截至3月13日18时，美元兑港元汇率徘徊在7.8395，盘中一度跌破7.84整数关口，离触发香港金管局在7.85强制买入港元卖出美元不到100个基点。 由于联系汇率制度令港元兑美元汇率只能在7.75-7.85之间波动，令对冲基金沽空港元所获得汇兑收益相当有限，因此这些对冲基金纷纷从金融衍生品捞取可观的沽空收益。 具体而言，此前投行曾协助对冲基金发行过挂钩港元汇率下跌的期权衍生品，即这款期限6个月的衍生品规定，若合约到期日港元兑美元汇率跌至7.83上方，那么对冲基金有权按照投资额的3倍杠杆向交易对手出售美元头寸，对应的行权价格是“美元指数为92”。反之，对冲基金则向交易对手支付6个月美元LIBOR的费用，作为风险补偿。 “据说高盛、摩根大通旗下对冲基金都发行类似的衍生品，规模约有数亿美元。”上述美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露，但此消息被一位高盛人士以商业秘密为由拒绝评论。 经多方了解，记者发现，当时这类衍生品颇受资产管理机构欢迎。由于过去7年港元兑美元汇率从未跌破7.83，即便2016年1月国际投机资本大举沽空港元冲击港元联系汇率制度稳定性期间，港元汇率最低点也只是7.8295，因此这些资产管理机构“认定”自己胜算很高。 如今，它们反而身陷对赌失败风险。粗略估算，对冲基金仅此项对赌就能获得约7%年化回报，其收益远高于沽空港元的汇兑收益。 眼看对赌胜利在望，他们却不敢掉以轻心。 “如今他们每天都过着提心吊胆的日子，几乎每天会向经纪商借入大量港元，一旦港元走高就伺机沽空，反之则卖出美元买入港元，尽可能将港元维持在7.83-7.85区间以留住胜利果实。”一家香港银行外汇交易员直言。 从风险对冲到对赌获利 一名美国对冲基金经理回忆，大概在去年9月份最早接触上述期权衍生品，当时多数资产管理机构还将它视为利率风险对冲工具。原因是对冲基金以此规避美元升息步伐加快所衍生的美元利差优势扩大风险。 BK资产管理公司董事总经理Kathy Lien透露，去年第四季度，这类以场外交易为主的衍生品的销售额约在20亿美元规模，对赌方多是对冲基金与寻求稳健收益的国际资产管理机构。 然而，随着今年美元4次加息声音日益高涨，令美元兑港元利差迅速走高，它迅速蜕变成一款对赌性极高的场外市场金融投资衍生品。 Kathy Lien介绍，2月份以来，对冲基金利用3个月美元libor与同期港元sibor利差持续扩大，大举买跌港元令港元兑美元汇率跌破7.83整数关口，人为提高对赌获利几率。 事实上，不少资产管理机构也发现对冲基金的“算盘”，一度买涨港元进行反制，但美元-港元利差扩大吸引越来越多国际资本参与沽空港元买涨美元的套利交易，他们的努力最终无功而返。 “不过，对冲基金并非高枕无忧。”Kathy Lien透露。3月8-9日受到套利交易活跃冲击，港元兑美元汇率一度跌至过去33年以来最低点7.8441附近，一下子“吓坏”了对冲基金。 毕竟，一旦港元逼进7.85触发香港金管局入市干预买入港元，他们手里的港元沽空头寸不足以抵御香港金管局的买涨港元额度。因此他们迅速在外汇市场卖出美元买入港元，确保这两天收盘时港元兑美元汇率均回到7.84下方。 毕竟，当前香港外汇储备超过4415亿美元，是港元基础货币发行额的两倍之多，一旦金管局动用大量外汇储备入市令港元汇率涨破7.83，他们的对赌获利算盘就将前功尽弃。 “他们的真实目的，就是让港元汇率近期稳定在7.83-7.85之间，以便顺利行权获得对赌胜利。”上述香港银行外汇交易员分析。不过，他们的努力未必能得到理想的回报，围绕港元沽空正出现新的反向投资模式，有可能会破坏对冲基金的全盘计划。 反向投资潮触发对赌风险 他所说的新反向投资模式，是越来越多国际投机资本开始押注美元-港元利差收窄。究其原因，他们认为随着美元-港元利差持续扩大，港元短期内势必逼进7.85并触发香港金管局入市干预，带动香港sibor上涨与美元港元利差收窄。因此他们干脆提前布局。 渣打亚洲外汇策略师张敬勤指出，由于近期港美利差走高且金管局尚无增发外汇基金票据计划，今年第一季至明年第一季港元的每季预测修订值调整为7.85、7.84、7.83、7.82及7.82。 他同时表示，一旦港元汇率逼进7.85触发香港金管局入市干预买入港元，将令港元利率上升，以及美元-港元利差收窄。 随着反向投资操作兴起，越来越多对冲基金也开始“见好就收”。 对冲基金Macroscope负责人Manoj Hemrajani告诉记者，他此前利用远期合约押注美元兑港元上涨，但这种交易已经接近尽头。 在Manoj Hemrajani看来，当前受此冲击更大的，是参与衍生品对赌的对冲基金。因为他们不愿看到香港金管局入市干预，令自身对赌获利算盘“前功尽弃”。 “近期港元单日波动幅度有所增加，尤其在7.84整数关口的争夺异常激烈，不排除是这两股资本力量正围绕这个点位开展多空博弈。”上述香港银行外汇交易员向记者直言。一个不争的事实是，目前谁都不想挑战香港金管局维护联系汇率制度的“底线”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
根据提请十三届全国人大一次会议审议的国务院机构改革方案（简称方案），国务院拟组建中国银行保险监督管理委员会，防范化解金融风险，保护金融消费者合法权益，维护金融稳定。 方案提出，将中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会的职责整合，组建中国银行保险监督管理委员会，作为国务院直属事业单位。不再保留中国银行业监督管理委员会、中国保险监督管理委员会。 这一整合将打破存在15年之久的“一行三会”格局，金融监管进入新时代。多位受访专家表示，改革方案体现出党中央的深思熟虑，考虑周全。银监会、保监会的职责整合有利于加强监管协调，有效弥补监管漏洞，构建现代金融监管框架，实现金融风险监管全覆盖。 利于监管协同 弥补漏洞 根据方案，拟组建的中国银行保险监督管理委员会的主要职责是，依照法律法规统一监督管理银行业和保险业，维护银行业和保险业合法、稳健运行，防范化解金融风险，保护金融消费者合法权益，维护金融稳定。 若方案审议通过，未来中国金融监管框架将形成“一委一行两会”：国务院金融稳定发展委员会、中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会和中国证券监督管理委员会。 自2013年中国银监会成立后，我国金融监管正式形成由人民银行负责货币政策，银监会、证监会和保监会实施分业监管的“一行三会”格局。近年来，随着金融行业快速发展，机构综合化经营趋势明显，新金融业态层出不穷。同时，金融风险跨行业、跨市场的传染性逐步暴露，监管体制对业务模糊地带无法覆盖。统一和完善金融监管框架的呼声渐高。 受访专家表示，这次整合将是推进金融业监管协同的第一步，方向上转向以市场监管为主，将有效避免监管漏洞和监管重叠。 全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长在接受上证报记者采访时表示，银行保险业的监管整合会形成市场统一的监管模式，有效弥补监管漏洞。“过去实行分业监管，市场存在监管空白，比如大资管、同业、非标等业务领域。”他认为，这次整合主要强调监管机构的分业监管和统一监管两者之间有机结合，分业监管在中国仍然有效。 中国人民银行研究局局长徐忠表示，银行与保险在监管理念、规则、工具等方面具有相似性，对监管资源和监管专业能力也有相近的要求。“在我国金融监管资源和专业人才‘供不应求’的背景下，尤其是地方层面保险监管人才匮乏，统一监管有利于发挥协同效应，集中整合监管资源，充分发挥监管专业人才的专业能力，提高监管的质量和效率。”徐忠说。 在中国金融业版图中，大型系统重要性金融机构主要也集中于银行和保险领域。截至今年1月末，银行业金融机构总资产达247.95万亿元。交通银行首席经济学家连平说，银行保险监管资源整合有助于加强这两个领域的管理。未来在制定对系统重要性金融机构的风控标准时，可以更好地协调统一，有助于控制系统性金融风险。 构建现代金融监管框架 方案中还将中国银监会和中国保监会拟订银行业、保险业重要法律法规草案和审慎监管基本制度的职责划入中国人民银行。 徐忠说，分离监管规制与执行、由人民银行负责金融业重大监管政策的制定，主要有两个考虑：一是有利于确保发展与监管职能的切实分离；二是有利于防范化解系统性金融风险。以近年来快速发展的万能险为例，其资金链条可能横跨银、证、保多个行业，从单个监管部门的角度看，都监管合规、风险可控，但从全局看其风险隐患可能已威胁金融系统稳定。 东方证券首席经济学家邵宇说，这体现出“双峰监管”的特点。未来中国银行保险监督管理委员会只负责执行，如微观审慎管理、市场监管、投资者保护等。凡是涉及宏观决策、宏观审慎和重要经济参数的调整，都由宏观管理部门——央行来管理。 其实上述职责的划转，也凸显出改革强调监管机构的主要功能是市场监管。杨成长说，原来“三会”既负担监管职能，也兼有其他行业发展规划等功能。方案将有关市场调控、发展规划等职责划到央行，使得宏观审慎管理、金融调控、市场监管这三大功能的划分更加清楚。 方案提出，逐步建立符合现代金融特点、统筹协调监管、有力有效的现代金融监管框架，守住不发生系统性金融风险的底线。在受访专家看来，方案的设计初衷和落脚点，正是着眼于这个目的，建立符合中国金融市场发展实际的金融监管框架。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
（原标题：在加油站或汽车4S店被推销的燃油宝，究竟是不是一场骗局？） 燃油宝，你造吗？ 最近，小伙伴们在微博上问了小编好多关于燃油宝的问题，燃油宝到底是什么？有用吗？加油站推销人员的强制推销是不是让你觉得很烦？！！ 本文图片均来自“中国石油”微信公众号 今天，我们就来看下“燃油宝”是否是个骗局？ 作为车主，也许你在加油站或汽车4S店有过这样的经历：被推销燃油宝。更有甚者，在车主不知情的情况下，在油箱盖上贴上“需加燃油宝”的标签。 问题来了，燃油宝有没有必要加，加油站是不是在忽悠消费者？ 首先我们来了解一下什么是燃油宝。 顾名思义，燃油宝是燃油添加剂的一种俗称（也被称为，汽油添加剂或燃油添加剂），是为了弥补汽油在某些性质上的缺陷并赋予汽油一些新的优良特性，具有清洁系统积碳、提升辛烷值、改善雾化、减少磨损、保护引擎等功效。 燃油宝有没有必要加呢？ 中国汽车工程学会燃料与润滑油分会主任常开孝曾在接受媒体采访时表示，“真的燃油宝由很多有效成分组成的，例如清洗剂、防锈剂等。而假的燃油宝中加入了一些不明的成分，或者没有添加防锈剂，如果误加了假冒的燃油宝产品就会可能使发动机遭受腐蚀，而一旦腐蚀出现，整个发动机和进气系统等都将产生严重问题。” 资深油品专家冯明星也曾表示，“真正的燃油宝，如果按照规范的方法使用，肯定有效果。如果没效果，有两种可能，一是买到了假燃油宝产品，二是使用的方法有问题。” 一般来说，最需要燃油宝的有三种车：一种就是大排量车，因为大排量发动机的结构一般比较复杂，而且气缸比较多，并且大多数大排量发动机大都是国外研发的，部分油品无法在这种发动机里燃烧充分，所以我们会看到开超跑的人在车里放成箱的燃油宝。 还有一种就是搭载了对于油品要求比较高的小排量发动机，他们虽然不是大排量发动机，但是他们是直喷发动机，比较容易产生积碳，但倒不用像大排量那样备着一箱，只要几千公里加上一瓶就完全ok了。 最后一种就是比较普遍的，车开了几万公里以后，感觉动力不如以前，起步变得乏力，这种车一般都是积碳比较严重了，加入燃油宝跑上几百公里能够清理一些积碳，达到一定效果。 同时中国汽车技术研究中心的发动机台架报告表明：依据国家标准 GB/T 18297和GB 18285的试验方法，使用燃油宝后，汽车发动机的最大净功率和最大净扭矩均增加了2%，汽车有害物排放中一氧化碳减少了40%，碳氢减少了30%，汽车发动机节油率达2%。 所以，正品燃油宝对于发动机积碳的清理是有一定效果的。 如何分辨真假燃油宝？ 一、摇真的燃油宝摇晃后，泡沫少，不会出现浑浊现象。而假的燃油宝则泡沫多，有点像肥皂水。 二、看包装真的燃油宝包装精细，不反光，而假的则是包装褶皱有反光材质。 三、查资质应看其是否有专利号，同时产品是否有交通部、环保部等权威机构的检查报告。 四、建议消费者从正规渠道购买燃油宝，网上销售的燃油宝要格外注意。 燃油宝该如何用？ 除了会分辨真假以外，消费者应掌握其正确使用的方法。由于汽车发动机内部的积炭很多，这个时候发动机噪音会增大，传输会变慢。这个时候加一支燃油宝可以缓解积炭。 燃油宝清洗积炭需要有一个过程，一般需要连续使用3-5瓶后，才能明显的感觉到效果，若仅使用一瓶，不能完全清除积炭，因此消费者感觉效果不明显。 新车加燃油宝也会起到清洁助燃的效果。所以要根据汽车的具体情况，以此使用燃油宝才更有效果，也不是加的越多越好。 针对油品中已经添加了清洁剂，就没有必要加燃油宝的说法。小编采访了中国石油某加油站经理，他解释到油品中虽有清洁剂，但由于发动机等种种因素，油品在发动机中燃烧仍然会产生残留下来的积碳，这需要另外清洁的。 当前，定期适度给车辆加燃油宝是合理的，但加与不加是消费者自愿行为，不能强行推销。如发现工作人员偷偷在加油车辆油箱盖内侧贴上“建议使用燃油添加剂”的标签，借故推销“燃油宝”。这种推销行为已经涉嫌提供虚假的情况、采用误导的宣传，侵害消费者权益的行为，涉嫌欺诈消费，消费者一定要采取措施进行维权。 说到这里，小编还要再说明下，中国石油销售公司明文规定不能强制销售。 如果有发生强迫员工推销燃油宝的，或者您在加油的时候遇到强制销售，建议你向公司零售部反映或者省公司反映，或者直接拨打95504进行投诉。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
万万没想到，货币基金也能有涨停的一天。 今天，理财不二牛发现了一个奇异的现象——招商基金旗下场内货基招商快线(159003)竟然盘中涨停了。虽然在基金市场混迹多年，不过这种架势牛妹也是见得不多，于是赶紧翻开这只货基的成交明细看看是怎么回事。 神秘买家挂出“109.991” 分时数据显示，不知道是哪儿来的神秘买家，在“13:37:48”的时候，挂出了“109.991”的买入价格，比前一秒的价格高出了10%，应声就成交了2434手。接下来的一分多钟时间里，又陆续成交了904手，最后在109.991元这个位置共成交了3338手。成交明细显示，这位神秘的买家或许下了一个超过5000手的“大单”。 先要跟大家科普一下的是，大部分场内货币基金的净值采用固定净值，每日收益单独结算，这一点类似于传统基金。一份100元，每手100份，每手收益即普通货币基金所说的万份收益。 那么，招商快线日常的成交价一般是多少呢？ 牛妹做了一个统计发现，其收盘价一般在99.995元~100元徘徊，哪怕有所偏离，幅度也非常小。可以说，今天的109.991元绝对算得上“天价”了。 有业内人士向牛妹表示，应该“是乌龙指了”，并且“挂这么高的价格，肯定有人卖”。 他说得没错，在这短短的一分钟内，某投资社区已经有人发帖号召大家，“招商快线涨停，有的快卖”；回帖者纷纷表示，“已经来不及了”、“手头没货”等，尽显遗憾之意。还有投资者表示，“乌龙指，操作人员饭碗不保了，不如来算算这笔涨停板会亏多少钱？” 牛妹大致算了一笔账：以109.991元的价格成交了3338手，如果按招商快线的日均价进行计算，多花了超过300万元。换句话来说，操盘手一键戳下去，300多万就这么“乌龙”地没了，也不知道屏幕后面的这位发现手误之后作何感想？ 不过也有业内人士向牛妹指出，这种操作有没有可能是程序化交易出现的错误，“毕竟99跟109差别挺大的。而且如果是人操作的话，发现错误马上可以撤单，这只基金在涨停板附近交易了1分钟，应该不是人工委托的单子，所以也有可能是别的原因”。 截至3月13日收盘，招商快线的收盘价为99.999元，比3月12日上涨0.01%，算是回归正常水平。总成交额为5.97亿元，也在此前的正常日均成交额范畴内，只有今这根跳脱的K线，为曾经发生的一切留下了痕迹。 基金“乌龙指”损失刷新 事实上，招商快线“乌龙指”也不是场内基金市场第一次出现类似事件了。 2010年9月28日上午，也曾出现过一单成交量达5990手的疑似“乌龙指”，成交额超过50万元，对应损失超过5万元。 是的，您没看错，确实是5万元。 当天上午9点30份，国投瑞银金融地产(LOF)突然大涨9.95%，当日第一笔成交3997手，第二笔成交1993手，合计在涨停价0.884元价位成交5990手，成交金额达到52.95万元。当日股市震荡下挫，金融地产股领跌，按照常理来说，指数化投资于金融地产股的基金不会出现大幅上涨。 彼时，就有公募人士认为，由于国投瑞银金融地产(LOF)2010年9月27日收盘价格为0.804元，第二天大单买入成交价格为0.884元，很可能是投资者误将“0.804元”打成“0.884元”，才导致了该基金瞬间涨停。 由于基金的市值一般在一元左右，所以“乌龙指”造成的损失都比较小，之前买入国投瑞银金融地产(LOF)的这笔疑似乌龙交易，算得上是多年来损失颇大的一笔。如今，这个记录看来是被刷新了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
两会进入后半程，政府工作报告论及的大政方略关键词，在各路记者的追问和代表委员的个性阐述中，内涵愈加清晰丰富。其中，貌似最虚的热词——创新，则在富士康神速过会，让人倒推联系到2017年11月份三六零借壳回归A股，串联成追捧“独角兽”的热度舆情之后，演变成具最新鲜注解的，最实在的关键词。 创新，作为口号并不鲜见；作为主题，也在市场上轮回过N次。但这一次其范围之广、内涵之深、规模之大、影响之远，非得在“创新”前加个“大”字才能概括。 首先，大创新是国家意志。习近平总书记在3月7日参加广东代表团审议时强调，创新是第一动力。政府工作报告中提出，实施创新驱动发展战略，优化创新生态，形成多主体协同、全方位推进的创新局面。而党的十九大报告中，明确将创新作为建立现代化经济体系的“战略支撑”。其关于2035年（第二个一百年的前15年）目标的表述是“经济实力、科技实力将大幅跃升，跻身创新型国家前列”。“十三五”规划（2016-2020年）则明示：2020年进入创新型国家行列、2030年跻身创新型国家前列、到2050年建成世界科技创新强国。 倾一国之力做事，力度岂能不大—— 远的不论，只说到一年前。最直接，GDP核算体系跟着调整：2017年7月份，国务院原则同意《中国国民经济核算体系（2016）》，研发支出将作为固定资本形成计入GDP。接下来，2017年8月份，科技部等《国家科技创新基地优化整合方案》出台，以国家实验室布局国家科技创新基地。今年2月份，国家制造强国建设领导小组出台《关于设立工业互联网专项工作组的通知》…… 国家意志之下，系列推进政策次第出台，“独角兽”公司的回归不过是应有之义。 其次，大创新的技术和微观基础已然具备，优质大型创新企业成长加速。中国已经建成全球规模最大的4G网络，甚至在偏远的山村，网络也畅通无阻。日前，央视新闻报道，我国将开始着手建设全球低轨卫星星座“鸿雁”，并在今年发射系统的首颗星，整个星座主体预计在2023年建成，届时，可随时随地使用由卫星提供的互联网接入服务。全球市值排名前十的互联网企业都集中在中美两国，中国占了四席。全球有超过三分之一的“独角兽”来自中国。五年来，全社会研发投入年均增长11%，规模跃居世界第二位。以华为为例，2017年，华为销售收入6000亿元，其研发投入约120亿美元（约合人民币800亿元），居全球前列。载人航天、深海探测、量子通信、大飞机等重大创新成果不断涌现。高铁网络、电子商务、移动支付、共享经济等引领世界潮流。 第三，大创新的人才积累雄厚，工程师红利正在释放。习近平总书记说，人才是第一资源。现在，这个资源还在集聚中。千人计划等优惠人才政策吸引高端人才回国发展。最新的统计数据显示，回国出国比已经达到了有史以来创纪录的80%强。同时，过去10年，中国培养了6000万大学毕业生和450万研究生，以及大量的留学归国人才。中国每年大学理工科毕业生数量超过300万人。技术型人才涌入创新创业团队。日均新设企业由5000多户增加到1万6千多户，其中，有相当数量的初创型科技企业。而劳动年龄人口平均受教育年限已经提高到10.5年。 第四，大创新的资金来源多元，已经形成正向反馈机制。 国家对创新产业的引导，还体现在构建普惠性支持政策，完善孵化体系上。政府工作报告提出，设立国家融资担保基金，支持优质创新型企业上市融资，将创业投资、天使投资税收优惠政策试点范围扩大到全国。仅税收优惠一项，意味着70%投资额可以抵扣应纳税额度，对于试点区域外的投资机构来说，相当于增加了新的资本。而地方政府竞争性的高新区建设以及对创新创业产业的扶植，带来良好的创新环境和宝贵的扶植资金。同时，中国资本存量有优势，资金供给充足。据清科研究统计，2017年中国创投市场发生的4822起投资中，50%以上都集中在互联网、IT和生物技术等三个行业中。披露金额的4431起投资，交易涉及2026亿元人民币。互联网总投资金额为406亿元人民币，生物技术/医疗健康行业336亿元人民币；IT行业275亿元人民币。当市场估值环境有利时，企业有动力加快进入“研发收获期”，从而形成新的研发投入周期。以2018年2月份为例，投中信息数据统计显示，当月，27家A股企业完成定增，募资规模1249.95亿元，其中三六零成功回归A股，募资规模超过500亿元。即使其上市首日股价险些跌停，截至2月底，相对于发行价依然上涨565%。 上下相随，内外相应，大创新万事俱备。 这两天，一则上会记者“围堵”中国证监会主席刘士余的视频流传甚广，画面中，记者问了半句话：“不少海外上市的企业回归A股，比如三六零……” “你们觉得好吗？” “好事啊……” “好，那咱们就一起干呐！” 瞧瞧，这就是有大创新撑腰的豪情！ 最好的时代已经来临！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
3月13日消息，据CNET报道，亚马逊公司首席执行官、蓝色起源公司（Blue Origin）创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）想要帮助更多人进入太空。他日前接受采访时表示：“进入太空的成本依然过高，我正利用自己在亚马逊获得的收入帮助降低价格，这样我们就可以去探索太阳系了。” 图：亚马逊公司首席执行官、蓝色起源公司（Blue Origin）创始人杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）在去年第32届太空研讨会上发表演讲 贝佐斯在探险者俱乐部（Explorers Club）的年度晚宴上发表了讲话，他接受了巴兹·奥尔德林（Buzz Aldrin）太空探索奖，并被拍到品尝了烤鬣蜥蜴的开胃菜。贝佐斯提到了降低太空“准入价格”的想法，他在2016年表示，希望帮助发展“重型发射设施”，以允许太空创业公司数量呈指数级增长。 贝佐斯目前是世界上最富有的人，他正努力实现上述目标。每年，贝佐斯会出售他的亚马逊股票，将10亿美元投入他的火箭公司蓝色起源中。 特斯拉电动汽车公司和美国太空探索技术公司SpaceX首席执行官伊隆·马斯克(Elon Musk)周日在SXSW科技文化节上也谈到了太空旅行。但马斯克专注于把人们送上月球和火星，以在未来世界大战中留下“文明火种”，显然贝佐斯的观点更为乐观。 贝佐斯表示，在地球被摧毁的情况下创建“文明备份”的想法“过于异想天开”。他说：“我希望我的子孙后代能继续生活在地球上。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
“最近两周，我一直在山东地区走访下游炼油石化企业，争取他们参与原油期货交易。”一家国内期货公司业务创新部负责人陈刚（化名）告诉21世纪经济报道记者。这是他们在原油期货面世前的最后冲刺，计划在3月26日原油期货正式面世前，增加逾百家原油产业上下游企业客群。 去年底以来，不少期货公司都在积极走访能源企业，吸引他们投身原油期货交易，甚至部分期货公司在佣金方面打起价格战。 “各家期货公司都已完成交易系统升级测试，能源参数的配置、与银行的联合测试，以及人民币账户、美元账户开户结算等工作。目前大家的主要工作，就是吸引更多企业参与原油期货交易。”一家期货公司总经理坦言。 “目前我们改变了获客策略，以往更多是介绍原油期货交易交割规则，没能切中企业与机构投资者的痛点；如今更多向他们推荐各种套利交易策略，大幅减低价格异动等风险。”陈刚透露，此举收效不错，上周有三家原先选择观望的山东炼油企业决定参与。 相比国内企业参与原油期货热情高涨，海外投资机构的步伐稍慢一拍。 一家拥有境外特殊经纪资质的外资银行人士向记者透露，当前境外投资者的主要顾虑是，国内原油期货上市初期流动性不足，可能影响套利策略顺利实施。 研发各类套利交易 “走访时我们发现，山东炼油企业除了关注原油期货流动性、交易活跃度、定价是否符合市场供需变化等问题，还担心现货交割能否顺利落地。”陈刚直言。多数当地炼油企业此前没有通过期货仓单进行实物交割的操作经历，尤其是原油期货采取净价交易（不含关税、增值税的净价）与保税交割，相关的交割仓库签发保税标准仓单开展实物交割的流程、保税监管、检验监管、外汇管理、税款及票据等方面如何处理，他们还是“一头雾水”。 为此，期货公司专门派人负责讲解原油期货实物交割的具体流程。“原油现货交割交易的活跃度，某种程度上影响着原油期货的未来发展前景。”陈刚认为。 全球多个国家都曾试水出台原油期货，但最终只有美国WTI原油期货与英国布伦特原油期货脱颖而出，成为全球原油定价基准，正因为这两个市场拥有大量的现货交易方，定价能反映真实供需关系变化，从而提升定价影响力。 针对企业对原油期货交易活跃度与价格异动的担忧，期货公司正在加快研发各类套利交易，其中包括利用不同月份合约的升水贴水开展跨期套利，以及与国内其他化工品种开展上下游价差套利等。 观望背后的算盘 21世纪经济报道记者从境外原油贸易商处了解到，不少对冲基金与大宗商品投资机构也围绕中国原油期货设计了不同策略的套利交易。其中，跨地价差套利成为首选。 据上海国际能源交易中心公告显示，上海原油期货合约标的为中质含硫原油，可交割油种包括阿联酋迪拜原油、上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油、伊拉克巴士拉轻油，以及中国胜利原油。 因此，境外原油贸易商比较热衷利用中国原油期货与DME（迪拜商品交易所）阿曼原油期货的价差扩大，开展跨地套利交易。 一家美国大宗商品型对冲基金经理直言，在国内原油期货上市初期，其价格将更加贴近运往远东地区的可交割油种CFR（到港价），比国内原油期货报价可能高出2.5-2.8美元/桶，这个价差足以让不少对冲基金获得不错的套利收益。 不过，这种跨地价差套利交易实际收益到底有多高，还取决于人民币汇率波动幅度。考虑人民币兑美元隐含波动率从去年的2.5%上涨到当前的4.5%左右，若海外对冲基金没能算准人民币汇率升值幅度，其收益很可能被人民币升值所冲销。 这也是不少海外投资机构仍选择观望的主要原因，以往他们投资大宗商品只需使用美元，无需考虑人民币兑美元的汇率波动因素。 “整体而言，多数海外投资机构看好中国原油期货发展，甚至部分对冲基金已经开始研究当中国原油期货成为中质含硫原油的定价基准，如何利用它与轻质低硫原油期货（美国WTI原油期货）的定价差异开展跨品种套利交易。”上述基金经理告诉记者。 陈刚表示，跨品种套利交易能否成功，套利品种必须拥有相似的交易活跃度，能让对冲基金在短时间内捕捉到价差套利空间进行反向交易锁定利润，一旦对冲基金意识到交易失误，也需要迅速平仓避免损失扩大。 “在原油期货上市初期，交易活跃度未必能达到海外对冲基金的套利要求。但随着越来越多国内外企业与机构入场，不同策略的原油期货交易接踵而至，其交易活跃度与流动性的提升，最终将触发这些套利机构跟进入场。”上述期货公司总经理指出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
房产税霸屏了整个楼市消息面，如何理解呢？笔者将其与个人所得税改革结合起来，给大家一个全新的描述。“两会”财税改革和财政工作记者会上，财政部部长肖捷表示：“大家都将是今年个人所得税改革的受益者。”因为，不仅个税起征点提高，而且增加子女教育、大病医疗等税前扣除项。前几年的“两会”还提出，首套房贷利息、养老费用也要税前扣除。此外，未来还会将个人各种所得加总起来，让那些综合所得高的人适用更高的税率。 可见，改革初衷是告别个税沦为“工薪税”的尴尬境地，根据当前生活成本和收入水平的比对，减轻普通工薪阶层生活负担，真正发挥税收的调节功能。如果说个税调节的是一般收入所得，那么房产税调节的是资产收入所得。房产为代表的资产价格暴涨，这是近年来居民收入差距扩大的主因，这个结论估计多数人会赞成。工薪阶层或中产主要靠工资活，但富人估计很少看工资单，因为工资只是资产收益的零头。调节资产收益拉大的收入鸿沟，必须要靠房产税。 征房产税是个难题。众所周知，美国个人信用体系相当成熟，欠税滞纳金很高，信用约束也很强，但每年仍有超过120亿美金的房产税拖欠。另外，房产评估是否公允、怎么解决争议，这些在法人单位纳税时代是不存在的。作为最大宗的消费和资产品，哪怕0.1个百分点的变动，也是不菲的数目，解决成千上万的争议投诉，考验习惯坐在办公室接收企业直报的税务部门。 起草论证冗长，原因就在此，好在官方对房产税解释越来越清晰。“两会”上，财政部副部长史耀斌开宗明义地称，房地产税主要是调节收入分配，特别是个人财富集聚，起到促进社会公平的作用。同时，筹集财政收入，满足政府提供公共服务的需求。也即，房产税首先是调节税，然后才是收入税。这个说法，从推进路径看十分明了。史耀斌副部长指出，房产税是“一种世界通行的税种”，我国会参考其中共性的制度性特点，例如按评估值征税、会有一定税收优惠。 美国、日本等发达国家，除扣除项以外，实际税基还要在房屋评估值的基础上再打四~六折，还会限制税率和用途，房价涨了还要降低税率，确保税负不超过收入3%-4%。而且，首套房、低收入者、孤寡人群都会有很大减免。早在2012年的十八大，就明确提出要降低宏观税负，加上房地产稳定、舆论稳定是头等大事，税率和纳税占收入的比不可能高。另外，史耀斌副部长还指出，房产税是地方税种，地方用这些收入来满足教育、治安等公共基础设施供给支出。 这很类似西方的房产税。西方收税主体的县（County）或市（City）级政府，征收房产税后，房价并未下跌反而上涨。直接从居民口袋里拿钱，房产税有很明确的用途，50%左右用到学区，其余的搞治安、修路架桥，服务完善外溢为房价上涨，业主受益甚至超过纳税。人口越密集，房子越多，房产税也缴得多，居民享受好的教育、治安，业主享受房屋增值。 因此，服务业主导经济的时代，城市主政者要做的是，让更多人到本地工作、买房，税收自然来了，这就是公共财政、服务型政府。现在，很多城市认识到了这一点，纷纷放松或取消落户门槛，人口（而不仅是人才）才是城市最大的财富。因此，房产税和个税改革共性是保护中低收入，调节最高收入，以包容实现共赢。关紧一道门，必然打开一扇窗，税负在群体间调整。房产税也好、个税也好，反映了个人财产从无到有，由从属到主导的时代变迁下，建设公民社会，塑造财富观念，构建公民纳税和政府服务的自主意识和良性循环，这才是现代化的彰显。 （作者系深圳市房地产研究中心高级研究员） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
信贷周期就是泡沫周期。 宏观去杠杆、金融去杠杆、居民去杠杆的大背景下，高杠杆炒房客面临爆仓的危险。 为什么呢？我来说说底层逻辑。 01 炒房客赚的什么钱？ 这个例子，米筐投资之前不止一次的举过。 你有一套价值100万的房子，卖给了一个叫小王的年轻人。小王努力上进，把多年积蓄的30万，付给你作为首付，另外的70万哪来呢？银行贷款啊。这70万是银行放出的信贷、是银行的资产、也是小王的债务——他需要在30年内月月还款，清偿债务。 有什么问题吗？你拿到了100万，但其中的70万是银行的信贷、小王的债务。是的，小王的债务构成了你卖房收入的一部分。 如果觉得100万太少，那就把它当作京沪1000万的房子好了。如果觉得买二手房30%的首付与现实不符，那就提高50%好了。反正你要知道，业主卖房赚钱的一部分，来自于买房人承担的债务——也就是银行的信贷，除非是全款，但全款买房的很少啊。 是的，一个人的债务，就是另一个人的收入；银行放出了多少数额的贷款，理论上就有多少数额的钱成为某些人的收入（除非贷款人拿到贷款后，放在自己账户上不花）；银行放出了多少数额的贷款，市场就凭空增加多少数额的货币。 炒房客赚的什么钱？很大一部分是接盘侠的债务。 炒房的过程就是寻找接盘侠的过程。 炒房的过程就是寻找债务人的过程。 炒房的过程就是赚银行贷款的过程。 02 高房价如何形成的？ 很多人总是疑虑：京沪1000万的房子，为什么月租金还不到1.5万？1.5%的收益率还没有余额宝赚的多，这么低的回报率炒房咋赚钱？ 呵呵。估计没有几个炒房客是赚房租的，都是赚房价的差额——600万买入，1000万卖出，赚其中的400万差价啊。可即使京沪深这样的一线城市，能拿出1000万现金全款买房的估计也没有几个吧？ 很奇怪吗？上文已经讲了啊，没有1000万现金没有问题，可以银行贷款啊。贷不了1000万，可以贷个700万啊，再不行贷个500万、400万也成啊。价值1000万的房产中，有一部分是由银行信贷支撑的、是由买房人可承担的债务支撑的。 1000万的房子并不是实打实的，高房价是因为银行信贷，而不是因为买房人收入高、储蓄多。可没有信贷参与的房租就不同了，这支付的可是真金白银。一个人不可能把收入的全部上交房租，但可以30年的偿还期去借一大笔钱，这也就是大城市房价高、而房租的低的原因。 房租反映的是百姓收入情况。房价反映的是银行信贷情况。 很多人说，高房价是货币放水的结果，不严谨，准确的说互为因果。 记住：贷款就是印钱，放贷就是放水。购房款中，因为贷款占的比重高才造就了高房价。一栋栋房子就一台台印钞机，而作为贷款人的你就是操作工啊。 03 信贷是人为控制的 现在的钱是什么？专业术语叫主权纯信用货币。 它既不是金银、也不是根据金银数量发行的代金券，就是国家印制的一张张花花绿绿的纸——随着无现金社会的到来，这张纸也可以省略了，就是电脑上一个个数字符号。 是的，信贷是人为控制的。这里的人，指的是央行、商业银行、企业、居民——央行代表政府向商业银行下发指令，商业银行接到指令后再具体执行，决定向企业/居民贷不贷款、贷多少、贷款难易程度…… 2008年-2009年、2015年-2016年，钱便宜、好贷款、额度高，而最近中信银行决定北京房抵消费贷上限200万。前者是信贷宽松、后者是信贷紧缩，好不好贷、贷多少、利率多少，全是人为控制的啊。 炒房客赚的什么钱？接盘侠的债务啊。债务就是信贷，信贷却可松可紧、可大可小、可多可少、可增可减。 信贷周期就是泡沫周期。 信贷周期就是楼市周期。 信贷周期就是炒房周期。 现在呢？去杠杆啊。宏观去杠杆、金融去杠杆、居民去杠杆……啥是去杠杆？就是紧缩信贷、减少债务、让贷款变难。 接盘侠负债的难度大了，接盘侠负债的金额少了，赚接盘侠负债的炒房客还怎么赚大钱、赚超额利润呢？炒房客博的就是一个泡沫，泡沫就是财富的转移：可以转移别人的财富，也可以增加别人的债务。可这两项当下都悲观。 那炒房客死在哪呢？ 04 炒房客死在现金流 不加杠杠的投资不是好投资，不加杠杆的炒房客不是好炒房客，负债、贷款、加杠杆的核心关键点是什么？米筐投资之前多次强调过，是现金流。现金流是让杠杆坚固不断裂的能量之源。 如果现金流是由工资、提成、奖金、租金、兼职等确定性收入构成，则影响不大。若是由房抵贷、信用贷、信用卡、网贷等贷款资金构成，则杠杆脆裂的可能性就极大。 首先是政府严禁各种信贷资金流入楼市，其次信贷紧缩期贷款总量额度受限制，再次资金的成本也在上升啊。 高杠杆炒房客必将难捱过这波周期之冬。原因再重复一次： 信贷收缩压制了房价的涨幅。 信贷收缩限制了资金的获得。 信贷收缩抬升了杠杆的成本。 有人不服：大神/大V们都靠这些操作成功了啊。可时移世易，环境不同了。低级的学习是学别人的具体操作手法，高级的学习是学别人的思考逻辑和背后规律。 从来都是闷声发大财，从没满盘皆赢人人赚钱。 当大神/大V们，把这种以贷养贷的路子按照市场价格出售倾囊相授时，也是路子到头、穷途末路的时候了。大神/大V们已不再赚炒房的钱，而是在赚授课的钱，就像美国西部淘金热中，有一批人赚得不是淘金的钱，而是淘金客的钱一样。 那筹更高成本的资金维持住现金流，拖延到下一个泡沫周期来临不就成了吗？ 可下一轮楼市泡沫周期何时来呢？ 05 泡沫周期何时再来？ 要回答这个问题，我们先回顾下近十年楼市的泡沫轨迹。 2007年是楼价周期的一个波峰，那一年楼市强力调控，随后楼价趋缓、以致下跌，当时跌幅较深的深圳出现了部分房贷断供的情况。感谢美国2008年次贷危机，为力挽狂澜、刺激经济、对冲外贸下滑的影响（当时出口是中国经济最强大的动力引擎），政府推出了四万亿刺激计划、十大产业振兴计划等，由此进入信贷宽松期、楼市泡沫期。 2009年开始，全国楼市高歌猛进，进入2010下半年，新一轮楼市调控徐徐开启，房价继续上涨直至新一轮周期的波峰——2013年，楼市严厉调控的影响力充分显现。之后就进入了2014年、2015年的楼市萧条期，当时连万科都说楼市告别黄金时代、进入了白银时代。 跟随楼市下行的是中国经济的一路下行，于是中央在2015年底的财经会议上提出了“去库存”，2016年5月的人民日报刊发了《开局首季问大势》，预判中国经济增长将是L型走势。于是，新一轮的信贷宽松期潮涌而至，也就是我们看到的2016年房价的暴涨。 周期循环如此：2007年波峰—2008年波谷——经济刺激信贷宽松——2013年新一轮波峰——2015年再次波谷——经济刺激信贷宽松——2017年初的又一轮波峰。 于是，我们得出了一个错觉：信贷每三、五年就会宽松一次。 真实的逻辑是：每一次经济下行、需要刺激时才会信贷宽松！ 谁能保证三、五年后经济会萧条？ 谁能保证三、五年后出现黑天鹅？ 你是否看到中国经济结构在调整？去产能在稳步进行？供给侧改革有重大进展？新经济发展如火如荼？消费升级在推进？ 如此，那又怎么能确定三、五年后一定会有新一轮信贷刺激呢？ 下一轮楼市泡沫周期何时来临？没人知道。 只是，这轮高杠杆炒房客似乎已在爆仓的路上。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
P2P网贷监管正不断收紧。3月12日，银监会副主席王兆星在接受媒体采访时表示：“目前对P2P等正在规范中，下一步可能会进一步制定相关的规范意见。”在网贷行业备案的大背景下，问题平台加速退出，也有部分平台“卖壳”或谋求上市。在分析人士看来，网贷备案可能延期，而备案之后，平台的运营风险将凸显，监管也需进一步规范完善，建立长期监管机制。 平台各谋生路 事实上，3月9日，银监会主席郭树清就表示，将继续关注信托、互联网金融等薄弱环节。 在分析人士看来，这意味着，关于互联网金融的监管政策仍将继续加码。去年12月底，P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室发布了《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》(以下简称“57号文”)，明确要求各地在2018年4月底之前完成辖内主要P2P机构的备案登记工作，6月底之前全部完成。 57号文下发已有3个月。据统计，截至目前，共有14个省市地区出台了备案管理办法、整改验收工作表等备案相关细则。除北京、厦门、广西三地，其余11个省市下发时间均在57号文之后，分别为广东、上海、深圳、福建、浙江、江苏、江西、河南、山东、合肥、新疆。不过，相较政策密集高频，这3个月却鲜有P2P平台拿到备案资质的消息。 “春节小长假结束就进入3月了，留给网贷平台的时间不多了。”北京某网贷平台人士感慨道。事实上，目前已有多个省市下发P2P平台验收指引、通知等文件，引导网贷行业合规发展。其中北京和上海的监管部门都已表态不会对网贷备案设置数量限制。 在监管态度明朗之后，各类网贷平台开始加快行动，行业洗牌加速。数据显示，今年1月，停业转型的P2P平台有49家，问题平台为24家，合计已达73家，约为上个月的2倍，创下一年多来单月停业及问题平台数量最多的纪录。 除了问题平台加速退出外，行业还分化出“卖壳”和备战上市两股力量。近日，在微信朋友圈出现不少网贷平台出售的消息。记者从一位中介人士处了解到，此类售卖的网贷平台一般是待收10亿元左右的在运营平台，银行存管、限额管理等合规要求基本达成，备案通过的可能性较大。 此外，近期维信金科、点牛金融等多家网贷平台也在筹谋登陆资本市场。业内人士表示，2018年是网贷行业的备案年，平台备案之后，行业政策风险会大幅下降，对于一些盈利能力较好的平台，上市将是战略重点之一。 备案艰难推进 随着P2P备案决战期越来越近，平台也加快整改步伐，包括大额标的、债权转让、现金贷等业务的清理整理以及信息披露等。不过，有分析人士认为，按目前的进展，到6月底，仍有大部分平台难以完成备案。 网贷备案面临着时间紧、任务重的问题。根据各地网贷整改验收和备案政策，目前绝大部分平台都在整改验收阶段，尚未进入备案申请。 “由于网贷备案较为敏感，各地监管部门难免有观望情绪，不愿主动打响第一枪。”麻袋理财研究院研究总监路南指出。人人聚财创始人兼首席执行官许建文表示，不同的平台遇到的合规难点不同。大平台和小平台在合规优势上各有所长，大平台实力强，律所、审计、IT方面的成本不是大问题，但存量的违规业务比较难处理；而小平台“船小好调头”，违规业务、限额这些方面问题不大，但基础条件可能就过不了关。违规存量业务中，除了解决监管禁止的首付贷、校园贷、现金贷等业务，最大难点在于存量大额标的消化。产品体系改造也是一大难题。由于此前监管政策尚未明确，平台为了提高撮合效率和流动性，部分产品可能涉及期限拆分、期限错配的问题，不符合最新监管要求。这也成为近期主流平台的重点整改项。对于备案进展，许建文介绍，平台在收到监管机构下发的整改函后，调集多个部门人员配齐了合规整改小组，对合规的各项要求逐个梳理、整改、测试，银行存管、等保三级、信息披露等基础性合规项均已完成，目前整体的合规工程按计划推进。 事实上，在记者调查过程中，不少平台都力求低调，对于备案事宜不愿多说。基于上述备案的难题，有分析人士表示，网贷行业整体备案进程或将延期。业内人士表示，目前备案进程主要还是在各地出台细则和部分平台开始提交验收报告阶段，主要地区的平台通过备案还需等待。目前看，北上广等主要地区存在延期可能，原因首先在于平台数量众多而监管方及律所等第三方服务机构人员有限，无法同时服务过多的平台。其次是部分平台业务复杂，有可能无法按时完成业务整改，但态度比较积极，可能监管方会同意延期。 许建文表示，目前还没有听到深圳地区关于延期的说法。而在苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言看来，从行业发展角度看，集中备案很有必要，但拖得太久也不利于行业的健康发展。从这个角度，备案不宜一再推迟。薛洪言进一步分析，从市场心理上看，拖得越久，备案越容易被市场解读为平台合规和安全的背书，反过来备案审核便越有压力，越不敢轻易放行。另外，从执行层面看，备案审查交由各地金融办具体负责，在尺度把握上存在地方性差异，这种差异本身极易带来舆论层面的压力，也会拖延备案放行的时间。从目前行业动向来看，很有可能是在最后时点集中成批放出。 运营风险将凸显 事实上，随着网贷备案大限来临，未通过平台如何处置、通过平台的运营风险等问题也变得愈加棘手。 对于不能按时备案的平台，根据57号文，积极配合整改验收工作但最终没有通过，可据具体情况，或引导其逐步清退业务、退出市场，或整合相关部门及资源，采取市场化方式，进行并购重组；对于严重不配合整改验收工作，违法违规行为严重甚至已有经侦介入或已失联的平台，应由相关部门予以取缔。在薛洪言看来，不能通过备案，便不具备从业资质，需要从行业中退出。这个要求应该不会放松，否则备案的意义会大打折扣。 路南指出，从目前行业整改进度上来说，6月底多数平台完成备案确实有相当大的难度。尤其是存量违规业务问题，不是几个月内能够解决的。如果届时有庞大投资者群体的知名平台还无法完成备案，势必对行业对社会造成负面影响，不利于行业健康发展。 北京市互联网金融行业协会党委书记、91科技集团董事长许泽玮称，有大量的平台囿于自身的技术和实力，无法在规定期限内完成合规，相信监管层将给予一定的期限，确保平台平稳退出和保障投资者权益；未来对具体业务的监管越来越严格，进入到真正的“持牌经营”阶段，有关大额标的、债权转让、现金贷等业务的清理将逐步完成，以及信息披露制度将进一步强化。 在路南看来，备案之后，真正的信息中介服务不是利润那么丰厚的，在资本热潮退去之后，真正开始考验平台的经营能力。信用风险（风控）、流动性风险（资金）、技术风险（技术能力）始终存在，监管解决了行业道德风险之后，这些网贷业务本身带来的风险就会凸显。 在备案通过之后，业内人士表示，监管更多将是从平台运营风险层面进行行为监管。许建文指出，目前“一个办法三个指引”的网贷监管体系都是针对前监管时代的行业特点制定。当备案成为定局，行业走向正规之后，行业特点会有较大的变化，监管政策应该跟着升级，尤其是建立合规后平台的长期监管机制。届时，互金企业将由整改对象变为正常的监管对象，合法身份得到进一步确认。而相较于过去集中整治，预计日常运营、信息披露、数据共享、风险监测等具体事项将成为监管关注的重点，并逐渐迈向标准化、常规化。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！ ...
