瑞士又要公投 这次可能影响全球金融体系

据Business Insider周三（5月9日）报道，欧洲国家瑞士将举行一次公投，这或将引起全球银行业格局的改变。 将在6月份举行的这次公投将要求选民选择是否重新引入所谓的主权货币立法。如果公投通过，将引起瑞士运行经济方式的巨大改变，甚至可能波及世界其他国家。 这一主权货币立法颇为复杂，基本上是用于辨别何为货币。根据发起这一公投的组织Vollgeld Initiative，主权货币是某个国家的中央银行投入流通的货币，而这类货币只占目前瑞士经济中流通货币的10%，其它90%则为电子或账目货币，出自于并非中央银行的金融机构——比如普通银行。 Vollgeld Initiative推行的这一计划认为，瑞士普通银行中的存款都不应归于其本身的资产负债表，而应该被瑞士央行——瑞士国家银行所持有。“只有瑞士国家银行可以创造电子货币，其他银行则不可自行创立，他们仅可以借出储户或其它银行的钱，如果需要，也可借出瑞士国家银行提供给他们的资金。” Vollgeld Initiative的主要论点在于这样的系统可以降低严重依赖于银行系统的国家的系统金融风险水平，这样国家政府就不再需要紧急援救银行。 Vollgeld Initiative解释说：“银行里的主权货币完全安全，因为这些是中央银行的钱。它们不会随着一家银行的破产而消失。金融泡沫因为银行无法再自己造钱而得以避免。国家不再被作为人质，因为银行不再需要被纳税者的钱解救，‘太大而不能倒闭’的问题就此消失。金融行业将重归服务于真实经济和社会的角色。资金和银行系统不再笼罩于错综复杂之中，而是变得透明化和易于理解。” 如果这项提案通过，可能导致具有相同系统的国家随之改变，并进而波及全球金融系统。 瑞士是一个经常举行公投的国家，公投事宜从取消电视许可到禁止建造宣礼塔，应有尽有，但将在6月10日举行的这次公投可能是其中最为重大的一次。 瑞士主要机构对此提议强烈反对。瑞士国家银行对此公布了详细的反驳：“并不存在需要修复的基本问题。对瑞士金融系统的激进修复实属不智之举，并具有重大风险。”“如今的非集中化系统专注于客户需求且有效。银行间的竞争确保了高质、现代和低成本服务。”其还指出国家政府也反对这一计划。 如果引入主权货币，另一个问题是在瑞士银行的借贷可能会终止，因为银行无法在资产负债表中为此创造新的资本。 在瑞士，要举行公投需要10万支持者签名，而只有当超过40%的选民参与投票，投票结果才被认为有效。如果要投票通过，需要获得多数选民以及行政区的支持。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港证监会的来信：外汇交易者不享受15万港币的赔偿基金

近日，有投资者咨询汇商传媒（ForexPress），因其想寻找一家受香港证监会（SFC）监管的经纪商进行交易，问是否有类似英国金融服务补偿计划（FSCS）赔付机制。 我们知道，英国针对金融投资者推出“金融服务补偿计划”，在零售外汇交易领域，只要经纪商出现资不抵债，宣告破产后，交易者可以申请寻求FSCS的5万英镑的赔付基金。（详见：《外汇公司倒闭了？别怕！中国投资者可以这样拿回交易资金》一文） 事实上，香港证监会确实存在“投资者赔偿制度”，而且每名投资者赔偿上限为15万港币。最近证监会还建议将这一数字提升到50万港币。值得注意的是，这一赔偿制度涵盖了内地与香港股票市场交易互联互通机制下的沪股通及深股通。 目前香港投资者赔偿基金的规模大约为23.6亿港币。不过，令人遗憾的是，这项赔偿保护机制并不含“杠杆式外汇交易者”在内。在汇商传媒向香港SFC询问的邮件中，该监管机构证实了这一点。 香港证监会的邮件内容显示，投资者向香港SFC提出申请赔付必须符合两个条件：1）违规的公司必须是SFC持牌机构；2）有关的投资必须是设计在香港交易所买卖的产品。最后一点这也说明了，必须透过交易所交易的投资者才可以享受15万港币的赔偿基金。 另外，证监会在邮件中指出，“其他不在香港交易所买卖的投资产品，包括杠杆式外汇买卖的投资者，并不符合申请投资者赔偿基金的条件。” 作为世界上最自由、最开放的自由港口城市，香港不断升级完善自身的金融环境和配图服务体系。监管制度是香港作为首屈一指的国际金融中心的重要基石。增强香港金融市场的稳健性及竞争力是SFC的首要任务，SFC确保了香港的监管制度能够在难以预测的市场环境下维持有效的运作。 在零售外汇方面，由于优越的监管环境和良好的营商环境，香港一直成为海外经纪商进入中国大陆市场的据点，也是内地金融公司走向全球金融市场的桥梁。为了更好的开展业务，诸多海外公司或国内金融公司申请香港SFC金融牌照。截止2018年3月，持有SFC三类牌照（杠杆式外汇交易）的公司为44家。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

七个工作日3家外资机构申请控股券商

摩根大通昨提交了设立外商投资证券公司的申请材料，拟持股51% 继瑞银证券、野村控股株式会社之后，第三家境外机构向中国证监会提交了设立外商投资证券公司的申请材料。 中国证监会新闻发言人高莉昨日介绍，5月10日，J.P.MorganBroking（HongKong）Limited等向中国证监会提交了设立外商投资证券公司的申请材料，J.P.MorganBroking（HongKong）Limited拟持股51%。 “中国证监会将依法、合规、高效地做好相关审核工作。”高莉表示。 “从4月28日中国证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》，到5月10日，短短7个工作日就有3家外资机构提交申请材料，可见速度之快、效率之高。”一位来自上海的券商人士对《证券日报》记者表示，可见，合资券商的推进速度显然比此前市场预期要来得更快。 “五一”假期过后的第三个工作日，中国证监会官网“行政许可信息公开”栏目的审批进度情况显示，瑞银证券变更5%以上股权实际控制人的申请已于5月2日正式获得受理；5月8日，野村控股株式会社向中国证监会提交设立外商投资证券公司的申请材料。 事实上，这一新政早已经得到了外资券商的热烈回应。 4月28日，证监会新闻发言人就《外商投资证券公司管理办法》答记者问中就提到：“在本《办法》征求意见过程中，欧洲及亚洲等地多家大型金融机构已向我会了解、征询有关公司设立和股权变更情况，并多次表示正在积极准备相关材料，拟提交相关申请。” 山西证券分析师刘丽认为，这是进一步扩大证券业对外开放的重要举措，有利于引入境外机构的先进经验，引入专业能力，引入良性竞争，提升服务水平，从而推动证券行业稳步健康发展。 多位券商人士表示，打破外资持股比例和业务范围的双重限制，未来合资券商的战略定位、展业模式和经营管理等方面的分歧和矛盾有望化解，获得更大的发展空间。此次“引进来”彰显出中国证券市场的高度自信，预计后续可能会有更多的外资券商跟进。 平安证券认为，外资投资证券公司新政发布以来，整体来看将会加剧行业竞争，中小券商将面临一定的竞争压力，但行业所受影响相对会比较有限，同时对于证券行业整体的经营效率和运作水平也会有积极作用。 中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚认为，我国金融业对外开放正在进入全新阶段，金融将成为中国与世界深度融合的纽带。 实际上，中国对外开放的步伐一以贯之，并有自己既定的步骤，是中国基于现实经济发展需要作出的战略抉择。同时也让越来越多的外资企业、机构“走进来”，共同分享中国改革开放的红利。商务部国际贸易经济合作研究院副院长张威表示，主动地扩大开放，是一个负责任、守承诺大国的表现，也是我们对世界经济发展做出了一个非常重要的贡献。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

债券违约“交叉感染”贷款，银行资产质量再受威胁

大幅抬升的债券违约风险，可能正在成为银行资产质量新的威胁。 5月10日早间，江南化工（002226.SZ）公告称，杭州银行此前从公司募集资金专户中扣划2.11亿元事项已妥善解决，专户余额恢复至原有金额。此前，5月3日，公司收到杭州银行合肥分行告知《函》，其于5月3日晚间自公司募集资金三方监管账户中扣款2.11亿元。 不同于江南化工的股东出现流动性危机但未形成实质性违约，2018年以来，已有19只债券实质违约。这些涉及企业除了债券违约，还面临巨额贷款偿还压力。部分企业债券违约的同时，贷款也同时违约或逾期。此外，在一些企业违约中，银行既提供了贷款，还是债券承销方。 “债券违约是银行不良贷款的另外一种表现形式，多少都会对贷款产生影响。”业内人士对第一财经记者称，估计今年违约还会在高杠杆、高负债的企业局部爆发，进一步抬升风险，影响银行表内贷款、自营资金配置的债券，但对于高风险的债券，银行其实早有预料，已提足拨备，贷款逾期总量相对有限，同时由于是局部风险，也不会造成银行坏账大幅上升的局面。 债券违约冲击贷款 “债券是银行表外业务，违约的处理方式和贷款不同，也不会影响表内资产质量。”平安证券首席策略分析师魏伟对第一财经记者称，由于不用计入表内、计提坏账，债券违约不会导致银行不良贷款大幅上升。 虽然债券违约不会直接形成表内不良贷款，但债券违约的企业，资金往往极其紧张，融资能力下降，一旦债券违约，风险必然向贷款传导。银行对企业风险发生后的态度，也能看出债券违约对贷款安全的威胁程度。 江南化工募集资金被划扣，由其股东盾安集团引发。5月2日，盾安集团被曝发生流动性危机，对外债务总额达450亿元。不过，发酵数天之后，局势已出现暂时缓和迹象，5月9日，盾安集团10亿元超短融债券“17盾安SCP008”完成兑付。 与盾安集团只是出现流动性危机，并未实质违约不同，2018年至今，已有凯迪生态、四川煤炭、神雾环保等19只债券出现实质性违约，合计金额超过130亿元。而不少公司在债券违约的同时，还有大量银行表内贷款逾期。 “债券违约是银行不良贷款的另外一种表现形式，企业资金出了问题，肯定会影响偿还能力，多多少少都会对贷款产生影响。”华南某股份制银行人士说，债券违约会与贷款互相加强，如果没有新的资金进入，存在形成连环违约的可能。 这种风险在部分债券违约的企业身上已有所反应。5月7日，凯迪生态的中票“11凯迪MTN1”发生实质性违约，违约金额本息合计6.98亿元。 5月10日晚间，凯迪生态公告称，去年5月10日，公司董事会审议通过使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案，使用11.31亿补充流动资金，使用期限为12个月。截止5月9日，上述资金未归还至募资专户。 公告同时称，另经保荐机构核查，公司及下属子公司等10个募资专户于今年初向非募集资金监管账户转出约4亿，截止昨日未归还至募集资金专户。目前公司流动资金紧张，将加快推进资产重组、项目融资等方式筹措资金，尽快归还应归还至专户的募集资金。 根据凯迪生态三季报披露，截至2017年9月底，该公司短期、长期贷款余额分别达37.7亿元、64.5亿元；一年内到期的非流动负债34.7亿元；应付账款、其他应付款分别为11.7亿元、6.9亿元。 债券违约之前，凯迪生态资金就已极度紧张，确是毋庸置疑的事实。截至去年9月底，凯迪生态账面货币资金只有29.4亿元，而上述主要债务金额总计超过155亿元，达到当期货币资金的5倍以上，而且其中合计72.4亿元的短期借款、非流动负债，将在接下来的3个多月时间里全部到期，违约风险不容小觑。 更严重的是，一些企业债券违约、贷款逾期已经同时出现。就在5月7日，*ST中安也发生债券违约，违约本金9135万元，利息306万元，合计9441万元。此前，其贷款就已出现逾期。根据4月25日披露，最近12个月内，该公司累计诉讼金额已达7.5亿元，其中包括两家银行，涉及金额共计约2.11亿元。 相较于违约的债券，*ST中安的银行贷款规模更大。数据显示，截至4月30日，该公司有息负债28.85亿元，其中债券11.91亿元，银行贷款16.94亿元，在有息负债中占比接近60%，但银行授信额度却只剩8800万元。 交叉传导 债券作为表外业务，不用计入表内、计提风险准备，但并不意味着卷入违约的银行，资产质量不受冲击。 “表内信贷与表外的非标、债券的区别，就是业务在表内贷款受限，必须要走表外。也就是说，企业不可能只在银行表外融资，而不做表内。”某股份制银行深圳分行人士说，一般情况下，银行提供了债券、非标等融资的企业，往往还有表内贷款。 上述华南股份制银行人士亦称，过往一段时间，一些企业过度依赖杠杆，通过贷款、债券、非标等各种方式融资。一些企业热衷发债，主要是融资成本低，而银行为了监管要求，将部分业务转移到表外。在此情况下，如果债券违约，贷款也会受到牵连。 债券屡次违约的大连机床便是如此。2月7日，大连机床公告称，由于公司被大连中院依法裁定进入重整程序，目前重整工作仍在进行中，应于2月5日付息兑付的 “15机床PPN001”，不能按期足额兑付本金及利息。 根据Wind咨询统计数据，自2016年11月21日“15机床CP003”违约以来，“16大机床SCP001”、“15机床CP004”、“16大机床MTN001”、“15机床PPN001”等债券先后违约。截至目前，大连机床违约债券合计金额超过40亿元。 债券违约的同时，大连机床还有大量贷款逾期。2017年8月披露的征信情况显示，截至去年8月31日，大连机床累计欠息1.8亿元，子公司大连数控股份、华根机械分别累计欠息1.88亿元、1.38亿元；两家子公司累计由银行垫付承兑汇票20.3亿元；大连机床及子公司累计借款逾期39.6亿元。 披露信息显示，大连机床及其子公司的逾期贷款，共涉及中国银行、建设银行、兴业银行三家银行，其中在兴业信托逾期3笔，总额10亿元，在兴业银行逾期3笔，合计金额2.99亿元，借款人为大连机床及其子公司华根机械。 除了直接贷款外，兴业银行还是大连机床债券的主承销商。5月4日公告显示，兴业银行承销了5只大连机床债券，分别为“16大机床SCP001”、“16大机床SCP002”、“16大机床SCP003”、 “16大机床MTN001”、“15机床MTN001”，金额合计为28亿元。 上述华南股份制银行人士说，债券的买方主要来自银行、央行、基金三部分，而银行的资金又包括自营资金和客户理财资金，而且银行自营资金还是债市重要资金来源之一，与理财资金占比基本相当。 兴业银行是否认购了上述债券目前不得而知，2月7日至8日，在大连中院主持下，召开了大连机床、母公司大连高金科技发展有限公司及控股子公司的第一次债权人会议，内容之一是债权人核查债权。但在公告中，大连机床没有披露详细的申报债权情况。在大连机床进入破产重整的情况下，兴业银行的贷款可能将会受到影响。 不会大幅推升银行不良 “现在的违约、流动性危机，仅仅是一个开始。”魏伟说，过往一段时间里，一些企业通过非标、发债做大规模，将告一段落。 对于显著上升的债券违约，市场判断，由于去杠杆持续推进、资管新规落地，违约风险可能会呈局部高发的态势。过于依赖发债和杠杆，拼命通过发债、非标融资扩张规模，但又经营不佳的民营企业，将是违约高发区。 这种潜在风险以及已经暴露的违约，会否使银行坏账大幅上升？今年3月初，原银监会审慎规制局局长肖远企就曾表示，当前银行不良贷款反弹压力仍然较大，结构、周期、体制等因素造成的不良资产风险，仍然会持续暴露一段时间。 “最近债券违约风险受到高度关注，主要是发生风险的企业规模大，而且牵扯到上市公司。”上述华南股份制银行人士说，风险高的债券违约，本来就在预料之中，虽然今年局部违约风险可能大幅上升，但不至于形成大规模、系统性的风险，也不会导致银行不良资产大幅上升。 魏伟亦称，信用风险的产生与宏观经济状况有关。目前来看，今年经济状况不错，出现坏账大幅上升并且外溢、传导的可能性不大。因此，债券违约对银行资产会有一定影响，但影响程度有限。 除了可能发生的潜在风险，已经发生的违约又会对银行资产质量产生什么样的影响？公开数据显示，2018年至今，已经违约的19只债券，合计金额就超过130亿元，而这还不包括可能发生风险的贷款。根据第一财经记者此前报道，仅凯迪生态一家公司目前就面临高达230亿元的代偿债务，其中银行贷款占32%。按这一比例估算，凯迪生态待偿还银行贷款逾70亿元。 上述华南股份制银行人士说，已发生的风险对银行资产质量构成影响，主要体现在：一是表内贷款，二是自营资金配置的债券。资管新规落地后，禁止期限错配，由于不准刚兑，亏损不会对表内资产质量、拨备产生明显影响。 “债券违约处置方式与贷款不同，可以直接在二级市场卖掉，实在不行，还可以剥离给资产管理公司。”上述股份行深圳分行人士说，债券本身流动性较好，处置相对容易。所产生的影响，主要是自营资金配置部分需要计提拨备。 但上述华南股份制银行人士认为，已经降级的债券，银行一般有所预料，用表内资金配置的，基本上都会一次提足拨备，即便产生亏损、无法回收，最后还可以剥离，因此不会导致银行不良率大幅上升；而表内贷款部分，即便发生风险，局部风险也不会使银行资产质量大幅下滑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

郎咸平成“闭店老王子” 云联惠、泛亚、快鹿站一家倒一家……

　　原标题：郎咸平成“闭店老王子”，云联惠、泛亚、快鹿站一家倒一家…… 　　5月9日凌晨，广州市公安局官方微博通报了一起特大网络传销犯罪案件。 　　而涉嫌“传销”的这家公司，郎教授居然给它站过台…… 　　奉上下图，吃瓜群众自己体会。 　　其实这已经不是郎教授的“第一次”了。 　　郎教授站过的平台很多，不过“站台”平台一个接一个地出现问题，人送绰号“江左霉郞”、“扫雷专家”。 　　相信不少吃瓜群众还记得，去年郎咸平被泛亚金融受害群众围堵，最后不得不去派出所的事情。 　　从相关视频可以看到，场面一度十分混乱，被围在中间的车子寸步难行，周围喊声一片，甚至有人趴在轿车引擎盖上，似是拍着车子泄愤。 　　亚危机爆发波及了20个省份、22万客户、400多亿元投资，范围之广，金额之巨大，难怪泛亚受害群众如此“愤怒难当”。 　　此事一出，网友的留言、评论踩碎了各大财经媒体平台的沙发：“别人的话 不要轻易相信 ，郎咸平也不例外”。 　　也有网友积极呼吁：“金融领域的诈骗，国家应该管一管了，为其站台的专家也应负一定责任！同时，希望专家们洁身自律，不要什么钱都敢拿，说话不负责任！” 　　知名财经评论员吴其伦发表“伦语微评”称：“因为一次站台，（老郎）很难被界定为泛亚同伙。老郎竟然为泛亚站台，说明他对于金融领域相关企业的商业模式知之甚少。出台有风险，代言须谨慎！” 　　唉，不是不报，时候未到啊。 　　1这些年，郎咸平站过的台 　　鑫琦资产 　　2016年2月，陕西鑫琦资产爆发20亿兑付危机，约5000名投资人牵涉其中。这家公司以房地产为抵押吸收公众资金，也不是很难看透的模式，但郎咸平“不明”其风险所在，在鑫琦资产的活动中为其站台。 　　快鹿 　　紧接着，就是轰动一时的快鹿事件了。2016年4月，从电影《叶问》票房造假引出了快鹿系旗下包括金鹿财行在内的若干理财平台的兑付危机，其中仅金鹿财行的资金缺口就达3亿。 　　而郎咸平与这些公司，关系甚密。 　　事情一出，郎咸平马上在微博中表示：“从不为金融机构推荐产品，也不为金融机构代言”，极力撇清与其“站台”的大型平台的关系。 　　展现了一个话题明星应有的素质。 　　然而，很快，郎咸平及其子郎世玮与快鹿的关系就被扒了出来。 　　郎咸平在快鹿集团的核心子公司“上海东虹桥融资担保股份有限公司”担任指导工作。 （资料来源：上海东虹桥融资担保股份有限公司官网） 　　而郎世玮则与快鹿集团副总裁张金如一起开了一家公司——中金国创控股有限公司，张金如担任董事长，郎世玮任总裁。 　　此外，郎世玮任CEO的上海哲珲金融信息服务有限公司与快鹿集团有着紧密的合作关系。 （郎咸平与上海快鹿集团典当业务板块新盛典当董事长汪国锋合影） 　　望洲财富 　　几乎同时，线下理财公司望洲财富曝出问题，董事长杨卫国捐款跑路。望洲财富公告称：“经多日联系及多方查询，现望洲集团正式确认：望洲集团、望洲财富董事长杨卫国已失联，预计卷款约10亿元人民币。” 　　而在“郎眼看财经望洲赢未来——2015望洲财富金融高峰论坛广州站”的活动中，郎咸平曾为这家公司站台背书。 　　合拍贷 　　2017年5月，哲珲金融旗下的互联网金融平台合拍贷宣布暂停运营，董事长张金如协助公安调查；而其妻子，合拍贷总经理、财物总监兼法人代表郭虹随后失联，合拍贷的股东之一——上市公司运盛医疗在其公告中提到，郭虹带走了1000万元以上的资金。 　　这个郭虹系同时也是中金国创控股集团常务副总裁。 　　当然，不出意料地，郎咸平也曾为合拍贷站过台。 （郎咸平为合拍贷站台） 　　作为“最赚钱的经济学家”，早在2014年，郎咸平的出场费就已到了60万之高。能请郎咸平站台的公司看来也是下了血本的。 　　“站台有风险，投资须谨慎”，郎教授作为我国著名的非典型经济学家，是一时大意上了贼船，没有看懂众多平台的风险吗？侦探君（微信公号：jrjzt999）只想说，too young too simple啊。 　　2郎咸平当然不是真傻…… 　　别看郎教授替平台站台屡次踩雷，一旦涉及自己兜里的钱，可绝不含糊。 　　就比如吃瓜群众们喜闻乐见的郎教授和“前女友”的“房事”大战，典型的“拿了我的给我吐出来”。 　　郎教授和第n任妻子和平分手后，曾与在长江商学院认识的缪某交往2年多，为她在静安、松江买了两套房。一套在缪某名下，一套在缪某父亲名下。 （截图来自《家人》杂志，郎咸平第一任妻子黄绮萍独家爆料） 　　在两人因为不可知的原因分手后，郎教授要求缪某和其父亲返还购房款。 　　谁知，缪小姐早有准备，拿出交往时候的录音，以当初自愿赠予为由拒绝返回购房款，郎教授败诉。 　　随后，郎教授妻子以郎教授非法处置夫妻婚内财产为由，起诉要求缪某和缪爸爸返还购房款。 （截图来自《家人》杂志，郎咸平60岁糟糠之妻黄绮萍独家爆料） 　　原配出马，一个顶俩，郎教授成功追回900万+3年利息，也在江湖留下了一段“房事”大战的经典案例。 　　这年头，不懂点经济学和法律连谈恋爱都要吃亏啊！ 　　当初郎咸平成名之初，发文质疑海尔、TCL和格林柯尔的企业改制和主导中国产权改革的经济学者时，吴敬琏还曾在指责过他，称否定改革是“值得气愤的”。 　　由此引发的轰动一时的“郎顾之争”，现在事件似乎也显现了不同的一面。去年侦探君（微信公号：jrjzt999）亲访了顾雏军，听他讲述当时有何内情，戳这，《顾雏军揭“郎顾之争”内情：郎咸平曾多次向我公司借车，收上市公司400万搞我》。 　　出来混，总是要还的。郎教授站台无数，身后追随者踩雷无数。 　　“利字当头一把刀”，有些东西，时间会告诉我们答案。 　　郎咸平这个事儿你怎么看呢？ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

厦门金融办推动“多米诺骨牌”？440家网贷平台不予备案

原标题：厦门金融办推动“多米诺骨牌” 440家网贷平台不予备案 厦门网贷备案进度总是领先于其他地区，2017年11月16日就曾首批公布五家拟备案网贷平台，昨日又率先公布第一批不予备案的440家网贷机构名单。 5月9日，厦门金融办官网发布公告称为推动网贷平台清理工作，并公布整治中不予验收备案的第一批网贷机构名单，共涉440家平台。公告要求名单中机构需于6月7日前主动向办理登记的市场监管部门申请机构名称及经营范围的变更。逾期未变更的，将被纳入联合处置范围。 　　 值得注意的是，440家网贷机构均为2017年注册成立的公司，多数机构并无实际运营的互金平台。业内人士表示此次清理整顿实际针对的是平台利用监管套利的行为，对当地网贷行业影响有限。 事实上，厦门金融办对于网贷平台整治工作从未放松，并多次发布通知公示其工作进展。人人聚财创始人兼首席执行官许建文表示，在备案延期的背景下，厦门公布该名单，表明监管部门整改验收的步伐并未暂停，对平台来说，及早按要求完成合规改造，不能因延期而放缓合规进度。 重申五点规定加一条新规 5月9日，厦门金融办公室发布通告称，据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》、《P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（57号文）、《厦门市网络借贷信息中介机构备案登记管理暂行办法》 的规定，为推动厦门市网贷机构规范发展，重申5点规定与一条新规并公布了440家不予备案名单。 通告如下： 1、对于2016年8月24日后新设立的网贷机构或新从事网络借贷业务的网贷机构，在本次网贷风险专项整治期间，原则上不予备案登记； 2、对于自始未纳入本次网贷风险专项整治的网贷机构，在整改验收期间提出备案登记申请的，不予受理； 3、新设立的网贷机构在依法完成工商登记注册、领取法人营业执照后，应于10个工作日内正式提出备案申请； 4、对在规定时间内未通过本次整改验收或无法完成备案登记、但依然从事网贷业务的机构，应当立即停止开展新业务，并逐步消化存量业务。 5、对于总部注册地在厦门市以外的网贷机构，应于2018年6月30日前向厦门市金融办登记报备。逾期未登记的，将被纳入联合处置范围。 6、440家网贷机构需6月7日前主动向办理登记的市场监管部门申请机构名称及经营范围的变更。逾期未变更的，将被纳入联合处置范围。 文件直指监管套利行为 据天眼查工商资料显示，通告列出的不予备案的440家网贷机构均为2016年8月24日之后注册成立的公司，其中，注册成立时间最早的为2017年1月5日，注册成立时间最晚的为2017年8月29日。记者通过网络搜索发现，大多数机构虽在天眼查上有工商信息，但并无在运营的互金平台，形似“空壳”。 事实上，2017年12月下发的“57号文”曾明确指出，对于2016年8月24日后新设立的网贷机构或新从事网络借贷业务的网贷机构，在本次网贷风险专项整治期间，原则上不予备案登记。”此次厦门金融办率先清理大批在“时间点”上不合规的平台，主要目的是为让厦门地区网贷行业更加规范。 业内人士表示，在网贷新平台的注册和经营范围变更上，厦门地区相对宽松。目前看，厦门短时间新设网贷机构数量激增，可能是一些人利用当地政策便利，成立的空壳公司，或考虑在以后实现监管套利。因此，此次清理整顿实际针对的是平台利用监管套利的行为，对当地网贷行业影响有限。 值得注意的是，据不完全统计，440家机构有少数涉及在营平台，包括钱牛网络借贷信息中介服务有限公司、众信金服网络借贷信息中介服务有限公司、点米金融信息服务有限公司等。 厦门金融办最早推动“多米诺骨牌” 事实上，厦门金融办对于网贷平台的验收工作一直紧锣密布。 2017年11月16日，厦门金融办经研究就首批公布五家拟备案企业名单，包括厦门融信普惠、爱日进、厦门乾方位、厦门易汇利、京东旭航。 2018年2月7日，厦门金融办就发布《厦门市网络借贷风险专项整治联合工作办公室关于开展网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，并表示自该通知发布之日起，开始接受各网贷中介信息机构验收申请， 并在时间节点上作出明确规定，截至2018年3月15日，未申请验收的机构将视其为主动放弃，纳入取缔类机构，引导其退出网贷市场。 2018年5月9日，仅三个月就率先出动，清扫掉440家平台。 事实上，此前因为厦门的网贷平台数量较少，政策相对宽松，许多外地平台试图钻空子“异地备案”，该名单否决了此类投机行为，也显示了监管强调的“严控规范、掌握节奏、步调共同”的备案原则。 人人聚财创始人兼首席执行官许建文表示，在备案延期的背景下，厦门公布该名单，还表明监管部门整改验收的步伐并未暂停，彰显了监管重视市场公平性的态度和执行力度。从名单也可看出，尽管网贷备案大概率延期，但备案标准仍然按照此前的制度执行，预计未来趋向也只会更加严格，不会放松。对平台来说，及早按要求完成合规改造，后续所要面临的压力和波动更小，不能因延期而放缓合规进度。 据最新数据显示，截至2018年4月底，P2P网贷行业正常运营平台数量下降至1877家，累计停业及问题平台达到4237家。与前两个月一致，4月仍没有新上线平台，可见在监管趋紧的背景下，对于新成立平台，各路资金均保持谨慎的态度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

166名中国人在泰操控中国股市被警方调查

5月9日，泰国乌汶府当地警察、旅游警察以及相关工作人员接到当地民众举报称，发现在附近地区某3层楼房中集聚众多中国籍男女青年，且看到有人时刻守在电脑前，认为他们行为可疑。 警方和相关人员遂赶去现场进行调查，调查获知现场有166名中国人正在使用电脑在网上操控中国股市，且楼下安装119台电脑，3楼内安装76台电脑，全部电脑中都下载安装有中国股市的股市表；警方检查所有人的护照信息，发现护照均为旅游签证，并于4月初入境泰国地区。 此外，这些中国人坦白，他们是中国老板聘请来泰国操控中国股市，每天工作内容是在股市开盘前，通过开会受老板指令买股票，再将买好的股票进行出售。 目前，警方未对其进行控诉，只是作备案记录，由于他们均为合法入境，且泰国还未有关法律规定禁止跨境操作股市。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上市公司扎堆“爆雷”？信用债首当其冲，民企为何成为今年信用事件重灾区

摘要：信用风险频发，一方面会对过低的评级利差造成冲击，另一方面会进一步降低市场风险偏好，叠加监管陆续落地可能引发的流动性压力，利率债和高等级信用债短期也会承压，即便是降准后债市已经跌了很多，但目前来看还是很难出现像样的上涨。 信用风险频发，信用债行情走弱。 近期频发的信用事件使得投资者对信用风险的担忧日益加剧。年初以来曝出的信用事件中不乏中城建、丹东港、川煤等老面孔，也有富贵鸟、神雾环保等首次违约的“市场新人”。进入5月份，违约风险开始密集蔓延至上市公司，中安消、凯迪生态、盾安集团也开始陆续爆出债务危机。 一般来说，信用债行情的走势与流动性情况更为相关，违约风险相对可控时信用风险对信用债市场整体走势影响并不大，但18年以来信用事件发生的频率越来越快，从某种程度上已经开始对信用债市场的行情形成制约。 据我们观察，主要体现在以下两点： （1）无视整体收益率下行，交易所高收益债规模逆势增长。相比较于17年12月份，当前信用债收益率已经出现了明显下行，对于不愿参与长端利率债的投资者来说，高等级信用债更是一度成为众人哄抢的品种。 但是从交易所高收益债的角度来看，却是另外一番风景。17年12月份交易所债券中收益率高于8%的信用债余额总计约1677亿元，而近期这一数据攀升至2129亿元。高等级信用债市场的火热与高收益市场的冷清形成鲜明对比。 （2）信用债低评级表现不及高评级。一般来说，在牛市或者熊市反弹中，评级利差往往会趋于压缩，低评级债券会体现出更大的弹性。去年5-7月份的熊市反弹就是如此，期间3年期高等级收益率下行50-60bp，而低评级收益率大幅下行70-90bp。 过去几个月的上涨行情中，3年期高等级信用债下行90bp左右，而对应期限低评级下行幅度仅为40-80bp。低评级的表现明显受到了信用风险的压制，收益率下行空间受到较大阻力。 年初以来的信用债市场，民企依然是信用事件重灾区，为何民企信用事件会此起彼伏？ 这得从决定企业流动性以及违约风险的四点因素说起，分别是企业内部盈利现金流、外部融资现金流、资产负债表静态流动性和外部支持，发行人最终走向违约一定是这四道屏障均被打破。从这四点来看，18年民企内部现金流小幅好转，但外部现金流继续收缩，资产厚度及外部支持偏弱导致其信用风险依然居高不下。 （1）盈利小幅好转，但积重难返。上市公司整体一季度净利润增速从17年的33.2%下滑至28.9%，但是民营上市公司净利润增速却从去年的13.9%上升至27.8%。18年在PPI回落CPI回升的大背景下产业链利润开始向民营企业较为集中的中下游转移，民企也因此而受益。 盈利的好转带动经营性净现金流好转，同时企业的投资性净现金流同比下滑的程度也开始收窄，综合来说，上市公司中民营企业的内部现金流缺口已经下降至-284亿元，相比较与17年一季度-1285亿元的缺口同比回升约1000亿左右。从这点来看，18年以来民营企业的内部现金流是在边际好转的。 但内部现金流短期好转并不代表信用资质的改善。一方面是从绝对增速水平来看，一季度民企盈利增速依然处于16年以来的低位；另一方面，盈利好转传导至现金流乃至整个资产负债表的好转并非一朝一夕之功，一个季度盈利的好转也不会立马体现到企业偿债能力的好转上去。因此，民企的内部现金流能否继续好转乃至传导到信用资质的改善仍然需要观察。 （2）外部现金流的大幅恶化成为主导信用风险的主要因素。虽然民营企业的内部现金流边际好转，但内部现金流缺口仍然存在，尚未对整体现金流形成正面贡献，而此时民企外部现金流的加速恶化成为压死骆驼的最后一根稻草。 数据显示，18Q1上市民企筹资性净现金流为2394亿元，同比大幅下滑1269亿元，而上市公司整体同比下滑仅1500亿左右，民企贡献了其中的大部分。由此来看，在监管落地、融资收缩的大环境下，外部融资本就脆弱的民企受到的负面影响更大，即使内部现金流一季度小幅回暖，但依然无法有效对冲外部现金流的恶化趋势，最终民企的现金流状况依然是趋于恶化的。 （3）从资产负债表静态流动性和外部支持的角度来看，民企同样占据下风。民企多处于产业链的中下游，多数行业为轻资产行业，并无太多可以质押融资或者快速变现的资产（地产行业等存货变现能力比较好的行业除外），同时受制于企业性质，除去对当地贡献较大的龙头民企之外，政府对于民企的救助意愿明显弱于国企。 因此，当民企的内部盈利现金流和外部融资现金流均走向枯竭的时候，发行人往往已经处于违约的边缘，资产变现和外部救援对于企业的支持程度往往很弱，很难使企业起死回生，尤其是在“打破刚兑”氛围越来越浓的当下，外部救援对于民企来说已经成为一种奢望。 相比较于15年产能过剩国企信用风险显著增大的年份，当前的民企违约潮与之有着明显的区别，如何防范民企的违约风险，需要从违约的源头入手。从导致违约的原因上来看，我们认为民企违约与国企违约主要有以下四点区别值得注意： （1）无论是国企民企，绝大多数违约均是来自于经营恶化，但对于民企来说，经营恶化之后外部现金流往往也会迅速收缩，风险更快暴露。 对于周期性行业民企而言，往往是行业景气度不佳导致企业难以独善其身，此类民营发行人多数处于产能过剩行业中，如造船、化工、电器设备等，这些行业随着宏观经济下行景气度出现整体下滑，行业内企业也难以幸免。 而对于非周期性民营企业来说，行业自身不会有太大的周期性，但会由于突发事件导致经营状况突然恶化，事前往往难以预料。比如湘鄂情由于“三公消费”限制导致高端餐饮景气度显著下降，珠海中富产品需求集中度太高，主要客户的需求突然回落最终导致企业盈利持续恶化，公司原实际控制人又是财务投资者，对公司支持力度有限，最后导致公司债出现违约。 但无论是身处何种行业，民企出现信用事件之后的共同点在于外部融资比国企脆弱的多，自身经营恶化往往会导致银行快速抽压贷引发流动性危机，最终导致违约风险快速暴露。而国企往往在内部经营恶化之后，外部融资仍然能够支撑一段时间，例如煤炭行业11年之后景气度就出现了明显的回落，但信用风险集中爆发实际上是在15年。 （2）投资过于激进导致现金流入不敷出，这点在民企上往往体现的更为明显，典型案例包括圣达、蒙奈伦、雨润。 民企相比较于国企，往往更加追求利润的最大化，把企业做大做强是公司领导的终极目标，因此在投资规模和扩张战略上也显得更为激进，而往往也正是由于激进的扩张而导致公司陷入万劫不复之地。 圣达集团的案例中，公司原主业水电业务经营相对稳定，但从09年开始圣达集团开始收购制动鼓业务并持续扩张，本想以此消化公司的焦炭和生铁产量，但制动鼓业务开展之后盈利状况远不及预期，原业务中生铁和焦炭行业景气度也开始出现下滑，最后导致内部现金流出现枯竭。 蒙奈伦的案例中，公司原主营业务集中于农牧产品加工板块，虽然规模小但经营状况尚算稳定，08年之后，公司开始激进投资化肥以及房地产板块，导致投资性净现金流大幅转负，自身现金流状况急转直下，14年公司经营性净现金流转负，主营业务基本均处于停滞状态，最后导致企业发生违约。 （3）实际控制人风险，典型案例如亚邦投资、华通路桥、雨润、山水等等。 实际控制人的风险难以预测。民企的建立与发展往往与公司的实际控制人以及高管息息相关，企业成长的过程中也会深深的刻上实际控制人的鲜明特色，民企的实际控制人的变动往往会对企业产生翻天覆地的影响。 对于国企来说，高管往往只是国资委的代理人，高管的变更是换汤不换药，对实际的经营或者外部融资影响有限。对于实际控制人风险来说，事前往往难以预测，事发之后企业外部融资将迅速恶化，导致企业违约瞬间发生。 亚邦投资发布公告称公司董事长许小初因个人原因应相关部分要求协助调查导致部分银行抽压贷，雨润董事长祝义才被执行指定居所监视居住，华通路桥懂事长王国瑞被带走协助有关部门调查也均导致企业外部融资出现收缩，这些案例中，实际控制人风险均是企业最后违约的直接导火索。 （4）担保互保——风险连带，触一发而动全身。 民企担保互保现象盛行，风险连带加大。民企融资渠道整体弱于国有企业，而且民企多处于竞争较为激励的下游企业，轻资产非周期性行业居多，利用抵押融资的难度也相对较大，这一特点促使了很多民企采取互保的方式进行融资，从而使得民营企业的信用风险出现连带效应。 典型案例谷神生物。谷神生物主营业务是以大豆精加工为主，属于非周期性行业，经营状况整体相对稳定。但公司的对外担保企业中澳控股出现银行贷款逾期使得谷神生物的代偿风险有所加大，从而引发银行对公司抽压贷致使资金面突然收紧，从而最终陷入偿债困境。西王食品对齐星集团的担保也一度使得自身受到较大的牵连。 信用风险展望及其对债市影响？ 后续信用风险仍高，警惕融资依赖性行业的风险继续发酵。18年民企信用风险相比较于17年居高不下，但18年可能多出的一块信用风险在于融资依赖性行业，诸如建筑、地产。这些行业本身对外部融资极度依赖，同时自身内部现金流状况依然还在恶化。 从一季报情况来看，18Q1建筑和地产企业经营性现金流分别同比下滑673亿元和499亿元，合计下滑幅度超过整体同比下滑幅度，剔除这两个行业之后，非金融上市公司经营性净现金流为同比正增长。 目前建筑和地产的信用事件尚不算多，但进入下半年低评级偿债高峰之后，风险可能会逐步暴露，当前信用风险的暴露可能只是刚刚开始，对信用债市场的冲击也没未到最大的时候。 信用风险频发的格局下，债市很难出现像样的上涨。一方面是进一步降低债券投资者的风险偏好，低等级收益率面临大幅调整的压力，当前评级利差依然处于历史低位水平，评级利差的调整一触即发。 另一方面，违约债券数量大增，投资者踩雷的概率也越来越高，从基金一季度的业绩表现来看，虽然整体业绩由于市场的上涨较17年明显改善，但依然有不幸中招的基金因为违约导致净值大幅下跌，加剧赎回压力。 在防范评级利差走扩的同时还需要提防流动性压力加大对利率债和高等级信用债造成的短期冲击，因此未来一段时间，债券市场投资者情绪可能会持续处于偏谨慎的氛围之中。根据历史经验，在这种氛围下，债市很难出现像样的上涨。 来源：国泰君安固收团队微信号“债市覃谈” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外汇局官员：支持金融机构创新推出外汇衍生工具品种

原标题：外汇局官员：支持金融机构创新推出外汇衍生工具品种 未来推动外汇市场发展的最主要因素可能不再是贸易和投资增长的量变，应积极把握人民币汇率市场化、可兑换和国际化对外汇市场发展提出的挑战与机遇。（作者：王春英国家外汇管理局国际收支司司长来源：新浪网转载自《中国外汇》2018年第9期） 自1978年党的十一届三中全会做出改革开放的决定以来，中国金融业实现了从计划经济体制向市场经济体制的深刻转轨。作为金融市场体系的重要组成部分，改革开放40年来，在党中央、国务院的正确领导下，我国外汇市场起于累土，从无到有、从小到大、从封闭到开放，最终在重要领域和关键环节的改革上取得了突破性进展，在宏观调控、资源配置、汇率形成和风险管理中发挥了并将继续发挥重要的作用。 我国外汇市场40年改革发展之路 改革开放前，我国实行统收统支的外汇管理体制，没有外汇市场的经济基础。改革开放后，为配合外贸体制改革，1979年8月，我国改革外汇分配制度，实行外汇留成管理，由此逐步产生了外汇调剂业务，催生了外汇调剂市场。这是我国最早的外汇市场。 1993年11月，党的十四届三中全会《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出，要“改革外汇管理体制，建立以市场为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币”。自1994年1月1日起，我国开始实行银行结售汇制度，企业、个人的外汇收支按照市场汇率在外汇指定银行办理兑换，形成了银行对客户市场；同年，全国统一的、以电子化交易为平台的银行间外汇市场——中国外汇交易中心成立运行。统一外汇市场的建立，使全国的外汇交易通过银行结售汇体系纳入了银行间外汇市场，保障了外汇资源在全国范围内根据市场情况合理流动，为实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的人民币浮动汇率制度提供了基础。 2005年7月21日，我国重启汇率市场化改革，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自此，人民币汇率不再盯住单一美元，我国外汇市场进入了新的更高发展阶段。以主要市场要素衡量，当前我国外汇市场已初步形成了适应社会主义市场经济体制的完整体系。主要体现在以下几方面。 　　一是交易产品增多。目前，国内外汇市场已形成了包括即期、远期、外汇掉期、货币掉期和期权等国际成熟市场的基础产品体系，可交易货币超过30种发达和新兴市场货币，涵盖了我国跨境收支的主要结算货币。2017年，国内外汇市场人民币对外汇交易量24.1万亿美元，较1994年增长134倍，其中：即期和衍生品分别为3.8万亿和20.3万亿美元，银行对客户市场和银行间市场分别为9.5万亿和14.6万亿美元。根据国际清算银行（BIS）的调查，2016年，中国外汇市场交易量占全球外汇市场交易量的比重为1.1%，为历史最高水平（见图1）。 图1中国外汇市场交易量数据来源：国家外汇管理局，中国外汇交易中心图1中国外汇市场交易量数据来源：国家外汇管理局，中国外汇交易中心　 　 　　二是市场开放扩大。四十年来，我国外汇市场在对内和对外两个方向持续扩大开放。企业、个人在跨境贸易、投资和金融活动中的外汇交易需求在外汇市场上被充分、有序吸纳；同时，作为市场核心的银行间外汇市场，逐步改变了初始阶段单一银行的参与者结构，非银行金融机构和非金融企业入市交易，多元化的分层结构逐步形成。随着金融市场的对外开放和人民币国际化的推进，国内外汇市场从封闭走向开放，各类境外机构有序进入境内市场，外汇市场与债券市场、股票市场对外开放形成积极互动。 　　三是基础设施增效。银行间外汇市场已具有国际市场主流和多元化的交易清算机制。交易模式可选择集中竞价、双边询价和双边授信下集中撮合三种电子交易模式，以及货币经纪公司的声讯经纪服务；清算方式可选择双边清算或中央对手集中清算。此外，交易后确认、冲销、报告等业务，也广泛运用于银行间市场，提升了市场运行效率和风险防控能力。 　　四是市场管理有效。外汇市场在四十年发展进程中，紧扣防范金融风险主线，不断改进市场监管，努力创造公平、透明、竞争的市场环境；同时，积极培育行业自律，推进形成以行业自律为主、政府监管为辅的外汇市场管理新框架。自1994年建立统一规范的外汇市场体系以来，有效应对了1998年亚洲金融危机、2008年国际金融危机等诸多外部冲击，始终未发生由市场自身运行引起的重大风险事件（见图2）。 注：中国为2017年数据，全球为国际清算银行2016年4月调查数据。注：中国为2017年数据，全球为国际清算银行2016年4月调查数据。 图2中国与全球外汇市场的交易产品构成比较 数据来源：国家外汇管理局，中国外汇交易中心，国际清算银行 我国外汇市场改革发展的内在逻辑和主要经验 作为整个经济体制改革和金融市场发展的重要组成部分，我国外汇市场发展始终伴随着社会主义市场经济体制改革，尤其是实体经济改革开放而持续推进，并与整体经济体制改革和金融市场发展进程相衔接、与之配套并为之服务，呈现出一个内部连贯、逻辑一致的过程。随着越来越多的境外投资者进入中国外汇市场，中国的外汇市场已不仅仅是基于资本市场对外开放的被动接纳，而是成为了全球外汇市场的重要组成部分。这也表明，中国外汇市场的交易产品、基础设施等各类市场要素的全方位发展，已得到境外投资者的充分认可。回顾我国外汇市场四十年的发展历程，有很多值得总结的经验。 一是坚持市场化改革方向。1992年，党的十四大提出要使市场在国家宏观调控下对资源配置起基础性作用，并以这一重大理论突破为新起点，不断完善理论创新；党的十八届三中全会提出“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”。我国外汇市场在四十年的发展中，从改革开放之初的外汇调剂业务，到1994年建立统一规范的外汇市场，再到2005年汇率形成机制改革，始终坚持市场化方向，不断完善市场配置外汇资源的体制机制。 二是与人民币汇率市场化改革相配合。过去四十年，我国外汇市场发展有快有慢、甚至有暂时的搁置，一个重要原因就是注重与汇率改革保持协调，为主动、渐进、可控推进汇改创造市场条件，既不超越也不滞后。2005年汇改后，发展外汇市场的节奏就主动加快了一些；而1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机期间，节奏又主动放慢了一些。 三是将服务实体经济放在首要位置。实体经济对于外汇市场的基本和核心需求，是有效配置外汇资源和防范汇率风险。如何满足这种需求，既不是简单地什么都不管就万事大吉，也不是一味迎合逐利需求让外汇产品眼花缭乱。我们充分考虑了微观经济主体的风险识别和管理能力，由简单到复杂、由基础到衍生，避免外汇市场发展脱实向虚。 四是充分借鉴国外发展经验但并不简单照搬。相对于国外发达市场，发展中的中国外汇市场可以充分借鉴国际成熟经验，利用后发优势少走“弯路”。同时，不能简单照搬和模仿，应以前瞻性视角积极探索适合我国国情和引领国际趋势的发展新路。银行间外汇市场从1994年建立以来，始终坚持有组织交易平台的市场形态，可以兼容多种交易模式、适应不同交易工具，打破了场内与场外的传统边界并形成了功能融合。正是得益于这一长期制度安排，使我国外汇市场在实践2008年国际金融危机后中央对手清算、交易后确认、冲销、报告等全球新的监管要求和发展措施方面，形成了独特的便利基础和先行优势。 五是与其他金融改革和发展协调推进。我国的改革是系统性的体制转轨，对整体配套关系的要求比较高。外汇市场作为金融体系的组成部分，要与其他领域的金融改革和发展协调推进，准确把握改革发展的节奏和机会窗口。没有一个整体有效的金融体系支持，外汇市场建设很难单兵突进。在推进外汇市场改革过程中，各项政策的选择、设计和推出时点，都是充分考虑了与其他改革的协调配合。 六是把握信息科技的时代潮流。国际外汇市场是一个已具有数百年历史的古老行业，仍保留了许多传统的交易模式。1994年我国银行间外汇市场建立之初，准确把握技术进步为金融市场发展带来的历史机遇，在交易模式选择上不拘泥于传统，引入电子交易模式，在全球范围内较早实现了大规模的电子化交易平台，为市场参与者享受高效率、低成本的市场环境提供了技术红利。 新时代推进外汇市场进一步深化发展 外汇市场的核心功能是为市场主体提供本外币兑换和风险管理渠道。回顾过去，我国外汇市场交易量的增长，主要来自于三个方面的推动因素：一是我国对外贸易和投资的增长，直接带动了外汇交易的增长；二是2005年汇改后人民币汇率弹性逐步增强，市场主体管理汇率风险促进了外汇衍生品市场的发展；三是随着资本市场的双向开放，境内外投资者进入外汇市场开展本外币兑换和风险管理。外汇市场在这三个因素的带动下快速发展，有效服务和支持了实体经济运行和金融市场的改革开放。 展望未来，中国特色社会主义进入新时代，推动外汇市场发展的最主要因素可能不再是贸易和投资增长的量变，应积极把握人民币汇率市场化、可兑换和国际化对外汇市场发展提出的挑战与机遇。首先，人民币汇率双向波动成为常态后，主动管理汇率风险将成为市场主体的“必修课”，由此促进外汇衍生品市场持续、稳步发展。其次，资本市场加快对外开放和融入全球市场，将为外汇市场发展增加新的参与主体并释放交易需求。再次，人民币国际化进程中，人民币的广泛使用将促进全球人民币外汇交易，推动离岸与在岸市场的融合发展。 新时代，外汇局将按照党的十九大和全国金融工作会议的有关部署，坚持市场化改革方向，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，以拓宽交易范围、丰富交易工具、扩大市场主体、推动对外开放、健全基础设施、完善市场监管为重点，继续推动外汇市场深化发展，为经济社会平稳健康发展提供有力的支撑。具体工作将围绕以下几方面开展： 一是拓宽交易范围，完善实需交易管理，满足实体经济和金融交易的套期保值需求，逐步扩大外汇市场的投资交易功能。 二是丰富交易工具，支持金融机构创新推出市场有需求、风险可管理的外汇衍生工具品种，便利金融机构为市场主体提供外汇服务。 三是扩大市场主体，继续推动非银行金融机构参与境内外汇市场，扩大和便利境外机构参与在岸市场。 四是健全基础设施。继续推动以中国外汇交易中心和上海清算所为重点的交易、清算等外汇基础设施建设，保障外汇市场的运行效率。 五是加强市场监管，完善外汇市场监测和风险防范，推动《中国外汇市场准则》的执行和落实，培育市场主体风险中性意识和风险管理能力。 （作者：王春英国家外汇管理局国际收支司司长来源：新浪网转载自《中国外汇》2018年第9期）

AI模拟大脑导航功能 学会像动物一样“抄近路”,DeepMind大突破！| Nature论文

今天凌晨，DeepMind又有新Nature论文发布！ 这次他们又训练出了一个AI智能体，学会了类似哺乳动物一样的“抄近路”能力，这次研究的目的，就是设法模仿人类大脑，用复杂的方式在周围空间里导航。这是一个前所未有的探索，被认为是理解大脑的一次重大进步。 空间感知，对已经轻松成为围棋大师的AI来说，还是一件难事。 当你沿着熟悉的街道前进，绕过障碍，找到最快抵达目的地的捷径时，大脑里发生了什么？这是一个非常复杂的事情。 科学家们在动物和人类大脑中找到了三种跟认路相关的细胞，分别是位置细胞、方向细胞和网格细胞。 位置细胞能在主体到达特定地点时放电，从而赋予对过往地点的记忆；方向细胞能感应前进的方向；网格细胞则是最神秘的一种：它们能将整个空间环境划分成蜂窝状的六边形网格，仿佛地图上的坐标系。 发现网格细胞的的莫索尔夫妇因此获得了2014年的诺贝尔生理学或医学奖。不过，网格细胞仅仅是在空间环境中提供GPS定位服务吗？ 一些科学家猜测，它们也会参与矢量计算，辅助动物规划路径。 DeepMind团队决定用人工神经网络检验上述猜想。 人工神经网络是一种利用多层处理模拟大脑神经网络的运算结构。团队首先用深度学习算法训练神经网络学习哺乳动物的觅食运动路径，利用线速度、角速度等信号在视觉环境中进行定位。 研究人员随后发现，一种类似于网格细胞活动特征的结构自动诞生了！在此前的训练中，研究人员并未刻意引导神经网络产生此种结构。 DeepMind团队随后利用强化学习检验这种网格结构是否能够进行矢量导航。强化学习被普遍用于训练游戏AI，人类告诉AI一种游戏的得分奖惩机制，但却不教授游戏方法，由AI在反复进行游戏、努力争取更高分的过程中自我进化。 研究人员将之前自动出现的网格结构与一个更大型的神经网络架构结合成了人工智能体，置于虚拟现实的游戏环境中。经历强化学习后，该人工智能在游戏迷宫中向目的地前进的导航能力超越了一般人，达到了职业游戏玩家水平。它能像哺乳动物一样寻找新路线和抄近路。 最关键的是，当研究人员“静默”原来的网格结构后，人工智能体的导航能力就会变弱，判断目标的距离和方向都更不准确了。 论文作者之一Dharshan Kumaran说道：“我们证明了网格细胞远不只是给我们提供GPS定位信号，也是一种大脑赖以计算两个地点间的最短距离的核心导航机制。” 哈萨比斯说，要证明我们能构建出来我们想做的那种通用智能，大脑的存在就是一个证据。所以从神经科学中为新的算法寻找灵感，是很有道理的。但我们同时也相信这种启发应该是双向的，人工智能研究的见解也能为神经科学中的开放问题提供灵感。 “这项工作就是一个很好的例子：通过构建一个能在复杂环境中导航的人工智能体，我们强调了生物网格细胞在哺乳动物导航中的重要性，也拓宽了这方面的理解。”哈萨比斯表示。 DeepMind团队相信，类似的研究方法还可以用来探索大脑听觉和控制四肢的机制。在更远的将来，神经科学家们甚至可以用人工智能代替小白鼠来做实验。 同时也用人工智能体验证了哺乳动物大脑中的“网格细胞”对基于向量的导航有支持作用。 这还有两篇研究人员的视频访谈，更细致的进行解读。 论文 这篇论文题目为：Vector-based navigation using grid-like representations in artificial agents 。 论文作者20多人，其中也包括哈萨比斯本人。 地址在此：https://www.nature.com/articles/s41586-018-0102-6 论文预览传送门： http://t.cn/R3283LN 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港加入“抢人大战” 推出最新人才入境计划

香港特区政府5月8日宣布，将推出一项为期3年的“科技人才入境计划”，旨在通过快速处理入境安排，为香港特区科技公司（机构）输入海外和内地科技人才。该计划将于6月开始接受申请，首年度配额为1000个，每家公司（机构）每年最多可获配额100个。 创新及科技局局长杨伟雄介绍说，计划配额先适用于在香港科技园公司及数码港从事生物科技、人工智能、网络安全、机械人技术、数据分析、金融科技及材料科学的租户和培育公司。经“科技人才入境计划”来港的非本地科技人才须符合在香港特区从事全职工作、在创科特定行业任职和持有科学、科技、工程或数学等学科学位等条件；其中，持有硕士或博士学位者无需工作经验。 据了解，与香港特区现有的人才引进计划“一般就业政策”和“输入内地人才计划”相比，政府处理公司（机构）通过“科技人才入境计划”引进人才申请的时间可缩短至两星期，相比其他计划处理时间将缩短至一半。 杨伟雄表示，人才是发展创科的关键，香港业界对争夺科技人才有强烈诉求，推出“科技人才入境计划”，为人才引进拆墙松绑，可大幅简化申请科技人才入境的手续和时间，将有效帮助科技公司（机构）从海外和内地招聘本地缺乏的科技人才，对推动香港创科发展作用重大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

厦门整顿P2P网贷机构 这440家不予备案(名单)

5月10日，厦门金融办在其官网发布“厦门市互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室关于进一步推动网络借贷信息中介机构清理的通告”，称对于2016年8月24日后新设立的网贷机构或新从事网络借贷业务的网贷机构，在本次网贷风险专项整治期间，原则上不予备案登记，并公布了不予验收备案的第一批440家网贷机构名单。 实际上，在本次网贷风险专项整治中不予验收备案的第一批440家网贷机构，均为2017年注册成立的公司。在440家机构中，经匹配，绝大多数机构并没有在运营互金平台。 有分析认为，厦门短时间新设网贷机构数量激增，可能是一些人利用当地政策便利，成立的空壳公司，或考虑在以后实现监管套利。因此，此次清理整顿实际针对的是平台利用监管套利的行为，对当地网贷行业影响有限。 根据最新的通告称，厦门互金风险专项整治办要求： 一、对于2016年8月24日后新设立的网贷机构或新从事网络借贷业务的网贷机构，在本次网贷风险专项整治期间，原则上不予备案登记。 二、对于自始未纳入本次网贷风险专项整治的网贷机构，在整改验收期间提出备案登记申请的，不予受理。 三、新设立的网贷机构在依法完成工商登记注册、领取法人营业执照后，应当于10个工作日内正式提出备案申请。 四、对于在规定时间内未通过本次整改验收或无法完成备案登记、但依然从事网贷业务的机构，应当立即停止开展新业务，并逐步消化存量业务。未按照前述规定执行，厦门市互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室将按照统一部署，开展联合处置。 五、对于总部注册地在厦门市以外的网贷机构，应于6月30日前向厦门市金融办登记报备。逾期未登记的，将被纳入联合处置范围。 六、现将在本次网贷风险专项整治中不予验收备案的第一批网贷机构名单予以公布（见附件）。请名单上的机构于6月7日前主动向办理登记的市场监管部门申请机构名称及经营范围的变更。逾期未变更的，将被纳入联合处置范围。 上述通告提及的，在本次网贷风险专项整治中不予验收备案的第一批440家网贷机构，均为2017年注册成立的公司，且多数公司在经营范围或公司名称中包含或曾经包含（之后变更过经营范围）“网络借贷信息中介”字样。 其中，注册时间最早的为厦门丰润网络金融信息技术有限公司（注册成立时间为2017年1月5日），公司在名单中的序号为“1”。注册时间最晚的为中标双创（厦门）网络科技有限公司（注册成立时间为2017年8月29日），该公司在名单中的序号为“440”。 440家机构中，经匹配，多数机构并没有在运营互金平台。不过，也有少数涉及在营平台，如厦门钱牛网络借贷信息中介服务有限公司与“急用钱包“、”速借白条”存在关联，众信金服（厦门）网络借贷信息中介服务有限公司与“众信普惠”存在关联，厦门点米金融信息服务有限公司与“点米金融”存在关联。另外，还有一家涉及问题平台：厦门盛世茶都典当有限公司运营的“盛世典当”。 440家机构中，还存在同一法人新设立数十家网贷机构的情况，如厦门快鹿网络借贷信息中介服务有限公司、厦门速放金融信息服务有限公司等13家公司的法人均为欧春哲，九州豪情（厦门）网络借贷信息中介服务有限公司、雄焱（厦门）网络借贷信息中介服务有限公司等10家公司的法人均为沈鑫鑫，小额（厦门）网络借贷信息中介服务有限公司、厦门江湖救急网络借贷信息中介服务有限公司等10家公司的法人均为张攀慧。 此前曾报道，截止2018月2月底，厦门市已有近500家机构的经营范围中（多数为2017年新设机构），注明了“网络借贷信息中介”等字样。作为网贷机构进行备案程序的第一步，网贷机构在经营范围中明确注明“网络借贷信息中介”等字样是备案登记管理中的明确要求。 有分析认为，厦门短时间新设网贷机构数量激增，可能是一些人利用当地政策便利，成立的空壳公司，或考虑在以后实现监管套利。因此，此次清理整顿实际针对的是平台利用监管套利的行为，对当地网贷行业的整体影响有限。 附：第一批机构名单

又一日本相机巨头败退！除了广告歌，你还记得这个牌子吗？

“Hold on little girl ...” 当这个清新的男声响起，很多80、90后也许还依稀记得这首十几年前的广告歌曲，但却说不出具体的产品。 创立于1919年的奥林巴斯很快就要迎来百年华诞。可惜，这家曾经的光学巨头近年却在数码相机领域一败涂地，以致于落得个广告歌比产品本身更有名的尴尬境地。 5月7日，奥林巴斯（深圳）工业有限公司（以下简称深圳奥林巴斯）正式宣布停产停工。这里曾经是奥林巴斯亚太总部，鼎盛时有1.5万员工，而现在剩下的员工数不到十分之一。 无独有偶，日经新闻近日报道，卡西欧决定退出亏损的卡片机业务，意味着曾受很多女性用户喜爱的卡西欧“自拍神器”相机将成绝唱。 这些曾经辉煌的日本数码相机巨头纷纷溃败，背后反映着时代的变迁：智能手机改变了消费者的拍照习惯，而成本的压力和日渐老化的技术和设备，都拖累着昔日巨头们“维新”的脚步。 奥林巴斯深圳工厂停工 据证券时报网报道，5月7日下午3：10，深圳奥林巴斯最高负责人小松享，通过广播向全体员工正式宣布：深圳工厂于5月7日起停产停工！ ▲图片来源：证券时报网 这个消息对深圳奥林巴斯的1400名雇员来说，来得有些突然，因为直到上周五还一切如常，员工们还在正常上班开工。 记者于7日下午赶赴深圳奥林巴斯实地探访，工厂门口有多位保安值守，几位员工正在工厂门口拍照留念。 一位工厂员工向记者证实，“今天（5月7日）下午，公司通过广播向全体员工正式宣布了深圳工厂停产停工，不过具体的离职补偿方案尚未出来”。该员工还表示，接到领导通知，次日仍要去工厂上班。 ▲深圳奥林巴斯厂区门口 每经记者 莫淑婷/摄 深圳奥林巴斯工业园区位置优越，占地面积10万平方米，曾被誉为“花园式工场”。这家奥林巴斯在深圳的全资子公司成立于1991年12月，专业从事传统相机、数码相机及其它相关产品的开发、设计与制造。 证券时报记者在深圳南山区松坪山片区的一些招工点了解到，奥林巴斯过去一度成为用工大户，但近几年基本没有招工，普工月薪在4000元左右。 据悉，劳资双方目前仍在协商具体的离职补偿方案。日本共同社报道，预计解雇员工产生的补偿金等部分费用将计入本月11日公布的2017财年财报。 数码相机业务每况愈下 今年99岁的奥林巴斯，曾经是光学和生命科学领域的先驱。 1950年，奥林巴斯推出世界第一部作医疗用途的胃内摄影用照相机，并由日本手术会议所采用。在此基础上，奥林巴斯研制出光纤内窥镜和消化道照相系统。1963年，奥林巴斯推出全球首部半幅式单镜反光相机Olympus Pen F。此外，显微镜、超声波内视镜等商用和医用光学产品也曾是奥林巴斯研发的强项。 很多人可能想象不到，在数码相机领域早期竞争中，奥林巴斯和尼康、佳能等对手相比一度并不落下风。 但俗话说，“物极必反”，奥林巴斯也被过去的成功所蒙蔽，在数码相机进入自动对焦的时代后拒绝跟进，使得其逐渐落伍。 技术设备的老化和智能手机兴起带来的挑战，也使得奥林巴斯在数码相机领域的竞争形势愈发严峻。 深圳奥林巴斯董事长、总经理小松享在《告部分员工书》中写道，2008年以来，随着智能手机的普及，数码相机市场规模逐渐萎缩，作为主力工厂的深圳工厂运转率降至顶点时期的20%。此外，深圳工厂自投产至今已有24年，目前设备逐渐老化，外销业务也无发展空间，所以作出停产停工的决定。 ▲图片来源：证券时报网 除此之外，奥林巴斯在2011年爆发的财务造假丑闻，也对这家公司后来的发展路径产生了巨大影响。 2011年11月，奥林巴斯社长高山修一承认财务造假，高层通过虚报成本的方式隐瞒了17亿美元的投资亏损（奥林巴斯当时净资产只有约20亿美元）。丑闻曝光当日，奥林巴斯股价急跌29%，拖累日经指数当日收跌1.27%；三周内该公司股价跌幅超过70%，市值蒸发逾60亿美元，多位高管接受刑事调查。 为了走出困境，2012年奥林巴斯抱上索尼的“大腿”，索尼出资500亿日元，持股10%，成为奥林巴斯最大股东。此后，双方合资的索尼奥林巴斯医疗解决方案公司成了奥林巴斯业务转型的重心。 根据奥林巴斯2017年报，去年该集团医疗业务在美国、欧洲和中国市场全面铺开，创造营收5753亿元，占集团总营收的76.9%；反观数码相机等影像业务的销售收入只有656亿元，只占集团总营收的8.8%。 也就是说，在中国深耕数码相机市场多年的奥林巴斯，其实已经转型成一家医疗企业了！ 日本数码相机巨头节节败退 最近几个月时间，人们过去熟悉的几家日本数码相机企业，有着不小的动静。 2017年10月，尼康突然宣布关停映像事业部位于中国无锡的生产子公司——尼康光学仪器（中国）有限公司。在宣布关停的当天，该工厂约2200名员工就被遣散，大部分员工当即签署了离职合同。 2018年1月，尼康在巴西官网宣布退出巴西市场，以后不再在巴西做相机销售，仅保留售后服务。 而据日经新闻报道，卡西欧在今年4月24日前确定了退出亏损的卡片机业务的方针。卡片机是卡西欧在相机界主打的数码产品，特别是专为女性用户设计的“自拍神器”系列，曾是市场上颇受欢迎的卡片相机。 和奥林巴斯类似的是，尼康等巨头也将数码相机市场的下滑归咎于智能手机的兴起。据日本相机影像机器工业会统计，2010年全球范围内小型数码相机发货量尚能超过1亿台；而在2016年，发货量已降低至1258万台。 在巨大的冲击面前，很多相机企业积极寻求业务转型。莱卡、蔡司、索尼等厂商选择和诺基亚、华为等手机企业合作，将自己的专业光学技术呈现在手机镜头之中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金公司力推的热门产品可能是个坑...

　　Part1 　　最近，美元涨了，于是开始有基金公司开始推美元债基了…… 　　问：美元低位的时候，为什么不推？ 　　答：美元走弱的时候不好推。推了，投资者也不买…现在，乘着热点赶紧推！ 　　问：未来美元会持续涨么？ 　　答：不知道… 　　Part2 　　最近医药股涨的不错，不少基金公司开始力推医药主题基金了…… 　　问：去年为什么不推医药主题基金… 　　答：去年热点在白马和消费，当然现在医药主题热啊…… 　　Part3 　　2014年-2015年上半年的时候，很多基金公司会力推互联网+、一带一路等主题基金。 　　2016年上半年，很多基金公司会力推当时很火的量化基金； 　　2016年下半年，很多基金公司会力推当时很火的纯债基金； 　　2017年上半年，很多基金公司会力推当时很火的美元债基； 　　2017年下半年，很多基金公司会力推当时很多的白马风格基金； 　　... 　　不同阶段，很多基金公司还会力推阶段表现特别好的基金。 　　Part4 　　笔者从业经验告诉我：当有不少基金公司力推某一类热门产品的时候，请谨慎。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

123家最新似失联私募：中晋和超20亿的泛亚新疆公司私募在列

2018年5月8日，中国证券投资基金业协会公告，自律核查工作中发现123家拟失联机构。协会通过上述机构在资产管理业务综合报送平台中登记的固定电话、手机号码、电子邮件等联系方式无法与其取得联系。 金小鲸查询123家失联机构名单发现，近年的重大非法集资涉案主体如中晋旗下中晋股权投资基金管理(上海)有限公司和泛亚旗下新疆泛亚有色金属投资管理有限公司，暴雷平台海河金融的股东中投融信(北京)基金管理有限公司等都在列。 工商信息显示，中晋股权投资基金管理(上海)有限公司是中晋集团运营主体国太投资控股(集团)有限公司的全资子公司，天眼查数据显示，对外成立高达225个有限合伙公司。 中晋案最新的消息是，上海市静安区人民法院已对中晋资产北京分公司两名主要负责人沈嘉、李伟终结审理。被告人沈嘉吸收公众资金共计人民币6600万元，未兑付本金共计1270万元;被告人李伟吸收公众资金共计2.63亿元，未兑付本金共计2100万元。对此法院判决：被告人沈嘉犯非法吸收公众存款罪，判处有期徒刑三年六个月，并处罚金人民币二十万元;被告人李伟犯非法吸收公众存款罪，判处有期徒刑四年六个月，并处罚金人民币二十万元。 中晋事件缘起于2016年4月初，中晋资产投资顾问程明为吸引投资人在网上炫富，最终牵涉出背后“中晋系”非法吸收公众存款累计近400亿元一事。经过上海公安经侦部门查实，“中晋系”未兑付金额超过52亿元，涉及1.2万名投资者。 据上海市公安局发布的公告，自2012年7月起，以徐勤为实际控制人的“中晋系”先后在上海及外省市投资注册50余家子公司，并控制100余家有限合伙企业，租赁高档商务楼和雇佣大量业务员。 新疆泛亚有色金属投资管理有限公司股东为韩旭奎和欧德玉两名自然人，股权关系上与泛亚的违法犯罪主体昆明泛亚有色金属交易所股份有限公司并无关联。 公开资料显示，2017年3月31日，天山区人民检察院公诉科受理了市院交办的韩旭奎、马斌、王馨可、董欣、仝蕊、石岳、张男、王丹8人非法吸收公众存款罪案件。涉案投资人4052人，涉案金额21.79亿元。本案系全国“泛亚事件”中新疆泛亚非法吸收公众存款案件，目前案件正在审查起诉阶段。 据期货日报报道，韩旭奎和欧德玉用事实上并不存在的“甘肃泛亚新疆分公司”与相关银行签订合作协议，广大投资者在银行公信力和泛亚及其所谓机构的忽悠下，投身于所谓的泛亚理财产品。韩旭奎夫妇于2015年12月9日出走加拿大。 中投融信(北京)基金管理有限公司的股东为自然人周加华，对外投资仅有天津海河普惠金融信息服务有限公司一家公司，后者为互联网金融平台海河金融的运营主体。可以说这家私募是周加华专门为入股海河金融而成立的。 金小鲸于去年曾独家报道海河金融逾期 36氪股权众筹5200万或踩上历史最大雷。 2017年，天津市东丽区市场和质量监督管理局因在海河金融其认证的公众号上发布“中央政治局委员、原天津市委书记、现任统战部部长孙春兰莅临企业亲自剪彩”的内容与客观事实不符，构成虚假宣传，对海河金融进行处罚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国务院：支持高校、职校学生在校开展“试创业”实践

日前，国务院印发《关于推行终身职业技能培训制度的意见》，提出持续开展高校毕业生技能就业行动，增强高校毕业生适应产业发展、岗位需求和基层就业工作能力；将高等学校、职业院校学生在校期间开展的“试创业”实践活动纳入政策支持范围。 《意见》提出了推行终身职业技能培训制度的一系列政策措施。 国务院印发《关于推行终身职业技能培训制度的意见》 新华社 图 《国务院关于推行终身职业技能培训制度的意见》 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 职业技能培训是全面提升劳动者就业创业能力、缓解技能人才短缺的结构性矛盾、提高就业质量的根本举措，是适应经济高质量发展、培育经济发展新动能、推进供给侧结构性改革的内在要求，对推动大众创业万众创新、推进制造强国建设、提高全要素生产率、推动经济迈上中高端具有重要意义。为全面提高劳动者素质，促进就业创业和经济社会发展，根据党的十九大精神和“十三五”规划纲要相关要求，现就推行终身职业技能培训制度提出以下意见。 （一）指导思想。 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面深入贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神，认真落实党中央、国务院决策部署，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，坚持以人民为中心的发展思想，牢固树立新发展理念，深入实施就业优先战略和人才强国战略，适应经济转型升级、制造强国建设和劳动者就业创业需要，深化人力资源供给侧结构性改革，推行终身职业技能培训制度，大规模开展职业技能培训，着力提升培训的针对性和有效性，建设知识型、技能型、创新型劳动者大军，为全面建成社会主义现代化强国、实现中华民族伟大复兴的中国梦提供强大支撑。 （二）基本原则。 促进普惠均等。针对城乡全体劳动者，推进基本职业技能培训服务普惠性、均等化，注重服务终身，保障人人享有基本职业技能培训服务，全面提升培训质量、培训效益和群众满意度。 坚持需求导向。坚持以促进就业创业为目标，瞄准就业创业和经济社会发展需求确定培训内容，加强对就业创业重点群体的培训，提高培训后的就业创业成功率，着力缓解劳动者素质结构与经济社会发展需求不相适应、结构性就业矛盾突出的问题。 创新体制机制。推进职业技能培训市场化、社会化改革，充分发挥企业主体作用，鼓励支持社会力量参与，建立培训资源优化配置、培训载体多元发展、劳动者按需选择、政府加强监管服务的体制机制。 坚持统筹推进。加强职业技能开发和职业素质培养，全面做好技能人才培养、评价、选拔、使用、激励等工作，着力加强高技能人才队伍建设，形成有利于技能人才发展的制度体系和社会环境，促进技能振兴与发展。 （三）目标任务。 建立并推行覆盖城乡全体劳动者、贯穿劳动者学习工作终身、适应就业创业和人才成长需要以及经济社会发展需求的终身职业技能培训制度，实现培训对象普惠化、培训资源市场化、培训载体多元化、培训方式多样化、培训管理规范化，大规模开展高质量的职业技能培训，力争2020年后基本满足劳动者培训需要，努力培养造就规模宏大的高技能人才队伍和数以亿计的高素质劳动者。 （四）完善终身职业技能培训政策和组织实施体系。 面向城乡全体劳动者，完善从劳动预备开始，到劳动者实现就业创业并贯穿学习和职业生涯全过程的终身职业技能培训政策。以政府补贴培训、企业自主培训、市场化培训为主要供给，以公共实训机构、职业院校（含技工院校，下同）、职业培训机构和行业企业为主要载体，以就业技能培训、岗位技能提升培训和创业创新培训为主要形式，构建资源充足、布局合理、结构优化、载体多元、方式科学的培训组织实施体系。 >>> 人力资源社会保障部、教育部等按职责分工负责。列第一位者为牵头单位，下同 （五）围绕就业创业重点群体，广泛开展就业技能培训。 持续开展高校毕业生技能就业行动，增强高校毕业生适应产业发展、岗位需求和基层就业工作能力。深入实施农民工职业技能提升计划——“春潮行动”，将农村转移就业人员和新生代农民工培养成为高素质技能劳动者。配合化解过剩产能职工安置工作，实施失业人员和转岗职工特别职业培训计划。实施新型职业农民培育工程和农村实用人才培训计划，全面建立职业农民制度。对城乡未继续升学的初、高中毕业生开展劳动预备制培训。对即将退役的军人开展退役前技能储备培训和职业指导，对退役军人开展就业技能培训。面向符合条件的建档立卡贫困家庭、农村“低保”家庭、困难职工家庭和残疾人，开展技能脱贫攻坚行动，实施“雨露计划”、技能脱贫千校行动、残疾人职业技能提升计划。对服刑人员、强制隔离戒毒人员，开展以顺利回归社会为目的的就业技能培训。 >>> 人力资源社会保障部、教育部、工业和信息化部、民政部、司法部、住房城乡建设部、农业农村部、退役军人事务部、国务院国资委、国务院扶贫办、全国总工会、共青团中央、全国妇联、中国残联等按职责分工负责 （六）充分发挥企业主体作用，全面加强企业职工岗位技能提升培训。 将企业职工培训作为职业技能培训工作的重点，明确企业培训主体地位，完善激励政策，支持企业大规模开展职业技能培训，鼓励规模以上企业建立职业培训机构开展职工培训，并积极面向中小企业和社会承担培训任务，降低企业兴办职业培训机构成本，提高企业积极性。对接国民经济和社会发展中长期规划，适应高质量发展要求，推动企业健全职工培训制度，制定职工培训规划，采取岗前培训、学徒培训、在岗培训、脱产培训、业务研修、岗位练兵、技术比武、技能竞赛等方式，大幅提升职工技能水平。全面推行企业新型学徒制度，对企业新招用和转岗的技能岗位人员，通过校企合作方式，进行系统职业技能培训。发挥失业保险促进就业作用，支持符合条件的参保职工提升职业技能。健全校企合作制度，探索推进产教融合试点。 >>> 人力资源社会保障部、教育部、工业和信息化部、住房城乡建设部、国务院国资委、全国总工会等按职责分工负责 （七）适应产业转型升级需要，着力加强高技能人才培训。 面向经济社会发展急需紧缺职业（工种），大力开展高技能人才培训，增加高技能人才供给。深入实施国家高技能人才振兴计划，紧密结合战略性新兴产业、先进制造业、现代服务业等发展需求，开展技师、高级技师培训。对重点关键岗位的高技能人才，通过开展新知识、新技术、新工艺等方面培训以及技术研修攻关等方式，进一步提高他们的专业知识水平、解决实际问题能力和创新创造能力。支持高技能领军人才更多参与国家科研项目。发挥高技能领军人才在带徒传技、技能推广等方面的重要作用。 >>> 人力资源社会保障部、教育部、工业和信息化部、住房城乡建设部、国务院国资委、全国总工会等按职责分工负责 （八）大力推进创业创新培训。 组织有创业意愿和培训需求的人员参加创业创新培训。以高等学校和职业院校毕业生、科技人员、留学回国人员、退役军人、农村转移就业和返乡下乡创业人员、失业人员和转岗职工等群体为重点，依托高等学校、职业院校、职业培训机构、创业培训（实训）中心、创业孵化基地、众创空间、网络平台等，开展创业意识教育、创新素质培养、创业项目指导、开业指导、企业经营管理等培训，提升创业创新能力。健全以政策支持、项目评定、孵化实训、科技金融、创业服务为主要内容的创业创新支持体系，将高等学校、职业院校学生在校期间开展的“试创业”实践活动纳入政策支持范围。发挥技能大师工作室、劳模和职工创新工作室作用，开展集智创新、技术攻关、技能研修、技艺传承等群众性技术创新活动，做好创新成果总结命名推广工作，加大对劳动者创业创新的扶持力度。 >>> 人力资源社会保障部、教育部、科技部、工业和信息化部、住房城乡建设部、农业农村部、退役军人事务部、国务院国资委、国务院扶贫办、全国总工会、共青团中央、全国妇联、中国残联等按职责分工负责 （九）强化工匠精神和职业素质培育。 大力弘扬和培育工匠精神，坚持工学结合、知行合一、德技并修，完善激励机制，增强劳动者对职业理念、职业责任和职业使命的认识与理解，提高劳动者践行工匠精神的自觉性和主动性。广泛开展“大国工匠进校园”活动。加强职业素质培育，将职业道德、质量意识、法律意识、安全环保和健康卫生等要求贯穿职业培训全过程。 >>> 人力资源社会保障部、教育部、科技部、工业和信息化部、住房城乡建设部、国务院国资委、国家市场监督管理总局、全国总工会、共青团中央等按职责分工负责 （十）建立职业技能培训市场化社会化发展机制。 加大政府、企业、社会等各类培训资源优化整合力度，提高培训供给能力。广泛发动社会力量，大力发展民办职业技能培训。鼓励企业建设培训中心、职业院校、企业大学，开展职业训练院试点工作，为社会培育更多高技能人才。鼓励支持社会组织积极参与行业人才需求发布、就业状况分析、培训指导等工作。政府补贴的职业技能培训项目全部向具备资质的职业院校和培训机构开放。 >>> 人力资源社会保障部、教育部、工业和信息化部、民政部、国家市场监督管理总局、全国总工会等按职责分工负责 （十一）建立技能人才多元评价机制。 健全以职业能力为导向、以工作业绩为重点、注重工匠精神培育和职业道德养成的技能人才评价体系。建立与国家职业资格制度相衔接、与终身职业技能培训制度相适应的职业技能等级制度。完善职业资格评价、职业技能等级认定、专项职业能力考核等多元化评价方式，促进评价结果有机衔接。健全技能人才评价管理服务体系，加强对评价质量的监管。建立以企业岗位练兵和技术比武为基础、以国家和行业竞赛为主体、国内竞赛与国际竞赛相衔接的职业技能竞赛体系，大力组织开展职业技能竞赛活动，积极参与世界技能大赛，拓展技能人才评价选拔渠道。 >>> 人力资源社会保障部、教育部、工业和信息化部、住房城乡建设部、国务院国资委、全国总工会、共青团中央、中国残联等按职责分工负责 （十二）建立职业技能培训质量评估监管机制。 对职业技能培训公共服务项目实施目录清单管理，制定政府补贴培训目录、培训机构目录、鉴定评价机构目录、职业资格目录，及时向社会公开并实行动态调整。建立以培训合格率、就业创业成功率为重点的培训绩效评估体系，对培训机构、培训过程进行全方位监管。结合国家“金保工程”二期，建立基于互联网的职业技能培训公共服务平台，提升技能培训和鉴定评价信息化水平。探索建立劳动者职业技能培训电子档案，实现培训信息与就业、社会保障信息联通共享。 >>> 人力资源社会保障部、财政部等按职责分工负责 （十三）建立技能提升多渠道激励机制。 支持劳动者凭技能提升待遇，建立健全技能人才培养、评价、使用、待遇相统一的激励机制。指导企业不唯学历和资历，建立基于岗位价值、能力素质、业绩贡献的工资分配机制，强化技能价值激励导向。制定企业技术工人技能要素和创新成果按贡献参与分配的办法，推动技术工人享受促进科技成果转化的有关政策，鼓励企业对高技能人才实行技术创新成果入股、岗位分红和股权期权等激励方式，鼓励凭技能创造财富、增加收入。落实技能人才积分落户、岗位聘任、职务职级晋升、参与职称评审、学习进修等政策。支持用人单位对聘用的高级工、技师、高级技师，比照相应层级工程技术人员确定其待遇。完善以国家奖励为导向、用人单位奖励为主体、社会奖励为补充的技能人才表彰奖励制度。 >>> 人力资源社会保障部、教育部、工业和信息化部、公安部、国务院国资委、国家公务员局等按职责分工负责 （十四）加强职业技能培训服务能力建设。 推进职业技能培训公共服务体系建设，为劳动者提供市场供求信息咨询服务，引导培训机构按市场和产业发展需求设立培训项目，引导劳动者按需自主选择培训项目。推进培训内容和方式创新，鼓励开展新产业、新技术、新业态培训，大力推广“互联网+职业培训”模式，推动云计算、大数据、移动智能终端等信息网络技术在职业技能培训领域的应用，提高培训便利度和可及性。 >>> 人力资源社会保障部、国家发展改革委等按职责分工负责 （十五）加强职业技能培训教学资源建设。 紧跟新技术、新职业发展变化，建立职业分类动态调整机制，加快职业标准开发工作。建立国家基本职业培训包制度，促进职业技能培训规范化发展。支持弹性学习，建立学习成果积累和转换制度，促进职业技能培训与学历教育沟通衔接。实行专兼职教师制度，完善教师在职培训和企业实践制度，职业院校和培训机构可根据需要和条件自主招用企业技能人才任教。大力开展校长等管理人员培训和师资培训。发挥院校、行业企业作用，加强职业技能培训教材开发，提高教材质量，规范教材使用。 >>> 人力资源社会保障部、教育部等按职责分工负责 （十六）加强职业技能培训基础平台建设。 推进高技能人才培训基地、技能大师工作室建设，建成一批高技能人才培养培训、技能交流传承基地。加强公共实训基地、职业农民培育基地和创业孵化基地建设，逐步形成覆盖全国的技能实训和创业实训网络。对接世界技能大赛标准，加强竞赛集训基地建设，提升我国职业技能竞赛整体水平和青年技能人才培养质量。积极参与走出去战略和“一带一路”建设中的技能合作与交流。 >>> 人力资源社会保障部、国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、财政部、农业农村部、商务部、国务院国资委、国家国际发展合作署等按职责分工负责 （十七）加强组织领导。 地方各级人民政府要按照党中央、国务院的总体要求，把推行终身职业技能培训制度作为推进供给侧结构性改革的重要任务，根据经济社会发展、促进就业和人才发展总体规划，制定中长期职业技能培训规划并大力组织实施，推进政策落实。要建立政府统一领导，人力资源社会保障部门统筹协调，相关部门各司其职、密切配合，有关人民团体和社会组织广泛参与的工作机制，不断加大职业技能培训工作力度。 >>> 人力资源社会保障部等部门、单位和各省级人民政府按职责分工负责 （十八）做好公共财政保障。 地方各级人民政府要加大投入力度，落实职业技能培训补贴政策，发挥好政府资金的引导和撬动作用。合理调整就业补助资金支出结构，保障培训补贴资金落实到位。加大对用于职业技能培训各项补贴资金的整合力度，提高使用效益。完善经费补贴拨付流程，简化程序，提高效率。要规范财政资金管理，依法加强对培训补贴资金的监督，防止骗取、挪用，保障资金安全和效益。有条件的地区可安排经费，对职业技能培训教材开发、新职业研究、职业技能标准开发、师资培训、职业技能竞赛、评选表彰等基础工作给予支持。 >>> 人力资源社会保障部、教育部、财政部、审计署等按职责分工负责 （十九）多渠道筹集经费。 加大职业技能培训经费保障，建立政府、企业、社会多元投入机制，通过就业补助资金、企业职工教育培训经费、社会捐助赞助、劳动者个人缴费等多种渠道筹集培训资金。通过公益性社会团体或者县级以上人民政府及其部门用于职业教育的捐赠，依照税法相关规定在税前扣除。鼓励社会捐助、赞助职业技能竞赛活动。 >>> 人力资源社会保障部、教育部、工业和信息化部、民政部、财政部、国务院国资委、税务总局、全国总工会等按职责分工负责 （二十）进一步优化社会环境。 加强职业技能培训政策宣传，创新宣传方式，提升社会影响力和公众知晓度。积极开展技能展示交流，组织开展好职业教育活动周、世界青年技能日、技能中国行等活动，宣传校企合作、技能竞赛、技艺传承等成果，提高职业技能培训吸引力。大力宣传优秀技能人才先进事迹，大力营造劳动光荣的社会风尚和精益求精的敬业风气。 >>> 人力资源社会保障部、教育部、全国总工会、共青团中央等按职责分工负责

警惕“独角兽”二级市场炒作风险

近期，被贴上“独角兽”标签的公司自带流量，成为投资者关注的焦点。 5月2日，药明康德配售结果公告显示，网上、网下分别有32.28万股、5634股新股遭到弃购，于是有了“A股首只‘独角兽’遭大规模弃购”的相关报道。 而相关研究数据显示，药明康德网上弃购绝对量相对较高，但弃购占比仅略高于均值0.03个百分点，而网下的相关弃购值低于均值。另外，药明康德的网上有效申购户数约为1421万户，为最近4批新股相应户数的最大值，从有效申购户数基数增幅来看，药明康德网上弃购占比在合理范围内。 作为我国IPO首家“独角兽”发行的药明康德，不论是网上投资者还是网下投资者，都对其给予高度关注，弃购也被放大解读。 其实对于“独角兽”企业，过分炒作或者过分担忧，都是不必要的。但是在二级市场投资“独角兽”风险较大，仍然值得警惕。 这种风险主要体现在二级市场对于“独角兽”及其概念股的炒作。 今年3月份，科技部发布的《2017年中国“独角兽”企业发展报告》公布了164只“独角兽”企业。不过，这其中仅有11只已经上市。绝大多数“独角兽”概念股实质是参股“独角兽”概念股。但参股公司为“独角兽”企业经营带来的业绩贡献难以预测且非经常损益难以持续。另外，这些概念股的股价反弹更多是由市场风险偏好驱动，而不是基本面的改善。 而对于“独角兽”企业本身来说，其投资风险也容易被忽视。参考国际经验，很多“独角兽”公司，有可能在很长一段时间内是没有利润的。一项研究数据显示，“独角兽”企业的整体投资回报率为7倍，但平均需要花费6年时间，至少需要9500万美元的融资来帮助自己成长。这种模式在二级市场可能难以被大多数投资者理解和接受。 另外，“独角兽”企业的估值风险也值得警惕。一方面，“独角兽”企业由于属于新经济企业，其估值不能采取传统上市公司的估值方法进行估值，一级市场对“独角兽”企业定价与二级市场对行业龙头定价仍有偏差，定价模式需要时间检验；另一方面，一般来说“独角兽”企业不仅估值较高，融资金额也高。“独角兽”公司上市之后，也必然要面对各轮投资者的退出，这时候股价能否继续保持涨势，保证投资者收益的兑现，就要考验企业的实际盈利能力了。 在警惕风险的同时，也应更多地看到“独角兽”企业给市场带来的机遇。 “独角兽”及其概念股的“走红”，背后体现的是国家加速经济转型升级，顺应新经济新业态发展决心。并且，“独角兽”等新型企业的加入有利于优化国内上市企业结构；对于一级市场来说，将扩大IPO规模，给大型券商创造收入机会；对于二级市场来说，投资者可以拥有更多投资选择、享受企业成长红利。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资管新规搅信托资金端：考核指标翻三倍 财富中心招“兵”忙

　　4月27日，酝酿已久的资管新规终于靴子落地，过渡期延至2020年底，其中关于打破刚兑、合格投资者认定等作出了明确规定。在此背景之下，目前信托公司财富端现状如何呢？ 　　对此，《每日经济新闻》记者对多家信托公司进行了探访。 　　部分公司财富端招人扩容 　　带着上述疑问，《每日经济新闻》记者采访了华北某信托公司财富中心总经理，他对记者表示，公司目前共设立一个财富总中心，四五个财富分点，之前的财富中心是在中后台，从2016年开始前台化，人数也从十人增加到二三十人，目前还在增加人员，这是一个行业现象，目前都在招人。他说道。 　　《每日经济新闻》记者还注意到，华南某信托公司刚刚新设5个财富中心，正在招聘区域财富中心直销团队主管、区域财富中心渠道财富顾问、直销财富顾问等职位，负责所在地信托产品直销和银行代销工作。该公司相关人士对《每日经济新闻》记者表示，目前是新设中心，人员配置上有大调整，招聘的岗位均为新设立的，公司层面加大对财富部门的支持力度，这是最重要的。 　　对于目前信托产品的销售情况，上述总经理表示，目前销售情况还好，因为现在监管要求去杠杆，较以前事务管理型信托会大大缩小，主动管理的信托产品会大量发行，这对财富管理部门来说是好事，此前是没有产品卖，现在满足了团队发展的弹药。另外，目前财富中心是回归本源的过程，原来信托公司主要靠机构进行销售，今年面临监管各种压力，过去的机构资金很难出来，大家都开始转方向。从长远来说，工商企业客户是一个大的转型方向；另一个就是个人客户，信托只能做高净值或者超高净值客户，因为没有网点，这是弊病。对于目前营销方面的变化，该人士表示，目前具体的数据还不清楚，不过公司今年的指标考核要求是在去年的基础上翻三倍。 　　直销、银行代销双管齐下 　　在向银行代销的转变过程中，上述总经理表示，公司之前银行客户比较多，原来是自有资金、理财资金投，今年已完全转为代销。此外，目前银行在大力拓展零售，正好可以顺势进行对接，相当于双方变换方式进行合作。毕竟银行做代销比信托直销更方便，银行接触的客户面比较广，目前这是大规模转型的方向。 　　从与银行沟通的情况来看，上述总经理介绍道，目前竞争还好，公司的策略是跟熟悉的、有一定规模的城商行进行合作。此外，也会找股份制银行，股份制银行会比较简单，它们只注重项目本身，不看两者关系如何，只要项目过硬就可以代销。该人士补充道，其实跟银行还是会有一定方法可以合作，因为银行的理财资金不可能一直在账上，总会想办法投。 　　目前并不是立即就把个人客户提上来，这至少需要两到三年的积累。另外，工商企业客户未来可能会替代银行，银行会越来越收紧，而且大家都去找代销，你的竞争力在哪里，所以从机构客户来说，工商企业未来是一个大的转型方向。上述总经理说道。不过，对于财富中心的信任也是一个值得考虑的现实问题。该人士称，信任要分个人客户和机构客户，两者属性不一样，个人客户强调的是对公司的信任，机构客户是要和他有业务交集，他才会信任信托。另外，信托公司区域化很明显，属地性很强，即使信托公司在异地设点，也未必能够取得投资者的信任，像银行一样的全市场口碑肯定做不到，目前公司的多数业务范围依然主要聚集在注册地。 　　担忧个人投资者心态变化 　　具体到个人投资者层面，不少业内人士也对记者表达了他们的忧虑。 　　北京某信托公司财富中心总经理对《每日经济新闻》记者表示，目前公司有7个财富中心，销售方面也存在一定困难，不过这种现象一直存在。现在主要是监管对合格投资者的认定更复杂，在销售时不能像之前一样，双录、签合同就可以，还需要投资者提供各种证明材料，程序上比较繁琐，而且公司层面要求以最高标准来做。 　　北京另一信托公司人士也对记者表示，从资金端来看，目前公司主要讨论的是个人客户。因为打破刚兑，个人客户顾虑比较多的还有标准化、估值的问题，客户接受标准化会需要一个过程，信托公司怎么估值暂时也没有明确的规则，这个可能需要监管部门再进一步细化。目前客户对资管新规还不是很敏感，敏感的是从业人员，比如，客户习惯购买非标的产品，习惯有怎样的收益，习惯对机构的某种信任、刚兑的规则，客户一直习惯这种购买方式和游戏规则，如果现在就跟客户说产品净值化，最后收益根据净值的变化来，其中肯定有一批客户要观望，有一部分客户因为打破刚兑要放弃。 　　另一位业内人士也有相同的忧虑。华东某信托人士表示，资管新规出台后，投资者的心态可能会发生变化。现在禁止刚性兑付，缓冲期到2020年底，一般信托产品期限两到三年，目前发产品正好卡在这个时间节点，对投资者信心有打击。另外，从资金端来看，信托公司可能也会面临压力，不过不同公司可能会有区分，一些规模比较大的信托公司不用像小型信托公司去找个人投资者，它们可以直接卖给机构客户，比如有投资需求的保险、产业集团等，还有一些集团里的信托公司基本不接受个人客户，所在集团里的员工或者集团中其他有理财和资金管理需求的公司就会内部消化。 　　对此，某信托研究人士表示，上述情况确实存在，但目前还要看原有客户本身的资质，如果是凑份子，肯定就不太适合现有的要求，如果本身属于高净值客户，影响也不大，整体而言，银行系或者已有直销渠道、建设较好的会有更大优势。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

日本要来A股啦！获2000亿RQFII额度

A股正式“入摩”在即，外资布局A股也正在快马加鞭。 新华社消息，中国同意给予日方人民币合格境外投资者（RQFII）2000亿元人民币的配额。 据外媒报道，此前日本就积极寻求被纳入RQFII项目。日本的基金经理们表示，获得RQFII资格将促使他们创建更多投资产品，并帮助让日本数万亿日元的家庭储蓄进入中国市场。 此外，根据安排，A股将于6月1日正式纳入MSCI新兴市场指数。在此之前，MSCI将于北京时间5月15日凌晨公布其半年度指数调整的结果。业内人士认为，此次调整对中国市场至关重要，甚至可能是最重要的一次。根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能地减少对指数的追踪误差，通常会选在最后一天也就是5月31日进行调仓操作；但相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配臵时点。 数据显示，截至5月8日，沪/深股通持股市值已达6293亿元，且呈现不断攀升的趋势。与此同时，央行口径下的境外机构与个人持股规模也在今年一季度末达到了1.2万亿元，同比增加4248.1亿元，同比增长54.69%。某种意义上看，过去一段时间北上资金持续强劲流入，可能也与A股纳入MSCI时点临近有关。 外资加速布局 诸多迹象显示，外资对A股的加速布局正在悄然影响A股的走势。其中，北上资金加速流入值得关注。 Wind统计数据显示，截至5月9日收盘，沪股通累计净买入资金已达2437.85亿元，创下历史新高。最近21个交易日中，沪股通实现净流入的天数多达19天，占比超过9成。 创新高的还有深股通净买入金额，截至5月9日，深股通累计净买入1950.52亿元。 从月度情况来看，刚刚过去的4月份，北上资金大幅净流入也侧面反映出外资“急切”布局的心情。其中，沪股通4月份累计净买入规模达274.59亿元，创下2015年以来的新高，仅次于沪港通刚开通的前两个月。此外，5月以来，沪股通再度净流入61.46亿元。深股通方面，4月份累计净流入111.91亿元，净流入规模也处于历史高位。 外资布局可能青睐哪些股？ Wind统计数据显示，截至5月8日，北上资金对22只个股的持股市值超过50亿元，其中，对贵州茅台、海康威视、美的集团等13只个股的持股市值超过100亿元。 从持股占比来看，北上资金持有16只个股股份超过其流通股本10%，其中上海机场持股占比高达32.12%。 一季报数据显示，QFII持仓市值为1437.65亿元，较2017年年末微增3.85亿元。尽管持股市值增长不多，但是在上证指数和深证指数一季度分别下跌4.18%和1.56%的背景下，QFII手中筹码并未跟随大市而消减。 一季报数据显示，QFII持股市值增长最快的是贵州茅台，单季增加15.27亿元（同期茅台下跌近2%）；其次是建设银行，单季增加10.37亿元（同期上涨0.91%）；宁波银行、青岛海尔、泰格医药等个股紧随其后。 A股“入摩”将带来哪些新变化 中金公司最新研报称，MCSI此次调整对中国市场至关重要，主要会带来以下两点关键变化：确定6月份首次纳入A股的最终公司名单；大幅改变当前MSCI中国指数包括的海外中资股成分。 中金研报预期，大约有229只A股此次被纳入MSCI指数体系，潜在的新纳入股票主要集中在年初以来表现较好的板块，如医疗保健、消费品等领域，主要是股价上涨使其从原来的中盘股晋升为大盘股所致。 中金还指出，预计在指数调整结果宣布到正式实施这段时间内，新纳入和移出标的、以及流入流出资金所需交易时间（相比日均成交）较长标的可能受到较大影响，值得密切关注。A股纳入标的也有望成为短期内投资者持续关注的热点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

债券承销商“捆绑”问责 两银行遭处分

近两年信用债违约事件持续爆发，主承销商屡次被推上风口浪尖。不过，在此前的违约事件中，承销商虽然承受了来自投资人方面的质疑和压力，但相关监管机构“打板子”的重点对象是债券发行主体，不过近期监管加强了对承销商的关注。4月底，银行间市场交易商协会下发文件，对主承销商的主体责任进行细化。不久后，两家银行受到约谈并被要求整改。业内人士预计，未来两年针对债券承销商违规处罚的罚单会比以往增多。 恒丰、浙商银行遭处分 中国银行间市场交易商协会日前公布的多则则银行自律处分引发市场关注。以往自律处分多是针对相关债务融资工具发行人，而此次发布的多项自律处分文件是针对债券主承销商。 根据自律处分公告，浙商银行被予诫勉谈话处分并整改，原因是该行在泰安市泰山投资有限公司发行债务融资工具过程中承担“后续管理牵头主承销商”角色，但未能及时跟进监测发行人资产无偿划转事项并督导发行人进行信息披露等相关工作。 恒丰银行也在承销阶段存在违反相关自律规则指引的行为。据了解，恒丰银行在扬州化工产业投资发展有限公司永续票据项目承销工作中，尽职调查阶段未发现其转让下属子公司事项，尽职调查工作不充分；部分债务融资工具项目尽职调查底稿中的访谈纪要信息不完备，部分专项尽职调查报告未体现主承销商必要的核查和判断过程。依据相关自律规定，协会给予恒丰银行诫勉谈话处分，责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。 一位不愿具名分析师告诉北京商报记者，为了赚取承销费，一些承销商存在审核不严等情况，而此前针对债券发行人的处罚比较多，对承销商的问责较少，协会此次公布的多个自律处分都是针对债券主承销商，也彰显了对债券发行、运作期间的严监管态度。 主承销商是否担责引质疑 近两年来，债市黑天鹅频现，在多起债券兑付危机中，主承销商尽调不充分、监督不到位等问题是投资人质疑较为集中的地方。 经过十年的快速发展，我国公司信用类债券市场存量规模已超16万亿元，但近年来受到各种因素影响，债务偿付违约事件时有发生。今年以来在监管打破刚兑的政策引导下，债市违约密集披露，进入2018年以来，已有16只债券出现违约，涉及公司包括四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消9家公司，涉及金额合计高逾130余亿元。 随着企业债券违约数量不断上升，越来越多的债券承销商陷入风波。例如，去年上半年云峰集团先后有三只债券违约，债券承销商广发银行和浦发银行受到投资者质疑，原因几乎都是调查失职、信披不实等。 两家银行当时均对北京商报记者表示，会持续协助投资人追偿。浦发银行针对投资者质疑其“提供的云峰财务数据不实”一说还特别回应道，云峰财务的数据由发行人(即云峰)提供和制作，其财务报告也经发行人聘请的会计师事务所等专业机构审计。 这一说法也得到多位债券分析师和会计师事务所人士的认同。受访人士均表示，承销商的责任在于督导发行人按照监管部门的规定做好信息披露工作，发行人的财务状况由审计公司来负责。 监管明确债券承销商问责制 承销商在债券市场违约过程中扮演什么样的角色一直是行业热议的重点，对于债市违约产生的权责混乱问题，银行间市场交易商协会近期发布的一份文件，就对主承销商应尽责任提出了更加明确的要求。 4月25日，银行间市场交易商协会发布《关于切实加强债务融资工具存续期风险管理工作的通知》，对主承销商开展非金融企业债务融资工具存续期风险管理相关要求进一步细化。包括设立专职专岗进行风险监测，对存续企业按照四类划分设立重点关注池，定期报告监测结果，若存在影响即将到期的债务融资工具本息偿付的重大事件，主承销商应制定并立即启用应急预案等。协会负责人表示，今后一段时间要继续健全风险预警监测评估体系，探索完善债券违约处置机制，包括明确细化对中介机构的要求，更好地发挥持有人会议的作用等。 金乐函数分析师廖鹤凯表示，银行间市场交易商协会对承销银行的自律处分或刚刚开始，预计未来两年针对债券承销商违规处罚的罚单会比以往增多，责任明确之后银行承销积极性将大打折扣。事实上，在前两年债券违约集中爆发的时期，已有部分频繁“踩雷”的银行主动收缩承销规模以减少风险承担。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

部分券商下架银行理财产品

资管新规落地影响初显现 一直以来，券商代销银行理财已成为常态，不少券商与银行进行业务合作，在券商营业部为银行理财产品开路，券商APP中定期理财的窗口也时常出现银行理财产品。 不过，《证券日报》记者近日采访北京地区多家券商营业部人士发现，一些券商已将代销的银行理财产品全部或部分下架。某大型券商相关人士告诉记者：“券商代销银行理财下架，与资管新规的落地有关，代销银行理财窗口正在整改当中。”不难看出，虽然资管新规过渡期延长至2020年，但短期理财产品相关的整改工作已开始。 虽然部分券商已开始进行整改，但大多数券商仍在代销银行短期理财产品。“我们代销的银行理财产品目前没有任何影响，5.7%的年化率产品还是可以继续购买的。”一位券商理财规划师向记者介绍道。 代销银行理财产品 “五一”假期后就已下架 一直以来，不少券商代销的银行理财产品多为短期封闭式理财产品，经常划分在定期理财部分。近日，记者发现，部分券商已暂停代销这部分理财产品，这些银行理财产品的特点多为期限短、流动性强、风险低、投资方向明确等特点，投资起点资金均为5万元，年化率大多在5%以上。 其中一家券商已暂停代销全部银行理财产品。对此，该券商相关人士向记者透露：“受资管新规影响，我们正在对代销银行理财产品窗口进行整改，比如预期年化收益率的说法将改为业绩比较基准，争取尽早完成资管新规相关规定的整改。” 一家大型券商相关人士对记者说道：“这与非刚性兑付类合规问题相关，资管新规落地后，银行理财产品业务不得承诺保本、保收益，打破‘刚性兑付’，这使得一些对合规方面要求高的券商，率先暂停销售相关银行理财产品，提前进行整改。” 据记者了解，这样的整改工作已于“五一”假期后就开始实施了，某家已暂停代销银行理财产品的券商理财规划师向本报记者说道：“我们的代销银行理财产品已经暂停一周，这对于我们营业部的理财销售工作产生了一些影响，最近能销售的理财产品已经所剩无几了。” 从短期来看，打破“刚性兑付”确实在影响这金融机构的各个领域。 券商理财产品 年化收益率降至2.4% 从券商自身推出的理财产品来看，本报记者发现，近期券商自身推出的理财产品的年化收益率也在下降，最低已降至2.4%。 据了解，券商自身推出的理财产品多为以自有资产作为质押物，通过报价方式向符合条件的客户融入资金，同时约定在回购到期时向客户返还融入资金、支付相应收益的低风险理财产品。这类产品因随取随用，风险性低受到广泛投资者的喜爱。但近日，本报记者发现，除了券商暂停代销银行理财产品外，券商自身推出的部分理财产品的收益率也在快速下降。平日里最高可达到6.7%年化收益率的理财产品如今已降至2.4%。 对此，某券商营业部负责人对本报记者说道：“券商系理财产品收益率的下降与资管新规确实有一定关系，比如一些券商的资金投资途径较为单一，资管新规落地后，使相关券商理财的投资通道受限，从而导致收益率下降，不过大型券商因资金投资方向多元化，并不会出现这类问题。”此外，相关人士向本报记者说道：“‘五一’长假刚过，资金市场面比较宽松，这也是大多数理财产品的收益率持续走低的原因之一。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭开ABS市场的面纱——资产证券化系列研究之一

揭开ABS市场的面纱——资产证券化系列研究之一 摘 要 国内ABS市场扫描。本文是我们对ABS市场系列研究的首篇，全面梳理了国内ABS市场的现状与发展、收益与风险。国内资产证券化产品主要有银保监会主管的信贷ABS、证监会主管的企业ABS、交易商协会资产支持票据（ABN），还有少量的保险机构资产支持计划。截至目前，资产证券化产品体量已达1.9万亿，其中企业ABS有1.14万亿，信贷ABS有0.69万亿。信贷ABS基础资产主要是各类贷款，其中企业贷款占比最大，汽车贷款、个人住房抵押贷款也比较常见，大行和股份行是主要的发行人。企业ABS产品基础资产主要有小额贷款、应收账款、租赁资金、信托受益权等。资产支持票据基础资产主要为租赁债权、票据收益和应收债权。 监管环境利好ABS的发展。1.资产证券化业务被排除在资管新规外。资管新规后，短期限理财产品通过资金池投资长久期非标的路被堵死，理财投资非标难度加大。但资产证券化业务被排除在资管新规之外，为非标转标提供了可行的途径，未来发展必将加速。2.从银行信贷ABS的角度而言，监管下资金有回表需求，面临资本金和信贷额度有限的问题，资产证券化可助银行腾挪信贷空间。以往银行腾挪信贷空间方式包括银行间代持、信托或券商通道、发行ABS、银登中心挂牌转让，但监管趋严令部分灰色方式难成行，信贷ABS和银登中心挂牌转让目前是相对可行的方法。3.从企业ABS角度看，当前融资环境偏紧，企业通过发行ABS让渡存量债权/收益权资产，得以将存量资产变现，获得原有的信贷和债券融资之外的融资渠道。 各类机构投资ABS产品的机会与风险。1.银行自营投资ABS仍有高性价比。银行自营资金投资ABS最低可只计提20%的风险权重，性价比较高；5月4日《商业银行大额风险暴露管理办法》正式公布，要求银行投资ABS时需要穿透到底层资产计算风险暴露，但相比于征求意见稿大幅放松了匿名客户口径。2.理财接次级模式被监管。4号文发布后，通过理财接次级实现出表的模式受到监管，信贷ABS次级的非市场化处置变得困难。目前银行自营和理财是银行间信贷ABS的主要投资者，短期内理财投资的限制对信贷ABS需求冲击较大。但随着ABS市场的发展，已经出现了不少风险偏好高、有投资次级档需求的机构投资者，比如一些私募、专户、自营类账户，未来次级档真实出售的情况会越来越多。3.基金投资ABS的需求渐起。公募基金目前并非ABS市场的主要参与方。18年一季度末只有277只公募基金投资了资产证券化产品，主要来自中长期纯债型基金，货币基金也有少量投资短久期ABS优先档的需求。持仓比例也普遍较低，离监管限制比例还很远，未来有非常大的配置空间。4.其他ABS市场的参与者。券商资管账户主要投资企业ABS，是交易所市场的重要参与者。信托、券商自营投资ABS的规模还比较低，年初《保险资金运用管理办法》扩大了保险资金可投资的产品范围，可以投资标准化ABS产品，未来需求有望增加。 ABS的收益率是否有优势？1. ABS溢价有多高？资产证券化产品利率主要依托市场利率，与一般信用债收益率走势高度一致。企业ABS发行利差明显高于信贷ABS，18年以来企业ABS与中票利差平均为126BP；信贷ABS仅为36BP。2.ABS流动性提升，利差趋于缩窄。ABS的溢价一方面来源于底层基础资产的信用风险，还来源于流动性补偿。随着发行量的快速增加，ABS二级市场的活跃度逐步提升，流动性溢价不断缩小，从年度均值来看，企业ABS与中票利差在15年平均为188BP，16年缩窄到138BP，17年为102BP，整体利差呈现缩窄趋势。目前ABS产品基础资产质量相对较高，特别是信贷ABS资产池的违约率很低，具有较好的投资性价比。 ABS投资应关注哪些风险？随着市场的扩容和兑付压力的攀升，ABS信用风险或将逐渐暴露。据我们统计截至目前共有7起企业ABS遭遇过评级下调，均为企业ABS，ABS违约只发生了两起。ABS投资应关注哪些风险？（1）ABS的信用主要基于基础资产的质量而非发行主体，基础资产分析尤为重要，包括资产池的分散度、关联性、未来现金流的稳定性等，尤其是在现金流假设方面，要重视极端情境下现金流的压力测试。（2）信用增级措施和证券结构设计。此外增信的具体效力也值得深究。（3）关注提前偿付或延后偿付风险。基础资产现金流的提前或延后会引起偿付时间的不确定性，实践中可以通过设置约束条件或者设计“计划摊销档证券”确保特定证券在一定范围内不受资产现金流变化的影响。（4）其他风险还包括交易中的资金混同风险、服务商和管理人风险等。 国内ABS市场快速发展，现有体量已近2万亿，同时市场对ABS产品的关注度也在增加，参与主体进一步扩大和丰富。本文是我们对ABS市场系列研究的首篇，全面介绍了国内ABS市场的现状与发展、收益与风险，未来我们还将针对不同品种进行更加深入的研究。 1.解锁国内ABS市场 1.1国内资产证券化产品有哪些？ 在我国分业监管体系下，资产证券化产品（ABS）主要有银保监会主管的信贷ABS、证监会主管的企业ABS、交易商协会资产支持票据（ABN），另外还有少量的项目资产支持计划。 不同ABS产品的区别在于：信贷ABS主要由银行业金融机构发起，以各类信贷、租赁资产为基础资产，以信托为特殊目的载体，由人行注册，银保监会备案；企业ABS由企业发起，基础资产实行负面清单制（主要是各项企业债权和收益权），由券商专项资管计划或基金子公司专项资管计划为特殊目的载体，由交易所出具无异议函并由基金业协会备案；资产支持票据（ABN）的发起人及基础资产与证监会主管的企业ABS类似，不过SPV主要为信托公司，由交易商协会注册。 而保险机构资产支持计划始于原保监会于2015年8月份发布的《资产支持计划业务管理暂行办法》，保险资产管理公司等机构可作为受托人设立支持计划，面向保险机构等合格投资者发行受益凭证，并不是保险资产的证券化，发起人与基础资产并不需要与保险有关，目前市场仅有三单，体量很小。 按交易场所看，有场内市场和场外市场之分。场内ABS市场是指在交易所和银行间市场发行、交易的ABS，是我国ABS的主要市场。场外ABS市场，是指地方金融资产交易所、地方股权交易中心、互联网金融交易平台、机构间私募产品报价与服务系统等市场发行的ABS，金融机构或企业等通过私募方式在场外份额化转让债权，其基础资产可以包括信托收益权、小额贷款应收债权、融资租赁债权、商业保理、票据等。相较而言，场外市场门槛较低，流程较便捷，尽管场外市场起步较晚，但近年来非常受市场欢迎，发展迅速。场外ABS存在众多灰色地带，是当前监管重点规范的对象，本文主要以场内市场研究为主。 1.1ABS现有体量1.9万亿 资产证券化市场迎来大发展。国内资产证券化产品在2005年开始试点，但发展缓慢，中间还受到08年金融危机影响，试点业务全面停滞。2011年到2012年间，资产证券化业务试点才陆续重启，并伴随着一系列制度的完善而迎来大发展。这期间对ABS发展推动比较大的动作包括：2014年下半年信贷资产证券化产品发行从审批制改为更加市场化的备案制；2014年底证监会将企业ABS原有的审批制改为有负面清单的备案制；2016年12月，交易商协会发布《非金融企业资产支持票据指引（修订稿）》，将SPV引入了资产支持票据产品的交易结构。 目前体量接近1.9万亿。截止到17年底，我国资产证券化产品累计发行额有3.51万亿元，市场存量1.76万亿，其中企业ABS有1.09万亿，信贷ABS有0.68万亿。到2018年5月6日，资产证券化产品体量已经达到1.9万亿，其中企业ABS有1.14万亿，信贷ABS有0.69万亿。 1.2基础资产都有哪些？ 信贷资产证券化基础资产主要是各类贷款，其中企业贷款占比最大，此外还包括汽车贷款、个人住房抵押贷款等。截止到2018年4月23日，以企业贷款为底层资产的信贷ABS项目共发行217个，发行总额8803.8亿元；以汽车贷款和个人住房抵押贷款为底层资产的信贷ABS发行量也较高，发行额分别为2370.3亿元和4818.1亿元。 大行和股份行占到一半。信贷资产支持证券的原始权益人主要是五大商业银行和其他股份制银行，合计占一半以上。政策性银行占16%，城商行、农商行发行量占12%。汽车金融公司有大量的汽车类贷款，以此为基础资产发行证券化产品，发行量占比也有11%。其他主要原始权益人还包括金融租赁公司，资产管理公司，邮储银行和外资行。 企业ABS产品基础资产种类非常多，资产证券化做的比较多的有小额贷款、应收账款、租赁资金、信托受益权等。截止到2018年4月23日，以应收账款为底层资产的ABS项目共发行295个，发行总额3368.9亿元；以租赁租金为底层资产的ABS项目共发行285个，发行总额2915.8亿元；以小额贷款为底层资产的ABS项目共发行224个，发行总额3992.8亿元。 资产支持票据（ABN）基础资产主要为租赁债权，票据收益和应收债权；截止到2018年4月23日，以租赁债权为底层资产的ABN共发行26个，共计396.6亿元；以票据收益为底层资产的ABN共发行26个，发行额达243.2亿元 保险机构ABS至今只发了3单，其中两单以融资租赁为底层资产，一单以保单质押贷款为底层资产。 2.ABS市场面临很好的发展机遇2.1监管环境整体利好ABS的发展 资产证券化业务被排除在资管新规外。资管新规后，短期限理财产品通过资金池投资长久期非标的路被堵死，理财投资非标难度加大。但资产证券化业务被排除在资管新规之外，包括新规中关于期限匹配、多层嵌套、合格投资者认定等规则，对于标准化的ABS产品或不适用，为非标转标提供了可行的途径，未来发展必将加速。 从银行信贷ABS的角度而言，资金有回表需求，资产证券化可助银行腾挪信贷空间。严监管下资金有从表外回流表内的需求，但问题是不少表外非标资产不达标，难以从表外回归表内（或者回归表内后带来巨大的资本金压力），而表内信贷需求又有限，因此如何在合规的情况下腾挪信贷空间会是银行关注的问题。 以往银行腾挪信贷空间方式包括银行间代持、信托或券商通道、发行资产证券化产品、银登中心挂牌转让，但监管趋严令部分灰色方式难成行，信贷资产证券化和银登中心挂牌转让目前是相对可行的方法。银行将存量信贷资产转让给SPV，由SPV以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该资产所产生的现金流支付资产支持证券收益，在这一过程中，银行存量信贷资产转移，并实现了风险隔离，不仅将存量资产变现，而且重新释放了信贷额度。 现在不少银行发行的ABS产品，前端贷款利率很难覆盖转让价格利率，这种情况下银行的目的更多在于腾挪低收益资产转入高收益资产、实现现金回笼。18年来发行的期限在1-3年间的优先档信贷ABS发行利率均值为5.3%，而同期中长期（1-3年）贷款基准利率仅为4.75%，形成了明显的倒挂。 从企业ABS角度看，当前融资环境偏紧，资产证券化是可行的融资方式。企业通过发行ABS让渡存量债权资产或收益权资产，得以将存量资产变现，获得了原有的信贷和债券融资之外的融资渠道，增强了企业的融资能力。 监管有意引导ABS市场健康发展。2017年12月1日，银监会发布了《关于整顿“现金贷”业务的通知》，文件要求“以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行”，明确了小贷公司的ABS融资不得出表并对融资杠杆比率进行了限制。长远来看，明确监管指标和具体标准，有利于消费金融ABS的健康发展。 2.2银行自营投资ABS仍有高性价比 银行发行ABS有风险自留要求。信贷资产支持证券一大投资者来自于银行自营，首先风险自留的规定使得银行自营有投资ABS的需求，人民银行与原银监会2013年21号文《关于规范信贷资产证券化发起机构风险自留比例的文件》规定，对信贷资产证券化发起机构风险自留做了明确规定，发起机构需自留5%以上的信用风险，持有最低档发行规模不得低于该档的5%，这意味着银行需自持至少5%的证券化产品。 较低的风险权重带来ABS的高性价比。根据《商业银行资本管理办法(试行)》附件9——《资产证券化风险加权资产计量规则》规定，AA-到AAA等级证券化产品仅占用银行20%的风险权重，而如果银行自营资金发放贷款则需按照100%风险权重计提，相比之下对银行尤其是自营资金而言，投资ABS优先级无疑有较高的吸引力。 不过该资本计提的规定对场外ABS产品是否适用并不确定。虽然此前在实践中场外ABS一般不做区分，可以按照标准化ABS进行资本计提，但17年开始已经有一些地方银监局不认可场外ABS，18年1月原银监会发布的《进一步深化整治银行业市场乱象的通知》（4号文）中提到在银行间、交易所以外的市场发行类ABS产品实现资产非洁净出表并减少资本计提为违规表外业务，如果未来监管要求银行投资场外ABS产品的风险权重为100%，则对于投资此类产品优先级的银行而言，ABS产品的性价比大大降低。 《商业银行大额风险暴露管理办法》落地，投资ABS需要穿透到底层资产。5月3日银保监会发布《商业银行大额风险暴露管理办法》，要求商业银行自营资金投资资管计划或ABS的时候，原则上应穿透到底层资产，对单笔基础资产进行大额风险暴露计算。相比于1月份的征求意见稿，正式稿相关规定已经做了很大的放松，主要体现在3个方面： 一是允许符合条件的资产管理产品和资产证券化产品不使用穿透方法。此前征求意见稿要求，对于资管产品和资产证券化产品，如果确实无法穿透且不存在监管套利，需要将所有不能穿透识别的此类投资加总，用一个“匿名客户”来虚拟核算单一集中度，不超过一级净资本的15%。对于底层资产分散度很高的债权ABS（比如消费贷、房贷等零售资产和小微企业债权类ABS），因为穿透难度大，就很可能会计入匿名客户，总规模受净资产15%的限制。 而正式稿将匿名客户的口径做了修改，对于风险暴露小于一级资本0.15%的基础资产，如果银行能够证明不存在人为分割基础资产规避穿透要求等监管套利行为，可以不使用穿透方法，将资产管理产品或资产证券化产品本身作为交易对手，视同非同业单一客户（该单一客户的风险暴露不得超过一级资本15%即可），无需视为对匿名客户的风险暴露。正式稿对底层资产分散度高的ABS做了不小放松，对于一级资本充足的银行投资此类ABS影响很小。 二是设定匿名客户达标过渡期，商业银行应于2019年底前达到匿名客户风险暴露集中度要求（征求意见稿规定2018年底），相当于设置了一年的过渡期。 三是完善附加风险暴露计算规则，如果商业银行能够证明发起人或管理人与基础资产实现了破产隔离，可以不计算其附加风险暴露。 2.3理财接次级模式被监管 理财接次级模式被监管。18年1月份原银监会印发《进一步深化整治银行业市场乱象的通知》（4号文）。通知规定，禁止理财产品直接投资信贷资产、直接或间接对接本行信贷资产收益权；以信贷资产和资管产品为基础资产，通过SPV在银行间、交易所以外的市场发行类ABS产品实现资产非洁净出表并减少资本计提为违规表外业务。 信贷ABS次级的非市场化处置变得更为困难。16年来本行理财直接持有劣后是非常普遍的事情，很大一部分原因是可以借此实现资产出表。针对此类非洁净出表的问题，此前已经有一系列政策文件进行过规范，16年底原银监会也曾对各银行次级档投资进行过摸底和窗口指导，要求各银行金融机构不得再由本行理财认购本行信贷ABS的次级产品。今年1月份的4号文则从洁净出表和资本计提两个角度封堵了这种模式，且表述更加严格和全面，理财资金投资ABS特别是私募ABS的动力将大为减弱。 从目前投资者结构来看，银行自营和理财产品为银行间信贷ABS的主要投资者，因此短期内理财投资的限制对银行间信贷ABS投资需求冲击较大。不过中长期来看，一是在市场与监管博弈过程中，理财资金有可能寻找到新的途径绕过监管；二是随着ABS市场的发展，已经出现了不少风险偏好较高、有投资次级档需求的机构投资者，比如一些私募、专户、自营类账户，次级档真实出售的情况会越来越多。 2.4公募基金投资ABS的需求渐起 公募基金并非ABS的主要参与方。根据Wind统计，2018年一季度，公募基金总持仓资产支持证券市值达293.5亿元，仅占存量ABS余额的1.56%，并非主要的参与方。 需求主要来自中长期纯债型基金。从在各类公募基金中，中长期纯债型基金是主要的资产支持证券投资者，2018年一季度末持仓量为204.8亿元，在公募基金ABS持仓中的占比达70%。货币市场型基金也是资产支持证券的积极需求者，持仓量为48.5亿元，在公募基金持仓中的占比达17%，此外混合债券基金，QFII以及偏股混合型基金也有参与ABS产品投资的，但持仓占比不高。 基金投资资产证券化产品的监管要求：根据中国证监会2006年《关于证券投资基金投资资产支持证券有关事项的通知》，基金投资证券化产品评级需在BBB及以上，货币型基金只能投资AAA级证券化产品，单只基金投资同一信用级别资产支持证券比例/同一原始权益人各类资产支持证券比例均不得超过基金净值的10%；同一基金管理人管理的全部证券投资基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券，不得超过其各类资产支持证券合计规模的10%；单只证券投资基金持有的全部资产支持证券不得超过基金净值的20%。 从公募基金实际投资情况看，绝大多数离监管限定的水平还很远。整体层面上，2018年一季度公募基金投资资产支持证券的市值占全部净值的比例只有0.24%，未来可增长的空间很大。 从单只基金来看，18年一季度末共有277只公募基金投资了资产证券化产品，只有一只公募基金投资资产证券化产品的比例超过20%，该只基金在一季度出现净值的大规模缩减，原因可能是遇到了大额赎回，导致投资资产证券化产品的比例被动突破了监管要求。除此之外，其他有投资资产证券化产品的公募基金都在监管要求的20%以下，且绝大部分基金的投资比例在5%以下。具体来看18年一季报显示有投资资产证券化产品的277只公募基金中，投资比例在0-5%的基金有148只，但总净值占这277只基金的86%，投资比例在15%-20%之间的也有10只，但总净值只占这277只基金的0.61%，单只基金的规模都很小，大部分是因为总净值出现大规模缩减而导致投资资产证券化产品的比例被动上升。 货币基金来看，监管要求其只能投资AAA级证券化产品，且单只基金投资同一信用级别资产支持证券比例不得超过净值的10%，也就是说货币基金投资证券化产品的比例必须在10%以下。据wind统计，18年一季度末共有37只货币基金投资了证券化产品，持仓比例最高的一只只有4.58%，有24只持仓比例在1%以下，离监管限定的水平还很远。 公募基金对证券化产品的配置需求将会增加。大多数ABS的优先档可以拿到AAA级的评级，收益率高于同级别一般企业债券，随着其流动性的改善，对公募基金的吸引力也越来越强。目前大多数公募基金还没有投资资产证券化产品，有投资的基金持仓比例也普遍较低，未来还可以有很大的配置空间。 2.5其他ABS市场的参与者 保险资金投资证券化产品条件有所放宽。根据《关于保险资金投有融产品的通知》（保监发[2012]91号），保险资金可投资银行业金融机构信贷资产支持证券、证券公司专项资产管理计划和保险资产管理公司项目资产支持计划。2018年1月26日，保监会发布修订版的《保险资金运用管理办法》（保监会令〔2018〕1号），扩大了保险资金可投资的证券化产品至所有标准化证券化产品。未来保险对ABS的需求有望增加。 信托投资证券化产品没有评级规定，但有投资额度限制。根据中国证监会2006年《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》，信托公司不得投资其发行的资产支持证券，信托公司所有者权益项下依照规定可以运用的资金以及信托项下委托人不为自然人的信托资金，可以投资于资产支持证券；信托公司所有者权益项下资产支持证券的投资余额不得超过其净资产的50％；自用固定资产、股权投资和资产支持证券的投资余额总和不得超过其净资产的80％。 券商资管账户主要投资交易所的企业ABS。根据上交所2018年3月报，ABS的投资者中，券商资管持有ABS市值1279.6亿元，占上交所ABS市场的19%。券商资管投资标准化ABS不受资管新规影响，未来需求将进一步提高。 3.ABS收益率是否有优势？3.1ABS的溢价有多高？ 资产证券化产品利率主要依托市场利率。从发行利率与同等级的中债中短期票据收益率比较来看，企业ABS与信贷ABS与同等级的中短期票据收益率走势基本一致；企业ABS由于发行主体资质存在差异，发行利率较为分散，发行利差明显高于信贷资产支持证券。18年4月一年期AAA级中债中短期票据收益率均值为4.50%，同期发行的AAA级企业ABS票面利率平均为6.23%，信贷ABS票面利率平均为5.04%。 企业ABS溢价更高。从产品类型来看，相比于同期限同等级的中债中短期票据，企业ABS利差最大，信贷ABS利差较小。与信贷资产支持证券相比，企业资产支持证券的基础资产类别更为丰富，发行定价的差异性更大，投资者因此要求更高风险溢价。18年以来，相比于同期限同等级的中债中短期票据，企业ABS平均利差为126BP；信贷ABS特别是分散度比较高的消费贷款类ABS，发行利差显著低于企业ABS利差，18年以来发行的信贷ABS相比于同期限同等级的中债中短期票据利差仅为36BP。 资产证券化产品与一般债券之间的溢价一方面来源于底层基础资产的信用风险，另一方面来源于流动性补偿。配置为主、定价复杂是影响资产支持证券流动性的主要原因。资产支持证券的市场参与者主要为银行、基金等机构投资者，投资主要以配置为主；而且资产支持证券底层资产种类复杂，很难对未来现金流进行评估，投资者对产品真实价值的估计存在差异，加之缺乏做市商，很难形成均衡价格，定价复杂也是制约资产支持证券市场流动性的重要因素。 3.2ABS流动性提升，利差趋于缩窄 ABS产品二级市场成交量大幅提升。从成交量来看，随着14年-16年资产证券化发行规模的扩大，资产支持证券二级市场的成交金额逐步上升，14年初交易所市场证券化月均成交不足5亿元，到16年月均交易所市场成交金额稳定在50亿左右。银行间市场16年6月成交额尚不足15亿，到16年12月成交额已超过300亿。17年下半年随着监管政策的落地与金融杠杆的企稳，ABS的发行量和二级市场交易量明显升温，特别在银行间市场，成交额出现了较大幅度的回升。随着发行产品数量增多、投资者认可度提升，利率水平会越来越接近市场利率，溢价将不断缩小。 ABS纳入三方回购质押品范围，长期有利于流动性的改善。18年4月24日，上海证券交易所发布了《上海证券交易所债券质押式三方回购交易业务指南》，正式推出三方回购。三方回购的担保品范围包括了资产支持证券（资产支持证券次级、已发生违约或存重大风险的不得质押），目前ABS优先档主要以AAA和AA+为主，因此根据三方回购的质押券标准，大多数ABS优先档可以获得8%-15%的折扣率。 资产支持证券此前已经可以参与协议式回购，与协议式回购相比，三方回购更加标准化、质押券管理更方便、报价方式更多，有利于提高交易效率，ABS产品纳入三方回购的质押品范围有利于其流动性的改善。 ABS与中票利差趋于缩窄。随着市场流动性进一步提升，资产证券化产品整体利差呈现缩窄趋势。企业ABS与中票利差在15年持续在高位，平均利差为188BP，到16年利差平均利差缩窄到138BP，17年进一步缩窄到102BP；信贷ABS产品17年与中票利差平均为45BP，较15年的56BP，也有所缩窄。 4.ABS投资应关注哪些风险？4.1ABS投资应关注哪些风险？ 与一般债券不同，资产证券化产品由于风险隔离机制和SPV的设计，其信用主要基于基础资产的质量而非发行主体的信用。投资时基础资产分析尤为重要，包括资产池的分散程度、关联性、未来现金流的稳定性等，尤其是在现金流假设方面，要重视极端情境下现金流的压力测试，防范因基础资产质量下降带来的信用风险，比如信贷ABS中如果资产池中拥有浮动利率资产的交易，基础资产的现金流会受到利率变动的影响，这种影响不光体现在利息现金流和贷款的提前偿付上，有时还会影响贷款的违约（比如利息飞涨导致借款人无力偿还）；如果资产池中的资产为固定利息而发行的证券为浮动利息，那么在利率上升的环境下，资产池的现金流收入（固定的）可能不能支撑证券的现金流支出（增长的）。 信用增级措施和证券结构设计也会产生影响。有不少ABS产品在设计交易结构的时候，通过增信措施引入主体信用或第三方信用，比如设置第三方机构担保、差额支付承诺、回购/赎回承诺等，此时增信主体的信用情况也会对产品资质产生影响，比如渤钢租赁ABS就曾因原始权益人/差额支付承诺人——渤钢集团信用水平恶化，导致证券化产品信用等级下降。 关注提前偿付或延后偿付风险。基础资产现金流的提前或延后会引起偿付时间的不确定性，比如以信贷资产为资产池的ABS产品，借款人可能会提前还款导致现金流的提前回收，结果缩短了证券的预定投资期，从而使得投资者的收益变得不确定。在传统的债券融资中，融资人一般不会因为有足够的现金而提前偿付债券；而在资产证券化中，发行人是SPV，其任务是将基础资产产生的现金分配给证券投资人，所以基础资产现金流的提前会直接造成证券提前或推迟偿付。 实践中为了规避此类风险，一方面可以在构建资产池时选择对提前偿付有约束的贷款，比如会收取提前偿付罚金来限制提前偿付，另一方面可以对资产池的现金流进行特殊切割来确保特定的证券在一定范围内不受资产现金流变化的影响，比如设计“计划摊销档证券”，只要资产池实际的提前偿付率在设定的区间内，无论总体现金流的如何变化，该证券只会分得计划的现金流数量。另外还可以允许SPV委托资金托管人将提前收到的现金流用于购买国债、金融债等来调整现金流，降低投资人的再投资风险。 其他区分于一般债券的风险还包括交易中的资金混同风险、服务商和管理人风险、政策风险等，混同风险是指法律上或者操作上，属于资产支持证券SPV的现金流与原始权益人的现金流未能完全隔离，导致SPV所属现金流遭到原始权益人挪用，或在破产时无法追回。 4.2ABS到期兑付量攀升，风险或逐渐暴露 随着市场的扩容和兑付压力的攀升，ABS信用风险或将逐渐暴露。随着资产证券化市场爆发式增长，ABS的规模和种类得到极大的拓展，同时伴随着原始权益人资质的逐渐下沉，涉及的行业、地域、基础资产类型愈加广泛，风险与收益逐渐分化。2018年ABS将迎来兑付高峰，存量ABS在18年到期偿还量达5706.74亿元，同比增长200.2%，攀升的兑付压力下，ABS的个体风险或将逐渐暴露，投资者需充分认识ABS投资风险。 4.3ABS风险事件带来什么启示？ 据我们的不完全统计，截至目前共有7起ABS项目发生评级下调，均为企业ABS。其中17年下调的ABS有3个，18年以来有1个。下调对象中，大城西黄河大桥ABS、永利热电ABS和庆汇租赁ABS由于底层资产恶化而被下调；渤钢租赁ABS和德邦华信ABS则由于原始权益人/差额支付承诺人和担保人信用水平发生恶化，导致未来偿付出现不确定性；华源热力ABS和吉林水务ABS被下调评级是因为交易结构设计和后续管理方面存在缺陷。 ABS违约事件较少，目前只有大成西黄河2014-1和庆汇2016-1构成实质性违约。 “大成西黄河大桥通行费收入收益权专项资产管理计划”成立于2014年5月，以大成西黄河大桥2014 - 2019年每年3月-12月的通行费收入收益权为基础资产，优先级证券共5亿元，分成6档，均获得AA+的信用评级，次级档0.3亿，全部由原始权益人（益通路桥）自持。 2015年5月，“14益优01”到期时，由于专项计划现金流归集不及预期，原始权益人益通路桥履行了差额补足义务，最终确保债券兑付。但是2016年5月29日到期的“14益优02”再次发生兑付困难，ABS市场首单违约事件爆发。 以收益权为基础资产，应关注经营风险和集中度风险。从大城西黄河大桥ABS违约反映的问题看，大成西黄河大桥通行费收入主要依赖于当地煤炭运输，主要客户单一，基础资产质量取决于煤炭行业的整体景气度和大城西煤矿的运营状况，经营风险和集中度风险都较高，现金流预测有很大的偏差风险。 产品结构设计并无问题，但增信效果并不显著。该计划的增信措施主要有原始权益人自持劣后级；原始权益人承担差额补足义务；母公司东达集团为差额补足义务提供不可撤销连带责任保证；管理人在加速清偿事件发生时可宣布所有证券全部提前到期并要求原始权益人回购基础资产；以大桥收费权设置质押为原始权益人的差额补足及回购义务提供担保。 从设计来看并无大问题，但风险在于增信效果不明显，虽然引入了原始权益人差额补足承诺，但原始权益人益通路桥的收入主要来自大城西黄河大桥的过桥费，一旦基础资产出现问题，原始权益人经营状况也会变差，增信效果基本丧失；此外母公司东达集团评级仅有AA-，其提供的担保效力整体偏弱。 庆汇租赁一期资产支持专项计划以庆汇租赁对鸿元石化的融资租赁租金权和附属担保权为基础资产，由庆汇租赁有限公司发起，产品采用内部增信的方式。该项目优先档“庆汇1优”未按期支付利息，产品发行实质性利息违约，由于产品并未到期，未来还可能进一步出现实质性违约。目前，作为管理人的恒泰证券向北京市高级法院起诉，要求被告鸿元石化、庆汇租赁支付5.31亿元款项，同时恒泰证券申请了诉前财产保全，已获法院准许。 该ABS优先级发行评级为AAA，考虑到咸阳鸿元石油化工有限公司实际控制人风险、业务停产整改及公司相关债务人申请诉前财产保全，债权可能存在本息兑付风险，评级机构中诚信于2017年12月直接将其评级从AAA下调至B。2017年12月15日，鸿元石化向ABS计划管理人恒泰证券邮寄《告知函》，告知公司被核查出重大问题，已经停产予以整改，此外，鸿元石化对外存在巨额欠款，并被多家金融机构采取法律程序催收欠款。 租赁类资产应关注基础资产集中度。该计划的基础资产仅有一笔租赁资产，原始承租人为鸿元石化，其通过应收账款及其相关权利质押的方式与原始权益人，即庆汇租赁进行融资租赁。此外，鸿元石化的业务经营和客户均较为单一，基本是按需生产，而应收账款债务人主要为中石油兰州分公司。租赁资产和承租人客户单一都不利于分散风险。 需关注差额补足承诺人和担保人的关联性。该计划采取超额抵押、超额利差的增信措施，并且原始权益人与承租人及承租人的上游主要供货商三方签订了《存货回购协议》与《存货回购协议之补充协议》来保证计划后续的本息偿付。而承租人主营业务收入高度依赖于原始权益人，这导致增信效果较弱。 靠谱众投 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上市银行的“八宗最”

　　通过将财报监管指标进行细化和拆解，以八大资产生成性、风险预判性等数据来勾勒2017年的上市银行，可以看到26家上市银行银行的“八宗最”将如何影响它们2018的发展与转型。 　　不良生成加速最快：浦发银行 　数据显示，在部分区域、行业资产质量明显改善的背景下，大部分A股上市银行不良生成均明显放缓，新增不良贷款规模下降。但仍有少数银行不良加速生成。 　　据测算，2017年加回核销后不良生成率升幅最快的是浦发银行。该行不良生成率由2016年的2.01%上升至2017年的2.27%，其中年度核销规模同比大增54%至512.54亿元，远高于其余上市股份行。这也符合该行不良贷款“早暴露、早处置、早化解”的策略。 　　从不良生成率的绝对水平来看，平安银行继续维持高位，2017年以2.7%的不良生成率继续位居A股上市银行首位，不良生成压力仍然较大，但和2016年相比已有所减小。 　　同业负债压降幅度最大：光大银行 　　受系列同业监管政策出台影响，不少上市银行都在2017年出现同业负债暴跌的局面，股份制银行尤为严重。 　　经测算，去年同业负债压降幅度最大且压降规模最大的都是光大银行。去年末该行同业负债(含同业存单)余额较年初减少近3000亿至1.01万亿元，降幅接近23%。 　　光大银行同业负债在各项负债中的占比也由年初的34.87%下降至26.81%，达到监管要求。该行同业负债占比的下降幅度也在A股上市银行中位居首位。 　　除光大银行外，兴业、中信、招行三家股份制银行去年末同业负债规模(含同业存单)也分别较年初压降2200亿元、1750亿元和1400亿元，同业负债占比也都有所下降。 　　从目前的市场环境来看，受到同业资产压缩及系列监管政策影响，部分同业负债占比较高的股份制银行、城商行将继续压降同业负债。 　　理财规模压降最快：民生银行 　　受金融监管收紧的影响，2017年银行业理财规模增速下降，此前急速扩张的银行理财，也迎来结构调整：一边是同业理财规模的急剧压缩，一边是个人理财和保本理财的扩张。 　　整体来看，去年理财规模压降最快的是民生银行。该行期末受托理财余额较年初减少接近2750亿元至1.15万亿元，降幅接近20%。其中非保本理财规模由年初的1.18万亿元减少至0.81万亿，减少的规模也位居上市银行首位。不过，该行并未在年报中披露全年理财业务收入情况。 　　此外，光大银行理财规模也下降18.38%至1.11万亿，减少的绝对规模达2500亿，仅次于民生银行，压降以同业理财为主。该行去年理财服务手续费则同比下滑近55%。 　　缩表最明显：中信银行 　　事实上，上市银行资产端或者负债端单边出现季度环比压缩并不是什么新鲜事，负债端更是相对常见，即使是两端都出现压缩也不是什么新闻。 　　关键在于，在金融监管趋严的大背景下，“缩表”成为了2017年银行经营中一个绕不开的关键词：去年二季度、三季度都分别有6家A股上市银行缩表。 　　拉长到全年来看，2017年就只有中信银行出现缩表，且资产负债两端压缩的规模都比较大，均超过2500亿元。其中，去年前三个季度该行都出现了环比缩表的情况。 结构上看，商业银行缩表主要体现在资产端同业资产、应收款项类投资的压降，负债端同业负债压缩、存款增长乏力。 而2018年一季报显示，已经有浦发、招行、中信、贵阳银行、张家港行5家银行出现季度环比缩表。 中信建投证券银行业研究团队此前的一份报告认为，2018年银行业资产增速放缓，资产端结构调整势在必行，但缩表概率不大。 净息差降幅最大和非息上升最快：上海银行 净息差持续收窄是银行不愿意看到但是又无力改变的事实。2017年，A股26家上市银行，19家银行净息差减少，减幅为1至48个BP不等。值得一提的是，工农中建四大行净息差逆势提升1至6个BP，除此以外，吴江银行、张家港银行和无锡银行三家苏南上市农商行也逆势提升7至19个BP。 2017年，A股上市银行的利息净收入增加和减少的银行数量，旗鼓相当(13家增加，13家减少)。 净息差收窄的银行中，上海银行降幅最大。由2016年的1.73%降至1.25%，与在港上市的天津银行一起，成为两市净息差最低的上市银行，后者由1.76%降至1.25。 而这当然直接影响了银行的收入支柱——上海银行利息净收入由2016年的259.98亿元降至2017年的191.17亿元，减少了整整26.47% 而这样的减幅，创了2017年A股最大减幅。但因为利息净收入总额和占比的的缩减，使得该行非利息净收入占比反而实现大幅增长，由2016年的24.44%蹿升至42.29%。当然，该行也实现了非息净收入绝对额的提升，较2016年同比增长66.55%至140.08亿元，非息收入占比还是升幅都位居上市银行第一位。 零售贡献度上升最快：平安银行 去年初以来，所有的银行？几乎都在倡导零售转型，加码零售资产投放。反映在数据上，A股26家上市行，所有的银行多实现来了零售贷款额度正增长；而零售贷款占比层面，只有宁波银行和无锡银行两家零售贷款占比略微下降(这是由于对公贷款增幅更大所致)。 零售贷款占比升幅最大的是平安银行，达到13.17%，这也是唯一一家升幅超过10个百分点的上市银行。中信银行零售贷款占比上升幅度也超过5个百分点，仅次于平安。 值得一提的是，平安银行也与吴江银行一起，成为仅有的两家零售贷款增速超过50%的上市银行。值得注意的是，平安银行2018年一季度零售贷款继续维持接近10%的增速，领先于其他上市银行。 零售利润占比提升最快的也是平安银行，由2016年的41.22%升至67.62%，无论是升幅还是占比都位列上市银行第一位。此外，常熟银行、农业银行占比也提升较快。 手续费及佣金收入增长最猛：常熟银行 如果仔细分析财报，大部分上市银行手续费及佣金增速均在2017年放缓，甚至整整12家银行的这项中间收入同比下滑。 但仍有部分银行继续维持手续费及佣金的较快增长，增幅最猛的莫过于常熟银行，增速超过42%。值得一提的是，该行2016年增速更是达到400%以上。当然，这主要是由于该行手续费及佣金收入基数较低一度较低的原因所致。 在整个中间收入层面，华夏银行维持较快的增速，超过25%，中收占比提升较快。 而杭州银行2017年中收则同比下滑超过20%，下滑幅度较大。 存款增长最快：杭州银行 “存款立行”，被越来越多银行列入工作重点。同业负债的泡沫挤走后，银行重新发力零售与对公存款的获取。 但这对于个别银行来说，或许不太容易。一个事实是，去年A股有两家银行，中信银行和民生银行，存款总额同比负增长。 而其他的24家银行，存款增速大多集中在4%-11%区间。其中，存款增长最快的是杭州银行，增幅接近22%，该行存款在各项负债中的占比升幅也位列A股上市银行前列。 此外，成都银行、兴业银行、贵阳银行去年存款增幅也都超过13%，不过成都和贵阳的存款占比却较年初分别下滑3.6个百分点和7.2个百分点。 今年一季度，常熟银行和宁波银行的存款增速都超过11%，遥遥领先于其他上市银行。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

券商、交易所携手“捉妖” 涉及频繁异常交易等将被重点监控

券商客户交易行为管理将受现场检查 上证报记者获悉，沪深交易所及证监局近期将对部分券商的客户交易行为管理工作及投资者适当性管理工作展开现场检查。业内人士表示，去年以来，证券公司都在陆续加强对客户异常交易的监控与管理，这有助于净化市场，保护中小投资者的利益，促进市场平稳运行。 券商、交易所携手“捉妖” 据悉，此次对客户交易行为管理的检查内容主要包括对客户交易行为管理相关规则制度建设、交易行为监控情况、交易行为管理和风险警示情况及协同配合交易所实施监管等。 今年4月底，沪深交易所双双发布了《关于加强重点监控账户管理工作的通知》（下称“通知”）。通知明确了券商作为合规交易的“第一道关口”的责任，还加强了对券商不当管理责任的追究。 此前，有部分券商存在担心得罪客户、丢失客户的心理，对于旗下客户异常交易行为“睁一只眼闭一只眼”；还有部分券商以异常交易行为没有明文规定以及券商没有执法权为由，未对此类客户实施主动管理；还有部分客户通过新开户或转户的方式来逃避券商的一线管理。 通知称，今年7月起，沪深交易所将定期向所有证券公司发送重点监控账户名单。届时所有券商都能看到重点监控账户的持有人信息，并依据通知实施合规管理。 某沪上券商经纪业务资深人士认为，通知对市场的影响深远。通知将进一步刹住市场操纵之风，保护中小投资者利益，促进资本市场平稳运行。 “妖股大限将至。”某上市券商沪上营业部总经理预言。 深交所规定，对可能严重影响正常交易秩序的异常交易行为或者涉嫌违法违规的交易行为，证券公司应根据委托代理协议，拒绝接受其委托或终止与其的证券交易委托代理关系。重点监控账户持有人申请新开证券账户或资金账户的，应临柜办理。证券公司应当对其申请开展审慎评估并留存评估结果，认为可以开立账户的，证券公司合规负责人应当以电子或书面方式确认，并要求客户向其书面承诺合规交易。 “这意味着，那些严重违规的账户持有人可能将面临对内断交易，对外转不走的尴尬局面。”上述沪上券商经纪人士进一步分析。 根据沪深交易所此前通报的案例，异常交易行为包括虚假申报、盘中拉升打压股票价格、大宗交易利益输送、反向交易等。涉及频繁异常交易、严重异常交易以及明显涉嫌操纵等损害市场公平交易秩序的违法违规账户将被列为重点监控账户。 券商经纪告别违规资金 上述券商营业部总经理表示，他们现在也不欢迎这些被监管“盯上”的资金：“这些资金都跟孙猴子一样精，要的佣金费率都很低。其结果是营业部赚了吆喝没赚钱。此外，券商可能因此被扣分，甚至下调评级。” 上交所通知规定，新开证券账户或账户重新指定交易后6个月内，该新开账户或重新指定交易账户因异常交易行为被采取2次及以上监管措施或纪律处分的，交易所将对相关会员及其责任人员采取监管措施或纪律处分，并视情况对相关会员开展现场检查。 证券公司分类监管规定(2017修订)第九条规定，证券公司被采取出具警示函，责令公开说明，责令参加培训，责令定期报告的，每次扣0.5分；证券公司被采取责令处分有关人员，或者董事、监事、高级管理人员因对公司违法违规行为负有责任被监管谈话的，每次扣1.5分。 “一旦降级，不仅需向中国证券投资者保护基金公司缴纳更高额的金额，债券承销业务、股票质押式回购业务等也会受到影响，可谓得不偿失。” 例如，券商评级需达到AA级以上才能获得在银行间市场承销中票、短融等的资格。 某资深私募人士表示，跟他熟识的几个游资大佬，最近都淡出市场了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

10天爆2次违约！中电投8亿产品踩雷 “城投信仰”该醒了

4月底，中电投刚宣告旗下两款资管产品延期兑付。过了一个劳动节，旗下又一资管产品被投资人爆料违约。至此，中电投的三款资管产品两次违约，共涉金额约8亿元。 赶巧的是，就在两天前，著名财经博主曹山石爆料公开了一份落款日期为5月5日，疑似天津市政集团内部文件，说明中电投信托贷款延期兑付事件处理始末。防止国企混改关键时间段，引发机构对天津国企的系统性误判。 天津市政集团强调，近期发生的“中电投资管计划延期兑付”情况，是企业与受托人根据融资项目回款进度而进行的贷款期限调整，并非舆论过分解读的兑付危机。根据目前工作进度，可保障在该笔业务延期期间提前全额支付。 旧雷未去添新雷 昨日，据21世纪经济报道，有投资人爆料称，中电投先融—锐源1号资产管理计划（三期）出现违约。 简版推介书显示，第三期规模约为3.08亿，期限两年，收益8-8.5%，资金用于认购光大信托计划发行的投向绿源农产品贸易股份公司的事务管理类集合信托，用于建设西安绿源农产品批发市场项目。 风控措施上，该产品担保主体西安市灞桥区基础设施建设投资有限公司（下称“灞桥基投”），为西安市灞桥区重要平台公司，同时绿源公司以其持有的应收账款为本次融资提供质押担保。 投资人张华（化名）称，“2016年4月20号之前买的产品，两年期，今年4.20到期，到4月底还不见兑付，我就觉得产品可能出问题了，理财师说10天付款期，中电投的工作人员也在蹲守西安，但是到最后兑付日仍无法兑付。” 然而，基金君找遍了中电投先融官网、光大信托官网、中国信托登记有限责任公司等，都没有看到关于该信托产品的任何信息。所幸，基金君找到了一个相似度极高的同款产品，即“中江国际-金马443号西安绿源农产品批发市场建设集合资金信托计划”。 中江国际这款产品的担保主体也是西安灞桥基投，与被爆料的中电投资管产品一致。 资料显示，绿源农产品贸易股份公司为国有控股企业，西安灞桥基投是西安市灞桥区人民政府批准成立的国有独资企业，是西安市灞桥区人民政府授权的国有资产经营机构，负责实施由西安市灞桥区人民政府授权的基础设施投资、建设任务。 也就是说，中电投先融—锐源1号资产管理计划（三期）违约，正是近期地方融资平台违约频发的又一案例。 此前的4月27日，中电投宣告旗下两款产品“中电投先融·锐津一号资产管理计划”、“电投先融·锐津二号资产管理计划”3-4期出现延期兑付，涉及金额5亿元，并承诺于6月29日前全部清偿。该产品融资人为天津市政建设开发有限公司，保证人为天津市政建设集团有限公司。 地方融资平台陷入“融资”怪圈 “地方政府债务目前暴露出来的问题比较多，风险也在继续蔓延。特别是对于隐形债务问题（融资平台的债务）。”中财鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成认为。 对于地方融资平台融资困难，违约频发的现象，专业人士分析认为，原因在于两方面：一方面资金成本在不断上涨，一些融资平台融资利率从去年的6%、7%一路攀升，个别信托、融资租赁等表外渠道已经达到了9%。 另一方面情况更为严峻，银行的贷款额度已经不够用了，这意味着即使投融资平台愿意以高价获得资金，也要等待新额度到来。 这导致地方融资平台进入一个怪圈：由于难以获得新的贷款，融资平台不得不用自有资金偿还，因此银行揽储压力不断增加，从而进一步加大了投融资平台的下一步融资难度。 而针对地方政府和城投平台的违规融资举债行为，监管部门再发文。今年4月，《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》（财金〔2018〕23号）发布，明确要求从资金端切断违法违规融资源头。 23号文引入了资管新规的穿透原则，要求在债券募集说明书等文件中，不得披露所在地区财政收支、政府债务数据等明示或暗示存在政府信用支持的信息，严禁与政府信用挂钩的误导性宣传。 前几天，关于湖南城投平台整顿的一张新政图也在网上广泛流传。 上海财经大学公共政策与治理研究院副院长郑春荣表示，按照目前的状况，2018年一些投融资平台可能会出问题，但是由于此前政策节奏很好，因此整体风险依然可控。 地方城商行人士也表示，地方政府很难让地方融资平台出问题，因为一旦出现问题，该地区在金融领域的信誉就会出现极大问题，这个风险是地方政府难以承受的。 郑春荣认为，在目前状况下，个别投融资平台出现问题反而具有正向意义，它可以打破地方政府对投融资平台的隐形担保，打破刚性兑付。让金融机构此后为地方融资平台提供贷款时，会依照一个更加理性、更加市场化的方式来审视这些融资平台的信誉资质、现金流、盈利情况等。

央行出手整顿互联网黄金市场

互联网机构注册资本应不低于3000万元，且必须为实缴货币资本，同时应具备熟悉黄金业务的工作人员。这意味着，互联网机构代销黄金准入门槛大幅抬高，行业或迎来变局。 5月9日，根据上海黄金交易所消息，中国人民银行金融市场司起草《互联网黄金业务暂行管理办法（征求意见稿）》，各黄金市场参与主体应于5月11日前反馈意见。 该征求意见稿明确了互联网黄金市场分工：银行负责金融机构提供黄金账户，并具备上海黄金交易所银行间黄金询价市场做市商资格，互联网机构明确为代销机构，不得提供黄金账户、清算、结算、交割、转让、多级代理。 这是互联网黄金业务诞生以来的首份监管规则，未来监管细则的落地值得期待。 不同模式需不同业务资质 据不完全统计，目前互联网黄金行业活跃的约有20家平台，各家业务模式不尽相同。拆解已存在的互联网黄金业务模式，大致可以分为三类，使用不同的金融业务资质。 一是代销公募黄金ETF基金，如阿里存金宝，本质为投资博时黄金ETF基金的I类份额，该ETF的90%以上资产投资于黄金现货合约。这类业务属于基金代销，应取得基金代销牌照。 二是用户购买黄金，委托平台进行管理，平台再将其进行套期保值，转换成资金投向信托收益权、债权转让计划、货币基金等，到期只能变卖无法提取实物。 三是用户购买实物黄金，授权平台代为出借给黄金珠宝零售门店或用金企业，到期归还用户黄金及利息，平台收取服务费，用户可任意选择线上线下兑换实物或变卖的电商+黄金实物租借模式。如微众金为通过微众银行开展的可提取实物黄金的黄金积存升息，根据上金所Au99.99或境外黄金折算人民币价格报价。 其中，第二种模式本质上是从事资管活动，若为互联网平台，受到今年3月底《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》（整治办函[2018]29号）的约束；若为银行，则可能还需受到资管新规约束。 黄金钱包联合创始人叶梦圆在接受21世纪经济报道记者采访时表示，后两种模式都要与银行达成合作，代销黄金均需要由银行提供。至于后端资产如何匹配，需要由银行的风控进行把关。 近年来，互联网黄金这一线上理财模式崛起，银行、互联网、传统企业等先后入局。按照互联网黄金平台的股东背景，大致可以分为四类：互联网系，代表企业阿里存金宝、腾讯微众金、京东金；传统黄金龙头企业，代表企业紫金矿业(601899,股吧)的紫金金行，山东招金的淘金园；企业跨界系，如刚泰金多宝、国美黄金；主流风投系，如黄金钱包、AU金管家。 黄金账户由金融机构提供 对于此次征求意见稿，腾讯公司回应称，征求意见稿从业务分工、从业资质等多个角度对互联网黄金业务进行了细致的规范，为行业的发展指明了新的方向，腾讯对此表示支持。腾讯微黄金业务是财付通与中国工商银行(601398,股吧)共同推出的一项黄金服务，用户账户由银行维护，清算、结算、交割等服务也均在银行完成。黄金钱包回应称，已经与多家银行启动战略合作，由银行提供账户服务。 一位互联网黄金机构人士表示，互联网黄金一直游离于监管边缘之外，监管之前并没有明确黄金来源等问题。此次央行规范互联网黄金，将有助于从源头上规范行业。 根据征求意见稿，对互联网机构从事黄金业务进行了较为严格的限制，金融机构需对其合作的黄金产品的资质负责。 包括黄金账户作为黄金产品的簿记系统，在互联网黄金业务中，由金融机构提供黄金账户服务，互联网机构不得提供任何形式的黄金账户服务。 互联网机构对其代理销售金融机构的黄金产品，可提供产品展示服务，不得提供黄金清算、结算、交割等服务，不得提供黄金产品的转让服务，不得将代理的产品转给其他机构进行二级或多级代理。互联网机构代理销售黄金产品的宣传口径应与金融机构官方网站和移动终端的宣传口径保持一致。 “这一管理办法的出台亦可能对银行传统纸黄金、传统投资金条的销售产生一定的冲击。”叶梦圆说，这意味着互联网平台销售黄金产品获得了监管的正式认可，黄金账户托管机制直接区别了合法平台与非法平台，普通用户更容易辨识平台是否合规。金融机构负责代销机构的遴选及风控工作，以及后续产品申报工作，是运用了金融机构的风控能力保护投资者权益，可有效减少监管压力。” 此外，互联网机构代理销售金融机构的黄金产品，由产品开发的金融机构一级法人主体向中国人民银行总行备案，备案时提供拟开展该项黄金市场业务的备案报告，包括但不限于合作产品的具体描述、风险判断、双方各自遵守黄金市场法律法规的承诺等；对委托代理销售黄金产品的互联网机构资质、投资者保护等方面的评估报告等材料。 行业迎来变局“我们之前也和不少银行探讨过由他们为黄金钱包的客户提供这部分服务的可能性，但由于当时监管尚未明确，银行也期待政策指引，一直未能落地。以对冲头寸这个角度来说，一些贵金属业务较强的银行，可以从全球市场寻找合适的工具和通道，有利于风险的把控。至于转让、多级代理则要严控互联网代销资质，符合3000万注册资本的要求。”叶梦圆说。 根据征求意见稿，委托互联网机构代理销售其开发黄金产品的金融机构，应具备上海黄金交易所银行间黄金询价市场做市商资格（含尝试做市商）。 此外，金融机构应在各项风险可控的范围内选择互联网机构，并对互联网机构的资质负责。互联网机构注册资本应不低于3000万元，且必须为实缴货币资本，同时应具备熟悉黄金业务的工作人员。金融机构负责互联网黄金业务产品的报价、黄金和资金的运用、产品推介说明的制作。 这意味着，互联网机构代销黄金准入门槛抬高到注册资本3000万元，行业或迎来变局。 叶梦圆说，3000万的注册资本及不得进行二级代销两条，排除了规模实力相对较小的参与者，让金融机构直接面对最终销售平台，掌控终端风险。直接排除了本身没有足够业务能力及获客能力，仅能分销给其它综合类平台的互联网机构。 根据工商资料，除银行、互联网机构和传统企业，其他类型互联网黄金平台注册资本均不及3000万元，介于800万元-1500万元之间，需要补充注册资本。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“放假雷”平台来财街宣判：实控人被判6年，非吸1.85亿

“神让我来惩罚你们这些贪婪愚蠢的投资人……我们带着近一亿现金人民币跑路了……跑路了跑路了跑路了……”惊现“放假雷”的上海网贷平台来财街已于近日判结。 上海市静安区人民法院发布的刑事判决书显示，公诉机关指控，被告人柯林敏与钱云平(另案处理)于2016年8月收购阿里路亚公司，由柯林敏实际经营，钱云平担任法定代表人，通过在阿里路亚公司的投资平台来财街网站推出“票据宝”等理财产品，承诺固定年化收益，对外向不特定公众非法吸收存款。 主要负责人被判6年罚20万 被告人叶某某、万某某于2016年12月与被告人柯林敏等人签订股权转让协议，收购阿里路亚公司，于同月15日变更法人登记，于2017年1月8日正式办理移交手续，由叶某某实际经营，万某某担任法定代表人，并以同样方式对外向不特定公众非法吸收存款。 经司法鉴定，被告人柯林敏于2016年8月20日至2017年1月8日期间吸收公众存款共计人民币(以下币种均为“人民币”)1.85亿余元，未兑付金额共计8,914万余元；被告人叶某某、万某某于2017年1月9日至2017年1月22日期间吸收公众存款共计266万余元，未兑付金额共计265万余元。 2017年2月11日，被告人柯林敏被公安机关抓获，同月7日、27日，被告人万某某、叶某某先后至公安机关投案。到案后，三名被告人均如实供述了上述事实。法院审理期间，被告人万某某向法院退缴了违法所得10万元。 法院对来财街非法吸存一案进行判决，被告人柯林敏犯非法吸收公众存款罪，判处有期徒刑六年，并处罚金人民币二十万元；被告人叶某某犯非法吸收公众存款罪，判处有期徒刑二年，并处罚金人民币五万元；被告人万某某犯非法吸收公众存款罪，判处有期徒刑一年，并处罚金人民币三万元。 来财街官网显示，平台隶属于阿里路亚（上海）投资发展有限公司。2014年10月上线运营，累计注册用户为158466人，累计投资金额为2.70亿元。2017年2月，警方已以涉嫌非法吸收公众存款罪对来财街立案调查。 工商信息显示，阿里路亚（上海）投资发展有限公司注册资本为10000万元，股东分别为金弋资产管理（上海）有限公司与上海鑫赢网络科技有限公司、法人代表为万金枢，实际控制人为柯林敏。 曾公告称“让神惩罚投资人” 据了解，来财街平台于2017年1月18日发布春节放假公告，公告显示因央企新兴际华集团旗下公司拟入股来财街母公司金弋资本，须对来财街公司运营状况进行全面审计。来财街公司放假时间为2017年1月19日-2017年2月10日，放假期间提现申请将在假期结束后的第一个工作日统一受理。而此前，来财街在其官方投资群称将于1月23日开始放假。 1月22日，新兴际华集团发布公告声明“从未与来财街、阿里路亚（上海）投资发展有限公司、金弋资产管理有限公司或其他相关主体进行过任何方式的沟通、接触或协商，不存在任何形式的合作或者联系”。 期间，有投资人爆料称，来财街人去楼空，疑似跑路。据截图显示，来财街客服称自己什么都不知道，就接到放假通知。“下午公司突然说给我们放假，让我们走的。我到现在都不知道什么情况。” 1月20日，来财街发布奇葩公告称，“神让我来惩罚你们这些贪婪愚蠢的投资人……我们带着近一亿现金人民币跑路了……”随后，来财街删除此公告，并称是被黑客攻击。不过，随着兑付困难等问题的出现，让来财街彻底败退。 值得关注的是，来财街此前曾宣称可保本保息。据来财街官网，在来财街投资可享100%本息保障。实际上，根据工商总局印发的互金广告整治方案，投资理财禁止明示或者暗示保本、无风险或者保收益等内容。 此外，来财街官网宣称，其股东金弋资产为国企背景，据悉，金弋资产管理（上海）有限公司的法人代表为万金枢，股东为万金枢与苏州华铜复合材料有限公司。 工商信息显示，苏州华铜复合材料有限公司为苏州市澄宏投资发展有限公司投资，而苏州市澄宏投资发展有限公司的股东均为村委会，分别是苏州市相城区阳澄湖镇圣堂村村民委员会、陆巷村村民委员会、北前村村民委员会与岸山村村民委员会，也即来财街为“曾曾孙辈”国资背景。有投资人质疑称，村民委员会也算国资？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

丹东房市 一浙商称“别墅还剩多少，我全要了”

最近一段时间，丹东的房价被推上了风口浪尖。 4月26日，丹东市不动产登记中心贴出通知称，因业务量急剧增加，超出每日办理260件业务能力，“即日起，实行顺延预约发号”，此举引发热议，“丹东房价涨幅超过50％！”“有浙江富商买下了一栋楼！”种种消息在网络传播，沉寂多年的丹东房市一跃成为全国关注的焦点。 真实的丹东房市究竟如何？ 捡漏儿的本地人： “忍不住每天来看看” 丹东人刘丽特别庆幸去年做出了一个决定——在新区买房。 这些天，丹东房价飞涨，刘丽高兴得合不拢嘴，几乎每天都要来到滨江凯旋门的售楼处，在沙盘中找到自己购买的房子，算算自己能赚多少钱。“有空就来看看，眼看着房价就在涨！” 刘丽家住在丹东市里，去年年终的时候，听到好几个朋友都在议论新区的房子很便宜，“正好手头有点闲钱，我就想买套房当投资了。” 丹东新区成立于2012年，位于市区西南方，距离老城区十多公里。刘丽的丈夫不太同意她在新区买房：“你看本地人哪有去那边买房的？你看便宜就想买，也不想想为啥便宜，新区的房根本卖不出去才便宜！家里钱不多，你别糟蹋！” 刘丽丈夫的想法，似乎代表了大多数丹东人，刘丽却没理会这些说法，“我当时不知道怎么了，一门心思想买，感觉当时跟中邪了似的。就觉得市里的房子都要六七千甚至八千了，买着稍微费点劲，新区的三四千，正好。”她想出了一套说辞劝丈夫：“不涨就给姑娘留着过些年当婚房，万一涨了就是赚的。”于是刘丽以4000元/平方米左右的价格，选择了一套100多平方米的期房，她告诉记者，当她签下购房合同的时候，其实也有过一瞬间的犹豫。 “还好我坚持住了！”刘丽说。“现在翻番了，看这意思还能涨。”听着售楼大厅里销售员此起彼伏的报价声，刘丽难以抑制脸上的笑容，“每天都涨，下午比上午就能涨几百。” 闻讯而动的外地人： “你不买有别人买” 徐飞是新区某热门楼盘的销售人员，这几天，他在工作场合多了一位“大人物”：“那边那个就是我们老板，不是销售中心的负责人，是投资我们整个楼盘的大老板。之前完全见不到这个级别的人，最近每天都在售楼中心转悠，决定房价涨多少。”徐飞把记者拉到一边，有些神秘地透露，“这不刚才刚让涨了500元/平方米。” “大哥大姐，我劝你们别犹豫了，早做决定。现在不是讲价的时候，早买就是赚。一天就这么几套房，您不买别人就买了；这钱您不挣，别人就挣了。”赵先生和妻子坐在另一处热门楼盘售楼大厅的休息区，用一次性纸杯喝着水，销售人员则在一旁不停劝说。赵先生觉得，自己仿佛不是在售楼处，而是来到了超市打折大卖场。 售楼处门口停着的汽车 赵先生夫妇是上午从沈阳坐高铁来到丹东的，听说最近丹东房价飞涨，就想来“看看热闹”，没想到看着看着动了心。“看着涨心里痒，但是没炒过房，不知道靠不靠谱。” 与赵先生一家相比，来自北京的王先生则相当有效率：5月6日早上七点他从酒店出发，乘上一辆出租车开始转楼盘，到了下午四点多已经买了三套房，傍晚七点多还要赶飞机回北京。 “真便宜！”他挑着大拇指，十分享受这种“砍瓜切菜”的感觉，即使在感慨自己来得有点晚错过了低点，仍旧一脸兴奋。 王先生购买的三套房，有两套选在了佳兆业地产，价格都在6000元／平方米左右。售楼处的张佳佳告诉记者，之前卖3000多也没人买的房子，忽然一下就受欢迎了。“以前想了不少促销方式，还是不好卖，现在都不用宣传，涨价也有人买。我们不限购，最近这段时间天天加班到晚上10点多，大晚上的还有人看房买房。”虽然累，但是张佳佳挺开心，“这个月工资应该不低。” 而这个楼盘却遭到了徐飞的吐槽：“那的房子不好，前不着村后不着店的。” 徐飞告诉记者，他认为新区这些房子未来还是要卖给有居住刚需的用户，“那个楼盘在市区到新区路上，周围啥也没有，学校医院啥的都没有，干啥都不方便。”在他看来，现在的炒房团有些盲目。“所谓江景房，一平价格炒到近万，好像是新区最好的房子一样。其实我们本地人都知道，江边潮气大，住着不舒服。而且连地基都不一样，靠新区中心这边以前是苞米地，江边以前是芦苇塘，都是后垫的，那楼盖起来意思能一样么。” 而王先生则表示，这些所谓“缺陷”在他看来是优势，他看重的正是楼盘的地理位置：“这个小区离新鸭绿江大桥很近，这里是以后贸易发展的关键，房子未来肯定还有升值空间。我自己又不住，要学校医院有什么用。” 被一座桥救活的“鬼城” 2011年，新鸭绿江大桥开工，原本预计在2014年通车，联通丹东新区和朝鲜新义州。当年，丹东政府在官网上这样描绘通车之后的前景：新鸭绿江大桥口岸区建成后将成为中国最大的对朝经济贸易口岸区，承担80%的中朝贸易量。丹东市政府相关工作人员向记者介绍，大桥将成为未来朝鲜开放之后进入朝鲜的桥头堡，它的兴建是扩大对朝贸易的重要课题之一。为了促进发展，市政府也于2011年搬迁到了新区，“一些企事业单位还有大学也都迁过来了。”然而因为种种原因，大桥的通车目标并未能如期实现，新区的各项发展也陷入了低潮，首当其冲的就是楼市。 （新鸭绿江大桥） “几年前的新区就是‘鬼城’。”出租司机丁鹏对记者说，“楼盖了不少，都卖不出去，一到晚上，什么人都没有，全是黑的。” 丹东不动产交易中心的相关工作人员向记者介绍说，丹东新区有二十多个商品房楼盘的项目，原本的规划中，预计要在这里容纳40万人，然而之前小区最高的入住率也才刚刚过半。“那里还算是学区房，周围配套设施也比较齐全。” 渐渐地，一些企事业单位又重新搬回了市区办公，其中就包括不动产登记中心。“那时候人比现在少多了，市里的人来办手续也挺远的，开车要半个小时。”2017年10月，不动产登记中心"为了方便广大市民、企业办理业务"从新区迁到市区，这里的工作人员没有想到，半年之后，自己的单位竟然因为门庭若市而成了网络关注的焦点。当记者来到不动产交易大厅时，还没有到开始办理业务的时间，已经排起了长长的队伍。 “这一波炒房团救活了好几个死盘。”丹东一名房产中介说，“以前新区的房子很少有人买，有的楼盘改名三四次，怎么改都卖不出去，就这个盘这几天都卖的差不多了。”登记中心的工作人员也告诉记者，原本每年到了这个时候都要开房交会，想办法消化房地产库存，“2016年1月至今年3月，丹东的房价平均环比增长仅为0.14％，再之前的2014年和2015年的销售额甚至连续两年负增长。”而今年的房交会已经取消了。 “不开了，”房产中介说，“每年也是为了促进交易，今年这还促进啥啊。现在都在等大桥通车，估计房价还能再涨，不过到时候不知道会不会限购。” “目前丹东的政策是限贷不限购，但是我有点希望限购了。”滨江壹号的一名置业顾问趁着换班间隙出来透透气，“这几天太累了。”她表示，限贷对炒房团影响不大，“外地人买房如果要贷款，首付不能低于50％。不过对炒房的人一般都是全款购房。”她告诉记者，之前一名浙商来到她们楼盘，直接表示“别墅还剩多少，我全要了”。“人家有钱，炒房要是贷款炒，那不累死了。” 没能在新区买上一套房，丁鹏有些后悔。“去年朋友劝我来着，我没买，现在买不起了。”他觉得楼市的变化最终会让本地人的日子难过，“丹东人平均工资才两三千，炒房团会走，房价可是下不来了，他们这是坑我们本地人。” （应受访者要求，本文涉及人员均为化名）

猛砍50%！450亿盾安危机曝光后 首遭估值惨烈下调

　　近期450亿盾安危机消息不断，前晚公告旗下上市公司2.1亿资金被银行强行划走，昨天公募基金公告了对盾安集团旗下一只中期票据进行估值大幅调整，调低幅度接近50%。 　　然而，今天，盾安债务危机却出现神奇大逆转，原本投资者非常担心今天到期的一只盾安短融债能否付息，基金君从多个机构获悉，这一只10亿元的短融债已经成功到期兑付。 　　5月8日，有基金公司发布公告称，自5月7日起，将旗下债券基金持有的明年一月份到期的16盾安MTN001中票估值下调至50.2998 元/张，这一价格相对5月7日该中票的中债估值下调幅度接近50%。 　　基金公司下调盾安中票估值 　　面对盾安集团近日陷入的现金流紧张局面，持有盾安债券的基金公司采取了下调估值的行动。 　　5月8日，有基金公司发布16 盾安 MTN001估值调整的公告，公告中称，经与基金托管人和会计师事务所协商，本公司决定自 2018 年 5 月 7 日起对旗下债券基金持有的 16 盾安 MTN001进行估值调整，调整后的估值价格为50.2998 元/张。 　　基金公司同时称，将持续关注该公司事件进展，在该公司偿付能力没有重大变化时，将一直采用该价格作为该债券的公允价格；若该公司偿付能力发生重大变化，将视情况再次进行合理评估，进一步确定其估值价格，届时将另行公告。 　　 　　据基金公司人士介绍，债券基金持有的中票价格一般是按中债净价进行估值，16 盾安 MTN001中票5月7日的中债估值净价报95.396元，这也意味着基金公司将该中票估值下调了47.27%。 　　 　　不过，在该债券基金一季报中，16 盾安 MTN001中票并未出现在基金前五大重仓债券名单。 　　在一位基金公司固定收益部总监看来，基金公司下调盾安债券估值是正常之举。在持仓债券基本面出现异常时，基金公司应该及时调整估值，否则就会面临部分获悉该信息的基金持有人提前赎回，不利于继续持有该债券基金的持有人。一旦基金规模缩水，16 盾安 MTN001中票未能及时减持，该只中票也迟早会出现在基金前五大债券持仓名单中。 　　Wind数据显示， 16盾安MTN001中票今日上午成交的4笔交易价格中，最新的卖出价格为80元。 　　 　　今日到期的17盾安SCP008顺利兑付 　　近日，浙江省金融办的一纸通知在资本市场流传，也将盾安集团推上债务危机的风口浪尖，今日到期的17盾安SCP008超短融债券是否能够顺利兑付也成为各方关注的焦点。 　　今日早间，17盾安SCP008顺利兑付的消息在业内传开，有基金公司人士也向中国基金报记者透露，同业交流群中，已有机构表示已收到该笔超短融债的兑付款。 　　资料显示，17盾安SCP008于2017年8月23日发行，今年 5月9日是其到期日，发行总额为10亿元，票面利率6%。 　　17盾安SCP008兑付并不代表后期存续债券一定能如期兑付。后期还得取决于浙江省政府的协调能力，目前负面新闻发酵的情况下，公司现金流压力加大。某基金公司固定收益部总监表示，在事态明朗之前，基金公司大概率会维持当前已经下调的估值。 　　除17盾安SCP008外，目前，盾安集团仍在存续的债券有13盾安集MTN1、16盾安MTN001等多只债券，债务规模共113亿元。盾安集团集中将在今年到期的债券还有17盾安scp009、17盾安scp010、13盾安集MTN1等6只，规模共计63亿元。 　　此外，紧随而来的就是本月即将到期的13盾安集MTN1，该期债券于2013年5月22日发行，发行规模9亿元，期限为5年，票面利率6.1%。盾安系后续还有一批债券陆续到期，因此450亿盾安债务危机距离完全解决，可能还需要一段时间。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

果小美陷全国停运风波 无人货架遭遇生死劫

　　2017年下半年，借着新零售的东风，无人货架备受资本们的追捧，成为新的投资风口。一时间，各种品牌的无人货架如雨后春笋般涌现，果小美、小e微店、每日优鲜便利购、猩便利等无人货架企业进入大众的视野。 　　不过，进入2018年上半年后，无人货架危机频现，和共享单车相似，快速扩张的同时问题也显现出来。 　　近日，果小美陷入的解散风波将无人货架推上了风口浪尖，无人货架能否有美好的未来，成为业内关注的话题。 　　果小美官方称仍正常运营 　　果小美停运事件的起因是，5月4日，一张关于果小美将退出市场的重大通知在网上广为流传。根据该通知显示，果小美将解散，而货架上的食品免费赠送，货架由企业自行处理。 　　不过，该传闻很快便遭到了果小美的官方否定。果小美在微博发布官方声明，对此事作出了回复。果小美表示，近日网上流传的果小美重要通知一事非果小美所为，严重扭曲事实且出处不明，对公司造成了不利影响。 　　所谓‘重要通知’绝对不是果小美官方行为，也不是果小美员工行为，并不是果小美的‘声音’，不排除别有用心之人捏造。我们将保留进一步追究的权力。 　　与此同时，该声明中，还强调目前果小美业务发展一切正常，阶段性计划完成，正进行战略转型。下一阶段将主攻云端电商及现有或加精细化运营，以提高用户体验为使命。 　　不过，虽然果小美表示一切正常。但是，据媒体报道，果小美自今年4月起就已在全国范围内下发无人货架停运通知，同时计划裁员2000多人。目前，北京、上海、深圳、杭州等多地业务已停滞，并有多个城市仓库清空。2018年春节后，果小美被指拖欠供应商货款数千万元，全国大面积缺货，其资金链断裂或早有预兆。 　　也有人向《证券日报》记者反映，其公司内放置的果小美货架目前已清空；珠海某公司员工也表示，5月7日，果小美派员工来公司撤掉货架，商品一律五折。《证券日报》记者也在多家社交平台看到多人反映其公司果小美货架撤销的消息。 　　在某社交平台上，由于写字楼长时间未补货，有用户便向果小美官微询问，问其是否会进行补货。果小美官方回复道：目前我们正在进行业务调整，在此期间我们无法为您补齐商品，完成模式调整后，我们会大家提供更丰富的商品。 　　与此同时，《证券日报》记者发现，在多条关于果小美倒闭或停止运营的微博下，都有果小美自助便利店官方回复，称公司仍在正常运营。 　　多分部关闭 员工薪资无保障 　　此外，《证券日报》也在果小美官方声明下看到了疑似果小美前员工的转发，她表示，果小美拖欠了其两个月的工资。 　　上述果小美前员工接受《证券日报》记者采访时表示，其之前是果小美镇江分部的员工，1月下旬入职，2月7号离职。但是在果小美工作的这段时间，只在3月9日收到了367.88元的工资。如果算上绩效的话，应该有一千多元。 该前员工强调说。 　　上述果小美员工通过与镇江分部的人事经理数次沟通后，得到的答复是，367.88元的工资是扣除社保后的工资。我查询了社保，入职后，1月份、2月份的社保都没交。 　　入职时，公司没让我提供任何缴纳社保的材料证明，镇江分部的人事经理表示是先交款再补手续。她们让我再等等。上述果小美前员工表示，等到了现在，并未等到任何补发的工资或者补交的社保，5月1号再次联系果小美的时候，BD经理告知我公司已倒闭解散了，给了我总部人事部的手机号，但电话一直未能打通。 　　据其介绍，目前她在果小美期间的同事们也被扣除了个人社保，至今没有下文。目前很多前同事都已开始找其它的工作，之前我负责铺出去的货架，也没有人人去维护。 　　据《证券日报》记者了解，目前果小美镇江分部已关闭了，员工们也都已离职重新寻找出路。 　　值得注意的是，在各大招聘网站，关于果小美的招聘信息都能随处可见。 　　5月9日，《证券日报》记者以应届大学生的身份，拨打了成都总公司人事部的电话，询问其是否招纳新人，对方表示，暂时不招人，公司这段时间正在整顿，所有的招聘工作都停止了，以后也不知道何时有机会再招聘。 　　另据媒体报道，果小美位于中关村的北京办公室，大门一直紧锁，室内也没亮灯，办公室已人去楼空。 　　无人货架前景不明 　　值得一提的是，果小美于2017年6月在成都成立，创始人是原阿里聚划算总经理阎利珉。公开资料显示，公司核心成员也多来自阿里巴巴、支付宝，如阿里金融创始团队的王毕才、聚划算生活团和特色中国的运营负责人任明阳。 　　根据公开资料，果小美在创办之初就获得IDG数千万人民币投资；去年8月底，果小美获得蓝驰创投和IDG领投，峰瑞资本跟投的1000万美元A轮融资；去年11月初，获得7000万美元B轮融资；紧接着的12月份，获得5000万美元C轮融资，领投方是祥峰资本，跟投方是IDG，成都德商，东方弘道，蓝驰创投，沂景投资。成立不到半年时间，果小美总共获得近10亿元人民币投资。 　　不过据媒体报道，果小美本来计划在4月中旬公布的融资消息却没了后续，因融资款一直未到账。 　　事实上，无人货架行业里的糟心事不止果小美一件，小e微店与每日优鲜便利购因货柜问题引发的口水战也掀起一阵波澜。 　　据报道，4月底，每日优鲜天津地区员工假冒小e微店工作人员，进入客户办公区域，通过谎称要撤店等将小e微店冰箱和货架等设备、商品运走，运走后放入每日优鲜的办公室。而这一幕被小e微店的员工撞见，还拍摄了视频。对此，双方各执一词，陷入罗生门。 　　每日优鲜表示，搬走货架是客户授权，未及时沟通，代为保管；而小e微店则公开发表声明表明这是同行利用不正当手段恶意竞争，干扰行业正常经营秩序事件。 　　此外，无人便利领域的明星企业猩便利也陷入撤站、资金链断裂的传闻，还有网友爆料称猩便利涉嫌出售过期食品，拨打客服电话无人接听。除了部分企业在遇到各种问题外，无人货架的倒闭潮似乎也比预期的要早得多，目前，已经有一些企业离场。 　　易观零售行业中心高级分析师王会娥表示，目前，绝大多数无人货架无法实现营收平衡，想要迅速提升线下网点密度，亟待大规模资金投入，势必依赖资本的支撑。 　　而对于无人货架、货柜的发展前景，北京京商流通战略研究院院长赖阳则认为，企业仅靠无人货架业务很难盈利。相对而言，用便利店做前置仓带动办公室货架可实现互补，但这种模式还需要进一步探索。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

联众“德州扑克”涉赌被查 涉案资金累计3.35亿元

（原标题：公安部督办侦破一批利用网游平台开设赌场重大案件） 新华社北京5月8日电 记者8日从公安部获悉，针对近期网络游戏涉赌问题明显上升、严重侵害人民群众合法权益的情况，公安部督办指导各地连续侦破一大批利用网游平台开设赌场重大案件，成功摧毁多个以合法经营资质为掩护，通过棋牌、娱乐游戏设赌牟利的网络游戏平台，有力打击震慑了此类赌博犯罪活动。 其中，今年4月，公安部指挥河南、北京、广西等地公安机关联合行动，成功侦破北京联众公司棋牌事业部利用网游平台开设赌场案，抓获联众公司执行副总裁秦某、棋牌事业部负责人徐某、大客户部负责人周某及“银商”张某等36名犯罪嫌疑人，冻结涉案资金6500余万元。经初步审查，2010年以来联众公司棋牌事业部下属“德州扑克”项目涉赌资金收入累计达3.35亿元。今年1月底，公安部指挥吉林公安机关成功侦破涉及7省30市的利用“德友圈”APP开设赌场案，抓获四川成都某网络公司多名主要犯罪嫌疑人，涉案赌资流水逾10亿元。今年1月，公安部指挥浙江公安机关一举打掉利用“797”网游平台开设赌场犯罪团伙，协调境内外联合抓捕犯罪嫌疑人52名，冻结资金3.3亿元。目前，仍有一批重大案件正在侦办中。 公安部有关负责人表示，公安机关将持续深入依法打击和惩治黄赌违法犯罪，在打击传统赌博违法犯罪的同时，密切关注新型网络赌博犯罪活动趋势特点，进一步提升精确打击能力，坚决打掉一批网络游戏赌博犯罪团伙，有力挤压网游平台涉赌活动生存空间。同时，积极会同相关部门深化源头治理、强化行业监管，推动网络游戏市场良性健康发展，切实维护良好社会治安环境和国家经济安全。

银保监会:6个月后停止跨省纸质票据交易

5月9日，银保监会网站发布《关于规范银行业金融机构跨省票据业务的通知》（下称《通知》），对银行业金融机构跨省票据业务进行规范。《通知》对银行业金融机构跨省票据业务进行了界定，并首次针对跨省票据业务存在的问题提出监管要求。 《通知》共5条，包括对跨省票据业务进行界定、对票据业务主要风险隐患提出监管要求、针对跨省票据交易类业务提出监管要求、针对跨省票据授信类业务提出监管要求和强化跨省票据监管等五方面的内容。 《通知》称，本通知印发前已开展跨省纸质票据转贴现、买入返售（卖出回购）业务的，自本通知印发之日起6个月内，可继续开展相关业务，但应逐步压降业务规模；自本通知印发之日6个月后，应停止开展相关业务，存量业务在合同到期后自然终止。 银监会有关部门负责人表示，与原有相关规制相比，《通知》首次针对跨省票据业务提出了相关监管要求：一是要求银行业金融机构通过电子商业汇票系统和中国票据交易系统等票据市场基础设施开展跨省电子票据和纸质票据电子化交易，并要求自《通知》印发之日起6个月后，停止开展跨省纸质票据交易；二是要求银行业金融机构审慎开展跨省票据承兑、贴现业务，拟开展或已开展相关业务的，应建立异地授信内部管理制度，实行严格授权管理，建立分支机构间的协同与控制机制等。 中南财经政法大学湖北金融协创中心研究员李虹含认为，在新常态下，经济金融脱节，资产泡沫放大。商业银行是以安全性、流动性、效益性为经营原则，风险管理是现代银行业经营的核心内容，风险管理能力是银行的核心竞争力之一，也是银行实现其经营发展战略的基础和必要保障。在社会总体杠杆率水平高企与优良资产缺失的宏观背景下，在一些产能过剩行业和经济结构重度调整区域，票据信用风险将进一步暴露。 李虹含表示，《通知》的实施有利于银行业金融机构合规稳健经营，降低跨省票据业务的信用风险和操作风险，有利于减少资金在金融体系内空转，更好服务实体经济发展。

凯迪债违约 华商债基或再次“踩雷”

提要：又有债券出现无法按时兑付的情况，这次出现违约风险的债券是“11凯迪MTN1”，而且有公募基金很可能再次“踩雷”。值得一提的是，就在4月11日，中诚信证评决定将凯迪生态AA的主体信用等级和“16凯迪01”“16凯迪02”以及“16凯迪03”AA的债项信用等级，列入信用评级观察名单。 又有债券出现无法按时兑付的情况，这次出现违约风险的债券是“11凯迪MTN1”，而且有公募基金很可能再次“踩雷”。此前报道：5月8日投资提示：颤抖了 凯迪债也违约了 一再出现的债券违约风险，不禁让人想问：个券的风险是不是真的很难躲避？ “11凯迪MTN1”违约 5月7日，凯迪生态发布公告称，“11凯迪MTN1”兑付日因节假日顺延至2018年5月7日，但截至该日，公司尚未足额支付中期票据本金及利息，涉及金额为6.57亿元，利息为4119.39万元，合计6.98亿元，本期中期票据构成违约。 就违约后偿付安排，凯迪生态进一步表示，其通过多种途径努力筹措本期中期票据兑付，但仍未能按照约定筹措足额偿付资金，后续将加快推进资产重组、项目融资、银行借款、电费回款等一切可能的方式，偿还到期债务，并计划于2个月内兑付中期票据全部本息。 值得一提的是，就在4月11日，中诚信证评决定将凯迪生态AA的主体信用等级和“16凯迪01”“16凯迪02”以及“16凯迪03”AA的债项信用等级，列入信用评级观察名单。随着此次“11凯迪MTN1”违约，中诚信证评决定将凯迪生态的主体信用等级，由AA下调至C，将“16凯迪01”“16凯迪02”以及“16凯迪03”AA的债项信用等级，由AA下调至C。 “屋漏偏逢连夜雨”，《每日经济新闻》记者 注意到，就在公告发布后的第2天（5月8日），凯迪生态又发布《关于中国证监会对公司立案调查的风险提示性公告》。公告显示，因公司相关行为涉嫌信息披露违规，中国证监会决定对公司立案调查。 华商债基或再次“踩雷” 需要指出的是，公募基金作为债券市场的一大参与者，今年以来也是屡屡“踩雷”。比如，此前发生实质性违约的“14富贵鸟”，中融融丰纯债A就因重仓该公司债，净值连续出现大幅回撤的情况；华商双债丰利债券A也同样如此。 具体来看，华商双债丰利债券A截至2018年一季度末，前五名债券投资明细中，就包括了“15华信债”和“11凯迪MTN1”，占基金资产净值的比例分别达到24.18%、6.49%。其中，“15华信债”在停牌前就已经大跌32.65%。5月7日，华商双债丰利债券A单日净值下跌3.99%，创下其今年以来单日最大跌幅。 值得关注的是，在2017年末华商双债丰利债券A的债券持仓中，并没有“11凯迪MTN1”的身影。虽然按照持仓市值尚无法确定是否为今年一季度新进，但如果在4月份以来还没有抛出该公司债的话，那“踩雷”的命中率确实较高。 有业内人士表示，“在目前信用风险高发的情况下，信用风险是债券投资中最大的风险之一，不应该通过配低评级的高收益债券去追求组合收益。”但其实从这些债券违约前的等级也能发现，评级并不低，因此想要彻底规避债券风险似乎难度非常大。 有公募人士则认为，“投资债券，很难做到永远不‘踩雷’，作为债券组合经理，能做的就是最大程度降低‘踩雷’的可能和带来的损失。比如加强研究，还有尽量分散投资，让单只债券在整个组合中的占比降低。” 《每日经济新闻》记者据财汇大数据统计发现，进入2018年以来，已经有17只债券出现违约的情况。比如“15中安消”“12春和债”“14富贵鸟”“16环保债”“15丹东港”等，这17只债券的发行规模超过100亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

赌博团伙用设备“出千”设局 老人带速效救心丸参赌

（原标题：使用特制设备“出千”设局 招揽老年人参赌——中山石岐出动240名警力，打掉聚众赌博团伙，抓获涉赌人员58名） 日前，广东中山石岐警方出动240名警力，对辖区逸仙湖公园赌博窝点开展专项打击行动，抓获涉赌人员58名，其中，16人因涉嫌开设赌场、寻衅滋事被刑事拘留，14人因参与赌博被给予行政处罚，其余人员作教育处理。 “潜伏”两个小时，端掉赌博窝点 今年3月，中山市公安局石岐分局接到群众报案，称他在逸仙湖公园赌博被庄家“出千”，一下子输掉了几万元。民警调查发现，由于逸仙湖公园附近的村落不久前拆迁，村里的留守老人手里突然有了大笔闲钱，一个有组织的赌博团伙看中了老人有钱又晚年空虚的特点，便在公园开设赌局，招揽一些老年人聚赌。近一段时间，逸仙湖公园还有不少因赌博引发的寻衅滋事、故意伤害等案件。 石岐分局随即成立专案组，对此案展开进一步侦查。通过多次侦查，专案组最终获取重要证据，查清了这一赌博团伙的骨干成员，摸清了他们的活动规律，并于4月3日下午联合特警支队组织开展收网行动。 但让人没有想到的是，下午2时30分许，警方部署完警力后，这一赌博团伙却突然撤了场。“从我们之前的侦查来看，他们如果是因为下雨或者其他情况影响了‘开档’，都会‘补钟’，他们一定还会再回来的。”专案组早已对这一赌博团伙了如指掌，指令所有警力原地待命。 下午4时30分许，赌博团伙果真重新摆起两档赌档。看到时机成熟，专案组下达抓捕指令，现场抓获涉赌人员58名。其中，10余名参赌人员是老人，有的竟带着速效救心丸参与赌博。 根本就是个局，只要下注就会输 民警调查发现，这个赌博团伙在网上购买了魔术用具和特制的电子扑克牌。“那副扑克牌看起来跟普通扑克牌没有什么区别，但其实是能发出信号的。”专案组负责人介绍，由于扑克牌会回传信号到庄家的接收器里，所以在洗牌和派牌的时候，庄家就知道谁手上是什么牌，从而控制赌局。“这个赌博团伙分工很明确，5个闲家里面，有4个都是他们的人，当大家看到庄家输钱了，闲家运气好，就去跟着那个闲家下注，其实，这根本就是个局，只要下注就一定会输。” 据调查，这一赌博团伙还收买了公园的物业管理人员和建筑维修工人充当“线人”，一旦发现有民警或者可疑人员进入公园，就给赌博团伙发信号。

监管机构再度释放推进资本项目开放信号

继央行行长易纲上月在博鳌论坛上公布了我国金融业扩大开放的新路线图后，近一个月来，包括QDII额度重启等诸多实质措施落地。而作为金融开放的一个显著特征表现，资本项目可兑换的推进也在持续向前。5月8日，来自央行官网的消息显示，在5月7日召开的2018年跨境人民币业务工作电视电话会议上，央行副行长潘功胜表示，稳步推进人民币资本项目可兑换仍是下一步主要工作之一。在5月3日国家外管局召开的相关座谈会上，潘功胜也曾做出过如此表态。 一周内两提推进资本项目可兑换 在5月7日央行召开的电视电话会议上，潘功胜表示，2017年跨境人民币业务各项工作取得积极进展。人民币国际化稳步推进，资本项目可兑换程度有序提高，金融市场开放成绩可喜。在下一步工作中，一是要坚持“本币优先”，扩大人民币跨境使用；二是要稳步推进人民币资本项目可兑换；三是要夯实汇率市场化改革的市场基础；四是要完善宏观审慎管理框架。 这是近一周内潘功胜二度提及推进资本项目可兑换。5月3日，在国家外管局召开的“深化外汇管理改革开放创造良好营商环境”座谈会上，潘功胜也曾指出，外汇管理部门将不断深化改革，推动金融市场双向开放，稳步推进资本项目可兑换，进一步提升贸易投资自由化便利化水平。 资本项目可兑换已不是一个陌生词语，不过放在近期监管频密的表态中来看，依稀显露出金融业进一步加速对外开放的迹象。4月11日，易纲在博鳌亚洲论坛上宣布进一步扩大金融业对外开放的11大举措，一幅金融开放图谱全面铺开。而后一系列措施相继落地，沪港通及深港通每日额度扩大4倍；合格境内机构投资者（QDII）额度时隔三年重新增加；上海和深圳两地QDLP和QDIE试点额度分别增加至50亿美元。 金融开放已驶入快车道 推进资本项目可兑换一直是我国改革开放进程中一项重大课题。我国于1996年实现经常项目可兑换以后，即开始稳步推进资本项目可兑换，近年来推进步伐也不断加快。例如2015年7月，央行取消了境外机构投资我国债市的额度限制，相关境外机构投资者可自主决定投资规模，只需备案管理；2016年2月，央行再次扩大境外合格投资者的范围，从境外央行、清算行等扩大到大部分境外机构；2017年7月，债券通“北向通”上线。 汇市方面，2015年9月，我国银行间外汇市场开放；同年11月，首批7家境外央行类机构在外汇交易中心完成备案，正式进入我国银行间外汇市场。2014年11月推出的沪港通和2016年11月开通的深港通，则是股市对外开放的重要标志。 对外资方面的放松表现还不止于此。2017年11月，财政部副部长朱光耀透露，外资对中资银行和金融资产管理公司的持股比例限制将进行放开，改为与中资机构持股比例限制一致。 金融改革开放的另一个显著特征，则是人民币国际地位的上升，央行也为此不断铺路。在5月7日的会议上，潘功胜提出要坚持“本币优先”，而前几日，央行宣布人民币跨境支付系统（CIPS）二期全面投产，并加开银行间货币市场夜盘。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军介绍，扩大人民币在金融领域的使用范围，同样也将进一步推动人民币的跨境使用。 未来仍有放开空间 对此，500金研究院院长肖磊表示，资本项目可兑换的形式和改革速度都在加快，但资本项目可兑换本身还处在非常严格的管制之下，需要特定的渠道才能完成，因此依然还是属于有节奏的加快速度开放资本市场。未来，国债、证券、大宗商品等市场可能都有更大的开放空间，这些领域国内市场对外资的吸引还是比较大的。 “目前难点是资本项目下的长期资本要尽快缩小管制，同时放宽短期资本可兑换的限制，以达到完全自由可兑换。”北京科技大学经济管理学院教授刘澄表示，金融开放的前提就是资本可兑换，现在已进入攻坚阶段，攻坚阶段的进程从上世纪90年代就伴随着人民币国际化逐渐启动了，但过程中多次反复，这是由于遇见问题没有很好地统筹规划。下一步要充分认识到资本项目完全可兑换的难度和配套的路径，要稳步实施，并且增加对外来资本冲击能力的管控，减轻对经济的冲击。 刘澄分析道，此次开放应该总结过去几十年的经验，基于对市场的了解进行一个高起点的开放，要基于中国经济发展的自主动力和需求，而非外部压制下的，一定要保证自主可控性，能把握完整性的进程。目前中国的市场价格生产要素基本上都实现了市场化，惟独对内的利率以及对外的汇率没有实现市场化。现在资本可兑换仅开了一个门，但是缝隙太小。如果门不能完全打开，中国的金融机构就无法感受到外面资本的力量和冲击，也无法享受外面资本的便利，导致国内金融市场和国外金融市场脱轨，惟有接轨才能够学会管理外部风险的能力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证券类私募“信用报告”上线 银行资金将其纳入遴选体系

私募自律升级 看似日子并不好过。一方面，受市场影响，私募频频出现踩雷事件，而在业务规范上，因违规，私募拿到的罚单也越来越多。二者背后，恰恰是私募规范化运作的最好风口……（李新江） 导读 21世纪经济报道记者获悉，同样的信用体系建设还将覆盖到更多类型的私募管理机构，例如针对私募股权与创投私募机构的信用标准也已处于酝酿状态。 私募行业体检时代到来。 21世纪经济报道记者从中国证券投资基金业协会（下称中基协）获悉，5月7日，去年就在筹备构建的私募证券投资基金管理人会员信用信息报告（下称信用报告）功能，已在中基协资产管理业务综合报送平台（下称报送平台）上线。 根据安排，信用报告将从合规性、稳定度、专业度和透明度四个维度记录证券类私募机构的信用情况。作为中基协会员的证券类私募机构可通过报送平台查询其信用报告，同时可将该报告与合作机构、投资客户予以共享，但不得用于公开推介；而私募基金投资者也有权向管理人索要信用报告。 记者同时获悉，面向私募股权和创投类私募管理人的信用信息报告体系也处于酝酿之中。多位私募股权人士表示，私募股权机构的体检要素可能与眼下上线证券类机构有所差别。 5月8日，一位接近中基协的母基金机构人士透露，在私募类型不断丰富的情况下，包括母基金在内的各类私募都有望迎来“体检报告”的覆盖。 私募“体检”详解 包含合规性、稳定度、专业度和透明度四大维度、15项子指标的信用体系正式在证券类私募机构上所应用。 中基协表示，自2018年5月7日起，私募证券投资基金管理人会员可根据报送平台按季度自行查阅自身的信用信息报告。 21世纪经济报道记者获悉，部分被记载的信用指标维度较细。例如在合规性指标中，私募机构及从业人员近三年来受到的行政处罚、自律处分等记录将被记录；而在稳定度方面则将会对私募机构股权结构、员工离职率、管理规模等信息进行记录。 同时，指标还将基金经理可追溯执业年限、总人数、运行三年以上私募基金规模纳入专业度考核。 记者获悉，信用报告同步上线的证券类私募机构约有1000多家。 为防止信用信息被篡改，中基协采用二维码等技术手段防伪。 “相关合作方可以通过手机等移动设备扫描信用信息报告页面的防伪二维码（每7天更新一次），核实该私募证券投资基金管理人会员的信用信息报告的真实性。”中基协表示。 该报告并不涉及优劣等价值判断，仅仅作为供给私募管理人信息的“基础设施”。 “这个报告只是陈列客观情况，反映会员机构在行业中的情况和位置，并不存在优劣好坏的判断，”中基协有关人士解释称，“报告提供的要素更多是基础信息，也不属于管理人的尽职调查。” 在业内人士看来，这一体检报告也在私募业务的实践中起到实质性作用。 例如，部分银行理财资金会选择私募机构作为委外业务管理人，据21世纪经济报道记者获悉，一些银行资管部门正在研究考虑将上述信用指标体系纳入委外管理人遴选标准。 “报告提供了更清晰、透明的信用信息，能够减少委外业务上对管理人的信息不对称，”5月8日，北京一家股份制银行资管部人士表示，“我们内部对对接委外的私募管理人也有一套风控名单标准，我们也在研究如何将信用信息与内部标准相结合。” 一些私募机构人士则认为，能够增强客户与私募机构间的信任感。 “过去私募机构信披都是定向的，而协会备案信息也相对有限。体检报告对信息的整理呈现其实是帮助私募机构以更中立的形象来进行自我展示，”上海一家中小私募机构负责人表示，“因为是协会方面提供的数据和系统，所以可信度也大大提高，能够增强客户和管理人之间的信任程度。” 事实上，为私募投资者提供信息工具，也是协会推动信用报告体系建设的动力。 股权创投类报告“在途” 证券类私募的信用报告只是私募行业信用建设的第一步。 21世纪经济报道记者获悉，同样的信用体系建设还将覆盖到更多类型的私募管理机构，例如针对私募股权与创投私募机构的信用标准也已处于酝酿状态。 在私募股权投资人士看来，针对股权创投类私募管理人的信用报告虽与证券类私募有共性，但亦有所差别。 “股权类私募也要强调合规、稳定、专业、透明这些要素，”5月8日，北京一家私募股权机构负责人表示，“但由于产品在期限、流动性、底层资产、收益实现方式上均有不同，因此也会有所差别，比如证券类私募可能讲业绩，那么PE要讲IRR（内部收益率），所以话语体系也不尽相同。” 此外，由于私募股权基金的类型也较为丰富，因此业内人士亦预期其体系更加复杂。 “有些PE是为了IPO退出，有的是通过并购，有的则是上市公司方面做的并购基金管理人，”上述私募股权机构负责人称，“不同类型的产品背后也指向了不同的客户，所以如何更有针对性的反映信用信息也是未来股权类信用报告指标需要考虑的事。” 有业内人士认为，在股权、创投类私募的指标建设中，可以考虑更好的体现出不同类型管理人的差异性。 “私募股权领域更强调项目的获取能力，而非简单的投资能力，所以过于以规模来呈现信息容易引发马太效应，”5月8日，一位接近中基协的私募股权投资经理表示，“希望在指标上能体现出一些管理人的特色，让一些‘小而美’的私募股权机构体现出自身特色。” 另有私募母基金机构人士表示，随着私募备案类型的增多，亦不排除会有针对母基金的信用报告体系出现。“母基金让收益曲线更平滑，未来也可能是对接最广大私募投资者的一种产品类型，因此未来也有可能出现针对母基金管理人的信用报告机制。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

台湾悲情兄妹被地下钱庄逼债 警破获讨债集团主嫌收押

台中去年发生父死后智能障碍子女被逼债面临无家可住窘境，检警侦办查出幕后地下钱庄和暴力讨债集团，逮捕主嫌与同伙共8人，依枪抱、恐吓取财、重利、伪造有价证券及森林法等罪嫌移送法办，主嫌被收押，同伙分别以1至2万元交保或请回。 台中市警局丰原分局和刑事局中部打击犯罪中心侦查第六大队，本月3日到台中市丰原区、东势区及石冈区等处，共带回主嫌56岁刘男、48岁余男、45岁魏男、48岁李男、43岁魏男、43岁罗男、44岁陈男及42岁徐男等8人，查扣改造手枪1枝、子弹83颗、伪造人民币（100元）373张、牛樟木1.3吨、本票、支票、借据、手机等证物。 警方表示，去年7月间接获情资，蒋姓男子因感情案被砍死后，智障儿被逼卖房还债，房子面临法拍命运，智障儿子和另3名智障妹妹无家可住，后来求助台中犯罪被害人保护协会才保住房子。 检警追查发现，以刘男为首的集团，针对弱势民众(如中度智能障碍人士、患有身心障碍人士)为目标，刘指示手下分工强押、恐吓及逼迫被害人贩卖继承之名下土地及房产，或乘被害人急迫、难以求助时，贷以金钱取得显不相当重利(最高年息达420％)，再追讨被害人债务，以暴力或言词恐吓，曾呛被害人，若不签本票，就叫人带去山上做掉，威胁方式胁迫被害人签立超额本票。 专案小组蒐证后，3日展开收网行动，拘提刘等 8人到案，查缉现场，刘嫌因知道保险箱内有改造枪械、子弹及伪钞，坚持不愿意告知保险箱密码，最后警方请消防队协助使用切割工具将其保险箱破坏，查扣改造手枪、子弹、伪造人民币、牛樟木、支票、借据、手机等多项赃证物，全案讯毕依枪抱弹药刀械管制条例、恐吓取财、恐吓、毁损、重利、伪造有价证及森林法罪等罪嫌移送台中地检署，并声押主嫌获淮。 台中警方侦破地下钱庄和讨债集团，在稻田中逮捕嫌犯。记者游振昇／翻摄 台中警方侦破地下钱庄和讨债集团，逮捕8名嫌犯。记者游振昇／翻摄 台中警方侦破地下钱庄和讨债集团，查扣枪械。记者游振昇／翻摄 台中警方侦破地下钱庄和讨债集团，破门逮人。记者游振昇／翻摄

惊心！炒房团如何短期内把三线城市房价炒高两三倍...

摘要：下面，是记者再现的三个城市的炒楼故事。在一轮轮的房价上涨中，有的人暴富了，更多人的未来被房子裹挟，艰难前行。 房子是用来住的，不是用来炒的。 但暴利之下，资本趋之若鹜。很多城市，炒房团翻云覆雨，通过一系列手法，将房价炒高，然后迅速卷钱而走。可怜的其实当地百姓，爆炒掠夺的是几代人的民脂民膏，透支的是一个青年家庭一生的财务支出，更让人热衷于投机，而不是发展实业。 这种风气带动之下，有人说，1979年深圳特区成立，无数人失眠，想着如何去大干一场;2017年雄安新区成立，无数人又失眠了，想着怎么去炒一套房。这何尝不是时代的悲哀。 但房子是怎么爆炒的呢?《中国证券报》记者戴小河就记录了漳州这个活生生的例子，看了让人触目惊心。 记者手记 如果不是这几天的采访亲耳所闻、亲眼所见，我无法相信这世界上竟有如此简单而暴利的商业模式。 下个月，我的采访对象魏广华就要离开漳州了，寻找下一个猎物。在他的“团队”进驻福建漳州的9个月里，这里的房价高歌猛进，他带来的2000万现金，也只花出去了1000多万，现在卡里一共躺了接近5000万现金。“炒房要的是够准够快够狠，无异于刀口舔血，狠赚一把就要离场，寻找下一城。”很难想象，作为楼市炒家中的新兵，魏广华的捞金速度竟如此之快。 下面，是记者再现的三个城市的炒楼故事。在一轮轮的房价上涨中，有的人暴富了，更多人的未来被房子裹挟，艰难前行。 1.漳州“坐庄”风云 漳州地处闽南金三角，东临台湾，南接潮汕，距厦门岛仅40分钟车程。这里月月瓜果应市，四季和风拂面，是休养生息的安逸之所。香飘万里的水仙花，也将漳州的名气播撒到全国各地，而最近半年来，其“如雷贯耳”的方式，却是涨幅位列全国前列的房价。 “9个月时间，均价涨2倍，个别楼盘超过3倍。”在这闽南人极为重视的清明节，泉州人魏广华缺却“舍不得”回家祭拜先人，他“窃”以为自己为漳州房价的巨幅飙升“做了不可推卸的贡献”。 来到漳州前，魏广华是一家鞋厂老板，因近些年“实体难做”，加之2016年初厦门房价节节攀升，他的几个业余炒房的兄弟都收获颇丰，魏广华经过缜密考察后，决定加入这支队伍。于是，每人拿出2000万资金，凑了接近2亿元，杀到厦门岛的后花园——侨乡漳州。 “联手坐庄”这种在股市里操纵市场的方法，也被他们娴熟地“嫁接”到房产领域。虽然魏广华只是个新兵，但这丝毫不妨碍他从漳州的房地产市场捞金。“我以前做实体经济，成日操心操肺劳神苦思，反而吃力不讨好，但是房地产不同，只要你将局部的东西理解透彻，资金流不要出问题，你就躺在家里赚钱了，这种四五线城市，前期政府不仅不会干预，反而非常欢迎房价上涨。”刚开辟新领域不到一年的魏广华，讲起“秘籍”已经头头是道。 2016年6月，魏广华和他的朋友们踏上漳州的土地准备“大干一场”时，市区房价均价每平米约为6000—8000元，短短9个月过去，新楼盘开盘价鲜有低于每平米1.5万元的，个别湖景、江景、学区房，甚至在2.5—2.8万元之间。 回想起这9个月的光景，魏广华自称“如入无人之境”。“2016年中，厦门岛内的均价已经突破4万元，与其比邻的漳州才六千多块钱，当时我已听闻漳州市区有两片旧城拆迁，以及6个自然村要征迁。这些拆迁户大约1.5万户，平均每户至少握着百来万拆迁补偿款，此刻拉升房价，不愁没有接盘侠。满地是刚需。均价低、流通盘小、有旧城改造的刚需，配合一点学区房和厦漳同城化的概念，是个很适合讲故事的地方。” 到漳州安营扎寨后，魏广华他们早已事先踩好点了，首先相中当地名校漳州实验小学的学区房——冠城国际，彼时该小区均价约为1万元。这是个典型的“学区房”二手盘，小区内“流通盘”不到50套，介于60—80平米之间，只需不到1000万的资金，便可一把吃下“流通盘”，这就相当于控制住了该盘近乎全部的流通市场。 这一“套路”屡试不爽，魏广华其他9个兄弟在其他楼盘如法炮制，陆陆续续在市区扫掉接近500套小两居，总共花出去不到1亿元。这在当时，几乎扫掉了漳州二手房交易市场的三分之一存量。此刻距离6月他们进驻时，刚过去三个月，而漳州的房价已被在他们的刺激下，每平米涨了近2000块钱。 “十个人要一口气买下这些房子不是易事，难免树大招风。上数量级的投资，得从老家亲朋好友那里借来身份证。但亲朋好友毕竟有限，于是，他们就通过中介公司找农民工买身份证，之后再找七大姑八大姨的公司配合给每张身份证出一份收入证明。银行为了抢客户，对收入证明也不会认真核查。这样做不仅悄无声息，还能拿到贷款优惠。”魏广华说起如此“简单又暴利的赚钱方式，感觉有点上瘾”。 吃下市区三分之一的流通盘，仅是魏广华的第一步骤。接下来，他们找到在当地有一定规模和垄断地位的房产中介机构合作，开始一天一天地刷新手中房产的挂牌价格。“只要我们手上的房源一起抬价，再散布房价即将大涨的消息，在售的房东也会跟风抬价，甚至撤单观望，这样市面上的流通盘就不会扩大。我们可以通过对倒交易的方式抬高房价，也可以直接刷新挂牌价。”魏广华表示，联合中介机构后，就开始通过媒体、论坛、公众号等途径，为“厦漳同城化”、学区房、江景房等概念造势。2016年底至2017年初，“厦门地铁将修到漳州市区”的消息已传遍漳州的大街小巷，“同城化”的概念也已经深入人心，成为市民们茶余饭后的谈资，也成为房价疯涨的催化剂。 加之旧城改造和自然村拆迁形成的刚需，以及泉州、厦门等省内土豪纷纷赶赴漳州扫楼，这个偏居福建东南一隅的四线农业城市，在市区人均收入约3000块钱的情况下，市区房价却以近乎“一天一价”的态势，从六七千元起步，向1.5万元、2万元、2.5万元、2.8万元进发。2017年4月初，魏广华在漳州宾馆见到记者时，满面春风得意。在袅袅腾起的雪茄烟气中，他说这辈子从未想过有如此轻松的赚钱方式，他们手上近500套房已基本都转手，当时投出去的1.2亿元，净赚约2亿元，已经开始寻找下一个城市。 “这不到一年的房价涨势，我看在眼里，感到心酸和气愤。在这种风气的感染下，将来没人愿意脚踏实地做实业。炒房团掠夺的是几代人的民脂民膏，透支的是一个青年家庭一生的财务支出。一个炒房团就能轻松卷走2亿元，5个团就是10亿元，这些都是老百姓辛辛苦苦攒下来后，拱手送给他们的。”漳州当地一位官员告诉记者。 2.基金经理“结伙”赴贵阳 接通胡英杰的电话时，他的语气轻快嘹亮，显得朝气蓬勃，每一口都是春天的味道与希望。因为，他三个月来的调研总算尘埃落定，下一个目标就是贵阳。 胡英杰，炒家，2015年“股灾”之前，他是一名有十年从业经验的基金经理。自股灾“败光”之后，他的主营业务从炒股变更为炒楼。在深圳挖得“灾后重建”的第一桶金之后，他开始寻觅下一个猎物。 “相对于琢磨不透的股市，楼市风险更小，利润更高，更易于把握。”胡英杰似乎已经打通股市和楼市的任督二脉，“最核心的是运用杠杆原理，以小博大，借助银行贷款把投资放大。股市的杠杆太低，买多少股票，你就要投多少钱，贵阳的样子，我现在投个30万块钱，可能就可以把一个100万的房产买下来。买下来可能过不了多久就翻倍了，这个时候的收益率一下就放大4倍。” 胡英杰不是一个人在战斗，和他一起“不务正业”的小伙伴还有五个，每个人身上都有三五千万现金。但是，他们对银行贷款一直情有独钟。即使手上有足够的资金，也不会一次性付清。首付款比例越低，杠杆效应就越大，自有资金的回报率就越高。 “炒楼和炒股差不多，找准有题材、有概念的楼盘，联合坐庄吃下市面上的流通盘，而且要吃小户型，这样成本低，收益率高。”胡英杰是2015年10月份正式“下海”的，他庆幸自己走入了“一片新天地”。 Wind统计数据显示，从2015年6月15日开始，之后的181个交易日，A股市场共发生了17次千股跌停，占比接近10%。也就是说，几乎每10个交易日股民就要经历一次“股灾”。 正当股民们对着A股走势长吁短叹，哀其不幸怒其不争时，楼市已连创新高。“在此做一个简单的假设，如果有人在2015年1月份时在深圳购入一套价值300万元的房子，该房产现在市值约900万元，收益高达690万元。如果此人在1月4日时将用于购房的首付90万元投资于股市，到如今能保本已算万幸。”胡英杰表示。 那么，胡英杰这回为什么会盯上贵阳呢?“这些年我一直在关注贵阳花果园小区，该小区被誉为中国第一神盘，是亚洲最大楼盘，占地1830万平方米，计划入住人口50万人。从今年1月初开始，胡英杰在花果园租下一套房，白天他有时到市内各个中介门面串门，有时在家做功课，对比贵阳与全国其他省会城市的房价差距，并试图寻找原因。但是，晚上9点过后，胡英杰和他的伙伴们都要雷打不动地做一件事：一栋栋楼排查入住率。他们所采取的方式也简单，在楼底下挨家挨户数电灯，并认真做好笔记。 经过三个月的调研，胡英杰基本摸透了，花果园的入住率已经达到80%。这个“神盘”的入住率是炒家评判贵阳是否值得一炒的主要指标。“你知道吗，贵阳竟然还没有地铁房的概念。”胡英杰说，按照他过去两年在深圳积累的经验，两条地铁线交汇处的房价涨得最快最凶。而从纵向时间上来看，贵阳近年的房价基本在6000块钱左右横盘，从横向与其他省会城市的房价对比来看，贵阳与他们还差一截。 “4月中下旬住建部要公布全国70个主要城市的一季度房价走势，贵阳肯定又垫底，这块洼地一定会吸引游资进来。贵阳市内交通比较拥堵，也是国内比较有名的赌城，地铁房概念肯定能火。下一步，我们的计划是在地铁交汇处，选择流通盘较小的小区，一把吃掉所有的小户型，这样成本低，容易转手，也容易抬起价格。”胡英杰说。 3.G县的卖地“生意” G县地处“襟三江而带五湖，控蛮荆而引瓯越”的江西东部，县城面积不过10平方公里，人均月收入2000块钱上下，属于靠山吃山的内陆小县城。当地青壮年多在闽粤两地务工，只有春节时，各地车牌会“云集”县城，之后又冷冷清清。 2011年，江苏“土豪”徐波来到此地经营设厂，县城一条街道可以从头望到尾，晚上9点过后就一片漆黑。这一年，县财政收入5亿元。徐波属于当地招商引资“圈”过来的大款，到此后不久，G县领导与其渐渐熟络起来。2011年下半年的一天，县领导找到徐波，跟他商议“干出一番事业”。 “县领导跟我说，我们这里的住宅用地每亩大约70万元，你回江苏帮忙找几位开发商过来，下一宗土地招拍挂的时候，必须帮我举牌到250万元以上，超出150万元的部分，县财政会择机返还给你们。楼盘开发后，县里会配合你们把房价炒上去。”一世经商的徐波当机立断，这是一个“双赢”的项目，他很快就从江苏老家招来5个铁哥们。 徐波回忆说，“那块地拍卖那天，起拍价是70万元，从早上8点开始，我们6个人坐在最后排。江西本地开发商每次两千、三千地加价，一路拍到10点钟，我们都快睡着了，才刚刚报到95万元。眼看着离目标价还很远，我们第一次举牌，报出150万的价码，当时所有人的目光都投向我们这边。就这样又拍了半小时后，价格还在160万元附近徘徊。眼看着快11点了，我们加快进度，第二次举牌报价230万元，就这样顺利把这块地拍到了250万元一亩。” 这块地后来被规划成G县第一个人车分离地高端住宅项目，2014年开盘价是5500块钱，在当地是“登峰造极”的高价。徐波解释了其中的奥秘：开盘之前，就有浙江游资团队找上门来，答应可以一次性买下三分之一房产，前提是给予内部优惠，每平米降到4200块钱，但对外必须宣称每平米售价6000块钱。 “这是个双赢的交易，开发一个项目所需的资金极其庞大，近些年楼市调控日趋升温，房地产项目融资愈发困难，严格时甚至不能拿土地去银行抵押融资，全靠开发商自己解决资金难题，所以财务成本相当沉重，项目开发完成后，如果销售过慢导致资金回笼不了，资金链断裂，就会形成财务危机，更严重就是破产。”徐波告诉记者，这时候有游资炒房团找上门，就当是薄利多销，解决燃眉之急，先把各种借贷还上，剩下的就可以和当地中介及游资配合，捂盘惜售，统一提价，一唱一和把房价抬起来。如果能再做通当地知名小学的工作，设个分校，那就是暴利的“学区房”项目。 在上述地块拍出一亩250万元的史前高价后，G县又如法炮制出了两个“地王”。这三块地拍出去后，G县县城的房价从3000块钱涨到5000多块钱。财政收入也从2011年的5亿元涨到2012年的8亿元，其中土地出让金大概占到4亿元。 “2016年我们的财政收入是13亿元，其中预算内收入约6亿元，其余的大部分是土地出让金。”G县财政局负责人4月1日告诉记者，由于实体经济不景气，当地的工业园基本处于停业状态，鲜有企业开机生产，财政收支压力很大，土地出让也是不得已。 土地财政不仅解了G县的财政压力，也带富了县城周围的居民，依靠土地征迁补偿款，他们在一夜之间暴富。原先静悄悄的县城，现在夜幕降临后一派灯红酒绿的景象，KTV、酒吧几乎夜夜爆满，当地多位企业老板告诉记者，“如今新开的酒店，房间基本都配了一台麻将桌，这些年吃喝嫖赌吸毒的青少年日见增多，看了实在痛心。”(应采访对象要求，魏广华、胡英杰、徐波系化名) 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

违约风波搅局债市 持券机构信仰重构

违约风波再度搅局债券市场。 5月7日，凯迪生态（000939.SZ）和*ST中安（600654.SH）分别公告了其发行的公司债“11凯迪MTN1”和“15中安消”违约，两笔债券本息合计近8亿元。 数据显示，今年以来已经出现了16起债券违约，其中涉及四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保（300156.SZ）、富贵鸟（01819.HK）等10家公司，涉及债券金额近130亿元。 短期内密集出现的违约事件在债券市场引发忧虑。 “现在做债都已经怀疑人生了，感觉比股票风险还要大。”5月8日，北京某私募机构固收人士直言。 有分析指出，在2018年信用债到期量规模增大，企业盈利边际变差，再融资压力加大的背景下，预计今年信用风险事件会进一步增多。 公司扎堆违约 在持有人的焦灼等待中，凯迪生态最终还是违约了。 5月7日，凯迪生态发布公告称，其发行的2011年度第一期中期票据“11凯迪MTN1”违约，涉及本金6.57亿元，利息4119.39万元，合计6.98亿元。 据21世纪经济报道记者了解，早在4月就有持有人担忧该期债券的兑付情况，在等待最终“宣判”的5月7日，持有人的心态十分焦虑。 “从昨天上午开始大家就在群里问消息，一直等到最后出公告，都是比较焦虑的。期间一度传言可以兑付，但最后等来的却是违约，‘踩雷’谁的心情都不会好。”5月8日，一位“11凯迪MTN1”持有人表示。 事实上，4月27日，凯迪生态曾发布“11凯迪MTN1”的兑付安排公告，当时并未做出任何风险提示。 “3月份我们问过公司兑付有没有问题，但公司那边一直给我们信心说没问题。”前述持有人指出。 3月31日，凯迪生态发布2017年度业绩预告，指出净利润亏损在13亿元至16亿元。 5月7日，凯迪生态公告指出，公司通过多途径努力筹措本期中期票据兑付，但仍未能按照约定筹措足额偿付资金，后续公司将加快推进资产重组、项目融资、银行借款、电费回款等一切可能的方式偿还到期债务。计划将于2个月内兑付中期票据全部本息。 5月8日，一位接近凯迪生态的人士告诉21世纪经济报道记者，“公司年后就出现拖欠员工薪资的情况，部分电厂停工。今天公司给员工开会安抚，让大家耐心等待。” 当日21世纪经济报道记者就相关经营问题致电凯迪生态，一位证券部工作人员表示，“其本人不知道员工工资有拖欠的情况，电厂停工可能是检修或者有一些有停工计划，可能也有一定资金链紧张的影响，但还没有那么大，公司经营正常。” 目前，中诚信将凯迪生态主体信用等级由AA下调至C，将“16凯迪01”、“16凯迪02”及“16凯迪03”的债项信用等级由AA下调至C。 不仅是凯迪生态，*ST中安在5月7日的公告中指出，“15中安消”违约，该期债券本金9135万元，利息306.02万元。目前，暂未能与债券持有人就延期事宜达成一致。 目前，联合评级已将*ST中安主体长期信用等级和“16中安消”公司债券的信用等级由A下调至C。 机构的焦虑 事实上，连日来多起上市公司背景的债券违约，几乎打破以往机构奉行的上市公司债券相对安全的“信仰”。 申万宏源固收团队指出，“我们通常认为，上市公司相较非上市的公司资质更优，上市公司发行债券安全系数相对会更高。但是从两只上市公司发行的债券发生违约的情况来看，当上市公司发生经营不善，以及政策和管理人风险的时候，同样会陷入偿债危机。2018年信用债投资方面，我们建议规避低等级信用债，优选高等级信用债，同时关注企业经营能力以及行业的变化。” “目前只要有‘绯闻’的债，我们都不敢拿了，还有AA评级及以下的债几乎都要处理。现在‘雷’很多，有些都完全出乎意料。”5月8日，北京某私募机构固收人士告诉21世纪经济报道记者。 该人士指出，“一些短期债务过多、资产负债率较高、盈利能力不强、看不懂的企业，我们不会投，环保行业、建筑行业现在已经被拉进黑名单。” 而在二级市场上，持有人的恐慌也迅速蔓延。 “15中安消”的违约就迅速影响到了“16中安消”。5月8日，“16中安消”开盘后大跌40.76%报31元，随后上交所宣布其自9时47分开始暂停交易。 “16中安消”于2016年11月10日发行，发行规模11亿元，期限为3年，附第二年末投资者回售选择权和发行人上调票面利率选择权。 值得注意的是，不少发行人在今年都面临着不小的偿债压力。 以凯迪生态为例，今年11月，“11凯迪债”即将到期，其发行规模为11.8亿元，另外三笔公司债也将在今年进入回售期，发行规模合计16亿元。 此外，在一定程度上，信用债的风险也打压了债市情绪。 5月8日，债市出现剧烈调整，10年期国债期货T1806合约收跌0.43%，创下近4个月来最大跌幅。 “预计债市波动形态或加大，展望后市，我们依然要持续观察短端利率变化，尤其要关注短端利率是否出现反弹。长端品种久期要灵活交易，同时中高等级信用品种在配置价值、性价比夏普比等角度看比较突出。”北京某公募基金固收人士指出。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银行理财细则或最先面世 类货基估值方法待明确

导读 一位接近央行人士表示，货币基金因为有上位法，监管成体系，且执行较为严格，应可以豁免继续采用成本摊余法。至于银行发行的类货基产品，则还需要研究，比如，若参照货基予以豁免，该产品是否也要接受证监会监管。 5月8日，21世纪经济报道记者从三个独立信源获悉，资管新规配套细则将陆续出台，银保会监管的银行理财相关细则或将成为首个面世细则。在此之前的4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下简称“资管新规”）终于落地。 亦有知情人士透露，监管方面可能率先发布新的资管产品统计制度，将原先需要分别向不同部门报送的信息模块和口径进行完善和统一。 就实操层面，一名国有大行资管部人士表示，目前不符合新规的存量产品，投资资产到期后不能投资新资产，从而逐步收缩存量产品规模。这一信息得到了多名银行资管部人士印证。在监管引导压降不合规存量业务的背景下，银行面临产品和资产衔接问题，难度迥异。 整体而言，过渡期安排和估值问题，依然是机构关心焦点。一方面，监管调研结果显示，压降“非标”在现有过渡期安排下整体可保持稳定，但近期多起企业债务违约事件也表明局部流动性呈现紧张的态势。 至于估值问题，有接近央行人士向21世纪经报道记者表示，货币基金大概率可豁免继续采用摊余成本估值，但银行的类货基产品如何安排，还有待研究。 2020年末70%的非标到期 根据资管新规，过渡期内，为接续存量产品所投资的未到期资产，维持必要的流动性和市场稳定，金融机构可以发行老产品对接。 但还有一个问题是，老产品投资的资产到期，能否投资新资产？ 一名国有大行资管部人士表示，目前老产品“只能做做回购等流动性管理，要等完全符合监管标准的新产品出来才能投新资产”。5月8日，21世纪经济报道记者从两名银行资管部人士处获得印证，监管对“老产品不能投资新资产”做出了一定说明，出发点为有序压降老产品。 “换言之，要投资新资产，就得发新的净值型产品去接，但坦白讲，我们预计客户对净值型产品的反应是不太乐观的。”某农商行资管部人士表示，对或主动或被动的理财规模收缩，各银行均有预计和一定准备，但实操层面，主要问题是压降的速度和流动性管理挑战。 整体而言，银行业内目前对于理财投资“非标”已经形成了较为明确的共识：“非标”必须压降。一名接近监管人士透露，监管方面调研显示，目前全市场“非标”规模约8万亿，截至2020年末，将有约70%的“非标”到期；而到2021年底，“非标”规模将仅剩约1万亿，如果将这部分规模进行“回表”处理，对于商业银行体系而言完全可以承受。 受访银行人士较为担忧的主要是，当前部分企业所表现出的流动性紧张。“存量资产风险值得关注。”某华北城商行资管部人士表示，目前最担心“踩雷”，特别是地方政府平台和房地产行业。 “一些城投有你（金融机构）不续资金，我就死给你看的态度。对于很大一部分企业来讲，他的经营本质上没有变好，也没有变差，正常经营，但是供给端突然收紧（去杠杆），好比原来按照200cc输血，现在变成50cc，就容易心梗。”上述城商行资管部人士比喻道。 净值波动影响 在配套细则方面，机构普遍关心估值问题是否会有进一步豁免或说明。资管新规显示，金融资产坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量。封闭式产品中，符合两者其一条件的，可以摊余成本估值。 前述接近央行人士向21世纪经济报道记者表示，货币基金因为有上位法，监管成体系，且执行较为严格，应可以豁免继续采用成本摊余法。至于银行发行的类货基产品，则还需要研究，比如，若参照货基予以豁免，该产品是否也要接受证监会监管。最终要求有待细则明确。 “按照过去银行（类货基产品）的做法，实际上是享受了成本摊余估值，但又没有久期、流动性等各种限制，确实是一种不公平。但反过来，银行发行类货基产品要采用市价法，那基本上和货基就没有竞争力了。”上述国有大行资管部人士称。 兴业研究分析师何津津和兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委近日一份研究报告显示，美国的货币基金净值化经验表明，实现“市值化”后的货基规模将出现明显萎缩。 但也有银行人士持相对乐观态度。以某城商行资管部人士观点为例，他认为，资管新规已对投资集中度问题做出了明确要求，若能够实现高度分散的投资，则个别资产的净值波动对整个产品的净值波动影响有限。“从我们目前的解读来看，可以开发封闭式产品，主要投向ABS，期限上可以完全匹配。”该城商行资管部人士表示。 上述兴业研究相关报告也显示，未来有望见到市值法货基。根据证监会网站上的信息，截至4月末，共有4只市值法基金上报；且在2017年9月证监会发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》中也提到了，若单一投资者持有超50%份额，该货基不得采用成本摊余法。 虽然“类货基”的问题未有明确答案，但在资管产品统一报告方面，资管新规已经明确将建立统一制度，实现信息共享。据消息人士向21世纪经报道记者透露，监管方面可能率先发布新的资管产品统计制度，将原先需要分别向不同部门报送的信息模块和口径进行完善和统一。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

从信托年报看业务创新：消费信托、资产证券化最热门

　　信托公司创新业务最中意哪个方向？《证券日报》记者根据68家信托公司年报进行梳理发现，在信托公司去年的创新业务与特色成果中，主要集中在资产证券化、消费金融、家族信托、慈善信托、产业基金、PPp项目等方面。其中，资产证券化、消费金融和慈善信托又成为集中探索的领域。 　　资产证券化领域发力 　　信托型资产证券化项目在过去的一年引人注目，不仅基础资产逐渐丰富，信托公司在资产证券化业务中的服务范围也在逐步拓展。 　　作为大多数信托公司认同的转型方向，信托公司在信贷资产证券化业务上持续发力，而除了已开展较多的信贷资产证券化业务之外，去年信托业内对企业直接融资的ABN与企业ABS也展开探索。 　　《证券日报》记者梳理发现，在68家信托公司年报中，披露创新业务成果的有45家，有过半信托公司展示了自己的资产证券化领域的成果，例如中信信托、建信信托、交银信托、国元信托、重庆信托等。其中，中信信托表示，资产证券化产品规模超过1650亿元；中融信托表示年内累计规模达到354亿元； 　　在信托业协会公布的信托业务八大分类中，资产证券化业务作为其中一类被单独划分出来。《证券日报》记者根据公开信息统计，去年，信托型ABN发行量同比增三倍，目前已有超过40家信托公司获得特定目的信托受托机构资格。 　　今年一季度，由信托公司担任发行人或者计划管理人的ABS产品有24只，发行金额为916.02亿元，与去年同期相比，数量变化不大，发行额同比增长11.19%。在这24只产品中，由交易商协会监管的ABN产品有11只，发行额为126.94亿元，其余的为ABS产品，发行额为789.08亿元。 　　平安信托资产证券化部总经理舒雷曾在接受《证券日报》记者采访时表示，《信托法》赋予了信托破产隔离的功能，使得信托公司在资产证券化业务中具备天然的优势。信托公司可以协助金融机构或企业发行信贷ABS或企业ABN，实现资产的出表或者融资成本的降低，结构简单透明。尤其是开展信托型ABN业务在协助企业客户发展银行间市场以资产信用为主的直接融资渠道有着重要的意义。在企业ABS业务方面，形成信托受益权是处理个别基础资产没有长期稳定现金流的最佳方式，是信托的优势。 　　慈善信托与消费金融成机遇 　　除了资产证券化，另外值得关注的领域便是消费金融和慈善信托。自2016年9月份《慈善法》实施以来，慈善信托迅速发展，来自全国慈善信息公开平台的信息显示，截至昨日，该平台上共有83条慈善信托备案数据，财产总规模达到9.57亿元。 　　另外，消费金融也成了年报中出现频率较多的词汇。陆家嘴信托、四川信托、上海信托、万向信托、兴业信托、云南信托、中融信托、中信信托、重庆信托等数家信托公司均在年报中提到了消费金融业务，涉及多个领域。 　　渤海信托总裁马建军曾在接受《证券日报》记者专访时重点讲述了消费金融。他认为，如何筛查风险因素、建立怎样的风控模型，都需要信托公司投入相当多的精力，对团队专业性要求很高，这些都是信托公司发展消费金融的难点。信托公司进入消费金融领域，挑战非常多。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航!

女子应聘主播被要求贷款整容:微调了月薪才上百万

（原标题：高薪当主播却被要求贷款整容 成都数名女孩身陷“招聘陷阱”） 不要求学历，不要求才艺，整容后就能成为主播，入职底薪5000元至8000元，公司免费打造形象……在26岁的研究生胡瑶（化名）看来，这绝对是一个绝佳的工作机会。 今年3月，胡瑶到四川红播时尚文化传播有限公司（以下简称红播公司）面试后，被公司引导至成都市美黎美医疗美容有限公司（以下简称美黎美），贷款5.9万进行整容。然而，整容后，她并没有拿到之前公司承诺的8000元底薪——第一个月，她仅仅获得了900元的休息补助金，而还完24期的整容贷款，她需要支付9.2万元。 胡瑶的经历并非个例，多名女子陷入“主播诱导整容”的“套路”，背负数万元整容贷，而红播公司承诺的数千元的“底薪”，仍然是一个遥远的“画饼”。 胡瑶整容前 胡瑶整容后 想当主播 先去整容 胡瑶今年26岁，是四川大学研二的学生，学药剂学，眼看暑假要来临，她想在58同城找一份工作，却接到自称红播公司星探的电话。 “我根本没有往这个公司投简历，却接到他们的招聘电话。”胡瑶说，该公司招聘简章开出的条件优厚，保底工资6000元至1万，公司免费打造形象和培训。 胡瑶半信半疑，3月21日，她到公司所在的环球中心进行面试，星探阿福接待并全程陪同。为打消她的疑虑，阿福递给她一张宣传单，宣传单内容与招聘简章说法一致。 填了一张个人简介，胡瑶参加了第一轮面试，面试官是总经理，对方问了她的个人情况，开始介绍红播公司。 “他说公司是大型公司，不会玩坑蒙拐骗这一套，公司有2000名主播，干得好的，像冯提莫一样，月薪几十万元。”胡瑶说，她轻松地过了第一关。 面试第二关是才艺总监，主要面试五官和才艺，对方让她清唱了一首歌，坐在电脑面前拍了几张照，才艺总监将她的照片发到公司群，给出一个结论。 “不整容的话底薪3000元，整容的话底薪8000元。”胡瑶说，这话让她大感惊讶，她向才艺总监提出了自己的疑问，“为何落差相差这么大？”对方回答，“主播都是这样呀，都是微调了月薪才上百万的”。 此时，胡瑶正陷入经济困境。仔细打听，“整容的钱谁出？”对方的回答打消了她的疑虑。“不用你出，都是公司免费打造，如果想晓得要动哪些地方，去问形象总监。” 才艺总监将她的底薪“8000元”写在她面试流程单上，走进了第三关——形象总监。形象总监拿着一面镜子，对着她颇为不自信的五官一顿挑刺“脸太方，需要打瘦脸针和溶脂针，鼻子不好看，需要做个鼻综合。” 一套流程走完，胡瑶到了签约经理面前，她说，当时自己想仔细地浏览合同，但陪同她的星探一直有意无意地遮挡合同内容。 “他不让我仔细看合同，说合同都是对你有利的，你签这里签那里。”胡瑶说，不到五分钟就签了合同。“我当时已经陷入了‘容貌要发生蜕变，美好生活向我招手’的美好向往中。”胡瑶说，因为无法细看合同，她一直相信红播面试的说法，第一个月工资3000元，次月拿全额薪资8000元。 合同签完之后，红播公司让她扫码加了一堆微信，让她去找形象总监助理到医院去面诊。3月22日，按照形象总监助理邓庆提供的地址，她到了位于置信路的美黎美。 邓庆和美黎美咨询顾问陈方芳对她非常热情，给她指出，除了要溶脂针和瘦脸之外，还需要做额头自体脂肪填充，并让她办分期贷款，她感觉有点不对劲，给星探打电话询问。 “他说贷款没什么，你底薪这么高3个月很快就还完了。”胡瑶说，邓庆和陈方芳也在一旁游说，很快，她办理了两个分期贷款，用以支付整容费用，贷款总额为5.9万元。 3月23日，她完成了所有整容项目，回家休息了19天，按照公司说法，恢复期一天工资100元。 ▲整容的主播向记者爆料 梦碎 她还得知孵化期长达3个月，工资不是3000而是1500 “一年的合同期，你永远都拿不到8000元的工资” 4月10日，胡瑶前往红播公司运营部国栋大厦报道，前台让她在一份文件上签字，至于这份文件是什么，她也不知道。 “公司给一台手机，一个支架，一个房间你就自己直播。”胡瑶说，她每天直播5个小时，按照时间核算播够公司规定的13天70个小时，4月底她的粉丝有76个，刷礼物的仅有一人。 4月20日发工资的日子，她却只拿到了900元。这900元并不是工资，而是3月份休息期的补助金，而此时两个分期贷款催还通知显示，24期还完她需要还9.2万元，远远高于贷款的5.9万元。她感觉自己被坑了。 “休息补助金一日100，我休息了19天，应该是1900元。”胡瑶说，此时她还得知，孵化期长达3个月，工资不是3000元，而是1500元。“这么低的工资我怎么还款？”她连忙去质问经纪人母宇。 “母宇说公司给我出个方案去解决，让我在公司办张信用卡，拿信用卡的钱去还贷款。”胡瑶说，而且过了孵化期，还有3个月实习期。“换而言之，一年的合同期，你永远都拿不到8000元的工资”。 感觉自己“被套路”后，胡瑶发现，和自己有类似经历的人，并不在少数。红播公司的另外4名主播也告诉胡瑶，自己遭了相同的“套路”。 5人仔细核对发现，5个人面试流程和整容经历惊人相似，甚至红播公司对每个人说的话，都高度雷同，做的整容项目也同小异：鼻综合、眼综合、打瘦脸针和溶脂针，自体脂肪填充。只是整容价格，因为开出的底薪不同（5000元到8000元不等），而略有差异，但是都不低于4.5万元，上不封顶。 胡瑶发现，另外一名主播与她所做项目完全相同，但费用仅有5.4万元，她质问经纪人母宇。“经纪人说因为你底薪高，有8000元。” 所有信息汇总，5人感觉“自己被套路了”，更尴尬的是，所有的人，都没有拿到合同。 5月3日，胡瑶等3名直播决定先去讨要合同。长达5小时等待后，她们拿到了自己签署的《网络直播委托协议》。 红播公司一名主播王颖说，第一，说好的免费打造主播形象，变成了自己贷款整容；第二，说好的孵化期3000元，次月拿保底工资，结果从汇总信息来看，不管你完成任务与否，没有任何一人拿到了3000元，更不要妄想后面的高保底工资；第三，说好提供声乐和舞蹈培训，但是进入公司后，所有主播都是自生自灭。“从合同来看，公司只给你画了一个饼，就是高保底，其他啥责任都没有，而主播各种违约责任违约金。” 记者暗访 声称做主播底薪3000至10000元，但必须贷款整容 这家公司的面试过程是否充满诱导性？面试过关与整容是否具有必然关系？5月4日，成都商报记者对面试过程进行了暗访。 记者通过前程无忧等大型网站上联系上一名为“江秀峰”的招聘人员，电话里江秀峰称公司正在招聘主播，并询问何时可以来面试。他说公司待遇很好，底薪3000-10000元，礼物提成70%，还有带薪实习期和免费的包装培训，跟映客、熊猫、YY、火山等大平台都在合作。与之相对的，要求比较高。至于是什么硬性要求，“只有来公司面试才晓得。” 红播传媒的面试地点在环球中心，在面试等待区域，有一个易拉宝写着面试流程，分初试复试签约三个阶段，共10项内容。 江秀峰接待了记者，他让记者先填写一张《合作申请审批表》，随后进入星探办公室进行第一轮面试，简单了解记者信息后，他再次强调公司待遇非常好，并提出了招聘要求：做主播主要看外在形象，最重要的就是颜值。 “形象总监会对你的形象进行一个考核。如果形象总监觉得你的颜值达不到公司的要求，他会给你一些建议，如果让你做一些小的微调，你可以接受吗？” 记者正犹豫微调会不会动骨削肉？江秀峰连忙保证，微调并不会做大手术，仅仅是做个双眼皮、收个鼻子或者下巴，打个瘦脸针。 微调的手术费，是否包括在红播宣传的“免费培训包装”中呢？江秀峰说免费培训是指跳舞唱歌、化妆技巧、播音主持、表演、直播间设备调试和线上线下的推广等，手术费需要自己支付。 整形医院是否隶属公司？他予以了否认，“只是公司推荐，里面有全国都很出名的一位教授，因为老总认识他，比较专业，所以让他做。你可以去外面做再来接受复试，但如果效果不好也不行。” 整容费用难以承担？江秀峰让记者不用担心，因为“一般都是零首付分期，公司不会让你出太多费用，一般在3-5万左右，公司对于做微调也有扶持。每个月就还1、2千元，到时候有保底工资和提成了，就能轻轻松松还上。” 随后，记者被领往范姓形象总监进行面试，她指出记者面部三个地方需要调整，脸比较宽要瘦脸，眼睛形状不好看要调整，鼻子肉需要收.并询问了同样的问题：“对这三个地方微调，可以接受吗？” 记者担忧鼻子手术失败能否不做手术？形象总监摇摇头：“这个确实没办法，必须得动它。”至于费用多少，需要医院来确认。 在等待艺术总监面试期间，星探部一位自称主管的江某不停对记者进行游说，他说，只要形象不过关的都进行过微调，公司2000多名主播，80%都动过鼻子。“如果去外面的医院，公司不放心，可能会达不到公司的要求，但在公司的医院整形，按照形象总监提出的建议来做，就能保证达到要求。” 艺术总监面试，谈得最多依然是整容。她表示直播第一点就是颜值，是否能接受形象总监提出的建议，随后让记者试镜和清唱歌曲用以测评，得到结论是“脸部轮廓不鲜明，眼睛有些浮肿。”最后，她开出了6000元的保底工资，并表示公司会提供资金扶持微调。 确定了保底工资，江某恭喜记者，“开了保底工资，就证明面试通过，但保底工资6000元是包括了做微调扶持”，他说，只要你开始微整，第二天就发工资。 见记者犹豫，江某不断催促先签约，江某再次表示“如果你觉得行，直接签了，今天就可以开直播间。” 如果不微调，还能不能签合同？江某表示：“没办法，公司给你提出来的建议，你必须得达到的，如果你形象不过关，公司签了你，公司凭什么花巨大的人力财力物力培养你？况且连这种小手术都失败，公司还会推荐你去那一家医院吗？” 可以自行整容么？江某迟疑了一下后说：“可以去其他医院，但是费用可能更高，效果达不到公司要求，如果出了什么问题公司不负责任。如果效果不好，公司为什么要给你扶持？” ▲主播与红播公司签订的协议 15名“主播”13人被“推荐整容” 公司总经理：要拿到保底工资，必须完成公司规定的任务 5月2日，成都商报记者以朋友的身份陪同王颖和胡瑶等三人前往国栋大厦讨要合同时，自称红播公司艺人总监谢妍妍说，她作为运营部门总监能做的事情就是将合同拿给主播。“至于形象总监是怎么跟你们沟通，怎么把你们带起去微调的，只有她们心里最清楚，整容款项要退的话，哪个医院整的你找哪个。” 5月7日，成都商报记者前往环球中心采访，在一间形象总监的办公桌上看到一盒美黎美的产品以及疑似4月25日到4月28日的面试名单，上面一共面试了15个人，其中仅有2个人不接受微整，其他13人写着微整的项目。 根据另外两名主播提供医院整容档案中的贷款《同意分期》两张单子上，分别写着公司联系人的电话，记者对其中的两个电话予以核实，对方皆表示，自己是红播公司人事部的工作人员，办公地点位于环球中心。 四川红播时尚文化传播有限公司总经理杨洪波回应了此事。“我们的员工在招聘的过程是不是存在忽悠的现象，说实话，以前确实有，为此我们处理了一部分人，现在还有没有，我们将进行调查。”杨洪波说，如果确实存在“忽悠”和”误导”等违规行为，公司会马上处理和整改，也会承担责任。 杨洪波坦诚，在面试的过程中，因为这个行业对主播要求比较高，因此红播确实建议过主播前往美黎美进行微整。 “因为说实话我个人跟美黎美的汪教授比较熟悉，他的技术也比较过关。”杨洪波说，不过他否认面试过关、微整以及高保底工资三者之间有必然的联系，面试过关的未必微整，愿意微整的未必进入公司，高保底工资不包括微调扶持资金。“现在出现一些问题，只是因为下面员工为了出成绩出现的不规范操作，并不是整个经营模式有问题。” 杨洪波介绍，目前红播在播的200名主播当中，有二三十名主播在美黎美进行整容。而主播的工资，是完全按照公司的收益分配细则执行，要拿到保底工资，必须完成公司规定的任务。 杨洪波介绍，目前红播在播的200名主播当中，有二三十名主播在美黎美进行整容。而主播的工资，是完全按照公司的收益分配细则执行，要拿到保底工资，必须完成公司规定的任务：以保底工资8000元为例，在恢复期，补助金每天100元，最长恢复15天，若时间延长需要申请才能继续发放补助金，且当月补助金延迟下个月发放；而孵化期第一个月达到有效的天数和时长就会足额发放（完成一半1500元），但是次月刷礼物资金必须达到3000元的80%2400元。 “如果达不到我们也会发，但是会在第三个月提醒主播。”杨洪波说，在第四个月要拿到保底工资刷礼物至少达到6400元，如果达不到公司不会抽成，公司补贴8000元的35%，即发工资2800元，连贴两个月。“如果还是不行，你再重新回到孵化期。” 主播公司“形象助理”竟是整容医院工作人员 整容医院：个人私下行为?医院将进行核实 5月4日，胡瑶等三人前去美黎美咨询整容效果时，再次见到了自称为“形象总监助理邓庆”坐在美容院咨询师陈方芳的办公室。三名主播的微信截图显示，邓庆为主播发送医院地址，负责红播主播在整容院的面诊，清楚红播的合同和工资事宜。 美黎美医院院长贾黎否认与红播存在合作关系。“和红播只是单纯的客户，有些红播主播确实是美黎美做的，其中邓庆是我们医院工作人员，是陈方芳的助理，主要就是对接网红公司的业务，也包括红播公司。”贾黎说，至于邓庆为何会参与红播公司的业务，她表示“应该是个人私下行为，医院会对她的行为进行核实，再决定怎么处理。” 律师说法 涉嫌恶意串通，损害第三人利益 四川广力律师事务所律师邢连超认为，这种操作经营模式就是一种典型的商业骗局。“一般来说，第一，找工作就是针对应聘者条件作出要求，不会设置这种不合理的前置条件，如交保证金或者整容、高额消费：第二，即便是当主播，未来所获得的收益也是不确定的，但是招聘人员宣传过程中夸张得非常厉害，诱导别人去整形美容，并且为他们提供便利，组合起来，就是让应聘者非理性和冲动式的消费，这种组合起来就是商业骗局。”邢连超说，不过从每个环节来看，合同是合法的，整容提供了服务，公司的确也提供了主播职位，每个环节是合法的，应聘者要调查取证非常困难，只能提醒应聘者小心防范。 广东德纳(成都)律师事务所方毅律师认为，应聘者跟红播公司签订合同的前提是，必须“符合”红播公司的“形象要求”，进而由红播公司带领应聘者到指定的美容院进行整形，如果应聘者整形费用不够，进而需向小贷公司申请贷款。孤立来看每个环节似乎都是合法的，但是把三个环节联合起来看，就涉嫌恶意串通，损害第三人利益。是否有整形必要，完全由红播公司单方主观认定，整形之后是否符合要求，也没有客观标准。这就可能造成红播公司以签约应聘者为名，通过指定的美容医院以及小贷公司迫使应聘者消费，甚至高消费，损害应聘者的利益。

不只是盾安债务危机 警惕上市公司偿债能力下滑

　　继中安消、凯迪生态发生债券违约后，盾安控股集团有限公司（简称“盾安控股”）流动性危机迎来大考！9日，“17盾安SCP008”将正式到期，盾安控股需一次还本付息逾10亿元！ 　　即便盾安控股此次能顺利还钱，其逾百亿存续债券何去何从依然牵动人心。 　　这只是近期债券违约的一个缩影。 　　2018年刚过去4个月，已有17只债券出现违约，其中既有四川煤炭、大连机床、丹东港、中城建等违约“老面孔”，也有富贵鸟、神雾环保、凯迪生态、中安消等违约“新面孔”，累计涉及金额已超过145亿元。 　　结合2017年年报、2018年一季报来看，上市公司盈利增速放缓，现金流情况不乐观，整体偿债能力出现了较为明显的下滑。 　　机构普遍表示，2018年对中低等级信用债的“排雷”不可松懈。 　　信用“黑天鹅”频飞 　　5月以来，债券违约潮再度成为市场关注的焦点，尤其是浙江的大型民营企业盾安控股突爆百亿债务危机。 　　纷纷扰扰近一周后，8日早上，盾安控股回应称，此次流动性危机起因为公司自2018年起陆续兑付多起债券，消耗了大量自有经营性现金流，且4月23日公司12亿元超短融券未能成功发行，导致出现流动性紧张。 　　Wind数据显示，盾安控股现存续债券11只，债务规模共113亿元；有7只债券将于今年到期，涉及总额73亿元，其中“17盾安SCP008”将于5月9日到期，发行规模10亿元。 　　尽管盾安控股已提交了关于“17盾安SCP008”正常兑付的公告，但截至5月8日，盾安控股还在落实兑付资金。市场人士认为，由于近期盾安控股有多期债券即将到期，仍存在一定的违约风险。 　　受此次风波影响，盾安控股旗下的两家上市公司盾安环境(6.40 停牌,诊股)和江南化工(5.42 停牌,诊股)均公告称，与盾安控股提供连带责任关联互保，并双双承认，若盾安控股无法妥善解决债务清偿问题，存在公司控制权发生变更的可能。 　　在此背景下，市场对盾安控股债务风波扩大至上市公司的担忧并非空穴来风。事实上，近期上市公司信用违约风险正在加速来袭，继神雾环保、富贵鸟之后，中安消、凯迪生态近日也接连爆出债券违约。 　　5月7日，*ST中安(3.52 停牌,诊股)公告称，“15中安消”应于4月30日到期，公司无法按期支付本次债券本金及利息，且本次债券违约可能将触发“16中安消”债券交叉违约条款；同日凯迪生态公告称，应于5月5日兑付本息的“11凯迪MTN1”不能按期足额偿付，构成实质性违约。 　　无论是盾安控股，还是中安消、凯迪生态，均是2018年以来出现的违约“新面孔”。违约“新面孔”不断出现，使近期市场对信用风险的担忧明显升温。 　　从Wind数据得知，不少机构可能已经踩雷这波信用风险。 　　截至2018年3月31日，招商招华纯债、浦银安盛盛鑫分别持有“13盾安集MTN1”市值为4947.53万元、2827.16万元；九泰久益持有“17盾安SCP009”市值为503.05万元；泰达宏利汇利、泰达宏利定宏分别持有“13盾安集MTN002”市值为4048.40万元、506.05万元；南方宣利定期开放持有“18盾安CP001”市值为4008.8万元。 　　截至2018年3月31日，华商双债丰利持有“11凯迪MTN1”市值为3981.60万元。 　　上市公司偿债能力降低 　　综合2017年年报和2018年一季报来看，上市公司的经营状况和财务状况表现不佳，短期偿债压力明显加大，进一步点燃了市场对后续信用风险或加速爆发的担忧情绪。 　　据国泰君安证券固收首席覃汉统计，2017年以及2018年一季度，非金融上市公司营业收入同比增速分别为21.04%、13.91%，净利润同比增速分别为33.21%、24.9%，整体盈利增速继续放缓，且2018年一季度增速回落明显加速。 与此同时，上市公司现金流出现下滑。 　　2017年以及2018一季度，非金融上市公司经营性净现金流分别同比下滑2489亿元、763亿元，至25286亿元、-3203亿元；投资性净现金流同比分别下滑1957亿元、1386亿元，至-30222亿元、-7304亿元；筹资性净现金流2017年仍然小幅同比增长491亿元，2018年一季度则是近三年以来筹资性净现金流首次出现同比负增长，同比下滑1523亿元。 　　从资本结构和偿债能力来看，2017年以及2018一季度，非金融上市公司资产负债率分别为60.32%、59.94%，同比分别小幅回升0.18、0.11个百分点；短期偿债能力也出现明显下滑，2017年以及2018一季度非金融上市公司货币资金/短债指标同比分别下滑0.6、3.77个百分点。 　　“非金融上市公司资产负债率和短期债务比率均同比均出现小幅抬升，叠加企业现金流状况下滑导致货币资金同比增速的回落，整体上来说上市公司的短期偿债能力趋于下降。”覃汉指出。 　　市场人士分析称，上市公司营收和净利润同比增速均加速下滑，主要受累于产能过剩行业盈利增速下降；而融资收缩叠加到期量剧增使得企业外部现金流开始趋于收缩；总的来看，2018年一季度整体偿债能力出现了较为明显的下滑，这意味着一些融资条件变差的企业，尤其是过剩产能行业的中小企业信用风险很可能有上升的趋势。 　　“我们通常认为，上市公司相较非上市的公司资质更优，上市公司发行债券安全系数相对会更高。但是从两只上市公司（中安消、凯迪生态）发行的债券发生违约的情况来看，当上市公司发生经营不善，以及政策和管理人风险的时候，同样会陷入偿债危机。”申万宏源证券固收首席孟祥娟表示。 　　中低等级或成重灾区 　　展望后市，机构普遍认为，在2018年信用债到期量规模增大、企业盈利边际变差、再融资压力加大的背景下，今年信用风险事件可能会进一步增多。 　　“今年信用风险回升，主要驱动因素是再融资难度加大导致的外部现金流萎缩。事实上，今年以来新增的债券违约主体均为民企，且不少企业经营尚可，再融资成了压垮企业的最后一根稻草。随着资管新规落地，非标萎缩仍将持续，风险偏好趋降背景下低等级债券发行仍难，信用风险仍会持续爆发，尤须警惕对非标依赖度高、对债券依赖度高且以短债为主、过去一两年内融资中银行贷款占比较低的企业。”海通证券姜超团队指出。 　　中金公司同时表示，债券市场随着到期高峰的来临，近期违约和信用事件暴露又开始加快，市场马上又会迎来年报和评级调整密集披露期，可能导致对于相关个券和行业的冲击，信用事件发生频率可能加快。 　　市场人士认为，从近期信用债收益率多数上行来看，已体现了投资者谨慎态度。对信用债市场而言，后续个券和行业利差分化仍将延续，中低资质以及流动性压力较大的非国企较集中的行业利差仍将延续走扩。 　　兴业证券表示，从基本面的角度观察，4月强周期行业需求端表现有所回暖，而中低等级的利差多数反而出现走阔，利差变化更多反映市场对于产能过剩企业的偿债担忧。其一，前期行业利差普遍压缩，已回归至历史较低的水平，进一步压缩的空间有限；其二，从融资环境来看，紧货币向紧信用传导，表外回归表内，非标融资受限，中低等级主体的融资渠道进一步受限；其三，融资收紧、财务费用的上升已经开始影响企业的盈利，中低等级主体风险的担忧在上升。 　　平安证券指出，未来信用利差的分化将是常态。首先，刚性兑付打破后，低评级信用债面临的信用风险提高，违约日益常态化；其次，当前整体融资环境趋紧，缺乏充足现金流的弱资质企业的融资难度加大，信用债违约风险高，需要更高的收益率作为补偿；最后，严监管趋势下，城投平台将继续与地方政府脱离，缺乏稳定独立利润来源的城投平台或将面临破产倒闭风险，其发行的城投债信用利差将持续走阔。 　　从信用债一级市场发行来看，中低等级信用债发行量持续下降且信用利差走阔，表明低资质企业发债成本上升，更加剧了其所发债券的违约可能性。在当前机构风险偏好下降的趋势下，未来仍应高度警惕低评级债券的违约风险。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

付融宝运作模式引争议 不小心曝光行业潜规则

这两天，付融宝项目涉嫌自融的消息刷遍朋友圈。乍一看，深水财经的报道分析得头头是道，付融宝官方声明也义正言辞。问题来了，身为投资人的你，该相信谁呢？ “这个行业的人都很胆小，任何一点风吹草动都会触动到他们的神经。其实，每个平台往深了挖都会有这样那样的问题。”圈内一位资深投资人如是说。比起一些媒体报道和网络排名，一家平台到底怎么样，投资人要学会自己分析才是最重要的。 A 视角 借壳融资是否属实？ 综合历史资料看，凡是自融的平台，一般都有以下特征： 一、平台有实体企业背景； 二、借款企业股东与平台股东有重合，或者股东之间虽然没有重合但是借款企业或者两者的股东曾经都做过变更，虽然现有股东不重合，但是历史股东存在重合的情况； 三、存在反复借款的企业，平台多个借款人信息雷同，且以短期大额且高收益标的为主； 四、项目信息的披露含糊不清。 据了解，首次曝光付融宝涉嫌自融消息的是一个名为“深水财经”的公众号。据其调查发现：付融宝平台近期发了大量企业标的，其中多家借款公司成立时间不足半年，借款金额均为上限100万，利率大多在10%以上，部分标的年化利率甚至达到13%。而且部分借款公司经营中存在大量虚假描述，比如刚成立不足两个月的公司居然有400万的收入。 更令人吃惊的是，文中说部分借款公司根本不知道在付融宝借款一事。深水财经列出了两个标的作为证明： 一个是借款单位位于山西运城，为环保科技企业，融资100万元用来资金周转，项目预期年化收益为13%，借款金额为一年。 另一个是付融宝项目编号为S704280002的借款标的详情。根据页面信息展示，该借款公司为商贸公司，注册资金50万，位于山西运城，从事医疗器械、保健品及电子产品的经销。此次借款100万元，年化收益率为12.6%，投资期限为12个月，借款用于流动资金周转。 有媒体统计发现：付融宝近期100条借款信息所有标的借款金额均为100万元，在这100个借款企业中，2018年成立的借款企业14家，2017年成立的借款企业53家，2016年成立的借款企业15家，2015年及以前成立的公司仅18家。 “所有借款公司实缴资本均为0万，股东均只有1个自然人或2个自然人，所有标的均由海窑资产提供担保，付融宝平台的借款企业可能系壳公司。”报道质疑称。 此外，付融宝股东之间错综复杂的关系也是被质疑自融的重要原因之一。 B 视角 过桥贷款合不合规？ 5月2日，付融宝发布官方公告，声明： 付融宝成立至今，一直以稳健运营著称，在合规方面不断加快进程，严格按照国家监管的要求发展业务。所发标的均为借款公司的真实项目，所公布的借款企业信息亦均为真实可查。 另外，针对流传信息中的假标，出于对借款方的信息保护，相关材料不在本公告中发布，经与借款企业沟通确认，第三方媒体和付融宝的投资人可至南京总部，查询相关借款材料及企业出具的借款证明公函。 对于平台上大量相似的借款标的，以及所有标的均由海窑资产管理（上海）有限公司（简称：海窑资产）提供担保的情况。付融宝回应称，同一企业多次复借均为还清贷款后进行的。而海窑资产实缴注册资本6000万，具有较强的担保实力，并不存在违规担保。同时，付融宝的担保措施并不完全依赖海窑资产，担保方主要还是供应链金融的核心企业。 在付融宝平台社区，一些支持者也发声力挺： “付融宝供应链上的企业种类很多，有运营十多年的，也有才创建没多久的，有实缴1000万的，也有实缴为0的，这些并不是评判企业还款能力的根本要素。因为隶属供应链金融环节，有的‘小而美’的新兴公司反而更有业务保障。” 据一位有4年p2p行业工作经验的投资人分析，付融宝平台上的借款公司可能是假的，也可能不是假的： “原因在于现在网贷备案监管要求一个企业在一家p2p平台借款不能超过100万元，那么问题来了，如果一家企业想借200万怎么办呢？政策红线是肯定不能碰的，目前行业内的通常做法是借款企业自己去找2家公司，这样就可以借200万了。也就是说借款企业是真的存在，但是未必是它自己用钱，这也就解释了为什么企业某些员工可能并不十分清楚是否借款。这样违规吗？最多是擦边球吧！” 如此操作，借款公司安全不安全？ “这个取决于付融宝的风控了，这种借款模式肯定会存在很多实缴资金是0元的小企业。但是真正用钱的其实是所谓的‘核心企业’，如果一个正常的风控肯定会控制‘核心企业’的某些可抵押资产，比如价值800万的房产，或者1000万的应收账款，给借款企业融了400万元。所以，单就这方面来讲应该是安全的。” 至于付融宝是不是自融？ “这个不敢打保票，但是我觉得可能性很小。首先目前江苏省互金备案流程非常严格，政策红线很清晰，明面上肯定是没问题了，暗箱操作的可能性大吗？就目前接入了恒丰银行存管，以及付融宝的交易额来看，付融宝现在的借贷余额是33亿，也就是说至少要有3300家企业借款，如果付融宝自己想找这么多企业自融，难度是非常大的。更有可能是给梁总的易钢在线，或其他供应链金融的商户融资，如果是这样并没有什么问题。” 也有投资人曾致电核实了深水财经中提及的虚假材料的情况，他认为合同本身是没问题的，估计情况是这样的：付融宝是以供应链金融为主打，因为总公司本身就有供应链这块业务，有易钢在线，从事这个行业有得天独厚的条件。 供应链比如钢材贸易，是需要大量资金的，100万不够塞牙缝，企业需要的是大资金，比如1000万甚至更多。那么借款企业会怎么做？就是找10家或者20家小公司代借款，每家借100万，给点小好处人家就同意，但抵押还是由企业提供。这就会出现深水财经说的小的甚至空壳公司的借款，但实际上只是资金过桥而已。 “就付融宝来说，只要单个公司借款不超过100万，有合法的充足的抵押，无论是知道或者不知道企业用小公司过桥资金，都是可以放款的，这样做连擦边球都算不上的。” C 视角 “自融”嫌疑如何认定？ 事实上，对于像付融宝这样的供应链金融平台来说，由于上下游企业关系非常紧密，关联交易与信贷往来非常多。像这种情形，企业借道网贷平台发生的过桥贷款，究竟应不应该认定为自融呢？ 有观点认为，对于有实体产业的大企业而言，互联网金融与其说是一种互联网理财和融资服务的创新，倒不如说是一种可以优化自身融资利率体系，尝试多元化资金来源的一种很好的方式。但是，目前国内对产业背景的互联网金融平台没有十足的监管细则，导致平台在操作上存在一定的“自融”嫌疑，而且，自融本身存在一定的技术性认证难题。 “从国内目前整体的社会融资体系来看，具有产业链集成优势的实体巨头往往很难摆脱为自有体系内项目进行融资的内生性需求。道理很简单，体系内的融资需求一方面风险控制更为完善，一旦出现违约也可以体系内消化，而做深做透一个产业链本就是这些产业巨头在互联网金融化浪潮方向上的主要优势。如果换成互联网化的语言，那么这就是一种‘生态圈’的约束力。” 不过，这位学者也提出建议，认为在具体的执行手段上，应该尽量做大母公司和子公司之间风险隔离，做好类似于公开的独立化资产运作，这样或许才能让这些看上去像自融的投融资行为变得更加市场化。 另有网贷行业的分析人士认为，自融模式风险很大： 动用自融筹资为自己实业服务，一是资金成本高，二是常常对偿还能力高估，一旦出现违约，要么平台直接倒闭，要么走上“借新还旧”的恶性循环，最终难以为继。 以之前出事的华赢凯来为例，其理财产品担保方即项目来源方，“巴铁项目”只是冰山一角。华赢凯来的控制人白志明通过成立各种皮包公司，把华赢凯来包装成集团公司，通过各种渠道打造出所谓和政府合作的PPP项目，再通过线上线下平台进行集资。此外，诸如“快鹿系”、“中晋系”等等这些让投资人血本无归的投资项目，也并不少见。 一位行业高级分析师就明确表示，自融是企业经营红线，地方金融监管及执法部门对于这一项应该是零容忍，一旦出现可以立马关停，并以非法吸存或集资诈骗进行定责，加大平台的违法违规成本。 对于如何监管平台自融的情况，一位知名经济学家曾提出过五方面建议： 一是设定十分严格的准入监管； 二是加强内部规章制度的建设，监管方面，要提出一系列规章制度，尤其是有关风险控制方面，防止平台自融； 三是信息披露方面，特别是借款人的信息要充分详尽加以披露； 四是资金的托管、存管问题要到位； 五是监管部门需要对平台进行常态化的检查、监督、事后评估。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

江南化工2亿资金被银行强行划走 公司回应：做得太过

5月7日晚间，江南化工一纸公告让市场炸开了锅，盾安集团450亿元债务危机波及旗下上市公司。 公告称，杭州银行合肥分行在未告知江南化工及保荐机构的情况下，5月3日直接从募集资金账户扣划了未到期的贷款2.11亿元。 而就在划款前一日，浙江省金融办紧急召开了盾安集团债务协调会，会上以浙商银行为首的金融机构均表态：不抽贷、不断贷。 江南化工“次生灾害”？ 据悉，江南化工此前在杭州银行合肥分行共有2.1亿元贷款。其中1亿元贷款由盾安控股提供担保，7000万元贷款由浙江盾安人工环境股份有限公司提供担保，4000万元贷款为信用贷款。江南化工表示，上述关联方担保均履行了审批程序并披露。 公司表示，杭州银行的行为已构成严重违约，严重损害了公司及股东的合法权益。目前已委托公司法律顾问向杭州银行合肥分行发送律师函，告知其行为已构成严重违约，责令其立即纠正错误，并归还强行划转的募集资金。 此次杭州银行划扣资金，是否会引发江南化工的“次生灾害”？ 对此，江南化工证券事务代表张东升向中国证券报记者表示，“杭州银行扣款是因为盾安控股发生流动性风险，为防范风险才这样做。此事暂时不会对上市公司正常经营产生什么影响。” 某债券评级人士李明（化名）向中国证券报记者分析，其实江南化工自身没有多大的问题，受盾安集团拖累了，杭州银行作为债权人，大可不必采取这条措施。 “一般银行抽贷发生在：一是企业自身经营出现问题，这条对江南化工不适合；二是被担保企业出现问题拖累了担保企业，但江南化工对盾安控股担保金额才2亿元。我个人判断，可能是杭州银行先把涉及到江南化工替盾安集团担保的部分撬走了。在债权人会议没有开的情况下，这样做并不明智。”李明说。 上海清算所发布的《盾安控股集团有限公司2018年度第三期超短期融资券募集说明书》显示，截至2017年9月末，盾安集团的主要银行借款表中，江南化工合并向杭州银行合肥分行贷款1.5亿元，还款日期为2018年6月。 发行人主要银行借款情况表 （万元） 注：数据截至2017年9月30日 “从江南化工的2018年一季报来看，公司账面货币资金18亿元，扣除短期借款2亿元，对应着短期债务不到10亿元，所以目前公司流动性没有问题。”李明说，“不过，如果未来盾安集团出售江南化工股权，接盘人是保留江南化工的民爆业务还是转型，也具有不确定性。” 某投行人士雷雁表示，杭州银行是否构成违约，要看杭州银行与江南化工的贷款合同约定的情况，有无约定贷款提前到期的条款，是否已满足并宣布贷款提前到期。 债务危机导火索将引爆 更紧急的是，5月9日，本次债务危机的导火索，“17盾安SCP008”10亿元超短期融资债券就要到期了，全市场都在关注着能否兑付。按计划，江南化工和盾安环境也将在停牌5个工作日后，于5月9日复牌。 4月底，债券市场传出消息，即将于5月9号到期的“17盾安SCP008”超短期融资债券可能出现兑付危机，卖盘潮涌。 随后，5月3日，盾安集团向浙江省政府紧急求助的报告流传于网络。 为解决盾安集团的债务危机，5月2日，浙江省金融办召集在浙江的各大金融机构开会，成立了由浙商银行牵头，包括国开行在内的多家银行一起的工作小组，用于协助盾安集团处置债务。 根据Wind统计，盾安集团现存续的债券有11只，债务规模共113亿元。有7只债券将于今年到期，分别是17盾安SCP008、13盾安集MTN1、17盾安SCP009、17盾安SCP010、18盾安SCP001、13盾安集MTN002、18盾安SCP002，发行总额高达73亿元。 除了5月9日到期的17盾安SCP008，下一个为5月24日到期的13盾安集MTN1，规模为9亿元；再下一个为17盾安SCP009，规模8亿元。 据江南化工披露，截至5月3日，公司为盾安集团提供担保的余额为2亿元，盾安集团为公司提供担保的余额为4.1亿元。盾安集团为公司全资子公司浙江盾安新能源提供担保的余额为45.32亿元。 最后一根稻草？ 杭州银行这可真是“晴天打伞，雨天收伞”，不少股民在股吧吐槽。 此前，*ST保千就因为汇丰银行、平安银行等多家银行提前抽贷，使财务状况本已捉襟见肘的保千里雪上加霜，深陷10亿银行债务困局。此外，云峰集团、亚邦集团等企业在违约前也遭遇了银行的抽贷、缩贷问题，导致资金链迅速破裂。 业内人士指出，某家银行的突然抽贷会导致其他银行的跟进，银行争相挤兑之下会引发企业的流动性危机，很可能使企业因为资金链突然断裂而迅速陷入困境，成为压塌困境企业的“最后一根稻草”。 “今年银行资金紧张，我们现在也是重点关注那些债务规模中银行贷款比例高的企业。”李明说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

185亿大案！近10万人卷入集资骗局，女老板南京受审，52万人网上看直播！

又一起涉案金额巨大的非法集资案浮出水面。 2018年5月7日，南京市中级人民法院官网发布消息称，开庭审理南京易乾宁公司实际控制人薛秀丽集资诈骗案。 旁听参与人约140余人，超过52万人次通过网络观看庭审直播。 先看看一组惊人的数据： 1、向95067人非法吸收资金共计185亿6785万多元 2013年6月，薛秀丽、刘丹等人成立“易乾宁”公司，不到3年，该公司向全国95067人非法吸收资金，金额高达185亿6785万多元。目前，“易乾宁”公司主要控制人之一刘丹仍然在逃，被告人薛秀丽作为“易乾宁”公司另一名主要控制人，以犯集资诈骗罪被提起公诉。 2、骗局手法 经南京市检察机关依法审查查明，被告人薛秀丽与刘丹等人商议成立南京易乾宁公司、江苏易乾宁公司后，雇佣他人向社会不特定公众以发放宣传单、借助媒体等方式进行虚假宣传；采用重复配置转让债权列表等欺骗方式，以支付5%-14.9%不等的利息向社会不特定公众非法集资，并不断在全国各地开设分支机构扩大集资规模，至2016年4月共向95067人非法吸收资金共185亿6785万6千4百元！ 3、钱去哪儿了？ “易乾宁”公司集资金额特别巨大，并将大量资金转入关联公司和公司实际控制人、高管及其亲属个人账户用于自我经营、转贷获利和肆意挥霍。 2016年4月，浙江省公安机关查处了南京“易乾宁”公司浙江地区多个分支机构，并查封、冻结多个集资账户。当时，被告人薛秀丽等人正在欧洲旅游，得知消息后立即回国接受调查。 4、仍有74亿未兑付 经审计，截止目前，仍有74亿4865万1千9百元非法集资款没有兑付。检察机关认为，被告人薛秀丽以非法占有为目的，使用诈骗手段非法集资，数额特别巨大，应当以集资诈骗罪定罪处罚，南京市中级人民法院将择日对该案宣判。 5、一些受害者受访情况 危机爆发于2016年4月 公开资料显示，南京易乾宁金融信息咨询有限公司(易乾财富)成立于2010年，总部位于南京，注册资本为2亿元，是一家为小微企业筹款的P2P公司。“易乾系”有30家关联公司，易乾财富在全国百余个城市开设了分支机构，实际控制人是公司董事长刘丹。 刘丹照片，灰色西装者为刘丹 “易乾系”公司的核心架构是南京易乾宁、江苏易乾宁、江苏天瑞三家公司，此外还有全国多家分部和关联公司。其业务覆盖金融咨询、物业、体育文化、家装等领域。 2016年4月8日，易乾财富就被曝出被查，多家位于绍兴的门店被封。对此，4月10日和11日，易乾相继发布消息称，该公司绍兴部分机构被查是例行检查，且部分门店已恢复营业。期间，易乾还多次强调，其全国均在正常营业、正常经营。 2016年4月9日，媒体报道，易乾财富涉嫌“庞氏骗局”，并列举了包括投资人资金去向不清、部分荣誉资质造假、在美关联公司和房产公司为空壳公司等多项直接和间接证据。 2016年4月11日下午消息，媒体援引消息人士的说法称，监管部门正在调查易乾财富，或因该公司涉嫌百亿“庞氏骗局”。 2016年4月13日，南京易乾宁通过认证微信号“易乾官微”发布消息称，该公司1个银行账户及关联公司江苏易乾宁资产管理有限公司的2个银行账户，已经被浙江省桐乡公安局经侦大队冻结，无法继续进行正常兑付。 到了13日晚间，易乾财富官网又发布致员工的公开信称，桐乡事件正在有序的处理当中，进展良好，桐乡公安相关人士介绍，此次事件是因为桐乡分公司个别员工的个人违法、违规操作，与易乾总公司及其它分公司无任何关系，冻结账户只是方便调查。 公开信称，预计72小时之后会有实质性的进展公告，请员工安抚好客户不要去桐乡公安局及总部聚集，上述行为不利于后续工作的开展及问题的解决。 2016年4月14日，桐乡警方公示，南京易乾宁桐乡分公司以投资“易乾宝”理财产品为名，以投资高利率回报为诱饵，引诱群众投资，涉嫌非法吸收公众存款。桐乡警方依法对南京易乾宁桐乡分公司理财总监周某及相关主要责任人采取了刑事强制措施，并对与桐乡分公司有关的涉案资金进行了冻结。 兑付危机 2016年4月14日，易乾财富发布公告称，公司将被江苏天瑞丹佛商贸实业有限公司（简称江苏天瑞丹佛）并购，承诺全部兑付将在2018年3月31日前完毕。 而天瑞丹佛跟易乾财富实际上是关联公司，这根本就是“左手倒右手”的缓兵之计。工商资料显示，江苏天瑞的执行董事兼总经理为刘丹，而刘丹同时也是易乾财富的董事长。 兑付无能之时，易乾直接搬出了“高管挪用公款”。 2016年8月18日，易乾财富官微发布《天瑞财务核查公示》，称对之前易乾部分前高管及相关人员非法侵占公司资产等情况展开深入调查。称易乾前代理总裁曹健荣，在任职期间合计支付各项支出近9亿元，但在后期核查期间发现其有个人挪用公款，私下收购客户合同，收取回扣等渎职现象。 更奇葩的是：以白酒、红酒、别墅抵债 2016年9月22日，易乾财富子公司易乾方盾推出一期共计38套高尔夫别墅面向原易乾理财客户作兑付处理，客户可以用未兑付的债权直接抵充放款，每套最高可抵80万元。 2016年11月15日晚间，易乾财富官方微信发布公告，称目前公司资产端回收了一批债权，因债务人此次利息还款采用现金加物资的形式，第一批还款物资为少量白酒和红酒。 “投资客户如果有需求，可以选择以物资作为还款的兑付方式，根据不同物资折现以兑付投资本金，物资价格均按照批发价计算，客户可通过扫描商品包装上的条形码查询该商品的零售价以做对比参考，”易乾财富称。 不过，有网友质疑，这些物资的价格被严重夸大，比京东自营的价格高了不止两倍。 靴子落地 2017年2月18日，南京市公安局秦淮分局18日发布信息，“易乾财富”涉嫌非法集资犯罪，警方吁请各地投资人到投资所在地报案配合调查取证。 “易乾财富”违反国家金融管理法律规定，向社会不特定公众吸收巨额资金。涉案嫌疑人已被采取强制措施。 南京秦淮警方初步侦查表明，“易乾财富”吸收的资金大量被公司实际控制人、高管及其亲属转贷获利、侵占私吞和肆意挥霍，导致资金链断裂。 为进一步查证事实，警方吁请各地投资人到投资所在地公安机关报案登记，配合公安机关开展调查取证工作。 2017年3月，南京市人民检察院依法以涉嫌集资诈骗罪批准逮捕“易乾系”公司实际控制人刘丹、薛秀丽。南京市秦淮区人民检察院依法以涉嫌非法吸收公众存款罪批准逮捕公司高层、骨干许晖、沈红尧、沈佳、郑环、曹健荣、黄亿仁、徐萍、于花梅、张雪红、蒋林峰、杨维11人。 近几年非法集资的特大案件 1、善林金融：600亿元 2013年10月起，善林金融实控人周伯云在未经批准的情况下，在全国开设1000余家线下门店，招聘员工并进行培训后，通过广告宣传、电话推销及群众口口相传等方式，以允诺年化收益5.4%至15%不等的高额利息为饵，向社会不特定公众销售所谓的“鑫月盈”、“鑫季丰”、“鑫年丰”、“政信通”等债权转让理财产品。 自2015年2月起，犯罪嫌疑人周伯云又在互联网上开设“善林财富”、“善林宝”、“幸福钱庄”、“广群金融”等线上理财平台，对外大肆销售非法理财产品,涉案金额600余亿元。 今年4月24日，“善林金融”法定代表人周伯云、执行总裁田景升、“幸福钱庄”负责人陶剑勇等8人因涉嫌非法吸收公众存款罪已经浦东新区人民检察院批准被执行逮捕。 2、e租宝：581.75亿元 2015年12月18日，金易融（北京）网络科技有限公司运营的“e租宝”网站以及关联公司在开展互联网金融业务中涉嫌违法经营活动，遭到有关部门调查，随后，e租宝实际控制人、钰诚集团董事长丁宁被警方控制，涉嫌集资诈骗、非法吸收公众存款、非法持有枪支等罪行。在目前国务院处非办召开的防范和处置非法集资法律政策宣传座谈会上，相关材料进一步披露了这一案件的细节：e租宝总共涉及用户ID901294个，累计充值581.75亿元，累计投资745.11亿元。其中约有15亿元被实际控制人丁宁用于赠予妻子、情人、员工及个人挥霍。 3、中晋系：400余亿元 2016年6月22日，据上海法院官网公布的消息，据公诉机关指控，中晋系母公司国太投资控股（集团）有限公司（简称“国太控股”）向社会不特定公众募集资金达400余亿元，部分集资款被国太控股及其下属公司消耗、挥霍，致使案发时未兑付本金达48亿余元。 4、钱宝：未兑付金额达300亿元 2017年12月26日，钱宝网实际控制人张小雷来到南京公安局写下一纸声明，向警方投案自首，称自己“向投资人吸纳资金，如今无法兑付本金利息”；前两天，警方公布了初步调查结果：钱宝网以高额收益为诱饵，持续“借新还旧”向社会公众大量非法吸收资金，截至案发，未兑付集资参与人的本金数额达300亿元。 5、泛亚：430亿元 由中共昆明市委、市人民政府主办的昆明信息港发布的《关于昆明泛亚有色金属交易所股份有限公司有关情况的通报（八）》显示，昆明泛亚有色金属交易所股份有限公司在经营活动中涉嫌违法犯罪问题，公安机关已依法立案侦查。 通报称，昆明泛亚有色金属交易所股份有限公司出现兑付危机以来，云南省委省政府一直高度重视，立即责成昆明市和省有关部门成立专项工作组，进行调查核实。昆明市政府迅速组成专项工作组，全力开展各项工作。目前相关工作正在积极进行中，进展情况将适时予以通报。 数据显示，泛亚事件波及22万投资者，金额高达430亿元，影响巨大。泛亚事件是由该交易所旗下一款产品“日金宝”所引发的。该产品是一款资金随进随出、年化约13%、每日结息实时到账的项目，丰厚的收益吸引了众多投资者。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

欧洲批准基因编辑技术治疗地中海贫血

５月８日是“世界地中海贫血日”。欧洲日前首次批准利用基因编辑技术试验治疗β型地中海贫血，这种遗传性血液疾病也因此成为欧洲第一种利用基因编辑技术治疗的人类疾病。 这项试验将由总部位于瑞士的ＣＲＩＳＰＲ治疗公司实施。据该公司网站介绍，研究人员将提取患者的一些干细胞，在实验室对干细胞的基因突变区域进行修复，被编辑过的干细胞随后被移植回患者体内，帮助患者产生健康的血红蛋白。按计划，临床试验将在２０１８年年内完成。 研究小组负责人、英国弗朗西斯·克里克研究所的罗宾洛·弗尔－巴奇教授表示，这将是基因治疗技术的一个新起点。 β型地中海贫血患者体内的血红蛋白在婴儿时期数量充足，长大后则被抑制，而缺乏血红蛋白将会引发骨质疏松、贫血、生长缓慢和呼吸不畅。造血干细胞移植是目前临床上唯一能够根治地中海贫血的方法，但找到相匹配的异体捐赠者较难，而且所需费用昂贵。患者往往只能靠不断地输血以维持生命。基因疗法为患者提供了新的自体移植治疗选择。 ２０１５年，中国中山大学科学家黄军就利用基因编辑技术修改人类胚胎中可能导致β型地中海贫血的基因。黄军就因此被英国《自然》杂志列入当年全球十大科技人物。２０１６年７月，广州医科大学附属第三医院孙筱放团队在美国《生物化学杂志》上报告说，他们成功利用基因编辑技术修复β型地中海贫血缺陷基因，研究中３０多例小鼠移植实验全部获得成功。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

三星5G固定无线设备获FCC批准 Verizon将首个进行部署

据外媒报道，上周美国联邦通信委员会（FCC）批准了三星公司5G无线服务设备中的最后一部分。这是FCC批准的首款商用5G毫米波波束成型产品。 三星在今年2月的MWC2018大会上发布了5G商用固定无线系统，该系统由三个设备组成：接入单元、室外路由器和室内路由器。其中三星这一系统的接入单元和室外路由器在2月份获得了FCC批准。上周，FCC则批准了室内路由器产品。 三星网络战略、业务发展和市场营销副总裁Alok Shah表示，由于这是FCC批准的首个商用波束成型产品，在过去几个月时间里三星与FCC进行了紧密合作，从而确保在波束成型标准方面达成一致，包括其对电源的影响，以及人体辐射和其他因素的影响。 图：三星5G固定无线设备 “这对我们所有人来说都是一个学习的过程，以确定需要哪些数据，以及如何与现有FCC规定保持一致。”Alok Shah称。 Verizon将首先在其萨克拉门托市场部署三星这一商用产品。萨克拉门托是Verizon进行5G测试的市场之一。试验结果显示，单个5G无线基站的信号可以覆盖多住宅单元的19层高度，宽带服务在视距（LOS）、部分视距以及非视距（non-LOS）连接中均可工作，并且天气不会造成服务中断。这些试验确实推动了FCC的批准，而三星的商用产品则源于这些测试。 Alok Shah表示，就FWA和整体5G标准而言，“最初的标准关注于增强型移动宽带，这主要聚焦于速度。我认为，随着移动5G的出现和普及，会有更多的应用围绕低延迟以及大规模物联网应用展开。” 他进一步解释说，三星今年将专注于5G应用开发和用例开发。“从2012年到2016年，我们进行了5G核心研发和演示，2017年我们专注于进行5G试验，2018年则关注于5G商用部署和用例开发。”他说。 据悉，三星这一5G固定无线系统采用了Verizon的5GTF标准，未来升级至5G NR涉及到大部分组件的软件升级以及部分硬件的更换。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

澳洲第一家数字银行诞生

澳大利亚金融监管机构“审慎监管局”（APRA）今天批准了澳洲有史以来第一家数字银行Volt bank，这也是目前唯一一家“受限制的授权存款机构”，具有里程碑意义。澳政府希望通过金融创新尝试，让有抱负的存款机构更容易进入市场，也使得消费者能够从更多的竞争和创新商业模式中受益。 根据澳华财经在线报道，Volt bank是“一家独立的、100％数字银行”。其创始人在银行和金融服务领域有丰富的从业经验，并通过三轮融资筹集了1570万澳元启动资金。目前约有35名员工度。但即便规模小没有知名度，数字银行的诞生已经在澳洲金融界引起了不小的震动。也许，新的时代正悄悄来临。 按照Volt bank首席执行官史蒂夫的话说，“没有传统系统，也没有分支机构基础设施，我们一切都从数字时代应有的方式开始”。那么，“新”在哪里呢？他强调说，许多澳洲人和银行之间的信任已被破坏，而“新市场参与者”则要另辟蹊径，去做“修复”的工作。Volt bank将打破传统银行的运营方式，“每一次体验都将以移动为导向，以客户为中心”。比如，在Volt bank客户将能够使用“智能手机面部识别技术”开设账户，而且通过数字银行的低成本及完全数字化的结构，费用将大大低于传统银行。此外，数字银行最大的竞争武器就是数据分析。它可以为客户精打细算，在水电燃气或保险等每月支出的费用上节省开支，并监控每日支出以帮助客户不超出预算。这些个性化服务显然将大受年轻一代的欢迎。 市场分析认为，澳金融监管当局发放“受限制的存款机构”银行牌照，目的是让Volt bank生长在一块监管机构划定的“试验田”里。较严格的限制包括，所有受保护账户的总余额不超过200万澳元，每个账户持有人持有的所有受保护余额不超过25万澳元；普通股权一级资本至少为400万澳元，或者为资产的20％；资产负债表上的资产总值不超过1亿澳元；不得使用金融衍生品等等。但从未来发展看，数字银行将最终获得完整的存款机构牌照，届时将与传统银行一样，向市场提供储蓄账户、交易账户、定期存款和外汇等产品和服务。随后，个人贷款、房贷、信用卡和长期小企业银行产品也会上线。 到那时，由澳洲四大银行垄断市场的局面必将被打破。不过，四大行也在未雨绸缪，意识到了变革的迫切性。今年早些时候，澳洲国民银行就宣布裁员6000人的计划，并且已经在第一轮中裁掉了1000人。同时正在招募具有专业技能和专业知识的人才进入信贷风险部门，如数据分析和信贷自动化领域人才。 不管怎样，数字新时代已经来临，包括银行在内的传统行业都将受到冲击，未来的挑战会越来越大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新华日报:区块链等五数字技术是新经济的基石

《新华日报》今日发表文章表示，新一轮技术革命的核心是数字技术革命，数字新技术为新经济的基石，通过数字新技术发展新经济。 作为一个技术体系，数字新技术主要包括大数据、云计算、物联网、区块链、人工智能五大技术。根据数字化生产的要求，大数据技术为数字资源，云计算技术为数字设备，物联网技术为数字传输，区块链技术为数字信息，人工智能技术为数字智能，五大数字技术是一个整体，相互融合呈指数级增长，推动数字新经济的高速度高质量发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！