股价暴跌 Lending Club“出口”利率遇危机

对于Lending Club和其他的网络借贷公司来说，这个夏天是一个可怕的夏天。 从六月初到现，Lending Club的股票价格已经下跌了30%左右。其背后的重要原因是美国联邦上诉法院第二巡回区对一项有关“促使网贷平台降低向顾客收取利息”的决议表示支持。 现在，最高法院将会是美国网贷企业最后的希望。根据摩根士丹利的一份备忘录显示，最高院将会在10月决定是否受理此案。 跨州“出口”利率遇危机 现在的主要问题是，网络借贷公司是否可以使用外州的银行来收取他们本来不被允许收取的高额利息。举个例子，某家网贷平台在纽约、佛蒙特州和康乃狄格州组织撮合贷款，但它们的业务模式其实是借用坐落在犹他州的WebBank发放最终贷款。 这种做法，也被称作“出口”利率——最终的借款人在纽约，但整个贷款流程是在犹他州完成。其结果就是Lending Club这样的公司可以向借款人收取更高的利率，甚至比纽约州“高利贷”法律规定得还要高。根据Lending Club在8月份的财报会议上透露的数据，它的贷款中大约有12.5%的比例会牵涉到这方面的问题。 衍生品带来更大的风险 有关这一问题的法律决议，不仅仅会影响到在纽约、佛蒙特州和康乃狄格州的贷款人。某些网贷平台已经将部分贷款打包成资产证券化产品，出售给了对冲基金和其他的投资者。如果这些资产的风险发生变化，买家可能会考虑重新调整持仓。 如果上述决议获得了支持，就意味着某些既存的债权投资品将会被重新定价(价格下跌)。持有这些产品的对冲基金就会面临更糟糕的情况。 “对冲基金和其他的投资者对此案表示密切关注，”熟悉P2P网贷法律的业内人士表示，“但由于法院的本次决议并没有先例，它也可能会被推翻。” WebBank模式的优势在于“跨州际的统一报价”。统一的价格意味着企业不需要为区域性的监管调整自己的产品。 如果要让贷款符合特定地区的监管框架，就会把公司的合规成本提升到难以接受的水平。当然，网贷创业公司仍然可以跨州发放贷款，比如南达科塔的监管条例就允许类似WebBank的银行存在，它可以向美国其他的州“出口”利率。 对于跨州经营的法律问题，坐落在纽约的平台OnDeck宣称，它是基于佛吉尼亚或者加利福尼亚的法律发行贷款;坐落在加利福尼亚的网贷平台SoFi表示公司已经拥有了美国一半州的放贷许可。无论最终结果如何，上述危机都表明美国网贷行业急需联邦层面的许可规范。(网贷之家金鲵/译)

英国领先票据平台获得600万英镑A轮融资

MarketInvoice上线于2011年，在2013年和2014年实现盈利。在4年的运营过程中，平台总共撮合了4.75亿英镑的贷款。这家创业公司的创始人团队是来自雷曼兄弟、高盛集团等著名投行的前银行家和咨询师，因此这家企业在选择融资时机方面做得非常老练。 MarketInvoice在2014年12月曾获得过一轮500万英镑的融资(主要来自团队亲友，家庭和富有的个人投资者)，这次的新一轮融资是它首次获得机构的青睐。具体的投资方包括北欧的风险投资公司Northzone(投过音乐服务网站Spotify)，还有保罗福特斯顿家族办公室等。 MarketInvoice公司的联合创始人、首席运营官阿尼尔·斯托克解释选择这一时期来募集资金的原由。他表示，公司业务已经奠定下了良好的基础，接下来管理层打算将产品推向主流市场。相比去年每月1500万英镑的成交量，现在平台的每月成交量已有3000万英镑。 “同时，从市场的角度来看，这个行业获得了越来也多的关注，不仅投资人关注，企业与政府也同样开始关注这个行业，我们认为这是一个非常好的募资扩张时机。公司的业务发展已经积蓄了充足的动力，现在该猛踩油门，加速发展了。”斯托克评论说。 MarketInvoice是金融危机后如雨后春笋一般涌现出的P2P企业之一。由于金融危机后银行信贷的收紧，加上市场投资回报率的下降——给P2P发展营造出了完美的环境。通过网贷平台，投资者可以把银行中间人排除在外，直接向个人或者企业投资。 MarketInvoice在线平台把P2P借贷模式应用到了票据金融上。在这种模式下，有资金需求的企业可以通过处置尚未兑付的票据获得借款，把未来的收入贴现。这样做的最终目的是为了获得临时周转资金，盘活日常经营。 英国的票据金融市场规模接近200亿英镑。这部分市场是银行不太感兴趣的领域，同时也是一块成长迅速，尚未有严格管制的市场。 MarketInvoice首席运营官斯托克介绍说，平台上典型的企业贷款规模在100万到200万英镑之间。它的客户涵盖了建筑业、时装批发业、媒体行业等不同公司。 和一般的网络借贷投资平台不同，MarketInvoice目前只针对合格的投资者开放。它的投资人群体包括退休基金，对冲基金，高净值客户等等。值得一提的是，英国政府也通过英国商业银行投资这家网贷平台。 明年，MarketInvoice公司计划开拓零售端市场，也就是向普通的个人投资者开放。这次融资募集到的资金就有一部分会用于市场推广。 另一方面，这家创业企业也在开发其他产品。斯托克说：“我们看到了票据金融业务的快速成长，并专注于这款产品。现在，我们想要把它更加拓展一些。我们也希望能帮助企业融资，支付供应商的费用，让他们能更顺利地做出产品。在明年的下半年，MarketInvoice同样也想要拓展欧洲的其他国家和地区。” 投资方Northzone的一位合伙人表示，“我们看到了票据网贷平台用户数量和参与度的大幅度增长。这是一家技术公司改变传统行业的典型例子，它有出色的现实效益。网络票据融资平台为用户提供了一种更好的服务，行业未来的成长机会是极其巨大的。”新兴资本的介入有利于帮助网贷平台解决行业内面临的潜在问题。(网贷之家 金鲵/译)

成立四年估值达40亿 sofi是怎样做到的？

网络借贷平台Social Finance——更常见的名字是SoFi——在四年前才成立，但是这家公司现在得到的估值完全可以使其跻身美国最大的金融机构行列。根据一篇新的报道， 这家借贷平台再次从投资者手中筹集了10亿美元，如果将这笔资金加入该公司手中已有的现金中，可能让该公司的估值达到令人惊叹的40亿美元。 《华尔街日报》(Wall Street Journal)的报道称，SoFi在融资中又筹集了10亿美元的资金;在此之前，这家网贷平台已经通过股权融资筹集了接近4亿美元的资金，投资者包括第三点创投(Third Point Ventures)、QED投资公司(QED Investors)和人人网等。根据《华尔街日报》的报道，最新一轮融资由软银集团(SoftBank)领投，这家日本电信公司是阿里巴巴集团的早期投资者。 SoFi公司发言人拒绝对上述报道进行评论;软银集团的代表也没有立即对置评请求作出回应。 这轮融资可能让SoFi的估值达到40亿美元，这笔资金足以让该公司跻身美国排名前30位(以市值计算)的大银行之列。尽管这家公司创立于2011年，最初只是提供助学贷款再融资，但是公司创始人兼首席执行官迈克·卡格尼(Mike    Cagney)的目标却是与银行展开竞争。 “我们的目标一直是在消费金融领域提供全面的解决方案，”卡格尼今年早些时候接受福布斯采访时说，“在各个方面成为银行的替代者。” 作 为市场借贷平台，SoFi允许合格的投资者进入该公司的贷款登记簿，并且一直以快速的步伐成长：去年12月福布斯报道该公司的时候，SoFi的贷款金额略 微超过10亿美元，大部分提供给成绩优秀、收入较高的大学毕业生，他们在寻找比美国政府提供的方案更优惠的交易。两个月后，SoFi的贷款金额突破了20 亿美元;到了今年6月，这家公司提供的贷款超过了30亿美元。在新一代的市场借贷平台中，这家公司的总贷款金额仅次于借贷俱乐部(Lending Club)和Prosper公司。 这轮融资筹集的10亿美元肯定会有助于SoFi公司缩小差距。但是这家公司也有其他方法来延续其成长轨 迹：这家借贷平台不仅扩展到抵押贷款和个人贷款领域，而且还在寻求未来1%的忠诚度。通过提供高达500万美元的抵押贷款(首付只需10%)，SoFi希 望吸引那些账面有钱、现金短缺的千禧一代，但这些人的收入会随着他们职业生涯的延续而大幅增长。 值得一提的是，SoFi公司传出最新一轮融资消息的同时，硅谷风险投资公司安德森-霍洛维茨(Andreessen Horowitz)宣布增加一名新的普通合伙人，他将专注于投资蓬勃发展的金融科技(fintech)领域。去年，金融科技领域吸引了近140亿美元的投资，这比此前一年的投资额增长了46%。 如果这种趋势按照现有的势头发展——而且SoFi这样的服务平台能够获得10亿美元级的投资，那么140亿美元可能很快就会变成不起眼的小数目。

美林前CEO：美国网贷缺乏监管 未经考验

对于市场份额日益扩大的P2P、对冲基金，美国监管机构也开始考虑从多个方面加强监管。 统计数据显示，2014年，美国网贷机构为中小企业提供了50亿美元的贷款，虽然与传统银行体系3000亿美元的中小企业贷款余额相比仍然较少，但根据摩根士丹利估算，网贷机构的潜在市场规模可能达到2800亿美元，至2020年前每年的增长率将达50%。 下次危机 美林前CEO John Thain最近表示，银行业的“太大而不能倒”问题尽管目前还没有被彻底解决，但是随着破产处置等机制的步步完善，大型银行机构已经能够在一段相对较长的时间内被妥善地清算关闭。下一场金融危机很可能从网贷机构、对冲基金及其他未受充分监管的金融实体开始爆发。 “如果你试图为下一次危机未雨绸缪，你应该担心这些领域，因为那些杠杆更高、风险更大的金融活动正在这些机构，而非银行体系发生。”他强调。 Thain在2007-2009年执掌美林之前，还曾担任纽交所CEO、高盛高管。他在2008年金融危机期间将美林溢价卖给美国银行，现任CIT集团CEO。 近期，对这些未受充分监管领域是否面临类似2007-2008年次贷市场情形的担忧越来越广泛。Thain表示，这些机构并没有合理地在其自身留存风险，并为此作必要的风控安排，而是把风险推向其他主体。 这些机构，尤其是网贷公司，还未经历过信贷周期的下行阶段。一旦进入这样一个阶段，这些机构会承压，需要变卖资产来应对赎回，这样的做法首先会对资产价格产生影响。而且，不少对冲基金的投资者是大型养老金等公共投资者;诸如LendingClub等P2P公司则是公开上市的，股东多是公开投资者。一旦出现危机，对于金融体系和经济体的影响会很大。 监管缺失 监管机构迄今对服务中小企业的网贷机构施加的监管较少，允许其较为顺畅地发展。 不过，前奥巴马政府白宫中小企业委员会高级经济政策顾问Brayden McCarthy近日在《美国银行家》杂志撰文表示，“不幸的是，这种增长部分是由监管套利——尤其是在借款人保护方面——支撑的。” 他指出，网贷机构在各州在线发起的贷款，许多都是在犹他等几个缺少高利贷上限保护的州进行分销(underwrite)的。这一实践已被高盛称为“新的影子银行”。 他进一步指出，网贷机构尽管受证券法监管，但是由此而来的保护聚焦投资者，而非借款人。这些网贷机构受各州差异巨大、高度碎片化的监管，比如加州为中小企业借款人提供一些保护，而多数州没有为借款人提供任何保护。其中一些做法，如经纪机构将自己推销为中立的，但事实上只将客户业务导向固定的网贷机构的做法，与2008年金融危机前的情况有一定的相似度。 不过，最近的一些事态发展表明，监管缺失的情况可能会出现改变。芝加哥市长伊曼纽尔(Rahm Emanuel)今年一月在全市范围内发起了加强借款人对“掠夺性网贷”意识的倡议活动。伊利诺伊州正制定一项法案来遏制这类活动。联邦监管机构目前仍大体采取等待、观望的态度，不过美国财政部在7月要求对此类放贷机构进行公众征求意见。 许多网贷业内人士担心，更严格的监管可能阻碍这方面的金融创新。但是McCarthy认为，监管措施如果广泛且公平地实施，完全可以在保护借款人免受掠夺性行为侵害的同时，让网贷机构不必在放松消费者保护与让出市场份额间做选择。 监管者如何行动 在McCarthy看来，监管者以及行业参与者采取必要的行动，有多个方面的原则可以考虑采用。 首先，贷款条款应该明晰，且可比。一些网贷机构并不为借款人提供能将自己的产品与其他机构的产品进行比较的工具，比如年化利率。监管机构应该强制采用明确的披露要求，要求贷款人披露年化利率，并用可以理解的英语撰写标准化合同，从而让借款人能做出好的选择。 其次，网贷机构必须核实借款人的还款能力，保证这一借贷行为不会催生或加剧债务陷阱和债务螺旋。McCarthy表示，网上贷款需要像抵押贷款一样，在明确借款人有能力用已有资金支付所有已有债务后，才进行放贷。 监管机构可以通过《多德-弗兰克法案》赋予的数据收集权限来找出那些坏账率最高的放贷机构，并将这一名单公布。同时，还应借助案例故事的公布辅助这些数据名单，就像消费者金融保护局(CFPB)近期对其他行业采用的做法一样。 再次，网贷机构获得的数据必须被小心使用。监管机构应有能力检视网贷机构的算法和营销做法，来保证其不对某类型的借款人进行歧视，同时监控网贷机构和经纪机构对借款人个人数据及信息的使用，禁止今天已经十分常见的将数据在未经借款人同意的情况下卖给第三方的做法。此外，网贷机构使用的数据安全系统必须至少与银行所使用的一样安全。 “在这些方面，自我监管不足以保证所有的网贷机构和经纪机构公平对待借款主体。”McCarthy表示，这方面监管的有效实施要求监管权限的集中；“游击式”的监管只能将不好的做法推到其他监管辖区。为此，需要将执行权限集中到消费者金融保护局这一在其他金融领域有类似抑制金融滥用行为经验的机构。

顶级MBA助学贷款平台Prodigy获1亿英镑融资

据金融时报报道，为发展一流欧美商学院留学生提供助学贷款的英国金融平台Prodigy Finance近日获得了1亿英镑融资，投资方包括Balderton Capital和瑞士信贷。 Prodigy Finance由3名英士国际商学院的毕业生于2007年创办，平台创办初衷和美国的SoFi很像，都是由校友提供资金帮助高质量学生人群获得助学贷款。不过，Prodigy Finance针对的人群更加高端和精准：欧美一流商学院(金融时报排名前100的商学院)的MBA留学生。目前平台已经累计为92个国家的超过2050名学生提供了约8600万美元的贷款，坏账率不到1%。 Prodigy Finance的CEO Cameron Stevens说，当时创办这家公司就是因为他发现他很多英士国际商学院的MBA同学因为他们国际生的身份而申请不到助学贷款，而这些人毕业后基本都会有很高的收入，得不到助学贷款实在让人想不通。 据金融时报的数据，哈佛商学院MBA毕业生毕业三年后的平均年薪是18万美元，但是很多国际学生却因为没有美国信用记录而无法从申请到MBA需要的6位数学费贷款。 Prodigy Finance大部分的借款人来自发展中国家，包括巴西、俄罗斯、印度和中国，这些人很多在MBA毕业后都在自己的国家找到了收入不菲的工作。 Prodigy Finance目前在伦敦和开普敦设有办公室，公司计划在2016年将业务拓展到亚洲地区。

全球首只“免费”P2P基金发行 主打被动投资

根据金融时报的报道，英国最大的中小企业网贷平台Funding Circle计划在今年晚些时候发行自有品牌基金，预计募资1.5亿英镑。这是首次有P2P平台发行自己的基金。新基金的全称是“FC中小企业收益基金” Funding Circle SME Income Fund。它将专门针对FC平台上的贷款进行投资。本次基金发行由高盛牵头，努米斯证券联合发行。 根据金融时报的报道，此基金将会采取消极的投资管理策略，是典型的“被动型基金”。它的年化收益率在6%到7%之间，类似FC平台上个人投资者的历史平均收益。 据报道，因为使用消极的投资策略，FC中小企业收益基金不使用杠杆，不进行投资管理，不筛选投资标的，不追求“跑赢大盘”的业绩表现——它同样也不会收取管理和业绩佣金。由于是“免费”基金，它对比现存的其他P2P基金有独特优势。 举例来说，行业中最早、最大的基金P2PGI发行于2014年五月。目前它的市值已经接近9亿英镑。它曾吸引到包括尼欧·伍德福德等著名的英国投资大亨关注。它每年会收取大概1%的管理费用，另外还要针对12个月内的收益抽取15%佣金。市场上其他P2P基金也有类似的收费结构。 吸引机构投资者 构建多样投资组合 事实上，目前FC平台的投资者已有消极投资的方法，也就是通过平台工具自动投标。那么为什么还要成立新的基金呢?简单来说，FC的新产品是为了向养老基金或者保险公司提供全新的投资渠道。由于法律限制，上述机构投资者不能直接投资网贷平台，只能通过购买基金的形式曲线投资。 FC新发的基金与现存的P2P基金并非直接竞争关系。现存的封闭式基金提供了更高的回报率保证，并且把投资人的钱分散化，投资到不同的平台;但FC的基金只投资自己一家平台，专注一个行业。 新基金将会填补市场空白，给投资者提供更多选择。未来的P2P行业基金将包括主动型基金、被动型基金、中小企业基金、消费贷款基金，或者混合型的投资基金等等。 英国P2P行业今年经历了高速增长，其中部分原因就是机构资金的大举涌入。据不完全统计，在一年左右的时间里，挂牌的P2P投资基金总市值从0膨胀到了12亿英镑。整个行业中的基金数量已经达到了七只，FC的中小企业收益基金将会成为第八只。资本市场快速接受了金融创新，未来无疑还会有更多的次生产品出现。 P2P网贷平台Funding Circle最近从世界领先的投资集团DST获得了1.5亿美元融资。这也是英国创业企业获得的最大的融资之一。这家企业看起来雄心勃勃，想要尝试各种可能性。除了英国和美国，它也计划在未来的12-18个月内把业务拓展到新的国家。如果平台未来进入其他国家，公司旗下的基金也会同样提供投资机会。另外，它还在考虑改变中介性质平台的身份，主动介入交易过程。说得戏剧化一点，FC正试图把自己变成一盏明灯，当中小企业被银行拒绝后，都将转向它那里获得资助。（网贷之家 金鲵/译）

花旗买下3.7亿网络贷款 打包A3级产品出售

P2P网贷曾经以“绕过大银行”直接链接资金供需双方为标签，但最近它变得越来越受华尔街大银行的欢迎。据彭博报道，花旗集团正在出售一项价值3.77亿美元的债券组合，其背后就是Prosper平台上发行的网络贷款。 网贷资产证券化：大品牌大手笔 穆迪给予这项资产证券化产品最高达A3的评级，据说这是网络消费贷款打包产品中最高的评级(上次SoFi的是学生贷款)。在整个资产包中，获得A3评级的部分占到了54%的比例。Prosper之前还发行过一项价值3.27亿美元的资产证券化产品。当时它获得了Baa3评级，要比花旗的这项交易低三个等级。 在交易结构方面，这笔大买卖与现存的网贷证券化产品有所不同。花旗集团旗下的一家子公司首先买下了Prosper的贷款，然后再转手打包成债券出售。据报道，这项资产池中的大部分贷款是在近2个月内募集的，平均利率13.2%。穆迪预计这些贷款发行后可能有累计8%的损失。 一位熟悉本交易的匿名人士表示：Prosper和花旗一开始想要获得穆迪的Aa评级，但是如果要获得高评级，就必须牺牲用于增强收益的杠杆。在没有杠杆的情况下，投资于Prosper上最安全的借款人能获得年化5.48%的收益，而美国两年期国债的收益才0.7%。 随着越来越多的网贷证券化产品和网贷基金出现，美国的养老基金与保险机构也能参与到网贷市场中来——根据法律，它们(稳健型投资机构代表)原先不能直接投资网贷平台。研究机构Autonomous Research和彭博的数据显示，目前为止，至少有超过10项网贷资产证券化产品已被出售。 吸引更广泛的机构投资者 上个月，Prosper引入了全新的债权出售系统，从根本上改变了它处理不良贷款的方式。在这之前，Prosper会把延期贷款折价处理给第三方代理机构;而现在，有问题的贷款将会被打包在一起，出售给一个单一买家。对于Prosper平台上的投资人来说，这意味更迅速的处理流程，更快地拿回投资残值。 这并不是Prosper首次采用债权出售策略。在平台创立早期的2007年，Prosper就曾聘用销售债权的业务员，但由于定价等方面的困难，这种出售不良贷款的传统被抛弃了。据推测，这次Prosper重启债权出售计划，是考虑到了平台越发成熟的经营状况，再次引入大体量的交易更适合专业买家。 通过这种渠道，那些收益饥渴、倾向高风险的机构将有机会介入Prosper平台。 Prosper同时还计划针对上述交易收费，以覆盖它支付给评级公司用于评估贷款质量的花费;另外也要补偿它承担的额外法律风险——贷款发起人提供给投资者的陈述与保证条款。 简而言之，Prosper正在大范围寻求机构合作伙伴，无论是养老基金、保险这样的稳健机构，还是购买不良资产的激进型投资人——未来将有更多玩家加入美国网贷行业。(网贷之家金鲵/编译)

英国P2P行业再创纪录 单季度成交破5亿英镑

刚刚过去的2015年第二季度对于英国的P2P行业来说是令人欣喜的一个季度。该国的P2P行业在过去三个月内撮合了超过5亿英镑（48亿人民币）的贷款，创下新纪录。根据P2PFA发布的数据显示，英国八家最大的网贷平台在第二季度共发放了5.04亿英镑的贷款，而行业的累计贷款规模已达到31.5亿英镑。 报告同时提到，大规模的贷款增长背后伴随着商业模式的多元化：业内最大的两家平台是Zopa和Ratesetter，两者都是消费贷款网站；而第三大平台Funding Circle则是企业贷款网站；紧随其后的Lend Invest主要做住房按揭贷款。 “我们再次越过了一个里程碑：在最近的三个月内发行了超过5亿英镑的贷款，我们预计今年总体的交易量将达到40亿英镑。”P2PFA的主席克里斯丁·法尼什在一次声明中表示。市场中的各个领域都保持了强劲的增长。出借人和借款人双方对行业都充满信心。 考虑到第二季度偿还的贷款，行业中的消费贷款净增1.2亿英镑；小企业贷款净增0.67亿英镑；还有0.48亿英镑的资产抵押贷款。数据显示，英国P2P行业的出借人规模超过11.6万人，借款人规模接近18.9万，其中包括个人与企业。 然而，有些人依然对网贷行业持有疑虑。上周的一项调查显示，只有不到五分之一的独立财务顾问会考虑把自有资金投入P2P资产中；而实际已经投资P2P的人不到二十分之一。许多财务顾问担心他们的客户不能很好地理解P2P金融。 未来，ISA免税账户将能够给P2P行业提供新的资金来源。ISA创新金融账户允许投资者使用他们的全部ISA额度(15240英镑)投资到P2P贷款，并享受免税优惠。英国的政策制定者希望能借此推进小企业金融服务的改革。随着英国经济的复苏，市场对于资金的需求没有显示出任何放缓的迹象。企业发展需要更多的低成本资金支持，消费者也在不断地寻求有竞争力的贷款。(网贷之家 金鲵/编译)

设立协会 制定优惠：英国政府助力互金发展

互联网是信息时代人类社会发展的战略性基础设施，推动着生产和生活方式的深刻变革，不断创造出新业态、新市场，重塑经济社会发展的新模式。如何将互联网的创新成果深度融合于经济社会各个领域之中，提升实体经济的创新力和生产力，从而推动经济增长，已经成为全球关注的热门话题。 英国在现代银行业的起源和发展中发挥了重要的作用。在当前互联网技术和产业渗透至各个经济部门的背景下，英国也成为首批金融业与互联网产业融合发展最早的国家之一。 资料显示，全球首家P2P互联网贷款平台出现在英国。2005年，英国牛津大学的毕业生吉尔斯·安德鲁和其另外6位朋友认为英国银行业贷款速度和种类难以满足现代社会民众和小微企业的融资需求。因此，他们共同成立了全球第一家网络贷款平台Zopa。此后，英国互联网金融进入快速发展通道。英国P2P金融协会数据显示，2015年第一季度英国互联网借款平台累计贷款总额超过26.4亿英镑，市场规模相较于2013年已经增长了近3倍。随着银行贷款业务的停滞不前，越来越多的消费者开始转向互联网金融这一替代贷款平台。值得注意的是，部分小微企业也看中了P2P平台便捷、快速的贷款程序，开始成为互联网金融平台的重要参与者。英国互联网金融也在一定程度上解决了小微企业融资难的问题。当前互联网金融中，公司贷款的平均规模在7.3万英镑左右。其中，23%的贷款流向制造业企业、专业服务业、零售业和建筑业吸收贷款数量比重分别为14%、14%和11%，四大产业部门成为P2P公司信贷的主要部门。英国商业创新技能部在此前解决小微企业融资问题报告中也提出，互联网金融作为传统商业银行之外的替代方式，逐渐成为小微企业融资的重要渠道。 分析认为，2008年国际金融危机以来，西方银行业进入相对收缩的状态，这为互联网金融等替代融资渠道的发展带来了机遇。与此同时，英国互联网和金融产业的融合发展，事实上也得到了英国政府和监管部门的推动。在互联网金融的发展中，市场参与者对其可靠性存在着疑虑和担忧。为了解决这一问题，英国金融行为监管局与行业自律协会——P2P金融协会、众筹协会等组织密切合作，此外还制定了一系列规定和文件，对互联网金融进行了详细规定，要求互联网贷款平台要制定资金方案或者保险计划，以保护客户资金安全。 同时，英国政府为了鼓励互联网金融发展，还制定了税收优惠政策。英国财政部表示，从2016年4月份开始，通过P2P等互联网金融获得的收入中，第一笔1000英镑的收入完全免税。这一税收杠杆作用非常明显。Zopa公司分析认为，如果按照5.1%的年利率来计算，这一税收减免政策意味着未来每一笔将近2万英镑的P2P贷款的收入都是免税的。与此同时，英国财政部近日也表示，通过P2P等互联网金融进行的资金借贷可被计入全部免税的个人储蓄账户。分析认为，这一政策变更不仅能够鼓励居民储蓄，同时也为互联网金融的发展提供了动力。 在加强监管和提供税收激励等间接途径之外，英国政府还通过直接参与P2P融资的方式向市场展示其对互联网金融产业发展的信心和支持。今年3月份，英国政府出资200万英镑设立“P2P影响力基金”，未来该基金将通过P2P和众筹平台，支持社会组织的活动。英国政府表示，出资建立这一基金的目的不仅是为了解决社会组织的融资问题，同时也是为了展示政府对于促进众筹和P2P平台发展的决心和意愿。

英国决定将P2P纳入免税账户 鼓励居民投资

英国的出借人投资网贷获得的利息需要缴纳一定税金。这一税收安排变相降低了行业的整体收益率，挫伤了部分出借人的积极性。 最近，英国财相奥斯本宣布，从2016年4月6日开始，英国将把P2P投资纳入新型的“创新金融”ISA账户，享受配套的免税优惠政策。这一变化将会对整个P2P行业产生重要影响。 推动P2P进入ISA账户的磋商从2014年10月起就已开始，本次预算案是这一长期努力取得的最终成果。 为了适应P2P网贷的特殊性质，ISA专门创立了第三种账户类型，也就是所谓的“创新金融ISA”。 这一独特的命名让人有些意外。早先人们猜测网贷专用的ISA账户可能叫“借贷ISA”什么的——有人推测，创新金融的标签是为了增加灵活性，以便未来能纳入更多的产品，比如证券化的债权，股权众筹产品等（究竟会不会纳入，就要等待下一轮旷日持久的“咨询公众意见”结果了）。 ISA调整了有关法规条例，以适应创新金融账户 从法律意义上来说，网贷平台并不是它们所发行贷款的所有者；但相关调查显示，81%的受访者并不在乎这一风险。基于此调查结果，政府允许P2P平台成为ISA账户管理者，而不需要在法律意义上持有或者联合持有他们发行的贷款。这一角色变化可能会改变目前既有的P2P网贷平台组织结构。 另外，虽然P2P贷款本身不易变现，但是平台可以通过自设的二级市场机制来帮助客户做赎回。所以创新金融ISA账户的流动性管理不会有一刀切的强行规定，而是以一种条款或者细则的形式来落实。 本法案的通过，对于英国P2P行业来说是一次重要的“里程碑”。业内人士对此反应热烈： RateSetter首席执行官彻迪昂·刘易斯表示： 引入创新金融ISA账户对行业来说是一个巨大的利好消息。老式的现金ISA账户收益低；股票类ISA账户风险又高又复杂。新的ISA账户将会在低收益现金和高风险权益投资之间提供一块中间地带。这一变化将会受到投资者的欢迎，并且也将会提振ISA的活跃度。 Funding Circle的联合创始人詹姆斯·米金斯表示： 对于我们行业来说，被纳入ISA账户是一个关键性的时刻，不仅因为这将给投资者带去更划算的交易，而且还因为它能帮助更多的小企业接入到金融系统中来，帮助它们成长，改善整体的经济状况。人人都获利了。 根据我们的数据，41%的投资人表示，如果被纳入ISA账户，他们会加大投资网贷的力度。大约有10%的用户表示他们将会把证券和股票投资转移到网贷ISA中来。另外，税收激励储蓄协会（TISA）测算，每年有超过500亿的资金将投入ISA账户中，就算只有3%的资金通过网络借贷渠道进入小企业的实体经营，那么也将是超过15亿英镑的资金。这笔钱每年可以带来大约75000个新增工作岗位。 Zopa首席行政官贾尔斯·安德鲁斯说： 今天诞生了一种全新的ISA类型，专门服务于P2P借贷。金融生态系统中的数百万参与者将能因此获得更好的财务回报。P2P借贷已经成为人们投资未来的一种主流方式。 我们相信，这种新的账户将会提供一种可靠的、低风险的、免税的回报。我们期待着账户推出后催生的巨大需求，把P2P网贷塑造成财富管理的流行方式。 P2PFA的主席克里斯汀·法尼什说： 今天，我们非常高兴地看到这一重要决定的公布。这种创新型的ISA账户将会让更多人享受到P2P借贷的好处，同时又能避免与证券或者现金储蓄混淆。P2P借贷与股权投资还有银行存款有着显著差异。需要补充的是，我们认为应谨慎对待“把众筹项目纳入账户”的风险。（网贷之家 金鲵/编译）

P2P走向社交金融 在中国就玩不转了？

2015年，P2P发展到今天有点不知道怎么玩下去的趋势了，监管政策迟迟未能出台，跑路平台层出不穷，仿佛整个行业都陷入了一个尴尬的怪圈，几千家平台齐刷刷冲进这一行业，一条道走到黑。 其实在美国，P2P早已出现了其它玩法，比如社交式P2P，类似的平台有Sparo和Puddle。它们是基于社交圈的一种P2P模式。 Puddle 以Puddle为例，打个比方，用户在Puddle上注册，若他想在Puddle上借钱，首先必须存入至少10美元，而后，该用户可以立刻获得50美元的借款额度。一旦用户在Puddle上投资、建立信任关系网(Trust Network)并还款，他将能得到更多的借款额度。用户的借款额度取决于他在该平台上存款的多少(5倍于存款的信用额度)以及你的信任关系网的可用程度。 Puddle的目标是发展成为每一个巨大的信任关系网。在这样的网络当中你可以同关系网里的其它个体分享你的闲置资金。当你“信任”了Puddle上的其他用户，并且他们同意了你的“信任”，你就增加了你的可支配的信用额度，用户也可以邀请朋友加入自己的“信任网络”。当然，“信任”也可能会被拒绝。 Puddle的几位创始人坚信，Puddle上社交元素的作用至关重要，人们在熟人圈子中表示他们会对所借款项负责，这种社会纽带关系在基于社交的网络平台同样具有约束效应，用户拿钱走掉的几率不大。从这个意义上说，Puddle的平台具备自律性，它从试运营到现在两年多的时间里，还款率达到98%。 类似这样基于朋友间的P2P平台在国外还有德国的Lendstar，和美国的Sparo。Lendstar的slogan是“信任你的朋友们，而不是银行。” SoFi 还有另一种基于社交圈的P2P模式是美国的SoFi(Social Finance)。SoFi最初由斯坦福大学的四个校友创办，旨在面向斯坦福大学学生和毕业生提供贷款，最初的资金是由斯坦福校友众筹而来。SoFi与金融机构不同之处是它强调的是贷款人和学生之间的校友关系，是一家以校友为纽带的P2P借贷平台。经过多年的发展，SoFi的金融服务遍及美国各地，相关服务包括抵押贷款和个人贷款。SoFi的借款人和投资人都为同一所学校的校友。SoFi只向全美顶尖高校热门专业学生开放。申请贷款的学生在SoFi的官网上登记个人信息，提交个人信息及相关信用资料，SoFi根据申请者的FICO评分、学校、专业及工作收入，提供个性化利率。 此外，SoFi也在积极地推广线下活动，借助校友的力量组建起大量的线下群体，增强用户粘性。它为每一个高校构建了一个社交网络，帮助投资及借款的校友双方建立联系。对于在校学生而言，这些线下活动可以有效地帮助在校学生寻找社会资源，构建人脉，甚至可以帮助他们找到心仪的工作。而对于毕业校友来说，SoFi能够帮助他们找到有发展潜力的学弟学妹，成为他们的伯乐。 SoFi在今年二月Sofi已经拿到2亿的D轮融资，据悉今年下半年，Sofi有上市的打算。 界面编者观点 熟人间借钱，对于中国人来说向来是件有点难以启齿的事情。基于不同的文化，笔者认为，这种借贷方式要在中国的发展还有很长的路要走。然而，在P2P在中国玩到玩不转的今天，转换思路未必不是个很好的选择。死守这片红海，倒不如釜底抽薪，重新找找新的发展模式。

京东投资牵手ZestFinance 专挖数据做信贷

 近日，ZestFinance宣布与中国电商巨头京东合作，成立了名为 JD-ZestFinance Gaia 的合资公司。这家新公司将会使用京东客户购买行为中产生的数据，生成替代性的信用评分。京东将会是这套信用模型的第一位客户，并以此为基础打造京东旗下的消费金融体系。未来，京东与ZestFinance都希望同更多的行业伙伴共享这项技术，共同开拓国内信用消费市场。 独特的优势 ZestFinance并不是首先有这一想法的公司。在今年1月，科技巨头阿里巴巴的金融分支--蚂蚁金服就宣布推出芝麻信用，一个类似的征信评级体系。芝麻信用使用阿里巴巴平台上的数以亿计的顾客的消费数据来生成信用评估系统。根据纽约时报的报道，芝麻信用还会采纳支付宝和余额宝的数据作为补充。 然而，ZestFinance依然有着自己的优势，那就是强大的数据挖掘能力和模型开发能力。ZestFinance最初的服务对象是信用评分较低，只能使用高利贷的人群(这部分人与目前中国征信环境中“无征信数据” 人的背景有着相通之处。)通过大数据挖掘出这部分人群的信用信息，ZestFinance帮助他们享受到了正常的金融服务。 为了适应复杂的客户背景，ZestFinance的模型迭代和细化速度很快。从2012年至今，它差不多每一个季度就会新推出一个新的信用评估模型。目前已经开发出八类信用评估模型，包括助学贷款、汽车抵押贷款等等，用于不同信用风险评估服务。针对每一个贷款对象，征信模型可以有数万个数据点，从基础的财务信息到微小的细节都全部覆盖(甚至会区分申请人是否使用了全部大写来申请贷款)。 ZestFinance的首席执行官道格拉斯·梅里尔相信，公司在贷款方面的经验会给本次合作项目带来优势。梅里尔本人曾担任谷歌的首席信息官。 反哺更多数据 经验当然是有用的，但是即使是梅里尔也承认，在中国，能获得的数据与美国的数据有很大差异，而且还更加稀少。“我们不得不从根本上建立起全新的数学模型，把(京东顾客的)购买行为转换成信贷数据。”这一点异常困难，如何解决这一问题是就公司的核心所在。 “如果你想要建立一个广泛适用的征信基础框架，首先需要有信用交易发生。但是如果你没有一个广泛的征信基础，那就不可能有活跃的信用交易。这是一种恶性循环。” 梅里尔相信，ZestFinance公司可以打破这一循环。 ZestFinance 2009 年成立于洛杉矶。2013 年它获了硅谷著名投资人彼得·泰尔(Peter Thiel)领投的2000万美元融资。作为技术公司，它属于“小而美”风格，在美国的业务规模不大。通过本次与京东合作，它将会有机会帮助更多中国人获得信贷资源，同时也能向它自身的征信系统反哺更多数据，生成更精准的报告。 未来的野心 在美国，经济系统中充斥着大量的消费债务;但在中国，情况正好相反。 中国人是出了名的喜欢储蓄。根据世界银行的数据，中国的总体国民储蓄率高达51%。在美国，这一数字常年徘徊在17%左右。最近这些年，随着中国经济增长放缓--出口的下降和新建房地产投资放缓--政府正在想方设法让节约的居民消费、消费、再消费，从而以内部消费推动经济增长。 问题在于，中国的储蓄者并没有足够长的消费借贷历史。出借人没有充分的信用数据、信用评分，来帮助他们计量潜在借款人的可靠程度。 如果京东、ZestFinance和阿里巴巴这样的公司能成功改善中国的征信环境，给出国内通用，甚至是国际通行的信用评分;那么中国的借款人就能获得更多出借资金的青睐，储蓄/投资拉动的经济就能更好地转变为消费拉动的经济。想想看，也许某一天，曾经保守的中国可能变为和美国一样的举债大国。 这就是技术的奇迹。(网贷之家 金鲵/编译)

美国保险业试水P2P模式 人人能享保险收益

创新科技为美国财政和消费者带来了诸多变化。如今，美联储万亿美元的保险市场也要接受这一轮科技冲击了。 正如高朋利用团购的力量，P2P借贷平台Lending Club越过中间人，直接为借贷者提供更低利率的贷款那样，新型初创公司也开始寻求较低的保险费，为更多投资者打开这一市场。 从某种程度而言，这些创新者还是同一群人。Lending Club的前首席技术官Visar Nimani和他的团队成员，正在积极探索如何在保险业复制借贷市场的成功经验，并将其应用在他的新公司Uvamo。 Nimani调侃道：“保险公司都很赚钱，但是普通投资者却无法参与其中。”于是，Uvamo应运而生了。 如何运作? Nimani表示，如今保险业务花费不菲，而且，绝大部分消费者缴纳的保险费并没有完全用于损失赔付。 据称，Uvamo初步计划于年底成立，旨在通过线上为用户提供财产保险，以降低管理费。而且，Uvamo将所有投保人的保险单进行分类，组合成不同的保险资产池。 当然，Uvamo也为外部投资者提供了机会，投资人可以对保险资产池进行投资，补充所需后备资金。 Nimani称，当所有索赔案例结束后，资产池中剩下的钱则归投资人和Uvamo所有。一般而言，资金池中的保险费足以支付所有索赔案件。若不足以支付时，投资人的钱则起到了作用。 Nimani表示，投资人仅需对他们投资的那部分钱负责任。Uvamo则需要对超出资金池的索赔案件负责。当整个保险资产池的保险期满后，投资人就能拿回他们最初的投资，且加上Uvamo扣除小比例后的多余保费。 资金也将进行风险评级，类似于P2P融资的个人及商业贷款，给投资者更多风险可控的选择。例如汽车保险，Uvamo希望能在公司成立后就提供这类保险业务。公司不需要个人的信用评分，而是需要司机的驾驶记录和保险公司所需的其他一些基本信息。这些都将作为该份保单的风险参考。 投资灵活性和相对低风险回报为投资人提供了全新且多样化的风险投资组合。Nimani表示：“保险业的优势在于其不随经济衰退而低迷。这点对于投资人分散风险十分有利。” 当然，Uvamo也正面临着Lending Club成立之初所面临的严格的监管审查。美国保监会前首席执行官Terri Vaughan称，Uvamo不仅要面临证券监管的审查，还要经受保险监管机构的严格审查。因为监管机构需要确保任何一家保险公司都有足够的资金用于支付给投保人。 Nimani表示：“我理解这样做的必要性。任何一家公司从用户那获取资金并且许下承诺，就应当随时接受严格的审查。”然而事实上，美国的保险制度州与州之间都有所不同，这样，就让整个审核过程变得十分复杂。州法律的不同且错综复杂，造成仅拿到一个州的许可都将花费高昂。 监管审查方面面临的困难，加之资本需求量高，对于一个初创公司来说，并不是什么好事。但是，Nimani对Uvamo却充满信心。Uvamo目前正在进行A轮融资。哪怕Uvamo最终的发展规模只能达到Lending Club的一半，Uvamo在整个保险业也将拥有超过30亿美元的业务。 那么保险公司是否感受到了威胁? 并不是所有新兴保险模式的推出都旨在取代传统的大型保险公司。Bought By Many是一家总部位于英国的保险初创公司，今年是它运作的第四个年头，该公司充当保险公司和保险人之间的经纪人，为整个保险过程提供服务。类似于Groupon，Bought By Many承诺给客户提供折扣优惠来达成交易，在相似保险类别内，为个体投保人选择较低保费的保险。 公司表示，该方法为众多用户成功减少了20%的花费，而且为那些最初有选择困难的投保人提供了便利服务。为宠物购买保险的人们则是其中的一类，他们需要针对特殊品种有专门且复杂的保险种类。如今，Bought By Many宣称公司可为100多种类别的宠物提供服务。公司联合创始人Steven Mendel表示，公司正是借助同样的模式和团体购买力，为老年客户和特定条件的人找到最适合他们的保险类别，且价格合理。 同样，Bought By Many还帮助了保险公司维护客户满意度。Mendel称：“我们帮助客户找到他们想要的风险类别，比客户靠自己找到的花费更低且更精准。”Mendel表示Bought By Many 在完成面对个人投资者的第二轮融资后，公司将保险覆盖范围扩大至其他领域，例如初创企业员工的保险。同时，公司还拟将业务拓展至海外。但是，身处美国的Uvamo创始人深知其保险条例的复杂性，他认为Bought By Many将业务开展到美国还遥遥无期。 尽管Uvamo和Bought By Many的业务结构不同，但Mendel表示，二者的共同点都在于希望借此活跃整个沉睡的保险业。他表示：“几十年来，保险业都没有什么变化。但是，整个世界却在经历巨大的变化。”

美国出现首支网贷封闭基金 行业前景被看好

 6月11日，北河(RiverNorth)市场借贷公司向美国证券交易所提起了一份N-2申请。北河公司是一家坐落在芝加哥的投资管理企业，成立于2000年，主要从事各种机会性策略投资。北河公司的大多投资产品都是以封闭式基金为承载结构。 美国证券交易监督委员会一般用N-2文件规范《1940年投资公司法》下的封闭式基金发行。它稍后将会对北河公司的申请给出反馈意见。一旦北河公司搞定了申请，就可以向投资者发行基金。 这项申请对于网络借贷行业来说有着非常重要的意义。 首先，这是美国首次有网贷封闭基金申请发行。伦敦证券交易所之前曾有类似的基金上市，但是封闭结构的网贷基金目前为止尚未在美国出现。 第二，封闭基金代表着长期的投资资金。它要比美国目前已在运营的集合投资工具(对冲基金或者有限合伙基金等)更为稳定。稳定的长期投资恰恰是网贷平台所渴望的。 第三，大部分的封闭式基金持有人都是个人投资者。经纪商把各种零散的资金收集起来，形成了基金。哪怕是高净值个人投资者，也依然是“个人”。封闭式基金把行业带回了“个人对个人”的P2P原始状态——个人投资者可以连接入一个充分分散的资产池中，同时又不必挨个挑选平台和标的——会有专业的管理人来帮你挑选。 虽然具体的条款(包括收取费用等)在N-2文件中并没有提及，但是几项重要的产品特点已经有所提及。下面是概要： 北河资本管理有限公司将作为基金的投资顾问。 投资目标是“高水平的整体回报，重点关注当期收益。” 本基金中至少80%的受管理资产将会投资在“提供交易市场的网络借贷平台。” 本基金也可能投资其他的“私募市场借贷投资基金。” 本基金可能会向网贷平台提供贷款和/或股权投资。 本基金初期不会上市交易，但未来基金的管理者将寻求挂牌机会。 本基金可能会利用资金杠杆。在遵循《1940年投资公司法》的前提下，借入最多相当于全部资本50%的资金来增强收益。 本基金提供有限的流动性：每个季度投资者可以有一次申赎基金份额的机会。 本基金拟按月宣布收入分配，同时也提供红利转投方案(收益再投资)。 以上只是部分重点。 笔者预言未来会有更多类似的N-2 P2P封闭基金出现。对于发行平台和投资管理企业来说，封闭基金的形式能解决长期稳定资本的问题。对投资者来说，封闭式基金也是很吸引人的，这种资产可以持续地为投资者提供丰厚的回报。另外，封闭基金也有其他突出的好处——包括资产配置多元化，资金管理专业化，有保障的变现能力等。 简而言之，期待着网贷行业里出现更多的小动作和大影响吧。(网贷之家 金鲵/译) 本文作者Bill Ullman是Orchard的高级顾问，拥有20年的金融服务经验，曾任贝尔斯登和美林证券高管。对网贷行业的机构投资深有研究。

如何判断借款人是否靠谱？用P2P自动审贷法

凯文·佩雷拉有一个不错的创业计划——售卖经典的老式剃须工具，倡导复古的剃须体验。当他想开拓生意时，他向富国银行申请贷款，但银行拒绝了他。 随后，26岁的佩雷拉在谷歌上搜索找到了Kabbage平台。这家高科技平台分析了与佩雷拉有关的一系列数据：包括他公司的社交网络主页，他找到Kabbage网站的方式，他的信用卡数据，还有公司的会计信息等等。 最终，Kabbage通过了佩雷拉的申请，他的“传统湿剃俱乐部”获得了19000美元的信贷额度。 “我们能用Facebook的数据来做风险审核。这种方式和信用评分一样有效。”44岁的Kabbage首席营运官凯瑟琳·佩斯基说。 在传统银行那里难以获得贷款的小企业和个人现在可以转向Kabbage，Lending Club还有 OnDeck等新兴的网络借贷平台。新平台的优势在于技术——它们大规模地使用自动化算法来审核借款人，而银行使用更昂贵的人工审核。 有分析师认为，新的贷款审核技术对借款人来说是一个好消息，但是对银行来说是一个坏消息。根据高盛的一份分析报告，未来美国银行业的利润中有大概7%左右会受到此类新兴平台的威胁。 Kabbage希望能在今年发放超过10亿美元贷款。2014年，这个数字是6亿美元。根据公司的官方说法，它的贷款中有95%是不需要人工介入的，许多贷款甚至可以在7分钟内迅速发放到账。 当然，和传统金融机构的利率相比，Kabbage收取的贷款利率较高。“传统湿剃俱乐部”所获得的六个月信贷额度成本大概是出借资金的10%，相当于每年约30%的年化利率。 虽然偿还首笔贷款几乎耗费了公司的所有利润，但佩雷拉对网贷服务总体还是满意的。“当你开始创业，最重要的是尽可能地给它支持。”他说，“有了资金支持，我们可以毫不犹豫地囤下足够用一个月的存货储备。” 相比之下，富国银行的小企业信用贷款额度年化利率在5%到13%之间，已包括各种费用。 网贷平台在庞大的金融市场上只是非常小的一股力量，大概占1万亿美元个人和小企业贷款的3%左右;但是这个行业已经引起了传统银行的注意。程序化自动放贷和大数据集合都能帮助银行更有效地出借资金，同时也能减少人力成本。 花旗已与Lending Club合作，向贫困人口和少数族裔发放贷款。在今年5月，高盛雇佣了一名高管来筹备建立专注于消费和小企业贷款的网络借贷平台。在2月份，由200家社区银行组成的联盟宣布与Lending Club达成合作。Kabbage也表示正在与顶级的20家银行中的两家讨论合作事宜。 各显神通：大数据自动贷款审核 自动化的风险审核已经在其他领域有了相当一段时间的成功应用。比如消费信用卡贷款，银行从1990年代开始，就使用自动算法来做资金出借决策。小企业贷款一般都是由经营者个人担保，从某些方面来说也和信用卡贷款非常相似。 新兴的网贷平台表示他们发现了一些新的信息渠道。这些有用的信息在1990年那个时代还不存在。 例如，Kabbage就表示，他们发现在Facebook上有活跃账户的小企业要比那些没有Facebook账户的公司更不可能违约(违约率低20%)。在社交网站上的活跃表现意味着企业对客户了解较深。 如果申请人允许，Kabbage还会仔细审核它们在物流公司UPS的数据。网贷平台通过查阅申请公司所发出的包裹的尺寸重量，能推算测出这家公司有多少的客户，以及特定的客户服务频率。这些数据可以反映出公司的市场需求规模，公司顾客满意度和回头率等。 Kabbage可以联入UPS的数据，因为UPS本身就是Kabbage的投资方之一，而且它们都坐落于亚特兰大。 没有网贷平台会公开详细的算法介绍，因为算法牵涉到独家知识产权。但许多人都会愿意披露一些他们所关注的数据来源。Kabbage和其他一些网贷平台会查看借款人进入它们网站前的“上游来源入口页面”，将其当作客户还款可能性的隐性线索。(搜索进入、广告进入、第三方导航进入的客户质量不同。) 谷歌前首席运营官道格拉斯·梅里尔运营的ZestFinance使用的观测数据源还包括：申请者是否在申请信中使用了全部大写字母。根据ZestFinace的数据，全部使用大写字母的借款人要比正常使用大写的人更容易违约。 另一家消费贷款平台Upstart在测算模型中纳入了借款人的大学成绩和SAT分数(相当于高考分数)。这对那些缺乏足够历史数据积累的客户很管用。 自动放贷有风险 “把贷款决策交由电脑”曾被证明是有危险的。在上一次金融危机中破产的全国金融公司(Countrywide Financial Corp)就曾使用自动化的贷款风险审核技术。美国银行在2008年收购了全国金融公司，后来还因相关问题支付了一笔将近13亿美元的罚款。有评论家认为，如果自动化贷款技术被广泛应用，风险审核的状况可能会进一步恶化。 “大数据的滥用导致了自满情绪。” 曾经的银行业监管者，密苏里州堪萨斯城大学的教授威廉·布莱克表示，“自动贷款容易被操纵。它并不会给你客观的答案——它给你的只是预先设置好的程序。只要微微调整算法，平台就能制造出更多的贷款，增加短期利润。同时也会承担更多的信贷风险。” 更严重的是此类模型往往过于复杂，对于行政部门的监管不利。美国全国消费者法律中心(NCLC)在最近的一次研究中表示：“自动化贷款风险审计者使用的数据经常是不完整的，或者是计算错误的。”这家机构批评了相关风险审核过程中存在的极度缺乏透明的状况。 “这个黑盒子正在越来越大，越来越神秘。”一位NCLC的律师表示。某些传统银行也对自动化审贷持怀疑态度。摩根大通首席行政官杰米·戴蒙最近在一次会议上表示，他担心许多新兴的借贷公司恐怕活不过一场信贷衰退。 不可阻挡的巨大发展前景 无论如何，华尔街已经开始打包出售这类自动化的贷款资产。例如贝莱德就曾经手3亿美元的Prosper消费信贷产品。这项证券化产品曾获得穆迪的信用评级。前任花旗集团首席执行官潘伟迪投资了网贷行业第三方服务平台Orchard网站。它是一家帮助机构投资者筛选购买网络借贷资产的中介平台。认为自动算法发放的贷款可以获得与传统的人对人审核贷款一样的收益结果。“我想银行不会无视这一变化，总有一天他们会惊叹：‘天哪，我可以做得更好更便宜。’”潘迪特说。(网贷之家 金鲵/译)

网络借贷有多诱人？连高盛集团也挤进来了

就在六个月前，高盛还卖力地帮助全球第一大P2P网贷公司Lending Club上市。如今，这家华尔街老牌投行自己也挤进了这一行业，将面向消费者和小企业提供网络贷款。 据英国《金融时报》，高盛在上个月的一份内部备忘录中称，公司从金融服务公司Discover Financial Services招募了一位高管Harit Talwar，以领导公司的新业务——“数字银行服务。该业务没有员工福利成本，也没有固定资产开支。” 与当下火热的P2P模式不同，高盛不会将贷款者和借款者的资金供需进行匹配，而是寻求直接从其纽约州特许经营的分支银行发放贷款资金给借款人。截止3月底，该分支银行资产规模为1280亿美元，主要为私人客户和机构提供贷款。 《纽约时报》周一援引一名高盛该项目负责人报道称，高盛希望新的在线贷款业务将通过手机应用程序App来进行，最快将于明年启动。高盛希望到明年底最多投入100名人力来支持这一新业务的运营。 高盛仍在考虑这一新业务的细节。一位参与该项目的匿名人士对《纽约时报》表示，在近期的讨论中，公司在商议发放1.5万-2万美元之间的贷款。公司还考虑发行一种预付卡来发放贷款。这种卡可以记下借款人每一笔的详细消费。 事实上，随着数据处理软件的迅速发展和市场需求激增，网络贷款运营商近几年呈现出爆炸式增长。位于旧金山的Lending Club每季度的资产规模逼近20亿美元，紧随其后的对手Prosper公司资产增量也将近10亿美元。 就在今年3月，高盛还发布了一篇被广为传阅的研报，详细阐述了金融业的未来前景和技术的影响力。该行还预计，通过网络贷款运营商，将有高达1.7万亿美元资金更有效地提供给消费者和小企业。 这也不是高盛第一次触及互联网金融了。华尔街见闻曾介绍，高盛近年频频试水数字技术和互联网金融。比如，高盛押注亚洲大数据业务将迅速增长，领衔对新加坡大数据公司Antuit Holdings Pte投资5600万美元;高盛还考虑投资新兴的P2P融资平台Aztec Money;高盛和IDG资本领投了Circle Internet Financial，Circle的创始人希望利用比特币的技术实现P2P支付服务的国际化。

沃尔玛美国开设网贷平台 向会员提供微贷款

沃尔玛旗下的会员制超市山姆会员商店最近推出了多项增值服务，其中就包括与LendingClub合作推出的网贷平台。 山姆会员商店( Sam's Club)是沃尔玛旗下的高端品牌。它的顾客包括上百万的零售商、批发商、承包商等小微企业主。最近山姆商店在美国推出了全新的会员福利：通过自有品牌的网贷平台，为会员提供小微贷款——当然贷款并不是由沃尔玛出资，而是通过合作的P2P网贷平台支持。 山姆俱乐部商业贷款中心(Sam's Club Business Lending Center )目前已经正式开张。它的功能很简单，就是为山姆商业会员提供快速便捷、可负担得起的短期信用贷款。平台所发放的贷款额度在5000-350000美元之间。最低年化利率6.95%起。此项贷款可被用于补充企业运营资金、购买库存、扩张业务、采购设备、重组债务或者兼并收购等。 山姆俱乐部商业贷款中心由著名的网络贷款公司Lending Club和SmartBiz合作建设维护。有贷款意向的会员可以在平台上自主选择想要申请的贷款额度，提供基本信息后，页面会跳转到Lending Club或者SmartBiz上的对应产品。作为独享福利，山姆会员通过上述平台贷款，将可以节省20%的手续费。 对于小微企业主来说，传统的贷款申请流程复杂而漫长，无法满足日常经营的需求。山姆商业贷款中心通过网络技术节省下了大量时间。它最快可以在数分钟或者数天内发放贷款，而不是传统的几周到几个月。对于重视周转率的批发零售商来说，获得资金的速度至关重要，因为他们需要把钱快速投入到运营中去。 银行不做10万或者20万的贷款，一方面是因为耗费时间成本太高;另一方面也是考虑到风险溢价的问题。特别是面对那些没有信用档案，或者有负面信用记录的客户，银行必须提高利率来覆盖额外的风险。结果就是小企业的融资成本越来越高;传统金融机构也越来越不待见小企业。然而，市场上只要有需求，就会有愿意满足需求的供给方。新兴的网贷平台接手了这块银行主动放弃的市场。网贷平台没有实体网点，他们通过网络连接借贷双方，运用信息技术审核风险。他们的运营效率更高，风险定价更科学，所以能向小企业提供平价的贷款。 通过这次创造性的合作，沃尔玛将能吸引到更多的商业会员，把线下客户纳入到数字化的生态系统中;沃尔玛的客户能够得到更便捷的贷款，并且享受优惠的价格;网贷平台则是获得了优质的客户接入渠道，同时还附带辅助性的用户信息，有助于评估贷款风险。三赢的局面。(网贷之家 金鲵/译)

华尔街盯上P2P 证券化金融衍生品现世

当P2P网络贷款在中国野蛮生长的时候，这种商业模式在美国也获得了民众的广泛参与和监管者的高度关注。而这场商业革命的对象，华尔街银行家们，虽然反应迟钝，但已经开始警觉，并试图顺势而为参与到这场盛宴中来。他们再次带来了资产证券化和金融衍生工具。 从数据来看，2004年左右才出现的P2P贷款行业的发展速度是惊人的。至2015年初，全美国发放的贷款已经达到了770亿美元，这是三年前的15倍。分析师预测，该行业在全球的发展速度应该是每个季度环比增加20%。很多风险投资经理形容，感觉就像回到了2000年的泡沫时代，钱就像水一样被泼入这个行业。 快速的发展机会来源于金融市场的传导失灵。一方面美联储把基础利率长期压低在0-0.25%，让投资者无钱可赚；另外一方面，大量借款人却得不到银行的贷款，信用卡用户忍受着20%以上的利率。目前美国国债的收益率只有可怜的0.6%，而网贷平台的平均收益率大约是7.6%。巨大的差异刺激着个人和机构投资者，难怪借贷双方要撇开银行和各类金融机构，自己玩了。 网络贷款行业也获得了来自传统金融业的广泛认同。作为行业领头羊的Lending Club，请到了克林顿政府期间白宫经济顾问、哈佛大学前校长萨默斯和前摩根斯坦利首席执行官John Mack作为他们的董事会成员。另一家龙头公司Prosper的CEO在接受电视采访时说，现在每天都有大量投资机构找他们谈合作，看是否能够通过他们的平台发放贷款，获得远高于债券产品的投资收益。 如果说P2P网络贷款只是想要在个人消费贷款领域有所作为，那对华尔街银行来说还是不痛不痒的。但是如果他们盯上了公司贷款和住房抵押贷款，那对华尔街就构成了实质性威胁。因为这是一个96万亿美元的广阔市场，而目前的网络贷款余额还只是市场容量的百分之0.08。 为了应对挑战，华尔街开始考虑把资产证券化引入P2P贷款行业，他们从贷款平台那里购买了贷款，通过他们最擅长的证券化机器，分拆打包卖给机构投资者。去年11月，高盛和摩根斯坦利就联合承销了3.03亿美元通过一家名叫社交金融(Social Finance)的网贷平台销售出去的学生贷款。虽然这个数额很小，但是代表的方向却很明确，因为这么高的收益率正是大量机构投资者所期待的。 很多投资者也向华尔街投行表达了希望他们发行P2P金融衍生品的愿望，他们希望投行能够开发出一种产品来跟踪网贷行业的发展趋势，为关注这个行业的投资者提供便利。但令人感到意外的是，对这种产品感兴趣的投资者却更多看空网贷行业的人。他们认为网贷这种高票息的投资产品在短期内是可以产生不错回报的。可一旦经济形势发生逆转，坏账会很快压垮很多网贷平台，而他们希望从自己的投资判断中获益。 华尔街还提出了当年资产证券化加金融衍生品的解决方案。即把网贷资产打包证券化，使用信用违约互换(CDS)为其提供增信，并通过金融衍生工具分拆卖出。这种方式就和当年次级贷款的处理方式完全一样了。但和当年不同的是，住房抵押贷款是存在抵押品的。而当前的网贷却几乎全部是无抵押贷款。如果遇到风险，投资者的损失会更大。 行业的快速发展也引起了监管当局和普通民众的高度警觉。就像当年很多次级贷款公司为了做大业务量，帮助大量不合格的房屋购买者以零首付买房，人们开始质疑Lending Club和Prosper是否有嫌疑同样为了快速发展而放松贷款发放流程。因为一旦网络贷款被通过资产证券化销售出去，网贷平台就几乎脱钩了。 他们会安心的把1%的服务费放入怀中，而不再关心坏账的审核。Prosper公司CEO在面对电视主持人咄咄逼人的发问时坦言，平台发出的都是高质量的贷款。85%的借款需求是被会拒绝的，而且只有信用评分在710分以上的客户，才有可能获得贷款。 为了解决长期资金需求和短期资金供给之间的期限错配，规避历史上数次金融危机产生的银行挤兑问题，华尔街发明了资产证券化。由此也带来了贷款责任主体不明确的弊端。贷款由贷款平台发出，但其本身却不承担由坏账产生的风险。这是08金融海啸发生的核心原因。资产证券化本身并没有错，错在缺乏监管。而危机后，美国证监会也对此进行了严格监管和立法。现在是时候让我们看看，华尔街是否会在同一块石头上摔倒两次。 (本文作者介绍：现在为高盛集团工作，此前曾在美国供职于大型共同基金管理公司。)

穆迪看好学生P2P 给出史上最高网贷产品评级

 网络借贷平台SoFi正在准备出售一批4.1亿美元的债权组合。这项资产由高质量的学生贷款组成，获得了穆迪投资者服务公司最高达Aa2的长期债务投资评级。在穆迪共计21阶的评级体系中，Aa2排名第四，属于信用风险较低的类别，常见于顶级大公司发行的信用债券或者银行发行的金融债。 SoFi资本市场负责人保罗·菲尔丁在最近的一次采访中表示，此评级是同类贷款资产获得过的最高评级。 穆迪表示，此项资产组合中的贷款拥有强健的信用质量保证。资产池中超过85%的贷款人是研究生毕业，目前已经参加工作。大部分的贷款人来自排名前100的顶级大学，还有很大比例是来自顶尖的20所大学。相当比例的借款人获得了医药、法律或者商业领域的高级学位——这一切都代表着良好的还款能力。 具体来看，这项资产为结构性金融产品，其中包括1.46亿美元的A1档资产(Aa3级)，2.35亿美元的A2档资产(Aa2级)和0.29亿美元的B档资产(Baa3级)，不同分级之间存在结构性的利率分配规则。由于加入了部分还款周期长达20年的贷款(SoFi从今年1月开始提供这类贷款)，整个资产组合的平均期限修正为130个月。 这次交易是SoFi公司今年推出的第二笔该类债权组合产品。SoFi在今年1月卖出的另一债权组合获得了穆迪A2评级。根据彭博采集的数据，该资产包主要由5843位学生的教育贷款重组打包而成。 相关文件显示，SoFi雇佣了高盛和摩根士丹利作为此次交易的牵头经办人。两家投行的发言人对此都不予置评。 在上个月，穆迪曾表示网络贷款的证券化是一项“切实可行的”融资方式，但同时也提示了若干行业风险。穆迪所关注的风险焦点在于网贷平台只有很短的历史表现记录，而且贷款表现和贷款发行人之间只有一些“隐性”的关联性，像SoFi这样的发行人一般不会在续存期内持有部分债券，换言之也不会保留风险。 穆迪将SoFi的业务模式描述为“新的并且未验证的”;但鉴于公司快速成长的贷款总额，以及2014年就已经盈利的现实，穆迪同时也认为SoFi的财务状况正在往好的方面发展。 最近几个月，有报道称SoFi正在准备IPO上市，同时也在开发新的贷款产品，以丰富平台标的种类。公司目前的主要业务依然是连接学生和投资者，帮助学生以低利率重组贷款。 2015年第一季度，SoFi发行了超过6亿美元的贷款。首席执行官麦克·卡格奈称，SoFi今年的发行目标是超过40亿美元，并将以这一指标确定公开上市的时间。 除了SoFi之外，市场上还有另一些网贷平台也在尝试做类似业务。比如纽约的CommonBond公司就已在讨论发行价值1亿美元的学生贷款债权组合，并且拟邀请摩根士丹利作为承销商。(网贷之家金鲵/译)

中国P2P市场已最大 还能向美国学什么？

中国当下最炙手可热的行业之一就是互联网金融了。破局者BAT早已开始排兵布阵占山为王，搅局者P2P平台攻城略地如入无人之地，而变局者传统银行和传统金融机构被泼了一脸冷水后大梦初醒，发现自己的地盘早已千疮百孔。 这场持久战所投入的人力、物力、财力，已经远远超过此前其它互联网领域烧钱大战的投入。 大洋彼岸的美国，可以为这场战争带来哪些“风向标”? 中国为什么没有Lending Club? 当国人还在嘲笑美国没有“互联网金融”的时候，美国的P2P公司Lending Club(以下简称LC)已经上市了。成立于2006年10月的LC最早只是Facebook上的应用，后来独立发展成个人对个人的小额借贷平台。2014年12月，LC成功在纽交所挂牌上市，市值一度超过90亿美元。 很多国内知名的互联网公司都复制了美国的模式，但是LC却并不一定适合“Copy to China”，它的做法与中国当下的P2P平台有诸多不同。 除了公司成立时间、人口数量多少、社会人文环境等方面截然不同以外，LC与中国P2P平台所面对的需求也很不一样。宜信宜人贷CEO方以涵告诉腾讯科技，LC平台上的借款人在美国其他的信用机构同样能借到钱，借款人选择LC是为了省钱。而在中国的P2P平台，能不能借到钱才是借款人最关心的问题。LC的品牌口号是“更好的利率”，而国内多家P2P平台的品牌口号中都有“借得到”三个字。 此外，美国有十分强大的FICO(费埃哲)信用评分系统，收录了完整有效的个人信用信息，不仅美国的三大信用局都会采用其报告，连各大银行也都以此为是否为个人借款以及借款多少的依据。 在美国你只要有一个SSN(社会安全号)，你从小到大的个人信用情况就可以一目了然。它不仅可用于报税，连申请驾照、开银行帐户、公寓租住都可能用到。因此，LC也以此作为个人借贷的基础，借贷双方完全可以在线上完成，无需再到线下进行验证。 而在中国，由于没有类似的信用评分系统，在线上无法准确判断借款人的身份真伪以及还款能力，绝大多数平台只能到线下获取借款人。 有利网早在2013年初就与FICO达成合作，采用后者的技术进行风险管理。拍拍贷也学习了LC的模式，只做线上个人对个人的借贷。 拍拍贷CEO张俊告诉腾讯科技，拍拍贷在今年3月发布了自己的风控系统“魔镜”，该系统会参考借款人的多项信息，甚至包括个人微博和QQ空间等，针对每一笔借款给出一个相应的风险评级。 然而，即便如此，由于数据的缺失，对有利网和拍拍贷而言，信用评估在未来相当长的时间内都还会是一大待解的难题。 美国真没有“互联网金融”? 就在中国互联网金融激战正酣时，人们却惊讶地发现，大洋彼岸的美国并不存在所谓的“互联网金融”。于是，很快就有人妄下断言：中国互联网金融已技高一筹。然而，事实真的如此吗?我们不妨将中国与海外的互联网金融公司进行对比。 据腾讯科技统计，美国在互联网金融的各个领域起步都早于中国，而且绝大多数领域都领先5年以上。中国互联网金融的各种模式，也都能在美国找到原型。 以美版“余额宝”Paypal货币市场基金为例，早在1999年该产品就已诞生，一路跌跌撞撞。到2007年，该基金收益率已攀升至5.1%，资金累积也达到峰值。不过在2008年金融危机以后，美国施行零利率政策，所有货币基金的收益率都极低，Paypal货币市场基金的收益一路“飘绿”，规模也逐步缩水。最终在2011年，Paypal选择将其关闭。而它寿终正寝时，大洋对岸的余额宝还尚未问世。 在众筹领域，Kickstarter早在2010年就实现了盈利，并成功为Instagram和WhatsApp等知名初创企业提供了大量原始资金。2014年3月，Kickstarter的累计众筹额已突破10亿美元。而这时，京东众筹还没有上线。类似的对比不胜枚举，此处不再一一赘述。 现如今，美国之所以没有公司蜂拥进入互联网金融领域，在于其线下的金融体系已比较发达，各项金融服务也已趋于成熟，再做创新也比较难。今天的美国跟十年前的美国相比，很多金融服务并没有太大区别。而中国的金融服务极度不发达，一线城市基础设施已较为完备，银行网点遍布街头巷尾，信用卡也可以人手几张。但一线城市以外却不容乐观，尤其在三四线城市，人们眼中的“金融”还只是去银行存款或取钱。中国还有大量的人群在财富管理上没有被服务到，传统金融本身就没发展好，所以才有了跟互联网结合的机会。 当然，中国在电子商务和电子支付领域虽然比美国起步晚，却做到了后来居上。余额宝也完全有可能比Paypal货币市场基金做得好。同样在互联网保险、众筹、网络银行、P2P等领域，我们也都有赶超美国的趋势。不过，现在就下结论评判孰优孰劣，还为时过早。 美国为什么没有"跑路"? 过去两年，国内每天都有数家新公司进军互联网金融，而这些公司大多数都选择了P2P领域。但同时，还有另一个让人瞠目结舌的数据是，平均不到两天就会有一家P2P平台跑路。人们的反应也已经从最初的不相信、质疑、震惊、愤怒、维权，到现在的司空见惯和自认倒霉。然而在美国，却并没有类似“跑路”的说法。 一方面，美国做互联网金融的公司本身就比中国要少很多，加之监管十分严苛，能够通过监管的公司本身就更有资质，跑路自然也就少之又少。此外，由于信用全国联网，随时可以调取，美国人都很重视自己的信用。同时，违约成本也非常高，平台不敢轻易跑路。受惠于美国良好的社会征信系统，借贷双方也基本可以接受平台上的违约率，我在你这儿投资赔了就赔了。 而在中国，有些平台本身就是为欺诈而来，从一开始便已做好了跑路的准备。在跑路之后，甚至又改头换面上线新网站，继续欺诈，接着跑路。除了上述情况，还有平台为拉拢客户，夸大其实，一开始就宣称保底，更以打擦边球的形式给用户过高的承诺，最后无法兑现，不得不跑路。 91金融联合创始人吴文雄对腾讯科技表示，在美国因为有现成的FICO信用评分系统可用，P2P平台可以清楚判断借款人的信用情况，然后将借款人的信用信息披露给出借人。比如LC这家公司，它本身只作为中介收取中介费，不承担风险。而在国内，由于没有强大的信用数据可供参考，所以P2P平台不得不为借款人承担起信用背书，这就意味着平台要对用户的资金负责。而一旦出现无法担负的责，就只有选择跑路。 当然，还有一个很重要的原因就是监管制度不完善，惩罚力度也不够，绝大多数跑路者都可以逍遥法外。与出行领域的创业公司希望政府放开监管不同，中国互联网金融领域的主流公司都呼吁加强监管，尤其是在准入门槛方面，主流公司都呼吁不要让没有专业能力的公司有从业资质。如果大量没有业务能力的公司都进入这一领域，一旦经济环境发生变化，就很可能会出现大批量的倒闭或跑路。而这一大环境的变化，势必会影响到真正有业务能力的公司，甚至不论好坏优劣被监管部门全体叫停也并非没有可能，这就很容易导致“劣币驱逐良币”。

南橘北枳：疯长但不狂野的国外P2P网贷平台

网络借贷行业，已然成为诈骗和非法集资的重灾区。已经到来的2015年被业内认为是P2P网贷行业的监管元年，待监管靴子落地之后行业格局也将重塑。 国外不少国家也存在P2P网贷平台，虽然都是近年才兴起，但是却发展得相对规范，其中经验值得国内业界深思。 南非：缩紧放贷标准避免教训 《国际先驱导报》记者张川石发自约翰内斯堡 南非最早的P2P网贷服务商Rainfin去年12月宣布，2015年将在其平台上投入超过10亿兰特(约合5.1408亿元人民币)资金，同时丰富借款形式，使得更多需要信用贷款的中小型企业能够更加容易地获得借款。 Rainfin宣布这一重大决定之时，曾经的非洲经济增长极、金砖国家南非已经陷入经济增长2%低位、失业率久居25%的高位并日益高企的窘境。当地舆论认为，Rainfin这一举动，将使南非包括创业型企业在内的中小型企业，尤其是大量被大银行拒之门外的企业得到发展，对低位徘徊的就业和经济增长率将双双起到缓解作用。 这个举动，只是P2P这种形式在南非诞生两年多来迅速发展的一个缩影。 2012年8月，由南非四大银行之一Absa作为最大股东的社交借贷平台Rainfin成立，并在首月就批准了超过54万兰特的贷款申请。 作为独立借款人，在经过一系列严格的信用审查后，可向Rainfin申请1000～75000兰特不等的贷款数额，并将最长获得一年的还款期。而作为个人投资者，可向该平台投资100～50万兰特不等的数额用于贷款发放。 2014年，始于德国的Lendico和始于英国的Wonga相继进入南非市场，形成了如今南非社交借贷领域三足鼎立的局面。 在Rainfin的平台上，信用测评评分越高的借款人会获得更低的利息，而对贷款人来说，Rainfin允许他们设定比传统银行储蓄更高的收益目标，每名贷款人的利率在平台上都是公开的，供借款人自行参考选择。 此外，该平台还会根据借款人的信用评分，向不同贷款者进行牵线，并协助贷款人在合理范围内制定利益最大化的利率;Rainfin会为借款人进行担保。 作为回报，Rainfin将向贷款和借款双方收取一定比例的佣金，根据平台在贷款执行中发挥的作用，佣金的比例约为1%～3%。 经过短短两年多的发展，根据Rainfin公布的数字，在个人贷款领域，每日通过平台发放的贷款已从最初的3～4笔，达到约20笔，超过40万兰特。 催化着南非社交借贷逐渐兴旺的因素，还包括传统银行业在个人借贷领域的衰落。2014年8月，曾经显赫一时、在无抵押贷款领域占据最高份额的南非非洲银行，一度走到了倒闭的边缘，幸而得到南非储备银行的出手挽救，但是仍然无法挽回该银行大量的贷款纷纷沦为坏账的现实。非洲银行的“惨剧”诚然给民间借贷平台带来更多的客户资源，但前车之鉴，各借贷平台也纷纷缩紧了各自的放贷标准。 而就在非洲银行被救市的一个月前，南非国家信贷管理局对P2P领域的后起之秀Wonga提出警告，称其放贷标准不够严格，对借款者缺少必要的收入审查等项目。Wonga则回应将按照管理局的标准解决问题。 伴随着贷款需求的增加，Rainfin称其正致力于吸引资产管理公司等大型机构类投资者加入平台，扮演贷款人的角色。去年3月，南非巴克莱银行收购了Rainfin49%的股份，成为其最大股东。一方面，Rainfin平台上的资金来源获得充足的保障;另一方面，对于借款人信用资质的审核因为银行的介入而在无形中变得更为严苛。 巴克莱总裁斯蒂芬·范·科勒表示，传统投资银行和新兴网贷平台的合作将会碰撞出新的火花，通过平台，银行可以扮演借款人和贷款人的双重角色，“这将对行业带来巨大的改变”。 美国：网贷债券化提高行业规范 《国际先驱导报》特约撰稿青帝发自芝加哥 每个在美国生活过一段时间的人都会了解，美国熟人间少见借钱。 首先，美国人对“经济责任”的定义为：每个成年人都需要自己计划收支平衡，不能让别人来承担你的经济风险。某种程度上，美国人把向熟人借钱视为承认自己不能掌控经济，因此宁愿向银行借款也不愿向熟人借。其次，美国成年人普遍都有信用卡，可以借支现金。此外，还有其他途径借钱，避免因向熟人借贷而引起尴尬。不过，银行、信用卡、甚至短期高利贷毕竟利率太高。互联网流行后，美国出现了新的依赖网络的借贷方式：P2P。 早期美国的P2P网贷平台依靠社交网络实现熟人间借款，原则就是人们碍于脸面，更易还款。2006年2月，让陌生人之间可以借款的平台Prosper开张，之后又出现了Lending Club。如今这两个网站仍然是美国最大的P2P网贷平台。 美国P2P网贷平台最初对贷款人没有太多限制，因此赖账者不少。而且贷款期要求至少三年，放贷人认为期限太长，不如股票市场那样灵活，因此多有保留。很快P2P网贷平台就发现，他们可以和传统的金融机构那样使用信用分数作为衡量贷款人的标准。美国凡是有借贷历史的人都有信用分数，许多金融机构都可以查阅，简单、直接、准确率和透明度高。 2008年，美国证券交易所要求P2P网贷平台将他们的贷款债券化，达到交易的灵活性。在这一过程中，贷款转成证券的复杂登记过程迫使一些小公司完全退出市场。债券化后，美国贷款过程更加安全透明：投资人和贷款人在使用这些平台前都需要登记，投资人可以了解每项贷款申请的细节后再决定是否贷款，同时又并不涉及贷款人隐私。 如今，美国的P2P发展被业界视为典范，一是其证券化模式;二是成长过程中，监管机构重视并及早介入，为行业立下规范。正因为这两点，美国P2P借贷行业保持很高的活跃度却没有出现乱象丛生的状况。 以Lending Club为例，这家成立于2007年的网贷平台，对借款人的资质审查非常严格，信用分数必须大于660分，且债务收入比不高于35%，信用记录时长大于36个月，过去6个月信用核查次数不能超过6次。Lending Club在注册后需要每年向证监会进行报告，每年在网站上都有年报，方便人们对其监督。 P2P网贷平台的贷款利率在5.6%～35.8%之间，跟随贷款期和贷款人信用浮动，比美国满大街的短期贷款公司便宜很多，相对信用卡动辄超过10%的贷款利率也有一定的吸引力。即使是信用分数较低的高风险贷款人，他们的赖账率也只是在1.5%～10%之间。尤其金融危机后，银行收紧贷款，许多人都转向P2P网贷平台寻求短期贷款。 即使手里没有大量现金，在P2P网贷平台，投资人也可以参与投资，因为投资额可以少至25美元(1美元约合6.12元人民币)一笔。网络平台简单易用，不需要太多的金融知识。而且，投资人可以选择自己感兴趣的项目投资，避免让银行“雁过拔毛”。从投资回报来说，Lending Club声称回报率在5.06%到8.74%之间，虽然并非高得出奇，更比不上股市的牛市，但是每个月都可获得稳定的还款，比存在银行里回报更大。 随着P2P网贷平台的成熟，传统的金融机构和华尔街也显示出强大的兴趣，纷纷加入这些公司的董事会。P2P网贷平台对贷款人的信用要求也更加严格，贷款人如果无法从银行贷款，P2P网贷平台也会拒绝他们。因此一些金融分析家感叹，真正的个人之间的贷款已经日渐消亡，P2P网贷平台已经成了传统金融机构深挖贷款市场的高科技、高效率途径。 澳大利亚：传统金融监管打下良好基础 《国际先驱导报》特约撰稿匡林发自悉尼 P2P行业在澳大利亚属于起步阶段，但发展迅速。澳大利亚P2P产业在无担保个人贷款、信用卡欠款以及小型企业贷款方面的累计需求巨大，澳大利亚的几个P2P企业也因此将目光放在小型企业和个人借贷上。 与此同时，一些重要的投资者也开始涉足这一产业，如默多克的新闻集团、Kerry Stokes和James Packer控股的公司，连澳大利亚四大银行之一的西太银行也参与控制了SocietyOne的一部分，因此，SocietyOne成为第一家取得大型银行直接出资的网贷企业。 目前澳大利亚主要两大P2P企业是SocietyOne和RateSetter，也有一些规模较小的市场参与者，如MoneyPlace、Marketland和ThinCats等。澳大利亚其他银行也在密切关注着P2P网贷，几家银行据悉正在考虑同这些小的竞争对手合作。 有人将P2P网贷比喻为金融领域的沃尔玛，给客户提供更优惠的价格，因为它没有银行网点那样的分支机构，节省了运营成本。P2P贷款方允许人们绕过银行直接经由网上平台直接向投资者借款。他们能够给借贷者提供更低的利率，给投资者提供更高的回报，因为P2P网贷方式能避免银行产生的许多成本。 不过，有人认为P2P贷款方式会对传统银行业构成破坏性的威胁。低利率虽然使P2P平台深具吸引力，但当经济衰退时，银行要应对高违约率的出现，这样的考验P2P产业还未经历过，所以它们将作何表现也无从而知。 专家说作为新生事物，互联网金融监管在全世界都面临挑战。国际上普遍认为互联网金融是传统金融业务信息化的产物，重在渠道的升级，而非产品与内涵的创新，因此互联网金融并未改变金融的本质，从功能看仍脱离不了支付、金融产品销售、融资、投资的范畴。 既然作为金融业务，那么就理应接受监管。由于澳大利亚是一个成熟市场，对各类金融业务的监管体制较为健全和完善，体系内各种法律法规之间互相配合协调，能大体涵盖接纳互联网金融新形式，不存在明显的监管空白。因此国际上普遍的做法是，将互联网金融纳入现有监管框架，不改变基本的监管原则。 业界人士说，对P2P网贷来说，澳大利亚市场是理想的目标市场，因为人们希望争取到更多的资金回报，而借款人有信用度，加之澳大利亚金融体系的分解条件成熟，所以稳步发展。

P2P金融牵手P2P租车 帮专车司机贷款买车

全球首家P2P平台Zopa最近宣布与交通网络公司优步（Uber）达成战略合作，为Uber司机发放专门的购车贷款，帮助他们尽快拥有自己的车辆。 Zopa表示，贷款将以新购车辆作为抵押物，年化利率6.9%起(根据驾驶员的信用水平调整)最高额度22000英镑，期限3-4年。 申请这笔贷款只须满足三个条件：1.年龄20岁以上。2.三个月以上的Uber司机经验。3.英国居民。通过预审的贷款者可以从Uber的合作伙伴，英国经销商Toyota Jemca那里挑选一辆新车。获得车辆的使用权之后，贷款者就能上路成为一名Uber的司机，用工作收入还贷。贷款还清前，司机都是所购车辆的“保有人”和使用者;贷款还清后，车辆的所有权会移交给他们。客户也可以自由决定是否提前还款。 Zopa宣称，相比租用车辆营业，贷款买车模式降低了司机每月的成本。 项目推出初期，贷款资金将由Zopa的机构合作伙伴提供，随后也可能向零售市场开放，让个人投资者也能参与。 “去中心化”巨头强强联手 Zopa与Uber是过去十年内代表“去中心化”思维的典型公司。两家技术公司都经历了短时间内的快速成长。这次合作意味着P2P金融和P2P汽车共享服务联手一起创造出了全新的市场平台。 对于Zopa来说，与Uber的合作让这家网贷平台获得了优质的市场渠道，进入了车辆抵押贷款行业。 “本项目是一次伟大的尝试。两家技术颠覆型公司携手合作，为司机提供额外的财富价值。选择我们的财务方案让Uber司机能获得简单快捷、利率优惠的贷款，帮助他们购入合适的辆车。”Zopa的联合创始人、CEO贾尔斯·安德鲁斯评论这次独特的合作。 对于Uber来说，维护好驾驶员队伍是一个相当重要的课题。Uber原先就有自己的忠诚度奖励计划“Monentum”。据说这次Zopa合作贷款项目“每个月可以帮助数千Uber的驾驶员降低成本”，更低的成本可以吸引到新司机加入Uber驾驶员的大军中来，壮大P2P共享汽车的队伍。 “我们的业务基于司机。我们希望能有更多司机利用Uber平台建立起自己的生意。正因为如此，我们想要帮助他们扫除一切障碍。与Zopa的合作将会为我们的司机省钱，让司机尽快拿到自己的车，轻松上路开起来。”Uber的代表人弗雷泽·罗宾逊说。 跨界合作影响深远 Zopa与Uber合作贷款的风险与普通业务有很大区别。一旦本项计划的贷款人违约了，他们不仅会损失他们的汽车，还会损失他们赖以为生工作——所以贷款人按时还款的意愿会很强烈。同时，Uber的服务网络也能提供高度透明的信息反馈。司机的位置、工作时间、收入情况对于贷款公司来说都是一目了然。 与创新型公司合作是Zopa可持续发展的基石。2014年，它曾经和能源科技公司Flowgroup合作提供信贷，鼓励人们购买更低碳环保的锅炉。Uber作为P2P租车市场的领导者，很可能会为Zopa引来一批全新的客户。最终这项计划会带来多大的贷款规模增长十分令人期待。 在国内，Uber的战略合作伙伴是百度钱包;滴滴快的背后也有着腾讯阿里这样的互联网巨头，或许有一天，我们也能看到国内版本的网贷支持“微创业”计划。(网贷之家 金鲵/编译)

品牌合作推动收入增长 LC调升全年业绩预期

5月初，Lending Club公布了2015年第一季度财报。 2015年第一季度Lending Club平台共撮合贷款16.35亿美元，比去年同期的7.91亿美大增了107%。公司营业收入8100万美元，比去年的3870万美元增长了109%。经调整后的息税折旧前利润(EBITDA)从190万美元增长到1060万美元。 报告发布后，Lending Club公司股票价格一度上涨超过5%。 “去年四季度的强大驱动因素延续到了今年一季度。我们将坚持执行快速有序的成长策略。”首席财务官嘉莉·杜兰表示，“根据经验，我们改进了销售和营销工作细节，使得运营效率进一步提高。我们在产品开发、营销渠道建设和技术系统研发等方面保持了高投入;因而我们对公司目前的情况和未来的成长机会都充满信心。” 在美国通用会计准则下，公司2015第一季度净亏损640万美元，亏损数字背后的主要原因是计入了由于股权激励而产生的1160万美元股票补偿支出(Stock-based Compensation Expense)。去年同期Lending Club净亏损730万元。 上调全年业绩预期 Lending Club创始人兼CEO雷诺·拉普朗许随后评论了本季度经营结果，宣布上调全年业绩预期。 “受益于强大的网络效应所带来的机会，本季度中，我们发展得比预想的更快。”拉普朗许说，“我们的多元化获客渠道降低了运营成本;我们的庞大用户群体保证了各类借贷需求都能获得满足;我们的市场领先地位促成了与许多顶尖合作伙伴的稳固关系;我们的消费者满意度始终表现良好，这也是我们持续增长的源动力——上述各方面的优势给了我们信心，公司将调升本年度的业绩目标。” 根据报告，Lending Club 2015年第二季度运营收入目标范围调升至9000-9200万美元，同期的息税折旧前利润调升至850-1050万美元。2015全财年的预期收入调升为3.85-3.92亿美元，年度利润4000-4600万美元。 在财报电话会议期间，公司还对一些市场关心的话题进行了专门解答。 合作将会是接下来的主题 很显然，Lending Club这个季度表现良好，随着贷款业务范围扩张，合作将会是公司接下来的主题。 Lending Club认为合作可以解决客户获取和风险审核两方面的问题。通过与大公司的合作，Lending Club能利用既有的品牌忠诚度和既有的信任关系，以更低的成本获取客户。这一点可以通过与谷歌还有山姆会员商店(沃尔玛旗下高端会员制商店)的合作来证明。合作关系在某种意义上也能起到风险审核的作用，特别是当某些借款人没有太多的信用记录。平台如果能通过合作伙伴的财务或者相关数据来评定客户风险等级，就等同于获得了更优秀的“风险收益定价”。这些合作让Lending Club在市场上占据了有利的位置。 Lending Club也提到了与花旗银行的合作。虽然它并不是一个大金额的项目，但这是首次有排名前五的银行依靠网络借贷平台来发放贷款。这个项目主要服务中低收入的客户，他们生活在银行分支网点服务不到的地方。通过一个全美范围内都能访问的平台，这部分顾客的需求将获得满足，银行也将获得更多的业务和利润。 品牌营销秘诀：客户净推荐值 在最近几个季度，Lending Club的客户净推荐值(NPS)一直保持在78%左右，是一个非常高的数字。净推荐值又称净促进者得分，是一种计量某个客户将会向其他人推荐某个企业或服务可能性的指数。它是最流行的顾客忠诚度分析指标。满意度良好的消费者就是一名潜在的宣传志愿者，他会向身边的朋友介绍推荐平台的服务。随着投资者建立起了足够的信任和信心，网贷平台的品牌运营将进入一种良性循环。 随着时间推移，Lending Club通过多种渠道建立起了品牌。未来公司将推出更多的产品，涵盖更多的应用场景。同时它也将继续致力于打造品牌认知度，试水广播电台广告和电视广告等多种渠道。 网贷行业正在迈向主流 发布财务报告的同时，Lending Club还做了一些补充说明。2009年，公司超过一半的借款人年龄在35岁以下;到2014年，超过75%的借款人年龄超过了35岁。这很明显地说明网贷投资者已经不仅限于年轻一代，而是扩展到了更为主流的人群中。 Lending Club2015 第一季度借款人分类图 CEO拉普朗许对媒体表示，“我们正在快速成长，但同整个银行业比依然非常小。”他指出，目前美国仅信用卡贷款的规模就达9000亿美元，给了网贷平台巨大的成长空间。（网贷之家 金鲵/编译）

成功上市的LC 当年差点被SEC掐死在襁褓中

互联网金融、网络P2P借贷，已经成为互联网热门领域，而美国硅谷诞生的LendingClub公司，已经成为全世界最大最成功的P2P公司，拥有65亿美元的市值。去年LendingClub的IPO规模，也在美国科技行业名列前茅。 不过LendingClub的创始人兼首席执行官拉普兰(RenaudLaplanche)，却是一个相当谦逊、低调的人。他把公司的成就，称之为一种荣誉，在上市的荣耀过去之后，公司业务一切恢复正常。 最近，拉普兰接受了美国主流网络媒体BusinessInsider的采访。期间，低调的拉普兰对于公司在当年曾经遭遇的最艰难时期记忆犹新。尤其是在2008年(公司诞生的第二年)，正值金融危机期间，由于美国证券交易委员会(SEC)的注册要求，LendingClub被迫中断营业半年，公司差一点夭折。 拉普兰回忆说：“那是一个压力巨大、前途未卜的时期。” 时间回溯到2008年，LendingClub还是一个稚嫩的新创科技公司，怀揣着破坏性颠覆的创意。LendingClub的在线应用软件，可以大幅度降低对借贷者进行过滤、以及撮合借款人和贷款人的成本。其互联网服务，相当于创造了一种新的可以取代传统银行的互联网银行，可以大大提高信贷业务的效率。 不过，好的创意不见得公司有好的发展。在当时，通过互联网向完全陌生的贷款人提供贷款，这是一个高风险的事情，更不要说LendingClub在行业内名不见经传，没有商业运营资历。 按照规定，LendingClub必须获得SEC的注册，才能够进行互联网贷款业务。 和当时出现的一些互联网借贷市场相比，拉普兰的公司在商业模式上略有不同。他的模式，可以将一笔贷款进行大规模拆分(直到某个借款人25美元为单位)，这样，借款人的还贷风险，将会摊薄到大量的出借人(信贷业务的投资人)身上。 当时，SEC对于这种类型的贷款，还没有一个注册备案的框架。他们要求LendingClub公司，将新型借贷注册为一种新的证券品种。 拉普兰回忆说：“对于我们要进行的业务注册，SEC还没有过先例。” 这样，在公司成立一年之际，LendingClub被迫停止了所有投资人的注册，业务停止增长长达半年，公司也不知道是否会获得SEC的注册通过。在这半年时间里，LendingClub仍可以运营借贷业务，但是已经没有新的投资人资本注入。 更糟糕的是，LendingClub的现金快要烧完。而当时，美国经济正在探底，包括雷曼兄弟等大型金融机构，关门大吉。 “每一天，报纸上都有金融机构违约的新闻标题。”拉普兰回忆说。 对于LendingClub来说，当时的状况已经不能再糟糕。不过拉普兰没有乱掉阵脚，他相信公司的业务仍然会反转，“我相信我们会获得注册通过，不过当时围绕LendingClub，有太多的不确定性。” 幸运的是，LendingClub公司的早期风投支持者“西北风投”和“Canaan风投”看到了拉普兰的信心，他们坚定支持LendingClub公司。 在如此多的不确定因素影响之下，这两家风投公司，仍然按照A轮投资的条件，做了跟进投资。 西北风投的管理合伙人克洛维(JeffCrowe)曾经在白领社交网站LinkedIn上写道：“当时的美国已经陷入了一场经济危机中，LendingClub在公司存活的问题上和政府部门进行协商，而且陷入了僵局，谁会投资于这样一家公司?” 克洛维表示，西北风投仍然看好基于互联网平台的借贷模式，而且对拉普兰抱有信心。 终于，在2008年10月，LendingClub获得了SEC的注册批准，恢复了正常的业务。 此后，LendingClub的发展步入了快车道，几个月后，投资人通过邮件的方式寄来了5万美元的支票，而在几年之后，LendingClub的平台上出现了第一批500万美元的机构借贷投资。 从2012年开始，LendingClub的借贷业务开始出现火箭式的增长，到今天一共完成了90亿美元的P2P互联网借贷业务。去年12月，LendingClub成功上市，融资到9亿美元。 拉普兰表示，现在回望过去，为期半年的“业务冰冻期”，对于LendingClub来说时机非常好。在金融危机之后，许多美国金融机构从信贷市场上收缩，企业和个人申请贷款难度巨大，这推动了LendingClub互联网借贷业务的高速增长。 拉普兰说：“事后来看，这是一个很好的时机。” 他表示，历史上，从来没有人从技术的视角来观察银行信贷业务。他相信LendingClub可以建立一个互联网平台，传统提供贷款的银行，也将成为这个平台的参与者。这样的一个转型过程，其实上已经开始。

高盛不再高不可攀 将自掏腰包提供网络借贷

网贷之家译 大型投资银行对蓬勃发展的网贷行业越来越感兴趣了。它们或许会成为一股新的力量，加入“网络借贷”大军，为中小企业和消费者服务。 一般来说，普通人很难获得高盛的贷款，除非你是专业的投资机构、世界排名靠前的大公司、或者是非常有钱的超级富豪。现在，高盛“高不可攀”的风格眼看就要转型：这家投行最近的一份内部备忘录中披露，公司将雇佣Discover前任执行官哈瑞特·塔瓦尔(Harit Talwar)入伙，负责分管高盛旗下的中小企业和消费者信贷部门。 “公司已经认定，针对消费者和小企业的数字化银行借贷服务将会是高盛银行的发展机会。”这份来公司高层的自备忘录提到。 “为消费者和小企业提供服务的传统金融方法已经发生了更本性的改变。技术发展、数字渠道的成熟、大数据分析的应用，还有对客户体验的关注推动了这次‘重塑革命’的发生。” 公司CEO贝兰克梵和总裁盖瑞·柯恩在备忘录中表示。 为消费者和中小企业提供信贷支持的创业公司(像是Prosper OnDeck LendingClub等)已经促成了上亿美元网络借贷，很好地服务了私人和公共投资者。与平台型公司不同，高盛集团将通过子公司高盛美国银行直接发放贷款，而不是借由别的银行提供资金，再将贷款转售给投资者。 高盛拥有一家联邦存款保险公司承保的银行——高盛美国银行。这家银行的大部分业务都是与法人客户或者私人财富管理客户打交道。它管理着730亿美元存款，却不需要实体的分支网点。高盛的银行并不像其他银行一样有太多的历史遗留成本——像是固定资产或者支行网点的员工配置等等。 “我们看到一个好机会，能够将我们在技术和风险管理等方面的优势发扬光大，获取更多的价值增长，并且也不需要背负额外的历史成本和基础设施投入。”柯恩和贝兰克梵在备忘录中说。 高盛股权研究部门3月份发布的一份报告中提到，银行系统每年将会有110亿左右利润因为网络借贷的兴起而受到威胁。无担保个人信用贷款是银行利润池中最容易被侵蚀的一块，预计有46亿美元的利润将会处在网贷竞争风险下。银行从小企业贷款中获取的利润有16亿美元将受到网贷平台威胁。 塔尔瓦的人事任命只是高盛新业务开展的第一步。熟悉这项计划的一位人士透露，公众短期内不会看到相关的具体动作实施。 进军网络借贷的同时，高盛正在收缩另一些业务的规模，包括它的金属仓储业务和大部分的再保险业务。 本次人事任命和新业务计划由彭博首先报道。（网贷之家 金鲵/编译）

《经济学人》：P2P网贷面临经济下滑考验

如今储户从银行拿到的利息不多。但一套不同的逻辑似乎施加给了借款人，他们仍然常常要为贷款支付两位数的利率——如果他们真能拿到贷款的话。这吸引了一批机构要为那些需要钱的人和有闲钱的人牵线搭桥。这种“点对点”借贷的迅猛发展是金融科技最显著的成功之一。这类公司中的最大户、总部位于旧金山的Lending Club于去年12月挂牌上市，引发的喧哗让人想起1999年的科技热潮。 粉丝把P2P借贷公司和“共享经济”的其他先锋相提并论。就像汽车业的优步(Uber)和酒店业的Airbnb，这些市场新进者正在提供一种并非源于它们自身的商品。在这一案例中，提供的商品是钱。储户和借款人无需银行做为中介，双方直接做交易。P2P平台则做资信评分，从手续费而非贷款和存款的利息差中获利。 这个领域发展迅速：最大的五个消费者贷款平台迄今共发放了近100万笔贷款，可供贷款的总额每年以远超100亿美元的规模递增。它们包括总部位于旧金山的Lending Club、Prosper和SoFi，以及总部位于伦敦的Zopa和RateSetter。英美国家是贷款业务的发源地，P2P借贷也从这里创生，但在欧洲大陆和中国也有较小的平台。 单单美国就有3万亿美元的消费者负债，相比之下P2P贷款是小巫见大巫。但P2P贷款额大约每九个月翻一番，而几乎所有人都预期它会继续高速增长。它在刚开始时提供无担保消费者信贷，主要和银行的信用卡竞争，后来扩展至小企业贷款和学生贷款，如今涉及抵押贷款。 虽然这类借贷平台大多在金融危机前就已经创建，但在那场危机的后果发酵前，无一发展壮大。在某种程度上，这是因为银行在2008年后迅速收紧了信贷，导致贷款需求无法满足。在美国，即使那些仍能从传统渠道借到钱的人，不久就发现P2P借贷更优惠。信用卡利息在整个经济周期中往往保持稳定，因此当央行把利率下调至历史新低时，它们尤其显得缺乏竞争力。许多为信用卡借款支付18%利息的人发现，他们可以从P2P平台拿到利率为14%的贷款。而在另一方面，低利率意味着银行储户会去寻找新的投资机会，包括把钱借给网上完全陌生的人。 知识就是力量 更广泛来看，信息收集的成本日益下降，推动着消费者信贷经历企业信贷过去30年的发展轨迹，Lending Club的董事、风投资本家汉斯·莫里斯(Hans Morris)说。1980年，仅有几百家蓝筹企业能从银行以外的投资者那里通过发行债券来融资。到了上世纪80年代末，所有资信可靠的企业都可以这么做了。到了2000年，信用评级为“垃圾级”的企业也参与其中。然而，虽然银行在通过投行业务帮助企业发行债券这一利润丰厚的生意中扮演了关键角色，它们在P2P借贷中却没有一席之地。 一个显著的进展让那些渴望金融民主化的人们失望了：P2P借贷的大部分资金不再来自普罗大众，而来自像对冲基金这样的机构投资者。这个行业对此并不遮遮掩掩。在美国，许多公司已经摘去了P2P的标签，而自称“集市借贷公司”。这种转变增加了可贷资金量，但也让新进者更难体现自身和银行的显著区别。 不过，从监管者的角度来看，他们确实很不一样。P2P借贷有很多讨人喜欢的地方，无论那些钱是来自对冲基金还是普通民众。银行本质上很脆弱：当它提供的贷款大量违约时，它很快就会陷入麻烦。这是因为银行不能把损失转嫁给它的主要债权人——那些坚信能拿回本金的储户。即使2008年金融危机后，银行加强了用以承担贷款亏损的资本缓冲，需要纳税人出资纾困或由国家提供其他援助的风险一直存在。 相比之下，通过P2P平台出借资金的人明白接受自己可能蒙受损失这一点。和银行存款不同，他们的投资不受国家担保。当太多善变的储户要求拿回本金时，银行会发生挤兑，而P2P平台上的出借者知道，唯在借款人还贷时自己才能把钱拿回来。 核心任务 并非所有P2P借贷公司的运作都一样。一些平台允许潜在出借者挑选借款人，另一些迫使他们向所有获得贷款资格的人放贷。英国的平台通常都带有保护基金，用以补偿遭遇违约的放贷者。这种微调让它们变得和银行相像许多。尽管有各种差异，P2P平台执行银行系统的一项核心任务：挑选哪些申请人获得贷款，并设定利率。许多平台声称自己比传统银行做得好。 一种常见的说法是银行总是被动防御，以求规避风险的监管部门满意。P2P平台上的群体则不需要和监管做斗争，这让它们有空间尝试新事物。所有这些平台对潜在借款人的评估都是从FICO、Experian这类信用调查机构已有的消费者数据入手。这些机构追踪哪些人不付账单或汽车贷款(银行也使用这些数据)。它们把这些数据和其他能拿到的任何信息叠加在一起，从工作经历到向雇主直接核实工资收入。借款人可能被要求提供网上银行的账户细节，这样他们的财务记录就可以从银行网站下载获得。这意味着，相比任何其他企业，银行在信息方面都不再具有多大的优势。 英国一家新进P2P公司Lendable的马丁·基辛格(Martin Kissinger)说，从任何数据中都可以挖掘出洞见：比如某人用信用卡提现的频率，或者他是否偿付了每月最低还款。Zopa会追踪那些被它拒绝的贷款申请人，看看他们在从其他借贷渠道借钱后，是否被证明实际上是小风险信贷对象。“我们不一定有更好的数据，但在分析已有数据方面我们强得多。”公司老板贾尔斯·安德鲁斯(Giles Andrews)说。社交媒体曾被捧为信用评分的新前沿地带，如今人们不再认为它那么有用，但在帮助鉴定申请人的身份时仍能发挥关键作用。在美国，一些规章意在确保公平分配贷款，它们保护那些所在街区曾被银行划为“禁区”的少数族裔居民，这使得新奇的技术更难被应用。 德国创业公司Kreditech在从秘鲁到波兰的多个国家提供短期贷款。该公司称，它使用两万个数据点，每年提供1.2亿美元的高息贷款。除使用Facebook数据外，它称自己能“多方比对以发掘真相”，通过分析行为数据比如如何填写网上申请表格来判断客户的信用度。比如客户使用大写字母的频率，或者填表过程中移动鼠标的速度，都是有用的线索。“我们是一家科技公司，碰巧经营借贷。”公司战略主管伦纳特·博尔纳(Lennart Boerner)这样说。如果硅谷对于银行通过面谈来衡量客户信用度的做法嗤之以鼻，那银行家可能也会认为金融科技公司的这种方法是巫术。 一些信用评分更依赖直觉。SoFi开辟了一个针对特定人群的贷款项目，P2P行业称这群人为“亨利”：高收入，但还不富。它打造了一项为学生贷款提供再融资的业务，针对那些没什么资产但具有高潜质的顶尖高校毕业生，因为SoFia认为他们的风险不高。其贷款额度可高达7.5万美元左右，远高于其他平台常见的1万至1.5万美元。“我们的资信评估会看现在和将来，而不只看过去。”公司老板迈克·卡格尼(Mike Cagney)说。这有严酷的一面：那些贷款违约者可能被广而告之给其他出借者，“这样整个社区都会知道你赖账不还。”它也是已建平台中首个把触角伸向抵押贷款的，所提供的贷款额最高可达房屋价值的90%，远高于银行。 鉴于2008年发生的事，许多人会认为现在鼓励信贷审批创新还过早，更别说提高贷款价值比率。质疑者不无道理地指出，把审批贷款者和将因违约而受损者分离，过去已经引发了灾难。金融危机之所以触发，难道不是因为借款者从那些并不关心还款的抵押贷款经纪人那里获得了太多贷款吗?P2P平台有何不同?他们在审批贷款后，不是立即卸下了责任，转移给了他人吗? 这种比较有失公允，Lending Club的创始人雷诺·拉普朗什(Renaud Laplanche)说。2008年前，次级贷款有很长的、发散式的中介链。等到一项抵押贷款被代理、卖出、分割、再包装、重新卖到市场上，已经没人关心甚至还记得是谁发放了这笔贷款。而在P2P借贷中链条要短得多。“如果我们发放的贷款不成功，我们没有其他人可以怪罪。”拉普朗什说。发放不良贷款的平台将难以吸引到出借者，无论是对冲基金还是普通大众。 更大的问题是，当经济状况改变时会发生什么。P2P借贷虽然是由科技发展促成，但如果没有近几年的良性贷款环境，它也不会繁荣起来。尽管它大谈更高级的信贷审批，但用自己的方式打败银行的说法，唯有在利率上升或经济崩溃时方能一验真假。这个行业明白这一点。“我女儿能根据你喜欢什么乐队创建一个信贷审批模型，目前用起来不会有什么问题。”SoFi的卡格尼说。但问题是能维持多久? 最好的情形是P2P借贷公司可能会发现自己对银行的优势减少了。随着利率上升，信用卡可能会变得更有竞争力(虽然对于信用差的借款人，它们可能更昂贵)。P2P集市可能需要提高自己的利率来拉拢那些受别处升高的回报率吸引的投资者。这样，它们借银行错定贷款价格而套利的机会可能会减少，尤其是在美国。 最糟的结果是，一次信贷冲击或经济衰退会让既有借款人无力还钱。随着P2P借贷行业日渐成熟，出现了一个令人担忧的特点：许多借款人是回头客，他们利用P2P贷款来为早先获得的P2P贷款再融资。高风险借款人尤其如此。如果这个行业稍稍收紧，那些无法再融资的人会被逼向违约的境地。如果银行同时收紧贷款标准，这些客户的问题会加倍。 随着撤资渐渐增多，这可能导致恶性循环：即使不良贷款少量增加也可能让出借人变成惊弓之鸟，尤其是浮躁的对冲基金。在缺少新钱偿还旧债时，更多违约将无可避免，随之而来的是更多投资者撤离。这是大部分P2P借贷公司热衷于让部分贷款来自散户资金的原因之一。散户投资者被认为在经济衰退期更为“牢靠”，他们的钱仍可用于未来的贷款。 所有平台都自诩有更好的信贷审批技能和“优质”借款人，但它们也有很大的压力要显示自己的贷款规模迅速成长，因而会受到放宽规则的诱惑，即向那些资信评级较差者推销贷款——虽然它们都声称自己会抵御诱惑。这种诱惑可能会受到表面上的低违约率推动，但这些数字因为借贷的快速增长而变得好看：如果贷款总额同时翻番的话，10%的违约率会变成5%。 但反过来，如果P2P借贷能经受住下一次经济衰退，那么它应该被大力推动。财力雄厚的机构比如保险公司和养老基金迄今还只是在试水温。它们中许多都需要更好的回报，它们也有长期负债，很希望能与抵押贷款等固定资产匹配。如果未担保消费者贷款在衰退期的表现如同推动它们的人所期望的那样，那么一些投资大鳄会受吸引而直接从P2P平台上购买资产，这样一来会令已经在这一市场中的对冲基金相形见绌。一些机构可能会从P2P借贷公司购买大批抵押贷款，而不用再委托华尔街购买复合证券，这种证券的业绩有赖于同一批抵押贷款的表现。 这个领域有一个更意想不到的投资者是银行本身。美国一些地方贷款机构已经转向P2P集市来覆盖消费者信贷。花旗集团4月称，它将通过Lending Club放贷1.5亿美元。这可能会让观察者困惑：为何一家银行要出钱来放贷，而不自己直接放贷?拉普朗什指出，虽然银行的资本成本更低，但运营成本却更高。银行把约7%的贷款价值花费在行政管理上，而Lending Club的这一数字仅为2.7%。不过，面对一家承认无法靠自身成功借贷的银行，一些人可能会质疑其商业模式。 分去一杯羹 在所有金融科技的分支中，P2P借贷最为成熟。Lending Club在纽约证券交易所上市，其董事包括摩根士丹利前任老板麦晋桁(John Mack)和前美国财政部长拉里·萨默斯(Larry Summers)。高盛估计，当P2P借贷成熟后，它会让美国的银行利润减少110亿美元或7%。这会带来麻烦，但不至于不可收拾。银行家们指出，如果不包括信用卡业务，未担保消费者贷款只是与其核心不甚相关的一项小业务。然而风险是，一名从集市获得首笔贷款的毕业生，日后也会在那里选购银行确实在意的服务，比如房贷或投资建议。 P2P借贷公司有其自身的问题，即使当经济发展向好时。它们通常用邮寄广告招徕客户，这种方法耗资昂贵，侵蚀了利润。管理开销正稳步攀升。不过，监管部门迄今仍保持距离，因为围绕这种贷款方式产生的风险是由那些投入资金的人承担，而不是由大众承担。只要这一点不改变，那这些企业带给银行的挑战应该会受到由衷的欢迎。（来源：经济学人）

新型网贷投资基金在伦敦证券交易所挂牌

 5月初，游侠资本(Ranger Capital)旗下一只新基金在伦敦证券交易所上市了。它将会是第四只伦敦证券交易所挂牌的此类型基金。 新基金全称为游侠直接借贷基金(Ranger Direct Lending Fund)。它将会以证券代码RDL挂牌交易。基金份额单价10英镑。本次发行共募集到1.35亿英镑(2亿美元)。交易首日结束后，它的价格上涨了4%。 基金创新：采用积极策略 伦敦证券交易所先前已经挂牌了三只P2P网贷基金。它们是VPC Specialty Lending Investments ,P2P Global Investments和同样来自游侠资本旗下的Ranger Specialty Income Fund。在国内市场，也有盈灿基金等类似的“网贷基金”产品出现。这类非标准金融投资基金的特点是它们与其他市场相关性不高，收益回报稳定。 自从2010年以来，游侠资本观察到Lending Club和Prosper上的P2P网贷收益率正在持续下降。针对这种情况，游侠资本认为有必要对投资组合进行更积极的管理，于是他们就推出了旗下第二只非标准金融基金。 负责运营的基金经理表示，游侠直接借贷基金将不会局限于狭义上的P2P网贷，而是会投资多种类型、多种行业的贷款，包括小企业贷款、房地产抵押贷款、汽车金融贷款、医疗和专业融资等等。目前阶段，基金已经选定了七家合作平台，另外还有九个平台备选。合作公司包括票据保理公司、设备融资公司、信用卡贴现服务公司、房地产网贷平台等。 游侠基金是其合作平台上主要的机构投资者，这意味着基金能够有充足的时间来做出投资决策；而不是像很多投资人在P2P平台上的处境——必须在短时间匆匆忙忙地抢标。对于基金团队来说，多余的时间可以让他们再次审核风险，全面地掌握贷款背后的细节。 新基金的目标收益率是每年10%。它每年收取1%的管理费，表现优异还另外提取超额收益绩效。基金投资的贷款平均规模为10万美元，平均贷款期限短于两年。有抵押、有担保的贷款将会占据投资组合75%以上份额。为了提高收益，基金也可能会引入资金杠杆。 游侠资本是一家总部位于美国的企业，但它却决定将基金放到伦敦证券交易所挂牌。基金合伙人比尔·卡塞尔(Bill Kassul)解释，在英国挂牌是考虑到两方面的原因。首先在伦敦证券交易所发行基金可以选择“投资信托”结构为承载工具，要比美国的“封闭式基金”结构更加灵活，费用也更低。另一方面，很多美国投资者还从没听说过P2P网贷，他们不会对此类基金感兴趣。英国市场更熟悉网络借贷和非标准金融，所以基金在英国发行会更顺利。 游侠资本的CEO斯科特·坎农评论道：“我们非常高兴能够顺利完成本次发行。投资者们的信任充分说明了这类资产中蕴含的投资机会。”（网贷之家 金鲵/译）

详解Lending Club如何做好风控和反欺诈

首页 >  网贷新闻 >  国外网贷 >  详情 详解Lending Club如何做好风控和反欺诈 发布时间：2015-05-05 09:00:31 来源：第一财经日报 作者：洪偌馨 收藏   摘要：Lending CLub高管向记者详解其独特的风控和授信方式。 Lending Club(LC)的总部位于旧金山71Stevenson Street上一座普通的写字楼里，自从LC上市以来，这里基本成为了P2P网贷行业的“圣地”，几乎每一天都有世界各地的业内人士前来取经。 但与想象中的“明星公司”不同，这座大楼内外没有任何有关LC的标识，《第一财经日报》记者一不留神差点错过，直到进入LC的办公楼层，看到墙上的Logo才确信自己没走错地儿。 LC简洁利落的摆设令人耳目一新，尽管空间并不大，但半透明的设计令人并不觉得局促。LC的办公室以蓝色和白色为主，随处放置的鲜花显得清新又温暖。还有任意取用的零食、饮料和水果，这就是传说中“别人家的公司”了! 言归正传，LC最受人关注的莫过于其独特的风控和授信方式，所以品牌与公共关系部副总裁Beth Haiken对公司做了简单的介绍后，来自风险管理部的几位高级副总裁向本报记者详解了LC的风控模式和反欺诈问题。 反欺诈难度大 据LC风控部负责人介绍，首先，借款人通过网站提交申请。接着，LC接到申请后，通过三大征信局(Credit Bureaus)调出借款人的相关信息。然后进入到第三阶段——信用审核评分。 通常，LC需要看的信息是Thickness——也就是借款人的借款次数的多少、是否有房贷和车贷、借了多久等信息。第二个信息就是美国人常见的FICO信用分数，同时LC自身有一套内部评分方式，能够对借款人打出分数用于风险定价。 “第三个需要看的是最近的活动。”该负责人介绍道，比如是否在申请LC借款之前，短时间内在其他地方借过款，或者申请新信用卡、买了房子等信息。此外，LC还会看的一些个人信息，包括偿债记录、负债情况、收入情况。 如果借款人通过了审核，LC会生成给出批贷或者不批贷的借款人，并且自动确定借款人的借款利率，然后借款人可以通过登录网站选择接受或者不接受贷款条件。 “如果借款人接受贷款条件，借款标的就会放到LC的交易平台。同时，这笔借款需要在SEC进行注册。投资满标过后，款放给借款人。当然，在最后放款前还有一次审核，确认借款人身份、工资、在职证明等。”该负责人表示。 据他介绍，目前，LC可以做到自动决策，在审核信用信息后，确定哪些人需要再次提交工资证明或者在职证明。LC与一家外包公司合作专门为借款人提供工资和在职证明的自动查询，即不需要借款人手动上传工资和在职证明。 “而一些无法覆盖的借款人，则需要手动上传相关信息，或者将工资单邮寄到LC，然后相关工作人员进行手动验证。如果最后LC发现借款人欺诈，LC将自行回购此借款。”该负责人称。 据本报记者了解，由于美国的征信体系较为完善，所以整个风控模型的设立和实现并不难，在LC平台上的借款如果出现坏账，损失将由投资人自己承担，但如果是欺诈则由LC回购，所以反欺诈反而成为LC整个风控部门最大的压力来源。 LC的风控部门负责人认为，不管是风控还是反欺诈，中美两地的现实情况差异巨大，事实上，相比征信体系完善的美国，中国P2P平台在风控上面对的挑战要大得多。但整体来看，反欺诈是大家共同面临的一大难题。 跨界合作成股价上涨“催化剂” 如果说考虑到现实条件，LC风控的模式难以被效仿，那么其开放、包容的商业模式还是可以借鉴的。 就在拜访LC总部前几天，LC宣布将与美国四大银行之一的花旗银行合作，共同发放1.5亿美元贷款。其中，LC负责风控，花旗银行提供资金。目前业务只针对个人，之后会逐渐向企业拓展。 对比中国还未得到主流金融机构和监管部门完全认可的P2P借贷行业，LC的“待遇”着实令中国同行们羡慕。事实上，早在与花旗银行合作之前，LC早已与美国一些社区银行联合放款。 除了银行之外，LC还与Google、阿里巴巴等互联网巨头展开合作。 2015年1月，LC开始帮助Google for Work(谷歌企业部门)里寻求贷款的合作伙伴获得不超过60万美元的资金，并第一次采用定制的包销模式。这些贷款将不收取贷款发放费，在两年期贷款项目中的第一年，他们只要支付到期利息即可。 此后的2月，LC又宣布与阿里巴巴旗下B2B平台展开合作，为向中国供应商采购商品的美国小企业贷款。这一名为“e-credit”的融资工具，将提供最高30万美元的贷款，整个贷款申请流程不到5分钟。 Lending Club创始人、首席执行官Renaud Laplanche表示，LC被阿里巴巴选中，是因为其提供了“更优惠的条件”，此前与阿里巴巴合作的中资银行提供的贷款利率为1%，而LC所提供的贷款产品月息在0.5%至2.4%之间。 LC中小企业部负责人Tom Green告诉本报记者，阿里巴巴在美国有800万小企业用户，LC可以查到这些在美小微企业主的信用信息，他们通过阿里巴巴订完货后需要融资时便可向LC申请。 据Tom介绍，当阿里巴巴核实了美国企业确实通过该平台向中国企业采购了一批货物后，LC介入对美国企业主进行审核、放款，最后资金将直接支付给中国企业。阿里巴巴不对此类贷款提供担保，贷款期限分1、3、5年几类，平均期限为2年。 “本质上就是一种保理业务。”Tom告诉本报记者，此前一周，他还在广州准备与阿里巴巴推出新产品。据他透露，除了贷款产品外，LC与阿里巴巴的合作还包括数据共享。 跨界合作不仅给LC带来了更大的想象空间，也为其在资本市场加分不少。 今年2月，LC公布上市后的首份财报，2014年LC亏损3290万美元，而此前一年它还盈利了730万美元。对此，LC的解释为，主要是因为营销和产品开发成本远超贷款费用。 LC的首份“答卷”并不尽如人意，股价也在财报公布的第二天出现大跌。但总的来看，作为全球第一家上市的P2P借贷平台，LC仍然获得了资本市场的高度认可，摩根士丹利还在研报中将LC 2015年的目标价格上调了1美元至23美元。 摩根士丹利在其分析报告中称，尽管我们相信，LC的商业模式在长期会带来很大的股价增长潜力，但短期内LC的贷款发放量将保持稳定温和的增长速度，其首要任务是建立基础设施和支持性功能。 摩根士丹利预计，2015年，LC的贷款发放量将在76亿美元，同比增长74%。 而一直以来促使LC股价上升的一个潜在因素是其签署的合作协议。管理层认为，最近LC引人注目的合作项目大幅提升了其他潜在合作伙伴的兴趣。

P2P网贷走向主流 科技成互金核心驱动力

全球P2P网贷峰会2015Lendit已经落幕，有超过40个国家和地区的网贷平台、投资者、服务提供商逾2400多人参加了此次盛会。日益崛起的P2P网贷市场从“非主流”走向主流，开始受到越来越多资本、媒体、大众的关注。 美国前财政部长、经济学家劳伦斯·H·萨默斯(Lawrence H. Summers)在做题为“新经济之新借贷(New Lending for A New Economy)”的主旨演讲时也作出了肯定的表态：“P2P这种新兴的借贷形态将对经济的健康发展起到重要作用。” 此次峰会上，来自欧美的知名网贷平台代表Lending Club、Prosper、Ondeck Capital等均在大会上做了经验分享以及趋势判断。值得注意的是，今年的Lendit大会上，中国作为全球最大的P2P市场开始崭露头角，吸引到格外多的关注。 由于世界各地的金融生态和政策环境的不同，P2P网贷行业发展的动因和现状也各不相同。但在大会上，不少嘉宾都不约而同地提到科技的重要性，他们认为，未来，技术才是P2P网贷及互联网金融发展的最大驱动力。 美国：市场细分、模式多元 作为互联网金融产业发展最早也是最为成熟的市场，美国一直被视为该领域的领军者。这里不仅诞生了全球最早上市的两家P2P平台Lending Club和Ondeck Capital，也涌现了不少创新的互联网金融概念，如房地产众筹、社交投资等。 IDG资本合伙人李丰认为，美国互联网金融的发展是基于一个成熟市场，然后进行市场和需求的细分，并且进行效率的升级。所呈现的结果就是，提供服务的互联网金融平台和接受服务的广大客群都出现了高度的细分，商业模式多元化。 Lendit大会联合创始人Peter Renton也在接受《第一财经日报》记者采访时表示，美国P2P网贷行业与中国很大的不同之处在于有很多聚焦于细分市场的垂直型平台，如专注学生市场起家的SoFi，服务电商平台的Kabbage等。 而这一特征从大会的创业公司路演环节也可以看出，例如，专门做医疗应收账款的P2P借贷平台Crediyo、帮助借款人找到合适贷款的用户信用信息分析工具Ascend Consumer Finance等，都是聚焦一个很小的切入点。 事实上，除了P2P网贷行业，在投资、理财、众筹等多个细分领域，美国也均有一些具有代表性的公司。与中国市场不同的是，美国在每一个细分领域有两到三家公司占据绝对的市场份额，比较少有过度竞争的情况。 受益于美国后金融危机时代银行的“退缩”以及互联网技术驱动等因素，美国的P2P网贷，以及互联网金融行业在过去几年里快速增长，但随着增长红利的消退，美国的互联网金融同样也面临一定的发展瓶颈。 Lendit大会创始人Jason Jones认为，目前美国P2P行业最大的挑战是如何扩大规模。比如在哪里需要增设服务点，哪里需要研发新的商业模式，并证明其模式的正确性。 “此外，还有一些商业可持续性问题也是美国P2P行业面临的一大挑战，比如如何低成本的获取客户，如何确保服务每个客户都是有利润的，如何确保平台的可持续发展等等。”他表示。中国：全球最大的P2P市场 除美国本土企业之外，中国成为此次Lendit大会上最大的“海外团”。 根据Lendit提供的数据，去年注册参加该大会的中国人士只有31人，而今年这个数字增加到了130多人。不仅如此，Lendit大会还专设了中国主题专场“世界最大的P2P市场——中国”，重视程度可见一斑。 据估算，中国P2P借贷行业2014全年的交易规模约为2500亿~3000亿元，是2013年1100亿元的2~3倍。如果加上大量难以统计的线下平台、通道型业务，整体交易规模可能超过4000亿元，贷款余额超过1500亿元。 对比来看，占据美国P2P网贷行业80%市场份额的Lending Club和Prosper两家，2014年的年度借款总额分别为40.77亿美元和16亿美元。以此估算，美国的P2P网贷规模约为70多亿美元(约447亿元人民币)。 与美国互联网金融单纯的技术驱动不同，李丰表示，中国互联网金融行业受“去监管化”和“去中心化”双轮驱动的因素影响，所以未来可能比美国的机会更多、规模更大，发展速度也更快。 但他也提到，由于中国承载互联网金融商业模式的基础设施，例如政策法规、信用体系、消费者和商家的信用风险意识等还不完善，所以中国互联网金融行业发展、演进的过程会比美国更长一些。 对于中国市场的快速崛起，Jason Jones表示，这个发展速度让他感到非常惊讶，但中国成为世界最大的P2P网贷市场已是不争的事实。未来中美两国在P2P行业还有很多合作的可能。 在他看来，目前全球P2P行业还处于发展初期，呈现出区域化的现象。而P2P这样一种非常有效的借贷方式未来一定会超越国家界限、区域界限，走向全球化，让全世界共同分享P2P这样一个国际化的社区。 科技：互联网金融的驱动力 经过了过去几年爆发式的增长，互联网金融行业早期的发展红利已经逐渐消退。不少与会人士都认为，包括大数据、移动金融、智能硬件等科技成为未来互联网金融行业发展最核心的驱动力。 谈及信息技术与金融的关系，萨默斯认为，金融是一个信息密集型的行业，所有的金融都与信息有关。以P2P网贷为代表的新技术才刚刚被主流金融认可，未来技术还有更多的潜力，可以补充金融的基础功能。 在他看来，技术带来的改变就是连接，把大家连接到一起。而互联网技术对于金融的改善体现在多个方面，比如大规模数据应用可以提高信用审核的准确性，网络借贷通过缩减中间环节降低借贷成本等。 以移动金融为例，随着智能手机和“00”后等年轻一代用户的增长，互联网金融行业里移动端的重要性愈发凸显。包括Lending Club、Prosper，以及中国的宜信、陆金所等互联网金融平台都开始发力移动端。 Loftopia的负责人Tyler Smith则表示，2000年后出生的人非常注重品牌，同时社交属性很强，“以前，我们都认为移动端应该在PC端之后考虑，但‘00后’更注重移动体验。所以，未来基本都是通过移动的界面而非PC的界面跟客户打交道。” Prosper董事长Ron Suber在主旨演讲中表示，目前移动端的发展还处于从“有趣的小产品”向“伟大的创意”过渡时期。据了解，现在Prosper已有30%~60%的流量来自移动端。 事实上，不只是在移动金融方面，宜信CEO唐宁认为，“中国P2P的发展更像是盐碱地里种庄稼”，受困于信用环境和征信体系的不完善，中国P2P市场未被满足的需求非常大，发展机会也相对可观，所以创新的动力更大。 “中国的信用环境和美国相比落后了几十年，但移动互联网、大数据技术等给了中国加速赶上和弯道超车的历史机遇。事实上，目前中国互联网金融机构在IT技术方面已经远远领先于美国的公司。”唐宁称。

五年做到10亿市值 世界顶级风投看好P2B模式

英国平台Funding Circle在上周三宣布获得了1.5亿美元的风险投资。新一轮募资之后，公司已经累计获得将近3亿美元的投资，其中包括去年7月份获得的6500万美元。Funding Circle暂未公开融资后的整体估值，但相关人士预计它的估值已超过10亿美元，跻身所谓的“独角兽”俱乐部。 世界顶级投资团队出手 本轮投资由俄国亿万富翁尤里·米尔纳(Yuri Milner)的数码天空科技(DST Global)领投。这家公司的投资风格倾向“晚期投资”(late-stage investment)，即直接投资已经成为行业领头羊的新兴互联网大公司。一般这类公司有着巨大的客户群体，已经盈利而且利润即将爆发式增长。DST曾经合作过的企业包括社交网络公司Facebook、Twitter、社交游戏公司Zynga、团购网站Groupon、房屋服务网站AirBnb，匿名聊天软件Snapchat，以及国内的阿里巴巴、小米科技、京东等著名互联网企业。特别值得一提的是，网贷行业巨头Lending Club也曾经获得过它的投资。 本轮融资的其他参与方还包括世界最大的资产管理公司贝莱德集团;新加坡主权投资公司淡马锡;美国投资集团金沙资本等。高盛在这一轮交易中担任承销商的角色。 Funding Circle的联合创始人兼CEO萨米尔·德赛在一次采访中曾表示，短时间内公司其实并不需要融资，去年夏天融到的6500万美元“大部分还依然躺在银行账户里”;但他认为，与如此资深望重的投资者合作是一次难得机会。“本次交易让我们成为了资本最充足的小企业网贷平台。这笔钱将帮助我们实现成长的计划。” 德赛说。 小型企业贷款市场巨大 本轮融资已经成为网贷创业公司近期最大的融资案例之一。 从宏观的层面来看，Funding Circle所代表的小企业平台拥有广阔的市场空间。对小企业来说，银行信贷环境正在变得越来越差，急需科技企业帮助改善。 美国小企业管理局原管理员格伦·米尔斯在最近的一份报告中指出，对小企业来说，获得银行信贷正变得前所未有的困难。1995年，小企业贷款占了所有银行贷款的50%左右;但到2012年，这一比例下降到了30%，小企业贷款的市场份额正在收缩。另一方面，曾经主要提供小企业贷款的小型社区银行也正在消失。美国社区银行数量从上世纪八十年代的14000家缩减到了目前不足7000家。 与此同时，小企业在经济系统中却依然扮演着重要角色。在美国，小企业部门的雇佣人数为1.2亿人，占据就业人群相当大的一块;而且从1995年来所有新增的工作岗位中，有2/3是由小企业创造的。 小企业借贷市场巨大，需求旺盛。小企业借贷难的现象在全球范围内都存在，甚至英国政府都计划通过网贷平台向小企业提供资金支持。 五年做到10亿美元市值 Funding Circle是由三个牛津大学毕业生在2010年创立。目前它在美国有100位雇员，在英国有180位雇员。 Funding Circle平台上完成一笔贷款平均耗时不超过两周。平台会向贷款人收取2%-5%不等的费用;同时向出借人收取每年1%的服务佣金。 Funding Circle服务于特定的目标客户。典型的贷款企业是那种“主街生意”店铺——平均经营年限为8年，平均年收入100万美元——像是小餐馆、药房或者小型手工作坊等等。这些企业传统上很难获得信贷支持，所以他们很欢迎网络借贷。Funding Circle的企业客户有77%的概率会再次使用平台贷款，成为回头客。 网络借贷市场发展迅速，但是总体规模依然很小。在英国只有不到5%的企业听说过Funding Circle，这一比例在美国更低。融资后，公司将会投入一部分钱用于市场推广，以便“为更多的用户服务”。 摩根大通CEO、传奇银行家杰米·戴蒙在他的年度致股东信中提到道：“上百家创业公司正在涌入金融科技领域，寻找替代性的方案来改变传统银行体系。他们带来了大批的钞票和大批的聪明头脑。其中最值得注意的就是网络借贷公司。他们使用大数据提高风险审核水平。他们非常善于抓住用户‘痛点’。他们可以在数分钟内完成银行要花费数周时间才能完成的交易。我们必须努力工作，让我们的服务和可以与他们的一样顺畅，与他们竞争。”（网贷之家 金鲵/编译）

P2P搅动资本市场 估值35亿美元是如何炼成的

不管是在2015 Lendit(全球P2P网贷峰会)大会上，还是在会后业内人士的聚会中，以助学贷款起家的美国垂直型P2P平台Social Finance(SoFi)都成为了被点名最多的平台。 在日趋同质化的P2P行业，以“差别化低息+资产证券化+社交金融”为高信用人群服务的SoFi模式脱颖而出，受到了资本的追捧和市场的认可。前不久刚完成D轮融资的SoFi正计划于2015年下半年在纽交所上市，估值35亿美元。 近日，SoFi创始人、CEO迈克·卡格尼(Mike Cagney)接受了《第一财经日报》记者的独家专访。在他看来，后金融危机时代，银行的“退缩”和宽松的信贷环境催生了美国P2P行业的繁荣。 但他表示，随着经济复苏等外部环境的改变，以及行业竞争加剧等内部因素的影响，目前P2P平台的客户获取成本逐渐提升，要持续发展，未来必须提升用户获取能力。 此外，Mike Cagney透露，继推出学生助学贷款、住房抵押贷款和个人贷款后，Sofi还将在不久之后推出财富管理服务，并进一步拓展产品种类，“希望成为全方位、长期的非银行金融解决方案的提供者。” “用户获取”成核心竞争力 前几年受金融危机影响，美国失业率上升，越来越多的人选择上大学或继续修读研究生，同时美国政府大幅削减大学经费，导致大学学费持续上涨，大部分家庭无法依靠自由资金支付学费。 据《纽约时报》报道，2010年第二季度美国学生贷款发放规模达到7620亿美元，首次超过同期汽车贷款和信用卡贷款，成为除住房贷款外的第一大贷款品类。2014年，学生贷款发放量为11600亿美元，占美国家庭总负债的9.8%。 在此大背景下，2011年，专注学生市场的SoFi应运而生。Mike Cagney认为，后危机时代银行的“退缩”和宽松的信贷环境支持着P2P行业的快速发展。尽管P2P借贷平台的目标市场不一，但它们都拥有一些共同的特征。 “例如，在后危机时代，非银行的借贷机构找到了将产品创新和科技发展结合起来的方式，同时充分利用信用风险和监管套利机会。当然，技术支持信贷审批的出现也催生了这个颠覆性的行业。”他表示。 Mike Cagney认为，要想模仿美国P2P行业的成功经验，首先要有信贷需求和资金供给，如果两方面因素都存在，市场就会出现。而那些在监管、技术、审批、顾客获取等方面低效率之处都是P2P繁荣发展的地方。 Mike Cagney告诉《第一财经日报》记者，Lending Club、Prosper和OnDeck都是在金融危机前成立的，全球金融危机及随后的经济复苏是一个很重要的节点，P2P平台从此前的100%零售融资模式转变成一个更广阔的市场融资模式。 在他看来，美国的P2P网贷行业正在经历快速发展时期，其社会接受度也在不断提升。P2P平台正在完成其降低企业的融资成本、使贷款人和投资者获利的使命。 “但值得注意的是，平台的客户获取成本正在逐渐提升。因此，行业不仅要关注产品创新，还要花大力气获取客户，这也是SoFi非常关注的一点。”Mike Cagney称。 与大多数P2P平台定位“无法在银行借到钱”的客群不同，SoFi则专注于为高信用人群提供低利率贷款，并以差别化低利率吸引高信用贷款者，通过社交进一步降低违约率，同时以资产证券化获取低成本资金。 值得一提的是，SoFi是全球第一家完成资产证券化的P2P公司，其产品是迄今P2P网络借贷行业中唯一获取标准普尔与穆迪两家著名评级机构投资级评级的债权收益产品。这一点连P2P巨头Lending Club和Prosper也没有做到。 Mike Cagney认为，2013年SoFi的资产证券化也是P2P行业的一个里程碑，P2P产品得到了专业评级机构的认可。截至2014年11月，SoFi一共完成了3次信贷资产证券化，低成本资金使其有更大的空间获取高信用客户。 定位年轻人的“金融平台” 当然，SoFi的商业模式也并非一蹴而就，而是随着外部环境和客户需求的变化逐步演进、发展而成。 例如，2014年美国联邦政府下调学生贷款利率至3.9%，SoFi的低利率失去了竞争优势，于是SoFi开始转做“再贷款”，即SoFi帮助学生一次还清以前的高息联邦贷款，学生只需以低息向SoFi还款，这大幅降低了学生的利息支出。 根据统计，截至2015年2月，SoFi已发放17.5亿美元贷款，其中绝大部分是再贷款，该产品平均帮助每位学生节省了11783美元。 此外，随着客户走出校园成家立业，SoFi也不再局限于学生贷款业务，顺势走向了房地产抵押贷款市场，成为美国本土第一家提供房屋贷款的P2P平台。SoFi首先选择近年来房价上涨迅速的地区，帮助年轻人解决买不起房的问题。 2014年6月，SoFi在加州开展房屋抵押贷款业务，随后拓展到哥伦比亚特区、新泽西州、北卡罗莱纳州、宾州、德州和华盛顿州等23个地区。SoFi的贷款不是用于短期的装修，而是用于购买借款者长期居住的房屋。 Mike Cagney表示，SoFi致力于打造高质量金融服务机构，向初入职场的年轻人提供全方位的产品。目前提供三种贷款产品：学生贷款再融资、住房抵押贷款和个人贷款。但不久以后，将推出财富管理服务，并进一步拓展产品种类。 “我们并不希望止步于银行贷款的发放，我们希望成为全方位、长期的非银行金融解决方案的提供者。”Mike Cagney认为。 清晰的发展思路、明确的市场定位和独特的商业模式也使得SoFi获得了资本市场的追捧，在短短三年里完成了多轮融资，并有望成为Lending Club和OnDeck Capital之后，全球第三家上市的网络借贷平台。 对于资本的追捧，Mike Cagney表示，SoFi在增长、客户人群、品牌、产品复杂度和客户获取战略等方面走的是差异化路线，而投资者正是看到了这一点并因此支持SoFi。 对于是否有计划进入中国市场，Mike Cagney表示，SoFi在中国有非常重要的投资者和合作伙伴，即人人网。所以SoFi也一直密切关注中国市场的发展，公司认为中国市场具有长期潜在增长力，同时他们注意到中国的高质量人群对SoFi的业务很感兴趣。

海外P2P平台Funding Circle获1.5亿美元融资

P2P借贷又出一头独角兽，Funding Circle获融资1.5亿美元估值达10亿。 两周前，36氪报道了美国的P2P借贷平台Proper获得1.65亿美元融资估值大涨到19亿美元成为有一只10亿美元估值“独角兽”。今天，P2P借贷领域又出了一头独角兽。VB报道，来自英国的Funding Circle获得了由DST Global、BlackRock和Temasek领投的1.5亿美元融资。 Funding Circle的这轮融资让其目前获得的总投资额达到3亿美元，估值达到10亿美元。公司称将用新一轮融资进一步扩展美国和英国的市场。 严格上来说，Funding Circle并不算是P2P借贷而应该算是P2B借贷，因为Funding Circle的平台让个人能够对中小型企业提供借款。至今，Funding Circle平台上已经完成了接近10亿美元的借款。 Funding Circle在2010年由3个牛津大学的毕业生创立。

P2P行业有泡沫吗？全球风投给出高估值背后

[译者按]本文作者Dara Albright是LendIt联合创始人之一。她曾在投资银行、企业公关、金融市场销售等多个领域有着超过23年的工作经验，对新企业IPO、P2P和众筹行业有着深刻的了解。最近，她对比上世纪末的网络科技股泡沫，提出了自己对当前网贷行业泡沫的看法。 网贷之家译 我经常说，我们可以通过一个行业的年度峰会来估量行业的整体热度和成长性。通过行业峰会，同样也能分析出市场是否存在泡沫——特别是与业内人士深度交流后。 最近，不断有P2P网贷公司获得风投的青睐。巨大的交易金额之下，P2P网贷公司获得的估值都极高。这股劲头让人回想起上一波“.COM”网络股泡沫。现在的P2P网贷年度峰会看起来也越来越像1999年的“英特网世界”大会。这一切让人忍不住思考，P2P行业是不是已经存在泡沫? 走入LendIt 2015峰会现场，我感觉就像迈入了时光机器，穿越回过去。我的眼前又一次闪现出了“英特网世界”大会精心布置的展台;互联网公司的CEO们在会场抛洒着百元大钞(有些人真在现场撒钱);成千上万的观众在现场上网查看他们的电子邮件，因为面对崭新的信息科技而感到兴奋难耐。 从今年的LendIt开始，我不再扮演组织者的角色，而是担当起了观察者的角色。我开始从另一个角度来观察P2P行业的步伐——某种更少偏见的角度。我看到越来越多的公司手握大把现金，加入到激烈的竞争中来。我认为，观察某个行业是否已经发展到顶点的标准是“自满”的信号。 今年，我有幸能与Patch of Land的首席市场官艾达皮亚·德伊瑞克(AdaPia d’Errico)互相交流，这家网贷平台主要做房地产市场借贷，最近完成了一轮2360万美元的融资。出资方包括Prosper的董事长罗恩·苏伯(Ron Suber)以及SF资本。 我第一次见到艾达皮亚是在LendIt 2014的旧金山峰会上。当时，Patch of Land一共才完成了5笔贷款，公司价值160万美元。随后不到一年的时间内，公司相继促成了超过90笔的贷款，公司价值成长到超过2000万美元。 我们几个围上去，对艾达皮亚公司的成长表示祝贺。我们的一个员工开玩笑道：“拿点钱出来，开个派对，找点乐子吧!” 这句话再一次把我带回到过去的时光：在2000年初，我被聘组织一家即将上市公司的机构路演。就在“.COM”互联网泡沫破裂的几周前，该公司通过IPO募集了接近3000万美元。为了庆祝交易结束，他们在三月中旬举办了一场奢华的派对——正好是泡沫的巅峰时期。我们整个承销市场团队乘坐头等舱来到西海岸参加派对。当我们到达后，等着迎接我们的是桃红色的敞篷豪车。我们下榻的是5星级豪华酒店。 那场奢靡的庆功晚宴上，我碰巧坐在这家“.COM”公司的董事长旁边。在我们大吃龙虾和冰淇淋圣代的间隙，他向我抱怨，公司员工态度正在转变。股票上市带来了大笔财富，当钱款打入员工的银行账户后，突然间，每个人都变得非常自满，不再有自我驱动的工作热情。人们在上班时表现懒散、时而迟到早退。 正因为有如此的经历，我特别好奇地问艾达皮亚：“融到了资金之后，你们能够轻松一点了吧?” 她回答：“恰恰相反!根本没时间休息。现在，我们已经证明了自己的商业模式可行，我们要向股东负责，把公司推向新一轮发展。我们工作得比原先更加努力了。” 艾达皮亚的表现说明了今天的金融科技行业和当年的“.COM”互联网公司之间的不同。今天的CEO们受到股票套现压力的驱使，不爱在广告上挥霍钱财，很少举办派对，而且坐经济舱旅行——不像上世纪90年代。 艾达皮亚和金融科技行业的其他人士不仅在开办技术公司;他们是全新金融系统的奠基者。 正如我之前所说，大家眼前所见的并不是一场泡沫;我们正在经历的是一次革命。（网贷之家 金鲵/译）

大资金加速进入网贷行业 多家海外P2P获风投

显而易见，P2P网贷行业已经初具规模，但它还远没有成为“人人”皆知的大众行业。最近，有迹象显示华尔街投行、对冲基金和其他大型投资机构正在加速进入P2P行业。 P2P借贷刚刚诞生时只是小众化的替代性金融产品。它通过网络连接借贷双方，撮合个人网络贷款。随后，大资金玩家受到高回报率的吸引，也开始成为网贷行业的资金“借出人”。随着P2P行业规模日渐增长，机构投资甚至挤出了部分个人投资者的份额。在过去3-5年间，由于大量资本的涌入，P2P贷款变得越来越容易获得，平均的单笔贷款额也显著上升。整个P2P借贷行业高速扩张，老平台和新平台都想方设法开拓更多的专业贷款市场。助学贷款、商业贷款、住房贷款甚至是特许专营权贷款都成了它们的开发对象。人们都在猜测，所谓的“大资本玩家”什么时候才会对P2P借贷的巨大潜力认真起来。 随着两家P2P老平台LendingClub和OnDeck先后上市，行业发展情况已经明朗起来，投资竞赛已经开始。大资本玩家正在跑步进场，大肆押注P2P借贷和周边行业。最近一连串疾风骤雨般的直接、间接投资行动可以证明这一点。 最近一些特别引人注目的投资交易如下：(以时间排序) LendKey(2015年4月14日)，它是一家P2P网贷平台，专门从事学生贷款发放，学生贷款债务重组。在4月14日公布的正式文件中，LendKey宣布得到了一笔10亿美元的融资承诺。投资方是阿波罗全球管理公司旗下的专业金融子公司MidCap。这笔资金将被用于提高贷款信用额度，扩大服务规模。 LendingHome(2015年4月14日)，它是一家P2P借贷平台，主要发放短期过桥贷款给那些想要改善住房条件的业主。在它最近的声明中，宣布获得了7000万美元的C轮融资，帮助自己在全国范围内扩张。这笔投资由中国社交网络公司Renren领投。 Patch Of Land(2015年4月10日)，它是一家专门从事短期房地产抵押贷款的网贷平台。在上周的一篇文章中，PatchOfLand宣布在A轮融资中超额募集了2360万美元的资金。这次投资由SF资本集团领投，Prosper的董事长罗恩·苏伯也参与其中。 ApplePie(2015年4月9日)，它是一家专注于小众市场特许经营权融资的平台。根据公告，它在A轮融资中募集了600万美元。领投的是Signia Venture和罗恩·苏伯。同时，公司还获得了2800万美元的债务资本承诺，以支持未来的特许经营权贷款。 PeerIQ(2015年4月9日)，它并不是一家P2P平台，而是一家全新的金融信息服务创业公司。专门为P2P大额投资者提供信息，帮助他们分析和管理投资风险。最近，PeerIQ宣布获得了600万美元的种子投资。资金来自Uprising公司和摩根士丹利的前首席执行官John Mack。 Prosper(2015年4月8日)，它是成立时间最久的P2P借贷平台之一，甚至比LendingClub和OnDeck都要老。上周有报道称，Prosper刚刚完成了一笔1.65亿美元的D轮融资，领投方是瑞士信贷私人股权部门“Next 投资”。 RealtyShares(2015年4月7日)，它是一家P2P网贷平台，同时也做众筹业务。它主要从事高收益、短期限、“翻修转售”类型的贷款和投资。最近，公司宣布完成了1000美元的A轮融资，背后的投资企业是消费信息科技风投Menlo Ventures。 上述投融资交易全都发生在四月的前半个月里。资本市场的频繁动作足以证明P2P获得了越来越多的大型投资者青睐。 去年一年，P2P平台们发放了超过89亿美元的贷款。有13.2亿美元的风险投资涌入这个行业。更重要的是，P2P平台的数量和参与人数都呈现指数级增长。有分析师预计，整个行业未来十年内有望成长为5000亿美元的市场(也有人预计将达一万亿美元)。如此巨大的数字，解释了大资金涌入P2P行业背后的原始动机。这种趋势在可预见的未来没有减缓的迹象。（网贷之家 金鲵/译）

DonorsChoose：募资超3亿美元的教育公益P2P

或许你已经听过不少借助联网金融来运营的公益项目，譬如帮助非洲小企业主获得低息小贷的P2P融资平台Zidisha，越来越多的公益模式开始主动以互联网金融为纽带来连接受众，公众在献爱心时注重“收益率”成为迫切的需求。 传统公益项目的问题主要集中信息的不透明化，好心人只知道捐钱，但是钱最终到了谁的手里，中间有没有人揩油这些都无从得知。有研究指出，人们更加愿意为某个特定的人捐款，也就是当受助对象具体化时，更容易调动行善的意愿。DonorsChoose就是这样一家小型的“P2P”慈善捐助网站，它整合了“互联网金融+公益+教育”三方的资源，成功让越来越多偏远山区老师们的教案更快更有效得到网友们的支持。 方案提交人：查尔斯·贝斯特(Charles Best) 美国公立学校的财政主要靠教育税和政府资助，资金十分有限，而私立学校则由教会或者私人财团建立，资源相对富余，在资源分配上，公立学校往往比不上私立学校。在纽约布朗克斯(Bronx)一所公立高中当历史老师的查尔斯。贝斯特(Charles Best)，经常需要自费为学生购买学习用品才能正常开展教学工作。和查尔斯一样，公立学校教师们都希望社区的慈善捐赠离他们再近一点。于是，25岁的查尔斯在学生的协助下，DonorsChoose线上公益的教育平台横空出世。 DonorsChoose旨在让拥有正式资格的教师在该平台上发起“教案众筹”，需要帮助的老师，通过详细列出教案所需的教学用品、经费等，让支持的捐助人在该平台进行经费捐助。成立之初，查尔斯邀请同事以及其他公立学校教师在该平台发起“教案众筹”，私底下匿名资助了10个“教案众筹”。随后，这10个成功案例在公立学校与教师之间奔走相告，DonorsChoose开始名声大噪。 如今，美国63%公立学校至少会有一名教师在DonorsChoose发起“教案众筹”。截至2015年，已经有超过6万所美国公立学校、23万名教师参与“教案众筹”服务，完成了564716个“教案众筹”，168万多人的捐助资金累计超过3亿美元，帮助的学生超过1430万人，目前包括谷歌、比尔及梅林达。盖茨基金会等65家企业或机构组织都是DonorsChoose的支持者。 方案点点看 在DonorsChoose平台上，除了全日制的教师之外，75%工作时间与学生一起的教育者，如图书管理员、辅导员、学校护士等，均有资格发起“教案众筹”。发起一份完整的众筹，需要提交以下的素材：1)众筹的教师姓名及任教学校;2)学生需要学习的资源清单(学习用具或需要获得的学习体验);3)附上所需物品清单及价格。发起后，众筹时间在4个月内有效，捐助的金额超过70%以上即表明教案众筹成功。 众筹成功后，DonorsChoose把所需的教学用品购买送到教师手上，而这一过程会被拍照记录下来反馈给捐助者，同时也会寄去开销报告，尽可能明确每笔捐助金去向。每位捐助者会获得教师的感谢卡，若捐助资金超过50美元的捐助者，还会获得学生亲笔写的感谢信。目前DonorsChoose只接受现金捐助，而不接受物品捐助。 如果“教案”在4个月内众筹不足目标的70%资金，DonorsChoose会自动将捐助金退还到捐助者的账户，捐助者可重新选择新的“教案众筹”或为未众筹成功的教师寄去DonorsChoose的积分卡。积分卡即众筹金额，收到的教师就可以转而捐助其他“教案众筹”。这么做是为了让老师们每一次的参与都能得到适当的鼓励，让慈善模式进入良性循环模式。 DonorsChoose是一个完全公益性的组织，教师在该网站发起“教案众筹”均为免费，捐助人可以选择从资助金中获取15%作为网站的运营经费，从而长期稳定地去支持更多的公益项目，“超过80%的人都会选择将15%作为手续费转给DonorsChoose，”CEO特别助理克里斯。皮尔索尔表示，截至2014年底，DonorsChoose已有65名员工以及数百名自愿者，目前网站推出商店板块售卖T恤衫、笔记本以及环保袋等简单商品，是为了补贴网站营运。 值得一提的是，DonorsChoose也积极利用大数据进行市场和运营分析。2010年DonorsChoose就开启“大数据教育”，聚集了不少专职进行数据分析的数据科学家，分析了过去提案的学校类型、捐款形式、地理标记、教师论文等数据，并整理成报告以供大众检阅。通过大数据的分析和学习，DonorsChoose平台得到了更好的管理与营运，同时，开发商以及数据营运商也正在这些数据改进美国的教育APP，为学生打造更好的学习条件。 传统的慈善基金采用了批发+零售的模式，先从爱心人士手中将资金批发过来，然后再自行组织分发到需要的人手里去，但在这种模式的帮扶成本很高，当互联网来扮演这个中间人的角色时，低成本高效率的一对一帮扶模式便启动了。通过互联网金融的模式来实现公益教育，DonorsChoose的模式适合在全球所有偏远地区进行复制，互联网金融与慈善相结合，可以让信息做到更加公开和透明，当大家都知道自己的钱去哪儿了，或将能帮助国人重拾对慈善的信心。

美国前财长：网络借贷是全球经济的新希望

​网贷之家纽约报道 4月15日，全球顶级P2P网络借贷行业峰会LendIt 2015迎来了一位重量级嘉宾，美国经济学家劳伦斯·H·萨默斯(Lawrence H. Summers)。萨默斯曾在克林顿时期担任第71任美国财政部部长。因为研究宏观经济的成就而获得约翰·贝茨·克拉克奖。并且在2001年至2006年成为哈佛大学的第27任校长。2009年，他被美国总统巴拉克·奥巴马任命为美国国家经济委员会主席，负责金融海啸后美国经济的复苏政策。 劳伦斯·萨默斯在做“新经济之新借贷(New Lending for A New Economy)”主题演讲时，毫无保留地力挺网络借贷行业，认为新兴的借贷形式将会对经济健康起到重要作用。 萨默斯指出，过去几年中，美国经济遭遇了严重的动荡，随后的一系列经济环境变化导致世界范围内的超低利率水平。低利率也意味着市场资金的相对过剩，资金没有被有效地配置到投资中去。投资减少意味着增长减缓，而较低的增长反过来又意味着更悲观的经济预期。 他认为，现代金融的一个重要功能是连接，将多余的资金引导到需要资金的地方去。但金融危机后，银行系统在这方面做的却并不成功，他们有时候连最基本的“提供信贷”服务都做不好。一方面市场上有大量的资金需求者不能获得贷款;另一方面银行的储蓄者只能获得极低的收益，更悲剧的是某些银行的投资人获得了负100%的收益率——他们在金融危机中损失了所有的钱。传统金融系统没能服务好储蓄客户，没能服务好贷款人，也没能服务好股东。 萨默斯随后讲到了信息技术与金融的关系。他认为金融是一个信息密集型的行业，所有的金融都与信息有关。直到最近，以P2P网贷为代表的新技术才被主流金融系统重视。萨默斯认为未来技术还有更多的潜力，可以补充金融的基础功能。 他说到了技术带来的改变就是连接，把大家都链接到一起。互联网技术对于金融的改善体现在多个方面，比如大规模数据应用可以提高信用审核的准确性;网络借贷可以缩减中间环节，降低借贷成本。 萨默斯认为，分散化的金融系统有天然优势，在各种危机下表现得更加稳定。网贷没有传统银行系统的那种将不适当风险集中的问题。P2P网贷是不需要资金集中化的系统，不会发生“大到不能倒”情况，也不会发生各种传统金融机构因为集中化存在的弊病。另外P2P网贷的用户体验更好，他在对比LC和传统银行时提到，如果你把钱存在银行，只能拿到2%的收益，但是如果你从银行获得信用贷款，就要支付17%的利息。 作为曾经的政策制定参与者，萨默斯也谈到了他对于P2P借贷监管政策的一些看法。提到了新生的技术成长需要空间，监管要遵循市场的反应，而不要随意的去改变市场规则;另外监管应强调信息的公开透明，让投资者有足够信息做出判断;还有一方面就是监管的公平性，对于线上线下的借贷机构都要有类似的判断标准，对于不同运营模式的网贷平台也是如此，不应有不适宜的歧视性禁入条款。 萨默斯说：“当我们期盼改变时，它可能迟迟不来;但变革一旦发生，就会以超乎人们想象的速度发展。”目前的网贷行业就是这种情况。LendIt 2015的规模、活力、议题内容层次都让他看到了希望——对未来P2P、对未来金融、对全球经济的希望。他相信随着时间推移，信息技术将让世界范围内的经济更高、更安全、更稳定。这也是为什么他本人如此看好网络借贷行业的原因。 会议期间，劳伦斯·萨默斯特地来到中国专区与中国的P2P代表进行交流。

Prosper与OnDeck宣布战略合作：共建无缝服务

4月14日，美国两家著名网贷平台Prosper与OnDeck联合宣布，将结成战略合作伙伴关系。 在此合作框架下，Prosper和OnDeck将开发全新的服务解决方案，以满足顾客在彼此专属领域之外的需求。Prosper是一家专注个人P2P业务的网贷平台，主要经营2000美元到35000美元之间的固定利率、固定期限贷款;OnDeck擅长小企业网络信贷，提供5000美元到250000美元的小企业贷款以及商业授信额度。两家金融科技企业合作后，双方在个人贷款领域和企业贷款领域都能满足更多顾客的需求。 Prosper的首席执行官Aaron Vermut表示：“Prosper一直以来都专注于‘用户友好型’的个人贷款，我们的客户可以在平台上获得公平、有竞争力的报价。此次与OnDeck的合作后，Prosper的客户会有更多的信贷选择。同时我们也将在未来创造出一个更出色的平台。” OnDeck的首席执行官Noah Breslow表示：“OnDeck专注于满足小企业的资金需求，我们与Prosper可以说是志同道合的伙伴。本次创新性的合作之后，我们将为更多小企业提供无缝的融资体验。” 本次合作的消息被安排在LendIt 2015年纽约峰会期间公布。（网贷之家 金鲵/编译）

Prosper：P2P将达到逃逸速度 或迎来蜕变升级

网贷之家纽约报道 在纽约时间4月14日召开的全球顶级P2P网络借贷行业峰会LendIt 2015上，Prosper董事长Ron Suber在演讲是时称，P2P行业即将达到“逃逸速度”，“就好像火箭摆脱地心引力的那种状态，在我们的前方，可能会是一片灿烂的星空”。 Prosper是美国仅次于Lending Club的第二大P2P网贷平台。2014年时，这“两大巨头”平台占据了美国96%以上的市场份额。 Prosper董事长Ron Suber Ron Suber在演讲中表示，如果将人们对于手机的认识与运用过程概况为：新奇的玩意、有趣的小产品、伟大的创意、生活必需品4个阶段，那么，目前移动端的发展，还处于第二个阶段(有趣的小产品)向第三阶段(伟大的创意)过度的时期。他指出，移动端是一大趋势，而移动终端对人们生活的改变，也决定了他的角色。 事实上，多家中国P2P平台的数据显示，目前已有超过一半的流量来自移动端。 Ron指出，回顾这两年的发展历程，在第一届LendIt大会上，当时提出的几个在那个时候看来不可能达成的目标设想，现在都已经实现了。而P2P行业的发展速度，远远超出他的想象。与其他行业相比，P2P行业的发展，是爆炸式的速度。他认为，在这一高速下，应做到“三点平衡”原则，即产品、资本、内在基础并重。 他同时指出，目前面临的挑战，包括如何做大规模、产品和技术创新、差异化、树立品牌等方面，同时，必然还将发生诸如美国经济下行、失业率提高、利率提升、信息安全、某个平台的倒闭等问题。 面对这些挑战，他表示，可以从人、数据、分析、自我监管、可靠地程序等方面应对困难。据介绍，Prosper目前向移动端发展、证券化产品、品牌建立以及开拓新市场等方面做了探索。 此外，Ron在演讲中称，P2P行业即将达到“逃逸速度”，“就好像火箭摆脱地心引力的那种状态，在我们的前方，可能会是一片灿烂的星空”，这意味着行业的蜕变和更高形态的升级，即将到来。（网贷之家 文/牧晨）

Lend Academy创始人Peter：中国是最大的P2P市场

网贷之家纽约报道 全球顶级P2P网络借贷行业峰会LendIt 2015于纽约时间4月14日8:30开幕。Lend Academy(美国最大的P2P研究机构)创始人Peter Renton在做“市场分析-全球概览”主题演讲时，引用“网贷之家”提供的《2014年中国网络借贷行业年报》数据(本次会议官方指定White paper)，对中国的P2P市场做了特别介绍。 在演讲的最后，他引用JP摩根前任CEO的一句话：“硅谷，已经来了”(即技术的革命，已经席卷到了金融领域)。 值得一提的是，中国巨大的P2P网贷市场在获得国外业内人士关注的同时，中国的P2P企业也希望通过LendIt这一舞台，学习了解更多国外P2P商业模式以及技术、风控等方面的先进经验。信而富、宜信、陆金所、你我贷、麦子金服、点融网、投哪网等多家中国企业的百余名代表，也参加了本次峰会。

Fundera布雷登：美国P2P监管特别注重保护个人隐私

网贷之家纽约报道 LendIt2015全球P2P峰会已于纽约时间4月14日8:30开幕，本次峰会是国际互联网金融领域规模最大、规格最高的盛会，欧洲、非洲、拉丁美洲、亚洲及东道主美国均派出代表公司参加。在当天的“中美网络借贷的政府监管”分论坛上，中国点融网联合创始人、联合CEO郭宇航，中国宜人贷CEO方以涵，美国Fundera平台战略及政策负责人Brayden McCarthy(布雷登)、 美国消费者金融保护局(CFPB)局长高级助理Dan Quan，分别就中美两国的监管进行了探讨。 关于美国P2P行业的监管，布雷登介绍到，可以分为借款人和投资人两部分，同时还涉及到联邦和州法这两个层面。而联邦法总体来说，没有太多监管法规，主要是引用小企业合同保护法和数据保护条例来监管借款人端。 美国的州法对于P2P行业的监管则相对复杂多样。 首先，在借款人端，会引用“证券法案”去规范。因为在美国，借贷被认为是证券的一种。此外，还有保护借款人的“反歧视”条例，不可以因为种族、居住区域、性别等因素区别对待贷款申请的审批，哪怕有明显的坏账差异。 其次在投资人端，个人消费者获取的保护较多。例如投资的信息批漏、风险承受能力评估、以及近年来通过的Jobs法案对某些资产类别投资资格的界定等等，都是保护投资人的有力依据。 总体来说，美国监管层特别看重个人隐私的保护，所以在监管的时候会评估P2P行业的快速发展到底是在利用监管的空子套利(regulatory arbitrage)，还是真正的在创新(genuine innovation)。

Lending Club首席执行官：网贷市场才刚刚开始

网贷之家纽约报道 纽约时间4月14日上午8:30(北京时间20：30)，全球顶级P2P网络借贷行业峰会LendIt 2015在美国纽约隆重召开，超过40个国家和地区的人参加了本次大会，其中人数最多的三个国家分别是美国、英国和中国。此次LendIt峰会参会人数超2400人，是去年(950人)的2.5倍。   会议伊始，Lending Club(下称：LC)首席执行官Renaud Laplanche(雷诺·拉普兰赫)首先发表了讲话，他指出，2007年时，全球只有2个国家有P2P网贷平台，而到了2015，这一数字，超过了40个国家。 据介绍，美国十大互联网上市公司IPO(首次公开募股)中， LC在纳斯达克的募资金额为10.01亿美元，排名第四，次于Facebook、Twitter、Google。 Renaud信心满满，他认为，网贷市场初露锋芒，但这才刚刚开始(与潜在市场对比)。   他同时指出，银行的问题，可能是工程问题，工程问题应该由更好更优的技术来解决， “技术正在推动银行业的变革”，使得其负载能力更强、用户体验提升、更加合规和风险可控、透明度增加、更好的交付与送达。 他以亚马逊为例，指出其在扩大市场的规模效应，降低了边际成本，增强了负载能力。而与传统借贷方式对比，LC在效率方面的提升具有明显优势。LC的风控，都是靠模型、大数据自动化审核的。他同时以阿里巴巴、谷歌、花旗银行等为例，指出“更好的技术，带来更好的合作”。 据透露，LC目前还没有向中国的借款人开放借款，与阿里巴巴的合作目前还在测试研究阶段，可能不久后会正式发布。 演讲结束后，Renaud特地来到中国专区与中国的P2P代表进行交流。 “LC非常技术流，具有工程师文化，崇尚技术革命解决各种问题。这不仅仅是LC，今天一天的会议下来感受非常明显。”在LendIt 峰会现场的网贷之家CEO石鹏峰表示，演讲中，Renaud强调从技术架构升级的角度，来实现商业模式和商业价值的升级提升，他谈到的SOA、大数据、商业智能、优化流程，都是作为技术架构升级推动金融行业优化变革的基础。 石鹏峰指出，美国P2P运用技术，在提高效率、标准化、准确性、稳定性的经验值得的借鉴，“靠人来做风控管理低效、难以标准化且不稳定，而用技术替代人，通过不断的优化完善，将会实现远比靠人的经验来做风控更好更稳定的效果。” 技术变革对于P2P平台、对于金融的改进与变革，意义深远。但是，他也指出，中国市场目前还存在许多基础设施不健全的问题，技术的升级革新，也需要伴随着整体市场的成熟相辅相成逐步推进。（网贷之家 文/牧晨）

Lending Club携花旗为低收家庭提供低息贷款

网贷之家纽约报道 LendingClub的首席执行官Renaud Laplanche在本次LendIt 2015纽约峰会上做开场发言。在演讲中，他宣布Lending Club将会与花旗银行达成合作，为美国低收入家庭提供价值1亿5千万的低息贷款。 “当我们说我们正在改变银行体系，并不意味着是一种对抗性的方式，”LC的首席执行官Renaud说，“我们相信，银行可以从转型中受益。” 在会议现场的网贷之家CEO石鹏峰认为，花旗银行通过线下方式提供服务，有地域性限制；而通过与LC的合作，将可以实现线下与线上结合，对于服务方式和范围有所突破。 LC与花旗达成合作 大会现场：Renaud宣布与花旗达成合作 以资产排名计算，花旗是美国第三大银行。根据FT的相关报道，花旗银行将会通过Lending Club平台发放贷款，支持那些本来“得不到金融服务”的人。另一方面，这次LC与花旗的合作，标志着这家P2P平台迈出了试图“改造”银行体系的关键一步。

全球顶尖P2P峰会将揭幕 有关LendIt的5件事

全球规格最高、影响力最大、“干货”最多的P2P峰会——2015年LendIt峰会，将于北京时间今晚在美国纽约正式开幕。 今年的LendIt峰会有哪些新看点?今年的P2P市场会有哪些新动向?对于P2P投资人来说，上面这些新看点、新动向又意味着什么? 一、什么是LendIt峰会? LendIt峰会是全球第一个有关P2P的峰会，第一次举办是2013年在纽约。去年5月，第二届LendIt峰会举行，参加者激增至950人，同时举办地点也扩展到了上海和伦敦。到今年，LendIt峰会已经毫无争议地成为了P2P领域最权威的峰会，今年的峰会有超过1500人参加，几乎囊括了全球P2P精英。 二、LendIt峰会有多重要? 相比于大多数论坛，LendIt峰会更加务实。比如，LendIt峰会除了常规的讨论环节，还会有专门的工作小组会议，创业讨论及训练营;再比如，走进LendIt峰会，不会像国内论坛常见的遍地是听众，它的主要参与者就是P2P平台高管、投资机构和投资银行家，这三类人群占到出席会议总人数的64%，此外还有服务提供商和创业基金等专业机构。 所以，这意味着什么?这意味着LendIt峰会绝不仅仅因为它是第一个或者最权威的P2P峰会而重要，而是通过它，真的能够发现P2P领域的新动向、新机会。 从今年的议程看，4月13日的工作小组会议包括：FICO非常规贷款信贷训练营、网络贷款技术生态系统等重要议题。此外，今年有一个新单元是PitchIt@LendIt，一些新兴的创业者可以向专家做演讲争取天使投资，如果够有心的话，通过这个环节应该也会有一些新发现。 三、今年新看点之“中国专场” 如同LendIt官网所显示的，专为中国参会P2P机构开设“中国专场”是今年LendIt峰会的重要看点。包括点融网、陆金所等多家业界领先的P2P平台将代表国内P2P平台出席会议。 就峰会安排而言，为中国专场专设了中国P2P研讨会和展示区，通过这些，届时投资者将可以更全面地了解到国内P2P情况。但更重要的或许是，当中国代表集体现身纽约会场，届时投资者或许可以看到中国P2P精英们和全球P2P精英们一起，面对全球P2P最新趋势，将会有什么平时在国内看不到的新观点、新思路。 四、今年新看点之“房地产P2P” 这是非常、非常值得注意的一个看点!很多资深的P2P投资人可能还记得，去年LendIt峰会主要都是聚焦于消费者以及小型企业贷款，而今年的LendIt峰会，将为房地产项目留有一天的时间来给予这个板块该有的重视。 按照LendIt官网的说法，“过去三年，见证了超过75家房地产P2P募资平台的上市，也见证了房地产投资者的迅速采纳……在4月15日一系列的板块讨论及演讲中，将涵盖细化20家顶级平台以及许多推动技术类别创新并高速增长的房地产技术公司。” LendIt峰会给予房地产板块这么大的重视，对于中国P2P公司会有什么启发?尤其如今正是国内楼市最为敏感的时候。这方面的任何新动向都值得关注。 五、今年新看点之“P2P之外” 对于今年的LendIt峰会来说，因为规格很高，所以，有些看起来和P2P没关系的，但是确实非常重量级的人物的演讲，很值得关注。比如，经济学家、前美国财政部长劳伦斯•萨默斯，他将在美国时间4月15日上午10点(北京时间4月15日晚上)发表一个45分钟的主题演讲。这些横跨政商两界的人物会有什么新观点?这些或许会帮助我们发现新机会。

除了Lending Club 美国还有牛逼的P2P公司

洪偌馨 《第一财经日报》记者 纽约时间4月12日上午，在Lendit 2015大会正式召开前，我先跟Lendit 大会的创始人Jason Jones 和 Lendit大会的联合创始人、《Lending Club 简史》一书的作者Peter Renton进行了交流。 他们先简单介绍了一下美国P2P网贷行业的基本情况，除了大家广为熟知的Lending club、Prosper，Peter还特别提到了一些正在崛起的美国P2P网贷平台，包括SoFi、One Deck、Kabbage等。 所以，当各位再提及美国P2P平台时，不要只知道Lending club了。不过据了解，由于美国的P2P行业因其证券化模式及监管的早期介入，使得P2P行业发展更为集中。目前，仅Lending Club和Prosper两家平台就约占80%的市场份额。 也正是因为上述两家巨头占据了大部分的市场份额，所以，Peter说，美国的P2P网贷平台以及整个互联网金融行业都呈现跨界和细分的特点，很多公司的业务都极具特色，各自在各自的细分领域都发展很好。 例如，刚才提到的Kabbage，它于2009年2月诞生在美国亚特兰大，是一家为网店提供营运资金支持的在线供应商小企业贷款平台。Kabbage开始只是向eBay网店提供服务，后来扩展到Yahoo、Amazon、Shopify和Etsy等电商平台。 还有美国最大的P2P应收账款交易市场The Receivable Exchange(简称TRE)，卖家通过在该平台上将其应收账单进行拍卖可快速、低成本的获得融资，而买家则通过投资该类资产获得低风险收益。 此外，美国最大的“非流动资产集中市场和拍卖平台”Second Market最近也开始被中国人所知晓，这是一个资产交易的独立市场，既不受交易市场主要参与者的控制，也不充当做市商，只提供交易“场所”撮合买卖双方。 如果说到上市的P2P网贷平台，除了Lending Club，还有一家One Deck。这家向中小企业提供小额贷款的在线平台，平均贷款金额在5000~250000美元之间，利率维持在18%~38%左右。 One Deck于2014年12月18日在纽交所上市，融资2亿美元。在此之前，它已经完成了八轮融资，深受投资机构的追捧，包括Google Ventures、Tiger Global Management等都投了One Deck。 此外，还有最近传出消息，有望在下半年登陆纽交所的P2P网贷平台SoFi。成立于2011年的SoFi目前已积累了超过14000名借款用户，今年2月，它获得Third Point Ventures领投的2亿美元的D轮融资。 另外，Jason在谈及会议的议题设置时提到，最初只打算有一两个主题演讲跟不动产领域相关，但后来发现围绕不动产领域的互联网金融平台和创新产品有很多，所以后来有一个分论坛都是围绕这个领域。 Jason说，最近这一年里已经有75个公司涉足不动产领域，该领域的代表公司包括房地产众筹平台Realty Mogul、Realty Shares、Fundrise等。还有商业地产方面的平台，如i funding。 当然，中国P2P网贷市场的快速崛起也成为了此次Lendit大会关注的焦点，Jason和Peter表示“非常关注中国这个世界最大的P2P市场”，同时，他们还提到了拍拍贷、陆金所、积木盒子等平台，以及对它们的看法。 最后，Jason和Peter接受了我的独家专访，详细解读了美国P2P网贷的发展现状以及对中国P2P行业的看法，详细内容稍后推出啦。

人人公司领投P2P网贷LendingHome C轮融资

北京时间4月14日早间消息，人人公司已领投了P2P网贷公司LendingHome一轮7000万美元的融资。 此前有报道称，人人公司已向多家金融科技创业公司累计投资数亿美元，投资目标包括学生贷款服务SocialFinance，以及商业地产股权投资服务Fundrise。 参与LendingHome此次C轮融资的投资方还包括Colony Capital、Cowboy Ventures、First Round Capital、Foundation Capital、Ribbit Capital和SAB Capital。在此轮融资完成后，LendingHome的融资总额达到1.093亿美元。 LendingHome联合创始人马特·亨弗利(Matt Humphrey)和总裁詹姆斯·赫伯特(James Herbert)表示，该公司过去一年取得了出色的业绩。目前该公司仅有85名员工，但过去一年已完成了超过1亿美元的抵押贷款。 人人公司全球副总裁马特·墨菲(Matt Murphy)表示，投资方预计，LendingHome将继续在美国保持快速增长。他拒绝透露LendingHome此轮融资的估值和其他条款。

七大致命缺陷：导致P2P在美国依然是小众投资

原文作者是一个对P2P非常热衷的人。他的日常生活中会花大量的时间研究P2P行业，投资P2P产品。最近，他注意到自己的家庭——尽管他们是一群乐意尝试各种新赚钱方法的人——但却没有一个人参与P2P投资。这让他意识到，如果对比一下投资债券与股市的人群，P2P在美国依然是一种小众投资。在询问过自己的家庭成员后，原作者总结出了下述七个方面问题，认为这些障碍降低了人们投资网上借贷的兴趣。这些问题可能也是世界范围内P2P行业面临的问题。 以下为译文 第一个最大的问题：许多美国人压根儿就不投资 美国未来面临着一个严重的危机。50%的美国人说他们不能存下足够的钱，应付退休生活，更不用说投资网贷了。事实上，退休是人们最应该担心的财务问题，要比送孩子上大学或者还房贷更让人焦虑。谢天谢地，我的家庭并不是处在这个境地。 如果你没有为自己的退休储蓄下任何东西，你可以停止阅读这篇文章了。你现在最需要了解的是如何存下一笔退休养老的钱。 第二个问题：投资P2P借贷需要自主做决策 自助投资有一个学习曲线。 对于我的家庭来说，最大的拦路石就是必须自己去做投资决策。 大部分的美国人不会修自己的车，也不会处理自己的医疗保险;所以为什么人们要自己管理金融投资组合呢?其实，我的家人雇佣了专门的人，帮他们打理退休事务，所以他们可以专注于其他事情。事实上，很多美国人都会这么做，“通过第三方进行投资”很多情况下都是妥当的选择(虽然最终可能要支付价格不菲的佣金)。 在过去几年，P2P网贷平台的操作正在变得越来越简单(比如说Prosper改掉了他们的拍卖系统)。然而对于普通人来说，它还是相当复杂的。比如说，投资人要选择各种不同的贷款等级，在200多个零碎的小标的中做到分散化投资。 想要“选择贷款等级”——那么新来的投资者就要耐心地花时间去了解什么是“等级”。同时，还要评估自己对于坏账的接受程度，想清楚自己能忍受何种程度的损失。 想要“分散投资小标的”——那么新来的投资者就需要明白什么是“小标的”，还要搞明白为什么把钱分散在数百个这种小标的里就能让收益变得更加稳定。 只要你去看看Lending Club和Prosper的网站，就会知道这些问题特别明显。这两个平台都需要人工选择贷款等级，人工拆分投资。这些东西一下子扑面而来，新投资者就不知所措了。这套东西对于很多人来说都太过专横，太不友好了。 也许未来某些基金最终将会投资P2P网贷。金融公司可以把它们纳入到一些正式的产品方案中。但在目前这个阶段，P2P网贷依然需要客户自助决策。 第三个问题：美国许多州不允许P2P借贷 我家在密西根州，Lending Club被这里的监管部门拒之门外。这种限制并不是个案，美国人口中的很大一部分生活在完全不允许P2P借贷的行政地区。这些州的金融监管者认为P2P投资风险太大，所以数以百万计的人不能投资它们。 幸而，Lending Club的IPO将会逐步改变这一状况(因为蓝天豁免条款)。但是眼前，有半个国家的人甚至都不能开个P2P账户。 第四个问题：最低投资金额门槛太高 当我在2011年首次投资P2P网络借贷时，我用了1000美元投入Lending Club的账户，投资了40个25美元的小标的。我当时根本没有做到分散投资。因为1000美元就是我可用的全部资产了，而现在回头再看，仅仅分散投资40个小标的，简直就像是玩火一样的高风险(值得庆幸的是，后来我的投资结果还是不错的)。 对于大多人来说，在Lending Club和Prosper上尝试性地投资2000美元还是门槛太高了。大部分人不会用2000美元去“试试手”。想象一下，当孩子第一天参加中学的乐队时，很少会有父母爽气地掏出2000美元，让他搞个萨克斯“试试手”。第五个问题：回报率没有股票市场那么高 大部分人对长期投资感兴趣，而在较长的时间周期内，P2P网贷投资的收益可能会被股票市场比下去。   在上面，你可以看到一个Lending Club从2009通过SEC批准后的三年期贷款回报情况;右边是标普500指数在更长周期内的平均回报。75年的股票市场回报率使Lending Club过去六年间发起贷款的收益率相形见绌。 P2P借贷目前7%的收益率，虽然还算亮眼，且能保持稳定，但它并不是一个能上头条的强力劲爆高收益。如果它能给所有投资者10%左右的稳定年化收益率，那可能还会有更多的人来加入。要不然，股票依然是回报最高的投资市场。 第六个问题：收取的1%佣金并不优惠 “过去几年间，我在P2P里投资了20000美元，赚到了6800美元的利息。”新的投资者也许会认为这点还不错;但是很少有人会意识到“我同时向Lending Club支付了184美元的佣金，平均1%每年。” 作为对比，通过Vanguard这样的公司投资股票或者债券每年仅需0.05%的佣金，是Lending Club的二十分之一。他们能做到这么低的佣金，是因为Vanguard的基金实在太受欢迎了。大量的投资者意味着每个人只需要分担较小一部分的成本。 说起来，Lending Club和Prosper之所以能这么成功，核心原因是他们是完全在网络上运营的平台。他们不像银行那样，有线下分支网点和出纳柜员，他们的业务成本是传统放贷机构的一个零头。然而，我这样的投资者并没有享受到“低佣金”的好处。对比美国的其他各种投资方式，P2P借贷并不是成本特别便宜的一种。它并不一定能吸引到美国的现金管理者。 第七个问题：Lending Club和Prosper的税费个负担 税赋也算是很高的。投资股票市场的传统在美国已经根深蒂固，它甚至有自己独特的税率：15%。相比之下，投资网贷的利息税和其他储蓄账户的税率是一样的。如果你处在30%的纳税档次，那么你就会损失自己P2P收入的30%。当然，你可以通过IRA等形式来减轻这个问题，但是大部分人不会这么做。 在美国，纳税、报税也是一件复杂的事情。遭遇网贷违约后，它一般会被定义为资本损失，收回贷款后，又会被看作是资本获得。 抛开以上所有的问题，P2P依然是一种可圈可点的优秀投资途径。 纵使，它需要学习，有学习曲线。 纵使，它的投资回报率不如股票市场那么高。 但是，它依然有着自己的好处。 P2P基本的收入能保持在5%-9%每年，而且从未有过负增长。 P2P让你的资产配置类型更加多元化。 P2P可以是一种消极投资方法(通过自动化工具实现)。 它还一种有意义的方式，让贷款人能从过重债务之下解脱出来。 了解这些缺陷和优点之后，你怎么想呢?你是不是遇到了一些我所没想到的问题?

爱尔兰主权基金将通过P2P平台支持小企业融资

很快，爱尔兰的主权发展基金可能将会通过P2P网贷等途径资助中小企业，扩充中小企业获得信贷支持的渠道。 爱尔兰战略投资基金(ISIF)管理着72亿欧元的财富。它最近表示，将会出资成立“平台投资基金(PIF)”。这个中介基金将会投资各种次世代借贷平台(NGPs)上的贷款标的。所谓的次世代借贷平台包括所有使用互联网和“其他新科技”建立起的各种新平台(包括各类的P2P、P2B都囊括其中)。 爱尔兰国库管理局(NTMA)公布的提案中提到：“基金将会同时支持短期资金周转(例如单项或者批量票据以及供应链金融)，以及优秀的长期贷款。” 在本项提议提出前几个月，爱尔兰战略投资基金的基建和信贷金融主管多纳尔·墨菲刚刚向媒体透露，鉴于银行业的复苏，他正在重新考量如何支持中小企业信贷。 “我们想要观察一下，(传统金融系统中)是不是有潜在的次级债或者股权投资机会。如果他们缺钱的话，我们会投资;但如果我们没有发现投资机会，也将会寻找其他的交易类型和渠道。” P2P网贷平台也许就是他暗示的“其他渠道” 爱尔兰国库管理局表示，它正在为平台投资基金寻找管理人，来监管基金运营，并确定恰当的回报利率。另外，虽然没有明确限定，但是它所发放的贷款更可能被用于爱尔兰的公司。因为爱尔兰战略投资基金的使命不仅是寻求财务上的投资回报，还要同时促进爱尔兰国内经济发展。 平台投资基金一旦建立起来后，将会通过“交易对手”实现自己的功能。“交易对手”可以借由适当的协议或者合约获得平台投资基金的资金支持。 爱尔兰国库管理局同时强调，任何有意向的交易参与当事人都必须满足以下条件：有能力管理大量的个人贷款(每项贷款金额在50万欧元以下);有能力在投资前进行尽职调查;有能力管理贷款和回收贷款。 这项提案之前几天，爱尔兰战略投资基金刚刚进行了它的首笔投资，收购了生命科技公司Malin 15%的股份。上月在爱尔兰证券交易所挂牌的Malin公司将会在生命科技领域投资1.5亿欧元，并且在未来五年内创造出200个工作机会。 爱尔兰战略投资基金(ISIF) 成立于2014年12月22日，旨在支持爱尔兰国内的经济活动和促进就业。爱尔兰的主权财富基金“国家养老储备基金(National Pensions Reserve Fund)”向其注资72亿欧元。(网贷之家 金鲵/编译)

四种新方法：美国这样化解中小企业融资难

在美国，融资仍然是影响中小企业发展的最重要因素。2013年，纽约联邦储备银行对中小企业的调查发现，被访问的670家中小企业中，49%将融资问题列为影响企业发展的首要因素。 金融危机后，美国的中小企业融资受到严重打击。但随着经济在美联储货币政策帮助下逐渐走出低谷，中小企业融资问题也得到改善。目前，美国中小企业融资形成以银行、股权投资、互联网金融等传统和非传统的市场化手段融资为主，政策性支持为辅的格局。 先看银行等传统金融渠道。根据美国中小企业局(SBA)的数据，商业银行贷款仍然是美国中小企业融资的最主要方式，超过40%的融资资金来自商业银行；此外，财务公司是中小企业的第二大融资渠道，超过16%的中小企业的资金来源于财务公司。相对大中型企业，中小企业在传统的融资渠道方面，具有先天的弱势。在过去5年，中小企业从银行获得的融资总额在逐步下降。 SBA数据显示，通过银行贷款融资的中小企业的组织架构相对更完善，财务状况更好，盈利能力和流动性也相对较强。资金流动性越好、固定资产比例越小的企业，获得银行融资的比例越大。由此可得，美国银行对中小企业的贷款不再是以固定资产为首要考虑因素，更多是以财务流动性和现金流为依据；这些特点有利于轻资产行业的企业和成长型企业获得银行融资。 再看非传统融资渠道。美国逐步走出金融危机后，中小企业的融资困境有所缓解，一些非传统的融资渠道在萌芽，如互联网金融、天使投资和众筹融资。 其一，互联网金融正兴起。在过去数年，互联网金融平台呈现数倍的增长。互联网金融发挥自身独特优势，为投资人和贷款人建立了直接贷款的新型金融模式。 美国国内有各种具有代表性的互联网金融平台。如OnDeck向融资方提供不超过25万美金的直接贷款；Biz2Credit和Boefly仅提供互联网平台将融资方和资金需求方配对；Accion利用互联网仅提供小微贷；LendingTree和Lending Club是向个人提供资金的P2P平台。再如，Dealstruck是聚焦于特定市场，向个人提供5000至25万美金之间的贷款，贷款年限不超于3年，年利率5%-15%。此外，还有一些仅将资金投放某一细分市场和某种特定客户群的互联网金融平台，如Paypal向其平台的商户提供营运资金贷款；Kabbage向国内外客户提供营收账款融资；LighterCapital的客户全部为高增长的软件IT公司。 其二，风险投资股权投资比例增大。互联网泡沫使美国风险投资在2000年达到最高点，但随着互联网泡沫的破灭，风险投资行业遇上了融资困境。2003年，该行业增长达到低潮，并在此之后有所改善，以13%的复合增长率上升。2009年金融危机之后，美国的风险投资行业保持相对稳定的发展态势。无论是投资金额，投资项目数量还是平均投资额，2014年都达到了近六年的投资高峰期。2011年至2013年，风投行业的项目平均投资额在700万美元至739万美元之间，而2014年项目平均投资额达到1100万美元。 风险投资公司投资的企业在近年以扩展期和初创期为主，投资的企业规模也在增大。2014年，扩展期企业的投资金额占比达41%。 其三，天使投资代替风险投资成为中小企业融资的重要渠道。由于风险投资的趋势是往更大的初创期和扩展期企业投资，天使投资逐渐成为种子期企业和小企业融资的渠道。在2009年至2013年间，天使投资的总投资额、平均项目投资额和投资数量都逐渐提高，而且保持相对稳定的增长趋势。天使投资对中小企业的投入呈现出平均项目投资额小、投资项目数量较多的特点，这也是天使投资分散项目投资风险的内在要求。 其四，众筹融资崭露头角。自2012年起，众筹融资的影响力在美国逐渐扩大。目前，美国是众筹融资发展最快的国家，全球超过一半的众筹融资都是来自北美地区。众筹企业的影响力在逐渐扩大的同时，其组织形式也在不断变化，以股权为基础的众筹集资正逐步成为主流。原来以捐献为基础的集资逐渐向以借贷和股权投资为基础的集资形式过渡，后者与前者相比较，更追求经济效益和更能优化组织结构。数据显示，美国众筹企业的投资对象相对集中在10万美金以上，他们大部分获得融资贷款的方式是通过SBA的小微贷款融入资金，即SBA利用小微贷款促进众筹企业的发展。 美国政府于1953年成立中小企业局(SBA)以促进中小企业健康发展。SBA实行一系列支持措施，包括提供低息贷款、购买或担保购买中小企业的证券等。另外，为促进产业发展，SBA对符合要求的中小企业进行投资。 需要强调，美国中小企业融资仍以市场为主导，政策性融资的规模相对有限。根据SBA数据，政策性融资的规模占中小企业融资的比例约为5%。虽然规模有限，但美国对中小企业的政策性融资具有针对性和专业化的特点。 最后来看对中国的借鉴意义。以发达的金融体系为依托，美国中小企业获得资金的方式极大体现了美国不断实现金融创新的趋势。80%的美国中小企业通过银行、天使投资、风险投资、众筹等方式获得融资；而我国中小企业的融资渠道相对贫乏，融资规模有限。 从美国的经验看，我们可以得出以下几个值得重视的趋势：一是传统的银行融资为固定资产相对较少的中小企业开辟了绿灯，在企业组织架构完善的基础上，企业现金流充沛和财务稳定更能获得银行融资；二是政策性金融可以适当弥补市场无法推动的空缺，但对需要扶持的中小企业的定位必须准确，清楚划分政府和市场各自的作用界限；三是风险投资和天使投资的资金投放对象更具体和细化，两者之间的分工更明确，形成互补的作用；四是众筹作为新兴的企业融资渠道，正在不断扩大发展，以借贷和股权投资为基础的集资形式正逐渐成为主流。面对这种新趋势，我国应尽快建立和完善适合众筹等新型金融发展的法律和监管体系，鼓励非传统金融创新，从而促进中小企业发展。 本文作者张敏(英国格拉斯哥大学金融学硕士)、王健(经济学博士，美联储达拉斯联邦储备银行高级经济学家兼政策顾问)

LendingClub 老板创造了新的“航海记录”

美国上市的P2P网贷平台 Lending Club 改变了世界的金融规则。它的创立者雷诺·拉普朗许也因此而广为人知。 但也许你不知道，他还是一个热衷于航海的人——而且还是一个竞技型的玩家。根据Lending Club发布的消息，拉普朗和他的合作船长瑞恩·布瑞迈尔(Ryan Breymaier)共同创下了一个全新的英吉利海峡航海速度记录。 他们用105英尺长的三体帆船 Lending Club 2号完成了这次航行。这艘船之前驻扎在英国戈斯波特，等待完美的天气境况。周一，确认了气候状况后，LC的老板拉普朗在最后一分钟登上了船。他们在短短的5小时15分钟内就从英国的考斯航行到了法国迪纳尔的怀特岛。平均速度达到了惊人的26.36节(48.8公里每小时)。目前，这项纪录还需要等待世界快速帆船纪录委员会(WSSRC)的确认。 这项记录之前的保持者是布赖恩·汤普森。2002年，他带领的110英尺长度双体船“少女II”耗时5小时23分钟完成航程，平均速度25.6节。 拉普朗说：“2013年，冲击横渡太平洋的记录后，我们就开始努力地装配船只，磨合团队，以期望打破另一个记录。英国考斯到法国迪纳尔的记录是一项非常特殊的挑战，它已经保持了10年之久。我们的团队今天打破了这一纪录，我感到非常自豪。” 拉普朗个人包租下了这艘海面三体帆船，并把它命名为 Lending Club 2 号。2015年，它将会参加一系列的比赛，意图打破更多的记录。（网贷之家 金鲵/译）

P2P外汇平台日渐成熟 银行高利润业务受威胁

股权众筹和P2P借贷已经侵蚀了传统金融行业相关市场份额。对于主流金融服务机构来说，货币兑换领域的P2P是他们面对的最新挑战。 P2P外汇兑换网站省去了货币兑换的中间人，直接给顾客提供公开的交易市场、让他们享受众人决定的汇率。 P2P外汇兑换平台每一笔交易收取的交易佣金大概是0.5%左右，相对平价。银行通常会对外汇汇率的中间价抽取1%到5%不等的点差，有时候还会有额外的兑换费用。 最大的P2P外汇兑换服务平台 TransferWise 在英国举行了“停止隐性收费”活动，P2P外汇兑换的理念在那里受到了欢迎。 “但是目前，P2P外汇兑换只占全球市场0.01%的份额。”TransferWise首席执行官塔维特·辛里库斯说。 去年，总部位于伦敦的 TransferWise 获得了安德森霍茨基金5800万美元的投资——这家加利福尼亚风险投资公司曾经投资了Facebook、Airbnb和Twitter. “我做这个东西，是因为之前个人的经历。”辛里库斯说，“作为一个爱沙尼亚外籍人士，我经常需要兑换货币。后来我渐渐意识到，银行提供的报价都很糟糕。” 维拉风投的合伙人安德鲁·麦克马科说，“零碎的现金兑换是消费者在银行那里被剥削的最厉害的领域之一。”客户将会因为科技发展而受益。 去年，维拉作为领投方，向TransferWise投资了600万美元。 在线P2P货币兑换平台CurrencyFair预计，P2P外汇兑换市场规模将会以每年500%的速度增长，在2017年达到2500亿英镑的规模。英国将会占其中40-50%左右的份额。这家总部位于都灵的公司预计，全球整体的零售货币市场规模可能超过1万亿英镑，但是由于传统技术和文化系统隔阂，传统银行很难覆盖所有的业务。 公司首席执行官布雷特·迈尔斯说：“我们曾与银行讨论过这个问题，但如果要他们改变自己经营外汇兑换的方法，那将会是一个困难的大转型。” 英国沉香木投资管理公司的首席执行官西蒙·强普表示：行业既有的官僚机构拥有巨大的利润收入，他们不会有强烈的动机去与新技术竞争，除非有一天他们的规模被赶上了，并且感受到了明显的威胁。沉香木投资管理公司是网上博彩平台Betfair的早期投资方。 “小型的交易商是最容易受到‘去中心化’冲击的部分”强普说，“相比银行的其他业务来说，外汇兑换是一个高利润率的生意：购买方和出售方两者间的点差巨大。如果外币兑换的整个商业模式发生改变，这套传统的系统可能会非常脆弱。” 银行们则反驳道，他们的外汇交易提供全面的保护，还有更好的客户服务。 在英国，P2P外汇交易公司作为支付机构受到金融监管局的监管，但有些人担心，让人们自主制定兑换汇率可能会有潜在的风险。 这也是为什么 TransferWise 要坚持固定的汇率。其他一些平台则是提供“市场化”的环境，让人们自由报价、商定兑换汇率。 传统外汇交易商伊伯里公司的贝弗利·特雷诺说：“P2P平台并不能完全满足用户的所有需求，例如，它们无法提供货币战略咨询；它们也不能提供渠道，帮助公司吸取大量外国货币。P2P公司的业务都取决于当时那个时点市场上是不是有足够的交易。如果没有，他们就不得不转向流动性提供商哪里寻求帮助，而这些流动性提供商可能并没有很好的规模效益。” Currency Cloud就是一家所谓的“流动性提供商”。它是一家总部位于伦敦的现金支付公司。它专门为P2P外汇兑换提供短期的资金支持。它的首席执行官麦克·拉文说：“有时候，P2P平台撮合日常兑换会有困难，但是这些短期的差额可以用很小的代价垫上。P2P外汇交易平台非常重视对客户的透明度，这在其他资金管理者那里可并不常见。我们很高兴，能给小企业和个人提供那些原本只有大企业才能享受到的工具、汇率和支付网络。”（网贷之家 金鲵/译）