大公国际下调安邦人寿评级/展望负面

8月23日中午，国内评级机构大公国际公告，决定将安邦人寿保险股份有限公司(以下简称“安邦人寿”)主体信用等级由AAA下调至AA+，评级展望维持负面，“15安邦人寿”信用等级由AAA下调至AA，大公国际称。下调评级的原因为，安邦人寿偿债环境承压，财富创造能力减弱，偿债来源恶化，偿债能力的支撑条件弱化，信用状况出现下降。 下调安邦人寿主体和债项信用等级的主要原因阐述如下: 一、监管政策调整，偿债环境承压。随着防控金融风险的重要性和紧迫性日益凸显，旨在强化保险监管、打击违法违规行为、整治市场乱象的政策措施相继出台，理财型中短存续期人身保险产品的开发和销售受到严格限制，不当投资行为受到严厉惩处，债券发行和股东增资审批有所收紧。同时，资本市场投资资产配置难度持续较高，境外投资监管力度明显加强。外部环境的调整变化,导致安邦人寿流动性管理压力上升，投资收益率下降，资本补充渠道受限，现有经营模式面临较大挑战。 二、保险业务拓展受限，财富创造能力减弱。2017年5月，安邦人寿因违反监管规定受到中国保监会暂停两款产品使用以及自监管函下发之日起三个月内禁止申报新产品处罚，保险资金获取能力下降。同时，偿债环境的变化进一步加剧安邦人寿资金获取和资金运用难度。受此影响，尽管安邦人寿2017年1~6月整体保费规模在一季度的支撑下仍位居行业前列，但原保险保费收入和规模保费收入自二季度起大幅减少，盈利水平显著下降，财富创造能力减弱。 三、多种因素叠加，偿债来源恶化。安邦人寿的偿债来源主要包括盈利、经常性收入、债务融资、可变现资产和外部支持。目前，除即期变现投资资产对保险责任负债的保障程度以及综合流动性比率仍处于较高水平外，2017年1~6月安邦人寿发生净亏损，经常性收入大幅下降，债务融资渠道的可获性降低，外部支持因控股股东风险事件影响受到削弱。多种因素叠加，安邦人寿偿债来源出现恶化。 四、债务负担较重，偿债能力的支撑条件弱化。安邦人寿前期销售的理财型中短存续期保险产品形成的保险债务规模很大，主要通过内保外贷形式开展海外投资业务所形成的债务负担较重。受偿债环境承压、财富创造能力减弱影响，安邦人寿可用偿债来源对存量债务的保障能力下降，新增债务空间有所收缩，偿债能力的支撑条件出现弱化。 短期内，在人身保险行业发展进入调整期的背景下，安邦人寿财富创造能力的改善面临较大挑战，偿债来源持续存在不利因素影响，未来信用状况存在进一步下降风险。因此，大公对安邦人寿的评级展望维持负面。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

将人工智能用于大棚种植 iUNU获风险投资600万美元

根据外媒报道，西雅图计算机视觉公司iUNU宣布获得600万美元风险投资，资方包括Initialized Capital，Liquid 2 Ventures, Second Avenue Partners, Fuel Capital等。 iUNU的特色在于：将人工智能纳入商业温室和室内农场的检测系统，通过机器学习和计算机视觉技术，实现对个体植物健康状况大规模的跟踪和预测。该服务基于一款名为 “LUNA”的人工智能系统，它能使用摄像头和传感器来监控植物，检测细微变化，自动标记它们存在的潜在问题，并据此为农场主提供相关建议。据悉，公司花了3年时间在大型商业温室里开发和测试这款系统。 LUNA允许温室工作人员通过网站和app远程访问平台对植物的分析结果，让他们对粮食作物和其他植物的生产有更多的控制，让种植变成一种“产品制造”。 对此，iUNU的CEO Adam Greenberg解释道，温室更大的可预测性，比如预测收获的最佳时间，将会让种植者调整他们的生产周期，以充分满足普通消费者对番茄或生菜，甚至是大麻，玫瑰，仙人掌的的需求。可以说，iUNU把温室变成了一个由数据驱动的制造工厂。 当然，对这一基础产业来说，人工智能的引入将激发起更多的市场潜力，因为它为植物的种植创造了更高的效率。据悉，智能温室的市场还会有长足的增长，一家研究公司的数据显示，到2022年其市场规模将达到13亿美元以上。 目前，公司以LUNA作为其主要服务内容，包括为客户安装和维护LUNA系统，系统的价格则尚未披露。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

BTA未投其1分钱/今日头条估值超220亿美元，拒绝百度收购

百度刚刚敲定外卖业务出售予饿了么的交易，又被曝出洽谈收购今日头条。 8月22日晚间，有媒体援引知情人士称，百度已在悄然洽谈收购今日头条，并希望今日头条创始人张一鸣在公司被并购后进入百度决策层。 针对这一市场传闻，一位今日头条消息灵通人士表示：头条与百度 “绝无可能” 洽谈收购。据接近百度高层人士透露，百度曾欲收购今日头条，被今日头条张一鸣明确拒绝。 近日，据路透社消息，今日头条海外迎大额融资，最新的估值已经超过了220亿美元。成立不到五年时间的今日头条发展迅猛，超乎竞争对手预期。 经历了2014年被多家门户围攻，到2015、2016年的BAT 巨头陆续出击， 在2017年，打响“围剿”头条“第一枪”的恰是百度。 “在哪儿都会有竞争，我们从来没有奢望做什么事情是没有竞争。”今年1月，一场陆奇加盟百度的沟通会上，当百度董事长李彦宏被问及“如何看待今日头条的竞争”时，他这样回应媒体，并透露信息流将是百度下一个增长点。 面对今日头条的迅速崛起，BAT对今日头条兼施 “围剿” 和投资收购，而今日头条一直对各种来自BAT各家的收购、投资意图无动于衷。可以说今日头条是唯一 一家在BAT眼皮底下长大而又没有接受过其一分钱投资的百亿美元级公司。 一位今日头条高层曾私下开玩笑说，如果他们感兴趣，我可以让BAT都进来。

这家平台停掉P2P业务，每人每日1000元提现上限

近日，据多位投资人爆料，上海镭驰金融信息服务股份有限公司（下称“镭驰金服”）旗下互金平台普交所网贷投资业务出现资金提现困难，投资人反复提现多次无果。 “我从7月15日就开始提现，结果说需要人工审核，称三天后才到账，可现在都不知道过了多少个三天了，反复提现，结果都退回账上了。”普交所投资人李明（化名）告诉凤凰WEMONEY。 据了解，目前，普交所投资人已建立了维权群，多数投资人反映称，曾多次提现均未成功，客服人员回应称重新发起提现会在三个工作日进行人工审核处理。 就上述问题，凤凰WEMONEY联系普交所官方客服，对方第一次回应称将会进行人工审核提现，其他不作透露。此后凤凰WEMONEY多次尝试与其联系，对方均无人回应。 工商资料显示，镭驰金服于2013年5月成立，法定代表人王勇，注册资本6000万元，股东为唐浩然、王勇、镭驰（上海）投资管理有限公司，主要从事金融数据处理、金融软件开发、投资管理、经济信息咨询等业务。 1、停止网贷业务 8月21日，镭驰金服在普交所官网发布关于退出网贷业务的公告，称自8月15日起停止所有网贷业务，不再在普交所上发布任何新的网贷产品，并将于1年内把存量网贷业务规模降至零。 根据公告，镭驰金服合作方上海梵能文化传媒有限公司（下称“梵能文化”）在普交所代销的所有产品，于8月15日停止销售，镭驰金服已将原网贷业务所涉及的所有资产及兑付义务转让给梵能文化，原网贷业务所涉及的资产处置、投资人兑付等相关事宜全部交由梵能文化母公司上海梵能实业集团有限公司授权成立的债务重组委员会负责全权处理。 对于限制资金提现一事，镭驰金服提出，“因业务停止，故自2017年8月15日起暂停网贷业务资金的支付和结算。梵能文化债务重组委员会最快将于2017年8月底出具债务重组计划表，并告知到每一个投资人。” 凤凰WEMONEY注意到，梵能文化借款项目名称为“智福汇”，分为“智福汇A”、“智福汇B”两种，均为10000元起投，“智福汇A”投资期限为1年，“智福汇B”为2年。根据官网，目前普交所网贷投资板块已无标的可投，并设置了多个资产转让专区，包括赚呗、优贝、智福汇等多个系列产品。 “不只是智福汇，现在平台上所有投资项目都无法提现。”李明告诉凤凰WEMONEY，目前普交所网贷投资项目均处于提现困难状态。 2、提现金额设定1000元上限何时能兑完？ 针对上述问题，镭驰金服表示，在梵能文化新的重组计划出台之前，将先由镭驰金服对投资人进行先行垫付，并对普交所提现做如下调整： 普交所线上提现从8月22日(周二)起恢复，单个用户每个工作日提现金额上限1000元，无提现次数限制；提现资金仅限本金账户金额；普交所每日提现资金额度不足时，将会提示提现用户“今日平台提现额度已用完，请明日再提交提现申请”，提现失败后提现金额立即返还至普交所账户；未到期投资，如需提前退出可通过转让方式进行转让退出。 对于镭驰金服调整后的提现规则，李明告诉凤凰WEMONEY，“我投了40多万，照这种一个工作日单人仅能提现1000元的速度，不知道得提到什么时候……”李明进一步补充道，“平台有总提现额度，达到额度后，就不能再提现了。这1000块就像抢红包一样，根本抢不到”。 据凤凰WEMONEY了解，8月22日，普交所发放了第一批提现金，根据提现名单，共有约100人提现成功，每人提现金额1000元。也就是说，普金所每日提现总额度约为10万元，提现金额达到额度后，将停止当天后续提现。凤凰WEMONEY注意到，在一个名为“普交所维权”的QQ群中，共有185名投资人，当日仅有3人成功提现1000元。 业内资深律师建议，如果投资平台出现提现困难，投资人应建立维权群，及时互通消息，共享资料，共同沟通协商解决办法。此外，还应注意平台证据和投资凭证的保留，根据投资合同介绍，找到项目的真正借款方。如发现平台故意拖延或者失联，可以及时报警，向平台当地警方提供证明材料，说明情况。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板做市交易机制九问九答

除了门槛问题，很少有投资者搞得明白做市交易是怎样运行的。做市交易作为一个舶来品，是与欧美证券市场的其他机制相互配套产生发展的，比如纳斯达克的交易制度，被证明是符合其新兴、流动性较差、小盘的市场组成特点。 但在目前新三板市场，做市交易还需要一个被了解过程，搞清交易制度，有利于解决新三板市场机构建仓、老股退出这些难题。 1，两个投资者之间能直接成交吗? 不能(斩钉截铁)。 首先，投资者看到的行情软件上面报价只有做市商报价，所以投资者是看不到其他投资者报价的，当然就无法交易。如下图： 在做市商视图中，做市商能够看到双边最多10档行情，而投资者只能看到做市商报价的3档行情。那么投资者视图的做市商报价，和做市商看到的是否是一样的呢?并非如此。 以6个做市商为例，做市能够看到6家报价(无法知道报价具体是哪家)，投资者看到的三档行情是同一价格集合后的。 投资者只能和做市商交易，做市商之间也无法交易(三点至三点半有盘后机制可以做市商之间调节库存，但较少发生)。 了解到这一点，后面很多问题可以解决。 2，两个投资者买卖同价同数量，为什么无法成交? 因为两个投资者之间无法直接成交，而做市商不会同一价格买卖(因为有交易费用)。如图： 想要成交的话，只要买卖价差覆盖做市商交易成本，一般做市商们都会积极撮合成交。 3，为什么看到9.2都成交了，我的卖9.15无法成交? 问题3、4、5是问的最多的。以下图为例。 情况(1)：极少数会发生，排你前面有个人愿意9.10卖，但是做市商却用9.2买了，而最终成交价格以做市商报价为主。 情况(2)：大部分情况，不是做市商买，是有投资者买了做市商的9.20元卖一。 情况(3)：挂单慢了。 4，为什么越买价格越低了呢? 如上图：比如投资者买了9.20的做市商卖单，为了赚差价，做市商主动买了投资者9.10的卖单。 极端情况下，如果有投资者或者做市商挂单数量较大，在把此挂单全部消化前，价格很难有趋势变动。 5，为什么只成交了两手，价格跌了8%? 以昨收9.20元为例，只成交了两手，价格却跌倒8.40元，正常吗? 情况(1)：如上图，如果有大数量的投资者卖单，却没有大额买单，价格很难往上走。虽然只成交了很少的数量，只是投资者看不到这个挂单而已。 情况(2)：如下图： 少量低价卖单被做市商吃掉后，做市商想让价格恢复一些，买一较高。但是此时反而没有投资者卖出或者买进。最后只能低价收盘。这种情况非常常见。 6，做市商越多，交易越活跃吗?价差一定要5%吗? 可能有利于缩小报价价差，但是对活跃度没有强相关关系。活跃的品种，基本价差只能覆盖交易成本。另外一方面，做市商能否主动积极的去撮合交易，对交易的活跃性有很大影响，如果做市商多但是报价不积极，那可能对活跃性会适得其反。 7，股价越低交易越活跃吗? 没有强相关关系，公司应该根据长远规划(比如IPO有不同股本要求)，盈利情况(每股收益太薄，导致低价股票估值也很高，有成为仙股风险)等多种原因决定。 8，协议交易会发生什么情况? 协议转让没有盘中撮合，容易出现的极端情况比如： 照样无法成交。 另外经常看到不少投资者挂0.01元买10,000股情况，在做市转让条件下乌龙指可能性较少(因为风控，乌龙指报不出)。 9，外盘内盘怎么判断? choice金融终端比较简单，投资者和做市商是反向的，投资者主动卖出(对应做市商被动买入)是内盘，主动买入是外盘;做市商主动卖出是外盘，主动买入是内盘。 万得规则比较混乱。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

三大问题不清不楚 揭72家P2P接入互金协会披露服务平台数据

一直以来，网贷平台信息披露不透明的现象令人担忧。 去年10月，中国互联网金融协会发布《互联网金融信息披露 个体网络借贷》，旨在增强网贷行业的透明度。 根据上述标准，外界较为关心的资金存管、逾期率、财务报表等均被列入强制披露指标。 截至8月20日，中国互金协会登记披露服务平台已接入72家网贷平台的运营数据，包括交易金额、投资人数、项目逾期率等内容。 但《国际金融报》记者梳理72家平台数据发现，尽管大部分平台公开了详细的数据，但是面对公众，逾期率、代偿金额、人均借款额三大问题依然没有说清楚。 零逾期率引发争议 《国际金融报》记者整理数据发现，在全部72家平台中，共有40家平台宣称自己的金额逾期率为零，其中38家平台的项目逾期率和金额逾期率都为零。 这40家平台的交易总额约7491亿元，融资人总数超过1115万人，投资人总数约1446万人。其中，团贷网的交易总额最高，为753亿元。 而这一份亮眼的数据却引发了外界的争议。在专家看来，网贷行业的借款人资质低于银行客户群体，因此逾期率为零的可信度不大。 据嘉银新金融研究院统计，2016年五家国有大行(工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行)的平均逾期贷款占比为2.31%。 央行《2017年第一季度支付体系运行总体情况》数据显示，截至第一季度信用卡逾期半年未偿信贷总额604.7亿元，占信用卡应偿信贷余额的1.5%。 可见，上述40家平台的逾期率表现已经优于去年五大国有银行的平均逾期率和银行信用卡半年以上的逾期率水平。 对此，上海某网贷平台高管告诉《国际金融报》记者，出现这一现象是因为统计口径不同所致。 根据中国互联网金融协会下发的数据填报说明，逾期债权类融资余额是指合同约定到期（含展期后到期）未归还本金或者利息的债权类融资本金余额。 “因此，只要平台或第三方在上述规定时间内实现了代偿，那么相关项目及金额就可以不计入逾期。”上述网贷平台高管表示。 这一统计口径与银行等传统金融机构相比较为“宽松”。传统金融机构普遍将90天以上的逾期一般定义为“M3”或“M3+”，被认为还款可能较小，一般进行最高级别催收或者外包催收。 中国互金协会同样设置了分级逾期率指标。 根据《互联网金融信息披露个体网络借贷》显示，项目分级逾期率是指截至统计时点，分别按照逾期90天（含）、90天以上至180天（含）、181天以上，披露项目逾期率，按月统计与更新；金额分级逾期率是指截至统计时点，分别按照逾期90天（含）、90天以上至180天（含）、181天以上，披露金额逾期率，按月统计与更新。 代偿情况讳莫如深 根据麻袋理财研究院研究，目前网贷平台有风险备用金、第三方回购、履约保证险等保障措施。而这些“安全保障措施”是保障平台逾期率为零的重要手段。 但麻袋理财研究院研究总监路南认为，除了逾期率之外，应该用多种风险管理指标的体系监测资产状况。 在目前行业“准刚兑”状况下，单一“逾期率”评价并不靠谱。代偿金额这一反映平台风险的指标是具有重要参考性的指标。 而根据《国际金融报》记者统计发现，大多数平台都对累计逾期代偿金额及累计逾期代偿笔数这两项数据讳莫如深。只有37家平台公布了相关数据。但其中21家平台的代偿金额及代偿笔数都为零。 在余下的16家平台中，微贷网的代偿金额最高，接近8亿元；积木盒子的代偿笔数最多，为161108笔。尽管如此，两家平台公布出的逾期率并不为零。 人均贷款额超限 平台逾期率与代偿金额等数据能反映平台的风控水平，而平台的人均借款金额则反映了平台业务的可持续性。 根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，网贷平台应遵循“小额、分散”的经营模式。其中，同一自然人在同一平台上的借款余额上限为20万元。 根据《国际金融报》记者统计发现，共有43家平台公布了人均累计融资金额和笔均融资金额。其中，共有28家平台的人均累计融资金额超过了20万元的上限。 在上述28家平台中，三家平台人均累计融资金额超千万元，分别为海金仓2263.68万元，旺财谷2133.7万元，小油菜1356.4万元。四家平台的笔均融资金额超百万，分别为海金仓262.8万元，中融宝157.42万元，邦帮堂155.06万元以及首金网125.16万元。 值得注意的是，包括团贷网、红岭创投等交易金额较大的平台都没有公布相关数据。 《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》第十七条规定： 同一自然人在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币20万元； 同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元； 同一自然人在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币100万元； 同一法人或其他组织在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币500万元。 对此，有网贷平台工作人员告诉《国际金融报》记者，出现较大的个人累计融资金额很有可能是早期发过大额企业借款，或是存在净值标的现象。 所谓的“净值标”又称债权质押融资，是指投资人将持有的债权质押给网贷平台，然后再申请贷款。由于净值标具有投资杠杆释放的特点，因此风险较大。 而广东互联网金融协会下发的《关于规范我会广东省（不含深圳）网络借贷信息中介机构会员单位出借人之间债权转让业务的通知》（征求意见稿），明确网贷平台不得用出借人所持债权作为抵押，为平台出借人提供信用贷款。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股理财故事:有的继续定增 有的理财被骗

越来越多的公司纷纷试水“理财”。部分公司为成熟行业的龙头企业。其中包括第一大煤炭企业中国神华、深处产能过剩行业中的新钢股份，以及家电巨头美的集团。 它们中有的财大气粗，一掷万金；有公司一边“理财”，一边“找钱”。2017年上半年，A股上市公司因理财衍生出许多“故事”。 理财“冠军”中国神华被质疑“先斩后奏” 在众多购买理财的上市公司当中，常年拥有巨额现金的“煤老大”神华购买理财产品的金额最高。 作为国内第一大煤炭生产企业，中国神华账面常年拥有大量现金。梳理财报发现，公司截至2014-2016年底的货币资金分别为435亿、479亿和508亿元，截至今年一季度末为899亿元。 大量现金在手，神华的一大投资方向就是理财产品。 根据Wind资讯数据，2016年的上市公司理财“冠军”为中国神华，购买理财金额达到310亿元。 在购买理财产品的实施过程中，中国神华被质疑“先斩后奏”。 1月4日，中国神华公告称，为合理提高短期存量资金收益、改善流动资产结构，去年12月23日、26日、28日，公司与建设银行北京市分行、工商银行北京东城支行签订理财产品购买协议，以公司自有资金购买上限额度达330亿元的理财产品，目前已经累计购买310亿元。产品皆为保本浮动收益型，期限90天，年化收益率在3.3%左右。 根据相关规定，连续12个月内的委托理财交易金额累计计算后，达到最近一次经审计的归属于本公司股东净资产的10%以上，应提交公司董事会审议，并及时对外披露。但在12月28日交易进行之前，中国神华并未召开董事会对相关交易进行审议。 1月3日，中国神华董事会就向两行购买理财产品的交易进行审议，审议结果为全票通过，董事会对上述理财协议及协议项下交易“予以批准和追认”。 新钢股份：一边定增募资，一边大额理财 与购买理财“不差钱”的神华相比，更有不少上市公司选择了一边利用自有资金大买理财产品，一边则继续在资本市场定增募资以投资新项目。 2016年6月，新钢股份发布定增预案，拟募集资金总额不超过17.6亿元用于“煤气综合利用高效发电项目”以及偿还银行贷款。事实上，新钢股份资金充足，2014年-2016年，账面货币资金分别高达85.5亿元、50.8亿元和30.3亿元。 该次定增方案发布后，证监会在反馈意见中指出，“2016年3月末，申请人其他流动资产中包含16亿元银行理财产品和26.53亿元的结构性存款，请申请人说明本次发行募集资金是否变相用于理财投资。” 对此，新钢股份解释称，由于发行人资产规模较大，保留相应额度的货币资金系“正常的生产经营所需”。 此后，新钢股份的理财步伐并未停止。 今年4月，新钢股份再次发布公告称，公司4月21日与中国建设银行新余市分行签订协议，使用自有闲置资金人民币1亿元购买中国建设银行“乾元-特享型”2017年第26期理财产品，预期年化收益率4.40%，时间为2017年4月21日至2017年10月18日。 新钢股份称，“公司在保证生产经营所需资金正常使用的情况下，将自有闲置资金适度适量购买银行理财产品，可以提高公司资金使用效率，有利于公司增加收益。” 根据公告，今年3月21日，新钢股份向中国证监会提交了《关于中止审查新余钢铁股份有限公司2016年非公开发行股票申请文件的申请》。今年7月，新钢股份发布了非公开发行A股股票预案（修订稿），直到今年8月2日，证监会发行审核委员会方才审核通过了公司的非公开发行股票申请。 美的集团遭遇10亿理财骗局 从公开数据来看，多数上市公司从投资理财中取得收益。但同时不乏有上市公司在“理财”上栽跟头的例子。 6月29日，美的集团正式确认其“遭遇10亿元理财骗局”。美的集团称，其下属合肥美的冰箱公司于2016年3月购买了理财信托产品，规模10亿元，于2016年5月发现该委托理财事项存在诈骗风险。 据媒体2017年6月消息，去年美的金融中心安徽分部的负责人李某向其大学同学透露“美的理财业务最重要的要求是要有银行兜底”。随后上述这位大学同学辗转通过一位证券公司的投资经理，向李某介绍了一个7亿元的理财项目。美的经过实地风险调查后，购买了一份7亿元名为“财通资产-创赢1号单一客户专项资管计划”的理财项目。据报道，由“农业银行成都武侯支行”出具兜底函，美的7亿元理财资金，借道上海财通和渤海信托，最终流向3家借款公司。 几乎与此同时，美的集团另有3亿元理财资金遭遇类似情况。 据报道，放款后2个多月，美的方面发现，无论是银行兜底函、行长盖章，还是资金流向的3家公司授信资料，均为伪造，所盖公章也是非法私刻的。负责接待的“客户经理”陈某亦为假冒，而陈某等人用以接待美的方面的办公室，则实际上是农行成都武侯支行一位路姓副行长的“行长办公室”。 6月29日美的集团称，目前案件侦查正在有序进行，公司已收回部分委托理财资金，冻结和查扣了大部分涉案资金或资产，部分涉案人员资产正在进一步追缴中，“预计整体损失可控”。 公开数据来看，美的集团对理财十分热衷。历年年报显示，美的集团在2013年至2016年4年间，累计买入2292亿元的银行理财产品，累计收益达37.85亿元。 美的集团6月29日表示，公司也将以此次理财案件为鉴，进一步完善公司内控制度及内控体系建设，切实维护公司权益。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

珠宝贷一年连续被两家上市公司“抛弃”

　　珠宝贷一年的时间里连续被两家上市公司 “抛弃”，并被控股股东中金创展买下了股份，对应的账面估值倒是在成立的三年时间里提升了43.2%。 　　8月22日晚间，北京金一文化发展股份有限公司（以下简称“金一文化”）发布2017年中报，报告期内实现营业收入62.37亿，同比下降0.78%；净利润为3329.85万，同比下降34.85%。 　　同时，金一文化公告收到深圳市中金创展金融控股股份有限公司（以下简称“中金创展”）通知，珠宝贷完成了登记变更手续。至此，本次股权转让事项所涉及的变更登记手续已办理完毕，本次股权转让事项已完成。股权出售为金一文化贡献的净利润占净利润总额的比例达到4.41%。 　　据金一文化半年报，以近1432.3的价格转让，意味着金一文化投资互联网金融企业珠宝贷实现的账面盈利逾432.3万，也意味着珠宝贷账面估值提升了43.2%。 　　金一文化主营业务为黄金珠宝首饰、贵金属工艺品的研发设计、生产和销售。金一文化在年报中称，自上市以来积极开拓上下游业务，完善产业链，在品牌、零售加盟渠道、智能制造、智能可穿戴设备、供应链金融、大数据营销等方面进行战略布局，致力于打造成集产业支撑、金融服务、数据经营于一体领先的黄金珠宝企业。 　　此前，6月10日，金一文化与深圳市中金创展金融控股股份有限公司签订《股份转让协议书》，将金一文化所持有的深圳市珠宝贷互联网金融服务股份有限公司（以下简称“珠宝贷”）2.3256%股权（对应注册资本人民币1000万）以1432.285616万的价格转让给中金创展。交易完成后，金一文化将不再持有珠宝贷的股权。 　　金小鲸计算发现，上述转让价格对应的珠宝贷估值达6.16亿。 　　工商资料显示，珠宝贷成立于2014年6月25日，注册资本4.3亿，由包括金一文化、中金创展、东方金钰、萃华珠宝等15名投资方共同发起设立。其中，金一文化以自有资金出资1000万，占珠宝贷公司总股本的2.3256%。 　　值得一提的是2016年7月，珠宝贷发布公告称，中金创展决定受让深圳东方金钰珠宝实业有限公司持有的1000万股珠宝贷股份（占总股本比例2.3256%）。受让完成后，中金创展持有珠宝贷2.1亿股股份，占总股本比例48.84%，东方金钰今后不再持有珠宝贷股份，其他股东持有珠宝贷股权及比例保持不变。 　　上述公告中并未透露一年前东方金钰卖掉珠宝贷1000万股股份的价格。但是工商信息显示，包括一年前已经变更的东方金钰和刚变更的金一文化依然在珠宝贷的股东名单之中。

新华社：我国开启住房租赁时代 租房市场变化几何？

　　新华社22日发表题为《我国开启住房租赁时代 租房市场变化几何？》的文章，文章指出，国内首批开展住房租赁试点的12个城市逐步迈进租购同权时代，加快推进住房租赁市场发展。业内人士表示，我国住房租赁时代大幕已开启，租房市场、老百姓的置业观和生活方式将发生大的变化。 　　北京市房地产法学会副会长兼秘书长、首都经济贸易大学教授赵秀池认为，从政府角度而言，租赁市场的发展有利于购租并举住房制度的建立，让住房回归居住功能，有利于平抑房价，促进房地产市场平稳健康发展。 　　业内人士指出，下一步各地还应该支持税费等租赁市场的配套政策出台，逐渐引导租金恢复到健康水平，让租客权利得到保护。 　　文章全文如下 　　我国开启住房租赁时代 租房市场变化几何？ 　　近日，北京、南京两地分别发布《关于加快发展和规范管理本市住房租赁市场的通知（征求意见稿）》和《南京市住房租赁试点工作方案》。北京租房新政策在多渠道增加租赁住房供应、搭建便捷公共服务平台、维护当事人合法权益等多方面予以细化规定；南京提出适时研究出台符合条件的承租人享受与本地居民同样的基本公共服务政策措施，建立承租人权力清单，逐步实现购租同权。 　　记者梳理发现，除上述两地外，广州、佛山、武汉、沈阳、郑州、成都等地陆续下发相关方案，国内首批开展住房租赁试点的１２个城市逐步迈进租购同权时代，加快推进住房租赁市场发展。业内人士表示，我国住房租赁时代大幕已开启，租房市场、老百姓的置业观和生活方式将发生大的变化。 　　租售同权，租赁市场迎来变化 　　让以房为家的中国人接受“住有所租”的时代正逐步到来。今年５月，住房和城乡建设部就《住房租赁和销售管理条例（征求意见稿）》公开征求意见，其中在租金、租期、承租人居住权利保障等方面作了规定。 　　７月，住建部、国家发改委等九部委下发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，选取了广州、深圳、南京、杭州、厦门、武汉、成都、沈阳、合肥、郑州、佛山、肇庆等１２个城市，首批开展住房租赁试点。 　　虽然试点城市中没有北京和上海，但两地也都在推进“租购并举”住房制度方面有着较大的动作。北京发布的租房新政策中提出了租房落户、受教育等相关条款，为承租人提供保障；上海继浦东张江、嘉定新城以底价拍出两幅只租不售的租赁住宅地块后，将静安区市北高新技术服务业园区两幅商业用地调整为四类住宅用地，规划为社会租赁住宅，拟为园区就业人口供应近千套租赁住房。 　　万科董事会主席郁亮表示，中国房地产行业真正到了一个新阶段，租赁市场前景广阔。“租购并举是建立房地产调控长效机制的重要举措之一，万科已经开办长租公寓１．２万间至１．８万间，计划今年做到１０万间。” 　　北京工业大学社会学系教授李君甫表示，北京等一线城市的常住人口租购比例约为４：６，这意味着４０％的居民靠租房生活，接近发达国家标准。所以，租赁市场是所有中国城市住房市场不可缺少的重要组成部分。 　　北京市房地产法学会副会长兼秘书长、首都经济贸易大学教授赵秀池认为，从政府角度而言，租赁市场的发展有利于购租并举住房制度的建立，让住房回归居住功能，有利于平抑房价，促进房地产市场平稳健康发展。 　　机构房东崛起，房奴真正变房客 　　“北漂”王晓寒在北京工作４年搬了４次家。跟大多数租房者一样，她遇到过各种心痛的租房经历：房东随意涨价，不退押金、“黑中介”骗租金、“二房东”转租走人。几个月前，王晓寒选择入住一家知名中介旗下的互联网租房机构的房源。“公寓的租金比周边贵几百元，但是装修好、服务好，按合同办事，事儿少，跟管家沟通高效。” 　　记者发现，在国内一线城市和一些二线城市，除了万科、万达等大型房企旗下新设长租公寓项目，链家、我爱我家等房产经纪公司投资的自如公寓、相寓等，也出现大量的机构作房东的独立品牌公寓商，如蛋壳公寓、ＹＯＵ＋公寓、魔方公寓、函数公寓等。 　　以首钢集团旗下“双创”生态运营企业创业公社打造的３７°青年公寓为例。创业公社将原来首钢单身宿舍进行国有资产盘活，将其改造成拥有品质生活和社群活动的公寓。 　　“北京的高房价、租赁市场不规范和年轻人住房的难处都给了我们发展公寓很大的空间。”创业公社总经理刘循序说，“青年公寓正在影响年轻人的生活和工作方式。”目前３７°青年公寓已经在北京推出５００余套公寓，正在筹划向全国各个城市推广。 　　蛋壳公寓创始人高婧认为，年轻人的消费观发生了变化，更愿意拥有自己的生活。“他们愿意为品质好的出租房屋付费，而不是把自己的未来都绑定在房子上面。年轻人的置业观已经发生了改变，他们认为房子是拿来住的，而不是拿来投资的。”高婧说。 　　多措并举持续鼓励住房租赁发展 　　业内人士指出，下一步各地还应该支持税费等租赁市场的配套政策出台，逐渐引导租金恢复到健康水平，让租客权利得到保护。“高房价下租房比买房划算，租房居住同样使生活更美好。”赵秀池认为，租赁市场是政府导向，也是民生的需要，租赁住房也可以让老百姓过上“住有所居”的新生活。 　　记者了解到，北京未来５年内将继续加大租赁住房供应，计划供地１３００公顷，建设租赁住房５０万套，并主要通过集体建设用地安排。上海则提出“十三五”期间增加７０万套租赁住房，部分来源于新增，部分来源于存量的物业。 　　“迎接租赁时代，政府需要更多的投入来建设运营公租房；需要不断完善租赁市场的支持政策，鼓励更多的企业进入租赁市场；也需要完善租赁市场的监管制度。”李君甫表示。 　　赵秀池认为，政府部门对从事住房租赁业务的房地产中介应该给予税费减免等优惠政策；对房地产开发企业自持出租项目，应该改革土地出让制度，土地由批租改为年租。此外，应加大政策支持力度，鼓励房地产中介承担更多的社会责任。 　　高婧认为，要想改善年轻人的居住环境，提升租房市场的服务水平，亟待建立一个更加透明的房屋中介信息认证系统，使得租房市场信息在阳光透明的环境下良性生长。同时，从事房屋中介的机构也需要转变服务理念，从提供房源信息互通，扩展到提供与租房配套的生活服务，让租客有更好的体验和获得感。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

财政部滚动发行6000亿国债:不会对流动性产生影响

即将到期的特别国债，将以定向的方式续发。 8月22日，财政部发布消息，经国务院批准，对2017年8月29日到期的6000亿元特别国债，财政部将采取滚动发行方式，向有关银行定向发行，其中7年期4000亿元，10年期2000亿元。与此同时，中国人民银行将面向有关银行开展公开市场操作。 随后，央行研究局局长徐忠接受媒体采访表示，此次特别国债滚动发行基本上比照2007年的做法，不会对金融市场和银行体系流动性产生影响。 对于这笔6000亿元特别国债的续发方式，此前市场预计要么定向发行，要么公开招标：若采用公开招标的方式，可能会对资金面造成挤压。财政部公告明确将定向续发这笔特别国债，市场担忧得以解除。 “四不变”定向滚动续发 8月22日，财政部对外公开《关于2017年特别国债（一期和二期）发行工作有关事宜的通知》，财政部将于2017年8月29日在全国银行间债券市场，面向境内有关银行定向发行两期特别国债，第一期期限7年，发行面值4000亿元，票面利率为3.6%；第二期期限10年，发行面值2000亿元，票面利率3.62%。 这两期特别国债，是为了兑付将于8月29日到期的2007年发行的第一期6000亿元特别国债。 2007年，财政部发行了总计约1.55万亿特别国债，当时合计约2000亿美元，作为中国投资有限责任公司的资本金，由中投公司进行海外投资，以增加我国外汇储备的投资渠道，提高外汇经营收益。 2007年第一期特别国债6000亿元，是面向境内商业银行发行，最后选定当时尚未上市的中国农业银行，通过农行“中转”，由央行购买6000亿元特别国债。具体操作路径是，财政部向农行发行6000亿元特别国债，筹集人民币资金后，财政部向央行购买等值外汇；同时，央行利用卖汇获得的6000亿元人民币，向农行购买等值的特别国债。 由于央行用卖汇收入及时向农行购进特别国债，并不对农行的资产负债表产生影响。财政部发行的6000亿元特别国债，最终持有人为央行，体现为央行资产负债表上条目的变换，从6000亿元“外汇”变成了6000亿元“对政府债权”（特别国债）。财政部发行的6000亿元特别国债，作为中投公司的资本金，财政部行使出资人职责。 之所以“借道”农行，是按照市场化方式操作，因为根据《中华人民共和国中国人民银行法》第二十九条：“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券”。 今年续发这6000亿元特别国债，基本比照2007年的做法。徐忠表示，财政部在一级市场面向有关银行发行特别国债，当日央行在二级市场购入特别国债，不会对债券一级市场发行和二级市场交易形成挤出效应。可实现财政债务总额不变、人民银行资产负债表不变、相关金融机构资产负债表不变、银行体系流动性不变。 几乎不影响市场 2007年发行特别国债，最主要目的是为了丰富外汇储备投资，为成立的中投公司筹集资本金。不过，当时也期待通过发行特别国债，增加央行持有的国债，丰富央行公开市场操作工具，比如央行通过逐步卖出特别国债调节货币供应量，缓解流动性偏多的问题。 从官方释放的消息来看，十年过去了，这6000亿元特别国债仍由央行持有，未被卖出。 徐忠指出，央行公开市场操作有丰富的工具箱。根据人民银行法第二十三条，人民银行“可在公开市场买卖国债”。预计央行将于发行当日（2017年8月29日）启动现券买断工具，通过债券二级市场从金融机构买入此次滚动发行的6000亿元特别国债。 九州证券全球首席经济学家邓海清表示，2007年定向发行的特别国债，本质上是外汇储备的应用，中投公司用这笔资金进行长期的股权投资等，央行不大会动用这笔特别国债进行公开市场操作。从目前央行公开市场操作实践来看，国债工具用得不多。 徐忠表示，此次特别国债滚动发行基本上比照2007年的做法，不会对金融市场和银行体系流动性产生影响。 联讯证券首席宏观研究员李奇霖表示，之前市场担心到期的6000亿元可能会公开发行，有些机构可能要准备长期流动性，但财政部公告指出定向发行，不会对流动性产生影响。 2007年发行的6000亿元特别国债为10年期，今年续发为何要新增7年期？徐忠表示，特别国债参考市场利率发行，且7年期特别国债发行利率略低于10年期，既尊重市场，又反映了合理的期限溢价，有利于增强国债收益率的市场基准性。 李奇霖认为，7年期国债交投不活跃，在二级市场上7年期和10年期国债收益率比较接近。之所以增加7年期特别国债，可能是为了完善国债收益率曲线。 除了这6000亿元特别国债，今年年底前，还陆陆续续有几批2007年通过公开市场发行、合计约1000亿元的特别国债到期。 天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，财政部明确将滚动发行6000亿元即将到期的特别国债，且发行不会对市场流动性造成影响，后续的1000亿元特别国债也不会有大影响。 中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚表示，今年年底陆续到期的这1000亿元特别国债，未来可能仍按公开方式续发——特别国债到期续发，会沿着原来路径续发，作为一个技术问题解决，不涉及到流动性的改变。 李奇霖认为，今年后续到期的1000亿元特别国债，可能仍会通过公开方式发行。1000亿元额度不大，之前公开发行，继续公开续发，整体而言对市场的流动性不会有影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IPO突遇“路障”：开心果让三只松鼠不开心

导语：在三只松鼠正在冲刺IPO的关键时期，开心果监测质量不符合国家标准，无疑是给其IPO之路蒙上一层阴影。 这一次，“开心果”要让三只松鼠不开心了。 8月15日，国家食品药品监督管理总局(下称“国家食药监总局”)公告，在近期一次食品抽查中，在天猫(网站)商城销售的标称三只松鼠股份有限公司(下称“三只松鼠”)生产的开心果，霉菌检出值为70 CFU/g，比国家标准规定(不超过25 CFU/g)高出1.8倍。 开心果是三只松鼠主要的销售品类，属于坚果类产品。根据其招股说明书，在整个销售品类中，开心果的销售占品类比重为6.72%。 事实上，在三只松鼠正在冲刺IPO的关键时期，上述开心果不符合国家标准的信息，无疑给三只松鼠敲响了警钟。 历来证监会在食品企业IPO审核过程中，对公司的产品安全问题是最为关切的。 次日(8月16日)凌晨，三只松鼠通过官方微博紧急回应，称公司在当地食品药品监管部门指导下主动召回该批次在售与库存产品;同时对原因排查，可能是在产品出厂后因存储、运输条件下控制不当引起霉菌滋生，导致流通环节抽取样品不合格;并对问题进行整改。 IPO遭遇 “路障” 国家食药监总局8月15日发布的《总局关于3批次食品不合格情况的通告(2017年第135号)》中披露，近期，国家食品药品监督管理总局组织抽检饼干、炒货食品及坚果制品、糕点、豆制品、蜂产品、食糖和糖果制品等7类食品449批次样品。 其中，炒货食品及坚果制品96批次，不合格样品1批次。而炒货食品及坚果制品不合格批次正是三只松鼠的开心果产品。 有网友担忧：霉菌高出国家标准1.8倍，这样的产品你还敢吃吗? 其实，这不是三只松鼠第一次因食品安全问题上“黑榜”。 有媒体报道，2016年1月，在第三方权威检测机构实验室检测三只松鼠的钠含量与其产品标示值不符，此外三只松鼠的奶油味甜瓜子甜蜜素添加量超出国标要求长期大量食用过多的甜蜜素，会对人体的肝脏和神经系统带来一定的危害。 2016年5月，三只松鼠因在食品中添加药品莲子心、用非食品原料玫瑰果生产食品等，被食药监部门处以5.63万元的罚款。 今年(2017年)1月，天猫平台标称“百草味”肉干组合、唯品会平台标称“三只松鼠”盐焗腰果等4款产品钠含量均超出允许误差范围。 2017年3月，三只松鼠-小美金骏眉茶叶，检测出非法添加色素柠檬黄，检测报告认定为“不合格”。 多次上“黑榜”，让三只松鼠的IPO之路蒙上一层“阴影”。 三只松鼠披露的招股说明书显示，该公司在2016年7月-2017年2月间连续被14名消费者起诉至法院，要求退款并处3-10倍赔偿，从案由上看，纠纷多为产品不符合国家食品安全标准、违反广告法等。 三只松鼠成立于2012年2月16日,是中国第一家定位于纯互联网食品品牌的企业,也是当前中国销售规模最大的食品电商企业。 数据显示，最近三年，三只松鼠营收增长率均超过100%。2014年、2015年及 2016年分别实现营业收入 9.24亿元、20.43亿元、44.23亿元。2015年公司实现扭亏为盈，实现净利润897.39万元，2016年的净利润达到2.37亿元。 作为一家独具一格的互联网食品电商公司，三只松鼠成立当年，就得到了徐新、周全等创投大咖的青睐，纷纷解囊注资。 然而，最近曝光的食品安全问题，会不会让上述投资折戟? 在三只松鼠主营业务构成中，坚果产品的营业收入占比最大，2014年、2015年、2016年坚果产品的销售收入占主营业务收入的比重分别为87.85%、80.44%、69.83%。 其中，开心果的销售占品类比重为6.72%。按照三只松鼠2016年坚果类产品的销售额30.78亿元简单测算，开心果的销售金额大致在2亿元。 尽管从数字上看，单品销售数据和整体业绩的影响不是很大，但食品安全问题往往会影响整个品类的销售业绩。招股说明书也明确提到了食品质量控制风险：“在公司日常经营过程中，仍有可能因为质量控制制度和标准未得到严格执行、生产和监测流程操作不当等原因导致食品安全问题的发生。” 不仅如此，三只松鼠也存在公积金和社保的未缴纳情况。其中社保2014年、2015年、2016年未缴纳比例分别为46.84%、32.16%、2.61%;住房公积金未缴纳比例，2014年、2015年、2016年分别为78.16%、63.84%、2.58%。 三只松鼠上市 “前途未卜” 翻看知名的几家食品企业申请上市过程，证监会对其出具的反馈意见中，重点无一例外提到食品安全问题。 成功上市的来伊份(603777.SH)、绝味食品(603517.SH)以及通过发审委审核未发行的香飘飘(A15245)，在IPO审核时食品安全问题都有涉及。 以来伊份为例。 证监会在2015年7月3日的反馈意见中指出，来伊份招股书披露“因存在不安全因素(如顾客退货商品、食品添加剂不符合国家规定、有致病微生物或其他危害人体健康等因素的)从门店召回的产品，一律不退回供应商，由来伊份组织就地进行销毁，销毁所产生的费用由供应商承担”，证监会要求公司补充披露报告期各期出现上述情形的具体执行情况、发行人与供应商的责任承担情况。 同时，来伊份报告期各期均存在因产品质量被投诉的情形，证监会要求该公司对其报告期内是否因产品质量受到相关部门的处罚，并说明对产品质量问题进行核查的方法、过程及结论进行解释说明。 此外，证监会关注到来伊份存货中主要是库存商品，鉴于食品存在保质期限，证监会要求公司在招股说明书中结合各个产品的保质期和对应库龄说明报告期各期末公司存货跌价准备计提是否充分。 事实上，在此次成功上市之前，来伊份早前因为蜜饯加工厂生产环境脏、乱，添加剂使用严重等严重超标等负面情况被媒体曝光，因负面事件销售业绩下滑而引发证监会对其业绩不稳定的担忧，使其当年的上市申请被否决。 在绝味食品反馈意见中，同样多次提到食品安全问题。 2016年6月29日，证监会对绝味食品的反馈意见中提到，报告期内，在主管部门的检查中，个别主管部门抽查中曾存在销售环境不合格，细菌超标、重量不符等问题，证监会要求绝味食品保荐机构、律师在招股书中核查披露上述涉及产品质量问题的具体情况，相关门店的整改情况，是否受到行政处罚及具体情况，相关产品质量问题是否损害消费者健康。 证监会要求绝味食品说明质量管理及食品安全控制措施、人事管理、区域配送等方面的具体规定。 需要指出的是，证监会要求绝味食品对报告期内是否存在因动物疫情引起的原材料供应不足、产品质量纠纷以及食品安全事故等。 不仅对自身、子公司，绝味食品的供应商也难逃询问，证监会要求绝味食品说明产商是否存在产品质量或食品安全问题导致的纠纷或行政处罚。 此外，香飘飘申请上市，证监会也要求香飘飘说明公司现有食品安全卫生制度是否符合相关法律法规，补充披露发行人是否曾存在因食品安全或质量问题导致纠纷或接受行政处罚的情况。 作为食品企业闯关A股，食品安全问题广受关注，此前来伊份已有被阻先例，此次三只松鼠的开心果质量问题，使得其IPO上市变得前途未卜。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“桐庐帮”江湖杀丨同城恩怨

“三通一达”（申通、圆通、中通、韵达）以及汇通、天天都出自浙江西北部的小城桐庐，这些快递公司因为庞大而彼此间错综复杂的关系被外界统称为 “桐庐帮”。类似的出身，类似的创业经历，以及几乎重合的客户，让小城四大快递公司之间的关系一直紧张。小城恩怨，从未停止。 壹 想要理清“桐庐帮”之间的关系，需要从桐庐快递业鼻祖聂腾飞说起。 1993年，在杭州一家印染厂工作的聂腾飞发现了进出口贸易中的商机，当时正值邓小平南巡和上海浦东新区成立，外贸生意红火，但杭州市外贸企业面临一个难题，报关单必须次日抵达上海，而当时通过EMS则需要三天。于是，他与工友詹际盛合伙成立了申通快递，做起了连接上海与杭州两地之间的“代人出差”生意。同年，王卫创办顺丰，在深圳和香港之间开展类似业务。 一年后，詹际盛从申通快递离开，创办天天快递。聂腾飞让妻子陈小英的哥哥陈德军接替詹际盛的业务。遗憾的是，最早打下快递江山的聂腾飞因车祸在1998年去世。 陈小英与聂腾飞一样，出身于桐庐农家，家境贫寒，父亲去世后被迫辍学到杭州一家印染厂打工，并在那里与聂腾飞相识、结婚。申通快递成立后，她干劲十足，每天打上千次电话推销快递业务，每天累的倒头就睡，却充满希望。 好景不长，聂腾飞去世后，申通失去主心骨，合伙人和员工相继出走，陈小英在哥哥的帮助下接手申通。目前，陈德军担任申通董事长，陈小英任副董事长。 2012年，申通收购天天快递，由陈小英的第二任丈夫奚春阳担任董事长。2017年1月，天天被苏宁云商全资收购，目前，“天眼查”信息显示，天天快递董事长为侯恩龙，他同时也是苏宁易购总裁。 申通，在一定程度上成为桐庐快递的黄埔军校。聂腾飞去世后，弟弟聂腾云从申通离开，创办了韵达。陈德军的初中同学张小娟为申通快递财务，2000年，她劝木材生意亏损的丈夫喻渭蛟创办圆通快递。 因为快递业是劳动密集型产业，需要大量快递员，中国人向来又有浓重的宗族观念，对乡里乡亲有着天然的信任，所以，这些快递企业发展起来后，大多面向桐庐当地人招收快递员，因此也吸引了更多桐庐人加入到这个行业中来。 彼时，桐庐刮起的这阵“快递风”影响到了赖海松，他也是与陈小英兄妹一起长大的朋友，在合作伙伴的建议下，用从事木材生意赚来的资金创办了中通快递，而他的合作伙伴，则是来自申通的一位分公司经理。此后，汇通、中诚等快递公司相继成立，桐庐籍企业家创办的快递公司迅速崛起。 2010年，中国快递协会授予桐庐“中国民营快递之乡”的称号，“桐庐帮”也成为中国民营快递业中势力最庞大的一个群体，据桐庐县商务局统计，全国由桐庐籍企业家创办和管理的快递企业达2500余家，占全国快递行业近60%的市场份额。快递也成了当地的支柱产业，以聂腾飞的老家夏塘村为例，几乎家家户户从事快递业务，村里650人有400余人从事快递生意。 除了桐庐籍身份外，“桐庐帮” 之间还有许多相似之处。创始人大多出身农家、学历不高，彼此之间或为夫妻，或为兄妹，或为同学，或为朋友，敢闯敢拼，凭着一股猛劲儿打下江山。公司大多沿用了申通创办的加盟制商业模式，发展过程中大大小小的选择也如出一辙，大多在公司创办十余年后，把公司总部迁到了上海，业务大多依赖淘宝，也几乎在同时上市。 在快递业发展的最初十多年里，他们都面临一个“黑快递”的名字，当时具有信件性质的物品都由邮政企业专营，他们不得不玩一场场猫捉老鼠的游戏。直到2009年新邮政法出台，他们才告别了“小偷”的身份。 不过，这些快递之间并没有过多业务往来，外界大多用不太亲近、攀比暗战形容他们之间的业务关系。 据南方周末《“三通一达”的江湖快递“桐庐帮”》一文报道，韵达一位高管称，“走出大山以后，他们相互之间是不沟通的，自己做自己的生意。”上海桐庐商会一位与这些老板都很熟稔的人士，则用“鸡犬之声相闻，老死不相往来”形容他们的关系。 贰 “桐庐帮” 之中，圆通快递后来居上。 渝渭蛟的成功要感谢他的妻子张小娟，圆通创办的时候，申通已经创立七年，各方面圆通都不占优势。2005年春节前，张小娟在淘宝上买了一件皮大衣，直到年三十还没收到货，让她发现淘宝物流存在商机。当时淘宝刚刚成立两年，春节过完不久，渝渭蛟便赶去杭州与马云洽谈合作，这也是“桐庐帮”中最先与淘宝开展合作的企业，其他企业后来也陆续加入淘宝阵营，淘宝业务成为这些企业的主业。“桐庐帮”也因为靠近电商之都杭州坐享了电商的第一波红利。 2013年5月，阿里巴巴集团、银泰集团联合复星集团、富春集团、顺丰集团、三通一达（申通、圆通、中通、韵达）共同宣布启动“中国智能物流骨干网”项目，合作各方共同组建了菜鸟网络科技有限公司。其中，顺丰、圆通、申通、韵达、中通各出资5000万，各占股1%。 菜鸟网络是一个基础设施平台，包括淘宝、天猫为主的“上游”商业平台，也包括快递企业为主的“下游”物流平台，在这个体系中，阿里提供资金、技术、数据支持，物流公司提供具体运营，菜鸟建立初衷在于弥补阿里电商在物流服务方面的不足，但一旦阿里掌握了商家选择物流的话语权和控制权，“桐庐帮”就有可能沦为“跑腿”的企业。 这也造成了物流企业对菜鸟的依赖，如果失去商家资源，物流企业的成本和效率将大大降低。 菜鸟成立后，“桐庐帮”意识到形势的紧迫，2014年，很少抱团合作的“三通一达”共同投资成立蜂网投资有限公司，圆通董事长渝渭蛟担任董事长，这也被外界解读为“桐庐帮”对抗顺丰和菜鸟的方式。 此外，“桐庐帮”还搭建了一个快递业征信服务平台，连接物流企业，把快递物流行业不受欢迎的员工、企业拉进黑名单，但以上合作模式并没有什么实质性动作推出，“桐庐帮”的合作貌合神离。 叁 自去年以来，快递企业陆续上市。圆通更是赶在顺丰之前进入资本市场，成为中国首个快递股。 后来，桐庐籍快递陆续上市：10月27日，中通快递在纽约证券交易所正式挂牌交易，成为首家在美国上市的中国快递服务提供商；12月30日，申通快递借壳艾迪西正式登陆深交所中小板；2017年1月18日，韵达股份借壳新海股份在深圳证券交易所挂牌上市。 对于桐庐快递之间的关系，喻渭蛟在上市发布会上表示，“我们这个行业需要竞争，也需要合作。在中国快递业发展过程中，我们不要出现互相残杀的局面。” 不过这更像是一句空话，近日，京东以服务质量和用户满意度不及格为由封杀天天快递之后，又采用了比较隐晦的方式，将位列“三通一达”首位的圆通排除在京东快递推荐名单之列，不过，其他三家倒是被推荐了，这也反映出“桐庐帮”并没有抱团取势的能力。 “过去几年，各大快递公司为了争抢市场份额持续开打价格战，尽管业务量迅速上去了，但是营业收入却是远远跟不上业务量的增幅，众多快递公司被拖进亏损和微利的泥潭。这当中，尤其以申通、圆通和中通快递三家最为典型，三家公司为了争夺业务量第一和市场规模第一在去年拼杀得极为厉害，快递业曾多次希望共同涨价，因为三家公司不愿放松市场份额的争夺而一再作罢”，菜鸟网络董事长童文红在接受21世纪经济报道专访时的这段话，也从侧面印证了“桐庐帮”的意气之争。 今年5月，马云在杭州西栖小镇召开的物流大会中说，很多物流公司已经上市，更多物流公司在排队上市，但他没有发现上了市和不上市有多大的区别，他希望所有的快递公司都能够投入到技术研发当中去，他认为未来的物流公司不应该是“土不拉几”的代表，应该是一家技术公司，是一家时尚公司，物流公司应该高度关注技术人才、管理人才和文化人才。 不过，马云发现绝大多数公司并不具备相应的组织、人才、信息技术、眼光和格局。这次物流大会上，申通董事长陈德军、圆通董事长喻渭蛟、中通董事长赖梅松、韵达董事长聂腾云分别在台下就坐。很多媒体用《马云 “训话” 民营快递企业老板》为题进行了报道，这次会议顺丰并没有参加，使得这次 “训话” 更像是对 “桐庐帮” 未来的担忧。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

暗网迷踪：吞噬一切，强大到设计者都无法销毁

中国访问学者章莹颖6月9日在美国伊利诺伊大学香槟分校校园失踪。迄今，美国警方仍未找到章莹颖的任何痕迹。 最新进展是：章莹颖家人数天前向美国总统特朗普提交请愿信，并计划在当地时间8月22日公布内容。 犯罪嫌疑人克里斯滕森(Brendt Christensen)拒不认罪，把人们的视线引向了背后可能吞噬章莹颖的 “深渊”——暗网。 但让人不太乐观的是，暗网专家群体已经达成共识，暗网永远打不完，只会有越来越多的暗网诞生，监管者不得不一次次地对其进行打击，这就好像在玩“打地鼠”，在不同暗网交易平台间疲于奔命。 美国警方发布的章莹颖（右）与犯罪嫌疑人照片 犯罪分子从事违法活动的暗网(Dark Web)，隐匿在不为人知的深网(Deep Web)中。“所有技术都有可能被滥用，暗网也有可能落入不法分子手中。”“世界头号传奇黑客”、曾因攻破多个重要系统而入狱5年的凯文·米特尼克(Kevin Mitnick)表示。 他近日来华出席第三届中国互联网安全领袖峰会，“就像锤子可以用来修造房子，同样可以击打人的头部致死。”他说。 “阿尔法湾”只是个开头 “96%的互联网数据无法通过标准搜索引擎访问，其中的大部分属于无用信息，但那上面有一切东西，儿童贩卖、洗钱、致幻剂、赏金黑客……” 以上这段话出自美剧《纸牌屋》第二季，在这部充斥着黑幕、丑闻、性与暴力的暗黑剧中，深网扮演着一个重要角色——女记者被杀，其男友就是通过一个名为Tor的工具访问隐藏的网络，寻找黑客帮忙挖掘弗兰克不为人知的秘密，最终将嫌疑人锁定为美国副总统。 据说奈飞(Netflix)在拍摄这个桥段时，甚至邀请了真正的网络黑客格雷格·豪斯(Greg House)充当顾问，力求还原剧情的真实性。 残酷的剧情不只出现在连续剧中。6月，在章莹颖失踪案的调查中，美国联邦调查局(FBI)发现嫌疑人克里斯滕森曾浏览涉及捆绑、施虐受虐的网站，并登录涉及绑架的论坛。调查人员推断，克里斯滕森很可能将章莹颖绑架之后，通过暗网进行人口贩卖交易。 7月20日，美国司法部长杰夫·塞申斯(Jeff Sessions)在华盛顿举行记者会宣布，由美国联邦调查局、美国缉毒局与荷兰国家警察总局主导，英国、加拿大、法国、德国、立陶宛、泰国以及欧洲刑警组织协助，采取联合行动，关闭了全球最大暗网平台“AlphaBay”(阿尔法湾)。 塞申斯表示：“这可能是今年最重要的刑事调查之一，史上规模最大的暗网市场被打掉。” 根据美国司法部调查，“阿尔法湾”上卖家达到4万人，客户超过20万人。在关闭前，网站上非法药品和有毒化学品的交易条目超过25万条，失窃身份证件和信用卡数据、恶意软件等的交易条目超过10万条。 因为“阿尔法湾”上进行的罪恶交易，美国不断传出青少年因吸毒丧命的消息。调查显示，所有这些非法药物的来源，都指向“阿尔法湾”。据了解，黑市网站上的毒品和违禁品的交易，每年可获利约1亿美元。 用户只要登录黑市交易网站，通过加密的隐身软件，就能进入这个搜索引擎不能发现的空间。在加密形成的隐秘空间里，包括毒品、武器、黑客工具等非法交易，大都通过虚拟货币(如比特币)进行，因此很难被监管人员发现。 神秘的洋葱路由器 用户是如何通过加密身份进入“暗网”的?《纸牌屋》中提到的软件工具Tor(洋葱路由器，The Onion Router)就是一把打开通往“暗网”世界大门的钥匙。 《纸牌屋》剧照。 在2013年斯诺登的“棱镜门”事件曝光时，Tor浮出水面。斯诺登除了揭露美国中情局监听全球的计划外，还泄露了美国国家安全局(NSA)对于Tor的无奈。后者在一份题为《Tor糟透了》的文件中提到，NSA在企图摧毁Tor的过程中遭遇重重困难，“Tor臭名昭著，但它还可以变得更糟糕。我们永远不能做到随时把所有Tor的用户去匿名化。” Tor虽然不是网络匿名访问的唯一手段，但它是目前最流行、最受开发者欢迎的，可以接入约3万个暗网，流量占整个互联网流量的3.4%。 这个免费、开源的程序，可以给网络流量进行三重加密，并将用户流量在世界各地的电脑终端里跳跃传递，这样就很难追踪它的来源。它通过在操作系统后台运行，创建一个代理链接将用户连接到Tor网络。而随着越来越多的软件甚至操作系统都开始允许用户选择通过Tor链接发送所有流量，这使得Tor的用户可以用任何类型的在线服务来掩盖自己的身份。 当然，大部分的Tor用户只把它作为一个匿名浏览网页的工具。据了解，在欧美，使用Tor这种工具访问网络的人越来越多，他们大多数认为这能够保护自己的身份隐私不被侵犯。 “从‘棱镜门’曝光之后我就一直使用Tor浏览器上网，我身边很多朋友也都用，并不是为了看那些地下的网站，只是为了让自己的身份定位不被人发现。”一位法国电视台记者介绍。 Tor的联合创始人丁哥达恩(Roger Dingledine)为“深网”这样辩护：“利用深网从事的毒品交易、贩卖武器和虐童等犯罪活动，与整个深网给人们带来的好处相比是微不足道的。” 据丁哥达恩介绍，现在约有97%的Tor的流量是用于脸书(Facebook)、维基解密甚至正常的新闻网站，只有3%的流量是与所谓的“暗网”有关，从事违法犯罪活动。 米特尼克表示：“我认为Tor是一个非常了不起的工具。这些地下犯罪活动是借助Tor这样的浏览器来实施的，但这并不意味着Tor本身是恶意的，而是看它为谁利用了。” 技术源于美国军方 尽管美国政府表面上表示要打击Tor，但事实上，这个项目正是起源于美国军方。1995年，美国海军为了保护船只之间的通讯网络安全、避免被敌军跟踪信号，启动了一项旨在通过代理服务器加密传输数据的技术开发。 一年后，美国海军研究实验室的3位科学家发表论文《掩藏路由信息》，提出了该技术原型——在某个系统中，任何使用者在连接互联网时都会实时处于匿名状态，而不会向服务器泄露身份。这个产品后来就被命名为Tor。 2003年10月，美国海军研究实验室陷入财政紧缺的状态，便砍掉对Tor的资金支持。但出人意料的是，由于科学家最早设计Tor的时候只顾着让这个系统更加隐秘和难以被发现，发展到后来，Tor就像一个科学怪兽，彻底失去控制。 这也是为什么暗网不能被轻松铲除。由于设计之初，就已经以不让任何软件监测到浏览痕迹和IP地址为目的，这个由美国政府亲自养大的网站，甚至强大到连设计者自身都无法销毁。 中国也可能面临风险 丁哥达恩认为，现在政府打击网络犯罪的手段过于老套，他们希望有一个按钮，就能随时终止犯罪活动。事实上这是不可能实现的。 但这也不意味着政府就完全没有办法。 米特尼克给出了他的建议。他认为，警方至少可以采取四种措施：首先，潜入与犯罪集团利益有关的目标，监视终端系统(电脑、手机或平板电脑等);其次，在Tor软件中寻找漏洞，实现“去匿名化”;其三，宣布匿名不合法;其四，在Tor里面设置其他的陷阱来实现“去匿名化”。 “对于如何实现去匿名化，美国政府是不愿意公开多谈的。”米特尼克介绍。他举例称，此前美国政府曾通过“去匿名化”的方式，抓到一个让儿童接触到不良信息的罪犯，但政府最后却放弃起诉。因为如果要走司法程序打官司，政府首先要公布自己“去匿名化”的过程，这会让政府陷入“被动”。 而且，美国政府有一些情报专员会侵入企业的电脑体系，通过植入编码发现漏洞，并利用漏洞改变系统的相关编码，进行去匿名化来挖掘犯罪分子真实的身份，观察公司是不是有犯罪嫌疑。 兰德公司涉及暗网的研究文章数量惊人。（网络截图） 美国智库兰德公司的暗网研究报告指出，暗网所构成的威胁不受地域限制，因此中国可能与其他国家一样面临危险。报告认为，暗网上可能存在一些中国的违法交易者。 “在欧洲人们认为使用Tor是一种自我保护的工具，但在中国原则上是不允许使用类似Tor这样的深网协议的，因为这相当于是逃避了政府的监管。”国内一位从事打击网络犯罪的专家表示。他还透露，中国今年也已部署打击了一批暗网。 “虽然有专门的工具和平台，但是道高一尺魔高一丈，这永远都是一场猫捉老鼠的游戏。”这位专家说道。

最高检:坚决查处金融界“大鳄”“内鬼”

最高检印发通知加强和改进金融检察工作 为保障国家金融安全提供有力司法保障 正义网北京8月22日电(记者 郭洪平)最高人民检察院日前印发《关于认真贯彻落实全国金融工作会议精神加强和改进金融检察工作的通知》(下称《通知》),要求各级检察机关充分发挥检察职能作用,加强和改进金融检察工作,为健全金融法治,保障国家金融安全提供有力司法保障。 《通知》指出,习近平总书记在全国金融工作会议上的重要讲话,为做好经济发展新常态下金融工作指明了方向、提供了根本遵循,是做好新形势下金融工作的纲领性文献。检察机关要切实把思想和行动统一到习近平总书记重要讲话精神上来,统一到中央关于做好金融工作、维护金融安全的重大决策部署上来,为维护国家金融安全,促进金融改革发展营造良好法治环境。 《通知》强调,各级检察机关要认真履行检察职责,紧紧围绕集聚金融风险、影响金融安全的重点领域和关键环节,加大惩治和预防金融犯罪和金融领域职务犯罪工作力度。严厉打击严重危害金融安全、破坏金融秩序的犯罪,充分发挥批捕、起诉职能,坚决整治严重破坏金融市场秩序的行为,坚决查处那些兴风作浪的“金融大鳄”、搞权钱交易和利益输送的“内鬼”,对重大案件实行挂牌督办,形成有效震慑。特别是要加大证券期货犯罪打击力度,严厉惩治欺诈发行股票、债券,违规披露、不披露重要信息,内幕交易、泄露内幕信息,利用未公开信息交易,操纵证券期货市场等破坏证券期货市场秩序的犯罪。积极参与互联网金融风险专项整治工作,坚决查处利用互联网实施的非法吸收公众存款、集资诈骗、组织领导传销活动等犯罪,特别是对打着创新旗号大搞“庞氏骗局”等金融欺诈活动的,要依法严厉打击。严肃查办金融领域职务犯罪案件,遏制金融领域腐败滋生蔓延势头,坚决查办金融领域通过利益输送、权钱交易实施的贪污贿赂犯罪和国家机关工作人员玩忽职守、滥用职权造成国家财产严重损失的渎职犯罪,集中查办金融领域有影响、有震动的职务犯罪案件,遏制金融领域腐败滋生蔓延势头。加强对金融领域执法司法活动的法律监督,维护执法司法公平公正。 《通知》要求,在办理金融领域犯罪案件过程中,要正确把握法律政策界限,改进司法办案方式方法,做到惩治犯罪与保护创新并举,既要严厉打击金融犯罪,又要依法保障金融改革创新。准确把握金融改革创新失误与失职渎职犯罪的界限,准确区分改革创新与违法犯罪、金融犯罪与正常民间借贷等政策界限,防止把一般违法违规、经济纠纷视为犯罪,防止以罚代刑和以刑事手段插手经济纠纷。加强法律适用和司法政策研究,进一步明确惩治金融犯罪的法律适用标准,推动健全金融法治。坚持把维护社会大局稳定和人民群众合法权益放到司法办案工作的重要位置,确保办案质量和效果相统一。 《通知》要求,各级检察机关要加强金融检察工作机制和队伍建设,提高服务和保障金融改革发展的能力水平。着力完善打击金融犯罪工作机制,不断提高办案质量和效率。着力构建查办跨区域金融犯罪协作机制,统筹协调案件办理工作。着力加强金融检察队伍专业化建设,在有条件的地方积极探索建立金融检察专业化机构,努力培养一批精通金融检察业务的专门人才,全面提高金融检察工作水平。

如何成为一名优秀管理者？五大诀窍

一份研究报告显示，82%的管理者都是不合格的管理者。 在财富“最佳雇主100强”的榜单中，Google连续7年夺冠。Google提供的福利也是让外人艳羡不已，如免费的一日三餐、健身房、洗衣房以及你所能想到的其它任何福利。然而，作为一家连续7年蝉联最佳雇主的公司，Google依然无法避免这样一个问题的存在：糟糕的管理者。在企业点评网站Glassdoor上对Google的点评中，有下面这种点评内容： “很多人被提拔至管理岗位，并不是因为他们知道如何领导或管理团队，而是因为除此之外没有其他的晋升通道，这难免会导致一些糟糕管理者的出现，但你又对此无能为力。” 存在这个问题的公司当然不止Google一家，据一份调查显示，75%的员工曾表示他们的管理者是最糟糕的管理者，65%的员工甚至表示，如何让他们在“涨工资”和“将自己的领导换掉”这两者间二选一的话，他们宁愿选择后者。全球著名的商业市场研究和咨询服务机构Gallup的一份研究报告显示，82%的管理者都是不合格的管理者。 这个世界从来都不缺管理者，缺的是永远是优秀管理者。Menaka Shroff曾在Yahoo、Box、BetterWorks等互联网公司担任过高管，和很多优秀管理者和优秀的团队合作过。对于如何才能成为一位优秀的管理者，她在本文中分享了自己的五点诀窍。 （1）在人员招聘中，要重潜力而非经验 很多管理者在招聘中犯的一个严重错误就是太重视候选人的过往经验，包括看似完美的简历以及在类似岗位上的丰富工作经验，他们认为拥有类似工作经验的候选人来公司后可以快速为公司做出贡献，因此他们甚至不给那些经验不那么丰富但可能更适合的候选人一个面试的机会。 说到招聘时更看重潜力，Jen Grant（Looker的首席营销官，前Box资深副总裁）在这方面就做得非常好。在面试候选人时，相比候选人的过往经验，他更关注候选人的态度以及在创造力、表达与分析方面的能力，再据此判断对方是不是有潜力成为公司的明日之星。他判断一个人是否是潜力股的另一个方法是：看他说到自己未来能做什么时是不是比说自己过去做过什么时更兴奋。 此外，这个世界变化太快，很多所谓经验丰富的人所拥有的经验知识如果不及时更新很快就会被淘汰。要想生存发展我们必须快速学习。而这意味着我们需要学习能力强的潜力股。正如Paul Graham所言：“专家错往往就错在他们是旧版世界的专家。” 事实上，Box早期市场团队的大部分成员所负责的工作内容都是他们之前从未接触过的，正得益于此，Box的市场团队才得以成为硅谷众多公司市场团队中最成功的市场团队之一。 （2）为员工工作外的个人发展提供支持 不管在工作内还是工作外，都要尽可能多地了解你的团队成员，为他们工作目标和个人目标的实现提供必要的支持。我并不是说你要过度过问团队成员的个人隐私，如在新员工入职第一天就问他很多私人的问题，不过你可以用下面这样的提问方式了解他们的一些情况，如：“现阶段，在工作之外，你有什么个人目标或价值是想尽快实现的？”，这有助于形成坦诚沟通的文化，员工也会很愿意和你分享并寻求你的指导帮助。 在Box早期，我发现并不是每个员工都会将自己的全部精力都投入到工作上，有的员工可能想读MBA，也有些员工可能希望在个人健康上投入更多时间。他们的很大的一部分时间精力也都花在这些个人目标的实现上。这时，你可以通过给他们提建议的方式支持他们个人的发展和目标的实现，在他们需要时尽自己所能给他们引荐相应的人脉，在工作安排上给他们一定的灵活度。 （3）在信息的上传下达中做到十足的透明度 Chris Yeh是Box的产品负责人，他在公司信息透明度方面做得特别好。在每次公司高层的战略会之后，他都会召开一次部门全员会议，向大家一一传达公司战略会上讨论的议题，此外，他也会在会议上问每一个员工这些议题中有哪些内容容易让他们分心或是困扰他们的，然后将大家反馈的重要问题再集中反馈给公司最高管理层。Chris的这种做法有助于让团队中的每一个成员都能感觉自己的意见对公司而言是重要的，自己是与公司的战略决策紧密相关的。 （4）建立信任，避免微观管理 过于微观的管理容易滋生恐惧和办公室政治，不利于激发员工的创造力和斗志。这还会让人质疑你的管理能力：如果你不善于授权，你便无法规模化扩张。 糟糕的管理者在审核评估大家工作的过程中，不管是针对内容或是设计，都想自己亲自去控制把关，对每一个细节都要去指指点点挑毛病、一言不合就让重新做。这种过于微观的管理会让员工产生一种不被信任的感觉，他们会感到他们在自己的工作领域没有任何决定权。如此一来，员工创造力和激情也就无从谈起，有的只是受挫感和泄气。 作为管理者，你需要一个健康的工作反馈流程，在评估审核团队成员工作时，你只需要在宏观方向上提供建设性反馈即可，不要想着任何细节都亲自干涉和把控。我自己在Box时就尽可能授权，让大家在各自负责的工作方面有决定权，我不会在工作细节上指指点点，鼓励大家敢于试错并从错误中吸取教训，这样大家工作时会更有斗志。在我在公司的2年半里，市场团队没有一个人主动离职。 （5）充分认可和肯定那些无名英雄的贡献和价值 如果有哪个员工为公司做了一轮很棒的PR宣传，或是搞定了一个大单，亦或是办了一场成功的线下活动，大家通常都知道功臣是谁，也会充分任何肯定他们为公司做出的贡献和创造的价值。但是要想大家都能认可在背后默默奉献的无名英雄的价值就要难得多，比如为了确保公司业务顺畅开展而在节假日都要默默加班的财务团队。 人力资源团队也是一个经常被忽视、没有得到大家应有肯定与认可的团队。一旦销售团队搞定了一个大单，销售代表就会给公司其他部门成员发一份邮件、感谢他们在销售中给予自己的大力支持，他会在邮件内容里一一感谢很多部门及人员，但基本不会提及并感谢人力招聘部门在背后的默默付出，这就会让人力资源团队有被忽视和不被认可的感觉。 此外，要想员工感受到自己的工作被认可，要指出具体是在什么工作上被认可肯定了，而不是一句简单的敷衍性表扬“做得不错”，这样他们才会由衷地感到高兴，也会更有成就感。毕竟，我们希望每个员工都能爱自己的工作，我们也希望每一位管理者都能做到让自己的员工爱上自己的工作。 原文链接：https://www.saastr.com/5-ways-to-be-a-great-manager-what-i-learned-at-box-and-betterworks/ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

哪个行业能够免受亚马逊侵蚀？支付、药业、工业采购？

编者按：随着亚马逊一路高歌，一路的扩张，“亚马逊效应” 让众多企业家和投资者伤透了脑筋，他们想找到一个能够抵御亚马逊效应的安全区域。也有相关的分析认为支付领域、药品和工业采购是所谓的“安全区域”，但这些区域真的安全吗？CB Insights 最新研究表明事实并非如此。对于投资者和企业家来说，与其躲避，寻找藏身之所，不如做好迎接 “亚马逊效应” 的准备。 随着亚马逊进一步抢占食品杂货、物流和服装等各个领域，初创企业和投资人也开始纷纷寻找一个躲藏的领域。哪里是亚马逊不会去到的地方？哪些行业是能够抵御亚马逊效应的？ 分析人士、商界领袖和记者们都在探求这些安全领域。但是他们发现的这些所谓的“安全区域”是否真的安全呢？其实对于大多数行业来说，问题的关键并不在于亚马逊是否会进入这些行业，而是互联网巨头会如何进入这些行业，以及互联网巨头进入后对他们的影响会有多大。 我们研究了最近几篇关于哪些行业可以逃脱亚马逊魔爪的报告，又根据自己的数据库情报以及市场研究公司 CB Insights 近日发布的全面解析亚马逊发展战略的报告 Amazon Strategy Teardown，来仔细研究一下所谓能够抵御亚马逊效应的行业是否是安全的藏身之处。 支付领域 据最近的一项高盛报告显示，对于“PayPal 或支付卡来说亚马逊并未构成迫在眉睫的威胁”。但是否迫在眉睫并非问题的关键所在。在这一领域，亚马逊所造成的这种若隐若现的威胁已经延伸到了在线支付和金融服务生态系统的各个方面。 高盛的分析将亚马逊支付平台 Amazon Payments 与 PayPal 作为两个竞争对象，完全从商家数量方面（PayPal 占据上风）来看待亚马逊所带来的这种威胁。由于 Amazon Payments 到目前为止表现还算不温不火（据高盛发布的报告显示，2016 年 Amazon Payments 处理交易额为 60 亿美元，PayPal 处理交易额为 3360 亿美元），并且在 Amazon Payments 覆盖的市场当中，其中 90% 的市场也仍然能使用 PayPal。从以上这几个方面来看，起码到目前为止，PayPal 仍然被视为能够抵御亚马逊效应的一个存在。 但是，这其中忽略了亚马逊客户至上的服务重点和它更为宏大的金融服务愿景。据相关数据显示，亚马逊最晚从 2003 年开始，也就是公司申请基于网络的交易处理系统专利之时，就已经开始对金融服务流露出了兴趣。亚马逊对金融服务领域的变革方向要么是减少购买体验的摩擦，要么是去拥有更多的支付价值链。 所以，随着 Amazon Payments 引入的价值链越来越多，Amazon Payments 可能会逐渐演变成为“亚马逊银行”的一个综合性支付平台。想想亚马逊在今年四月份推出的被称为“亚马逊现金”（Amazon Cash）的新服务便可见一斑，用户在实体零售商店内，可以利用这项新服务向店员展示手机端条形码，从而直接将现金存入亚马逊账户，无需使用信用卡或借记卡。 亚马逊采取这一举措，旨在将那些未得到充分金融服务的人群纳入亚马逊生态系统之中，也是亚马逊表现得越来越像一家银行的又一实证：亚马逊自 2016 年起与富国银行（Wells Fargo）合作，为亚马逊 Prime 会员用户提供学生贷款，并且 Amazon Lending 商业贷款服务自 2011 年推出以来，为小企业提供的贷款总额已经超过了 30 亿美元。 与此同时，亚马逊现在也正在向印度这一世界上最大的电子商务市场的线上销售商们提供数千笔贷款，并且也在不动声色地进一步拓展与 Stripe 的合作关系，利用 Stripe 这只在线支付初创企业独角兽来处理越来越多的电子商务交易。 这些基础性举措已经奠定了亚马逊公司支付体系的基础，使其不仅仅能为商户服务，也能够为个人提供服务。由于亚马逊提供的这些服务更够让客户在亚马逊生态系统进行资金存储和支付时都更加便利，所以如下图所示，亚马逊的这种网络效应循环会进一步扩展到金融服务领域。 随着卖家追随客户的脚步来到亚马逊，PayPal 的境遇也比高盛的分析要凶险得多。（今年第一季度国外金融科技圈传闻亚马逊正考虑收购美国十大银行之一 Capital One，亚马逊在银行和在线支付领域的野心可见一斑。） 药业 最近，有几篇分析报告认为医药业是能够抵御亚马逊效应的一个行业。例如在 Investors Alley，分析师 Tim Plaehn 表示，他“预测亚马逊并不会很快就进入制药领域”。这句话听上去似乎没什么问题：因为虽然亚马逊在 2017 年第一季度在为用户提供健康诊疗服务方面采取了几项举措（例如投资人工智能癌症检测初创企业 GRAIL，并将 WebMD 与 Alexa 进行整合），但迄今为止，在药物研发及相关领域，我们并没有发现亚马逊有什么大的投资动作。 但是，亚马逊在医药领域的其他方面却有所行动。今年年初，亚马逊曾招聘过医疗健康领域的业务开发人员，并且早在 1998 年，亚马逊公司就表现出了对医药领域的兴趣，当时，亚马逊为网上药店Drugstore.com提供了最早的两笔投资（2011 年，Drugstore.com 被Walgreens 收购，后于 2016 年关停）。 在日本，亚马逊从今年 4 月份起，便已经将其 Prime Now 送货服务扩展到了药品类别，亚马逊日本网站商品分类页面上也新增了“药品”一栏，可以向获得当地药剂师批准的病人提供药品。报告分析认为，亚马逊如果要在美国提供类似的服务，将会面临严格的监管和合同限制，分析师也是据此推测亚马逊在药品领域不会造成强大的威胁。 例如，瑞穗证券（Mizuho Securities）今年早前便指出，大多数保险计划都要求会员使用他们指定的药品福利管理者（PBMs）来提供药品送货上门服务，并且近年来这种药品配送订单需求平平，甚至有下降趋势。此外，瑞穗证券还指出，目前出现了“药品配送削减，用户向药品零售业回归的趋势，因为他们更喜欢去零售实体药店买药这种模式。” 摩根士丹利在今年 5 月份也提出了类似的指导意见，其中表示“美国最大的药品零售商 CVS Health、美国快捷药方公司（Express Scripts）以及美国最大的医疗商业保险公司联合健康集团（United Health）旗下的 OptumRX（业务涵盖药品福利管理和卫生保健服务两大板块）等都有长期存在的企业合同和合作关系，亚马逊在没有 PBM 的情况下很难攻克。” 此外，他们还指出，“从分销角度来看，亚马逊想要进入药品行业的困难还很多，其中医疗保健系统复杂、需要针对不同药品（温度控制等等）量身打造仓储操作系统以及计费系统复杂等都是亚马逊将会面临的障碍。” 但事实上，这些用户通常“喜欢去”购买处方药的零售药店也早已列入亚马逊的“意向并购清单”之中，曾有亚马逊意欲收购 CVS Health、美国最大的药房连锁集团 Walgreens 和美国第二大连锁药店 Rite Aid 的流言传出。亚马逊自己近年来也加大了并购力度（如下图所示，更加接近于其他顶尖科技公司的并购交易水平），并以 137 亿美元收购全美最大的天然有机食品连锁零售商 Whole Foods 展示了自己的收购决心。 所以，亚马逊也可以像其收购 Whole Foods 那样以迅雷不及掩耳之势，通过收购大型药品零售商来摧毁 PBMs 所施加的合同障碍，并获得相应基础设施来支持药品仓储和计费等操作。 基础设施到位后，亚马逊便可以在降低处方药成本的同时，改善自己备受诟病的交易效率，提高透明度，这对消费者的吸引力可比实体零售药店要大得多。 工业采购 摩根士丹利在今年 8 月份的报告中依然延续其“药品领域能够抵御亚马逊效应”的观点。在最新发布的安全区域分析报告中，摩根士丹利采用了一个五要素“BRIAN”框架来评估一个行业“被亚马逊破坏的速度和可能性”；其中药品相关的事例分别位于监管障碍（R）和交易背后动机及复杂性（N）项下。 彭博社在对 BRIAN 报告的一篇总结文章中强调摩根分析师声称，冗长的采购流程和深入的合同谈判过程可能会使亚马逊望而却步： 合同谈判 分析写道，采购流程越费时间，亚马逊会进入这一行业的可能性就越小。举例说明，大型工业项目合同并非一朝一夕就能谈成，往往需要好几个月，行业包括药品、房地产和汽车制造业。 但是，到现在，我想每个人都应该明白，亚马逊有一个杀手锏，那就是对于各种产品，无论是陆地巡洋舰还是企业网络服务，亚马逊都能够缩短他们的采购时间。因此，尽管摩根士丹利分析认为，长时间的合约谈判会让亚马逊望而却步，但亚马逊现在正不断拓展的物流业务却能够支持其在工业和制造业相关领域的进一步发展。 自 2013 年起，亚马逊便开始直接与制造商进行合作，通过 Vendor Flex 项目（现已演变成为“Fulfilled by Amazon”）来进入制造业，控制制造商的在线零售物流环节。此外，亚马逊在基础设施方面相关的专利活动，包括多式联运车辆仓储和水上存储的专利申请，都表明亚马逊能够向拥有大型设备的制造商提供此类服务，并进一步创建合作关系，以备未来进一步占领市场。 并且，亚马逊通过收购也可以改善这种合同协议和谈判流程的低效率现象。像 Katerra 和在线拍卖平台 Iron Planet（在 2016 年第三季度分别被 Foxconn Venture Pte, Ltd 和利氏兄弟收购）能够实现施工管理和工业采购流程的在线化，亚马逊也可以轻松采购这样一个“基础”，为进入类似领域提供支持。 总而言之，对于投资者和企业家来说，与其提心吊胆、自欺欺人，祈祷亚马逊这位互联网巨头不会进入自己的行业，不如有点危机意识，认定亚马逊随时会进入他们的行业实现自己的扩张策略，从而做好应对措施。 原文链接：https://www.cbinsights.com/research/no-amazon-disruption-proof-industries/ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

贵州茅台6000亿市值是一个资本泡沫？

在传统行业一片萧条之时，贵州茅台的市值已经攀升至6152亿人民币，成为A股上市公司中，仅次于工商银行、中国石油、农业银行与中国银行的第五大市值企业，这对于贵州茅台来说是一个纪录。 6152亿元市值意味着什么？ 中国房地产龙头万科地产市值2200亿人民币，家电行业龙头格力电器市值2340亿人民币，民族汽车龙头企业长城汽车市值798亿人民币，文化娱乐产业龙头万达电影市值611亿人民币。 贵州茅台一家企业的市值，就已经超过了万科地产、格力电器、长城汽车与万达电影，中国为数不多的四家最优秀企业市值的总和。 贵州茅台的6000亿市值，是真实价值体现? 还是一个资本泡沫？ 从财务业绩上来看，贵州茅台2016年实现167亿净利润，对应6152亿的市值，接近37倍的市盈率。万科地产2016年实现210亿净利润，对应2200亿人民币市值，不到11倍的市盈率。格力电器154亿净利润，对应2340亿市值，15倍左右的市盈率。即使一同处白酒行业的洋河股份为例，1320亿市值，58亿利润，也只有22倍的市盈率。 相比万科地产、格力电器、洋河股份的市值，贵州茅台的6000亿市值无疑是一个巨大泡沫。 6000亿市值泡沫还不是最严重的，严重的是贵州茅台在终端消费市场上的怪状。 2017年5月3日，贵州茅台董事长曾在市场工作会议上，要求经销商守好两条“价格红线”，即53度飞天茅台全国批发价1199元/瓶，零售价1299元/瓶。 但遗憾的是，贵州茅台的“限价措施”并未能阻止贵州茅台的核心产品，53度飞天茅台的价格攀升，这款酒不仅在批发与零售市场的价格均双双突破上述两条“价格红线”，而且，在不少区域的终端消费市场，53度飞天茅台几乎“一瓶难求”。 在京东、酒仙网以及1号店上，53度飞天茅台的报价从1299元/瓶到1888元/瓶不等，但是，报价为1299元/瓶的京东商城特别注明缺货，购买需要提前预约。 而在线下，53度飞天茅台报价更为夸张，在全国各个地区的零售价几乎均处于1500-1800元/瓶之间，甚至在个别地区直接冲向“2000元/瓶”大关。 茅台真的如此畅销吗？产品售价飞涨背后是真的供不应求吗？事实并非如此，背后存在众多的人为因素，茅台产品价格走高，只是一场虚假繁荣。 在虚假繁荣背后，核心原因是茅台经销商囤货现象普遍。茅台经销商们预测，飞天茅台的零售价还将继续上涨，所以他们都在大力囤货以备后续赚取更多的利润。 当“大经销商被指巨资囤货”、“中小经销商有钱难买”、“黄牛雇人排队哄抢产品”这些信息频频见于报端，为了应对茅台继续涨价，有相当一部分个人和企事业单位消费者开始提前大量囤货购买。 消费、投资、投机等各种需求交织在一起，导致茅台售价不断高企。事实上，茅台酒并没有被消费者喝掉，而是大量囤积在经销商的仓库。 伴随着产品售价的暴涨，贵州茅台的股价同时飞涨，在这背后也存在着巨大的不合理因素。由于中国股市近两年持续低迷，传统企业业绩恶化，创业板也失去光环、一落千里，市场没有很好的炒作题材，贵州茅台作为较为安全的消费类白马股，便成了众多投资机构炒作的对象。 500元股价，6000亿市值，早已经透支了贵州茅台未来多年的业绩预期。一个泱泱大国，所有的资金都开始逃离实业，去追捧一个白酒企业，也不得不说，这是中国经济的悲哀。 一旦茅台产品价格的泡沫破灭，贵州茅台的6000亿市值也定会烟消云散。 今天的这一幕似曾相识，在2006年至2011年，伴随着贵州茅台产品售价的飞涨，除了白酒经销商外，政府官员、私营企业主与房地产商老板都纷纷加入“囤酒兵团”。和今天一样，在投资、消费与投机等几股力量的合力下，53度飞天茅台，在2011年年底创造出了2380元/瓶的神话。 但高端白酒的牛市并未一直持续，在2011年的“顶峰”之后，便开始迅速坠落。 2012年，随着中国宏观经济增速放缓、限制“三公消费”政策的出台以及古井贡勾兑事件、酒鬼塑化剂风波等丑闻的接连爆出，一向坚挺的贵州茅台也无法抵御资本的逃离，高端白酒牛市行情就此终结。伴随着茅台引领的中国高端白酒市场完成从顶峰到低谷的急速翻转，囤酒者开始面临“库存压顶”的灾难，贵州茅台的产品售价与股价纷纷跌入寒冬。 5年前，贵州茅台跌落神坛，如今，教训还未走远，一切似乎又在卷土重来。 上一轮高端白酒行业的衰退始于2012年，始于习近平上任的18大。2017年，19大即将召开，政府定会采取新一轮的反腐与严控三公开支。 届时，利空袭来，贵州茅台的泡沫将有可能再一次被捅破，刚刚复苏的白酒产业也有可能被再次拖入谷底。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港创新板进度与探讨

香港市场讨论已久的创新板。 “我们希望能尽快推出创新板，但距离实际推出仍有很多工作，在此次的建议方案之后，需要正式公布咨询文件，在此之前则需要得到证监会的支持。” 香港上市公司商会主席梁伯韬坦言。 尽管香港在过去八年中有五年均名列全球首次公开招股集资额榜首，但由于香港市场不接受不同投票权架构申请上市，导致包括阿里巴巴在内的很多内地公司纷纷弃港赴美。今年6月中，港交所正式推出创新板框架咨询的建议方案，计划推出创新主板及创新初板，希望吸引尚未有盈利的公司、采用不同投票架构的公司，以及在香港做第二上市的内地公司。 “没有事情是完美的，对投资者最大的保护是进行投资者教育，但我们需要在实践中开拓和创新。香港拥有了解内地市场，以及股票通南下的内地资金优势，我们不应该错过摆在面前的机会，‘苏州过后无艇搭’。” 他告诫道。 近日，香港证监会主席唐家成在接受港媒采访时表态审慎，他指出证监会对设立创新板持开放态度，但认为需要考虑清楚一系列事宜。这些事宜包括：是否必须设新板才能达到吸纳新经济公司的目标？开新板是否能吸引优质公司来上市？如果香港有四个上市板块会否太过复杂、令市场定位不清晰？新经济公司将如何定义，门槛是否降低至什么公司也可进入？如何保障投资者？ 同时，港交所发言人表示，目前尚无时间表何时公布此次建议方案的结果，如果此次的建议文件获得市场采纳，下一步就是继续咨询细化方案。 港股欠缺新经济公司 “港股市场一直是内地对海外投资者的窗口，但却存在不够多元化的问题，推出创新板可以吸引不同的公司，包括高科技公司来香港上市，甚至吸引一些海外上市的新经济公司来香港做第二上市，作为投资者我们当然欢迎。” 香港惠理基金经理徐福宏在表示。 港交所的统计数据显示，目前香港的上市公司中，来自金融及地产行业的占香港市场总市值的44%。相比之下，过去10年来自新经济行业的上市仅占香港市场总市值的3%，而纳斯达克及纽约证券交易所的比例分别为59%及 44%。 同时，部分增长最快速的行业在香港上市的比例明显偏低，比如制药、生物技术与生命科学、医疗保健设备与服务，以及软体与服务，在香港总市值的占比均只有1%。 过去十年，超过6000家内地企业由于未能满足联交所主板的盈利测试或者创业板（GEM）的现金流要求而选择在美国上市，其中有1502家公司的市值超过2亿港元。 目前香港市场吸引新经济公司的成效如何？香港投资基金公会行政总裁黄王慈明表示，“过去几年，已有为数不少的新经济行业公司在主板上市，其中不乏大型公司。目前港交所A1的申请名单上也有不少新经济公司，因此我们并不认为容许同股不同权的前提成立。” 争论是否接纳不同投票权架构公司 上述公众咨询期已于8月18日正式结束，港交所行政总裁李小加近日公开表示，希望在明年上半年正式推出创新板。但目前市场各派意见分歧，主要争论的焦点之一在于是否应该采纳不同投票权架构公司在香港上市。 “为保持作为国际金融中心及资金募集中心的竞争力，香港应接纳采用非标准管治架构的新经济公司及科技产业公司。这类公司相信是未来经济的主要增长动力。如果港交所的上市规则无法接纳此类公司，香港将失去吸引它们来港上市的机会，从而减低整体市场成交量及流动性，没有事情是完美及无风险的，如果因风险大而不思进取，只会令香港市场被边缘化。”被称为“红筹之父”的梁伯韬坦言。 同时，他认为，创新主板的目标对象应为规模更大、商业模式更成熟的非标准管治架构公司，上市前的市值至少应该在80亿港元左右，“这个市值规模与目前市场上‘独角兽’公司相近，即估值达10亿美元以上的初创企业，这些公司通常已经引入了创投基金、私募基金等外部股东，公司治理并无太大问题。” 梁伯韬曾早在2008年就投资京东。他透露，京东创始人刘强东在上市前并无控股权，但投资方认为刘强东对公司贡献大，同意发行股份给他，而京东于上市后的管治亦未有出现太大问题。“这类具有特殊投票权的股票无法在二级市场套现，不然就会立即变为普通股份，这主要是为了表彰公司创始人的贡献。” 香港投资基金公会的意见则截然相反，该公会主席柏智伟（Arthur Bacci）认为，同股同权是一项重要机制去确保上市公司的管理层向所有股东负责，对保障小股东的权利和利益尤为重要，“纯粹从投资者的角度出发，我们认为双重股权价格并不符合投资者利益。” “市场忧虑的是，一旦有更多市场开始接受同股不同权，各个市场会争相降低对公司治理水平的要求，令全球的标准降低。”他在8月21日的记者会上说道。他指出，港交所应在建议方案中增加相关的风险因素，包括有哪些工具或机制来保障投资者利益，以及香港是否有具体时间表引入集体诉讼机制等。 担心第二上市使港股沦为次级市场 港交所在建议方案中提出，创新板意在吸引更多的内地公司来港做第二上市。然而，市场人士担忧此举或使港股沦为次级市场。 “目前很多投行都是美国公司主导，基于包销费用更高，审批更便捷，他们有足够诱因鼓励内地公司先去海外上市，然后来香港做第二上市，因此我们不应允许业务重心在大中华地区的公司来港做第二上市，香港不应将监管角色外判给其他司法管辖区，从而使得香港市场更为边缘化。”梁伯韬坦言。 他指出，在2000年左右，港交所曾引入七家海外知名公司来港第二上市，包括思科（Cisco），但由于这些公司主要业务不在香港，市场流动量较低，因此很多公司已经退出香港市场了。 黄王慈明则认为，如果允许内地上市公司在香港进行第二上市，须理清一系列问题，如香港证监会、港交所对这些公司有哪些监管权力？两者的执法效力有多大？ 梁伯韬则直言，目前港股市场“老千股”“壳股”等问题，应通过加强执法力度来解决，“责任并不在交易所，它本身并没有资源来进行这类调查，相反，监管机构应该对问题上市公司的保荐人、律师、会计师进行追责，甚至考虑取消他们的牌照。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

药店信息化市场红海 这些企业如何布局未来3-5年的？

“现在都在讲医药的新零售，新旧差异在于，原有的零售体系以‘货’和‘场’为核心，新零售以‘人’为核心，通过各种信息化工具和数据分析，来更好的服务于人，这就是新零售。” “对处于不同发展阶段的零售药店来说，信息化的需求是不一样的，信息化企业要做的事情就是找准他们的需求来提供服务，甚至比他们自己还了解他们的需求。” 前述言论来自于海典软件联合创始人杨军和千方百剂有限公司总经理秦刚，作为医药信息化行业的第一梯队企业，他们从药店的需求出发，为药店设计了各类信息化工具和产品，帮助药店做管理、做营销。 以海典、千方百剂等为代表的医药信息化企业在医药零售市场演进过程中扮演了不可替代的角色，在新的市场环境下，其本身也在进行诸多变革。动脉网对国内医药信息化行业现状进行了梳理，并与其中一些代表性企业进行了访谈，以媒体的视角看医药流通零售信息化企业在新技术、新趋势下的发展路径。 从规范到多元：药店进阶式诉求 秦刚告诉动脉网，千方百剂进入医药信息化市场是在2001年，千方百剂原是国内最早一批中小企业管理软件开发服务商——任我行软件股份有限公司旗下的医药产品事业部，到今年已经有16年的发展历史，今年千方百剂独立组建了公司，对医药领域的信息化需求持续深挖。 浸淫行业10多年，秦刚也亲历了医药信息化行业的发展历史，从业务驱动、企业规模驱动到政策监管驱动，药店对信息化工具的需求一直在发生变化。 “核心的驱动因素还是企业内部的业务管理，他有了内部管理的需求，就会找相应的工具来实施，其他政策层面的如GSP要求的溯源体系建设也有一定的促进作用，就有不少信息化企业的业绩直接受益于新版GSP的实施。”秦刚认为，药店的信息化需求是一种内生性需求，同时也会受到外部环境变化的影响。 秦刚把药店内部的需求分成了三个层次，主要是以医药零售连锁发展的规模来判断的。第一个层次就是生存期的企业，这时候企业规模较小，业务也比较单一，企业内部的管理是比较粗放的，需要信息化工具加以规范；第二个层次是发展期的企业，企业已经具有一定规模，从门店数量和业绩上都处于快速的增长，他需要的信息化工具就是强化流程监管和管控，避免业务差错；第三个层次是大企业，连锁数量多，内部缺乏沟通，需要的工具就是内部的精细化管理和流程设置，保证企业能够高效地执行和运转。 不同发展阶段医药零售企业信息化需求差异 “当然，随着信息化的发展，行业竞争格局的变化，这时候除了企业内部管理需求这个因素之外，另外其他许多东西也是企业需要的，比方说线上的电子商务、会员管理、移动化管理等。”秦刚同时表示，不同规模的医药企业在信息化方面的需求具有相似性，但同时也存在个性化定制的需求，需要信息化企业定制化开发。 重庆一家县域连锁药店的管理层则告诉动脉网，他们在信息化的投入上主要参考的标准是能不能满足日常经营的需求，再一个是成本适宜，同时扩展性要好，能够顺应迭代和业务扩张的需求。这样门店数量数十家，在县域内占据龙头的医药企业实际上也是医药零售行业的典型，千方百剂主要服务的也是这类中小型企业。 相应的，这类中小型企业的发展也给信息化企业提供了更多的发力空间。首先从行业规模来看，据南方所日前发布的医药市场蓝皮书，2016年医药终端市场约15000亿，同比增长8.3%；而第二终端即零售药店端的市场规模达到了3300多亿，增速超过同期整个医药终端市场的增速。 在市场蛋糕越做越大的同时，医药零售的企业结构也在发生变化。据食药监统计公报，从2012年2016年11月末，整体药店数量增加了2万家达到44.6万家，其中连锁增加了7万家，单体减少了5万家，呈现“单体退、连锁进”的特点。 这些都给医药信息化企业带来了巨大的机会，无论是经营规模增加还是管理难度增加，都需要相应的信息化工具“保驾护航”，医药信息化企业，分享了中国医药零售市场变革带来的红利。 红海市场里的各类玩家 海典软件，成立于2004年，主要从事医药流通行业的信息化系统的研发、销售和实施，2014年挂牌新三板，去年新三板实施分层制度后首批进入创新层，2016年年度营收达到7731.8万，净利润1410万，员工数约500人。可以算是医药信息化行业内的第一梯队企业，在其联合创始人杨军看来，医药信息化行业还具有一定的成长性，但是市场已经是红海，要注重挖掘医药零售企业新的需求。 从市场规模看，相关研报显示，国内整个企业级信息化软件市场的规模在200亿左右，具体到医药信息化这个垂直领域，市场空间可能不会超过20亿。 “这本身就是一个‘小众’市场，市场覆盖高，竞争情况比较激烈，如果各个企业只盯着眼前的市场，以维持和扩大自身的市场份额为主要目标，发展是非常有限的”。杨军表示，经过十几年的发展，各家医药信息化企业提供的基础服务和功能都差不多，替代性很高，海典软件在三年前就意识到这一问题，应对措施是不断地通过丰富产品线来向市场要增量。 蓝信康运营副总裁王梯则向动脉网介绍，医药信息化企业的业务可以大概分为四类：首先是企业资源管理即ERP，其次是客户管理CRM，然后是运营流程移动化工具和交易线上化工具。这几类业务或有融合，且各有代表性的企业。 医药信息化玩家可以大致分成三个梯队，包括第一梯队的传统ERP企业，如SAP和Oracle；第二梯队是国内从事企业管理软件开发实施的服务商，包括金蝶、用友、鼎捷等；第三梯队是专门从事医药信息化的企业，包括海典、英克、雨诺信息、千方百剂、蓝信康、万店掌等，这些企业有的以ERP为基础进行定制开发实施，有的则以某单一服务为主，如会员管理、慢病管理等。 秦刚说，现在医药信息化行业有两个关键词，其一是红海，其二是替换。“现在的市场是饱和的，基本上所有药店该装信息化系统的都装了。头部企业即第一梯队的企业对市场的占有率已经非常高，能够占到60%以上的份额，剩下的市场由一些小企业在分食。未来可能头部企业的市场份额还将进一步上升，到最后跟所有行业的一样，形成垄断竞争的局面，来保持行业的活力。” 那么在这个红海里面，垂直类企业的竞争点在哪里呢？海典的布局是提供“一站式服务”。杨军介绍，海典开发了一系列打通ERP系统的产品，比如工业企业和药店对接的产品，企业内部沟通的产品药店小蜜，企业会员管理和营销的产品药店加等。同时，海典还拟将自身打造成药店信息化应用的“连接器”，连接一系列专门为药店提供信息化服务的工具，比如慢病管理、电子处方、远程问诊等，这些工具由海典接入药店，海典可以为药店和开发商提供数据汇总分析服务。 “药店的信息化服务是有天花板的，在天花板出现之前，要去想未来的增量在哪里。信息化是一个工具，通过这个工具可以实现药店的需求，但是仅跟着药店的需求亦步亦趋不行，要想在药店之前，帮它去明晰实现他自己都不清晰的需求，这就是信息化企业在红海之下的竞争力所在。”杨军认为，做信息化系统，对药店的需求要有一个提前量的判断。 医药信息化未来发展趋势是什么？ 杨军在采访中还提到“医药新零售”的概念，他表示，新零售概念出现之后，医药零售从业者也在思考医药新零售该如何实现。在他看来，原有的医药零售是以“货”和‘场’为中心，而医药新零售是以“人”为中心，通过各种信息化工具和数据分析，来更好的服务于人，这就是新零售。 他举例到，海典做了一款帮助连锁药店做会员管理的产品，用户通过接入微信公众号，实现线上线下的连接。通过这个系统，可以针对每个用户提供“千人千面”的宣传页和优惠卡包。 “以前我们做营销或者做会员管理，往往是单向的，没有去互动，我们希望在新产品上店员和会员能够互动起来。另外我们会把原来线下的一些营销行为迁移到线上，比如DM单，原来转化率很低，那在线上千人千面转化率就会提高，针对不同病种的，不同年龄阶段的用户都会有不同的推荐，是非常个性化和精准的。” 未来的趋势一定是做“一站式服务”，在企业提供的基础服务差不多的情况下，谁能充分挖掘药店的需求，帮助药店把需求细化，甚至能够提前一步明晰药店的需求，和药店一起成长，这才是未来信息化企业或者说为药店提供服务的企业的竞争力所在。 “信息化的竞争有两个要素，一个是提供服务的能力，一个是响应的速度。提供服务的能力是厂商的研发能力，能够不断地推陈出新，为用户提供适应需求的产品；响应速度是出现问题之后快速反馈的能力，也包括新需求下快速迭代的能力。”秦刚表示。 拆解来看，医药信息化企业的竞争要素集中在几个方面：技术、人才、产品、服务、资源。 医药信息化行业竞争要素 技术方面，医药信息化行业经过多年的发展，目前活跃的企业在基础技术的储备上不具有太大的差异，且已形成了稳固的解决方案。但是，当下技术领域也出现了一些新的着力点，比如云计算、SaaS、移动应用、大数据、人工智能等，这些技术或成为信息化产品的新的爆发点，改变医药信息化行业的技术生态。在这种变化当中，大公司以其对新技术的提前储备，小公司以其灵活布局，获得了均衡的竞争力，意即技术的进步最终的受益方可能是小公司。 人才方面，人才梯队建设非常重要，医药信息化是一个融合了医学、药学专业知识和IT技术的综合性行业，对人才能力的要求非常高。医药信息化行业从2000年之后开始发展，到现在的红海状态，实际上医药信息化对于顶尖人才的吸引力在下降，在这种情况下，就应该注意人才培养和人才梯队建设，要保证人才结构合理，打造富有经验的复合型人才队伍。 产品方面，由技术优势转化为产品，需要一定的开发过程，且需结合客户需求和行业监管的要求来进行产品开发。目前来看，当下医药信息化行业“卖钱”的产品依然是传统的ERP产品，围绕其上的增值服务如电商、O2O、员工管理等产品实际上尚未形成足够的市场，未来，这一系列增值服务产品或成为医药信息化行业重要营收来源。 其他如服务和资源，亦可以帮助医药信息化行业在未来的竞争中构建竞争壁垒。但值得注意的是，当下医药信息化行业服务的群体还比较分散，“重量级”客户所占的营收份额还比较小，随着医药流通零售行业本身的规模化，医药信息化企业应该注意对大企业的争夺，占得市场先机。 杨军在采访中还提到了一个非常有意思的细节，他说医药行业的企业主本身学习意识非常强，每年医药行业举办各类论坛和学习研讨会，参与者非常多，讨论热情也很高。 实际上，医药人的“好学”也与医药行业本身的特点不无关系，从政策层面的医药分开、处方外流、互联网医疗，到居民消费升级、健保意识增强，再到技术领域的电商、移动化等，医药零售行业正处于变化之中。信息化工具和解决方案，实际上在医药零售应对变化的过程中起到了“保驾护航”的作用，而这种联系，未来将更紧密。 特别感谢执象网络总经理杨骁、蓝信康运营副总裁王梯对本次选题策划的支持。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国联通复牌 牛散一日捞金近亿元

如市场预期，混改方案落地的中国联通昨日复牌后一字涨停，并带动市场热情，网宿科技、用友网络、苏宁云商等参与混改得个股也有不错表现。同时，通信板块走势活跃。联通红筹股也高开高走，涨幅一度超10%。 而联通混改即将掀起造富高潮。 神秘牛散王素芳 或是超级私募 中国联通火热涨停，牵出了一位超级牛散王素芳。据测算，靠联通这一只股票，王素芳持有联通股票的市值一天之内就暴增了近一亿元。根据机构的预测，联通此番或许还不止一个涨停，这也意味着王素芳的身家还会以日均过亿元的速度暴增。 联通财报显示，王素芳在去年四季度买入了中国联通8753.9万股，今年一季度又加仓了4050.778万股。截至今年半年报披露，王素芳共持有联通流通股1.28亿股，占总股本比例为0.6%，成为联通第十三大股东，也是榜单上唯一的散户。 联通是在去年10月10日披露被列入混合所有制改革第一批试点，也就是说，王素芳彼时就开始大手笔买入联通股票。 而联通A股从去年10月10日的4.15元涨至今年3月31日停牌时的7.47元，半年时间累计涨幅高达80%。 昨日（8月21日），更是在混改方案尘埃落定消息刺激下，中国联通开盘就被超过1100万手涨停价买单封盘封死涨停，每股上涨0.75元。以1.28亿股计算，王素芳持有的联通股票一天之内账面就浮盈了0.96亿元，总市值也增长至10.5亿元。 事实上，中国联通并不是王素芳的第一次大手笔。 数据显示，同名“王素芳”的自然人首次现身上市公司十大流通股东名单时，身价仅在百万级别。1999年，华意压缩半年报显示，王素芳持约30万股，位列十大股东之一，而当时华意压缩的股价在5元左右。 真正让王素芳一战成名的是广发证券，这也是外界认为其股市掘金路的起点。 2006年年报显示，王素芳以107.19万股的持股数量首现S延边路（现称广发证券）前十大股东名单。按停牌前2006年10月19日收盘价10.55元/股计，持仓市值为1130.85万元。到2010年2月12日完成广发证券借壳重组事项并复牌的S延边路，股价最高已蹿至60.46元/股，较停牌前涨了超过5倍，而王素芳此时已经顺利获利出仓。 截至2010年3季度末，王素芳再次以157.1万股的持股数现身广发证券前十大流通股东名单，而在随之而来的牛市行情中，广发证券从2010年10月8日开始一路暴涨，一气呵成地完成了一轮犀利的翻倍行情，而王素芳再次精准地获利兑现，完全从当年年报前十大股东名单中消失。 除了擅长押宝重组概念股，“王素芳”还热衷有色行业股票。在对广晟有色的反复操作中获利颇丰。 此外，值得注意的是，此次间接入股联通的创业板牛股网宿科技，也曾是王素芳的标的之一。2015年曾列网宿科技前十大流通股东的第四名。 资料显示，同名“王素芳”的自然人今年一季度还增持新进了太钢不锈前十大股东名单，持股0.88%，市值约2.5亿元。 一次次精准押宝，神秘牛散王素芳究竟何许人？ “王素芳应该是化名，应该是上海那边的超级私募。”有市场人士告诉《证券日报》记者。 核心员工半价持股 被质疑价格过低 与此同时，随着昨日联通涨停，按照最新市场价格及增发价计算，中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟和兴全基金这9家战略投资者目前账面浮盈125.62亿元。 此外，联通核心员工也将可能通过股权激励获得可观财富。 联通在新公告中披露了员工持股方面的更多细节。首期限制性股票激励计划涉及股票总数不超过8.48亿股，价格3.79元/股，禁售期2年。首次授予的激励对象不超过7550人，人均授予10.1万股，包括公司中层管理人员，以及对上市公司经营业绩和持续发展有直接影响的核心管理人才及专业人才（不包括董事及高级管理人员）。 另预留部分激励对象，应当在股权激励计划经股东大会审议通过后12个月内予以明确，预留股数8478万股。按此测算，参与持股计划的员工人均需支付约38万元资金购买股票。 混改公告披露了在对员工持股解除锁定期方面更详细的业绩约束条件，即为股权激励常见的“对赌条款”。在第一个解锁期，2018年度主营业务收入较2017年度主营业务收入基准的增长率不低于4.4%，较2017年度主营业务收入的增长率不低于同行业企业平均水平；2018年度利润总额较2017年度利润总额基准的增长率不低于65.4%，较2017年度利润总额的增长率不低于同行业企业75分位水平。2018年度净资产收益率不低于2.0%。 第二个解锁期，上述主营业务、利润总额、净资产收益率分别要求增长11.7%、224.8%、3.9%。第三个解锁期的这组数字目标则为20.9%、378.2%、5.4%。 业内人士认为，由于中国联通业绩基数目前处于低位，未来具备增长空间，应有能力达到上述业绩要求。 值得注意的是，联通核心员工的股权激励价格为3.79元/股，基本相当于停牌前市场价格的对折。 资深财经评论人朱邦凌认为，虽然联通的股权激励计划并没有违反相关规定，但以市场价格的半价来进行股权激励，是否能起到激励员工提升工作绩效的作用尚待观察。 朱邦凌指出，对国企改革，投资者历来是支持的，对员工持股、股权激励也乐见其成。但是，股权激励和核心员工持股计划，应当是和企业共享收益、共担风险，而绝对不能成为无风险套利工具，不能成为新的高管福利，不能成为利益输送的工具。上市公司给股权激励对象设置的转让价格通常有一定折扣，但股权激励不能以过低的发行价和二级市场之间的大幅差价作为激励。如果价格过低，行权条件过低，将无法起到激励员工积极性作用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板超4万“集邮党”开始避雷

　　随着大量新三板公司转战A股市场，一个隐秘的投资群体——新三板“集邮党”开始备受瞩目。 　　所谓 “集邮党”，指从二级市场买进那些拟IPO概念的新三板股票。由于A股与新三板有巨大的估值差，一旦押对宝获利不菲，少则2-3倍，多则4-5倍。IPO集邮曾经一度被视为 “新三板上唯一的投资逻辑”，不过，随着近期多只集邮概念股爆雷，这一盈利模式也暗藏风险。 　　曾经爱理不理，现在高攀不起 　　8月18日，三板做市指数报收1020.52点，从市场历史运行轨迹来看，2015年1月9日做市指数起基点为1000点，当年4月最高冲至2673.17点，而经过两年多的运行，目前已跌至起基点附近，这个资本轮回，难免让参与其中的投资者亏损明显。 　　尽管如此，新三板市场投资者仍在稳定增长。今年6月底，全国股转系统官网披露数据显示，去年新三板投资者账户数量总计334222户，其中机构投资者38499户、个人投资者295723户，均高于2015年的22717户、 198625户。分析认为，新三板市场投资者数量的增加，一方面得益于整体市场挂牌公司的增加带来更多符合新三板投资门槛的股东；另一方面，更多新三板公司积极进行IPO，不少投资者 “集邮” 式投资。 　　《金证券》记者注意到，申万宏源8月初发布的研究数据就显示，2017年上半年新三板公司家数净新增1151家，相比去年同期锐减55%；摘牌数量160家，是新三板历史摘牌数量总和的1.76倍。究其原因，IPO提速给企业摘牌提供了动力，上半年IPO辅导和申报公司共484家，数量环比去年下半年增逾70%。 　　虽然开户门槛比较高，南京市民张先生刚刚加入“集邮”大军，源于做投资的朋友在朋友圈发了这么一个段子：“曾经6元/股想买多少买多少，你却不愿意！现在20元/股，你却挤破脑袋去打新！” 　　这个段子，说的就是今年5月份转板成功的新天药业（002873），其每股发行价是18.41元。新天药业挂牌新三板之初，在册的股东共为145名，而其2014年至2016年年报显示，公司的在册股东分别为146名、171名 和172名。新天药业停牌前最后一个交易日为2015年6月17日，当日收盘价为23.81元/股，考虑到新天药业在挂牌后未进行过定增。意味着，这新增的27位投资者均来自于二级市场。 　　值得一提的是，新天药业登陆A股后连续涨停，股价最高冲到53.41元。这也让张先生跃跃欲试，而业内人士估算，新三板“集邮党”人数已超4万。 　　昔日获利丰厚，如今连连爆雷 　　不过，最近IPO集邮却频现悲剧。8月15日，证监会消息显示，拟登陆创业板的新三板企业耐普矿机IPO被否。从公开信息来看，发审委对耐普矿机的关注点集中在财务数据上，监管层关注的重点也聚焦盈利能力持续性、期间费用低等多个问题。此前，因为扶贫概念股，耐普矿机一直被“集邮党”寄予厚望，认为过会几率极大。 　　就在10多天前，新三板化工企业泰达新材同样首发申请未获通过，泰达新材采取做市交易，股东人数多达171名，被市场认为是第一只真正的“集邮股”。但公司董监高中薪资最高的总经理年薪只有7.62万元,引 起了发审委的关注。审查者质疑公司可能压缩管理费用和高管薪资以提高业绩表现。 　　从此前来看，集邮概念股一旦冲刺失败，股价将遭遇重创。比如，今年5月，撤回上市申请的新三板企业迈奇化学复牌首日暴跌69.23%。 　　《金证券》记者接触的券商人士表示，虽然目前IPO审核速度比较快，但很多新三板企业的持续经营能力和其规范性都有障碍，IPO难度比预想提高。首当其冲的，就是待解的三类股东问题。三类股东指契约型基 金、资产管理计划和信托计划等非公开募集的金融产品。这三类股东的共同点是信托关系和契约约定，对已投资的公司，由管理人代表三类股东行使股东权利，由此产生的收益归出资人，形成了事实上的委托持股， 不利于拟上市公司满足“股权清晰”的要求。 　　申万宏源研究员王文翌也指出，即使明确三类股东的审核政策，新三板企业转A股仍将受到证监会的严厉监管。因为它反映出新三板和A股两个市场的衔接问题，从深层次来看是两个市场管理思路、发展理念的差 异。从长远来看，新三板公司的出路不能完全依赖A股市场，只能靠新三板自身的发展。 　　张先生也对《金证券》记者表示，IPO集邮必须分散投资、谨慎决策、防止踩雷。前述券商人士更直言，有志向转板的公司多是新三板的“优等生”，在新三板交易低迷的背景下，如果投资者多去追逐“集邮”，一旦 拟IPO类股票因证监会受理而暂停转让或者摘牌，新三板市场的交易量和成交额更是雪上加霜。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

第三方支付机构备付金“入表” 利息损失浮出水面

一位第三方支付机构人士分析，若按1年期活期存款利率0.35%测算，901.4亿元客户备付金每年为第三方支付公司带来至少3.16亿的利息收入。 时隔9年之后，非金融机构存款再现央行资产负债表。 过去两个月央行资产负债表的储备货币子目录里，新增了一项“非金融机构存款”，6月与7月的相关数据分别是840亿与901.4亿元。 一位接近央行的知情人士透露，所谓非金融机构存款，主要为第三方支付机构交存到央行的备付金存款。 “这意味着，央行已将第三方支付机构备付金纳入基础货币投放的考量范畴。”上述知情人士分析，若按照最新的货币系数5.5测算，目前第三方支付机构交存在央行的客户备付金足以衍生出约4950亿的广义货币。 这或许是央行将规模较大、具有系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观审慎评估的第一步。 上海一家第三方支付机构合规部负责人认为，在资产负债表新增非金融机构存款项目还有另一层含义，就是央行为了贯彻支付机构客户备付金制度而采取的信息披露行为。而第三方支付机构曾赖以生存的客户备付金利息收入，正在不断流失。 备付金或纳入宏观审慎评估 2008年以前，央行资产负债表一直设有非金融机构存款项目，但从2008年起，这个项目悄然消失。当时央行的解释是，2008年起央行资产负债表增设报表项目不再计入储备货币的金融性公司存款，因此删除原报表项目--非金融性公司存款及其子项活期存款。 如今，央行重设非金融机构存款栏目，预示第三方支付机构客户备付金规模的迅猛增长，已被央行纳入基础货币投放考量范畴。 值得注意的是，此前央行发布的《中国区域金融运行报告（2017）》首次提出，将探索将规模较大、具有系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观审慎评估。 上述知情人士介绍，按照年初出台的《中国人民银行办公厅关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》相关规定，假设第三方支付机构需按平均14%的缴付比例向央行交存客户备付金，7月已上缴的901.4亿元所对应的第三方支付机构客户备付金总额，高达约7200亿元。 以往，这笔巨额客户备付金缺乏监管，导致金融风险隐患迭起。其中包括部分第三方支付机构为了提高自身业绩，有的挪用或违规占用客户备付金，用于购买理财产品或其他高风险投资；有的变相行使央行或清算组织的跨行清算职能，给违规转移资金提供便利通道，并收取高额手续费。这些灰色操作举措一方面削弱了央行去杠杆与稳健货币政策的效果，另一方面也扩大金融风险传导辐射面。 在这位知情人士看来，此前央行已要求部分第三方支付机构陆续接入网联清算系统，其资产负债表里的非金融机构存款额度还将迅速增长。 “现在央行只是要求第三方支付机构按照比例交存客户备付金，但随着网联要求第三方支付机构将所有备付金都纳入交存结算范畴，此后央行资产负债表中非金融机构存款所反映的，将是客户备付金总额。”一家第三方支付机构人士分析，这对第三方支付机构而言，意味着备付金利息收入将彻底丢失。 利息收入损失浮出水面 另一方面，随着备付金被纳入央行资产负债表的非金融机构存款项目，第三方支付机构的利息收入损失也随之浮出水面。 上述第三方支付机构人士分析，若按1年期活期存款利率0.35%测算，901.4亿元客户备付金每年为第三方支付公司带来至少3.16亿的利息收入。 对部分中小支付机构而言，这笔利息收入足以支撑其日常经营的资金需求，现在失去了这笔利息收入，其整体营收可能变得捉襟见肘。 一家中小型支付机构负责人介绍，他们内部曾算过一笔账，按照当前整个行业向央行交存约10亿元备付金估算，若将这笔资金投向一年期大额存单，每年能创造约2600万元利息收入，相当于平台整体营收的13%。如今在失去这笔利息收入的压力下，他所在的平台只能借助开展互联网财富管理业务，减轻备付金的利息收入损失，另一方面寻找理财中间业务收入增长点替代原先的利息收入。 在他看来，当前受利息损失冲击更大的，主要是支付宝、财付通等市场份额占比较高的机构。数据显示，当前这两家支付机构的市场份额分别达50%与40%，假设他们向央行交存的备付金额度与市场份额占比相同，按照1年期活期存款利率0.35%估算，这两家机构每年利息收入损失至少分别达1.58亿和1.28亿元。 “原先大型支付机构备付金额度较大，足以开展不同期限的大额存单投资获得更高收益，如今他们面临的利息收入损失也远高于中小型支付机构。”上述中小型支付机构负责人直言，比如腾讯控股超过3个月的定期存款的实际利率为3.41%，随着大量备付金交存央行，其利息收入势必进一步缩水。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银行理财收益率超过“折扣版房贷利率”

面对严格的楼市调控，房贷利率上调态势蔓延。与加息周期时贷款人努力提前还款不同，近期，一些较早获批（彼时房贷利率还有八五折优惠）的贷款人表示，“且贷且珍惜，不考虑提前还款”；也有不少贷款人表示，“近期银行理财收益率可以跑赢房贷利率，有了闲钱，优先考虑买理财”。 提前还贷VS买理财 哪个更划算？ 《证券日报》记者计算发现，如果贷款人是在去年获批的八五折甚至最低八折的优惠利率，实际利率也就只有4%左右（如果是公积金贷款，利率则更低），有可能与个别中小银行的五年期定期存款利率持平。如果与银行理财产品的收益率相比，则相对较低。可以说，如果有了闲钱，投资银行理财产品的收益率可能高于房贷的利息，当然，前提是资金滚动理财，不出现长时间空档期。 融360数据显示，上周（8月11日-8月17日）银行理财产品共计发行2547款，平均预期年化收益率为4.38%，较前一周小幅下降0.02个百分点，过去两个月以来，收益波动非常小，一直在4.4%附近窄幅调整；平均投资周期为5.2个月，近期平均期限也较为稳定。 从不同类型理财产品来看，上周保证收益类理财产品平均预期收益率为3.83%，保本浮动收益类理财产品平均预期收益率为3.74%，非保本浮动收益类理财产品平均预期收益率为4.67%。从不同期限理财产品来看，上周3个月以内理财产品平均预期收益率为4.31%，3个月-6个月理财产品平均预期收益率为4.43%，6个月-12个月理财产品平均预期收益率为4.39%，12个月以上理财产品平均预期收益率为4.67%。 从不同收益区间来看，上周预期收益率在3%（含3%）以内的理财产品150款，预期收益率在3%-4%（含4%）之间的理财产品439款，预期收益率在4%-5%（含5%）之间的理财产品1524款，预期收益率在5%-6%（含6%）之间的理财产品346款，预期收益率在6%以上的理财产品17款。 从不同银行类型来看，上周股份制银行理财产品459款，平均预期收益率为4.6%，城商行理财产品849款，平均预期收益率为4.59%，国有银行理财产品432款，平均预期收益率为4.41%，农商行理财产品709款，平均预期收益率为4.21%，邮储银行理财产品37款，平均预期收益率为3.88%，外资银行理财产品42款，平均预期收益率为1.05%。 综合上述数据来看，此前，部分贷款人获批的八五折、八折优惠利率可谓相当划算。 “以前总觉得‘欠钱’有心理压力，一有闲钱就想着提前还款，最近观念有了转变”，家住北京市朝阳区的李女士对《证券日报》记者表示，“我前年获批的贷款利率是基准利率的八八折，后来看到朋友们获批了八折优惠利率还想着提前还款，如今房贷收紧，就算利率上浮都不一定能申请到。” “本来想着先还清贷款，将来改善住房时再申请贷款，结果政策改变，即便还清贷款也不算首套房了。现在银行理财产品收益率还不错，手里的闲钱打算买理财了”，另一位市民张女士对本报记者表示。 提前还贷需精打细算 部分银行收取手续费 不过，仍有部分贷款人手头宽裕，想申请提前还贷减轻一下还款负担。《证券日报》记者咨询多家银行了解到，办理提前还款，贷款人有可能需要支付违约金。同时，本报记者了解到，每家银行的收费标准并不一样。 以某国有大行为例，该行规定，贷款不满一年提前还款的，收取提前还款金额的百分之五作为违约金。贷款满一年后提前还款，则不收取任何违约金。 某股份制银行则规定，贷款不满一年提前还款，收取最高不超过六个月利息违约金(按照提前还款日的贷款利率计算)。贷款满一年后提前还款，则不收取违约金。 还有部分银行的规定更加细化，例如，某国有大行规定，贷款不满一年提前还款，收取提前还款额的百分之三；贷款一年到两年提前还款，收取提前还款额的百分之二；贷款两年到三年提前还款，收取提前还款额的百分之一。 一般来讲，商业银行收取违约金的期限不会超过3年（还贷期限），期限过后，违约金会取消或逐渐减少。 在提前还款需要办理的手续方面，依据银行的规定，提前还贷的客户要提前一周到三个月提出书面申请,且约定好还款日期。而后依照约定的日期，携带身份证、与银行签订的贷款合同到银行填写还贷申请表与提前还贷协议，并依照银行的要求，把需要还贷的款项存到贷款人扣缴贷款本息的账户上，银行自动扣收。 值得一提的是，在本报记者咨询过程中，多位银行工作人员也建议，由于目前北京地区各大银行的首套房利率统一调整为基准利率甚至上浮，此前获批过优惠利率的贷款人，提前还款不如买理财划算。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

某全球区块链峰会被突击检查 监管层首度出手区块链数字货币乱象

　　上海市浦东新区市场监督管理局官方微博在周一晚间发布公告称，近期对于一疑似传销的某全球区块链峰会进行突击检查，相关涉嫌违法情况正在调查。 　　浦东市场监管局微博标题为《突击检查疑似传销的某全球区块链峰会》。 　　近日，浦东市场监管局对辖区内疑似传销的某全球区块链峰会进行突击检查。经查，现场有35家企业设置展台推销科技金融产品，参会人员近2000人。主办方为上海某软件技术有限公司，参考“比特币”技术自行研发了一款数字加密货币ETP（熵），并在该公司平台上进行交易。执法人员责令立即停止会议进程，并约谈当事人。目前，该公司相关涉嫌违法情况正在进一步调查中。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资产证券化破万亿 ABS玩出新花样

随着资产证券化跃居万亿级市场，ABS（资产支持证券）的玩法也越发多样化。 8月15日，长租公寓自如宣布，成功发行首单房屋租金类ABS产品——“中信证券-自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划”。同日，暴风集团也发布公告称，拟发起“东方财富证券—暴风影音VIP会员费信托受益权资产支持专项计划”，并通过专项计划发行资产支持证券进行融资。 又一个收费权ABS？ 暴风集团8月15日发布的公告显示，拟发行的专项计划发行总规模不超3亿元，期限不超5年，底层资产为暴风影音未来5年VIP会员费收入，质押给中诚信托有限责任公司，并承诺质押财产产生的现金收入作为信托贷款主要还款来源。 同时，中诚信托作为受托人，西藏东方财富证券股份有限公司作为计划管理人，专项计划五档优先级产品预期期限分别为1年、2年、3年、4年和5年，目前五档优先级产品具体比例仍未确定。次级资产支持证券无评级，由发起人暴风集团全额认购。 按照次级不得低于10%的要求来看，除去利息和发行费用，暴风集团需要5年时间内需要支付2.7亿元。公开信息显示，2014到2016年，暴风影音会员收入分别为145.9万元、2145.6万元和7810.4万元。 8月19日，暴风集团再度发布的资产支持专项计划进展公告，称本次专项计划募集资金将主要用于购买优质影视等娱乐内容及补充公司营运资金。记者查阅暴风集团年报发现，公司2016年虽然实现盈利，但经营现金告负，净流出高达1.75亿。 一位券商分析师表示，网络视频付费领域的二八效应还是比较明显的。虽然暴风集团有扩充资源的意愿，但是3个亿对于优质资源扩充可以说是杯水车薪。以爱奇艺为例，目前在一年版权资源投入就高达100亿。 天风证券固收首席分析师孙彬彬认为，VIP会员费证券化是对基础资产的一大创新，但应关注会员费的不确定性带来的流动性风险。 孙彬彬表示，收费权一般选择高速公路、公用事业等项目，这些行业通常具有垄断特性，现金流较为稳定。当前视频网站处于高度竞争状态，用户切换视频网站的成本较低，因此会员费收入面临较大的不确定性。 几位接受记者采访的券商投行人士认为，市场可能不看好主体，但是资产仍是不错的资产。在此背景下，预计这个项目将采取双SPV（特殊目的载体）结构，如果这个项目最终能落地，创新性意义会比较大，同行业的类似产品也可能会不断涌现。暴风集团也在公告中提示，该项目为新型金融项目，申请、审批及发行均可能存在不确定性。 首单租房分期ABS面世 同样备受市场关注的，还有自北京自如资产管理有限公司发行的——“中信证券-自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划”（以下简称“自如1号”）。 “自如1号”于8月15日正式成立。发行规模5亿元，其中优先级获得AAA信用评级，利率为5.39%，金额为4.5亿元，占比90%；次级金额为0.5亿元。优先级共计超过14家机构投资者参与。 据了解，这是市场上首单房屋租金类ABS产品，也是第二单住房租赁ABS产品。住房公寓第一单ABS业务为魔方公寓信托受益权资产支持专项计划，该项计划今年于1月14日在上海证券交易所挂牌。 据了解，“自如1号”原始权益人为北京自如众诚友融信息科技有限公司，计划管理人为中信证券，信托计划受托人为中国对外经济贸易信托有限公司，差额支付承诺人为北京自如资产管理有限公司。北京自如资产管理有限公司成立于2015年10月，是链家集团内自如业务体系的控股平台。截至2016年末，北京自如资管已经成长为国内最大的品牌公寓管理和运营企业。 熟悉ABS业务的人士介绍，自如的资产质量较好，资金流稳定性较高。截至2016年12月底，自如资管业务的存量债权余额为9.95亿元，累计贷款剩余笔数为60766笔，其中仅发生33笔合计20.95万违约，违约率仅为0.02%，整体资产质量较好。 从基础资产来看，“自如1号”基础资产为信托计划受益权，在基础资产层面设置“合格标准”：房屋资产管理人已就标的资产分别与标的资产出租人、标的资产承租人签署《资产管理服务合同》、《房屋租赁合同》；信托贷款发放时，相应的借款人绝不能是失信被执行人；对应的基础资产到期日不早于2017年8月15日，且不晚于2019年6月28日。 “自如1号”的底层资产，则是信托计划项下通过循环放贷生成的房租分期小额贷款。在底层资产层面，由自如资管承诺底层资产的贷款条件：借款人有芝麻信用分或自如分，且芝麻信用分不低于550分或自如分不低于70分；借款人无失信被执行记录；自如友家合租产品新签承租人年龄限制为18-40岁，如借款人为续签或换租的承租人的，不受上述年龄限制，整租产品承租人为18岁以上。 7月18日，住建部会同证监会等九部门联合印发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，贯彻落实《国务院办公厅关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》，鼓励银行业金融机构在风险可控、商业可持续的前提下，加大对租赁住房项目的信贷支持力度，同时支持金融机构创新针对住房租赁项目的金融产品和服务。 据了解，此单产品系证监会主管的企业ABS。截至2017年7月，企业ABS存量规模已达7825亿，而信贷ABS存量规模达到4135亿。日前，基金业协会正式公布，在基金业协会备案的资产证券化产品规模已突破万亿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

潘石屹甩卖资产要跑？回应：我能往哪里跑？

SOHO3Q新征程广州·媒体见面会20日在广州万豪酒店举行，SOHO中国董事长潘石屹在约一小时的时间里回答了众多媒体记者的提问，涉及中国房地产市场方向、SOHO轻资产战略、共享办公模式、SOHO3Q在广深的落地等。 近期房地产市场最大的新闻之一，要数王健林将万达集团部分酒店和文化旅游项目以600多亿元出售给了融创中国；与此同时，潘石屹也在“卖卖卖”，SOHO中国旗下光华路SOHO和凌空SOHO纷纷被卖出，潘石屹先后将300多亿资金收入囊中。一时间，“王健林、潘石屹接连甩卖资产，房地产市场要变天” 的传闻充斥网络。 潘石屹在20日的发布会中对此作出回应，潘石屹表示：“最近，关于我们负面新闻比较多，说我们跟王健林、李嘉诚一样把资产都抛了、我们要跑了。请问我们往哪里跑？我的护照还是中华人民共和国护照，我还是北京市人大代表，我能往哪里跑？” 谈及对中国房地产的看法，潘石屹认为，经过过去20多年的快速发展和建设，中国已经不缺房子了，但“满足不了的是人们的贪欲”；在与王健林曾共同提倡的“轻资产”方向上，潘石屹说，可能一部分的思考跟王健林的思考是一样，一部分思考跟王健林的思考是不一样的，可是正确道路只有一条，“我也不知道我这个思考对不对”。 潘石屹该次广州媒体见面会重点是围绕着SOHO当前重点市场策略3Q来进行的，潘石屹表示，当前对中国经济和社会带来最大改变的就是互联网；而互联网第三次浪潮中带来的共享经济将带来伟大的前景；SOHO3Q的共享办公理念因此而来。 潘石屹透露，近期做出了一个重要的决定，就是把自己的办公室消灭了。他双肩背着黑颜色的包，走到什么地方，什么地方就是他的办公室，这样他跟员工之间工作效率提高了。另外，他经常出差，办公室就经常会闲置，他认为这就是资源浪费。 在北京、上海获得了3Q共享办公的宝贵市场经验后，潘石屹确定下一步将把共享办公这一模式放到广州、深圳来发展，不过他强调不会与地产商合作共享办公；他表示，目前中国很多城市办公楼空置率很高，不会继续买地自己盖商业地产，空置率这么高还盖会成为自己和银行的负担，在广州等地会选择租场地做共享办公市场。 作为最早进入房地产市场的一批人，潘石屹表示，自己之所以进军共享办公这一领域，是因为必须跟上时代变化的角度，他强调SOHO3Q还只是个实验室，当前社会进步、行业进步非常快，每个人都要适应社会变化，之前的BB机、摩托罗拉手机、爱立信手机都是高科技的代名词，可现在都纷纷远离我们的生活了。 在媒体问及SOHO3Q的利润周期时，潘石屹笑称要理解开发商的心理，房地产市场里的都是赚过大钱的人，他对3Q项目目前的要求是不亏钱，没打算一定要赚多少钱，关键是做成规模，如二十万座位以上，到时看效果如何，模式起来了，钱就自然而然来了。 SOHO近期通过卖出几个项目拿到300多亿的资金，潘石屹表示不会把这些钱都拿来发展共享办公，他强调，现在很多事是钱多了就乱了，如共享单车，卖掉的300多亿都用来做3Q就过了，市场承受不了；不过SOHO所有重点要放在新业务上，新业务就是SOHO3Q。 据悉，SOHO3Q创立于2015年，SOHO3Q迄今为止拥有19个中心、1.7万的座位。在北京SOHO3Q主要坐落于CBD、二环沿线的朝阳门、中关村、望京。在上海，SOHO3Q主要集中在外滩、新天地、虹口、静安寺等等。 广州的GDP总量占全国第三，人均GDP也是排名第三。世界五百强企业当中有接近300家在广州设有办事处、工厂。SOHO3Q方面表示，广州很适合3Q的发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

【盘点】五个大器晚成的中国企业家

这五个大器晚成的中国企业家，你认识几个？ 都说，三十而立，于是如今的九十后开始慌张，因为他们马上奔三。 但是很多企业家却大器晚成，这说明了一个道理，只要你肯努力，什么时候都不算晚！ 马云35岁离职创办阿里巴巴 说到马云，我们再熟悉不过了，他小时候非常调皮，曾经还因为打架而转了学，他学习也很差，高考两次落榜，数学成绩都是个位数。去找工作，却因长相不好被拒绝，就这样迷茫了一段时间，直到高考之后马云的命运轨迹发生了奇迹般的逆转。尤其是卖掉中国黄页，从公职岗位上辞职之后的1999年35岁的马云创办了阿里巴巴，他的逆天之路也越走越顺利。 如今马云是阿里巴巴集团主要创始人之一，马云创立的阿里巴巴被国内外媒体、硅谷和国外风险投资家誉为与Yahoo、Amazon、eBay、AOL比肩的五大互联网商务流派代表之一。他创办的个人拍卖网站淘宝网，成功走出了一条中国本土化的独特道路，从2005年第一季度开始成为亚洲最大的个人拍卖网站。 马云是最早在中国开拓电子商务应用并坚守在互联网领域的企业家，他和他的团队创造了中国互联网商务众多第一。他开办中国第一个互联网商业网站，他提出并实践面向亚洲中小企业的B2B电子商务模式，他于2002年3月10日起在中国网站全面推行“诚信通”计划，从而在全球首创企业间网上信用商务平台，他发起并策划了著名的西湖论剑大会，使之成为青年企业家交流与成长的平台。 马云是中国大陆第一位登上美国权威财经杂志《福布斯》封面的企业家，哈佛大学两次将他和阿里巴巴经营管理的实践收录为MBA案例。在2002年1月发布的阿里巴巴第二份MBA管理案例，哈佛引用了马云对阿里巴巴的核心价值的阐述，“马云认为阿里巴巴的价值不在于每天的浏览量是多少，而在于能否给客户带来价值。”以此来表明对阿里巴巴迅速发展的认可。马云于2002年5月成为日本最大的《日经》杂志的封面人物。 柳传志40岁创办联想 有一位企业家，富豪榜的前几名不见他的名字，却是众多知名企业家心中的前辈，兄长，真正的企业家领袖。王健林说他真正有企业家领袖的范儿，正派而公正。马云赞他脑力、体力、心力都很好。雷军称他为中关村人的教父。这个人就是柳传志，联想创始人。柳传志是联想集团的创始人，1944年出生于江苏镇江，曾经做了13年的研究员，1984年下海创立的联想，那年他已经40岁了。 然而，砸锅卖铁凑出了20多万元去创业，结果不到半年就被骗了14万，1987年，又被一家私人的进出口公司骗走了300万元。已经四十多岁的人了，他没有放弃，就这样坚持了下来，最终苦尽甘来，公司也从一个亿发展到了十个亿，扛起民族的大旗，再到香港成功上市。如今联想已经跨越成为了千亿级的企业，已经73岁的柳传志依然有生命力，还在继续学习。 宗庆后44岁创办哇哈哈 宗庆后，男，1945年11月16日出生，浙江杭州人。娃哈哈的创始人，现任杭州娃哈哈集团有限公司董事长兼总经理，浙江省饮料工业协会会长。被誉为中国饮料大王的宗庆后，1991年，44岁的宗庆后开始创业成立了娃哈哈。创业初期，带领两名退休老师，靠着14万元借款，每天蹬着三轮车卖汽水、棒冰及文具纸张一分一厘赚钱起家。 1988年，凭借娃哈哈儿童营养液在市场上迅速走红，产品畅销全国，最终在激烈的市场中站稳了进步。如今已经建立起了一个庞大的饮料王国，宗庆后4年间3次问鼎中国内地富豪榜首富，在2016年又以1120亿元的财富，位列第五名。2007年，娃哈哈遭遇达能强行并购，宗庆后辞职引发员工抗议，商标终审判归娃哈哈。2010年，宗庆后首次荣登胡润全球百富榜内地榜首。2012年10月12日，《福布斯》发布2012年福布斯中国富豪榜单，娃哈哈董事长宗庆后以100亿美元的净资产重新登上首富的宝座。2013年接受记者采访时表示全家人已经注销了美国绿卡，自己已经没有美国绿卡和任何外国国籍，也没有移民计划。 2015年以103亿美元位列福布斯华人富豪榜第18名。2015年10月24日，被聘为浙商总会第一届理事会荣誉会长。2015年10月24日，被聘为浙商总会第一届理事会顾问。2016年3月2日，全国人大代表宗庆后随团抵达北京，出席全国人代会。2016年10月13日，2016年胡润百富榜发布，宗庆后家族以1120亿元财富，位列第五名。 任正非43岁创办华为 被称为中国高科技企业的“教父”的任正非是华为的创始人，1944年出生在贵州安顺一个贫困的小山村。创业之前，他当过兵，也做过技术员，28岁来到深圳工作，后来因工作不顺被人骗了，200多万打水漂了。43岁靠借来的2.1万元成立了华为，和50名员工开始了充满艰辛和未知的征程。他们挤在不大的房间里坚持着自己创业的梦想。如今，华为的年营业收入达到了2882亿，净利润已达279亿，员工总数也达到16万人，从两万元资金起步，到2000亿销售额，华为用了28年时间。 褚时健75岁二次创业，褚橙名扬天下 褚时健，曾经是有名的中国烟草大王，把红塔集团做到了亚洲第一，世界前列的大型烟草企业。后来，从人生的高峰跌倒了谷底，因受贿被判无期徒刑，获得保释后，75岁高龄重新创业，和妻子承包了一片2400亩的荒山，种起了橙子，以褚橙红遍大江南北，再一次让自己成为了传奇。如今褚时健已经是一个89岁的人了，还在摸爬滚打着。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托公司再现网点扩张 谋求直销渠道转型

相当长的是一段时间内，信托公司充当着银行、券商等金融机构的通道，产品销售、资金募集等在一定程度依赖业务渠道，财富管理、客户均相对薄弱。随着市场和政策变化，信托资金募集难度增加，成立异地财富中心，向财富管理转型，成为信托公司的普遍做法。 8月16日，中江信托深圳财富管理中心正式开业。而在过去三天时间里，该公司连续已成立两家异地财富中心。此前的8月13日，其苏州财富中心也已开业。而这也是中江信托首次走出其注册地江西，在外地设立财富管理中心。 中江信托注册地在江西南昌，此前尚未设立异地分支。中江信托总裁易勤华称，在深圳设立分支机构，只是该公司向全国布局的一步，未来将在西南、西北、中南等地建立财富中心，实现由局部市场优势向区域性市场进军。 不少信托公司已将设立分支机构，作为获取项目、客户的触手。2016年以来，中信信托已在北京、上海、广州、天津、杭州、厦门等地陆续设立财富管理分支机构。而平安信托早在2015年开始在就在部分省会、经济发达城市设立了区域事业部。平安信托此前就曾表示，其区域事业部起提供信息，维护客户关系、产品的设计的作用，充当业务发展的触角，风控、合规则由垂直体系的部门独立完成。 易勤华也表示，通过在各地设立财富管理中心直接面对高净值客户，可以深耕财富管理条线。中江信托人士称，按照计划，该公司未来的产品、业务要更多转向直销，设立异地财富中心的目的，是为了服务于其业务转型。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

规模与收益双降 百家私募撤离定增市场

今年2月份的再融资新规及5月份的减持新规，让此前快速膨胀的定增市场受到限制。数据显示，今年前七个月，定增融资规模7183亿元，同比下降28.36%；定增项目整体收益相对之前高位下滑约九成。在这样的市场环境下，陆续有约100家私募退出定增市场，前七个月的产品发行量也减少了近千只。 万亿定增市场缩水近三成 多年来，定增一直是上市公司股权融资最重要的渠道。从2012年开始，定增募集资金规模占上市公司股权融资总规模的比重一直保持在70%以上。根据江苏汇鸿汇升投资的统计，2014年到2016年期间，定增规模快速扩张，年增速分别为93%、77%和38%。经过几年的高速增长，定增规模在2016年达到了1.69万亿的历史最高点，占上市公司股权融资总规模的比重高达80%。 面对快速膨胀的定增市场，监管层出台多项政策以保障市场的稳定。今年2月的定增发行新规和5月的减持新规更是从上市公司发行和投资者减持两个源头着手引导定增市场适度扩张和理性投资。新规后的几个月时间，定增规模受到影响，截至7月底，规模缩水至7183亿元，较去年同期的10025.9亿元规模下降了三成，占上市公司股权融资总规模的比重随之下滑至75%。 北京某百亿私募定增投资经理表示，新规出来以后，也出现过一些不错的项目，折价却很大。说明定增市场的参与热度降低。同时，投行方面也反馈项目发行不再像以前那么容易。“过去发一单定增项目，有几十人来报价，现在报价人数很多，也很少人会溢价拿项目。” 银叶投资权益投资副总监秦怀宝表示明显感觉到定增市场整体趋冷。“定增市场现在比较低迷，5月份以后比之前3个月的发行规模更低，只有四五百亿的样子，相比去年的数据落差非常大。”上海一位私募投资经理则直言，预计定增市场规模会大幅萎缩，从万亿级别降到两三千亿，从以前再融资项目最大的市场变为一个比较小的市场。 收益大幅下滑 上百家私募撤离定增市场 事实上，定增规模不仅受限于政策的趋严，更是由于定增市场收益的大幅下滑。上述百亿私募人士表示，2015年至今，定增投资缺乏赚钱效应。数据表明，非竞价类定增的平均收益从2014年的145%急速下滑至目前的15%，下降幅度近9成。与此同时，竞价类的定增收益从2014年的90.7%下降至今年的1.5%，下降幅度达到98%。 对此，江苏汇鸿汇升投资表示，2014年是定增投资大年，定增市场处于发展初期，折扣较高，并且大盘处于一个绝对低位。一年后解禁适逢五千多点大牛市，定增享受了大盘趋势性上涨带来的超高行情收益；随后的2015年与2016年，大量资金涌入定增市场，使得定增项目折扣大幅收窄，加之股市2015年6月以后经历了多次极端行情，大盘进入一路下跌的震荡趋势，定增投资收益率迅速大幅回落至10%以内。 同样受制于折扣收窄以及整体市场行情走弱，参与定增的私募机构所获得的收益甚微。2015年和2016年，参与定增的私募的加权收益率为5%和3%，2016年有过半数私募的定增投资出现了亏损，近三成私募定增投资亏损幅度超过了10%。 今年以来，市场虽然呈现震荡上行的趋势，但前7个月私募参与定增的加权收益率却继续下跌，目前仅有2%左右。而此前私募参与定增市场投资的收益率曾一度高达92%。 私募参与定增的热情大幅下滑，不少私募快速撤离，转战二级市场。据获得的有效数据显示，今年前7个月，仅有62家私募参与定增，规模为279亿元；而去年参与定增的私募机构数量为163家，规模达到1305亿元。据朝阳永续数据统计，今年前7个月，定增发行数量仅有321只，同比去年的1315只减少了将近一千只。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“翼龙贷风波”折射农村金融风控之痛

　　翼龙贷债转风波，已经持续近半个月了。 　　继投资人爆料翼龙贷累计接近800个标的难以转让之后，又有媒体报道翼龙贷在新手标中也出现了逾期项目。 　　转让债转标的是平台提升流动性的一大工具，如果债转标的“居高不下”，则意味着平台流动性欠缺，很可能失去一部分注重流动性的投资者。 　　而新手标是P2P平台的常规配置，目的吸引用户体验投资流程，并增强用户的使用黏性。新手标体验的好坏，直接影响着平台好不容易拉来的新用户，会不会留下来继续投。因此，新手标的项目质量都较好。若在新手标中出现逾期，可能意味着平台整体项目质量欠缺。 　　作为全国最大的“三农”P2P平台，翼龙贷一直专注于农村金融。此次债转风波究竟是受制于相关监管的影响，还是农村金融后劲不力呢？ 　　风波不断 　　翼龙贷的债转风波始于8月初。 　　8月7日，有媒体报道称，翼龙贷上债权转让成灾，每天有超过50页的转让债权，实际上根本无法实现债权转让。累计待转让的债权标的已经接近800个。 　　另据媒体报道统计，截至8月13日，翼龙贷债权转让专区的私人转让标的24个，芝麻转让标的477个，累计标的依然超过500个。 　　8月18日，《国际金融报》记者登陆翼龙贷官网债权转让区发现，目前网页已经不再显示转让项目的具体数量，此举被不少投资人诟病“此地无银三百两”。 　　造成这一现象的原因，与翼龙贷理财端的人气下跌不无关系。据其官网信息披露页面，与2016年下半年相比，翼龙贷2017年上半年出借人数出现一定程度的下跌。 　　一波未平一波又起。在翼龙贷深陷债转危机的同时，又被发现新手标中也存在逾期项目。有媒体报道称，在翼龙贷8月14日发布的“新手专享876期”中，仅第一页就存在两个逾期项目，逾期金额分别为900元和7500元。 　　不过，根据翼龙贷向中国互联网金融协会报送的平台运营信息，截至今年5月底、6月底、7月底，平台逾期金额与项目逾期率都为零。其中，截至7月31日，平台融资人总数为260059人，投资人总数为386262人，待偿金额为1378515.15万元。 　　对此，某网贷平台前运营人员告诉《国际金融报》记者，平台的新手标通常收益率较高，期限也较短，都是“优中选优”的项目，“先把用户吸引过来再说”，如果出现了逾期的项目，那么基本可以体现项目质量一般。 　　人气不足 　　针对翼龙贷债权转让成灾的现象，投资者之间也出现了不一样的观点。 　　《国际金融报》记者了解到，有投资者认为该现象正常，因为“得有投资人来接才能转让出去”。但是今年以来，网贷行业投资人与借款人人数此消彼长，活跃投资人数稳中有跌，而活跃借款人数一直保持上升态势。今年7月，网贷行业首次出现单月借款人数超过投资人数的现象。 　　零壹智库发布的7月份网贷行业月度报告显示，7月网贷行业活跃借款人数达到466万人左右，环比增长5.2%，投资人数453万人左右，环比减少1.0%。 　　上述报告分析，整个网贷行业来看，2017年上半年，由于大量平台加速开发小额资产，交易规模同比大幅增长的同时，借款人数量增长到645万，已经超过2016年全年活跃借款人；投资人则有830万，约为2016年全年的90.1%。 　　报告指出，特别是2017年3月开始，随着各大平台陆续对接大量小额信贷资产，借款人数量呈现迅猛增长，最终导致了单月借款人数超过投资人数的现象。 　　事实上，投资人人气下跌在翼龙贷理财端上也表现得比较明显。据其官网信息披露页面显示，与2016年下半年相比，翼龙贷2017年上半年出借人数出现一定程度的下跌。 　　另外，债权转让规则较为严格也是导致流动性不足的一个原因。有投资人表示，债权标的转让困难的原因是“平台为转让标设定的预期利率不占优，但又没有折价转让功能，投资者不能按市场情况自由设定转让价格”。还有投资人表示，翼龙贷上单个债权只能一次性转让，不能进行拆分转让。 　　事实上，最近一段时间关于平台债转业务究竟如何开展引发了不少争议。此前，广东省金融办传出禁止所有个人债权转让的规定。8月初，广东互金协会下发的《关于规范我会广东省（不含深圳）网络借贷信息中介机构会员单位出借人之间债权转让业务的通知》（征求意见稿），对会员单位出借人之间的债转业务予以规范。 　　根据《征求意见稿》规定，债权持有人可申请将符合条件的单个债权在平台转让，不得将债权打包进行转让；债权持有人应一次性将债权转让给债权受让人，债权受让人数需与债权持有人数相同。 　　风控之难 　　翼龙贷所遭遇的风波，或许折射了目前农村金融风控的操作难度，即在缺乏征信数据的情况下，如何筛选出合格借款人。 　　打开翼龙贷官网，可以看到大多数借款人来自农村及三四线城镇，而且借款用途也十分接地气，包括购买种子、鸡苗等生产物资，或是扩大经营规模。 　　根据中国社科院2016年发布的《“三农”互联网金融蓝皮书》，自2014年起，我国“三农”金融缺口超过3万亿元。而在学生、白领等人群被逐渐攻陷的情况下，农村金融的市场潜力依然巨大。 　　但农村金融也是一块难啃的骨头。其中，最大的问题在于征信数据缺失。沐金农创始人王曾认为，农村企业和农户贷款难很大程度上掣肘于不完善的征信体系，对信贷和金融交易而言，存在严重的信息不对称问题。 　　这意味着，互联网金融公司所擅长的大数据征信，在面对农村金融业务时，不那么好使了。反而一些传统的、更接地气的征信方式行之有效。 　　山水普惠CEO张翼认为，传统的种养殖客户，长期生活在一种非正式、非标准化的环境下，因此传统金融机构没有严苛的标准可以去衡量他们的收入，但这并不代表此类用户的信用状况不好。 　　重庆海尔小额贷款有限公司总经理汪传国此前在接受《国际金融报》记者采访时指出，农村金融需要对交易场景进行控制，确保每个环节都有风控手段，“要么控制现金流，要么控制物流或者是信息流”。 　　“比如养猪户需要买饲料，那我把饲料钱直接打给饲料公司，而不会直接把现金交给农民。等到猪卖掉后优先偿还借款，剩余的钱再打给农民。”汪传国告诉《国际金融报》记者。 　　宁夏贷CEO王治强认为，短期内，农村金融的风控，恐怕只能如此之重，早期这些传统的玩法，反而更有优势。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

QDII额度告急 基金扎堆暂停大额申购

今年以来销售走俏的QDII基金因外汇额度稀少不得不频频面临调整申购金额上限的现实。8月19日，华宝兴业标普石油天然气上游股票指数基金（LOF）（以下简称“华宝油气”）发布调整大额申购及大额定期定额投资金额上限的公告。 公告显示，由于外汇投资额度限制的原因，现决定将该基金人民币、美元份额单日单个基金账户累计申购金额上限减少至原有金额的1/10，自8月23日起，该基金人民币份额累计申购金额上限由10万元下调为1万元，美元份额申购金额上限由2万美元下调为0.2万美元。 华宝油气基金收紧产品申购金额最高额度与其今年销售火爆不无关系，iFinD数据显示，截至8月18日，今年以来华宝油气基金人民币、美元份额收益率分别亏损31.65%、28.86%，垫底QDII基金业绩排行榜，然而这并不能阻挡投资者的申购热情，基金季报数据显示，上述基金产品人民币、美元份额年内实现连续两个季度基金份额净申购，上半年基金份额整体增长21.58亿份，截至年中，基金资产规模由年初的25.22亿元增长至30.77亿元。整体来看，受益于港股和美股市场的强劲走势，今年以来QDII基金业绩喜人，近八成QDII基金产品获得正收益，QDII基金年内斩获8.15%的平均收益率，成为目前市场上最赚钱的基金品种。 今年以来，A股市场的低迷震荡让国内投资者对海外资产配置的需求开始升温，主投国外证券市场的QDII基金也随之受到追捧，目前不少基金公司持有的外汇额度已经非常稀少。 额度告急，QDII基金纷纷“闭门谢客”。截至目前市场上共有13只QDII基金处于暂停申购状态，还有24只QDII产品处于暂停大额申购状态，如国泰中国企业境外高收益债券（QDII）、广发美国房地产指数（QDII）人民币份额等。北京一家大型基金公司市场部人士认为，为了防止资本外流，国家外管局审批外汇额度很慢，导致QDII基金担心无米下炊，纷纷暂停大额申购。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

30万亿银行理财面临打破刚兑

长期以来，银行理财因为收益稳健受到不少保守型投资者的青睐，却不知在“保收益”的背后，银行刚性兑付的“潜规则”已经埋下不少风险的种子。在8月19日举办的中国财富管理50人论坛2017年北京年会上，多位监管人士和业内人士直言，当前银行理财规模已经达到30万亿元的体量，但“刚性兑付”是对市场规律的扭曲，还会助长投资者不理性的行为，应实行“新老划断”，新发产品不能再刚兑。 监管人士批乱象 银行理财已是当前市场财富管理产品中的重要组成部分。在8月19日的论坛上，清华五道口金融学院院长吴晓灵介绍，目前将近100万亿元的整个财富管理产品当中，银行大约有30万亿元，占到三成，但银行理财产品的法律关系却也是资产管理市场争议最大的一个问题。 通常来讲，区分金融产品性质的要素是风险承担方式和收益的分配方式。从银行理财来看，“保本保收益”的理财产品和银行存款特征相同，是由银行承担盈亏风险，存款人享受固定收益，“所以目前保本保收益的银行理财产品已经由监管部门认定为结构性存款，要缴纳存款准备金和占用资本金”。吴晓灵说道。“不保本不保收益”的理财产品，符合集合投资的所有特性，发行超出200份以上的产品应按公募基金管理。 而“不保本却保预期收益”的银行理财产品是对市场的扭曲。吴晓灵表示，现在银行往往在预期收益产品上有了亏损的时候，拿自己的总体利润进行弥补；一旦这个产品超出预期收益，银行又会把超出预期收益的那部分作为银行的利润计入自己的账中，银行会认为亏损由自己垫了，那么盈利也应该归自己。但在吴晓灵看来，不保本的银行理财产品全部的收益都归客户，银行只应该收取管理费用。她还提出，现在银行理财产品规模太大了，应该把它“新老划断”，新的产品一定不能再刚性兑付。 央行副行长殷勇也在论坛上表示，“刚性兑付”并不能消除预期收益的不确定性，它只是问题的转移，而且“刚性兑付”还会助长人们的不理性行为。“刚性兑付问题应该是我们面临的一个重要课题。要让市场机制发挥主导作用，要让价格波动去提示我们的投资者和消费者投资有风险。” 刚兑令银行承压 事实上，有序打破刚性兑付“潜规则”也早已是不少银行的愿景。一位股份制银行人士透露，该行曾在早些年前出现过一次理财产品违约事件，投资者多次到银行门口集结示威，银行承受了很大的压力。在此之后，该行的理财产品即使是收益率不能达到预期，银行也会自掏腰包补足，让产品看上去是圆满兑付的。 据普益标准年初发布的2016年银行理财市场盘点显示，截至2016年末，共有459家商业银行发行了12余万款人民币预期收益型产品，市场占比达98.48%，和2015年同期相比，产品发行量增加3.3万款，继续创下新高，增幅达36.32%。 但在不断增长的发行量背后，银行维持刚兑的这种“打碎牙往肚子里咽”的做法实际上会在内部造成风险积累。普益标准指出，投资者对预期收益型产品兑付模式的认知已根深蒂固，使银行打破刚兑的成本过高。 中国财富管理50人论坛理事、星石投资总经理杨玲进一步指出，过去由于隐形的刚性兑付，银行理财资金的配置90%集中在债券、非标等资产上，监管背景下，银行在投资端的收益压力更大。 理财预期向净值型转化 业内人士预计，打破刚性兑付也将是未来出台的统一资管新规的最大亮点。农业银行资产管理部副总经理彭向东认为，银行理财产品将由预期收益型转向净值型产品，银行只收取管理费或者有固定的分成，客户逐渐适应自担风险，刚性兑付的问题会慢慢随之解决。 值得一提的是，此前在优质投资标的减少、金融去杠杆的背景下，“僧多粥少”的局面已经令不少银行越来越青睐相对开放且不用承诺收益的净值型产品。业内机构预计，未来净值型理财产品将成为各商业银行争夺的焦点。 中信建投宏观债券研究团队首席分析师黄文涛也指出，投资者对于银行理财产品收益率会存在一个容忍极限，当突破一定的限度，银行理财的吸引力就会下降，就会驱使投资者投向其他资产。而此时，净值型产品的吸引力恰恰将有所提升。他对此解释道，净值型产品其实类似于基金，实质破除了“刚兑”，风险不再滞留在银行内部，而是过手到投资人手中，银行理财的投向范围将更为广阔，风险偏好也将会提升，因此，其匹配的收益中枢水平将会提高，净值型产品的收益率更值得期待。并且，类比于基金存在依靠出色的投资研究能力获取超额收益的可能，如果做出了相关口碑品牌，其潜在的高收益可能将会对投资者有更大的吸引力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

复牌四连跌：黑芝麻重组涉关联交易 涉嫌利益输送

　　8月18日，黑芝麻(000716)收报6.78元/股。这是自8月15日复盘一字跌停后，又收获的三连跌，四个交易日跌幅高达15.88%。 　　复牌前，黑芝麻公布了关于深交所针对公司重组问询的回复和调整后的重组方案。按理上市公司重组是利好，但在黑芝麻却表现的是利空。 　　究其原因是，黑芝麻拟以7亿元收购礼多多(833690)100%股权，构成关联交易，并涉嫌利益输送。后者在多年前就是黑芝麻的客户。而自2013年以来，黑芝麻一直是礼多多的前五大供应商之一。 　　不仅如此，在双方达成重组意向的4个月前，黑芝麻大股东广西黑五类食品集团有限公司(以下简称“黑五类集团”)认购礼多多股份，成为其第二大股东。 　　重组预案公布后10日，深交所对黑芝麻本次重组出具问询函，剑指重组前黑五类集团入股礼多多、礼多多业绩承诺可实现性等多重问题。 　　“要收购先入股”：黑芝麻收购礼多多涉及关联交易 　　2017年5月9日，黑芝麻公布了一份《发行股份并支付现金购买资产并募集配套资金即关联交易预案》。黑芝麻拟以7亿元对价购买新三板挂牌公司礼多多100%股权，其中1.38亿元以现金支付，黑芝麻拟募集配套资金1.75亿元。 　　预案公布后不久，5月19日，黑芝麻就收到深交所有关此次重组的问询函。涉及黑芝麻大股东黑五类集团在重组前期入股礼多多、礼多多重组前实施股权激励以及业绩承诺可实现性等多个问题。 　　值得注意的是，深交所要求黑芝麻结合大股东黑五类集团在此次重组前入股礼多多的交易价格及交易时间，说明是否提前知悉本次重组事宜，是否涉嫌利益输送。 　　对此，黑芝麻解释称该项投资系黑五类集团拓展投资业务领域的财务投资行为。 　　2016年11月，黑芝麻大股东黑五类集团以1.30亿元现金认购礼多多发行的1537.5万股股票，发行价格为8.46元/股，整体估值6.50亿元。本次发行只有黑五类一个发行对象，发行完成后黑五类集团占发行后礼多多股本的20%，是礼多多第二大股东。礼多多方面称，此次募集资金主要用于补充公司流动资金等。 　　资料显示，黑芝麻大股东黑五类集团以投资管理为主营业务，除对上市公司的投资外，还投资于房地产、餐饮、酒店等业务领域。重组前投资礼多多是由于看好国内快消品电商行业发展前景等。 　　2017年5月9日，黑芝麻宣布，本次对礼多多100%股权的收购以2016年12月31日为评估基准日，作价7亿元。值得注意的是，本次收购以2016年12月31日为基准日进行评估，整体估值较黑五类集团增资礼多多时高出7.69%。 　　黑芝麻解释称，本次交易作价考虑了控制权溢价，黑五类集团作为盈利补偿主体之一，对礼多多2017至2019年承担盈利承诺补偿义务等。此外，本次交易和黑五类集团增资礼多多存在交易目的、对价支付方式以及业绩承诺等方面的明显差异。 　　“卖身”前13天完成股权激励：被问及是否利益输送 　　此次重组被深交所问及是否涉及利益输送的，还有礼多多在重组不久前完成的股权激励事宜。 　　2017年2月，礼多多以4.23元/股的价格授予公司董事长刘世红等21名激励对象(包括董监高及核心员工)306.5万股限制性股票。对此，深交所要求黑芝麻说明礼多多此次股权激励的21名激励对象是否提前知悉本次重组事宜，是否涉嫌利益输送等。 　　在问询函回复文件中，黑芝麻称礼多多上述股权激励事宜是公司既定计划。在激励对象参与认购礼多多发行股票时，黑芝麻与礼多多尚未就本次合作意向进行讨论，礼多多股权激励对象不知晓本次重组事宜，并不存在涉嫌利益输送的情况。 　　之所以在股票激励实施前的2016年9月，先启动了引进外部投资者的发行计划，是出于公司发展战略的需要。在黑五类集团完成认购礼多多股份后的2016年11月22日，礼多多公告了股权激励的股票发行方案，并于2016年12月15日完成股权激励股票发行的认购工作。 　　那么，此次重组事项在何时初步确定合作意向? 　　黑芝麻称，2016年12月28日，公司控股股东黑五类集团股东之一、黑芝麻董事长韦清文先生与礼多多控股股东刘世红先生通过电话进行初步沟通，初步确定本次重组合作意向。 　　如此看来，从黑芝麻大股东黑五类集团投资礼多多到初步确定收购100%股权合作意向，大概只经历了4个月的时间。 　　更巧的是，在黑五类与礼多多确定重组意向的前13天，礼多多刚刚完成股票激励发行的认购工作。如果本次收购成功，礼多多21名股权激励对象认购的306.5万股股票将价值约2629.77万元，每股价格约为8.75元。 　　对赌环环相套：“板子”最后打到谁身上? 　　同样值得关注的是，是本次黑芝麻收购礼多多100%股权预案中环环相套的对赌。本次重组中，礼多多原股东对礼多多2017至2019年净利润作出分别不低于6000万元、7000万元和9000万元的承诺。对此，深交所提出三大疑问。 　　第一问，是业绩承诺的可实现性。 　　礼多多2015年、2016年的净利润分别为1078.57万元、3333.89万元。深交所要求黑芝麻充分披露礼多多的预估过程并论述上述业绩承诺的可实现性。 　　在问询函回复中，黑芝麻结合电商行业发展迅速、新零售趋势将进一步促进礼多多快速发展等对礼多多业绩承诺的可实现性进行解释。 　　第二问，是礼多多存在未完成与机构投资者业绩承诺的事实。 　　深交所要求黑芝麻说明是否对礼多多实现本次重组作出的业绩承诺构成障碍。 　　实际上，2015年4月上海鼎锋明德资产管理有限公司及基金鼎峰海川等(以下简称“鼎峰明德”)增资时，礼多多作出2015年度、2016年度公司经审计的合计经营性净利润不低于4500万元的承诺。 　　然而，礼多多2015年、2016年扣非净利润分别为1010.60万元、2596.43万元，合计3607.03万元，未达到4500万元。因此，礼多多股东刘世红、杨泽将根据业绩承诺履行现金补偿义务。 　　黑芝麻在问询函回复文件中称，鼎峰明德已出具书面确认函，放弃要求刘世红、杨泽回购股份的权利，因此礼多多未完成承诺业绩对其股权结构不会构成影响。 　　第三问，对礼多多收购公司业绩承诺未完成事宜。 　　2016年8月礼多多收购上海若凯电子商务有限公司(以下简称“若凯电商”)100%股权。交易对手方承诺若凯电商2016年净利润不低于3500万元，但若凯电商2016年实现净利润2586万元，并未完成相关业绩承诺。 　　黑芝麻解释称，若凯电商新开拓的服装等产品已取得较好市场效应，若凯电商未实现承诺业绩，对礼多多实现本次重组作出的业绩承诺不构成实质性障碍。 　　值得注意的是，礼多多收购若凯电子事项在礼多多的合并报表中形成商誉1.87亿元，占礼多多2016年末净资产的60%。虽然若凯电子2016年未完成所承诺的净利润。但礼多多并未对这部分商誉计提减值。深交所要求黑芝麻说明，相关商誉未来的减值是否会影响礼多多业绩承诺的实现。 　　在上市公司并购重组中，业绩承诺是监管层的重要关注点。黑芝麻此次与礼多多的重组事项能否顺利完成尚未可知。但从其复牌以来的股价表现看，资者对其此次重组似乎并不看好。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板钢铁电商 钢钢网面临摘牌 中钢网持续亏损

2015年，钢铁行业全面不振，但行业中的一个细分领域钢铁电商却在这一年悄悄地崛起，有数据显示，2016年中国钢铁电商平台数量超300家。由于类似传统互联网行业“烧钱”的商业模式，受迫于资金问题，有不少钢铁电商便开始寻求上市，而挂牌新三板成为这些公司的首选。 不过，需要注意的是，在经过2016年单边上扬的行情后，2017年上半年的钢铁价格并未能持续2016年走势，呈现出震荡波动态势，这给刚刚宣布2016年盈利的钢铁电商们浇了一盆凉水，钢铁电商之间的分化已经逐渐显现。 据2017年中报显示，报春电商实现营业收入2.13亿元，较上年同期增长6036.83%；中钢网业绩大跌，上半年实现营收11.4亿元，同比下滑62.85%，净利润亏损527.52万元；而作为首批挂牌新三板的钢铁电商钢钢网，因为没有按时发布2016年年报面临摘牌。 钢钢网或面临摘牌 钢铁电商崛起速度之快，在我国大宗商品电商中实属罕见，虽然发展速度较快，但钢铁电商行业总体处于发展中早期，重点为做大平台线上业务的交易量跑马圈地，抢占客户资源与市场份额，基本处于微利或不盈利的状态。在新三板，自然不乏钢铁电商的身影。就商业模式方面来看，新三板钢铁电商企业主要靠提供资讯、撮合交易、自营买卖获取营业收入。由于行业特殊属性，新三板钢铁电商的发展之路似乎较为坎坷。 2015年7月份，钢钢网在新三板挂牌，是首家登陆新三板的钢铁电商平台。在3个交易日内，钢钢网将股价拉到26元后，开始了3年的停牌之路。而在停牌期间，钢钢网一直在进行着资本运作。 2015年5月份，钢钢网计划以每股5.28元的价格认购杭钢股份非公开发行的946.97万股股份，交易金额合计约5000万元。当年10月份，钢钢网又推出了一份重磅的重组方案：公司拟以20亿元资金继续认购钢铁行业上市公司的股份，这次对象是首钢股份。 2016年5月13日，钢钢网发布公告称，公司拟以每股6.00元的价格出资1.2亿元，认购中钢网定向发行的股票2000万股。2016年8月份，参与杭钢股份定增项目并构成重组的事项告吹，原因是钢钢网没有足额认购约定的金额，总共只认购了500万元。 2017年3月8日，钢钢网发布公告称，公司拟终止认购中钢网股票。 但遗憾的是，上述资本运作，均以失败告终，另外，由于未能及时披露2016年年报，钢钢网将面临摘牌的风险。 中钢网上半年亏损超500万元 作为另一家新三板钢铁电商的典型代表，中钢网在挂牌之初，其董事长就曾于2015年7月份公开表示，要在2015年实现500亿元交易额，实现100亿元营业收入；2016年实现200亿元营收；2017年实现盈利5000万元以上。 当年10月27日，中钢网发布公告称，拟在新三板公开转让600万股，发行价格为每股人民币12元，募资7200万元，其中天星资本认购3600万元。10月26日中钢网经过复权的价格为7.67元/股，也是近几年的最高点，而今年停牌前，公司8月3日股价仅为1.26元/股。 而业绩方面，翻阅公司财报时发现，2015年公司营业收入为74.08亿元，虽然与100亿元营收的目标有些差距，但并不算多。不过，公司2016年年报显示，营业收入为40.77亿元，已有了明显下降，公司净利润更是出现了3813.29万元的亏损，这离当初200亿元营收的目标已经相去甚远。 据公司8月初公布的2017年半年报显示，上半年公司营业收入为11.4亿元，较去年同期下滑了62.85%，净利润为亏损527.52万元，如果想要达到之前全年5000万元净利的目标，中钢网在接下来的两个季度中，需要实现的净利润要超过5527万元，这对于在2016年钢铁行业全面回暖时仍在亏损的中钢网来说，并非易事。 另据中钢网表示，上半年业绩不振，主要由于可比期间钢材的价格波动较大，企业所面临的经营风险较高，公司为控制风险优化了销售结构，增加了终端客户的占比，逐步加大了供应链服务，毛利率由上期0.34%增加至1.85%，故营业收入下降。 不过，有业内人士表示，中钢网业绩的下滑主要由于前两年公司被质疑交易中存在“猫腻”，在被曝光后，中钢网表示将禁止上述交易行为。此后，中钢网的业绩开始下滑。 虽然存在上述问题，但是需要看到，2015年初，因为盈利原因，不少钢铁电商将目标对准了新三板公司，希望找到自己的资本市场入口，获得源源不断的资金支持。而今两年时间过去了，结果是有人欢喜有人愁。踏实做业务的，业绩稳步增长，关注度逐渐提高；而本着炒作或者走捷径的企业，开始逐渐遭遇摘牌、股价大跌、融资困难等困境。未来怎么走？有业内人士表示，未来各家新三板钢铁电商要想有一个远大前程，脚踏实地、练好内功方为上策。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

长租公寓“金融化”进程加快，但回报率低仍未解决

近日，长租公寓品牌自如发行了房屋租金分期类ABS产品，首期发行规模5亿元，这也是继魔方之后业内出现的第二例。无独有偶，此前世联行以及不少品牌长租公寓均已开始尝试通过定增、市场融资等方式开展融资。 今年以来，城家公寓、乐乎、遇见、未来域、麦家等公寓品牌，更是相继获得了融资。而随着融资的公寓品牌不断增多，国内长租公寓金融化的趋势也变的更加明显。 不过需要指出的是，长租公寓由于前期投入巨大，且运营成本不断攀升，纯粹依靠租金差产生盈利似乎已经受限。事实上不少业内人士也指出，“如何实现盈利”仍然是摆在公寓企业面前的棘手难题。据浙江日报报道，YOU+在获得A轮融资的两年后，因在风口上迟迟“飞不起来”而更换CEO，并宣布去“公寓化”。其新任CEO郁珽还表示，“公寓从大势上是不赚钱的，去公寓化一定是必然的趋势。” 有业内人士也表示，长租公寓未来或将彻底打破传统的住房租赁模式，净化住房租赁市场环境，改变现有的租赁市场格局。华菁证券地产行业首席分析师周雅婷也曾撰文称，长租行业虽然进入门槛不高，但是要做大且持续盈利，以致持续高利润率地盈利却是有难度的。“55%的拿房成本占比和百间65%的入住率是盈利的临界点，这样的利润结构意味着长租公寓领域并不是一个盈利空间很丰厚的行业，对于已经进场和试图进场的玩家这依然是个有门槛的行业。” 事实上，由于进入公寓行业的主体不断增多，这个看起来还不错的万亿大蛋糕，要想吃到嘴里显然并不会太轻松。特别是随着市场上的公寓数量激增，彼此之间的竞争也越发激烈。据克而瑞的一份报告显示，当前全国TOP30的房企中已有三成涉足长租公寓领域。除此之外，酒店集团像华住、如家等也都纷纷布局场租公寓行业。 随着布局公寓行业的主体不断增多，也导致了一些并非是真正想深耕于公寓业的企业和个人。甚至还出现了一批企图赚快钱的行为，而这就导致恶意拿房行为的出现。此前就有媒体报道称，南京市建邺区拉德芳斯精装3房的市场价为5500元，有品牌公寓在拿毛坯房时就把价格定在了6000元，并签3年照收。据此装修配置成本起码要2年才能回本，每月几百的利润甚至都难以支付员工的工资。 而这种恶性竞争的行为，不仅推高了业主的假性心理预期，还造成了房荒假象，致使那些小规模的公寓公司不断被驱逐出市场。与此同时，随着拿房成本的提升，也势必会影响消费者的租房行为。另外，这种恶意浪费投资人资金的行为，对于融资环境本身来说，也是一种恶意伤害。 一个不可否认的现状是，国内长租公寓的回报率事实上并不像外界所看到的整个行业都在“野蛮生长”那样。据华创证券的报告显示，国内长租公寓租金回报率仅在3%左右，远远低于美国8%至10%的水平，部分项目甚至达不到融资成本的水平。显然，对于依靠不断烧钱的部分长租公寓来说，想要单纯的依靠租金差来实现盈利无疑也并不现实。 因而如何有效提升公寓运营的效率和入住率，也是摆在公寓面前的突出问题。虽然长租公寓的市场前景广阔，但由于价格偏高，市面上可供选择的房源也不在少数，所以对于公寓的运营方来说这仍然具有较大挑战，因而向资本市场“寻金”似乎就是一条无可避及之路。而业内普遍想以规模化来分摊成本的做法，又助推了长租公寓金融化的进程。 那么，长租公寓的融资渠道又是怎样的呢？据每日经济新闻报道，传统的包租类的物业的一项重要资金来源是民间借贷，此外股权融资也逐渐成为主流，但因为还没有较好的退出渠道，股权融资的难度越来越大。 另外，该报道还称，大部分长租公寓企业因为主体差异和资产质地不同，往往只能选择成本较高的融资方式，风险也相对较高，比如消费金融、小贷、互金、P2P、民间借贷等融资方法，整体而言融资渠道较少。另外，还有部分公寓，既能取得银行贷款，甚至获得银行提供的租月贴现、租金分期、销售类分期，此外还能发行信托产品，进行股权融资等。 那么，魔方、自如利用ABS产品进行的融资跟上述这些融资方式相比，又有什么不同呢？事实上，ABS是预期的租约贴现，就是把应收账款作为固定回报的理财产品，在公募渠道进行发行。不过，需要指出的是，这种模式没有抵押物，如果没有长期稳定的收益做保证，大部分收益被信托公司和资管公司拿走后，运营方无疑也面临着较大的风险。 而这种模式对于公寓的运营方来说，则有着相对较高的要求。因为公寓品牌能否产生稳定的现金流作为保证，将成为双方合作的关键点。与此同时，这种模式在一定程度上，也把一些房间数量较少、物业运营时间较短的公寓给排斥在外了。 从市场创新的角度来说，ABS产品的出现在的确丰富了公寓企业融资的渠道。但是无论以何种方式“寻金”，提升运营效率，提升盈利水平仍然是无可回避的问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷备案乌龙事件 广西两平台备案被撤销

网贷备案出现一起乌龙事件。8月17日，广西贵港市金融办在贵港市政府官网上发布了两则备案通知，广西臻信互联网科技服务有限公司、广西雅庭集团互联网金融服务有限公司备案获准。如果下发，这将是网贷行业首例备案。不过，之后不久，广西贵港市政府网站上发布的两则备案通知被监管部门撤下，上述两平台空欢喜一场。 据介绍，备案通知要求,两家平台须根据《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引的通知》要求开展后续工作，并及时将增值电信业务经营许可信息及银行业金融机构存管协议复印件交金融办。 次日，贵港市金融办发布《关于为我市两家公司不当出具备案文件的情况说明》称，由于原负责互联网金融专项整治工作的同志已休病假，新接手的同志不熟悉相关政策和法规，错误地给两家公司出具了予以备案的通知。该备案既不符合程序，也不符合标准，属于无效备案。为此，已对备案文件做撤销处理，并要求两家公司未经合规备案，不得开展网络借贷信息中介业务。 据了解，根据去年下发的《中国银监会办公厅、工业和信息化部办公厅、工商总局办公厅关于印发网络借贷信息中介机构备案登记管理指引的通知》第二十一条，广西壮族自治区金融工作办公室正在牵头制定广西辖区实施细则，目前仍在征求相关部门与社会公众意见。在实施细则出台前，广西辖区不接受新设立网络借贷信息中介机构的备案登记申请，已设立并开展经营的网络借贷信息中介机构依据P2P网络借贷风险专项整治有关工作要求开展清理整顿。 上述两家备案均为网贷新兵，“雅庭金服”的网站尚无法打开，其运营主体广西雅庭集团互联网金融服务有限公司8月7日刚刚进行了工商信息的变更，变更后的经营范围首次出现了“网络借贷信息中介”。“广西臻信”运营主体是广西臻信互联网科技服务有限公司，注册时间为今年3月17日，核准时间为7月28日。变更记录中，该平台的经营范围也出现了“网络借贷信息中介”。上述《说明》显示，截至8月18日，两家公司尚未开展网络借贷信息中介业务，在互联网金融专项整治活动中尚未发现两家公司存在互联网金融领域违法违规行为。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

创新型金融公司27万用户，估值超40亿美元，互联网女皇看好

近日，有“互联网女皇”之称的玛丽·米克尔在美国Code大会上发布了2017年的互联网趋势报告。报告中一共提到15家创新型公司。 其中，金融领域只提到了1家公司——SoFi。 Social Finance（简称“SoFi”）是一家互联网创业公司，它通过P2P模式为贫困学生提供贷款。 在SoFi平台上，产品质量和客户支持，以及数据进度条反馈，使得平台的运行更加透明和高效。而这一切都多亏了社交媒体的使用。 通过SoFi平台上的会员仪表盘，可以向首席执行官直接提出问题。在SoFi平台上，关注问答和互动的“如何运作”页面，是仅次于主页被用户浏览最多的内容。 值得注意的是，这家成立仅六年的公司，只有27万用户。截至目前，已完成七轮融资，累计融资额超过19亿美元。 尽管新一轮融资之后SoFi的最新估值未被曝光，但是截止到2015年10月SoFi完成E轮融资，其估值已经高达40亿美金。 27万用户，超40亿美元的估值，SoFi是如何掌握这群优质用户的？又是如何发掘他们的最大价值，并培养了金融业最难获得的品牌忠诚度？ 今天分享的这篇文章，或许能带来一些解答。 “小众用户” 撑起的大估值 如果按照用户数量定胜负，那SoFi一定会输的很惨。因为，截止目前，这家成立仅六年的公司只有27万用户。 如果大家没有概念的话，可以随便对比一下，中国网络借贷平台的用户数量。现在随便一家P2P公司，没有个百万用户基本就不好意思在市场上混了。 事实上，从成立的第一天起，SoFi似乎就没打算在用户数量上和竞争对手一拼高下。 它从斯坦福校园起家，Mike Cagney从40位斯坦福商学院MBA校友处募集了200万美元，借给100个通过信用审核的斯坦福商学院学生。因其提供贷款的利率仅为6.24%，低于当时联邦学生贷款利率6.8%，因此迅速完成了第一笔交易。随后，他将此模式拓展到哈佛、哥大、MIT、杜克等知名高校。 不过到了2014年，因为联邦下调学生贷款利率的原因至3.9%，SoFi的低利率失去了竞争优势，因此他们迅速专做“再贷款”业务，即SoFi帮助学生一次还清以前的高息联邦贷款，学生只需以低息向SoFi还款。 美国的学生贷款是一个很大的市场，数据显示，从2003年到2016年，美国学生信贷规模从253亿美元上升到1232亿美元，增长386.96%。而截至2016年，美国的学生信贷占比已经上升至37.3%，成为美国消费信贷中体量最大的品类。 在这样的市场环境中，低息的学生贷款显得格外诱人，可是并不是所有人都能享受到这样的优惠。申请贷款的学生需在SoFi的官网上登记个人信息，提交个人信息及相关信用资料，SoFi将根据申请者的FICO评分、学校、专业及工作收入，提供个性化利率。 SoFi只向全美前200高校的热门专业学生开放，要求申请者在校成绩达到优秀，而且要有稳定的月收入以及至少两年的专业工作经验。 凭借着精准的用户定位，SoFi在短短三四年的时间里，一跃成为美国网贷市场上交易量仅次于Lending Club和Prosper的平台。 值得注意的是，2013年11月，SoFi宣布完成了第一个P2P借贷的证券化项目，被加拿大评级机构DBRS评为A级；而在2016年，SoFi又成为了首个获得3A信用评级的P2P网贷平台。从某种程度上说，这是对于其资产质量的一种肯定。 与此同时，SoFi也一直是资本追捧的对象，截至目前，它总共完成了七轮融资，累计融资额超过19亿美元，投资方包括软银等国际知名投资基金。国内的人人公司和其创始人陈一舟，更是一直对SoFi情有独钟。 尽管新一轮融资之后SoFi的最新估值未被曝光，但是截止到2015年10月SoFi完成E轮融资，其估值已经高达40亿美金。如果拿来与美国网贷巨头Lending Club对比，受到业绩下滑和之前一系列绯闻事件拖累，Lending Club最近市值仅为23.99亿。 走出 “校园” 的SoFi如何续写神话 用如此少的用户数撑起如此庞大的估值，前提是要发掘每个用户真的最大价值。 根据SoFi官网公布的数据，SoFi迄今为止发放的贷款额达到180亿美元，而其官网公布的用户数为27.5万人，我们假设这些注册用户每一个人都申请了贷款（实际上并不可能），SoFi的人均借款金额达到了惊人的6.5万美元，而实际情况可能比这个数字更高。 6.5万美元的人均借款额度，折合成人民币将超过30万，这可能是国内校园贷款平台人均贷款金额的几十倍。 这里面除了因为美国学生贷款的金额本来就很高之外，更重要的原因是SoFi并没有把自己地盘锁定在“校园”，它随着学生毕业、就业，不断地延展自己的业务条线和“战场”，逐步切入利润率更高的市场。 2014年9月，随着新一轮融资的完成，SoFi开始进军抵押贷款市场，针对已有的高信用借款客户群，SoFi开始协助他们完成另一件人生大计——购买第一所住宅。 这项新业务的拓展不仅标志着SoFi突破了学生贷款的单一模块，更把目标人群从原本的在校学生拓展到了“HENRYs” (High Earner Not Rich Yet)，与学生贷款的低利率不同，这些定价大学的毕业生在走入社会之后，有着大的市场潜力。 随后，SoFi又推出了个人贷款业务，帮助用户应付高利率的信用卡债务。2016年，SoFi还与房利美联合推出了再融资产品，帮助房主偿还学生贷款。 此外，在2016年底，SoFi还在加州、弗罗里达州等地获得了保险代销牌照。截止到目前，SoFi已经拥有学生贷款再融资、抵押贷款、个人贷款、财富管理和活动（社交活动，职业生涯咨询等）等五条产品线。 SoFi创始人Cagney在去年7月的一次发言中表示，未来，我们也会提供存款产品。目前我们几乎提供所有的传统金融服务，除了没法刷卡和存钱，如果有这些我们就可以彻底把这些客户从银行抢过来，让客户在我们这里获得一站式的金融服务。这方面我们有非常大的潜力。” 从用户到 “粉丝” 通过圈定优质用户培养用户习惯和品牌忠诚度，然后深挖用户价值，这是许多现在金融科技公司梦寐以求的事情。 在国内市场上，相同的思路和打法同样可见。 从大学生群体的角度出发，做学生市场起家的乐信集团可能已经走到SoFi发展的第二阶段，即突破单一的学生贷款模式，发掘他们毕业之后、工作之后甚至全生命周期的金融服务需求。 另外一家公司51信用卡则是通过信用卡分期圈定了这个优质人群，在此基础上提供借贷、理财等服务。这种圈人群、拿牌照、拓业务的发展路径和SoFi有很多相似之处。 不过一个更值得关注的问题在于，金融行业本身是个极难建立品牌忠诚度行业，用户来的容易，流失的也可能很快。 但通过 “圈定” 优质用户起家的SoFi却打破了这个行规，跟很多金融业的“百年老店”一样建立起了自己独特的品牌标签。“很多美国年轻人会以自己是SoFi的用户为荣。” 一位VC朋友无比羡慕的跟我感慨到。 这可能受益于他们在起步之初就加入了社交属性，比如SoFi经常组织会员开Party。借款人当中的创业者可以申请"暂缓"还款，而且还可以使用SoFi的办公室开会或与投资人碰面。如果借款人失业了，要是银行的话可能就止赎（收回和变卖抵押品）了，而SoFi会利用它的社交圈子帮你找到一份新的工作。 换言之，SoFi提供的已经不只是一种金融服务，而是一种身份认同。对于国内的金融科技公司们来说，业务模式的成功可能更加容易，但把用户变成自己的“粉丝”或许还需要更多金融和技术以外的东西来作为支持。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

当心不法分子借“免费美容”实施网贷诈骗

拿身份证拍个照、签个字就能在美容院免费享受美容服务，甚至还能拿小费，不要以为自己捡到了“宝”，这可能是骗子布的局。 国内网络诈骗举报平台——猎网平台发布预警称，近日，一些不法中介和美容机构借“免费美容”实施网贷诈骗，目前全国各地已有１００多人上当受骗，诈骗金额高达２００多万元。 猎网平台介绍说，不法分子在朋友圈打着“免费美容还送钱”的招牌，利用人们贪小便宜的心理大肆招揽客户。一旦有人上钩，他们就承诺给用户２０～３０％的贷款金或者承诺用户只需支付第一个月或第二个月的贷款分期，诱骗用户贷款免费做美容。如果用户提供了身份证、电话、银行卡等信息，骗子就利用这些信息，制造假的银行流水、地址等贷款材料从借贷平台骗取贷款，并将其私吞。 反诈骗专家指出，受害用户做一个２０００至３０００元的美容项目，中介和美容机构就会用他们的身份信息向网贷平台申请贷款３万元左右，并且每申请一个客户，中介和美容机构机就会按５５％和４５％的比例分取骗款，受害用户却拿不到一分钱。此外，一些中介还会私自拿着用户的个人信息到其他贷款平台办理二次贷款，给用户造成更多债务负担。 针对最近频繁发生的美容贷款诈骗，猎网平台提醒爱美人士一定要提高警惕，切莫贪图小便宜，轻易相信朋友圈中的免费做美容信息，同时，还要提高安全意识，注意保护身份证号、手机号码、银行卡号等个人信息。（完） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

＂收藏陷阱＂盯上老人理财 逼单磨单砸单榨干老年人

逼单磨单砸单如何榨干老年人 多家收藏品公司聚集现代城写字楼内 以拍卖升值等说法引诱老年人进行巨额投资消费 对老年人所设计的这个财富游戏，一方面是收藏品公司通过逼单、磨单和砸单，榨干了老年人手里的最后一分钱；另一方面其产品包装更趋国际和时尚，营销策略和手段每天升级换代，更具诱惑力和隐蔽色彩。 北京青年报记者本周不断接到热线，反映大望路现代城有多家收藏品公司，围绕老年人展开收藏品推介。以一家普通店月收入60万元测算，年收入700万；以大望路现代城不低于15家店计算，年收入一个亿绝非天方夜谭，是骗子们的神奇销售术浇灌了一棵棵有毒的发财树。 目击：青丝白发一对一攻关 通道：30人分布在通道和电梯 从一号线大望路地铁B口出来，一个中年人尤其是老年人，最可能收到一张礼品兑换券了。如果他或她心头一动，捏着纸条出门右拐，便会迅速卷入一场热闹的财富游戏。 根据网友提示，北京青年报记者如期遇到“好运”。出地铁，眼前是人头攒动的现代城，它分为A座、B座和C座，刚走到连接B座和C座的通道处，记者手里便被塞了10多张花花绿绿的兑换券。 一位身着格子衬衫、操着外地口音的妇女迎过来，询问记者是否有兴趣领取礼品；她不仅塞来纸条，还要执意带路前往A座一家公司。小纸条内容丰富，包括客户姓名、邀约人、联系电话、感兴趣的理财内容(包括钱币邮票等七大项)等。另一妇女也挤过来，称楼上还有一家，可以顺道去看看，同样有礼品赠送。 她们就是文化公司的“导购”了。据了解，他们每领来一位顾客，便会有提成；如果销售员谈成业务，还可能按比例进行二次提成。据观察，这群由中青年男女组成的“导购”队伍，大约30到50人。他们以B座和C座的通道为轴，以电梯和楼层为面，以十多家公司为点，或三五成群，或单独行动，手里攥着一沓纸条，不停地奔波、指点和引领各路好奇的投资人。 拖着购物车、拄着拐杖、步履蹒跚的老人们，都在同一时间，被“导购”介绍到各家公司。这些营销模式接近的、带有“茗、轩、阁、院”字样的收藏品公司，保守估计有10到20家。 　　老人的购物车满载着各种“礼品” 大厅：不少于50人参加活动 从C座电梯上来，场面非常热闹。这家收藏品公司营业面积三百到五百平方米。 前台灯光熠熠，门口有接待人员迎客，顾客要排队登记拿号，才能被安排见到投资顾问。公司大厅的装修装饰透着书香典雅和时尚气派，大理石铺地，落地窗通透，墙上挂着山水画，展台摆着瓷器，电视播放着山水大师的介绍，桌上摆着成沓的纪念钞或者宣传册。 粗略统计，不少于百人在大厅活动，投资人和销售员各占一半，每张圆桌旁都是一位老人，一位销售。 投资者是清一色的银发老人，投资顾问是清一色的帅哥美女。之前拖着购物车的老人，成了收藏品公司的座上宾。从双方的动作和表情中可以看出，不少人都是老相识。有银发老人问长问短、帅哥美女微笑作答的，有老人与投资顾问互相拍着肩膀站立交流的，也有投资顾问嗔怪甚至呵斥投资者的，有拖着购物车排队领取奖品的，有不少填写会员表格的，还有一些正在POS机上刷卡的。 测算：一家店月收入最少60万 这些以“茗、轩、阁、院”命名的文化公司或收藏品公司，大多以收藏品为主，其中多以第4套人民币为引子，以港澳地区发行的纪念钞为主，展开销售攻势。公司规模大多在二三十人，型男秀女口若悬河，满口的财富故事。记者最初进入的那一家收藏公司，算是这其中规模最大的。 据北青报记者估算，以每家店20人的规模计算，如果每人每天出单1000元(实际少则几千多则数万)，一家店最保守估计月收入60万元，年收入700万；以大望路现代城不低于15家店计算，年收入超过一个亿绝非天方夜谭。 不少老人是客服通过固定电话招揽来的，客服电话也有固定程序，一般理由是公司搞活动，可以进行藏品鉴定，重点是有礼品赠送。老人到场之后，最常见的是聊家常，摸清老人底细，有钱、缺少关爱则“关怀备至”。记者注意到，这些老人有从海淀香山附近过来的，有从丰台西客站一带过来的，也有从朝阳酒仙桥过来的。 首先是收取会员费。如果老人有藏品，销售便表示，公司代为拍卖并收取“手续费”，同时办理交易卡，费用从千元到数万不等。如果想投资，公司便鼓励购买其产品，再办理价格不等的会员卡，从普通卡、金卡到VIP卡。 见记者对会员卡挺感兴趣，一家公司的男主管热情介绍，会员卡分为1280元和3888元两档。“1280元办张会员卡，我们送您一套纪念钞，原价1980元。您记住，这不是卖的。实话实说，我们就赚您的服务费，这本香港出的纪念钞，免费送给您了。” 销售：销售三招逼你掏钱 逼单磨单反复灌输 很多老人不知道这些“优秀”的销售都是演技在身，更不提防在这貌似亲热的交谈中，自己的职业、收入和兴趣包括投资经验早已泄露无疑。 北青报记者在调查中，经内行人指导，完整体验了一番前沿销售模式——要单，其中分为逼单、磨单和砸单。每个环节和每句话都有固定程序和经典句式，比如“要单三段论”：“我建议……听我的……必须听我的……”首先是逼单，“阿姨你留一套吧，我建议你买这款产品，特别适合你”。然后是磨单，反复灌输“买了挣大钱”的观念，直到老人思想开始动摇。最后是主管或者经理来砸单，通过送礼品或代金券，最终让老人把紧攥的卡刷掉。 一个梳着马尾辫的女销售，听说记者约有10多万闲钱，并不急于表态，先是询问：“以前投过资么，成绩怎样，您有什么投资意愿？”反复试探之后，她开始要单了，即推销一套公司连号纪念钞，这款投资品，一套价格56800元，她反复称，“每个号段都是独一无二。”逼单和磨单是同时开始的，见到记者犹豫，她便甩出一则财富故事。她以三年前一款产品为例，称投资者赢利翻了四五倍。 “您不会做不了主吧，你还需要同儿女商量么？”然后又说，“您提出产品是否真实，一看就知道是个行家。现在您可以用手机在百度上查产品，我来帮您查。”……虽然记者早有心理准备，但见到女销售磨单甚至砸单的做法，仍觉得难以招架。 砸单苦情戏说来就来 而在另一家公司，记者更是目睹了男销售与美女经理联手的砸单演技。 先是投资顾问费尽口舌介绍升值空间巨大的龙钞和鸡钞，两套4本，每本百张，两套成系列，一共9800元。眼见效果不显著，他便请出一袭黑衣的美女经理上场，喊了一天的女经理声音嘶哑，仍然大讲优惠力度，从积分刷藏品，到产品折扣，再到抵现金和换礼包。记者明白，这又是办理会员卡的套路，“新会员享受照顾，可以走我的绿色通道。之前要买50万产品才能办金卡，今天买5万产品就可以了”。 记者表示还想看看其他方面藏品，而站在记者身后一位刚刷完卡的老者，仍非常关心记者这单投资，还打听着其中有哪些自己不知道的优惠，便被男销售热情地拉去细聊。 这时，一位老者似乎准备离开，女销售送他到门口，精彩的表演开始了。女销售的嗓音又细又尖：“大爷，我们认识也不是一两天了，你怎么能这样呢？”老人还没来得及回应，大厅却想起女销售训斥的声音：“没想到你这么没有主见，你的事儿是让老伴做主，还是儿子做主啊？”陡然间剧情转折，女销售声音颤抖略带哽咽，“你说你不容易，那我容易么？一天到晚在这儿吼，还不是帮助你赚钱，你还不领情……”此时，她将情绪调整至缓和状：“你就说一句痛快话，今天能不能买吧？” 　　培训笔记中的套磁话术和“要单秘籍” 自述：“我见过一单刷了20万” “外行人肯定想不到，在公司，谁要做成一单，业绩都会标示出来，完全透明；如果遇到难题，销售团队会集体攻关寻找突破口。销售最后一招是苦情戏，如果投资者不掏钱，女销售的脸上立刻梨花带雨，‘阿姨，您说我一个北漂容易吗，就差这一万元钱，我的业绩就达标了；我花了这么长时间，您还是铁石心肠，您就眼看着我被公司辞退么？’这样的套路，没有哪个心软的老人不会中招的。”一名应届女大学生介绍了她在现代城里的收藏公司培训课上的所见所闻。 她告诉北青报记者：“我是河北承德人，今年7月中旬，我在网上看到招聘，就去了大望路的一家公司。去之前没想那么多，培训一个星期，让我明白了真相。如果说赚钱，不是昧心钱又是什么？你说我是因为正义感也可以，这些花钱的都是老人，我从小是奶奶带大的，现在没能力在她眼前尽孝，但我的良心还没有被狗吃掉。你还可以上网搜索，类似的案例全国各地都有，很多地方直接将其称为诈骗。” “我们公司25个人，公司一个客服，然后是销售、财务、主管、经理和店长。销售员都年轻，你可能看见了，多数在30岁以下，外地人居多，个别是北京郊区的。他们知道我是承德人，又是大学生，对我都不错，毕竟学历不错，长相也说得过去。” “听说，发提成的时候特震撼，哈哈， 我没见到过。现金放在麻袋里，两个人抬着，提成，按照销售额的百分之十。对，销售冠军要上台讲话，并且会晋升。业绩好的话，三个月升主管，再三个月升经理，直到开下一个分店，新店长从经理中选拔。员工底薪是3000元，薪酬靠提成，出单有奖励，不出单要罚。出了两三单，就算是老员工了。以培训我的公司为例，每个销售要有10个会员，如果成为会员，最少消费100元的产品。然后通过灌输长期价值，诱导他们不断消费，二次消费在千八百元轻松平常，两三万，十万八万，一两年下来，投个五六十万也不罕见，我在三天的培训中，见到刷过的最大一单是20万。” “老板是个漂亮女人，有时开宝马，有时开路虎。不清楚是哪里人，听说老早卖过邮票、玉器什么的，在北京最少三套房子了，经常过来给我们吹吹牛，洗洗脑，都是讲她成功的案例啊。客户以市区为主，西城和朝阳居多，原因就一个，老人家境好，有钱！” 故事：投资者对前景充满期许 “60斤粮票月底就可以拍卖了” 在B座和C座连接处，记者注意到边走边聊的一对老年夫妇，妻子拿着一个平底锅在前(这是她在一家公司获得的赠品)，丈夫推着塞满水果和蔬菜的购物车随后，他们正从C座领完赠品出来，又赶往B座的一家公司。在简短的对话中，记者得知，他们住在附近，妻子经常来这里，老伴是第二次来。老夫妻去年开始在获得赠品的这家公司进行投资，前后买过近4万的产品。此前他们收藏有60斤的地方粮票，最近销售员告诉他们，这些地方粮票，8月底就可以在公司的拍卖平台上拍卖了，老两口相当开心。 “投资赚到了再跟家里人说” 记者在采访中，见到一位胸前挂着玉坠的体面的中年女性，独自坐在一张椅子上，身边没有销售。 她面带笑意，平静地说，自己是一家公司文员，一个月前从现代城B座与C座的通道前经过时，被“导购”带到公司。第一次她花19800元，买了一块和田玉玺，对方告诉她，从长期投资角度看，是肯定有升值空间的；但也明确表示，公司有规定，不许向客人承诺具体数额，以免有诱导之嫌。问她是否办理会员卡时，她表示已经提出申请，还需要审查，暂时没拿到手呢。这次投资顾问请她来，是有新产品要介绍。她告诉记者说，“购买玉玺时，里面有一张收藏证书，也有防伪证明，没有合同，也没有发票。销售说了，公司的理念不是帮我卖产品，是提倡双方利益最大化，双方都要有诚意”。 她告诉记者，以前没有做过投资，经过投资顾问介绍，希望去做长线投资，产品不急于出手。她表示，因为没赚到钱，这件事还没跟家里人说。如果这笔生意成功了，就可以说了。她还认为这家公司资质不错的，“你看，电视里播放的山水大师的名画，还是蛮有说服力的。” 观察：骗子哪一天才能收手？ 在近一周的调查中，记者了解到，现代城里这类人气爆棚的收藏品公司还有很多，这些收藏公司为何成了老年人血汗钱的大坑？ 中国收藏家协会的工作人员告诉北青报记者，一些打电话邀请消费者前往领取收藏品的行为均属电信诈骗。 标价成千上万的收藏品，都附带有权威部门公章的收藏证书或防伪证书，但投资者是否征询过权威部门的意见，哪怕打个电话咨询一下再去投资呢，而不是仅仅听凭对方的一面之词。 心理研究专家认为，老年人心理有三大特点：首先接受信息时，往往缺乏批判精神，通常是别人说什么就相信什么。其次，老年人信息处理能力比较弱，特别是突然获取大量新信息的时候。再次，老年人特别希望在退休后花钱投资证明自己的能力，获得他人的赞许。而老年人的这种心理和行为，恰恰成为某些公司谋取不义之财的突破口。 在采访中记者发现，这些销售对政策的通透把握、对市场风向的敏感、对行业知识的研究，以及他们察言观色的本领、专业化的销售策略和技巧，很难让外人尤其是老人发现破绽。在一家公司，见记者不买产品不买卡，一位女销售绵里藏针，不仅请记者删掉手机里的照片，连她们写过的纸条都不让带出门去。 在记者调查过程中，一些受骗老人上当报警的故事并非鲜见，然而这些公司仍然存在，有时就是换个招牌。它们为什么能够长期存在，还准备掏干多少老年人的血汗钱？ 案例1：河南抓获“收藏诈骗团伙” 今年4月初，群众报案称郑州锦藏文化传播有限公司在3月底突然关门。报警老人称：“我们在他们公司购买的纪念钱币、邮票和字画等产品到回购期了，来公司却找不到人了。”5月，郑州警方抓获诈骗团伙17名成员。 涉案公司自成立以来，雇用多名工作人员，采用电话推销、发放广告、赠送礼品等手段先吸引客户，并许诺对所购收藏品进行高价回购、高价拍卖等方式，享受短期高额溢价收益的手段欺骗诱导受害人购买“辉煌中国”、“绝版金钞”、“红邮盛典”等收藏品。 一年多里，上当受骗的群众就有153人，涉案金额达824万余元。其中有多人、数次上当受骗情况发生，比如60岁的孔女士，先后8次被诈骗70余万元。 案例2：秦皇岛发布收藏诈骗预警 今年3月，秦皇岛市居民王某接到某商家电话称可以低价进购藏品，待公司组办拍卖会时可以以底价2万元起拍。王某经不住诱惑，以3980元购买了一套青玉版《航天宝玺(龙凤双玺)》，为货到付款，之后商家无法联系，经鉴定所买的物品为低价工艺品。警方提示：不法分子利用人们热衷收藏的心理，虚构信息，以有巨额回报为诱饵，推销假冒仿制的收藏品，以此诈骗大量钱财。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

表层数据未挖完 印度创企目光已移向暗网

暗网中的信息量至少是表层网络（Surface Web）的500倍。 暗网（Deep Web）又被称为不可见网、隐藏网，是指不能被搜索引擎抓取，需要通过动态网页技术访问的网络资源。尽管我们日常当中可接触到的网络信息已经是海量，实际上也不过是所有网络信息的冰山一角。任何关键词的谷歌搜索都无法访问深层网络，这些信息隐藏在密码和特殊访问软件背后，暗网中的信息量至少是表层网络（Surface Web）的500倍。 表层网络的数据已经成就了大量成功的科技公司，暗网的数据体量如此庞大，这部分数据如何挖掘和应用呢？ 印度初创公司Quantta Analytics正是一家做暗网数据（Dark data）挖掘、分析和应用的公司。截止到目前，已经有超过100家企业为Quantta Analytics的数据分析服务付费，包括印度国家银行、麦当劳、星巴克等。Auantta Analytics为金融、零售、酒店、医疗保健、能源和餐饮行业提供服务。 Quantta Analytics拥有一支约20人的团队，包括数学家、统计学家和工程师，来自哈佛大学、马里兰大学、密歇根大学、印度理工大学、印度统计学院等。他们正在应用AI模型实时监测暗网数据，并将数据与行为心理学结合，以预测用户行为。 Quantta Analytics创始人Ritesh Bawri以耐克为例，以说明暗网数据如何帮助零售企业：比方说，耐克在印度不同地方有200家商店，耐克向Quantta Analytics提供客户在店内的消费数据，如消费金额、消费明细、逗留时间等等，Quantta Analytics会添加耐克商店周边相关数据，为耐克反馈市场信息，例如他们可以告诉耐克在特定商店周围还有多少用户没有到店消费。 听起来似乎与其他大数据公司无疑，Quantta的特别之处在于他们不是通过爬虫抓取表层网络信息，而是不断地接入深层网络数据点，以获得与其他大数据公司不同的数据源。Ritesh Bawri介绍，Quantta的系统已经有600亿个数据点流入。 本质上Quantta Analutics还是家大数据挖掘和分析的公司，但我觉得有趣的是他们对接暗网数据源的策略。这是一个数据源和建模能力双力齐驱的赛道，早期进入暗网数据挖掘，是大数据公司建立差异化优势和竞争壁垒的好方法。

股转摸底新三板做市商：批发市场开业了，但没有顾客

日前，股转系统机构业务部等多部门在全国各地调研新三板做市机构。 “这次调研，可能主要为了‘安抚’市场，并没有什么利好消息。”有参与调研的做市从业人士称，此次股转系统主要为了是听做市商诉苦，了解做市商从业的困境。 新三板做市走入低谷 再过一周，自2014年8月25日推出新三板做市制度，将迎来三周年。但目前，可说是新三板做市的低谷。 8月18日，三板做市指数报收1020.52点，盘中最低跌至1018.11点。这是自该指数2015年1月21日后的历史最低。 遥想2015年1月9日，三板做市指数出炉，当天以997.37点收盘。但很快，该数值便在2015年1月22日攀升至1033.31点，并在4月7日达到历史最高的2673.17点，而后一路下滑。 可以说，三年后的新三板做市市场一夜回到了“解放前”。 2017年以来，做市公司家数便开始负增长。仅今年8月，就有天力锂能、郑州水务、奥维云网、百通能源等96家挂牌公司将股票转让方式从做市转为协议。总体上，2017年以来，这类公司总数达486家，是过去两年做市转协议的公司总数116家的四倍有余。 而看新增做市公司家数，2017年至今不过有94家。截至2017年8月17日，新三板总挂牌公司数增加至11510家，但其中采取做市方式的公司数跌破1500家至1499家，占市场总比例续降至13.02%。要知道，早在2016年5月11日，彼时挂牌总家数7092家的时候，做市总公司数已经有1500家，占比为21.15%。 做市挂牌公司数持续锐减、做市商退出节奏加快的背后，直接导致各家做市商的业务量大幅下滑。 股转系统的数据显示，截至2017年8月17日，兴业证券以持有280只做市股票位居做市业务量排行榜第一名，其次是中泰证券251只。 而2016年年底时，排在第一位的做市券商还是广州证券，做市股票298支，较目前持股量多出65支。中泰证券处于第二名，彼时做市的股票数是290支。 “做市商退出，一般都是企业提出要转协议的，主动退出的较少，除非企业经营情况有问题。”一位来自北方的做市负责人表示。 此前总结的截至2017年8月3日的做市商退出案例发现，做市商退出股票做市报价服务的原因，主要是股票将转让方式从做市转为协议、做市公司经营恶化、做市股票拟定IPO、做市股票被风险警示，以及做市商基于自身股票投资抉择而进行的其他因素。 其中，股票从做市转为协议的有1500多条，占比超七成。 批发市场有了，但 “顾客” 进不来 总结多位做市商负责人的观点：市场流动性差，是导致目前做市制度陷入谷底的 “罪魁祸首”。 “市场价格由短期投资者决定，想市场定价那一定要有足够多的投机者。” 有做市从业人员介绍，做市商肯定会看企业好不好，“再好的东西没有人买，批发商也不会批发做这个买卖的。” 在他看来，现在的问题就是，做市商之前批发了一些好货，批发市场也开业了，就是没有顾客。“货有好坏，做市企业的质地当然也有好坏差别，这在价格上会有区别。关键是让顾客进来，进来多了，好货就会卖得贵点;顾客少了，好货的价格也叫不上来，坏货更卖不出去。” 令“顾客”不敢进来的主要原因是“三类股东”问题。所谓“三类股东”，即“契约型私募基金、资产管理计划和信托计划”。新三板挂牌企业海容冷链(830822)十大股东之中便含有信托等三类股东，公司IPO排队近两年，仍未能通关。 “ ‘三类股东’处理不明确导致新业务无法开展”。北方一位做市负责人指出，新三板投资门槛不降低，投资者数量稀少，市场缺乏流动性，这就导致优质挂牌公司必然选择IPO去A股上市。 上述从业人士无奈称，原本与做市也并无太多矛盾，但是属于新三板合格投资者的三类股东，却在IPO时不被认可。“这就导致有潜力申报IPO的优质新三板企业纷纷选择不做市或者做市转协议”。 两者相结合，就导致目前做市商面临的两大困境。“一方面，新的优质项目不选择做市，没有新鲜血液注入市场;另一方面老的做市项目有很多基金产品今年到期，做市商面临的市场抛压很重，做市指数一路下跌也能看出市场反应。” 开源证券做市负责人姚少卿指出：“三类股东应该算是交易大户，因为没有清晰的市场预期，存量资金纷纷离场，市场没有接上来的资金。” 该人士坦言，做市商没困境，有困境的是新三板市场本身。“单个下跌是企业，集体下跌是市场。”在他看来，目前做市价格是真实的市场预期反应，做市价格跌下来是市场整体资金面的预期 ，只怪罪做市制度是不理智和没道理的。 如何解决目前的做市困境? 姚少卿认为，目前最应该做的是盘活存量资源。 而前述来自北方的做市商负责人指出，如果能根据企业不同资质或者分层，适当降低投资人门槛，或者新三板的合格投资者(尤其是“三类股东”)在挂牌公司IPO时也都能作为合格投资者，那么做市商的困境自然就会消失了。 “个人猜测，应该会是一揽子政策，毕竟事关A股、直接融资、脱虚向实等重要转型，新三板政策需要配合大的政策一同推出。”某东部地区的做市负责人直言，可以说，新三板很重要，玩得好，能起很大作用;“玩不好，可能就慢慢成‘鸡肋’了”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

局中局！女企业家被控携假行长骗取上亿理财协议套现（未得逞）

伪装身份、伪造证件、潜入目标房间……看过 “神偷” 题材电影的人，相信对这些惯用情节都不陌生。现如今，安徽一女企业家伙同他人精心设计，将这些情节搬到现实中，为的是骗取银行签订上亿的理财协议套现，不过没有得逞！ 近日，安徽省合肥市中级人民法院公开审理了这起合同诈骗案。由于案件复杂，法庭没有当庭宣判。 据公诉书显示，此案案情环环相扣、步步为局，令人眼花缭乱到咋舌。 此案“关键人物”有两人，一是安徽神草堂农业科技集团有限公司实际控制人邓双梅，一是无固定职业的施坚勇。 据检察机关指控，今年47岁的邓双梅，2015年12月结识施坚勇。因公司资金周转困难，邓双梅商量由施坚勇帮助其融资。一个无固定职业的人，如何帮助公司解决融资问题？邓双梅的驾驶员柯青松对此解释，施坚勇自称是浙商银行一个支行的副行长，后来自己出来开公司。邓双梅也相信，施坚勇做了多年融资，很有实力。 2016年1月，施坚勇向邓双梅提出，可以从浙商银行安排资金通过资产管理公司购买工商银行理财产品，再设法套取出购买产品的资金。这过程需要伪造资产管理公司及工商银行印章、证照，并在工商银行伪造机要室签订理财协议。 这一总体 “布局” 得到邓双梅的同意。二人约定由施坚勇为其融资10亿元，邓双梅先行支付施坚勇融资费用人民币18万元及星云大师字画一幅。 怎么就选中从理财产品下手？据业内人员证言证实，这是受限于银行不能直接购买理财产品，需要通过第三方资产管理公司的名义购买。 于是，施邓两人先 “截胡” 了资产管理公司。 按照计划，当年1月28日前后，邓双梅和施坚勇到工商银行四牌楼支行找到行长，提出购买理财产品。之后，邓双梅设法获取了中信信诚资产管理公司预开户资料。 2月3日，施坚勇冒充工商银行安徽省分行（以下简称“省分行”）结算与现金管理部副总经理胡某，带邓双梅公司会计夏晓振一起到上海，为中信信诚公司办理上门开户，并顺利拿到该公司的印鉴及相关证照。当日，施坚勇又带夏晓振赶到杭州，找人伪造了中信信诚公司的相关印章和证照。 2月4日，夏晓振将伪造的印章、证照带回合肥交给邓双梅，并在施坚勇、邓双梅的指示下，用伪造的印章重复加盖在印鉴卡上使真实的印章模糊，之后邓双梅带夏晓振到工商银行四牌楼支行，以印鉴卡模糊为由要求更换新的印鉴卡，并利用伪造的印章和证照为中信信诚公司办理了开户手续。 省分行法律事务部总经理韩某与邓双梅因有业务往来，相识已久。据其证言透露，邓双梅打电话说有资产公司想买4到6亿元的理财产品，后来才知道是浙商银行以中信信诚公司作为担保公司来购买。邓双梅提出想借其办公室做一下接待，并称对方如果问就说是购买工商银行理财产品。 但韩某不知道的是，施坚勇、邓双梅为骗取浙商银行的信任，安排柯青松伪造了省分行“机要室”门牌，购置了保险柜、监控摄像头等伪造机要室设备，准备对其办公室进行 “变脸”。 2月14日，施坚勇联系浙商银行相关工作人员来省分行签订理财协议，按照事先分工，由施坚勇继续冒充胡某负责接待，并在当天将一套虚假的理财标的为40亿元的《中国工商银行法人理财产品协议书》和其事先伪造的“中国工商银行股份有限公司安徽省分行”印章及法定代表人印章交给夏晓振；由柯青松冒充省分行车队司机将人接至省分行；再由邓双梅设法将保险柜放入省分行法律事务部总经理韩某的办公室并将韩某支开；同时夏晓振、柯青松等人负韩某办公室布置成机要室：柯青松安装“机要室”门牌及监控摄像头，夏晓振则将理财协议放入韩某办公桌、将伪造的省分行印章放入保险柜。公诉书显示，将理财标的由10亿元提高到40亿元，是施坚勇与曹家蓁（另案处理）商量后决定的，但未将该情况告知邓双梅。 准备工作完成后，施坚勇将浙商银行相关工作人员带至伪造的“机要室”，由夏晓振冒充省分行机要室工作人员，在虚假的理财协议上加盖伪造的省分行印章。签约完成后，邓双梅嘱咐夏晓振将伪造的印章及相关物品带回宾馆。 然而，人算不如天算。浙商银行相关人员在签约过程中发现诸多疑点：一是其他办公室门牌很旧，但是机要室门牌很新；二是机要室布局与正常的机要室不符；三是印章放在一个小保险柜中且印章不是铜制的。此外，他们提出想去胡某的办公室坐一坐，结果胡某竟然找不到自己的办公室。经核实后，浙商银行得知省分行无相关业务，终止了该理财协议。 庭审中，邓双梅坚称融资一事是施坚勇找自己，很多事情她不知情。其表示只有保险柜的事情自己知情，其他的都 “不知道” “不太懂”。而施坚勇则称，是邓双梅找自己帮忙融资，伪造印章、伪造机要室等一系列事宜邓都知情。夏晓振也称，他所做的事情都是听从邓施两人的安排，邓应该都知道。 检察机关认为，被告人施坚勇、邓双梅以非法占有为目的，使用伪造印章与被害单位签订虚假理财协议，骗取被害单位资金，数额特别巨大，其中施坚勇合同诈骗金额40亿元，邓双梅合同诈骗金额10亿元；被告人夏晓振帮助施坚勇、邓双梅伪造中信信诚资产管理公司印章及相关证照。施坚勇、邓双梅的行为应当以合同诈骗罪追究其刑事责任。夏晓振的行为当以伪造公司印章罪追究其刑事责任。 由于施坚勇、邓双梅在合同诈骗过程中因意志以外的原因而未得逞，系犯罪未遂，检方认为可以从轻或者减轻处罚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会：P2P信息披露指引在内部征求意见

（原标题：银监会：P2P信息披露指引在内部征求意见） 银监会审慎规制局肖远企：政策性银行监督管理办法、网络借贷中介信息披露指引、金融资产管理公司资本管理办法、银行账户利率风险指引等监管文件正在内部征求意见中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行副行长点名：刚性兑付问题 六类恶意套利

8月19日，中国人民银行副行长殷勇在中国财富管理50人论坛2017年北京年会上表示，中国金融体系在快速发展过程中，也面临金融风险易发、多发和高发态势，金融风险防范日益成为较为紧迫的问题。金融风险一方面是实体经济面临三期叠加严峻挑战的形势的反映，另一方面金融体系积聚风险也的确是由于自身在建设和管理过程中还存在明显短板。　　 殷勇表示，在短板上，主要存在四方面：一是监管套利方面存在的制度短板；二是因金融体系关联复杂而产生的制度短板；三是乱办金融；四是刚性兑付。　 在监管套利方面，殷勇点名了六大套利行为：期限套利、信用套利、流动性套利、币种套利、资本套利和信息套利。 一、期限套利：短期资金成本低，长期投资收益高，但风险也高，因此过度借短买长，获取期限的溢价。　　 二、信用套利：信用高的产品相对预期收益会低，因为它的安全性高，信用低的产品风险高，预期的收益也可能高。在投资活动中不顾风险承受能力，过于追逐高风险的资产去获取信用溢价。　　 三、流动性套利：很多金融产品实际上需要有相当多的流动性准备，流动性越高，相应得损失的投资机会也会较多。但一些机构不顾可能的实际流动性需求，片面地追求非流动性资产，去获取流动性溢价。　　 四、币种套利：过去人民币有升值压力的情况下，很多机构进行负债的外币化、资产的本币化，现在又反过来操作，博取汇率利率之间的差异，进行币种套利。　　 五、资本套利：也就是经常说的以小博大，片面追求杠杆。　　 六、是信息套利：利用信息的不对称性，“买的不如卖的精”，通过复杂的产品设计，恶意侵犯消费者的权益。　　 殷勇表示，上述六方面恶意的监管套利行为，规避了监管制度和安排，利用了监管当中不完备的方面，结果会造成整个金融体系风险严重失控。今后在风险防范的过程中，防范监管套利方面有三个主要内容：一是要加强监管协调；二是要完善监管制度，三是要加大检查处罚力度。　　 对于制度短板中的刚性兑付，殷勇认为，一些投资者认为国有企业、地方政府和银行等都是国家的机构，不可能出现违约亏损，甚至参加一些乱集资等活动，出了问题也要求进行刚性兑付。但风险和收益实际上是一个硬币的两方面，或者说是矛盾的两面。所谓的风险实际上是预期收益的不确定性，因此刚性兑付本身这个制度安排并不能消除这种不确定性的本质，它只能是问题的转移，而且刚性兑付还会助长人们的不理性行为，最后造成问题更加严峻、更加扩大。　　 殷勇强调，下一阶段在我国金融监管体制完善的过程中，刚性兑付问题应是我们面临的一个重要课题。还是要让市场机制发挥主导作用，让价格波动去提示投资者和消费者投资有风险。同时，也要大力弘扬尊重契约和法律的精神，要践行卖者尽责、买者自负的制度安排。还要控制恶意逃债以及过度投机的道德风险。如果不能打破刚性兑付，则需在金融监管上就应该更加严格。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港成立金融领导委员会

香港特区政府18日公布，特区政府财政司司长陈茂波委任了10位金融领导委员会委员，他本人将任委员会主席，委员任期为两年，由2017年8月18日开始。此举旨在落实香港特区行政长官林郑月娥在竞选政纲中的提议。 根据当天公布的消息，金融领导委员会的主席是特区政府财政司司长，其委员包括财经事务及库务局局长、金融管理局总裁、证券及期货事务监察委员会行政总裁等，成员皆为金融界从业经历丰富的人士。财经事务及库务局将为金融领导委员会提供秘书处服务。 金融领导委员会的职能主要包括三项：在货币稳定、金融安全及提升市场素质的前提下，就发展和提升香港作为国际金融中心的地位进行讨论，提供策略性及前瞻性的政策指引和建议；备悉特区政府各部门及其他相关机构就上述建议的落实过程；讨论由特区政府财政司司长不时提出的其他议题。 中国银行（香港）经济及政策研究主管谢国樑表示，成立金融领导委员会凸显了本届特区政府对金融业发展的重视，委员会的成员覆盖了金融业界的各个领域，将会更好地发挥金融协调发展的功能，有利于规划金融发展的整体性战略，同时也强化了相关措施的落实力度。 林郑月娥此前曾表示，金融监管与领导需要达到平衡，金融领导委员会要综合监管者和发展者的角色，定期检视国际金融形势和香港相应的措施。金融领导委员会成立后，行政长官会与委员会定期见面。（记者 张欢） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金专委会：温商贷/今金贷等平台不透明

国家互联网金融安全技术专家委员会（下称“专委会”）官网《“全国互联网金融阳光计划”第六周资产透明度巡查报告》（下称“报告”）显示，在专委会阳光计划第六周资产透明度巡查中，10家互金企业存在资产不透明情况。具体为：温商贷、今金贷、龙商e贷、实在贷、融众网、长投在线、陇e贷、易金智慧、星金所、华人金融。 根据银监会下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网贷平台应当在其官方网站上向出借人充分公开借款人基本信息、融资项目基本信息、风险评估及可能产生的风险结果、已撮合未到期融资项目资金运用情况等有关信息。借款人信息公开的不充分，不仅使得投资者无法全面了解资产真实的状况，而且为网贷平台自融、虚假项目融资带来了便利，使得诈骗、跑路风险大为提高。 延伸阅读： 温商贷异相 借钱人担保人股东系同一拨人 http://www.wdcj.cn/plus/view.php?aid=19222 深扒国资背景的今金贷：自融、资产端盗图、老赖股东、虚假宣传 http://www.wdcj.cn/html/1/19089.html

房价最高城市集体出手 楼市划时代转折

（原标题：房价最高城市北上广深宁集体出手！楼市划时代的转折来了） 周五傍晚，南京楼市传来重磅消息！南京市政府发布新政《南京市住房租赁试点工作方案》，明确提出实行租购并举、培育和发展住房租赁市场，试点商业用房改建为租赁住房。 同一天，在南京刚提出“试点商业用房改建为租赁住房”的时候，上海在“优质地块商改租”方面再次出手。继浦东张江、嘉定新城以底价拍出两幅只租不售的租赁住宅地块后，上海又将静安区市北高新板块的两幅商业用地调整为租赁住宅用地，拟为园区就业人口供应近千套租赁住房。 周四晚上，北京出台“住房租赁新政”，集体户口可落户公租房，也让朋友圈炸开了锅。 再加上不久前深圳发布棚改新政，只租不售，新型租赁社区替代商品房，新型租赁社区呼之欲出。 广州7月17日在《加快发展住房租赁市场工作方案》中，提出房屋出租税收减免、允许满足条件的租房人群子女入读义务教育学校、允许将商业用房等按规定改造成租赁住房等接地气政策…… 小万有一位读者，一直在统计小万的楼市稿件中用了多少“震惊”、“变天”和“颠覆”……不得不说，随着中央层面和各大城市纷纷推出“租赁同权”的一系列政策，楼市消息要算得上“重磅”，标准是越来越严了。 房价前10位城市 数据来源：中国房地产业协会 上面这几大城市，可以说是占据了中国房价最高峰了，地产政策突破由它们开始，楼市的格局注定大变。 上海行动迅速！或将引发房价震动 8月18日上午，据澎湃新闻披露：上海把位于最优质地段的静安区两宗商业性质的土地改为社会租赁住宅。 而这已不是首例。此前，7月成交的浦东张江和嘉定新城两宗土地的成交价格分别为5569元/平方米和5950元/平方。按照规划，租赁住房用地，出让年限为70年，租赁住房物业“只租不售”。 公示显示，根据编号为沪府规[2017]40文件批准的《上海市静安区市北高新技术服务业园区N070501单元控制性详细规划1、2、15、16、17、18、21、22街坊局部调整》，02-16-A和15-02地块原规划为商业地块将变更为四类住宅用地（R4），规划为社会租赁住宅。 市北园区即市北高新技术服务业园区，所谓“市北”顾名思义位于上海市的北部，紧靠中环线，位置优越；同时，这里也是张江国家自主创新示范区的重要组成部分，以研发设计、服务外包、总部型企业为主导的生产性服务业集聚区，集聚了大量技术和服务性人才，由于地处上海市中心区范围，这里市场化的住房租金相对较高。 原规划中，02-16-A和15-02地块用地面积约3.78公顷和13.84公顷，容积率3.09和3.0，建筑高度分别为80米和60米，高度由80米提高到100米，并建一处幼儿园，建筑面积不小于3000平方米。 这其实是上海对8月11日提出的“商改租”方案的落实，直接商业用地转变为居住用地，具有先驱意义。 8月11日，上海住建委表示，将研究制订“商业用房改建为租赁住房”的实施细则，对于“类住宅”清理整治过程中尚未销售的项目，也可以考虑转型为租赁住房。 此外根据《上海市住房发展“十三五”规划》，未来上海还将在以下区域推出租赁住房用地，这些区域包括： 一，就业集聚地区，如陆家嘴、徐家汇等服务业集聚区，张江、紫竹等科技研发集聚区，临港等产业板块制造业集聚区。 二，交通便利地区，在轨交换乘枢纽、站点周边。 另外，上海还将出台存量商办用房转型为租赁住房的有关意见，多渠道增加租赁住房供应。“十三五”时期，上海预计新增租赁住房用地1700公顷、新增供应租赁住房约70万套。 越来越多的城市正在推行“商改租”。 此前，广州7月17日在《加快发展住房租赁市场工作方案》中，率先提出了“允许将商业用房等按规定改造成租赁住房”。 随后，住建部等八部门联合印发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，将广州、深圳、南京、杭州、厦门、武汉、成都、沈阳、合肥、郑州、佛山、肇庆12个城市列入首批试点城市。这份《通知》明确提出鼓励“商改租”。 而本周五，南京也正式提出，试点商业用房改建为租赁住房。可以预见，一切才刚刚开始，其他试点城市也将接力推出“土地商改租”、“房屋商改租”等政策，而这一从供给端发力的打法，势必对房价和租金带来根本性的影响。 数据显示，2016年年末商业用房待售面积为1.58亿平米，同期商品房待售面积为6.95亿平米。闲置商业用房是待售商品房的1/5。 南京重磅楼市新政：商改租，租购同权，租房也可入学！ 周五（8月18日），南京市政府发布新政《南京市住房租赁试点工作方案》，明确提出实行租购并举、培育和发展住房租赁市场，试点商业用房改建为租赁住房。 方案要求，培育一批国有、混合所有及民营等多种供应主体的机构化、规模化租赁企业；到2020年底，基本形成供应主体多元、租赁房源充足、政府监管有力、租赁关系稳定有序的住房租赁市场，基本建成购租并举的住房制度，促进房地产市场持续稳定发展。 方案称，通过划拨方式，加大租赁住房供地力度，新增一批租赁住房房源。出让面积超过5万平方米的部分新增住宅用地出让时，将配建5%保障性住房（含租赁性住房）纳入出让合同条款；建成后与出让用地竞价达到最高限价后竞建的保障性住房（含租赁性住房）一并无偿移交给政府指定部门或机构。 试点商业用房改建为租赁住房。房地产开发企业提出改建方案，报经市政府批准后，允许将位于城市中心、副中心以外、库存量大、位于地铁站点周边、生活配套完善的已建成、未销售、未经营的商业用房，按规定可改为租赁住房，土地使用年限和容积率不变，按相关规定完善用地手续，调整后用水、用电、用气价格应当按照居民标准执行。 进一步加大政策支持力度。提供金融支持，引导、协调各银行业机构创新贷款方式，加大对住房租赁企业的信贷投入，发挥信贷支持主渠道作用。 官方解读7大亮点： 1、建设或筹集的租赁性住房将不低于50万平方米。鼓励开发企业“自持”，对外出租单次租期原则上不得超过10年。开发企业有望成为大房东。 2、试点“商改租”，但不是想改就能改。经评估后，区域内商业、商务办公总量确实过剩的情况下才予批准。 3、试点低效用地、集体土地建租赁住房。个人出租将获得奖励，出租住房月收入不超过3万元的，今年底之前可按规定免征增值税。 4、建承租人权利清单，推行“购租同权”：承租人享受的基本公共服务包括多方面内容，包括义务教育、基本医疗、计划生育、公共卫生、健康促进、基本养老、就业服务、社会保障、社区事务、科技申报、住房保障和公积金提取等各方面内容。 5、出租房间的人均建筑面积不得低于15平，每个出租房间居住成年人数不得超过2人，“群租房“将被大力度治理。 6、建全市住房租赁服务监管平台，挂牌房源核验。 7、租赁市场管理全面实行“3级政府4级网格化”。明确租赁当事人权利义务，将引入租赁市场法律救助。 实际上，过去一年多房价暴涨的南京，针对租赁市场已经出台了一些切实有益于民的政策。为让刚毕业的大学生在南京安心工作，南京市为毕业2年内的大学毕业生提供住房租赁补贴：博士每人每月1000元、硕士每人每月800元、学士和技师每人每月600元。去年7月到今年6月底，南京市共为2.5万名毕业生发放租房补贴9481万元。 北京楼市新政：集体户口可落户公租房 周三（17日），北京市住建委联合市发改委等部门发布《关于加快发展和规范管理本市住房租赁市场的通知（征求意见稿）》公开征求意见。 通知中有以下亮点： 1.承租人为本市户籍，承租公共租赁住房和直管公房的，可根据住房租赁监管平台登记备案的信息依法申请办理户口登记和迁移手续。 2.符合条件的京籍无房家庭租房，其子女可以享受在租房所在区接受义务教育。 3.非京籍家庭，可根据住房租赁监管平台登记备案的信息、北京关于非京籍人员子女接受义务教育具体规定，办理适龄子女在出租住房所在区接受义务教育的手续。 4.租房需在监管平台备案，信息变更需及时登记。 5.租房合同期内不许随意涨租金。 6.租金应当按月收取。 7.合同终止后3个工作日内房主就应退回押金。 8.出租期间不得采取暴力、威胁或者其他强制方式驱逐承租人，未经承租人同意不得擅自进入出租住房。 9.房东在租赁期间出售住房的，承租人享有优先购买权。 10.租赁期间房屋若买卖继承赠与，不影响租赁合同效力。 11.打击二房东。租户不得擅自转租、合租。 刷爆朋友圈的最重要个看点就是第一条，尤其对于有北京户口但是没有房子的群体来说，意义重大。 不过注意了，这里有一个前提，就是租的房子必须是公租房。 一线城市房租会上涨？ 从大的方面来看，房租与经济、通胀、供需有关。随着经济持续向好，一线城市外来人口众多，租房需求较旺盛。此外货币贬值和收入的增加，房租长期处于上涨中是必然。最近4年多，四个一线城市房租都出现急速上涨，但涨幅最大的上海已经开启回落，而且短线形成下跌趋势。 其次政策上，租售同权最先受益的肯定是有优质教育资源的区域，但政策设计合理，引起房租大幅上涨可能性也不大。 比如，北京租售同权中限制条件就比较多。承租人为北京户口无房产，可以通过租房落户，迁户口，并可以在长期工作所在的地区给孩子办理义务教育。不过这里有一个前提，就是租的房子得是公租房。而对于非北京户口的人来，上学基本上和以前的区别不大，依然是得“五证齐全”，落户还是得根据积分原则。 此外，最终本质上，大家争抢的还是落在优质学区上，即使在优质学区地租房满足上述条件，适龄子女可以在该区接受教育，但并不能保证就能上该区的名校。因为租房和购买学区房还是有差异，租房子女上学在该区内调配，如果学位满了，还会协调到其他学区。而对于优质名校来说，其资源有限，本身争抢的人就众多，学位爆满了。因此从现实和政策上，希望通过租房来争取到优质资源的可能性极小，而这些区域基本是配套完善，处于较好地段等，目前房租高就已经存在。在租售同权没有带来实质性资源争夺效果下，哄抢租房，房租再度大幅上涨可能性也不大。政策基本上为工作和住所平衡而设立的，即投机性租房出现的概率小。 租售同权带动房价下跌？ 政策利好能否带动租房人数增加，买房人数减少，导致房价下跌呢？ 北京市房地产法学会副会长兼秘书长、首都经济贸易大学教授赵池秀认为，新政对于抑制投机、平抑房价，是有作用的。因为以后通过租房就可以实现孩子上学的问题，大家就没必要买房。供求决定价格，房价就很可能平抑，房地产市场可以平稳健康发展。 中国房地产协会秘书长顾云昌认为，规范房屋租赁市场，促进房屋租赁与房屋销售经济效益平衡是大趋势。他认为，规范租赁市场，可以通过政策引导增加租赁房源，推动机构租赁房屋进入市场，实现“人人有所居”，而不是“人人有其屋”。 不过，从租售价格上看，一线城市尽管房租不断上涨，但对于过高的房价，租售比却在持续下降，即租金上涨远远跑不赢房价的上涨。Wind资讯统计显示，四个一线城市租售比一直处于下降通道中，目前最新租售比在1.37%~1.67%之间，创历史新低。如下图： 可见买房仍是资产保值增值的典型，能买则买仍是趋势。此外租售同权下，政策上也不可能形成绝对的同权，比如买学区房子女上优质名校的概率必然还是比租学区房概率大的多，这种权益不对等，对大家来说，必然还是能买肯定不会租。即使在政策影响下，租房市场形成必然也需很长时间，长期来看，对房价不理性上涨是有抑制作用的，但短期对房价影响不大。 房地产降温：新建住宅价格同比增速创10个月新低 统计局周五（8月18日）发布数据显示，7月70个大中城市新建商品住宅价格中，56座城市环比上涨，6月为60座。北京、上海、深圳环比分别跌0.1%、持平、跌0.2%。 与此同时，一度成为楼市领头羊的三四线城市房价涨幅正逐步放缓。受楼市全面企稳推动，7月新建商品住宅价格指数同比增速报9.1%，连续7个月下滑，并创去年10月份以来新低。 从成交面积来看，根据Wind资讯统计，7月一线城市商品房成交面积238.16万平方米，同比下降45.5%，环比降幅亦达16.9%，降温明显。 此外，1-7月全国房地产开发投资同比名义增7.9%，增速连续三个月放缓，1-6月增8.5%。 年内楼市如何走？ 开发投资、销售面积增速双双回落，加上利率上行，多头调控下，楼市走向引发市场关注。 平安证券魏伟此前研报分析，目前70大中城市中，新建商品房住宅涨幅居前的基本全部为三四线城市，热点城市需求被强力管控之下，三四线城市为当前房地产市场提供了较强支撑。 但之所以出现这种情况，是由于目前的房价调控政策多分布于一二线热门城市，且调控方式上以需求严控为主导，导致相当的购房热情向三四线城市转移。不过三四线城市购置热对于房地产市场的影响可能只是短期支撑。从目前来看，这种支撑已现疲态。 民生证券研报显示，7月新房销售数据中，东、中、西部和东北地区销售面积环比分别下降41.08%、43.14%、40.38%和33.5%，中部地区环比降幅最大。前期销售较好的中西部三四线城市回落较为明显。虽然销售回落会对房企形成考验。不过市场分析，龙头房企或在本轮调控中进一步巩固优势地位。 中信建投陈慎研报认为，考虑到2016年9月份开始的高基数以及信贷压力的持续显现，销售面积增速持续下行的趋势难以改变。下半年房地产投资下行趋势也依然难以改变，但是回落的幅度没必要过度悲观。 对于房企而言，房地产公司债的发行出现放开迹象，这有助于在一定程度上改善房企的现金流压力，但是依然值得强调的是，此次公司债品类的放开并不是一个普惠的结果，将进一步强化龙头房企的优势地位，行业分化继续加剧。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美国正式对华发起301调查 特朗普扣动贸易战扳机

（原标题：特朗普政府正式打响中美贸易战） 从竞选期间叫到现在，特朗普终于扣动了中美贸易战的扳机。 当地时间本周五，美国贸易代表办公室发布声明，宣布根据贸易保护法第301条款启动对中国的调查，判断中国有关技术转让、知识产权和创新的法律或政策是否对美国企业造成歧视。美国贸易代表Robert Lighthizer在声明中表示： “经过咨询股东和其他政府机构，我已认定，这些重要的问题值得彻底调查。” 这一声明揭开了中美贸易战的序幕。虽然公布决定的是Lighthizer，但特朗普是发动这场“战争”的主使。因为就在本周一，特朗普签署备忘录，指示Lighthizer考虑调查中国知识产权的政策，授权其可动用一切可支配选项。特朗普当时说：“这仅仅是个开始。” “301条款”是美国《1974年贸易法》第301条的俗称，被称为美国贸易保护的“核武器”。它赋予美国总统单方面实施关税或其他贸易限制的权力，以保护本国产业免受其他国家“不公平贸易做法”的损害。 此次Lighthizer援引301条款展开调查，最终可能导致特朗普政府对中国产品征收高额关税。 贸易战开打 美国可能损人不利己 特朗普在竞选总统期间就大力鼓吹保护主义，扬言要对中国、墨西哥等国采取贸易行动，“将工作带回美国”。但上台后半年多过去，特朗普并没有兑现将中国 列为操纵汇率国的承诺，也没有推翻北美自由贸易区，而是重新进行相关谈判。 此前提到，特朗普有五大理由不会真的实行全面的保护主义，比如不符合WTO规则、与中国还需共同处理朝核问题、全面保护主义同样伤害美国的企业与消费者。 但如果特朗普不顾一切发动贸易战，假设美国对其他国家进口品征收20%的额外关税，则美国明年的经济增速将比预期的2.4%降低1.4%，且导致更高进口价格，诱发通胀和利率上行，影响内需和本国投资，并因美元升值而降低全球对美国产品的需求。 假设其他国家同样对美国出口品征收额外20%的进口税加以报复，美国GDP将下降3%，陷入经济衰退。 华尔街见闻另有文章提到，特朗普若向中国“宣战”，最受伤的可能是美国企业，比如代工厂商在中国且严重依赖中国需求的苹果、从中国进口原材料或中间产品的美国制造企业、从中国进口低价产品的美国零售商、美国农业和运输设备公司。 在特朗普签署备忘录当天稍早，本周一中国外交部发言人华春莹重申，打贸易战没有前途，没有赢家，只会双输。她说，中方多次强调，中美经贸关系本质是互利共赢的。中国政府一贯重视知识产权的保护，成绩是有目共睹的。任何世贸组织成员采取的贸易措施都应该遵守世贸组织的规则。

在家放个水晶球就能发电 夜晚也能发电？！

不知道你们小时候有没有做过一个实验—— 用放大镜烧蚂蚁。。。 我想这可能是大多数人认识凸透镜的第一课！ 凸透镜有聚光作用，经过镜面后光路发生改变，聚集到一点，热量高且集中，更容易达到物体燃点。 不过大多数人可能就跟我一样，觉得这东西玩玩儿蚂蚁就够了，但是总有牛人想搞事。。来自德国的建筑设计师Andre Broessel就根据这个原理做了个超屌的发电器—— Rawlemon 水晶球太阳能发电器 别说，其实还挺好看 看上去就是一个超大的“水晶球”！是不是比普通的太阳能发电器好看多了！ Rawlemon 也不只是颜值高，它的发电功率比普通太阳能发电器要高 35%！即使在阴天，发电功率仍然能比同类高 4 倍。。。这是因为通过“水晶球”，可以将聚光能力提高10000倍！ 太阳能光伏电板所收集到的能量也大幅提升。。。 因为聚光能力的提升，Rawlemon 在晚上也能从月光中收集到能量！ 很强大！！ 再结合双轴支点跟踪技术，随时追踪太阳的运动，Rawlemon 对于光伏电板面积的需求只需普通太阳能发电器的 1%！ Rawlemon 还有不同的尺寸，最大的一款直径 180cn 。 每天可以发电 3.4kwh，大概够你笔记本电脑用一周！！ 而最小的尺寸直径只有 10cm，可以用来给手机充电。。 想象一下家里整面墙都是它。。。简直就是一个小型发电站啊！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

交易员一周“跪求”资金：资金面怎么了？

还未到月末，资金面却已经“红灯预警”。本周以来，不少交易员(尤其是非银机构)呈现出“跪求”资金的状态。资金面究竟怎么了? 据统计，从8月14日至8月17日，Shibor(银行间同业拆借利率)隔夜总计上涨了609bp，本周前四日基本每天跳升幅度高于150bp，且银行间市场质押式回购利率大幅攀升、成交量收窄。有交易员对记者表示，直到8月18日（周五），资金面紧张的情况才得到缓解。 “缴税叠加超储率太低，这估计是月中资金面趋紧的主要原因，今天好一点了。” 某非银机构交易员表示。8月18日，shibor隔夜报2.8355%，基本与上日持平。 除了上述两个原因， “6月部分机构开始‘抢跑’加杠杆。同时考虑当下银行体系超储水平仍处于相对低位，若流动性稍趋紧，资金融入难度就将大幅提升。” 兴业研究分析称。可见 “加杠杆” 也是原因之一。“近期央行可能也是主动通过偏中性的操作, 警示部分杠杆过高的机构。随着缴税因素的消退以及下旬财政支出的部分补充，预计资金面极度紧张的情况不会延续。 ” 多重因素导致“资金紧” 近期资金面的紧张确实受到了税期以及逆回购与 MLF(中期借贷便利)操作到期、央行操作偏中性的扰动。 首先，就季节性因素来说，自7月以来，市场机构明显感受到中旬资金会紧张。数据显示，以DR007(存款类机构7天期质押式回购利率)波动率为例，大部分时间段中旬资金波动有所放大。 央行在近期公布的《第二季度货币政策执行报告》(下称“《报告》”)中也明确提到，“近年来财政收入与支出、金融机构法定存款准备金缴纳与退缴、现金投放和回笼、市场预期等因素对流动性的影响放大，不同因素还容易叠加。如每月中旬往往是多个因素叠加收紧流动性的时点”。 其实，自5月中旬开始，央行在其对应的央行公开市场小纸条中，会给出逆回购操作的相关解释，其中提到最多对于流动性的制约因素就是“税期因素”以及“逆回购与 MLF操作到期因素”。 兴业研究分析称，缴税因素的扰动约为4个工作日。税务机构会公布各月申报纳税期限，但是由于税收实际上缴可在报税后的连续几天时间内，同时考虑到缴税金额的不确定，因此税期因素通常会在申报截止日之后扰动市场。统计发现，缴税因素对于资金利率的扰动大约会有4个工作日。考虑到8月纳税申报截止日为 8月15日，因此本周资金面出现了波动，预计缴税因素对资金面的影响最晚将在下周消退。 其次，每月15日，银行都需要看自身准备金账户里的余额是否满足法定存款准备金的要求，如果过低，就要用超储资金补缴法定存款准备金。 然而，近年来，超储率低已是一个趋势，因此2017年银行自身缺乏稳定的中长期资金。而超储又来源于四方面：外汇占款、央行投放、过多的法定存款准备金转为超储、财政存款。联讯证券首席研究员李奇霖测算，7月超储率可能在1.1-1.2%左右，属于低水平。 《报告》中提及，2001年超额准备金率超过 7%，之后总体呈下降态势，2003-2008 年平均超额准备金率在3.5%左右，之后进一步下行，目前超额准备金率在1.5%左右。这种趋势性下降与几大因素有关：一是支付体系现代化大大缩短了资金清算占用时间，二是金融市场快速发展使得商业银行有更方便的融资渠道，三是商业银行流动性管理水平和精细化程度不断提高。 但央行也强调：“这种下降并不意味着银行体系流动性收紧和货币政策取向发生变化。”不过在实际操作层面，可能金融机构仍会不定期感到资金面的扰动。 再者，央行本周有近万亿的OMO+MLF+国库定存到期，但8月以来，央行操作明显偏中性，逆回购净投放量维持在低位。8 月17日，早盘资金明显极度紧张，尤其是隔夜 资金。但是央行在 9点45 分公布的公开市场交易公告中，却未向市场传递“小纸条”。 机构加杠杆或放大资金紧张 中旬的各类因素导致资金面紧张可以理解，但7月以来这种紧张态势尤为突出，这可能与其他因素相关——加杠杆。 兴业研究发现，“我们对近期数据的分析来看，6月部分机构交易杠杆出现明显上行，同时考虑到银行体系超储仍维持在低位，这使得中旬流动性水平下降之时，资金面波动会被放大，利率水平被推高。此时央行相对中性的操作更是为资金的极度紧张添了一把火。” 利用各类机构债券托管以及待购回债券余额计算的杠杆数据显示，6月份非银机构杠杆上行较快。7月份杠杆读数虽然出现了小幅下行，但是剔除季节性效应后，交易杠杆水平并没有出现明显的回落。 各机构狭义债市杠杆率 交易杠杆水平越高，机构就越需要用短端资金(通常用隔夜和 7 天资金加杠杆)来“续命”，而在整体银行体系超储水平仍处于相对低位、资金也难言充裕之时，流动性稍有些趋紧，资金利率波动就容易放大，资金融入难度也将随之提升。 同时，广义基金杠杆抬升的同时，资金利率中枢水平的上行以及 R (银行间市场质押式回购利率)与 DR(存款类机构质押式回购利率) 利差走阔。“据此，我们认为近期央行可能也是在通过偏中性的操作，警示部分逆势加杠杆的机构，给机构相对应的提示，不希望杠杆上行过快。”兴业研究表示。 广义基金狭义杠杆率与 R-DR 利差走势图 央行强调“削峰填谷” 伴随着去杠杆进程的推进，近年来央行对公开市场操作的把握更为精准，总体维持“稳货币”的态度，“削峰填谷”也是主导未来的操作思路。 近期也在《报告》中具体解释了“削峰填谷”。一方面， 6月7日重启到期日跨过半年末的28天期逆回购，此后连续操作，对冲税期、金融机构缴纳法定存款准备金、央行流动性工具到期等影响流动性的客观因素， 以中性适度的取向对流动性总量进行“填谷”。 另一方面，考虑到每月下旬财政支出可大量投放流动性，为引导流动性总量向中性适度水平收敛，6月23日起，公开市场业务操作室连续12个工作日暂停操作，利用央行逆回购到期对流动性总量进行“削峰”。 不过，尽管如此，资金面也难免时而出现紧张。中信证券固定收益首席分析师明明称，由于市场资金面本身也受到预期等因素影响，即便央行也难以准确预测每日市场精确的资金需求量。“如果在8月17日1800亿净投放后市场资金面仍然偏紧，不排除央行后续继续增加OMO短期资金净投放力度，以保证资金利率及市场预期平稳。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！