私募管理人在第三方平台选择性披露净值，可能误导投资人。管理人应提高合规意识，以投资人利益为先，客观真实地进行业绩披露和展示，帮助投资人选择与其风险偏好相匹配的产品今年以来，多家私募面临业绩压力，因此一些机构在净值展示上耍起了花招。近日，第三方平台数据显示，多家百亿级私募停止了对旗下大幅回撤产品净值数据的更新，而且过往净值表现也一并无法查阅。上海证券报记者采访获悉，私募管理人可以自主选择是否在第三方平台披露净值，因此当产品回撤较大时，一些私募机构会直接停止更新净值数据，防止投资人因恐慌而赎回产品，也避免因该产品而拖累公司整体业绩排名。不过，在业内人士看来，私募管理人在第三方平台选择性披露净值，可能误导投资人。管理人应提高合规意识，以投资人利益为先，客观真实地进行业绩披露和展示，帮助投资人选择与其风险偏好相匹配的产品。普遍现象：净值展示随心所欲今年8月，深圳某百亿级私募的基金经理因净值回撤较大，向投资人道歉，引发市场关注。不过，查询第三方平台数据发现，此事发酵后，该基金经理所管理产品的业绩数据消失不见了。8月中下旬以前，该基金经理管理的产品一直在一些第三方平台定期披露净值，合格投资者能查询到相关数据。但是，从11月21日起，该产品净值数据已无法在第三方平台上查看。第三方平台透露，应私募管理人要求，产品净值数据仅向直接投资人展示。事实上，将巨亏产品直接“隐身”不单是上述私募机构。某百亿级私募旗下一基金经理管理的产品今年以来出现巨幅回撤，最大回撤超过60%。据悉，该基金经理管理的产品8月5日前定期在第三方平台披露净值，如今该产品净值仅展示给直接投资人。“选择性展示业绩的行为在行业里很常见。”沪上某私募创始人表示，从合规层面看，私募在第三方平台是否展示净值、展示旗下哪些产品的净值是其自由。因此，很多私募会在净值出现大幅回撤时暂停更新净值，这一方面防止投资人因恐慌而赎回产品，另一方面可以降低亏损产品对公司整体业绩排名的影响。另外，一些中小私募还会利用这一自由展示权，在第三方平台披露旗下表现最好的产品业绩，博取投资人关注。暗藏风险：选择性披露容易造成误导在多位业内人士看来，合规下的业绩选择性展示暗藏风险。据悉，投资人在持有私募产品过程中，只能查询到自己所购产品的净值表现，同一管理人旗下的其他产品业绩情况则主要通过第三方平台或路演资料来了解。因此，私募机构对业绩选择性展示，极可能让投资人对机构的判断产生偏差。“很多私募机构在产品业绩飙升时积极更新净值数据，业绩大幅回撤后却‘停更’，俨然将净值披露当作一种营销手段。在这种营销方式下，投资人往往因超高收益慕名而来，忽视了产品潜在风险，从而购买与自身风险偏好不匹配的产品。而且，有些私募机构还会专门披露公司旗下表现最优但容量极小的产品业绩，对投资人作出理性判断形成干扰。”某私募运营人士透露。格上富信产品总监崔波表示，选择性披露净值还可能造成投资人误解。“海外成熟市场的私募，旗下往往只有一只产品，因此投资人完全能够凭借产品过往业绩作出理性判断，也相信私募对待所有投资人均是公平、客观的。但是，国内私募旗下产品丰富，如果对业绩采取选择性披露，投资人会对私募的业绩一致性产生怀疑。一些投资人如果看到展示的产品业绩与自身持有产品业绩相差过大，会产生不满或误解。”回归本源：私募应以投资人利益为先除了选择性展示业绩，一些私募机构还越过合规底线，进行净值造假。比如，今年8月深圳证监局发布公告称，深圳前海大概率资产管理有限公司存在未如实向投资者披露个别私募基金净值信息的情形。去年6月江苏证监局披露的行政处罚决定书显示，亿鑫投资在产品资产组合内的“谷雨远见1号基金”净值跌至0.005元时（亏损率达99.5%），暂不更新净值，以虚假且高估的基金净值提取业绩报酬。“不管是面向直接投资人的净值披露，还是在第三方平台上的净值展示，其核心价值在于完整全面地展示一家私募的投资风格及投研实力，从而帮助投资人在充分知晓基金风险收益特征的基础上进行产品选择。因此，私募管理人在净值披露和展示上应该真诚一些，以投资人利益为先，让净值展示发挥它应有的作用。”某百亿级私募创始人表示。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，七年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！财经贝EHZ后续价格将远远不止私募认购价格的百倍！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

“超高分入围”“日光盘”“一把清”，年底抢收季，上海市场今年第七批超过16000套房的集中供应，让各大新盘在正面比拼中感受到了紧张的气氛。从今年年中动辄80分入围资格，到三季度以来逐渐“低分或不触发积分”“未触发积分”，甚至一些曾经借市场东风“闭眼”清盘的网红项目也开始犯愁了。《每日经济新闻》记者从多个认购监测平台了解到，上周结束认购的多个楼盘中，个别项目如象屿招商公园1872、市北华庭、森兰壹公馆等保持了较高的认购率并触发积分外，多个项目认购率不足100%，有不少低于50%甚至不足10%。10万、20万，认个“小筹”据《每日经济新闻》此前报道，金茂横沔玖境由于地处浦东外环外远郊，暂无配套、近距离墓景，不少自媒体将横沔古镇对标青浦蟠龙古镇，开盘价格也高达6.6万元/平方米，但当时的市场热度令人难以想象，一期首推159套房源，截至9月9日已经认购了450组客户，认购率超过280%。详见《规划刚起步，配套没到位，上海这个远郊项目为啥还是这么受欢迎？》于是不少购房者心心念念等待下一批开盘，但二期推盘的时候，风向变了——横沔玖境认筹不足，不触发积分。横沔玖境售楼处 每日经济新闻资料图“现在开始认‘小筹’，不需要摇号。”“开盘当天我们会拉一个群，销控表同步发到群里面，大家都能看到哪几栋还没卖，接下去就是看手速。”横沔久境置业顾问陈广兰（化名）通过微信告诉记者，此次加推240套房源，206组客户认购，余下30多套房源，这其中还不包括正式选房时弃号的。“基本上我们会到时候会编辑好一段文字发给客户，客户加上想要的房号，发到群里，第一个把房号发出来的，销控就在后台会把房源消掉，先到先得。”陈广兰解释说。置业顾问关于“小筹”的解释即使是“小筹”，项目与项目之间也卷了起来。记者了解到，金茂横沔玖境的“小筹”是20万元，浦东另一个认购率更低的“前网红”——浦发虹湾，“小筹”只要10万元。从“爱买不买”到认筹率不足50%，浦发虹湾项目曾在首次开盘时引发过业主投诉。据《每日经济新闻》此前报道，多位业主支付首付后不久发现，曾在售楼处公示的“入户门钢木装甲防火门”“琨山智能门锁”等细节，在草签合同上都变了样；多处条款列明“0倍赔偿”，则令大家非常担忧。但当时浦发虹湾首批推出339套房源，吸引了631组认购，认购率达到186%并触发积分，对于急于上车的刚需而言，最终还是落笔签下了购房协议。详见《精装降标？上海单价7万+新盘刚交首付就遇纠纷，业主开发商各执一词》浦发虹湾项目所在的王港社区，教育配套一般，距离地铁较远，首批备案均价达到72300元/平方米，即便是最小的90平方米户型也需要650万元。市场火热的时候，一切都那么顺理成章，但当风向发生变化之时，“房抢人”就需要比拼产品力与价格之间的平衡了。“10万元就能认‘小筹’，还有200多套房源，可以来售楼处看看。”浦发虹湾置业顾问11月28日对记者表示。供应井喷据记者观察，远离市区、交通出行有缺陷是近期认筹率偏低楼盘的共性，位于浦东川沙镇的东岸观邸、松江泗泾镇的中铁星樾云涧，包括上述唐镇浦发虹湾，都有类似情况，特别是中铁星樾云涧，距离最近的地铁9号线松江大学城站3公里以上，通过短驳公交的方式车程约需30分钟；而东岸观邸尽管距离地铁站1000米左右，但周边配套尚未完善，项目宣传的“川沙国际社区”仍处在规划阶段，对于项目去化很难助力。与此同时，同样地处郊区，部分高性价楼盘却获得了不俗的成绩。中原地产提供的数据显示，上周新盘成交TOP10中，宝山四季都会五期成交74套，成交均价59651元/平方米；青浦大名城映辰成交51套，成交均价34434元/平方米；闵行东苑古北悦公馆成交28套，成交均价 86843元/平方米；松江金地新乐里成交26套，成交均价36367元/平方米。上海商品住宅成交TOP10（2022.11.21-11.27）图源：上海中原地产供应方面，上周市场出现井喷，一共入市62.60万平方米（13个楼盘），环比增加117.48%。投放项目类型众多，刚需、首次改善、高价房产品均有涉及。临港是供应项目最多的板块，有3个。区域内短期供应猛增，市场竞争较为明显。浦东北蔡也有2个项目入市，缓解区域内供需矛盾。整体来看，随着第七批房源抓紧入市，供应迎来高峰。上海中原地产市场分析师卢文曦表示，近期落实房地产利好政策的实际行动越来越多，比如一些大银行给部分头部房企金融授信，上周末的降准虽然降准不直接针对房地产市场，但随着流动性增加，对楼市带来间接利好，市场信心会进一步回归。短期来看，市场供应已经到位，最后一周的翘尾一定会出现。...

注意：特殊需要信托可以，大到哪所机构更适合照顾，小到为一件衣服买单，特殊需要信托是打通了保单和遗嘱的“最后一公里”。“每周健身或沐足一次、外出就餐两次；每月理发一次、由信托公司拨付零花钱和自己赚的工资；未来住宿在慧灵（一家心智障碍服务机构）社区家庭或者原有熟悉社区……”这是26岁孤独症青年张峻绮的照顾清单、意愿清单。“从梳理峻绮所需要的清单开始，寻找确定合适的监护人、监察机构等服务商，准备各种法律文件，我和其他家长一起找学者、信托公司反复探讨可行方案，并以张峻绮作为受益人设立了信托。”母亲戴榕近日在接受《中国经营报》记者采访时表示：我们在前些年就开始考虑“托孤”问题，“当我们病了、老了、走了，孩子怎么办？”这是每个心智障碍者家庭面临的“终极命题”。当前，像戴榕这样，运用信托这种受托服务形式，来解决“托孤”难题的做法并非孤例，一些信托公司和服务机构正在探索。市场需求很大对于心智障碍者、失能失智老人等群体而言，特殊需要服务信托（简称‘特殊需要信托’）非常重要，目前市场的需求也很大。光大信托慈善信托办公室主任乔方亮在接受记者采访时指出：举例来说，自闭症孩子的家长都在担心，自己走了，孩子怎么办？保险和遗嘱虽然可以留给孩子遗产和财务，但是谁来照顾，谁来监管，谁来监督，谁来执行？特殊需要信托可以，大到哪所机构更适合照顾，小到为一件衣服买单，特殊需要信托是打通了保单和遗嘱的“最后一公里”。中国信托业协会在2022年出版的《2021年信托业专题研究报告》（以下简称《报告》）中，首次将特殊需要服务信托单独列为一个专题研究课题。《报告》将该业务定义为：“委托人基于对受托人信任，将资金或财产转移给受托人，受托人按照委托人的意愿以自己的名义，为包含心智障碍者、失能失智老人以及其他全部或部分丧失以正常方式从事某种活动能力的特殊需要人群管理及运用财产，满足其日常生活、医疗、护理等信托文件规定的用途。”实际上，我国有着数量较多的特殊需要人群。相关统计数据显示，我国包括智力障碍、自闭症谱系障碍、唐氏综合征等基于先天性缺陷导致的心智障碍者大约有1200万~2000万人，影响了近3000万父母和8000万至亲。“这些特殊的家庭普遍面对着一些亟待解决的痛点：一是：很大一部分残障家庭并没有足够的资金能力去全生命周期地照料一位特殊的家庭成员；二是：由于监督机制力度不足，导致屡屡爆出服务机构或个人骗收委托资金后挪作他用的负面报道；三是：即使家庭财产充足，目前大多金融机构仅能为残障家庭提供财富的保值增值服务，无法实现残障家属生活保障服务的购买匹配及监督保障。外贸信托分析指出，这些痛点单凭财政补贴或社会公益慈善救助难以长期有效解决，而是需要依靠金融市场及社会各方力量去共同探索可持续的综合解决方案；其中，特殊需要信托一定是最佳解决方案之一。据记者了解，业务实践上，在新加坡、日本等国家，特殊需要信托已经成为解决包括心智障碍者在内的残障人士、老年人等群体的需求重要方式。近年来，包括光大信托、外贸信托、万向信托、杭州工商信托等多家信托机构陆续有案例落地。“新的信托业务分类是三大项：资产管理、资产服务和公益慈善。后两类虽然规模还很小，但属于信托独有的业务。在资管新规下，资管类信托有众多竞争对手，信托与银行、证券、基金相比没有什么独有优势，而公益慈善总体规模太小，难以支撑起信托行业转型方向。服务信托有着极为广阔的探索空间，是信托公司回归本源的核心方向。”乔方亮也坦言道：运用信托这种受托服务形式解决“托孤”难题的特殊需要信托，仍属于比较小众的范畴，还在起步阶段。要加强推广普及上述《报告》指出，目前市场上对特殊需要信托的理论研究和业务实践还存在较大空白，社会对特殊需要信托的认知，乃至于监管部门对该业务的配套制度支持仍在探索阶段。“市场上对特殊需要信托的认知不足、很多人并不知道有这样的信托机制。”戴榕告诉记者，2018年左右，她是通过北京大学法学院非营利组织法研究中心主任金锦萍教授了解到，适用于心智障碍家庭的特殊需要信托。自从儿子确诊孤独症后，戴榕就开始关注并加入心智障碍的公益机构，现在是广州市扬爱特殊孩子家长俱乐部理事长。目前戴榕不仅为儿子设立了这一信托，还不断地给其他家长推广普及，“希望从我们自己出发，让机构看到这是一个值得挖掘的市场，进而去推动服务和政策的完善。”“一方面，市场上对特殊需要信托的认知不足，很多有心智障碍者或失能失智老人的家庭根本没有听说过。另一方面，特殊需要信托存在着产品结构设计较为复杂，前期投入大、单笔金额较低且收费低等特点，这类产品利润很薄，甚至可以说不赚钱，所以很多机构没有办法给予足够的人力物力支持。”乔方亮对记者表示：“这类业务短期内很难盈利，但它给社会带来的价值远比盈利重要得多，我相信将来一定会迎来更大的发展空间。在68家信托公司中，现阶段我们是花大力气去探索特殊需要信托并打造服务生态圈的。”在推广普及和政策支持方面，国内一些地方政府、社会组织也做了相关实践探索。早在2020年9月，深圳市残疾人联合会和深圳市地方金融监督管理局联合出台了《关于促进身心障碍者信托发展的指导意见》，这是国内首个针对特殊需要信托推出的地方性政策文件。2022年全国两会期间，九三学社界别提交提案《关于促进建立老年人与残疾人特殊需要信托的建议》。近日，浙江银保监局针对《关于推进心智障碍者“特殊需要信托”》的建议答复时称，将推动相关配套政策试点落地、加大对特殊需要群体服务供给、加强特殊需要信托推广普及。浙江银保监局指出，当前辖内信托公司在服务特殊需要人群领域开展了有益探索，但由于相关业务涉及人身与财产的安排较为复杂，目前尚处于起步阶段，仍存在不少需要进一步突破的问题。如：配套制度有待完善，信托财产转移登记以及税收优惠等政策尚不健全，《民法典》针对“意定监护”等制度安排的落地实施也需进一步细化明确；涉及其他托养、社会监护、第三方服务等供给端的服务提供、服务标准、评估监督等工作均需进一步推进；社会大众对于特殊需要信托相关功能、服务及价值的认知也亟须提升。生态圈缺失的一环能提供怎样的服务，是部分心智障碍者家庭向信托公司提出的重要问题。“现实中，信托公司能够对接的资源有限，并且遴选服务商、评判服务质量等工作，不仅需要对这些特殊群体有很深入的了解，还要具备医学、护理等方面的专业知识。”戴榕表示，按照峻绮的生活需求，需要很多机构提供服务，包括慧灵、巴士学园、健身房、牙科诊所、旅行社，还要有监察机构、社会监护机构等角色。这么多的服务提供方，可以交由一家专业的第三方枢纽服务平台来统筹管理，通过个案评估每一个孩子的个性化需求，制定相应的服务清单和标准。“在对接服务的过程中，我们发现大多数都是地方性服务机构，很难找到全国性的服务机构，甚至有些地区非常缺乏能够为这些群体提供服务的机构。”乔方亮表示，“我们希望将来能够在特殊需要信托业务开展过程中，逐渐挖掘、考察、评估并筛选出优质的服务机构，建立长期的战略合作关系，建立服务机构白名单，进而推荐给身心障碍服务信托、养老信托的委托人。”在乔方亮看来，服务生态圈的建立是一个长期的、系统性的。但目前更为突出的问题是，“缺乏针对服务商的专业评估机构，是整个行业服务生态圈缺失的其中一环。”乔方亮表示，对服务商的服务质量是很难评估的，服务质量合不合格、能不能持续进行专业的评估？这类评估非常专业，需要深入了解相关群体和行业，并具备较好的医学、心理学知识。“家长去参观体验的时候未必能够发现所有问题，对于体验好不好、服务专不专业，我们的孩子也无法表达出来。这类评估机构现在几乎是空白。”广州一位智力障碍孩子的家长林女士告诉记者，目前基本都是由家长结合自己孩子的生活开支和水平来测算未来的资金需要、挑选相应的服务机构，“不知怎么样能挑选出好的机构。”上述《报告》也提及，特殊需要信托在服务供给端还存在服务标准和服务监督机制缺失的问题，因为特殊需要信托涉及社会特殊群体利益的保障与维护，监督显得尤为重要。目前市场上还没有特别针对特殊需要群体的服务提供标准和服务监督机制，对受托人的服务质效的评价难以量化。对此，乔方亮提出，建议由中国残联等培育和扶植专业机构参与到服务评估和持续监管中，比如由地方残联发布服务机构白名单并对其服务质量进行持续跟踪和评估，以达到监督的效果。我们目前与中国残联相关部门也做了沟通，并做了专题介绍，江苏、浙江、上海等地的残联及民政部门行动较快，目前与江苏残疾人福利基金会有了实质性的合作。另外，特殊需要信托可以设置监察人的角色，由具有公信力的机构对信托公司、服务机构等各方进行监督，在信托运行过程中监督各方严格按照信托合同约定执行，更换未能勤勉尽责的机构。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，七年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！财经贝EHZ后续价格将远远不止私募认购价格的百倍！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

“芯片，好像已经跌到白菜价了。”这小半年来，已经不止一次看到类似的消息了。就拿去年被炒得火热的一些车用芯片为例，意法半导体旗下 L9369-TR 型芯片，就从去年每枚 3500 元的报价，直接跌到了 600 元左右。某些型号的芯片，甚至还来了个“ 抹零 ”，从 200 元跌到了 20 元。“ 遭殃 ”的，还有存储芯片，例如去年涨到 1400 元左右的三星 980 固态硬盘，最近居然跌到了 600 元上下。其他各类型号价格暴跌 50% 以上的情况，也都比比皆是。这波是等等党应有尽有了。而芯片厂们的日子似乎也不大好过。这边是台积电被某大客户砍去 10% 的芯片订单，那边又是存储芯片巨头 SK 海力士和美光宣布减产。咋说呢，去年由于芯片短缺，甚至连小偷都开始偷芯片的画面，我都还历历在目。咋才过了一年，直接就来了个两级反转？甚至有老哥得知芯片能赚钱的消息，刚刚贷了款、卖了房，梭哈屯的芯片还没捂热，直接就来了波血本无归。好家伙，感觉芯片圈这阵势和币圈比起来，也毫不逊色啊。这一切的一切，都让不少的网友产生了疑问，那就是：芯片圈，到底发生甚么事儿了？而今天呢，就准备和大伙们讲讲，芯片从暴涨到暴跌，背后的一些门道。首先，为了弄懂背后逻辑，咱们必须提一个名叫“硅周期”的概念。说到周期，了解经济学的肯定不会陌生。大概讲的，就是说经济活动常常会有繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段交替更迭、循环往复的过程。往大了看，就有“ 康波周期 ”这种五六十年一个循环、描述经济大环境的周期。因此，便有了“ 人生就是一场康波 ” “ 人生发财靠康波 ”这类的说法。把视野更加聚焦的话，钢铁行业则也有“ 钢铁周期 ”，养猪业有 “ 猪周期 ”。而在半导体行业，大伙们关注的就是“ 硅周期 ”，或者叫做“ 半导体周期 ”。一个硅周期大概历时三到五年。一般来说产品的创新应用周期、供需关系，还有大环境，都是影响硅周期的关键因素。比如说在 2000 年，因为互联网概念的大火，半导体行业大涨 38%。结果第二年泡泡就炸了，直接来了波暴跌 26.8%，到了 2004 年左右，才逐渐恢复之前的增速。之后靠着 PC 和手机的推动，半导体行业稳步发展，直到 2008 的金融危机才再次衰退。后面又迎来了智能手机的大爆发、疫情、新能源车起势等等。所以这两年看似反常的芯片大涨大跌，半导体行业大起大落，在历史上已经经历过好几次了。为了让大伙们能更加了解硅周期，三星的故事可以说是典中典了。因为它就曾多次靠周期反买，做到了别墅靠海，把硅周期玩弄于鼓掌之中。上个世纪三星的那些逆周期的骚操作，因为年代太过久远，差评君就不多介绍。光拿大部分差友都经历过的 2008 年前后来说，其实就能看出三星这个“ 逆周期大师 ”的功力。大概的情况是在 2007 年初的时候，微软推出了超吃性能，狂吃内存的 Vista 操作系统。各大内存厂商一看，重大利好啊！于是乎纷纷上产能，准备躺着收钱。结果大伙们应该都知道， 由于 Vista 系统配置要求过高，步子迈得太大扯开了裤裆等等原因，销量远不及预期。全力生产的内存厂商们可以说是被血坑了一波。再加上金融危机的火上浇油，DRAM 颗粒价格从 2.25 美元跌到了 1 美元以下。理论上这个时候，各大存储芯片厂商应该降低产能，及时止损才是。但你们猜怎么着。当年的三星居然疯狂地铺产能，DRAM 的价格也继续暴跌，甚至还跌破了成本价。价格持续被压低的内存圈子，可以说是哀鸿遍野。而在后来的几年里，因为顶不住亏损，有“ 欧洲存储芯片之光 ”之称的奇梦达和日本 内存巨头尔必达，先后宣布退出生产并破产。最后，韩国成了这次存储芯片大战中的赢家。随着新一轮的复苏和繁荣周期的到来，铺满产能并耗死了竞争对手的三星，成了存储芯片界的霸主。所以说，硅周期就是这么一个迷人的玩意儿，有人因它停产破产，也有人利用它加冕成王。而咱们所亲历的这一波硅周期呢，其实同样也是大起大落，同样也是惊险和机会并存。这一波硅周期，大概是从 2019 年的疫情开始的。刚开始大伙们以为疫情会冲击消费、会影响产能，所以在初期半导体行业增速大跌。结果没想到，疫情催生了对电子产品的需求，再加上芯片禁令、新能源车需求大增、芯片产能不够等等问题，反而导致了芯片的抢手。这部分的内容，由于去年大伙们都聊烂了，差评君就不多说了。俗话说得好，历史给人类唯一的教训，就是人类从来不吸取教训。在芯片持续火热的情况下，订单满天飞、产能也继续扩大，市场上甚至传出了“ 硅周期 ”已经失效言论。但结果，硅周期还是来了，由于所谓的“ 5G 换机潮”不及预期，今年第三季度智能手机出货量下降 9 % ,；PC 也下降19.5%。总之消费电子的疲软，引发了 CPU 被砍单，存储芯片库存积压等等问题。从而拖了全球半导体行业增速的后腿。只不过，存储芯片和 CPU 是拉了，但汽车芯片却依然吃香喝辣。这么说吧，有些汽车芯片虽然从几百元的单价，跌到了几十块钱，但价格依旧比前几年高，这一波属于价格回归正常罢了。这是因为，去年汽车芯片的暴涨，除了产能问题之外，更因为有不少的“ 职业芯片贩子 ”的推波助澜。在今年七月份的时候，路透社就采访过一位名叫 Kelvin Pang 的新加坡职业炒芯人。这位老哥就通过经销商渠道，在今年七月份囤了 62000 个车用芯片。它们的原价大概是在每个 23.80 美元左右。但他却狮子大开口，打算以 375 美元的单价卖给中国的新能源车企。说是之前有车企开出了 100 美元的单价，被他果断拒绝。在记者面前，他还很得意地表示，汽车制造商总要吃饭，说自己等得起。类似的职业炒芯人，在不久前芯片价格飞涨的大环境下比比皆是。而看着今年的芯片价格正在渐渐回归正常，只能说，苦了那些高位接盘的倒爷们了。在另一方面，硅周期的下行，其实也是一场对半导体圈儿选手们的考验。各位运动员们在周期面前，都秀出了实力，秀出了风采，展现出了一幅半导体圈众生相。像是台积电这种历经了无数周期，有话语权的硅圈老炮儿而言。所谓的“ 芯片雪崩 ”，并没给他带来太大影响。虽然被砍了单，并且计划减少资本支出 40 亿美元。但因为稳扎稳打整技术，今年台积电第三季度的财报相当好看，营收同比增长 47.86 %，毛利也从 51% 涨到了 60%。而且与 IoT 和汽车相关业务的比重，正在扩大。光刻机巨头 ASML 的第三度财报，也超越了大伙们的预期，第三季度新增订单金额达到了 89 亿欧元，创下了历史新高。其中 SK 海力士、美光这些存储芯片厂家，就没那么愉快了。海力士第三季度利润暴跌 60%，计划明年削减开支 50%；美光则净利润下降 43%，同样决定削减明年的开支。但你们猜怎么着，虽然也在流血，但有存储芯片的霸主、逆周期之王之称的三星，却又做出了不人为减产的决定。结合以往的操作，在差评君看来，这一波三星的操作约等于是明牌想耗死各位，或者被各位耗死了。同样难受的，还有整 CPU 的英特尔与搞 GPU 的英伟达。这英家二少的多少有些难兄难弟了。包括国内的半导体产业，增速也在放缓，差评君就不多赘述了。最后呢，差评君想说的是，根据国际货币基金会的预测，明年全球宏观经济的增速会比今年更少。IC insights 也预测，明年的半导体行业的增速很可能是 0。所以在双重压力下，目前的芯片圈儿，可能只是刚刚刮起了北风。而凛冬将至，只有真正有实力的企业，才能熬过这个冬天，看到下一个周期的春暖花开吧。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，七年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！财经贝EHZ后续价格将远远不止私募认购价格的百倍！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

以死亡之事，见众生之相。人生除死无大事。随着中国人口老龄化的加速，殡葬、养老等行业正在被越来越多的年轻人关注。今年10月，「00后女生当守墓人」话题登上多个热搜榜，殡葬行业再一次走进大众的视线中。事件的主人公——小谭是个地道的重庆女娃儿，22岁，总爱调侃自己是「守墓人」。准确来说，是一位陵园工作者。大学就读于重庆城市管理职业学院的她，专业是现代殡葬技术与管理，从去年8月开始，一直在重庆万福山生态陵园里工作，现在是一名正式员工。比起谈论死亡时普遍的沉重感，小谭传递出来的却是一份「松弛感」。在她的个人抖音账号上，发布的陵园视频是这样的：角落里不知名的红花，偷吃绿化的牛羊，边跑边贴贴的小土狗，山边微醺的落日夕阳，还有嬉笑打闹的朋友，扛锄头上山修墓的领导，豪迈K歌的老板，都是她镜头里的主角。小谭发布的第一条关于守墓人的视频10月6日那条「00后守墓人朴实无华的生活」的4分钟视频，小谭一开始只是想记录自己和朋友一起实习的经历，没想到意外爆火。随之而来的是人们的各种好奇。相关搜索更是直接跳转至：守墓人工资多少钱一个月。在陵园里工作和生活，是种什么样的体验？小谭和「后浪研究所」聊了3个小时。在经历一些或沉重、或温情的小事后，22岁的她，对「死亡」这件事也有了新的认知。以下是「00后守墓人」小谭的自述。结婚并不是人生的必选项，死亡才是19岁那年，我要学殡葬这个消息如同平地惊雷，七大姑八大姨极力反对，都来劝说我。「女娃儿学勒个二天啷个耍朋友。」「我没听哪个说，弄死人子的还要学还要读书。」 （重庆方言，大意是：女孩学殡葬找不到对象，别人要忌讳的。谁会干和死人沾边的活儿，这还用专门去学吗？）但在我看来，结婚并不是人生的必选项，死亡才是。好在父母很开明，对于我的选择，一向都是尊重和支持的。胆子大，又是唯物主义者，我好像天生就适合吃「殡葬」这碗饭。高中时我很喜欢看悬疑影视剧、小说，日剧《入殓师》让我第一次关注到「死亡」这个沉重的话题。身为一个社恐宅女，我不是很想和人打交道，这简直就是我的理想职业。日剧《入殓师》殡葬专业是3年学制，目前全国只有5所高职院校开设，分别在长沙、北京、重庆、武汉和安徽。在我们学校，殡葬是王牌专业，毕业生更是抢手的「香饽饽」。从我这届开始，学校增设了4个殡葬班，有100多个学生，我同学有的还没毕业，就已经被各地殡葬单位预定了offer。「好就业、工资高」，这是很多人对殡葬专业的第一印象，争先恐后想要入行。2019年高考结束后，我如愿考进了重庆城管职院。虽然是所专科学校，但殡葬专业的录取分数线比本科线要高出几十分，每个地区好像也有名额和分数的双重限制，只有30%左右的学生能通过高考被录取，很多人想学却没有考上。但理想和现实之间，永远都隔着一条鸿沟。我原本打算毕业后去殡仪馆做一名入殓师，但却没考虑到实操的难度，「不完整的遗体、浓烈的尸臭味」，这些对入殓师的专业技能和心理承受能力都有着极高的要求。最重要的是，要真实地接触遗体，一定会被更多人忌讳，我最终还是退却了。领导上班我摸鱼，老板打工我收钱提到陵园守墓人，大家都会怎么想？有人调侃我是21世纪「小龙女」，也有人觉得住在墓地里太阴森了，叫我「古墓派」。视频下方网友的评论陵园在重庆石柱县郊区的山上，占地200多亩，离县城大概四五十分钟的车程。这里青山环抱、绿水依依，环境和风水俱佳，是城市里的钢筋水泥比不了的。我早把这当成了另一个「家」，每天吃、住、工作都在这里，我只觉得悠闲自在。2021年8月，我在浏览中国殡葬人才网时，无意间发现家附近的这家陵园在招实习生，月薪3500，缴纳五险，包吃住，月休4天。在山里与世隔绝，提前养老，简直就是我梦寐以求的生活，于是就投递了简历。重庆万福山生态陵园「每天累死累活，工资七千不到。」电视剧《三悦有了新工作》里，女主谈论薪资这段太真实了。真正工作后，我才发现网上说的起薪2万、夜班5千都是谣传，就和当地公务员的薪资差不多，也不全是有编制的「铁饭碗」，我工作的这家陵园就不是事业单位。没有问八字、看阳气这些奇怪的要求，就算你是非殡葬专业的人，只要不害怕就可以来。办公室领导是个90后，他比较在意面试者的形象和谈吐，因为女生在陵园一般要充当「门面」，这样能带给家属更好的服务。我也听说有的女生因为身高不足1米6，失去了很多工作机会。后来我最好的朋友来这里实习，我们两个女生就坐在办公室里，负责接待客户、办理买墓手续、安排下葬、代客祭扫等工作。每天朝九晚五，没有KPI，不加班，偶尔会有凌晨五六点下葬这种特别的安排，几个月才能遇到一次。（我们从去年8月实习到 今年6月，毕业旅游后，朋友就回家工作了）职场内卷、勾心斗角？在这里统统不存在，更多情况是「领导上班我摸鱼，老板打工我收钱。」我们上午接待完客户，下午就可以自行休息了，这样算下来，一天只需要工作3、4个小时，园区里每天都回荡着我们的笑声。没工作时我们也会上山摘野果，去河边踩石墩子，骑上心爱的小摩托到附近的镇上闲逛，一点也不会觉得山里的生活枯燥。没事在陵园里玩三轮车但也不是所有殡葬单位都是这种「慢悠悠」的工作节奏，我同学工作的那家殡仪馆，从早上7点一直忙到晚上10也是常有的事，就这还有很多本科生、甚至是硕士，拼命争抢唯一的编制名额。要说我们的快乐源泉是什么，那必须给到陵园老板C位。他是做公墓发家的，四五十岁，和我爸爸的年纪差不多，把我们当女儿一样看待。他很佩服年轻人干殡葬的勇气，担心在山上无聊，隔三岔五就带我们下山吃好吃的。相处下来发现，他粗犷的外表下藏着一个有趣的灵魂，非常接地气，跟年轻人也耍得开，后来我们都处成了兄弟，经常一起喝酒、唱歌。很多人都不知道，殡葬这行其实挺「卷」的，不比想象中轻松。今年10月末，我被「临危受命」，代表陵园参加第三届巴渝工匠杯民政职业技能竞赛，这是一个全国性比赛，由各地民政部门举办，主要考察追悼会主持、接待，以及遗体防腐、整容等殡仪服务。一般从早上8点开始，参赛者按照抽签顺序上场，给到题目后临场发挥，进行四个项目的实操表演，等到晚上7、8点才能结束。全程收走手机，上厕所也要有人看管，严格程度比起高考更甚。参加赛前培训这次竞赛主要面向殡仪服务人员，我一直呆在陵园，有些内容只在书本上学过。重庆的殡葬圈子不大，比赛裁判都是学校老师，如果我甩手什么都不准备，那可真是丢脸丢到家了。后来因为疫情延期举办，我就把几乎所有的空闲时间都用来备赛，有不懂的地方，就问在殡仪馆工作的学长学姐。虽然我是个刚入行的小透明，但也想为陵园争光呀（笑）。今年元旦跨年的时候，我和朋友一起在山下放了孔明灯，许愿今后能够健康顺遂，做一个小富婆。现在看来我是幸运的，工作轻松没烦恼，闲时撸猫遛狗，好朋友就在身边，WiFi全屋覆盖，在自洽中寻找快乐，这种简单的生活让我很满足。衰老和死亡，像玫瑰花一样随处可见当初选择殡葬专业，主要是因为好奇，也有一点对未知的恐惧，并没有很深刻的了解，我单纯地认为这就是一份普通工作。大二的时候，我的奶奶去世了，在料理后事时，我突然醒悟了，「衰老和死亡，就像玫瑰花一样随处可见」，对于亲人的离世，也就没那么害怕和伤感了。陵园在土家族自治县，这里的常住人口只有40万人左右。秉承着「入土为安」的传统宗旨，亲人离世之后，大多是遗体墓，土葬。这里的人觉得没必要去火葬场，公墓也不稳定，纯粹是花钱找骗，他们宁愿在老家找一块地，自己安置棺材。陵园里的骨灰墓这边墓位的报价一般在几千到几万块不等，骨灰墓要便宜些。能来我们陵园买墓地的人，大多是有文化、有能力的人，他们非常在意墓地的风水，得是负阴抱阳、藏风聚气的好位置，这样才能够庇护逝者，福佑后人。有人一看到「殡葬」两个字就被愤怒支配了，认为殡葬行业是「暴利」的。但不妨想想，一场婚礼花几十万，一场葬礼又能花多少钱呢。墓地的修葺，陵园的打理，这些都需要时间和成本，大城市寸土寸金，报价更高还不一定能买到。风水好的墓地，价格自然也不便宜，对于一些家庭来说是不小的负担。中国人爱面子是真的，讲价也不含糊，避开亲朋好友，把老板拽到角落里，低声询问墓地能不能便宜点，这种情况也是有的，我一般都会建议根据自身能力选择合适价位的墓地。接到下葬通知后，我们会安排专车到逝者家里或是殡仪馆里接待，家属办理好手续后，就由「八大金刚」 （ 人死后抬棺到墓地的八个人，乡下称八大金刚） 抬着棺材 ，到山上去安葬，这是土家族的习俗，陵园免费提供的服务。大部分家属到下葬环节都很平静了，不哭不闹，只想着让亲人尽快安息，沟通也比较顺利，不会刻意为难。但如果是在殡仪馆环节，此时他们往往不能接受亲人的离世，号啕大哭，跪地晕厥。在最后一次瞻仰亲人遗容的时候，如果没有化好妆，看着根本不像自己的亲人，他们情绪就会崩溃，有时还会发泄在殡仪服务人员身上，这些也都是能理解的。中国传统葬礼上的棕色棺材「不需要和人打交道」，是我对殡葬行业最大的误解。除了让逝者安息，给生者慰藉也是我们需要提供的服务，这是一个为两方负责的职业。我虽然不信什么鬼神之说，但遇到那些认为人有灵魂的家属时，我也会「伪装」成一个唯心主义者，安慰他们亲人变成了天上的星星，以另一种方式陪在他们身边。但说实话，没有经历过「死亡」的人真的很难感同身受，任何安慰的话，对他们来说都是苍白无力的。一块块冰冷的墓碑，对于家属来说，却是他们的心理寄托。在家属去祭拜逝去亲人的时候，我作为工作人员也会在现场维护秩序。让我印象最深的是一对老夫妻，来给自己挑选墓地，当时他们的女儿也在身边，看着和我父母差不多大的年纪。当他们再次来到陵园时，我像往常一样去打招呼，顺便问了下女儿的近况，他们沉默了一瞬，微微低下了头。以死亡之事，见众生之相。他们的女儿因为抑郁症跳河自杀了，这次来给女儿买墓地。老年丧女，家里生活又拮据，连一块墓地的钱也很难拿出来，最后，我们公司的同事凑钱补贴了一部分，让他们的女儿能够安葬。殡葬专业里有一个名词叫做「临终关怀」，是指在老人临终前，提供身体、心灵、精神上的照料，让他们安详走完人生最后一段旅程。我们陵园每隔一段时间，就会邀请老客户到山上来玩。这些爷爷婆婆们年纪大了，不会用智能手机，买墓地都是去银行里取现金支付的。我们一般会花一个下午的时间，陪他们吃饭、玩游戏、聊天，让他们开心，乐一乐。来到陵园的自然是对墓地有需求的客户，他们会主动询问一些细节，对待我们也很和善。但城市里的销售人员就没那么幸运了，摆地摊、发广告都不难，难的是如何「礼貌地」向那些年纪大的老人宣传墓地，他们会觉得是在诅咒他们，非常不吉利，被骂得狗血淋头都算轻的。因为疫情的原因，很多的逝者家属不能到现场祭拜亲人，就需要我们工作人员代客祭扫，拍视频给他们看。扫墓服务是免费的，如果家属需要烧祭品，也就几十块，都是成本价。这里的人都比较传统，纸钱、纸车、纸房子是最常见的祭品。但陵园里有很多绿化，出于安全和环保的考虑，我们更推荐用鲜花来祭拜。但是，从老一辈传下来的习俗很难改变，他们更愿意相信，只有火烧的物品，逝者在另一个世界才会收到，对于用鲜花比较抗拒。给逝者烧的纸钱、纸金人对死亡都是会恐惧的，都有手足无措的时候，这就需要我们专业的人去给与帮助。有些年纪大的爷爷婆婆，独自一人来陵园买墓，我会陪他们聊聊天，沟通之后才知道，他们的子女都不在了，只能自己提前安排好后事。他们觉得死后免不了要麻烦我们（帮忙祭扫），对我们更是很亲昵。在这个瞬间，我突然感觉到了这份工作的意义所在，守护了这么多人心心念念的家人，也算是积德行善了。我是一个感性的人，看到无数人离开这个世界，我也会伤心难过，但也很快就会释怀。「死亡并不是生命的重点，遗忘才是。」别管什么来日方长，就从现在开始，我们都要珍惜当下的美好。都是上班挣钱，我和别人没什么两样11月17日，一个普通的周四下午，我像往常一样在陵园里直播，突然直播间开始刷屏，都在说我火了。我刚打开手机，一条消息就弹了出来，「00后女孩晒守墓工作惹网友羡慕」，在登上短视频热榜之后，我在微博上也出圈了，还和偶像朱一龙（的话题词条）同框了。一些殡葬同行跑来打听我的工作，当初极力反对的亲戚都在夸我。在这个时候，我才觉得「火了」这件事有了真实感。但我不觉得我做出了什么大成绩，只是运气好罢了。当时发视频只是想以我的视角，去记录和朋友在陵园里的点滴美好。一夜之间几百万播放量，巨大、快速的曝光让我们有点害怕。后来，我就暂时把那段视频私密了，想等热度降下去后再公开。视频发布后的那几天里，很多媒体都想来采访我，但是消息太多都淹没了。有些无良自媒体未经我的同意，把视频里的素材胡乱截取出去，甚至编出了月入4万8的故事来。本来大家对殡葬行业的误解就很深，再继续这样传下去误解就更深了，对此我非常生气，直接在简介里说明了转载要写清楚来源。有一位编剧看到守墓人视频后，主动联系上我，想要根据我的经历创作剧本。他还找我的同事、在殡仪馆工作的朋友要一些精彩的故事。但遗憾的是，我来公墓一年多了，真没遇到过什么灵异事件，没有他想要的那种猎奇、看点满满的故事，剧本这件事也就没有下文了。网传殡仪馆员工守则，实际是剧本杀《殡仪馆》入口说明网上很多人都很羡慕我的守墓生活，不要工资也想来体验一下，还有人直接找到了我的领导，给他打电话问还招人吗，但目前确实不缺人。神奇的是，私信我的说要转行到陵园里上班的人中，很多都是老师、医生。 本以为他们的工作体面又稳定，但实际确是不被理解、成就感低，他们压力比我大多了。这些年轻人早已厌倦了领导刁难、同事之间勾心斗角的工作，他们不想社交，只感觉心累。所有人都在劝我，要好好利用现在的流量，吃一波红利。媒体、网友们好奇我的生活，让我多发日常视频；我的同事也劝我趁着热度搞直播，为陵园引流，老板还给我涨薪1000。但我本身真的社恐，对着手机镜头也很拘谨，不敢露出全脸来，只敢带特效出境。在陵园里直播现在我每天看心情直播2、3个小时，没有固定主题，大家问问题，我就回答。我也不太懂这些自媒体、直播间的玩法。工资、为什么干殡葬、守墓人都做什么，这3个问题永远大家最关心的，我每天像个机器人一样重复着说过无数遍的回答。现在的我，感到从未有过的焦虑和迷茫。也有MCN公司向我抛出了橄榄枝，他们承诺签约培训后，能让守墓人这个账号火起来，我都一口回绝了。就算将来我没有热度了，我就做现在这份工作、过我自己之前的生活就好了呀。「年纪轻轻丢人现眼」「你对得起父母的付出吗？」看到这些评论，我都是默默删除拉黑。我相信每一个选择殡葬专业的人，初心都是想做出一些事情来的。只是挣一份普通的薪水，却要承受更多来自家庭、社会的压力，这也就不难解释为什么毕业后，我的同学大多选择创业，转行做销售。服务行业都有工作制服，我们陵园是简单的西装款式。山上没有商店，我和朋友经常去附近的镇上买东西，网购的快递点也在那里，我们还开玩笑说两个人养活了一个快递点。偶尔我也会直接穿着下山吃饭，饭馆老板问起，我就直接说在陵园上班，没什么好遮掩的，还有点小骄傲。现实生活中的人们都很友善，我还没有受到过歧视和偏见。镇上老人和孩子比较多，他们也都知道附近有当地政府主办的公墓，修墓，栽树，以及前面提到的八大金刚抬棺，这些墓地上的工程都需要人力，我们就会在镇上请工人，给他们提供了不少的就业机会，也推动了当地经济发展，这算是互惠共赢。《人生大事》、《三悦有了新工作》，这是今年两部以殡葬行业为背景的影视剧，我觉得非常真实。现在慢慢有越来越多的人开始了解殡葬行业了，只希望大家多一份理解，少一些偏见吧。都是上班挣钱，我和别人的工作没什么两样。如果有更好的机会，我肯定也是想要往上走的嘛。不过以后的事以后再说，现在能不能先把殡葬行业的工资提高一点？希望老板能看到这篇文章，给我涨涨工资（笑）。（文中小谭为化名，图片来源于受访者供图、视觉中国。）除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，七年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！财经贝EHZ后续价格将远远不止私募认购价格的百倍！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 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11月25日，中国证监会宣布启动深证100ETF期权上市工作，将按程序批准深交所上市深证100ETF期权。新的投资工具的上市，有利于持续健全资本市场功能和风险管理体系，不断提升市场活力和韧性，更好满足中长期投资者风险管理需求。私募圈对此非常期待，多家量化私募告诉基金君，深证100ETF期权是首只面向创新蓝筹股票的期权品种，涵盖市场头部的科技企业。未来在投资方面，私募将增加深证100ETF期权的交易，或开发指数增强或市场中性产品，做风险对冲，还可以在跨品种、波动率等策略的开发上有更多选择。证监会批准深交所上市深证100ETF期权11月25日晚间，证监会网站发布公告称，为丰富多层次资本市场产品体系，证监会启动深证100ETF期权上市工作，按程序批准深交所上市深证100ETF期权。证监会表示，ETF期权是股票市场的基础性风险管理工具。七年多来，ETF期权市场交易运行平稳有序，市场规模稳中有进，产品功能逐步发挥，市场生态日益改善。今年9月份，上交所中证500ETF期权，深交所创业板ETF期权、中证500ETF期权成功上市交易，有效发挥了引入增量资金、稳定现货市场的作用，为进一步丰富ETF期权品种夯实了基础。据了解，深证100ETF期权是境内首只基于深证100指数的场内期权品种，创新蓝筹特色鲜明，与现有ETF期权品种形成良好互补。证监会称，上市深证100ETF期权，是贯彻落实党中央、国务院决策部署、全面深化资本市场改革的重要安排，是支持粤港澳大湾区和深圳中国特色社会主义先行示范区建设的具体举措，有利于满足多元化的交易和风险管理需求，提升市场活力和韧性，有助于吸引增量资金入市，助力资本市场高质量发展。接下来，证监会将指导深交所做好深证100ETF期权上市交易各项准备工作，加强股票期权市场的监管，持续完善监管制度、规则和标准，发挥好交易所一线监管职能，保障股票期权市场行稳致远。与此同时，深交所也发布公告，扎实做好深证100ETF期权上市准备。据公告内容，自2019年以来，深交所先后推出沪深300ETF期权、创业板ETF期权和中证500ETF期权，市场运行平稳，投资交易理性，市场规模稳步增长，经济功能逐步发挥，得到市场广泛认可。ETF期权的推出，进一步引导资金增加对应ETF产品配置，助力优质上市公司吸引稳定的中长期投资群体，获得更好的成长发展机会。深交所表示，深证100ETF期权是首只面向创新蓝筹股票的期权品种。深证100指数由深市市值大、流动性好的100只股票组成，表征创新型、成长型龙头企业，具有创新和蓝筹双重特性，千亿市值股票和战略性新兴产业股票占比均达7成，与已上市期权品种对应指数互补性强。深证100ETF期权推出后，境内资本市场将形成覆盖大盘蓝筹、创新蓝筹、创新成长、中小市值等各类型ETF的期权产品体系，更有利于全面发挥期权风险对冲功能作用。据悉，深证100ETF期权已进入上市前准备阶段，深交所正按照中国证监会统一部署，会同市场各方扎实做好各项业务和技术准备，确保深证100ETF期权平稳推出。私募看好深证100ETF期权投资价值资料显示，深证100指数由深市市值大、流动性好的100只股票组成，其前十大权重股包括宁德时代、五粮液、比亚迪、美的集团、东方财富、迈瑞医疗、阳光电源、立讯精密、格力电器和汇川技术；市值超1000亿的公司超40家；信息技术是第一大行业，权重超23%，还有工业、日常消费、可选消费、医疗保健等权重都超过10%。新的投资工具将上市，私募圈非常期待。部分量化私募告诉基金君，相比其他ETF期权，深证100ETF期权涵盖市场头部的科技企业，创新蓝筹特色鲜明，其上市将为投资者提供更多投资对冲工具。淘利资产期权投资总监徐鸿山表示，目前国内上市交易的期权品种已经覆盖了以上证50指数和沪深300指数为代表的大盘蓝筹市场和以中证500指数和中证1000指数为代表的中小盘蓝筹市场。此次上市的深证100ETF期权更偏向于创新蓝筹市场，兼顾创新和蓝筹特性。该品种的上市将丰富投资者的投资工具和对冲手段，投资者能更立体、更精确的对冲风险，从而达到符合自身预期的投资目标。蝶威资产研究总监濮元凯认为，深证100ETF对应的期权品种能够有效引入增量资金、稳定现货市场。“深证100指数的成份股成长性强，估值水平低，具有很高的投资价值。该期权品种相对于其他宽基指数定位独特，在当下市场环境尤其值得关注。深证100ETF期权在核心资产价值发现、控制市场波动率，以及风险对冲方面，有重要意义。”念空科技称，相比目前有期权上市的全市场ETF，深证100ETF更能代表深圳市场龙头公司的走势情况，而相比创业板ETF，则实现了对主板公司的覆盖。深证100ETF期权的推出有利于进一步提高深圳市场股票的流动性，也增加了沪深交易所期权品种的差异性。从行业来看，启林投资表示，深证100ETF期权涵盖了深圳市场A股流通市值最大、成交最活跃的100只成份股，该指数主要为化工、医药、电力、计算机等行业，代表了市场上最头部的科技企业。与上证50、沪深300相比，该指数在金融地产上几乎没有权重，给投资人更高效的配置相关资产提供了新的工具。“该品种的上市能够提高该类头部企业的对冲工具，相比沪深300有更高的资金效率，快速建立投资组合需要的头寸。”明汯投资称，深证100ETF期权是境内首只基于深证100指数的场内期权品种，创新蓝筹特色鲜明，如制造业、医药等板块为主，且权重分布均匀，更能反映深市公司的全貌，因此在对冲策略中的运用空间较大，与现有其他ETF期权品种形成良好互补。悬铃资产也说，期权标的深证100ETF，其成分股为深市成长型蓝筹，目前已上市交易的期权品种在此类型尚有缺失。其标的成分股全部是深港通买入标的，可以满足更多投资者交易、套期保值的需要。私募或将对此开发更多投资策略未来在投资方面，一些量化私募表示，将在原有策略基础上增加深证100ETF期权的交易，或开发指数增强或市场中性产品，做风险对冲，还可以针对该期权品种开发覆盖核心资产、蓝筹权重股的波动率交易策略。明汯投资表示，金融期货市场即将再度迎来新品种，对于量化私募的对冲系列产品线来说，又增加了一个有效的风险管理工具，进一步丰富了策略，更好为投资者创造长期价值。“明汯一直密切关注品种扩容和工具新增，对我们提升策略的丰富性、多元化的超额收益来源非常有帮助。从资本市场的角度，期货、期权等衍生品对提高市场定价的效率、提升金融机构的风险管理能力，以及为实体经济发展营造稳定的金融环境起到了重要作用，提升了资本市场服务实体经济的能力。”启林投资称，积极关注衍生品市场的发展，在资产管理中会利用期权衍生品和其它工具来构建套期保值组合和套利策略。ETF期权品种的不断丰富，有利于基础标的资产定价效率的提升，方便投资人对相关资产做风险管理，通过操作衍生品来避免组合净值的大幅波动，规避了处置标的资产。在推出期权产品的过程中，同样需要做好投资人的教育工作，发挥其套期保值的作用，教育投资人合理使用杠杆，管理投资风险。在策略开发方面，濮元凯认为，机构投资者可以针对该期权品种开发覆盖核心资产、蓝筹权重股的波动率交易策略，或者用于目前有持仓大盘股的风险对冲。徐鸿山称，淘利资产将继续在期权市场深耕，除了在原有的策略类型中增加100ETF期权的交易外，也会更加积极探索发挥期权管理风险的作用，为投资者提供专业的风险管理。“深100ETF期权的推出进一步丰富了投资策略，有助于投资者实现多样化的风险管理目标，有效增加了ETF市场配置需求和提高了相关股票和ETF的交易流动性，增加了市场的宽度和弹性。随着期权产品越来越丰富，资本市场的风险管理工具多样化，这将有利于降低市场的波动性和引导资金进行长期投资。”念空科技表示，基于推出的深证100ETF期权，可以开发对标深证100指数的指数增强或中性产品，在跨品种策略、波动率策略等的开发上也有了更多选择。在股指期货与股指期权的基础上，新的ETF期权的不断推出，为投资者的资产配置与风险管理提供了更多的选择，有利于资本市场的长期健康发展。悬铃资产也称，随着期权品种增加，进一步增加了跨品种套利交易的可能性，未来会基于此开发一些投资策略。ETF期权丰富，期权交易参与度提高，会使期权市场更加健全，同时对市场稳定起到一定的作用。除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，七年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！财经贝EHZ后续价格将远远不止私募认购价格的百倍！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

近年来走红的“雪球结构”产品，如今依旧很火。基金君了解到，部分中小私募机构在积极参与雪球业务，实现了自身规模的跃升。将券商的雪球产品包装成私募证券基金发行，私募作为“通道”，100万起售，直接降低了投资门槛。但雪球产品毕竟是高风险的金融衍生品，此前亦发生过敲入事件，使得投资者蒙受损失，以私募产品来销售受到争议。监管要求强化雪球产品的风险管控，前不久基金业协会对拟100%投向雪球结构收益凭证的私募产品，不予备案，拒绝“借道”私募基金进行监管套利，引发市场关注。部分私募参与雪球产品当“通道”何为雪球产品？其全称是“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”。雪球产品本质上类似为带障碍条款的奇异期权，设置有敲入、敲出价格。投资者购买雪球结构本质类似卖出奇异看跌期权、并获取期权费，标的可挂钩指数、个股、商品等，是一种高风险的投资产品。需要注意的是，投资者和证券公司约定高额票息，但是要满足特定条件才能获得约定的票息，同时投资者需要承担可能与标的跌幅同比例亏损的风险。但今年，雪球产品在资本市场中依旧很火爆，有些私募机构也积极参与其中。“我们最近每周都会发一只雪球产品，挂钩中证500、中证1000、恒生科技等指数的都有，结构比如早利雪球、递减雪球、平敲雪球，还有凤凰、鲨鱼鳍等。从上半年到现在卖了30多个亿。”某券商营业部人士告诉基金君。据他透露，他们也会找一些中小私募机构做“通道”，把雪球结构化产品包装成私募基金产品，卖给客户。基金君看到，这家券商发行的一只雪球产品，100万起购；其挂钩标的是恒生科技，期限是24个月；敲入是65%，敲出是103%；年化票息（税费后到手），第一年敲出40%，第二年敲出11%，红利票息年化11%。也有一家期货公司市场人士向基金君提供了11月他们代销的一只私募证券投资基金的信息，由深圳的某家管理规模在50-100亿元的私募机构作为管理人，管理费每年1.3%，还有托管费和行政服务费每年0.03%；投资者购买的起点是100万元。该私募产品的投资范围是场外衍生品为主，投资策略是雪球结构期权，风险等级是R4中高风险。“私募在其中扮演的主要就是‘通道’角色，因为个人客户100万无法直接参与，需要包装成产品规模大一些，最合适的就是私募产品。”该期货市场人士解释，相当于客户买了私募产品，私募拿产品跟券商交易对手谈，签的是SAC协议，私募产品划款保证金给券商场外衍生品账户，券商给个承诺。如果指数大涨后敲出或区间震荡，客户都可以获得20%的利息；但如果指数下跌发生敲入，客户就得认亏。关于雪球产品的运行机制，基金君从前述私募产品信息中看到，其场外期权合约要素，挂钩的标的是中证500指数，期限是24个月；敲入界限是78%，敲出界限是100%；敲出观察频率是从第2个自然月开始，每月末观察敲出，共观察23次；敲入观察频率是每日观察敲入；敲出票息的假设值超过年化20%。该产品还说明，雪球产品是自动敲入敲出结构，在持有中证500指数的看涨观点同时，提供一定程度下跌保护。一是向上敲出机制（提高胜率）：从第2个月开始，每月观察敲出，共观察23次，若存在第i个敲出观察日挂构标的收盘价/期初参考价>；100%，称为敲出发生，期权合约提前终止并获得敲出票息；二是向下敲入机制：存续期间日度观察，若中证500指数收盘价从未下跌到约定敲入水平（期初价格的78%），客户不会面临投资损失；若中证500指数收盘价曾下跌到约定敲入水平，到期可能承受投资损失。“借道”私募参与雪球产品惹争议近年来挂钩中证500、中证1000等指数的雪球非常火爆，券商、私募、信托等资管机构纷纷涉足其中。某资深私募渠道人士坦言，雪球产品目前存量规模并不小，达到上千亿，几家头部券商都在做，还有股份制银行、信托等也在代销；有些券商已拥有几百亿的存量。关于券商为何找私募做雪球业务通道，该人士表示，主要是为了便利其业务开展，而有些中小私募觉得既可以获得规模的增长，又可以赚取通道费，所以愿意参与，通道费大概是千一、千二左右。但一些头部私募不愿意参与，担心影响自己的声誉。也有券商营业部人士说，雪球产品如果通过私募渠道发行，门槛是100万元，如果通过资管渠道发行，门槛就是1000万，“所以有些券商愿意将私募作为‘通道’来发行雪球产品，这样可以吸引更多的客户参与。”此前基金业协会发布的内容也显示，根据监管要求，目前已经严格限制资产管理计划投资雪球结构产品比例，个人投资者亦无法直接购买场外衍生品，故证券公司是“借道”私募基金进行投资。但也有私募对雪球产品看法不同。某百亿量化私募渠道总监表示，之前也有券商问他们要不要参与雪球业务，他们明确拒绝了。主要是因为公司合规风控要求，不会去做雪球的通道业务。但他也了解到，有些私募想要上量，就会去参与雪球业务。他表示，对于券商来说，通过私募通道去做雪球业务，一方面可以规避可能存在的一些风险，另一方面也可以增加收入。“虽然私募通过雪球业务可以增加规模，如果上了百亿，还能对名气和宣传有好处，但我们始终觉得，长久来说比较难。私募如果认真做投研，会比较爱惜自己的羽毛，不会去参与通道业务。通过投研实力得到投资人认可，才是比较正确的渠道。”禁止“借道”私募基金进行监管套利事实上，监管一直非常关注雪球产品，要求强化“雪球”产品的风险管控，曾经对雪球“通道产品”进行备案等方面的限制。近期，深圳私募基金业协会在其微信公众号上发布了《私募基金备案案例公示》，其展示有私募证券基金管理人申请备案的私募产品，拟百分之百投向证券公司作为交易对手方的雪球结构收益凭证，该管理人仅收取0.15%管理费，不收取业绩报酬。协会表示，根据《私募投资基金备案须知》第三条规定，私募基金管理人应当按照诚实信用、勤勉尽责原则切实履行受托管理职责，不得将应当履行的受托责任转委托，亦不得从事通道业务。“案例中，通过资产管理计划无法实现百分之百投资雪球结构产品，故证券公司C‘借道’私募基金进行投资，私募证券基金B资金募集及投资标的主要由证券公司C主导确定，私募基金管理人A仅象征性收取管理费，不进行主动投资管理，具有明显的通道业务特征，属于监管套利行为。为实现监管套利目的，开展通道类业务，与私募基金管理人应开展主动投资管理要求相违背，协会已对上述私募基金不予备案。”除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，七年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！财经贝EHZ后续价格将远远不止私募认购价格的百倍！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...

据路透社24日报道，德国政府计划对天然气、石油和煤炭等传统化石能源公司征收高达33%的暴利税，预计将获得10亿到30亿欧元的税金。此外，德国还计划对发电企业的超额收入征收90%的暴利税。路透社援引德国财政部消息人士报道称，这项名为“欧洲能源危机贡献”的税收计划，将于2022年年底实施。被征税的公司数量预计达到两位数，暴利税将针对这些公司2022年和2023年所得利润。一份德国财政部文件草案显示，天然气、石油、煤炭公司以及炼油厂今明两年的利润若超出2018年-2021年平均利润20%，就将被征收暴利税。此外，据彭博社报道，德国还计划对发电公司征收暴利税。当太阳能、海上风能和核能发电公司的收入超过每兆瓦时130欧元时，德国政府计划对超出部分的收入征收90%的暴利税。另外，暴利税将根据电力生产商使用的燃料征收，每兆瓦时收入超过52欧元的褐煤电厂和超过28欧元的油电厂都将被征税。这项暴利税将适用10个月，最早追溯至今年9月开始，到明年6月底结束，未来可能将延长至2024年底。根据周五的一份声明，暴利税征收将从12月开始生效，直到2023年6月底，而非此前原计划追溯至9月开始。德国政府22日提出了一项总额540亿欧元的一揽子计划，将在明年对企业和家庭的天然气和电力价格设定上限。报道称，德国给消费者的相关补贴，部分资金将来自对能源公司利润征收的暴利税。德国投资者保护协会表示，反对追溯式的税收干预，这种做法对能源公司不公平。协会提出，在利润微薄的时候，能源公司既没有得到税收减免，也没有补贴，而在它们的收入上涨时征收暴利税，会打击公司的投资意愿，延缓向绿色能源转型进程。此外，在10月份，美国总统拜登要求能源公司将利润用于扩大生产以降低能源价格，从而减轻美国家庭生活成本压力，否则将呼吁国会推动立法，向能源公司征收惩罚性税收。奥地利政府也在11月18日宣布，计划对油气公司征收暴利税，税率高达40%。如果公司能证明其正在投资可再生能源，税率将从40%调降至33%。今年以来，全球市场上石油、天然气等能源价格大幅走高，让众多能源巨头营收颇丰。在生活成本不断上升的背景下，多国政府和社会各界对一些企业从中获利存在不满情绪。...

上交所公告，决定取消对翌圣生物IPO申请的审议，原因是“尚有相关事项需要进一步核查”。翌圣生物科技（上海）股份有限公司，涉及核酸检测产业。近期核酸检测假阳性等乱象频出。...

预制菜不是一门“快”生意。预制菜这条赛道有多吸引人？据艾媒咨询统计，预制菜的整体市场规模已经超过 3000 亿元，2026 年将突破一万亿元。企查查数据显示，国内预制菜相关企业数量已超过 6.8 万家。金汤肥牛预制菜图片来源：微博 @麦子妈赛道内不断涌入新玩家，创业者背景五花八门，这让预制菜创业看起来似乎是一件门槛很低的事。一方面，市场上的预制菜代加工资源并不缺乏。网聚资本副总裁、投资人陈小龙向 FBIF 表示，多年来餐饮产业链的发展，加上国家相关政策的扶持，目前预制菜的上游供应商供大于求，产能实际上是过剩的。另一方面，复制一款菜肴的难度并不高。目前大多数的预制菜肴，都是餐饮端十分畅销、大众化的菜品，深加工的经验已经积累得很成熟。一款预制菜在市场上爆火，其他企业可以迅速跟进，其生产加工门槛并不高。也正因如此，随着小龙虾、酸菜鱼、小酥肉等菜肴成为预制菜大单品，预制菜也正陷入同质化的困境中。以国内目前的生产工艺而言，预制技术并不会构成关键的竞争壁垒。不同工厂加工的产品在口味上不会有太大差别，消费者对口味差异上的感知也是有限的。天猫app上可以搜索到6000+小龙虾预制菜图片来源：天猫 app同样是酸菜鱼，如果有人卖 1 分钱一包的酸菜鱼，品牌忠诚度还能经得住考验吗？预制菜本质仍是快消品，当产品陷入同质化，行业竞争将变成对性价比和用户洞察能力上的竞争。此时，供应链的重要性便凸显出来。优秀的供应链能力有助于构建企业更深的竞争壁垒。因为优秀的供应链能力，意味着更高的性价比，更优秀的保鲜和配送能力，以及更快适应消费者饮食需求变化的能力。本文无意去讨论，供应链、研发、品牌、渠道、销售等环节，哪一个对预制菜行业而言更重要。我们希望通过本文，关注到预制菜行业中的 " 隐学 "，关注行业长期发展的核心竞争要素。01 从食材到冷链，预制菜长期竞争壁垒取决于供应链无论是服务于 B 端还是 C 端，要想打造穿越周期的竞争力，供应链是预制菜创业者们迟早需要思考和布局的重要环节。出色的供应链，将有助于构建以下几大优势：1、稳定产能和价格，保障产品不受原材料供给变化的影响预制菜的原材料成本占比通常超过 80%，上游食材供应量的波动会很大程度上影响预制菜的产能和价格。小龙虾、黑鱼等食材供应通常有淡旺季之分，价格也随之波动，拥有稳定的上游食材供应能保障企业产能的稳定。2、降低成本，提升利润率，实现规模效应健全的供应链体系，能够帮助企业在各个供应环节降本增效，提升性价比，从而获得更大的利润空间。3、物流配送及时到家，避免品质受损目前，市场上的大多数预制菜属于冻品，对冷链物流的依赖很高。运输过程中的控温、物流周转速度，甚至泡沫箱和冰袋的质量，都会极大影响商品配送到客户手中时的新鲜状态。健全的冷链配送体系，不仅能够维持预制菜出品后的新鲜度，还能有效增加运输半径，扩大销售规模。凭借 " 一分钱一袋酸菜鱼 " 获得大众关注的趣店预制菜，在抖音上开卖后即被消费者在网上投诉配送问题。自媒体 " 预制菜洞察 " 在抖音上发布了一期趣店酸菜鱼的测评，称 " 从下单到收到货整整花了七天时间 "，而这款产品在包装上标示的保质期只有三天。趣店预制菜测评图片来源：抖音 @预制菜洞察之后有媒体发现，趣店预制菜内含的不同食材包都有各自不同的保质期，三天的保质期只是其中蒜末包的保质期。由此可见，趣店只是采购了各家代工厂的原料包，统一打包销售而已。而在抖音上架之后，也没有准备好能够承接大单量的冷链物流，造成了购买体验低下。预制菜的发展逻辑，长期来看，是朝着替代消费者餐桌上的现炒菜肴的方向发展。珍味小梅园创始人浦文明向 FBIF 描述了预制菜产业的远景。假设一个三口之家一周六天、一天两顿在家吃饭，每顿饭做四个菜，一周在餐桌上就会摆上近 50 道菜。预制菜抢占的就是一周 50 道菜的消费空间。珍味小梅园图片来源：微博 @珍味小梅园预制菜发展到现今，少数菜品已经跑出来，成为热卖的大单品。据数据监测平台蝉妈妈统计，2022 年上半年，酸菜鱼、腌菜和猪肚鸡成为抖音中销售额最高的三款预制菜，而水煮肉片、糖醋鱼、麻辣牛蛙等菜品占比较低。C 端预制菜的菜品还没有形成 " 百花齐放 " 的局面，还有更多的日常菜肴有待被预制化、工业化。2022年中式半成品预制菜销售额图片来源：抖音食品饮料行业分析报告（2022年6月）而在餐饮端，预制菜提供的半成品和成品将更为广泛，因为餐饮业细分类目庞大，而提供丰富多样的 sku 本就是对 ToB 预制菜企业服务能力的要求。此外，餐饮业为适应消费者的口味变化，对柔性和小批量生产的需求更强烈，也就更需要预制菜供应链有高度的灵活性和延展性，能够随时应对客户的需求变化。长远来看，预制菜企业必然需要提供数量庞大的产品，还要有快速灵活的新品开发能力，来满足国内消费者丰富又多变的饮食需求。毕竟，" 民以食为天 "，人们一日三餐不仅追求美味和方便，也要图个新鲜，总希望能经常换换口味。而实现丰富 sku 和快速开发能力的背后，需要有强大的供应链提供支持。02 供应链管理上的 " 坑 "，有经验的人难免也会踩到上文已经提到，目前行业内的预制菜加工厂资源是不缺的，找到一家 OEM 工厂并不是难事。然而，接触过生产加工环节的人都会了解，供应商合作与原材料管理其实隐藏着无数棘手的 " 坑 "。贾铭是一位从电子烟跨入预制菜赛道的创业者，2019 年开始启动预制菜的创业项目。他对 FBIF 表示，许多创业者一开始就会推出多款菜肴，企图快速覆盖消费者需求。然而，产品开发越多，意味着与工厂的沟通成本和产品监督管理成本也越大。每一款新品的推出，背后都是和工厂无数次的沟通和调校，非常考验沟通能力以及工厂的配合度。贾铭表示，现在的代工厂，往往同时接受许多家品牌方的开发需求。团队内要是有熟悉供应链的人，会让工厂的配合度更高，合作效率也会更高。在创业过程中，曾有一位行业前辈告诫贾铭，即便是一款普通的饺子，用的猪肉是鲜肉还是碎肉，是只用一种肉，还是掺杂着用，都需要和工厂沟通清楚。大到馅料、饺子皮，小到葱姜蒜，都需要经验丰富的品控人员时刻盯着。一旦疏于监督，工厂在用料上出现瑕疵，不仅伤害产品质量，还可能和供应商陷入法律纠纷。饺子图片来源：pixabay为了加强质量管理，规模成熟的企业会派质检人员驻扎在工厂现场检测产品，还会实施临时的产品抽检。而人力有限的初创企业，只能等到产品出库验收之后再进行质检。一旦产品不合格，就要面临整个批次被销毁的后果。然而，即便投入人力严格防范，仍会有百密一疏的情况发生。浦文明告诉 FBIF，珍味小梅园曾委托一家新工厂生产小龙虾尾预制菜。在今年上海封控期间，由于厂区封控，品控人员无法到工厂进行检测，基于信任，质检通过了工厂寄来的样品并安排入库。结果，当产品量产完成进入仓库后，才被发现瑕疵率过高，质量达不到公司要求，最后只能作销毁处理。" 这家供应商当时是第一次合作，双方缺乏了解和信任，工厂并没有了解清楚他们的生产流程和品质要求。结果，工厂可能按照过去客户的要求来生产，导致质量出现问题。" 创始人浦文明回忆起这起事件时说。珍味小梅园图片来源：微博 @珍味小梅园2022 年央视 "3·15" 晚会曝光 " 土坑酸菜 " 后，不少主营酸菜鱼的餐饮和预制菜企业都纷纷展开对自家酸菜供应商的自查。叮叮懒人菜负责人林郑焕曾在采访中表示，除了驻场检测和临时抽检以外，他们每个月还会自费，从零售端再拿产品做抽样检测，以高频次的检测来防范质量问题。网友在超市货架上拍摄的酸菜牛肉面图片来源：微博 @好动的奶酪质量安全是整个食品行业的生命线。品控环节上的 " 坑 "，只能靠不断精细化的管理和监督来填补。03 要做成几十亿级别的公司，核心供应链要握在自己手里麦子妈创始人翁博成曾在采访中称，如果要把预制菜生意的目标放到 20 亿以上，甚至百亿规模，只有重资产，深耕供应链才有可能。2016 年成立的麦子妈，在成立第二年就开始筹建工厂。2021 年，麦子妈又投入 2.5 亿元新建工厂，两期占地面积 50 亩。建成投产后，麦子妈年总产值可达到 12 亿元，支撑起 "B+C 双轮驱动 " 的业务战略。麦子妈预制菜图片来源：微博 @麦子妈在此前的一次采访中，浦文明曾透露正在做自建工厂的调研。据了解，珍味小梅园目前的生产商是一家年产值达 5 亿元的代工厂。自建工厂，将有助于将来在 B 端业务提供更好的供应链保障。 [ 1 ]随着销售规模不断扩大，新老玩家都纷纷开启了建厂之路。" 预制菜第一股 " 味知香在 2021 年年报中透露，新建年产 5 千吨的食品用发酵菌液以及年产 5 万吨的发酵调理食品厂房，项目建成后，产能将从现有的 1.5 万吨 / 年提高至 6.5 万吨 / 年。以猪肉加工起家的山东得利斯，其生产基地布局在山东、北京、吉林和陕西四地。截至今年，得利斯在山东和陕西分别新增预制菜产能，预计到年底，预制菜总产能将达到 20 万吨。得利斯肉制品图片来源：微博 @得利斯公司电商部近年在预制菜不断发力的安井食品，已在福建厦门、江苏无锡、湖北潜江、广东佛山等地布局 9 个生产基地，形成以华东为核心，辐射全国的生产基地布局。此外，安井还通过投资并购扩大产能。2021 年 7 月，安井出资 7.17 亿收购湖北新宏业食品；今年 4 月，安井宣布将以不超过 6.44 亿元分阶段收购湖北新柳伍。据悉，新宏业和新柳伍均是主营冷冻鱼糜和小龙虾制品的企业，安井通过对两家公司的收购，将为水产类预制菜的持续增长夯实产能基础。河南安井食品有限公司厂区鸟瞰图图片来源：安井食品官网但自建工厂并不是唯一的道路。国内丰富的代加工资源，如果能精心规划运营，也能 " 为我所用 "。主营自热方便食品的莫小仙，同样需要稳定的食材供应和加工产能。作为初创企业，莫小仙就利用现有的代加工厂，形成了具有低成本优势的 "30 公里供应链 "。"30 公里 " 是指莫小仙的合作工厂之间的范围都在 30 公里内，以此来节省运输成本。此外，莫小仙还带动合作工厂改良和升级设备，进一步提高生产效率。在 "30 公里供应链 " 逐渐成熟的基础上，莫小仙再开始启动自建工厂的计划，逐渐提升研发能力，搭建起供应链的坚固壁垒。不过，如果企业要追求更大规模的发展，自建工厂是无论如何也绕不开的。企业自建工厂，能把产能、品质和生产效率牢牢掌控在手里，节约和外部工厂间的大量沟通和管理成本。而当行业进入更加激烈的竞争时，自有工厂还能有效减少 " 断供 " 的风险。" 品牌大了之后，你不知道在哪个环节会发生‘黑天鹅’事件，所以要把工厂资源掌握在品牌方手里 "，浦文明表示。04 新鲜，能否再快一点？要想保证预制菜的新鲜口味，除了食材上精心采购，加工工艺持续进步以外，菜肴的储存也至关重要。预制菜出厂后，需要在严格控温的条件下运输和保存，才能抑制微生物繁殖，保证产品的新鲜度。总体上，目前市场上的预制菜以冷冻预制菜居多，这就对冷链物流提出了很高的要求。从冷链的基础设施规模上看，国内冷链物流的条件正在突飞猛进。根据中物联冷链委的统计，中国冷链市场规模从 2015 年的 1800 亿，增长到 2021 年的近 5700 亿，年复合增长率达到 22%。冷库总容量从 2016 年的 3035 万吨，在 2021 年增至 5224 万吨。全国冷藏车保有量在 2016 年有 12 万辆，预计 2022 年将逼近 40 万辆。和国际水平相比，国内冷链的差距仍然不小。国际冷藏仓库协会（IARW）数据显示，2018 年美国人均库容面积达到 0.49 立方米 / 人，中国仅有 0.13 立方米 / 人，人均冷库容量只占美国的 1/4。 [ 2 ] 此外，中国冷藏车保有量仅达到美国、日本等发达国家 2013 年的水平。对企业而言，随着预制菜销售规模的不断扩大，冷链配送的距离也要不断扩大。如果冷链水平跟不上销售的增长，预制菜的 " 新鲜 " 体验显然会面临消费者质疑。2022 年 2 月，江苏省消保委发布的《预制菜消费调查报告》表明，冷链不完善、配送不及时导致的菜品质量问题，成为对预制菜的主要 " 槽点 "。根据报告，近三成消费者最关心预制菜的食品安全问题，部分消费者反映遇到过所购菜品变质腐败、食材不新鲜、菜内含有异物等问题。在被问及提货或物流遇到的问题时，超八成受访者表示遇到过问题，反映的问题包括 " 物流配送慢 "、" 未按照冷链运输 " 和 " 下单后被告知缺货 "。 [ 3 ]对于消费者而言，既要产品保质新鲜，又要到货快，虽然可以选择顺丰、京东等主流物流配送商，但是物流费用高，对企业而言是一笔不菲的成本负担，而高成本又会反映在产品价格上。冷链的选择并没有标准答案，企业需要在高性价比和消费者体验之间寻求平衡。正如翁博成所说，冷链体系的建设对 ToC 品牌而言更重要。既要考虑到履约时效、产品温度、产品安全性，又要考虑到性价比。这肯定是需要全国分仓来满足的，背后考验的是团队的效率以及产品周转的效率。部分企业在发展到一定规模后，为了进一步降低物流成本，会选择自建冷链仓储中心和冷藏车队。比如日本知名的日冷食品。2005 年，日冷集团各业务重组为单独控股子公司。日冷物流被单独拆分，专门负责冷链物流。目前，日冷物流在日本拥有约 80 个存储型配送中心，合计 149 万吨，冷链布局排名日本第 1，世界第 6。每天在日本运行的车辆数量约达 7000 辆，可以处理全国各地频繁的小批量交付。日冷物流在日本的交通物流网络图片来源：日冷物流官网如此庞大而精细化运营的冷链物流体系，不仅得以支撑日冷的产品送往线下近 5000 家门店，还为日冷带来了高额收入。2022 财年，日冷物流为集团创造营收 2164 亿日元，占日冷集团总营收的 35.9%，营收占比仅次于加工食品业务，净利润占比 45.3%，是集团最大的现金牛业务。 [ 4 ]日冷物流在日本的冷仓布局图片来源：日冷物流官网当然，自建冷链仓储和冷藏车队对于中小型企业而言或许不具有现实意义。这不仅需要持续的资金和人力投入，也需要把长期主义的心态投入供应链各环节的打磨和协调中。对于中小型企业而言，灵活利用第三方冷链资源可能才是更现实的一种选项。主营小龙虾预制菜的信良记，就从整合国内现有的冷链物流资源入手。在 ToB 业务中，以租赁等合作形式，将冷链物流各个环节外包给第三方，用当地具有比较优势的物流仓配资源，来搭建自己的商品流通网络。而在 C 端零售业务中，信良记把物流履约委托给顺丰冷运，以保证消费者体验。信良记麻辣小龙虾图片来源：微博 @信良记通过整合物流资源，信良记建立起一个仓、干、配一体化的供配平台。产品的入库、验收、温度控制、信息对接等都通过平台进行数字化管理。到 2021 年，信良记已经与全国百强冷链物流的十二家企业达成合作，形成 947 条物流网络干线，覆盖了超过 600 座城市。 [ 5 ]在这个多方参与的物流网络中，信良记主要掌控的，用创始人李剑的话说，是 " 商流 "，即信良记的销售数据和流通信息流。这些信息能帮助信良记科学地规划生产和流通，实现产销平衡。 [ 6 ] 在资金规模有限的情况下，信良记重点明确，物流端寻求灵活开放的方式降低成本，" 商流 " 数据则被看作企业的核心资产，来指导整个产供销链条的运行。尽管与行业内大多数企业一样，信良记选择第三方物流公司承担冷链物流环节，但信良记的这条物流协同网络的建成并非一蹴而就。创始人李剑早在 2004 年就创立鱼火锅连锁品牌 " 新辣道 "，在近 20 年的经营中，逐渐掌握餐饮供应链的各个环节，才具备了对各地物流仓配资源的整合能力。结语当前，国内预制菜供应链的布局仍在开篇阶段。精耕供应链的路上布满了细坑，它需要持续的人力、财力和技术提供支撑，更需要时间，保持耐心，一点一滴磨合，提升运行效率。当被问及企业究竟应该在哪个发展阶段开始考虑自建供应链时，翁博成表示：" 供应链是迟早要有的，速冻食品行业毛利并不高，我还没见过哪个几十亿级的公司，核心供应链不是自己的。所以归根结底还是你的目标有多远，有能力的话应该尽早建，尽早积累自己的经验。学费早点交，坑早踩，后面才会越来越顺。"供应链的建设前路漫漫，但是这份 " 作业 "，迟早要交上。* 应受访者要求，文中贾铭为化名。参考来源：[ 1 ] 《预制菜和堂食的关系：共同做大还是 " 分蛋糕 "？》，2022 年 5 月 14 日，预制菜产业[ 2 ] 《我国冷链物流发展的现状、困境与政策建议》，2021 年 6 月 11 日，发改委国家信息中心[ 3 ] 《江苏省消保委预制菜消费调查报告：预制菜好卖还要好吃》，2022 年 2 月 23 日[ 4 ] 《Nichirei Integrated Report 2022》，2022 年 11 月 1 日，日冷集团官网[ 5 ] 《透析：信良记爆品战略背后，供应链是如何运转的？》，2019 年 10 月 30 日，物流指闻[ 6 ] 《从小龙虾入手，" 信良记 " 希望成为中餐标准化的第一品牌》，2020 年 5 月 1 日，新商业情报 NBT除了基础性的央行数字法币外，全球数字币未来与方向是能创造和提供正能量价值的真正价值币，不是那些乱七八糟的空气币！财经贝EHZ，真正的价值币！价值型基础设施！价值型智能链！财经贝EHZ，七年老牌独角兽，权威财经门户/主流门户/价值平台！价值型综合体！财经贝EHZ，价值型驱动！数年时间持续性做出贡献，推动创新、科技、创业投资、价值型财经、价值型项目/应用等等的进步和发展，取得成果！财经贝EHZ，真正的价值币，正能量，价值型驱动，符合全球绝大部分国家、社会与人民的价值观，也是他们所稀缺的；财经贝EHZ带去的都是对他们有利/有益的价值，是正面的促进作用，财经贝EHZ可以顺利扩展到全球绝大部分国家，市场非常广阔，财经贝EHZ未来的价值非常大！财经贝EHZ后续价格将远远不止私募认购价格的百倍！中文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/ehz.pdf英文版–财经贝EHZ白皮书（详细介绍）：https://www.cjz.vip/uploads/enehz.pdf财经贝EHZ私募认购地址：https://h.cjz.vip/cn/register财经贝EHZ客服：QQ：369997928 Telegram：@ehzvip邮箱：ehz@cjz.vip...