新三板企业冲刺IPO需注意五道坎

梳理近期IPO失败案例，新三板企业冲刺IPO需要注意业绩、经营、关联雷区、会计以及股东核查五道坎。 “切实加大发行质量审核力度，保持首次公开发行的常态化。” 7月25日刚结束的2017年全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会放出这个声音，令正冲刺IPO的企业备受鼓舞。 此话一出，7月25日至28日的发审会动作立马加快，共审核16家拟IPO公司，其中15家成功过会。 值得一提的是，银都股份(832772)、世纪天鸿(833456)两家新三板企业连续过会，让同样处于IPO受理中的挂牌公司颇受激励。 网贷财经统计，截至7月31日，自去年末江苏中旗后，已经有13家挂牌公司成功“转板”。 不过，IPO之路上也从来不缺“失意者”，7月12日，爱威科技(831895)首发未通过审核，此前的国安达(835486)、迈奇化学(831325)被终止审核，而华恒生物(831088)等6家公司处于中止审核状态。此外的海容冷链更让外界“同情”，该公司受累“三类股东”难题，至今仍被“搁置”。 除了“三类股东”难题外，阻挡企业IPO成功的问题还有还多。7月25日，惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司(以下简称“德赛西威”)的首发申请被证监会暂缓表决。而在近期的新三板市场，洁昊环保(831208)、圣迪乐村(832130)以及宏源药业(831265)等也相继“主动”撤回了IPO申报材料。 网贷财经综合分析近期证监会反馈意见及拟IPO企业动向后发现，新三板企业成功冲刺IPO，需要注意5道坎。 第一道业绩坎：盈利下滑、毛利率异常等被重点关注 IPO冲刺路上，迈不过业绩这道坎的企业比比皆是。 在对证监会发布的《2017年1-4月53家未通过审核、终止审查IPO企业关注的主要问题》整理后发现，其中14家公司存在业绩下滑、业绩波动较大、亏损等问题受到证监会关注。 其中，被终止审查的勇猛机械股份有限公司，证监会关注到其2016年经营业绩大幅下滑，营业利润为负数的事实。另一家被终止审查的浙江蓝天求是环保股份有限公司，也存在业绩逐年下滑的现象。 不仅如此，未来业绩具有较大不确定性也会阻碍IPO之路。对于被终止审查的内蒙古大中矿业股份有限公司，证监会关注到“铁矿石价格的连续下行对该公司的经营业绩造成较大不利影响”。 前段时间新三板公司圣迪乐村(832130)主动撤回首发申报，就与业绩下滑有关。该公司坦言，“行业出现巨幅波动导致业绩下滑，可能出现不满足上市条件的情形”。 不过，也有例外。在近期过会的企业中，部分企业存在2016年净利润有下降的事实。如7月25日通过主板发审委审核的江苏苏博特新材料股份有限公司，该公司2016年归母净利润较2015年下降22.42%。 “业绩达到一定规模，并且真实性不存在问题，同时能够清楚解释业绩下降和持续盈利能力。在这样的前提下，业绩稍有下滑的企业也是有机会过会的。”一位市场专业人士表示。 值得关注的是，在业绩基础上，与之紧密相关的毛利率变动也是IPO审核中的主要关注问题。并且同行业公司间的毛利率对比是IPO审核中的关键。 在上述53家未通过审核、终止审核公司中，13家公司的毛利率受到证监会关注。如未通过审核的美联钢结构建筑系统股份有限公司，就存在“毛利率波动较大，与同行业可比公司存在较大差异”问题。 7月25日被暂缓表决的德赛西威，也被要求分析说明报告期内综合毛利率显著高于行业平均水平的原因，并分析说明公司高毛利率的主要来源。 “毛利率高于同行业，或者毛利率波动较大，都是非常敏感的问题，会被重点关注，证监会反馈意见中要求说明‘合理性’的标准是比较严格的。”广发律师事务所合伙人陈洁指出。 第二道经营坎：扫描客户集中度、产品、应收账款等细节 与业绩重要性紧密相连，拟IPO公司的客户集中度、应收账款、产品等相关问题也是IPO审核中的重点关注对象。 “客户集中度持续上升”，是苏州德龙激光股份有限公司被证监会关注的主要问题之一。目前，这家公司已经被终止审查。 统计发现，今年前四个月IPO被叫停的53家公司中，有11家公司的客户相关问题被证监会列主要关注问题。 其中，除了客户集中度以外，主要客户稳定性存疑、新增客户较多，既是客户又是供应商的相关主体，收入、客户等结构发生重大变化、贸易型客户销售收入占比较高等，也是IPO审核中主要的关注问题。 与客户相联系的产品问题自然也是关键。上述53家公司中，3家公司的产品问题被关注。如主要产品下游市场需求是否充分存疑、主要产品均价出现下滑等均是被证监会关注的产品相关问题。 如杭州华光焊接新材料股份有限公司，主要产品是钎焊材料。证监会在IPO审核中关注到，公司在报告期内大量对外出售钎料半成品，并且未能对以上事项作出充分合理的说明。 与此同时，5家公司的应收账款在IPO审核中被关注。被终止审查的虎扑(上海)文化传播股份有限公司，其应收账款余额较高、周转率下降的问题就被证监会关注。同样被终止审查的北京翰林航宇科技发展股份有限公司，止步IPO的一个原因是“应收账款账面余额持续上升”。 在财务数据方面，销售费用与管理费用的变动能在一定程度上反映公司的经营情况。上述53家公司中，有6家公司的此类问题被关注。 “销售费用率和管理费用率持续下降”，这是在被终止审查的合容电气股份有限公司被证监会提及的主要问题。未通过发审会的深圳清溢光电股份有限公司，其销售费用、管理费用率远低于同行业可比公司路维光电。 此外，通过减员大幅降低销售费用和管理费用、运输费用与销售量的匹配性较差等，也是要申报IPO时需要好好处理的方面。 第三道雷区坎：关联交易是大忌，会计核算需规范 关联交易与关联方披露历来是IPO审核的重点。统计数据显示，上述53家企业中，有8家企业的关联交易成为审核的主要关注问题。 于专业人士而言，关联交易金额较大、经常性关联交易公允性在IPO审核中被关注并不罕见。与此同时，净利润对关联方存在重大依赖也是IPO审核中的一大问题。 未通过发审会的上海思华科技股份有限公司，其最近1个会计年度的营业收入或净利润，对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖。 同样未通过发审会的深圳华龙迅达股份有限公司，该公司重要关联交易产生的毛利率长期高于非关联交易，收入和利润对关联方的依赖性较强，无法有效改善关联方回款。招股说明书未能对以上事项的相关风险进行充分揭示。 在对上海基美文化传媒股份有限公司进行的IPO现场核查中，该公司存在财务人员兼职关联方工作、未披露部分关联方关系等现象。 不仅是关联交易，会计核算不规范等相关问题也是重灾区，共涉及10家公司。值得注意的是，证监会认为2家公司完工百分比法确认收入的准确性、合理性存在疑问。勇猛机械股份有限公司存货余额较大，证监会关注到其存货跌价准备计提充分性存在疑问。 此外还有无形资产会计核算规范性存疑、部分业务存在收入跨期问题、部分收入确认时点不准确、以及长期待摊费用的核算不符合企业会计准则规定等具体问题。 值得注意的是，没通过发审会审核的苏州金枪新材料股份有限公司，存在报告期内会计差错追溯调整较多，内部控制制度未能有效执行等问题。 开具无业绩背景票据也是拟IPO公司要慎重的。被终止审查的深圳市广宁股份有限公司和西安华晶电子技术股份有限公司，都存在开立无经济实质的票据的情形。 在审期间进行股权变动是IPO申报忌讳的事情。但是上述53家企业中，4家涉及股权变动、股权司法冻结等问题。 被终止审查的北京凯因科技股份有限公司，证监会关注到其“计划进行融资与股权结构调整”。未通过发审会的四川里伍铜业股份有限公司，其第三大股东持有的股权被司法冻结。 “通常情况下，企业在IPO申报过程中不对股权结构进行调整，一旦构成重大变化，需要重新‘排队’。”上海市锦天城律师事务所资深律师彭春桃表示。 除此之外，在职员工数量下滑、部分银行账户以私人名义开具等其他问题也被证监会关注，共涉及9家公司。 第四道会计坎：会计差错调整切勿小觑 近期IPO申请被暂缓表决的德赛西威，2013、2014年存在较多差错调整。证监会要求该公司，说明原始财务报表与申报财务报表主要差异发生原因等。 在拟上市的新三板挂牌企业中，进行前期会计差错更正并不是罕见现象。在目前已经提交首发申请的挂牌公司中，达特照明(832709)、行动教育(831891)、上海凯鑫(834957)等多家挂牌公司，就曾在首发申报前后对此前的信息披露事项进行更正，具体涉及以前年度年报及公开转让说明书等。 例如达特照明，该公司于2017年6月15日提交首发申报材料，但在6月22日对其公开转让说明书进行了更正。具体内容涉及重大事项提示内容中的个别数字，无形资产具体列式部分以及具体会计科目等。 近期提交首发申报的行动教育进行了前期会计差错更正。一方面，行动教育对成本费用进行了重分类调整。另一方面，补充披露一家关联企业，同时补充确认5万元关联交易。 值得注意的是，行动教育对2014至2016年度前五大客户和供应商进行了调整，原因是当时按照各客户单体的销售收入统计前五大客户，现根据IPO对信息披露的要求，将受同一控制人控制的客户的销售收入合并列式。 “要具体分析差错更正原因，如果是重大差错更正则会被证监会关注。”陈洁表示，因为此前新三板的审计和披露标准比A股相对宽松一些，所以难免发生此类问题，拟IPO企业应尽早从严把握。 此前撤回IPO申请的扶贫概念股宏源药业(831265)，就曾在撤回上市申请前一个月内进行过会计差错更正。 因对出口业务收入确认进行追溯调整等原因，宏源药业将2015年度营业收入调减2170.89万元，2014年营业收入调增2252.89万元。进而导致2015年归母净利润调减604万元，2014年度归母净利润调增883.75万元。 不过，7月26日，曾因招股说明书和挂牌文件信息“打架”遭股转系统处罚的世纪天鸿，安然过会，给不少同样问题的新三板公司“松了一口气”。 第五道股东坎：“三类股东” 是新三板拟IPO企业最担忧的 所谓“三类股东”，是指资产管理计划、契约型基金和信托计划。这三类金融产品并没有法人主体地位，只能以管理人名义进行工商登记。在审核体系中，会被视为代持行为。 困于“三类股东”，海容冷链只能眼睁睁看着排在其后面的企业一个个成功登陆A股，而自己还处于“搁置争议”中。 对于所有要冲刺IPO的企业来说，这都是最难过的一关。不过，相对而言，属于公众公司的新三板做市企业因为公开交易，难以避免“三类股东”进入。如今，这反倒成为新三板的“特有难题”了。 7月17日，新三板企业洁昊环保(831208)决定撤回首发申报。有专业人士分析，洁昊环保此次以“拟对部分股东持股进行调整”为由撤回首发申报材料，不排除拟清理“三类股东”的可能。 2014年挂牌的洁昊环保，在2015年4月2日起采取做市转让方式。在2016年7月1日因首发申报暂停转让前，公司股东人数已从挂牌时的10人达到200余人。 公司2015年7月公布的股票发行情况书显示，其以28元/股的价格，发行370.40万股，合计募集资金1.03亿元。认购人包括浙商金惠新三板启航1号集合资产管理计划、华创—富诚海富通—海通一号定向资产管理计划、恒润1号专项资产管理计划等。 此外，公开召集小股东也是新三板企业“转板”的特有现象。今年2月份，龙磁科技(832388)发布“关于股东主动与公司董事会联系”的公告。公司于2016年4月1日提交首发申报，2017年2月IPO处于已反馈状态。由于按照《证券持有人名册》与部分股东联系沟通未果，龙磁科技采取了发布公告的形式。 上述现象并不罕见。今年5月5日，英派瑞(430555)也发布“关于征集股东联系方式”的公告。当时，公司收到证监会关于首发申请的反馈意见显示，其正对现有股东情况进行核查。 公开资料显示，龙磁科技和英派瑞均采用做市转让方式，股东户数分别为292户和489户。虽然股东人数超200人并不影响挂牌公司申报IPO，但实际中核查难的问题不容忽视。 “我们也很无奈，对于未挂牌直接IPO的公司，会100%核查全体股东情况。但是部分挂牌公司的部分小股东确实有找不到的现象。对此只能穷尽所有办法，如果仍然找不到，只能按实际情况披露。” 广发律师事务所合伙人陈洁表示，如果“失联小股东”持股数很少的话，不会对IPO构成障碍。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“不能复牌，否则王冠会掉？！” 新三板“任性停牌”之最

　　“在全球市场中，中国是一个例外，股票停牌的案例太多。” 　　2017年7月31日，路透社援引MSCI公司董事总经理谢征傧的观点报道指出，MSCI正在密切观察222只即将在2018年纳入新兴市场指数的A股。 　　报道中，谢征傧称，如果MSCI发现一家公司停牌超过50天，将会把它从指数中移除，而且在至少未来12个月内，都不会把它重新纳入指数之中。 　　据媒体消息，这项12个月的移除规定，并不是国际市场的通用规则，将仅针对中国的上市公司;其他市场停牌时间很长的股票，一旦恢复交易，可立刻重获审核机会。 　　实际上，停牌问题，是A股连续四年闯关MSCI的最大障碍之一。北京时间2017年6月21日凌晨，A股终于获得MSCI的准入证。然而，时隔不过一个月，MSCI又针对停牌过久的A股股票发出禁令。 　　A股3.11%股票停牌超过三个月 　　网贷财经统计发现，截至2017年8月1日，A股3311只上市股票中，共有262只处于停牌状态，其中103只股票的连续停牌天数(自然日)不少于90天，占A股全部上市股票的3.11%。 　　尤其是，到8月1日，*ST新亿、*ST华泽、中环股份和*ST爱富等4只股票的停牌天数已经超过440天。而这四家公司的股东户数分别是3.27万户、6.11万户、10.33万户、4.6万户。目前，在这些股票处于长期停牌状态下，数万户投资者算是被“套牢”了。 　　与A股相比，早就纳入MSCI指数的港股目前共有2072只股票，停牌时间在90天以上的有57只，其中42只停牌时间超过一年，天然乳品(00462.HK)、群星纸业(03868.HK)等6只港股停牌时间甚至超过2000个自然日。 　　长期持续停牌，使投资者交易权严重受损。正如谢征傧近期所言，“在自由市场，投资者希望可以进，也可以出，即使是市场下跌了，他们也希望可以出来;但如果股票停牌的话，投资者就没法出来。” 　　针对停牌问题，上周五(7月28日)，证监会新闻发言人表示，将不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。 　　值得一提的是，就上市公司“随意停、笼统说、停时长”的停牌顽疾，证监会于2016年5月发布上市公司停复牌业务指引，并于当年9月修改《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》等规范性文件，旨在解决停复牌中存在的问题。 　　新三板停牌秀：“不能复牌，否则王冠会掉” 　　在A股市场的停牌“示范”下，作为新兴资本市场的新三板也“如法炮制”。 　　网贷财经统计发现，截至2017年8月1日，包括A股退市股票在内，三板市场共有11346只挂牌股票(新三板股票11285只)，其中701只处于“连续停牌”状态，停牌时间不少于90天的股票有372只。 　　其中包含38只老三板股票。如金马5(400028.OC)、国瓷5(400055.OC)、斯达5(400033.OC)等自2014年就开始停牌，如今停牌时间已经超过了1000个自然日。这些处于破产重整中的公司，停牌理由多是“刊登重要公告”、“重要事项未公告”或是“拟筹划重大资产重组”。 　　老三板的股东户数众多，佳纸1(400053.OC)股东户数最少，有4025户，而 长油5(400061.OC)的总户数最多，达11.92万户。对于这些股票的投资者而言，最期盼的无非是公司经过重整后重新上市，届时其才有“解套”机会。 　　而在新三板股票中，停牌时间最长的要数九鼎集团(430719.OC)，其自2015年6月8日宣布“拟筹划重大资产重组”停牌以来，截至今年8月1日的停牌时间达786个自然日。 　　至今，九鼎集团的重大资产重组——拟以现金106.88亿港元收购富通亚洲控股100%股权的交易案——仍未获监管层审批通过。 　　现在，除了重大资产重组原因外，九鼎集团的停牌理由还有，“公司按照《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》对下属私募业务板块进行了自查，因股转系统还将进一步研究明确挂牌私募机构自查整改报告的具体内容与格式、自查整改条件的计算口径等问题，挂牌私募机构自查工作尚未结束。” 　　值得一提的是，该股票的股东总户数达3206户，在整个新三板市场中排名第七位。对于类似九鼎集团这样的挂牌PE投资者来说，还面临着未来未通过自查整改而被摘牌的风险。或许，对于监管层来说，这也是个难题。 　　不过，持续停牌或许给九鼎集团提供了“避风港”，躲过了新三板市场下行、PE行业市场监管等几重“风暴”。该机构目前的总市值仍然停留在2015年6月8日的高位1025亿元，保持新三板市场唯一的千亿市值股地位。 　　对此，有市场人士曾调侃道，“不能复牌，否则王冠会掉”。实际上，同样是挂牌PE公司，处于交易中的中科招商(832168.OC)、信中利(833858.OC)等已经经历了三板市场的几轮涨跌。 　　但是，呆在“避风港”仍躲不了监管。7月28日，九鼎集团因境外子公司发行美元债券事宜，收到股转系统的问询函。一周前(7月21日)，其还收到监管层的年报问询函。 　　“持续停牌”中默默期待：投资者刀尖上舞蹈 　　除了九鼎集团这样的金融机构外，钢钢网(831277.OC)、海容冷链(830822.OC)、参仙源(831399.OC)等新三板股票的停牌时间也都在600个自然日以上。 　　整体而言，挂牌公司停牌第一大原因是“刊登重要公告”(截至8月1日停牌的公司中有149家因为这个原因)。其次，“IPO受理”则是超过80家挂牌公司停牌的理由，海容冷链、阿科力(已过会)等便是如此。 　　有意思的是，停牌632个自然日的海容冷链并不是因为IPO受理停牌时间最长的，百华悦邦(831008.OC)、湘佳牧业(831102.OC)已经分别停牌了742、735个自然日。目前因为IPO受理停牌时间最短的安联锐视(833645.OC)，也有92个自然日。 　　此外，“拟筹划重大资产重组”，是新三板挂牌公司停牌的第三大原因，九鼎集团、钢钢网等都属于此类。今年7月25日，钢钢网称，终止第三次股票发行方案、终止认购首钢股份定增股的重大资产重组，“但本次重大资产重组事项的终止，尚需股东大会审议，且钢钢网未于2017年6月30日前披露2016年年度报告，为了维护投资者利益，避免股价异常波动，钢钢网股票将继续暂停转让，直至终止挂牌”。 　　值得一提的是，自2014年7月挂牌新三板以来，钢钢网的股东户数从最初的5户增加至目前的17户。如今，在该公司重组失败且面临摘牌风险下，国信证券等外部投资者或许得和公司高管好好“谈谈”了。 　　同时，科菲特(837367.OC)等19家挂牌公司因为“拟终止挂牌”停牌时间超过90个自然日。汉镒资产(831796.OC)等37家公司的停牌原因是“未如期刊登定期报告”，品尚汇(833788.OC)等13家公司因为“重要事项未公告”而停牌。而力思特(831781.OC)因为“交易异常波动”目前已经停牌128个自然日。 　　要补充的是，这些持续停牌的新三板挂牌公司中，股东总户数不少于50户的多达135家。其中，以九鼎集团为代表的98家公司股东总户数超过100户。 　　类似江苏中旗、拓斯达、三星新材、光莆电子、新天药业、艾艾精工、佩蒂股份等新三板企业成功转板至A股上市、各类股东赚得“盆满钵满”的案例，激励投资者在“持续停牌”中默默期待。 　　然而，即便是IPO受理的股票，也或许会重现迈奇化学那样撤回IPO文件、股票复牌后出现的股价暴跌局面。 　　新三板停复牌制度待细化与完善 　　对于新三板投资者而言，这些“持续停牌”的挂牌公司可能有巨大的回报空间，也不得不时刻准备承受巨大的投资损失。 　　实际上，相对于A股市场，新三板企业的停复牌机制更加“方便”。网贷财经了解到，新三板的停复牌基础规则——《全国中小企业股份转让系统挂牌公司暂停与恢复转让业务指南(试行)》(下称《指南》)——发布于2015年11月27日。 　　与此同时，在《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》、《全国中小企业股份转让系统挂牌非上市公众公司重大资产重组业务指引(试行)》、《全国中小企业股份转让系统股票异常转让实时监控指引(试行)》等文件中，股转系统也有针对性规定。 　　但这些规则均只是概括性要求了停复牌情形、申请流程，并未就对相应挂牌公司提出具体的时间限制和信息披露要求。事实上，从时间上，只是规定了“挂牌公司应明确恢复转让的最晚时点，且暂停转让时间原则上不应超过3 个月”。 　　而挂牌公司在申请股票延期恢复转让时，并不需要董事会、股东大会审议，仅需要挂牌公司提交申请文件、由其主办券商审查并出具审核意见后提交全国股转公司即可。 　　整个流程可谓十分方便，却也可能给挂牌公司随意停牌留下空子。这中间，投资者更是一点话语权也没有，中小股东只能看着公司一路停牌“干着急”。 　　如今，在证监会加强A股停复牌管理制度时，新三板这个新兴资本市场也应该进行制度完善，避免A股以往个别“不好的顽疾”重现在新三板市场。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

记账式国债闪崩疑遇“乌龙指”

记账式国债再次罕见地出现闪崩。8月1日早盘，11国债19（债券代码019119，债券全称“2011年记账式付息（19期）国债”）交易出现异常波动，盘中大跌10%，随即被上交所临时停牌。业内人士认为，11国债19“跳水”的原因更有可能是遇到“乌龙指”，是一次偶发事件，并不具有普遍代表性。 1分钟暴跌10% 8月1日10时51分，11国债19突然跳水跌停，盘中大跌10%。随即，上交所发布公告称，“11国债19今日上午交易出现异常波动。根据《上海证券交易所交易规则》和《上海证券交易所证券异常交易实时监控细则》的有关规定，本所决定，自2017年08月01日10时52分开始暂停11国债19交易，自2017年08月01日11时22分起恢复交易”。 上交所提醒，投资者应注意交易风险，理性投资。为以防万一，公告还称“恢复交易后，如该债券交易再次出现异常波动，本所可实施第二次盘中临时停牌，停牌时间持续至今日14时55分”。 不过，停牌半小时后，自11时22分恢复交易，11国债19便很快反弹，没有再出现异常波动。截至当日19时，11国债19的最新成交价报101.77元，比当日107.5元的开盘价下跌约5.3%；日内最低价96.72元，下跌10.02%。 根据上证债券信息网披露的信息显示，11国债19上市日期为2011年8月24日，当期票面利率为3.93%，期限为10年，到期日为2021年8月18日。 疑似“乌龙指” 对于11国债19的本次闪崩，多位接受北京商报记者采访的业内人士表示，这在记账式国债中不算常见，可能是“乌龙指”所致。“乌龙指”是指在电子金融市场中，交易员出现键盘输入错误导致交易结果异常，从而可能引发市场恐慌。 还有一种猜测是流动性不足引发11国债19的闪崩。不过，华创证券分析师吉灵浩表示，8月1日的流动性相对前一交易日（7月31日）已经不算特别紧，所以流动性的关系可能并不是最大的。他还进一步分析称，因为交易所的债券本来存量就小，有可能一笔成交就把它打跌停。 这种情况在今年初曾出现过一次。在今年首个交易日（1月3日），同样为记账式国债的15国债10也曾在早盘出现异常波动，跌幅超过10%触发停牌。彼时有市场人士称，或是有一位个人投资者持有2手该债券想卖出，就按照10点半买一价格的101.51元卖出了，因此触发盘中临时停牌。 而当时的大环境，是债市正上演着“过山车”行情。一面是国海证券“萝卜章”引发的债市信任危机，另一面是春节前流动性的整体偏紧，债市处在深度调整阶段，价值修复虽基本到位，但市场仍有下跌压力。 今年上半年，债市延续了去年四季度的波动，不过形势从6月底开始已经有所转变。东方金诚评级总监刚猛表示，6月底以来流动性有很大的好转，央行没有打算进一步收紧货币政策，加上宏观经济回暖复苏的支撑，债市恐慌情绪应该会消除，信心会恢复。 闪崩频频上演 虽然流动性被推测或不是此次11国债19闪崩的主因，让本就对资金面有所担忧的市场稍微松了一口气，但值得注意的是，更像是本次“罪魁祸首”的“乌龙指”也不容轻视，过往包括股市、股指期货等在内的多个领域都曾遭遇过“乌龙指”的扰动。 从国外市场来看，公开资料显示，2004年9月，大摩交易员将金额“百万（Million）”操作成“十亿（Billion）”致美股开盘大涨；2005年8月，瑞穗将“以61万日元/股出售1股”操作为“以1日元/股出售61万股”亏300亿日元；2014年10月，经纪商在日本东京证券交易所场外市场错误提交价值逾6170亿美元蓝筹股股票订单；2015年6月，德银交易员将订单“净值”处理成“总数据”，60亿美元误转至美国对冲基金客户。 将时间和地点拉近，今年3月17日，中证500股指期货IC1706合约在开盘不久后被突然拉高，一秒内冲至涨停，该合约价格在涨停位足足维持了半分多钟后恢复正常，后经查，为兴业期货内部管理不善导致；不到半个月前的7月19日，股指期货IF1708涨停开盘后闪崩，最高触及3997点，18手的买单就将指数拉到涨停。 业内人士表示，当出现闪崩的时候，如果是空仓或者轻仓，不建议再增加任何仓位；如果是重仓，处于割肉的边缘，那么可能需要再等待一个机会。 国内外“乌龙指”事件 2004年9月 大摩交易员将金额“百万”操作成“十亿” 2005年8月 瑞穗将“以61万日元/股出售1股”操作为“以1日元/股出售61万股” 2015年6月 德银交易员将订单“净值”处理成“总数据” 2017年3月 中证500股指期货IC1706合约在开盘不久后被突然拉高，一秒内冲至涨停 2017年7月 股指期货IF1708涨停开盘后闪崩 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

打造风险投资之都 广州加速布局金融产业

　　全国规模最大、高达100亿元的政府引导基金落户黄埔区、广州开发区，天河设立全国首座风投大厦，全国首个创新资本研究院落户海珠洋湾岛……今年以来，广州打造“风险投资之都”的多个重大举措，皆由各区政府的金融工作团队担纲主角。围绕发展金融市场，发挥金融服务实体经济作用，各区职能部门中建设一支专业的“金融军”势在必行。 　　事实上，经过多年工作探索，广州各区已经形成各自的区域金融服务特色。而在近期召开的全市新三板企业工作会议明确提出，广州将推动各区组建起专业化的金融工作团队，构建起有特色、有针对性的企业上市挂牌服务体系，共同完善全市的金融生态。 　　区级载体发挥上市服务关键作用 　　近年来，广州呈现出一派企业上市忙的热闹景象。白云电器、欧派家居、广州酒家、广州港等老牌的本土民企、国企，皆取道资本市场，完成了企业本身的现代化转型。记者从市金融局了解到，今年上半年广州新发行的上市公司已达8家，今年计划新增10家上市公司的目标已完成大半。 　　“营商成本低、互联网信息产业发达、传媒品牌丰富是广州比较突出的三个优势”。上海证券交易所总经理黄红元此前对媒体表示，“此外，广州企业一直能够保持创新活力和竞争力，也与地方政府大力营造的良好营商环境紧密相关。” 　　广州市金融局局长邱亿通表示，近年来，广州市委、市政府高度重视发展和利用资本市场工作，把推动企业挂牌、上市列入市政府重点工作，在市区两级建立起了针对企业上市、挂牌的政策扶持体系，提出了做好企业上市、挂牌工作的具体措施，以及对企业上市、新三板挂牌、资本市场服务机构及高层次金融人才等给予奖励的细则。 　　目前，全市辅导备案的拟上市公司共29家，申报排队的拟上市公司26家，另有3000多家正在依托广州股权交易中心、高新园区等集聚培育。 　　“近水楼台先得月”，在广州股权交易中心的落户地黄埔区、广州开发区，该区在中心挂牌企业达547家，实现融资交易4.1967亿元。此外，该区还拥有华南地区最大的孵化器、加速器集群，区内的60余家科技企业孵化器已成了新三板企业的“摇篮”，成功培育了近30家新三板企业。目前，全区上市企业累计达45家（3家企业通过发审，待发行），约占全市的1/3，另有辅导备案及上报证监会拟上市企业15家；新三板企业累计达103家，约占全市的1/4，已申报在审企业10余家。 　　黄埔区、广州开发区金融工作局相关负责人介绍，该区积极把握多层次资本市场改革发展的机遇，强化政策支撑，提供贴身持续的服务，近一年来，先后近10次邀请沪深交易所专家前来，对区内30余家重点上市培育企业开展一对一调研服务活动，收效显著。此外，政策扶持和融资奖励也十分重要，近三年，该区给予企业上市相关奖励将近1亿元。 　　邱亿通表示，接下来，广州将推动各区充实金融工作力量，组建专业化团队，专职推进发展和利用资本市场工作。酒香也怕巷子深，正是采用市区联动的方式，才能更深入地挖掘全市的上市挂牌资源，更精准地服务实体经济成长。 　　各区形成特色金融服务品牌 　　今年3月，广州天河区举行了新三板挂牌企业突破百家专场活动，截至今年1月26日，天河区新三板挂牌企业突破100家。据了解，从1到100的突破，天河只用了三年时间。 　　据统计，2014、2015、2016年广州挂牌企业数量分别为35家、144家、346家，分别增长4.11倍和2.4倍，平均增速高于全国平均水平，2016年增速全国第一。从区域分布上看，新三板挂牌企业遍布广州各区。其中，挂牌企业数量第一名是天河区，挂牌企业综合实力也是天河区居首，区内孵化培育的挂牌企业在募集资金总额、入选创新层比例、做市活跃度等方面表现突出。 　　以金融、市场的力量加快企业上市、挂牌，成为了天河区金融服务升级的一大亮点。早在2016年1月，围绕天河区政府、市科创委等机构共同举办的“天英汇”创新创业大赛，广东中科招商集团联合华南地区40多位投资人共同发起成立了“天英·投资联盟”，至去年底已聚集200多家创投机构，管理资金过千亿元，在天河区投资了逾300家创新创业企业，其中包括了一批新三板公司。 　　“南沙目前有超过20家企业正在筹备在境内外上市。在南沙初步建立的6大创新型产业体系中，包括了跨境电商、行业物流、先进制造、商贸服务、科技创新、创新金融，金融又是支撑其他产业发展的重要一环。”南沙开发区金融工作局相关负责人介绍道，广东自贸区挂牌以来，截至今年6月，在南沙落户的金融企业为2266家，比挂牌前增长17倍，涵盖了银行、证券、保险、融资、租赁、股权投资、商业期货、商业保理等多类型的金融业态，持牌法人金融机构在市金融局的大力支持下，南沙已经达到了广州市的五分之一。 　　近年来，既邻近国际金融中心香港，又拥有“双区”政策叠加优势，南沙区为推动金融创新做出了一系列制度上的突破性尝试。早在2014年11月13日，以人民银行为首的10部委赋予了广州南沙《关于支持南沙新区深化粤港澳台金融合作和探索金融改革创新的意见》（简称《南沙金改15条》）。之后，在广东自贸区的框架下，南沙金融又经历了三次政策创新的扩容。 　　而在越秀，该区顺应国家规范发展互联网金融的趋势，探索出了广州民间金融街“互联网小额贷款公司”的发展样本。广州民间金融街启动试点2年后，吸引了国内外上市公司、行业龙头企业发起设立31家互联网小额贷款公司，累计为6万余户中小微企业及个人提供融资30亿元，充分发挥了“互联网”广泛、高效和“小额贷款”小额、高频、分散的优势。 　　市区联动打造专业化金融队伍 　　经过多年的探索，如今各区金融业发展的特色已经初步形成，在服务实体经济中各种发挥着关键的支撑作用。未来各区又将如何打造成广州金融生态？ 　　“我们希望在政府的支持下，聚合各个行业的投资机构，在天河区筹备成立国际创投机构中心。”去年“天英·投资联盟”成立时，一位投资人的愿望如今已落地开花。今年6月，天河风投大厦揭牌成立，预计到2020年，天河风投大厦将集聚超百家风投机构，管理资金规模达2000亿元。 　　事实上，今年6月在广州开幕的2017第19届中国风险投资论坛（简称“风投论坛”）上，广州将三个全国第一收入囊中：黄埔区、广州开发区设立全国规模最大、高达100亿元的政府引导基金；天河风投大厦揭牌，成为全国首座风投大厦；全国首个创新资本研究院、广州首个创投小镇正式落户海珠洋湾岛。 　　在6月底举行的中国（广州）国际金融交易·博览会上，白鹅潭产业金融服务创新区获得授牌。随后，荔湾区政府进一步与市科创委、广州地铁集团签订了战略合作协议，拟在地铁一号线坑口站上盖打造“华南新三板大厦暨风投创投中心”项目，预计今年底投入使用。 　　金融业的快速发展离不开金融人才的支持，广州各区陆续在机构设置上实现突破，为广州金融业的发展再添新动力。早在去年11月，广州南沙保税港区金融工作局正式设立，作为南沙开发区（自贸区南沙片区）管委会工作部门之一，并且在人员编制上增设行政编制9名。同样，花都也单独设置了花都区金融工作局，作为政府组成部门，配备了9名行政编制，从顶层设计决策到组织实施实现专事专管，全力以赴抓好绿色金融试验区的各项工作。 　　今年3月29日，《关于调整、优化黄埔区、广州开发区各部门职能及机构设置方案》获市委市政府同意，该区正式成立区金融工作局。从2015年设立广州开发区发展改革和金融工作局，到如今专门设立金融工作局，该区金融局负责人表示，将进一步加强对广州金融创新服务区建设工作的规划、指导、服务和协调，从而形成上下联动的工作新格局，以科技金融、产业金融、大数据金融和金融科技为重点发展方向，积极创建国家产业金融示范区、国家级科技金融核心功能区，在广州区域金融中心建设中成为独具特色的重要支柱。 　　对于接下来各区如何加强金融工作力量，邱亿通表示，市金融局通过引导各区根据实际情况，把握区内资本市场及企业资源禀赋，制定资本市场发展规划，明确推进企业挂牌上市工作重点，从而构建起有特色、有针对性的企业上市挂牌服务体系。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金+金交所模式被禁？或仍存合作空间？

谢水旺 南京报道 近期，在“64号文”（即《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》）强监管下，“金交中心＋互金平台”业务模式引起业内广泛关注和争论。 “64号文”对行业影响颇大，其后，百度金融、腾讯理财通、京东金融、苏宁金融等主要互金平台纷纷下架相关金交中心产品。一时间，“金交中心＋互金平台”业务模式处于风口浪尖，甚至被市场解读为金交中心和互金平台合作宣告结束。 对此，多位金交中心和互金平台人士表示，监管只是叫停金交中心和互金平台合作违法违规业务，但仍存合作空间。 不过，一些金交中心失去了重要的资金端来源，资产端随之调整，其如何应对和转型，值得关注。 21世纪经济报道记者了解到，一些金交中心正在探索转型，在资金端，既不放弃互金平台，瞄准相对高净值客户，又引入机构投资者，作为未来重要的资金端来源；在资产端，一方面开拓小额资产，比如小贷资产等收益权转让类业务，另一方面备案小额项目，便于今后通过互金平台合规融资。 金交中心和互金平台仍存合作空间 目前，全国共有近60家金交中心（含金交所），金交中心业务类型主要包括：直接融资类业务、收益权转让类业务、理财计划类业务等，一般以前两者为主。近年来，金交中心开始和互金平台合作。 “金交中心的优势在于资产汇聚、甄别和产品设计，而不是销售，而互金平台流量优势明显，与之合作，互金平台还进行了二次风控，金交中心可以主攻资产端，这是之前一些金交中心和互金平台开展合作的原因。”南京金交中心总裁曾克庆在接受21世纪经济报道记者采访时表示。 不过，在两者合作的过程中，却出现了涉嫌违法违规的业务。比如，一些互联网平台明知监管要求，仍然与各类交易场所合作，将权益拆分面向不特定对象发行，或以“大拆小”“团购”“分期”等各种方式变相突破200人限制。 监管下发的“64号文”，禁止了上述违法违规业务。 作为一家以前基本都是通过互金平台发行其登记产品的金交中心，南京金交中心如何应对和转型，已经开始尝试。 “现在已经停止了和十几家互金平台的合作，这一块的业务量短期之内剧烈下滑。不过，从未来三年看，在合规要求下还是存在合作空间的。”曾克庆表示，金交中心和互金平台合作，并非完全禁止，只是叫停涉嫌违法违规业务。 多位业内人士亦持相同看法，开鑫金服总经理周治翰也告诉21世纪经济报道记者，对金交所“点穴式”监管旨在叫停违规而非禁止合作。 同时，也有金交中心人士坦言，目前具体哪种合作模式可行，也有待监管进一步认可和明确。 金交中心转型南京样本 很明显，“64号文”对金交中心最直接的影响就是切断了互金平台“长尾客户”这一重要的资金来源。 对此，曾克庆表示，更重要的是，要引入机构投资者，比如，寻找私募基金等资产管理机构投资金交中心资产。 早在今年初，南京金交中心已经成立了相应的业务团队致力于开拓机构间交易业务，已初显成效，借着64号文的促进，进展会更加迅速。开鑫金服也有这个思路。目前，机构资金成交额占开金中心成交额的比例已经超过六成，称为“企业理财”。 除了资金端转型，南京金交中心在资产端方面也有新的动作。 金交中心人士反映，对于直接融资类业务，主要是大中型企业融资的一种临时性补充，客户拓展难度较大。因此，曾克庆透露，一方面，开拓小额资产。将会侧重收益权转让类业务，在供应链金融、旅游金融、汽车金融等各类金融场景中开拓垂直细分的优质资产。 另一方面，在合规基础上，尽量降低每个备案项目的规模，便于不超过200人的合规发行。比如，以前备案项目多为千万甚至上亿元，现在则多调整为备案几百万至千万元的项目。开鑫金服旗下开金中心人士告诉21世纪经济报道记者，每个备案项目几百万到一两千万都有。 周治翰也称：“对市场关心的权益按份额拆售、同一权益投资人累计超过200人上限等问题，已经有合规的解决方案，关键看机构自身如何取舍。一些注重合规的金交中心，所发行的项目可以穿透到底层资产，且项目与资产一一对应，投资人数严格控制在200人以内。但这需要金交中心在职能范围内做好尽职调查和风险防范，在合规与市场份额中间作出取舍。” 比如，7月底，贵州省政府办公厅印发《贵州省交易场所管理办法（试行）》，其中明确规定：“同一发行人基于不同的资金用途、基础资产而发行的多期产品，每期产品投资人累计持有人数控制在200以内的不视为变相拆分。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

近830家上市公司去理财 实体经济情何以堪

如果将从资本市场融到的资金用来购买金融机构的理财产品，这无疑严重违背了股市直接融资的目的。 今年以来，市场资金价格不错，上市公司没有让账上的“闲钱”趴着。据媒体报道，截至7月31日，今年以来已有近830家上市公司参与购买理财产品，累计购买理财产品数量5861只，累计购买规模约5442亿元。 资金脱实向虚，不进入实体经济的危害在两个方面：首先，是金融企业的资金在金融体系内自我循环、自导自演、拆来拆去，不去支持实体经济；其次，是实体经济的资金从实体流出进入到金融等虚拟经济里，这两个方面都是实体经济流动性的杀手。 解决资金脱实向虚、融资难融资贵的办法措施非常之多。约束金融企业行为，引导信贷资金支持实体经济是首要措施，当然实体经济尽快景气是根本，这样才能对资金资本具有足够吸引力。这里必须对实体企业，特别是上市公司等公众公司募集的资金进行约束，使其用在实体经济发展上。 相对于间接融资来说，在股市等资本市场的直接融资，是解决实体经济融资难、融资贵的有效途径之一。但是，如果从股市等资本市场融到的资金没有用到实体经济上，而是购买金融机构的理财产品了，这就严重违背了股市直接融资的目的。令人没有想到的是，其恰恰就在中国A股上市公司里发生了，这近830家上市公司就是典型。 数据显示，2016年全年A股有227家企业成功IPO，募集资金1496亿元；按照目前每周发行九家，市场预计2017年A股将有380-420家企业完成IPO，全年融资额在2500亿-2800亿元，也就是说2016、2017年两年IPO募集资金按照上限计算总额在4286亿元。那么，目前830家上市公司购买理财产品资金就高达5442亿元，是两年IPO资金总额的1.27倍。一个结论出来了：发挥股市直接融资作用，支持实体经济的目的没有达到，反而严重背离，加剧了资金脱实向虚的程度。 实际上，目前830家上市公司购买理财产品资金高达5442亿元，这些资金脱离实体经济后又进入到金融体系内倒腾甚至再次流入股市里折腾，有将实体经济空心化的风险，是一个恶性循环。 需要强调的，并不是说发挥股市IPO直接融资的路径选择不对，发挥股市直接融资作用是完全正确的。关键在于必须要有强监管措施的制度安排，确保在股市里募集的资金用到募集申请的用途上，确保其流入实体经济里，确保用到上市公司的主业生产经营所需资金上。 实现股市等资本市场的直接融资作用，发挥股市支持实体经济的功能，绝不是审批发行了就行；关键是，要追踪募集资金流向与用途，靠得住的还是制度保障。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

储户1580万存款“莫名”消失 银行副行长私自转走

眼下已经是昆明储户郑润雪在昆明阿拉沪农商村镇银行股份有限公司（以下简称“阿拉沪银行”）1580万存款消失了的第四个年头。据郑润雪的丈夫高先生向本报记者讲述，过去的3年多是一段特别煎熬的岁月，除了无法保障这1580万的收益外，做投融资的他们，经营的一个中高端 “三七项目” 被迫终止，孩子留学无法为继。 这1580万究竟是怎么消失的呢？云南省高院《民事判决书》（2017）云民终78号（下文简称判决书）中，郑润雪如此表述：郑润雪并未授权给董丽琳，作为阿拉沪银行当时的副行长董丽琳为了获得高额利息，将郑润雪账户中的1580万元存款擅自划转，阿拉沪银行还为此伪造了向郑润雪核实的签字。 经过近3年的诉讼历程，郑润雪要求阿拉沪银行返还1580万的请求得到了云南省高院的认可。日前，收到云南省高院判决之后，高先生欣喜之余，自然少不了忧虑——阿拉沪银行何时能还回这1580万呢？能在法院规定的“判决生效之日起10日内”么？ 聚焦 阿拉沪银行是否有能力偿还？ 郑润雪已经收到了高院的判决书，阿拉沪银行一方又作何反应呢？ 7月25日上午，记者前往位于云大西路的营业网点采访，3位工作人员坦言“没有收到（判决书），不知道大领导有没有收到。”随后，阿拉沪银行董事长张坚联系本报记者，表示他也没有收到判决书。 记者将判决书转发给他，并罗列了相关的采访问题，他回复说：“对于你所提问题我无法回答，原因一是我们至今未收到法院判决书；二是很多问题已超出本案范围。” 这样一家成立4年多的村镇银行，是否具有偿还这1580万及其利息的能力呢？张坚并未对此作出回答。 梳理阿拉沪银行信息时，记者注意到其控股方是上海农村商业银行股份有限公司（简称“上海农商行”），其在云南开设了10家村镇银行。据阿拉沪银行官网信息：阿拉沪银行是“由上海农商行控股51%，19家法人企业及58位自然人参股成立的新型地方农村金融机构，注册资本人民币1亿元，是昆明经开区首家村镇银行”。对上海农商行也有专门介绍：“在2016年度全球1000家大银行中，上海农商银行排名194位，在国内所有入围银行中，排名第27名。” 记者还注意到，村镇银行是上海农商行业务板块的重要一块。据其官网上的信息显示：上海农商行在上海、北京、深圳、山东、湖南、云南等省市均设有网点，在云南昆明、嵩明、蒙自等地设立了10家。 起因 1580万“莫名”消失 2012年，村镇银行在云南迎来了快速发展的阶段。当年12月，阿拉沪银行作为经开区首家村镇银行开业。 “由于我们是做投融资的，对于中国城镇化建设及其带来相关金融产品快速发展，比较有信心，于是就选择在这个领域投资。”据高先生讲述，阿拉沪银行开业当天他们存入该行680万，赢得了存款的头彩；同时，郑润雪还是该银行的自然人股东。 这样的关系并没有给郑润雪带来更大的收益，后来发生的事儿让她有些猝不及防。 昆明市中级人民法院一审时认定:“2012年12月7日，郑润雪在阿拉沪银行处开立储蓄存款账户，阿拉沪银行出具存折。2013年11月26日，该账户发生80万元取现，阿拉沪银行的《活期支取凭证》客户签名由阿拉沪银行工作人员代签‘郑润雪’。”这位工作人员便是董丽琳。 “2014年1月21日，该账号发生1500万元转账至第三人账户，阿拉沪银行《往账交易凭证》没有郑润雪签名；当日，该1500万元自第三人账户转入案外人张建平账户。”后来由于案外人没有及时归还1500万，导致郑润雪的1580万不翼而飞。 据高先生讲述，在2014年3月份之前，阿拉沪银行并没有给他们开通短信通知，所以对于自己账户的交易情况一概不知，甚至包括在此之前资金从账户进出情况，直到后来才发现这1580万不翼而飞。 案情 副行长转款后收取高额利息转给丈夫 那么，董丽琳为何知晓郑润雪的账号信息呢？ 据高先生讲述，由于郑润雪是该银行的大客户和自然人股东，再加上家离银行所在地太远，就授权董丽琳代办部分具体业务。然而，这样的“授权针对具体业务”代办权被董丽琳给“扩大”了。 云南省高院二审期间，董丽琳出庭作证，据其讲述：其与郑润雪是多年好友，一直帮其打理生活中的一些事务。在阿拉沪银行成立后，郑润雪应邀开设了活期存款账户，并将存折和密码交给了她保管。 “董丽琳根据郑润雪的指令对账户中的款项进行划款，并处理其他郑润雪生活中产生的开支。本案中的80万元和1500万元均是得到了郑润雪的指令和同意才进行划款的，是郑润雪的授权，并不是董丽琳的职务行为也不是董丽琳的个人行为。”判决书中这样表述董丽琳当时的陈述。 对于这样的陈述，郑润雪代理人、北京大成（昆明）律师事务所律师代晨给予了辩驳：董丽琳是阿拉沪银行工作人员，与阿拉沪银行存在利害关系。此外，郑润雪并未授权董丽琳划转本案共计1580万元款项，董丽琳为了获得高额利息，而将郑润雪账户中的1580万元存款擅自划转，阿拉沪银行还为此伪造了向郑润雪核实的签字。 “第三人张国胜对董丽琳的证言质证认为，董丽琳参与了1580万元转款的事情，并从中收取了高额利息转给其丈夫。”判决书中描述说。 “本院认为，董丽琳的证言缺乏相应的证据予以印证，且与本案中的报案笔录和公证笔录中记载的情况存在矛盾。此外，董丽琳与阿拉沪银行存在利害关系，其证人证言本院不予采信。”判决书中指出。 判决 驳回“4倍利率”请求 该案件此前曾在昆明市中院有判决，但多方表示不服。 郑润雪上诉请求，撤销原审判决第一项中按人民银行同期活期存款利率计算利息，应改判按照人民银行同期贷款利率4倍计算利息；阿拉沪银行上诉请求撤销一审判决，改判将本案发回重审或驳回郑润雪对阿拉沪银行的全部诉讼请求。 对于阿拉沪银行的上诉请求，判决书中给予维持原判：“阿拉沪银行于判决生效之日起10日内返回郑润雪存款1580万元，支付以80万元本金为基数按中国人民银行同期活期存款利率计算的自2013年11月26日起至2014年1月 21日的利息，支付以1580万元本金为基数，按中国人民银行同期活期存款利率计算的自2014年1月22日起至还清款项之日止的利息。” 而对郑润雪请求的4倍贷款利率，云南省高院未支持其意愿的理由是：“郑润雪主张的上述两笔存款均为活期存款；郑润雪没有证据证明双方约定的利率高于活期存款利率，其主张按24%计算利息没有事实和法律依据，应按活期利率计息。” 对于董丽琳是按照郑润雪意愿来处置1580万的说法，判决书也给出了说明：“虽然在本案中，郑润雪将密码和存折交与董丽琳保管，但并不能视为董丽琳即获得了郑润雪的全部授权，可以任意处分郑润雪账户中的款项，且董丽琳的证言不能得到采信，不能证实郑润雪针对本案1580万元存款委托董丽琳进行划款。” 律师 阿拉沪银行的监管缺位 这1580万对郑润雪及其丈夫高先生来说，意味着什么呢？ “按照民间的月利率2分来算，1580万这3年产生的收益是1000多万。”在这1580万的返还没有得到银行明确答复之际，高先生坦言这1580万的“消失”给自己的投资和家庭带来了巨大影响：“因为资金无法支撑，在文山投资的一个中高端三七、运作国外市场的项目，被迫终止；孩子在国外的留学也无法为继。” 代晨表示，之所以会出现这样的事件，说明阿拉沪银行的监管是缺位的。国家三令五申——银行工作人员不得代客户保管存折和密码，目的就是防范工作人员随意支配账户里的资金等道德风险。在本案当中，除了案发的1580万，还有多笔资金的流出和流入，说明在事情尚未爆发之前，他们就曾在郑润雪不知情的情况下操作过账户里的资金。如果银行的信用都遭受质疑，金融安全又从何谈起呢？ 这教训不可谓不深刻。“导致事情发展到今天的根本原因是盲目轻信。”高先生表示，“储户一定要把账户保管在自己的手里，谁也不要相信，就算是关系特别铁的银行员工也不例外。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

楼宇如何识别高风险P2P 警惕老人频繁出入

“楼宇在日常管理中提高对非法金融活动的警惕性，特别是对老人频繁进出，擅自转租等异样情况保持高度警惕，及时向楼宇协会、互联网金融协会反馈可疑企业。”中国（上海）自由贸易试验区管理委员会陆家嘴管理局副局长过志英表示。 过志英是在7月31日于浦东召开的陆家嘴金融城楼宇工作会议上作出以上表述的。当天，陆家嘴管理局与55家商办楼宇签订了《陆家嘴金融城楼宇公约》（以下简称“楼宇公约”）。公约从源头把控、事中监测到事后处置对楼宇中金融风险防范提出了操作建议，帮助楼宇识别新型资产管理机构资质。 具体而言，“楼宇公约”提出，在引进类金融企业的初始阶段，通过重点查看予以甄别，并且加强对已入驻类金融企业的日常监测，建立稳妥有序的处置机制。此外，还帮助楼宇业主从定义及范围、六维综合评价、三类正面因素和八项负面指标等四个方面提高对新型资产管理机构的识别判断能力。 过志英在会上表示，在初始阶段，对于申请入驻的企业进行股东背景、经营团队、业务模式、宣传内容、目标客户、担保资质等六个维度上的综合评判；对已入驻类金融企业加强日常监测，利用大数据监测系统协助参约楼宇做好入驻企业的金融风险监测，同时提高对非法金融活动的警惕性，特别是对老人频繁进出，擅自转租等异样情况保持高度警惕；对于已经明确的风险企业，积极协调各类资源，协同应对，化解风险。 半个月前召开的全国金融工作会议提出，要促进金融服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革。在此背景下，陆家嘴金融城“楼宇公约”应运而生。 中国金茂（集团）有限公司总经理助理张玮在接受媒体采访时表示，公约的出台有助于进一步防范金融风险，帮助业主识别一些资质不全的P2P公司。 陆家嘴管理局局长王华透露，要保持陆家嘴楼宇“高大上”的形象，就要和一些P2P高风险的企业保持一定距离。“这方面有些楼宇做得非常好，比如上海中心大厦在招租时就把一些高风险的P2P企业拒之门外，其中有一家企业最后上百亿资金盘子就爆掉了。” 张玮表示：“集团（编注：中国金茂）在以往的招商引资过程中，会请第三方机构对引进公司的资质、背景等方面做背景调查，进一步防范风险，给予好的公司一定的租赁条件优惠。集团在优先引进500强企业、央企、国企，以及办公人员素质较高的企业，如会计事务所、律师事务所等专业性的服务机构。而对金融机构，如从事高风险投资的股票、基金、期货等受市场行情影响大的企业会比较慎重。” 据了解，楼宇经济已成为陆家嘴的金字招牌。王华在会上表示，2016年，仅93幢亿元楼宇就合计产税625亿元，占区域总体税收的70%。金融城核心区主要楼宇的平均出租率长期保持在95%以上。 但是，王华也坦言，陆家嘴的楼宇经济体量与国际相比仍然存在一定差距，金融市场综合整治也将在短期内影响楼宇市场，加上上海其他区域释放巨量空间资源，陆家嘴金融城招商、招租方面的竞争压力也有所体现。 那么，如何应对市场？王华认为，要有科学的市场定位，我们的目标客户群体应该是那些具有长期和稳定的给付能力、具有市场影响力的高品质客户。与此同时，王华认为要加强协同，政府和楼宇要形成综合优势，开展综合招商。从区域综合营商环境和楼宇的物业环境两个方面为区内企业提供良好的综合环境。 值得注意的是，前不久上海浦东出台了“十三五”期间促进楼宇经济的扶持政策，澎湃新闻从上述会议了解到，陆家嘴管理局正在研究细则，总的想法是希望楼宇能够及时提供楼宇空置信息以及在谈项目信息，使得楼宇经营地和注册地一致，楼宇和政府联手服务好入驻企业。同时，鼓励楼宇出资改造，定向引进纳税大企业，在楼宇政策之内，给予企业相关资金补贴。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“共享别墅”？10分钟造一套 可移动折叠

“共享别墅”！ 你可能不知道，未来的房子的另外一种形态： Ten Fold 只需10分钟， 一套别墅就平地而起 近日，英国 Ten Fold Engineering公司开发了一套模块化房屋，它可以自动展开并部署房屋结构。整个过程不需要房屋建筑商介入，也不需要打任何房屋地基。 其实，这个模块化房屋就是大大小小的集装箱。而集装箱内所有的内部配件和固定装置都会预先安装，更重要的是这个模块化系统是可逆的，这就意味着它同样可以通过折叠回单元箱之后移动位置。 它可随车移动！ 想在哪里住， 就把车开到哪里！ 它可折叠变形！ 轻轻按下一个键， 犹如变形金刚！ 房间里的设施， 也全都是折叠的 空间宽敞， 住一家人不是问题 各种装修风格都有， 家具一应俱全。 Ten Fold 很实用， 室内空间也可以自由变换。 变两间大套房 亦或是两居室豪华家庭套房 变4个小房间 4个小房又秒变会议室 如果你觉得一个完全不够用，那就再叠加一层。 两层还不够的话，连成排拼出个大酒店给你。 如今， Ten Fold 不单单是作为可移动可折叠的“共享别墅”，它还可以根据需要定制不同的款式。 浪漫小屋 ▼ 流动医院 ▼ 便利店 ▼ 展览馆 ▼ 最重要的是，Ten Fold 还拥有完善的水电系统。不仅内置了蓄水箱，还可以外接水管。 无论你在沙漠还是偏僻的地方，都能用到电！而电力则是由太阳能面板提供。 看到这种类似变形金刚的别墅，你是不是也感兴趣？首先你得有块地！ 其次，它的价格并不便宜，标价是10W英镑起！ 创新！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

智能音箱的品类战争和未来

一、品类战争 上周，公众号“琢磨事”发了一篇真正从市场角度剖析“智能音箱”的文章《299的小米AI音箱会为市场带来什么？》。 其中提到，关键问题是：你是要树立一个新品类和新品牌，还是要替代一个已有的市场进行升级？（品类的定位，同时就意味着你要打的是谁） 根据智能音箱现状，我大概梳理了如下6个不同的 “品类” 属性，或者说 “本质价值” 属性（当然，一个音箱，可以同时有多个属性特点）： 1、低端蓝牙音乐音箱。本质是听歌，但面向中低端客户，价格低。例如小米AI音箱。 2、高端音乐音箱。本质还是听歌，但更强调音质等发烧友需求，价格高。例如LIBRATONE等（可类比苹果做智能手表的姿势）。 3、有声内容音箱。本质是为了听有声内容。例如傅盛和喜马拉雅做的小雅AI音箱。 4、购物音箱。本质是为了方便（刺激）购物。例如阿里的天猫精灵X1。 5、家居音箱。本质是为了操控智能家居。例如小米AI音箱。 6、AI助理音箱。本质是为了成为私人生活助理。例如亚马逊Echo（其实还兼具了1、4、5），不过目前用户用的最多的还是备忘功能，其他的不是少，是非常少。 这6个方向，个人判断是： （1）低端蓝牙音乐音箱，是目前最可能起量的品类 不过中国用户对“音箱”的需求，整体还是没有美国普遍；原因，大家也都会提到：美国房屋空间大，有Party文化，厨房大，而且一般做面包，不炒菜，噪音更小，另外，美国人为音乐内容付费的习惯也更普遍。 从2到5，都很难达到船票线（几百万级别）。 相对来说，有声内容方向（“小雅”），可能会好一些，因为已经有一定的刚需、粘性和用户量。而且傅盛团队死磕了一些产品体验细节，详见《傅盛：人工智能的破局点是技术和产品结合 | 猎户星空发布小雅语音》；我看了后，还是很佩服的，因为很多都属于看起来“说大不大、说小不小”，但又“费时费力，还不一定能攻克”的feature。估计在相对的产品体验效果上，小雅应该会不错。 其他3个不那么看好的原因是： （2）高端音乐音箱，还是相对小众 （3）购物音箱 用户尝鲜还是有兴趣的；但能否形成用户粘性，暂时存疑。因为—— 1、低频。有些购物需求场景，触发场景并不是在家里，比如突然需要给手机充话费了，不可能等回到家里再用音箱语音充值。类似这种，会使很多feature更加低频，而低频意味着，很难在用户心智中形成“我要用智能音箱来满足XX需求”的习惯认知；这和当年语音助手是一样的，比如查百科“姚明的身高”这种，非常好用，但用户就是想不起来用。 2、对话式的产品体验和技术能否work，也是个问题。 3、至于学习用户习惯、动推荐购物（复购）等，更多是美好的愿景描述，现阶段还不能完全落地。 （4）家居音箱 中国用户，对“操控智能家居”的需求和时机，比不上美国。 一方面，美国房屋的智能化程度更高，房屋建造标准更规范；另一方面，美国人的智能设备更多，用音箱操控的需求相对更强。当然，国内的小米会好一些，但至少目前，拥有那么多小米智能设备的人还是从业者和发烧友，绝对数量不会太多。 （5）AI助理音箱，是终极形态，会吞噬其他的形态，但还需要时间。 二、未来形态 很多文章也说，这么多巨头涌入，目的是为了抢入口。虽然他们心里也知道，目前还没想清楚——现在的智能音箱，还不是最终的产品形态。但是，他们也知道，如果现在不让团队去练手，等有人先想清楚时，就连参战的机会都没了。 那么，如果AI助理音箱是未来方向，其理想形态会是怎样的呢？ 很可能会是RoBoHoN那种 “迷你人形机器人”。其产品效果，详见我之前的文章《AI产品视频讲解 | RoBoHoN_最有爱的手机机器人》。 不过，“迷你人形机器人”也很难一蹴而就，不论NLP技术，还是双足人形机器人的硬件/交互/OS标准，都还没足够成熟。 所以，在“小型人形机器人”之前，可能会有2~3个过渡形态。其中一个是“带屏”（亚马逊在做），其他的，暂且不说。 三、认知源头 为什么看好“迷你人形机器人”呢？这背后，和几个AI认知相关： 1、AI的核心差异化价值，不是在头部/高频/刚需场景，而是在长尾场景。甚至一旦用户主动开口说“我要XXX”，你（AI）就已经输了。 2、AI的核心差异化方向，不是效率最优，而是情感最优。并且，人的决策，更容易受到感性影响，而非理性。（注：人类不寻求实现决策的最优化，而是采取令人满意的结果就够了。 ——诺贝尔奖获得者Herb Simon） 3、情感表达，仅靠语言文字远远不够，长期来说，会是我们图灵机器人一直在提的“多模态交互”。（注：梅拉比安模型，感情表达＝内容7%+语调语气38%+表情肢体语言55%） 4、对AI的理解，不能太偏 “软”。目前看，行业对“端（硬件）”的价值，特别是对机器人的本质认知深度是不够的。 写了这么多，其实也不是为了一个“答案”（我本身也不是智能音箱方面的专家），而是希望AI行业的讨论，能够既接“地气”（市场打法），又接“灵气”（有认知理念源头）。 这2点，也是“AI产品经理”相对“互联网产品经理”，更需要重视的。因为在我看来，对AI产品的理解，靠“（蛮力）思考”是没用的，更需要自然“涌现”出来的认知。 所以还是回到那一点，现在AI行业要落地，真正的瓶颈是AI产品经理。 注：数据、算法、算力等等，都是AI落地的必要条件，但还不是充分条件。 “AI产品经理重要”是因为，目前AI技术虽然不能说完美，但至少不影响产品经理们去做demo原型和验证工作。甚至，要想完全由技术来实现一个完美的AI架构，可能是不现实的，反而需要AI产品经理从实际的场景和用户反馈出发，反过来给技术、模型和算法提出建议，倒逼其优化。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

现金贷市场可能沦为借新还旧庞氏游戏

“企业利润那么低，银行利润那么高，所以我们有时候利润太高了，有时候自己都不好意思公布。” 说这话的是当时的民生银行行长洪崎，2011年12月1日。 洪崎还来了一句：“大家有一点为富不仁的感觉。” 因为这几句话，耿直的洪崎一度霸占了好几天的财经头条，并引起又一波对银行的口诛笔伐。 洪崎之所以这么说，是有底气的。2011年那会，是中国银行业有史以来最好的时候。经历了坏账剥离和股改上市之后，适逢“四万亿”刺激计划出台，货币放水、信贷井喷、经济火热，银行财源滚滚，业绩格外靓丽。 2011年全年，中国商业银行整体盈利首次超过1万亿，同比增长率高达36.3%，创下历史新高。 洪崎行长就是在这样的背景下，不小心说了这句：利润高到不好意思公布。 之后没多久，形势急转直下。从2012年开始，银行的业绩就一年不如一年。2012年，商业银行净利润同比增长率腰斩至18.9%；2014年跌破10%，过去两年盈利增速分别为2.43%、3.54%。 与之相对应的是不良率的回升。2012年的时候，商业银行不良率进入历史最低水平，不到1%，之后就一路上行，去年末达到1.74%，不良贷款余额1.5万亿。 这只是行业整体情况。很多小银行，包括上市银行，甚至出现了利润负增长。这还是在不良贷款率被普遍认为低估的情况下实现的。 现金贷繁荣 目前做现金贷，或者说互联网次级贷款/高利贷的很多机构，在内心底，是不是也有点利润高到不好意思公布了？ 眼下的互联网金融/金融科技业界，还有比现金贷更加火爆的吗。 最近，中银消费金融公司最新公告显示：2017年上半年，中银消费金融营业收入为20亿元，同比增长到132.7%；净利润为6.4亿元，同比增长190.9%，并且超过了去年全年的盈利。 腾讯旗下微众银行近期公布：截至2017年4月末，该行注册客户已达2749万人，总资产520亿元，管理贷款804亿元；前4个月收入18.6亿元，净利润仍达5亿元。2016年全年，该行扭亏为盈，实现净利润4.01元。 财务业绩飙涨的背后，微众银行的一款名为“微粒贷“的现金贷业务飞速增长，上线两年来，这家银行累计放款量大约4000亿元，其中今年上半年放款超过2000亿元，单月放款量达到400亿元。 上市公司二三四五亦披露：今年上半年度，属于上市公司股东的净利润达到4.5亿元，较去年同期增长93.75%，主要系互联网消费金融业务的快速增长所致。二三四五的互联网消费金融业务主要指的是在线现金贷款业务，品牌为2345贷款王。 还有某知名校园分期起家的平台，去年起全面转战现金贷，业内盛传利润丰厚、闷声发财。 现金贷的高利润，首先要归功于高利息。这也是为什么，它可以被称之为互联网高利贷；这不一定是贬义，毕竟互联网化了的高利贷要比传统的更高效和文明。 当前，就现金贷的综合借贷成本而言，最低的是某些持牌金融机构及蚂蚁金服（借呗）、京东金融（金条）等，年化利率大概20%-40%；再就是一些相对大型和知名的现金贷平台，年化利率通常超过50%；还有很多不知名的小机构，如果考虑所谓管理费、砍头息等因素，年化利率超过100%甚至更高，极端者能够达到500%。 庞氏游戏吗？ 高利息决定了高收入，成本呢？在现金贷的商业模式里面，其盈利主要受三个方面的成本约束：获客成本、资金成本和坏账成本。 随着行业竞争的激烈，获客成本正在快速上升；而在目前去杠杆的大背景下，流动性偏紧格局将持续，资金成本还会面临上行压力。当然，拥有优质流量入口的机构，不必担心获客成本的问题；拥有金融牌照或者强势股东背景的，也不用太担心资金问题。 最关键的变量是坏账成本。坏账一方面来自欺诈，另一方面来自信用风险，尤其是多头（重复）借贷风险。 据百融金服近期发布的一份报告统计：从申请次数来看，约56.5%的客户申请现金贷次数大于2次，其中申请2-5次的客户占比最高，达到36.7%；申请多次借款的客户中，在多家机构申请借款的人数占比达49.4%，在1家机构申请多次借款的客户仅占7.2%。总体看来，现金贷多头借贷现象较明显。 上述报告并称，许多现金贷平台因遭遇欺诈事件损失惨重，甚至在一些公司里恶意欺诈损失能占到整体坏账损失的60%；目前现金贷行业多头借贷占比近50%，且多头借贷导致的逾期数量占比（84.3%）要远高于在1家机构逾期数量占比（15.7%）。 获客成本与资金成本都是相对显性的，而坏账成本是不确定的，也往往是最致命的。如果多头借贷行为盛行，整个现金贷市场很可能沦为了一个借新还旧的庞氏游戏。 只要现金贷平台不断增加，新的资金持续进场，这个游戏就可以玩下去。一旦坏账率达到某个临界点，或者监管大幅收紧，又或者资金高度紧张，坍塌就不远了。 这绝非危言耸听。本世纪以来，韩国和我国台湾地区，先后爆发了信用卡危机，最典型问题就是多头借贷，表现为信用卡大爆炸，这像极了目前我国内地市场的现金贷热潮。 以韩国为例，2003年9月，韩国信用卡总数一度超过1亿张，信用余额超过1000亿美元，信用不良者数量超300万人，占当时经济活动人口的18%。 2005年开始，台湾地区爆发卡债危机，当年末台湾金融机构共发行各种金融卡1.3亿多张；2006年全年，45家信用卡发行机构的信用卡收入为772亿元新台币，冲销坏账金额达1163亿元新台币，意味着当年的信用卡收入不足以对风险进行补偿。 另外，许多现金贷资产通过P2P等形式出售给了个人投资者，一旦现金贷出现大面积坏账，对投资人也是重大打击。 迷之大数据风控 面对坏账的担忧，很多人拿人工智能、大数据说事。 诸如：我们技术团队都是BAT出来的，我们的CTO是硅谷来的AI大牛，我们的CSO是华尔街资深高管，我们的模型很牛逼，我们的数据量达到了千万级，如此等等…… 就差学习马云同志来一句：有了大数据，市场经济不一定会比计划经济更好。 关于大数据风控，各位可以听听中央财经大学副教授徐华的观点。7月14日，在零壹智库的一次闭门会议上，徐华表示对大数据风控整体持悲观态度，他提出了四点： 首先，消费信贷主要用户是一线城市的中下层收入群体，也就是打工者，这些人群在一线城市的生存很不稳定。面对这样高度不确定性人群放贷的话，大数据风控会有多大胜算？ 其次，大数据风控起源于美国，主要针对正规征信系统覆盖不到的人群的小额消费信贷。所谓的大数据，实际上是垃圾里面挑食。而在中国，由于造假成风，正规征信系统的数据都千疮百孔，可信度不高。既然中国的正规征信数据质量差，大数据的质量能好到哪里去？ 第三，大数据的风控机理，和中国文化存在冲突，其所依赖的理性主义文化不接地气。大数据隐含的假设是，人们的行为具有理性化得规律可循。而中国文化下的思维方式，走的不是这个路子。这很可能导致大数据风控所开发的预测模型不具有普适性。 第四，西方的理性主义文化的另一个外在体现是讲法律重契约，而中国人没有这个文化基础。中国人的社交关系建立在差序格局和一种恩-报互动模式上，人们的诚信度与借贷双方互动关系的长期化高度相关，而且还款意愿和还款能力高度混杂，这些都是通过大数据无法度量和解决的。 徐华写过一本书，《从传统到现代：中国信贷风控的制度与文化》，不妨一看。 回到本文开头，洪崎在说出利润高到不好意思公布的时候，还说了两句场面话。他说，实体经济依然是银行的基础，一旦整体的经济系统性地出现风险以后，银行想独善其身也是不可能的。 洪崎毕竟是传统银行家，对于大多数屌丝出身的现金贷从业者，指望他们有这个觉悟，似乎要求高了点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

《战狼2》爆款 文体基金集体踏空

暑期档已被《战狼2》彻底燃爆！ 虽然7月31日是工作日，但截至当日6时43分，《战狼2》票房已正式突破10亿元，耗时仅83小时，创造华语影史“破10”新纪录。此前的7月29日，该影片拿下了3.597亿元票房，刷新了华语影史单日票房纪录。据CBO中国票房数据，截至7月31日23时11分，《战狼2》当日票房已经达到24968.29万元，约占当日票房大盘的81.5%，累计票房达到12.67亿元。 不过，笔者注意到，文体、文化传媒主题基金此次似乎集体踏空《战狼2》，令人颇感意外。在《战狼2》保底发行方北京文化的股东名单中，仅有一只债基；在间接持股《战狼2》出品方之一橙子映像的光线传媒股东名单中，也仅有数只基金少量持股，且似乎和文体、文化传媒主题相去甚远。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

安邦否认出售100多亿美元海外资产

今日，有外媒报道称，安邦集团将出售包括华尔道尔酒店在内的100多亿美元海外收购资产，网易向安邦集团官方求证，对方对此进行了否认。 安邦集团官方回应称：“集团没有收到处置海外资产的监管要求，也没有出售海外资产的计划，目前安邦的各项业务和运营一切正常，有充足的现金流和偿付能力”。 华尔道尔酒店是美国华尔街的地标性建筑，安邦集团于2014年以19.5亿美元的价格将其收入囊中，创下美国酒店相关交易的最高金额纪录。 安邦集团近来波折不断。6月14日，有媒体爆出安邦集团董事长兼总经理吴小晖被协助调查，当晚，安邦集团发布官方公告，称吴小晖因个人原因不能履职。 今年6月中旬时，银监会曾紧急致电各银行，要求其对海航集团、安邦集团、万达集团、复星集团、浙江罗森内里投资公司的境内外融资支持情况及可能存在的风险进行摸底排查，重点关注所涉及并购贷款、“内保外贷”等跨境业务风险情况。 再往前追溯，5月5日，保监会下发了对安邦人寿的监管函，因报备的两款产品“安邦长寿安享5号年金保险” 、“安邦e起赢两全保险（万能型）”分别存在“长险短做”规避中短期产品监管、无总精算师签字的问题，安邦人寿在三个月内被禁止申报新产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

大连机床又一债券违约

上清所7月31日发布公告称，2017年7月31日是大连机床集团有限责任公司2015年度第一期中期票据的付息日。截至7月31日，公司仍未足额收到大连机床集团有限责任公司支付的付息资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息工作。 据了解，自去年11月至今年2月期间，大连机床已有7只债券违约。原因是大连机床及下属子公司由于受国内宏观经济环境下行、公司产品结构调整、融资受阻等诸多因素影响，目前资金链极度紧张，已经产生银行欠息和银行承兑汇票垫款。大连机床也于7月31日在上清所发布公司及子公司近期征信情况的披露公告，截至本次公告时间，公司合并口径累计欠息金额为4.29亿元；银行承兑汇票垫款金额为20.31亿元；逾期借款金额为36.07亿元；合计金额为60.67亿元，占2015年末未经审计净资产的117.28%。大连机床称，以上欠息及垫款已对公司经营及偿债能力产生负面影响，公司正在积极与各机构沟通、协商并争取妥善处理欠息及垫款问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

侠客岛：万达复星海航近期密集表态,出啥事了？

（原标题：万达复星海航近期密集表态，出啥事了？） 不学诗，无以言。 高温烧烤模式下，总有人喜欢吟诵“七月流火”这几个字。殊不知，老祖宗说的是火星自西而下，天气转凉。一个朋友说，这件事情表明我们眼中所看到的事物跟真相之间可能隔着一条银河。 风口浪尖之上的海外并购恰是如此。 自2016年底以来，监管层踩下急刹车，整顿非理性海外并购的力度之大，意志之坚决前所未有。现在看来，监管的成效已经显现。 7月31日上午，商务部副部长钱克明在新闻发布会上表示，今年上半年对外直接投资3311亿元，下降了42.9%，非理性对外投资得到有效遏制。 来自商务部的另一组数据显示，上半年，房地产、文化、体育和娱乐业等海外投资同比下滑超过82%，只占同期对外投资总额的3%。 表态 7月29日，等不及飞机落地，复星郭广昌就从巴黎回上海航班上表态称，这次全国金融工作会议和最近对海外投资、中国金融乱相的梳理和规范，非常必要和及时。 这是他半个月来第二次通过内部信对外发声，且两次均在海外出差途中。半个月前，一则关于他失联的消息四处传播。后来，证监会查处了传播谣言的机构，郭广昌在飞机上发出了《谣言止于智者》的感慨。 无独有偶。7月21日，甩卖了近700亿元资产后，万达掌门人王健林主动表态：“积极响应国家号召，我们决定把主要投资放在国内。”而在之前，王健林曾对外宣称“自己辛苦赚的钱，爱往哪儿投”。 以前，安邦集团董事长吴小晖还公开表示过，安邦海外投资的钱都是自己从国际市场上找来的，没有花一分钱的国家外汇。但没多久，吴小晖已经因“个人原因暂不能履职”了。 海航集团虽未直接表态，但《中国经济周刊》记者关注到，海航官网首页上挂着的一篇文章是《不忘初心跟党走》，还有一篇《让党旗在非公企业高高飘扬》，透露些许别样意味。 这些资产动辄以万亿计算的超级企业，究竟发生了什么？他们为什么密集表态？ 监管 看清真相往往需要多个角度。 去年12月，国家发改委、商务部、央行、外汇管理局等部门已经联合定调，高度关注海外非理性投资倾向，防范风险。 今年，从央行行长周小川、外汇管理局局长潘功胜、原商务部部长高虎城到国家体育总局局长苟仲文等均反复强调了类似的说法。 刚结束不久的第五次全国金融工作会议再次强调，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，要求严控风险点。在此次会议前后，商务部、发改委、外汇管理局等多个部门又再次重申对非理性海外并购的态度：要防范对外投资风险，遏制房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等五大领域的非理性对外投资倾向。 密集的严厉发声之后，是全面从紧的实际举措。上述领域海外并购几乎全线叫停。这些被叫停的海外并购有很明显的特征：既不能带来什么紧缺资源和新兴技术，也不能扩大国内就业和增加财政收入。相反，这些高度依赖国内银行“内保外贷”的高杠杆并购不仅给国内金融系统带来了风险隐患，且很可能存在假借并购之名行资产转移之实。 所以，在监管部门要求下，各大银行摸底排查海外并购高杆杠风险，万达、复星、安邦与海航皆首当其冲。上周五，国家外汇管理局罕见点名民生银行、兴业银行等九家银行的地方分支机构，批评其在处理外汇交易时存在违规行为，总金额约达3.6亿美元。 若果真如王健林之前所言，海外投资的钱是自己辛苦赚来的，那他人自然不容置喙。然而，稍微翻看一下各大并购案的资金结构，就可知道国内银行资金是其主要来源。国内举债，海外并购，过高的杠杆是监管层与各相关方对海外并购民企的共同担忧。 重重压力之下，降低杠杆率也就成为万达、海航们共同的行动。 看起来，万达最为急切。7月里，万达一把卖掉了近700亿元的国内资产。王健林说，回收的现金将偿还银行贷款。他还表示，这次交易就是响应全国金融工作会议的要求，“去杠杆、降负债不仅是国家政策，企业尤其是大企业更应该积极行动起来。” 复星也在“卖卖卖”，今年已经回笼300亿元资金。郭广昌称，这几年复星在保持企业以适当速度发展的同时不断降低负债率，增强财务实力。“截止去年年底，我们的资本负债率是50.7%，这很健康。” 海航集团也异口同声地强调，在快速并购之时，集团的资产负债率却实现“七连降”，从7年前的82%降至59.5%。尽管资产负债率并不高，关于银行抽贷的消息仍不时传出。7月20日，海航否认了关于国外多个大银行对其停贷的说法。 多个主管部门给出的共同建议均是：有关企业要审慎决策。 理性 不过，这并不意味着海外并购被全面叫停。相反，被精准打击的只是特定领域的非理性投资。有些人质疑中国资本“走出去”战略转向，甚至牵扯到国家借机打击民企，就把正常的监管联想太过了。 商务部副部长钱克明在7月31日上午的新闻发布会上强调，中国政府鼓励有实力、有条件的中国企业“走出去”，这个政策没有变，也不会变。“特别是对‘一带一路’，对国际产能合作，对有利于国内产业结构升级，包括东中西产业梯度发展的对外投资，我们都是鼓励的。” 因为“走出去”是大趋势。 随着我国经济实力快速增长，对外并购不仅是企业快速发展的必由之路，也是国家整体发展战略的重要支撑。从2010年开始，我国就放宽了对外投资的限制，鼓励企业“走出去”，支持力度也不断加大。2014年，我国对外直接投资超越实际使用的外商直接投资，成为净对外直接投资元年。 在这一过程中，企业的感受最是敏锐。 作为中国中车的核心一级子公司，中车株洲电力机车研究所有限公司自2008年以来先后收购5家海外企业，2016年318亿元的营收中，海外收入占比近四分之一。 谈及这些年海外并购环境的变化，中车株洲所总经理李东林告诉《中国经济周刊》记者，以并购英国SMD为例，“从2月份签订意向协议，然后向国家部委上报材料，4月初就实现交割，间隔不过2个月，速度非常快。” 英国SMD是全球领先的深海机器人制造企业，这次收购让中国进入深海装备领域的时间大幅缩短。 今年以来，各部委在关注非理性海外并购的同时也始终强调，继续支持真实、合规的海外投资，支持有利于国内实体经济发展的跨境并购。 那么，为何要叫停房地产、影视等五个领域的海外并购?除了这些领域高杠杆、高溢价收购，以及担心资产转移与外汇流失等风险，还有更重要的因素，央行行长周小川曾一语道破，他说，“投一些体育、娱乐、俱乐部，对中国也没有太大的好处”。 也就是说，走出去的企业还要引进来，对国内实体经济有益的并购才是国家支持的方向。 中国化工集团收购对瑞士农业化学和种子公司先正达的收购案堪称其中的典型。 先正达是全球第一大植保公司、第三大种子公司，农药和种子分别占全球市场份额的20%与8%。今年6月底，中国化工集团宣布该并购案完成，为此项收购实际花费高达490亿美元，巨额资金主要来自银行贷款。 然而，经此一役，不仅中国化工集团大步转型，而且一举构筑了美国、欧盟和中国“三足鼎立”的全球农化行业格局。 中国投资有限责任公司副董事长、总经理屠光绍曾提出新形势下，中国企业参与海外投资并购时应当遵循的“三个标准”：要有利于中国经济发展方式的转变和技术创新,要有利于中国经济结构调整，要有利于提升企业核心竞争力，争取做到“走出去，引进来”。 这三个标准，适合于“走出去”的国企，同样适合于万达、复星、海航等“走出去”的民企们。郭广昌说，整合全球资源是为了更好地在中国发展。这句话算是说到点子上了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银行高收益率理财销售潜规则：“拼爹不如拼单位”

银行工作人员表示，部分产品要求购买人工作单位与银行有合作关系，单位必须在银行指定的白名单中 记者走访 并不是所有风险评级达标的投资者就可以购买银行理财产品。 近日，《证券日报》记者发现，一些银行专属理财产品比普通理财产品年化收益率高0.1个至0.5%个百分点，但是，大多只有新客户、高净值客户、私行客户才有资格购买。 业内人士表示，近年来，银行推出的专属理财产品层出不穷，所谓的“专属”仅是在门槛、期限、收益率等指标上略作调整，更多是银行产品营销的噱头，都打着专门为某个群体设计的幌子，宣称总额度有限，实际上，产品跟市场上的已有产品结构上并无本质差别。 部分银行 凭“关系”给优惠 有时候“拼爹”似乎远没有“拼单位”有效。 近日，本报记者走访部分银行发现，银行在售的理财产品不是你想买就可以买的。在某国有大行一家网点，记者在理财产品单子上看到，排在最前的几款产品收益率相对较高，最高能达4.7%，但是银行工作人员却表示:“这几款产品您都无法购买，这几款产品要求工作单位与我们行有合作关系才有资格购买，合作的单位必须在我们指定的白名单中，没有业务合作关系的则无法申请。”但是，该行的工作人员却一直没有询问记者的工作单位，直接就肯定地回答：“这几款带‘薪’字的理财产品基本上很少有人可以购买，大部分的投资者都没有资格购买，您可以看看别的基金产品或保险产品。” 另一家股份制银行的理财经理告诉《证券日报》记者：“这种名单制的理财产品其实是银行吸引企业大客户的一种手段，几个大可户就给包了，普通投资者很难分到一杯羹。” 本报记者登录某国有大行的手机银行并发现，有几款收益率相对较高的理财产品特别吸引眼球，但是却无法购买。记者点击同意并购买，页面上却出现一个对话框显示“该产品当前剩余额度已不足，若您预约过该产品，请点击‘确定’按钮继续购买；若您未预约过该产品，请点击‘取消’按钮购买其他产品”。另一款收益率相对高一些的理财产品，记者在点击购买之后，页面却显示“该产品仅向我行特定客户开放，请选择其他产品”。然而，其他产品的收益率却比上述两款明显偏低。 另外，新客户对中小银行来说是必争的优质客户群。针对该类客户群，各家银行也是想尽各种办法，很多银行通过高收益的理财产品来吸引新客户，但实际效果并不理想，因为这种高收益理财产品，新客户只能享受一次的机会，产品到期后就没有资格再买此类产品，同样也就无法享受高收益了。 比如，一家城商行推出的几款名为“新客户专享”的理财产品，其中一款期限为98天，起售金额为100万元，预期收益率最高为5.4%；另一款期限同样为98天，起售金额为5万元，预期收益率为5.25%；而该行其他普通的理财产品预期收益率大多为4%多。该行的理财经理告诉本报记者：“中小银行揽储的压力相对于国有大行更大，客户资源也较少，因此比较愿意通过高收益率理财产品吸引客户，以扩大客户源。” “秒杀”式产品 被指饥饿营销 “秒杀”也一直是银行理财产品销售的一种常见手法。 “有的银行经常会推出一些‘秒杀’的高收益率理财产品，其实大多是一些噱头，一般额度不多，期限不长，有些会限制单笔购买限额，然后通过‘秒杀’的方式营造出很‘抢手’、很难买到的情景”，某股份制银行的理财经理表示，“这也是饥饿营销的一种策略，将投资者渴望购买高收益率理财的心理激发出来，这期秒杀不到，还会来关注下期产品的预售信息。这样一来，银行不仅宣传了自己的品牌，也赢得了投资者的持续关注，不过，在广告效果达成之后，产品的实际收益率会回归正常水平。” 正在银行办理业务的一位大妈告诉《证券日报》记者:“我经常收到银行发的短信，时不时会有一些‘秒杀’的高性价比的理财产品，但是很难抢到，这种秒杀的产品不仅要靠速度还要看运气”。本报记者在采访中发现，这种“秒杀”产品除了收益高、门槛低之外，额度也相比其他产品少很多。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

一批新规将于8月起实施 这些实惠你能享受到吗？

（原标题：8月新规：多项银行手续费取消 强化统计违法责任追究） 个人异地本行柜台取现手续费取消、经营农药需满足多项条件、强化对统计违法行为责任追究、军人铁路出行将“依法优先”……一批新规将于8月起实施，这些实惠你享受到了吗？ 资料图：山西太原，民众展示银行卡。 中新社记者 张云 摄 个人异地本行柜台取现手续费等取消 发改委、银监会发布《关于取消和暂停商业银行部分基础金融服务收费的通知》，规定自今日起，取消个人异地本行柜台取现手续费。各商业银行通过异地本行柜台(含ATM)为本行个人客户办理取现业务实行免费(不含信用卡取现)。 《通知》明确，暂停收取本票和银行汇票的手续费、挂失费、工本费6项收费。此外，各商业银行应继续按照现行政策规定，根据客户申请，对其指定的一个本行账户(不含信用卡、贵宾账户)免收年费和账户管理费(含小额账户管理费)。 增值税税控系统产品价格降低 据发改委关于降低增值税税控系统产品及维护服务价格等有关问题的通知，自今日起降低增值税税控系统产品及维护服务价格，要求税控系统产品购买和技术维护服务费用抵减应纳税额。 此外，通知还要求加强技术维护服务及价格行为监管。有关技术服务单位提供服务时，要与用户签署服务协议，严格履行合同中约定的职责和服务内容，提供及时、优质服务；不提供服务或降低服务质量的，不得收取费用。有关技术服务单位和税控系统产品供货单位，向用户强行推销或搭售扫描仪、计算机、打印机等通用设备的，以乱收费查处。 资料图：图为一座在建中的大桥 规范公路水运工程施工安全生产条件 交通部6月颁布的《公路水运工程安全生产监督管理办法》今起施行。据交通运输部安全与质量监督管理司巡视员黄勇介绍，新《办法》修订的主要内容可归纳为“一界定、一规范、五完善”。 即界定公路水运工程安全生产的主体责任和监管责任；规范公路水运工程施工安全生产条件；完善公路水运工程施工安全风险管控与事故隐患排查治理双重预防机制；完善安全生产违法违规信息记录制度；完善行业安全监管责任追究制度；完善施工现场安全生产重点危险环节的管理制度；完善从业人员安全培训考核制度。 强化对统计违法行为责任追究 《统计法实施条例》于今日起施行。条例从源头上规范统计调查活动；加强统计调查的组织实施；明确统计资料公布的主体权限及要求；强化对统计违法行为的责任追究。 《条例》规定，尽可能减轻统计调查对象的负担。统计资料能够通过行政记录取得的，不得组织实施调查；通过抽样调查、重点调查能够满足统计需要的，不得组织实施全面调查。 《条例》指出，大面积发生或者连续发生统计造假、弄虚作假，统计数据严重失实应当发现而未发现，发现统计数据严重失实不予纠正的，对相关的地方人民政府、政府统计机构或者有关部门、单位的负责人，由任免机关或者监察机关依法给予处分，并由县级以上人民政府统计机构予以通报。 简化办理专利优先审查手续 国家知识产权局新近颁布的《专利优先审查管理办法》今起正式施行。新的《办法》扩展优先审查的适用范围，涵盖实质审查阶段的发明专利申请、实用新型和外观设计专利申请；完善优先审查的适用条件，扩充和丰富了适用优先审查的情形；进一步简化办理优先审查的手续；优化优先审查的处理程序，规定了因一些事由出现需要停止优先审查程序，按照普通程展处理的具体情形。 根据该办法，涉及节能环保等国家重点发展产业；涉及互联网、大数据、云计算等领域且技术或者产品更新速度快等情形的，可请求优先审查。 资料图：新疆农民利用高科技产品飞机对农作物开展空中喷洒农药。李江帆 摄 农药经营者当满足多项条件 为进一步加强对农药生产、经营等环节的监管，农业部公布的《农药经营许可管理办法》于今起施行。该办法规定，农药经营许可实行一企一证管理，一个农药经营者只核发一个农药经营许可证，许可证有效期为五年。 《办法》规定农药经营者应当具备下列条件：有农学、植保、农药等相关专业中专以上学历或者专业教育培训机构五十六学时以上的学习经历，熟悉农药管理规定，掌握农药和病虫害防治专业知识，能够指导安全合理使用农药的经营人员；有不少于三十平方米的营业场所、不少于五十平方米的仓储场所，并与其他商品、生活区域、饮用水源有效隔离；兼营其他农业投入品的，应当具有相对独立的农药经营区域；以及有可追溯电子信息码扫描识别设备和用于记载农药购进、储存、销售等电子台账的计算机管理系统等。 此外，《农药登记管理办法》也于今起实施。办法指出，未依法取得农药登记证的农药，按照假农药处理。 全国铁路系统开展军人出行依法优先工作，自今年8月1日起全面展开。图为资料图 军人乘坐火车出行“依法优先” 　 中国铁路总公司、中央军委后勤保障部联合决定，在全国铁路系统开展军人出行依法优先工作，自今年8月1日起全面展开。 优先对象包括军队人员及其随行家属。军队人员暂定为：中国人民解放军和武警部队现役军人、文职人员、军队离退休干部、革命伤残军人，凭中国人民解放军和武警部队军官证、文职干部证、警官证、士官证、义务兵证、文职人员证、军队离退休干部证、革命伤残军人证证明身份。可享受优先政策的随行家属数量原则上不多于2名，不需要出具与军人本人的关系证明。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国互金协会:互金统计监测系统二期8月上线

7月31日，中国互联网金融协会（下称“协会”）官方微信发布消息称，协会统计分析专业委员会于近日召开本年度第二次工作会议，听取协会统计分析部关于《2017年中国互联网金融年报》编写、互联网金融统计监测系统（二期）建设以及互联网金融风险监测预警等方面工作情况的汇报，委员们就上述议题开展专题讨论。据了解，主任委员盛松成、副主任委员刘扬及来自人民银行、银监会、证监会、保监会、国家统计局、外汇局和协会会员单位的委员出席了会议。 会上，委员们对2017年的互联网金融年报编写工作给予肯定。同时，对年报的内容表述、数据展现等提出修改意见和建议。人民银行调查统计司张文红副司长表示，未来年报工作应继续保持全面详实的风格，按照监管要求不断完善业态划分，如实反映行业发展面貌。会议听取了协会统计分析部关于互联网金融统计监测系统（二期）建设和互联网金融风险监测预警等有关工作情况的汇报。统计监测系统（二期）开发工作已于今年4月完成，预计8月正式上线，届时将实现行业统计数据采集方式由按月收集总量数据向每日采集逐笔数据的根本转变。在综合利用行业统计申报数据、扫描抓取数据以及非结构化舆情数据等多种来源的基础上，协会互联网金融风险监测预警工作已形成了旬、月、季、年多频度和报表、报告、指数等多层次的产品体系，服务于互联网金融日常监管、行业自律和风险专项整治工作。 另据了解，会议期间，人人贷、搜易贷、首金网、邦帮堂、网信普惠、玖富普惠、陆金服、合拍在线、中融宝、城满财富10家会员单位参加了统计分析部召开的统计监测系统（二期）上线联调测试工作培训。此前的4月24日，协会互联网金融统计监测系统（一期）正式上线推广。至此，直报机构超过200家，报数机构的交易规模占所在行业比重超过80%。据协会方面透露，随着互联网金融统计监测系统的上线，协会将根据各机构数据报送的及时性、准确性和完整性对报数机构进行考核，并定期于协会官方网站发布各机构数据报送情况，促进报数机构按时报送数据并不断提高数据质量。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷可怕乱象之“冲量”和“零逾期”

近期的网贷行业不太平静，从陆金所 “被点名惊魂72小时” 到红岭创投宣布清盘网贷业务退出P2P市场，两大巨头引发的风波考验着投资者对网贷行业的信心。 在新一轮监管政策加码下，网贷行业洗牌效应明显，随着大标平台陆续调整方向，市场有两个现象值得投资者警惕：一是随着大额标逐渐被处置，网贷行业的一些资产会出现短暂性 “枯竭”，一些还在大干快上冲量的平台风险是否可控？另一个是近期过半数接入互金协会的平台自曝0逾期，这些数据背后有多少“水分”同样值得关注。 监管定调：防止P2P引发金融风险蔓延 从2016年开始，监管层对互联网金融的态度开始“降温”，除了进一步明确监管主体，明确规定地方金融办承担辖内P2P的具体监管职能外，网贷新规还正在一步一步收窄网贷平台经营范围，今年7月15日的全国金融工作会议，“加强互联网金融监管”，这个主基调也没有变化，“风险控制”优于“规模与速度”的监管思路已经非常明确。 一系列的政策效应中，最突出的就是对大标模式的封堵。去年8月四部委联合发布的网贷新规明确规定，同一自然人在同一网络借贷信息中介平台的借款余额上限不超过人民币20万元。近期互联网金融风险专项整治工作领导小组又下发通知，规定各类交易场所不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，还特别强调要求人民银行分支机构会同各地整治办清理整顿辖区内交易场所于互联网平台违法违规合作经营。 红岭创投是业内大标模式的代表，比如一个上亿的标的拆分上线到平台对接众多的投资者。这种模式虽然省力，但标的一旦出现问题，势必影响大批投资者，红岭此前就发生过多起这样的事件，最后都是平台刚性兑付来平息。 一直以来，为吸引资金，依靠债权收益权拆分获得高预期年化利率，是很多P2P平台的做法，国家对大标模式的封堵，就是为了实现加强资金端风险的管控，避免出现大范围的违约引发金融风险。互金业务说到底还是做得资金的借贷生意，生意要做得长久，不能依靠这种隐藏“高风险”的资产模式来维持。 资产荒下：冲量等于作死？ 随着监管措施的落地，各大平台面对各大平台最近交易量普遍下跌的现象，不少市场投资者开始对网贷行业的发展表示信心不足。数据显示，2017年1月-5月，前20大平台的月度交易量月均环比增速为-7.18%，远低于行业平均值0.37%，其中大部分超大平台的月度交易量都下降了15%以上，很多此前火爆的平台现在的发标频率都大幅下降。 业内人士指出，新的监管细则的出台，平台在受到限额制约会主动减少甚至取消大额标发布后，优质小额资产不能及时补充，平台交易量必然会受到影响。因此无需过分解读交易量下降问题，相反，资产荒下那些交易量猛增的平台要值得注意。 数据显示，部分平台的贷款余额规模仍在还在快速上涨，部分平台的吸金速度甚至惊人，爱钱进、51人品、首金网、投哪网、友金所、宜贷网等平台的贷款余额环比增长幅度也比较大，分别为14.56%、17.99%、14.41%、27.36%、13.87%、12.11%。其中，深圳理财平台小赢理财是6月份整个行业贷款余额环比增长最多的平台，高达40.12%，规模约为343.38亿元，超越了同样位于深圳的红岭创投，成为了整个广东省贷款余额规模排在最靠前的平台。 小赢理财数据 截止2017年7月30日 贷款余额高，意味着平台的借贷规模大，也代表着平台的业务能力比较强，但同时，可能相应的流动性风险也比较高，借款方无法如期还款（质量差的资产），平台的兑付压力也比较大，对平台自身的抗风险能力要求较高。但在当前环境下，业内人士指出那些贷款余额还在快速增长的平台资产端质量堪忧。 纵观网贷行业近两年的发展，几乎是处于粗放式生长阶段，资产端专注做细分市场优质的网贷平台并不多。直到“校园贷”、“现金贷”等资产相继被明文禁止和大标模式被封堵，网贷平台核心竞争力的比较，才真正转移到资产端挖掘和运营能力的较量。 除了那些具有海量的数据优势，可以依靠线上挖掘产业链上的众多小微客户的互联网巨头，比如阿里小贷主要针对淘宝卖家，这些卖家的数据都由阿里掌握，在风控上显然具备优势，京东白条依托平台的客户流量和积累的大数据，在线上获客和消费者数据分析上也有得天独厚的优势，大部分网贷的企业要想要获得长足发展，必须要靠线上垂直细分的场景或者线下人力去挖掘资产，这两种模式单笔额度小，加上以及人力和运营上的投入，就要求企业对细分市场的理解要深入，在人力和运营上要不断精耕细作，通才能获得稳定的收益。 换言之，在当前“资产荒”的问题没有解决的情况下，那些还没在细分市场形成强大深耕能力且试图“冲量做大”的平台，就很容易埋藏风险，这也就是上述人士认为资产荒下交易量猛增的平台要值得警惕的原因所在。同理，虽然当前出现的资产缺口确实需要一定时间补足，但接下来，垂直深耕能力越强的平台，止跌逆势回升的能力越强，未来的潜力就越大。 严控下再现 “骗局、忽悠”，集体零逾期率的背后 互联网金融产品和运营的合规性还在进一步摸索，出借人之间的债权转让、备付金、逾期率等标准都尚待厘清，风险和收益的平衡还在探索中，目前的不规范则突出体现在“零逾期率”等混乱的行业标准上。对于最近超过半数平台自称零逾期秒杀一众银行，不少投资者表示担心数字有“水分”。 7月26日，又有6家互金平台接入了中国互金协会互联网金融信息披露服务平台。目前，共有40家平台接入该系统并进行了信息披露。已经披露业绩的40家平台中，金额逾期率为零的有21家，分别为中融宝、开鑫贷、房金所、金银猫、东方汇、翼龙贷、有利网、易通贷、微金客、财富星球、海金仓、玖富普惠、抱财网、爱钱帮、小油菜、网信普惠、邦帮堂、凤凰信用、首金网、搜易贷和安心贷。 项目逾期率为零的有19家，分别是中融宝、开鑫贷、房金所、金银猫、东方汇、翼龙贷、有利网、易通贷、微金客、财富星球、海金仓、玖富普惠、抱财网、爱钱帮、小油菜、网信普惠、邦帮堂、凤凰信用和首金网。 目前各平台对逾期和坏账的定义千差万别，统计口径及计算方法差异较大。但不少业内人士认为，网贷平台真实逾期率起码在3%甚至以上，至少不会比银行低，零逾期不太可能。在大标盛行的时期，只要控制好0逾期率还是可以实现的，但网贷平台的客户群体是数量众多的资质信用条件都比银行客户差的客户群体，数据显示2016年平安银行不良生成率高达到1.76%，而中国银行不良生成率较低水平为0.27%，银行尚且不能做到零逾期，这样漂亮的逾期率不仅让银行等传统金融机构汗颜，还顺便碾压了拥有海量借款人数据的阿里小贷。 这里还可以对比两家已在纽交所上市的互金公司的逾期率情况 ： 今年初，信而富的招股书中显示，其生活贷款的整体违约率(逾期180天以上)截至2014年底、2015年底和2016年底分别是7.3%、11.8%和14.9%。而宜人贷披露的2016年的财报中也显示，截至2016年12月31日，2015年促成的A、B、C、D借款的累计净坏账率上升至5.1%,6.6%,8.2%和6.7%符合预期。而逾期15-89天借款的总逾期率为1.7%。作为行业上市系平台，信而富和宜人贷逾期和坏账率尚如此之高，其他平台可想而知了。 为什么超过一半的企业敢于这样堂而皇之的挂出零逾期率呢？ 首先是业内缺乏统一的核算标准问题。逾期是指借款人在借款合同约定的期限内(含合同约定的宽限期或展期后到期)未足额归还本金或利息。中国互金协会给出的定义是，借款人在借款合同约定期内未足额归还的本金或利息。很明显，这一定义中，关于金额逾期多久并未给出具体规定。那么什么时间内算为逾期，一周？一个月？一个季度？各家对此并没有形成统一的统计标准。 其次是，行业内普遍存在的刚性兑付现象也影响逾期率的计算。很多平台使用风险准备金来解决金额逾期的情况发生，如果发生了逾期，平台启用风险准备金对这部分逾期资金进行前期垫付。有些平台的做法则是与小贷公司合作，如果发生金额逾期，由这些借款机构承担，平台可以不把这部分金额计算为平台的逾期。 此外，目前行业主流对逾期率算法就是截止某一时间点的逾期金额，除以当前在贷的贷款余额，但是这种算法有一个弊端，就是当月贷款余额增加也就是分母数值增加的话，会稀释逾期率，也就是说在同等逾期金额条件下，当月贷款余额越多，则逾期率越低。 逾期率是代表一个平台的资产情况和风控水平的重要指标，但严监管下的，部分平台“钻空子”挂出零逾期，一方面会误导投资者盲目相信网贷是一个零逾期零坏账的行业；另一方面，零逾期这种显然违背常识的数据披露，也会让清楚行业情况的投资者对网贷行业的信息披露产生不信任，长此以往，最终只会导致市场对这个行业的风险承受能力变得越来越弱。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷“双降”“双零”目标任重道远 7月份P2P网贷成交额创新高

从 “北上广” 下达互联网金融专项整治办法，到各地网贷备案征求意见稿出台；从针对校园贷、现金贷的专项整治，再到银行存管属地化、禁止债权转让等，今年以来动作频频的互金整治被称为“严监管年”。然而，从各项数据来看，互金整治依然任重道远。 第一网贷最新发布的《2017年7月份全国P2P网贷行业快报》显示，7月份，全国P2P网贷成交额3679.63亿元，环比增长4.65%，同比增长65.39%。截至7月末，网贷业贷款余额1.51万亿元，环比增长4.65%，同比增长65.39%。其中，20万元以上的贷款余额1.02万亿元，环比增长0.21%；100万元以上的贷款余额6808.82亿元，环比增长1.77%，以上指标均创出历史新高。 值得关注的是，这与央行等国家十七部门联合印发的《关于进一步做好互联网金融风险专项整治清理整顿工作的通知》（以下简称《通知》）的“双降”（降低机构数量和业务规模）、“双零”（存量不合规业务降至零、不得新增不合规业务）的要求背道而驰。 数据显示，截至今年7月底，主动关闭、提现困难、失联跑路问题平台等累计2803家，环比增加59家；网贷平台平均综合年利率为8.67%，环比上升0.2个百分点，已连续4个月上升，4个月共上升了0.52个百分点；银行资金存管已经上线的平台有440家，已签订银行存管协议未上线的有661家，银行存管进展加快；风险监测预警系统风险池的风险预警平台4620家，占总平台数量的66.15%，环比增加108家。 对此，中国P2P网贷指数课题组负责人胡尔义认为，“双降”、“双零” 是《通知》要求。其中明确规定：“整改期间，从业机构存量不合规业务要逐步压降至零，不得新增不合规业务”（前为清零，后为零增长）。《通知》强调“采取有效措施确保整治期间辖内互联网金融从业机构数量及业务规模双降”。不过，7月份的P2P网贷大数据表明，从业机构数量及业务规模在增加；虽然大标典型红岭创投等网贷平台宣布清盘或转型，但进展缓慢。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信和财富兑付危机134天！金信网已受波及！

近几日，有投资人找到侦探爆料，称在2016年4月份投资了信和财富一年期产品，原本在今年4月份应到期退出，可是至今，信和财富依旧没有完成兑付。 据侦探了解，目前逾期已经超过130天，已经引起很多投资人的恐慌。 而信和财富兑付危机其实从去年就开始了，不过没想到目前的情况越来越严重。 初现危机，承诺最迟一个月兑付 据凤凰财经WEMONEY报道，自去年10月以来，多家第三方论坛就陆续出现关于信和财富延期兑付的质疑帖。根据投资人展示的由业务员发布的“重要通知”，信和财富根据监管要求，自2016年10月1日起，对于之前在信和财富进行线下投资的客户到期之后的回款规则做出调整：自客户投资到期之日起，信和财富为客户寻找债权受让人；转让未成功前，客户持有等待期间收益，转让成功日期最快3个工作日，最晚不超过一个月。 虽然信和财富一开始声称“转让成功日期最快3个工作日，最晚不超过一个月”。不过，事实证明，声明只不过是画饼而已，因为这些承诺很快就被他们自己打破了。 危机加剧，逾期兑付超一个月 有投资人在线下购买的月息通产品本该在2016年11月27日回款，但直到2017年1月3日仍然没有回款。 而通过投资人提供的截图，可以看到信和财富工作人员，也表示兑付时间已经远超一个月了。 继续画大饼，逾期兑付超100天 有投资人于2017年4月19日在论坛发帖，称当日信和财富只兑付到2016年12月30日的回款。逾期兑付已经超过100天。 最新情况，逾期兑付已超130天 侦探前几日加入了名为“信和财富维权”的QQ群，根据群内投资人发布的回款短信截图，截止2017年7月27日，信和财富只兑付到2016年3月15日出借的一年期项目。也就是说，这笔款应于今年3月15号左右兑付，已经逾期超130天。 对此情况，投资人曾与信和财富的客服沟通，客服的说辞还是去年的那一套，声称产品到期之后债权需要匹配，具体什么时候可以匹配上并不清楚。 所以，现在的处境就是：无限期的等待。何时兑付？天知道。 除此之外，网络上还有自称信和财富的员工发帖，称离职快三个多月，工资和提成至今没发。 危机扩散至金信网与信和大金融 公开资料显示，信和财富隶属于“信和财富投资管理（北京）有限公司”。法人代表王杨，共两个股东，分别是夏靖（持股99.5%）、信和迅捷办公服务（北京）有限公司。可见，夏靖为信和财富实际控制人。 而金信网是由金信金融信息服务（北京）有限公司运营，公司法人在2015年11月由夏靖变更为夏昕，大股东股东也由夏靖变为夏昕，通过2014年报可知，以前夏靖占股98.5%。据知情人士透露，夏昕为夏靖亲属。 而业内还有一家信和大金融由“信和上融网络科技（北京）有限公司”运营，此公司法人为王杨，以前的实际控制人也是夏靖，后变更为刘善芳。 而目前信和财富的兑付危机，已经影响到了金信网与信和大金融。 上图为信和大金融的资金净流入图，可见从今年2月份开始，资金正在大量流出，最高的时候，单日净流出竟然过亿元。 而金信网的情况也并不比信和大金融好多少，很明显从去年年底开始，每日资金净流出的情况开始加剧，最多是单日资金流出超8000万元。 在维权群内，投资人相互打气，也有投资人担心线上的兑付情况。 曾因涉嫌非法吸存被查，被点名涉嫌非法集资 此前据《绍兴日报》报道，2016年5月10日，绍兴市政府投融资咨询类公司“百日整治”专项行动办公室发布消息称，自3月初开展专项整治行动以来，绍兴49家投融资咨询类公司被查处，92人被警方刑拘或取保候审，其中信和财富绍兴分公司在被调查之列。 此后的2016年5月13日，信和财富在北京召开媒体交流会时也承认了此次被调查事件。 信和财富法务部人员在交流会上称，绍兴警方是以涉嫌非法吸收公众存款的缘由开展调查，没有最终确定，并强调“应该是普查”。据其介绍，2016年5月6日，信和财富在绍兴的两个分支机构，员工18个人都接受了调查，其中有2人取保候审，3人以涉嫌非法吸收存款被拘留，但目前没有资金被冻结。 值得注意的是，早在2015年7月22日，大连市政府在其网站上发布了《涉嫌非法集资广告的通告》，通告中列举了多家涉嫌非法集资的P2P平台，其中就包括信和财富。 大连市处置非法集资领导小组办公室在公告中称，以上企业在我市各公园、超市、早晚市场和商场向不特定对象发布各类投资理财宣传资料，承诺年化收益8%~15%不等，经与相关部门核实，上述企业属于普通类工商企业，不具备对社会公众开展投资理财业务的牌照和资质，不能建立资金池，不能从事与投(融)资理财业务相关的金融业务，更不得以任何名义、任何形式向社会不特定对象吸收资金。 公告还提醒广大市民，不要轻信高收益、高回报广告，不要被新名词、新形式所蛊惑，不要参与或从事非法集资。 讽刺的是，即便在目前信和财富无法如期兑付的情况下，信和财富、金信网、信和大金融这三家公司还做着价格不菲的百度品牌专区。 据此前媒体报道，P2P行业在百度做品牌专区，费用在每月几十万到上百万之间，知名度较高平台每月价码更高。 如果不幸，信和财富投资人款项一直无法追回，不知道百度会不会承担相应责任，毕竟，给金融毒瘤做推广，危害程度丝毫不比推广那些莆田医院低。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

被骗48万元！公司聊天群里除了她竟全是骗子

（原标题：被骗48万元！公司群里除了她竟全是骗子） 笔者7月30日从韶关市公安局获悉，7月28日中午，乳源瑶族自治县警方接到当地一家公司财务余女士的报警电话，称被骗子诈骗公司公款48万元。接报后，韶关市反诈中心迅速介入，抢在嫌犯取款之前冻结了全部资金。后经调查，余女士所在“公司QQ群”里除了她，竟然没有一个真正的同事。 “老总”QQ下指令 财务信以为真 7月28日11时30分左右，韶关乳源某公司财务余女士收到公司老总通过QQ群发来的私聊，老总要求余女士查询所谓“保证金”到账情况。余女士查询后发现“保证金”没有到账。“老总”称自己正在开会，要求余女士以“取消合同”为由联系“谢总”。 公司“老总”交代的任务，余女士自然不敢怠慢。电话联系“谢总”，对方竟然表示已经将款项转入到“老总”的私人账户!余女士随即向“老总”汇报，“老总”竟然也表示确实收到了这笔48万元的款项。 “老总”随后要求余女士马上从公司账户出钱，“退还”48万元给这位“谢总”，会议结束后再跟她联系。既然是公司领导的指示，余女士没有提出异议，照做了。从“老总”首次联系自己到款项汇出，仅仅耗时16分钟。 转账后，余女士忽然发觉情况不对，因为根据她的了解，老总这个时候不应该在开会。余女士马上打电话联系老总，证实自己果然被骗!余女士立即打电话报警。 骗子利用木马程序 伪造“李鬼”QQ群 乳源县警方接到余女士的报警电话后，韶关市反诈中心立刻介入调查，反诈中心民警飞速奔向银行工作台，紧急止付、银行员工紧急查询资金流向、开展冻结……最终，这笔总额48万元险被骗走的资金被成功拦截。 发现被骗后，余女士和公司的同事们都很纳闷，所谓的“老总”到底是谁?为何公司工作QQ群里发生的事情同事们都不知道?经仔细检查，余女士和同事们发现，所谓的“工作群”里，同事们的名字、头像都是真的，但是除了余女士，没有一个真正的同事在群里，他们都是骗子冒充的!经了解，余女士的电脑在前不久中了病毒，而骗子正是利用木马程序窃取了余女士的QQ，并利用她原先工作群的信息，伪造了一个除了她全是骗子的“李鬼”QQ群，再抓住公司老总外出的时机，冒充老总对做财务的余女士实施“精准诈骗”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

周世平：红岭继续垫付下去可能会爆掉

7月31日下午，红岭创投在深圳召开战略转型交流会，红玲创始人周世平携红岭创投总裁项旭，以及四位副总裁陆斌、张旭明、陈宜伦、徐国杰集体出席。 7月27日，红玲创始人周世平亲自在官方网站上宣布将在3年内清盘网贷业务。外界认为，这或与红岭创投的 “大单模式” “刚性兑付” 在互联网金融专项整治背景下无法持续有关。 平台8年坏账8亿（亏损、收不回来），不良资产50亿（预计能收回），继续垫付可能爆掉。 在与投资人交流时，周世平回答了红岭为何要退出P2P。周世平坦言，红岭创投做了8年以后，觉得心很累，因为要垫付资金。管理层认为目前红岭创投还是比较粗放的，平台有2700多亿元的交易量，为投资者赚了60多亿，但平台不仅没赚钱，还有8个亿的坏账（亏损），这8亿，我们估计是收不回来的。 除上述8亿坏账（亏损）外，另外不良处置目前总体规模还在50亿左右。这一部分，红岭创投去年跟今年一直在处置，估计到今年下半年，大概完成了80%。估计到年底大概还有10亿左右的不良资产留待明年处置。50亿不良资产处置下来才有可能兜底回来，像福建漳州项目明显能给我们兜底回来两亿多的利润，所以50亿不是损失掉了，有可能未来会给我们产生价值的，目前预计50亿能回来。这大概还需要两年的时间。 整体还在风险可控的范围内。但长期垫付下去，平台的压力会越来越大，也可能会爆掉。 对于垫付压力大，周世平解释说：“原有借款是借给房地产企业，不还钱去拿他的钱和土地，但资产后期处理比较大概3-4年，最大问题是流动性，成本很高。未来中小型房地产企业资产压力会更大，这也是为什么我们要进行处理。上市企业的资产流动性，处置起来很快。以前是千亿的交易，未来是一两百亿的交易量，用有限的精力做高效的事情。” 周世平称，没有哪个平台能做到无风险，有好多公司说自己没有坏账没有不良，你们自己想想这样的情况存不存在。周世平说，做网贷资金成本远高于银行，还有运营成本，最高的是垫付成本。成本高是正常现象，亏钱也是。 不过，周世平强调说，相比垫付来说，网贷行业最大问题是没有好资产。周世平说，他年轻的时候炒股票，4万变成60几万，后来1997年，亲戚朋友加进来300多万，炒股只剩下30万，所以才有了红岭创投这个投资收益较为稳定的平台。有大数据、好场景、有好资产端的网贷公司还有发展空间，具体能剩下多少不好说。对于垫付问题，周世平表示，不管银行还是信托，大家都垫付，网贷也有垫付。靠投资人承担风险，说明这个模式还没有成熟。 自称做P2P是个外行 周世平在交流会上诚恳的表示，自己做P2P是个外行。“红岭创投做了这么多年，我还是个外行。我1993年进入资本市场，基本能判断上市公司风险点，未来合作伙伴都是上市公司，他们不敢跑路，因为违约成本很高，这是我擅长的，所以才有底气转型。” 周世平称：“老周退出网贷并不意味着网贷行业没有前景，是因为老周不擅长。” 红岭控股未来产品将设浮动收益 周世平表示，前期通过投资宝为今后转型做了一些前期的尝试，所以这次清理的是网贷而不是全部。未来公开产品信息，设定浮动投资收益，由投资人自己决定这个标可不可以投，风险自己承担。 对于外界一直关心的红岭创投没有上线银行存管一事，周世平也给出正面回应。周世平表示，红岭创投已在6月、7月跟平安银行、工商银行签过存管意向书，但具体进展到哪一步要看平安银行、工商银行的流程，看能不能通过。主要原因是，红岭创投历史上形成的坏账，银行不愿意承担风险。 未来五年转型大金融生态 周世平在演讲中讲述了红岭创投未来5年的战略规划蓝图，提出未来将在产业金融、创新投行、资产管理和财富管理等四大板块进行布局。 周世平在回答投资人提问时表示，红岭创投第一阶段的使命已经基本完成，后面就是在3年内将不良资产清理完毕。届时，红岭创投将通过股权收购并入红岭控股，未来对外就是红岭控股一个品牌。 周世平话大篇幅介绍了红岭创投理想中的“产融生态圈”。其中，产业金融方面，红岭在股权融资方面要重点发展产业基金、私募股权基金以及风险投资基金，资金来源方面，周世平提出和基金公司、保险公司、银行理财以及地方政府对接，另外，资管公司和信托公司也是很总要募集对象。在债权融资方面，红岭的重心是发展融资租赁公司和商业保理公司。一方面，红岭可以向信托或资管公司等提供租赁资产或应收资产；另一方面，红岭意在打造2B的资产交易平台。从红玲公布的产业金融生态图来看，红岭要在资产和资金两个方向上同时发力，打造一个完整的闭环。 创新投行主要是指融资、并购财务顾问以及投资业务，主要包括三大板块：融资财务顾问，并购财务顾问，以及投资+财务顾问。其中，红玲提出，要致力于打造精品创新投行，专注产业升级、消费升级领域，重点关注新能源和健康材料等领域。并购财务顾问主要是对接成熟项目和上市公司资源，为并购双方提供项目资源和资金支持。 说的直白一点，红岭看到近几年国内火热的创投气氛和并购热潮，也想冲进来分一杯羹。只是，在当下FA行业已经日益泛滥、竞争激烈的大背景下，红岭作为一个投行的圈外人贸然杀进来，是否能成功尚待验证。 资产交易方面，红玲希望把自己打造成一个资产交易信息中介以及系统集成商。简单说，红岭希望成为一个包括金融资产、票据交易和保险资产等各类资产的交易平台。问题是，今年类金融资产交易所是监管层大力清理整顿的对象。2月份，证监会再次发文，要求各地清理违法违规交易所，原则上每个省一个类别只保留一家，且6月底未通过部际联席会议验收的交易场所予以撤销关闭。在这种整顿大背景下，红岭如何拿到地方资产交易所的审批牌照？ 财富管理方面，红岭也提出了一个综合财富管理平台的战略框架。一方面，对普通理财人群，红岭将提供货币基金、私募和信托产品、保险、互联网理财等，还可以在资产配置方面提供规划服务，退休计划等。对高净值客户，红岭计划提供当下火热的家族信托、税务、海外医疗、教育以及投资等服务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

抛开那些为了融资的“伪AI噱头” 看麻省理工教授详解

编者按：本文原作者是Erik Brynjolfsson和Andrew McAfee。Erik是麻省理工数字经济学专业负责人，麻省理工学院斯隆管理学院管理学教授以及NBER研究顾问。他的研究方向是信息技术对商业战略、生产效率和性能、数字经济和无形资产的影响。Andrew则是一名重要的麻省理工学院研究员，研究数字技术如何改变商业、经济和社会。 250多年来，技术创新是经济增长的根本动力。其中扮演最重要角色的是经济学家所说的通用技术，例如蒸汽机、电力和内燃机。每一次通用技术的兴起都推动了新一轮的创新浪潮。例如，内燃机促进了汽车、卡车、飞机等的出现，进而又催生了大型零售商、购物中心甚至新的供应链。而诸如沃尔玛、UPS和Uber这样的多样化公司又利用相关技术创造出了有利可图的新商业模式。 我们这个时代最重要的通用技术就是人工智能，特别是机器学习。所谓机器学习是机器无需人类的具体指令就可以不断提升其性能。在过去几年中，机器学习已经变得更加高效，并被广泛的使用。现在我们可以构建出能够自我学习如何执行任务的系统。 为什么这很重要？两个原因。首先，我们人类的认知水平是有限制的，很多事情是我们无法解释的，比如如何识别人脸或者如何决定在围棋对赛中的下一步。在机器学习之前，这种无法表达出自己认知的现象导致我们无法将许多任务的执行自动化。但是现在有了机器学习的帮助，我们可以做到这一点。 其次，机器学习系统往往是非常优秀的学习者。他们可以在大规模活动中获得惊人的表现，比如监测欺诈或者诊断疾病。机器学习系统正被广泛部署在整个经济体系中，其影响将是深刻的。 在商业领域，AI在早期通用技术的规模上有着革命性的影响。虽然它已经被世界各地数千家公司所使用，但是绝大多数潜能还尚未被挖掘出来。随着制造业、零售业、交通运输业、金融业、医疗保健业、法律业、广告业、保险业、娱乐业、教育业等各行业转变核心流程和商业模式，充分利用机器学习，AI效应将会在未来数十年内被放大。目前的瓶颈在于管理、实施和商业构想方面。 但是，像许多其他新技术一样，人工智能已经产生了许多不切实际的期望。我们可以看到很多商业计划都涉及了机器学习、神经网络等技术，但实际上却没有什么联系。例如，一个号称使用AI技术的约会网站并不会让约会过程更加高效，提出AI可能只是为了方便融资。本文将抛开不切实际的成分，来深究AI真正的潜力，探寻它的实际意义以及可能遇到的障碍。 如今要如何面对？ 人工智能一词是由达特茅斯大学数学教授John McCarthy在1955年创造出来的，他于次年组织了有关AI的学术性会议。从那以后，也许是因为这个吸引人的名字，AI领域已经被给予了太多的期望。1957年，经济学家Herbert Simon预测，计算机将在10年内在国际象棋比赛中击败人类。（实际上花费了40年。）1967年，认知科学家Marvin Minsky认为只需要一代人，创造人工智能的问题将会得到实质性的解决。虽然Simon和Minsky都是顶尖的科学家，但是他们对AI的认知却是错误的。所以当他们提出这种夸张的预测时，遇到了一定程度的质疑。 让我们先来看看AI目前所做的事情，以及提升的速度。目前AI在两个方面获得了巨大突破：感知和认知。感知方面，已经有一些实际性的进展。虽然语音识别还远远算不上完美，但是现在已经有上百万人正在使用，例如Siri、Alexa和谷歌助手。现在你所看到的文字就是通过语音录入计算机，并以一定的精度进行转录，从而比打字的速度更快。斯坦福大学计算机科学家James Landay及其同事进行的一项研究发现，语音识别平均要比手动输入快到3倍。而曾经8.5%的错误率也下降到了4.9%。更令人震惊的是，这一重大性能提升并不是从过去十年开始发生的，而是从2016年夏天开始的。 图像识别也得到了显着提升。你可能已经注意到，Facebook等应用现在可以从照片中识别出人脸，并会有提示你贴上人名标签。运行在智能手机上的应用几乎可以识别出所有的野生鸟类。图像识别甚至取代了一些公司总部的身份卡。过去，用于自动驾驶汽车的视觉系统在以30帧的频率识别行人时会频繁出现错误；而现在这一数字提升到了3000万，识别错误率也不断下降。用于识别图像的大型数据库ImageNet拥有数百万张各种常见与不常见的图片，它的错误率从2010年的30%以上降至2016年的4%。 由于采用了基于更多更深的神经网络方法，近年来性能提升速度正在加快。虽然视觉系统的机器学习方法仍然没有达到完美程度，但是它们却能比人类更精确的识别出图像的差别。 第二类重大突破主要在认知和问题解决上。现在机器已经战胜了最好的扑克玩家和围棋玩家，而此前专家们预计至少需要十年时间才能达到这一程度。谷歌的DeepMind团队使用机器学习系统将数据中心的冷却效率提升了15%，虽然机器学习系统仍然是由人类专家进行优化的。网络安全公司Deep Instinct正在使用智能代理来检测恶意软件，并通过PayPal防止洗钱。新加坡一家使用IBM技术的保险公司可以实现自动索赔，而数据科学平台公司Lumidatum的系统可以提供及时建议，改善客户支持。华尔街几十家公司正在使用机器学习来决定交易，越来越多的信贷决策都是在它们的帮助下完成的。亚马逊通过部署机器学习系统来优化库存，并改善向客户提供的产品建议。Infinite Analytics开发的机器学习系统可以预测用户是否点击特定广告，改善在线广告的展示位置，改善在线零售的客户搜索和发现流程。 机器学习系统不仅在许多应用中替代旧的算法，而且在人类曾经最擅长的任务中表现优越。虽然这些系统远未达到完美程度，但是它们的错误率只有约5%，性能高于人类。即使在嘈杂的环境中，语音识别也几乎达到了人类的水平。这也为工作和经济的转变提供了巨大的可能性。一旦AI系统在给定的任务中超越了人类的表现，它们就会很快占领这一领域。例如，无人机制造商Aptonomy和机器人制造商Sanbot正在合作使用改进的视觉系统将保安工作实现自动化。软件公司Affectiva正在使用AI系统来识别出对照组中的喜悦、惊讶和愤怒情绪。深度学习创企Enlitic利用AI系统扫描医学图像来帮助诊断癌症。 以上都是非常令人印象深刻的成就，但是这些AI系统的适用性仍然是狭义的。例如，它们在ImageNet数据库上的卓越表现，并不总是出现的，其中照明条件、角度、图像分辨率等都会导致结果的不同。更简单的一个例子是，它们可以将一篇中文文章翻译成英文，但是却不知道具体汉字的意思。如果有人出色的完成了一项任务，我们一般会认为这个人也可以出色的完成类似任务。但是机器学习系统往往是被训练完成特定的任务，所以它们的知识并不具有一般性。对于计算机狭义理解必然包含广义理解的这一谬误可能是人工智能发展过程中最不切实际的说法。现在的机器还远未达到能够跨领域执行任务的程度。 理解机器学习 关于机器学习有一点是最重要的：机器学习代表了一种完全不同的软件创建方法。机器从示例中自我学习，而不是针对特定结果进行明确的编程。这也是在以往做法上的重大突破。在过去50年的大部分时间里，信息技术及其应用的进步都是编码现有的知识和程度，并将之嵌入到机器中。实际上，“编码”这个术语就是表示将开发人员大脑中的知识转变成机器能够理解和执行的形式的过程。这种方法有一个根本的弱点：大多数知识都是默认的，我们无法完全解释它。我们几乎不可能编写出如何让一个人学习骑自行车或者识别人脸的程序。 换句话说，很多事情是我们无法描述的。这个事实是非常重要的，它被称为波拉尼悖论（Polanyi's Paradox）。哲学家和博学者Michael Polanyi在1964年的时候提出了这一悖论。波拉尼悖论不仅限制了我们对事情的描述，也限制了我们赋予机器智能的能力。很长一段时间，波拉尼悖论也限制了机器在经济中更有效地发挥作用。 但是机器学习克服了这些限制。在第二次机器时代的第二次浪潮中，人类所构建的机器正在从示例中自我学习，并使用结构化的反馈来解决问题。 机器学习的不同之处 人工智能和机器学习有很多相同的地方，但是近年来大多数成功的例子都是在监督学习系统。在这一系统中机器被给予了许多特定问题正确答案的例子。这个过程几乎就是从一组输入X到一组输出Y的映射。例如，输入可能是各种动物的图片，正确的输出可能是这些动物的标签：狗、猫、马。输入也可以是声音波形，输出可以是“是”、“不”、“你好”、“再见”。 成功的系统通常会使用拥有数千甚至数百万个示例的训练集，其中每一个示例都被标记上了正确答案。系统还会不断的加入新例子。如果训练能够顺利进行，那么系统的预测将会具有高准确率。 驱动这种成功的算法依赖于一种被称为深度学习、使用神经网络的方法。深度学习算法比早期的机器学习算法具有显著的优势：它们可以更好地利用更大的数据集。随着训练集中示例数量的增加，旧系统的性能将会得到提升，但是这一提升是有限度的，因为新加入的数据并不会导致更好的预测结果。AI领域的巨头吴恩达认为，深度神经网络不应该是这样的结果，更多的数据应该会得到更好的预测。有一些大型系统会使用3600万甚至更多个示例进行训练。当然，使用极大的数据集则需要更强大的处理能力，这也是大型系统为什么会运行在超级计算机或专用计算机体系结构上。 通过大量行为数据预测数据就是监督学习系统的潜在应用。主管亚马逊消费者业务的Jeff Wilke认为，监督学习系统已经在很大程度上取代了基于记忆的滤波算法。在其他情况下，用于设置库存水平和优化供应链的经典算法已被基于机器学习的更有效和更稳定的系统所替代。摩根大通引进了用于审核商业贷款的系统，以往需要贷款审核人员花费36万小时完成的任务只需要短短几秒钟就可以完成了。此外，监督学习系统也被用于诊断皮肤癌。 标示一组数据并用它来训练监督学习系统是比较简单的，这就是为什么监督学习系统要比无监督学习系统更加常见。而无监督的学习系统则依赖于自我学习。我们人类就是优秀的无监督学习者。我们所接收的大部分知识都是没有标示的数据。但是要想开发出成功的无监督机器学习系统却是非常困难的。 如果我们可以打造出稳定的无监督学习系统，那就会开启无数的可能性。这些机器可以以全新的方式来看待复杂的问题，帮助我们找到人类不了解的事物内部模式。 该领域另一个虽小但不断增长的部分是强化学习。这种方法被嵌入到了Atari游戏视频和围棋比赛中。它也有助于优化数据中心的电力使用，并为股市制定交易策略。Kindred创造的机器人使用机器学习来识别和排序他们未曾见过的物品，并加快消费品配送中心的分拣过程。在强化学习系统中，程序员指定系统的当前状态和目标，列出可允许的操作，并描述限制每个动作结果的环境要素。通过使用经过允许的操作，系统可以找到最接近目标的方式。这些系统也可以处理人类能够指定目标但不一定需要亲自操作的任务。例如，微软使用强化学习来选择MSN.com新闻报道的标题，当链接被更多的访问者点击时，会给予系统一个更高的分数。系统会在设计师给予的规则的基础上尽可能的最大化分数。当然，这也意味着强化学习系统会以你明确奖励的目标为优先，而不一定是你真正关心的目标（比如客户终身价值），所以正确且清楚的制定目标是至关重要的。 将机器学习应用于工作 对于希望使用机器学习的公司来说，这里有三个好消息。第一，AI技术正在迅速普及。目前数据科学家和机器学习专家是非常稀缺的，但是网络教育资源和大学教育正在填补这一需求。其中最好的在线培训（比如优达学城、Coursera和fast.ai）不仅仅在教授入门概念，他们也在让聪明积极的学生达到能够创造工业级机器学习部署的水平。除了培养自己的员工，一些对AI感兴趣的公司正在使用诸如Upwork、Topcoder和Kaggle等在线技能平台寻找具有专业技能的机器学习专家。 第二，现在可以根据需要购买或租赁必要的算法和硬件。谷歌、亚马逊、微软、Salesforce等公司正在通过云架构建立强大的机器学习框架。这些竞争对手之间的竞争将会创造出更多更好更强大的机器学习功能，让众多想要部署机器学习系统的中小公司受益。 最后一个好消息是，你可能不需要所有的数据就可以高效的利用机器学习。由于大多数机器学习系统都经过了大量数据的训练，其性能有了很大的提升。当然，这也意味着拥有最多数据的公司将会成为最后的赢家。这里的“赢”是指在单一应用的全球市场占据主导地位。但如果是指拥有显著提升的性能，那么只需要有足够的数据就可以很容易的实现这一目标。 例如，Udacity的联合创始人Sebastian Thrun表示，他的一些销售人员在回复聊天时要比其他人更加高效。Thrun和他的研究生Zayd Enam意识到，他们的聊天日志本质是就是一组被标示的训练数据，完全就是监督学习系统所需要的。有互动的被标示为成功，其他的则标示为失败。Zayd使用这些数据来预测成功的销售人员可能会对某些非常常见的查询做出响应，然后与其他销售人员分享这些预测，以推动他们更好的表现。经过1000个训练周期，销售人员的效率提高了54%，一次可以服务两倍的客户。 AI创企WorkFusion也是采用了类似方法。它与众多公司进行合作，提升了诸如国际支票支付和金融机构大型交易处理等后台流程的自动化水平。这些流程尚未自动化的原因是很复杂的，因为相关信息并不总是以相同的方式呈现，有些解释和判断是必要的。WorkFusion的软件可以在后台匹配从业人员的工作，使用他们的操作行为作为分类认知操作的训练数据。一旦系统对分类过程具备足够的信心，它将接管整个过程。 机器学习正在推动三个层面的变革：职业，业务流程和商业模式。以职业为例，通过使用机器视觉系统来识别潜在的癌症细胞，可以将放射医师解放出来，让他们专注于真正关键的病例，专注于和病人的交流，专注于和其他医师的协调。业务流程方面，亚马逊通过引入基于机器学习的机器人和优化算法，对物流中心的工作流和布局进行了改造。商业模式方面，则是利用机器学习个性化智能推荐音乐或电影。不再以消费者选择为基础销售单曲，而是提供根据预测个性化用户播放列表的订阅服务进行销售。 请注意，机器学习系统并不能替代完整的工作、流程和商业模式。大多数情况下，它们是作为人类活动的补充，让我们的工作更有价值。新形势下最有效的分工规则并不是“把任务都丢给机器完成。”而是让机器去处理可以自动化完成的步骤，剩下的具有价值的部分由人类来完成。例如，优达学城的聊天销售支持系统并不是接管所有对话的机器人，相反，该系统会给销售人员提出建议如何提高效益。整个系统仍然由人类来负责，但是会变的更加高效。这种方法通常也比包揽一切的机器更为可行。它可以给参与者带来更好更满意的工作，并最终给客户带来更好的结果。 设计和实施结合了技术、人类技能和资本的系统需要经历大量的创意思考和计划。而这是机器所不擅长的地方。 风险和局限 第二次机器时代的第二次浪潮带来了新的风险。特别是机器学习系统通常具有很低的“可解读性”，这意味着人们难以确定系统是如何完成决定的。深度神经网络可能拥有数亿个连接，每一个连接都参与了最终的决策。因此，这些系统的预测往往无法用简单明了的语言进行解释。不像人类，机器并不能很好的讲述故事。他们无法给出接受或拒绝申请人的理由，无法给出推荐某种药物的理由。具有讽刺意味的是，即使我们已经开始克服波拉尼悖论，但是我们面临着一个逆向版本，即机器知道的比它能描述的多。 这造成了三种风险。第一，机器可能具有隐藏的偏差，这不是来自于设计师的意图，而是来自于用于训练系统的数据。例如，如果一个系统可以通过使用过去人力资源员工做出的决策数据来学习接受哪些求职者进行面试，那么它可能会无意中形成对种族、性别等的偏见。此外，这些偏见虽然不会作为一个明确的规则出现，但是却会嵌入在数千个因素的微妙交互中。 第二个风险是，与基于明确逻辑规则的传统系统不同，神经网络系统处理的是统计事实而不是文字事实。这可能难以完全确定该系统可以在所有情况下都能正常处理，特别是在训练数据没有提供的情况下。缺乏可验证性会成为关键任务应用中的一个问题，比如核电厂控制，或者涉及生死攸关的时刻。 第三，当机器学习系统发生错误时，出错是几乎不可避免的，而诊断和找到具体出错位置是很困难的。得出解决方案的基础结构可能是难以想象的复杂，如果系统训练的条件发生了变化，那么解决方案则不是最优化的。 虽然所有这些风险都是真实存在的，但是我们想要的并不是完美的标准，而是最好的替代方案。毕竟，我们人类也是有偏见的，也会犯错，有时也无法解释某个决定是如何达成的。基于机器的系统的优点是，随着时间的推移，它们可以得到改进，并且在呈现相同的数据时会给出一致的答案。 这是否意味着人工智能和机器学习是没有限制的？感知和认知涵盖了很多领域。我们相信，在大多数灵越，AI将会很快达到超人的水平。那么AI和机器学习有什么是无法做到的呢？ 我们有时会听到“人工智能无法很好地评估具有情感、狡猾的人类，它们是没有人性的。”我们不同意这一观点。像Affectiva那样已经处于或超过人类表现的机器学习系统，可以根据声音或面部表情来辨别人的情绪状态。而其他系统在面对世界上最优秀的扑克玩家时，也能在最复杂的德州扑克比赛中击败他们。准确的阅读一个人是一件很微妙的工作，但不是什么魔术。它需要感知和认知的协作，而这正是机器学习最擅长的领域。 毕加索认为计算机是无用的，因为他们只会给你答案。这套用到现在AI也很适合。实际上鉴于机器学习的惊人表现，它们是非常有用的。但是毕加索的想法给我们提供了另一个角度。计算是用来回答问题的工具，而不是提出问题的设备。 同样，被动评估某人的精神状态或士气与积极改变之间存在着巨大差异。机器学习系统非常擅长前者，但是在后者却仍然远远落后于我们。我们人类是一个具有深刻社会性的物种，非常擅长于利用同情、骄傲等来达到激励和启发的目的。2014年，TED大会和XPrize基金会宣布将会给予第一个登上TED舞台、并能赢得观众起立鼓掌的人工智能奖励。估计这个奖项很快就会被领走。 我们相信，在这个机器学习超级强大的新时代，人类面临着两个方面的问题：弄清楚下一步需要解决什么；说服很多人解决问题提出解决方案。 很快，思想和机器之间的分裂状态将会结束。仍然保守成见的公司将会发现自己落后于拥抱机器学习的竞争对手。 技术进步带动了商业世界的构造变化。与蒸汽时代和电器时代一样，那些不愿意接触新技术的人将会在新的技术潮流中落败下来。相反，那些持有开放思想的创新者将会看到过去的限制，提出创新的想法，并付诸实践。机器学习最大的遗产之一可能就是创造出新一代的商业领袖。 我们认为，人工智能，特别是机器学习，是我们这个时代最重要的通用技术。这些创新对企业和经济的影响不仅体现在它们的直接贡献中，还体现在引导创新的能力上。通过更好的视觉系统、语音识别、智能解决方案等，将会创造出全新的产品和流程。 一些专家想的更深。现任丰田研究所的负责人Gil Pratt将目前的AI技术潮流比作5亿年前的寒武纪大爆发，后者创造出了大量新的生命形式。在未来一段时间内，我们将看到大量新产品、服务、流程和组织形式的出现，也会看到大量事物的消失。 虽然很难预测哪些公司将在新的环境中占据主导地位，但是有一点是明确的：适应性最强的公司将会蓬勃发展。那些能够快速感知和抓住机会的组织将会在AI创造的世界中占据优势。所以成功的策略就是愿意尝试和学习。如果主管没有尝试过机器学习领域，那就说明他没有做好本职工作。在接下来的十年中，AI不会取代到管理人员，但是那些使用AI的管理人员将会淘汰掉那些没有使用AI的人。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

百度金融独立运营能否“后发制人”

继阿里、京东之后，百度金融也将独立运营。而百度金融直言此举是为了获取更多牌照。事实上，在BATJ四巨头中，百度的金融布局无论是牌照还是业务发展都落后于阿里与腾讯。在分析人士看来，金融业务独立运营，将使其战略布局更加灵活。而百度也蓄谋在金融科技的新战场中扳回一局。 金融独立运营 7月28日，在百度2017年二季度财报电话会议上，百度集团总裁兼首席运营官陆奇透露，将重新构架百度金融服务事业群组（FSG，以下简称“百度金融”），计划让百度金融独立运营。 对于独立分拆金融板块，陆奇直言是为获取更多业务发展所需的牌照，以最适宜的机制，保障百度金融长期快速健康地发展。 值得关注的是，随着百度抛出金融分拆计划，BATJ四巨头中的三位已经剥离或准备独立运营金融平台，惟独腾讯尚未曝出此项计划。 对此，业内人士表示，对互联网巨头而言，独立拆分金融业务，大致有三大动因，一是运营便利上的考虑，二是独立对外融资甚至未来IPO的需要，三是打造一个纯内资法人，以便获取更多的金融牌照。 从百度层面来讲，分析人士认为，百度金融业务独立之后，将使其战略布局更加灵活。 迟缓的发力 事实上，在BATJ四巨头中，百度在金融业务上的布局常被外界视做“晚了一步”。 去年12月，百度正式成立了百度金融服务事业群组，为百度战略级布局。目前，百度金融的业务架构包括消费金融、钱包支付、理财、互联网银行、互联网保险等多个板块，搭建了覆盖金融服务各个领域的全业务版图。在分析人士看来，金融业务上，百度与另外两家BATJ成员——阿里和腾讯相比，仍有一定的差距。 业内人士表示，BATJ的金融业务起初都依赖于集团的资源，如品牌、客户、数据和人才等，百度以搜索见长，其用户数据是基于搜索行为的需求数据，阿里掌握着用户交易及信用数据，腾讯则掌握着社交关系数据，因此从用户的数据上看，百度要稍差一些，从目前百度金融的发展看，百度已被阿里和腾讯甩在后面，甚至不如京东。 从金融牌照的完备性上看，阿里和腾讯已经先行。公开资料显示，目前百度金融已直接或间接拥有银行、支付、小贷等牌照。阿里旗下蚂蚁金服除了传统行业的基金销售、民营银行、保险、证券，还具有第三方支付等牌照。保险牌照方面，百度金融虽然在筹建两家保险公司，但仍未完全落地。而蚂蚁金服和腾讯共同组建的众安保险已经实现盈利并于今年6月向港交所递交了上市申请书。在银行方面，阿里和腾讯旗下各自均有民营银行，虽然百度曾在去年宣布与中信银行合作共同设立百信银行，不过目前仍未落地。在金融生态的“基建”支付板块，百度与阿里和腾讯差距显著。数据显示，我国2016年的移动支付交易总额为38万亿元，其中超90%来自微信支付和支付宝，而百度只占到了0.4%的份额。 图谋金融科技新战场 百度方面也已意识到差距，在战略层面也更加重视金融业务。在今年的一季度财报电话会议上，百度董事长兼首席执行官李彦宏提到，“百度将在金融服务领域扮演‘改革派’的角色”，此前他也提到，将把更多时间精力放在互联网金融等“新百度”业务上。 在今年二季度财报会议上，李彦宏表示，二季度是百度金融立足智能金融、培养核心能力的关键时期。百度与中国农业银行达成合作，共建智能银行。 除了百度牵手农业银行，今年以来，各大互金巨头纷纷与银行联姻。业内人士薛洪言表示，随着金融科技成为金融业务的重要驱动力，互金巨头开始在另外一个层面展开竞争，即利用科技改变传统金融业态的能力，通过把这种能力赋能传统金融机构，可以在互联网金融几个传统业态之外创造出新的发展空间，在这个层面上，大家的竞争都还是刚刚开始。 “对互金巨头而言，以提供金融科技解决方案、与生态伙伴共赢作为最终战略方向是没有问题的，但达到这个目标的路径可以有很多条，每家企业都应该结合自身资源禀赋进行差异化探索，别人成功走过的路其实不见得适合自己。”薛洪言进一步补充。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

亚马逊获AR专利 消费者在家也能试戴试用

零售巨头亚马逊试图利用增强现实技术（AR），让消费者购买前在家试戴珠宝、试用家具。 编者按：网购中，无论是商家还是消费者，最讨厌的都是退货。亚马逊获得了两项专利，让消费者利用AR技术在家中安心购物，免于退货之忧。本文编译自cbinsights上发表的文章“Amazon Patents Point To AR Tech For Home Try-On”。 最近，亚马逊收购美国有机商品超市Whole Foods的举动震撼了整个零售界。此举被广泛认为是亚马逊扩大实体零售业务、增加分销渠道的行为。同时，7月27日授予的两项专利表明，亚马逊正在考虑利用增项现实技术，来超越实体零售商仅存的优势——即让消费者在购买前试用。 第一项专利名为“增强技术展示”（Augmented Reality Presentation），意味着利用电子商务网站的产品数据，生成高度逼真的AR图像，包括珠宝、眼镜、手表和家具。该专利认为，让消费者在购买前“试用”产品能够减少退货（多数在线零售商的主要支出项）、减少“维护店面的后勤事务和成本”。用摄像头和传感器来追踪消费者及其所在环境，并移动物体，创造“穿戴”体验。 为了增强图像的真实感，该专利甚至提出在AR图像中制造反射面。例如，如果在AR环境下呈现表盘或电视屏幕，它将用传感器捕捉周围环境影像，再结合反射面形成玻璃或屏幕。换句话说，用AR技术看一台电视，电视屏幕也能像现实生活中一样，几乎准确地反射出消费者本人和房间的其他部分。 第二项专利名为“利用光线投射物品形象”（Forming a Representation of an Item With Light），是一个能够将产品图像投射到房间中的系统。如此一来，消费者就能在购买前看到家具等物品的外观。根据专利表述，该系统能够（1）省去消费者测量物体、空间的精力（2）降低退货率。 此前，亚马逊已经提交了投映家具影像的专利申请，最新的第一项专利则更关注服装和配饰。亚马逊正在迅速扩大时尚业务，目前支持了8家独立时尚品牌。同时，亚马逊还推出了智能时尚助手Echo Look，通过视觉服务观察用户的着装并提出意见。 消费者在家中视觉试用产品，就能够不去实体店考察，安心购买亚马逊自营在内的一些陌生品牌。这些专利表明，亚马逊虽然在某些领域推进实体店，但也在考虑通过让消费者在家实况购物，来拓展电子商务业务。 原文链接：https://www.cbinsights.com/research/amazon-augmented-reality-home-try-on/ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

李嘉诚145亿卖香港资产 412亿加仓欧洲

近年来，频频抛售资产的李嘉诚，并未减缓其出售资产的步伐。 7月30日晚间，李嘉诚旗下的和记电讯香港（00215，HK）发布公告称，7月29日公司与Asia Cube Global Communications Limited订立买卖协议，以144.97亿港元现金的价格向后者出售旗下和记环球电讯有限公司（以下简称和记环球电讯、HGC）全部权益。据了解，和记环球电讯主要从事固网电讯业务。 144.97亿港元出售HGC 此前有媒体报道称，私募股权公司TPG资本管理（TPG Capital Management）和安博凯直接投资基金（MBK Partners）合组的财团和投资管理公司I Squared Capital Advisors，已分别向李嘉诚所有的固网电讯业务和记环球电讯有限公司（HGC）进行了竞购。 为此，7月26日，和记电讯香港发布公告表示，目前正就可能的交易与多个独立第三方套路，但尚未订立任何具有法律约束力的协议，不保证可能的交易将会进行或最终完成。 和记电讯香港在30日晚间的公告中表示，预期该成交将于2017年10月或前后完成，而公司控股股东长和（00001，HK）已承诺批准该交易。目前，长和拥有和记电讯香港已发行股份中约66.09%的股权。 同时，和记电讯香港同意向和记环球电讯提供若干过渡性服务，自成交后起为期最长12个月；在成交日期后的36个月期间内，该公司将确保其及该集团任何成员公司在受限于若干例外情况下均不会在香港地区建立、维持或营运固网电讯网络或服务或Wi-Fi网络或服务；或在香港地区营运任何数据中心设施；或在香港地区提供任何数据中心服务。 此外，成交时和电服务、和电香港与HGC HK将订立营销服务协议，据此，HGC HK将委任和电服务向客户实体营销及促销HGC HK的固网业务服务。 《每日经济新闻》记者注意到，截至2016年，和记环球电讯的资产总额为104.17亿港元，占公司总资产的49.17%。而本次出售和记环球电讯的价格144.97亿港元，高出其资产总和不少。相比之下，和记电讯目前的总市值也才135.4亿港元。 摩根大通：股价已基本反映价值 根据和记电讯香港发布上半年业绩，2017年上半年，公司实现综合收益50.69亿港元，同比下滑6%；净利润3.24亿港元，同比下滑10%。 相比于和记电讯香港业绩的下滑，公司旗下固网业务方面则有所上升。今年上半年，和记环球电讯收入同比升3%，针对和记电讯香港可能出售和记环球电讯一事，摩根大通此前发表报告表示，上调对和记电讯香港目标价由2.3港元升至3.1港元，评级“中性”。报告表示，和记电讯香港上半年每用户平均费用同比下跌7%，上客成本同比上升15%，。以目前和电香港股价2.81港元的股价来看，已基本反映其出售后的价值。 值得注意的是，在出售和记环球电讯的同时。李嘉诚继续加仓欧洲市场。就在3天前的7月27日晚间，长实地产、长江基建集团发布联合公告，拟成立合资公司以收购德国能源管理综合服务供应商ista Luxemburg GmbH（简称依斯塔）及其附属公司。收购价格合计45亿欧元（约合412亿港元）。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

哈佛成功修补动物心脏，新型粘合剂未来可能修复人体组织

鼻涕虫这么弱小的东西，在地球上活了这么久，一定有它的独门绝技；受鼻涕虫粘液启发研发的组织胶可以修补猪心和阻止大鼠肝脏继续出血。 一项新的研究表明，一类全新的组织胶可以修补被刺破的猪心。这种组织胶被称为Tough Adhesives，这类新组织胶未来有一天可能可以帮助修补人体难以抵达的部位。到目前为止，研究人员主要在血液覆盖的皮肤上测试这种组织胶，并发现其成功修补了一颗猪心。 这项研究表明，组织胶未来可能可以安全有效地修复创伤、手术等留下的内部切口。现在，患者的选择非常局限于缝合线和缝合钉，这在使用难以达到的内部位置方面具有挑战性。医疗超级胶只能在干燥的皮肤表面发挥作用，另外由于具有毒性不能在体内使用。 根据周四在《科学》杂志上发表的一项新研究，哈佛大学科学家团队开发的这些新型Tough Adhesives可以保持粘稠，即使在潮湿的环境中也是如此。它们对人体细胞无毒。这是设计用于人体内部组织胶的关键。研究人员使用他们的Tough Adhesives成功地修补了一颗猪心。同时这种组织胶也阻止大鼠肝脏继续出血。 研究人员实际上并没有使用鼻涕虫粘液中的任何分子。相反，他们使用了类似和直观的设计策略：将粘性成分与可以拉伸和承受移动体施加的应力的东西混合。粘性成分是已经存在的成分，如你在胶囊中发现的明胶或是虾壳中发现的化合物和两个合成分子。（研究人员发现虾壳分子的粘性最强） 对于可拉伸的吸震材料，研究人员使用了一种称为水凝胶的东西。研究人员通过分层这两种成分创建了几种不同版本的hydrogel。它们甚至可以几分钟在血腥的表面上变干，可以承受来自心脏收缩的力量。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

拆解AMC系信托竞争力

　　作为曾经政策性债转股市场的王者，华融、信达、东方和长城四大金融资产管理公司（AMC）如今均剑指“金控模式”。这当中，信托是其重要布局之一。不过眼下，信托业派系众多且豪强林立。这些有AMC股东背景的信托公司在竞争力上还远不及行业第一军团。对于他们而言，未来将如何破局？ 　　实力偏弱 　　以2016年合并净利润看，平安信托是信托业当之无愧的老大。Wind数据显示，其以接近50亿元的归属母公司股东净利润规模傲视群雄。紧随其后的，依次是重庆信托、中信信托、安信信托(600816,股吧)和中融信托。其中，重庆信托、中信信托、安信信托去年净利润均在30亿元以上。而这基本构成了现有信托业的第一军团。 　　虽说净利润规模并非行业第1，但中信信托却在信托资产规模上摘得2016年桂冠，其所管理的信托资产规模高达1.4万亿元。与净利润排名相比，信托公司的信托资产排名则有较大变化。在前5名中，银行系信托占据3席，分列2、3、4位。所对应的公司依次是建信信托、兴业信托和上海信托。 　　两大排名在反映信托业第一阵营竞争力的同时，也折射出他们业务模式的差异。但无论合并净利润规模，还是信托资产规模，四大AMC系信托均与前者存在较大差距。 　　在四大AMC系信托中，华融信托2016年归属母公司股东净利润排名最高，但据Wind数据显示，其在行业内也仅列第25位，规模不足10亿元。长城新盛信托是四大AMC系信托公司中净利润最少的一家公司，2016年的业内排名已在60多位，只有1亿多元。 　　作为长城资产旗下的信托公司，长城新盛信托在去年年报中称，要按照“大资管、大投行、大协同”发展战略，以投资投行为手段，以并购重组业务为核心，坚持创新盈利与风险管控并重，完成规模与净利润双目标。 　　但鉴于现有行业内信托公司数量只有区区68家，长城新盛信托这样的业绩排名无疑十分尴尬。不仅如此，在信托资产规模排名方面，长城新盛信托去年仅高于华宸信托，位列行业倒数第2。早前，新金融观察记者曾就此向长城新盛信托总部询问并发去采访提纲，但截至发稿未能获其回复。 　　其实，以注册资本规模来看，长城新盛信托在行业内也是垫底，只有区区3亿元。而Wind数据同时显示，多家行业排名靠前公司都在百亿元以上。10亿元以上注册资本的，也有64家。20亿元及以上的，有46家。30亿元及以上的，有30家。长城新盛信托方面也未回应记者有关是否考虑增资的询问。但值得一提的是，另一家AMC系信托公司，东方资产旗下的大业信托则在今年3月完成工商变更登记（备案）手续，其中将注册资本由人民币3亿元增加至10亿元。 　　结构差异 　　在四大AMC系信托公司中，东方资产对旗下信托公司的持股比例最低，比如其持有大业信托的股权只有41.67%。而信达资产持有金谷信托92.29%的股权，华融资产持有华融信托98.40%的股权，长城资产通过自身及其全资子公司德阳市国有资产经营有限公司合计持有长城新盛信托62%的股权。 　　在2016年年报中，大业信托称公司以建设国内一流的信托公司为目标，要依托广东省的区位经济金融优势，并充分利用股东方的行业优势地位，以提升自主管理能力为着力点，以增强风险控制能力为保障，通过持续推进业务和产品创新，不断完善理财产品线和客户服务体系，形成公司优势业务和主导产品，树立公司信托理财品牌，实现以产品为导向的业务模式向以客户需求为导向的业务模式的转变，逐步形成以投资能力、研发能力、营销能力为主要内容的核心竞争力，成为在部分细分市场领域具有领先地位、在国内具有较大影响力的信托公司。 　　从数据看，无论净利润规模，还是信托资产规模，大业信托在去年均高于金谷信托和长城新盛信托，但行业排名也只有50多位。不过就金谷信托而言，其也志在追赶。金谷信托在2016年年报中就表示，要从自身实际出发，依托股东优势，构建独具特色、可持续发展的业务架构和盈利模式，争取在未来五年内，使公司在财务指标、风控指标、业务结构等各方面达到行业中等以上水平。 　　在收入结构方面，金谷信托去年有超过64%的收入来自信托手续费，投资收益占比超过30%。在信托资产分布方面，金谷信托有12.35%投向了基础产业，有10.77%投向了房地产，有4.9%投向了实业，有4.68%投向了证券市场，有2.46%投向了金融机构，但“其他”项高达64.84%。对于“其他”项的内容，金谷信托并未在年报中解释。 　　Wind数据显示，四大AMC系信托公司中，华融信托在净利润、信托资产规模上排名最高。其中前者第25位，后者第28位。华融信托在去年年报中称，要以中国华融“五年三翻番”创新转型战略为纲领，积极推进公司创新转型，全力打造国内一流、国际知名的信托公司。努力实现“五年三变三”发展目标。一是主要经营指标“一变三”，即2020年总资产、净资产、净利润增长为2016年的三倍；二是业务模式“一变三”，即2020年构建结构合理的“资产管理、财富管理、投资银行”三驾马车共同驱动的业务模式，为客户提供一站式、全球资产配置的综合金融服务；三是资本实力和市场地位“一变三”，即2020年完成“增资、引战、上市”，资本实力强、体制机制活、市场地位高，成为中国一流的信托金融服务机构。 　　查阅去年年报，新金融观察记者发现，信托手续费收入占华融信托当年收入的比重超过80%。而在信托资产分布方面，华融信托投向金融机构的比例最大，为35.52%，房地产、基础产业、工商企业领域占比分别为17.96%、14.14%、13.64%，证券投资则为13.12%。 　　对比来看，业绩表现最差的长城新盛信托，去年来自投行业务的收入占比为66.06%，信托手续费收入占比则只有25.57%。而在信托资产分布方面，有超过52%投向了房地产。在同业中，长城新盛信托体现出对房地产业务极高的依赖度。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

加大对私募管理人违法违规处罚力度

　　【锦心绣口】 　　目前对私募基金老鼠仓等违法违规的处罚条款过于仁慈,威慑有限。 　　近期,中金所首次公布股指期货 “账户对倒” 输送利益的事件,福建证监局和厦门证监局分别处罚、公布了2起私募 “老鼠仓” 事件。 　　中金所查明,“富航神舟1号基金”于2017年2月24日至5月12日期间,在沪深300、中证500股指期货远月合约上,利用实际控制关系账户,通过相互成交的方式进行利益输送,损害了相关投资者利益。由于股指期货远月合约交易清淡,投资者委托单较少,这就使得定向利益输送成为可能,私募基金可将一个账户的钱亏给另外一个账户,通过“账户对倒”、可以调整账户的收益率。 　　另外,私募基金“老鼠仓”问题也引人关注。比如此前福建证监局处罚了两起涉嫌私募的“老鼠仓”的事件,一起是深圳市恒健远志的总经理胡志平,拿岳母的证券账户进行“老鼠仓”交易,获利539万;另一起是北京喜马拉雅的法人吴刚,给别人的个人账户谋利948.02万元,提取业绩报酬。福建证监局对两人的处罚均为责令改正,给予警告,并处以3万元罚款。 　　按理说,私募基金管理人搞“老鼠仓”的动力并不是很大,一方面,一般私募基金合同中,规定有“一般受益人”和“特定受益人”,一般受益人是投资者自己,特定收益人是私募基金管理公司,在私募产品给投资者带来收益的前提下,私募基金管理公司可以和投资者按一定比例分享收益。另一方面,在私募产品中,私募基金管理人自己也可能投资一定份额,若搞“老鼠仓”似乎意义不大,但事实并非如此。这其中的原因,一是私募基金员工有个体利益,与私募基金公司的利益并不是一回事,二是私募基金的投资份额若主要是投资者的份额,那么搞“老鼠仓”或利益输送,其中还是存在杠杆效应。 　　2014年《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十三条明令禁止私募基金的利益输送以及“老鼠仓”行为。《办法》第三十八条对私募基金管理人等存在利益输送或“老鼠仓”违法违规的,规定了相应的法律责任,对单位责令改正,给予警告并处三万元以下罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员,给予警告并处三万元以下罚款。 　　可以看出,福建证监局对两起私募基金“老鼠仓”的行政罚款,属于顶格处罚,因为最多也就是罚款3万元,显然这个罚款额度与其违法违规所得极不相称,早就有人指出目前对私募基金“老鼠仓”等违法违规的处罚条款过于仁慈,威慑有限。 　　目前法律法规对公募基金利益输送、“老鼠仓”的处罚较为严厉。基金管理人等若有利益输送、“老鼠仓”等行为,将被责令改正,没收违法所得,并处违法所得一倍以上五倍以下罚款,主管人员和其他直接责任人员也要受罚。 　　另外,刑法规定了“利用未公开信息交易罪”,也即“老鼠仓”入罪,是指“证券交易所……基金管理公司……等金融机构的从业人员以及……,利用因职务便利获取的未公开信息,从事交易活动,或者明示、暗示他人从事相关交易活动,情节严重的,需要承担刑事责任。”其中公募基金在列,但这其中的“等金融机构”是否包括私募基金,目前似乎不大明确。 　　应该说,私募基金与公募基金的运作模式和体制机制有较大区别,尤其是在基金募集、基金管理人的报酬激励机制等方面差异较大,很大程度是投资者与私募基金管理人的两厢情愿,主要遵循当事人意思自治原则,更多应由私法来调整。不过,私募基金和公募基金一样也是接受信托理财,私募基金的“老鼠仓”以及利益输送同样也是背弃信托责任的欺诈行为,此时仅靠私法难以维持秩序,需要利用国家权力,依托公法来维持秩序,因此对私募基金老鼠仓、利益输送等行为的处罚虽与公募基金应有所不同、可以稍微低一些,但也不应有太大差异。在当前市场诚信环境、契约精神还不太理想的情况下,严惩严罚才能对背信弃义的市场主体产生应有威慑力。 　　(作者系资本市场研究人士) 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“双经理”、“一拖多” 基金管理花样多

公募基金规模，截至2017年上半年末，已经突破了10万亿。随着规模的快速扩张，人才的重要性可想而知。 在基金经理的人员配置方面，记者发现，有两个极端现象，一边是两位甚至两位以上基金经理共同管理一个基金产品；另一边是一个基金经理管理多只基金产品，也就是所谓的“一拖多”现象。 那么，为什么会出现这些基金人才和产品的配置失衡问题呢？ 投资配置与人才培养 有基金公司人士告诉《国际金融报》记者，现在一般不会让一个人管理基金产品，两个人是比较普遍的做法。 业内人士表示，一只基金配备两名或者更多的基金经理，也就是常说的“双基金经理”模式，有利于投资目标的划分，尤其是一些权益类、混合类的投资基金，双基金经理可以更加明确地划分投资目标。“采用双基金经理模式，有利于基金经理之间互补，进一步分散投资风险。”该人士告诉《国际金融报》记者。 “公司在给基金产品做人员配置的时候，会从产品定位出发，做投资方向的分配。这种情况比较常见于混合型基金。”一位基金行业研究员告诉记者，股债混合型基金配备两个基金经理是很正常的事情。 例如，今年的偏股混合型基金冠军中融新经济混合A，截至7月27日，今年以来回报率高达124.72%，基金经理为中融基金的姜涛和秦娟。从二人的从业经验上看，秦娟一直负责固收方面的研究，历任多家券商固收分析师、基金公司固收基金经理；而姜涛则一直是权益投资方面的研究专家。 上海一家基金公司告诉《国际金融报》记者，其实不只是权益类产品，在货币类和债券类的产品管理过程中，也细分很多不同的技能。基金经理各有所长，比如有的人擅长流动性管理、有的人债券配置比较专业，公司会考虑怎么做人员配置才会更全面。还是要看每一只产品的定位和设计，从而考虑人员配置。 另一种原因是“老人带新人”。“现在各个基金公司的基金产品都在不断地发出，基金经理确实不够用。基金公司为了尽快培养新的、合格的基金经理，往往采取的办法就是选择一个比较有从业经验的基金经理搭档一位新人，也算是一种人才培养。”业内人士指出。 不过，也有业内人士表示，“老人带新人”的模式，很多都是依靠老基金经理的名气，依靠历史业绩吸引投资者，实际管理人可能是新人。 记者发现，这种“老人带新人”的基金经理方式十分普遍。例如，今年4月新成立的基金产品东方支柱产业灵活配置混合基金，该只基金的基金经理为朱晓栋和蒋茜。其中，朱晓栋是一位有着7年任职经验的基金经理，而截至7月28日，蒋茜的基金经理任职时间只有3天，是从7月26日才开始担任该只基金的基金经理。此外，蒋茜管理的另一只基金产品东方精选混合，同样也是搭档朱晓栋。 第三种原因，则是为了规避风险。今年5月19日，中邮基金发布公告，称公司基金经理邓立新因个人原因接受相关部门调查。当时邓立新旗下共管理了4只基金产品。彼时，中邮基金的客服人员告诉记者，公司实行的都是双基金经理制度，所以一定程度上规避了该事件的风险。 不过，据《国际金融报》记者了解，中邮基金的双基金经理制度是在2017年以后开始实施的。记者查阅资料发现，中邮风格轮动灵活配置混合另外一位基金经理国晓雯，是在2017年4月份担任基金经理的。由邓立新掌管的中邮核心成长混合也是在今年4月26日才发公告称，新增其他基金经理。 “一拖多” 也常见 除了两位或者更多管理同一只基金产品，一位基金经理管理多只基金产品的现象也十分普遍。一位基金经理管理三四只基金已经不再是新鲜事，甚至有较资深的基金经理一人管理六七只基金。记者据Choice数据统计发现，近一年来基金经理“一拖多”的数量增长十分迅速，特别是固收类基金，基金经理“一拖多”的比例已经超过80%。 截至2017年7月，基金经理“一拖多”数量最高的是招商基金的基金经理许强，他一人独自管理20只长期纯债型基金、5只货币市场型基金、1只中短期纯债型基金，同时又与基金经理向霈共同管理1只货币市场型基金（招商财富宝交易型货币A、E）。 需要注意的是，这种“一拖多”的基金经理制度，也存在很大的风险。“现在基金行业人员流动比较灵活，如果基金经理离职，对公司产生的负面影响是难以估计的”。 譬如，今年6月，浦银安盛一连发布了10只基金的基金经理变动公告，然而，只有一位基金经理离职。公告显示，浦银安盛旗下10只债券基金的基金经理薛铮因“个人原因”离职，包括盛鑫定开债、幸福聚益、盛泰纯债、优化收益、幸福回报、盛元纯债、盛勤纯债、盛达纯债、盛跃纯债和稳健增利。一人离职就导致10只基金产生变动，可谓是“牵一发而动全身”。 而因为接手这些基金，浦银安盛的另一位基金经理章潇枫也瞬间变身“一拖九”。该事件不仅反映了浦银安盛人才紧缺的现状，也成为整个行业人才稀缺的缩影。Choice数据显示，截至2017年7月，公募基金市场上一共1501名基金经理，管理着超过6000只基金产品，基金行业人才缺失已成为不争的事实。 尽管基金经理的总量也在不断增加，但是随着公募基金产品发行速度越来越快，基金经理的培育速度却似乎远远跟不上节奏，加上人员流失再所难免，基金经理“一拖多”是无法避免的事情。 对于投资者来说，选择基金时，考虑基金经理是否有“一拖多”、是否有足够的精力来管理好基金也成为重要的因素。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金追风智能投顾 让机器人理财你愿意吗

互金平台热追智能投顾新爆点 浪尖上的机器人理财靠谱吗？ 除了传统金融机构和互联网巨头，智能投顾的“玩家”身份越来越多，如同网贷行业发展初期的蜂拥而上，互联网平台智能投顾能为投资者带来怎样的理财回报？ 金融科技大浪潮之下，科技对金融业务的重塑越来越深入且高效。近年来，基于人工智能理念的智能投顾在风靡华尔街之后迅速被引入国内。 智能投顾（Robo-Advisor），又称机器人理财，具体是指“通过互联网技术，以投资者的风险偏好和财务状况为依据，利用大数据和量化模型（主要是组合投资理论），为客户提供基于指数型基金的资产配置方案和财富管理服务，并根据市场情况进行持仓追踪和动态调整”。 智能投顾不仅听起来炫酷，因其同时具备标准化的输出、较大程度的道德风险防范能力，以及强调基金的组合分散配置和长期受益，引导投资者理性投资等先天优势，而受到机构的青睐。 在信息化时代，对产业“风口”的布局周期被极度缩短，有些互联网平台对智能投顾的追逐暴露了不合规问题。今年4月份，山西证监局点名批评了理财魔方和拿铁理财，称其在未取得基金销售业务资格的情况下，对外展开公募基金销售活动。一石激起千层浪，面对缺乏行业标准和管理指引的众多智能投顾，如何做到不违规？智能投顾系统研发水平参差不齐，投资标的大同小异现象如何改变等，都是当前第三方理财平台发展智能投顾业务需要考虑的问题。 盯上新富人群 《经济学人》杂志统计，我国中产阶级人群已达到2.25亿，如果以人均50万元的理财金额计算，这将是一个百万亿元级别的市场。 但嘉信公司进行的一项名为“中国城市新兴富裕投资者研究”的调查显示，仅有12%的国内投资者使用投资顾问服务，而其余人群基本依赖自行研究或向亲朋好友寻求建议的方式进行投资。而在法盛全球资产管理公司的报告中，全球投资者中使用投资顾问的比例为64%，美国为67%。虽然新富人群的信心尚不充分，但也有越来越多的中产阶级人群有意识“将理财交给专业的人去打理”，一批互联网理财平台如雨后春笋般涌现，打出智能投顾概念。 《投资者报》不完全统计，排除券商、银行、保险等传统金融机构以及BATJ（腾讯、阿里、百度、京东）等互联网巨头以外，国内涉足智能投顾的互联网平台已经超过20家，虽然投资类别略有不同，但均具备服务中产人群、私人定制化产品、资产配置个性化推荐的基本属性。 去年5月份上线的宜信“投米RA”给出的客户群体画像显示，其有59%的用户年龄在35~50岁之间，可用投资资金在50万~300万元之间，这些人几乎都有过投资股票和基金等较复杂金融产品的经验。 此外，这20多家互联网智能投顾上线的时间集中在2015年和2016年，与传统金融机构同步。但值得注意的是，二者的系统研发时间与成本投入相去甚远。《投资者报》记者了解到，招商银行(25.780, -0.12, -0.46%)为研发“摩羯智投”花费了7年左右的开发时间，合计投入的直接和间接成本达到了7亿~8亿元，而互联网平台方面则相对仓促得多，基本上是三到五个月就完成上线。 业绩出现分化 那么互联网平台智能投顾是如何运作的呢？据官方分类统计，当前国内智能投顾运作模式主要有以下三种： 一是完全模仿Wealthfront、Betterment等投资于ETF组合的公司，如弥财、财鲸等，受限于国内ETF的种类及数量，这两家公司均直接给客户匹配国外发达市场的ETF，以达到资本配置的目的； 二是以基金作为构建投资组合的标的，实现对客户风险偏好的匹配，代表公司有理财魔方及钱景私人理财； 三是以对量化策略、投资名人的股票组合进行跟投，同时兼具论坛性质的在线投资交流平台，目前在国内投研圈的知名度及认可度较高，代表公司有雪球及金贝塔。 从当前收益率来看，各家智能投顾产品的业绩出现较大分化。根据智能投顾今年6月月报数据显示，理财魔方当月平均收益率为0.52%，金融界智能投顾平均收益率为0.98%；而璇玑智投则呈现亏损，6月平均收益率为-0.13%；而雪球的蛋卷基金则取得2.93%的平均收益率，跑赢2.41%的上证综指。不过从长期看，互联网平台的智能投顾具有取得稳健回报的例子。宜信“投米RA”最近披露的上线一周年数据显示，截至今年5月份，其先期产品，一款流动性强的美元ETF的投资者收益率在2.55%-11.48%之间，在投用户的盈亏比率分别为99.6%、0.4%，绝大部分投资者获得了正收益。对此，宜信相关负责人向《投资者报》记者表示，“投米RA”已经度过了主投流动性强的美元ETF产品的阶段，目前上线了国内资产，将由专业的资产配置团队从3000多只公募基金中甄选9只跨区域、跨类别、相关性弱的优质资产，覆盖中美多种资产类别，包括股票、债券、黄金等。 智能种类繁多 从投资者的操作上来看，使用智能投顾的方式大同小异，基本上是投资者在注册时进行风险测评并投入资金，之后就无需对账户做出任何管理和监控，系统会结合市场动态实时地跟踪市场，并定期在适当的情况下帮助客户自动调仓。 多数智能投顾打着“千人千面”的旗号，但是《投资者报》记者曾就某个宣称智能投顾的产品做过调查，同一个时间段，相同理财金额数量，两个选择不同投资风险级别的投资者获得的收益却是一样的，对于这一结果，公司客服未能给出合理的解释。市面上种类繁多的智能投顾，其科技含量具体如何，投资者很难知晓。 此外，业内人士表示，市场上许多智能投顾公司完全是以互联网的角度来做产品，同时以互联网方式去推广，缺乏风险定价等金融底蕴。在缺乏行业标准和有效监管的当前，投资者更需擦亮眼睛，谨慎选择。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

民政部：网络互助不属于慈善募捐

7月30日上午，民政部公布《慈善组织互联网公开募捐信息平台基本技术规范》、《慈善组织互联网公开募捐信息平台基本管理规范》两项推荐性行业标准。 两项标准对平台作出了明确规定，1年内不达标或违规处理累计2次，或产生重大社会负面问题，或出现重大网络安全事故的，取消指定，2年之内不得重新申报。个人提出发布求助信息时，将设置救助上限。 民政部有关负责人表示，两项推荐性行业标准将于8月1日起实施，两项行业标准规定，公开募捐信息不应与商业筹款、网络互助、个人求助等其他信息混杂。平台应明确告知用户及社会公众，个人求助、网络互助不属于慈善募捐，真实性由信息提供方负责。 个人为解决自己或者家庭困难，提出发布求助信息时，平台应有序引导个人与具有公开募捐资格的慈善组织对接，并加强审查甄别、设置救助上限、强化信息公开和使用反馈，做好风险防范提示和责任追溯。 同时，两项行业标准还强调，在平台上进行募捐的主体应是获得公开募捐资格的慈善组织，其他组织、个人包括平台本身没有公开募捐资格。 民政部有关负责人还指出，平台应建立统一、公平的信息发布机制，为全国范围内的慈善组织提供服务，平台不应有竞价排名行为。且平台至少每半年向社会公告一次平台运营情况，并接受社会质询，内容包括但不限于：合作的慈善组织名录、发布的公开募捐活动数量、募捐财物金额、平台运营收支状况等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投资者需警惕“忽悠式”信披 “吹泡泡”股价一年之内涨16倍

在股票市场中，热门题材股票可能预示着公司未来具有潜在的发展前景和上升空间，往往容易受到广大投资者的大力追捧。许多上市公司也会通过业务转型、资产重组等方式拓展新的发展空间，挖掘更大发展潜力。然而，一些上市公司借助热门题材“吹泡泡”，通过披露不真实、不准确的信息夸大、渲染相关业务给公司带来的影响，误导投资者，引起投资者的跟风追捧。殊不知背后不过是虚无缥缈的愿景而已。 N公司就为投资者描绘了这样一幅空中楼阁。2014年之前N公司的经营业务范围主要是软件开发与服务业务和信贷风险业务管理咨询等。2014年5月份开始，N公司对外披露拟涉足互联网金融领域，陆续披露了一系列开展互联网金融业务的相关信息，包括开展数据服务、征信服务和小贷云服务业务；与某商业银行合作成立X互联网金融公司，开展互联网金融相关业务；拟成立Z网络信息有限公司，从事普惠金融相关业务。此信息一出，各大投资机构纷纷看好，中小投资者跟风买入，使N公司的股价在一年之间涨了16倍。 但是事实上如此宏伟的互联网金融图景背后不过是充满不确定性的幻景。N公司实际互联网金融相关业务收入极小，仅占主营业务收入的0.62%。公司发展互联网金融相关的发展战略从未提交公司董事会以及董事会战略发展委员会审议，无相关工作规划，无资金来源计划，相关业务无实质性进展，相关项目因违反政策已经暂停实施。而且，公司披露的互联网金融相关业务信息具有片面性，选择性披露利好信息，规避不利信息，未披露上述业务存在的问题以及进展情况。N公司对外宣称的互联网金融业务不过是对前景的描绘和设想，缺乏相应的事实基础，未来可实现性极小，却使投资者误以为瓜熟蒂落，具有较大误导性。 无独有偶，D公司也通过题材炒作为投资者绘制了一幅美好愿景。D公司利用互联网金融的炒作热点，在公司互联网金融网站正在筹备、尚未开始运营的情况下，却对外公告称“可以使公司在互联网金融行业处于领先的竞争优势”，过度夸大、渲染给公司业务带来的影响，误导投资者，使其做出错误的投资决策。之后公司股价连续6日涨停，涨幅高达77.37%。 上市公司在发生经营方针和经营范围的重大变化，或者重大投资行为和重大购置财产的决定等事项时，应当真实、准确、完整的披露信息，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的法律后果。如果不切实际的夸大事实，或者有选择性的披露信息，会造成上市公司与投资者之间的信息不对称，容易造成投资者依赖信息做出错误的投资决策。这就违背了《证券法》关于上市公司必须真实、准确、完整的披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的相关规定，违背了公开、公平、公正的市场交易秩序。更有甚者，一些上市公司通过编题材讲故事拉动股价上涨为高价减持股票做铺垫，这种侵害中小投资者利益为自己谋利的行为更是资本市场严厉打击的对象。 面对上市公司披露的热点信息，投资者在进行股票投资时应当擦亮眼睛，不要被上市公司热点题材炒作所迷惑，而应结合宏观政策、产业状况和企业的实际情况综合分析相关信息的真实准确性，评估相关业务对公司带来的影响程度，理性判断其背后的投资价值。同时，投资者应警惕上市公司通过讲故事“吹泡泡”为其高价减持预热的行为。否则一旦“泡泡”破灭，股票价格与价值回归正常轨道，投资者将面临的可能是巨大的经济损失。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会释放信号:监管层要对任意停牌出手！

在A股市场上，很多上市公司说停牌就停牌，而且停得总是让人猝不及防，不仅频率高、范围广，还持续时间长。如今，这一现象恐怕将成历史。 28日，证监会新闻发言人常德鹏回应“上市公司长期持续停牌”时称： 下一步，证监会将不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。 超两百家公司停牌十余家公司去年开始停牌 中国证券报（ID：xhszzb）记者梳理Wind数据发现，截至7月28日，A股共有254只股票处于停牌状态。其中，深深房A、东方电子、*ST华泽、沙钢股份、中环股份、德奥通航、长信科技、量子高科、信威集团、*ST爱富、东阳光科、ST云维、*ST前锋、中房股份14家公司的起始停牌日在上一年度（2016年）；*ST新亿起始停牌日为2015年12月7日。 截至2017年7月28日部分长期停牌股票名单(数据来源：Wind) 此前，本报公众号文章《【中证午间道】大股东一“疼”就喊“停”！为停牌找借口不要太容易！在这些公司眼里，公平交易原则就是个……》曾以乐视网为例，来说明“一跌就停牌，一跌就要搞重大事项，这种现象投资者已经习以为常”。 乐视网7月18日早间公告称，重大资产重组的标的公司为乐视影业，近日，乐视网与乐视控股签署了《收购意向协议》，双方约定将继续推进本次交易，公司股票于7月18日上午开市起继续停牌不超过3个月，停牌时间自停牌首日起累计不超过6个月。乐视网股票自4月17日停牌至今。 “乐视网不仅是筹资高手，还是A股有名的停牌大王，再次延长停牌或是为了自救，但这次恐怕是躲得过初一，躲不过十五。” 有网友评论说，中国A股之前被否决加入MSCI指数，就是因为中国上市公司随便停牌，目前乐视又开始长时间停牌了，表面上是保护了投资人，避免连续跌停，但实际上可能扭曲了市场。 公开数据显示，乐视网在2016年上半年交易日几乎为停牌，此后于7月、12月均有一周或者近一个月的停牌。 证监会：强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管 不断完善上市公司停复牌制度 维护市场交易连续性和流动性 长期以来，证监会将完善上市公司停复牌制度纳入市场基础性制度建设的重要范畴。 沪深证券交易所于2016年5月分别发布了上市公司停复牌业务指引，证监会于2016年9月修改了《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》等规范性文件，旨在解决停复牌中存在的“随意停、笼统说、停时长”问题。 业内人士表示，与成熟资本市场相比，我国上市公司平均停牌时间长、随意性大、信息披露笼统。A股上市公司的停牌率超过港股公司，也远远超过英国、韩国、美国和日本等地资本市场上市公司。 “总的来看，上市公司停复牌新规发布后，上市公司停牌数量已大幅减少。”常德鹏表示，2016年沪深两市上市公司日均停牌家数已较2015年下降了约2成；停牌时间已大幅缩短，超过90%的重大资产重组停牌时间已控制在3个月内，基本形成了稳定的市场预期。 但同时也应看到，常德鹏强调，我国资本市场仍处于“新兴加转轨”阶段，市场不成熟、制度不健全、投资者结构不合理等问题依然存在，资本市场中内幕交易、“跟风式”、“忽悠式”重组等损害中小投资者权益的行为还时有发生。 “停复牌制度在保障信息公平披露的同时，还承担了防控内幕交易、锁定发行价格以及完成资产管理部门前置审批等功能，客观上造成个别上市公司停牌时间较长等问题，引起了市场关注。”常德鹏进一步补充道。 因此，做好停复牌制度的改革，需要在维护资本市场秩序和保护投资者交易权之间做到有机平衡。 常德鹏强调： 下一步，证监会将坚持依法全面从严监管理念，不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。 发布会其他要点汇总 01 “投资者保护·明规则、识风险”专项活动第三阶段启动 近日，证监会正式启动“投资者保护·明规则、识风险”第三阶段以“谨防违规信披”为主题的专项活动。 相关案例分为六种类型： ⊙一是上市公司夸大、渲染业务转型的影响进行误导性陈述； ⊙二是上市公司编造重大投资行为进行虚假陈述； ⊙三是上市公司利用“高送转”题材炒作股价； ⊙四是上市公司业绩预告“变脸”误导投资者决策； ⊙五是上市公司股东利用股份代持掩盖股权变动； ⊙六是新三板公司信息披露违规。 证监会表示，通过这些案例告诉广大投资者，在进行股票投资时，应结合宏观政策、产业状况和企业实际情况等因素，综合分析上市公司披露信息的真实准确性，理性判断其背后的投资价值。专项活动前两个阶段分别以“远离内幕交易”、“警惕市场操纵”为主题，发布了24个典型案例。 02 证监会对5宗案件作出行政处罚 近日，证监会依法对5宗案件作出行政处罚，其中包括：1宗信息披露违法违规案，3宗内幕交易案，1宗基金从业人员违法违规案。 其中，1宗信息披露违法违规案中，大连大福控股股份有限公司（简称大连控股）未按规定披露对大连大显集团有限公司提供1.4亿元担保并开具3亿元转账支票做为履约保证事项，未按规定披露募集资金4.59亿元质押担保事项，2016年5月31日的临时公告存在虚假记载。 3宗内幕交易案中，一是李某峰、刘某菊系华闻传媒投资集团股份有限公司（简称华闻传媒）拟收购陕西华商传媒集团有限责任公司等多家公司这一内幕信息的知情人，内幕信息敏感期内，华闻传媒财务部经理助理万玉珍与刘某菊存在联络接触，且负责审核刘某菊尽职调查出差报销单据，控制使用“万某弟”证券账户交易“华闻传媒”，获利约6.6万元，万玉珍堂兄万明曾任华闻传媒董事，是李某峰的前直属领导，与李某峰存在联络接触且与万玉珍联系频繁，控制使用某公司证券账户及“万某”等亲友的证券账户交易“华闻传媒”，获利约1,358.8万元； 二是杨某泽系江苏亚邦染料股份有限公司（简称亚邦股份）重大资产重组事项这一内幕信息的知情人，内幕信息敏感期内，杨某泽之子杨益伟同其父通讯联络频繁，控制使用“曹某”、“杨某菁”证券账户交易“亚邦股份”，获利约为135.8万元； 三是赵某系唐山港集团股份有限公司（简称唐山港）2015年度利润分配及资本公积金转增股本事项这一内幕信息的知情人，刘俊是赵某的直接下属，二人平时接触多，在内幕信息敏感期内，刘俊在与赵某交谈后立即使用本人证券账户大量买入“唐山港”，获利约为16.16万元。 1宗基金从业人员违法违规案中，白金于2011年7月入职广发基金管理有限公司（简称广发基金），成为证券投资基金从业人员。从业期间，白金及其配偶雷某共同控制“肖某”证券账户进行证券投资，但未按规定向广发基金申报。 0 3 证监会牵头组织期货公司专项检查 涉及24个辖区32家期货公司及其多家分支机构 近日，为贯彻全国金融工作会议精神，落实系统监管工作会议要求，坚持主动作为，维护期货市场秩序稳定，推动期货公司规范运作、健康发展，证监会正在牵头组织派出机构、期货交易所、监控中心、期货业协会等“五位一体”监管协作单位开展2017年期货公司专项检查，检查涉及24个辖区32家期货公司及其多家分支机构。 本次检查主要项目包括投资者适当性制度、公司法人治理与内部控制以及相关业务合规情况等，旨在督促期货公司切实落实投资者适当性制度，保护中小投资者合法权益；推动期货公司资管业务回归本源，专注主业，依法合规经营。 本次检查内容包含期货公司风险管理业务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

富国银行再爆造假丑闻 或支付8000万美元赔偿金

上周，富国银行被曝出在客户不知情的情况下，代客购买汽车保险并收取相关保费。约57万名客户受到影响，超过2万人的汽车被收回。富国银行或将支付8000万美元的赔偿金。受此影响，富国银行周五收盘跌近3%，领跌标普500银行板块。 暗藏玄机的汽车贷款合同 事件的起因是纽约时报获得了一份富国银行的内部调查报告。 报告显示，在2012年1月至2016年7月期间，超过80万名从富国银行获得汽车贷款的客户在并不需要投保的情况下，被收取了车险费。重复投保的费用令27.4万名客户出现不良记录，并导致2.5万名客户的汽车被收回。 富国银行的汽车贷款合同要求借款人的汽车具备综合险和碰撞险。如果客户未能购买车险，则根据合同，富国银行有权代客购买车险。 富国银行消费借贷部门主管Franklin Codel称，该行早在一年前就发现了可能存在问题。起因是他们发现，汽车贷款业务收到的投诉数量高得不同寻常。此后，汽车保险项目很快就被停止。但富国计划推迟公开披露的时间，直至确认受影响的客户名单并予以赔偿。 然而事情的发展并不符合富国银行的“计划”。在纽约时报报道了这一事件后，富国银行“主动”发布了一份新闻稿，称计划向57万受影响的客户给予总计8000万美元的赔偿。 为什么又是富国 这已经不是富国银行第一次出事了。 去年秋天，美国银行业爆出金融危机以来最大丑闻，在未经客户允许的情况下，富国银行擅自开立约两百万个账户，约5000名员工参与了造假行动。而本月稍早时候，富国银行又意外泄露了数万名理财客户的机密信息。 丑闻将如何收场 富国银行承诺，将向57万名受波及的客户赔偿总计8000万美元，平均每人140美元。赔偿工作将于8月启动。 而那些车辆被错误收回的客户可能会收到更多的赔偿。富国银行为这部分客户划拨了1600万美元，平均每人800美元。 此外，富国银行称将和征信机构合作，修正这些客户被车险丑闻影响到的信用记录。 对于富国本身而言，车险事件造成的财务损失可能超过8000万美元。Piper Jaffray投行的Kevin Barker预期，如果加上潜在的诉讼费用和后续客户赔偿，真实数字可能会翻倍。 前次虚假账户丑闻带来的后果是，富国裁员5300人，赔偿1.42亿美元，CEO辞职。 如今一波未平一波又起，这一次，富国又将怎样收场？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

进击的国内童装 让用户在家先试穿后购买

摘要：工作繁忙的潮爸潮妈们，往往没有太多时间去商场为孩子选购童装。于是，这家童装电商想到了一个办法，通过订阅服务定期向用户寄送童装，让用户可以在家先试穿后购买。 80、90后的新中产爸妈，正在成为童装消费的主要人群。他们有着较高的可支配收入，愿意花钱给孩子更好的；他们热爱分享，晒娃是生活中不可缺少的一部分，而一身潮童穿搭则是晒娃前的必备。 在为孩子购置童装时，材质和舒适度是爸妈最为看中的，所以比起线上，他们更倾向与去线下购买看得见摸得着的实物，来确保品质。 不过，工作繁忙的潮爸潮妈们，往往没有太多时间去商场为孩子选购童装。于是，这家童装电商想到一个办法，通过订阅服务定期向用户寄送童装，让用户可以在家先试穿后购买。 小鹿森林创始人肖冰影介绍，之所以会创立此童装模式，是因为看到了在美国日渐成熟的服装订阅模式，女装有Stitch Fix，童装有Rockets of Awsome。 他们都是通过订阅机制来满足用户的便利性需求，依靠个性化的搭配推荐促进购买，提高购买率，在不断优化智能推荐的过程中建立起竞争壁垒。 相对于国内女装来说，童装市场还不饱和，有很大的市场空间。 《2012－2016年中国高端童装行业市场需求与投资预测分析报告》显示，目前中国有2亿0—14岁儿童，童装市场规模达到2000亿元人民币。与巨大的市场体量相对的，是高度分散的童装品牌。在国内，排名前十的品牌的市场占有率仅为11％。 在2000亿元的市场规模中，2－6岁的小童服装市场占到了47％。 一方面，这个年龄段对童装有着较高的购买频次。一个孩子在成长过程中每半年就需要换一次童装尺码，而且由于换洗频率高，折损也会更快，每年需求的童装件数较多。 另一方面，中高端童装类目与渠道相对缺乏。传统电商大多专注与100元以下的童装，而中高端童装品牌与平台则相对缺乏。目前在国内童装市场，低端小童服装（低于100元）占到了38％，而中高端小童服装（100－500元）只占到9％。 此外，80、90后的新中产爸妈很多都有海淘童装的习惯，注重生活美学，对便利性、个性化服务较为看中，所以更能接受童装订阅这种模式。 在肖冰影看来，订阅这种模式相对传统电商模式用户粘性更强。首先，收取年费的方式可以让平台一次获客，其次，选择订阅模式的用户主要是以便利性为驱动的群体，相比以价格为驱动的用户更具忠诚度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中兴女总裁如何变成理财案嫌犯

何雪梅在“中兴vcare公益映像馆”活动上 中兴通讯前工会主席何雪梅是一个多面人，她喜欢在社交平台上炫富、秀恩爱、做公益，但私下却和丈夫签署离婚协议书、对家庭困难员工的处理方式令其他员工不满；她还聚集了一批“河粉”，即使在事发后，也有河粉相信她是无辜的。 本月12日中兴公司前总工会主席何雪梅因涉嫌职务犯罪被刑拘，其以个人名义针对公司员工开展的集资理财行为涉嫌非法集资，涉及公司多名职工，金额数亿元。近日，中兴工会表示，将承接参与何雪梅理财的员工权益事宜。员工可将相关权益转让给工会，并在18个月内获得全部本金，同时工会将通过法律途径向何雪梅等人追偿。 北京青年报记者采访中了解到，何雪梅帮助员工理财已经有2年多时间，她将理财看作一种员工福利，遇到亏损时还会用自己的钱贴补；她自认为自己的理财能力很不错，一些高管也将钱财交由何雪梅打理，她承诺的利率在10%左右。作为公司的前工会主席和工会下属两家公司法人的她，咬定理财是个人行为，与公司此次上报的挪用公款的罪名无关，拒不交出个人账户，因此目前具体涉及的理财总额尚未确定。 事件 何雪梅辞任工会主席后被刑拘 本月12日，中兴通讯发布内部邮件通告前总工会主席何雪梅等人违纪一事。邮件称，今年5月下旬开始，公司组成联合审计小组，对公司总工会的历史工作进行审计。审计过程中，何雪梅提出辞去总工会主席一职，并于6月6日不再担任该职。 联合审计小组在审计过程中，逐步发现何雪梅等人的行为已严重违纪，并涉嫌严重职务犯罪。同时，何雪梅以其个人名义针对公司员工开展的集资理财行为，涉嫌非法集资，公司决定向深圳市公安局经济犯罪调查局报案。7月12日，何雪梅主动向公安机关投案自首，并已被公安机关刑事拘留。 针对非法集资一事，中兴表示后续会继续依法全面配合相关司法机关的调查取证工作，帮助员工最大程度挽回损失。 案情 理财自2015年起资金量尚不清楚 一份流传的中兴通讯高管群的聊天截图显示，中兴集团董事长殷一民向其他高管透露，何雪梅涉嫌犯罪已向公安机关自首。他还表示，由于案情较为复杂、涉及面较宽，要求管理干部如与何雪梅有不当经济往来和不当事务交往的（参与何雪梅个人公开组织的其承诺10%年收益的“理财”不包括在内），要主动说明。其中间接提到了何雪梅曾公开以个人名义组织承诺10%收益的理财活动。 据一位中兴员工表示，中兴内部的高管让何雪梅帮助理财、购买何雪梅理财产品的不在少数，何雪梅还曾在公司内部社交平台上表示，“我代为管理的股票账户中股票仅4只就有3只停牌，假以时日，收益定不会差，其他项目也在增值”。 实际上，何雪梅最晚从2015年便已开始做该理财，有员工质疑为何时隔2年才来审计。16日，一份“中兴通讯前工会主席何雪梅案情通报会会议纪要”显示了当时的审计情况：5月22日，公司多部门联合对工会及工会下属的益和天成、宜和投资进行审计，发现账户管理混乱，涉嫌挪用公款。当审计到员工理财时，何不配合，申明是个人行为，公司无权对个人账户进行审计。 何雪梅组织的理财活动，其款项进入了何的个人账户，而非公司账户，且公司对于理财资金量尚不清楚，因“何一直不让查她个人账户”，并且在“中兴E家”网站上的数据，何雪梅在5月份公司审计时将其进行删除，目前硬件被司法机关封存。至于何雪梅挪用资金的情况，则“前后的累计较大，但是挪用不等于损失。” 另有中兴员工称，经过咨询与何合作操盘理财项目的投资人陈丰和其律师，得知“我们签的合同大多数是保本的，不保本很少，要亏最多5000万以内，没有网上传的亏了10个亿。”该理财产品指何雪梅组织的陈丰1/2/3期，不过也有员工称，陈丰理财只占了员工理财的一小部分，并非全部。因此，整体的体量还不十分清楚。 追访 工会下属单位注册资本达1.35亿 作为工会主席，何雪梅之所以有机会挪用资金，源于名为“深圳市中兴宜和投资发展有限公司”和“深圳市益和天成投资发展有限公司”的两家工会下属公司。企业信用信息网的信息显示，前者于2014年创立，何雪梅担任法人和董事长。该公司由中兴通讯股份有限公司工会委员会100%出资，目前注册资本为13500万。宜和投资的行业属于“商业服务业”，具体经营范围多样，包括技术服务、旅游咨询、家政服务咨询、投资管理咨询、投资兴办实业等等。有中兴员工表示，中兴工会的班车、食堂、超市等业务都属于该公司。 宜和投资又投资了深圳市中兴益禾天美投资发展有限公司和南京市宜和投资管理有限公司，且对益禾天美控股。这两家公司的法人都是贾长峰，贾长峰还担任深圳市益和天成餐饮管理有限公司和深圳市淇美投资有限公司的法人。据中兴员工透露，贾长峰是公司人事部门的一位负责人。 深圳市益和天成投资发展有限公司于2013年成立，也由何雪梅担任法人，不过注册资本只有200万元，经营范围包括：日用品的销售、投资咨询、生鲜销售、酒店管理服务等。“中兴E家”就是益和天成旗下的网站。 焦点 利用公司平台兜售10%收益理财 何雪梅设立的疑为“非法集资”的理财就叫“员工理财”。早前分为员工理财一期到四期，后又更名为陈丰理财、荷包理财等。她在公司曾利用多种渠道兜售其理财产品，包括中兴内部购物网站、公司内部社交平台、给员工直接发邮件等。员工购买理财需要以自己的工号登录，金额最低1万元起售，产品年利率为10%左右，期限一年。出于对平台和公司的信任，一些员工花费数万甚至数十万元购买了该理财产品。 何雪梅将为员工理财看做是一种“福利”，她曾表示：“去年为大家组织的福利最火爆的是理财，因为保密原则，我公开的信息并不多，现在四只基金已经到期结算了三只，固定年息的也定期开放退出。”她还透露，基金是和“明天系”合作的。 在名为“中兴E家”的中兴内部购物网站上，还留有去年1月何雪梅出售的理财产品公告。公告称，“经主席反复思考，并和投资界朋友多方讨论，决定红鹭11期到期清盘，大家先补充退款信息，仍然按优先级A和B保本，年息9%，劣后级C优先偿还员工本金。” 不过，她投资的理财产品时有亏损，何雪梅表示自己会贴钱弥补一些理财产品的亏损，以保证员工的收益。在公司内部社交平台上，何雪梅表示对于这份“红鹭11期”（陈丰一期）理财产品，是自己用其他投资的盈利来弥补了员工的亏损：“红鹭11期在1月份补了一次仓后，因为行情不好又临近清盘，所以在净值又逼近警戒线时，陈丰就清仓了，清仓完净值为0.92，现在信托正在核算。从我的粗略了解来看，优先级A级保本保年息9%，中间级B保本，劣后级C亏损一半。按我的计划，优先级A级和中间级B级均按年息9%退还，B的利息我补上，劣后级C级员工资金不多，亏损的我补上，也保本。”对于资金来源，她表示，“这一年投资者损失巨大，我们虽然无法幸免，但是庆幸我还参与了一些股权投资和资产重组，所以可以弥补亏损。” 不过，即使这一期亏损了，她也没有收手，反而给出更高的利率吸引员工投资，就在“中兴E家”的该公告后，还继续写道：“员工登记的陈丰基金后备改为员工理财四期，可以继续登记，仍做财务借款，年息10%，和员工理财一至三期一样，一个季度开放一次退出。现在资本市场形势不明朗，财务借款更安全。” 另外，还有员工在网上发帖表示，自己曾在何雪梅组织的帮助老兵的活动中捐款1000元，随后何雪梅便给自己发邮件，称有爱心的自己获得了她的理财产品的投资权。 在该事件发生后，有中兴员工误将中兴公司旗下的另一款理财产品“薪乐宝”认为是何雪梅组织的理财产品。不过据北青报记者了解，二者是截然不同的理财产品。薪乐宝是中兴集团旗下金融理财平台，其所属公司为中兴网信科技有限公司，该公司与公司工会无关，是“中兴通讯旗下专注智慧城市的控股子公司”。不过，薪乐宝也主要是面向中兴内部员工的理财产品，年化收益在7%左右，还推出了“工资宝”产品。 最新 中兴工会将承接员工权益 在何雪梅事发半个月后，中兴召开第六届工会会员代表大会2017第二次会议，462名会员代表投票通过了“关于工会承接参与何雪梅理财的员工权益的事宜”决议。 工会的通告称，针对何雪梅在工会中兴E家网络平台发布的理财产品，如相关员工在中兴通讯有限公司及下属子公司任职期间，通过该网络平台购买了前述理财产品，并且愿意将相关权益转让给工会，则由工会承接相关员工权益。工会承接权益后，将向员工在18个月内分步返还全部本金。同时，工会将通过法律途径向何雪梅等人进行追偿。虽然目前已经初步了解到何雪梅理财有严重亏损，但是如果工会未来追回的总金额超过理财员工本金总和，则超出部分仍将返还给相关员工。 工会称，前期部分员工参与了何雪梅组织的理财活动，该理财给相关员工带来了巨大的经济风险，给中兴通讯品牌声誉带来了严重的负面影响。本次中兴通讯工会决议是由工会会员代表审慎判断做出的决定。由工会出面承接参与何雪梅理财员工的相关权益，帮助理财员工解决现实困难，有利于推进相关事件的有序解决、有利于工会的和谐稳定，有利于保障工会全体成员的整体利益。工会还呼吁，所有参与理财的员工在认识自身责任的基础上，合法维护自身权益，做有利于整体员工利益的事，做有利于公司发展和社会稳定的事。另外，工会承诺，全体工会会员的福利和活动经费仍按照原有规定执行，不会因此受到任何影响。 事件发生后，中兴接连出台相关政策。27日，中兴明确表示，以后内部社交平台“易秀”上禁止发布任何商业推广信息，这也是何雪梅最初开始推广理财的平台。同时，除了已经被刑拘的何雪梅，中兴还发布了《关于工会及其下属子公司资金挪用事件负有直接管理责任的股份公司干部的处理意见》，对部分干部进行处理。 图片来源/何雪梅微博 人物 爱炫富、秀恩爱、拥有“河粉”的何雪梅 公开简历显示，何雪梅出生于1970年，1991年毕业于重庆大学机械工程学院，曾在党委学工部工作。1998年1月加入中兴通讯股份有限公司，曾在中兴康讯、中兴通讯股份有限公司网络事业部工作，事发前担任公司总工会主席和公司副总裁。 许多中兴员工对何雪梅的印象是“爱炫富”，事发后，有人将她比为“中兴郭美美”。自2015年起，她经常在内网发自己的珠宝、奢侈品等。 在中兴内部，何雪梅还拥有一批“河粉”，即她的粉丝。有人表示何雪梅在任期间的确做了一些实事，比如增加班车车次、改造食堂等，还有人认为何雪梅的价值观和人脉令她受人尊敬。在何雪梅的一个自媒体平台上，曾发布“致河粉的一封信”，称从2016年7月“河粉俱乐部”上线，还组建了官方网站，河粉们可以注册会员，在平台沟通。目前，该河粉俱乐部网站处于系统维护状态，无法登录。事发后，仍有河粉认为何雪梅是无辜的，甚至发出“可以替她坐牢”的言论。 同时，何雪梅高调宣传公益。她的微博简介称自己是“有良知的公民，践行公益精神”，她还担任中兴通讯公益基金会的发起人和秘书长。以公司公益基金会的名义，她开展了“救助云南抗战老兵”、“资助贫困失学儿童”等长期性的公益项目；以个人名义她和丈夫在母校重庆大学设立了何雪梅奖教（学）金。 不过，有位在中兴任职10年的员工表示，何雪梅的公益像是做秀，对于公司真正有困难的家庭，她“冷漠无情”。该员工表示，当年自己部门一位同事去世，因其家境不好，想从工会申请些钱给这个家庭，结果何雪梅用200元便打发了。 另外，何雪梅还喜欢“秀恩爱”，此前在社交平台上经常发布自己丈夫和孩子的照片，在访谈中和社交平台中屡谈丈夫。事发后，有消息称何雪梅早已和丈夫离婚，不过，中兴内部知情人士表示，二人并未走法律上的离婚手续，只是签署了离婚协议书。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

支付竞争不能只靠“薅羊毛”

（原标题：支付竞争不能只靠“薅羊毛”（金海观潮）） 让消费者轻松享受移动支付带来的便利，才是市场竞争的王道。与其拼命砸钱去争一城一池、花样百出地去搞小恩小惠，不如下大气力打牢基础、做强技术、提升服务 “交行信用卡快捷支付满150减50”“建行龙支付满100减50”“招行一网通立减5元—99元不等”“翼支付满99随机减7元、17元、77元”……随着“无现金社会”的走近，传统商业银行纷纷发力移动支付，一些第三方支付的新面孔也是铆足了力气，已被支付宝、微信等霸占很久的移动支付市场狼烟四起。为了抢用户、夺回市场，银行等支付机构可谓倾尽全力、不惜重金。不少人为了抢到支付“红包”，手机里已经塞满了众多支付软件，以至于付钱时都不知道该选哪个，“以前网购只要比价就行，现在还需要考虑支付满多少减多少。”类似的抱怨真不少。 你搞一个支付满100减50元，我就来一个支付打五折；你送一个支付大礼包，我就给一个10倍积分好礼……支付机构如此大规模地烧钱，真有效果吗？从数据看，今年一季度我国第三方移动支付市场交易中，支付宝和腾讯财付通（微信和QQ）两家共占据超过93%的份额，这个数字相比去年又有了小幅提升，而在此期间，两家并没有推出大规模“薅羊毛”活动，由此看来，这种烧钱抢客户的做法，至少短期内成效并不明显。 当然，作为正常市场竞争行为，银行等支付机构为消费者派发“红包”并无不妥；作为移动支付的后起者，付出一些成本和代价争用户也不失为一种经营策略。真正值得思考的是，这种砸钱买用户的做法能持续多久？在努力抢夺用户的同时，银行等支付机构也要检视一下自己到底能不能留住用户、站稳市场，千万别陷入钱花光后就被用户遗忘的窘境。 支付竞争要靠实惠，不能只想着坐地收钱。在蚂蚁花呗、京东白条等网络信用产品免息甚至贴息提供支付服务的情况下，不少商业银行却还在旱涝保收地赚着信用卡年费、短信通知费。这样的信用卡，谁还愿长期留着？与其在办卡、支付环节施以小恩小惠，不如把该减免的费用先减免掉，这才是消费者最大的实惠，才是在移动支付行业长期竞争的基础。 支付竞争要靠便利，不能只顾着扩张地盘。这是一个各种新技术比拼的试验场，指纹支付、刷脸支付、声波支付都不算啥新鲜事了，无人值守商店甚至能在无声无息间划走你的钱。而反观很多银行的移动支付产品，还在靠输密码、插U盾甚至填写个人信息完成支付，加上时不时出现的验证失败、动态密码收不到、网络连不上等烦恼，用户体验怎么可能好起来？失去了便利性和创新性，花再多钱跑马圈地也是白搭，很快会被消费者抛在脑后。 支付竞争要靠应用，不能只忙着争夺用户。互联网时代，得用户者得天下，这话固然有一定道理，但没有丰富的产品应用，留得住用户的“人”，也留不住用户的“心”。从支付宝和微信的发展来看，用户增加与应用拓展总是相互促进的，没有淘宝庞大的市场规模，就没有支付宝今天的行业地位；没有微信朋友圈、抢红包的快速普及，也就没有微信支付巨大的使用需求。从最初的生活缴费、基金理财，到后来的消费贷款、芝麻信用，再到如今的挂号就诊、共享单车，支付宝凭借丰富的应用产品，不断增强用户黏性，让使用成了一种习惯。而很多银行的支付软件，除了完成基本的支付功能，再无用武之地，这样的支付产品要么会被打入冷宫，要么难逃被删除的命运。 近日召开的全国金融工作会议指出，金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点，全面提升服务效率和水平。支付本是商业银行的四大基本功能之一，是银行的优势业务，但在移动支付条件下，互联网企业却凭借创新走在了前边。支付市场充分竞争，需求决定一切，最大限度满足消费者使用和交易要求，让消费者轻松享受移动支付带来的便利，才是支付市场竞争的王道。对于银行等支付机构来说，与其拼命砸钱、花样百出地去争夺一城一池，不如下大气力打牢基础、做强技术、提升服务，充分利用自己掌握的基础账户优势，努力在移动支付市场上亮出人无我有的高招绝招，赢回市场和消费者的青睐。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

《我的前半生》告诉：理财不如理男人？

　　《我的前半生》终于大结局了，一部槽点满满、话题度热到爆炸的剧，却怎么都缕不顺女白领们憋着的一口气。 　　太TM窝心了，与其叫《我的前半生》，不如叫《我的小三上位史》，最终小三和渣男手牵手、心连心幸福快乐地生活在了一起，就问你这剧情走线，你服不服，你嗨不嗨？ 　　而那个挖心掏肝护送闺蜜走向人生巅峰的职场女强人呢？谈了n年的男朋友被闺蜜抢走了，职场又遭遇瓶颈期，总之就落了个孤单寂寞冷的苦命结局。 　　导演、编剧你们给我出来聊聊，你们对职场女精英是有什么误解吗？ 　　女人就非要靠男人才能获得幸福快乐，自己独身就不能享受人生乐趣了是吗？ 　　明明说好了靠理财、开挂站起来，结果还是靠一个男人完成升级打怪。 　　罗子君前半生靠前夫，后半生靠贺函 　　罗子君可以说真的非常的命好，年轻时候找了个潜力股，30开外就过上了富太太的生活。 　　后来老公出轨，无奈之下走入职场赚钱养家，但是可能女主角上辈子拯救了地球吧，闺蜜的男友不仅在罗子君危难时刻出手相救，还贴心地帮她在职场路上升级打怪，极力相助，一来二去之下两个人春心萌动，产生了深深的爱恋，从此成为神仙眷侣恩爱到老。 　　不好意思，整部剧看下来，罗子君除了靠一个上帝一样的相好，看不到任何其他的升华。 　　罗子君在未离婚时，其实生活状态极差，对老公身边的年轻女人跟防狼似的，到了后半生，她成了闺蜜身边的小三，原来她的救赎是靠当小三啊，编剧的脑洞也真是够大，为了前后呼应，这是用了洪荒之力来反转剧情。 　　离异女性翻身的真正大招究竟是什么？ 　　好了，电视情节就吐槽到这里，下面嘉丰瑞德 　　小编和大家聊聊，离异女人走向人生巅峰，哦不，应该说是脱离泥潭的真正路径应该是什么。 　　《傲骨贤妻》大家看过吧，境况还不如罗子君呢，丈夫是身败名裂离的婚，家庭财产什么的自然也约等于零。从家庭走向社会，女主角从最底层做起，因为名校出身，功底还在，很快成了行业内的名律师，期间也谈过几个男朋友，只不过都是匆匆过客，这些角色都是为了描绘女主角的挣扎以及对生活的认知。 　　最终她靠自己为孩子们撑起一片天，她理财、恋爱、工作，她把生活过成了一个万花筒。 　　说到底，嘉丰瑞德小编认为，一个独立人格的女性不可能、也不允许由一个男人来执掌你的人生方向。 　　一个正确的态度就是：工作，并且用尽全力工作；生活，并且用尽热情生活；爱别人，用尽力气享受爱。我觉得这才是一个成熟、独立女性应该有的生活态度。 　　当然，少了一个家庭成员，女性对自己的资产打理应该更上心，适当做些资产规划，让你的闲置资金高效运转起来，为你的生活再增添一抹亮丽。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

整改大限已过 仍有部分平台在卖违规理财产品

7月初，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》(“64号文”)，明令要求互联网平台于2017年7月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量。同时，互联网平台须积极配合各类交易场所，妥善化解存量违法违规业务。7月15日大限已过十多天，北京青年报记者调查发现，陆金所、苏宁金融、京东金融、腾讯理财通等众多互联网平台已经下线有关金交所的产品。 现象 金交所产品成重点监管对象 所谓“金交所”，是金融资产交易所的简称。金融资产交易所、金融资产交易中心、互联网金融资产交易中心一般统称为金交所。金融资产交易所最初是为国有资产处置，一般是地方政府(省、市政府)批准设立的综合性金融资产交易服务平台。虽达不到上交所这样证监会监管的级别，但是每一家成立都需要省级或计划单列市金融办批准，不是随便可以成立的。据不完全统计，截至2016年12月31日，国内共有54家金融资产交易场所。其中，按注册资本最低要求来分，金融资产交易所(注册资本至少1亿元)有9家，金融资产交易中心(注册资本至少5000万元)有39家：互联网金融资产交易中心有6家。 目前基本上每个省至少有一个金交所，而经济发达地区甚至是一省多个、一地多个。 自去年“网贷监管细则”出台后，金交所一度被认为是P2P网贷大额项目的好去处。在不少平台对这一模式仍谨慎观望时，他们的同行们，却通过借道金交所，解决了限额对大标项目的困扰，迅速做大规模。然而，金交所模式好景不长。去年底某平台违约事件的爆发，催化了这一模式整改的落地。监管层对“金交所+互联网”这种业态开始了全面的清查工作。本次整顿工作的范围不仅仅限于网贷平台，而是扩大到了所有从事金交所业务的互联网平台。 调查 多家平台大限之前已下架相关产品 调查显示，整改期限(7月15日)后，多家互联网金融平台已纷纷下线金交所产品。 截至7月14日，陆金所已暂停发布新标，且相关金交所产品已下架。 此外，ppmoney(惠金所)、腾讯理财通等平台，均已暂停发新标：京东金融、微金所、大麦理财等平台，也已下架近期金交所标的。 昨天，北青报记者从京东金融网站中看到，京东金融定期产品中的固收和票据类下已经没有任何产品。京东金融有关人士昨天表示，为了更好地服务广大用户，现进行系统升级改造，系统升级改造期间暂不上线地方交易所产品，用户已购买的产品不受任何影响，可以继续持有或赎回。 同时，京东金融始终保持与监管层的主动沟通，秉持“拥抱监管，主动合规”的理念，严格按照监管要求开展各项业务。尤其在产品合规性和保护用户利益方面更加谨慎。目前京东金融也没有发生过理财产品无法兑付的情况。 现状 部分平台还在顶风作案 在“整改大限”前一日，部分平台仍在继续发布金交所相关的产品。例如，某平台在售的票据理财产品即为金交所(温金中心)产品。 某平台在售的定期理财为西安百金互联网金融资产交易中心有限公司发行的定期盈定向委托投资计划产品。但昨天北青报记者登录这两家平台后，发现相关产品已没有踪影。 不过，中国基金报统计显示，已知的和金交所合作的互联网平台中，大约还有一半左右继续推出金交所相关理财产品，并没有理会64号文的影响。由于互联网金融专项整治办的通知明确规定：“7月16日后仍继续与其开展违法违规业务的互联网平台将受处罚”，目前，业内都在关注，这些顶风作案的平台是否会受到监管部门的处罚。 新闻背景 64号文要整治哪些乱象 调查显示，按照监管要求，交易场所不得将权益拆分发行、降低投资者门槛、变相突破200人私募上限。但是一些互联网平台明知故犯，突破政策红线，仍然与各类交易场所合作，将权益拆分面向不特定对象发行，或以“大拆小”、“团购”、“分期”等各种方式变相突破200人限制。一些产品无固定期限、资金和资产无法对应，存在资金池问题：一些产品未向投资者披露信息和提示风险，甚至将高风险资产进行包装粉饰，向不具备风险承受能力的中小投资者出售，一旦信用风险爆发，可能影响社会稳定。 去年，某著名互联网理财平台就因拆分发售私募债无法按期兑付陷入纠纷。虽然这一风险事件最终在多方努力下顺利解决，不过也引起了业内和监管层对这种违法违规行为的高度重视。 针对这些乱象，64号文通知要求，各地整治办会同人民银行分支机构责令辖内互联网平台认真学习监管部门的相关要求，并于2017年7月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量。同时，互联网平台须积极配合各类交易场所，妥善化解存量违法违规业务。 对于2017年7月16日以后仍继续与各类交易场所合作开展违法违规业务的互联网平台，请各地整治办会同人民银行分支机构及其他相关部门，对相关互联网平台开展现场检查，查实互联网平台是否存在变相吸收公众存款、非法发放贷款、代销违法违规产品、无代销资质销售金融产品、未取得相关资质开办资产管理业务等问题，并按相关法律法规进行处罚。 央行分支机构会同各地整治办于7月15日前，将辖内互联网平台与各类交易场所合作开展违法违规业务清理整顿情况，报告全国整治办。报告内容需含与各类交易场所合作的辖内互联网平台名录、合作业务(产品)名称和情况、相关违法违规业务存量规模和增量停止情况。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

这30多年黑色产业链 中国终于要痛下杀手了

（原标题：【解局】这30多年的黑色产业链，中国终要痛下杀手了） 7月27日，国办印发《关于禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》（以下简称《方案》），提出了规范洋垃圾入境与固体废物管理的十八条要求。 此前一礼拜，中国已正式通知世界贸易组织(WTO)，将于年底前紧急禁止4类共24种固体废物入境。 这两项举动，针对的无非是在中国进口了几十年的“洋垃圾”。 野蛮生长 很多人都知道，中国是贸易顺差大国，向世界源源不断供应了“中国制造”。但实际上，中国还是世界最大的垃圾进口国家，每年进口的垃圾约占全球贸易量的56%。 英国的《每日电讯报》曾在一篇报道中这样描述：从中国到英国的集装箱货船通常载满各种生活消费品，但许多船只在返回时则装满英国的废旧物品和回收垃圾。 2016年，仅中国进口的废弃塑料就高达730万吨，总值达37亿美元（约合250亿元人民币）。全球每年产生5亿多吨电子垃圾，其中70％以上进入中国。 中国的垃圾进口说来话长。 20世纪80年代，为缓解原料不足，我国从境外进口具有较高回收利用价值的固体废物，并逐步建立了进口管理制度。进口废塑料可以节约石油，进口废纸可以节约纸浆，进口废旧金属可以节约矿石。在原料与产能均不足的发展阶段，进口洋垃圾不失为一种可取的经济行为。 举例来说，根据《中国造纸工业年度报告》，即使2016年进口废纸量较2015年下降，但我国依然有24%的纸浆由进口废纸制浆。这些再生纸浆多用于生产我们生活中随处可见的商品与物流包装，而那些进口废纸的造纸企业也获益匪浅。 “里应外合” 但是，经济利益会催生各种逐利行为，洋垃圾的价值也被“聪明人”逐渐深入“开发”。 比如，废弃针筒、输液管以普通废旧塑料的名义进口后，通过重新清洗包装上市销售；含有各类有色金属的矿渣进口后，可以重新冶炼提取高纯度产品获利…… 举个例子，电子垃圾是其中的进口大项。根据央视报道，在某些洋垃圾产生国，在其本国处理电子垃圾每吨要花300元，但走私到中国仅需100元。对于国内的“进口商”来说，他们不但不用花钱购买电子垃圾，反而得到对方给的100元，稍加处理后还能再卖一笔钱。 于是，“里应外合”下，一条黑色经济链条就这么形成了。随之而来的是假冒伪劣产品、卫生健康风险；土壤、水体、空气等长期的不可逆的破坏。 当然，中国也曾采取了一些治理措施。 2001年、2002年，商务部（时为对外贸易经济合作部）、海关总署、环保部（时为国家环境保护总局）先后公布第三批、第四批、第五批《禁止进口货物目录》，明确禁止了各类金属灰渣、医疗废物、有机化工废物、旧衣物、废旧电池、废轮胎和各类废旧电子产品的进口。 然而，在巨大的利益面前，一纸目录又算得了什么呢？“废旧灰渣”不让过，可以以“二手产品”的名义申报啊！海关不让“二手产品”过，还可以走私啊！ 即使在今天，新闻中还时常爆出走私旧服装后翻新倒卖、某些地区洋垃圾违法倾倒、“进口”的电子垃圾土法拆解冶炼造成污染…… 从这个意义上来说，这次出台的《方案》既是对固有进口政策的强调与重申，亦是在此基础上的全面深入改革。 长效机制 凡事都有利弊。洋垃圾非法入境的直接危害是环境污染和公共卫生隐患，直接收益是低价获得部分生产原料。 从《方案》中可以看到，政策制定者还是充分考虑了危害与收益的轻重缓急，制定了一个循序渐进的“时间表”。 第一步是全面禁止进口环境危害大、群众反映强烈的固体废物；到2019年年底前，逐步停止进口国内资源可以替代的固体废物；最终，大幅减少固体废物进口种类和数量。 同时，从洋垃圾进口到利用的各个环节，《方案》均有详细的规范和整治措施，比如，从严制定标准，完善法律制度，严厉处罚、持续打击走私行为，全程监管进口利用，清理整顿固体废物集散地等。 但是更治本的还是像《方案》中提到的，要“提升国内固体废物回收利用水平”。 这是有更长远的考虑。 国内情况 洋垃圾为什么屡犯走私的法律底线？因为相比国产垃圾，洋垃圾性价比高。 洋垃圾出口国多为发达国家。例如美国为全球最大的废纸出口国，年出口量近两千万吨，其中一大部分来到了中国。在日渐扩大的国内需求背景下，大量的废旧资源出口意味着其国内较高的资源回收率，比如美国、德国、日本等国的废纸回收率均在60%以上，而中国不到40%。 更高的回收率也意味着更完善的资源分类回收体系，从而带来更低的单位回收成本。即使在相近价格下，部分洋垃圾的分类、切割、包装也要比国产垃圾有序得多。 中国虽然是全球最大的资源消费国和固体废弃物生产国之一，但国内的垃圾分类回收体系还没有高度产业化，呈现“小、散、乱”的特点，既无规模效益，甚至还会导致黑灰色利益链条相互保护。 岛妹几年前曾走访过一家持有《危险废物经营许可证》、规范处理废旧铅蓄电池的企业，经营者就面临原料不足的问题。非法经营的回收者通过逃避工商税务监管来降低成本，以更高价格同合法经营的回收机构竞争性收购原料，再向同样逃避监管的违规小作坊销售。这样，对于一部分合法企业而言，那些漂洋过海而来的洋垃圾显得更加可得而具有性价比。 洋垃圾走私屡禁不止，与国内环境保护与经济发展的整体管理思路也有关。 垃圾的非规范化利用通常会严重污染环境，但是当其成为地方支柱产业时，环境问题就会被“经济发展”和“民生问题”拖延下去。 广东省贵屿镇就是典型。 贵屿镇从上世纪九十年代开始拆解国内外电子垃圾、土法冶炼贵金属，牺牲环境质量和居民健康换取经济增长，媒体早在十几年前就曝光过，但直到近几年，才真正开始全面规范化整治。类似的垃圾再生利用集散地如果不进行产业转型，洋垃圾走私的土壤将始终存在。 因此，对部分洋垃圾说no的前提是要先修炼自己的内功。 绿色可期 很明显，《方案》的出台，意味着对垃圾非法利用产业链条的全面打击。那些以此为业的个人、企业、“专业”村、“专业”镇免不了首当其冲，大概要经历一段“失业潮”、“关门潮”、“转型潮”。 但这种“”阵痛“是值得的。 如果我们换一种思维，禁止非法洋垃圾进口是为国产垃圾打开了市场，是对国内垃圾回收利用产业的保护和激励。 最直接的影响将体现在国产垃圾价格上。 国内市场对纸、金属、橡胶、塑料等原材料的巨大需求依然存在，洋垃圾少了以后，国产垃圾价格会上涨，随之而来的将是国产垃圾回收率提升和行业平均收益率增长。 以废纸为例。 2015年国内消费了1亿吨纸制品，但2016年消耗的纸浆中只有4000万吨为国内废纸制浆，还有2400万吨的纸浆为进口废纸制浆。如果进口废纸全部由国产废纸替代，最乐观的市场需求预测将直接增加60%。为了满足这一需求，必然会驱使更多的人才、资金、技术将投入到废纸回收利用产业，从被白白丢弃的那6000万吨废纸中淘宝。还会有更多职业垃圾回收人员、专业回收机构、专门回收运输物流体系和自动化程度更高的垃圾分类处理工厂。 现在，各地政府正在试点推进生活垃圾分类回收“两网融合”等工作。相信在断了“洋奶”后，中国的垃圾回收产业会有更好的发展。这个同样可以套用在工业固废与危险固废的循环利用上。 让更多的垃圾变废为宝，点石成金，进一步减少污染物排放，更好地保护绿水青山。发达国家做得到，中国也能做得到。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

两桶油与民企“火拼”油价20年最大降幅

（原标题：“两桶油” 价格战火拼加油站 民营再酝酿联合抗衡） 2017年7月21日24时，当国家发改委按照过去的政策上调成品油价时，整个行业却正陷入跌声一片的价格火拼之中。 在全球原油市场重挫之下，在国内供需矛盾扩大之时，在企业既有份额不断丢失之际，中石化、中石油等石油巨头针对攻势凌厉、咄咄逼人的民营加油站，发起了一场史无前例的价格大战，甚至在局部地区降价优惠程度一度高达六折。 受此影响，民营、外资加油站也纷纷降价促销，整个行业被拖入一场火拼之中。此次价格大战也被业内人士称之为“近20年来降价幅度最大、影响最广的一次价格战”。 2017年7月19日，商务部网站发布了《原油成品油流通管理办法（征求意见稿）》，预示着将有更多市场主体参与市场竞争之中，石油体制市场化最后一块坚冰即将被穿透。本轮价格战也成为国内油企自主定价迎接市场化竞争的一次预演。 成品油的终端市场是整个产业链的利润“高地”。经过这场战争，民营企业的利润与市场双双受到冲击，组建联合体、共同对抗巨头的愿望更加迫切。 史无前例的火拼 回忆起持续数月来的这场价格战，作为山东拥有加油站数量最多的地炼（全称“地方性炼油厂”）企业，京博新能源控股发展有限公司（下称“京博新能源”）经理赵峰（应采访对象要求化名）直言损失不小。 两个多月前的一天，一位客户上门询价后突然提问，“你们的油价怎么比中石化还高”。赵峰派人一看，果然附近的中石化突然降价，降幅最高竟达1.8元/升。 很快赵峰发现不仅仅是中石化，另外两家央企巨头也加入了混战。中石油在当地的加油站挂起了“直降1.5元/升”条幅，中海油加油站直降1.6元/升。 金联创成品油分析师李杨回忆道，从3月末开始，中石化率先在华北、华东地区开启价格战，此后中石油迅速跟进，价格战形势进一步蔓延至广东、福建、浙江、江苏整个东南沿海甚至长江流域。央企选取了与民营油站有直接竞争关系的部分站点大搞价格战。 竞争最为激烈的当属山东、河南等民企实力相对较强的地区。山东是全国地方炼厂最多的省份，盘踞着超过40家地炼企业，炼化产能占全国地炼总产能的七成以上；山东成品油市场约有一万多家加油站，民营6000多个、约占六成，而“两桶油”只有四成的市场份额。这里正是央企巨头们最希望攻下的阵地。 可是，部分地炼企业经过多年的成长，在局部地区已具备了与石油巨头们相抗衡的实力，其中赵峰所在的京博集团就是拥有加油站数量最多的地炼企业。截至2016年底，该集团拥有加油站、加气站198家，营业站点138座，网点已遍布滨州、淄博、东营、济南等14个地市，初步形成健全的加油站网络布局。在赵峰看来，“在当地，京博实力不亚于央企”。 央企兵锋所指，大型民营企业首当其冲。京博新能源等当地民企不得不权衡再三——如果不跟进降价必然会丢失大片的市场。无奈之下，京博新能源以及当地众多民企，甚至壳牌、英国石油等跨国石油巨头旗下加油站也被迫跟进、降价。京博新能源在滨州当地针对主要对手的降价幅度，也直降1.8元/升、1.3元/升不等。 这场央企与民企的价格大战一度处于胶着状态，难分难解。在局部地区，中石化一度展开了“持卡加油购物每升可省2元”的市场攻势；山东、河南个别地区民营加油站为了保持价格上的优势，油价降幅高达2.3元/升，几乎相当于六折销售。 经过一个季度的价格火拼，随着夏季到来、气温升高，成品油的市场需求走高，这场前所未有的价格战似乎到了尾声，火拼的激烈程度也在逐步递减。以92号汽油为例，目前中惠泽石油在济南优惠为0.8元/升；金盾石化在青岛最高可优惠0.9元/升；京博新能源却仍然维持在1.3元/升至1元/升不等…… 原有的市场格局开始出现变动。赵峰指出，具备一定规模的民企跟进降价后，最终市场份额并未受到太大的影响，京博反而上升了10%,但价格战的后果却使其损失了巨大的利润；中小民企加油站数量本就稀少，议价能力较弱，根本无法承受幅度如此之大、时间如此之长的价格火拼，部分丢盔卸甲、步步退让。 据金联创监测，目前山东92号汽油的理论批零价差为2076元/吨，扣除0.8-1元降价优惠之后，92号汽油利润仅剩850元/吨左右，折损近六成。 金联创成品油分析师李杨表示，配合着价格战，中石化开始通过收购、控股、联营等多种形式大量收编民营加油站。“胡萝卜加大棒”的政策已使部分民营加油站经不住激烈的市场竞争冲击，纷纷倒向石油巨头。 据悉，仅中石化旗下河源石油今年上半年就以“他有我营”（在民营加油站权属不变的前提下，由中石化派驻管理团队，利用品牌、加油卡、管理优势联合运营）的形式拿下了5家民营加油站。 联合抗衡 一直以来，在成品油市场央企与民企各有优势——央企终端网络健全、油品质量好、品牌知名度高；民企的长处则主要在于价格较低。双方多年彼此相安无事。可一旦央企打起价格战，甚至血拼的比民企还低，这让包括赵峰在内的民企人士既感到困惑也感到担忧。“针对这一轮价格战，我们正在调研产生的市场格局变化。”山东省炼油化工协会秘书长李德坤认为，之所以中石化率先拉开价格大战抢夺市场，这背后与成品油进入下降通道、中石化业绩下滑谋求海外上市等多重因素有着密切的关联。 原来，随着石油垄断体制不断被打破、市场化程度越来越高，央企固有的优势逐渐被民企追赶。以前，受石油体制所限，少数央企控制着原油进口权，地炼只能加工燃料油（即原油的残渣），成品油品质远远不如。可从去年到今年3月，全国有18家地炼陆续获得原油进口权，进口原油由110万吨猛增到4500万吨。这使得下游民营加油站的油品直追央企，具备了同台竞争的基本条件。 由此，2016年地炼呈现出罕见的爆发式增长态势，产能由开工率不足20%上升到80%以上，占据全国炼油产销量两成多，攻下了大片原属央企的市场。有数据显示，“两桶油”（中石油、中石化）的汽油产量份额已经由2011年的89.5%下降至2016年的79.5%，尤其自2016年以来，这一数据下降得更快。同期，地方炼油厂份额则由10.5%上升至20.5%。 石油体制的深刻变化冲击着原有的市场格局。中石化2017年一季度报告中显示，零售销量2863万吨，同比下降了3.47%。而这也成为此次央企开启价格战的导火索。 之所以众多民企与外资敢于应战，使价格火拼愈演愈烈，则是因为不断下降的国际原油价格与发改委所规定的国内成品油最高限价之间形成了巨大的差距，整个行业处于高盈利状态。正如李德坤所言，眼下成品油终端销售是整个产业链利润最高的环节。 中国石油和化学工业学会的统计数据显示，2016年全年，中国炼油业利润增幅最高，达到了120%，利润总额为1703.6亿元，创历史新纪录。据测算，山东地炼汽油批零价差达到2807元，即每升两元左右。利润空间之大难怪民企有着火拼对抗的底气。 正因如此，中石化发动的这场价格战降价幅度虽高、持续时间虽长，却仍未使民企深陷亏损、受到毁灭性的重创。2017年一季度中石化零售销量为2863万吨，而根据7月21日刚刚发布的上半年业绩预报显示，中石化零售销量5868万吨，即二季度3005万吨，零售量并未取得明显的增长。这使得部分研究机构预判，后期中石化等大幅优惠的现象或仍将长时间存在。 2017年7月19日，商务部网站发布了《原油成品油流通管理办法（征求意见稿）》，意见反馈截止日期为今年8月19日。根据这份文件，未来市场准入制度更为明晰，将有更多主体加入未来的市场竞争。金联创分析师认为，本轮价格战有望击穿成品油行政定价的最后一块坚冰、成为迎接市场化竞争的一次预演。石油巨头也能趁更多市场主体进入前占据更多的市场份额。 汇丰石化集团总经理李波表示，企业已获得416万吨原油进口配额，但仅有一座加油站，年销量5000吨左右，与产量相比九牛一毛。李波坦言，地炼企业当然希望建更多的加油站，但地理位置好的地段已被“两桶油”抢先布局，留给地炼的空间并不多。 有时垄断恰恰是竞争的结果。央企巨头体量硕大、实力雄厚、全产业链布局，与小、散、乱的民企尚有巨大的差距。相当一部分业内人士担心，随着新一轮的价格战和并购收编，市场化竞争的方向会向新的垄断偏离。而联合经营、抱团发展越来越成为民企迫切的愿望。 2016年，山东省石油化工有限公司已注册了“中安石油”，试图整合山东约6000座民营加油站。按照规划，京博石化将主导“中安石油”品牌的具体运作，6000座民营加油站统一品牌、服务规范、质量标准、采购配送、支付方式，打造成山东地方石化行业零售终端的高端服务品牌。 2017年7月，山东规模最大的炼厂东明石化董事长李湘平更是提出了组建山东炼化集团的设想——由山东省已获得进口原油使用权的企业为发起人，按照混合所有制方式组建山东炼化集团，重点推动原料采购、油品运输、销售渠道、零售终端管理等五个方面的协同。 东明石化副总裁张留成指出，“炼化企业大型化是未来行业发展趋势，山东地炼应通过合并逐渐成为大型企业集团，走上下游产业一体化发展模式，才能在激烈的市场竞争中生存。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会：“一对一”盯防高风险机构

（原标题：中国银监会召开2017年年中工作座谈会） 7月28日至29日，中国银监会2017年年中工作座谈会在京召开。会议传达学习了习近平总书记在省部级主要领导干部专题研讨班上的重要讲话精神，进行了认真深入的讨论。银监会党委书记、主席郭树清全面解读全国金融工作会议精神，深入分析经济金融形势和银行业面临的挑战，部署下半年银行业监管工作。党委委员、副主席王兆星作会议总结。党委委员、中纪委驻银监会纪检组组长杜金富，党委委员、副主席曹宇参加会议。 会议认为，习近平总书记在专题研讨班开班式上的重要讲话，科学分析了当前国际国内形势，深刻阐述了党的十八大以来党和国家事业发生的历史性变革，深刻阐述了新的历史条件下坚持和发展中国特色社会主义的一系列重大理论和实践问题，深刻阐明了未来一个时期党和国家事业发展的大政方针和行动纲领，提出了一系列新的重要思想、重要观点、重大判断和重大举措，具有很强的思想性、战略性、前瞻性、指导性，对于决胜全面建成小康社会，建设社会主义现代化国家，实现中华民族伟大复兴的中国梦，具有重大而深远的政治意义、理论意义、实践意义。 与会同志在讨论中表示，全国金融工作会议是在十分重要的时刻召开的一次十分重要的会议。习近平总书记站在全局和战略的高度，科学阐释了金融在经济社会发展和国家安全中的重要作用，深刻分析了我国金融业面临的形势和任务，系统阐述了做好金融工作的指导思想和重要原则，全面论述了提高金融服务实体经济效率和水平、防范化解金融风险、深化金融改革开放等一系列重大问题，为我们做好新形势下的金融工作提供了根本遵循。习近平总书记的讲话，创造性地丰富了中国特色社会主义政治经济学，集中体现了我们党对金融和金融工作认识的再深化再提高，充分展现了我们党对经济和金融发展规律探索的新实践新成果。李克强总理对下一阶段金融工作作出了全面部署，提出了明确要求，具有很强的针对性和指导性。马凯副总理在总结讲话中就贯彻落实好会议精神作了具体部署。银监会全系统一定要深入学习贯彻全国金融工作会议精神，不负重托、不辱使命，在防范和化解金融风险，支持供给侧结构性改革方面做出新的更大成绩。 会议指出，今年以来，在党中央、国务院的正确领导下，银监会系统恪尽职守、认真履职，监管工作取得了新的成绩。截至6月末，商业银行资本充足率13.2%，流动性覆盖率124.4%，银行业金融机构拨备覆盖率172.3%。银行业运行总体平稳，风险总体可控，资产增速趋于合理，支持实体经济力度进一步增强，资金空转现象有所减少，市场乱象整治取得一定成效。但是，必须看到，当前银行业风险防控形势依然复杂严峻，不良资产反弹压力较大，跨市场、跨行业产品和业务隐患较大，房地产市场潜在风险和政府隐性债务风险不容忽视，类金融业务和新兴金融活动的负面影响仍在扩散，非法集资等金融违法犯罪活动仍很严重，必须采取有效措施加以应对。 会议强调，党的十九大将于下半年召开，做好银行业监管工作、确保银行业稳健运行意义重大。银监会系统要按照全国金融工作会议要求，坚决把思想和行动统一到习近平总书记重要讲话精神上来，统一到党中央对金融形势的分析判断和对金融工作的决策部署上来，全力以赴做好下半年重点工作。一是服务实体经济要有新贡献。引导银行业更加注重供给侧的存量重组、增量优化和动能转换，进一步发挥债委会的作用，积极推动债转股落地实施，有效支持去产能去杠杆。扎实推进普惠金融，创新金融产品和服务模式，在修复国内经济失衡方面发挥更积极的作用。坚决治理“干活不弯腰”“坐地收钱”现象，引导银行业主动减费，确保全年向客户让利不少于440亿元。二是防范银行业风险要有新举措。综合采取多种手段，加大处置和核销不良贷款的力度，防止新增贷款过度集中。“一对一”盯防高风险机构，严密防范流动性风险。深刻汲取教训，强化内部管理和风险控制，从根本上加强票据业务监管。抓紧制定业务规则，落实穿透原则，切实规范交叉金融业务。严格执行有关规定，抓紧规范银行对房地产和地方政府的融资行为。深入扎实整治金融乱象，坚决惩处违法违规行为。充分发挥处置非法集资部际联席会议作用，会同有关方面积极稳妥做好非法集资处置工作。三是深化改革要有新进展。优化股权结构，加强对股东的穿透监管，严格监管股东关联交易、利益输送、不当干预行为，强化董事履职评价、考核和问责。把监事会真正做实，充分发挥监事会对董事会和高管的监督作用。健全内部风险控制机制，引导银行业金融机构按照“了解客户、理解市场、全员参与、抓住关键”的原则，构建垂直独立的内控架构，压实董事会风险防控的最终责任。完善激励约束机制，改变过度追求短期利润、造成风险后移的经营方式。有序引导民间资本进入银行业，不断扩大银行业对外开放。四是加强监管要有新作为。坚持“监管姓监”，切实纠正监管定位偏差，回归监管本源，专注监管主业。坚决服从国务院金融稳定发展委员会的领导，主动做好监管协调，层层压实监管责任。努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神，真正形成有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职的严肃监管氛围。全面梳理银行业各类业务监管规制，尽快填补法规空白，争取在年内出台18项新制定和新修订监管制度。 会议指出，要切实加强党对银行业工作的领导，不折不扣贯彻落实好党中央关于金融工作的大政方政和决策部署。进一步落实全面从严治党责任，坚决把纪律和规矩挺在前面，切实把管党治党主体责任落到实处。认真执行已出台的公私分开、履职回避和监管问责办法，坚决杜绝徇私舞弊、设租寻租、利益输送等违规违纪行为，坚决以管党治党的“严紧硬”改变监管工作的“宽松软”。 会议要求，银监会系统要继续深入开展“两学一做”学习教育，牢固树立“四个意识”，更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，以高度的责任心、使命感、紧迫感，坚定信心，奋发作为，以优异工作成绩迎接党的十九大胜利召开！

IPO常态化与注册制仅隔一层纸

　　2017年7月24日至25日，全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会在京召开。会议传达学习了全国金融工作会议精神，并围绕贯彻落实金融服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，围绕贯彻落实中央政治局关于做好下半年经济工作的基本要求，研究部署了下一步证券期货监管的重点工作： 　　(1)要发展长期机构投资者;(2)保持首次公开发行的常态化，规范和支持上市公司并购重组，加大退市力度;(3)稳步扩大资本市场双向开放，提高证监会系统的监管能力和资本市场服务实体经济的能力;(4)涉及资本市场发展战略的若干专项工作将陆续展开。 　　其中，最令人感到欣慰的是，会议明确表示“保持IPO常态化”，这是一个全新表态，也是一个重要信号。针对A股市场长期以来存在的“暂停IPO”噪声与纷争，很显然，监管层已有了明确的答复和安排。这是一种付诸实际的改革行动，也是一种改革信心与决心。 　　不可思议，中国股民害怕“注册制”三个字，是因为他们将注册制与IPO扩容划等号。既然如此，监管层就不必将“注册制”挂在嘴边，而是悄悄地将IPO市场化改革付诸行动。因为注册制的实质就是IPO市场化，就是IPO准入标准更包容。 　　不过，注册制或者说IPO市场化，并不是放任市场不管，相反，我们要有更严厉的市场监管，从严从重打击信息造假、市场操纵、内幕交易等证券违法犯罪，这是保护中小投资者合法权益的根本途径与方法，也是注册制改革最重要的配套工程。 　　从上一任证监会主席肖钢(2013.03——2016.02)上任伊始，监管风暴就已来临。 　　2013年5月10日，万福生科(已更名佳沃股份，300268)因涉嫌财务造假、欺诈上市被查处，其保荐机构平安证券则被开出自2004年保荐制度出台以来最严厉罚单。 　　这是肖主席上任百日内查处的第一个证券违法犯罪的大案要案。因为当时尚无“重大违法强制退市”的规定，因此，万福生科无法强制退市。但结果是：2012年、2013年万福生科连续两年亏损，2014年微利500万元，2015年继续亏损，2016年再次微利500万元，2017年第一季度再亏损。尽管是垃圾，但目前股价仍高达25元，奇怪吧，因为我们的投资者不愿“用脚投票”，这就是A股怪胎!这就是必须推行注册制改革的重要原因之一。 　　2013年11月15日，十八届三中全会正式宣布推进股票发行注册制改革。这标志着A股IPO注册制改革高调启航。 　　2014年，作为注册制改革的起步元年，肖主席率领证监会从基础制度建设入手，大力强化信息披露监管，严厉打击证券违法犯罪行为，并确立了反欺诈上市的“先行赔付”制度、强制回购股本机制，以及重大违法强制退市的制度等，这一系列改革工作进展顺利，确实卓有成效、有目共睹。 　　2014年10月14日，中国证监会颁布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，该意见第二条规定实施重大违法公司强制退市制度，同时鼓励“主动退市”。这是继2012年后退市制度的再次重大改革。博元投资因此成为重大信息披露违法强制退市第一股。 　　2015年1月，证监会在工作年会上宣布，注册制改革将是2015年中国资本市场最重大任务，这标志着注册制改革即将付诸实施。然而，2015年上半年，我们苦等了七年之久的大牛市开始加力，为了保护这一场来之不易的大牛市，我们有意推迟了注册制改革进程，其实，这是放弃了推进注册制改革的一次绝佳机会。2015年下半年的大股灾，我们又被迫暂时中断了注册制改革。 　　直至2015年底的人大授权，注册制再次启航。2015年12月27日，全国人大常委会表决通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》，授权期为两年，决定自2016年3月1日起施行。 　　2016年2月，刘士余接替证监会主席一职，并继续低调推进注册制或IPO市场化改革。他没有战斗口号，有的只是改革行动。 　　“强监管”正是刘主席的杰作。剑指“野蛮人收购”、逮回“资本大鳄”、痛批“高转送”，以及“喊话”交易所，他强调，交易所必须依法主动行使全方位的监管职能。正是强监管让赌博投机资本害怕，并让白马股集体逆势生长。过去无人问津的大蓝筹、大银行股，在大盘指数反复调整的市场环境下，它们居然走出了一轮向上的坚挺行情，这是史上罕见的“逆生长”价值投资行情。也许这就是未来注册制改革的希望所在。 　　在刘士余上任后的15个月内，证监会对外开出了156份行政处罚决定书。其中，有63份是针对牛散的违规行为，实际遭受处罚的个人为78人。对散户罚款总金额22.97亿元(不含被没收违法所得)，其中最严厉的一笔罚没则高达12亿。这有效打击了股价操纵及内幕交易等证券违法犯罪活动。 　　2017年2月，刘主席提出了“六稳六进”的证券监管新理念、新思路，他强调指出：“六稳”的重中之重是市场化、法治化、国际化的改革方向不偏离，这是最大的稳;“六进”的核心宗旨是提升资本市场服务实体经济和国家战略的能力，这是最根本的进。这一表述充分释放出了我国证券监管的新内涵、新动向，也是我国证券监管模式的顶层设计理念。 　　在这一次大会上，刘主席明确指出，资本市场的核心功能是融资，“股指稳定与融资力度不能对立”，这是中国证监会成立以来第一次公开强调：IPO节奏应该与股指波动脱钩，这意味着证监会将不再因为市场波动而暂停IPO，或关闭一级市场;同时，A股改革与市场监管将不再被股指涨跌打断，或半途而废。 　　IPO节奏常态化，IPO加速扩容，既能服务实体经济，又能有效打击炒壳游戏，让垃圾股价格回归地板。事实上，在严厉打击证券违法犯罪的“强监管”高压下，IPO体制正在发生悄悄的转型变革。 　　2015年股灾爆发后，2015年7月4日国务院决定“暂停IPO”。2015年11月证监会宣布重启IPO，这次关闭一级市场的时间将近5个月。这或许就是A股市场最后一次关闭一级市场，因为证监会已作出明确表态：保持IPO常态化!这一表态，颠覆了以往证监会暂停IPO的潜规则，将开辟一个不再关闭A股一级市场的新时代。 　　进入2016年，IPO核准的速度呈现前慢后快态势，下半年特别是第四季度明显加快。按月来看，1月核准了1批共7家;2月核准了1批共9家;3月核准了2批共15家;4月核准了2批共14家;5月核准了1批共9家;6月核准了2批共16家;7月核准了2批共27家;8月核准了2批共26家;9月核准了2批共26家;10月核准了2批共28家;11月核准了4批共52家;12月核准了4批共46家。 　　2016年IPO募资合计1424.11亿元，历史排名第六，远不及2010年募资的4885.14亿元。不过，2016年再融资规模为1.33万亿元，接近IPO募资规模的10倍。此外，另一统计数据是，2016年A股定增市场实际融资规模约1.78万亿元。 　　2017年上半年，证监会共审核通过224家企业的首发申请，基本上维持了去年11月以来的IPO节奏，即每周核发数量大体稳定在9家左右。 　　除了IPO节奏、效率大幅提高外，更为重要的是，IPO审核内容发生了质的变化：过去的IPO审核是“选美”机制，是对发行人投资价值的实质性判断，今天，证监会淡化实质性判断，并将主要精力放在IPO材料的真实性及合规性审核上，这就是未来注册制的内核之一。 　　2017年7月初，证监会正式将主板发审委与创业板发审委合并，统一为A股发审委，这是IPO体制改革的重大举措与突破，这正是注册制所需要的组织架构形式。因为主板和创业板的IPO标准是由上交所和深交所负责制订的，不与发审委相干，再加上主板与创业板两个发审委的审核内容、审核形式及审核方法完全相同，即IPO材料真实性审核，因此，没有必要再设两个不同的发审委，统一后的发审委更精简、更高效、更省力。这是迈向注册制的重要一环：实质性审核将放在深交所和上交所各自设立的上市委员会，而证监会发审委则主要负责IPO信息真实性审核及IPO负面清单的一票否决。 　　按照中央决策、人大授权，在《证券法》修订无法出台前，人大授权注册制改革的有效期为2018年2月28日截止。虽然仅剩半年时间，但注册制改革全面落地仅隔一层窗户纸，万事俱备，水到渠成，接下来就只差证监会临门一脚了。 　　注册制或IPO市场化，是A股改革的突破口。如果没有IPO市场化，就不会有A股法治化，更不会有A股国际化。如果没有IPO市场化，A股改革就会停滞不前，甚至会出现倒退、反复与徘徊。在注册制全面落地前，IPO扩容常态化是必须的，也是十分重要的，必须坚守这一底线，不能再动摇。 　　IPO体制与退市制度是密不可分的因果关系。加大退市力度，必须进行配套制度改革：一是开IPO大门，提高IPO效率，降低IPO成本;二是禁止垃圾股壳重组，堵住买壳上市的后门;三是缩短暂停上市一年的“死缓期”，取缔终止上市时的一个月整理期。只要做好这三方面改革工作，就可以实现垃圾股的批量退市。 　　(作者：中国养老金融50人论坛核心成员 武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授) 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板另类转板：中科盛创借道猴王1冲A，小心捷径变成迷途！

资本市场人士：中科盛创不愿等一两年走IPO正常途径，而想走捷径搏一把，运气如何，还有待观察。 2017年7月26日，新三板企业中科盛创(834634)与从深交所退市至股转系统的老三板公司猴王1(400045)同时发布公告，中科盛创拟作为重整的资产注入方，参与猴王1的破产重整计划，尽快使猴王1重新上市。 具体来说，中科盛创大股东中科盛创电气有限公司与猴王1签署《合作协议》，协调中科盛创各股东捐赠中科盛创股权，并以捐赠资产形成的资本公积金向中科盛创各股东定向转增猴王1。 不过，上述事项后续仍需要通过相关公司的董事会和股东大会审议。 重整流程：中科盛创先付7000万元现金，完成后持股近六成 根据猴王1公布的《重整计划》，首先，重组方及财务投资方向猴王股份捐赠7000万元现金，以解决猴王1重整过程中需要支付的重整费用、共益债务以及债权清偿所需现金。之后再向猴王股份捐赠优质资产，重组方及财务投资方承诺连续三个完整会计年度内所注入的资产产生的净利润不低于1.7亿元。 接着，以猴王股份目前总股本为3.03亿股为基数，以资本公积金中的5.5亿元转增5.5亿股本。转增之后，猴王股份总股本变更为8.53亿股。转增股份所需资本公积金来源为上述捐赠股权、现金等符合法规的方式形成的资本公积金。 上述资本公积金转增的股份中，其中5.07亿股由重组方与财务投资方有条件受让，受让条件为捐赠不低于0.7亿元现金以及符合上述盈利条件的优质资产。 简单总结一下流程，就是中科盛创及财务投资方先给猴王1现金7000万元，用来支付重整费用和清偿债权。接着猴王股份进行股票送转，完成后，猴王1总股本为8.53亿股，其中5.07亿股给中科盛创及财务投资方，占比猴王1的股权比例为59.44%。 重整报告书显示，猴王1股东精诚天润投资有限公司将其持有的猴王股份200万股股份转让给中科盛创的全体股东及财务投资方。 值得注意的是，猴王1现有股东分为流通股股东和非流通股股东，尚未实现股份全流通，故需要进行股权分置改革，使猴王1的股票实现全流通。 上述资本公积金转增的股份中，其中4254.35万股，全部向流通股股东进行赠送，相当于向流通股股东每10股送2.5股，用于代全体非流通股股东向流通股股东支付股权分置改革对价。 资产注入方：中科盛创是一家挂牌600多天没什么动作的新三板企业 中科盛创主要从事大型高效风力发电机的研发、制造与销售。2016年，公司营业收入为3.2亿元，同比增长22.53%;净利润为2776.9万元，同比增长42.95%。 网贷财经了解到，公司成立于2010年，2015年12月21日挂牌新三板。截至2016年底，公司共有8名股东，实际控制人杜可桢通过中科盛创电气有限公司持股51.13%。 作为一家业绩表现不错的公司，中科盛创挂牌超过600多天以来，仍是处于基础层的协议转让企业，总共只发了89份必要公告，并在二级市场上没有进过任何交易，唯一的动作是在2015年挂牌后进行过一次定增，融资1000万元。 今年4月24，该公司突然宣布，拟从新三板上终止挂牌，原因是“根据公司业务发展需要及在境内资本市场上市的战略发展规划”。 如今看来，中科盛创选择“摘牌”并不是“毫无征兆”。这一切或许从猴王1公开征集重组方便开始了。 “壳方”：猴王1自 2004年已无经营活动，目前负债近8.8亿 猴王1全称“猴王股份有限公司”，公司于1993年12月在深交所上市，由于连年亏损，在2005年终止上市并退至老三板。随后的12年，猴王1就处于各种“风险警示”中。 直到2017年2月9日，长期没什么动态的猴王1突然宣布股票停牌，原因是“正筹划重大事项”。3月15日，公司召开股东大会，这是其2005年6月后12年来的第一次。 4月7日，辽宁本溪中级人民法院受理了猴王1的破产重整事宜，并指定辽宁平正律师事务所担任猴王股份破产重整管理人。随后，公司就股份确权、债权申报等进行梳理。 6月8日，猴王1发布权益变动消息。公司股东精诚天润投资有限公司通过协议转让，主动减持4550万股份，减持比例为15.03%，股份受让方为包括北京北美木屋科技发展有限公司(4200万股)、中科盛创电器有限公司(100万股)、青岛汉腾新能源研究院(有限合伙)(50万股)等在内的18个股东。 完成股权转让一周后，6月16日，猴王1就抛出了公开征集重组方的公告。公司介绍称，其原系主板上市公司，由于原第一大股东猴王集团公司宣布破产，导致公司财务状况恶化，公司从2001年开始着手资产重组工作，并已将不良资产剥离出公司，截止2004年公司已无任何经营性资产。 在7月26日的重整计划方案中，猴王1也表示，多年以来，公司不断寻求自救但均未能解决公司的巨额负债问题。 破产重整程序作为挽救困境的有效手段，显然是猴王1自救重生的动作。 买壳盘算：中科盛创7000万花得值不值? 需要关注的是，在6月8日的征集重组方公告中，猴王1就给出了重组意向方的选择标准，即： 作为从事大型高效风力发电机的研发、制造和销售的挂牌公司，中科盛创尽管去年业绩与猴王1要求有800多万元的差距，却以新兴产业取胜了。 更别提中科盛创答应拿出7000万元来给猴王1，这也超出后者预期。 公开资料显示，截止7月13日，共有9户债权人向管理人申报债权，涉及资金为4.39亿元。其中税款债权总额为230.63万元，职工债权总额为2117.80万元，普通债权总额为4.16亿元。另外，还有尚未申报的债权约4.4亿元。而截至审计基准日，猴王1资产总额仅为134.10万元。 根据猴王1破产重整的专项审计报告，如猴王1实施破产清算，在依次支付破产费用，职工债权、税款债权后，普通债权的清偿率为0。 在本次重整完成后，猴王股份只需清偿此前中债务很少的一部分。根据重整方案，公司230.63万元的税务债权将根据有关法律法规办理，2117.80万元的职工债权将全部清偿，剩余已向重整管理人申报的4.16亿普通债权及未申报的4.4亿普通债权，将按1%的比例清偿。 也就是说，重整后的猴王股份只需偿还大约3200万元的债务，这部分费用已经包含在中科盛创前述提供的7000万元现金中。 同时，从制度上看，猴王1的重新上市并不很难。 猴王1早在2005年就已经退市，本着法不溯及既往原则，公司重新上市并不需要遵循2014年的新《股票上市规则》，只需根据2012年的《退市公司重新上市实施办法》。 2012版的重新上市办法要求并不高，只需要公司最近两年净利润为正且累计超过2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)，最近一年净资产为正，以及具有持续经营能力且最近3年无重大违法行为。 而在2014年新的要求中，除了财务指标提高以外，还有最近3年公司主营业务未发生重大变化、实控人未发生变更等条件。 也就是说，只要中科盛创完成猴王1的重组，便可向深交所申报重新上市。据《深交所退市公司重新上市实施办法》规定，深交所在收到公司重新上市申请文件后的5个交易日内就需作出是否受理的决定。在受理公司股票重新上市申请后的60个交易日内，就需作出是否同意其股票重新上市申请的决定。 就这一点来看，相比于正常IPO程序至少耗费一至两年时间，中科盛创这一招可谓是走了冲刺A股的“捷径”。 捷径假象：退市企业至今无一家重返A股上市 然而，事情真能像中科盛创或猴王期待得那么顺利吗? 据了解，至今未有退市的老三板公司重新回归A股的成功案例。 即便是发展顺利的创智5。2016年4月，与猴王1同为退市股的创智5(400059)公告公司拟申请重新上市，此事曾在市场引起热烈反响。 创智5早在2014年就规划公司的重新上市相关事项，并于当年就完成了天珑移动技术股份有限公司100%股权的并购重组。此后，公司的经营转向正常，2015年和2016年，创智5分别实现了4.22亿元和4.21亿元的净利润。 不过，创智5的上市之路依然没有那么顺利。 提交申请不过5个月，2016年9月1日，该公司称，决定申请中止公司重新上市的审核。原因是“目前公司股票重新上市的申请处于反馈意见回复阶段，由于反馈意见所涉及的相关问题答复及境内外核查工作量较大，公司预计无法按时提交反馈意见回复等相关文件。” 截止目前，创智5仍在准备反馈意见回复的相关资料，股票处于停牌状态。 不得不说，创智5在去年曾带起一波退市股的“复活”热，在当时的二级市场，多只老三板股票频繁涨停。包括南洋5、华圣5、五环1等多家退市公司都在准备重组或重整。 但，至今尚无一家退市公司能够如愿重回A股。 用一句资本市场人士的话来说，“中科盛创不愿等一两年走IPO正常途径，而想走捷径搏一把，运气如何，还有待观察。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

外管局公布企业及个人外汇违规案例 最高罚款606万

7月28日晚间，国家外汇管理局综合司根据《中华人民共和国政府信息公开条例》（国务院令第492号）等相关规定，通报了一批企业、个人和银行的外汇违规案例，企业案例方面主要是利用虚假贸易合同、伪造发票和货运提货单、重复使用报关单等，向境外非法转移资金。个人案例方面，主要是利用多个境内账户进行逃汇、套汇等。银行方面则是未尽职审核等。 案例1：捷汇通（天津）贸易有限公司逃汇案 2015年7月至9月，捷汇通（天津）贸易有限公司编造采购合同，虚构进口贸易，以“预付货款”名义对外支付4825.78万美元，造成大额外汇资金非法流出。 该行为违反《外汇管理条例》第十二条的规定，构成逃汇行为。违规金额巨大，性质恶劣，根据《外汇管理条例》第三十九条的规定，对其处以罚款606万元人民币。 案例2：日照天桥贸易有限公司逃汇案 2015年9月至11月，日照天桥贸易有限公司虚构转口贸易合同，伪造商业发票和货运提单，向境外非法转移资金1528.51万美元。 该行为违反《外汇管理条例》第十二条的规定,构成逃汇行为。根据《外汇管理条例》第三十九条的规定，对其处以罚款291.9万元人民币。 案例3：浙江绍兴三锦石化有限公司逃汇案 2015年4月至2016年4月，浙江绍兴三锦石化有限公司与境外公司勾结，使用已作废货运提单，虚构转口贸易合同，先后5次向境外非法转移资金，金额合计2566万美元。 该行为违反《外汇管理条例》第十二条的规定，构成逃汇行为。根据《外汇管理条例》第三十九条的规定，对其处以罚款280万元人民币。 案例4：四川元捷贸易有限责任公司逃汇案 2014年3月至2016年6月，四川元捷贸易有限责任公司虚构转口贸易，多次使用报废船只的虚假提单，办理转口贸易付汇业务20笔合计1299.92万美元；办理转口贸易收汇业务20笔合计1303.38万美元，非法进行套利。 该行为违反《外汇管理条例》第十二条、第十四条的规定，根据《外汇管理条例》第三十九条的规定，利用虚假单证向境外付汇的行为，构成逃汇行为，对其处以罚款243.89万元人民币；根据《外汇管理条例》第四十一条的规定，利用虚假单证收汇构成外汇违规汇入行为，对其处以罚款244.53万元人民币。合并处罚488.42万元人民币。 案例5：上海珂玺国际贸易有限公司逃汇案 2016年1月，上海珂玺国际贸易有限公司勾结境外关联公司，伪造海运提单，虚构转口贸易，向境外非法转移资金824.86万美元。 该行为违反《外汇管理条例》第十二条的规定，构成逃汇行为。根据《外汇管理条例》第三十九条的规定，对其处以罚款380万元人民币。 案例6：宁波北工能源有限公司逃汇案 2015年11月，宁波北工能源有限公司与境外公司勾结，虚构转口贸易，使用无效的海运提单办理转口贸易付汇，向境外非法转移资金804.91万美元。 该行为违反《外汇管理条例》第十二条的规定，构成逃汇行为。根据《外汇管理条例》第三十九条的规定，对其处以罚款152万元人民币。 案例7：深圳市圣灏实业有限公司逃汇案 2015年3月，深圳市圣灏实业有限公司通过虚构转口贸易、篡改提单信息、伪造海运提单等手段，从银行骗取贸易融资849.49万美元，非法转移境外。 该行为违反《外汇管理条例》第十二条的规定，构成逃汇行为。根据《外汇管理条例》第三十九条的规定，对其处以罚款105万元人民币。 案例8：浙江籍陈某等境外提现方式非法经营案 2013年10月至2015年11月，陈某等4人以本人及亲戚朋友名义，办理100多张银行卡，在澳门提取港元现钞，再私下卖给当地商户或赌场，涉及金额4.76亿元人民币。 该行为构成未经批准经营结汇、售汇以外其他外汇业务行为，浙江瑞安市人民法院以非法经营罪判决陈某等4人有期徒刑3至5年，并处罚金30万元人民币。 案例9：湖北籍刘某非法买卖外汇案 2016年6月至9月，刘某通过地下钱庄分3次将1035万元人民币兑换成港元并在香港购买股票，股票卖出所得1490万港元通过地下钱庄在香港结汇，分8次汇入境内。 该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条的规定，构成非法买卖外汇行为。根据《外汇管理条例》第四十五条的规定，对其处以罚款181万元人民币。 案例10：浙江籍施某通过离岸账户非法买卖外汇案 2011年8月至2015年3月，施某通过其实际控制的香港公司在内地开立离岸账户，将公司出口所得外汇收入546万美元，非法售卖给境内个人。 该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条的规定，构成非法买卖外汇行为。根据《外汇管理条例》第四十五条的规定，对其给予警告，并处以罚款84万元人民币。 案例11：黑龙江籍孙某逃汇案 2015年4月至9月，孙某为非法向境外转移资产，采用分拆方式，将人民币资金分散汇入69人境内个人账户，再借用该69名个人年度购汇额度，将344.99万美元违规汇至本人控制的境外账户。 该行为违反《个人外汇管理办法》第七条的规定，构成逃汇行为。根据《外汇管理条例》第三十九条的规定，对其处以罚款54.25万元人民币。 案例12：山东籍史某非法买卖外汇案 2015年6月至7月，史某非法向境外转移资产，将644万元人民币分7笔转入地下钱庄控制的境内账户，通过地下钱庄境外账户在澳大利亚收取123.47万澳元。 该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条的规定，构成非法买卖外汇行为。根据《外汇管理条例》第四十五条的规定，对其处以罚款45.08万元人民币。 案例13：贵州籍祝某非法买卖外汇案 2014年9月至2015年9月，祝某为逃避监管，将1291.4万港元通过地下钱庄兑换并转入境内本人人民币账户，涉及金额1034.74万元人民币。 该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条的规定，构成非法买卖外汇行为。根据《外汇管理条例》第四十五条的规定，对其处以罚款36万元人民币。 案例14：广东籍陈某非法买卖外汇案 2015年5月，陈某为实现逃税目的，将境外收取的外汇通过地下钱庄转入境内本人人民币账户，涉及金额1037.4万元人民币。 该行为违反《个人外汇管理办法》第三十条的规定，构成非法买卖外汇行为。根据《外汇管理条例》第四十五条的规定，对其处以罚款31.5万元人民币。 案例15：香港籍潘某非法介绍买卖外汇案 2014年，潘某通过其境内个人结算账户收取境内个人叶某11笔，共计403万元人民币，联系香港地下钱庄向叶某指定境外供货商付款501万港元，用于走私动物饲料。 该行为构成非法介绍买卖外汇行为，根据《外汇管理条例》第四十五条的规定，对其给予警告，并处以罚款18万元人民币。 案例16：广东籍刘某逃汇案 2016年11月，刘某为偿还境外融资本息，借用18名境内个人年度购汇额度，分拆购付汇，将89.15万美元转移至本人控制的香港账户。 该行为违反《个人外汇管理办法》第七条的规定，构成逃汇行为。根据《外汇管理条例》第三十九条的规定，对其处以罚款12.06万元人民币。 案例17：兴业银行重庆分行违规办理转口贸易付汇案 2014年9月至2015年4月，兴业银行重庆分行在6家异地企业提交的提单均为虚假提单，装箱单、提单货物重量畸轻，明显有悖常理的情况下，未对转口贸易及单证真实性、合理性进行尽职审核，为上述企业办理名为转口贸易实为非法套利的付汇业务15笔，金额合计1.62亿美元。 该行上述行为违反了《外汇管理条例》第十二条的规定，金额巨大，情节严重。根据《外汇管理条例》第四十七条的规定，予以责令限期改正，没收违法所得41.05万元人民币，并处罚款90万元人民币的处罚。 案例18：民生银行三亚分行违规办理个人分拆购汇案 2014年5月至2016年1月，民生银行三亚分行为17名个人办理18笔购汇汇出业务，金额81.08万美元。其中16人为该行员工，均为出借个人购汇额度帮助该行负责人汪某及朋友购汇汇往境外账户。2016年7月，该行为5名员工办理5笔购汇提钞业务，金额45000美元，均为出借个人购汇额度帮助该行负责人汪某购汇提钞。 该行上述行为违反了《个人外汇管理办法》第七条、第九条、第三十二条等规定，参与人员主要为该行负责人和员工，情节严重、影响恶劣。根据《外汇管理条例》第四十七条的规定，予以罚款100万元人民币，责令停止对私售汇业务1年的处罚，对该行负责人汪某罚款50万元人民币，责令对相关责任人进行责任追究。 案例19：宁波银行上海张江支行违规办理转口贸易付汇案 2016年5月至7月，宁波银行上海张江支行在企业提交的海运提单均为复印件，收货人名称与该企业不一致，不能证明该企业拥有相关货权和真实转口贸易背景的情况下，未对转口贸易及单证真实性、合理性进行尽职审核，为该企业办理转口贸易付汇4笔，金额合计9217.69万美元。 该行上述行为违反了《外汇管理条例》第十二条的规定，金额巨大，情节严重。根据《外汇管理条例》第四十七条的规定，予以责令限期改正，并处罚款100万元人民币，责令停止经营对公售汇业务1年的处罚。 案例20：重庆农村商业银行违规办理转口贸易付汇案 2014年3月至11月，重庆农村商业银行在某企业提交的提单为虚假记名提单，收货人名称与该企业不一致，提单、装箱单中商品数量、重量等基本计量单位缺失的情况下，未对转口贸易及单证真实性、合理性进行尽职审核，为该企业办理名为转口贸易实为非法套利的付汇业务11笔，金额合计6608.21万美元。 该行上述行为违反了《外汇管理条例》第十二条的规定，金额巨大，情节严重。根据《外汇管理条例》第四十七条的规定，予以责令限期改正，没收违法所得23.28万元人民币，并处罚款90万元人民币的处罚。 案例21：中国农业银行嘉善支行违规办理贸易融资案 2015年6月，中国农业银行嘉善支行在企业提供的销售合同金额大幅偏离实际生产经营，系构造合同情况下，未对贸易背景及单证真实性、合理性进行尽职审查，为该企业办理了一笔1900万美元贸易融资。 该行上述行为违反了《外汇管理条例》第十二条的规定。根据《外汇管理条例》第四十七条的规定，予以罚款40万元人民币的处罚。 案例22：恒丰银行泉州分行违规办理转口贸易付汇案 2015年8月至9月，恒丰银行泉州分行在某异地企业提交的提单均为记名提单复印件，收货人名称与企业不一致，不能证明企业拥有相关货权和真实转口贸易背景的情况下，未对转口贸易及单证真实性、合理性进行尽职审核，为该企业办理名为转口贸易实为非法套利的付汇业务3笔，金额合计1183万美元。 该行上述行为违反《外汇管理条例》第十二条的规定，根据《外汇管理条例》第四十七条的规定，予以责令限期改正，并处罚款40万元人民币的处罚。 案例23：中国建设银行德州分行违规办理个人分拆购汇案 2015年2月，中国建设银行德州分行所辖支行在同一企业多名员工同日通过新开账户集中购汇、每笔接近5万美元、本人不到场等分拆特征明显的情况下，既未审核个人委托购汇授权书等材料，也未对购汇人民币资金来源进行尽职调查，为2名个人办理了41人名下的个人分拆购汇，金额合计204.59万美元。 该行上述行为违反了《个人外汇管理办法》第七条、第九条、第三十二条等规定，情节严重。根据《外汇管理条例》第四十七条的规定，予以罚款30万元人民币的处罚。 案例24：中国农业银行镇江分行违规办理转口贸易付汇案 2015年12月和2016年1月，中国农业银行镇江分行在企业提供的提单因货主指定收货人而无法转让、提单信息证明该企业没有货权情况下，未对转口贸易及单证真实性、合理性进行尽职审核，分别为该企业办理转口贸易购付汇81.09万美元和51.97万美元。 该行上述行为违反了《外汇管理条例》第十二条的规定。根据《外汇管理条例》第四十七条的规定，予以罚款30万元人民币的处罚。 案例25：平安银行珠海分行违规办理售汇案 2015年7月，平安银行珠海分行在企业提交的合同显示企业为出口方、应办理出口收汇业务、并无真实贸易购汇需求的情况下，未对贸易背景及单证真实性、合理性进行尽职审查，为企业办理进口购汇3笔，金额合计375万美元。 该行上述行为违反了《外汇管理条例》第十二条的规定。根据《外汇管理条例》第四十七条的规定，予以责令限期改正，并处罚款26万元人民币的处罚。 来源：外管局官方微信 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会正牵头组织期货公司专项检查

7月28日，《证券日报》记者从证监会获悉，证监会近日正在牵头组织派出机构、期货交易所、监控中心、期货业协会等“五位一体”监管协作单位开展2017年期货公司专项检查，检查涉及24个辖区32家期货公司及其多家分支机构。本次检查内容已包含期货公司风险管理业务。 证监会新闻发言人常德鹏表示，此举是为贯彻全国金融工作会议精神，落实系统监管工作会议要求，坚持主动作为，维护期货市场秩序稳定，推动期货公司规范运作、健康发展。 据常德鹏介绍，本次检查主要项目包括投资者适当性制度、公司法人治理与内部控制以及相关业务合规情况等，旨在督促期货公司切实落实投资者适当性制度，保护中小投资者合法权益；推动期货公司资管业务回归本源，专注主业，依法合规经营。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

融资不断的汽车金融 背后却是暗礁和风暴

目前我国的汽车消费市场增速放缓，市场参与者纷纷布局二手车金融市场、融资租赁市场、汽车金融保险市场等利润较高的汽车金融产业。 融资不断的汽车金融，具有庞大的商业想象空间 当今的中国已经是全球第一大汽车国家，新车、二手车市场以及汽车后市场都得到了迅速的发展，再加上互联网金融浪潮的推进，汽车金融也成为了今年风头最劲的细分领域。 我国汽车金融市场起步晚，而其诞生之初只是为了协助车辆销售，为经销商库存周转和消费者购车提供信贷或融资租赁提供资金支持。但发展至今，汽车金融的功能已相当多元化。例如，通过汽车金融，主机厂商可以延展对车辆的影响，汽车金融还可以很大程度上影响客户的再购行为。 目前汽车金融产业链已经覆盖了整个新车市场与汽车后市场，其中，新车市场主要包括生产制造、交易流通等环节，设计新能源、主机厂商、经销商、4S店等中间商；汽车后市场则主要指新车出售后，从车主挂牌使用到该车报废期间可能涉及的驾考、救援、停车、维修保养、汽车配件等一切养护服务以及在二手车市再次流通交易的市场行为。而处于新车市场和汽车后市场交集领域的还有金融行业——车贷、车险、融资租赁等。 如此完整的产业价值链，让汽车金融在生产环节、销售环节、售后市场的各个层面都能创造巨大的利润营收。最近一年多的时间里，汽车金融频频受到资本的热捧。数据显示2017年国内汽车金融领域就已经产生了18笔融资事件，融资总金额超过了180亿元人民币。第一车贷仅用了1个月时间，就完成两轮共5亿元人民币的融资；大搜车，完成了1.8亿美金的D轮融资；易鑫资本，与农行广东分行签署了高达100亿的一揽子战略融资框架协议……此外，对我们进行广告轰炸的瓜子、优信、人人车等，也不约而同地表示要进军“金融业务”。 资本向来是嗅觉最为敏感的逐利者，融资频次和额度的增加是说明这个市场有潜力和价值的最佳注脚。而随着大量的资本进驻，特别是中国互联网+的大背景下，百度、腾讯、京东等互联网巨头在汽车金融行业的布局，中国的汽车金融行业必将迎来发展高峰。据德勤预测，2016-2020年，中国汽车金融将迎来高速的增长，到2020年，中国汽车金融的市场规模预计可以突破2万亿元。 巨头布局汇出一片蓝海，但其背后又是无数的暗礁以及难测的风暴 目前汽车金融整个行业发展到现在，大有格局初定的意味：早期参与者中的商业银行、汽车金融公司优势依然明显；后进入者中的互联网流量巨头、汽车金融创业公司也是来势汹汹。 BAT三家互联网巨头均已对汽车金融市场进行了布局。 阿里通过旗下天猫平台推出“车秒贷”，与近百家汽车企业达成合作，为他们提供贷款服务;腾讯利用其自身在社交领域的优势，通过微信理财通推出针对特定整车品牌的购车理财产品，同时还入股易鑫金融、人人车等完成在汽车金融领域的布局;百度虽然布局较晚，但也通过对接车贷和车险供应商开始了平台化经营的试水。 以阿里、百度、京东等互联网巨头为代表的互联网企业，引发中国互联网金融的爆发式增长，进而加速了汽车金融的互联网演变，包含P2P平台和众筹平台在内的互联网金融平台，汽车电商，互联网汽车金融服务平台等，纷纷试水汽车金融，汽车互联网金融迎来风口。 不过眼下，巨头们资本汇聚出的这片蓝海必然不是一帆风顺的，他们所面临的风险，除了虎视眈眈的对手，还有海面下的暗礁以及难测的风暴。比如像二手车估价难、线下模式资本过重、二抵公司骗车骗贷、资金成本等问题，都是每个汽车金融新玩家所不得不面对的现实。 首先，这个行业最大的痛，是骗车骗贷和车辆的二次抵押。汽车金融平台自身风控能力薄弱，缺乏风控意识，导致行业间欺诈乱象频出。再加之汽车金融行业内部信息不透明，市场缺乏健全的信用体系，造成企业无法有效的规避重复二押、骗贷等欺诈行为。同时，许多交易平台为抢占市场份额，过度追求放贷的规模和速度，放低了对风控的要求，甚至忽略汽车金融风控环节，只要客户申请就放贷，这些行为大大纵容了骗贷的滋生。 其次，当下汽车金融大火的细分领域“融资租赁”也已经成为了目前最危机四伏的一个项目。汽车融资租赁的模式，即客户可对满意的汽车进行租赁，并按月支付租金；合同期满后，汽车金融公司再将该车辆过户给客户，由此实现汽车使用权到所有权的转化。在整个汽车金融产业链中，汽车融资租赁凭借融物实现融资的特性、更为灵活的业务模式，以及高额的利润回报，受到了越来越多汽车行业从业者与广大客户的青睐。 然而由于从业者的盲目逐利让这个领域背后又诞生了许多黑色链条，其中很多融资租赁公司为了业绩甚至打出了一成首付甚至零首付的口号，让许多骗车者不断涌现。他们以极低的成本得到车辆，然后再转卖给二抵公司，套现获利。 对于二抵公司而言，他们不在乎车的来源，获取不明车辆后，他们会通过各种手段，洗白车辆，譬如买套事故车手续，直接套到抵押车上——换了新面孔后，车辆继续再销售。而在P2P平台，一群职业骗贷者，将车辆抵押给平台获得贷款后，又将同一台车，再次质押给另一放贷平台。倘若用户产生逾期，或者骗贷者不还钱，首次抵押的平台往往需要耗费大量的成本，去追回车辆。据悉迄今为止，对于骗贷骗车和二次抵押公司这条庞大的产业链，尽管各家平台心中郁郁愤懑，却还是没有好的破解之道。 另外，汽车金融领域还面临着汽车金融的场景化创新的局限。一方面汽车是一个极重体验的产品，其外观、内饰、坐上去是否舒适，操控感如何，是必须在亲身体验之后，才能得出结论的。这从一开始就决定了，汽车消费的场景，很难脱离线下。例如二手车金融和融资租赁中，很多用户的风控大数据不够全面，仅仅依靠线上风控，是无法对他有全面的评价。而另一方面，汽车作为一种流动资产，纯线上操作，很难控制车的流动。因此贷前的风控审核，贷中的监测管理，出现违约骗车后的追车，都需要强大的产业整合能力，才可以驾驭。 如此看来，无论是场景之困，还是风控的深入，亦或是频生的欺诈乱象，这都预示了汽车金融走向成熟发展的道路恐怕还要经历漫长的跋涉。 不过我们更应该看到的是，这个市场足够大，整个市场在快速增长，经销商、上游主机厂、金融服务方以及新的金融科技平台等不同参与方只要找好自己的定位，找准能够优势切入的细分领域或者产业链的具体环节，为特定部分的客户提供优质的金融服务，就能够共同推动整个汽车行业更好地融合，并以金融的方式促进整个实体经济以及汽车行业的发展。 三大关键词，道破汽车金融的行业发展新机遇 目前我国的汽车消费市场增速放缓，市场参与者纷纷布局二手车金融市场、融资租赁市场、汽车金融保险市场等利润较高的汽车金融产业。随着互联网和汽车金融的不断融合以及我国征信体系的完善，未来汽车金融生态将日益丰富，竞争也会更加的激烈，而这三大关键词，将引领汽车金融未来的发展趋势。 关键词一：跨界合作 汽车金融业务要实现向上发展，企业必须要满足量大条件：要么有足够的资金储备来保证运营，要么开拓丰富的产品线，保证各层级用户都能找到匹配适合并且利率公允的产品，增强资金流动活性。 目前汽车金融的万亿市场，几乎没有一家有足够的实力宣称有充足的资金量。这样的话，所面临的选择，恐怕就是与强大的传统金融机构开展互利合作，或者，干脆背后直接站着一个不差钱的金融操盘资金方：既能输血，也能提供丰富的产品品类。 滴滴背后站着雄厚资本期待稳定估值等待IPO后变现，手中有粮；神州自有重资产，在资金储备和流动性上相比前者稍逊一筹，但不断展开的对外合作——与商业银行的授信协议以及跟网络巨头搭台唱戏，都让神州有继续深耕汽车金融的筹码；月初与滴滴有过绯闻的快快租车，则在此前与Formax金融圈合作初尝汽车金融的甜头后，关系愈发紧密，也不排除两家有资金产品方+场景入口来布局汽车金融的意向，选择合作的背后利益链条将会打通。 如此来看，跨界合作已经是不可避免的一大趋势之一，也是汽车金融发展道路上的必然举措。 关键词二：金融科技 不论是在P2P行业，还是汽车金融领域，风险控制，是所有企业的死穴。传统的汽车金融项目，一放大规模就会死于风控，风控严格则成长缓慢导致收益低于资金成本，因此借助金融科技做好风控将是未来的制胜关键。 而其中运用大数据驱动的贷前，贷中，贷后风控管理是解决互联网金融骗贷等问题唯一高效的解决方案，也是互联网武装的汽车金融战胜传统汽车金融的唯一机会。今后反欺诈、生物识别技术未来都将会应用在风险控制中，同时大数据将助力汽车互联网金融匹配个性化的金融体验。 白皮书提及，当互联网汽车金融服务了一定量级的车主之后，互联网金融平台可以利用大数据对车主们其他需求二次深度分析与挖掘，从而为他们提供一系列配套金融服务，比如消费贷款、教育贷款、旅游分期、保险等，这样将形成健全的金融生态体系。 关键词三：场景切入 传统的商业银行和汽车厂商，通常都会有线下的网点来作为渠道，前者甚至还开发了一整套网络系统来作为入口，但是二者在移动互联网时代发展金融业务最大的痛处便是，缺失了用户消费的场景。这也解释了，为什么招商银行在去年5月会跟滴滴推出联名借记卡，并企图将一网通支付产品介入滴滴出行的举动——当然，滴滴也受制于没有支付牌照的需求。 滴滴之外，具备出行场景的互联网产品无论体量大小，理论上讲，相比传统商业银行和汽车厂商，都率先拥有了切入汽车金融市场的先天优势，此时只需要一个准确的线下切入场景，而其中提升服务体验成破局关键。 汽车是重体验型产品，无论环境如何变化，提升用户满意度都是汽车金融公司的第一要务。伴随着消费主体年轻化，传统的汽车金融业务消费场景已经告别单一的4S店进店销售模式，越来越多的年轻消费者选择在线购车。面对互联网浪潮的冲击，汽车金融公司应该以开放的心态去拥抱互联网思维，如借助电商、微信等移动互联手段拓展获客渠道。 整体来看，汽车产业链较长，涵盖生产、流通、消费等各个环节，横跨第二产业与第三产业，相关融资需求十分旺盛。借助互联网平台，能够打破传统汽车金融业务存在的时间、空间的壁垒。而从总的大势上看，汽车金融商家银行合作、商家品牌合作，金融科技提升风控能力，创新场景体验将会是这个行业新一轮的行业契机。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

老人理财遇房诈 690万房子被1千贱卖 背百万债务

（原标题：起底“房诈”：老人690万的房子被一千元卖掉，还背上百万债务） 一位老人陷入“房诈骗局”后，家里的东西都被强制清出来。 近日，多名老人向南都记者反映，他们在这两年遭遇了以理财为名的“房诈”骗局。 据悉，多名社会人员向有房产的老人推荐“以房养老”的理财产品，建议老人将房子抵押后向贷款公司借款理财，并在老人不知情的情况下签订“委托书”，随后多方配合，私自将老人名下的房产以低价卖掉获利，甚至有价值690万元的房产以1000元的价格卖掉，导致房产一夜之间悄悄被网签。 对此，南都记者进行了调查。 以理财高收益引诱老人签合同 居住在北京海淀区的吴女士，与父母住在知春里的一套三居室。 2016年10月31日，母亲出去遛弯，将手机留在家里，她无意中看到母亲手机里有这样一条短信：“张姐，赶紧把房子的委托书给撤了，这样他们就没法卖你的房子了！” 看到这条短信，吴女士有点懵，她不知道母亲到底签订了什么“委托书”，赶紧让母亲回家。 起初母亲还不想说，后来才透露，约在2014年12月，吴女士的母亲经朋友介绍认识男子广某，他表示现在有一种新型的“以房养老”理财模式，具体做法是将名下房子抵押出去借款，然后用借到的钱再投入理财项目，月回报率可达10%，3个月后本息全部收回，再用本金赎回房产证。这一切，只需要签订几份简单的协议就可以了。 吴女士的母亲一听如此高的回报率很心动，而且房子可以继续住，只是将房产证作抵押借钱给他，就能享受10%的利息回报，何乐不为？ 在广某的反复劝说下，吴女士的母亲同意进行“投资”，随后广某向其推荐了另一名“委托代理人”邵某，称其有深厚的“关系”，能找到抵押贷款，只需要将手续交给这名代理人，等着收利息就行。而邵某也表示已找到同意借款的人，可以提供抵押贷款给她。 接着，代理人邵某与吴女士的母亲一起到了北京某公证处，拿出厚厚的一叠文书，前后几分钟，就在所有文书上签了名。签订过程中，邵某以“快要下班”为名，不让老人看文书内容，并表示文书都是统一格式，已经审核过，只需要签字和按手印就行。 就这样，所有文书都签了吴女士母亲的名字，而公证人员也没有跟老人解释签的是什么文件，就将房子抵押出去，借到了200万元。 然而，这200万只在吴女士父亲的账户上停留了不到半小时，吴女士的母亲就在邵某的“指导”下，当场以借款的名义，将这200万元中的191.2万转给了广某，其余的取出现金8.8万元——8万元据称是手续费，8000元是给工作人员的“活动费”。 直到所有文书合同都签订后，吴女士的母亲仍然不清楚签订的具体内容，更不知道房屋的处置权已委托给广某。 通过签署协议成为房产“代理人” 合同签订以后，吴女士母亲真的从广某那里收取到了每月2万元的利息，而这些钱都打到了吴女士父亲的账上。 “我们家条件不是很好，我哥没有工作，家里最值钱的就是这套房，可能老人觉得这样能给家里增加额外的收入，还有出于自尊心，就一直没跟我们讲这事，儿女都不知道。”吴女士对南都记者说。 每月2万元的收益看似丰厚，房子也一直住着，相安无事。这让吴女士的母亲颇为满意，以为找到了一条“生财之道”。 然而，这种“好事”持续了不到两年。 2016年10月31日，吴女士无意中发现母亲手机中的那条短信：“张姐，赶紧把房子的委托书给撤了，这样他们就没法卖你的房子了！”这是另一位也将房子抵押出去进行“理财”的老人发来的，她的房子已在房主不知情的情况下卖掉了。 吴女士“极为震惊”，当时就要求母亲把签订的文书及合同拿出来看，结果母亲表示都被借款人岳某拿走了，具体内容也不知道。 此后，吴女士与母亲到房管局查询获悉，名下的房产已以1000元的总价被卖给了另一位不认识的人。而按照市场价，位于海淀区知春里的这套房子，市场价当时超过690万元。 借款协议。 南都记者拿到了签订的《借款协议》，上面写着：“乙方（吴女士母亲）因资金周转，按国家规定的同期贷款利率的四倍计算借款利息，还款的担保条件为‘房产担保’，借款期限届满时乙方应在叁天内一次性偿还上述款项，如果乙方到期不能够偿还，甲方有权根据法律规定采取双方约定的方式解决问题并处理担保财产。” 而《还款协议书》约定，位于海淀区知春里的这套房，作为“担保财产”，如果未在约定的还款期限偿付借款，借款方有权依据法定程序实现上述担保。 委托书。 此外，双方还签有一份《委托书》，上面写明了房产地址，并注明“现我们夫妇年事已高，故委托崔某为我们夫妇的合法代理人，全权代表我们夫妇办理房产有关事宜”，包括“办理上述房产的抵押登记事宜，领取抵押登记后的房屋所有权证以及他项权利证，签署与抵押登记事宜有关的各类合同、协议、契约及法律文件；代为办理上述房产有偿转让事宜，确定房屋购买人、确定房屋转让价格、办理网上签约手续、签署房屋有偿转让合同、办理房屋产权过户登记、进行物业交接、领取售房款、代理接受询问并签署相关文件。” 690万元的房子以1000元悄悄被卖 用房产做抵押后，吴女士的母亲在上述《委托书》上签了字，这相当于把房子的所有处置权都交给了中间人。随后，中间人与广某私下沟通，在吴女士的母亲完全不知情的情况下，于2016年10月将这套价值690万元的房子以1000元的价格卖掉。 等吴女士带着母亲去房管局查询时，网签已经办完，就差过户这一道程序，而吴女士家唯一的收获就是1000元。 “当时我彻底懵了，很多人都还在问我是单价还是总价，我说是总价，说出来都没人信。现在我母亲根本不相信房子已经不是我们家的了，但房子的确已经被网签，难以想象。她70多岁的人了，说要出去挣钱还钱。”吴女士对南都记者说。 目前，吴女士的母亲仍然在家里住着，但因为房子已完成网签，而且借款是以“国家规定的同期贷款利率的四倍计算借款利息”，每个月光利息就4万元，家里没钱还款，房子随时面临着被过户的境地。 南都记者联系上了负责吴女士母亲这宗借款行为的中介邵某，邵某表示，他只是中介，每年接很多类似的单子。 他否认与广某有利益关系，表示只是认识。 “卖房子的事我根本不知道，谁卖的房子让他找谁去，别的我根本不知道。他们都在公证处签字了，他们能不知道么？”邵某说。 而负责公证此事的公证员冯某对南都记者说，“我根本不认识广某，我们也根本不知道‘以房养老’理财的事。” 至于公证的事情，冯某称，“老人不可能不知道。” 超过30户家庭陷入此类骗局 吴女士母亲的遭遇并非个案。 1990年代搬来北京居住的陈女士今年60多岁，她名下有一套两居室，位于丰台区东大街，其通过朋友认识了广某，也被推荐加入“以房养老”理财。 “这个人看起来很老实，经常跟我们老人聊天说话，我儿女不在身边，就轻信了广某，然后他就跟我说现在流行‘以房养老’，把房子作抵押，贷款拿到现金再做投资，每个月会有稳定收益，还不影响居住。”陈女士对南都记者说。 随后，陈女士也和广某到了公证处，与借款人签订了类似协议，主要内容就是同意以房产作为抵押，借款130万元加入“店网”理财产品，收益可达到10%。 “签订合同时去了公证处，刚到的时候并没有和公证员见面，而是中间人与公证员私下交谈了一会儿，后来才把我叫进去，说我们这是‘绿色通道’，速度很快。广某说公证处马上下班了，只要签个字就可以了，不断催我签字，还说公证处肯定会保护老年人利益，加上我眼睛也不太好，结果厚厚一叠文书不到5分钟就签完了。” 签完合同后，陈女士的房子处置权就这样被广某和中间人“全权代理”了，然后，他们也把陈女士的房子卖掉了。 2016年12月，陈女士和老伴儿住了十多年的房子，忽然被换了锁，东西也被清出来了，一问才知道房子已经被悄悄卖掉，而且买方他们根本没见过。无奈之下，他俩只能搬到房山区一座偏僻的出租屋里。因为气愤，陈女士还犯过一次脑梗，冬天屋里也没有暖气。 多位有类似遭遇的老人向南都记者表示，广某向老人推销的“以房养老”理财项目曾以多个面目出现，有时是“店网”项目，一种电商连锁的经营模式，可以获得高额回报，有时又是境外赌场项目，最大的特点就是“高收益”，甚至是“义乌小商品超市”等。 但这些全是子虚乌有，目的就是将老人的房子抵押出来，拿到处置权。北京市致诚律师事务所公益律师武婕表示，目前北京地区因广某案立案的受害者超过30户，年龄在65到80多岁之间，每户的平均财产损失超过200万，总价值超过6000万元。 2017年2月27日，因涉嫌诈骗，广某被北京市人民检察院第二分院批准逮捕。不过，已经卖掉的房子因为存在具有法律意义的买卖合同，很难要回来了。 利用老人法律意识缺失获取房产处置权 凭借几份签了字的文件，就能在房主毫不知情的情况下把房子卖掉，听起来有点“天方夜谭”，但房子的确就这么失去了。 “按照法律规定，经过公证的合同是具有法律效力的，其中《借款合同》和《委托书》最为关键，相当于又借了款，又把房屋处置权交了出去，房子是可以被卖掉的。”武婕说。 武婕说，但是《借款合同》和《委托书》实质上没有关系，这两者是分别独立存在的法律关系，借款合同只是表明老人向债权人借了款，《委托书》则是另一种委托关系。有了这份《委托书》，不管老人在不在场以及是否同意，受托人都可以把房子卖掉。 一位曾长期跟进此类案件的律师向南都记者透露，很多老人家里最值钱的资产就是一套房，如果子女不在身边或者关系不好，别有用心的人就会看准需求，刻意取得老人的信任。 事实上，上文中提到的广某给老人的印象很不错，有礼貌，经常做公益，还常年给一个残疾老人提供生活费。据一位不愿透露姓名的人士透露，广某经常在赌博网站上赌钱，被捕时名下的存款不到一万元，而他在赌博帐号上最多时一天能输掉300多万。 公证环节被刻意“引导” 南都记者调查发现，多位老人在被“夺走”房产处置权的过程中，几乎都在公证环节被有意隐瞒，不让老人看合同内容。 《公证法》中第二十七条第二款规定，“公证机构受理公证申请后，应当告知当事人申请公证事项的法律意义和可能产生的法律后果，并将告知内容记录存档。” “老人的法律意识比较淡薄，觉得公证处能有什么问题？这些人就利用了老人的这种信任，没仔细看合同内容，把房子委托给了一位非亲非故的陌生人，导致失去房产。”武婕分析道。 南都记者了解到，这类针对老年人房产的骗局，早在2009年就时有发生，“套路”意味明显：通过“高收益”理财项目吸引老人关注，没钱就抵押房产借钱，利用签订《借款合同》的时机，诱导老人签订《委托书》，然后再伺机将房子卖掉获益。 “公证环节应该是在老人完全知情的情况下进行的，但这类案子里，老人虽然在委托书上签了字，但他们真的完全明白这些文书背后的意义了么？他们如果真正知道签字的后果，他们还会放心地签下自己的名字么？”一位法律人士质问。 （文中陈女士、吴女士为化名） 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！