上千家催收公司或出局

导读：云平台关停接口，短信群发和网络电话纷纷停摆；监管部门搭建投诉体系，一旦核实，整个公司都得封号；深圳、上海的地方催收规则出台，根根红线，森严无比。 校园贷恶性事件爆发，山东辱母案雪上加霜，让催收行业的监管，突然而至。 云平台关停接口，短信群发和网络电话纷纷停摆；监管部门搭建投诉体系，一旦核实，整个公司都得封号；深圳、上海的地方催收规则出台，根根红线，森严无比。 催收行业面临了诞生以来的，最艰难时刻。 洗牌将至，业内人士估计，近一半的催收平台将倒闭，上千公司将出局。 这是命运中的大劫，还是涅槃后的新生？ 一、大雨欲来 2016年临近年底，频繁的校园负面新闻集中出现，整个互联网金融遭受重创。 催收行业，最先感受到监管的压力。 “尽管催收处在信贷的最后一环，却总是最早感知监管的温度”，某平台的催收总监杨凌发现，网络电话突然无法使用。 在此之前，催收最核心的电催业务，都是依靠网络云平台，拨打网络电话和群发短信。 “这些大的平台，直接告诉我们，上层监管比较严，不再接互联网金融平台”，杨凌称，对于这些平台来说，有营销需求的商家，都可能是他们的客户。 互联网金融公司的营销和催收业务，只是他们业务中很少的一部分，因此斩断毫不犹豫。 催收业务被生生砍断之后，杨凌辗转找到一些“地下平台”，却发现对方要价直接涨了几倍——以前一通网络电话，只需要4分到5分，而如今涨到了9分到12分。 “最让人可气的是，这些平台还借机揩油，设置了各种苛刻条件”，杨凌称，一般每个催收员会有一个网络电话终端，而现在每月还需要加收50到200的费用，“我们称这个叫人头费”。 除了设置“人头费”，还加上了“设备费”。 平台还提出，要收“中继线”的费用——中继线是连接网络电话和座机的设备，而在此之前，平台都会包办，并不收费。 “就相当于购买了一台座机，还必须支付购买电话线的费用”，杨凌提出抗议，云平台的答复是，如果你有呼叫中心资质的话，可以自己去购买中继线，费用是300到500元每月。 如果没有，需要云平台提供，价格直接飙升到3000元每月。 “营业执照上写着石油、证券、网络金融的经营范围的，基本都申请不下来”，杨凌称，实际上，2015年之后，各个部门对互联网金融“不太友善”，基本申请下来的概率为零。 各家公司只能接受3000元的高价。 如此算下来，拨打网络电话的成本，除了增加两三倍之外，每个催收员每月还要加收近3500元的成本。 对于一些小的催收团队，成本的暴增已让他们入不敷出。行业洗牌，猝不及防地来临，而更大风暴，还在后面…… 二、步步紧逼 各家催收公司还正在苦寻网络电话的渠道，没想到短信群发也开始崩盘。 在此前，催收行业有两种操作方式，一种是正规的催收公司，会和云平台合作，而另外一些非正规公司，则会采取一些“黑暗手段”。 “云平台的规则太多，还得审核短信模板”，催收员秦欢欢称，他的操作方式，就是从某宝上，批量买一些“非实名电话卡”，100元一张，里面有200元花费。 “我就用自己的手机群发短信，200元话费，也能发2000条短信，而且短信内容不受限制，想怎么威胁辱骂都可以”，秦欢欢称。 后来越做越大，他就买回来几个“猫池”，将所有的卡插进去，用电脑操作，集体群发短信。然而从3月份开始，秦欢欢发现，短信群发不太灵了。 “上门、催收、法院等敏感词，在发送的一瞬间，短信就直接消失不见了”，秦欢欢不得不反复换词，至今都很难摸透，哪些词汇突然就成了“禁言禁语”。 刚开始，催收行业以为这些只是为了备战“315”，过了“315”就好，却没料到监管“这次来真的了”。 今年4月，山东辱母案后，催收行业出现崩塌之势。 “几乎所有的人，都将矛头对向了催收行业，仿佛我们就是万恶之源”，秦欢欢感觉到周围人的恶意，除了媒体上铺天盖地的指责，就连身边的朋友，“都开始略带异样”。 更严苛的监管尾随而来。 5月4日，深圳互联网金融协会对外发布《深圳市网络借贷信息中介机构催收行为规范》（征求意见稿），成为国内首份针对催收的地方性文件。 十条禁令，泾渭分明。很多规定，直插催收行业心脏。 比如，严禁催收机构在任何非正常时间段（借款人所在地时间8:00-19:00）与借款人就催收事务进行沟通；严禁催收人员骚扰债务人的咨询人、家人、同学及朋友，以追问有关借款人的下落或联络方式等等。 监管一出，催收行业一度炸锅，主要情绪是“抗拒”。 “抗拒情绪”似乎无事于补，监管如期而至，毫不停歇。 就在当天，几十家平台大型的云平台都“很抱歉”地告知杨凌，短信群发业务暂停。 几乎所有“106”开头的营销短信平台，将他们都拒之门外。 杨凌只能再次寄托到“地下平台”。 很多平台开出了天价，价格暴涨几倍。杨凌通过熟人介绍，“走了个后门”才找到一家价格稍低的。 以前发送一条短信的成本是4分，送达率90%，而现在的报价是成本8分，送达率70%。 成本翻倍还不是关键，对短信的审核，变得无比严格。 以前和大的平台合作，杨凌会提交一个短信模板，差不多就能过，而现在，“催收”、“上门”、“起诉”、“法院”，还有一些威胁语气词，都成了“禁语”。 “我们给供应商提交短信模板，他们会要求反复改，我们的策略就是不停换词”，杨凌举例称，比如催收，改成“清收”，起诉，改成“通知单”。 然而，即便如此，这些变通的词，还是会不断被加入“黑名单”。 而此时，相关部门对通信行业的监管，更为严苛。 信息产业部、各大运营商，联合起来绞杀“暴利催收”和“信息诈骗”。 一旦有用户去相关部门投诉，运营商就会去核实，有时候甚至会调取通话录音，一旦核实无误，“整个公司的电话都会停掉”。 “短信和电话，都纳入了严密监控的范畴，稍微不慎，就可能导致大面积的封号”，杨凌不得不在公司内部，开始了紧急培训，训练催收员的话术，“一定要稳，骂不还口，绝无脏字”。 正规公司尚且如此，地下公司的业务更是雪上加霜，用户一旦拿着短信截图给联通、电信、移动一通电话过去，手机号就直接封号。 “封一个号，就损失100元，发一次短信，就损失几十个号，这个成本太高，根本耗不起”，秦欢欢称，投诉的敏锐度大幅度提升，他的业务几乎难以维持。 更多的坏消息，接踵而来。 今年5月底，监管部门开始了对“大数据”行业的清洗。 5月初，最高人民法院通报新的司法解释，明确非法获取、出售或者提供个人信息50条以上的，即构成犯罪。 近日，某运营商的员工，因为泄露上千数据，而被判刑。 而催收行业，不可绕过的，就是“信息修复”——很多借款人会突然消失，催收的第一步，就是找到这个人。 “最疯狂的时候，有人上门来兜售信息，直接拿U盘去拷贝”，江宁是一催收公司的负责人，他回忆，当时一千万条数据，价格只需5万到10万元。 “如今很多数据购买的渠道，都断了”，江宁发现，即便还有胆大者敢于铤而走险，价格也翻了“三到五倍”。 数据、网络电话、群发短信等等，催收行业赖以生存的“基础设施”，被悉数斩断，“整个行业的成本，翻了4到5倍”。 三、洗牌将至 总是上有政策，下对策，很多公司试图找到“曲线救国”的方式。 比如，网络电话无法拨号，他们就找一些平台，把电话先转到境外，在美国、香港绕一圈，再拨回来。 “然而接通率大幅度降低，你看到一个美国拨打回来的电话，你会接吗？”杨凌发现，除此之外，越洋电话还有延迟，“一般会延迟一两秒，沟通起来特别费劲”。 各种应对攻略也在催收圈里流传。 短信不行用微信，只要不透露自己的身份信息；用“非实名电话”打，不同时间段，多次拨打，但也要防止客户录音；超过3个月的客户资料及时拷贝，及时删除。 整个行业的成本，大大提高，而违规的成本，也在增加。 “监管的核心逻辑，就是甚至了各种门槛和规则，让成本增加，这样就让一些不正规的小平台，难以存活”，杨凌称。 监管才迈出小小一步，深圳起草的意见稿，也是地方性文件，然而，更加严苛的风暴，即将来临。 六月中旬，某催收平台的负责人被上海监管间接询问，“监管的看法是，目前给出的开放性条件太多，要开始制定细则”，他透露，针对上海的催收政策，已形成初步内部讨论版。 2015年之后，信贷产业火热崛起，一大批互联网消费金融出现，让催收行业进入了一个黄金时代。 “整个催收公司，已有多达数千家大大小小的公司，三五个人，注册一家公司就开干”，杨凌粗略统计，这两年，起码就有上千家专注互联网金融催收的公司成立。 而这其中，近一半的平台，并没有催收资质，野蛮生长。 “营业执照中，没有催收或清收等相关营业范围的，都属于地下催收公司，灰色运作”，杨凌称，大多数暴力催收事件，都来自这些地下催收公司，行业一度陷入众矢之的的深渊。 “行业洗牌已来了，有一半的催收公司将被淘汰”，杨凌认为，这真的不是一件坏事，催收行业早就到了该溯本清源的节点了。 他们等待这一天，等得太久了。 催收行业在监管的隙缝中，左腾右挪，试图找到一个出口。 但通常是，他们每逃窜一处，很快监管就围堵而来。 这个长期处在灰色边界的行业，仿佛被推了一把，猝不及防地进入阳光下——光线有点刺眼，他们尚未适应。 等他们适应光线，睁开蒙昧的双眼时，就会发现那段野蛮江湖、灰色时代，已是过去。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

涉嫌信披违法+质押爆仓 欢瑞世纪被证监会立案调查

刚刚发布了半年度预亏公告的欢瑞世纪又遭“噩耗”。公司7月17日晚间公告，当天收到证监会《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《证券法》有关规定，证监会决定对公司进行立案调查。同时，公司还公告，因控股股东质押给中信证券的公司股票触及平仓线，根据深交所股票上市规则相关规定，经向深交所申请，公司股票自7月18日开市停牌。 据了解，欢瑞世纪控股股东包括实际控制人及其一致行动人浙江欢瑞、陈援及钟君艳三方，共持有公司股份约2.84亿股（其中，有限售条件流通股约2.83亿股，无限售条件流通股97.62万股），占公司总股份的28.92%，质押股票共计约2.79亿股，占其所持公司股份的98.19%。其中，质押给中信证券的有约1.15亿股（占控股股东所持公司股份的40.42%，占公司总股份的11.69%）。上述质押股票的平仓线为9.42元。17日当天，公司股价最低下探至9.15元，盘中已触及平仓线，收盘报于9.46元。 欢瑞世纪表示，上述事项将对公司股权结构产生重大影响，但暂不会导致公司实际控制权发生变化。控股股东将采取积极措施，通过筹措资金、追加保证金或者追加质押物等有效措施保持公司股权结构的稳定。本次申请停牌时间不超过五个交易日。 对此，一位不愿具名的资深投行人士认为，做为一家刚完成重大资产重组不久的公司，控股股东便将手中持股几乎尽数质押，至少说明其资金链已经非常紧张，甚至不排除其在进行重组时所使用的资金便存在着某种“过桥”或者“对赌”的重大嫌疑。 资料显示，欢瑞世纪系2016年对原星美联合重组而来。当时，公司以7.66元/股价格向陈援、钟君艳夫妇等欢瑞世纪影视传媒股份有限公司全体60名股东定增约3.92亿股股份收购欢瑞世纪100%的股权，标的资产估值约30亿元；同时以8.72元/股价格向欢瑞联合、弘道天华、青宥仟和、青宥瑞禾非公开发行约1.75亿股股票募集配套资金约15.3亿元，用于电视剧、电影的投资、特效后期制作中心及补充流动资金。 上述重组方案于2016年11月8日获得证监会批复。今年2月13日，公司完成工商变更登记手续并领取了重庆市工商行政管理局换发的新《营业执照》，将公司全称由“星美联合股份有限公司”变更为“欢瑞世纪联合股份有限公司”。2月15日，公司证券简称正式由“星美联合”变更为“欢瑞世纪”。 重组完成后，公司主业变更为影视剧制作发行、艺人经纪、游戏及其衍生业务等，实际控制人亦变为陈援、钟君艳夫妇，公司总股本也由约4.14亿股增至约9.81亿股。欢瑞世纪全体股东还承诺：2016至2018年度实现的净利润将分别不低于2.41亿、2.90亿和3.68亿元；扣非后净利润分别不低于2.23亿、2.70亿和3.43亿元。 彼时，曾有沪上资本圈人士透露，欢瑞世纪重组资金存疑，包括2014年天津欢瑞从星美联合原大股东上海鑫以受让5794万股股份（占比14%）的资金亦来路不明。但由于没有确切证据，未能引起有关方面重视，但坊间一直传闻不断。 今年4月6日，欢瑞世纪公布了重组完成后的首份成绩单：2016年公司实现营业收入7.39亿元，增长55.69%；实现归属于上市公司股东的净利润2.65亿元，增长54.74%，扣非后净利润2.54亿元，每股收益0.62元。按照重组时业绩承诺，2016年公司实现的扣非前后净利润应分别不低于2.41亿元和2.23亿元，目前，实际完成率分别为111.84%和113.99%。 可7月13日晚间，公司发布的2017年半年度业绩预告令人大跌眼镜：经初步核算，1-6月公司将亏损3700万至3900万元，去年同期，公司盈利约4736万元。 华龙证券投顾牛阳表示，对于一家去年刚盈利2.65亿元的优质影视公司，仅过半年业绩便变为亏损，着实令人不可思议。由于欢瑞世纪公告涉嫌信披违法违规，因此不排除其2016年业绩有“造假”嫌疑。包括其之前公告的与安徽卫视、北京卫视的创新式合作，亦不排除有不实之处。今年6月16日，深交所曾对公司2016年报发出过问询函，重点对公司营业收入、构成、股东情况以及费用等问题关注，公司于6月30日进行了回复。 一切都有待调查之后才能“破云见日”。 欢瑞世纪特别提示，如公司因此受到证监会行政处罚，并且在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，公司将因触及《深圳证券交易所股票上市规则（2014年修订）》13.2.1条规定的欺诈发行或者重大信息披露违法情形，公司股票交易被实行退市风险警示。实行退市风险警示30个交易日期限届满后，公司股票将被停牌，直至深交所在15个交易日内做出是否暂停公司股票上市的决定。

万达债再现大跌 标普列入“负面观察”

6月底的 “股债双杀” 刚过去不久，万达债的第二波下跌又来了。 多只在交易所流通的万达债券7月17日全线下跌，15万达01截至收盘报97元，跌幅1.22%;16万达02报95.11元，跌幅1.36%。相比债券市场上的二度暴跌，万达电影（002739.SZ）则因停牌逃过了一劫。 对于7月11日万达融创达成的闪电式交易，标普7月17日将万达商业评级列入负面观察，维持其主体信用评级“BBB-”；同时预计万达商业合约销售额和收入将下滑，这种恶化将抵消债务减少带来的益处。 闪电交易至评级列负面观察 17日，标普发布公告称，将万达商业评级列入负面观察。对于11日融创与万达的闪电交易，标普认为，万达和融创超预期的迅速而庞大的交易损害了公司稳定性和能见度，万达商业的信息披露和透明度也低于同类评级的同行。标普预计万达商业合约销售额和收入将下滑，这种恶化将抵消债务减少带来的益处。 标普表示，接下来的90天内将进一步评定交易协议的细节，以及该交易对公司现金流和财务杠杆的潜在影响，还将追踪这次大规模资产出售是否会推迟其在A股上市进度。 回顾上周的“王孙”闪电式交易，7月11日，融创与万达632亿之巨的并购案出炉，万达以632亿元向融创转让13个文旅项目和76个酒店。 一方面来看，融创此次承债式收购，有利于降低万达商业的存量债务、清偿银行贷款，负债率将大幅下降，有助于弱化地产“标签”。万达集团董事长王健林7月10日也公开表示，转让项目有助于公司实现轻资产运营。 另一方面，也有业内人士分析称，万达私有化回归A股的进程并不顺利。对于万达商业来说，实现从地产公司向轻资产公司有效转型迫在眉睫。 其他评级机构怎么看 对于此次交易的影响和评估，另外两家国际评级机构却给出了不同的看法。惠誉认为将资产出售给融创中国（01918.HK），有利于万达集团的信用评级。 三大评级机构对万达商业的主体评级 穆迪有关负责人表示，该资产出售计划若成功完成，将是万达商业地产在实现轻资产战略方面迈出的重要一步，并可在增强其流动性的同时削减债务水平。万达商业地产Baa3的发行人评级和负面评级展望并无即时影响。因为该公司正在实施的轻资产转型战略面临一定的不确定性，且该交易将导致可用于支持万达零售类购物中心开发的房地产销售现金流大幅减少。 穆迪称，酒店业务的出售对公司经营并不会产生重大影响，因为在2016年公司总收入中，该项业务收入仅为61亿元，占比不到5%。 其实早在今年初，万达商业的评级就已遭三大评级机构调降。其中，1月20日，穆迪将万达商业的评级由Baa2下调至Baa3，同时还将万达旗下两笔高级无抵押美元债券的评级由最低投资等级Baa3下调至高收益等级的Ba1，展望为负面。去年12月12日，标普将万达商业的信用评级从BBB下调至BBB-，展望为负面。2月3日，惠誉也宣布将万达商业的信用评级从BBB+下调至BBB，但展望为稳定。 相比之下，万达商业在内地的主体和债项评级仍显稳定，大公评定万达商业主体的信用评级为AAA，中诚信对万达主体评级为AA+，评级展望均为稳定，大公和中诚信均表示，将对此并购案进行持续关注。 万达债务有多少 根据整理，万达债的债务主体以万达商业为主，存量债券高达870亿元，控股公司万达集团的存量债券则相对较少。 就万达商业的存量债券来看，万达商业在银行间和交易所共有870亿元存量债券。从到期时间分布来看，2017年年内和明年都没有债券到期，但明年存在一定的回售可能。而2020年到期的债券量最大，高达380亿元。 虽然短期来看，万达债到期压力不大，但万达商业对债务的依赖却很明显。从资产负债表来看，2016年在不断扩张的海量资金需求下，以及受益于公司债市场的蓬勃发展，万达公司债发行量、债券占有息负债总规模的比例大幅上升。海通证券姜超认为，近年来万达商业不断通过发行债券进行降低融资成本，截至今年一季度末，万达商业应付债券占有息负债总规模的35%。考虑到公司未来仍有较大资金支出压力，若债券融资因受负面消息冲击渠道不畅，或融资成本提高，可能对公司的资金面带来不利影响。 根据公开资料整理发现，2016年以来，万达商业发债代替短期贷款的现象比较明显，另外，长期借款仍是其负债的主要来源。截至2017年一季度末，公司资产负债率为70.61%，长期借款余额为1388亿元。 姜超也分析到，近年来万达商业的资产规模和营业收入均稳步增长，2015年、2016年分别实现利润总额405.5亿元和448亿元，2017年一季度毛利率有所降低但保持在46.4%的较高水平。整体看，公司仍在稳步发展中。 母公司万达集团方面，根据Wind资讯数据显示，万达集团存量债券共计106亿元；另据海通证券整理，万达旗下的AMC娱乐控股公司有59.63亿元的次级债，集团层面还有14.1亿美元的海外债。 对于万达集团旗下的万达文化，姜超表示，频繁收购的同时，万达文化盈利能力一般，投资收益和营业外收入对公司利润贡献较大，2015年投资收益和营业外收入占利润总额76.95%，2016年提升到91%。公司投资性现金流净流出规模较大，2016年为335.8亿元，但经营性现金流净额仅有81.9亿元，缺口高达254亿元。同时2016年筹资性现金流净额为207.44亿元，主要来自取得借款和发行债券收到的现金。总体看，公司未来对外部融资需求仍存在一定依赖。 整理发现，近几年来，万达出海动作频频。院线方面，2012年5月，万达26亿美元并购美国院线AMC，交易金额高达26亿美元；2016年1月，万达以不超过35亿美元收购美国传奇影业公司，成为当时中国最大海外文化企业并购，此类并购交易不少。 一位投资经理表示，在万达集团新闻不断的情况下，目前对万达债投资决策的主要影响来自三方面，一是消息面，万达是否能在与融创的交易与合作中实现转机;二是备受关注的出海“买买买”之后，是否真的能获得投资收益;三是转型“轻资产”后的万达，未来经营水平和造血能力如何。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

发展直接融资 专家称新股发行不减速

主持人包兴安：全国金融工作会议提出要把发展直接融资放在重要位置。专家认为，这意味着大力发展直接融资，通过股票市场的建设来降低股东权益融资的成本，通过公司债市场的发展来降低债务成本，是服务实体经济的具体举措和未来方向。 全国金融工作会议提出要把发展直接融资放在重要位置。在业界看来，这意味着未来可能会更多地提高股市的融资功能，多层次资本市场将得到更大鼓励。 “全国金融工作会议将发展直接融资提到前所未有的高度，是分析当前新经济形势下支持实体经济发展得出的有效途径。”大同证券首席投资顾问郑虹7月17日在接受《证券日报》记者采访时表示，目前银行贷款利率普遍提高，对企业来说增收入降成本是关键，但是现在高资金和人力成本限制了企业的快速发展，尤其对于部分小企业或者新兴行业，贷款门槛相对过高，不利于企业发展。通过资本市场直接融资，有助于优质企业更快速做大做强，减轻企业压力。 与此同时，郑虹表示，资本市场和实体企业是相辅相成的两个经济组成部分。以前，企业和资本市场是分割开的，资本市场没有发挥出应有的融资功能。“金融业要回归本源，就要建立多层次的资本市场，完善投融资相关制度，为经济发展保驾护航。” 发展直接融资，一个重要体现就是新股发行。据《证券日报》记者统计，今年以来，证监会已经下发了26批共计243家企业的IPO批文，筹资总额为1240亿元。 虽然新股发行已经进入常态化，但在审核方面并没有放松。据记者统计，今年以来，被否的企业数量已经达到了41家。另外，今年以来，还有7家企业的IPO申请被取消审核。而去年全年，被否和取消审核的企业数量仅为18家和5家。 在交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健看来，更加重视发挥直接融资对实体经济的支持作用，资本市场体系建设有望提速。未来包括改革股票发行制度、完善退市制度等在内的资本市场改革都将围绕促进融资便利化、提高融资可得性、降低融资成本等来部署推进。 7月17日，欣泰电气正式进入退市倒计时，在为期30个交易日的退市整理期过后，欣泰电气将最终被清理出A股市场。多位业内人士表示，从一系列的动作来看，监管机构对退市股的监管开始趋严。随着退市制度执行力度的强化，估计未来会有越来越多的绩差股和问题股退市，A股市场“有进有出”的状态将成为常态。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广东多地要求P2P平台禁止个人间债权转让

近日，广东多家网贷平台表示，广东多地的监管层在平台整改过程中，要求P2P平台禁止一切形式的债权转让活动与服务，其中包括出借人之间的债权转让。 广州一家P2P平台高管表示，该要求是在6月底口头通知，当时还没有文件，但态度比较坚决。6月底平台交整改计划时，监管层口头要求禁止债权转让。一家非广州平台高管也表示，“上个月底开会的时候金融监管部门要求去掉这块（债权转让）业务。” 广东某地区，有平台最近收到的整改通知书中，其针对债权转让作出了更具体的要求。 平台收到整改通知书要求禁止债转活动 整改要求提到，平台产品“债权转让”出借人之间将其对借款人的债权在债权持有周期内通过网络平台系统进行债权转让，不符合《暂行办法》第十条第八项关于网络借贷信息中介平台禁止性行为的相关规定。 上述所称的《暂行办法》，是指2016年8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，第十条第八项规定，开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为。 有消息称，目前P2P平台上常见的“债权转让”或其他形式的平台客户未到期债权转让行为和服务，都属于虽无期限分拆的主观故意，但形成了期限分拆的客观事实，并由此形成蕴含风险，因此都需要整改，整改后平台不能再对客户提供“债权转让”服务。 有业内人士表示，在目前P2P网贷和互联网金融理财高风险和高事故率（虚假资产标的、平台跑路、兑付困难等）前提下，债权转让，一定程度类似击鼓传花行为，蕴含风险。

新华社：警惕全球金融五大风险

7月17日，新华社发文称，刚刚闭幕的全国金融工作会议强调，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题，要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。当前世界经济持续复苏，但在国际金融领域出现一些新的风险点不容轻视。须警惕美联储加息与“缩表”风险、全球货币政策转向风险、全球债务风险、金融业出现自满情绪、与金融科技等新技术伴生的新风险这五大风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

创业板下挫解析：目前吞下的“果”，“因”在哪里？

创业板连续下挫，自上周大跌近5%后，7月17日再度破位下行，最终创业板收跌5.11%，报1656.43点，创2015年2月以来新低。深成指跌幅一度亦达4%，上证综指最大跌幅亦超2%，两市约500只个股跌停，跌幅在7%以上的个股更是超过1200只。 “创业板兴于泡沫，毁于故事，目前创业板处于还在严重杀估值阶段，继续向下破位依然是大概率事件，不仅如此，创业板各大权重如温氏股份、同花顺、网宿科技业绩均低于预期出现下滑，在价值投资以及金融监管趋严的背景下，创业板讲故事已经被市场抛弃。”深圳一家私募基金经理向时报君表示。 创业板指大跌，同花顺大股东减持致股价跌停 创业板今日跌破1700点，创2015年2月以来新低，创下今年以来最大单日跌幅，跌幅为5.11%，报收1656.43点。创业板200多只个股跌停，其中创业板指成分股有14只个股跌停。创业板指前100成分股中，除去10只停牌个股，以及2只上涨个股，其余88只均呈现不同幅度下跌，下跌个股占比88%。 以下为创业板权重股前20名涨跌幅情况： 创业板元气大伤之际，同花顺“火上浇油”，14日晚间发布减持公告称，大股东、董事叶琼、上海凯士奥投资咨询有限公司、大股东、董事于浩淼、董事王进拟自公告起15个交易日后未来6个月内，以集中竞价交易方式或大宗交易方式合计减持公司股份不超过4294.2万股，占公司总股本的7.99%。 同时，公司披露半年度业绩预告，预计2017年上半年盈利25，476.05万元-36，394.36万元，比上年同期下降0%-30%。 同日，同花顺还发布公告称，公司控股子公司浙江同花顺网络科技有限公司(下称“网络科技”)收到证监会《调查通知书》，因网络科技涉嫌违反《证券法》等法律法规的有关规定，决定对网络科技进立案调查。 今日同花顺直接一字板跌停，且在跌停板上有数百万股的巨量封单。中金公司发布研报称，基于股东大额减持计划、业绩呈现疲软态势以及监管不确定性犹存，下调同花顺评级至“中性”。 “目前创业板负面情绪非常浓，让投资者对创业板的高成长性产生质疑，同花顺在此期间发布减持公告，投资者情绪无法发泄，大股东却还要减持，这也表明大股东对创业板、对公司后期走势不看好，所以想赶紧套现走人。”上述私募人士表示。 创业板公司“裸泳”现形，近三成净利润同比下滑 “中报大考”期间，随着创业板业绩预告全部亮相，许多“裸泳”的公司正在现出原形，Wind数据显示，截至7月17日，公布中报业绩预告的656家创业板公司中，有183家出现净利润下滑，占比28%。 尤其是创业板里的权重股，有的是巨额亏损，有的是净利润大幅下滑，温氏股份、乐视网、网宿科技、掌趣科技等，这些昔日创业板标杆悉数倒下，让投资者对市场产生信任危机。 以下是预告净利润同比下跌幅度超过100%的个股： 从上市时间来看，上述183家净利润出现下滑的企业中，有38家上市不满一年。 从亏损金额来看，亏损最多的乐视网上半年预亏损最高上限6.4亿元，其次为易成新能，最高亏损达到2.27亿元，排名第三的为大富科技，最高亏损为9300万元。 以下是净利润亏损排名前十的个股： 如果仅从数据来分析，并不足以完全说明创业板下跌的因素仅仅在于业绩不达期，业绩不达期只是一个诱因，回想两三年前，创业板的高成长性催生了2015年振奋人心的大牛市，彼时各路资金对创业板的股票趋之若鹜，创业板指数一涨再涨，2015年6月5日，创业板指最高达到4037.96点，创业板并购重组、玩概念、讲故事，泡沫行情持续繁荣。如今，创业板投资风向发生变化，导致杀估值，挤泡沫似乎成了创业板当前主基调。 创业板下跌的“因”在哪里? 高市盈率需要高成长来消化。Wind数据显示，截至7月17日，创业板个股市盈率在100倍以上的达139只，市盈率在50倍以上的高达417只，占比达到64%。 如今，创业板股票面临估值挤泡沫阶段。有因必有果，如今，苦果在前，我们需要反思“因”在哪里? 我们先将时间拉长到2015年，2015年6月创业板指数的估值创下自身历史最高值。PE高达逾170倍，PB高达逾21倍。 信达证券宏观策略首席策略分析师陈嘉禾在其研报中指出，如果将2015年创业板指数估值情况与历史上4次股票大泡沫进行对比，可以发现，2015年创业板的估值已经达到、甚至高出这些泡沫的巅峰状态。 历史上4次大泡沫包括：1989年日本股票大泡沫，2000年美国科技股大泡沫，2000年A股股市大泡沫，2007年A股股市大泡沫。 △图片来源：信达证券 创业板估值将继续下调 对于此次创业板大幅下挫，有分析人士把矛头指向了7月15日的全国金融工作会议，泓铭资本首席策略师李志勇分析，本次的全国金融工作会议中提到，“要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。”这表明，未来将加快直接融资包括股权和债券融资，IPO发行还将提速。“目前的创业板股票总体估值仍然偏高，如果加快IPO发行，存量股票的估值将会被市场向下调整。” 除了IPO发行提速以外，本次会议的主旨可以总结为“严监管、防风险、重协调、去杠杆、促开放”。在李志勇看来，短期对资本市场影响比较大的是“严监管、防风险、去杠杆”，这都表明政府将风险的防范放在了第一位，而去杠杆的效果之一是资金回笼、收紧流动性，这必然对资本市场有着负面的影响。 但也有业内人士认为，金融工作会议只是大跌的其中一个导火索，最根本的原因是现在创业板的整体估值太高了。“创业板整体估值正在下移有三个原因，第一是上周创业板的几大龙头股业绩不达预期，令市场失望;第二是如今监管趋严，资本运作的空间正在减少，估值承压;第三是整个市场年初至今发生了很大变化，以前创业板的很多公司喜欢讲概念，但以后一定是业绩为王，业绩不达预期就会下跌。”深圳市前海鼎业投资发展有限公司合伙人吴良群认为，随着政策对概念玩家的监管趋严，资金最终会被引向价值回归。 李志勇认为，创业板的估值将继续下调，对于创业板之前攒下的泡沫，买单的时间到了。“消化这个泡沫的时间会比较长，但金融工作会议的影响是短期的，长期来看，在防范系统性金融风险的前提下，金融市场的运作将更加规范，中国股市以往高估值的‘恶疾’将得以解决，市场进一步回归到以价值取向为基础。” 吴良群认为，未来创业板的分化会更加严重，业绩好的公司肯定会跑出来，但对于概念化和估值较高的企业一定要去回避，“投资者应该要回归基本面的研究，目前是在挤泡沫阶段，马太效应会显现。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

车贷公司和二手车商抢车 械斗上演

一段 “湖北高速京山南出口发生群殴” 的视频7月17日在微信快速传播，并有网友将视频上传百度贴吧。当日下午，湖北荆门市京山警方向澎湃新闻通报称，警方已控制涉案人员8名，扣押涉案车辆4台，收缴管制刀具2把、枪形锁车器1把。 警方查获的作案工具。 本文图均为 警方供图 澎湃新闻获取的视频显示，在京山南收费站处，两伙人发生械斗，有人手持砍刀，还拿出一把枪型物。拍摄视频者惊呼“双管猎枪”并躲避。 涉案的哈弗H6 京山县公安局通报称，7月17日中午11时20分，群众报警称武荆高速京山南站发生斗殴，有人员受伤。经初步调查，该事情是外地车贷公司与二手车商为争夺抵押车途经京山南收费站时发生纠纷。广东人张某用一辆哈弗H6作抵押，在广东省惠州某车贷公司贷款，但车辆被张某二次质押后通过二手车商杨某转卖给河南泌阳人李某。因张某逾期未偿还贷款，惠州车贷公司派出员工到泌阳县找到车辆，使用备用钥匙私自将车辆开回广东，行至随岳高速京山段时，河南车商杨某联系相关人员在梅子凹路段拦截并抢走车辆，双方追至武荆高速京山南出口处发生斗殴，造成1人腿部受伤。 枪形锁车器 通报称，目前，伤者已被送往医院治疗，其余人员正在接受调查，案件正在办理中。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“穷养儿富养女”原来是指这样养 可惜一直没弄懂

　　很多人觉得，所谓“穷养儿，富养女”是指对待男孩要严格、少给钱花；女孩要给买好的东西、多给钱花。 　　但其实：穷养儿子，是对男孩一生的投资；富养女儿，是一种文化修养的投资。 　　“穷” 养男孩的真正内涵 　　也许，好多人认为“穷”养男孩，就是控制孩子的花销，不要给他太多的享受，以免惯坏他。这样的理解较为片面，和我们所说的“穷”养有一定的区别。 　　我们认为“穷”养男孩更重要的意义在于通过对“穷困”和“艰苦”的切身感受，对孩子意志、品质、性格、心态的磨砺、锻炼和培养给孩子带来的价值。 　　概括起来，“穷”养男孩我们主要可从以下几方面来理解和把握。 　　｜NO.1｜让男孩过点“苦日子” 　　经济条件好了，腰包鼓起来的家长们将钱用在培养子女上，这本无可厚非。父母可以给他们创造良好的学习条件、环境，但绝不能给他们太过奢侈的物质享受。 　　要不然，就把钱存起来，等儿子长大，有了正常的金钱观后再给他也不迟。为了儿子的积极奋进，为了儿子养成勤俭节约的美德，为了儿子不饱暖思坏，还是让他过点“穷日子”为好。 　　| NO.2 |让男孩体验挫折感 　　温室里的花朵承受不了狂风暴雨的侵袭。含在嘴里怕化，捧在手里怕疼的爱子观，会促使男孩意志不坚强，心理承受力差，稍遇不顺心或挫折就走极端。 　　挫折会激发男孩勇敢无畏的精神，积极面对遇到的困难。作为父母，就必须让儿子遭遇“挫折”，鼓励其克服并战胜它。 　　| NO.3 |让男孩学会独立生活 　　“衣来伸手，饭来张口”，“万事包办”，这是育人大忌。很多大学生不会做饭、不会洗衣、不会叠被，这简直不可思议。这样的男人能接受社会的各种挑战吗？能有创造力吗？ 　　| NO.4 |让男孩适当受点委屈 　　男孩子必须要学会坚强。适当地受点委屈，就会对生活有更深刻的认识。儿子做错了事，家长给予适当的批评和惩罚是必要的，哪怕他受点委屈，也不乏是育人的一种策略。这样的孩子，领略过多种情感体验后，逆反心理少、心理承受力强、心理健康，易成大事。 　　| NO.5 |让男孩学会承担责任 　　责任是男人肩头的“徽章”。敢于担当，不推卸责任，才让男人更显魅力。所以，父母对男孩要从小进行责任心的教育，让他们未来能担起家庭和社会的双重责任，成为一个顶天立地的男子汉。 　　| NO.6 |让男孩多点乐观和爱心 　　乐观的心态和善良的爱心，是一个成熟优秀的男人必备的品质。所以，父母要通过不同的方式方法引导孩子，擦去孩子心灵的污垢，消除孩子心中的自私，让孩子成长为一个乐观开朗、善良真诚的人。 　　“富”养女孩的真正内涵 　　女孩富养，其主要真义是从小要培养她的气质，开阔她的视野，增加她的阅世能力，增强她的见识。 　　“富养”的女孩，因见多识广、独立、有主见、有智慧，很清楚自己要的是什么，什么是真正值得追求的东西。等她到花一样的年龄时，就不易被各种浮世的繁华和虚荣所诱惑。女孩最应该培养的品质首先是善解人意，她有一个好的性格，能控制自己的情绪，对给予她帮助的人都心怀感激，是一名优雅的淑女。 　　| NO.1 |鼓励——鼓励着养，而不是谦虚着养 　　我的一位学生，一位13岁的女孩，就曾在日记里这样写道： 　　每当我碰到困难，犹豫不决的时候，爸爸总是会坚定地站在我的身边告诉我：“孩子，在爸爸心目中你是最棒的，爸爸相信你能做到！” 　　多亏我的爸爸，我才能养成独立、坚强的品格…… 　　与男孩相比，女孩生活在一个关系的世界里，她们需要别人的肯定和认可，需要别人在后面推她一把。对她们来说，别人的肯定和认可、别人的助力，就是自己自信、独立、坚强、追求卓越的动力之源。 　　当然，“鼓励着养”，而非“谦虚着养”也就要求我们常说常做： 　　“女儿，爸爸妈妈很爱你。” 　　“爸爸妈妈相信你。” 　　“在爸爸妈妈心目中，你是最棒的。” 　　女儿伤心的时候，把她拥在怀里；女儿胆怯的时候，拍拍她的肩膀；女儿忧郁的时候，时常给她一个明媚的微笑；没事的时候，常和女儿静静地说点悄悄话…… 　　不说不做： 　　“你怎么总是做错事。” 　　“和××比，你真是差远了。” 　　“这样的表现，真不指望你有什么出息了。” 　　| NO.2 |疼爱——疼爱着养，而不是溺爱着养 　　如果不想培养出娇气、蛮横无理，甚至颐指气使的“小公主”，就应杜绝“溺爱”，而是“疼爱”她。 　　那么，“疼爱”究竟是怎样一种爱呢？ 在我看来，疼爱就是用光明、温暖、坚信、乐观……这些幸福的字眼，去占据女孩最初、最柔弱而单纯的心灵，把它们变成女孩一生的信念，让她的世界充满爱与幸福。 　　| NO.3 |负责——负责任地养,而不是顺其自然地养 　　我的一位相交10几年的女性朋友，每每和我谈起自己的母亲，总是一肚子的委屈： 　　从小到大，我妈什么都不管。我姐姐嫁人，她就一句话：“这婚事我不同意，以后后悔了别来找我，也别怨我。” 　　我考大学那年，她也是一句话：“你喜欢什么就报考什么，不用问我。”结果现在，姐姐婚姻生活很不幸福，她最恨的就是妈妈：我一想到她说的那些话，也是想爱爱不起来。 　　每次想起我这位朋友的话，我就会深深思索这样一个问题：本应是与妈妈更为贴心、更为亲密的女儿，何以对母亲毫无感情？ 　　想来想去，我不得不承认这样一个事实：真的是父母做错了。父母错就错在，对女孩的养育太过“顺其自然”，而缺少一种“负责任”的态度。 　　这种负责任的态度是什么？就是——你要为女儿的成长“帮点忙”。 　　女孩性格内向，甚至有些自卑。（父母“帮点忙”：带你的女儿多多去交际，鼓励她，赞美她，赋予她自信。） 　　女孩爱好很少，没什么特长。（父母“帮点忙”：带你的女儿去逛逛乐器行以及舞蹈学校，引导并培养她的爱好。） 　　女孩遇到重大的抉择，左右为难。（父母“帮点忙”：把利与弊分析给女儿听，旁敲侧击、潜移默化地去影响她。） 　　消极的父母，顺其自然；积极的父母，创造“自然”。 　　生活中，这种为女孩“创造自然”的帮忙机会，实在是太多了。 　　总而言之，负责不是说你对孩子的饮食起居照顾得多么好，就叫负责了。负责，是你对孩子能力的培养负责；对孩子身心健康的成长负责；对孩子的人生蓝图负责；对孩子的未来负责…… 　　负责与否，决定了女孩会成长为一个一无是处、事事依赖别人的人，还是坚强独立、独当一面的人。我以为，这才是富养女孩的真谛！ 　 　　家长无论是对男孩还是女孩，都培养孩子自信、自立和智慧的过程。 　　无论穷养， 　　还是富养， 　　其内涵都在于教育。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

钢贸坏账后遗症：“接盘侠”讨债讨贷两头空

俞非(化名)怎么也没想到，三年半前那个他自称为“帮银行朋友一把”的决定，让他走上了漫漫“讨债”和“讨贷”之路。他至今因这个决定亏损逾2000万元，而这还没算上难以应付的资金占用和资金成本。 俞非是上海一家保理公司的实际控制人，公司注册资本仅为2亿元，业务规模也偏中小。2013年末，他接到某大行上海虹口支行钱姓支行长的协商请求，希望他能以3.5折收购该支行的一个不良资产包，内涉14笔钢贸不良贷款，应收债权1.28亿元，折后转让价4400万。因非原价转让，这笔金融资产交易通过一家大型资产管理公司(下称“AMC”)作为通道。 俞非向第一财经记者出示了几条短信截屏，从中看得出银行方的求助之意。俞非很清楚，年末银行要出报表，对于身处上海钢贸市场腹地大柏树的那家支行而言，在钢贸危机全面爆发的2013年，不良资产出表、降低不良率数据，几乎是刚性需求。 作为生意人，俞非口口声声地“帮朋友”，实则也打着自己的算盘。该保理公司法定代表人在接受记者采访时并不避讳，他们在明知3.5折的折让价偏高的情况下仍然愿意接盘，为的就是交换一个人情，试图以此先期锁定一笔授信。据其称，对方支行长也曾应允。 银行资金，对这家2013年7月才成立，参与供应商融资、本身股东背景也涉钢的保理公司来说，如同命脉。 不过，在这家保理公司如约受让完不良资产包后，一切开始不如俞非预期：苦等三年半，银行贷款分文未放;对人去楼空的钢贸企业做不良资产清收，其路漫漫。 记者就此联系上述支行长，他表示，该行资产转让行为并无违规之处。该大行上海分行方面则表示，后续未予放贷是因合作企业方面提供的项目不符合该行信贷政策。 企业称银行“变脸”，银行称秉章办事，双方各执一理，其中原委几何? “讨贷拉锯战”打了五个回合 俞非口述的银行方曾应允“全力支持”、“提供授信”，确也落笔有据。第一财经记者获取了一份有双方的骑缝盖章的“战略合作协议”(下称“协议”)，其中既约定了涉上述债权的不良清收工作合作，也约定了虹口支行在协议生效后对保理公司“尽快开展首次授信”。 然而细究措辞，会发现更多信息。 在保理公司的责任方面，这份协议附有一份“备忘录”，其中保理公司承诺从指定的AMC处竞购银行的14笔不良资产，并承诺价格不低于4402.2418万元。若保理公司未按这个价格参与竞拍，将承担相关责任。 在协议签署约1个月后，保理公司以承诺之对价受让了全部14笔债权。 在银行支行的合作方面，协议的约定内容则是“在符合国家产业政策、银行信贷政策及融资条件的前提下，经分行审批同意后”，将为保理公司提供总金额人民币2亿元的授信支持，并约定协议签订后一年内可分次追加实现。 在这一框架下，保理公司开始了和这家支行多达五个回合的“讨贷拉锯战”。 第一回合，保理公司在完成不良资产交易后，要求合作支行给予授信。支行方面收走了贷款材料，但答复贷款审批不通过，原因是上级行信贷政策有变，对保理公司加强风控。 第二回合，保理公司易授信主体为其集团关联公司，一家有央企持部分股权的电商平台。但彼时该电商平台仍做钢铁现货交易，因此贷款申请被打回，原因是“涉钢”类业务，已是银行信贷结构调整里最为“忌讳”的投向。 第三回合，授信主体被改成俞非控盘的另一项房地产项目。这次尝试，被银行方面否决的理由是，房地产商开发资质太弱，而该大行对房企授信是遵循“名单制管理”原则的。俞非他们用来申请贷款的房企，不在“名单”之内。 第四回合，保理公司尝试让和其有股权关系的一家垂直行业产业云计算基地来申请贷款，该云计算基地还参与某西部地区城商行股权并购。但银行方面表示，一来，此城商行未上市，股权无法估值;二来，还是回到老路，即保理公司无论如何尝试变换关联主体，正因此间“关联性”，申请授信主体都绕不开“涉钢”问题，不管是股东交叉，抑或业务交叉。 第五回合，保理公司法定代表人向记者称其“搬救兵搬进京”，向上述其关联公司的股东方——某中字头央企求救。他们想尽了办法，模式中甚至包括该央企同意将其本身在该国有大行的授信额度切割出来，给到该行上海分行以向保理公司或关联主体授信。 然而，彼时钢贸败局已定。这家自身就因钢贸“托盘”业务深陷债务危机的央企，凭借昔日与一众银行的业务关系还有着未用尽的所谓“额度”。但是，用这家大行相关业务人士向第一财经记者“交底”时的话来形容，此额度已是“过期门票”，根本通不过待审会、拿不到钱，更别说切割给信用资质更弱的主体了。 五个回合的“拉锯战”后，俞非难免有“受骗”感，心疼自己在行业外部环境最弱、资金最紧时期的一掷千金，为银行兜了不良之后，却没有得到他期望中的“2亿授信”。 而俞非或许也懊恼，他或保理公司的办事人员，都没有足够重视协议里那些条件状语——在符合国家产业政策的前提下、在银行信贷政策及融资条件的前提下、经分行审批同意后……才能有支行的这“2亿授信”。 目光转回到银行。每到报表季，银行都会忙。银行不仅靠数字吃饭，也靠数据“装点”门面。面对着同业之间的竞争和目似利剑的股东们，银行们都不希望自己的不良贷款情况在同行中排名靠后;在一些银行内部，还存在着分行向总行上报财务数据时“美化”业绩的冲动。 而不良率，恰恰是当下最敏感的一个数据，也是相对具有“调节”空间的一个数据。 银行“调节”不良数据的办法，除了较为常见的借新还旧、贷款重组，甚至在续贷中给以“利息本金化”等技术操作外，还有一个业内公开的秘密，就是借个通道让不良资产暂时“出表”，或干脆由外部企业“兜走”。 涉级与俞非纠纷的该大行上海分行方面在接受第一财经求证时表示，自双方达成协议至今，“如对方能够提供符合国家信贷政策和我行融资条件的项目”，该行都“十分愿意提供授信支持”，是“对方提供的项目不符合要求，所以最终未形成合作”。 值得多提一笔的是，在此大行对保理公司授信政策调整后的2014年，整个上海的融资担保行业，也包括多家保理公司，经历了行业之殇：担保行业整体不良率飙过10%，到下半年还能正常经营的公司已不到四成。 而上文提及的那家中字头央企，在故事发生的两年后终于自身也支撑不住，进入银行贷款的债权人债务重组阶段，并探索债转股事宜。 14笔债权的资产包只清收回一单 “里面全是钢贸贷款，一大半连人都找不到了，告去法院也没用，叫我们到哪里去讨债?”前述保理公司法定代表人向第一财经记者反复强调，不良资产包的3.5折作价是不公允的，此价格并非其真实交易意愿的体现，而是完全基于有配套授信前提下的一种“蚀本买卖”。 他表示，市场上对于此类钢贸坏账的转让价，只有一两折。 记者就此采访多名接触过此类交易的担保公司和银行资产保全部门人士，得到的答案莫衷一是。此类业务高度非标且不透明，转让价格和贷款的抵质押物及担保模式有很大关系，且早期转让价格偏高，2014年之后随清收难度加大而走低。 “有的转让，的确只有一两折。”一名担保公司前高管表示。 从抵质押物及担保模式来看，这家保理公司并不走运。标的中，除了一项债权有房产首次抵押外，余下的，不是只有担保公司担保、企业间互保联保，就是只有房产的“二押”、“三押”。其中房产“一押”债权，金额约2200万元。 “余下的都是烂账：有担保的，连担保公司都倒掉了，联保企业都跑光;二押三押的，根本没办法申请执行。”主导了清收全过程的保理公司法定代表人表示，整个资产包4400万元，他们亏了一半，这还不计他们估算的年化约10%的资金成本。 而此间过程之辛酸，更让他在复述情况时频频叹气：“就算回收的那一单，我们也搞了整整两年，资金成本也付了两年。”在他看来，银行在过程中未配合与法院积极协调，也是拖延原因之一。 即便保理公司讨债之路的坎坷让人同情，但该大行上海分行方面仍表示，资产包转让价格是保理公司当时“清楚且认同的”。“他们在签订转让协议之前是进行过尽职调查和资产评估的。”一名分行相关业务人士向第一财经表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

山东信托IPO前夜再生波折 高管受贿被逮捕

山东信托自去年提出赴港IPO以来便一直风波不断，继业绩饱受争议，不幸踩雷退市股*ST新都之后，山东国际信托投资有限公司（以下简称 “山东信托”）又曝出高管因受贿被逮捕的消息。 7月5日，来自人民检察院案件信息公开网的消息显示，近日，济宁市人民检察院依法以受贿罪对山东信托副总经理宋冲（副处级）决定逮捕。目前此案正在进一 步侦中。《中国经营报》记者发现，该网站今年5月披露的另一则公告显示，宋冲因涉嫌受贿罪于2017年5月17日被梁山县人民检察院立案侦查。 山东信托上市之路也是一波三折。早在去年6月，山东银监局就已同意了山东信托的IPO申请，同年10月，山东信托向港交所递交了IPO申请材料。按照正 常的时间表，顺利通过当地银监局和证监会审批后，山东信托的上市计划大约在今年3月末就差不多尘埃落定。这或许意味着，山东信托的IPO之路又遭遇变数。 祸不单行 稍早前就有消息称，宋冲已经失联一个多月，当时就有猜测称山东信托的副总经理宋冲可能已经出事了，而今这一传闻终于被坐实。 公司年报显示，宋冲出生于1978年，是信托业年轻高管的代表，毕业于山东经济学院经济信息管理专业。历任山东省国际信托有限公司基金贷款部、信托业务 二部职员、华南区域总部总经理等职。2013年，35岁的宋冲即担任山东信托总经理助理；2014年再升一级至副总经理。 2013年，宋冲还是第20届山东十大杰出青年的候选人。推荐材料显示，“宋冲勤勉尽责、兢兢业业，带领华南区域总部实现了跨越式发展。2012年，宋冲团队实现年信托收入1.33亿元，部门人均盈利突破3300万元，达到信托业内一流水平。” “信托公司高管被抓，对信托产品和公司来说没什么影响，因为产品都设置了风险防火墙。如果仅仅是受贿但没有降低风控标准，都严格走了程序，对信托产品影 响也不大。”不过，某业内人士强调，也要看受贿的副总经理在做风控的时候有没有降低风控的标准，或者有一定隐瞒，比如财务状况、法律纠纷等。如果有隐瞒可 能就会有风险隐患。 山东信托相关人士在给记者的短信回复中则称，“我司从检察机关得知宋冲因受贿罪被逮捕；该事件未对公司的正常经营各项工作造成影响。” 除了宋冲“被逮捕”之外，山东信托此前刚刚“踩雷”新都退。今年5月中旬，上市24年的*ST新都发布公告称，公司股票将被终止上市，从5月24日起进入退市整理期，交易30个交易日。 在新都退进入退市倒计时之际，“踩雷”机构何去何从也成为业界关注热点。早在*ST新都发布公告时，就有业内人士预计，超过10亿元的资金等待出逃。不 过，这10亿元可能早已大幅缩水。从5月24日新都退进入退市整理期开始，连续收出17个“一”字跌停，虽然从6月26日起出现4连阳，包括7月5日强势 涨停，仍然无法挽回7月6日为新都退最后一个交易日的事实。截止到收盘，股价为1.70元/股，从5月24日至7月6日收盘，新都退累计跌幅达 78.64%。 根据新都退的相关公告显示，截至2009年底，山东信托位列其前十大股东之列，彼时，山东信托持股1268.08万股， 占总股本比例为3.85%。之后山东信托几进几出。根据新都退2017年一季报，山东信托持有其736.05万股，占公司总股本的比例为1.71%， 为*ST新都第六大股东。 山东信托因“踩雷”新都退蒙受损失已是必然。一方面，跌停板没有交易机会，另一方面，山东信托到目前为止也没有卖出的迹象。7月6日进入最后一个交易日后，新都退转赴新三板。 不过对于后续资金如何处理，山东信托方面并未回应，亦未透露所持股票资金的来源。 IPO前途未卜 山东信托这一系列风波背后的原因是什么？是否说明公司的内控和管理机制需要调整？副总被抓会对公司的经营和治理产生什么样的影响？在经历一系列风波之后山东信托的赴港IPO之路又将何去何从？截至记者发稿，除宋冲问题之外，山东信托对其他问题一直未予回应。 不过今年6月，山东信托在接受记者采访时曾表示，“因为公司仍在赴港IPO阶段，处于静默期，所以无法对一些事情做出回应，一切以公开信息和公告为准。” 在港交所今年6月披露的IPO企业状态显示，山东信托赴港IPO的招股说明书状态悄然由“处理中”变为“没有进展”。“没有进展”意味着为失效、被拒 绝、撤回这三种状态之一，而山东信托的状态为“失效”。7月14日，记者查阅港交所网站发现，山东信托的状态仍为“失效”，没有改变。在管理较为宽泛的港 股上市，山东信托遭受了当头棒喝，这或也意味着山东信托IPO短期内不能通过。 山东信托去年提交IPO时业绩连年增长，公司招股书显示 2013年、2014年和2015年，山东信托的净利润逐年增加，分别为8.9亿元、9.86亿元和10.76亿元。不过随着公司IPO之路的“失效”， 山东信托的业绩开始变得不那么靓丽。2016年年报数据显示，2016年山东信托实现营业收入13.6亿元，同比下降22.3%；实现净利润8.84亿 元，同比下降14%。与之前的连年增长形成了鲜明的对比。 更为棘手的是公司此前在招股说明书也曾披露，山东信托已产生26个问题信托项 目，但已用固有资金向其中18个项目提供流动性支持。数据显示，截至2013年末、2014年末、2015年末及2016年5月31日，已为问题信托项目 提供流动性支持所用固有资金分别为0.505亿元、3.42亿元、8.882亿元及7.4亿元，相当于主动管理型信托资产规模的0.1%、0.68%、 2.24%及1.68%。 除此之外，山东信托又遭监管部门两次处罚。据公开报道显示，2016年12月，山东信托因未按规定及《信托合 同》约定向受益人定期披露信息、未按规定及《信托合同》约定方式向全体受益人披露临时信息等问题，遭到山东银监局20万元罚款的处罚；2017年3月，山 东信托又因涉嫌“配合违规举债”被银监会问责，虽然情节较轻未受到行政处罚，但被要求“逐一排查存续业务，对违规业务立即清理”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募冠军的那些“魔咒”

上周，上半年私募基金业绩出炉，天成壹号以翻番的业绩成为股票策略私募半年度冠军。对于基金管理人来说，业绩夺魁的确值得庆祝。但在私募基金行业，业绩冠军经常意味着业绩变脸，冠军魔咒不可不防。 翻看过去几年私募冠军的业绩轨迹可以发现，不但没有一只基金能够蝉联冠军，连将第二年业绩保持在前30%的私募都凤毛麟角。根据私募排排网数据统计，2016年蓝海韬略旗下蓝海一号以180.92%的年度收益率夺得股票私募冠军，但该基金今年以来的收益为-20.26%。 2015年的私募冠军上海宝银创赢最具巴菲特潜力杠杆对冲基金1期，2016年的业绩也直线下滑到了负收益。2014年的冠军菩提成长2号基金，2015年的收益率只有24%。更早以前的私募冠军新价值、创势翔等，后来业绩也都遭遇滑铁卢。 实际上，不仅是私募，公募基金年度冠军也经常出现第二年业绩大变脸的情况。引发冠军魔咒的原因是多方面的。一方面，能够夺冠的基金管理人往往将某一种投资策略做到了极致，这种成功经验通常会激励其固化这种策略，形成路径依赖。而A股市场风格是不断变化的，如果不能及时调整策略，业绩就会出现波动。 另一方面，从统计学的角度看，基金业绩通常会出现均值回归。基金的收益与风险往往是相称的，私募冠军的业绩远远超越行业平均水平，意味着其承担了远超平均水平的风险。就像钟摆一样，荡得越高，下落的速度越快。 另外，历史上获得冠军的私募基金规模一般较小，业绩一飞冲天后，基金管理人往往会借势扩大规模。这样不但会稀释业绩，管理人如果没有管理大资金的经验，规模扩大也会对投资行为形成不利影响，导致业绩下滑。 从上述分析可以看出，对于投资者来说，私募冠军的新闻价值高于投资价值。就像炒股忌讳盲目追高一样，选择私募也不应该迷信冠军效应。实际上，一只能常年保持在排名前三分之一的基金，远优于一只业绩大起大落的冠军基金。这就需要投资者仔细分析基金管理人的投资风格和策略，观察其业绩是否具有持续性，能否根据市场环境的变化及时做出调整，再结合自身的风险承受能力进行选择。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

想靠这一招薅基金的羊毛？你可能亏到哭！

　　核心提示： 　　今年来很多基金因巨额赎回而净值暴涨，于是不少小白就打起了在其中薅羊毛的主意。关键是，巨额赎回一定能薅到羊毛吗？这里要提醒你，别太天真，小心反被薅了羊毛！ 　　今年以来，多只基金因为巨额赎回而引发净值暴涨，比如华富元鑫A因为巨额赎回净值单日暴涨75%，甚至连一向稳健的货币基金也因为巨额赎回出现净值短暂暴涨。 　　究其原因，是因为巨额赎回的时候要支付巨额赎回费，这个赎回费就是基金净值暴涨的原因，也是一些人心心念念想薅的羊毛。 　　一时间，巨额赎回似乎成了基金净值暴涨的“神药”，不少理财小白也心心念念希望自己购买的基金能够遇上这样的好事，乘着巨额赎回好薅一把羊毛。 　　问题是：巨额赎回一定会导致净值暴涨吗？你一定能从中薅到羊毛吗？ 　　 　　什么是巨额赎回？ 　　 　　解答上面的问题之前，我们先要理解巨额赎回的意思。 　　这个词从字面上很好理解，就是大笔资金的赎回。那么，这个资金量要多大才算大？ 　　其实没有绝对数，基金公司对巨额赎回的定义是赎回量超过基金总资产的10%。不过，从监管层的要求来看，20%是引发基金震荡的最低线。 　　所以，能进行大额赎回操作的人必然是大额投资者，一般是银行、保险机构或者企业。 　　今年5月，监管层对基金公司多了一项披露要求：凡是单个投资者比例超过基金总资产20%的，都需要对外披露。 　　这里自然要问一下：为什么会有大额赎回这种操作呢？ 　　通常来讲，这些金融机构或企业之所以巨额赎回，大都是因为临时缺钱，尤其是年中、年末闹钱荒的时候。 　　今年以来，央妈收紧水龙头引发了银行等金融机构频频钱荒，所以也就屡屡上演巨额赎回的戏码。 　　当然，基金业绩比较差的时候也会赎回，机构的耐心不比散户好多少，一些机构也喜欢追涨杀跌。 　　 　　哪些基金易被大额赎回？ 　　 　　最简单的方法就是查看一下基金最新的季报，如果里面有下面这样的提示，那就有可能会发生巨额赎回。 　　 　　上面这张表格里可以看到，一家机构持有这只基金的比例高达99.99%，相当于是为一家机构定制的产品了。这种基金如果发生大额赎回，那一般就是大地震。 　　相反，如果一只基金的持有人较分散，比如它同时由多个机构投资者持有，每家机构的比例都不太高，那么机构赎回引发的风险就比较小。 　　 　　巨额赎回可能反被薅羊毛 　　 　　开头说了，巨额赎回薅羊毛，薅的是巨额赎回支付的巨额赎回费。 　　但是！你知道吗？如果持有基金时间够长，赎回时就不用缴纳赎回费。而且，在薅到赎回费之前，还会发生一串连锁反应，可能导致薅羊毛行动变成被薅羊毛！ 　　1、为求变现贱卖资产 　　基金筹到了钱之后，就会把钱投到各种资产里去，比如股票、债券等等。当巨额赎回发生时，基金就要把这些资产迅速卖掉，换成现金给赎回者。 　　这种卖法大多数时候都是亏本大甩卖，这样就非常影响基金的运作咯，也就影响剩下的基金持有人利益。 　　2、净值估算吃大亏 　　贱卖资产后，基金公司要开始算账了：赎回金额=当日基金净值*赎回份额-赎回手续费。 　　首先要算的是当日的基金净值。净值这个东西很难算到绝对精确，主流做法是精确到小数点后四位并进行“四舍五入”估算。 　　因为基金总资产的量是不变的，所以“四舍五入”就会产生这种情况： 　　如果基金净值算高了，那赎回者到手的钱就多了点，基金剩下的持有人就亏了一点；如果算少了，那赎回者就吃亏一点，剩下的持有人就白拿一笔。 　　其实这种事情发生在普通赎回者身上不值一提，但如果是巨额赎回者，那这个影响力就会被放大N倍： 　　净值算高了，赎回者可以大捞一笔，但少数剩余的持有人就会吃大亏了。 　　去年有只基金叫建信鑫丰回报C（002141），它一天之内亏了67%，就是因为这个原因。 　　后来这事儿被媒体曝光了，基金公司紧急灭火，自掏腰包修复净值平息舆论。 　　试想一下，如果没有亏损那么多，没有被媒体曝光，谁来为剩余的投资者讨回公道呢？ 　　3、前一天的管理费要人命 　　你以为熬过了资产大甩卖和四舍五入估算就完事儿了？图样图森破！ 　　基金日常运作有两项重要的费用，叫管理费和托管费，我们看不见这些费用，因为它们会被分摊到每一天的基金资产净值里。 　　基金合同里是这么写的：“本基金的管理费（托管费）按前一日基金资产净值的xx%的年费率计提。” 　　注意里面的关键词：“前一日”。假设基金资产是100亿，如果发生99亿元的大额赎回，那么剩下的规模仅剩1亿。 　　重点来了：剩下的1亿元持有人当天要支付100亿规模相应的管理费。这笔费用会计提到基金净值里，基金净值就会出现莫名其妙的大跌！ 　　最后再来讲讲赎回费，其实机构也精明得很！如果他们发现一次性赎回会吃亏，就会分批赎回，让第二批赎回的资金“享受”前批留下来的巨额赎回费！ 　　基本上留给散户的就是渣渣了…… 　　菜导总结 　　总之，想靠巨额赎回薅羊毛的路子是行不通的，巨额赎回带来的风险其实是超过收益的，更重要的是要防范基金巨额赎回的隐患。 　　那么，作为普通基民，只需要了解一个问题：机构持有比例高的基金就会有大额赎回隐患吗？ 　　菜导建议，这需要进一步查看基金的季报，如果单一投资者持有比例超过50%，不建议跟投。 　　如果单一投资者持有比例不超过30%，那么就算发生大额赎回，对基金净值的影响也不大。 　　另外，如果它同时是高风险基金，那也说明基金确实被多家机构看好（毕竟高风险基金投资更慎重），可以重点考虑投资价值。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

两市惨淡创业板跌约5% 超500只股票跌停

周一早盘，沪指连续第12天低开，开盘后创业板快速跳水，深成指、沪指亦先后暴跌。沪指一度跌超2%，深成指一度3%，创业板则跌超4%，创近30个月新低。随后，以银行股为首的权重股发力护盘，两市暂时止住跌势，但依旧在低位徘徊。上午10点过后，保险股快速拉升，上证50再创反弹新高，沪指收复3200点，两市其余各大指数也跌幅收窄。 午后市场稍作整理之后继续走低，尽管权重股护盘但依然无济于事，两市超过500只个股跌停。截至收盘，沪指跌1.43%，报3176.46点，成交2746.53亿元；深成指下跌3.57%，报10055.8点，成交2949.85亿元；创业板跌5.11%，报1656.43点，成交696.85亿元； 板块方面，医疗、航空、环保、互联网、机械、传媒等题材股跌幅居前，区块链、次新股、卫星导航、人工智能、雄安概念、量子通信等概念暴跌，仅银行、保险、石油等权重板块飘红。 网易综合各家机构观点，总结出今日大盘跳水三大元凶： 一、创业板权重股利空频发 引发资金出逃 从今天的盘面来看，创业板率先跳水是引发大盘暴跌的始作俑者。从今年二季度的业绩预告来看，创业板指前十大权重除机器人和乐普医疗外，增速全部放缓。其中乐视网巨亏6亿，温氏股份、同花顺业绩也不及预期。 分析人士表示，导致创业板持续走低的原因有：①乐视网事件的发酵使得市场对于创业板公司的成长安全性有所担忧。②温氏股份公布了中报业绩预告，业绩大幅下降，这也引发了投资者对于创业板公司业绩的担忧。③近期创业板闪崩事件和黑天鹅事件事件频发，神雾系等事件更是重伤机构投资者，对创业板造成了负面压力。④上证50的不断走高，资金青睐蓝筹，价值投资者盛行，中小盘股的估值偏高或引起资金战略性转移。 凯基证券分析师陈浩表示，市场流动性预期偏紧、乐视资金问题均拖累创业板表现。陈浩表示，金融工作会议基调看，市场流动性不大可能有明显改善。中国央行尽管进行了资金净投放，前期下行的市场利率未出现进一步的明显回落，不利于股市整体表现。乐视资金链问题如何解决、何时复牌都面临不确定性，乐视中报预亏也让市场担心创业板公司财务不稳健的可能不止这一家，影响到投资者对创业板其他公司的持股信心。中报业绩风险完全释放前，预计创业板表现会偏弱。 天风证券分析认为，近期创业板业绩爆出风险的都是不依靠外延并购、在行业中具有优势地位的龙头公司，这些公司暴露出的风险，证明了在过去几年货币极度宽松、资本从传统经济体系中溢出后，对于创新类资产的过渡追逐，步子迈得太大，泡沫被吹起来的太快，随着货币环境的快速收紧，现在到了要结算的时候。 二、闪崩密集出现使得市场恐慌情绪严重 近期闪崩成为A股市场一个热词，对于持有筹码甚至满仓的投资者来说自然会有些心惊肉跳，因为很有可能自己持有的个股也会遭遇闪崩。 分析认为，目前闪崩的个股主要有三类。第一类是新股。新股发行时PE在20多倍，上市后连续N个涨停，PE随之直冲云霄。考虑到一年后有大小非解禁，再加上新股开板后的接盘者都为短线下注者，笃信“愿赌服输”的原则，因此一旦下跌必将出现踩踏，加入闪崩行列无可非议。第二类是复牌个股。由于再融资政策的收紧，现在复牌个股大多以放弃或暂停再融资方案为主，因此复牌后很容易加入闪崩大军。第三类是中期业绩公告悲观的，比如业绩同比下滑甚至亏损，或者向下修正原先的业绩预告等等，在目前崇尚低PE的情况下，这类个股的PE不降反升，很自然会被扔到闪崩的行列中去。 分析人士认为，反思这些暴跌案例可见，在越来越国际化的A股市场中，不管是股价还是经营，唯有专注主业、追求卓越、业绩稳增的优质公司，才能在资本市场行健致远。 三、漂亮50不再便宜 近期A股分化明显，代表大规模龙头企业的上证50指数创下近两年新高，而创业板持续走低。由此可以看到，上证50已经成为大盘的定海神针。但是随着上证50股价大涨，上证50估值已经不再便宜，因此，部分投资者开始对于上证50能否继续上涨产生了怀疑。 华鑫证券分析师严凯文则指出，现阶段谈上证50是价值洼地显然也已经是过去时。目前近四成上证50标的股价已达到相对合理估值位置（11.5）。目前上证50标的已大部分超出内在价值，处于趋势投资阶段，本质上是抱团防御，但超额收益有限。 对于A股后市，分析人士认为，内外资金“二进一出”，市场力量对比仍呈弱平衡状态，若这种格局无法迅速被打破，则短线股指之A股震荡格局或继续延续。 券商观点集锦 兴业证券王德伦： 货币政策保持中性偏稳的可能性较大，金融去杠杆仍是长期任务。因此，配置建议是拥抱大金融龙头。其中，大银行股净息差预期不再继续下降、不良率在经济基本面的复苏下企稳等当前对于大银行龙头的边际改善更加强，且大银行资产端更为安全。大保险继续受益于“金融供给侧改革”。大型券商主要受益于估值修复。叠加券商去通道业务的监管落地，券商正逐步回归主动管理的本源，回顾本轮金融去杠杆过程中，券商监管是最早进行，也是几近最严厉的，当前已收缩至相对极限的位置。 国金证券李立峰： 从来自公募、私募、公募专户、保险等机构的反馈来看，机构投资者普遍认为前期抱团取暖过于集中，随着一线白马股的股价不断创出新高，重仓持有的机构开始考虑小幅降低些配置，进而转向低估值板块、或部分周期品、或中报业绩超预期的品种。其中，“业绩确定”并叠加“估值在30倍以下”受机构认可度相对较高，机构“守旧掘新”的趋势较为明显，资金适度扩散的方向涉及到低估值板块、部分周期品以及中报业绩高增长。其中，机构对电子、大金融、食品饮料、家电、部分周期(有色、钢铁、煤炭)、房地产偏好仍然明显；主题上对新能源汽车、tesla汽车产业链、人工智能、雄安新区主题、苹果产业链等有所偏好，对高估值PE纯主题的子板块大多选择回避。 天风证券徐彪： 本轮国企改革正在逐渐进入落地期。去年中的国企改革座谈会是一个加速落实信号，去年底中央经济工作会议把混改重新摆到台面，重要会议继续强调国企改革的带头作用。一方面，对国企债务的处理，债转股可能会作为最重要的手段之一，目前五大行均已成立专司债转股的子公司，地方AMC在放开第二家的权限之后也在多处相继新设，可以期待下半年更多的债转股案例落地；另一方面，强调存量盘活，则对国企的重组、混改、投资运营试点需要更加重视。 华泰证券戴康： A股行情由流动性主导，企业盈利有韧劲，金融去杠杆上比较温和，流动性缓慢收缩，A股系统性风险没有，是个震荡的走势，风格上继续坚定“以龙为首”，成长整体性行情有待明年，结构性机会比较看好电子，周期推荐耐用品制造业上游而非地产基建链，看好有色稀有金属；消费配置后周期的商贸零售以及交易不算拥挤的食品饮料。以龙为首保险银行是持续看好的品种。 国信证券： 大票延续涨势，行情运行的“两个逻辑”都没变。一是中期看行业增速趋缓，市场重心从成长性转向产业集中的逻辑没变。二是短期看主板传统行业基本面(ROE)回升的逻辑没变。投资的逻辑没有变，因此未来优势企业的行情趋势也是不会改变的。如果认可行业集中过程中优势企业受益，低估值就是尤为重要的核心变量。既然买的是公司中长期行业地位带来的估值提升，自然估值越低弹性越大。A股目前的低估值企业基本都集中在金融、地产、农业、周期等行业板块，建议关注这些行业估值较低的优势企业。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

亚马逊将做社交APP？微信的翻版还是超越？

聊天社交 APP 给人的感觉，有着极强的用户粘性、市场领跑者的优势极大。若没能抓住智能手机刚刚兴起的那两三年，恐怕只有两条路：要么死，要么做垂直细分，比如探探。 即便如此，互联网巨头们对这片市场头把交椅的觊觎似乎从未停止。国内虽有微信专美于前，仍有“来往”、“钉钉”、“易信”等 APP 前仆后继。 感到不甘心的不只是国内的互联网巨头。大洋那头儿，谷歌是出了名的百折不挠：不管是折腾了十年的“Android Messages”（中文名“Android 信息”），还是 Allo 和 Duo，都一度寄托了谷歌的手机社交梦。而就在近日，另一家巨头或许也将加入社交 APP 大战。 它是亚马逊。 Anytime，随时 获得的消息称，亚马逊秘密开发的这款 APP 名为“Anytime”（单是名字就社交味儿十足）。它将横跨手机、平板、智能手表、PC 四大硬件平台，是一款功能齐全的社交通讯软件。在文字聊天、视频通话、发送照片以及文件等社交软件标准功能之外，“Anytime”还将支持为发送给朋友的照片添加滤镜，玩小游戏，对接第三方企业服务。当然，作为电商巨头亚马逊开发的 APP，“Anytime”还整合了在亚马逊平台购物以及在线听音乐的功能。 上图是疑遭泄露的“Anytime”官方宣传图： “用一个 APP，就能联系所有人 从文字短消息到视频聊天，Anytime 的功能远远不止于此。一眨眼的功夫就能找到每个好友和组织。它永久免费并且又快又安全。” 功能——是否很眼熟？ 另一幅据信是产品测试期间流出的图片，则泄露了它的具体功能： “你一直想要的聊天 APP 功能，Anytime 都有——但还不止这些！ A、所有人都在 只用名字就能连接每个好友，不需要手机号码。 B、隐私&安全 保障聊天的私密性，对重要信息进行加密（就像银行账户的细节信息） C、随处工作 在电脑和移动设备之间无缝切换，包括 iPhone 和安卓。 D、特适合群聊 能够@群成员、快速分享照片以及视频聊天。群聊变得轻松有趣。 E、高质量的语音、视频通话 传统一对一通话之外，支持群通话。永久免费。 F、更好得表达自我 向文字通话加入 GIF 动图、贴图和表情。 G、照片&视频滤镜 特殊效果和面具让视频通话和照片变得更有趣。 H、玩游戏 向好友和群组发起挑战。 I、个性化聊天设置 设置会话的颜色主题，为好友添加昵称。 J、出去嗨 支持地理位置分享，一起听音乐、点餐，还能群收款。这些以外，Anytime 还有更多。 K、与企业会话 享受超级服务，按你所需预订服务、查看订单、购物。” AFTV News称，亚马逊正在针对“Anytime”进行用户体验测试，上述截图由一名该测试的参与者提供。截至目前，亚马逊并没有做出任何回应。除去本次测试，也找不到任何关于“Anytime”的信息。 亚马逊的社交野心 亚马逊其实一直在做即时通讯应用，面向企业和消费者的都有： 1、Chime 这是 AWS 今年二月推出的、面向企业客户的通讯服务。它基于 Windows、Mac OS、iOS 以及安卓平台，主要功能为视频会议与讯息发送。它的部分技术来自于亚马逊收购的初创公司，包括视频通话 APP “Biba” 和会议生产力软件 “Do”。 2、Alexa Calling 这本是亚马逊 Echo 系列智能音箱设备专有的通话服务，今年五月上线，在北美能免费拨打电话。但有趣的是，用户可以借助移动设备上的 Alexa APP 直接使用该功能。 亚马逊的社交野心其实可以追溯到更早，到 20 年前。当时，亚马逊收购了一家位于波士顿的初创公司“PlanetAll”，后者是社交平台的先驱之一，某种程度上，可把它看做是 Facebook 的前辈。据雷锋网所了解，当时，贝索斯表示“PlanetAll”代表了“最具创新的互联网利用方式”（“the most innovative use of the Internet”）。他如此评价： “ 这是我所见过的、最创新的利用互联网的方式……对于和人保持联系这样一件非常基本、重要的事，它确是一个技术突破。PlanetAll 有超过 150 万会员，并且增长速度比互联网用户的增速还快。这背后的原因很简单：它为用户创造了极大的价值。我认为，PlanetAll 会成为最重要的互联网应用之一。” 亚马逊创始人、 CEO 贝索斯 现在来看这段话，不由得感叹贝索斯的先见之明。社交网站的确如其所言，成为了“最重要的互联网应用之一”，并诞生了 Facebook、腾讯这两个互联网巨头。只可惜出于各种原因，亚马逊与 PC 端和智能手机端社交革命失之交臂。 “Anytime”是否还有机会？ 得知亚马逊做社交的人，大概都会产生这样的疑问：这个时候入场，不知赶得是哪一趟集? 在很多人看来，做一款通用社交软件，现在已经迟了。唯一的机会是抓住下一轮技术、平台的升级，比如智能手机时代微信对 QQ 的替代。目前行业的共识是，短期内最有可能颠覆社交体验的是聊天机器人。Facebook 因而大力推动 Messenger 对聊天机器人的整合。从目前流出的信息来看，聊天机器人并不是“Anytime”的优势或者说重心。 它更像是微信的翻版，一个 APP 中的“航空母舰”——集成了各类功能与服务、自建生态的“超级 APP”。不知“Anytime”的产品团队，对微信做了何种程度的研究？但更重要的问题是：一个类似于微信的多功能社交 APP，能否在群雄逐鹿的欧美市场立足？ 利好消息是，相比中国，欧美市场稍稍更多元化些，垄断程度更低：Messenger、iMessenger、Whatsapp 凭借不同的功能定位与使用体验，在主流即时通讯软件市场各占有一席之地。有的非主流社交应用也有相当的用户基础，比如 Snapchat。 而微信作为一个外来户，对美国的本地服务并没能做有效整合，仅仅在中国留学生、华人群体中流行。 但利空因素也有不少。比如初期用户获取与美国用户的使用习惯。 至于亚马逊会不会推出“Anytime”，后者又能否成为美国社交 APP 界的“一股清流”，我们拭目以待。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

7种诀窍，创造利于记忆的用户体验

了解记忆的工作原理，设计师可以创造出以人为本的界面，迎合用户这种与生俱来的能力，节约他们的精力，提升可用性。 我们日常生活中最重要的信息处理器，是看不见摸不着的。它无法买卖或从别人那里索取，但是它可以通过许多方式来提升和加强。这种东西难以描述，却是人类最宝贵的特征之一，它可能决定了我们的每一步行动和每一次决策。它是一种奇迹，我们很少深入思考它。这就是人类的记忆。 记忆体现了数据存储与处理天然且惊人的复杂性。它在人的一生中能保存海量的信息，并且可以用对它主人有利的方式组织信息。它甚至负责设定信息的轻重缓急，让我们时刻记得一些重要细节，同时抹掉其他似乎不必要和很久没用的信息。人类记忆是一种机制，决定了人与外部世界的互动方式。 显然，在用户体验设计领域，所有的界面设计都需要对这方面加以研究和考虑。了解记忆的工作原理，设计师可以创造出以人为本的界面，迎合用户这种与生俱来的能力，节约他们的精力，提升可用性。 健康饮食类应用 记忆的基本要点 总的来说，人类的记忆是大脑中天生的数据存储能力。它会响应外界的刺激，收集数据，加以处理，并以不同方式组织。而且，它还让人根据需要调取它收集的数据。但是，它并非一种完美的机制，因为它会受大量物理和情绪因素的影响。 基本上，心理学家谈论的是3种类型的记忆： 1、感官记忆。当我们接收到听觉、视觉或触觉这些物理感官信息时，它能短时间存储数据。 2、短期记忆（工作记忆）。它可以让人在不重复某个行为的情况下，短时间记住一些数据。 3、长期记忆。它能长时间存储大量多种多样的数据，可能一生都会保持记忆。 重复和建立关联，是获取长期记忆的有效方法。请看下图，它来自Learning Solutions Magazine的这篇文章，我们可以看到这个基本流程，数据如何从外部刺激转化为长期记忆。 用户体验设计师在创建网站或移动应用的交互流程时，应该考虑这个因素。当然，他们的目标是让用户形成应用的长期记忆，使得用户能够轻松地反复使用应用界面。了解数据的存储过程，设计师可以制定出有效的策略，改善用户认知，进行必要的重复。而且，它有助于合理组织屏幕上的信息，优化产品的信息结构。 记忆的基本定律 心理学专家提出的记忆的3个核心方面，其实非常简单： 1、专注。人需要保持专注，才能记住某件事情或者大量信息。否则，很有可能信息会被忽略，仅仅停留在短期记忆层面。 2、关联。记忆是一种庞大的数据网络连接。如果一个人把新信息与广为人知的信息或自己的长期记忆关联起来，就更容易把它记住。 3、重复。在数据处于工作记忆阶段时，反复多次激活它，是一种能够将它转移到长期记忆的有效方法。 依据这3点来组织界面上的内容，表现出视觉层次和认知，可以突出需要记忆的重要元素，使界面更易懂。 电影院应用 深入探索记忆 还有其他的研究、实验和实用测试总结了一些定律和准则。我们从中选择米勒定律和席克定律来介绍一下。 米勒定律 人在工作记忆中平均最多能记住的事物数量是7个。 这项探索是基于乔治米勒在1956年的心理学报告《神奇数字7±2：我们处理信息能力的极限》。一般概括就是，它说明了人类的短期记忆平均能保持和处理最多7个事物或信息，这个数字会上下浮动2。显然，这条准则是一般化的规律，真实情况取决于许多因素，包括信息本身。 后来的研究，比如Richard Shiffrin和Robert Nosofsky的报告《7±2：关于能力上限的论述》，关于工作记忆的原理提供了更深刻的洞见。作者特别提出，人一次可以记住的事物数量，取决于事物本身。人平均可以记住7个数字、**6个字母、5个词。它赋予了大脑快速处理信息、识别字符、与长期记忆形成关联、以及最终形成记忆的能力。 在设计方面，信息在构造清晰可用的界面时扮演了重要角色。需要用户一次记住太多内容的界面，会制造不安，让用户恼怒，甚至他们自己都不知道这些负面情绪从哪来。 Magic.co的欢迎页面 席克定律 选择越多，越难做出选择。 乍一看，这条定律似乎和记忆没有关系，但其实仍然存在一定联系。记忆是一种保护人类免受糟糕体验的机制。选项越多，他们就会想起越多相关连的事物，越容易分心——在这样的情景下不可能预知结果好坏。而且，一次给出太多选项，其数量超出了工作记忆能处理的范畴，超出了用户承受范围。在电商平台中，这个因素尤其需要慎重考虑，应该找到一种平衡，给予用户所有必要信息，同时避免给Ta过多选择。找到这种协调是体验设计师的主要挑战。 咖啡团购应用 创造利于记忆的用户体验的诀窍 基于上面提到的因素和探索研究，我们来讨论一些运用以上知识提升用户体验的诀窍。 1. 不要让用户一次记忆太多事情 这当然不是说所有的界面都只能保留5-9个元素。不过代表核心操作的元素数量，应该要符合这条规律。设计师把界面中少数元素设计得突出且吸引人，就能遵循专注原则，让人注意到关键区域，例如菜单、行动指令、产品图片等。视觉层次是最关键的策略之一，界面设计可以包含许多划分成组的元素，易于人类记忆消化。 这对于界面中的文案内容同样有效。在这篇谈论此问题的文章中，我们提到了一些调研：根据最受欢迎的社交媒体分享平台Buffer的研究，标题的理想长度是6个词。Jacob Nielsen提供了一项研究显示，5-6个词的标题最有效，不亚于一个能表述所有信息的长句。其原因之一，显然和工作记忆的能力极限有关，它能更快更有效地处理这个数量的信息。 摄影工作室 2. 不要一次提供太多选择 一定要留意专注度。如果你一次提供许多选择、按钮和项目，你就得有心理准备，它会耗费更多时间精力，用户的短期记忆需要更努力来克服困难，这会使得他们从最终决策和操作中分心。这就是为何有些欢迎页和销售漏斗效果很差，即使它们有美艳的设计，过度分心的用户还是会在转化发生前离开。慎重地依据优先级来应用滚动和过渡效果，把屏幕或页面上的元素分组，首要、次要、再次——这对用户有帮助，能使界面的导航更自然。 书籍交换应用 3. 使用易辨识的模式和图形来减轻记忆负荷 毫无疑问，人类是视觉动物，所以设计师通常掌握着运用图片的艺术，不仅仅是吸引注意力，也能传递信息、组织内容。我们有一篇文章详细介绍过用户如何辨识图标与文案。它表明，图标和插画之类的图形元素的感知速度更快，但文字信息量更大。这在界面设计中很有用，各种图形和标记的使用不止要在这个特定界面里被辨识出来，而且要在各种各样的界面里都能被辨识。放大镜代表搜索，购物车代表收集商品订单的页面，加号代表创建新项目，旗帜代表切换语言——所有这些，都代表长久存在人类记忆中的事物，不需要存储和处理新信息，就能引发正确的联想。 而且从更宽泛的角度来看，多数用户希望在页头看到品牌标志和前往网站主要区块的链接，在页尾看到联系方式、隐私政策、使用条款和信用声明。了解这类模式，设计师可以把基本操作设计得简单直观，节省用户的精力。这样用户就能将注意力集中在新数据上，快速感知信息。 天气应用 4. 在导航中运用统一的标记 导航是用户体验的重要方面。让人在各界面中穿梭，它也传递了应当进入用户记忆中的信息。因此，设计师运用各种技巧，让过渡和交互保持清晰一致。比如，颜色和形状标记划分了特定区块，图标定义了特定的项目编组，特定名称或同类文案会使用统一的字体，插画和吉祥物使不同界面联系起来——这些和其他类似技巧能大幅增加对界面的记忆力，帮助用户处理新的信息。 智能家居应用 5. 不要隐藏导航的关键信息 关于各种导航形式，显示或隐藏内容区块，依然争论不休。千万要记住，界面的关键任务是让用户清晰了解发生了什么。所以，关于使用汉堡菜单、滑动菜单、隐藏导航或内容层级的决定，应当建立在对目标用户的细致分析上。多数情况下，尤其是对于多种不同用户使用的复杂界面，隐藏核心导航内容，表现会很糟糕：用户必须找到并记住它们的模式。有些人会赞赏这种节省空间的技巧，其他人则会烦恼于必须记住所需功能的位置。优先级排序再一次扮演了重要的角色：隐藏次要元素，保持主要元素永远可见，用户就能集中注意力关注核心内容。用户测试有助于评估导航流程的有效性，以及它对转化率的影响。 书店网站 6. 刺激各种不同的记忆 记得之前讲的组合吗？可以发现首先并且最迅速的信息接收方式是感官记忆。基本上，它可以分为几种不同传感器产生的记忆：它可以是视觉、声音、运动、语言、力学等等。通过激活它们，设计师不仅能创造令人印象深刻的交互流程，也能帮助更广泛的用户群体。研究和实验显示，不同人最有效的记忆方式是不同的。这就是为什么菜单里的主要类别要同时有图标和文案，可以大幅提升用户体验，同时满足视觉记忆和语言记忆的用户。声音作为交互的补充，也可以创造出令人难忘的流程和操作。 食谱应用 7. 情绪的记忆 毫无疑问，给交互赋予情绪反馈，是导致用户停留或离开的重要因素。糟糕的体验会促使人们更快忘记细节，但是会留下负面的总体感受，因为大脑在试图通过这种方式来保护我们。相反，正面的情绪，欢乐、美感享受、对问题快速解决或有效沟通的满足，会让人再回来反复感受。 柏林之夜App 所以，基本原则很简单：设计师为人们创造界面，就要知道人们如何与世界互动，什么在影响他们的行为。人类记忆是一种关键特征，在意识和潜意识层面决定了成功且正面的用户体验，所以为了以人为本的用户体验设计，需要研究、思考和检验它。 推荐阅读 这些有用的链接，可以助你深入挖掘关于此话题的兴趣： 1、Short-Term Memory and Web Usability 2、UX and Memory: Present Information at Relevant Points 3、The Magical Number Seven, Plus or Minus Two: Some Limits on our Capacity for Processing Information 4、User Memory Design: How To Design For Experiences That Last 5、Visual Perception. Icons vs Copy in UI. 6、Total (Memory) Recall 7、The Properties of Human Memory and Their Importance for Information Visualization 原文作者：Tubik Studio 原文地址：https://uxplanet.org/how-human-memory-works-tips-for-ux-designers-12b14071bdf9

ICO是不是一种新型网络诈骗？

摘要：一个没有公司，没有发布任何产品的项目，要通过 ICO 融资两亿美元，所有过程不受任何监管，融到的钱（币）轻易进入大佬的口袋？这仅仅是泡沫，还是非法集资和网络诈骗？ 钛媒体注：FinTech分析及研究公司Autonomous NEXT近日发布了对于区块链领域的ICO现状的调查报告。 这份题目为“Token Mania”的70页报告，以一种独特的视角分析了这种新兴的融资模式所面临的监管和操作挑战，要知道ICO已经迅速成为了领域内主要的资本驱动器。报告还描述称中国已经有计划引入FinTech沙盒，但是这里的ICO总体而言并未受到监管。 据Autonomous NEXT报道，中国已有两百多万的人参与ICO，尽管央行正在考虑出台监管措施来解决高风险，并对“非专业投资者”进行监管。 “这里的人们更加投入，”Sokolin解释道，“尽管我们通过自己的网络得知，这里用社交媒体广告ICO的现象要比西方国家更为普遍。这里是完全不同的投资环境，而在美国，人们还将ICO视为是西部荒原。” 在某种程度上来说，中国政府似乎对于加密经济十分开放，但是又会刻意保持监管的紧张气氛。就跟当初比特币一时之盛一样，中国投资者总能最为快速跟进，也引发了国际上的极大关注。这是钛媒体特意策划此议题文章的缘起。 究竟ICO是什么，是高科技发展下数字货币金融必然趋势，还是又是一种高科技旗号下的“非法集资”和“网络诈骗”新型业态？有意思的是，在钛媒体所做投资者和Fintech从业者小范围内问卷调查中，来自“绝不可信”的声音占了大多数，这与当初大家相对一致看好比特币的状态并不一致。 本文来自一位金融科技投资领域的作者，他在深入研究ICO后，成为了旗帜鲜明的反对者，并提出了自己的担忧。本文虽为一家之言，但仍不失为抛砖引玉之作，愿更多人参与探讨。在高风险的金融领域，我们既要包容创新更要慎之又慎。 我是清华大学计算机科学学士，哥伦比亚大学计算机科学硕士，多年互联网和金融业从业经历。2013年第一次听说比特币[1]。今年出自对区块链技术和数字货币的好奇心，以及比特币，以太坊[2] 等暴涨的财富效应，参与了数字货币的投资（ji），并微利全身而退。今年的数字货币投机，不可避免的涉及和了解到了各种 ICO [3] (initial coin offer 或说 initial crypted-token offer)，在暴利的诱惑下，我也曾心动，想要自己做ICO，但对这种项目了解的越多，我越发细思极恐。 看了许多区块链项目 ICO 白皮书，每页上都写着 “区块链”，“fintech”，“去中心化网络”，“颠覆式创新”，还有 “PoW”，“DPoS”，“智能合约”，“分布式账本”，“非对称加密”这些黑话，署名从极客高手Daniel Larimer[4]，到币圈传奇李笑来[5]。我横竖睡不着，仔细看了半夜，才从字缝里看出字来，满本都写着三个字是 “骗钱吗”。 我不是法律和金融监管方面的专业人士，可能我的文章存在某些专业性上的纰漏，但我觉得，这个世上的专业人士和聪明人很多，有常识，良知和勇气的人太少。古往今来，骗局往往是打着新鲜的概念或者科技创新的旗号，从庞氏骗局，麦道夫骗局，到国内各种邮币卡，现货白银，乃至最近的巴铁骗局，ICO也不例外。 ICO的问题太多人心里清楚，但是他们或者：1）是各种行业精英，自己想进去捞一笔；或者2）事不关己高高挂起；或者3）和稀泥，把这个看成简单的泡沫，监管的空白地带，类似美国西部淘金的蛮荒时代，超额收益是正常的，“泡沫推动科技进步”[6]。 我也为自己考虑过1），2），3），但是这些天看到的ICO的种种乱象，各路贪婪的野兽吃相之难看，颜之厚，心之黑，让我怒不可止，我看到所有网上的文章，有说ICO是“创新的融资模式”，有说ICO是“泡沫”，但没有一篇说ICO是“非法集资”和“诈骗”。 ICO与“币圈”，“区块链”早就千缠百结，其中许多利益相关者，从各种万币侯，矿场主，交易所，到金控企业[7]，VC，区块链技术创业的掘金者，有太多利益相关者，也包括我朋友圈中的不少人。 我认为区块链技术本身是可能会很有用的，很不幸现在除了投机和欺诈它没有诞生被实际广泛接受的应用；我认为BTC，ETH这些是投机，是郁金香泡沫，新老韭菜愿打愿挨我管不着；矿场主，交易所是掘金潮中的卖水者，不算违法。 但是ICO已经沦为了彻底的骗局，在这过程中不受监管的交易所推波助澜功不可没。不吃惊的是，“中国比特币首富”李笑来，既是数字货币交易所“云币网”[8]的大股东，也是各种 ICO 圈钱项目的背后站台者和亲自操刀者，以及传言中（这个不容易验证）二级市场的大庄家。 既然揭露ICO骗局会得罪这些人，就让我做这个与他们为敌的堂吉诃德，既然这是一个 “皇帝的新衣” 式的骗局，没有人站出来，那就让我做这个说真话的小孩。 ICO是什么 ICO没有监管，也没有明确的定义，一般是这样运行的： 1、ICO融资的主体，往往不是公司，而是一个拼凑出来的团队，可能会分散在各个国家。高级一点的项目会设立一个离岸基金会。最后资金的流向是由基金会捐款给个人，以回避非法集资的本质。 2、ICO融资的项目，往往是一个区块链技术相关的项目，项目不需要有代码，产品（也大多数没有），ICO的团队一般做一个网站，发布一个“白皮书”，号称解决了一个问题。国内的ICO团队通过QQ群，微信群，小密圈，行业网站，路演等形式进行宣传，这些也是投资者获得项目信息的全部渠道。 3、ICO 的对象是全球范围内不特定投资者。 4、ICO 募集的不是现金，而是比特币（BTC）和以太坊（ETH）这样高流动性的“数字资产”，据coinmarketcap.com，全球每日BTC和ETH的交易额在二十亿美元量级，ICO的发行者募集BTC, ETH后，可以随时轻易的变现成为法币。 5、ICO 团队会发行自己的数字代币（Token）给投资者，这些Token和BTC，ETH一样可以在各种数字交易所交易，炒作，产生财富效应，这是吸引投资者参与ICO的原因。 6、ICO 发行的代币，往往不是股权（连公司都没有哪来什么股权），有的代币号称在开发的应用中有实际作用，有的开发者自己都没讲清楚，但这对投资者并不重要，因为应用本身还看不到影子呢，只要这个代币本身能升值交易，卖给下一个韭菜就可以了。 7、ICO的具体规则由项目团队完全决定，没有限制，有荷兰式拍卖的如Gnosis，有365天连续众筹的EOS，有固定法币金额众筹的，如李笑来的Press.one。ICO有的有募资上限，有的连上限都没有，只要有韭菜愿意进，我来者不拒照单全收。 ICO能圈多少钱 1、Bancor.network：一个美国和以色列人为主的团队，他们要做的不是一个具体的产品，而是另一个类似BTC，ETH的去中心化数字货币协议。募集了40万ETH，以当前价格价值1亿美元。 2、Status.im：一个由俄罗斯，新加坡，美国，南非，乌克兰等十人组成的跨国团队，号称要做去中心化的即时通信软件，募集了30万个ETH，以当前价格值7500万美元。 3、Tezos.com：一个高盛和大摩的前员工和他在桥水基金，埃森哲上过班的老婆，带着几个码农和数学家要搞的项目，又是一个新的数字货币协议，募集了55000个BTC和31.6万个ETH，以当前价格价值两亿多美元 4、Press.one：李笑来亲自要搞的要用去中心化“颠覆出版发行业”的项目，目标募集两亿美元。 几个人的团队，不需要公司，不需要产品，只需要创造一个区块链的概念，有时候连白皮书都不用写，找一些“大佬”站台，分给他们“干股（币）”，通过各种渠道宣传，只要形成了新币上市后暴涨的赚钱效应，韭菜们就会争先恐后，用自己的现金财富去交易所换取BTC，ETH，通过ICO，BTC，ETH进入发行者手中，他们在交易所再卖给韭菜，就这样完成了空手套白狼的收割游戏。 韭菜手中拿着获得的代币，在交易所进行追涨杀跌的郁金香游戏。发行者和站台者往往还预留了很多（经常一半左右）自己创造的代币，又可以在代币的交易市场中卖给韭菜，这又是第二道空手套白狼的收割。钱来得如此容易，一时间各种币，各种链甚嚣尘上。 利益共同体割韭菜，一茬又一茬 “币圈”本质上是一个没有监管的金融市场。万币侯，矿场主，掘金者，卖水者，这些既得利益者早就结成了利益共同体。现在每年全世界用于BTC和ETH挖矿的电费10-20亿美元[9][10]，更有大量获利者套取法币离场；以每天20亿美元的全球数字货币交易额[11]，粗略估算各种交易所每日收入在数百万美元量级，还有许多其他的法币净流出。 而整个数字货币生态不产生盈利，只有不停地吸引更多的散户韭菜，这个净现金流出的系统才能维持下去。本身没有价值的商品，后进入者为前面的人接盘，这是一个典型的郁金香泡沫。 大多数韭菜根本没有看过那些拼凑出来的白皮书，对区块链技术没有一点概念，怎么会真的想投资这些项目？韭菜投ICO只有一个原因，就是预期代币上市之后数十上百倍的上涨，而自己不会是最后一棒。这一赚钱效应的预期，形成于如下原因： 1、BTC和一些山寨币暴涨的神话。BTC本身没有集资，但作为数字货币和区块链之祖的BTC，这些年几百万倍的上涨神话（事实上从公众可以买到BTC的大约2011年3元一枚到现在，涨幅是5000倍左右，也是暴涨了），时不时出现在各种财经新闻中，刺激着公众的神经。但BTC已经是市值420亿美元的巨兽了，再涨也不太涨不动了，难道还能再涨十倍比腾讯阿里巴巴更值钱？这是各种山寨货币的起源，各种人尝试弥补BTC一些不完善的特征，做出一些新的山寨货币，继续炒作，暴涨和割韭菜的故事，如莱特币，比特股，小蚁币，狗狗币等。 2、早期ICO的相对节制。早期ICO项目投资者是一些数字货币爱好者。最早2013年7月的Mastercoin（现更名Omni）募集5000个BTC，NXT募集21个BTC，跟现在动辄上亿美元的ICO相比还是少多了。较小的盘子让这些ICO的新币确实成在二级市场有了数十场百倍的上涨。 3、币圈大佬的控盘。币圈大佬会选一些不那么假，至少不会跑路的区块链项目来推动，给项目顾问站台拿干币，或者自己亲自做，然后上他自己投资控制的交易所二级市场，也是国内最大的山寨币交易所云币网交易。这样的项目包括 Zcash，量子链，公信宝，EOS，小蚁币，Sia币，比特股。大量的ICO项目和有限的国内二级交易市场，让这些上线的山寨币成了炙手可热的郁金香，动辄几十倍的涨幅，吸引了更多的韭菜进入市场成为新圈钱项目的接盘侠。 4、一些币圈“大佬”进行的舆论炒作。如以李笑来为甚，他时时在网上宣传自己的“中国比特币首富”身份，传授“财富自由之路”，教人“与时间做朋友”，通过支付宝群，小密圈，得到等平台大肆收智商税，又在ICO项目中反复收割这些“粉丝” 财富自由之路 迄今为止，全世界没有一个有实际使用价值，被广泛使用的区块链应用。只有BTC，ETH这些协议层的虚拟币本身，成了投机交易的标的，以及在资金出境，毒品交易，洗钱等灰色地带的媒介。 为什么说ICO是非法集资和诈骗？ 我不是法律人士，但为了搞清楚这个问题，我查阅2010年12月13日最高人民法院《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》[14]，不得不承认，ICO天然跨国界全球化的特征，发行主体不明确，发行的是代币而不是股份，募集的是BTC，ETH而不是现金，对韭菜的诱惑不来自还本付息，而来自二级市场上的暴涨等等特点，并不被法律明确界定。枪打出头鸟，我们仍然对照李笑来最新的press.one项目和法律条文来审视一下它的本质： 第一条　违反国家金融管理法律规定，向社会公众（包括单位和个人）吸收资金的行为，同时具备下列四个条件的，除刑法另有规定的以外，应当认定为刑法第一百七十六条规定的“非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款”： （一）未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金； （二）通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传； （三）承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报； （四）向社会公众即社会不特定对象吸收资金。 四个条件，1), 2) 显然满足，4) 有一些模糊，因为吸收的不是现金而是 BTC/ETH/EOS这种有很高流动性的数字资产，但明眼人都看得出这就是圈钱。条件3）不满足，吸引投资者的不是还本付息和回报的承诺，而是在二级市场上暴涨暴利的预期。李笑来自己在“风险提示”里写道： 请务必认真阅读以下条目，每一条都要只字不差地阅读，请务必认真揣摩字里行间的含义，必须在确信自己真的理解了之后，才可以接着阅读整个说明书。 与任何项目一样，在起点上无法保证项目的最终成功…… 再次注意：本项目有一定的失败风险，进而，本项目发行的代币有归零的风险！请谨慎投资！三思！ 合格投资人的第一原则应该是：不懂不投。不要投资自己看不懂的项目， 不要有这样的愚蠢想法：“ 我不懂，但我信你！” —— 这样的投资人通常没有好结果，这是事实。 虽然本项目已经有最小化可行性验证版本，内测版需要至少三个月才能开始， 公测版可能至少需要九个月才能推出 —— 也就是说，没有耐心，等不及长期的投资者请千万不要参与。 在没有足够的把握之前，本项目的代币不会很快开放交易 —— 希望自己能够快进快出的投资者请不要参与。 本项目的代币开放交易之后，很可能并不会像很多人想象得那样很快会产生十数倍甚至数十倍的收益，一切希望一夜暴富的投资者请不要参与。 ..... 啧啧啧，看懂了没有，翻译一下就是：“我这里有一堆垃圾，但可以用来炒作，买了是你们自己的事，你们自己的贪婪让你们交了智商税，别怪我没提醒你们。。” 我们接着看法律解释的第二条： 第二条　实施下列行为之一，符合本解释第一条第一款规定的条件的，应当依照刑法第一百七十六条的规定，以非法吸收公众存款罪定罪处罚： …… （五）不具有发行股票、债券的真实内容，以虚假转让股权、发售虚构债券等方式非法吸收资金的； （八）以投资入股的方式非法吸收资金的； （十一）其他非法吸收资金的行为。 press.one 和李笑来发行的不是股票而是币，但我们认为，代币在这个应用场景中，有高度类似股权的性质。代币数量对应了对这一去中心化生态的所有权凭证。我们认为，可以被第5），8）或者11）条解释。 第四条　以非法占有为目的，使用诈骗方法实施本解释第二条规定所列行为的，应当依照刑法第一百九十二条的规定，以集资诈骗罪定罪处罚。 使用诈骗方法非法集资，具有下列情形之一的，可以认定为“以非法占有为目的”： （一）集资后不用于生产经营活动或者用于生产经营活动与筹集资金规模明显不成比例，致使集资款不能返还的； （二）肆意挥霍集资款，致使集资款不能返还的； （三）携带集资款逃匿的； （四）将集资款用于违法犯罪活动的； （五）抽逃、转移资金、隐匿财产，逃避返还资金的； （六）隐匿、销毁账目，或者搞假破产、假倒闭，逃避返还资金的； （七）拒不交代资金去向，逃避返还资金的； （八）其他可以认定非法占有目的的情形。 这里的问题太多了，如第一条，“用于生产经营活动与筹集资金规模明显不成比例”，不会有人相信一个还没发布的应用需要两亿美元的研发资金吧？ 这些条款，几乎所有的ICO项目都不同程度满足。 我们认为，界定一个项目是否非法集资，还要看它的问题本质和社会危害，ICO的本质是在无监管的环境下向社会公众圈钱进入个人的口袋，他的社会危害，既是对财富的掠夺，也是助长“二级市场”郁金香式的投机，甚至可能涉嫌危害国家金融安全。 绝望的韭菜 ICO不能代表区块链技术和数字货币的未来 本文的目的旨在针对ICO的集资诈骗犯罪行为，但是谈到ICO就难免谈到区块链和数字货币，这些概念又相互交杂在一起，我们不愿回避，也不愿和稀泥，就此我们发表自己的，也尽量客观专业的理解，ICO并不能代表未来，相反也许是区块链在没有诞生可被广泛接受的场景前的一时投机混乱： 1、区块链是一项去中心化网络的技术，他首先解决的是中心化网络不能被人们信任的问题。比如广告平台的广告主，经常怀疑广告平台的点击数据是否真实；交易平台，用户不能信任平台是否被人操纵。讽刺的是，去中心化数字货币的交易平台，如云币网，火币网，币久网，比特儿等恰恰是中心化的，而他们从来得不到用户的信任[15]。去中心化的网络，由于代码开源，程序运行在许多不同的节点上，没有中心节点，操控者要能操控网络中一半以上的节点才能操控整个网络，这是几乎不可能做到的。区块链有一天可能有光明的前途，然而迄今为止除了数字货币成了投机和洗钱欺诈的标的，区块链上没有诞生有被广泛接受的实际使用场景。 2、区块链是跟比特币一同诞生的。比特币是中本聪创造的一种所谓数字货币，比特币的诞生，给我们的认知带来了很大的挑战，有人说它是挑战法币权威的下一代数字货币，有人说是数字黄金。但我们认为它的本质，就是一个投机标的，它从诞生之日起最核心的表现也就是暴涨神话和投机标的。就像曾经郁金香被人们认为有很多特别的价值，可以用来交换商品一样。比特币其余的使用场景，在于逃避外汇管制，洗钱，毒品犯罪等。现在比特币又多了一个作用，那就是数字货币世界的一般等价物，而不幸被用到了ICO的集资诈骗上。这些都是给政府秩序和监管，乃至金融安全带来挑战的场景。我们不认为比特币是一项对人类进步有贡献的发明，也不得不承认它客观上的较强生命力，thanks to 人类根深蒂固的投机需求。 ICO是否促进了区块链技术的发展 我们认为恰恰相反，ICO让区块链技术走向了各种骗局的发展道路。我们仍然以李笑来的press.one为例，他号称要做的是一个分布式的出版物发布平台，在发布平台上会产生发行，阅读等行为，中间涉及交易。他发行的PRS代币究竟在这个平台中发挥什么作用，他都没有讲清楚（当然韭菜也不在乎）。 现在看来，这个PRS代币是用来在这个内容发布平台上作为货币进行流通了，那么问题来了：为什么不能用人民币，或者锚定人民币（像Q币一样）的某种代币，或者现有的BTC这种更广泛接受的数字货币来进行流通呢？ 原因很简单：那样就不能ICO圈钱了。 所以任何一个区块链技术的项目，根本没有必要进行ICO，如果谁是真心想做一个技术，做解决一个问题的产品，完全可以通过正常合法的途径进行融资，接受市场的检验。在公司产品都没有的阶段，进行不受监管，不受限制的ICO融资，难免走向圈钱的骗局。 通过监管和自我规范，ICO是否可能成长为一种健康合法有益的投融资方式？ 这世上最不缺少给欺诈洗白的努力。 *本文资料引用目录： [1]http://baike.baidu.com/item/比特币 [2]http://baike.baidu.com/item/以太坊 [3]https://en.wikipedia.org/wiki/Initial_coin_offering [4]https://www.linkedin.com/in/daniel-larimer-0a367089/ [5]http://baike.baidu.com/item/李笑来 [6]http://www.usv.com/blog/fat-protocols [7]http://blockchainlabs.org/index_cn.html [8]http://www.yunbi.com [9]http://digiconomist.net/bitcoin-energy-consumption [10]http://digiconomist.net/ethereum-energy-consumption [11]https://coinmarketcap.com/ [12]https://icostats.com/roi-since-ico [13]https://github.com/xiaolai/INB-Principles [14]http://baike.baidu.com/item/关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释 [15]https://www.baidu.com/s?wd=云币网骗局 延伸阅读：比特币/莱特币祸国殃民 四宗罪 http://www.wdcj.cn/html/2888/16362.html?1500264564

“双创债”指导意见出台 新三板公司添融资新渠道

　　《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》（下称《指导意见》）近日出台。出台后首个工作日，新三板创新层公司旭杰科技就成功发行了《指导意见》发布后的首单“双创债”。旭杰科技董事长丁杰在接受上证报独家采访时表示，充分感觉到了“双创债”的融资便利。 　　业内人士表示，在目前新三板融资渠道单一、股权融资较为困难的环境下，“双创债”审核效率高、成本低、募集资金用途限制少，而且中介费低于股权融资，无疑对挂牌企业有着非常大的吸引力。 　　全新的融资渠道 　　根据《指导意见》，试点初期，重点支持两类公司发行“双创债”：一类是注册或主要经营地在国家“双创”示范基地、全面创新改革试验区域、国家综合配套改革试验区、国家高新技术产业园区和国家自主创新示范区等创新创业资源集聚区域内的公司；第二类是已纳入全国中小企业股份转让系统（新三板）创新层的挂牌公司。“双创债”的推广，有望给广大新三板创新层企业提供更为便捷的融资渠道。 　　记者查阅股转系统官网资料发现，新三板公司发行公司债券并非新鲜事，而“双创债”作为公司债一个新的子品种，去年底开始出现。在上周《指导意见》正式出台之前，已经有部分公司发行了“双创债”，其中很大一部分发行主体是新三板企业。 　　“相对于未挂牌公司而言，新三板公司的自身资信和规范运营程度较好，自然而然成为 双创债 的首选。”某券商人士分析。 　　去年10月，中国证券市场首批正式冠名“创新创业”的公司债问世，由东吴证券主承销的两单创新创业债券“16德品债”“16龙腾01”在上交所发行。发行这两单“双创债”的德品医疗和龙腾光电均是苏州本地创新创业企业，德品医疗是由东吴证券主办的一家新三板挂牌企业。 　　旭杰科技本次“双创债”发行规模为1560万元，期限3年。旭杰科技董事长丁杰透露：“继公司决定扩产和布局海外以来，业务发展良好，迫切需要解决融资问题。公司董事会及股东会结合当前经营及财务状况，决议以发行 双创债 这一全新的方式为企业高速发展提供资金支持。” 　　对于为何选择债权融资而非常规的股权融资，丁杰分析道：“首先，债权融资相较于股权融资不会改变公司股本结构，不会造成股权稀释；其次，由于过去公司债发行条件较高，但自从国务院及证监会鼓励创新创业型企业尝试 双创债 以来，中央及地方多项鼓励措施和政策相继落地，为 双创债 的发行创造了条件。” 　　除了上述企业，广厦网络、凡拓创意、七维航测、圣泉集团、丰电科技等20多家新三板挂牌企业先后发布了“双创债”的发行预案，部分公司已经开始实施。某家挂牌公司董秘告诉记者，在目前新三板融资渠道单一、股权融资较为困难的环境下，“双创债”审核效率高、成本低、募集资金用途限制少，而且中介费低于股权融资，无疑对挂牌企业有着非常大的吸引力。 　　多家新三板拟IPO公司也非常欢迎债权融资方式，因为“一旦证监会受理了材料以后，就不能进行股权融资了。”某新三板拟IPO公司董秘告诉记者。 　　仍需政府及机构大力推动 　　在前期试点阶段，“双创债”已经得到某些地方政府的高度关注，苏州市政府、北京中关村、杭州滨江区、深圳福田区、西安高新区等地纷纷出台了一系列金融支持政策。以苏州市政府6月22日印发的《关于进一步促进金融支持制造业企业的工作意见》为例，该文件明确，对成功发行“双创债”的企业，按实际融资规模给予2%以内、最高100万元的发行费用支持，对支持企业发行“双创债”且在苏州有分支机构的证券公司，按实际融资规模给予1%以内、最高30万元奖励，鼓励优质制造业企业创新发展。 　　数据显示，截至目前，沪深交易所已发行创新创业公司债12单，其中苏州本土券商东吴证券共发行7单。作为国内首批创新创业公司债券的重要承销商，东吴证券高度重视“双创债”业务，去年年初，公司成立了“双创债”研究推进小组，董事长范力亲自任组长。 　　旭杰科技董事长丁杰对苏州市政府对“双创债”的积极态度更是赞不绝口：“公司此次发债，从董事会审议相关议案到最终发行仅仅历时4个月，其背后是苏州市政府、工业园区管委会及相关政府部门一直以来对企业的关心、支持，也是中介、金融机构的通力合作的结果。” 　　“目前中小企业发2A级 双创债 产品一般的票面利率在6%至7%，还要承担1%至2%的担保费用、1%左右的券商承销费用，再加上审计费用、律师费用、评级费用等，综合成本在8%至10%。另外，很多新三板公司发债一单的规模大多数在2000万元至5000万元之间，相对于上市公司而言，中介机构收取的费用极少，动力不足是必然的，因此政府的补贴和政策的推动就显得很重要。” 　　多家新三板企业反映，在对接投资者过程中发现合格投资者比较单一。多位企业家表示，如果能在平衡考虑风险和市场接受能力的前提下适当放宽投资者主体范围，如拓展到公募、保险、银行理财资金等，将更有利于“双创债”的发行。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投资者教育案例：挂牌公司资金占用案例分析

　　中国证监会及全国股转系统对于挂牌公司资金占用行为有明确的限制，但是我们发现，一部分挂牌公司的大股东或者实际控制人仍然认为公司是自己的“私有财产”。大股东对挂牌公司资产的任性随意行为，将对其他投资者的合法权益带来损害。鉴于此情况，我们将结合案例向大家介绍挂牌公司的典型资金占用行为，提请投资者注意投资风险。同时我们也希望投资者在发现相关违规线索时积极向全国股转系统举报，共促市场规范发展。 　　一、资金占用行为有哪些? 　　控股股东、实际控制人或其关联方占用资金的行为包括：挂牌公司为控股股东、实际控制人及其附属企业垫付工资、福利、保险、广告等费用和其他支出;代控股股东、实际控制人及其附属企业偿还债务而支付的资金;有偿或者无偿、直接或者间接拆借给控股股东、实际控制人及其附属企业的资金;为控股股东、实际控制人及其附属企业承担担保责任而形成的债权;其他在没有商品和劳务对价情况下提供给控股股东、实际控制人及其附属企业使用的资金或者全国股转系统认定的其他形式的占用资金情形。 　　二、发生资金占用行为后，(申请)挂牌公司应该采取哪些措施? 　　1.在申请挂牌期间，根据《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件基本适用标准指引(试行)》中关于挂牌条件的要求，公司在申请挂牌的报告期内不应存在股东包括控股股东、实际控制人及关联方占用公司资金、资产或其他资源的情形。如有，应在申请挂牌前予以归还或规范。同时，公司应在申请文件中说明为防止资金占用采取的措施及相应的制度安排。 　　2.在公司挂牌后，根据《全国中小企业股份转让系统信息披露细则(试行)》的规定，在发生资金占用行为后，挂牌公司应在两个转让日内披露相关事实，并应当至少每月发布一次提示性公告，披露资金占用的解决进展情况。同时，在发布年度报告和半年度报告时，应披露报告期内发生资金占用行为发生的原因及整改情况，其中发生控股股东、实际控制人及其关联方占用资金情形的，应当充分披露相关的决策程序，以及占用资金的金额、占用资金原因、预计归还方式及时间等信息。 　　案例1：2015年6月1日，申请挂牌公司H的控股股东、董事长G因资金周转困难，从H借入资金300万元，2015年8月19日G将300万元资金归还，申请挂牌公司H在申请文件中并未对上述交易进行相关披露。 　　案例2：挂牌公司X在2015年初，帮公司第一大股东垫付个税款421.7万，并在2015年中累计为8位股东垫付256.1万元，8位股东在2015年总共还款652.4万元，挂牌公司X在事后及时进行了披露，并在年报中专门披露了相关整改情况。 　　案例3：挂牌公司L在2015年初为其第一大股东Y公司代偿债务累计255.30万，挂牌公司Y在事后及时进行了披露并归还了255.30万资金，并在年报中专门披露了相关整改情况。 　　上述三笔交易是否均构成资金占用? 　　案例1中的交易，控股股东G因资金周转困难向挂牌公司借入资金的行为属于直接拆借给控股股东、实际控制人资金的行为，是最为直接的资金占用形式。 　　案例2中的交易，X公司帮助公司第一大股东垫付个人所得税款的行为属于为控股股东、实际控制人垫付的其他支出(为非控股股东垫付的相关资金属一般关联交易)，同样属于资金占用。 　　案例3中的交易，L公司为第一大股东代偿债务的行为属于代控股股东偿还债务而支付的资金，也属于资金占用。 　　上述三个案例的交易行为类型各不相同，但同属资金占用。可以看出，资金占用绝非是股东直接借用公司资金这一种表现形式，股东任何形式的使用公司资金处理自身或关联方事务的行为都有可能构成资金占用。 　　上述案例中的交易是否都违规且应当受到处罚? 　　上述三个案例中，鉴于其均属违规行为，全国股转系统根据违规情节轻重，分别采取自律监管措施。 　　由这个案例进行延伸，股东使用公司资金的行为属资金占用应当避免，那么，股东将自有资金提供给公司使用是否可以不受限制? 　　通常认为，将自有资金提供给公司使用，是对公司的资助行为，目的是为了公司的良性发展，是合乎情理的。但实际上，将自有资金借由公司使用，无论是否收取利息，都属于关联交易的一种，同样需要经过一定的程序，不能任意为之。根据《信息披露细则》规定，挂牌公司接受股东资助的行为可归属于日常性关联交易，应当在年度股东大会上对下一年度对日常性关联交易的预计进行审议并在年度报告中披露，如果股东是向挂牌公司提供借款而不是无偿资助的，无论金额大小，都属于偶发性关联交易，应当专门经股东大会审议并披露临时报告。可见，股东将自有资金提供给挂牌公司使用也并不是不受限制可以任意进行的。 　　三、股东在处理自身与挂牌公司的资金往来时，应注意哪些问题? 　　通过对上述案例的分析可以看出，股东在除通过发行增资向挂牌公司注入资金和通过分红从公司获得资金之外，原则上应当尽可能避免与挂牌公司之间直接或间接发生资金往来，这既是挂牌公司财务规范的内生性要求，也有利于展示公众公司独立发展的能力和公众化运行的形象，提升外部投资者对公司的信任程度，有助于公司今后在公开市场上的融资等各项操作;挂牌公司也应当在章程中规定相关的决策程序，有效制约和尽可能避免资金占用和关联交易。在特殊情况下股东难以避免和挂牌公司发生资金往来时，应当严格履行相应的决策程序，并及时进行信息披露，避免因违法违规受到处罚，侵害挂牌公司利益和股东权益，影响挂牌公司的正常发展。

投资者教育案例：投资者权益变动违规案例分析

　　我们发现投资者在权益变动中，对股份权益变动的披露红线、二级市场股份暂停交易的时点等方面较为困惑。鉴于此，我们将主要以案例解析的形式向投资者介绍，股份权益变动披露合法合规的方式，提醒投资者注意操作务必合规。 　　一、投资者在挂牌公司中拥有的权益包括哪些? 　　挂牌公司的收购及相关股份权益变动应遵守中国证监会发布的《非上市公众公司收购管理办法》(以下简称《收购办法》)的规定。根据《收购办法》规定，投资者在挂牌公司中拥有的权益，包括登记在其名下的股份和虽然没有登记在其名下，但该投资者可以实际支配表决权的股份。需特别注意的是，投资者及其一致行动人在挂牌公司中拥有的权益应当合并计算。 　　二、投资者在二级市场上股份权益变动时，应重点关注哪些问题? 　　投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到挂牌公司已发行股份的10%后，其拥有权益的股份占该挂牌公司已发行股份的比例每增加或减少5%(即其拥有权益的股份每次达到5%的整数倍时)，应当依照前款规定进行披露，而且自该事实发生之日起至披露后的2日内，不得再行买卖该挂牌公司的股票。 　　需指出的是，以上出现的“2日”，在实际操作中均指“2个转让日”。 　　案例1: 11月23日，投资者A以协议转让方式卖出挂牌公司G的股票3,450,000股，其持股比例从53.91%降至49.11%，并于次日披露权益变动报告书。11月25日、11月28日，投资者A继续以协议转让方式买入挂牌公司G的股票1000股、卖出挂牌公司G的股票3,000,000股，分别占挂牌公司总股本的0.001%、4.38%。 　　投资者A的三次买卖G公司股票行为是否都合规? 　　投资者A的第一次减持：A将其持股比例从53.91%降至49.11%，从投资者的减持数量4.8%来看，看似并未到5%，很多投资者的疑问也在这里，这时是否需要披露权益变动报告书?请投资者务必关注《收购办法》中，“其拥有权益的股份每次达到5%的整数倍时”的规定，此规定明确了权益变动披露的“红线”，是投资者及其一致行动人股份变动之后持有挂牌公司已发行股份的比例为准，而不是以发生变动的股份数量为准。那么，从投资者A权益变动之后拥有的股份数来看，从53.91%降至49.11%已触发了50%(50%为5%的整数倍)的披露红线，投资者A应当在该事实发生之日起的2日内编制并披露权益变动报告书。从案例情况看，投资者A在持股变动的次日即11月24日履行了这一披露要求。 　　投资者A的第二次增持：11月25日，投资者A以协议转让的方式再次买入挂牌公司G股票1000股，虽然仅占挂牌公司总股本的0.001%，但这一增持行为违反了《收购办法》中关于权益暂停变动的时间节点规定，即投资者A的第一次减持发生之日起至披露后的2日内，不得再买卖该挂牌公司的股票的规定。如果我们把11月24日即前一次投资者A的权益变动披露日设为T日，那么当A想再次进行权益变动时，最早应于T+3日也就是11月27日进行买卖。 　　投资者A的第三次减持，11月28日，该投资者以协议转让卖出挂牌公司股票3,000,000股，占挂牌公司总股本的4.38%，从这一时点投资者A拥有的股份数量来看，从49.11%降至44.731%再次触发45%(45%为5%的整数倍)的披露红线，因此投资者A须在2日内编制并披露权益变动报告书，并自该事实发生之日起至披露后的2日内，不得再行买卖该挂牌公司的股票。 　　对于上述股票交易违规行为，全国股转系统根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》第6.1条的规定，对投资者A采取了相关自律监管措施。 　　案例2：投资者C与投资者E为挂牌公司F的实际控制人和一致行动人。7月26日，上述两位投资者在做市转让方式下委托报价20笔，成交19笔，其持股比例由55.80%下降至10.35%。 　　可以看出，上述两位投资者在交易过程中，无视市场规定，多次触发了权益披露要求后未停止交易，且后续交易再次触发了权益披露要求，最终导致挂牌公司F发生控制权变更。其行为非常恶劣，我司对两位投资者均采取了相关自律监管措施。 　　案例3： 2017年6月19日(周一)，投资者甲持有某挂牌公司股份9,945,549 股，占公司总股本的49.73%;2017年6月20日(周二，T日)，甲增持该挂牌公司股份500,000股，增持后持股比例为52.23%。此时，甲触发了权益变动披露要求，因其持股比例上升越过了50.00%(5.00%的整数倍线)。 　　投资者甲的上述操作应当如何进行披露及后续操作? 　　合规方式1：2017年6月20日(周二)当日(T日)，甲披露了权益变动公告。甲暂停股票交易的时间应当是2017年6月20日交易触线后剩余交易时间段(事实发生之日起至披露权益变动报告书)，以及2017年6月21日(周三)、6月22日(周四)(披露权益变动报告书后两个转让日)，最快可再买卖该公司股票是6月23日(周五)。 　　合规方式2：2017年6月21日(周三，T+1日)，甲披露了权益变动公告。甲暂停股票交易的时间应当是2017年6月20日交易触线到2017年6月21日(事实发生之日起至披露权益变动报告书)，以及2017年6月22日(周四)、6月23日(周五)(披露权益变动报告书后两个转让日)，最快可再买卖该公司股票是6月26日(周一)。 　　合规方式3：2017年6月22日(周四，T+2日)，甲披露了权益变动公告。甲暂停股票交易的时间应当是2017年6月20日交易触线后到2017年6月22日(事实发生之日起至披露权益变动报告书)，以及2017年6月23日(周五)、6月26日(周一)(披露权益变动报告书后两个转让日)，最快可再买卖该公司股票是6月27日(周二)。 　　不合规方式：特别提请投资者注意，以下操作方式已经违规。2017年6月23日(周五，T+3日)，甲才披露了权益变动公告，此时甲存在权益变动报告书披露不及时的违规情况。 　　由上述案例进行延伸，如果有投资者想在新三板的二级市场取得挂牌公司的控制权，该如何进行权益变动的披露? 　　根据《收购办法》规定，通过全国股转系统的证券转让，投资者及其一致行动人拥有权益的股份变动导致其成为挂牌公司第一大股东或实际控制人，且拥有权益的股份超过挂牌公司已发行股份10%的，应当自该事实发生之日起2日内编制收购报告书，连同财务顾问专业意见和律师出具的法律意见书一并披露，报送全国股转系统，同时通知该挂牌公司。如收购挂牌公司股份需要取得国家相关部门批准的，收购人应当在收购报告书中进行明确说明，并持续披露批准程序进展情况。 　　三、投资者在参与挂牌公司股票发行过程中发生权益变动，应重点关注哪些问题? 　　如果投资者及其一致行动人因认购挂牌公司发行的股份，导致其持股比例在股票发行完成后符合《收购办法》中关于权益披露的规定，该投资者应当在挂牌公司披露股票发行情况报告书的同时，单独披露权益变动报告书。 　　如果投资者及其一致行动人没有认购挂牌公司发行的股份，仅因其他认购人参与认购导致其持股比例被动变化并符合《收购办法》中关于权益披露的规定，则该投资者无须披露权益变动报告书。 　　四、《权益变动报告书》中应披露哪些内容? 　　根据《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第5号-权益变动报告书、收购报告书和邀约收购报告书》的规定，信息披露义务人应当按照《收购办法》及上述准则的规定，计算并披露其持有、控制挂牌公司股份的详细名称、种类、数量、占挂牌公司已发行股份的比例、所持股份性质及性质变动情况，股东持股变动达到规定比例的日期及权益变动方式。还应披露权益变动涉及的相关协议、行政划转或变更、法院裁定等文件的主要内容。 　　如信息披露义务人为多人的，还应当分别披露各信息披露义务人在挂牌公司中拥有权益的股份详细名称、种类、数量和占挂牌公司已发行股份的比例。如信息披露义务人持有表决权未恢复的优先股的，还应当披露持有数量和比例。 　　另外，如信息披露义务人为挂牌公司第一大股东或实际控制人，其拥有权益的股份占挂牌公司已发行股份的比例每增加或减少5%，应当按规定编制并披露权益变动报告书。 　　案例4：5月23日，Z公司董事长S按照与某投资公司签署的《协议书》约定通过全国股转系统交易平台回购某投资公司所持Z公司418.9万股股份。5月24日，S作为信息披露义务人披露了《权益变动报告书》，但未在报告书中披露《协议书》的相关内容。 　　董事长S的行为是否合规? 　　董事长S作为信息披露义务人，在权益变动后的规定时间内披露《权益变动报告书》，但报告书内容披露不完整，出现重大遗漏，未向市场披露与投资公司签署的《协议书》主要内容。违反准则的相关要求。 　　基于上述违规行为，中国证监会采取了相关行政监管措施。

揭秘华君系600亿资产虚实：旗下互金平台名存实亡

备受争议的关联交易、频繁的资金往来，7月12日，孟广宝被解除海润光伏董事长一职。随着事件的持续发酵，这位辽宁隐形富豪背后的华君集团逐渐进入公众视野。 据记者了解，孟广宝出身律师，创办华君律师事务所，并于2007年成为辽宁华君有限公司投资人，其掌舵的华君集团自称目前资产600亿元。7月12日，新京报记者在营口走访当地发现，依靠并购而得以迅速发展的华君系，收购了包括金融小镇等项目资产，成为营口“龙头企业”。 目前，华君集团旗下业务布局广泛，包括地产、金融等，盈利情况参差不齐；计划三年内上市的华君文化旅游集团，经记者走访发现，办公地如今已人去楼空，只留有“华君集团”等标志。 自称总资产600亿 华君集团官网显示，其为一家多元化综合性跨境集团公司，成立于2005年，总部坐落于中国营口市鲅鱼圈区，旗下拥有金融、工业、医疗、地产、能源、贸易六大产业集群，全资、控股、参股100余家企业，拥有员工10000余人。 公开资料中，对于华君集团发展历史的介绍很少。记者查询工商资料发现，华君集团前身为沈阳天尔投资有限公司，公司早期负责人为孙永亮、刘革岩等。2007年11月，该公司名称发生变更，改名为辽宁华君投资有限公司，投资人改为鲍乐、孟广宝，股东至今为这两人。 据港股上市公司华君控股公告及新京报记者了解，孟广宝是辽宁营口人，持有哈尔滨工业大学法律学士学位，早年创办华君律师事务所，于1998年起担任该事务所资深合伙人，随后从商，曾赴沈阳及国内其他地区发展，近年将重心转回了营口鲅鱼圈，并在当地开发了多个项目。 7月12日，新京报记者来到华君系的兴起之地——华君律师事务所所在地老电视台大楼，尽管律师事务所已不在该地办公，但目前华君系部分企业还在这里。 2014年成为华君集团发展进程中的重要一年。当年8月，孟广宝的全资投资旗舰华君国际有限公司收购新洲发展62.62%股权，成为新洲发展控股股东。当年12月，新洲发展更名为华君控股，自此，华君拥有了自己的上市平台。在对外介绍上，孟广宝或华君集团声称其具有数百亿元的资产总额。比如，华君集团在官网中表示，其资产总额达到300亿元人民币。而记者自海润光伏员工处获得的一份孟广宝致员工书中，孟广宝表示，华君集团总资产规模600亿元左右。在华君集团招商人士口中，这一数字也是为600亿元。 地产布局营口、大连，网传停工写字楼施工正常 在华君集团所称数百亿元资产数额中，地产业务占有一定比例，其中，保华地产角色吃重。 据保华地产官网显示，公司在沈阳、营口、大连、深圳、上海、东莞、广州等地储备土地多块并将陆续开工建设。保华地产集团主要投资板块包括：地产开发板块总投入约297亿，资产管理板块总投入约80亿，餐饮酒店板块总投入约216亿。 7月12日，新京报记者来到保华地产的主要营运实体——保华置业管理（中国）有限公司。公司位于营口市辽海中盐大厦，因门卫森严，记者无法进入。7月13日，记者来到大连市海昌华城小区5号楼——保华地产旗下平台保华地产（大连）有限公司所在地，记者拟就上述资产总额信息向保华集团核实，对方一位负责人拒绝了采访。 7月12日，鲅鱼圈区政府内部人士表示，当地地产项目大部分都是当地民营企业在做，华君为其中龙头企业。 华君的快速崛起，与其依靠并购的发展方式有关。7月12日，一位华君内部人士告诉记者，我们这边资产除了自建以外，收购的资产更多，有的是地皮，有的是在建项目，像金融小镇就是收购而来的。 该内部人士口中的金融小镇，是华君集团在鲅鱼圈所收购项目之一。记者走访发现，该地为一高档别墅洋房区，配有高端温泉会所，其偏离城区中心和海岸，“该项目虽然距离海边较远，但特色在于温泉，洋房价位在9000元以上，别墅价位在1.8万以上。”工作人员介绍称。 7月12日，鲅鱼圈区政府内部人士告诉记者，温泉为本地一大特色产业，华君的金融小镇最早是个地产项目，后来才开发经营温泉酒店。 鲅鱼圈一位熟悉房地产的人士称，最近几年鲅鱼圈房地产非常不景气，“烂尾楼有的是”，这种情况下华君能不断依靠对外收购的方式发展，“确实厉害”。 相比地产业务的快速发展，有网传信息显示，由于资金问题，保华地产开发的多个写字楼都曾陷入停工，如位于营口鲅鱼圈的华君大厦、位于大连的保华金融中心。7月12日和13日，新京报记者分别来到两处施工现场，发现均处于施工建设当中。 其中，大连保华金融中心位于星海湾商务中心，毗邻大连地标星海广场，总建筑面积146270平米，建筑高度231.5m，建设单位为大连海通房地产开发有限公司。对于网传停工的说法，现场工人表示，未听过停工事情，工程建设一切正常，即将完工。 据东方财富数据显示，华君控股当前股价0.57港元，总市值34.58亿港元。 根据华君控股公告，截至2017年3月31日，年度营业额为33.14亿元，同比增141%；其中，公司股东应占年度溢利为2271.7万元，同比减少16%。 其中，光伏分部营业额占比41.4%，贸易及物流分部占比35.4%，物业发展及投资占比0.5%。 参与银行、金控业务 互金平台被指 “名存实亡” 华君集团旗下还有金融业务。公开资料显示，华君集团以2.85亿元入股营口沿海银行，并持有19%股权。记者自中国货币网获取的营口沿海银行年报显示，2015年和2016年营业收入分别为9.2亿元和19.9亿元，利润总额分别为4.75亿元和14.9亿元。 除银行外，华君在金融业务上的另一布局为金融平台——营口华君金控投资有限公司（简称华君金控）。官网介绍，华君金控成立于2014年11月，其将着力打造一个真正意义的全牌照金融控股集团，注册资本达100亿元。 不过，华君金控旗下部分金融业务发展未见乐观，比如，作为互联网金融的壹投资。 据记者得到的宣传册显示，壹投资成立于2014年7月，是首家将辽宁地区优势产业与P2B、互联网金融交易模式相融合的网络借贷服务平台。其中壹担保投资期限6-12个月，年化收益最高16%。 目前，壹投资官网已无法打开，记者致电客服电话，显示“该号码暂不提供服务”。记者通过宣传册上QQ联系，对方表示，壹投资已“名存实亡，没业务，跟倒闭差不多”，壹投资平台上什么也没有。7月12日，记者来到壹投资所在鲅鱼圈的办公地——上述老电视台大楼，未见工作人员。 旗下文旅公司办公地人去楼空，曾称三年内上市 相比金融业务的发展不均，资本市场成为华君系“补血”的重要源泉。 记者查阅华君控股公告，公司曾多次通过债券、配股等形式募资，最近一次是在今年3月，华君控股发行了于2019年到期票息为6厘的总本金额达7730万港元的非上市公司债券，所得款项净额将用作未来业务发展及一般营运资金。除现有上市公司，华君集团曾试图拿下新的上市平台，海润光伏就是一例。虽然战略入股海润光伏的计划失利，但在孟广宝担任董事长期间，海润光伏给华君旗下企业带来不少订单，亦即饱受争议的关联交易。 记者注意到，华君控股的光伏业务增长较快。据年度业绩公告显示，截至2017年3月31日，年度营业额整体增加141%归因于光伏业务增长和发展贸易及物流业务。其中，光伏分部营业额占比41.4%，上期数据仅为23.1%。 2017年1月，华君文化旅游（辽宁）有限公司成立，亦即华君文化旅游集团。据官网介绍，其已成为东北最具创新性、规模最大、发展速度最快的文化旅游品牌，总资产300亿元，计划实现三年内整体上市。 7月13日，新京报记者依照通讯地址来到华君文化旅游集团地——大连市中山区自立街41号4层3号，发现该地人去楼空，大门紧锁，留有“华君集团”等标志。物业人员确认，华君文化旅游之前确实在这里办公。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

宗馥莉自立梦想被打破 或被炒家利用

7月14日，中国糖果股价闪崩，最大跌幅达到61.32%。截至收盘，公司股价报收于0.229港元/股，跌幅56.79%。据悉，本次中国糖果股价暴跌的背后，并非做空机构所为，而是源于一桩失败的股权收购案。 7月13日晚间，中国糖果发布公告称，截至2017年7月13日下午4点，要约人EVERMAPLEFLAVORSANDFRAGRANCES（恒枫资本）就收购公司全数股份一事，由于未达到相关条件，要约已失效，且要约不会延期或修改。 而这也意味着宗庆后之女宗馥莉，欲通过收购中国糖果股权实现“自立”的梦想被打破。作为娃哈哈的接班人，宗馥莉又将怎样看待这桩失败的生意呢？作为这次事件的主角，中国糖果在这桩股权并购案中又扮演了怎样的角色？ 宗馥莉“自立”计划暂停 根据中国糖果此前发布的公告显示，5月12日，公司披露了宗馥莉用其实际控制的恒枫资本（宏胜饮料母公司），以现价30%的折价，即每股0.3565港元，预计花费5.73亿港元（约合5.07亿元人民币）收购中国糖果已发行股本中的所有股份，在要约收购中，中国糖果的两位主要股东嘉庆发展及NobleCore在5月10日作出不可撤回承诺。 然而，这桩被业内看好的生意，在经过3个月后却以失败告终。 7月14日下午，宗馥莉对外发布了关于“与中国糖果控股有限公司现金要约失效”的声明，对收购失败深感遗憾。 声明中称，恒枫资本在整个收购过程中，始终恪守要约人的责任与义务，以最真挚的诚意履行各项收购事宜。公司未来也将继续秉承自身发展战略，本着积极健康的商业价值取向继续探索相关领域。“对于公司而言，这是一次积极的、具有建设性意义的探索，为公司将来在相关领域布局提供了宝贵的经验。” 对于宗馥莉是否还会通过资本市场来完成“独立梦”？媒体致电宏胜饮料公司相关负责人了解，其表示并不清楚。至于此次要约失效一事，她表示，以中国糖果的公告为准。 对于宗馥莉与中国糖果这桩失败的生意，中国食品研究院研究员朱丹蓬表示，宗馥莉经营思维要比宗庆后更加开放，宗馥莉“产品+资本”的思维模式，符合中国快消品的发展思路。此次宗馥莉要约收购中国糖果股权失败，主要原因是签订要约时标的公司股价与随后的价格有很大的出入。 不过，在朱丹蓬看来，宗馥莉要约收购中国糖果股权一事对其是一个教训，也是一笔丰富的经验，预计宗馥莉未来还将继续寻求资本运作的机会。 而在香颂资本执行董事沈萌看来，宗馥莉打算借助中国糖果自立门户，但其这种心态被人利用了。 沈萌表示，作为牟利的主题，中国糖果的现股东通过一系列资本运作布好局，再引入宗馥莉作为概念炒作、高位套现。而在套现后，高位接盘的散户对于相比现价大幅折价的要约收购兴趣不大，因此导致宗馥莉收购失败。 被庄家利用？ 公开资料显示，成立于2000年4月份的中国糖果，2015年11月11日在香港创业板上市。公司主营业务为生产包括凝胶糖果、充气糖果、硬质糖果及巧克力制品等类型糖果产品，旗下拥有糖果品牌好来屋。 然而，对于中国糖果来说，登陆资本市场并未改变公司业绩亏损的命运，根据公司2015年、2016年及2017年一季报业绩显示，公司均处于亏损状态。 当宗馥莉控股的恒枫资本对中国糖果发出要约收购时，中国糖果股价也随之暴涨。 查阅中国糖果的股价走势发现，自3月30日以来，中国糖果的股价就一路走高，从0.162港元/股，最高涨至0.94港元/股（5月18日），最大涨幅为达到480%。 具体来看，3月30日中国糖果发布停牌公告，当日公司股价当日大涨16%；4月3日，公司复牌当日股价暴涨75.53%；5月10日，公司股价再度上涨31.65%，另外，在宗馥莉公布要约收购中国糖果股权的这段时间内，中国糖果的股价在多个交易日里涨幅超过20%。 7月14日，在宣布要约失效后的第一个交易日，中国糖果股价当日最大跌幅超过60%，公司股价瞬间回到了3个月前。 对此，沈萌分析称，首先，中国糖果的大股东曾经多次减持公司股份给第三方，但实际上减持部分被券商持有，且每家的持有量均不足5%的举牌线，此时他们已布好高价套现的局；其次，中国糖果又在宗馥莉收购前配售新股，名义上是业务发展所需，实际上是低价获得更多筹码；最后，放出宗馥莉收购的消息股价直线拉升后，所有不足5%的持股人都可立即高位套现。 查阅中国糖果公告发现，3月17日，中国糖果将2.68亿股配售股份已按配售价每股配售股份0.148港元成功配售予不少于6名承配人，净筹3870万港元，占扩大后股本约16.67%。 中国糖果在公告中称，公司拟将净筹款约2000万港元用于购买一项物业以作办公室之用，约1870万港元用作集团的一般营运资金。 另外，从中国糖果股东持股情况也可以看出，公司两大股东：嘉庆发展及NobleCore2015年11月份的持股分别为6.966亿股和2.682亿股，持股比例分别为51.99%和20.01%；到了2016年半年报中，嘉庆发展的持股比例开始减少，在2106年中报时为44.78%，之后在2016年的第三季度和第四季以及2017年第一季度中，嘉庆发展的持股比例又逐渐减少，到了今年一季度，其持股比例仅为9.33%。另外，NobleCore的持股比例在去年第四季度和今年一季度也有所减少，截至今年一季度，该公司的持股比例为16.68%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷平台改头换面继续校园贷 多数平台已暂停

　　在国家有关部门的严令下，大多数网贷平台已经暂停了面向大学生的贷款服务，但也有一些平台顶风作案，从以前直接贷现金给大学生，改头换面做起了电商购物、分期还款的生意，有的还和其他网站合作，鼓励大学生“先消费、后还款”。对此，有关专家表示，这些面向大学生的分期购物平台，实际上依然是校园贷。 　　尽管银监会联合教育部、人社部已经印发要求一律暂停网贷机构开展在校大学生网贷业务，并鼓励商业银行和政策性银行向大学生提供定制化、规范化金融服务的通知，但近日北京青年报记者在调查中发现，虽然很多家网贷平台已经暂停面向大学生的贷款服务，不过，仍有网贷平台“顶风作案”，推行针对18岁以上成人的贷款政策；尤其是一些网贷平台“改头换面”，和商家合作，从现金贷款业务转换为消费分期业务形式，继续为大学生提供消费信贷服务。专家表示，这种贷款形式仍然属于“校园贷”，应当被禁止。同时，暂停大学生信贷服务8年的商业银行也在逐步推出面向大学生的正规贷款产品，未来还将继续推出更加多样化的产品。 　　现象 　　仍有网贷平台可贷款给大学生 　　6月18日，银监会联合教育部、人社部印发了《关于进一步加强校园贷规范工作的通知》。通知称，部分地区仍存在校园贷乱象，特别是一些非网贷机构针对在校学生开展借贷业务，突破了校园网贷的范畴和底线，一些地方“求职贷”“培训贷”“创业贷”等不良借贷问题突出，给校园安全和学生合法权益带来严重损害。通知要求，现阶段，一律暂停网贷机构开展在校大学生网贷业务，逐步消化存量业务。然而，北青报记者发现目前仍有网贷平台可以贷款给大学生。许多平台将借款人的条件明确列为“18岁以上”，没有将大学生群体除外。 　　在“给你花”APP上，明确表示申请人的条件为“年满18周岁的年轻人，均可以进行办理”，贷款额度为“尚未在职的年轻人最高可申请5000元”，如果发生逾期，从逾期首日起会按照合同收取当期应还款项的1%滞纳金作为处罚，如此算下来，借款1万元每天的滞纳金就是100元，1月的滞纳金为3000元，十分高昂。 　　名为“爱又米”（原爱学贷）的平台客服表示，平台针对年满18周岁以上的年轻用户群体，在提交授信资料审核通过后，即可获得相应信用额度，信用钱包最高3000元，自助授信20000元，毕业生授信最高50000元信用额度。当北青报记者电话详细询问大二、大三的学生可否贷款、额度为多少时，客服人员表示要根据相应的资料审核后才可以给出授信额度，并没有表示对大学生群体停止贷款服务。 　　“摩尔龙贷”的客服也表示，大学生可以贷款，同时附加了较为严格的申请条件。客服人员询问了记者的详细信息，包括户籍所在地，家人是否知情等，并要求大学生名下有房屋、车或商业保险以做抵押。 　　除了网贷平台外，北青报记者在采访中发现，在网上还有一些商贸公司也表示可以给大学生贷款。一家名为“北京梓源卓越商贸有限公司”的官网显示，其分期产品“全国任何地区、任何人群均可申请办理”。在线客服人员称，大学生也可以贷款，可以选择购物分期付款，或是直接套现，如套现，额度最高为1万元，需要没有逾期的征信记录，利息为1%。不过，在企业信用信息网上显示，这家商贸公司位于鼎好电子市场内，是一家以销售计算机软件及辅助设备为主的公司，连小贷公司都算不上，根本不具备贷款资格。 　　调查 　　网贷平台改头换面继续校园贷 　　采访中，北青报记者发现，一些校园贷平台从直接贷现金给大学生，改头换面做起了电商购物、分期还款的生意，有的还和其他网站合作，鼓励大学生“先消费、后还款”，那么这种类型的平台还算“校园贷”吗？对此，中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼表示，“肯定算”，他表示，这些面向大学生的分期购物平台，实际上依然是校园贷。 　　在北青报记者采访“名校贷”平台时，客服称贷款业务已不向大学生开放，但当北青报记者追问是否有平台愿意给大学生提供贷款时，客服却为记者指了条“明路”： 　　客服：麦芽分期的贷款申请条件没有对学生身份作限定。 　　北青报记者：可以介绍一下项目吗？ 　　客服：麦芽分期主要针对有整容整形需要、培训需要的学生，我们是与商户进行合作，将借款直接打给商户，不经过学生。 　　北青报记者：那么怎样还款？还款给商户还是平台？ 　　客服：学生直接向平台还款。 　　北青报记者：利率怎么算呢？ 　　客服：不同的合作商户，利率是不一样的，要看是哪家医院。 　　北青报记者：如果逾期的话，会有什么处罚措施？会不会上门催款？ 　　客服：逾期当然还是会产生罚金的，我们是外包给催款公司。 　　据介绍，麦芽分期除了“医美分期”，还有“教育分期”、“婚庆分期”、“旅游分期”等项目，乍一看与校园贷似乎毫不沾边。据悉，如今和麦芽分期合作的美容机构有北京美莱医疗美容医院、广州韩妃医学美容、济南瑞丽整形美容等，还与诺诺镑客、财神爷爷等网贷平台进行资金往来，变相做起了校园贷业务。 　　在名为“花无缺”的贷款平台上，首页的宣传语即是“花无缺大学贷，大学生必备的应急钱包”。该平台为分期购物平台，用户可以在平台购物，随后以分期形式还款。平台针对的人群中详细写明针对“在校大学生（包含大专、本科、研究生、博士生），暂不支持毕业年的大学生。”大学生贷款只需准备身份证、学生教务系统个人信息截图(须截取完整信息)即可。 　　“桔子分期”的客服表示，目前平台都停止了现金贷款业务，但18岁以上的大学生可以直接在网站分期购物。大学生需要提供其学信网截图等信息，在下单后会有运营团队人员与自己取得联系，面对面签订消费合同及相关文件。如果出现逾期，将会按天产生滞纳金。 　　实际上，相比直接放款，这种和电商网站、美容机构、培训机构等合作分期付款的方式更受网贷平台的青睐。业内人士表示，这些网贷平台不仅可以在利息中赚取明面上的收益，还可以与上述机构合作，通过定价差或客源提成等渠道，暗中再获得不小的提成。 　　追访 　　大多平台已暂停校园贷业务 　　自2016年政府各部门对校园贷实施严管以来，已有不少网贷平台主动选择退出校园贷市场。据盈灿咨询不完全统计，截至2017年6月23日，全国共有62家互联网金融平台开展校园贷业务，主要是消费分期平台和在线信贷平台，其中专注于校园贷业务的平台有31家。 　　与监管相对应，从2016年9月开始，即P2P平台开始进行整改以及地方法规颁布以后，互联网金融平台退出校园贷的速度明显加快，根据盈灿咨询不完全统计，截至2017年6月23日，全国共有59家校园贷平台选择退出校园贷市场，其中37家平台选择关闭业务，占总数的63%；有22家平台选择放弃校园贷业务转战其他业务，占比为37%。 　　在转战其他业务的校园贷平台中，大部分平台将服务对象延伸至年轻人的范畴，部分平台开始涉足到白领、工薪层等更为广阔的消费金融领域，如曾经的知名校园分期平台趣分期就于2016年9月宣布退出校园市场，转型向非信用卡人群的消费金融领域发展；2016年10月宣布正式升级为乐信集团，校园分期品牌转型为年轻人消费金融品牌的分期乐；2016年11月，麦麦提决定停止校园贷业务，向白领人群转型。 　　在新规发布后，多数平台表示已暂停校园贷业务，也不再收取在校学生的催告费。优分期表示目前暂不支持非全日制大学毕业、成人教育、自考、3 2（3年中专2年大专）、函授学制的用户。名校贷公告自2017年7月1日开始停止校园贷，如果是17年应届毕业生还是可以申请，如果之前借款还没有还清的可以继续还。在分期乐平台上，逾期未还需要收取逾期违约金和逾期服务费，每日违约金是按照本金的0.03%计算，而服务费是每30天收一次，每次收本金的2%，已收取的费用不会退还，如果是在校学生的话是不收取催告费的，根据分期乐的最新公告上显示，为了符合对校园网贷学生的特殊保护，不会对在校就读的逾期用户，以任何形式进行非法催收。同时应银行的要求，平台自营的乐卡账单将逐步关停信用卡还款功能。 　　聚焦 　　校园贷问题层出不穷 　　校园贷，一般来说指的是小贷公司面向在校大学生发放的小额贷款，原本的目的是助学和帮助学生创业。据北青报记者了解，涉及校园贷业务的网贷平台注册时需要学生提供各种信息，包括身份证、学生证。除此之外一些平台还会进一步核实借款人的大学生身份，比如需要借款人提供当期学费缴费发票、学信网信息截图以及教务网信息截图等。 　　不过，由于大学生辨别能力不强、防范意识较弱，一些小贷公司便推出各种变相的、高利率的校园贷，校园贷几乎变身为“高利贷”。武汉一名女大学生在校园贷平台上贷款5000元，最终利滚利欠下26万元；上海大学生小侯借款4万元，半年后欠下贷款100多万元。根据多家校园贷资料显示，其年化利息超过银监会规定的合法利率最高限额36%，部分甚至达到年化2000%。 　　另外，还有校园贷公司利用“拉人头”或虚假骗取学生信息的方式，开展贷款业务。今年3月，山东省的两名大学生合谋以请同学帮忙“冲业务量”、“刷单”为理由让同学申请贷款，最终为30名同学申请贷款1.5万元，承诺一次性帮学生还款，不会留下任何记录，在花掉部分贷款后，还伪造假的还款截图给同学，最终被司法机关带走。同月，河南的一名大学生因赌球，冒用或借用同学身份信息网贷，欠下60多万巨款，最后以跳楼结束了自己的生命。 　　大二学生小王向北青报记者讲述了自己的亲身经历。一位高年级学姐曾拿着传单来到宿舍，劝她注册一个网上的贷款平台，小王在注册后感觉不对劲，表示反悔，学姐此时却逼着她交200元钱，说“这一张单子就值200元钱”，同时不停地让小王拿着身份证拍照，否则便需赔偿200元。 　　此外，裸贷问题也十分严重，一些女大学生用自己的裸照作为抵押物，最终“人财两失”。去年曾有大小为10G的“裸条”压缩包在网上流传，其中包含了约167名女大学生的裸照及视频，这些学生最终凭借这些裸条贷到了800元到2万元不等。一些借贷平台要求女大学生“裸持”（以手持身份证的裸照为抵押）进行借款，借款周利息高达30%，逾期无法还款将被威胁公布裸照给家人朋友，甚至有借款人威胁“裸持”借款的女生提供性服务。 　　关注 　　传统银行重回校园市场 　　被新兴金融机构抛弃的校园贷市场，近期却重新获得传统银行的青睐。最先试水的中行和建行已于今年5月几乎同时推出校园贷新产品。 　　5月17日，建行广东省分行发布针对在校大学生群体的互联网信用贷款产品——“金蜜蜂校园快贷”。北青报记者了解到，金蜜蜂校园快贷产品无需任何抵押，为在校大学生提供专属信用贷款支持。现行快贷产品利率按照5.6%执行，日利率万分之一点五，重大节假日时还可能推出专属优惠利率。这一利率水平不仅只是一些非法高利贷的零头，也比正规的互联网金融借贷产品或者是银行信用卡取现利率低了很多。 　　在使用方式上，金蜜蜂校园快贷期限灵活，可全额提现，在1年内随借随还，按使用天数计算利息。贷款审批、签约、支用和还款等环节通过建行手机银行自助完成。获得授信后，学生提交申请，最快1分钟即可放款。授信额度实现梯度化管理，可给予最低1000元，最高50000元的授信额度。 　　据建行广东省分行行长刘军介绍，在贷后管理环节中，将通过数据模型监管提前预警，如果出现异常行为将联系到校园e银行、学校跟踪了解，并尽力协助、督促学生按时还款。 　　在助学贷款领域业内领先的中国银行也推出“中银E贷·校园贷”产品。 　　在产品政策上，“中银E贷·校园贷”充分考虑学生收入不稳定的特征，率先推出中长期贷款政策，业务初期最长可达12个月，未来延长至3-6年，覆盖毕业后入职阶段。同时，还将提供宽限期服务，宽限期内只还息不还本。贷款金额最高可达8000元。 　　获得贷款额度的大学生可在中国银行手机银行、网上银行提取资金、随借随还。 　　在业务模式上，中国银行率先采用高校深度合作模式，由高校和银行共同审核学生借贷需求，校方可及时掌握和引导学生借贷行为，避免此前P2P平台等机构绕开学校直接影响学生的弊端。 　　在推广策略上，“中银E贷·校园贷”由中国银行总行统一推出，合作范围面向全国。业务初期，将率先在华中师范大学等部分高校试点，在不断完善产品政策的同时，探索建立高校学生风控体系，为业务在全国落地打好基础。 　　新闻内存 　　那些年与校园贷相关的法规政策 　　1、去年4月份，教育部与银监会联合发布《关于加强校园不良网络借贷风险防范和教育引导工作的通知》，明确要求各高校建立校园不良网络借贷日常监测机制和实时预警机制，同时，建立校园不良网络借贷应对处置机制。8月份，银监会在《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》新闻发布会上，明确提出“停、移、整、教、引”五字方针，推动整改“校园贷”问题。随后，深圳、重庆等地纷纷出台“校园贷”专项管理办法。 　　2、去年8月中旬，重庆市出台校园贷的“八不得”：一、不得仅凭学生身份证、学生证等低门槛方式发放贷款；二、未取得家长、监护人等第二还款来源方书面同意，不得向学生发放贷款；三、不得发放用于学生生活学习必需品以外的贷款或直接向学生提供现金；四、不得以手续费、滞纳金等各种名义变相发放高利贷；五、不得在校园内开展网贷营销宣传活动；六、不得在线上开展虚假片面营销宣传活动，误导学生借款行为；七、不得使用非法手段暴力催收；八、不得有泄漏、恶意曝光或非法使用学生个人信息的行为。 　　3、随后，深圳互联网金融协会印发《关于规范深圳市校园网络借贷业务的通知》，做出九项规定，一是必须做好风险提示，二是必须加强信息审核，三是必须控制借款成本，四是必须审查借款用途，五是必须遵循审慎原则，六是必须保证学生信息安全，七是禁止违规宣传，八是严禁线下销售和校园代理，九是严禁非法催收行为。 　　4、中国银监会、教育部、人力资源社会保障部2017年5月27日下发了《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》（《通知》），要求未经银行业监管部门批准设立的机构禁止提供校园贷服务；且现阶段一律暂停网贷机构开展校园贷业务，对于存量业务要制定整改计划，明确退出时间表。 该《通知》要求：疏堵结合，维护校园贷正常秩序。商业银行和政策性银行在风险可控的前提下，有针对性地开发高校助学、培训、消费、创业等金融产品，为大学生提供定制化、规范化的金融服务，合理设置信贷额度和利率。另一方面，为杜绝校园贷欺诈、高利贷和暴力催收等行为，未经银行业监管部门批准设立的机构不得进入校园为大学生提供信贷服务。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行孙国峰:要避免金融科技公司垄断数据成为信息寡头

7月15日，在2017朗迪金融科技峰会在上，央行金融研究所所长孙国峰就“中国央行于金融科技产业的发展”发表主旨演讲。 孙国峰指出，要完善金融科技法律体系，要为金融机构提供一套法律体系，要打造一个良好的法律环境。他指出，随着金融科技的发展有必要为金融科技建立一套完整的法律体系，从根本上为行业的发展建立一系列完整的规则，这样也为监管机构提供监管的根本依据，为金融科技新生态提供法律制度的基础。 孙国峰强调，监管机构在金融数据标准化方面要肩负整合Fintech行业金融科技的重任，要避免产生数据鸿沟和信息孤岛，完整信息的标准性，还要促进跨部门之间的合作。 以下为孙国峰发言全文： 很高兴今天参加金融科技的峰会，给我的题目是中国央行与金融科技产业的发展，我想我还是从更宽的视角来看金融科技行业的发展，和大家交流的要点是共建金融科技的新生态。 金融科技的生态包括金融科技公司、金融机构、监管当局、消费者、中介机构、自律组织等方方面面的主体共同造成了金融科技的生态。良性互动的金融科技生态有利于促进金融科技的行业能够长期、可持续健康的发展。 我们知道中国在金融科技方面在全球是比较领先的，这也是为什么今天有更多的金融科技的人士来讨论盛会的讨论，证明了中国的金融科技发展的魅力，发展的潜力。 （一）怎么能够推动持续健康发展呢？需要的是方方面面的主体之间形成良性互动的关系，这样才有可能促进金融科技行业在风险可控的前提下实现可持续发展。中国的金融科技行业发展很快，但我们也要避免在快速的发展当中出现失衡。 第一，金融科技公司之间的发展失衡。因为金融科技新的监管制度框架和充分竞争的市场环境还在发展过程当中，有可能缺乏对真正通过科技手段对金融机构提供科技服务和足够的激励机制，有可能会影响优质公司的可持续发展。 第二，数据分布和数据使用的失衡。可以看到金融巨头产品线的汇集，也有大量的数据，大数据有金融科技的巨头，客观上可能会产生数据寡头的现象，可能会带来数据垄断。数据垄断比技术垄断更难突破，容易产生所谓的数字鸿沟问题，形成“信息孤岛”。金融数据依赖于大数据，信息孤岛的形成不利于行业良好的发展行业、生态。 第三，金融科技公司与金融机构之间发展的失衡。我们知道金融机构和金融科技公司面临着不公平竞争的制度环境，主要表现在商业银行受制于《商业银行法》第43条的规定，不能持有科技公司的股份。但反过来说金融科技公司可以在满足监管规定的条件下获得金融牌照并从事相关业务，这样有可能会造成金融科技公司和金融机构之间发展的不平衡、失衡。 第四，Fintech和RegTech发展的失衡，我们可以看到在发达经济体RegTech发展的比较快，背景是在严格的监管环境下巨额的罚款，金融机构为了满足监管的要求引入了高科技手段，在此基础上监管机构也开始发展RegTech，但我们是采取鼓励和包容的态度，金融自身对发展RegTech的动力不足。面对金融科技行业不断增长的海量业务，监管当局的监管成本将不断地上升，过去体现为人力成本，现在更多地体现为资金投入，这种投入有可能是几何级上升的要求，如果跟不上Fintech和RegTech的发展将会出现失衡。 第五，金融消费发展和金融消费者保护之间的失衡。由于部分的金融科技公司风险控制能力比较弱，内控制度不一定健全，监管体系还在发展完善过程当中，有可能会导致金融消费者保护力度不够，一旦发生金融风险事件，消费者权益得不到充分的保护有可能会影响到金融稳定，最终会影响到金融科技行业发展的生态环境。 （二）我想谈一下什么是好的金融科技新生态，是指金融科技的各个主体，就像我刚刚谈到的金融科技公司、金融机构、监管当局、消费者等主体良性互动共融发展，更好的服务式的经济，更有利于防范金融风险，更大程度地保护消费者的权益，促进提高中国金融科技的国际竞争力。我们的国际竞争力已经很强了，但还需要进一步地保持和提高。 金融科技的新生态包括几方面： 第一，金融科技公司之间的竞争更加公平有序，因为这是行业发展的基础，只有在公平竞争的环境下才能避免破坏行业声誉、消费者利益的事件发生，金融科技才能持续健康发展。当然我们在促进优质公司发展的同时也要注意金融公司垄断数据成为信息寡头成为“信息孤岛”。 第二，金融科技与金融机构共融发展，良好的金融科技的生态环境指的是金融科技公司和金融机构之间还是要优势互补，实现互利共赢。金融科技公司和金融机构之间当然是有竞争，但不完全是竞争，更多的是合作。刚才蚂蚁的同事也讲到最近大家似乎形成共识，金融机构和金融科技公司之间可以相互合作实现共赢。比较好的模式就是金融科技公司可以为金融机构提供技术服务，利用现在信息技术对传统的金融业务进行流程改造、模式创新、服务升级。并且在传统金融无法覆盖的领域开辟新的业务，促进金融领域更深层次的大分工。 第三，技术同时为金融机构和监管机构服务。随着RegTech的发展，包括人工智能在RegTech当中的应用，RegTech也有可能成为金融机构规避监管的工具，这样有可能使金融机构、金融科技公司获得监管套利的收益，降低了监管的有效性。同时我们也知道监管的有效性和监管、金融科技公司、金融行业的长期发展利益是一致的。所以Fintech、RegTech之前需要形成良性互动的机制，这样要求我们探索监管机构应用RegTech可持续性的路径。 第四，金融科技的发展要回归到金融服务业的本质，本质是资金融通经济服务性的机制，要防范金融性风险，这是金融科技本质的内在要求。 （三）谈一下如何建立金融科技新生态 第一，要完善法律体制，我们知道金融修改法律体制，但是就金融科技本身而言还没有完整的单独的法律体系，随着金融科技的发展有必要为金融科技建立一套完整的法律体系，从根本上为行业的发展建立一系列完整的规则，这样也为监管机构提供监管的根本依据，为金融科技新生态提供法律制度的基础，当然在法律制度完善的同时还需要高水平的执法能力予以保障，而执法能力的形成也需要参与者共同打造良好的法律环境。 第二，监管能力适度化。因为金融监管有外部性，外部性就是监管成本的上升。有一种表现形式是RegTech，全体纳税人是不是要为此全部买单，金融科技的整个行业是不是也要必要承担一部分监管当局发展RegTech的成本？并把此视作维护公平竞争环境的必做支出呢？我觉得可以实现内部化。实现的路径有多种，在建设新系统的时候可以为监管当局建造监管系统，我们看到有些金融科技公司已经进行了这方面的尝试，当然监管系统的标准要由监管当局决定，为了防范道德风险，监管当局也可以聘请独立的第三方机构进行评估。还有其他的路径，监管当局可以由第三方机构搭建系统，相关的一部分成本由金融科技行业来承担。 第三，政府和监管部门要制定技术标准，通过制定完整的行业技术标准，有效地规范市场准入和退出，为金融科技行业提供公平竞争的市场环境。考虑到不同国家之间的差异性，中国应当尽快制定金融科技的技术标准，并且向全球推广，这样有利于促进全球金融科技产业的发展。 监管机构在金融数据标准化方面要肩负整合Fintech行业金融科技的重任，要避免产生数据鸿沟和信息孤岛，表示要完整信息的标准性，还要促进跨部门之间的合作。 第四，政府和监管机构要做好金融消费者的保护，包括两方面。首先是政府和监管政府要重视金融消费者的保护，并重视数据的安全性和完整性。去年杭州G20峰会通过了《G20数字普惠金融高级原则》，其中明确提出要采取负责任的数字金融措施保护消费者，创立一种综合性的消费者和数据保护方法。前不久公开的G20财长和中央银行行长会议也强调，不利用公开的网络破坏数据完整性，并在发生此类攻击时开展合作。 消费者保护除了政府自身重视以外，还需要金融科技公司做好金融消费者的保护。金融消费者保护应当成为金融科技公司提供产品和服务时必须关注的重要问题。金融科技公司在开发金融产品和服务时要为消费者提供满足监管合规要求的、安全的、透明的产品和服务，要向消费者披露充分的信息，并且避免欺诈行为，金融信息公司还要做好消费者数据、安全、网络保护，并且提升网络数据信息的安全性。 第五，金融机构要中介机构提供服务，需要会计师事务所、律师事务所等中介机构的服务。除了完善法律以外，还需要贯彻法律的良好环境，需要律师事务所中介机构可以提供专业的服务。 第六，协会要发挥组织的功能。要配合做好相关监管工作，规范行业科技的发展。行业自律组织可以在规范从业机构市场等方面发挥作用，促进行业信用建设和信息共享，为金融科技行业、企业提供沟通监管促进业务发展的机会，在一定程度上行业自律组织也可以探索RegTech在自律组织工作当中的应用，提升自律的管理水平。我想通过这方面能够促进整个金融科技行业的相关主体，形成良性互动、共同发展的局面才有可能促进、支持这个中国的金融科技行业，包括全球的金融科技行业能够长期可持续健康地发展，谢谢！

解读全国金融工作会议：将价值进行到底

十集大型政论专题片《将改革进行到底》7月17日即将在央视开播，而就在日前，备受市场瞩目的第五次全国金融工作会议14日至15日在京召开，此次会议可谓未来5年中国金融业发展的“风向标”。全国金融工作会议向市场传达了一个明确信号：在金融领域，要将改革进行到底！本次金融工作会议对A股市场也将产生深远影响，如果要用一句话来概括，那就是：将价值进行到底！

中国最高规格金融会议召开 三点信号值得注意

（原标题：【解局】一次意义深远的会议） 刚刚过去的周五周六，有一件大事：五年一度的全国金融工作会议，在北京召开。 1997年以来，全国金融工作会议每五年召开一次。按惯例，中央和国务院主要领导、“一行三会”的高层、各省省委书记或省长会参加，一般为期两天。会议主要讨论金融监管体制顶层设计、银行体系改革、金融风险防范等重大战略问题。 可以说，这次会议，信息量很大，兼具“风向标”与“压舱石”意义。 问题 从2012年第4次全国金融工作会议以来，已经过去了五年时间。这五年内，国内外经济金融形势呈现出新特点，也暴露出新问题。 比如，中国经济也呈现“三期叠加”的新特征，步入新常态。除GDP进入中高速增长期外，固定资产投资增速从20%以上下降到10%；传统工业部门产能过剩，去杠杆、去产能、去库存矛盾突出； 又如，过去为应对实体经济疲弱，宽松货币政策、金融制度创新应运而生，但配套的监管和改革没有跟上。由此，货币资金大量涌入资产领域，推高资产价格泡沫。2014年以来，监管缺位和流动性驱动下，先后吹起股票牛市、债券牛市、期货牛市，一二线城市房价飙涨。期间也先后发生股市异常波动、债市期市暴跌；2016年10月政府密集出台楼市调控政策后，房地产逐渐降温。 防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。十八大以来，防控金融风险的重要性、守住不发生系统性风险的底线被反复强调。为了维护金融安全，就必须准确判断风险。“防风险”、“去杠杆”等关键词，也频繁出现在中国最高级别的会议和场合。 杠杆 金融杠杆从何而来？风险又在哪里？这其中逻辑并不深奥，但是实践操作起来的叠加因素就非常多。 加杠杆本质就是加负债。金融业天然具有加杠杆的动力，这是因为金融机构自有资本金较少，需要通过主动负债吸收资金、做大资产规模来赚取利差。我国利率市场化完成后、利差被压缩的形势下，就更是如此。 以银行为例，一边通过负债端吸收公众存款、发行理财产品，一边通过资产端配置贷款、债券和非标准化资产，赚取利差。在利润最大化的经营目标下，只要有利差可赚，银行就尽可能的扩大规模。 金融加杠杆，理想的情况是投向实体经济，满足实体的债务融资需求。但在实体经济杠杆率不断攀升、投资回报率边际下降的时候，资金就会回到金融体系内自我空转、自我膨胀，也就是“脱实向虚”的现象。 金融加杠杆，离不开货币宽松的环境。这些年，从中央银行、商业银行、非银金融机构、实体企业到居民，都成为了加杠杆的主体；加杠杆的渠道，则又有银行表内表外、信托、券商资管、基金专户、基金子公司、保险等。 现在中国的杠杆水平如何呢？ 方正证券的研究数据显示，银行表内杠杆，由2013年的14.99倍增长到2016年底的18.79倍；表外杠杆，由2.01倍增长至4.92倍；券商杠杆，由2014年底的8.63倍增长到2016年底的10.72倍；保险杠杆，由2014年底的7.04倍增长至2017年1季度的8.18倍。 这会带来何种风险呢？ 风险 答案是，加杠杆过度会带来系统性风险。 一是流动性风险。我们知道，期限长的金融产品利率高于期限短的，银行不断发行短期理财，如1个月、3个月、6个月，然后配置3年、5年以上的标的，通过期限错配赚取利差，通过资金池不断的借新还旧。 过去，在央行提供廉价资金、资金充裕的情况下，这种玩法没问题。银行越是做大规模，越是对短期资金依赖，一旦资金面收紧，就暴露出流动性风险，进而是竞相赎回、抛售资产，资产价格大幅波动，诱发系统性风险。而现在，央行已经明显开始缩表、去杠杆。 二是信用风险。竞争下的金融机构获取资金的成本越来越高，不得不投向更高收益率的信用债、股票、非标等资产，高收益率则意味着高风险。 同时，金融机构产品的底层资产很多是房地产、国企、地方融资平台、基建等项目，政府隐性担保是是机构敢冒风险的保障，信用风险看似降低了，但事实上，部分地区企业的债务问题已经出现，未来打破刚性兑付是趋势。 还有，房地产和金融业务相互渗透风险交叉，一旦地产出问题，银行业和经济体的系统性风险就在所难免。 因此，此次全国工作会议上，习近平就指出，“要把国有企业降杠杆作为重中之重，抓好处置’僵尸企业’工作。各级地方党委和政府要树立正确政绩观，严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。”同时，这种风险被明确说明要“属地处置”，也就是说，在哪儿发生的风险，哪儿就要“恪尽职守、敢于监管、精于监管”。 之所以如此看重风险，是因为从国际金融史看，金融业长远发展的核心竞争力并不是创新、比拼谁跑得快，而是看谁走的稳走得远。远的不说，次债危机中，雷曼兄弟破产、贝尔斯登被收购等教训源自他们太追求利润，把金融搞得太复杂，放任了风险。 漏洞 客观上说，国内的金融监管水平还有很大提高空间。过去一段时间内，国内的各种金融创新，本质就是“监管套利”。 比如大家印象深刻的股灾。在本轮“救市”中，由于三监会对各类集合计划、伞形信托的监管规则不统一，负责资本市场监管的证监会，就不能对场内场外的融资行为实行统一监管；当股市风险爆发的时候，难以拿出迅速、准确、有效的手段。 再比如，近两年的“宝万事件”中，宝能系动用各类杠杆、各类结构化资管计划耗资430亿收购万科股权，包括保险资金、券商资金、银行理财资金、股权质押等。复杂的交易背后，涉及银行、证券、保险等多个监管主体，给一行三会的分业监管造成严峻挑战。 可以说，单一的监管主体已经无法对被监管机构的业务范围全覆盖，监管真空就会有监管套利。 在目前的机构监管模式下，三监会都有自己的“一亩三分地”，机构开展跨领域的业务则需同时与三监会沟通，影响效率，危机发生时监管主体不明就会互相推诿。同时，在防风险、去杠杆的过程中，三监会又出现“监管竞赛”的现象，出现了“处置风险的风险”。 因此，本次会议的一项重磅工作就呼之欲出了：设立国务院金融稳定发展委员会。 机制 早些时候周小川说过，金融监管协调机制已经初步设立了一个机制，叫做金融监管协调部际联席会议。下一步金融监管协调机制在初步达成一致后，“有可能提高到更有效的层次”。 国务院金融稳定发展委员会，可谓一只靴子落地。 在这个委员会中，强化的是央行在宏观审慎管理中的主导地位。这倒不简单是官员行政级别高低问题，而是央行在金融体系中的核心功能决定的。 央行制定和执行货币政策、统一宏观审慎，是最后贷款人。当出现系统性金融风险和流动性危机的时候，央行如果不能对金融机构、金融产品等信息全面掌握，就无法及时有效地履行最后的贷款人职能。 “设立国务院金融稳定发展委员会，突出功能监管和行为监管”指明了未来三监会的改革方向。相对于分业监管、功能监管着眼于产品设计、法律合规，由同一监管机构按照相同的监管办法实行统一监管，能有效消除“监管真空”“监管套利”问题。 各国都有符合自身国情的金融监管体制，不存在唯一解。现行的金融监管体制适应了当时的监管需求，是历史的产物，新的监管体制应在旧体制中总结经验并加以完善。未来三监会不是简单的合并，银行、证券、保险业务各司其能，是不同的经营模式，厘清具体金融产品的本质和功能显得更为重要。 可以说，很长一段时间内，我国金融部门都在为财政纪律松弛进行货币化埋单。未来，金融监管改革还需要配以“符合我国国情的金融法治体系”，“坚持党中央对金融工作集中统一领导”，同时加强财政、国企财务硬约束。 作为经济的血脉，本次会议重申了金融的天职：服务实体经济。用习近平的话说，“要促进金融机构降低经营成本，清理规范中间业务环节，避免变相抬高实体经济融资成本。” 去年，我国GDP增量5万亿，银行体系却创造了30万亿资产。金融业过度繁荣，实际上已经脱离了服务实体的本质。要让资金“脱虚就实”，经济好转、实体回报率上升是前提。 这就好比一个鸡生蛋蛋生鸡的问题：如果实体经济景气，回报率增长率高，那么大家愿意投实体；但如果实体经济不振，企业需要资金生存，但金融业反而不愿意往低回报的实体领域投资，从而形成“实体愈艰-金融逐利就虚繁荣”的恶性循环。一季度经济形势不错，市场预期改善，也就为金融防范风险、去杠杆创造了较好的环境。 在习近平提出的做好金融工作要把握的原则中，排在首位的是“回归本源”。 这大概也可以看作是一种思路。大的层面，管党，建党90周年讲话核心是“不忘初心”；治军，思路是“准备打仗，能打胜仗”。具体的工作亦如是：纪委，要求回到“执纪”的本源；金融，本源则是服务社会经济发展，而不是被利益绑架后的“吸血”。 国事如此，人也一样。

被忽略的蓝海：解读广场舞背后的商业逻辑与底层需求

广场舞跳的不止是健康，更是群体认同感。 广场舞，一度被讨厌它的人戏称“绝经舞”。—— 顾名思义，断经了的老女人才会去跳的舞，背后是“污名化”的意味。 但不管年经群体如何“污名化”广场舞，广场舞作为一项零成本、零门槛的娱乐休闲活动，它就是比书法、刺绣、麻将等相对小众的休闲活动，覆盖更多的大妈群体。这个群体我们随处可见，却又常常选择性地忽略掉。 前段时间，河南洛阳王城公园广场舞大妈和篮球少年的球场之争闹得沸沸扬扬，坊间甚至流传出这样一句话“如果没有一个连的兵力，不要轻易和广场舞大妈对抗”。 抢场地 当然，这只是一句玩笑话，但广场舞大妈却因此勾起了我们伟朋创投的注意，Allen决定从产业经济的角度切入分析，从新梳理我们对广场舞的既定认知，揭开1亿广场舞大妈后面的神秘面纱…… 备注：2013年青岛各区市对广场舞人数做过一项统计，当时青岛广场舞爱好者人在35万左右,占总人数7%。按照这个比例进行估算，全国的广场舞人数约为8000万人到1亿之间。 一、广场舞背后的底层需求 “一位广场舞大妈曾经告诉我们，如果她跳的足够快，她的孤独就追不上她”——广场舞跳的不止是健康，更是群体认同感。 每一个行业，必有其现象，现象背后是规律，规律之下有逻辑，逻辑的底层往往是需求；想要揭开广场舞为什么风靡全国大妈，就必须先探讨广场舞受众背后的底层需求。 群体认同 社交关系 我国的广场舞受众大多出生于上个世纪的60、70年代，他们成长受时代的局限，所以文化水平普遍不高；青年时，他们生活在亢奋的单色年代之中，身上没有形成多少独立的魂魄（独立思考）；到了中年，恰逢社会剧变（市场经济），不少人被淘汰到边缘地带；晚年，又基于整个中国的特殊社会形态，很多乡镇地区老人又遭遇空巢生活。 以广州为例，Allen就调研得知不少老人都是从外地投奔子女而来，有的过来还要负责照顾第三代；文化、语言、社交关系等的隔离，让这一代人几乎失去了自己原有的交际圈和生活圈。 在自己已经退出社会中心，彻底弱势化后，广场舞这样一种集体行动，不仅能起到锻炼身体的功效，还能消磨时间，拓展新交际，让他们找到存在感。 集体记忆 集体记忆（Collective Memory），是社会心理学研究的一种概念，是指在一个群体里或现代社会中人们所共享、传承以及一起建构的事或物。 为什么我们常说90、00后是缺乏集体记忆的一代？因为90、00后是成长于互联网的一代，他们很容易在网络中组成各种“小团体”，但却没有现实生活中大集体的归属感和认同感；当然，他们既不需要，也失去了这个条件。 广场舞大妈这群体（中老年）则不然。 这个群体经历过大跃进时代，经历知青上山下乡，在自己很年经的时候脑袋里就烙下了“团体行动”的烙印；在改革开放之前，这个群体甚至连居住环境也是集体化的(四合院、老弄巷等)。 更别说那个年代的媒介如：广播、电视、报纸等等都是高度统一化的，当大家接收的资讯与内容高度统一的时候，也就意味着这一部分人的思想、认知、行为形式都会趋同。 趋同，则产生集体记忆。 而广场舞这样一种集体行动的风靡，则是让大妈们从行动上有一种对以往集体记忆的缅怀，这也是这一群休面对现阶段这个高速变幻的信息社会，所寻觅的一个“舒适区”。 环境、娱乐与门槛 从中老年娱乐与消遣的角度来看，在广场舞出现之前，这个群体好像都没有一个特别统一的兴趣爱好；不管是书法、刺绣、麻将等等都无法涵盖到大部分中老年人群，毕竟相对小众。 广场舞的“一统天下”有那么几点值得我们细细玩味的： 1、首先这是一项零成本、零门槛的娱乐休闲活动；其次，老一辈离不开传统市井社会固有的爱热闹心理；怕老与寂寞，心灵匮乏和精神虚空是广场舞兴起的其“病因”之一。 2、广场舞最火爆的区域其实不是一、二线城市，而是广大的四、五线城市甚至农村，这些地方商业化有限，娱乐活动单一，人群消费能力相对较弱，吸引不了像迪士尼之类的各种主题公园的进驻；同时当地的场地却异常空旷，各种公园广场分布广泛为广场舞的蓬勃发展提供了土壤。 3、社会环境的日趋开放；依一个广场舞大妈所言：“以前哪儿敢啊，那么开放在外面跳舞，别人一定说你是疯婆子。” 二、广场舞群体的用户特点 Allen在做广场舞调研的时候，近距离地观察到这部分人群身上一些很有意思的特点，这些应该是创业者进入广场舞市场，要密切注意的一些用户特征。 音乐 广场舞被戏称为“绝经舞”，很大程度上是因为跳舞时播放的伴乐太大，声大扰民，所以很多年轻人以“绝经舞”一词污名化它。伴乐是广场舞除了“占地”之外，最为人所诟病的地方 ，但这也是不得已而为之，因为老年人大多听力不好，音乐调小了听不清调大了自然扰民。 另一方面，音乐旋律。“伤不起”、“最炫民族风”等等之如此类声音高亢且朗朗上口的音乐最受广场舞大妈的欢迎，原因在于音乐的入门低（那个时代缺乏的人普遍缺乏音乐基础），节奏感强（利于跳舞），音乐传播度高，群众基好等。 服饰 广场舞服饰大多色彩饱和、颜色绚丽，除了时代造就的审美因素外，其他很大一部分原因是因为老年人视力慢慢的退化，从而产生对高饱和色彩的偏好，这是中老年广场舞服饰异常绚丽的原因之一。 服饰绚丽 消费观念 中老年的消费习惯还是延续农业社会时的社交习惯——基于信任。 中国大妈跳广场舞、聚在一起聊天或者交流，谈消费体验、持家秘笈。哪家超市在打折？哪个菜市场的蔬菜既新鲜又便宜？虽然她们不怎么认品牌，但她们却从来都会做“物有所值”的消费，她们更愿意相信的营销信息来自于大妈与大妈之间的口碑传播，来自于她们中某些人的亲身体验。 当一个产品物有所值时，他们会以最快的速度口碑传播出去；所以说做这一类的市场，口碑传播重中之重。 消费能力 广场舞大妈的消费特点很鲜明：有钱，但是又不愿意花钱（喜欢存钱）；四五十岁的中年女性有着大把的时间和大把的存款，同时又大多掌握者家中的财政大权，理论上大妈的消费能力一旦找到合适的出口，释放力将会非常强劲。 用户忠诚度 与年轻人相比中年人群的需求范围更狭窄，起步阶段很难指望靠新奇好玩去吸引他们消费，只能是摸准他们的需求，他们需要什么就卖什么；但从另一个层面上讲，获得他们的信任后，他们却比年轻人更容易成为某款产品的忠实用户。 互联网基础 进入这个市场，必需铺线下。中老年人对新鲜事物反应慢，互联网使用基础非常非常薄弱，在他们的潜意识里更加愿意相信面对面的交易方式，像现在互联大热的什么公众号关注、帐号注册、绑银行卡等等，对她们来讲太不安全了太陌生了。 三、行业痛点与入局玩家 很多互联网创业者已经看到了广场舞这个“银发产业”的发展红利，Allen正是基于此，梳理了一份入局玩家的名单与他们选择的行业“切入点”，供大家参考。 广场舞创业项目 从上图入局玩家所选择的切入点与产品路径，可以看得出大多数企业都是朝着视频提供——视频教学——兴趣社区——再到社群经济的发展路径；大家都希望先提供免费服务聚集一批目标用户，然后通过社交关系将用户稳定下来，再考虑如何商业变现。 广场舞练习与教学的确是这个行业的核心痛点，这一点从百度指数上一眼就能看出来。 “广场舞”百度指数需求图表 Allen从百度指数上检索“广场舞”这个关键词，我们发现用户的需求图谱几乎都围绕着“广场舞视频”“广场舞练习”“广场舞教学”这几个核心需求；由此可以见，最困扰广场舞大妈的问题还是回归到“如何才能把广场舞跳得更好？”这一关键问题上。 “广场舞”百度指数需求图表 在Allen看来，谁能最高效地用大妈最能接受的方式帮助他们解决掉“练习”这个问题，谁最终就夺得了一众大妈的欢心。 四、广场舞创业如何变现？ 由上图可见，截止至今天广场舞领域的头号玩家“糖豆”最新一轮“融资”也不过是B+轮，整个行业还处于疯狂跑马圈地情况下，整个行业都还没探索出最合适他们的变现模式；但当行业发展到某个临界点的时候，商业化是无论如何也绕不过去的一环。 接下来，大家不妨跟着Allen的思路来畅想一下，广场舞应该如何进行商业化。 电商变现 现阶段由广场舞所衍生出来的消费品主要以“硬件”为主，包括广场舞音响、服饰、道具折扇、教学平板等等。目前这些都已经有了一些产业的雏形；在未来，如何用电子商务的方式更有规模，更高效地解决大妈的“装备”问题？这是摆在广场舞创业者面前一条非常清晰的商业化路径。 *图.广场舞周边 但电商变现要克服的难点有三个： 一是，大妈们大多没有网购习惯，在支付环节有缺失（大妈们大多没有支付宝、网银等），不过在微信扫码、微信红包的大力普及下，在未来支付问题应该会有所突破。 二是，大妈们互联网基础弱，在产品购买流程、使用体验上要尽可能的简单和短路径，否则会出现很高的流失率。 三是，群体的消费信任问题。这一类型的电商模式可能在用户第一次消费时，要有更多的线下服务作为支撑，以建立初期的信任。 在电商路径的变现后期，产品品类可以非常开阔，如理财、保健品、保险、旅游等都可以成为平台上售卖的东西。 广告变现 大妈这一个群体的流量有其非常特殊之处，作为一批四五十岁的中年女性，她们积累大量的存款，并且掌握家电的财政大权。 以银行、药企、房地产为代表的商家会非常喜欢这样的线下流量，因为40-50岁的这波人群，不管是线下还是各种新颖的互联网新媒体渠道，都保证不了这批商家所需要的用户质量和数量，而圈定的广场舞大妈这个群体，他们的客群特征却异常的精准。 金融销售圈流传着这样一个故事： 北京某银行的一位客户经理，为了拓展业务，长期“潜伏”于广场舞队伍中，陪大妈们跳舞，大打情感牌，几个月下来，这名小伙子不仅舞技大长，还把舞蹈队里三分之一的大妈变成了客户，其中不乏存款上百万元的金卡客户。 我们再以中信银行为例： 从2013年开始，中信银行已经连续举办了三届全国性广场舞大赛，吸引了数十万人报名参与，据说每届比赛都能给中信银行带来十万张以上的开卡量，成绩可谓是斐然；而在大妈身上卖的理财产品更是不在小数。 中信银行主办的广场舞比赛 增值服务变现 不同于QQ会员这一类在线增值服务变现，在广场舞这一垂直领域里想要得到大妈们的肯定与“埋单”，创业者所提供的服务一定是与“教和学”有关的，因为这是大妈们最关心最肯定付费的痛点。 广场舞课程 走到线下去，不断地基于中老年的特点，推出更适合他们的舞蹈教学课程，从教大妈们如何跳舞到教大妈们制作自己舞队的视频等等；只有深入广场舞群体不中去，真正解决她们身上的痛点，这样的增值服务才有真实落地的可能。 结语 广场舞，这个与1亿大妈有关的大生意，正处于一个从0到1的阶段，还没进入到从1到10或者从1到100这个阶段；个人认为无论是行业的投资者还创业者，都应该时时刻刻对这个群体保持足够的耐心与敬畏。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

逾万亿美元海外资产入框CRS 专业律师解读双重征税悬疑

目前受中国版CRS政策波及的高净值人群，主要有两类，一是人在境内，但大量资产留在境外；二是人在境外（已经取得海外国籍），在境内还保留大量金融资产。 对高净值人群万亿美元海外财富征税的大幕自7月1日开启接近半月，新税制下海外资产如何缴税成了这一群体时下最为关注的话题。 7月1日，由国家税务总局、财政部、中国人民银行、银监会、证监会、保监会联合发布的《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》（以下简称《管理办法》）正式施行。 它也被称为中国版的金融账户涉税信息自动交换标准（Common Reporting Standard，以下简称CRS）。 按照《管理办法》规定，对新开个人账户，金融机构应当按照有关规定开展尽职调查。对存量账户，金融机构应当于2018年12月31日前完成对个人低净值账户的尽职调查，在2017年12月31日前完成对个人高净值账户尽职调查。 “年底前，我们需完成对100万美元以上的国内居民海外账户的尽职调查。”多家银行人士向21世纪经济报道记者透露。 逾万亿美元海外资产纳入新税制 6月20日，招商银行与贝恩公司联合发布《2017中国私人财富报告》显示，截至2016年底，中国个人可投资资产1000万人民币以上的高净值人群规模已达到158万人，坐拥165万亿元人民币财富。 多位金融业内人士测算，“若按5%资产配置海外估算，国内高净值人群的海外财富总额达到8.25万亿元人民币，超过万亿美元。但这意味着逾万亿美元海外财富正悄然被纳入征税范畴。”。 记者多方了解到，为了规避缴税压力，个别高净值人群纷纷选择将资产转移至美国，原因是美国尚未加入CRS。 “不过，这种做法未必行得通。”一位熟悉CRS相关条款的律师告诉记者。一方面美国本身执行严格的资产来源申报与缴税规定，贸然向美国转移大量资产，反而会引起美国金融监管部门的关注；另一方面美国相关税率较高，容易出现偷鸡不成蚀把米的局面。 在他看来，当前各国通过CRS加强居民海外财富的征税力度，已是大势所趋。国内高净值人群真正该留心的，是合理做好税务筹划，避免跌入双重征税的烦恼。 两类人群涉及 多位业内人士透露，经济合作与发展组织（OECD）之所以联合100多个国家推行CRS，主要目的就是防范各国居民利用不同国家税率高低差别，对外转移资产避税减税。 通常，很多国家富豪都会在避税天堂开曼群岛、维京群岛等地开设离岸账户或离岸信托公司，利用当地免征个人所得税与资本利得税的税收优势，将大量资产转移至此，以此减轻自己应缴的税负。 “近年，这种避税行径已经引起各国金融监管部门的注意。”上述熟悉CRS相关条款的专业律师向21世纪经济报道记者透露，比如美国金融监管部门为了向美国人海外资产征税，不断加强与避税天堂开展美国人离岸账户信息交换工作，迫使美国人难以再利用资产转移出境避税。正是得益于这个“灵感”，让OECD很快联合100多个国家共同推行CRS。 在他看来，目前受中国版CRS政策波及的高净值人群，主要有两类，一是人在境内，但大量资产留在境外；二是人在境外（已经取得海外国籍），在境内还保留大量金融资产。 “一旦这两类高净值人群被纳入CRS监管范畴，可能会出现三种海外财富征税现象。”他进一步指出，一是海外资产来源不明，可能被相关部门查处追税；二是海外资产有合法来源，但一直没有进行税务申报；三是海外金融资产额度庞大，远远超过国内每人每年5万美元的换汇额度，容易被相关部门怀疑其中存在违规运作大量资金转移出境行为。 但是，当前CRS政策主要的监管对象，是第二种状况。至于海外资产来源不明与违规转移大量资金出境行为，相关部门可能会按照其他法律法规进行查处。 其实CRS核查的主要对象，也是高净值群体的海外金融资产，即股票、理财产品、信托、债券等，而海外房地产、古董字画、游艇飞机、公司股权尚未纳入监管范畴。 “但是，有一类公司除外，而且会被CRS从严监管。”多位业内人士透露，它就是消极类非金融公司股权。具体而言，这类公司主要注册在开曼群岛、维京群岛等避税天堂，其逾50%的收入来自股息分红、红利、租金、特许权使用费等其他投资收益分红，因此这类公司容易被CRS视为个人资产转移出境避税减税的工具，从严核查其资金来源与投资流向是否合规，相应投资收益分红是否存在逃税行为。 双重征税悬疑 随着中国版CRS落地，不少高净值群体开始担心自己海外财富是否会陷入双重征税的范畴。 具体而言，他们已经在国外按照当地规定缴纳了税收，但国内相关部门认为海外财富并没有足额缴税，要求他们在国内再补缴一笔税收。 “这种双重征税状况的确会存在。”前述熟悉CRS相关条款的律师解读，首先，我国规定个人所得税税率为25%，若国内高净值人群在某个国家缴纳的个人所得税税率只有10%，那么国内相关部门会认为其中存在不合理避税行为，要求高净值人群在国内补缴至少15%的所得税；其次，有些国家用资本利得税替代个人所得税，若国内高净值人群在当地缴纳了资本利得税，但国内相关部门可能认为他没有缴纳个人所得税，转而要求他补缴相应的个人所得税率。 在他看来，要避免双重避税现象发生，国内高净值群体尽可能选择与中国税种相近（共同设有个人所得税）、相关税率接近的海外国家存放海外资产。若这个国家设定的个人所得税税率为30%，高净值人群不如将资金转回国内缴纳25%个人所得税，还能减轻5%税收负担。 近期，他劝阻多位国内高净值人群将资产转移美国避税。一个重要原因就是美国既有个人所得税（个人劳动劳务收入缴纳个人所得税），又有资本利得税（通过各类投资获得的收益缴纳资本利得税），因此高净值人群需缴清上述两项税收并出示相应缴税证明，才能避免国内相关部门重复征税。不过，考虑到美国相关税收税率较高，在美国缴税其实得不偿失。 他强调说，国内高净值人群要彻底解决海外财富双重征税的烦恼，还得做好合理的税务筹划，通过买入保险、家族信托等产品，可以起到延时纳税等作用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

抽丝剥茧做设计：结构化思维初体验

我们面对熟悉的问题能迎刃而解，陌生的问题却无从下手。原因是什么？其实是大脑对熟悉问题有已存在的解决结构，而对陌生问题，需要抽丝剥茧重新建立。结构化思维带你快刀斩乱麻，只需四步，建立清晰结构，完美解决未知问题。 正值Outing季节，大家都喜欢出去旅行，自由行是越来越多人的选择。而如何制定旅行计划，让你在异国他乡享受一段美好的旅程，很多人却犯了难。去哪里？什么时候出发？选择什么路线？住在哪里？要带哪些物品..……这似乎是一个很复杂的工程。分享一个我的方法，通过一个结构图把旅行中的方方面面都罗列出来，这样是不是就有头绪了。 从图中可以看出，我先定下了一个目标，然后一步一步拆解，把复杂的问题简单化，最后各个击破。这其实是应用了一种叫结构化思维的方式来解决问题。 什么是结构化思维？ 结构化思维是指一个人在面对工作任务或者难题时能从多个侧面进行思考，深刻分析导致问题出现的原因，系统制定行动方案，并采取恰当的手段使工作高效地开展，取得高绩效。（引自百度百科） 理解起来还是有点复杂，我认为的结构化思维就是当我们面对一个复杂问题时，通过一些方法将这个复杂晦涩的问题拆解成一个个简单清晰的小问题，然后找出解决问题的方法。为什么要这么做？因为我们的大脑更擅长处理简单有规律的信息。正如下图，左边的信息纷乱如麻，经过结构化思维，就建立起了清晰的层级，大脑的处理速度自然更快。 让思维结构化的方法有哪些？ 面对难题时，把你的思维结构化，然后拆解这个难题，最后完美解决。但是如何才能让思维结构化？芭芭拉在《金字塔原理》一书中给出了两种方法。 方法一：自上而下找结构 当我们面对一些熟悉的领域或者习得了一些“套路”，脑子里就会冒出一些结构框架，这时我们只要顺着这些框架往下分解就很容易得到一套完整的结构图，例如文章开头提到的制定出游计划。因为经常组织团队活动，我已经有了一定的结构积累，所以我可以很快地想到从“吃、住、玩、行”这几个方面向下拆解扩展，再进行适当地查漏补缺就完成了整个结构图。 方法二：自下而上找结构 个人的知识体系总是有限，更多时候，让我们伤脑筋的问题来自于自己不熟悉的领域，例如我们设计师每天在解决的各种问题。所以当我们面对一个问题毫无头绪时，怎么去建立出一个清晰完整的结构？从哪里突破？这时就需要用到自下而上找结构的方法，个人认为这也是结构化思维最具价值的地方。当你不清楚可以用什么框架的时候，以下四个步骤让思维结构逐渐清晰。 A、第一步：信息归类 B、第二步，信息分组 C、第三步，结构提炼 D、第四步，完善结构 下面以实际设计工作为例，看看如何按照这四个步骤自下而上找到结构。 我目前负责猛犸项目的交互设计，该项目是网易数据科学中心研发的一站式大数据开发计算平台，面向企业用户，让企业可以集中管理和清洗数据，挖掘数据价值。简单地说，就是一款数据管理和清洗的B端产品。研发初期，一直快马加鞭地进行功能开发，有了雏形之后开始结合用户的使用反馈和可用性测试结果，对产品进行了一次用户体验优化大改版。 根据收集到的用户反馈和可用性测试结果，我们对问题进行初步筛选归纳后得到如下的列表： 接下来，就开始尝试用四个步骤找出这些问题的改进方案。 第一步：信息归类 仔细阅读问题，进一步分析，把有关联的问题用线连接。例如：问题2和问题4都在说功能不容易发现的问题，所以把它们连接在一起。以此类推，最后得到下面的信息连线图。 第二步：信息分组 根据连线的情况，迅速地就能整理出4个问题大类，如下图所示： 第三步：提炼结构 在连线过程中，对各组内容已经有了大致的思考，组A是任务场景没有做区分的问题，组B是功能可发现性问题，组C是提示、引导的问题，组D是操作的用法和用户想的不太一样。进一步组织语言，用更书面的表达方式就提炼出了下图中的这些结构。 第四步：完善结构 现在我们已经从前面几个步骤中得到了一个大的框架，如下图所示： 但这些框架还是不够细，所以还要进一步分解。有了大框架后分解就容易多了，可以用前面提到的方法一，自上而下顺着这些框架往下扩展。 下面以组C为例，对结构进行扩展。反复斟酌组C中的问题，可以发现，第8条的问题发生在操作前，而其余3条都发生在操作后，因此这里的反馈不足可以分成操作前和操作后两大类。除此以外呢，联想到操作中会不会也需要反馈？遍历了整个平台的功能后，发现上传项目包时没有上传中的提示。且在这个功能中，还发现上传后成功或失败提示都不易被发现，顺着这个思路发现了更多可优化的点。 补充后的结构图如下： 至此，问题的结构清晰了，针对具体问题的改进方案也就应运而生： 操作前：提供引导 优化前，当鼠标移触到节点组件时只有手型指针，点击后没有动画提示，致使相当重要的功能用户不知道如何用。大多数用户以为点击就算触发，还有的认为是图例。优化后，鼠标移触节点组件高亮，点击后还增加了触发的动效，让用户意识到这里的组件是可以拖拽的，引导其继续操作。 操作中：提供贴心反馈 优化前，用户点击上传项目包后，没有任何反馈，用户不知道当前状态。优化后，点击上传按钮，会帮用户定位到项目包生成的位置，且在名称右侧有个loading的动画。 操作后：明确告知操作结果 （1）上传反馈 优化前，上传成功和上传失败也有反馈，但是比较轻量，2s消失。项目包的上传在实际操作中时间会比较长，用户的注意力早就分散到别的任务中去了，因此这种提示方式显然无法引起用户的感知。优化后，提示方式改成弹窗提示，且在上传失败的提示弹窗中可以直接重新上传或者选择新的项目包来覆盖，用户无需折回原先的入口。 （2）运行结果 优化前，运行结果用了纯图标区分各种结果，由于不是约定俗成的图标，用户无法知道确切的含义。优化后，把图标简化，且配上文字说明，含义更准确，更易理解。 （3）节点状态 优化前，节点的状态一眼扫过去，区分度很弱，用户要进行线上调度这样的操作，是需要谨慎确认的，这样的区分度增加了用户核验的工作量。优化后，对比加强，且加了一个开关操作，开启表示上调度状态，关闭表示取消调度状态，对状态区分起到了辅助作用。 （4）操作提示 优化前，操作提示较小，停留时间较短。优化后，加大了提示的面积，视觉上用了明度更高的颜色，且加长了停留时间，增加了淡出的动画，提升了用户体验。 结构化思维能给设计师带来什么？ 通过以上实践，确实从结构化思维中受益颇多。若设计师能在工作中利用好结构化思维，一定能达到事半功倍的效果。 首先，经结构化思维提炼得出的设计方案思路清晰，经得起推敲 思考方式系统化了，就能更全面地考虑问题。并且给出的设计方案层次清晰，让人一目了然。 其次，和项目内其他成员的沟通可以更顺畅 一个能把事事都抽取成结构来表述的人必定有很强的沟通能力，思维清晰了，也能让他人更准确地理解表达的内容。 最后，有助于设计领域知识体系的构建 资讯爆炸的现代社会，信息都是碎片化的，如果没有结构化思维，信息只能孤立存在。俗语说：罗马不是一天建成的。使用结构化思维，逐渐建立起自己的知识体系，每当接触到碎片信息的时候，把其纳入自己的知识体系中，不断壮大它。工作年限越长的设计师，越有价值的地方就在于他自成一体的知识体系，便于应对各式各样的问题。 参考资料 1、芭芭拉·明托.《金字塔原理》 [M].南海出版公司，2010：34-45. 2、结构化思维应该如何训练. https://zhuanlan.zhihu.com/p/24526115 3、为什么你总是有口难言.http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5ODI5NTI5OQ==&mid=401858436&idx=1&sn=f274e474e16a9af189994c471f37e937&scene=21#wechat_redirect 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

王健林潘石屹同时甩卖资产 房产市场也许真要变天了

2017年年初，王健林就在万达工作报告中，明确指出要加大旅游投资，计划到2025年全球开业25个万达城，其中海外开业5个万达城。仅仅半年，王健林就忘记了自己的小目标，将万达城和万达旗下酒店一齐打包卖了。 近期不仅王健林在卖卖卖，他的同行潘石屹也在卖卖卖？两个地产大佬同时甩卖资产，究竟透露了什么信号？ 这几天，房地产市场最大的新闻，要数万达集团将酒店和文化旅游项目以631.7亿元人民币出售给融创中国。万达为什么要将自己的“家底”出售？其中原委众说纷纭。但联系到潘石屹、李嘉诚纷纷抛售地产，一个信号其实已经非常明确了：房地产市场确实要“变天”了。 地产大佬争相甩卖 2017年7月10日上午，万达集团将旗下的13个文旅项目91%的股权和万达的76个酒店项目转手卖给了孙宏斌的融创中国，共收资金631.7亿元。其中，13个文旅项目91%的股权作价295.75亿元，76个万达酒店作价335.95亿元。针对此举，王健林说，转让这些项目能大幅降低万达商业的负债率并将企业向轻资产型转化。 与此同时，SOHO中国也在不断卖地。旗下光华路SOHO、凌空SOHO纷纷被卖出，董事长潘石屹说：“只有上海外滩SOHO和望京SOHO，是永远不能够销售的。”而对于华人地产大亨李嘉诚来说，甩卖地产项目也是接二连三。从2013年8月起，李嘉诚就陆续抛售内地投资性物业套现。李嘉诚的商业嗅觉早已被过往所验证，当一个行业的冬天来临时，他总是能提早出手，安全脱身。 这三位地产大佬甩卖地产物业的行为，给了市场无数的遐想：好端端的地产“印钞机”，为啥要卖了？难道行业要变天了？其实，中国的房地产市场，真的到了变天的时间段。这是与整个经济发展阶段紧密相连的。 从经济的驱动力来说，地方政府的财政收入一直以来大部分来自于土地财政，没了卖地收入，地方政府一下子就断了炊，这是地方政府绝不愿意看到的结局，也是多次房地产调控“上有政策、下有对策”的一大原因。同时，房地产行业牵涉到接近七八十个行业的发展，房地产行业不行，这些行业就受影响，从而影响到就业和社会稳定，这也是大家不愿意看到的。房地产投资旺，固定资产投资就旺，经济增长就有动力。房地产是国民经济发展的支柱性产业，就是这个道理。 从金融的角度来说，大大小小的房地产企业，大部分的资金来源都是银行信贷，银行的利润，很大一部分来自于地产企业的贷款。同时，围绕房地产行业的各种产业投资基金、信托产品等，都在围绕这个产业链滋润地活着。尽管房地产行业的调控这么多年来一阵紧过一阵，但大部分陷入了“空调”的怪圈。主要的原因，无非是两点：一是地方政府断不了土地财政这口奶；二是房地产行业也不能急速下滑，否则影响到经济的增长和银行信贷的质量。 从人口结构来说，随着人口增速下滑，居民对房地产居住的需求会下降，房地产的投资和投机属性越强，对经济稳定增长潜在的杀伤力就越强。部分三四线城市新楼盘空置率居高不下，一旦房地产的泡沫破灭，后果堪忧。 地产行业进入白银时代 但中国经济的增长，不可能永远主要依赖固定资产投资，否则，我们就在固定资产投资驱动经济增长这条老路上越走越远，而且固定资产投资对经济拉动的边际效应越来越弱，最后一定是经济增长的效率越来越低。当经济转型升级到了刻不容缓的时候，一定是房地产占国民经济比重越来越小的时候。当政府调整经济结构的决心越来越强大，经济发展的内在驱动力到了可以摆脱固定资产投资为主要驱动力的时候，就是房地产变天的时候到了。 眼下，中国经济的增长虽然还是离不开房地产这个行业，但互联网、高端制造业、消费电子等新兴行业对经济增长的作用越来越彰显，商业嗅觉敏感，善于揣摩政府意图的地产商们，一定会顺势而为，这就是李嘉诚、王健林、潘石屹等地产大佬甩卖旗下地产物业的重要原因。 从地产融资来看，监管单位已切断地产商主要融资来源，上海证交所提高地产商发债的门槛后，地产商就没有在上海证交所发债。2018年，地产行业还有279亿美元的债券到期，资金紧张由此可见一斑。一些负债率较高的地产企业提前甩卖旗下资产，也是为了应付即将到来的兑付危机。 可以断言，中国房地产行业的高暴利时代已经过去了，房地产从黄金时代正式进入到白银时代，从过去抢着拿地到目前企业之间股权兼并、资产重组，房地产行业进入到存量运营的时代。行业的集中度会不断提升，投资者买了房坐等升值的时代，可能真的一去不复返了。 从整体上来说，传统的房地产行业可能正在山顶，但这是否意味着房地产行业就没有机会了呢？显然不是！房地产行业的集中度会越来越高，即便到了今天，中国房地产行业的集中度相比美国等发达国家，还是比较低的，未来巨头型房地产企业的利润会越来越高，大量中小房地产企业会被收购兼并或者直接倒闭，那些不断做大做强的地产企业，投资机会还是不错的。以股票市场为例，随着行业集中度的提升，少数巨人型地产企业的投资机会不容小觑。与此同时，不少传统的房地产企业会谋求转型升级，比如房地产产业与文化、旅游、休闲、养老等行业的融合，也会衍生出不少投资机会。而且，在互联网时代，随着人工智能、大数据、与计算等新兴行业的发展，房地产的“分享”功能也许会超过“使用”功能，共享地产会不会成为一种新的业态？也未可知。 对于房地产行业来说，一个旧的时代渐行渐远，一个新的时代，即将到来。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

简化房租支付过程，Zently获早期融资

今年初，一款名叫Zently的应用引起了大家的关注，它旨在帮助租客及时付房租，通知房东有哪些东西需要维修等。现在这款应用又增添了新功能，你可以绑定自己的银行账户，更轻松地和室友平分账单。 近日，Zently完成160万美元融资，Montage Ventures领投。创始人Sachit Kamat透露，还有几位房地产行业的战略投资人也参与了此轮融资。 Zently由几位前领英员工创立，初衷是方便租客和房东之间的沟通。该公司首先指出的是，租客和房东怎样协调才能更快做好房屋维修工作。于是，他们上线了一项功能，租客可以标记出问题，以及相应的本地服务公司，这样一来，房东与物业经理都可以节省些时间。 此外，这款应用也希望简化房租支付过程，安装Zently的房东可以通过ACH接收租金。考虑到应用已经踏足租客的财务生活，Zently团队计划扩大服务范围，为合租一间房的室友们提供更多方便。 新上线的功能支持用户添加银行卡或信用卡信息，标记出各自买的东西。随后Zently会根据每一位室友所购买的东西，计算出每个人应当分担的金额。 有了Zently，总租户也可以在同一平台上收齐大家的租金，而不是你用PayPal，Venmo，我用Square Cash。新功能的上线、新资金的到账，让Zently给自己定了一个小目标，吸引更多租客，并通过租客吸引更多房东使用他们的平台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

宛如大片:天津银行分行里的23亿惊天骗局

2017年7月5日上午9点半，济南市中院第五审判庭内，随着 “叮铃、叮铃……” 铁链拖地的一阵阵声响，四名面色凝重、身穿橙色坎肩的嫌犯被法警押着依次带入法庭。他们是这场23亿元惊天骗局的“导演”、“主演”。 他们曾身穿银行工装、谎称自己是银行行长，大张旗鼓的到企业考察；他们曾溜进银行VIP室冒充工作人员，装模作样的操作着未开机的电脑；他们伪造了足以乱真的企业、银行全套的公章和印鉴，仿冒出23亿存单蒙骗存款单位；他们精心设计的连环骗局洞穿了多家金融机构的安保体系，至今使其纠葛不断、诉讼缠身……随着银行诈骗案刑事一审判决的终结，这场惊天骗局内幕终于浮出水面。一切还要从骗局被识破的那一刻说起。 连环骗局 2014年11月27日下午，天津银行济南分行内发生了一场争执。 原来，邮储银行河南分行和光大永明资产管理股份有限公司 (以下简称“光大永明”)达成了资金托管协议。作为托管人的邮储银行河南分行正将20亿元存款存入后者在天津银行济南分行的活期账户内。 可是，当双方人员到达天津银行、找到领导给他们的对接人----自称天津银行济南分行行长助理的张承康时，张从VIP室打印出一份20亿元的《单位定期存款证实书》递给他们。 此时，一场精心布局、环环紧扣的惊天骗局，眼看着只差一步就要得手。可邮储银行和光大永明工作人员都来自金融行业，对银行业务十分熟悉，当即提出了质疑——大额《单位定期存款证实书》应从银行柜台打印、出具，这VIP室看起来更像一个贵宾休息室，怎么能随便办理如此重要的柜台业务？两人坚决拒收；这位“行长助理”却一再解释，银行系统无法联网，操作流程绝对规范。双方争执不下。 一连三天，直到2014年11月29日，眼看骗局无法实施，“行长助理”提出，将款项退回邮储银行。完全不符合银行间同业汇划的做法，引起了天津银行的警觉，同时银行人员发现《单位定期存款证实书》竟是假的，当即报警。当警方介入后发现，不仅《单位定期存款证实书》是假的，银行印鉴是假的，甚至连“行长助理”也是假的。 一想到账户内的20亿元险些神不知鬼不觉地消失掉，现场人员不由得惊出一身冷汗，一起高达23亿元的惊天骗局就此被揭开。 所幸的是，20亿元存款骗局被识破，可根据警方调查结果，却有一笔3亿元的存款已被这一骗术高超、分工明确、配合紧密的诈骗团伙悄然转出。 法庭上，身带镣铐的四个人从右至左，谢天负责找钱，他先是联系到广发银行北京分行3亿元资金；张承康以天津银行副行长的身份，寻找贷款企业——山东德州桦超化工有限公司（以下简称“桦超化工”）；崔世林负责伪造公章、印鉴；毕业不满一年的女大学生韩林林一人分饰二角，扮演天津银行与合众资管人员。 有了资金，有了企业，可桦超化工的经营和资产状况达不到贷款标准。这一骗局最为关键的是，如何让资金从“金主”进入到企业的账户，为中间人带来巨额的收益。于是，这四人联袂设计、上演了一个令人眼花缭乱的骗局。 两次的诈骗手法如出一辙，案发地均是天津银行济南分行，因为这是其最佳的资金“出口”。在庭审中，对外自称是天津银行济南分行副行长的张承康称，“当时银行给我办了工资卡，还有工牌。我也误认为自己是银行员工。”在最终的法庭判决中，张被认定为“与天津银行济南分行有业务往来的中介人员”。他在天津银行一面以“高管”身份蒙骗存款机构，一面能够拿到存款机构的印鉴、公章进行伪造、诈骗银行。 可是，作为“金主”的广发银行与作为“出口”的天津银行之间并无同业存款合作，而且同业间存款利率又低又不算业绩，银行也往往没有动力拆借。 作为职业的“资金掮客”，这当然难不倒谢天、张承康等人。根据法庭审理结果，他们先是找到了与广发银行、天津银行都有同业存款业务的江苏银行南京下关支行以及合众资产管理股份有限公司（以下简称“合众资管”）的相关人员，以高额回报为诱饵架设起一条资金的“通道”。 合众人寿2016年年报“未决诉讼”中披露了这笔3亿元的流向——先是“广发银行、江苏银行与合众资管三方签订了2014专户92号《委托资产管理合同》……合众资管2014年5月27日接受广发北分投资指令，将3亿元投资于江苏银行南京下关支行一年期定期存款，利率3%”；尔后，江苏银行又与合众资管等签订了2014专户82号《委托资产管理及托管合同》，合众资管同一天又“将3亿元投资于天津银行济南分行一年期定期存款，利率3.3%”。 当时，一年期银行同业存款公开市场价是年利率5.5%，为何“金主”广发银行和作为“通道”的江苏银行却选择年利率只有3%、3.3%的一般性存款呢？经法庭调查得知，原来二者分别与资金使用者——桦超化工另外签有协议。 根据一份由广发银行为托管人、民生证券公司为管理人、桦超石化为委托人的《民生证券理财22号定向资产管理计划资产管理合同》，广发银行收取桦超石化托管费1100多万元；江苏银行也与桦超化工签订了一份《投行高端财务顾问协议》，收取了企业170多万元顾问费，获得了一笔额外收益。 如是绕过重重阻碍，一条为金融诈骗为目的资金通道架设完毕。 可是，根据绿盾企业征信系统显示，桦超石化从2014年连续三年被四个地方法院5次核定为“失信被执行人”，被划入济南市“老赖”黑名单，无法从任何银行贷款。若一切合法合规，这3亿元只能在银行体系内游走，根本找不到出口放贷。 山东财经大学教授陈华指出，受宏观经济低迷的影响，企业有着越来越大的资金需求，但金融机为规避风险，更加收紧了贷款的口子。二者之间的矛盾，让企业愿意付出更多的融资成本，让资金掮客甘冒更大的风险。 于是，这一金融诈骗团伙联袂上演了一场瞒天过海式的惊天骗局。 宛如大片的骗局 按照事先的设计，合众资管派财务人员首先来到天津银行济南分行与张承康对接，开设了一个活期账户。一位银行业人士介绍道，一切“非阳光业务”都是从活期账户上做手脚，因为若是定期账户，3亿元一旦到账，就会转成定期存款、根本无法支取。 当合众资管开设账户后，张承康利用其身份拿到了合众资管的公章、印鉴进行伪造。同时，伪造的还有天津银行济南分行的各种印鉴以及制式相同的3亿元《单位定期存款证实书》。 2014年5月27日，大学毕业不满一年的韩林林穿着刚刚买来的、类似工装的白衬衣和西装在天津银行济南分行附近“待命”。接到张承康电话后，她立刻遛入银行大厅旁的VIP室。 记者在天津银行济南分行看到，这间VIP室平时是开放的，有办公设备，却没有银行工作人员。当时，身穿工装的韩林林端坐在电脑前，俨然一副银行职员的模样，她将一张事先伪造的3亿元《单位定期存款证实书》放在打印机内，等待着目标的出现。 果然，合众资管与江苏银行两名工作人员随后走了进来。他们此行的目的，是按照各自单位领导的要求来与张承康对接，将3亿元活期存款转成定期，并把《单位定期存款证实书》取回。 在张承康的安排下，韩林林开始装模作样的敲击键盘、点击鼠标，在电脑上填写相关信息。这时，两位存款人员根本没有在意眼前这位“工作人员”的所为，只要他们看一眼屏幕，整个骗局就会立刻被拆穿，因为韩林林正在操作的那台电脑压根就没有打开。 随后，张承康拿着假《单位定期存款证实书》走出VIP室，一转身躲进了洗手间，偷偷的盖上了事先伪造的银行印鉴，回来交给了合众资管和江苏银行的人员。 当上述二人拿着存单离去时，表面上看，3亿元存款已被转成定期。他们或许做梦也无法想到，在银行内拿到存单、见到的银行人员和高管完全是假的。这笔资金仍是活期存款。 5月27日当天下午，就同好莱坞大片一般，“女演员”韩林林脱下银行工装，又摇身一变、乔装成合众资管的财务人员，带着伪造的公章、印鉴再次来到天津银行济南分行要求把3亿元转出。 按照正规程序，银行要对韩林林的转账支票进行验印。可天津银行的验印系统并未发出警报，一次通过。这笔从广发银行来的3亿元，经过江苏银行、合众资管、天津银行，最终悄然进入了桦超化工的账户。 可如何保证企业能够安全的使用这笔资金一年呢？根据这一案件庭审记录，江苏银行向合众资管出具了“不提前支取”、“不质押”、“不抵押”、“不挂失”、“不开通网银”的承诺；而合众资管也向资金掮客谢天出具了上述“五不”承诺。显然，这有违“存款自愿，取款自由”的基本常识。 2017年7月5日，审判长公布的判决结果显示，资金使用方——桦超化工获得3亿元前后总共付出了18%、5000多万元的高额融资成本。虽然这远高于银行贷款利率，却比借高利贷划算的多。 其中，谢天拿到2600余万元高息——其中的1100万，作为存款利息给了“金主”广发银行北京分行，除去其他中间环节费用，谢天本人拿到了850万元；假冒天津银行高管的张承康从桦超化工获得好处费1800万元……一人分饰两角的韩林林仅仅获得了几套衣服。 企业得到了资金，诈骗团伙分得了丰厚的回报，无论是作为“金主”还是“通道”的金融机构既算业绩又有收入均所获颇丰、皆大欢喜，整个骗局看似天衣无缝。尔后，桦超化工又向张承康等人提出了20亿元的资金需求，甚至不惜提前拿出上一次3亿元剩余的6000多万元作为“利息和托管费”。 尝到了上一次的甜头，很快谢天等人联系到更大的“金主”——邮储银行河南分行，同样是这四人诈骗团伙，同样架设了一条资金“通道”，并将20亿元转入了同一个资金“出口”——天津银行济南分行。 当张承康、韩林林再次坐在VIP室扮演着银行职员，当他们拿着伪造的存单蒙骗前来的存款人时，当更大的骗局只差一步就能再次得逞之际，却发生了本文开头的一幕…… 根据2017年7月5日审判长公布的庭审结果，涉案的3亿元资金中，目前有9000余万元财物被冻结，将返还给广发银行北京分行，其余款项将继续追缴。 近年来，随着金融混业经营深化，突出表现在跨市场、跨行业的新业务大量涌现，这些模式往往交易结构复杂、交易。诈骗团伙精心设计的结构复杂、多层嵌套的资金通道，却让多家金融机构卷入诉讼的漩涡。 作为“金主”广发银行北京分行向《经济观察报》介绍道，2015年1月15日该行已起诉合众资管，请求法院判令合众资管返还3亿元存款本息，2016年12月底一审判决广发银行胜诉，但合众资管随即提起了上诉。 同时，江苏银行也起诉了合众资管，称其给委托资产或委托人造成损失，应当承担赔偿责任；资管公司则向天津银行济南分行提起刑事控告，“派人办理3亿元定期存款手续，天津银行济南分行工作人员出具了《开户证实书》）……3亿元并未存入定期账户，而被违规转出”，要求天津银行返还本金、利息。一般来说，司法判决遵循“先刑事再民事”的判决，上述纠纷诉讼混战一直未有定论。 对于此案，桦超化工的集团办公室主任向记者表示，“不知情，也无法回答任何问题”。但从多起桦超化工作为被执行人的司法裁定均有——“本院已穷尽财产调查措施，被执行人确再无财产可供执行”的表述来看，桦超化工似乎归还3亿元的希望较为渺茫。 为了追回这被骗走的3亿元，众多涉案银行、金融机构之间为追偿损失或将展开新一轮民事诉讼。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监局专项检查揭开私募乱象！六家私募被曝违规运营

7月12日，吉林证监局一连发布6条监管措施决定，分别针对吉林省旅游产业投资、吉林邦信股权投资、长春明翰投资、吉林省励合必拓资产、吉林省英飞尼迪投资、吉林省吉东方股权投资等6家私募公司。 监管连续披露6条，对6家私募机构采取监管措施，实属少见。基金君看了一下，这次对私募的监管行动，来自2017年的私募基金专项检查。 根据证监会2017年私募基金专项检查的统一部署，今年上半年各地证监局启动对辖区内私募基金管理机构进行抽查。 但是，基金君发现，这次监管查出来的私募基金的问题，除了产品托管、信息披露、备案登记、合格投资者等老问题，还包括，没有对投资者做问卷调查、产品做风险评级等涉及投资者适当性规定的重点问题。 证监局表示，这6家私募不符合《私募投资基金监督管理暂行办法》相关规定。业内人士认为，事实上，在去年证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》，7月1日适当性新规正式实施后，未来私募在销售过程中要更加注意把合适的产品卖给合适的投资者，对投资者进行风险测评，对产品进行分类分级，做适当性匹配，并进行“双录”留痕、回访等。 6家私募基金被采取监管措施多涉及适当性问题，基金君带小伙伴们一起来看看，这次6家私募基金主要出现的问题。 1.吉林省旅游产业投资基金管理有限公司 证监局在检查中发现的问题是：“文旅一号”这只产品的基金合同中明确约定不进行托管，但没有在合同中明确保障私募基金财产安全的制度措施。而且，产品剩余的尚未对外投资的50万元募集资金管理不规范，以现金形式存放于公司。 证监局表示，该私募上述行为不符合《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十一条第二款的规定，要求私募产品不进行托管的，要在合同中明确保障财产安全的制度措施和纠纷解决机制，并在基金运行过程中有效执行财产安全保障措施。 证监局专项检查揭开私募乱象!六家私募被曝违规运营 2.吉林省英飞尼迪投资管理有限公司 证监局发现的问题有3个：(1)销售私募产品没有采取问卷调查等，对投资者风险识别能力和风险承担能力进行评估;(2)没有自行或者委托第三方对私募产品进行风险评级;(3)没有向个人投资者披露基金投资、资产负债、投资收益分配、基金承担的费用和业绩报酬等相关信息。 证监局表示，上述行为不符合《私募投资基金监督管理暂行办法》第十六条第一款、第十七条、第二十四条的规定，要求私募做好投资者适当性管理工作，并按照合同约定向投资者披露重大信息。 3.吉林省励合必拓资产管理有限公司 对于该私募，证监局发现的问题有3个：(1)私募在直销过程中没有采取问卷调查等方式对投资者进行评估;(2)没有按合同约定向投资者披露基金投资情况、资产负债状况、投资收益分配等相关信息;(3)没有对合格投资者资产证明文件进行存档。 证监局表示，上述行为不符合《私募投资基金监督管理暂行办法》第十六条第一款、第二十四条、第二十六条的规定，要求私募自销时采取问卷调查等，向投资者披露基金投资情况等信息，还有妥善保存私募基金投资者适当性管理等方面的记录及其他相关资料，且保存期限自基金清算终止之日起不得少于10年。 4.长春明翰投资管理有限公司 针对该私募，证监局发现的问题有2个：(1)私募自销时没有做问卷调查，同时也没有要求机构投资者签署风险揭示书和投资者承诺函;(2)没有对敦化市明翰投资咨询管理中心(有限合伙)这只产品进行风险评级，且没有将投资者的风险评级与私募基金产品评级进行合理匹配。 证监局表示，上述行为不符合《私募投资基金监督管理暂行办法》第十六条、第十七条的规定，要求私募做好投资者适当性管理工作，要采取问卷调查，并制作风险揭示书，由投资者签字确认。还有要对产品进行风险评级，向风险承担能力相匹配的投资者进行推介。 5.吉林邦信股权投资基金管理有限公司 对于该私募，证监局发现的问题有5个：(1)去年7月公司所在地和股东信息发生工商变更，但没有及时在私募登记备案系统中更新;(2)自销时没有采取问卷调查;(3)鸿信美誉、邦信二号等产品的合伙协议中未约定产品不进行托管，也没有保障财产安全的制度措施，吉邦鸿泰、吉邦鸿利、吉邦弘鑫等产品签订无托管协议，但没有明确财产安全制度措施;(4)产品吉邦鸿利合伙协议中缺少资金投向、利润分配等约定;(5)合伙型私募基金没有对信息披露作出约定。 证监局表示，上述行为不符合《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十五条第一款、第十六条第一款等规定，要求私募及时更新备案信息，做好适当性管理工作，在基金合同中约定各方当事人的权利、义务，制定保障财产安全措施，如实向投资者披露运行信息等。 6.吉林省吉东方股权投资基金管理有限公司 对于该股权投资私募，证监局发现的问题有5个：(1)没有对产品进行风险评级;(2)没有将基金财产进行托管，且没有保障财产安全制度安排;(3)没有对合格投资者的资产证明文件进行存档;(4)没有及时向协会报送年度财务报告和基金运作基本情况;(5)基金产品融发企业发展合伙企业(有限合伙)的执行事务合伙人委派代表于2017年1月18日由生永钢变更为董绪强，但没有在协会备案系统上及时更新变更执行事务合伙人后的营业执照。 证监局表示，上述行为不符合《私募投资基金监督管理暂行办法》第十七条、第二十五条第一款等规定，要求私募做好投资者适当性管理工作，没托管的要有保障财产安全措施，保存投资者适当性等方面的资料，及时更新信息。 被查私募有“公奔私”、也有跨境投资集团 基金君也发现，其中有两家私募公司值得关注。一家是“公奔私”的公司，而且该基金经理是公募“老司机”;另一家则涉及跨境投资集团，是旗下在吉林的产业基金。 基金业协会备案登记信息显示，吉林省励合必拓资产管理有限公司的法定代表人是井海源，他曾经先后任职于宝盈基金、万家基金、诺安基金、长盛基金等多家公募公司，担任区域经理、总监/高级研究员、总助/副总经理等职务，可谓“公募”经验丰富。2013年井海源“奔私募”任泰诚资本投资总监，2015年任励合必拓资产执行董事兼投资总监。 另一家是吉林省英飞尼迪投资，协会官网信息显示，其法定代表人吴圣冯曾是英菲尼迪投资集团的投资总监，该公司备案的产品是英菲尼迪吉林产业投资基金(有限合伙)。 基金君从英菲尼迪集团官网上查到，英菲尼迪集团是专注于中国市场的跨境投资集团，管理着以色列最早的风险投资基金和最大的创业孵化器，目前透过旗下17支美元/人民币基金和数个孵化器管理超过上百亿的资产和上百家企业。 现在英菲尼迪集团在北京、上海、成都、吉林等多个地方都有产业基金。 其中，英飞尼迪吉林产业投资基金是英飞尼迪集团联合吉林省引导基金(吉林省股权基金投资有限公司)，以及吉林当地企业和个人共同出资成立的合伙企业。基金在新能源、新材料、高端制造、节能环保等领域寻找并投资于具有出色的创业精神、创新的商业模式及创新技术和自主专利的行业领军企业。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会首度回应“三类股东”问题

“这是我第二次在参加全国两会期间就新三板相关问题提交建议案。去年提到的投资者门槛问题，在今年的投资者适当性管理政策中已经有所改善。今年提交的‘三类股东’等问题也如期得到回复，相信下一步会得到积极解决。”全国人大代表、新三板企业圣泉集团董事长唐一林在接受上证报独家专访时表示。 日前，一份证监会对新三板企业圣泉集团提案建议的答复在新三板圈内引起了不小的震动。该文件对于由圣泉集团董事长唐一林等提出的“三类股东”（即契约型私募基金、资产管理计划和信托计划）、“转板绿色通道”、“精选层”等新三板市场三大热点问题一一作出回复。这也是证监会第一次就“三类股东”问题作出官方答复。 再提建议代表新三板企业发声 在挂牌企业突破万家“大关”之后，新三板今年迈入了“二次创业”的阶段，“三类股东”、“转板绿色通道”、“精选层”等问题成为牵动众多新三板企业“神经”的共性问题。此次建议案的提交人、圣泉集团董事长唐一林对此深有体会。 “我的初衷就是解决很多三板企业面临的普遍性难题。在这三个问题中，‘三类股东’问题是最急迫的。”唐一林表示。“圣泉集团的发展过程中，‘三类股东’成了障碍。很多机构对我们说要清理‘三类股东’，但‘三类股东’无论是在新三板的发展还是在企业的发展中都起到了非常重要的作用，圣泉集团目前的股权结构里就有35个‘三类股东’，这也是很多新三板企业股权结构中的共性问题。希望通过政策创新，不要把‘三类股东’变成挂牌企业上市的障碍。” 唐一林告诉记者，去年参加全国两会时曾就新三板“500万投资者门槛”的问题提交了相关建议案，今年新三板的投资者适当性管理政策发布，把投资者资产门槛由500万元证券资产改为金融资产，已经得到了相应的改善。今年的全国两会，他同样就新三板的上述三个焦点问题提交了建议案，并于7月上旬得到了回复。“我们的政府现在效率越来越高，对于建议提案的回复也越来越正规，显示政府对解决中小企业投融资难题，建设多层次资本市场过程中出现的问题的高度重视，相信这些问题未来会得到妥善的解决。”唐一林认为。 证监会回复正在“积极研究” 对于“三类股东”问题，证监会回复称，并未在IPO申请及受理阶段设置差别性政策，已有多家存在“三类股东”的拟上市企业提交IPO申请并获受理。同时，鉴于“三类股东”作为拟上市企业股东涉及发行人股权清晰等发行条件及相关信息披露要求，“目前证监会正在积极研究‘三类股东’作为拟上市企业股东的适格性问题。” 此外，关于尽快推出直接转板试点或者IPO绿色通道的建议，证监会回应，新三板挂牌企业直接转板或开通IPO绿色通道的制度设计，需统筹考虑市场公平与监管秩序，审慎研究推进。对于在现有基础层、创新层基础上再分出精选层的建议，证监会表示，新三板创新层挂牌公司数量虽然实现了较快的增长，但也存在一些问题。比如，2016年创新层企业不太稳定，900多家创新层企业中在2017年被调出的有400多家，调入创新层的企业有将近1000家。对此，证监会提出了接下来的方案：“下一步证监会将进一步完善市场分层的制度与办法，为众多挂牌企业提供差异化的制度供给，不断提高新三板服务实体经济的能力。” 对于证监会的回复，多位新三板业内人士认为，此次证监会主动回应“三类股东”问题，用词“积极研究”，表明了监管层的态度，这可看作是利好消息，但解决时日并未确认，对市场短期影响有限。直接转板和精选层推出的现实条件尚不具备，需慎重研究后再实行，短期内难以有实质性的突破。 东北证券新三板研究中心总监付立春认为：“关于转板问题，A股改革进行中，新三板更是新生事物，如果现在贸然推出转板，无论对A股市场还是新三板都不是特别有利。监管层对精选层的设立未明确表态，但是提出了针对多元化的新三板市场完善分层制度，并完善制度供给，相关的时间表和具体方案并未提及，不确定性较强。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板弱市之下：谁在减持谁是“接盘侠”？

2017年7月13日，一家新三板做市企业惊现一分钱买入报价，惹得市场侧目。 这家挂牌公司是ST行悦(430357)。 从事做市业务的海通证券新三板与结构融资部刘杰分析称，做市商这时候应该已经清盘了，“实际也没有买入股票的打算，就给出一分钱的最低买入报价，从而避免再买入ST行悦的股票”。 当天，ST行悦以0.7元/股开盘，至收盘时股价仅为0.35元，暴跌63.16%。 事实上，自该公司4月27日延迟披露2016年报，一场杀伤力十足的“黑天鹅事件”就开始了。4月28日，其股价就大跌23.39%。 该公司2016年年末股东人数曾高达765人，并自2014年8月25日做市起，先后吸引了中信证券等21家知名做市商加入。如今，这些机构恐怕要拼一拼 “谁跑得快” 了。 不容忽视的是，弱市之下，遭遇减持的不只是ST行悦这样的问题公司。 申请终止挂牌期间：大股东还在减持 统计数据显示，7月1日至12日期间，新三板挂牌公司共发布200余份《权益变动报告书》，其中超过50%的权益变动公告涉及股份减持。 抛除公司内部股东互相转让外，这其中还存在宣布拟摘牌后大股东减持、挂牌公司上市辅导前夕股东减持、以及大股东因资金安排原因减持股份等现象。 7月4日，ST崇峻(832306)宣布拟申请终止挂牌，并承诺将以不低于异议股东取得股份的成本价格回购股票。 就在同一天，该公司第二大股东北京天星向阳投资中心(有限合伙)(以下简称“天星资本”)减持41.2万股，减持均价为14.52元/股。随后的7月10日，ST崇峻宣布暂停转让。 公开资料显示，2016年6月，天星资本以14.52元/股的价格认购ST崇峻103.30万股。2016年末，天星资本持股数量降89.70万股，占总股比13.03%，系ST崇峻第二大股东。 “减持均价恰好等于2016年认购价。”有券商研究人员怀疑，上述交易疑似大股东回购。在2016年年报被“非标”，董秘离职，“无奈”申请终止挂牌的现实下，又有谁会以一年前的定增价格接盘ST崇峻的股票呢? 虽然新三板市场仍处于低迷期，但对于质地较好的挂牌公司，确实有大股东在正式摘牌前成功减持。 7月3日，迅销科技宣布拟申请终止挂牌，理由是常见的“战略发展规划调整需要”。值得注意的是，7月11日，迅销科技董事长王冠鸿减持公司股票40万股，公告显示为自愿减持。 公开资料显示，迅销科技7月11日收报10元/股，当日成交408手，总成交金额为408万元。粗略计算，王冠鸿减持的40万股迅销科技价值约为400万元。联讯新三板研究院分析人员表示，上述现象大概率是大股东套现。 进入2017年后，新三板市场刮起了一阵“摘牌风”。截至7月13日，2017年已经有192家挂牌公司主动终止挂牌。 即将上市辅导：机构股东竟集体“逃离”? 原本马上进入上市辅导阶段该是利好消息，但在惠云钛业(839598)宣布上市辅导前，却出现了多家机构股东纷纷减持的“景象”。 7月4日，惠云钛业宣布接受上市辅导，拟在创业板上市。但在6月28日至7月3日，惠云钛业连发四份权益变动公告。 其中公司第二大股东美国万邦有限公司合计减持1095万股，公开资料显示受让方为个人投资者(非公司关联方)。第四大股东云浮市恒丰投资中心(普通合伙)和第七大股东云浮市云安区妙杰投资中心(普通合伙)合计2000万股，被横琴青鼎东泰股权投资基金(有限合伙)及个人投资者接盘，同样并非是挂牌公司关联方。 查看公开资料，6月28日和30日两个交易日，惠云钛业开盘价、收盘价、最高价和最低价均为3.8元。 惠云钛业是一家集钛白粉研发、生产、销售为一体的企业，于2017年1月11日挂牌新三板。2016年，惠云钛业实现营业收入6.27亿元，实现净利润1462.35万元。而在2015年，惠云钛业亏损2030.32万元。 考虑到创业板上市对企业的财务要求，惠云钛业此时进入IPO辅导阶段，是否为时过早? “2015年还处于亏损状态，从业绩角度考虑，还需要几年之久。在扭亏后随即进入上市辅导时点上偏早。”前述分析人士表示。 就在该公司宣布上市辅导前，惠云钛业还对美国万邦有限公司的违规减持发布了致歉公告。美国万邦有限公司持有惠云钛业股份高于10%，拥有权益的股份占该公众公司已发行股份的比例每增加或者减少5%时，自该事实发生之日起至披露后两日内，不得再行买卖该公众公司的股票。 但美国万邦在完成2017年6月28日的交易后，并未立即停止交易，又于2017年6月30日进行了一次交易，通过协议转让方式减持惠云钛业股票95万股，违反了《非上市公众公司收购管理办法》第十三条的规定。 有减持方，也有 “接盘侠” 实际上，自7月份以来，减持的大股东并不少见。资金安排，优化股权结构是减持主因。 6月27日，安科文化(839533)接到控股股东深圳市安轩投资集团有限公司的减持计划通知。出于自身资金安排需要，安轩投资将在未来三个月内减持不超过350万股，占总股本比不高于21.22%，价格将根据二级市场交易价格或双方意向确定(控股股东、实控人并不发生变更)。 公开资料显示，截至今年7月13日，安轩投资已经减持230万股，其中140万股被一位名为陈颖臻的自然人接盘。安科文化的收盘价自6月25日的2.5元增至7月11日的2.9元。 安科文化致力于安全生产技术服务、安全生产场馆运营升级和安全生产培训服务。2016年10月挂牌新三板。但其2016年的业绩并不十分乐观。公开资料显示，安科文化2016年实现营收1616.11万元，较上年增长20.51%，实现归母净利润92.23万元，较上年同期下降51.63%。 而兴易达(837200)董事长王权近期的减持，是为了优化公司股权结构，引入能发展助力的成熟投资者。 7月7日，王权减持100万股兴易达股票，减持后王权持股比例由75%降到65%。这部分股票被鹅掌楸一号证券投资基金以1.32元/股的价格接手。 7月12日，王权继续减持87.5万股，同样被鹅掌楸一号证券投资基金以1.32元/股接手。交易后，鹅掌楸一号证券投资基金持有兴易达187.5万股，持股比为18.75%。兴易达于2016年5月3日挂牌新三板，2016年实现净利润428.91万元，鹅掌楸一号证券投资基金是其首家机构股东。 显然，即便在新三板弱市之下，有减持方，但也有“接盘侠”现身。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

16万理财错买成终身保险:死后才能取钱

（原标题：女子花16万银行理财，错买成终身保险：死后才能取钱） 人民日报客户端消息，7月13日，河南郑州，一女子在银行大堂大声哭喊。她说，4年前自己通过银行人员办理16万元的理财产品，没想到如今却变成了终身保险产品，只有到了100岁或是死后才能取出钱。 关于 “16万理财变保险” 视频的说明 针对网上流传的《女子花16万银行理财，错买成终身保险：死后才能取钱》的视频，经调查核实：一、2013年8月保险公司回访客户录音及客户本人四年来的购买记录显示，客户本人知晓其购买的产品为阳光人寿财富B产品，四年来缴费、分红等手续正常。二、保险公司确认，客户购买的保险产品是经保监会批准发行，由银行代理销售的十年期缴公众保险产品。三、对客户因本人原因提出的退保需求，相关银行正积极协调保险公司进行处理，保险公司已经受理。

酷派估值遭基金公司下调85% 被调出港股通名单

乐视系的资金危机也影响到了其投资的上市公司。据中国基金报报道，乐视去年收购的、在港交所上市的酷派集团(02369.HK)也受到股东危机波及，停牌中的酷派集团遭到内地一家基金公司大幅度估值调整，下调幅度高达85%。 7月14日晚，内地一家基金公司发布估值调整公告称，根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》(中国证券监督管理委员会公告[2008]38号)的有关规定，经与基金托管人协商一致，自2017年7月14日起，对旗下证券投资基金(ETF除外)持有的“酷派集团”按照0.11港元进行估值。 据悉，由于2016年业绩延期公布，酷派集团于今年3月31日起停止交易，至今尚未复牌。 5月31日，酷派集团公布年报，去年酷派集团实现收入79.94亿港元，同比减少45.5%，公司拥有人应占亏损42.1亿港元，而该公司2015年盈利23.25亿港元。7月11日，酷派集团被深交所调出深港通下的港股通股票名单。 酷派之前，自2017年4月17日起停牌至今的乐视网已经被超过20家基金公司下调估值。 据不完全统计，在中邮基金、嘉实基金、易方达基金、工银瑞信基金、国泰基金纷纷表示自7月7日起调整乐视网的估值之后，财通、国投瑞银、交银施罗德、华安、广发、鹏华、泰达宏利、富国、融通、南方、申万菱信、招商、西部利得、万家、华夏、大成等公募基金公司纷纷发布公告，自7月10日起调整乐视网估值。 其中，大部分基金公司将乐视网股票估值按照4月14日的收盘价30.68元/股，下调了3个跌停板，至22.05元/股-22.37元/股，而华安基金更是将估值下调4个跌停板，至20.13元/股。 7月14日，上证所回应关于基金公司下调乐视网估值一事时表示，该所第一时间关注到相关情况，并及时排查了上交所跨市场ETF持股情况，积极应对。景顺长城基金公司的中证TMT150ETF（512220）中乐视网占比约2%，从二级市场交易情况看，市场具有自发调节机制，目前中证TMT 150ETF已有2-3%左右的折价。景顺长城基金自2017年7月11日起暂停了中证TMT150ETF的申购赎回，据了解，基金公司的主要考虑是避免赎回行为对基金持有人利益造成影响。上证所目前已建立了针对ETF成份股停牌、清单传输等多种应急机制，有效应对市场变化，确保ETF市场平稳运行。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

现金贷陷入“焦土战”：区域平台泛滥 大部分不挣钱

万亿级市场，千余家平台抢食。 提起现金贷，人们只想到的只有“低门槛”、“高利率”、“高利润”。 而实际上，这三者中或许只有“高利率”真实存在。 多家平台表示“不赚钱”。 “高利润”、“低门槛”或许只是对于某些特定的平台而言...... 成本高利润低 李薇是目前市场上某家较大现金贷的管理层。 她深知协调好获客、风控、流量、利润四者之间的关系才是赚钱的根本。 “风控好则获客成本上升，流量低，坏账少，利润低。风控放开则获客成本下降，流量高，坏账多，利润低。”李薇称。” 据了解，目前现金贷平台的获客成本在100元以上，而风控做的好的平台成本将更高。 李薇表示，“现金贷平台的利润并不高，哪怕是最高利息的平台，新用户借的第一笔款也不会带来盈利。” 有业内人士直言，从行业整体上来看，首次逾期率超过30%，M3催回率在70%-80%之间，其余的为绝对的坏账。 “多数的利润都用来覆盖坏账了。”该业内人士表示，平台的年化如果能达到300%的话，就算坏账率达到40%也能覆盖掉。 当然，这些数据是针对于市场面向全国的大平台而言...... 区域平台泛滥 除了众所周知的，有一定规模的现金贷平台以外，市场上还存在着区域性现金贷平台，他们只针对某一个城市来放款。 “这种平台很多是从线下孵化到线上的，具有天然的线下优势。”李薇称，这样的平台原来可能就是一个典当行或是一个小贷公司。 据了解，区域性平台共有两个优势，一是利息较低，额度较高，成本低。二是可以做到上门催收，这是纯以大数据风控放款的现金贷平台很难做到的。 有此类平台相关人士表示，曾投资600万到一个小平台，半年时间分红超过一个亿。 同时，上述相关人士表示，区域性平台也可以接入征信数据。步骤为，申请网络仲裁，接入后就可以向法院申请出具传票，从而接入征信。 “这类平台只是暂时性的线下平台向线上的拓展，线上的功能只是对线下业务的一个补充。”李薇表示，此类平台线上的贷款APP不需要推广获客，成本可降低90%。 此外，李微表示，不只是区域性现金贷平台，只要是有大量 数据作为支持的平台成本都会大幅度的降低。 洗牌提高门槛 据了解，近期有至少四家大型企业将上线现金贷平台。 其中，一家企业人士表示，“我们主要看中利润。” 而另一家则表示“除了利润以外，我们还想要流水，这是为了将来的融资考虑。” “大型现金贷大平台的优势在于原始数据的积累。例如做外卖的企业做现金贷产品的优势就很大，只要做好风控，可能前期就可以盈利。”李薇表示，“他们不需要考虑获客成本，只有这样的企业才适合做现金贷，降低利率。” 目前，市场上大部分现金贷平台的利率超出国家规定，一旦政策下发，利率降低到一定程度，某些靠买流量获客的现金贷平台将面临亏损。这对于现金贷行业来说，无疑是一次大范围洗牌。 有业内人士指出，没有用户流量的现金贷平台，在很高的利率面前仍没盈利差或是亏损，本就是一个不合理的现象，对于这种平台来说，要么迅速做大，要么被洗牌洗掉。这样才是现金贷行业的自然进化。 此外，该人士认为，获客成本低的企业进入也为曾经看似没有门槛的行业设置了较高的门槛。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

雅百特10亿假账被曝光 新三板财务造假也频出

上市公司财务造假频现，新三板在飞速发展中，也出现了财务造假的苗头。 2017年7月14日，央视披露上市公司雅百特财务造假事件，10亿元的假账竟然出自20平米的店铺，“离谱” 的造假行为令国人瞠目结舌。 而在新生的新三板市场上，财务造假问题也频频显现。 造假第一案——参仙源虚增利润 2016年7月，参仙源因财务造假受到证监会处罚，成为“新三板造假第一股”。 参仙源的财务造假手法可以概括为： 1、将成本费用记为“存货”增加资产以少计营业成本，虚增利润。2013年参仙源将外购野山参作为自挖野山参计入存货进行销售，虚增利润5538.22万元。 2、通过不公允的关联交易虚增收入，虚增营业利润。参仙源通过价格不公允的关联交易，虚增利润7372.93万元。 2012年12月15日，参仙源参业将一批野山参以800元/棵、碎参2000元/斤的价格出售给关联方参仙源酒业。而参仙源参业外购野山参的价格为396元/支，碎参的市场价格为1000元/斤。 根据《企业会计准则》的规定，该关联交易价格已经远超外购同一野山参在同一时间账面采购价格，超出公允价值的部分不应计入收入。 近期造假——银都传媒负面缠身 就在不久前的7月3日，银都传媒(430230)被爆存在2014年至2016年上半年虚增主营收入、虚假记载与武汉回响数字传媒技术有限公司等公司的关联关系，还有未披露关联方资金占用、虚假记载对外担保事项等多个违规行为。 对此，湖北证监局出具了《行政处罚事先告知书》，银都传媒及13名责任人被罚180万元。 据梳理，银都传媒涉及的财务造假行为主要是虚增主营业务收入。 2014年，银都传媒与河南金龟子、四川嘉骐、长春新林、深圳知友、海口美兰求知宏等5家公司签订没有真实业务往来的合同，虚增主营业务收入1290万元，占银都传媒2014年年度报告披露的主营业务收入金额的41.30%。 2015年，银都传媒与河南金龟子、四川嘉骐、长春新林、深圳知友、海口美兰求知宏、南京精华、天津永盛堂、北京通宇嘉作等8家公司签订没有真实业务往来的合同，虚增主营业务收入3139万元，占银都传媒2015年年度报告披露的主营业务收入金额的59.84%。 2016年上半年，银都传媒通过虚构河南金龟子、四川嘉骐、长春新林、深圳知友、海口美兰求知宏、南宁精华等6家公司签订没有真实业务往来的合同虚增主营业务收入1051万元，占银都传媒2016年半年度报告披露主营业务收入金额的60.20%。 如此看来，银都传媒的主营业务收入一半竟靠“签订虚假合同”虚增。 值得注意的是，银都传媒因未披露2016年年报、董事长失联、公司停止经营等问题目前负面缠身，且今年7月13日又因借款为归还涉及诉讼，面临“摘牌”将不远。 造假探究——粉饰业绩+事务所供需不均衡 企业往往通过虚增资产和收入、虚减负债和费用的方法来粉饰业绩，以吸引投资人。 具体到新三板企业上，部分企业希望可以冲击创新层，所以通过调节财务数据挺起冲层的“脊梁杆”。 在新三板转板方面，根据choice数据统计，截止7月14日，有338家新三板处于IPO辅导期，有142家企业已经申报IPO。 值得注意的是，最新上会被否的3家挂牌企业中，有2家2016年净利润未超过3000万元，可见利润达标“隐形红线”，也是成功IPO的要素之一。为使利润达标，新三板拟转板企业的也存在着财务造假隐患。 在新三板中还有定增、业绩承诺、对赌等交易行为，为达成承诺而修饰报表也不鲜见。 会计师事务所对企业财务报表的审计，是杜绝财务造假的第一关卡。然而，目前除去未尽勤勉及注册会计师不能保持独立性等情况外，审计人员和新三板企业供需不平衡的局面最显“尴尬”。 股转系统相关人士曾公开表示，目前有资格审计上市公司、挂牌公司的会计师事务所不到50家，这些事务所要审计3000到4000家上市公司，还要审核将1万多家挂牌公司，供需矛盾非常大。 供需不平衡，导致每年审计人员忙季负担较重，所以在审计过程中留给部分企业可乘之机。 从一位会计师事务所从业人员处了解到，在项目、任务高压下，同项目组对于A股项目及新三板项目所投入的资源并不相同，会导致经审计的新三板公司财务报表并不一定客观、真实。 随着监管趋严，2017年后，国内大型会计师事务所瑞华、立信相继被证监会处罚，这一举动也释放出了证监会将“严查财务造假”的信号。 分析认为，新三板挂牌企业应将精力放在提高公司经营水平上，不打“造假”的心思，远离财务造假警戒线。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金第二季度监测报告:新增1241家预警平台

7月14日，国家互联网金融安全技术专家委员会在官方APP发布《“全国互联网金融阳光计划” 互联网金融第二季度监测情况报告》（下称“报告”）。 根据报告，截至2017年6月30日，国家互联网金融风险分析技术平台原型系统（以下简称系统）共收录20大类业态的互联网金融平台共20170家（不包括微盘），新增收录4747家，其中在运营平台13602家，新增收录1823家。 同时，用户方面，2017年第二季度互联网金融活跃用户超5.8亿，其中支付用户居多，主要分布地域：广东14.0%、江苏7.2%、山东7.0%、浙江6.6%、河南5.6%、四川5.4%等。经抽样分析，用户年龄主要分布在20-49岁之间，其中20-29岁用户数量最多，占比32.89%，其次是30-39岁用户（占比26.28%）和40-49岁用户（占比20.89%）。此外，男性用户较为活跃，占比53.52%，明显高于女性用户比例46.48%。 资金方面，截至2017年6月30日，网络借贷、网络众筹及互联网支付三种业态的累积交易总额超72.8万亿，其中，互联网支付超67.2万亿，2017年第二季度新增8万亿；网络借贷超5.54万亿（经对2000余家网络借贷网站公布数据进行统计），2017年第二季度新增5400亿；网络众筹超400亿，2017年第二季度新增14亿。 从4月1日至6月30日发展情况来看，新增平台方面，2017年第二季度发现新上线平台81家，分布在：浙江22家、上海19家、江苏7家、广东6家、北京4家、四川3家、安徽2家、贵州2家、湖北2家、山东2家、其它地区共12家。新增平台所属业态为：p2p网贷39家、资产管理13家、其他网贷8家、虚拟货币4家、其他众筹4家、私募基金2家、互联网支付、互联网消费金融1家、聚合交易通道1家、产品众筹1家、其他基金1家、催收管理1家、交易所1家、产品众筹1家、股权众筹1家、网络期货1家、保理1家。 消亡平台方面，第二季度发现消亡平台914家，由于依据平台是否能打开等因素判定平台消亡需要一段时间的持续性，本期消亡平台的实际统计周期是4月1日至6月20日。消亡平台主要分布在：上海151家（16.5%）、广东146家（15.9%）、北京122家（13.3%）、浙江69家（7.5%）、江苏50家（5.4%）、山东46家（5.0%）、福建40家（4.3%）、四川26家（2.8%）、湖南22家（2.4%）其它省市共242家（26.4%）等。消亡平台所属业态主要为P2P网贷256家（21.1%）、资产管理207家（17.1%）、其他网贷127家（10.5%）、产品众筹57家（4.7%）、其他众筹52家（4.3%）、一般导航41家（3.4%）、传销币30家（2.5%）、微盘交易28家（2.3%）其他基金25家（2.1%）、股权众筹24家（2.0%）、金融超市22家（1.8%）、互联网保险20家（1.6%）等。 据了解，2017年4月1日到6月30日期间，通过舆情新增预警平台1241家，其中1002家平台为网站无法访问，占比80.7%。新增预警平台主要分布于上海200家（16.1%）、北京181家（14.6%）、广东170家（13.7%）、浙江109家（8.8%）、江苏81家（6.5%）等。新增预警平台所属业态主要为P2P网贷547家（44.1%）、资产管理212家（17.1%）、众筹76家（6.1%）、交易所67家（5.4%）、网上银行53家（4.3%）等。 值得一提的是，系统负面舆情指数排名前3名的网站分别为：绿能宝、合拍贷、国诚金融。 笔者注意到，4月1日至6月30日，系统重点对互联网金融平台涉嫌诱导性宣传、收益率过高、公告异常等3大类运行情况进行实时监测分析。 其中，涉嫌误导性宣传方面，系统监测到的目前存在误导性宣传的平台668家，2017年第二季度新发现13家。自系统建设至今，累计发现涉嫌误导性宣传平台数量1780家。 收益率过高方面，系统监测到的目前存在收益率过高的平台66家，2017年第二季度新发现4家。自系统建设至今，累计发现收益率过高平台数量245家。 公告异常方面，系统监测到的目前存在公告异常的平台287家，2017年第二季度新发现15家。自系统建设至今，累计发现公告异常平台数量382家。截至目前，新发现15家中有4家平台已无法访问。 值得注意的是，在资产透明度方面，2017年第二季度新发现44家资产半透明或不透明的平台。红岭创投、中国钱庄、老账房排名前三。

定开债基失宠变鸡肋

继嘉合、博时、诺德旗下基金产品募集夭折后，市场上一只定期开放式债券型基金也宣告募集失败。7月12日，摩根士丹利华鑫基金发布旗下基金产品“多元安享18个月定期开放债券型基金”（以下简称“摩根多元安享”）基金合同暂不生效的公告。 北京商报记者注意到，摩根多元安享基金的募集之路颇为波折，2016年10月28日，该基金获得证监会许可准许注册募集，并于今年4月10日开始募集，原定募集截止日为5月12日，募集大限前夜，摩根多元安享发布基金延期募集公告，将基金的募集时间延长至7月7日，但由于募集期限内未能满足基金合同中“达到2亿元发行规模以及200户认购户数”的基本门槛，决定基金合同暂不生效。 值得一提的是，在基金销售陷入冰点、委外去库存等监管持续升级的大背景下，基金产品募集失利早已不是新鲜事。今年4月，嘉合睿金定期开放式混合基金发布首例基金合同暂不生效公告，5月博时富和纯债基金、诺德天利灵活配置混合型基金纷纷效仿基金募集暂不成立，截至目前，公募基金市场上基金募集未成立已有4例。 曾经备受热捧的定期开放式债券型基金如今已然失宠，今年以来，多只定期开放式债券型基金难逃被赎回的命运。北京商报记者注意到，今年以来开放申购的多只定期开放式债券型基金出现了较大规模的净赎回，如博时安荣18个月定期开放式债券型基金5月25日开始赎回，到6月30日，基金份额从开放前的23.32亿份缩水至2.42亿份，缩水比例近九成，浦银安盛幸福聚利定期开放债券型基金自5月4日开放申赎，到6月末，基金A份额从封闭期的29.99亿份跌至2.5亿份，C份额由2.7亿份减少至1863万份。类似的情况在二季度并不少见，除了上述两只基金产品外，大成景华一年定期开放债券基金、工银瑞信瑞丰纯债半年定期开放式债券型基金等均出现开放期内资金大量赎回的现象。 定期开放式债券型基金遭遇投资者撤资与其产品业绩表现不如人意密不可分，同花顺iFinD数据显示，截至7月12日，今年以来，六成定期开放债券基金业绩低于同期债券型基金1.26%的平均收益水平，多只年内业绩亏损，如海富通一年定期开放式债券型基金C份额年内业绩亏损幅度达2.1%，低于平均基准线超3个百分点，此外，招商信用定期开放式债券型基金（QDII）人民币、海富通一年定期开放式债券型基金A份额年内业绩分别亏损2.03%、1.92%。对于昔日抢手货受到冷待的原因，盈码基金研究员杨晓晴表示，自去年底债市大幅调整以来，市场依然维持区间震荡走势，另一方面，债市已经历了长期牛市，期间杠杆水平不断提高，长期积累的风险需要得到释放，且监管层严格要求去杠杆，债市收益率大不如从前，市场对债券的投资更加谨慎，甚至出现巨额赎回的现象，债券市场人气较低，此外，定开债基中资金持有周期较长，缺乏很好的流动性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托转型升级 业务如何突破？

经过两个多月的数据梳理、分析、撰写、审定，《信托研究与年报分析》2017版正式出炉。这本书依托百瑞信托博士后科研工作站全体博士的学识，从数据入手，归类分析，全景真实呈现信托行业的发展。作为转型升级的核心，信托业务如何突破？百瑞信托博研站提出四个方面。 2016年是信托转型升级的加速年，各家信托公司积极拓展创新业务，寻求行业发展的新动力，各种类型的创新类信托产品不断涌现。 百瑞信托博士后科研工作站表示，未来，随着传统业务面临瓶颈，信托公司需要寻找新的业务增长点，大力发展创新类业务将是大势所趋。目前，信托受益权资产证券化、PPP业务、消费信托、慈善信托等创新类业务有望为行业转型注入新活力。 针对信托转型升级大背景下如何推进业务创新，百瑞信托博研站认为可以从以下方面找寻突破口： 升级三大传统业务 传统的信托业务集中在房地产融资信托、基础设施融资信托、银信合作业务三个方面。这三个领域也是信托公司主要的收入、利润和规模来源，三大传统业务领域如何转型升级，是行业可持续发展的重中之重。 总体而言，房地产业务要向地产投资基金升级，政信项目要向PPP升级，而通道业务要向多样化的信托ABS升级。 房地产基金信托的基本模式是：通过设立集合信托计划募集资金，认购有限合伙企业LP份额，参与房地产项目的开发投资，以分享合伙企业的投资收益。 政信合作业务将从传统融资转变为参与PPP。2014年，包括43号文在内的一系列监管文件逐步消弱政府融资平台的融资职能后，传统的政信合作业务开始逐年下降。而PPP项目目前处于发展窗口期，政策层面推进迅速，融资需求强劲，规模空间巨大。截至2017年1月底，全国PPP项目总规模达13.8万亿元，落地率接近32%，潜在的业务规模很大。信托公司长期以来在政信，尤其是基础设施建设方面积累了较多资源和能力，在参与PPP项目方面具有一定优势。 通道业务则要围绕资产证券化发力。2016年以来，监管部门陆续出台的系列政策文件，均强调交叉性风险的防控，强化穿透管理，严控嵌套投资，严防套利。未来，通道业务可能有三大方向：信托公司作为SPV的资产证券化；通过银登中心开展信贷资产和信贷资产收益权转让；基于信托平台的投贷联动以及债转股等。 多元化参与资本市场 信托公司可以通过发行上市公司增发及企业并购类信托产品、设立PE子公司直接进行股权投资、与券商、基金公司等同业合作等各种方式，在定向增发、PE投资等资本市场细分业领域进行业务延伸。长期看，包括一级市场，二级市场乃至一级半市场的整个资本市场都将为信托行业发展提供很多契机。未来，资本市场将极有可能成为信托转型的主要方向。 加快基金化转型 基金化转型可能是信托公司从融资机构到资产管理机构转变的关键一步。 信托公司之所以应该向基金化转型的原因在于：第一，基金化产品与信托“受人所托，代人理财”的本质功能具有一致性。第二，信托公司可有效借鉴基金的经验，充分利用自身制度优势，提升自主管理能力，逐步向组合投资的方式进行转型。第三，信托业刚性兑付的压力较大，向具有浮动收益特点的基金产品转型，有利于分散风险，为逐步打破刚兑创造好的环境。 发力以家族信托为代表的财富管理 财富管理的内涵包括多个层次，不仅仅是提供理财产品，还要满足客户理财咨询、财富增值、财产传承、公益慈善等多样化的需求。而财富管理的核心又是家族信托。 我国当前的家族信托业务需求正呈现爆发性增长。家族信托以家庭财富的管理、传承和保护为根本目的，与信托回归本源密切相关。信托公司可以通过专业化的资产管理、投资组合以实现财富的传承、配置、遗产规划、税务策划、子女教育、家族治理等多样化的目的。 适时进军海外市场 随着人民币国际化进程的加快，中国企业海外并购逐步兴起，中国居民境外投资的需求也随之旺盛。高净值人士对全球资产配置需求也推动信托公司尝试进行境外投融资的布局。 目前信托公司布局海外业务的常见模式主要包括：申请境外投资业务的相关资格（QDII、QDIE等）；在境外设立子公司；与境外投资机构合作开拓投融资业务。QDII主要投资资产包括：境外普通股、优先股等权益类证券，银行存款、存单、回购协议等货币资产，政府债券、公司债券、可转债等固收资产，基金及金融衍生品等其他资产。 百瑞信托博士后科研工作站认为，随着信托公司不断拓展境外业务，QDII信托的规模有望在未来一段时间内有较大幅度的增加。

第二家外资私募获私募证券投资基金管理人资格

瑞银资产管理13日宣布，其外商独资企业瑞银资产管理（上海）有限公司获中国证券投资基金业协会颁发的私募证券投资基金管理人资格。这是第二家获得这一资格的境外私募。 瑞银资产管理亚太区主管文庆生表示，瑞银资产管理是第一家获得中国私募证券投资基金管理人资格，并拥有合格境内有限合伙人资格额度的国际资产管理机构。“凭借私募证券投资基金管理人牌照，瑞银资产管理将为中国和全球的客户带来全方位的服务；与此同时，瑞银资产管理能够与跨国公司的在华企业展开更密切的合作，满足他们在中国境内的投资需求。” 今年1月4日，富达国际旗下私募基金富达利泰获批成为第一家获批展业的外资私募机构。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

不按套路出牌 亚马逊或在水底建仓库

话说无人机送货，两年前还犹如惊雷。 但随着亚马逊又是试验，又是申请各种专利，颇有种“未来在我手”的架势，还有谷歌也押注无人机送货，这趋势就扬起来了，国内的顺丰、京东都成了践行者。 可亚马逊又不按套路出牌了，天上飞快递还满足不了，水里游快递的黑科技，他们也想一并包揽。 亚马逊日前申请了新专利，事关水底建仓库放包裹，反正浮到表面交货前就先这么存着，水底也没啥限制，湖泊，水库等都行。俯瞰效果图如下： 用起来也很方便，至少投放包裹的“姿势”你随意，或卡车运、或人工投都没问题。着重点是包裹到水里了，然后呢？ 亚马逊在包裹上做了点“手脚”，加了类似气球的玩意，它能缩放自身体积，从而使包裹所受浮力有差别，因而通过控制即可确保包括待在不同水深处。气球的缩胀是由声音信号来控制，声音触发气罐为气球充气，达到某程度，包裹浮出水面，便可自取。 说来也并非亚马逊想特立独行，实在是他们仓库吞吐量大、存放空间又有限。亚马逊搞了不少Kiva智能机器人来仓库“搬砖”，还有专搬重物的机器手臂，但问题没能根本解决，因此才有略显怪异的水底仓库的脑洞。 首先，水底存储面积较实体仓库而言本身没那么受限，可达到100万平方英尺或以上，约为亚马逊北美最大凤凰城运营中心面积的两倍。其次，尤其对包裹尺寸、形状差别过大，或取包裹时间有变动等情况，像水底仓库这种能分行存储，可更有效利用存储空间，自动调节的系统，还能节省不少人力成本。 但这或也向工作人员提出新的挑战，检索订单要如何处理，尤其当订单里有那些存储距离很远的多个物品。 “这并不像想象的那般牵强。”沃里克商学院Mark Skilton接受纽约时报采访时说道，亚马逊正在处理大量包裹形状、大小不能标准化高效处理的项目，这部分目前还需依靠密集的人力来完成。“水下仓库削减了诸多无效步骤，让过程更简单化。” 就在6月，亚马逊才发布一项“存放”数百个无人机的九层蜂巢（nine-story hive）专利。这主要是为城市地区所设计的，毕竟想在人潮拥挤的城市建经营中心，地贵不说，重点是也没足够用的占地面积。像这样的蜂巢，专利里设想的是每天能承担数十万条订单的吞吐。但具体何时才能见着实物就不得而知了。 去年底，亚马逊在英国完成首次正式无人机送货，给英国剑桥附近的一名男子送去了亚马逊的机顶盒和爆米花，整个飞行过程花了13分钟。 仔细想想，天上飞快递和水里游快递其实也不冲突，反倒是二者可结合起来皆大欢喜。无人机完全可充当包裹从水底浮上来后的“接盘者”，站好“最后一公里”岗，仰仗不久前亚马逊公布的“坐着”降落伞飘下包裹的专利技术，把包裹送到你跟前。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

视觉APP 让盲人用手机看世界

微软发布了一款基于计算机视觉技术的手机 APP “Seeing AI”（“视觉 AI”） ，能为有视力缺陷的残障人士描述周围的世界。 安装该 APP 之后，用户若把手机摄像头对准某人，它就会说出这个人是谁，以及他的情绪（表情）。把手机摄像头对准某个物体，Seeing AI 会说出这是个什么东西。这通过在手机本地运行的 AI 算法实现。 Seeing AI 人脸识别示例：“戴着眼镜的 28 岁女士，看起来很开心。” 去年三月的Build 大会上，微软展示了这款 APP 的原型。今天，它终于发布。美国 iOS 用户已可免费下载。至于 Seeing AI 何时会登陆安卓、进入中国市场，尚没收到任何消息。 核心功能 作为一款面向残障人士的生活辅助软件，微软把 Seeing AI 设计为能满足一系列不同的生活场景需求。比如上面提到的，进行面部识别，猜测对方的年龄和情绪。它还能通过扫描二维码识别家居物品，读取、识别文件，识别美元钞票。识别钞票的功能是一个实用性极强的功能。所有美元纸币都是相同大小、同样颜色。对部分残障人士，区分不同面值的钞票可能会十分困难，Seeing AI 这样的 APP 则能解决该问题。 Seeing AI 文件识别示例 Seeing AI 的物体识别能力基于神经网络来实现，其基本原理与自动驾驶汽车、无人机并无不同。它最基本的功能在本地实现。这有两个好处： 1、网络不稳定的情况下仍可使用； 2、反馈速度更快。 但是，Seeing AI 的试验性功能，比如描述整个周围环境，以及识别手写文字，则需要连接到云端。 人性化设计 Seeing AI 的技术带头人Saqib Shaikh，向媒体透露了一个很有意思的细节： Seeing AI 能够指示用户如何上下左右移动手机摄像头，以看清楚目标物体。这是一个相当人性化的功能，尤其考虑到视力有缺陷的残障用户，让它们拿手机摄像头“对准”某个物体本身就存在相当的难度。很显然，对于 Seeing AI 来讲，虽然光学物体识别技术是根本，但若没有这类人性化功能设计，它究竟有多少实用价值就变得十分模糊。 Saqib Shaikh 从 Saqib Shaikh 他自己的使用经历来讲（他是一名盲人），他最经常把Seeing AI 用来识别符号和菜单。至于 Seeing AI 和其他同类 APP 之间的差异，他表示，最大的区别神经网络的运行速度： “我们做到了在本地运行人脸识别，几微秒的时间内你就能听到结果。速度就是一切，我们试图压榨出在设备本地所能达到的极限。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

花呗用户服务合同火速变更发生了啥？

　　7月3日，新一版《花呗用户服务合同》（以下简称《合同》）火速出炉。此前于6月30日，蚂蚁金服旗下用于淘宝、天猫的信用消费信贷产品——“花呗”服务协议刚一出炉便引发轩然大波。 　　短短3天之内，《花呗用户服务合同》前后到底发生了什么？ 　　2017年7月12日，中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心副主任、法学博士许可在FT中文网发表具名文章称，触动大众神经的是《花呗用户服务合同》中有关用户信息收集的条款，以及信息收集是否越界。 　　专家：仍留有“后门” 　　根据修改前的《花呗用户服务合同》，其中，第4.2条的约定，花呗用户的如下信息均在服务商的掌握之下： 　　（1）所有身份信息； 　　（2）访问服务商网站及服务商关联公司网站、移动客户端时提供或形成的任何数据和信息； 　　（3）所有财产信息，如店铺/企业经营状况、财税信息、房产信息、车辆信息、基金、保险、股票、信托、债券等投资理财信息和负债信息等； 　　（4）在政府机构、行业自律组织留存的任何信息，如户籍信息、企业工商信息、诉讼信息、执行信息和违法犯罪信息等； 　　（5）信用信息，如征信记录和信用报告； 　　（6）社保和公积金信息、通讯号码和费用信息以及往来通讯号码、通话时长等通话详单信息； 　　（7）银行信息，如开卡银行、银行卡号、额度、还款情况等基本信息，刷卡时间、地点、金额等用卡信息。 　　此外，用户的“关联方”同样也要提供他/她在服务商及其关联公司、合作伙伴、阿里巴巴集团旗下公司处留存以及形成的任何数据和信息以及一条兜底条款，即“其他通过合法途径取得的与您接受服务有关的信息”。 　　7月3日，修改后的《合同》条款谨守“必要性原则”，将信息收集限定在“与服务相关的必要信息”上。 　　不过，许可认为，尽管这次修改看起来诚意十足，可仍留有“后门”。其中，第4.1.6条规定：“其他合法留存您信息的自然人、法人以及其他组织收集与本服务相关的必要信息。” 　　许可在文中表示，在现有的法律框架下，用户对服务商调取在他方存储个人信息的概括授权，可能带来两方面的风险： 　　一是可能违反他方就信息使用的“必要性”原则，毕竟花呗服务的“必要性”并非他方服务或管理的“必要性”； 　　二是在服务商间接收集，而非用户直接提供的场合，用户不可能预知哪些信息会被收集（违反“透明性原则”），也无法评估收集的后果，从而难以在知情的基础上同意（违反“实质同意原则”）。 　　官方：三点回应释疑 　　对此，针对花呗《用户服务合同》中关于“收集用户信息”的条款引发了一些用户的困惑和担忧，蚂蚁金服官方给出了三点回应，并进行了解释。 　　1、我们为什么要申请采集用户的一些信息？ 　　把钱借给一个人前，人们通常的做法是，先去了解这个人有没有能力还钱、有没有意愿还钱。然后根据掌握到的信息，来决定是不是借给他/她，以及借多少。 　　这是降低风险的常规手法。个人是如此，机构也是如此。在信贷行业，信贷机构需要了解借贷人的财务状况、信用状况等信息，才能更好的做出是否借贷及借贷额度的判断。 　　在花呗，我们同样需要采集此类信息，以更好为用户提供服务，进行提额等操作。因此会申请用户授权我们来采集相关信息。 　　2、为什么要列举这些信息？ 　　花呗的《用户服务合同》中列举了一些“收集用户信息”的条款，但事实上是，花呗实际采集的信息要远小于此。 　　我们找相关业务同学了解了情况，原来是他们觉得以后出于风控安全或优化服务的需要可能会扩大一些采集范围，为了避免将来再打扰用户，他们就事先把一些将来可能会采集的信息一起具体列出来了。 　　现在看来，这种方式反而会引发大家的困惑和误解。是我们考虑不周，抱歉。目前，我们已经对合同条款进行了相应优化。请您放心，我们不会在没有获得您同意的情况下收集您的信息。 　　3、会不会导致信息滥用或泄露？ 　　采集了这些个人信息后，会不会导致滥用或泄露？我们特别理解有用户会有这种担忧。其实，数据的安全和个人信息的保护，一直是我们的生命线。 　　在操作上，我们严格遵循“个人同意”原则，会先进行公开告知，获得用户授权后，才进行采集。在处理中，程序会对这些信息进行分类、脱敏。 　　您授权花呗采集的相关信息，将且仅将用在您自己的花呗服务中，未经您授权，我们不会传递给第三方。 　　蚂蚁金服强调，“个人信息保护是我们非常重视的事情，不滥用信息也是我们最基本的原则。” 　　行业：法律体系薄弱 　　另据互金咖了解，随着信息技术的逐步成熟与广泛应用，我国征信业正面临着深刻性变革。不过，我国征信行业目前相关法律体系较薄弱，惩戒激励机制不完善，信息孤岛现象普遍，并且缺少有公信力的征信机构。 　　虽然目前各机构手中都有大量的数据，但是更“多维”的数据才会更有价值。而现状在于，各机构不愿意分享数据造成各机构难形成合力已成为现在征信行业主要痛点之一。 　　与此同时，我国传统征信监管策略和技术管理手段难以适应新形势下对征信行业监管的要求。 　　在互联网征信的条件下，虚拟化的信息搜索和整合以及数据库的生成是基本特点，而现场检查这一具体监管手段对此似乎缺乏着力点，非现场监管手段又缺乏时效性和连续性，难以达到监管机构预期效果。这就对我国征信业的日常监管体系、监管策略与水平等提出了更高的要求。 　　值得一提的是，《征信业管理条例》的出台，虽然解决了征信发展中无法可依的难题，社会各界对成立征信机构的热情也很高，但其中不乏很多非专业机构盲目跟风。 　　此外，从备案的企业征信机构来看，新兴机构居多，大部分征信机构规模普遍较小，有些私营征信机构存在采集数据困难、专业化水平低、信用产品质量差等问题。部分征信机构经营能力较弱，设立征信公司的目的仅是为了获取征信备案，并没有开展实质业务。 　　在互联网征信迅速发展的时代背景下，如何有效保护个人隐私权问题是摆在立法机构、监管者面前的重要课题。 　　同样，目前，我国并没有颁布单独的《个人信息保护法》，这将不利于对信息主体隐私权的司法保护，以及对权益受损害主体的补偿。 　　而且，我国相关法律法规对于征信机构在运营中收集、掌握的大量个人信用信息如何运用也没有进行必要的规范；对于侵犯个人信息权益问题承担怎样的法律责任等问题，亦没有作出严格且详实的规定。这也是导致目前个人征信牌照下发搁浅的一大诱因。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

双创融资渠道将拓宽 借力互联网金融再添“一把火”

为进一步营造融合、协同、共享的“双创”生态环境，实现持续健康发展，增强创业创新实效，7月12日召开的国务院会议讨论通过《关于强化实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》。会议明确，支持地方性法人银行增设从事普惠金融服务的小微支行等。 “小微企业是创新的主力，也是增加就业的主力军。近年来城镇新增就业中，80%是小微企业创造的。但由于小微企业倒闭的风险太高，一般金融机构不愿支持它们，可以说小微企业融资难融资贵是全世界普遍存在的现象，而这反过来又导致了大量的小微企业倒闭。”厚生智库研员赵亚赟7月13日昨日对《证券日报》记者表示，普惠金融目前主要的客户群体一是个人，另一个就是小微企业。如果符合双创概念的小微企业能够得到普惠金融的大力扶持，不但能够发展高科技还能创造大量就业机会。 东北证券研究总监付立春昨日对《证券日报》记者表示，创新创业特别需要资金支持，银行融资仍是目前整个金融市场的主要融资方式。因此，设立普惠事业部或者是地方银行的普惠支行，这种专业的运作方式对于支持双创以及相关的创新来说具有十分积极的政策意义。 在付立春看来，对于商业银行来说，其发展也面临着创新的挑战。而普惠金融和互联网金融能够为银行提供机遇和支持，国家层面也在积极的提倡和鼓励。对双创企业来说，这些金融支持也是急需和十分迫切的。 赵亚赟表示，互联网金融对客户信用要求比较低，但目前的P2P要求利息都比较高。而互联网金融概念是非常广泛的，互联网金融企业可以发挥信息技术优势，通过互联网搜集大数据进行分析，降低贷款和投资风险，可以用投贷联动、转换期权等创新方式来支持小微企业。 赵亚赟建议，互联网金融企业开展普惠金融的时候，可以考虑将债权通过组合以及利率衍生品工具来对冲降低风险，做成对冲理财产品。这样既分散和降低了风险，又让个人投资者获得收益较高的投资产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

借款人述2345贷款王陷阱：已还款却仍显逾期

“一个月前，我在2345贷款王上借了1800元，没想到还款时却出了问题。”湖北荆州用户张涛提起最近的遭遇，感到十分窝火。 5月26日，张涛通过2345贷款王申请了1800元的借贷，次月27日是最后还款日，他在6月26日就把1852.2元存进绑定的工商银行卡里，并点击了“立即还款”，账户显示这笔款项当时即被划走。但是在跟客服确认已还款后，张涛却还接到2345贷款王发来的通知其逾期的短信。 一边是官方客服确认已还款的回复，另一边却是陆续收到催收短信，这两个截然相反的声音让张涛懵了：为何已还完款，仍出现逾期？我怎样才能把贷款还清？ 用户：还款后仍显示“逾期” 公开资料显示，互联网信用贷款APP“2345贷款王”，隶属于二三四五网络控股集团，是一款面向个人用户的小额贷款手机软件，主要提供各大持牌金融机构的消费金融产品，额度以500至5000元的小额消费信贷为主，自2014年推出以来，注册用户数超1000万。 7月3日，张涛向法治周末记者出示了“2345贷款王”客户端上的借款账单，内容显示，在他于6月26日还款后，目前该笔借款仍处于逾期6天的状态。同时，该APP还显示，已将他的逾期记录上报到了中国人民银行征信系统。 张涛告诉记者，在第一次收到逾期短信时，他就拨打了2345贷款王客服电话进行反馈，当时客服称会将问题上报，但是直到逾期6天后，都没能解决问题。 张涛告诉法治周末记者，他是通过工商银行卡还款的，为了弄清这笔钱的去向，7月5日，他前往工商银行一网点查询，工行工作人员告诉他1800余元已经通过银联转账到了上海银行；7月7日，上海银行工作人员查询后，告诉他这笔钱已到账，已还款成功，其余信息并未透露。 “7月8日，2345贷款王微信客服明确告诉我，确实已经收到了我的还款，那为什么7月9日还给我发逾期短信？如果这次逾期记录进入了中国人民银行征信记录，那对我以后贷款买房是不是有影响？”根据张涛提供的截图，7月10日，2345贷款王APP仍显示有，“账单已逾期请立即还款”“本次逾期已报送中国人民银行征信系统”等字样。 浙江温州用户王任潮也遇到了类似的问题，他告诉法治周末记者，他曾于5月27日在2345贷款王上借款2000元，6月26日想提前还清，但操作了几次都没能还款成功。 “之后的两天，我重新下载安装了多次客户端，都不能成功还款，想联系客服一直联系不上。”无奈之下，6月29日，王任潮也选择了到网上发帖投诉。 王任潮表示，为了能尽快解决还款问题，7月2日，他选择自己承担逾期费用，并成功转账了2041元，结果账户上仍显示逾期；7月4日，银行卡账户又被转走了2059.6元，这让他很困惑：“这笔贷款，为什么要还两次？” 公司：部分支付公司和银行数据延迟 “已经还款，但系统依显示未还，这是为什么？”“卡内有余额却不能还款，现在还要承担逾期费用。”法治周末记者发现，张涛和王任潮的遭遇并非个例，在微博、21CN聚投诉中，还有不少借款用户吐槽自己的遭遇。 与张涛和王任潮不同的是，一些用户在联系到客服后，已经解决了不能还款的问题，但是这些用户还是要承担相关“逾期”费用。 江苏苏州用户钱晨(化名)告诉记者，他本应在6月19日前还款1561.5元，但是由于系统问题导致不能正常还款，直到6月29日，他才还款成功，却需要额外承担20元的逾期管理费。 7月3日，钱晨告诉法治周末记者，“此前客服告诉我，不能正常还款是由于平台的问题造成的，对于我多支付的逾期费用，平台表示可以用免息券的方式进行补偿”。 据钱晨介绍，免息券可以抵扣下次借款时产生的同额度利息。不过，经历了此次风波，他已将2345贷款王客户端卸载，不准备再使用其借款了。 为何2345贷款王会在用户还款时出现上述问题？由此产生的逾期等费用是否该由用户负责？带着上述问题，记者通过2345贷款王官方网站的客服电话、官方微博等多种方式和对方取得联系。不过，截至记者发稿时止，尚未收到2345贷款王的回复。 但记者注意到，针对用户的投诉，2345贷款王曾对21CN聚投诉回应：用户还款后APP仍显示未还款或还款失败，是合作的支付公司部分渠道及部分银行返回速度较慢，用户还款后数据同步有一定延迟所致；不过，这不会出现多扣或多算利息的情况，也不会影响用户征信；此外，出现重复扣款的情况，是因为用户采取了不同的还款方式，对此，公司核实后会进行退款。 专家：过错方承担逾期费用 中国政法大学教授、金融法研究中心主任刘少军认为，逾期费用由哪方承担，首先要看贷款合同中是否有明确规定，在没有规定的情况下，要看导致用户还款不成功的原因是什么，如果是平台系统出现问题，那么不应该由用户承担逾期费用，在用户多次按照平台操作流程不能成功还款的情况下，逾期费用应当由平台承担。 北京炜衡律师事务所律师孙硕认为，借款用户如果确实在还款日之前作出了申请还款的行为，由于平台方的原因导致没能成功还款，在此期间产生的逾期费用，应当由过错方承担相应的责任。 “从法律角度来说，如果主张逾期费用由平台承担，那么用户负有举证责任，需要证明他在约定的还款日期前进行了还款操作，如果用户能够证明这一点，那么责任不应该由用户承担。”孙硕说。 不过，孙硕指出，如果用户接受了客服提出的还款数额，承担了相应的逾期费用，相当于双方已经达成了和解，很难再追究平台的责任。 北京威诺律师事务所律师杨兆全也认为，若用户按时还款却因种种原因没能成功，在双方合同中没有专门规定的情况下，应该由平台方承担起相应责任，比如，退还用户逾期费用及该笔费用产生的利息，消除逾期给用户带来的信用影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

耶伦表示 不能相信不会再出现金融危机

　　美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)周四在国会作证时，对她最近发表的言论 “在我们的有生之年，不会出现另一场金融危机” 进行了回应，她说本意是要表示，永远不能相信，不会出现另一场金融危机。但美联储在金融危机后采取了行动，对系统内的银行机构和银行体系更普遍地实施了更强的资本和流动性要求。 　　耶伦表示，银行业监管已大大降低了另一场危机的可能性，金融体系有足够的资本来抵御经济低迷。 　　她在对参议院银行业委员会的半年度讲话中表示，“当我发表评论时，我原本想表达的是，我相信，我们自金融危机以来已经做了大量工作，增强了金融体系，使其更具弹性。” 　　“我认为，我们永远不能相信，不会出现另一场金融危机。但我们在金融危机后采取了行动，对系统内的银行机构和银行体系更普遍地实施了更强的资本和流动性要求，”她补充道。 　　6月27日，耶伦在伦敦露面时表示，美联储在金融危机后采取的行动，给这个不太可能很快破裂的体系带来了稳定。她断言，另一场危机不太可能发生，这在华尔街和社交媒体上引起一些嘲笑。 　　在她的参议院讲话中，耶伦被提出了有关这一声明的质疑，并迅速立刻采取阐明她的真实意思。 　　她说，美联储要求银行持有更多的资本，通过考核的举措至关重要，目的是看看它们在另一场危机中如何发挥作用。 　　耶伦说:“我认为，我们的压力测试制度正迫使银行大幅改善其风险管理和资本规划。这让我们确信，即使经济出现了严重的下滑，他们也能够发挥作用，为经济的信贷需求提供支持。” 　　她补充说，“但让我澄清一点，我们永远不能相信，不会有另一场金融危机。但重要的是，我们要保持已经到位的改进措施，以减轻潜在经济下滑的风险。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

竞争加速 不良资产包涨价至六折

导读：一名广东资深不良处置业内人士表示，今年以来资产价格上涨明显，但总体来说，广东的不良资产包价格还属正常，主要是一些投机机构的暴利预期难以实现。在其看来，不良处置的正常年化收益就在10%左右。 银行的不良资产包供给和不良市场资金供给失衡，导致银行不良资产包的“出厂价” 明显上涨。 21世纪经济报道记者获得的一份某大行二季度资产包竞价情况统计表显示，8个省份不良资产包的平均折扣率超46%。其中，信达买包的平均折扣率为48%，最高的为65%；华融的平均折扣率为43%，最高的为55%。而浙江省地方AMC拿的一个包折扣率高达70%以上。 据多名不良资产处置业内人士反馈，“六折”范围逐渐从浙江、广东、江苏向福建、云南、山东以及湖北、湖南、四川等内陆地区扩散。甚至还出现了以九折以上折扣受让的情况。而两年前的市场，四大AMC从银行以本金两三折受让不良资产包是常态，几乎没有超过五折。 “现在这个价格（六七折及以上）拿下来基本是很难赚钱的。主要是去年以来新进入市场的资金越来越多，四大AMC回归主业，以及民间资本的涌入，导致资产包价格虚高。”有上海不良处置人士向21世纪经济报道记者分析称。 全国不良率基本稳住，但区域分化大 根据银监会公布数据回顾银行不良贷款率，主要是从2014年开始爆发，从2013年末的1%一路上升，到2016年基本稳住在1.75%左右的水平。截至2017年一季度末，不良率是1.74%。 从不良贷款余额来看，2016年一季度末的规模是2014年一季度末的两倍多，也就是说不良贷款余额两年翻番。截至2017年一季度末为1.58万亿元。 动态来看贷款质量劣变，关注类贷款余额和占比很关键。关注类贷款余额和占比自2014年至2016年三季度都在上升，且也可以关注到2016年一季末的规模是2014年一季度末的约两倍。但2016年第四季度规模和占比都有所下降，2017年一季度虽然规模有所反弹，但占比仍在下降，占比3.77%，回落到了2015年三季度末的水平。 分区域来看，沿海地区的不良贷款率率先爆发，也率先有所下降。以上海和浙江为例，2016年不良贷款实现“双降”，即余额和不良率同时下降，而且浙江省是2012年以来首次出现“双降”。江苏和深圳地区的不良贷款率也均在下降，截至2017年一季度末，分别为1.25%和1.02%。辽宁、山东和贵州2017年一季度不良贷款率有所上升。 截至2017年一季度末，从不良率来看，辽宁、黑龙江、山东、河南、甘肃、青岛均在2%以上。 不良资产包涨价，“六折” 由配资助推 一边是银行资产质量逐渐企稳，另一边是资产包价格明显涨价。 以前述某国有大行今年二季度的资产包竞价情况为例，五折以上的资产包出现在广东、浙江和山东。四折以上的省份包括河北、内蒙古、湖南、河南、宁夏和甘肃。 “六折”范围逐渐从浙江、广东、江苏向福建、云南、山东以及湖北、湖南、四川等内陆地区扩散。 不良资产圈有一个简单的共识，就是只要价格够低，就有较大盈利空间。什么概念？假设一个债权本身500万元，抵押物600万元，现以四折受让这笔债权，即花了200万元。那么利润就是抵押物处置所得减去200万元及其他诸如诉讼等服务成本。假设3年后追回400万元，诉讼等相关费用按5%计算，年化收益约为30%。 假设把折扣调整成六折，再来算这笔账，年化收益约为13%。但以上还没有计算税的部分。 据一名江浙地区不良资产处置资深从业人士观察，伴随江浙地区不良资产包平均折扣率从30%上升至50%的，是配资规模的迅速增长。目前江浙地区的配资杠杆在3-5倍，即购买一个1个亿的资产包，投资人仅出资2000万-3000万元，以年化12%以上的成本配资7000万-8000万元（12%不含通道费及服务费）。 还是以上述500万元债权为例，按照资产包以本金六折，配资（优先：劣后）3：1来算，劣后的年化收益为16%。但若处置不力，劣后资金也可能发生亏损。 但也有一名广东资深不良处置业内人士表示，今年以来资产价格上涨明显，但总体来说，广东的不良资产包价格还属正常，主要是一些投机机构的暴利预期难以实现。在其看来，不良处置的正常年化收益就在10%左右。 四大AMC和民间资本涌入 不良资产包竞争之激烈，据从业人士反映，包括山东内在的一些地区，不做尽职调查而盲报价格的情况有所增多。 “现在四大AMC按照五折拿的包，我这边要拿最多四折。”某民间资产管理公司人士表示。据其判断，资产包折扣在2017年至少还会维持在目前水平，不会下降。而前述上海不良处置人士也预判折扣水平还会维持，“但也不会再高，现在这个价格（六七折及以上）拿下来基本是很难赚钱的。” 就不良资产包价格上涨的原因，21世纪经济报道记者采访多名业内人士，归纳原因无外乎两个：其一，从资产供给来看，银行资产质量企稳；其二，资金供应增多；从而形成了资产和资金的失衡。 从资金供给来看，一是四大AMC回归主业，二是民间资本涌入，其中包括上市公司在不良资产领域的布局。 “我们现在要求回归主业，鼓励收包。”某四大AMC人士向21世纪经济报道记者表示，收不良资产包在包括资本考核和内部资金成本核算上都更加宽松。以该AMC为例，受让不良债权的内部资金成本比固收投资低100个BP，且考核周期更长。 “其实就目前的经济情况，一方面是有处置不良的政策压力，另一方面处置好了也还是能赚钱的，主要围绕房地产的低买高卖。”上述某四大AMC人士表示，“好比西安，房价最近翻了一倍，瞬间关注不良的人就多了。原来资不抵债的，现在赚得还不少。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！