融资租赁ABS累计超2200亿 隐形刚兑风险上升

资产证券化大潮下，融资租赁公司成为最主要的受益者之一。 Wind数据显示，截至7月26日，融资租赁公司累计发行企业ABS规模已达2236.18亿元。在2016年下半年消费金融类ABS崛起前，一度占据所有企业ABS规模的三分之一。 背后的驱动力在于，通过发行资产证券化产品，融资租赁公司可将此前需要持有数年的项目，在几个月里转化成资金，继续投资新的项目，进而降低资本约束。 资产证券化具有超越主体评级的特性，已经成为部分融资租赁公司的主要融资途径。例如，近期由于出现多笔项目逾期、展期，“中植系”旗下丰汇租赁及一只4亿元规模的公司债“15丰汇01”，被联合评级列入观察名单。Wind数据显示，丰汇租赁共发行过6期ABS产品，总规模为41.6亿元，是债券融资规模的10倍。 但资产证券化也在一定程度上推高了融资租赁公司的杠杆，在真实出表项目占比仍较低的背景下，作为差额补偿人的融资租赁公司，面临风险也在加大。 梳理公开资料发现，远东国际租赁是目前市场上最大的租赁ABS发起人。截至目前，远东国际租赁作为原始权益人的交易所ABS和银行间ABN，总规模已达379.33亿元。 同时，远东国际租赁的资产规模也在迅速增长，2014-2016年间，其总资产从1033.53亿元上升至1588.81亿元，增幅超过50%。 另一ABS发行量较大的平安国际租赁，在过去几年实现了资产翻番。2014-2016年，该公司总资产从500.9亿元增长至1138.3亿元，涨幅超过100%。截至目前，平安国际租赁发行的资产证券化产品总规模为139.4亿元。 “资产证券化在一定程度上驱动了融资租赁公司的快速增长。”沪上一位ABS业务人士介绍，“在资产证券化之前，项目一般持有到期，平均需要四五年。现在可以在两三个月把资产包卖出去，驱动融资租赁公司快速滚动投资新项目。” “这在一定程度上提高了融资租赁公司的杠杆水平。”上述人士说，“商务部规定融资租赁公司的杠杆上限是10倍，一些融资租赁公司过去可能只做到2-3倍的水平，现在则有动力做到5-6倍。” 2014年-2016年，平安国际租赁资产负债率从84.52%上升至88.24%，伴随资产规模的翻番，其所有者权益亦从148.25亿元上升到251.63亿元。 不过，目前融资租赁公司的ABS产品，完全实现出表的仍是少数。 “融资租赁公司作为发起人，在交易中往往扮演差额补偿人的角色，考虑到融资租赁公司入池资产的集中度比较高，如果某些较大的项目出现风险，可能对融资租赁公司的资金产生冲击。”一位北京券商ABS业务人士表示，随着融资租赁公司杠杆使用更加充分，尽管并未突破监管规定，但相应的风险敞口也在变大。 另一个担忧则来自隐形刚兑。 “现在一般都会设计劣后基金持有ABS产品的劣后级，如果池子里的项目出风险，一般还会有相应的回购协议，都得融资租赁公司自己兜着。”华南某融资租赁公司人士称，隐形刚兑的存在，也放大了融资租赁公司的风险。 “在去杠杆的大背景下，现在项目整体没有过去好做了。”前述北京券商ABS业务人士表示，过去融资租赁公司大量项目投放为地方城投平台、房地产行业等，在新一轮政策调控下，监管对资产证券化的口子已有所收紧。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美联储7月决议声明.

北京时间周四凌晨，美联储公布联邦公开市场委员会FOMC7月决议声明，维持基准利率1-1.25%不变，暗示条件许可将 “相对不久” 后开启 “缩表” 进程。 纪要显示，从FOMC6月会议以来的数据情况看，劳动力市场持续强化，经济活动温和扩张，就业增长稳定，失业率持续下降。住房开支及商业固定投资保持增长态势。核心通胀率低于2%，长期通胀预期不变。 FOMC致力于就业最大化和就业稳定。期望通过逐步调整货币政策维持经济适度扩张的局面，同时劳动力市场进一步改善。预计通胀短期将维持在2%下方，但中期将稳定在2%目标附近。近期经济前景风险有所弱化，委员会将密切关注通胀进展。 鉴于劳动力市场及通胀情况，FOMC决定维持联邦基金利率目标区间1-1.25%不变，维持相对宽松的货币政策以支持劳动力市场发展及通胀回升至2%的目标。 FOMC决定维持现有机构抵押支持证券MBS的回购政策，并在标售时将到期国债展期。如果经济发展如预期，美联储准备“相对不久”后开启资产负债表正常化进程(缩表)，相关计划在今年6月美联储决议中已经提及。 美联储决议公布后，美元指数下跌0.4%，金价跳涨近6美元至1255.60美元/盎司，十年期美债收益率下跌3基点至2.307%，美国三大股指迅速走高，CBOE波动指数VIX触及8.85历史最低点，美国联邦基金利率期货显示:美联储2017年年底前加息概率大约为45%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会：把直接融资等同于IPO是误解

7月26日，包括证监会办公厅副主任李钢、上交所总经理黄红元、中国证券业协会会长陈共炎等多位权威人士，就资本市场的一些问题进行了解答。 “简单地把直接融资等同于IPO，可能是一个误解。” 李钢表示，直接融资包括股权融资和债权融资，股权融资里面又包括IPO、再融资等。从数据来看，去年IPO融资规模1000多亿元，而再融资和减持是万亿元量级。证监会通过规范减持政策、收紧再融资为IPO腾出空间，这就为资本市场资金配置，更多地支持实体经济腾出了空间。 上交所总经理黄红元表示，在直接融资中，IPO融资、再融资、大股东减持，其中IPO融资占比较低，是千亿元量级的。近期，为顺应市场发展需要，监管层对再融资进行限制，对减持进行了规范，这两者数量是有所减少的。减持规则完善后，今年6月份以来，实际上每天减持的量与去年同期相比是减少的，减少的量在40%-50%之间，而IPO融资量还不及这些减少的量。从总量上看，市场还有一定的空间。“IPO一定会考虑市场总的发展状况，会是一种常态化的平衡。” “如果没有多层次资本市场体系，很难将直接融资放在重要位置。”陈共炎表示，把直接融资放在重要位置应具备两个条件：第一是有一个完备的多层次资本市场体系，第二是需要投行功能的改革。只有把投行功能发展起来了，直接融资才能放在更重要的位置。 “实体经济是资本市场的本，上市公司是资本市场的基石。要更好的服务于实体经济和创新创业，根本动力是改革。”深交所副总经理金立扬透露，下一步，深交所将进一步深化多层次资本市场的改革，特别是创业板的改革，进一步提升对创新创业的支持。 谈及如何提高上市公司质量问题，黄红元认为，退市制度是要持续坚持的，任何一家公司只要触及了退市的条件和标准，要坚定不移地让它退市；李钢表示，一个健康的资本市场一定要有优胜劣汰，让好公司能够利用资本市场得到快速的发展，让差公司、坏公司无所遁形。 谈及对违法违规行为的打击，李钢表示，证监会不会放过证券期货市场任何时期、任何领域、任何形式的违法违规行为，会持续保持高压态势，切实维护资本市场的健康稳定发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

第三方支付遭强监管 禁违规转让支付牌照

违规机构支付牌照被收回、支付巨头收到监管罚单、支付牌照变相转让被严查……监管层对第三方支付领域的监管正在逐步升级。与此同时，备付金集中存管、非银行支付机构网络支付清算平台等机制的建立也为支付行业构建了一张风险防控网。 在“严监管”和“防风险”的监管基调下，仍有200余张存量牌照的第三方支付市场出现了洗牌和整合的迹象。业内人士表示，市场的继续调整在所难免，没有竞争力的支付机构被逐步淘汰之后，已经初露端倪的寡头垄断格局将更为凸显。 “开罚单” 与 “收紧牌照” 双管齐下 种种迹象表明，“严监管”和“防风险”已经成为近两年来央行对支付行业尤其是第三方支付行业监管的主基调。 中国人民银行支付结算司副司长樊爽文最近在接受媒体采访时表示，随着市场竞争日趋激烈，不同支付服务市场主体因利益诉求不同，发展路径出现分化，部分机构有章不循、无序竞争，破坏了行业秩序、影响了市场公平；同时，技术进步深刻影响着支付业务的发展，支付业务创新周期缩短，风险相伴而生，风险传导方式日益复杂。在快速发展的进程中，支付服务行业在资金安全、客户信息保护、支付系统建设等方面均暴露出了不同程度的风险。因此，2016年以来，人民银行大力推进“强化支付监管、防范支付风险”，采取了一系列措施，加大监管，狠抓落实，切实防范金融风险。 “严监管” 一方面体现在监管层对违规第三方支付机构处罚 “毫不手软”。今年5月，央行给财付通和支付宝两大支付巨头首次开出监管罚单，引发市场广泛关注。处罚信息显示，财付通支付科技有限公司因未严格落实《非银行支付机构网络支付业务管理办法》相关规定，被处以人民币3万元罚款；支付宝（中国）网络技术有限公司因违反支付业务规定，被要求限期改正，并处以罚款人民币3万元。市场人士普遍认为，虽然3万元的罚款金额看似不大，但其警示意味浓厚，也表明了监管层强化监管的决心和态度。值得注意的是，除了两大巨头之外，2016年至今，央行针对第三方支付机构已经开出多张罚单，部分罚单达到百万级甚至千万级。去年，中国人民银行营业管理部对易宝支付开出罚款加没收违法所得合计5295万元的千万级罚单。今年，易票联支付有限公司由于违反非金融机构支付服务管理规定、银行卡收单业务管理规定，被中国人民银行广州分行处罚约533万元。 有媒体统计数据显示，去年央行开出罚单超过30多张，处罚金额超过1亿元人民币。综合来看，第三方支付机构被罚主要涉及违反备付金相关管理规定，比如未按规定存放和使用客户备付金，有些甚至出现挪用备付金的情况，导致失去运营资质。此外，部分支付机构违反了非金融机构支付服务管理、银行卡收单业务管理、预付卡业务管理以及相关清算管理。 “严监管” 另一方面则体现在监管层对支付牌照的发放和续展更为审慎。浙江易士企业管理服务有限公司因存在大量违规挪用客户备付金、造成资金链断裂等严重问题于2015年8月24日被央行注销牌照，成为首个被注销第三方支付牌照的企业。 今年6月26日，央行发布第四批非银支付机构牌照续展结果。相比去年前三批的续展情况，本次续展要求更加严格，监管力度明显增强。违反客户备付金管理相关规定、违反银行卡收单管理规定、违反反洗钱规定以及在支付业务设施安全及风险监控方面存在重大缺陷等成为机构不被续展或注销的主要原因。 樊爽文表示，截至2017年7月，人民银行稳妥开展四批支付机构业务续展，共197家机构提交续展申请，人民银行对10家存在重大违法违规行为的机构不予续展，在续展过程中对10家机构实现合并。合并完成后，持证机构总数将由271家调减至247家。 支付牌照违规转让遭禁止 从近年来第三方支付牌照发放情况来看，央行批设新牌照速度确实在逐年下降，2013年以后速度明显下降，2015年3月之后就没有批设新的第三方支付牌照。而2016年下半年，央行在对首批27家非银行支付机构《支付业务许可证》进行续展时就明确表示，一段时期内原则上不再批设新机构，央行将重点做好对现有机构的规范引导和风险化解工作。 随着监管趋严，支付牌照的稀缺性也越来越凸显，不少资本大佬通过并购来达到获取支付牌照的目的。支付圈COO亓新刚对《经济参考报》记者表示，作为交易最后的一环，支付的地位举足轻重。进军支付行业成为很多互联网巨头企业战略转型的关键布局。在无法获批支付牌照的情况下，牌照并购成为很多大型企业布局支付行业的唯一途径。“比如，小米公司无缘支付牌照后，通过收购捷付睿通拿到第三方支付牌照；万达集团也通过收购快钱拿下第三方支付牌照。被律师举报‘无照经营’的美团大手笔砸下数十亿收购了钱袋宝。”他举例称。据支付圈不完全统计，截至目前，支付牌照并购案例共有62例，并购价格在几百万元至几十亿元不等。 收购价格相差如此悬殊取决于牌照本身的价值。“每一张《支付业务许可证》都对业务覆盖范围和业务类型做了具体的界定，持证企业必须在规定范围之内开展业务。其业务覆盖范围明确了业务开展的地域范围，有全国、多省市和单省市的；业务类型包括银行卡收单、互联网支付、移动电话支付、固定电话支付、预付卡发行与受理中的一项或多项。一个预付卡牌照的壳和综合性牌照的壳价格就相差悬殊，而资本大佬收购标准更倾向于综合性牌照。”亓新刚补充道。 易观支付分析师王蓬博在接受《经济参考报》记者采访时表示，依靠收购支付公司的方式来获取牌照的行为是监管部门允许的。支付牌照价格的抬升，实际上是基于市场对整个第三方支付行业的发展前景预期较好。“支付在整个社会经济甚至商业流通中能发挥显著的基础性作用，巨头们在此基础上能获得更多增值的收益，所以牌照的价值才会越涨越高。”王蓬博说。 值得注意的是，在并购这样的合法合规行为之外，一些机构则通过一些更为隐蔽的行为违规转让牌照，而这已经引发监管部门的高度关注。央行此前曾表示，对于倒买倒卖支付业务许可牌照的行为，坚决予以制止。 “支付牌照价格水涨船高，甚至有人说‘炒房不如炒牌照，一年翻十倍’。一些支付机构开始在未报备或者报备未批复的情况下通过擅自转让、变相转让甚至频繁转让公司股权来达到牌照买卖的目的。”亓新刚坦言。 在刚刚过去的第四批支付牌照续展中，乐富支付有限公司、北京交广科技发展有限公司、北京中诚信和支付有限公司、安徽瑞祥资讯服务有限公司、长沙商联电子商务有限公司5家企业支付牌照被收回的重要原因之一就是变相转让《支付业务许可证》。 以乐富支付有限公司为例，记者从相关部门了解到，乐富公司多次违规变更主要出资人等重大事项，共有4次涉及主要出资人变更，5次涉及公司股东及股权结构变更，3次涉及公司董事变更，2次涉及公司董事长变更，1次涉及公司总经理变更，上述事项均未按规定报监管部门核准。其中，乐富公司通过4次违规变更主要出资人，最终变更控股股东，属于变相转让《支付业务许可证》。 网联平台上线提高交易透明度 “过去两三年中，对第三方支付市场的监管逻辑除了严监管之外，还体现为强服务。”恒丰银行研究院执行院长、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼表示，实际上，建立备付金集中存管模式、非银行支付机构网络支付清算平台（即网联平台）的上线等，都是监管层加强制度建设以及强化服务的体现。 今年年初，中国人民银行发布了《中国人民银行办公厅关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》，客户备付金集中存管制度正式建立。根据规定，支付机构应将客户备付金按照一定比例交存至指定机构专用存款账户，首次交存的平均比例为20%左右，最终将实现全部客户备付金集中存管。 客户备付金是非银行支付机构预收其客户的待付货币资金，不属于支付机构的自有财产。此前，支付机构将客户备付金以自身名义在多家银行开立账户分散存放。央行相关负责人表示，建立支付机构客户备付金集中存管制度，主要目的是纠正和防止支付机构挪用、占用客户备付金，保障客户资金安全，并引导支付机构回归业务本源。 除了备付金集中存管之外，近期上线的网联平台也被业内人士高度关注。此前，第三方支付普遍采取直连银行的模式来进行资金的转接清算。王蓬博表示，这种直连银行的模式绕开了央行的清算系统，使银行、央行无法掌握具体的交易信息，无法掌握准确的资金流向。同时，该模式给反洗钱、金融监管、货币政策调节、金融数据分析等央行的各项金融工作带来了很大困难。 “网联建成后，等于在第三方支付和银行间竖起了一堵能够接通的墙。原则上讲，任何第三方支付机构想要接入银行，用户进行跨行转账，未来只有两种方式，一种是走银联的清算渠道，一种通过网联平台。网联平台作为第四方金融服务平台，在不直接对消费者提供金融服务，并且不碰触资金的情况下，通过统筹银行和第三方金融机构，间接地为市场和消费者提供服务。”王蓬博说，网联平台可掌握具体商品交易信息和资金流向，防范洗钱、挪用备付金等行为，其建立也对第三方支付行业的风险进行了有效管控。 网联平台已经正式启动业务切量，不过，业内人士表示，网联平台仅刚刚起步，到目前为止，还未经历过类似“双十一”这样的大规模交易流量的考验。应该说，未来其交易架构还有进一步完善的空间，系统成熟也还有很长一段路要走。 未来市场将继续整合洗牌 可以预见的是，监管层对第三方支付领域的强化监管和风险防范将持续下去。 针对第三方支付领域，樊爽文表示，人民银行将继续把“能进能出”作为市场监管常态，加大市场退出力度。除通过分类评级加大机构市场退出压力外，还通过支付业务许可证续展工作，遵循“总量控制、结构优化、提高质量、有序发展”的原则，推动机构合并、调减业务范围、注销许可证等方式增加市场退出渠道。 他在接受媒体采访时也提及，下一步，人民银行将启动《非金融机构支付服务管理办法》法律层级提升工作，研究确定法律层级提升工作方案、主旨原则、框架。加快推进出台支付机构分级监管、变更、重大事项报告等制度办法。完善分类评级标准，细化分类评级指标，优化有关分值权重。 在强监管风暴下，第三方支付市场已经出现洗牌和整合的迹象。业内人士表示，未来这种调整将持续下去，市场最终将形成寡头垄断格局。 亓新刚坦言，实际上，200余张的存量牌照看似很多，其中有价值的却很少。“一些刚刚通过续展的支付机构已经迫不及待地四处寻找高价买主。毕竟对于很多没有实际经营能力的空壳支付机构来说，寻找一个合适的买主比发展实际业务变现更快。”他说。董希淼也表示，支付行业的发展本身符合规模经济的规律，一个成熟的支付市场本身也并不需要几百家支付牌照。“实际上，支付业务本身盈利性不高，支付是金融最基本的功能，大部分机构实际上是通过支付这个接口来获得相应的金融数据和客户流量，由此来间接地获得利润。”他表示，未来支付市场的竞争将更为充分，第三方支付机构也一定会出现进一步的调整和洗牌，一些小的支付机构会被市场所淘汰，行业的集中度将更高。 王蓬博表示，所谓的“寡头”，其实是指竞争力弱、不正规的企业将会被淘汰，而已经具有明确优势的支付公司将会继续在其优势场景里构建自己的生态，通过多年的积累，别家公司也无法轻易进入它们自己的优势场景。 他还表示，从去年年底到今年年初，支付巨头在布局跨境支付方面也有很明显的一个趋势，其背后的逻辑实际上是，首先要撬动国人跨境消费，无论是出国消费或者跨境网上消费，然后通过这批消费者影响当地的用户。近年来，许多支付平台已在海外市场登陆，例如蚂蚁金服旗下的支付宝已经接入了12万多家海外线下商户门店，以及微信支付在日本东京举办首场微信支付境外开放大会等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

红岭创投计划3年清盘网贷 转型金融控股集团

7月27日早间，红岭创投董事长周世平在“红岭社区”发帖称，网贷不是红岭擅长和看好的，最终会被清理出去，“清盘” 过渡期大概要三年，到2020年年底，会将 “现有产品全部清理完成”。 至于“清盘”网贷产品的原因，周世平表示，“网贷有规模，有不良资产，没有利润，一堆人操心老周什么时间跑路，不想他们太累！” 周世平指出，鉴于“还有前几年积累下来的不良资产需要处理”，同时，“新的转型还在过渡中”，故而目前还没有“清盘”相关的产品。 至于红岭创投未来的方向，周世平称，以后会 “做该做的事，做擅长的事，为值得的人付出”。 周世平指出，红岭创投目前大量不良资产，需要花三年的时间整改、清收，达到盈亏平衡。未来通过红岭控股收购红岭创投，红岭控股实现整体上市。红岭控股今后将组建金融控股集团，以投资银行业务为主，包括证券、期货、保险、融资租赁、保理、供应链金融、汽车金融、并购重组等，并间接持有各类资产交易所。 彼时，周世平称，已经和多家机构深入沟通，等待资本进一步层面的合作，中信、平安、建行、渤海等多家银行已介入。 以下为周世平7月27日发帖全文： 网贷不是我们擅长的，也不是我们看好的，这块业务最终会被老周清理出去，只是时间而已。 为什么要清盘？网贷有规模，有不良资产，没有利润，一堆人操心老周什么时间跑路，不想他们太累！ 为什么还没清盘？一是因为还有前几年积累下来的不良资产需要处理，二是新的转型还在过渡中； 清盘是否可行？清理完不良资产，正常处理完现有网站的到期产品，让投资者安全上岸，你说行不行？！ 什么时候清盘？过渡期大概三年，2020年12月31日到期，将现有产品全部清理完成。 红岭创投以后做什么？做该做的事，做擅长的事，为值得的人付出！

你我贷回应关闭线下门店传闻：系正常经营调整

7月26日，有消息称“传你我贷大规模关闭线下门店，员工被强制遣散”。26日下午，你我贷回应称，该情况系你我贷资产合作方的正常经营调整。 前述消息指出，你我贷贷款端从今年5月份开始大规模闭店。同时，有你我贷贷款端员工爆料称，今年5月份开始你我贷大面积闭店。今年3月，嘉银企业线下营业部为172家，而今年7月时，仅剩134家，减少了38家。 你我贷方面表示，文中所述的“你我贷关闭的线下门店”实质为与你我贷有资产合作的合作方，合作方出于提升经营效率的目的进行优化调整，自2017年5月开始，共涉及22家门店。 你我贷在公告中指出，随着行业的发展，你我贷线上资产占比正持续扩大，线下资产占比持续缩小。这也与当前互联网金融行业发展趋势相匹配。以你我贷2017年6月经营数据为例，76.0%的借款标的来自于线上，仅有24.0%的借款标的来自于线下合作机构，已经形成了以线上资产来源为主，线下资产作为补充的资产体系。 据了解，你我贷于2011年6月在上海成立，注册资本1亿元，其资产端主要以个人信用贷为主。截至7月20日，你我贷累计借款金额318.49亿元，借款总笔数超194万。累计交易额已超550亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中海重工盘中暴跌70%急停牌

继辉山乳业、中国金控等个股盘中股价出现断崖式下跌之后，相似的情景在港股再次上演。7月26日，中海重工（00651）盘中大跌70%，市值瞬间蒸发逾10亿港元。之后，中海重工宣布紧急停牌。对此，业内人士表示，港股暴跌的原因多种多样，不排除内部消息透露或遭机构做空的可能。对于低股价的股票建议投资者慎重买入，防止被套。 暴跌逾70% 港股再现断崖式暴跌。7月26日早盘，中海重工盘中股价急泄，最大跌幅超70%。 交易行情显示，中海重工早盘以平盘价0.149港元/股开盘，随后股价走低，快速出现跳水行情，盘中股价最大跌幅超过70%，随后，公司发布公告于10时53分起短暂停止买卖。停牌前，中海重工股价报收0.045港元/股，跌幅为69.8%。成交额约6950万港元，成交量11.43亿股，此轮下跌中海重工的总市值跌去约14亿港元至仅剩约6.14亿港元。其中，中海重工盘中最低价报0.038港元/股，创下近五年以来公司股价新低。对于突如其来的股价大跌，中海重工在午间12时29分再次发布公告称，“应中海重工集团有限公司（本公司）要求，本公司股份已自二零一七年七月二十六日（星期三）上午十时五十三分起于香港联合交易所有限公司暂停买卖，待发布有关本公司内幕消息之公告”。 对于此次股价大跌的原因，北京商报记者致电中海重工董秘办公室进行采访，对方工作人员表示，“目前公司正在调查当中，这一两天就会公布”。 实际上，中海重工并非是今年以来首只盘中出现断崖式下跌的个股，今年3月24日辉山乳业在临近午盘收市时股价突然出现连续暴跌，截至上午收盘，辉山乳业跌幅高达85%。另外，在4月11日上午，中国金控盘中出现大跌，最大跌幅逾80%，盘中最低价创出中国金控上市以来新低。 对于港股频繁出现的暴跌，学者、评论人布娜新在接受北京商报记者采访时表示，港股暴跌的原因多种多样，可能受做空消息影响，如果是小盘股，也可能受庄家操纵。同样，在首创证券研究所所长王剑辉看来，个股暴跌的具体原因需要多方面分析。宏观来讲，对于个股的这种表现在香港市场是受多方面因素影响。具体来看，与内地市场相同的是公司股价一般还是取决于公司的基本面，如果公司的基本面比较好，股价一般而言不会波动太大。另一方面，符合资金的驱动，不管市场的大小和流动性的好坏，资金的影响短期内至少都是决定性的。 灏天金融集团业务拓展部副总裁黄达东则告诉北京商报记者，港股突然暴跌这种情况，一般是公司内部消息走漏导致公众恐慌或者是有些恶意做空机构通过这些消息特意沽空。 而股票暴跌之后，对于公司而言其影响也不容小觑。黄达东坦言，如果公司股价突然暴跌，对于公司的市值、财务以及公司的形象都会造成比较大的负面影响。 大跌前股价连挫 值得一提的是，回溯公司近段时间的股价走势来看，中海重工股价前段时间的波动并不大，不过自7月21日之后公司股价出现连续下跌的情况。 具体来看，7月21日、7月24日、7月25日连续三个交易日内公司股价分别下跌2.91%、7.19%以及3.87%。反观7月21日之前至6月1日，公司股价则并无明显异动。东方财富统计数据显示，6月1日-7月20日，公司股价累计跌幅为10.42%，而7月21日-25日中海重工的累计跌幅达到13.37%。 回溯中海重工的历史公告，公司并未发布重大利空消息。7月24日，中海重工发布公告宣布计划投资于南京辉通，方式为向现有股东收购或认购不少于南京辉通股本的20%，并将以现金、发行新股或与现有股东可能协定的其他方式偿付。 据悉，南京辉通主要从事提供智慧交通管理及服务系统，并在上海市在线停车服务覆盖率方面居领先地位。 值得一提的是，在今年6月，公司发布多则关于发行转换股的公告。诸如，中海重工6月21日发布公告称，公司于2017年6月21日发行转换股份5308万股，每股发行价0.1884港元，较上一个营业日的每股收市价0.189港元折让0.32%，占扩大后已发行股本的0.39%。 对于公司发行转换股份，著名经济学家宋清辉表示，一般来说发行的原因意在增强证券对投资者的吸引力，使上市公司能够以较低的成本筹措所需资金。不过，关于上市公司折价发行转换股份，黄达东告诉北京商报记者，这就是公股，是把自家的股份以五拆一或者十拆一的方式发行股票。“散户的股票占比越来越低，就导致散户需要大量的买入来保持相应的价值，这样就使得散户越套越深，上市公司的老板赚的钱越来越多，这里赚的钱不是通过上市公司的主营业务而是通过这种模式圈起来的钱。”黄达东如是说。 另外，对于投资者来说，黄达东认为低股价的股票慎重去买。“诸如几毛钱或者几分钱的股票。这种股票一般容易被做空或者做多，容易被炒起来。有些投资者可能听信一些小道消息进行买入，一些大的机构出货的时候可能会散布一些虚假的消息给散户，这样散户投资者就可能会亏损得比较严重或者是容易被套得比较严重。” 连续多年业绩亏损 实际上，中海重工的业绩表现并不乐观，财务数据显示，自2011年以来，公司连续多年业绩为亏损状态。 据悉，中海重工是一家经营造船、贸易、金融服务以及智慧停车及汽车电子类业务的公司。旗下的江西江州联合造船有限责任公司是江西省规模最大、实力最强的船舶研发和制造企业，也是江西省船舶产品出口的重要基地。近年来，受到行业因素影响，中海重工连续多年呈现出正营收、净利润亏损的状态。 具体来看，2013-2015年，中海重工实现的营业收入分别约为4.91亿港元、1.05亿港元以及1.58亿港元。2014年以及2015年相较于2013年，营业收入存在明显的下滑迹象。同期对应实现的公司拥有人应占净利润分别约为-3.37亿港元、-6.33亿港元和-5.01亿港元。事实上，为谋求“自救”，中海重工也采取了诸多措施。在2016年年报中，中海重工表示，面对持续低迷的全球造船市场，在2015年公司通过并购进入智慧停车场设备制造与汽车电子业务，将成熟的造船制造能力转移到停车场设备的研发与制造。 根据中海重工2016年年报显示，公司业绩仍然处于亏损当中。具体来看，截至2016年12月31日，中海重工报告期内实现的收益约为4.17亿港元，同期对应实现的公司拥有人应占净利润约为-3.53亿港元。每股亏损0.03港元。毛亏3048万港元，较之2015年减亏逾八成。其中毛亏大幅减少主要受益于智慧停车及汽车电子业务收益。中海重工称，2016年，公司智慧停车及汽车电子业务收益首次超过造船业务收益，成为中海重工主要的收益来源。公司一直在谋求转型智慧停车领域的布局。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金专委会:海融易等10家互金平台不透明

7月26日，国家互联网金融安全技术专家委员会 (以下简称“专委会”) 在官方APP发布了“全国互联网金融阳光计划”第七周资产透明度巡查报告(以下简称《巡查报告》)，《巡查报告》称，专委会阳光计划第七周资产透明度巡查发现，共有10家平台产品存在资产不透明的情况。 据了解，这10家平台为海融易、金融街在线、天龙财富、有人贷、新华久久贷、果儿金融、投呗、爱鸿森、力帆善融、e兴金融。专委会表示，资产透明与否，直接关系到对平台安全性的评价。因此，专委会将推进提升资产透明度作为全国互联网金融阳光计划的三大组成部分之一，对全国互联网金融平台资产透明度情况进行客观巡查、综合评估和定期公布。 《巡查报告》中表示，资产透明度就是指“谁”获得资金去“干什么”了。例如P2P网络借贷借款方是哪家企业?股权众筹中融资方是哪家企业等，都属于资产透明度的范畴。现在很多平台只提供理财产品名称和收益率，外界无法从这些产品描述中得知“这些钱被谁拿去用来干什么”。这就是典型的资产不透明。 此外，根据银监会下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网贷平台应当在其官方网站上向出借人充分公开借款人基本信息、融资项目基本信息、风险评估及可能产生的风险结果、已撮合未到期融资项目资金运用情况等有关信息。借款人信息公开的不充分，不仅使得投资者无法全面了解资产真实的状况，而且为网贷平台自融、虚假项目融资带来了便利，使得诈骗、跑路风险大为提高。 专委会强调，资产不透明司空见惯，看似是件小事，很多投资者不在意，有些平台也会以“隐私保护”等理由故意不公开。但是资产透明度的确是互联网金融安全的核心问题之一。资产不透明则无法分析风险，会掩盖平台自融、虚假项目等重大问题。很多互金平台出问题都与资产不透明有关。 附件： 1、海融易(7月26日截图) 2、金融街在线(7月26日截图) 3、天龙财富(7月26日截图) 4、有人贷(7月26日截图) 5、新华久久贷(7月26日截图) 6、果儿金融(7月26日截图) 7、投呗(7月26日截图) 8、爱鸿森(7月26日截图) 9、力帆善融(7月26日截图) 10、e兴金融(7月26日截图)

新三板资本运作怪圈：对赌井喷 赌对不易

根据了解，一般如果达不到业绩或未能实现IPO递交材料等要求，根据对赌协议企业要对投资机构补偿利润差额，一般融资成本为银行贷款利率的两倍，或者是年利率10%-15%。 对赌在新三板越来越普遍，而且今年更出现了井喷现象。 choice数据显示，2015年、2016年分别有133家、130家新三板企业涉及对赌协议，而2017年对赌协议快速增长，截止7月26日，仅半年多时间新三板就有148家挂牌企业涉及对赌协议，已超过2015年、2016年全年的数目。 实际上新三板真实的对赌和回购远远比披露出来的还要多。 7月26日，新鼎资本董事长张弛表示。 不过，在新三板，对赌易，赌对难。业内人士指出，对赌存在着不小的风险。 井喷 新三板企业对赌是比较常见的现象。 Choice数据显示，2015年、2016年、2017年分别有133家、130家、148家新三板企业涉及对赌协议。值得注意的是，2017年刚过一半，数据已赶上前两年整年的数据。 7月26日，南北天地董秘崔彦军告诉记者：“新三板对赌比较普遍，主要是在融资这一块。由于融资难度增加，对赌肯定是增加了，在2015年以前新三板企业定增根本就不需要对赌，大家都抢份额，而现在为了融资，对赌是比以前多了。” 对此，张弛也表示，“一方面，现在新三板企业绝对数量增加到了一万一千多家，基数大了，对赌的现象也必然增加；另一方面，现在市场低迷，比2015年、2016年融资难，一般企业只能通过对赌或者回购条款来确保融资。另外，IPO提速的情况下，一批新三板企业要去IPO排队，需要先融一笔钱。” 张弛认为，“实际上新三板真实的回购远远比披露出来的还要多，因为企业很多做的是抽屉协议，不会公告，是实际控制人和投资机构的一个对赌或者回购，这些没法统计。” “融资难，企业就要答应更多的对赌条件，这很正常。”崔彦军说，“对赌在新三板比较普遍，但在上市公司很少。如果企业特别优秀，就不需要对赌协议，因为好的股票，大家都要去抢，事实上，真正三板的优秀公司，融资容易，不需要对赌。” 张弛也认为，新三板优秀企业融资不需要对赌协议，对赌协议的增加，说明新三板中间那层企业的融资增加了，这些企业能通过这种方式融到资，说明经济开始活跃向好。 事实上，围绕IPO开展的对赌成为新三板最重要类型之一。业内人士指，许多投资机构愿意在Pre-IPO阶段投资新三板企业。 崔彦军介绍，对赌涉及IPO条款约定，一般只需向证监会递交上市申请材料、证监会受理，或以辅导备案为条件，不会以完成IPO为条件。这是由于对赌协议是证监会IPO审核关注重点。证券监管部明确要求，对赌条款在上会前必须终止执行。上市时间对赌条款、股权对赌条款、业绩对赌条款、董事会一票否决权安排、企业清算优先受偿协议等五类PE对赌条款是IPO审核的禁区。 对赌风险 7月25日佳信捷（430487.OC）的公告显示，因业绩对赌和IPO对赌失败，公司和实际控制人王鑫被其第七大股东新疆久丰诉讼至法院。 按照约定，佳信捷2012年要实现净利润3800万元，并要在2016年前上市或者在2015年前向证监会递交上市申报材料。然而，截止到目前，佳信捷未发上市申报公告，而2012年，佳信捷仅实现净利润1657.47万元，与对赌协议约定的3610万元差距较大。 这意味着，佳信捷对赌失败了。 新疆久丰要求王鑫支付业绩补偿款、回购其所持股份、支付股权回购款，合计2017万元，佳信捷承担连带责任。 此前新疆久丰就已经向法院提交诉前财产保全申请，王鑫持有佳信捷的44.53%股份被司法冻结。 事实上，佳信捷不是新三板第一起因对赌失败的企业。 7月4日，特瑞斯（834014.OC）发布公司股东履行对赌协议的公告，因为未能在规定时间内完成IPO对赌，加价回购此前常州德丰杰正道创业投资中心持有的75万股公司股份，回购价格为10.28元/股。 而1月，飞田通信（430427.OC）也因对赌失败被起诉，公司1.2亿股股份被司法冻结，占到总股本的67.26%。 对此，崔彦军表示：“对赌风险实际上是很大的，一方面，因为市场可能变化，比如国际环境、国内环境，行业变化，与企业家的预见有差距。另一方面，在做融资时可能部分企业家更乐观，或为了融资顺利，可能承诺的业绩稍微有一点水分，这可能导致未来违约的可能性比较大，企业违约的风险比例还是不低的。” 根据记者了解，一般如果达不到业绩或未能实现IPO递交材料等要求，根据对赌协议企业要对投资机构需补偿利润差额，一般融资成本为银行贷款利率的两倍，或者是年利率10%-15%。 事实上，对赌易，赌对却不易。对于投资新三板公司的机构来说，对赌成功意味着投资成功，获得IPO或并购带来的超额利润；而对企业来说，对赌成功意味着顺利获得融资。但是需要注意的是，对赌失败的案例也不在少数，有的甚至涉及到诉讼。 值得注意的是，新三板对赌出现一个新动向——融资的双向对赌越来越多。这使得在面对对赌风险的同时，企业或许也能获得超额奖励。崔彦军介绍，以往一般是投资人跟企业的大股东做对赌，如果企业违约，需做补偿。现在，企业家有时候也会跟投资人对赌，假如承诺的对赌条款，企业超过了预期业绩目标，给予一定的奖励。 “目前有很多执行这种双向的对赌了。” 崔彦军表示，“但现在最多的还是单向对赌，不过双向对赌也在逐渐增多。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“证券教父”踩雷乐视，奔赴洛杉矶找贾跃亭“讨债”

乐视风波仍在发酵，讨债大军也迎来了 “踩雷” 私募的加入，有 “中国证券教父” 之称的阚治东和其控制的上海奇成资产管理有限公司(下称 “上海奇成” )尤为引人注目。 据了解，上海奇成旗下有限合伙型基金产品、上海奇成悦名投资合伙企业(有限合伙)(下称“奇成悦名”)投资于乐视海外公司Leview Mobile Ltd.发行的可转换优先股债券。截至7月7日，第一期7500万美元的可转债已经到期，乐视方面并没有按照协议约定赎回可转债，已经构成违约。 7月23日，上海奇成发布声明，否认将对上述7500万美元违约的可转债进行债转股，同时声明内容透露，公司合伙人已经奔赴洛杉矶与贾跃亭会面。 另据“奇成悦名”LP之一的北京恒宇天泽投资管理有限公司(下称“恒宇天泽”)公告内容，继招商银行之后，“奇成悦名”的管理人近日也对乐视控股及贾跃亭提起仲裁，并向北京市第三中级人民法院申请，对乐视控股及贾跃亭名下财产进行财产保全，冻结贾跃亭名下乐视网股票、乐视控股持有的乐视网股票，保全金额为债务总额。 上海奇成是东方汇富投资控股有限公司(下称“东方汇富”)旗下的子公司，阚治东本人也担任东方汇富董事长和法定代表人。7月25日，东方汇富一名接近阚治东的负责人以“目前公司和阚治东本人不便接受采访”为由拒绝了记者的采访申请，记者以工商登记信息中的电话联系上海奇成时，公司也以“不方便”为由挂断了电话。 踩雷私募拒绝债转股、赴美讨债 中国基金业协会私募管理人备案信息显示，作为上海奇成旗下的有限合伙型私募基金，“奇成悦名”并未在协会完成备案。 记者查询天眼查发现，“奇成悦名”于2016年3月17日完成一次出资比例变更，截至目前产品共有34个出资方，包括上海奇成旗下其他有限合伙产品、个人，以及其他私募股权投资基金产品，出资金额合计约4.87亿元人民币。 (数据来源：天眼查、企业工商信息) 恒宇天泽出资2亿元，所持份额占比为39.9191%，为这只产品的最大出资方。记者梳理发现，恒宇天泽投资“奇成悦名”是通过旗下“盈泰盛世精选乐视移动投资基金”实现，7月5日以来，恒宇天泽已经连续发布4份关于该基金和乐视的公告。也正是这4份公告，将上海奇成“踩雷”乐视、期间不断沟通斡旋的情况公之于众。 据恒宇天泽7月5日发布的《关于盈泰盛世精选乐视移动投资基金运行情况的声明》，恒宇天泽管理的“盈泰盛世精选乐视移动投资基金”为“奇成悦名”的有限合伙人，占其份额的39.9191%。 根据QC Investment Ltd.(“奇成悦名”在维尔京群岛注册的全资子公司)、Leview Mobile Ltd.、乐视控股(北京)有限公司(下称“乐视控股”)、贾跃亭于2015年6月3日签署的可转债购买协议，对主要协议的补充协议，以及2015年7月7日签署的对主要协议的进一步补充协议，QC Investment Ltd.将有权按照协议的规定要求Leview Mobile Ltd.在交割日后第二个周年或者之后立即按照赎回价格赎回可转债。 声明内容显示，“奇成悦名”本次投资总计8000万美元，期限为2年+1年，乐视控股和贾跃亭个人对该笔投资提供担保。投资分两期完成，其中第一期7500万美元于2017年7月7日到期，第二期500万美元将于2017年8月17日到期。 据记者了解，2017年3月13日、3月29日、5月31日，恒宇天泽三次向乐视方面发出《可转债到期赎回通知函》，但直至7月7日，第一期7500万美元的可转债已经到期，乐视方面并没有按照协议约定赎回可转债，已经构成违约。而成立于2015年6月12日的“盈泰盛世精选乐视移动投资基金”，期限为3年+2年+2年，截至7月7日基金仍存续运行，尚未到期。 7月8日，恒宇天泽又发布《致盈泰盛世精选乐视移动投资基金投资人书》，称根据乐视的经营情况，公司和上海奇成一致认为对于保障投资者利益最好的选择是寻求到期赎回可转债。7月23日，针对“乐视7500万美元可转债违约拟债转股”的传闻，上海奇成在官方微信发布声明，称经过内部排查，上海奇成及“奇成悦名”均从未表达过将进行债转股的决定或计划。 在该声明中，上海奇成表示，自乐视出现供应链危机起，半年时间里公司多次与乐视团队沟通协商可转债到期赎回事宜，公司合伙人现已赴洛杉矶与贾跃亭会面。 拉锯半年后申请财产保全 据恒宇天泽和上海奇成的表述，在促进落实乐视到期赎回可转债方案上，两家公司已与Leview Mobile Ltd.、贾跃亭和乐视控股拉锯协商半年。 2016年11月，乐视供应链危机爆发，恒宇天泽也于2017年初安排专人与上海奇成及乐视方面沟通寻求多渠道解决方案，其间3次向乐视发出《可转债到期赎回通知函》。5月9日，两家公司前往乐视总部与乐视高管会谈，并强调可转债到期必须赎回，不转股。6月1日，上海奇成正式给贾跃亭、乐视移动、乐视控股发送律师函，要求其到期赎回可转债，并支付相应的利息。 6月14日，两家公司在上海召开协调会。此后每周，两家公司都召开定期例会，讨论可转债赎回工作进展。6月26日，两家公司的高管和贾跃亭会面，贾跃亭当场表示会对所有债务负责到底。 另据恒宇天泽在公告中表示，在此期间的多次沟通中，乐视方面也提出了替代性的解决方案，包括：延期一年赎回，或者在一年内分期赎回;转股进入乐视汽车、乐视云、乐视互娱等非上市公司板块。 7月20日，恒宇天泽又在官网发布《关于司法冻结贾跃亭及乐视控股持有乐视网股票的公告》称，“奇成悦名”的管理人近日对乐视控股及贾跃亭提起仲裁，并向北京市第三中级人民法院申请，对乐视控股及贾跃亭名下财产进行财产保全。 法院的裁定是，冻结贾跃亭名下乐视网的股票5.12亿股;冻结乐视控股持有的乐视网的股票1194.11万股;保全金额为债务总额。按照乐视网停牌时的收盘价30.68元计算，贾跃亭这笔被冻结股票的价值高达160.8亿元。 拉锯协商半年后，贾跃亭提出的延期赎回和债转股方案相继遭到拒绝。而实际上，这并不是贾跃亭的乐视网股权和其他财产第一次遭到司法冻结。在私募之前，银行已经先行“动手”了。 2017年6月26日，上海市高级人民法院发出的一份司法文件显示，招商银行上海川北支行向上海市高级人民法院发起了对贾跃亭等被告进行财产保全的申请。据此，上海市高级人民法院裁定：冻结乐风移动香港有限公司、乐视移动智能信息技术(北京)有限公司、乐视控股和贾跃亭、甘薇名下银行存款共计人民币12.37亿元，或查封、扣押其他等值财产。 乐视网7月4日公告，乐视网实控人贾跃亭及其实际控制的乐视控股所持有的乐视网约5.19亿股(占公司总股本26.03%)被上海市高级人民法院等冻结，冻结时间为自冻结之日起三年;此外，其所持有的公司2.83亿股被上海市高级人民法院轮候冻结，占公司总股本的14.2%，轮候冻结期限为36个月。 “证券教父” 阚治东 “看走眼” ？ 银行之后，私募动手。上海奇成牵出的阚治东，使整个私募讨债事件备受关注。 公开资料显示，阚治东是新中国第一代证券人，曾与万国证券总裁管金生、上交所总经理尉文渊并称“上海滩证券三猛人”。他曾为中国资本市场书写过许多第一，如第一只A股发行、第一只A股H股同时发行、第一只B股发行、第一张金融债券发行、第一张企业短期融资券发行、设立第一个证券营业部、第一个证券研究所、参与发起设立上海证券交易所等。 截至目前，他是“三猛人”中唯一还活跃在投资界的人物。资料显示，在2002年南方证券事件5年后，阚治东转型做创投高调复出，华锐风电的上市让他掌管的投资机构创下了投资5年获利500倍的“神迹”。 正是这样一位“猛人”，如今却也成为了“讨债人”。他和旗下公司多次投资的乐视，正将其推入舆论的漩涡。 “奇成悦名”的2015年和2016年年报显示，该产品连续两年投资乐风移动，而乐风移动的实控人正是贾跃亭的哥哥贾跃民。上海奇成旗下另一只有限合伙产品“上海奇成投资合伙企业”，则在2015年投资了乐视体育。 2015年5月13日，乐视体育宣布了首轮融资，王思聪旗下的普思资本、马云旗下的云峰资本，以及阚治东的东方汇富都参与了此次投资。“我们愿意拿人民币来投乐视体育，不仅是看好当下政策对体育产业的倾斜，更是看好乐视体育的整个团队，相信他们会有创造出符合当下年轻人需求的颠覆性产品，并成长为世界领先的体育产业公司。”阚治东彼时这样表示。 2017年2月，乐视已经深陷资金危机、贾跃亭已经负面缠身，阚治东参加某档电视节目时，却也还表示，“对于投资乐视，我是非常有信心的”，他还在节目中对乐视危机发表评论称，“乐视根本性上没有问题”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中诚信托两位前董事长失联:源起十多年前旧事？

国都证券7月21日的一则公告引起业内一片哗然。公告表示，“因国都证券董事长王少华个人原因，国都证券无法与其取得联系，其亦暂时无法履行董事长相关职责。” 国都证券大股东中诚信托亦随之卷入舆论漩涡。该公司前任董事长王少华和首任董事长王忠民，均处于失联状态。有知情人士称，两位前董事长失联，源起于一起十多年前的事情。 首任董事长亦失联 据了解，除王少华失联外，中诚信托首任董事长王忠民也处于失联状态。 记者调查获悉，与中诚信托业务往来甚密的诚盈(上海)股权投资基金管理有限公司(简称“诚盈基金”)中的两名员工张子牛和刘彤也处于失联状态中。据了解，中诚信托是诚盈基金的发起股东之一。 记者致电诚盈基金求证。诚盈基金北京分公司相关人士表示：“他们的职务正在调整中，是否被带走调查不清楚。” 在中诚信托2016年年报中，记者找到了张子牛的身影，他是中诚信托联营企业旭诚(上海)股权投资基金管理有限公司的法定代表人。 源起十多年前旧事？ 数位消息人士表示，王少华、王忠民正被检察部门审查，源起于一起十多年前的事情。但截至记者发稿时，检察机关尚未公示相关情况。 从中诚信托年报看，王忠民自1995年起担任公司董事长，直到2009年退休。他曾任北京矿物局会计；煤炭工业部会计、副处长、处长。 自1996年1月至2016年底，王少华在中诚信托历任总经理助理、副总经理、总经理、董事长、董事；自2015年6月至今，王少华在国都证券担任董事长。2016年11月25日，中诚信托临时股东大会审议通过了王少华不再担任董事职务的议案。公开资料显示，王少华曾任北京煤炭管理干部学院教员；南方证券海口分公司副总经理、总经理。 记者注意到，王少华、王忠民在中诚信托的工作交集始于1996年，终于2010年。 数据显示，2009年中诚信托资产规模突破50亿元，同比增速16%；营业收入11亿元，同比增速38%；净利润7亿元，同比增速3%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

这些动物已“攻克”癌症 科研启示

在抗击疾病的征程上，科学家要关注不仅的人类自己，其他动物也会给我们带来启示。 近年来，裸鼹鼠、大象和弓头鲸引起了癌症研究者的注意。乍看之下，这三种动物几乎毫无相似之处：裸鼹鼠这种啮齿类动物住在地下；大象于陆地漫步；弓头鲸在海中遨游，但这三者确有相似之处。首先，它们的寿命都相对较长：裸鼹鼠可以活过三十岁，寿命比大多数同体型的物种长得多；有些大象最长能活七十年；弓头鲸的平均寿命则长达两个世纪。 其次，这三个物种基本都对癌症免疫。人们常常会忘记，动物和我们一样，也在与癌症殊死搏斗。近几年，研究人员意识到，研究不同物种的癌症或许能有所收获，这也开辟了一个名为比较肿瘤学（comparative oncology）的新领域。比如，一篇2015年的综述中提到，狗患癌症的概率比人类高十倍，而裸鼹鼠、大象和弓头鲸则“似乎对癌症完全免疫”。 研究人员认为，补全这张 “患癌风险图谱” 能为癌症的遗传基础提供弥足珍贵的新见解。 由动物理解疾病 科学家从宠物身上得来的数据已经证明，这种研究方法行之有效。研究者写道：“给狗配种无意中形成了一种高危繁殖模式，通过这种方式生下的狗患上该品种特有疾病的几率较大。”同时，许多纯种狗的遗传变异受限，降低了研究者找出癌症相关基因的难度。而且狗的寿命较短，生理机能也和人类相似。因此，想要评估针对癌症预防及治疗的新研究方法是否有效，以狗为实验对象效率更高。杜克大学专攻癌症生物学的Michael Kastan教授告诉The ASCO Post ：“宠物（主要是狗）会因衰老患上肿瘤。近年来，学术界再次对此产生了兴趣，因为这类癌症与人类癌症有很多共性。”一项2013年的研究得出结论：犬类乳腺癌与人类乳腺癌的相似之处证明，以犬类为模板筛查某些癌症并识别其生物标志物是可行的。 2013年出版的《共病时代》（Zoobiquity）也许会让有意探索癌症风险图谱的研究者深受鼓舞。其作者Barbara Natterson-Horowitz是加利福尼亚大学洛杉矶分校的心脏病学家。她认为，研究人员应该通过进化的视角，由类人物种入手，寻找治疗疾病的方法。Natterson-Horowitz认为，兽医和医生各干各的、缺少合作，这并不明智，因为动物和人类会受到许多相同疾病——尤其是各类癌症的困扰。 Natterson-Horowitz还在书中写道：“美洲虎有患乳腺癌的风险，而且可能携带BRCA1基因。包括很多有德系血统的犹太人在内，BRCA1基因携带者都属于乳腺癌高危人群。”她还表示，动物也会得其他类型的癌症，比如圈养犀牛会得白血病，受皮肤癌困扰的动物更是种类繁多。因此，如果医生、兽医和野生动物学家通力合作，也许能帮我们加深对这些疾病的理解，“甚至还可能找到治疗的方法”。 几十年来，纳巴霉素一直用于预防器官移植排斥，圭尔夫大学安大略兽医学院正在进行临床试验，测试这种药物能否用来治疗犬类，预防骨肉瘤这种极为凶险的骨癌扩散。研究人员希望，这些疗法最终能帮助饱受折磨的骨肉瘤患者。 大象不患癌的秘密 研究某些物种不会患癌的原因同样有用。进化生物学家Vincent Lynch认为，理解流行病学家Richard Peto于1977年提出的“佩托悖论”（Peto’s Paradox）是解决问题的关键。因为癌症是由有害的基因突变导致的，所以细胞越多，基因突变的几率越高。由此推论，比起小白鼠等寿命短的小型多细胞动物，大象等寿命长的大型多细胞动物患癌的风险较高，然而事实却正好相反。举例来说，大象的细胞数量是人类的一百多倍，其癌症发病率却仅为5%，相比之下，人类的癌症发病率却高达20%~25%（不包括因吸烟等原因而患癌风险上升的人）。 为了解开这个悖论，Lynch和同事开始比较大象等不易患癌的大型动物和蹄兔（一种类似豚鼠的动物）等易患癌的小型动物的基因组。蹄兔看似与大象毫无关联，但却是现存物种里与大象亲缘关系最近的。在2016年发表于eLife的研究中，Lynch和同事发现，大象虽然体型庞大，但却额外进化出了19个被称为“抑癌大师”的TP53基因，这或许是大象能破解佩托悖论的部分原因。研究者认为，这对预防癌症至关重要，因为TP53基因能杀死特定细胞，来应对 DNA 损伤等多种刺激。体型比大象小得多的蹄兔只有一个 TP53基因（人类也只有一个）。 Lynch 推测，这些额外的 TP53基因也许能缩短细胞修复各种 DNA 损伤的时间，让细胞在程序性死亡之前重获新生，从而降低基因突变的可能性。“你不能跳出进化的框架理解生物学，”Lynch 说，“我们也在推进进化思维在医学中的应用。比较肿瘤学是一个分支学科，在这个领域，我们必须先理解各个物种的进化历程，才能理解癌症等生理过程。” 研究裸鼹鼠和盲鼹鼠的罗切斯特大学的生物学家Vera Gorbunova 对此表示赞同。在2013年发表于 Nature 的一项研究中，Gorbunova 及其共同作者发现，一种裸鼹鼠细胞分泌的糖——透明质酸也许能解释该物种为什么能免受癌症困扰。裸鼹鼠体内的透明质酸分子比人类和其他哺乳动物的要大，含量也多得多。这明显是因为，这种“黏糊糊”的物质能让它们的皮肤松弛而有弹性，让终生在地下挖洞的裸鼹鼠十分受用。研究者怀疑，高浓度的透明质酸或许一直都在抑制细胞快速分裂、防止细胞过剩，抑制癌细胞的生长和扩散，从而起到抗癌的作用。Gorbunova 说：“我们或许能制定出策略，想办法让癌症易感者分泌更多透明质酸。” 将大象的抗癌机制应用于人体似乎已曙光初现。研究人员已经开始把来自大象的更多TP53注入人体细胞内。Lisa Abegglen 是犹他大学的基因学家、进化医学的支持者，在近期研究中，她和同事已经成功合成了许多 TP53基因，并将其注入人类细胞。人类细胞接纳了人工合成的 TP53基因，且在研究人员触发 DNA 损伤后，人类的细胞死亡量有所增加，这能防止癌细胞扩散。 研究人员承认，将这些研究成果转化为治疗各种癌症的方法还需要数年时间，更别说预防癌症了。但研究者乐观地认为，或许能从抗癌动物身上找到攻克癌症的方法。Abegglen 说：“目前为止，我们明白了一件事，那就是所有物种都已经进化出了独特的御癌机制。大象的基因能在人类细胞中正常工作，简直不可思议，但事实就是如此，真是太酷了！” 撰文Matthew Sedacca 翻译陆静怡 审校夏烨 原文链接：http://cancer.nautil.us/article/234/what-medicine-is-learning-from-animals-that-resist-cancer 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

财报里的车企秘密：表象与产能过剩

男人任性买了辆Dream car 开回家，没想到妻子的反应竟然是——离婚。 这不是笑话，而是真实的女人、男人与汽车之间的关系。 汽车充当了第三者，很多男人对汽车的喜爱甚至超越了女人，于是，这让很多女人之于车是爱恨交加。 如今，伴随着汽车行业产能过剩及利润下滑，这些女人们的机会来了，她们幸灾乐祸的看着汽车库存积压。 真实的汽车行业：业绩下滑，库存积压 尽管表象下的汽车行业是华丽丽的数据显示天下太平，然而，真实的汽车行业的财报面前则是业绩下滑，库存积压。 据中国汽车工业协会对外发布的数据显示，2016年我国汽车产销量再创历史新高，汽车产销2811.88万辆和2802.82万辆，连续8年位居全球第一，同比增长14.46%和13.65%，增幅比上年提升11.21个百分点和8.97个百分点。 犹如女人的衣服，是不是很漂亮? 然而，当GPLP君汇总了各大汽车上市公司2017年一季度报表后，发现真实的汽车行业与这些华丽外表实在差距太大——不少企业净利润同比下降，库存积压，反而是步履维艰。 如下图所示： 图表一2017年一季度净利润排名前16的整车上市公司。 而且排行前列的几家龙头公司2016年整体业绩也不容乐观。大多数企业主营业务利润薄弱，甚至亏损，投资收益占大头，甚至曙光股份全靠投资收益转亏为盈。 同时库存积压问题也很严重。虽然产量相对调整降低，但依然出现产能过剩的情况，如图所示： 图表三：车企的库存及生产量对比 曙光股份 广汽集团 更震惊的是，近期，中国汽车流通协会公布了一组让业界“震惊”的预警信息：经销商的非合理库存已经接近1000亿元，目前仅三成经销商盈利。 是不是美女脱了华丽的衣服之后，也跟普通人一样，甚至不如普通的女孩更漂亮? 产能过剩的背后 产能利用率也会骗人? 十年河东，十年河西。 七年之前，中国的汽车产业还是供不应求。 那段最美好的时光谁都不会忘记——那段时间，买一辆好车不仅要加价，而且还要托关系，然后耐心等待三个月甚至半年才能够拿到车。 然而，仅仅五年后，2014年，中国的汽车产业产能过剩问题就开始出现端倪了，资料显示， 2014年我国自主品牌的平均产能利用率只有65%;2015年，37家主要汽车企业商用车产能利用率仅为 52%，一些自主品牌的车企的产能利用率甚至不足50%。 相对于自主品牌企业，合资企业的产能利用率相对较高，大概平均在80%以上。因此许多评判家认为合资企业不存在产能过剩，真相是这样吗? 让我们以东风日产为例进行研究，如图所示，其产能利用率为89%，然而，各个业务线及产品利用率也大不相同，甚至常州工厂的产能利用率仅为4%。 东风日产2016年产能利用率 接着，GPLP君又研究了排名前十五的另外两家合资车企的2016年年报，结果发现，他们也是靠投资收益来转亏为盈，一汽轿车的负利润挽救都救不回来。 同时两家企业库存积压问题相对先前研究的几家企业更严重。看库存量的增加率，郑州日产甚至达到85.9%。 如下图所示： 东风日产 一汽轿车 产能利用率高，但是产品库存积压严重，业绩低迷，然后原因归结于行业不景气，经济不好，而不是企业本身的产能过剩的问题? 甚至有企业表示，我们可以把过剩的产能都利用起来制造成产品，然后对外大肆宣传我们产能吃紧。 别说，这个理由真有人相信。 北京现代曾一直称自己产能吃紧，2016年扩建两家工厂并投工，不少人开始主张合资企业没有产能过剩，并以此为证。 然而，2017年1月，在上市公司财报面前，这些人的说法都露出了原型。 正如北京北辰亚运村汽车交易市场中心副总经理颜景辉的公开讲话，“现在，产能的释放速度快于市场的需求程度。” 怪现象：为什么产能过剩了，大多数企业还在不断扩建? 汽车产业的各种怪现象不断，比如，既然存在产能过剩，那么很多企业还在不断扩建? 当然，存在的必定是合理的。 现象的背后，必然是市场规律加政府博弈的最终结果。 对于合资企业来说，尤其是有优势地位的豪车和合资企业来说，要在更为狭小的市场中切更大的蛋糕，你就必须在产能准备上比别人富足。除非是发生大的经济滑坡，否则这些车企在中国不会做出产能收缩的决策。 这些企业一直占据着中国的高端市场，并且中国市场占据他们总销售额的一半以上，抢占份额都来不及，他们绝对不会放弃中国市场。 而对于国企来说，因为存在很多政策和政府的行政因素，导致厂商的生产和销售任务年年增加。在此之前，就有某地方国有企业相关人士曾对记者公开表示，其目前的销量并不需要大规模的产能扩充和兼并，但由于政府有扶持弱小企业的任务，所以不得已兼并和吸收了部分小企业，从而对自身经营造成拖累。 “实际上我国目前的汽车产业政策，包括产能建设过程中都存在审批制。在审批已经变成一种稀缺资源的情况下，汽车厂家就存在这样一种倾向：越审批，做完第二步就想做第三步，做完第三步想做第四步，因为它们不知道未来的政策会不会有变化。”东风汽车总经理朱福寿曾公开表示。 而自主品牌企业则不自觉地就跟随国家审批的节奏，去做出决策。 如果你获得在某地建新厂的审批，甚至还有优惠政策，你能理智地去审时度势吗?你会舍得放弃吗?

中兴员工在内部平台买理财被坑：拿回本金都难

7月25日上午，南京中兴通讯的多名员工反映，从2015年开始，他们在公司内部网站平台购买了一种理财产品，可是几年下来，当他们想要取钱的时候，却发现不仅利息拿不到，就连要回本金也难了。 7月25日上午，记者在南京雨花台区中兴通讯股份有限公司南京研发中心门口，见到了不少中兴通讯的员工。员工林先生告诉记者，2015年，中兴通讯内部一个具有微博功能的平台上，原工会主席何某发布消息，发售一些理财产品。出于对平台的信任，不少员工都购买了数十万元的理财产品。 员工称当时是员工用公号登录，在公司网站购买，很多人购买，维持一年期，保本的，利率10%。一直到今年六月份出了问题。公司对工会主席审计发现挪用资金。“我之前的理财的界面被封停，我们连理财的信息都查不到了。” 员工林先生表示，期间也有不少员工拿到了本金和利息，因此大家就没有着急把钱拿出来，但是最近大家发现这个平台已经不能正常登录了，想取回本金也难了。 南京研究所超过一千人购买，多的有几百万，少的有几万块钱。“现在问题是，组织者何某涉嫌挪用资金去自首了，这个事情是7月12日，她去自首，之前给员工的交代是资金在一年清退完毕。现在，没有任何一个负责人出面解释这个事情，就是让我们自己联系。” 那么这笔资金无法正常取出到底是何原因？7月25日上午，记者联系上了中兴通讯股份有限公司一位负责人。中兴通讯股份有限公司副总裁：“针对这个事情公司成立了工作组，公司领导高度重视，成立联合工作组处理，在工作组有各地员工代表，相关政府包括深圳市政府以及南京市政府，我们都报告了相关情况，整个事情正在积极处理当中。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管现金贷:上海一家平台被勒令停止放贷

据清流消费金融了解，一份《关于联合贷款模式征求意见的通知》于近期流出，疑似为监管层针对 “助贷” 模式的征求意见稿。 该通知中提到：“贷款人开展联合贷款，应具备1年以上互联网贷款的运营管理经验。”此外，“贷款人应将联合贷款的合作机构限定于经银监会批准设立，持有金融牌照并获准经营贷款业务的银行业金融机构。” 此外，值得注意的是，本月有好几家消金企业向清流消费金融咨询如何获取网络小贷牌照。 一位非持牌消金企业的高管向清流消费金融表示了他的担忧，在6月底，上海某家从事现金贷业务的公司收到了相关部门下发的《责令整改通知书》。 该文件对其“未经允许通过互联网从事发放贷款相关业务的行为”提出了整改意见，要求其在取得相关业务主管部门批准前，“停止以任何方式开展发放贷款及相关咨询活动”、“立即关闭所有线上及线下开展放贷业务的相关渠道”。 他表示，很多现金贷企业都采取与线下的小贷公司进行资金合作。而线下小贷公司的业务范围是有区域限制的，不能在全国范围内开展贷款业务。一旦超出经营范围，小贷公司就可能被监管惩罚，无网络小贷牌照的现金贷平台也将面临被叫停的风险。 这一纸《责令整改通知书》，就像一个警钟，敲在了许多人心上，一部分消金企业渐渐意识到，“牌照是非常关键的。”如今，已不适合再继续浑水摸鱼了。 种种迹象背后，意味着消费金融行业的监管力度在不断加大，业内人士猜测，真正的行业洗牌将很快到来。 资金趋紧，部分平台弹尽粮绝 7月以来，清流消费金融注意到几个特别的现象。 近日，有几位现金贷平台的内部人士不约而同地反映道，目前很多现金贷平台急缺资金，有的甚至已快弹尽粮绝，放不出款了。 而多家消费金融企业也出现了放款延迟、放款限额甚至无法放款等问题。在消费金融市场，出现了资金收紧的初期征兆。 在资产证券化市场，消费金融企业的融资渠道也在进一步收紧。 “现在要求发行消费金融ABS的主体更优质，监管层在控制消费金融ABS规模，有收紧的趋势。”一位德邦证券的内部人士向清流透露。 他的观点也得到了广发证券某内部人士的认同。“主要问题在现金贷”，在他看来，ABS渠道的收紧，主要是为了防范现金贷爆发风险。 风险已是不可回避的问题，洗牌、合规势在必行 其实，许多从业者已经意识到了潜在的风险，并已开始准备应对之策。 “原来信贷的界限比较清楚，风险的轮廓清晰，但现在市场里大量消费金融机构并没有共享‘共债信息’，因为对借款人实际负债、偿还能力评估不准确，风险的轮廓扩大了。”一位银行系消金企业的人士表示，从消金行业积累的坏账来看，可能存在以贷还贷的风险，“这是风险传递。” “消费金融行业目前最大的问题就是参与者太多太杂。”一位资深的持牌企业高管认为，目前非持牌机构的风控能力大多较差，主要靠较高的实际年化利率来掩盖风险。 他也认为，上述问题可能给消费金融行业带来日趋严重共债风险。“根据某知名企业的统计数据，M6以上逾期的客户在非银机构的共债多达20家。这些客户基本上没有偿还能力了，最终造成的后果可能就是早些年台湾、韩国的卡债风暴。” 事实上，银行和投资者的资金主要通过同业授信、助贷、ABS等方式接入消费金融机构，在他看来，一旦爆发大规模逾期，银行和投资者的资金将受到巨大损失，造成系统性风险。 同时，他还强调，“除了系统性风险，某些贷款机构进行暴力催收，造成恶劣的社会影响，也是一个非常重要的风险问题。” 为了及时防控系统性风险，他猜测，“从资金源头来控制系统性风险可能是最‘简单粗暴’的方式。将来可能只有正规持牌机构才能通过同业授信、助贷、发行公募ABS等主流方式获得投资者的资金。” "很多大机构已经开始考虑解决系统性风险问题了，只是不知道大家是怎么做的。"一位消金企业的风控经理说，其企业自身也对系统性风险非常重视，希望与业内共同探讨解决。 监管层近期，也已经在悄然行动了。 今年以来出现的多重信号：资金市场的收紧、号召金融去杠杆、ABS业务的整治以及消金相关企业之间合作模式的规范，都是为了尽早防范系统性风险。 业内人士分析，此时对行业进行监管是有必要的，“如果到了危机的时候再去杠杆，节奏上就晚了，会导致经济衰退。”“助贷模式不会再像从前那样猖獗。”“接下来会死掉一批小贷公司。” 面对消金行业监管加强、洗牌来临的现状，业内分为了积极的一派和迷茫的一派。 积极派以持牌机构为主，在他们看来，行业洗牌意味着更大的发展空间和更规范的竞争环境，对持牌机构来说是利好的； 而迷茫派则是以高利率的现金贷平台为主，对他们而言，合规化是一个艰难痛苦的过程，无异于生死考验。 迷茫派中，有一些企业尚在合规化的路上努力向持牌系靠拢，调整息费、申请牌照、规范业务流程；而有的已经不抱希望，开始了午夜钟声敲响前的最后狂欢。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

嘉实基金8只产品一天亏1.14亿

昨天，A股上市公司康得新（002450）的股价在14：15之后突现闪崩，股价在几分钟内被打至跌停，直至收盘一直牢牢封于跌停价19.71元。截至收盘，盘面上仍有17.3万手卖单。该股当日成交总额为13.99亿元，主力资金净流出2.91亿元，股价振幅达10.23%，换手率为2.33%。成交金额达14亿元。此次大跌几乎抹平康得新本月以来股价累计涨幅。截至记者发稿时，康得新尚没有发出公告说明原因。 盘后龙虎榜数据显示，国泰君安上海江苏路证券营业部昨日卖出康得新6065.63万元，招商证券南宁金湖路证券营业部卖出2900.54万元，剩下三大卖出方均为机构席位，合计卖出1.02亿元，占比7.29%。买入方面，中泰证券北京百万庄大街证券营业部6065.87万元，机构专用买入4253.46万元，剩余三大买入方均为券商营业部，买入金额都在3000万左右。 昨天收盘后，康得新召开紧急电话会议，董事长钟玉在会议中称，这次暴跌跟公司业绩无关，昨天他在张家港听取下属公司汇报，各子公司都是达到或超过预期，对下半年也是满怀信心。 钟玉称，康德集团靠质押股权为碳纤维等投资进行垫付，碳纤维已生产成功，获得国开行50亿元、12年期低息贷款，还有中行15亿元贷款。此外集团公司还发行了30亿元私募债，15亿元这个月就会到账。康德集团将减少质押，也会通过项目公司增发的方式减少负债。他称补仓价为13元，现在还很安全，如果跌到那么便宜就会出手。 康得新董秘杜文静称，公司目前各项业务经营正常，中报数据符合预期，实现净利润增速30％-40％，下半年及未来三年发展稳健。大股东及二股东并无异动，目前不排除是个别机构爆仓，公司正在和交易所进行沟通。 在昨天的紧急电话会议上，有投资者提问，本次跌停是否是公司流通股第二大股东——浙江中泰创赢资产管理有限公司抛售所致。康得新方面称，浙江中泰创赢资管已经回应公司称没有减持，未来还有增持计划。 此次康得新闪崩，持股众多的资管计划和基金受伤惨重。公开资料显示，截至一季度末，康得新前十大流通股东中包含东吴证券-民生银行-东吴康得新1号集合资产管理计划、陕西省国际信托股份有限公司－陕国投路鑫鑫向荣71号证券投资集合资金信托计划等多只资管计划、信托计划。 根据2017中报数据，41家基金公司126只产品持有康得新，持有20929.80万股，占流通A股比例为7.26%。 41家基金公司中，持有数量最多的是嘉实基金。嘉实基金8只产品合计持有5224.71万股，占流通A股比例为1.81%。按跌幅10%计算，昨天一天就亏约1.14亿元。其中，嘉实研究精选混合A、嘉实新机遇混合发起式分别持有1410.55万股、1354.71万股。 兴业全球、上投摩根两家基金公司合计持股数分别位列第二和第三。其中，兴业全球3只产品合计持有3851.58万股，上投摩根5只产品合计持有2979.49万股。 公开资料显示，康得新复合材料集团股份有限公司是拥有六大生产基地，下辖23个子公司、9个事业部，分支机构遍布8个国家、产品出口全球80多个国家和地区的国际化产业集团，既是全球预涂膜的领导企业，也是世界光学膜的领军企业。公司具有先进高分子材料、智能新兴显示、互联网智能应用、新能源汽车四大产业板块。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

贵州发文规范交易所产品 明确禁止收益权拆分

近日，贵州省政府办公厅印发《贵州省交易场所管理办法（试行）》（下文简称“办法”），并在其官网公布。办法明确提及，交易所不得将权益拆分为均等份额公开发行，不得将权益通过拆分等方式变相突破合格投资者标准。 办法指出，交易场所开展经营活动不得将权益拆分为均等份额公开发行，不得将权益按照标准化交易单位挂牌交易，不得将权益通过拆分、代持等方式变相突破合格投资者标准；同一发行人基于不同的资金用途、基础资产而发行的多期产品，每期产品投资人累计持有人数控制在200以内的不视为变相拆分。 投资者保护方面，办法提及，在交易场所参与交易的投资者，应当是合格投资者。合格投资者应当是依法设立且具备一定条件的法人机构、合伙企业、金融机构依法管理的投资性计划，以及具备较强风险承受能力且金融资产不低于50万元人民币的自然人。 在本月稍早前，互联网金融风险专项整治工作小组在下发了《关于对互联网平台与各类交易所合作从事违法违规业务开展清理整顿通知》（下文简称“通知”），通知中提出，与金交所合作的相关平台须于2017年7月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量，并妥善化解存量违法违规业务。 通知指出，一些互联网平台明知监管要求（包括交易场所不得将权益拆分发行、降低投资者门槛、变相突破200人私募上限等政策红线），仍然与各类交易场所合作，将权益拆分面向不特定对象发行，或以“大拆小”“团购”“分期”等各种方式变相突破200人限制。 公开报道称，目前，大部分平台都已经暂停发出金交所新标或下架了金交所标的，但也有一些平台还在继续推出金交所的相关理财产品。 附：《贵州省交易场所管理办法（试行）》全文 经人民省政府同意，省政府办公厅近日印发《贵州省交易场所管理办法(试行)》(以下简称办法)，并要求各地结合实际，认真贯彻执行。 办法主要内容如下： 第一章 总则 第一条 为规范交易场所经营行为，加强交易场所的监督管理，保障市场参与者合法权益，切实防范风险，促进交易场所健康发展，服务实体经济，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》及《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发〔2011〕38号)、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》(国办发〔2012〕37号)、《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》(国办发〔2017〕11号)及国家相关规定，制定本办法。 第二条 本办法所称交易场所，是指在贵州省内由省人民政府或省有关监管部门批准设立的从事权益类交易、商品现货类交易的各类交易平台(仅从事车辆、房地产等实物交易的交易场所除外)。 权益类交易是指从事产权、股权、债权、林权、矿权、用能权、用水权、排污权、碳排放权、知识产权、文化产权、金融资产权益等交易的活动。 商品现货类交易是指立足现货，具有产业背景和物流等配套措施，由买卖双方进行公开的、经常性的或定期性的商品现货交易的活动。 省外交易场所在本省设立分支机构，适用本办法。 第三条 省政府金融办作为全省权益类交易场所的监管部门、省商务厅作为全省商品现货类交易场所的监管部门，负责做好全省各类交易场所的准入审核、统计监测、违规处理等工作。未经审批，任何单位或个人均不得设立交易场所，组织开展或变相组织开展交易活动。 市(州)人民政府、贵安新区管委会负责本行政区域交易场所的日常监督管理，履行属地风险处置职责。省有关行业主管部门依法对相关交易活动进行业务指导和监督管理，履行行业风险处置职责。 第四条 交易场所应当依法合规经营，遵循公开、公平、公正的原则，履行市场主体责任，自主经营、自负盈亏、自担风险，保护投资者合法权益，维护市场秩序和社会稳定。 第五条 交易场所行业协会实行自律管理，鼓励各类交易场所加入交易场所行业协会。 第二章 设立、变更和终止 第一节 设立 第六条按照“总量控制、合理布局、审慎审批”的原则，统筹规划各类交易场所的数量规模和区域分布，审慎批准设立交易场所，原则上不重复批设同类别的交易场所，使交易场所的设立与监管能力及实体经济发展水平相协调。 第七条 新设交易场所采取公司制组织形式。设立交易场所，除符合《中华人民共和国公司法》规定外，还应当符合以下条件： (一)新设交易场所的名称中使用“交易所”字样的，注册资本及货币资本均不低于1亿元人民币，其他新设交易场所的注册资本及货币资本均不得少于3000万元人民币; (二)股东经营管理规范，连续经营满三年，财务状况良好，近三年实际控制人未发生变化且信用记录良好，无违法违规记录; (三)具有2家以上法人股东，第一大股东及其关联方持股比例不低于1/4，且不超过1/2。第一大股东原则上净资产不低于1亿元人民币，且资产负债率不超过70%; (四)董事、监事、高级管理人员近三年内无不良信用记录及违法违规记录，具备交易场所业务相关的经济、金融、管理、法律等专业知识，且拥有超过五年的相关领域从业经验; (五)法人治理结构规范，业务制度健全，交易规则、信息披露、风险控制和投资者适当性管理制度完善; (六)交易场所注册地、实际经营地和服务器所在地应保持一致; (七)交易系统须符合安全、稳定、合规标准，并提交第三方出具的业务系统安全测评报告和系统检测报告; (八)法律法规和国家政策规定的其他条件。 第八条 新设交易场所的，申请人需向所在地市(州)人民政府、贵安新区管委会提交以下申请材料： (一)申请书，包括拟设立交易场所的名称、注册资本、交易品种、经营范围和可行性报告等事项; (二)工商部门出具的企业名称预先核准通知书; (三)股东的资信证明和有关资料; (四)拟任董事、监事、高级管理人员的资格证明; (五)公司章程、交易规则、管理制度、投资者适当性制度、交易系统规划等; (六)经营场所证明; (七)法律法规和国家政策规定的其他材料。 申请材料由市(州)人民政府、贵安新区管委会审查后，上报省有关监管部门。省管企业(单位)发起设立交易场所可由其主管部门直接向省有关监管部门报书面申请。省有关监管部门按规定负责具体审查工作，会同有关部门对申请事项提出审查意见后报省人民政府。 各市(州)人民政府、贵安新区管委会或省行业主管部门做好论证辅导工作。 申请设立含“交易所”字样的交易场所，除经国务院或国务院金融管理部门批准的外，必须报省人民政府批准，省人民政府批准前，应当取得清理整顿各类交易场所部际联席会议的书面反馈意见。 新设交易场所必须在获得省人民政府批复同意后，方可开展筹建工作。申请未获批准的，由省有关监管部门向申请人出具书面答复意见。未经批准，任何法人或其他组织不得在名称和经营范围中包含“交易所”“交易中心”字样。 第九条 交易场所获批筹建的，申请人应当在规定时间内完成筹建工作，因特殊原因需延长筹建时限的，应当向所在地市(州)人民政府、贵安新区管委会有关监管部门提出申请，并上报省有关监管部门，最长续延时间为6个月。交易场所获批筹建的，申请人依法向所在地工商行政管理部门申请登记。 完成筹建工作拟开业的交易场所，由申请人向所在地市(州)人民政府、贵安新区管委会提出开业申请，经审核后，上报省有关监管部门。由省有关监管部门组织现场验收。验收合格的，由省有关监管部门下达同意开业决定书。验收不合格的，责令限期整改。整改后可重新按上述程序申请开业，整改6个月后仍未达到开业标准的，由省有关监管部门报请省人民政府取消设立。 第十条 交易场所在省内设立分支机构，应当报省有关监管部门批准。 第二节 变更 第十一条 交易场所下列事项，须向所在地市(州)人民政府、贵安新区管委会有关监管部门提出申请，报省有关监管部门同意： (一)公司名称、注册资本金、营业范围及法定代表人变更; (二)新增交易品种; (三)变更交易模式; (四)持有5%以上股权的股东变更; (五)变更董事、监事或高级管理人员; (六)交易场所合并或分立; (七)注册地、实际经营地和服务器所在地的地址变更; (八)其他可能对交易场所运营及管理造成重大影响的变更事项。 第十二条 交易场所下列事项，须向所在地市(州)人民政府、贵安新区管委会有关监管部门提出申请，报省有关监管部门备案： (一)修改章程及重要规章制度; (二)中止、取消交易品种; (三)重大对外投资; (四)资金监管协议; (五)应急处置预案; (六)其他应当报备的事项。 第三节 终止 第十三条 交易场所因合并、分立或者解散而终止的，应依法成立清算组，并按规定在媒体公告。清算组制定的清算方案应经出资人(股东会)同意后，报省有关监管部门备案。清算结束后，按有关法律法规规定办理注销公司登记。 第十四条 交易场所终止经营但仍存续的，应办理名称、经营范围变更等相关手续。 第三章 经营管理 第十五条 交易场所开展经营活动应遵守以下规定： (一)交易场所不得向不特定对象发行产品，不得采用广告、公开劝诱等公开或者变相公开方式发行产品; (二)未经国务院金融管理部门批准，不得开展信贷、证券、保险等金融产品交易。以上金融产品包括中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会监管的所有金融产品，含票据、信托产品、信托受益权、私募证券、私募基金份额、资产证券化产品、保险资产等; (三)不得将权益拆分为均等份额公开发行，不得将权益按照标准化交易单位挂牌交易，不得将权益通过拆分、代持等方式变相突破合格投资者标准;同一发行人基于不同的资金用途、基础资产而发行的多期产品，每期产品投资人累计持有人数控制在200以内的不视为变相拆分; (四)不得采取集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进行交易，但协议转让、依法进行的拍卖不在此列; (五)不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日; (六)现货商品交易市场不得以集中交易方式进行标准化合约交易。不得开展分散式柜台交易模式和类似证券发行上市的现货发售模式，交易必须全款实货，交易客户限定为行业内企业，不得开展贵金属、石油、邮币卡等交易; (七)向投资者披露的信息不得存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏; (八)不得挪用或变相挪用投资者资金; (九)不得进行内幕交易、操纵市场、欺诈误导; (十)交易场所名称与上线品种要名实相符，不得随意变更; (十一)国家另有规定的，从其规定。 第十六条 交易场所应当制定依法合规的交易规则，应对交易品种、交易方式、交易主体等作出明确规定，并及时对外公布。 第十七条 交易场所原则上不得通过发展会员、代理商、授权服务机构开展经营活动。确有必要的，必须经省人民政府批准。外省交易场所在我省发展会员、代理商、授权服务机构开展经营活动的，应当经原批准机关批准后，向贵州省人民政府申请设立。 第十八条 交易场所应当建立健全财务管理制度，按照企业会计准则要求，真实记录和反映企业的财务状况、经营成果。 第十九条 交易场所应当建立重大事项报告制度，出现以下重大事项的，应向省有关监管部门报告： (一)可能影响产品到期兑付的重大风险事件; (二)交易场所董事、监事、高级管理人员因涉嫌重大违法违规被立案调查或者采取强制性措施的; (三)交易场所重大财务支出或财务决策，可能带来较大财务或经营风险的; (四)涉及重大诉讼，对交易场所正常经营有重大影响的; (五)其他应当报告的重大事项。 第二十条 交易场所应当建立健全客户投诉处理制度，妥善处理客户投诉纠纷。 第二十一条 交易场所应当切实维护客户资金安全，按照国家及本省相关要求实行资金第三方存管制度，确保交易系统符合安全稳定性有关要求。 交易场所实行集中统一的登记结算制度，通过省登记结算机构逐步实现投资者统一登记、资金统一存管、交易统一结算。 第二十二条 交易场所的交易规则、交易系统及管理制度应符合透明、公开的原则，不得侵害投资者利益，或为侵害投资者利益提供便利。 第二十三条 交易场所应当加强对开展经营活动的会员、代理商、授权服务机构的管理，防范其发生代客交易、诱骗交易、操纵市场等侵害投资者利益的行为。开展经营活动的会员、代理商、授权服务机构发生上述行为的，交易场所应当及时处理，并及时向所在地有关监管部门报告，并上报省有关监管部门。交易场所存在过错的，应承担相应的法律责任。 第二十四条 交易场所应当保证交易系统运行的安全、合规、稳定和高效，保证投资者信息、交易信息及相关数据真实、准确、完整，满足集中统一登记结算的要求，并能够及时向有关监管部门或其指定机构提供数据信息。 交易场所不得委托有不良记录的系统开发商开发交易系统。 第二十五条 交易场所对登记、交易、结算、交割等资料的保存期限不得少于20年。 第二十六条 交易场所应根据业务规模以自有资金提取不低于1000万元人民币风险准备金，用于处置风险，补偿由于交易场所不当行为给投资者造成的损失。风险准备金应当单独核算，专户存储，专款专用，余额达到一定数额时，经省有关监管部门核准后可以不再提取。 第二十七条 交易场所应建立重大风险监测、评估、预警和应急处置制度，并按程序逐级上报省有关监管部门备案。交易场所可以根据市场风险情况采取处置措施，但风险处置措施的实施条件、适用范围应在交易规则、管理制度中明示。 第四章 投资者保护 第二十八条在交易场所参与交易的投资者，应当是合格投资者。合格投资者应当是依法设立且具备一定条件的法人机构、合伙企业、金融机构依法管理的投资性计划，以及具备较强风险承受能力且金融资产不低于50万元人民币的自然人。 合格投资者为自然人的，还应满足以下条件： (一)具备法律规定的完全行为能力的中国境内的自然人; (二)具备与投资产品相匹配的风险承受能力。 前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。 第二十九条 交易场所应当为所有市场参与者提供平等、透明的交易环境，做好向各市场参与者的信息披露和风险提示工作，不得侵害投资者利益。 第三十条 交易场所对交易过程中获取的交易各方信息应当保密，未经授权不得向任何其他方披露，亦不得用于与交易无关的其他用途。 第五章 信息披露 第三十一条 交易场所应建立健全有效的信息披露制度。交易场所应当督促信息披露义务人依法履行信息披露义务，真实、准确、完整、及时、公平地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 第三十二条 交易场所应当督促信息披露义务人持续披露涉及投资者利益的事项，包括但不限于交易品种基本信息、交易风险以及可能影响投资者利益的事项，涉及国家秘密、商业秘密或个人隐私的除外。 第三十三条 信息披露义务人应当以公告、邮件或其他与投资者约定的方式，履行信息披露义务。 第六章 监督管理和风险防控 第三十四条 省有关监管部门应当制定统一的现场检查和非现场检查制度，指导市(州)人民政府、贵安新区管委会有关监管部门定期开展交易场所风险排查，督促交易场所规范经营。 第三十五条 交易场所应当依法接受和配合各级有关监管部门的日常检查和监督管理工作，根据有关监管部门要求如实提供有关文件、资料，不得拒绝、阻碍和隐瞒。 第三十六条 各级有关监管部门依法对交易场所实施现场与非现场检查，可以依照有关法律、法规对交易场所的经营管理、业务活动、财务状况等进行检查或调查： (一)询问交易场所工作人员，要求其对被检查事项作出解释、说明; (二)查阅、复制与被检查事项有关的文件、资料; (三)查询交易场所投资者资金或其他资产情况; (四)对交易场所的业务相关机构开展调查; (五)检查交易场所交易系统; (六)其他需要检查的事项。 第三十七条 交易场所在经营过程中，违反相关法律法规和本办法，省有关监管部门可以采取风险提示、责令整改等方式依法进行处置;情节严重的，依法责令其取消违规交易品种、停止违规交易行为;对于拒不整改、无正当理由逾期未完成整改的，或继续从事违法证券、期货交易的，依法依规予以关闭或取缔。 第三十八条 省有关监管部门对我省范围内违法违规交易场所建立“黑名单”制度，及时更新并对社会发布;定期向省清理规范各类交易场所工作领导小组办公室和有关成员单位通报各类交易场所的设立、变更、并转、关停等动态。 第三十九条 交易场所应当严格执行《交易场所法人/经理承诺函》制度及《交易场所定期报告事项》制度，按照省有关监管部门的要求，将经营情况等有关事项每月5日前向所在地市(州)人民政府、贵安新区管委会有关监管部门报告，并上报省有关监管部门。 交易场所应当于每年4月30日前，向所在地市(州)人民政府、贵安新区管委会有关监管部门提交经会计师事务所审计的上一年度财务报告，并上报省有关监管部门。 第四十条 交易场所发生重大投诉或风险事件，市(州)人民政府、贵安新区管委会应在24小时内向省有关监管部门报告，并实施应急处置方案、及时有效处置风险事件，保护相关当事方的合法权益，维护社会稳定，防止发生区域性风险。重大投诉或风险事件处置完毕后，交易场所所在地市(州)人民政府、贵安新区管委会应向省有关监管部门提交风险事件处置报告。 未经批准设立的交易场所由相关部门依法依规予以取缔。 第七章 附则 第四十一条 省有关监管部门可以依据本办法，根据职责制定交易场所监督管理配套实施细则。 第四十二条 本办法自印发之日起施行。

为啥社交软件添加好友来自通讯录 你却不认识？

（原标题：小心被套路！微信支付宝QQ各种软件~添加好友明明来自通讯录，你却不认识...） 当你们使用微信或者其他社交类软件时，有没有遇到这种情况：有人添加你为好友，请求显示：“来自通讯录好友”。 应该是熟人啊？但你想了半天，根本不知道她是谁。这个人你确实不认识，因为她根本不存在你的手机通讯录！怎么回事？ 原来，这是一些别有用心的人利用微信本身自带的功能，为“高效”添加陌生人玩的一种招数。 同时说明三个问题： 1.你的微信是跟手机号绑定的； 2.你的微信设置的是允许别人通过手机号搜到你； 3.对方有你的手机号。 陌生人怎么会有你的手机号？陌生人是怎样添加好友的呢？ 第一种 陌生人发出添加好友，点开通讯录，再点开“新的朋友”，出现好友添加请求列表，在人像姓名下直接显示：“来自通讯录好友”。 第二种 在好友添加请求列表中，没有直接显示“来自通讯录好友”。而是点开“接受”按钮后，出现“详细资料”，在“通过验证”上方，有一个“来源”，在这个位置显示“对方通过手机通讯录添加”。 骗子的手法 1、障眼法 微信发送添加好友请求的时候，除非对方设定的是完全自动通过，否则需要验证。如果对方在验证信息中填写“来自手机通讯录”，对方微信姓名下面就显示“来自手机通讯录”。 2、私存你的号码 用这招的人多半是“图谋不轨”。为什么微信系统会在“来源”上显示“来自通讯录好友”呢？原来，你的手机号码已经被存在了别人的手机上，至于名称是什么并不重要。 这就是明明“来自手机通讯录”，而你完全想不起她是谁的原因。 陌生人怎么会有我的手机号呢？ 对方通过某种途径得到你的手机号后，先存在自己的手机通讯录里，然后通过“添加朋友”选择“手机联系人”。 同样的，只要陌生人在手机里存上你的手机号码 ，并且手机号与QQ号进行了绑定。然后通过手机通讯录添加QQ好友， 你的QQ号上也会显示来源：来自手机通讯录。 经测试，支付宝等很多可以添加好友的软件，都会有相关问题出现。 也就是说，很多显示“通过手机通讯录添加”的好友，根本不是你的好友 所以，不是你健忘，而是对方套路深！ 这些一定记住 提醒 1、路边扫码送礼品、填写问卷调查等可能泄露个人信息； 2、不熟悉的昵称或头像添加你为好友时不要轻易通过，尤其是美女头像； 3、如有好友向你借钱或其他帮助，务必通过电话等方式联系本人进行核实。 4、发现被骚扰或恶意营销及时向平台举报。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

住建部：将立法明确＂租售同权＂ 租房买房享同待遇

（原标题：综述：“购租并举”实现百姓安居梦） 刚刚召开的中共中央政治局会议强调，要稳定房地产市场，坚持政策连续性稳定性，加快建立长效机制。 为了实现百姓安居梦，我国着力构建“购租并举”房地产市场供应体系，打造多层次住房结构，多角度保障不同群体的住房需求。 增加供应　满足“新市民”住房需求 刚从中国传媒大学毕业的魏玉坤在北京找到了工作。作为北京“新市民”，他通过链家的自如平台在西红门租了房。 “我们班基本上有超过一半同学通过这个平台租了房子。通过新推出针对应届毕业生的海燕计划，免除了我们的押金，只交了一个月的房租做中介费。”魏玉坤说，便捷的租房手续、可承受的房租、充足的房源能帮助他这样的“新市民”更好地在城市中找到安身之所。 我国流动人口达2.45亿，每年新就业的大学生700万左右。一些人口净流入的大中城市新市民多，住房租赁需求旺盛，城镇居民家庭租房比例高。但租赁房源总量不足，机构化、规模化住房租赁企业不够成熟，制约着住房租赁市场的发展。 据初步统计，我国规模化住房租赁企业市场份额只占2%左右，相较于发达国家成熟市场20%—30%的比例，差距非常大。 为加快培育和发展住房租赁市场，我国从供给端频频发力增加租赁住房有效供给，住房供应加快向“购租并举”的供应新体系转变。上海市日前首次以“招拍挂”方式出让两块租赁住房用地；北京未来五年150万套住房建设需求中包括50万套租赁住房。 住建部等9部门近日联合印发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，要求人口净流入的大中城市要支持相关国有企业转型为住房租赁企业，鼓励民营的机构化、规模化住房租赁企业发展，广州、深圳、南京等12个城市成为首批试点。 清华大学房地产研究所所长刘洪玉说，培育和发展住房租赁市场，是深化住房制度改革的一项重要举措，增加房屋租赁市场的有效供给，能够让城镇居民家庭更自由地进行租买选择，更好地满足城镇居民，特别是“新市民”的住房需求。 保障权益　规范租赁市场发展秩序 在海淀区北京西站附近铁西社区租房的潘强最近遇到“烦心事”：退房交完钥匙后，房东以做深度清洁为由要扣留押金中的500元，而租房合同并未对清洁费有任何约定。 这不是潘强第一次遇到房东扣留押金的情况。“心很累，因为孩子上学租了两次房，每次退租房东都找理由扣留押金，房东不受约束，房客也缺乏保护。”潘强说。 他拿出今年5月公开征求意见的《住房租赁和销售管理条例（征求意见稿）》说，第十四条明确规定“除住房租赁合同约定的情况外，出租人不得扣留押金。出租人扣留押金的，应当承担举证责任。” 长期以来，我国租房市场不规范，存在大量“黑中介”、二房东、“霸王条款”、随意涨价、房租欺诈、不退还押金等现象。住房租赁市场制度及市场体系不完善，成为我国住房市场上“购租”跛行，大多数人选择买房的重要原因。 日前我国首部住房租售条例公开征求意见，住房租赁和销售市场立法加快步伐，有望通过法治手段遏制各种租房乱象，对住房租赁市场加以规范。此外，广州市近日率先提出“租购同权”，赋予符合条件的承租人子女享有就近入学等公共服务权益，成为扶持住房租赁市场发展、促进市民待遇均等化的一重要举措。 首都师范大学政法学院副教授崔俊杰说，“房住不炒”的障碍之一是租购不同权。搭建“租购同权”的平台，使得房东和租客处于相同的法律地位和享有同样的权利，有利于使租房切实成为实现“住有所居”的途径。 住建部有关负责人说，将通过立法，明确租赁当事人的权利义务，保障当事人的合法权益，建立稳定租期和租金等方面的制度，逐步使租房居民在基本公共服务方面与买方居民享有同等待遇。 构建多层次住房体系　实现百姓“住有所居” 重庆江北区压配厂的职工薛妹今年搬进了一套83平方米的两室两厅的新房子里，而自上世纪70年代起，她就一直住在压配厂分给她的老房子里。 棚户区改造圆了薛妹的“新居梦”，更令她满意的是，搬进新家不但没有花钱，还获得几万元的补偿，得以完成房子的装修。 近年来，越来越多百姓搬进安居房，住进公租屋。实际上，过去8年间，棚户区改造已经使8000多万居民“出棚进楼”，困难群众的住房条件得到了较大改善。 当前，全国居民人均住房建筑面积已达40.8平方米，在此基础上，我国正着力构建高端有市场，中端有支持，低端有保障的多层次住房供应体系，2018年－2020年将再改造各类棚户区1500万套，到2020年要基本完成现有城镇棚户区改造任务。 落实住房保障和棚户区改造的相关政策是从供给端发力进行房地产调控的一个重要方面。对于未来的房地产调控，国务院发展研究中心市场经济研究所研究员任兴洲说，不但要在需求端发力，抑制投机需求，还要在供给侧加强政策调控，落实住房保障和棚户区改造的相关政策，并着力发展租赁住房市场。 社科院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞说，在供给侧结构性改革大背景下，实现“住有所居”的小康梦，必须建立以市场为主满足多层次需求和以政府为主提供基本保障两个体系，构建乐居、康居、安居、廉居的住房制度体系。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

青岛法院：涉互联网金融案增加 P2P网贷为主

25日上午，青岛市中级人民法院举行新闻发布会，首次发布《金融审判白皮书》和典型案例，旨在扩大金融审判对金融市场的规范引导和价值引领作用，增强社会各界对金融风险的防范意识。 《金融审判白皮书》梳理了2016年和2017年上半年青岛两级法院审理的37050件金融案件，分析了这些案件特点，指出了案件折射出的问题，并给出了相关建议。并发布了典型案例，内容涉及民间借贷纠纷中现金交付的认定，套取金融机构信贷资金转贷牟利的行为认定，担保之债并非夫妻共同债务的法律适用等。这些案例反映了近几年来金融审判中的热点和难点问题。 2016年，青岛两级法院共受理一审金融案件23139件，诉讼标的总额309.90亿元。2017年上半年，全市两级法院共受理一审金融案件13911件。案件类型主要以金融借款和民间借贷为主。2016年青岛两级法院受理金融借款纠纷和民间借贷纠纷两类案件总数20100件，标的总额281.91亿元，分别占该年度金融案件总量的81.22%和标的总额的90.97%。近年来，随着保险业的蓬勃发展，保险纠纷日益增多。2017年上半年，青岛两级法院受理保险案件1296件，标的总额1.83亿元。 2016年以来，青岛的金融案件数量及诉讼标的额均在高位运行。随着金融借款业务类型不断增多，创新融资方式不断涌现，案件呈现重大、疑难、复杂的特点。涉互联网金融案件逐渐出现，目前青岛法院受理的主要为P2P网络借贷案件，这些案件涉及互联网新型交易模式，存在当事人多、事实查明难、法律关系复杂等特点。 金融案件折射出的问题有：金融机构风险防控能力不足，对借款人的审贷风控机制有待加强，在担保审核与形式选择上有待改进。部分金融机构存在过度保全问题。民间借贷无序发展对区域经济造成危害，对金融秩序产生冲击和破坏，高额利息增加了社会不稳定因素，涉互联网金融风险日益显现。 针对相关问题，青岛中院给出了对策和建议。金融机构应加强信贷风险防控，进一步完善金融服务。尽快建立民间借贷的制度性监管体系，明确监管主体，将民间借贷纳入国家统一金融体系，促进民间借贷健康稳定发展。相关部门加强投资风险宣传，增强普通民众的风险防范意识，防止民众陷入集资诈骗、金融传销等违法犯罪活动。 ■典型案例 套取银行信贷资金转贷牟利协议无效 甲某与小甲系父子关系。2009年5月6日，乙某从某银行贷款30000元，甲某为该贷款提供连带责任保证。同年5月9日，乙某与小甲签订贷款转借协议，乙某将贷款30000元转借给小甲使用，双方约定按银行贷款利率的两倍计息，借款期限自2009年5月6日至2010年5月6日；若小甲不履行约定，致使乙某不能正常还贷，甲某应承担贷款数额20％的违约金。因乙某、小甲未能及时偿还银行30000元贷款，银行向法院起诉，法院作出民事判决，判令乙某偿还借款本金及利息，甲某对借款本息承担连带清偿责任。该判决生效后，乙某偿还银行利息3600元，即本案乙某诉称“2009年，乙某替甲某、小甲偿还借款利息3600元”的款项。其后，乙某诉至法院，请求甲某与小甲按贷款转借协议支付利息7200元。 裁判理由与结果：法院经审理认为，本案争议的焦点为双方签订的贷款转借协议的效力应如何认定。小甲与乙某签订的贷款转借协议，约定乙某从银行贷款转借给小甲使用，并约定了借款的利息为银行贷款利息的两倍。乙某从银行贷款转借给小甲使用并收取双倍利息的行为，属套取金融机构信贷资金转贷牟利的行为，扰乱了国家的金融管理秩序，双方签订的贷款转借协议为无效合同。最终驳回乙某的诉讼请求。 担保之债并非夫妻共同债务 2012年7月9日、7月13日，卢某与丁某、某公司签订两份借款合同，卢某向丁某、某公司出借借款本金共计584万元，生某作为担保人签字；借款合同签订时，生某、崔某系夫妻关系，因借款人一直未按约还款，生某、崔某一起于2013年5月31日晚就借款事宜去卢某家劝慰卢某，同年6月1日上午，崔某因同样原因去卢某办公室安慰卢某并解释其多次催促并继续要求丁某还款。后因债务人均未还款，卢某诉请法院要求丁某、某公司偿还借款本金及相应利息，并要求生某、崔某对上述债务承担连带清偿责任。 裁判理由及结果：法院经审理认为，依照《中华人民共和国担保法》第十三条规定，保证人应当与债权人订立书面保证合同，但本案中崔某未在案涉“个人借款合同”和“借款凭证”的担保人处签字，卢某要求崔某承担连带清偿责任没有事实和法律依据，应当驳回卢某对崔某的诉讼请求。法官介绍，婚姻关系存续期间，夫妻一方作为担保人的担保之债不可定性为夫妻共同债务。依照我国婚姻法及其司法解释的相关规定，确认夫妻共同债务应以债务用于夫妻共同生活为原则，担保之债本身属于或有之债，与夫妻共同生活亦没有直接关系，因此，不应将担保债务认定为夫妻共同债务。 “保证金户”由银行控制款项视作质押 2009年11月20日，某银行与某担保公司签订《融资担保业务合作协议书》一份，约定了某担保公司在某银行开立保证金账户为借款人提供连带责任担保等内容；同年12月28日，某担保公司在某银行所属营业部申请开立了账户，并载明账户性质为“保证金户”。2010年5月11日，某银行与某装饰公司签订《借款合同》，同日，某担保公司及宋某与某银行签订保证合同，某担保公司依约向上述保证金账户中转入相应资金，某银行遂向借款人发放借款。后借款人未依约偿还上述借款。 其间，某担保公司的其他债权人某商贸公司依据已经生效的法律文书向法院申请强制执行，法院裁定扣划上述保证金账户中的部分资金，某银行对此提出执行异议，法院裁定撤销前一份执行裁定，某商贸公司提请复议，后某银行另行诉请法院判令其对某担保公司保证金账户内资金享有优先受偿权，某商贸公司作为第三人参与诉讼。 裁判理由与结果：法院经审理认为，某银行与某担保公司签订的《融资担保业务合作协议书》第三条约定:“乙方(担保公司)须在甲方(被上诉人)营业机构设立保证金专用账户……，乙方所担保贷款一经发放，乙方存入的保证金未经甲方书面许可不得自行支取……如果所担保的债权自到期日起1个月仍未偿还的……”，该约定符合质押合同的一般要求，可以认定，某担保公司在某银行的营业机构申请开立的明确账户性质为“保证金户”的账户已经特定化并且由某银行实际控制，根据《最高人民法院关于适用<中华人民共和国担保法>若干问题的解释》第八十五条的规定，某银行对该账户内的资金享有优先受偿权。

证监会：保持IPO常态化 加大退市力度

（原标题：2017年全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会在京召开） 7月24日至25日，全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会在京召开。会议集中传达学习了全国金融工作会议精神，紧紧围绕贯彻落实会议确定的服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，围绕贯彻落实中央政治局关于做好下半年经济工作的基本要求，研究部署下一步证券期货监管重点工作。中国证监会党委书记、主席刘士余代表党委讲话。 会议认为，党的十八大以来，在以习近平同志为核心的党中央的坚强领导下，我国金融业改革发展取得了举世瞩目的伟大成就。这次全国金融工作会议是在党的十九大之前召开的一次十分重要的会议，充分体现了党中央对时代背景的深刻洞察、对金融发展规律的科学把握和对金融工作的高度重视。习近平总书记的重要讲话，系统阐述了新形势下做好金融工作的极端重要性，深刻回答了中国特色社会主义市场经济需要什么样的金融体系、怎样建设好金融体系等重大认识问题，明确了金融工作的大政方针和战略举措，为资本市场改革发展指明了方向，提供了根本遵循。李克强总理对做好新时期金融工作作了重要部署，提出了明确要求，具有很强的指导性和针对性。马凯副总理就贯彻落实全国金融工作会议精神做出具体安排。证监会系统要把深入学习贯彻全国金融工作会议精神作为当前首要的政治任务，学深悟透，狠抓落实。 会议强调，下半年将召开党的十九大，证监会系统一切工作都必须服从服务于为党的十九大胜利召开营造良好氛围。要坚持稳中求进工作总基调，贯彻落实新发展理念，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，确保资本市场稳健运行，确保各项改革稳步推进，并统筹谋划好资本市场近中远期的发展战略和改革举措。下一步，要依法规范和拓展各类资金的入市渠道，发展长期机构投资者，维护和巩固资本市场良好发展势头。切实加大发行质量审核力度，保持首次公开发行的常态化，规范和支持上市公司并购重组，完善退市制度，加大退市力度，充分发挥好资本市场的功能。稳步扩大资本市场双向开放，提升开放质量，并以此来提高证监会系统的监管能力和资本市场服务实体经济的能力。涉及资本市场发展战略的若干专项工作将陆续展开。 会议宣布了中央纪委关于给予姚刚、张育军开除党籍并由监察部报请国务院批准开除公职处分的决定。证监会党委坚决拥护。中央对姚刚、张育军严重违纪的严肃查处，再次体现了以习近平同志为核心的党中央坚持党要管党、全面从严治党的鲜明态度和坚定决心。证监会系统要深刻汲取教训，深入推进全面从严治党，不断提高政治站位，切实加强会党委和全系统各级党委自身建设，并以此带动全系统干部队伍建设，始终不渝贯彻执行中央八项规定精神，驰而不息纠正“四风”，全面净化证监会系统的政治生态，树立监管队伍的良好形象。 证监会机关各部门、系统各单位的负责人参加了会议。

账户对倒+老鼠仓 私募非法套利露冰山一角

近期，中金所首次公布股指期货“账户对倒”输送利益的事件。福建证监局和厦门证监局分别处罚、公布了2起私募“老鼠仓”事件。 随着私募基金的高速发展，上述两种非法谋利方式正被私募基金所采用。业内人士表示，部分机构设立的私募基金管理人并非为开展私募基金管理业务，而仅仅用于监管套利。因私募产品投资限制少、账户实控关系模糊，这为一些券商资管、信托计划、银行理财等机构以私募作为通道操纵市场提供了便利。 业内人士预计，由于私募行业监管起步晚，目前披露的“账户对倒”和“老鼠仓”事件，或许仅是私募乱象的冰山一角。 利用期指进行账户对倒 7月21日，中金所公告，对“富航投资-国泰君安证券-富航投资神舟1号私募基金”在股指期货市场“账户对倒”输送利益作出处罚。 中金所查明，“富航神舟1号基金”于2月24日至5月12日期间，在沪深300、中证500股指期货远月合约上，利用实际控制关系账户，通过相互成交的方式进行利益输送，损害了相关投资者利益。同时，在中金所问询时，富航基金隐瞒了实际控制关系。 中金所对富航基金予以公开谴责，并对富航基金在股指期货品种上限制开仓12个月。 记者联系了富航投资的相关负责人。这位负责人称目前不方便透露具体细节，也不方便作出任何回应，但是会和投资者解释原因。据了解，这是中金所首次披露股指期货市场中的“账户对倒”输送利益事件。 据协会备案信息，富航投资共管理着5个私募基金产品。记者查询多家私募数据中心，发现富航投资的基金没有公布业绩。 上海一家私募负责人告诉记者，这种“账户对倒”以往经常发生在商品期货的远期合约（即不活跃合约）上。操纵者利用两个实际控制的账户，在两个账户间，以约定价格作为对手盘进行交易，将一个账户的钱亏给另外一个账户。 值得注意的是，私募基金“账户对倒”有时是为了在不同基金产品间调整收益率，粉饰业绩。如果它旗下基金产品的首尾业绩相差巨大，就有很大可能是通过“账户对倒”丢卒保帅。 老鼠仓频发谋取暴利 最为投资者深恶痛绝的就是“老鼠仓”。“老鼠仓”以往频发于公募基金，近年开始蔓延至私募基金。 7月13日，厦门证监局在私募专项现场检查中加入“老鼠仓”检查项，发现厦门睿誉资产等5家私募存在问题，并披露了2起“老鼠仓”事件。其中，厦门坤易投资管理有限公司，未有效建立利益输送和利益冲突防范机制，员工谢某与公司基金分别于同日买入相同的股票；厦门睿誉资产管理有限公司员工蒋某与公司基金分别于同日买入相同的股票。 仅厦门披露的就有2起，这或许只是私募老鼠仓的冰山一角。今年5月，福建证监局处罚了两起涉嫌私募的“老鼠仓”案件。 一起是深圳市恒健远志投资合伙企业的总经理胡志平，利用管理产品的便利，拿岳母的证券账户，给私人谋利。胡志平先于（一至五个交易日）、同期或稍晚于（一至两个交易日）“招商汇智之恒健远志计划”买入东北电气(000585,股吧)等41只股票，获利538.66万元。 另一起是北京喜马拉雅资产管理有限公司的法定代表人吴刚，也是利用管理产品的便利，通过买卖相关股票，给别人的个人账户谋利，从而提取业绩报酬。吴刚先于、同期或稍晚于“招商汇智之喜马拉雅计划”买入东阿阿胶(000423,股吧)等16只股票，获利达948.02万元。 交易所应加大数据筛查 有业内人士分析，从中金所和福建证监局处罚的几只私募基金的名称看，“富航投资-国泰君安证券-富航投资神舟1号私募基金”、“ 招商汇智之恒健远志计划“、“招商汇智之喜马拉雅计划”，可能是券商资管计划或通道业务。 截至6月底，在基金业协会已登记的私募基金管理人近2万家；已备案私募基金超过5万只；认缴规模达13.59万亿元。随着私募基金的蓬勃发展，私募通道业务也开始兴盛起来。因投资标的广泛、设计灵活等特点，私募基金成为券商、信托、银行等各家通道，承接相关业务的聚集点。 然而，通道业务会导致账户实控关系模糊，为操纵市场创造便利条件。前述上海一家私募负责人表示，频发的“老鼠仓”事件和“账户对倒”或许就是员工利用机构资管计划通道为自己谋私利。 私募通道业务层层嵌套、结构复杂，如何管控其中风险.,挑战重重。 业内人士呼吁，随着私募基金“账户对倒“和“老鼠仓”数量的增加，交易所需要加大对交易大数据筛查的范围，保护中小投资者的权益。另外，监管部门也应对此类案件加大处罚力度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

九鼎集团2016年报遭股转问询 要求说明金融工具相关风险

　　7月25日消息，九鼎集团（430719）近日收到新三板系统的年报问询函。针对公司日前披露的2016年年报，股转认为九鼎集团经营业务较复杂，问询函特别要求其陈述与金融工具相关的风险。据统计，九鼎集团此次问询函涉及问题共计12项。 　　据披露，九鼎集团是一家综合性投资集团，业务模式式包括控股经营型投资和参股财务型投资两类。控股经营型投资方面，公司下属控股企业的业务主要涉及金融和实业两大类，其中金融主要有保险、证券、私募、公募、支付等，实业主要有房地产、信息技术服务、通信设备制造、不良资产经营等；参股财务型投资方面，主要投资于行业分布较为广泛的各类实业企业的少数股权。 　　股转据此认为九鼎集团经营业务复杂，要求其说明与金融工具相关的风险。目前，九鼎集团经营多项金融业务，且持有和管理的金融工具均非常重大，股转要求其说明金融工具产生的信用风险、流动性风险、市场风险等各类风险，包括风险敞口及其形成原因、风险管理目标、政策和程序、计量风险的方法，以及上述信息在本期发生的变化；期末风险敞口的量化信息，以及有助于投资者评估风险敞口的其他数据。 　　股转要求九鼎集团补充披露分部报告，以及分部的确定依据、分部会计政策、报告分部的财务信息（包括主营业务收入、主营业务成本等），分部财务信息合计金额与对应合并财务报表项目的调节过程。 　　此外，针对九鼎集团披露的对不同项目公允价值估值方式，股转要求其说明估值方法中所选取的各项参数的依据以及估值方法的合理性。 　　股转还要求九鼎集团参照房地产公司的披露要求，说明房地产项目开发成本及开发产品的明细。 　　资料显示，九鼎集团存货期末余额包含已完工开发产品825,349,877.37元、在建开发产品860,541,705.58元，占存货期末余额的93.05%。 　　商誉减值也被重点问询。截至期末，九鼎集团商誉余额为6,169,591,469.36元，股转要求其披露商誉减值测试过程、参数及商誉减值损失的确认方法。 　　九鼎集团此次问询函涉及问题共计12项，除上述内容外，还需要对职工薪酬、营业外收入-政府补助与现金流量、其他应收款等进行补充说明。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

多券商调整股权质押细节 创业板原则不超3.2折

（原标题：股权质押业务涉及1.84万亿元 激进数据估计券商份额或超75%） 股权质押业务涉及1.84万亿元，激进数据估计券商份额或超75%。此前创业板个股最高质押率可达4折，但目前原则上已经不超过3.2折。 昨日，康得新股价“闪崩”引起了投资者高度关注。有媒体报道，康得新在紧急电话会议中表示，股价“闪崩”的原因不排除是个别机构爆仓。因此，上市公司股权质押问题成为昨日媒体和投资者关注的重点。 根据中国证券登记结算公司的最新周数据，两市共有3253只个股涉及了股权质押，占全体A股（3300只个股）的比例达到98.58%。而据券商测算，在股权质押市场，证券公司（含券商资管）一家独大，市场份额超过一半，甚至可能超过75%。近期，多家券商采取了包括严格立项、下调质押率、上调质押利率等具体措施，严控股权质押业务风险。 股权质押业务 证券公司市场份额最高 2013年以前，股票质押业务基本被银行和信托公司垄断，2013年5月份，上交所、中证登联合发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》，券商股票质押业务正式推出。由于券商股票质押具有流程短、放款快、期限和质押率灵活等特征，开闸以后其业务规模迅速扩大，市场份额超过银行和信托。不过，在券商股权质押业务大发展的同时，特别是减持新规发布之后，有投资者开始担心券商该项业务的风险。 对于目前A股市场的股权质押规模有多大，由于统计口径的不同，各机构的统计数据存在较大的差异。中国证券登记结算公司最新的周数据显示，目前两市共有3253只个股涉及了股权质押，占全体A股（3300只个股）的比例达到98.58%，全市场只剩下47只个股没有涉及股权质押。 数据显示，今年以来两市共计有1514家上市公司涉及了股权质押，合计质押股数达到1524.66亿股，质押市值达到1.95万亿元，截至目前仍有1441.51亿股未解除质押，涉及市值1.84万亿元。 不过，在股权质押市场中，券商、银行和信托公司所占市场份额有多大，目前还没有权威数据。包括兴业证券、国金证券等多家证券公司的研报指出，证券公司（含券商资管）所占市场份额最高，超过50%。而国泰君安此前的研报显示，根据股票质押参考市值计算，券商所占市场份额已经超过75%。 由于与二级市场股价直接挂钩，甚至牵涉到上市公司控股权问题，券商股权质押业务在市场波动中备受关注。尤其是在近期中小盘个股股价下跌过程中，也出现了多个质押股份触及平仓线的案例，有投资者开始担心券商该项业务的风险。 下调质押率上调利率 严控股权质押业务风险 对于市场担心的股权质押风险，有市场人士认为，这是当前结构化行情的特征之一。尽管上证50屡创新高，但不少个股处于下降通道，成交量也在萎缩，一旦市场出现极端行情，这些个股如果遭受抛压就会触及质押的警戒线。 对此，北京一家大型券商资管部门的负责人对《证券日报》记者表示，在今年5月份市场回调过程中，就有不少质押股份触及150%的预警线，质权人涉及多家证券公司。但目前来看，真正触及130%平仓线，并且股权质押方无法追加担保物的个股数量还是非常有限。 据记者了解，上周开始，有多家券商陆续调整了股权质押业务的操作细节，下调质押率同时上调质押利率，成为近期券商防范股权质押业务风险的普遍措施。记者从广州一家券商信用业务部的一位工作人员那里了解到，该公司近期全线下调了股权质押业务的质押率，以创业板个股为例，此前最高质押率可达4折，但目前原则上已经不超过3.2折。 此外，在控制风险的同时，受制于资金端成本上升，券商为股权质押方所提供的资金利率也不断攀升。以上海某大型券商为例，其股权质押业务目前年化基准利率为6%，并会根据不同项目进行上浮。若质押标的股权为创业板个股，则上浮力度会更大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金安全专委会:自动化互金企业数据接入平台上线公测

近日，国家互联网金融安全技术专家委员会 (以下简称 “专委会” ) 宣布自动化互金企业数据接入平台(Auto-IFAP)上线公测。 据了解，此前，专委会完成了国家互联网金融风险分析技术平台原型系统。在此过程中，技术平台对接了约50家企业数据。该对接技术优点在于实现了实时数据对接，相对于传统的统计数据报送方式有巨大的技术进步，缺点在于采用了一对一的接口联调方式，耗用人力，效率较低，每月接入能力约为4家，影响了部分互金企业的数据接入。 基于此，专委会建设了自动化互金企业数据接入平台(Auto-IFAP)，在业内首次提出并实现自动化实时接入的技术，预计将大幅提高国家互联网金融监测能力。 据了解，有意愿对接国家互联网金融风险分析技术平台的互金企业，可以通过该接入平台自助接入，无需线下接洽。有效降低了企业接入成本，提升了企业接入体验。该平台不同于报送统计数据与统计指标的方式，采用实时交易数据接入，实时统计方式，实时计算企业运营指标，显著提高了统计指标的准确度。 另外，Auto-IFAP在公测阶段仅支持P2P网络借贷业态，后续将陆续支持资产管理、股权众筹、虚拟货币等更多互联网金融业态。平台上线后，公测阶段预计每月支撑10家互金企业并行接入，公测结束后，将达到每月支撑40家互金企业并行接入。最终设计指标为实现每月100家以上互金企业并行接入。 值得注意的是，目前，专委会已研发国家电子合同备案平台、反欺诈信息共享平台等多个行业支撑平台，这些行业支撑平台均涉及到互金企业数据对接，未来，将统一到该接入平台，实现Uni-IFAP。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

次贷危机十周年:亲历者再诉对冲基金“浮沉录”

对于经济金融市场而言，“七”似乎是一个难逃的劫——1987年的“黑色星期一”，1997年的亚洲金融风暴，2007年的次贷危机。转眼间，2017年也已经过半。 在2007年危机后的十年间，对冲基金行业可谓经历了“范式转换”(paradigm shift)，尤其是美国，从以低波动率、超额收益(alpha)而叫好叫座，到危机时遭受重创，再到后来的策略失灵、赎回规模创纪录，现如今，对冲基金行业开始逐步转入一个新的平衡。 在此期间，也有不少顶级基金经理认识到了在美国市场获取超额收益的局限和亚洲市场的潜力，纷纷“拓荒”亚洲，中国的私募证券基金和对冲基金母基金(FOHF)也逐步进入了加速发展期。 “虽然这段经历很痛苦，但对于危机还是愿意谈，毕竟‘以史为鉴’。”在次贷危机十周年之际，媒体采访了桐湾投资管理咨询董事长兼总裁李宏(Jeff Li)。如今主攻跨境另类资产投资服务的他，是两场危机的亲历者——1997年，他供职于拥有两位诺奖得主和一名美联储前官员的对冲基金——长期资本管理公司(LTCM)，曾任高级架构师和策略师;此后，李宏加入高盛集团的股票量化策略部与程序化交易部担任副总裁。2008年次贷危机期间，李宏作为全球第七大对冲基金运营服务商的创始人亲眼目睹了对冲基金在危机期间的沉浮以及后来行业的变迁。 对冲基金的“系统性风险” 2007年的那个夏天，贝尔斯登旗下的两只CDO(担保债务凭证)对冲基金倒闭，“瞬间”点燃了危机导火索。 根据美国对冲基金研究公司的统计，2008年有70%的对冲基金亏损，整个行业平均回报率是-18%。如此恶劣的表现，横扫各类策略型对冲基金。尽管比起“飞流直下”标普500股票指数或MSCI世界指数，对冲基金的表现要好一点，但这仍让一众明星基金经理人略感难堪。 “2008年的次贷危机再次引发了关于对冲基金是否会产生系统性风险的论证，”李宏对记者表示，通常只有例如摩根大通、花旗等大行被认为是“太大而不能倒”(TBTF)，而每年都会有几千家对冲基金倒闭，因此它们往往被认为无足轻重，对冲基金也并不受到严格监管，然而在特殊时刻，这种想法就大错特错了。 李宏认为，通过几个渠道，对冲基金可能会传导系统性风险——资本市场渠道和信用市场渠道。前者由于对冲基金的羊群效应造成踩踏，后者则是由于交易对手方的违约。对冲基金对市场风险、信用风险和流动性风险的敏感性与对冲基金特性有关，如使用高杠杆和大量较低流动性交易的场外衍生品。 就高杠杆而言，“在市场上涨时，对冲基金往往扮演了流动性提供者的角色，因为其投资观点往往与市场不同，市场买的时候，对冲基金往往会卖，获取流动性溢价;然而，虽然是专业投资人，对冲基金也存在羊群效应，市场大跌时，大量对冲基金同时抛售，往往卖得比谁都快，同时因为高杠杆，放大了跌幅，加大了波动性。危机爆发期间伴随着流动性的紧缺，对冲基金反而成为流动性的吸收者。”李宏分析称。 就信用风险来说，其主要是指对手方风险(counterparty risk)。李宏提及，“贝尔斯登倒闭后，虽然后来被摩根大通低价收购，但这也导致金融危机进一步发酵;再后来，雷曼兄弟因政府的‘见死不救’而轰然倒塌，出乎很多对冲基金的预料，而雷曼恰恰是对冲基金的最大交易对手方和主经纪商(PB)。” 他称：“记得当时索罗斯基金的CFO在雷曼倒下的几周前打电话给我，让我们协助将基金在雷曼的资产转到其他券商，他们是少有的几家逃避了雷曼倒闭影响的对冲基金。而其他基金，包括像PGAM(Platinum GroveAsset Management)这样经验丰富的基金都未能幸免。当然，由于雷曼的倒闭所引起的资产价格和风险的扭曲对基金行业影响更大。” 其实，当年，雷曼作为美国第四大投资银行，其在对冲基金的经纪商业务、货币市场业务和CDS(credit default swap，信用违约互换)市场上都有积极的参与份额。重点在于，雷曼持有很多大型对冲基金的资金和股票并负责清算。对冲基金担心在雷曼的资产(特别是股票)会被冻结，从而大规模抛售股票，以增加现金，这也是导致当年全球股市大跌的原因之一，货币市场也陷入混乱。 “此外，麦道夫的庞氏骗局一度摧毁了投资人对于对冲基金行业的信任，”李宏认为，一系列事件都导致了危机后对冲基金监管趋严以提高其运营的透明度。 说起麦道夫事件，无论是投资人还是对冲基金从业者无不切齿。庞氏骗局这种欺诈方式是依靠吸纳后继投资人的钱来支付前期投资人，却谎报是投资收益。这种骗局一旦新的投资资金枯竭就会土崩瓦解。 在危机前的近20年时间里，不管市场遭遇多大的恐慌和暴跌，麦道夫年化收益都能达到10%，其投资回报的时间与收益函数几乎是一条直线，缔造了一个“神话”。然而，在这场史无前例的金融海啸面前，“神话”终结。 随后几年，在次贷危机不断加深中，欧洲的银行们要求赎回高达70亿美元的资金，当潮水退去，近乎“裸泳”的麦道夫没有钱，于是一场长达十数年的庞氏骗局轰然倒塌。一场行业的监管变革也随之而生。迄今为止最为重要的演变体现在：投资人要求对冲基金把所投资的证券存放在独立的托管银行;独立管理机构;选用有声望的审计公司。而麦道夫的公司恰恰违背了以上三点。 李宏介绍称，危机后各国纷纷进行监管改革，表现之一就是监管规则的完善和一批新规的出台。在欧洲，相应的监管改革包括欧盟《另类投资基金管理人指令》(AIFMD指令)、欧盟《金融工具市场指令》(MiFID指令)等的出台;在美国，最著名的监管改革则是美国证券交易委员会(SEC)和美国商品期货交易委员会(CFTC)监管规则、《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)等的落地。 危机后的“范式转换” 次贷危机不仅改变了对冲基金的监管格局，同时也改变了其所处的投资市场环境。 李宏认为，对冲基金在危机后面临着多重“范式转换”，分别是此前提及的监管成本上升，对对冲基金抗风险能力的质疑;此外还包括，危机后业绩跑输指数引发对行业收费过高，还不如被动投资的质疑;对被动投资，如指数基金、ETF，特别是Smart Beta的研究(收益分解)使大量机构投资人转向风险溢价资产，造成大量对冲基金的赎回等。 就业绩角度来看，“上世纪90年代开始，对冲基金几乎一直跑赢标普500指数，这也证明了对冲基金经理能在熊市获利、牛市跑赢大盘的能力;危机后，对冲基金跌得很多，当央行QE大行其道后，全球股市屡创新高，对冲基金的涨势又跑不赢指数，这也造成了不少投资者的怀疑甚至赎回。”他称。 不过，李宏并不认同将对冲基金与指数基金做简单的收益比较，因为两者追求的目标不同——前者追求风险调节后的收益，后者则希望通过承担市场风险获得其带来的溢价。 就费率来看，“2+20”的收费在美国几乎已经成了幻想。“这一费率已经基本不可能了，在美国‘1.5+15’已经比较普遍。”李宏表示，对冲基金一般收取2%的管理费，再对超额收益收取20%的业绩费。 此外，他还提及，“FOF的‘双重收费’始终是被各界抨击的问题，对冲基金的“2+20”收费已经备受指谪，而对冲基金母基金在这基础上还要收取1%的管理费和10%的绩效费。”不过，他认为这种论调其实并不恰当。 FOHF即对冲基金母基金(Funds of Hedge Funds)，指的是母基金管理人帮助投资者挑选、管理和监督不同地域不同策略对冲基金子基金的投资组合。 李宏表示，对冲基金一般极少披露交易信息，表现好的基金，大多数投资者根本投不进去，往往只对长期合作对象开放申购。同时，不少打着对冲基金旗号的低质量基金混迹其中。对于资本规模较少、缺乏相应挑选基金能力的投资人，FOF能帮助他们参与对冲投资策略甚至能投到一些好的对冲基金中，而FOF的目标是通过尽职调查和定量分析辨别出投资能力强的基金经理，多元化分散配置，动态地调整基金组合来为投资者获得盈利。 “FOF需要构建专业团队，并进行基金调研、筛选，因此收费是合理的。如果机构投资人自己做投资决策可能需要承担更高的成本去组建对冲基金投资团队。这对很多不能进行市场化运作的机构投资人而言并不现实。”他称。 尽管如此，海外FOF规模下降仍然难以避免。2007年，全球FOF发展至最高峰，当时的规模接近8600亿美元。2008年金融危机后，FOF的规模不断下降，到2014年底规模回落至5000亿美元左右。 此外，李宏也提及，由于主动管理的超额收益下降，一个随之而来的大趋势是——低费率的被动投资在次贷危机后快速崛起。 说到被动投资，从2008年开始，股神巴菲特就展开了一场与对冲基金的终极较量。在他看来，与其投资高佣金的对冲基金，就净收益而言，似乎投资大盘指数更适合一般投资者。 为了证明自己的观点，巴菲特早在2008年便和对冲基金打了一个跨度长达十年的赌注——标普500指数基金的十年回报将超过对冲基金。当时，在众多对冲基金中，仅有Protege Partners应战，其声称在十年内挑选的含有五只基金的FOF，将获得高于标普500指数的收益。 目前，该赌注已经走到了第九年，巴菲特似乎已胜券在握。自2008年至2015年底，标普500指数基金的累计回报为65.7%，而Protege Partners挑选的基金回报率只有21.9%;2016年全年，该FOF的收益仅2.2%，而指数基金的回报则高达8.54%。 不过，李宏认为，尽管巴菲特的观点在某种程度上不无道理，但这种较量并不够客观。“Protege Partners一共做了5只FOF之多，每只FOF下面更是投资了20多只对冲基金，这完全是过度多元化，不利于业绩回报，甚至会带来更高的尾部风险。” 随着危机后对冲基金数量的下降，美国市场的超额收益也有所回升，一个新的平衡又在酝酿。李宏认为，如今的机构投资者不可能都投资传统资产，因为这样资产的波动率和相关性都太高，也影响了回报，还是需要把一部分资金配置在对冲基金，而对冲基金目前仍然是资金净流入。 西金东移：中国FOF业步入发展期 尽管美国的FOF数量正在下降，不少机构加速了在中国成立FOF，寻求这一新兴市场的超额收益和不断扩容的财富积累。根据CHFRC私募综合指数，从FOF策略指数2014年初至2016年6月间的整体业绩看，其累积收益率为47.33%，略优于CHFRC私募综合指数(42.42%)和沪深300指数(35.36%)。 “在美国这个充分有效市场，超额收益空间自然无法与中国市场相比。而危机后，也有一大批美国的基金经理人转战亚洲包括中国创业。”李宏告诉记者。 不过，李宏也表示，中国的对冲基金仍然处于起步阶段，虽然在数量和规模上在2014年后有了很大的发展，甚至过热，但投资管理方法比较粗放、单一、同质化严重。这与对冲基金追求的创新、差异化、低相关性的目标背离。 尤其是，与市场较高的相关性使中国的对冲基金不能有效地发挥其在资产配置中的作用。“例如，市场上大部分的股票量化策略实质上是做多小盘股，做空沪深300期指。他们过去所获得的收益其实是小盘股的beta收益，而非alpha。当小盘股表现不佳，而‘漂亮50’表现很好时，这些基金会比较惨。此外，由于市场能提供的风险管理的工具和方法不足，例如必备的较低成本的做空机制、金融衍生品的种类和交易等，也使不少的对冲策略难以实施。” 此外，在基金的信息披露、运营管理方面有待改善。李宏认为，虽然有基金行政服务商为管理人提供服务，但专业性还不够。管理人往往发行很多只基金产品，投资人无法了解全部产品的业绩，可能只看到业绩好的一些产品，对管理人的能力无法判断。 “监管机构应该要求基金管理人披露所管理产品的全部净值，并允许市场上的专业机构，如对冲基金咨询机构、风险服务机构获得这些信息，并提供关于基金和行业的业绩和风险的分析。监管机构可以通过这些分析报告防范系统性风险的发生以及保护好投资人，”李宏建议道，最有效的监管是提高基金透明度，发挥市场参与者的作用，让监管变得更有效和更准确。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

拆解P2P网贷“集合理财+智能投标+债权转让”模式 期限错配等

辛继召 深圳报道 导读 目前，对于集合理财这一模式是否违规，作为P2P网贷监管主体的各地政府金融办并无明确规定。有业内人士认为，这一模式有涉嫌变相设立资金池，打“擦边球”的可能性。 这是一场监管与市场的猫鼠游戏。 随着广东（不含深圳）禁止P2P平台一切形式的债权转让，其背后通过“集合理财+智能投标+债权转让”模式渐渐引起关注。 21世纪经济报道记者调查发现，部分P2P网贷平台通过“集合理财+智能投标+债权转让”，这一模式环环相扣，在使得网贷平台迅速做大业务规模的同时，却使资金端、资产端期限错配，这一错配掩盖在了智能投标和债权转让的名义之下，监管机构、投资者也难以穿透看清资金的具体流向。 概略言之，其操作模式，以集合理财方式获得百万级别、定期或活期的理财资金；通过智能投标将理财资金与资产错配；并将已投资债权在本平台内转让或转让予私募等投资人。 随着互联网金融整顿的持续进行，P2P网贷平台定性为信息中介、不得设立资金池、不得期限拆分、不得从事资产管理、不得从事债权或股权转让等禁止性监管规定之外，仍有着网贷平台的各式层出不穷规避红线的招数及监管盲区。是否合规，考验着作为监管主体的地方政府的智慧。 非常规 “集合理财” 部分P2P网贷平台募集资金的方式 “非常规”。 在P2P网贷领域，“集合理财”的含义与券商集合资管计划等标准化产品涵义不同，业内并无标准定义；一般指的是在资金端，P2P网贷平台从投资人处募集的、提前确定融资金额（几十万元到百万元）和锁定期限（1个月至1年）的一种理财产品或服务。 通常，网贷平台先有“标的”再寻找投资者，以使得资产端、资金端匹配；此类集合理财则与上述不同，其将投资者资金集纳至一定金额，通常高达百万元，再选取项目或债权转让标的进行“投标”。 以华南某网贷平台为例，该平台“××宝”共有10款产品，除“新手专享”外，其余9款产品的锁定期在30～360天，融资金额确定为100万元、200万元和300万元，预期年化收益率在6.5%-10%之间。另一自称国资背景的网贷平台，旗下“××计划”共有3款产品，锁定期限分别为1个月、3个月、6个月，对应预期收益率9%、11%、13%。投资者在锁定期内在锁定期内可申请提前退出，但需收取提前退出费用。 这一模式与其他网贷平台不同。通常而言，网贷平台先发布借款标的，注明借款人的个人或企业信息、资产情况及借款金额、年利率和期限等情况，供投资人投标。网贷借款人借款金额也在监管规定的个人20万元、企业100万元的限额之下。 目前，对于集合理财这一模式是否违规，作为P2P网贷监管主体的各地政府金融办并无明确规定。根据去年10月公布的《P2P网络借贷风险专项整治工作实施方案》，网贷平台定性为信息中介，不得设立资金池、发放贷款、期限拆分、发售银行理财和券商资管等产品等。 有P2P网贷平台高管认为，这一模式有涉嫌变相设立资金池，打“擦边球”的可能性。 “客户的资金是在客户的银行托管账户上，只是在开始和客户有一个代付代扣的协议，这样去对接资金，某种意义是不能说是资金池，只能叫涉嫌资金池。”广州市普惠金融协会执行秘书长肖清源表示。 “智能投标” 下的期限错配 通过“集合理财”募集资金后，则需将百万级别的资金对应到数百乃至数千个投资标的上，这些平台所用的工具，是“智能投标”。 所谓“智能投标”，有的平台也称为“自动化理财”，是参照当前火热的“智能投顾”概念设计的一种投资模式。 网贷平台对此并不避讳，并将其作为产品创新亮点对外宣传，将其定义为“新型资金管理服务”、“自动化理财系统”等。 在其产品说明或服务协议中，有网贷平台写明：投资人委托平台运营方的系统智能投标、自动复投、到期退出。平台运营方将投资人资金通过系统自动分散投资到平台上的优质项目中。另一平台将其服务模式定义为“优先自动投标及到期按相关规则自动退出”，称其采用智能分散的投标设计，投资人的资金委托给网贷平台进行一对多的分散性投资。 但，经此过程，往往会出现期限错配。 以上述产品一款锁定期360天、融资金额100万元的项目为例：从资产端看，其债权明细多达3000项，每一个债权关系对应由系统分配的几十位借款人与之匹配，每一个投资人也对应数个乃至几十个标的；但总体来看，募集资金承诺期限与借款人期限并不完全一致，募集资金约定360天或12个月，有的借款期限长达21个月或30个月；另一平台则未列明债权明细。 智能投顾是资管领域出现的新生事物，其按照理财产品监管或按照投资行为监管，目前意见不一，并无定论。 “问题在于，代行投资决策对网贷平台来说是否合理、合规”，有网贷平台高管表示，投资者在网贷平台投资，一笔钱出去，对应多个债权关系。正常的债券应保持期限匹配，出借人要知道钱借给谁了。 争议 “债权转让” 在“集合理财+智能投标+债权转让”模式中，债权转让是将已投资的存量资产转让给其他投资人，使其流动起来，也可将被期限错配的资产转让予新进入投资人，拉平被错配的周期。 实际上，在P2P网贷平台中，债权转让是一种很常见的业务，以陆金所等大型互金平台为代表，网贷平台将长期限的标的转让出去，从而获得流动性，解决资产、资金匹配问题。 除了期限，“网贷平台如果从金融同业机构拆借到低成本资金，也会将债权标的转让出去，从而获得利差收益。”有网贷平台人士表示。 21世纪经济报道记者调查发现，债权转让有多种形式，一是将债券转让给私募等超级放贷人或称专业放贷人。银行也会收网贷转让出来的资产包，私募等投资人接受债权转让有时会通过平台股东等形式进入；二是在本平台的普通投资人之间转让，投资者将其投资的标的转让给同一平台上的其他投资者。 在具体的产品设计中，有网贷平台注明：在锁定期内本金将自动复投，计划到期后系统将通过债权转让市场自动发起债权转让。 其结果，有网贷平台高管表示，资金端通过定期或活期理财募集资金，资金端的期限实际上是灵活的，网贷平台利用债权转让这一工具，匹配资金、资产端的期限，容易造成期限错配。 根据《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，P2P网络借贷平台未经批准不得从事资产管理、债权或股权转让等。不过，对于平台内部投资者之间的债权转让未有明确规定。 近日，广东（非深圳）地区的监管层在P2P平台整改过程中，要求P2P平台禁止一切形式的债权转让活动与服务，其中包括出借人之间的债权转让。有广州市网贷平台已公告，将在7月28日起停止受理新发起的债权转让申请；8月1日起不再支持“债权转让”；已投资的项目继续履行原有电子合同。 仅以“债权转让”而言，这一规定引发争议。中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心主任杨东认为，债权本身如果是平台上产生的，允许在平台上转；如果是其它平台产生的债权，或者是其它性质的债权，转让就类似于资产证券化，需要相关牌照。 杨东认为，P2P债权转让有一定风险，底层资金频繁转让可能会增加信息的不对称，扩大信用风险，但完全的禁止方式并非解决上述难题的唯一可行方式。 但从监管角度而言，有地方金融办人士坦言，通过债权转让从事定期、活期的理财产品，最后看不太清资金流向，不知道钱流向何处。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行：严格规范金融市场交易行为，加强互联网金融监管

24日至25日召开的2017年中国人民银行分支行行长座谈会提出，要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，加强风险监测预警，严格规范金融市场交易行为。加强金融监管协调，履行好国务院金融稳定发展委员会办公室职责。 会议指出，今年以来，面对错综复杂的国内外经济金融形势，在党中央、国务院的正确领导下，人民银行按照中央经济工作会议的决策部署，坚持稳中求进工作总基调，牢固树立和贯彻落实新发展理念，保持稳健中性的货币政策，进一步完善宏观审慎政策框架。稳妥推进重点领域和关键环节的金融改革。加强金融监管协调，推动金融市场平稳健康发展。强化金融风险监测分析，稳妥处置各类金融风险隐患，牢牢守住了不发生系统性金融风险的底线。深化外汇管理改革，金融对外开放与国际合作水平进一步提升。不断加强和改善党的建设，严格落实全面从严治党“两个责任”，各项工作都取得了积极成效。 会议强调，党的十九大将于下半年召开，做好中央银行各项工作意义重大。人民银行系统要把深入学习贯彻落实党的十九大和全国金融工作会议精神作为今后一个时期一项十分重要的政治任务，切实把思想认识和行动统一到以习近平同志为核心的党中央对经济金融形势的分析判断和决策部署上来，进一步增强做好金融工作的责任感、使命感和紧迫感，坚持稳中求进工作总基调，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，改革创新，狠抓落实。 一是加强和改善宏观调控。创新调控思路和方式，继续实施稳健中性的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系，保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。二是围绕实体经济全面提升金融服务效率和水平。支持和引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，促进融资便利化，降低实体经济融资成本。坚持以实体经济需求为导向，继续推进金融产品创新，加大金融精准扶贫力度，促进普惠金融和绿色金融发展。三是把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。加强风险监测预警，着力防范化解重点领域风险，完善金融安全防线和风险应急处置机制。严格规范金融市场交易行为，加强互联网金融监管。四是继续深化金融体制改革。深入推进利率市场化改革。进一步完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加强金融监管协调，履行好国务院金融稳定发展委员会办公室职责。强化宏观审慎管理和逆周期调节。加强对系统重要性金融机构和金融基础设施的统筹监管，继续推进金融业综合统计和监管信息共享。五是稳步扩大金融对外开放。进一步深化外汇管理改革，促进贸易和投资便利化。稳步推进人民币国际化，不断完善人民币国际化的政策框架和基础设施。加强双边和多边金融合作，深入推进金融支持“一带一路”建设，深度参与全球经济金融治理。六是不断加强金融基础设施建设和管理，进一步提高中央银行金融服务与管理水平。（徐昭）

五成网贷平台自称零逾期 有多少水分?

逾期率，这个让网贷行业难以量化的指标，无论是从几年前行业混沌期还是如今合规期，关于逾期率计算方法和披露口径仍无统一标准。即使是近期上线的国字头协会“中国互联网金融协会”的信批系统中，一共34家平台其中就有16家平台的逾期率为“0”！这就好似美颜相机一样，粉饰后的数据无非是自欺欺人，这样的信息披露又有什么意义？ 当然，影响逾期率的因素有很多，包括不同的统计方法、对于逾期期限的定义等。因此，通过逾期率来横向对比更是不可能的。那么，关于逾期率的算法行业中是否有据可循呢？汉子姐此篇文章为宝宝们挤一挤“逾期率”的水分！ 那些号称 “零逾期” 的平台，实际上...... 逾期率代表了一个平台的资产情况和风控水平，因此成为衡量平台安全度的一个重要指标。然而，从网贷行业诞生起，零逾期就成为了各家平台彰显风控厉害和安全的措施，即使在中国互联网金融协会信息披露平台上，这个号称出台了最严苛的互金披露规则的组织信披平台上，还是出现了半数平台的“0”逾期的数据。 其中有搜易贷、有利网、玖富普惠、网信普惠、首金网、翼龙贷、房金宝等16家平台均赤裸裸的披露了逾期率为“0”。 事实上真的如此吗？汉子姐在论坛中就发现今年初有投资人爆料，称搜易贷一个涉及800万的房易贷项目逾期；今年5月也曾有投资人爆料称搜易贷的房易贷项目一年期的标已经逾期。 之所以这么多平台打着“零逾期”的幌子宣传，是因为在目前投资难以打破刚兑的情况下，一些平台使用风险保证金买下了逾期债权或合作的担保机构进行了垫付，忽略掉这部分后，再堂而皇之的宣称“0逾期”。因此，逾期率不仅不能帮助投资人分辨平台资产情况，还往往成为了平台粉饰自我的“保护色。” 业内尚无统一计算标准零逾期 “有空子可钻” 不少业内人士对汉子姐表示，网贷平台真实逾期率起码在5%甚至以上，零逾期这个事情不可能。而基于各家平台不同的算法，也能得出不同的逾期率结果，呈现给投资人的都是一个完美的数字。 先来看看上市公司的数据吧。今年初，信而富的招股书中显示，其生活贷款的整体违约率(逾期180天以上)截至2014年底、2015年底和2016年底分别是7.3%、11.8%和14.9%。 宜人贷披露的2016年的财报中也显示，截至2016年12月31日，2015年促成的A、B、C、D借款的累计净坏账率上升至5.1%, 6.6%, 8.2% 和6.7%符合预期。而逾期15-89天借款的总逾期率为1.7%，较2016年9月30日的1.9%有所改善。 由于逾期率并不能很好的反应出平台逾期水平（关于这点下个小标会详细说），所以宜人贷又披露了“净坏账率”这个数字。 净坏账率又可以说成是“全周期累计坏账率”，可以说是金融服务行业最高的披露标准。其算法是(逾期90天以上借款的本息-累计催回逾期90天以上的借款本息)/统计周期内促成借款的本金总额。这种计算方法，每一个统计周期内促成的借款总量固定，不会有新的资产进入稀释坏账率。由于分母相对固定，分子越来越大，看到净坏账率升高是个非常正常的结果。 作为行业第一梯队的上市系平台，信而富和宜人贷逾期和坏账率尚如此之高，其他平台可想而知了。因此，从逻辑上来看，零逾期并没有生存土壤，也仅仅是平台自欺欺人的文字游戏而已。 但是在行业中，“零利率”的话术成为平台做常见的宣传语，以至于敢于披露高逾期率的平台会被投资人认为“不安全”，在这样的环境中，想必大多数平台只能做“皇帝新衣”故事中的皇帝，却没有人做一个勇敢的孩子。 关于 “逾期率” 不得不说 “小秘密” 操作逾期率的因素有哪些？ 既然我们了解了零逾期都是骗人的，那么，到底真正的逾期率是什么？逾期率又如何计算呢？ 一直以来，关于逾期率并没有统一的定义。今年中国互联网金融协对逾期下了这么个定义：借款人在借款合同约定的期限内（含合同约定的宽限期或展期后到期）未足额归还本金或利息。影响逾期率的有很多因素，包括逾期金额、项目逾期率、金额逾期率、金额分级逾期率、累计逾期代偿金额等等。 其中，逾期金额就是指截至统计时点，所有逾期的且尚未偿还的本金金额总和，至少按月更新；项目逾期率（%）是指截至统计时点，当前所有处于逾期状态的项目数与尚未偿还交易总笔数之比，至少按月统计与更新；金额逾期率（%）是指截至统计时点，逾期金额与待偿金额之比，至少按月统计与更新；金额分级逾期率是指截至统计时点，分别按照逾期90天（含）、90天以上至180天（含）、181天以上，披露金额逾期率；累计逾期代偿金额是指截至统计时点，由非第一还款来源代偿的金额总和。 那么问题来了，到底多久才算是逾期呢？各家平台算法不一，以宜人贷为例，是把逾期15-89天的借款项目视为逾期，也就是超过15天（含）就算做逾期。P2P鼻祖Lending clup也是把15天以内的称为宽限期（Grace Period），15天以上则才算为逾期。 而目前逾期率的计算方法，行业主流逾期率算法就是截止某一时间点的逾期金额，除以当前在贷的贷款余额，但是这种算法有一个弊端，就是当月贷款余额增加也就是分母数值增加的话，会稀释逾期率，也就是说在同等逾期金额条件下，当月贷款余额越多，则逾期率越低。 是不是云里雾里？！不怕，汉子姐给宝宝们举个栗子就明白啦！ 假设某平台2016年7月到10月之间的借款情况如下： 说明： 客户A所有月份正常还款，贷款余额逐步减少。 客户B在8月份未还款，进入M1，9月份未还款，进入M2，10月份还是未还款进入M3。 客户C在9月份未还款，进入M1，10月分月还清欠款。 客户D在9月正常还款，10月份未还款，进入M1。 （注：M0表示正常资产即无逾期，M1表示逾期一期即1-29天，M2逾期两期，M3，M4+逾期四期以上即表征坏账或不良资产。以客户8为例，其7月28日借款30，000元，分为6期还，则每个月应还5000元。） 则该平台9月逾期率=（8月客户B逾期5000元+9月客户B逾期5000元+9月客户C逾期5000元）/7、8、9月三个月贷款余额480，000 因此，9月逾期率3.125%=15，000/480，000 该平台10月逾期率=（8月客户B逾期5000元+9月客户B逾期5000元+9月客户C逾期5000元+10月客户D逾期10，000元）/（7、8、9、10月四个月贷款余额—9月客户C还清欠款10，000元） 因此，10月逾期率2.7%=25，000元/930，000元 （特别需要提示的一点是，前文说行业内一般是把逾期超过15天才纳入计算，这里是一旦逾期直接算入逾期公式，这里建议说明一下是为了方便介绍逾期率计算公式~） 因此可以看出，由于10月贷款余额增加，则使分母增加，则10月坏账率低至2.7%，因此对于采用第一种算法的大多数平台而言，只需要增加贷款余额则可以有效的“稀释”逾期率。 所以说，动不动就拿零逾期来说事儿的都不是踏实的好平台！更不能以各家平台的逾期率、坏账率来横向对比，因为你根本不了解平台的算法是怎样的，相信不止是汉子姐罗列的这种算法，一定会有平台有更创（qi）新（pa）的算法，所以下次见到“零逾期”的字眼，一定要留心！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

微型机器人可在血管中游泳：医疗价值

最近，中国哈尔滨工业大学主导研发了一种新型机器人，可以在人的血管中游泳，进行靶向药物治疗。本文编译自New Scientist发表的题为“Tiny robots swim the front crawl through your veins”的文章。 它不是游泳健将迈克尔·菲尔普斯，但是，这个微型磁性机器人能够以每秒10微米的速度在液体中前行。它体积很小，而且足够强大，可以通过更粘稠的液体，如血液，从人类的静脉内部输送药物。 自由泳是人类游泳的最快方式。所以中国哈尔滨工业大学的Tianlong Li和他的同事们让游戏机器人模仿这个动作。 每个纳米游泳者长5米，具有三个主要部分，如两个银铰链的香肠连接在一起。它的主体由金制成，两侧是由镍制成的两个磁性臂，并向微型机器人施加磁场使臂移动。 随着研究人员来回切换磁场的方向，纳米游泳者的手臂会旋转并向前推进，就像人类游泳者进行自由泳时在前方爬行的手臂一样。 加拿大多伦多大学的埃里克·迪勒（Eric Diller）表示：“由于其速度和体积很小，与血管大小相同，因此这项发明令人激动。它足够小，基本上可以去人体内的任何地方。” 因为体液比水更粘稠，难以游泳前进，研究人员也在血清中测试了他们的纳米游泳者。机器人每秒只能游泳5.5微米，但仍比其他类似的微型机器要快。 对于没有侵入性手术的靶向药物输送，这些纳米游泳者可以用药物涂覆并注射到血流中，其轨迹可以通过外部磁场大致控制。 因为体积很小，单个纳米游泳者将无法携带足够的药物来实际帮助。“也许得用一千个机器人，”迪勒说，“我们没有办法跟踪所有这些机器人，因此有很多关于安全性和毒性的问题。” 未来，这些微型机器必须由生物降解材料制成，才能用于血液中。但是，Diller说，对于人体像尿路或眼球这样不太复杂的地区，临床试验可以在未来五到十年内开始进行。将单个游泳者注入眼球，在那里可以直接将药物直接递送到视网膜，然后进行移除手术，这比让一群游泳机器人进入整个循环系统简单多了。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

机器人警卫“自杀记”

说起机器人，你或许会想起星球大战中可爱的R2，或者超能陆战队里治愈的大白，它们能帮助人类完成许多任务，但可能怎么也想不到，机器人还会自杀。但是，最近，骑士世界研发的自主机器人Steve却将自己“淹死”在了水里。事件发生之后，在推特上人们纷纷开启讽刺和调侃模式，调侃Steve不喜欢自己的工作，选择狗带。讽刺的声音持续发酵，让这起事件引发了超过事件本身的讨论。笔者编译了bisnow回顾了的Steve生前和死后的一些片段，或许能带我们回到事件的原点，再仔细想想，Steve真的自杀了吗？ 这是机器人Steve作为警卫机器人在乔治城华盛顿港开发区工作的第一天。它是第一个在华盛顿地区使用的警卫机器人，在整个东海岸，它是第二个。但是Steve在几个小时之内就因为负面新闻成为了话题王。 骑士视界的K5机器人 下午2点左右，这个机器人改变了预定的路线，掉进了华盛顿港中心的喷泉中。一群人迅速过来围观。于是关于机器人自杀的笑话迅速成为社交媒体的热门话题。白领和零售店的工作人员们为Steve悼念，献花到它的充电站上。 Steve是骑士视界（Knightscope）K5自主机器人的42号机型。这个机型是产生了生存危机并选择结束自己的生命的吗？它的主人MRP Realty（美国房产中介）不敢肯定，但此次事件并不能阻止他们在其管理的资产上继续使用机器人及其或其他机器。 “我们事前并没有察觉到它是否不开心，”MRP房地产管理总监Allison Johnson说。“我们没有收到任何有关于它不喜欢这项工作的反馈，此次事件可能只是一个意外。” 资产管理者兼Steve的合作方，Allied Universal（注：美国的一家保安公司）仍在调查录像，以确定到底是什么导致Steve掉进喷泉。 Allied与机器人制造商，加亚州的骑士视界有业务联系。该公司已经在美国西海岸的几处物业中推出了这款机器人。在东海岸，这款机器人的首次亮相，是在波士顿保诚中心。Allied与MRP讨论了使用机器人的想法，这个想法可谓是园区安保创新变革的先锋。 Johnson说：“我们也不确定我们是不是就一定能成功，但是这是未来的趋势，我们也希望能参与其中。所以我们想试试看。” 华盛顿港 MRP管理着华盛顿区域中的二十处物业，其中，华盛顿港被认为是测试这个机器人的最佳场所。因为这里是多变的公共场所，也正好是MRP总部和安全指挥中心。MRP在2014年卖出了这处物业，但仍保持管理和租赁的职责，并在这里长期租赁办公。 自从上周初被引进之后，Steve的故事就开始了。骑士视界的工程师陪着Steve在园区里游走，并绘制地图，Steve停机时就站在充电站旁边。 星期五，MRP的物业管理和保安人员参与了与机器人协作的培训。Steve被设置好在园区周围的既定路线上移动，在移动的同时收集视频、图像和数据。Steve有包括360度照相机，热成像，人体检测，车牌识别，录音，双向对讲和广播预录音频的能力。 Steve Steve的照片和录像会传到指挥中心，安保人员可以通过机器人的摄像头观看实时视频，如果它发现了任何不当的行为，安保人员就会收到警报。接下来的行动都由安保人员来执行。Steve没有手铐、电棒，也没有枪，所以反乌托邦作家们所谓的机器人统治世界的故事还得等上一阵子了。 Johnson表示，她对训练期间安保人员表现出的兴趣感到惊讶，他们每个人都提出了许多问题。 Johnson说：“有个很重大的问题是，机器人将如何有效地支援人力队伍。Steve是一个强大的工具。它还有很多事情可以做，这些事情与人类所能做到的不同，这些事情让它能够观察和学习。” 星期一，是Steve独自执行任务的第一天。它上午8点左右开始工作。MRP通知了租户，其中包括Foley＆Lardner律师事务所和GMMB咨询公司，Johnson表示，租户们都非常接受这个安排。 Johnson说：“每个人都非常好奇，下来围观，跟它自拍，它在巡逻之前就声名远扬了。” 当天下午2:19，事件的第一则消息就被发布了。Allied的工程师和MRP的物业管理人员们赶到现场，将机器人拉出喷泉。接着就有越来越多的人发表相关推文了。 然后，MRP与在场目击者和有关各方进行了交谈。之后还检查了当时的安全录像，并确定此次事件中并没有恶性行为。没有人把Steve推到水中，但是出于一些原因，它从原定路线转向喷泉，从楼梯上跌落水中。 “我们不知道发生了什么，”Johnson说。“也许这是一个程序错误，也许天气也有影响（注：事发当日下雨）。” Johnson表示，骑士视界相信，经过修理后的Steve可以重新投入使用，但他们还是给了MRP一台替代机器人继续Steve的工作。 这次事件并没有阻止MRP，Johnson说，该公司仍然希望在三到六个月之后，在更多的物业中引进机器人。她认为，未来技术将继续发展，也能更好地与园区安保相融。 “我们很高兴我们正在解决问题，”Johnson说。“不经历风雨，怎么能见彩虹呢？尝试新事物就得承担风险。” 据了解，这款K5机器人还有过撞倒儿童后“逃逸”的“前科”，也有过被醉汉击倒的可怜历史。这些事件的出现，也正如文中Johnson所说，尝试新事物就得承担风险。机器人撞到儿童，或许在技术上还有缺陷，“逃逸”则更说明机器人与人类的交互还没完善。如果在设计上，K5能做得更灵活，或许就能免于被击倒，或者能够及时躲避攻击。现在也还没有证据表明Steve的落水是自杀行为，但是此次事件本身的意义，或许在于告诉人们，要实现机器人帮助人类，人类还需要继续付出努力。而要实现机器人和谐共处，我们还要面对许多未知。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

高端水成市场新宠儿：是刚需还是虚火？

在碳酸饮料发展史上纠缠了百年后，百事可乐和可口可乐这对冤家又在高端水杠上了。 近日，百事可乐公布了2017年第二季度财报，营收和净利润录得双增长，同比上涨分别为2%和5%。其中，百事新推的高端水Lifewtr成为了亮点，5个月销量达7000 万美元。据了解，这款品牌今年2月份才在北美市场推出，被百事称为“面向国际市场的大赌注”，官方预测Lifewtr的年销售额将达到2亿美元。 可见，在如今碳酸饮料增长疲软的市场环境下，百事试图把高端水作为新的利润增长点，只不过它比老对手慢了一步。早在2014年可口可乐就开始布局高端水，今年4月份又抢先登陆中国市场，低调推出Valser，试水高端瓶装水。 除了外资品牌开始新一轮的攻势，本土品牌也持续发力和加码。相比于国外高端水市场发展日渐成熟，甚至开始成为瓶装水的主力军，国内市场目前还处于摸索的阶段。从2011年以来，随着各路品牌的不断涌入和崛起，依云在中国一家独大的局面被打破，本土巨头开始与外资品牌平分秋色，而地域性的小品牌则发挥长尾效应，占据了小部分的市场。高端水的竞争进一步加剧，曾经的蓝海已然变成了一片红海。 扎堆生产 日前，雀巢宣布准备为旗下的法国巴黎水加投2亿欧元，用以增设3条生产线，三年内将产量提高到40%以上，供应本地并出口。至于国内市场，今年2月份，易主后的恒大冰泉又推出了一款偏硅酸型中高端天然矿泉水，再次向高端水市场发起进攻。 综观国内高端瓶装水发展现状，主要分为国外进口和本土生产两类，国外的主要由达能依云、法国巴黎水牵头，而国内表现比较显眼的则有昆仑山、恒大冰泉和5100西藏冰川矿泉水等。相关数据指出，目前高端水市场正以每年80%的速度在增长。 “高端水扎堆生产，是因为中低端饮用水的强势品牌已经诞生，而且格局非常明显。”著名营销专家沈坤向时代周报记者分析，新品牌在这个领域如不能快速形成规模则会造成巨大的成本压力和营销压力，所以很多商家以水源优势往高端水挤。 可口可乐和百事可乐并不是一开始就瞄准了高端水的市场。此前，“两乐”从中国庞大的瓶装水消费市场中看到商机，相继推出了低价水冰露和纯水乐。经过几年的努力，可口可乐的冰露挤进来市场份额前十，数据显示冰露2016年销量增长超过了11%,而纯水乐却始终没有找到一席之位。 由于低价瓶装水市场的格局相对稳定，消费者对于品牌的认知度较强，其他品牌想要闯进来重新洗牌非常不易。尼尔森今年3月份的数据显示，六大巨头排行依次为农夫山泉、华润怡宝、康师傅、百岁山、娃哈哈、冰露，占据了国内瓶装水80.7%的市场份额。此外，在物价飞涨的今天，普通瓶装水的价格几乎没有变化，利润空间十分有限。 相比于格局难以撼动、利润微薄的低价水市场，高端水似乎是一个值得探索和挖掘的空间。前瞻产业研究院的分析报告指出，我国整个瓶装水市场已经达到1500亿元销售额，广东瓶装水行业虽然年增长达20%，但利润率却只有3%左右。高端矿泉水平均利润率是普通矿泉水的7倍左右，但在整个瓶装水市场中占比还不到15%。 目前，普通瓶装水的价格基本都在1.5-4元价格带，而高端水定价则一般为5元以上，有些甚至高达几十块。“这是当前消费者辨别高端饮用水的显著特征。”著名营销破局专家沈坤说道。 巨大的利润空间、看似不错的市场前景吸引了不少商家纷纷投身于高端水的生产。英敏特的分析报告指出，虽然国外瓶装水的价格普遍高于本土品牌，在利润率方面更占优势，但本土瓶装水可以争取到更广泛的消费群体，占据更大的消费市场。 质疑者众 在中国，高端饮用水经历了一个演进的过程。早期，为了区别于普通的饮用水，很多品牌开始在水的功能上琢磨，取名矿物质水、富氧水、蒸馏水等，价格也略高于普通的瓶装水。然而，从2016年1月1日起，这些名字慢慢在市场上消失了。 为了杜绝企业借名称炒概念的乱象，2014年底《食品安全国家标准包装饮用水》的规定出台了。新规要求包装饮用水名称必须真实科学，不得以水以外的一种或若干种称谓来命名。新规落地后，国内高端瓶装水市场受到了不小冲击。为了应对新政，很多企业纷纷开始换包装、改名字，优胜劣汰，一些竞争力稍弱的品牌则被淘汰出局。 此后，高端水品牌开始一致集中火力比拼“水源地”。时代周报记者梳理发现，目前在中国高端饮用水市场中，国外的品牌主要宣称水源地是阿尔卑斯山脉，如依云、可口可乐的valser等，而国内的水源地则主要是长白山、昆仑山、西藏冰川和长寿乡等。宣传标签多为弱碱性水，含有多种天然微量元素。 “矿泉水属于一种矿产资源，确实跟产地有关。”饮品观察员马磊向时代周报记者指出，高端水的矿物质含量或者稀有矿物含量确实高于普通纯净水和矿泉水，很多营养成分也确实为人体所需，但大多数元素也可以通过其他食物获取。 “优质的水源地”标签可能更多只是营销的产物。著名营销破局专家沈坤介绍，高端水是由中国民族卫生协会健康饮水专委会限定的四类优质水源地，即冰川泉水和冰川矿泉水、原生态天然矿泉水、世界长寿地区生产的饮用天然矿泉水和饮用优质泉水、具有传统文化背景的著名泉水。但关于“世界三大黄金水源”的概念众说纷纭，从未看到过任何权威机构的认证评定文件和说辞。 华中科技大学公共卫生学院吴志刚教授也曾指出：“标榜水源地独特性只能证明水源的安全性，而不能证明其他功效。通过饮用矿泉水来补充矿物质几乎可以忽略不计，饮用水最根本的用途就是解渴，其他的衍生功能大多是厂家的营销策略。” 此外，有些水源地可能面临被破坏。广西巴马曾被称为“人间遗落的一块净土”，拥有百岁老人的比例居高。在1991年举行的国际自然医学会上，巴马被宣布为世界第5个长寿之乡，吸引了无数人慕名前往。当地企业充分利用资源，开发出了巴马的包装饮用水，甚至成为当地的经济支柱产业之一。然而，巴马却在2014年被报道遭到了环境破坏。 “高端是个伪概念，只能说是高价水。” 饮品观察员马磊向时代周报记者分析，高端属于一个企业营销行为塑造的概念，高端水只是其产品人群定位与定价范畴，产品好坏难以衡量。 高处不胜寒 企业的营销策略似乎奏效。商家所宣传的优质水源地、高品质逐渐得到了越来越多消费者的认可。据悉，在主流的400-800ml瓶装水市场，农夫山泉、怡宝等每升单价超过3元的中高价品牌占据了越来越高的份额，呈现出“水往高处走”的消费趋势。 “消费者对于高价饮用水的需求将大大增加”。“高端矿泉水的平均利润率是普通矿泉水的7倍左右”。乐观的市场报告吸引不少企业一头扎进了高价水领域。然而，市场的搏杀远非这么简单。 据了解，高价饮用水的主要线下销售渠道是高端会所、宴会酒店和机场等。沈坤指出，这种渠道带动的销售规模实在有限，而在商超等常规的销售终端，消费者更倾向于选择低价的大众品牌，导致高端水的市场销售并不见好，出现了供过于求的局面。 此外，高端矿泉水的盈利也并非如想象中那么容易。“一般高端水都会选择偏远地带的水源地，这样开采、运输、仓储成本非常高。虽然卖高价，但企业的毛利反而不是特别高。另外，高端水的营销成本、开渠道、铺终端，以及通过营销传播诱导消费者购买的成本也很高。”饮品观察员马磊分析道。 更准确来说，目前国内大多数本土高端水实际上处于中端的位置，比大众饮用水价格稍高，标榜更优质的水源。相比于本土品牌停留在水源地和矿物质的诉求，国外高端水品牌更多的则是贩卖一种生活方式，挖掘品牌文化的附加价值，实现商品符号化。 “按照欧美国家的市场情况来看，中国的高端矿泉水市场远没有真正打开，拘泥于物质层面诉求的品牌营销，还没有打造出真正有逼格的品牌。”著名营销破局专家沈坤指出，高端品牌的塑造和传播，应该往衬托消费性格、展示消费身份等精神层面发力，这样才能让消费者愿意多掏钱。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

王健林卖卖卖：抛售万达广场 朱孟依接盘

划重点 1、7月24日，记者从国家企业信用信息公示系统(江西)检索发现，南昌西湖万达广场投资有限公司投资人已由大连万达商业地产股份有限公司变为珠江人寿保险股份有限公司。 2、继万达631.7亿打包卖出十三个文化旅游城项目和七十六个酒店后，目前开业不到半个月，南昌西湖万达广场便“易主”，耐人寻味的是易主时间在“打包”卖出之前，这背后又有何深意？作为中国首富的王健林，在下一盘怎样的棋？其他万达的商业项目是否会出手？已引起各方猜测。 南昌西湖万达广场易主 7月24日，记者从国家企业信用信息公示系统(江西)检索发现，南昌西湖万达广场投资有限公司投资人已由大连万达商业地产股份有限公司变为珠江人寿保险股份有限公司。 南昌西湖万达广场于2015年9月24日在南昌市西湖区市场和质量监督管理局登记成立，投资人为大连万达商业地产股份有限公司，注册资本1000万元人民币，法定代表人为齐界，经营范围为实业投资；房地产开发、经营。 据万达集团官网发布的信息，今年6月23日，南昌西湖万达广场开业，总建筑面积14.78万平方米，开业首日客流27万人次，营业额1400万元。该广场涵盖餐饮、服装、精品、儿童、体验等业态，囊括近300个国内外潮流品牌，成为西湖区首座全客层购物中心。 7月5日西湖万达广场被卖 7月10日有消息传出万达打包卖了631.7亿 然而，开业不到半个月，南昌西湖万达广场便“易主”。今年7月5日，南昌西湖万达广场投资有限公司经营范围、投资人、法定代表人均出现了变动。公开信息显示，该公司经营范围新增了自有房屋及场地租赁，投资人变为珠江人寿保险股份有限公司，法定代表人由齐界变为汪利。 珠江人寿总部位于广东省广州市，于2012年12月28日开业，由珠江投资控股、广州金融控股、广东新南方集团等公司投资成立，注册资本金67亿元人民币。 值得一提的是，7月10日，万达商业、融创中国联合公告称，双方于2017年7月10日签订了十三个文化旅游城项目股权转让以及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让协议，总价631.7亿元。 作为中国首富的王健林，在下一盘怎样的棋？其他万达的商业项目是否会出手？已引起各方猜测。 (江南都市报) 另据华尔街见闻援引乐居消息，南昌西湖万达广场接盘方是珠江人寿保险股份有限公司，法人从齐界变成汪利。珠江人寿成立于2012年，由广东珠江投资控股、广东金融控股、广东新南方集团、广东韩建投资、广东粤财信托持有。珠江投资、新南方集团和韩建投资的法人代表分别是朱一航、朱拉伊和朱伟航。他们都是合生创展董事局主席朱孟依的亲属。

爱钱帮B轮融资背后：投资方张培峰多起债务诉讼未披露

在大举买进凯瑞德5.19%股份的同时，张培峰又尝试在互联网金融领域施展拳脚。 张培峰是A股上市公司凯瑞德的董事长，于今年4月12日入主凯瑞德，先后四次大笔买进凯瑞德股份。截至目前，张培峰共持有914.31万股，占凯瑞德总股本的5.19%。 7月24日，北京网贷平台爱钱帮宣布获得张培峰个人5亿元投资。工商信息显示，在张培峰注资后，爱钱帮注册资本由1237.04万元提升到1亿元。其中，张培峰认缴7000万，占股70%。法人由王吉涛变更为张培峰，同时，爱钱帮董事长也由王吉涛变更为张培峰。 （右为张培峰） 就在爱钱帮宣布获得5亿元融资的当日，凯瑞德便连发3条公告。其中，《立案调查事项进展暨风险提示公告》显示，公司于2016年10月31日下午收盘后收到证监会《调查通知书》，因公司信息披露涉嫌违反证券法律规定，证监会决定对公司进行立案调查。 （凯瑞德2017年7月24日公告） 据了解，该公告内容曾在2016年12月30日首次披露，此番披露是为更新立案调查事项进展，并向公众提示风险。凯瑞德称，“如公司存在重大违法行为，公司股票可能被深圳证券交易所实施退市风险警示并暂停上市。” 曾欲收购银豆网 实际上，凯瑞德与互联网金融此前也曾有过诸多瓜葛。早在2015 年4 月28 日，凯瑞德发布公告，称子公司德棉博元拟通过增资方式控股网贷平台银豆网51%的股权并签署了《增资控股框架协议》，但收购价格未透露。 但双方合作后来并未落实，2016年2月框架协议终止。而在框架协议正式终止前，银豆网已另谋出路，2015年11月恒天集团旗下恒天资产管理有限公司3亿元入股。 有媒体报道称，凯瑞德董事长张培峰曾在今年5月通过深圳一家名叫丹尔斯顿的公司，出资1200万接手熊猫金控巨亏业务，而这家公司的法人和股东均为张培峰。有分析称，此番行为与张培峰自掏腰包控股网贷平台爱钱帮如出一辙。 身陷多起债务诉讼未披露 另一方面，凯瑞德似乎并不平稳。2016年12月30日，凯瑞德披露公司董事长吴联模于2016年12月27日收到证监会的《调查通知书》，因涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对吴联模进行立案调查。 （凯瑞德2016年11月1日公告） 2017年1月11日，凯瑞德披露了一起诉讼事项，针对一起贷款担保案，山东省德州市中级人民法院判令凯瑞德在最高债权额2800万元范围内对该笔借款本金及利息承担连带担保责任。 据中国裁判文书网显示，2016年3月4日，电建集团新疆分公司与德棉矿业、凯瑞德、昆仑伟业、坤铭矿业的买卖合同纠纷一案中，涉及诉讼标的金额为1985万元，电建集团还申请了法院对包括凯瑞德在内的四家被告进行银行账户存款冻结。2016年3月23日，山东省德州市中级人民法院判定凯瑞德偿还原告德州银行西城支行借款本金3000万元及利息，并限本判决生效后十日内一次付清。 不过这两条司法诉讼案，凯瑞德并未予披露。而依据相关规则，定量标注诉讼的披露标准是净资产的10%。据查凯瑞德2016年三季报显示，该公司净资产为1.14亿元，由此测算，金额超过1150万的诉讼案件应及时披露。 由于不履行判决义务，吴联模在最高人民法院有多达十余条违约信息，关于凯瑞德的失信记录也超过10条。除涉嫌违反证券法律法规以外，凯瑞德还曾因信息披露不及时被深交所出具监管函。 2017年3月24日，因涉嫌信息披露违法违规，遭到证监会立案调查的实控人吴联模辞去了公司董事长一职，随后由张培峰接任。6月9日起，张培峰开始快速买入公司股份，6月15日便完成“举牌”，7月11日持股比例增至5.19%，跻身为凯瑞德第二大股东。 2014年，张培峰成立深圳中金投基金管理有限公司，其旗下私募产品中金投1号在2015年1月末正式成立运作，不到两个月的时间内就实现盈利翻番，三个月的收益达到224.81%。并但凯瑞德首次公开张培峰简历时，并未提及其原来创立的中金投私募基金的相关背景。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

3500亿逆回购 央行维稳资金面

在7月资金面扰动因素增多后，央行公开市场持续净投放，7月24日，逆回购操作加码至3500亿元，规模创出年内次高。在分析人士看来，央行维稳资金面态度坚决，未来资金面将恢复松紧平衡。 逆回购加码至年内次高 7月24日，央行开展大额逆回购操作。央行公开市场业务发布公告称，为对冲政府债券发行缴款和央行逆回购、中期借贷便利（MLF）到期等因素对银行体系流动性的影响，开展了3500亿元逆回购操作。 具体来看，央行进行了2000亿元7天期逆回购操作、1500亿元14天期逆回购操作，当天共有2685亿元资金到期，其中有1300亿元逆回购到期，1385亿元MLF到期。此外，央行上午超额投放短期逆回购，并未对到期MLF开展续作，此举实现净投放815亿元。 值得关注的是，此次逆回购交易量创下了年初以来的次高水平。对此，有分析人士认为，由于7月末为政府当月财政集中支出期间，会对市场形成一定资金投放，带动资金利率下行。不过目前税期对流动性的扰动已近尾声，资金面无需过度担忧。 北京商报记者关注到，进入7月下半月，央行公开市场逆回购操作持续加码。具体来看，公开市场已经连续5个交易日实现净投放，净投放量达5100亿元，创半年单周新高。其中，7月17日，央行开展1700亿元逆回购操作，实现净投放1400亿元；7月18日，央行逆回购操作继续加码至2000亿元，交易量刷新近一个月新高，实现净投放1700亿元。 资金面由紧转松 央行的维稳效果立竿见影。在央行大额投放之后，7月24日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）除3月期持平外，其余各期限利率均出现不同程度下跌。 具体来看，7月24日，隔夜Shibor跌2.5个基点，报2.708%。7天Shibor跌0.2个基点，报2.845%。1个月Shibor跌1.97个基点，报3.93%。3个月Shibor持平，报4.255%。1年Shibor跌0.17个基点，报4.396%。 对于市场资金面，苏宁金融研究院宏观经济中心主任黄志龙指出，市场不应过度关注单日逆回购的规模或数量，而应重点关注资金市场利率的走势，如果利率走高，说明流动性偏紧，如果利率稳定或走低，说明流动性紧张压力不大。 事实上，近期扰动资金面因素增多，才引来央行大力维稳。从到期量来看，本周央行公开市场到期量较多，有5400亿元逆回购到期。此前，就有分析人士指出，由于上周是缴税走款高峰期，且下旬还有商业银行海外分红等因素，资金面可能面临较多扰动，短期流动性仍可能面临压力，但后续央行将适时“补水”以平抑资金面波动，且随着季度性因素消退，资金面紧势大概率应会缓解。 九州证券全球首席经济学家邓海清表示，央行大量净投放表明央行货币政策仍然是中性态度，在资金紧张缓解之前，大量净投放趋势不会变化。监管协调2.0背景下，货币政策与监管的组合应当是“严监管+平货币”，在货币政策已经回到中性、监管已经趋严的情况下，没有再进一步通过收紧货币政策去杠杆的必要。 未来资金面将恢复松紧平衡 在分析人士看来，央行维稳资金面态度坚决，未来资金面将恢复松紧平衡。 此前央行召开的党委扩大会议也曾提到，未来将实施稳健中性的货币政策。有市场人士指出，本周到期压力不小，加上例行缴准、年中分红、月末扰动等影响，预计央行将继续提供流动性支持，资金面忧虑不大。 国信证券研报提醒，由缴税引发的资金波动不用慌张。该机构观点认为，首先，缴税是季节性因素，7月过后，8月和9月财政存款大概率将出现负增长；其次，7月11日央行主动重启逆回购，7月17日逆回购明显加量，反映出央行呵护资金面的用心；再者，M2增速目前在历史低位，从历史数据来看，要提高M2增速，银行间资金利率应保持在偏低水平。 对于央行的操作态度，华创证券资产管理部总经理、首席债券分析师屈庆认为，种种迹象表明，央行维持资金面紧平衡的态度比此前更加坚定，且执行效果比之前更好，在守住不发生系统性风险的底线前提下，央行会维持资金偏紧、价格中枢高位的格局不变。尽管6月为了避免发生“钱荒”，央行加大流动性投放力度，但实际上超储率一直维持低位，目前仅为1.2%的水平；在市场流动性缺口过大资金拆借市场出现违约时，央行仅通过非公开的渠道释放短期流动性，不给市场更多想象空间；同时强调货币政策维持稳健中性。 天风证券固定收益首席分析师孙彬彬同样表示，从前瞻来看，央行当前操作更为靠近“实际中性”，也就是所谓的“不松不紧”。孙彬彬认为，在“不松不紧”、“削峰填谷”式的货币操作下，资金面有望维持在“实际中性”，资金利率保持在利率走廊内运转。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

部分银行网点舍弃代销保险 理财经理劝说“保单变理财”

此一时，彼一时！ “受新规影响，现在针对客户的理财需求，主要推出的是年金保险，这类产品具有理财功能，收益相对稳健，属于固定收益类产品，并且大多是5年期以上的产品。”多家银行的理财经理在《证券日报》记者日前走做出上述这样表示。 《证券日报》记者近日走访多家银行网点了解到，中长期、年金类产品成为银保市场的主流产品。同时，本报记者走访银行网点发现，银行理财经理对于保险产品的推介热情明显不足，部分银行还会劝说计划购买保险产品的客户购买“自家”的理财产品，有个别银行网点甚至没有代销任何保险产品。 年金保险“当道” 保单可贷款 去年以来，保监会密集出台了《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》、《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》和《关于强化人身保险产品监管工作的通知》等多项规定，对高收益率短期险保险进行了规范，定义了中短存续期产品及限额，要求两全险死亡保额提升，责令终身寿险、年金不得设计成中短存续期产品，并要求今年4月1日后不得再销售中短存续期产品。受此影响，银保市场的产品销售开始全面转型。 近日，《证券日报》记者走访多家银行时，理财经理无一例外的提到了“现在买最划算，10月份就买不到了”。 据本报记者了解，银行理财经理们提到的“10月买不到”的产品指的是5年内开始返还的年金险和两全险以及附加万能险的银保产品。 今年5月份，保监会出台了《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》，明确禁止两全保险及年金保险在5年内返还，保险公司不得以附加险形式设计万能险、投连险产品，并规定2017年10月1日起执行,这无疑给了银保业务重重一击。 在某股份制银行网点，理财经理给本报记者推荐了一款年金保险，根据他的介绍，该产品“交三年保终身”，投资者需在前三年分三期交费，附加的万能险部分从第一年就开始复利计息，到第五年年底可一并取出本息。按照理财经理的测算，如果本息一直不取出，到第15年，收益率折算下来开始超过5%。同时，上述理财经理介绍道，“虽然和一些短期的理财产品相比收益率优势不大，但重在稳健，可以保持一个长期的稳定性来抵御风险。并且，由于此款产品涉及五年内‘附加万能险’，这款产品将是‘绝版产品’。” 在某国有大行网点，理财经理对《证券日报》记者表示：“为了让保险产品回归保障功能，监管部门出台了相关规定。10月1日起，高收益、返还快的产品将下架。我们银行正在积极和各个保险企业对接，今后将推出类似20年或者更长期的重疾险、健康险等。” 在另一家国有大行网点，工作人员则表示：“现在3年期、万能型的产品已经不卖了，基本都是中长期或者偏保障型的产品，比如类似于固收的年金保险或者是重疾险、健康险等。针对用户理财需求，主要推出的是年金保险，这类产品具有理财功能，并且收益相对稳健”。 由于这类年金保险的期限较长，走访过程中，多位理财经理在介绍时，强调了保单的流动性。某股份制银行的理财经理告诉本报记者：“若您急用资金可通过保单贷款进行周转，并不需要取出，累积增值是这类保险的亮点。” 本报记者查阅招商银行、交通银行、工商银行等银行的网售保险产品发现，近期在售的保险产品中，有不少产品在产品名字后面加上了可贷款保单价值的百分数，保单质押贷款比例最高可达合同现金价值扣除各项欠款后余额的80%到90%。保单贷款成为弥补长期期交产品保单流动性不足的一大利器。 不过，《证券日报》记者走访过程中，还是发现了部分万能型产品仍然在售。 以某国有大行为例，理财经理推荐了一款万能险，“目前有一款五年期的万能险，五年期收益率折合4.8%，保底收益率3%，满三年后赎回本金不受损失。” 在某股份制银行网点，理财经理也介绍了一款万能型养老金保险，“有一款保险公司推出的产品，预期收益率4.7%，五年复利计息折合5.06%，保底收益率3.5%。” 理财经理热衷“自荐” 部分网点不代销保险 《证券日报》记者在走访过程中发现，很多银行理财经理都放弃了推销保险产品，转而推销“自家”的理财产品。 一家国有大行的理财客户经理告诉《证券日报》记者：“现在银行理财产品收益率还不错，客户的购买积极性比较高。相反，我们行与一些保险公司合作的产品，由于期限较长，不太好卖。我行有一款90天的银行理财产品，预期收益率为4.45%，您可以考虑一下。” 某股份制银行的理财经理则表示：“银保渠道偏重理财属性、保单存续期短、收益高、有返还的趸交产品往往容易销售，现在这类产品已经下架，其他种类的保险产品销售难度很大，尤其是保障类产品，根本卖不动，除非客户主动询问，我一般不会主动推荐或介绍。” 在本报记者走访的个别网点，甚至没有代销任何保险产品。某股份制银行的工作人员告诉《证券日报》记者：“目前我们网点没有保险产品在售，您可以考虑银行的理财产品，目前最合适的是一款180天的产品，预期收益率达到4.8%。”这位工作人员还解释道：“目前其他银行代销的保险产品，五年期的预期收益率也多在5%以下，您不如考虑银行理财，流动性要好一些。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

任志强：今后三年房企有超万亿到期债务

由于航班延误，原华远地产董事长、阿拉善SEE生态协会第五任会长任志强在博鳌·21世纪房地产论坛第17届年会期间发表录音和书面演讲。但也一如既往引发了大量关注。 任志强表示，过去两年地价高企，土地价格的上涨还会推动房价上涨。他还表示，目前情况看，今年全年商品房销售额有可能创出历史新高，哪怕只是1%的增长。但这种观点遭到北京师范大学金融研究中心主任钟伟等专家和部分企业家人士的反对。 任志强还警告，由于调控政策的影响，今年房企银行贷款、债券和票据和其他融资都在持续下降，今、明、后3年房企大约有1万多亿到期债务。因此，接下来的时间，某些房企的现金流会因为收紧的调控出现危机。 今年销售或创新高 最近几个季度以来，土地价格继续上涨。中国土地勘测规划院数据显示，2017年第二季度，全国主要监测城市地价总体水平为3946元/平方米，商服、住宅、工业地价分别为7088元/平方米、6200元/平方米和793元/平方米。均比上一季度有所上涨。 任志强在演讲中援引了上述数据，并表示，土地价格处于一个持续上升的过程。从二季度公布的数据看，地价上涨速度还在持续，这种上涨一定会影响到房价。 他还援引上述机构的数据表明，当前全国的综合地价（不含工业用地）水平在6644元／平方米，而东部区域的房价水平为10387.4元／平方米，任志强认为，按照这样的房价和地价水平计算，“基本上处于一个不挣钱或者低利润的状态”。 相比之下，中部、西部和东北地区的房价水平分别为5955元／平方米、5830元／平方米和6305元／平方米，甚至低于全国的综合地价水平。 因此，他认为，“从土地供给情况看，已经成为推动房价继续上涨的必要条件。” 但这一观点遭到钟伟的反驳。他表示，地价并不是影响房价涨跌的决定性因素，就像股票市场一样，在6000点买入的会被套牢，在2017年初买入三四线城市几千亩地的房企也可能会被套牢。 钟伟甚至明确指出，当M2增幅低于10%时，2-3个季度后，也就是今年年底明年年初，我国房价会有一轮显著下跌。 除了对房价抱有信心外，任志强对今年的市场成交量也颇为看好。他认为，从今年的房产市场销售情况看，从面积到金额，都将创历史新高。“哪怕今年只有1%或者2%的增长，仍然是历史新高。” 统计局数据显示，今年1-6月，全国商品房销售面积74662万平方米，同比增长16.1%；商品房销售额59152亿元，增长21.5%。在连续下滑三个月后，这两项指标的增速双双扩大，分别比1-5月提高1.8个百分点和2.9个百分点。 还贷高峰期将至 任志强认为，从供需关系看，城镇化的背景并不会发生变化。即人口再继续向城市集中，特别是中小城市人口向百万或者三百万以上城市集中。与此同时，从消费的角度看，住房需求一定是一个不断改善和升级的过程。 但微观政策调控可能会对区域楼市带来影响。任志强表示，“微观政策会导致购买力发生变化、价格预期发生变化，开发商的投资能力、资金周转能力发生变化，也导致库存发生变化。” 去年以来，房地产调控政策经历了多轮加码，到如今被称为“五限时代”，力度之大前所未有。但由于摈弃了“一刀切”思路，不同城市之间的政策力度差别较大。因部分热点城市的成交量下滑明显，有从业者呼吁调控政策能够“松绑”。 任志强认为，政策松动有两个先决条件，一是房地产市场快速下行，二是实体经济发生巨大变化。他表示，今年1-6月份房地产相关税费增长很快，契税增长18.5%，土地增值税增加了23.9%，高于其他税费两倍多。所以，只有出现经济下滑，特别是由于资金面紧张导致的这种情况，才有可能对房地产政策做出调整。 任志强认为，金融风险防范工作的加强，其影响可能会波及到房企的债务问题。 他列举数据称，今年1-5月份，108家房企的银行贷款、债券、票据和其他融资额都在持续下降。6月份的数据虽然略有提高，但同比仍是下降趋势。 他表示，2015-2016年两年间，房企新增债务8500亿元，而2010-2014年的5年期间只有8000多亿。他估算，到2018年，房地产行业将迎来一个还债高峰，额度达到3300亿；2019年额度则达到4700亿，今年、明年、后年房地产企业还债规模将超一万亿。 在他看来，接下来的时间，某些房企的现金流会因为收紧的调控出现危机，而还贷高峰也会影响到一些企业未来的变化。 这一观点与部分机构的结论较为吻合。广发证券就指出，从房企债务端看，样本上市房企存量债务的期限大多在2-3年。因此，过去两年大规模的债务融资或将在未来几年集中兑付。据统计，明后两年样本房企债务兑付数量将达到高点，兑付规模将分别高达3375亿、4474亿。 钟伟同样不认同上述观点，他表示，虽然未来两三年房企面临万亿还贷高峰，但房企的现金流问题不太大，因为2016年是个好年景，房企的销售额大概为12万亿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

天天快递事件背后的商战逻辑

京东切断天天快递的服务接口，势必影响到后者幕后东家苏宁的利益，而让人没有想到的是，苏宁的反应会如此激烈。7月24日，苏宁云商集团副董事长孙为民公开发布署名文章《京东，可以做错，不可作恶！》，直指京东滥用渠道霸权，干涉第三方的自主决定权。但紧随其后，京东也以物流发言人的身份在微博上致信回应称，京东对选择快递服务伙伴的标准是用户满意度，通过淘汰机制去芜存菁。在业内人士看来，此次京东与天天快递的决裂，从苏宁投资后者的那一天起就已经埋下伏笔，如今爆发，只是商业竞争的必然结果。 京东霸道？苏宁 “玻璃心”？ 收购天天快递后，经过半年多的对接调整，结果却被人评价为服务最差的公司，这对于收购方苏宁来说“不能忍”。 孙为民在署名文章中表示，京东与苏宁是直接竞争关系，与苏宁投资的天天快递有间接竞争关系，京东不与天天快递合作在意料之中。但京东指责天天快递“是全网服务最差的”，这个锅不能背。 “既然京东成心想终止其平台上的商户和天天快递的合作，它总能想出辙来。”孙为民认为，天天快递服务不好，委托人可以终止合作。委托商户和天天快递的合作合同受国家法律保护，京东的作为是凌驾于法律之上强行终止第三方之间的合同执行。滥用渠道霸权，越俎代庖干涉第三方的自主决定权，有可能触及国家法律和行业管理的制度底线。 面对苏宁的强势指责，京东回应称，相较于把京东的举动简单归因于“竞争”导致，不如多关注网友对天天快递的评价，收起“玻璃心”。“为什么暂停与天天的合作？原因很简单，因为每天我们的客服和商家都能收到大量的消费者投诉，反馈天天快递时效和服务质量的问题。”京东表示，从国家邮政局公布的2016年快递满意度排行榜来看，天天在十大快递公司中排名倒数第二，在京东所有合作的第三方快递企业中排名最低。 北京商报记者从京东了解到，京东对第三方平台选择的快递服务合作伙伴有着一套评价机制。评分维度包括配送时效、用户评价、派送员服务态度、平台协作度等。 天天快递能力待推敲 这场争论的导火索在于天天快递的服务能力是否经的起推敲。根据网络信息监测平台百度口碑的信息显示，天天快递在网民评价中的好评率仅为26%，对比而言，顺丰、圆通、中通的好评率分别为49%、32%、28%。 另根据国家邮政局公布的2016年快递满意度排行榜来看，国家邮政局数据显示，2016年快递企业总体满意度排名和得分依次为：顺丰速运（84.6分）、邮政EMS（80.0分）、中通快递（76.9分）、圆通快递（74.8分）、申通快递（74.7分）、韵达快递（74.3分）、百世快递（72.3分）、宅急送快运（71.4分）、天天快递（70.8分）和国通快递（65.8分）。天天快递在十大快递企业中排名仅在国通快递之前。 就此来看，京东对天天快递的指责不无道理。但也需要注意的是，自苏宁投资天天快递后，后者的服务能力已经显现出提升的态势。根据国家邮政局发布的2017年6月邮政业消费者申诉情况显示，天天快递6月的有效申诉率为百万分之5.51，较去年同期百万分之7.72，同比减少2.21。 京东表示，京东第三方平台选择快递服务合作伙伴的惟一标准就是用户满意度，今后也将根据快递公司的服务质量去芜存菁。同时，京东也表态，希望天天快递在改进服务质量，并获取消费者的优质口碑后重新回来。 赤裸裸的商业竞争 京东对外所说的是场面话还是真心话，答案现在无从得知，但在一众业内人士看来，在这场围绕天天快递的纠纷背后，实则就是京东与苏宁甚至背后的阿里巴巴之间赤裸裸的商业竞争，显然天天快递重返京东的机会十分渺茫。 电商分析师李成东表示，京东拉黑天天快递，这是商业竞争的必然结果。“用户在京东买一瓶飘柔洗发水，过几天苏宁就可能发来一条促销短信卖清扬洗发水。” 李成东称，苏宁收购天天快递，而天天快递为京东商家和用户提供服务，京东担心将用户数据泄露给对方，这样的逻辑不无道理。同理的情况下，阿里的菜鸟网络也不会允许京东物流为淘宝、天猫商家提供物流服务。 今年1月苏宁云商发布公告称，公司全资子公司江苏苏宁物流有限公司出资29.75亿元收购天天快递70%股份，并承诺在交割完成后12个月内，以其他方式购买天天快递剩余的30%股份。不过坊间传言，苏宁与天天快递的合作是阿里巴巴董事局主席马云牵线。在经历京东拉黑事件后，苏宁的战略合作伙伴——阿里巴巴能否为天天快递在菜鸟网络上给予“关照”，可能会是阿苏联盟落地的一大考验。又有谁能否认，这场所谓的口水仗其实并不只表面上的理由呢？ 在快递物流行业资深人士、物流沙龙CEO郭红霞看来，苏宁投资天天快递已经过了半年时间，但因为此前的合作关系，京东需要一个契机出手，而天天快递因为在服务上确实没有跟上，因此也就成了京东“开刀”的理由。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

冒充银行负责人 伪装银行机要室 伪造公司印章证照 骗术揭晓

女企业家因资金周转困难找朋友帮忙融资，得到购买银行理财产套现一计，于是开始分工布局，冒充银行负责人、伪造银行“机要室”、伪造虚假理财产品协议书以及公司印章、证照，骗银行签订理财标的为40亿元的协议。所幸的是，银行及时发现疑点，终止了协议。近日，安徽省合肥市中级人民法院一审公开开庭审理了这起合同诈骗案，其中女企业家涉嫌合同诈骗金额10亿元。 据合肥市人民检察院指控，47岁的邓某梅系安徽神草堂农业科技集团有限公司实际控制人，在2015年12月的时候，结识了没有固定职业的施某勇。因公司资金周转困难，邓某梅商量由施某勇帮助其融资。 2016年1月，施某勇向邓某梅提出，可以从某银行安排资金通过资产管理公司购买某一银行理财产品，再设法套取出购买产品的资金，过程中需要伪造资产管理公司及某一银行印章、证照，并在某一银行伪造机要室签订理财协议。邓某梅同意后，二人约定由施某勇为其融资10亿元。邓某梅先行支付施某勇融资费用人民币18万元及星云大师字画一幅。 按照原定计划，1月28日前后，邓某梅和施某勇到某一银行四牌楼支行找到行长提出购买理财产品，之后邓某梅设法获取了中*信诚资产管理公司预开户资料。2月3日，施某勇冒充某一银行安徽省分行结算与现金管理部副总经理胡某，带邓某梅公司会计夏某振一起到上海为中*信诚公司办理上门开户，并顺利拿到该公司的印鉴及相关证照。 当日，施某勇又带夏某振赶到杭州，找人伪造了中*信诚公司的相关印章和证照。次日，夏某振将伪造的印章、证照带回合肥交给邓某梅，并在施某勇、邓某梅的指示下，用伪造的印章重复加盖在印鉴卡上使真实的印章模糊，之后邓某梅带夏某振到四牌楼支行，以印鉴卡模糊为由要求更换新的印鉴卡，并利用伪造的印章和证照为中*信诚公司办理了开户手续。 同时为骗取某银行的信任，顺利签订理财协议，施某勇、邓某梅安排邓某梅的驾驶员柯某松伪造了省分行“机要室”门牌，购置了保险柜、监控摄像头等伪造机要室设备。2月10日左右，施某勇与曹某蓁（另案处理）商量后决定将理财标的由10亿元提高到40亿元，但未将该情况告知邓某梅。 2月14日，施某勇联系某银行相关工作人员来省分行签订理财协议，按照事先分工，由施某勇继续冒充胡某负责接待，并在当天将一套虚假的理财标的为40亿元的《中国**银行法人理财产品协议书》和其事先伪造的“中国**银行股份有限公司安徽省分行”印章及法定代表人“常*旺印”印章交给夏某振；由邓某梅驾驶员柯某松冒充省分行车队司机将人接至省分行；再由邓某梅设法将保险柜放入省分行法律事务部总经理韩某的办公室并将韩某支开；同时夏某振、柯某松等人将韩某办公室布置成机要室：柯某松安装“机要室”门牌及监控摄像头，夏某振将理财协议放入韩某办公桌，将伪造的省分行印章放入保险柜。 准备工作完成后，施某勇将某银行相关工作人员带至伪造的“机要室”，由夏某振冒充省分行机要室工作人员在虚假的理财协议上加盖伪造的省分行印章，签约完成后，邓某梅嘱咐夏某振将伪造的印章及相关物品带回宾馆，后某银行发现理财协议存在疑点，经核实后得知省分行无相关业务，终止了该理财协议。 合肥市人民检察院认为，被告人施某勇、邓某梅以非法占有为目的，使用伪造印章与被害单位签订虚假理财协议，骗取被害单位资金，数额特别巨大，其中施某勇合同诈骗金额40亿元，邓某梅合同诈骗金额10亿元；被告人夏某振帮助施某勇、邓某梅伪造中*信诚资产管理公司印章及相关证照。施某勇、邓某梅的行为应当以合同诈骗罪追究其刑事责任。夏某振的行为应当以伪造公司印章罪追究刑事责任。施某勇、邓某梅在合同诈骗过程中因意志以外的原因而未得逞，系犯罪未遂，可以从轻或者减轻处罚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

破局！上海传来大消息！楼面价破6千！必看

今天，上海楼市迎来大消息！ 7月4日，上海市宣布的两块“只租不售”（即使用用途只有租赁选项）土地，今天正式成交！ 据上观新闻报道，今天（7月24日）下午14:00，上海首批公开出让的两幅租赁住房用地在上海市土地交易市场成交。两幅土地分别位于浦东张江和嘉定新城，采取“只租不售”模式，项目建成后，将至少提供1897套租赁住房房源。这标志着上海新增租赁住房用地供应已全面启动，上海积极推进购租并举住房体系建设迈出坚实一步。 此次成交的两幅地块，一幅位于浦东新区张江南区，土地面积约6.5公顷，可建建筑面积约13万平方米，由上海张江(集团)有限公司竞得，成交价格为7.24亿元，成交楼面单价为5569元/平方米；一幅位于嘉定区嘉定新城，土地面积约2.85公顷，可建建筑面积7.13万平方米，由上海嘉定新城发展有限公司竞得，成交价格为4.24亿元，成交楼面单价为5950元/平方米。此次竞得两幅地块的，均为国有企业。 从成交的结果来看，真可谓，既在情理之中，又在意料之外！ 情理之中的层面很好理解，由于此前这两块土地已经公告（7月4日）采取只租不售的模式，所以成交之后，这两块土地主要用于租赁用途，这一点是无可非议的。 此前，让大家充满疑问的是，究竟上海方面会如何操作“只租不售”模式。如果完全按照市场层面操作，那么房地产开发商很难只通过租金收入，覆盖成本，获得利润，现金流层面也会受到影响。 然而，今天的拍卖结果告诉我们，我们多虑了（起码暴哥多虑了）。 根据上观新闻的报道，我们不难发现，两块土地的最后拍卖的楼面价分别为： 张江地块方面，成交楼面单价为5569元/平方米； 嘉定地块方面：成交楼面单价为5950元/平方米 可能有朋友会说是不是算错了？难道少一个零？根据上观新闻提供的数据（暴哥算了几次）来看，最终的楼面价确实不到6000。 6000元的楼面价，最终开发商的成本是多少呢？ 从房价公式中我们可以粗略推算出来。 据房价公式：房价=土地成本（30%）+开发费用（10%）+建安成本（20%）+税费（15%）+利润（25%）。 上述公式是房地产开发商卖房时候的公式，现在只租不售模式下，已经不适用了，尤其利润层面被清除，税费方面可能也会有优惠。 也就是说，新的只租不售模式下，房屋成本应该是： 土地成本+开发费用+建安成本+税费（具体会有减少，姑且算作10%）。 把楼面价6000代入新的房屋成本公式，那么会得到成本大概是12000。 租金回报率多少？ 目前，在嘉定地块周边，出租一套90平米的大概需要4100。 这么计算，开发商通过房租收回成本只需要：21年！年化率收益率大概是4.5%左右。 这个收益率已经可以让开发商活得很滋润了。 然而，这么算其实有一个问题，就是既然楼面价给的这么低，那么租金方面似乎也不应该按照市场行情来走。 而且，大家可以看到，本次“只租不售”拍得土地的都是国有企业。（具体参与本次土地竞拍企业的名单，暴哥没有查到） 据暴哥通过天眼查的信息： 本次获得土地的两家公司，实际控制人分别是： 1、上海张江(集团)有限公司的实控人上海市浦东新区国有资产管理委员会 2、上海嘉定新城发展有限公司的实控人为上海市嘉定区国有资产管理委员会 从天眼查反馈到的信息很明确，两家获得土地的公司均是上海市区级别的国资机构，也就是完全的国企属性。 既然是国资旗下的企业获得土地，那么租金方面肯定也会有相应的回调。 另外，根据《张江科学城建设规划》中的的内容以及嘉定此前方面给出的意见，上述两个地块主要目的都是为了吸引人才，留住人才。 那么综合上面的信息，不难得出最终的租金很可能低于市场一般租金水平的结论。 租赁模式下，楼市逻辑生变！ 尽管近期住建部《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》的通知中，试点城市里面没有上海，但是从本次“只租不售”的结果来看，上海其实也在积极的向住建部通知的精神靠拢。尤其是这一条： 鼓励国有、民营的机构化、规模化住房租赁企业发展，鼓励房地产开发企业、经纪机构、物业服务企业设立子公司拓展住房租赁业务。人口净流入的大中城市要充分发挥国有企业的引领和带动作用，支持相关国有企业转型为住房租赁企业。住房租赁企业申请工商登记时，经营范围统一规范为住房租赁经营。公安部门要比照酒店业管理方式，将住房租赁企业登记的非本地户籍租住人员信息接入暂住人口管理信息系统，实现对租客信息的有效对接。加大对住房租赁企业的金融支持力度，拓宽直接融资渠道，支持发行企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等公司信用类债券及资产支持证券，专门用于发展住房租赁业务。鼓励地方政府出台优惠政策，积极支持并推动发展房地产投资信托基金（REITs）。 上海率先执行“只租不售”模式的两块土地均交给国有企业打理，或许意味着国有企业未来在租赁时代会发挥更加重要的作用。 从上海的情况做一个推演，想必未来在搭建租赁平台，提供租赁房方面，国有属性的企业也必将扮演顶梁柱的角色。 从这个层面来看，万科又走在了所有房地产企业的前列。 不过，其实暴哥觉得，除了国有企业，民营企业其实并不是没有机会的，采取参股、入股合作等多种方式，一样可以在租赁时代大有可为。而且国有企业们也需要民企身上的活力，让租赁市场更加活跃，更加有效率。正所谓，众人拾柴火焰高！ 还有一个问题，楼面价这么低会不会对未来房价产生重大的影响？ 应该说影响是有的，但并不是扭转性或者实质性的影响。 暴哥觉得在看待租赁市场和购房市场的时候，未来既应该统筹来看，又应该有一定的区别。 统筹意味着，租赁和购房的最终目的都是为了解决住的问题；有一定的区别说的是，租赁市场从目前的定位来看可以说有独立于购房市场的趋势。 从价格体系来说，租房市场发达了，可以减轻购房市场的负担，缓解主要热点城市的购房压力，利用好热点城市中的存量房市场，起到间接降房价的作用。 而这个降房价的作用是中长期的，并不是一蹴而就的，如果能够通过租赁市场的快速崛起，改变人们看待房子的观念，那可能房价才会有更大的改观。 最后暴哥想说，从这件事中，其实我们最应该看到的是，地方政府在解决“房子是用来住的，不是用来炒”的方面，所下的决心。尤其如果更多的像上海本次采用的只租不售模式，土地财政方面，地方政府其实是放弃了很多可以获得的收益的。 让我们为上海市政府的魄力与决心鼓掌！希望后续会有更多更好的楼市政策出台，已经宣布的楼市新政也得到长期的贯彻！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

股指期货入门知识简介

股指期货：以股票指数为标的标准化期货合约 股票是现货交易，股指期货则是买卖双方按未来某月的股票指数报价交易。股指期货合约是交易所统一制定的标准化协议，是股指期货市场交易的对象，其主要包括： （1）合约标的，即股指期货合约的基础资产，如沪深300股指期货合约标的为沪深300股票价格指数； （2）合约价值，等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积； （3）报价单位及最小变动价位，股指期货合约的报价单位为指数点，最小变动价位为该指数点的最小变化刻度； （4）合约月份，即股指期货合约到期交割的月份； （5）交易时间，指股指期货合约在交易所交易的起止时段，最后交易日的交易时间可能有特别规定； （6）价格限制，限定合约在一个交易日或某一时段中价格的涨跌幅度； （7）保证金，现货是全价买卖，期货则采用占合约总价值一定比例的保证金交易； （8）交割方式，股指期货采用现金交割，不是合约移交； （9）最后交易日和交割日，具体日期按交易所规定，股指期货合约在交割日通过现金结算差价的方式进行交割。 什么是股指期货的 “主力合约” ？ 股票被套，可以一直留着等待股市上涨。但股指期货期货合约却有生存周期，合约月份最后交易日收市后就要交割结算，故股指期货合约不能像股票那样一直“抱着”。我国股指期货合约包括了当月、下月及随后两个季月合约。例如，在2016年12月1日，可供交易的沪深300股指期货就有IF1612、IF1701、IF1703和IF1706四个合约。“16”表示2016年，“12”表示12月份，“IF1612”表示2016年12月份到期交割结算的合约。 所谓主力合约，就是市场上同时存续的四个合约中持仓量最大、通常成交量也最大、最活跃、流动性最好的合约。近月合约与季月合约相结合，半年左右共有四个合约同时交易，具有长短兼济、相对集中的效果。 股指期货与股票交易的四大区别 投资者在正式参与股指期货交易之前，需要了解它和传统的股票投资都有哪些不同。一是股指期货合约有到期日，“逾期不候”，故投资者必须注意合约到期日，提前平仓或现金交割。二是股指期货实行保证金交易，它不需像炒股那样全额支付，只需提供占合约价值一定比例的“定金”，即我们常说的保证金，就可交易。三是双向交易。股票只能先买后卖，而股指期货既可以在上涨期间先买后卖，也可以在下跌期间先卖后买。四是结算方式，因股票是全额交易，亏损再大也不超过所交金额，故不需追加资金。而股指期货发生亏损时，有可能形成投资者账户保证金余额不足。所以股指期货采用当日无负债结算制度，限定投资者在规定时间内补足保证金，否则会被强行平仓。 股指期货三大主要特征 总结起来，股指期货具备以下三大特性：一是跨期性。股指期货的交易建立在对未来预期的基础上，预期的准确与否直接决定了投资的盈亏。二是杠杆性。投资者只需支付一定比例的保证金就可以签订较大杠杆的合约。当然，收益可能成倍放大的同时，损失也同样可能成倍放大。三是联动性。股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动紧密联系，其走势受到现货基本面的影响。 市场风险可分为非系统性和系统性两种风险。非系统性风险可采取分散化投资将其损失降到最低，而系统性风险可以利用股指期货的做空机制来对冲。通过卖出股指期货合约可以对冲股市整体下跌的风险，有效减轻集体抛售股票带来的损失。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托营改增：你的钱袋子会受影响吗

去年以来，一系列税收文件陆续出台，资管行业的增值税问题进一步明确。信托行业作为资管行业的重要组成部分，将受到怎样的影响？如何应对税务新规呢？记者就相关问题采访了毕马威金融税务合伙人张豪。 记者：请您介绍一下资管行业增值税的相关背景？ 张豪：从2016年5月1日起，金融保险行业被正式纳入增值税征税体系，但是针对资管行业的增值税政策却仍是空白。 信托行业作为资管行业的重要组成部分，和其他资管行业一样，由于缺乏明确的税收政策指导，信托产品增值税征收问题一直是待明确事项，在纳税人、纳税时点、税负承担等各个方面，行业内的操作各不相同，未达成统一做法。 在被要求打破刚性兑付、去杠杆、去嵌套的资管行业监管的大背景下，一系列税收政策文件包括《关于明确金融 房地产开发 教育辅助服务等增值税政策的通知》（财税[2016]140号，以下简称“140号文”）、《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》（财税[2017]2号）及《关于资管产品增值税有关问题的通知》（财税[2017]56号，以下简称“56号文”）等应运而生，使得资管行业的增值税问题得到了一定程度上的明确，弥补了以往资管产品的增值税税收漏洞。 记者：140号文及其相关补充文件主要明确了哪些内容？ 张豪：主要有五个方面。纳税人——资管产品管理人为资管产品运营过程中发生的增值税应税行为的纳税人；税率——暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税，除此以外的其他收入，按照现行税率缴纳增值税；核算方式——管理人可选择分别或汇总核算资管产品运营业务销售额和增值税应纳税额；纳税申报方式——管理人汇总申报缴纳资管产品运营业务和其他业务的增值税；政策开始执行时间——2018年1月1日。 记者：这一系列文件的出台对于整个信托行业链条上的各利益相关者都会带来影响，请您先谈一下对委托人/受益人的影响？应税判定怎样明确？ 张豪：信托公司作为资产管理人成立信托计划，按照委托人的数量，信托计划分为单一信托计划和集合信托计划；按照功能进行分类，信托计划分为融资类、投资类及事务管理类。无论何种分类，一般情况下，对于信托计划运营业务的应税行为分析，主要按照其产生收益的方式判断是否交税。信托计划投资不同的投资标的，其产生的持有收益和转让收益会有不同的增值税应税结果。 140号文进一步明确了对于纳税人投资业务的应税判定以及明确对于信托产品取得的增值税应税收入由管理人作为纳税人。这些政策对于委托人/受益人最直观的影响，主要有两方面：所持信托计划产生的收益是否需要交税；信托计划的应税行为需要缴纳增值税，但这部分税负是否会影响收益，也就是税负是否会转嫁到委托人身上。 根据《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税[2016]36号，以下简称“36号文”）和140号文的相关规定，营改增后委托人/受益人从信托计划取得的收益是否需要缴纳增值税，这取决于信托合同上对于信托收益的相关约定，如果信托合同上约定投资人本金不损失或将取得固定利润，则应就持有期间收益按照贷款服务缴纳增值税；如果信托合同中未约定到期本金可全部收回或未约定固定利润，则投资人取得收益后无需就持有期间收益缴纳增值税。实际业务中，由于监管层面要求信托公司在开展信托业务时不得承诺信托财产不受损失或者保证最低收益，因此一般情况下投资人购买的信托产品被视为非保本产品，不缴纳增值税。当然实际业务中，也有可能出现保本结构，是否需要就信托收益交税也不能一概而论。 除持有收益外，与信托计划相关的收益还有转让收益，36号文已经明确，其他金融商品转让包括基金、信托、理财产品等各类资产管理产品和各种金融衍生品的转让，一般纳税人转让金融商品按照6%缴纳增值税；140号文则强调了如果纳税人将信托计划持有至到期，不属于金融商品转让，不征增值税。 记者：对预期收益有何影响？ 张豪：受托人就信托计划取得的应税收益的增值税税负很有可能转嫁给委托人/受益人，这在一定程度上会降低委托人/受益人的预期收益率。然而，从资产端税负转嫁的角度而言，在商业可行的前提下，有些受托人也会考虑通过调整利率或收益额的方式以实现政策执行后增值税向资产端用款人的转嫁。目前市场上，很多受托人倾向于将信托计划的增值税税负转嫁给委托人/受益人，而最终税负是否能成功转嫁以及转嫁给哪一方，则取决于市场环境和业务链条上各方的议价能力。 记者：信托计划受托人有何影响？ 张豪：对于受托人而言，营改增后，除了其自身表内业务被纳入增值税征税体系，可进销项相抵申报缴纳增值税外，受托人还需要作为信托计划的纳税人，针对信托计划运营业务过程中产生的应税行为，按照3%的征收率缴纳增值税。 根据中国信托业协会发布的数据显示，截至2016年年底，信托的资产达到20万亿元，其中，资金信托（单一资金信托及集合资金信托）规模约为17万亿元。资金信托中约35.36%的资金投向贷款，规模约为6.17万亿元。在不考虑其他因素的条件下，我们以2016年的数据为例，假设贷款服务规模在一年之内保持不变，且投向贷款的利息收入均为信托计划的增值税应税收入，以2016年第四季度清算项目年化综合实际收益率7.6%作为贷款年利率，粗略估算，仅贷款利息收入一项的增值税影响为136亿元。就目前信托业协会公布的数据看，2017年第一季度的贷款规模进一步扩大，达到6.85万亿元，实际业务中，利率很可能会超过清算年化实际收益率，再加上金融商品转让收益，未来增值税对信托计划的影响数字可能更大。然而，这部分增值税税款应有谁来承担，增值税政策层面并没有规定，对于各利益相关方来说是一个博弈。如不能成功转嫁税负，则对于固有资产规模较小、或者本身通道费率低的受托人来说，此部分成本是很难承受的。 此外，营改增对于受托人新产品的设计、存量产品的后期销售、会计核算、纳税申报、发票开具以及系统改造等方面均会产生重大影响，受托人需要针对上述各个方面搭建信托计划的增值税合规框架，否则将无法落地。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首批外商独资私募股权基金管理人获资格（私募股权、创业投资类）

近日，中国国际资本有限公司（CIC）旗下的外商独资企业深圳市汇创股权投资基金管理有限公司获得由中国证券投资基金业协会颁授的私募基金管理业务资格。这是继瑞银和富达国际之后，再次获此资格的外资机构。不同的是，瑞银和富达旗下机构均备案为私募证券投资基金管理人，深圳市汇创股权投资基金管理有限公司则备案为私募股权、创业投资基金管理管理人。 据悉，汇创基金注册在深圳前海，经过深圳市金融办、市经贸信委、市场和质量监管委、前海管理局、市发改委、人民银行等多个部门的联合会审后，于2016年9月取得了外商投资股权投资管理业务资格，成为深圳市外商投资股权投资（QFLP）试点企业。此次通过基金业协会备案，意味着汇创基金即可面向境内外的合格机构投资者及高净值人群提供境内投资产品，率先将境外资本通过“直达通道”在境内开展私募股权投资业务。 《深圳市外商投资股权投资企业试点工作操作规程》显示，申请设立外商投资股权投资企业的境外投资人，应至少具备以下三项条件之一：一是在其申请前的上一会计年度，具备自有资产规模不低于1亿美元或者管理资产规模不低于2亿美元；二是持有香港证监会（或境外金融监管部门）颁发的资产管理牌照；三是世界知名股权投资机构。作为汇创基金的全资控股股东，中国国际资本有限公司1993年成立于香港，持有香港证监会第4类证券咨询和第9类资产管理牌照，拥有超过20年的国际资产管理经验，先后为近100家专业机构投资者提供投资及顾问服务，涉及总投资规模超过120亿港元。 汇创基金称，中国大陆仍是全球投资回报率最高的地区，公司将响应国务院关于《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》的批复精神，顺应“中国制造2025计划”和供给侧改革步伐，充分发挥深圳前海和香港的区位优势，帮助海外合资格投资者创造直接投资人工智能、高端装备制造等中国境内优质股权的机会，分享中国战略新兴产业高速成长的红利，实现境外投资者和境内产业结构调整升级的双赢格局。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

岂止陆金所紧急下线 京东、苏宁、理财通都已封杀金交所产品

近期，陆金所紧急下线部分金交所合作产品，引发市场广泛关注和部分投资者对陆金所产品的赎回。 其实，紧急下线金交所产品的知名互联网平台岂止陆金所一家，中国基金报获悉，京东金融、苏宁金融、腾讯理财通等互联网平台也已经“封杀”金交所产品，相关产品被紧急下架。 知名互联网平台紧急下架金交所产品的背后是监管部门最近发布的《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》，该通知要求相关机构7月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量。 京东金融下线金交所产品时间 紧贴清理整顿最后时限 中国基金报记者7月24日从京东金融网站中查询到，该公司的固收和票据类产品已经被清空，没有任何可投资的产品。 记者咨询京东金融客服后获悉，京东金融的固收（票据）类理财产品现进行业务调整，暂时没有相关产品，后续这类产品何时上线，也没有接到通知。 中国基金报记者进一步查询后获悉，京东的固收（票据）类理财产品正式下线的时间是7月14日左右，有客户正巧记录下当时下线的情况。 “固收产品中午的时候还看到很多可以买的，而且剩下的金额都很多，下午再看，一个能买的都没有了，而且这两天一只都没有，好像给我感觉突然下线的一样”，有客户这样留言，发布留言时间为7月16日下午。 此前，京东金融长期和普惠金融交易中心（大连）进行合作，合作的产品名称为易宝盈。 值得注意的是，京东金融下线相关金交所产品的时间和监管部门的整改要求时间非常切合，都是7月15日左右。 监管部门要求各地互联网金融专项整治办会同人民银行分支机构对辖区互联网平台违规行为进行清理整顿，并在7月15日及之前，停止新增与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务，在7月16日后仍继续与其开展违法违规业务的互联网平台将受处罚。 监管部门明确直接点名批评了一系列互联网平台和金交所合作的违法违规平台，主要有以下三大类情况。 1、互联网平台明知监管层要求交易场所“不得将权益拆分发行、降低投资者门槛、变相突破200人私募上限等政策红线”，仍然与各类交易场所合作，将权益拆分面向不特定对象发行，或以“大拆小”“团购”“分期”等各种方式变相突破200人限制。 2、一些互联网平台和金交所合作的产品无固定期限、资金和资产无法对应，存在资金池问题。 3、一些互联网平台和金交所合作的产品未向投资者披露信息和提示风险，甚至将高风险资产进行包装粉饰，向不具备风险承受能力的中小投资者出售。 陆金所、京东金融等互联网金融平台和金交所的合作产品，到底因为不符合上述哪一条要求而被紧急下架，还有待进一步确认。 苏宁金融、腾讯理财通也已下线相关产品 中国基金报记者从苏宁金融官网中发现，该公司旗下的固收理财产品已经全部下线，页面显示为“即将上线，敬请期待”，实际上这类产品早已经有了，只是目前被下线而已。 官网的信息显示，苏宁金融的固收理财主要是财富安盈系列产品，这类产品是由金融资产交易中心备案登记的理财产品，也就是金交所产品。 中国基金报记者从一些客户的留言信息中发现，京东金额的财富安盈系列产品在2017年7月初还有投资者成功交易，而目前该类产品已经全部下线。 类似的情况还发生在腾讯理财通身上，中国基金报记者发现，理财通旗下的和金交所合作的预期收益型产品已经下线。 据悉，理财通旗下的定期产品原本主要包括预期收益型产品和短期理财债券型基金产品两类，其中，预期收益型产品是由区域性金融资产交易所挂牌发行。 中国基金报记者7月24日查询的理财通定期产品，只有短期理财债券型基金，没有任何一只预期收益型产品。 其他互联网金融平台态度分化 除了陆金所、京东金融、苏宁金融、腾讯理财通之外，其他互联网金融平台态度分化没明显，部分互联网金融平台暂停发出新标的对应的理财产品或整体下架金交所理财产品，但有的互联网平台仍在在销售相关产品。 根据****的统计，PPmoney（惠金所）、微金所、大麦理财等平台，已暂停发出金交所新标或下架金交所标的。 中国基金报记者发现，已知的和金交所合作的互联网平台中，大约还有一半左右继续推出金交所相关理财产品，暂时未受到互联网金融专项整治办通知的影响。 由于互联网金融专项整治办的通知明确规定：“7月16日后仍继续与其开展违法违规业务的互联网平台将受处罚”，互联网金融行业都在关注那些仍在和金交所合作推出多类理财产品的平台，是否会受到监管部门的处罚，中国基金报记者也将对此继续关注和报道。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

巨头集体串通20年？德国汽车业最大垄断组织曝光

摘要：德媒称，德国三大汽车巨头上世纪90年代以来秘密举行会议，探讨技术、成本、供应商、战略甚至柴油机尾气排放，创造了“德国经济史上最大的卡特尔案例之一。”后大众、宝马、戴姆勒股价大跌，德股险创10个月最大单日跌幅。 谁能想到，德国史上罕见的汽车业卡特尔巨无霸可能已经秘密存在20余年，三大汽车巨头通通在列。 据德国周刊《明镜》报道，上世纪90年代以来，大众、宝马、戴姆勒以不同工作组的形式秘密举行会议，探讨技术、生产成本、供应商、战略，甚至怎样开发柴油发动机尾气处理系统。这些会议是“德国经济史上最大的卡特尔案例之一。”（注：卡特尔是垄断组织主要形式之一。） 《明镜》称，上述秘密会议的证据可以在大众和戴姆勒自愿向竞争事务政府机构披露的不当行为中找到。今年7月4日大众就在一封信中承认可能有反竞争行为。 《明镜》报道援引大众披露内容称，该公司约200名员工参会60多次。举行这些行业会议是为了规避反垄断法规。会上讨论了汽车研发、制动系统、汽油和柴油发动机、离合器、变速箱以及尾气排放处理系统。 报道称，上述汽车制造商讨论过各自选择的供应商和零部件价格。从2006年起，他们开始讨论柴油发动机尾气处理系统AdBlue的成本。讨论具体到柴油尾气处理液的储存罐尺寸等细节。这些企业一致认为，要用小些的储存罐替代较大的。 德国银行Bankhaus Metzle驻法兰克福的分析师Juergen Pieper向美国媒体表示：“以上指控看来性质非常严重，意味着可能串通20多年。关于汽车业的恶行，看来是永无止境的坏消息。” 德国之声报道指出，去年德国反垄断政府机构就暗示过存在这类汽车巨头的会议，但相关新闻最近才曝光只可能被视为，涉事汽车企业企图避免遭到严厉的惩罚。 德国监管方首次意识到问题是在去年突击搜查大众办公室时，当时是为了查找大众操控钢铁价格的证据，没想到发现德国汽车企业巨头串通的证据。两周后，大众就主动承认可能违反反垄断法规，戴姆勒也向监管方坦白，希望尽量减轻惩罚。 此后，大众、宝马、戴姆勒均拒绝对上述《明镜》消息置评。但本周五三大巨头的股价集体下挫，拖累德国股市下挫。当日欧股因欧元高涨承压下挫，美股开盘后三大股指同样集体走低。 午盘戴姆勒股价跌超2.8%，宝马跌约3.3%，大众跌幅一度逼近4.8%，此后跌幅收窄。戴姆勒、宝马、大众分别收跌2.07%、2.61%、3.64%。 周五德国DAX股指午盘跌超2%，险创10个月来最大单日跌幅，当日收创今年4月21日以来新低，收跌1.66%，创一个月来最大单日跌幅。法国CAC 40指数一度跌1.9%，盘中创三个月新低，收跌1.57%，收创4月21日马克龙首轮大选胜出前以来新低。美股早盘道指一度跌超百点，纳指和标普500曾跌约0.3%。 本周五欧元对美元创两年新高，拉动欧洲斯托克600指数下跌1.02%，其工业产品及服务价格指数收跌1.45%，跌幅居前。本周欧洲斯托克600指数累跌1.95%。分析师预计，欧元走强料将对赚取欧元收入的企业业绩施压。

基金踩中149只业绩地雷股

中小创低迷个股频爆负面，让背后的持股基金高度承压。中小创公司预减或预亏的，占比近七成。其中，149只业绩不佳的中小创个股被984只基金重仓持有。 从基金持股情况来看，基金重仓股占流通股10%以上的包括：东山精密、海能达、山河药辅、启明星辰、地尔汉宇、星源材质、天壕环境，其中，启明星辰净利润出现了首次亏损，海能达净利润下降幅度在20.26%~68.1%，天壕环境净利润同比降幅57.7%~83.08%。 从单只个股所波及的产品范围来看，持有温氏股份、科大讯飞、三环集团、海能达、金风科技、乐视网、联化科技的基金产品数量分别为49只、49只、40只、38只、38只、36只、30只。作为中小创的热门股，温氏股份、科大讯飞今年上半年业绩下降幅度较大，净利润同比降幅为73.71%~77.86%、30%~70%；乐视网出现首次亏损，2017年净利润亏损超6亿元。 不过，重仓持有温氏股份的49只基金中，有43只基金为被动指数型产品，属于被动持有，温氏股份7月13日发布业绩预告后，股价大幅下跌。自7月13日至今，公司股价已经下跌了15.84%。 持有乐视网的基金更加不好过，28只被动指数基金持有乐视网2391.51万股。另有8只主动投资的基金产品配置4090.91万股。但随着乐视网不断爆出负面消息，公募基金已陆续下调了乐视网的估值。 另外，作为人工智能的龙头科大讯飞，上半年业绩表现不太理想。29只被动型产品持有科大讯飞852.81万股，20只主动管理型产品持有1436.79万股。但从净值表现看，科大讯飞股价则上涨了14.86%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷平台说想贷款先买保险 小心假保单

买保险能防风险,前提是你买的并非“假保单”。据保监会近期内部通报案例显示,有网贷公司冒用保险公司名字来伪造“假保单”,如“小额贷款意外责任险”,并以此作为贷款“前提条件”来要求消费者购买,按贷款金额比例收取“保费”。 这类现象在广东并不少见。记者翻查资料显示,永安保险、安心财险等多家险企都发生过“保单被造假”事件。 业内人士指出,假保单背后是小贷公司借“背书”名义来进行资金套利。新快报记者也就此咨询广东省保监局,但该局称并没有得到通报案例,具体情况并不知晓。 业内人士建议,消费者在投保时,要提高风险意识,通过正规渠道投保。“若不幸资金被骗,应第一时间报案。” 1 想贷款先买小额贷款意外险? 骗钱的! 根据保监会近日通报的情况,近期发现多起互联网小贷公司涉嫌冒用保险公司名义,搭售伪造的“小额贷款意外责任险”保单骗取受害人资金的案件。涉案公司通过将投保所谓“小额贷款意外责任险”作为贷款发放的前提条件,与借款人线上签订伪造的制式保险合同,按照贷款金额的一定比率收取保费,并要求借款人将保费转入指定的个人账户骗取资金,受害人遍布全国多个地区。 “2016年11月28日有客户来电咨询,说他在与某家贷款公司商讨借款过程中,被要求购买保费高达数千元的 借款人意外伤害保险 。但我们从未有过这样的合作。”新快报记者从华南一家险企处获悉,自去年至今该公司已发生过5起类似案件。“这类保单均系假保单。虽然我们已及时阻止客户继续购买,但由于小贷公司的行为较为隐蔽,截至目前实际受骗人数并不清楚。” 另外,永安财险此前也发布公告称,有消费者询问该险企是否通过东莞市银利小额贷款有限公司(下称“东莞银利”)销售由永安财险承保的“小额贷款意外责任险”,该险企经核查后发现是“伪造保单”,并通报“我公司及各级分支机构从未与东莞市银利小额贷款有限公司有过任何形式的业务往来,并且已向公安机关报案。” 国家企业信用信息显示,东莞银利成立于2011年5月,业务范围是办理各项小额贷款与其它经批准业务。新快报记者也致电该公司法定代表人钟绍柠,但对方否认自己身份,称不是本人,也不知道东莞银利公司。新快报记者就上述事件通过书面采访形式联系永安财险,但至今仍未得到回复。 新快报记者从安心财险也获悉,该险企今年1—3月陆续接到客户电话,询问是否与小贷公司有合作,承保信用贷款责任险作为放款依据。“涉事的小贷公司遍布深圳、广州、四川、石家庄等地方。”该险企表示,从未推出名为“信用贷款意外责任险”或“信用贷款责任险”的产品,也从未委托任何贷款公司办理保险或收取保费。“这些公司冒充安心保险出具假保单已触犯法律,同时也严重侵害了消费者权益与公司声誉。” 2 理财项目有保险公司“兜底”? 虚构的! 除了销售形式外,互联网平台还虚构“平台产品由保险公司产品”来“兜底”,以吸引投资者。 据永安财险此前公告指出,互联网平台“金钱贷”在平台上写到“平台所有理财项目由永安保险保障资金交易安全。一旦出现相关问题,保险公司将会对平台承保赔付”的宣传话语。永安财险表示,从未与该平台有过合作或提供信用担保产品。 就此,新快报记者致电“金钱贷”法定代表人朱顺纪,电话为空号。记者通过百度也未能搜到“金钱贷”的官网,有网友称该平台已经跑路,网页也早已不能打开。 另外,互联网平台“财雨网”在2015年时也打出“每一款理财产品与每一笔交易都将由永安保险保驾护航,投资人的本息100%得到安全保证”的宣传语。永安财险也称,“我公司从未向财雨网任何具体项目提供过担保,也没有出具过任何信用保险或者保证保险保单。” “躺枪”的还有太平洋财险。记者翻查资料发现,该公司今年5月份曾发出一份《关于上海腾蔚投资管理有限公司假借我司名义出具假保单的声明》称,公司及所有下属机构与上海腾蔚投资管理有限公司(下称“上海腾蔚投资”)从未有任何商业往来,也从未承诺对上海腾蔚投资及其客户提供任何保险保障。 资料显示,上海腾蔚投资此前号称产品有“太平洋保理机构”进行保障,还向客户出具了由该险企承保的“网络支付账户安全责任保险”保单。该平台的投资者遍及广东、江苏、河北等多个省市,投资者投资金额从几千块到十多万不等。此前该平台网站显示,已发放金额约1.57亿元,累计投资额约8.08亿元。 新快报记者发现,“腾蔚投资”成立于2016年2月。在国家企业信用信息公示系统中,该公司已于今年7月10日被上海市崇明区市场监督管理局列入“经营异常名录”。 提醒 不要盲目相信 “信用背书” 据了解,保监会已要求启动排查,摸清案件风险关联度;开展外围调查,引导协助受害人报案;发表公开声明,有效隔离案件风险;持续监测预警,发现类似情况及时处置。 有法律人士对新快报记者表示,无论是销售假保单,还是利用假保单为平台宣传,本质目的都是打着“信用背书”的幌子进行“资金套利”。“拥有保单背书的信贷产品不仅能够博得缺乏专业知识消费者的认可,在后期打包转让时也更为容易。但最直接的目的,是可以赚上一笔。” 对消费者而言,为避免“假保单”而遭受财产损失,除了提高法律意识与辨别能力外,还要选择正规的渠道投保。前述安心保险的专家建议,消费者在购买保险产品时,首先要求险企提供正式保单和保费发票;其次,保费转账要转到所投保的险企账户,而非个人或第三方可疑账户;再次,取得保单后要登录险企官网输入单号辨别真伪;最后,若不幸碰到“假保单”导致资金被骗,应第一时间向当地公安机关报案。 延伸 网贷平台风险大 险企热情度不高 网贷平台通过“保险产品”与险企合作成为一种提高公信力的有效手段。上述险企相关人士就对新快报记者表示,险企除了与中介代理机构,如保险经纪公司与银保渠道外,还会和网贷平台合作。比如,国寿财险与网贷平台财路通的合作,就涉及到借款人人身意外险和针对平台成交总额的履约责任险。众安保险和赢众通在信用险方面的合作,除了信用险业务外,还涉及到针对借款人的意外伤害保险业务。 但需要指出的是,目前这类合作都停留在较浅层面,对网贷平台整体提高担保较为少见。“网贷平台与险企合作的确有利于其产品宣传,但对险企而言,网贷平台的风险太大,一是其客户多为不能从银行获得贷款的高信用风险客户,二是平台的风控也不够规范。”业内人士如是说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

为替父还债借校园贷11880元 深陷被催债困局

为替父亲还债，该女生私下向多个贷款平台申请了共计11880元贷款。面对高额的利息和滞纳金，无力偿还，她也陷入了被催债的局面，并遭贷款公司威胁。 ▲杨枫霜回家需要经过一段悬空的供水管道。受访者供图 对话人物 杨枫霜，湖北十堰人，湖北医药学院护理学院大三学生，“替父还债深陷校园贷”当事女大学生。 对话动机 近日，“湖北女大学生替父还债深陷校园贷，一家七口栖身桥洞13年”的新闻备受关注。据媒体报道，湖北十堰一名女大学生家境贫困，全家从2004年开始就住在当地二堰桥下的一个桥洞里。因母亲生病等原因，家中欠了不少外债，债主不停催债。 为替父亲还债，该女生私下向多个贷款平台申请了共计11880元贷款。面对高额的利息和滞纳金，无力偿还，她也陷入了被催债的局面，并遭贷款公司威胁。昨天，当事人杨枫霜接受新京报采访，讲述了“陷入校园贷”的遭遇。 谈借款 下载6个网贷App，借了11880元 新京报：你为什么要去向贷款平台借贷的？ 杨枫霜：我爸是做装修活的，去年有一个工程，因为工程质量问题，没拿到工程款。从今年五月份开始，不停有工人来家里催债，每次周末回家，总能听到有人打电话向我父亲催债。 5月20日上午我回到家里，有两个工人来要债，我爸当时不在，他们让我带话，“再不还钱就要找人收拾他。”工人说，他们家也快没米下锅了，什么事都干得出来，样子真的很凶，我觉得他们不是说着玩的。 我心里害怕，晚上我爸回家，我问他怎么办。我爸让我“只管好好学习，家里的事别管”。但是我想到我爸身体不好，他有白内障，早年得过胃穿孔和肺结核，现在还因为欠钱被人威胁。我想帮我爸分担压力，给家里做点事情，我一晚上都睡不着，后来就去办理了校园贷。 ▲杨枫霜校园贷记录。图片来源见水印 新京报：办理校园贷之前，有没有尝试其他办法？ 杨枫霜：我想办一张信用卡救急，但银行工作人员说我还是学生，名下没有任何财产，不能办理。我又试着向亲戚同学借钱，跟他们说“想借点生活费”，但他们也都没什么钱，只有一个堂哥借了300块钱，根本不管用。父亲具体欠了多少钱，我也不知道，只知道大概七八万吧。 我去跟亲戚同学借钱，心里也会觉得很不光彩，尤其是害怕同学们会看不起我，最后问了三五个人，没有借到什么钱。 新京报：你办理校园贷的过程是怎么样的？ 杨枫霜：看着那些来家里催债的人，心想总得拿出一些钱来，还一部分，这样可以缓解一下。5月21日我回到学校里，在一面墙上看到有贷款的小广告，上面就一个电话、一个联系人，还有“校园贷款”几个字。 我就去打电话联系，那边的人问我为什么要借钱、想借多少，我把家庭情况和个人情况跟他说了。他说没有问题，可以贷款，让我提供我的身份证号、手机号、银行卡号，然后说见面聊。我们在校门口见面，见了之后才知道他是贷款平台的中介。 中介跟我介绍了几个网贷App。我下载了6个贷款平台App，之后借款、还款就都是通过这些App。我一共借了11880元，最大的一笔是3000元，最小的一笔是1000元。实际上扣除了中介费和其他费用之后，到手的贷款只有9800多元。 借了这些钱，我也没有想过怎么还，只觉得我爸欠别人的钱比较急，得赶紧解决，我借的这笔钱反正以后慢慢还。 新京报：利息和还款方式是怎么约定的？ 杨枫霜：利息具体我也不太清楚，反正中介就和我说每个月自动从银行卡里扣还款；在贷款平台上，也是直接显示每期什么时候还钱、具体还多少，比如在“快贷”App上，我借了3000元，直接显示每月20日、分三期还款，每期还1100多元。 我当时就是想先拿一笔钱来解决燃眉之急，没有看到正式的借贷协议，也不明确利息和滞纳金的具体算法。 新京报：你去借款之前，和家里人商量过吗？ 杨枫霜：没有和家里人商量，不敢让他们知道。我把钱借到之后，就跟我妈说我通过贷款平台借了钱，让她交给我爸，谎称是她自己的工资；我妈对校园贷也不懂，我们两个都不知道校园贷具体是怎么一回事。 ▲杨枫霜的家。图片来源见水印 谈还款 曾准备休学打工还钱 新京报：借了钱之后，什么时候开始要还？ 杨枫霜：一个月之后就要还第一笔借款，也就是6月20日，这个月要还3000多元。借钱的时候我知道有滞纳金，所以我就到处去借钱，但只从我小叔那借了1000元，也是以生活费的名义。到了6月20日，根本拿不出钱来。 新京报：还不上钱，那你准备怎么办？ 杨枫霜：我就想要休学去打工。我跟辅导员说了休学，她来问我怎么一回事，我就骗她说“父亲病了，没钱治病，想去打工”。辅导员让我申请特困生临时补助，到6月30日，学校发了3000元临时补助，我把其中2000元拿去还贷，剩下1000元给我妈了。 新京报：拿特困生补助还了，但是之后怎么办？ 杨枫霜：到了七月份，因为之前有部分上月约定要还的贷款没还清，催款的电话接二连三，加上利息和滞纳金，要还的钱越来越多了。到了7月中旬，贷款公司的电话从早打到晚，根本不让人休息，不停地催人还钱。贷款公司还跟我说，如果不还钱，就要给我手机通讯录里所有的人打电话，告诉所有人我欠债不还。 我心里有了很强烈的思想斗争，既有还不上钱的痛苦，又有害怕别人知道我借了这么多钱的担忧。在这种心情当中挣扎了两天，我还是决定把这件事情告诉了辅导员，希望能从学校方面得到帮助。这两天当中，催债电话也一直没停过。 新京报：辅导员怎么说，这个事情得到解决了吗？ 杨枫霜：辅导员联系了本地一个媒体，报道了我的家庭情况和个人遭遇，学校也同时在帮忙捐款，几个老师一共捐了1600多元。7月20日，本地一个爱心人士看到报道后专门来了我家，借给了一万块钱，说“不用利息，以后有了再还”，让我拿去还贷。现在校园贷的那些钱，基本都还清了，还剩1000多块钱没还。 新京报：这个事情对你有什么触动吗？ 杨枫霜：我以前也看到过很多关于校园贷的负面新闻，我知道校园贷不好，我们学校里面还张贴着宣传标语，让大学生警惕校园贷。但我一直不知道它的危害到底有多大。经过这个事情之后，我知道它具体是怎么产生危害了，我非常后悔，本来想帮助家里解决困难，却给家里和自己带来更大的负担。 新京报：那你现在认为，它是怎么具体产生危害的？ 杨枫霜：像我借的这6笔贷款，首先中介费和其他手续费就很高，申请11880元到手只有9800元；其次它们的利息和滞纳金都很高，像我这样的大学生，很容易就还不起，在这些贷款平台上，根本看不到还款利率，只是给出每期还款的金额，滞纳金之类的，我也不知道具体的标准是多少。总之，以后再也不敢了。 ▲杨枫霜与母亲。图片来源见水印 谈未来 “想赶紧毕业出来工作帮家里” 新京报：方便说说你家庭的一些情况吗？ 杨枫霜：我家里有八口人，奶奶年迈多病，现在一人在老家居住。母亲在当地医院做护工，父亲做装修，家庭收入不高。更主要的是，我们家有五个小孩，我排行老二，姐姐已经嫁人，下面三个弟弟都在上学。我爸妈说，不想让孩子们像他们一样生活在社会的底层，所以一定要供我们读书。 因为没有钱租房子，我们全家人从2004年开始居住在二堰桥的一个桥洞下面，没有办法。当地政府也一直想让我们搬，但我们没有更好的去处；每逢雨季涨水的时候，政府害怕出事情，都会让我们搬出来。 新京报：是怎么找到这个桥洞的？ 杨枫霜：2004年，我爸做工程时被老板拖欠了工程款，没钱付房租了，听别人说桥下有个桥洞，之前住的人已经搬家走了，我们全家人就搬进去了，这里不用出一分钱房租，只需要交电费。 这一住就是十几年，这十几年来，我家生活条件一直没什么改善，家里人口多、开支大，父母挣钱少。这个桥洞是经过改造的，四面都有墙，大约20平方米，我们都挤在里面。其实住久了还习惯，就是每天回家得钻过桥上的一个缺口，再踩着悬空的供水管道才能下去，挺不方便。 ▲杨枫霜一家住在桥洞中已经13年。受访者供图 新京报：你在学校怎么生活？平时自己一个人会感受到经济压力吗？ 杨枫霜：我今年大三，读大学从来没有和家里人要过钱。自己每年都可以拿到一些助学金和国家励志奖学金，再加上自己平时去做兼职挣一些钱。周末时候，比如发传单，一个小时8块钱，比如端盘子，这样一天可以挣四五十元，每个月可以挣400元左右。 新京报：你现在大三了，以后准备怎么办？ 杨枫霜：我现在就想赶紧毕业出来找工作，帮一下家里。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美联储拟推动美国支付系统提速

美联储的一个内部工作组近日发布报告表示，将在2020年前让美国消费者和企业享受更快速的支付解决方案。 这个名为美联储支付系统提速工作组在报告中提出了建立符合科技发展进度的支付系统的建议。报告建议美联储与其他监管机构评估适用于新兴支付技术的法律，实施更快的支付解决方案服务，并在支持支付体系完善的过程中起到运作的职能。 此外报告还建议增加终端用户和服务提供商的透明度和安全性，同时持续研究新兴技术，以便建立更快的支付框架、规则和标准。 工作组成员之一、美国银行业协会副总裁柯尼立表示，上述建议将推动美国金融系统建立一个更强劲和有效的支付体系。另一位工作组成员、消费者联盟事务律师特里尔特表示，所有终端用户将享受更安全、更快捷和更具透明度的支付系统。 美联储2015年发布的一份评估报告显示，美国支付系统没有跟上科技进步，因此创立了上述工作组。该工作组目前包括300多位成员，来自金融体系各个部门。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投资老将老鼠仓9亿暗盘曝光 “情节特别严重”判例

顶多两三分钟的距离，厉建超走了10多分钟。等他出现在稽查人员面前的时候，额前发梢还挂着尚未擦干的水珠。曾经的投资老将，百亿资金挥斥方遒，却在面对执法人员的时候，需要先洗一把脸。坐下后，稽查人员要求其打开某电脑程序，厉建超已经紧张得双手发抖，额头流汗不止，前两遍输入密码竟都敲错，直到第3遍才成功登录。 这是监管部门第一次在厉建超供职单位与其正面接触时的场景。2014年春节后，厉建超被有关方面带走协助调查，消息一出震惊了资本市场。 2年后，厉建超案判决结果出炉，成为全国首例以“情节特别严重”定罪的老鼠仓判例。 山东省高级人民法院2016年4月二审判决，判决书显示，2011年11月11日至2014年1月22日，厉建超任“中邮核心优选基金”基金经理，对所负责的基金进行投资决策，决定买卖股票的种类、规模、时机等，任职期间，厉建超利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开信息，使用其控制的“孔某”“孔某某”“冯某某”“管某某”“周某某”“高某某”“徐某”“王某”“穆某某”“司某”等10个证券账户，先于、同步或者稍晚于基金买入、卖出与中邮核心优选基金投资相同的股票，累计趋同交易金额9.15亿元，累计趋同交易获利1682.80万元，情节特别严重，判处有期徒刑三年六个月，并处罚金1700万元。 9亿老鼠仓“大小通吃” 2011年11月11日，从媒体出身，辗转多家基金公司，做了多年新兴产业证券研究的厉建超，终于当上一只70多亿元基金的操盘手。这位内敛、谨慎而寡言，却具备优秀操盘手潜质的男人，迎来大展拳脚的机会。 据厉建超一位前同事的描述，早年间厉建超进入《证券市场周刊》，尽管两人都关注上市公司新闻，不过分歧很大，同事主做监督新闻，厉建超则与其相反，专注于“发现价值”。以至于每次公司新闻部开会的时候，厉建超总是在阐述一家上市公司的潜在价值。令人没有想到的是，这位低调不太合群的人，后来会在基金行业展露超强的赚钱本领。 操盘基金虽然是厉建超的主业，业绩好的话年薪也颇为可观，但是相比于手中动辄以亿计的买卖金额，工资卡上的数目已经无法令他满足。厉建超打起了老鼠仓的主意。 他找来大学时期的铁哥们“管某某”、小学同学“孔某”，还发动了研究生同学“刘某某”等帮他搜罗账户，同学们陆续找来了多位亲戚朋友的证券账户。凭着对厉建超的信任，大家约定好，10个证券账户都交给厉建超操作，赚钱后大家按比例分账。 从记者获得的交易记录来看，厉建超的老鼠仓可谓“大小通吃”，其上任一个月后，就开始利用朋友账户买入基金要建仓的股票。例如，中邮核心优选基金从2011年12月21日开始买入“拓维信息”，就在同日，“管某某”和“高某某”证券账户也同步买入该只股票。 从2011年底至2013年下半年，厉建超控制的股票账户买入卖出与基金投资相同的股票有几十只，交易额累计几亿元，股票重合度在50%以上。 例如上述“拓维信息”，是中邮核心优选基金在2011年四季度持仓排名第9的股票，期末持有995.53万股，占基金资产净值比例2.50%。此外，“周某某”和“孔某”证券账户在2012年10月15日和16日先于基金一日买入“浙江震元”。“孔某”“周某某”“王某”“高某某”等证券账户于2013年2月19日和20日抱团买入“小天鹅A”，20日也是基金买入“小天鹅A”的时间。2013年11月1日、7日、8日，厉建超控制的多个证券账户又多次与基金同步买入“燃控科技”，上述3只股票都不是当季基金持仓前10的股票。 调查近200个银行账户定案 为了逃避监管，厉建超十分注意隐蔽行踪。然而，再隐蔽的手段，也逃不过监管层的追查。 办案人员介绍，本次案件线索由交易所大数据筛查系统发现，起初发现账户较少，稽查人员调查了近200个银行账户，近30个证券账户，经过认真逐层排查，将16个证券账户移送公安机关进一步查处，其中包括10个由厉建超直接控制的账户，还有6个是跟随交易的账户。 据查，厉建超利用老鼠仓盈利的1600余万元中，除了给朋友分成的部分，他本人净赚800多万，其中400多万元留在了“孔某某”和“冯某某”的证券和银行账户中，325万元用于购房，其余用于日常消费。 厉建超于2014年1月13日向北京证监局自首。涉案赃款1079万元被依法冻结，厉建超被扣押的银行卡内余额为11.58万元，审理期间，厉建超亲属又主动退赃300余万元。 由于厉建超认罪态度良好，法院进行了从轻处罚。按照《最高人民法院、最高人民检察院关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》，证券成交额在250万元以上，获利75万元以上等情形就被认定为内幕交易、泄露内幕信息罪“情节特别严重”。法院认为，利用未公开信息交易罪也应参照该数额标准认定。山东公安厅经侦总队办案人员表示：“本案原本足以按照上限判处厉建超5年以上、10年以下有期徒刑，但是基于其自首情节和良好的认罪态度，最后法院判了三年半实刑，算是从轻处罚。” 投资老将黯然离场 据多盈金融研究中心统计显示，厉建超担任“中邮核心优选基金”经理(2011年11月11日至2014年1月22日)期间，该基金收益为-3.33%;他还在2012年6月12日至2013年7月23日期间担任过另一只基金的经理，在其任内收益高达69.5%。同一个人操盘的基金，却有如此悬殊的业绩差异，老鼠仓对基金是否存在利益侵蚀，厉建超心里会有杆秤。 基金经理私开老鼠仓，基金公司被迫处于风口浪尖，必须对自身风控体系查漏补缺。 中邮基金接受采访时表示，公司将进一步完善各项管理制度，强化落实风险控制措施;加强对员工的职业道德教育。要求所有员工如实填报本人及其直系亲属的身份信息和证券投资信息，并定期对信息真实性和有效性进行检查。同时，加强股票异常交易监控和分析，对于异常交易，要求基金经理出具合理的解释报告。 中邮基金还强调：“其实以上风控措施是公司一直都在采用的。公司还会根据监管层出台的新法规和监管动态，不断完善对投资管理人员的合规风险管理细则，加强信息监控系统的建设。” 至于行业如何进一步加强防范老鼠仓风险，中国证券投资基金业协会理事江向阳提出了4条建议，在他看来：“基金公司需加强选人、用人的管理，探索核心人员的长效激励与约束机制;严格按照公平交易原则进行集中交易，建立事前、事中、事后全方位的公平交易控制机制，同时借助建立公平交易模块实现控制策略;针对关联交易中可能存在的利益冲突，基金公司应建立利益冲突防范机制，包括公司对股东、子公司及其他关联方的利益冲突、对员工投资及日常行为可能存在的利益冲突情况进行识别与防范，对公司不同组合的投资行为、对不相容岗位可能存在的利益冲突等情况进行有效识别与防范;此外，基金公司还应建立合规问责与考核机制，以内外结合、全面深入的监督和检查为抓手，对发现的违法违规行为严肃问责，提高公司和从业人员的守法合规意识。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！