“英伦巴菲特”入股P2P 行业获老牌资本认同

老牌的投资银行家也开始对P2P网贷行业有了信心。伍德福德（Woodford）投资公司，阿特米丝（Artemis）公司还有坎恩·科斯塔最近联手投资了P2P网贷平台ReteSetter，涉及金额2000万英镑。 ReteSetter公司表示，这笔2000万的投资将会被用于技术开发、市场营销、吸引顶尖人才，并且让公司保持强健的财务状况。公司同时也宣称自己是英国首家实现盈利的P2P平台（不过这点还有争议）。英国其他主要的平台包括Funding Circle，ezbob和Zopa。 对于这次募资活动，RateSetter主席艾伦·休斯说：“我们很荣幸，能获得这样备受推崇的投资机构的青睐。吸收这类大型股权投资者的加入，证明本公司立志于长期经营，以实现远期愿景。” “P2P借贷是一种新的资产种类，适合个人客户、机构投资者和社会法人投资者，”平台CEO和创始人彻迪昂·刘易斯说，“这将是现代金融领域的一次巨大进步。” 根据AltFi的第三方数据，2014年RateSetter平台成交量达到2.93亿英镑。2015年度截止到目前的成交量是1.1亿英镑。 伍德福德被称为英国表现最好的基金经理之一。1988年起，他曾在景顺集团的英国子公司Invesco Perpetual 工作。在哪里，他负责运营两只基金：景顺恒久收入和景顺恒高收入，旗下管理的资产合计240亿英镑。在伍德福德的职业生涯中，他建立起了骄人的业绩。过去十年间，景顺恒高收入基金的年化回报率达到12.06%，景顺恒久收入回报率11.79%。即使在市场动荡期间，他同样能保持基金回报率的稳定。 去年六月，他离开了景顺集团，成立了自己的伍德福德投资公司。新的股票收益基金吸引了大量投资者的兴趣，目前规模已达到50.6亿英镑。被伍德福德参与投资，是P2P行业日渐成熟的一个标志（这个领域仍然以一种超快的速度成长着）。他的投资也很可能会带领更多其他投资人加入到这一领域。（网贷之家 金鲵/编译）

小企业P2P平台Lendio获得2050万美元C轮融资

从事小企业借贷业务的网贷平台 Lendio 最近获得了2050万美元的 C 轮投资。本次投资由 Napier Park 金融合伙公司领投，其他投资者包括布隆伯格资本、北赫尔风险投资公司、支点合伙投资。该公司之前的投资者包括翠贝卡创投，鲁纳资本和12号公路风投。 作为此项交易的一部分，Napier Park 的执行董事丹·基特里奇和布隆伯格资本的代表人克里斯·戈特沙尔克将会加入 Lendio 的董事局。 丹·基特里奇评论道： “我们很高兴能与 Lendio 合作，与其共同成长，帮助它成为小额商业贷款市场的领先平台。参考 Lendio 过去几年的成长业绩，公司的管理团队已经证明了自己的能力。Lendio 通过与史泰博(全球领先的办公用品公司)等品牌的合作，逐渐成长为了一个优秀的创新平台。无论是需要资金支持的小企业，还是希望借出资金的小企业，都可以从 Lendio 上得到帮助。” 布洛克·布雷克，Lendio 的创始人兼首席执行官解释说： “小企业需求资金时，就会想到要去 Lendio 找。他们可以在 Lendio 获得资金，让公司发展壮大。我们想要提供给客户提供三个方面的根本利益——提供更多样化的贷款选择；加快贷款申请流程，提高资金效率；同时还提供一种‘白手套’的委托服务。因为我们服务成千上百的企业主，我们有能力让业务达到规模效益，通过易用的自动化平台、高级机器学习功能，还有放款人集合来提升贷款体验。” Lendio 平台将会使用这次融资获得的资金来促进线上业务的创新，让企业主更加容易地通过平台找到资金，同时深化与放款人的关系，拓展更多的合作项目，并且扩张它的信托贷款顾问队伍。 克里斯·戈特沙尔克说到： “Lendio 创立了一个潜力巨大的市场，它对于放款人和在它所服务的小企业们来说是无比珍贵的。”布隆伯格资本团队相信 Lendio 的能力和它的判断，我们相信它将会成为小企业信贷市场上的一个领先的品牌。 Lendio 每年促成超过十万笔小企业贷款。它本身并不会直接发放贷款，而是把潜在的借款人信息出售给有意向的放款人，并引导双方交易。它并不仅仅只做非标金融，而是从事任何对公司有利的业务。 今年早些时候，Lendio 与著名的办公用品销售商史泰博达成合作。这项合作名叫“ Lendio 驱动-史泰博商业贷款”，它将会帮助小企业们更快速地获得资金支持。史泰博之前也曾经与 OnDeck，还有 UPS 小店达成过类似的合作项目。 负责全球营销的史泰博公司执行副总裁弗兰克·比弗格评论道： “我们带来了史泰博公司影响广泛的嫡系品牌和良好的信用，Lendio 带来了高超的专业技术，我们将共同帮助消费者找到贷款。我们这么做是为了能更好地服务客户，并且希望他们会用那些贷款的钱继续买更多的史泰博办公用品。” 虽然 Lendio 的业务范围不仅仅限于非标准金融的贷款，但这次融资同样给出了一个明确信号：整个行业的生态圈正在进一步扩张。（网贷之家 金鲵/译）

P2P医疗贷款投资 锦上添花的“快乐贷款”

一年前，莱斯利·詹斯顿的体重是298磅(135公斤)。这位俄克拉荷马州的三十岁居民苦于多种疾病困扰，包括高血压、心率过快和睡眠呼吸暂停症等。她睡觉时甚至需要机器的帮助。去年七月份，詹斯顿进行了胃绕道手术，缩小了胃的尺寸。目前，她已经减去了72磅的体重，呼吸暂停症和高血液也好了。“我不用再担心自己会在睡觉的时候死过去。”她说。现在，她的丈夫约什，也打算进行同样的手术。而投资者则有机会从这个手术中获利。 詹斯顿通过信用卡为她的手术支付了15750美元。但现在，她和她的丈夫正考虑通过 LendingClub 和 Prosper 这两个网贷平台贷款。这类公司的业务就是撮合借贷双方。一边是想要贷款进行家庭维修或者债务重组的贷款者；另一边是渴望着在股票市场之外进行多元化资产配置的投资者（网贷回报率要比传统债券更高）。网贷平台把健康医疗贷款看作是一个增长中的市场。在过去一年中，LC与 Prosper 两家都开拓了医疗贷款服务的版图。1月份的时候，Prosper用2100万美元的价格买下了美国医疗贷款公司。在那之前九个月，LC花了1.4亿美元买下了 Springstone 财务公司。 网贷平台公司可以提供简便的、有竞争力的贷款，支持像是詹斯顿这样的客户。“我们需要教育更多的投资者，让他们知道这里是一个贷款的更好途径”，Prosper 的总裁罗恩·苏伯说。现在，越来越多美国人的保险有了更高的免赔额。同时，随着经济状况改善，人们也更愿意选择那些更昂贵的可选性疗程。价值200亿美元的医疗贷款市场每年增长率在15%到20%之间。 P2P 借贷平台对于市场上的高端客户感兴趣。他们的目标客户是拥有良好信用的，会为了兽医服务或者牙齿矫正而付费的人群，而不是那些没有医疗保险的，被急症室账单折磨的人群。Prosper 平台还会资助美容手术贷款，但 LendingClub 不会，它认为这类贷款的资信记录并不好。 去年，这两个平台上的借贷金额增长都超过了一倍， LendingClub 达到了44亿美元，Prosper 达到了16亿美元。在这样一个历史性的低利率环境下(10年期美国国债收益仅为2.1%)投资者通过P2P借贷可以获得5%以上的回报。P2P行业的投资者包括个人、对冲基金还有世界上最大的资产管理公司。对于投资人来说，他们的资金是用于债务重组还是用于牙医手术并不重要，就算是用于生育治疗或者脸部拉皮也都可以（只要能提供稳定回报就行）。 通过别人的健康问题赚钱会有不妥吗？至少在 Prosper 和 LendingClub 上不会，平台上的此类贷款几乎全都筹集满了。个人投资者可以浏览网站，寻找他们认为合适的任意一种利率水平来投资。大型投资者一般都会采用一种更为自动化的方法：比如本初子午线资本管理公司，它是一家加利福尼亚基金公司，在P2P领域投资超过5000万美元。它通过一种软件，以每秒钟20次的频率扫描 Prosper 平台上的贷款项目。即使这样，本初子午线的合伙人唐·戴维斯说，公司能够满足10%的贷款需求也已经很不错了。 Direct Lending 投资公司的总裁布兰登·罗斯把可选医疗项目的贷款看作是“快乐贷款”。他表示，这些贷款人想要让自己变得更好看，感觉更好，他们不太可能对自己的花费违约。矫正你的牙齿并不是你在生活遇到困难的时候会做的事情。Direct Lending 是加州一家专门从事P2P市场投资的企业。 为了给投资人创造出更多的贷款需求，Prosper 和 LendingClub 都在想方设法建立起一个医疗服务提供者的网络。当病人们不能通过医疗保险或者他们自己的钱为医疗服务付费时，他们就会被告知还有一种新的财务选项。为了促使病人接受他们的治疗，医生会向 LendingClub 支付费用，这样这笔资金又会进而降低客户贷款的利率，有些种类的贷款甚至是有免息期的。Prosper 只提供固定期限的贷款，通常是3年或者5年的，并且也不会收取医生的返佣。根据贷款人的信用分数不同，Prosper 给出的贷款年化利率从6.7%起，高的甚至超过20%。 一般来说，这个利率要比传统医疗贷款机构给出的利率更优惠。同步金融公司(Synchrony Financial)就是一家从GE剥离出来的传统医疗贷款机构，目前市值270亿美元。上文提到的詹斯顿女士就是通过同步金融公司的信用卡关爱贷款支付了她的胃绕道手术。关爱贷款的最大优势是规模庞大。去年它运作了71亿美元的健康贷款，要比 LendingClub 和 Prosper 两家平台上所有类型贷款加起来还多。 关爱贷款的最大挑战是不断出现的竞争者。2013年12月，美国消费者金融保护局（CFPB）控告这家公司“信用卡注册策略虚假”并责令其退还3410万美元给消费者。CFPB说，消费者误认为他们的贷款是免息的。事实上，如果在营销优惠期结束后，贷款还没有被还清的话，贷款人将会被收取26.99%的年化利率，并且还是有回溯性的。 同步性公司试图解决它和CFPB之间的争分。公司的发言人卡洛斯·坎波斯说，所有关爱贷款项目的申请人都被给予了非常易于理解的解释条款，告知他们可选的财务选择。 由于手术并不包括在医疗保险范围内， 詹斯顿仍然在考虑，比较使用哪种方式来支付她丈夫的手术。“如果这事情可以由他决定，他希望本周就能做手术。”她说，“我们都很确定，我们想要活得尽量健康，尽量长久。”（网贷之家 金鲵/译）

澳洲首家上市P2P平台即将诞生 采用资金池模式

初出茅庐的P2P借贷平台DirectMoney已经准备好了成为澳洲首家本土上市的该类企业——同时也是全球第四家。 DirectMoney成立于七年之前，但直到五个月前才开始正式运营。它快速地筹集到了1500万澳元(主要来自境外机构)，并将会在未来八周之内在澳洲证券交易所挂牌。 这家平台到目前为止已经经手了600万澳元的个人无担保贷款，它们的借贷额在5000到35000澳元之间。 DirectMoney主席是斯蒂芬·波吉斯。他曾是澳洲SAI国际认证集团的领导，在去年五月突然辞职。他曾经也是澳洲房屋贷款公司的首席执行官。这家公司和DirectMoney一样，也是与银行竞争信贷业务。 “我一直站在挑战者一方。”他说。 严格来说，DirectMoney并不是一个典型的P2P平台，因为贷款人与借款人并不会直接签订合同。 DirectMoney的利率水平在10.75%到23.7%之间，和他在澳洲的竞争对手SocietyOne以及RateSetter一样，它目标客户是最优质、或者接近最优质的无担保个人贷款者。 波吉斯先生说，平台的运营流程有点像是抵押贷款经纪人惯用的证券化方法：将多项贷款打包，出售给第三方投资者，因而公司本身并不需要非常庞大的资本金。 DirectMoney的背后是两家专注于P2P行业的投行Liberum资本和Eaglewood资本管理公司。 Liberum分析师里奇·科马克这样描述P2P：它是金融领域的沃尔玛或者瑞安航空，它能给客户提供更优惠的价格，因为它没有银行网点那样的分支机构，节省了运营成本。在2013年，世界排名靠前四家P2P平台的贷款平均成本是420个基点，比银行低40%。 他估计，全球前五大P2P平台在2014年的运营规模在70亿美元左右，从2009年算起的复合增长率为131%。 “关键是辨明哪一种模型是有效的，”他说，“每当有革命性的创新出现，就会衍生出上千种类似的业务。你必须搞明白，哪一种可能会是最终的赢家。” 他认为，如何有效地撮合个人贷款者与投资人是一项挑战。 在这方面，DirectMoeny通过设立“资金池”寻求突破。它的资金池在贷款人符合特定的风险状况后，可以立刻借出资金。 波吉斯先生说，本次上市募资计划中，机构投资者将会占到30的份额，风险资本和私人资金将会认购剩下的部分。 澳大利亚西太平洋银行也同样看好P2P借贷的前景，它去年投资了500万澳元于澳洲的首家P2P平台：Society One（网贷之家 金鲵/译）

颠覆死板的银行房贷申请 SoFi为上市铺路

美国专业从事学生贷款业务的P2P网贷平台SoFi最近推出了全新的移动按揭贷款服务，用户可以通过手机进行贷款申请。这也是它为今年下半年冲刺IPO所作的业务扩张。 适合年轻人的移动按揭服务 SoFi平台在P2P住房按揭贷款领域有了新动作。它推出了全新的移动版按揭服务。购房者可以通过智能手机、平板或者网络平台获得个性化的贷款利率报价，并进行网上资格预审。那些希望进行再融资抵押贷款的人也可以使用这一服务。 SoFi的首席执行官迈克·卡格尼评论说： “目前申请按揭贷款的体验可谓非常不理想，你需要在网上输入很多信息，却不能马上知道自己的贷款利率。输完信息之后，你等到的只是电话确认而已，然后接着就是连续不断的电话，通常还是在你吃晚饭的时候打过来（真是煞风景）。那可不是现代的购房者（特别是千禧一代）愿意接受的服务方式。现在，我们已经创建了一个快速、简单、灵活的在线系统，你可以用它获得个性化的贷款利率报价。当然我们也有SoFi的抵押贷款专家，如果你需要更多帮助，可以咨询他们。这将使按揭贷款申请发生根本性转变。” 据美国全国房地产经纪人协会的研究，千禧一代在购房者人群中占据31%的比例，是市场中的最大一块群体。94%的千禧一代购房者买房行为开始于网络查询，一半以上的千禧一代和X一代会从移送设备上开始他们的搜索。 卡格尼说：“传统的按揭贷款申请过程特别严苛不友好，银行对待你的态度就像怀疑你在洗黑钱。你要千方百计地证明自己的清白。我很自豪地说，我们已经把这种糟糕的体验颠覆了。我们相信，拥有好的工作、资信健康、现金流充沛的借款人不应该仅仅因为没有20%的首付，而被剥夺拥有一个家的权利。 SoFi去年10月上线了他们的按揭类项目。从那时起，SoFi已经在美国20个州和哥伦比亚特区把抵押贷款业务规模扩大了三倍。 彭博报道，今年SoFi预期将会撮合40亿美元的贷款。相比之下，它从2011年成立以来，一共经手了17.5亿美元的累计借贷额。迈克·卡格尼预计，他们的“新按揭工具”将会带来额外的10亿美元业务。 SoFi的目标是为千禧一代提供完整的金融服务。该平台从单一的助学贷款业务起家，扩展成为了专门服务于年轻专业人士的平台，立足于满足刚开始职业生涯的人们的资金需求。最近有市场传言SoFi将会在今年晚些时候寻求公开市场上市，募集5亿美元资金。这款新产品的发行，更让平台下半年的上市准备添彩不少。 传言SoFi平台即将上市 彭博社报道，SoFi打算在今年下半年寻求公开市场上市，募集5亿美元资金。这将会使公司整体估值达到35亿美元。该估值大大高于许多人先前的预料。它要比平台最近一次D轮融资2亿美元推导出的13亿美元整体估值高得多。 有消息称：SoFi计划在第二季度提交 S-1文件，并且在2015年下半年公开上市。当然，所有这些都是受市场条件变化的影响。 目前，SoFi已经撮合了17.5亿美元的贷款，最近还通过添加两种新的产品而快速扩张。今年，SoFi也开始推出自己的消费贷款业务。这种新的贷款项目可以让消费者以固定利率借款1万美元至10万美元，年化贷款利率5.5%起。SoFi相信，这是市场上唯一适合“年轻专业人士”的一种贷款类型。另外，去年10月，SoFi也推出了自己的按揭贷款项目。同样也是定位于把学生贷款客户转化为新的按揭贷款客户。 如果上市成功的话，SoFi将会是继LendingCLub和OnDeck之后又一家上市的网贷平台。LendingClub上市后的市值达到了70亿美元，OnDeck市值11亿美元。 上市后LendingClub和OnDeck的股票价格已经一路猛跌，OnDeck目前的价格已经低于它的发行价。如果LendingClub和OnDeck的价格进一步下跌，有可能会影响SoFi的上市计划和上市时间。（网贷之家 金鲵/译）

未来P2P网贷发展的核心竞争力：品牌与口碑

尽管P2P网贷公司正在利用先进的技术审核申请人和管理贷款，但大多数的网贷公司还在继续使用传统的直接营销来获得潜在的贷款人。他们都忽略了其实还有很多其他的方式，可以帮助他们树立品牌，让它们在激烈的市场竞争中脱颖而出。 典型的直接营销技巧包括：传统邮件、搜索引擎广告、自动化电子邮件营销还有电话，短信等。这些营销的传播对象都是顾客或者潜在顾客群体。通常情况下，这套系统会包括一条推送信息，激活动作，以及反馈追踪功能。 这套方法确实有效，但它的成本多高呢？随着网贷市场发展，越来越多的公司加入到行业中来，导致了直接营销市场的饱和，推高了单位顾客转化成本。很多业内公司已经处在一个零利润的空间(花钱去转化用户已经不能带来利润)，或者就是期望现在转化来的用户会以后将会带来潜在利润。事实上，现在大部分的网贷平台专注于做大交易量，而不考虑做成每一笔买卖实际需要花费多少钱。 业内人士津津乐道的是“总体的潜在市场”。从2009年起，网贷市场规模已经每年都翻一翻，从业公司数量变成了原来的三倍或者四倍。这就牵涉到了这些新加入的玩家如何竞争的问题。Lending Club 和 Prosper 这两家八年来几乎没怎么受到竞争，但现在这一点已经值得密切关注。 网贷平台之间的竞争缺乏什么? 现有的玩家和新玩家都应该特别重视在消费者中建立品牌。形象，品牌和声誉将会成为市场营销中的关键因素，与目前的直接营销形成互补。 消费者品牌建设不是什么新的战略。它长期以来都在市场营销中占据着重要的地位，对于最终的销售成功来说也是同样举足轻重。从《广告狂人》那个时代到现在，营销渠道的类型和规模都已经成倍增长。例如，传统的营销广泛依赖于主流媒体来提升形象，声誉和品牌认知度。今天，社交媒体已经让品牌塑造与企业声望管理模式大大地改变。公司产品、表现与危机都能够通过多种渠道以病毒传播的方式发散开去。从博客、论坛、到谷歌社交、领英、YouTube视频等等，都在为这场盛大的口碑营销提供素材原料。 网贷平台需要把目光放长远，而不是只看到眼前的短期利益。社交媒体与社群培养是一个长期的，需要缓慢构建的过程。特别是把这种“有机”的培育过程和付费广告那种“快熟”的营销方法相比较的话。 甚至一些所谓的传统行业，比如说汽车制造业，也已经开始拥抱长期品牌建设，而不是只靠直营来卖车。 形成鲜明对比的是，网络借贷平台目前还都只是着眼于短期竞争，以价格为主要竞争手段，只求卖出更多产品。历史比小说更有戏剧性：在1998年，电子商务市场也是这样的情况。当时，一大堆的人冲到网上去卖书。因为市场一开始没有多少竞争，所以不少人抓住了机会。然后亚马逊加入进来了，树立起了自己的品牌，随后垄断了市场。今天，人们不会再到网上去开书店，因为这个市场已经难以渗透。 很显然，现在既有的网贷平台和那些即将加入的平台都认为他们还能在市场上占有一席之地。现在的金融市场有大量的持币投资者，所以筹集贷款资金方面不会有问题。另一方面，贷款的类型——家庭贷款、学生贷款或者其他一些垂直细分领域的贷款——如雨后春笋般地纷纷冒出。 但是，目前市场上还没有一个明显的品牌。只有个别的新公司打算改变这一现状：利用各种电子渠道来对抗Lending Club和Prosper一对一直营销售的模式。他们打算通过品牌塑造让自己的公司家喻户晓，而不是成为众多竞争者中又一家毫无特色的平台。这些新公司的闯入可能会把网贷市场引入长期竞争的轨道，进而引起一场变革。 EAU：网贷平台如何获得竞争优势 想要在目前的行业中取得领先地位，网贷平台必须建立一个品牌，其方法是立足于教育潜在的贷款人，帮助他们了解这种新生的贷款形式。这同时也是培养他们对公司业务的认识和理解。 有关教育、认识和理解(EAU)的理念由Prosper总裁罗恩·苏伯首先提出。他一贯强调长期市场的营销和公司品牌的树立。EAU集成了声望管理、多种社交媒体渠道，并且还有一个真实的归因模型(可靠测量谁在什么时候对什么做出响应)。它不仅让借款人社区充分了解一般意义上的网贷市场，还能让他们对特定公司有了认识。EAU的整个项目可以被重新评估，重新布局，以保证最有影响力的渠道被使用得最多。 EAU的另一个例子：美国运通制作了一个叫做“花费：寻求改变”的报告，聚焦于许多客户的财务困境，并且介绍了如何避免掠夺性贷款的方法。它的内容还包括免费的信用分数报表，帮助教育人们更好地了解他们的财务状况。通过该项目，运通公司的品牌和影响力显然提高了，同时它也是一个有效的消费者教育工具。 想想看：网贷平台为潜在的贷款人提供金融课程会怎样？如果贷款人成功完成了相关课程，就将有权获得更为有利的贷款条件——因为他们更好地了解了网贷，进而风险也比较低。 排除误导因素的情况下，归因评估还可以提供有关交易为何取消的原因。许多模型定义了初次接触(最初的印象)或者最后的接触(购买/放弃关键所在)，但不包括所有可能真正推动了销售的辅助因素。一个公司可能会认为，社交媒体营销表现不尽如人意，于是削减了投入(甚至砍掉社交营销部门)，然后不知道为什么他们的直邮销售响应随后下降了20%。 在社交新营销市场上套用固有的归因判断技术是有风险的。在长期的品牌和声誉管理的环境中，社交媒体和相关数字渠道将重点打造口碑和品牌知名度，而不是直接转化出潜在的销售额。在许多方面，社交媒体是当今的超级形象建设平台。它可以教育受众、创造意识文化、增进了解。 网贷平台现在开始打造一个更为长远的品牌认同计划仍然为时不晚。当品牌最终开花结果时，它就能体现出其价值。 本文作者泰勒·史密斯和马克·乐凯是来自数字营销传播公司的高管。各自的公司从事跨平台的内容开发制作，品牌咨询，流量转化等业务。（网贷之家 金鲵/译）

高盛预计：非主流金融将威胁银行业利润

网络借贷的潜在市场是巨大的，仅仅是消费贷款市场，就有着一万亿的规模。但目前，我们很少听到银行和网贷市场占有率比较的声音。像Lending Club和Prosper这样的平台正在初现规模，但是网贷行业对传统银行究竟能带来些什么影响呢？如果传统银行无法适应变化，他们将会眼睁睁地看着自己会失去多少江山？ 最近，在高盛的一份题为《金融的未来：新型影子银行崛起》的报告中，分析师试图回答上述问题。影子银行等非主流金融被定义为发生在传统银行系统之外的任何借贷活动，其中就包括网络借贷。报告预估，在未来五年以后，银行系统每年1500亿的利润中将会有110亿左右因为网络借贷的兴起而受到威胁。信贷可以分为许多垂直市场，下面这张表可以帮助我们理解该行业今后的机会。 毫不意外地，无担保个人信用贷款是银行利润池中最容易被侵蚀的一块，预计有46亿美元的利润将会处在网贷竞争风险下。LC和Prosper正在这个总体量8430亿美元的市场中主宰着比赛。他们目前的市场份额是2%左右，而高盛预计，未来5到十年间，这个市场份额将会增长到15%左右。 小企业贷款是网贷市场中排名第二的垂直领域，像是OnDeck和Kabbage这样的公司承接着这个1860亿美元的潜在市场。为了证明市场需求的存在，报告指出，2015年一月，非主流借贷提供了62%的小企业贷款。大银行只提供了21%左右。 他们怎么竞争? 该报告概述了导致市场借贷的兴起三件事情。其一是监管套利。最近的一些监管措施增加了传统银行的成本，进而阻碍了它们的竞争能力。新兴的网络借贷行业目前还不是这许多监管的对象，或者就是可以规避这些监管规则。例如，Lending Club和Prosper本身并没有发放贷款，而是通过和WebBank合作开展业务。WebBank经手贷款的发放，随后出售给相关方。 在未来，我们可能会看到一系列新出的监管规则，导致网贷平台相对传统银行的成本优势收窄。 第二方面，是技术。我相信技术是网贷平台最大的优势，并且技术也是借款人节约成本的来源。网贷平台现在有了一套让人难以置信的巨大的借款人数据库。他们可以持续不断地调整他们的信用评价，来制定出更恰当的利率水平。网贷交易的利率决策在数秒内就能做出，并且申请过程可以完全通过网络进行。更重要的是，网络出借人的规模可以很大，大到传统银行无法比拟的地步。 最后，高盛分析师指出，积极的宏观环境也是推动非银行借贷发展的一个因素。现在的利率水平和违约情况都处在历史低位。投资者们都渴望着高收益，也就使得网贷平台有了成长的完美时机。 除了杠杆作用和不需要砖块水泥之外，P2P网贷还有另外一个与众不同之处，就是贷款资金的筹集方式。鉴于Lending Club和Prosper本身并不为贷款垫资，这些贷款也就不在他们的资产负债表上，他们也就不需要持有保证金（而银行是要承担信用风险的）。许多人主张，这种现状会导致网络借贷平台出现“没有共担风险”的问题，但正因如此，他们才能这么快速地做出巨大的规模。 很显然，高盛的分析师看好这个行业。不过，他们同时也警告需要警惕监管的收紧，还有未来网贷公司拓展向其他资产种类(例如按揭贷款)时可能会遇到的阻碍。银行们也不会坐在冷板凳上看着自己的市场份额被网贷平台蚕食。这份报告就是一份直白的提醒：P2P网贷来了，金融市场上的一些份额将会被他们夺去。（网贷之家 金鲵/译）

五种趋势推动当今P2P网贷行业快速增长

网贷市场发展迅猛已经不是什么新闻了。去年，美国市场领先的两家网贷平台Lending　Club和Prosper分别经历了103%和347%的增长。在本季度，这两家企业的历史总成交量加起来就将突破100亿美元，这个数字在明年年初还可能会增加一倍。 所以，是什么驱动了如此高速的增长?今天这个行业为何吸引到了如此多的关注?在笔者看来，有五个关键性的趋势驱动了今天这种增长。 寻求高收益 创纪录的低利率环境已经进入到第七个年头。固定收益类投资者始终在努力地搜寻任何一点赚取更高回报的机会。这个行业诞生于一个低利率的时代：3%的回报率就会被认为是高收益的投资；而十年期国债收益率仅仅能提供2%左右的水平。就是这样的背景下，领先的网络借贷平台可以给投资者赚取更高的利息，如果投资者愿意冒一点风险，收益率甚至可能攀上两位数。 成功的信用定价 现在这个行业收益很高，不过呢，新的投资者十分担心网贷所牵涉到的风险(是应该有这种担心)。所以他们搬来了“对信用在行的人”，开始挖掘平台上的借贷历史。他们发现了什么呢?他们发现平台已经恰当地进行了风险定价(风险已经表现在预期收益中)。当然，许多投资人坚持说，整个行业还没有经历过真正的经济衰退，所以我们还不能确定网贷的风险审核模式是足够强健的。但我们可以看到的现实是：网贷平台已经在多年的时间里给投资者提供了额外的高收益。 日趋主流 这个年轻行业的转折点出现在去年十二月，Lending Club首次公开发行股票(IPO)。在IPO之后的三个月里，媒体上出现了许多有关这个行业的文章，甚至比之前九年的文章还多(是的，网贷在美国已经有了九年历史)。虽然现在就说我们已经是主流金融的一部分还为时尚早，但我们确实是正在往这个方向发展。现在，每一个在华尔街工作的人都已经听说过了 Lending Club，全世界其他国家的人也将很快听到它。 银行的冷漠 大银行们还不清楚如何应对。诚然，一些小银行，甚至是一些中等规模的银行已经与网贷平台进行了合作，但是一些大银行还是有点“跟不上”。他们愿意冒险调整自己高利润的信用卡业务与网贷平台直接竞争吗？还是会拥抱新的业务，接受一种更低的利润呢？或者干脆什么都不干？目前为止，最大的银行们依然是持观望态度的。当然，他们也在其他方面因网贷而受益。许多大银行在给对冲基金提供资金杠杆支持，另一些则是帮助网贷公司上市，还有很多派出了他们的财富管理团队，强势介入这个市场。 数据与技术 就算其他趋势都已明朗，如果没有“数据和技术”这一块的重要支持，网贷行业依然不可能发展起来。我们需要网上借钱的人足够多，交易数量达到临界点；我们需要平台去连接第三方数据库，瞬间完成信贷决策；我们需要投资者快速执行借款决定。以上所有这些行为都需要数据与系统支持，而这些条件在十年前都是不存在的。 还有一个目前看来并不重要，但是未来很可能会推动网贷行业大发展的趋势，那就是人口。人口统计数据的变化将会在未来数年，甚至数十年的时间里大大助推网贷行业的发展。在不远的未来，千禧一代将会成为职场与商业社会中的主导人群。他们是在Facebook和Twitter等社交媒体下成长起来的一代人，他们一旦有什么不清楚，都会用谷歌来查询答案。简而言之，他们已经把互联网当作了生活中的实用工具，他们习惯于用网络把事情做得又快又简便。通过网络进行借贷与投资，对他们来说是很轻松自然的事情。 最后还有一件事：他们都不喜欢与银行打交道。(网贷之家 金鲵/译)

世界首家P2P平台Zopa：十年做到十亿成交量

从十年前算起，英国P2P平台Zopa创立以来已经撮合了超过7.5亿英镑的网络借贷。今年夏天，这个数字有望达到10亿英镑的里程碑。 Zopa创立于2005年，是英国首家P2P网贷平台。它的业务主要是通过网络撮合个人借贷。在它之后，英国还有 Funding Circle 和 RateSetter 等多家类似的平台加入到行业中来。 P2P网贷平台在英国个人投资者中很受欢迎，因为他们能够通过网贷平台获得比传统银行存款利率更高的收益(特别是英国目前正处在一个创纪录的低利率环境下)。 Zopa表示，自平台上线以来，已发起58000个借贷项目，发放了超过4600万英镑的利息。整个周期中，投资人的总体收益率是70%，这个表现优于同期的英国住宅市场涨幅。 创建Zopa平台的创意来自于一场头脑风暴。在某位联合创始人位于英格兰白金汉郡家里的谷仓中，这个念头首次诞生了。 钱都去了哪里? 公司宣布：已经有超过107000个借款人通过平台筹集到了贷款。资金用途涵盖车辆购买、家庭改建、婚礼筹办和债务重组等方面。 分类来看，汽车等交通工具贷款占据了其中36%的份额，但这一比例是会波动的。2011年，超过一半的贷款用于此类支出，而2008年经济衰退的打击下，这一数字仅为33%左右。家庭改建贷款占据了平台全部借贷额中22%的比例；而婚礼贷款的百分比从2008年的1.2%增长到了目前的2.3%；还有一大块是用于既有债务重组。 Zopa自己怎么说？ “我们看到了互联网有一种把人们连接起来的潜力，于是我们就创建了Zopa平台，让人们无需桎梏于银行系统。”联合创始人兼首席执行官贾尔斯·安德鲁斯说，“这也促使了全球范围内的一场金融革命。我们很自豪地开创了一种全新的方式，允许人们通过网络借贷来实现自己的人生目标或者获得可观的借贷收益。我把Zopa看作是EBay一样的标杆性变革。” Zopa公司宣称：在过去十年内，它的业务可以提供5.6%的平均年化收益率——这还是剔除坏账损失和费用后的收益表现。如果你在Zopa创立那天投入10000英镑；那么时至今日，它连本带利就会变成17000英镑。（网贷之家 金鲵/译）

国外P2P平台热衷寻求外力 引入多渠道“造血”

中国创业者用了8年多的时间将P2P网贷平台这一“舶来品”发展起来。当中国P2P网贷平台的各类新闻屡见报端的时候，那些国外大牌P2P又在忙活什么呢? 英国：瞄准行业外公司 作为世界上第一家P2P网贷平台，Zopa最近几年的表现并不抢眼。与RateSetter和Funding Circle相比，Zopa的市场份额正在不断萎缩。为此，Zopa的策略是与行业外的公司合作为自己“造血”。Zopa选择的合作对象是能源科技公司Flow Group，客户购买Flow Group的低碳节能锅炉可以申请Zopa的个人无担保贷款。其实，采用这种协议贷款合作方式的不只是Zopa，英国P2P公司Ratesetter试图使存款与贷款变得更加大众化，于是向英国网络运营商Giffgaff的客户提供手机购买的个人信用贷款。P2P平台与移动运营商的这次商业合作使英国使用P2P贷款的人数大幅增加。 此外，P2P公司与行业外公司还有客户共享类的合作。比如MarketInvoice与Xero(小企业在线财务软件)合作，使用Xero软件的小企业无需提供任何纸质文件，20分钟内就可以通过MarketInvoice的平台完成贷款审批。 还有一种值得关注的合作模式是流量导入类合作。Funding Circle与西班牙的桑坦德银行英国分行的合作属于这一类。双方协商，拟将银行业务引入Funding Circle。桑坦德银行会为P2P公司带来有资金需求的中小企业，届时部分企业的贷款将由银行出资，另一部分被桑坦德银行拒绝的小企业贷款会被优先导向Funding Circle，通过P2P帮助它们贷款。这是多赢的买卖：投资人更便捷地接触到了优质的借款企业；小微企业得到了更多的资金，而P2P平台打通了一条客户来源渠道。未来，不仅是银行，养老基金和保险的资金都有可能集结到P2P平台上来。 “P2P平台与行业外公司合作的预期是扩展用户来源范围，开发用户的金融服务需求；让平台的服务进入到人们的日常生活中，使分期付款成为一种常用的付款方式。P2P向不同行业进行捆绑销售，产品+分期付款，更优惠便捷。”网贷之家研究院研究员肖洋在接受新金融记者采访时表示。 美国：看中社区银行 在美国，Lending Club和Prosper占据了P2P个人信贷市场的前两位。据业内人士估计，二者2014年的合计市场占有率达到96%。 Prosper上线于2006年2月，是美国最早的营利性P2P平台。Prosper的贷款利率确定从竞价拍卖模式转变为信用定级模式后发展迅速。2014年，Prosper完成了约16亿美元的贷款，并且仅在12月就超过了2亿美元。 就在不久前，Prosper宣布与WIB(美国西部独立银行协会)签署了一项排他性的合作项目。自成立以来，WIB就致力于帮助社区银行高级管理层和董事会成员解决他们面临的挑战。其中包括传播信息，教导培训，连接社区银行的资源和服务，帮助个人和组织获得高标准的业绩。 双方此次合作的主要内容是，与WIB成员银行有交易涉及的160家美国西部州的独立银行和社区银行现在可以通过Prosper平台展开原来不涉及的消费借贷业务。对此，Prosper CEO艾伦·沃姆特认为，“独立银行对于美国经济健康必不可少。但为了竞争，并赢得客户，它们需要能够提供有竞争力的价格和易于理解、引人瞩目的产品。” 事实上，这项合作对WIB成员银行也非常有益。Prosper现有的资源可以为WIB的会员银行提供更多的优秀的无抵押消费贷款产品，重要的是，这些产品提供的回报相当有吸引力。 德国：与机构投资者合作 德国的P2P公司诞生于2007年。这一年，Auxmoney和Smava两家P2P公司开始运营，它们借助网络平台为个人和个人间借贷提供小额贷款中介服务。目前，这两家公司占据着德国P2P行业绝大部分的市场份额。 Auxmoney目前是德国最大的P2P平台，从2007年上线到2015年1月底，累计贷款量达到1.62亿欧元，2015年1月贷款发放量达到1470万欧元。对于贷款利率，Auxmoney的做法是对借款人予以信用评分，并根据此信用评分决定借款人的贷款利率。Auxmoney有一点颇具特色，那就是借款人可以用车作为抵押申请高额贷款。 最近，Auxmoney开始开拓与机构投资者的合作关系。Auxmoney随机指定一些贷款为不可拆分贷款(whole loan)，这样的贷款显然是为机构投资者或者高净值个人准备的。利润来源是从借款人收取的贷款发放费2.95%，从出资人收取的服务费1%。 据肖洋介绍，德国的P2P发展稳健，但增速较慢。由于德国的法律规定，只有银行才能发放贷款。所以德国的P2P公司必须与银行合作，由银行发放贷款，然后通过P2P平台将债权出售给投资者。目前，德国三大P2P平台Auxmoney、Lendico和Zencap均与银行有所合作。比如Auxmoney与SWK Bank合作，Lendico、Zencap与Wirecard Bank合作。不过，这一规定在一定程度上限制了P2P公司的创新空间，也抑制了该国P2P平台数量的增长。

P2P平台SoFi计划今年上市 估值达35亿美元

3月8日，彭博社报道称，网络借贷平台SoFi计划于今年上市，公司估值达35亿美元。 知情人士透露，今年SoFi可能融资5亿美元。SoFi计划于二季度秘密提交招股说明书，并计划于今年下半年上市。根据市场环境，SoFi可能还会调整上市计划。 SoFi将追随网络借贷领军者Lending Club的上市脚步。Lending Club是首个上市的网络借贷平台，现在的市值已达74亿美元。SoFi成立于2011年，总部位于美国旧金山，员工数为200人。作为一家P2P借贷公司，SoFi最初面向斯坦福大学学生和毕业生提供贷款，而资金是由斯坦福校友众筹。随后，SoFi的金融服务遍及美国各地，相关服务包括抵押贷款和个人贷款。 知情人士透露，针对上市事宜，SoFi计划与高盛和摩根士丹利合作。但SoFi CEO迈克尔·卡格尼(Michael Cagne)尚未决定由哪家公司牵头。高盛曾与SoFi有过合作。上个月，高盛帮助SoFi融资2亿美元，SoFi估值为13亿美元，投资方包括Third Point Ventures和威灵顿管理公司。 SoFi官方网站称，目前SoFi已经提供超过17.5亿美元贷款，借款人平均贷款数额为11,783美元。 对于初创而言，助学贷款市场已经成熟。去年，美国消费者金融保护局表示，美国大学学费逐年增长，美国学生贷款总额已达1.2万亿美元。美国大学理事会表示，上个学年超过90%的学生贷款是由政府出资支持。 根据美国《创业企业扶助法》，营收低于10亿美元的公司可以向美国证交会秘密申请上市，而且提交的招股说明书无需对外公开。

美国网贷新流行 P2P平台与社区小银行合作

Prosper 繁荣市场公司是一家美国领先的网贷公司，在最近，它宣布已经与 WIB 签署了一项排他性的合作项目。WIB是美国西部独立银行协会的简称。这项与WIB成员银行的交易涉及到160家美国西部州的独立银行和社区银行，它们可以通过Prosper平台，展开原先不涉及的消费借贷业务。 “独立银行对于美国经济健康必不可少。但为了竞争，并赢得客户，他们需要能够提供有竞争力的价格和易于理解、引人注目的产品。”Prosper CEO 艾伦·沃姆特说道。“Prosper已经通过其平台促进了数十亿美元的贷款，并且这一业务还在继续增长，因为我们的产品快速，便捷，并且极其方便消费者使用。我们很高兴能与WIB及其成员合作，共同拓展公众对网贷行业的认识。一起用的更智能，更低成本的方式替代传统借贷。” WIB是社区银行的引领者。它提供交流机会，教育计划，并且引入创新的产品和服务，帮助组织成员成为杰出的银行。 “我们在WIB的作用是提供会员银行最新的行业动向，还有高质量的产品和服务，使他们能够给他们的客户提供最高水平的服务。”WIB的首席技术官和产品开发副总裁贝蒂·豪斯说道。 “我们相信，Prosper 具有足够的规模和必要的基础设施，可以为WIB成员银行提供渠道，引入优秀的无抵押消费贷款产品。此次合作也使我们的会员有了投资这类资产的机会，它提供的回报很有吸引力。” 关于西部独立银行协会(WIB) 75年来，西部独立银行协会(WIB)一直在帮助社区银行高级管理层和董事会成员解决他们面临的挑战。WIB 的功能包括传播信息，教导培训，连接社区银行的资源和服务，帮助个人和组织获得高标准的业绩。（网贷之家 金鲵/译） From businesswire

大跌背后：Lending Club 财报会议回顾

Lending Club举行了它的第一次电话财报会议，发布了2014年第四季度的业绩报告。公司股票以15美元的发行价上市之后，股价一度波动剧烈。股票开盘首日大涨56%，并在随后几个交易日内冲高至29美元，后来又呈现一路下跌的走势，最低一度跌至18.3美元。2015年2月25日股票的收盘价是20.51美元。 自从公开上市之后，Lending Club 一点也不低调。它接二连三地公布了与谷歌的合作，与阿里巴巴的一项交易还有与200家社区银行的合作。 Lending Club 2014年第四季度的收入为6960万美元，折合每股收益1美分。超出分析师的预期。之前分析师平均预期它的收益为6667万美元，每股收益1美分。Lending Club 去年发起了价值14.15亿美元的借贷，前年则是6.98亿美元。相当于103%的年化增长率。Lending Club 去年第三季度的发起额为11.65亿美元，符合我们惯于见到的持续性业务增长。 电话财报会议的主题是公司的大举投资行动。投资行为压实了短期的税前利润率，但是 CEO Renaud 宣称，公司长期利润率可达到40%。下图展示了他们近期的息税前利润率。 Lending Club按照投资者种类和项目分类提供以下信息。由于标准类标的不包括消费类标的投资人，故而机构投资者数量有可能被低估了。这些借贷标的并不能直接从交易市场获得。2014年12月31日，消费类标的占据所有贷款体量的22%，它包括小企业贷款、医疗贷款还有一些其他“优质贷款”。 Renaud Laplanche 对公司本季度表现做了如下阐述： “我们继续拓展我们的生意，将业务规模扩大了一倍，同时大力投资未来的成长机会和风险管理。”Lending Club的CEO和创始人Renaud Laplanche说道。“12月份的IPO是我们公司成长中的里程碑。未来五到十年里，Lending Club的每一员都期盼着为我们的客户带去更多的价值和美好的体验。”2015将又会是一个投资之年。我们打算继续保持成交量和收入的快速、合理增长。 展望2015年第一季度，Lending Club 预期将获得7400万美元到7600万美元的运营收入，即为调整后600万美元到900万美元的税息折旧及摊销前利润。2015全年的预期总收入在3.7亿到3.8亿之间，税前利润在3300万到4200万之间。 会议上公司被问及了许多问题，以下是一部分摘要。 LC正在执行一项声势浩大的招聘计划，在人力资源上投入重金。IPO带来的商誉提升已开始帮助他们吸引顶尖的人才。对比2013年第四季度，他们的员工人数几乎已经翻倍。 最近的两项合作关系都与小额商业贷款相关，公司希望能把相关数据用于贷款评估评价。同时他们还希望降低借款人的借款获取成本，并且把节省下来的成本转移给客户。 Lending Club的战略将会继续专注于美国市场，因为这里有着巨大的机会，包括现存的机会和新产生的机会。他们相信，在目前这个时间点，开拓其他市场并不是一个紧迫的任务。他们打算静观其变，看其他新平台在国际市场上的表现，然后再投入其中。目前国际化业务还涉及很多未知数，例如监管规则等等。如果他们打算进行国际化扩张，切入点可能更高，但是Renaud认为这样风险更小。 机构业务和零售业务的需求都将会保持在较高水平。公司基于不同的原因喜欢各种类型的投资者。机构投资者能带来大体量的投资，而散户投资者长期看来更稳定。Renaud提到，有很多个人在退休金账户领域进行投资。 Lending Club认为他们产品的核心是没有市场费用方面的效率损失和贷款获取成本。甚至可能，效率反而获得了提高。公司树立起的声望已经吸引来了新的借款人，而现存客户也是Lending Club的优秀产品代言人。在利率方面，因投资人预期风险也在随之降低，他们也愿意接受一个更低的回报。这对借款人端也是有助益的，更优惠的利率让他们的发展动力更足。 尽管利息率在下降，但投资者们依然展现出了对贷款项目的热情。当然，他们也将持续关注利率的变化。 这是Lending Club作为公开上市公司的首份财报。利润在预期范围内，而营业收入超出了预期。贷款发放规模增长稳定，继续保持了这个行业标志性的高增速。Renaud Laplanche在结束时表示，他们确信自己只是在起步阶段。 很多投资人将会乐于知道，现在他们可以从Lending Club的统计页面上下载最新的借贷数据了。 （网贷之家 金鲵/译）

英国P2P公司考虑限制业务规模 备战节税账户

英国的P2P行业预计明年年初将被纳入ISA税收优惠投资账户范畴，这可能将会给整个行业带来巨大的推动作用。 像是Zopa、RateSetter和FundingCircle这类P2P网站让个人能够通过网络借款给个人或者小型企业。一方面是P2P高速扩张，在去年创下10亿英镑的借贷额；另一方面，专门的调查却显示英国人还有一半的人未听说过它。一旦被纳入ISA账户后，这一情况可能改变，并给整个行业带来新的潜在出借人。 “这个行业将会面临挑战”，Zopa 的首席执行官贾尔斯·安德鲁斯说。Zopa 是一家已经成立十年的消费借贷平台。“一旦最终日子敲定了，这个行业就要准备起来，共同面对它；而我们不得不做一些之前从没有做过的事情：限制资金供给流入。让人们的钱闲置在那里等待新的借款人可不是一件好事，同样，降低借款人的审核标准也不行，所以就只能限制出借人资金流入了。” P2P平台能够给投资者和借款人双方提供有竞争性的优惠利率，部分原因是它的日常运营费用比银行要低。然而，这种业务需要依靠出借人和借款人之间的相对平衡。 P2P公司打算自己成为ISA账户管理者，以便能够提供直接投资。不过这种新制度的各细节仍在讨论之中。 专注于小企业网贷的 Funding Circle 首席商务官詹姆斯·米金斯表示：“ISA将会改变整个行业。”他指出，大部分的ISA资金传统上都会在四月五日税务年度结束后短期内到帐。“但是贷款并不会集中在四月发生，那么你怎么对付这种情况呢?”。 经营消费信贷、物业贷款和小企业贷款的RateSetter表示，它可以利用内部的市场机制，来满足资金的涌入。“我们营运着一个简单的供求机制，确保利率水平的竞争力，同时保证资本流动的效率。出借资金过剩时，该机制就会压低利率，促使更多寻求资金的贷款人出现，反之亦然。” 这种情况，当然也意味着投资者的回报会暂时降低。投资者们本来是被P2P借贷相对较高的收益吸引来的，特别是像现在这样低利率的外部大环境下。最新发布的 Liberum AltFi 收益指数(结合了Zopa Ratesetter和Funding Cirlce的综合收益情况)显示，目前英国P2P的年化收益率是5.09%，低于2011年的6%水平。Liberum的分析师寇马克·里奇特别提示了这样一种可能性：“ISA的金钱让网贷行业的回报高墙倒塌”。 政府也正在思考，如何实践它关于ISA吸纳P2P的诺言。财政部并没有说明会在何时放出讨论的最终结果，但是从业人员希望一切将会在三月底的大选/国会解散之前确定。P2P平台正在进行游说，想要争取一种独立的第三类ISA账户，区别于现有的现金账户和证券股票账户，以满足网络借贷的独特需求。他们主张这种账户应该算全新的独立资产种类，它比股票或者债券类资产更稳定，同时流动性也更弱。 大部分的英国P2P平台目标客户是信用可靠的借款人群，而不是那些在别处申请贷款被拒绝的人群。Zopa也许想要引入一种略微高风险、高收益的贷款种类，但是并不打算投入到“次级贷款”的领域。这类投资并不会被英国金融监管局的金融服务补偿机制涵盖。（金鲵/译）

银行业不愿贷款咋办？欧洲拥抱P2P金融

在欧洲商业银行业害怕风险不愿放贷的同时，欧洲企业正拥抱P2P、众筹这类互联网金融创新。 据一项研究报告，去年欧洲在线另类金融市场增长了144%，规模达到了30亿欧元，预计今年规模将再翻一倍达到70亿欧元。 这项研究结果是由剑桥大学Judge商学院和金融服务公司EY联合发布的。数据显示欧洲的中小企业，以及初创公司越来越依赖股权众筹平台，以及P2P等另类金融市场的资金。 就在这一现象出现的同时，害怕承担的欧洲主要银行正大幅缩减贷款，提高安全资产比率防止新一轮金融危机的冲击。为了应对银行惜贷，欧洲央行对此采取负利率，并实施开放式QE刺激银行贷款。 P2P平台使用互联网撮合借贷双方，相比传统金融机构的贷款，其资金更为廉价。众筹平台则初创公司提供了发展机会。在英国的众筹平台上，投资者最低可以投资10英镑。 这份研究报道的联合发布者，英国剑桥另类金融投资中心主任，Robert Wardrop称：“至少从部分欧洲国家看，另类金融非常有希望变成主流金融。” 报告显示英国的P2P、众筹平台垄断了欧洲的另类金融市场，去年英国这类金融市场规模达到23.4亿欧元。 去年英国对冲基金Marshall Wace旗下一只P2P信托基金Global Investments,通过上市筹集了2亿英镑资金，成为英国首家上市的P2P平台。另一家P2P平台，Funding Circle最新一轮融资筹得6500万美元资金，并吸引到了 Union Square Ventures 和Ribbit Capital这类美国科技风投。 欧洲大陆的P2P金融市场相比英国则小的多。2014年排名第二的法国规模为1.54亿欧元，排名第三的德国为1.4亿欧元，瑞典1.07亿欧元，荷兰7800万欧元。    

2015年英美P2P网贷平台“小伙伴”都在忙啥

网贷之家整理 岁末年初，国内的P2P平台不断爆出大雷，“原子弹”紧张了大家的神经，那么国外的平台又是怎样的光景呢?小编结合网贷之家论坛里投资人“羊羊羊2015”的分享以及网上公开的资料，整理了2015年里英美国家主要的一些平台的动态。希望能给大家一些帮助。 一、美国Lending Club 迎来许多小伙伴 1月15日，Lending Club 宣布他们将迎来一个新伙伴——Google。Lending Club和Google的合作计划为帮助Google for Work(谷歌企业部门)下欲寻求贷款的合作伙伴。这些贷款不会通过Lending Club发放，而是由Google直接收购。Lending Club将会为Google建立一个特别的承销程序。试点项目将允许Google的合作伙伴申请不超过60万美元的贷款。这些合作伙伴多为想要扩展公司规模的Google for Work的经销商。这些贷款将不收取贷款发放费，在两年期贷款项目中的第一年他们只要支付到期利息即可。 2月3日下午消息，阿里巴巴旗下B2B平台将与与全球最大P2P借贷平LendingClub展开合作，为向中国供应商采购商品的美国小企业贷款。双方发布的联合声明表示，符合条件的美国企业可以向Lending Club申请5000至30万美元不等的信用贷款，借款期为1至6个月，具体取决于借款者的现金流，月息为0.5%至2.4%。 近日，Lending Club宣布了其和BancAlliance的合作关系。BancAlliance是一个由资产2亿到100亿美元不等的200家社区银行组成的联盟。和Lending Club以往与银行开展的合作一样，这些银行将投资由Lending Club发放的消费贷款，同时银行也将自己的客户和贷款对象介绍给Lending Club。全国各地的消费者将走进银行申请由Lending Club认购的无抵押消费贷款。华尔街日报消息称，其中一家社区银行，即位于新罕布什尔州新港市的Sugar River，将为这个项目提供5百万美元资金支持：在2014年末，Sugar River发放的个人贷款累计达140万美元，不到其2.61亿美元资产的1%。 二、美国Prosper停止每日数据更新 押宝医疗借贷融资 1月26日，Prosper宣布了则出人意料的消息：它将不会每天更新贷款数据，而改为每季度末更新一次。接下来一次的数据更新要等到45天后了。他们称做此改变是为了保护其知识产权和专有数据，并非为了抑制那些使用他们的数据来建立信用模型和做出投资决策的客户。Prosper的一大竞争优势就是数据资源，这个改变将在维护适度透明度和保护其知识产权间取得平衡。 2015年1月底，美国P2P借贷巨头Prosper以2100万成功收购美国医疗借贷公司AmericanHealthcare Lending(简称AHL)，这也是Prosper完成的首例收购。AHL是为须担负医疗手术费用的患者提供服务的。它于2009年建于美国犹他州盐湖城 ，业务覆盖多个垂直医疗保健领域，比如整容、脊椎和神经外科手术等。他们本身并非真正的借款人，而是建立了一个病人融资的网站平台，以此和包括Prosper的各路借贷方对接。Prosper总裁表示十分看好这次收购，"医疗保健融资市场的预估规模可达千亿美元，而与AHL的合作将让我们获得更多胜算。" 三、美国OnDeck推出网贷新平台 专为机构投资人服务 1月21日，小微企业网贷平台OnDeck宣布：一个专为机构投资人服务的平台正式上线运营。通过这个平台，投资者可以从OnDeck贷款组合收到每日本金和利息。 OnDeck在2007成立时是家小额贷款公司，是一个发放证券化贷款的小微企业贷款平台。紧随Lending Club上市，在2014年12月也选择了上市，其初上市就募集了2亿美元，估值为13亿美元。目前公司市值约12亿美元。从成立以来，它一直努力改善其OnDeckScore评级工具。目前OnDeck Score已经发展至第五代，综合200项指标来给企业打分，侧重评价企业经营业绩。 四、美国SoFi获2亿美元融资 近日，SoFi,在一轮融资中募集了2亿美元，这对于一家成立四年且即将上市的公司来说相当于13亿美元的启动资金。其主要投资者是Third Point Ventures——一家由丹.罗卜创立的对冲基金管理公司，其性质就如威灵顿基金管理公司和机构风险合伙公司。 SoFi是由斯坦福大学的商科学生建立的专注于学生贷款的P2P平台，上线于2011年。主要特点是借助校友资源、贷款利率同类最低、借款人审核极其严格、就业指导和失业保护。SoFi专攻学生贷款再融资，尤其针对名校学生服务。近来其也在开发新类型的贷款产品。 五、英国Zopa进军退休人群市场 1月20日消息，英国最大的P2P网贷平台Zopa正在研发一款新的投资产品，主要针对退休人群。Zopa为此计划借贷2.5亿英镑，退休人士可以通过这款产品获得利率更高的收益，欲与基金公司和保险行业竞争。 在英国，P2P网贷行业在过去的几年里，业务已从消费贷款和小企业贷款扩张到财产抵押贷款。而英国政府最近的激进改革使得养老储户不再只能选择购买年金，JPMorgan资产管理公司表示，退休账户的潜在市场规模高达90亿英镑。 六、英国Funding Circle进行自我测试 世界上最大的P2B(个人对企业)平台最近主导了一项贷款压力测试。Funding Circle最近公布了一项独立调查，调查是关于英国经济衰退对投资者收益、借款人违约的可能性影响。而在这之前不久，英国银行也公布了银行体系的压力测试结果，Funding Circle使用的测试情景和银行所用的情景类似。 情景具体情况是，英国GDP累计下降4%，加息从0.5%上升至4.2%，通货膨胀率从1.8%涨到6.6%。基本预期(理想结果)是，即使是在最严峻的经济环境下，Funding Circle投资者的短期年收益回报率还能保持在5.5%。

技术推动网贷成长 支付为行业潜在创新领域

网络借贷这一创新的借贷模式的出现是由多种因素碰撞形成的，但我们很少论及技术是如何帮助推动这个产业的发展。从借款人到投资者再到借贷平台本身，技术促使数据透明度增加，信息获取渠道更加多元化，进而使借贷效率空前提高。 借贷平台 就本质而言，网贷公司是技术公司。从初创型的团队到那些发展成上市的跨国企业，最受欢迎的网络借贷公司都热衷于挖掘数据、设计系统和整合资源来发展自己的业务。 Kabbage是个突出的案例，它和手工工艺品网站(Etsy)、亚马逊(Amazon)、易趣(EBay)等一系列电子商务网站合作，利用这些网店的实时销售数据作为审核指标，做出放贷决定。这类型的信息对放贷者而言价值显著。它能准确预测未来的现金流，同时相比传统的传真和手工录入方式要廉价得多。 不仅如此，Kabbage也为借款人带来了更好的服务，反馈更快，申请程序操作简易。 来源: https://www.kabbage.com/how-it-works/ 在付款方面，技术让贷款偿还操作更简便。例如，OnDeck平台已经推动ACH电子转账全面取代传统的“信封”支付模式。这么做有两个目的，首先，是为了方便借款人偿还贷款——无须交换寄送支票;其次，这样能让OnDeck 及时知悉逾期率情况，以和借款人共同抵御坏账率。 借款人 对于借款人来说，技术在改善贷款申请流程和缩短贷款审放时间方面都起到极大作用。打个比方说，小企业贷款人正寻求一笔贷款，如果是去当地银行贷款，那么他首先要约好时间，填好相关文件，在之后的数个月里只有耐心等待了。相比之下，Kabbage就支持借款人在网上开设账户，通过关联网店档案方便贷款审核，借款人通常几分钟内就能收到贷款决定。 不仅贷款效率提高了，借款人分析比较贷款期限和额度的能力也得以提升。网贷平台数据公开的透明度远超人们预期，这些数据通常会在其网站突出显示，包括他们收取的管理费，以便借款人对比不同的标的。 现在也有像Lendio一样的平台，最近刚公布的消息称，来自小企业协会(SBA)的LINC可以让贷款人只需要提交单项贷款申请，就可以从多个平台收到服务报价。 来源: http://www.forbes.com/sites/hbsworkingknowledge/2014/09/23/alternative-online-lenders-fill-funding-needs-for-small-businesses/ 投资人 最后最重要的一点是，技术大大提升了贷款发放的透明度。过去，投资者往往要依赖评级机构或第三方来了解证券化贷款之类的贷款组合的风险。现在许多网贷平台也可以提供详细信息，从借款人信用、就业信息，到包括期限、数额、利率等的每笔贷款详情。 来源: https://www.lendingclub.com/browse/browse.action 同时，许多平台赋予投资者选择投放贷款的权利，投资者可以建立高度自主化的贷款组合，并且随时调整它。自动化的投资工具诸如APIs和网站过滤器使投资者能更快考察判断个人贷款品质，以决定是否投放这笔贷款。 行业前景 展望未来的网贷行业，我们渴望能有这样的工具，它在保持数据获取和透明度优势的同时能提高债权流动性。 一个潜在的创新领域就是支付。尽管上述列举了诸多进步，我们依然要看到平均付款期限方面的滞后，这一流程需要2~3天才能完成。一个新兴的市场应该懂得利用新平台，比如通用的、分布式的结算系统，能够支持使用不同币种的投资人瞬间完成转账支付，任何许可方都能获得关联数据。 未来，这个将行业也将尝试在各种设备上提供简便易获得的信息接口，包括各种借贷申请和历史记录都只需通过轻触按钮就能获得。 总而言之，技术推动市场借贷以惊人的速度发展，贷款渠道由此更加多样化，新企业获得更好的发展空间。目前行业发展还处于婴儿期，我们十分期待其将带来的创新变革。

花旗前CEO旗下P2P平台拓展债权买卖新业务

花旗前首席执行官维克拉姆·潘迪特旗下的P2P服务平台Orchard最近宣布了一项合作协议：将与Mainspring Funding联手，作为专业型金融公司从事贷款发放业务。 Orchard和Mainspring Funding的合作背景是P2P网络市场借贷行业正在越来越引起人们的兴趣。一些非银行借款方正在加入到这个所谓的“影子银行”系统中。 这类P2P公司利用新技术、创建在线平台以连接借贷双方。由此为借款人创造更低利率的贷款，同时为投资者带来更高的收益。 Orchard平台曾吸引到包括摩根士坦利前首席执行官约翰·马克和花旗前首席执行官维克拉姆·潘迪特等人的资金投入。它并非直接通过自己的平台撮合P2P交易，而是鼓励投资人来平台上进行债权买卖。例如像Mainspring这样的金融公司就是通过其关联公司Blue Bridge Financial提供设备融资，再利用Orchard平台吸纳更多的机构投资者。 “我们的合作方可以在这个专业平台上获得充分展示，并且通过网络市场借贷的方式出售他们贷款债权，这就是我们平台能为合作者带来的最大价值。”Orchard创始人兼首席执行官马特·伯顿介绍。他补充道，平台约有36个机构投资者——包括对冲基金公司、企业开发公司及财富管理公司。 “无论你想怎么称呼它们——借贷脱媒、影子银行、专业金融——都说明人们对市场借贷这种模式的兴趣越来越浓，接受度也不断提高，”伯顿说，“今年我们将看到大量贷款人通过这种方式转售它们的部分贷款。” P2P借贷引起了影子银行专家Dan Zwirn的兴趣。他是Arena的合伙投资人，这家对冲基金专注于开发那些大部分银行不愿做的企业贷款。 据知情人士透露，Zwirn希望建立自己的P2P借贷投资平台。平台的详情目前还不清楚，但据说吸引了高盛老将埃里克·施瓦茨的加盟。 Zwirn的发言人对此拒绝评论。 “投资者非常渴望能有适合的投资项目。”某位现从事P2P行业工作的前银行家这样评论Orchard的业务，“过去，债权是通过Lending Club和Prosper这类P2P平台转让的，现在第三方也可以转让P2P债权了。” 影子银行的定义并不明晰，广义上包括各类非银行借贷，有时候也包含了P2P借贷；狭义的定义主要是在金融危机前激增的“协议回购市场”和“表外资产证券化业务”两块。 最近，P2P借贷也引起了银行家们的兴趣。这些银行家正寻求可以证券化的新型资产，将其打包成为债券出售给“追求收益”的投资者。 上个月，贝莱德首次推出了基于消费者P2P借贷资产的证券化产品。这笔交易获得了穆迪公司的信用评级。这是主流评级机构第一次对P2P借贷行业的证券化交易做出评估。

商业设备融资：市场借贷不可忽视的蓝海

在任何年代，美国商业数以亿计的资本投入很大一部分都是用于购买和租赁设备。我们的日常生活几乎都泡在虚拟世界中，当我们实际是生活在物质世界里，经济的健康度在许多方面都以实物（而非虚拟的比特币）投资的步伐为衡量标准。在今天这篇帖子里，我们将探测设备及制造业投资的近期发展趋势，讨论此类投资如何可能对未来经济产生影响。 工业生产：制造业 在下图中，我们可以看到这段时期美国制造业的产量（以2007年数值100为基准建立索引）。除了上次经济衰退期间出现一次明显下滑，制造业产量总体是稳步增长的。国内外的消费者和商户对“美国制造”需求巨大，产品产量亟待增加。尽管美国制造业的黄金时代已经远去的担忧无时无刻不在，下图依然为我们描绘了乐观的前景。 投资建筑业和农业 在我们的经济结构中，食品和建筑的设备投资占据设备总投资额的一大部分，这种情况在经济强势增长期间尤为明显。就如我们从下图观察到的，这两个领域的投资一直居高不下。 投资医疗设备领域 食、住解决了，人们就开始关注健康问题了。随着人口增长，寿命延长，医疗技术进步，新医疗设备的采购将是个前景远大的产业。我们可以从下图窥见其发展趋势。最先进的CAT扫描仪售价250万美元，这种类型的采购项目显然需要通过融资手段解决。 市场借贷促进经济发展 随着医疗、建筑及其他类型设备的市场的壮大，不难理解，人们希望设备融资能够朝价格合理、结构良好、充分考虑借贷双方利益的方向发展。过去几年，市场借贷充分展示了其价值，尤其是在消费贷款领域，为借款人带来竞争性利率，创建流线型的贷款申请及还贷履约流程。这无疑给消费贷款带来好处，但对出于设备融资需求的商业贷款来说价值更大。商业融资是个复杂耗时的过程，商业项目获取贷款和用上新设备的速度往往直接影响项目结果。在线自动化贷款申请及贷款审核的流程对这个领域的发展极为有利。有着机构投资者的多样化市场将在利率竞争的基础上催生更高效的贷款渠道。接下来几年，我们期待看到商业设备贷款在市场借贷领域活跃起来，同时也期待它能在美国经济发展之路上扮演要角。

英美P2P行业监管经验对中国的借鉴意义

P2P借贷是peer topeer lending 的缩写，指个体和个体之间通过网络平台实现信用贷款。最早于2005年诞生英国，随后在全球得到不同程度的发展。从第一家P2P公司在中国成立至今已经7年，截至2014年10月31日，中国已拥有1371家P2P网贷平台。但P2P仍然处于机构和政策监管缺失状态，市场对监管政策走向一直是期待和焦虑兼而有之。最近频繁发生的跑路事件更是让市场对监管细则的呼之欲出充满期待。如何引导国内P2P网贷行业健康发展，国外很多经验和做法值得我们借鉴学习。 美英P2P监管概况 1.美国P2P监管特征 2008年3月，美国证券交易委员会(SEC)就将P2P列入监管视野，SEC设立了较高的市场门槛。在接受SEC的监管之后，平台每天需要至少一次或多次向SEC提交报告。到目前为止，美国并未制定针对P2P监管的专门法律，主要依靠其较完善的基础性立法对P2P行业进行监管，具体监管则由联邦政府和州政府相关监管机构实行双重监管。 尽管美国未制定针对P2P监管的专门法律，但是众多基础性立法可以监管到P2P行业，主要有以下四个方面：证券监管方面主要是《1993年证券法》、《1934年证券交易法》;消费者信贷保护法案方面主要是《真实借贷法案》、《信贷机会平等法案》、《公平信用报告法案》;结算环节所涉及的银行等金融机构以及收款环节所涉及的第三方债务收款机构的监管条款方面主要是《银行保密法》、《格雷姆·里奇·比利雷金融现代化法案》、《公平催收法案》;电子商务相关法律方面主要是《资金电子转账法案》、《电子签名法案》。 美国主要的监管部门分别是：美国证券交易委员会(SEC)，职责主要是对投资人的保护，要求所有信息完整、透明、无误的披露;美国消费者金融保护局(CFPB)，职责主要是对P2P平台的金融消费权益进行保护和监管;联邦贸易委员会(FTC)，职责主要是P2P机构如果采取了法律意义上的“不公平或者欺骗性行为”，FTC就可以采取执法行动;联邦存款保险公司(FDIC)，主要承保网络银行分销贷款。 美国实行双重监管，即联邦政府和州政府的双重监管。一些州采取与 SEC类似的以信息披露为准的监管方法。另一些州采取的是以交易特性为准的监管方法，这些州会增加一些与个人财务相关的标准，像最低收入或财产要求，例如：加利福尼亚州要求投资人在网贷平台上的总投资额不得大于投资者净资产的10%。 2.英国P2P监管特征 作为P2P起源地的英国，其相关监管条例和方法比较完善。 在英国P2P借贷首先要遵守《消费者信贷法1974》。英国2014年出台的《FCA对互联网众筹与其他媒体对未实现证券化的促进监管办法，对于CP13/13的反馈说明及最终规则》的具体内容有：监管规则“最低审慎资本”设置了最低审慎资本要求;“客户资金保护”设置了客户资金第三方单独存管;“信息披露”一方面是关于平台的信息，另一方面是关于平台提供服务的信息，同时重视风险披露;“向FCA报告”规定定期向FCA报告财务状况、客户资金、投资情况、投诉情况;“消费者单方合同解除权”规定如果包含二级市场，消费者不享受解除权;如果不包括二级市场，则平台应当依法维护消费者的后悔权;“平台倒闭后借贷管理安排”规定在平台倒闭时，确保贷款能够继续得到管理;“争端解决规则”则建立投诉程序，规定平台在八周时间内审查并回应，如果投资者对结果不满意，可以向金融申诉专员(FOS)投诉解决纠纷。 2014年4月起，英国P2P行业的监管职能由0FT(Office of FairTrading)转移给FCA(Financial ConductAuthority)，平台的借贷行为需要得到FCA授权经营。 除了出台相关法律法规和明确监管部门之外，英国P2P行业还有一个很重要的特征就是行业自律。2011年3月，3家领头P2P(Zopa、RateSetter、Funding Circle)借贷公司自行成立的行业自律协会P2PFA，其成员共占据了95%的P2P市场份额。 英国政府要求P2P行业在遵守政府相关法律规则的同时，也要严格遵守P2PFA所制定的规则：对于高级管理层，P2PFA要求公司的董事成员必须有一位以上符合金融服务管理局(FSA)规定的认可代理人。对于最低运营资本，P2PFA要求取2万英镑和3个月运营费用两者的较高值，静态最低资本金为5万英镑，但在缓冲期间(2017年4月1日前)为2万英镑。对于客户资金分离，P2PFA要求必须将客户资金与自营资金分离，存放在单独的银行账户里，该部分资金账户每年由公司聘请的外部审计进行审查，对客户资金提出了第三方(银行)单独存管的要求。对于信用风险管理，P2PFA要求公司必须有谨慎健康的政策管理信用风险，确保借款者有足够的能力还款，成员公司必须向相关部门报告其采用的信用管理政策，也要求对借款人的信用进行审查。对于反洗钱和反诈骗，P2PFA建议每位成员加入反洗钱协会(CIFA)、反欺诈协会。对于网络平台管理法规，P2PFA要求14类信息在“合同条款”中注明，公司在向公众公布信息的情况下，自身可以成为投资者，但是不能成为借款者;也要求对平台的违约率和风险状况等进行相关披露，对公司自身和员工的借贷条件做出了更明确的约束。对于用户的信息披露，P2PFA要求公司对客户就贷款的期限、风险、预期收益、手续费等信息进行正确、公平、无误导性的信息披露，同时宣传需符合英国广告标准局(ASA)的相关规定，也要求平台在与客户进行交易之前用大众化的语言，就投资产品的收益、风险等向客户披露准确、无误导的信息，并提出了更为详尽的细则规定。对于系统建设，P2PFA要求成员公司必须确保他们的IT系统安全可靠，并与经营业务的规模、复杂性相称。对于投诉管理，P2PFA要求公司应有明确的投诉处理政策，应告知客户相应的投诉处理政策，客户有权向第三方机构(如FOS)进行投诉，公司需要将投诉进行记录;也要求借贷类众筹平台建立投诉处理程序，并规定平台在收到投诉后在八周内做出回应。对于破产安排，P2PFA要求公司提前对可能的破产情况进行安排，以保证公司停止运营后，借贷合同仍有效且可以得到有序的管理;如果借贷类众筹平台破产，投资者通过平台借出的尚未到期的资金，平台负有继续管理的义务。 对中国的借鉴意义 P2P网贷行业在英国和美国经过近十年的发展，政府建立了相对有效的金融监管体系，对我国P2P网贷行业的未来发展具有重要的借鉴意义。 1.完善相关法律制度，特别要加强基础性金融法律规范的建立 虽然通常情况下法律法规的制定速度跟不上市场金融创新，但是基础的法律法规可以从底线上规范行为。美国虽然没有针对P2P出台专门的法律，但是依靠一系列基础性的法律规范了行业的行为，从根本上减少了投资者的风险，也保护了借款人的隐私。而在中国，与其说我们缺乏具体的互联网金融的监管方法，还不如说我们(更)缺失的是相关基础性法规及其有效的执行。为此，我们可以从两方面入手： 一方面，参考美英的做法，建立和明确基础性的金融与互联网结算有关法规。例如，美国P2P平台在SEC登记要履行严格的信息披露制度等责任以保护放款人，而中国对P2P并没有这个明确要求，因此出台有关信贷领域信息披露的指导性法规或要求十分必要。此外还可以修订《消费者权益保护法》来保护金融消费者，明确金融消费者权益保护的基本原则和监管规则，包括界定金融消费者的范围，界定消费者的安全权、知情权、选择权、隐私权等基本权利。完善《银行业监督管理法》、《证券法》、《保险法》、《商业银行法》等现行金融法律法规，将“适当保护消费者权益”纳入监管目标中。 另一方面，制定针对P2P平台的监管办法时应考虑以下因素：(1)厘清P2P平台确保借款人信息披露的全面性与真实性的责任。(2)设立P2P行业准入机制：美国的准入门槛要求有400万美元的保证金，英国也有准入门槛，而目前中国P2P还没有门槛，建议我们的门槛既要包括资金实力的条件，还要有对高管的从业资格要求和公司技术水平的要求，确保平台有很好的风险控制能力和信息把关能力。(3)确保P2P平台资金的安全。因为其中介性质，P2P平台不能直接接触资金。这里监管最重要的两个环节有：一是项目标的的真实性，二是资金流向即资金流是否与项目标的相匹配。通过资金托管基本可以保证平台的真实性，虽然不能保证标的真实性，但通过监管可以保存所有标的的信息，以便事后追查和定责。(4)设立风险准备金，在征信系统还没有完善的情况下，要求平台设立风险准备金是获得投资者信任的一种有效方式。(5)P2P平台“生前遗嘱”的安排：英国对P2P的监管要求更加全面，监管规则要求平台制定适当的计划安排，以确保平台倒闭后投资人的款项能够有效收回。考虑到我国社会稳定的特定要求和对金融消费者的充分保护，可以适当参考英国的做法。 而毋庸赘述的是，法律法规的建立只是开始，有效、有力的执行包括现有法律法规在内的所有法律法规，才是维护法律严肃性和消费者权益的最佳保障。 2.加快建立征信系统 美英做的平台风控有效的一个很重要的原因是，两国都有比较完善的信用体系。而在中国，由于个人信用体系还没有建立起来，没有独立的第三方的个人信用评分。因此，P2P平台首先必须完成对借款人的征信，然后对借款人进行信用评分，最后才是风险定价。由于国内P2P机构的征信信息没有共享，P2P平台无法直接从央行或政府查询到借款人的征信信息，会加大平台的征信成本，能否实现资源共享是P2P行业发展的有力保障。这种共享应该是多方面的：央行和政府部门的资源能够共享给P2P平台，平台同时要把自己的客户诚信信息共享给其他P2P平台和监管或征信机构，从而加速征信系统的建立。 3.加强金融消费者教育、成立相应行业协会 英国的行业自律在P2P监管条例没有出台之前有效规范了整个P2P行业的行为，我们也可以借鉴这方面的经验成立相关的P2P(细分)行业协会，制定相应的行业自律规则，促进整个P2P行业的健康发展。P2P行业的良性发展离不开投资人和借款人的诚信教育。首先是对借款人的诚信教育，虽然短期依靠法律约束借款人的行为可能在一定程度上比较有效，但执法成本高;而从长期来看，只有整个行业有大批优质的借款人，且都有很好的自律能力才能维持P2P平台健康良性的发展。其次是对投资人的教育，在美国和英国，投资者拥有较好的风险意识，能够承担决策所带来的风险;相比较而言，中国很多P2P投资人风险意识薄弱，投资缺乏理性，需要政府部门、行业协会、媒体等的共同努力。 4.完善消费者投诉处理机制 为了更好地保护自身权益，投资者要知道能够通过什么方式和途径寻求帮助。建议金融消费权益保护局内部设立专门的投诉受理机构，明晰投诉处理程序和建立信息记录及反馈机制，建立严密的内部工作程序、高效的操作流程和报告路径，严格责任追究制度，从而保证消费者的投诉得到及时有效的处理。同时，我们可以学习美国CFPB的良好做法，定期针对一项专题内容征集消费者意见，协助进行集体投诉，并为相关部门改善金融管理和服务提供决策。

Lending Club向客户提供免费报税福利

Lending Club最近与Intuit公司合作，向自己的客户提供了免费的“超级税务”软件服务。 在美国，每个州的税法细则会略有不同，根据不同的法律条目报税是一件相当复杂的事情，所以会有专业化的报税咨询服务。Intuit公司的报税软件“超级税务”在自助税务管理软件市场拥有统治地位。它是一款和脸书等社交媒体高度融合的智能税务理财软件。 TurboTax超级税务软件是一款与社交网络高度融合的自助报税软件 在1月底的一封营销邮件中，Lengding Club给自己的消费者提供了享受“联邦免费版超级税务”软件的机会。本次活动的项目中不涉及任何与“借贷”有关的附加内容，它只是一个纯粹的“免费报税软件”送福利营销活动。 目前还不确定这是一次性的活动，还是一种长期的合作。未来Lengding Club或许可能与Intuit公司有进一步合作，通过大数据分析自己客户的资本潜力与资信状况。

华尔街多家投行抢滩英国P2P借贷行业

美国一私募股权公司正计划在伦敦证券交所募集2亿英镑，用于投资英国不断涌现的P2P借贷网站。 美国另类投资公司Victory Park Capital Advisors 紧随Mayfair(伦敦的上流社会)对冲基金马歇尔·维斯资产管理的脚步，希望从这种新兴的贷款渠道中分一杯羹。消息人士称，美国杰富瑞集团(Jefferies)正在致力于为一些可能的上市项目提供咨询，另外还有其他美国投资银行也正打算跟进。 直到今天，英国的P2P借贷业大部分仍是吸取公众小额存款，然后发放给小微企业和个人。诸如Zopa和Funding Circle之类的平台负责审核借款人的信用状况，扮演连接借贷双方的通道的角色。 这几年，机构投资者也开始加入到网贷浪潮中。在美国，对冲基金、银行和其他主流机构为丰厚的收益吸引也纷纷站队网贷行业。由于平台运营成本较低，其收益也比传统银行高。 热衷于在英国拓展业务的Victory Park对此拒绝发表评论，其最近和已发放1.5亿英镑贷款的Assetz Capital(P2P借贷平台)敲定了一笔生意。 马歇尔·维斯资产管理去年在伦敦股票市场推出P2P投资基金P2PGI (P2P Global Investments)，募集了2亿英镑。这个项目运作得极为成功，上个月其又制定了进一步计划—募集2.5亿英镑。Victory Park的项目被看做是投资信托公司的直接复制。 在美国有报道认为，Victory Park is基金股息的目标收益率定位在8%，相比之下，Marshall Wace的收益率为6~8%。 对于目前大玩家们蜂拥进入新兴网贷领域的现状，也有人表示了担忧：他们担心这些机构投资者会给借贷平台带去压力，迫使他们降低标准，以便放出去更多的贷款。他们还担心机构投资者将会提供更优惠的借款条件，挤压散户投资人。 Zopa的首席执行官贾尔斯.安德鲁斯说这是杞人忧天：“机构投资者也不傻，他们愿意参与到这个行业里来，就是在用事实肯定我们所做的工作。我们很高心能与他们合作。” 他同时指出，机构投资者的投资比公众的零散投资更加稳定，更少“起伏”;对于公司的发展实有不少助益。另外，应监管要求，机构业务必须与零售业务保持隔离，Zopa为机构投资者挑选出来的项目是完全随机的。 还有一些评论担心资本潮水般涌入网贷将在借贷行业掀起借款人争夺大战。但恐怕这种担忧也是多余的，尽管P2P借贷发展速度惊人，但仍只是英国借贷行业的冰山一角。

Lending Club股价今年来一路下跌

去年底风光上市的Lending Club，现在股价表现如何? 去年12月，Lending Club正式上市，首日收报23.43美元，较发行价15美元大涨56.2%，如此抢眼的首秀刺激着投资者神经，更有投资者将Lending Club上市视为全球P2P行业的里程碑。与一般公司首次上市不同，Lending Club在上市前夕给普通投资人以发行价买股票的机会。当时，Lending Club近40万名投资人都收到一封邮件，里面写着：“众所周知，Lending Club已经递交上市申请，让公众在股票市场购买我们的普通股。现在，每个Lending Club投资人都可通过定向配股计划(DSP)，按发行价格来购买Lending Club的股票。” 随后，Lending Club股价在几个交易日内冲高至29美元。不过，今年以来Lending Club股价呈现一路下跌的走势，最低一度跌至18.3美元。此前，中国电商巨头阿里巴巴集团与Lending Club签署合作协议，刺激公司股价有所回暖。截至当地时间9日，Lending Club报21.6美元，市值为78亿美元。

英国在线投资经纪巨头Hargreaves将推P2P平台

哈格里夫斯·兰斯多恩公司(Hargreaves Lansdown) 是一家金融投资顾问公司，总部位于英国布里斯托尔。该公司通过其官方网站提供基金、股票以及相关产品的销售服务，凭借较低的经纪费用，它获得了大量散户投资者的青睐。截至2014年12月31日，这家公司总共管理着超过491亿英镑的资产。 现在，这家英国领先的在线投资市场巨头正着手建立自己的P2P借贷平台，想在这个快速发展的新兴产业中分一杯羹。 回顾去年，P2P网贷凭借一年12亿英镑的借贷额迅速从金融世界的边缘走向了主流。 作为老牌线上投资业务服务商，哈格里夫斯·兰斯多恩公司的利润也受到了互联网新金融的挤压。现在，这家公司打算在18至24个月内推出自家的P2P平台——先是针对它的既有老客户，随后会拓展到其他消费者和小企业。 “网络借贷市场的理念很不错，但目前它的体量还太小。哈格里夫斯公司最能拿得出手的一点就是巨大的体量。”该公司首席执行官伊恩·戈勒姆(Ian Gorham)如此说。 在这位首席执行官看来，哈格里夫斯公司现有客户中即使只有小部分转化为P2P网贷用户，它依然能够成为与Zopa，RateSetter，Funding Circle比肩的最大P2P网贷平台之一。 市场预计，在今年晚些时候或者2016年，P2P产品有望被纳入英国 ISA 账户标准，享受一系列特殊的税收税率——这意味着P2P的发展将更为迅猛。 哈格里夫斯公司早先曾与一些现有的P2P企业有过接触，表示愿意承销第三方的P2P产品；但这个行业的经营者对这种合作模式表示怀疑。 哈格里夫斯公司同时也将推出一种创新的“现金储蓄账户”经纪服务，据说这种创新业务能够在不需要银行牌照的情况下，提供给客户更多的现金管理方案。同时，这种新型的现金服务和P2P一样，不需要运营公司达到某种特别的资本标准，也不会为运营公司本身的报表添加信用风险。 该计划宣布的背景是，哈格里夫斯公司旗下管理的资产达到了创纪录的491亿英镑，但税前利润却小幅下降，而且新业务净流入下降了20%。 有独立分析师指出，剔除2014年上半年英国皇家邮政的导入用户后，哈格里夫斯公司的年度新用户数量下降了49%。它还面临着来自竞争对手更加激烈的挑战，现在英国市场上各种类型的自主DIY投资服务越来越多，佣金和收费也越来越低。 这家位于英国布里斯托尔的公司表示，最近六个月来它在投资市场和零售业务方面比较“低调”；但它对于投资市场的一系列重塑动作，也对其利润产生了影响。例如去年四月上线的Vantage服务就是一个例子。 哈格里夫斯表示，在它改革后的新价格体系下，大多数的投资人都能在交易过程中省下服务费。接下来公司将把重点放在开发更多高利润率的产品上。CEO戈勒姆说，哈格里夫斯将推出一个专门服务，帮助退休人员更好地给控制自己的养老储蓄，给养老金管理领域带去一次变革。 哈格里夫斯依然是英国“纯经纪业务”运营商中占据统治地位的一家公司。紧随其后的主要竞争对手巴克莱股票经纪公司代客管理着150亿英镑左右的资产。 哈格里夫斯公司增加了4%的中期股息至7.3便士/股。

传统银行“失宠”　P2P借贷受千禧一代追捧

银行担心失去千禧一代的市场，不幸的是，情况正朝着它们担心的方向发展。千禧一代出生于1980~1994年，比婴儿潮时期出生的7600万人口还要多出300万--是美国占比最大的一代人了。千禧一代究竟有何不同?他们会变成我们熟知的金融机构--银行--的客户吗? 恐怕不可能了，根据费尔艾萨克公司2014年末和本周公布的调查数据显示，情势确实发生了变化，银行的一些最基础产品受到威胁： 52%的千禧一代使用或考虑使用非传统的支付工具比如PayPal ，Venmo，这是年龄为50以上且有相同眼界的人的两倍。 在未来12个月，32%千禧一代使用或倾向使用手机支付比工具，如Apple Pay和谷歌钱包。年龄段在50以上的，这个数字只占8%。 23%的千禧一代使用或更倾向于利用P2P借贷平台借款，年龄50岁以上的只占2% 不仅如此，43%的千禧一代认为银行并没有选择他们喜欢的方式与之交流。根据Fico调查，以下渠道按千禧一代的喜好程度排序： 1. 电子邮件 2. 短信 3. 银行网站 4. 手机APP 千禧一代比老一代更关注数字化产品，调查得出结论，数字化接触率逐代递增。“银行必须建立于数字化渠道之上，并通过数字化渠道加以创新，借力自动化通信技术加强互动，增加个性化交流。 是的，这些我们也许都知道， 但再加一点点帮助信息也坏不到哪去吧。

美国P2P网贷怎么玩？过滤神器助你提高收益

2011年开始投资网贷时，一个最困扰笔者问题就是在诸多贷款中应选择哪笔投放。这些贷款哪笔质量最优?或者它们实际并无二致? Lending Club的贷款标列表 笔者留意到Lending Club(以下简称LC)和 Prosper可以根据不同的性质来分类过滤贷款标，比如借款人是否有破产记录。关于如何使用这些数据笔者在此提个小小的建议，譬如最好根据哪些性质来给贷款分门别类。笔者颇费了一番苦工后终于寻得择取贷款标的秘钥。 投资者反映：使用过滤器后收益显著增加 笔者发现过滤可称得上是P2P借贷中最复杂的部分了，这并非是要求你具备值得借鉴的贷款经验。许多投资者收益肥厚但对此却没有过多研究。即便如此，包括我在内的许多投资者都意识到使用过滤器后收益明显增加。所以对于那些有兴趣和时间的人来说，过滤仍是一个值得探讨的问题。 我这篇文章的目的是先给P2P过滤下一个完整的定义。这样，你可以选择是否由自己亲自操作，还有你想了解的程度。随着时间的推移，你会发现过滤贷款标是P2P借贷中一个最吸引人的部分。 P2P借贷中的过滤是指什么? 在介绍过滤之前，我们最好记住LC和 Prosper谢绝了90%的贷款申请，因为这些申请没通过审核或低于最低信贷标准。大部分需要贷款的人信用记录都较差，收入较低，或者对于安全的投资项目来说其背负了太多债务。 当然也有10%贷款申请获得批准。LC和Prosper会给每笔贷款一个评级和利率来显示其安全等级。每笔贷款都会被设定一个利率，这个行业称之为“定价”。 LC的贷款等级从A到G排列，A级最安全，G级最危险。Prosper的评级包含 AA (最安全)到 HR (high risk：高风险)。 高收入和有完美信用记录的借款人更容易获得A级贷款，那些信用分数偏低就业困难的借款人通常会被归类到G级别贷款(当然是在申请获批的前提下)。因为追求高利率，投资者如笔者本人就愿意冒险投资D—G级贷款，以期获取高于市场平均的收益。 无论是LC还是Prosper都能将每笔贷款娴熟精确地归置到正确级别。E级别的贷款大多都会重演其以往的贷款表现，就如在贷款等级中的地位所指，其逾期率往往比A~D级别高但比F~G级别贷款低。 贷款等级并非无懈可击 但要看到，贷款等级并非无懈可击。尽管LC和Prosper竭力使相同级别内的贷款差异缩小，但实际上还是存在一定程度的差异。比如，同为B级贷款，但表现结果却不尽相同。 过滤是一种金融套利行为 正因为如此，过滤就有了用武之地。P2P借贷中的过滤是指在大量的贷款项目中，搜寻出历史表现比其他同等级项目更好的标的。我们利用LC 或Prosper平台评分系统的漏洞瑕疵，取得了比平均收益更高的预期回报——这种筛选行为就是金融套利。 我们能够这么做有赖于这些贷款数据是免费对公众开放的。我们可以查看以往借款人的信贷特征，拣出历史表现较好的借款人。一旦我们摸索出一套信用标准，我们可以过在LC和Prosper网站上过滤出和这个标准相匹配的贷款。牢记，在这个市场里没有什么是绝对可靠的，但我们仍希望这些新贷款能延续过去的良好表现，给我们带来更高的收益。 举例A：过去六月内接受信用调查次数 举个例子吧，LC和 Prosper 对于借款人都有一项信用考量标准叫做“过去六个月内接受的信用调查数”。它是指借款人在他们的信用历史中接受“硬性调查”的次数。这类硬性调查一般都是金融机构在放贷前会进行的一道步骤。理论上来讲，一个贷款人最近接受了太多的“硬性调查”不是一件好事，因为他很可能在四处出售自己信用，寻求多渠道的贷款——这样的人还款能力更不稳定。 换言之，我们在这一点上需要注意的并不是信用评价“好”还是“坏”;而是这类P2P信用评价标准划分下，贷款人过去几年中的实际表现情况。如果我们真的仔细研究这些数字，就会发现在相同的贷款级别下，信用调查次数不同的借款人最终表现完全不一样。 B3等级，没有接受过“硬性调查”的贷款对象与那些接受过一次“硬性调查”的对象报价利率完全一致，但是最终收益却高了1%，这说明什么? 这说明尽管LC想方设法让同一级别的贷款表现一致，但他们在“过去六月内接受信用调查次数”这一指标下的贷款评级分配出现了问题。结果就是像我们这样的“筛选客”可以利用类似的指标来增加我们的获利，取得超过市场平均的收益。 螺蛳壳里做道场--NSR帮你轻松过滤贷款 这就是P2P网贷过滤的精髓。我们通过两个方面过滤：(1)调查历史贷款数据，找出表现优于平均值的贷款;(2)投资符合标准的贷款项目。 此外，我们不必亲自做收集历史贷款数据的乏味工作，慷慨的投资人如迈克.菲利普和他的网站 NickelSteamroller(NSR)已经开展了这方面的工作，并将数据公之于众。我们只需登录网站做简单的检测数据的活儿就可以了。 如果你没有时间和兴趣亲自上阵做任何事，你也可以直接使用其他投资者公布的过滤结果。 在过滤系列第二部分，我们将使用NSR工具建造一个过滤黑盒测试系统;在第三部分，我们将展示如何在LC网站使用这些变量进行投资;在第四部分，我们将展示如何在Prosper使用过滤工具。 敬请期待!

别人家的妈 美英是如何“管教”P2P网贷的？

网贷之家综合 监管问题，一直是网贷行业进一步发展的主要障碍。近日，银监会机构调整新设普惠金融部，将P2P纳入监管，网贷终于有妈管了，可是到底要怎么“管教”P2P?业内期盼着，也争议着。作为“舶来品”，网贷行业在英美等国发展已经较成熟，这跟他们成熟的监管体系分不开。根据网上公开的资料，小编为大家梳理出美国、英国的一些监管情况供大家参考。 美国：证券化、多头监管 美国的P2P平台呈现寡头垄断与百花齐放的双重格局。最早的两家盈利性P2P平台Prosper和Lending Club是个人信贷领域的绝对领头羊，据Lend Academy估计，2014年两家的市场占有率达到96%。此外，在其它贷款市场，诞生了许多有影响力的平台，比如成立仅4年估值近13亿美元的学生贷款平台SoFi、“美版阿里小贷”的中小企业贷款平台Kabbage、股权与债券众筹都有的房地产贷款平台Realty Mogul。2014年12月，Lending Club和OnDeck Capital先后在纽约证券交易所成功上市，而Lending Club的融资额位列当年全美第18大IPO，P2P行业吸引了全球资本的目光。 对于营利性的P2P平台,美国监管体制呈现出多头、证券化监管的特点。 美国主要由证券与交易委员会(SEC)、联邦贸易委员会(FTC)和消费者金融保护局(CFPB)等机构对P2P行业进行职能监管,其中SEC是监管核心。通过证券法律中信息披露要求，SEC和州证券监管部门负责保护投资人,而联邦存款保险公司(FDIC)和各州监管机构则主要保护借款人。根据《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》建立的CFPB主要从金融消费者保护角度开展必要保护。 英国：监管和自律相辅相成 作为网贷的最早发祥地，英国的中小企业贷款模式平台的年成交量于2014年超过了个人信贷模式平台的年成交量。帮助中小企业贷款的平台通过网贷获得的资金绝大部分进入到了实体经济，仅有4%流入金融业。市场格局上有分析预测P2P市场将朝着寡头垄断的市场结构发展，市场集中度会进一步上升。 FCA和P2PFA构成英国网贷交易的主要监管体系，监管和自律相辅相成。 目前由金融行为监管局(FCA)对P2P网贷行业实施统一监管，于2014年4月1日正式施行被认为是全球首部针对P2P监管的法律法规《关于网络众筹和通过其他方式发行不易变现证券的监管规则》。FCA将借贷型(即P2P网贷)和股权投资型两类众筹纳入监管,并制定了不同的监管标准,从事以上两类公司必需要取得FCA授权。围绕金融消费者保护的监管目标,FCA建立了平台最低审慎资本标准、客户资金保护规则、信息披露制度、信息报告制度、合同解除权(后悔权)、平台倒闭后借贷管理安排与争端解决机制等七项基本监管规则。 早在2011年8月15日,英国就成立了P2P金融协会(P2PFA),主要成员即三巨头Zopa、RateSetter、Funding Circle,对借款人的保护设立最低标准要求,对行业进行自律监管。此外，英国完善的个人征信体系，也为P2P网贷行业的发展提供了便利。英国主流的信用评分机构有三家：Callcredit、Equifax、Experian，由英国信息专员办公室(Information Commissioner’s Office)直接监管。这三家机构拥有大多数英国公民的信用报告。消费者如果对他们的个人信用报告的内容或评分机构有问题可以随时投诉。（网贷之家 文/刘子鱼）

P2P助学借贷平台CommonBond获1.5亿美元融资

2月6日，总部位于美国纽约的P2P助学借贷平台CommonBond周四宣布，美国本土最大的教育支付机构Nelnet在对公司进行投资的同时，还将提供至少1.5亿美元的贷款。CommonBond并未透露Nelnet投资的具体金额。该公司首席执行官大卫·克莱因(David Klein)对此表示，Nelnet选择对公司进行投资，是因为这家公司此前已从花旗集团首席执行官潘伟迪(Vikram Pandit)、风险投资公司Social + Capital等投资人手中募集到超过1亿美元资金。克莱因说，“此交易有助于公司多元化融资渠道。”不过他并未透露CommonBond在本轮融资中的估值。 在CommonBond进行本轮融资之前，全球最大P2P平台LendingClub去年年底刚成功的进行了首次公开招股。总部位于旧金山的Social Finance本周以13亿美元估值募集到2亿美元资金，投资方包括Third Point Ventures和Wellington Management Co等。Social Finance是一家创新型金融服务公司，由斯坦福大学商学院的学生2011年组建，主要帮助学生以低于美国联邦政府贷款的利息获得教育贷款。人人公司在2012年曾对该公司投资4900万美元。 P2P网贷当前正在向统治贷款产业的传统银行发起挑战。这些初创公司表示，它们通常能够以低于银行利率的标准发放贷款，原因是网络业务能够节约支出，且通过收集借贷人更多的数据，有助于降低贷款拖欠风险。报纸《美国银行家》就把P2P贷款评为“2014年度创新”。 向P2P网贷平台提供咨询服务的前瑞士信贷结构性融资业务负责人大卫·李斯特(David Lister)表示，“P2P网贷提供了传统银行之外的一种选择。传统银行没有弹性，且在金融危机爆发之后，更关注监管部门，而不是普通消费者。P2P网贷提供了更多的选择、更节约成本、且向借贷人提供了更好的整体体验，它们正在扰乱传统银行。” 截至2014年年底，CommonBond已发放1亿美元学生贷款。该公司首席执行官克莱因预计，公司今年的贷款发放额将达到5亿美元，明年更是将达到10亿美元。

资产证券化大玩家 贝莱德3亿网贷资产开卖

想通过网络寻找贷款?现在就有一个机会摆在你面前——全球最大的投资管理公司贝莱德（BlackRock）可解你的燃眉之急。 债券发行文件显示，自2013年12月以来，贝莱德一共从Prosper(一家对接借贷双方的P2P网贷平台)吸纳了超过3.3亿美元的消费债权。现在贝莱德正设法将大部分债权与风险一起打包转售给其他机构。 “本次交易约占Prosper该时期内所有借贷额的六分之一。这项交易预示着Prosper平台不再仅仅是从散户投资者哪里筹集资金，而是迈向了更高的发展层面。未来我们可能会看到更多类似贝莱德交易的资产证券化产品。”Orchard平台的首席执行官马丁·伯顿评论说。Orchard是一家为网贷平台投资者提供数据的第三方平台。 “过去，这类业务对于机构投资者来说最大的瓶颈是体量”他说，“而现在一切都改变了。” LendingClub去年发放贷款约40亿美元，较2013年增长逾一倍。自去年12月上市以来，这家坐落在旧金山的公司估值一度超过100亿美元。 Prosper为借款人和想投资的个人穿针引线，其开创的这一借贷模式借上市之机走进了人们的关注焦点。一开始，他们被称为点对点借贷平台，但他们能走到今天多半要感谢机构投资人。现今，公司将自己定位为“交易市场”的角色。 贷款规模攀升 Prosper去年发放的贷款高达16亿美元，比2013年增长了350%以上。贝莱德是这家封闭型控股公司(译者注：股东人数有限，不公开招股)的投资者之一。 贝莱德一发言人艾德·斯威尼以其为公众人物为由谢绝评论。另一发言人萨拉·卡因也不予评论。 Prosper的主打产品是无担保消费贷款，其贷款额度不超过3.5万美元，贷款期限为5年以下。借款人首先通过网络申请借贷，如果申请条件通过审核，便可获得投资人投放的贷款。贷款资金可用于个人债务重组、偿付医疗费用、基金投资等用途。它的利率通常低于信用卡贷款利息。 穆迪投资者服务公司在一份预售报告中称，贝莱德目前出售的这种基于网贷的证券化产品损失率可能将达到8%。这比拥有相同信用状况的典型贷款人组合“高一点”，部分原因是由于无担保债权在贷款者的偿付优先级别中居于更次等的排位。 投资级别 评级机构欲为这批证券中的大部分设定投资评级。其中的最高级的债券可以优先抵御23.5%以上的损失。 《金融怪兽》一书的作者霍华德·希尔说，将贷款组合打包成证券发行对于贷款人来说是件好事，因为这样能吸引到老年投资者和共同基金等稳健型投资人；但对于投资者来说，面对这样的产品要仔细一点，否则可能因为一时的疏忽而做出草率的投资决策。 “如果没有资产证券化，人们就会固守传统的银行贷款。”他说，“真正的危险在于落入‘资产证券化陷阱’——特别是当市场对于这类产品有了大量需求，而你从潜在资产池中找不到优质的贷款者，只能硬凑一些不够格的劣质贷款者来满足市场需求。” 信用分数 债券发行文件显示，贝莱德正在打包出售的这个证券化产品背后的Prosper借款人群获得了平均706分FICO信用评分。没有任何一笔贷款的评分低于640分——也就是人们习惯于界定借款者是否“次级”的分割线。另外共有25.9%的贷款者评分低于680分——美国银行协会等其他机构设定的信用阀值。 这笔交易额外募集了5000万美元，用于购买更多贷款债权做抵押品之用。 据其网站披露，Prosper至少已经查清2009年7月至2014年9月约80%的债务人的职业和收入情况。在此期间，它因提交的材料描述不准确或不够充分取消了15%的贷款申请。就像大多数的发行项目一样，本次的债券文件也给出了一系列风险警示，在此仍要提醒有意的买家要保持警惕，具备风险意识。 此项发行说明书提示：“持有人应该假定借款人提供的信息没经过Prosper或其他任何机构的验证。这些信息可能不完整、不够准确甚至是造假的。申请人也会隐瞒其借款的真实意图。” 一言蔽之：网贷市场热潮初兴，请勿轻信网上的一切言论。

英国P2P借贷正操控市场 向主流金融方向发展

伦敦：2014年英国P2P借贷提供了12.4亿英镑贷款(18.7亿美元)，整个借贷行业的贷款超过了21亿英镑，是2013年年末数据的两倍多。 P2P借贷使投资者可以通过价格便宜的在线平台直接借钱给个人和公司。从2007年到2009年的金融危机开始，它就已经快速增长，那时银行借贷给小公司的资金持续短缺。 “这些数据显示，影响力逐渐增强的P2P借贷正在操控市场，”P2P融资协会主席Christine Farnish说到。 “去年消费者市场显示出继续稳健的增长，流入企业的贷款有显著增长。房地产市场的票据金融和P2P金融也一直在增长。” 作为英国个人储蓄账号存款计划的一部分，今年可能会见证P2P变为主流的金融选择。 个人储蓄账号(ISAs),允许英国居民可以存入15,000英镑的现金，股票或股份，基于此的利息或收益是免税的。 随着12月份的财政部咨询，政府正在考虑P2P借贷个人储蓄账号的另外一种方式，预计今年或明年首次登场。 然而，仍然有缺陷被忽略了。 在现在的个人储蓄账号规则下，人们必须给予转移存款的自由，这允许人们从一个投资转移到另一个投资而不受惩罚。 金融服务公司哈格里夫.兰斯多恩(Hargreaves Lansdown)发言人丹尼·考克斯(Danny Cox)说到在P2P借贷领域，这是不可能的。“能做到这个，唯一的方法是交换和再投资。但是鉴于P2P借贷没有二级市场的事实，这使得过程很困难。

专注学生贷款的P2P平台SoFi获2亿美元融资

SoFi,一家专注于学生贷款的P2P平台，在一轮融资中募集了2亿美元，这对于一家成立四年且即将上市的公司来说相当于13亿美元的启动资金。 网贷行业发展迅猛，每天都有无数闯入者尝试利用网贷平台和数据驱动技术来连接借贷双方。SoFi的计划也随着两个网贷公司的上市迅速走红。 Lending Club是全球最大的P2P网贷平台，自去年十二月在纽约证券交易所上市以来估值达70亿美元。另一专注于小微企业贷款的网贷平台OnDeck，上市后估值11亿美元。 不同于其他主攻小额消费贷款的P2P平台，SoFi专攻学生贷款再融资，尤其针对名校学生服务。在点燃投资者对P2P领域的热情之后，近来其也在开发新类型的贷款产品。 去年，SoFi成为美国第一个允许房产抵押的P2P平台，同时也是第一家为学生贷款引进主流评级机构信贷评级的平台。 D轮融资募集了2亿美元，其主要投资者是Third Point Ventures--一家由丹.罗卜创立的对冲基金管理公司，其性质就如威灵顿基金管理公司和机构风险合伙公司。 英国金融时报透露了SoFi市场营销文件的一些信息，譬如，SoFi欲利用新注入的资本来增强资产负债表，研发新的贷款产品。 文件指出，学生贷款在SoFi运营战略中的地位就如特洛伊木马之于特洛伊之战--这是他们寻找的最吸引投资人的切入点，也是防止其成为银行或经纪行附庸的“必杀技”。 公司最近一轮融资完成于2014年4月，从著名投资人及风投公司(诸如发现资本管理公司，PayPal，Wicklow Capital，多尔资本管理公司)挖来了8000万美元的投资。 文件提到，SoFi认为银行往往为规则所限不能放贷，这就要求其为资质相当的借款者伸出橄榄枝，更何况这还是一片占据“未来经济增长五个百分点”的蓝海。 乍一看，P2P行业似有取代大银行和传统放贷方中介地位之势，但至少目前为止，许多P2P公司为了拓展业务还是会选择和传统金融行业合作。 投资者见面会的消息称，SoFi享有高盛和摩根士丹利公司授予的信用额度，并与包括华盛顿联邦银行和西太平洋银行在内的多家银行保持合作关系。

美英P2P监管法制的启示：加快监管立法进度

近年来,随着互联网金融的飞速发展,对P2P网贷、股权众筹进行监管的呼声也日益高涨,一行三会等监管机构也加快对此进行调研。近日,中国证券业协会在其官网上发布了《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》以及《关于的起草说明》,陈述了监管层对股权众筹融资的基本态度和监管底线,这使人们对股权众筹监管的讨论进入了下一个阶段。在此方面,美国、英国作为P2P网贷交易的产生源头和先进国家,其在P2P网贷交易方面监管制度的嬗变,可以给我国些许启示。 美国P2P网贷的监管思路与制度 美国主要是Prosper、Lending　Club和Kiva三家P2P网贷平台,其中又以营利性的前两个平台为主,呈现双寡头垄断格局,两家平台的交易额占据整个市场份额的80%以上。在Prosper、Lending　Club的平台交易中,借款人和投资人之间实际上并不存在直接的借贷关系,投资人购买与借款人相对应的收益权凭证,由联邦存款保险公司(FDIC)承保的WebBank审核、筹备、拨款和分发贷款到对应借款人,之后WebBank再将贷款出售给网贷平台,以获取平台通过卖出收益权凭证所取得的本金,这样贷款违约风险即通过转移收益权凭证而转移给投资人。Kiva作为一家公益网贷平台,则是通过投资人提供的资金,向全世界130余个微金融机构发放无息贷款,以便让这些机构在其社区中发放无息贷款。在发展初期,Prosper、Lending　Club均认为自身出售的收益权凭证不属于传统证券,不应受SEC监管。但SEC和各州监管部门认为两者出售的凭证属于证券,要求平台必须提交有效的注册申请,之后两个平台暂停营业,经过整改注册后重新开始营业。Prosper、Lending　Club需要在发行说明书的附属材料中不断更新每一笔出售的收益权凭证的信息。 对于营利性的P2P网贷平台,美国监管体制呈现出多头、严格、证券化监管的特点。美国主要由证券与交易委员会(SEC)、联邦贸易委员会(FTC)和消费者金融保护局(CFPB)等机构对P2P行业进行职能监管,其中SEC是监管核心。SEC和州证券监管部门主要通过证券法律中信息披露要求来保护投资人,FDIC和各州监管机构则主要保护借款人,根据《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》建立的CFPB主要从金融消费者保护角度开展必要保护。美国目前对P2P网贷交易进行监管存有两种思路:第一种是维持现在多部门分开监管、州与联邦共管的基本框架,包括SEC、FTC、CFPB等具有相应监管职能,对投资人主要通过证券登记、强制信息披露等进行保护,对借款人主要通过消费者金融服务、金融产品保护相关条例等进行保护；第二种是将各部门、联邦和州的监管职能集中到CFPB,由CFPB统一进行监管。 英国P2P网贷的监管思路与制度 英国是P2P网贷交易的发祥地。Zopa是2005年成立于英国的世界上第一个P2P网络借贷平台,平台会将客户按照信用等级分为A*、A、B、C四个等级,结合借款金额、愿意支付的最高利率等,将借款请求列明于网页上；投资人参考借款人的信用水平和愿意支付的最高利率,以贷款利率竞标。平台在考察核准借贷款信息之后进行匹配撮合,完成借贷过程。P2P网贷发展初期,英国将P2P网贷界定为消费信贷,具体划入债务管理类消费信贷业务,由公平贸易管理局和金融服务管理局共同监管,目前两者的监管职责均己移交至金融行为监管局(FCA),由其对P2P网贷行业实施统一监管。早在2011年8月15日,英国就成立了P2P金融协会(P2PFA),主要成员即Zopa、RateSetter、Funding　Circle,对借款人的保护设立最低标准要求,对行业进行自律监管。FCA和P2PFA构成英国网贷交易的主要监管体系。 2014年4月1日,英国正式施行由FCA发布的《关于网络众筹和通过其他方式发行不易变现证券的监管规则》,此规则被认为是全球首部针对P2P监管的法律法规。FCA将借贷型(即P2P网贷)和股权投资型两类众筹纳入监管,并制定了不同的监管标准,从事以上两类公司必需要取得FCA授权。围绕金融消费者保护的监管目标,FCA建立了平台最低审慎资本标准、客户资金保护规则、信息披露制度、信息报告制度、合同解除权(后悔权)、平台倒闭后借贷管理安排与争端解决机制等七项基本监管规则。 对我国同业的启示 据报道,目前由中国人民银行牵头的《互联网金融监管指导意见》正在制定过程中,将在上报国务院批准后实施,我国P2P网贷的监管也将具体由银监会牵头负责。从美、英两国的实践来看,英国的P2P网贷交易更加接近我国监管层肯定的具体交易形式,虽然纯平台模式和债权转让模式在我国P2P网贷行业内均大量存在。 美、英两国在P2P网贷交易监管方面的实践,给我国的启示主要是:一是加快监管立法进度,出台相应监管法律法规,以便为P2P网贷行业发展提供最基本的法律框架,界定罪与非罪的界限,淘汰欺诈平台,为保护投资人等金融消费者权益提供基础和依据。二是明确具体监管内容。建立市场准入、资金托管、信息披露、负面清单、征信支撑、市场退出等具体监管制度。通过限定最低审慎资本标准以及平台资质要求,严格资金托管制度以及信息披露标准,明确P2P网贷平台性质及不得从事的交易和行为底线,辅之以征信数据对接支持和市场退出制度安排,为P2P网贷行业发展搭建全面、规范和适度宽松的发展环境。三是强化金融消费者保护。应从金融消费者保护为出发点,审视P2P网贷监管措施和具体交易评价的规则体系建设。区分一般投资者与专业投资者,建立合格投资者制度；强化对金融消费者的教育和风险提示,强化投资者适合性制度设置,赋予投资者一定冷静期,以便于行使后悔权；整合梳理散存于我国央行及银监会、证监会、保监会各自金融消费者保护部门的职能分工,便于金融消费者进行维权。四是强化行业自律监管。目前我国P2P网贷行业已建立了一些自律组织,应在推动建立正式行政监管的同时,先行加快自律监管的步伐,凸显行业自律监管的价值,实现自行进化和蜕变,促进P2P网贷行业快速健康发展。

阿里携手Lending Club在美国发放贷款

2月3日起，阿里巴巴将和LendingClub合作，为向中国供应商采购商品的美国小企业提供贷款，这一举措是否将在大洋彼岸掀起电商扩张的狂潮? 阿里巴巴通过邮件申明：此项目允许美国企业申请贷款额度低于30万美元的短期贷款，用于采购阿里巴巴网站上罗列的中国供应商的商品。网站显示，贷款期限最长为6个月，固定月利率在0.5%~2.4%之间。 阿里巴巴希望其海外个人用户能达到20亿，小微企业客户突破1亿。马云上个月提到，其所以要开拓海外市场是因为国内市场渐趋饱和，潜在增长空间不足。去年九月阿里巴巴初上市市值创下250亿美元的记录，亚马逊和易趣购的市值加起来都不是其对手。 为了让新客户更好地使用这个平台，阿里巴巴将审核货物供应、运输环节，顾客还可以自行选择直接转账服务。 “我们希望数百万使用阿里巴巴网站的商户能获得最高效便捷的融资渠道。”阿里巴巴网站全球营销兼业务拓展主管Michael Lee如是说，“我们的计划是让商业经营不再受区域限制。 LendingClub，建立于2007年，去年12月上市--是全球首家上市的P2P网贷平台。其总部位于旧金山，通过互联网为个人和小微企业提供贷款服务，投资者最低放贷额度低至25美元。 TNS市场研究公司调查显示，在俄罗斯和巴西的网购平台中，阿里巴巴名列前茅，但实际上这两个市场目前还没雇佣任何员工。全球速卖通是阿里巴巴为海外用户建立的网购平台，在俄罗斯购物网站排行榜上位居第一。 据阿里巴巴去年十月公布的数据，支付宝海外活跃着1790万用户，遍布100个国家，为2000家商户所青睐。

P2P网贷获主流金融最新背书 传高盛有意试水

北京时间2月2日上午消息，最新文件显示，美国另类投资公司Victory Park Capital Advisors设立了一只上市基金，专门投资源自Prosper和Funding Circle等网站的贷款，这也表明P2P网贷获得了主流金融公司的最新背书。 文件显示，这只名为VPC Specialty Lending Investments的基金很快就将在伦敦展开总额2亿英镑(约合2.24亿美元)的IPO。 英国对冲基金公司Marshall Wace去年上市发行了名为P2P Global Investments的全球首只P2P网贷投资基金。 P2P Global通过IPO募资2亿英镑，本月又增发2.5亿英镑。Victory Park希望该基金能够采用与P2P Global相同的英国投资信托结构，实现降低税率的目的。 除此之外，一些规模更大的机构投资者也考虑试水这一领域。知情人士表示，高盛就计划与P2P网贷行业建立关系，相关的讨论仍处于早期阶段。 随着市场扩张，一些P2P网贷平台本身也已经上市。最知名的LendingClub去年通过IPO高调融资8.7亿美元。位居其次的OneDeck去年12月以13亿美元的估值上市融资2亿英镑。学生网贷平台SoFi去年也表示将在2015年初展开规模类似的IPO。 随着Victory Park的基金上市，P2P网贷行业的投资者构成也在发生变化。 P2P最初是散户的投资工具，可以帮助他们实现存款增值。但如今，越来越多的专业投资者开始利用计算机化的投资组合管理工具选择最好的借款人。由于成本较低，因此整体回报率高于银行贷款。 根据Peer-to-Peer Finance Association的数据，仅英国一个国家的P2P市场去年就扩容一倍，贷款额超过12亿英镑。预计今年还将再次翻番。 投资公司Liberum Capital分析师靠麦克·里奇(Cormac Leech)表示，P2P网贷行业收益较类似的传统贷款高出2至5个百分点。但随着竞争越来越激烈，这种息差正在逐步缩小。另一方面，P2P网贷模式仍在渗透一些细分市场，包括次级汽车贷款市场。 英国P2P平台RateSetter CEO锐迪安·刘易斯(Rhydian Lewis)表示，机构投资者的持续注资将帮助P2P市场实现更快的发展。RateSetter的官方信息显示，该公司已经发放了将近5亿英镑的贷款。 “机构资本对P2P贷款行业很有帮助，因为它可以弥补繁荣的借款需求与落后的资金供给之间偶尔出现的不均衡状况，从而让这类平台可以做大规模。”

Zidisha：穷人也玩得起的P2P网贷平台

银行担心金融科技企业的兴起将会蚕食其市场份额，抢走他们一度最重视的客户。与其被动地在红海市场里防守，他们不妨放眼至今尚未涉足的那片“蓝海”。 这个庞大的蓝海市场就是未能充分得到传统金融服务的人群。现在还有数十亿人被排挤在当前的金融服务体系之外，他们没有机会和银行“打交道”。 大部分未能充分获得金融服务的群体生活在发展中国家，或者是新兴市场，边缘市场，迅速发展的经济体之类的地方——无论你如何称呼都行。然而，在西方国家有也存在大量未得到充分金融服务的人群。譬如，英国 Ffrees 服务的客户。 笔者更倾向选择“未充分得到传统金融服务的群体” 一说而非“没有银行储蓄的群体”。百万使用如 M-Pesa 般简便金融工具的群体并非没有银行储蓄。他们从自给经济体转向贸易经济体，并获得了一个可以进行支付和接收钱款的基本活期存款帐户。但他们依然没有储蓄或贷款账户，所以称之为“未充分得到金融服务的群体”。 M-Pesa 引发的变革使我第一次注意到这个市场。M-Pesa 带来的改变堪称颠覆性和革命性，如今百万民众的生活因此发生了变化。 我的金融科技之旅印度站是寻找打开未充分得到传统金融服务市场的关键。今天，我想去探访“这一切的始发地”——非洲，去看看 Zidisha。如果说 M-Pesa 是活期存款账户，那 Zidisha 便是贷款账户了。Zidisha 也可视为小微贷款(又名小额信贷)第三代： 第一代：格莱珉银行证实了贷款给穷人违约率会很低。小额信贷就此诞生。 第二代：快钱涌入，利率虽低于高利贷，但对于那些需要贷款来摆脱贫困的群体来说并非低利率。小额信贷并非是风险投资合适的市场。 第三代：穷人通过平台互相借贷--这便是 Zidisha 提供的点对点小微信贷服务。这种模式妙处在于“一石二鸟”。穷人可以获得一个储蓄账户来出借他们的闲钱，和一个在手头紧缺时可以借款的贷款账户。 在这类银行身上，你常会看到这些关键词： 零信贷风险 零资产负债表风险 零资产负债不匹配风险 Zidisha 也受到过质疑，但凡是“弄潮儿”都难以逃脱关注及评论，不是吗？所以这点并不足为奇。Zidisha 是非营利性企业，但这并不意味者它就不能和盈利性企业合作，只要这种合作是高效、透明、低成本的——许多大型公司的经验都已经表明，即使是收入金字塔底层的业务也是有钱可赚的。Zidisha 或许将会继续这条明路。

彭博社评中国借贷市场 想成为LC仍需锤炼

中国的借贷市场正越来越繁荣，但这个市场仍然不成熟。在这个市场走向成熟的过程中，会有不少公司被淘汰、面临失败。苏海德对中国的借贷市场这样评价。他在中国的投资的公司刚刚出售了一部分股份给老虎环球基金，老虎环球基金是蔡斯·科尔曼掌控的一家美国投资公司。 今年41岁的苏海德于本周在上海接受了一个采访。他在采访里说，现在很多互联网公司在涌入金融行业，这都是对当年高朋公司的投资的模仿。高朋公司是美国的一家经营折扣团购网站的公司。 苏海德是在蒙特利尔长大的地道美国人，是世界上最大的在线借贷公司，即美国的借贷俱乐部的合资创立者之一。他现在是中国的私人借贷公司点融网的董事长。点融网宣称，从2012年在上海成立至今，已经经手了超过十亿人民币(约合一亿六千万美元)的贷款。 “我来到中国的时候，每个人都在做团购网站，因为在那个时候，每个人都想模仿高朋网的折扣团购模式。”苏海德说：“但是现在，他们又觉得，他们可以去做金融服务。不，他们不行。你不能把一个给你提供所有社交信息的互联网用户简简单单转化为你的金融服务的顾客。” 点融网宣布，下周网站会卖出一些股份给老虎环球基金，具体股份尚不清楚。老虎环球基金是科尔曼掌控的拥有150亿美元的投资公司。香港的新鸿基有限公司去年也投资了点融网。 风险管理 很多互联网金融公司并不擅长管理金融风险，而只是长于高科技技术领域而已。中央银行副行长潘功胜在去年11月说。 苏海德说，点融网的职员有45%以前在银行工作。苏海德给点融网的个人借贷设定了3.5%的默认利率，对于长期的信用良好的中小公司，这个利率是0.58%。而本周五的数据显示，截止去年12月31日，金融银行对格雷不良资产的利率是1.29%。 盈灿公司(Yingcan Group)给出的数据显示，中国的私人借贷市场从2012年到2014年飙升了13倍，在2014年已经达到了410亿美元。在中国有超过1500个私人借贷平台，其中275个在2014年宣告破产，或者无力偿还借款。 网上借贷公司更适合需要资金的个人和中小企业投资者。在美国，借贷聚类不是这个国家的第一家私人借贷公司。 腾讯和阿里巴巴 中国的金融革新还包括互联网巨头腾讯和阿里巴巴的投资。截止九月，清科集团给出的数据表明，总计有24家私人借贷公司收到30亿人民币的待援，从包括软银集团，红杉资本和小米公司这些风投公司。 点融网旗下有1100位员工，为苏州银行提供了在线金融业务的平台。苏州银行是江苏省的一个金融银行。苏海德说，点融网从苏州银行的盈利中抽取一部分，作为提供在线金融业务平台的报酬。对于在点融网借贷的欠款，贷款人需要付出平均13.75的利息，其中平均10%的利息为借款人的收入。 政府正在着手建立法规，完善目前略显混乱的中国借贷市场。一些在线借贷平台已经吸纳了大量来自个人的资金，并且将这些资金投入了具体投资项目中，例如，北京的搜狐公司控股的一家借贷公司提供足够的保证金，确保如果借款人的人被贷给了佳兆业集团控股有限公司这家已经陷入困境的房地产开发商，借款人也能够得到足够的赔偿。 “我赞成一切能够促进商业化活动透明的东西。”苏海德说，“但是如果政府要介入，政府需要谨慎行事。如果政府介入使得生意难做，那么这个借贷市场的活力也就没有了。”

美P2P突破：穆迪首度给予P2P消费者信贷评级

穆迪公司为一个P2P消费者信贷项目提供了评级，这是穆迪首次为P2P消费者信贷项目进行评级。获得评级将帮助蓬勃发展的P2P市场吸引新的投资者。 P2P网络平台将借款者和贷款人直接联系在了一起。相比传统金融机构，P2P在降低借款人借款利率的同时，为贷款人创造了更高的回报。 近年来，大量对冲基金和资产管理公司通过P2P平台投资项目，将这些贷款打包成可出售债券，并通过添加杠杆的方式，放大这些债券的收益。 获得评级将为P2P项目吸引更多的投资者。退休基金、保险公司等可能会投资P2P项目。这还意味着银行获得了全新的业务，银行可以将P2P项目进行证券化后出售。 贝莱德将从全球第二大P2P平台Prosper上买来的贷款打包成债券出售。该项目被称作Consumer Credit Origination Loan Trust 2015-1， 规模达到3.27亿美元。 穆迪给予了其中2.81亿美元的优先债Baa3的投资级评级，而给予4500万美元的次级债垃圾级的Ba3评级。穆迪预计CCOLT2015-1贷款池的累计净损失为8%。 值得关注的是，这笔交易有一个5000万美元的“事先融资”功能，也就是说，投资者可以在P2P贷款起始前购买该债券。这种事先融资的功能是金融危机前证券化产品的标志。这几年来，投资者对高收益率的追逐使得此类证券卷土重来。 蓬勃发展的P2P市场吸引了众多华尔街的投资者，许多金融机构都希望能从打包出售业务中获利。 对冲基金Eaglewood Capital是第一家对P2P贷款进行证券化的公司，其在2013年出售了5300万美元的未评级产品。去年，P2P学生贷款平台SoFi成为了行业的焦点，其推出的P2P学生贷款证券化产品获得了评级机构标普的投资级评级。投行Jefferies去年宣布，其将通过CircleBack Lending购买5亿美元的贷款，并将其证券化后进行出售。

国际大型投行结盟P2P行业 传统融资模式濒危？

英国《金融时报》 帕特里克•詹金斯 伦敦， 特蕾西•阿洛韦 纽约报道 两家领先的投资银行正研究进军快速扩张的P2P借贷行业。这一事实突显出，就连老牌金融机构也在竞相拥抱科技、打破传统的融资模式。 据三名知情人士透露，法国兴业银行和高盛等数家银行正在商讨一项资助Aztec Money的计划，后者是一个新兴的P2P融资平台，它创建了一个在线交易市场、让人们能够竞购公司发票。 当P2P结构在10年前问世时，其理念是利用先进技术绕过银行，在有钱投资的人与需要资金的个人或企业之间牵线搭桥。 但随着对P2P融资的需求增长，各平台正转向大型金融服务集团，希望由其提供资金、推动它们的增长。 该行业还吸引了一些知名人士。赫芬顿邮报传媒集团(Huffington Post Media Group)总裁兼主编阿里安娜•赫芬顿(Arianna Huffington)是最新一位加盟P2P贷款机构的名人。她已被任命为Payoff的董事会成员，后者是美国P2P行业涌现的一大批新竞争者之一，该行业由Lending Club和Prosper主导。 Lending Club是美国最大的P2P网站，从该网站买入贷款的机构中包括银行。在英国，桑坦德(Santander)和苏格兰皇家银行(RBS)与P2P公司建立了合作伙伴关系。 它们的参与将让P2P纯粹主义者失望，后者曾大肆宣扬这一新生行业是一项民主的创新，具有取代信誉不佳的银行业的威力。 Aztec声称，自2013年开通以来已销售了数亿公司发票。它表示，其平台填补了银行收缩业务所留下的空白，并把贸易融资带到本来难以获得此类融资的新兴市场。 银行、对冲基金和资产管理公司投入大量资金，意在批量买入公司发票，然后将其重新打包。它们的动机是搜寻收益率较高的投资和对资产进行证券化的机遇。 法国兴业银行和Aztec拒绝发表评论。高盛也拒绝置评，尽管一名接近该行的人士暗示，目前距推进该项目还有“很长的路要走”。 Aztec与大型投行联手的举动，呼应了新生的P2P行业与自己本应挑战的老牌银行结盟的其他例子。 在美国，P2P平台的主要金主包括大银行和其他领先金融服务公司。

美国P2P网贷发展新趋势：切入医疗教育领域

1月27日，Prosper传来一则重磅消息。Prosper首次收购顺利收官--以2100万美元的价格收购了美国医疗信贷公司(American Healthcare Lending，以下简称AHL)。 顾名思义，AHL是为须担负医疗手术费用的患者提供服务的。它于2009年建于美国犹他州盐湖城 ，其服务囊括医疗保健范围内的一系列垂直市场：如整容手术，脊椎和神经外科手术，行为健康，等等。他们本身并非真正的借款人，而是建立了一个病人融资的网站平台，以此和包括Prosper的各路借贷方对接。 以下这段话来自AHL官网： 美国医疗信贷公司处于医疗保健、技术和金融服务等领域的交叉口。我们正利用技术创造新的金融服务体验来满足大量医疗保健需求。我们的患者融资平台通过给有良好信用记录的个人提供高额度分期贷款服务，使患者能够在全国范围内更好地享受医疗保健服务。 这次收购始自去年AHL成为Prosper 推荐的合作伙伴时就开始筹划了。AHL是一个年轻的创新型公司，这点吸引了Prosper执行团队的目光。他们试图打破医疗保健产业的固有融资模式，这和Prosper渴望拓宽消费贷款行业之路不谋而合。AHL与包括Prosper在内的大量放贷方直接合作，但其主要革新还是诞生于医生办公室。患者可以当场输入他们的信息，立即作出贷款决定。最大贷款额度为10万美元，最长期限为7年。显然这些同Prosper对接的贷款请求需符合Prosper的贷款条款方可--最高额度为3.5万美元，最长期限为5年。 笔者和Prosper的首席执行官艾伦·弗穆特和董事长 罗恩苏泊尔谈及这次收购，他们都难以抑制住兴奋。过去两年，Prosper团队专注于发展借款人债务整合基础并卓有成效。如今他们另辟蹊径，视医疗手术贷款为一个极具潜力的发展空间。“医疗手术的融资市场规模有亿万之大”，罗恩苏泊尔表示，“和AHL的联合将使我们在这个市场中处于有利地位。”这次收购也替他们找到一个进入销售点端的切入点。这些贷款申请多提交于医生办公室， 这也给Prosper留下在这种环境处理贷款的宝贵经验。 不妨看看Prosper今日募集的贷款，医疗手术只占很小一块。绝大多数将继续用于债务整合。但这事关改变，苏泊尔说：“将来我们回头重新看这次收购时，会发现这只是Prosper为吸引新类型的借款人跨出的一小步。” Prosper不肯透露 AHL的估值，我们无法知晓其花费2100万美元收购 AHL是否为明智之举。当我们能看到AHL网站上赫然写着其已有遍布50个州的1000多名供应商，3万人已通过他们的网站获得贷款，累计发放50亿美元。因此，这对Prosper来说是否算一次有意义的重大收购还需拭目以待。但不可否认的是，它为Prosper开辟了通往新市场的道路，也为借款人挖掘了一条借款新渠道。这和去年初Lending Club收购教育贷款服务商Springstone的举动如出一辙。

关于P2P平台Lending Club 这七点你应该知道

Lending Club董事会成员，美国第71任财政部部长Larry Summers表示，“Lending Club有望在接下来的十年里彻底改变传统银行体系”。 Lending Club自2014年12月上市以来，股票价格上涨近66%。这家P2P平台专门提供替代传统银行的借贷模式，占据了整个P2P借贷市场的44%，遥遥领先于行业内的第二大平台 Prosper(占比8%)。 价值主张 Lending Club 比大部分传统银行提供的借贷交易服务更加高效、透明，客户体验更高。Lending Club 无需承担分支机构压力，其成本结构比传统银行较低。线上技术帮助Lending Club 降低了信贷成本，提供借款人更低的借款利率，给投资人更高的投资回报。 Lending Club 的营收模式 Lending Club通过收取交易费(从借款人那)、服务费(从投资人那)、管理费用(从投资基金和其他管理账户)营收。借款人需支付借款额度1.11-5%的一次性贷款发行费用，贷款发行费用占据公司营收的88%。Lending Club向投资人收取每笔还款额度1%的服务费。 消费者和职员的想法 基于Credit Karma网站上1398份的客户评论，Lending Club受到80%客户的认可。这些评论显示，Lending Club的交易过程十分简便快捷，借款人可以以更低的利率获得贷款。Lending Club的职员对公司也打出了4.6(总分5分)的高分，CEO Renaud Laplanche 更是获得了100%的支持率。Renaud Laplanche 表示，Lending Club主要专攻优质的借款人，这意味着Lending Club的借款人需求Lending Club的帮助不是由于受到银行的拒绝，而是出于更低利率的诉求拒绝了银行。 Lending Club的借贷相关 Lending Club的借款人平均FICO信用评分高达699(通常690-720区间范围的借款人被视为信用良好)，借款人的平均债务/收入比为16.9%，平均信用历史长达15.8年。至于个人收入，Lending Club的借款人平均个人收入高于美国平均国民收入的10%。而Lending Club收到的贷款申请也只有10%是通过审批的。 Lending Club的 CEO Laplanche 掌控 Lending Club 2.4%的股份。当Laplanche发现信用卡利率高达18%，而银行储蓄利率才1.5%时，Laplanche创建了Lending Club。Laplanche认为直接连接投资人和借款人，削除银行中间角色的线上平台是非常有市场空间的。 有趣的是，由富国银行主投的风投公司Norwest Venture Partners也掌控了Lending Club14%的股份。银行业是一个高度规范化的行业，所以Lending Club得到银行的支持对Lending Club本身的信誉十分有帮助。 未来前景 2014年前三季度，Lending Club的贷款发行规模达30亿美元，与2013年前三季度相比翻了一番。Lending Club的这一规模还只是相当于美国消费信贷市场(3.3万亿美元)的0.09%。换句话说，Lending Club未来的市场空间十分巨大。 竞争优势 实体店很难将成本降至线上平台一样，这也是为何实体书店无法与亚马逊竞争，实体旅行社无法与Priceline.com线上旅游网竞争的原因。 Laplanche表示，未来银行也是无法和Lending Club竞争的，大家可以做好见证银行业革命的准备，投资者和借款人也可尽情享受其所带来的利益。 本文作者Rana Pritanjali与本文所提到的所有公司无任何利益关系。本文仅代表Rana Pritanjali本人观点，不代表网址观点。

Lending Club IPO：解体传统银行体系

Lending Club IPO标志着传统借贷模式变革的重大转折，也标志着传统银行体系的不断瓦解。P2P借贷市场规模高达数十万亿美元，其商业模式正好又迎合了消费者的行为变化及反银行情绪，难怪投资者和消费者惊呼这是一场“革命”。 Lending Club通过IPO融资8.7亿美元，并完成了三项主要目标：获得了增长所需资金、消费者认可以及市场验证。 资金扩张 Lending Club的增长速度绝对是破纪录的，2012-2013年间的增幅达189%。但即使这样，Lending Club截至目前的总借贷规模还是不到信用卡市场(价值6830亿美元)的1%。毫无疑问，Lending Club将利用上市所融资金继续扩张，超越竞争对手。 消费者认可 到目前为止，Lending Club促成的借贷规模十分庞大，共帮助了约45万个客户融资。这还只是表面所看到的，Lending Club的忠实客户多不胜数，口碑营销带来的效果不可估量。而银行却相反，人们对银行所提供的差评体验也是不断口口相传。Lending Club借助技术提供七天24小时的快速便捷服务，人们再也不需要为了借贷而忍受银行的低效率。 市场验证 Lending Club 是一个对消费者开放的公司，模型类似的诸如 Uber 和Airbnb的公司已经证明了，如果有足够多的人使用一项服务，是可以在当地甚至是全国造成巨大改变的。所以除了当前的线上消费信贷，线上借贷也在探索在学生贷款、汽车抵押贷款和住房抵押贷款的可能性。 由于银行自身的限制，人们对其反感较多，这也是促使诸如Lending Club等线上借贷平台成功的重要因素。当前，除了线上学生贷款，线上借贷行业超过55%的借款人是中老年一辈，现在还不清楚他们是否能完全接受线上借贷的变革。但预计到2020年，千禧一代将成为整个国家借款人占比最多的一代;到2025年，千禧一代将占据劳动力市场的75%。另外根据调查，年轻一代在意的是商业模式的便捷性、透明度以及高效，线上借贷模式刚好满足了这点。 然而事实上，千禧一代也已经得到了他们所想要的。互联网和手机APP的应用已经动摇了整个银行体系。诸如TurboTax、Mint、WealthFront、Esurance、Simple Bank以及Lending Club 和On Deck已经用现代技术取代了传统银行。有研究显示，近一半的千禧一代认为科技公司有能力颠覆传统银行体系，消费者希望可以用鼠标完成开支票账户、获取抵押贷款等所有工作。 Jason van den Brand是Lenda的创始人兼CEO，Lenda是帮助房主获得融资的第一家线上平台，总部位于旧金山。Lenda从包括诸如Tom Fallows of Google Shopping Express、 Structure Capital、 Winklevoss Capital和China Growth Capital等著名风投机构获得融资。

2015美国利率上涨将如何左右市场借贷行业？

近几年，许多专家预测在不久的将来随着利率上升，美国债券市场将陷入崩溃境地。但至少目前为止这个时刻还没降临。尽管如此，基于2014年12美国联邦公开市场委员发布的经济数据和专家对数据的解读，这样一种共识已经开始发酵膨胀--2015年六月左右美联储联邦基金利率将首幅上调。 这和市场借贷能扯上什么关系?答案在于--在快速发展的市场借贷行业中一个颇受关注的问题就是：如果利率再次上调，这个行业是否将风云再起? 事实上，人们常把这个问题挂嘴边并非由于求知若渴，而是这恰恰击中这个行业的要害—好像美国利率上升到历史水平市场借贷行业就会陷入绝境。这样的想法似乎假定了这个行业高速发展的主要甚至唯一原因就是低利率，而忽略了许多其他重要因素，例如： · 技术进步 · 互联网主导的“众融”运动在壮大 · 市场借贷平台提供了更完善的借款人信息 · 更加快捷地获取个人信息和信贷相关数据。 · 改善承销流程和运算法则 · 大量涌入的个人投资者和金融机构投资者为市场借贷奠定基础 · 从传统金融体系申请的消费信贷和小微企业贷款成本高且变化无常 · 市场借贷参与者可以获得大量透明化的数据 市场借贷行业正以惊人的速度发展，每周都吸引了成千上万的借款人和贷款人、数以亿计的基金投资和风险投资。笔者尝试以一种相对客观的角度来看利率上升对市场借贷行业是否将产生影响，若是，又将会怎么左右这个行业的走向。 以下为自1962年至今美联储的利率变化以及10年期美国政府债券收益的图示。从中我们不难看到今天这样低的利率在过去半个世纪可以说是绝无仅有的。 图表1.0 让我们来将利率上涨对市场借贷行业的潜在影响条分缕析一下： 1)贷款绩效 我试图通过分析历史数据来推测利率上升对贷款绩效的潜在影响。为此，我查看比较了1990年以后两个利率上升的时期(1994.1~2000.9和 2004.7~2006.9)的消费信贷坏账率和逾期率。通过下表即可一目了然。 图表1.1 图表1.2 图表1.1显示的利率持续上升的时期内，显而易见在被称为“经济黄金时代”阶段，随着美联储利率上升，消费贷款的坏账率和逾期率也在上升。美联储利率7年间上调了350个基本点，逾期率上升了约60个基本点，达3.7%左右，坏账率也上升了约75个基本点达到2.25%。当然，这些数字在第二年将达到顶峰，因为在2001年的经济衰退中借款人受到严重打击--此时美联储才被迫采取反向措施，即降低利率来刺激经济。 图表1.2显示了另一阶段利率上升带来的影响。2006年坏账率和逾期率开始明显上升，相比较这个时期利率维持着上升的总体态势没有其他变动。在2008年~2010年的全球金融危机期间，在美联储开始降低利率之后坏账率和逾期率再次达到峰值，就如上世纪九十年代。 仅仅依靠这些图表，对关于利率上升带来的影响还不能妄下结论。如果美联储2015年真的上调利率，那么根据以上图表我们可以推测出信用质量将可能会有一些下滑。但是，笔者更担心的是美联储为了应对经济衰退的预言或现实会考虑降低联邦基金利率 。只要不出现这种情况，信用质量将继续保持良好态势，高坏账率的逾期率和逾期率也不会抬头，或者对市场借贷的投资收益产生实质影响。(无论美联储对下次经济衰退时会采取何种应对措施--联邦基金利率是否高到必须下调，并在那时及时产生经济效果--都将会是今天全球经济学家们的热门话题)。 2)贷款量 来看看利率上调对市场借贷量的潜在影响，笔者对比了以上两个相同时期内联邦储备基金利率和美联储追踪所得的个人消费信贷证券化数据。 图表2.0 根据图表2.0我们可以观察得出许多结果。首先最明显的是,过去二十多年，美国消费信贷额只有一段时期没有处于持续上升状态。这段时间便是全球金融危机期(2008.7~2010.10)，消费者未偿付信贷额从约2.7万亿美元跌落至约2.5万亿美元。消费信贷量的减少始于美联储下调利率而非上调利率，在28个月里利率总共下调了约4%。而在整个九十年代，甚至在2001年的经济衰退中，消费信贷量仍是呈显著增长态势。我将从图表1.0和图表1.1中再次得出一个相似的结论，即经济衰退和利率不上调更可能对市场借贷行业造成伤害。 3)市场借贷平台的收益率 为观察利率上升对平台自身的影响，笔者设定了两个不同的维度来看问题： 1.在利率上升期间一些精选的消费金融公司股权是如何表现的 2.初面对高利率时形式上的估算净利率收入，Lending Club 和 Prosper的现有收入将有何反应 在下图中，笔者观察了上面提及的两个利率上升的时期内，美国运通、美国银行、富国银行以及第一资本的股票情况，列举虽不详尽，但极具代表性，囊括了我们尝试分析的敏感问题和公司。 图表3.0 如果我们用市场价格来衡量成功和价值，那么对于从事消费金融业务的公司是来说利率上升的环境显然是有利的。九十年代利率上升时期见证了轰动一时的股价增值。而后在2004至2006年两年多利率上升的时期，这四家公司也是全体股价增值。 值得注意的是，LendingClub在S-1文件中承认利率波动将会带来风险：“利率的波动将对交易量产生消极影响。我们这个行业之所以能吸引这么多个人和小微企业贷款就是因为固定不变的利率。如果利率上升，那些已经投资的投资者将丢失利用高利率增收的机会。此外，潜在的借款人也会推迟借款直到利率稳定下来。结果是，利率的波动将会阻碍投资者和借款人进入我们市场，这对我们产业的发展是极为不利的。 事实上，利率上升本质来说对市场借贷行业是利好的。首先，我们从以上可以得出结论;利率上升和消费信贷量的增长是呈正相关的。这对信贷平台意味着更多的发放机会和服务费(这两者都是其核心收入来源)。 但是即便我们将增长速度和信用质量控制在相对稳定的状态，利率增长仍然对平台的发展本质是有帮助的。为什么呢?因为贷差的存在。每天，市场借贷平台都有大量资金往来，短期更高的利率对市场借贷平台都意味着更高的净利息收入。 LendingClub目前约有十亿美元的短期投资和现金账户(因为其极为成功的上市)。利息收益率每上升25个基本点就相当于税前收入直接增加250万美元，相当于3750万美元的增量市值。所以如果利率标准化在3%左右，我们可以看到平台的利息净收入，利润和股价大幅上涨。 投资预测上众口一词时通常是错误的。Oaktree Investments,的CEO霍华德·马克斯最近在他的公司网站写了一条备忘：石油交给我们的课。 在讨论最近原油价格暴跌时，他指出在利率方面舆论一边倒是个谬误。尽管这与石油无关，我想借此给人们一个提示--人人皆知的消息通常无用甚至是错误的。 所以，“2015利率将会上升”的预测不可迷信。或许，在目前这个低利率下的市场环境下，市场借贷出借方还能好好享受一会儿--比专家预测的更久。

Lending Club高管加入CircleUp公司董事会

Scott Sanborn, Lending Club COO & CMO，成为众筹平台CircleUp的第一独立董事。 股权众筹平台CircleUP近日宣布， Scott Sanborn成为公司的第一独立董事。 Scott Sanborn将继续担任刚上市不久的Lending Club的COO和CMO。Sanborn 2010年入职Lending Club并担任CMO，2013年提升为COO。在入职Lending Club之前，Sanborn是已上市的电子商务公司eHealthInsurance的CMO和首席财务官。 CircleUp在公告中也指出了自身平台的高速增长，目前其平台上大约有1亿美元的资金可以用作投资。 Sanborn表示，“CircleUp 已经确立了自身在线上股本融资市场的领导者地位，帮助投资者找到合适的投资机会。CircleUp 为公司提供增长所需的资金，这对我们整个经济的发展也是非常有帮助的。我很开心能够加入CircleUp 董事会，帮助CircleUp继续成长”。 Scott Sanborn目前是世界上最大的P2P平台——Lending Club的COO和CMO。Lending Club在2014年12月成功上市，融资超10亿美元。Lending Club的成功IPO为早期Lending Club的股本投资者大赚一笔。 CircleUp CEO Ryan Caldbeck表示，“我们十分欢迎Scott的加入，Scott能为我们带来的新的独特视角，他和我们有共同的价值观，并也有想要帮助企业融资的满腔热情。我相信，Scott的卓越领导力和丰富经验将带领CircleUp攀登下一个高峰”。 CircleUp的董事会成员除了Sanborn之外，还有 CircleUp联合创始人Rory Eakin、来自Union Square Ventures的Andy Weissman 、来自 Canaan Partners的Daniel Ciporin以及来自RosePark Advisors 的Matthew Christensen。而来自Google Ventures的David Krane 和来自General Atlantic 的 David Topper 则是CircleUp的董事会监事。 CircleUp专攻亟需增长资金的消费企业。

金融科技终于挤入主流 未来老玩家会怎么办？

2014年绝对称得上是金融科技史上极具里程碑意义的一年，这一年里，金融科技终于挤入主流。 其有效佐证之一就是2014年初，George Osborne宣布成立一个名为“金融创新(Innovate Finance)”的政府贸易机构。 该机构由 City of London Corporation 和 Canary Wharf Group两家公司共同出资60万英镑，组织的宗旨是支持金融技术的创新以及促进金融产品的多样化。 此举表明，政府已经承认金融科技的重要意义，并开始支持金融领域的创新。 从政府认可到公众认知 2014年年末，金融科技领域又出现一个振奋人心的事件：Lending Club于2014年12月11日成功上市。 这家美国P2P平台在纽约证券所挂牌上市，上市首日股价从15美元涨至23.42美元，公司市值达85亿美元。 在过去的十年时间里，我们看到一批又一批的金融初创公司成立，颠覆金融市场并获得公众赏识。但是Lending Club的成功IPO无疑是一个重要里程碑，Lending Club成为世界上第一家成功上市的金融科技公司。 Lending Club代表了改变金融体系的新生力量。金融危机后，消费者和企业从极力规避风险的传统银行那获得贷款越来越难，Lending Club所代表的新生力量创造了一个新型的借贷渠道。 截至目前为止，Lending Club通过P2P平台所发行的贷款规模总计超过了50亿美元。 Lending Club上市的承销银行在评估其市值时没有任何具体实例借鉴，其市值的参考基准既包含金融公司也包含非金融公司。业内所有人士都关注了其上市的历史盛况。 Lending Club的成功上市，也为未来走向上市之路的金融科技公司提供了评估基准。 银行应该忧虑吗? 金融科技虽然还可能只处于起步阶段，但其未来的发展潜力绝对不可小觑：光是每年的国际支付市场规模就高达26万亿美元。 2015年，拒绝适应金融新格局的银行将很难在竞争中获取优势。传统银行需针对不断侵蚀自身利润的新玩家作出回应，毕竟新玩家无需背负陈旧系统的束缚，自动化程度和透明度更高。 尽管如此，金融领域新玩家的崛起并不意味着老玩家只能坐以待毙。在一个P2P平台市值能高达85亿美元的行业，人人分得一杯羹也是很有可能的。事实上，新老玩家相互合作也确实能够达到共赢。 金融科技公司可以借鉴银行的悠久历史经验，而银行也可借鉴金融科技公司的创新性实战经验。 2015年，金融领域的新老玩家可能会相互合作又相互竞争，彼此之间的分界线将越来越模糊。

OnDeck推出网贷新平台 专为机构投资人服务

1月21日，小微企业网贷平台OnDeck宣布：一个专为机构投资人服务的平台正式上线运营。 “确切来说，这个平台一年前就已经初现雏形了，” CFO霍华德·卡森伯格告诉记者，“许多机构投资者诸如银行、保险公司、对冲基金、共同基金等早就开始参与平台的试点项目。但今天发布的公告将为平台创造更为广阔的发展空间。” 通过这个平台，投资者可以从OnDeck贷款组合收到每日本金和利息。它使OnDeck能够靠近美元资产管理这座诱人的金矿。 OnDeck在2007成立时是家小额贷款公司，紧随Lending Club(另一家网贷平台)上市，OnDeck在2014年12月也选择了上市，其初上市就募集了2亿美元，估值为13亿美元。目前公司市值约12亿美元。 从成立以来，它一直努力改善其OnDeckScore—一个日臻完善的评级工具。比如，OnDeck Score现在能够帮助出借人预测投资项目发展趋势。随着平均贷款规模(目前约为45000美元)逐年增长平台的损失率将越来越低。目前OnDeck Score已经发展至第五代，综合200项指标来给企业打分，侧重评价企业经营业绩。卡森伯格说：“许多机构会以个人的评分标准来衡量小微企业，但这实际上是不公平的，就如一个打工者领了7万美元工资和一个拥有两百万美元的公司老板拿回家7万美元一样没有可比性。” “我们正朝年成交量10亿美元的目标迈进，”卡森伯格说，“这些是主流企业，是经济的重要构成部分。我们已经看到了机构投资者对这个行业流露出极大兴趣。市场正给这个迅速扩展的行业敞开怀抱。” OnDeck还是第一个发放证券化贷款的小微企业贷款平台。 “我们期待未来投资者能认准我们一家平台寻找借贷资源，”卡森伯格说：“小额短期的企业借款量将保持增长，这恰好与资者的投资需求相吻合。”

Funding Circle公布测试结果 参考性惹争议

世界上最大的P2B(个人对企业)平台最近主导了一项贷款压力测试。Funding Circle最近公布了一项独立调查，调查是关于英国经济衰退对投资者收益、借款人违约的可能性影响。而在这之前不久，英国银行也公布了银行体系的压力测试结果， Funding Circle相信P2P平台也应该进行类似的压力测试。Funding Circle使用的测试情景也是和银行所用的情景类似，Funding Circle认为该场景是最适合测试的严格场景。 具体测试过程在此不详说，但为了进行这项测试，Funding Circle聘请了Hymans Robertson审查Funding Circle的贷款登记簿，审查过程中应用了银行所采用的方法搭建了十种具体模型。 情景具体情况是，英国GDP累计下降4%，加息从0.5%上升至4.2%，通货膨胀率从1.8%涨到6.6%。基本预期(理想结果)是，即使是在最严峻的经济环境下，Funding Circle投资者的短期年收益回报率还能保持在5.5%。 压力测试结果显示，Funding Circle的年度坏账率有所增长，从2.2%逐年递增至3.4%达到峰值。在Hymans Robertson的分析结果表示，在测试的三年衰退期内，第一年的坏账率约为2.5%，第二年达到峰值3.4%，第三年会有所下跌。考虑到经济形势的严峻性，这个结果还是可以接受的。 这个测试结果有自身限制吗?Funding Circle承认此次压力测试结果只是估计值，过去的历史表现不能完全作为评估未来表演的数据。 整个压力测试分析十分全面，也是由权威专家操作测试。但是这个压力测试结果完全合理吗?PRA的压力环境够严酷吗?比如压力测试场景中4%的GDP下跌幅度就比不上2008年金融危机那会7%的跌幅。而坏账率从2.2%增至3.4%峰值的增幅也是比较小的，这些结果看起来还是偏乐观了。 1、我们可以看看Zopa在2008金融危机期间的违约率增幅。鉴于借款人风险的提升，Zopa 2008年的违约率增幅比2007年上升了近7倍。这个增幅可远高于Funding Circle 公布的0.5倍增幅。 2、美国两大平台Lending Club 和Prosper在2008-2009年的违约率增幅也是高于Funding Circle 公布的50%增幅。 3、 从标普网站获取的企业违约数据也可看出，经济低迷时期的企业违约率涨幅(从最低值到峰值)十分明显。比如在上世纪90年代和21世纪初的大萧条时期，企业违约率的增幅可达400%;2008-2009期间的金融危机期间，企业违约率的增幅也达600%。这些数据都远高于 Funding Circle 所公布的50%增幅。 虽然这些案例并不完全契合Funding Circle的借款人特征，但是这些数据显示的违约增幅明显高于Funding Circle所公布的。孰是孰非，估计只有时间来验证了。  

P2P网络借贷：会不会是下一个“淘金热”？

P2P借贷平台是匹配借贷双方的线上平台，其快速的发展主要受益于金融危机后的金融调整。投资者也有了投资P2P平台股票的热情，2014年12月，Lending Club和 OnDeck两家平台成功上市，估值分别为95亿和15亿美元。 通过去除银行的中间角色，P2P平台加快了借贷流程，降低了借贷成本，提高了投资收益。P2P平台通常针对小企业提供借贷服务，毕竟小企业贷款往往受到银行的忽视且利率较高。由于政府一系列的救助和持续的低利率环境，人们对银行产生排斥情绪，P2P行业受益于此，快速发展。P2P业务模型有着银行无法匹敌的优点：P2P平台无需承担银行众多分支机构的成本，而且一旦借款人拖欠还款，P2P平台无需承担连带责任。 P2P借贷行业的高速发展，颠覆了现有的传统银行体系。数以百万计的个人和小企业转向诸如KickStarter 、Indiegogo、GoFundMe 和RocketHub.的P2P平台借款。议会也对P2P借贷行业持支持态度，它们认为P2P借贷行业能够促进银行业的合理竞争，议会打算自2016年四月起免去P2P投资收入的税费。议会也打算重新调整之前禁止P2P借贷的相关监管制度，未来还可能对P2P行业引入预提税。 尽管如此，P2P借贷对传统银行还称不上是主要威胁，毕竟美国整个消费信贷市场的规模就高达3万亿美元。2014年第一季度，行业领导者Lending Club发行了56600笔贷款，规模总计7.91亿美元，而同一期间，单JPMorgan一家银行就发行了470亿美元的消费贷款。银行虽然也和P2P平台合作(比如桑坦德银行向英国的P2P平台Funding Circle导入小企业用户)，但银行还是对自身强大的金融历史数据、品牌度和几十年的经验十分有信心。 但不论如何，P2P借贷行业的高速发展是非常鼓舞人心的：Lending Club的借贷总规模已超过60亿美元，2014年营收也高达9800万美元。Lending Club从借贷双方收取每笔贷款5%的手续费，并计划扩张到学生贷款、抵押贷款等其他信贷产品。Lending Club的借款平均利率约为14%，信用卡公司的借款平均利率约为16%。Lending Club对借款申请有着非常严格的审批流程，审批通过的比例仅为10-20%。 笔者个人观点: 投资者可能会受P2P借贷高达8%的净收益诱惑，但也应该意识到，P2P借贷行业历史数据以及投资人保护的欠缺。投资P2P平台的股票也是有风险的，毕竟银行如果动真格的话可以采取措施狙杀P2P平台。这一阶段，建议投资者谨慎投资。

软件公司助力网贷行业 打造新平台只需数周

2014年有不少网贷平台在世界各地纷纷登场，已有资料显示今年网贷行业将涌现更多平台，而这些平台的借贷操作都需要软件的协助。 Cloud Lending ，这个由Snehal Fulzele和 Darpan Saini于2012年成立于旧金山湾区的公司，其名字来源是他们提供了以基于“云”的借贷技术。拥有来自16个国家包括许多知名人士在内的45位客户，Cloud Lending迅速成为网贷平台软件供应商中的领头羊。Cloud Lending的软件是通过Salesforce网站出租的，并尽可能满足一个平台包括从成立、审核、维护、采集到报告及核算在内的一切需求。他们为投资者提供收益计算、分期付款和载入等服务，选择Cloud Lending服务的客户可以是为了强化他们的后台也可以是为了改善对外展销的产品。 Neil Roberts--一家体验过Cloud Lending服务的公司的CEO --给出这样的评价：“Cloud Lending提供了一个可以说是量身定制的工具帮助撬动我们的事业，它的可扩展性帮助我们支撑快速增长的借贷体量，使我们的服务未来可能走向国际市场。” 这是网贷平台必须做出的一个关键抉择--是愿意自己从零开始打造一个平台还是选择向Cloud Lending这样的第三方平台寻求帮助?当然，现成的软件并不适合每一个人，但是它的一个巨大优势是让创业者能在短时间内打入市场。建立一个从无到有的别具一格的网站可能要花费数月功夫，但是有了Cloud Lending的帮助，只需短短数星期一个新平台就能上线运营。 如今，Cloud Lending不再只局限网络借贷这块领域。他们为各种另类借贷公司提供软件服务，比如小额信贷协会，信用社和设备租赁公司等，但是他们还是以网贷行业为公司的主要发展阵地。 Cloud Lending的市场定位 上个月底，Cloud Lending对自己给出了这样的市场定位：一款为你重新打造网贷平台的端对端的软件服务。Cloud Lending的创始人给笔者列举了关于他们新软件的诸多优势，简单地可以概括为其能为网贷平台的遇到的任何问题提供帮助。 去年年底Cloud Lending 获得一百万美元的天使投资，这将为其扩展商业规模提供更充足的资本支持。 网贷行业体系还在成长中。像Orchard扮演着为投资者和网贷平台提供信息的角色，Cloud Lending也发挥着其独特的作用--为那些刚起步的网贷平台提供技术帮助。 笔者几乎每个星期都能听闻一个网贷平台建立的故事。这些平台的创始人首先向笔者咨询的通常是关于软件方面的问题。Cloud Lending将自己定位为这个领域中的领跑者，随着这个行业的发展，以后势必会杀出更多竞争对手，但至少目前为止Cloud Lending还是这个领域的领头羊之一。

网贷行业深入人心 是托“金融危机”之福？

Lending Club的上市是极为成功的。上市第一天其交易额就上涨了56%，多募集了10亿美元资金。作为2014年硅谷之外最大的上市公司，其市值在美国除了14家银行就没有比它高的。 这是第一家上市的网络借贷公司，因此意义非凡。传统金融不会就此土崩瓦解，但是其对手互联网金融正逐渐变成主流。这是个了不起的成就。 网贷行业从哪起步? 2008年到20009年的金融危机是促成这一变化的重要因素。许多国家的顶级银行因为经济危机中的不适当的举措受到罚款，目前这类罚款已达1840亿美元，累计超过117个法律案例。当实际上仍有174个案例还悬而未决，因为其在还在审判过程中所以我们看到的只有不到一半的案例。 这些巨额的罚款都已经偿还了，但这些悬而未决的案例却使银行陷入困境。“他们更关注监管者而非消费者。”一家美国顶级银行的高管告诉笔者，“他现在花费75%的时间来应对监管规则，但两年前他处于相同的职位时，这部分只需占用他10%的时间。” 银行为消费者提供产品、比价和服务。在许多案例中，银行却直接忽略广阔的消费市场。小微企业贷款、抵押贷款和学生贷款就是他们放弃的市场。笔者通过调查得知，年收益额少于1000万美元的小微企业是很难找到一家愿意为其提供贷款的银行的，即便这个企业足够强大。一位33岁的法律专业毕业生，其收入足够偿还抵押贷款，但想找到一家愿意给他放贷的银行还是很吃力。又或者是一名已经获得MBA证书的企业法人也难以从传统借贷行业中寻得合适利率的贷款。银行已经跟不上金融发展的步伐了。 点对点借贷或者称网络借贷在过去几年已经填补了这块空白，其发展速度是如此之快：现在的规模是100亿美元～150亿美元，预计到2025年将达到1万亿美元。也有数据预测其规模将更大。相比之下，目前消费信贷市场规模在12万亿美元以下，这也意味着网贷行业可以开拓的空间是十分巨大的。 这绝对堪称是一次历史性的颠覆。一个公认的不可能被攻破的行业--因为其有很高的进入壁垒，严苛的监管政策和高度集中的资本--却在相对短暂的时间内被拿下了。 网贷行业为何深得民心? 为何诸如Lending Club 、Prosper、OnDeck这样的网贷平台能够取得成功?主要有三个原因： 1他们是为那些被传统金融机构拒之门外的或区别对待的消费者服务的; 2.他们提供价格更合理的产品; 3他们提供更优质的消费者体验，手续简便，过程透明，速度快捷。(有许多是完全在网上进行的) 规模空前的消费者将过去银行才能办理的业务转移到网贷平台上操作，尤其是千禧一代。笔者最青睐的数据来自于Millennial Disruption Index，其显示70%的千禧一代宁愿看牙医也不愿和银行打交道。在今年Money 2020的会议上，美联储的Susan Herbst-Murphy表示：“千禧一代比其他任何一代都更倾向于选择提供多样化金融服务的平台。” “尽管我们在逐步进攻，但仍处于这场金融变革的初始阶段。”笔者的朋友兼同行Matt Burton，Orchard Platform的CEO如是说。“目前美国有100家网贷平台，并仍以加速度的方式增长。只有10到15家的网贷平台募集到超过1亿美元的贷款。我们公司——一家两年前创立的致力于学生贷款的网贷平台——就是其中之一。我们期待这个数字在2015年能增长4倍，并且将我们的产品提供给不断增长的借款人。” “我们清楚在这些日子里我们应该做的最重要的事是快速而负责地发展，这不仅对一个公司对整个行业来说都是如此。我相信网贷行业的领跑者们也是秉持这样的信念。因为我们的贷款服务已经远超消费者预期，我们必须以更快的速度不断发展，并担负相应的责任。” “这个产业的成败与否和我们是否能够继续为消费者提供比传统金融机构更好的服务紧密相关。银行仍然不肯放松放贷，网贷平台就有牢固广阔的发展空间。我对今后将见证更多平台上市的图景并不意外，市场借贷体系将继续发展壮大。在第一家网贷平台 (Lending Club)上市后的第二周又有一家平台上市。OnDeck上市第一天每股开盘价20美元，收盘时每股已超27美元，投资者稳收40%的收益。” 网贷行业的承诺已经兑现。但问题是这个承诺能够保持吗?笔者相信随着政策的完善和网贷行业自身的成熟是能够实现的。

英国最大P2P平台Zopa为退休储户开发新产品

英国最大的P2P平台 Zopa正在针对退休者开发一款新的投资产品。Zopa计划2015年借贷规模超2.5亿英镑，并将针对退休人士开发一个利率相对更高的投资产品，退休人士通过这款产品可获得持续的投资收益。 Zopa是试图与基金公司和保险行业竞争养老金业务的众多P2P平台之一。在过去的几年里，P2P平台的业务已从消费贷款和小企业贷款扩张到财产抵押贷款。 Zopa的CEO Giles Andrews表示，“退休人从Zopa获得的投资回报完全可媲美年金，P2P贷款投资是年金投资的有效替代”。 Giles Andrews表示，养老金储户市场十分巨大，目前针对养老金的投资产品正式推出时间还未定。 最近政府的激进改革使得养老储户不再只能选择购买年金，资产管理顾问以及其他产品供应商都盯上了这个新的潜在退休市场。JPMorgan资产管理公司表示，退休账户的潜在市场规模高达90亿英镑。 与此同时，预计在2016年，P2P贷款投资将纳入ISA免税账户。 除了 Zopa瞄准了养老金市场外，还有其他平台也开始着手准备，比如RateSetter、 Funding Circle 和ThinCats。 Andrews先生表示，领取养老金的人或者接近退休年龄的人本身也已是Zopa的客户基础，Zopa的投资人平均年龄约为51-52岁。 P2P贷款虽然是项风险投资，且不受金融服务补偿计划保护，但因提供更高的投资收益而广受欢迎。 P2PFA协会的成员平台们在2014年前三季度借出的资金规模已超过9亿英镑，这一规模比前三年加在一起的规模都高。成立于2005年的Zopa是P2P借贷行业内历史最久的公司，也是P2PFA成员。 此外，RateSetter平台为养老金储户提供了定制的WEB页面，并提供五年期固定收益产品，借款人每月分期还本付息。目前，RateSetter的这款产品年投资收益率约为6%。 RateSetter CEO Rhydian Lewis表示，“退休人员在低利率环境下如何提高投资收益，是我们一直关注的问题。值得高兴的是，许多退休人员已经在使用P2P借贷提高收入”。 RateSetter也在与个人投资养老基金(self-invested personal pensions，简称sipps)供应商洽谈合作，共同推出P2P sipp产品，这款产品目前只由ThinCats一家平台推出。Funding Circle也在想办法尽早推出sipp产品。 ThinCats总经理Kevin Caley表示，P2P借贷能够非常好的匹配养老金市场，但是我们无法很好的向财务顾问解释P2P结构，毕竟传统财务顾问的风险模型很难适应P2P借贷的行业结构。 另外，虽然相比于基金投资收益的经常波动，P2P贷款投资相对静态，但依然面临着违约风险。如果经济状况恶化，P2P贷款的违约率很有可能上涨。 Hargreaves Lansdown(一个金融投资顾问公司)表示，P2P借贷为养老金储户提供了非常有吸引力的投资收益，养老金储户可以先尝试投资P2PFA协会成员平台。 同时，Hargreaves Lansdown也警告道，“P2P贷款投资存在着流动性不足的问题，如果投资者希望在贷款到期之前回收资金，他们可能只能打折转让”。 因此投资者最好只将闲散资金的5-10%用于投资P2P借贷。 另外，对冲基金公司也开始针对退休人员推出固定收益产品，比如Aviva Investors公司就试图开发能够综合风险管理和投资保障的理财产品。 投资公司们对P2P借贷行业的态度不一：Hargreaves Lansdown试图向客户提供P2P贷款产品;财富管理公司 Brewin Dolphin虽然也认可P2P借贷行业的发展潜力，但依旧介怀P2P贷款投资的流动性不足。