59倍，单月成交量再创历史新高。 “大多公司收益率高，吸引了不少人投资。”该金融中心大厅内工作人员告诉记者，在此工作三年，每天都看到不少拿着资料的市民从这里进进出出。 警惕投资陷阱 发现问题尽快报案 实际上，网贷业务的风险不容小觑。据相关资料显示，今年4月全国停业及问题平台数量达到了75家。一季度，我省也有3家平台“中招”。位于红谷滩新区的“民大投资”上线时间为今年1月，同月该平台网站关站失联；“发现地”位于红谷滩新区，上线时间为2015年5月；位于西湖区洪城路的昌泰网上线时间为2014年11月，两家公司于今年3月停业，网站打不开，电话号码不存在。 就在4月份，国家对以P2P网贷为首的互联网金融进行了一系列的整顿，包括首付贷、非法集资、金融广告等，这些做法均被认为是有利于净化整个行业。业内人士提醒广大投资者提高警惕,“高回报、零风险”极有可能是“请君入瓮”的投资陷阱，投资者在投资前应从多渠道调查P2P网贷平台资质、出借资金用途等信息，了解出借资金流转方式，尤其是第三方支付平台的安全与合法性,综合判断P2P网贷平台是否规范运作。投资人一旦发现平台涉嫌违法犯罪,应尽快向公安机关报案,这样才有望尽可能地挽回损失。

全球P2P老大陷丑闻 为何美国无跑路事件

Lending Club的丑闻在美国已经足够震撼，但是美国的P2P网贷平台至今未出现过类似中国平台的“跑路事件” 　　一系列“跑路事件”后，P2P在中国俨然成了“高危词”。然而，美国的全球P2P网贷平台龙头LendingClub的日子也不好过。 　　北京时间5月9日美股开盘后，LendingClub股价暴跌逾26%，截至北京时间5月10日上午收盘，跌幅扩大至34.93%，收报4.62美元。该公司表示，一项内部调查发现公司存在违规放贷的问题，首席执行官（CEO）兼董事长雷诺·拉普朗什（RenaudLaplanche）及另三名高级经理已经辞职。第一独立董事斯克特·桑伯恩（ScottSanborn）将担任代理CEO，汉斯·莫里斯（HansMorris）将担任新增设的执行主席一职。 　　“公司展开内部调查后发现，平台此前将高达2200万美元的近优质贷款产品(near-primeloans)发放给了同一名平台投资者。”该公司在本周一发布的声明中表示。另有外媒报道称，拉普朗什被指存在内部交易（self-dealing）的行为。 　　长期活跃在纽约的海投金融联合创始人王金龙对《第一财经日报》记者表示，除上述影响之外，LendingClub贷款量增长已经放缓，伴随美联储的加息预期，也在一定程度上影响了市场预期。 　　股价一年暴跌逾74% 　　作为美国的上市公司，信息披露和合规的重要性不言自明。 　　“公司的关键原则是维持与借贷人、投资人、监管者、股东及员工之间最高程度的信任。”莫里斯在声明中称，“2200万美元贷款产品的财务影响虽然很小，但触犯了公司的商业准则，事前缺乏信息披露，这是董事会无法接受的。因此，董事会迅速、果断地作出决定，并授权采取额外的补救措施来矫正这些问题。” 　　2200万美元仅占LendingClub今年一季度贷款总量的0.6%，但事件对于公司而言影响堪称恶劣。作为公司的联合创始人，拉普朗什早前接受媒体采访时表示：“与其他借贷平台相比，LendingClub的优势在于透明度、与监管者之间的信任，以及通过禁止公司内部持有平台贷款来规避信用风险。”但现在看来，拉普朗什的这番话无异于“打脸”。 　　当然，LendingClub股价暴跌也并不都是因为这件“小事”。早在2015年，便有一名美股交易员对本报记者表示，LendingClub的股价已被大幅高估，该公司去年6月份的股价一度高达18.4美元，当前股价已经较此高点暴跌逾74%。 　　LendingClub创立于2006年。2014年12月12日，该公司以每股15美元开始在纽交所挂牌交易，代码LC。根据公司财报，今年第一季获利410万美元，而上年同期为亏损640万美元。 　　美国为什么没有“跑路事件” 　　LendingClub的丑闻在美国已经足够震撼，因为美国的P2P网贷平台至今未出现过类似中国平台的“跑路事件”，更鲜有听说平台充当“资金池”。该公司此次大动干戈，足以体现美国对于P2P平台的监管有多么严格。 　　反观中国，自2014年以来，伴随互联网金融的高速发展，行业内鱼龙混杂，经常发生平台跑路、项目逾期等事件。“据业界比较认同的数据，2015年全国有约660家平台跑路，今年1~2月又有约200家平台跑路。平台每次跑路，都造成一批互联网金融消费者的经济利益受损，一些家庭甚至因此破裂。“网金中国·互联网金融信息查询系统总监徐洲对《第一财经日报》记者表示。 　　王金龙告诉本报记者，美国之所以没有“跑路事件”，主要因为美国监管部门的行动快速且坚决。“比如2008年时LendingClub因为没有满足合规要求，因此被勒令关门。关门半年后，根据美国证监会(SEC)的要求进行改造，借了银行牌照、完善信息披露，并不是像中国P2P行业乱象出现一两年后才陆续修正。”他表示。 　　2008年3月，SEC认定LendingClub票据为证券性质，需要准备申请注册。同年4月7日，LendingClub主动关闭投资部分业务，且光是申请注册流程的律师费就高达400万美元，且在此过程中，新投资者不能注册，现有投资者也不能发放新贷款。 　　就监管的细节方面，王金龙表示，美国P2P网贷行业受到了SEC的严厉监管，其复杂的透明化披露手续、高昂的注册成本等都是P2P行业起步时的门槛，若不能满足则无法涉足P2P市场。反观中国P2P行业，平台甚至无需严格注册，部分平台一度还扮演着资金池的角色。 　　SEC对于事后的持续信息披露规定也十分严格，要求P2P网贷平台对所发行的收益权凭证和对应的借款信息做全面的披露，并需要对信息变更进行动态披露。 　　此外，SEC还会对P2P网络平台的发行说明书及相关材料进行审核，以保障投资者能够获得决策的信息。 　　完善的征信、风控体系 　　其实，严格的监管只是一部分，整个信用生态所产生的制约平衡及完善的平台风控才是长久之道。 　　LendingClub诞生之初，美国社会已拥有完善的征信机制和信用体系，美国网贷平台所采用的借贷模式也是在此基础之上的创新，这也是其与国内P2P模式存在的较大差异。 　　海投金融研究报告指出，美国P2P网贷平台在整个交易流程中仅作为一个信息中介存在，投资者主要依据借款方的FICO信用评级（美国个人消费信用评估公司开发出的一种个人信用评级法）分数对投资者进行信用评估，平台对投资活动不进行担保。 　　也正是有了信用评分体系，这就有助于LendingClub区分各种风险及衡量借款人的还款能力和意愿。根据借款人申请贷款时提供的基本信息，LendingClub将贷款分为A~G七大类，其中A类等级最高、风险最小，G类等级最低、风险最大，A~G风险逐渐递增，以此来决定每笔贷款的利率。贷款人需要最低信用评分达到660分，贷款申请才会被采纳；若达到780分以上，贷款则能享受最为优惠的利率。 　　在美国，信用卡的贷款年化利率都高达18%，个人的无抵押借贷更是在15%~25%之间。由于LendingClub的中间环节更少，技术手段让每笔贷款的经营成本更低，相比传统银行有着成本和利率上的优势，因此大部分贷款发放利率仅为11%。 　　具体而言，投资人的年化收益率根据标的级别不同，A~G的收益率从5%左右到13%左右不等。最低投资额度从25美元起投，交易成功后，投资者将在30~45天内按月获取回报。 　　从贷款端来看，借款会员注册后，可以向LendingClub提交贷款需求，审核后将在平台上公布，最高贷款金额为3.5万美元（约合人民币22.8万元），贷款期限为3年或5年。根据借款人信用等级不同，贷款利率从A到G为6%到24%不等。 　　除了信用生态，美国P2P的平台风控也是一大法宝。当然，此次LendingClub的丑闻可能也缘于平台风控出现问题。 　　“它的模式主要还是信用贷款，较之银行信用卡利率存在较大套利空间，但P2P是非标产品，规模小，因此传统金融机构不负责这一部分的生态建设，例如保险公司不提供保险、分级公司不提供服务，因此LendingClub通过FICO征信数据做了自己的评级模型。”王金龙对本报记者表示，其产品能够将风险和收益合理匹配，风控功不可没。 　　其实，由于金融危机、系统不完善等原因，2007、2008年时LendingClub的坏账率也较高，但此后便不断调整，迎合监管合规要求。 　　不过，该公司的上述丑闻究竟会如何发酵？未知的加息变数以及市场预期变化会对其产生何种影响？一切仍有待考察。

第三届中国互联网金融创新大会5月在沪举行

为助力推动互联网金融行业快速发展与安全监管，推动创新，服务创业，在成功举办两届中国互联网金融创新大会的基础上，上海捷昶会议集团联合行业单位将于2016年5月13日在中国、上海粤海大酒店隆重召开第三届中国互联网金融创新大会，活动预计将有500多位来自监管单位、政府/协会、金融机构、各城市代表、国内外优秀互联网金融企业代表以及专家学者们交流与对话的高端平台。全国10多家权威的机构共同支持；并有30多家媒体对本次活动进行全程报道。 活动名称：第三届中国互联网金融创新大会 主题：新改革 新希望 新梦想 时间：2016年5月13日 地点：上海粤海大酒店（虹口区逸仙路328号） 本次大会邀请了互联网金融行业内重量级嘉宾出席本次活动有宜信财富、中国人民银行研究局、京东金融、玖富财富、陆金所、银信财富、平安银行、人人贷、投哪网、诺诺镑客、新华金融控股、投融家、易通贷、海尔金融、华金所、安存科技、牛犊网、点牛网等等互联网金融行业内知名企业的参与。 据悉，大会从4月份开放注册报名以来，报名参加热情就一直持续高涨，已经远远超过了活动的设置人数。目前，会议筹备已经进入倒计时。关于此次大会的进展和现场的情况，我们将为您持续报道。

证监会可能暂停保本基金申报

《金证券》记者从多个消息源处获悉，证监会暂停公募保本基金的申报。原因是自去年四季度开始，保本基金发行规模快速增加，而公募基金净资产有限，无法承担更大规模保本产品的担保，监管层担心继续发行会增加行业风险。 　　有银行通知客户已无保本销售 　　《金证券》记者获悉，上周五，招商银行工作人员在向客户推介理财产品时称，“这可能是营业部销售的最后一只保本产品，后面真的没有了。” 　　记者具体询问时，工作人员介绍，刚刚接到分行通知“证监会暂停保本基金的申报”。但其未能向记者出示更为具体的证明文件。 　　随后在与记者的交流中，工作人员转述分行给他们传达的意见，称暂停的主要原因是由于保本基金发行规模大增，导致为保本基金担保的担保机构，其担保额度接近上限，已经无法为新发的保本基金继续担保。 　　“其实如果你一直买保本产品的话会发现，从4月份开始，很多公募新发的担保产品都在控制规模。”该工作人员说。 　　担保产品中反担保严重 　　昨日，《金证券》记者连线多位公募人士，基本证实上述关于证监会可能暂停保本基金申报的消息。 　　只是细节上，各个说法不同。 　　公募基金研究者王群航介绍，目前公募保本基金担保上出现一个情况，就是反担保特别严重。 　　据悉，保本基金的设计原理简单来说，就是公募基金在成立产品时引入担保机构。公募基金每年按基金资产净值的一定比例向担保人支付费用，担保机构则为其兜底。 　　“反担保就是，表面上看是担保机构兜底，但因为担保机构担保额度有限，不是每家都会做，所以一些公募为了稳住担保机构，会和担保机构签订私下协议，实际上一旦亏损还是由公募来赔。这样其实是保本基金发行越多，行业风险越高。”王群航对《金证券》记者说，他并未看到证监会的具体文件，但猜测应该是暂停了一部分前期保本基金发行规模过大的公募基金的申报权限。“如果前期没发过，或者发行规模小的应该还可以申报。” 　　业绩不理想风险积聚 　　深圳另一位公募基金经理在接受《金证券》记者采访时则称，确实听到这样的说法，但不方便透露具体内容。 　　他称，公募基金的担保产品，在做担保时和公募基金的净资产水平息息相关。“如果公募的净资产是20个亿，但保本产品发到了18个亿，那肯定就不能发了，再发净资产就不够赔的了。” 　　他介绍，自去年四季度以来，保本基金发行规模快速增长，但是受市场行情影响，业绩却越来越不如意。 　　《金证券》记者查阅公开数据看到，今年以来保本基金一直是发行的主力，3、4月份分别发行了257亿份和189亿份，分别占当月基金发行总量的41%和46%。 　　而东方财富Choice数据显示，目前市场上有净值数据的113只保本基金中，17只基金的单位累计净值跌破面值，跌幅最大者亏损达到2.8%。 　　“监管层可能害怕风险积聚。”上述公募基金经理说。

一名合格的投资人究竟该怎样选择项目？

　　作为一位合格的投资人究竟又该怎样选择项目？ 　　也许你是一位投资人，也许你正在投资一个或多个项目，你可能曾在投资某个项目时犹豫不定。那么究竟是什么带给你诸多困惑？作为一位合格的投资人究竟又该怎样选择项目？ 　　投资，步步惊心；创业，九死一生。i黑马投资人系列第五期，推出吴智勇在黑马投资学院天使营课程培训时所做的关于投资人该如何投资的内容。下面，黑马哥为你奉上今天的分享。 　　分享关键词：顺势而为 、泡沫&寒冬 、机会 　　关键词1：顺势而为 　　在过去的30年，如果你投中国，投发展经济体，投中国的改革开放，你怎么都会赚钱，而在过去的15年，如果你投房地产也一定会很赚钱。所有成功的创业、生意和投资，都是顺势而为的，这个势不是顺着自己的势，而是顺着国家大势。 　　因此，好多投资机构的投资人，都会非常关注国家的一些经济新闻，因为国家大的经济新闻，或者一些行业比如证监会、银监会出的一个小小豆腐块的小新闻，都可能预示着一些机会或风险。 　　那么现在中国的势是什么呢？那就是大众创业、万众创新的势。我们看到，传统的房地产行业不可能再有暴利，低端制造业也越来越差。一些做实业的沿海工厂，经营数据惨不忍睹。而创业创新，却是方兴未艾，此起彼伏。做投资，就要关注这样的“势”，积极投资于这样的“势”。 　　我们现在处于移动互联网的产业革命时代，其实历史上有多次这样的产业革命，每一次都深刻改变了我们的生活。 　　如果今天我们的生活没有移动互联网，真是不可想象。现在我个人的生活完全离不开移动互联网，比如说我站在这儿，我想喝杯咖啡，我打开手机一按马上就可以购买并且有人给我送咖啡，我想找周边的餐馆，我一点就知道哪个餐馆怎么样。 　　再有就是地图，手机导航比买一个导航仪放在车上方便很多，是入口级的应用。所以，地图一定是一个巨大的机会，但是地图我投不动，地图就那几家，已经很大了，天使投不动，但是我知道地图一定是一个巨大的机会，因为是一个巨大的入口，我想走到哪儿就打开地图，看周边，找餐馆，找停车位等等，什么东西都可以通过地图跟周边进行互动。 　　移动互联网给我们的生活带来的另一个巨大改变是移动支付。现在出行，甚至到一个小地方，没有带现金没有带钱包没有任何的关系，你打开支付宝或者微信支付，就可以解决支付问题，非常的便捷。 　　移动互联网的产业革命，加上国家大力鼓励和支持的大众创新万众创业的大势，带来了很多投资机会。比如说我们一年前就在看VR（虚拟现实），最近半年一大波VR浪潮把中国股市相关股票的市值搞得好高。但是总体来说，VR技术还不是很成熟，还在发展中，未来机会更大。我们投了好几个VR相关项目，发展都非常棒。我们作为扑在一线的投资人，我们可能很多人都不知道的情况下，能够敏感地感觉到了很多的东西。再比如说在一年半以前，新浪科技采访我的一篇文章，我预测移动医疗一定是在未来一两年要爆发，你现在看，果然是一堆的投资机构在抢移动医疗的项目。我自己投的几个移动医疗项目，下一轮追的投资机构不少，而且做得都非常好。 　　所以我想说，移动互联网这个机会是一个大的机会。但是移动互联网是什么时候出现的呢？其实就是苹果手机出现之后，才是今天我们看到的移动互联网，以前塞班系统那个智能机对于移动互联网来说意义不大。而苹果手机是09年出现的，但是开始并不普及，它有一个过程，只有在小米手机等一两千元一台的手机出现的时候，连农村老家老大妈都在用宽屏智能彩色手机的时候，我知道移动互联网才真的普及了。也就是大约2012年初。所以到今天，移动互联网在全国的普及，也没有几年，未来机会还有很多。原来PC端的应用都移动化了，现在移动互联网已经超过PC端，未来一定会远远超过。 　　为什么有这么大的机会呢，我觉得有一个很重要的区别，就是刚才我讲的，你拿着这个手机的时候我知道你在哪里，你自己知道你在哪里，当我知道我在哪里的时候我可以跟周边产生很多连接和机会，比如说拿着手机的时候我就知道周边的店在哪里，银行在哪里，而且我通过移动互联网可以跟他们产生交互，这种交互支付的打通是商业机会、资金流、人流、现金流产生的必要条件。 　　所以我想大家有做移动互联网的，有做传统行业的，今天对天使投资感兴趣，那其实就是抓住了这个势，那这个势从2012年移动互联网开始普及算起的话，到今天也才3年多的时间，那对于一个产业革命来讲，你说三年算泡沫算寒冬算要倒闭了吗？我觉得远远不是。所以我想在座的大家现在来关注天使投资，从长远看一定是在早期，还有很多机会在里面，我觉得是很好的一个方面。综上所述，这就是我讲的一个“势”，就是大众创新万众创业的势，国家政策层面的势。我们要顺势而为。 　　关键词2：寒冬和泡沫 　　第二个关健词我想讲的是寒冬和泡沫，在上周我看摩根大通、加拿大帝国商业银行，以及摩根斯坦利等几大投资银行都在发报告说，让大家在2016年在股市上，在各种资产配置上要逢高减持，2016年全球将通货紧缩，他们都建议高端客户要逢高赶紧减持。 　　因为我也是做投资的，我也比较认同2016年会很难，从实体经济，从全盘的经济来讲都可能会是，但是在这样的经济预警情况下做天使投资，我觉得仍然充满希望。 　　股市等叫做二级市场，我们做天使投资、风险投资的叫做一级市场，我们投资的公司基本都还是没有公开发行上市的。 　　二级市场到一级市场有一个传导过程，二级市场大跌、说有资本寒冬的时候，第一步影响的是投pre-IPO项目的投资机构，主要是一些大的PE机构，他们没有办法投了。因为，二级市场价格不高，或者上市退出通道不通畅，或者说排队太多上市关闸了，这时候，PE的钱就不愿意投了，或者是投的很慢。 　　从PE那再往前走到VC，VC一看后面的PE不投了，他们也就开始谨慎了，然后在往前看，天使这边投早期项目，因为VC不投或者投得很满，那么我们天使就担心，再投这么多是不是没有人给我接盘了？于是我也谨慎了…… 　　但是这种从二级市场往一级市场，从晚期到早期投资的传导机制是逐渐弱化的，我们不会因为股市大跌就不投天使，因为创业不会停，特别是牛人不会停止创业。 　　尤其是在这个大势所趋的情况下，国家这么鼓励，给这么多资金和政策鼓励的情况下，大势不变的情况下，一些牛人，比如一些从百度、腾讯、阿里这些大公司出来的牛人，或者是一些其他著名公司出来的牛人，他要创业的热情和激情不会变，他一定还会创业。面对这样的优秀创业者，我们是不会放过投资机会的。 　　在资本寒冬期间，对创业者最大的影响就是融资可能比较难了，所以说资本寒冬是谁的寒冬，我觉得是创业者的寒冬，确确实实，不容易拿到钱了。但资本寒冬却是投资人的春天，尤其是手里有钱的投资人的春天。 　　以前我们最开始做投资的时候，感觉自己像大爷一样，所有创业者对自己都是往上看的，做了再大的老板看到我们小投资经理都觉得是很尊敬的。 　　到后来特别是这几年做投资的时候，就得像一个投资狗，特别的辛苦，天天忙的要死，看见好的公司，都要求爷爷告奶奶的说让我投一点吧，稍微不乐意还不让你进，真是这样的。但是后来丰厚资本的品牌越来越好了之后，基本上就是只要丰厚资本愿意进去的，都可以投。 　　但是现在又不一样了，我明显感觉到了，从今年第二季度开始到现在，我们自己投资节奏慢了，整个投资环境也慢了，对我来讲喜忧参半，忧的是我投了那么多家公司，接盘侠在哪里？所以我现在很大一份工作，就是带着我的同事一家基金一家基金的拜访和对接，中国主流的大的VC，管他大的小的只要有钱的VC我都谈过，把我投的公司都推荐过，很多项目对外一推就是40家基金排一片，一直见到说感兴趣给投资意向书的。 　　资本寒冬对我喜的一方面是项目价格下降了，以前天使项目，估值一上去就是三五千万估值，现在也可以往一两千万估值谈了。 　　所以我觉得寒冬是创业者的寒冬，对于投资人来讲喜忧参半，我手里现在有很多的钱，对我来讲我不觉得是一个寒冬，我觉得是很好的机会。因为要创业的创业者不会停，他还会创业，今天种下的种子虽然二级市场不好，虽然环境大势不好，但是这个种子真的有可能就是未来的阿里巴巴。作为天使投资人，不能一看经济环境那么差，就觉得天使投资没有机会了，不是的，创业者还在那创业呢，这个时候你不去捕他，你不去捉他，大势很好的时候，大家不去抢吗？这个时候就是很好的机会发现特别好的企业，所以说丰厚资本的投资节奏，到今天虽然稍有放缓，但还是该投得投。寒冬中的区别就只是我们加大了投后服务的力度，去年我们投了35个项目，今年大概也有四十来个，现在加起来总共有70多个项目了，大家看我们的节奏还是蛮快的。 　　我讲的第二个问题，泡沫与寒冬其实是一个意思的，他们是近义词。我有个LP给我发了一个信息，他转发了一个文章给我，说互联网的泡沫怎么怎么着。我还有其他的朋友也对我说，你看这些互联网的项目都是虚的，因为它没有固定资产，没有重资产的东西，都是虚的，经济不好立马就完蛋。 　　他们讲的是有一定道理的，但是我觉得大部分没有道理，我举一些简单的例子你就明白了，比如说我们投了很多的公司，我跟你讲99%都是轻资产的，除了几个人和几台电脑在那摆着，如果他关门什么都没有，什么都剩不下，他没有地也没有楼，也没有机器也没有设备，大部分都是轻资产的。 　　但是你说轻资产的就没有价值吗，投资关注的终极焦点是赚钱的能力，盈利的能力，这个是最核心的焦点了，大家做投资所有的方面，比如说以后的估值，有很多估值方法，PE法，DCM法，所有的办法其实关注的焦点是赚钱的能力，所以说你不管估值是多少，你不管有什么净资产，有多少重资产，有多少无形资产，那你每年能给股东赚多少的利润，才是关注的终极目标。 　　但是赚利润的能力其实跟资产没有绝对的关系。互联网有没有泡沫，关键是说这些互联网创业公司的商业模式是不是能赚钱，是不是实际刚性的需求，是不是创造一个商业模式解决了用户的一些刚性需求，如果真的解决了，并且能够持续赚钱，好，那就是一定可行的。如果一个商业模式是伪需求，那么它很快就会难以为继，就会破灭了。 　　关键词3：机会 　　第三个关键词是机会。其实我在前面大概讲了，机会在哪里，这个地方我也不想展开了，我想讲下面一个问题，就是如果要做天使投资人，怎么去做一些小的准备，我把我自己的成长经验给大家分享一下。 　　首先勤奋学习是一定要的，如果你要想做一个天使投资人，你不勤奋学习根本不可能，因为投资人基本都是杂家，在座的各位你在你的细分领域你一定是专家，我肯定比不上你，但你要谈对各个行业的知识面你一定比不上我，因为我是杂家，做投资看得多了，研究得多了，什么都知道一点，但是说实在的都不会太深，赶不上在专业领域干了半辈子的大家。但是即使这样，如果要做投资人，你一定要尽量让自己变深，一定要有自己特别精通和了解的行业。 　　我给大家举一个例子大家就明白我讲的意思了，我最开始我在德意志银行战略投资部工作了三年以后，毕竟是国际大投行，那种严谨的职业化训练，非常的好，出来之后我去了贝祥投资，贝祥投资是加拿大驻华大使卸任后创办的一家精品投行，当时一起去了很多大投行的人。我去了之后说要分行业，当时我对教育板块感兴趣，实际上开始我对这个行业一窃不通，但是大概7个月之后，贝祥大使给我发年终奖的时候，信封上有一个单词Unbelievable，觉得这个是对我太大的认可了。 　　熟悉、理解、深挖各个公司的故事与信息。我为什么能做到这一点，教育行业去的时候，我首先我把所有教育类的上市公司的说明书都下载下来，包括国外的包括国内有部分公司有教育业务的，我全部下载下来，我仔细研究通读了一遍，因为说明书里面有这些公司的历史，这些公司的业务板块，有这些公司对竞争市场的描述，竞争对手怎么样，我一看完了之后整个生态完全清楚了，然后接下来我又把这些教育这个行业内的一些投资案例，比如有哪些公司获得了哪些机构的投资，我把这些投资案例全部列出来，然后这些公司的商业模式细分领域是什么，然后这些投资机构的投资人是谁，什么背景，什么基金规模，我全做了一下研究，然后我就开始一个一个的拜访，我一进创业公司我说我是贝祥投资的，我对这个投资很感兴趣，能不能见面聊聊。 　　拜访投资机构的主投人，去听、去听、去理解。一般对于做投资的人，大家都愿意跟你聊一聊，我一下拜访了很多家教育机构的负责人。 　　开始聊的时候我就是一个小白，开始我就少说话，多听，装得城府深一些，因为我读了很多的资料做了很多的行业研究我还是可以讲出很多东西来的，逐渐到后来访谈七八个之后，我就比较能说了。 　　我同时我也约投资人见面，沟通对教育的认识，存在什么机会等等。聊完一圈之后，没有用太久，所有跟我聊过的对象都觉得吴智勇太牛了，对教育行业什么都懂，什么人都认识，什么都知道，教育行业门儿清的专家。 　　逐渐形成自己的投资逻辑。到了后来什么程度，到了第四五个月的时候，别的机构要投教育行业的时候，投资人打电话给我，说吴智勇你对这个方向怎么看，就好多人问我的意见了，然后又进一步有一些媒体杂志电视台要采访到一些投资人对于教育行业投资的看法，很多人就说贝祥投资的吴智勇比较了解，于是不少媒体采访我，让我谈谈教育行业的看法，投资趋势什么的。 　　如果大家做天使投资，那你一定还是要下苦工做一些功课的，如果你连功课都不做，你对行业都不了解，你怎么投呢，你怎么判断这个公司行还是不行呢，你没有办法判断的，即使投了也帮不上太多忙。所以说，一定要做研究，要有自己的打法，要主动去做。 　　如果做天使投资，你要关注行业的一些动向，什么机构投了什么公司，这个机构的名称你要了解，这些投资人叫什么你大概记得，包括这个投资机构投了什么其他项目，哪个项目他有了一个大概什么其他竞争对手，哪个公司又被谁谁谁投了，是什么情况，这个东西大家都要了解，而且要脱口而出，这样，你才对行业生态完全了解。 　　“案例结合” 　　下面的时间我把企鹅旅行这个项目拿出来和大家深入探讨一下。 　　这个公司还没有大推，但是去年就拿到现金投资，然后又拿到下一轮的投资，这个项目的来源是这样的，我可以讲快一点，项目的来源呢，实际上我们所有项目来源都是朋友推荐的，主动挖掘的很少，我特别喜欢主动挖掘，但是团队的能力还达不到，基本上就是我们也有主动挖掘的，都做了行业分析之后，发现中间这个项目不错，马上打电话说我是丰厚资本的能不能拜访一下，主动挖掘的，这个我们也有，也做的非常的不错。多数的项目是朋友推荐的，有些部分是自动找上门的往往质量不是特别的好。 　　一般来讲，我们想到投资基本的原则，就是说投资60%都是投人，我做了这么多年投资60%都是投人，如果你感觉这个人做的不好，那就算了吧，不投了，一定要这个人达到你的不说及格，达到良好水平以上，这个人能干这个事。所以说我所有的这些，因为是朋友推荐，所以说他推荐的时候基本上有一个背书，你给我推进一个项目，我们认识，起码有一个背书了解这个人，那一般的烂项目，你老给我推烂项目是对你自己品牌的损害。 　　像很多人说吴总可不可以帮我推荐给谁，我一般这种事很谨慎，我特别的守信，我也不乱去做我没有把握的事情，所以说他推荐项目的时候往往是那种有一定的背书的。 　　真正主动找上门来的项目我们不投，很少，我们当时都是求爷爷告奶奶，他一般没人脉资源，多数的项目都是朋友推荐的，多数的项目都是牛人创业，不是完全大牛人，也是那种在社会里面都是中层以上的人在创业。 　　我们投的是最多的，纯粹大学生创业，或者是说刚毕业两年一年的创业，很少。真正做的好的凤毛麟角，中国不像美国大学生他高中的时候就有很多的经商的经验，那中国大学生天天上大学的时候除了学习就是学习，社会经验一点都没有，怎么创业。 　　所以说像企鹅旅行就是很典型的例子，企鹅旅行创始人年纪比较大了，他43岁创业，以前是思科的高管，他自己每年坐飞机的里程，基本每年飞四五十万公里，他是跨国公司的销售总监，每年收入很高，是我一个朋友给我推荐的，同学自己也是做投资的，他自己不投看不准推荐给我。 　　我聊了之后他想做什么呢，因为他天天飞，飞之后发现很多的痛点，虽然去哪儿也有国际旅行的预定，结果出来的结果用户体验非常的不好，后来携程说没有我先询价，然后再打电话给，不能做到实时，他还有很多的痛点，比如说我下周有点时间，我想去哪个地方玩一下，但是我不知道去哪儿，我有五天的时间，但是我不知道去哪儿，或者是我的预算是5万块钱，你可不可以给我推荐全世界周围的旅游景点，或者是我想去巴黎，但是我不知道什么时候去最便宜，这个东西都没有，搜索都搜索不出来，他想做这个东西。 　　比如说我想做巴黎伦敦，怎么做是最经济的，实惠的，做三个联城，他是觉得很多的痛点，国际上很多的巨头是做得到的，上市公司的市值特别大，但是在中国没有，他想做一个国际版的去哪儿，但是他认为有一些很牛的东西。他访问了很多的人，他说三年前我们就做过了，太难了，做不了，因为他要把全世界的航空公司都接进来，把全世界几大的GPS，提供航空数据的这些大公司数据接过来，而且你看网站的时候你一点可以实时不断的计算，他计算上千家的这些机构的实施的一些量，机票在哪儿，马上一点可以预定，所以说做不了，没有办法实施匹配，当你看到一个东西的时候，一点的时候你去国外，他是很难的时候，但是他想克服这个东西，他想做一个高门槛的。 　　所以他推荐给我的时候，我犹豫了很久，最后什么打动我了，他在广州自己花钱雇了10几个人，天天做开发，就自己掏腰包，他辞职了带这个团队，他原来在海淀区交税，他把海淀区2014年的个人所得税打出来作为纪念，我看见他个人所得税的税单，2013年个人所得税143万，我想143万个税年薪得有好几百万了，这样状态下什么都不要了，这种经理的工作也不要了，我就创业，我就干这个事，我觉得这样的人你就给他钱，让他去闯，他也不会太差，因为他掌握社会资源的能力很强，他融资的能力很强。 　　他的融资我根本没有管，这个是我根本没有管的项目。我投完之后过了大概6个月，他自己搞定了新加坡的一家机构，新加坡的一家机构给他投了，我投的时候很便宜1200万估值，我现在想想我价杀的太狠了，我不好意思，我后来奖励他一些股份，然后后来他8000万估值马上一个新加坡机构8000万估值投进来了，又过了半年不到，他又搞定了另外一家投资机构直接给他3000万人民币，估值就很高了，还同时以5个亿的估值锁定了下一轮。 　　这个时候产品还在开发当中，还没有上线，只是做了一些发布会，说我要干一个什么什么东西。但是他的团队就在全球接了这么多家的各大航空公司，全世界跑去接，如果没有这么高层的人脉资源他接不了，人都不认识，南航、国航、同程网、去哪儿，都不接，如果你是一个刚创业的人，大学生毕业两三年他哪儿有资源，说实在的我们没有太帮他，而且他搭建了一个特别牛的团队，他团队中白人黑人，什么比利时人，什么加拿大人，美国人，什么人都有，台湾人，一个国际化的团队。 　　所以说我想投资第一个这个观点投人很重要，如果这样的人你说你给他个300万200万又如何，比如说让我们投张浩，投张浩实在的没花我们一分的精力，所有的融资一年之内融了5轮，我们投的时候天使价格小几千万的估值，然后在一年，而且我们投了之后6个月都没有见出产品，我一问说做不下去了，我想那算了，这个大项目泡汤了，做不下去了，他原来做了一个模式是什么呢，家里面的志愿者拍一个照片，传上去，然后给我解答，给学生拍照解惑的模式，但是你跑不过别人，人家遥遥领先看不见你还怎么追呢。 　　然后闭门思过，然后闭门开始想新的商业模式，然后开始转，然后过了一两个月，干成一个新的玩应，叫做新城老师，如果作为一个家教辅导的时候，我只能去学校找家教老师，但是我这个门店给我派的老师是谁我不知道，老师的评价我也不知道，教的如何我也不知道，但是打开他的APP就像滴滴打车一样，离我最近的老师有哪些，教数学教语文，家长的评价是什么，我还有一个评级的机构，我自己建了特级教师，给这个老师的打分是什么，评价是什么，过去历史教了多少堂课，所有我都清楚了，然后点一下付费，来教我的孩子。 　　一个很简单的应用，上线之后爆发式的增长，现在一年的课时7000多万的课时，老师在上面，他觉得是这个行业的老大，我们半年之后没有见动静，到了第七个月的时候，产品出来了，数据增长不错，马上一个1.2亿的2000万美金估值的投进去了，然后又过了三个月，一个亿美金的估值投了2000万美金的人民币，然后又过了三个多星期，一个月不到，另外两个大的机构，2个亿美金的估值投了2400万美金的人民币，这个就是我自己签了字，都是实数，一点虚的没有。这次他的新的融资因为还没有搞定，我就不公告了，一定是很牛的。 　　所以我想这样的项目投人很重要，碰壁的时候他会调头，比如说早就亿万富翁了，他一年营收也是一两个亿，很好的公司，他自己早就不缺钱了，他是我们的LP，反过来投丰厚，投了不少的钱。所以这种类似的投人决定是第一位的，你看到这个人的时候你觉得这个人行不行，有没有掌握社会资源，有没有一定的社会上比如说，我刚才讲这个融资都是他们自己搞定的，我们没有管，这样类似的项目有很多，投牛人，牛人往往，其实项目做的不好，即使做的不好，或者说即使把钱花光的情况下模式还没有出来，这个项目牛人他也有解决的办法。 　　所以说我想投资第一个这个观点投人很重要，如果这样的人你说你给他个300万200万又如何，比如说让我们投张浩，投张浩实在的没花我们一分的精力，所有的融资一年之内融了5轮，我们投的时候天使价格小几千万的估值，然后在一年，而且我们投了之后6个月都没有见出产品，我一问说做不下去了，我想那算了，这个大项目泡汤了，做不下去了，他原来做了一个模式是什么呢，家里面的志愿者拍一个照片，传上去，然后给我解答，给学生拍照解惑的模式，但是你跑不过别人，人家遥遥领先看不见你还怎么追呢。 　　然后闭门思过，然后闭门开始想新的商业模式，然后开始转，然后过了一两个月，干成一个新的玩应，叫做新城老师，如果作为一个家教辅导的时候，我只能去学校找家教老师，但是我这个门店给我派的老师是谁我不知道，老师的评价我也不知道，教的如何我也不知道，但是打开他的APP就像滴滴打车一样，离我最近的老师有哪些，教数学教语文，家长的评价是什么，我还有一个评级的机构，我自己建了特级教师，给这个老师的打分是什么，评价是什么，过去历史教了多少堂课，所有我都清楚了，然后点一下付费，来教我的孩子。 　　一个很简单的应用，上线之后爆发式的增长，现在一年的课时7000多万的课时，老师在上面，他觉得是这个行业的老大，我们半年之后没有见动静，到了第七个月的时候，产品出来了，数据增长不错，马上一个1.2亿的2000万美金估值的投进去了，然后又过了三个月，一个亿美金的估值投了2000万美金的人民币，然后又过了三个多星期，一个月不到，另外两个大的机构，2个亿美金的估值投了2400万美金的人民币，这个就是我自己签了字，都是实数，一点虚的没有。这次他的新的融资因为还没有搞定，我就不公告了，一定是很牛的。 　　所以我想这样的项目投人很重要，碰壁的时候他会调头，比如说早就亿万富翁了，他一年营收也是一两个亿，很好的公司，他自己早就不缺钱了，他是我们的LP，反过来投丰厚，投了不少的钱。所以这种类似的投人决定是第一位的，你看到这个人的时候你觉得这个人行不行，有没有掌握社会资源，有没有一定的社会上比如说，我刚才讲这个融资都是他们自己搞定的，我们没有管，这样类似的项目有很多，投牛人，牛人往往，其实项目做的不好，即使做的不好，或者说即使把钱花光的情况下模式还没有出来，这个项目牛人他也有解决的办法。 　　这些实际的案例，投人真的很关键，你不管做什么你都给他一点钱都有可能成功，这个是投人，在具体的也有一些不是牛人的创业做的也很不错的，所有的牛人都是从不牛开始的，所有的牛人年纪大的人都是在年轻的时候他都是在闯荡的时候开始的，当然如果你可以抓到一些有可能未来很不错的年轻人，你去扶持他，在他最弱的时候你去帮他，这个帮助也是非常非常大的。但是从概率上更低一些，那现在丰厚资本很多的项目都是我们朋友推荐的一些比较不错的有些资源的人，我们会重点看一下，而且我们在看的时候这个团队的搭配也非常的关键，我们看这些每个创始人的这些背景。 　　一般来讲我做投资我们内部是以下这样的一个流程，这个过程不会太长，都是我们感兴趣的项目很快，有的几天就完成了，有的稍微晚一点一两天，时间慢的原因往往是我们觉得这个项目不值得马上做决定，都在观察。 　　投 资 基 本 流 程 　　1.项目初筛 　　有一个项目初筛的项目会，研究每一个项目的情况，然后会做很多的竟调、研究，也会做访谈 　　2.项目访谈 　　从电话到面谈了解项目实际情况 　　3.投资报告 　　确定是否跟进 　　4.深度了解 　　可能包括以下几点： 　　4.1股权结构 　　结构分布，是否有代持，如有的原因与处理方式 　　4.2投资人结构 　　是否天使投资，其他的投资人，其他的投资人怎么处理，那所有的这些条款， 　　4.3投资协议 　　我们的条文是什么，你对哪个条款满意哪个不满意，然后投资协议的初稿都是我这边来负责对接的。 　　4.4创始人意见 　　根据创始人意见再次商谈修改 　　5.签约 　　6.打款 　　关于条款每一家机构的条款都有所区别，或者是合同模板都有所区别，但是当你做下去的时候你就发现大同小异，都是那些条款，都没有太大的差异，但是措词严密的程度有些差异。 　　QUESTION 　　Q 1：谈留学领域 　　鉴于您对教育领域的深度研究，结合近期教育领域的投资案例，想听听您对出国留学这个领域的看法。 　　A 1：他永远朝阳 　　教育说实在的投这么多年，我可以讲我是投伤了，因为也没有发现，投这么多年也没有出现什么特别大的巨无霸，其他的上市在美国是一家上市公司，然后退市规模也不是特别的大，所以说教育行业公司我觉得就是说，我们现在对教育行业是保守态度。 　　教育永远是一个朝阳产业，他永远存在的，教育是一个很好的现金流很好的行业，他都是先收钱后办事，不出现应收帐款坏账，所以我觉得要是做特别大的规模很难。 　　出国留学这一块我从过去10来年一直有接触有关注有看有谈，也认识不少出国留学的机构，最近也收到不少出国留学的项目计划书，但是我们基本上不投，我们觉得是很好的生意但是很难做到，也很难做到出国留学的龙头上市，我觉得太难了，但是从赚钱来讲是一个很好的生意，包括像什么一大堆了，以前我还投了一个启德，但是还是做不大，做了这么久也没有上市，我觉得持保守的态度，是一个很好的赚钱生意，但是资本角度会差一点。 　　Q 2：谈错看项目 　　之前吴老师讲的都是很牛的项目，你当中也有一些失败的项目，这里面有没有当时非常看好现在又已经算是失败的项目，能不能讲一些细节？ 　　A 2：小步试错，大步快跑 　　失败的项目，目前失败的项目我们投的钱都不多，都不是重金压的项目，重金压的项目还没有失败的。我们投了一个原石科技的，他是做生鲜配送的，比如说很多饭店老板现在都是安排人去采购，不透明，或者是中间层层盘剥，他想从源头到餐馆的配送，饭店老板一打开这个东西就可以看到每个东西的价格，量，就可以透明化，去中间化的东西。但实际上看起来是很好的，确实也很好，这个模式也非常的好，然后也有人做，但是起步太晚了，竞争不过别人，别人拿到很多钱了，丰厚这个大半年产品才出来，落后了，融不到下一轮的资。 　　Q 3：谈智慧医疗 　　我想问一下目前你对智慧医疗这一块怎么看？ 　　A 3：未来的医疗一定是互联网移动化 　　原来你们都是关注细分行业，我以为都是关注投资本身的这个企业，现在问的都是行业性的问题，医疗我非常的看好，但是也不是每一个细分领域，医疗也分很多细分领域，我想我们投了三个，一个基因检测，这个公司是谷歌的创始人他老婆做的，现在估值也很高了，在中国想做一个基因检测的项目，那完全是一样的，先搜集所有人唾沫就可以检测你的基因，你是容易痛风还是容易得什么什么癌，你就知道自己的身体状况了，那接下来会推出一些保险，我假设是什么什么癌，那保险公司会专门推出这种保险，你可能会买，那如果是说我可以讲很细了，一些新药研发当中，那如果有这种人群的这些基因的数据，我在药物定向做靶项药研发的时候，会有很大的帮助。 　　现在基因检测大家很多人都在看着，到是谁靠的出来不知道，华大基因也很大了，那是做另外一个模式的，我们投叫做二次方魔方，一个基因检测和一个医疗数据，他是帮这个医生解决他的个人数据库的问题的，因为很多医生如果跳槽走了，或者是我做了很多的手术那数据存在各种各样的数据里面，什么检测系统，医疗系统，不是一个结构化的，他想做一个结构化的数据，然后他可以生成自己的数据库，我可以看我的病例，数据，然后我随时打开，如果我跳槽走了，我随时有自己的数据库，这个数据对于非常精准，能精准到每个病人用了什么药用了什么支架，用了什么东西，效果，很清楚，那很多大药厂是非常需要这种报告的，这种数据的，我就知道每年在中国就为了买这种数据每年花890万买一年的使用费。 　　所以说这个是我们投了一个公司，发展的很好，现在也融到下一轮了，那还投了一个做医院的移动化的公司，你想现在看病一看病就挂号然后交钱，然后去检验，那现在不用了，打开手机的话，马上可以挂号，挂号可以交费，他是把这个收费系统打开了，缴费之后所有的东西都要在手机上完成，然后做诊疗，给我开一个单子，然后我就可以交费了，然后我马上就知道我的检测结果是什么了，手机全部都打开了。 　　所以我想把看病过程的移动化是一个互联化的过程，未来一定是这样子的，看谁能做的起来，那我们觉得这一家公司他们有很强的这个技术，很强的这个关系，所以说我们投了他，现在百度腾讯BAT也在做这个事情，所以说我当时做了很久没有做这个事情，犹豫了很久，下定决心还是投了，但是估值又涨了一倍了。因为有人跟我抢了。 　　Q 4：LP的条件 　　我问一个问题，像我们做天使之前想当LP，我们怎么申请加入一些好的基金，然后同样基金对于我们LP有什么要求？ 　　A 4：回归看人 　　其实这个简单说一下，因为大家当LP就是在投项目一样也是在看人，我投你这个基金就是投你这帮合伙人，你跟投项目是一样的，你要看这几个人行不行，这几个人是不是有能力，有没有配合，团队如何，就跟你看项目一样不一样，看你过去的业绩怎么样，这个是你判断的标准，毫无疑问。 　　LP的要求实际上，比如说丰厚来讲，我们想打造生态圈，LP之间会有一些互动，我们会进行一些互动之类的，那如果是说大家差的太大了，经济水平，衡量太大的话可能会没有太多的互动的东西，所以说我们一期要求不是那么多，到二期要更严一点，到三期规模增大，那更多客观上讲机构LP会更多一点，一投就是5000万，个人的LP会越来越少，基金LP的金额会更大，门槛会更高一点，要不然一个基金一个人投500万，50人才多少钱，人数一大就管理不了，我们基金内部的人数就是20来个人，这样就容易管理，对LP的标准大概也是这样的。

如何从0到1打造创业公司品牌？

　　为什么要做品牌？ 　　在开始搭建一个企业的品牌之前，问大家几个问题。 　　这些问题非常关键，因为经常有朋友聊到这个问题，我聊完发现大家很多时候是把没有做好的事归咎到了品牌，归咎到了市场。很多问题是你没有做好的，那么你的品牌和市场自然就会受到影响。这五个问题是： 　　1、你的产品准备好了吗？ 　　好比你的饭做熟了没有，你就开始卖？卖没做熟的饭是坑人的，营销做得再好都要出 bug 的。这个侥幸心理不能有。产品得踏实。 　　2、产品是否跟得上？ 　　大量的人蜂拥而至，你的产品是不是能满足那么多人的需求？因为一旦这些人满怀期望蜂拥而至的时候，你的产能如果跟不上，那么这些人将愤然离去，是不会再给你机会再回来的。 　　3、你对品牌的依赖合理吗？ 　　很多的 CEO 对于品牌的依恋有点执念，他会觉得只要有品牌，很多事情都能迎刃而解的，简直就是无所不能的东西。我必须要泼一盆冷水，品牌绝对不是一个无所不能的东西，甚至它连雪中送炭都称不上，它只是锦上添花。去翻遍所有的品牌类书籍，没有一个人会告诉你说，品牌是决定你成功的一个要素。 　　所以我们对品牌的依赖要理性，要合理，不能说我希望找一个品牌总监，只要他来了，我就能 A 轮 B 轮 C 轮就能够上市，现在的不好只是因为我的公司没有名气，这是错的。 　　4、团队内部有没有达成一致？ 　　因为很多合伙公司都有两到三个合伙人，团队成员很多，有时候老大上午一个想法，下午又是另外一个想法。那么团队内部怎么做，多大尺度去做，内部有没有达成一致，这个也是非常重要的一点。 　　5、找到合适的人了吗？ 　　必须要强调的是，合适两个字。现在朋友圈都在被找人的信息刷屏，好像所有的公司都在招人，这个世界进入了一个人找人的状态当中。可是如果大家找到的不是合适的人，或者不是合适你现阶段状况的人的话，很可能结果反而是负面的。 　　刚才问到的这五点如果你已经在心里默默地回答说我准备好了，那么我们接下来讲创业公司搭建品牌会遇到的两件事情： 　　第一件事是做对事，第二件事是找对人。 　　关于做对事，我总结了 6 个步骤，它结合了跟 100 多家创业公司的经验和聊天。创业公司做好这 6 步就完全可以达到知名公司的阶段了。 　　关于找对人，我自己设计了一个模型。这个模型是关于我们团队需要什么样的人，以及如何快速找到合适的人，这样一个方法论。 　　这 6 步分别是： 　　1、定好位 　　2、配资源 　　3、讲故事 　　4、放烟花 　　5、谱曲子 　　6、抢座位 　　这里面需要强调 2 点。第一：这只是创办品牌的一个最初阶段需要的 6 步；第二：一切品牌的建立需要在一个有长远规划的基础上。 　　6 步让你的品牌被大众熟知 　　下面详细说一下这 6 步。 　　1、定位 　　定位，好像是老生常谈，但是在跟很多创业者谈论的时候，大家都知道 “定位” 这个词，但是大家都没有搞清楚 “定位” 的意思。我们现在问自己，我们要做的事情，我们真的把他的位定好了吗，好的定位是什么？好的定位一定是像一个飞镖在一百米之外直中靶心，讲求的是精准，而且好的定位讲究的是差异性。 　　我们回顾下，在我们知道的品牌中，举个简单的例子，经常说开宝马，坐奔驰，最安全的车是沃尔沃，那么他们是怎么给自己的品牌定位？ 　　宝马一向是用自己的操控性、驾驭感著称，他强调的是开起来比较舒服。奔驰呢，大家一看就想到一个成功企业家翘着二郎腿坐在松软的皮质后座上，那么这个就是奔驰给大家的感觉，就是内室精良、乘坐舒适。很多买奔驰的人不一定自己开，给司机开。那么沃尔沃呢，最近几年大家也知道它的品牌后劲很足，突然间就很多人买，因为他强调的是安全性，坊间传播说他经常会强调说，所有的车主里，沃尔沃的车主素质是最高的，学历是最好的，最聪明的，这也是他在强化自己的一个定位。所以说大家做的事情和项目来说，一定要有属于我们自己的定位。 　　关于定位，以前一家互联网金融公司的朋友聊到，他说我们是一家非常安全的互联网金融公司。首先，互联网金融他是一个行业定义，而不是一个定位，其次就是非常安全的，这并不能造成很大的差异性。因为安全性本身不是一个差异化特别强的定位。 　　我们定位首先要知道我们是什么，我们这个东西本身的物理属性是什么。因为有些新的创业模式，可能创始人自己解释半小时还没搞清楚我做的这个事到底是什么。我们首先要说清楚的是，我是什么，第二我这个东西跟同行有什么不一样，有多大程度的不一样，这是定位我们的差异性。 　　同时，最重要的，大家可能会忽略的精神气质上的定位。在现在万众创业的环境下，大家很难将自己的创业模式和创业种类做出一种特别不一样的特别差异化的东西。就像 Uber 跟滴滴打车一样，到最后大家拼的是什么，拼的是精神气质方面的给别人的感觉。大家一提到你的时候会想到什么会感受到什么，这是一个在精神层面上的定位。 　　有的朋友跟我说，我们有定位啊，我们的精神定位是高端大气上档次，这个不是精神定位，因为所有的人都希望自己高端大气上档次，但是你是不是真正在做这方面的事情，而且什么是高端，哪方面算高端？同样是女明星，范冰冰也好，王菲也好，其他明星也好，他们为什么会给人不同的感觉？ 　　所以大家一定要考虑清楚，实际上所有好的品牌，尤其是在互联网阶段，它不仅能一句话告诉你我是做什么的，他还能让你在知道它的定位之后，对他产生一些精神层面的想象。 　　2、配资源 　　很多朋友说，我以前是技术出身的，我没有媒体资源，我没有线下资源，提到这个很发愁。但是我要很残酷地说一句，在如今互联网时代，你说没有资源不是傻，而是懒。打开你的电脑，进到 36 氪，虎嗅等科技类网站，还有财经类的媒体，大家用心就会发现每篇作者投稿的最后都有他自己的微信，每个网站都留着免费给创业公司做报道的邮箱地址，甚至有些网站还会留有记者的电话微信等等，这些全都是可以找到的，所以资源不是找不到，而是大家懒得去发掘。 　　现在还有大大小小的活动，论坛，积累资源不是什么很难的事情，打听一个人的联系方式不会像以前那么难了。 　　那么我们就要迅速建立自己的资源，建立资源的过程当中我们需要注意什么？ 　　我们要寻找我们行业里边的媒体啊，户外啊，线下啊这些资源，以及我们做的这个事情，我们大概需要哪些资源。我给一些朋友建议拿一张白纸，在这张白纸中我们可以列出我们想象中需要的资源，有传统媒体资源，有新媒体资源，有几大门户，还有科技类网站，还有你能想象的全部都列上。还有社交类媒体的资源，比如豆瓣，知乎等。其实大家只要列出一个表，然后把你能想象的资源全部都列出来，然后你再像填空一样，看我现在需要哪方面的资源，这些资源我有没有建立起渠道来，如果没有就抓紧时间自己去建立这些资源。 　　在找资源的过程中大家会发现，这些媒体怎么都不理我，加了联系方式也不理我。他们不理你是因为你提供的信息缺乏新闻点，在找资源的过程中，我们要建立自己独特的吸引力。你做的这个事情，你要站在他们的角度想想，他们为什么觉得你做得事情有意思，不能说上来就说 “你好，我希望你来采访我们，给我们出篇软文吧”，这样他肯定不理你。但是在这个过程中你要是把项目讲得特别有意思，甚至说不是约你采访，而是说你过来体验我们这个东西，他就会很感兴趣。 　　所以构建和搭建资源，我认为是非常重要的。有些朋友做的项目其实是非常有意思的，比如说帮人去停车，线上停车场的项目，上门美容的项目，那么这样的项目，你们为什么不约人家来体验你的项目呢，然后在这个过程中搭建和构建自己的资源呢？ 　　同时，搭建资源的过程中不要贪多。要搭建主要的核心的资源，大家看到的这些资源里边，可能你意识到的，当下对你最重要的资源一定要想尽办法去搭建。 　　有个创业公司的朋友真的是非常勤奋，挨家挨户去拜访这些媒体。首先这个精神特别好，然后就是他们建立了非常好的媒体资源。大家应该主动出击，然后在过程当中找到最重要的媒体资源，迅速通过合作，体验，沙龙，反馈，报道等各种各样的形式去搭建资源，这一步应该说是非常重要的。当你手里完全没有资源的时候，后续做起来压力就会非常大。 　　3、讲故事 　　现在大家都把讲故事看作贬义词。一提到讲故事，就说这个卖情怀的又来了。这边说的讲故事应该说不是讲一个莫须有的故事，我们自己产品也好，商品也好，商业模式也好，我们要学会包装，要学会升级。就是我们现在的东西，我们要怎么把他包装起来，还有我们的团队，我们的创始人，我们的初心，我们为什么要做这个东西，我们做的东西能给大家带来多大程度的便利，这些都是我们可以讲故事的部分。所有的故事都讲究起承转合，讲究吸引人，回忆一下，好的故事，好的段子手，他们往往在起承转合，在吸引人方面做的非常到位，所以他们才会成为流传的故事。 　　会有很多同学们说，我没有名校背景，我没有很好的长相，甚至项目也是做的普普通通，我一切都没有，那怎么去把自己给包装起来呢？ 　　那我首先要问你，产品是不是靠谱，因为很多的靠谱产品，前期也没看到他做很多很多的故事，但是产品靠谱本身就是一个故事。 　　在确定了产品靠谱的情况下，我们应该怎么去包装我们的故事呢？每一个人身上都是有故事的，比如网络上《伟大的安妮》，《滚蛋吧，肿瘤君》，这样一些在互联网上隔一阵子都会传播的很火的一些东西。这些东西他们会有一个共同点，就是在平凡中寻找不平凡。 　　大家会觉得我的项目平常的一塌糊涂，我个人也很平常，但是你一定有自己不平常的东西和其他人不一样的。比如你做的这个事情你为什么做，或者你就是一个人做起来的，以及你是为了什么做，以及你这个项目做起来之后你跟其他人比你有什么优势？这些都是你可以去包装的东西。 　　这时候大家要学会讲故事，并且用不一样的形式和不一样的形态来讲故事，当所有人都学会用漫画的形式来讲故事去包装自己的时候，你为什么不考虑语音？当年的逻辑思维，就是因为所有人都用文字，老罗就选择了一分钟的语音推送，把自己变得与众不同，卓尔不群。很多时候我们要考虑一下载体和形式，当别人都在用语音推送的时候，你为什么不考虑视频，比如对着自己拍一段视频？当别人都在做视频的时候，你为什么不踏踏实实做线下的纸张的东西？ 　　4、放烟花 　　刚才说到自己的企业定位了，也积累了一些资源了，也在这个过程中准备好了一些素材，下一步一定要注意的就是放烟花。 　　春节放烟花，一下子很多烟花非常绚烂，同时绽放，讲究什么道理呢？就是你把你配好的资源，做好的这些事情，选在一个短的时间内迅速地全部一起爆发出来。创业公司钱少，资源少，能用来传播的故事少。本来就少，我们还要把比如说 10 万元的包装费分配到 20 个月去用，那可能每个月都会给大家一种小投入没产出的印象。因为在品牌推广这个市场上，一定是高投入高产出，低投入没产出。 　　所以大家要把有限的资源，有限的故事让他在短时间内瞬间爆发，这个可以提高咱们的命中率。比如小红书，他在品牌创建和案例打造上可以说是做得非常好的，各位可以去看一下，小红书在过往的报道的一些渠道，他其实在各个方面都在做自己的品牌呈现。首先，他做了线下的很多物料的推广，比如电梯间，比如裸体美男这样很吸引人的眼球的东西。而且大家也看到小红书那个非常醒目的大红色，大 LOGO “小红书” 这样一个箱子，甚至我前段时间发朋友圈说，我们三个人买三个小红书的东西，他会来三个非常大的红色的盒子。 　　事实上在整个的过程当中，你都会帮小红书做一个线下的广告。其实这些地方都能看出来，创始人是非常花费心思的，所以我们讲的放烟花就是指把各种力量都使到一处，最大程度去呈现我们的品牌。 　　到这一步，前期知名度的打造应该说是非常非常成功的。我们看到在这一两个星期内有集中爆发的媒体采访，有非常好的线下推广渠道，创始人也在那两个星期内频繁地接受采访和参加一些线下活动。在我的印象里就是放了一场非常漂亮的烟花，非常绚烂非常漂亮的一仗。 　　5、谱曲子 　　我们在制造了一些噱头之后，应该怎么把我们的品牌一步一步地打下去？不同的品牌有不同的打算，比如有的下一步是要推什么东西，有的是希望等一等产能上来，有的是要把创始人推出去，每一家公司的想法都是不一样的。主要是希望大家在一场绚烂的演化之后，坐下来好好想想我们的下一步是什么，长治久安的打法是什么，定期的高潮是要有的，不然的话，在这个创业时代，几个月不发出声音，大家就会把你忘记。 　　需要时不时制造小的高潮，比如 Uber，他很多创意策划和市场活动，都让我们每个人眼前一亮，大家可以去搜索一下，Uber 做的每一场活动，他的每场活动之间的活动间隔，怎么在定期制造活动小高潮，怎么做自己的营销，还有自己的打法。 　　任何一家公司不可以 COPY 别人的打法和节奏，每家公司状态不一样，阶段不一样，所以打法和节奏因人而异。 　　6、抢座位 　　大家知道创业公司在垂直领域的竞争非常激烈，每一个创业公司，都有很多的直接竞争，这时候一定要抢前三坐席，这个很重要。这个三就是概述，有的行业可能就只有你一个人。大家抢座位的过程中一定要巧妙地抢座位，刚才不是讲过你已经积累一些资源了，那么在媒体写稿子的过程中会举例的，一二三家公司，我们其实可以想办法进入到一二三的文字描述里，在一些活动啊，论坛啊，沙龙啊要尽量作为行业代表出现，去为行业发出声音，不要局限于自己的小公司格局里面。代表行业去说一些东西，让大家一提到行业就说，我知道这家公司。 　　大家还要尽量将公司名称和行业名称关联，比如说打车租车，滴滴，打车租车，Uber；互联网金融，陆金所，互联网金融，积木盒子；大家尽量在强调公司和细分行业的时候，尽量建立起这样一种关联。因为创业公司大家都在快速进行抢占式的传播阶段，我们把关键词的任务一定要抢下来，跟这个行业的关键词一定要经常出现在一起。 　　很多媒体朋友在搜索资料的时候，我们就有机会进入到他们的视野，成为采访重点。当我们代表行业发出声音的话，我们也有机会进入媒体行业朋友的视野，他们很想听一听这个行业的人对这个行业是怎么看的。所以当发出这个声音的时候，也是很好的代表这个行业的机会。对于一些排名不是很确定已经进入前几名的公司来说，你可以让自己经常跟第一第二名呆在一起，这个方法听上去挺好笑，但是是有奇效的。老和第一第二名呆在一起，你显然是第三名了嘛！如果你是第四第五名的公司，你去抢了第三名，就已经成功了！ 　　想当年，大家经常在品牌提到的案例就是蒙牛。当牛根生离开伊利的时候，伊利已经是全国当之无愧的第一品牌了，我记得有这样的说法，当时蒙牛租下了从呼和浩特到机场的广告牌，那个年代广告牌是很重要的宣传渠道，据说打了一个 “蒙牛，内蒙古第二大乳业品牌”，当时有很多很多的第二大，大家知道第一就是伊利嘛！很快知名度飙升，因为第一已经有了，第二没有人抢，那我就当第二好了。虽然这个方法没有什么理论性，但是这个方法是好用。 　　刚才说到了整个的过程，刚才快速过了一下这个过程，从开始定位，到聚集资源，到后面讲故事，放烟花，谱曲子，抢座位，在这个过程里面细节就不赘诉了，希望大家整体有感觉了，就知道怎么做了。 　　如何找到一个对的人？ 　　比如现在招了一个人，我应该让他从哪里开始一步一步做起，创建搭建算是完成，一直做到抢位置阶段，在这过程中，我们需要依赖一个对的人，甚至一群对的人来干活。那么怎么去找这样一个人？ 　　我们现在来看一个雷达图，是我结合日常做品牌公关的人的能力，我提炼出的这个行业主要依赖的人的五个方面，我来分别阐述一下。 　　第一个是专业知识，理论和能力，就是这个人他对这个行业专业的，理论的是不是了解很多； 　　第二个是案例经验和教训，就是他有没有做过很多案例，这方面的经验甚至教训； 　　第三个就是人脉资源和包装，即使这个人在这个行业里有多少的人脉，他有多少资源，会不会包装一些事情，故事和产品。 　　第四个，他有没有全局观，流程搭建能力怎么样？就是我在做整个市场公关的过程中，他自己能往前看几步，往后看几步？ 　　第五点是这个人的创新性和方法论，必须拎出来说的是，大家现在做的都是互联网方面的创业，对创新性的要求非常非常高，传播的创新性也是非常非常重要的一点。 　　我见过很多做传统传播的一些朋友，他们真的很难提出一些有特点的想法来。我试着去感受一下，发现在他们在固定的思维习惯形成之后，他们真的很难提出一些新的打法，所以这个很重要。 　　假设每一点的满分是 5 分，蓝色的线是我们设置的及格线，就是三分，达到三分的时候我们是可以默认他在这一项是及格的。红色是针对这个人的绘制的能力模型，这个人其他几项都及格了，人跟人的性格不一样，有的人偏向这个有的人偏向那个，不可能像蓝色一样那么均衡。 　　很有可能有个人的理论和专业很好，四分或者五分，这个人我们可以理解成专家或者理论人才。如果其他几项差不多，但是案例和经验丰富，可以理解为经验型人才；如果人脉和包装能力特别强，就是社会型人才；如果各项差不多，但是全局观流程搭建，就是领导型选手；如果创新性，方法论特别旺，这个人就是点子王，创新型人才。 　　这个模型第一个对照下现有团队的能力，比如创始人可以借此衡量自己的能力和欠缺，要招聘的人一定记住了，是来补充我们的不足的。但是我发现有很多团队喜欢招聘跟自己一样的人，那么您自己在这方面已经很厉害了，再找一个更厉害，但是不行的方面还是不行啊！所以要找互补的。 　　比如这个团队是经验型团队，那么就要招聘 90 后，鬼点子多，创新性，方法论没有受污染的，特别新鲜的血液。如果团队案例经验和流程搭建比较扎实，而人脉资源奇缺，那么引进的人一定是人脉和资源上有大量积累的人，这样这个人一来，马上就能补足我们欠缺的人脉资源；大家一对照就看出来这个红色的人他的专业知识很强，但是需要有案例和经验的人来搭档，他也有领导力，理论知识也很丰富，但是人脉和案例经验不足，一定需要一个做过很多年的人来帮她。 　　今天分享的重点就是做对事，找对人，这两个方法都是简单粗暴的，因为创业公司大家没有时间去听太多的理论和逻辑，这个没有用，一定是要讲究效果的。我们刚才提到的这 6 个步骤，以及找对人的模型，就是给各位创业者的心理的谱。具体的还是要找对的人一起做，听的过程中未必能帮到很多实际的，但是可以帮大家梳理一个思路和方法。 　　搭建品牌，一定有 0 成本的办法 　　1、不要急躁，切忌错误的炒作 　　搭建的过程中，还有要分享的是，不要急躁，创始人总希望 “一夜成名天下知”，甚至会去做一些炒作，或者让大家一提到你就会有一些负面的影响，这是万万不行的，因为不管怎样，饭也要一口口地吃，品牌搭建也是一样。靠着不择手段的方式取到的浮名不会持续太久，会掉粉的。所以大家一定要记住扎扎实实去打造自己的品牌名声，比如放烟花，跟空城计一样，让大家一下子感觉到怎么最近听到这么多这个公司的声音，其实只是我们所有的钱短时间花在这一个星期里，做出了很大的动静。 　　2、高投入、高产出，低投入，没产出 　　第二个词是品牌搭建的过程中，我刚才也提到了这句话，就是 “高投入高产出，低投入没产出”。既然决定做市场推广，就不要说 “我们花点钱试试”，如果你有试试的拿捏不准的想法的时候，那就一分钱都不要花。 　　因为我看见好的创意来自两方面，第一就是花了很大很大的价钱，获得一个很好很好的创意，找了非常好的公关公司做创意；另外就是一分钱都不花情况下，团队逼出了一个绝妙的创意。大家可以回顾下，真正好的创意不需要什么钱，比如冰桶挑战，需要什么钱？所以在你的资金和物力没有达到一定条件的情况下，不要烧钱，一定要想着，我要在不花一分钱的情况下我该怎么去办这个事情，免费一定有很好的方法的，零投入说不定会有产出。 　　3、深刻沟通、保持一致 　　在做这个事情的时候，如果你找到了一个对的人，他开始来给你干活了，建议你和请来的这个做品牌和市场的人做一个非常深入的沟通，这个沟通是非常有价值的。他不找你，你都要找他沟通，你可以给他十条，告诉他你认为这个岗位怎么才叫做得好，什么算好什么算不好。你也可以问问他，他认为好和不好是什么。 　　大量的案例表明，创业公司创始人和请来的品牌公关的人，在面试阶段理念比较一致，比如短期内要搞上来，面试者也会说，我很擅长短期内搞上来，但是搞上来的过程中，有很多的思路和方法往往是不一致的。如果双方都不愿意妥协，这就是矛盾，所以大家一定要在这个人过来之后，反复花长时间的沟通达到一致。 　　同时创业公司的创始人还是要尊重科学，很多时候大家对品牌还是态度很诡异的，有的时候觉得品牌是救命稻草，有的时候又觉得品牌是个感性的东西，没有道理存在。所以作为在品牌上有一些工作年头的人，我要跟大家说的是，品牌一定是一门科学，虽然中间会有不科学的事情发生，但是他一定是一门科学。这里面是有规律可寻的，一旦找了品牌的人来干活，就必须非常信任他，给他充足的授权。 　　4、结合自身，不断调整和完善 　　最后，我们做的过程中，要不断调整和改善，我所说的这些只是工具和模型，不是死的，每个公司的发展阶段不一样，中间会发现有的阶段可以快一点，有的可以慢一点，都是可以调整的

资管产品获准进入银行间债市

根据央行的最新公告，所有资产管理产品都可以进入银行间债券市场。机构分析认为，这将为银行间市场带来大规模新增资金、提高交易活跃度。 　　5月6日傍晚央行发布公告，部署进一步做好合格机构投资者进入银行间债券市场的相关事项（下称8号文），指出进入银行间债市的合格机构投资者分两大类，即境内法人类合格机构投资者和非法人类合格机构投资者。其中，非法人类合格机构投资者为此次投资者范围扩大的重点。 　　具体而言，证券投资基金、银行理财产品、信托计划等金融机构作为资产管理人的各类资管产品，可以非法人类合格机构投资者身份进入银行间债市。保险产品、经基金业协会备案的私募投资基金、住房公积金、社会保障基金、企业年金、养老基金、慈善基金等，应参照非法人类合格机构投资者管理。 　　此前在2014年1月26日，央行曾下发《关于商业银行理财产品进入银行间债券市场有关事项的通知》，规定由本行托管的理财只可以单只理财产品的名义开户，且只针对16家上市银行。由于以单只产品名义开户的操作过于繁琐，因此实际执行中开户的理财产品非常有限。 　　8号文的发布意味着，理财产品进入银行间债市的资格，不再仅仅开放给16家上市银行。国泰君安证券的研报分析认为，从长期看，全面放松理财产品的开户限制后，理财参与银行间市场的总体规模和交易活跃度仍将呈逐步上升趋势，理财资金有很强的跨市场配置和市场穿透力，未来具有改变债市投资者结构的潜力。 　　国泰君安分析还认为，8号文引导理财产品向独立第三方单独开户的市场化方向发展，降低通道和委外方式加杠杆、加风险的不透明资管模式，利于政策层进行穿透式监管。 　　光大证券的研报指出，预计交易所债市增量资金会降低，这将在一定程度上缓解交易所杠杆率较高的问题。 　　根据公告，住房公积金、养老金、慈善基金等被首次明确纳入非法人合格机构投资者，可以单独参与银行间债券市场，预计保险资金将逐步崛起为银行间市场的重要参与者。 　　国泰君安分析称，截至2015年末，中国住房公积金、基本养老基金的总规模达7.5万亿元左右，但过去仅能配置银行存款和国债，2015年政策上将这两类资金的投资范围大幅放宽至银行间各类债券。预计未来三年，将为债市带来3万亿-4万亿元新增资金。随着8号文发布，二季度养老金和住房公积金入市节奏加快，其战略性资产配置和长期投资策略，将对银行间债市产生深远影响。 　　对于具体的开户流程，8号文指出，合格机构投资者进入银行间债券市场应按规定通过电子化方式向中国人民银行上海总部备案，在中国人民银行认可的登记托管结算机构和交易平台办理开户、联网手续。管理机构应在收到完整材料之日起三个工作日内完成办理手续，及时以电子化的方式告知投资者。完成备案、开户、联网手续后，即成为银行间债券市场的参与者。 　　国泰君安分析认为，8号文和此前的文件均只规定了非法人机构投资者与做市商进行现券交易，能否从事回购交易仍需进一步细则规范。 　　光大证券的报告也指出，由于8号公告的内容较为笼统，预计央行近期还将出台相关细则。

机器人投顾理财中国化之路

万亿智能理财市场 花旗集团的最新报告显示，机器人投顾的管理资产规模（AUM）从2012年几乎为零增加到了2015年底的187亿美元。截至2015年，美国机器人投顾的领头羊Wealthfront、Betterman分别拥有了29亿美元和30亿美元的管理资产。 国际知名咨询公司AT Kearney预测,未来五年,机器人投顾的市场复合增长率将达到 68%,到 2020 年,全球机器人投顾行业的资产管理规模将突破 2.2 万亿美元。 除了巨大的市场前景让无数公司趋之若鹜之外，这种“去人工化”的智能理财服务被公认为是财富管理行业必然的发展方向。因此，除了Wealthfront、Betterman等主打机器人投顾的创业公司，一大批老牌的金融巨头也纷纷开始布局该领域。 例如，前不久的3月15日，高盛宣布收购线上退休账户理财平台HonestDollar；去年8月全球最大的资产管理公司贝莱德收购了机器人投顾初创公司Future Advisor；去年12月，德意志银行推出了机器人投顾Anlage Finder等。 尽管，上述不同机构所推出的机器人投顾产品在投资门槛、收取费用，以及服务方式上各有不同,但本质上它们都是根据现代投资组合理论,利用交易所上市基金(ETF)组建投资组合。 业内人士看来，机器人投顾充分利用了移动互联和量化投资的技术红利，为投资者提供多元化的投资管理服务选择。让投资者可以根据自己的主观判断选择合适的投资风格等。 “根据现代资产组合理论，结合个人投资者的具体主观风险偏好, 和客观风险承受能力, 以及理财目标，通过后台量化算法给客户进行跨区域，多资产配置优化。持续跟踪市场变化，在这些资产偏离目标配置的时候进行再平衡。”他介绍道。 “多资产、跨区域、低成本、理性化、全透明、全数字 。"业内人士认为，成熟的机器人投顾产品应具有上述所有特征，既可以精确了解投资人的理财需求，又可以快速匹配适合的投资策略，同时还能保持实时的数据披露和高流动性。 在业内人士看来，机器人投顾（英文名称：Robo-Advisor），包括机器人（学习）和投资建议两部分，其中涉及的数据、模型、技术等都需要长期的积累，这也是大家都希望尽早布局的重要原因之一。 机器人投顾一端连接投资者，一端连接海量的产品，一方面它需要通过大数据、深度学习更好地了解用户的投资需求和风险偏好，而在这方面，包括阿里、京东在内的互联网公司都具有一定的数据优势。 “而另一方面，机器人投顾产品还需要有丰富的财富管理、资产配置经验做支撑。”他认为，成熟的机器人投顾既能精准地理解投资者的主动需求,同时又在量化投资策略上拥有丰富的储备,两者必须有机的结合。 坎坷的中国化之路 机器人投顾让高端财富管理行业从小众向普惠发展成为了可能，它已经成为财富管理行业公认的发展方向之一。由于监管环境、市场环境，以及投资理念的不同，与美国相比，机器人投顾的中国化之路却并不平坦。 首先是投资理念方面，“智能理财的核心理念是追求长期的稳健回报，而非短期的短期涨跌。但中国的个人投资者缺乏对长线投资、资产配置的理念。”这是横在整个中国财富管理行业面前最基本的难题。 “在美国，通过共同基金，资产配置，能够在十年二十年内为自己退休后和下一代的生活做相应的财务规划，但在中国这种意识还没有大行其道。我无法预测，未来需要多长时间，中国投资者才会普遍接受长线投资的逻辑。”唐宁表示。 其次，在市场环境方面，可选择的资产品类和数量有限是制约国内机器人投顾行业发展的重要因素之一。 业内人士看来，适合机器人投顾的资产标的需具备流动性好、透明度高、管理费低、且具有市场代表性等特点。此外，还要考虑到资产类别和区域的关联与配置，因为财富管理收益的约80%应该来自于资产配置优化，而非选股决策。 “但目前国内ETF品类较少，如果要加入股市、债券，P2P，以及一些另类资产，对于风险管理和资产筛选的要求则非常高。”在选择适合的投资标的方面难度较高。 除了需要转变投资理念、市场环境之外，监管政策的完善也是机器人投顾中国化最大的挑战之一。 在美国，机器人投顾与传统投资顾问一样,受到《1940年投资顾问法》的约束,并接受 SEC 的监管。与此同时, 美国的投资顾问监管牌照基本涵盖了资管和理财服务两块业务,这省去了获取不同牌照和重复监管的麻烦。 但在中国，首先我国的监管法律法规对于投资顾问的监管界定就与美国有较大差别。其次，投顾牌照尚未放开。再者，投顾与资管两块业务牌照是分开管理，适用于不同的法律法规。 不过，2015年3月,证监会发布的《账户管理业务规则(征求意见稿)》中已经呈现出了投资顾问可涉足资产管理业务的趋势,两项业务不能同时开展的问题有望在不久的将来得到解决，而这也将有助于准确定义机器人投顾及其未来发展。 也是考虑到监管方面的原因，不少公司的机器人投顾业务都选择从投资美元资产开始。然而，这种战略方向的选择又受到另一项政策的约束，那就是外汇管制。 尽管从用户体验、业务流程方面来看，“投米RA”已经把繁琐的换汇变得足够简单、便捷，但目前来看，每人每年5万美元的换汇限额仍是此类产品，以及相关创业公司发展过程中不可逾越的障碍。 财富管理的卡位战 受制于前述种种原因，机器人投顾在中国的商业化之路尤为艰难，一旦没有规模效应做支撑，机器人投顾原本最具优势的低成本模式又难以持续。 机器人投顾的两大行业巨头Wealthfront 和 Betterment 对用户收取的平台费用都压低到了0.25%上下的水平。而嘉信理财则利用平台优势实现了零平台费用的运营模式，进一步压低用户的成本费用。 尽管实行低价策略，但因为有规模支撑，这几家机器人投顾产品都保证了自己的商业可持续性。以嘉信理财的机器人投顾产品为例，2015年3月上线至今已有了53亿美元的资产管理规模，虽然零费率但衍伸的附加值却相当可观。 业内人士介绍，机器人投顾的盈利来源主要有两块，一是资管费，二是规模效应带来的一些衍伸收益。 在他看来，在国内，机器人投顾还不是一个短期内可以盈利的业务。据记者了解，包括平安一账通在内的多家提供机器人投顾工具的平台也均未收费，或者仅收取很低的费率。 虽然短期内盈利能力有限，但“去人工化”的方式将大大降低理财服务的成本，这让更多的大众投资者有机会分享过去仅提供给私人银行客户的投资策略和理财服务。因此，机器人投顾被视为抢占未来财富管理“长尾市场”的重要砝码。 目前国内已有不少公司涉足机器人投顾产品。第一类是独立的第三方智能理财平台，类似Wealthfront；第二类是基于既有业务、数据和客户衍伸出一款新的智能理财产品或辅助决策工具，例如宜信、蚂蚁金服、平安一账通等。

个人医疗类互金业务：分期模式渐萌芽

虽然针对个人医疗类的P2P平台在国内发展状况并不好，但是市场上也开始慢慢出现一些针对个人医疗类的互联网金融公司或者一些相关的项目。 　　比如美分期是主要针对美容医疗的分期贷款，而积木盒子此前也和康德乐合作，在一款抗癌药物上开展分期业务尝试。 　　在业内人士看来，个人医疗类的美容、牙科、眼科等还是有发展空间，但是难点是如何创造消费场景。 　　有机构开始尝试 　　美分期号称是医疗零首付零利息的医疗保健分期付款平台，该平台主要针对个人医疗方面的分期贷款，平台称可以零首付、零利息，而且没有费用，授信额度最高可以达到20万元，最高可以分为24期还款。用户可以在平台上选定项目或者到店去选择项目，然后在平台上申请贷款。 　　在该平台官网上，首页是一些项目的推荐，分为美容整形、健身、口腔服务、等，还有一些是部分商家的推荐。用户可以根据需要挑选相关的项目申请或者选择医疗机构。 　　该平台客服表示，只要是平台有合作的医院，都可以申请贷款。根据该平台公布的医疗机构信息，仅北京市公布的合作医疗机构就有超80家，多为口腔、美容、整形等医疗机构。 　　除了美分期以外，积木盒子也在这方面有所尝试。该平台上月宣布和康德乐达成战略合作，积木盒子将为确诊进行易瑞沙（吉非替尼）靶向治疗的患者提供分期付款服务。该产品是零利率分期产品，无担保无抵押。可以分18期还款，用户可以在积木盒子上申请通过后，到相关地点取药或者选择邮寄药品。 　　在上述积木盒子的尝试中，平台要求的申请条件有一项为“拥有良好的信用记录和还款能力”，此外还要求是“患者的亲属（父母，配偶，子女，孙子女，亲兄弟姐妹），或者直系亲属＋共同借款人。” 　　创建场景是瓶颈 　　一位互联网金融人士对《每日经济新闻》记者表示，一般来说，美容这类是非常好的消费场景，相关机构也非常愿意合作，重疾类的可能会面临还款来源的问题。 　　事实上，以美国Prosper为代表的领先P2P网贷平台已经成功切入了个人医疗贷款领域，Prosper花费2100万美元收购了美国医疗借贷公司（American Healthcare Lending）。目前Prosper Healthcare Lending主要关注牙科、肥胖症、整形和生殖四类医疗信贷业务。借款人可以在网上或移动端直接申请。 　　事实上，传统金融机构在这方面也有所布局。此前，有银行信用卡和眼科医院或者妇产科医院联合推出相关分期付款产品。 　　业内人士表示，虽然传统金融机构在这方面也有所覆盖，但并不一定就没有发展空间。医疗美容、牙科、眼科等品类消费金融不是特别小，肯定也会有机构愿意去做，其瓶颈是怎么创建场景。 　　前述互联网金融人士也表示，其实这可以算作消费金融下的一个细分市场，美容其实是一个非常好的消费场景，相关机构会比较愿意配合。 　　目前，市场上针对个人消费类的美容分期平台也并不少，通过搜索引擎搜索美容分期，还能够搜到诸如特尤美、如多分期之类的机构。 　　业内人士认为，相关的政策红利逐渐显现，医生可以多点执业早已成为政策，而医生集团牌照的发放为医生多点执业提供了现实可操作性，平台可以适时与此类机构合作，借助专业机构的能力来增强对借款人资质的审查，从改善人们体质的成熟医疗手段入手，如整容分期、男科妇科疾病等，有利于增强借款人的还款能力和还款意愿。

全球最大P2P违规放贷 董事长辞职谢罪

美国P2P金融企业借贷俱乐部（Lending Club）9日发表声明称，该公司内控文件显示，借贷俱乐部此前向一名投资者发放了2200万美元规模的优先级贷款，违反了公司一直奉行的行业原则以及监管原则。公司创始人兼董事长雷诺·拉普兰赫（Renaud Laplanche)已宣布辞职。 　　受此消息影响，借贷俱乐部当日盘前股价一度下跌逾30%。今年以来，该股已累计下跌逾35%。 　　借贷俱乐部称，内控文件披露部分公司雇员明知存在风险，但仍将如此大规模的贷款发放给单个投资者。“重要的是，公司一直得到借贷者、投资者、监管者、股东以及公司雇员的高度信任，2200万美元贷款所带来的金融影响并不大，但此举违反了商业准则以及信息披露滞后令公司无法容忍。” 　　借贷俱乐部的雏形是脸谱（Facebook）上的一个应用，主要功能是帮助用户把钱借给自己的脸谱好友。该公司主要为借款人和投资者提供一个对接的互联网平台，在这个平台上，投资者可以得到8%-25%之间的回报率；借款人则可以省去银行繁琐的手续，较快地获得所需资金。借贷俱乐部的收入主要来自交易费和贷款发放费。由于贷款发放额激增，目前借贷俱乐部已是美国最大的P2P金融企业，该公司于2014年12月登陆纽交所，成为第一家在美股市场上市的P2P金融企业。

山东信东创赢提现困难 数亿疑流入房地产

一家总部位于山东省烟台市的信东创赢P2P平台，在今年1月份先后出现利息逾期后，投资者本金开始集中爆发提现危机。 逾期说明会通知 投资者纷纷前来参加说明会并讨要说法 一房地产负责人的1亿多借款信息 　　集中爆发提现危机 　　在山东省的互联网金融平台中，信东创赢平台已是颇具规模。资料显示，信东创赢平台上线于2014年8月5日，目前平台公布的交易额超过13亿元。 　　资料显示，信东创赢平台由山东信东投资有限公司投资设立，定位于企业直投、债权交易等业务，致力于为投资者提供最真实、可靠、优质的企业债券交易信息。帮助投资者通过购买债权的方式完成直接投资于优质企业的理财规划。 　　然而，在信东创赢平台交易额不断飙升的同时，其发展也是危机四伏。最近一段时间，鲁网财经不断接到投资者的咨询热线，反映信东创赢平台先后出现提现难的问题。 　　记者获悉，由于投资者遭遇提现危机，不断拨打客服热线以及到公司讨要说法，信东创赢平台决定在2016年5月6日下午召开逾期“产说会”。为了解该平台逾期及提现难的详情，记者决定赶往烟台的信东创赢说明会现场采访。 　　在位于烟台市海港路的阳光100A座13楼，平台所属公司山东信东投资有限公司已经挤满了前来听取说明会的投资者，粗略估计有四五百人。 　　烟台市民张大爷告诉记者：“我在这投了35万，现在一分钱也没提出来。他们也没有说法，只让耐心等，你说这个情况我怎么办?死的心都有，现在就给我一半也行啊。” 　　在信东投资公司的会议厅，记者看到，大厅挤满了前来讨要说法的投资者，厅外依然有投资者挤不进来。信东投资公司有关负责人称，“我理解大家的心情，我们也很着急，有些公司还不上贷款。我们也是想尽办法去要钱给大家。” 　　“我们都在努力追讨，有项目已经和当地政府部门做了沟通，你们的钱肯定不会没的。”上述负责人安慰说。 　　一看信东投资公司没有给出明确的还款时间，焦急难耐的投资者开始质疑，现场一度出现混乱，会议草草结束。 　　数亿巨资疑流入房地产 　　“负责人一直都不在，我们每次来，他们都说领导去催款了，我们根本不信。”一位投资者气愤的告诉记者。投资者表示，信东创赢平台的大部分违约贷款，均流入了房地产项目，之前信东投资曾经给投资者提出，可以房产置换的方式抵扣投资款。 　　记者试图向信东投资员工了解逾期原因及追讨进展，员工以“具体我们不了解为由”拒绝了记者的采访。 　　据悉，在此前的1月23日、26日，信东创赢平台曾经先后发过两次逾期说明，简要描述了项目逾期的原因。 　　信东创赢平台的说明称，目前国内经济放缓加之临近年关，导致部分借款企业的资金周转或多或少出现问题，故近期信东创赢平台出现部分标的逾期。对此，信东创赢组织相关逾期企业与投资客户进行会谈，对逾期情况进行说明，商议还款方案，协调借贷双方共同解决问题。会议上投资人针对逾期原因、还款时间、项目担保措施等问题向企业进行了咨询。 　　信东创赢平台解释的项目逾期情况，正是因为房地产项目。某房地产企业解释逾期原因为：由于年底银行针对个人贷款业务放贷从紧，导致已经签订购房合同的140余套房屋贷款资金未能及时到位，因此项目发生逾期。企业深感歉意并承诺，在进行展期后，春节后企业收到银行拨分的购房人购房贷款，将尽快兑付投资人款项，同时对逾期所产生的费用给予补偿。 　　然而，在出现逾期三四个月后，投资者最不愿看到的本金提现又遭遇难题。由于信东投资负责人没有透露逾期项目整体情况，目前涉及投资者的全部金额尚不清楚。 　　此前坊间传言，信东创赢平台有4亿元的资金流入房地产，但该说法并未得到信东投资有关负责人的证实。不过，在该平台披露的借款人资料里，一房地产负责人的借款高的惊人。其中，一位52岁的房地产借款人，以个人名义先后75次通过平台借款1.38亿元，借款次数之多、数额之大令人咋舌。 　　由于投资者说明会没有达成一致意见。该公司表示，近期还会举行一次。对此，记者也将继续予以关注

炳恒集团有钱赞助金星秀 却深陷兑付危机

5月10日凌晨消息，近日，上海炳恒财富投资管理（集团）有限公司（以下简称为“炳恒集团”）官网发布了《致投资人书》，称炳恒集团已出现兑付危机。 　　炳恒集团表示，由于近期舆论关于P2P存在高风险的影响，使众多客户对P2P行业失去信心，出现大批量赎回的情况，导致平台正常资金兑付出现紧张。 　　《致投资人书》显示，炳恒集团已暂停一切提前赎回的兑付。公司将在5月20日前成立工作小组，负责处理各项专门事项，并及时告知大家兑付工作进度。 架构图 据其官网介绍，炳恒集团旗下已拥有上海炳恒财富投资管理有限公司、上海炳恒资产管理有限公司、上海炳恒金融信息服务有限公司、炳恒电子商务（上海）有限公司、上海能讯实验室设备有限公司（控股公司）、上海咕噜咕噜体育发展有限公司等多家专业子公司。 　　炳恒集团在2016年1月赞助了东方卫视的节目《金星秀》。值得注意的是，该公司与明星间的“互动”很频繁。据报道，2015年的集团年会上，师胜杰、姜昆、蔡明、秦岚等二十多位艺术家及明星给炳恒集团发去了祝福。 有媒体报道，炳恒集团的广告甚至打到了银行里，且包括四大行中的农行、建行等。（徐利）

一周68起主要投融资事件,个人投资者活跃

一周潜在投资收录的国内外投融资事件共68起，受假期影响，一周国内投融事件数量有所下降，为58起，国外10起。国内早期投资占比81%，为47起，这其中天使轮为21起；上个月火爆的医疗领域遇冷，旅游领域也渐渐平静，但在连续四期的潜在一周投融简报中，科技领域一路上扬；资本方面，个人投资兴起，软银中国、IDG投资活跃，乐体创投投资金额较大；金额方面，楚楚街10亿、车和家7.8亿瞩目，国外科技公司Pivotal Software获得2.53亿美元投资。 　　投资领域及详情： 　　电商 　　建材家居特卖网『居品汇』获戈壁创投数百万元天使投资 　　投资方为戈壁创投。居品汇成立于2015年5月，隶属于北京家居品汇电子商务有限公司，从建材尾货角度切入，打造家居行业的唯品会，在三、四线城市打造基于线上交易和线下体验的家居O2O平台，利用云设计工具为用户免费设计、快速出图，形成产品和价格清单；统一价格体系，大幅降低场地租金和中间环节成本，比传统渠道节省50%；构建体验场景，降低体验成本；解决用户物流安装问题，让用户无售后之忧。 　　导购电商『惠喵』获数百万元天使投资 　　投资方为美柚创始人陈方毅。惠喵是一个提供网购优惠信息及导购信息的平台，隶属于厦门惠众创想信息技术有限公司。 　　生鲜电商『饭心』获火线资本千万级A轮融资 　　并宣布获得“江苏泓膏大闸蟹”的线上销售独家代理权，下半年将进军生态大闸蟹市场。饭心成立于2015年3月15日，饭心主营绿壳鸡蛋、五谷杂粮等轻奢食材，定位于供货商，有自营、合作的优质上游资源，以优质的食材+走心的商业化设计为核心卖点，优秀的线下人才及线上渠道为依托，以大米、小米、鸡蛋、羊肉、鱼等主要食材为核心产品，打造一个安全、高端、便捷的鲜品垂直供货商，以会员制周期供应为基础，满足中高端用户日常主要食材所需。 　　电商平台『汇灯网』获找钢网天使投资 　　汇灯网隶属于深圳市众韬电子商务有限公司，是LED行业全产业链电商平台，为客户提供免费撮合交易的服务，并且通过真实的撮合交易数据，帮助优质供应商和采购商提供代售代采、物流、金融等衍生服务。对上游供应商进行资源整合，形成强大的后台数据库，帮助下游采购商在更短的时间内找到更便宜的灯，同时减少中间的炒货成本，提高采购效率。 　　女性时尚电商『楚楚街』近日已经完成C轮10亿元融资 　　由软银中国资本、新天域资本领投，基石资本、钟鼎创投跟投。据悉，在本轮融资之前，楚楚街曾经获得过腾讯、君联资本、纪源资本的投资。楚楚街成立于2011年，目前在北京、杭州设有双总部，公司规模已经超过300人。 　　依文集团战略投资“小黑裙” 　　投资金额未透露，SOIREE奢瑞小黑裙是一个主打小黑裙的互联网时尚品牌，设计师制作的小黑裙采用了互联网+模式下的售卖平台。 　　杭州缇苏电商获光线传媒B轮3000万元投资 　　杭州缇苏电商成立于2013年10月，是一家为网络红人和明星艺人量身打造个人服饰品牌的公司，通过淘宝网等电商平台进行服饰服装的销售，主要品牌包括VCRUAN、腻娃定制、榴莲家、小兔定制、EZ14、曹露家、OMG、UUJULY、MDM、毛小兔、小不列颠哈尼王子、泡沫之夏(天猫自营店)等。 　　教育 　　『知鸟游学』获创客星领投2000万融资 　　由创客星领投，预计今年11月挂牌新三板，目前公司估值2亿元。知鸟游学是越际知鸿教育集团旗下的高端游学品牌，主攻高端家庭，以3-5万的客单价打造更好的服务。因为在海外直接设有分公司，可以直接采购寄宿家庭和营地产品，绕过中间商，实现资源拼接、强化目的地服务能力。 　　『私塾家』获得轻轻家教数千万元A轮投资 　　投后估值2亿元。私塾家SharingSchool是一家基于社区的教育连锁机构，主打一对一教学和小班教学的授课模式，江门市指点教育咨询有限公司旗下产品。 　　『小冰智慧』获600万天使投资 　　投资者为合力泰的联合创始人陈运。其旗下产品叫师是一款试图帮助教育者做教育，帮助学习者学习的APP，与B端采取合作模式而非取代。利用线上优势宣传招生，通过数据化管理，简化业务流程，用户在APP上便可预约课程和时间。通过服务的可视化，叫师按用户的需求安排老师和场地进行教课。其次，叫师想要先将传统的培训机构互联网化，再与这些传统的培训机构一起走向互联网教育。 　　『最库教育』完成中文在线数千万元Pre-A轮融资 　　最库教育是一个专注于互联网教育的企业，基于语文学科做3D电影、flash课件、微电影等，截止现在，已经积累了1000多集3D动画，近2000个flash课件，以及20套作文教材教案、6套大语文教材教案。 　　企业新媒体教育培训机构『插坐学院』获700多万元Pre-A轮融资 　　真格基金和新榜投资。插坐学院隶属于插坐科技(北京)有限公司是一家专注于企业新媒体培训的教育机构，创始人何川。插坐学院在课程设置上分为线上和线下两部分，授课领域涵盖企业微信运营、品牌文案、用户运营、视觉设计、活动运营等方向。 　　文娱传媒 　　微信公众号论坛系统服务商『微赞论坛』获千万级天使投资 　　投资方为高榕资本和史努克创投。微赞论坛隶属于济南微赞信息科技有限公司，其主要定位是，为微信公众号提供可使公众号粉丝之间互动交流的论坛产品，集结微信生态圈内各个兴趣、职业、行业等类别属性的论坛，提供互动，让内容和知识变现。 　　移动短视频应用DailyCast完成数千万元A轮融资 　　投资方为集结号资本和汇量科技。据钛媒体获悉，公司曾于2015年6月获得创客总部的数百万人民币天使轮 投资，其A轮融资是在2015年12月，融资1000万元，投资方为AA投资。 　　DailyCast是北京简道致远科技有限公司旗下产品，是一个海外市场短视频版的“今日头条”，提供个性化推荐的移动短视频服务。聚合YouTube、Twitch、Vimeo等多个平台的内容，提供高质量的短视频推荐、个性化定制、搜索及播放订阅管理等功能，从20多万家优质网生内容生产者中筛选出2万家进行展示和持续更新。用户可以欣赏全世界热门、有趣、精致的短视频，同时还可以自己在多平台上订阅的个性化内容。 　　艺术品鉴证平台『艺+1』获600万元PreA轮融资 　　投资方为创势资本。艺+1隶属于北京华力必维文化服务有限公司，目前，艺+1已成为国家质检总局、国家新闻广电出版总局授权的艺术品鉴证机构，其团队成员拥有清华北大及海外高校教育背景，并具有艺术行业丰富的工作经验。 　　旅游 　　婚旅垂直平台『蜜游网』获800万元天使投资 　　百舸资本投资，估值超过1亿元人民币。蜜游网隶属于成都蜜途网络科技有限公司，李锐创办于2014年12月，专注蜜月旅行、海外婚礼、海外婚纱摄影的垂直电商，独创“两人成团”新模式。目前已经在帕劳、澳州设立办事处，普吉岛、毛里求斯等多地办事处和当地服务机构也正在筹备之中。 　　定制旅游品牌『态度旅行』获数百万天使投资 　　由梅花天使创投领投，上海涌铧跟投。态度旅行成立于2015年3月，隶属于上海途圈信息科技有限公司，是一家专注精英家庭圈层及海外当地人陪同的智能化定制旅行平台，倡导“有态度”，以轻奢、透明、当地人三要素为核心点，其平台所有线路均来自海外资深旅游达人的深度原创。 　　O2O 　　『ME健康潮食』获得数百万天使轮融资 　　ME健康潮食是一个轻食产品独立品牌，项目目前主打三款轻食产品：嘿！米饭、麦霸帕尼尼、轻悦沙龙， ME掌握菜品配方，由合作厂家的中央工厂统一标准化制作成预包装食品、冷链配送到门店，为用户提供堂食和外卖两种选择。 　　房产交易平台『蓝海购』获数千万元A+轮融资 　　投资方为上海沃富金信。蓝海购立于2013年，隶属于湖南蓝海购企业策划有限公司，是国内领先的不动产网络运营商，主打新房交易，通过建立服务标准，孵化、培育新房独立经纪人，让房产交易O2O向服务型过渡，以O2O模式为开发商、新房独立经纪人、购房者搭建方便快捷的移动互联网房屋交易平台。 　　食材B2B平台『宋小菜』获8515万元A+轮融资 　　投资方是银泰投资、经纬中国、IDG中国。宋小菜由创建淘宝农业电商、淘宝特色中国的余玲兵创建，目标做成以社区三公里为辐射范围建设社区前置仓，布满全城后类似蜂巢形状的社区冷链。宋小菜成立一年的时间里先后获得阿里吴咏铭3000万元天使投资，和由IDG资本领投，元璟资本、普华资本(经纬合伙人曹国熊)跟投的1.04亿元A轮融资。 　　香港网上物流平台GoGoVan获得阿里巴巴香港创业者基金投资 　　GoGoVan是香港的一家网上物流平台，提供服务范围包括机车、客货车及货车。 　　B2B 　　液化天然气B2B平台『中能鼎立』获慧聪网天使投资500万 　　投资方为慧聪网。中能鼎立隶属于苏州中能鼎立电子商务有限公司，公司成立于2016年5月4日，立足于LNG行业的B2B垂直平台。2015年慧聪网转型B2B 2.0之后，先后投资了中模国际、皮皮易、优蚂、厘米科技、展小二等10家B2B垂直平台。 　　仪表行业B2B电商平台『仪器圈』获2000万Pre-A轮融资 　　投资机构为天使投资基金、国科嘉和基金以及银杏天使基金。仪器圈主要连接仪器仪表品牌企业与中小销售商，整合下游的中小销售商多元化的需求，对接上游的仪表品牌企业，在信息对称的情况下为两端用户撮合交易。创始人刘昌敏认为，相较传统运作模式，仪器圈可以提升中小经销商产品采购效率，让他们在更短的时间内连接最合适的货源。 　　VR 　　『美谷科技』获溪山天使会和德同资本联手投资 　　美谷科技创立于2011年，陆续为万科，绿地，招商，远洋，融创等知名房企提供VR服务项目300余个，VR样板间3000多套，创始团队在深耕VR技术的同时，结合地产行业开发了VR选房、VR样板间，家居 DIY等热销产品 　　VR社交解决方案BeanVR获百万美元级天使投资 　　和君资本VR产业基金领投，泰有基金跟投。BeanVR隶属于深圳市豆娱科技有限公司，致力于VR社交系统的研发及技术应用解决方案，旨在创造适用于虚拟现实场景的全新社交方式。 BeanVR已经开发出一套大型VR娱乐网络游戏DEMO。该DEMO包含音乐选秀、动漫COSPLAY、益智游戏等多个虚拟现实主题场景。 　　虚拟现实视频平台『UtoVR』获得千万级别A轮融资 　　投资方为上市公司岭南园林，计划联合岭南园林全资子公司恒润科技打造VR生态体系。UtoVR从母公司上海杰图软件技术有限公司剥离，成立上海优土视真文化传媒有限公司之后独立运营，是一款VR播放的视频播放器。UtoVR在国内率先支持全景视频语音弹幕，其核心投影模型能够节省60%的带宽，支撑H265编码等核心技术提高播放性能和节约带宽消耗，并且在交互和设计方面支持3D音效、热点购物、播放控制、硬件适配等核心关键技术。 　　Saas 　　移动学习Saas『兜行』获东方富海数千万元A轮投资 　　据悉，兜行于2015年6月获得AA投资的数百万天使轮投资。兜行是北京八斗互动网络技术有限公司旗下产品。以移动学习为切入点，帮助企业提高员工能力，提升企业管理效率，解决员工在学习和培训中面临的问题，为企业量身打造的移动端信息中枢，用互联网的方式帮助企业做好培训、管理和交流，同时使使用者随时随地在手机上使用，聚合关系、聚合知识并形成平台为使用者和使用者的组织找到学友、同事和同圈。 　　Saas代账工具『云帐房』获中路资本的数千万元A轮投资 　　中路资本领投、AA资本跟投。“云帐房”成立于2015年3月，为小微企业和财税服务公司提供财税一体化和自动化的做账、报税SAAS软件。15年5月，云帐房拿到AA资本数百万人民币天使轮投资。15年10月，云帐房发布产品，客户包括上海、南京、杭州、常州等地最大的财税服务公司，今年4月，云帐房2.0版本上线，据钛媒体获悉，新版本能节约会计60%的时间。 　　企业移动报销平台『喜报』获600万元天使融资 　　投资方为上海雍贤投资管理中心。喜报APP是是上海星汉信息技术有限公司旗下产品，定位于企业一站式免费移动报销应用，2016年1月正式上线，到目前已经有近1000家中小型企业在平台注册并使用。目前团队有50多人。 　　科技 　　『丁盯智能』获复星昆仲数千万元A轮投资 　　丁盯智能是一家智能家居、智能生活硬件技术公司，首款产品为面向C端丁盯智能门磁，面向B端的丁盯安全门锁，智能门锁解决方案。公司成立不到一年拿到两轮投资，投资方包括联想之星、险峰华兴、美的及乐视。 　　『灏灵赛奥』获薛蛮子1000万人民币天使轮投资 　　灏灵赛奥（天津）生物科技有限公司，是由具有十多年细胞治疗经验的留学生团队，2013年在美国波士顿成立Cell Technologies Corporation生物科技公司并成功运营后，于2015年8月在天津国际生物医药联合研究院内注册成立的高科技生物技术企业。 　　『曼恒数字』获得1.54亿元融资 　　由赛富领投1亿元，巨杉资产、东方证券、兴业证券和中金公司跟投，原股东刚泰控股、华融证券、海通证券继续增持。曼恒数字是一家三维虚拟仿真应用开发商，为航空航天、船舶制造、高校等提供虚拟仿真系统总体解决方案，产品有3D-LED虚拟现实交互系统、3D打印系统、3D数字内容交易平台蔚图网等。 　　『极视角』获千万人民币Pre-A轮融资 　　河石资本领投，初心资本、昂若资本、中美创投和德同资本、宝德股份跟投。深圳极视角科技是一家计算机视觉及大数据分析公司，致力于让摄像头拥有人类视觉认识功能——理解、分析所看到的一切，可用于零售系统、停车场等。 　　Miracle Games宣布完成千万级A轮融资 　　由广州君海牵头联合其他知名投资机构战略投资，其同时亦提供了其中半数资金。Miracle Games作为微软全球顶级合作伙伴之一，诺基亚战略合作伙伴之一，由Miracle Games发起并成立的微软全球开发者联盟GWGC，获得微软的大力支持。Miracle Games率先发布首家全面支持Win10系统的游戏社交引擎MG SDK。 　　深圳载乐网络完成数千万元A+轮融资 　　投资方未披露。Zealer成立于2012年11月，是一家主打电子产品测评及问答的科技资讯网站，而后拓展了手机维修业务、移动设备硬件实验室Zealer Lab等，深圳市载乐网络科技有限公司旗下产品，并以视频形式在科技领域进行观点输出，内容范围包括数码产品测评，国内外科技热点解析。 　　『米联科』获得孝昌水木投资A轮融资 　　米联科是一个智能网络服务提供商，产品有咖啡路由器、漫游器。 　　『图灵科技』完成1115万元Pre-A轮融资 　　图灵科技成立于2014年，总部深圳，致力于智能金融科技平台的技术开发，并于当年就实现千万元级别盈利。金融科技FinTech是AI人工智能的一个重要研究领域，是人工智能与金融市场的结合。 　　『麦洛』完成数百万元天使轮融资 　　投资方为五岳投资。麦洛隶属于末元科技，成立于 2014年，是一家专注于虚拟现实产业的科技公司，公司经营业务主要有虚拟头盔、增强眼镜、无人机、全景相机、Leap Motion 大小“玩具”进口国产加自销。 　　『赐麓网络』获得数千万元B轮投资 　　陌陌、联络互动联合投资。赐麓网络成立于2014年，是一家手机游戏开发商，目前产品还在开发中。 　　金融 　　『平安理财网』获数千万A+轮融资 　　安芙兰资本投资。据介绍，去年5月，平安理财网获得中汇国投和中兴国投千万元A轮投资。平安理财网于2014年9月19日正式上线，目前平安理财网创新的投资产品包括车商贷、车融宝、车速宝等，中国银行中银保险公司在近日成为平安理财网的担保机构。平安理财网是以互联网金融P2B 为核心的汽车产业链金融服务平台，目前包括汽车库存融资、汽车租赁融资、汽车O2O创新业务(汽车电商+城市展厅)三大板块业务。 　　企业供应链金融服务商『银狐财富』获3000万元A轮融资 　　投资方是中房集团旗下成员单位龙游中房。银狐财富隶属于浙江银狐网络科技有限公司，成立于2014年12月，是中房集团下属成员单位，专注于企业供应链融资业务。 　　『闪闪金融』获春泉创投千万级人民币天使投资 　　闪闪金融想做的是通过建立完善的线下服务网络和建立以大数据以及线下资源驱动的风控体系帮助用户能够快速通过审核完成贷款买车的体验，为用户购买二手车提供更好的消费分期服务，系统对接前端的信用平台如芝麻信用、前海信用等等以及自己积累的欺诈用户的黑名单系统。用户在平台上提交10%~40%的首付，而车辆审核周期在7天左右。 　　汽车金融平台『维C理财』获千万级Pre-A轮融资 　　由戈壁创投领投，如山创投和丰厚资本跟投。维C理财成立于2014年12月，隶属于上海金枣金融信息服务有限公司，是专注于汽车金融领域的物权众筹投资平台。维C理财于2015年7月获得新进资本数百万元种子轮投资。 　　『习乾金融』获千万级人民币天使轮投资 　　投资方为初心资本和太冠资本，估值近1亿。习乾金融旗下的 “投融租” 是一个融资租赁项目撮合和资产交易的平台。对于有融资租赁需求的用户，习乾的平台对接众多的租赁公司，可以高效的提出解决方案。这其中习乾会对项目可行性进行评估，制定融资方案，并最终凭借对后端租赁公司的了解，进行项目推介和交易撮合。 　　体育健身 　　『天天网球』获得金种子天使轮投资 　　投资方为金种子创投和孝昌水木投资(唐彬森)。天天网球成立于2014年，是一个网球服务手机应用，支持网球 查询场地、预约场地、邀约球友、在线支付等。北京天天乐动科技有限公司旗下。 　　数据体育竞技平台『鹿战』(DeerWar)获数百万元天使投资 　　投资人为两届奥运会跆拳道冠军，在业内外号为“Super Kicker”的吴静钰。数据体育竞技平台鹿战DeerWar隶属于深圳市天地同舟科技有限责任公司，由蒋径舟创立，成立于2016年3月，总部位于深圳。 　　互联网+健身创业项目『小熊快跑』获近亿元B轮融资 　　小熊为乐体创投在该领域内的首个投资项目。小熊快跑隶属于北京小熊快跑科技有限公司，提供包月的健身服务，用户购买包月会员，即可享受全城数百家健身场馆的健身服务项目。2015年4月初正式上线，2015年12月，首家24小时自助型社区健身房开业，目前已实现45%的净利润率。2016年4月发布了智能健身房加盟计划和免费场馆ERP系统-小熊管家。 　　社交 　　社交APP『17』获1.5亿人民币融资 　　乐体创投和未名资本投资，并联合联合北京摩游世纪科技有限公司在国内成立公司。17你的生活点滴是一个手机上的交友社区网站，用户可以用相片、影片、直播分享每个瞬间，台湾麻吉波波MachiPOPO, Inc公司开发。 　　感服务平台『爱情说』获数百万元天使轮融资 　　由优联资本和天使投资人共同投资。爱情说是一个移动互联网智慧情感科技服务平台，致力于为中国式爱情和中国式情感生活提供情感智能硬件、情感文化传媒、情感大数据、情感咨询的一站式互联网情感解决方案。 　　『工猫招工社区』获王刚等数百万元天使轮投资 　　投资方为暾澜天使基金、天使投资人王刚。工猫招工社区是一个手机上的蓝领招工社区，提供专注务工者求职交友的移动应用，杭州工猫科技有限公司旗下产品，公司成立于2014年。 　　『momi涂色秘密花园』获得Kika输入法数百万元天使轮融资 　　momi涂色秘密花园是一款移动端涂色、手绘社区，定位于设计爱好者，为她们提供有趣易用的工具，解放用户的创造力，用户在momi涂色社区自由创作、发表涂色作品、在线互动、分享涂色心得，找到兴趣相投的好友。 　　汽车 　　『萝卜车』获得两千多万元PreA轮投资 　　投后估值2.5亿元，由浪淘沙、人众合投领投，银杏谷资本、瑞德设计、华畅创投、无届投资联合投资。萝卜车是一家智能平衡车研发商，萝卜车为robot音译，意思是机器人车，主要解决最后一公里的短途代步问题。 　　电动车领域『智电互动』获得1.28亿A轮投资 　　由国轩集团领投，中华创新基金会等机构跟投，融资完成后公司总估值6.48亿元。北京智电互动是一家关注电动车及出行领域的公司，旗下拥有电动资讯网站“第一电动网”、电动汽车分时租赁公司“一度用车”、充电桩APP等。 　　李想创办的城市智能交通服务商『车和家』获7.8亿A轮融资 　　投资方为利欧股份领投，源码资本、常州武进产业基金、明势资本等机构跟投的共7.8亿A轮融资，其中利欧股份将出资3.5亿元，增资后将持有车和家11.745%股权。创立车和家是80后创业者李想的第三次(前两次是泡泡网和汽车之家)创业，车和家在成立十个月的时间里，已经累计获得融资超过25亿元，车和家整体估值已达29.8亿元人民币。 　　其他 　　『素食星球』获数百万人民币天使轮投资 　　投资方为盈动投资。素食星球是一家以素食为内容的垂直服务网站。 　　『赫德时代』获人人游戏战略投资数千万人民币 　　北京赫德时代是一家手机游戏发行服务商，发行《诛神之战》、《十万个大魔王》、《裁决之地》、《神将萌萌哒》等多款产品。 　　第三方社保缴纳平台『社保通』获3000万元A轮融资 　　领投方暂不便透露，跟投方为真格基金、知卓资本。社保通是社宝信息科技(上海)有限公司旗下品牌，定位做2B的社保代缴业务，目标是成为这7000万市场的最底层服务商。社保通于2015年6月正式上线，2015年11月社保通获真格基金千万级的天使轮融资。社保通通过PC\移动端为企业或自由自业者提供线上社保、公积金缴交、理赔、转移、账单、咨询、API接口等服务。社保通也是国内目前交付能力最强和网点最广的线上社保服务平台，人均服务效能是同类似平台的8倍。 　　『翻易通』获得900万美元B轮融资 　　SBI领投，A轮投资方DSC和5家其他投资机构跟投。翻易通是一个真人在线互助翻译平台。用户可以使用金币悬赏发布翻译请求，也可以帮别人做翻译赚金币，金币可以购买商品、进行慈善捐赠或直接提现。 　　DIY网店平台『Shopline』获得阿里巴巴香港创业者基金投资 　　Shopline是一个专为亚洲商家而设的DIY网店平台，提供功能齐全的品牌开店配套。店主不仅可在短时间内获得对应所有流动装置的独立网店，更可以同时拥有专业的订单管理系统、多元化的物流及支付网关、风格多样的店铺设计、在线实时客户服务与数据使用分析等后台管理工具。 　　联合创业办公社People Squared获氪空间战略入股 　　创业办公社(People Squared，以下简称P2)与氪空间将在共享空间、企业服务等方面共通互融。同时，在P2的新一轮融资中，氪空间也将战略入股。P2是一家联合办公空间，目前已在国内打造了20个空间，服务超过300家创业团队，并拥有10000名以上的海内外会员，诞生了足记、周末去哪儿、小猪短租、简书等明星项目。 　　『微中医』完成1000万人民币A轮融资 　　暂未透露投资方，据钛媒体获悉，公司曾于2014年底获得120万人民币天使轮投资，投资方为梦想基金。微中医成立于2014年底，专注于中医的在线医患交流平台，为用户提供中医资讯、知识、问答、医生对接服务等，以轻问诊切入市场，以O2O实现问诊对接，以延伸服务盈利。 　　国外 　　半成品食材配送公司HomeChef获得1000万美元A轮融资，投资方为Shining Capital和Guild Capital。HomeChef主要为家庭个人提供烹饪所需的食材和佐料，这些食材和佐料是全部预先经厨师加工和搭配过的。用户在网站上填写好自己的口味爱好后，HomeChef会根据用户喜好推荐他们可能喜欢吃的菜肴，并帮助用户免费送货上门。 　　Pivotal Software获得2.53亿美元C轮融资。Pivotal是由EMC和VMware合资成立的软件公司，成立于2013年，主要销售系列软件工具和咨询服务。 　　美国在线教育平台Age of Learning获1.5亿美元投资，投资方为Iconiq Capital 。Age of Learning由Doug Dohring创建于美国加州，成立于2007年，旗下的教育类APP ABCmouse专门针对2-7岁儿童提供超过450门的美语趣味学习课程及5000余种学习活动。 　　英国在线国际汇款服务平台Azimo获日本乐天1500万美元C轮融资，Azimo成立于2012年，是一家来自英国的在线国际汇款服务平台，目前可以帮助客户从4个国家(英国、德国、奥地利、爱尔兰)将资金汇到其他192个国家和地区。 　　Drawbridge完成2500万美元C轮融资，投资方为红杉资本、凯鹏华盈、Northgate Capital。Drawbridge成立于2010年，是一家跨设备移动广告服务商，为公司提供网站个性化、欺诈检测和营销自动化的业务。 　　Farfetch获得1.1亿美元F轮融资，由Temasek、IDG Capital Partners（IDG资本）和 Eurazeo领投，Vitruvian Partners续投。Farfetch 成立于2008年，是一家来自英国伦敦的时尚电商网站，主打欧洲、北美时尚精品，目前年销售额2.75亿美元。 　　乐器设备技术开发商ROLI获2700万美元B轮融资，由Foundry Group领投，Founders Fund 、BGF Ventures、FirstMark Capital、Index Ventures、Horizons Ventures、Balderton Capital和 Universal Music Group跟投。ROLI 成立于2009年，是一家乐器设备技术开发商，目前主打产品为智能键盘乐器Seaboard GRAND。 　　操作系统研发商Litbit获700万美元投资 　　投资方为Storm Ventures、Illuminate Ventures和Correlation Ventures。Litbit 成立于2013年9月，是美国一家针对工业级领域的操作系统研发商，主要利用现代化软件技术为工业级应用提供深度基础设施设备的操作系统平台服务，旗下已经开发出一款RhythmOS。 　　教学平台GotIt！获CapricornA轮900万美元投资，GotIt！成立于2011年，是一个在线K12问答社区，专门针对欧美学生。

复杂局势下 压垮小平台的最后几根稻草

全国范围内的整肃排查行动正紧锣密鼓推进。作为重点整治领域，P2P网贷行业仍处于动荡期。在复杂局势下，小平台迎来煎熬时刻。监管口径缩窄、营销渠道受限、优质资产难寻、融资难等都有可能成为压垮它们的最后稻草。 砸钱营销推广行不通 近期，百度因“魏则西事件”深陷舆论漩涡之中，而其广告竞价排名的模式也成为众矢之的。 北京商报记者向一些平台人士了解到，对于竞价排名，网贷平台要和搜索平台先签一个合作协议，然后向其账户里充值，每天都要进行关键词购买，每一次点击都要收钱。面对高额推广费，很多平台后来玩不起不得不退出。有消息称，目前百度已停止网贷行业的竞价排名推广，这对于依赖营销推广来获客的网贷平台来讲无疑是雪上加霜。 对于一些还未打开知名度的小平台来讲，想要进一步扩大市场份额难上加难。业内人士表示，监管层整治举措对于小平台的影响都比较大，对于它们来讲，无数限制和整治让它们看不到希望。而这些小平台，船小好掉头，所以最近主动关闭的平台很多。小平台想发展肯定不能再用以前推广的老套路。 爱钱进CEO杨帆认为，从目前的环境来看，压死中小平台的最后一根稻草就是监管以及相关的措施，对于营销、宣传、存管都有要求，而且在增信上还有一些限制，会加快中小平台的淘汰。 “无米下锅”、“坏账升高” 在营销渠道受限、获客成本攀升的背景下，小平台能否服务好现有客户？事实上，在资产端，它们也面临着开发优质资产能力不足、兑付危机频现的问题。 资料显示，仅今年4月，e生财富、放心贷、E贷网等多家平台都出现了提现困难。业内人士表示，小贷、典当、高利贷等以前期待占据风口转型的组织，两三年前纷纷布局线上，也就是现在多数小平台，在实际操作上仍是之前粗犷放贷模式，线上获客难度增加、信息披露不符合要求，营销与运营不能持续，这些可能会被重新打回地下。而监管口径的缩窄与势必将其“扒光”的舆论，将成为压垮它们的稻草。 “受经济大环境的影响，整个金融行业都有资产荒的情况，网贷行业也不例外。网贷因为收益率高，资产质量会比传统金融机构更差一些，造成坏账升高。”马骏表示。而在杨帆看来，市场仍然有大量需求未被满足。之所以近期坏账频发，是因为这些公司的风险识别能力本来就不好，而且也没有通过人才和系统进行优化。 观望的资本市场难倚靠 小平台活路在哪 小平台正处于生死存亡的阶段。数据显示，今年1-4月，主动停业平台129家，占比从9%升至41%。 “在目前的环境下，网贷平台不如不推广，先要保证能活下来。”马骏表示。但是，面对营销渠道受限，又没有能力获得优质资产的小平台来讲，如何能在行业的低周期存活下来，不少平台寄希望于寻求融资撑下去。 北京商报记者注意到，近期拿到融资的都是一些有背景或者有规模的平台。业内人士也直言，资本市场偏冷，小平台如果不是创始人有资源基本不可能拿到融资。杨帆表示，从资本市场角度来看，目前互联网金融热已经褪去，资本环境对于中小平台还是比较不利的。行业处于洗牌期，风险较大，资本处于观望状态。但随着洗牌后市场格局的初步定型，还会有大规模的资本动作和融资动作。 对于小平台的命运，杨帆认为，网贷行业处于低周期，可能有一些大平台都撑不过来，对于中小平台来说，如果在一些特殊领域没有自己独特的竞争力的话，后面的日子会比较难熬。业内人士表示，小平台的机会已经不多，路在资产质量和独特性，以及团队的水平能力。如果没有自己的壁垒和独特性，将面临被兼并或被竞争淘汰的命运。

让理财需求走“正道”

各种投资骗局不乏上当者，一个重要原因是正规渠道太挤太窄，老百姓旺盛的投资需求和丰盈的理财资金无处可去，给理财类非法集资留下巨大空间 最近公布的一组数据引人关注：过去一年，非法集资新发案数量、涉案金额和参与人数均达历年来的峰值，案件中“泛理财化”特征明显，投资理财类非法集资案占全部新发案件总数的30%以上。 与非法集资理财案高发相对应的是，年初以来正规理财渠道也异常火爆：今年3、4月国债发行频遭热抢，发行日当天部分银行网点甚至还未卖出一笔，额度就已被瞬间“秒光”；过去两年遭受冷落的黄金今年重拾热销之势，投资金条又开始紧俏了；去香港买保险产品，至少得提前一周预约，否则根本买不到…… 这两个现象的并存，折射出当前理财市场的尴尬。这些年，我国金融市场快速发展，各种新型理财产品和理财渠道不断涌现，但在表面的繁荣之下，能真正满足百姓需求的理财产品供给并不多。各种投资骗局之所以不乏上当者，其中固然有投资者不成熟不理性等因素，但换个角度看，一个重要原因是正规渠道太挤太窄，百姓旺盛的投资需求和丰盈的理财资金无处可去，也给投资理财类非法集资留下了巨大生长空间。 因此，要从根本上祛除非法理财，除了加强监管、加大打击力度外，更重要的恐怕是为投资者提供充足的“正道”理财产品，有效满足投资者的理财需求。 “正道”理财应当更亲民。就目前理财主流需求来看，普通投资者大多希望在风险可控的前提下，获得较之存款利息稍高的回报，实现资产合理保值增值。因此，从金融机构的角度，应当以市场为导向，多为大众投资者设计出可以跑赢通胀、风险又不太大的产品。然而，从实际情况看，由于目前利率市场化还不充分，市场竞争也不够，正规理财往往以存款利率为基准来定价，其收益率对投资者吸引力不足。有些理财产品收益率不错，却设置了较高的门槛，小资金够不着。对于金融机构而言，应当多关注中小投资者的需要，推出更多对他们有吸引力的理财产品。 “正道”理财应当更多元。投资者千千万，自身情况各不相同，有多种多样的理财需求，客观上呼唤多元化的理财服务和产品。对于多数人来说，现实的选择却非常少，触手可及的投资方式，要么是放在银行或买一些货币基金，忍受很低的投资回报；要么就得投入风险较高、需要耗费很多精力的股市等投资场所。一个成熟的理财市场，应当千帆竞发、百花齐放，各类型理财产品均有一定的市场空间。将投资者根据风险偏好、自身要求、专业知识水平等进行细分，针对不同群体都应有合适的投资产品进行覆盖。而我国目前的理财市场较单一，远未能满足多样化的需求，这一状况也亟须改变。 此外，“正道”理财的发展，有赖于金融市场不断完善。我国金融市场体系与前些年相比，已经成熟了很多，但也存在一些问题，如债券市场分割的进入门槛高，金融衍生品市场仅具雏形，金融创新产品还不丰富等等。金融体系的健全，是理财市场发展的前提。否则，机构就是巧妇难为无米之炊，不太可能拿出好的理财产品。 投资者也要适时调整对投资理财的预期。理财首要是安全，其次才是收益。目前，整个市场收益率都在下行，就不能对投资收益期望太高。如果不增强风险意识和识别能力，一味追求高收益，心存侥幸，盲目逐利，参与非法集资的“击鼓传花”，结果很可能是得不偿失。

逾三成私募仓位过半 部分机构青睐价值股

逾三成私募仓位过半 　　据调研，进入5月，市场情绪并未出现明显波动，对冲基金经理基本上维持了上月对市场的乐观情绪。受访的私募基金公司中，约三分之一左右当前的仓位在五成以上，他们认为，尽管大盘指数在4月下半月形成了一定的回调，但是并没有明显持续向下的迹象，所以更偏向短期内反弹行情的看法。 　　其中，5月A股市场趋势预期信心指标值为116.36，与上个月水平几乎完全一致。该项指标表明，基金经理总体对5月行情持续保持乐观。调查结果显示，41.82%的基金经理持乐观态度，其中极度乐观的基金经理比例上升较为明显，占总体受访人数的12.73%；另外，有41.82%的基金经理持中性态度，这一比例较上月有所增加，显示4月后半月的A股走势增加了他们对5月行情看法的不确定性。选择悲观/极度悲观的基金经理依然占总受访人数的16.36%，市场在重大点位未能形成有效突破显示了市场信心不足的一面。 　　另外，5月仓位增减持投资计划指标值为120，较上月上涨5%。该指标出现上涨主要受益于对冲基金经理减仓意愿的减少。调查结果显示，四成左右的基金经理计划大幅增仓/增仓，其中大幅增仓比例占总受访人数的12%，较上月有明显上升；52%的受访基金经理将维持当前仓位不变，在经历了过去两个月受访私募普遍加仓后，在行情尚未非常明朗之前，多数私募倾向于维持现状；减仓意愿方面，有8%的受访基金经理并不看好5月行情，有减仓打算，但这一比例较上月明显下降。 　　强调精选价值 　　对于近期市场投资机遇，深圳某私募基金负责人对中国证券报记者表示，精选价值是当下攻守兼备的投资策略。从年报及一季报来看，具备内在稳定性和竞争力的龙头公司业绩普遍较好，某些寡头公司增长甚至超预期。公司的管理能力和创新积累在经济转型期愈发重要，拥有丰厚现金流的公司进入良性循环，甚至蚕食对手，这样的公司开始跑赢市场。展望年中，一些必需品行业存在相应的投资机会，这些子行业往往收入稳定，而盈利在未来存在改善的可能性。 　　知名私募重阳投资表示，目前的市场本身较弱，不具备连续大幅上涨的基础，如果出现连续上涨，很多投资者将很快卖出离场。但这种上涨一天然后再震荡稳固一下，使获利盘的积累不多，同时伴随着板块的轮动，可能回头看某些个股已经实现了不错的涨幅。资金开始青睐估值较低的品种，这说明市场风格可能正在经历转变。因此，目前普遍比较悲观的行业，不排除会迎来一次估值修复行情。 　　重阳投资基金经理王晓华表示，市场回归理性不会一步到位，大致可以分为三个阶段。在第一个阶段，市场极度活跃，多数参与者心态浮躁，只关心股票有没有概念，而不关注是否有业绩支撑。这个阶段是纯预期炒作。到第二个阶段，市场的活跃度会有所下降，市场参与者越来越多地关注公司的业绩是否有正向变化，但并不关心公司的绝对估值水平。这个阶段主要寻找的是确定性强的业绩增长。第三个阶段，市场的活跃度降至较为稳定的水平，参与者心态比较理性，不仅关心公司业绩增长的确定性，还注重公司估值水平的横向对比，倾向于估值低且业绩确定性强的股票。在王晓华看来，从当前行情初步判断，市场正在向理性投资的方向回归

如何识别一个p2p平台的真实信息

投资者在选择投资平台时，应该做好充分的考察工作。知己知彼，才能保障资金安全。 　　P2P平台为了争抢客户夸大营销，发布一些虚假的消息。一些平台号称注册资金几千万甚至上亿元，但实收资本为零或与注册资金相差巨大。小编认为，投资者在选择投资平台时，一定要多方考察，核实平台信息的真实性。投资者可以登录全国企业信用信息公示系统对企业的注册资金、主要股东等信息进行核实。 　　对于控股股东、法人执行记录情况，可以在百度搜索“失信被执行人名单”查找相应信息，也可以到中国最高人民法院官网查询。而对企业的经营范围中包括哪些可以从事P2P行业的问题，某平台的工作人员告诉北京商报记者，一般都是投资咨询、金融信息服务等。因为监管细则还未下发，目前还无统一规定。 　　小编建议，如果有条件，投资人可以到平台公司进行实地考察。一些问题平台一般没有办公地址或者极其简陋，办公地址在一些偏远地带。 　　此外，投资人在实地考察时，对于办公地址、面积，以及租金、租期等信息也应多关注。有办公地址但异常狭小，并且租赁合同起止时间在3个月以内的平台都比较可疑。投资者也可以登录一些网站流量的监测网站，查看网站日常的客户浏览量。平台的流量较高，说明平台的营销能力较强，对投资人的吸引力较强。 　　平台的股东背景对于平台的安全运营起着重要作用。对此，房易贷负责人认为，投资者一定要对平台的股东背景做好调查，查看平台的管理团队结构是否合理，是否有银行等传统金融机构的从业人员。对于平台上传的一些资质或人员的图片信息，可以借助一些识图工具识别，有些平台会盗用一些高管的图片。 　　而像巴黎金融网这样借助巴黎银行作为其背书的拙劣手段，可以向巴黎银行等关联方进行核实。小编补充道，对于平台的资金托管银行，也可以联系相关托管机构进行核实。 　　值得一提的是，对于平台的注册域名也应该给予关注。小编介绍，一般正规平台只会有一个域名，如果平台有多个域名并经常更换，就应该引起警惕。如果平台域名比较奇怪或者与平台名称毫无关联，也值得怀疑。也不排除一些正规平台域名被买走，不得已使用其他域名。 　　有业内人士提醒道，投资者也应关注平台的借款笔数和标的量是不是匹配，如果借款标的量高于借款笔数，说明平台存在拆标的问题。对于平台期限错配问题，要考察标的期限和借款期限是否匹配，像有些融资租赁项目一般期限较长，而借款期限较短，存在期限错配的问题。此外，平台借款人的集中度如果较高，平台面临的还账风险较大，一旦出现几笔大的违约，会增加平台的跑路风险。

黑天鹅来袭 基金细解精准医疗板块投资

原标题：黑天鹅来袭 公募基金经理细解精准医疗板块投资 卫计委医政管理司上周召集全国各省市卫生局医管部门进行电视电话会议，要求各省市医院停止自体免疫细胞治疗技术的临床应用。“细胞疗法”是近年来资本市场热炒的概念之一，一些上市公司纷纷通过并购，涉足细胞治疗领域。政策生变的大背景下，公募该何去何从？ 　　近两年细胞治疗行业相关的并购活动非常活跃，行业龙头公司通过并购涉足细胞治疗领域也比较多。魏则西的死亡再次将医疗行业推上了风口浪尖，医疗行业在资本市场的运作会否因此受到很大影响，未来从监管到企业融资会否发生变化？后市投资机会几何？ 　　魏则西事件将刺破 　　精准医疗板块泡沫？ 　　多数基金经理表示，不少国外尚未有治疗方法和结论的技术，目前在国内正在公开或半公开地进行着实验，有一部分甚至进入治疗领域，今年来通过各种方式也进入资本市场，遭到不同程度的热炒，其中颇多不合理之处。 　　在长盛医疗行业量化基金经理赵宏宇看来，首先要认清，细胞免疫治疗技术仍属于研究和临床试验阶段，国内外医疗监管机构均未正式批准和认证许可，因此并不具备正式临床应用的条件，也就是说技术还不成熟，也很难说未来就会成功。 　　“医疗新技术都有一定的风险，国内一些公司涉足细胞治疗也同样具有风险，况且有迎合资本市场再融资或有提高自身估值之嫌，必然会受到监管及市场关注，预计‘魏则西事件’后，这些公司的融资并购行为势必会受到影响。”赵宏宇表示。 　　上海某基金经理也表示，有很多公司是打着细胞治疗技术的幌子在一二级市场炒作，但其实技术含量不高。国家发出更加严格的监管措施之后，由于技术门槛很高，炒作的上市公司很难做下去。 　　近两年，精准医疗技术作为新兴技术，在国内的推广的确存在鱼龙混杂的情况。同时，因为该领域的专业性要求较高，一般投资者也往往会混淆各类概念，把过时的细胞治疗疗法与肿瘤免疫等混为一谈，社会大众更是无从认清真相。 　　“这类公司90%以上都是炒作，我们对这类公司一向谨慎”。上述上海一家大型基金公司的基金经理对记者表示，他介绍，对于一些研发团队，识别起来相对简单，我们可以看他的团队和技术，但是如果是号称已经掌握技术做临床实验的，他们现在的态度是坚决不投，“国外都还没做临床试验的技术，在国内上临床，肯定戏也不大。” 　　然而记者发现，“魏则西事件”发生之后，精准医疗板块的股票并未出现明显异动。 　　富国基金(博客,微博)表示，今年以来，医药行业总体表现一般，无论绝对收益还是相对收益都不甚理想。究其原因，除了此前基本面平淡，缺乏新的主题之外，今年政策层面也面临新的不确定性，比如近期市场开始担忧“三明模式”有可能在其他省份推广，压制了处方药行业的预期和估值空间。 　　北京某公募基金经理表示，医药指数无异动，很重要的一个原因是A股市场对不诚信的公司过于宽容，可能还是观望情绪比较浓厚，不过，要看事态的发展，后期补跌的可能性也比较大。 　　“这类题材炒作也经常是短期现象，不怎么看基本面，短线客比较热衷于此。”上述基金经理称。 　　监管趋严有利 　　行业健康有序发展 　　“魏则西事件”引起了社会对医疗行业的大讨论，在汇添富医疗服务基金经理刘江看来，“魏则西事件”是行业发展的分水岭，精准医疗行业监管力度有望加强，行业标准有望提升，从而有助于将行业推回到健康有序的发展道路。 　　刘江表示，精准医疗技术代表了新兴生物科技的最新成果，也有着巨大的应用前景，他会对真正有着良好技术发展潜力的精准医疗技术保持强烈的兴趣。在这种背景下，对于精准医疗这一真正具有长期投资价值的板块来说，更需要发挥投资者的专业研究能力，找到真正能在社会效益和经济效益上取得和谐的长期成长的投资机会。 　　富国基金认为，站在当下时点，下一阶段医药板块的走势仍将以“跟政策，求创新”为主线寻找结构性机会。但与此同时，近期行业重磅政策频出，无论是处方外流、分级诊疗、康复、短缺药品（如血液制品、儿童药）还是高端医疗服务及新技术研发，均有积极政策落地，这些领域符合医改政策导向，长期空间广阔。 　　华商基金医药研究员陈恒认为，相信未来监管会更加趋严。企业对于项目的挑选会更加慎重。新型有效技术如CAR-T等会得到更高溢价，过时的CIK技术面临淘汰。这将是一个优胜劣汰的过程，整体估值会更合理。 　　赵宏宇则表示，“我们要对精准医疗板块及公司进行分析甄别，所谓外延的‘讲故事’型公司势必被市场投资者淘汰，当然也谈不上高估值的可能。他们公司对精准医疗板块及公司持谨慎态度，持仓较少。一方面国内目前真正拥有国际上领先的精准医疗技术公司几乎没有；另一方面有些精准医疗技术还不成熟，投资风险性很大。目前反而体外诊断服务、基因测序、靶向药物仿制等相关公司更值得关注，也更被看好。”

信托业再现网点扩张 转型方向现分化

继信托资产配置、业务结构重新布局之后，业务网点扩张，成为正在转型的部分信托公司的选择。 5月7日，中信信托深圳财富管理中心正式挂牌。此前，该公司已在北京、上海、广州、天津、杭州等地陆续设立了五个财富管理分支机构。而和中信信托一样，平安信托去年就在部分省会、经济发达城市设立了区域事业部。 与此同时，信托业的资产配置，转型方向也出现分化。去年以来，包括平安信托、华润深国投在内的信托公司，开始大力开展资本市场业务，平安信托更是全面布局。而作为信托业的龙头老大，中信信托则将更多的精力，放在了创新业务领域。 再现网点扩张 根据中信信托相关负责人介绍，深圳财富财富管理中心是该公司成立的第六个财富管理网点。 最近两年来，设立区域事业部、财富中心，已经成为信托行业扩张的一种方式。如平安信托，从2015年开始，在部分经济发达城市、省会城市增设区域事业部，作为营销的前端。平安信托总经理冷培栋此前曾对《第一财经日报》记者表示，设立区域事业部的目的，是为了更加贴近市场和客户，在合规、风控都进行垂直管理。 “事业部只是起到提供信息，维护客户关系、产品的设计的作用，如果涉及到项目落地，风控、合规都是由垂直体系的部门独立完成。所以说，业务的决定权是在上面，而不是事业部，事业部充当的是业务发展的触角。”冷培栋说。 上述中信信托人士称，与同业的事业部模式不同，该公司财富管理中心与业务部门在一起办公，但属于两个团队，业务侧重也不一样。业务部门侧重于信托投行，即为开展客户提供投融资业务，财富管理中心则以资产配置为主，但同时也会为客户提供融资服务。因此，并非只是充当销售角色，而是形成一站式的服务能力。 转型方向分化 除了设立网点进行扩张，信托行业也在忙于业务转型，信托资产配置结构显著分化，不少信托公司大力布局资本市场。根据2015年年报披露，在证券投资领域，华润深国投信托有限公司（下称“华润深国投”）增长最快。截至去年底，华润深国投证券投资信托资产规模5280亿元，同比增加230%；规模占比达到71.63%，比2014年提高37.6个百分点。此外，外贸信托、四川信托、建信信托、中航信托等信托公司证券投资信托规模占比也有显著提升，比2014年分别提升21.2%、14%、9.1%和8.6%。 平安信托更是确立了从资金走向资本，从融资走向投资的全面转型路径。截至2015年底，平安信托PE投资存量规模397亿元，同比增长32%。在二级市场，该公司还推出了“私募赢+”平台，引入私募基金100余家，资产管理总规模超过400亿元。进入2016年，还将加大并购、重组业务力度，推出“并购赢+”平台。 中信信托的发力方向则是创新业务。上述该公司人士表示，该公司的策略是“三驾马车、多轮驱动”，“三驾马车”是指继续做好原有的信托投行、固有资金运用、专业子公司平台。“多轮驱动”则是专注于创新领域。2015年，中信信托进行的唐山世园会项目，成为信托业的第一个PPP项目。此外，还开展了互联网消费金融、钻石消费信托的能够创新业务。 不过，中信信托也在加大PE、证券投资等资本市场的业务力度。上述人士称，去年，该公司已经推出二级市场、新三板产品，而且都是自主管理。今年，将加大PE业务力度。虽然二级市场业务是其短板，但今后会进行加强。

极客帮：“极客”投资大冒险

2011年，蒋涛是CSDN的老大、王峰是蓝港互动的掌门人。 一次公开场合，蒋涛感慨，“外面有太多可以做的事儿，甚至一些就是把我们做过的事儿在一个新平台上重新做一遍”。这话说到王峰的心坎里，两人见面商谈后决定，通过天使投资的方式参与到更多创业项目中去。 蒋、王二人的早期投资通过极客帮创投进行，谈及投资风格，蒋涛概括：“我们有一定的技术范，比较喜欢投有技术创新，甚至看起来匪夷所思的项目。” 用王峰的话说，极客帮希望成为有极客精神、冒险气质的投资机构，对同样具有这两个特质的创业团队进行投资和辅导。 接受专访的当天，蒋涛到北京车展为被投企业凌云电动车站台。与道路和市场上常见的电动车不同，凌云是两轮自平衡电动车，不同寻常的外形让其在车展上备受关注。 极客帮是凌云电动车的天使投资方，后者在2015年7月完成1000万美元A轮融资。有媒体报道，公司估值“一年内实现估值翻36倍”。 双剑合璧，技术创业者“搭伙”投资 互联网企业高管做天使投资，甚至转型职业天使投资人的案例并不少见，极客帮由两位创业者联手创立。 2011年开始，蒋涛和王峰开始合作进行早期项目投资。当时正值手游的萌芽和爆发期，两人联手投资了《我叫MT》的游戏开发商乐动卓越、《全民英雄》的游戏开发商艺动娱乐等多个项目。 其后的2014年，蒋涛和王峰联合外部LP，共同成立了1亿元的天使投资基金。蒋涛也于2015年辞去CSDN的工作，成为全职投资人。 截至2016年4月底，极客帮已经累计投资80余家移动互联网创业公司，典型投资案例包括乐动卓越、艺动娱乐、斧子科技、淘手游、IT桔子、PingWest、聚合数据等。 极客帮的投资主题是“科技和技术驱动”，据其团队统计，已经投资的80多个项目中，有86%的比例是技术和产品出身的创业者。 据介绍，极客帮正在募集规模5亿元的早期投资基金，进行泛娱乐、SaaS、工具云、智能硬件等TMT领域的早期投资。这只基金主要关注天使阶段和A轮投资，单笔投资规模200万元－1000万元，整个基金计划6月份完成募集。 “我们一直往基金里放钱，这是个态度问题。”王峰透露，2014年成立的1亿元早期投资基金中，蒋、王二人的出资超过20%。 自建生态，打造孵化器4.0 清科集团旗下私募通统计，2015年中国天使投资市场共新募集完成124只基金，披露金额共计203.57亿元人民币，较2014年分别同比增长217.95%和209.94%。 天使到处都是，极客帮如何让项目真正有价值的支持？ “我们要为创业者提供更好的装备，让他们在创业的时候，不仅获得在商业模式、团队方面获得支持，也能有更精良的’武器’。”蒋涛说。 一方面，一些被投企业是天然的流量入口，可以为体系内的其他被投企业有针对性地提供用户流量；另一方面，极客帮的被投企业中有多家提供2B服务的企业，将这些企业的服务能力集中、梳理后，形成“系统级的资源”、为其他被投企业服务，进而形成大的创业企业生态。 据介绍，极客帮创投已经与深圳市卓翼科技股份有限公司（“卓翼科技”）共同发起硬件孵化器——深创谷投资孵化器，围绕设计、制造、生产、智能、数据、社区，将这些能力打包做成服务，提供给创业者，即孵化器4.0。 卓翼科技有“小富士康”之称，主营智能硬件代工，合作伙伴包括华为、小米、格力等；2015年，卓翼科技还在美国硅谷设立技术服务公司，重点扶持跟卓翼科技产业方向相吻合的创业公司。 深创谷投资孵化器有30多个专职硬件设计工程师，提供基于制造的设计能力，后台还有卓翼1000多名工程师，专门支持硬件创业团队发展。 蒋涛透露，也在探索围绕工具和SaaS的投资机会、结合CSDN的资源，成立新的技术孵化器。“把CSDN的资源跟我们的投资结合起来，形成新型孵化器模式，为孵化器内的创业公司配备’武器’。” 战略协同，创业者做投资的先天优势 “10年前的互联网天使投资人，手里有1亿现金，自己懂互联网，看看身边兄弟哪些能干，只要模式对就投。现在是全民天使，一件事情当大家都开始做的时候，就不是那么容易做了。”王峰指出，随着越来越多的人进入早期投资领域，专业的投资能力和对行业的深度认知显得更为重要。 对于创业者参与创业投资的优劣势，一位投资人向21世纪经济报道记者指出：“优势特别明显，他们自己是创业者，知道创业者的语言是什么、知道企业的机会和风险在哪里。他们缺失的地方是没有投资的专业训练，这往往也需要数十年的积累。所以他们需要合伙人去合作。” 对此，王峰介绍：“我们请了一些足够务实而且能干的合伙人，以及投资经理。整个的团队还是很好的，大家合得来、彼此认同。” 正如上述受访者所言，创业者进行投资，更容易与被投企业形成理解和共鸣。 2014年9月，吆喝科技获得李丰和蒋涛共同领投的110万美元天使投资，当时，吆喝科技的核心团队尚未正式搭建、产品也处在idea阶段。 吆喝科技创始人王晔早前对21世纪经济报道记者说：“蒋涛给我们的帮助很实在，他是技术出身，对中国的技术环境、创业企业有深入理解，对我们所专注的a/b测试技术和需求有很深刻的认识和情怀。” 在王峰看来，“我们一直在创业、知道合适的创业者是什么样子的状态。” “我们能够切身理解创业过程中碰到的困难和挑战，而且能找到相应的资源和办法去帮助创业者。极客帮在科技和技术领域做得投资比较多，自己也是做这个出身，大家在’语言’上更容易沟通。”蒋涛进一步分析。 除与被投企业分享自身从业经验，极客帮创投正在与多家正在进行产业布局的上市公司合作、共同支持被投企业的发展。这些上市公司中，已有部分公司成为极客帮基金的LP。

增资资金来源成谜 保监会提加强信披

5月5日，保监会发布《关于进一步加强保险公司股权信息披露有关事项的通知 (征求意见稿)》（下称征求意见稿），要求保险公司发布增资资金来源的声明，并说明股东之间的关联关系。 征求意见稿称，保险公司应在股东大会审议通过变更注册资本方案后的10个工作日内,在公司官方网站和中国保险行业协会网站发布信息披露公告，公开披露以下信息： 一、决策程序，包括股东(大)会决议、议案概述及表决情况等； 二、变更注册资本的方案，包括增（减）资规模、各股东增（减）资金额、增（减）资前后股权结构对照表(上市保险公司披露到5%以上的股东)等； 三、增资资金来源的声明；四、股东之间关联关系的说明；五、中国保监会基于审慎监管认为应当披露的其他信息。 此外，保险公司应在收到持股5%以上股东变更有关申请材料后的10个工作日内，在公司官方网站和中国保险行业协会网站发布信息披露公告，公开披露以下信息：一、决策程序；二、变更股东的有关情况，包括转让方、受让方、股份数（出资金额）、股权比例等；三、资金来源声明；四、股东之间关联关系的说明；五、中国保监会基于审慎监管认为应当披露的其他信息。 按现行《保险公司股权管理办法》，一般的保险公司单个股东（包括关联方）出资或者持股比例不得超过保险公司注册资本的20%，规定符合一定条件的保险公司单个股东（包括关联方）出资或者持股比例可以超过20%，但不得超过51%。此外，股东应当以来源合法的自有资金向保险公司投资，不得用银行贷款及其他形式的非自有资金向保险公司投资，中国保监会另有规定的除外。 然而，实践中一些保险公司的实际控制人往往以串联采取一致行动、委托关联人代持等方式，分步实现控股；而其入股和增资的资本金，大量是反复向银行、信托等金融机构进行股权质押贷款而来的非自有资金。这些企业的公司治理、风控体系形同虚设，实为老板一人说了算；在经营层面，其发展模式通常以高成本、短期限、保障成分低的理财型保险产品开路，迅速做大保费规模并辅之以激进投资。如今，资产价格下行周期，这种模式在资产负债期限匹配上的缺陷已日益显著

艺术金融的关键：与金融机构对接

孔达达上海文化艺术品研究院执行院长 近日，上海银行文化支行再度成功创新发放了一笔书画艺术品质押贷款。该笔业务的成功办理是文化支行在去年开展艺术品质押融资业务后，在书画艺术品领域的又一重大创新突破。 设立在上海自贸区的上海自贸区艺术品保税仓库是本次业务的仓储服务方。这是更为典型的艺术品质押融资方式，该模式在艺术品融资领域也更具备代表性。 虽然近来年，在国内也零星出现过艺术品质押融资的项目，但是，作为常规业务在国内重要银行开展实属罕见。长期以来对艺术品质押融资业务的探讨一直停留在理论层面，如何将艺术品质押融资发展成为国内有影响力的银行的一个常规业务，不仅要解决质押融资环节中的艺术品的鉴价和变现等问题，更加重要的是如何将该业务所涉及的各环节与银行现有体系相对接和融合，发展出一套符合银行内部风控、法规、审批程序等要求的新体系。 艺术品质押融资业务与银行所开展的其他类型的融资业务一样，是为符合银行信贷要求的客户提供融资业务。因此，对于贷款客户自身的融资项目的盈利性考量是可否发放贷款的首要标准。在对盈利性考量为正面回复的前提下，银行委托独立第三方艺术品评估机构对质押艺术品的现价和预期价格进行预估。单纯的价格评估并不能满足银行内部的审批要求，评估机构还需要对银行最关注的价格波动等问题，进行风险预测，并推出相应的风险规避机制，从而更好地保障借贷方的利益。此类评估体系亦可应用于保险公司、典当行、艺术基金的资产评估项目。 去年年初中国银监会下发了《关于中信银行等27家银行开办信贷资产证券化业务资格的批复》，27家银行获得开办信贷资产证券化业务的资格。使得艺术品质押贷款支持证券得以“放行”，给解决艺术品质押贷款过程中遇到的传统难题提供了新的金融制度环境。但是由于对艺术品行业缺乏了解，银行对于此项业务的展开大多持观望态度。 从艺术金融概念的提出至今，一些专业机构已经在艺术品的鉴定和评估领域取得了不小的进步，并研发出一套切实可行的鉴定和评估方法。目前，阻碍此业务在银行内广泛开展的主要障碍在于这种艺术品的评估体系如何与各银行的内部体系进行无缝对接，最终形成一项常规业务，长期展开。

P2P，下一个莆田系的受害行业？

魏则西事件持续发酵，百度和莆田系被推上了风口浪尖。近日，有网友爆料莆田系还控制着P2P平台。在玩坏了民营医院和搜索引擎后，P2P会不会成为莆田系的下一个受害行业？ 　　一家由莆田系控制的P2P 　　这家P2P平台名叫医界贷，成立于2014年1月1日，至今已有51万投资人和26亿成交额。 　　股东都是莆田系。官网介绍，“医界贷”网络P2P金融平台由数家知名医疗集团合力创建(上海美迪亚医疗投资集团、北京民众医疗集团、北京博生医疗股份有限公司、香港新世纪国际投资集团、北京中德博大医疗集团、上海永宏医疗集团、北京祥云医疗集团等）"，这些医疗机构，基本都是莆田系，读者可自行核实下。 　　借款人为莆田系医疗机构。平台投资项目分为精英圆梦贷、发展助业贷、尊贵白金贷和易借贷四种，精英圆梦贷借款人为个人，其他三种借款人均为医疗机构。 　　遍观平台280页投资项目，面向个人的精英圆梦贷只有两个项目，合计金额20万元，其他项目借款人均为医疗机构（或实际控制人），且主要为莆田系医疗机构（网友爆料）。用途主要是补充流动资金、扩大投资、采购设备甚至股权并购等，上张图感受下。 　　 　　随便点开一个项目标的，查看借款人介绍，高大上，浓浓的莆田系医院的气息铺面而来，有木有？见下图。 　　 　　莆田系和P2P会擦出什么火花？ 　　莆田系和P2P均处于风口浪尖，二者的结合会擦出什么样的火花呢？无他，首先会引发市场和监管机构的关注，被放在聚光灯下评估，是否合规经营显得尤为重要。 　　作为一个互联网金融研究者，洪言微语忍不住先行评测下该平台的合规风险。首先声明，限于信息的可得性，评测结论仅代表个人观点，仅供广大投资人参考。 　　P2P平台的合规问题，监管明确了"不得设立资金池、自融自保、期限错配、期限拆分；除信用信息采集、核实、贷后跟踪、抵质押管理等业务外，不得从事线下营销；未经批准均不得从事资产管理、债权转让、股权转让、股市配资等业务"的红线。 　　从官网信息看，医界贷不涉及股权转让、股市配资、资产管理以及专业放贷人模式的债权转让，也不涉及线下营销。主要政策风险集中在资金池、自融自保、期限错配、期限拆分等方面。 　　合规风险评测 　　查看产品协议是第一步。点击未满标项目的产品协议，提示"协议未生效!"；那看看已经满标项目，提示"您不是该项目的投资人或借款人，无权查看。"一个词，就是不给看。 　　投资人在投标之前是无权查看产品协议的，只有投资后才可看。问题是，钱都投进去了，再看产品协议还有必要吗？从这个细节上看，这种设置是很不合理的。 　　看不到产品协议的情况下，只能依靠行业常识和经验进行判断了，结论可能会存在偏差。 　　资金池。平台有没有资金池，资金托管是重要的标尺。官网信息提到"通过第三方资金托管，实现了平台和借贷双方的资金隔离"，具体托管机构是谁，是银行机构还是第三方支付企业，这些信息均未批露。 　　一般而言，平台会大大方方地公布甚至大肆宣传第三方托管机构信息，以给投资人吃定心丸。以莆田系的水平，这个道理不会不懂。官网遮遮掩掩态度让人疑虑丛生，不禁怀疑平台背后到底有没有托管机构的存在？这个问题交给读者自行判断吧。 　　自融自保。平台的股东也是医院，平台同时面向医院放贷，鉴于借款医院的信息不可得（项目显示均为"某医院"），自融的风险是有的。不过，借款医院的数量远远超过股东医院数量，即使存在自融，比例也不会高。 　　再看自保，从有限的信息看，每一个借款项目备注的担保人信息均为"医院担保"，是借款医院自己担保还是第三方医院担保，不清楚。自保的嫌疑也无法洗清。 　　期限错配和拆分。无论是流动资金、经营周转、设备投资、入股投资还是医院扩建等借款需求，借款期限一律不超过12个月。是不是存在期限错配，读者可以自行判断。 　　整体结论 　　看了一圈，心中只有三个字"不透明"。各种信息都不透明，自然不能贸然下结论说平台风险高，但也断然不会给出平台安全的结论。当前，P2P行业正在经历大考，莆田系也在经历大考，莆田系的P2P自然也会经历市场的审视。这个时候，越是不透明，恐怕越容易引发恐慌吧。 　　对于这家平台，建议是提高信息披露的透明度，否则，后果堪忧。不过，莆田系已经玩坏了医疗和搜索引擎，也许不介意再玩坏一家P2P吧。

财经贷眼:哪种P2P平台才最有可能真的兜底

近日，第一家将垫付坏账公开化的网贷平台红岭创投董事长周世平在接受媒体采访时公开了红岭转型以后坏账总额以及未来的规划，这其中包含了打破刚兑的转型思维。其实，刚兑在债券类投资中并非红岭首创，而是资管、理财类公司长期心照不宣的潜规则，红岭只是将其作为营销噱头放大。鉴于此，打破刚兑，自然也不是一家之言可以左右，得由市场发展情况决定。那么，在现阶段网贷环境中，什么样的平台最有可能兜底呢?笔者认为，要从以下几个方面综合来考量。 一、债权本身的不良等级及规模 目前，国内商业银行将资产划分为：正常、关注、次级、可疑和损失五个等级，其中后三类俗称不良资产，商业银行再根据不同的不良等级分类备拨，从而保障储户的储蓄的安全性。现行的很多说法是P2P提供的大部分债权均为次级以下债权，这点笔者不敢苟同。从业务来源上看，P2P、民间借贷远比银行更广泛，总体资产质量虽不及银行，也不至于全是次级以下债权。P2P平台所提供的债权，也可以按上文提到的五个等级划分。其中次级、可疑和损失为可能需要平台兜底的资产类型。 从不良资产的规模上看，总体不良率越高，自然平台的风险程度越高，这是最为浅显易懂的道理，所以目前各平台要么极尽能事粉饰不良率，要么不公开不良率，以期给投资者造就安全的假象。从单一不良债权的金额(或一定时间段内不良金额总和)来看，自然是不良金额越低，平台兜底的可能性越大。网贷投资人中一直有债权分散程度越高越安全的说法，就是从这个角度来看的。这个事就像温水煮青蛙(温水煮青蛙这个事本身是被证伪的)，蚊虫叮咬，疼着疼着也就习惯了，要是走在路上突然被狗咬一口，除了撒腿就跑，选择好像不是很多。 从不良资产的等级比例上看，不同分类的不良对应银行不同的备拨率，在网贷中则对应着平台不同的兜底成本。次级可以根据实际情况以时间化解空间(你们懂的)，可疑资产比例大了就需要调动较多的人力物力去跟踪和化解(比如红岭的卖房，比如向资管公司高折价转让)，而到了损失阶段，就是100%的实打实现金支出才能解决。这就是我们经常看到很多平台在A轮、B轮的融资的原因之一，倒不是说融资的都是坏账率较高的，而是金融是一个资本为王的行业，未雨绸缪是最明智的，等到现金流覆盖不了突发的一笔坏账，就是一着不慎满盘皆输。我们看到了大多数平台在首页都在标榜自己的风控水平如何了得，遗憾的是只有少数平台对其不良资产进行基本的分类和完整公示。不良资产的等级分类反映各平台不同的风控水平，敢于披露自身不良资产具体项目信息的平台要比遮遮掩掩的平台好得多。 二、平台创始人、合伙人、财务投资人的背景及商誉价值 商誉是一种强大的无形资产，是支撑品牌(包括个人品牌)的基础，高于品牌。之所以人们在购物时比较信赖十年企业、百年企业所创造的产品，就是基于对品牌所传承下来的商誉的肯定。而平台的创始人、合伙人的教育背景、从业经历等等很大程度上勾勒出了其思维方式、人脉关系和资本运作能力，从而决定其商誉价值，这就是很多PE在天使轮投资的时候投的是团队，是人一样，模式可以复制，人才却是十分难得的。一个志向远大的创业者，除了眼前的苟且，一定是能够看到远方的诗和田野的。 如果把平台看成一个整体，那么平台的代言人、财务投资人、战略合作伙伴等等利益关联方的商誉也是和平台深度捆绑的。远的有深药集团和银通贷，近的有明星代言风波以及快鹿事件都说明了利益关联方在平台出事后并不能独善其身，其商誉和形象的受损并不是事后撇清或者从法律上的有限责任能够避免的。在金融市场中，像快鹿、汉能一样因商誉受损，前一刻还是某某首富、资本市场的宠儿，后一刻遭万人唾弃，财富转眼灰飞烟灭的例子也不少，因此有爹一族，强爹模式的平台能够获得各方一致看好不无道理——地位越高，责任越大，同向的自然是一举一动的负担越大。 三、平台的盈利水平和运营预期 微贷的CEO姚宏近日在接受采访时谈到“做金融不挣钱，那做什么才挣钱?”，并把盈利作为平台发展第一要务。自然，有名的没名的，有爹的没爹的，开平台和财务投资的，都指望着平台能够稳定的盈利。不良资产的兜底会直接侵蚀利润甚至造成平台短期内亏损，这时候除了从商誉角度考量，还要考虑平台的盈利水平和将来盈利的预期。腾讯财经前些阵子发表了一篇评论信托刚兑的文章提到：信托业有史以来的刚兑潜规则，不是由政府或投资人决定的，而是利益的驱使下，各方的一致选择——不能如期兑付信托业将面临银监会的高额罚款和行政制裁，地方政府将失去一致稳定的高额纳税奶牛，银行将失去持续的中间业务收入，信托公司本身由于商誉受损，也许通过多发行几只产品就能拟补的损失打破刚兑再无翻盘的可能。以上就是笔者想说明的道理，在一个相对较高利润的行业，一定时间的盈利能够覆盖坏账，任何平台都会毫不犹豫的去做，如果一笔坏账盈利5年10年平台都负担不起的，要么跑路、要么耍赖咯。 四、平台的品牌价值及资本运作可能性 平台的品牌价值由用户数、营收、利润等基础数据及创始人团队、合伙人、战略投资者、财务投资人的商誉背书以及投资人认知程度等等共同构成，上文的第三点是从利润角度去谈平台的兜底概率，这里我们要说的是平台除去利润之外的价值。一定的品牌认知、用户数带来营收和平台估值，前者可以直接的帮助实体经济进行简洁有效的融资，后者则拥有资本市场上巨大的想象空间。因此，假设在业务真实且不是纯自融的前提下，用户数、交易量和投资人认知程度较高的平台，特别是创始人有着明确资本运营意图或者已经成功登陆资本市场的平台，在同样遭遇坏账的情况下，其兜底的意愿会强很多。虽然目前国家暂停新三板PE类机构融资权限，但资本市场对P2P平台依然具有巨大的吸引力。 五、国内的征信体系建设、配套法律法规的健全及投资人教育 借鉴欧美发达市场的经验来看，债权市场乃至银行储蓄有朝一日都有可能被打破刚兑。但依目前的情况来看，各方都还没有做好迎接打破刚兑的到来：国家的法律法规、征信制度尚未健全，对P2P的监管也还在一个从无到有的萌芽状态;平台距离监管要求还有很大提升空间，信息披露、运营透明度、资金管理、风险提示等等方面并未改善;投资人风险投资教育不到位等等。将来随着整个市场环境的陆续改善，打破刚兑一定是伴随着更好的投资者保护措施和风险教育的(像现在这样动则血本无归确实很瘆人)，所以作为投资人，也不必成天战战兢兢、如履薄冰的，做好功课，且行且看。 最后，一个小故事送给所有从业者： 据说很多德国小作坊造的锅都能使用上百年，有一天一个中国商人问德国一锅匠，你造的锅具100年都用不坏，那你每造一口锅不是至少损失了一个客户?德国匠人回答道：德国有8000多万人口，我每卖一口锅，就会有一个人替我宣传几十年，我还怕我的锅没有人买吗? 用心做好你们的锅，刚兑神马的，那都不是事! 财经贷眼：网贷财经 wdcj.cn 专栏作者

P2P排查中细则 或纳入非集举报奖励制度

互联网金融监管对P2P的排查式监管将在年内完成，未来的监管规则将在摸底过程中逐渐确立，包括此前呼声较高的非法集资举报奖励制度。 　　此前，有媒体根据某地方金融管理机构高层人士信息，梳理出专项整治行动时间表，分三个阶段：2016年5月到7月底各省级政府开始清查并制定本行政区域内清理整顿方案；8月到11月底开始清查整顿，并在今年年末完成分类处置；最后一个阶段则是“从12月底到2017年3月进行验收，制定报告并形成互联网金融监管长效机制建议”。 　　现在距离最终验收还有半年的时间，5月的行动主要为各地开展清查，同时互联网金融行业协会会员单位响应监管要求，在合法合规的基础上，完成资金管存，进行数据报送、信息披露工作。界面新闻记者多方走访发现，数据上报与规则建立正逐步推进，形成“一行三会”领导下地方市金融局竖向协调资源，互金协会横向配合的模式，有望在规定时间显露成果。 　　界面新闻记者从多名涉P2P业务的互金协会会员单位高层处了解，由于在清查前，行业内已经有非常多的具体实质细则出台，如禁止自融与“资金池”，整治首付贷，暂停“金融”字眼公司注册、整顿互金广告、禁止融资担保公司为P2P平台担保等等。这些做法已经取缔了部分企业，部分公司主动停业，可以说已经净化了行业。当下监管与协会配合行动主要围绕“一个《意见》”和“一个《方案》”展开，即2015年7月央行会同十部委（牵头发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，与2016年4月国务院出台下发的《P2P网络借贷风险专项整治工作实施方案》。前者为政策性指导文件，后者明确了进一步的整治方案。在方案操作中，网贷行业规则将通过行业协会与“一行三会”领导组配合逐步建立。 　　一名互金协会会员单位高管告诉界面新闻记者，作为一名业内从业者，其感到摸底排查过程中正逐步确立规则。如准入门槛，牌照制度，交易数据、流程透明，披露规则等都是在此前的过程中树立的规则，比较明显的就是此前对部分P2P平台影响较大的广告投放规范。接下来，披露程度、交易数据等规范有待在这个过程中梳理清晰。目前，监管层与行业协会配合，对P2P平台应具备的技术指标、系统安全做了要求，已有一套系统可供测试。 　　据描述，监管层要求互金协会涉P2P业务会员将投资人数据、交易数据、用户数据等连入官方数据接口，在后台读取数据，了解平台经营状况，建立数据系统。 　　近期数据上报是其中配合监管的一部分。4月，中国互联网金融协会通知协会内部分涉P2P业务的会员代表单位按要求将2015年年报表、2016年一季度季报表和2016年4月月报表送至协会，并要求在5月10日前完成。上周，其中一名会员单位透露，他们已经提前完成数据报送，其中包含公司基本信息、财务数据、业务数据。目前陆续有其他互联网金融协会表示他们也接到了通知，并提前按照行业协会要求完成数据报送工作。据零壹财经，此次仅部分会员接到报送信息的正式通知，共36家机构。 　　互金行业协会一会员单位透露，现在互金协会要求各单位做信息披露工作目前只在会员单位内施行，这些数据将成为未来监管、监测的重要依据。另一会员单位高层管理人员认为此要求似是先搭建底层基础体系，再装入行业经营状况数据：“之后或能基于这些数据发现虚假数据、夸大信息。利于整改命令及时发布”。 　　另据消息人士称，互联网金融协会同时正在配合央行承担互联网金融统计检测和风险监测预警体系建设，同时，行业协会还负责互联网金融举报平台建设和运行工作。 　　据一家参与调研的P2P平台透露，上述系统由央行各部门主导建立，部分人员与互联网金融协会的筹备组重合。目前进行至标准的建立，如统一行业名词、平台上报材料规范等。 　　这一说法暂未得到监管机构确认，但业内人士预测，未来P2P平台或将定期配合排查工作，即接受月度、季度性排查与定点排查。另外，有业内人士期待呼声高涨的互联网金融全行业内非法集资举报奖励制度能够在监管推进过程中清晰。

望洲财富最新进展:经侦启动回款账号

　　望洲财富危机最新进展：被抓董事长寻求资产整体出售，经侦启动回款账号。律师认为，“请愿书式”的请求不符合取保候审条件，杨卫国获得取保候审的可能性不是很大。 　　因董事长杨卫国“失联”又回归的望洲财富正处于舆论风暴之中。事件起始是4月21日，望洲财富投资管理有限公司发布公告称，望洲集团、望洲财富董事长杨卫国失联，预计卷款10亿元，截至3月底本次事件涉及理财金额约为22亿元。随后“杨卫国跑路”事件出现“神转折”——杨卫国归来，并接受警方调查。事件发生后，该公司成立了望洲财富维权监督小组，处理相关事务，5月1日公告称希望全体客户代表拟写请愿书，争取杨卫国可以取保候审成功。 　　据《证券日报》记者了解，5月5日晚间，望洲财富维权监督小组发布的最新消息称，“今天下午（5月5日）维权监督小组代表及集团应急小组代表下午及时赶赴看守所会见杨卫国先生代表律师，杨卫国本人态度明确，愿意偿付，贷款端催收恢复工作，积极催款，将贷款回款汇入警方监管账户。” 　　经侦正式成立启动回款账户 　　杨卫国最快5月底被保释？ 　　《证券日报》记者目前所获得的材料是由杨卫国律师转述而来，其中表示，“第一，杨卫国愿意积极配合偿款，积极引入战略投资机构注入优良实体资产争取溢价出售，其他资产寻求整体出售；第二，普惠端催缴部门和关键留守岗位人员通过相关经办部门允许，享有正常的工资福利待遇，业务部门因不再放款故作人员遣散，以减少支出成本。现有关部门已积极联系普惠端相关非正常还款客户进行电话通知警示。” 　　此外，望洲财富公布的消息指出，“今天起（5月5日）所有普惠端的回款将打入该账户及富友账户及后续所有资产的相关款项都将汇入到这个由政府部门监督的公开账户中。” 　　本报记者看到其消息中公布的图片写着杭州市公安局江干区分局涉案款专户，账号为76708100278443，开户行为杭州银行江城支行。但这一消息只是望洲财富单方面发布，并未得到经侦方面的证实。 　　望洲财富维权监督小组称，“今天（5月5日）起维权监督小组的工作重点之一将与客户代表协商制定可执行的兑付计划，并转交律师，由律师向经办部门和杨卫国敲定计划方案。” 　　维权小组还表示，接杭州公安紧急通知，望洲财富的房屋转租处理和资产处置全部叫停，房租到期就封存，业主若有疑问请联系当地公安机关或走司法程序。 　　但《证券日报》记者注意到，5月3日望洲财富对外公布的一则消息称，“经办部门愿意给出时间让望洲内部做好客户维稳以及对杨卫国本人的保释工作。”并称，“如果事情处理的好，杨卫国将于5月下旬之前出来跟大家见面。”但同时也强调，“取保候审是一个法律程序，不同的案件处理的时间有所差异，但可以确定一点，肯定不是一个短期见效的事情，本周内律师将尽可能将所有资料上交，并希望得到各地理财客户的配合，收集如对杨卫国本人取保候审的态度和意愿。”　　　　 　　请愿书不符合取保候审条件 　　渡过危机关键在于资金筹集 　　在望洲财富方面看来，请愿书将帮助杨卫国的取保候审成功。不过，互联网金融领域律师肖飒在接受《证券日报》记者采访时表示，办案机关办理刑事案件的基本准则不因社会影响受到改变。类似案例中，亦无先例。此阶段的取保候审由公安机关依法决定，无法判断几率。 　　而北京市民商法研究会理事、证券金融界知名维权律师谷辽海也认为其董事长被取保候审条件并不充分，他对《证券日报》记者表示，“请愿书只是遮人耳目的一种技术手段，目的是为了降低不特定社会公众的恐慌情绪，但不可能在我国刑法层面上降低犯罪嫌疑人所面临的法律风险，未来也不可能达到减轻或者免除被告人所应承担的法律责任。基于此，请愿书不可能达到当事人所希望的法律效果和诉讼目标，更不可能帮助犯罪嫌疑人获得取保候审的条件。我个人认为，杨卫国获得取保候审的可能性不是很大。” 　　业内人士接受《证券日报》记者采访时也表示：“对于非法集资这类案件，由于涉及面非常广，请愿书能否代表全体投资人意愿成疑。也许有一定的帮助，但渡过兑付危机的关键在于是否能够筹集到足够的资金，而显然之前该公司资金链已经断裂，即便取保候审也未必能够化解。并且取保候审后对于犯罪嫌疑人的监控将弱化，投资人维权难度将增大。” 　　同时本报记者注意到，望洲财富的《致歉信》中提到，“如有望洲财富的同仁因此次事件需要配合警方调查或被暂扣，还烦请报案客户前往对应分公司，与分公司员工一起，携《致各地经济犯罪侦查大队》书前往原报案地点销案”。对此，肖飒律师表示，“在法律上立案与否不取决于董事长的是否出现及是否认错。实际上，本案中公安机关是立案在前，杨卫国自首（或坦白）在后。”