澳坤生物单日暴跌27% 九鼎/深创投浮亏近八成

　　两年前一家年赚5000万元的新三板公司，吸引了包括九鼎、深创投在内的知名机构投资，如今却成了颗随时爆炸的雷。 　　8月21日,创新层做市股澳坤生物(831836)放量大跌27%,为当天所有做市股中跌幅之最。之所以会出现暴跌,市场人士预计与上周五其主办券商发布的风险提示有关。 　　业绩由盈转亏 　　应收账款回收有风险 　　8月18日,澳坤生物如期发布半年报,然而成绩却不甚理想:今年上半年录得营业收入5070万元,基本与去年同期持平,但净利润却由去年的盈利近千万转为亏损191万元。 　　“屋漏偏逢连夜雨”,就是这份半年报还被主办券商提示风险,内容除了涉及澳坤生物的业绩外,还包括其应收账款、“巨额”投资款可能无法回收的风险。 　　据了解,澳坤生物上半年业绩下滑严重,主要来自两方面的影响:杏鲍菇市场低迷,公司相关业务的收入较去年同期减少1599万元;同时,生物有机肥的单位售价严重下滑,导致公司上这块业务收入同比减少653万元。 　　面对这种情况,公司在财报中表示,拟通过调整产量、提高生产效率、降低生产成本等方式降低经济疲软及市场竞争加剧带来的经营风险。 　　但其主办券商东方花旗证券却认为,杏鲍菇及生物有机肥市场竞争格局持续恶化,销量及销售价格出现大幅下降,如果未来市场竞争格局继续恶化,公司业绩将持续下滑,从而影响公司的可持续经营能力。 　　截至6月30日,澳坤生物应收账款账面余额高达6171万元,其中,来自有机肥的部分就达4330万元。 　　而今年上半年,有机肥市场上每吨售价从2500元下降到1450元,市场环境严峻,再加上公司下游客户财务状况恶化、应收账款回款周期长,主办券商认为澳坤生物这部分应收账款,存在部分或全部无法回收的风险。 　　并且,澳坤生物目前资金压力极大:公司上半年经营活动产生的现金流净额为-1570万元,大幅超过去年同期的-600余万元;截至6月30日,公司货币资金余额仅1500万元。 　　主办券商提示,未来如果公司应收账款无法如期收回,公司资金压力将进一步加重。 　　4000万投资或“打水漂” 　　更为严重的是,主办券商认为澳坤生物之前投资4000万元准备合作的企业,是个无固定资产的公司,解约后不一定还得起钱。 　　去年年底,澳坤生物分别收到货款2300万元和1700万元。四天后,这4000万元就被转给了正澳电力,用于光伏板组件采购。 　　正澳电力则支付给了侯马经济开发区的两家贸易公司。但主办券商发现,支付给这两家公司的采购款笔数、金额与前面货款的笔数、金额完全一致。 　　5月份,澳坤生物称,光伏合作项目无法达到“6月30日前发电并网”的政府要求,与正澳电力解除了合作。根据协议,4000万投资款,正澳电力将分三次付清。 　　然而,主办券商发现,正澳电力作为项目公司,没有固定资产等实物资产,截至6月底,其账面货币资金余额仅165.31元。因此,投资款的回收存在较大的不确定性。 　　事实上,对于这个投资项目,主办券商之前已经提示过风险。 　　一方面,这是身处农业行业的澳坤生物首次涉足光伏行业,在合作方式上,澳坤生物主要提供50%的项目资金以及厂房屋,而项目建设、运营则主要由正澳电力进行。主办券商认为该项目的运营和收益可能存在不确定性,并已于4月底作出了风险提示。另一方面,这笔投资,是在澳坤生物公司本身资金紧张的前提下进行的。 　　在公司资金极度紧张的背景下,董事长还批了这4000万元以投资此前从未涉足的行业,并且合作的公司可能还丝毫没有“还款能力”。 　　多家机构浮亏近八成 　　值得注意的是,澳坤生物前十大股东中,包括了九鼎、深创投等多家知名投资机构,另外还有山西省国资委旗下的创业风投引导基金公司。 　　这些投资机构大多是在2015年上半年,通过定增方式进入澳坤生物的,当时认购价格为6.5元/股。 　　之后,澳坤生物确实提交了一份不错的2015年年报:营收1.58亿、归属于挂牌股东的净利润为5172万元。 　　在强大股东“背书”,以及靓丽业绩面前,澳坤生物在二级市场的交易一直比较活跃。截至今年6月30日,股东户数达145户。 　　澳坤生物的股价,从年初至今,跌幅已达68%。由于定增后并无分红、转增,按最新收盘价1.37元/股来算,九鼎和深创投等多家机构目前已浮亏近八成。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

对冲基金跑输指数：怪市场无波动？

深陷泥沼的美国对冲基金似乎在2017年开始回到轨道，开年至今的年内平均回报率为7%，创下自2009年以来的最佳水平。虽然获得了正向数据，相较年内标准普尔500指数的涨幅仍然望尘莫及，于是市场出现调侃之声，与其支付高昂的管理费，还不如闭眼做被动投资。 从对冲基金公布近期的仓位配置中不难发现，对冲基金在股市的投资策略存在很大趋同性，或新增仓位或增持，科技股正成为最大概率且最大仓位的的配置股。 跑输指数 高盛(Goldman Sachs)数据显示，在2017年前7个月对冲基金平均收益率为7%，这是自2009年以来，头7个月综合表现最好的一年。虽然这一回报率看起来不错，但仍落后于标准普尔500指数，该指数在同期上涨了12%。 为什么投资者在能够通过购买便宜的标准普尔500指数基金获得更好的业绩回报时，却要继续向对冲基金经理支付高额费用呢? 今年以来，大型主流共同基金(mutual fund)的业绩增长了10%。其中，高盛表现不俗，旗下拥有的VIP一揽子股票池，旨在让高盛的客户“跟随聪明的钱”，股票池中包含“核心股票”的投资组合上涨了19%。其空头组合也逆势上涨了8%，组合涨幅几乎击败了所有对冲基金。然而，其旗下的普通对冲基金账户却表现平平，年初至今仅仅上涨了4%，宏观策略对冲基金则下跌了1%。 高盛8月17日发布的一份对冲基金趋势监测调查显示，对冲基金的投资组合流动率维持在历史低位附近。其中，对冲基金多头仓位长期处于47%左右水平。与此同时，对冲基金的空头敞口占市场总空头敞口的84%。 高盛还在一份名为“基金年化收益，源于最受欢迎的股票击败了标准普尔500指数(Funds benefit as the most popular stocks eclipse S&P 500) ”的报告中，分析了803家最大的对冲基金表现，根据它们的13F文件，高盛发现因为“创纪录的估值和不断攀升的政策不确定性”影响了市场情绪，使得对冲基金不断削减其净杠杆率。因此市场虽然不断冲击新高，对冲基金净多头头寸仍接近历史平均水平 从客观因素来看，在过去几个月的大部分时间里，股市的波动性一直处于历史低点附近，使基金经理们失去了在价格波动中创造收益的机会。美国家族基金经理曾程表示，基金经理们喜欢高波动的市场，却偏好低波动的股票，“若重仓配置的股票波动过大，会直接影响仓位曲线，增加回撤。” 截至今年7月，坐拥1600亿美元市值的对冲基金公司桥水(Bridgewater Associates)收益惨淡，综合收益率为6%，旗下数只基金甚至出现亏损。其中，旗舰基金Pure Alpha II收益率为-2.8%，另一只pure Alpha基金为-1.6%。 与此同时，价值105亿美元的Maverick Capital的旗舰基金显示在上半年没有盈利(0%)。 然而，CBOE(波动性指数)和 VIX(恐慌指数)在过去一周内飙升了约40%，有观点认为，对冲基金可能很快就会有更好的机会证明客户支付的管理费物有所值。 中概科技股成新宠 从13F显示的仓位数据来看，越来越多的对冲基金配置了同样的股票，造成了一种百家拥挤的尴尬局面。这意味着，在市场上涨时家家欢喜，但当股市出现反弹时，就会有造成巨额损失的威胁。 高盛表示，对冲基金的长期投资组合中，配置于前十只重仓股的平均资金总和超过基金市值的68%，这一数字仅略低于2016年初达到的创纪录水平。 就目前来看，虽然策略存在趋同性，策略本身却着实可行。高盛收集“最常出现在对冲基金前十大重仓股”之后发现，这个集合今年收益率达到19%，且为标普500的指数上涨贡献了12%。基本上，只有这一部分的股票在赚钱，由于配置的其他股票拖了后腿，直接导致基金表现落后于标普500。 摩根大通(JPMorgan)指出，投资者正大举买入同样的头寸。摩根大通资产配置和另类投资主管Jan Loeys在一份客户报告中写道:“这将限制那些先前配置相同股票的人的利益，如果我们都试图在同一时间走过一扇门，势必会造成事故。” 更有意思的是，不仅是在美国，似乎全球基金经理都增加了股票的头寸。Loeys表示，虽然投资者在经济扩张时期会有增加股票的配置的举动，但这实际上会使市场更容易受到负面消息的影响。 摩根大通在报告中总结，大量市场头寸不仅在股票配置上过重，存在超额配置欧洲及新兴市场外汇和政府债券的情况。 从行业角度看，对冲基金继续青睐科技，而在金融领域配置却略有不足。2017年，对冲基金更是加快步伐，蜂拥进入Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌等高市盈率的股票，同时进一步推动这些包括“FAANG”在内的的成长型股票第二季度的市盈率大幅上升。其中，共有80家对冲基金在第二季度将“FAANG”纳入投资组合重仓股前十之列;亚马逊被65家基金收入囊中，位列第二。 另一方面，中国概念股中的科技巨头“BAT”(百度，阿里巴巴，腾讯)同样受到资金追逐的目标。截至截稿，年初至今的标准普尔(S&P500)指数涨幅约为9%。纵观“BAT”股价，皆大举跑赢标准普尔500指数，年内百度涨逾34%，腾讯则上涨71.1%，阿里巴巴尤甚，股价较年初上涨96.9%，接近翻倍。 (资料来源：高盛) 根据美国证监会(SEC)最新披露的13F表格可见，对冲基金最新仓位中出现不少中概股的身影。华尔街对冲基金巨头DavidTepper旗下的阿帕卢萨资产管理公司(AppaloosaManagement)和其他三家对冲基金都增持了阿里股票。其中ThirdPoint增持450万股，Appaloosa增持370万股，Duquesne增持71万股，TigerManagement增持21.4万股。 据统计，作为中概股龙头的阿里巴巴被57家对冲基金纳入持仓前十，成为被对冲基金持仓最多的股票排行榜第三。 除此之外，包括Autodesk、Ebay、FleetCor科技和TransDigm集团等热门科技股也被高盛纳入对冲基金VIP持仓篮子。高盛统计的这一篮子股票今年内平均收益较标普500指数涨幅高出702基点，可见科技股对整体业绩改善的关键程度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“有德瑞泽”高管卷款500亿集体消失？支付机构长沙星联恐受牵连

据三湘都市报等多家主流媒体报道，宣称月收益18% 的 “有德瑞泽” 公司人去楼空，公司所有管理层疑卷款500亿集体 “蒸发”，只留下数个临时雇佣的保安盯守，长沙警方已经介入调查。支付之家网发现，该公司股东明细中赫然出现持牌第三方支付公司长沙星联，恐将受到牵连。 2017年初，“有德瑞泽”公司打着“大健康”与“区块链”旗号，宣称投资1万每月返息1800，相当于月收益18%，再加上炒作 “天宝积分” 获益和 “推广” 奖励，在过去的一年时间里，疯狂发展下线。 值得注意的是，此前网上有一篇流传很广，题为《有德瑞泽是区块链的航母、是打造富翁的摇篮》的文章，文中介绍到：当你推荐一个人，每10天可享受其消费金额的5%，每月可拿1500元/月；当你推荐的人再介绍一个人，每10天你可他消费金额的6%，每月拿1800元/月；当第二个人再发展一个下线，您可每10天享受他的消费金额的2%，每月拿600元/月。也就是说，你的下线是垂直的3人，你每月坐家不动，就可月月拿到3900元。 文中还介绍，根据分享的人数和获得单数（一单一万元），可递增分成三个等级：“蓝宝”“红宝”“超宝”，并分别享受到3‰、2‰、1‰的市场补贴。以“超宝”为例，团队就要达到≥2000单。 “有德瑞泽” 宣称有两大拳头投资项目—— “大健康产业” 与 “区块链技术”。 所谓“大健康产业”，就是位于河西的长沙巨氧金福医院，这是一家医护人员不到30人的一级医院，它的前身名叫望麓医院。“区块链” 项目的真实套路也很简单，对外发行 “天宝积分”，会员们用人民币按比率购买。“天宝积分” 总量有限，买得越晚就越贵，而且越发越少，越来越难买到，会员们返还的利息其实也来自于对 “天宝积分” 的炒作资金。 然而，当投资者少则数万多则百万的将钱投入后，发现所谓的投资公司已经人去楼空，不但高额的返利成了泡影，投入的本金也无法收回。“有德瑞泽”是否涉嫌商业诈骗？目前长沙警方已介入调查。 早在几个月前，湖南电视台经视频道就曝光了巨氧产品涉嫌虚假宣传、被鉴定为无任何效果。知情人士透露，巨氧超宝公司就是有德瑞泽公司的前身。 知情人向支付之家网（ZFZJ.CN）爆料，在一年的时间内，有德瑞泽公司在全国发展了36个系统，最小的一个系统有会员一万余人，最大的系统有会员十万余人。一个来自长沙当地的会员称，有德瑞泽公司会员应该有100万人，初步估算涉及资金将是一个天文数字，恐将超过500亿。 一名自称是“有德瑞泽”法律顾问的男子则表示，公司目前处于“停业调整”期，并非“跑路”。“所有业务即将被另外一家公司收购，待相关手续交接完成后，就会给大家一个答复。” （“有德瑞泽”官网介绍信息） （“有德瑞泽”股东明细） （长沙星联对外投资明细） 根据工商信息得知，长沙星联目前为 “有德瑞泽”的股东，尚未核实的信息显示其持股比例约为19%。 长沙星联全称长沙星联商务服务有限公司，创立于2008年2月，注册资本3196万元，是湖南专业从事第三方预付费卡发行与受理业务的公司，主营发行及受理的“星联卡”，并于2013年1月获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》。 （央行支付牌照公示信息） 不少会员表示，他们选择入伙除了公司给他们描绘的宏伟蓝图外，也与介绍人宣称的“星联商务（服务有限公司）是公司的第三方支付平台”有关。记者查阅多名会员转账明细看到，2017年6月份，多笔返还利息显示的却是通过名为长沙星联文化传播有限公司的渠道支付的。 支付之家网（zfzj.cn）发现长沙星联文化传播有限公司公示的网址信息与长沙星联商务服务有限公司完全一致，均为starlinkcn.com，想必并非巧合。但是根据工商信息显示，这两家公司并没有直接的股权关系。 （相关信息截图） 此外，长沙星联商务服务有限公司的一位相关负责人表示，“有德瑞泽”的经营行为和资金流向与该公司无关。对此，支付之家网也将进一步跟进。 支付之家网了解到，早在今年初长沙人行就曾因长沙星联存在“预付卡发行与受理业务不规范，未按规定存放或使用客户备付金，出借《支付业务许可证》，未按规定办理变更事项，妨碍人民银行检查监督”违法行为遭“暂停业务并处6万元罚款”的行政处罚。 根据358号续展通知文件精神，有十一种情况其中之一将会被审慎续展，长沙星联这次的处罚占据了11条中的3条。 文中提及的358号文的就是续展“十一条”，主要包括： (一) 截至申请日，累计亏损超过实缴货币资本的50%的； (二) 已获许可部分或全部支付业务未实质开展过，或连续停止2年以上的； (三) 发生占用、挪用、借用客户备付金行为的； (四) 存在转让或变相转让、出租、出借《支付业务许可证》行为的； (五) 超过核准范围从事支付业务的； (六) 通过伪造、变造、隐匿数据等手段故意规避监管要求，或恶意拒绝、阻碍检查监督的; (七) 以欺骗等不正当手段申请《支付业务许可证》的； (八) 因利用支付业务实施违法犯罪活动，或为违法犯罪活动办理支付业务等行为，收到刑事处罚或较大金额行政处罚的； (九) 在支付业务设施安全及风险监控方面存在重大缺陷，或存在较大规模的盗窃、出卖、泄露、丢失客户信息情形的； (十) 违反反洗钱法律规定，情节特别严重的； (十一)存在其他重大突发风险事件，或多次暴露重大风险隐患造成恶劣影响的。 根据人民银行的要求支付业务许可证有效期为5年，长沙星联商务服务有限公司于2013年1月6日获得支付牌照（区域性预付卡牌照），也就是说支付牌照有效期至2018年1月5日，不到半年时间以后就将面临续展压力。 根据此前公布的前四批支付牌照续展结果，目前已有23张支付牌照续展失败，其中预付卡牌照占了一半以上。 违规机构支付牌照被收回、支付巨头收到监管罚单、支付牌照变相转让被严查……监管层对第三方支付领域的监管正在逐步升级，2016年至今，央行针对第三方支付机构已经开出多张罚单，部分罚单达到百万级甚至千万级。 而长沙星联的这张牌照能否成功续展，静待人民银行几个月以后的答案了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷合规成本明细账：存管、律所、审计、灾备多项费用至少数百万

野蛮生长时期，网贷一度被认为是草根创业者的“摇篮”，甚至万元即可买一套交易系统，租个办公室打着P2P旗号就能上线的交易。 也正因为无门槛、粗放经营等弊病，行业风险不断暴露，网贷领域迎来监管不断加码，对股东背景和资本实力的要求越来越高。2016年8月24日，银监会、工信部等四部委下发《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称《暂行办法》），为网贷机构经营划定合规红线。 据了解，当前网贷平台为完成合规要求硬性支出成本至少在数百万元至千万元不等。此外，部分平台业务转型难度加大，在当前平台经营规模受限的背景下，规模不大、实力较弱的平台越来越多选择主动退出。 存管成本为合规主要支出 业内人士陈智诚表示，《暂行办法》明确要求，网贷平台应选择银行机构进行资金存管。这也是当前多数平台主要的合规成本支出。此外，广州、深圳等地金融办出台的网贷备案指引中，都要求平台提交律师事务所出具的备案法律意见书、会计师事务所出具的专项审计报告，其他地区也效仿提出类似要求，这也是平台信息披露必需的投入；要获得增值电信业务经营许可，还须进行灾备系统投入，也属于平台必不可少的支出。 其中，存管费用因平台规模、存管银行而异，普遍在百万元起步。律所、会计师事务所收费普遍在15-30万元不等，合计支出约40万元。综合上述几项，为满足合规要求的支出至少200-300万元。 业内人士曾军介绍，他们平台今年的主要工作是合规整改和产品优化，因此工作成本更多体现在软件上。和前二者相比，公司在营销推广费用上的开支较少。在银行存管费用上，一是给公司员工支付薪酬开发软件；二是向银行支付接入费用。其中存管费用的可变部分是与交易笔数、金额挂钩的支付通道费用。“设计产品、开发软件需要IT精英，这些人才可不便宜。接入费等几乎可以忽略不计。” 北京某网贷平台负责人则表示，该平台从筹备存管业务上线开始，人力投入加上存管费用合计超过千万元。 据了解，在存管方面投入达千万级的平台不在少数。一些业务规模较大的平台，如果按照交易笔数和费率计算，存管支出可能达到亿元，因此大型平台与银行间普遍有协议封顶价。 业务转型相当于 “二次创业” 除此之外，一些支出尽管没有明文要求，但绝大多数平台会去做，例如加入行业协会以及参与行业曝光等，一定程度上也成为平台经营必不可少的增信支出。 一位地方平台负责人表示，地方性的网贷协会不仅是自律组织，也是和监管部门沟通的重要桥梁。“想要在行业长远发展的平台，都会加入协会履行责任。” 地方协会会费在数万元至数十万元不等，且平台普遍会加入多个行业协会，此外平台也非常希望加入国家级互金协会。北京某平台年报披露，其年度加入协会费用支出为70万元。 一家大型平台负责人直言，平台所有的支出成本都是必须的支出，没有选择性支出。 《暂行办法》还对平台借贷额度做出限制。北京一网贷平台业务负责人表示，业务限额要求或许是许多平台不能承受之重。由于该平台早期就以小微商户和个人借贷为主要资产来源，因此满足限额要求相对比较容易。而对于过去一些以大额资产为主的平台，“除了玩猫腻，真要符合限额要求的话，要做大调整。从管理层招聘到团队搭建，再到风险模型的改造，基本相当于重新创业。毕竟大额非标业务和小额业务的风控逻辑和人力投入是截然不同的，但给平台留下的时间却不多了。” 统计上述各项支出，对于中型网贷平台来说，合规成本基本在300万元起步，多位业界人士对这一数字也表示认可，而其中还不包括人力成本、IT系统搭建和经营场所支出等。 在互金协会信息披露的平台中，有近1/4平台年营收不过千万元，这些成本将对平台经营造成巨大压力。 曾军表示，对于一些规模特别小的平台，上线银行存管成本不低、规模不经济，很可能选择退出。 捷越联合创始人兼捷越普惠总裁马天帅也表示，除存管等合规成本之外，越来越严格的监管政策下，不少小型平台无法实现合规转型和持续盈利。对留存平台来说，一方面需要不断提升运营效率，消耗合规成本；另一方面，有些平台也开始调整收益率，通过降息手段尽量做到收支平衡。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

湖南宁乡叫停涉融资担保函不当声明 立即收回此函

（原标题：宁乡叫停涉融资担保函不当声明） 红网时刻长沙8月24日讯 日前，宁乡县有关部门为贯彻落实国家六部委有关文件精神，以宁乡县人民政府名义下发《关于融资担保函作废的声明》，引起了社会关注。对此，宁乡县人民政府高度重视，迅速召开专题会议研究，认为该声明存在不妥之处，既没有准确理解和把握中央政策要求，更没有说明县人民政府同时采取的系列配套落实措施，严重误导了社会舆论。会议决定立即收回此函，向社会各界表达诚挚歉意，并表示，宁乡县人民政府将全面深刻领会中央精神，紧密结合宁乡实际，严格依法行政，依法依规妥善处理融资担保问题，着力打造诚信政府、法治政府，全力防范金融风险。 延伸/回顾 宁乡县一纸宣布所有融资担保函承诺函作废 华夏时报8月23日，网上流传一份宁乡县人民政府关于融资担保函作废的声明刷屏朋友圈，与以往撤函不同的是，这次地方政府撤函显得简单粗暴，直接宣布所有担保函、承诺函全部作废。《华夏时报》记者从与相关机构处证实了此函的真实性。

曝银监会或本月下发P2P平台信息披露指引

由银监会等多部委联合发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)至今刚好满一周年。一年中，882家网贷平台退出，截至目前，历史累计问题平台有3841家，现运营平台数约2000家，问题平台占比超六成。 这一年，可以说是网贷行业的“监管年”，据统计，一年内各级监管部门共出台了50多份关于P2P的监管细则。媒体从银监会获悉，年内还将落地多项含硬性指标的监管文件，包括《网络借贷信息中介机构信息披露指引》(以下简称《信披指引》)、《网络小额贷款管理指导意见》等，其中《信披指引》最快将于本月内下发。 深洗牌 882家网贷平台退出 2016年8月24日，银监会等多部委联合发布《暂行办法》，为网贷平台划出了“十三条红线”，其中包括禁止自融或变相自融，禁止归集出借人的资金，禁止直接或变相承诺保本保息，禁止项目期限拆分，禁止自行发售或代销理财产品等。同时，《暂行办法》要求设有风险提示、信息披露专栏，对个人、企业分别设定借款金额上限，并要求平台上线银行存管，申请系统安全认证，电信业务许可证等。其中，银行存管最受关注。 自《暂行办法》发布至今，网贷平台按照监管要求，走上加速整改合规的道路，也有不少平台自知无法符合最新监管要求，选择退出。数据显示，一年以来，有882家平台退出网贷行业，恶性退出的问题平台225家，其中贷款余额超过千万元的有47家；良性退出的停业和转型平台657家。 数据显示，广东、北京、上海等网贷发展规模居全国前列的地区，停业及问题平台数量同样居于前列。近一年时间，广东、北京、上海、浙江和山东五个地区累计停业及问题平台数量为556家，占比达到了63.04%。 以去年8月24日为时间分割点进行统计分析，停业及问题平台占比发生了较大的变化，《暂行办法》出台前停业、转型的比例分别为43.12%、0.78%，《暂行办法》出台后停业、转型的比例上升至70.41%、4.08%。相对的，跑路、提现困难、经侦介入的平台数量占比均出现了下降。业内人士认为，出现此变化的原因是众多小平台在严厉的监管背景下，无法满足监管层的要求，平台选择主动清盘停止营业，这部分平台待收较小，比较容易完成清算。 业内人士表示，从平台背景来看，目前停业及问题平台中约99%的平台属于民营系平台，民营系平台由于没有强大的背景和雄厚的资本实力，在严厉的监管环境下更容易被淘汰出局。随着行业“大浪淘沙”的进行，强背景平台将更受关注。 强监管 涉P2P监管文件超50份 从去年8月24日至今，从央行、银监会到各省市级协会都出台了不少监管细则和政策对P2P网贷行业进行规范整治。据不完全统计，在过去的一年时间里，各级政府部门及行业协会累积发布有关P2P的各项监管政策超50份，从“资金存管指引”、“备案管理指引”到“催收规范”等不一而足。 全国性政策中，包含上述提到的《暂行办法》，还有国务院办公厅下发的《互联网金融专项整治实施方案》、银监会等15部门发布的《P2P网络借贷风险专项整治工作实施方案》、银监会下发的《网络借贷资金存管业务指引》、国务院互金专项整治工作小组发布的《关于开展“现金贷”业务清理整顿工作的通知》、银监会等6部门发布的《关于进一步加强校园网贷整治工作的通知》、银监会等3部门下发的《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》，一共7份监管文件。 在地方性政策中，北京、上海、广东、厦门、深圳一共下发了9份关于P2P的监管文件，其内容主要涉及备案登记和《暂行办法》的实施细则等。 除了中央和地方的监管政策，北京市网贷行业协会、广州互联网金融协会、深圳互联网金融协会、广东互联网金融协会等地方行业协会也下发了一系列网贷监管文件，内容涉及校园贷、现金贷、首付贷、债权转让、催收规范等诸多自律性监管内容。 金融业属于经营风险的行业，高风险属性决定了强监管的必要性。“随着互联网金融规模逐步做大，加强监管很有必要。《暂行办法》出台的这一年，网贷行业逐渐步入正轨，各项制度越来越完善，系统性风险的出现概率大大降低，监管所带来的正面影响显而易见。” 业内人士周治翰表示。 值得关注的是，随着金融科技的发展，科技监管也逐渐被提上议事日程。今年5月，央行成立金融科技(Fintech)委员会，旨在加强金融科技工作的研究规划和统筹协调。周治翰认为，科技监管的应用有利于“点穴式”精准监管，避免“一刀切”，更科学更高效地让行业有序发展。 严紧硬 政策趋向“硬性指标监管” 银监会审慎规制局局长肖远企透露，目前《信披指引》正在内部征求意见中。另有知情人士告诉记者，该《信披指引》最快将于本月内下发。对于行业信息披露问题，虽然此前中国互金协会及各地方互金协会已经出台了一些指引，但从本质上看仍然是行业自律标准，惩戒手段也只限于协会层面。“信息披露在行政监管层面是个空白，银监会如果出台监管政策，可能填补这个空白。” 业内人士路南介绍。 周治翰表示，之前关于信息披露的标准比较宽泛，而银监会作为监管机构，出台的这个标准是带有强制性的硬性指标，平台都必须按照标准的要求披露信息。这也预示着网贷行业在合规又迈出了一大步。 今年下半年，除了《信披指引》外，《网络小额贷款管理指导意见》也在银监会政策制定计划中，而《处置非法集资条例》则在银监会政策推进类项目中。其中，《处置非法集资条例》在银监会2017年46项立法计划中，是法律位阶最高的行政法规。据了解，该条例将赋予地方人民政府行政查处权，解决地方监管部门有责无权、依据不足、手段缺乏等问题。“一旦出台，将方便地方监管部门在行使职权时有法可依，便于消除监管真空，实现对非法集资全链条、穿透式综合监管。”周治翰分析称。 强硬的行政手段监管将成为互金整治下半场的特点。不久前，银监会年中工作座谈会对监管给予了定调：将以“严紧硬”改变“宽松软”。在路南看来，监管政策已经有从“政策引导”、“底线监管”走向“行政手段”、“硬性指标监管”的趋势。 对于细分的网贷行业，业内人士认为，“严” 主要是从监管内容来看，一系列政策的出台将进一步明确网贷平台的中介定位，对于平台开展的业务也将进一步予以规范与限制。“紧”主要是体现在期限上，在整改期限内完成备案合规，对于平台来说，剩下的时间不多了。“硬”体现在监管的力度与态度上，政府将大力度对网贷行业进行整改与监管。 周治翰指出，合规只是网贷行业面临的第一道关卡，未来如何做大做强，健康良性发展才是更严峻的挑战。在优质资产稀缺的情况下，寻找合适的小额分散资产、严控信用风险和操作风险，这些挑战的难度比合规改造更大。平台必须在细分领域有拿手的“金刚钻”，助力实体经济，将小额普惠业务落到实处。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

最高检要查的“金融大鳄”“内鬼”是谁？

检查系统全面出手 国家对金融违法行为再出重拳。 8月23日，最高人民检察院发布通知，要求坚决查处兴风作浪的 “金融大鳄”、搞权钱交易和利益输送的 “内鬼”， 特别是要加大证券期货犯罪打击力度。 文件通知由最高检下发，传达了什么信号？谁才是真正的 “金融大鳄” 和 “内鬼”？打击金融领域犯罪，严监管、防风险各部门如何协同联动？ 中新社记者 李慧思 摄 传达了什么信号？ 原最高人民法院高级法官、京都律师事务所王胜全告诉中新社国是直通车记者，此前金融领域犯罪主要是纪委领导，检察系统配合打击，这次最高检下发通知，传达了非常明确的信号。 “国家将加大金融领域的检察力度和案件梳理，老虎苍蝇一起抓。”王胜全认为，纪委系统主抓老虎级别的犯罪，而此次检察系统涉及的面会更广。 这也意味着，打击金融领域犯罪，不仅最高检察院会采取行动，下面各级检察机关也会采取响应措施。 金融领域犯罪专业性强，且多为高智商犯罪，由检察机关牵头负责，打击手段更多样、方法更灵活、专业性更强。 此外，相比证监系统的自查、纪委系统的抓大，检察系统针对金融领域犯罪，可直接采取司法措施，更能体现司法的性质。 申万宏源研究董事总经理、首席宏观分析师李慧勇认为，全国金融工作会议是金融监管和改革的风向标，此次最高检的通知是贯彻落实全国金融工作会议精神的具体体现。 李慧勇表示，检察系统打击金融领域犯罪，既回应了过去市场存在的金融乱象，也将改变金融犯罪一直以来惩处力度不大的现状。 中新社记者 张云 摄 谁是 “金融大鳄” 和 “内鬼” ？ 坚决查处兴风作浪的 “金融大鳄” 和 “内鬼”。 简单来说，就是要打击危害金融安全、破坏金融秩序的犯罪行为。 《通知》将加大证券期货犯罪打击力度放到了更加重要位置。 在证券期货领域，欺诈发行股票、债券，违规披露、不披露重要信息，内幕交易、泄露内幕信息，利用未公开信息交易，操纵证券期货市场等，均属犯罪。 受非法集资、传销活动影响，此次打击范围扩大到互联网金融领域。 《通知》指出，利用互联网实施的非法吸收公众存款、集资诈骗、组织领导传销活动，打着创新旗号大搞“庞氏骗局”等金融欺诈，均在打击之列。 金融领域职务犯罪一直是打击的难点和痛点。 《通知》明确，通过利益输送、权钱交易实施的贪污贿赂犯罪和国家机关工作人员玩忽职守、滥用职权造成国家财产严重损失的渎职犯罪，是此次检察的重点。 中新社发 绍常 摄 反腐大网全面拉开 金融系统反腐大网已全面铺开。 今年4月，原保监会主席项俊波落马。 今年7月，中国证券监督管理委员会原党委委员、主席助理张育军，中国证券监督管理委员会原党委委员、副主席姚刚涉嫌严重违纪被开除党籍和公职(双开)。 今年8月，中国银行业监督管理委员会原党委委员、主席助理杨家才被双开。 证监会主席刘士余指出，挑战国家法律底线将开启牢狱大门，禁止资本大鳄对散户扒皮吸血的行为，资本市场不允许任何人呼风唤雨，兴风作浪。 全国金融工作会议明确，要以强化金融监管为重点，以防范系统性金融风险为底线，强化监管，提高防范化解金融风险能力。 在李慧勇看来，只有加大对违法、违规的惩处力度，对“金融大鳄”、“内鬼”的打击力度，才能保证法律的权威性，保障严监管落到实处。 只有这样，金融才能更好的服务实体经济，从而更好的防范风险。 提及金融创新与金融犯罪之间的界限，李慧勇认为，金融创新可以分为两类，一种是善意的创新，一种恶意的创新。 善意的金融创新，低成本、更便捷、更高效的服务实体经济；相反，恶意的金融创新，逃避金融监管，涉及违法违规和犯罪。 金融是国家经济的命脉，中央高度重视。 “当前，我国经济形势仍面临一定的压力，金融若脱离实体经济，就成了无源之水、无本之木，因此加大金融犯罪的打击力度显得尤为重要。” 李慧勇说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银行理财2.0版“双录”新规发布 需录音录像买银行理财

证券业推出适当性管理，双录工作正在推进当中，银行业的“双录”也刚刚提出了更为细化的要求，8月23日晚间，银监会发布了《银行业金融机构销售专区录音录像管理暂行规定》。 这份规定中要求银行业金融机构实施专区“双录”，即设立销售专区并在销售专区内装配电子系统，对自有理财产品及代销产品销售过程同步录音录像。 图片来源：东方IC 我们先来看看，《暂行规定》到底做了哪些要求。 "双录"新规九问九答 一、哪些金融机构要“双录”？ 1.对个人消费者销售自有理财产品及代销产品的银行业金融机构。 2.信托公司及邮政储蓄银行代理营业机构（参照执行）。 二、哪些产品要“双录”？ 1.银行自己发行的理财产品。 2.代销的金融产品。 3.代销国债和实物贵金属（可录可不录）。 三、“双录”都需要录什么？ 机构销售自有理财产品及代销产品的全过程。包括营销推介、相关风险和关键信息提示、消费者确认和反馈等重点销售环节，其中消费者确认内容应至少包括其充分了解销售人员所揭示的产品风险等。 四、“双录”在哪录？ 1.营业场所的销售专区。 2.小型营业场所的固定销售专柜。 五、对“双录”质量有什么要求？ 1.影音资料清晰、完整、连贯。 2.录像可明确辨认销售人员和消费者的面部特征。 3.录音可明确辨识销售人员和消费者的语言表述，并与录像画面保持同步。 六、对销售细节有什么要求？ 1.录音录像行为应征得消费者同意，如其不同意则不能销售产品。 2.统一销售话术。 3.销售话术中至少应包括产品类型、发行机构、风险等级、收益类型、产品匹配度等内容，真实、全面反映产品的性质和特征。 4.在销售专区内提供的产品宣传资料应真实、合法，全面反映产品的主要属性，严禁使用诱惑性、误导性的文字夸大收益或隐瞒重要信息。 七、对影像资料管理有什么要求？ 1.将录音录像资料至少保留到产品终止日起6个月后或合同关系解除日起6个月后（发生纠纷的要保留到纠纷最终解决后）。 2.对录音录像资料数据进行备份，并妥善保管备份数据。 3.对录音录像数据存储及管理系统采取有效的信息安全措施。 4.遵照保密管理相关规定，在录音录像资料存储期限届满时按要求对相关资料进行销毁。 八、对金融机构内部管理有什么要求？ 1.建立健全管理制度，实现从录制、储存到调阅使用的全流程管理。 2.应明确牵头负责部门，对销售专区录音录像工作实行统一管理。 3.内部审计、内控合规管理职能部门和业务、信息科技部门应做好内部监督工作。 4.有效投诉举报等情况纳入销售人员的绩效考核，并适当提高考核权重。 5.建立内部责任追究制度。 6.建立应急预案，如管理系统或设备发生故障，要做好应急恢复。 九、我是消费者，我嫌双录太麻烦，可不可以不录？ 可以。那就通过自助终端等电子设备进行自主购买。不过需要注意的是，一旦有销售人员介入进行营销推介，就需要转到销售专区进行购买了。 “八项应该”与“八项不能” 《暂行规定》自10月20日起施行，距今不到两个月的过渡期，银行们恐怕要加紧行动了。 银行们应该做什么？ 1.设置独立销售专区/固定销售专柜并安装配备录音录像设备。 2.销售专区内配备包含“销售专区”/“销售专柜”、“录音录像”字样的明显标识，在显著位置以醒目字体提醒消费者可通过信息查询平台、网站或其他媒介了解产品相关信息，并进行明确的风险提示。 3.在销售专区内公示销售人员相关信息及其销售资格。 4.建立统一的产品信息查询平台，并由专门部门负责平台的信息录入及管理工作。产品信息查询平台应建立产品分类目录，严格区分自有与代销、公募与私募等不同产品类型，充分披露产品信息。 5.代销产品宣传资料首页显著位置应标明合作机构名称，并包含以下文字声明：“本产品由XX机构（合作机构）发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任”。 6.在销售专区内公布本机构咨询举报电话，以便消费者进行产品信息咨询及确认，举报误导销售、私售产品等违规行为。 7.设计统一的服务话术标准，话术中至少应包括产品类型、发行机构、风险等级、收益类型、产品匹配度等内容。 8.建立并有效实施能够涵盖销售专区录音录像工作的内部监督检查制度，加大对高风险产品、投诉多发营业场所的检查力度和频次。 银行们不能做什么？ 1.不得在销售专区外进行产品销售活动。 2.除本机构工作人员外，禁止其他任何人员在营业场所开展营销活动。 3.未在产品信息查询平台上收录的产品，一律不得销售。 4.银行业金融机构不得借助信息查询平台公开宣传私募产品。 5.对于宣传资料，严禁使用诱惑性、误导性的文字夸大收益或隐瞒重要信息。 6.不得误导消费者购买与其风险承受能力不相匹配的产品。 7.严禁销售人员在自助终端等电子设备上代客操作购买产品。 8.不可人为更改、涂抹或删除录音录像资料，并确保能够实现快速精准的检索调阅。 首个专区“双录”系统性规范 此前，银监会于2016年2月印发《中国银监会办公厅关于加强银行业消费者权益保护解决当前群众关切问题的指导意见》(银监办发〔2016〕25号)，对于银行业金融机构实行销售专区录音录像首次提出了原则性的指导意见及工作要求。 《暂行规定》是首次对专区“双录”管理作出比较系统性的规范，主要有以下几方面的新要求： 一是进一步明确了适用的产品范围。《暂行规定》第二条规定，银行业金融机构代销国债及实物贵金属，可根据实际情况自行决定是否纳入专区“双录”管理。除此之外的理财及代销产品，均应实施专区“双录”管理。 二是对自助购买作出规范。《暂行规定》第十一条对自助购买过程中的销售人员代客操作、介入营销等事项作出限制。 三是要求机构设计统一的服务话术标准。《暂行规定》第二十条规定，话术中至少应包括产品类型、发行机构、风险等级、收益类型、产品匹配度等内容。 附：《暂行规定》全文 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

总想着银行理财保本保息？只能说你太天真

　　苦口婆心和大家说银行理财没有想象的那么安全，但是很多人还是迷恋银行保本保息的承诺。保本保息到底是怎么回事？最高收益又能实现多少？今天和你好好说道说道。 　　以前菜导一直以为老年人对于银行理财产品比较青睐，近来却发现很多小年轻儿也是银行理财产品的“死忠粉”。 　　比如菜导的一个90后朋友就跟菜导说，所有的钱都买了银行理财。还有些菜友老是问菜导，银行理财是不是只能买保本呢？非保本的能不能买呢？ 　　听到这些，菜导觉得有必要说道说道了。 　　很多人偏爱银行理财，最重要的原因应该就是保本保息。保本保息这一个提法，一下子就套住了不少保守型投资者。 　　另外，银行理财也推出一些结构性理财产品，预期最高收益甚至可达12%，这一提法一下子又让追求高收益的积极型投资者撒不开腿。 　　这么看来，银行对于理财的营销手段真是太高啦！ 　　但是，事实真的有说的这么好吗？菜导今天就给大家扒一扒银行理财产品的真面目。 　　保本保息的真相 　　什么叫“保本保息”，简单理解保本可以理解为兜底，保息理解为刚兑，本来是预期收益，但是银行刚性兑付干掉预期，变成固定收益。 　　按照2016年7月公布的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》中规定，商业银行理财产品可以分为保本型和非保本型，保本理财产品又可以分为保本浮动收益型和保证收益型。 　　从这个意见稿可以看出，银行理财确实有保本产品，也有保证收益产品。那为什么现在都在提要打破银行理财刚兑呢？也就是要打破收益刚兑。 　　争议就出在对保证收益型产品的认识上。 　　按照上面银监会公布的意见稿规定，商业银行不得无条件向客户承诺高于本行同期存款利率的保证收益类或最低收益率，超过的部分应当是对客户有附加条件的保证收益或最低收益。 　　什么意思呢？我来解释一下：保证收益理财产品中高于商业银行本行同期储蓄存款利率的保证收益或最低收益，应当是对客户有附加条件的保证收益或最低收益。 　　举个例子，如果银行一年期定期存款利率是1.95%，一年期保证收益理财产品的预期收益率是3.5%，但实际上，银行能100%兑付给你的收益率只是1.95%。 　　所以，这才是保息的真相。前段时间，银监会要求各个银行降低保本产品的收益率也是这个原因，按照规定并没有所谓的“保息”产品。 　　记住凡是投资，都是有风险的，保本保息本身就不现实。再者，银监会早就不允许银行理财产品承诺“保本保息“了。 　　一直以来，银监会都在打破银行理财产品的刚性兑付，最早可追溯到2005年。到了今年，公布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，又再次重申了打破刚性兑付。 　　从这个角度来讲，纠结于银行理财是否保本保息没有多大意义。想要保本你不如存款好了，想要保息，实际上保的还是存款利息。 　　有人要问了：既然不允许刚兑，那么为何，银行工作人员仍在向你推销保本保息的产品呢？ 　　你想想啊，银行员工由于沉重的业绩要求和残忍的竞争机制，在向你推销理财产品时，往往会暗示你，这个产品绝对能保本保息，你就放心买了。 　　可是口说无凭啊，多的是口头开出的“空头支票“。有本事你让他把保本保息写进产品的合同里啊！ 　　而由于过去银行建立了广大的群众信任基础，大家对于银行工作人员有“谜一样“的信任，因此他说什么，你也就信什么了。 　　这里要提醒大家一句，什么银行小黑板、易拉宝、银行员工口头告诉你的保本保息，都不可信，你要相信摆在明面上的东西，去看产品说明书啊！ 　　最高预期收益率都是骗人的 　　银行有一类理财产品预期收益率很高，这类产品大多是结构性产品。 　　什么是结构性产品？简单说就是由两部分组成，一部分资金大致保障本金，另一部分“爱怎么玩儿怎么玩儿”，去博取高收益。 　　这么说吧，就是比如说你投了100元，银行把其中的94元拿去购买一个到期时可兑付100元的零息债券。也就是说，你的本金有了。 　　接着，银行把剩下的6元拿去投资外汇、股票、期货之类的东西，这些产品的收益那可就说不准啦。 　　最后，银行给你一个预期收益率的范围，声称最高可达到多少多少。很多人就盯着这个最高可达到多少，却没看到收益范围跨度比较大，从3%到13%不等。 　　结果就是，这个最高收益一般都是达不到的，最终的收益也就和保本型产品收益差不多，4%左右。 　　所以，这是一个“理想很丰满，现实很骨感”的产品，你以为能赚取高收益，最终也只是比保本好一点点。 　　还是那句话，风险和收益成正比，想要保本又收益高，好好再想想，天底下哪有这么好的事？ 　　银行理财小毛病多 　　上面说到的两种银行理财是较为典型的两种，现实中购买银行理财需要注意的点还有很多。 　　比如银行理财产品是有募集期的，要注意资金站岗问题。买过银行理财的人都知道，扣款之后并不能马上生息，搞不好要等好几天。 　　要分清产品是银行自销的，还是代销的，代销的产品很多时候银行工作人员的认识是不如自销产品的，因此你所得到的信息也是较少的。 　　避免银行“飞单”等现象发生在你身上，最重要的是要看它是不是真产品，还是工作人员虚假构造的。 　　产品编码是以“C”开头的额14位数，把编码输入中国理财网可以查到的，就是真的银行理财产品。 　　再提醒一句，要注意看理财产品的产品说明书，注意辨别产品的风险等级。 　　最后，菜导想告诉那些银行理财的“死忠粉”，银行理财也没有你想象的那么安全。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行：金融机构信贷资源要向深度贫困地区倾斜

中国人民银行副行长潘功胜21日要求，各金融机构要在信贷资源配置、绩效考核、内部授权等方面向深度贫困地区倾斜，加大对贫困地区农业特色优势产业的支持力度，有效带动贫困人口脱贫。 潘功胜在金融支持深度贫困地区脱贫攻坚座谈会上要求，政策性、开发性金融机构的易地扶贫搬迁、基础设施建设重点工作要更加聚焦深度贫困地区，国有大型商业银行的普惠金融事业部要将深度贫困地区金融服务作为未来几年的工作重点之一。证券、保险从业机构也要加强深度贫困地区的网点建设和业务投入，增加深度贫困地区的融资渠道和保险保障水平。 潘功胜说，做好深度贫困地区脱贫攻坚的金融支持，需要多部门加强政策协调配合。人民银行要加强货币政策和金融市场工具运用，加大对深度贫困地区扶贫再贷款倾斜力度，强化信贷政策指导和金融精准扶贫政策效果评估，不断提升基础金融服务水平。金融监管部门要强化落实差异化监管措施，鼓励引导金融机构在深度贫困地区拓展机构、网点和业务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

记者应聘卧底，网红店“排队托”

这周，记者在上海人民广场和徐家汇，干了5趟“排队的活”，总计9小时，赚得140元。 因为排队的事，愈发让人看不懂了——上海人民广场隔着一条马路的两家店，一卖茶饮料，一卖传统糕点，数月前动辄排队数小时，人称“人广双雄”。众人皆见，四周“黄牛”叫纷纷，排队路人欲断魂。那之后，“网红店”被复制推广，时不时会有面馆、馄饨店、家具店等，从默默无闻到猛然间门庭若市，竟有盛夏露天排队近百米、遮阳伞接成长龙的“盛况”……“假排队”的质疑从未停歇，“网红店”的声明总在否认。还有店家公开“赌誓”：若有人能拿出该店雇人排队的有效法律证据，全店相送。 争论喧嚣间，“网红”更红，但人们心底深知它不合常理。何等诱惑，能抵得上三五小时的排队耐心？可好奇心愈起，“稀缺”便体现价值，几十元钱的饮料和糕点，便能在朋友圈里享受一把被羡慕的感觉，让人心痒痒—— 好一出“心理战”和“营销戏”。然而，《消费者权益保护法》明文规定，经营者与消费者之间，应当遵循自愿、平等、公平、诚实信用的原则。关于“网红店”排队的真真假假，目前落实证据和具体执法存在困难，记者想深探究竟，故应聘“排队托”，去看那众生相。 “自己人”与“真客人” 早9时45分，记者这批“排队托”的集合点，在人民广场的来福士广场门口。这是昨晚在微信群里约好的。在各种兼职网站和群里，“排队充场”均被形容为“打酱油活”，轻松、凑数。 “同事们”总有一两个掉链子的，拖拖拉拉，群里各种迷路和问路，10时出头才凑齐11人，一路逶迤去干活。任务是给附近一家新开业的、不过数平方米临街热狗店“捧场”——干活前领队集中吩咐几句要点，一要买最便宜那款热狗，可打包也可自己吃，留好小票事后报销；二是别紧张，切忌猥琐张望，要自然大方，装成普通客人；三要在群里听指挥，有时可分批去，有时要一起排队“轰”一下。 众人无异议，开工。 等热狗的间隙，大家站在店门附近玩手机。领队常在附近巡走蹲坐，观察队伍，视情在微信群里发来注意事项：“排成一队，要有秩序”；“等时也尽量在旁排成一队”；“吃热狗也可在门口吃”。 新人新店新工作，大家都挺认真，不过似乎也免不了尴尬——热狗做得挺快，即便十来人排队，并敬业地在店门外消磨时间，前后逗留也就20多分钟，若三四人分批去排，不过十来分钟。大多数时候，记者环顾四周，竟都是自己人，彼此默默使个眼神，相视一笑。偶尔，在消磨时间时有“真客人”来，见排队，稍迟疑，店长机灵，招手脆喊：“这边点单。”排队者们便迅速自觉地让出一条道。 或许是考虑自己人的“重复率”不能太高，于是每人每两小时只能排3次，真正的“工作”时间不过约40分钟。其余时间，自由活动，玩手机之外，可以逛书店或超市，吹着牛和空调，等群里召唤。 休息的间隙，大家分析起这家热狗店的成败得失。有人嫌它产品单一，热狗不好吃再请人排队也没用；还有人说，市口不好，周围居民多是大爷大妈，适合卖葱油饼和烧饼油条，这种针对年轻人口味的热狗该开到学校附近去。大家还给热狗店算成本，要负担店租和人工，一天至少得卖出200根热狗，可下午约17时30分，看收银条上的编号，当天不过卖了73根，其中还有不少是“自己人”买的…… 原本沉默的领队忍不住插话：“店家出钱太少，排队人太少了……”他和对方商量过，至少要四五十人，十人一批来排队，这样人流不断气势足，重复排队的间隔时间长了，组织者、排队者也相对轻松。他举例说起上次组织给某茶饮料店排队充场，叫了一百多人；还有一次，他为某限量版手机造势，召集来一千多人，而且几乎都是大学生。“给多少钱才能干多少事。”他说。虽然抱怨店家出资不够，但他当天的朋友圈，仍然发布了该热狗店排队的“火爆”照片和视频，配文字：“生意杠杠的。” 干这行，他自称是“元老级”，还有个颇具江湖气的网名兼绰号。真名不知，且先称之“大哥”。 圈子里的熟面孔 “排队托”有圈子。在人民广场和福州路沿线，无论是“人广双雄”还是各家青团、月饼店附近，不少人都识得“大哥”。 这热狗店的排队生意，便是“大哥”谈下来的。店方的要求有“18到35岁”，“人尽量不要重复”，“最好是女生”等，签了合同，排队持续一周，每天上下午各一场。“大哥”给大家开出的酬劳，是每小时15元，现场结账，手机支付，方便得很。 虽是“打酱油活”，可招人似乎不易——年龄受限制，工作时间短，赚钱也不多。为避免“重复率”，参与一场后只能隔两天再来。记者还特意换了服装造型和眼镜，想不到，竟数次偶遇熟面孔。 有一对操上海话、50来岁的“姐妹花”，其中一位戴墨镜、穿花衣，她见路人迟疑时会主动“敲敲边鼓”：新鲜事物，总要尝尝看吧。她们的计划，是趁这几年没事干，“混混日子”，若有了孙子、外孙，便不出来了。她俩抱怨领队太较真，用年龄限制不让她们多来。据她们观察，现在好些店排队都要求年轻人了。“哪来这么多年轻人有空？依我看，退休工人最适合来排队。”墨镜阿姨说。 熟面孔中里最年轻的，是一位20岁出头的姑娘，微信里有数十个兼职群，一刷不见底。她自称身体弱又不擅长沟通，便辞了销售专做“打酱油活”。她给记者看最近的“好活”，比如某饭店充场，“坐店里玩玩手机就行，每人130元，年龄18到28岁，穿着整洁干净”；还比如某会展中心招人充场，“只要女生，自备不限任何款式笔记本电脑、打开电脑可以玩游戏上网看剧，无任务，工资3天300元”；还有“装作面试的人，1个小时40元”……一番挑选，她更喜欢七夕节去某商场假装情侣充场，想浪漫地过个节。 在一边低头玩着某手机游戏的小胖突然冒出一句：想不想来给手机游戏活动充场？但需要“玩得好……账号至少有14个英雄”。姑娘听得迷茫，请小胖说点“靠谱的”，小胖便说起自己的“丰功伟绩”：陆家嘴某商场招人假装逛商场，他给招了300人；前不久松江区某商场活动，150人来排队，也是他组织的……于是大家纷纷加了小胖的微信，求工作。 “自己人”中，“卧虎藏龙”。某日收工后，记者和“同事们”闲聊，有人说起“姐妹花”，感慨人家够精明，今年2月便开始在“人广双雄”排队，半年来光排队，每人赚了至少1万多元。说完，对方感慨自己后知后觉，6月才去排队，只赚了点小钱。接着，她便带记者去看看，某“网红茶店”如今还能排队赚钱否？ 不过，这类排队赚钱的活，倒是与充场不一样。记者在“网红茶店”门口结识了两位“黄牛”。他们目前的赚钱模式，是买好茶饮料后，候在商场门口低声向路人兜售：“现货要么？不用排队。” 一位“黄牛”大叔怀念半年前最红火的光景，他一天随便能卖出去三四十杯，每杯至少加价50元。如今，他带着点愁苦，说生意不好：他下午16时来，到天黑才卖出去4杯，每杯不过加价10多元。记者说起“大哥”刚接的一个生意，也是代买该茶饮料，两杯售价150元，相当于一杯加价约40多元。“那肯定是老客户，现在很少了。”大叔羡慕的语气中，带些失落。 两种“排队活” 记者进了圈子，渐渐懂了门道，“排队活”至少分两种—— 第一种，类似这家热狗店，新店开业，需要人气，便请人运作排队或充场，制造“热闹”假象。各地均有媒体同行曝光过类似行为，被称为“前门买，后门还”。 另一种，则未必是商家行为，可能出自“黄牛”之手。比如，某公司开庆祝大会犒赏员工，要发100杯“网红茶”，一则为员工福利，二则搞个噱头，可该“网红茶店”限购，且不提供外卖服务，要想短时间内凑够新鲜的茶饮料，只能请“有门路者”帮忙。“有门路者”，自然就是能组织人排队的“黄牛”们。 前不久，圈内传闻，大订单来了，某“网红茶店”的人民广场和徐家汇两家店，早上9时30分，都需要人排队。招聘的领队告诉记者，“排一次20元，多排多得”。18日，记者赴徐家汇店，接了第二种“排队活”，过程是这样的—— 先去领队处领便签纸，上面写着3杯茶饮料的名字，叮嘱“限购3杯，别买错”。“网红茶店”位于某商场内部，记者傻傻等在商场大门口时，遇见了“姐妹花”阿姨，俩人招呼，别在这等，去后门排队。 商场10时开门，记者随“姐妹花”到了茶店后门。9时50分，便有约25位“自己人”摆好了排队架势。5分钟后，保安发排队号码牌。记者顾盼，排队者中数位是在热狗店见过的熟面孔，点头致意。 商场开门了，几位“真客人”显然是从商场大门进去的，绕了弯路，听着保安指示，才发现了后门这支沉默的队伍。有人看了就给队伍拍照，也有人惊呼“这么多人”。 10分钟后，记者点单完毕，坐着等茶，却突然觉得不对劲——熟面孔怎么都不见了？猛然醒悟，疾步往大门外走，远远看见他们围着领队大姐。记者赶紧把点茶的单子交了，问是否还能排一次，对方挥挥手说没了。只好结账，3杯茶61元，加20元“排队费”，领队用微信发来81元红包。 “姐妹花”动作也慢，没抢到第二次排队的机会，一时又无处可去，便在门口和记者闲聊——和“黄牛”大叔一样，她们也感慨起半年前的好光景，最先有朋友请她们去排队，排一次给80元，后来发现“网红茶店”实在太火，就自己排队买来，转手卖掉，加价50元没问题，最多一天能挣六七百元；她们也去“网红糕点店”排队，光一张排队号码单就能卖数十元。“鼎盛”时候，一家“网红店”，至少十多位“从业者”依附周围，连流浪汉也来分一杯羹。如今，只有排队订单来了，她们才“赚点小钱”。 一旁的熟面孔男青年也搭话，说几个月前他只要转战几处“网红茶店”，一上午就能赚一百多元排队费。他指着商场门口的空地比划，“当时这里至少五六个兜售茶饮料的‘黄牛’”。 数人看了一会儿眼前冷清的空地，末了说起那位专职排队的年轻姑娘才是真精明，她没来排队，因为“就赚20元，来回地铁就要8元”。 微妙的平衡与灰色的机会 想不到“网红茶店”的排队如此神速。记者“收工”两小时后，徐家汇的领队大姐便晒出朋友圈图片，80多杯“网红茶”摆满一整张桌子，配文字“已送货完毕”。 记者曾数次尝试和领队大姐套话，对方滴水不漏：“只是给老板打工。”不知道今天究竟招了多少人排队，也不透露自己招人的“提成”。她好意相告，下个月可能会有月饼的订单，可以来淮海中路排队。同样，人民广场的“大哥”也诚邀过记者，再过段时间，月饼要人排队。 月饼排队，也是第二种排队活。几款“网红”月饼有时会限购，因此“黄牛”们有了雇人排队跑腿的商机。不过，“这也是去年才有的新花头。”“大哥”说，当下的“网红”来也快去也快，比如某茶某糕点，半年前厉害，现在不过如此。他从买卖月饼票起步，在上海做“黄牛”十多年，几番起伏，经手过不少红火的产品。 他有自己的“生意经”。比如，他说起早年给房地产商组织“顾客”充场看房买房的情形，楼盘在远郊，用车拉人不便，可总有人迟到、变卦，挨个联系，烦不胜烦。还比如，他更倾向于和小小的奶茶店、热狗店谈合作，垫付的排队充场费用能快一些现金结算，而正规的大公司要走流程，反而不如“野路子”灵活。他总结心得：当“网红”不红之时，须抓住下一个机会，赶紧转型。 “大哥”认为，在没有重大利益冲突的情况下，并不会有“黄牛”去举报网红店，网红店也不可能自曝家短陷“黄牛”于不义之地，这是一种微妙的平衡，也是“排队营销”严格执法的难度所在。 “开一家店，没有三五十万元营销投入，根本火不起来。”这句“大哥”的经验之谈，若成为“行规”，那么《消费者权益保护法》中经营者与消费者进行交易应当遵循自愿、平等、公平、诚实信用的原则，如何能被确保？若“争做网红”成为营销的常规手段，套路又如何留住真客人？ “大哥”甚至用过一个“坦率至极”的微信头像，写着一句——“做生意讲究诚信，你信我，寥寥数语，便可成交；不信我，口若悬河，也是徒劳。” “做生意讲究诚信”，这话总该是永恒的生意经。尽管，被“大哥”用错了地方。 手机不离手的“大哥”，与记者道别时说：“你还年轻，慢慢来，机会很多。”记者心想，但愿这样的灰色机会，越少越好。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托贷款狂飙料难持续

因为狂飙突进的规模，信托贷款已被监管层 “重点关注”。银监会审慎规制局局长肖远企日前表示，整治市场乱象不可能一蹴而就，因为它形成的原因很复杂，时间跨度也较大。 中国证券报记者调研了解到，通道业务回流、保险资金加大非标资产配置是信托贷款规模大增的重要原因。接近监管层人士认为，信托公司特别是大型信托公司要合理调整通道业务的展业节奏；信托公司接纳保险资金，也要受到额度限制。 半年增量创7年之最 信托贷款是指信托机构通过资金信托计划募集资金向境内非金融性公司或个人发放的贷款。顾名思义，这是一种信托资金的应用方式，可以是集合信托，也可以是单一信托；可能是主动管理信托，也有可能是通道业务。信托业人士坦言，在信托贷款业务中，存在大量通道业务。 央行统计数据显示，今年上半年信托贷款规模增量为1.31万亿元，而在2011年至2016年同期，信托贷款增量分别是913亿元、3432亿元、1.23万亿元、4601亿元、309亿元、2792亿元。也就是说，今年上半年信托贷款规模增量创近7年之最。 根据央行7月社会融资统计数据，当月信托贷款新增规模为1232亿元，而在去年同期为210亿元，同比暴增近五倍。 作为社会融资的一部分，信托贷款快速增长的背后，钱从哪来到哪去是人们关注的重点。 钱从哪里来？ 信托业人士指出，通道业务回流是一大原因。银行理财资金是通道业务的最大“金主”，在过去几年，银行与信托公司、基金子公司、券商资管催生了庞大的通道业务规模。去年以来，券商资管、基金子公司的通道业务被收紧，大量通道业务流向了信托行业。 业内人士介绍，通道业务往往被统计于信托公司“事务管理类”一项。信托业协会数据显示，截至一季度末，信托公司事务管理类业务规模达11.48万亿元，较去年年底的10.07万亿增长1.41万亿。某信托公司业务团队负责人表示，在一些通道业务中，银行资金只认贷款模式，所以信托贷款规模也就随着通道回流“水涨船高”。 信托业人士透露，今年上半年，保险资金也加大了对信托等非标资产的配置力度，而且不少保险公司只认信托贷款这种模式。他说：“保险资金投信托，有时一单就是100多亿的规模，这也是今年信托贷款增量的重要来源。” 某保险资管公司人士坦言，对于保险公司而言，资产配置要与负债端成本相匹配。目前保险公司负债端成本没有降下来，自然要在安全性、流动性基础上实现收益和期限的匹配。上半年，股票市场和债券市场表现不好，自然会加大收益相对较高的非标资产的配置。 钱又到哪儿去了？ 来自多家信托公司的信息显示，地产公司是今年信托公司的融资大户。去年10月地产调控以来，除作为房地产主要融资渠道的银行贷款和公司债被收紧外，地产企业股权融资、发行ABS、地产基金、资管融资等各类渠道也被收紧。相对而言，房地产信托业务的政策较宽松。还有一些信托贷款流向了陷入资金困境的大型企业集团，以及并购基金。 相关信托业务人士透露，对于有保险资金参与的信托贷款项目，投向也较丰富，其中不少投向基建领域。 引发监管关注 今年这轮信托贷款“狂飙突进”，与2013年有本质不同。多位信托公司研究人士指出，2013年是银行表外业务扩张的时期，信托贷款大增只是一个缩影而已；2017年是在影子银行表外融资向银行表内融资转变的大格局下，一些其他社会融资渠道萎缩，倒逼信托非标融资增多。 那么，在被监管层 “点名” 之后，信托贷款还能继续 “狂飙” 下去吗？种种迹象显示，这并不乐观。 如前所述，信托贷款中包括了一部分通道业务。中国证券报记者获悉，今年以来信托通道业务的大规模增长已引起监管机构关注。接近监管层人士认为，大量开展通道业务，既不利于金融去杠杆，也不利于信托公司提升主动管理能力，信托公司特别是大型信托公司要合理调整通道业务的展业节奏。另据知情人士透露，某央企系信托公司在近期制定的五年计划中，已大幅缩减未来通道业务新增规模。 央行金融稳定局副局长陶玲此前表示，监管有效性进一步提高后，资管行业可能会经历质增量减的过程。所谓“质增”，就是让资管真正回归受人之托、代人理财的本源。“量减”则是行业规模可能会有所缩减，但挤出泡沫、消除套利、抑制杠杆，有利于让资金真正流向实体经济。 目前，保险资金投信托计划，也遭遇额度之困。根据相关规定，保险资金在投信托产品时，不仅对发行产品的信托公司有资格要求，还规定只能投资集合信托，且“向他人提供贷款不得超过其管理的所有信托计划实收余额的30%”。 上述规定实际为单个信托公司接受保险资金限定了上限。信托业人士透露，其公司接受保险资金的额度已经用完，只好向其他信托公司“借”。但在展业过程中，不少信托公司也面临同样问题。随着信托行业整体接纳保险资金的额度紧俏，未来能增加的信托贷款规模料将减少。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

部分券商放弃价格战 私募交易佣金恢复至万三

“今年券商经纪业务特别茫然，佣金率这么低，去年很多老券商还硬扛着，今年心理上都崩溃了，扛不住了。”上海一家中小券商经纪业务部负责人对证券时报记者感叹。 中国证券业协会公布数据显示，去年行业平均佣金率继续下滑，全年平均为万分之4.03，相较2015年万分之4.97，同比下降18.9%。 中信证券非银研究团队的深度报告与中证协的统计略有不同。该团队的统计数据大致是：2016年末的行业平均佣金率已低至万分之3.77。实际上，股基交易量前十大券商的平均佣金率，2016年末已到了万分之3.85，今年一季度还持续下滑至万分之3.65，下降幅度大于行业平均水平。 不过，证券时报记者近日发现，在行业价格战硝烟弥漫的同时，部分券商的机构业务佣金率却有回升之势。上述经纪业务负责人谈及对私募基金的交易佣金率时表示：“之前一些券商营业部总经理动辄报价万一万二，但今年还是以万三为主。” 部分券商恢复至万三 券商营业部破万家的背景下，同质化竞争格局仍未被打破，无论是对散户还是机构客户的佣金率都在不断下行。此前甚至有券商给私募客户按年承包佣金的情况。近几年的私募基金交易佣金率，曾一度从最高时的万八逐渐降到了万三以下。 不过记者发现，今年以来券商私募交易佣金率略有回升，万一万二的报价已在少数。证券时报记者采访的多家券商、私募负责人都表示，目前的交易佣金率一般在万分之三。 “这两年券商之间的佣金战打得非常激烈，去年年底有券商甚至报出了万分之一点二的佣金率。但目前以万分之二和万分之三的佣金率居多。”厦门一家私募负责人表示，“华泰证券给出的佣金率一般是市场最低的，在万二左右。” 这家厦门私募的负责人还表示，其A股的交易佣金是万分之二，港股的交易佣金为万分之三。 大岩资本相关负责人表示，券商代销某个产品时可能会提高到万五以上。 服务成为新竞争力 记者了解到，原本万一万二的佣金率已接近成本线。随着私募的需求越来越多，再给出这样的低佣金率，券商很难盈利。 前述上海一家中小券商经纪业务负责人告诉记者：“以前券商不计成本打价格战，实际上没把账算清楚。PB综合成本很高的，一个交易系统就要500万左右。随着机构的需求越来越多，比如做量化策略的，需要和券商系统对接，还要开发，配服务器，万二以下的佣金率基本都是亏钱的。” 南方一家大型券商机构业务负责人表示，随着佣金率走低到万二万三的水平，私募对于佣金率的敏感度在降低，对券商的服务要求在增多。券商能提供什么样的投研服务、销售服务和一系列的PB服务，决定了其对价格的话语权。 “如果是纯通道业务不需要什么服务，交易量又大，万二的佣金率可以给。这部分竞争还是激烈的，佣金率在往下走。但是如果需要我们提供很多服务，一般很难给到万三以下。”上述机构业务负责人说。 深圳一家大型券商营业部总经理也对记者表示，近期来谈的机构客户里，要求谈价格的越来越少，更多是谈服务。 一家深圳的私募负责人举例，券商能否提供例如代销、清算托管、两融业务、交易平台、资本引介、种子基金等一系列服务，成为私募选择券商的重要考量标准。“私募会更多地考虑能否与托管券商进行更深入的合作。” 不过，在全国营业部数量破万家的背景下，对于客户资源的抢夺仍然非常激烈。各家营业部的策略和考核指标不同，也影响着营业部总经理的报价。“仅算交易所规费，券商的成本基本接近万一。在此之上，一些营业部可以不赚钱赚交易量，还是给出较低的报价。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一文教你看懂阳光私募基金合同

众所周知，阳光私募合同内容复杂、条款繁多，但是承载了阳光私募产品所有的信息，因此，投资者必须要重视和看懂阳光私募合同，下面教你快速看懂阳光私募合同。 1、投资门槛 大多数私募产品的认购起点，即最低认购额为100万，部分大牌私募的认购起点为200-2000万元不等。对投资人来说，由于私募单只产品金额较大，手中如果没有200、300万的金融资产，并不适合购买私募。另外，在选择产品时，如果有300万准备投入私募，如果不是对某家私募有特别的偏好，相对于购买一个300万门槛的基金，不如拆开来投两三家私募会比较好，这样相对来说可以分散风险。 2、投资期限 信托产品一般都有固定的运营期限，但是阳光私募基金和一般的信托产品不同，通常不设定固定的存续期限，只要不触及终止条款，产品是会长期运行的。 3、受益人规定 和其他类型的信托产品相比，阳光私募基金在受益人的规定上有特殊之处：分为“一般受益人”和“特定受益人”。其中一般受益人是指投资者自己，特定收益人是指作为投资顾问的私募基金管理公司。此条款的设计是为了实现阳光私募基金的超额业绩分成。在信托产品给投资者带来超额收益的前提下，私募基金管理公司可以和投资者共享一定比例的收益，这也是私募基金公司最大的收入来源。 4、单位净值计算 和公募基金一样，阳光私募基金也有一个单位净值，投资者按照该单位净值来购买和赎回私募基金。阳光私募基金净值的计算公式=(信托计划资产总值-固定信托报酬-保管费-投资顾问管理费-浮动信托报酬-特定信托计划利益)/信托单位总份数。 需要注意的是，私募基金管理公司和信托公司在同一时间公布的同一个产品的净值，是可能存在差别的，区别就在于是否将相关的费用扣除。信托公司公布的净值一定是已经扣除了相关费用的、可供投资者交易的净值。 5、认购费用 按照合同规定，投资者在认购阳光私募基金产品时，需要交纳一定比例的认购费用。认购费主要用于市场推广、销售、注册、登记等基金募集期间发生的各项费用。认购费通常为投资者承诺出资金额的1%-3%，如私募基金的认购最低限额是100万元，认购费率是1%，则投资者认购的实际起点金额是101万元。 6、封闭期 和公募基金不同，通常大多数阳光私募基金均设有一个封闭期，在封闭期过后每月会设定一个产品开放日。需要注意的是，此处的封闭期不是通常意义上的公募基金首次发行、正式成立后的封闭期，而是指投资者自己购买私募基金后，有一个最短的持有期限制，这和该私募基金成立的时间长短没有关系。 私募基金封闭期的长短会在合同内写明，通常是3个月、6个月或者1年。在封闭期内，无论私募基金的业绩是上涨还是下跌，投资者都不能申购或赎回。 除了“封闭期”的约定之外，有些阳光私募基金还会设定一个准封闭期，它是指在过了封闭期之后的又一段期间。过了封闭期，投资者是可以每月卖出一次产品了。但如果还有一个准封闭期，投资者在此期间卖出产品，还会涉及赎回费用，一般费率为3%。 7、巨额赎回 巨额赎回条款是指在私募基金的单个开放日，若私募基金的净赎回份额超过了上一个开放日基金总份额的10%，则会触发巨额赎回条款。 出现巨额赎回时，基金管理人可以根据私募基金当时的资产状况决定采取全额赎回或者延期划付。 (1)全额赎回 当基金管理人认为有能力支付超过10%份额的赎回申请时，则按正常赎回程序执行。 (2)延期划付 当基金管理人认为支付超过10%份额的赎回申请有困难，或认为支付赎回申请而进行的财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动时，基金管理人可在当日接受赎回比例不低于上一日基金总份额的10%的前提下，对其余的赎回申请延期办理。 8、投资运用的规定 投资运用条款主要是对私募基金管理人的投资行为给予一定的约束，建议可重点关注“投资于1家上市公司股票的金额不得超过信托资产规模的比例”的条款。该比例一般为10%、20%和30%。投资的股票越集中，该基金的风险收益水平就越高。这视投资者的风险承担能力而定。如果投资者愿意承担投资集中的高风险，也希望获取集中投资的高收益，则选择30%会更适合。但是如果投资者不愿意冒太大的投资风险，那么10%会更合适一些。 9、费用 费用条款涉及3个收取费用方，分别是信托公司、保管银行和私募基金管理公司。 信托公司收取2部分费用：一是固定信托报酬，无论基金运行业绩如何都会收取。二是浮动信托报酬，只有在基金业绩很好，基金净值创出新高的前提下，对新增加的部分收取一定比例的收益。两种费用都是按月收取。 保管银行是无论基金运作的业绩如何，都会依据私募基金每个月开放日的资产规模收取一定比例的保管费用。 私募基金管理公司收取的费用和信托公司类似，也分为2个部分。一是固定收取的投资顾问管理费，二是为可能会收取的超额业绩报酬。 10、风险共担规定 为了约束私募基金管理公司，私募基金管理人要拿出自有或关联资金购买自己作为投资顾问的信托产品，从而形成利益捆绑，以在一定程度上体现共享收益，共担风险的特征。 11、基金分红 阳光私募基金分红与否是由信托公司和私募基金管理公司共同商定的，投资者并没有参与决策的权利。此外，与公募基金不同，公募基金的投资者可以自由选择现金分红或份额再投资，而大部分的阳光私募基金会在合同中明确规定分红的方式只有份额再投资一种。 12、风险揭示 阳光私募基金属于高风险高回报的投资类型。在合同中，一般会将投资的风险进行列示，提醒投资者注意。 一般来说，投资者应主要关注2个方面的风险：一是管理风险，即私募基金管理公司在投资管理方面存在不足，不能给投资者带来理想的投资回报的风险。二是委托人风险，即由于投资者自己本身没有考虑好资金的整体安排而导致的风险。阳光私募基金的投资门槛以100万元为认购起点，投资者一定要慎重选择。 小结： 优秀的阳光私募基金，确实能够为投资者赚取长期稳定的投资回报，但由于目前市场上阳光私募基金产品良莠不齐，优选出好的产品确实是个难题。建议投资者在购买前应多花工夫鉴别和挑选优秀的私募基金产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大公国际下调安邦人寿评级/展望负面

8月23日中午，国内评级机构大公国际公告，决定将安邦人寿保险股份有限公司(以下简称“安邦人寿”)主体信用等级由AAA下调至AA+，评级展望维持负面，“15安邦人寿”信用等级由AAA下调至AA，大公国际称。下调评级的原因为，安邦人寿偿债环境承压，财富创造能力减弱，偿债来源恶化，偿债能力的支撑条件弱化，信用状况出现下降。 下调安邦人寿主体和债项信用等级的主要原因阐述如下: 一、监管政策调整，偿债环境承压。随着防控金融风险的重要性和紧迫性日益凸显，旨在强化保险监管、打击违法违规行为、整治市场乱象的政策措施相继出台，理财型中短存续期人身保险产品的开发和销售受到严格限制，不当投资行为受到严厉惩处，债券发行和股东增资审批有所收紧。同时，资本市场投资资产配置难度持续较高，境外投资监管力度明显加强。外部环境的调整变化,导致安邦人寿流动性管理压力上升，投资收益率下降，资本补充渠道受限，现有经营模式面临较大挑战。 二、保险业务拓展受限，财富创造能力减弱。2017年5月，安邦人寿因违反监管规定受到中国保监会暂停两款产品使用以及自监管函下发之日起三个月内禁止申报新产品处罚，保险资金获取能力下降。同时，偿债环境的变化进一步加剧安邦人寿资金获取和资金运用难度。受此影响，尽管安邦人寿2017年1~6月整体保费规模在一季度的支撑下仍位居行业前列，但原保险保费收入和规模保费收入自二季度起大幅减少，盈利水平显著下降，财富创造能力减弱。 三、多种因素叠加，偿债来源恶化。安邦人寿的偿债来源主要包括盈利、经常性收入、债务融资、可变现资产和外部支持。目前，除即期变现投资资产对保险责任负债的保障程度以及综合流动性比率仍处于较高水平外，2017年1~6月安邦人寿发生净亏损，经常性收入大幅下降，债务融资渠道的可获性降低，外部支持因控股股东风险事件影响受到削弱。多种因素叠加，安邦人寿偿债来源出现恶化。 四、债务负担较重，偿债能力的支撑条件弱化。安邦人寿前期销售的理财型中短存续期保险产品形成的保险债务规模很大，主要通过内保外贷形式开展海外投资业务所形成的债务负担较重。受偿债环境承压、财富创造能力减弱影响，安邦人寿可用偿债来源对存量债务的保障能力下降，新增债务空间有所收缩，偿债能力的支撑条件出现弱化。 短期内，在人身保险行业发展进入调整期的背景下，安邦人寿财富创造能力的改善面临较大挑战，偿债来源持续存在不利因素影响，未来信用状况存在进一步下降风险。因此，大公对安邦人寿的评级展望维持负面。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

将人工智能用于大棚种植 iUNU获风险投资600万美元

根据外媒报道，西雅图计算机视觉公司iUNU宣布获得600万美元风险投资，资方包括Initialized Capital，Liquid 2 Ventures, Second Avenue Partners, Fuel Capital等。 iUNU的特色在于：将人工智能纳入商业温室和室内农场的检测系统，通过机器学习和计算机视觉技术，实现对个体植物健康状况大规模的跟踪和预测。该服务基于一款名为 “LUNA”的人工智能系统，它能使用摄像头和传感器来监控植物，检测细微变化，自动标记它们存在的潜在问题，并据此为农场主提供相关建议。据悉，公司花了3年时间在大型商业温室里开发和测试这款系统。 LUNA允许温室工作人员通过网站和app远程访问平台对植物的分析结果，让他们对粮食作物和其他植物的生产有更多的控制，让种植变成一种“产品制造”。 对此，iUNU的CEO Adam Greenberg解释道，温室更大的可预测性，比如预测收获的最佳时间，将会让种植者调整他们的生产周期，以充分满足普通消费者对番茄或生菜，甚至是大麻，玫瑰，仙人掌的的需求。可以说，iUNU把温室变成了一个由数据驱动的制造工厂。 当然，对这一基础产业来说，人工智能的引入将激发起更多的市场潜力，因为它为植物的种植创造了更高的效率。据悉，智能温室的市场还会有长足的增长，一家研究公司的数据显示，到2022年其市场规模将达到13亿美元以上。 目前，公司以LUNA作为其主要服务内容，包括为客户安装和维护LUNA系统，系统的价格则尚未披露。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

BTA未投其1分钱/今日头条估值超220亿美元，拒绝百度收购

百度刚刚敲定外卖业务出售予饿了么的交易，又被曝出洽谈收购今日头条。 8月22日晚间，有媒体援引知情人士称，百度已在悄然洽谈收购今日头条，并希望今日头条创始人张一鸣在公司被并购后进入百度决策层。 针对这一市场传闻，一位今日头条消息灵通人士表示：头条与百度 “绝无可能” 洽谈收购。据接近百度高层人士透露，百度曾欲收购今日头条，被今日头条张一鸣明确拒绝。 近日，据路透社消息，今日头条海外迎大额融资，最新的估值已经超过了220亿美元。成立不到五年时间的今日头条发展迅猛，超乎竞争对手预期。 经历了2014年被多家门户围攻，到2015、2016年的BAT 巨头陆续出击， 在2017年，打响“围剿”头条“第一枪”的恰是百度。 “在哪儿都会有竞争，我们从来没有奢望做什么事情是没有竞争。”今年1月，一场陆奇加盟百度的沟通会上，当百度董事长李彦宏被问及“如何看待今日头条的竞争”时，他这样回应媒体，并透露信息流将是百度下一个增长点。 面对今日头条的迅速崛起，BAT对今日头条兼施 “围剿” 和投资收购，而今日头条一直对各种来自BAT各家的收购、投资意图无动于衷。可以说今日头条是唯一 一家在BAT眼皮底下长大而又没有接受过其一分钱投资的百亿美元级公司。 一位今日头条高层曾私下开玩笑说，如果他们感兴趣，我可以让BAT都进来。

这家平台停掉P2P业务，每人每日1000元提现上限

近日，据多位投资人爆料，上海镭驰金融信息服务股份有限公司（下称“镭驰金服”）旗下互金平台普交所网贷投资业务出现资金提现困难，投资人反复提现多次无果。 “我从7月15日就开始提现，结果说需要人工审核，称三天后才到账，可现在都不知道过了多少个三天了，反复提现，结果都退回账上了。”普交所投资人李明（化名）告诉凤凰WEMONEY。 据了解，目前，普交所投资人已建立了维权群，多数投资人反映称，曾多次提现均未成功，客服人员回应称重新发起提现会在三个工作日进行人工审核处理。 就上述问题，凤凰WEMONEY联系普交所官方客服，对方第一次回应称将会进行人工审核提现，其他不作透露。此后凤凰WEMONEY多次尝试与其联系，对方均无人回应。 工商资料显示，镭驰金服于2013年5月成立，法定代表人王勇，注册资本6000万元，股东为唐浩然、王勇、镭驰（上海）投资管理有限公司，主要从事金融数据处理、金融软件开发、投资管理、经济信息咨询等业务。 1、停止网贷业务 8月21日，镭驰金服在普交所官网发布关于退出网贷业务的公告，称自8月15日起停止所有网贷业务，不再在普交所上发布任何新的网贷产品，并将于1年内把存量网贷业务规模降至零。 根据公告，镭驰金服合作方上海梵能文化传媒有限公司（下称“梵能文化”）在普交所代销的所有产品，于8月15日停止销售，镭驰金服已将原网贷业务所涉及的所有资产及兑付义务转让给梵能文化，原网贷业务所涉及的资产处置、投资人兑付等相关事宜全部交由梵能文化母公司上海梵能实业集团有限公司授权成立的债务重组委员会负责全权处理。 对于限制资金提现一事，镭驰金服提出，“因业务停止，故自2017年8月15日起暂停网贷业务资金的支付和结算。梵能文化债务重组委员会最快将于2017年8月底出具债务重组计划表，并告知到每一个投资人。” 凤凰WEMONEY注意到，梵能文化借款项目名称为“智福汇”，分为“智福汇A”、“智福汇B”两种，均为10000元起投，“智福汇A”投资期限为1年，“智福汇B”为2年。根据官网，目前普交所网贷投资板块已无标的可投，并设置了多个资产转让专区，包括赚呗、优贝、智福汇等多个系列产品。 “不只是智福汇，现在平台上所有投资项目都无法提现。”李明告诉凤凰WEMONEY，目前普交所网贷投资项目均处于提现困难状态。 2、提现金额设定1000元上限何时能兑完？ 针对上述问题，镭驰金服表示，在梵能文化新的重组计划出台之前，将先由镭驰金服对投资人进行先行垫付，并对普交所提现做如下调整： 普交所线上提现从8月22日(周二)起恢复，单个用户每个工作日提现金额上限1000元，无提现次数限制；提现资金仅限本金账户金额；普交所每日提现资金额度不足时，将会提示提现用户“今日平台提现额度已用完，请明日再提交提现申请”，提现失败后提现金额立即返还至普交所账户；未到期投资，如需提前退出可通过转让方式进行转让退出。 对于镭驰金服调整后的提现规则，李明告诉凤凰WEMONEY，“我投了40多万，照这种一个工作日单人仅能提现1000元的速度，不知道得提到什么时候……”李明进一步补充道，“平台有总提现额度，达到额度后，就不能再提现了。这1000块就像抢红包一样，根本抢不到”。 据凤凰WEMONEY了解，8月22日，普交所发放了第一批提现金，根据提现名单，共有约100人提现成功，每人提现金额1000元。也就是说，普金所每日提现总额度约为10万元，提现金额达到额度后，将停止当天后续提现。凤凰WEMONEY注意到，在一个名为“普交所维权”的QQ群中，共有185名投资人，当日仅有3人成功提现1000元。 业内资深律师建议，如果投资平台出现提现困难，投资人应建立维权群，及时互通消息，共享资料，共同沟通协商解决办法。此外，还应注意平台证据和投资凭证的保留，根据投资合同介绍，找到项目的真正借款方。如发现平台故意拖延或者失联，可以及时报警，向平台当地警方提供证明材料，说明情况。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板做市交易机制九问九答

除了门槛问题，很少有投资者搞得明白做市交易是怎样运行的。做市交易作为一个舶来品，是与欧美证券市场的其他机制相互配套产生发展的，比如纳斯达克的交易制度，被证明是符合其新兴、流动性较差、小盘的市场组成特点。 但在目前新三板市场，做市交易还需要一个被了解过程，搞清交易制度，有利于解决新三板市场机构建仓、老股退出这些难题。 1，两个投资者之间能直接成交吗? 不能(斩钉截铁)。 首先，投资者看到的行情软件上面报价只有做市商报价，所以投资者是看不到其他投资者报价的，当然就无法交易。如下图： 在做市商视图中，做市商能够看到双边最多10档行情，而投资者只能看到做市商报价的3档行情。那么投资者视图的做市商报价，和做市商看到的是否是一样的呢?并非如此。 以6个做市商为例，做市能够看到6家报价(无法知道报价具体是哪家)，投资者看到的三档行情是同一价格集合后的。 投资者只能和做市商交易，做市商之间也无法交易(三点至三点半有盘后机制可以做市商之间调节库存，但较少发生)。 了解到这一点，后面很多问题可以解决。 2，两个投资者买卖同价同数量，为什么无法成交? 因为两个投资者之间无法直接成交，而做市商不会同一价格买卖(因为有交易费用)。如图： 想要成交的话，只要买卖价差覆盖做市商交易成本，一般做市商们都会积极撮合成交。 3，为什么看到9.2都成交了，我的卖9.15无法成交? 问题3、4、5是问的最多的。以下图为例。 情况(1)：极少数会发生，排你前面有个人愿意9.10卖，但是做市商却用9.2买了，而最终成交价格以做市商报价为主。 情况(2)：大部分情况，不是做市商买，是有投资者买了做市商的9.20元卖一。 情况(3)：挂单慢了。 4，为什么越买价格越低了呢? 如上图：比如投资者买了9.20的做市商卖单，为了赚差价，做市商主动买了投资者9.10的卖单。 极端情况下，如果有投资者或者做市商挂单数量较大，在把此挂单全部消化前，价格很难有趋势变动。 5，为什么只成交了两手，价格跌了8%? 以昨收9.20元为例，只成交了两手，价格却跌倒8.40元，正常吗? 情况(1)：如上图，如果有大数量的投资者卖单，却没有大额买单，价格很难往上走。虽然只成交了很少的数量，只是投资者看不到这个挂单而已。 情况(2)：如下图： 少量低价卖单被做市商吃掉后，做市商想让价格恢复一些，买一较高。但是此时反而没有投资者卖出或者买进。最后只能低价收盘。这种情况非常常见。 6，做市商越多，交易越活跃吗?价差一定要5%吗? 可能有利于缩小报价价差，但是对活跃度没有强相关关系。活跃的品种，基本价差只能覆盖交易成本。另外一方面，做市商能否主动积极的去撮合交易，对交易的活跃性有很大影响，如果做市商多但是报价不积极，那可能对活跃性会适得其反。 7，股价越低交易越活跃吗? 没有强相关关系，公司应该根据长远规划(比如IPO有不同股本要求)，盈利情况(每股收益太薄，导致低价股票估值也很高，有成为仙股风险)等多种原因决定。 8，协议交易会发生什么情况? 协议转让没有盘中撮合，容易出现的极端情况比如： 照样无法成交。 另外经常看到不少投资者挂0.01元买10,000股情况，在做市转让条件下乌龙指可能性较少(因为风控，乌龙指报不出)。 9，外盘内盘怎么判断? choice金融终端比较简单，投资者和做市商是反向的，投资者主动卖出(对应做市商被动买入)是内盘，主动买入是外盘;做市商主动卖出是外盘，主动买入是内盘。 万得规则比较混乱。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

三大问题不清不楚 揭72家P2P接入互金协会披露服务平台数据

一直以来，网贷平台信息披露不透明的现象令人担忧。 去年10月，中国互联网金融协会发布《互联网金融信息披露 个体网络借贷》，旨在增强网贷行业的透明度。 根据上述标准，外界较为关心的资金存管、逾期率、财务报表等均被列入强制披露指标。 截至8月20日，中国互金协会登记披露服务平台已接入72家网贷平台的运营数据，包括交易金额、投资人数、项目逾期率等内容。 但《国际金融报》记者梳理72家平台数据发现，尽管大部分平台公开了详细的数据，但是面对公众，逾期率、代偿金额、人均借款额三大问题依然没有说清楚。 零逾期率引发争议 《国际金融报》记者整理数据发现，在全部72家平台中，共有40家平台宣称自己的金额逾期率为零，其中38家平台的项目逾期率和金额逾期率都为零。 这40家平台的交易总额约7491亿元，融资人总数超过1115万人，投资人总数约1446万人。其中，团贷网的交易总额最高，为753亿元。 而这一份亮眼的数据却引发了外界的争议。在专家看来，网贷行业的借款人资质低于银行客户群体，因此逾期率为零的可信度不大。 据嘉银新金融研究院统计，2016年五家国有大行(工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行)的平均逾期贷款占比为2.31%。 央行《2017年第一季度支付体系运行总体情况》数据显示，截至第一季度信用卡逾期半年未偿信贷总额604.7亿元，占信用卡应偿信贷余额的1.5%。 可见，上述40家平台的逾期率表现已经优于去年五大国有银行的平均逾期率和银行信用卡半年以上的逾期率水平。 对此，上海某网贷平台高管告诉《国际金融报》记者，出现这一现象是因为统计口径不同所致。 根据中国互联网金融协会下发的数据填报说明，逾期债权类融资余额是指合同约定到期（含展期后到期）未归还本金或者利息的债权类融资本金余额。 “因此，只要平台或第三方在上述规定时间内实现了代偿，那么相关项目及金额就可以不计入逾期。”上述网贷平台高管表示。 这一统计口径与银行等传统金融机构相比较为“宽松”。传统金融机构普遍将90天以上的逾期一般定义为“M3”或“M3+”，被认为还款可能较小，一般进行最高级别催收或者外包催收。 中国互金协会同样设置了分级逾期率指标。 根据《互联网金融信息披露个体网络借贷》显示，项目分级逾期率是指截至统计时点，分别按照逾期90天（含）、90天以上至180天（含）、181天以上，披露项目逾期率，按月统计与更新；金额分级逾期率是指截至统计时点，分别按照逾期90天（含）、90天以上至180天（含）、181天以上，披露金额逾期率，按月统计与更新。 代偿情况讳莫如深 根据麻袋理财研究院研究，目前网贷平台有风险备用金、第三方回购、履约保证险等保障措施。而这些“安全保障措施”是保障平台逾期率为零的重要手段。 但麻袋理财研究院研究总监路南认为，除了逾期率之外，应该用多种风险管理指标的体系监测资产状况。 在目前行业“准刚兑”状况下，单一“逾期率”评价并不靠谱。代偿金额这一反映平台风险的指标是具有重要参考性的指标。 而根据《国际金融报》记者统计发现，大多数平台都对累计逾期代偿金额及累计逾期代偿笔数这两项数据讳莫如深。只有37家平台公布了相关数据。但其中21家平台的代偿金额及代偿笔数都为零。 在余下的16家平台中，微贷网的代偿金额最高，接近8亿元；积木盒子的代偿笔数最多，为161108笔。尽管如此，两家平台公布出的逾期率并不为零。 人均贷款额超限 平台逾期率与代偿金额等数据能反映平台的风控水平，而平台的人均借款金额则反映了平台业务的可持续性。 根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，网贷平台应遵循“小额、分散”的经营模式。其中，同一自然人在同一平台上的借款余额上限为20万元。 根据《国际金融报》记者统计发现，共有43家平台公布了人均累计融资金额和笔均融资金额。其中，共有28家平台的人均累计融资金额超过了20万元的上限。 在上述28家平台中，三家平台人均累计融资金额超千万元，分别为海金仓2263.68万元，旺财谷2133.7万元，小油菜1356.4万元。四家平台的笔均融资金额超百万，分别为海金仓262.8万元，中融宝157.42万元，邦帮堂155.06万元以及首金网125.16万元。 值得注意的是，包括团贷网、红岭创投等交易金额较大的平台都没有公布相关数据。 《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》第十七条规定： 同一自然人在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币20万元； 同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元； 同一自然人在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币100万元； 同一法人或其他组织在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币500万元。 对此，有网贷平台工作人员告诉《国际金融报》记者，出现较大的个人累计融资金额很有可能是早期发过大额企业借款，或是存在净值标的现象。 所谓的“净值标”又称债权质押融资，是指投资人将持有的债权质押给网贷平台，然后再申请贷款。由于净值标具有投资杠杆释放的特点，因此风险较大。 而广东互联网金融协会下发的《关于规范我会广东省（不含深圳）网络借贷信息中介机构会员单位出借人之间债权转让业务的通知》（征求意见稿），明确网贷平台不得用出借人所持债权作为抵押，为平台出借人提供信用贷款。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

A股理财故事:有的继续定增 有的理财被骗

越来越多的公司纷纷试水“理财”。部分公司为成熟行业的龙头企业。其中包括第一大煤炭企业中国神华、深处产能过剩行业中的新钢股份，以及家电巨头美的集团。 它们中有的财大气粗，一掷万金；有公司一边“理财”，一边“找钱”。2017年上半年，A股上市公司因理财衍生出许多“故事”。 理财“冠军”中国神华被质疑“先斩后奏” 在众多购买理财的上市公司当中，常年拥有巨额现金的“煤老大”神华购买理财产品的金额最高。 作为国内第一大煤炭生产企业，中国神华账面常年拥有大量现金。梳理财报发现，公司截至2014-2016年底的货币资金分别为435亿、479亿和508亿元，截至今年一季度末为899亿元。 大量现金在手，神华的一大投资方向就是理财产品。 根据Wind资讯数据，2016年的上市公司理财“冠军”为中国神华，购买理财金额达到310亿元。 在购买理财产品的实施过程中，中国神华被质疑“先斩后奏”。 1月4日，中国神华公告称，为合理提高短期存量资金收益、改善流动资产结构，去年12月23日、26日、28日，公司与建设银行北京市分行、工商银行北京东城支行签订理财产品购买协议，以公司自有资金购买上限额度达330亿元的理财产品，目前已经累计购买310亿元。产品皆为保本浮动收益型，期限90天，年化收益率在3.3%左右。 根据相关规定，连续12个月内的委托理财交易金额累计计算后，达到最近一次经审计的归属于本公司股东净资产的10%以上，应提交公司董事会审议，并及时对外披露。但在12月28日交易进行之前，中国神华并未召开董事会对相关交易进行审议。 1月3日，中国神华董事会就向两行购买理财产品的交易进行审议，审议结果为全票通过，董事会对上述理财协议及协议项下交易“予以批准和追认”。 新钢股份：一边定增募资，一边大额理财 与购买理财“不差钱”的神华相比，更有不少上市公司选择了一边利用自有资金大买理财产品，一边则继续在资本市场定增募资以投资新项目。 2016年6月，新钢股份发布定增预案，拟募集资金总额不超过17.6亿元用于“煤气综合利用高效发电项目”以及偿还银行贷款。事实上，新钢股份资金充足，2014年-2016年，账面货币资金分别高达85.5亿元、50.8亿元和30.3亿元。 该次定增方案发布后，证监会在反馈意见中指出，“2016年3月末，申请人其他流动资产中包含16亿元银行理财产品和26.53亿元的结构性存款，请申请人说明本次发行募集资金是否变相用于理财投资。” 对此，新钢股份解释称，由于发行人资产规模较大，保留相应额度的货币资金系“正常的生产经营所需”。 此后，新钢股份的理财步伐并未停止。 今年4月，新钢股份再次发布公告称，公司4月21日与中国建设银行新余市分行签订协议，使用自有闲置资金人民币1亿元购买中国建设银行“乾元-特享型”2017年第26期理财产品，预期年化收益率4.40%，时间为2017年4月21日至2017年10月18日。 新钢股份称，“公司在保证生产经营所需资金正常使用的情况下，将自有闲置资金适度适量购买银行理财产品，可以提高公司资金使用效率，有利于公司增加收益。” 根据公告，今年3月21日，新钢股份向中国证监会提交了《关于中止审查新余钢铁股份有限公司2016年非公开发行股票申请文件的申请》。今年7月，新钢股份发布了非公开发行A股股票预案（修订稿），直到今年8月2日，证监会发行审核委员会方才审核通过了公司的非公开发行股票申请。 美的集团遭遇10亿理财骗局 从公开数据来看，多数上市公司从投资理财中取得收益。但同时不乏有上市公司在“理财”上栽跟头的例子。 6月29日，美的集团正式确认其“遭遇10亿元理财骗局”。美的集团称，其下属合肥美的冰箱公司于2016年3月购买了理财信托产品，规模10亿元，于2016年5月发现该委托理财事项存在诈骗风险。 据媒体2017年6月消息，去年美的金融中心安徽分部的负责人李某向其大学同学透露“美的理财业务最重要的要求是要有银行兜底”。随后上述这位大学同学辗转通过一位证券公司的投资经理，向李某介绍了一个7亿元的理财项目。美的经过实地风险调查后，购买了一份7亿元名为“财通资产-创赢1号单一客户专项资管计划”的理财项目。据报道，由“农业银行成都武侯支行”出具兜底函，美的7亿元理财资金，借道上海财通和渤海信托，最终流向3家借款公司。 几乎与此同时，美的集团另有3亿元理财资金遭遇类似情况。 据报道，放款后2个多月，美的方面发现，无论是银行兜底函、行长盖章，还是资金流向的3家公司授信资料，均为伪造，所盖公章也是非法私刻的。负责接待的“客户经理”陈某亦为假冒，而陈某等人用以接待美的方面的办公室，则实际上是农行成都武侯支行一位路姓副行长的“行长办公室”。 6月29日美的集团称，目前案件侦查正在有序进行，公司已收回部分委托理财资金，冻结和查扣了大部分涉案资金或资产，部分涉案人员资产正在进一步追缴中，“预计整体损失可控”。 公开数据来看，美的集团对理财十分热衷。历年年报显示，美的集团在2013年至2016年4年间，累计买入2292亿元的银行理财产品，累计收益达37.85亿元。 美的集团6月29日表示，公司也将以此次理财案件为鉴，进一步完善公司内控制度及内控体系建设，切实维护公司权益。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

珠宝贷一年连续被两家上市公司“抛弃”

　　珠宝贷一年的时间里连续被两家上市公司 “抛弃”，并被控股股东中金创展买下了股份，对应的账面估值倒是在成立的三年时间里提升了43.2%。 　　8月22日晚间，北京金一文化发展股份有限公司（以下简称“金一文化”）发布2017年中报，报告期内实现营业收入62.37亿，同比下降0.78%；净利润为3329.85万，同比下降34.85%。 　　同时，金一文化公告收到深圳市中金创展金融控股股份有限公司（以下简称“中金创展”）通知，珠宝贷完成了登记变更手续。至此，本次股权转让事项所涉及的变更登记手续已办理完毕，本次股权转让事项已完成。股权出售为金一文化贡献的净利润占净利润总额的比例达到4.41%。 　　据金一文化半年报，以近1432.3的价格转让，意味着金一文化投资互联网金融企业珠宝贷实现的账面盈利逾432.3万，也意味着珠宝贷账面估值提升了43.2%。 　　金一文化主营业务为黄金珠宝首饰、贵金属工艺品的研发设计、生产和销售。金一文化在年报中称，自上市以来积极开拓上下游业务，完善产业链，在品牌、零售加盟渠道、智能制造、智能可穿戴设备、供应链金融、大数据营销等方面进行战略布局，致力于打造成集产业支撑、金融服务、数据经营于一体领先的黄金珠宝企业。 　　此前，6月10日，金一文化与深圳市中金创展金融控股股份有限公司签订《股份转让协议书》，将金一文化所持有的深圳市珠宝贷互联网金融服务股份有限公司（以下简称“珠宝贷”）2.3256%股权（对应注册资本人民币1000万）以1432.285616万的价格转让给中金创展。交易完成后，金一文化将不再持有珠宝贷的股权。 　　金小鲸计算发现，上述转让价格对应的珠宝贷估值达6.16亿。 　　工商资料显示，珠宝贷成立于2014年6月25日，注册资本4.3亿，由包括金一文化、中金创展、东方金钰、萃华珠宝等15名投资方共同发起设立。其中，金一文化以自有资金出资1000万，占珠宝贷公司总股本的2.3256%。 　　值得一提的是2016年7月，珠宝贷发布公告称，中金创展决定受让深圳东方金钰珠宝实业有限公司持有的1000万股珠宝贷股份（占总股本比例2.3256%）。受让完成后，中金创展持有珠宝贷2.1亿股股份，占总股本比例48.84%，东方金钰今后不再持有珠宝贷股份，其他股东持有珠宝贷股权及比例保持不变。 　　上述公告中并未透露一年前东方金钰卖掉珠宝贷1000万股股份的价格。但是工商信息显示，包括一年前已经变更的东方金钰和刚变更的金一文化依然在珠宝贷的股东名单之中。

新华社：我国开启住房租赁时代 租房市场变化几何？

　　新华社22日发表题为《我国开启住房租赁时代 租房市场变化几何？》的文章，文章指出，国内首批开展住房租赁试点的12个城市逐步迈进租购同权时代，加快推进住房租赁市场发展。业内人士表示，我国住房租赁时代大幕已开启，租房市场、老百姓的置业观和生活方式将发生大的变化。 　　北京市房地产法学会副会长兼秘书长、首都经济贸易大学教授赵秀池认为，从政府角度而言，租赁市场的发展有利于购租并举住房制度的建立，让住房回归居住功能，有利于平抑房价，促进房地产市场平稳健康发展。 　　业内人士指出，下一步各地还应该支持税费等租赁市场的配套政策出台，逐渐引导租金恢复到健康水平，让租客权利得到保护。 　　文章全文如下 　　我国开启住房租赁时代 租房市场变化几何？ 　　近日，北京、南京两地分别发布《关于加快发展和规范管理本市住房租赁市场的通知（征求意见稿）》和《南京市住房租赁试点工作方案》。北京租房新政策在多渠道增加租赁住房供应、搭建便捷公共服务平台、维护当事人合法权益等多方面予以细化规定；南京提出适时研究出台符合条件的承租人享受与本地居民同样的基本公共服务政策措施，建立承租人权力清单，逐步实现购租同权。 　　记者梳理发现，除上述两地外，广州、佛山、武汉、沈阳、郑州、成都等地陆续下发相关方案，国内首批开展住房租赁试点的１２个城市逐步迈进租购同权时代，加快推进住房租赁市场发展。业内人士表示，我国住房租赁时代大幕已开启，租房市场、老百姓的置业观和生活方式将发生大的变化。 　　租售同权，租赁市场迎来变化 　　让以房为家的中国人接受“住有所租”的时代正逐步到来。今年５月，住房和城乡建设部就《住房租赁和销售管理条例（征求意见稿）》公开征求意见，其中在租金、租期、承租人居住权利保障等方面作了规定。 　　７月，住建部、国家发改委等九部委下发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，选取了广州、深圳、南京、杭州、厦门、武汉、成都、沈阳、合肥、郑州、佛山、肇庆等１２个城市，首批开展住房租赁试点。 　　虽然试点城市中没有北京和上海，但两地也都在推进“租购并举”住房制度方面有着较大的动作。北京发布的租房新政策中提出了租房落户、受教育等相关条款，为承租人提供保障；上海继浦东张江、嘉定新城以底价拍出两幅只租不售的租赁住宅地块后，将静安区市北高新技术服务业园区两幅商业用地调整为四类住宅用地，规划为社会租赁住宅，拟为园区就业人口供应近千套租赁住房。 　　万科董事会主席郁亮表示，中国房地产行业真正到了一个新阶段，租赁市场前景广阔。“租购并举是建立房地产调控长效机制的重要举措之一，万科已经开办长租公寓１．２万间至１．８万间，计划今年做到１０万间。” 　　北京工业大学社会学系教授李君甫表示，北京等一线城市的常住人口租购比例约为４：６，这意味着４０％的居民靠租房生活，接近发达国家标准。所以，租赁市场是所有中国城市住房市场不可缺少的重要组成部分。 　　北京市房地产法学会副会长兼秘书长、首都经济贸易大学教授赵秀池认为，从政府角度而言，租赁市场的发展有利于购租并举住房制度的建立，让住房回归居住功能，有利于平抑房价，促进房地产市场平稳健康发展。 　　机构房东崛起，房奴真正变房客 　　“北漂”王晓寒在北京工作４年搬了４次家。跟大多数租房者一样，她遇到过各种心痛的租房经历：房东随意涨价，不退押金、“黑中介”骗租金、“二房东”转租走人。几个月前，王晓寒选择入住一家知名中介旗下的互联网租房机构的房源。“公寓的租金比周边贵几百元，但是装修好、服务好，按合同办事，事儿少，跟管家沟通高效。” 　　记者发现，在国内一线城市和一些二线城市，除了万科、万达等大型房企旗下新设长租公寓项目，链家、我爱我家等房产经纪公司投资的自如公寓、相寓等，也出现大量的机构作房东的独立品牌公寓商，如蛋壳公寓、ＹＯＵ＋公寓、魔方公寓、函数公寓等。 　　以首钢集团旗下“双创”生态运营企业创业公社打造的３７°青年公寓为例。创业公社将原来首钢单身宿舍进行国有资产盘活，将其改造成拥有品质生活和社群活动的公寓。 　　“北京的高房价、租赁市场不规范和年轻人住房的难处都给了我们发展公寓很大的空间。”创业公社总经理刘循序说，“青年公寓正在影响年轻人的生活和工作方式。”目前３７°青年公寓已经在北京推出５００余套公寓，正在筹划向全国各个城市推广。 　　蛋壳公寓创始人高婧认为，年轻人的消费观发生了变化，更愿意拥有自己的生活。“他们愿意为品质好的出租房屋付费，而不是把自己的未来都绑定在房子上面。年轻人的置业观已经发生了改变，他们认为房子是拿来住的，而不是拿来投资的。”高婧说。 　　多措并举持续鼓励住房租赁发展 　　业内人士指出，下一步各地还应该支持税费等租赁市场的配套政策出台，逐渐引导租金恢复到健康水平，让租客权利得到保护。“高房价下租房比买房划算，租房居住同样使生活更美好。”赵秀池认为，租赁市场是政府导向，也是民生的需要，租赁住房也可以让老百姓过上“住有所居”的新生活。 　　记者了解到，北京未来５年内将继续加大租赁住房供应，计划供地１３００公顷，建设租赁住房５０万套，并主要通过集体建设用地安排。上海则提出“十三五”期间增加７０万套租赁住房，部分来源于新增，部分来源于存量的物业。 　　“迎接租赁时代，政府需要更多的投入来建设运营公租房；需要不断完善租赁市场的支持政策，鼓励更多的企业进入租赁市场；也需要完善租赁市场的监管制度。”李君甫表示。 　　赵秀池认为，政府部门对从事住房租赁业务的房地产中介应该给予税费减免等优惠政策；对房地产开发企业自持出租项目，应该改革土地出让制度，土地由批租改为年租。此外，应加大政策支持力度，鼓励房地产中介承担更多的社会责任。 　　高婧认为，要想改善年轻人的居住环境，提升租房市场的服务水平，亟待建立一个更加透明的房屋中介信息认证系统，使得租房市场信息在阳光透明的环境下良性生长。同时，从事房屋中介的机构也需要转变服务理念，从提供房源信息互通，扩展到提供与租房配套的生活服务，让租客有更好的体验和获得感。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

财政部滚动发行6000亿国债:不会对流动性产生影响

即将到期的特别国债，将以定向的方式续发。 8月22日，财政部发布消息，经国务院批准，对2017年8月29日到期的6000亿元特别国债，财政部将采取滚动发行方式，向有关银行定向发行，其中7年期4000亿元，10年期2000亿元。与此同时，中国人民银行将面向有关银行开展公开市场操作。 随后，央行研究局局长徐忠接受媒体采访表示，此次特别国债滚动发行基本上比照2007年的做法，不会对金融市场和银行体系流动性产生影响。 对于这笔6000亿元特别国债的续发方式，此前市场预计要么定向发行，要么公开招标：若采用公开招标的方式，可能会对资金面造成挤压。财政部公告明确将定向续发这笔特别国债，市场担忧得以解除。 “四不变”定向滚动续发 8月22日，财政部对外公开《关于2017年特别国债（一期和二期）发行工作有关事宜的通知》，财政部将于2017年8月29日在全国银行间债券市场，面向境内有关银行定向发行两期特别国债，第一期期限7年，发行面值4000亿元，票面利率为3.6%；第二期期限10年，发行面值2000亿元，票面利率3.62%。 这两期特别国债，是为了兑付将于8月29日到期的2007年发行的第一期6000亿元特别国债。 2007年，财政部发行了总计约1.55万亿特别国债，当时合计约2000亿美元，作为中国投资有限责任公司的资本金，由中投公司进行海外投资，以增加我国外汇储备的投资渠道，提高外汇经营收益。 2007年第一期特别国债6000亿元，是面向境内商业银行发行，最后选定当时尚未上市的中国农业银行，通过农行“中转”，由央行购买6000亿元特别国债。具体操作路径是，财政部向农行发行6000亿元特别国债，筹集人民币资金后，财政部向央行购买等值外汇；同时，央行利用卖汇获得的6000亿元人民币，向农行购买等值的特别国债。 由于央行用卖汇收入及时向农行购进特别国债，并不对农行的资产负债表产生影响。财政部发行的6000亿元特别国债，最终持有人为央行，体现为央行资产负债表上条目的变换，从6000亿元“外汇”变成了6000亿元“对政府债权”（特别国债）。财政部发行的6000亿元特别国债，作为中投公司的资本金，财政部行使出资人职责。 之所以“借道”农行，是按照市场化方式操作，因为根据《中华人民共和国中国人民银行法》第二十九条：“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券”。 今年续发这6000亿元特别国债，基本比照2007年的做法。徐忠表示，财政部在一级市场面向有关银行发行特别国债，当日央行在二级市场购入特别国债，不会对债券一级市场发行和二级市场交易形成挤出效应。可实现财政债务总额不变、人民银行资产负债表不变、相关金融机构资产负债表不变、银行体系流动性不变。 几乎不影响市场 2007年发行特别国债，最主要目的是为了丰富外汇储备投资，为成立的中投公司筹集资本金。不过，当时也期待通过发行特别国债，增加央行持有的国债，丰富央行公开市场操作工具，比如央行通过逐步卖出特别国债调节货币供应量，缓解流动性偏多的问题。 从官方释放的消息来看，十年过去了，这6000亿元特别国债仍由央行持有，未被卖出。 徐忠指出，央行公开市场操作有丰富的工具箱。根据人民银行法第二十三条，人民银行“可在公开市场买卖国债”。预计央行将于发行当日（2017年8月29日）启动现券买断工具，通过债券二级市场从金融机构买入此次滚动发行的6000亿元特别国债。 九州证券全球首席经济学家邓海清表示，2007年定向发行的特别国债，本质上是外汇储备的应用，中投公司用这笔资金进行长期的股权投资等，央行不大会动用这笔特别国债进行公开市场操作。从目前央行公开市场操作实践来看，国债工具用得不多。 徐忠表示，此次特别国债滚动发行基本上比照2007年的做法，不会对金融市场和银行体系流动性产生影响。 联讯证券首席宏观研究员李奇霖表示，之前市场担心到期的6000亿元可能会公开发行，有些机构可能要准备长期流动性，但财政部公告指出定向发行，不会对流动性产生影响。 2007年发行的6000亿元特别国债为10年期，今年续发为何要新增7年期？徐忠表示，特别国债参考市场利率发行，且7年期特别国债发行利率略低于10年期，既尊重市场，又反映了合理的期限溢价，有利于增强国债收益率的市场基准性。 李奇霖认为，7年期国债交投不活跃，在二级市场上7年期和10年期国债收益率比较接近。之所以增加7年期特别国债，可能是为了完善国债收益率曲线。 除了这6000亿元特别国债，今年年底前，还陆陆续续有几批2007年通过公开市场发行、合计约1000亿元的特别国债到期。 天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，财政部明确将滚动发行6000亿元即将到期的特别国债，且发行不会对市场流动性造成影响，后续的1000亿元特别国债也不会有大影响。 中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚表示，今年年底陆续到期的这1000亿元特别国债，未来可能仍按公开方式续发——特别国债到期续发，会沿着原来路径续发，作为一个技术问题解决，不涉及到流动性的改变。 李奇霖认为，今年后续到期的1000亿元特别国债，可能仍会通过公开方式发行。1000亿元额度不大，之前公开发行，继续公开续发，整体而言对市场的流动性不会有影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

IPO突遇“路障”：开心果让三只松鼠不开心

导语：在三只松鼠正在冲刺IPO的关键时期，开心果监测质量不符合国家标准，无疑是给其IPO之路蒙上一层阴影。 这一次，“开心果”要让三只松鼠不开心了。 8月15日，国家食品药品监督管理总局(下称“国家食药监总局”)公告，在近期一次食品抽查中，在天猫(网站)商城销售的标称三只松鼠股份有限公司(下称“三只松鼠”)生产的开心果，霉菌检出值为70 CFU/g，比国家标准规定(不超过25 CFU/g)高出1.8倍。 开心果是三只松鼠主要的销售品类，属于坚果类产品。根据其招股说明书，在整个销售品类中，开心果的销售占品类比重为6.72%。 事实上，在三只松鼠正在冲刺IPO的关键时期，上述开心果不符合国家标准的信息，无疑给三只松鼠敲响了警钟。 历来证监会在食品企业IPO审核过程中，对公司的产品安全问题是最为关切的。 次日(8月16日)凌晨，三只松鼠通过官方微博紧急回应，称公司在当地食品药品监管部门指导下主动召回该批次在售与库存产品;同时对原因排查，可能是在产品出厂后因存储、运输条件下控制不当引起霉菌滋生，导致流通环节抽取样品不合格;并对问题进行整改。 IPO遭遇 “路障” 国家食药监总局8月15日发布的《总局关于3批次食品不合格情况的通告(2017年第135号)》中披露，近期，国家食品药品监督管理总局组织抽检饼干、炒货食品及坚果制品、糕点、豆制品、蜂产品、食糖和糖果制品等7类食品449批次样品。 其中，炒货食品及坚果制品96批次，不合格样品1批次。而炒货食品及坚果制品不合格批次正是三只松鼠的开心果产品。 有网友担忧：霉菌高出国家标准1.8倍，这样的产品你还敢吃吗? 其实，这不是三只松鼠第一次因食品安全问题上“黑榜”。 有媒体报道，2016年1月，在第三方权威检测机构实验室检测三只松鼠的钠含量与其产品标示值不符，此外三只松鼠的奶油味甜瓜子甜蜜素添加量超出国标要求长期大量食用过多的甜蜜素，会对人体的肝脏和神经系统带来一定的危害。 2016年5月，三只松鼠因在食品中添加药品莲子心、用非食品原料玫瑰果生产食品等，被食药监部门处以5.63万元的罚款。 今年(2017年)1月，天猫平台标称“百草味”肉干组合、唯品会平台标称“三只松鼠”盐焗腰果等4款产品钠含量均超出允许误差范围。 2017年3月，三只松鼠-小美金骏眉茶叶，检测出非法添加色素柠檬黄，检测报告认定为“不合格”。 多次上“黑榜”，让三只松鼠的IPO之路蒙上一层“阴影”。 三只松鼠披露的招股说明书显示，该公司在2016年7月-2017年2月间连续被14名消费者起诉至法院，要求退款并处3-10倍赔偿，从案由上看，纠纷多为产品不符合国家食品安全标准、违反广告法等。 三只松鼠成立于2012年2月16日,是中国第一家定位于纯互联网食品品牌的企业,也是当前中国销售规模最大的食品电商企业。 数据显示，最近三年，三只松鼠营收增长率均超过100%。2014年、2015年及 2016年分别实现营业收入 9.24亿元、20.43亿元、44.23亿元。2015年公司实现扭亏为盈，实现净利润897.39万元，2016年的净利润达到2.37亿元。 作为一家独具一格的互联网食品电商公司，三只松鼠成立当年，就得到了徐新、周全等创投大咖的青睐，纷纷解囊注资。 然而，最近曝光的食品安全问题，会不会让上述投资折戟? 在三只松鼠主营业务构成中，坚果产品的营业收入占比最大，2014年、2015年、2016年坚果产品的销售收入占主营业务收入的比重分别为87.85%、80.44%、69.83%。 其中，开心果的销售占品类比重为6.72%。按照三只松鼠2016年坚果类产品的销售额30.78亿元简单测算，开心果的销售金额大致在2亿元。 尽管从数字上看，单品销售数据和整体业绩的影响不是很大，但食品安全问题往往会影响整个品类的销售业绩。招股说明书也明确提到了食品质量控制风险：“在公司日常经营过程中，仍有可能因为质量控制制度和标准未得到严格执行、生产和监测流程操作不当等原因导致食品安全问题的发生。” 不仅如此，三只松鼠也存在公积金和社保的未缴纳情况。其中社保2014年、2015年、2016年未缴纳比例分别为46.84%、32.16%、2.61%;住房公积金未缴纳比例，2014年、2015年、2016年分别为78.16%、63.84%、2.58%。 三只松鼠上市 “前途未卜” 翻看知名的几家食品企业申请上市过程，证监会对其出具的反馈意见中，重点无一例外提到食品安全问题。 成功上市的来伊份(603777.SH)、绝味食品(603517.SH)以及通过发审委审核未发行的香飘飘(A15245)，在IPO审核时食品安全问题都有涉及。 以来伊份为例。 证监会在2015年7月3日的反馈意见中指出，来伊份招股书披露“因存在不安全因素(如顾客退货商品、食品添加剂不符合国家规定、有致病微生物或其他危害人体健康等因素的)从门店召回的产品，一律不退回供应商，由来伊份组织就地进行销毁，销毁所产生的费用由供应商承担”，证监会要求公司补充披露报告期各期出现上述情形的具体执行情况、发行人与供应商的责任承担情况。 同时，来伊份报告期各期均存在因产品质量被投诉的情形，证监会要求该公司对其报告期内是否因产品质量受到相关部门的处罚，并说明对产品质量问题进行核查的方法、过程及结论进行解释说明。 此外，证监会关注到来伊份存货中主要是库存商品，鉴于食品存在保质期限，证监会要求公司在招股说明书中结合各个产品的保质期和对应库龄说明报告期各期末公司存货跌价准备计提是否充分。 事实上，在此次成功上市之前，来伊份早前因为蜜饯加工厂生产环境脏、乱，添加剂使用严重等严重超标等负面情况被媒体曝光，因负面事件销售业绩下滑而引发证监会对其业绩不稳定的担忧，使其当年的上市申请被否决。 在绝味食品反馈意见中，同样多次提到食品安全问题。 2016年6月29日，证监会对绝味食品的反馈意见中提到，报告期内，在主管部门的检查中，个别主管部门抽查中曾存在销售环境不合格，细菌超标、重量不符等问题，证监会要求绝味食品保荐机构、律师在招股书中核查披露上述涉及产品质量问题的具体情况，相关门店的整改情况，是否受到行政处罚及具体情况，相关产品质量问题是否损害消费者健康。 证监会要求绝味食品说明质量管理及食品安全控制措施、人事管理、区域配送等方面的具体规定。 需要指出的是，证监会要求绝味食品对报告期内是否存在因动物疫情引起的原材料供应不足、产品质量纠纷以及食品安全事故等。 不仅对自身、子公司，绝味食品的供应商也难逃询问，证监会要求绝味食品说明产商是否存在产品质量或食品安全问题导致的纠纷或行政处罚。 此外，香飘飘申请上市，证监会也要求香飘飘说明公司现有食品安全卫生制度是否符合相关法律法规，补充披露发行人是否曾存在因食品安全或质量问题导致纠纷或接受行政处罚的情况。 作为食品企业闯关A股，食品安全问题广受关注，此前来伊份已有被阻先例，此次三只松鼠的开心果质量问题，使得其IPO上市变得前途未卜。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“桐庐帮”江湖杀丨同城恩怨

“三通一达”（申通、圆通、中通、韵达）以及汇通、天天都出自浙江西北部的小城桐庐，这些快递公司因为庞大而彼此间错综复杂的关系被外界统称为 “桐庐帮”。类似的出身，类似的创业经历，以及几乎重合的客户，让小城四大快递公司之间的关系一直紧张。小城恩怨，从未停止。 壹 想要理清“桐庐帮”之间的关系，需要从桐庐快递业鼻祖聂腾飞说起。 1993年，在杭州一家印染厂工作的聂腾飞发现了进出口贸易中的商机，当时正值邓小平南巡和上海浦东新区成立，外贸生意红火，但杭州市外贸企业面临一个难题，报关单必须次日抵达上海，而当时通过EMS则需要三天。于是，他与工友詹际盛合伙成立了申通快递，做起了连接上海与杭州两地之间的“代人出差”生意。同年，王卫创办顺丰，在深圳和香港之间开展类似业务。 一年后，詹际盛从申通快递离开，创办天天快递。聂腾飞让妻子陈小英的哥哥陈德军接替詹际盛的业务。遗憾的是，最早打下快递江山的聂腾飞因车祸在1998年去世。 陈小英与聂腾飞一样，出身于桐庐农家，家境贫寒，父亲去世后被迫辍学到杭州一家印染厂打工，并在那里与聂腾飞相识、结婚。申通快递成立后，她干劲十足，每天打上千次电话推销快递业务，每天累的倒头就睡，却充满希望。 好景不长，聂腾飞去世后，申通失去主心骨，合伙人和员工相继出走，陈小英在哥哥的帮助下接手申通。目前，陈德军担任申通董事长，陈小英任副董事长。 2012年，申通收购天天快递，由陈小英的第二任丈夫奚春阳担任董事长。2017年1月，天天被苏宁云商全资收购，目前，“天眼查”信息显示，天天快递董事长为侯恩龙，他同时也是苏宁易购总裁。 申通，在一定程度上成为桐庐快递的黄埔军校。聂腾飞去世后，弟弟聂腾云从申通离开，创办了韵达。陈德军的初中同学张小娟为申通快递财务，2000年，她劝木材生意亏损的丈夫喻渭蛟创办圆通快递。 因为快递业是劳动密集型产业，需要大量快递员，中国人向来又有浓重的宗族观念，对乡里乡亲有着天然的信任，所以，这些快递企业发展起来后，大多面向桐庐当地人招收快递员，因此也吸引了更多桐庐人加入到这个行业中来。 彼时，桐庐刮起的这阵“快递风”影响到了赖海松，他也是与陈小英兄妹一起长大的朋友，在合作伙伴的建议下，用从事木材生意赚来的资金创办了中通快递，而他的合作伙伴，则是来自申通的一位分公司经理。此后，汇通、中诚等快递公司相继成立，桐庐籍企业家创办的快递公司迅速崛起。 2010年，中国快递协会授予桐庐“中国民营快递之乡”的称号，“桐庐帮”也成为中国民营快递业中势力最庞大的一个群体，据桐庐县商务局统计，全国由桐庐籍企业家创办和管理的快递企业达2500余家，占全国快递行业近60%的市场份额。快递也成了当地的支柱产业，以聂腾飞的老家夏塘村为例，几乎家家户户从事快递业务，村里650人有400余人从事快递生意。 除了桐庐籍身份外，“桐庐帮” 之间还有许多相似之处。创始人大多出身农家、学历不高，彼此之间或为夫妻，或为兄妹，或为同学，或为朋友，敢闯敢拼，凭着一股猛劲儿打下江山。公司大多沿用了申通创办的加盟制商业模式，发展过程中大大小小的选择也如出一辙，大多在公司创办十余年后，把公司总部迁到了上海，业务大多依赖淘宝，也几乎在同时上市。 在快递业发展的最初十多年里，他们都面临一个“黑快递”的名字，当时具有信件性质的物品都由邮政企业专营，他们不得不玩一场场猫捉老鼠的游戏。直到2009年新邮政法出台，他们才告别了“小偷”的身份。 不过，这些快递之间并没有过多业务往来，外界大多用不太亲近、攀比暗战形容他们之间的业务关系。 据南方周末《“三通一达”的江湖快递“桐庐帮”》一文报道，韵达一位高管称，“走出大山以后，他们相互之间是不沟通的，自己做自己的生意。”上海桐庐商会一位与这些老板都很熟稔的人士，则用“鸡犬之声相闻，老死不相往来”形容他们的关系。 贰 “桐庐帮” 之中，圆通快递后来居上。 渝渭蛟的成功要感谢他的妻子张小娟，圆通创办的时候，申通已经创立七年，各方面圆通都不占优势。2005年春节前，张小娟在淘宝上买了一件皮大衣，直到年三十还没收到货，让她发现淘宝物流存在商机。当时淘宝刚刚成立两年，春节过完不久，渝渭蛟便赶去杭州与马云洽谈合作，这也是“桐庐帮”中最先与淘宝开展合作的企业，其他企业后来也陆续加入淘宝阵营，淘宝业务成为这些企业的主业。“桐庐帮”也因为靠近电商之都杭州坐享了电商的第一波红利。 2013年5月，阿里巴巴集团、银泰集团联合复星集团、富春集团、顺丰集团、三通一达（申通、圆通、中通、韵达）共同宣布启动“中国智能物流骨干网”项目，合作各方共同组建了菜鸟网络科技有限公司。其中，顺丰、圆通、申通、韵达、中通各出资5000万，各占股1%。 菜鸟网络是一个基础设施平台，包括淘宝、天猫为主的“上游”商业平台，也包括快递企业为主的“下游”物流平台，在这个体系中，阿里提供资金、技术、数据支持，物流公司提供具体运营，菜鸟建立初衷在于弥补阿里电商在物流服务方面的不足，但一旦阿里掌握了商家选择物流的话语权和控制权，“桐庐帮”就有可能沦为“跑腿”的企业。 这也造成了物流企业对菜鸟的依赖，如果失去商家资源，物流企业的成本和效率将大大降低。 菜鸟成立后，“桐庐帮”意识到形势的紧迫，2014年，很少抱团合作的“三通一达”共同投资成立蜂网投资有限公司，圆通董事长渝渭蛟担任董事长，这也被外界解读为“桐庐帮”对抗顺丰和菜鸟的方式。 此外，“桐庐帮”还搭建了一个快递业征信服务平台，连接物流企业，把快递物流行业不受欢迎的员工、企业拉进黑名单，但以上合作模式并没有什么实质性动作推出，“桐庐帮”的合作貌合神离。 叁 自去年以来，快递企业陆续上市。圆通更是赶在顺丰之前进入资本市场，成为中国首个快递股。 后来，桐庐籍快递陆续上市：10月27日，中通快递在纽约证券交易所正式挂牌交易，成为首家在美国上市的中国快递服务提供商；12月30日，申通快递借壳艾迪西正式登陆深交所中小板；2017年1月18日，韵达股份借壳新海股份在深圳证券交易所挂牌上市。 对于桐庐快递之间的关系，喻渭蛟在上市发布会上表示，“我们这个行业需要竞争，也需要合作。在中国快递业发展过程中，我们不要出现互相残杀的局面。” 不过这更像是一句空话，近日，京东以服务质量和用户满意度不及格为由封杀天天快递之后，又采用了比较隐晦的方式，将位列“三通一达”首位的圆通排除在京东快递推荐名单之列，不过，其他三家倒是被推荐了，这也反映出“桐庐帮”并没有抱团取势的能力。 “过去几年，各大快递公司为了争抢市场份额持续开打价格战，尽管业务量迅速上去了，但是营业收入却是远远跟不上业务量的增幅，众多快递公司被拖进亏损和微利的泥潭。这当中，尤其以申通、圆通和中通快递三家最为典型，三家公司为了争夺业务量第一和市场规模第一在去年拼杀得极为厉害，快递业曾多次希望共同涨价，因为三家公司不愿放松市场份额的争夺而一再作罢”，菜鸟网络董事长童文红在接受21世纪经济报道专访时的这段话，也从侧面印证了“桐庐帮”的意气之争。 今年5月，马云在杭州西栖小镇召开的物流大会中说，很多物流公司已经上市，更多物流公司在排队上市，但他没有发现上了市和不上市有多大的区别，他希望所有的快递公司都能够投入到技术研发当中去，他认为未来的物流公司不应该是“土不拉几”的代表，应该是一家技术公司，是一家时尚公司，物流公司应该高度关注技术人才、管理人才和文化人才。 不过，马云发现绝大多数公司并不具备相应的组织、人才、信息技术、眼光和格局。这次物流大会上，申通董事长陈德军、圆通董事长喻渭蛟、中通董事长赖梅松、韵达董事长聂腾云分别在台下就坐。很多媒体用《马云 “训话” 民营快递企业老板》为题进行了报道，这次会议顺丰并没有参加，使得这次 “训话” 更像是对 “桐庐帮” 未来的担忧。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

暗网迷踪：吞噬一切，强大到设计者都无法销毁

中国访问学者章莹颖6月9日在美国伊利诺伊大学香槟分校校园失踪。迄今，美国警方仍未找到章莹颖的任何痕迹。 最新进展是：章莹颖家人数天前向美国总统特朗普提交请愿信，并计划在当地时间8月22日公布内容。 犯罪嫌疑人克里斯滕森(Brendt Christensen)拒不认罪，把人们的视线引向了背后可能吞噬章莹颖的 “深渊”——暗网。 但让人不太乐观的是，暗网专家群体已经达成共识，暗网永远打不完，只会有越来越多的暗网诞生，监管者不得不一次次地对其进行打击，这就好像在玩“打地鼠”，在不同暗网交易平台间疲于奔命。 美国警方发布的章莹颖（右）与犯罪嫌疑人照片 犯罪分子从事违法活动的暗网(Dark Web)，隐匿在不为人知的深网(Deep Web)中。“所有技术都有可能被滥用，暗网也有可能落入不法分子手中。”“世界头号传奇黑客”、曾因攻破多个重要系统而入狱5年的凯文·米特尼克(Kevin Mitnick)表示。 他近日来华出席第三届中国互联网安全领袖峰会，“就像锤子可以用来修造房子，同样可以击打人的头部致死。”他说。 “阿尔法湾”只是个开头 “96%的互联网数据无法通过标准搜索引擎访问，其中的大部分属于无用信息，但那上面有一切东西，儿童贩卖、洗钱、致幻剂、赏金黑客……” 以上这段话出自美剧《纸牌屋》第二季，在这部充斥着黑幕、丑闻、性与暴力的暗黑剧中，深网扮演着一个重要角色——女记者被杀，其男友就是通过一个名为Tor的工具访问隐藏的网络，寻找黑客帮忙挖掘弗兰克不为人知的秘密，最终将嫌疑人锁定为美国副总统。 据说奈飞(Netflix)在拍摄这个桥段时，甚至邀请了真正的网络黑客格雷格·豪斯(Greg House)充当顾问，力求还原剧情的真实性。 残酷的剧情不只出现在连续剧中。6月，在章莹颖失踪案的调查中，美国联邦调查局(FBI)发现嫌疑人克里斯滕森曾浏览涉及捆绑、施虐受虐的网站，并登录涉及绑架的论坛。调查人员推断，克里斯滕森很可能将章莹颖绑架之后，通过暗网进行人口贩卖交易。 7月20日，美国司法部长杰夫·塞申斯(Jeff Sessions)在华盛顿举行记者会宣布，由美国联邦调查局、美国缉毒局与荷兰国家警察总局主导，英国、加拿大、法国、德国、立陶宛、泰国以及欧洲刑警组织协助，采取联合行动，关闭了全球最大暗网平台“AlphaBay”(阿尔法湾)。 塞申斯表示：“这可能是今年最重要的刑事调查之一，史上规模最大的暗网市场被打掉。” 根据美国司法部调查，“阿尔法湾”上卖家达到4万人，客户超过20万人。在关闭前，网站上非法药品和有毒化学品的交易条目超过25万条，失窃身份证件和信用卡数据、恶意软件等的交易条目超过10万条。 因为“阿尔法湾”上进行的罪恶交易，美国不断传出青少年因吸毒丧命的消息。调查显示，所有这些非法药物的来源，都指向“阿尔法湾”。据了解，黑市网站上的毒品和违禁品的交易，每年可获利约1亿美元。 用户只要登录黑市交易网站，通过加密的隐身软件，就能进入这个搜索引擎不能发现的空间。在加密形成的隐秘空间里，包括毒品、武器、黑客工具等非法交易，大都通过虚拟货币(如比特币)进行，因此很难被监管人员发现。 神秘的洋葱路由器 用户是如何通过加密身份进入“暗网”的?《纸牌屋》中提到的软件工具Tor(洋葱路由器，The Onion Router)就是一把打开通往“暗网”世界大门的钥匙。 《纸牌屋》剧照。 在2013年斯诺登的“棱镜门”事件曝光时，Tor浮出水面。斯诺登除了揭露美国中情局监听全球的计划外，还泄露了美国国家安全局(NSA)对于Tor的无奈。后者在一份题为《Tor糟透了》的文件中提到，NSA在企图摧毁Tor的过程中遭遇重重困难，“Tor臭名昭著，但它还可以变得更糟糕。我们永远不能做到随时把所有Tor的用户去匿名化。” Tor虽然不是网络匿名访问的唯一手段，但它是目前最流行、最受开发者欢迎的，可以接入约3万个暗网，流量占整个互联网流量的3.4%。 这个免费、开源的程序，可以给网络流量进行三重加密，并将用户流量在世界各地的电脑终端里跳跃传递，这样就很难追踪它的来源。它通过在操作系统后台运行，创建一个代理链接将用户连接到Tor网络。而随着越来越多的软件甚至操作系统都开始允许用户选择通过Tor链接发送所有流量，这使得Tor的用户可以用任何类型的在线服务来掩盖自己的身份。 当然，大部分的Tor用户只把它作为一个匿名浏览网页的工具。据了解，在欧美，使用Tor这种工具访问网络的人越来越多，他们大多数认为这能够保护自己的身份隐私不被侵犯。 “从‘棱镜门’曝光之后我就一直使用Tor浏览器上网，我身边很多朋友也都用，并不是为了看那些地下的网站，只是为了让自己的身份定位不被人发现。”一位法国电视台记者介绍。 Tor的联合创始人丁哥达恩(Roger Dingledine)为“深网”这样辩护：“利用深网从事的毒品交易、贩卖武器和虐童等犯罪活动，与整个深网给人们带来的好处相比是微不足道的。” 据丁哥达恩介绍，现在约有97%的Tor的流量是用于脸书(Facebook)、维基解密甚至正常的新闻网站，只有3%的流量是与所谓的“暗网”有关，从事违法犯罪活动。 米特尼克表示：“我认为Tor是一个非常了不起的工具。这些地下犯罪活动是借助Tor这样的浏览器来实施的，但这并不意味着Tor本身是恶意的，而是看它为谁利用了。” 技术源于美国军方 尽管美国政府表面上表示要打击Tor，但事实上，这个项目正是起源于美国军方。1995年，美国海军为了保护船只之间的通讯网络安全、避免被敌军跟踪信号，启动了一项旨在通过代理服务器加密传输数据的技术开发。 一年后，美国海军研究实验室的3位科学家发表论文《掩藏路由信息》，提出了该技术原型——在某个系统中，任何使用者在连接互联网时都会实时处于匿名状态，而不会向服务器泄露身份。这个产品后来就被命名为Tor。 2003年10月，美国海军研究实验室陷入财政紧缺的状态，便砍掉对Tor的资金支持。但出人意料的是，由于科学家最早设计Tor的时候只顾着让这个系统更加隐秘和难以被发现，发展到后来，Tor就像一个科学怪兽，彻底失去控制。 这也是为什么暗网不能被轻松铲除。由于设计之初，就已经以不让任何软件监测到浏览痕迹和IP地址为目的，这个由美国政府亲自养大的网站，甚至强大到连设计者自身都无法销毁。 中国也可能面临风险 丁哥达恩认为，现在政府打击网络犯罪的手段过于老套，他们希望有一个按钮，就能随时终止犯罪活动。事实上这是不可能实现的。 但这也不意味着政府就完全没有办法。 米特尼克给出了他的建议。他认为，警方至少可以采取四种措施：首先，潜入与犯罪集团利益有关的目标，监视终端系统(电脑、手机或平板电脑等);其次，在Tor软件中寻找漏洞，实现“去匿名化”;其三，宣布匿名不合法;其四，在Tor里面设置其他的陷阱来实现“去匿名化”。 “对于如何实现去匿名化，美国政府是不愿意公开多谈的。”米特尼克介绍。他举例称，此前美国政府曾通过“去匿名化”的方式，抓到一个让儿童接触到不良信息的罪犯，但政府最后却放弃起诉。因为如果要走司法程序打官司，政府首先要公布自己“去匿名化”的过程，这会让政府陷入“被动”。 而且，美国政府有一些情报专员会侵入企业的电脑体系，通过植入编码发现漏洞，并利用漏洞改变系统的相关编码，进行去匿名化来挖掘犯罪分子真实的身份，观察公司是不是有犯罪嫌疑。 兰德公司涉及暗网的研究文章数量惊人。（网络截图） 美国智库兰德公司的暗网研究报告指出，暗网所构成的威胁不受地域限制，因此中国可能与其他国家一样面临危险。报告认为，暗网上可能存在一些中国的违法交易者。 “在欧洲人们认为使用Tor是一种自我保护的工具，但在中国原则上是不允许使用类似Tor这样的深网协议的，因为这相当于是逃避了政府的监管。”国内一位从事打击网络犯罪的专家表示。他还透露，中国今年也已部署打击了一批暗网。 “虽然有专门的工具和平台，但是道高一尺魔高一丈，这永远都是一场猫捉老鼠的游戏。”这位专家说道。

最高检:坚决查处金融界“大鳄”“内鬼”

最高检印发通知加强和改进金融检察工作 为保障国家金融安全提供有力司法保障 正义网北京8月22日电(记者 郭洪平)最高人民检察院日前印发《关于认真贯彻落实全国金融工作会议精神加强和改进金融检察工作的通知》(下称《通知》),要求各级检察机关充分发挥检察职能作用,加强和改进金融检察工作,为健全金融法治,保障国家金融安全提供有力司法保障。 《通知》指出,习近平总书记在全国金融工作会议上的重要讲话,为做好经济发展新常态下金融工作指明了方向、提供了根本遵循,是做好新形势下金融工作的纲领性文献。检察机关要切实把思想和行动统一到习近平总书记重要讲话精神上来,统一到中央关于做好金融工作、维护金融安全的重大决策部署上来,为维护国家金融安全,促进金融改革发展营造良好法治环境。 《通知》强调,各级检察机关要认真履行检察职责,紧紧围绕集聚金融风险、影响金融安全的重点领域和关键环节,加大惩治和预防金融犯罪和金融领域职务犯罪工作力度。严厉打击严重危害金融安全、破坏金融秩序的犯罪,充分发挥批捕、起诉职能,坚决整治严重破坏金融市场秩序的行为,坚决查处那些兴风作浪的“金融大鳄”、搞权钱交易和利益输送的“内鬼”,对重大案件实行挂牌督办,形成有效震慑。特别是要加大证券期货犯罪打击力度,严厉惩治欺诈发行股票、债券,违规披露、不披露重要信息,内幕交易、泄露内幕信息,利用未公开信息交易,操纵证券期货市场等破坏证券期货市场秩序的犯罪。积极参与互联网金融风险专项整治工作,坚决查处利用互联网实施的非法吸收公众存款、集资诈骗、组织领导传销活动等犯罪,特别是对打着创新旗号大搞“庞氏骗局”等金融欺诈活动的,要依法严厉打击。严肃查办金融领域职务犯罪案件,遏制金融领域腐败滋生蔓延势头,坚决查办金融领域通过利益输送、权钱交易实施的贪污贿赂犯罪和国家机关工作人员玩忽职守、滥用职权造成国家财产严重损失的渎职犯罪,集中查办金融领域有影响、有震动的职务犯罪案件,遏制金融领域腐败滋生蔓延势头。加强对金融领域执法司法活动的法律监督,维护执法司法公平公正。 《通知》要求,在办理金融领域犯罪案件过程中,要正确把握法律政策界限,改进司法办案方式方法,做到惩治犯罪与保护创新并举,既要严厉打击金融犯罪,又要依法保障金融改革创新。准确把握金融改革创新失误与失职渎职犯罪的界限,准确区分改革创新与违法犯罪、金融犯罪与正常民间借贷等政策界限,防止把一般违法违规、经济纠纷视为犯罪,防止以罚代刑和以刑事手段插手经济纠纷。加强法律适用和司法政策研究,进一步明确惩治金融犯罪的法律适用标准,推动健全金融法治。坚持把维护社会大局稳定和人民群众合法权益放到司法办案工作的重要位置,确保办案质量和效果相统一。 《通知》要求,各级检察机关要加强金融检察工作机制和队伍建设,提高服务和保障金融改革发展的能力水平。着力完善打击金融犯罪工作机制,不断提高办案质量和效率。着力构建查办跨区域金融犯罪协作机制,统筹协调案件办理工作。着力加强金融检察队伍专业化建设,在有条件的地方积极探索建立金融检察专业化机构,努力培养一批精通金融检察业务的专门人才,全面提高金融检察工作水平。

如何成为一名优秀管理者？五大诀窍

一份研究报告显示，82%的管理者都是不合格的管理者。 在财富“最佳雇主100强”的榜单中，Google连续7年夺冠。Google提供的福利也是让外人艳羡不已，如免费的一日三餐、健身房、洗衣房以及你所能想到的其它任何福利。然而，作为一家连续7年蝉联最佳雇主的公司，Google依然无法避免这样一个问题的存在：糟糕的管理者。在企业点评网站Glassdoor上对Google的点评中，有下面这种点评内容： “很多人被提拔至管理岗位，并不是因为他们知道如何领导或管理团队，而是因为除此之外没有其他的晋升通道，这难免会导致一些糟糕管理者的出现，但你又对此无能为力。” 存在这个问题的公司当然不止Google一家，据一份调查显示，75%的员工曾表示他们的管理者是最糟糕的管理者，65%的员工甚至表示，如何让他们在“涨工资”和“将自己的领导换掉”这两者间二选一的话，他们宁愿选择后者。全球著名的商业市场研究和咨询服务机构Gallup的一份研究报告显示，82%的管理者都是不合格的管理者。 这个世界从来都不缺管理者，缺的是永远是优秀管理者。Menaka Shroff曾在Yahoo、Box、BetterWorks等互联网公司担任过高管，和很多优秀管理者和优秀的团队合作过。对于如何才能成为一位优秀的管理者，她在本文中分享了自己的五点诀窍。 （1）在人员招聘中，要重潜力而非经验 很多管理者在招聘中犯的一个严重错误就是太重视候选人的过往经验，包括看似完美的简历以及在类似岗位上的丰富工作经验，他们认为拥有类似工作经验的候选人来公司后可以快速为公司做出贡献，因此他们甚至不给那些经验不那么丰富但可能更适合的候选人一个面试的机会。 说到招聘时更看重潜力，Jen Grant（Looker的首席营销官，前Box资深副总裁）在这方面就做得非常好。在面试候选人时，相比候选人的过往经验，他更关注候选人的态度以及在创造力、表达与分析方面的能力，再据此判断对方是不是有潜力成为公司的明日之星。他判断一个人是否是潜力股的另一个方法是：看他说到自己未来能做什么时是不是比说自己过去做过什么时更兴奋。 此外，这个世界变化太快，很多所谓经验丰富的人所拥有的经验知识如果不及时更新很快就会被淘汰。要想生存发展我们必须快速学习。而这意味着我们需要学习能力强的潜力股。正如Paul Graham所言：“专家错往往就错在他们是旧版世界的专家。” 事实上，Box早期市场团队的大部分成员所负责的工作内容都是他们之前从未接触过的，正得益于此，Box的市场团队才得以成为硅谷众多公司市场团队中最成功的市场团队之一。 （2）为员工工作外的个人发展提供支持 不管在工作内还是工作外，都要尽可能多地了解你的团队成员，为他们工作目标和个人目标的实现提供必要的支持。我并不是说你要过度过问团队成员的个人隐私，如在新员工入职第一天就问他很多私人的问题，不过你可以用下面这样的提问方式了解他们的一些情况，如：“现阶段，在工作之外，你有什么个人目标或价值是想尽快实现的？”，这有助于形成坦诚沟通的文化，员工也会很愿意和你分享并寻求你的指导帮助。 在Box早期，我发现并不是每个员工都会将自己的全部精力都投入到工作上，有的员工可能想读MBA，也有些员工可能希望在个人健康上投入更多时间。他们的很大的一部分时间精力也都花在这些个人目标的实现上。这时，你可以通过给他们提建议的方式支持他们个人的发展和目标的实现，在他们需要时尽自己所能给他们引荐相应的人脉，在工作安排上给他们一定的灵活度。 （3）在信息的上传下达中做到十足的透明度 Chris Yeh是Box的产品负责人，他在公司信息透明度方面做得特别好。在每次公司高层的战略会之后，他都会召开一次部门全员会议，向大家一一传达公司战略会上讨论的议题，此外，他也会在会议上问每一个员工这些议题中有哪些内容容易让他们分心或是困扰他们的，然后将大家反馈的重要问题再集中反馈给公司最高管理层。Chris的这种做法有助于让团队中的每一个成员都能感觉自己的意见对公司而言是重要的，自己是与公司的战略决策紧密相关的。 （4）建立信任，避免微观管理 过于微观的管理容易滋生恐惧和办公室政治，不利于激发员工的创造力和斗志。这还会让人质疑你的管理能力：如果你不善于授权，你便无法规模化扩张。 糟糕的管理者在审核评估大家工作的过程中，不管是针对内容或是设计，都想自己亲自去控制把关，对每一个细节都要去指指点点挑毛病、一言不合就让重新做。这种过于微观的管理会让员工产生一种不被信任的感觉，他们会感到他们在自己的工作领域没有任何决定权。如此一来，员工创造力和激情也就无从谈起，有的只是受挫感和泄气。 作为管理者，你需要一个健康的工作反馈流程，在评估审核团队成员工作时，你只需要在宏观方向上提供建设性反馈即可，不要想着任何细节都亲自干涉和把控。我自己在Box时就尽可能授权，让大家在各自负责的工作方面有决定权，我不会在工作细节上指指点点，鼓励大家敢于试错并从错误中吸取教训，这样大家工作时会更有斗志。在我在公司的2年半里，市场团队没有一个人主动离职。 （5）充分认可和肯定那些无名英雄的贡献和价值 如果有哪个员工为公司做了一轮很棒的PR宣传，或是搞定了一个大单，亦或是办了一场成功的线下活动，大家通常都知道功臣是谁，也会充分任何肯定他们为公司做出的贡献和创造的价值。但是要想大家都能认可在背后默默奉献的无名英雄的价值就要难得多，比如为了确保公司业务顺畅开展而在节假日都要默默加班的财务团队。 人力资源团队也是一个经常被忽视、没有得到大家应有肯定与认可的团队。一旦销售团队搞定了一个大单，销售代表就会给公司其他部门成员发一份邮件、感谢他们在销售中给予自己的大力支持，他会在邮件内容里一一感谢很多部门及人员，但基本不会提及并感谢人力招聘部门在背后的默默付出，这就会让人力资源团队有被忽视和不被认可的感觉。 此外，要想员工感受到自己的工作被认可，要指出具体是在什么工作上被认可肯定了，而不是一句简单的敷衍性表扬“做得不错”，这样他们才会由衷地感到高兴，也会更有成就感。毕竟，我们希望每个员工都能爱自己的工作，我们也希望每一位管理者都能做到让自己的员工爱上自己的工作。 原文链接：https://www.saastr.com/5-ways-to-be-a-great-manager-what-i-learned-at-box-and-betterworks/ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

哪个行业能够免受亚马逊侵蚀？支付、药业、工业采购？

编者按：随着亚马逊一路高歌，一路的扩张，“亚马逊效应” 让众多企业家和投资者伤透了脑筋，他们想找到一个能够抵御亚马逊效应的安全区域。也有相关的分析认为支付领域、药品和工业采购是所谓的“安全区域”，但这些区域真的安全吗？CB Insights 最新研究表明事实并非如此。对于投资者和企业家来说，与其躲避，寻找藏身之所，不如做好迎接 “亚马逊效应” 的准备。 随着亚马逊进一步抢占食品杂货、物流和服装等各个领域，初创企业和投资人也开始纷纷寻找一个躲藏的领域。哪里是亚马逊不会去到的地方？哪些行业是能够抵御亚马逊效应的？ 分析人士、商界领袖和记者们都在探求这些安全领域。但是他们发现的这些所谓的“安全区域”是否真的安全呢？其实对于大多数行业来说，问题的关键并不在于亚马逊是否会进入这些行业，而是互联网巨头会如何进入这些行业，以及互联网巨头进入后对他们的影响会有多大。 我们研究了最近几篇关于哪些行业可以逃脱亚马逊魔爪的报告，又根据自己的数据库情报以及市场研究公司 CB Insights 近日发布的全面解析亚马逊发展战略的报告 Amazon Strategy Teardown，来仔细研究一下所谓能够抵御亚马逊效应的行业是否是安全的藏身之处。 支付领域 据最近的一项高盛报告显示，对于“PayPal 或支付卡来说亚马逊并未构成迫在眉睫的威胁”。但是否迫在眉睫并非问题的关键所在。在这一领域，亚马逊所造成的这种若隐若现的威胁已经延伸到了在线支付和金融服务生态系统的各个方面。 高盛的分析将亚马逊支付平台 Amazon Payments 与 PayPal 作为两个竞争对象，完全从商家数量方面（PayPal 占据上风）来看待亚马逊所带来的这种威胁。由于 Amazon Payments 到目前为止表现还算不温不火（据高盛发布的报告显示，2016 年 Amazon Payments 处理交易额为 60 亿美元，PayPal 处理交易额为 3360 亿美元），并且在 Amazon Payments 覆盖的市场当中，其中 90% 的市场也仍然能使用 PayPal。从以上这几个方面来看，起码到目前为止，PayPal 仍然被视为能够抵御亚马逊效应的一个存在。 但是，这其中忽略了亚马逊客户至上的服务重点和它更为宏大的金融服务愿景。据相关数据显示，亚马逊最晚从 2003 年开始，也就是公司申请基于网络的交易处理系统专利之时，就已经开始对金融服务流露出了兴趣。亚马逊对金融服务领域的变革方向要么是减少购买体验的摩擦，要么是去拥有更多的支付价值链。 所以，随着 Amazon Payments 引入的价值链越来越多，Amazon Payments 可能会逐渐演变成为“亚马逊银行”的一个综合性支付平台。想想亚马逊在今年四月份推出的被称为“亚马逊现金”（Amazon Cash）的新服务便可见一斑，用户在实体零售商店内，可以利用这项新服务向店员展示手机端条形码，从而直接将现金存入亚马逊账户，无需使用信用卡或借记卡。 亚马逊采取这一举措，旨在将那些未得到充分金融服务的人群纳入亚马逊生态系统之中，也是亚马逊表现得越来越像一家银行的又一实证：亚马逊自 2016 年起与富国银行（Wells Fargo）合作，为亚马逊 Prime 会员用户提供学生贷款，并且 Amazon Lending 商业贷款服务自 2011 年推出以来，为小企业提供的贷款总额已经超过了 30 亿美元。 与此同时，亚马逊现在也正在向印度这一世界上最大的电子商务市场的线上销售商们提供数千笔贷款，并且也在不动声色地进一步拓展与 Stripe 的合作关系，利用 Stripe 这只在线支付初创企业独角兽来处理越来越多的电子商务交易。 这些基础性举措已经奠定了亚马逊公司支付体系的基础，使其不仅仅能为商户服务，也能够为个人提供服务。由于亚马逊提供的这些服务更够让客户在亚马逊生态系统进行资金存储和支付时都更加便利，所以如下图所示，亚马逊的这种网络效应循环会进一步扩展到金融服务领域。 随着卖家追随客户的脚步来到亚马逊，PayPal 的境遇也比高盛的分析要凶险得多。（今年第一季度国外金融科技圈传闻亚马逊正考虑收购美国十大银行之一 Capital One，亚马逊在银行和在线支付领域的野心可见一斑。） 药业 最近，有几篇分析报告认为医药业是能够抵御亚马逊效应的一个行业。例如在 Investors Alley，分析师 Tim Plaehn 表示，他“预测亚马逊并不会很快就进入制药领域”。这句话听上去似乎没什么问题：因为虽然亚马逊在 2017 年第一季度在为用户提供健康诊疗服务方面采取了几项举措（例如投资人工智能癌症检测初创企业 GRAIL，并将 WebMD 与 Alexa 进行整合），但迄今为止，在药物研发及相关领域，我们并没有发现亚马逊有什么大的投资动作。 但是，亚马逊在医药领域的其他方面却有所行动。今年年初，亚马逊曾招聘过医疗健康领域的业务开发人员，并且早在 1998 年，亚马逊公司就表现出了对医药领域的兴趣，当时，亚马逊为网上药店Drugstore.com提供了最早的两笔投资（2011 年，Drugstore.com 被Walgreens 收购，后于 2016 年关停）。 在日本，亚马逊从今年 4 月份起，便已经将其 Prime Now 送货服务扩展到了药品类别，亚马逊日本网站商品分类页面上也新增了“药品”一栏，可以向获得当地药剂师批准的病人提供药品。报告分析认为，亚马逊如果要在美国提供类似的服务，将会面临严格的监管和合同限制，分析师也是据此推测亚马逊在药品领域不会造成强大的威胁。 例如，瑞穗证券（Mizuho Securities）今年早前便指出，大多数保险计划都要求会员使用他们指定的药品福利管理者（PBMs）来提供药品送货上门服务，并且近年来这种药品配送订单需求平平，甚至有下降趋势。此外，瑞穗证券还指出，目前出现了“药品配送削减，用户向药品零售业回归的趋势，因为他们更喜欢去零售实体药店买药这种模式。” 摩根士丹利在今年 5 月份也提出了类似的指导意见，其中表示“美国最大的药品零售商 CVS Health、美国快捷药方公司（Express Scripts）以及美国最大的医疗商业保险公司联合健康集团（United Health）旗下的 OptumRX（业务涵盖药品福利管理和卫生保健服务两大板块）等都有长期存在的企业合同和合作关系，亚马逊在没有 PBM 的情况下很难攻克。” 此外，他们还指出，“从分销角度来看，亚马逊想要进入药品行业的困难还很多，其中医疗保健系统复杂、需要针对不同药品（温度控制等等）量身打造仓储操作系统以及计费系统复杂等都是亚马逊将会面临的障碍。” 但事实上，这些用户通常“喜欢去”购买处方药的零售药店也早已列入亚马逊的“意向并购清单”之中，曾有亚马逊意欲收购 CVS Health、美国最大的药房连锁集团 Walgreens 和美国第二大连锁药店 Rite Aid 的流言传出。亚马逊自己近年来也加大了并购力度（如下图所示，更加接近于其他顶尖科技公司的并购交易水平），并以 137 亿美元收购全美最大的天然有机食品连锁零售商 Whole Foods 展示了自己的收购决心。 所以，亚马逊也可以像其收购 Whole Foods 那样以迅雷不及掩耳之势，通过收购大型药品零售商来摧毁 PBMs 所施加的合同障碍，并获得相应基础设施来支持药品仓储和计费等操作。 基础设施到位后，亚马逊便可以在降低处方药成本的同时，改善自己备受诟病的交易效率，提高透明度，这对消费者的吸引力可比实体零售药店要大得多。 工业采购 摩根士丹利在今年 8 月份的报告中依然延续其“药品领域能够抵御亚马逊效应”的观点。在最新发布的安全区域分析报告中，摩根士丹利采用了一个五要素“BRIAN”框架来评估一个行业“被亚马逊破坏的速度和可能性”；其中药品相关的事例分别位于监管障碍（R）和交易背后动机及复杂性（N）项下。 彭博社在对 BRIAN 报告的一篇总结文章中强调摩根分析师声称，冗长的采购流程和深入的合同谈判过程可能会使亚马逊望而却步： 合同谈判 分析写道，采购流程越费时间，亚马逊会进入这一行业的可能性就越小。举例说明，大型工业项目合同并非一朝一夕就能谈成，往往需要好几个月，行业包括药品、房地产和汽车制造业。 但是，到现在，我想每个人都应该明白，亚马逊有一个杀手锏，那就是对于各种产品，无论是陆地巡洋舰还是企业网络服务，亚马逊都能够缩短他们的采购时间。因此，尽管摩根士丹利分析认为，长时间的合约谈判会让亚马逊望而却步，但亚马逊现在正不断拓展的物流业务却能够支持其在工业和制造业相关领域的进一步发展。 自 2013 年起，亚马逊便开始直接与制造商进行合作，通过 Vendor Flex 项目（现已演变成为“Fulfilled by Amazon”）来进入制造业，控制制造商的在线零售物流环节。此外，亚马逊在基础设施方面相关的专利活动，包括多式联运车辆仓储和水上存储的专利申请，都表明亚马逊能够向拥有大型设备的制造商提供此类服务，并进一步创建合作关系，以备未来进一步占领市场。 并且，亚马逊通过收购也可以改善这种合同协议和谈判流程的低效率现象。像 Katerra 和在线拍卖平台 Iron Planet（在 2016 年第三季度分别被 Foxconn Venture Pte, Ltd 和利氏兄弟收购）能够实现施工管理和工业采购流程的在线化，亚马逊也可以轻松采购这样一个“基础”，为进入类似领域提供支持。 总而言之，对于投资者和企业家来说，与其提心吊胆、自欺欺人，祈祷亚马逊这位互联网巨头不会进入自己的行业，不如有点危机意识，认定亚马逊随时会进入他们的行业实现自己的扩张策略，从而做好应对措施。 原文链接：https://www.cbinsights.com/research/no-amazon-disruption-proof-industries/ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

贵州茅台6000亿市值是一个资本泡沫？

在传统行业一片萧条之时，贵州茅台的市值已经攀升至6152亿人民币，成为A股上市公司中，仅次于工商银行、中国石油、农业银行与中国银行的第五大市值企业，这对于贵州茅台来说是一个纪录。 6152亿元市值意味着什么？ 中国房地产龙头万科地产市值2200亿人民币，家电行业龙头格力电器市值2340亿人民币，民族汽车龙头企业长城汽车市值798亿人民币，文化娱乐产业龙头万达电影市值611亿人民币。 贵州茅台一家企业的市值，就已经超过了万科地产、格力电器、长城汽车与万达电影，中国为数不多的四家最优秀企业市值的总和。 贵州茅台的6000亿市值，是真实价值体现? 还是一个资本泡沫？ 从财务业绩上来看，贵州茅台2016年实现167亿净利润，对应6152亿的市值，接近37倍的市盈率。万科地产2016年实现210亿净利润，对应2200亿人民币市值，不到11倍的市盈率。格力电器154亿净利润，对应2340亿市值，15倍左右的市盈率。即使一同处白酒行业的洋河股份为例，1320亿市值，58亿利润，也只有22倍的市盈率。 相比万科地产、格力电器、洋河股份的市值，贵州茅台的6000亿市值无疑是一个巨大泡沫。 6000亿市值泡沫还不是最严重的，严重的是贵州茅台在终端消费市场上的怪状。 2017年5月3日，贵州茅台董事长曾在市场工作会议上，要求经销商守好两条“价格红线”，即53度飞天茅台全国批发价1199元/瓶，零售价1299元/瓶。 但遗憾的是，贵州茅台的“限价措施”并未能阻止贵州茅台的核心产品，53度飞天茅台的价格攀升，这款酒不仅在批发与零售市场的价格均双双突破上述两条“价格红线”，而且，在不少区域的终端消费市场，53度飞天茅台几乎“一瓶难求”。 在京东、酒仙网以及1号店上，53度飞天茅台的报价从1299元/瓶到1888元/瓶不等，但是，报价为1299元/瓶的京东商城特别注明缺货，购买需要提前预约。 而在线下，53度飞天茅台报价更为夸张，在全国各个地区的零售价几乎均处于1500-1800元/瓶之间，甚至在个别地区直接冲向“2000元/瓶”大关。 茅台真的如此畅销吗？产品售价飞涨背后是真的供不应求吗？事实并非如此，背后存在众多的人为因素，茅台产品价格走高，只是一场虚假繁荣。 在虚假繁荣背后，核心原因是茅台经销商囤货现象普遍。茅台经销商们预测，飞天茅台的零售价还将继续上涨，所以他们都在大力囤货以备后续赚取更多的利润。 当“大经销商被指巨资囤货”、“中小经销商有钱难买”、“黄牛雇人排队哄抢产品”这些信息频频见于报端，为了应对茅台继续涨价，有相当一部分个人和企事业单位消费者开始提前大量囤货购买。 消费、投资、投机等各种需求交织在一起，导致茅台售价不断高企。事实上，茅台酒并没有被消费者喝掉，而是大量囤积在经销商的仓库。 伴随着产品售价的暴涨，贵州茅台的股价同时飞涨，在这背后也存在着巨大的不合理因素。由于中国股市近两年持续低迷，传统企业业绩恶化，创业板也失去光环、一落千里，市场没有很好的炒作题材，贵州茅台作为较为安全的消费类白马股，便成了众多投资机构炒作的对象。 500元股价，6000亿市值，早已经透支了贵州茅台未来多年的业绩预期。一个泱泱大国，所有的资金都开始逃离实业，去追捧一个白酒企业，也不得不说，这是中国经济的悲哀。 一旦茅台产品价格的泡沫破灭，贵州茅台的6000亿市值也定会烟消云散。 今天的这一幕似曾相识，在2006年至2011年，伴随着贵州茅台产品售价的飞涨，除了白酒经销商外，政府官员、私营企业主与房地产商老板都纷纷加入“囤酒兵团”。和今天一样，在投资、消费与投机等几股力量的合力下，53度飞天茅台，在2011年年底创造出了2380元/瓶的神话。 但高端白酒的牛市并未一直持续，在2011年的“顶峰”之后，便开始迅速坠落。 2012年，随着中国宏观经济增速放缓、限制“三公消费”政策的出台以及古井贡勾兑事件、酒鬼塑化剂风波等丑闻的接连爆出，一向坚挺的贵州茅台也无法抵御资本的逃离，高端白酒牛市行情就此终结。伴随着茅台引领的中国高端白酒市场完成从顶峰到低谷的急速翻转，囤酒者开始面临“库存压顶”的灾难，贵州茅台的产品售价与股价纷纷跌入寒冬。 5年前，贵州茅台跌落神坛，如今，教训还未走远，一切似乎又在卷土重来。 上一轮高端白酒行业的衰退始于2012年，始于习近平上任的18大。2017年，19大即将召开，政府定会采取新一轮的反腐与严控三公开支。 届时，利空袭来，贵州茅台的泡沫将有可能再一次被捅破，刚刚复苏的白酒产业也有可能被再次拖入谷底。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

香港创新板进度与探讨

香港市场讨论已久的创新板。 “我们希望能尽快推出创新板，但距离实际推出仍有很多工作，在此次的建议方案之后，需要正式公布咨询文件，在此之前则需要得到证监会的支持。” 香港上市公司商会主席梁伯韬坦言。 尽管香港在过去八年中有五年均名列全球首次公开招股集资额榜首，但由于香港市场不接受不同投票权架构申请上市，导致包括阿里巴巴在内的很多内地公司纷纷弃港赴美。今年6月中，港交所正式推出创新板框架咨询的建议方案，计划推出创新主板及创新初板，希望吸引尚未有盈利的公司、采用不同投票架构的公司，以及在香港做第二上市的内地公司。 “没有事情是完美的，对投资者最大的保护是进行投资者教育，但我们需要在实践中开拓和创新。香港拥有了解内地市场，以及股票通南下的内地资金优势，我们不应该错过摆在面前的机会，‘苏州过后无艇搭’。” 他告诫道。 近日，香港证监会主席唐家成在接受港媒采访时表态审慎，他指出证监会对设立创新板持开放态度，但认为需要考虑清楚一系列事宜。这些事宜包括：是否必须设新板才能达到吸纳新经济公司的目标？开新板是否能吸引优质公司来上市？如果香港有四个上市板块会否太过复杂、令市场定位不清晰？新经济公司将如何定义，门槛是否降低至什么公司也可进入？如何保障投资者？ 同时，港交所发言人表示，目前尚无时间表何时公布此次建议方案的结果，如果此次的建议文件获得市场采纳，下一步就是继续咨询细化方案。 港股欠缺新经济公司 “港股市场一直是内地对海外投资者的窗口，但却存在不够多元化的问题，推出创新板可以吸引不同的公司，包括高科技公司来香港上市，甚至吸引一些海外上市的新经济公司来香港做第二上市，作为投资者我们当然欢迎。” 香港惠理基金经理徐福宏在表示。 港交所的统计数据显示，目前香港的上市公司中，来自金融及地产行业的占香港市场总市值的44%。相比之下，过去10年来自新经济行业的上市仅占香港市场总市值的3%，而纳斯达克及纽约证券交易所的比例分别为59%及 44%。 同时，部分增长最快速的行业在香港上市的比例明显偏低，比如制药、生物技术与生命科学、医疗保健设备与服务，以及软体与服务，在香港总市值的占比均只有1%。 过去十年，超过6000家内地企业由于未能满足联交所主板的盈利测试或者创业板（GEM）的现金流要求而选择在美国上市，其中有1502家公司的市值超过2亿港元。 目前香港市场吸引新经济公司的成效如何？香港投资基金公会行政总裁黄王慈明表示，“过去几年，已有为数不少的新经济行业公司在主板上市，其中不乏大型公司。目前港交所A1的申请名单上也有不少新经济公司，因此我们并不认为容许同股不同权的前提成立。” 争论是否接纳不同投票权架构公司 上述公众咨询期已于8月18日正式结束，港交所行政总裁李小加近日公开表示，希望在明年上半年正式推出创新板。但目前市场各派意见分歧，主要争论的焦点之一在于是否应该采纳不同投票权架构公司在香港上市。 “为保持作为国际金融中心及资金募集中心的竞争力，香港应接纳采用非标准管治架构的新经济公司及科技产业公司。这类公司相信是未来经济的主要增长动力。如果港交所的上市规则无法接纳此类公司，香港将失去吸引它们来港上市的机会，从而减低整体市场成交量及流动性，没有事情是完美及无风险的，如果因风险大而不思进取，只会令香港市场被边缘化。”被称为“红筹之父”的梁伯韬坦言。 同时，他认为，创新主板的目标对象应为规模更大、商业模式更成熟的非标准管治架构公司，上市前的市值至少应该在80亿港元左右，“这个市值规模与目前市场上‘独角兽’公司相近，即估值达10亿美元以上的初创企业，这些公司通常已经引入了创投基金、私募基金等外部股东，公司治理并无太大问题。” 梁伯韬曾早在2008年就投资京东。他透露，京东创始人刘强东在上市前并无控股权，但投资方认为刘强东对公司贡献大，同意发行股份给他，而京东于上市后的管治亦未有出现太大问题。“这类具有特殊投票权的股票无法在二级市场套现，不然就会立即变为普通股份，这主要是为了表彰公司创始人的贡献。” 香港投资基金公会的意见则截然相反，该公会主席柏智伟（Arthur Bacci）认为，同股同权是一项重要机制去确保上市公司的管理层向所有股东负责，对保障小股东的权利和利益尤为重要，“纯粹从投资者的角度出发，我们认为双重股权价格并不符合投资者利益。” “市场忧虑的是，一旦有更多市场开始接受同股不同权，各个市场会争相降低对公司治理水平的要求，令全球的标准降低。”他在8月21日的记者会上说道。他指出，港交所应在建议方案中增加相关的风险因素，包括有哪些工具或机制来保障投资者利益，以及香港是否有具体时间表引入集体诉讼机制等。 担心第二上市使港股沦为次级市场 港交所在建议方案中提出，创新板意在吸引更多的内地公司来港做第二上市。然而，市场人士担忧此举或使港股沦为次级市场。 “目前很多投行都是美国公司主导，基于包销费用更高，审批更便捷，他们有足够诱因鼓励内地公司先去海外上市，然后来香港做第二上市，因此我们不应允许业务重心在大中华地区的公司来港做第二上市，香港不应将监管角色外判给其他司法管辖区，从而使得香港市场更为边缘化。”梁伯韬坦言。 他指出，在2000年左右，港交所曾引入七家海外知名公司来港第二上市，包括思科（Cisco），但由于这些公司主要业务不在香港，市场流动量较低，因此很多公司已经退出香港市场了。 黄王慈明则认为，如果允许内地上市公司在香港进行第二上市，须理清一系列问题，如香港证监会、港交所对这些公司有哪些监管权力？两者的执法效力有多大？ 梁伯韬则直言，目前港股市场“老千股”“壳股”等问题，应通过加强执法力度来解决，“责任并不在交易所，它本身并没有资源来进行这类调查，相反，监管机构应该对问题上市公司的保荐人、律师、会计师进行追责，甚至考虑取消他们的牌照。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

药店信息化市场红海 这些企业如何布局未来3-5年的？

“现在都在讲医药的新零售，新旧差异在于，原有的零售体系以‘货’和‘场’为核心，新零售以‘人’为核心，通过各种信息化工具和数据分析，来更好的服务于人，这就是新零售。” “对处于不同发展阶段的零售药店来说，信息化的需求是不一样的，信息化企业要做的事情就是找准他们的需求来提供服务，甚至比他们自己还了解他们的需求。” 前述言论来自于海典软件联合创始人杨军和千方百剂有限公司总经理秦刚，作为医药信息化行业的第一梯队企业，他们从药店的需求出发，为药店设计了各类信息化工具和产品，帮助药店做管理、做营销。 以海典、千方百剂等为代表的医药信息化企业在医药零售市场演进过程中扮演了不可替代的角色，在新的市场环境下，其本身也在进行诸多变革。动脉网对国内医药信息化行业现状进行了梳理，并与其中一些代表性企业进行了访谈，以媒体的视角看医药流通零售信息化企业在新技术、新趋势下的发展路径。 从规范到多元：药店进阶式诉求 秦刚告诉动脉网，千方百剂进入医药信息化市场是在2001年，千方百剂原是国内最早一批中小企业管理软件开发服务商——任我行软件股份有限公司旗下的医药产品事业部，到今年已经有16年的发展历史，今年千方百剂独立组建了公司，对医药领域的信息化需求持续深挖。 浸淫行业10多年，秦刚也亲历了医药信息化行业的发展历史，从业务驱动、企业规模驱动到政策监管驱动，药店对信息化工具的需求一直在发生变化。 “核心的驱动因素还是企业内部的业务管理，他有了内部管理的需求，就会找相应的工具来实施，其他政策层面的如GSP要求的溯源体系建设也有一定的促进作用，就有不少信息化企业的业绩直接受益于新版GSP的实施。”秦刚认为，药店的信息化需求是一种内生性需求，同时也会受到外部环境变化的影响。 秦刚把药店内部的需求分成了三个层次，主要是以医药零售连锁发展的规模来判断的。第一个层次就是生存期的企业，这时候企业规模较小，业务也比较单一，企业内部的管理是比较粗放的，需要信息化工具加以规范；第二个层次是发展期的企业，企业已经具有一定规模，从门店数量和业绩上都处于快速的增长，他需要的信息化工具就是强化流程监管和管控，避免业务差错；第三个层次是大企业，连锁数量多，内部缺乏沟通，需要的工具就是内部的精细化管理和流程设置，保证企业能够高效地执行和运转。 不同发展阶段医药零售企业信息化需求差异 “当然，随着信息化的发展，行业竞争格局的变化，这时候除了企业内部管理需求这个因素之外，另外其他许多东西也是企业需要的，比方说线上的电子商务、会员管理、移动化管理等。”秦刚同时表示，不同规模的医药企业在信息化方面的需求具有相似性，但同时也存在个性化定制的需求，需要信息化企业定制化开发。 重庆一家县域连锁药店的管理层则告诉动脉网，他们在信息化的投入上主要参考的标准是能不能满足日常经营的需求，再一个是成本适宜，同时扩展性要好，能够顺应迭代和业务扩张的需求。这样门店数量数十家，在县域内占据龙头的医药企业实际上也是医药零售行业的典型，千方百剂主要服务的也是这类中小型企业。 相应的，这类中小型企业的发展也给信息化企业提供了更多的发力空间。首先从行业规模来看，据南方所日前发布的医药市场蓝皮书，2016年医药终端市场约15000亿，同比增长8.3%；而第二终端即零售药店端的市场规模达到了3300多亿，增速超过同期整个医药终端市场的增速。 在市场蛋糕越做越大的同时，医药零售的企业结构也在发生变化。据食药监统计公报，从2012年2016年11月末，整体药店数量增加了2万家达到44.6万家，其中连锁增加了7万家，单体减少了5万家，呈现“单体退、连锁进”的特点。 这些都给医药信息化企业带来了巨大的机会，无论是经营规模增加还是管理难度增加，都需要相应的信息化工具“保驾护航”，医药信息化企业，分享了中国医药零售市场变革带来的红利。 红海市场里的各类玩家 海典软件，成立于2004年，主要从事医药流通行业的信息化系统的研发、销售和实施，2014年挂牌新三板，去年新三板实施分层制度后首批进入创新层，2016年年度营收达到7731.8万，净利润1410万，员工数约500人。可以算是医药信息化行业内的第一梯队企业，在其联合创始人杨军看来，医药信息化行业还具有一定的成长性，但是市场已经是红海，要注重挖掘医药零售企业新的需求。 从市场规模看，相关研报显示，国内整个企业级信息化软件市场的规模在200亿左右，具体到医药信息化这个垂直领域，市场空间可能不会超过20亿。 “这本身就是一个‘小众’市场，市场覆盖高，竞争情况比较激烈，如果各个企业只盯着眼前的市场，以维持和扩大自身的市场份额为主要目标，发展是非常有限的”。杨军表示，经过十几年的发展，各家医药信息化企业提供的基础服务和功能都差不多，替代性很高，海典软件在三年前就意识到这一问题，应对措施是不断地通过丰富产品线来向市场要增量。 蓝信康运营副总裁王梯则向动脉网介绍，医药信息化企业的业务可以大概分为四类：首先是企业资源管理即ERP，其次是客户管理CRM，然后是运营流程移动化工具和交易线上化工具。这几类业务或有融合，且各有代表性的企业。 医药信息化玩家可以大致分成三个梯队，包括第一梯队的传统ERP企业，如SAP和Oracle；第二梯队是国内从事企业管理软件开发实施的服务商，包括金蝶、用友、鼎捷等；第三梯队是专门从事医药信息化的企业，包括海典、英克、雨诺信息、千方百剂、蓝信康、万店掌等，这些企业有的以ERP为基础进行定制开发实施，有的则以某单一服务为主，如会员管理、慢病管理等。 秦刚说，现在医药信息化行业有两个关键词，其一是红海，其二是替换。“现在的市场是饱和的，基本上所有药店该装信息化系统的都装了。头部企业即第一梯队的企业对市场的占有率已经非常高，能够占到60%以上的份额，剩下的市场由一些小企业在分食。未来可能头部企业的市场份额还将进一步上升，到最后跟所有行业的一样，形成垄断竞争的局面，来保持行业的活力。” 那么在这个红海里面，垂直类企业的竞争点在哪里呢？海典的布局是提供“一站式服务”。杨军介绍，海典开发了一系列打通ERP系统的产品，比如工业企业和药店对接的产品，企业内部沟通的产品药店小蜜，企业会员管理和营销的产品药店加等。同时，海典还拟将自身打造成药店信息化应用的“连接器”，连接一系列专门为药店提供信息化服务的工具，比如慢病管理、电子处方、远程问诊等，这些工具由海典接入药店，海典可以为药店和开发商提供数据汇总分析服务。 “药店的信息化服务是有天花板的，在天花板出现之前，要去想未来的增量在哪里。信息化是一个工具，通过这个工具可以实现药店的需求，但是仅跟着药店的需求亦步亦趋不行，要想在药店之前，帮它去明晰实现他自己都不清晰的需求，这就是信息化企业在红海之下的竞争力所在。”杨军认为，做信息化系统，对药店的需求要有一个提前量的判断。 医药信息化未来发展趋势是什么？ 杨军在采访中还提到“医药新零售”的概念，他表示，新零售概念出现之后，医药零售从业者也在思考医药新零售该如何实现。在他看来，原有的医药零售是以“货”和‘场’为中心，而医药新零售是以“人”为中心，通过各种信息化工具和数据分析，来更好的服务于人，这就是新零售。 他举例到，海典做了一款帮助连锁药店做会员管理的产品，用户通过接入微信公众号，实现线上线下的连接。通过这个系统，可以针对每个用户提供“千人千面”的宣传页和优惠卡包。 “以前我们做营销或者做会员管理，往往是单向的，没有去互动，我们希望在新产品上店员和会员能够互动起来。另外我们会把原来线下的一些营销行为迁移到线上，比如DM单，原来转化率很低，那在线上千人千面转化率就会提高，针对不同病种的，不同年龄阶段的用户都会有不同的推荐，是非常个性化和精准的。” 未来的趋势一定是做“一站式服务”，在企业提供的基础服务差不多的情况下，谁能充分挖掘药店的需求，帮助药店把需求细化，甚至能够提前一步明晰药店的需求，和药店一起成长，这才是未来信息化企业或者说为药店提供服务的企业的竞争力所在。 “信息化的竞争有两个要素，一个是提供服务的能力，一个是响应的速度。提供服务的能力是厂商的研发能力，能够不断地推陈出新，为用户提供适应需求的产品；响应速度是出现问题之后快速反馈的能力，也包括新需求下快速迭代的能力。”秦刚表示。 拆解来看，医药信息化企业的竞争要素集中在几个方面：技术、人才、产品、服务、资源。 医药信息化行业竞争要素 技术方面，医药信息化行业经过多年的发展，目前活跃的企业在基础技术的储备上不具有太大的差异，且已形成了稳固的解决方案。但是，当下技术领域也出现了一些新的着力点，比如云计算、SaaS、移动应用、大数据、人工智能等，这些技术或成为信息化产品的新的爆发点，改变医药信息化行业的技术生态。在这种变化当中，大公司以其对新技术的提前储备，小公司以其灵活布局，获得了均衡的竞争力，意即技术的进步最终的受益方可能是小公司。 人才方面，人才梯队建设非常重要，医药信息化是一个融合了医学、药学专业知识和IT技术的综合性行业，对人才能力的要求非常高。医药信息化行业从2000年之后开始发展，到现在的红海状态，实际上医药信息化对于顶尖人才的吸引力在下降，在这种情况下，就应该注意人才培养和人才梯队建设，要保证人才结构合理，打造富有经验的复合型人才队伍。 产品方面，由技术优势转化为产品，需要一定的开发过程，且需结合客户需求和行业监管的要求来进行产品开发。目前来看，当下医药信息化行业“卖钱”的产品依然是传统的ERP产品，围绕其上的增值服务如电商、O2O、员工管理等产品实际上尚未形成足够的市场，未来，这一系列增值服务产品或成为医药信息化行业重要营收来源。 其他如服务和资源，亦可以帮助医药信息化行业在未来的竞争中构建竞争壁垒。但值得注意的是，当下医药信息化行业服务的群体还比较分散，“重量级”客户所占的营收份额还比较小，随着医药流通零售行业本身的规模化，医药信息化企业应该注意对大企业的争夺，占得市场先机。 杨军在采访中还提到了一个非常有意思的细节，他说医药行业的企业主本身学习意识非常强，每年医药行业举办各类论坛和学习研讨会，参与者非常多，讨论热情也很高。 实际上，医药人的“好学”也与医药行业本身的特点不无关系，从政策层面的医药分开、处方外流、互联网医疗，到居民消费升级、健保意识增强，再到技术领域的电商、移动化等，医药零售行业正处于变化之中。信息化工具和解决方案，实际上在医药零售应对变化的过程中起到了“保驾护航”的作用，而这种联系，未来将更紧密。 特别感谢执象网络总经理杨骁、蓝信康运营副总裁王梯对本次选题策划的支持。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国联通复牌 牛散一日捞金近亿元

如市场预期，混改方案落地的中国联通昨日复牌后一字涨停，并带动市场热情，网宿科技、用友网络、苏宁云商等参与混改得个股也有不错表现。同时，通信板块走势活跃。联通红筹股也高开高走，涨幅一度超10%。 而联通混改即将掀起造富高潮。 神秘牛散王素芳 或是超级私募 中国联通火热涨停，牵出了一位超级牛散王素芳。据测算，靠联通这一只股票，王素芳持有联通股票的市值一天之内就暴增了近一亿元。根据机构的预测，联通此番或许还不止一个涨停，这也意味着王素芳的身家还会以日均过亿元的速度暴增。 联通财报显示，王素芳在去年四季度买入了中国联通8753.9万股，今年一季度又加仓了4050.778万股。截至今年半年报披露，王素芳共持有联通流通股1.28亿股，占总股本比例为0.6%，成为联通第十三大股东，也是榜单上唯一的散户。 联通是在去年10月10日披露被列入混合所有制改革第一批试点，也就是说，王素芳彼时就开始大手笔买入联通股票。 而联通A股从去年10月10日的4.15元涨至今年3月31日停牌时的7.47元，半年时间累计涨幅高达80%。 昨日（8月21日），更是在混改方案尘埃落定消息刺激下，中国联通开盘就被超过1100万手涨停价买单封盘封死涨停，每股上涨0.75元。以1.28亿股计算，王素芳持有的联通股票一天之内账面就浮盈了0.96亿元，总市值也增长至10.5亿元。 事实上，中国联通并不是王素芳的第一次大手笔。 数据显示，同名“王素芳”的自然人首次现身上市公司十大流通股东名单时，身价仅在百万级别。1999年，华意压缩半年报显示，王素芳持约30万股，位列十大股东之一，而当时华意压缩的股价在5元左右。 真正让王素芳一战成名的是广发证券，这也是外界认为其股市掘金路的起点。 2006年年报显示，王素芳以107.19万股的持股数量首现S延边路（现称广发证券）前十大股东名单。按停牌前2006年10月19日收盘价10.55元/股计，持仓市值为1130.85万元。到2010年2月12日完成广发证券借壳重组事项并复牌的S延边路，股价最高已蹿至60.46元/股，较停牌前涨了超过5倍，而王素芳此时已经顺利获利出仓。 截至2010年3季度末，王素芳再次以157.1万股的持股数现身广发证券前十大流通股东名单，而在随之而来的牛市行情中，广发证券从2010年10月8日开始一路暴涨，一气呵成地完成了一轮犀利的翻倍行情，而王素芳再次精准地获利兑现，完全从当年年报前十大股东名单中消失。 除了擅长押宝重组概念股，“王素芳”还热衷有色行业股票。在对广晟有色的反复操作中获利颇丰。 此外，值得注意的是，此次间接入股联通的创业板牛股网宿科技，也曾是王素芳的标的之一。2015年曾列网宿科技前十大流通股东的第四名。 资料显示，同名“王素芳”的自然人今年一季度还增持新进了太钢不锈前十大股东名单，持股0.88%，市值约2.5亿元。 一次次精准押宝，神秘牛散王素芳究竟何许人？ “王素芳应该是化名，应该是上海那边的超级私募。”有市场人士告诉《证券日报》记者。 核心员工半价持股 被质疑价格过低 与此同时，随着昨日联通涨停，按照最新市场价格及增发价计算，中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟和兴全基金这9家战略投资者目前账面浮盈125.62亿元。 此外，联通核心员工也将可能通过股权激励获得可观财富。 联通在新公告中披露了员工持股方面的更多细节。首期限制性股票激励计划涉及股票总数不超过8.48亿股，价格3.79元/股，禁售期2年。首次授予的激励对象不超过7550人，人均授予10.1万股，包括公司中层管理人员，以及对上市公司经营业绩和持续发展有直接影响的核心管理人才及专业人才（不包括董事及高级管理人员）。 另预留部分激励对象，应当在股权激励计划经股东大会审议通过后12个月内予以明确，预留股数8478万股。按此测算，参与持股计划的员工人均需支付约38万元资金购买股票。 混改公告披露了在对员工持股解除锁定期方面更详细的业绩约束条件，即为股权激励常见的“对赌条款”。在第一个解锁期，2018年度主营业务收入较2017年度主营业务收入基准的增长率不低于4.4%，较2017年度主营业务收入的增长率不低于同行业企业平均水平；2018年度利润总额较2017年度利润总额基准的增长率不低于65.4%，较2017年度利润总额的增长率不低于同行业企业75分位水平。2018年度净资产收益率不低于2.0%。 第二个解锁期，上述主营业务、利润总额、净资产收益率分别要求增长11.7%、224.8%、3.9%。第三个解锁期的这组数字目标则为20.9%、378.2%、5.4%。 业内人士认为，由于中国联通业绩基数目前处于低位，未来具备增长空间，应有能力达到上述业绩要求。 值得注意的是，联通核心员工的股权激励价格为3.79元/股，基本相当于停牌前市场价格的对折。 资深财经评论人朱邦凌认为，虽然联通的股权激励计划并没有违反相关规定，但以市场价格的半价来进行股权激励，是否能起到激励员工提升工作绩效的作用尚待观察。 朱邦凌指出，对国企改革，投资者历来是支持的，对员工持股、股权激励也乐见其成。但是，股权激励和核心员工持股计划，应当是和企业共享收益、共担风险，而绝对不能成为无风险套利工具，不能成为新的高管福利，不能成为利益输送的工具。上市公司给股权激励对象设置的转让价格通常有一定折扣，但股权激励不能以过低的发行价和二级市场之间的大幅差价作为激励。如果价格过低，行权条件过低，将无法起到激励员工积极性作用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板超4万“集邮党”开始避雷

　　随着大量新三板公司转战A股市场，一个隐秘的投资群体——新三板“集邮党”开始备受瞩目。 　　所谓 “集邮党”，指从二级市场买进那些拟IPO概念的新三板股票。由于A股与新三板有巨大的估值差，一旦押对宝获利不菲，少则2-3倍，多则4-5倍。IPO集邮曾经一度被视为 “新三板上唯一的投资逻辑”，不过，随着近期多只集邮概念股爆雷，这一盈利模式也暗藏风险。 　　曾经爱理不理，现在高攀不起 　　8月18日，三板做市指数报收1020.52点，从市场历史运行轨迹来看，2015年1月9日做市指数起基点为1000点，当年4月最高冲至2673.17点，而经过两年多的运行，目前已跌至起基点附近，这个资本轮回，难免让参与其中的投资者亏损明显。 　　尽管如此，新三板市场投资者仍在稳定增长。今年6月底，全国股转系统官网披露数据显示，去年新三板投资者账户数量总计334222户，其中机构投资者38499户、个人投资者295723户，均高于2015年的22717户、 198625户。分析认为，新三板市场投资者数量的增加，一方面得益于整体市场挂牌公司的增加带来更多符合新三板投资门槛的股东；另一方面，更多新三板公司积极进行IPO，不少投资者 “集邮” 式投资。 　　《金证券》记者注意到，申万宏源8月初发布的研究数据就显示，2017年上半年新三板公司家数净新增1151家，相比去年同期锐减55%；摘牌数量160家，是新三板历史摘牌数量总和的1.76倍。究其原因，IPO提速给企业摘牌提供了动力，上半年IPO辅导和申报公司共484家，数量环比去年下半年增逾70%。 　　虽然开户门槛比较高，南京市民张先生刚刚加入“集邮”大军，源于做投资的朋友在朋友圈发了这么一个段子：“曾经6元/股想买多少买多少，你却不愿意！现在20元/股，你却挤破脑袋去打新！” 　　这个段子，说的就是今年5月份转板成功的新天药业（002873），其每股发行价是18.41元。新天药业挂牌新三板之初，在册的股东共为145名，而其2014年至2016年年报显示，公司的在册股东分别为146名、171名 和172名。新天药业停牌前最后一个交易日为2015年6月17日，当日收盘价为23.81元/股，考虑到新天药业在挂牌后未进行过定增。意味着，这新增的27位投资者均来自于二级市场。 　　值得一提的是，新天药业登陆A股后连续涨停，股价最高冲到53.41元。这也让张先生跃跃欲试，而业内人士估算，新三板“集邮党”人数已超4万。 　　昔日获利丰厚，如今连连爆雷 　　不过，最近IPO集邮却频现悲剧。8月15日，证监会消息显示，拟登陆创业板的新三板企业耐普矿机IPO被否。从公开信息来看，发审委对耐普矿机的关注点集中在财务数据上，监管层关注的重点也聚焦盈利能力持续性、期间费用低等多个问题。此前，因为扶贫概念股，耐普矿机一直被“集邮党”寄予厚望，认为过会几率极大。 　　就在10多天前，新三板化工企业泰达新材同样首发申请未获通过，泰达新材采取做市交易，股东人数多达171名，被市场认为是第一只真正的“集邮股”。但公司董监高中薪资最高的总经理年薪只有7.62万元,引 起了发审委的关注。审查者质疑公司可能压缩管理费用和高管薪资以提高业绩表现。 　　从此前来看，集邮概念股一旦冲刺失败，股价将遭遇重创。比如，今年5月，撤回上市申请的新三板企业迈奇化学复牌首日暴跌69.23%。 　　《金证券》记者接触的券商人士表示，虽然目前IPO审核速度比较快，但很多新三板企业的持续经营能力和其规范性都有障碍，IPO难度比预想提高。首当其冲的，就是待解的三类股东问题。三类股东指契约型基 金、资产管理计划和信托计划等非公开募集的金融产品。这三类股东的共同点是信托关系和契约约定，对已投资的公司，由管理人代表三类股东行使股东权利，由此产生的收益归出资人，形成了事实上的委托持股， 不利于拟上市公司满足“股权清晰”的要求。 　　申万宏源研究员王文翌也指出，即使明确三类股东的审核政策，新三板企业转A股仍将受到证监会的严厉监管。因为它反映出新三板和A股两个市场的衔接问题，从深层次来看是两个市场管理思路、发展理念的差 异。从长远来看，新三板公司的出路不能完全依赖A股市场，只能靠新三板自身的发展。 　　张先生也对《金证券》记者表示，IPO集邮必须分散投资、谨慎决策、防止踩雷。前述券商人士更直言，有志向转板的公司多是新三板的“优等生”，在新三板交易低迷的背景下，如果投资者多去追逐“集邮”，一旦 拟IPO类股票因证监会受理而暂停转让或者摘牌，新三板市场的交易量和成交额更是雪上加霜。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

第三方支付机构备付金“入表” 利息损失浮出水面

一位第三方支付机构人士分析，若按1年期活期存款利率0.35%测算，901.4亿元客户备付金每年为第三方支付公司带来至少3.16亿的利息收入。 时隔9年之后，非金融机构存款再现央行资产负债表。 过去两个月央行资产负债表的储备货币子目录里，新增了一项“非金融机构存款”，6月与7月的相关数据分别是840亿与901.4亿元。 一位接近央行的知情人士透露，所谓非金融机构存款，主要为第三方支付机构交存到央行的备付金存款。 “这意味着，央行已将第三方支付机构备付金纳入基础货币投放的考量范畴。”上述知情人士分析，若按照最新的货币系数5.5测算，目前第三方支付机构交存在央行的客户备付金足以衍生出约4950亿的广义货币。 这或许是央行将规模较大、具有系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观审慎评估的第一步。 上海一家第三方支付机构合规部负责人认为，在资产负债表新增非金融机构存款项目还有另一层含义，就是央行为了贯彻支付机构客户备付金制度而采取的信息披露行为。而第三方支付机构曾赖以生存的客户备付金利息收入，正在不断流失。 备付金或纳入宏观审慎评估 2008年以前，央行资产负债表一直设有非金融机构存款项目，但从2008年起，这个项目悄然消失。当时央行的解释是，2008年起央行资产负债表增设报表项目不再计入储备货币的金融性公司存款，因此删除原报表项目--非金融性公司存款及其子项活期存款。 如今，央行重设非金融机构存款栏目，预示第三方支付机构客户备付金规模的迅猛增长，已被央行纳入基础货币投放考量范畴。 值得注意的是，此前央行发布的《中国区域金融运行报告（2017）》首次提出，将探索将规模较大、具有系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观审慎评估。 上述知情人士介绍，按照年初出台的《中国人民银行办公厅关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》相关规定，假设第三方支付机构需按平均14%的缴付比例向央行交存客户备付金，7月已上缴的901.4亿元所对应的第三方支付机构客户备付金总额，高达约7200亿元。 以往，这笔巨额客户备付金缺乏监管，导致金融风险隐患迭起。其中包括部分第三方支付机构为了提高自身业绩，有的挪用或违规占用客户备付金，用于购买理财产品或其他高风险投资；有的变相行使央行或清算组织的跨行清算职能，给违规转移资金提供便利通道，并收取高额手续费。这些灰色操作举措一方面削弱了央行去杠杆与稳健货币政策的效果，另一方面也扩大金融风险传导辐射面。 在这位知情人士看来，此前央行已要求部分第三方支付机构陆续接入网联清算系统，其资产负债表里的非金融机构存款额度还将迅速增长。 “现在央行只是要求第三方支付机构按照比例交存客户备付金，但随着网联要求第三方支付机构将所有备付金都纳入交存结算范畴，此后央行资产负债表中非金融机构存款所反映的，将是客户备付金总额。”一家第三方支付机构人士分析，这对第三方支付机构而言，意味着备付金利息收入将彻底丢失。 利息收入损失浮出水面 另一方面，随着备付金被纳入央行资产负债表的非金融机构存款项目，第三方支付机构的利息收入损失也随之浮出水面。 上述第三方支付机构人士分析，若按1年期活期存款利率0.35%测算，901.4亿元客户备付金每年为第三方支付公司带来至少3.16亿的利息收入。 对部分中小支付机构而言，这笔利息收入足以支撑其日常经营的资金需求，现在失去了这笔利息收入，其整体营收可能变得捉襟见肘。 一家中小型支付机构负责人介绍，他们内部曾算过一笔账，按照当前整个行业向央行交存约10亿元备付金估算，若将这笔资金投向一年期大额存单，每年能创造约2600万元利息收入，相当于平台整体营收的13%。如今在失去这笔利息收入的压力下，他所在的平台只能借助开展互联网财富管理业务，减轻备付金的利息收入损失，另一方面寻找理财中间业务收入增长点替代原先的利息收入。 在他看来，当前受利息损失冲击更大的，主要是支付宝、财付通等市场份额占比较高的机构。数据显示，当前这两家支付机构的市场份额分别达50%与40%，假设他们向央行交存的备付金额度与市场份额占比相同，按照1年期活期存款利率0.35%估算，这两家机构每年利息收入损失至少分别达1.58亿和1.28亿元。 “原先大型支付机构备付金额度较大，足以开展不同期限的大额存单投资获得更高收益，如今他们面临的利息收入损失也远高于中小型支付机构。”上述中小型支付机构负责人直言，比如腾讯控股超过3个月的定期存款的实际利率为3.41%，随着大量备付金交存央行，其利息收入势必进一步缩水。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银行理财收益率超过“折扣版房贷利率”

面对严格的楼市调控，房贷利率上调态势蔓延。与加息周期时贷款人努力提前还款不同，近期，一些较早获批（彼时房贷利率还有八五折优惠）的贷款人表示，“且贷且珍惜，不考虑提前还款”；也有不少贷款人表示，“近期银行理财收益率可以跑赢房贷利率，有了闲钱，优先考虑买理财”。 提前还贷VS买理财 哪个更划算？ 《证券日报》记者计算发现，如果贷款人是在去年获批的八五折甚至最低八折的优惠利率，实际利率也就只有4%左右（如果是公积金贷款，利率则更低），有可能与个别中小银行的五年期定期存款利率持平。如果与银行理财产品的收益率相比，则相对较低。可以说，如果有了闲钱，投资银行理财产品的收益率可能高于房贷的利息，当然，前提是资金滚动理财，不出现长时间空档期。 融360数据显示，上周（8月11日-8月17日）银行理财产品共计发行2547款，平均预期年化收益率为4.38%，较前一周小幅下降0.02个百分点，过去两个月以来，收益波动非常小，一直在4.4%附近窄幅调整；平均投资周期为5.2个月，近期平均期限也较为稳定。 从不同类型理财产品来看，上周保证收益类理财产品平均预期收益率为3.83%，保本浮动收益类理财产品平均预期收益率为3.74%，非保本浮动收益类理财产品平均预期收益率为4.67%。从不同期限理财产品来看，上周3个月以内理财产品平均预期收益率为4.31%，3个月-6个月理财产品平均预期收益率为4.43%，6个月-12个月理财产品平均预期收益率为4.39%，12个月以上理财产品平均预期收益率为4.67%。 从不同收益区间来看，上周预期收益率在3%（含3%）以内的理财产品150款，预期收益率在3%-4%（含4%）之间的理财产品439款，预期收益率在4%-5%（含5%）之间的理财产品1524款，预期收益率在5%-6%（含6%）之间的理财产品346款，预期收益率在6%以上的理财产品17款。 从不同银行类型来看，上周股份制银行理财产品459款，平均预期收益率为4.6%，城商行理财产品849款，平均预期收益率为4.59%，国有银行理财产品432款，平均预期收益率为4.41%，农商行理财产品709款，平均预期收益率为4.21%，邮储银行理财产品37款，平均预期收益率为3.88%，外资银行理财产品42款，平均预期收益率为1.05%。 综合上述数据来看，此前，部分贷款人获批的八五折、八折优惠利率可谓相当划算。 “以前总觉得‘欠钱’有心理压力，一有闲钱就想着提前还款，最近观念有了转变”，家住北京市朝阳区的李女士对《证券日报》记者表示，“我前年获批的贷款利率是基准利率的八八折，后来看到朋友们获批了八折优惠利率还想着提前还款，如今房贷收紧，就算利率上浮都不一定能申请到。” “本来想着先还清贷款，将来改善住房时再申请贷款，结果政策改变，即便还清贷款也不算首套房了。现在银行理财产品收益率还不错，手里的闲钱打算买理财了”，另一位市民张女士对本报记者表示。 提前还贷需精打细算 部分银行收取手续费 不过，仍有部分贷款人手头宽裕，想申请提前还贷减轻一下还款负担。《证券日报》记者咨询多家银行了解到，办理提前还款，贷款人有可能需要支付违约金。同时，本报记者了解到，每家银行的收费标准并不一样。 以某国有大行为例，该行规定，贷款不满一年提前还款的，收取提前还款金额的百分之五作为违约金。贷款满一年后提前还款，则不收取任何违约金。 某股份制银行则规定，贷款不满一年提前还款，收取最高不超过六个月利息违约金(按照提前还款日的贷款利率计算)。贷款满一年后提前还款，则不收取违约金。 还有部分银行的规定更加细化，例如，某国有大行规定，贷款不满一年提前还款，收取提前还款额的百分之三；贷款一年到两年提前还款，收取提前还款额的百分之二；贷款两年到三年提前还款，收取提前还款额的百分之一。 一般来讲，商业银行收取违约金的期限不会超过3年（还贷期限），期限过后，违约金会取消或逐渐减少。 在提前还款需要办理的手续方面，依据银行的规定，提前还贷的客户要提前一周到三个月提出书面申请,且约定好还款日期。而后依照约定的日期，携带身份证、与银行签订的贷款合同到银行填写还贷申请表与提前还贷协议，并依照银行的要求，把需要还贷的款项存到贷款人扣缴贷款本息的账户上，银行自动扣收。 值得一提的是，在本报记者咨询过程中，多位银行工作人员也建议，由于目前北京地区各大银行的首套房利率统一调整为基准利率甚至上浮，此前获批过优惠利率的贷款人，提前还款不如买理财划算。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

某全球区块链峰会被突击检查 监管层首度出手区块链数字货币乱象

　　上海市浦东新区市场监督管理局官方微博在周一晚间发布公告称，近期对于一疑似传销的某全球区块链峰会进行突击检查，相关涉嫌违法情况正在调查。 　　浦东市场监管局微博标题为《突击检查疑似传销的某全球区块链峰会》。 　　近日，浦东市场监管局对辖区内疑似传销的某全球区块链峰会进行突击检查。经查，现场有35家企业设置展台推销科技金融产品，参会人员近2000人。主办方为上海某软件技术有限公司，参考“比特币”技术自行研发了一款数字加密货币ETP（熵），并在该公司平台上进行交易。执法人员责令立即停止会议进程，并约谈当事人。目前，该公司相关涉嫌违法情况正在进一步调查中。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资产证券化破万亿 ABS玩出新花样

随着资产证券化跃居万亿级市场，ABS（资产支持证券）的玩法也越发多样化。 8月15日，长租公寓自如宣布，成功发行首单房屋租金类ABS产品——“中信证券-自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划”。同日，暴风集团也发布公告称，拟发起“东方财富证券—暴风影音VIP会员费信托受益权资产支持专项计划”，并通过专项计划发行资产支持证券进行融资。 又一个收费权ABS？ 暴风集团8月15日发布的公告显示，拟发行的专项计划发行总规模不超3亿元，期限不超5年，底层资产为暴风影音未来5年VIP会员费收入，质押给中诚信托有限责任公司，并承诺质押财产产生的现金收入作为信托贷款主要还款来源。 同时，中诚信托作为受托人，西藏东方财富证券股份有限公司作为计划管理人，专项计划五档优先级产品预期期限分别为1年、2年、3年、4年和5年，目前五档优先级产品具体比例仍未确定。次级资产支持证券无评级，由发起人暴风集团全额认购。 按照次级不得低于10%的要求来看，除去利息和发行费用，暴风集团需要5年时间内需要支付2.7亿元。公开信息显示，2014到2016年，暴风影音会员收入分别为145.9万元、2145.6万元和7810.4万元。 8月19日，暴风集团再度发布的资产支持专项计划进展公告，称本次专项计划募集资金将主要用于购买优质影视等娱乐内容及补充公司营运资金。记者查阅暴风集团年报发现，公司2016年虽然实现盈利，但经营现金告负，净流出高达1.75亿。 一位券商分析师表示，网络视频付费领域的二八效应还是比较明显的。虽然暴风集团有扩充资源的意愿，但是3个亿对于优质资源扩充可以说是杯水车薪。以爱奇艺为例，目前在一年版权资源投入就高达100亿。 天风证券固收首席分析师孙彬彬认为，VIP会员费证券化是对基础资产的一大创新，但应关注会员费的不确定性带来的流动性风险。 孙彬彬表示，收费权一般选择高速公路、公用事业等项目，这些行业通常具有垄断特性，现金流较为稳定。当前视频网站处于高度竞争状态，用户切换视频网站的成本较低，因此会员费收入面临较大的不确定性。 几位接受记者采访的券商投行人士认为，市场可能不看好主体，但是资产仍是不错的资产。在此背景下，预计这个项目将采取双SPV（特殊目的载体）结构，如果这个项目最终能落地，创新性意义会比较大，同行业的类似产品也可能会不断涌现。暴风集团也在公告中提示，该项目为新型金融项目，申请、审批及发行均可能存在不确定性。 首单租房分期ABS面世 同样备受市场关注的，还有自北京自如资产管理有限公司发行的——“中信证券-自如1号房租分期信托受益权资产支持专项计划”（以下简称“自如1号”）。 “自如1号”于8月15日正式成立。发行规模5亿元，其中优先级获得AAA信用评级，利率为5.39%，金额为4.5亿元，占比90%；次级金额为0.5亿元。优先级共计超过14家机构投资者参与。 据了解，这是市场上首单房屋租金类ABS产品，也是第二单住房租赁ABS产品。住房公寓第一单ABS业务为魔方公寓信托受益权资产支持专项计划，该项计划今年于1月14日在上海证券交易所挂牌。 据了解，“自如1号”原始权益人为北京自如众诚友融信息科技有限公司，计划管理人为中信证券，信托计划受托人为中国对外经济贸易信托有限公司，差额支付承诺人为北京自如资产管理有限公司。北京自如资产管理有限公司成立于2015年10月，是链家集团内自如业务体系的控股平台。截至2016年末，北京自如资管已经成长为国内最大的品牌公寓管理和运营企业。 熟悉ABS业务的人士介绍，自如的资产质量较好，资金流稳定性较高。截至2016年12月底，自如资管业务的存量债权余额为9.95亿元，累计贷款剩余笔数为60766笔，其中仅发生33笔合计20.95万违约，违约率仅为0.02%，整体资产质量较好。 从基础资产来看，“自如1号”基础资产为信托计划受益权，在基础资产层面设置“合格标准”：房屋资产管理人已就标的资产分别与标的资产出租人、标的资产承租人签署《资产管理服务合同》、《房屋租赁合同》；信托贷款发放时，相应的借款人绝不能是失信被执行人；对应的基础资产到期日不早于2017年8月15日，且不晚于2019年6月28日。 “自如1号”的底层资产，则是信托计划项下通过循环放贷生成的房租分期小额贷款。在底层资产层面，由自如资管承诺底层资产的贷款条件：借款人有芝麻信用分或自如分，且芝麻信用分不低于550分或自如分不低于70分；借款人无失信被执行记录；自如友家合租产品新签承租人年龄限制为18-40岁，如借款人为续签或换租的承租人的，不受上述年龄限制，整租产品承租人为18岁以上。 7月18日，住建部会同证监会等九部门联合印发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，贯彻落实《国务院办公厅关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》，鼓励银行业金融机构在风险可控、商业可持续的前提下，加大对租赁住房项目的信贷支持力度，同时支持金融机构创新针对住房租赁项目的金融产品和服务。 据了解，此单产品系证监会主管的企业ABS。截至2017年7月，企业ABS存量规模已达7825亿，而信贷ABS存量规模达到4135亿。日前，基金业协会正式公布，在基金业协会备案的资产证券化产品规模已突破万亿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

潘石屹甩卖资产要跑？回应：我能往哪里跑？

SOHO3Q新征程广州·媒体见面会20日在广州万豪酒店举行，SOHO中国董事长潘石屹在约一小时的时间里回答了众多媒体记者的提问，涉及中国房地产市场方向、SOHO轻资产战略、共享办公模式、SOHO3Q在广深的落地等。 近期房地产市场最大的新闻之一，要数王健林将万达集团部分酒店和文化旅游项目以600多亿元出售给了融创中国；与此同时，潘石屹也在“卖卖卖”，SOHO中国旗下光华路SOHO和凌空SOHO纷纷被卖出，潘石屹先后将300多亿资金收入囊中。一时间，“王健林、潘石屹接连甩卖资产，房地产市场要变天” 的传闻充斥网络。 潘石屹在20日的发布会中对此作出回应，潘石屹表示：“最近，关于我们负面新闻比较多，说我们跟王健林、李嘉诚一样把资产都抛了、我们要跑了。请问我们往哪里跑？我的护照还是中华人民共和国护照，我还是北京市人大代表，我能往哪里跑？” 谈及对中国房地产的看法，潘石屹认为，经过过去20多年的快速发展和建设，中国已经不缺房子了，但“满足不了的是人们的贪欲”；在与王健林曾共同提倡的“轻资产”方向上，潘石屹说，可能一部分的思考跟王健林的思考是一样，一部分思考跟王健林的思考是不一样的，可是正确道路只有一条，“我也不知道我这个思考对不对”。 潘石屹该次广州媒体见面会重点是围绕着SOHO当前重点市场策略3Q来进行的，潘石屹表示，当前对中国经济和社会带来最大改变的就是互联网；而互联网第三次浪潮中带来的共享经济将带来伟大的前景；SOHO3Q的共享办公理念因此而来。 潘石屹透露，近期做出了一个重要的决定，就是把自己的办公室消灭了。他双肩背着黑颜色的包，走到什么地方，什么地方就是他的办公室，这样他跟员工之间工作效率提高了。另外，他经常出差，办公室就经常会闲置，他认为这就是资源浪费。 在北京、上海获得了3Q共享办公的宝贵市场经验后，潘石屹确定下一步将把共享办公这一模式放到广州、深圳来发展，不过他强调不会与地产商合作共享办公；他表示，目前中国很多城市办公楼空置率很高，不会继续买地自己盖商业地产，空置率这么高还盖会成为自己和银行的负担，在广州等地会选择租场地做共享办公市场。 作为最早进入房地产市场的一批人，潘石屹表示，自己之所以进军共享办公这一领域，是因为必须跟上时代变化的角度，他强调SOHO3Q还只是个实验室，当前社会进步、行业进步非常快，每个人都要适应社会变化，之前的BB机、摩托罗拉手机、爱立信手机都是高科技的代名词，可现在都纷纷远离我们的生活了。 在媒体问及SOHO3Q的利润周期时，潘石屹笑称要理解开发商的心理，房地产市场里的都是赚过大钱的人，他对3Q项目目前的要求是不亏钱，没打算一定要赚多少钱，关键是做成规模，如二十万座位以上，到时看效果如何，模式起来了，钱就自然而然来了。 SOHO近期通过卖出几个项目拿到300多亿的资金，潘石屹表示不会把这些钱都拿来发展共享办公，他强调，现在很多事是钱多了就乱了，如共享单车，卖掉的300多亿都用来做3Q就过了，市场承受不了；不过SOHO所有重点要放在新业务上，新业务就是SOHO3Q。 据悉，SOHO3Q创立于2015年，SOHO3Q迄今为止拥有19个中心、1.7万的座位。在北京SOHO3Q主要坐落于CBD、二环沿线的朝阳门、中关村、望京。在上海，SOHO3Q主要集中在外滩、新天地、虹口、静安寺等等。 广州的GDP总量占全国第三，人均GDP也是排名第三。世界五百强企业当中有接近300家在广州设有办事处、工厂。SOHO3Q方面表示，广州很适合3Q的发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

【盘点】五个大器晚成的中国企业家

这五个大器晚成的中国企业家，你认识几个？ 都说，三十而立，于是如今的九十后开始慌张，因为他们马上奔三。 但是很多企业家却大器晚成，这说明了一个道理，只要你肯努力，什么时候都不算晚！ 马云35岁离职创办阿里巴巴 说到马云，我们再熟悉不过了，他小时候非常调皮，曾经还因为打架而转了学，他学习也很差，高考两次落榜，数学成绩都是个位数。去找工作，却因长相不好被拒绝，就这样迷茫了一段时间，直到高考之后马云的命运轨迹发生了奇迹般的逆转。尤其是卖掉中国黄页，从公职岗位上辞职之后的1999年35岁的马云创办了阿里巴巴，他的逆天之路也越走越顺利。 如今马云是阿里巴巴集团主要创始人之一，马云创立的阿里巴巴被国内外媒体、硅谷和国外风险投资家誉为与Yahoo、Amazon、eBay、AOL比肩的五大互联网商务流派代表之一。他创办的个人拍卖网站淘宝网，成功走出了一条中国本土化的独特道路，从2005年第一季度开始成为亚洲最大的个人拍卖网站。 马云是最早在中国开拓电子商务应用并坚守在互联网领域的企业家，他和他的团队创造了中国互联网商务众多第一。他开办中国第一个互联网商业网站，他提出并实践面向亚洲中小企业的B2B电子商务模式，他于2002年3月10日起在中国网站全面推行“诚信通”计划，从而在全球首创企业间网上信用商务平台，他发起并策划了著名的西湖论剑大会，使之成为青年企业家交流与成长的平台。 马云是中国大陆第一位登上美国权威财经杂志《福布斯》封面的企业家，哈佛大学两次将他和阿里巴巴经营管理的实践收录为MBA案例。在2002年1月发布的阿里巴巴第二份MBA管理案例，哈佛引用了马云对阿里巴巴的核心价值的阐述，“马云认为阿里巴巴的价值不在于每天的浏览量是多少，而在于能否给客户带来价值。”以此来表明对阿里巴巴迅速发展的认可。马云于2002年5月成为日本最大的《日经》杂志的封面人物。 柳传志40岁创办联想 有一位企业家，富豪榜的前几名不见他的名字，却是众多知名企业家心中的前辈，兄长，真正的企业家领袖。王健林说他真正有企业家领袖的范儿，正派而公正。马云赞他脑力、体力、心力都很好。雷军称他为中关村人的教父。这个人就是柳传志，联想创始人。柳传志是联想集团的创始人，1944年出生于江苏镇江，曾经做了13年的研究员，1984年下海创立的联想，那年他已经40岁了。 然而，砸锅卖铁凑出了20多万元去创业，结果不到半年就被骗了14万，1987年，又被一家私人的进出口公司骗走了300万元。已经四十多岁的人了，他没有放弃，就这样坚持了下来，最终苦尽甘来，公司也从一个亿发展到了十个亿，扛起民族的大旗，再到香港成功上市。如今联想已经跨越成为了千亿级的企业，已经73岁的柳传志依然有生命力，还在继续学习。 宗庆后44岁创办哇哈哈 宗庆后，男，1945年11月16日出生，浙江杭州人。娃哈哈的创始人，现任杭州娃哈哈集团有限公司董事长兼总经理，浙江省饮料工业协会会长。被誉为中国饮料大王的宗庆后，1991年，44岁的宗庆后开始创业成立了娃哈哈。创业初期，带领两名退休老师，靠着14万元借款，每天蹬着三轮车卖汽水、棒冰及文具纸张一分一厘赚钱起家。 1988年，凭借娃哈哈儿童营养液在市场上迅速走红，产品畅销全国，最终在激烈的市场中站稳了进步。如今已经建立起了一个庞大的饮料王国，宗庆后4年间3次问鼎中国内地富豪榜首富，在2016年又以1120亿元的财富，位列第五名。2007年，娃哈哈遭遇达能强行并购，宗庆后辞职引发员工抗议，商标终审判归娃哈哈。2010年，宗庆后首次荣登胡润全球百富榜内地榜首。2012年10月12日，《福布斯》发布2012年福布斯中国富豪榜单，娃哈哈董事长宗庆后以100亿美元的净资产重新登上首富的宝座。2013年接受记者采访时表示全家人已经注销了美国绿卡，自己已经没有美国绿卡和任何外国国籍，也没有移民计划。 2015年以103亿美元位列福布斯华人富豪榜第18名。2015年10月24日，被聘为浙商总会第一届理事会荣誉会长。2015年10月24日，被聘为浙商总会第一届理事会顾问。2016年3月2日，全国人大代表宗庆后随团抵达北京，出席全国人代会。2016年10月13日，2016年胡润百富榜发布，宗庆后家族以1120亿元财富，位列第五名。 任正非43岁创办华为 被称为中国高科技企业的“教父”的任正非是华为的创始人，1944年出生在贵州安顺一个贫困的小山村。创业之前，他当过兵，也做过技术员，28岁来到深圳工作，后来因工作不顺被人骗了，200多万打水漂了。43岁靠借来的2.1万元成立了华为，和50名员工开始了充满艰辛和未知的征程。他们挤在不大的房间里坚持着自己创业的梦想。如今，华为的年营业收入达到了2882亿，净利润已达279亿，员工总数也达到16万人，从两万元资金起步，到2000亿销售额，华为用了28年时间。 褚时健75岁二次创业，褚橙名扬天下 褚时健，曾经是有名的中国烟草大王，把红塔集团做到了亚洲第一，世界前列的大型烟草企业。后来，从人生的高峰跌倒了谷底，因受贿被判无期徒刑，获得保释后，75岁高龄重新创业，和妻子承包了一片2400亩的荒山，种起了橙子，以褚橙红遍大江南北，再一次让自己成为了传奇。如今褚时健已经是一个89岁的人了，还在摸爬滚打着。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托公司再现网点扩张 谋求直销渠道转型

相当长的是一段时间内，信托公司充当着银行、券商等金融机构的通道，产品销售、资金募集等在一定程度依赖业务渠道，财富管理、客户均相对薄弱。随着市场和政策变化，信托资金募集难度增加，成立异地财富中心，向财富管理转型，成为信托公司的普遍做法。 8月16日，中江信托深圳财富管理中心正式开业。而在过去三天时间里，该公司连续已成立两家异地财富中心。此前的8月13日，其苏州财富中心也已开业。而这也是中江信托首次走出其注册地江西，在外地设立财富管理中心。 中江信托注册地在江西南昌，此前尚未设立异地分支。中江信托总裁易勤华称，在深圳设立分支机构，只是该公司向全国布局的一步，未来将在西南、西北、中南等地建立财富中心，实现由局部市场优势向区域性市场进军。 不少信托公司已将设立分支机构，作为获取项目、客户的触手。2016年以来，中信信托已在北京、上海、广州、天津、杭州、厦门等地陆续设立财富管理分支机构。而平安信托早在2015年开始在就在部分省会、经济发达城市设立了区域事业部。平安信托此前就曾表示，其区域事业部起提供信息，维护客户关系、产品的设计的作用，充当业务发展的触角，风控、合规则由垂直体系的部门独立完成。 易勤华也表示，通过在各地设立财富管理中心直接面对高净值客户，可以深耕财富管理条线。中江信托人士称，按照计划，该公司未来的产品、业务要更多转向直销，设立异地财富中心的目的，是为了服务于其业务转型。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

规模与收益双降 百家私募撤离定增市场

今年2月份的再融资新规及5月份的减持新规，让此前快速膨胀的定增市场受到限制。数据显示，今年前七个月，定增融资规模7183亿元，同比下降28.36%；定增项目整体收益相对之前高位下滑约九成。在这样的市场环境下，陆续有约100家私募退出定增市场，前七个月的产品发行量也减少了近千只。 万亿定增市场缩水近三成 多年来，定增一直是上市公司股权融资最重要的渠道。从2012年开始，定增募集资金规模占上市公司股权融资总规模的比重一直保持在70%以上。根据江苏汇鸿汇升投资的统计，2014年到2016年期间，定增规模快速扩张，年增速分别为93%、77%和38%。经过几年的高速增长，定增规模在2016年达到了1.69万亿的历史最高点，占上市公司股权融资总规模的比重高达80%。 面对快速膨胀的定增市场，监管层出台多项政策以保障市场的稳定。今年2月的定增发行新规和5月的减持新规更是从上市公司发行和投资者减持两个源头着手引导定增市场适度扩张和理性投资。新规后的几个月时间，定增规模受到影响，截至7月底，规模缩水至7183亿元，较去年同期的10025.9亿元规模下降了三成，占上市公司股权融资总规模的比重随之下滑至75%。 北京某百亿私募定增投资经理表示，新规出来以后，也出现过一些不错的项目，折价却很大。说明定增市场的参与热度降低。同时，投行方面也反馈项目发行不再像以前那么容易。“过去发一单定增项目，有几十人来报价，现在报价人数很多，也很少人会溢价拿项目。” 银叶投资权益投资副总监秦怀宝表示明显感觉到定增市场整体趋冷。“定增市场现在比较低迷，5月份以后比之前3个月的发行规模更低，只有四五百亿的样子，相比去年的数据落差非常大。”上海一位私募投资经理则直言，预计定增市场规模会大幅萎缩，从万亿级别降到两三千亿，从以前再融资项目最大的市场变为一个比较小的市场。 收益大幅下滑 上百家私募撤离定增市场 事实上，定增规模不仅受限于政策的趋严，更是由于定增市场收益的大幅下滑。上述百亿私募人士表示，2015年至今，定增投资缺乏赚钱效应。数据表明，非竞价类定增的平均收益从2014年的145%急速下滑至目前的15%，下降幅度近9成。与此同时，竞价类的定增收益从2014年的90.7%下降至今年的1.5%，下降幅度达到98%。 对此，江苏汇鸿汇升投资表示，2014年是定增投资大年，定增市场处于发展初期，折扣较高，并且大盘处于一个绝对低位。一年后解禁适逢五千多点大牛市，定增享受了大盘趋势性上涨带来的超高行情收益；随后的2015年与2016年，大量资金涌入定增市场，使得定增项目折扣大幅收窄，加之股市2015年6月以后经历了多次极端行情，大盘进入一路下跌的震荡趋势，定增投资收益率迅速大幅回落至10%以内。 同样受制于折扣收窄以及整体市场行情走弱，参与定增的私募机构所获得的收益甚微。2015年和2016年，参与定增的私募的加权收益率为5%和3%，2016年有过半数私募的定增投资出现了亏损，近三成私募定增投资亏损幅度超过了10%。 今年以来，市场虽然呈现震荡上行的趋势，但前7个月私募参与定增的加权收益率却继续下跌，目前仅有2%左右。而此前私募参与定增市场投资的收益率曾一度高达92%。 私募参与定增的热情大幅下滑，不少私募快速撤离，转战二级市场。据获得的有效数据显示，今年前7个月，仅有62家私募参与定增，规模为279亿元；而去年参与定增的私募机构数量为163家，规模达到1305亿元。据朝阳永续数据统计，今年前7个月，定增发行数量仅有321只，同比去年的1315只减少了将近一千只。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“翼龙贷风波”折射农村金融风控之痛

　　翼龙贷债转风波，已经持续近半个月了。 　　继投资人爆料翼龙贷累计接近800个标的难以转让之后，又有媒体报道翼龙贷在新手标中也出现了逾期项目。 　　转让债转标的是平台提升流动性的一大工具，如果债转标的“居高不下”，则意味着平台流动性欠缺，很可能失去一部分注重流动性的投资者。 　　而新手标是P2P平台的常规配置，目的吸引用户体验投资流程，并增强用户的使用黏性。新手标体验的好坏，直接影响着平台好不容易拉来的新用户，会不会留下来继续投。因此，新手标的项目质量都较好。若在新手标中出现逾期，可能意味着平台整体项目质量欠缺。 　　作为全国最大的“三农”P2P平台，翼龙贷一直专注于农村金融。此次债转风波究竟是受制于相关监管的影响，还是农村金融后劲不力呢？ 　　风波不断 　　翼龙贷的债转风波始于8月初。 　　8月7日，有媒体报道称，翼龙贷上债权转让成灾，每天有超过50页的转让债权，实际上根本无法实现债权转让。累计待转让的债权标的已经接近800个。 　　另据媒体报道统计，截至8月13日，翼龙贷债权转让专区的私人转让标的24个，芝麻转让标的477个，累计标的依然超过500个。 　　8月18日，《国际金融报》记者登陆翼龙贷官网债权转让区发现，目前网页已经不再显示转让项目的具体数量，此举被不少投资人诟病“此地无银三百两”。 　　造成这一现象的原因，与翼龙贷理财端的人气下跌不无关系。据其官网信息披露页面，与2016年下半年相比，翼龙贷2017年上半年出借人数出现一定程度的下跌。 　　一波未平一波又起。在翼龙贷深陷债转危机的同时，又被发现新手标中也存在逾期项目。有媒体报道称，在翼龙贷8月14日发布的“新手专享876期”中，仅第一页就存在两个逾期项目，逾期金额分别为900元和7500元。 　　不过，根据翼龙贷向中国互联网金融协会报送的平台运营信息，截至今年5月底、6月底、7月底，平台逾期金额与项目逾期率都为零。其中，截至7月31日，平台融资人总数为260059人，投资人总数为386262人，待偿金额为1378515.15万元。 　　对此，某网贷平台前运营人员告诉《国际金融报》记者，平台的新手标通常收益率较高，期限也较短，都是“优中选优”的项目，“先把用户吸引过来再说”，如果出现了逾期的项目，那么基本可以体现项目质量一般。 　　人气不足 　　针对翼龙贷债权转让成灾的现象，投资者之间也出现了不一样的观点。 　　《国际金融报》记者了解到，有投资者认为该现象正常，因为“得有投资人来接才能转让出去”。但是今年以来，网贷行业投资人与借款人人数此消彼长，活跃投资人数稳中有跌，而活跃借款人数一直保持上升态势。今年7月，网贷行业首次出现单月借款人数超过投资人数的现象。 　　零壹智库发布的7月份网贷行业月度报告显示，7月网贷行业活跃借款人数达到466万人左右，环比增长5.2%，投资人数453万人左右，环比减少1.0%。 　　上述报告分析，整个网贷行业来看，2017年上半年，由于大量平台加速开发小额资产，交易规模同比大幅增长的同时，借款人数量增长到645万，已经超过2016年全年活跃借款人；投资人则有830万，约为2016年全年的90.1%。 　　报告指出，特别是2017年3月开始，随着各大平台陆续对接大量小额信贷资产，借款人数量呈现迅猛增长，最终导致了单月借款人数超过投资人数的现象。 　　事实上，投资人人气下跌在翼龙贷理财端上也表现得比较明显。据其官网信息披露页面显示，与2016年下半年相比，翼龙贷2017年上半年出借人数出现一定程度的下跌。 　　另外，债权转让规则较为严格也是导致流动性不足的一个原因。有投资人表示，债权标的转让困难的原因是“平台为转让标设定的预期利率不占优，但又没有折价转让功能，投资者不能按市场情况自由设定转让价格”。还有投资人表示，翼龙贷上单个债权只能一次性转让，不能进行拆分转让。 　　事实上，最近一段时间关于平台债转业务究竟如何开展引发了不少争议。此前，广东省金融办传出禁止所有个人债权转让的规定。8月初，广东互金协会下发的《关于规范我会广东省（不含深圳）网络借贷信息中介机构会员单位出借人之间债权转让业务的通知》（征求意见稿），对会员单位出借人之间的债转业务予以规范。 　　根据《征求意见稿》规定，债权持有人可申请将符合条件的单个债权在平台转让，不得将债权打包进行转让；债权持有人应一次性将债权转让给债权受让人，债权受让人数需与债权持有人数相同。 　　风控之难 　　翼龙贷所遭遇的风波，或许折射了目前农村金融风控的操作难度，即在缺乏征信数据的情况下，如何筛选出合格借款人。 　　打开翼龙贷官网，可以看到大多数借款人来自农村及三四线城镇，而且借款用途也十分接地气，包括购买种子、鸡苗等生产物资，或是扩大经营规模。 　　根据中国社科院2016年发布的《“三农”互联网金融蓝皮书》，自2014年起，我国“三农”金融缺口超过3万亿元。而在学生、白领等人群被逐渐攻陷的情况下，农村金融的市场潜力依然巨大。 　　但农村金融也是一块难啃的骨头。其中，最大的问题在于征信数据缺失。沐金农创始人王曾认为，农村企业和农户贷款难很大程度上掣肘于不完善的征信体系，对信贷和金融交易而言，存在严重的信息不对称问题。 　　这意味着，互联网金融公司所擅长的大数据征信，在面对农村金融业务时，不那么好使了。反而一些传统的、更接地气的征信方式行之有效。 　　山水普惠CEO张翼认为，传统的种养殖客户，长期生活在一种非正式、非标准化的环境下，因此传统金融机构没有严苛的标准可以去衡量他们的收入，但这并不代表此类用户的信用状况不好。 　　重庆海尔小额贷款有限公司总经理汪传国此前在接受《国际金融报》记者采访时指出，农村金融需要对交易场景进行控制，确保每个环节都有风控手段，“要么控制现金流，要么控制物流或者是信息流”。 　　“比如养猪户需要买饲料，那我把饲料钱直接打给饲料公司，而不会直接把现金交给农民。等到猪卖掉后优先偿还借款，剩余的钱再打给农民。”汪传国告诉《国际金融报》记者。 　　宁夏贷CEO王治强认为，短期内，农村金融的风控，恐怕只能如此之重，早期这些传统的玩法，反而更有优势。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

QDII额度告急 基金扎堆暂停大额申购

今年以来销售走俏的QDII基金因外汇额度稀少不得不频频面临调整申购金额上限的现实。8月19日，华宝兴业标普石油天然气上游股票指数基金（LOF）（以下简称“华宝油气”）发布调整大额申购及大额定期定额投资金额上限的公告。 公告显示，由于外汇投资额度限制的原因，现决定将该基金人民币、美元份额单日单个基金账户累计申购金额上限减少至原有金额的1/10，自8月23日起，该基金人民币份额累计申购金额上限由10万元下调为1万元，美元份额申购金额上限由2万美元下调为0.2万美元。 华宝油气基金收紧产品申购金额最高额度与其今年销售火爆不无关系，iFinD数据显示，截至8月18日，今年以来华宝油气基金人民币、美元份额收益率分别亏损31.65%、28.86%，垫底QDII基金业绩排行榜，然而这并不能阻挡投资者的申购热情，基金季报数据显示，上述基金产品人民币、美元份额年内实现连续两个季度基金份额净申购，上半年基金份额整体增长21.58亿份，截至年中，基金资产规模由年初的25.22亿元增长至30.77亿元。整体来看，受益于港股和美股市场的强劲走势，今年以来QDII基金业绩喜人，近八成QDII基金产品获得正收益，QDII基金年内斩获8.15%的平均收益率，成为目前市场上最赚钱的基金品种。 今年以来，A股市场的低迷震荡让国内投资者对海外资产配置的需求开始升温，主投国外证券市场的QDII基金也随之受到追捧，目前不少基金公司持有的外汇额度已经非常稀少。 额度告急，QDII基金纷纷“闭门谢客”。截至目前市场上共有13只QDII基金处于暂停申购状态，还有24只QDII产品处于暂停大额申购状态，如国泰中国企业境外高收益债券（QDII）、广发美国房地产指数（QDII）人民币份额等。北京一家大型基金公司市场部人士认为，为了防止资本外流，国家外管局审批外汇额度很慢，导致QDII基金担心无米下炊，纷纷暂停大额申购。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

30万亿银行理财面临打破刚兑

长期以来，银行理财因为收益稳健受到不少保守型投资者的青睐，却不知在“保收益”的背后，银行刚性兑付的“潜规则”已经埋下不少风险的种子。在8月19日举办的中国财富管理50人论坛2017年北京年会上，多位监管人士和业内人士直言，当前银行理财规模已经达到30万亿元的体量，但“刚性兑付”是对市场规律的扭曲，还会助长投资者不理性的行为，应实行“新老划断”，新发产品不能再刚兑。 监管人士批乱象 银行理财已是当前市场财富管理产品中的重要组成部分。在8月19日的论坛上，清华五道口金融学院院长吴晓灵介绍，目前将近100万亿元的整个财富管理产品当中，银行大约有30万亿元，占到三成，但银行理财产品的法律关系却也是资产管理市场争议最大的一个问题。 通常来讲，区分金融产品性质的要素是风险承担方式和收益的分配方式。从银行理财来看，“保本保收益”的理财产品和银行存款特征相同，是由银行承担盈亏风险，存款人享受固定收益，“所以目前保本保收益的银行理财产品已经由监管部门认定为结构性存款，要缴纳存款准备金和占用资本金”。吴晓灵说道。“不保本不保收益”的理财产品，符合集合投资的所有特性，发行超出200份以上的产品应按公募基金管理。 而“不保本却保预期收益”的银行理财产品是对市场的扭曲。吴晓灵表示，现在银行往往在预期收益产品上有了亏损的时候，拿自己的总体利润进行弥补；一旦这个产品超出预期收益，银行又会把超出预期收益的那部分作为银行的利润计入自己的账中，银行会认为亏损由自己垫了，那么盈利也应该归自己。但在吴晓灵看来，不保本的银行理财产品全部的收益都归客户，银行只应该收取管理费用。她还提出，现在银行理财产品规模太大了，应该把它“新老划断”，新的产品一定不能再刚性兑付。 央行副行长殷勇也在论坛上表示，“刚性兑付”并不能消除预期收益的不确定性，它只是问题的转移，而且“刚性兑付”还会助长人们的不理性行为。“刚性兑付问题应该是我们面临的一个重要课题。要让市场机制发挥主导作用，要让价格波动去提示我们的投资者和消费者投资有风险。” 刚兑令银行承压 事实上，有序打破刚性兑付“潜规则”也早已是不少银行的愿景。一位股份制银行人士透露，该行曾在早些年前出现过一次理财产品违约事件，投资者多次到银行门口集结示威，银行承受了很大的压力。在此之后，该行的理财产品即使是收益率不能达到预期，银行也会自掏腰包补足，让产品看上去是圆满兑付的。 据普益标准年初发布的2016年银行理财市场盘点显示，截至2016年末，共有459家商业银行发行了12余万款人民币预期收益型产品，市场占比达98.48%，和2015年同期相比，产品发行量增加3.3万款，继续创下新高，增幅达36.32%。 但在不断增长的发行量背后，银行维持刚兑的这种“打碎牙往肚子里咽”的做法实际上会在内部造成风险积累。普益标准指出，投资者对预期收益型产品兑付模式的认知已根深蒂固，使银行打破刚兑的成本过高。 中国财富管理50人论坛理事、星石投资总经理杨玲进一步指出，过去由于隐形的刚性兑付，银行理财资金的配置90%集中在债券、非标等资产上，监管背景下，银行在投资端的收益压力更大。 理财预期向净值型转化 业内人士预计，打破刚性兑付也将是未来出台的统一资管新规的最大亮点。农业银行资产管理部副总经理彭向东认为，银行理财产品将由预期收益型转向净值型产品，银行只收取管理费或者有固定的分成，客户逐渐适应自担风险，刚性兑付的问题会慢慢随之解决。 值得一提的是，此前在优质投资标的减少、金融去杠杆的背景下，“僧多粥少”的局面已经令不少银行越来越青睐相对开放且不用承诺收益的净值型产品。业内机构预计，未来净值型理财产品将成为各商业银行争夺的焦点。 中信建投宏观债券研究团队首席分析师黄文涛也指出，投资者对于银行理财产品收益率会存在一个容忍极限，当突破一定的限度，银行理财的吸引力就会下降，就会驱使投资者投向其他资产。而此时，净值型产品的吸引力恰恰将有所提升。他对此解释道，净值型产品其实类似于基金，实质破除了“刚兑”，风险不再滞留在银行内部，而是过手到投资人手中，银行理财的投向范围将更为广阔，风险偏好也将会提升，因此，其匹配的收益中枢水平将会提高，净值型产品的收益率更值得期待。并且，类比于基金存在依靠出色的投资研究能力获取超额收益的可能，如果做出了相关口碑品牌，其潜在的高收益可能将会对投资者有更大的吸引力。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

复牌四连跌：黑芝麻重组涉关联交易 涉嫌利益输送

　　8月18日，黑芝麻(000716)收报6.78元/股。这是自8月15日复盘一字跌停后，又收获的三连跌，四个交易日跌幅高达15.88%。 　　复牌前，黑芝麻公布了关于深交所针对公司重组问询的回复和调整后的重组方案。按理上市公司重组是利好，但在黑芝麻却表现的是利空。 　　究其原因是，黑芝麻拟以7亿元收购礼多多(833690)100%股权，构成关联交易，并涉嫌利益输送。后者在多年前就是黑芝麻的客户。而自2013年以来，黑芝麻一直是礼多多的前五大供应商之一。 　　不仅如此，在双方达成重组意向的4个月前，黑芝麻大股东广西黑五类食品集团有限公司(以下简称“黑五类集团”)认购礼多多股份，成为其第二大股东。 　　重组预案公布后10日，深交所对黑芝麻本次重组出具问询函，剑指重组前黑五类集团入股礼多多、礼多多业绩承诺可实现性等多重问题。 　　“要收购先入股”：黑芝麻收购礼多多涉及关联交易 　　2017年5月9日，黑芝麻公布了一份《发行股份并支付现金购买资产并募集配套资金即关联交易预案》。黑芝麻拟以7亿元对价购买新三板挂牌公司礼多多100%股权，其中1.38亿元以现金支付，黑芝麻拟募集配套资金1.75亿元。 　　预案公布后不久，5月19日，黑芝麻就收到深交所有关此次重组的问询函。涉及黑芝麻大股东黑五类集团在重组前期入股礼多多、礼多多重组前实施股权激励以及业绩承诺可实现性等多个问题。 　　值得注意的是，深交所要求黑芝麻结合大股东黑五类集团在此次重组前入股礼多多的交易价格及交易时间，说明是否提前知悉本次重组事宜，是否涉嫌利益输送。 　　对此，黑芝麻解释称该项投资系黑五类集团拓展投资业务领域的财务投资行为。 　　2016年11月，黑芝麻大股东黑五类集团以1.30亿元现金认购礼多多发行的1537.5万股股票，发行价格为8.46元/股，整体估值6.50亿元。本次发行只有黑五类一个发行对象，发行完成后黑五类集团占发行后礼多多股本的20%，是礼多多第二大股东。礼多多方面称，此次募集资金主要用于补充公司流动资金等。 　　资料显示，黑芝麻大股东黑五类集团以投资管理为主营业务，除对上市公司的投资外，还投资于房地产、餐饮、酒店等业务领域。重组前投资礼多多是由于看好国内快消品电商行业发展前景等。 　　2017年5月9日，黑芝麻宣布，本次对礼多多100%股权的收购以2016年12月31日为评估基准日，作价7亿元。值得注意的是，本次收购以2016年12月31日为基准日进行评估，整体估值较黑五类集团增资礼多多时高出7.69%。 　　黑芝麻解释称，本次交易作价考虑了控制权溢价，黑五类集团作为盈利补偿主体之一，对礼多多2017至2019年承担盈利承诺补偿义务等。此外，本次交易和黑五类集团增资礼多多存在交易目的、对价支付方式以及业绩承诺等方面的明显差异。 　　“卖身”前13天完成股权激励：被问及是否利益输送 　　此次重组被深交所问及是否涉及利益输送的，还有礼多多在重组不久前完成的股权激励事宜。 　　2017年2月，礼多多以4.23元/股的价格授予公司董事长刘世红等21名激励对象(包括董监高及核心员工)306.5万股限制性股票。对此，深交所要求黑芝麻说明礼多多此次股权激励的21名激励对象是否提前知悉本次重组事宜，是否涉嫌利益输送等。 　　在问询函回复文件中，黑芝麻称礼多多上述股权激励事宜是公司既定计划。在激励对象参与认购礼多多发行股票时，黑芝麻与礼多多尚未就本次合作意向进行讨论，礼多多股权激励对象不知晓本次重组事宜，并不存在涉嫌利益输送的情况。 　　之所以在股票激励实施前的2016年9月，先启动了引进外部投资者的发行计划，是出于公司发展战略的需要。在黑五类集团完成认购礼多多股份后的2016年11月22日，礼多多公告了股权激励的股票发行方案，并于2016年12月15日完成股权激励股票发行的认购工作。 　　那么，此次重组事项在何时初步确定合作意向? 　　黑芝麻称，2016年12月28日，公司控股股东黑五类集团股东之一、黑芝麻董事长韦清文先生与礼多多控股股东刘世红先生通过电话进行初步沟通，初步确定本次重组合作意向。 　　如此看来，从黑芝麻大股东黑五类集团投资礼多多到初步确定收购100%股权合作意向，大概只经历了4个月的时间。 　　更巧的是，在黑五类与礼多多确定重组意向的前13天，礼多多刚刚完成股票激励发行的认购工作。如果本次收购成功，礼多多21名股权激励对象认购的306.5万股股票将价值约2629.77万元，每股价格约为8.75元。 　　对赌环环相套：“板子”最后打到谁身上? 　　同样值得关注的是，是本次黑芝麻收购礼多多100%股权预案中环环相套的对赌。本次重组中，礼多多原股东对礼多多2017至2019年净利润作出分别不低于6000万元、7000万元和9000万元的承诺。对此，深交所提出三大疑问。 　　第一问，是业绩承诺的可实现性。 　　礼多多2015年、2016年的净利润分别为1078.57万元、3333.89万元。深交所要求黑芝麻充分披露礼多多的预估过程并论述上述业绩承诺的可实现性。 　　在问询函回复中，黑芝麻结合电商行业发展迅速、新零售趋势将进一步促进礼多多快速发展等对礼多多业绩承诺的可实现性进行解释。 　　第二问，是礼多多存在未完成与机构投资者业绩承诺的事实。 　　深交所要求黑芝麻说明是否对礼多多实现本次重组作出的业绩承诺构成障碍。 　　实际上，2015年4月上海鼎锋明德资产管理有限公司及基金鼎峰海川等(以下简称“鼎峰明德”)增资时，礼多多作出2015年度、2016年度公司经审计的合计经营性净利润不低于4500万元的承诺。 　　然而，礼多多2015年、2016年扣非净利润分别为1010.60万元、2596.43万元，合计3607.03万元，未达到4500万元。因此，礼多多股东刘世红、杨泽将根据业绩承诺履行现金补偿义务。 　　黑芝麻在问询函回复文件中称，鼎峰明德已出具书面确认函，放弃要求刘世红、杨泽回购股份的权利，因此礼多多未完成承诺业绩对其股权结构不会构成影响。 　　第三问，对礼多多收购公司业绩承诺未完成事宜。 　　2016年8月礼多多收购上海若凯电子商务有限公司(以下简称“若凯电商”)100%股权。交易对手方承诺若凯电商2016年净利润不低于3500万元，但若凯电商2016年实现净利润2586万元，并未完成相关业绩承诺。 　　黑芝麻解释称，若凯电商新开拓的服装等产品已取得较好市场效应，若凯电商未实现承诺业绩，对礼多多实现本次重组作出的业绩承诺不构成实质性障碍。 　　值得注意的是，礼多多收购若凯电子事项在礼多多的合并报表中形成商誉1.87亿元，占礼多多2016年末净资产的60%。虽然若凯电子2016年未完成所承诺的净利润。但礼多多并未对这部分商誉计提减值。深交所要求黑芝麻说明，相关商誉未来的减值是否会影响礼多多业绩承诺的实现。 　　在上市公司并购重组中，业绩承诺是监管层的重要关注点。黑芝麻此次与礼多多的重组事项能否顺利完成尚未可知。但从其复牌以来的股价表现看，资者对其此次重组似乎并不看好。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板钢铁电商 钢钢网面临摘牌 中钢网持续亏损

2015年，钢铁行业全面不振，但行业中的一个细分领域钢铁电商却在这一年悄悄地崛起，有数据显示，2016年中国钢铁电商平台数量超300家。由于类似传统互联网行业“烧钱”的商业模式，受迫于资金问题，有不少钢铁电商便开始寻求上市，而挂牌新三板成为这些公司的首选。 不过，需要注意的是，在经过2016年单边上扬的行情后，2017年上半年的钢铁价格并未能持续2016年走势，呈现出震荡波动态势，这给刚刚宣布2016年盈利的钢铁电商们浇了一盆凉水，钢铁电商之间的分化已经逐渐显现。 据2017年中报显示，报春电商实现营业收入2.13亿元，较上年同期增长6036.83%；中钢网业绩大跌，上半年实现营收11.4亿元，同比下滑62.85%，净利润亏损527.52万元；而作为首批挂牌新三板的钢铁电商钢钢网，因为没有按时发布2016年年报面临摘牌。 钢钢网或面临摘牌 钢铁电商崛起速度之快，在我国大宗商品电商中实属罕见，虽然发展速度较快，但钢铁电商行业总体处于发展中早期，重点为做大平台线上业务的交易量跑马圈地，抢占客户资源与市场份额，基本处于微利或不盈利的状态。在新三板，自然不乏钢铁电商的身影。就商业模式方面来看，新三板钢铁电商企业主要靠提供资讯、撮合交易、自营买卖获取营业收入。由于行业特殊属性，新三板钢铁电商的发展之路似乎较为坎坷。 2015年7月份，钢钢网在新三板挂牌，是首家登陆新三板的钢铁电商平台。在3个交易日内，钢钢网将股价拉到26元后，开始了3年的停牌之路。而在停牌期间，钢钢网一直在进行着资本运作。 2015年5月份，钢钢网计划以每股5.28元的价格认购杭钢股份非公开发行的946.97万股股份，交易金额合计约5000万元。当年10月份，钢钢网又推出了一份重磅的重组方案：公司拟以20亿元资金继续认购钢铁行业上市公司的股份，这次对象是首钢股份。 2016年5月13日，钢钢网发布公告称，公司拟以每股6.00元的价格出资1.2亿元，认购中钢网定向发行的股票2000万股。2016年8月份，参与杭钢股份定增项目并构成重组的事项告吹，原因是钢钢网没有足额认购约定的金额，总共只认购了500万元。 2017年3月8日，钢钢网发布公告称，公司拟终止认购中钢网股票。 但遗憾的是，上述资本运作，均以失败告终，另外，由于未能及时披露2016年年报，钢钢网将面临摘牌的风险。 中钢网上半年亏损超500万元 作为另一家新三板钢铁电商的典型代表，中钢网在挂牌之初，其董事长就曾于2015年7月份公开表示，要在2015年实现500亿元交易额，实现100亿元营业收入；2016年实现200亿元营收；2017年实现盈利5000万元以上。 当年10月27日，中钢网发布公告称，拟在新三板公开转让600万股，发行价格为每股人民币12元，募资7200万元，其中天星资本认购3600万元。10月26日中钢网经过复权的价格为7.67元/股，也是近几年的最高点，而今年停牌前，公司8月3日股价仅为1.26元/股。 而业绩方面，翻阅公司财报时发现，2015年公司营业收入为74.08亿元，虽然与100亿元营收的目标有些差距，但并不算多。不过，公司2016年年报显示，营业收入为40.77亿元，已有了明显下降，公司净利润更是出现了3813.29万元的亏损，这离当初200亿元营收的目标已经相去甚远。 据公司8月初公布的2017年半年报显示，上半年公司营业收入为11.4亿元，较去年同期下滑了62.85%，净利润为亏损527.52万元，如果想要达到之前全年5000万元净利的目标，中钢网在接下来的两个季度中，需要实现的净利润要超过5527万元，这对于在2016年钢铁行业全面回暖时仍在亏损的中钢网来说，并非易事。 另据中钢网表示，上半年业绩不振，主要由于可比期间钢材的价格波动较大，企业所面临的经营风险较高，公司为控制风险优化了销售结构，增加了终端客户的占比，逐步加大了供应链服务，毛利率由上期0.34%增加至1.85%，故营业收入下降。 不过，有业内人士表示，中钢网业绩的下滑主要由于前两年公司被质疑交易中存在“猫腻”，在被曝光后，中钢网表示将禁止上述交易行为。此后，中钢网的业绩开始下滑。 虽然存在上述问题，但是需要看到，2015年初，因为盈利原因，不少钢铁电商将目标对准了新三板公司，希望找到自己的资本市场入口，获得源源不断的资金支持。而今两年时间过去了，结果是有人欢喜有人愁。踏实做业务的，业绩稳步增长，关注度逐渐提高；而本着炒作或者走捷径的企业，开始逐渐遭遇摘牌、股价大跌、融资困难等困境。未来怎么走？有业内人士表示，未来各家新三板钢铁电商要想有一个远大前程，脚踏实地、练好内功方为上策。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

长租公寓“金融化”进程加快，但回报率低仍未解决

近日，长租公寓品牌自如发行了房屋租金分期类ABS产品，首期发行规模5亿元，这也是继魔方之后业内出现的第二例。无独有偶，此前世联行以及不少品牌长租公寓均已开始尝试通过定增、市场融资等方式开展融资。 今年以来，城家公寓、乐乎、遇见、未来域、麦家等公寓品牌，更是相继获得了融资。而随着融资的公寓品牌不断增多，国内长租公寓金融化的趋势也变的更加明显。 不过需要指出的是，长租公寓由于前期投入巨大，且运营成本不断攀升，纯粹依靠租金差产生盈利似乎已经受限。事实上不少业内人士也指出，“如何实现盈利”仍然是摆在公寓企业面前的棘手难题。据浙江日报报道，YOU+在获得A轮融资的两年后，因在风口上迟迟“飞不起来”而更换CEO，并宣布去“公寓化”。其新任CEO郁珽还表示，“公寓从大势上是不赚钱的，去公寓化一定是必然的趋势。” 有业内人士也表示，长租公寓未来或将彻底打破传统的住房租赁模式，净化住房租赁市场环境，改变现有的租赁市场格局。华菁证券地产行业首席分析师周雅婷也曾撰文称，长租行业虽然进入门槛不高，但是要做大且持续盈利，以致持续高利润率地盈利却是有难度的。“55%的拿房成本占比和百间65%的入住率是盈利的临界点，这样的利润结构意味着长租公寓领域并不是一个盈利空间很丰厚的行业，对于已经进场和试图进场的玩家这依然是个有门槛的行业。” 事实上，由于进入公寓行业的主体不断增多，这个看起来还不错的万亿大蛋糕，要想吃到嘴里显然并不会太轻松。特别是随着市场上的公寓数量激增，彼此之间的竞争也越发激烈。据克而瑞的一份报告显示，当前全国TOP30的房企中已有三成涉足长租公寓领域。除此之外，酒店集团像华住、如家等也都纷纷布局场租公寓行业。 随着布局公寓行业的主体不断增多，也导致了一些并非是真正想深耕于公寓业的企业和个人。甚至还出现了一批企图赚快钱的行为，而这就导致恶意拿房行为的出现。此前就有媒体报道称，南京市建邺区拉德芳斯精装3房的市场价为5500元，有品牌公寓在拿毛坯房时就把价格定在了6000元，并签3年照收。据此装修配置成本起码要2年才能回本，每月几百的利润甚至都难以支付员工的工资。 而这种恶性竞争的行为，不仅推高了业主的假性心理预期，还造成了房荒假象，致使那些小规模的公寓公司不断被驱逐出市场。与此同时，随着拿房成本的提升，也势必会影响消费者的租房行为。另外，这种恶意浪费投资人资金的行为，对于融资环境本身来说，也是一种恶意伤害。 一个不可否认的现状是，国内长租公寓的回报率事实上并不像外界所看到的整个行业都在“野蛮生长”那样。据华创证券的报告显示，国内长租公寓租金回报率仅在3%左右，远远低于美国8%至10%的水平，部分项目甚至达不到融资成本的水平。显然，对于依靠不断烧钱的部分长租公寓来说，想要单纯的依靠租金差来实现盈利无疑也并不现实。 因而如何有效提升公寓运营的效率和入住率，也是摆在公寓面前的突出问题。虽然长租公寓的市场前景广阔，但由于价格偏高，市面上可供选择的房源也不在少数，所以对于公寓的运营方来说这仍然具有较大挑战，因而向资本市场“寻金”似乎就是一条无可避及之路。而业内普遍想以规模化来分摊成本的做法，又助推了长租公寓金融化的进程。 那么，长租公寓的融资渠道又是怎样的呢？据每日经济新闻报道，传统的包租类的物业的一项重要资金来源是民间借贷，此外股权融资也逐渐成为主流，但因为还没有较好的退出渠道，股权融资的难度越来越大。 另外，该报道还称，大部分长租公寓企业因为主体差异和资产质地不同，往往只能选择成本较高的融资方式，风险也相对较高，比如消费金融、小贷、互金、P2P、民间借贷等融资方法，整体而言融资渠道较少。另外，还有部分公寓，既能取得银行贷款，甚至获得银行提供的租月贴现、租金分期、销售类分期，此外还能发行信托产品，进行股权融资等。 那么，魔方、自如利用ABS产品进行的融资跟上述这些融资方式相比，又有什么不同呢？事实上，ABS是预期的租约贴现，就是把应收账款作为固定回报的理财产品，在公募渠道进行发行。不过，需要指出的是，这种模式没有抵押物，如果没有长期稳定的收益做保证，大部分收益被信托公司和资管公司拿走后，运营方无疑也面临着较大的风险。 而这种模式对于公寓的运营方来说，则有着相对较高的要求。因为公寓品牌能否产生稳定的现金流作为保证，将成为双方合作的关键点。与此同时，这种模式在一定程度上，也把一些房间数量较少、物业运营时间较短的公寓给排斥在外了。 从市场创新的角度来说，ABS产品的出现在的确丰富了公寓企业融资的渠道。但是无论以何种方式“寻金”，提升运营效率，提升盈利水平仍然是无可回避的问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷备案乌龙事件 广西两平台备案被撤销

网贷备案出现一起乌龙事件。8月17日，广西贵港市金融办在贵港市政府官网上发布了两则备案通知，广西臻信互联网科技服务有限公司、广西雅庭集团互联网金融服务有限公司备案获准。如果下发，这将是网贷行业首例备案。不过，之后不久，广西贵港市政府网站上发布的两则备案通知被监管部门撤下，上述两平台空欢喜一场。 据介绍，备案通知要求,两家平台须根据《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引的通知》要求开展后续工作，并及时将增值电信业务经营许可信息及银行业金融机构存管协议复印件交金融办。 次日，贵港市金融办发布《关于为我市两家公司不当出具备案文件的情况说明》称，由于原负责互联网金融专项整治工作的同志已休病假，新接手的同志不熟悉相关政策和法规，错误地给两家公司出具了予以备案的通知。该备案既不符合程序，也不符合标准，属于无效备案。为此，已对备案文件做撤销处理，并要求两家公司未经合规备案，不得开展网络借贷信息中介业务。 据了解，根据去年下发的《中国银监会办公厅、工业和信息化部办公厅、工商总局办公厅关于印发网络借贷信息中介机构备案登记管理指引的通知》第二十一条，广西壮族自治区金融工作办公室正在牵头制定广西辖区实施细则，目前仍在征求相关部门与社会公众意见。在实施细则出台前，广西辖区不接受新设立网络借贷信息中介机构的备案登记申请，已设立并开展经营的网络借贷信息中介机构依据P2P网络借贷风险专项整治有关工作要求开展清理整顿。 上述两家备案均为网贷新兵，“雅庭金服”的网站尚无法打开，其运营主体广西雅庭集团互联网金融服务有限公司8月7日刚刚进行了工商信息的变更，变更后的经营范围首次出现了“网络借贷信息中介”。“广西臻信”运营主体是广西臻信互联网科技服务有限公司，注册时间为今年3月17日，核准时间为7月28日。变更记录中，该平台的经营范围也出现了“网络借贷信息中介”。上述《说明》显示，截至8月18日，两家公司尚未开展网络借贷信息中介业务，在互联网金融专项整治活动中尚未发现两家公司存在互联网金融领域违法违规行为。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！