早年的港台片里，不乏这样的镜头：你回家后发现墙上泼满红油，上书四个猩红大字“欠债还钱”;或者，在路上走着走着，一群黑衣大汉突然窜出来喊道，“你不还钱是吧，断你一条腿”。 “那些不过是夸张的电影表达。”谈到人们对于催收公司的印象时，浙江某催收公司老板黄宇(化名)颇为不满。 “人们通常会把极少数催收员不当的催收技能演化成为催收公司乃至整个行业的状态，这是不对的，也是不公平的，催收行业确实比较封闭，催收公司对外表达既没有主动性也没有必要性，所以才造成人们认知的鸿沟越来越大。”他说。 催收行业的封闭性，使得人们很难窥视一家催收公司究竟有着怎样的生存状态。直到去年10月20日，全国中小企业股份转让系统(下称“新三板”)的网站公示了一家名为上海一诺银华投资股份有限公司(下称“一诺银华”)的《公开转让说明书》，这种情况似乎有所改观。 作为首家计划登陆新三板的催债公司，一诺银华首次将催收公司的财务报表呈现在投资者面前。尽管如此，黄宇认为一诺银华并不能代表整个行业。那么，催收究竟是怎样的一个行业?从业者们又是怎样的一群人物? 电影里都是骗人的 “我一个朋友的信用卡欠了几万块，当初他申请信用卡时，在联系人一栏写上了我的名字和电话，这段时间，我隔三差五就能接到催收公司的电话，问我能否联系上那个朋友，我也找不到他呀，你说我该怎么办。”小陈对《第一财经日报》记者说。 事实上，小陈遇到的就是目前催收行业的主业，即信用卡坏账催收。中国催收行业的诞生，也是始于信用卡坏账的大量出现。 1995年，广发银行发行国内首张完整意义上具有信用透支功能的标准信用卡，由此打开了信用消费市场的魔盒。2000年以后，信用卡市场逐步进入疯狂增长期，当时，在单纯以发卡量作为业绩指标的考核体系下，信用卡营销员开始不顾申请人的资质肆意发卡，此后被银监会叫停的校园信用卡就是在那时兴起的。 忽视风险的后果是严重的，信用卡坏账大量出现，批量化处置信用卡不良在银行自身催收能力不足的情况下就只能委外，催收公司“闪亮登场”。 “2003年~2013年，可以说是催收行业孕育发展的10年。”黄宇说，一个行业的出身至关重要，决定行业未来的走向，正是因为催收行业诞生于金融系统中监管最严格的银行业的外包需求，所以决定了在此后十多年的发展里，催收公司的规范程度要远远高于某段时期诞生的某些行业。 “所以说，电影毕竟是电影，现实完全不同，催收公司的风险值和甲方(银行等客户)的商誉损失紧密联系在一起，银行极为看重自身信誉，在委外的合同中，会对其商誉损失设立明确的惩罚标准，小到罚款、停单，大到终止合作、开除等。”黄宇说。 此前，平安普惠副总裁兼首席风控官林允祯在谈及委外业务时对本报表示，会给催收公司提供清晰的规范性工作手册，如果委外公司出现违规操作，会按照行为严重性给予相应的惩罚，轻则扣佣金，重则要求委外公司辞退违规员工，违规次数过多的委外公司，终止合作。 “我们本身也有一套内控流程，有些技术手段也可以实现对于作业人员的管理，比如系统先进的催收公司会汇聚一个敏感词库，并对催收员的催收电话实行全程监听，一旦触及敏感词库，催收公司的系统甚至会自动终止通话。”黄宇说。 催收怎么赚钱 在一诺银华的《公开转让说明书》中，大家最关注的是利润水平，其中显示：2013年度、2014年度、2015年1~6月毛利率分别为32.96%、14.61%、17.15%。 “可能是一诺银华前期投入过大，行业平均利润水平实际不止于此。2013年以前，行业平均毛利率超过50%，2013年以后，随着经营成本的上升，行业平均毛利率下滑到30%~40%，相比大多数行业，催收行业依旧具有赚钱效应。”黄宇说。 作为服务外包行业，催收公司的利润主要来自外包服务费。10年前，银行委外逾期账户，主要以逾期的天数来衡定催收公司的清收服务费，比如，逾期90天以上的客户，逾期金额为5万，催收公司顺利催回，就可以得到10%左右的服务费，而且，每家银行的费用标准都差不多。 随着银行业风控能力以及不良处置能力的分化，2013年后，出现了从单纯的“按逾期时段计酬”向以资产质量作为定价基础的趋势。 “比如，给你一个30天的逾期，看上去天数很短，但这个逾期经过银行数次催收，再拿到催收公司，按照困难程度会给一个比较高的价格;一个180天的逾期，看似很长，但银行之前几乎没处理过，仍然会是一个比较低的价格。”黄宇说。 另外，银行等甲方也逐渐发明一些新的玩法。有业内人士称，如今甲方在委外招标时，会要求委外公司缴纳一定数量的保证金，并给予委外公司一个清收金额的限定范围，如果达不到这个范围，委外公司可能不但收不到服务费，甚至还会损失保证金。 在业内人士看来，催收行业已经走过了前10年的“黄金时代”，一方面，市场进入者大幅增加，经营成本上升，利润下滑;另一方面，催收行业对于专业度的要求越来越高，再加上中国信用环境的缺失，越来越掣肘行业的发展。 更重要的是，催收行业一直缺乏配套的政策法规。“到目前为止，还没有一部催收行业相关的政策法规来界定它的合法性和作业的边缘性。”上述业内人士称，目前行业进入瓶颈期，但由于赚钱效应依旧残留，所以大多数催收公司选择“裹足不前”。 好消息是，近两年新金融业态不断兴起，消费金融、汽车金融、P2P争奇斗艳，一旦借贷关系确立，坏账的出现几乎是必然的，这也为催收公司带来更多的业务，用以平衡客户类型过于单一的风险。 女人更适合讨债 人们好奇的是，催收公司是如何日常运作的。 有十余年行业经历的黄宇说，催收公司大抵可以分为前台、中台和后台，中台也就是上述的风控环节。 催收过程非常重要的一环就是甲方和乙方(催收公司)之间大量的数据往来和处理，甲方的数据发放、更新、核对、回流、确认是一套严控的过程，通常会给乙方一整套业务规范，而这，就是初级状态下后台。 前台就是催收公司对于数据批量化处置的过程，也就是催收公司是如何催收的。 首先，甲方下发的数以万计的业务数据要通过系统流向催收公司布局在各个地区的终端作业人员，作业人员通过专业技术、能力和流程要求对数据进行处置，把客户的欠款行为重新数据化，包括沟通过程语音的数据化、文字的数据化、实现结果的数据化，再反馈到系统当中。黄宇说，这套系统最起码要具有初期的识别能力，包括客户的属地、类型、欠款规模等，目的是尽可能将欠款客户分配给合适的催收员。 在前台，流程控制非常重要，一个欠款客户的信息来了之后，每一步都有既定规则。比如说，哪一类型的客户要先将其所有的电话拨打一遍，哪些客户要先调查再打电话，甚至包括欠款客户的职业是什么，那么对应的话术上就不能出现什么。 当然，在这个行业里，也有些比较有趣的事情。比如，长期实践下来发现，女性比男性更适合做催收员。 “可能是因为从催债的角度来讲，女性更加伶牙俐齿，优秀的催收员往往以女性为主，女性在表达上既有压力感，也容易令人接受。”黄宇说。 大家的经验是，有些话男性说出来是要打架的，而女性说出来，最多吵几句。 ...

业内普遍认为此前网贷行业的监管缺失，深圳在8月拟推网贷行业信息披露系统，相关数据有望与市经侦、金融办等监管部门对接。 跑路不跑路，成为横亘在网贷行业头上的达摩克利斯之剑。本周三，数据显示，截至2016年5月底，全国的P2P网贷行业的总体累计平台数量是4080家，而这其中累计的停业及问题平台就达到1684家，这意味着约三分之一的机构有问题或停业修整。仅在刚过去的5月份，问题平台30家，停业平台56家，比上个月份出现了一定幅度的回升。 与这些“问题”数据相映成趣的是，南都记者注意到最近一些P2P网贷平台高喊“真的不跑路！”“真的P2P不碰钱、不混用不挪用！”之类的口号，引来行业深思。 P2P不要暴利也不能污名 按之前的报告，广东是问题平台的重点省份，而深圳又是广东的P2P平台大户。记者发现，深圳的P2P网贷平台大约占全国的13%，任何举手投足，都会在全国形成风吹草动之势。“最近半年来，曝光、倒闭的平台数量增多，这需要分两个部分来看。”总部在深圳的用友友金所总裁李昌国向南都记者分析认为：一方面确实大量披着“互联网金融”外衣，实质做自融，甚至带有欺诈性质的平台纷纷暴露出问题，这和严肃做“互金”运营的平台有本质区别。这类平台的加速消亡对投资者和行业来说绝对是大快人心；另一方面，部分平台因为背景实力弱、风控水平有限、资产短缺甚至劣质，进而导致平台运营出现了问题，无以为继，不得不退出市场的竞争。 跑路不跑路，更像是劣币和良币之争。在上周深圳由互联网金融商会举办的“创互联网金融无限未来”高峰论坛上，知名经济学家吴晓求大声疾呼：“互联网金融处在一个微妙的时期，社会对它还不了解，有一种往互联网金融污名化的趋势。”吴晓求反对把互联网金融污名化，但也提醒，“互联网金融的创始人不能有暴利形态，因为你服务的对象是小微企业，他们的规模是有限的。所以，从事互联网金融的理念是骨灰级的理念，然后怀着准公益的心态，有一点盈利就不错了。” “跑路”多源自监管缺失 从业多年，让人人聚财CEO许建文最为感慨的，是此前监管的严重缺失。“不管你是小学毕业还是博士毕业，海归留学回来，都有资格创办P2P，今天的环境就是这样。”他因此认为P2P行业跑路多是正常的，还有很多是拆东墙补西墙的旁氏骗局。他认为，目前为止跑路的没一个是真的P2P，90%以上的资金都被挥霍了。 一些分析人士则认为，“互联网金融本质上是金融业务，否则在快速扩张过程中必然会面临很大的风险。比如更多平台侧重于在互联网端的品牌宣传和营销，但是线下真正的把钱借出去的风险管控却很漠视。” 实际上，从4月开始，深圳以网贷为首的互联网金融迎来了一系列的整顿活动，内容涉及到金融广告、非法集资等领域，有业内人士预计，专项整治结束后有望最终形成互联网金融监管长效机制。福田区网贷行业的协会负责人本周也透露，8月份深圳市拟计划推出网贷行业信息披露系统，平台的相关数据有望与深圳市经侦、金融办等监管部门实现实时对接，届时深圳网贷平台将得到更加规范的监管。 按照友金所总裁李昌国的分析，随着问题平台的清场，实力较差平台的退场，未来深圳乃至中国的网贷平台根本不需要现在这么多经营主体。他预测：在未来，网贷平台从两三千家缩减到三五百家是很正常的，这意味着要淘汰80%以上。 专家之言 P2P是毛细血管只有专注垂直专业细分才有戏 万盈金融的CEO李笋认为，互金行业在2016年至2017年上半年会加速两极分化，专业细分领域、规范经营的平台会逐渐扩大优势。“P2P企业只有在细分市场寻求创新，专注于不同领域，不同人群的细分市场，构建差异化优势，才能真正为P2P平台提升竞争力。” “中国不缺经济的血液，中国缺的是大量的毛细血管。”尽管整个行业遭遇非议，人人聚财CEO许建文依然对P2P抱以信心。他告诉记者，现在不光是BAT这样的互联网企业，很多银行、国企，以及上市公司，都在进入互联网金融业务。“这表明P2P行业是一个非常有活力的朝阳产业。” 今融街的创始人陶文礼认为，互联网金融只有成为撬动互联网工具力量，又能真正回归金融的普惠本性，才是“正确打开方式”。 ...

　　记者从深圳市住房和建设局了解到，深圳公积金缴存职工凭借缴存记录可以申请各类消费用途的个人商业贷款，最高可贷30万元，年利率最低为6.09%。 　　目前，由中信银行为深圳公积金缴存职工定制的“公积金缴存人网络贷款”业务已经推出。深圳市住建局公积金中心表示，这是基于深圳公积金大数据运用的首款商业信贷服务。 　　据介绍，符合条件的职工通过中信银行网银即可在线完成贷款，无需任何抵押、担保和申请材料。职工在线提交申请审核通过后，资金在2分钟内完成审批到账，公积金缴存基数越大，可贷额度越高，最高可贷30万元，年利率最低为6.09%。贷款资金最长可借1年、最短1天，采用按日计息、按月付息、到期归还本金的形式，可用于各类消费用途。 　　深圳市住建局公积金中心相关负责人表示，中信银行在获得职工本人在线授权后，通过数据接口向公积金中心申请核查职工缴存信息，并通过公积金中心数据接口反馈的数据(仅用于申请贷款)自动对职工的个人征信、还款能力等资质进行综合分析，实时测算职工的可贷额度。 　　该负责人表示，“公积金缴存人网络贷款”的推出，意味着缴存公积金不仅可以多种情形提取、以低利率申请公积金贷款，还成为衡量个人信用的一种有效方式。未来，该中心将积极推进公积金大数据运用的纵深发展。“公积金缴存人网络贷款”为商业贷款，不影响职工的公积金贷款申请。 　　据了解，首批2700多家单位的职工已可向中信银行申请办理“公积金缴存人网络贷款”业务，缴存职工可就近向该行网点查询本单位是否在可办理范围内及本人的可贷额度，中信银行将根据职工需要采取分批推进的方式，逐步扩大可办理单位的范围。 ...

近日，知名财经作家北京九叔告诉记者，新疆公安等均已公告防下载借贷宝诈骗，九叔认为借贷宝推广行为和带来的不良影响已严重危害社会稳定。 　　微博发文：他还在微博文章《北京九叔：借贷宝有多厉害（图片摘录）》一文中爆料借贷宝涉嫌“绑架”女儿逼迫农村妇女，大学生巨额逾期费，员工被“利用”等。 　　微信发文：两天前九叔在微信发表关于《九叔和九鼎的事件说明》，称“九鼎1月发布的公告有关我个人的不实，侵犯我个人名誉权；传闻借贷宝和吴刚“花两亿摆平我”，我向中央政法委孟书记汇报，有没有司法系统的人员卷入其中（我和九鼎在北京朝阳法院的民事纠纷部分，我强烈感受到不公平，要求公开审理）…… 　　5月31日以来，九鼎投资因被要求退市传闻，借贷宝涉嫌欺诈与暴力威胁催收，二者再次被推向了舆论风口。据媒体报道，因新三板挂牌金融类机构融资频频，引发公众强烈关注和质疑后，监管层出于审慎考虑，自去年12月21日起，暂停了私募等金融类机构在新三板挂牌融资。 　　5月27日，证监会下发《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，通知提到“募集资金不存在投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金的情形，但因投资对象上市被动持有的股票除外”这条实际上代表监管层对九鼎投资、中科招商模式的否定。 　　文章称监管层不允许九鼎投资“耍流氓”，九鼎投资的“钱途”岌岌可危。　　事件走向：关于九鼎投资和借贷宝遭媒体和舆论质疑，今年1月份，业内知名人士北京九叔曾向中央纪委实名举报九鼎集团负责人吴刚，认为九鼎PE身份玩P2P借贷宝是严重违规，九鼎作为PE身份挂新三板应属违禁行为。事件发生后，九叔称受到了九鼎投资的人生威胁，而九鼎集团下属A股企业九鼎投资股票在言论传播最广的当日跌停。 　　关于近日九鼎投资再起波澜，传闻将被劝退市，九鼎投资在昨日发布紧急公告称：经公司与九鼎集团函证及自查，并不存在“九鼎投资或将被要求退市”的情况。九鼎表示，九鼎投资及关联公司目前未发现存在触发退市规定的情形。而九鼎投资及关联公司的管理层、董事会、监事会或股东大会均未研究或讨论过退市事宜。 ...

随着市场对5月CPI增速的预期走高，市民对负利率的关注度也提升。据了解，今年3月和4月，我国CPI均维持在2.3%，而国有四大行一年期存款基准利率为1.75%，这标志着我国已进入负利率时代。有业内人士算了一笔账，10万元存银行一年净亏537元，对于银行存款利率低于通货膨胀率的负利率时代，网友们是如何看待的？ 近日，随手记理财社区最新发起的调查显示，虽然银行存款利率低于通货膨胀率，但仍有49.3%的网友为了分担风险而选择将一部分钱存在银行，一部分用于投资；而占比37.3%的网友则认为大部分钱用于投资比较好，放在银行相当于贬值；仅有9.7%的网友表示将大部分钱放在银行比较好。 超九成网友认为物价高 有机构预测，5月食品价格同比上涨6.8个百分点，对CPI贡献1.4个百分点；非食品价格同比上涨1.0个百分点，对CPI贡献0.8个百分点。对于持续上涨的物价，35.1%的网友认为目前物价水平过高，难以接受；61.2%的网友认为物价水平偏高，但还可以接受；仅3.7%的网友认为目前的物价水平正常。对于近期市场物价趋势的看法，大部分网友认为会稳中有升。其中，54.5%的网友认为近期物价将会持续上升，认为保持基本稳定的网友占比33.5%。 近七成受访者银行账户无定期存款 在过去，由于股权、房产、期货等投资的高门槛，股票、贵金属、原油等投资的高风险，使得银行储蓄一度成为居民首选的理财方式。但此次调查数据显示，占比68.7%的网友表示没有往银行账户中存定期存款，而是通过购买各种金融产品来抵御通货膨胀。高达62.7%的网友通过购买互联网理财产品的方式理财，紧随其后的则是基金，占比达56.7%。 在接受调查的网友中，64.2%的网友最关注的是理财产品的风险高低，23.9%的网友表示最关注其收益性，8.2%的网友更关注理财产品的流动性。 在负利率时代，大部分网友进行金融理财的动机是为了规避风险，同时投资偏好较为稳健。占比68.0%的网友表示金融理财是为了获取资产的稳定增值，16.4%的网友表示是为了防止资产缩水，仅11.9%的网友表示是为了获取高额投资收益。有网友坦言：“发下来的工资会部分购买货基，部分购买理财产品，同时保留一些做应急费用，基本上能不放银行就不放银行。” ...

6月1日，上海银监局发布《关于同意华瑞银行股权变更的批复》，其称，你行《关于上海华瑞银行股份有限公司变更股份总额5%以上股东的请示》（华瑞银〔2016〕33号）收悉，批复同意上海骋宇实业有限公司受让上海快鹿投资（集团）有限公司持有你行的144,000,000股股份。受让后，上海骋宇实业有限公司持有你行414,000,000股股份，占你行总股本的13.8%。 对此，快鹿集团董事局主席兼总裁徐琪告诉记者，法院解冻了华瑞银行股份，转让完成后，苏宁扣走4000多万，目前还剩7000多万，尚未归还快鹿集团。 而《大轰炸》影视众筹项目将于6月5日到期，共筹资金3000万。徐琪表示，苏宁可能还要从中扣款，目前还没收到中科招商股份解冻文件，明天还要去核实，现在则采取相应法律措施。 21世纪经济报道记者拨打苏宁金融相关人士电话，始终无人接听，未能联系置评。 4月底，对于“快鹿集团欲将上海华瑞银行股份出售变现用来兑付投资者”一事，徐琪曾告诉21世纪经济报道记者，已经签了转让协议，转让价格稍高于之前投资金额，转让给上海华瑞银行另一个股东，不是均瑶集团，但具体不方便透露，目前还在银监会审批阶段。 快鹿集团曾投资1.44亿元参与上海华瑞银行的发起设立，占股4.8%。 不过，5月份，因为快鹿未能兑付《叶问3》影视众筹项目，苏宁向法院申请冻结快鹿相关资产。快鹿集团对21世纪经济报道记者表示，此次冻结的资产主要包括两部分，一是华瑞银行股份，价值约1.2亿元；二是中科招商股份，价值也在1亿元以上。 ...

记者获得一份保监会通报称，近期保险公司在互联网借贷平台保证保险业务发展中相继发生两起典型赔付事件，显示出保险公司在内部管理、风险控制等方面存在薄弱环节，也显示出保险公司需进一步加强管理，提升风险防控水平。 记者获悉，两起赔付案中，一家保险公司已向投保人追回全部垫付资金，另一家险企在追回部分垫付资金之后，实际损失金额近4000万元。 某财险公司人士告诉记者，针对网络借贷业务的保证保险风险高，保费也比较可观，因此有个别公司担保P2P借贷业务，但多数保险公司担心引火烧身，不愿意承保借贷业务。与承保借贷业务不同的是，个别财险公司选择承保风险较小的P2P平台资金账户安全险。 保监会通报两起典型赔付 近年来，随着互联网金融的快速发展，保险业也在通过保证保险业务不断介入互联网借贷业务发展，为借款人提供增信服务，保护投资者的合法权益。但近期保险公司在互联网平台保证保险业务发展中相继发生两起典型赔付事件，显示出保险公司在内部管理、风险控制等方面存在薄弱环节，也显示出保险公司需进一步加强管理，提升风险防控水平。 2015年4月份，A保险公司为某互联网平台上的借款企业（即投保人）提供银行票据质押借款保证保险，同时要求投保人提供了第三方担保。但当投保人发生逾期后，A保险公司在核赔时，发现第三方担保的银行保兑函系他人冒充第三方金融机构伪造所制。在第三方担保失效后，A保险公司只能先行垫付大额资金用于偿还互联网平台上的投资人（即被保险人），之后向投保人启动相关追偿工作。目前，A保险公司已向投保人追回全部垫付资金。 2014年8月份，B保险公司为某互联网平台上符合一定项目类型要求的借款企业（即投保人）提供了借款保证保险，同时，要求第三方担保机构向B保险公司出具全额连带担保保证责任书，按照每笔借款保险金额的一定比例向B保险公司质押银行存单。去年年底以来，该项目相关借款企业陆续发生逾期风险事件。B 保险公司在通过划扣第三方担保质押存单，向借款人追偿等方式追回部分垫付资金之后，实际损失金额近4000 万元。同时，B 保险公司在后期债务追偿过程中发现部分投保企业为空壳公司，存在虚假融资的嫌疑，正在通过相关法律程序开展追偿工作。 风控环节存四方面漏洞 保监会在通报中表示，上述两起赔付案的发生与保险公司风控环节漏洞有关。 首先，保险公司风控手段单一，对借款人资信审核能力不够，是发生赔付案的原因之一。上述两家保险公司在承保时，风控手段均单纯依赖于借款人的抵/质押物，而弱化了对借款人资信的全面审核，为借款人违约埋下较大风险隐患。 如，A 保险公司的投保人违约触发点是借款企业存在大额应收账款难以回款，导致资金流断裂而无力偿还借款；B 保险公司在案件发生后才发现投保人的企业是无房产、无车辆、无任何经营迹象的“三无”空壳公司。 其次，风险识别薄弱，对担保措施的风险估计不足。保监会表示，保险公司在开展保证保险业务时，为防范风险，通常会对投保人（即借款人）采取反担保措施，反担保措施主要有抵押、质押、保证等方式。由于保险公司自身对抵/质押物等反担保措施缺乏风险识别和验真能力，往往委托第三方进行评估，丧失了风险判断的主动权，对其事后追偿造成较大困难。 再者，内控制度宽松，加大业务风险发生的概率。通报显示，上述两家保险公司虽建立相关内控管理制度，但均未严格强化业务人员的执行力。另外，风险审核制度、业务操作流程风险、承保理赔指引等内控管理制度也不健全。如，A 保险公司未对单一借款人设定承保限额，一旦借款人出现大额违约事件，就易引发保险公司的短期现金流危机。 最后，人才储备不足，无法准确识别关键风险点也是其中一大原因。保监会表示，保证保险业务专业性较强，其风控环节涉及保险、银行、法律、财务、统计等，对风控人员的综合素质要求较高，每一个风控环节的错、漏、缺、失，都会引发后续的法律纠纷或经济损失。 如，A 保险公司在票据及保兑函验真能力有限的情况下，欲委托其合作的托管银行对票据及保兑函真伪进行审验，但是，在借款人、托管银行及A 保险公司共同签订的三方质押服务合同中，托管银行删除了其对保兑函的审验责任，而A 保险公司经办人员却未能发现该重大漏洞，导致A 保险公司无法要求其合作的托管银行负相关的法律责任。 保监会提示：应审慎选择合作对象 互联网借贷平台涉及众多投资者，牵涉面广，社会影响大，政府和社会各界关注度高，尤其是当前社会信用环境不健全，互联网借贷平台跑路、停业等风险事件不断涌现，加强互联网平台保证保险业务的风险管理显得尤为重要。保监会提示险企应该审慎选择合作对象，坚持风险导向，健全管理制度。 风控方面，保监会提示保险公司要认真执行相关监管规定，建立健全内控风险管理制度。如，研究建立独立的内部风险审核机制，与第三方风险评估机构合作，实行交叉验证审核。强化对借款人自身财务状况、现金流状况、关联债务状况、借款资金用途等方面的尽职调查，从源头降低借款人违约风险。 同时，险企应审慎选择合作对象，制定与其合作的金融机构、互联网平台、第三方评估或资信机构等资质标准，明确双方权利义务，防范外部风险跨行业传递。坚持小额分散的承保原则，分类细化单一投保人的承保限额。加强专业化人才队伍的培养建设，提高风险识别和管控能力等。 保监会提到，对于触碰监管底线的保险公司，监管部门要果断采取监管措施。对于风险防范水平较弱的保险公司，要及时做好风险警示，打消保险公司以侥幸心理开展互联网平台保证保险业务。对于出现重大赔付事件的保险公司，要及时做好事件的跟踪和处置工作，将相关风险降到最低。同时，建立健全互联网平台业务经营数据定期报送制度，以及重大赔案事件及时报送制度。 事实上，保监会曾在今年1月29日发布规范性文件《关于加强互联网平台保证保险业务管理的通知》，要求保险公司开展互联网平台保证保险业务应当遵守偿付能力监管要求。 同时，保险公司应当严格选择互联网平台，并不得与存在提供增信服务、设立资金池、非法集资等损害国家利益和社会公众利益行为的互联网平台开展合作，并在与互联网平台签订的协议中，明确合作互联网平台不得存在上述禁止行为。 除此之外，保监会要求保险公司应当严格审核投保人资质，了解投保人的资金流向、财务状况、历史信用记录、还款来源、偿债能力等信息，并结合自身业务发展和资产规模情况，选择信誉良好的优质客户，审慎开展业务。 保监会还要求保险公司应当明确合作互联网平台的信息披露义务，加强互联网平台保证保险产品管理，保险公司应当建立严格的风险管控机制，保险公司应当加强信息系统管控，定期开展互联网平台保证保险业务风险排查和压力测试，并根据风险排查和压力测试结果，完善应急预案，做好应急准备。 ...

还记得十年前风靡大街小巷的土家掉渣烧饼吗?最近，土家掉渣烧饼创始人杨煜琪重装上阵，再次向烧饼界进军，她和团队开发的“又卷烧饼”获得了上海昊君资本股权投资管理有限公司1000万的天使轮融资。据传“又卷烧饼”估值已达一个亿。 又卷烧饼，土掉渣卷土重来? 通常的烧饼店，都是小小的门面，出没于城市的街头巷尾，但最近一家叫做“又卷烧饼”的店，却将店址选在了寸土寸金的北京望京SOHO，而且面积还不小，足足100平方米。 “又卷烧饼”天使轮的投资方、上海昊君资本股权投资管理有限公司董事总经理赵颖文表示，之所以看中这个项目，愿意投资1000万，是因为感觉这个行业前景不错。“从创始人杨煜琪的经历看来，不论是之前的土家掉渣烧饼，还是之后她从事的其他餐饮领域，都能看出其团队的专业，而基于我们对于市场的理解，我们认为快消餐饮行业在未来会有较大发展。” 至于1000万元的用途，将主要用于三个方面，包括布点、品牌建设和团队扩充，其中用于后续开店的费用将占到这笔钱中的较大比例。 受到创投公司关注的不仅是“又卷烧饼”一家，杭州绿之园餐饮有限公司总经理、缙云烧饼协会常务理事周伟飞表示，其公司也收到过不少创投企业的关注，其中还有几家想有进一步合作。 “烧饼行业经过那么多年的发展，正逐步从低端向高端市场发展，目前我们已经投入600万元人民币，用于建造中央厨房和统一配送，并且组建了自己的运营策划团队，所以创投公司找上门并不是件奇怪的事。”周伟飞说道。 烧饼店走起“咖啡馆风” 这笔1000万元的天使投资，就好像给小小的烧饼穿上了一件“黄金甲”。 “又卷烧饼”品牌经理孙凯华表示：“因为我们走的是中高端路线，所以较为注重选址，目前只有北京这一家门店，月租金要十多万元，装修花了三十多万，所以前期投入就用去了商业即生活，生活即商业，@真VC和您一起发现生活中的商业之美！一百多万元。整体格调趋于小清新。紧接着，上海、广州、深圳和杭州，也都会出现我们的门店。” 周伟飞的“缙云烧饼”，目前已在杭州不少人流密集处开设面积较大的门店。以西溪天堂店为例，这家店的面积达180平方米，物管费每月每平方米16元，火车东站店的面积也有160多平方米，物管费用每月每平方米18元。“上述两家门店的前期投入都已过百万。以往人们谈事会选择在咖啡馆，现在烧饼店里同样可以愉快地聊天、谈事。”周伟飞说。 烧饼店单店投资过百万?对此，杭州胖子烧饼老板应显光并不觉得奇怪。他透露，虽然位于文三路上的店面面积并不大，但其在滨江的分店面积要大一点，投资不菲。 “烧饼店从小变大，这是个趋势。”应显光认为。 烧饼寻求品牌加持 “又卷烧饼”并不是烧饼界的新军。十多年前，风靡杭城的土家掉渣烧饼，是它的前身。 孙凯华介绍说：“掉渣烧饼只是一个烧饼的品类，产品开发出来之后，因为味道不错，口碑也好，就有不少人开始效仿我们，做起了掉渣烧饼的生意，但这些店和我们并没有关系，而这次再度进入烧饼行业，我们也吸取了教训，不仅为‘又卷烧饼’注册了商标，还申请了域名，开通了微博和微信。这次如果有人想要山寨我们的产品，请考虑一下侵权成本。” “山寨”和侵权行为，同样也让应显光烦恼。“目前全国各地，打着胖子烧饼旗号的烧饼店并不在少数，甚至还有店铺印有我照片，但我没有精力去一一打假。现在我也意识到对自身品牌保护的重要性，今后也会有相关的保护措施。” 周伟飞表示，目前仅在杭州就有200多家打着缙云烧饼名号的烧饼店，其中有不少并没有得到缙云烧饼品牌办公室的授权。 “缙云烧饼属于区域公用品牌商标，企业根据自身发展需要，可打造品牌中的品牌，但缙云烧饼品牌办公室对烧饼品牌店实行授权推广，对门店形象、标识、质量、食材丶选用、制作工艺均有标准及要求，有些山寨店里，不知道真正缙云烧饼的做法，甚至有些人连缙云都没去过就在做缙云烧饼了。”周伟飞说，“国家商标局去年已经核准了我们公司‘初阳谷’的企业商标注册，我们也完成了产品包装、质量体系、品牌识别等一系列工作。” ...

　 前言：对美国的大多数天使投资者和初创企业来说，在AngelList建立自己或公司的主页已经成为一种习惯，就像在Facebook和Twitter注册一样平常。不论是准备融资的初创企业、寻找项目的投资者，还是Google、Facebook这样的行业巨头，都在AngelList拥有自己的主页，后者还在平台进行招聘。AngelList已早非当年那个“领投+跟投”的股权众筹平台，而是大型的创投社区，潜移默化地改变和培养初创企业和风投机构的投融资习惯。 　　一.AngelList简介 　　AngelList于2010年初美国成立，两位联合创始人Nav Ravikant与Babak Nivi都是经验丰富的创业者和投资者。AngelList在国内以股权众筹“领投+跟投”鼻祖的身份被业界熟知，如今，它的身份在迅速转换并升级着，经历了功能的不断迭代，AngelList已经俨然成为了一家专业的创投社区，以投融资为中心，为初创企业提供融资机会、招聘信息展示和项目推送服务；为投资者（投资机构）提供海量项目、数据和多种灵活的投资方式；关于投资者或企业的任何投融资信息都可以在该平台找到。 　　平台现员工人数40左右，注册企业87万家，投资者24811名，投资机构7000家，领投人172名。2015年，AngelList共为441家初创企业成功融资1.63亿美元（约合10亿元人民币），同比增长56%；为1.6万个初创企业、25万求职者成功撮合职位54.8万，这项数据是2014年的两倍并保持每周新增6000+求职者的发展速度。 　　二.40名员工一年内完成441笔融资的高效率秘诀 　　2015年，AngelList仅有的40+员工完成了441笔初创企业融资，额度高达1.63亿美元。这种高效是如何达到的？其实主要归功于2013年下半年平台的推出的合投模式（领投跟投模式），一种能吸引并留住大批投资者的模式。虽然国内股权融资平台间领跟投模式已非常普遍，然而大部分都只学到了字面上的皮毛。 　　AngelList的合投并非只为融资，还担当了平台的永动发动机，源源不断地为平台带来新的初创企业和投资者（投资机构）。就像微博的关注功能，粉丝数成就了微博各种大V和网红；而合投成就了“投资界的网红”，公开展示了领投人的能力和号召力，不断吸引项目和投资者。 　　在AngelList，Leaders领投者是比项目还要重要的资源，普通投资者来平台首先不是找项目，而是寻找合投财团（Syndicate），寻找与自己投资意向匹配的领投者。领投者通过平台获得的最大好处就是能够通过合投模式撬动更多的资金，在公开的平台上将自己的人脉、投资经历、声望变现。在投资项目之前，领投者首先会成立一个合投财团展示在主页，并附上工作经历、投融资经历、投资偏好、预期投资行业、金额、阶段等。接下来他会在平台选择项目，或者将自己线下已有项目带到平台上。为保证领投者的参与，在项目进入到合投模式时，领投人需投资一定比例以上：至少2.5%的个人投资者投资总额。例如财团中个人投资者投资200K，那么领投者最少投资5K，如果财团内全是机构投资者则无最低投资要求。此外，领投人负责确定项目的投资主题、筛选投资者（领投者可以接受、拒绝或踢出某些跟投者）、回答财团中跟投者问题等。领投者直接投资于项目，跟投者则会通过平台成立的有限责任公司进行投资。跟投者的投票、退出等全部跟随领投者。在成功退出后，领投者会获得跟投者收益的5%~20%。 　　跟投者一般以跟随者（Backers）的身份进行投资。投资者先找到匹配自己投资风格的领投者，选择申请加入这个领投者创建的合投财团，待领投者同意后，即成为财团的Backers，默认为跟随财团的所有投资行为。从行为和目的来看，可称之为跟随者。跟随者需要根据财团要求在账户里保持一定数目的资金，在领投者开启下一个项目时会默认自动投资。最终投资达成之前，跟随者可以随时无损失退出财团或停止投资。项目成功退出后，跟投者支付0%~25% dealcarry给领投者，5% deal carry给AngelList。另外，投资者还要共同承担8000美元或8300英镑的 out-of-pocket costs，这笔钱支付给各种第三方机构如国家监管机构、支付服务商、会计事务所等。 　　在这种模式下，AngelList留住了大批优质领投者，他们几乎是常驻平台的，识别项目能力、历史投资和退出经历都会公开展示，高下立判。知名领投者会有为数不少的跟随者，可以在投资项目时迅速完成合投。相较于以往线下模式，在获取收益相同的同时，通过AngelList融资更简单快捷，且领投者也拥有完全自主权选择跟投者，因此部分领投者已将AngelList作为他们的主要投资渠道。 　　由于大量优质领投者的存在，普通投资者和项目会源源不断地来到平台，形成良好的循环：由于优质领投者的存在，跟投者和项目会选择AngelList投融资；同时，因为平台有大量的项目和投资者，领投者会选择AngelList进行投资活动。由于这种循环的投融资系统，AngelList几乎不需要做太多线下运营，线上交易也只需依靠已有技术和流程进行，因此得以一年内仅以40余名员工完成441起投融资案例。 　　三.不仅是合投 　　除了合投模式，根据投资者需求不同，AngelList还设计了另外两种投融资模式： 　　AngelList基金。投资者可以选择投资平台自建的各个种类的AngelList基金。每个基金至少投100个平台选择的项目，类似一个创投指数基金。此基金投资门槛25000美元。截至2016年5月26日，平台自创基金共五支，规模分别为92.5万美元、220万美元、140万美元、190万美元和800万美元，其中有两支基金分别专注于消费行为科技初创公司和企业服务科技初创公司。 　　私下定向邀请投资。2015年12月12日推出AngelListSPVs模式。这种投融资方式是私下的、只能邀请，并且要签署保密协议的。该模式旨在满足一些项目或领投者的特殊需求，适合两种投资者，一是资金不足、线下人脉广、需要迅速投资一个项目的投资者；二是拥有一些成熟项目的同比跟投权（因为他们是这些项目的早期投资者），在项目下一轮大型融资中想继续跟投但是没有足够多资金投资者。在该模式下，这些VC和天使投资者可以从线下邀请相关投资者，赚取更多carry，平台也会获得更多投资者。由于这种模式下LP是领投者主动邀请的，因此LP只支付领投者 carry和一部分out-of-pocket costs，无需向平台支付费用。 　　四.用于完善创投社区的其他服务 　　所谓创业社区，仅仅有投资者和初创企业是不够的，AngelList正在将对初创企业十分重要的元素——初创成员，聚拢到平台。招聘一直是初创企业的痛点，2014年，招聘求职服务上线，目前是平台主推业务，已为免费1.6万个初创企业、25万求职者成功撮合职位54.8万。除此之外，AngelList以其六年积累的数据搭建了一个用于初创企业估值和薪资查询的数据统计工具，以支持融资和招聘两项主营服务。 　　成立6年，AngelList的服务逐步升级，扩大覆盖人群和影响力。曾有媒体说他是“创投界的LinkedIn或Facebook”，但这都小觑了AngelList的力量。如今，AngelList正在培养的是初创企业和天使投资人的投融资习惯；聚集的是期望在初创行业工作，未来最有机会成为天使投资者的高技术人群；构建的是对创业最专业最有助力的社区。 　　这样一个平台，已早非当年仅展示科技初创企业融资信息的“线上布告栏”，也不仅仅是人们口中“领投+跟投”鼻祖的股权众筹平台，更不是“某某”的复制者，而是将颠覆整个风投行业的巨头。...

时刻关注自身和市场变化才是赢得竞争的王道。 　　时刻关注企业自身变化和市场环境，理性分析“烧钱”速度，有进有退，及时调整资金策略，你才有可能在创业公司倒闭的大潮中取得难得的胜利。 　　什么是一家创业公司的正确烧钱速度？这里没有简单答案，但是可以建立一个类似坐标轴的框架。以下是创业者需要知道的： 　　毛现金消耗率vs净现金消耗率 　　前者指公司每月消耗的资金总量，后者指公司每月流掉的钱，比如如果你每月花50万，同时赚35万，那么你“净现金消耗率”就是15万（50-35）。 　　同样，如果你银行里有300万，净现金消耗率是15万，那么在净现金消耗率不变情况下，你能活18个月多点的时间。而如果你每月烧60万（有些公司的确如此），你只能撑5个月。 　　这对你现有投资人和潜在投资人都是一个衡量信号：有关你要多快再融资，以及正面对风险；对潜在投资人，还包括你需要多少钱。如果你很赶，那么你对投资人的杠杆作用也就越低。 　　另外我经常看到一些公司：月净现金消耗量只有10万，却希望融600-800万。我第一个问题就会问： 　　“老兄，请问如果你每月只烧10万，到底为什么你要融这么多钱？” 　　不管他们背地里在想什么，我最后听到的答案通常是：因为我办得到。 　　但“我办得到”不等于你就该这么做。在你还没准备好就融过多钱，结果通常非常负面。 　　现在，我换种问法： 　　“假设你融到了600-800万，你打算怎么用这笔钱？” 　　下面，是我经常听到的一些答案，但对投资人，都不是真正可接受答案： 　　1、我们准备扩大团队（但没有告知具体人员是谁的细节）； 　　2、我们准备在产品营销方面战略性烧钱； 　　3、我们想制定强劲的Balance sheet（老兄，你资产负债表上放的是我们机构的钱。如果你用得合理，当然一切都好，否则我宁愿少投少冒险）； 　　4、想收购（如果能明确指出想收购谁，投资人通常更愿资助，但这不是鼓励不良行为，外加多数早期创业公司的并购都失败，所以这也不是投资机构希望给到非常年轻公司花钱的方式。） 　　另外，尽管“净现金消耗率”是多数投资人最关注指标，但“毛现金消耗率”也并非不重要。 　　当经济只朝一个方向走（比如2009-2014），多数人会把毛现金消耗率完全抛在脑后，不过留心的人会记得：当市场整体发生转向，一个公司收入可以迅速变化。 　　而在以下这些情况，公司会尤其脆弱： 　　1、你收入过于聚焦（比如少量几个重点客户，占了你总收入很大比例）； 　　2、你买单客户中有大量创业公司（市场一旦崩溃，很多创业公司就会以匪夷所思的各种方式迅速破产或资金链断裂）； 　　3、收入依赖广告（变量很大，客户要不要投放广告非常容易根据市场形势迅速变化）； 　　4、客户面临“权衡性花钱”和“必要性花钱”的对决，你想想“阿司匹林”和“处方药”的区别。 　　这就是为什么投资人喜欢SaaS(软件即服务）的原因，它有循环性收入链，付钱最多客户占比总收入低于5%、客户续单率高于90%；这也就是为什么这类企业往往比其他类型商业模式估值更高的原因。 　　成长vs盈利能力 　　这对问题更复杂，我不止一次说过要提高公司增长和利润之间平衡的意识。 　　首先是“毛利润率”问题，这是指：你将销售商品或服务总成本考虑在内基础上，你销售某件商品或服务赚到的利润。 　　如果你毛利率很低（10%-30%），而你想做一个大的、可规模化业务，这就很难，因为你要销售大量产品去覆盖你运营成本。 　　世上确实也存在一些毛利率很低但能玩转得很好的企业，但一般都是规模偏大、架构已非常好且新进入者很难和他们竞争的成熟企业。在创业公司的世界里，低毛利率几乎就等于死亡。 　　这就是为什么许多互联网零售商都已失败或正走向失败的原因（许多毛利率35%），也是为什么很多毛利率高达80%以上的软件公司要比传统零售商或消费级产品公司更具价值的原因，但软件公司，经常也会需要花更多时间，去达到规模化并最终达到收益顶峰。 　　有些记者喜欢热情宣称“XX公司收入高达2000万”并认定这种公司一定很好，这是不对的。 　　这样的公司也可能非常不怎样，比如如果它其实是在做替别人卖鞋等实物生意，那么它就要比那些看上去销售额只有500万但卖的是利润非常高的软件公司要差很多。 　　最重要一件事是，那些商业模式表现为：在收入规模化上能做到非常迅速，并有高毛利率的公司，往往更应该引入风险资金促进公司成长，因为当你已经找到商品和市场契合度，并正处于快速规模化，你会想在竞争对手进入前提前抢占市场份额。 　　想象一下DropBox、Airbnb、Uber、MakerStudidos这些公司，你目标是投资工程师团队保持产品领先、投资新办公室/地理位置（提前抢占市场）、投资市场（抢先吸引顾客），而所有这些事经常需要在你赚钱前就大量花钱。不过如果你使用这一策略，很大程度将必须依赖下面我要讲的第3点。 　　资金可用度 　　实际上没人能回答“一个创业公司到底该烧多少钱”，我们可以分以下几种情况看： 　　1、如果你没有强有力风投，并且没有强劲资产负债表（银行账户上没多少钱），那么该烧多少钱？请保持精简，一旦发现产品和市场契合，并确信自己想对这方面加大投资，就再去加大力度融资; 　　2、如果你已有强有力风投支持，账上现金也很充足，你可能会比那些只拿了天使、账上没什么钱的公司更能接受更激进烧钱方式（比如每月30-40万）； 　　3、如果你成长非常非常快，并也已融到4000万，那么你每月烧100万不疯狂（有超过3年现金支撑），它会让你发展得非常快去合法化掉你每年1200万这样的烧钱速度。 　　你的估值创造，必须至少是你烧钱速度的3倍，否则，你就是在浪费投资人的估值。 　　试想：如果你融了1000万美金，价格是：融资前你公司估值3000万（总估值4000万美金），那么投资人会需要你在退出时至少能达到1.2亿美金（3倍）的估值，这样，他们才能击中LP对自己期望的“最小回报”目标。所以，所有这些你花掉的钱，都应该能增加公司估值或最终创建IP。 　　如果你和投资人关系很强大；你手上有一份强劲资产负债表（现金很多）；你业务表现非常强劲；同时基于这些，你认为自己将来能很容易从投资机构那融到钱，那么，你就能够比那些条件不如你的公司容忍更高烧钱速度。 　　当然，烧钱很大程度要归结于投资人的信任。记住：如果你烧光了钱并别无其他选择时，你钱烧越多，投资人对你的杠杆作用相对性地也就越高。 　　估值 　　我想特别强调下估值在烧钱事情上的影响。 　　我一直建议创业公司“在正常范围内最大化融资”，意思是：创始人想通过很高估值来融资，没错（目的将股权稀释降到最低），但如果你公司估值与你业绩不符，并且你还真又需要钱了，你下一次融资会难上加难。 　　因为估值下降的公司是很难融到钱的：内部人会反对；外部人会有心理差距，他们看到你估值下降，公司处于分岔口，他们通常就走掉了。 　　所以实际上，你对可承受烧钱方式的自我评定，很大一部分，其实也和你公司目前估值相关。 　　打个比方，如果：你曾以5000万美金估值融资；现在银行账户上有200万现金；市场对你反馈比以前更好；不管外部融资环境多么严峻，你确信公司再融资时估值至少是5000万。 　　否则，我就会对更高烧钱方式持谨慎态度；而如果你上一轮融资时估值是2.5亿+美金，那我就会更慎之又慎。 　　综上 　　不存在所谓“正确”烧钱速度，你要做的只是时刻关注自身变化和外部环境。 　　理解游戏规则，市场一旦变化，你要快速弹回。如果你成本可调节性变量很大（能快速降低成本），一般来说你能承担更多风险。 　　而如果你成本大部分为固定（设备、办公用品、库存等诸如此类），就要格外小心。高额固定成本+高负债率拖垮了许多伟大公司。 ...