欧盟统一充电接口冲击多家中企

“布鲁塞尔的监管机构达成一项期待已久的协议，该协议将迫使苹果等公司为智能手机和笔记本电脑使用通用充电器。”据英国《金融时报》报道，欧盟委员会当地时间7日决定，将要求所有智能手机最早在2024年秋季开始全部配备USB Type-C充电接口，以减少浪费。虽然这一新规没有点名任何企业，但全球消费者都了解，目前主流智能手机品牌中仅有苹果公司的iPhone采用其研发的Lightning充电接口，欧盟这一决定将主要影响苹果公司及其上下游产业链，这其中很大一部分位于中国。美国有线电视新闻网（CNN）报道称，欧盟委员会达成一致，要求为手机、平板电脑、相机等一系列电子设备配置相同的Type-C充电接口。预计新规将于2024年秋天开始实施，而欧盟也将成为全球首个统一手机充电接口的地区。欧盟表示，统一充电接口后，将帮助消费者每年节省约2.5亿欧元的费用。几乎所有报道都提到，苹果公司将是受这一改变影响最大的智能手机制造商，其生产的iPhone仍在使用Lightning充电接口，而包括华为、三星、小米等其他主流品牌的新品手机几乎都已使用Type-C接口。欧盟的一份报告显示，2019年销售的新手机中，配备Lightning充电接口的iPhone占比约18%，使用Type-C的占比约44%，另有38%的手机使用较旧的USB Micro-B接口。独立ICT评论员孙永杰10日对《环球时报》记者分析称，事实上，苹果笔记本MacBook和部分iPad已经采用Type-C接口，更改iPhone的接口从技术上讲不存在问题，但这种改变对于其营收和利润或多或少会带来影响。同时，欧盟新规也会影响苹果上下游的供应链企业。孙永杰提到，苹果的Lightning数据线等配件很多都在中国生产，这些制造商的业务或将需要进行调整。根据市场研究公司HNY近期发布的一份报告，全球用于消费电子产品的移动充电线主要在中国大陆、中国台湾、越南和美国制造。在该报告列出的主要生产商中，绿联、鹏元晟、品胜、安克等企业均位于中国大陆。以近期在A股申请上市的绿联为例，根据其招股书，2021年，该公司包括数据线在内的充电类产品销售收入达7.88亿元人民币。《环球时报》记者10日向绿联发送了采访邮件，询问欧盟新规对该企业有何影响，但截至记者发稿，尚未收到回复。根据市场研究机构Counterpoint Research发布的报告，2021年，苹果在欧洲智能手机市场的市场占有率达26%，仅次于三星。在法国巴黎居住多年的华人徐先生告诉《环球时报》记者，当地最常见的品牌就是苹果和三星，华人、留学生和部分当地人会选择华为、小米、OPPO等中国品牌的手机。“虽然受欢迎，但大家经常吐槽iPhone的一个问题就是充电线贵且脆弱”，据徐先生透露，苹果Lightning数据线价格普遍在10欧元以上，而其他手机使用的Type-C数据线多数只卖6.99欧元或7.99欧元。“第三方厂商生产苹果数据线较贵一定程度是由于需要通过苹果Mfi的认证，而这笔认证和检测费用收入也是苹果不愿放弃Lightning接口的原因之一”，孙永杰分析称，欧盟的新规基本已成定局，苹果也不可能放弃欧洲这样大的市场，大概率会做出改变。对于包括中国在内的其他国家和地区是否会跟随欧盟统一手机充电接口，孙永杰表示还需要观察。《环球时报》记者注意到，今年年初，全国政协委员、网易CEO丁磊曾在一份提案中提倡大力推进充电接口技术融合，有利于降低电子垃圾，提高资源利用效率。工信部在对该提案的回复中表示，当前智能终端市场形成以USB-C（即USB Type-C）接口为主，多种接口及充电技术并存的格局。用户更换设备后，原有充电器、数据线大多闲置，造成巨大浪费。下一步，将继续推进相关国家标准制定，促进充电接口及技术融合统一，提高电器电子产品回收利用率。

爱彼迎撤退背后，民宿行业下半场不止于房源之争

如今，爱彼迎退出并引发本土玩家开启“房源”大战，给民宿行业带来了更多不确定性，新一轮变革和洗牌或在酝酿中。“这是我入行以来经历的最大的变动之一。”木鸟民宿CEO黄越向钛媒体APP感叹。今年5月，全球民宿巨头Airbnb（爱彼迎）突然宣布正式关闭中国大陆业务。一石激起千层浪，国内民宿平台开启了房源“抢夺战”，纷纷为爱彼迎房东开通专项上线、审核通道之外，还推出了不同的扶持计划。“以其在业内外以及投资圈的影响力，如此果断地退出，还是给行业带来了一些不确定性。”黄越表示，虽然爱彼迎走了，但是用户需求仍在，市场将重新分配；原爱彼迎房源也将在新的平台上线，供应链也会得到再分配。“所谓不破不立，对于民宿房东来说，也未必不是一件好事。”大隐于世集团副总聂一品告诉钛媒体APP，随着爱彼迎退出，原有的平衡打破之后，一定会有新的景象，这无疑是注入了一剂强心针，硝烟四起却也活力四射，民宿行业内循环会更加强劲。以农家乐为雏形，随着共享经济模式的出现、以及由此带来的资本热潮，民宿在过去十多年里发展迅速，但疫情以来大受冲击，增长态势急转直下，留下来的平台玩家仍在努力讲好故事、新故事。而面对疫情、市场等多重考验，谁将率先掌握持续发展的“密码”？行业格局又会发生什么变化？房源争夺，赢家未知自2017年正式开启中国本土化进程的5年时间里，据市场研究公司AirDNA的数据，爱彼迎已在中国境内积累房源数量约50余万套。自从其宣布暂停中国境内游业务，国内民宿平台开始抢夺其离开后留下的房源。在5月24日消息公布当天，国内多家民宿平台就争先恐后地公布了相应措施。途家宣布开通“绿色审核通道”，并将推出“一键上线”等服务；美团则将成立专属房东服务团队、开展新房东助力计划等5项举措；小猪亦推出房东专属绿色服务通道、新房东入驻扶持等系列计划；木鸟还祭出“微店免佣”等服务政策。时隔近半个月，竞争再次升级。截至6月3日，美团民宿、小猪/飞猪、途家民宿已分别与爱彼迎达成合作，加入其房东/房源迁移计划，并为符合条件的迁移房东/房源推出了多项补贴权益。最终选择权还是交到了房东手里。“几个头部，能上都上吧。”在钛媒体App对3位民宿人的采访中，他们不约而同道。背后是最直观的流量逻辑，即平台更大、用户认知度更高，对房东就越有吸引力。其中一位坐标贵州的民宿主理人也侧面提及对服务的倾向，“沟通顺畅”“房客和房东可以相互评价、相互约束”；另一位来自云南的房东则希望平台更“人性化”。至于多平台运营，早已成为民宿房东们的共识。锦上云宿主理人陈卓直言，在线平台之于他们来说就是推广渠道，不存在选择问题，“能上的肯定都上，途径越多越好”。黄越也向钛媒体App透露，行业内部其实已基本达成了一些“公约”。比如，各个平台针对房源上架，包括前期审核、培训沟通等程序都是免费的，只有产生订单才会收取10%的佣金；房东在各平台上线时，通常也会保持价格一致。“经过此次爱彼迎的突然退出，房东将更加意识到不能把鸡蛋放在一个篮子里。特别是那些创业者，未来都会选择多平台上线，分散风险的同时，也多了一个获客渠道。”不过，选择哪个平台作为经营的主阵地，考虑仍各不相同。在树蛙部落创始人付丛伟看来，在线平台的角色不仅仅是一个销售渠道，更大的价值在赋于产品更多的可能性。因此，他倾向于结合自己经营的民宿类型，选择能够“共创”的平台。“就本次迁移来看，飞猪和小猪民宿针对精品民宿支持，参与超级品牌日、618、双11等大型营销活动的扶持点，会更吸引我们。”截至目前，虽然部分平台已公布了迁移比例或数量，但究竟多少是“绝对新增量”，即从未在本平台上线过的房源，尚无从知晓。且最终能否留住这些“增量”，还需要看后期的运营维护。谁是最大的赢家，仍不可知。资本由热转冷，玩家专注造血回望中国民宿行业的发展，经历了从无到有、从狂热到冷静的过程。2012年前后，借鉴Airbnb的商业模式，一批创业者将民宿产业引入国内，创立了爱日租、途家、木鸟、蚂蚁短租、小猪短租、游天下、住百家等诸多平台，“很快形成了200多玩家的行业规模”。但供应端和需求侧却很“贫瘠”。据黄越回忆，彼时，供应端仅有千套左右房源，且质量较差，大多在医院、学校周边，以短租房、自住房的形式存在。在需求侧，消费者对于“短租”“民宿”的认知还很低，“在百度词条竞价排名中，位列第一也只有100多的点击量”。用户教育和市场培育成为头等大事，不少玩家选择动员身边的家人、朋友、同事完成部分原始房源积累。时任途家员工的唐挺对钛媒体App说，途家曾鼓励内部员工自主经营民宿，并推出相关扶持政策，即启动期给予补贴资金5000元，经营满一年且每月达到5个订单以上可再获得补贴5000元。“有不少同事入场并做得非常好。”后大量资本涌入共享经济风口，各民宿平台开始大规模烧钱圈地。“竞争最激烈的时候获客成本高达6000元一个用户，而民宿客单价只有600元，平台佣金仅占10%。”而从对外公布的融资额来看，独立平台已累计投入约103亿元。独立民宿平台融资一览市场随之水涨船高，并于2016年至2019年进入井喷式发展期，移动大数据监测平台Trustdata数据显示，这四年，中国在线民宿房源数量从59.2万增长至134.1万，民宿在线成交额从43.2亿元猛增至209.4亿元。期间，因市场竞争日趋激烈，加之中国旅游民宿标准化文件出台，行业进行了多轮洗牌。从2013年爱日租倒闭、2015年游天下悄然离开，到2016年蚂蚁划归途家、2018年住百家被摘牌并宣布解散……平台玩家基本形成了途家、小猪、木鸟、美团等较为明显的头部阵营格局。2020年新冠疫情以来，整个民宿行业再次陷入震荡，黄越形容这段时间的状态为“热点不热”。一方面，受到冲击，中国在线短租用户和在线民宿市场交易规模双双下滑，随着经济复苏而旅游需求发生变化，恢复情况又出现参差，因此始终处于舆论的风口浪尖；另一方面，疫情让烧钱获客的形式难以为继，泡沫散尽，资本回归理性，由“热”转“冷”。这无疑为时下市场格局的改变增加了砝码。在唐挺看来，民宿行业也已经慢慢回归商业本质，玩家开始把更多注意力放在造血上。特别是疫情以来，各玩家除了从营销、产品角度展开“花式自救”，还进行了一些重大的战略调整：眼看上市遥遥无期，小猪抱团飞猪；途家叫停自营业务，从“重投入”转向“轻投入”。如今，爱彼迎退出并引发本土玩家开启“房源”大战，给民宿行业带来了更多不确定性，新一轮变革和洗牌或在酝酿中。搭车“乡村和露营经济”，寻求突围在此背景下，民宿选手们将如何面向未来？“行业已逐步走向成熟，未来一定离不开创新二字。”黄越观察到，木鸟平台上广受追捧的民宿大多是设计师出身的创业者的项目，比如滑梯民宿、婚纱民宿等。同时，中国旅游人群正在过渡到00后群体，他们是非常具有创意的一代，并表现出与80后、90后不同的审美和兴趣。“因此，以创新性思维，开发更多高性价比的特色民宿，避免陷入同质化竞争，才是民宿发展的关键。”唐挺也认可民宿的个性化，称“单体网红民宿仍具有投资价值”。不过，他也指出，要保证稳定的客流、持续的收益，需要对民宿的位置、集群管理的可能性等进行考量。飞猪民宿运营负责人雷筱倩甚至提出了“民宿即目的地”的概念。他对钛媒体APP表示，在刚需型观光旅游之外，体验驱动的休闲度假日益成为主流，强调差异化体验和独特文化的民宿因此迎来了需求的春天，特别是在本地游、周边游场景下，优质的民宿天然就是目的地。同时，他们都看好乡村民宿的发展。黄越发现，虽然木鸟平台上乡村民宿的占比并不大，但其疫情后增长速度远远高于城市民宿。雷筱倩也表示，“乡村振兴战略的全面实施，为乡村旅游产业的提质增效注入了强大的动力，乡村民宿也从中获得新的发展机遇。”值得注意的是，2022年，露营成为了资本和市场的宠儿，随之出现了一些诸如“露营火了，民宿凉了”等论调。那么，露营究竟会对民宿行业产生多大影响？在黄越看来，中国的露营产业还处于发展初期，营地少、装备差、相关技能也没有完全养成，只是受疫情影响，露营确实正在崛起。“我反而认为这是个机会。”他表示，露营的用户和民宿的受众是高度重合的。因此，这两种业态互相之间会有导流和促进的作用。“对平台型玩家而言，增加了一个供给链条。”聂一品也持相似看法，称露营对民宿的冲击目前为止还不大，两者更像是一个互补关系，也可以相互依赖，整合成更丰富的生活方式。“市场的种种变化在提醒着大家，对于人与自然的关系、多元化的产品、后疫情时代消费决策的演变等是需要高度关注的，这也是消费者为从业者准备的一份考卷。”他强调，关于未来，还有很多未知，不过有一点可以确定，民宿发展会更加精细化、竞争会更加激烈，“持久战的号角即将吹响”！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

美媒：肖建华最快本月在上海受审

美国《华尔街日报》报道，曾为“明天系”实际控制人的肖建华最快将于本月在上海受审。（欧新社档案照）知情人士透露，失联多年的“明天系”原实控人肖建华最快将于本月在上海受审。今年50岁的肖建华是在中国出生的加拿大人，他在2017年1月从香港一家酒店被带回大陆，随后被关押隔离。肖建华是中国金融资本集团“明天系”的实际控制人，业务横跨银行、保险和投资基金等领域。根据公开信息，“明天系”至少掌管了九家上市公司，持股的金融机构多达44家，其中银行17家、保险九家、证券八家、信托四家、基金三家、期货两家、金融租赁一家。“明天系”旗下九家公司2020年7月被中证监及银保监接管，其中包括四家保险公司、两家信托公司和三家证券公司，这些公司总市值达数千亿美元。明天系集团当时称，公司正与中国政府进行协商，对企业集团进行重组。《华尔街日报》报道称，肖建华被突然带回大陆，据信是与2015年中国股市被操控进而暴跌有关。自那之后，中国政府就开始针对一些高知名度的中国商人开展反腐运动，而肖建华就是其中一个目标。

14名癌症实验治疗患者100%康复 药物成本超73000元/剂

美国纽约纪念斯隆凯特琳癌症中心进行的一项小型临床试验发现，14名接受实验性免疫治疗的直肠癌患者全部康复。所有这些受试者均患有带有罕见突变（错配修复缺陷，dMMR）的局部晚期直肠癌。研究人员称，这是癌症治疗史上第一次发生这种情况。研究结果发表在《新英格兰医学杂志》上。患者接受了葛兰素史克公司研制的一种免疫治疗药物dostarlimab的治疗。研究人员说，每位患者的癌症都神奇地消失了，体检、内窥镜检查、PET扫描或MRI扫描都无法检测到癌症。据英国《泰晤士报》报道，该药物每剂成本约为11000美元（约合人民币73615元）。每3周给患者服用一次，持续6个月。研究人员说，人体的免疫细胞包含一种称为“检查点”的保护措施，以防止它们攻击正常细胞。但是癌细胞可以影响这种保护并关闭免疫细胞，从而使肿瘤得以隐藏生长。此次这种新方法是一种免疫疗法，通过阻断癌细胞“不要吃我”信号，使免疫系统能够消除它们。该治疗方法针对的是DNA修复系统不起作用的直肠癌亚型。当修复系统不起作用时，蛋白质中会产生更多错误，免疫系统会识别这些错误并杀死癌细胞。经过实验结束后6个月至25个月的随访，参与研究的所有患者都没有癌症复发的迹象，无需再进行手术、放疗和化疗等标准治疗。该研究的另一个惊喜是，没有一个患者出现严重的副作用。研究人员表示，结果令人惊讶，临床试验中的所有患者都对药物有反应，几乎是闻所未闻的。他们为这种单独使用免疫疗法靶向特定肿瘤的方法创造了一个术语“免疫消融”，意味着使用“免疫疗法代替手术、化疗和放疗来消除癌症”。研究人员称，直肠癌手术和放疗对生育能力、性健康、肠道和膀胱功能有永久性的影响，对生活质量的影响巨大。随着年轻人直肠癌发病率的上升，新方法可能会产生重大影响。研究人员一致认为，这项试验现在需要在更大的研究中重复进行，并指出该小型研究只关注肿瘤中具有罕见遗传特征的患者。但他们说，在100%的受试患者中看到完全缓解，是一个非常有希望的早期信号。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

“倒爷”折戟上海尾货

在上海嘉陵路的仓库，20元一箱的元气森林乳茶已滞留一个多月了，即使价格已缩水至原价109元的五分之一，仍鲜人问津。这批货的主人是张维，四个月前他刚刚进入“临期市场”，临期，顾名思义快要过期的商品，在这个市场里，20元一箱的品牌气泡水 （原价75、临期终端价50)、20元一箱的牛奶（原价七八十、临期终端价五六十）实属寻常，某些幸运时刻一箱5元的牛奶、一元一瓶的可乐也可捡到。张维本以为疫情后甩出的这批便宜货能让他赚个盆满钵满，但现在只能守着客流稀少的仓库一根接一根的抽黄鹤楼。相较于发愁的张维，多数老玩家对上海复工后的情况早有预判。这些人自称“倒爷”，常年游走于各地的食品饮料批发市场和仓库，寻觅那些快要告别市场的产品，在价格的缝隙里掘金。入行三年的临期也狗（自媒体KOL）告诉虎嗅，“虽然价格便宜，但区域限制严重、物流成本翻倍，想卖也卖不出去。”据他说，以前正常从广东到上海运一车13米的高栏大约要六七千块，现在涨到一两万也难以进去。此外，货品也由于区域限制难以流通，以前一些食品可以发全国，但现在只能在当地降价处理。但是，对于张维这样的“新手倒爷”来说，囤上海这批临期货，已是他入行短短四个月以来“精准跳入”的第三个坑了。不过尽管损失频频，张维在临期市场掘金的热情仍然没被浇灭。在踏入这一行前 ，张维曾有一家经营了两年的社区超市，但随着线上社区团购以极低的价格疯狂内卷，张维的社区超市愈发冷清被迫关闭。但当看到临期食品饮料“大跳水”的价格后，他觉得抓住了一根救命稻草。如张维所想的人还有很多，这些白菜价的商品承载着他们制造“抢购”和轻松发财的幻想，不仅如此，资本和大玩家也开始聚拢在这一赛道。据称，2021年是中国折扣超市的爆发元年，不完全数据统计，单是2021年就共有6个折扣超市品牌拿下融资，融资额最高达数亿元人民币。此外，永辉超市、家家悦、人人乐等传统商超品牌也相继入局折扣店业态，俨然把折扣超市当作业绩下滑后的新出路。不过，在一些“老倒爷”眼里，最近上海疫情前后临期市场的表现，更预示着这个行业已进入2.0版本。临期圈的人都意识到，只有好价格是远远不够的，即使上海疫情甩出那么多便宜货，像张维这样的新手仍因没有销路而马失前蹄。“线下折扣超市已越来越难做，我认为目前最好的方式是快手直播和自媒体，只有这样，才能筛选更精准的流量。”临期也狗告诉虎嗅。而摆在临期圈中人眼前的，是破圈路上的更多难题。掉进临期圈的坑相较于普通快消品市场，临期市场更为敏感和难以把握。产品的价格就像股价一样跳动，滞留的每一分秒都能折损成确切的数字。“卖临期食品是需要爆发力的。”临期也狗说，这个月进的牛奶若当月卖不出去，下个月就进入保本阶段，下下个月就开始赔钱，临期食品都是按剩余保质期的月份来评估价值的。这种情况下，速度成了决定生死的命脉，但近两年的疫情经常会突然拖慢进度。即便这时候临期食品饮料的价格会进一步下探，但往往也因物流的停滞“白瞎了价格”，而当物流好转时，价格也已开始回调。不少临期商家被疫情拖过期了产品，也拖断了现金流。除把握速度之外，在临期这一行，是否能找到“硬通货”也是关键。（所谓“硬通货”，就是即使快要过期折价仍然畅销的货品）普遍的拿货渠道有三种，折扣仓、电商仓和经销商。原来畅销的产品在临期圈里还是“抢手货”。但大品牌和网红产品的货是很难拿到的，这些货物的流通都在相对封闭的圈层。“一般大公司大品牌的尾货有专人处理，不太会流向公允市场，只通过个人关系留出来。”临期也狗说。“硬通货”难寻是不少刚入圈的小白踩的第一个坑。某些招加盟商的临期仓库和超市往往以品牌货和网红货作为卖点，在宣传视频里频频出现某品牌的汽水、薯片、牛奶等，但当小白们上缴加盟费或去现场仓库看时，往往见不到这些“硬通货”的影子，取而代之的是一些从未听过的杂牌产品。不过顾客往往并不买快要过期的杂牌产品的帐。张维当时想入行，正是因为看到比平时便宜好几倍的牛奶、可乐货源，但实际考察时，却不见其踪影。“临期仓库品类一般不会太多。”临期也狗告诉虎嗅，甩货方往往是单一且大量，比如某大型超市下架的产品，一个单品可能就在七八万箱左右，且品牌方为可控，不会零散卖给无数收货方，必须一次性处理掉。这对收货方的资金链就有很高要求，再加上这类货都是短保产品，没有丰富的销售渠道也不敢贸然接下，所以大部分老板如果仓库里有1600个sku，临期食品可能只占100个，比例非常之小。没有门路的小白自然难寻“好货”。当然，即使找到品牌尾货，品类也尤为关键。多位从业人士告诉虎嗅，牛奶和面包往往是最好引流的产品，降价零食并不如想象般好卖，很多人并不在乎零食便宜了几毛。但“最香”的牛奶货品往往面临更为严格的区域管理。曾任某乳业公司高管的雷鸿告诉虎嗅，由于牛奶市场饱和，每个区域经销商分到的羹基本是恒定的，随便窜货会很快反映到区域经销商的销售数字上，牛奶行业经销商的利益矛盾往往更为明显。品牌为保障自己经销商队伍稳定，管控往往更严格，比如每罐国产奶粉的桶内都会打上追踪码，既可溯源又防止“擦码”。不少临期圈玩家都曾“栽倒”在牛奶控货中。临期也狗就向虎嗅分享了一段经历，其2021年卖临期牛奶时，曾让上海某公司扣30万货款。起因就源于此前其一销售曾不顾规定将牛奶窜货。当时销售将上海公司的一批牛奶卖向银川，但这批货本来只能在安徽本地售卖。由于牛奶行业严格的管控系统，这批奶刚落地银川就被当地经销商发现。上海公司当时没有声张，再次以便宜价格钓临期也狗手下销售上钩，但当拉货时钱和货就被同时扣下，当作之前窜货行为的惩罚。不仅如此，另一位临期玩家董林也向虎嗅描述了一段“被钓鱼”的经历。其称临期行业也有专门的“钓鱼人”，为了帮助经销商查处窜货，一旦举报，往往能得到几千块的奖励。但多位圈内人告诉虎嗅，牛奶厂商的一些机制恰恰在变相激发窜货。为了刺激经销商拿货，往往会有各种补贴（比如一定比例的营销补贴），拿货越多补贴越多也意味着这批牛奶整体成本下降，但该区域的需求量往往消化不了这批多进的牛奶，为此只有销往其他区域，而且往往能以更低的成本。由此可见，对于临期圈玩家而言，即便挖到可能的爆品，也许还有更深的水在等待。归根究底，这些矛盾源自于品牌方、经销商对快过期产品的态度，除了对窜货管控严之外，有的品牌也不愿大量低价产品在市面流通影响形象。资深的倒爷们也往往在灰色地带略行几步。遭遇破圈难题对于新手而言，刚入行时往往都要淌这几个坑，但当过了“新手村”这一关，就要真正进入对日常经营的考验环节了。此时，如何破圈、拓展客源就成了最大挑战。在一些老玩家眼里，传统的线下折扣超市和社区团购愈发艰难，主要就来自流量的挑战。很多折扣超市只能服务方圆几公里的顾客群，且一旦没有吸引人的折扣商品，流量很快就会下降。这对商家品类的把控能力要求很高，折扣品和正常品的占比、品牌和杂牌的占比、流量款和盈利款的占比，都需要精心的谋划。如果没有客拉客和吸引顾客长期复购的能力，线下折扣超市在线上购物的冲击下，很容易走向门可罗雀。一些社区团购的老团长，也面临流量的考验。宝妈张丰是有着两年经验的老团长，这段时间她发现团购人数越来越少，而且兜兜转转还是邻里社区的这批顾客。为了破圈，她也曾试过在其他社区门口摆摊导流量等方法，但实操起来却难点重重，首先只有很少社区允许门口摆摊这种行为，此外当其以临期牛奶吸引客户之后，又面临让他们复购的难题。“相比那些烧钱的社区团购，我们毫无优势。”张丰说。临期也狗也告诉虎嗅，社区团购就是一种庞大的窜货模式。比如超市里60快钱一箱的金典牛奶，有的平台45快就能买到，而且是新鲜的日期。这部分成本是进货方自己补贴的，供货的经销商也承担很大风险。但虽然很多社区团购这两年疯狂内卷也损失惨重，但他们的崛起还是倾轧了不少实体折扣店，现如今许多折扣商已不敢囤货，因为就连折扣批发商的价格，相较于社区团购也没有优势。不少老玩家在寻找新的出路。临期也狗等一批人走上了自媒体博主和线上直播的道路。“相对于线下模式而言，自媒体和直播能筛选更精准的流量。”临期也狗说。他告诉虎嗅，这个市场本就小众，且许多超市店主天然对折扣商品有所抵触，他们的客源此前曾面临固化的风险。但现如今，短视频和线上直播的方式已帮助他们破了圈且有了自己的私域流量。当然，在探索线上直播的过程中，他们也走了不少弯路，比如抖音直播这条路因平台限制无法走通，又比如找到合适的平台后又因为疫情下物流的不可控而频出意外。“抖音已邀请了很多大品牌方入驻，在没有品牌方授权的前提下，我们是没有线上销售的权利的，此外抖音的价格保护也很严格，若经销商设置3快钱，即使有品牌授权，也不能破价售卖。”临期也狗说。折戟抖音之后，由于快手限制并不多，他们渐渐在快手直播上淌出了一条路。临期也狗的一场快手直播一般可卖五万到十万，快手直播和短视频引流也成为他主要的收入来源。不过，对于临期市场来说，这种玩法还并不普遍，临期也狗告诉虎嗅，走这条道路的“倒爷”目前还不到十分之一。但随着资本的进入和消费能力的下探，临期市场也愈发受到关注并出现炒作的苗头，不过，随着市场的快速饱和，临期食品的价格也会飙升，就丧失了原有的利润空间。对于这个有天花板的小众市场而言，也许并不是一件妙事。

让偏才怪才发光：288个基础学科拔尖学生培养基地全面招生

2022年高考的考生们，如果在某些学科有特别的兴趣、才能，愿不愿意最大程度“才尽其用”？77所知名大学的288个基地已蓄势待发，准备迎接那些对基础学科感兴趣、有特长的偏才怪才。从2019年到2021年，这些基础学科拔尖学生培养基地分三批从全国几千所高校中进行遴选，最终，77所大学的288个基地入围，覆盖数学、物理学、计算机科学、历史学等20个学科类别。这其中，既包括北京大学、南京大学、中国科学技术大学等名校，也包括沈阳药科大学、福建师范大学等非“双一流”高校。今年高考，288个拔尖基地就将全面开始招生，培养具备成为未来科学领军人才潜质的优秀学子。拔尖基地采取招生与培养一体化设计，21世纪经济报道记者不完全统计发现，目前各高校已设立了几十所荣誉学院，采取书院制人才培养方式，承接这些未来精英的培养任务。拔尖基地涉及哪些学科“为什么我们的学校总是培养不出杰出人才？”2009年，为了回应这个著名的“钱学森之问”，基础学科拔尖学生培养试验计划（简称“拔尖计划”）启动，在20所知名大学的5个基础学科选拔、培养有研究天赋的本科生。这种精英项目普遍存在于国际高等教育领域，比如美国面向高校优等生开展荣誉教育。在我国，精英教育也历时较久。在拔尖计划之前，1978年中国科学技术大学创立了“少年班”。1991年开始，国内分5批共建立了106个“国家理科基础科学研究和教学人才培养基地”。2018年，拔尖计划实行10周年之际，拔尖计划升级为拔尖计划2.0，覆盖学科扩大至17个，计划3年内在国内遴选260个拔尖学生培养基地。在2020年6月举行的拔尖计划2.0基地遴选工作会议上，教育部高等教育司司长吴岩表示，拔尖计划2.0在人才选择上要把握4个字：选、寻、留、创。“选，要选出天才、鬼才。寻，要寻找偏才和怪才。留，要给天才、鬼才留成长的空间。创，要给偏才、怪才创机会。”在今年5月17日教育部新闻发布会上，吴岩介绍，拔尖计划累计吸引1万余名优秀学生投身基础学科，形成了基础学科拔尖人才的“梯队网络”。经过3批遴选，拔尖基地从最初的2所大学扩展到77所，覆盖学科从最初的5个扩展到20个。在学科方面，计算机科学和生物科学的基地数量最多，分别为33个，其次分别为物理学、化学、数学，经济学、中国语言文学、历史学是基地数量排名前三的文科专业。计算机科学专家、图灵奖获得者姚期智2004年到清华大学任职，2005年创办了清华大学计算机科学实验班，这个实验班又被称为姚班，如今是清华大学的拔尖基地之一。姚期智2011年时曾撰文称，“国内计算机教育有其优势，即工程能力非常强，且为国家做出了相当大的贡献；缺点是在计算机科学方面，对它的基础缺乏培养；在教学方面，对于学生的深度思考训练不够重视。”姚期智当时就认为，要培养一流的本科生，给予他们世界最一流的教育，中国若干高校在3-5年内可以实现。“第一，已经有例子证明，中国高校能够培养和MIT、Stanford同样优秀的计算机科学专业的本科生；第二，要做这件事情，并不需要太多的资源，中国已有不少的高校有这个能力，但需要决心。”他写道。虽然同为基础学科，但计算机科学、经济学等是热门学科，办学历史长，开设高校多，受考生关注度高，此次入围的基地数量也较多。相比之下，大气科学、地球物理学、海洋科学、天文学、中药学等是小众学科，入围的基地数量分别只有2-4个。“药学横跨理学和医学，以生物学、化学为支撑，是一个典型的基础交叉型学科。因此，药学专业的学生，必须学习生物、化学以及药学和医学类专业的基础课程，做大量的实验，学习过程非常艰苦。”一所知名大学药学院工作人员告诉21世纪经济报道。“所以，学生和家长普遍对药学专业存在畏难心理，与临床医学等热门专业相比，药学专业招生难，以至于北大、复旦等名校的药学院，为了保护和支持药学招生，也是将药学放在提前批招生。”他说。哪些高校表现突出在高校层面，北京大学的基地数量最多，为19个，其次分别为南京大学、浙江大学、复旦大学、武汉大学等。学科门类齐全的综合性大学占有优势，前20名高校中有12所综合性大学。北京大学覆盖学科最多，在生物科学建设了双基地，分别为未名学者生态学拔尖学生培养基地、未名学者生物科学拔尖学生培养基地。在全部20个学科领域里，北大只有海洋科学和中药学没有基地。清华大学共入围了8个拔尖基地，数量位居全国第11位，这与其工科特色明显有关。拔尖计划2.0的20个学科全部是基础文科、基础理科、基础医科，只有计算机科学、力学等少数学科涉及工学领域。师范类高校在名单中格外突出，北京师范大学、华东师范大学的基地数量进入前10名，此外还有东北师范大学、华中师范大学、首都师范大学、华南师范大学、福建师范大学、南京师范大学、陕西师范大学入围。师范类大学的基地里中国语言文学、历史学、数学的数量最多。在一众名校之外，拔尖基地涌现了几匹黑马。山西大学、南京医科大学、湘潭大学是今年2月新晋级的第二轮“双一流”高校，3所大学也分别入选了拔尖基地。值得注意的是，南京医科大学的拔尖基地是基础医学，而不是“双一流”建设学科公共卫生与预防医学。还有几所非“双一流”高校也入围了基地，包括北京语言大学、东北财经大学、福建师范大学、南方医科大学、沈阳药科大学。为何并非名校的地方高校也要开展拔尖人才培养？这是因为，基础学科的偏才、怪才不一定只存在于名校之中，他们可能因为偏科，高考总成绩不高，没能考入名校，因此需要建立让他们“发光”的普遍机制。国际高等教育同样如此，美国的荣誉教育覆盖全美所有州，参与的不仅有综合性大学、文理学院，还包括社区学院。对于地方高校，可谓是举全校之力建设拔尖基地。山西大学成立了三立学院，作为拔尖基地的专门管理机构，由校长任拔尖计划领导小组组长，对拔尖计划学生单独编班，按人才培养特区制定专门的管理体系。今年，拔尖计划依然是高校招生中的亮点。北京航空航天大学招生办主任邓怡介绍，今年拔尖创新人才培养计划升级，招生规模扩大，在计算机拔尖计划、华罗庚数学拔尖计划、空天力学拔尖计划之外，新增物理和化学拔尖计划。北京化工大学的化学（基础拔尖）今年首次招生，全国招生计划为30人，单独招生。北京化工大学招生办公室主任徐帅介绍，学校在政策保障、师资配备、毕业保研等方面向拔尖班倾斜。书院制人才培养被拔尖计划录取的学生，将体会到不一样的学习体验。“我们住在同一个楼，元培学院有自己专门的地下室和其他设施，它们构成了我们生活上一个重要的活动空间，使我们增加了彼此之间的熟悉度，在内部形成了一种亲密感。我觉得在一定程度上弥补了同学们因专业不同导致兴趣不同的缺陷。”北京大学元培学院学生李植（化名）说。元培学院是北京大学拔尖计划的管理机构，这又被称为荣誉学院。据不完全统计，自从哈尔滨工业大学1993年成立英才学院以来，已有70余所大学设立了80余个荣誉学院。荣誉学院的命名很多来自学校的功勋校长或学者，如以北京大学校长蔡元培命名的元培学院，以天津中医药大学校长张伯礼命名的伯礼书院。这些专门学院又大多采取书院制。书院制借鉴了中国传统书院和西方大学住宿学院制度，不同学科的学生集中住宿，建立公共学习和生活社区，推行通识教育。李植介绍，元培学院位于北大35楼，这里的地下一层和二层有图书馆、讨论室、学生电影院、健身房、琴房等各种公共空间，方便学生交流思想，鼓励发展各种兴趣团体。“书院制可以让不同学科背景，但有共同兴趣的学生在一起论学，但在国内最早实行书院制的香港，书院更多是一个生活单元，内地大学的书院则更多是一个学习单元，定位和功能不一样，内地大学更多是为了让不同学科的学生相互交流，克服学科分割的弊端。”中国教育科学研究院研究员储朝晖告诉21世纪经济报道记者。经过逐渐发展完善，拔尖基地更多采取“高考报名+二次选拔”的方式招生。“这是因为，大多数学生经过一年左右的通识教育之后，对自己想学习、研究的专业更清晰了，拔尖基地因此也能招收到更合适的学生。”上述某知名大学药学院工作人员说。比如，复旦大学今年在高考中首次招收计算机科学与技术（拔尖人才试验班），采用“本研贯通”培养模式；政治学、经济学与哲学专业（PPE）则已于今年3-4月开始招收第一批本科生，与校内转专业工作同步展开。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

猪厂“风暴”静悄悄

在这轮艰难的“猪周期”尾声以及经济大环境的变化之下，谁都无法独善其身。猪价似乎已经熬过最低点，开始渐渐回升。根据国家统计局发布的最新数据显示，5月下旬全国生猪(外三元)价格为15.7元/公斤，比上期价格上涨1.3%。至此，今年3月下旬以来，猪肉价格实现“7连涨”，从11.9元/公斤涨至15.7元/公斤，涨幅为32%。得益于猪肉价格上涨的趋势，业内人纷纷持乐观态度，认为新一轮猪周期正在开启，后期猪价大幅下跌可能性非常小。然而，在新一轮猪周期真正开启之前，谁也无法保证能坚持多久，去年大批大批养猪场、养殖户亏到深不见底，以泪洗面的场景还历历在目，头部猪企也难逃一劫。风暴已然席卷而来。猪企没“肉”吃，员工难喝“汤”每年的互联网大厂年会，争相斗艳，壕气冲天，最为打工人津津乐道，可是在头部猪企面前，互联网大厂似乎也不敢称自己“壕”。2017年年尾，牧原集团召开2017年终总结暨表彰大会，会上共评选出优秀员工4609名，其中集团级特别表彰奖139人，颁发金质奖章43枚，银质奖章166枚，豪华轿车61辆，表彰模范夫妻约380对。没过几个月，温氏股份和通威也开始“论功行赏”，前者实施限制性股票激励计划，拟授予股数超过1亿股，后者狂撒1.7亿元年终奖，激励优秀员工和优秀团队。据悉，通威当年最高的团队年终奖为6300万元，最少的也拿了876万元。到了2019年，头部猪企仍旧赚得盆满钵满，正邦集团开总结表彰大会时，一辆辆崭新的保时捷卡宴、宝马X5…整齐地停在门口。但是近两年行情大变，猪企打工人的心理落差有些大。南方某上市企业员工表示，去年同期年终奖最高的同事可以拿到80万，今年却没有了，另外一家上市猪企的员工也称，“前两年公司利润高的时候，平均每个季度奖金能到5、6万元，今年几乎什么都没有”。2021年农牧企业的一份调研结果显示，51%的行业人士表示，今年没有年终奖，25%的投票者表示今年的年终奖比往年少了，还有10%的人表示今年年终奖与往年持平，仅13%的行业人士表示今年年终奖有所增加。其实，现在打工人最关心的不是年底能拿多少年终奖，而是每月的薪酬会不会被降，又或者能不能正常发。今年年初，一则网友披露的消息在行业内流传，有网友发帖称，“股权激励的同时，牧原集团降薪了，除养殖技工外，后勤、干部不同程度下降，最高降幅达到40%”。一石激起千层浪，牧原集团不得不出面否认，但似乎外界仍旧存疑。无独有偶，正邦也出现了“员工自愿降薪”的新闻，有媒体从正邦员工口中得知，公司内部确实开始降薪10%。头部巨头尚且能够通过降薪、减少年终奖等方式来开源节流，可大量分散的中小型养殖场在去年的行情之下只能把员工工资一拖再拖。何楚是一位养殖场的打工人，去年离职后他先去了一家私人场，没过半年，场子效益不好，连着四五个月没发工资。随后他又进了一家大企业做饲养员，可仍然逃不过被拖欠工资的命运。一位从事十多年养猪行业的人坦言，“之前做分场长的时候，月薪1.5k，现在？难了”，他还告诫年轻人“千万不要轻易辞职”。“磨刀霍霍”向员工前几日，深圳有家公司推出了“竞标式”降薪。何为“竞标式”降薪？即要求每位员工分别填写理想降薪表，由员工与员工之间进行竞标，谁填写的工资降得最多，谁就能留下。进入2022年，互联网大厂开启的裁员潮逐渐席卷了整个互联网经济，各种“花式裁员”一次次把打工人的焦虑暴露在舆论之下，同时也扯下了曾经光鲜亮丽的互联网公司的最后体面。而且似乎正是受互联网大厂裁员的影响，各行各业的老板们一面以越来越离谱的方式无情地裁掉“不合心意”的员工，一面又以高高在上的姿态教导留下的人，称其要知道感恩。“毕业式”裁员让互联网公司成为众矢之的，但其实裁员的远不止互联网公司，畜牧业早已悄悄上演了裁员风暴。去年6月，一位名为“雅致飘逸”的雪球用户发帖，称牧原裁员6万，一时引发热议，虽然后来牧原出面否认，可业内关于牧原裁员的传闻依然甚嚣尘上。差不多同一时间，正邦科技大规模裁员的消息也传播开来。一位网友投诉，表示重庆正邦养殖有限公司6月计划裁员全片区40%以上的员工，共906人，明确称不会给经济补偿。而对不接受无偿被优化的员工，直接下文安排去猪场饲养员轮岗学习，三天不到，视为旷工并开除。对于裁员，正邦始终没有正面回应，但这似乎并不妨碍公司内部进行“开源节流”。据知情人士透露，前两年正邦狼性发展的时候，租赁了不少中小型的养殖场，一个养殖场差不多配置十来个工作人员。现在这些小场基本清退了，规模稍大的场子开始合并，一波下来，人员必然减少。东方财富choice的统计数据显示，截至4月30日，A股共有4650家企业公布了员工变动人数，其中有1697家企业进行了不同程度的裁员，裁员总数为909993人。其中，农牧行业有三家裁员人数进入前20，分别是正邦裁员30234人、新希望裁员15825人、温氏裁员8844人，正邦的裁员比例高达57.78%，新希望和温氏分别为16.49%和16.75%。前几年，猪肉价格飞涨，头部猪企纷纷趁机扩张。以正邦为例，仅在2019—2020年期间，正邦科技共新布局29个生猪养殖项目，在全国成立近160家养猪子公司（含分子公司），投入的资金高达43亿多元。但是，持续下跌的猪价使本就受挫的生猪养殖利润锐减，甚至猪价低于行业成本线时，养一头猪起码要亏五六百元。养得越多，亏得就越多，从头部猪企的财报可看，五大头部猪企中，仅牧原股份去年实现归母净利润69.04亿元，正邦科技、温氏股份、新希望和天邦股份去年分别亏损达188.2亿元、134.亿元、95.91亿元和44.62亿元。亏损严重、资金重压，很多养猪人都感慨前两年赚的钱，去年全亏完了，行业巨头不外如是。当猪不赚钱了，他们只能朝自家员工“举刀”。中小养殖场可能等不到曙光来临新一轮的猪周期，从2018年持续至今。受非洲猪瘟的影响，2019年，我国生猪产能大幅锐减，生猪出栏量锐减，由此推高了猪肉价格，带来了一轮上行猪周期。记得2019年，猪肉价格一度高达56元/公斤，与2018年猪周期开始时相比，大涨了220%。而随着行业进行产能扩充，供过于求下，猪肉价格开始下跌。由近两个月的价格趋势来看，很多人都认为最低点已经过去，新一轮猪周期正在开启，但是，现在是不是拐点其实并不能确定。从2021年10月上旬到2022年3月下旬，生猪价格已经演绎了一次“W”形的二次探底，当前或许处于上一轮周期的尾部，价格变化仍可能较大。这对于头部猪企及中小型养殖场或家庭养猪场来讲，都不是好消息。广州一位从事生猪养殖多年的养殖户，称“猪价最低的时候才卖6块多一斤，我们成本价要8元一斤，一头猪起码亏500块”。他去年养了500头猪左右，算下来，一年下来亏了20多万，如今只能苦苦等着新一轮猪周期的到来。不是所有的养猪人都能坚持下去。头部猪企尚能通过大规模裁员节省成本，很多中小养殖户在看不见行情转好的情况下，都选择了退场。江西赣州一家生猪养殖户表示，一面是猪肉价格接连下跌，另一面是养猪的成本越来越高，“去年实在亏得太厉害，以后再也不想养猪了”。一般来讲，饲料成本约占到生猪养殖成本的五成至七成，尤其是豆粕价格涨幅较大，无论是养殖散户还是规模化养殖企业都面临不小的成本压力。今年开年以来，豆粕一度升至5500元/吨，4月原料价格终于迎来回落，而到了5月下旬，原料价格再次开启上涨，豆粕回到4500元/吨以上，玉米也来到3100元每吨。“现在买饲料一个月差不多要三万元，猪饲料又涨得很厉害，一吨差不多涨了一百元”，很多养殖户普遍表示生存压力更大了。头部猪企今年也致力于降低养猪成本。从部分养殖企业公开的完全成本来看，2022年一季度，各大养殖企业成本在16-18元/公斤之间，以全国平均猪价来看，即便猪价向好，这样的成本水平依然处在盈亏线下，没有来到盈利区间。由此可见，除非猪肉价格有明显上升，不然饲料上涨这一因素依然会严重影响养猪场的利润。《农财宝典》新牧网曾在4月中下旬对猪价上升后的养殖意愿进行调研，结果显示，依然有30%的人表示养猪风险太大，不打算继续，只有37%的人看好未来猪价。苦苦等待还是及时止损？是当前所有养殖户共同面临的问题，而上市猪企的打工人则担心降薪、担心变相裁员、担心有没有补偿。在这轮艰难的猪周期尾声以及经济大环境的变化之下，谁都无法独善其身。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

基金圈“大窟窿”:120只回撤超40％，“最锋利的茅”蔡嵩松折戟垫底

今年来市场分化加剧，截至6月8日，只有三分之一的基金实现正收益。大面积亏损背后，是不少基金经理今年来的最大回撤也在不断变大。通联数据显示，有120只基金（不同份额合并计算）年内最大回撤超过40%，买在高点的投资者要想回本要等待市场更大和更久的反弹。自4月27日以来，A股探底反弹，这120只基金的区间回报也迎来不同程度的上涨。但由于前期的“窟窿”太大，他们“收复失地”需要更久的时间。三只基金回撤超45%股票投资都会面临回撤，如何将回撤控制在可承受范围是对于基金经理更高的挑战。在120只回撤超过40%的基金中，以主动权益基金为主。其中三只基金的回撤超过45%。诺安创新驱动回撤市场最高，为-47.49%。管理诺安创新驱动的基金经理是被称“最锋利的茅”蔡嵩松。他从2021年5月接管诺安创新，一开始的投资风格与诺安成长类似，主要押注半导体、新能源赛道。但今年一季度，前十大重仓被大换血，蔡嵩松将该基金的半导体持仓改为了投资计算机、传媒行业。今年有不少知名基金经理折戟，调仓后的诺安创新驱动混合收益也并不好，排名在全市场基金中垫底。除了业绩不佳、回撤非常大之外，蔡嵩松被基民们诟病的一点是他换手率太高，去年四季度交易费占费用合计的比例达80.03%。南方科创板定开年内回撤为-46.57%，排名第二。该基金成立于2020年7月，是投资科创板的主题基金，封闭期为三年，至今已运行近两年，但累计收益率为-16.67%。银华VRETF年内最大回撤-46.13%，也是回撤最大的指数基金。该基金在2021年7月成立时，主打的是VR赛道首只ETF，然而，随着元宇宙板块的降温，基金的净值也在不断下跌，今年来跌幅为32.87%。在120只回撤超过40%的基金中，有4只基金的规模超过百亿，三只是ETF，国泰军工、华夏恒生互联网和易方达中概互联网；唯一的主动管理型基金是交银中概互联网LOF，由交银施罗德的基金经理邵文婷管理，是一只QDII产品。两只基金继续下跌某大型券商分析师王宇对《华夏时报》记者表示，基金近一年的最大回撤，简单来说就是近一年来从最高点到最低点的跌幅，考量的是基金经理对安全风险的把控能力。从基金的最大回撤上，可以判断一只基金的收益稳定性高低，对投资者的幸福感很重要。如果回撤超过50%，需要100%的上涨才能回到高点，基金一旦回撤过于巨大，市场行情到来时，需要很长时间才能填补之前的大跌的“窟窿”。自从上证指数在4月27日盘中走低至2863点后，三大指数已经持续反弹一个多月。除上证50外，其他各大指数都已经向上突破了60天均线，上证综指也收复了3200点。同一时间，在上述回撤超过40%的120只基金中，有6只基金上涨超过40%，但这6只基金今年来的收益率全部低于-17%。即使是涨幅最高的招商电池ETF，上涨43.42%，但由于回撤高达41.37%，年内收益率还是为负，为-18.36%。在经过这轮反弹后，仍有7只基金今年来的收益率仍然低于-30%，收益率垫底的是蔡嵩松的诺安创新驱动，可见前期回撤对基金净值的影响。仍有两只QDII基金在这轮反弹中继续下跌，分别为华泰柏瑞亚洲企业和国泰境外高收益，两只基金年内收益率均为-32%。财经评论员郭施亮告诉《华夏时报》记者，市场不好时应该特别注重回撤幅度，回撤幅度过大，或者远高于同期市场的回调幅度，那么所带来的影响，一方面是基金公司与基金经理形象受损，用户信任与粘性骤降；另一方面是基金回撤较大，容易造成用户流失，投资者对基金信心不足，容易引发大额赎回或集中赎回压力，对基金的应对赎回压力产生较大考验。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

高瓴寻找接盘侠，知情人士：规模挺大

“高瓴到底怎么了？”——似乎已成为近期投资圈的一个“寒暄”话题，彼此见面总要聊上几句。一些风声流传出来。有媒体报道“高瓴正进行无差别裁员”，还有人放出高瓴资本创始人或合伙人“出走”的传闻，随即都被高瓴官方以“辟谣”的方式否认了，但这家机构的真实状况却愈发淹没在更多的猜测之中——这也是它的独特之处，不管是处于声名的顶端，还是跌落神坛之下，高瓴资本始终给外界一种雾里看花的感觉。不同的是，之前笼罩它的是光环，而现在则是迷雾。迷雾让高瓴资本的交易伙伴也心生疑窦。《中国企业家》接触到的多个独立信源证实，高瓴资本近期频繁就旗下一些项目寻找买家接盘。“规模还挺大的。”一位接近交易的知情人士王鑫（化名）透露。而让他困惑的一点是，同一个项目，高瓴甚至会有不同的团队分头对接，而各方之间却又似乎毫不知情。“这么大规模的资产处置，高瓴为什么不进行内部统筹？”高瓴到底怎么了？从买方到卖方王鑫就职于一家美元S基金。业内俗称的S基金，即Secondary Fund（二级市场交易基金），也有人称之为存量资产交易，后一种叫法或许更直观一些，即针对一级市场投资的存量项目进行的资产交易，通过买入二手投资份额或投资项目组合，在实现溢价后出售获利。作为VC/PE退出方式中的一种，S基金在海外已有30多年的发展。而在国内，近两年S基金才步入发展窗口期，原因就在于，中国的VC投资热潮自2010年开始，在2015年的“双创期”形成又一个发展高峰，按照基金7~10年的存续期来看，两个高峰时段的存量投资如今陆续进入退出期，但又普遍受阻于传统退出路径，陷入进退两难的境地——正好卡在了S基金的交易点上。“顶级GP（普通合伙人，泛指股权投资基金的管理机构或管理者）过往不轻易寻求外部基金接盘，因为他们规模资源够，一般都选择自体消化。”王鑫说。但最近，诸如高瓴这样的顶级GP项目开始主动找上门来。一位S基金的合伙人表达了同样的看法。据他透露，这段时间高瓴交易存量资产的需求很频繁。不同的是，此前高瓴是买方，现在变成了卖方。“以前经济持续增长，资金多，投资标的也多，都投资增量市场，大家也没有那么在乎退出。现在都在琢磨存量市场，GP不得不亲自下场。原因也很简单，如果资产好卖，GP可以借助S基金撬动更多的新募资；如果之前基金做的不好，GP更要保证交易信息的保密性。”一般来说，S基金可以进行LP（有限合伙人，泛指出资人）投资份额收购，也可以对整体项目进行重组性收购，不论哪一种方式，GP都同样可以获得管理费，因此从收益上来说不会有太大影响；同时，S基金的进入可以撬动GP的内部管理，比如调整项目管理人等，在一定程度上还能协助GP进行人员优化。这或许是高瓴考虑S基金接盘的有利理由，但当前却并非一个好的交易时机。对比两年前，S基金已经从卖方市场转换到了买方市场——一方面大量的存量资产集中而至，卖方需求猛增，资产价格随之下降，疫情期间大量资产甩卖进一步打压了资产价格；与此同时，从资金端来看，美元基金当前出手更为谨慎，也抑制了买方的资产购入冲动。再具体到高瓴的项目，一位VC业内人士就指出，高瓴的很多项目交易价格都很高，这会给有意接盘的S基金构成压力。一般而言，S基金是从投资尾盘中筛选相对较好的资产——要么是在被投企业中投资占比较大的；要么是项目退出前景较好的。当然更重要的一点就是价格合适，基于这些原因，王鑫坦言当前接触到的高瓴资产包对于他所任职的机构来说，吸引力并不大。信心易碎？对高瓴而言，这或许是不得不做出的一个决定。在中国投资圈，高瓴是一个另类的存在。它是唯一一家从二级市场起步、而后又在一级市场风生水起的投资基金；《高瓴是怎样炼成的》一文对比了与高瓴在影响力和活跃度都等量齐观的红杉资本，其中写到：红杉的胜利是在所有赛道做全和做对的胜利，而高瓴是一种基于“象征性事件”和super deal（超级交易）的跨越式成长，如同用几个大踏步快进到了如今的体量。很多LP对高瓴的认知也是来自于其历史上的“高光时刻”，比如在二级市场，高瓴对洋河的逆势抄底，最后获得翻倍的收益；而在一级市场，高瓴以3亿美元入股京东，这个数字在后者上市后膨胀到39亿美元，3年十几倍的造富故事让高瓴一战成名，这些将高瓴推向神坛的“象征性事件”就像熠熠发光的勋章，吸引着投资人纷至沓来。2018年，高瓴募集规模高达106亿美元的PE基金，成为当时亚洲史上最大的一只私募股权基金。2021年，专注于VC投资的高瓴创投在成立一年后，就完成美元和人民币合计规模超过100亿元的独立募资。而在二级市场，“高瓴概念股”被竞相追逐，一个定增消息就能让一只股票涨停的市场戏码不断上演。而王鑫所在的机构在做尽职调查时，就曾惊讶地发现几乎他们接触的每一家银行的私人银行客户的资产配置中，都有高瓴的项目。但硬币的另一面则是，被“象征性事件”激发而起的市场信心，也很容易因“象征性事件”而遭到挫伤。其中之一是高瓴资本对格力的投资，截至6月8日收盘，格力电器报31.81元/股，如果不考虑分红所得，高瓴资本投资浮亏超过百亿元。更近的一笔是对用友网的定增，高瓴资本浮亏近4亿元。虽然不能就此否定高瓴的投资能力，但其令人炫目的光环效应已经不复存在了。“融资和募资不同，公司融资有固定资产，有员工、有市场，这些都可以帮出资方做出判断；而募资更多就是一个想法，最重要的就是基金keyman（关键人物）。”上述合伙人对比说，所以GP的工作更像是社会活动家，赢得信心，才能发挥出更大的杠杆效应。而从过去投资者的趋之若鹜到如今流传的似是而非的“满城风雨”，高瓴逐渐失去的，可能正是那份信心。张磊在2020年出版的《价值》一书中曾提醒，每一个投资人都要搞清楚的是，能随着时间的流逝加深护城河的，才是“资产”，时间越久对生意越不利的，则是“费用”。“许多秘密藏在时间里，时间会孕育一切。”而经过17年时间孕育的高瓴资本，管理资产从2000万美元到600亿美元，从最早对消费、医疗和互联网企业的有限参与，到先进制造、硬科技、企业服务、前沿科技、新消费、碳中和等领域投资的一应俱全，从二级市场再跨越到一级市场，经过经济周期和大势的洗礼，又有哪些是真正的“资产”，哪些是禁不起推敲的“费用”？在上述VC业内人士看来，高瓴一向是“大力出奇迹”的打法——高价抢项目，迅速把产业链拉起来；就算挖人的阔绰也是让同行叹为观止的，“直接就是三倍薪酬”。另一方面，为了支撑这样的成长模式，就需要募更多的资金，以获得更多的管理费收入，然后更大手笔地投入到下一轮，如此形成一个高速旋转的飞轮。只不过，遭遇经济下行，信心匮乏，支撑这个飞轮运转的动力已经不复当初了，而作为一家投资机构来说，盘子越大，支出越多，日常现金流有限，短期内又没有carry（激励分成），运营压力会很大。在这种情况下，高瓴资本寻求S基金的接盘，引发了外界更多的猜测。不过一位投资机构业内人士也强调，“S基金在海外是很普遍的退出渠道，国内很多头部GP最近两年也都进行了很多资产包交易，对于高瓴来说，应该也是一种正常的退出尝试。”但当前处在风口浪尖下的高瓴，即便是常规性的操作，也需要慎之又慎。“找基金接盘对GP来说不一定是好消息，所以很多头部GP都不会特别声张，限定在小范围内询价交易。”上述合伙人认为高瓴目前多方出击询价，让一个本该私密的交易变成一个半公开的信息，“肯定会影响资产出售和资产价格，做成一两单不是问题，但对于声誉的损伤可能就无法估量了。”财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

从中国500强到造假600多亿，又一个企业标杆崩了

“连续5年财务造假，累计虚增收入615亿元，累计虚增利润119亿元”，胜通集团的惊天财务造假案数额巨大、手法拙劣、牵扯多方、余震不断……而曾经轰动一时的康美药业造假案，虚增营收甚至不及胜通的一半。一手策划这场骗局的胜通董事长王秀生，很长时间以来都与“踏实稳重”“勇于创新”“慷慨仗义”这些正面标签相伴。无论是全国五百强企业、“轮胎钢帘线大王”的名号，还是山东省劳动模范的个人荣誉，这些承载着王秀生三十余年心血的成果，都被他亲手写下破产转卖、失信违法的终局。短短五年间，从“劳动模范”到诈骗惯犯的堕落，王秀生到底经历了什么？从包工头到企业家胜通集团的从无到有，源自王秀生极为朴素的一个想法——挣大钱，让家人过上好日子。1966年，王秀生出生于山东东营垦利。家境十分清寒，王秀生从小就很孝顺懂事。毕业后，王秀生按部就班地参加了工作，他每天勤勤恳恳，同事们对他也多有好评，但是平淡生活不起波澜，微薄的工资也未能让家里的经济状况有明显的改观。偶然的一次，王秀生发现建筑行业利润惊人，他创业当老板的想法就再也按不住了。1987年，胜通集团的前身——垦利县胜通建筑安装公司正式成立。王秀生从这个乡镇小作坊开始进军建筑业，一片接一片地拾起他的商业拼图。在辛苦创业八年后，手里攒下些钱的王秀生等来了把小工厂进行大升级的时机。他当时的一个判断是：建筑材料想翻身，必须靠技术。于是，1995年，王秀生找到山东建筑材料大学，由他出资支持实验室研究，在学校和工厂二者的通力合作下，一种新型中高压复合玻璃管道一次性试车成功。这种材料的耐腐蚀性能，受到国内各大油田的欢迎，王秀生自己摸索出的这条产学研用一体化的道路，帮助他赚到了真正意义上的第一桶金。王秀生没有满足于此，他认为产学研结合的路要继续走，但是要想企业真正做大，还需要一个拳头产品。当时，胜通玻璃管道和无磷洗涤剂等化工项目都效益不错，王秀生不顾反对声音，决意开发钢帘线项目。因为经过对市场细致地观察和调研，他认定轮胎行业对于钢帘线的需求巨大。2003年，胜通暂缓了化工项目扩建，转而投入12亿元的资金，引进当时国际上最先进的设备，上马了子午线轮胎钢帘线项目。事后证明，王秀生赌对了。钢帘线项目一经问世便在市场上大出风头，此后王秀生便不断加大投资力度，胜通一跃成为国内首屈一指的生产商，被称为“黄河三角洲的明珠”，连续九年位列中国企业500强，巅峰时期年营收超过400亿，市值一度超过两百亿元。企业办得好，各种荣誉也开始如雪片般向王秀生飞来：“全国优秀诚信企业家”“中国十大科技创新经济新闻人物”“山东省劳动模范”……他被当地政府奉为座上宾，加入企业家咨询顾问团。2010年前后，名利双收的王秀生，正是春风得意。义薄云天，火烧连营客观地讲，在当年，无论是胜通集团还是王秀生本人，其实还算是配得上那些荣誉和嘉奖。支援边疆、救灾捐款、助学助残……处处都有胜通集团和王秀生的身影。那么，是什么拖垮了如此“讲情义”的胜通？首当其冲的便是山东东营当地有名的地炼“担保圈”。背靠着胜利油田和黄河入海口的双重区位优势，山东东营接连涌现了一大批民营地方性炼化企业，成为了我国北方的民营经济重镇。巅峰时期，仅此一地就有18家民营企业入选全国500强，且全部集中在石化、纺织以及轮胎生产等行业。东营的这批企业家大多跟王秀生一样，在经济大转型的年代勇敢地抓住机会，拉扯起一家家庞大的家族企业。这些人年龄相仿、个性相近，行事低调，办的企业又都集中在炼化的上下游，无论是做生意还是做产品，彼此之间也不免相互照应。为了能够扩大生产规模，这些民营企业首先要跨过资金关。借债需要担保，而本地恰好有这么多同样需要解决资金问题的民企。于是，东营的地炼企业们抱团取暖，以一种“你保我，我保他，他保你”循环互相担保的方式发债借款。在东营，七成以上的民营企业都需要依靠互保圈的担保获取银行贷款。内外嵌套，错综复杂的担保圈，为了“金钱”和“义气”聚合在一起，担保链上的企业们成为一根绳上的蚂蚱，风险是显而易见的。很快，地炼的苦日子就来了。2014年，国际油价大幅下跌，成品油市场整体持续低迷，加上燃油税费管理趋严、环保政策收紧，地炼利润被大幅压缩，当地企业开工率骤降至不足四成。举债的小企业经营难以为继，迅速出现资金危机，而这层危机顺着担保链，在东营地炼民企之间形成了“火烧连营”之势。在银行催债的敲门声中，东营担保圈昔日的繁荣如同大梦一场。天信集团、大海集团、金茂集团，永泰集团倒了，东辰集团也倒了，经营状况不佳的胜通，不但要维持自己的运转，还要替东辰承担债务。而东辰作为东营的明星企业，还为其他企业担保了约40亿元。被互保“铁链”套住的王秀生，此刻也看得到自己未来的命运了。2018年10月国际油价突然暴跌，给东营地炼行业带来致命的最后一击，10月26日，胜通集团的主体评级直接被调低4个等级，由AA+调整至A，评级展望为负面。胜通集团账面的现金流仅剩0.53亿元，同比骤降91.57%。2019年3月7日，山东胜通集团股份有限公司确认无力偿还相关债务，并且无法与债权方达成协议，向东营市中级人民法院提出破产申请。从银行公布的资料来看，胜通集团的资产总额为86.11亿元，但债务高达156.14亿元。盛极一时的胜通与东营担保圈就此熔断，王秀生的心血与梦想，已不复存在。铤而走险，跌入深渊接受注定悲剧的结局是件难事，对于一手把胜通拉扯为五百强企业的王秀生来说，是难上加难。当地炼圈已经显出颓势，胜通自己的业绩也陷入挣扎。不愿意接受失败的王秀生，曾经尝试过很多办法。在创业之初，大胆踏足建筑业、投资新材料大获成功的王秀生，试图在其他行业也如法炮制来为企业资金开源。他不再固守传统行业，转而带领胜通四处出击，从房地产到国际贸易、从机械制造到建筑工程，胜通的产业触手“遍地开花”。多线作战的胜通此时发现，新业务非但不能造血，还需要公司持续不断地融资、发债、借款来输血。开源不成，王秀生又在节流上想办法，研发支出成为这场危机之下的第一个牺牲品。外债高筑的胜通，选择连年削减科研投入。然而，此举无异于饮鸩止渴，守着过时技术的胜通，市场竞争力一落千丈，经营表现进一步恶化。为了解决一个问题，却制造了更多的问题。事情到了这一步，曾经的劳模、慈善家、身经百战的企业家王秀生，终于选择铤而走险，企图以违规造假的方式最后一搏。胜通集团以三家子公司为造假实体，通过复制真实账套后增加虚假记账凭证生成虚假账套及虚构购销业务等方式实施财务造假。还将虚假账套数据提供给审计机构、直接修改经审计后的胜通集团合并会计报表，在修改后的财务报表上加盖虚假的印章后将报表对外披露。通过上述两种方式，胜通集团2013年度至2017年度累计虚增主营业务收入615.40亿元，累计虚增利润总额119.11亿元。2021年8月，证监会依法对胜通集团作出行政处罚及市场禁入决定。该案也是证监会横跨交易所和银行间两个债券市场开展执法的一起典型案例。证监会的行政处罚决定书中写道：“当事人王秀生决策并组织实施财务造假，在胜通集团案涉违法行为中起到核心作用。”向胜通集团提供审计服务的中天运会计师事务所，在申辩书中也斥责“胜通集团属于有组织、有策划、有分工的系统财务造假”。随着2021年12月21日，大业股份公告拟以现金收购的方式，收购胜通集团旗下的4家子公司，王秀生的胜通时代永远地过去了。王秀生和他的胜通集团的结局，毫无疑问是民营企业的一个悲剧。寻找到致富之道，却在行业周期的浮沉中迷失自我；繁荣时期抱团取暖，下行时期却如鸟兽散；想把好人做到底，却只得忿忿地空饮下回天乏力的苦涩。如果胜通和东营地炼的企业们，能够未雨绸缪地化解业务单一、担保脆弱的风险，如果中介机构能够认真地担当起“看门人”职责，或许，王秀生和胜通集团还有可能拥有那么一线机会，继续民营企业之光的形态，延续着中国五百强的雄风，也让那些年轻时代报答家人成就自我的梦想不至于太早地化为泡影。

餐饮失血：反复封控下，总有一根压垮企业的稻草

“后疫情时代”的餐饮业近5万亿元的经济总量和近6000万人的就业，这是餐饮业之于中国的巨大价值，其景气与否不仅关系到GDP增长，还关系到无数家庭的生计。2020年初的新冠肺炎疫情，让整个行业顿时陷入停滞和瘫痪。然而三年过后，餐饮业的危机仍在持续。国家统计局发布的最新数据显示，2022年1~4月，全国餐饮收入13262亿元，同比下滑5.1％；其中，4月全国餐饮收入2609亿元，同比下滑22.7％。疫情无疑是餐饮业惨淡的最直接原因。作为接触性、聚集性行业的代表，共同就餐被认为是疫情传播的主要风险之一。因此疫情一有风吹草动，关闭堂食就几乎成为必选项。今年以来，上海、深圳、东莞、广州、长春、北京等地部分区域相继宣布暂停堂食，对缓慢回血中的餐饮业再次造成打击。但在疫情封控的表面原因之下，餐饮寒冬还有更深层的缘由：难以压缩的租金、原材料、人工等成本，让餐饮企业的经营难以为继。2021年，百万家餐饮企业倒闭，而在2020年，这一数字还是30万。餐饮业“失血”从事餐饮生意30余年，宣建军从未如此焦虑。他焦虑的不是工作有多忙，而是从哪儿能筹到钱周转。他所经营的餐馆是西安知名的餐饮老字号，在当地共有12家门店，100多名员工，每个月仅房租和人工支出就高达130多万元。然而疫情以来的两年多，企业经营持续亏损，早已入不敷出，目前资金缺口高达300余万元。中国政法大学商学院副教授李维华告诉《中国新闻周刊》，餐饮业是个现金流行业，人员工资、房租、食材采购都是固定支出，而堂食是最大的现金流入。“换句话说，不卖餐就没有收入，而且还有一堆固定支出，很难长期维持。”2020年初，新冠疫情导致全国餐饮业停摆，西贝董事长贾国龙在接受媒体采访时称，疫情致2万多员工待业，一个月工资支出就在1.5亿元左右，贷款发工资也撑不过三个月。在李维华看来，疫情影响更大的还是中小餐饮企业，其利润更加微薄，现金流储备更加不足。宣建军告诉《中国新闻周刊》，疫情前公司每个月的收入差不多在400多万元，好的时候能过500万元，资金周转基本没有问题。但2020年后生意是一年不如一年，去年的收入相比2019年直接腰斩，从7000万元跌到了3500万元。“这种情况下资金怎么可能周转的过来？”在他看来，收入大幅下滑，与门店经营频繁被叫停分不开。他算了一下，从去年下半年至今，自己的门店因为疫情先后被封控了6次，少则15天多则一个月。“去年8月，公司投资60万元在西安大雁塔附近新开了一个店，原本指望靠游客带动生意，结果开业不到一个月就遭遇疫情，年底又赶上西安封城32天。”到今年3月，这家店已经亏损了130万元之多，实在坚持不住了，只能关店止损。宣建军的情况并非个例。虽然国家和省市各级政府在多项文件中明确要求，低风险地区原则上不得限制餐饮堂食，但很多地方因一例感染者而暂停全域堂食的案例并不罕见。济南在3月30日至5月10日间暂停堂食41天；沈阳于3月17日宣布暂停堂食，4月25日提出按照50％限流有序开放；北京从五一起暂停堂食，直到6月6日放开大部分地区堂食，共计36天。极光《2021餐饮外卖商户研究报告》显示，2020年线上外卖收入在餐饮收入中占比达到了历史新高的 16.6％。但仅靠这不足两成的收入，显然解决不了餐饮所面临的现实问题。据江苏省餐饮行业协会的报告，仅今年3月省内新一轮疫情暴发后的一周内，参与调研的417家企业累计损失已达6.08亿元。其中，近七成企业出现现金流紧张、门店经营困难问题，17.51％的餐饮企业考虑大面积裁员，超过80％的餐饮企业取消本年度开店计划。5月22日，江苏苏州市，苏州金鸡湖街道和爱心达人公益慈善基金会设立的“风火轮外卖骑士志愿服务队”成立，18位“外卖小哥”首批加入该服务组织。图/IC“对于餐饮企业来说，首先需要的是现金流，其次是利润。现金流是企业的血液，而利润是脂肪，没有了利润，还可以撑一段时间，但是没有了现金流，企业就会倒闭。”连锁产业专家文志宏解释道。今年2月，国家发展改革委、财政部、人力资源和社会保障部等14部门印发了《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，鼓励银行业金融机构加大对餐饮业、旅游业、交通运输业等行业的信贷支持力度。对于疫情影响下，餐饮企业面临的现金流紧张、融资压力大等困难，中国银保监会副主席梁涛在接受采访时也表示，将“引导督促银行保险机构对餐饮住宿、零售、旅游文化、交通运输等受疫情影响比较严重的行业，在市场化原则下主动做好贷款授信、保险理赔等服务，加大对困难行业的金融资源倾斜力度”。然而《中国新闻周刊》在走访中发现，上述政策落地存在一定困难。宣建军表示，政府和协会曾经组织过座谈会，了解企业面临的困难，还帮忙对接了银行等金融机构，但还是贷不到款。一位银行系统人士告诉《中国新闻周刊》，通常来说，银行贷款采取抵押放款方式，即银行要求借款企业提供一定的抵押品作为贷款的担保，以保证贷款的到期偿还。贷款期满后，如果借款方不按期偿还贷款，银行有权将抵押品拍卖，用拍卖所得款偿还贷款。“但餐饮企业能提供的抵押物一般不值钱。房子是租来的，装修前期投入虽然巨大，可一旦关门价值归零；锅碗瓢盆等厨具设备由于折旧率，回收残值也非常低；至于食材，考虑到质保期问题，更难以进行资产处置。”那么，信用贷款有没有可能？上述人士表示，信用贷款是指无须提供抵押品或第三方担保，以借款人信用程度作为还款保证。“但信用贷款有个前提，就是银行等金融机构能够依靠贷前数据分析判断企业是否可达到放贷标准，同时通过对贷中贷后数据来判断是否具备正常还款能力。然而餐饮企业普遍集中化程度低，小而散，数据难以收集。”对于宣建军来说，餐饮企业就属于这类情况，而且自己也没有东西可以抵押了。最难的时候，他甚至动过向高利贷借钱的打算，但是当听到3分的利息，他赶紧打消了这一念头。“3分利是什么概念？1万块钱1个月的利息就高达300块钱。如果真的这么干就是死路一条。”“三高”问题凸显疫情的影响不仅仅在于收入下滑，还进一步凸显成本压力。众所周知，房租、人力、原材料才是最终能压垮餐饮行业商家的“三座大山”。原本商家的收入可以平衡房租、原材料、人力、外卖佣金等成本支出，疫情之下，收入锐减，硬性成本又集体上涨，使得商家也难以为继，“三高”问题进一步凸显。“三高”之中，房租压力是餐饮企业感受最深的。中国饭店协会的调研报告显示，77.5％的餐饮商户表示在门店租金上存在经营压力，绝大多数餐饮老板无法与业主达成减租协议，背负着巨大的租金压力。即便是大型连锁品牌海底捞，也深受高房租成本的困扰。从其上一份财报能看出，海底捞的三项硬成本，原材料、人力成本和租金都有大幅上涨，尤其是租金成本，同比增长125.2％。大品牌依靠品牌效应，对商业地产具有一定的话语权，相比之下，小微餐饮老板要面对的情况更甚。根据同花顺数据，截至去年6月，北上广深平均商铺租金已超1000元/平方米·月。位于中关村大恒科技大厦地下一层，距离楼梯20多米的一个档口，每个月租金就要两万元，并且还在以每年5％的幅度递增。今年2月，国家发改委等14个部门联合印发了《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，针对餐饮业纾困扶持的措施，多达7条。比如，对承租国有房屋的服务业小微企业和个体工商户，今年被列为疫情中高风险地区的减免6个月租金，其他地区减免3个月。各地政府随后响应了这个政策，也推出多个“降租”规定。然而值得注意的是，目前各级政府出台的政策中，房租减免政策主要针对国有企业和行政事业单位的房屋，可现实却是，大批餐饮企业租赁的是商业综合体、非国有房产房屋，减免租金或允许延长经营租期的可能性并不高。张鑫（化名）对此深有感触。2015年，张鑫的餐馆在北京通州正式开业，餐厅主打云南菜，曾经一度排名通州云南菜口碑榜第一名。他告诉《中国新闻周刊》，2015年，餐厅的房租是18万元，此后房东每年必涨1万元，雷打不动。到疫情前的2019年，不到300平方米的餐厅，房租已经涨到了23万。“2020年发生疫情后，房东本来还要涨价，后来不断求情才勉强同意维持2019年的房租，也就是23万元。”5月30日，湖北襄阳市，人们在闸口露天大排档吃夜宵。图/IC然而面对收入的断崖式下跌，持平的房租依旧令张鑫压力山大。于是他恳请房东将原本一年一付，放宽到一年两付，到今年进一步延缓到一年三付。餐饮企业在人力成本上的承压也日渐明显。《2020年中国餐饮年度报告》显示，调研企业中人力成本营收占比均值为21.35％，并以3.69％的涨幅持续增长，是三大成本中涨幅最大的。秦伟伟兰州牛肉面品牌创始人秦伟向《中国新闻周刊》分析，餐饮业的诸多岗位如“厨师”“服务员”等职业，劳动强度大，且社会认可度不高，导致很多年轻人不愿意干餐饮，因此长期面临“招工难、用工荒”的窘境。据《2021年中国连锁餐饮行业报告》显示，2021年国内餐饮行业的直接从业人员在2000万左右，预计2024年餐饮从业人员可能需要2800万。在这种背景下，餐饮企业也不得不提升待遇来留住以及吸纳人才，由此导致企业的人力成本不断攀升，进一步蚕食利润。据秦伟介绍，如今餐饮企业招人必须包吃包住。以上海为例，租一间能容纳8人的套间，每个月的房租就达1万多元。此外，店长的工资2021年已经涨到了1万多元，厨师长也接近1万元，这还不包括奖金、提成。相比房租还有商量和转圜的余地，食材的涨价却几乎是压倒餐饮业的最后一根稻草。在疫情期间，餐饮商家的部分原材料成本不降反升，成为商家经营难的另一大痛点。根据《2021年疫情背景下餐饮企业调研》的数据显示，约有81.7％的受访餐企认为原材料成本对比疫情前上涨了，其中接近五成的受访餐企认为原材料成本大幅上涨。近一年来，在全球大宗商品普遍涨价的背景下，蔬菜肉类价格普遍上涨。临近去年年底，海天味业宣布对部分产品的出厂价上调3％~7％不等，随后，李锦记、加加食品、恒顺醋业等调味品企业也纷纷宣布涨价。一轮接一轮的原材料价格上涨就像“车轮战”一样，更使得餐饮商家“雪上加霜”。2021年年底，土生土长的北京人郭浩与另外三个朋友相约开餐馆创业。今年4月9日，他们的餐厅在南锣鼓巷附近正式开业。从来没做过餐饮的郭浩，在目睹食材涨幅之快后直呼“这简直是抢钱”。“我们店对食材的品质要求比较高，用的牛肉都是M9，4月份的价格还是220元/公斤，然而到了5月份价格就涨到了290元/公斤。三文鱼也是如此，4月份价格是130元/斤，5月份就涨到了190元/斤。”餐饮企业的负担还不止如此。张鑫告诉《中国新闻周刊》，很多人以为餐饮经营成本就是人工、原料和租金这些固定成本，其实在实际的餐饮经营成本中还有很多变动成本，比如产品折旧、获客成本、营销成本等。“这两年来，为了招揽顾客，我们在线上平台不断推出各种优惠活动，比如大众点评的‘霸王餐’活动，即免费邀请消费者到店体验，这些成本其实都是我们担负。”5月27日，浙江兰溪市游埠镇老街上，许多顾客吃早点、喝早茶。图/中新他进一步分析指出，固定成本是餐饮经营者每月固定支付的成本，决定着门店经营的稳定性；变动成本是除固定成本外可变动的成本，影响着店铺经营的持续性。“但不管哪一项支出，都可能是压垮餐饮人的最后一根稻草。”多重压力下，餐饮业从去年开始迎来倒闭潮。天眼查数据显示，2021年有超过100万家餐饮门店关闭，而在2020年这一数字为30万家。倒闭的餐饮企业中也不乏一些知名品牌，如甜品品牌许留山、轻食品牌新元素、亲子餐厅连锁金牛角王等。如何寻找新增量6月6日，在时隔36天后，北京终于重新放开线下堂食。然而对于张鑫来说，黎明仍旧没有到来。在他看来，比疫情阵痛更严重的，是顾客消费意愿和消费力正在以肉眼可见的方式下滑。“对大部分餐厅来说，酒水是重要的盈利点之一。我们也是如此，过去酒水业务能占到利润的一半甚至更多。比如我们的大理啤酒都是从云南空运过来的，此外还有一些精酿啤酒，都很受消费者喜爱。”但疫情过后，张鑫发现客人到店消费不再点酒水，都是拎着酒进来，即便消费也就是点个雪花。表现在价格上，就是客单价从原来的100元出头降到80多块钱。“而且出门就餐的客人少了，来的基本上都是老客户，新面孔不多见。”文志宏分析指出，疫情改变了人们的生活方式、消费方式。一方面，餐饮业作为接触性、聚集性行业的代表，出于安全考虑，消费者在外消费堂食的意愿被严重削弱。另一方面，除了疫情造成的“静态管理”、无法堂食等严重影响外，疫情大背景下，宏观经济出现一定的下行趋势，使得消费者消费预期出现下降。其直接表现为，居民对于未来的收入增长并不具备很强信心，因而储蓄率快速增长，而餐饮消费则受到抑制。国家统计局的数据显示，截至去年年底，中国居民存款总金额为102.5万亿元，今年一季度迅速增长到110万亿元，而在2019年，这一数字为82万亿元。与之相反的是，自2021年下半年开始，我国社会消费品零售总额同比增速明显放缓，尤其餐饮业，叠加了人员流动受限的影响，多个月份呈现出负增长。据国家统计局发布数据显示，2022年1~4月份，餐饮收入13262亿元，下降5.1％；4月份餐饮收入2609亿元，下降22.7％。顾客消费力下降，也导致餐饮人对行业发展预期的明显下滑、信心的逐渐丧失。江苏省餐饮行业协会在今年一季度的调研中发现，超过80％的餐饮企业认为短时间内疫情难以结束，线下客流难以短时间内恢复。事实上，抛开2021年的反弹，中国餐饮行业自2017年以来，市场增速就跌破10％，至今下降已超过4年。由此也引发了新增餐饮公司注册数量增速的下调，从2015年暴涨88％，下降到2020年的25.5％。同时，从2019年年初开始，餐饮行业占整个社会消费品零售总额的比重也逐步下降，从最高点17％回落到12％，餐饮行业在整个中国消费增长中速度趋于缓慢。6月6日，北京市部分餐厅恢复堂食，一些顾客排队等待用餐。图/人民视觉大众消费预期下降，去哪里找新客人成为餐饮人的新问题。番茄资本创始合伙人卿永表示，吃的刚需不会随着疫情而改变，改变的是围绕吃的场景。疫情之下，外出不再是消费者就餐的唯一途径，消费与用餐场景随之丰富，许多餐饮企业开始加码堂食之外的业务，其中外卖市场的井喷尤为亮眼。卿永认为，疫情期间，一些过去外卖占比相对较高，特别是有食品零售板块的品牌，整体来说可以通过零售和外卖一定程度上补偿堂食的损失。如“鱼你在一起”和“熊大爷现包水饺”，都是更加重视外卖、外带的商业模型，且以加盟为主，疫情期间，反而实现逆势增长，“熊大爷”45天开出160多家加盟店；“鱼你在一起”开出了40多家加盟店。此外，不少连锁餐饮企业依靠自身品牌优势推出了零售产品，覆盖了从火锅底料、蘸料、面点、即饮咖啡，到自热食品、速食菜、速食汤等多个品类，成为部分餐饮企业重要的创收来源。除了海底捞、呷哺呷哺、广州酒家、星巴克等老玩家外，霸蛮米粉、和府捞面、眉州东坡、西贝莜面村、船歌鱼水饺等品牌都已入局。消费场景的变化还给餐饮企业扩张提供了新的方向。卿永表示，过去由于客流量和品牌影响力等原因，连锁餐饮企业往往首选在商场、购物中心等商业综合体开店。但在疫情之下，购物中心客流急剧下降，在容许堂食情况下影响面都可能高达50％~70％。但社区商业都有很大不同，有一些社区的门店营业额还在上升，或者在疫情影响很严重的情况下，也仅影响20％~30％的营业额。相比之下，社区商业则凭借其独特的优势逆势增长。相关统计数据显示，全中国城市社区大概超过10万个，而50家以上商铺的中大型购物中心数量约有5000个。卿永认为，未来可能会有更多连锁品牌进入社区商业。社区商业的优势不仅仅是规模更大，还包括租期时间可以更长，特别是对于小品牌，一般购物中心给小品牌的签约时间是一两年，而社区可以通过更长的租期让小品牌更加稳定地经营。此外，社区的租金稳定性也更高，租赁成本更低。文志宏认为，餐饮收入下降并不能代表整个行业趋势性下行。民以食为天，餐饮是一个永不落幕的永恒产业，且会随着经济增长持续发展壮大。这也是近两年餐饮企业在一级市场炙手可热的关键原因之一。金沙江创投合伙人朱啸虎去年在一次演讲曾公开表示，“我们相信十年以后中国线下餐饮（市场规模）达到十万亿是毫无问题的。要是能够达到百分之五十以上的连锁化率，至少五万亿是线下连锁品牌能够分享的蛋糕。要是品牌能够达到五百个，就说明每个品牌就能够达到一百亿的销售额，这也是中国线下连锁餐饮的机会。”前途是光明的，但道路却是曲折的。李维华表示，目前疫情的反复仍然是悬在企业头顶上的达摩克里斯之剑，只有做好疫情长期的准备，争取先活下来，才能谈未来更好的发展。

工信部推出“一键解绑”服务：可解绑微博、淘宝等关联的手机号

工信部旗下的中国信息通信研究院推出“一键查询”和“一键解绑”功能，其中“一键查询”可以查到该手机号注册绑定的互联网账号情况，而“一键解绑”提供解除本人持有号码前(即号码注销重启前)号码注册绑定的互联网账号关联关系(本人持有号码期间绑定的互联网账号不受影响)

民生证券董事长、总裁冯鹤年被带走调查，6月7日上午还在接听下属汇报工作电

“一把手”冯鹤年被查消息快速发酵，民生证券一时也被推向舆论的风口浪尖。财联社记者6月8日上午获悉，民生证券董事长、总裁冯鹤年已于6月7日被相关部门带走调查，目前处于失联状态。记者致电冯鹤年，其手机已处于关机状态。尽管董事长失联传闻已在业内炸开了锅，但截至发稿，民生证券并未进行回应，有公司内部人员称，7日上午还在电话中向冯鹤年汇报工作。目前，冯鹤年涉案原因尚未披露，但多条线索指向数日前证监会会计部原主任王宗成被查一案。6月2日，证监会会计部原主任王宗成因涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查。王宗成与冯鹤年均为证监会的老人，两人都曾在创业板发行监管部任职。值得注意的是，就在失联传闻的前一周，冯鹤年还在证券业协会发表民生证券党建工作相关署名文章，谈及党建引领公司发展方向、业务发展、文化建设等多个方面。作为投行黑马，民生证券在IPO过会数量、承销保荐收入和在审项目数量等方面位居行业前列，2021年完成31个IPO 项目，18个再融资项目。从在会项目来看，民生投行的储备力量也较为丰厚，共有39个IPO项目排队待审，其中创业板有24家，沪主板和深主板分别为3家和9家，科创板也有3家。证监系统从业长达18年冯鹤年为60后，是典型的具备监管背景的券商掌门人，在民生证券已属到龄退休的年纪。1997年，冯鹤年入职证监会工作，工作长达18年，先后担任法律部处长、副主任兼法务总监、副部长，非上市公众公司部主任等职务。2012年7月，冯鹤年接替张思宁成为证监会创业板部主任——而这也是冯鹤年与王宗成的交集所在。2012年4月至2016年7月，王宗成任创业板发行监管部、发行监管部巡视员兼副主任；彼时，与王宗成同任副主任的还有去年10月被查的曾长虹，而王宗成也因涉嫌严重违纪违法，于6月2日接受纪律审查和监察调查。2013年12月，冯鹤年任山东证监局党委书记、局长兼济南稽查局局长。2015年7月，冯鹤年辞去山东证监局局长一职。2016年12月，出任民生证券董事长兼法定代表人，完成了一次职业生涯的大转身。

越南“4万亿核酸检测窝案”告一段落 卫生部长被开除党籍公职

越南当地时间周二早晨7点，越南国会召开会议听取工作报告，并投票开除了越南卫生部长Nguyen Thanh Long（阮青龙）的职务，这也标志着该国卫生、科技部门与上市公司串谋通过核酸检测谋取利益，还“碰瓷”世卫组织的闹剧告一段落。（来源：越南国会官网）根据会议声明，在周二举行的一系列投票中，越南国会499名代表中，有473人投票赞成中止阮青龙的国会代表资格，还有471人投票赞成免去阮青龙的卫生部长职务。而在周二凌晨，越共中央纪委官网也发布声明称，在周一举行的特别会议上，也做出开除阮青龙党籍的决定。（来源：越共中央纪委）缘起：越南核酸检测丑闻这起被称为迄今为止越南最大的涉疫案件，可以从2020年2月开始说起。当时越南科技部批准了一项价值83万美元的新冠检测套装先导项目。中标的除了越南军事医学院外，还有医疗科技公司Viet A Technology。最初，这还是一个科学技术拯救越南人民的故事。在先导项目批准后仅一个月内，Viet A科技就成功交付了可供量产使用的新冠核酸检测套装。越南卫生部大开绿灯，迅速批准了这款检测套装在全国范围内使用，参考价格为47万越南盾（约等于20美元）一件。由于抗疫有功，Viet A科技还在当年获颁三等劳动奖章。更蹊跷的是，越南科技部还在当年四月公开鼓吹Viet A科技的新冠检测套装获得了世卫组织的紧急使用许可。这一“越南速度”也获得了媒体的高度关注和热烈赞扬。当然，最终的事实证明，Viet A科技确实向世卫组织提交过认证申请，但从来就没有获得过批准。但直到去年越南公安部正式介入调查后，世卫组织的驻越南代表才公开确认，早在2020年相关申请就已经被驳回。（来源：世卫组织文件）当然，事情至此，越南卫生部才刚刚出场，并成为这场丑闻中最终完成收割的关键一环。在卫生部门与当地政府的合作下，价格虚高的核酸检测套装被大规模使用。根据统计，在案发前Viet A科技总共通过出售价格虚高的核酸检测试剂获得营收超过4万亿越南盾（约合1.75亿美元）。根据不完全统计，截至2021年末越南总共进行7300万次新冠核酸检测，预计总花销超过10亿美元，比该国花在疫苗上的费用高出四倍。2021年12月，越南公安部宣布逮捕Viet A科技创始人Phan Quoc Viet等多名公司高管，当时一同被捕的还有越南海阳省的疾控中心主任Pham Duy Tuyen，他被指控在该省采购五个批次的Viet A科技核酸检测套装中收受300亿越南盾的回扣，这些合同的总价值为1510亿越南盾。事发后引起举国震动，并推动最高层级的调查。越南中央纪委在三月底的公告中明确指出，越南卫生部、科技部一众官员对监管、审批、采购Viet A科技核酸检测套装过程中的违法行为和不足共同承担责任。在周一的政府文件中，越南政府进一步指出这些官员违反党纪国法并造成“巨大损失”，浪费了国家预算资源并影响抗击疫情大局。除了阮青龙外，在Viet A科技事件期间担任科技部长的Chu Ngoc Anh（后担任河内市长）同样被开除党籍。上周科技部副部长Pham Cong Tac已经被开除党籍，而据当地媒体报道，卫生部副部长Nguyen Truong Son在被党内触发后已经以“工作压力”为由递交辞呈。

牌照红利在消逝,“空壳”基金公司急寻出路

　　近日，国开泰富基金易主之事终于敲定。在创立国开泰富基金近9年后，国开证券正式退出股东名单，北京国有资本运营管理有限公司成为新东家。　　公募基金行业近年来高速发展，规模直逼26万亿元，但也有一批小型基金公司始终未能找到突围之路，在多年苦苦挣扎之后，因经营无果几乎沦为“空壳”公司。近日，《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》的出台，为“空壳”基金公司的市场化退出提供了新的路径。　　在业内人士看来，随着各路资本的入局，竞争越发激烈的公募行业，其牌照红利在逐渐消逝。那些“空壳”基金公司亟须寻找出路，借力新股东、并购重组而焕发新的生机。此外，受访的业内人士建议监管部门进一步明确强制退出机制，从保护投资者根本利益出发，对提供低劣投资服务的基金公司予以强制退出。　　尘埃落定 国开泰富迎来新东家　　2013年7月，国开泰富基金正式成立。彼时，公募基金总规模还不到3万亿元。近年来公募基金高速发展，总规模直逼26万亿元。但对于国开泰富基金而言，却错失了行业发展的风口。　　自去年8月以来，国开泰富基金旗下已无公募基金产品可管。究竟是哪些原因，让国开泰富基金沦落到这般困境？　　在业内人士看来，人员频繁变动、公司缺乏风控、债券基金“踩雷”等，都是国开泰富基金沦为“空壳”公司的原因。　　2018年5月4日，国开泰富基金发布《关于北京市第四中级人民法院受理国开泰富基金管理有限责任公司代表国开泰富岁月鎏金定期开放信用债券型证券投资基金诉丹东港集团有限公司债券交易纠纷一案的公告》，显示所购债券“踩雷”对旗下债券产品造成较大冲击。　　公司发展不佳，基金经理便纷纷出走。　　2018年11月，林聪因个人原因离职。值得注意的是，彼时国开泰富基金对林聪寄予厚望，国开泰富旗下首只权益基金——国开泰富开航混合即由林聪担任基金经理。林聪走后不久，2019年10月，梁雪丹、何玄文等基金经理也相继离职。　　颓势难挽。2021年8月，国开泰富基金旗下最后一只基金国开泰富货币发布清算报告。9月，昔日创始股东国开证券便有了退出之意。北京金融资产交易所官网显示，国开证券拟转让所持国开泰富基金66.7%股权，转让价格为37394.05万元。　　今年4月，针对国开泰富基金股权转让情况，证监会提出五点意见，主要涉及北京国有资本运营管理有限公司自身参股情况以及后续如何管理国开泰富基金等事宜。今年6月，国开泰富基金新东家终于尘埃落定。　　警报拉响 多家小公司几近“空壳”　　国开泰富的此番易主，再度引发了市场对小基金公司的忧虑。　　虽然行业近年来高速发展，但头部化趋势明显，龙头公司如易方达基金管理规模突破万亿元，而部分小基金公司艰难摸索，始终找不到出路，濒临“空壳”的边缘。　　Choice数据显示，截至3月底，有9家基金公司基金管理规模低于6亿元，其中有7家管理规模不足3亿元。　　以2017年成立的国融基金为例，截至3月底，旗下共有7只基金，规模合计不足2亿元。　　原始注册资本金早已不够烧，大股东不得不再次增资。2022年1月29日国融基金发布公告称，国融证券、上海谷若投资中心（有限合伙）向国融基金同比例增资2000万元。增资完成后，公司注册资本由1.5亿元增至1.7亿元，股东及股东出资比例均保持不变。　　比国融基金早成立5年的华宸未来基金，近况也颇为艰难。截至今年3月底，华宸未来旗下共有3只基金，规模合计1.31亿元。　　上述濒临“空壳”边缘的基金公司都有相似的“痛点”，即因人员频繁流动与公司经营不善形成恶性循环。　　例如，今年5月，达诚基金核心投研人物王超伟宣布离职，蔡霖成为接任者。不过，从公开资料来看，蔡霖此前或缺乏资金管理经验，曾任永赢基金权益投资部研究员，目前管理达诚基金旗下全部权益基金。　　合煦智远基金的高管变动更是频繁。2021年7月，赵新宇离任总经理。2个月后，副总经理梁涛也因个人原因离职。今年3月，林琦同样因个人原因从督察长的职位离任。　　优胜劣汰 行业生态亟待净化　　新东家的到来能否让国开泰富基金焕发新的生机，仍需时间的检验。不过，此事引发了行业对小基金公司的思考，未来它们的出路究竟在哪里？　　汇成基金研究中心表示，基金管理行业的核心竞争力是投资管理能力，投资管理能力来自科学、系统的投研体系建立和优秀的投资研究人才队伍的建设和培养。如果在一定时期内不能形成有竞争力的投资管理能力，基金管理公司的市场品牌便无立足之本，也就失去了发展和生存的基础。　　上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞的看法也较为相似：“基金管理公司要获得长久发展，除了要加强自身的投研建设、人才储备、公司治理，还要根据自身优势打造特色服务，为投资者创造长期的获得感。”　　在业内人士看来，优胜劣汰是每个行业都需要经历的过程，公募基金行业也不例外。　　《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》近日发布，这为公募基金管理人的市场化退出提供了路径参考。具体来看，允许经营失败的基金管理公司主动申请注销公募基金管理资格或者通过并购重组等方式实现市场化退出。　　池云飞表示，基金公司退出主要涉及基金份额持有人利益保护和由此引发的托管人、基金募集机构之间权利义务的变化，涉及相关人员较多，申请注销或并购重组面临的情况也各不相同，退出的各个流程都必须充分考虑各相关当事人的权利义务，保障持有人利益，因此基金公司的退出较为复杂。　　从海外市场的发展经验来看，汇成基金研究中心认为，市场化的兼并重组或是发展艰难的基金公司谋求重生的一个有效方式。“由于公募基金牌照较容易获取，因此海外市场多为市场化的优胜劣汰，发展不好的基金公司便自然淘汰。海外市场也发生了较多行业并购案例，通常为大型公募基金并购具有在某些领域有显著发展特色的公募机构，以壮大自身发展实力。例如，贝莱德并购ishare以增强其在ETF和指数基金领域能力。”　　“美国是全球最大的基金管理市场，市场机制也相对较为成熟，发展不好的基金公司通常以被收购、合并、转让资产管理业务等方式退出。不仅是发展不好的基金公司，很多大型资产管理巨头之间的合并、收购也非常普遍。”不过，池云飞提醒，发展好的公司并购发展不好的公司有一定的价值，但价值能否发挥出来还得看并购后的整合能力，尤其是两家公司的文化、管理、投研、业务资源等方面在并购后能否实现更大化，整合能力不强反而可能带来负面结果。　　沪上某基金研究员对此较为赞同。在他看来，虽然当前公募牌照红利在逐渐消逝，但依旧具备一定价值，寻找新股东、并购重组或是行业资源整合的较佳方式，但其中也面临一些现实问题。“公募基金行业处于高速发展期，股权估值相对较高。大基金公司如果选择并购，要支付牌照溢价，但其本身已拥有牌照，小基金公司要有足够的特色才具备吸引力。此外，建议监管层进一步明确强制退出机制，从保护投资者根本利益出发，对那些提供低劣投资服务的基金公司予以强制退出。”　　财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！　　推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。　　独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！　　财经贝EHZ简介系列：　　https://www.cjz.vip/278335561.html　　中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：　　https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf　　英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：　　https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf　　财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！　　财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip　　财经贝EHZ客服：　　QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

一个10年LP的深度复盘：只有20%的基金是赚钱的

疫情之下，VC加速分化。作为LP，家族办公室应如何筛选优质GP？如何精准捕捉能够创造高回报的基金？本文，以琳家办重点剖析了创造了3倍以上回报的六支基金，并归纳总结了其八大共同特性，描绘了一幅优质GP的画像，希望对你有所启发。只有20%的基金是赚钱的10年是股权基金一个生命周期。目前以琳家办投资的很多基金，已经进入了清算期或退出期。近期我们复盘了所投基金的业绩，归纳总结了业绩好的基金的共性，为自己未来投资作为参考和指引。由于积累的基金数量比较多，本次复盘我们可以从数据角度进行一些分析。从结果来看，好基金存在一定共性。在我们投资覆盖的38支基金中，考虑到分析的有效性，我们剔除了2018年后成立的基金，因此最终分析的基金数量是30支。从这30支基金的业绩结果来看，截止目前账面回报超过3倍的基金共有6支，占比20%；回报倍数在2-3倍的基金有15支，占比50%；回报倍数在1-2倍有8支，占比27%；回报倍数低于1倍有1支，占比3%。这一数据与欧美GP统计数据相似，即前20%的基金是赚钱的，大约50%的基金不怎么赚钱，剩余30%的基金则处于亏钱的状态。优质GP的八大要点以下是账面回报超过3倍的6支基金的概况，也是本次复盘重点分析的对象。通过分析以上6支基金，我们发现以下八大值得重点关注的地方：一，这6支基金都属于First Fund（指GP发行的一期和二期基金），其中一期有4支，占比67%；二期占比2支，占比33%。国外知名研究机构Cambridge Associates曾研究表示，美国风险投资基金中基金的First Fund的业绩通常要好于后发行的几期基金。其核心原因在于First Fund处于GP的创业期，具有很强的内在驱动力把基金业绩做好，否则就无法募集第二期基金，因此必须孤注一掷。此外，能创业的GP至少在某些方面具有一定的能量，比如有些是项目资源，有些是产业资源等；处于创业阶段的基金，执行效率、决策机制十分高效灵活，因此只要团队不错的背景下，这些First Fund的业绩从概率上能跑出比较好的业绩。二，这6支基金都是早期投资基金，其中4支是天使，另外2支是VC阶段。只有早期投资才会有几十倍，上百倍的回报可能性，而后期PE投资通常是比较成熟的阶段，这时投资主要衡量的是财务指标和上市成功率，因此回报相比早期投资不那么高，但风险也会低很多。国内的PE投资很多是投Pre-IPO阶段，这是由于国内证券市场发展的不成熟，在2015年之前一直存在很大的一二级市场套利机会。随着注册制的放开，上市门槛的降低、透明化和标准化，企业上市不再是一个稀缺机会，这大大压缩了一二级市场的套利空间。因此，近几年会看到很多上市公司破发，后面进入的几轮投资机构都存在浮亏的现象。据投中统计2022年一季度，A股共有86只新股上市，其中20只首日破发，占比23％。如果考虑上市之后的累计跌幅，那么2022年已有38只出现破发，占比达到45％。这两年“新股神话破灭”已经喊了很多遍，如今总算成真了。多年投资下来，我们也深刻体会到股权投资的高风险特性。作为LP投资VC基金，应该要做好心理准备和规划。《黑天鹅》的作者塔勒布在《反脆弱》中提到，“你可以把一小部分的资金放在如果极小事件发生就会受益的机会里，虽然大多数情况下，这些资金会亏掉，但因为资金小，所以伤害并不大。可是，一旦发生偶然的意外，你就会得到极大的好处。”三，这6支基金的规模都不大，最大的一支是6亿，最小的是2000万。投资行业中一个真相是，好业绩会带来更大的管理规模，然后到了某个临界点，更多的资金进入会导致较差的投资表现。当GP业绩好了后，募资规模扩大，但此后随着市场变化、策略等原因，可能投不出去或投不到这么多好项目，但不出手又需要承受很大压力，一急躁就容易“翻船”。当一个项目可投可不投的时候，钱多了就会投。但经验告诉我们，这种项目如果投出去了，80%的表现都很鸡肋。此外，基金投资的项目多了后，一旦管理能力没跟上，也会对业绩造成很大的影响。我们可以用常识来思考下，1亿规模基金如果是3倍回报，需要拿回来3亿的钱，但如果是10亿基金规模，同样是3倍的回报，就需要拿回来30亿的钱。作为LP在投这个基金前，建议看看这个GP过往最亮眼的几个项目拿回来了多少钱，再比对下当下的基金规模，心里应该会有个数。现在，我们现在把资管公司分为两类，一类是“匠人”，一类是“工厂”：“匠人”的资产规模更小，但是更加劳动密集，基金经理的技能更高，业绩也更好；“工厂”则可以以较低的成本管理巨大的规模，但是很难有非常出色的投资表现。四，这6支基金的资金使用率都比较高，最低87%，最高为93%。资金使用率是指投资金额/基金实缴规模。资金使用率越高，说明GP的信义责任越高，即GP有没把LP的钱当做自己的钱去省着花、更高效去花。我们看到过行业中有LP投了100，但最终投到项目中的只有80，剩下20都被GP的管理费和其他各种名目给花掉了，这对LP的资金使用率来说太低了，对业绩影响也会非常大。之前在一本书中看到一个假设，如果投资1万美元，在40年后截止，预计每年回报7%。在没有收费和税收情况下，40年内我们将获得149744美元；如果收取5%初始费用（500美元），然后每年再收取2%费用，最后数字是63877美元，比原来少了85000美元；把它换一个基金，被一个初始费用1%，年费2%基金所吸引，40年后拿回66567万美元；如果是一个初始费用1%，年费为0.5%基金，40年后可以得到121369美元。因此，最初的收费很重要，但是年度收费则堪称关键。五，这6支基金的续轮率都比较高，最低为57%，最高为72%。续轮率这一指标对早期投资筛选GP具有比较大的参考作用。续轮率越高，说明项目后面接盘的机构越多，项目拿到钱了，那后面发展存活的概率就越大，跑出来的机会也就更高。续轮率越高，也说明了接盘的后面机构对早期GP的投资能力的一种认可。因此，续轮率这一指标在我们尽调筛选GP的时候，特别是投早期阶段的VC时候是重点分析的一个数据。六，这6支基金都有10倍以上的项目，最少1个，最多一支基金有11个。通过分析，除了B基金外，其他5支基金至少有一个项目实现了“本垒打”，即通过1个项目拿回来了基金本金并还赚取了额外收益。对于早期投资而言，本垒打非常重要。本垒打是指一个基金投中一个能拿回一个基金本金的项目，如果投不中，那这个基金业绩大概率是不会好的。“风投女王”徐新在前不久的南大校友访谈中提到，一个基金90%的收益基本都来自投资组合中前3个项目。七，这6支基金中，大部分基金投的项目数量都不是很多。其中，最多的是A基金，作为一支天使基金，投了有70个项目，最少的只有9个项目。从投资组合数量和回报的关系角度，数量越多，虽然降低了风险，但同时也降低了回报。从我们过往经验来看，一个基金比较舒服的项目数量在15-25个项目左右。投资项目数量太少了，风险会比较高，毕竟早期投资的失败率很高。数量太多，那又太分散了，对回报影响会比较大。当然这也要结合基金规模、GP策略、团队管理能力等因素综合考量。八，这6支基金中，多数GP出资比例远高于市场平均水平。愿意高比例出资的GP一是相信自己的投资能力，二是确实相信股权投资能赚钱，三是与LP利益更能保持一致。五大共性以上是从数据方面做的一些分析，从GP层面，我们也发现创造账面回报超过3倍的六支基金存在五大共性：1. 独立思考，保持专注这些GP都比较专注，多数是在赛道冷门的时候就开始布局。除了2支投资TMT外，其他4支都是专注于投资细分领域。比如B基金专注创新药领域，在2015年，敢投这一领域的基金非常少。现在创新药则是大家公认的大赛道，很多钱投进去，香港和科创板也为创新药企提供了未盈利也可以上市的退出通道，因此目前正是B基金退出收获的好时机。D基金是硬科技，在2015年专注投资硬科技赛道的基金非常少。2018年中美贸易摩擦是个转折点，D基金也是科创板推出的直接受益者；E基金是医疗和科技结合的领域；F基金是专注企业服务，这一领域也是近两年开始火起来的，当前也正是F基金退出的好时机。这些基金成立时间集中在2014-2017年，当时正值国家鼓励双创，TMT行业大火的时期。在那时，这些基金敢于投资一些偏冷门的赛道，并专注某个细分领域持续耕耘，现在回过头看业绩都还不错。股权投资是个长周期行业，当下做出的投资，最少要5-10年后才能产出结果。因此，GP保持独立思考，不跟风非常重要。国内投半导体领域的华登坐了10年冷板凳，但自从2018年贸易摩擦后，特别是在2019年科创板推出后，一跃成为明星基金。此前，有篇文章指出某GP做决策就看这个项目是否有知名机构领投，如果有就跟着投，如果没有就不投。LP投了这种基金，意义不大。2. 不盲目迷信榜单和基金品牌这6支基金的GP，除了一支目前是行业内的知名机构，其他都是不知名二三线，有些甚至是三四线的GP。这给我们启示是，在筛选GP的时候不必盲目追求各种榜单或白马品牌。投GP本质是投人，如果人靠谱、专业性又高，策略逻辑清晰，且团队整体背景不错，哪怕是新机构也可以投资。3. 硬科技时代，具备产业背景的GP更受青睐以上6支基金中，GP团队背景中有50%是产业背景出身，而且在产业呆了至少5年时间以上，之后再去做投资。其中，有2支基金的管理人是创业者背景出身，创业成功后把公司卖了后开始做天使投资。目前我和一些家办、母基金朋友交流后感受到，在当下偏硬科技的投资大环境下，有产业背景的GP会更受大家青睐。因为硬科技投资是非常专业的事，产业资源非常重要，特别是对一些初创期公司，资金不是最重要的，更重要的是帮他们找到落地场景、打造标杆客户，以此来一步步打开市场。创业者背景出身的基金管理人由于自身经历过创业过程，所以对创始人更能感同身受，具有共同语言，也能传授企业发展过程中哪些坑可以避免，这些对创业者来说都是宝贵的经验。4. 这6支基金的GP核心团队年龄普遍在35-45岁之间君盛投资执行事务合伙人李昊曾说，VC机构是有生命周期的，它强烈依赖于明星个人，通常不超过25年——15年的爬坡+10年的品牌消耗。这个周期是以人的人生阶段精力变化为基础的，绝大多数情况下，不以人的意志为转移。因此，35-45岁这一年龄段是拼搏事业的黄金年龄。在这一阶段，基金管理人有了一定的积累，如产业、人脉、资源、经验等，身体方面也处于当打之年。做投资是个体力活，需要到处看项目，出差是家常便饭，年轻还是有一定优势的。记得和一个LP朋友聊天，他提到LP选GP就像“吃鱼”，要吃“最有肉的那一段”，选GP就要选最黄金的那个时间段。5. To B VS To CTo B行业死亡率很低，通过下表可以看出，C基金和F基金死亡率为零，TMT的最高分别是29%和39%，医疗处于20%-30%的区间。To C项目优点是爆发力强、成长快、容易长的很大，上市也快。比如拼多多3年上市，这在To B领域几乎很难实现。但To C项目缺点是死亡率很高，每年创业公司死亡榜单上基本上大部分都是To C项目。To B项目虽然成长慢，但一旦跨过某个阶段后基本不太会死掉，就算不融资也能活下去，但后面如果无法上市，退出会是个潜在问题。因此，从资产配置角度，这两者都应该投，但需结合LP风险承受能力，其中求稳健的可以多配置To B策略基金，对风险有一定承受能力的可配置一些To C策略的基金。综上所述，在筛选基金方面，我们总结了一些GP的画像：1. First fund优先2. 基金规模适度3. GP团队要有产业背景4. 偏好核心团队年龄在35-45岁5. 专注在某一些细方领域6. 不追风口，独立思考，敢于逆势投资7. 投资阶段偏早期为主8. 投资领域偏To B方向9. GP出资比例高王国维谈人生的三境界：第一重，“昨夜西风凋碧树。独上高楼，望尽天涯路”。第二重，“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴”。第三重，“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”。作为10年的老LP，回首过往我们在投资GP时也同样经历了三个阶段——从刚开始的追逐白马基金，到寻求黑马基金，再到现在的不论白马、黑马、斑马，能投出好业绩、人靠谱的基金都是我们要找的好GP。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

手把手教你换掉自家小区的烂物业

物业是和小区品质直接挂钩的，一个烂物业会加速房子进入到“老破小“的状态里面，这不仅会降低居住品质，往往房子也难以获得溢价。而一个好物业的优势是可以让房子在一个二手房市场里卖的比边上更贵；反之，一个烂物业会让原本的资产贬值。所以，有很多人都希望换掉小区的烂物业。但换物业这个事，对每个小区来说，似乎都是亘古不变的大难题，令很多业主感到无能为力，束手无策。根据上海市消委统计，上海近七成业主对于小区物业不满意：（数据来源：上海市民用物业管理现状调查）不少粉丝留言，表示希望谈谈换物业的流程。所以就有了今天这篇文章：如何一步步教你换掉小区的烂物业。一、首先，需要一个愿意干又能干的业委会说起来，小区换物业的流程本身很简单，只要这四个步骤：根据《物业管理条例》，以上换物业的各个流程环节，每一位业主都有资格和权力参与决策：第一步成立业委会最为关键。它决定着后面能否换掉物业，同时，它也是最难的。大致的步骤是：想找到合适的业委会成员就不那么容易。一方面，能够成为业委会成员的业主需要满足一个基本条件：不能拖欠物业费、契税、房屋维修基金。没有交纳物业费就不能担任业委会委员，所以要选择那些正常交物业费等费用的业主。在竞选失败的案例中，就有出现因为没有缴纳物业费而不能顺利投票的情况。人员信息核实清楚后，还要保证这个业主是对已有物业深度不满意的，不然影响后续投票选择旧物业去留的环节。另一方面，如果是首次成立业主大会，需要由几名业主联名向社区居委会提出书面申请，并提供相关的证明材料，如申请书、业委会名单、业委会章程等。选拔过程中，还要提前15天公告业委会候选人名单和选举日期，其次是提前3天向全体业主发放选票。并且，投票人需要是持有房产证的业主或者本小区的房东，需要这些业主投票选出业主委员会。最后，新的业委会成员选出之后，要及时在小区公告选举结果。整个成立流程看下来，是不是有点繁琐？事实上，绝大部分小区都没有成立业主委员会，其中包括那些居住了20年的小区。据住建部统计，全国各地小区业委会成立率约为30%。上海是全国业委会成立率最高的城市，可以达到80%；北京、广州、深圳、杭州这些大城市，也只有30%左右。二、需要过半业主投票选择物业的去留当业委会成立后，需要征询小区业主对于换物业的意见，这时候要召开业主大会公开投票，并获得一半以上人同意。看到这你可能觉得，一半业主签名也不难啊，怎么那么多小区都没办法推动呢？首先要向社区发起申请，具体是需要准备一份书面申请，申请通过方能举办，申请是否顺利要靠街道社区的配合；还要考虑如何真正了解小区每一户业主的意见，征集过半比例的业主投票，并不简单。一些小区空置率高，如部分投资的、毛坯房没入住的，还有业主常年在国外没法回来也不怎么管；有的业主都换了也找不到人，其他业主对投票参与度不高等等。这都需要业委会成员通过实地拜访、业主群等方式号召各个业主参与其中，对于上千户的小区，要花费不少的功夫。好在投票有多种方式：1. 线下人工投票上门送票；录音电话投票；投票点票箱投票；打印表决票委托亲友代投。2. 线上网络投票传统的线下投票方法，到业主家送选票至少都要跑上好几天，几经周折才能收集完所有业主的投票。近两年，为了做好新冠肺炎疫情防护工作，不少街道自主研发电子投票系统，用线上小程序投票代替了入户送选票。在小程序上可以随时参与线上投票，同时，关于选举的公告、报名通道、结果公示都能够查看到。线上办理，通过手机点几下就可以参与投票，这样一来既避免了人与人的面对面接触，操作起来也很高效。意见达成一致后，怎样与原有物业解约呢？要知道，老物业才是换物业道路上最大的拦路虎。1. 有业主大会的情况下：更换物业的理由要有法律依据，先看下《物业合同》是否在有效期内。如果是，要找到物业违反其《物业合同》的具体事项，有违约的情况并且有足够的证据就可以根据《物业法》解除其合同，终止其受聘关系。如果《物业合同》到期了，走居委会程序，不自动续签，重新与招标的新物业公司签约合同就可以了。2. 没有业主大会，怎么办？建议的办法是与原物业协商解除合同。三分之二的业主同意更换物业了，就派代表去找物业公司的负责人，协商和平解决。如物业公司不愿意停止《物业合同》，拒不移交，业主可以请求街道办事处出面解决，也可以去相关部门投诉。三、公开聘请新物业在这个步骤中，需要有具有热心肠、有时间，并且懂得一些招标流程的业主，起到牵头作用。具体方式有：1. 公开招投标由业委会选一家专业招投标公司协助，公开向社会上的物业公司发出招标公告，在投标公司中选定一些知名、优秀的物业公司来评选出物业管理单位。这些物业单位的选择是由第三方决定的，所以不容易体现小区业主的意愿，招标下来的结果也只能被动接受。2. 邀请招标和招标方式类似，但是不公开招标，而是定向。一般选择一些优秀的物业公司发出邀标书，邀请他们来，从中选择一个来实施物业管理。这个方法后期可能会给小区加重负担，因为参与招标需要缴纳招标费，这个费用自然就计入物业成本里了。3. 直接指定一般采用这个方式的，通常都是业主数量比较少的商业物业，可以在同几家物业公司协商后，直接指定其中一家作为物业管理单位。没有业委会可以委托居委会招标，或者其他机构组织招标，最后在业主大会上，由业主投票选择使用哪一家物业。四、流程看似简单，但有几个地方可能存在难题首先，对于成立业委会这件事，不少业主都选择了旁观者的态度，积极性并不高，这种情况下，业委会里总需要几个“牛人”，带头引领业主同意换物业。其次，小区物业关系到业主、物业公司、业委会三方的利益，聘选新物业，其中可能发生的冲突就阻碍了重新选新物业的进行。其中一些不可避免的灰色产业链，可能会有物业公司联系业委会，给其各种好处，例如减免物业费，或者直接给一笔钱。根据地区不同，这笔钱的说法也不同，比如入驻费用、进入竞标费用、签约费用……业委会会变着法要。更甚者，投票决定换物业之后，老物业不愿走也是一个问题。最后还有一个隐患，很多小区物业换不成功就是因为物业费上涨。物业服务收费机制执行市场调节价后，小区换物业会不会面对物业费上涨的局面。但烂物业比上涨物业费更可怕。一些常年使用3元/㎡、5元/㎡的业主，可能不太能接受高涨的物业费，再加上业委会对物业服务市场不了解，缺乏议价能力，诸多问题都有可能存在换物业的每一个环节。如何解决这些“痛点”、顺利换物业，需要每一位业主费心争取。明年，希望想换掉自家烂物业的小区，能够如愿吧。

人工智能“技术性失业”背景下的职业教育理念

近年来，我国职业教育体制变革问题引发越来越多的讨论。新修订的《职业教育法》颁布并实施后，这一主题更是再次成为关注的焦点。在当前看来，我国在构建现代职业教育体系的过程中面临着诸多困难。虽然国家层面的政策多次倡导“普职同重”，大力推动职业教育和普通教育相互融通；但职业教育体制机制僵化、教育培训内容落后的现状，使得职业院校仍旧是一个并不受欢迎的升学“保底”选项。北大国发院院长姚洋近日提出的“技术大学”[1]引发的广泛讨论，就充分体现出了这一现状：我国当前的职业教育体系（尤其是高中阶段）实际上并不能培养出面向“制造强国”的高端技能人才。在当前人工智能技术飞速发展引发的“技术性失业”背景下，符合时代要求的职业教育应该是旨在推动重构工作模式的职业教育。也即，职业教育需要提升技能劳动者在工作中自主发展的权力和能力，使其最终成为一个可持续性强的、有价值的知识型劳动者，而不是仅仅作为机器的影子，被困在重复的工作任务中。因此，如何革新当前的职业教育体系，发展创造未来的技能教育，是一个十分值得思考的新课题。一、人工智能发展与“技术性失业”近年来，以人工智能技术为核心的新一波技术革命兴起，人工智能对劳动者和劳动力市场的影响逐渐成为受到各个学科领域广泛关注的热门主题。人工智能技术是会带来劳动生产率提升，并且通过创造新的劳动任务，形成总体上来说更多的就业机会，抑或是会取代大量工人，从而最终将劳动力挤出工作领域？对于上述主题，许多学者都进行过大量且深入的思考。针对人工智能技术“替代力量”（replacing）与“互补力量”（enhancing）孰强孰弱的争论，更是衍生出了“技术替代”、“创新效应”、“人机合作”等等多个理论派别。事实上，从文献的讨论中可以发现，当前许多学者都对技术进步造成的结构性失业抱有不同程度的担忧；倾向“技术替代”观点的学者在当前占有多数。[2]例如，阿西莫格鲁和雷斯特雷珀（Acemoglu and Restrepo）[3]通过研究1990年至2007年间美国 19个行业的数据，就发现工业机器人和人工智能的引进造成了制造业等多个行业的就业率下降，以及以蓝领工人为代表的多个岗位被替代；在这17年间，美国失去的工作岗位在36万个以上。虽然自动化也会通过创造新任务衍生新的就业机会，但这样的补偿效应是十分有限的（也即，仅仅在引进机器人能节省50%以上成本的情况下）。与阿西莫格鲁和雷斯特雷珀相似，牛津大学的Frey和Osborne[4]也在考察美国数据的基础上提出，在他们所研究的702种岗位类别中，有47%具有较高的被计算机替代的风险。也有学者持不同观点。例如，Trajtenberg在论文中[5]就提出，人工智能和高级机器人带来的创造效应在近期可能与其替代效应持平，因为自动化会提升业务量，并创造新类型的岗位，最终吸收大量的劳动者，并对自动化所替代的岗位产生补偿效应。此外，也有许多学者提出，人类劳动者和自动化机器间不一定是竞争关系；人机合作也可能是未来的主要就业形式。宇宙学家Tegmark[6]更畅想了一个人类劳动者与人工智能“人机合一”的未来：在未来的一种版本中，人类首先会和通用型人工智能合作并相互提升对方的能力；其次，人类会逐渐升级成为改造人（Cyborg），并且可以将自身的智能上传到新的硬件上，人与机器的界限日渐模糊。到那时，也就不存在“机器是否会替代人类”这个问题了。然而，纵观这些理论讨论可以发现，无论是“技术替代”理论家，还是技术乐观主义者，在一件事情上还是会达成共识：那就是，正如部分学者所说的，“工作替代似乎是一个在十年后才会展开的问题，而不是立即”[7]。也就是说，即使人工智能颠覆所有人类工作的未来最终有可能发生，但至少在近十年间，人类在特定的某几个工作领域还是更具有相对优势（下文将进一步阐述这些优势）；“技术奇点”并不会马上到来，人类也并不会完全失业。那么，面对这一技术发展的重要窗口期，人类该如何选择人工智能的技术路线，才能使其通过补偿性的创新，真正服务于人类整体发展，而不是取代人类、统治世界？正如人类学家格雷伯所言，无论探索怎样的新技术路线，都需要实现更加平等的权力和财富分配[8]；这其中也包括实现劳动者技能的重新分配，也即劳动者（尤其是中间技能劳动者）的“再技能化”。为了实现劳动者的“再技能化”，一方面，可以通过推动具有赋能作用的人工智能发展，将劳动者从重复性的工作任务中解放出来，并安排到更有创造思想的工作岗位上。另一方面，更加重要的是，实现教育体系尤其是职业教育体系的创新性变革，是必不可少的。要建设一个这样的创新性职业教育体系需要怎样的教育理念和教学法？这一问题在当前的技术性失业环境下尤为重要。一个创新性的职业教育体系需要培养劳动者的思维和想象能力、框架识别能力以及复杂的沟通能力，帮助劳动者成为一个可持续性强的、有价值的“知识型”劳动者（在这个语境中，“知识”指劳动者敢于怀疑世界、改变世界的能力）。因此，不仅仅是教育学家，许多政治经济学家也从自身的学科领域出发，对此进行了深入的讨论。本文简要梳理了部分具有前瞻性的思考，希望能为有识之士提供参考与启示。二、“想象能力”作为人类的优势上世纪90年代，人工智能第二波浪潮开始，对人工智能技术的研究从窄人工智能逐渐往通用型人工智能方向发展。由于通用型人工智能具有与人类智能完全不同的学习方法，许多人产生了这样的疑问：在未来，难道人工智能会在所有领域都远远超越人类吗？对这样的疑问，政治经济学家和哲学家均给出了否定的答案：至少在近几十年内，相对人工智能来说，人类仍旧具有独特的、高价值的优势，也就是人类的“想象力”。正如布莱恩约弗森和麦卡菲在《第二次机器革命》中所说的：“计算机并不是毫无用处的，但它们仍旧只是提供答案的机器，而不会提出有趣的新问题。那种能力好像仍然仅仅属于人类，而且仍然拥有很高的价值。”[9]《知识经济》的作者昂格尔在书中认为，人类的智力活动可以分为两大部分[10]：一方面，和工业化大生产中的老式机器类似，人的智力是模块化（modular）和公式化（formulaic）的：这部分智力活动按照固定的计划、规则行动，因此产生的是重复性的行为。另一方面，人的另一部分智力活动既不是模块化的，也不是公式化的。这部分智力活动具有两个能力：第一是“无限递归”（recursive infinity），即舍弃既有的实践方式、推翻先前的假定，并重新组合事物的无限的可能性；第二是“否定能力”（negative capability），即超越事物本身、并创造出革命性变化的联想能力。昂格尔将这第二种智力活动称为“想象力”：在这个定义下，想象力指的是人类相对于作为机器的智力来说，作为“反机器”（anti-machine）的智力；这是人类最根本的特质，也是当前的自动化机器和人工智能所不能具有的。在昂格尔看来，想象力最重要的意义就是为人类提供了在不同的环境中预测变化的能力；这种“预估产出”（approximation of production）的能力就是当前发展知识经济的核心。昂格尔在书中提到，在老式的福特主义大规模生产中，劳动者和机器的关系就像是“工人和他操作的机器是等同的”；工人和机器的这种关系为泰勒制的管理手段提供了实践基础，导致工人进一步困在重复的工作任务之中。然而，人工智能和机器学习的出现从根本上改变了工人和机器之间的关系。既然机器有能力学习如何完成更复杂的公式化任务（例如，从学习如何开门到学习如何驾驶汽车）并替代了部分劳动者，那么劳动者就可以节省出时间进行机器无法完成的、非公式化的劳动任务：与想象力相关的工作。也就是说，在知识经济中，劳动者不应再作为“机器的影子”劳动，而是应该发挥想象力的“否定能力”，在劳动中开拓视野、打破既有的规则。三、新的职业教育教学法在昂格尔看来，为了适应知识经济的发展，不仅技术进步需要以“促进人的想象力”作为标准，也需要变革职业教育的教育理念，因为职业教育是帮助技能劳动者提高长期的创造能力和想象力的有效手段。昂格尔认为，在包容性的知识经济发展过程中，能够提高想象力的职业教育体系需要包含如下四个特征：（1）优先培育劳动者的分析能力和综合思考的能力；（2）有选择地培养劳动者在某个专业上的深度知识，以便在日后的劳动中进一步提高必备技能、灵活运用信息；（3）在教学过程中强调授课者与学生之间的合作、互动，以及学生之间的互动；（4）辩证地传授任何知识，也即为学生提供关于同一个知识的两个相反角度的信息。昂格尔提出的教育理念为知识经济时代的教育体系创新提供了一个前瞻性的理论方向。那么，具体来说，当前职业教育的教学法需要如何变革，才能进一步提高技能劳动者（尤其是面临着极高计算机化风险的中间技能劳动者）的想象力？《劳动力教育》一书的作者Bonvillian和Sarma在书中提供了一套可行的新职业教育教学法。[11]Bonvillian和Sarma认为，当前职业学校里“一体通用”（为所有学生提供同一套课程大纲和相应课程内容）的传统线下教学方法早已过时。符合技术革命潮流发展的职业教育课堂（包括职业院校、企业等等）除了要摒弃传统线下课堂的特征之外，也要将人工智能技术、互联网技术等新科技运用在教学过程中。这也就是阿西莫格鲁和雷斯特雷珀所提到的“用技术重建生产流程”的理念：不是和技术革命作斗争，而是利用新技术为重振劳动力需求服务。Bonvillian和Sarma认为，新的职业教育课堂首先需要打破“一体通用”的传统教学方法。具体来说，可以对课堂教学实施两个方面的改革：一方面，将课程设置成“小模块”（bite-sized chunks），即10分钟的讲授学习加上一段时间的小组讨论或考试。这样的课程设置比一节十几分钟的课程更能令学生有效地记忆知识。另一方面，为学生设置必要难度（desirable difficulties，即在记忆知识时人为设置难度，会使得记忆更加有效）。简要来说，有四个可参考的方法：（1）缩短考试的间隔时间，并安排突击考试。突击考试比起提前安排好的考试更能使学生对知识记忆深刻。（2）采用间隔考试方法，也即当天讲授的内容隔几天再对学生进行测试。这在强化学生记忆的同时，也能让老师了解学生遗忘知识的程度，以便进行个性化辅导。（3）在一堂课中穿插不同模块的知识点。例如：在讲授乘法时，穿插讲授除法的内容；如此可以达到一种“认知干预”的积极效果。（4）最后也是最重要的是，需要对学生的学习进行反馈。最好进行延迟的、简洁的反馈，给学生提供思考时间。此外，在新职业教育的课堂中，需要使用哪几种新技术、如何使用，才能最大程度地提高职业劳动者的想象力？Bonvillian和Sarma列出了当前几种新技术及其在这个创新性的职业教育体系中的可能的运用模式：（1）与学习相关的电脑软件与手机应用程序，如记忆类软件SuperMemo、语言学习类软件多邻国（Duolingo）、抽卡背单词的软件Quizlet等等。这些学习类软件一般会提供个性化的服务。教师可以在课堂教学中使用这些学习类软件进行突击考试、穿插教学、个性化反馈等，有效运用创新性的教学法。（2）大规模开放式在线课程（慕课MOOC）平台，如edX、Coursera、优达学城（Udacity）等等。慕课平台在新职业教育课堂中可以运用在讲授、考试、反馈等多个教学环节。在讲授环节，慕课平台可以为职业院校、企业和个人提供在线观看服务以及课程视频下载服务。对于职业院校和培训机构来说，慕课平台的在线课程不仅可以在疫情期间代替线下课堂讲授，其自带的视频回放、视觉参与的功能也更加适合技能教育的特征（例如：需要重复讲授和练习同一知识点）。对于企业主体和需要继续教育的个人来说，慕课平台全面、大量的在线课程也为其提供了比线下课堂更可及的学习机会。在考试和反馈环节，部分慕课平台自带课程作业修改功能，并可提供学生间相互修改作业的服务。将慕课平台的这种功能应用在职业教育的课堂中，可以帮助提高教学效率，并增加学生间的互动频率。（3）各种类型的人工智能。和慕课平台相似，人工智能在职业教育课堂中的应用也可以贯穿整个教学过程。当前，人工智能在赋能个性化教学方面有着极大的优势。例如，智能辅导系统（Intelligent Tutoring System， ITS）就是当前已经投入教学实践的人工智能之一。当代智能辅导系统可以模拟人脑运行，因此可以在探测学生学习进程的基础上，对学生的认知模型进行模拟，并有针对性地选择相应的辅导策略。此外，其他类型的人工智能，例如聊天机器人等，也可以有效运用在课堂的考试、提问环节中。但需要注意的是，当前应用在教学领域的人工智能仍旧还是单一领域的窄人工智能，因此人工智能在教学过程中并不能完全替代人类教师。（4）虚拟现实（VR）和增强现实（AR）技术。这两种技术在职业教育课堂中的应用主要集中在需要实操的专业技术教学上，并已大量投入实践，例如飞行员和潜艇驾驶员训练。VR和AR技术的成本较低，并且是非竞争的产品，因此将VR和AR技术应用在讲授环节，一方面可以减少实践练习的成本（大量学生在同一时间进行实操练习）、降低部分实操训练的危险性，另一方面也可以为没有现场培训条件、但又需要培训的在职员工提供实操机会。在人工智能迅猛发展并对人类工作岗位产生威胁的新环境下，职业教育的目的不能再停留在“获取完成重复工作的最基本技能”，而是应追求“终身学习”，确保人类劳动者能够应对能力越来越强的机器所带来的未知的新挑战。因此，对于我国来说，在当前职业教育体制机制僵化、地位不高、教育培训内容较为落后的环境下，上述具有前瞻性的教学理论和教学法，为我国当前创新职业教育体系提供了较为重要的理论参考。在大力推进职业教育的改革和创新中，如何用当前的新技术赋能教学法，提高劳动者的“软技能”，是一个十分值得思考的新课题。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

“被优化”的中国风险投资界：VC“人海战术”时代的终结

第一次被动离开在商业世界里，人才流动是最能反映一个行业水温的指标。今年，从互联网大厂开始形成的绝望冰川，终于延伸到了投资行业。近日，一则有关基金人员优化的消息引发震荡。尽管该机构而后明确否认了该传闻，但之所以这则“谣言”能如此迅速地蔓延，很大程度因为它恰如其分地击中了投资人们的当下情绪。过去数月间，「暗涌Waves」接触到的很多投资人，尤其是董事总经理以下级别者，的确都不同程度地表达过对团队调整——甚至是自己可能被优化的担忧。事实上也已经有案例在发生。据我们了解，一家管理千亿人民币规模的资产管理公司，过去半年有近1/3的人员变动，个别小组从7人满员变成只剩2人；在单一项目投资收益亏损近80%后，一家知名VC对应赛道的团队被“整体优化”；另有美元基金的GP拒缴租金、放弃个人物品，在疫情前就关闭了上海办公室。而在过去两年迅速膨胀的消费可能是最大的重灾区：多家投资机构已经完成对消费团队的调整，甚至把原本看消费的成员全部优化。过去十年是中国投资行业节节攀高的十年。Preqin的数据显示，其间，大中华区VC/PE管理资产规模从不足2000亿美元猛增至1.78万亿美元。尽管投资行业也曾有多次的波峰波谷，但总体保持着扩张之势。尤其是2014年之后，VC/PE就像一块强力磁石，吸引着可能最优质的人才涌入。一种流传行业的说法是，2017年的中国一级市场投资人就已达到了20万。但从2020年开始，人才流向陡然改变。“尤其是年轻一代的投资人，开始流出。”一位专注投资行业的猎头告诉「暗涌Waves」，从业十多年，这是他第一次见到投资行业也陷入“失业焦虑”。在产业轮转和经济周期中，投资人的进进出出，其实在所难免。但这一次的不同在于，此前更多是投资人们的主动选择，比如走向二级、Web 3等行业，但正如一位多家美元基金背后的LP对「暗涌Waves」所言，“这是第一次的被动离开”。客观地说 ，中国投资人的数量的确过分庞大、甚至冗余。我们综合了清科、智研咨询、烯牛数据、美国风险投资协会（NVCA）等机构的研究，对比了2021年中美两地VC数量、投资笔数的统计后发现：美国VC单支基金年投资均数为2.7个，而中国的这一数据仅为前者的二分之一：1.2个。鉴于中美的商业环境、投资行业发展等都不尽相同，这种比较的科学性还有待商讨。但这足以进一步表明，中国投资行业存在已久的、供过于求的现实。所以表面上来看，本轮VC行业人员优化潮，是对经年扩张后的一次收缩。然而，这只是这个时代命题中最浅显的部分。当顶级人才成为“效率工具”根据「暗涌Waves」的观察，此次创投机构优化的核心是机构的junior层：从分析师、投资经理向VP级别蔓延。而在很多基金里，VP是职级体系的风水岭，也被认为是“最危险的title”：一般只有到达VP级之后，才有独立牵头投资的权力。这也是机构的人员优化逻辑显著不同于大厂的一点。相较于后者，投资机构——尤其是中腰部以上的机构，其人员优化目的并不只在于“开源节流”，而更多是为了提升机构运营效率。冗杂的人员反而可能带来信息效率降低，加剧牛尾效应——这对投资基金来说才是更致命的问题。这里有一个需要交代的背景是，对于大多数的二线以上VC基金来说，有一个存在已久的策略，即人海战术。在很长一段时间里，为了加大项目覆盖，这种策略是行之有效的。所以尽管这一点被很多初入行业的年轻投资人诟病，但大多数人又很难改变这样的自我定位。有美元基金投资人告诉「暗涌Waves」，很多GP们视自己为决策者、“keyman”，而“年轻的、junior级别的人，则更像是一种效率工具”。对比中美投资人群体的不同画像也能窥见一斑。美国VC投资人最普遍的情况是，在自己领域小有所成的企业家在三四十岁左右受邀加入一家VC直接成为合伙人；或者作为专业领域的专家加入VC，经过2-6年升级为合伙人。即便是名校MBA毕业的学生，一般也会先去投行或咨询公司从业两三年后再进入VC，很少会从投资行业最基层做起。而在中国，伴随移动互联网的浪潮和对IPO神话，大批名校毕业、金融管理类背景的学生会径直选择VC开启职场生涯。即便在行业收缩的当下，有一家位于北京的FA告诉我们，他们最近依然连续每周收到100多封简历，光来自“清北复交”的应届生就占到了1/4。这背后的根本原因是，中美投资行业对“people business”的理解不尽相同。美国VC的组织构成更类似多个个体经历和智识的聚集，强调的是“脑力者”；而在中国，大量从业者承担着最为基础的行业研究和覆盖项目的功能，是更偏劳力的“工具人”。这与2014年之后资金急剧涌向一级市场，头部机构日益庞大的AUM直接相关。Skyline Ventures创始人梁杰告诉「暗涌Waves」，海外机构给到中国VC的资金从“2013、2014年开始起飞，一直到2018、2019年达到最高峰”。有数据显示，过去10年，前10大中国GP的募资额占比，已近整个市场的三成。头部效应下，LP们对中国白马基金们都倾向于认为：由于人力成本占管理费比重越来越小，以招收新人员换赛道和项目覆盖，成为一种“极具性价比”的方式。有母基金投资人向「暗涌Waves」算了一笔账：对一家规模20亿人民币的机构来说，2%的管理费即4000万。若要养活近10人的投资团队，以人均薪酬80万计算，加上差旅等支出，管理费几乎不会有任何盈余。但当规模达到100亿时，管理费就能达到2亿，即便建立40-50人的投资团队，人员支出总和约在1亿元左右，仍能积累8000万-1亿的盈余。“AUM比较大的基金，单靠管理费都是非常赚钱的。”这位投资人说，“所以，他们甚至不需要为LP精准打猎，确保覆盖不错过即可。”专注LP/GP生态的光尘顾问曾于2019年研究了国内外GP的收入分配模式。他们发现，包括黑石、KKR等在内的国外PE会用90%的管理费来支付团队基础薪酬，相当于用carry一半的数额来激励团队。这显然与国内大多数机构“人力成本仅占一半管理费”的做法不同。人民币市场募资结束后，更多时候是GP的“老大”拿走管理费中的大部分。另一种则是作为管理公司的收入，用于支付行政或公关等开销。如果有利润，甚至还会分配给管理公司的股东。更有甚者，会使用管理费出资GP应该在基金中出资的部分（GP commitment）。在此种情况下，“人海战术”被催生出来。中国股权投资行业有了一条不折不扣的“金科玉律”：一级市场投资的主流是以做大AUM为基础的people business。比如在2014年，经纬近60匹“狼”见了近6700个创业团队，投资了120个项目。有媒体曾这样评价经纬的“群狼战术”：赌不准项目时，押宝在跑道上。“覆盖一切”和“内部赛马”策略让一些头部机构的人员变得愈发密集。与此同时，在一个个投资人与互联网神话彼此成就的美妙故事下，越来越多的年轻人带着“投中一个，财务自由”、“亲身缔造创业神话”的梦想，加入进来。有投资人向「暗涌Waves」回忆，他2010年入行时，GP要求应聘者不仅得是中外名校出身，拥有产业、专业背景，同时还得具备咨询能力。“当时投资人的普遍画像是具有复合型经历的高知人才。”但到2015年之后，从业者门槛开始明显下降，应届生、单一经历者、金融小白、交易掮客也大批涌进行业。这些新进者中的相当一部分人，从一开始就被赋予了“工具人”的使命：分散决策者研究压力，以极度的工作强度换机构层面的赛道覆盖。于是，很长一段时间内，“VC内卷”成为GP们乐见的一种短期实现覆盖面的“良性竞争”。当然这种情况在很多行业或许都普遍存在。但投资行业的这一特质却尤为突出。在消费投资最狂热的2021年，有一家PE机构内部存在5个小组同时在看消费项目。当红杉、高瓴成为一级市场行业的巨型旗舰，圈里人几乎能在所有赛道遇到来自二者的投资经理。“相当一部分大基金的投资团队如果砍掉一半的人，或许会投的更好。”不止一位投资人和LP向「暗涌Waves」如此表示。根本在于中国创投模式的改变当投资热点向To B、硬科技、先进制造等更硬核的领域时，“工具人”对于风投基金依然奏效吗？至少从结果来看，一些机构已经意识到了变化。据「暗涌Waves」了解，一家超一线基金在不久前做了一次内部复盘，根据不同层级和组别的投资人，明确划分了各自的重点关注领域，“具体到非常细分行业”。“这也为了防止不同sector的团队之间的互抢地盘，避免无谓的内耗。”一位和他们多有合作的FA机构创始人如此评价道。这种改变的背后，对应了中国的创投模式正在发生的变化。这种改变不仅来源于产业重心的迁移，也来自于VC狩猎方式、回报分布等等涉及一家基金运营中募、投、管、退等所有环节。“结果就是：基础人才对于GP们的价值在降低。”曾有在投资行业浸淫20余年的从业者向「暗涌Waves」分析：为何规模庞大的综合型机构鲜少实施有效的内部转岗，而更愿意找猎头挖角。核心原因正是，遵循“工具人”价值一路走来的内部投资人很难在短期内完成行业转移，对于重视产业认知、强调圈子联结的硬核领域，“花钱招人买新知、买人脉”是一种更容易、也更高效的方式。如何在新的产业周期里，调整更适配的打法，是此刻VC们人员结构调整背后的隐线。2020-2021年，包括GGV、启明、五源、高榕、源码等在内的多家头部机构完成最新一轮募资，双币种总规模都已达到100亿人民币以上。其间，机构原本的短板和空白，通过增加人员的形式得到补足。比如，五源罕见地进行了人员扩充，从外部吸纳了针对中后期阶段的投资人。人民币募资成绩堪称优异的源码也集中招聘了新的团队，以应对更本土特色的投资风格。过去十几年，中国投资行业从未停止过对人才的主动吸纳，只是“口味”变了。此刻他们更在意的事，能为机构拓展新兴赛道，或者对某一领域掌握真知的经验者。一家猎头公司负责人告诉「暗涌Waves」，这两年VC/PE市场招聘需求呈现出一个很分化的状态：要么倾向于找到可以独立做项目的投资人来主导一条业务线，从级别上看，大概率是VP 以上的level；要么倾向于找行研能力强的分析师来做行研，从级别上看，大概率是analyst level，反倒是“中间形成一个巨大的断层”。01猎头创始人许庆林对此的观察更细微。他说，目前市场有三类投资人才可称得上“抢手”：一是“研究型”，逻辑思维强、受过系统化训练；二是“行业/赛道深耕型”，指多年专注单个行业或方向、经历过周期，并有成功案例的投资人；三是在行业里扎得足够深、拥有极强水下优质资产人脉的“稀缺资源型”。“现在大面积是供过于求，但局部依然供不应求。”许庆林对「暗涌Waves」说，目前GP们最向往的、具备“清北复交理工科教育背景+MBA+corporate经验+投资经验”的候选人，不过也“着实凤毛麟角”。中国创投诞生30年，属于投机者的低垂果实已然消失殆尽。面对更难攀登的硬核时代，重新系统化地思考组织、思考人效将成为每一个GP必须攻克的难题。“用什么人”、“怎么样地用人”，将和“钱从哪里来”、“投什么项目”一起，成为未来基金管理者的灵魂叩问。当下正在、或即将发生的VC人员优化，只是一个局部的风向标。一切才刚刚开始。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

“付费上班”风波，花17800元上班3个月？完美世界回应来了...

17800付费上班三个月，你愿意吗？近期，有媒体报道，完美世界被爆一项收费17800元的教学实践项目，学员缴费后可在完美世界技术中心参与开发一款无缝大世界多人在线生存类网络游戏。（网传截图）此举引发网友关注，不少声音指责这是招人“收费打工”，有以培训名义赚取开发资源之嫌。据网传图片显示，学员进入工作组后，需在理解项目核心玩法的基础之上，完成策划、原画、3D建模、动作、特效等一系列工作。根据游戏项目开发进度，实践时间将长达三个月或以上，超过三个月部分不再额外收费。据介绍，实践项目共计放出14个名额，面向人群为完美世界教育在读学生和已毕业学生。涵盖了游戏开发的美术、原画、动作、特效、策划等多个工种。申请费用17800元/人，申请方式为主动申请和导师推荐。其中，主动申请需要经过能力评估，才可以进入项目组；班级导师推荐可直接进入项目组。公司回应：只是对内项目舆论发酵不久，完美世界就对媒体回应称，该项目为内部项目，培养游戏人才，教育属于体外业务，不是体内的，跟上市公司没有关系。天眼查信息显示，完美世界教育与完美世界同属完美世界控股集团。完美世界教育官网显示，完美世界教育像素种子（北京）教育科技有限公司是中国“艺术+科技”创作型专业人才孵化基地，致力于为游戏、影视、动漫等数字文创领域，培养设计、研发、运营等专业人才，让零基础学员在经历6-8个月培训后，具备从业的基础能力。包括网易游戏、阿里游戏、腾讯游戏、西山居、昆仑万维在内的多家游戏公司都曾与像素种子达成合作。对于“付费上班”，一部分网友表示不理解，还有一部分网友表示，这种操作其实是花钱购买项目经历，不仅是游戏公司，很多影视后期公司也会有类似项目。据了解，争议项目为内部测试教学产品，现已搁置。一季度营业成本大降 股价反弹近4成此前，完美世界发布2022年一季报显示，一季度，完美世界实现营业收入21.28亿元，同比减少4.60%。其中，游戏业务实现营业收入19.73亿元，同比增加23.01%，影视业务实现营业收入7731.72万元，同比减少80.48%。对于一季度营收同比减少，完美世界表示，主要系报告期内公司调整海外游戏业务布局，出售美国研发工作室及欧美本地发行团队，相关欧美子公司自今年2月起不再纳入合并范围所致。扣除上述影响后，期内营业收入同比增加2.34%。值得注意的是，在营收仅同比下降4.60%的同时，完美世界今年一季度的营业成本却同比大幅减少31.14%，营业成本减少的幅度大幅超过营业收入。对此，该公司称，主要系收入的结构性变化带来毛利率提高，今年一季度的毛利率由上年同期的56.56%提高到68.65%。盈利方面，一季度，公司实现归母净利润8.40亿元，同比增长80.99%；实现扣非归母净利润4.14亿元，同比增长30.15%。其中，游戏业务实现净利润8.64亿元，同比上升102.27%。报告期内，完美世界出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队的交易完成交割，并确认非经常性收益约4.0亿元，扣除该交易及其他游戏业务相关的非经常性损益后，游戏业务实现净利润4.46亿元，同比上升34.52%；影视业务实现净利润0.22亿元。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

河南400位硕博业主的维权：多次谈判，换来“表演式”复工

为了不让新房停工，一个号称“河南最高学历楼盘”的业主们开始维权，他们自发学习工程造价、资金管理等，还运营起公众号，多次组织理性谈判，这条维权之路，能走得通吗？烂尾楼正在困扰着业主。“复工仪式后，工地现场就再也没有任何声音，太假了。不知道怎么办，房贷都还一年了。”一位恒大业主，站在停工的楼盘工地前说道。另一边，在西安高新区，一些业主维权无果，拉家带口在烂尾楼里住了5年。在广州，已经烂尾25年的澳洲山庄仍在维权。“最近有一个巡查组到区、市巡查，请各位业主联合签名。”澳洲山庄业主张维（化名）在盘活重建群发起动员。她已经记不清这是第几次组织维权了。拉横幅、游行、喊话，这些业主都尝试过，但依然没能解决问题。谁都可能遭遇烂尾楼。截至6月6日，“四百硕博想要一个家”这个话题在新浪微博阅读次数达65.1万。这个话题源于河南郑州一个停工的楼盘，涉及2000位业主，由于包含约400多位硕博学历的高知人才，引发网友关注。上述楼盘业主黄欣（化名）对无冕财经介绍，统计了900多名业主，就有72名博士、近300名硕士，超82%为本科学历，加上大专，超过97%，小区有超20%拿着人才补贴款。说“郑州人才引进的人才超大半都在西棠”，虽有夸张成分，但西棠确实是河南最高学历楼盘，没有之一。但再耀眼的学历光环，也阻挡不了楼盘的烂尾风险。今年5月底，几位业主去现场转了一圈，发现项目依然在“表演式”复工。“目前只有未封顶的4栋楼在施工，且进度缓慢。最早封顶的已经有1年没动静了。”黄欣说。“靠闹是解决不了问题的”，经历了半年维权的业主黄欣总结，与此同时，“一闹就妥协，不闹就吃亏”的对抗论调开始出现。面对即将烂尾的房子，这些不提倡“闹”事的高学历业主，是怎么做的呢？多次谈判，换来“表演式”复工“麻蛋永威，麻蛋金桥，搞欺诈”，今年3月8日，一个名为“永威西棠”的微信公众号发出了一条推文。该公众号由永威西棠楼盘的业主创办。文中提到，自2021年11月份以来，永威金桥西棠（下称“西棠项目”）一直处于停工状态。“期间业主朋友向售楼部、永威、金桥传达了对开工的渴望，希望得到一个开工的明确答复。得到的却是一次又一次的推诿，不愿正面回应。”▲永威金桥西棠新项目由永威公司与金桥公司联合成立“金威实业公司”开发，目前售价约17500元/㎡。除了停工外，业主发现，合作方之一永威公司似乎要退出项目。业主回忆，早在2021年12月，合作开发的永威、金桥公司就传言要“分家”。“部分业主通过自己渠道打探消息。金桥、永威任凭传言怎么传播，无人回应，更是加剧了业主恐慌。”永威公司是郑州当地知名开发商，与操盘经验不多的金桥公司合作开发西棠项目。一些业主认为：“永威金桥西棠，这个名字价值在于永威二字。”发现停工后，业主们也曾大闹过。3月10日，他们拿上红、黄、蓝一类颜色鲜艳的牌子，戴上口罩，来到提前约好的金桥置业总部楼下，并等待金桥公司的回应，直到深夜。▲永威金桥西棠业主维权直播，图片来自业主。那天，业主争取到了开发商与业主方的会谈，时间定在第二天，即3月11日。春寒料峭，那天的郑州，还是很冷。“我们一定要把握好此次谈判，把广大业主的心声、诉求，准确、清晰、完整地传达给永威和金桥。”开会前，业主在微信公众号发文呼吁。为此，业主们在每个楼每个单元选出一名代表，以“壮大”谈判队伍，防止谈判人员被各个击破；其二，业主提前进行拟稿，这是担心现场起冲突等，遗漏谈判事项，于是对谈判进行拟稿，逐项谈判；其三，业主代表强调，要杜绝无效谈判。要与能代表永威、金桥公司的人谈判。谈判的结果要形成纸质文件，三方要签字盖章。第一次会谈的准备相当严谨。只不过，计划赶不上变化。3月11日15时，第一次三方会谈在郑东新区建业总部港7楼会议室开始。这是一场金桥、永威及业主的三方谈话。但由于金桥公司不愿表态，并执意要永威公司退出。为此，业主等待近10个小时，直至深夜。但金桥公司的决策人依旧没出现。光闹没用，还得谈。眼看如此，业主隐隐觉得，接下来会是多场旷日持久的谈判。三日之后，3月14日，第二次会谈开启。这次会谈由当地高新区管委会带头召开。事后，业主总结：“两轮会谈仍未取得好结果，金桥、永威虽有所承诺，但却视承诺、法规为无物，拒不履行承诺。”继续谈。3月22日上午，三方终于协议启动复工。开发商承诺在3月25日完成工程付款，走复工程序。但进展依旧不顺。“一个46万方的工程，每天十来个人在那敲敲打打，让业主拿着放大镜找人。”4月初，业主到场发现复工进度缓慢，称其为“表演式复工”。为此，业主自发成立了监督人员小组，参与后期实地监督。停工、无法网签，搞清楚根源问题要解决的问题，还不仅是复工。“未网签的共有68户，涉及首付款7390万元。开发商挪用了该部分资金，并且拒绝退还，致使申请人无法办理网签。”业主称。“金威置业直接转移走我的首付款，导致如今还未能网签，面临着财房两空的局面。”一位自称在北京毕业来郑工作的硕士业主提到。疑问不断涌现：项目为什么突然停工？复工为什么缓慢？业主为什么无法网签？这时业主怀疑，项目监管账户的资金已经被挪移了，没钱动工了。业主向当地房管局递交项目售楼资金监管情况申请书。3月21日，得到的回复是，监管账户支出均按照相关规定审批使用，无异常支出。3月22日，业主从永威公司了解到，监管资金剩下1.4亿元。要知道，永威金桥西棠入市一周年之时，项目曾发布海报称销售量累计达到42.7亿元。那么，监管资金去哪了？在沟通会上，永威发了一则关键数据，西棠项目合计有约39.9亿元（包含销售款项约33.8亿元及贷款余额约6.1亿元）。但是，项目的现金流却是“-6.126亿元”。永威公司提到，崔红旗合计挪用了约16亿资金。黄欣对无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员解释称，金桥方挪用到北龙湖项目的资金为10.115亿，16亿的说法是加上金桥实控人从西棠地块拿走了4亿多的溢价款，另外实控人所担任法人的郑锅股份，以西棠项目公司金威实业为主体贷款了2亿多，三者合计约16亿。“金桥对此（说法）无异议。”黄欣强调。▲图片源自公众号“永威西棠”“被挪走的钱，至今仍未归还。”如今，各方在等金桥公司的实控人崔红旗出面，答复、解决相关疑问。“很遗憾，即使在郑州市、区两级领导亲自指导下，至今仍未见到其本人。”业主说。做好“长跑式”维权准备情况逐步清晰，下一步，等待金桥公司的回应。5月18日，业主发出“邀请函”给各部门、公司负责人，要求开一场促进会，并强调要金桥公司董事长崔红旗以及永威公司董事长李伟参加。当日，永威公司的董事长李伟首次与业主见面，但金桥公司的决策人没有露面。永威公司代表当场提到：“之前听说（金桥公司）崔总不来，公司都已经劝我不来了。”金桥公司派代表出席，但没有被授权。业主认为，金桥公司此次参加会议没有意义。而四方会谈直到结束，金桥公司的决策人仍未到场。“能不能给崔总联系，让崔总来。”业主提问。于是，在众人面前，金桥公司的代表拨打了几通电话。“嘟嘟嘟。”现场沉默了几分钟后，对方说：“找不到人”。为此，5月19日，高新区的管委会专班组发函通知金桥公司的实控人崔红旗，要求他在5月20日出现。但在次日，崔红旗告知身体不适，不能出面。于是，管组委、永威公司、业主三方，从上午9点等到下午2点，也没有等来他。业主无奈。他们在各个社交平台发起“全网呼叫崔红旗”的话题，截至6月6日，微博话题阅读次数达到219.8万人。接下来，仍是漫长的交涉、等待。经历半年维权，一位业主总结：“被迫开始学习工程造价，开始学习资金管理，学习政府部门职责，学习维护权利，学得越多，对郑州很失望。”一些业主甚至拍了剧情视频发在微博、视频号、抖音的等平台，还收集业主故事编辑成文。“写书，拍视频，我们没有这么闲。”黄欣说：“这些都是无奈之举，呼吁引起关注，早日解决问题。”▲业主撰写的册子，图片来自“永威西棠业主”新浪微博。对此，有人在维权公众号留言处写道：“掩耳盗铃，自欺欺人，表演式维权，表演式复工，演得好。”“西棠项目问题复杂，涉及方比较多，业主们都是齐心协力，很团结的。过程中自然会有对方的水军混入捣乱。那些信息放出来（指质疑的留言），也是让更多人明白，敌人可能就在我们身边。”黄欣对无冕财经研究员解释：“我们维权的宗旨就是合理合法，要走出一条不同路。靠闹是解决不了问题的。”业主发文：“合法合规，文明理性表达诉求是我们的工作总基调。离开了这个前提，我们可能也将会走上一般维权情绪化、对立化的老路，这不符合我们的根本利益。”6月初，西棠业主从初维权的冬装换成了夏装，并组织一场夜跑。而他们的维权之路，现在看来，可能也是一场马拉松式长跑。

接管两年后新华信托或遭司法破产

破产一事对其他信托公司而言也是个警示，各家机构及其股东应当更加重视信托公司的治理和经营。6月6日，21世纪经济报道记者从多位接近新华信托人士处了解到，在为期两年的接管之后，这家信托公司未能引入新股东，并且较大概率面临进入司法破产程序的结局。多位业内人士对新华信托或遭破产的消息表示震惊。相对于同批被接管的信托公司，新华信托历史包袱轻，股权意向受让方众多，原以为会在接管期结束之前完成股权转让。“选择破产是监管的意思，可能也是处理问题信托公司的一种新尝试。新华信托的债权人多为机构，很少有自然人，破产后各个债权人的债权减计处理起来也比较容易，省去了麻烦。”上述接近新华信托人士对记者表示，“破产一事对其他信托公司而言也是个警示，让各家机构及其股东更加重视信托公司的治理和经营。”此事的前因是监管层对明天系资产进行风险处置。2020年7月17日，银保监会官网发布消息，鉴于天安财产保险股份有限公司、华夏人寿保险股份有限公司、天安人寿保险股份有限公司、易安财产保险股份有限公司、新时代信托股份有限公司、新华信托股份有限公司触发了规定的接管条件，银保监会决定于2020年7月17日起，对上述六家机构实施接管，接管期限为一年。如接管工作未达到预期效果，接管期限依法延长。接管新华信托的是交银信托。此前担任新华信托接管组组长的是银保监会非银行机构监察局局长吕宙，另由重庆银保监局党委委员金利佳及中国信托业保障基金有限责任公司党委委员、副总裁王利华担任接管组副组长。去年6月，银保监会发布公告称，经研究决定，调整新华信托接管组组长人选：银保监会信托部副主任唐炜将接替吕宙，出任新华信托接管组组长。公司法人相应变更。业内原本看好债务重组“真没想到新华信托会走到这一步。”一位信托业内人士对记者表示。业内说是“意料之外”，是因为此前大家比较看好新华信托的重组。原因之一是“壳”比较干净，意向受让方比较多。新华信托早前业绩不错，Wind数据显示，2013年营业收入达18.66亿元，净利润为5.40亿元。历史包袱轻的原因在于，在2014年就出现塌方式的兑付危机，业务条线收缩，其官网发布的新产品信息停留在了2014年5月。可以说，风险提前暴露，近些年业务停滞，资产负债表清晰明了，没有少数后来爆雷的信托公司的借新还旧、信用无序扩张的情况。原因之二是新华信托股权结构比较清晰，股东没有自然人，股权转让实施起来相对容易。根据2015年7月原重庆银监局《关于新华信托增资扩股、股权结构调整及章程修订的批复》，其注册资本金42亿元，股权结构为：上海珊瑚礁信息系统有限公司持股40%；上海纪辉资产管理有限公司持股21.43%；北京宏达信资产经营有限公司持股10%；新产业投资股份有限公司持股17.33%；人和投资控股股份有限公司持股5.67%；巴克莱银行有限公司持股5.57%。上述股东除了第六大股东巴克莱银行以外，前五名股东均为明天系旗下企业，明天系一致行动人对新华信托的持股高达94.43%。此前各种迹象表明，新华信托的重组也在有条不紊的进行中。去年5月，21世纪经济报道曾经独家报道《新华信托将引入新股东，招商局为意向受让方之一》，当时距离监管要求的接管期仅剩下2个月，结束后将进入重组阶段，当时已经有不少于5家机构有意愿“接盘”成为股权受让方，包括招商局和某国有大行。去年8月，新华信托官网发布《关于公开招募新华信托股份有限公司投资者的公告》，称为按照市场化、法治化原则推动新华信托重组工作，增强公司资本实力，恢复财务健康，完善公司治理，提升受托服务专业能力，实现公司持续健康发展，维护各方合法权益，新华信托拟面向社会公开招募投资者参与重组。其资格要求有五条，包括符合监管对于股东资质条件的规定、较强资本实力、不属于限制类和淘汰类行业、财务及信用状况良好和为新华信托提供潜在战略资源回归信托本源等。并且意向投资者要承诺保障债权人合法权益，以及新华信托现有员工的相对稳定。但没想到股权谈判进展缓慢，虽然已经完成清产核资、第三方审计工作，并与数个意向方有过接洽，但并未没有来得及完成转让，于是监管同意在一年接管期之后又延期了一年，延期到2022年7月16日，目前距离接管期结束仅仅还有40天。本不必走向司法破产？北京金诚同达（上海）律师事务所高级合伙人许中华律师对记者表示，根据《企业破产法》的规定，企业出现资不抵债或者明显缺乏清偿能力的，将可能进入破产程序。从新华信托的案例来看，去年8月发布招募投资者的公告，属于在监管部门接管期间寻求司法之外的债务重组，而并非进入司法破产程序。假使在接管期完成债务重组，有新的投资人进入，那么不一定要走到司法破产程序这一步。许律师称，根据《企业破产法》第一百三十四条的规定，包括商业银行、保险公司、信托公司这类金融机构出现资不抵债明显丧失清偿能力的，国务院金融监督管理机构可以向人民法院提出对该金融机构进行重整或者破产清算的申请。即是否启动破产程序系由银保监会根据信托公司的实际情况决定。假如监管部门向法院提起破产申请后，法院出具正式的受理破产裁定文书就意味着企业进入司法破产流程。如启动重整程序，经过债权债务清理，相应的重整计划草案经债权人表决通过或经法院批准通过，则重整成功，企业可以获得“重生”，得以继续经营。如果重整计划草案未获得通过或者已通过的重整计划未获得批准的，法院将裁定终止重整程序，宣告企业破产。一旦进入清算流程，则企业所有财产会被通过拍卖变价出售，依法对债权人进行分配，最终这家企业的主体会消亡，破产程序终结后，要向原登记机关办理注销登记。对债权人而言，一般希望企业能重整成功，尤其是对普通债权人而言，获得清偿的数额要比破产清算拿到的多。那么，新华信托的债务重组为何不顺利，最终或将走向司法破产的境地呢？上述接近新华信托人士称，重组没有进展或有债权人不愿意让步的原因。新华信托的债权人主要是机构投资者，很多是地方国企和银行。对于股权受让方来说，得先处理完新华信托的既有债务，假使债权人不愿意退一步，谈判可能陷入僵持。假使实施破产，就会出现两种结局，一是破产清算后彻底注销牌照，从此少了这一家信托公司；二是破产重整，重整后股权转让，这也意味着债权人最终可能损失原本投资的大部分本金。在第二种结局下，未来的股权受让方可以付出较小的代价。如果买家愿意出资的金额比较少，难以覆盖新华信托此前的债权，相比较在破产之前参与重组，或许破产重整后接盘是更优的选择。业内还有一种尚有争议的论调，认为信托公司的牌照价值在缩水，尤其是在无法明确能否继续做非标业务的情形下。今年4月，陆续有信托公司收到了监管下发的《关于调整信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》，提出信托公司应当以信托目的、信托成立方式、信托财产管理内容作为分类维度，将信托业务分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托三大类。但是并未提及融资类业务这种影子银行业务。业内认为，在新的业务分类下，传统融资类业务要有序退出或转型。非标压降甚至不做之后，信托牌照虽仍有价值，但还值不值之前的价格，业内有争议。这也是信托牌照受让方需要考虑的问题。6月6日，社交网络传出一份新华信托总经理项琥写给部分员工的信，信中提及“也许过了这个月，我们就都一样了，不论是高管、中层和员工都有一样的称呼了，那就是失业人员，破产公司人员。新华信托走到这一步，走到今天，确实令人悲催，百感交集。”截至发稿前，记者未能核实到这封信的来源。不过业内有人为新华信托总经理项琥感到可惜，认为其作为一个信托业的“老人”，是公司最精通业务的高管之一。2014年在新华信托出现重重问题之后，他并没有抛弃老东家离职去别家机构，并在2016年临危受命担任总经理，当时也是雄心勃勃想要带着员工们“二次创业”，但如今这个结局令人唏嘘。

股民“血亏”,员工讨薪 知名券商申万宏源怎么了？

核心提示：1、近日，申万宏源因员工“讨薪”引发热议。凤凰网《风暴眼》发现，类似情况出现已并非首次。然而值得对比的却是，去年该公司年薪200万以上的董监高有5人，人均薪酬也超过70万，公司2021年全年营收及净利也双双创下新高，业绩亮眼。这背后究竟是公司“缺钱”还是另有安排？2、如果将时间拉长，可以发现，申万宏源的“烦恼”并不少。自上市以来，申万宏源业绩常年“过山车”，其中近两年业绩增速出现放缓，显示出增长乏力。此外，公司股价长期低迷，在同业中排名倒数，令股民“受伤不已”。同时，申万宏源还经历着持续的内部人事调整，并且频遭监管“点名”，或暴露出一定的发展隐患。-------------------------------一直以来，金融行业都被视为是“高薪”的代表，但谁曾料到，一向“多金”的券商貌似也出现了捉襟见肘的情况。5月30日，一张申万宏源员工“讨薪”邮件截图在网络上流传。该邮件题为《恳请公司领导加快推进2021年度年终奖发放》，内容显示“目前已行至2022年中，2021年各部门的考核早已完成，但2021年年终奖迟迟未发。”邮件还写到，由于疫情影响，该员工的家庭经济受到了巨大冲击，处于深水火热之中。“面对高昂的房贷、车贷、子女教育和赡养老人的刚性支出，全家时常夜不能寐，持续加大的贷款断供的担忧如噩梦一般挥之不去，我也难以像从前一般全身心投入到工作中。”该消息迅速引发券商从业人员纷纷围观。随着事件的发酵，疑似申万宏源另一名员工的“讨薪”信也流传开来。信中称：“这几年，年终奖越发越晚，并且从来也不知道什么时候发放，我们普通员工本身就拿着微薄的月薪，每年等待着年终奖来解决全年的大额资金需求”。信中，该员工进一步提出质疑：“奖金本就是员工的，为什么扣着不发？去年的超晚发放当时说是偶然现象，那今年到底什么时候发？”与多名员工“讨薪”形成对比的是，就在5月中旬，中国证券业协会刚刚发布了《证券公司建立稳健薪酬制度指引》，对券商薪酬制度做出了完善薪酬激励约束机制等三方面规范。其中，明确要求证券公司保障稳健薪酬制度的有效落实。“证券公司应明确薪酬制度的决策、执行和监督机制，建立健全薪酬递延支付、问责等相关机制，加强声誉风险管理和员工价值引导，增强薪酬管理的有效性和约束力，促进证券公司和行业的可持续发展。”凤凰网《风暴眼》梳理发现，申万宏源因“薪酬”引发的员工不满事件并非首次，2018年就曾被曝“通过绩效工资的形式变相降薪30%”而遭到多名员工“怨声载道”。值得注意的是，作为一家老牌A+H股上市的大型综合性券商，申万宏源近两年业绩增速虽出现下降，但整体营收和利润情况仍较为可观。其中2021年，申万宏源343亿元的年营收还创出了历史新高，在近50家内地券商中高居第6。那么，申万宏源又怎么会如员工所说“发不出年终奖”呢？1、去年业绩创新高背后：人均年薪超70万，5位董监高年薪超200万据申万宏源2021年年报，去年，申万宏源实现合并营业收入343.07亿元，同比增长16.66%。实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利”）93.98亿元，同比增长21.02%。细分来看，申万宏源的业务主要包括企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理四个板块。其中，报告期内，企业金融业务板块实现营业收入35.99亿元，同比增长58.87%；个人金融业务实现营业收入96.60亿元，同比增长7.25%；机构服务及交易业务板块实现营业收入195.70亿元，同比增长20.78%；投资管理业务板块实现营业收入14.79亿元，同比下降23.53%。从中可以看出，机构服务及交易业务作为申万宏源的支柱业务，在总营收中占比过半，达57%；业务增速方面则是企业金融业务最快，58.87%的同比增长遥遥领先其他板块；而唯一同比下降的业务则是投资管理业务。对此，年报指出，在资产管理业务方面，以通道、非标为主的证券资管、基金及其子公司资管规模持续下滑。值得注意的是，Wind数据显示，343.07亿元的全年总营收也是申万宏源首次总营收站上300亿大关，创下公司历史以来的营收新高，并在当年的上市券商全年营收排名中位居第6，仅次于中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券及银河证券。与此同时，93.98亿元的归母净利也同样创下了公司历史新高，在证券行业中排名第11位。不俗的业绩表现之下，为何申万宏源会爆出“迟发年终奖”的传闻？凤凰网《风暴眼》查阅公司2021年年报发现，在员工情况方面，截至2021年年末，申万宏源共有员工11440人（含经纪人1001人），其中，申万宏源集团公司96人，申万宏源证券及其子公司10774人，其他子公司合计570人。与2020年对比发现，申万宏源2021年员工共计减少267人，其中96%的人员变动发生在证券及其子公司，共减少257人，另外10人的减员则出自集团公司。应付职工薪酬方面，2021年为62.27亿元，与2020年相比基本持平，同比微减0.03个百分点。据此，有媒体测算，申万宏源2021年人均薪酬71.21万元，同比增长27.66%。针对员工薪酬政策，申万宏源在年报中表示，公司薪酬包括基本薪酬、年度绩效薪酬、福利、特殊津贴和长期激励等，员工薪酬会与公司、部门以及员工的绩效表现直接挂钩。而在董监高薪酬方面，则出现了整体报酬缩水但分化程度加剧的现象。根据申万宏源2021年报披露，报告期内公司董事、监事及高级管理人员于公司领取的税前报酬总额共计人民币2318.15万元，而2020年度则为2659.5万元。其中，去年年收入在200万以上的董监高共有5位，比2020年增加1位，分别是：公司董事长、执行董事储晓明2021年税前报酬为351.61万元，排名董监高薪酬首位；总经理助理刘跃去年全年薪酬为277.43万元，排名次席；财务总监、副总经理任全胜同期薪酬位居第三，达275.07万元；公司董秘徐亮薪酬紧随其后，达264.91万元；监事会主席方荣义则是最后一位全年薪酬在200万以上的高管，当期实现209.87万元的个人报酬。2、“年终奖迟发”传闻并非首次，昔日“一刀切降薪”引争议值得注意的是，申万宏源的“年终奖迟发”传闻并非首次，而其员工“降薪”的消息也曾在业内引发过不小的争议。2018年，在证券承销收入普遍下降的背景下，有媒体报道称，申万宏源证券于5月执行了新的薪酬制度，调整了薪资结构，基本薪酬包括基本工资和绩效工资，其中绩效工资占基本薪酬比原则上为20%至50%。与此同时，报道称，薪酬改革后，公司有权根据经营状况及员工的工作表现等因素，依据相关薪酬制度的规定决定是否调整其具体比例及是否予以发放。这一改革令不少当时的申万宏源员工出现了较大幅度的降薪，受影响较大的部门包括投行、资管、机构销售等部门。“起码降薪30%，多的就降50%”，一位知情者表示。收入锐减的申万宏源员工，甚至化身“段子手”以纪念自己的降薪遭遇：图源：微博而对于降薪引发的物议如沸，申万宏源彼时有部分领导曾站出来表态，“正在研究解决方案”、“有制度上的问题也会同相关部门和领导沟通”。其中，时任申万宏源证券承销保荐的总经理张剑公开回应：“我个人（也是我在各地调研时所得到的最大体会），这种挑战影响最大的是年轻一线同事的月度现金流，因为起薪就比较低，按现在的房价、物价、婚嫁等水平，真的会直接影响到部分职工的日常生活安全和稳定，而如果温饱问题都得不到保障，也确实很难谈及发展甚至奉献。”但其同时表示，“本次调整绩效工资是既往证券母公司对承销保荐公司薪酬及考核管理的惯性延续，采取的是全公司一刀切的做法，没有给承销保荐公司回旋的余地”，并称“望改革方案能够改善大家的投行职业存在感。”为了配合新的薪酬制度，张剑还在当时自掏腰包设立了一个“50万专项基金”，其称，该基金用于帮助因为薪酬调整而出现日常生活流动性困难的年轻同事，“帮助同志们解决暂时周转支付困难，肯定无息，但是要还，而且那些因为本次调整而选择了下家的同事，在离职前一定要还清，我才会给予批准离职。”除张剑外，同样公开表示要对员工进行资助的还有时任申万宏源分管机构事业部的陈晓升，他回应称：“对于最近公司新制度引发的有新员工每月收入太低的情况，请各位新同事有困难和我说，我来负责借钱。”而就在申万宏源执行新的薪酬制度的同时，有员工同时爆料称，当时（2018年5月），公司2017年的年终奖还未发放。3、连续两年业绩增速放缓，股价“末等生”排名行业倒数第6资料显示，申万宏源是一家A+H股上市的大型投资控股集团，旗下包括申万宏源证券、宏源汇智、宏源汇富、宏源期货、申万宏源产业投资、申万宏源投资等子公司，其中证券类服务业务是其核心业务，由申万宏源证券、申万宏源西部、申万宏源承销保荐三家证券公司共同从事。2015年，在完成了中国证券行业最大规模的市场化并购后，申万宏源在深交所上市，2019年又于香港联交所主板上市，成为了第12家A+H股上市券商。然而，或许是运气稍差，申万宏源的上市并未带来显著的业绩腾飞，由于上市后次年就碰上了A股历史上的“熔断之年”，因此尽管是券商新贵，但“靠市场吃饭”的申万宏源还是难以幸免地遭遇业绩“滑铁卢”。据2016年年报，申万宏源当年总营收、归母净利遭遇“双杀”，下滑幅度均超过50%。其中，2016年实现合并营业收入147.20亿元，较2015年同比下降51.68%；归母净利54.09亿元，较2015年同比下降55.50%；基本每股收益0.27元/股，较2015年同比下降55.74%；每股净资产2.61元/股，较2016年年初下降22.78％。具体到细分业务则更能直观地看出“惨状”。2016年，申万宏源总营收的两个大头——证券及期货经纪业务以及证券自营及其他投资业务均缩水过半，其中证券及期货经纪业务全年营收同比减少56.36%，营业利润率同比减少10.38个百分点；而证券自营及其他投资业务表现更差，全年营收同比骤减89.20%，营业利润率同比减少逾65%。熬过2016年后，申万宏源并没有迎来想象中的触底反弹，2017年业绩继续下滑。当年年报显示，公司2017年实现合并营收133.68亿元，较上年同比下降9.15%；归母净利46亿元，较上年同比下降14.96%。2018年开始，申万宏源业绩终于开始复苏，但却出现“增收不增利”的现象。当年实现总营收152.77亿元，同比增长14.29%；归母净利则为41.60亿元，同比减少9.55%。2019年，公司业绩终于全面回暖，总营收及归母净利分别录得245.93亿元及57.35亿元，同比增长60.98%及37.86%。进入2020年后，申万宏源业绩继续增长，并于2021年创下历史新高。但与此同时，在过去两年间，其营收和净利的增速出现了一定程度的放缓。数据显示，2020、2021两年，申万宏源总营收分别实现294.09亿元及343.07亿元，同比分别增长19.58%及16.66%；该两年的归母净利则分别为77.66亿元及93.98亿元，同比分别增长35.41%及21.02%。除了营收和净利增长的“过山车”外，申万宏源近三年的负债规模也在不断增长，资产负债率也不断提高，2019-2021年分别为78.17%、81.66%及82.19%，均高于同期行业均值，在同业中也处于较高位置。不难看出，从上市以来，随着市场变化，申万宏源“走”得并不稳，业绩波动较为明显。申万宏源上市以来营收同比变化情况（数据来源：Wind）申万宏源上市以来归母净利同比变化情况（数据来源：Wind）而另据最新的2022年一季报，申万宏源今年前三月主营收入48.3亿元，同比下降44.16%；归母净利润10.71亿元，同比下降55.95%，不尽如人意的季度表现也给今年接下来的时间带来了不小的压力。市场影响的，不仅是申万宏源的业绩，还有更直观的股价。拉长K线图可以发现，申万宏源股价在上市后走出过一波高潮后就进入了漫长的下降通道，股价长期处于4-6元区间，最低时曾下探至3.59元/股。申万宏源上市以来股价走势（图源：同花顺）与行业对比看，申万宏源的一直以来的股价表现也较为疲软。Wind数据显示，近一年来，申万宏源的股价走势稍强于行业整体情况，然而如果将时间拉长至两年和三年，可以看出，该股跌幅一直大于行业跌幅，其中近三年券商整体行业出现了0.67%的涨幅，而同期申万宏源却累计下跌11.03%，明显跑输行业。图源：Wind目前，申万宏源现价为4.05元，在48家券商股中股价排名倒数第6，当前总市值1014.12亿元。如果与2021年9月阶段性高点6.76元对比看，172个交易日里，申万宏源股价已回撤超40%，总市值蒸发约678.58亿元，若以今年一季报最新披露的股东总人数30.71万户A股股东估算，股民户均浮亏22.09万元。4、多方“烦恼”缠身：频遭监管点名，内部人事动荡除了业绩增长的停滞和股价的长期低迷外，申万宏源还经受着不少其他的“烦恼”。今年4月，北交所网站公布了《关于对（拟）上市公司及相关责任主体采取口头警示、监管关注、约见谈话、要求提交书面承诺监管措施的情况公示（2022年3月）》，其中，申万宏源等3家保荐机构被北交所口头警示，违规事由均为信息披露违规。凤凰网《风暴眼》梳理发现，这并非申万宏源近期唯一遭至的监管“点名”。今年3月22日，上海证监局网站发布了对申万宏源证券的《责令增加合规检查次数事先告知书》，申万宏源证券因为投顾业务违规被采取监管措施，同时被处罚的还有3名业务相关人员。仔细回溯后则发现，此番申万宏源遭到监管处罚源于去年与蚂蚁财富的在线投顾合作。其2021年中报中曾提到，投入500 万元自有资金与蚂蚁合作开展种树项目。图源：申万宏源2021年中报监管措施内容显示，申万宏源证券与蚂蚁财富(上海)金融信息服务有限公司合作开展线上投资顾问业务时，未独立开展适当性管理，未全面了解投资者情况，未获取客户的住址、职业、财务状况、投资经验、诚信记录等信息，相关信息系统运行不处于公司自身控制范围，未能本地保存客户信息、适当性管理以及相关服务记录等资料。据此，上海证监局责令申万宏源证券自监督管理措施决定作出之日起1年内，每3个月开展一次内部合规检查，并在每次检查后10个工作日内，向上海证监局报送合规检查报告。与此同时，因为上述投顾业务违规，申万宏源证券首席信息官谢晨收到警示函措施，财富管理事业部总经理房庆利收到监管谈话措施，项目负责人赵耀收到监管谈话措施，业务线主要人员悉数被罚。时间再往前推，2021年11月，因私募产品估值问题，上海证监局还曾对申万宏源证券采取出具警示函措施的决定：“存在对不同私募资产管理计划持有的同类资产采用不同估值方法的情形，且个别私募资产管理计划未严格遵守公允估值原则，估值方法不合理”。除此之外，申万宏源证券还在2021年内因业务违规4次收到监管函——2021年9月，云南证监局对申万宏源证券云南分公司出具了警示函措施；6月，申万宏源证券盐城解放北路证券营业部被江苏监管局责令改正；4月，申万宏源证券重庆分公司收到了重庆证监局出具的警示函；3月，申万宏源证券西部子公司库尔勒滨河路营业部被新疆监管局出具警示函。接连遭到监管层“点名”的同时，申万宏源的管理层也经历了不小的变动。2021年9月，申万宏源副董事长、董事杨文清因工作安排原因，申请辞去公司第五届董事会副董事长、董事及董事会战略委员会委员职务。10月，申万宏源监事会主席、监事徐宜阳同样因为工作安排原因辞去原有职务；同月，申万宏源联席公司秘书及公司授权代理人发生变更。值得注意的是，去年下半年，申万宏源还经历了两位“爱将”的“出走”。其中，去年8月，曾在申万宏源工作17年的“元老”张克均加入中金公司，原申万宏源证券总经理助理兼合规总监薛军也于11月离职，出任银河证券副总裁。进入今年，申万宏源人事调整仍在继续。5月，公司又宣布，总经理杨玉成不再兼任合规总监，由申万宏源集团和申万宏源证券纪委委员毛宗平出任合规总监。一系列的人事变动或许从侧面印证这这家老牌券商在经受着“洗礼”，而随着证券市场竞争形势日趋激烈，屡屡被员工爆料的申万宏源又该如何稳定人心，在同业中站稳脚跟？参考资料：1、《绝交？申万宏源“快刀斩乱麻”，互联网巨头的“悲催”》，券业行家2、《申万宏源降薪引发证券业热议，多家券商还未发2017年终奖》，澎湃新闻3、《独家起底申万宏源降薪事件：不发4月绩效＝降薪3至5成！这口锅考核制度背不背？》，每日经济新闻4、《【独家】降薪风波中的申万宏源紧急开会 有部门存在员工工资低于当地最低标准》，界面新闻

被裁员的猫...

创业红火那几年，许多公司为了吸引员工，纷纷养猫，有的猫甚至还有工号、专属工位和进口食品。“司猫”在创业时代可谓风光无二。然而，随着经济发展遭遇困难，叠加疫情，许多中小公司发展无力，生存维艰，“司猫”不再拥有安稳优渥的环境。风急浪高，倒闭、裁员的消息步步紧逼，人忙于生计无暇顾及其他，“司猫”们也沦落风尘中。被裁员的猫白橘间色的英短猫“钱理想”蜷缩在黑色的办公椅上睡觉，一些猫毛粘在它身周的椅面上。2021年一个普通周五清晨，杭州滨江区南环路边一座写字楼里，“钱理想”栖息在11楼一间不足30平方米的办公室。它能好眠的时间不长了，很快到了9点半，这家广告公司的职工们陆续抵达办公室打卡上班。在万众创业的年代，养猫在中小创业公司中形成一股潮流。猫们被领回公司，它们中有的被当作“安慰剂”福利，被写进创业公司的招聘启事，也有的作为团队吉祥物，参与团队新媒体账号、卖货直播等对外宣传工作。公司猫，是创业红火年代的一种象征。“钱理想”就是这家广告公司的“司猫”。不过，这是它任职的最后一天——集团调整业务，决定“优化”掉这家孵化了两年有余的广告公司，今天也是团队所有人任职的最后一天。办公室的氛围比以往沉默许多。所有业务都已收尾，也不用考虑明天公司的生计，这一天，大家都心照不宣地等待下午六点半下班，收拾各自的办公用品搬离。图 | 钱理想在桌子上睡觉整个办公室，只有“钱理想”对此没有觉察，悠哉度日。关上专属隔间的门，公司负责人张育林略微放空了一会儿。今天之前，他完成了公司财务状况的交割。办公室的交割最为简单——团队的办公室原本就在集团内部，直接退还给集团即可。此外，集团承诺接收团队成员转岗工作，张育林在今天之前，也把每一个成员流动到母公司新岗位的相关事项全部沟通清楚了。2019年把“钱理想”领回公司的时候，公司花了2000元，走了报销。集团财务交割清算的时候，将“钱理想”划归成“公司财物”处理。也就是说，“钱理想”或者会作为办公物资流转到集团其他部门，如果没有部门接受，它有被当作无用物资处理掉的可能。略微思忖后，张育林做了决定。他和公司达成协议，由他买下“钱理想”，价格就按照当初购入价的一半结算。就这样，“司猫”钱理想免去了流落街头的风险。消息不胫而走。周五这天从早到晚，陆陆续续有集团其他事业部的员工来敲11楼办公室的门，和“钱理想”告别。有人来了，径直把“钱理想”抱起来，也有人逮住它、摸摸它，另一些人，只是静静地和它待一会儿。下午六点过，公司成员们开始收拾各自的物品，最后打扫了一次“钱理想”的猫屋之后，一个接一个离开了。最后一个走的是张育林，他把“钱理想”的猫包提到楼下，放在车后座。把它习惯用的猫食盆、猫玩具也装到后备箱，驱车回家了。图| 在办公室时，张育林逗钱理想玩“钱理想”的无奈，也发生在许多“司猫”身上。当一个公司、团队解散时，他们的“司猫”可能会遭遇流落街头的窘境。过去两三年，创业时代的朝气消散，中小企业生存艰难，公司养猫的热潮褪去。猫们“失业”了。在上海市浦东工业园区一家经营环保材料的公司，两只“司猫”也面临裁汰境况。这家公司饲养了两只猫，来到公司后，它们划归在公司的电商部门，还承担了在直播时出镜“带货”的职责。同事直播时，它们在产品上跳来跳去，以展示产品承重性能等。“电商猫”们的工作只持续了不到3个月。2021年年末，由于它们所在的电商部门线上营业额寥寥，公司决定裁撤掉这个成立不满3个月的年轻部门。解散这天，两只“电商猫”和往日一样，悠闲地在办公室里踱步。直到部门解散时，同事们还没来得及给它们正式取名，告别的时候跟它们说话，也只能叫它们“咪咪”。以往“电商猫”们应该在下午6点直播，直至晚上9点。那天起，它们不用再工作了。公司决定，解散后，两只“电商猫”会由部门负责人领养回家。一墙之隔，“电商猫”的铲屎同事就没有这么幸运。电商部门3名应届生员工倚着墙站在走廊，没有人说话，每个人都在想着生计。3个月来，他们的工资一直延发，直到部门解散这天也没有结算。猫，在工作两只“电商猫”供职的工厂，老板是一位60岁左右的企业家。2021年下半年，由于直播带货的潮流，他决定利用自产原料，新增与宠物相关的产品线，比如猫爬架、猫抓板等，来拓宽企业营收项目。为此，工厂在2021年9月，专门成立了电商部门。工厂设计部的员工李璇也被划去协助电商部门工作。“当时电商部门很受宠的，”李璇回忆说，“公司很多对接的资源都向电商部门倾斜。”为了提高直播数据，电商部门领导决定在直播间养只猫，增加内容吸引力。于是两只猫辗转到了直播间开始工作。直播期间，在近30平方米的空间里，它们是绝对的主角。不过李璇发现，“电商猫”的加入没有给缓慢发展的直播间带来转机。她每次点进直播间时，观看人数都在10人以内。图 | 电商猫在直播间活动有段时间，身为“电商猫”其中一员的美短猫得了猫癣，开播的时候，同事就在镜头前抱着它擦药；另一只田园猫在旁边上蹿下跳，时不时用爪子扑座位上的同事。“后来我再看他们直播，已经完全没有直播间带货的样子，”李璇说，“就像是在看居家监视录影仪，特别日常。”互联网进入短视频时代之后，许多公司开始自营短视频账号。在这股潮流下，饲养“司猫”对于许多团队来说，在义举和付出之外，还有了获得经济收益的机会。2019年，张育林看到互联网上正在催生的“萌宠经济”，多个平台上，能看到越来越多宠物向的内容。快手、B站、抖音等平台甚至专门开辟了“萌宠”的标签和视频分类。在一些平台的统计数据中，这类账号粉丝渗透率，也就是粉丝对内容“转”、“评”、“赞”的比例超过50%。看到这种趋势后，2019年6月，张育林和团队决定做一个有关萌宠的账号，作为团队独立运作的“项目”，看看能不能为公司创造新的营收品类。考虑到猫的独立性更强，他们决定在公司养一只猫。一个月后，他们就花2000元，从杭州滨江区的一家宠物店购买了幼猫，取名“钱理想”。起初，张育林和同事没想好拍什么内容。于是就“随便拍拍”。账号建起来几天后，同事们给“钱理想”买的猫爬架邮寄到了公司，大家把半墙高的猫爬架搭了起来，就此拍了一期视频。还有一天，“钱理想”要到宠物医院打疫苗，当天就把全过程拍下来，传到网上。2019年10月，员工潘潘离职，张育林拍摄了她告别的过程，其中包括和“钱理想”的告别，发布后，这则视频登上了平台热门推荐。张育林发现萌宠与职场日常相结合，也会吸引一群固定粉丝，于是“钱理想”在互联网上，积累了一定名气。图 | 幼猫时期的钱理想在办公桌上和家养的宠物猫相似，出现在职场上的“司猫”承担了为人类提供情绪价值的功能。社交网站上，经常有年轻人提到不愿离职的原因，会指出是舍不得公司养的猫咪。许多年轻人也乐于迎接猫同事到来。在北京一家电影票务公司，英短猫“嘻嘻”是2019年秋天入职的。公司的商务专员姜钰还记得，那是她在公司任职的第二年，总经理宣布会给大家领回来一位“猫同事”。工作令人疲累，听说公司要来一只猫，想起工作累了，能和猫一起玩一会儿、抚摸它们柔软的毛发，她虽然不是“猫奴”，心里也有些喜悦。“想象起来挺治愈的。”姜钰说。同事中，期待猫来的大有人在。一位做运营的女孩听说有猫要来，自荐承担每天给猫铲屎的任务。她在望京附近与人合租，卧室不足十平米。虽然喜欢猫，却因为租住空间太小，考虑到合租有诸多不便，养猫的愿望就此作罢了。图 | 开会时，嘻嘻在会议室懵懂的“钱理想”更是提供情绪价值的个中好手。“钱理想”的一位前同事回忆，它来了之后，办公室氛围松快了很多。以前午休时间，大家不是戴上眼罩睡觉，就是自顾自打手游，同事们总是“各过各的”，不算亲密。“钱理想”来了之后，猫室里装了监控，每个成员只要在手机上安装软件，就能看到猫咪的一举一动。那时它才四五个月大，不敢从办公桌上跳下去，就只能游走在各个桌子间，时而踩到键盘，时而碰到鼠标。但没有人生气。相反，当猫咪踩过桌面时，许多人会暂时停下工作，静静等待，目送“钱理想”毛茸茸的身体路过、离开。偶尔被它柔软的毛发抚摸到，还能感觉到一阵轻松。“司猫”们提供的情绪价值，比家养宠物更多。它们往往还会串联起更多人的关系。在许多办公室，“司猫”成了团队成员的关系粘合剂。四处游走的“钱理想”，也串联起同事之间的交流。“钱理想”隶属的创业公司与母集团在同一楼栋。公司独立时，集团应允提供团队办公地点，房租、物业、水电费另行缴纳。“钱理想”来了之后，同事们也共同拥有了新的身份——“钱理想”的监护人。他们一同接待集团其他部门的员工来办公室撸猫。“钱理想”偶尔会到其他楼层玩，闯了祸，也是大家一起去道歉。图 | 钱理想在公司与同事们相处直到今天，团队的大部分成员都还记得那个海外事业部的男同事。他特别喜欢猫，一遇到“钱理想”就给它吃的、摸一摸。久而久之，他就成了部门之外，“钱理想”最喜欢的人类之一。除了自家办公室，“钱理想”最喜欢下楼去那位男同事的工位逗留。一天中午，“钱理想”又外出游玩了，大家四处寻找，最后是团队成员灵森在楼下海外事业部这名男同事的工位找到了它。和男同事打了声招呼后，灵森一把抓过“钱理想”，正想抱着猫回工位时，闻到了在空气中慢慢扩散开的怪味道。灵森一看，男同事正展开午睡要用的折叠床，准备坐下、躺倒。“别坐下，”她急忙制止对方下落的身体，“钱理想好像尿在了你的折叠床上……”灵森叫来了张育林。在办公室的团队成员们一起动身，大家抱着“钱理想“、提着零食，去了海外事业部的工区，像做错事的孩子的家长一样，向那位男同事低头道歉。男同事哭笑不得，摆手说：没事儿，平时也不是白摸它的。“始作俑猫”钱理想回到猫室后，被拉着爪子敲脑袋，狠狠“教育”了一通。不过，这没能阻止它继续在公司的探险。无意中，借着“钱理想”在大楼里的“探险”，广告公司的成员们和集团其他事业部同事的交流也多了起来。原本，张育林与隔壁人事部门的主管关系生疏。后来因为“钱理想”总去隔壁“串门”，他去那里往回领猫的时候，张育林偶尔也会和对方说话，一来二去就熟络了起来。猫的告别没有人预料到“钱理想”会遭遇提前"退休"。虽然团队小，张育林的广告公司还是在2019年创造了盈利。2020年公司被通知解散前，“钱理想”频道的视频内容稳定更新，年底时，已经收获了5万多名粉丝。一名叫做阿正的粉丝，为“钱理想”写了首歌。“即使生活再难，也要保持善良；心怀理想，认真生活。”原本，团队7人还在为“钱理想”粉丝数达到100万而想方设法设计内容。张育林专门做了一份20多页的《宠物自媒体发展规划》PPT，靠着这份规划，他向母公司高层争取到了延长公司项目发展考察时间的机会。不过，2020年初，新冠疫情爆发，公司的变故跟着新冠疫情一起来了。受疫情影响，许多品牌方将自己的宣传预算砍掉。2020年4月正式复工后，张育林发现，曾经合作过的客户下单量骤减。此前，他们还能从母公司接到一些内部营销项目，但疫情也影响了母公司营收，这些内部项目，2020年后也都消失了。图 | 张育林与钱理想生意愈发难做。那段时间，张育林和同在创业的朋友碰在一起的时候，聊的基本都是大环境变得更差的情况。有一位做欧洲进出口贸易的朋友，2020年初就决定关停自己的业务，及时止损。他们猜，经济寒冬可能持续将近10年。2020年末，集团高层告知张育林，决定停止孵化他的子公司。猫是办公室唯一无忧无虑的员工。“钱理想”每天还是无所事事，睡觉、吃饭、和人玩闹。它的天真，也慰藉着许多同事，消解大家因工作产生的疲累与孤独。2020年5月，母公司开始裁员。兵荒马乱里，两位喜欢“钱理想”的女性同事，专程来和它告别。团队成员倩倩和她们坐在茶水间，宽慰说，以后想看“钱理想”还可以过来。两位女同事拿出手机，给倩倩看自己之前拍摄的“钱理想”日常：隔着玻璃门想要出来，趴在地上打滚儿，跳到猫爬架上……一位女同事讲述了自己和“钱理想”在公司走廊的一次偶遇。那天她因为工作情绪低落，正好看到“钱理想”走了过来，于是她便抱着猫躺在一处没人注意的走廊，感受“钱理想”传来的温度，毛茸茸的、柔软的。“你以后也可以养一只猫。”“但它不是钱理想了。”到时间离开时，倩倩想把“钱理想”叫过来和大家告别。猫不理解发生了什么，女孩们隔着玻璃门跟它说“再见”的时候，“钱理想”只是懵懂地仰面看着她们。公司关停，“钱理想”也退休了。退休后，“钱理想”跟着张育林回了家。张育林也在2022年1月从集团辞职，成了一名全职视频博主，内容与猫无关。图| 钱理想在公司窗台“退休”之后，“钱理想”很难适应公司以外的生活。它从小在宽敞的办公室长大，跟着张育林回到家后，生存空间急剧缩小，它得了情绪病。一开始，张育林发现它经常舔自己，把肚子的一块毛给舔掉了。咨询了医生，对方判断“钱理想”可能得了猫咪的抑郁症，开了一些抗抑郁药给它吃。新冠疫情延荡，像摧毁“钱理想”的公司一样，摧毁了许多小微企业。另一只司猫“嘻嘻”所在的电影票务公司，是最先被新冠疫情影响的一批公司。疫情让人们警惕出门、聚集，而当年的春节档电影，上座率直线下降。每天都有春节档影片撤档的消息。全国大小影院宣布停业，票房受到严重影响，随之悬滞的是电影及其周边行业相关从业者的生活。“1月份，只发了7成工资。2月份，就按照最低工资标准发了2000多元。”姜钰说。她住在北京北五环外，立水桥南站，月房租大概2500元，每月收入，连缴纳房租都不够。一直持续到6、7月份，公司只负责缴纳员工的五险一金。那是她工作以来最落魄的日子，交房租还要靠母亲接济。7月份，“嘻嘻”供职的公司没有转圜的余地了。公司总经理从家乡赶回北京，和同事们吃了最后一顿饭。“一顿沉默的、大家都心知肚明意味的散伙饭”， “嘻嘻”的同事姜钰形容。散伙饭后，司猫“嘻嘻”被总经理带回了老家，没有被抛弃。而姜钰开始投简历、面试。8月时，数十份简历石沉大海后，她终于面试上了新单位。图 | 被带回家乡后的嘻嘻并不是所有“司猫”都会得到老同事的帮扶照料。比如，那两只“电商猫”的其中一位，最终还是流落街头。按照计划，元旦假期开始前，电商部门的员工会办完离职，两只“电商猫”由部门负责人带走。3天元旦假期结束，公司职员们回到办公室，有人听见从天花板里传出的猫叫声。李璇很快在原本的直播间里发现，“电商猫”中，那只中华田园猫被原地遗弃了。猫食盆空空如也，水不知道什么时候喝完了，猫粮也不剩一颗。原来，电商部门负责人只带走了那只美短猫，剩下这只中华田园猫，可能由于没有名贵血统而被遗弃。整个元旦假期，它被关在办公室，无人照料，也无法逃出去觅食。很多同事关心着这只被遗弃的田园猫。李璇早晨上班时，会给它倒水、喂食。好几次，她到了发现水盆、食盆都是满的，连猫砂都铲好了。她住在员工宿舍不能养猫，其余爱猫同事家里都养着猫。同事们自发为它发朋友圈、登领养平台，希望能在春节假期前帮它找到一个家。图| 发在领养帖里的田园猫照片工业园食堂的一位厨子看到了帖子，答应领养它。那位厨子年纪约莫40多岁，对猫狗有爱心，李璇傍晚下班后时常看到他带着食堂剩下的食物在园区里喂狗。本以为，田园猫终于找到了好归宿，但春节后，同事们也找不到那位厨子了，听说他被公司调离了工业园，到了别的地方工作。从那之后，李璇工作的工业园里，多了一只流浪猫。上海在6月1日全面复工复市，李璇的公司也已经重启。公司所在的工业园往北三公里就到了上海野生动物园。错过一季春天后，李璇觉得园区里的氛围更加“野生”。树木变绿，草也一个劲儿向上生长。最近上班的时候，他们开车路过一条河沟，竟然看到了展翅起飞的白鹭。李璇工作着，却隐约担心公司不能扛住，内部裁员趋势仍在继续。她偶尔还会在园区遇到那位“司猫”老同事。田园猫成为流浪猫后，身旁总是陪着两只“猫朋友”。田园猫因为从小在人类环境长大，并不怕人，就每天蹲在它曾居住过的公司门口，向人讨吃食。

美媒:中国将结束对滴滴等三家中企的调查

在中国网约车平台巨头滴滴出行宣布已提交文件申请从纽约交易所退市后，知情人士透露，中国监管机构将结束对滴滴出行等三家中国科技公司长达一年的数据安全调查，并允许这些公司开放新用户注册。据美国《华尔街日报》报道，中国监管机构还将允许滴滴出行、物流平台满帮和线上招聘公司看准的应用程序最早从本周起可重新在应用商店上架。知情人士说，多个政府部门上周与滴滴、满帮和看准的高层会面时传达了这一消息，中国监管机构预计将在同一时间公布对这些公司的调查结论。知情人士说，这三家公司将面临罚款惩处，其中滴滴将面对相对高的罚款，而另外两家公司面对的罚款则相对较轻。这三家公司向国家提供1%的股权，并让政府在企业决策中直接发挥作用。去年10月，相关部门建议这三家公司寻求在香港上市。今年5月，滴滴称股东已批准公司从美国退市的计划，并寻求在香港上市。滴滴曾说，为更好地配合网络安全审查整改措施，公司股票将不会在退市完成前在任何其他证券交易所上市。滴滴近日发布公告称，公司已于6月2日正式向美国证券交易委员会（SEC）提交表格25，申请于10天后正式从纽交所退市。消息还称，满帮也正在推进在香港上市的计划，目标在年底前完成在香港上市。

广期所发布12项业务规则，涉及交易时间、做市商资格条件等

规则指出，期货及期权交易每周设5个交易日（遇国家法定假日除外），每一个交易日分为夜盘和日盘交易时段，夜盘交易设一个夜盘交易小节。6月6日，广州期货交易所发布《广州期货交易所交易管理办法》、《广州期货交易所结算管理办法》等12项业务规则，自发布之日起实施。规则要求，个人客户应当符合以下标准：具有累计不少于10个交易日且20笔及以上的境内交易场所的期货合约或者期权合约仿真交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的境内交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的认可境外成交记录；申请开立交易编码或者开通交易权限前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元或者等值外币。规则指出，期货及期权交易每周设5个交易日（遇国家法定假日除外），每一个交易日分为夜盘和日盘交易时段，夜盘交易设一个夜盘交易小节，具体交易时间由交易所另行通知；日盘交易分三个交易小节，分别为第一节9：00-10：15、第二节10：30-11：30和第三节13：30-15：00。开展夜盘交易的品种由交易所另行公布。规则称，交易所按品种实行做市商资格管理。申请做市商资格，应当具备下列7个条件：净资产不低于人民币5000万元或等值外币；具有专门机构和人员负责做市，做市人员应当熟悉相关法律法规和交易所业务规则；具有健全的做市实施方案、内部控制制度和风险管理制度；最近三年无重大违法违规记录；具备稳定、可靠的做市技术系统；具有交易所认可的交易、做市或者仿真交易做市经验；交易所规定的其他条件。规则指出，交易所根据申请品种数量和市场情况，可以相应提高最低净资产数额。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

民生信托旗下多只产品传出逾期消息 法院：多重违约，解除合同

中低风险的固收类产品，也可能出现“逾期兑付”？2021年以来，民生信托旗下多只信托产品传出逾期消息。近期记者关注到，北京法院审判信息网公布了一系列自然人投资者“追债”民生信托的判决书，涉案金额300-400万元不等，涉案产品为“汇丰3号”。据悉，该产品为中风险的固定收益类集合资金信托计划，系“资管新规”后的净值化运作产品。但在信托单位期限届满后，民生信托并未兑付，遂被投资者告上法庭。据北京银保监局出具的调查意见书，民生信托将该产品资金“绕道”用于股东或认购股东发行债券，以及接盘民生信托风险项目。原约定的“70%投资于标准化资产”，最终实际投向非标资产77%，且均已出现风险，无法在短时间内变现。最终，一审法院认定，民生信托作为受托人违反了合同约定及法定义务，存在多重违约行为。判令解除合同，由民生信托返还本金并支付资金占用期间的利息损失。来看详情——中风险固收产品逾期在“资管新规”推出后，信托业内净值化管理转型势在必行。与此前风靡一时却屡有违约的房地产信托、政信信托相比，证券投资信托特别是固定收益类信托产品更受到投资者的青睐。2020年4月，民生信托发布“中国民生信托中民汇丰3号集合资金信托计划成立公告”。该信托计划成立规模2400万元，信托计划期限为十年，受托人为民生信托，保管人为招商银行。根据产品合同，该产品为非公开发行的私募产品、固定收益类集合资金信托计划，风险等级为中等风险。从产品投向上，受托人应将信托资金主要投资于各类监管机构认可的固定收益及类固定收益产品，既不直接从二级市场买入权益类金融工具，也不参与一级市场新股申购、股票增发。从产品投向上来看，“只投债、不投股”的“汇丰3号”是一只妥妥的固收类产品。根据资管新规，资产管理产品按照投资性质的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品。其中，固定收益类产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%。近期监管下发的《关于调整信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》，同样遵循了这一要求。中国信托业协会数据显示，截至2021年四季度末，投向证券市场的资金信托余额为3.35万亿元，占比达22.37%。其中，投向股票、债券和基金的规模分别为0.72万亿元、2.35万亿元和0.28万亿元，同比分别增长35.17%、57.67%和19.34%。可以看出，为适应投资者对固定收益类的需求，信托产品中也加大了债券配置。但在信托公司违规运用信托资金的情况下，固收类信托产品也未必全都靠谱。2020年6月，年过花甲的许女士与民生信托签订信托合同购买“汇丰3号”，申购金额为300万元，信托单位封闭期为366天。在收益方面，此次认购/申购的信托单位受托人第二部分固定信托报酬计提基准为7.3%。此后，该产品持续运作。2021年3月底，民生信托发布2021年一季度管理报告载明，该信托计划存续规模18.5048亿份；期初单位净值1.0478，期末单位净值1.0694。但在重大事项部分披露显示，该信托计划出现客户资金延期兑付的情况，后续将加快推动资产变现和处置。2021年5月，民生信托向许女士发出信托单位认购/申购确认函，提前结束信托单位封闭期，以分配日确定的净值为准，即1.0784。然而，民生信托仅向许女士支付22.06万元。许女士认为，民生信托未尽到受托人义务，已经构成严重违约，要求解除合同并赔偿全部损失。据记者了解，民生信托旗下汇丰1-5号项目均出现逾期兑付情况。根据民生信托2021年12月30日发出的最新兑付安排，汇丰1-5号项目将按照回款情况，预计2022年9月30日前兑付完毕。在此次诉讼中亦显示，民生信托关于产品提前终止未发布公告，仅发布过兑付安排，但并未按照兑付安排实际兑付。信托资金绕道“输血”股东由于产品逾期未能兑付，且涉及投资者甚广，多名投资者向北京银保监局进行投诉举报。据悉，2021年9月，北京银保监局曾派出检查组对民生信托开展现场检查，检查内容和范围为风险管理和内控有效性检查，检查时间为9月1日至11月30日。那么，民生信托是否存在违规之处？“投债不投股”的净值化固收产品又为何出现逾期？对此，北京银保监局在2021年12月作出的调查意见书显示——关于反映民生信托违规运用信托资金的问题，经核查，民生信托于2020年10月至12月陆续将汇丰3号信托资金用于如下用途：一是通过绕道非关联方将信托资金用于其股东或用于认购股东方发行的债券，规模合计16.58亿元。二是绕道信托计划最终用于接盘民生信托风险项目，规模约1.9亿元。汇丰3号《信托合同》关于投资比例部分约定，投资标准化资产比例不低于70%，非标准化资产比例不高于30%。实际上汇丰3号投向非标资产比例77%，投向标准化债券比例为23%，投向非标资产比例超出信托合同约定的30%投资比例要求。目前，汇丰3号投向非标资产部分均已出现风险、投资的债券均尚未到期，无法在短时间内变现。民生信托上述行为与《信托公司集合资金信托计划管理办法》第二十六条第二款以及第二十七条第三款的规定不符。另外，关于反映民生信托未按规定进行信息披露的问题，2021年5月，汇丰3号出现无法向投资人兑付的问题，此时相关底层信托资产尚未变现完毕。按照信托合同约定，民生信托应加速处置底层资产，待底层资产变现后对上述信托项目进行清算并出具清算报告。北京银保监局核查认为，汇丰3号项目出现兑付困难后，民生信托未及时向投资人披露底层资产、风险情况以及风险处置应对措施，与《信托公司集合资金信托计划管理办法》第十八条规定不符。注：《信托公司集合资金信托计划管理办法》第十八条　信托计划成立后，信托公司应当将信托计划财产存入信托财产专户，并在5个工作日内向委托人披露信托计划的推介、设立情况。第二十六条　信托公司可以运用债权、股权、物权及其他可行方式运用信托资金。信托公司运用信托资金，应当与信托计划文件约定的投资方向和投资策略相一致。第二十七条　信托公司管理信托计划，……（三）不得将信托资金直接或间接运用于信托公司的股东及其关联人，但信托资金全部来源于股东或其关联人的除外。也即，虽然是固收类产品，但汇丰3号将大量信托资产投向了非标产品，最终资金用于“输血”股东和接盘自家的风险项目。由于非标资产占比较高，且均出现风险，自然难以向投资者进行兑付。对于产品底层资产的问题，虽然法院进行释明并给予举证期限，但民生信托明确表示不提交案涉信托专户银行交易流水，对于信托财产对应的底层资产情况无法作出说明。法院：多重违约，解除合同在本案中，一审法院部分支持了许女士的诉求，认为民生信托作为受托人违反了合同约定及法定义务，存在多重违约行为。首先，针对信托财产管理，汇丰3号成立于2020年4月，系在资管新规发布之后。信托合同明确约定信托计划为非公开发行的私募产品、固定收益类集合资金信托计划。根据监管部门的要求，涉案信托确定的类型为固定收益类集合资金信托计划，其投资于存款、债券等债权类资产的比例不应低于80%。民生信托在本案中未能提供产品的投资指向，因民生信托提交的季度管理报告未能披露底层资产具体情况，且监管部门的调查结论亦为存在违规行为。民生信托负有举证能力而未能举证，应承担举证不利的相应后果。其次，针对信息披露，根据监管部门调查结论，汇丰3号项目出现兑付困难后，民生信托未及时向投资人披露底层资产、风险情况以及风险处置应对措施。本案诉讼中，亦未对其底层资产情况做出说明。最后，关于案涉信托计划的存续状态，民生信托在庭审中称信托单位封闭期提前终止，系依据信托合同中的约定。但法院认为，民生信托未说明提前终止的事由与程序，未说明底层资产的风险及其处置情况，亦未提交证据证明依约在网站上发布公告，履行相应程序。综上，法院认为，民生信托作为受托人违反了合同约定及法定义务，存在多重违约行为，导致许女士持有的信托单位封闭期尚未届满即被提前终止，且民生信托未按照其在认购/申购确认函中承诺的2021年12月31日前进行兑付。民生信托虽辩称底层资产正在处置中，但对底层资产情况及处置情况均不能作出说明。民生信托的多重违约导致许女士申购信托产品份额，在信托单位封闭期届满后依约得到兑付的合同目的不能实现。许女士要求解除信托合同、返还申购款项并支付利息损失的诉讼请求，具有事实和法律依据，因而得到了一审法院的支持。最终，法院判决确认合同解除，民生信托返还许女士本金300万元，并支付资金占用期间的利息损失。不过，许女士要求返还信托报酬、律师费损失等诉求，未得到法院支持。案外：上市公司亦有踩雷记者注意到，除了本案中的许女士等自然人客户外，亦有多家上市公司购买汇丰系列产品。例如，辰欣药业即在2020年10月购买过2000万元的“汇丰4号”，预期年化收益率6.2%。2021年年报中，辰欣药业公布，其委托理财逾期未收回金额2529万元，均为民生信托产品。类似地，新三板挂牌公司宏景软件也在今年3月披露投资信托产品发生逾期兑付的公告，其购买的“汇丰2号”和“汇丰4号”合计2800万元均发生逾期。民生信托称，因受经济调整及行业负面舆情影响，最终导致信托产品底层资产未能及时变现、叠加目前市场环境变化，导致处置进度未达预期。值得关注的是，虽然一审法院支持了投资者们的诉求，但后续可能仍有变故。根据宏景软件披露，在一审法院判决解除合同后，民生信托向北京金融法院提起上诉。2022年4月，北京金融法院裁定撤销原判，宏景软件撤回起诉。民生信托2021年年报显示，其财务报表被中兴华会计师事务所出具保留意见。截至2021年年底，民生信托因营业信托纠纷等原因引发多宗诉讼，涉诉信托项目规模余额277.19亿元。会计师表示，无法对诉讼及潜在诉讼可能导致的损失金额获取充分适当的审计证据。此外，2020年-2021年，民生信托分别发生净亏损4.49亿元、38.33亿元。且因部分信托项目未能按期兑付引发投资者诉讼，面临较大流动性风险。会计师表示，该情况表明存在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。5月31日，银保监会在官网公开了第五批重大违法违规股东，其中即包括武汉中央商务区股份有限公司在内。这家公司正是“泛海系”成员之一，系民生信托控股股东，持有的股份比例为76.76%。此次公布股东的违法违规行为主要包括十类：入股资金来源不符合监管规定；违规代持银行保险机构股份；隐瞒关联关系；违规开展关联交易；存在严重逃废债行为；股东及其关联方违规挪用、占用资金；违规将所持股权进行质押融资；违规安排未经任职资格核准的人员实际履行董事、高管职责；拒不按照监管意见进行整改；存在涉黑涉恶等犯罪行为。

中国即日起禁止向未成年人提供文身服务

中国官方从即日起，禁止向未成年人提供文身服务，不得胁迫、引诱、教唆未成年人文身。凡违反规定的文身服务提供者或个人将分别依照规定予以处理和依法追究法律责任。据中新网引述民政部网站消息报道，为加强未成年人文身治理，保护未成年人身心健康，经商中共中央宣传部、中共中央网信办、中国最高人民法院、最高人民检察院、教育部、公安部、民政部、司法部、商务部、卫生健康委、市场监管总局、广电总局、共青团中央、全国妇联达成一致，2022年6月6日，中国国务院未成年人保护工作领导小组办公室印发《未成年人文身治理工作办法》(以下简称《办法》)，对加强未成年人文身治理提出系列工作举措。《办法》指出，国家、社会、学校和家庭应当教育和帮助未成年人树立和践行社会主义核心价值观，充分认识文身可能产生的危害，增强自我保护的意识和能力，理性拒绝文身。未成年人的父母或者其他监护人对未成年人产生文身动机和行为的，应当及时劝阻，不得放任未成年人文身。《办法》规定，任何企业、组织和个人不得向未成年人提供文身服务，不得胁迫、引诱、教唆未成年人文身。专业文身机构以及提供文身服务的医疗卫生机构(含医疗美容机构)、美容美发机构、社会组织应当在显著位置标明不向未成年人提供文身服务，对难以判明是否是未成年人的，应当要求其出示身份证件。《办法》明确，要严格落实“谁审批、谁监管，谁主管、谁监管”的原则。卫生健康部门不得审批同意医疗卫生机构（含医疗美容机构）开展未成年人文身服务项目；对之前已经文身且有意愿“去除文身”的未成年人，要提供规范医疗美容服务。市场监管部门在办理市场主体登记注册时，要在从事文身服务活动市场主体的营业执照上相关经营范围后明确标注“除面向未成年人”。商务部门应当配合相关部门，指导行业协会督促美容经营者不得向未成年人提供文身服务。民政部门应当加强社会组织登记管理，不得审批同意社会组织开展未成年人文身服务。《办法》要求，人民法院、人民检察院、教育、公安、司法行政、共青团组织、妇联组织等部门应当履行部门职责，支持和配合开展未成年人文身治理；宣传、网信、广播电视主管等部门应当加强未成年人文身危害宣传和舆论监督；各级未成年人保护工作领导小组（委员会）要做好统筹、协调、督促和指导工作。《办法》提出，任何企业、组织或个人不得刊登、播放、张贴或者散发含有诱导未成年人文身、危害未成年人身心健康内容的广告；不得在学校、幼儿园播放、张贴或者散发文身商业广告。图书、报刊、电子出版物等不得含有诱导未成年人文身的内容。《办法》要求，任何企业、组织或者个人发现向未成年人提供文身服务的，可以向民政、商务、卫生健康、市场监管等部门报告，接到报告的有关部门应当及时受理、处置。《办法》明确，对文身服务提供者违反规定向未成年人提供文身服务的，有关部门依照有关规定予以处理；其他市场主体未依法取得营业执照向未成年人提供文身服务的，要依照《无证无照经营查处办法》等规定进行查处；对个人违反规定擅自向未成年人提供文身服务的，要依法追究其法律责任。《办法》强调，加强对未成年人文身的治理是一项系统工程，需要家庭、学校、社会、网络、政府、司法各方面共同努力，加强统一部署，强化源头防控，落实部门责任，促进社会协同，共同推动未成年人文身治理工作落到实处，切实保障未成年人合法权益。

美国SEC准备对市场结构进行历史性改革：机构抢单散户将成过去

美东时间6月6日周一，据媒体报道称，美国证券交易委员会SEC正在重塑美国股票市场运作方式的规则，SEC主席Gary Gensler或将在本周三阐释其具体变革，预计将最早在今年秋天对美股市场提出重大变革措施。去年，华尔街见闻文章就指出，高盛出身的新任SEC主席Gary Gensler正推进一系列严厉的监管计划，其中不乏涉及高频交易公司、私募股权管理公司、共同基金和在线经纪公司等。而在股票市场中，其最大的监管议题在于影响散户投资者交易的“订单流支付”（Payment for Order Flow PFOF），即经纪公司将客户订单发送给不同的交易执行方所获得的报酬和利益。据知情人士消息称，SEC的工作人员已经就此开始向市场参与者提出相关计划，即对投资者通过经纪公司发出的订单处理方式进行调整，预计Gensler将在周三详细介绍其中的潜在变化。在去年8月的国会听证会上，Gensler称其希望完全禁止订单流支付交易，这在当时引发Robinhood等在线经纪商股价大跌。而订单流支付交易在散户投资者中占据很大一部分，其并没有规定投资者愿意支付的最低或最高价格。我希望确保经纪商以投资者的最佳价格执行订单——卖出时的最高价格，或买入时的最低价格。虽然SEC此前允许PFOF交易的进行，但Gensler认为订单流支付给经纪人带来了利益冲突，市场的透明度也随之降低。因为在订单流支付的安排下，诸如Robinhood等“零佣金”经纪商将散户交易者的订单信息发送给诸如Citadel Securities等高频交易公司，后者在支付价格不菲的经纪人佣金后，利用散户的买卖价格差信息获取利益。华尔街见闻稍早前文章曾解释过这个模式，以在Robinhood上下的单为例，其并没直接发送到纽交所、纳斯达克交易所执行，而是由Robinhood打包发送给了诸如Citadel Securities、Virtu Financial、Susquehanna等高频交易做市商。由于股票市场是实时波动的，这些做市商通过算法和时间差赚取了差价（bid-ask spread），并在暗池中成交。因此，在这个模式中，做市商并不总是给投资者提供股票的最佳价格。比如你想用4块钱每股的价格购买100股诺基亚的股票，这个订单被robinhood收到后发给了做市商，做市商以3.98块的价格买到，便从中赚取了2美分的差价和Robinhood分利润。据悉，SEC正在考虑拍卖机制，也就是说不同的公司将相互竞争，以完成个人投资者的交易，这种机制将从根本上改变上游做市商的商业模式。经过一年的内部审议，SEC已初步形成一套机制，如果其决定今年晚些时候发布这些建议以征求公众意见，那么它们将有机会付诸实施，毕竟民主党人在该委员会中占有多数席位。此外，SEC还在考虑制定一个更严格的“最佳执行规则”以指导经纪商为其客户找到最有利的条款。同时，SEC还将权衡允许证券交易所以低于1美分的增量为股票报价的提案，或降低交易所向经纪商收取的最高费用，以此推动交易所与做市商更好地竞争。目前，美国证券交易委员会的一位发言人拒绝发表评论。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

证监会会计部原主任王宗成接受审查调查

2018年12月至2022年5月，王宗成任中国证券监督管理委员会会计部主任。据中央纪委国家监委驻中国证监会纪检监察组、河北省纪委监委消息：中国证券监督管理委员会会计部原主任王宗成涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。王宗成简历王宗成，男，汉族，1965年3月生，安徽肥东人，1998年12月加入中国共产党，1993年7月进入中国证券监督管理委员会工作，硕士研究生学历。1998年12月至2003年9月，任中国证券监督管理委员会会计部处长；2003年9月至2005年8月，任中国证券监督管理委员会陕西监管局党委委员、副局长；2005年8月至2012年4月，任中国证券监督管理委员会稽查局（稽查一局）副局长，稽查总队党委委员、副总队长；2012年4月至2016年7月，任中国证券监督管理委员会创业板发行监管部、发行监管部巡视员兼副主任；2016年7月至2018年12月，任中国证券监督管理委员会浙江监管局党委书记、局长；2018年12月至2022年5月，任中国证券监督管理委员会会计部主任。

可使用100年的新型电池：特斯拉联手锂离子电池大牛挑战磷酸铁锂

特斯拉的加拿大先进电池研究小组与达尔豪西大学合作，发布了一篇新的论文。论文介绍了一种可以使用100年的新型镍基电池，且充电和能量密度方面优于磷酸铁锂电池。时间回到2016年。这一年，特斯拉与加拿大达尔豪西大学的 Jeff Dahn 电池实验室合作，建立了「特斯拉先进电池研究」部门。Dahn 被认为是锂离子电池的先驱。自锂离子电池诞生以来，他就一直在从事这方面的研究，在延长电池生命周期等方面颇有建树，这对于电池的商业化非常重要。Dahn 现在的工作主要集中在提高电池能量密度、耐久性以及降低成本等方面，他所在的团队已经为特斯拉贡献了相当多的电池专利和论文。2019年，他的团队曾发表论文称，新电池属于具有下一代「单晶」NMC 阴极和新型先进电解质的锂离子电池，基于广泛的测试，他们认为新电池可以为电动汽车提供「超过160万公里（100万英里）」的续航。2021年，特斯拉与该团队续约五年，还增加了两位新 leader，由 Dahn 来领导。最近，身为两位 leader 之一的 Michael Metzger 与 Dahn 和其他几位博士一起，在美国材料期刊 JOURNAL OF THE ELECTROCHEMICAL SOCIETY 上发表了一篇名为《Li[Ni0.5Mn0.3Co0.2]O2 as a Superior Alternative to LiFePO4 for Long-Lived Low Voltage Li-Ion Cells》的新论文。这篇论文主要描述了传统镍锰钴电池（NMC532）的一种变体。与类似电池的不同点在于，它被优化为在 3.8V 的电压下工作，而其他 NMC 电池使用4.2伏或更高的电压。较低的电压大大延长了电池的寿命，这使得 Dahn 和他的团队提出，这种电池可能有100年的使用寿命。这让 NMC532 电池在寿命上可以与磷酸铁锂电池（LPF）竞争，同时还保留了自身受欢迎的其他特性，比如更高的能量密度，这使得电动汽车可以用更少的电池行驶更长的距离。该团队在论文的摘要部分写道：所含石墨只够在 3.8v 工作的单晶 Li[Ni0.5Mn0.3Co0.2]O2//graphite (NMC532) 软包电池循环充电至 3.65 V 或 3.80 V，以便基于相似的最大充电电位和负极利用率与 LiFePO4//graphite (LFP) 软包电池展开比较。当 NMC532 电池仅由足以充电至 3.80 V 的石墨构成时，在40°C、55°C和70°C下，其能量密度超过 LFP 电池，而且循环寿命大大超过 LFP 电池。含有双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）盐的电解质在高温下表现出优异的寿命，远远超过传统 LiPF6 电解质。在高次数的循环中，该电池的容量保持能力令人印象深刻：研究小组甚至指出，如果温度控制在25°C，论文中描述的电池可以使用100年：超高精度库仑分析法和电化学阻抗谱用于补充循环结果，并研究 NMC 电池性能提高的原因。与 LFP 电池相比，NMC 电池，特别是那些平衡并充电至 3.8 V 的电池，表现出更好的库仑效率、更少的容量衰减和更高的能量密度，并且预计在 25℃下的寿命可以接近一个世纪。其中的一个关键似乎是使用 LiFSI 锂盐电解质。那么特斯拉什么时候会把这种电池投入量产车呢？可能永远不会。研究人员表示，他们的新电池比 LFP 电池成本更高，而且可能不具备电动汽车所需的动力特性。但是它们可能非常适合长期储存能量。如果是这样的话，最初较高的成本将被大大延长的使用寿命所抵消。当然，缺点是新电池继续使用镍和钴等越来越贵的原材料，而且钴矿开采存在一些社会争议。不过，该论文指出，他们所发现的收益也可以应用于那些无钴或低钴的化学物质。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

百万订单被人突然“截胡”:数控产品“李逵遇李鬼”

数控产品“李逵遇李鬼”离职员工另立门户，不好好研发产品，却想歪点子获取老东家的技术材料，生产出同类型产品抢生意。《法治日报》记者近日从安徽省宁国市公安局获悉，宁国警方成功侦办了这起侵犯商业秘密案。目前，张某等3人因犯侵犯商业秘密罪，分别被法院依法判处有期徒刑七个月至八个月不等，并处罚金人民币十万元。不仅快到手的百万订单被人突然“截胡”，市场上还出现了与自家一模一样的产品……这些异常，让位于宁国市的一家数控科技有限公司负责人起了疑，意识到公司可能出了“内鬼”。据了解，该公司从事的是技术型产业，专门生产模具类产品。案发数月前，数控公司正忙着签订一笔百万业务订单，对方公司与自己有着良好的合作关系。签单前，公司上下忙了将近半年，原本信心满满、以为将大功告成，却没想到“煮熟的鸭子飞了”，订单竟被突然出现的竞争对手“挖了墙角”。怎么就突然变卦？数控公司负责人多方了解后得知，竞争对手是浙江杭州一家刚成立一年多的公司，参与竞争的相关人员竟然是自家公司离职的3名员工；更蹊跷的是，该公司使用的协议竟然与自家公司如出一辙，而且市场上也出现了与公司一模一样的产品。“公司有人泄露了技术机密？”2021年2月23日，从事技术管理的蒋某在公司负责人的陪同下，向宁国警方投案自首。面对警方的侦查，涉案人员蒋某“竹筒倒豆子”做了如实交代，数控公司的3名离职员工张某、李某和王某有重大作案嫌疑。为了避免打草惊蛇，专案组围绕侵犯商业秘密案的定性、犯罪行为以及所造成的后果情节等3个环节展开秘密侦查，先后收集了相关涉案人员同数控公司签订的保密协议、劳动合同、竞业禁止协议等相关证据。“调查相关技术人员时，我们掌握了一条重要线索，数控公司的技术资料具有唯一性，也就是说无法通过市场上的产品推算出技术参数，技术人员也只能在原有图纸上进行调整。”据专案组民警介绍，随着侦查的深入，警方也充分掌握了技术资料传输的载体和记录等诸多重要证据。5月24日，抓捕时机成熟。专案组兵分两路，分别在浙江杭州、宁国将张某、李某和王某抓获。在对涉案人员经营的公司展开调查时，专案组民警现场发现数控公司的技术图纸、相关产品的技术参数等重要证据。经查，张某、李某、王某在数控公司就职期间分别担任销售、售后服务、电器控制等部门负责人。离职后，三人在杭州成立一家智能科技有限公司。虽然三人有销售渠道、有管理经验、也有售后服务，但苦于没有核心技术支撑。于是，三人想到了平日关系不错的数控公司技术人员蒋某。三人有意拉拢蒋某入伙，蒋某虽然拒绝加入，但碍于情面，先后多次将其在数控公司负责的技术资料提供给对方，并且还提供了业务谈判时所需要的技术协议等商业秘密。张某、李某与王某获取技术资料后，很快就生产出了同类型产品，凭着销售、售后和电器管理的便利优势，不仅抢走了数控公司百万元订单业务，也很快抢占了部分市场份额。专案组民警表示，该案的成功侦办，也提醒了很多企业，虽然制定了保密制度，与员工签订保密合同、支付保密费、设定竞业禁止补偿金，但要想达到理想的效果，还需要进一步加强员工的保密意识以及“留痕”意识，规范管理商业秘密，以防发生泄露。

为逃避检查竟然拔电线,“潮汕资本教父”的850亿空心帝国

曾自诩家谱上与刘备祖宗中山靖王同源的刘绍喜，现在的搜索关键词条都是“完了”“栽了”，还被上交所公开认定，终身不适合担任上市公司高管。 商海浮沉，站在潮头的刘绍喜退去，又换了一人。5月底，央视财经《经济新闻联播》披露了一件2021典型财务造假案的具体细节，将消失的资本教父刘绍喜拉回人们视线。2018年时，宜华系掌门人刘绍喜是胡润百富榜第324名，名下资产最高时足有850亿元。他掌舵宜华生活、宜华健康2家上市公司，纵横家居地产、养老健康等领域，在政界、商界长袖善舞。2004年，宜华木业作为汕头首家民企上市，后来，诸多大老板都在上市前赶来请教刘绍喜。当地流传起"澄海三莫死（指死不了），学敏、必孝、刘绍喜”的传说，其手眼通天的本事足可知。但这名"潮汕资本教父"最终也走向了"辉煌"的坠落。2016年到2019年间，刘绍喜操纵集团，累计虚增收入71亿元、利润28亿元，使得宜华生活成为2021年证监会稽查典型违法案首例。一朝泡沫崩盘，ST宜生（宜华生活）被终止上市，成为新规下首支"1元退市股"。刘绍喜从资本教父沦为老赖，被罚终身禁入资本市场，8亿资产以5.6折贱卖，依旧像烫手山芋，无人敢接。不到3年，“资本大鳄”黄粱梦碎，如果刘绍喜的成功学叙事里，"教父"是假的，那么什么是真的▲刘绍喜曾被李嘉诚颁发“潮属社团总会会长”聘书，右为刘绍喜1./ 搏一搏，单车变摩托 /央视财经披露的案情细节里，宜华财务部门用两套系统做假账，调查组来了，就把真系统的电源拔掉，还将核心员工藏进车间。着实非常荒唐。回顾刘绍喜的发家史，他本应该是枭雄，不是这样遮遮掩掩的人。潮汕地区有两句话，一是"钱银出苦坑"，二是"肚困胆住大"，这几乎精准概括了刘绍喜的前半生。他是1963年生人，祖籍在广东汕头澄海区莲下镇，家里世代务农、经济贫窘，三代人挤在16平方米的小屋一起生活。作为老大，刘绍喜没读完高中就进了槐东工业站的家具车间，从车间小组长，一路干到副站长。宜华集团前身是宜华木业，刘绍喜的木匠功底正是由此而来。但他不想永远为别人打工。1987年，刘绍喜从工业站辞职，向亲戚东拼西凑借了800元，买了不少二手工具，在一个简易工棚开了家木工场，给附近居民打家具。一次，工业站前领导儿子结婚，刘绍喜想搏个机会，立刻拉去一车家具贺喜，推出“免费试用家具一年不满意退款”活动，口碑相传。三年后，家庭小作坊成了莲下槐东家具厂，销售额破1000万。1990年，刘绍喜更进一步，来到汕头经济特区办工厂，却一直迷茫未来的发展方向，1992年，他第一次来到香港，发现现代化都市霓虹闪烁、高楼林立，正是内地未来的发展模样。他注意到香港的楼房地板都是木地板，便定位要做原木地板，从此抢占先机。刘绍喜从长白山、海南岛、缅甸淘来好木材做工，却因定价高，半年才卖出6平木地板，他灵机一动，成立了宜华装饰公司负责生产，让台商负责销售。随后，宜华产品一年内在台盈利5000万，开始出海日韩和欧美。1995年，32岁的刘绍喜成立宜华集团。1996年，国内房地产市场起步，刘绍喜看好这片蓝海，与国企羊城集团下属澳门羊城公司合资成立广州泛海木业（后来的宜华木业），家居市场火爆异常，3年间他在全国开设了800家专卖店。2000年，刘绍喜在缅甸买下一片林地，用于自产家具，又成立了广东宜华房地产开发有限公司，相继推出华苑、宜居华庭、宜馨花园等大型商住区，使得地产与家具产业相辅相成。2003年，宜华产品销往海外80多个国家，刘绍喜在国外开设超100个分支机构，年营收破10亿。辞职、想策略营销、与台商合作……刘绍喜总踩在风口上，第一个“吃螃蟹”，做别人不敢想、不敢做的事，他的发家之路向来胆大、进取，毕竟刘绍喜常说，"不拼一拼，怎知道自己行不行呢？"这种勇，有人评价是潮汕近沿海一带的人都比较喜欢冒风险做事，或许起因只是最初家徒四壁，为谋生不得不搏，所以钟爱险中求富贵。但“搏”字本就冒着风险，万一过度贪心、在赌桌上倾尽所有，也种下了赔到倾家荡产的隐忧。2./ 步子太大，扯着了 /2004年8月，宜华木业成功登陆上交所，成为国内木地板行业第一股；2007年，宜华地产借壳*ST光电，成为粤东房地产第一家上市公司。此后，刘绍喜以IPO前改制入股了皮宝制药、金东风股份等上市公司，盈利最多的时候，宜华官网宣称总资产超850亿元，投资120多家上市公司、拟上市公司，拥有200多家国内外办事处。一时间，刘绍喜和兄弟都成了富豪榜的常客。宜华集团是总公司，旗下两个子公司里，宜华生活前身是2004年上市的宜华木业，宜华健康由2007年借壳上市的宜华地产转化而来。一度，宜华集团中刘绍喜占80%股份，其胞弟刘绍生、长子刘壮青各占10%，在旁辅佐。这样的家族企业，看似灵活，始终带有“一言堂”的局限。宜华生活本由刘壮青掌舵，2015年11月，刘绍喜次子刘壮超接任该岗，刘壮青转而手握宜华健康，又是宜华资本的执行董事。兄弟、儿子齐辅助，整个集团亦由刘绍喜在幕后操控。刘壮青属虎、刘壮超属龙，两人“龙腾虎跃”，显得宜华系的未来无比生机，刘绍喜开始积极收购、转型，拥抱新世界，殊不知一片花团锦簇，其实是节节败退的开始。问题在于，宜华转型的步伐迈得也太大了。2015年上半年，宜华生活股价涨超350%、增至23.24元，公司市值来到340亿元的历史最高点，第二年，宜华生活以18.3亿的现金收购了全球最大沙发品牌新加坡华达利，但其实，回头来看，宜华生活2016年起6年内的利润和都只有18亿。当时房产市场遇冷，刘绍喜索性将宜华地产更名为宜华健康，收购众安康、孜赛勒康、亲和源等企业，直接或间接控制23家医院、医药大学。宜华集团本部并无实业，全靠宜华生活、宜华健康等子公司盈利，一旦子公司亏损、就相当吃力。而医健行业前期投入极大、回报又来得慢。在这种情况下，本该稳妥起见，可收购过程中刘绍喜却相当激进，不仅将公司资产大肆抵押作为融资，质押大笔股票，还使用了超高溢价、对赌条款等手段，将商誉提到顶点，后续因子公司远达不到，这层商誉就像白纸一样，一捅就破。2019年三季末，宜华集团总资产559.54亿、持有货币资金32.63亿，总债务却达328.89亿，其中有息负债达到219.83亿、短债更是有了141亿。同年，宜华生活不得已关闭203家门店。与此同时，为避免股价大跌被强平，刘绍喜指令下属造假，又和配资公司合作，操盘近百个账户做市值管理。2019年年初，宜华健康股价崩盘，刘绍喜亏光保证金，却拉着配资机构开会，让他们签署股票回购的协议。事情就这样被曝光。2016年至2019年，宜华生活虚增收入70.92亿元、虚增利润27.79亿元，会计事务所对它2019年年报的评述是“无法表示意见”。停牌前，*ST宜生0.52元/股，相比巅峰，超300亿元化为泡沫。曾经，大佬刘绍喜两次涉及到贪腐案件：一次是2003年的羊城集团贪腐窝案。卷宗显示，羊城集团副总张穗生收受刘绍喜贿送的473.5万港元、20万元人民币，疑与1999年时，澳门羊城将30%股份作价9000万港币转让给刘绍喜，使得广东泛海木业成了宜华全资子公司有关。第二次是2014年7月，一个消息迅速传开，“资本狂人刘绍喜在机场被带走，配合有关部门调查”，当天宜华地产股价由11元/股跌到9.9元/股。不过，宜华木业和宜华地产两家公司有关人士在接受媒体记者采访时，明确否认了上述说法。造假开始的第一年，刘绍喜还在贾跃亭与许家印闹掰时，连同长江商学院几个同学向乐视捐了6亿美元以表支持。但深陷债务困境后，曾让他两次涉案又能安全回家的能量，早已消逝，老同学贾跃亭也携款跑路，对他无暇顾及。2019年刘绍喜登上《胡润富豪榜》531位，是继2018年后上榜的第二次，也是最后一次。‍▲贾跃亭曾发微博感谢刘绍喜3./ 财务造假案最新细节公开昔日大佬竟以拔电源来逃避检查 /“眼看他起高楼，眼看他楼塌了”的感叹在资本市场并不稀奇，昔日的潮汕资本教父，现家门或许已经无人问津。2018年年底时，宜华生活货币资金余额为33.89亿元，占资产总额的18.98%，短期借款、长期借款和应付债券加起来却为52.56亿元，严重的"存贷双高"。近期央视财经《经济信息联播》透露的调查细节是，当时证监会稽查组12名工作人员来到了宜华生活，面临的却是宜华生活6家生产基地、合并报表的47家子公司加起来的所有财务凭证，以及集团上下明面的配合，与暗地的对抗。宜华生活做假账“别出心裁”，财务通过两个完全独立的系统操作，一套“真出口、真报关”，但报关价格、货值虚高，以虚增企业营收和利润；刻意藏起来的另一套则是真实数据，用于对账。所以检查组检查时，负责进出口的整个财务部门都消失了，办公室里没有人和电脑，只有一叠很薄的框架合同，核心人员集体躲进了车间。境外客户的相关合同，也没有基础交易资料，更别说详细的外销流程，当调查组想找到高管或核心员工时，对方都推辞联系不上，或已经离职。更滑稽的是，每次稽查人员进场，员工们就偷偷把真实财务系统的电源给拔了。最终，调查组核对了宜华集团2016年到2019年间关于出口的12000多个集装箱号码，并和境外客户进行了核对，确定宜华生活在这四年内定期报告财务造假金额超400亿元。因此，刘绍喜被罚款930万元，终身禁入证券市场，宜华生活退市，宜华健康自救未果，最终易主失败。截止到发稿日，宜华集团被执行人达29条，被执行总金额为60.51亿元，宜华存续债券中，近期，17宜华企业MTN001未按期足额兑付本息，规模为2亿的19宜华01（SH155396）也即将到期。不断爆雷的产业链中，一张积木倒塌了，本就经不起推敲的金融泡沫自然烟消云散。但刘绍喜和宜华要面临的还有股民、客户、金融机构的诉讼。据2021年年报，宜华生活作为被告人或被申请人的累计诉讼、仲裁事项，所涉金额达48.09亿元。截至今年五月，宜华生活与中国银行、渤海银行两宗案件的金融借款合同纠纷判决已下，宜华生活合计需支付9.6亿元及罚息。不合理的现金流、不合理的投资扩张，似乎宜华也不是个例。比如，财务造假300亿的康美药业，靠赌石赚来70亿身家的前云南首富赵兴龙、后负债80亿成老赖。资本世界，往往潮水退去后，才知道谁在裸泳。目前，*ST宜康又被会计事务所出具了无法表示意见的审计报告，2022年5月6日起，其股票交易被深交所实施退市风险警示。截至6月2日，*ST宜康股价是1.37元/股。最新消息是，5月11日，深交所已向宜华健康发来年报问询函，但宜华健康延期一周、6月2日才回复，称土地使用权、股权均未质押给众安康，报告期间营业收入同比减少14.55%，也只是受了2020年底处置了项目公司的影响。这一幕，好似*ST宜生的历史重演。曾自诩家谱上与刘备祖宗中山靖王同源的刘绍喜，现在的搜索关键词条都是“完了”“栽了”，还被上交所公开认定，终身不适合担任上市公司高管。商海浮沉，站在潮头的刘绍喜退去，又换了一人。参考资料:1、能量通天的潮汕教父，栽了.... 《大猫财经》2、宜华健康撞上“生死时刻” 《财经天下周刊》3、“潮汕资本教父”梦碎资本 《螳螂观察》

货币贬值25%、美联储持续加息 多国经济正在崩溃

核心提示1、日前，马拉维货币克瓦查贬值25%，宣布恢复由市场决定的外汇汇率制度，以支撑不断减少的外汇储备。作为联合国宣布的最不发达国家之一，马拉维为何要进行货币贬值？贬值会带来怎样的后果？2、斯里兰卡主权债务危机、阿根廷九次债务违约、黎巴嫩央行破产清算，在全球债务危机的传导下，濒临“崩溃”的国家并不止马拉维一个；3、这些国家为何会陷入危机？凤凰网《风暴眼》发现，这些债务危机的国家普遍具有几个共同特征：产业结构单一、外汇赚取能力基本靠低附加值产品、贸易逆差大、依赖外资、抗风险能力差等等；4、在俄乌危机、新冠疫情、美联储加息的大背景下，多国经济正在崩溃。除了目前愈演愈烈的粮食危机外，在全球通胀居高不下的困境里，美联储坚持持续加息，更是推升了美元融资成本，给新兴经济体带来较大的偿债压力。——————————俄乌冲突、新冠疫情、美联储加息，债务链条的传导之下，一些国家的经济正在崩溃。当地时间5月27日，马拉维储备银行行长表示，将其货币克瓦查贬值25%，宣布恢复由市场决定的外汇汇率制度，以支撑不断减少的外汇储备。马拉维是哪里？作为向来不为国际关注的非洲国家，马拉维经济严重依赖国际援助，是联合国宣布的最不发达国家之一。凤凰网《风暴眼》根据公开数据整理，2021年马拉维GDP约为120亿美元，不到北京海淀区GDP的十分之一；人均GDP仅为629美元，政府财政收入常年不到20亿美元。2020/2021财年，马拉维计划总收入19.1亿美元，计划总支出29.2亿美元，预计年度新增赤字约10亿美元，导致财政赤字在 21/22 财年扩大至 GDP 的 9.1%。而其公共债务已经从 2013 年的 32% 显著增加至如今超过60%的规模。但这些债务的偿还对于马拉维来说几乎没有可能性。目前，马拉维目前仍为农业国，全国约86%人口从事农业，其中仅烟草相关行业就占据了全国70%的劳动力就业，并且是马拉维第一大外汇来源，占全国外汇收入的60%——然而受新冠疫情和俄乌危机的双重影响，出口萎缩、原材料进口成本抬升，烟草行业显然已经难以支撑起马拉维的新财年。马拉维何以至此？马拉维的危机早有预兆。从2021年1月到2022年1月，克瓦查汇率贬值近 6%。马拉维储备银行只能通过大量外汇掉期来支持克瓦查稳定。截至2022年1月，按以往的进口覆盖率（指出口对进口的比率），总储备已只够满足1.6个月的进口贸易，自2021年2月以来，净储备已为负数。到2022年1月，受全球大宗商品价格上涨和国内燃油泵价格上调的推动，马拉维总体通胀率上升至 12.1%。食品通胀率达到 14.2%，非食品通胀小幅上升至 9.6%。截至2022年4月，马拉维的通货膨胀率已达到15.7%——已经逐渐逼近恶性通货膨胀标准。同时，低外汇供应和官方外汇储备下降，使得马拉维陷入严重的供需失衡。而常年依靠不断增加的国内融资和从区域开发银行以非优惠方式借款、举债度日的马拉维政府，在财政空间上并没有太多回旋余地。2021 年 12 月的债务可持续性分析表明，马拉维的外债和公共债务都处于债务困境的高风险中，债务不可持续。从根本上讲，马拉维因“天灾”而陷入的困境，还是在于其经济结构的不合理。目前，马拉维近86%的人口从事于农业，70%的劳动力从事于烟草相关行业。在农业占比如此巨大的情况下，马拉维却继续依赖自给自足的雨养农业，不但限制了其增长潜力，且极大增加了天气冲击的敏感性。作为一个农业国，马拉维不但连食用油、糖等农业加工品都需要从国外进口，甚至都无法保障本国粮食安全。而在农业以外的经济领域，马拉维也少有建树。2021年10月27日，马拉维农业部长罗威表示，在可预见的未来，烟草仍将是马拉维的经济作物。电力供应不稳、公共投资低迷，财政管理和经济政策薄弱导致财政赤字反复出现并不断增加，贸易政策和商业环境持续阻碍马拉维的投资和商业化。凤凰网《风暴眼》发现，上次马拉维与此次危机相似的货币贬值，发生在2012年，当时为解决国内资金短缺问题，马拉维将克瓦查贬值近33%，十年过去，历史上的一幕再度重演。此外，克瓦查本次的贬值不仅表现在汇率上，也表现在其信用上。由于马拉维政府将支持“灵活的汇率‘管理浮动’制度，使汇率发展反映市场基本面”，大多对马拉维实行经济援助的国家和组织都拒绝对马拉维展开新一轮援助。目前，受外汇短缺的打击，马拉维主要航空公司已经暂停售票，商店中的食用油和糖等基本商品已基本售罄。主权债务危机、央行破产清算，“崩溃”的不止马拉维目前，受疫情、粮食短缺等影响的国家不止马拉维一个。2022年，5月19日，斯里兰卡出现独立以来首次主权债务违约。自4月初以来，斯里兰卡首都科伦坡就不断爆发抗议物价上涨和物资短缺的示威活动。凤凰网《风暴眼》根据斯里兰卡统计部门数据整理，斯里兰卡5月通货膨胀率已经达到惊人的39.1%，打破了4月29.8%的历史高点记录，其中食品通胀率已升至57.4%。与马拉维相似的是，斯里兰卡也是工业基础较为薄弱的国家，主要以农业、旅游业和服装纺织轻工业为主。目前，受外债压力与通货膨胀的冲击，斯里兰卡预算赤字已经扩大至GDP的12.2%。目前，斯里兰卡负债510亿美元，但其可用外汇储备只剩下2500万美元左右。濒临主权债务危机的还有阿根廷，2022年1月，阿根廷宣布与国际货币基金组织就约445亿美元的债务再融资计划达成协议，这一协议意味着阿根廷可以暂时避免出现债务违约。而在此前的2020年，阿根廷刚刚爆发过其1816年独立以来主权债务的第九次违约。本次进行债务重组的570亿美元，来自于2018年IMF与阿根廷政府签署了总额约570亿美元的救助协议。四年过去，这笔纾困资金依旧没能救得了阿根廷。此外，还有货币一度贬值超过91%、今年4月已经宣布央行及政府处于破产状态的黎巴嫩；外债总额达到1379亿美元，财政几近崩溃的埃及。3月以来，随着美联储加息周期开启，濒临破产的中小经济体已经开始成几何倍数增长。中小经济体为何容易陷入危机？回看目前陷入债务危机的国家，其特征普遍相似：a、产业结构单一，低端产业链缺乏话语权如马拉维、斯里兰卡等国家，其国内经济结构中均是农业占比较高，即使是稍大些的阿根廷、埃及等国，在工业方面也普遍呈现产业结构单一、产业深加工度低的特征。这就导致上述经济体普遍经济发展活力和竞争力不足、抗风险能力差，外汇赚取能力基本靠低附加值产品，贸易逆差大。同时，由于这些国家与发达国家经济关联度较高，对外国资本依赖度较大，一旦全球陷入经济危机影响，对其本国单一商品需求不足，国际大宗商品进口成本上升，就会面临资本外流、汇率贬值的压力，对其造成明显冲击。b、经济体量小难以抵御风险中小经济体往往因为体量小、产业层级低、创新能力弱、集聚水平不高，没有完善的工业体系，高度依赖国际贸易体系。在美元降息周期，它们往往依靠外债驱动经济发展，外债率通常较高。但一旦进入加息周期，外资回撤，外汇流出，推升了美元融资成本，给新兴经济体带来较大的偿债压力。由于经济体量小，在金融层面的操作空间小，债务链条传导之下受震动最大的就是这些中小经济体。c、政策不稳无论是在没有明确理由的情况下放弃了国际货币基金组织的扩展信贷计划的马拉维，还是多次主权违约的阿根廷，由于其无法保障经济市场的稳定性和公平性,保证经济市场有序活动，因此难以吸引外资进入，从而限制其增长潜力。此外，政策的不稳定也导致国内市场对外来冲击抵御能力较弱。危机来源于哪儿？从目前来看，粮食危机与美联储加息带来的挑战甚至逐渐超越了新冠疫情。自俄乌冲突爆发以来，温哥华钾肥交易价格几乎翻了三倍。加拿大是世界上最大的钾肥生产国，俄罗斯和白俄罗斯是世界第二和第三大钾肥生产国，对于这三国听起来这是再好不过的消息，但对全球农民来说这却是糟糕透顶的坏消息，而对全球消费者而言，这意味着食品通胀或难停下来。近两年来，化肥价格已经翻了三倍。即便是美国的农民也在抱怨买不起化肥，全球农民都在绞尽脑汁地在减少施肥与确保收成之间作取舍。没有化肥，粮食将减产三分之一或一半，这意味着农民的破产，甚或土地的抛荒。事实上，减产以及缩减种植面积已经在全球趋多地方发生了，往往这是农民的主动、理性和无奈的选择。同时，全球小麦期货价格上涨了60%，热浪和干旱将造成印度和美国的作物减产。由于印度去年粮食丰收，国际社会本指望能够更多地依赖这一全球第二大小麦产出国的出口来填补乌克兰减产留下来的空白。但在经历了3月的历史性最高气温后，印度于5月14日宣布立即禁止小麦出口。同时，印度政府也表示，食品价格飙升正在威胁印度和其他脆弱国家的重要商品的安全。事实上，早在印度禁止小麦出口之前，多国先后限制粮食出口，其中，印尼限制棕榈油出口的举措，与印度禁止小麦一样，对于全球带来莫大冲击。能源与粮食价格不断上涨，供应瓶颈严重影响了经济，俄乌冲突则加剧了这些冲击。2022年5月，联合国发布《2022 年中世界经济形势与展望》，预计 2022 年全球经济增速仅为 3.1%，全球通胀率则将升至 6.7%。与此同时，美联储已于2022年3月和5月连续加息25和50个基点，并明确将在6月和7月的会议上再次加息50个基点，以解决目前美国的资本不足问题以及缓解通胀压力。但同时，美联储的加息会导致全球债务违约风险升高，随着全球债券收益率曲线上移，发展中经济体偿还美元债务的成本也在不断抬升，在债务链条的传导之下，各国债券市场的稳定运行均会受到影响，极易引发系统性金融风险。从历史上看，美联储的多次加息，都给新兴市场经济体带来了诸多不确定性。70年代“滞涨”危机中的加息导致拉美国家债务飙升，经济持续衰退，至今仍未走出阴霾；90年代多次连续加息，对推动1998年亚洲金融危机有直接作用；2015年12月美联储加息的当天，阿根廷货币比索和美元脱钩，崩溃性贬值近41%，并引发巴西雷亚尔、俄罗斯卢布、哈萨克斯坦坚戈币等国货币先后暴跌30%-50%。拉美、非洲多国央行竞相加息应对美元升值冲击。当前，美联储的持续加息政策已经开始让全球主要经济体宏观经济政策分化。在可以预计的后几轮加息中，贸易财政“双赤字”的中小经济体将面临的国际收支与汇率贬值压力、经济衰退的危机仍在持续，马拉维、斯里兰卡恐怕只是多米诺骨牌的头几张而已。经济危机的大势之下，树欲静，而加息不止。参考资料：《全球经济走向危机边缘？》，中国经济周刊《俄乌冲突殃及大批发展中国家》，环球网《曹和平、傅晓媛：美联储加息，新兴市场经济体如何应对》，新浪财经《美财长承认误判通胀趋势！白宫寄希望于美联储，加息能解决问题？》，金十数据

美FDA警告一新冠疫苗存患心脏病高风险

美国食品药品监督管理局(FDA)当地时间周五报告称，接种诺瓦瓦克斯(Novavax)公司的新冠疫苗后存在心脏炎症风险。尽管该公司的数据显示，其疫苗能够提高人们对新冠病毒的抵御能力。FDA警告称，接种诺瓦瓦克斯新冠疫苗患心脏疾病的风险高于其他疫苗。周五盘中，诺瓦瓦克斯遭到投资者抛售，其股价大跌逾20%。诺瓦瓦克斯的股价较2021年2月的纪录下跌了86%，其表现也远逊于其他疫苗制造商，Moderna同期下跌约26%，因为新冠疫苗市场竞争激烈，市场需求也在下滑。在2020年12月27日至2021年9月27日期间，诺瓦瓦克斯对近3万名参与者进行了试验。研究发现，其新冠疫苗对成年人的有效性为90.4%。但在接种疫苗后的20多天内，报告了5例心肌炎和心包炎患者。这些数据是在FDA在6月7日会议之前发布的，会议将决定是否批准诺瓦瓦克斯的新冠疫苗用于紧急使用授权。FDA表示，已要求诺瓦瓦克斯将心肌炎和心包炎标记为其新冠疫苗的“重要已识别风险”。但诺瓦瓦克斯目前尚未同意这样的做法。诺瓦瓦克斯发表声明称，在交叉后部分研究中，发现的心肌炎病例均在预期范围内，我们认为没有足够的证据来建立因果关系。FDA的研究人员写道：“短期随访的现有数据表明，大多数人的症状已经得到解决，目前还没有关于潜在的长期后遗症的信息。”FDA指出，安慰剂组的一名患者在研究期间也出现了心肌炎。FDA补充说：“根据该疫苗临床试验的疗效估计，由于奥密克戎的传播，这种疫苗更有可能对新冠感染提供一些有意义的保护，特别是对更严重的疾病。”诺瓦瓦克斯公司的疫苗没有使用mRNA技术，它以重组蛋白为基础，就像制造流感疫苗一样。因此，它更容易运输和管理，帮助提高疫苗接种率。

谁在疫情下逆市涨房租

历时八年的《北京市住房租赁条例》终于出炉，从坚持租购并举、保护租赁关系、规范租赁市场、保护群众权益等方面对租赁市场进行全面规范。基数庞大的在京租房、出租群体有了首部地方法规。条例出台之日恰逢毕业租房季，北京商报推出租房季特别调查，看看今年的市场都有哪些变化。居家一个月，在全民抗疫、政府免租、开源节流的同时，包括徐辉在内的多位网友却收到了房租上涨的通知，他们租住的自如公寓在续约时均出现了不同程度的涨价情况，涨价幅度从几十元到几百元不等。不少租客反映管家给出的理由都是要给房东多补钱，公司系统设置了10%的涨幅。然而房东端却没有更多的信息显示这10%的涨幅落入了房东的口袋。疫情刚缓，市场尚待复苏，究竟是迫于房东的压力涨价，还是平台有别的考虑，为什么提出来的涨幅还能通过降价的方式砍掉？究竟是谁在疫情下逆市涨房租？10%的设置又真的能够获得市场支持、符合监管红线吗？自如线下门店涨幅10%是系统设置？徐辉在今年初从朋友手里转租来一套自如三居室公寓其中一间，当时剩下的租期有半年，租金是3000元每月，因为怕麻烦，跟朋友也够铁，徐辉并没有更改底单，这一点自如的管家也知道。“当时我朋友一共续租了两年，第一年月租金涨了40元，第二年涨了60元，我搬过去之前问了管家，得到的回复是‘涨价是肯定的，一般控制在3%’。”管家当时也说，相比于搬家的成本，这3%的涨幅是长租公寓运营方抵御通货膨胀的成本，这一点，徐辉也认可。眼看房子到6月就到期了，因为疫情原因，加上同住的两个室友都不错，徐辉就跟管家提出了续签。“想着疫情都这样了，经济都这样了，今年不可能再涨价了吧。”现实给了徐辉响亮的耳光——房租每个月涨价320元。徐辉算了笔账，按照之前每个月的租金计算，他一年的房租外加一个月租金标准的服务费，不算水电气热，他的租房成本一年是39000元。如果按照中介给出的涨价后的标准，他一年的租房成本上涨至43160元，涨幅接近11%。“我当时就问管家是不是趁火打劫，疫情之下国企都在减租，政府也都在各种补贴，我们理解长租公寓是有成本的，但也不能一口气涨超过10%吧。”在怒怼一顿管家之后，徐辉得到的回复是：“你跟我说也没用，这是公司的系统设置，10%的标准更改不了。”在投诉无果后，徐辉打算搬家，并将找房委托给了另外一家长租品牌。当他将自己要搬家并且会选择别的品牌的打算告诉自如管家后，管家旋即告诉他申请到了特殊折扣——只涨70元。“从320元到70元，这可不是小数目，我就想知道，如果我不闹，是不是就被坑了。”徐辉说。涨价因为要多给房东？疫情之下，长租公寓逆市涨价的并不占少数。北京商报记者在某社交平台搜索关键词“租房涨价”发现，和徐辉有类似经历的网友并不在少数，涨价幅度也是从几十元到几百元不等，不只是在北京，连续封控超过两个月的上海也有不少案例。有的租客和管家经过协商后还是续约了，而有的则表示不能接受涨价幅度选择了退租。上述租客在谈及管家回复涨价的原因时，与徐辉不约而同地遇到了同一个答复——系统设置，从租客们的反馈看，10%的涨幅比例是大部分吐槽长租公寓涨价帖子中的一个比例，而最终结果，基本看市场的走势、与长租品牌博弈的情况以及是否能够找到“备胎”有关。但包括徐辉在内的租客都普遍疑问：在经历了本轮疫情后的京沪租房市场，真的已经迅速恢复到正常的租房旺季水平了吗？对此，徐辉所承租的品牌自如方面在接受北京商报记者采访时表示，公司会根据房源位置、市场价格走向、产品配置等多方因素进行参考，并动态进行调整，涨跌情况不一。此外，根据公司和业主的委托合同，每年支付给业主的租金也会按照一定比例上浮。“如果是托管房，特别是像自如这样需要重装的，长期合同确实有的给了房东每年一定的涨幅，但平均的幅度不太可能是两位数。”某头部长租公寓负责人直言，即便是有涨幅，长租公寓给房东的涨幅也都是固定的数字，不可能出现去年60元，今年320元这种情况。成交下跌单套找利润而来自市场层面的信息，更无法支持因“市场价格走向”带来的房租大幅上涨。根据贝壳研究院数据，5月全国重点40城租金水平连续同环比微跌，近七成城市租金同比下跌，租金水平为34元/平方米，租金指数环比微跌0.7%，同比微跌2.3%。新增挂牌房源均价为37.9元/平方米，环比微跌1.3%，同比下跌2.9%，相比于2019年同期跌幅扩大至9%。从城市层面租金指数来看，全国重点40城中，5月20个城市租金水平环比微跌，27个城市同比微跌，34个城市租金仍低于2019年同期，其中一线城市北京、广州、深圳租金低于2019年同期。市场是一个常规偏冷的市场。“疫情下逆市上涨的情况肯定是不正常的。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，理论上经济环境不好，租赁市场也应该是不太好的，但是反过来讲，长租公寓自身压力很大，有一些租赁的房源没有租出去，成本就会转嫁到房租的上涨，所以这个问题也是需要市场和政府多加关注的，能让租客不再感受租金上涨的同时，也能够降低企业成本。诸葛找房数据研究中心分析师梁楠对此也分析道，一方面由于疫情下市场租金价格变动，房东提价，导致长租公寓不得不涨价以保障企业盈利水平；另一方面由于长租公寓一般会在上年末签订大量房源，准备年后出租，但在疫情影响下，房源无法及时出租，长租公寓将面临一定损失，一定程度上会选择涨价来减少损失。对此，自如方面给出的京沪两地出租率为九成。监管的5%红线无论是市场还是租房者，都无法接受两位数房租上涨的另外一个原因，是监管的考量。就在本轮疫情期间，历时八年的《北京市住房租赁条例》终于出炉，从坚持租购并举、保护租赁关系、规范租赁市场、保护群众权益等方面对租赁市场进行全面规范。基数庞大的在京租房、出租群体有了首部地方法规。梁楠直言，北京租赁市场价格涨幅是设定了红线的，规定“城市住房租金年度涨幅不超过5%”，基于此，长租公寓平台续约自动涨价的比例设定在10%，一方面为企业预留了一定的盈利空间，另一方面比例限定使得租房涨幅不会加大太多，有利于保障很多青年群体住有所居，同时也有利于规避一些长租公寓企业胡乱抬高租金的市场乱象，进而促进租赁市场健康平稳发展。“这种涨价前两年就已经在出现了，疫情压力下要不是政府控制，可能会涨得更凶。”严跃进也表示，政府一般把涨幅设定在5%，但是有些地方可能一年一调，是存在涨幅10%的水平的。

沪深交易所剑指30%熔断式炒作！游资寻觅新方向

可转债市场“无脑式”炒作正在引发监管的介入。继上交所近期罕见限制炒作账户交易后，深交所在6月2日公告对异常波动的“泰林转债”等进行了重点监控。知情人士表示，此波可转债炒作更多集中在流通规模甚小的次新可转债。随着大盘热度提升和监管的介入，炒作空间更加逼仄。不少游资正在寻觅下一个可以炒作板块。沪深交易所启动监控异动账户6月2日，深交所在其最新监管动态中表示，当周对于异常波动的“泰林转债”进行了重点监控。泰林转债在上周四单日涨幅34%。该券3月30日至4月21日一度大涨260%。此次也是近期深交所少有的对于可转债的重点监控。至此，沪深两大交易所均对可转债炒作给予了重视。近期随着大盘止跌，不少游资参与了可转债炒作。上周金陵转债三日暴涨63%，山石转债最高涨幅近64%。山石转债也在6月2日发布公告提示了炒作风险。山石网科晚间发布交易风险的提示性公告。公告称山石转债近期价格波动较大，6月2日盘中涨幅达30.00%，当日收盘涨幅14.49%，换手率1523.60%。最新数据显示，“山石转债”价格209.48元/张，转股溢价率144.03%，纯债溢价率179.12%，存在较大的估值风险。山石网科表示，依据相关规则，可转债交易不设置涨跌幅限制，可能存在价格大幅波动的风险。此前上交所也在公告了最新监管动向。上交所在5月24日公告中称，5月17日，投资者郑某某在交易永吉转债过程中，短时间内多次通过大笔高价申报的方式实施异常交易行为，导致该债券尾盘价格偏离正股大幅波动，严重扰乱了该债券正常交易秩序，误导其他投资者的交易决策，情节十分严重，市场影响恶劣。上交所依规对该投资者做出限制其名下证券账户交易本所债券3个月的纪律处分决定。5月18日，上交所曾经表示，个别投资者在交易永吉转债过程中存在盘中拉抬等影响市场正常交易秩序、误导中小投资者交易决策的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。永吉转债堪称可转债历史上最为亮眼的新券，在上市首日交易中便大涨276%，刷新新券首日涨幅纪录，并高于此前纪录近一倍。从本轮炒作看，大涨标的均为新券和次新券，同时规模偏小，盘中动辄涨幅达到30%。此前，卡倍、城市、阿拉转债等均呈现出类似特点。这些品种并未跟随正股大涨，相反特立独行，甚至在正股走弱之时，依旧能够连续拉升。从估值看，无论转股价溢价率还是波动性都超出正常范围，游资炒作迹象明显，其危害也异常之高。两大交易所监管给与重点关注，可谓恰逢其时。谁是下一个方向？一位可转债研究人士表示，从历史看，可转债已经经历了三轮炒作。一般而言，随着大盘企稳，股市机会正在增加，这将限制操作次新券炒作空间。从整体看，中证转债指数率先于各大指数在4月见底，此后次新券炒作也加大游资了获利空间。一位可转债私募基金经理向记者表示，其可转债策略在五月的19个交易日里，绝对收益达8.5%，大大优于指数。目前，可转债市场需要适度消化一下高估值压力。海通证券最新报告表示，经过4月的下跌以及5月资产荒后，可转债估值已处于历史较高位置，市场整体价格不高但弹性和性价比较弱，许多优质标的处于债性区间。负反馈情况阶段性有边际好转，货币仍宽松，短期高估值或难化解，机会来自于权益市场和新老券定位差、条款博弈机会。中期看转债仍有配置价值，行业围绕稳增长相关和疫情后修复逻辑（新老基建、金融及地产相关、汽车、消费等），成长调整较多，弹性较大。市场转暖背景下，有自身反转逻辑的行业依然相对安全。多个行业困境反转逻辑有望迎来戴维斯双击，例如国内疫情阶段性好转后消费反转预期、猪周期持续博弈、造纸产业成本高位震荡后回落预期，以及俄乌冲突影响的农业产业链机会等。同时，关注稳增长政策效果。此外，随着监管加码，部分游资也在开始关注科创板市场，甚至有了拿“科创板”当可转债炒作的想法。......

市委书记落马背后：用央企名号敛财，神秘商人隐现

江西省高安市原市委书记袁和庚落马背后，举报副省级官员史文清的赣州商人隐现。5月初，江西省宜春市人民政府党组成员、二级巡视员袁和庚被江西省纪委监委带走调查。第一财经记者从权威信源处了解到，袁和庚被查，源于其在江西省高安市担任市长和市委书记期间，本人及其家族成员常年插手当地基建工程，并卷入与多名商人的利益关系。权威信源透露，袁和庚的司机家中被查抄出巨额现金。目前这名司机已经被宜春市纪委带走调查。另外，据记者了解，袁和庚的外甥以及一名姻亲亲属也一并被带走调查。上述权威人士告诉记者，袁和庚利用手中权力垄断高安市国、省道的水泥、钢筋、混泥土供应，以致工程建设费用远远超出了同类公路和大桥。“仅高安大道2.6公里的道路，就花费了1.8亿修建；高安大桥的修建，也花费了1.6亿”。另外，记者调查了解到，袁和庚在高安市历时九年的仕途经历中，一直与一些商人保持长期的密切关系。因与宜春地区以外，甚至江西省外的人脉相连，袁和庚善于拉拢所谓“央企”，以央企之名为幌子，实则与私企联合在高安套取利益。2014年，中国汽车零部件工业公司（下称“中汽零”）作为央企中国机械工业集团的下属子公司来到高安，联合高安市政府打造中汽高安森泽汽车商贸物流产业园项目（下称“中汽森泽”）。作为高安市招商引资的重点项目，这一项目总体规划2万亩，被列为江西省重点项目。第一财经记者调查发现，以央企之名获得项目立项和审批后，真正落地高安的项目公司，与相关央企只有“一毛钱“关系——中汽森泽在高安的三家项目主体，中汽零只间接持有其1%的股份。而这三家主体项目公司，穿透股权最终持有人，持股近99%的，为一名女性自然人。记者继续调查发现，这名女性的背后，又是一名神秘的温姓赣州商人。2019年年末，这名赣州商人曾化名举报江西省原人大常委会党组成员、副主任史文清，状告史向其巨额索贿，史文清遂被中纪委查办。此事震动江西官场。不过记者调查发现，这名温姓商人当年在江西真正值钱的产业，并非在赣州，而是位于江西省高安市的这个汽贸物流产业园和商贸城项目。这一项目的取得，以及在高安市8年的运作过程中，袁和庚深涉其中，甚至在高安当地官场，该项目究竟是谁的，已经面目不清。2020年，温姓商人参与中汽零的混合所有制改革，一举成为中汽零第一大单一持股股东。混改之前，温氏家族持有中汽森泽旗下经营主体90%的最终受益权；混改之后，温氏家族持有中汽森泽的权益扩大到98.63%。以央企之名“十万大军跑全国，有路就有高安车”。高安人用勤奋和耐力成就了“中国物流汽运之都“这个名声。2014年，彼时还未混改的央企中汽零来到高安。至少从表面上看来，中汽零的主营业务与高安的“物流汽运之都”的定位，看上去气质吻合。这之后，袁和庚在任高安市市长和市委书记期间，中汽森泽属于高安的“一号工程”。中汽森泽来到高安最早的年份是2014年5月。知情人士向记者证实，在前期招商引资洽谈过程中都是中汽零牵头。但落到签署协议的时候，签约方突然就变成了主要股份由私人持股的几家项目公司。落定高安的三家项目公司，分别为中汽高安森泽物流城开发有限公司（下称“森泽物流城公司”）、中汽高安森泽商贸城开发有限公司（下称“森泽商贸城公司”）、中汽森泽置业有限公司。三家公司成立时间分别为：2014年8月、2015年5月、2015年4月。主要运作的主体，则是前两家公司。天眼查列示的公开信息显示，三家公司的上层持股架构完全一致，均由两家法人持股：中汽高安（深圳）股权投资基金合伙企业持股90%；中汽高安投资发展有限公司持股10%。持股90%的这家合伙企业，其99%的份额，由一家名称为北京宏家棋腾有限公司（下称“北京宏家棋腾”）的企业持有。以下图示1所示，为中汽森泽三家项目主体公司的持股架构图（2020年中汽零混改后）。（图1）图示1显示，中汽零对中汽高安投资发展有限公司的持股比例为10%，而后者持有三家项目主体公司的股权比例，也只有10%。这也意味着，中汽零真正持有三家主体公司的股权比例只有1%（10%*10%）。中汽森泽这三家项目公司，以及为三家项目公司而成立的两家持股公司的上层股权结构，从成立一开始至今，没有变更过。中汽零混改之前，股权穿透后，自然人宋添秀通过各条持股路径共持有中汽森泽90%的最终受益权。中汽零混改之后，天眼查系统显示，股权穿透后，宋添秀通过8条间接持股路径，合计对中汽森泽三家主体公司的最终权益，持有比例扩大到98.63%。（图2）这表明，无论混改之前还是之后，宋添秀都是中汽森泽的最终受益人。但8年来，中汽森泽却从未向外界宣告这一事实，一直以央企示人。迟至2019年10月，森泽商贸城公司因一则房地产广告向高安市民发表公开《致歉声明》，声明中仍然声称：“中汽森泽作为一家有责任有担当的央企，自亮相高安以来，一直非常注重公众形象。”2015年中汽森泽商贸物流产业园项目报批之时，袁和庚还是高安市市长。有高安官员向记者透露，项目立项时，时任高安市委书记聂智胜发现了其中的问题，并不同意立项。“袁和庚绕过了书记，擅自做主”。记者由此致电聂智胜求证，但聂智胜表示早已不在高安任职，不便发表意见。2016年7月，聂智胜调离高安，袁和庚接任高安市委书记。而在中汽森泽落地高安的这一年，中央已经明确禁止非地产主业的央企从事房地产开发。中汽零间接持有相关项目公司股权比例只有百分之一，从股权结构上绕开了这一禁令。产业未建，违约先开发房地产高安市，地处江西中部，距离省城南昌只有60公里，市域经济以建筑陶瓷、货运汽车、机械光电为主导产业。境内人口80万左右，为江西省辖县级市，划归宜春市代管。2021年人均GDP超过6万元，在宜春市辖区内，高安市属于经济和居民生活水平发展水平较高的地区。高安市引入中汽森泽，本意带动货运物流产业发展。但中汽森泽一拿到地，就开始开发房地产。上述三家中汽森泽项目主体公司中，虽然是森泽物流城公司先注册，先拿地，但更先开始运作的，却是森泽商贸城公司。天眼查土地公示记录显示，森泽商贸城公司在高安获得的第一块土地，于2015年9月取得。仅仅一年后，这家公司开发的“森泽国际商贸城”一期共15栋，其中店面469间取得预售证，于2015年6月开始发售。一期房屋售价最便宜的也要四、五千一平方米。“违反了跟政府的协议。当时的协议是要求先做产业，再开发房地产，没有想到一开始他们就开发了房地产。”一名了解内情的宜春官员告诉记者，2017年森泽商贸城一期交房。2017年，正是中国三、四线城市房地产爆发的年景。主攻三四线城市的碧桂园，在这一年实现了跨越式发展，合同销售额由上一年的3000亿元人民币，暴增至5500元亿人民币，接近翻倍。而森泽商贸城一期商铺在这一年也同样卖得火爆。不过，森泽商贸城一期交房后，业主们发现房屋质量问题严重，墙面被业主取名为“纸皮墙”。多家业主联名投诉森泽一期房屋质量问题。至今，互联网上仍然能找到反映森泽商贸城一期房屋质量的视频。据高安一名当时处理此次购房者集体投诉房屋质量问题的官员回忆，“当时为了这个事件（房屋质量投诉），建了两个微信群，每个微信群500人不到，所以估计至少有几百户的业主投诉。然后有老俵们去调查，发现工程的分包负责人有袁和庚的近亲属。当时忌惮于袁的势力，事情就被冷处理了。“不止一位了解内情的人士透露，在中汽森泽的项目管理、建设过程中，隐现袁和庚多名近亲属及其司机，中汽森泽到底属于谁？已经面目不清。尽管彼时开发和发售第一期项目已经违反了与高安市政府“先做产业，后做房地产”的协议，但利益的车轮碾压着非议，2018年2月，商贸城二期继续开售。据上述知情人士向记者透露，参与森泽工程的有一名袁和庚的外甥，在高安人称“余胖子”。不仅仅是森泽的工程，“余胖子”还承接了大量高安市商业、住宅等地产的消防工程，以及市政的绿化工程。比如，“在高安大道两边的广告牌、绿化什么的，其实工程量并不大，按600万结算了给他。正规的园林绿化企业报价比这个低多了。”而袁和庚的司机，亦系袁的近亲，“姓徐，姑表亲，高安有好多人帮他司机承揽工程”。该知情人士表示，徐姓司机还利用袁的关系，在高安的各乡镇以及机关单位高价兜售其采购的红酒。除此之外，多名高安官员反映，袁的司机、家族成员以及朋友，也是袁买官卖官的“中介”。“我们当地叫‘卖帽子’，一个镇党委书记（的职位），卖到30到50万元，一些好的地方的一把手（职位），都是卖到上百万的。”土地“二道贩子“有知情人士向记者透露，中汽森泽的项目公司，从招拍挂拿到的一些产业用地，等不及开发就转让了。记者综合天眼查系统“地块公示”栏目，以及江西省自然资源厅网站公开的数据统计，2015年至2019年，森泽商贸城公司和森泽物流城公司，在高安市一级土地市场通过招拍挂拿地20余幅，合计拿地面积约2800余亩。拿地时间集中在2015年至2017年。“他拿到政府的土地，（有些）一下子就转卖掉了。原来要求是成片开发，不能分包分割的，他就直接分割了。甚至还直接加价高卖赚取差价。有知情人士对记者称。“在森泽大道以北，米州大道以东，从桃源物流那边开始，那一排，（好多）都是（森泽）转让出去的。”上述知情人士告诉记者。记者从高安市政府相关人士处获得的土地转让登记信息，佐证了上述知情人士的说法。2018年9、10月左右，在高安货运汽车产业基地，从森泽物流城公司手中获转土地的基地内企业，据不完全统计有7家。分别是：高安市常*汽车贸易有限公司、江西省宜春***物资供应有限责任公司、高安市鑫*汽车贸易有限公司、高安市诚*汽车服务有限公司、宜春市万*汽车销售服务有限公司、高安市瑞*汽贸有限公司、江西桃*物流有限公司。高安市2018年发改委发布的一系列文件也侧面佐证，上述几家公司在该产业园购置了地块。记者选取其中一家名称为高安市常*汽车贸易有限公司的发改委批文列示：上述七家获得地块转让的公司中，记者摘录了其中两家获取较大地块的转让信息：2018年10月15日土地使用权登记，高安市常*汽车贸易有限公司，土地面积31022.77平米，转让价16826769元 ；2018年9月20日土地使用权登记，江西省宜春***物资供应有限责任公司，土地面积39988平米，转让价21536640元。据记者从高安市政府人士处获得的上述土地转让登记信息统计，于2018年9、10月转让的这批土地，合计为286929.8平米，合计转让约430亩，转让总价合计为155694420元，平均每亩单价为36.21万元。天眼查信息显示，森泽物流城公司自2015年1月，至2019年8月陆续拍下14幅地块的使用权，合计面积为1652亩。这14幅土地的性质，有一块为仓储用地，其余均为其他商服用地。天眼查的地块公示信息显示，仓储地块的拿地成交价约为8万元/亩，商服用地拿地的亩单价在17万至31万元之间，按加权平均来计算，商服用地拿地均价为21.84万元。按此商服用地从一级市场的拿地加权均价计算，森泽物流城公司转让给下家的土地差价，约在十几万元每亩。“不止，森泽实际拿地价肯定比公示的价格要低。”有了解转让情况的高安土地部门官员告诉记者。从高安市政府关于货运基地招商情况的文件，以及高安市政府发改委的相关文件来看，在高安货运产业基地，中汽森泽扮演了一个类似于“招商和土地的二道贩子”的角色。对于从一级市场以出让方式取得土地使用权的企业，后期再转让土地时，法律法规有明确规定。根据《城市房地产管理法》，以出让方式取得土地使用权的企业，转让房地产时，至少要满足前提条件之一——完成开发投资总额的25%以上。落到各省、直辖市、自治区，对于国有土地建设的投资强度，在《城市房地产管理法》的基础上，各地又有各自的规定。比如，江西省国有土地建设的投资强度，由江西省自然资源厅（原国土地资源厅）做出具体规定。根据《江西省建设用地指标（2018版）》规定，28个工业行业类别平均投资强度每亩需要达到232万元。2011版工业行业类平均投资强度也需要达到每亩185万元。多名熟悉内情的人士告诉记者，上述转让的土地并没有达到规定的投资强度，甚至以净地的形式就转让了。“肯定没有开发（就转让），”高安一位官员告诉记者。上海锦天城律师事务所王佑强律师对记者分析称，国家对土地转让的规定非常严格。《城市房地产管理法》、《刑法》、《土地管理法实施条例》等均对此有明确的规定。“企业从政府出让取得土地使用权，一定是对政府的产业规划和投资有所承诺的，如果没有实现当初的产业引资承诺，就分割转让出去，接手方对政府又没有义务，那政府产业规划的初衷又如何保证？如果这其中涉及非法买卖土地，违法获利超过50万的可以入刑。“王佑强律师表示。据记者了解，中汽森泽的土地问题，高安当地反映很大，省级主管部门亦有所关注，在袁和庚以及森泽背后老板的运作下，始终“被捂着“。一位退休的土地官员向记者透露，其实中汽森泽的土地问题，“省里早已有所关注，每年审计厅下来换审，土地审计这一块，森泽的土地流转资料是被调取得最多的。”另外，多名知情人士向记者证实，在中汽森泽物流城的产业园区内，园区道路建设的初始规定是：12米至24米宽的道路，由中汽森泽公司负责修建；超过24米宽度的道路，由市政府安排修建。但实际执行中，这个要求被更改了。“他们打了个协议的擦边球，最后园区内所有的道路都变成了24米宽的规划，这样森泽公司又省下一大笔钱。”“很多人（官员）虽然反对，但也是敢怒不敢言。”上述知情人士称。5月初，袁和庚被省纪委调查的消息宣布后，高安市民间流传着一首打油诗，诗中尤其提到了森泽商贸城。“中汽森泽商贸城，搞得百姓气死人。高安房产高富帅，整个宜春它最贵。”幕后神秘商人温杭州上文写到，中汽森泽三家主体开发公司，追溯到最终的股权持有者，是一家2013年9月在北京注册成立的公司——北京宏家棋腾。而北京宏家棋腾100%的股权，由一名叫“宋添秀”的自然人持有。尽管宋添秀是中汽森泽这个高安“一号工程”的最终所有人，但高安人几乎没有人听说过这个名字。在高安主理森泽事务的，主要是温氏家族成员——温贤权、温佳艺，熊贤春等人。其中熊贤春担任中汽森泽旗下两家公司的法人代表，温佳艺担任两家公司的总裁。记者获知，上述人员只是温氏家族在高安的代理人，真正森泽的实际控制人，则是宋添秀的丈夫——温杭州。2017年，北京宏家棋腾为宋添秀雇用的一名司机，因劳务纠纷将北京宏家棋腾告上了法院。北京第二中级人民法院的判决书，透露了宋添秀是一名女性，她的丈夫名为温杭州。图片来源：二审民事判决书（2017）京02民终12521号温杭州又是谁？作为中汽森泽背后真正的老板，高安市少有人知道此人。更少有人知道的是，温杭州还有一个名字，叫温和魁，而温和魁正是将江西省副省级干部史文清拉下马的企业家之一。2019年12月，一篇媒体文章《一位副省级高官的敛金术和多面孔》将江西省原人大副主任、赣州市市委书记史文清向企业家索贿的行径公之于众。江西赣州商人温和魁向媒体展示了被史文清索贿1亿多元的相关证据。据接触过2019年末举报史文清索贿材料的知情人士告诉记者，知道温和魁即是温杭州，是因为当时温和魁举报时提供的身份信息，显示举报人真实名称并非其自称的“温和魁”，真名为“温杭州”——在相关材料中，温和魁提供的部分书证显示其签名为：温杭州。上述公开举报史文清的材料显示，“温和魁”自称，因2011年在江西赣州投资了一个省重点基建项目，2012年4月至10月，被史文清先后索贿逾亿元。举报材料还显示，2015年至2018年，“温和魁”继续被史文清索贿超亿元。不过，据公开履历资料，史文清2015年2月已经调离赣州市，赴任江西省人大常委会副主任、党组成员。记者致电温杭州，对于宋添秀是否是其妻子的提问，温杭州没有表示否定。前述知情人士向记者透露，2019年末，当时温杭州在举报史文清之时，曾跟人透露过他在江西宜春有一份汽运城产业。在记者问及中汽森泽三家项目主体公司是否为央企时，温杭州回答说：“我混改了40.5%的股权，怎么不是央企呢？”业内人士则对记者表示，北京宏家棋腾参与了中汽零的混改，并不代表北京宏家棋腾的私企身份变身为央企，更不能代表北京宏家棋腾间接控股的中汽森泽可以称为央企。“即便参与中汽零的混改，也是2020年的事情了”。记者问及中汽森泽的股权是否99%由北京宏家棋腾公司持有的问题时，温杭州让记者自己去查公开信息，但对于记者根据公开渠道查询到的股权结构信息的准确性时，温杭州予以否认。温杭州说：“你看到的这个是错误的吧。”从股权结构图来看，三家中汽森泽主体公司的大股东就是中汽高安（深圳）股权投资基金合伙企业（如图1所示，该合伙企业持股三家主体公司90%股权）。天眼查系统显示，这家合伙企业99%的出资人（LP），为北京宏家棋腾。而中汽零投资管理有限公司，作为这家合伙企业的GP（管理人，持股1%）。据2019年举报时提供的信息，“温和魁”为江西赣州宁都人。知情人士透露，他从赣州来到宜春之后经人介绍结识了袁和庚。根据天眼查查询到的信息，温杭州在赣州的产业最早开始于2002年，彼时温杭州在赣州注册了一家公司，名为赣州鸿景房地产开发有限公司，该公司于2006年12月被吊销，目前仍然处于未注销的状态。从公开资料来看，温杭州自2009年起，将其业务重心转入江西宜春和北京两地。温杭州最早来到宜春，是在2009年，彼时温杭州在宜春市奉新县成立了一家公司——江西赣源矿业有限公司，意图拿下该县仰山乡的一处锂矿资源。据奉新县一名官员回忆，“他的叫价没有别人高，但公司刚成立就参加拍卖，所有(采矿)资格、手续办理得很快。”2010年，温杭州在北京设立北京森洲置业股份有限公司，该公司名下没有公开拿地信息。公开信息显示，除北京森洲置业有限公司外，温杭州在北京最重要的布局，便是北京宏家棋腾。这家公司不仅持有中汽森泽绝大部分股权，还深度绑定了带有“中汽零”名号的几家公司股权。2012年，中汽零在天津组建一家私募股权基金管理人公司（GP公司）——中汽零投资管理有限公司（下称：中汽零投），北京宏家棋腾作为发起人持股比例为20%。宋添秀任该公司董事。公开信息显示，中汽零投的管理规模为5亿-10亿元。中汽零投目前管理三只基金。其中一只正是中汽森泽三家主体公司持股90%的合伙企业。温杭州夫妇名下的北京宏家棋腾公司，参与到中汽零的混合所有制改革，是在2020年。混改之前，中汽零由中国机械工业集团有限公司、中国金谷国际信托有限公司、国机智能科技有限公司持股。2020年7月，随着中国金谷国际信托有限公司责任退出股份、中国机械工业集团有限公司转让部分股份，北京锦上添花投资集团有限公司、北京宏家棋腾两家私人企业进入，成为中汽零的新进股东。其中，北京宏家棋腾持股40.5%，一举成为中汽零单一最大股东。温杭州也随后成为了中汽零的副董事长。天眼查系统显示，2022年1月，混改后的中汽零，被列为“被执行人”，截至记者发稿，这一记录仍未消除。该被执行案件的原告是江西赣州市章贡区人民政府，被执行标的为1.83亿元。

“青少年模式”形同虚设 抖音要升级算法解决问题

自2020年开始，许多朋友在使用抖音、快手、B站、微信等APP时，就能发现隔三差五会弹出一个“青少年模式”的弹窗。到了去年六一，新修订的《未成年人保护法》正式施行，其中增加了未成年人“网络保护专章”，明确了网络平台的责任和义务，通过限制使用时段、在线时长、服务功能等方式，也使得对未成年人上网行为作出规范和引导，成为了互联网厂商的责任。然而在一年后，日前抖音方面宣布在落实青少年模式无法观看直播、充值，以及消费的基础上，再次升级了相关拦截能力。将基于用户基本信息、投稿及评论内容等，建立针对疑似未成年用户看播及消费的巡航和识别机制，加强对借用家长帐号消费等行为的管理。据悉，如用户未开启青少年模式，则抖音方面会根据用户行为进行数据分析，若识别用户可能是未成年人则会弹出验证窗口。简单来说，就是现在抖音如果发现疑似未成年用户进行直播消费时，系统将进行弹窗提醒、并要求帐号实名认证，用户如拒绝或被认证为未成年人，帐号消费则将被拦截、并禁止充值。看到这里，有些《王者荣耀》的玩家可能就会想起去年腾讯方面上线的“零点巡航功能”了，其同样是用算法来判定疑似未成年人账号，并且也曾引发了不小的波澜。事实上，从《王者荣耀》的“零点巡航功能”到抖音升级拦截能力，用算法来识未成年人用户背后，都指向了一个曾被诸多媒体报道过的问题——“青少年模式”形同虚设。但这并不是因为互联网厂商不遵守相关法律法规，而是因为在现实环境下绕过青少年模式的方式实在太多，互联网厂商可谓是“按下葫芦浮起瓢”。从本质上来说，青少年模式其实就是一个针对未成年人用户的普适性“防沉迷”措施，在进入这一模式后，用户会被实施登录限制、使用时长限制、禁止打赏和提现，以及内容观看受限等多重限制。为了保证青少年模式能够覆盖到真正需要它的未成年人，因此往往需要设置独立的密码，并且与用户账号绑定。这样的一套组合拳下来，看起来似乎能够让家长不再担心孩子们沉迷网络了。然而在实际使用的过程中，青少年模式的效果却打了折扣。其实对于互联网厂商来说，青少年模式是一个纯粹的成本支出项目，因此市面上大多数APP的青少年模式几乎都是“防君子不防小人”。据CNNIC此前发布的相关报告，以及江苏消保委等机构就曾指出，直播/视频平台的“青少年模式”形同虚设，存在轻易延长使用时限、未推出强制实名认证，甚至诱导打赏等问题。更为重要的是，不少未成年人用户更是千方百计的想要绕过青少年模式。这其中既有网络中的内容乱花渐欲迷人眼，让这类用户欲罢不能的原因，另一方面则是部分互联网厂商为青少年模式所提供的内容并不那么上心。例如在某知名视频网站的青少年模式打开后，主页推送的就变成了公益视频、学习讲座、纪录片等教育益智内容，以及各种早教启蒙向动画片，几乎相当于是将不满18岁的用户一律按照“小学生”处理。对于青少年来说，这种方式自然会激起他们的逆反心理，要知道与互联网一同成长的这类用户在技术水平上，可能是与他们的父辈不相上下，什么“卸载重装可绕过青少年模式时长限制”、“忘记密码再重置密码”等，绕开青少年模式的方法甚至都已经被广泛应用。最终，现行的青少年模式导致了大量未成年人的不合作，毕竟“只有千日做贼、那有千日防贼”。对于用户绕过青少年模式的情况，互联网厂商其实也在积极应对，例如重置青少年模式密码的缺陷，有些APP就推出了时长限制，超过时间限制就需要家长重设密码，但有些家长觉得麻烦可能索性就不开。没错，作为辅助功能的青少年模式实际效果不佳，有一部分的家长其实难辞其咎，毕竟不是所有家庭都会给孩子配备单独的手机。如果未成年人与家长共用一部手机，就会造成一个非常突出的问题，即每一次开启和关闭青少年模式都需要进行额外的操作，而这让家长长期坚持无疑是很难的，最终也导致了相当一部分未成年人与成年人会共用账号。再加上，国内高度发达的电商体系和社交平台，更是让给未成年人提供成年人账号的情况难以遏制，所以呈现在互联网厂商面前的，就是青少年模式覆盖不了青少年用户。归根结底，其实青少年模式与防沉迷一样都是只针对账号、而无法针对操作账号的人，也就是说一旦账号通过防沉迷或绕开了青少年模式，对于未成年人的监管也就到此为止了。可是就像前文中所提及的那样，如今的现实是有相当数量的未成年人会千方百计地绕过相关监管，所以此次抖音升级的拦截体系，就是针对未成年人使用正常账号或孩子与家长共用一个账号的情况。使用大数据+算法的组合拳来打击未成年人登录家长账号或使用成年人身份信息完成实名认证，也就成为了当下的最优解。一个显而易见的事实就是，如果针对孩子与家长共用一个账号的情况，势必会在大数据给出的用户画像上描绘出“精神分裂”的表现，毕竟两个不同个体之间的兴趣和爱好肯定是有所差异的，反应在抖音上就是观看的视频类别必然不同。再结合用户登录时间，就能够粗略的判断用户是否为未成年人，然后就可以借助人脸识别等弹窗验证来确认。

河北农光互补项目 违占农地衡水样本调查

　　原标题：河北农光互补项目 违占农地衡水样本调查　　建设中的景县农村光伏发电项目圈地继续　　海石 中房报记者 樊永锋 北京 衡水报道　　河北多地农光互补光伏项目被指违规占地乱象横生。　　2022年5月中旬，河北省行唐县光伏发电项目施工清表纷争引发舆论，施工企业的被查处，也掀开了河北多地光伏项目在推进过程中存在群众工作不到位、合同签订程序不规范、监管工作缺失缺位、施工违法违规等诸多问题的面纱。　　农光互补项目，是通过光伏企业在农业种植田地上支架光伏板等设施，实现板上发电、板下种植的新型农业发展模式，旨在进一步提高土地利用率和农民增收。　　2019年8月13日，河北省发展和改革委员会、自然资源厅联合发布《关于规范光伏复合项目用地管理有关事项的通知》，明确可以使用除永久农田之外的农用地进行农光互补、渔光互补等项目，为省内各地蜂拥上马的农光互补光伏项目规范用地提供了政策依据。　　2022年5月11日，河北省发展和改革委员会、河北省自然资源厅联合发布《关于进一步明确存量光伏复合项目占用耕地政策的通知》。要求对未形成工程实际占用的存量光伏复合项目，不得占用耕地；已形成实际占用耕地的，市县有关部门加强事中事后监管，确保项目以农为主、光伏为辅，农业与光伏产业互补共赢，同时不对土地形成实际压占、不改变地表形态、不影响农业生产，严禁只有光、没有农、未互补。　　《通知》规定，工程实际占用耕地是指在2022年1月17日之前光伏方阵设施已铺设完成。这意味着，在此之后，河北全省范围内未建成的农光互补项目将被调整或取消。　　该政策发布后，有光伏企业在河北衡水市下辖区县多地突击施工。一时间，成百上千根光伏地桩在田间地头遍地开花。当地群众普遍质疑本应惠农的农光互补项目却背离初衷，施工建设中走样变形，频发毁地伤农乱象。　　5月下旬，中国房地产报记者深入衡水市景县、武强、故城、冀州等地农村走访时发现，数个已建、在建、待建的光伏发电项目，普遍通过租赁方式获得村集体成片土地。项目占地少则近千亩，多则数千亩，被占土地中涉及耕地和基本农田。　　更为严峻的是，衡水辖区内多地非正常程序征占耕地建设光伏项目的案例，已造成土地闲置、撂荒、被压占以及麦苗被毁等情况，此类现象仅是河北省内多地农光互补项目土地问题频发的冰山一角。　　武强县周窝镇郭院村北光伏占地被指为基本农田　　耕地在稀里糊涂中被占　　自己家的地，别人来定价。衡水景县青兰乡朱加官村村民朱一建向记者表示，该村南成片耕地因土壤肥沃，灌溉便利和产粮高，一直以来被视为村里的粮囤。　　然而，在2021年秋庄稼成熟之际，接到村委会干部通知，我家位于村南的7亩多耕地，待收割完田间玉米后即被租用，年租金为每亩1000元，一年一付。租地者为景县疆能新能源科技有限公司。该村干部强调，村南共出租耕地500余亩，涉及全村100余户村民。此外还有王加官村100余亩、北江江村300余亩。　　上述村庄近千亩耕地，与景县疆能公司实际用地需求仍有差距。青兰乡小神冢村西口，是景县疆能公司50兆瓦农光互补光伏发电项目部驻地。据门口设置的展示牌显示，项目选址于景县青兰乡王加官、朱加官、小神冢、北江江等村，工程投资28846.05万元，占地约1600亩，计划2022年9月30日竣工验收。项目由中机国际工程设计研究院有限责任公司负责施工。　　据朱一建回忆称，当初朱家官村土地出租事发突然，村民们并不知情，多数村民均为秋播冬小麦购置了农资，仅此一项，他花费近2000元。一年前的麦种和肥料至今仍堆弃在院落内。他说。　　土地出租定价权理应有村民决定，实际情况是村民没有任何话语权。朱一建表示，土地弃耕建光伏，意味着全村将失去三分之一的口粮田，没了土地村民们吃饭都成问题。而每年每亩千元租金补偿也仅是村民种地收入的一半，今后村民整体收入水平或将受到影响。为此，该村有不少村民提出拒绝出租或提高租金标准的意愿，但村干部回应称是上级政府经协调后作出的决定，朱一建和该村多数村民只能接受了土地出租。　　另有朱加官村民向记者表示，根据《中华人民共和国村民委员会组织法》规定，事关全村村民切身利益的重大事项，需要召开村民代表大会讨论通过和经失地村民签字同意后方可实施。　　相反，本村土地出租从动员到签订，均由村委会干部拍板决定，有关土地租赁合同至今鲜有村民看到过。目前朱加官部分村民因租金过低而拒绝出租村南土地。　　青兰乡政府工作人员向记者表示：景县疆能公司与朱加官等村土地租赁合同的确已签订，签订过程是先由村民与村委会签订委托书，后由村委会与乡政府和景县疆能公司签订三方租地协议。该工作人员证实，因事先签了委托书，该村失地村民未在土地租赁合同上签字。　　5月21日，记者在朱加官村南农光互补项目施工现场看到，耕地内水泥地桩一眼望不到边际。记者调查发现，标注有中机国际字样的露天料场占用的依旧是该村耕地，其东西两则道路进行了水泥硬化。　　衡水市新能源企业一位负责人向记者表示，该料场为景县疆能公司光伏发电设施临时存放场地，按照规定，项目施工场地不允许改变土地原貌。显然，耕地上进行道路硬化的非农化建设，背离了前述《通知》中不得对土地形成实际压占等规定。　　基本农田标识下的农地紧邻光伏项目　　为填补用地不足基本农田被强建　　过去该片区土地都是基本农田，政府部门还专门设置了相应的保护标识。王加官村村民向记者指认，景县疆能公司租用该村东土地近200亩，正处于基本农田保护区内。　　在距光伏项目西端围栏约10余米的一处低压配电房墙上，标注有景县高标准基本农田建设项目的字样清晰可见。　　青兰乡政府负责王官庄村的帮扶干部认为，景县疆能公司圈占地块中不存在基本农田，均为一般耕地。　　记者调查发现，衡水下辖县区内占用基本农田建农光互补光伏项目的并非孤例。　　2022年5月11日，武强县周窝镇郭院村民在人民网领导留言板上举报称，2021年12月，河北省衡水市武强县郭院村500余亩基本农田被县里引进的光伏项目强制占用，我村村民未看到任何公告和审批文件，甚至未经过部分家庭的允许，直接把杆子戳到了农民种植着小麦的地里，希望市政府引起重视，种地是农民唯一的生存方式，查明事情的真相，尽快把土地归还农民。当地政府相关部门未对相关举报予以回应。　　武强县政府网站对该项目占地情况表述称，2021年9月14日，武强县人民政府发布征地补偿安置公告称，依据土地管理法律法规，拟征收周窝镇郭院村土地0.1765公顷，用于武强县特百乐新能源有限公司新建武强县30兆瓦农光互补光伏发电补贴竞价项目用地，并对土地征收作出补偿安置。　　项目用地多数为以租代征。5月24日，郭院村村民郭垚向记者表示，2021年开始，在周窝镇政府默许下，武强特百乐公司以每年每亩1270元价格，租用该村北土地约550亩，用于光伏发电项目建设，租期26年。两年前，该村东占地百余亩光伏发电现已建成并网发电。　　郭垚指出，被光伏发电项目圈占的村北土地，全部为基本农田，原先种植的是果园，后来改种庄稼。据郭垚提供的多份《农村土地承包经营权证》证实，位于郭院村北被光伏项目设施占用的土地为基本农田。　　今年初，未经村民签字同意的情况下，郭院村北成片麦田遭武强特百乐公司光伏发电项目施工方——天津蓝天太阳科技有限公司强行施工，将水泥地桩立满田地间，施工过程中造成数十亩未返青麦苗损毁。　　郭院村其他村民也表示，近期，武强特百乐公司才将施工毁苗补偿给付村民。　　5月24日，记者在郭院村北武强特百乐公司光伏发电项目现场发现，项目场地间仍有村民拒绝出租的零星地块种植的小麦即将收割。此外，光伏发电板下土地上到处残存着成片初春长势的麦苗。据当地村民介绍，麦田被光伏发电占用后，村民失去了对田地的管理，冬小麦在施工破坏和频繁遭遇羊群啃食后，绝收已成定局。　　5月30日，武强县周窝镇政府相关负责人接受记者电话采访时表示：对于郭院村北建光伏发电一事知晓，所占土地没有基本农田，项目建设符合规定并办理相关手续。　　此前，武强县光伏项目占地问题已引起衡水市政府相关部门的重视。据衡水市发展和改革委员会网站显示，2021年4月15日下午，市发展和改革委员会相关负责人带队赴武强县就农光互补光伏发电项目建设进展情况进行实地督导，并要求武强县高度重视市委专项巡察反馈意见整改落实工作。　　农光互补在农业粗放管理中失色　　跑马圈地农地遭闲置撂荒　　政策引导，巨额投资的双重利好，农光互补项目颇受地方政府追捧，在衡水下辖个别县市呈现涌入态势。　　2022年2月15日，经衡水市政府批准，该市发展和改革委员会在其官网发布《衡水市2022年省市重点项目名单》。其中，景县疆能公司和武城特百乐公司等光伏发电项目赫然在列，深州市和故城县各有3个农光互补光伏发电项目榜上有名。　　以故城县为例。该县3个100兆瓦级农光互补发电项目拟在同一年开工，并摘得市级本年度重点项目殊荣。　　据了解，上述项目投资方分别为三峡新能源故城县有限公司、大唐故城新能能源有限公司和故城俊能新能源科技有限公司。目前进展较快的为三峡新能源故城公司。　　2022年3月28日，故城县行政审批局对三峡新能源故城公司故城县100兆瓦农光互补光伏发电项目，作出的环境影响报告表的批复显示，项目投资54641.68万元，涉及故城县辖区4个乡镇，12个村，22个地块，据公开数据显示，该项目占地近2700亩，其中，辛庄乡2300余亩、里老乡约100亩、房庄镇约50亩、青罕镇约150亩。　　记者在辛庄乡东化、大寒布、十美、陶户庄等村走访时发现，三峡新能源故城公司位于上述村庄的光伏发电地块，已实际用围挡圈占，所圈土地多数处于撂荒状态，部分地块已被放牧。　　一位不愿透露姓名的陶户庄村原村干部告诉记者，从2021年下半年起，三峡新能源故城公司以租赁方式，陆续从上述村民手中获得土地并圈占。十美、陶户庄等村被占400余亩，大寒布村90余亩，东化村约50亩。每亩年租金800至850元，租期15至20年。这位村干部坦言，上述村庄被占地块大部分为耕地，闲置时间半年以上，均错失一季冬小麦种植。　　前述《通知》规定，占用耕地的农光互补项目，如在2022年1月17日前未铺设完成的，将以调整或取消处置。那么，对于目前正处在圈而未建阶段的三峡新能源故城公司光伏发电项目，是继续推进还是面临取消？答案未知。　　故城县发展和改革局综合股相关负责人在接受记者采访时表示：辛庄乡部分农地是因为去年雨水灾害持续造成上述村庄土地无法继续耕种，并非因被圈占错失冬小麦种植而闲置撂荒。三峡新能源故城公司光伏发电项目于去年9月份，已被列入2021年度省级开发计划。目前处于停工等待政策指引。他补充道。　　位于大寒布村东南，长期处于撂荒的三峡新能源故城公司地块为了抢占政策窗口期。2022年5月20日，大型施工机械和运输车辆纷纷进场，不到一天内，将90多亩土地立满了水泥地桩，施工方回复村民在建工程为光伏项目。大寒布刘姓村民对记者说。　　个别农光互补只见光未有农　　农光互补成重光轻农　　光伏+农业+旅游三位一体发展著称的冀州农光互补示范园，实难相符设计初衷。　　据公开信息显示，该示范园位于冀州区冀州镇新庄村，为特变电工新疆新能源有限公司投资建设的120兆瓦农光互补光伏项目，2021年4月底开始正式并网运行。项目投资5.11亿元，占地3100亩，为农光互补复合项目，在不改变土地农用性质下，实现农业产业结构调整。　　有媒体报道称，冀州农光互补示范园坚持板上发电、板下种植，将光伏发电与生态农业进行有机结合。其中，板下种植高效利用光伏板下的土地，研究推广节水种植模式，探索百亩灵芝菌类示范棚和射干、白株、防风等500亩中药材种植示范基地，为此，该示范园区被授予衡水市现代农业精品园区称号。　　记者在位于新庄村东、南两侧的冀州农光互补示范园发现，园区内种植的农作物普遍为菜籽和花草，并非此前宣称的灵芝等名贵中草药。　　前述衡水市新能源企业负责人认为，对于种植菜籽和花草这种经济价值相对较低的作物，有违农光互补旨在提升土地综合利用率、提高农民收入的设计初衷。曲解光伏复合项目中农业年收益不得低于当地同类土地最低收益的应有之义。　　记者在调查采访中发现，前述武强特百乐公司位于郭院村东已并网运行的农光互补项目，已陷入板下无农尴尬境地。据当地村民介绍，该村东早前已建成投产的百亩光伏发电，去年在板下种植成片花生，但因生长缓慢且挂果稀少，最终未收割连秧带花生一起烂在地里，今年上半年未再种植农作物。　　5月20日，河北省发展和改革委员会组织召开新能源开发企业座谈会，强调进一步严格项目建设时限管理，严格执行光伏复合项目占用耕地新政策。未来，河北省将如何处置多地频现光伏项目违规征占农耕地的陈年积弊，势必考验各地政府部门的智慧。

高瓴张磊走下“神坛”...

1. 2022年走下神坛的人有很多，张磊不是第一个也不会是最后一个。需要注意的是，当我们说到“张磊下神坛”的时候，并非是什么舆论审判，而是简单代表了市场对于投资主体的反作用力——就像投资主体本身对于市场有作用力一样。简单点的解释就是，当某个投资者有能力凭借自己的名声去影响市场风向的时候，就需要承担随之而来的风险和代价。2. 张磊曾反复多次表达，高瓴资本是一个“长期结构化价值投资”的资产管理公司，这个定义给价值投资加了一个关键定语“结构化”。虽然张磊熟稔巴菲特式的价值投资理念，但非常显然，他没有以原教旨的方式和态度去践行这些理念，而是在此基础上，按照自己的逻辑去调整投资战术。高瓴资本从未承诺过自己会是中国的伯克希尔·哈撒韦，张磊也没有像巴菲特一样做时间的朋友。3. 在2016年之前，虽然张磊也有大量的二级市场投资，但更多时候其实是以一个风险投资者的面孔出现的。最典型、最被人所熟知的桥段，就是2010年京东经营陷入困境，刘强东希望张磊能够出资7500万美元，张磊却决定出资3亿美元，“要么不投资，要么就投3亿。”当时的张磊和高瓴仍没破圈。其真正被大众所熟知实际上开始于2020年，那一年《价值》正式出版。更重要的是，那一年是“价值投资”在A股市场最狂热的时期。4. 2020年《价值》的出版，成为了张磊系统性总结自己投资逻辑的标志性事件。在那本书中，张磊将自己的投资逻辑总结为三方面：守正出奇、弱水三千，但取一瓢、桃李不言，下自成蹊。粗浅地解释这三方面意思就是：稳健投资的同时博取高收益、广泛筛选且集中投资、相信优质公司的长期价值和市场表现。这三条与彼时“强者恒强、买龙头、长期持有各种茅”的投资风向高度吻合，张磊也由此成了散户（和大量机构投资者）眼里中国顶级价值投资者的代表。5. 2020年之后，鼎盛时期的高瓴资有一种魔力，能够带动大量资本的动向——当然这是建立在以往大量成功投资案例的基础上。筛选最优质企业，与企业长期共同成长，并超额获利的美好图景，深深地吸引着每一个在炒小炒烂泥潭中挣扎多年的投资者们。高瓴的投资动作在市场上形成了非常强的指引作用，这在其2020年对宁德时代、隆基股份两笔投资的过程中体现得尤其充分，有大大小小无数的投资者跟随了张磊的脚步。6. 美股市场上，张磊的动作同样凌厉。在“重仓中国”的大原则下，高瓴资本成了在美中概股最大牌的买家之一。其中有一部分是在上市前就以风险投资方式进入的，最具典型的代表就是逸仙电商（完美日记）和蔚来汽车。在Archegos资本创始人Bill Huang爆仓之后，长期持有大量中概股、科技股股票的高瓴资本，同样无法在这次历史级别的局部股灾中幸免于难。张磊先后重仓过的阿里巴巴、京东、爱奇艺、拼多多、新加坡SEA等股票都出现过大幅下跌。其中还有在高位大量建仓买入之后暴跌，在暴跌之后清仓退出的情况出现，典型代表包括了阿里、拼多多、BOSS直聘等。7. 张磊在《价值》一书中把爱尔眼科当作非常重要的投资案例讲述，给予了足够多的篇幅。但在2021年三季度最终清仓卖出。与此情况类似的还有良品铺子、宁德时代等。对于任何投资者来说，在高估值的情况下选择抛售都是理性且理所应当的，但追随者却不一定会这么想。现实发生的是，当张磊选择抛售这些高估值的优质资产时，仍然引起了市场舆论层面大量不满的声音，他也因此被送上了一个“领导的朋友”的标签。8. 张磊在其投资历程中多次、充分地证明了自己极强的能力，从而获得了来自投资人的信任——不论是跟投者还是真正的金主。得到资金方充分的信任之后，高瓴也在投资类型、方向、范围上进行了扩容，从最早侧重消费、医疗和互联网企业开始，逐步拓展到先进制造、硬科技、企业服务、前沿科技等领域，并配套进行了新消费、碳中和、硬核科技等多类基金的融资，还进行了更多的早期轮次投资。这相当于传统商业企业进行了产能扩张和多元化扩张，将会有大量突破能力圈的情况出现，正是容易犯下决策错误的时期。9.最近市场上出现的关于高瓴资本的消息是，公司年初与高毅、中金、摩根大通等机构共同参与的上市公司用友网络的定向增发。共计53亿元定增资金被一股脑地套在高点上，浮亏超过了20亿元。其中张磊在这个项目上掷出10亿元，浮亏约为40%。根据华夏时报的报道，这笔投资失误或许是因为“当时从用友获得的信息和事实有出入。”10.“欲戴王冠必承其重”，高瓴近期局面的不顺，与此前的一路顺遂形成了鲜明的对比。但对于张磊来说，此时走下神坛并非坏事——远离被无脑追捧的狂热氛围，也就不会被这种狂热的反作用力伤害。追根究底，投资机构最关键的是要对出资人负责。而对于出资人来说，投资机构的出色业绩要比一堆华丽的虚名实际得多。

快手禁止未成年人直播充值打赏

中国快手平台6月1日发文禁止未成年人参与直播打赏，同时取消“PK惩罚”功能。据中国新闻网报道，快手6月1日发布《关于规范网络直播打赏 加强未成年人保护》的公告称，明确禁止未成年人参与直播充值打赏消费行为，对恶意诱导未成年人充值消费的违规行为秉持“零容忍”的态度，对明知用户是未成年人，仍对其进行欺骗，诱导其进行充值打赏的主播或经纪机构，一经发现将从严从重处罚。同时，快手也将严控未成年人从事主播，实施实名认证，防止未满16周岁的未成年人开通直播权限，16至18周岁的未成年人如需申请直播权限，应当征得监护人同意并向平台书面报备。同时，将严厉打击直播中利用“网红儿童”谋利，恶意营销炒作，博取关注的行为，一经发现将封禁账号。快手直播还将取消“PK惩罚”功能，倡导理性交流，每晚8时至10时单个账号直播间“连麦PK”次数不得超过两次。快手直播将进一步加强互动环节管理，从严整治连麦PK环节的恶俗问题；从严整治利用PK恶意营销，制造不良导向影响青少年；全面清理利用评论弹幕等传播低俗、不良信息。对于违规主播，将根据违规情况给予关闭直播、封禁直播权限、帐号封禁等处罚，情节严重的将上报相关主管部门。此外，快手将加强网络素养教育平台，通过持续治理专项打击、清理各类涉未成年群体的不良信息，及时处置违规账号，维护良好的社区氛围；同时，加强对主播和机构的正向引导和网络素养培训；搭建“青少年模式”的内容体系，开设服务孩子和家长的线上教育空间，提升未成年人和监护人的网络安全意识，与平台携手共建清朗网络空间。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ二级推荐奖励，价值、值得分享！第一级直推奖励8%，第二级推荐奖励5%https://www.cjz.vip/286987889.html财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

蚂蚁新聘两名独董 独董比重达50%

蚂蚁集团管理层再现人事变动，新聘杨小蕾、史美伦担任独立董事，董事会独立董事占比上升至50%。此外股东代表董事从三位减少到两位，蒋芳不再在蚂蚁集团董事会任职。据界面新闻报道，杨小蕾现任恒丰银行股份有限公司独立董事，曾任中国国际信托投资公司（现为中信集团）下属中信律师事务所律师、竞天公诚律师事务所合伙人、金杜律师事务所合伙人。史美伦现为香港交易及结算所有限公司主席、香港特别行政区行政会议非官守成员，亦是中国证券监督管理委员会国际顾问委员会副主席及国际证券交易所联会董事、联合利华非执行董事、瑞典资产管理基金会的高级国际顾问及苏富比国际咨询委员会成员。此次调整后，蚂蚁集团董事会呈“2+2+4”结构：两名执行董事，分别为井贤栋（董事长）、倪行军；两名非执行董事/股东代表董事，分别为蔡崇信、程立；四名独立董事，分别为郝荃、黄益平、杨小蕾、史美伦。其中，独立董事占比为50%，郝荃、杨小蕾、史美伦均为女性，女性董事占比超过1/3。值得注意的是，今年以来，蚂蚁集团几位技术高管离职，包括蚂蚁集团原副总裁漆远、蚂蚁集团计算存储首席架构师何昌华。而两位资深CTO仍在蚂蚁集团董事会之列：蚂蚁集团首席技术官倪行军和阿里巴巴首席技术官程立。此外，春华资本集团创始人胡祖六不再担任蚂蚁集团独立董事。据报道，未来蚂蚁集团还将进一步增加独立董事人数，逐步实现董事会中独立董事过半数。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ二级推荐奖励，价值、值得分享！第一级直推奖励8%，第二级推荐奖励5%https://www.cjz.vip/286987889.html财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

市场监管总局公布《明码标价和禁止价格欺诈规定》

市场监管总局公布《明码标价和禁止价格欺诈规定》，在明码标价方面，《规定》明确了经营者在销售商品或者提供服务时，应当标示的主要价格要素和遵循的标价原则，并对通过网络等方式销售商品或者提供服务的明码标价形式作了比较灵活的规定。在价格欺诈认定方面，明确了经营者在进行价格比较、折价、减价等活动时的具体要求，列举了予以禁止的典型价格欺诈行为，强调在认定价格欺诈行为时应当将当事人的主观恶意作为重要考量因素，并对网络交易经营者的标价行为提出明确要求。同时，对价格欺诈和非价格欺诈进行合理区分，明确有证据足以证明没有主观故意、实际成交价格能够使消费者或者与其进行交易的其他经营者获得更大价格优惠等情形不属于价格欺诈。

华为贴牌手机销售惨淡，芯片打折扣，旗舰店半月售出不到100台

图源：华为终端官方微博近日，一款外观与华为Mate 40几乎一模一样的手机引发市场关注。该手机为鼎桥/TD TechM40，价格3999元起。时代财经了解到，这并不是山寨机，而是一款华为贴牌手机。鼎桥M40是鼎桥通信技术有限公司（下称鼎桥通信）的手机。天眼查显示，它是香港公司TD TECH HOLDING LIMITED的全资子公司，而TD TECH HOLDING LIMITED股东是西门子和华为。当前，鼎桥通信的首席执行官是邓飚，曾在华为任职多年，其董事徐直军也是华为副董事长。鼎桥M40于5月13日开售，8GB+128GB、8GB+256GB版本分别售价3999元、4499元。6月1日，京东官方店内榜单显示，鼎桥M40 8GB+256GB版本30天售出近100台，8GB+128GB的销量未显示。另外，鼎桥通信没有天猫、苏宁易购的旗舰店，在该公司官网点击“购买”，会直接跳转至京东旗舰店。6.5英寸OLED曲面屏、4200 mAh 电池、后置三摄镜头模组，鼎桥M40的这些配置与华为Mate 40一样，配色有亮黑色、釉白色、秘银色，华为Mate 40也有相同配色，且命名一致。不同的是，华为Mate 40的芯片为麒麟9000E，鼎桥M40则搭载天玑1000+，没有徕卡影像，系统不是鸿蒙。售价方面，同样的8GB+128GB版本，华为Mate 40官方定价是4999元。天玑1000+是联发科2020年推出的芯片，如今已过时。比如，Redmi K30至尊纪念版搭载天玑1000+，而升级换代的Redmi K50系列用的是天玑8100、天玑9000，起售价仅2399元。近日，时代财经走访深圳一家华为专卖店，店内鼎桥M40同样3999元起售，且还有新品标签。华为专卖店里的鼎桥M40 图源：时代财经店员小梅表示，这款手机属于华为智选系列，除了芯片，其他配置基本和华为Mate 40一样。她透露，鼎桥M40用的是华为的技术，在华为专卖店销售，售后也是华为来做。这家华为专卖店内，还有华为与中国电信、腾讯合作推出的麦芒手机，中国移动的NZONE手机，中邮的Hi nova手机。小梅说，这些都是华为智选手机。2021年，鼎桥通信还推出了N8 Pro手机，与华为nova 8 Pro非常相似。不过，鼎桥通信官网没有这款产品的介绍，在鼎桥京东旗舰店内，鼎桥N8 Pro也已下架。CINNO Research报告显示，2021年中国市场智能手机销量约3.14亿部，鼎桥、麦芒、NZONE、Hi nova均未进入排名榜单，遭遇5G芯片封锁的华为位列第六。通信观察家项立刚接受时代财经采访表示，历经长时间积累，华为手机在市场有强大的品牌背书，如果卖其他品牌的手机则很难被消费者认同。除了品牌，他还提到，华为手机有麒麟芯片、鸿蒙系统，这是最基本的组成部分，华为跟其他公司合作的产品如果没有用这些，销售效果会很差。“华为从高端手机切入市场，与其他公司合作的大部分是中低端产品，不被认同是很正常的。”项立刚认为。值得一提的是，鼎桥通信业务主要面向B端，而不是C端。官网显示，该公司2005年成立，定位是无线设备与解决方案提供商，有行业无线、物联网&5G、定制终端产品三大业务板块，消费者终端产品页面只有鼎桥M40这款产品。官网资料显示，鼎桥通信公网解决方案应用于中国移动3G、4G商用网络，市场份额超过60%。2011年，该公司还进军专网通信市场。面向B端，鼎桥通信还基于畅销终端进行系统级加固，在安全的基础上提供定制化服务。根据该公司宣传资料，所谓“畅销终端”包括华为的手机、智能手表、智慧屏等产品。（文中小梅为化名）

揭秘ST广珠十年营收套路：从放贷“躺赚”到资金“腾挪”

2022年5月30日晚，ST广珠回复年报监管问询函并发布公告称，自6月1日起撤销退市风险警示并继续实施其他风险警示，股票简称由“*ST广珠”变更为“ST广珠”（下文统称“ST广珠”）。虽然“摘星”却依然“戴帽”，ST广珠很多问题仍然悬而未决。5月26日，ST广珠公告称收到《行政处罚决定书》，因公司当事人未在定期报告中披露关联交易以及未及时披露关联交易，中国证监会广东监管局对公司及当事人处以共765万元罚款。根据《行政处罚决定书》，ST广珠在2016年至2020年年报中未披露相关关联交易事项（涉及关联交易金额合计51.14亿元），导致相关定期报告存在重大遗漏。《证券日报》记者查阅公司公告发现，早在2012年，ST广珠就披露了首笔委托贷款业务。近十年来，其从放贷轻松“躺赚”到上演资金“腾挪术”，实现了不断向关联方发放不符合商业逻辑的高额贷款。上述处罚公告，揭开了ST广珠多年来放贷谋生的冰山一角，也可能成为戳破公司业绩泡沫的导火索。4年间放贷规模总额接近营业收入3倍十年前，受信贷政策及经济发展影响，民间融资发展迅速，不少上市公司将资金借给中小企业，坐收利息收入，从而形成委托贷款业务。ST广珠当年正是凭借委托贷款业务实现利润大增的“躺赢者”。回溯这些年真正为ST广珠带来利润的业务，从委托贷款到共同合作投资，都离不开“贷款”二字。2012年5月15日，ST广珠披露了首笔委托贷款业务。公告显示，公司拟以第三方（金融机构）委托贷款的方式在三年内向参股公司广东大顶矿业股份有限公司（以下简称“大顶矿业”）发放贷款余额不超过人民币5亿元整，委托贷款利率为不低于人民银行同期同档次基准利率基础上上浮15%。2013年4月9日，ST广珠又以同样的方式向参股公司广东明珠珍珠红酒业有限公司（以下简称“珍珠红酒”）发放不超过5亿元的委托贷款。2014年5月24日，ST广珠再次发布公告称，拟以委托贷款的方式向大顶矿业增量发放贷款余额不超过人民币8亿元。2014年8月9日、9月24日，ST广珠公告称拟以委托贷款的方式分别向广东云山汽车有限公司（以下简称“云山汽车”）、广东鸿源集团有限公司（以下简称“鸿源集团”）发放不超过3亿元、2.6亿元的贷款。“一入放贷深似海，从此实业是路人”。虽然ST广珠在年报中将“增加委托贷款规模、减少实业业务”的做法称为“调整经营方向和投资结构”，但《证券日报》记者梳理发现，其放贷规模远远超过同期营业收入，且利息收入逐渐成为“稳定收益”的重要来源。仅从2012年至2015年的情况来看，期间ST广珠发放了数十笔委托贷款，年委托贷款金额分别为4.6亿元、5.4亿元、3.6亿元、6.87亿元，合计总额20.47亿元；同期营业收入分别为2.89亿元、5453.82万元、1.35亿元、2.18亿元，合计总额6.965亿元。以此计算，上述4年的委托贷款总额接近同期营业收入总额的3倍。放贷业务为ST广珠带来了可观的收益。2012年至2015年，ST广珠委托贷款利息收入分别为1056.38万元、4619.26万元、7751.80万元、6701.26万元，占同期营业收入的比例分别为3.65%、84.7%、57.31%、30.78%。比较来看，2012年至2015年，公司主营业务收入分别为2.68亿元、194.44万元、5163.89万元、8788.03万元，主营业务收入占同期营业收入的比例分别为94.07%、3.57%、38.18%、40.37%。从收入情况来看，贷款业务甚至起到了支撑公司业绩的作用。但ST广珠这样的做法是否符合相关规定呢？一位资深券商保荐代表人士向《证券日报》记者表示，“上市公司从事经营放贷业务需要持有相关正规牌照。放贷收到的利息作为营业收入可以列入财务报表，但是一般利息会计入其他业务收入里，不会计入主营业务收入。”“公司之间可以存在正常的民间借贷，但不应以此为主要业务来源。”广东华商律师事务所张岩律师向记者表示，根据《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定（2020第二次修正）》第十条规定，法人之间由于生产、经营订立的民间借贷合同是有效的。但上市公司若以借贷为主要收入的话，不仅不符合其营业范围，也会让投资者觉得公司“不务实业”。深圳市鼎誉会计师事务所（普通合伙）会计师王耀武告诉记者，“由于银行等金融业务属于特许经营，上市公司从事委托贷款不仅与主营无关，可能还存在经营合规性问题。上市公司是否违规存在委托贷款等业务，需要对上市公司的相关资金流向进行穿透测试来判断。”2015年11月6日，ST广珠发布《关于本次非公开发行股票所募集资金不投向委托贷款业务承诺的公告》称，公司不再增加对外委托贷款的总额度，且保证不通过任何方式将募集资金直接或以各种方式间接用于委托贷款。然而此后的事实证明，ST广珠又开启了持续多年的“花式”放贷游戏。主营业务不见起色 迷恋“花式”放贷曾经的“香饽饽”业务委托贷款逐渐被监管层收紧后，主营业务并无起色的ST广珠在2016年底又发现了另一桩“好生意”——参与共同合作投资房地产开发项目，开启了别样的“花式”放贷之路。据ST广珠公告，2016年底至2018年，ST广珠及其控股子公司分别与6家公司（富兴贸易、鸿源房地产、星越房地产、佳旺房地产、祺盛实业、正和房地产）的房地产项目签订了为期18个月至60个月不等的《共同合作投资合同》，披露的投资款合计不超过人民币27.28亿元。相关合同约定，ST广珠及其控股子公司在上述6个房地产项目中不仅不承担投资风险，每月还要向相关合作对象收取固定回报（约定年化投资回报率为18%），合作期满后收回全部出资及产生的相关利润。值得注意的是，ST广珠与上述6家公司分别签订的《共同合作投资合同》，在内容、格式上都大体一致。这项共同合作投资业务带来的利润比此前的委托贷款业务更为可观。数据显示，2017年至2019年，ST广珠上述共同合作业务分别实现营业收入2.23亿元、2.71亿元、4.41亿元，占同期总营收的比重分别为34.79%、37.69%、39.55%。由于共同合作业务的营业成本为0，此项收入占公司同期营业利润的比例更是分别高达42.56%、47.05%、60.58%。数据显示，除去主营业务来看，同期ST广珠其他业务的营业收入分别为4.94亿元、5.9亿元、6.5亿元，占当期营业收入的比例分别为77.07%、82.05%、54.81%；其中，共同合作业务收入占其他业务营业收入的比重分别为45.14%、45.93%、67.85%。由此可见，共同合作业务收入成为ST广珠营业收入的核心来源。值得注意的是，针对ST广珠这一投资业务，监管机构将其定义为借贷行为。2018年12月26日，中国证监会广东监管局下发的《行政监管措施决定书》显示，ST广珠与鸿源房地产、富兴贸易、佳旺房地产的合同约定符合民间借贷特征，实质上已形成借贷关系。据悉，此前最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部联合发布的《关于办理非法放贷刑事案件若干问题的意见》指出，违反国家规定，未经监管部门批准，或者超越经营范围，以营利为目的，经常性地向社会不特定对象发放贷款，扰乱金融市场秩序，情节严重的，依照刑法第二百二十五条第（四）项的规定，以非法经营罪定罪处罚。前款规定中的“经常性地向社会不特定对象发放贷款”，是指2年内向不特定多人（包括单位和个人）以借款或其他名义出借资金10次以上。记者查阅天眼查App发现，富兴贸易与鸿源房地产的实控人分别与ST广珠此前委托贷款的对象云山汽车、鸿源集团是同一实控人。这也意味着，在此前有着贷款关系的双方，变了个“花样”再次形成借贷关系。不过，ST广珠此番“贷款业务”并非像此前委托贷款业务那样顺利。由于合作对象的房地产开发业务受阻，未能按期偿还合作投资款及相关款项，ST广珠将富兴贸易、鸿源房地产、星越房地产三家公司告上法庭，涉案金额总计约15.8亿元。虽然ST广珠以“维护自身权益”的名义对上述三家公司提起诉讼，但据记者了解，被告方鸿源房地产目前已针对《共同合作投资合同》中存在的问题采取反诉讼行动，并提供证据指认ST广珠属于“职业放贷人”。据2019年发布的《全国法院民商事审判工作会议纪要》第53条规定，未依法取得放贷资格的以民间借贷为业的法人，以及以民间借贷为业的非法人组织或者自然人从事的民间借贷行为，应当依法认定无效。同一出借人在一定期间内多次反复从事有偿民间借贷行为的，一般可以认定为是职业放贷人。“据往年财报可知，ST广珠的放贷金额远大于注册资金，也达到了非金融业务营业收入的数倍，可见该公司是一家以金融业务为主营的公司，因此，我们需要考察其是否为合法的金融机构，公司需要证监机构、银监机构、中基协和地方金融办发放的相关许可，否则构成非法经营。至于其是否会被判定为‘职业放贷人’，这需要根据发放的金额、数量、利率等综合认定。虽然在法院宣判之前，ST广珠还不能被判定为‘职业放贷人’，但判断非法金融的标准并非特别困难。”广东圣马律师事务所主任律师田勇向记者表示。梳理ST广珠过往年报可知，2009年至2012年，公司逐步退出制药、建筑安装、水轮发电设备及部分房地产业务，稳定发展贸易业务，增加了对金融企业、汽车制造实业的投资。2012年至2016年，公司通过进一步扩展委托贷款业务和贸易业务，实现了收入的持续增长。2016年至2020年，随着土地一级开发和共同合作投资房地产开发项目业务扩大，公司主营业务和经营模式分为五大部分：“一是参与PPP模式项目合作，致力于土地一级开发；二是参与共同合作投资房地产开发项目；三是经营贸易业务；四是参股、控股实业；五是对公司现有物业对外出租等。”“退市新规新增‘扣非前后净利润孰低者为负值且营业收入低于1亿元’的组合型退市指标，其中营业收入应当扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入。而ST广珠的主要收入来源为向关联方发放不符合商业逻辑的高额贷款，且放贷规模已远远超过同年营业收入。同时ST广珠被质疑没有牌照发放贷款，不管在信披还是公司运作方面都存在重大缺陷，需要加强内控管理。”一位资深会计师如是说。上演资金“腾挪术”被质疑美化财务数据ST广珠一边做着放贷生意，一边又忙活着资金“回转”。往前回溯，ST广珠最初的委托贷款对象——大顶矿业、珍珠红酒均为关联方，其实控人均为ST广珠实控人张坚力。数据显示，2011年至2013年，ST广珠绝大部分利润均来自大顶矿业的分红。在这三年间，ST广珠从大顶矿业取得的分红均为1.71亿元，同期ST广珠归母净利润分别为1.84亿元、2.46亿元、2.01亿元，分红占比分别高达92.93%、69.51%、85.07%。以此来看，2012年，一边是ST广珠向大顶矿业提供着5亿元委托贷款，另一边是“资金短缺”的大顶矿业向ST广珠进行高额分红，为公司输血。对此，张岩律师对记者表示，“ST广珠此举存在故意美化上市公司财务数据的嫌疑。按照正常、理性的商业逻辑思维，在资金短缺的时候，企业应该减少分红甚至不分红。实际上，就算大顶矿业真的需要融资，其完全有能力通过银行贷款获得资金，但公司却向ST广珠按照高于银行同期贷款利息上浮15%的利益标准借贷，增加了融资成本，这与正常的商业逻辑不符。所以这种做法背后，不排除有美化上市公司盈利数据的嫌疑。”2016年以来，ST广珠通过与6家公司开展房地产共同投资合作，寻找更多增加营收的机会。在这盘资金运作的新棋局中，除ST广珠及其控股子公司、上述6家公司外，还有一家重要公司——广东旺朋建设集团有限公司（以下简称“旺朋建设”）也浮出水面。根据ST广珠于2021年12月8日发布的公告显示，ST广珠将9.76亿元募集资金通过旺朋建设流入ST广珠实际控制人张坚力实际控制的公司。天眼查数据显示，旺朋建设事实上是ST广珠的关联公司。记者通过多方采访了解到，旺朋建设实际上是ST广珠一位重要的“资金中介”关联方。富兴贸易相关人士向《证券日报》记者表示，在2016年12月初，富兴贸易与旺朋建设也签订了相关投资合作合同，流水往来都以投资款名义进行。据富兴贸易提供的银行流水显示，富兴贸易在2016年12月19日至2018年1月19日期间，分别向旺朋建设合计转账5.27亿元，而在此期间富兴贸易收到了旺朋建设退回的合计3.98亿元投资款与每月金额不等的利润分配款。鸿源房地产相关人士向《证券日报》记者透露，“旺朋建设作为房地产合作项目的监管方，每年公司需按照ST广珠投入每笔资金2%的金额向旺朋建设缴纳监管费用。”然而记者查询公告发现，ST广珠从未披露过该信息，也未披露过上述2%监管费用的去向。前述资深会计师对记者表示，“综合来看，ST广珠的资金生意都是与‘熟人’或‘自己人’发生的，虽然上市公司实际上是资金方，但在各笔拆借过程中扮演的角色更像是走账公司，从而加大了外界辨别难度。ST广珠以投资名义转出资金，再通过某些环节以收益名义转回公司，这其中不排除有美化财报的嫌疑。”透镜公司研究创始人况玉清对《证券日报》记者表示，“ST广珠的行为与正常的商业逻辑不符，大多数盈利属于营业外收入，放贷收入占业务比重较大，应加强对该公司放贷业务之外的主营业务真实可持续经营能力的审查。”况玉清表示，根据退市新规，与主营无关的其他业务收入、类金融业务收入以及不具备商业实质的收入都将被扣除。公司如果无实质性的主营业务，或将面临退市风险。随着诉讼案件相继出现，ST广珠此前与“熟人们”开展的贷款业务难以为继，资金“转圈”游戏可能就此停摆。对此，ST广珠于2021年12月份宣布拟资产重组，将关联方大顶矿业经营性资产包重新装入上市公司，公司主营业务将由土地一级开发变更为铁矿采选、铁精粉生产销售。2022年5月25日，当投资者在投资者互动平台上问及公司经营是否正常时，ST广珠称，未来将一手降本增效，一手培育发展第二增长曲线。先是偏离主业高额放贷，接着沉迷“花式”放贷，这几年的资金“腾挪术”又遭质疑，针对上述问题，《证券日报》记者向ST广珠发去采访函，但截至发稿，公司并没有做出任何回复。已经“摘星”的ST广珠真的能洗心革面、聚焦实业吗？《证券日报》记者将持续跟踪报道。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ二级推荐奖励，价值、值得分享！第一级直推奖励8%，第二级推荐奖励5%https://www.cjz.vip/286987889.html财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

秦嗣新、秦奋父子财富来源之谜

秦奋到底是什么来历？长久以来，这个问题一直令人们好奇。秦奋有着“沪上皇”之称，是与王思聪齐名的富二代，但作为“二代”，他的父亲身份一直成谜。直到近期证监会公布的一则内幕交易处罚书，才首次揭开了这个疑团的冰山一角。证监会官网5月19日公布的行政处罚决定书显示，秦奋和他的父亲秦嗣新，因内幕交易鑫茂科技（000836.SZ）股票违法，交易金额逾5000万元却没有获利，被处以60万元罚金。这也是秦奋的父亲“秦嗣新”的姓名首次被公开。据证监会处罚决定书，秦嗣新为香港特别行政区居民，1961年11月出生，住在香港跑马地。但“秦嗣新”又是谁？他如何积累巨额财富，仍是一个谜。坊间关于秦奋父亲的传闻，充满江湖色彩。传言称秦奋之父是博彩中介“叠码仔”出身，也是澳门大卫集团的二股东，经营“大卫赌厅”。没有公开的官方记录显示，秦嗣新与澳门大卫集团之间存在直接的联系。但清流工作室独家获取的一份书面记录显示，秦嗣新这个名字，与多位博彩大亨同时出现在一家慈善会的捐赠人名单中。在这份捐赠名单中，“塞班赌王”纪晓波、“澳门小赌王”周焯华并列位于捐赠榜首，秦嗣新与周焯华的合作伙伴、太阳城另一个股东郑丁港等人，位列捐赠榜第二梯队；而德晋集团主席、安以轩的丈夫陈荣炼、澳门六大贵宾厅之一巨星集团主席彭岳熙、香港影视大亨向华强等人，捐赠数额均排在了秦嗣新之后。证监会处罚决定书显示，秦嗣新为香港特别行政区居民。但他的香港身份证号码显示，其应该至少是在2000年之后才进入香港居住。而其作为“显名股东”的香港商业投资，也主要与秦奋相关，唯一与儿子无关且时间最早的公司注册记录，则在2008年。超级富二代“人设”在2014年，王思聪在社交平台上发文，“我交朋友，不在乎有钱没钱，反正都没我有钱。”一位叫“秦奋”的网友在评论区发问：那我呢？王思聪没有回复，反而立马删除了那条动态。2015年4月下旬的一个晚上，一辆售价近3000万的红色法拉利完成首撞而上了热搜。从媒体爆料的图片来看，这辆法拉利的前身彻底被撞毁，而车主却在副驾驶上淡定地玩手机。很快，车主被扒出来是秦奋，并且还随后被曝出，2014年，秦奋旗下1500万的保时捷同样发生过碰撞面目全非。彼时还籍籍无名的秦奋很快一炮而红。很快，网友又扒出来，秦奋当时的女友是演员贾青。之后，秦奋频繁在社交平台上不断晒出各类豪车、手表等照片，“富二代人设”更为深入人心。2018年5月22日，秦奋借儿童节的名义搞了个微博抽奖，宣布免费送奔驰GLA极地限量版。秦奋靠着这笔价值三十万的营销，一举跃升为千万粉丝博主。今年4月1日，秦奋还空降刘畊宏直播间，一出手就送出去总价24.6万元的礼物。坊间也广泛流传一个段子：“勤奋不一定有钱，但秦奋是真的有钱。”媒体关于秦奋履历的报道，一度矛盾。清流工作室注意到，作为“微博大V”的秦奋，微博最早注册于2011年3月。据新财富杂志文章，秦奋是在2011年自澳洲留学回国。但根据《市界》，秦奋一位好友曾说，秦奋小时候家境很普通，2000年左右突然暴富，而他随后去了澳门留学。鲜为人知的是，2018年12月19日至2021年1月7日，秦奋曾担任宏基集团控股(01718.HK)独立非执行董事及审核委员会成员。根据该上市公司的公告，可以一窥秦奋的过往履历。宏基集团控股2018年的公告显示，秦奋当时于企业融资行业拥有约6年经验；自2012年7月以来，秦奋一直担任上海奋荣投资管理有限公司的董事兼行政总裁，该公司主要从事融资项目之投资管理及咨询服务；秦奋自2018年10月起参与上海交通大学海外教育学院营办的金融投资与资本运作企业家课程。值得注意的是，上述公告中，宏基集团控股并没有提及媒体所报道的“秦奋曾留学澳洲”等学历信息，仅披露他曾参与过一个企业家课程。秦奋最早的商业痕迹也始于2011年前后。如果秦奋是2011年留学归国的，那么当时23岁的秦奋刚毕业就开始了“创业”。秦奋持股90%的香港公司——锦标投资有限公司成立于2011年2月11日；而秦奋在内地最早设立的公司上海奋荣投资管理有限公司也成立于2012年7月。工商信息显示，秦奋在内地一共控制有18家公司，其中间接持股的公司更是高达69家。这些公司领域涵盖投资、电竞、影视、体育、美发、汽车等等。不过，虽然盘子很大，其中并没有具备一定规模的公司。而据清流工作室查询，持有香港居民身份的秦奋，在香港一共有5家公司，其中两家已经解散。同时，秦奋的香港身份证号码显示，他应该在2011年之后才获得香港身份。清流工作室调查显示，锦标投资有限公司是秦姓父子在香港的一处豪宅的购买主体；而已告解散的金侨国际企业有限公司的注册信息显示，秦奋在上海的居住地址，位于黄浦区一处顶级豪宅小区。与博彩大亨有交集？与王思聪、王健林父子不同，秦奋以“富二代”身份闻名，其父亲秦嗣新的资本版图却异常神秘和低调——无论是在内地还是香港，目前秦嗣新均没有明面上的生意版图。清流工作室注意到，在秦奋的居住地上海，有一位名为“秦嗣新”的人士，可以查询到4个公司记录，均注册于90年代至2000年前后，涉及业务包括房地产开发、汽车销售、投资咨询三类；其中，一家“上海凯麦拉汽车销售有限公司”，虽然在2003年被吊销，但股东列表中除了“秦嗣新”，还有上海联航实业公司、上海东方汽车贸易公司；该公司可查询到曾有徐汇、闵行、虹口、浦东、杨浦5个分公司；而目前唯一仍“存续”的上海新润房地产发展有限公司，这位“秦嗣新”担任副董事长，该公司大股东穿透后为上海浦东川沙镇人民政府，另一股东为上海航联汽车有限公司。清流工作室无法确认，上述公司中的“秦嗣新”，与秦奋父亲是否为同一人。可以确认的是，秦奋父亲秦嗣新的名字，出现在香港的3家公司中。蹊跷的是，这3家公司中，就有两家由秦奋持有绝大部分（90%）的股权，秦嗣新真正控股的公司仅有一家“德昇投资有限公司”。德昇投资有限公司注册于2003年, 秦嗣及其合作伙伴李昆成为该公司股东，是在2008年3月。李昆是一名持大陆护照的人士。清流工作室无法查询到德昇投资有限公司公开的商业活动信息。也就是说，顶着“富二代”头衔的秦奋，“一代”父亲的财富来源成谜。前述清流工作室独家获得的书面记录，让秦嗣新与澳门博彩业的大佬们可能产生了联系。在这份捐赠名单中，“塞班赌王”纪晓波、“澳门小赌王”周焯华、德晋集团主席、安以轩的丈夫陈荣炼、澳门六大贵宾厅之一巨星集团主席彭岳熙、香港影视大亨向华强等人，均是江湖传奇里耳熟能详的名字。不过，多位大佬们近年来“水逆”。2021年11月，周焯华因涉嫌在中国境内实施开设赌场犯罪行为被澳门警方逮捕。今年1月，德晋集团主席、艺人安以轩丈夫陈荣炼，因涉嫌不法经营赌博、洗钱等罪名同样被澳门警方逮捕。而纪晓波，几年来则频频遭受“被追债”的传言，其在塞班岛的业务也有报道称“停业”。与博彩大亨们同时出现在名单中的秦嗣新，真的是传言中的澳门大卫集团二股东，“叠码仔”出身吗？？清流工作室注意到，近年来，在内地反腐政策和疫情的影响下，澳门大卫集团或许并非外界想象的风光。在2015年，有媒体估计，澳门大卫集团在澳门贵宾厅业务市占率约为3至5%。但据媒体报道，受生意不景气影响，澳门大卫集团已在2019年关闭了位于新濠及银河的两间贵宾厅，只剩下永利一间。一篇发表时间为2020年年初的澳门大卫集团专访文章则显示，澳门大卫集团已计划进驻菲律宾马尼拉、越南岘港和柬埔寨西港等地，侧重于向海外业务发力。不过，当时澳门大卫集团或许仍未预测到后来的形势。清流工作室注意到，疫情后，澳门大卫集团的社交媒体平台在2021年9月后已经停止了更新，目前澳门大卫集团的官网也已经打不开。而回到秦嗣新秦奋父子的产业。他们旗下的锦标投资有限公司，2011年以6380万港币（约合人民币5246万元）的价格，买下了香港跑马地礼顿山小区的一个豪宅——这个小区的住客包括香港演员郑少秋、张宝儿、张宝欣、香港前政务司司长许仕仁、香港财政司司长陈茂波等。而到了2016年，秦家父子将这套房子质押给了创兴银行（Chong Hing Bank Limited）。

传高瓴资本无差别裁员：消费组被全裁

据新浪科技报道，据一份多名高瓴内部人士的聊天记录，高瓴正在进行无差别裁员，本次裁员主要涉及一级市场组，在不同职级无差别裁员。某VC合伙人表示，此次裁员基本属实，高瓴目前的裁员计划是“消费组全裁，TMT组优化以及转去看科技”。上述合伙人还表示，去年个别头部基金也出现将整个消费组、教育组Team都砍掉的情况。“几周前刚刚完成portfolio review，应该是看被投数据，从中层到小朋友多个职级都有裁员。”在一份与高瓴内部员工聊天的截图中，一名员工表示，几周前刚刚完成portfolio review（被投复盘）汇报，在昨晚刚刚被通知高瓴裁员，具体情况还在等待“老板”进一步通知。据悉，高瓴资本集团是一家专注于长期结构性价值投资的投资公司，由张磊于2005年创立。现已在北京、香港、纽约、加利福尼亚和新加坡设立了办公室。投资覆盖医疗健康、消费与零售、TMT、先进制造、金融及企业服务等领域。高瓴回应：大幅裁员信息不实。

社论丨应加快各行各业创新驱动发展，推动中国经济高质量发展

目前，中国经济遇到一些挑战，既有短期冲击，更有长期积累的转型升级压力，同时，也有构建现代市场经济体系过程中的适应性问题。当中国经济进入新常态后，传统上规模速度型粗放增长已经到头，必须转向质量效率型集约增长，经济增长的动力也必须由要素驱动向创新驱动转变。也就是说，中国要进入知识经济时代，由创新驱动高效率高质量发展，避免发生增长停滞现象。创新是第一动力，它不仅包括科技创新，还有制度创新、管理创新、商业模式创新、业态创新和文化创新等等，共同推动发展方式向依靠持续的知识积累、技术进步和劳动力素质提升转变，促进经济向形态更高级、分工更精细、结构更合理的阶段演进。因此，当前有一些说法认为，我们只重视科技创新，只有硬科技创新才有价值，这样的看法是错误的。如果仅仅推动科技创新，而缺乏制度创新、管理创新、文化创新等，那么，科技创新会缺乏创新基础和推动力，各种创新必须共同发力才能完成创新体系的形成以及创新驱动的目标。因此，科技创新虽然是创新发展的核心，但创新活动的成败和效率是建立在制度、教育、文化等创新土壤之上，并非可以单兵突进。当前，市场之所以重点关注科技创新，是因为我们在复杂局面下，必须优先投资更多资源到科技创新中去。当中国步入产业转型升级轨道后，美国也开始了对中国科技产业进行定向打击，尤其是在半导体领域。2017年1月，在奥巴马卸任前夕美国发布了一份名为《确保美国在半导体行业的长期领导地位》的报告，该报告认为中国发展半导体给美国半导体和国家安全带来巨大的影响，并提出三个策略，其中之一就是打压中国半导体产业发展和创新。随后，在特朗普政府期间，美国对中国相关半导体企业进行打压。今年3月，拜登政府组建“芯片四方联盟”（Chip4），在5月初，美国商务部考虑颁布一项新禁令，计划禁止美国公司向中国公司出售先进的芯片制造设备。半导体产业不仅是信息技术产业的基础，随着数字经济的崛起，越来越多的产业都以半导体为核心零部件，已经属于基础性、战略性和先导性产业。如果中国半导体被“卡脖子”，很多产业发展会面临安全风险，更会影响到产业升级和进步。因此，现在我们重点投资某些领域的科技创新，是为了补链强链以确保产业发展与经济安全。战略性威胁与风险强化了补短板的紧迫性，无形之中会将半导体等领域的创新投资放在更突出的位置。但这绝不等于其他领域的创新与发展并不重要，相反，在发展实体经济、现代服务业、现代农业以及数字经济等领域，中国政府都制定了系统性的创新发展战略和要求。事实上，中国各个领域必须都要弥补短板，朝着现代化的高质量的高端水平的方向发展。中国必须重视提高实体经济竞争力，向微笑曲线的两端发力，摆脱在全球价值链中的中低端位置，避免制造业高端被打击、中低端被迁移带来的破坏。我们不仅需要发展半导体，在传统制造业领域，更需要通过创新创造出更多国际品牌。我们实体经济升级受制于生产性服务业的发展水平，也必须大力发展现代服务业，中国经济整体效率提升也必须借助于数字技术，以发展数字经济促进产业跃升。产业没有高低贵贱之分，因为所有产业背后都是不同人群的就业和收入，只有所有产业都投身于创新事业，提高竞争力以及利润率，我们才能拥有更高的收入以及更公平的分配，支撑经济良性循环，最终实现国家竞争力的提升。当前，经济面临下行压力，主要与生产效率下降有关，创新驱动是中国经济走出困境的必由之路，这是一个创造性破坏的过程，也是优胜劣汰的竞赛，每个行业都应该投身于提高自身竞争力的比赛之中，而不是认为创新只属于科技领域。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ二级推荐奖励，价值、值得分享！第一级直推奖励8%，第二级推荐奖励5%https://www.cjz.vip/286987889.html财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip

滴滴鸿鹄计划曝光 花小猪用50多个“马甲”暗度陈仓

核心提示：1. 滴滴保密项目“鸿鹄”对标高德保密项目“白龙马”，为花小猪内部孵化，产研为花小猪提供，提供B端服务，专门接入第三方运力，目前已接入近90家网约车企业。“鸿鹄”抽调了近一半的花小猪团队成员，孵化了明智出行、铜港出行等至少50多个司机端APP。这些司机端开发及服务由花小猪提供。2. 5月26日在珠江开城的明智出行，连司机注册授权方都是花小猪。明智出行、铜港叫车等司机端页面、文案一模一样，不同城市的网约车公司，定位也全在滴滴湾流大厦。50多个app被认为都是滴滴的马甲，就像最开始藏于水下的花小猪。3. 顺着“鸿鹄”的踪迹，高德的“白龙马”也逐渐浮出了水面。两位“鸿鹄”成员透露，AA出行、叮叮出行等app的司机端均由高德内部孵化的白龙马团队研发。《新视界》了解到，“白龙马”公司 三位高管均有高德背景，其中2位在高德已经是副总裁级别。白龙马公司的官方账号，发布的第一条内容只宣传了高德。4. 猎头也在招聘时告知候选人白龙马是高德的。一位白龙马已离职员工也透露了这点。高德全资控股的北京利通出行科技有限公司成立，与白龙马云行的公司介绍都一模一样，却都避开了“高德”这个最重要的字眼。在滴滴25款应用下架后的10个月里，高德成为了最大的赢家。滴滴在被下架前，就已经被高德拿走了一部分市场。高峰时期，滴滴的日订单量达到过5000万单，日均订单在3000万左右，到2021年6月上市的时候，招股书披露这一数据为2500 万单。滴滴app被下架后，在司乘两端拉新均受限，单量下降明显，据晚点LatePost晚点报道，到 2022 年 1 月，滴滴日均单量掉到了2000万单，在网约车市场的份额也从近九成掉至七成。一季度各地疫情频发，在行业单量整体下滑的趋势下，滴滴单量还在继续下滑。2019年高德与美团上线聚合模式的时候，新京报援引专家观点认为，预计这些平台将瓜分滴滴日订单量200万-300万单，但据第一财经2022年3月报道，高德日订单量或已达到了700万单。高德未做自有运力，因此这些数据并未被统计在交通部每月通报的网约车运行数据中。做自有运力的T3出行，也于4月公布了战绩，日订单突破了300万单。在这10个多月，滴滴没有坐以待毙，站在阴影中的花小猪，扛起了滴滴运力保卫战的大旗——内部孵化了“鸿鹄”。花小猪打车是少数不受25款应用下架影响的滴滴系应用，其司乘两端拉新均不受限，虽然花小猪合规率月月倒数，但在最近的4个月内，受疫情等因素影响，网约车订单量普遍下滑，而其订单量反而在逆势增长。根据交通部1月、2月、3月、4月数据，滴滴订单较上月增长率分别为5.1%、-20.4%、-4.6%、-12.9%。而花小猪订单较上月的增长率分别是4.4%、-26.8%、3.1%、1.4%。“火苗”花小猪2019年，继高德、美团后，滴滴端也试水了聚合模式，但偏头部的网约车企业，因滴滴既当裁判又当运动员，很难建立信任，而更倾向于高德。单量超30万的10家网约车公司中，几乎都接入了高德，尤其是头部的T3出行、曹操出行。而滴滴系本身的两家在2021年8月后，被高德排除在外，用户无法通过高德再打滴滴。到这个时候，双方的对立情绪都不藏了。但滴滴在更早之前的2020年，就已经做了谋划。故事还要从滴滴两个关联度极高的保密项目说起，一个叫“霸王花”，另一个叫“鸿鹄”。2020年3月，滴滴出行CEO程维发布“0188”计划，同在3月，“霸王花”花小猪在贵州遵义、山东临沂等城市进行试运营，采用拼多多式的社交裂变，在全国130个城市推广上线，以低价、年轻化玩法迅速跃升为当时最热的网约车公司。但花小猪这个“马甲”很快被发现，从当时的股权关系上，花小猪和滴滴并无关联，其运营公司股权穿透后的实控人为赵意波，为滴滴副总裁。但花小猪的运营主体鸿易博这家公司在 2019 年 4 月就成立了，直到 2019 年 12 月，鸿易博突然向国家商标局提交了花小猪、风燕出行、轻行者、特驾出行等商标申请，2020 年 1 月，它又提交了霸王花出行、霸王花打车等商标。不久后，滴滴正式认亲花小猪。当时的情况是，高德吃掉的市场份额越来越大，而合规与运力难题始终难以解决，怎样才能既能提高运力，从高德手中拿回原有的份额，又能规避风险？答案可能是，换一个主体，继续“用魔法打败魔法”。从那个时候，这一任务落到了花小猪头上——内部孵化”鸿鹄”。鸿鹄为伙力出行制作的宣传资料“鸿鹄”之志凤凰网《新视界》独家了解，滴滴保密项目“鸿鹄”对标高德“白龙马”，为花小猪内部孵化，产研为花小猪提供，提供B端服务，为滴滴、花小猪补充第三方运力，目前已接入近90家网约车企业。简单理解就是，为滴滴与花小猪的聚合打车模式接入第三方运力，同时给第三方运力提供司机管理后台，提供营销方案等服务。多位“鸿鹄”项目成员告诉凤凰网《新视界》，滴滴年后的裁员，几乎不涉及花小猪团队，原因是几乎一半花小猪团队成员都抽调去做这个项目了，其团队几乎日夜加班，孵化了明智出行、铜港出行等至少50多个司机端APP，这一数字还在继续增加。这些司机端开发及服务由花小猪提供，无乘客端，乘客仅能通过花小猪、滴滴等聚合打车平台打到这些公司的车。凤凰网《新视界》发现，5月26日在珠海开城的明智出行，下载链接都包含滴滴的域名（https://z.didi.cn/pCF6HClD4OnE ），连司机注册的授权方都是花小猪。明智出行、铜港叫车等司机端页面、文案一模一样，不同城市的网约车公司，定位也全在滴滴湾流大厦。这50多个司机端app均出自花小猪。业内人士进一步猜测，这50多个app都是滴滴的马甲，就像最开始藏于水下的花小猪。三个阶段、三种模式一位滴滴中高层告诉凤凰网《新视界》，滴滴内部有很多个“鸿鹄”项目，但更多的该项目组员工佐证，该项目应该只有一个，只是在不同阶段，需要做的内容有所不同。“司机端是同一套代码，打包成多个司机端APP，根据不同的出行企业展示不同的平台信息。”一位“鸿鹄”成员也向凤凰网《新视界》印证了这点。凤凰网《新视界》了解到，“鸿鹄”最早的第一个阶段是在2020年12月；第二批从2021年6月开始，至2020年底已有近80家网约车企业接入；第三批从2022年3月开始，花小猪聚合打车模式半公开，至今已达近90家第三方运力接入。有T3出行，就有T1出行；有嘀嗒出行，就有嘀个嗒出行；有哈啰打车，就有哈喽优车；有易到出行，就有易约出行。如果你在使用花小猪聚合平台打车时，忘记取消对第三方服务商的自动勾选，就有可能打到这些公司的车。凤凰网制图：花小猪接入的近90个供应商除去首汽约车、阳光出行等少数几家尚有自己独有的用户协议，剩余几乎原封不动照搬使用了滴滴的录音录像协议、用户协议、隐私政策。连协议更新时间几乎都相近。第一批接入的18家运力仅是合作关系，只是接入了花小猪聚合打车入口，但未公开。第二批从6月开始，采用了混合模式，其中既有花小猪开发扶持的app，也有纯第三方运力。第三批是2022年后，“鸿鹄”占据主导地位，在这个阶段接入的第三方运力多是名不见经传的小供应商，这些公司多数已经半年未向交通部上传过数据，也频发面临各地的监管处罚事故。另一个佐证是，同样接入了花小猪第三运力池的享道出行、斑马快跑、首汽约车是滴滴竞业对象，但“鸿鹄”的50多个司机端APP不在滴滴竞业范围内。业内人士猜测，这50多个app都是滴滴的马甲，就像最开始藏于水下的花小猪。高德的“马甲”——“白龙马”顺着“鸿鹄”的踪迹，高德的“白龙马”也逐渐浮出了水面。2020年12月，当时上线不足一年的花小猪已经进入国内网约车乘客端活跃用户规模前三甲。当月，第一批三方运力试水，共18家网约车企业接入，这时候进来的运力对滴滴而言，是真正的第三方运力。两位“鸿鹄”成员透露，AA出行、叮叮出行等app的司机端均由高德内部孵化的白龙马团队研发。白龙马团队目前有7家公司，天眼查显示，香港bailongma limited已变更为法人独资的外商投资企业，香港公司全资控股厦门云行信息科技有限公司，再由厦门这家公司全资控股北京白龙马云行科技等5家企业。股权关系上，公司实控人通过三层持股关系藏在背后，与阿里、高德的切割做的非常隐蔽，表面看不出股权融资关系。该公司对创始人、董事长、CEO等核心人物三缄其口，连邀请媒体采访都未透露市场负责人的名字。通过股权关系能查到的杨威、董广宇、于志杰三位核心人物，外部查不到证据证明其在高德待过。凤凰网《新视界》了解到，三位均有高德背景，其中2位在高德已经是副总裁级别。杨威，高德研发副总裁，高德产品经理；董广宇，交易研发负责人，高级技术专家；于志杰，高德地图技术副总裁，高德信息技术有限公司核心高管，领导高德地图技术中心，支持数据中心、客户端引擎、出行业务。两个如此重量级的VP，没有以公司名义出席过任何活动与讲话，也无任何宣传，阿里合伙人、高德集团总裁刘振飞在此前的宣传活动中还特意与白龙马撇清关系，强调与该公司只是合作，无股权关系。白龙马公司2019年成立，但很多员工称2018年就进了这个公司，进公司的时间比公司成立时间还长。除此之外，至少10位中高层员工来自高德。白龙马公司的官方账号，发布的第一条内容只宣传了高德。一位为白龙马项目招聘的猎头也在招聘时告知候选人，白龙马是高德的。一位白龙马已离职员工也透露了这点。2021年9月24日，高德软件有限公司全资控股的北京利通出行科技有限公司成立，经营范围包括网络预约出租汽车经营服务，其在2021年11月、12月分别登记了火箭出行司机端Android版软件、火箭出行司机端iOS版软件和火箭出行乘客端软件三个软件，被认为高德是将开展自营网约车业务的信号。凤凰网《新视界》发现，这家公司与白龙马云行的公司介绍都一模一样。聚合模式合规难题高德踩过的坑，鸿鹄也都踩了一遍。这些尾部第三方运营商与平台之间的关系，远比看上去的合作关系要深：由于实力与流量限制，技术层面的产品、研发、风控、调度、营销，运营层面的渠道对接、保险对接、监管对接、培训、运营指导、客服，甚至用户数据都掌握在平台手中，但如果服务甚至安全上出现纠纷，聚合平台的解决办法却往往是，先推给第三方服务商。据《新视界》实测，接入花小猪的第三方供应商，如明智出行，虽未出现在滴滴的协议里，但却可以在广州打到这个供应商的车，这种增加运力又规避合规风险的好事，背后隐藏的风险问题却不容忽视。逃单问题、服务问题、安全问题，第一责任人都是供应商，然后才是平台，平台可以督促供应商尽快解决问题，但供应商是否有意愿解决成为最大的悬念。直到5月31日，黑猫投诉上还有第三方供应商的大量投诉订单，其中很多如“逃单”、“骚扰”等问题，已向平台反馈了半年甚至一年，仍未得到解决。黑产也以代叫车的方式薅司机与平台的羊毛，为了阻止该行为，高德与花小猪均开启了预支付模式，先付钱后上车，但风险同时也转嫁到了消费者身上，付了钱，如果乘客遇到司机绕路、甚至不来接乘客等问题，也经常会出现第三方客服无人接听，无人处理的局面。司机多了一个接单的平台，乘客多了一个选择，第三方服务商有了技术与流量支持，平台多一份运力和流量收入，看似完美的商业模式，也给监管出了一个如何监管聚合打车平台的大难题。近一年，花小猪的合规率几乎每月都是倒数第一，只有35%左右。尽管聚合模式下，第三方供应商的合规率不在统计范围内，但良莠不齐的第三方平台接入，可能会进一步拉低花小猪的合规率，也进一步影响花小猪、与滴滴的品牌印象。高德利用“白龙马”做自有运力的野心也已凸显，双方都在对方腹地试探，在未来或将有一场更大规模的运力之战。财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！价值型驱动！推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展。独角兽！权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ简介系列：https://www.cjz.vip/278335561.html中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购开启，开盘即百倍！财经贝EHZ私募认购平台：https://h.cjz.vip财经贝EHZ二级推荐奖励，价值、值得分享！第一级直推奖励8%，第二级推荐奖励5%https://www.cjz.vip/286987889.html财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip