温商贷异相 借钱人担保人股东系同一拨人

温商贷，最近有些忙。 3年来，它共换5家银行做资金存管，临到第五家银行准备上线却又推迟。 6月21日，温商贷运营团队发布《揭秘温商贷3年换5家银行背后不为人知的真相》提道：“浙商银行杭州总行承接存管的一家上海平台倒闭，因此叫停了所有的存管业务。城墙失火，殃及池鱼。” 但有媒体报道，当时浙商银行并未停止存管，这是温商贷一次甩锅行为，“存在浙商银行因对温商贷风险评估并未通过而单方面叫停存管的可能。” 其最新运营数据显示，截至2017年6月15日，平台注册用户已超844万人，累计成交额已突破217亿元，在各类网贷排行榜上，温商贷位列50名左右。 本报日前报道《五次上线资金存管“放鸽子”，温商贷不在温州涉嫌违规担保》，却发现温商贷的种种异常现象，比如同一家企业每天几百万大额标的涉嫌违规，其担保也涉嫌多处违规，比如推荐的借款企业和担保机构股东相同，属自荐自保；零实缴的公司多次复借，金额达千万级；其所称的金交所并非真正的金交所，而为石材交易所。 温商贷最大的问题在于，部分标的信息不透明，不知资金去向。《华夏时报》记者进一步观察发现，温商贷的异常情况还不止这些，有些熟面孔的企业最近一个月每天都来借款，而且一借就是几百万甚至上千万，更蹊跷的是，这些借款企业、推荐企业、担保企业都是同一拨人，而且背后股东和温商贷也存在着利益关系。 近日，记者联系温商贷进行核实。 老熟人天天来借款 目前，温商贷的P2P专区标的包括推荐项目、工程项目、车贷项目等，其中车贷项目只有一个标的，工程项目的标的为20万居多，而温商贷的主要标的在推荐项目。 《华夏时报》记者查阅了近期推荐项目中的“借款企业”，一些熟悉的面孔经常出现，这几个借款项目简单称，分别为温州经济开发区项目、大同项目、襄阳项目、温州本土资管项目、轻工产业小微园项目等。近段时间，这些借款企业几乎每天都借款，在推荐项目区，每个标的是100万，有的企业一天会有多个标的，也就是说，他们每天都有几百万的借入。 以6月20日为例，编号为企业借款FTWH170615160001的为襄阳项目，从001到013总共有13个编号均为该项目，单单这一天，该企业借走1300万，除了这家企业，温州经济开发区项目借款300万、温州本土资管项目借款500万、大同项目借款300万、轻工产业小微园100万。 6月21日，平台上又是这几家企业借款，只不过借款数额有所不同，其中，温州经济开发区项目300万、大同项目200万、襄阳项目400万、轻工产业小微园项目600万、温州本土资管项目600万。 6月22日，平台上还是这几家企业来借款，其中，大同项目借了400万，温州本土资管项目600万、轻工产业小微园项目700万、襄阳项目100万。 事实上，这仅是3天的借款企业，由于目前温商贷该区域的借款企业只保存7页，而据本报记者观察近一周的数据，这个平台基本上就是这些企业借款。其中，像6月13日资管公司借了1300万，这种老熟人借款的现象已在平台持续多日。 6月30日，本报记者再次查验温商贷标的，尽管借款企业有所变化，但仍然存在同一家企业一次性借款几百万的现象，比如一个名为“占地32.13余亩总投资4.2亿”的项目当天借了1000万，此前一天也是借了几百万。 按四部委暂行办法规定“同一法人在同一网贷平台的借款余额上限不超过人民币100万元”，温商贷仅一天内同一法人最高借款就达千万，属于严重违规。 借钱的温商贷存利益关联 在几家老面孔的借款企业中，襄阳项目借款和温州本土资管项目数额巨大，动辄上千万的借入。 以温州本土资管项目借款为例，温商贷平台对其描述为：温州本土知名资产管理公司，注册资金1亿元，专业从事与国有资产管理公司对接企业不良资产的转让业务，资产管理，资产投资及资产管理相关的重组、兼并、投资管理咨询服务，企业管理、财务咨询及服务。所留营业执照的法人姓孙。 经反复对比，可以基本确定该借款企业为温州候三寿资产管理有限公司，注册资本10000万，实缴资本为1100万，控股股东为孙瓯，占股51%，另一名股东为张钱吉，2016年10月，候三寿的法人由孙瓯变更为张钱吉。 目前，温商贷的运营方已是鄯善温商贷互联网金融服务有限公司，其母公司是鄯善天玖石材交易中心（有限公司），而鄯善天玖石材交易中心（有限公司）的大股东是李山投资集团有限公司，2013年3月温商贷正式上线时，其运营主体即是李山投资。 孙瓯和李山投资关系匪浅，他们曾共同投资了温州拾周商贸有限公司等，属于合伙人。 在襄阳项目中，温商贷对其资产描述为：项目公司成立于2012年，注册地襄阳市，注册资本1亿元人民币。公司总经理和法人代表系该市珠宝玉石首饰行业协会常务副会长，2013、2014年度襄阳市优秀企业家，曾参与设计建设了河南省镇平市“大师园”项目。 经反复比对，该公司为襄阳福泰文化产业有限公司，注册资本1亿，法人代表为张钱吉，股东为张钱吉、张显芳，认缴资金为0。 无论是襄阳项目，还是资管项目，这些项目来源均为：温州聚信中小企业服务中心（简称“温州聚信中心”）推荐借款项目。同时，平台的风控也为“温州聚信中小企业服务中心提供逾期项目资产回购”。 工商资料查询显示：温州聚信中心为一家普通合伙企业，成立于2016年2月，注册资本1亿元，实缴资本为0元。也就是说，温商贷实际上用一个资本为0的合伙企业来保障平台百亿级的资金逾期回购等。 聚信中心的三大股东分别为张显芳、张钱吉、林马克，其中张钱吉、张显芳又是襄阳福泰文化产业有限公司的股东。同时，张钱吉也为温州候三寿资产管理有限公司的股东。 在温商贷上，还有一家名为温州广源市场管理有限公司的企业多次借款，而这家企业的股东同为张显芳和张钱吉，和聚信中心的股东完全重合。 此前有媒体披露，一家名为博纳矿业的借款企业也多次在温商贷借款，而工商信息显示，湖北天玖王酒店管理有限公司（简称“湖北天玖王”）持有博纳矿业90%股权，为其绝对控股股东，而湖北天玖王又间接持有温商贷24%股权，涉嫌自融。 也就是说：温商贷、博纳矿业、聚信中心、襄阳福泰、温州候三寿资产管理、广源市场管理等公司都是同一群股东控股的公司，他们自己推荐自己的名下企业来借款，同时又自己作为担保方。不仅毛遂自荐，而且还自我担保。而温商贷的大股东李山集团又和这些借款企业的股东关系密切，涉嫌自融或关联融资。 根据《暂行办法》规定，网贷平台不得为自身或变相为自身融资；不得直接或变相向投资人提供担保或者承诺保本保息。但是温商贷这样自我担保、自融或关联融资的行为每天都在进行，每天都从数万投资者那里获得千万级的资金，已持续多日。一位网贷行业人士向《华夏时报》记者表示，温商贷是明目张胆的自融。 延伸阅读： 触目惊心泄露巨量数据 温商贷不消停（点击查看） 互金专委会：温商贷/今金贷等平台不透明（点击查看）

信而富王征宇:公司还处于亏损阶段 盈利尚需时间

作为国内第二家成功登陆纽交所的互联网金融平台，其盈利状况也备受关注。在“信而富上市暨一季度财报媒体说明会”前，北京商报记者专访了信而富CEO王征宇，他直言，目前公司还处于亏损阶段，亏损并不意味着经营不善，盈利需要一点时间。 根据信而富2017年一季度财务数据显示，信而富净亏损为1490万美元（约合1亿元人民币），同比下降46%；净营收为1050万美元，同比下降20%。事实上，信而富已连续两年出现亏损，2016年亏损3336.6万美元，2015年亏损3002.6万美元，2014年实现利润仅为13.1万美元。 “作为上市公司，当然要给股东产生回报；作为一家公司，当然也要盈利。网贷平台亏损的原因主要是业务模式本身需要投入，控制成本需要通过规模化的方式来实现，而信而富亏损的原因并非如此。信而富目前的亏损并非经营不善，信而富主要做非常小额的贷款，金额小、服务费率低，没有办法来覆盖用户借款首次的获客成本。行业内不少平台收取的费率特别高，甚至要覆盖获客成本，比如说我们每个客户的获客成本为100元，首期借款额度在500元，服务费率也就在5-10元，只是我们成本的5%-10%。如果说一个平台很快实现盈利，无外乎收取高额的费率或者服务客群很狭窄，还有一种方法就是通过自己的资本金放贷赚取利差。但随着借款人信用额度的增加、信用记录的积累，慢慢我们也可以获得收益。也就是说当存量客户规模超过了每年获取新客户的速度后，我们就不再需要新的资金投入。”王征宇详细地解释道。 在信而富的招股说明书中也指出，未来会面临一些风险因素，首先网贷在国内属于新兴行业，面临未知政策风险；同时近几年都持续亏损，未来为了平台扩张，存在继续亏损的可能性。 信而富招股说明书指出，截至2017年一季度末，信而富的用户重复借款率为73%，同时综合借款费率并不高，因此能积累好的用户，未来成长性很强。根据招股说明书中披露的图表信息显示，从2015年四季度开始的12个月中，首次适用消费贷款的借款人平均借款金额由第1个月的71美元上涨到第12个月的148美元，用户黏性不断提高，更值得一提的是，每个借款人的累计平均借款额从第1个月的100美元增加到第12个月的1000美元，增加了10倍之多。 其实，信而富成立于2001年，早在2014年开始进行IPO可行性研究。“这个行业绝大多数都跟我走的不是同一条路，很多机构急功近利，我们选择了登山的路，我们让客户逐步建立信用历史，然后再考虑自身长远发展。”王征宇表示。

基金的单位净值、累计净值分别是什么意思

摘要：决定的未来投资收益的，并非基金的净值高低，而是基金未来的赚钱能力高低。 刚刚入门的新基民经常会被各种名词难倒，最简单的要数单位净值和累计净值，更高层级的还有复权累计净值，这些到底是什么？ 首先什么叫做单位净值？投资者可以简单理解为买一份基金的价格，比如你今天买入1万元基金，需要明确的是，你下单时并不知道自己以什么价格买了多少份，因为根据规定，我们提交申购申请若是交易日下午3点钟之前，应以当日基金净值申购，但这一净值一般来说在晚上七点或者更晚才能公布，若是非交易日或者交易日下午3点收市后提交申请，则申购基金的价格是下一个交易日的单位净值。 因此，只有在收市之后，基金净值公布了，有了净值，我们才可以轻松计算自己买了多少份基金了，具体的公式为：基金份额=（申购资金-手续费）/单位净值，若基金净值当天为1元，则投资者花1万元，申购的基金份额为1万份。计算好份额之后，未来想要知道自己拥有的基金市值，直接通过基金净值乘以份额就可以了，非常简单。 那么累计净值又是什么东西？基民都知道，一些基金年度或多或少会有分红，那么通过基金单位净值就无从知道基金往常的盈利情况，看累计净值就能弥补，以著名的华夏大盘基金为例，截至上周五，这只基金单位净值为11.9580元，但计算累计净值却已经达到16.0380元。主要原因就是根据公式，累计净值=单位净值+累计分红，把分出去的红利计算在内了，累计净值更能反映基金的收益情况，通过比较两个净值，我们可以知道，成立至今，华夏大盘精选基金每份共分红超过了4元。 也有一些基金还公布了复权累计净值，那又是什么东东？它主要是考虑到有些基民收到分红之后没有离场，选择再投资之后的收益。 基金的复权累计净值的意义在于，它统计出来分红再投资的收益。同样以华夏大盘精选为例，这只基金的累计净值为16.0380元，而它的复权单位净值则有20.8754元，也就是说，若基金分红后不离场，选择红利再投资，持有人持有的每份基金，可以多获得高达4.8元的收益。这也从一个侧面说明，遇到好基金，投资者不如设定为分红再投资更加合算。 看到这么高的净值，有些刚买基金的投资者就感觉有些“畏高”，感觉买高价基金不合算，宁愿买那些净值不足1元的基金，这样的想法实际上是错误的。请投资者记住，无论基金净值高低，买入当天你手中持有的基金市值是相同的，决定的未来投资收益的，并非基金的净值高低，而是基金未来的赚钱能力高低。因此，投资者应该把精力放在寻找最能为你赚钱的基金经理或者基金产品上。实际上，目前市场上的一些明星基金，净值居高不下，赚钱能力着实不弱呢。

黑嘴“专家”莫轻信 小心荐股有套路

目前，不少财经频道都会在黄金时间段播出股票投资节目，邀请证券分析专家和观众交流股票投资技巧和经验，提醒投资者规避防范市场风险。股票投资节目本应是投资者教育的沃土，而证券咨询行业的个别不法分子，却利用投资者的信赖，推荐、炒作自己预先持有的股票，待不明真相的投资者买进后，自己在高位套现离场，从而使盲目跟风投资者在高位套牢。 朱某，2010年8月份至2014年8月份，担任某证券公司营业部经纪人，持有证券经纪人证书，从事股票经纪业务，具有一定的证券投资知识。2013年3月份至2014年8月份，朱某在某财经频道股票投资栏目担任股票分析嘉宾，面对电视前的众多投资者，朱某不进行正面的投资者教育，反而干起黑嘴的勾当。 朱某直接操控其父亲、母亲、祖母的股票账户，先当天提前买入A股票。当晚，在股票投资栏目中，朱某直接点名A股票名称，详细描述股票特征，对股票进行正面评价，鼓动、暗示投资者买进。一些中小投资者对电视节目专家的分析深信不疑，第二个交易日上午一开盘，便听从朱某建议跟风进场。朱某则在电视栏目公开荐股后的几个交易日内，将股票全部卖出为自己牟利。 朱某以此手段操纵A股多只股票，严重侵害了中小投资者合法权益，扰乱了证券市场的正常秩序。上述行为违反了《证券法》第七十七条禁止以其他手段操纵证券市场的规定，同时朱某也违反了《证券法》第四十三条证券从业人员禁止买卖股票的规定。依据《证券法》第一百九十九条和第二百零三条的规定，朱某被依法没收违法所得，并处以1358万余元的罚款。 业内人士表示，独立思考决策才是投资者立足证券市场的投资策略。投资者尤其是中小投资者在投资过程中，要保持平常心，多学习、多观察、多思考，专家的意见可以借鉴参考，但切忌盲目听从，不做分析而跟风投资。特别是对那些通过电视、微博、博客等渠道推荐个股、预测点位、预估涨停板等情况，一定要擦亮慧眼保持警惕，客观分析专家投资建议，有自己的主观判断，避免落入不法者的圈套。

涉赌棋牌App后台可控制玩家输赢 开发者:玩者必输

涉赌棋牌App的 “秘密” 后台可控制玩家输赢 开牌后，3个“A” 赢了一名玩家的3个“K”。 技术人员接着将 “方片4” 换成 “方片A”，此时手中的牌已变成3个 “A”。 技术人员选择花色再选择数字，将 “梅花8” 换成 “红桃A”。 一家App开发公司展示炸金花换牌过程，起始牌为“A、8、4”，同时能看到其他玩家的底牌。 涉赌App可用支付宝和微信充值，其中1元等于1金币。 提现则只能用支付宝。 大量涉赌棋牌类App经过 “精心包装” 后，堂而皇之地上线苹果或安卓的应用商店，提供给众玩家下载。 在一些玩家输钱的背后，关于涉赌App的 “秘密” 也随之浮现。 部分游戏开发公司表示，这类App的后台程序有控制器，想让谁赢就让谁赢，此外，还能通过程序看玩家的牌，也可以换牌。 制作一套含多个棋牌游戏的涉赌App，价格一般在万余元至十万元不等。有公司自称一年可卖出上千套。 这些涉赌App每次充值都由不同的代理公司扣款，提现时也由不同公司转账，使得难以追查这些App的实际运营者。 这并不是一局“正常”的炸金花。 在全部闷牌的情况下，庄家却能看到所有玩家的底牌。 此时，庄家手里的牌是“A、8、4”，而一名玩家的底牌是3张“K”的豹子。 最终，庄家和这名玩家比牌，庄家赢。 回到开牌前几秒钟，庄家通过后台程序，直接将“A、8、4”改为“A、A、A”。改牌的同时，庄家仍在追加下注。 3个A当然能赢3个K。对庄家而言，赢钱就是这么简单。 在涉赌棋牌类游戏App开发者手里，这样的改牌、变牌程序几乎是 “标配”。 这些涉赌App被卖出后，大多“绕过”审核在苹果AppStore或安卓应用商店上架，提供给玩家下载。 多个涉赌App实为同一款产品 不到半个月，28岁的安徽某高校研究生李杰在一款炸金花App里输了2万多。 输到最后，他还偷刷了女友的信用卡，借了1.5万元的网贷。 无一例外，全都输掉了。 5月中旬，喜欢玩棋牌的他下载了该App，里面有经典斗地主、炸金花、百人牛牛、德州扑克、捕鱼达人等8款游戏。 玩游戏需要充值，一元钱等于游戏里的1金币，可以由支付宝、微信、银行信用卡或者线下代理充值，提现则只能用支付宝。 每种游戏分不同的房间，对应着不同的级别，并设有“门槛”，需要充值一定金额才能进入。 李杰玩的炸金花高级场，最少要充值800元才能进入。 高级场投注没有上限，闷牌最低下注10元。他有次一把牌赢了3000多元，这让他觉得很刺激。 但输的时候更多。 有时，他觉得只差了一些运气。好几把牌还不错，但庄家都比他的大一点儿。 他每天最少玩2小时，也有玩通宵的时候。整天就窝在宿舍，不去上课、做实验。 他充值的频率越来越快，每次少则几百，多则几千，但结果都一样。 6月初，他把游戏删了。他没敢把实情告诉家里，于是编了别的理由从家里拿了一些钱，还了一部分网贷。 同样沉迷于涉赌App的还有湖南人张生。29岁的他做工程生意，每年能挣二十万左右。 今年1月他开始玩一款棋牌App，同样也可以充值和提现。 刚开始玩，他一两个小时就赢了两三万。见赢钱容易，张生着了魔一般陷了进去，赌注也越来越大，从开始的几千，到后来一把下注五六万。 近半年，他玩过4款涉赌App，前后输了50多万元。 8个网贷平台留下了他的贷款记录，能刷的卡都刷了，能借钱的也都借了一遍。 像李杰、张生这样“输了大钱”的玩家并不在少数，新京报记者接触了近百名玩家，他们之中少的输了一两万，多的输了50多万。 新京报记者调查发现，这些玩家反映的涉赌App涉及十多款，不管是游戏种类、玩法甚至游戏界面都很相似。 一些涉赌App虽然名字不同，登录游戏后发现页面内容完全相同，根本就是同一款产品，同一账号在不同名字的App上也都能登录。 一名业内人士介绍，这些涉赌App只是换了个名字，换汤不换药。不管叫什么的产品，都是同一款产品。 与有的App比较隐晦的涉赌不同，这类App相当直接，就是充钱-玩赌博游戏-取现。在每一局游戏结束后，系统会自动对赢家抽水2%。当玩家要提现时，系统也要抽水2%。 涉赌App开发者称“玩者必输” 这些如流水线一般冒出来的“同质化”涉赌App，正是一些软件开发公司专门定制的“杰作”。 听到有玩家在棋牌App输了十多万，广州一家软件开发公司的工作人员并不惊讶，他笑称，“玩的话肯定会输。” 他说，公司制作的棋牌类App，后台可以随意控制，除了调难度，也能通过后台看到每个玩家的牌，“一套App只要1万8千块，名字可以自己改，安卓、苹果系统和电脑都能用。” 他自称该公司一年时间卖了上千套棋牌App，现在的订单已经排到了八月下旬。一套App一个星期就能做好，含多个棋牌游戏，“都是赌博游戏。” 他不建议做直接提现的端口，“风险太大”，做线下代理或者兑换礼物的模式，可以打擦边球，来规避风险。 武汉一家游戏开发公司工作人员同样介绍，他们有各种棋牌游戏，包括炸金花、百人牛牛等数十款，全套做下来9.98万元。如任选其中6款游戏，价格为3.98万元。 “客户想做成什么样，都可以定制开发。”他说，游戏平台可以自己操控，来赢所有玩家。只要在后台设置一下，可以调整游戏难度和输赢比例，也可以给指定玩家发好牌，“透视”功能则能看到所有玩家的牌。 记者询问了多家棋牌App的开发公司，均表示游戏可以定制，添加各种功能，只要通过后台程序就能控制所有牌局实现稳赢。 为展现真实效果让产品更有说服力，沈阳一家游戏开发公司还录下视频，对记者演示了后台换牌的过程。 该公司工作人员先让记者注册该公司一款炸金花App的账号，然后从后台给记者“充”了50元，也就是50个金币。 之后，他让记者随意进入炸金花的房间，在记者开始牌局时，他将换牌过程视频拍摄下来，再发给记者看。 在发来的视频中，从后台能看清每个玩家的状态及牌面。他还直接让技术人员将记者闷的牌“黑桃3、黑桃5和方片7”换成了“10、J、Q”的方片同花顺。 操作起来也很简单，技术人员选择花色再选择数字，挑好准备换的牌，再选择要替换掉的牌，如“黑桃5”，最后点击“换牌”按键。这样，一张“方片10”就轻易替换掉了“黑桃5”。 该公司员工介绍，他们做的棋牌App含有炸金花、牛牛、百家乐等，5万元一套，想让谁赢就让谁赢，“后台有控制器，比如百家乐，你想让开庄就开庄，开闲就开闲。炸金花都是闷牌，你可以随意透视玩家的牌，也可以换牌。” 涉赌App大肆侵袭苹果应用商店 上述App开发公司的业务，还包括帮客户将涉赌游戏在AppStore或安卓应用商店上架。这些涉赌类App因此走向“台前”，得到了更多的曝光和下载。 记者在AppStore搜索到了多款涉赌App，均可以下载和登录。一些没有在AppStore上线的涉赌类App，也同样有iOS版本。 无论是根据中国法律法规，还是苹果应用商店的审核条款，非法赌博类App均被禁止在AppStore上架。 这也让李杰、张生等玩家产生疑问，这些涉赌App是如何得到iOS系统信任安装并在苹果和安卓应用商店上架的？ 上述多家App开发公司表示，涉赌类App开发后，客户只需要每月交给公司1000元的苹果iOS系统签名费用，即便不上架到苹果应用商店，App也可以在苹果系统上下载。 目前，苹果公司向开发者提供个人、公司、企业三种账号。其中，企业账号收费299美元/年，持企业账号开发的应用不能提交到AppStore商店，但可以给应用签名并且提供下载链接，允许该应用在任何iOS设备上安装，且签名之后立刻可以下载安装，安装数量没有限制。 一些涉赌类App正是利用了企业账号来打“擦边球”。 正常情况下，企业账号一般用于发布企业内部办公App，或者用于App的测试、分发。苹果也对企业账号进行严格的使用规定，比如，“只能用于企业内部员工安装”、“不可以进行公开下载”。 但是，由于没有下载数量的限制，且苹果没有技术手段确认下载者是否为“内部员工”，大量涉赌App通过企业账号进行签名，然后将下载链接投放在各种推广渠道。 虽然苹果公司对此类应用进行“信任风险”提醒，但并不限制安装。企业账号也逐渐成为涉赌类游戏上线的重要渠道。 因此，多家App开发公司承诺提供“全套”服务，不仅是制作涉赌类游戏App，还保证能“上架”。 上述武汉一家游戏开发公司称，上线苹果商店需要相关资质，公司可以帮助提供全套挂靠资质，包括企业营业执照、软件著作权、游戏版号等。上架需要三个工作日，费用2万元，上架成功后收费。 6月29日，北京朝阳区四惠附近一家App科技开发公司内，该公司提供的服务明细表显示，游戏软件著作权、游戏版号、网络文化经营许可证、ICP（电信与信息服务业务经营许可证）、苹果商店上线等均可以收钱办理。 工作人员表示，首先要注册公司，再办理网络文化经营许可证、ICP、游戏软件著作权、版号，只有这些资质全部办完才能完成苹果AppStore上线，全套费用最少8万元。如果不通过苹果应用商店下载，则只要每月花2000元租借企业账号签名，需人工设置信任。 一家App开发公司人员介绍，涉赌类App上架苹果应用商店，为了避免审核不通过，一般提交审核的第一个版本，并没有提现的功能，等通过审核后可以利用安装包更新将“涉赌功能”加进去，而更新只需要提交服务器完成，不需要再进行审核。 新京报记者调查发现，除了开发公司可以帮忙上线苹果商店，也有很多第三方公司专门代理上架苹果应用商店。 一家代理公司宣称“专业的App上架”，包括苹果应用商店及各大安卓主流商店上线，“苹果App一次上架等于永久上架，无需个人提供开发者账号。” 6月28日，该公司工作人员说，涉赌类App上架苹果应用商店，只需要900元。另外，出800元可以上线到15款安卓应用商店，包括小米、华为、360手机助手等。 此外，在某电商平台搜索“苹果应用商店代上架”关键词，会搜出大量商家。其中一名店家称，200元可上架苹果市场，是用个人开发者账号送审，第二年续费50元，提交成功之后每次版本更新收费50元。 难以追查的实际操控者 今年6月，李杰加入了一个维权群，里面都是在涉赌App输了钱的玩家。 他们找支付宝、微信投诉，向警方和工商部门举报，但没有太大进展。 一大原因是他们根本找不到涉赌App的运营者是谁。 李杰说，从游戏App看不到运营商。他们想到了每次充值和取现的扣款公司，但发现每次支付宝充值时，扣款公司都不一样。经常是隔了几秒钟充值，显示的扣款公司就变了。 多名玩家发来的充值交易记录截图显示，通过支付宝充值涉及扣款的公司有20多家，商品说明显示均为游戏道具购买。 在这些扣款公司中仔细分辨，能发现一些公司频繁出现在不同的涉赌App扣款名单中，像海南涛悦网络科技有限公司、河南京之中电子科技有限公司、北京精彩在握科技有限公司。 工商资料显示，海南涛悦网络科技有限公司注册时间为2017年1月20日，经营范围包括网络科技、计算机系统集成、计算机服务、软件开发、设计、制作、代理各类广告等。 河南京之中电子科技有限公司注册时间为2017年1月18日，地址为郑州市郑东新区众旺路秋华众创大厦13楼1307号，经营范围包括电子产品技术开发、技术服务、技术转让等。 6月30日，郑州市郑东新区熊耳河路工商所工作人员对新京报记者表示，此前接到多人反映河南京之中电子科技有限公司涉及赌博的情况，工商所前去注册地址找过，发现注册地址不存在，为虚假注册。 6月27日，新京报记者来到北京精彩在握科技有限公司注册地址朝阳区曙光西里甲5号A座702，未找到该公司。 7月3日上午，新京报记者联系该公司法定代表人李某，他承认公司曾为一些涉赌App扣过款。但当时只做了一两天，后来接到投诉发现有问题，就不再做了，还退了一万多元给别人。 对于与涉赌App的关系，他说，自己公司只是专门为游戏应用公司做代理支付，“他们可能也是转了好几个代理找到我的，具体情况也不清楚。” 在涉赌App的微信支付充值中，扣款公司频繁出现“肥猪游戏”的身影。 7月3日上午，“肥猪游戏”所属的深圳畅想飞扬网络科技有限公司一名工作人员称，公司是为游戏平台代做支付，并不清楚上述涉赌类App的情况。 除了充值，玩家们同样发现，支付宝提现时，每次也都是不同的公司给他们转账。 多名业内人士称，涉赌类App实际运营者通过全国各地不同公司来为玩家扣款和提现，可以减少单个账户的流水，以此来规避风险，想要追查到源头公司有一定难度。 李杰现在已打算放弃维权了。 7月1日晚，两名陌生男子来到学校找到他，让他不要再“闹”了。这让他有些慌张。 张生还在玩涉赌App，也没心思管工程。工人告诉他什么事，他也不想去，让工人看着办。 多个网贷平台的还贷电话让他倍感压力，他希望能回一点本，但还是怎么都赢不了。 父母与妻子对他很失望。他说，“没有退路了。” （文中李杰、张生均为化名）

央行人士:利用人工智能 预警系统性金融风险

伴随着金融科技这个新事物，监管科技(RegTech)也被提上日程。 7月9日，在上海举行的“第四届金融科技外滩峰会”上，中国人民银行金融研究所所长孙国峰表示，中国发展监管科技非常必要，未来监管当局可以从金融机构直接抓取底层数据，这样就不需要金融机构或者金融科技公司向监管当局报送数据了。 中国人民银行金融研究所所长孙国峰 RegTech被定义为一种科技创新应用，用以应对监管要求合规的复杂挑战。英国金融市场行为监管局(FCA)将其描述为“运用新技术，促进达成监管要求。” 孙国峰在演讲中回答了几个问题：为什么要在中国发展RegTech，谁来推动，运用在什么领域，如何运用，谁来开发系统以及谁来买单。 孙国峰表示，在中国发展RegTech非常有必要，除了满足监管需要的角度，还有一个很重要的现实问题，就是中国的金融市场比较大，发展速度快，跨行业、跨市场，有很多新的产品，很多创新，这些创新也隐含着一些金融风险，为了应对这些金融风险，需要加强金融监管。 “但金融监管的人力成本越来越高，面对这么大的市场，这么多的产品，这么多的金融机构和金融数据，单纯靠人力进行监管，恐怕难以满足监管的需要。所以，在中国，RegTech不仅可以用来监管Fintech的发展，还可以满足监管当局对金融风险进行识别、防范和划界能力的提升，”孙国峰表示。 孙国峰认为，在中国金融监管是最具有包容性的，金融机构和金融科技公司不一定有足够的研发RegTech技术的动力，所以在中国推动RegTech的发展，可能更主要的是从监管当局角度来推动。 RegTech具体可以应用在什么领域呢?孙国峰指出，从国际看，主要是监管合规，也包括反洗钱、网络安全，在中国，除了这些方面以外，很重要一个应用的领域，就是防范金融风险，促进防范金融风险能力的提升。 人工智能可能成为监管科技的重要核心。孙国峰称，首先，发展RegTech，可以解决监管者的激励约束机制问题，避免由于缺乏必要的激励约束机制而导致的监管不力问题;其次，人工智能的引入，可以使得监管具有更高水平的全局优化计算能力;最后人工智能可以被用于预警系统性金融风险。 “我们人类发现不了的(风险)，人工智能可以发现，”孙国峰说。 对于中国应该如何发展监管科技，孙国峰表示，在微观层面，要建立金融科技行业监管规则，要实现风险监管的全覆盖，避免监管空白，要进行穿透式监管，把资金来源中间环节和最终的投向，穿透连接起来。在此基础上，综合全链条信息判断业务属性和风险特征，执行相应的监管规则，可以积极探索分类分级监管，针对经营规模、技术和风险能力，不同的机构的业务准入、创新方面，采取分级分类的监管方式，提高监管效率。 而在宏观层面，要完善宏观审慎监管体系，孙国峰发现，金融机构如果都采取人工智能、自主学习的方式管理风险，一方面微观的金融风险可能增强，另外也可能导致顺周期行为，现在很多金融科技公司对客户风险的判断，通过大数据进行实时分析，出现一个冲击之后，反应速度可能是毫秒级的，“如果所有的金融机构、金融科技公司瞬间都采取同样一个行动，比如一个负面冲击来以后，同时收缩授信额度，那对金融业就是一个非常大的冲击。所以从这个角度说，要通过宏观审慎的监管，采取逆周期的操作，避免顺周期的风险。” 此外，还需要推动金融数据标准化，监管当局还要针对行业技术标准，有效规范市场准入、退出制定相关的规则和标准等。 至于谁来开发中国的RegTech系统，孙国峰表示有三种路径： 路径一：由金融监管机构自身独立研究和开发RegTech的系统。 路径二：金融监管机构将RegTech系统的研究与开发外包，金融监管当局可以提出需求，专业的RegTech机构进行开发设计。 路径三：金融机构或Fintech公司开发RegTech系统，由金融监管机构进行选择和整合，包括评估，也可以聘用第三方评估公司进行评估，在这个基础上，形成适用于整个行业的RegTech系统。 最后，谁来为RegTech的成本买单?孙国峰认为有必要推动监管成本适度内部化，也就是说金融机构以及金融科技公司，适当分担监管当局发展RegTech的成本，“因为从Fintech(金融科技)行业的发展来说，为了有一个很好的监管环境，也有必要支付一些这种成本，可以把这种成本看作为了推动Fintech行业长期可持续健康发展的一个良好的外部环境所必需的。监管成本适度内部化，可以有助于解决监管的激励约束问题，也可以缓解金融监管中的不公平性问题。”

深交所发布新版《章程》 修订内容涵盖五大方面

为全面强化一线监管职责，完善交易所法人治理结构，深交所近日发布了修订后的《深圳证券交易所章程》（以下简称《章程》）。 新版《章程》于2017年4月15日在深交所会员大会经全体会员审议通过，并于近日经中国证监会批准发布实施。据深交所相关负责人介绍，《章程》修订内容主要包括以下五个方面： 一是全面加强党的领导，将党委政治领导核心作用落到实处。《章程》明确规定党委在交易所治理中发挥政治领导核心作用，纪委发挥检查监督作用，各级基层党组织发挥战斗堡垒作用。 二是强化交易所一线监管职责，拓展交易所一线监管范围，丰富交易所一线监管手段。《章程》规定交易所业务规则对会员、证券发行人及其他市场参与主体具有普遍约束力；新增交易所可以对会员、证券发行人和其他市场参与主体遵守章程和业务规则的情况，进行现场或非现场检查，并采取相应纪律处分和监管措施。 三是推动落实“以监管会员为中心”的交易行为监管模式。加强会员客户管理和自我管理要求，规定会员应了解客户并对客户交易行为进行监督和管理，同时也规定了交易所保障会员参与交易所市场业务的权利等。 四是完善交易所治理结构。完善会员大会职权，明确召集、主持等具体程序规定；强化理事会的决策职能，新增理事会制定交易所战略发展规划、审定终止会员资格等职权；新增监事会一章，对监事会的职权、人员组成、任期等作出了全面规定；进一步明确总经理的职能，新增总经理拟定并组织实施年度工作计划、拟定财务预决算方案等职权。 五是充分保护投资者合法权益。在交易所职能中，规定交易所针对特定证券交易品种的交易和创新业务，建立投资者适当性管理制度。在理事会职权中，新增审定投资者教育和保护工作重大事项的职能。在会员义务中，强化会员关于投资者保护的法定义务，规定会员应当对客户进行适当性管理，开展投资者教育。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上交所推出投教系列片《股民的名义》

7月7日，上交所在新闻发布会上介绍了投教系列片《股民的名义》相关情况。据悉，上海证券交易所近日发布了《股民的名义》投资者教育系列视频第一集——解析“高送转”。这是上交所首次尝试通过真人场景融合特效动画方式制作投资者教育视频。 据了解，在依法监管、从严监管、全面监管的背景下，上交所充分发挥一线监管的职能，更好保证投资者尤其是中小投资者的合法权益。为向投资者充分介绍监管理念以及背后的原因和逻辑，上交所策划制作了《股民的名义》系列投教视频，通过通俗易懂的方式，向投资者阐述“加强市场监管的根本目的是保护投资者的合法权益，维护市场公平、公正、公开的市场环境”这一监管的出发点和落脚点。 据悉，第一集“高送转”专题，通过详细解析过往案例的方式，将部分投资者对“高送转”题材的误解、有关上市公司在“高送转”中的主要套路以及监管部门对“高送转”采取的主要措施和成效向投资者一一道来。据了解，《股民的名义》投教系列视频共三集，后两集讲围绕其他常见的上市公司信息披露违规行为，向投资者介绍相应的监管措施。 上交所表示，近年来，上交所一直在探索新手段、新方式，贯彻并宣传监管理念。根据中国证监会投资者保护的整体部署，上交所党委、所总办高度重视投资者教育与保护工作，依托交易所一线优势，配合加强市场监管和风险防控任务，多措施并举、多部门协同、多主体参与。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

粤金融办:81家P2P需整改 管理细则下半年实施

“十问”广东省金融办的书面答复来了，投资者注意啦，广东省金融办给了你特别叮嘱，投资可要特别留心咯。 一问：网贷平台“跑路”不断，监管子弹还要飞多久? 2016年4月，我省开始深入开展互联网金融风险专项整治，摸清了行业底数。全省互联网金融机构1743家，其中P2P机构1251家，主要集中在广州、深圳。专项整治突出广州深圳等重点地区、P2P网贷等重点领域以及139家重点机构(其中P2P机构81家)，目前正督促机构抓好整改。同时，加快推进长效机制建设。一是制订P2P网贷管理细则，预计下半年实施。二是加快建设地方金融风险监测预警平台，设立P2P非现场监管子系统。 在此，提醒P2P网贷活动参与人，尤其是投资人，国家对P2P机构明确定位为信息中介，借款人与投资人自主协商，风险自担。投资人务必全面评估借贷风险，理性投资。 二问：互联网金融整改原定期限早过，问题和成效为何都没公开? 按照国家统一部署，2016年4月开始，我省深入开展互联网金融风险专项整治，目前各项工作稳妥有序推进。根据国家专项整治最新安排，专项整治延长至明年6月底结束，按照时间服从质量原则，我省相应调整专项整治期限至明年6月底结束。 我省专项整治开展以来，通过多种手段摸清了行业底数，并突出广州深圳等重点地区、P2P等重点领域、139家重点机构进行现场检查与分类处置，目前正督促相关机构做好整改。通过专项整治，我省初步遏制了行业发展乱象，长效机制逐步建立。但由于互联网金融行业特性以及前期积聚的风险尚未完全释放等多种因素，不排除会有个别机构恶性退出市场。为避免处置时诱发个别机构“跑路”的风险，整治结果要选择合适的时机公布。 三问：侨兴私募债风波暴露了哪些监管漏洞? 2016年底我省发生了在广东金融高新区股权交易中心备案发行的惠州侨兴集团“私募债”违约事件，省政府对此高度重视，经过各方共同努力，在今年春节前由浙商财险完成了理赔工作，最大限度地保障了投资者利益。事件发生后，我们也认真反思了风险产生的原因：一方面，直到今年中国证监会才制定了区域股权交易市场监管办法，在此之前，广东只能自己进行探索，难免会存在一些监管经验不足的问题，另一方面，经过检查也发现粤股交存在过于依赖外部征信手段、尽职调查不到位的问题，存在私募变相突破200人限制的违规行为。粤股交现已严格按照国家整改要求，全面停止了与互联网金融平台的合作，对存量业务进行了风险排查，对交易模式、交易品种进行了规范整改。省金融办也正在加快制定区域股权交易市场监管办法实施细则，防止类似风险事件的发生。 四问：险资举牌广东上市公司，金融办怎么看? “举牌”是股票投资行为，本身不具有褒贬性，本质目的是信息披露。目前，险资是我国资本市场第二大的机构投资者。险资举牌绝大部分为财务投资，但也有个别险资短期炒作、恶意干预公司管理，冲击了我省制造业的健康发展。今年，中国保监会对个别违规保险公司进行处罚，并采取了一系列强化监管和防范风险的措施，遏制了不规范举牌行为。我省15家被举牌公司普遍具有股权结构分散、估值低、分红高等特点，为投机者留下操作空间。企业也应从中总结经验，不断完善法人治理结构，加快股权改革创新，提升抗风险能力。我们欢迎险资作为资本市场的友好投资人，为深化我省国企改革注入新的活力，也希望险资继续投资广东，支持广东经济社会建设。 五问：非法集资花样百出，打击如何不再打“鼹鼠”? 非法集资是一种涉众型经济犯罪行为，具有非法性、利诱性、公开性、社会性等特征，隐蔽性很强。“天上不会掉馅饼”，非法集资的参与者大多数是贪图高利回报，忘了本金损失风险，最终上当受骗，令人痛心。一定要知道，非法集资是违法犯罪活动，不受法律保护，参与非法集资受到损失要自己承担。 我省打击非法集资，重点在“防”、“打”、“疏”三个字上下功夫。“防”就是加大防范非法集资宣传，排查清理非法集资广告咨询信息，对举报行为设立资金奖励，把预防关口前移。“打”就是组织公安、工商等部门开展常态化的打击行动，打早打小，重点查处一批大案要案，形成震慑。“疏”就是支持金融产品和服务创新，为群众提供更多、更好的投资理财产品。 六问：资本市场如何缓解中小微企业融资难? 中小微企业由于资本实力弱、财务不规范等原因，融资比较困难，随着我国多层次资本市场体系建设日益完善，中小微企业又多了新的直接融资渠道。第一种渠道是上市融资，广东现在境内A股上市公司有525家，新三板挂牌企业有1819家，数量都位居全国第一位。还有大量的中小企业在我省区域股权交易市场挂牌，总数已达2.6万家，实现融资2000多亿元。近期我省将出台支持企业上市融资的财政扶持政策，降低企业上市成本。第二种渠道是创业投资和私募股权投资，这主要适用于科技创新型企业，现在我省的创业投资和私募股权投资资金规模已经超过了1万亿元，占到全国的五分之一。第三种渠道是债券融资，除了现有的中小企业私募债和集合债之外，区域股权交易市场可以发行可转债，也可以发行供应链金融的资产证券化产品。 七问：小额贷款乱象多，规范发展有啥招? 省金融办组织各级监管部门加强对小额贷款公司的监管。第一，抓住主发起人这个牛鼻子，挑选行业或当地骨干企业作为主发起人，促进小贷公司规范经营。第二，管住负债端这个资金入口，严禁小额贷款公司非法集资、账外经营，防止风险向社会大众扩散。第三，压实属地监管责任。每年至少开展2次现场检查，根据非现场监管系统的指标预警随时核查异常情况。 目前，一些机构披着小贷公司“外衣”，实际上没有小额贷款资格，实施诈骗或者高息放贷，借款人要注意甄别。根据国家和省的政策，只有经过省金融办批准设立的小额贷款公司才是正规的，借款人可以到省金融办政务网站(http//www.gdjrb.gov.cn)上查询正规小额贷款公司的名单。 八问：绿色金融改革试验区如何先行先试? 广东省将按照中国人民银行等7部委印发的《广东省广州市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》要求，全力支持广州市绿色金融改革创新试验区先行先试，发挥示范效应，由点带面，推动全省绿色金融改革创新。 一是进一步完善促进绿色金融发展的正向激励机制。发挥金融杠杆作用，通过财政政策、政府产业引导基金等方式引导社会资本逐步从高污染、高耗能的行业转向绿色低碳产业配置。 二是加大绿色金融产品和服务的创新。鼓励金融机构创新绿色金融产品与服务，满足绿色产业多样性和多维度的融资需求。 三是拓宽绿色融资渠道。扶持绿色产业龙头企业，实现资本市场上市融资，引导绿色企业到省内区域性股权市场注册挂牌。 四是完善绿色金融发展环境。加强宣传引导，培养绿色金融专业人才，打造绿色金融高端智库。 九问：广东普惠金融发展有啥新动作? 2016年，省政府印发《广东省推进普惠金融发展实施方案(2016—2020年)》，我省普惠金融将在三个方面发力： 第一，加大普惠金融基础设施建设，到2018年，全省农村县(市、区)全部建成县级综合征信中心，符合条件的行政村全部建成信用村，乡村金融(保险)服务站、助农取款点实现行政村100%覆盖。第二，瞄准靶心、精准发力，在小微企业、“三农”和特殊群体金融扶持政策上设了“硬指标”。例如，对小微企业和“三农”融资担保额占比五年内达到不低于60%。第三，不断在普惠金融上“出新招”，支持金融机构通过创新提高金融服务的覆盖率，让全社会更容易获得价格合理、便捷安全的金融服务。 十问：广东金融如何支持“一带一路”建设? 广东金融界深入贯彻落实“一带一路”战略部署，大力发展国际金融，助力我省构建开放型经济新体制。截至2016年末，我省共有外资金融机构340多家，2016年我省办理跨境人民币结算业务2.7万亿元，同比增长37.4%。积极推进跨境人民币贷款、本外币资金池等业务创新，成立广东海丝基金，鼓励中央金融机构加强对广东“走出去”企业的信贷投入与金融服务，支持广东企业赴境外资本市场上市融资等，服务广东企业跨境投融资需求。 下一步，我省将继续深入贯彻“一带一路”战略，以粤港澳大湾区建设为契机，加快建设国际金融枢纽，吸引“一带一路”沿线国家在粤设立分支金融机构，扩大跨境人民币业务使用范围，不断完善“一带一路”金融支持体系，促进与“一带一路”沿线国家更高水平金融交流合作。

公积金账随人走 这1.3亿人换城市工作买房方便了

（原标题：公积金实现账随人走 这1.3亿人换城市工作买房方便了） 中新网北京7月8日电7月起，住房公积金异地转移接续业务在全国范围内实现“账随人走，钱随账走”。记者咨询多地住房公积金管理中心得知，除在转入地提供原缴存账号等信息外，个人在转出地无需再办理任何手续。对换城市就业、及要在新城市用公积金贷款买房的人来说可节省不少时间和资金成本。 北京住房公积金管理中心外景。中新网 李金磊 摄 谁受益？ 1.3亿缴纳公积金的职工实现 “账随人走” 住建部消息称，2017年6月末，全国所有住房公积金管理中心全部接入全国住房公积金异地转移接续平台，自7月1日起，住房公积金异地转移接续业务已全部可以通过该平台办理。 平台上线后，有多少人因此受益？根据住建部等部委联合发布的《全国住房公积金2016年年度报告》，2016年住房公积金实缴职工为13064.50万人(约1.3亿人)。未来，这部分人更换就业城市办理住房公积金异地转移接续业务将更方便。 此举还将惠及未来新增缴纳公积金的人(包括流动人口)。去年10月国家卫计委《中国流动人口发展报告2016》发布会公布信息显示，中国从城市到城市的城城流动人口逐渐增加，占流动人口的份额从原来不到10%提升至2015年底的30%，并预计“未来，这一比例可能会继续增加”。 截至2015年末我国流动人口规模达2.47亿人，相当于每六个人中有一个是流动人口。《国家人口发展规划(2016—2030年)》预计，未来人口流动仍活跃，以“瑷珲—腾冲线”为界的全国人口分布基本格局保持不变，但人口将持续向沿江、沿海、铁路沿线地区聚集，城市群人口集聚度加大。 资料图：城市中在建商品房。中新社记者 吕明 摄 啥好处？ 受理快、少跑腿：转出地无需办理任何手续 以“信息多跑路、群众少跑腿”为目标，该平台的上线使转移接续效率明显提高，同时，也挤压了非法中介的生存空间，保障个人信息安全。 根据规定，跨区域就业的住房公积金缴存职工在手续齐全、符合转出地相关规定的情况下，向转入地住房公积金管理中心提出申请，即可通过平台办理转移接续业务。 记者咨询多地住房公积金管理中心得知，接通平台后，住房公积金转入地一般需要两个信息：一是原缴存管理部门全称，二是原缴存地的个人住房公积金缴存账号；而在转出地，个人无需办理任何手续。 而在此前，个人自行转移住房公积金至少需要3个材料。“新单位转移接收函、身份证复印件、以及原单位开具的转移申请都是必备的”，北京某事业单位人事部工作人员田雪告诉记者。 需要注意的是，目前有的转入地管理部门还要求本人携带身份证到相关部门提出申请；有的则不需要，个人提交申请，直接通过单位经办人办理即可。 省时省钱还安全：北京转至长沙11个工作日可完成 “现在若想把在北京缴存的公积金转移至长沙，准备好材料后，需要让新单位在长沙重新开立账户，提交完材料，一般11个工作日可完成转移。”长沙公积金管理中心客服人员告诉中新网记者，转移接续业务办理时间变短、效率更高。 由于各地住房公积金政策不一致、贷款限额不同，以前异地转移存在手续复杂、接续难的现实问题，如果更换城市就业，最好的办法就是一次性全部取出。四年前，跟随家人从北京转移到杭州工作生活的王先生就没有转移公积金，“听说转移手续很麻烦，就直接都取出来了，也没再管。” 与王先生的情况类似，很多本来在异乡打拼、又返回老家发展的职场一族不在少数。因提取条件不足或为了图省事，不少人直接花钱把材料给了所谓的中介去办理，无意间将个人信息和资金置于危险境地。 据了解，这一平台的启用不仅保障了住房公积金个人账户资金安全、快捷转移，还实现了职工住房公积金缴存、贷款等业务信息的接续，有利于转入地中心及时为职工提供贷款、提取等相关服务。 广西南宁市凤岭儿童公园附近已建成或在建的小区、楼宇。 程春雨 摄 年轻人回乡就业、公积金贷款买房更方便 在上述国家卫计委的流动人口报告中，还有两个数据引起了记者注意。 一方面，流动人口流向中心城市的比例在下降，流向非中心城市地区的比例有所上升，2013年流向中心城市的跨省流动人口占全国跨省流动人口的比例为56.8%，2015年则降至54.9%；另一方面，家庭化流动趋势加强，超过一半家庭有3人及以上同城居住。 由此来看，以特大城市为代表的中心城市，不再是流动人口的不二选择，中小城市愈发具有吸引力。同时，家庭化流动模式趋强或正是他们不选择大城市的原因之一，与家庭成员同城居住，意味着安家置业需求更高，大城市楼市的高房价和高门槛显然不合适。 而住房公积金全国范围内实现“账随人走，钱随账走”，将让换城市工作的人在新城市办理公积金贷款买房的手续更方便。 在中原地产首席分析师张大伟看来，此举还侧面支撑了在大城市打拼的年轻人回乡置业的打算，甚至有助于三四线楼市去库存。“大城市房价偏高，年轻人靠自己打拼买房的难度越来越大，相比之下，回乡置业更现实、也更容易”，鉴于公积金异地转移日益顺畅，年轻人回乡置业也有了“底气”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金协会新增5家P2P数据:红岭创投亏1.8亿

7月7日，中国互联网金融协会信息披露系统新增5家平台，分别是红岭创投、合拍在线、点融网、东方汇和翼龙贷。 按交易总额排序，新加入中国互金协会信息披露系统的5家平台中，规模最大的3家平台分别是红岭创投、翼龙贷和点融网，其中红岭创投的交易总额已经高达2537亿，从规模上来看位列23家信批平台首位，宜信惠民和网信普惠分别以1966亿元、1433亿元的交易总额分列二三名。 逾期率指标上看，红岭创投和点融网的逾期率较高。红岭创投的项目逾期率为5.17%、金额逾期率为0.2%;点融网的项目逾期率为2.42%、金额逾期率为3.65%。在目前23家信批平台中，点融网的金额逾期率排在第三名。 在公布财报的几家平台中，点融网的净利润达到了1.8亿元；合拍在线、东方汇、翼龙贷净利润分别为0.35亿元、0.08亿元、0.05亿元，红岭创投净亏损达1.8亿。 6月5日，中国互联网金融协会在天津举行了互联网金融登记披露服务平台上线仪式，首批10家互联网金融机构接入信披系统。 首批10家试点单位披露事项共计47项，其中强制性披露32项，鼓励性披露15项。从业机构信息和运营信息披露中，从业机构注册地、经营范围、法定代表人、实缴资本、银行存管情况、投融资人数、借贷余额、逾期率等数据都是必需披露事项，保证投资人在了解真实有效的数据基础上进行选择。此外，协会要求上报人均投融资金额、最大10户投融资占比、历史项目逾期率、累计代偿逾期金额和笔数等数据，并鼓励接入的试点单位主动披露。 从披露信息内容来看，主要分为两部分：一是从业机构信息，包括企业基本信息、治理信息、财务会计信息等；二是运营信息，主要包括用户规模，交易规模，逾期情况三个部分。 除此之外，“互联网金融登记披露服务平台” 还对各家平台的数据进行统一公示，包括交易总额、交易总笔数、融资人总数、投资人总数、项目逾期率、金额逾期率。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

绿能宝接受纳斯达克摘牌决议 股价重挫逾13%

北京时间7日晚，绿能宝公司接受纳斯达克的摘牌决议，此前绿能宝未能向纳斯达克交易所提交2016财年年度报告。绿能宝股价周五收盘重挫13.6%，收于0.578美元/股。 SPI绿能宝能源互联网股份公司于2015年5月4日在开曼群岛成立，是阳光动力能源互联网股份公司的全资子公司。公司是全球性的绿色能源解决方案提供商，由SPI阳光动力能源互联网公司推出，面向市场提供综合化太阳能[股评]投资与应用服务。帮助个人和机构投资者购买创新的太阳能投资产品及其关联产品。目前，绿能宝推出了有5大系列产品:美桔系列;美橙系列;金桔系列;美柚系列;充电桩系列。SPI绿能宝能源互联网股份公司的全球运营总部位于上海，并在日本、欧洲、北美、澳大利亚等多地开设办公机构。 绿能宝创始人彭小峰是近年来新能源市场上的风云人物，被誉为是资本市场上“长袖善舞”的光伏大佬。彭小峰的上一段创业经历是江西赛维。在他手中，江西赛维从一度跻身全球最大多晶硅片制造商，到最终沦为国内最大的企业破产重整案例，令人唏嘘。 自4月17日绿能宝“甩出”一纸逾期公告以来，其一举一动备受外界关注，逾期的善后事宜也持续在发酵。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

公安机关依法严打“老鼠仓”犯罪 全力维护资本市场健康稳定发展

记者从公安部获悉，近日，公安部部署北京市公安机关立案侦查的工银瑞信基金管理有限公司胡某某涉嫌利用未公开信息交易犯罪案，已侦查终结并被依法移送检察机关审查起诉。同时，公安机关正在对一批基金管理公司、保险公司、证券公司等金融机构的从业人员涉嫌利用未公开信息交易犯罪案件依法立案查处。 近年来，金融领域利用未公开信息交易（俗称“老鼠仓”）违法犯罪高发、多发。个别金融机构从业人员不能勤勉尽责、恪尽职守，违背对投资人的忠实义务，突破法律和道德底线，利用职务便利谋取一己私利，严重损害了投资人的合法利益，破坏了市场公平原则，败坏了行业风气，严重危害资本市场健康稳定发展。 对此，公安机关与证监部门密切合作，始终保持严打态势。据统计，2014年以来，公安机关根据证监会、审计署等有关部门移送案件和群众举报，立案查处了80余起利用未公开信息交易犯罪案件，成功缉捕、劝返了一批逃往境外的不法分子，有效维护了法律尊严，净化了市场氛围，保护了投资者合法权益。 公安部相关部门负责人表示，公安机关将坚决贯彻落实中央有关加强金融监管、维护金融安全和稳定的重大决策部署，与相关部门密切协作，依法履职，全力维护资本市场健康稳定发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

合拍在线接入信披平台 明目张胆自担保

合拍在线是第一家也是唯一一家接入中国互金协会信披平台、却又明目张胆自我担保的平台。 7月7日，中国互联网金融协会互联网金融登记披露服务平台(下简称“信披平台”)新接入6家互金平台信息披露，包括红岭创投、合拍在线、挖财金融 、点荣金融(点融网)、东方金科(东方汇)和翼龙贷。 根据信披平台显示，合拍在线的大股东是深圳市三合创业投资集团有限公司，而后者的大股东是张锴雍。 合拍在线在信披平台上公示合作 “第三方” 为深圳市中兰德融资担保集团有限公司和北京中科智融资担保有限公司，两家公司背后的法人和实际控制人依然都是张锴雍，并且浮现出另一家知名担保公司——中科智担保。 此前张锴雍多以合拍在线创始人的身份对外发声，但是目前不知为何，合拍在线对高管团队的介绍中已经隐去了对张锴雍的介绍。 据21世纪经济报道，张锴雍早年在海南炒房，赚得第一桶金后涉商深圳，成立中科智投资、中科智工贸从事进出口贸易生意。1999年，为朋友的900万银行贷款做担保失败被迫代偿后，竟使这位湘商嗅出了商机，跌跌撞撞之下进入担保业，成立了国内首家民营担保公司。 2008年，中科智突然传出债券危机，众银行大惊。深发展、民生、华夏等中科智合作银行一时间将中科智视为了一颗地雷，唯恐躲之不及。中资银行开始信贷紧缩，中科智原来可以维持并运作下去的资金链开始出现断裂，并最终形成了巨大的财务亏损，导致外资股东集体对其失去信任，纷纷要求张锴雍进一步通报中科智详尽的资产状况，甚至萌生退意。 据知情人士透露，张锴雍一直在注册很多公司或是买来现成壳公司，然后将这些公司作为担保公司的委托贷款担保客户，从中挪用资金。这些体现在账面上，便是委托担保业务贷出去的资金有去无回。 而据接近中科智的担保界人士估计，这些钱很可能被张锴雍用于其它投资。2007年中科智曾以战略投资者身份购买了平安股票，由于此笔挪用中科智各担保公司资金严重短缺。经过两位高层游说多家银行后，中国民生银行总行投行部同意接受1400万股平安股票的抵押，以11%左右的利率发放4亿元贷款，这样钱才又回到了中科智担保公司的账上。 在2008年10月底维尔京中科智发布的中报中，公司上半年亏损高达11.75亿元，主要原因是为其153亿元的担保余额提取了14亿元的损失拨备(2007年拨备额为1644万元)。其中包括为其余额为17.2亿元的委托贷款担保拨备9.47亿元和为其余额为136亿元的银行贷款担保拨备4.57亿元。换句话说，就是中科智委托贷款担保的坏账率高达一半以上。 2009年5月29日，一组题为《纸糊金鼎—中科智骗局》的博客文章同时在几大网站上线，博主以前中科智内部人的身份，连续数日披露了中科智的原罪。这些文章称，中科智旗下公司的资本金均一直存在验资后抽逃的行为，因此，现在中科智总计32亿元资本金中，除了外资股东和债券持有人投入的2.1亿美元是真金白银，其他大多为虚构。 《财经》杂志2009年7月发表的《中科智：原罪与救赎》一文中写到，截至2006年底，中科智累计包装利润5.8亿元，虚增资产11亿元，实际发生代偿超过4亿元(并非此前对外宣传的5000万元)。 而在中科智的一个内部高层会议上，张锴雍坦承：公司长期以来，其实都没有赚钱。为了引进战略投资者,为了上市,不得不包装利润和收入,这个窟窿越来越大。七个锅两个盖,怎么捂盖子,一直是我的心病。现在，我扛不动了。 另据深扒P2P报道，中科智为多家P2P平台提供担保服务，除了合拍在线以外，还包括一家并不算知名的网贷平台：金瑞盈。虽然目前金瑞盈的网站无法打开，但包括融360在内的多个信源都能证实，中科智担保曾为金瑞盈提供担保服务。 目前金瑞盈已经跑路。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金专委会：T金所旗下多个产品涉嫌自融

7月上旬，国家互联网金融安全技术专家委员会（下称“专委会”）发布《“全国互联网金融阳光计划”第四周关于T金所自融风险的微信公众号巡查公告》（下称“公告”）。 据了解，7月上旬，国家互联网金融风险分析技术平台对微信公众号巡查发现，T金所旗下小添财、百思鑫秀、百思鑫享、百思鑫悦、百思鑫溢和T惠存等系列产品存在与其疑似关联公司进行交易的情况，涉嫌自融。 值得一提的是，小添财、百思鑫秀、百思鑫享和T惠存的资产方为深圳百思资产管理有限公司，其资产方与T金所存在关联嫌疑。 此外，百思鑫悦、百思鑫溢的资产方为深圳百思资产管理有限公司，且底层资产来源于TCL智融科技小贷与TCL商业保理（深圳）有限公司。其资产方和底层资产方均与T金所存在关联嫌疑。

让产品变流行的11种方法

如何才能让自己的产品即使很少打广告，也会像病毒一样，到处被人们使用和谈论呢？文章分享了让产品流行的11种方法。 为什么有的产品即使很少打广告，你依然会见到很多人都在使用并且谈论它，而有的产品，即使投入了大量的广告，却只能安静的陈列在货架上？ 比如： ZARA和星巴克就很少打广告，可它们的产品风靡整个世界；相比之下，一些投入大量广告的产品，比如一些保健品，销量却一直下滑。 那么，如何才能让自己的产品即使很少打广告，也会像病毒一样，到处被人们使用和谈论呢？ 这篇文章，就来跟大家分享一下：让产品变流行的11种方法。 1.可视性 要想让你的产品变流行，最首要的条件就是让它具有可视性。 可视性有很多种意思，但绝大部分都是针对人的感官而言的：容易被看到，容易被听到，容易被嗅到，容易被摸到，容易被尝到；当然，还有一种就是认知层面的：容易被感觉和理解。 一言以蔽之：刷存在感。 这就是为什么现在很多商家都鼓励消费者拿着他们的产品在朋友圈晒自拍照。目的就是为了让更多的人看到有人在使用这些产品，进而自己也更有可能去购买。 这看上去没什么了不起的。不过，即使是营销大神也很容易忽略“可视”的重要性。 就像之前李叫兽为南孚做的广告一样，文案当然无可挑剔，突出产品优势（持久耐用），非常有话题性，很符合年轻人的口味。 不过，整个海报最大的问题就是：没有突出新产品的核心信息——全新糖果装。 其实这就是缺乏可视性，人们很难通过海报直观的看到产品的新特点，而是把注意力都放到了大字文案以及图中的振动棒，遥控器和鼠标等电器上面了。个人认为：图中的电器有点喧宾夺主了，导致电池本身的存在感很弱，应该把糖果装电池的视觉信息强调出来才对。 2.反差感 光有可视性也不够，毕竟现在“可视”的产品信息太多了，比如手机，大家都有一部，品牌也各不相同。而大量同质化产品的出现势必会降低品牌的相对可视性，使其淹没在茫茫的机海中。 所以，产品不仅要可视，更要与同类型产品建立反差感。 苹果公司就一直是这方面的专家。 当别家的耳机线都是黑色的时候，它就专门生产白色耳机线的耳机；当别家也大量生产白色耳机线的耳机时，它就要弄个无线的耳机： 这样一来，即使没看到图中人物的手机，也能轻松判断出他用的是iPhone。另一方面，具有反差性的信息也更容易被大家传播。 比如“德国著名足球教练居然喜欢吃鼻屎”这样的信息就很容易被传播，因为“著名足球教练”和“吃鼻屎”本身就是相互对立的，一个属于“高大上”，另一个则属于“低俗恶心”，而这两者结合起来就变成了“不可思议”。 如果是换成“著名足球教练喜欢跑步”或者“小孩喜欢吃鼻屎”，就没有这么高的传播性，因为它不具备“反差”的特征。很多人想不明白为什么最新的锤子手机边缘这么锋利，甚至可以用来削水果。其实这就是老罗的高明之处，他也是利用了反差性，把常规圆润的手机边缘变得很锋利，从而让更多的人注意并谈论它。 3.统一性 一味的制造反差的确能引起人们的关注，但无法有效建立产品的可识别度。 如果苹果公司推出的每款产品都只是为了与同类型产品建立反差，而不具有某种统一性，人们也很难对其进行识别。因为它这样做就相当于把自己的产品变成了巧克力，你永远不知道下一块是什么。 苹果虽然一直不走寻常路，但它的产品始终具有统一性，比如简洁和具有科技感，以至于别人一模仿它的风格就马上能被认出来，比如卫龙辣条的“苹果风”： 所以，要想提高产品的可识别度，还需要让它们具有某种统一的特征。当然，在这方面做的最好的，应该要数巴宝莉了： 人们很容易就可以看到有哪些人在使用巴宝莉的产品，这个品牌也就更容易植入人们的心智。 4.抱大腿 有些产品很难引起人们的注意，可能是因为品类本身就不受关注（比如保健品），可能是因为新产品复杂难以被理解，也有可能是因为它只是个小品牌。这时候，你就需要把产品与人们生活中更关心、更熟悉和更热门的信息绑定在一起，让它们成为人们谈论和使用你产品的诱因。 这就是为什么方太油烟机要搞一个与女性皮肤有关的话题，因为油烟机本身并不受人们关注，但女性皮肤的保养，那可是她们每天都要关心的问题。 当然，我认为在这方面做得最好的还是老罗了，他真的很擅长“抱大腿”！ 下图是早年间的罗永浩“抱”西门子的大腿： 后来走上正道了，开始抱乔布斯的大腿： 现在不仅是他本人，连他的产品也会抱大腿了： 5.故事性 回到最开始的问题：为什么星巴克很少打广告，却依然那么畅销？ 我想，一个很重要的原因就是：它的产品很有故事性。 “你知道吗？今天早上我去星巴克买咖啡的时候，那个服务员问我叫什么名字，说要把我的名字写在杯子上，结果他写了两遍都写错了…” 就像上面这个例子一样，消费者并不只是买到了一杯咖啡，他更是买到了一个属于自己与星巴克的故事。而故事是非常具有传播性的，因为人人都喜欢讲故事。当然，故事不一定非要是消费者自己的，也可以是产品或企业的。 比如之前的黄太吉就非常喜欢讲故事——“百度高管放弃百万年薪去街头卖煎饼果子”，这是个很好的故事。而这个故事本身也具有反差性，“百度高管”与“卖煎饼”就是两个在常理上相互对立或矛盾的元素。（其实很多人们耳熟能详的故事都是这样的，比如“王子”和“灰姑娘”，“白雪公主”与“七个小矮人”，“屌丝”与“白富美”，“嬉皮士”与“苹果CEO”等等） 当然，一个好故事也不一定非要具有反差的特征，也可以像悬疑电影一样，让观众带着疑问一步步看下去，或者像众多英雄题材的电影一样，树立一个共同的敌人和共同的目标，然后层层打怪… 6.利他性 人是群居动物，如果与产品有关的信息可以帮助到其他人，人们也会主动分享你的产品。 这就是为什么饿了么，摩拜，ofo等App，都会在用户使用完之后送10个红包的原因，这些红包大多不是给用户自己用的，而是让你分享给你的好友。 7.展示自我 每个人都想向其他人表达更理想的自我，如果你的产品可以帮助用户展示自身的想法，地位，形象和价值观等，人们也很乐意把它拿出来展示。比如： 1）展示想法 这个很常见，比如大众甲壳虫的“Think Small”。 2）展示地位 没有对比就没有伤害。同理，没有对比也就没有优越感，如果你的产品能让用户产生优越感，那也会被他们主动传播。比如游戏中的连杀截图，游戏迷们很乐意把它们分享到自己的朋友圈，以此展示自己在游戏中获得的优越感和地位等： 3）展示形象 这个经常被一些小众产品或功能较为单一的产品使用。由于产品的受众少或功能单一，所以人们可以通过使用它们，明确的表达自己的身份或形象。 比如Kindle，它的功能非常单一，就可以很好表达用户（希望表达）的身份和形象——知识分子，喜欢阅读。 4）展示价值观 台湾的全联超市就是很好的例子：它通过把“省钱”重新诠释为“经济美学”，从而很好的展示消费者的价值观——把钱花在该花的地方。 8.高度情绪唤起 情绪是从人体大脑的边缘系统产生的，它对人的行为有很大的影响。这就是为什么愤怒的情绪可以让一个文质彬彬的人瞬间变成杀人犯。 那么，什么样的情绪可以促使人们进行分享呢？ 大部分人认为：要想让人们分享他们知道的信息，最重要的就是信息本身要给人正面的情绪，比如开心；而当信息给人负面的情绪时，人们就不愿意分享。 然而，事实并不是这样。 心理学家以前做过一个名叫“原地跑步”的实验： 他们让两组被实验者分别进行一分钟的原地跑步（A组）与静坐（B组），一分钟之后，再给这两组人看同一篇文章。结果发现：A组的人在看完文章后，比B组的人更愿意将这篇文章分享给其他人。 虽然跑步本身看似和情绪的关系不大，不过，它的确揭示了人在什么状态下更容易进行分享——高度情绪唤起（high arousal emotion）。所谓的“高度情绪唤起”是和“低度情绪唤起”相对应，前者包括开心、敬畏、兴奋、焦虑、生气等，后者指的是满足、悲伤等更为低调的情绪反应。而“原地跑步”实验告诉我们，只要唤起了人们的“高度情绪”，无论是正面还是负面，都会促使人们分享信息。 而具体到产品，唤起人们“高度情绪”的方式有很多，比如运用鲜明的色彩（红色是最多的），将产品拟人化（比如汽车的正面很像一张脸），制造滑稽感（比如表情包的设计）等。 值得一提的是：最能影响一个人情绪的，并不是视觉元素，而是听觉，因为听觉是直接作用于人大脑中负责情感和情绪的部分。这就是为什么相比于打字，你直接发语音去骂一个人更容易激怒对方。 9.极限属性 所谓的“极限属性”，其实就是指你的产品有哪些“最XX的属性”。比如最薄的手机，最轻的自行车，最快的操作系统，最浓稠的番茄酱，全球首款双屏手机等等。 之所以这种信息容易被人们分享，是因为人们天生对认知闭合（或者满足好奇心）的需求。 就拿手机的薄来说，多薄才算薄？不知道，也许是7mm？6mm？ 如果你的手机不是最薄，那你就给不了他们答案，满足不了他们的好奇心，自然也就不会被谈论。但如果你的手机做到了全球最薄，那就相当于满足了人们的认知需求——原来最薄的手机才4.75mm啊！什么牌子呢？哦，原来是vivo。 这就是为什么人们只记得第一个登上月球的人，而不会关心谁是第二个（记得我以前写过一篇《第二个登上月球的倒霉鬼们》，里面提到了第二个人，但现在我自己也忘了…）所以，要想让产品变流行，你也可通过打造极限属性来实现。 10.行为剩余 为什么星巴克要卖杯子？它真的是想靠杯子业务来赚钱吗？不太可能… 我想更好的答案是：它是在利用顾客“行为剩余”的价值。 即使是每天都买星巴克咖啡的死忠粉，他真正喝咖啡的时间可能只有一天的1/10，那剩余的9/10怎么办呢？这就需要发挥“行为剩余”的价值了——桌子上的星巴克杯子就能时刻提醒他与他周围的人：不要忘了还有星巴克这个品牌。 与之类似的还有服装产品，这就是为什么它们的包装袋都做得这么精致和结实，目的就是让你即使在没有穿它们的衣服的时候，也能把产品品牌的信息传递给你周围的人。所以，你可以通过增加一些周边产品，变相的增加主打产品的使用和曝光频率。 11.可模仿性 以上总结的10条，都是为了让更多的人展示产品，同时再让更多的人看到他们在使用。但如果使用产品的行为不具有可模仿性，那一切都是白搭。 当你的产品被人们展示和谈论的时候，一定要保证留有足够的销售线索（比如产品名称，LOGO，二维码，网址，地址等），这样才会有更多的人能模仿别人，购买和使用你的产品。 这就是为什么绝大部分产品的名称都要求简单易记，其目的就是为了让人们不容易忘记这个品牌，当产生相应的需求时，马上就能想起它。 另外，对一些低频消费品来说，它们的LOGO也都是以文字为主，这样人们才能根据“文字”这个最直观的线索去搜索和询问他人“你知道DELL这个牌子的电脑吗”或者直接上百度搜索“DELL”。 请问：假如你不认识这个品牌，你该如何描述这个LOGO，如何把它输入到搜索框内？并不是每个消费者都像营销人一样能认得出上千种品牌…好了，最后再来总结一下上面提到的，让产品变流行的11种方法： 可视性：让别人能感知到产品； 反差感：差异化产品属性； 统一性：同品牌产品要有相同特征； 抱大腿：与大IP进行绑定； 故事性：让产品成为故事的一部分； 利他性：让产品对用户周围的人也有好处； 表达自我：让产品能帮助用户表达自己的身份，地位，形象和价值观等； 高度情绪唤起：唤起开心，敬畏，生气，亢奋等情绪； 极限属性：打造“最系列”或“首款系列”； 行为剩余：利用周边产品，变相提升展示频率； 可模仿性：提供销售线索。 当然，上面举到的例子只是很小一部分，在实际操作的时候，应该扩大思考的维度。比如“统一性”，我们不仅可以提升视觉上的统一性，也可以从其他感官和认知层面入手，比如因特尔的“灯！等灯等灯！”这个经典的声音就一直沿用至今。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

如何提高产品思维能力？四个训练方法

产品思维是什么？ 网上有很多关于产品思维的定义，我觉得也没那么复杂，所谓产品思维就是：产品经理或是创业者如何理解需求、用户和商业化三者之间关系的思考方法。在实践中，从大的方面来说产品思维会影响我们决定：什么产品值得做？怎样切入？产品是否具有用户价值和商业价值等等；小的方面来说，产品思维会影响我们采取哪一种设计方式。 为什么要对产品思维进行刻意练习？ 1、保持自己对于不同产品、不同领域的好奇心和敏感度 我们大多数人都忙于自己当下的工作，很难有机会接触到不同领域不同产品。很可能渐渐地就失去了对于产品的好奇心和敏感度，而好奇心的消退，敏感度的下降对于产品人来说是件可悲的事情。通过有意识地对不同产品进行产品思维的刻意练习，思考他们是怎么做产品的？他们为什么这么做 ？如果我来做能怎样做？通过这样的思考和练习，来保持自己对产品的好奇心与敏感度； 2、向上拓展自己的能力，不能停留于画图产品经理或需求产品经理 懂得画图懂得做原型懂得项目跟进，只是第一阶段，这是基本功。我们如果满足于这一层，就很可能沦为一个画图产品经理，或者是一个需求跟进的产品经理。长此以往，我们也就没有建立起自己的核心竞争力；而通过刻意练习产品思维，可以向上拓展自己对于产品大局观、商业模式等的思考能力和方法论，形成自己的一套东西； 3、强化自己逻辑思维分析能力 很多产品新人经常迷茫于自己没有很好的逻辑分析能力，也没有找到有效的方法的来改变这一现象；我个人认为，不断训练自己的产品思维可以有效的解决这一问题。 如何训练自己的产品思维？ 产品思维训练就是模拟自己是不同产品的产品经理或负责人，进行有目的性的思考。 首先，刻意练习要有对象。也就是我们用什么来训练我们的产品思维。其实很简单，就是研究不同的产品，拆解不同的产品。通过这样的方法来训练自己的产品思维。那么怎么拆解和怎么研究，就是用接下来要说的几种方法了。 PS：接下来我说的几种方法，大家可以根据自己的实际情况选择一种或是几种方法综合起来用。 问题分解法 问题分解法就是先围绕产品的核心价值和目标，不断提出问题。 沿着用户主路径，不断分解问题，在分解问题的时候同时寻找解决方法。就是将问题和解决方法按优先级的先后去列出来，形成一个路线图。 我们假设要用问题分解方法去研究一个内部数据产品。这款数据产品的核心目标是给企业内部各部门提供一个快捷、准确、可视化的数据产品。那么我们可以先提出问题：哪些部门在什么场景下怎样使用数据产品？ 这个问题可以分解出四个子问题：哪些部门？什么场景？怎样使用？怎样的数据产品？ 1、哪些业务部门又可以分解出：每个业务部门的对接人是谁？每个业务部门的痛点是什么？哪个业务部门的需求最紧急？哪个业务部门的需求可以延后？业务部门之间的需求是否会有横向或纵向的关联？ 2、什么场景又可以分解出：具体场景的使用流程是什么？具体场景的发生频率是什么？不同场景间是否有上下游关系？ 3、怎样的数据产品又可以分解出：数据产品的形式是什么？快捷、准确、可视化的具体标准是什么？等等 4、怎样使用又可以分解出：谁来用？不同的人是否有权限上的不同？是PC上使用还是手机上使用？要达到怎样的效果等等 5、你在提出这些问题的时候，就假设自己是这款产品的产品经理，先不要看已有产品是怎么解决这些问题的，自己先想，觉得想不出更多的东西了，你再去看看已有的产品是怎么做的，对比自己的思路，看看哪些是自己没有想到的，哪些是自己想的更好的。 关键用户行为分析法 关键行为分析法是我要重点推荐的一个方法。 首先回答什么是关键用户行为？关键行为是用户在产品里最重要的行为，让用户产生其他行为，也是用户增长和产品商业化的基础。 譬如你看下厨房这个应用，它的关键行为是什么？我觉得是用户上传菜谱或美食照片。为什么？因为对于一个以菜谱为核心的应用来说，它需要更多高质量的菜谱，没有菜谱就无法吸引用户。也就无法去做更多的产品功能延伸，比如现在的问答，市集等。因此用户上传菜谱是最核心的行为，用户围绕着菜谱会产生关注，分享，收藏，创建菜单，一键下单等行为。这就是下厨房的用户关键行为。 找到这个用户关键行为之后，你再围绕这个行为去思考： 1、用户为什么会产生/或使用这个关键行为? 这个本质是思考产品价值。没有价值，人也不会去产生/使用关键行为。说到价值，大家第一反应都是有没有解决用户的痛点，没错，但这只是第一步。仅仅想到这里，也就达不到我们刻意练习的目的了。我们还应该想：用户愿不愿意在这个关键行为上投入时间或金钱？在这之前，有没有解决这个痛点的行为/产品/服务，如果有，两者对比，谁的效率更高？为什么？如果没有，现在的这个方法是不是目前我们可以想到的最好的手段，如果不是，为什么？ 比如滴滴他的关键行为之一是用户使用滴滴叫车（另一个关键行为是司机通过滴滴接单，一个是消费侧，一个是供给侧，这里先用消费侧举例）。他解决了用户出行叫车难的痛点，和以前方法（在马路边叫车，电话叫车）相比效率更高了。为什么？因为用户可以在手机上同时向更多的司机发出订单，而不仅仅是眼前驶过的出租车；有了快车和专车以后，用户的选择范围不再局限于出租车了，私家车也可以选择了。 2、这个行为可以让用户产生什么优越感？ 所谓优越感其实就是用户为什么愿意去传播你的产品/服务。上一个问题是思考如何做产品，这一个问题是思考如何传播产品。 你要去看其他产品有没有给用户创建一种优越感，这种优越感让用户觉得我用了你这个产品很好，很有面子，我愿意用我自己的信誉去为你的产品背书。比如得到，他的关键行为就是用户付费订阅各个大V的音频图文产品，这个行为会给用户带来什么优越感？你看，我只花了199/年就可以听到李翔给我讲商业故事和商业资讯，而这些资讯又让我在朋友圈里对事情的认识与众不同，让人对我刮目相看，这算不算一种优越感，用户会有意甚至无意地为得到去传播。 作为产品思维训练，我们要多思考其他产品是怎么挖掘并利用这所谓的”优越感“。有没有更好的点可以去挖掘？其他产品的做法对我现在的工作是否有所借鉴？ 3、这个关键行为目前是不是效率最高的设计？ 我们做产品做服务的本质就是提高用户的效率，那么用户关键行为就更应该做到提高用户的效率。我们训练自己的产品思维，也要着重关注涉及到用户关键行为的功能和流程是不是最高效的？有没有办法让他更高效？ PS：最高效不等于最简单 4、这个关键行为未来可以有/延伸出哪些商业化（变现）的方法？ 对于产品如何赚钱的思考，也是产品经理需要认真思考的。从用户关键行为出发，去思考这款产品有哪些可能存在的变现点。 可以短期变现还是中长期变现？（用户是不是长期持续地愿意为这个提供预算） 同样的变现，行业内是否已有人在做？他的做法是否可以借鉴，他的产品在一定的时间内是否会和我们产生正面竞争，如果会，差异化的变现能力在哪里；如果想不到差异化，那么如何通过跟随进行弯道超车？ 变现是否会影响用户体验？如果会，这个影响是不是必须的？有没有什么办法可以将影响降到最低？ 5、如果我是产品经理如何增加完成关键用户行为的用户数量? 敲黑板！这一点是最重要的。 既然上文已经提到关键用户行为是整个产品的基础，是用户是否再次使用产品的关键。那作为产品经理，最重要的就是思考我该如何增加完成关键用户行为的用户数量？ 这也是用关键行为分析法来训练产品思维的核心，我们首先不要看现有的产品他们是如何完成这一点的。我们就通过前面的思考，结合这个问题，先自己去想，如果我是XX的产品经理，该怎么做？思考的点不要局限于产品设计，也要包含运营怎么做？品牌推广怎么做？然后把自己想到的写下了或是画成思维导图，然后对比现有产品，看看他们做了什么，为什么做这些，为什么不做这些？再做一番思考，有条件的也可以和其他同学一起讨论。 场景分析法 这个方法的核心在于通过对产品使用场景分析来训练我们的产品思维。思考点包括： 1、这个产品的主要场景和次要场景是什么（抓重点场景） 2、主要场景包含了哪些环节，每个环节涉及到哪些用户角色？ 3、主要场景会不会被次要场景/第三方因素影响？如果会，产品会不会过度依赖于这些影响因素？产品要如何降低这些影响并找到自己核心竞争力？ 1-2点大家都比较熟悉，这里就不再展开了。重点说说第三点。 先举一个例子，维诺城是在地铁口放置终端，用户出了地铁口之后可以在上面打印周围商家的优惠券。维诺城最初的生意非常好，因为地铁人流大，又是优惠券提供，在大众点评美团还没崛起的时候，它确实是很方便的产品。然而现在一方面因为美团这些APP的强势崛起，另一方面因为地铁提高了租金，更多的商家进场，甚至地铁公司本身都要来抢这个生意，维诺城的生意就下坡路了。 维诺城的例子说明什么？说明如果产品的主要场景容易受限于特殊的场地和时间特性，而这个场景进入的门槛比较低或是由第三方来控制，那么这个产品从场景上来说是有很高风险的；作为产品经理就要尝试思考有没有办法去降低这些影响，或是去发现自己产品不过度依赖这个场景的核心竞争力？ 数据分析法 通过对产品数据的分析也是训练产品思维的一种手段。如果你有条件获得一些产品数据，那么你也可以采取数据分析来训练自己的产品思维。数据分析法要注意以下几点 1、明确数据指标的定义、口径和使用场景。 产品经理（目前数据分析师不是每个公司都有的）要能清楚地和开发人员描述数据指标到底是什么，有哪些维度，在哪个页面或哪个场景之下发生； 2、层层剥离，穷举指标 产品经理为了保证数据的准确性，要尽可能地将指标拆解，拆解到不能拆解为止。同时也要分清哪些是核心指标，哪些是主要指标，哪些是次要指标； 3、数据指标和用户结合 新用户做了什么？老用户做了什么？付费用户做了什么？非付费用户又做了什么？流失用户在流失之前做了什么？要回答这些问题就要将数据指标和不同的用户结合起来分析； 4、数据指标要多问为什么 数据不是光光用来看的，还要多问为什么。产品经理要有数据敏感性，要问为什么，为什么这个指标今天波动这么大，为什么留存率这段时间有好转。数据不是用来看的，要明白数据带给我们的信息，这样才达到训练产品思维的意义； 总结 这篇文章有点长，总结一下： 1、产品经理需要有意识地训练自己的产品思维，这样保持产品好奇心和敏感度，提高自己的核心竞争力； 2、产品思维训练以不同领域的产品为对象，通过问题分解、关键用户行为分析、场景分析、数据分析四种方法进行刻意练习； 3、产品思维训练就是模拟自己是不同产品的产品经理或负责人，进行有目的性的思考；有点像竞品分析，但是要和竞品分析相比：更重视产品背后的逻辑和思考模式，不满足于对功能的思考和研究； 4、产品思维训练的周期因人而异，一周一次或一个月一次均可，但建议最好能保证一个较长的时间进行练习； 5、产品思维训练除了自己思考研究，也可以去接触研究产品的真实用户，或者和小伙伴进行头脑风暴； 6、如果诸位看官有更好的方法欢迎在评论区留言，大家共同学习。作为产品经理，应该要养成一种习惯：在日常生活中不断有意识地训练自己的产品思维，也就是要对产品思维进行刻意练习。那么什么是产品思维呢？为什么要对产品思维进行刻意练习？我们又如何进行这种刻意练习呢？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国民信托深陷泥淖 9.5亿违约恐难刚性兑付

时隔一年多，国民信托 “渤钢系” 产品违约事件再次被曝光于聚光灯之下。6月16日上市公司华发股份发布公告称，国民信托15亿增资全资子公司华发长盛。这令苦苦追讨一年多投资款无果的国民信托投资者群情激愤，指责其无钱还款还对外大笔增资，但事实上，这笔增资只是国民信托的一款单一资金股权投资类项目，是国民信托为其他第三方金融机构代为管理和运用的资金。 据了解，2014年12月31日起，国民信托针对原渤海钢铁旗下两家二级子公司天津钢铁和天津冶金先后发行了4款集合资金信托计划，包括“天津钢铁集团贷款集合资金信托计划”（以下称“天钢”）、“国民信托-天钢国贸股权收益权集合资金信托计划”、“天冶线缆经营收益权集合资金信托计划”和“天冶轧三经营收益权集合资金信托计划”（以下称“天冶轧三”）。这4款信托计划的期限均为一年，共募集资金10.5亿元。 2016年3月，原渤海钢铁被曝出1920亿元巨额债务危机，这几乎成为钢铁业年度最轰动事件，同时也迅速引爆为其发行4款信托计划的国民信托。4款信托计划中，除了“天津钢铁集团贷款集合资金信托计划”完成部分兑付，剩下约9.5亿一直违约至今未完成兑付。 而投资者与国民信托之间胶着的重点，仍然是国民信托是否存在过错，是否需要对投资者刚性兑付？ 究竟谁之过？ 事实上，国内信托初期刚性兑付的时代已经过去。2014年12月12日银监会发布的《信托业保障基金管理办法》明确表示，信托业风险处置应按照卖者尽责、买者自负的原则，也就是说在信托公司履职尽责的前提下，信托产品的损失，应由投资者自行承担。 2016年9月7日，国民信托在官网发布公告表示，根据信托合同约定及法律规定，受托人不得违反《信托法》所规定的诚实、信用、谨慎、有效管理的原则，如因受托人违背信托合同、处理信托事务不当包括但不限于尽职调查不尽责，而造成信托财产损失的，由受托人以固有财产赔偿。 一位业内人士向本报记者说道：“投资者能不能要回投资款，影响因素很多。首先要确认信托公司是否确实有过错，其次要看过错性质和责任分配，最后还要看其清偿能力。根据《信托法》，信托不是债权，所以除非信托公司存在过错，否则投资款难以收回，而即使有过错，也还要看过错程度，未必会承担全部责任，另外如果信托公司没有清偿能力，即使胜诉也难以实现赔付。” 对此，投资者认为国民信托存在尽调失察、信息披露不足和销售违规等诸多问题，并向北京银监局反映，要求国民信托“兜底”，退还本息。 具体来说，投资者主要反映的问题包括，国民信托在当“天钢”已经到期无法兑付，且“天冶轧三”前两期产品也已出现延期兑付风险时，其不仅没有及时收回借款，反而仍在官网发行“天冶轧三”后三期产品，影响投资者购买产品时的判断和决策。 此外，国民信托的产品主要通过上海的360财富进行推介销售。公开信息显示，360财富是上海北斗投资管理有限公司旗下财富管理品牌，属于非金融机构。这明显违反了2009年银监会颁发的《信托公司集合资金信托计划管理办法》中明确信托公司不得委托非金融机构进行异地推介的规定。 尽管这些质疑得到了北京银监会的核查认定，但北京银监局表示：“我们无法要求国民信托进行兑付，但如果查出公司存在违规行为，我们可以对它进行相应处罚。” 但处罚归处罚，投资者的本息依旧无法追回。 北京市炜衡律师事务所合伙人韩笑天律师向本报记者表示：“投资者应尽快启动法律程序，否则要回本息更是遥遥无期。” 国民信托董事长杨小阳2016年10月19日曾向投资者表示：“只有司法机关找出国民信托确实有违法违规或不尽责的情况，并由投资者上诉，国民信托才会在流动性充裕的情况下进行兑付。” 但同时，杨小阳也表示：“国民信托本身流动性很差，净资产有20个亿，其中15个亿都在汇丰人寿身上，剩下的5亿都基本被固有业务占用了。” 韩笑天称：“对于信托公司责任和过错的认定，如未尽职调查或者明知融资方出现亏损等不可控的风险，仍发行信托产品，明显存在过错，但信托公司是否要承担责任，须综合考虑各种因素，最终应由法院依法依规来判断。目前来看，国民信托已经说明自己本身就没有钱去退还给投资者，所以，投资者能否收回投资款，存在巨大风险。” 近日，杨小阳也告诉投资者，建议他们起诉公司以推动资产变现。一位业内人士指出：“这显然是推卸责任之举。企业破产，工资和银行贷款会比信托更具有优先债权。即使净资产可以变现，也要首先清偿拖欠的员工工资和银行贷款，如果在清偿拖欠的员工工资和银行贷款后还有结余，才会在其他债权人之间做出分配，最后能分配到多少，也是未知，估计不会乐观，要看其总债务额度。” 事实上，国民信托已于2016年10月委托律师事务所将该案诉至天津市第一中级人民法院。而由于其中两个项目的融资主体均为制造型企业，涉及大量职工问题，律师称，经过数轮与法院艰难的沟通，才推动案件进入执行程序。 而轧三钢铁位于天津静海74万平方米的工业工地也已被其他法院查封，国民信托处于第五轮轮候查封状态。 对此，记者于7月5日联系到国民信托媒体对接负责人，并根据其要求发去采访提纲，对方称，若经领导研究方便回答再对问题进行回复，但截至发稿，记者并未收到国民信托的回复。 股权转让频踩雷热门事件 据了解，杨小阳在与投资者沟通时曾提出三项流动性补充办法，包括转卖所持汇丰人寿股权、申请信托保障基金支持、大股东增资。但在股权转让方面，国民信托也是屡屡踩雷市场热门事件，曝光率远高于其他信托公司。 2014年中，郭英成以约30亿元收购了国民信托。但不久，郭英成便被传卷入深圳贪腐官员蒋尊玉一案，佳兆业深圳多个项目也被政府禁售，现金流枯竭。随即，国民信托便被转让给佳兆业的第二大股东富德生命人寿。2015年8月21日，保监会原则同意了富德生命人寿通过受让方式收购国民信托93.44%股权，但还须银监会批准，不幸的是，在银监会审查的节骨眼上，生命人寿实际控制人张峻也被带走调查。 对此，杨小阳还曾表示：“虽然保监会已经批了，但当时张峻还没出事，之后张峻被抓，银监会就谨慎了，他们对股东资质的审查很严。”而银监会至今仍未发布批复富德生命人寿受让国民信托股权的消息。 原本指望通过富德生命人寿入股来为公司增资至30亿元的计划，也被银监会否决。这也是为什么在大股东增资已经成为信托业发展大趋势的情况下，国民信托的最后一次增资依旧停留在2008年，注册资本金由5.5亿元增加至10亿元。 2017年1月7日，国民信托在其官网称，“正在与监管部门沟通确认具体情况，继续完善和推动增资工作。” 国民信托副董事长肖鹰也表示，“国民为什么要增资、引资，是因为目前无论在法律上、意愿上，国民信托都没有选择。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

证监会调整基金审批流程 先筹后审变为先批后筹

证监会新闻发言人高莉今日在例行新闻发布上表示，证监会将调整基金销售机构审批流程，由原来的基金申请人先行筹备，后经证监会检查后在批准的做法，改为证监会先批准，申请人进行筹备并通过证监会现场检查后，再开展业务。 高莉表示，下一步，证监会将继续依法合规、稳妥推进基金销售资格的审批工作，推动基金销售业务健康规范发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

江苏规范P2P平台客户服务 出借实行分级管理

近日，江苏省互联网金融协会对外发布《江苏省网络借贷平台客户服务规范指引（征求意见稿）》（下文简称 “征求意见稿” ），用以规范江苏省网络借贷平台客户服务。征求意见稿全文共分五章十六条，适用对象为江苏省注册从事网络借贷信息中介业务的公司法人。 根据征求意见稿，网络借贷平台不得向未进行风险评估的出借客户提供交易服务，且应当根据风险评估结果对出借客户实行分级管理，设置可动态调整的出借限额和出借标的限制。 征求意见稿指出，网贷平台应当建立信息披露制度，严格按照有关行业监管制度、自律准则开展信息披露；鼓励平台结合自身实际，更加全面、及时地向社会公众、平台客户进行信息披露。 征求意见稿表示，网贷平台要选择符合条件的银行业金融机构作为客户的资金直接存管机构，实行自身资金和客户资金的隔离管理。 客户信息安全方面，征求意见稿称，网贷平台不得删除、篡改，不得非法买卖、泄露客户的基本信息与交易信息，未经客户同意，不得将客户提供的信息用于所提供服务之外的目的。 此前曾报道，江苏省互联网金融协会近日发布了全国首个P2P平台个人信息保护指引，该指引称，网贷平台不得采取隐蔽手段或以间接方式收集个人信息，如需将出借人或借款人信息转移或委托于其他组织和机构，要向出借人或借款人明确告知转移或委托的目的、转移或委托个人信息的具体内容和使用范围、接受委托的个人信息获得者的名称、地址、联系方式等。 附：《江苏省网络借贷平台客户服务规范指引（征求意见稿）》全文 第一章 总 则 第一条 为规范江苏省网络借贷平台客户服务，促进全省网络借贷行业健康发展，根据现行《中华人民共和国网络安全法》、《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》、《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》等相关法律法规及行业规范，制定本指引。 第二条 本指引适用于网络借贷平台客户服务建设，凡在江苏省注册的公司法人从事网络借贷信息中介业务，皆适用本指引，法律法规另有规定的除外。 第二章 客户交易服务 第三条 网络借贷平台需依据法律法规及合同约定，为客户提供借贷信息的采集整理、甄别筛选、网上发布，以及资信评估、借贷撮合、融资咨询、在线争议解决等相关服务； 第四条 网络借贷平台应当对借款企业的资格条件、信息的真实性、融资项目的真实性、合法性进行严格的审核，避免为不适当的借款企业提供交易服务； 第五条 网络借贷平台应当对个人借款客户的年龄、身份、借款用途、还款能力、资信情况等进行严格的审查，避免为不适当的借款客户提供交易服务； 第六条 网络借贷平台应对出借客户的年龄、财务状况、投资经验、风险偏好、风险承受能力等进行评估，不得向未进行风险评估的出借客户提供交易服务； 第七条 网络借贷平台应当根据风险评估结果对出借客户实行分级管理，设置可动态调整的出借限额和出借标的限制； 第八条 网络借贷平台应当建立客户投诉处理制度，针对客户的投诉应当依法、及时、耐心地答复和处理。 第三章 客户风险管理 第九条 网络借贷平台需采取措施防范欺诈行为，发现欺诈行为或其他损害客户利益的情形，应及时公告并终止相关网络借贷活动； 第十条 网络借贷平台应当在其互联网平台及相关文件、协议中以醒目方式向客户提示网络借贷风险、禁止性行为，明示客户风险自担，并应经客户确认； 第十一条 网络借贷平台应当建立信息披露制度，严格按照有关行业监管制度、自律准则开展信息披露；鼓励平台结合自身实际，更加全面、及时地向社会公众、平台客户进行信息披露； 第十二条 网络借贷平台应当实行自身资金与客户资金的隔离管理，并选择符合条件的银行业金融机构作为客户的资金直接存管机构； 第四章 客户信息安全 第十三条 网络借贷平台应当建立客户信息安全保护制度，妥善保管客户的资料和交易信息，不得删除、篡改，不得非法买卖、泄露客户的基本信息和交易信息； 第十四条 网络借贷平台及其资金存管机构、其他各类外包服务机构等应当为业务开展过程中收集的客户信息保密，未经客户同意，不得将客户提供的信息用于所提供服务之外的目的； 第五章 附 则 第十五条 本指引由江苏省互联网金融协会负责； 第十六条 本指引自2017年**月**日起施行，有效期5年。

解读北京P2P备案登记办法:五个细节要注意

　　2017年7月7日，北京市下发了《网络借贷信息中介机构备案登记管理办法（试行）（征求意见稿）》以下简称（意见稿）。在深圳意见稿下发不满一周，北京市也迎来了网贷平台备案登记的条规。那么，北京的意见稿又有哪些细节值得我们注意呢？ 　　 　　一、投资者适当性，首次单独列出 　　 　　2017年7月1日，《证券期货投资者适当性管理办法》正式开始实施。而现在，北京出台的网贷备案登记意见稿中 ，也提出了对于网贷投资人的适当性的问题。 　　 　　第四条【投资者适当性】 参与网络借贷的投资人应当审慎投资，具备风险投资意识和风险识别能力，拥有非保本类金融产品投资的经历并熟悉互联网，对其投资结果负责，自行承担借贷产生的投资损失并承担相应风险。 　　 　　网络借贷信息中介机构应当建立投资者适当性审核制度，认真开展投资者适当性审核评估，并在互联网平台和相关文件、协议中显著位置向投资人充分提示风险。 　　 　　观点：这一条是表示投资人有相对成熟的投资经验，投资过非保本类的产品，而且要求投资人风险自担。平台应该对投资人在投资之前进行一定的风险测评，如果不符合适当性的投资人不能够进行注册投资。毕竟，任何投资都是有风险，投资人也要认真对待平台将来的测评。如果填写测评不符合自身情况，那出了问题可是要自己担责任。未来，关于投资者适当性的问题，可能还会被其他地区的网贷备案政策所采纳。 　　 　　那么，要求投资人有投资经验，要求投资人风险自担，平台应该怎么做呢？毕竟投资人是在平台上投资，平台有义务对自己推荐的标的进行有效的风险控制，那么如何做风控呢？咱们接着往下看。 　　 　　二、备案登记环节，需要“风控材料” 　　 　　投资人风险自担是建立在平台拥有强大风控的基础之上。不能平台风控没有能力，反而让投资人自担风险，如果是这样的话，我相信任何一个投资人都不会去投资。所以，意见稿中网贷机构在申请备案时，需要提交风险管理能力的资料。 　　 　　（十一）开展网络借贷信息中介服务的风险管理能力说明材料，包括但不限于： 　　 　　1.客户真实身份认证措施， 　　 　　2.风险管理制度， 　　 　　3.反欺诈、反洗钱及反恐怖融资等制度和措施； 　　 　　观点：首先，客户真实身份的验证措施不仅仅是投资人的身份需要验证，借款人的身份更需要验证。如何验证借款人身份真实、有效是风控的关键。这样能从源头上避免一些骗贷或者虚假融资情况发生。 　　 　　其次，风险管理制度，应该分两类。一类是对借款人审核的风控制度。风控应该怎么做，采用什么方式对借款人进行审核，如何进行贷前考察，贷中决策（审批），贷后管理，需要用制度化进行明确。再者，平台的内部控制制度也应该建立起来。平台在内部如何防范风险，怎样进行有效的监督，也是重中之重。 　　 　　最后，反欺诈、反洗钱等制度是让平台、借款人、投资人遵守我国现行的法律法规，不触碰法律“红线”。 　　 　　做好风控不仅仅是需要着三个制度。风控是需要真抓实干，落实到位的实际行动。这三项制度仅仅是做好风控的标配，若要做到风险可控，还需要平台进行一些列的技术更新，人员配备，最重要的是风控技术不能单纯的依赖于制度、技术，更要去实地的看一看，这样才能综合的，有效的把控风险。 　　 　　三、合规承诺再升级，注册经营一个地儿 　　 　　在深圳市下发的网贷中介备案征求意见稿中，将《合规承诺书》中的承诺内容进行了细化。北京的《合规承诺书》中把注册地和经营地写在了里面。 　　 　　第十条【合规经营承诺书】 网络借贷信息中介机构申请备案登记时应当以书面形式提交合规经营承诺书，对下列事项进行承诺： 　　 　　（一）严格遵守《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》有关规定，严格遵守信息披露、资金存管等要求，依法合规经营； 　　 　　（二）依法配合市金融工作局、所在区金融办与北京银监局的监管工作； 　　 　　（三）业务系统接入本市网络借贷监管系统，确保及时向市金融工作局、所在区金融办与北京银监局报送真实、准确、完整的数据、资料； 　　 　　（四）公司经营地址和注册地址一致; 　　 　　（五）市金融工作局和北京银监局规定的其他监管要求。 　　 　　观点：注册地与经营地一致。 　　 　　四、多方位，多角度审核备案材料 　　 　　在意见稿第十二条规定：市金融工作局和各区金融办应采取多方数据比对、网上核验、监测预警、实地认证、现场勘查、高管约谈、部门会商等方式对备案材料进行审核，要求网络借贷信息中介机构法定代表人对所提交的备案材料和核实后的备案登记信息进行签字确认，并加盖单位公章。 　　 　　观点：这一条彰显了北京监管对平台资料的审慎原则。网贷平台别以为自己报完数据就完事了，监管部门不听你的一家之言，会通过其他的途径对平台报送的资料进行审核，从风控上讲这叫交叉检验。监管部门还要对平台进行有效的实地，并约谈高管和法人代表。这种验证的材料真实行的方法是多方面，多角度，多维度的。平台就认认真真，实事求是的如实的报送资料，别想着造假资料来蒙蔽监管。 　　 　　数据对比+网上核验+预警监测+实地+约谈=验证备案材料的真实性。 　　 　　五、资金存管怎么对接？说的有点模棱两可 　　 　　第十五条【资金存管】 网络借贷信息中介机构在完成备案登记和增值电信业务经营许可后，应当持本市网络借贷信息中介机构备案登记证明文件和增值电信业务经营许可证，选择由本市监管部门认可的银行业金融机构签订资金存管协议，并将资金存管协议的复印件在协议签订后5个工作日内反馈所在区金融办，区金融办应当于5个工作日内报市金融工作局。 　　 　　观点：在这里稍微的“吐槽”一下，关于资金存管的对接，征求意见稿中说的有点不那儿清楚。在办理完备案后和增值电信业务后去办理银行存管。那么选择本市监管部门认可的银行业金融机构签订资金存管协议。什么叫认可的银行业金融机构？认可两个字有什么隐含意义？ 　　 　　征求意见稿中说的“认可”两个字，监管部门能否给个标准？能否说清楚？哪些银行才是你认可的银行。别到时候，平台都接完了，你再说不行。还是一次性说清楚，认可哪些银行能给平台接存管，否则投资人又该心疼平台了。 　　 　　纵观整个北京网贷备案征求意见稿，政策越来越重视平台构架基础。更注重于对平台风控能力，运营能力的考察。现在，北上广地区全部出台了网贷备案管理征求意见稿，各有亮点，但是也各有缺点。笔者相信，北上广的平台不相信“眼泪”，能够按照政策要求，在规定的时间内完成合规备案，能够让全国的网贷市场更加精彩。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京下发网贷备案登记征求意见稿

7月7日下午，北京市金融工作局在官网发布《北京市网络借贷信息中介机构备案登记管理办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称《北京网贷备案办法》）。至此，作为网贷规模名列前茅的北上广深四地均已下发了备案登记监管文件，行业合规进程加速。 据悉，《北京网贷备案办法》即日起向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2017年8月6日，为期一个月的时间。 值得注意的是，《北京网贷备案办法》提到，网络借贷信息中介机构应当在依法完成工商注册登记或变更登记后10个工作日内，向登记地所在区金融办申请备案登记。市金融工作局应当自收到初审意见及备案登记材料后，将机构基本信息向社会公示，公示期限是15个工作日。 附《北京市网络借贷信息中介机构备案登记管理办法（试行）（征求意见稿）》全文： 第一章 总则 第一条【依据及目的】 为做好网络借贷信息中介机构备案登记管理工作，促进行业规范健康发展，有效防控金融风险，根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》和《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》等规定，结合北京市实际,制定本备案登记管理办法。 第二条【适用范围及释义】 本办法所称网络借贷信息中介机构是指在中华人民共和国境内依法设立，专门从事网络借贷信息中介业务活动的金融信息中介公司。 本办法所称备案登记是指北京市金融工作局和各区金融办依申请对辖内网络借贷信息中介机构的基本信息进行登记、公示并建立相关机构档案的行为。备案登记不构成对机构经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价。 本办法适用于在北京辖区从事网络借贷信息中介业务活动的机构，法律法规另有规定的除外。 第三条【部门职责】 市金融工作局和各区金融办是本市开展网络借贷信息中介业务的备案登记部门，负责辖区内网络借贷信息中介机构的机构监管。市金融工作局负责注册在本辖区内的网络借贷信息中介机构备案材料的审核和备案登记管理；各区金融办负责注册在本辖区内网络借贷信息中介机构备案材料的受理和初审。 各区金融办应增加监管力量、提升监管能力，设置专门岗位、配备专门人员，负责网络借贷信息中介机构备案登记工作。 市金融工作局和各区金融办可委托外部中介机构或聘请外部专业人员辅助开展部分专业性工作。 北京银监局负责本市网络借贷信息中介机构的日常行为监管，协同市金融工作局和各区金融办做好网络借贷信息中介机构的机构监管和风险处置工作，协同建立跨部门跨地区监管协调机制。 市通信管理局对网络借贷信息中介机构业务活动中涉及的电信业务进行监管。 市工商局及各区工商分局负责本市网络借贷信息中介机构的工商登记注册。 市金融工作局会同北京银监局、市通信管理局、市工商局等相关部门，建立信息交换共享机制和协同管理机制。 第四条【投资者适当性】 参与网络借贷的投资人应当审慎投资，具备风险投资意识和风险识别能力，拥有非保本类金融产品投资的经历并熟悉互联网，对其投资结果负责，自行承担借贷产生的投资损失并承担相应风险。 网络借贷信息中介机构应当建立投资者适当性审核制度，认真开展投资者适当性审核评估，并在互联网平台和相关文件、协议中显著位置向投资人充分提示风险。 第二章 工商注册及变更登记 第五条【工商注册登记】 新设立的网络借贷信息中介机构应当按要求到工商行政管理部门申请办理注册登记手续并领取营业执照。网络借贷信息中介机构应在公司名称中标注“网络借贷信息中介”字样，并在经营范围中明确“开展网络借贷信息中介服务（应在金融主管部门备案并取得电信业务经营许可后方可开展经营活动）”相关内容。 网络借贷信息中介机构在京设立分支机构的，应持总公司的备案登记证明办理工商注册登记，并将经营范围明确为“在隶属企业备案及授权范围内开展经营活动”。 第六条【工商变更登记】 已经设立并开展经营的网络借贷信息中介机构，应当依据P2P网络借贷风险专项整治工作有关要求，经市金融工作局和北京银监局（市互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室）认定整改合规后，到工商登记部门变更公司名称和经营范围，明确网络借贷信息中介等相关内容。 第三章 备案登记 第七条【设立条件】 网络借贷信息中介机构申请备案，应符合以下条件: （一）具有开展网络借贷信息中介服务的风险管理能力，能够依据适当性原则有效识别合格的网络借贷信息中介业务等客户群体，包括但不限于客户身份识别措施、客户风险管理能力识别等； （二）拥有独立的投诉受理部门，能够独立、及时解决消费者纠纷投诉，鼓励通过自行和解、行业自律组织调解或仲裁等方式解决矛盾纠纷； （三）业务系统能够与本市网络借贷监管系统对接,满足监管信息报送和监管检查的要求； （四）具有完善的网络安全设施和管理制度及安全、稳定的网络借贷信息中介业务系统和灾难备份，能够保障业务连续性，保障交易客户的信息、交易安全； （五）能够与符合条件的银行业金融机构达成资金存管安排，实现自身资金与出借人和借款人资金账户隔离管理； （六）市金融工作局和北京银监局规定的其他监管要求。 第八条【备案申请】 网络借贷信息中介机构应当在依法完成工商注册登记或变更登记后10个工作日内，向登记地所在区金融办申请备案登记。 无正当理由未在规定时间内向所在区金融办申请备案登记并开展网络借贷信息中介业务的，由监管部门予以处罚。 第九条【备案材料】 网络借贷信息中介机构申请办理备案登记时，应当按要求填报真实信息，并提交以下文件材料： （一）网络借贷信息中介机构基本信息，包括但不限于名称、住所地、经营地、组织形式等；公司住所地、经营地的房屋产权证明或租房合同，网络借贷信息中介机构官方网站名称、网址及相关APP名称等； （二）股东或出资人名册及其出资额、股权结构等； （三）经营发展战略和规划，包括但不限于业务模式、服务对象、获客途径、业务流程、风控方式等； （四）董事会或股东（大）会关于同意申请开展网络借贷信息中介业务的决议； （五）合规经营承诺书； （六）企业法人营业执照正副本复印件； （七）实际控制人、法定代表人以及董事、监事、高级管理人员基本信息资料和人民银行企业或个人信用报告等； （八）内设部门情况，财务、技术、风控等主要部门负责人基本信息等； （九）分支机构名册及其所在地； （十）主要合作机构名册及其主营业务； （十一）开展网络借贷信息中介服务的风险管理能力说明材料，包括但不限于： 1.客户真实身份认证措施， 2.风险管理制度， 3.反欺诈、反洗钱及反恐怖融资等制度和措施； （十二）市金融工作局和所在区金融办要求提交的其他文件、资料。 第十条【合规经营承诺书】 网络借贷信息中介机构申请备案登记时应当以书面形式提交合规经营承诺书，对下列事项进行承诺： （一）严格遵守《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》有关规定，严格遵守信息披露、资金存管等要求，依法合规经营； （二）依法配合市金融工作局、所在区金融办与北京银监局的监管工作； （三）业务系统接入本市网络借贷监管系统，确保及时向市金融工作局、所在区金融办与北京银监局报送真实、准确、完整的数据、资料； （四）公司经营地址和注册地址一致； （五）市金融工作局和北京银监局规定的其他监管要求。 第十一条【补充材料】 在本办法发布前，已经设立并开展经营的网络借贷信息中介机构在申请备案登记时，除应遵守本办法第七条所列设立条件，并提交第九条所列备案登记材料外，还应当提交机构经营总体情况、产品信息和整改情况说明等。 第十二条【公示和审核】 申请备案登记的网络借贷信息中介机构按第九条和第十一条规定提交全部材料后，由所在区金融办初审并出具初审意见，报市金融工作局。 市金融工作局应当自收到初审意见及备案登记材料后，将机构基本信息向社会公示，公示期限为15个工作日，接受社会监督，并对涉嫌违反《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》要求的情况进行核实。公示期满后，对于未发现不符合有关规定情形的，发给本市网络借贷信息中介机构备案登记证明文件。 市金融工作局和各区金融办应采取多方数据比对、网上核验、监测预警、实地认证、现场勘查、高管约谈、部门会商等方式对备案材料进行审核，要求网络借贷信息中介机构法定代表人对所提交的备案材料和核实后的备案登记信息进行签字确认，并加盖单位公章。 第十三条【办理时限及要求】 新设立的网络借贷信息中介机构办理材料完备且符合要求的，由所在区金融办予以受理。区金融办应当自受理之日起40个工作日内完成初审并将机构申请备案材料报市金融工作局。市金融工作局应当自收到初审意见及备案登记材料后40个工作日内完成审核，并反馈区金融办，由区金融办告知申请机构。 对于申请备案材料不齐全或不符合法定形式的，所在区金融办或市金融工作局应当自收到申请材料5个工作日内出具备案申请补正书面告知材料，一次性告知需要补正的全部内容。网络借贷信息中介机构应于15个工作日内按要求补正有关备案登记材料。未准予备案的，市金融工作局应出具本市不予备案登记书面告知材料并说明理由，由所在区金融办告知申请机构。 本办法发布前已经设立并开展经营活动的网络借贷信息中介机构，区金融办和市金融工作局应当分别在50个工作日内完成审核工作并做出相关决定。 网络借贷信息中介机构备案信息公示、按要求补正有关备案登记材料的时间不计算在上述办理时限内。 第四章 增值电信业务经营许可和银行资金存管 第十四条【增值电信业务经营许可】 网络借贷信息中介机构在完成备案登记后，应当根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》有关规定，持市金融工作局出具的网络借贷信息中介机构登记证明文件，按照通信主管部门的有关规定申请增值电信业务经营许可。 申请机构应当自收到增值电信业务经营许可证后5个工作日内将许可结果反馈所在区金融办，由区金融办于5个工作日内报市金融工作局。 第十五条【资金存管】 网络借贷信息中介机构在完成备案登记和增值电信业务经营许可后，应当持本市网络借贷信息中介机构备案登记证明文件和增值电信业务经营许可证，选择由本市监管部门认可的银行业金融机构签订资金存管协议，并将资金存管协议的复印件在协议签订后5个工作日内反馈所在区金融办，区金融办应当于5个工作日内报市金融工作局。 银行业金融机构应承诺按监管要求向市金融工作局、网络借贷信息中介机构所在区金融办和北京银监局提供相关材料和业务情况，发现可疑资金异动、涉嫌非法集资等特殊情况时，应及时告知。 第十六条【数据接入】 网络借贷信息中介机构在取得增值电信业务许可和签订银行存管协议后，应当在10个工作日内，按要求将业务数据和信息接入本市网络借贷监管系统。各区可根据机构监管需要，开发建设管理系统，并与本市网络借贷监管系统对接。 第五章 备案公示 第十七条【信息公示】 市金融工作局应在网络借贷信息中介机构完成增值电信业务经营许可申请、与银行业金融机构签订资金存管协议并将业务数据接入本市网络借贷监管系统后，将完成备案登记的网络借贷信息中介机构信息于10个工作日内在官方网站上进行公示。 网络借贷信息中介机构在市金融工作局进行网上公示后，方可对备案信息进行公示。 第十八条【公示内容】 公示信息应当包含网络借贷信息中介机构的基本信息、增值电信业务经营许可信息、银行业金融机构存管信息等。 第六章 监督管理 第十九条【监督管理】 市金融工作局、各区金融办和北京银监局应加强日常监管、风险排查、现场检查和风险处置，根据风险情况对备案机构定期开展全面业务检查，必要时会同其他部门开展联合检查。 第二十条【信用管理】 市金融工作局、北京银监局、市工商局、市通信管理局应将网络借贷信息中介机构的日常检查、投诉举报和日常监管等信息及时共享，运用大数据技术加强信息分析，建立行业（领域）不良行为名单制度和联合惩戒工作机制。市工商局应适时将相关信息纳入企业信用信息公示系统，向社会提示风险，加强行政监管性约束和惩戒。 第二十一条【评估分类】 市金融工作局应当根据相关监管规则制定网络借贷信息中介机构评估分类标准，对备案登记后的网络借贷信息中介机构进行评估分类，并在官方网站上公示。 第二十二条【一般风险信息报送】 网络借贷信息中介机构应按要求向所在区金融办报送风险排查报告。在发生下列情形时，应当在5个工作日以内向所在区金融办报告： （一）因违规经营行为被查处或被起诉； （二）董事、监事、高级管理人员违反相关法律法规行为； （三）市金融工作局和北京银监局要求的其他情形。 第二十三条【重大风险信息报送】 网络借贷信息中介机构在下列重大事件发生后，应立即采取应急措施并通过所在区金融办向市金融工作局报告： （一）因经营不善等原因出现重大经营风险； （二）网贷机构或其董事、监事、高级管理人员发生重大违法违规行为； （三）因商业欺诈行为被起诉，包括违规担保、夸大宣传、虚构隐瞒事实、发布虚假信息、签订虚假合同、错误处置资金等行为。 市金融工作局和北京银监局应当建立网络借贷行业重大事件的发现、报告和处置制度，制定处置预案，及时、有效地协调处置有关重大事件。 各区金融办应当及时将本辖区网络借贷信息中介机构重大风险及处置情况报送所在区政府和市金融工作局，市金融工作局应当及时将本市网络借贷信息中介机构重大风险及处置情况信息报送市委市政府、国务院银行业监督管理机构和中国人民银行。 第二十四条【分支机构管理】 外地已备案的网络借贷信息中介机构在京设分支机构的，应当在完成工商登记手续后10个工作日内将总公司备案登记文件送达所在区金融办。 各区金融办在日常机构监管过程中发现京外公司分支机构在京开展网络借贷信息中介业务，未向本市报备的，应及时向市金融工作局通报，由市金融工作局在官方网站上公示并进行风险提示。 第二十五条【自律管理】 支持北京市网贷行业协会从事网络借贷行业自律管理，包括开展自律检查，制定自律规则、经营细则和行业标准；组织行业培训和特殊岗位培训，加强执业能力建设；建立机构及从业人员诚信档案并予以公示；对投诉举报进行调查核实，调解纠纷等。 第七章 备案变更和注销 第二十六条【备案变更】 网络借贷信息中介机构名称、住所地、经营地、分支机构基本情况、组织形式、注册资本、高级管理人员、资金存管银行等基本信息发生变更的，以及出现合并、重组、股权变更比例超5%，增值电信业务经营许可变更等情况的，应当在依法变更之日起5个工作日内向所在区金融办申请备案变更，经区金融办初审后报市金融工作局。 市金融工作局自收到初审意见后15个工作日内完成变更信息的情况核实并在官方网站上进行公示。 第二十七条【备案注销】 网络借贷信息中介机构拟终止网络借贷信息中介服务的，应当在终止业务前不少于30个工作日，书面报备所在区金融办；由区金融办督促机构妥善处理好存量业务并完成风险处置后，报市金融工作局办理备案注销。 报备的资料包括: （一）董事会或股东大会同意终止网络借贷信息中介业务的决议； （二）拟终止网络借贷信息中介业务的报告，包括但不限于平台基本情况，代偿资金及投资人基本情况，存续借贷业务处置及资金清算完成情况，终止业务的具体方案，对可能引发的风险进行评估并提出应对措施等； （三）终止网络借贷信息中介业务的公告方案； （四）终止业务过程中重大问题的应急预案； （五）负责终止业务的部门、主要负责人、职责分工和联系人的联系方式； （六）市金融工作局和所在区金融办要求提供的其他文件和资料。 经备案的网络借贷信息中介机构依法解散、宣告破产、进行清算的，备案自动注销。鼓励机构通过并购重组等方式化解风险，提升风险防控能力。 市金融工作局应及时公示备案注销信息，并向市通信管理局等部门通报，由市通信管理局注销相关电信业务经营许可证。 第八章 法律责任 第二十八条【机构责任】 网络借贷信息中介机构应对备案登记所提交材料的真实、准确、完整性负责，并承担相应法律责任。 网络借贷信息中介机构存在拒绝监管、不按规定报送数据、不按要求进行整改、提供虚假信息等违反法律法规和有关监管规定行为的，北京银监局、市金融工作局和所在区金融办可采取监管谈话、责令改正、出具警示函、降低评估类别、进行信用惩戒等监管措施，情节严重的，给予通报批评、警告、会同相关部门进行业务取缔等依法可以采取的其他处罚措施。对涉嫌犯罪的，移送公安机关；涉嫌非法集资的，纳入本市防范和处置非法集资工作机制处理。 第二十九条【银行责任】 银行业金融机构未按承诺或有关规定报送材料或告知情况的，市金融局和北京银监局有权要求网络借贷信息中介机构更换存管银行。 第九章 附则 第三十条【机构档案】 市金融工作局根据相关备案登记信息，建立本辖区网络借贷信息中介机构档案，并将档案信息与北京银监局、市通信管理局、市工商局和各区金融办等进行共享，加强日常协同监管。 第三十一条【时限解释】 本办法对本市地方金融监管部门具体行政行为的时限要求，均自其受理相关备案登记申请之日起按工作日计算，网络借贷信息中介机构接受社会公示监督及按要求补正有关备案登记材料的时间不计算在内。 第三十二条【解释权】 本办法由市金融工作局会同北京银监局、市通信管理局、市工商局负责解释。 第三十三条【生效时间】 本办法自发布之日起施行。

私募管理人逼近2万 股权私募成主力

最新的私募基金备案登记数据显示，截至7月4日，私募管理人总数再度逼近两万家；私募产品数量达到6.7万只。今年前6个月新登记的私募基金管理人有2814家，较去年同期大幅增长，其中股权及创投私募成为增长主力；同时，证券私募管理人规模遭遇大幅缩水。 私募管理人逼近2万家 产品数量达到6.7万只 基金业协会数据显示，截至7月4日，已备案登记的私募基金管理人总数达到19708家，其中，证券投资基金7317家，股权、创业投资基金10759家，其他投资基金694家。上半年，新登记的私募基金管理人达到2814家，比去年同期（新登记954家）增长了近2倍。 业内人士认为，今年私募的新增登记之所以相比去年同期明显增加，主要是因为去年初提高了私募基金备案登记的要求。“为了净化行业环境，私募备案登记审核更加严格，要求提交法律意见书等，并要求新登记的私募在6个月内完成首只产品的备案。”上述人士说。 同时，协会官网数据还显示，截至7月4日，私募基金产品的总数量达到66818只，不断刷新历史新高。 私募汇对今年1~6月的具体备案情况所做的统计显示，上半年新增备案私募基金产品12614只，比去年同期的10998只增长15%；平均每月增长2102只，最多的月份增加了2830只。 股权私募增长是证券3倍 上半年呈现冰火两重天 今年上半年，股权及创投私募与证券私募在增长方面，呈现冰火两重天之势。从私募管理人的数量上来看，前6个月，私募管理人备案登记总数增长了2814家，其中大部分新增机构都是股权及创投私募：股权、创业投资基金增加了2068家，而证券投资基金仅增加了695家，前者的增长量是后者的近3倍。至此，股权及创投类私募的总数已经突破1万家，达到10759家，而证券类私募的总数仅为7317家。 这种差别同时反映在私募基金的管理规模上。协会月报数据显示，截至5月底，私募股权、创业管理人的规模是5.65万亿元，比去年增长9563亿元；私募证券管理人的规模仅为2.35万亿元，相比去年底大幅缩水4202亿元。 业内人士认为，背后的原因主要在于，一是近年来证券市场经历牛熊转换，股市投资机会匮乏，一些高净值客户纷纷涌入股权市场；二是IPO常态化，企业上市渠道畅通，监管层支持创业投资，股权创投私募受益于此，助力实体经济发展；三是中国经济处于转型升级期，国家倡导“双创”，发展高新技术，产业并购重组，加大基建等方面的投入，推动了相关领域股权、创业投资的热潮。 国内某大型股权私募基金合伙人表示，经过“资本寒冬”，上半年私募股权市场逐步回暖，各种创业项目不断涌现，热点不断，融资活跃。“投资人去年比较谨慎，很多钱都没有投出去，但现在A股IPO开始加速，大家也开始变得更加积极了。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

做市更显“鸡肋” 新三板机构取代个人成最大认购方

7月5日，三板成指、三板做市齐跌。三板成指下跌0.06%，收报1232.73点；三板做市下跌0.12%，收报1055.15点。 尽管二级市场仍无明显起色，新三板定增市场却表现 “淡定”，甚至有微微的回暖迹象。股转系统数据统计显示，2017年第二季度，新三板共完成714次股票发行，较一季度略降7.39%;同时实际募集资金337.97亿元，较一季度上涨17.03%。 另一方面，新三板新增股票发行预案平稳发展，待实施定增方案激增，认购延期渐入常态，挂牌公司股票发行所需时间有延长之势。 综合上半年情况，个人投资者定增参与度下降，投资机构成为定增认购最大认购方；证券机构定增认购参与度急速下行，做市 “鸡肋” 显露无遗。 上半年新三板定增平淡中略回暖 2017年二季度，新三板定增市场整体保持 “平淡”，但略有回暖。 股转系统数据统计显示，2017年第二季度，新三板共完成714次股票发行，较一季度略降7.39%;实际募集资金337.97亿元，较一季度上涨17.03%。 同比2016年二季度，新三板市场上季度股票发行次数下降0.97%，但实际募集资金总额上涨18.84%，再显回暖迹象。 众所周知，2015年新三板市场高速扩容，挂牌与定增呈现双激增局面后，便开始长期表现 “平淡”。这一拐点出现在2016年中旬，彼时挂牌公司数量虽依旧保持增长，但单月融资额则从2016年5月跌破百亿元后直至同年11月份才再次回归单月百亿的关口。 据了解，进入2016年以来，单季股票发行次数和募资金额已近双双下行，直到2016年第四季度出现回暖迹象，当季完成股票发行894次，实际募资515.21亿元。 但这一增长趋势止步于2016年，2017年第一季度，新三板定增市场再次遇冷，当季仅完成771次股票发行，实际融资288.78亿元。 而在刚刚过去的第二季度，虽然实际完成股票发行次数稍有下降，但实际完成融资金额同比2016年二季度，环比2017年一季度均有不同程度提升。 与此同时，2017年二季度末，新三板待实施的定增方案数量和拟募资总额双激增。 股转系统数据显示，截至2017年6月30日，共有1574次股票发行方案尚待实施，合计募集资金总额985.95亿元，超过2016年第四季度的拟发行次数802次、拟募资总额957.06亿元。 然而，引起待实施定增方案数量和拟募资总额增长的直接原因，并不是新增发行预案。Choice数据统计显示，2017年第一季度与第二季度，新增股票发行方案分别为781份、648份，拟募资463.32亿元、476.44亿元，均低于2016年各季度。 新增预案 “量价”下行的背景下，待实施定增预案 “量价” 激增，这一事实的背后是定增延期。 进入2017年，股票发行认购延期逐渐常态化，典型案例是神州优车(838006)曾经的百亿定增答案。仅6月30日，就有精茂健康(870960)等7家挂牌公司发布“股票发行延期认购公告”。“认购对象无法在规定缴款截止日将认购资金存入指定账户”系主要原因。 根据Choice数据统计，在2017年第一季度完成的800余次股票发行中，44%的发行预案公告日至股权登记日间隔时间超过100天。而在2017年第二季度，新三板市场完成的700余次股票发行中，62%的发行预案公告日至股权登记日间隔时间超过100天。 此外，部分股票发行方案已经被终止。根据股转官网不完全统计，2017上半年已经有宏力能源等80余家挂牌公司宣布终止股票发行。 “公司实际情况和长期发展战略”，是多数定增计划被终止的原因。但6月30日，宏力能源(832556)董事会叫停2015年末便发布的定增计划，原因是“至今未有收到有效询价”。 业内人士认为，新三板定增市场定增市场的“冷淡”，与2016年以来新三板市场成交量持续低迷，使得投资者担忧投资退出渠道不畅有关。 投资机构已成最大认购方，做市 “鸡肋” 显露无遗 综合分析2016年至今的认购情况，个人投资者定增认购参与度下降，投资公司已成为定增认购最大 “金主”。 根据Choice数据，2017年上半年，投资公司是参与定增认购的最大主体，占比达31.27%。而在2016年上半年和下半年，个人投资者均是最大的认购主体，占比在27%-28%左右。 当然，不能否认的是，投资机构单笔投资金额较大，单个投资案例会对整体产生较大影响。例如，2017年4月，上海谷欣投资有限公司斥资7亿元参与神州优车定增认购。 对此，有券商分析人员表示，新三板正在与交易市场渐行渐远。如果照此发展，新三板有可能会变成一个股权投资市场，而不是交易市场。 另一方面，证券机构定增认购参与度急速下行，认购金额占市场认购总额比重，由2016年上半年的4.42%下降至2016年下半年的1.60%后，继续降至2017年上半年的0.83%。 与证券机构定增认购参与度同样下行的，是挂牌企业做市热度。Choice数据显示，2017年上半年新增赛格导航(832770)等81支做市股票。而新三板做市股票总数量却由1649支降到1535支，平均每月减少19支做市股票。 值得注意的是，仅6月份，就有佳奇科技(834061)等47家挂牌公司发布股票转让方式变更为协议转让公告。其中利树股份(833300)等已经进入上市辅导阶段。 实际上，多数以做市方式转让的挂牌公司在进入上市辅导实际筹划阶段时，会选择将转让方式变更为协议转让，以避免股权分散及“三类股东”问题。 截至7月5日，新三板共有532家挂牌公司先后进入上市辅导阶段，挂牌公司IPO蔚然成风，或许也是证券公司定增参与度急速下行的一大原因。 做市低迷的另一面是，私募做市迟迟难落地。有专业人士预计，下半年可能会启动私募做市进程。但如果“三类股东”未能彻底明朗，证券公司参与定增认购或难有改善。 如今，挂牌公司IPO蔚然成风，香港筹办创新板之声犹在耳畔。有专业人士分析称，若流动性解决方案落地，或能促进定增市场全面回暖。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金风控涉嫌侵犯个人隐私：快递地址、滴滴行程都会被收集

快递地址、滴滴行程路线、通讯录、通话记录……这些被看成个人隐私、日常小心不泄露的重要信息，也许已经一览无遗地存放在互联网金融公司的档案里，而且这一切是经由你授权完成。 昨日，南都刊发的 “通话记录、户籍、社保，花呗都要收集？” 报道广受关注。而南都记者调查发现，通过收集个人信息进行尽调，已经成为互金平台主要风控手段。部分公司会在借款人发出借款申请时就要求授权可以对用户手机上所有APP的后台信息进行 “爬虫”，获取用户的个人信息。 在因此形成便捷信贷模式的同时，这种模式是否侵犯个人隐私也引发热议。 体验：连你自己都不知道授权了哪些信息 7月3日，新上线的《花呗用户服务合同》再次调整了关于信息收集类型的描述，并官方回应称，相关业务人员以将来出于风控安全或优化服务的需要，可能会扩大信息采集范围，为避免到时再次打扰用户为由，把一些将来可能采集的信息一并在6月30日上线的版本中具体列出。 事实上，在互金行业内部，手机用户个人信息进行授信是通用方式。但南都记者体验了几家知名互金公司的产品，发现个人信息收集范围表述模糊问题比较突出。 某著名互联网银行推出的一款线上借贷产品显示，使用该产品需要签订5份协议，其中有3份涉及个人信息或征信，包括《个人征信授权书》、《个人信息使用授权书》和《腾讯征信等授权书》。 除了姓名、身份证号、联系方式、银行卡信息等必要信息外，南都记者梳理上述3份协议显示，用户还需授权该互联网银行及其合作的互金公司、计算机公司和腾讯征信可使用及分析在这些公司中历史信息、支付数据信息和使用这些公司软件中产生的相关必要信息。至于上述必要信息，协议并没有具体注明。 相对于某著名互联网银行的表述，宜人贷的注册协议表述更为模糊，协议显示，宜人贷可从公开及私人资料中收集用户的额外信息，还享有使用和披露其收集的用户个人信息且无需告知用户。至于协议中收集的额外信息主要是哪些信息，协议并没有具体写明。 不仅如此，如果用户出现违约，宜人贷有权将用户个人信息和违约事实与任何第三方进行数据共享，以供第三方审核、催收之用，因此造成的损失宜人贷不承担法律责任。 调查：滴滴出行线路、邮箱、短信统统可能授权 南都记者调查发现，通过客户授权获取客户信息，已经成为信贷授信中重要有效手段。“特别是纯线上的消费贷和现金贷，主要依据上述信息进行客户信息甄别和判断。” 广州P2P公司壹保贷总经理罗浩杰昨天接受南都记者采访时表示。 那么，互金公司主要会采集客户哪些信息呢？第一类是通话信息。南都记者在多方采访中获悉，通讯录以及通话清单是最常见被授权的查询方式。 “主要作用是防欺诈，以及出现逾期时的追偿。”罗浩杰表示，比如，如果用户提供的电话号码是一个不常用的或者新的手机号码则往往诈骗的可能性要比一个用了很久的老号码大。而通话记录则是方便互金公司在出现逾期后，可以通过通话清单上的联系方式，进行施压催收。 除了通话信息，用户的短信、邮件也往往是互金公司调取的信息。“邮件中有信用卡账单信息，同样的短信中也有银行的各类交易信息，这都有助于互金公司了解借款人的情况。”罗浩杰表示，同样有非常大价值的还有快递信息上的住址，以及滴滴的行程信息，这类信息可以帮助互金公司了解借款人的家庭住址和工作单位，用于判断借款人提供的信息真实性，主要用于防欺诈。 南都记者从上海一家互金公司处获悉 ，目前部分公司甚至会在借款人发出借款申请时就要求授权可以对用 户 手机上所有A PP的后台信息进行“爬虫”。 据悉，在获取上述信息的手段上，各家公司有自行展开和外包的方式。“不少大型的互金公司都已具备了自行通过互联网方式进行信息获取的能力。”罗浩杰表示，同时，行业里也已经有较为完整的产业链可以提供类似查询。 争议：信息收集是否越界看法不一 对于互金公司通过授权方式获取用户信息到底是否合适，业内看法不一。 一家银行授信部相关人士认为，相较于传统银行较为严格的合规要求，互金公司的做法比较“野”，尽管表面看已经获得用户授权，但实际上不少用户在勾选协议时，往往都没有细看到底授权获取哪些信息，稀里糊涂就授权了。 此外，也有互金公司负责人认为，对于线上审批方式的网络借贷而言，通过线上方式获取信息，如果获得客户授权就应该是合规的。 上海茂泰律师事务所律师诸东华昨天向南都记者表示，考虑个人信息具有一定弹性，可以通过正面列举和反面排除并用的方式进行界定，以使得信息收集范围尽量得到明确。“但是，某著名互联网银行和宜人贷并没有很好地做到这一点，特别是腾讯系的行业地位影响力极高，其收集信息能力更强，如果搜集信息的范围不明确，潜在的越界可能性很大。” 不仅如此，诸东华进一步指出，宜人贷协议中可披露违约用户的信息并与第三方共享数据的约定是违法的，即便用户违约，也首先应通过司法途径加以确认，而不是与“任何第三方”共享数据。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

多家校园网贷平台仍“顶风作案”

从早先的信用卡到如今的校园贷,针对大学生的金融产品向来是消费金融中走得较快的一员。 近日，银监会、教育部、人力资源和社会保障部联合印发 “关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知”。这并非监管机构对校园贷的首次动作。针对校园贷出现的问题，监管部门自去年开始已多次发文进行调整。一次比一次更紧的“紧箍咒”,让整个校园贷市场迎来行业洗牌。 然而，《法制日报》记者调查发现，尽管银监会等部门明文要求“从事校园贷业务的网贷机构一律暂停新发校园网贷业务标的,并根据自身存量业务情况,制定明确的退出整改计划”,但仍有顶风作案者。 校园贷市场正发生变化 所谓“校园贷”,简单说就是面向在校大学生发放的小额贷款。在校园网贷平台,在校大学生只需网上提交资料、通过审核、支付一定手续费,就能轻松申请到一笔信用贷款。 一般来说,校园网贷途径可分为三类:一是本地P2P贷款平台,用于大学生助学和创业,比如“名校贷”“我来贷”等提供的借款服务；二是专门针对大学生的分期购物平台,如“趣分期”“任分期”“菠萝袋”等,部分还提供较低额度的现金提现；三是京东、淘宝等传统电商平台提供的“京东白条”“蚂蚁花呗”等信贷业务。 客观而言,校园贷在一定程度上解决了部分在校大学生的资金需求,比如创业或合理消费。然而,一些校园网贷平台不规范操作、个别大学生无节制消费等因素叠加,导致网贷机构暴力催款、个别学生因无力还款酿成悲剧等问题出现。 在重庆某大学担任年级辅导员的杨梅向《法制日报》记者表示了对校园贷的担忧。 在杨梅看来,在校大学生的贷款情况有三种:第一种是从不贷款,这类学生占大多数；第二种是负债较小,这部分学生仅在一个或者几个平台借贷,完全有能力靠自己的生活费还清贷款,这种同学占比例也很高；第三种就是负债非常高的,这部分同学在多个平台贷款,拆东墙补西墙,“裸贷”等问题就出现在这类学生身上。 “正是负债非常高的这类学生所出的问题,才导致大家对校园贷产生消极印象。从实际情况看,这类学生虚荣心强、花钱无节制,同时,这类学生家长的责任心也不强。”杨梅说,“我最担心的一点是,有些学生对个人征信认识不足,有可能会有大量的逾期记录,这些逾期记录会导致征信变差,会影响他们以后的金融生活。” 面对问题频出的校园贷,监管部门也在不断加强监管。前不久,监管部门再出重拳,银监会、教育部、人力资源和社会保障部联合印发的“关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知”明确提出:整治乱象,暂停网贷机构开展校园网贷业务。 据不完全统计,截至今年6月23日,全国共有59家校园贷平台选择退出校园贷市场,其中37家平台选择关闭业务,占总数的63%。剩下的市场坚守者们则在不断尝试着转型之路。有业内人士表示,预计今年校园贷会继续向合规之路靠拢,摆在市场份额较小、业务处于法律灰色地带平台面前的,将是转型或者退场两种选择。 仍有平台向大学生放贷 在重拳整治之下,尽管校园贷市场已出现变化,但《法制日报》记者近日暗访发现,向在校大学生开展网贷业务的平台仍然存在。 7月5日,《法制日报》记者联系了一家名为融时贷(苹果贷)的平台。根据介绍,这家网贷平台可以为年满18周岁的苹果6以上手机用户提供小额贷款。用户申请贷款前需完善个人资料,包括实名认证、传通讯录、认证运营商、绑定银行卡、验证苹果手机等步骤。针对不同手机型号,网贷平台可提供1000元至3000元不等的贷款,贷款期限为7天。用户贷款前需要按对方指定的iCloud账号替换自己的账号,更改密码,并必须打开“查找我的iphone”功能。 记者以客户身份拨打这家网贷平台的客服电话。客服人员表示,贷款金额不可以浮动,不能升也不能降。7天调款期限内的利息是贷款总额的20%,用户贷款2500元,只能到账2000元,500元利息提前扣除。如果期限到了无法还款,用户可以申请延长7天,利息还是20%,也就是需要再交500元。 这名客服人员告诉记者,如果申请人的信息完善,贷款当天就可以到账。记者注意到,这家平台的贷款申请条件并未限定在校大学生这一选项。 在一家名为“学贷宝”的网贷平台,其客服人员明确表示可以给大学生提供借款服务。 记者注意到,“学贷宝”App是这样介绍的:“学贷宝”是一款为在校大学生提供安全金融服务的小额借款App手机应用软件。针对年满18周岁的全日制在校大学生(不含毕业年学生)提供现金借贷服务,提供500元至3000元的信用额度(以最终审核为准),期限1至6个月分期还款。 随后,记者联系了该平台的客服人员: 记者: 我是大学生,可以贷款吗? 客服: 只要您是在校大学生都可以借。 记者: 逾期之后,利率怎么算? 客服: 您这边还没有借款,就要说逾期的事情吗? 记者: 我肯定不会逾期,但是逾期之后会有惩罚措施吗? 客服: 那肯定是要上征信啊。 记者: 那你会不会恶意催贷? 客服: 我们这边是有合作的催款公司的。 银行“正规军”有难言之隐 在暂停网贷机构开展校园网贷业务的同时,“关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知”鼓励商业银行和政策性银行进军校园贷市场,根据大学生群体的风险特点,开发既能满足大学生融资需求,又能有效控制风险的校园金融产品。 不过,对于银行“正规军”开展校园贷业务,部分业内人士认为难度不小。 某大型国有商业银行的内部人士向记者透露说,国有商业银行这几年其实并没有完全退出校园信用卡市场。在父母签字同意的情况下,大学生依然可以获得信用卡,也就是银行的校友卡。“由于国有银行的高操作成本,从风险收益来看,即使在家长知情的情况下,5.5%的利息很有可能是低收益甚至是亏本的”。 “不管是从在校大学生的还款能力、信用意识还是金融认知等方面看,都不适合做商业贷款。大学生贷款不符合信贷的逻辑。大学生需要的是政策性和公益性的帮助,而不是商业贷款。”在北京某资产管理公司主管放贷业务的王晶对记者说,商业银行重新进入校园贷市场也必然会遇到各种问题,放款时缺乏数据支撑、缺乏有效的催收手段等问题都是存在的。目前部分银行在这方面的设想是,对学校进行信贷投入获取话语权,借助校园相对封闭的特点获取学生日常付费行为结算体系,继而以校园卡配合各类支付产品形成封闭的生态系统,同时提供给学生非现金贷的使用场景,最终根据数据对校园贷进行一定程度上的风控。

信用卡的“天启”：留下信用干掉卡

王琳(化名)在国内一家股份制大行的信用卡中心已经服务了整整12年，刚入行时她从事信用卡营销工作，后来设计信用卡产品，最近，她又转岗了，开始做信用卡品牌推广。 “现在扫楼卖卡的地推人员已经很少了，一些被安排到分行网点。设计白金卡、钻石卡的工种感觉也要失业了，因为未来如果实体卡消失，这个工作就不再被需要，而是可以被经营所取代，原本依附在卡片上的客户权益，仍旧可以依据每个人的信用情况而定。” 王琳表示。 前段时间，在看了一篇题为《曾经风光无限的信审员如今成鸡肋》的文章之后，作为老信用卡人的王琳怅然不已，在她看来，不仅是信审，卡片销售类、产品类、客服人员都有下岗之虞，甚至原有的IT风控部门也会受到技术外包的影响而缩减人员。 部分岗位人力替代性较高 余士(化名)此前就职于某大型银行的信用卡部门，担任运营部门负责人，有超过15年的从业经验，一年前刚刚离职自己创办了一家科技金融公司，任CEO。他对信用卡部门这些年来的变化，感受颇深，他称，信用卡在国内发展已经有30年的时间，随着技术进步，的确已有一些人力较多的岗位被替代，但也有一些岗位在增加人力投入。 从一家银行信用卡中心获取的一份员工职位信息中获悉，目前银行信用卡业务主要包括以下环节：获客(发展信用卡用户，即销售推广)、风控(征信审核、交易授权管理、催收、风控政策)、运营(申请资料处理、客户账务及交易管理、信用卡账单管理、卡片制作、资金清算)、客户服务、客户经营、受理环境发展等。 在这些环节中，人力较多的是获客(销售)团队、征信审核团队、催收团队和客服团队。从技术替代来看，这些都将是裁员的重点。多位业内人士总结称，从过往的情况来看，手工录入、人工审核等岗位已经被技术手段替代，而剩下的一些人力岗位将在未来10年内逐步减少。 就销售团队而言，王琳称，她早年推销信用卡时就是去大楼里一间间屋子敲门，但现在有了互联网之后，信用卡网销(网络办卡)替代地推的趋势很明显，地推人数在不断减少。 “但是从获客成本和监管角度来看，短期替代的可能性不大。因为传统信用卡发卡机构受到监管限制，必须有人来完成亲核亲访亲签。央行推出Ⅰ类账户、Ⅱ类账户、Ⅲ类账户的划分后，信用卡作为Ⅰ类账户，必须有人当面办理，所以人工方式暂时无法完全被替代。并且在这种情况下，管理能力强的地推团队在一定程度上会使得获客成本更具竞争力”，余士表示“而长期看一定会被替代”。 在余士看来，征信审核则是马上可以替代的。“只不过各行的动作快慢不一，跟风控基础能力和系统能力差异化相关”。这里面的工作环节主要包括：身份校验、联系方式校验、职业与学历信息校验、收入和资产评估、伪冒防控以及信用评分等。 “以前大量用人工在做，一个较大的卡中心光信审部门就过千人，而现在一般审核申请材料都采取全自动化操作，人力目前可能仅需负责电话抽检核身。”余士介绍。 进入大数据时代，在征信以及信审方面，一些信用卡中心不仅自主优化系统设备，不断强化IT风控核心模型与数据环节，同时也在通过寻求与第三方大数据科技公司合作进行技术改良，开始尝试借助于Hadoop存储大规模数据、管理资源的能力，以及Spark计算引擎，以优化整个银行数据预测模型生命周期的管理。天云大数据CEO雷涛表示，大数据能力特有的性质使其正在成为大型银行真正的核心竞争力，而算法、计算能力、数据的有效融合提交正在成为其中最关键的部分。 此外，信用卡有大量新客户的信息录入和数据处理工作，有些早就外包，而现在这些外包的工作都将被科技手段取代，例如OCR技术就能省去信息录入，改为核查。网络办卡数量也由每个月几万件增长到每个月几十万件，信息都可以由客户自己录入。 而服务性岗位通过客服机器人的知识库自动识别应答解决而产生替代效应，信用卡客服人数也会因为网站或者手机app自助服务操作的大量应用而减少。 广发银行一位负责人表示，在“互联网+”时代，信用卡已将服务渠道从高度依赖客服代表接听电话向微信、热线语音、网银、手机银行、VTM、上行短信等多媒体自助渠道进行分流，借力多维互联网平台开展信用卡移动布局。 尽管一些岗位人力将被替代，但据业内人士总结，信用卡部门有些岗位还是必须要用人的，例如设计性质的岗位，包括架构师、程序员、交互设计师、数据分析师，以及电话催收、法务催收人员等。 信用卡中心将消失？ 从柜台到指尖，不仅仅是服务渠道的变化，更是从人工到自助、从依赖人到应用人工智能的革命性转变。随着这一进程，信用卡本身也将发生颠覆。 有着超过20年信用卡从业经验的陈安(化名)，在加入国内一家股份制银行信用卡部门担任高级顾问之前，都在我国香港、台湾地区的外资大行工作，他说，这些年的变化太大了，业务量越来越大，银行处理业务的时间也越来越短，在很多环节上，大陆的银行在引入科技改造流程上的力度，要远大于港台地区的不少同行。 在陈安看来，信用卡领域最大的 “下岗” 群体可能是卡本身，物理卡将被消灭，留下的只是卡片背后的信用账户。 王琳也认为，在支付宝、微信二维码支付广泛应用的情况下，信用卡似乎也应该跟上“潮流”，卡片是背后银行账户的载体，将实体卡切换成数字卡或者是其他形式的数字载体，未必不是一种趋势。 “但就像现金一样，只要世界上还存在只能刷卡的消费场景，卡片就不会消失。无论如何，账户的交付和使用是永远存在的。载体的变化，只会消灭卡片制作工厂，不会使账户管理职能部门消失。”余士表示。 值得一提的是，虽然很多岗位都有被替代的可能性，随着大数据应用和人工智能技术发展的逐步成熟，未来人员的进一步减少是必然趋势，但从目前情况来看，各大行信用卡中心的人数并没有太多减少。一方面是因为信用卡发卡量还在增长，另一方面，信用卡中心的盈利情况也决定了没有到必须裁员的地步。 中国银行业协会发布的《2017中国银行卡产业发展蓝皮书》显示，截至2016年底，信用卡累计发卡量6.3亿张，当年新增发卡量1亿张，同比增长18.9%。其中累计活卡量4.5亿张，当年新增0.9亿张，同比增长25%。 但可以肯定的是，未来信用卡行业中“二八”原则可能会进一步显性化。“20%的人设计自动化处理系统，负责解决80%的标准化问题，但仍然要投入80%的人分散在20%的异常处理场景中来完成闭环服务。”余士认为。 也就是说，信用卡中心并不是完全不需要“生物学意义上的人”，而是随着技术进步，让“人”去做其他“只能由人来完成”的工作，用陈安的观点来看即是“人机交互”，让机器来帮助人。“信用卡仍然会是劳动密集型行业，海量交易哪怕只有1%需要人工干预，工作量也会很大。” 陈安还表示，如果不将风控部门整体外包的话，未来技术与风控的人力一定会增加，因为信用卡的根本在于风控，而其盈利能力和服务能力则在于技术。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新都退：散户左右彷徨 游资末世博弈

7月6日，新都退走完在A股市场的最后一程。回顾退市整理期30个交易日，这只退市股经历了交投惨淡、连续跌停、放量成交、打开跌停板、涨停，这背后游资 “末世狂欢” 的同时，散户的心态则不一。 游资的疯狂博弈让新都退在6月20日起结束了连续跌停的走势，这为大量想要卖出的个人投资者打开了泄洪的闸门，“对后市恐慌，能卖尽量卖” 为大多数散户的心态。不过，也有一部分坚定持有者，对当前新都退股价跌至1元左右已无卖的动力，且对该股退至三板市场仍存有上涨预期或者博弈重新上市。 然而对于近期参与博弈的资金而言，超短线博弈价差获利成为主要目的，整体便是一场击鼓传花的游戏。不过也有少部分资金则是只买不卖，同样被指有博弈新三板行情或重新上市之意。 此后的45个交易日内，新都退股票将进入三板市场进行挂牌转让。在多方业内人士看来，退到三板市场的新都退重新上市希望渺茫。而这只退市股到三板市场之后行情将会怎样演绎，或许是持有者前期较为关注的。 散户去与留 5月17日，新都退迎来一道“退市令”，这让当时在册的约2.3万投资者之后面临着卖与不卖的抉择。连续跌停的新都退在打开跌停板后，投资者迎来了出逃的机会。不过去与留之间，投资者的心态也不一。 持有新都退股票10年左右的老潘(化名)在退市整理期一股未卖，在其看来，目前新都退股价已经跌至1元左右，卖与不卖已经无所谓，在不等着钱急用的情况下，就一直放着，看看后续有无更好的机会。 老潘认为，新都退目前风险已全部释放，已经是最坏的时候，即使到了三板市场也不会比现在的情况更坏，“还有好多变化”。其补充称，并不寄希望新都退重新恢复上市，但现在的价格不太对，可能在三板会有所上涨；此外，后续关注的问题仍旧是新都退的股权问题，这个问题以后可能会看到变化。 老潘之所以在退市整理期一直坚定持有新都退股票还有一个原因，那就是担心卖出股票之后无法索赔追偿。但事实上，若以证监会的行政处罚结果为前置条件索赔，交易时间符合条件，老潘卖出后还是可以以损失进行索赔。 老潘说，他过去买每个股票都要赚钱，没有割肉习惯，在新都退2013年度财报被出具无法表示意见审计报告以及为关联方违规担保时之所以没有卖，是因为新都退与华图教育进行重组，没有料到之后新都退被暂停上市且重组失败，从此股票一直处于停牌状态直到此次退市整理期，所以期间也没法卖出。 在2014年7月29日买入新都退股票的石军(化名)也因为同样的原因持股至退市整理期，不过因外界原因其于6月20日卖出了部分股票，但又于6月21日再次买入，累计持有15万股。在石军看来，经过重整之后的新都退无负债，主营业务经过改善后，有可能达到3年累计3000万利润等恢复上市条件，说不定有恢复上市的可能。 此外，因新都退目前正在被证监会立案调查，原大股东深圳市瀚明投资有限公司、长城汇理系、深圳丰兴汇资产管理企业(有限合伙)在退市整理期不能减持所持股份。再结合近期有部分游资疯狂买入，对此，石军认为，大资金在三板市场可能会因为自救而拉升股价，后市股价可能会有所上涨。 但在多位业内人士看来，退市股到三板市场后交投较为惨淡，投资者想转手或抛售很困难。多位坚持不卖股的个人投资者则表示，在主板1元左右卖了买其他股票也不一定能赚，而准备去三板的都是打算长线持有，计划用几年的时间去等待。 相较而言，大多数投资者则选择了割肉离场。2010年买入新都退股票的大兵(化名)一直处于被套的状态，新都退与华图教育的重组也曾给他带来过希望，但未想到后续陷入退市的泥潭。 新都退打开跌停板后，大兵便把持有的4万股全部卖出，亏损10万元。“怕了，好歹保住一点。”虽然大兵目前仍旧纠结于卖出是否正确，但对新都退后市的恐慌得以释放。 持有新都退200多万股的李丽(化名)清仓撤离则显得更为果断。“亏死，总比一分不剩好。”李丽并不对新都退到三板市场后存有希望，在她看来，三板市场有价无市，可能存在卖不掉的情况。 游资 “末世” 狂欢 自5月24日进入退市整理期，新都退二级市场的走势就备受市场关注，从前期的交投惨淡、连续跌停到后期的放量成交、打开跌停板、涨停，新都退的 “末世演绎” 离不开资金的疯狂博弈。 7月6日，新都退在A股市场的最后一个交易日，全天振幅为11.04%，以4.29%涨幅、1.70元/股画上句号。虽然是 “末日”，但仍有游资任性买入。 新都退龙虎榜数据显示，买一国泰君安石家庄建华南大街证券营业部近两个交易日连续买入新都退，且只买不卖，7月5日买入664.40万元、7月6日买入353.89万元；买三华泰证券杭州求是路证券营业部则是在近三个交易日连续买入，也是只买不卖，累计买入506.33万元;华泰证券常州东横街证券营业部则是继6月7日买入0.15万元后，7月6日再买入156.01万元;处于买二和买四席位的广发证券茂名高凉中路证券营业部、国信证券深圳泰然九路证券营业部则是首次买入新都退股票，分别买入203.04万元、175.15万元。 以此来看，最后一日买入的游资均是只买不卖，可谓是新都退股票的“死忠粉”。另外，值得注意的是，在6月20日助力开板的国泰君安深圳蔡屋围金华街证券营业部在当日买入2421.84万股，但在此后的龙虎榜单中并未看到其买卖的身影。 有大型券商营业部总经理认为，类似只买不卖的资金可能是存在博弈新都退重新上市的心态。而近期有业内专家表示，截至目前没有已经退市的公司实现重新上市，且目前IPO还处于堰塞湖的状态，退市企业重新上市的希望更加渺茫;而新都退依靠原有主营业务发展达到恢复上市条件，也并不容易。 前五卖方则在此前买入后，最后一日卖出。其中在6月20日买入的国信证券北京朝阳北路证券营业部、江海证券上海瞿溪路证券营业部，在7月6日登上前五买方席位，分别卖出275.73万元、230.61万元；而国金证券厦门湖滨北路证券营业部则是新都退龙虎榜的常客，累计5次上榜，主要是短线博弈；长江证券重庆聚贤岩证券营业部则是首次上榜，卖出178.31万元。 回顾过去的29个交易日，新都退在经历连续17个交易日跌停且交投惨淡后，于6月20日开始放量成交并结束连续跌停的走势，成为新都退在退市整理期二级市场走势的拐点，此后新都退股票交易日趋活跃，6月20日到7月5日的12个交易日内，累计上涨21.64%，换手率达到106.53%，区间振幅为32.09%，其中7月5日实现封涨停。整体来看，退市整理期后，新都退的股价由7.96元/股跌至1.70元/股，跌幅为78.64%。 而在走势背后多是资金通过超短线博弈、买入投机等方式玩起击鼓传花的游戏。根据新都退之前的龙虎榜数据，参与炒作的资金频频出现“T+1”的交易模式，即前一交易日买入，次日便卖出。 上述营业部总经理认为，资金如此 “任性” 炒作退市整理股票可能存在两个方面的原因，一是在营业部存有经营压力、考核压力的情况下，有些营业部可能会尽量为客户想办法开通权限，但出发点是以自身盈利为目的，而不是以客户资产安全为第一位;二是以投资者的角度来看，可能存在机构自救情况，被套的机构为了逃离，会通过多种办法吸引其他博弈资金进入，以带来流动性将手中持股变现，但主动权掌握在被套的机构手上，股价涨跌存在一定的风险。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

资本新宠医疗AI 还需继续升级

截至目前，中国存在100多家医疗人工智能公司，并增长迅猛，资本对医疗AI青睐有加，投资毫不吝啬，但真正可用于临床的尚未出现，诸多瓶颈一时难以突破。 “移动互联网时代持续不了多长时间，去年我就说移动互联网时代已经过去，AI时代到来了。”7月5日，百度董事长兼CEO李彦宏在首届百度AI开发者大会（Create 2017）上表示。 每年都会有资本和市场追逐的几个关键词，今年，人工智能从Alpha Go战柯洁、无人驾驶、语音识别等逐渐烧热到医疗领域。 从医疗AI布局方面看，IBM持续开发Watson Health，这是一种可代替医生为病人诊断的系统，先后收购了Explorys、Truven；Google收购DeepMind成立DeepMind health，与英国NHS、皇家自由意愿合作开发辅助决策、视觉疾病机器学习；微软发布医健计划Hanvoer，辅助精准用药、精准治疗；阿里发布ET医疗大脑；腾讯投资碳云智能、思派网络等医疗人工智能公司；百度宣布要做医疗大脑等。全球的互联网巨头们一家都没落下。 医疗AI尚处早期 在AI开发者大会上，百度并未提及目前在医疗领域的应用与布局，相比其他家，百度在医疗领域的进展伴随着一路质疑。 百度在被曝医疗竞价排名及“魏则西事件”后，面对舆论的汹涌质疑，李彦宏曾回应要“彻底整改”；紧接着被曝医疗事业部被裁撤；去年10月11日，百度正式发布人工智能在医疗领域内的最新成果，即百度医疗大脑。 按照百度的说法，医疗大脑计划打造成开放的医疗智能平台。“百度医疗大脑包括复诊、自诊、导诊。”日前，在第二届“中国光谷”国际生物健康产业博览会“医疗大数据与医学人工智能高峰论坛”上，百度医疗大脑实验室主任范伟介绍了最新进展，“核心是一个推理的网络，数据来源于病历、书本和诊疗指南；技术涉及实体识别、语义理解、搜索技术、深度学习/贝叶斯网络、图像处理、语音识别等，对医疗数据进行结构化处理。”据称，目的是在患者就诊过程中收集、分类、处理病人的症状描述，提高基层医疗资源利用率。 从目前进展来看，百度医疗大脑显然还处在很早期的阶段。 而人工智能在医疗的应用远不止于此，除BAT外，国内医疗人工智能公司较国外起步晚，但近三年来增长迅速，创业公司层出不穷。 火石创造CEO 杨红飞发布的《医学人工智能产业图谱和投资趋势分析》报告显示，中国已经成为全球领先的AI研发中心，国内企业主要分布在北京、广州和长三角地区。 数据生成和共享的速度迅速增加，也是医疗人工智能发展的动力。据IDC预测，到2020年医疗数据量将达40万亿GB，是2010年的30倍，但其中80%为非结构化数据。 “从创业业态来看，目前中国拥有最好的机遇环境。”杨红飞表示，除人口老龄化带来的需求量、医疗资源供需不平衡、数据基础大、人才储备以外，国家政策给予很大支持，“到目前为止，与医学人工智能、大数据相关的政策超过80个，在政策推动的方向上，一定存在机会。” 投资毫不吝啬 根据上述报告，医疗人工智能公司从1998年的3家增长到2016年的36家，2017年的不完全统计，目前国内可统计的医学人工智能公司达到144家。 从应用方向和解决问题划分，医疗人工智能分为三类：基础层，包括海量数据、算法框架和存储与计算能力；技术层，感知智能、认知智能，包括自然语言处理、图象识别等；应用层，包括药物研发、辅助诊疗、健康管理、医疗机器人、可穿戴设备、虚拟助手等。 目前国内公司涉及的方向主要有：医学影像（25家）、智能机器人（9家）、虚拟助手（5家）、药物研发（3家）、辅助诊疗（41家）、健康管理（37家）、语音交互（8家）、信息化管理（25家）、其他（3家）。 在各细分领域，投融资情况也不一样。“国内共有93笔融资记录，57笔披露了金额，其中辅助诊疗获投最多，为20.6亿。”杨红飞表示，其后依次为语音交互（13.2亿）、医学影像（11.6亿），健康管理（11.3亿），信息化管理（4.5亿），“但目前投资智能医疗机器人、药物研发和虚拟助手是很少的。”其中投资增长最快的时段为2013年到2016年，与全球的步调一致。 “并且，A轮B轮融资金额较大，大多处于初创阶段，资本活跃度较高；行业集中度较低，尚未形成垄断或者出现‘独角兽’，尚未形成既定格局。”杨红飞认为，“但2016年总共投了25.8亿，这个领域比传统项目要贵，其实资本对人工智能的投资是毫不吝啬的。” 瓶颈遍地 丁香园创始人李天天在会上展示了丁香园与中南大学湘雅二院、大拿科技三方合作的AI辅助诊断皮肤病应用，“不可能把所有皮肤病都做到，我们只选了红斑狼疮。” 李天天表示，第一阶段帮助建立疾病采集及解读；第二是处方建议及医学建议；第三做医生管理和患者教育。“现在还处在第一阶段，因为准确性没有达到想象的高度，因此需要不断调整算法。” 李天天的体会是，医疗人工智能诊断好做，治疗难做；图片好做，文本难做；垂直好做，综合难做；影像与病理医生可能会“被优化”；不必局限诊疗环节；技术需要服务体系支撑，实现商业闭环。 兰丁医学创始人兼CEO孙小蓉详细介绍了，利用人工智能在大规模宫颈疾病诊断中的应用，“公司的细胞DNA定量分析仪、间歇性气压血栓等主要产品获得了美国FDA认证受理。”孙小蓉表示，原理是利用人工智能的方式让机器深度学习，达到早期癌细胞检测自动化、智能化、标准化、网络化，以实现肿瘤早期诊断。 但资本和市场活跃的背后，医疗人工更多的是问题和局限。 “一是技术瓶颈，目前计算机不能应付复杂环境，无法处理模糊的、连续的、不完美的数据，认知层面的知识表达、信息补足瓶颈仍待突破。”平安创投董事总经理张江认为，数据缺失、缺乏统一标准、医患不信任、监管空白都制约发展，“医疗人工智能尚处于早期，仍存在着较多技术壁垒尚未突破，实际应用尚存在不确定性，目前亦无清晰的盈利模式，买单方不明确。” AIRDOC创始人兼CEO张大磊表示，“数据标注的问题应引起重视，大多数人觉得做人工智能是在写算法，实际上80%的时间都是在做数据预处理工作，且医疗行业的标注，往往不能通过非专业的人去做，这是一个瓶颈。” 他表示，其次是数据质量，“医生是高度个性化的，非技术结果如果处理不好，很可能产生数据污染。” 第三则是交互问题。“总体来说，病人和医生交互环节越多，算法各方面的质量越差。”如中医的望闻问切都可以称为交互环节，在处理这些过程的数据时，丢失的信息会对结果判断产生影响。“如果大家要做人工智能，做医生和病人交互越少的环节越好。比如某个环节医生不需要见病人也可以作出判断，这是最好的，因为算法可控。” 相对应的，目前市场应用最多的是影像领域，AI帮助医生更快、更准确地读取病人影像数据，以做出更精确的诊断，杨红飞表示，“影像辅助诊断结合病理分析的准确率高达99.5%，市场空间巨大，融资金额达到30多亿，创业公司活跃度最高。” 此外，张大磊指出，“监管发展与技术发展还存在巨大的鸿沟。从认识它到最后被接受、相应支付体系完善、医保介入，还需要很长过程。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

停牌一年半后复牌 易所试股价暴跌约86%

苦等了一年半，易所试(430309)的投资者终于等到了公司复牌。 这一年半，公司业绩变脸，重组失败。复牌的第一天，股价就立即反应了市场对其经营的悲观态度。 2017年7月5日晚，易所试公告将终止资产重组，股票复牌。7月6日上午开盘，易所试的股价就低开36.56%至3.28元，随后股价继续下行，截止7月6日中午收盘，公司股价最低为0.71元，跌幅最高达86.27%。 据了解，2016年1月29日，易所试公告称公司正筹划重大资产重组，股票停牌。随后在2016年2月26日，易所试又称，公司及相关人员收到证监会调查通知书。此后，公司决定中止资产重组。 不过，易所试并未在中止重组后复牌，称“因证监会调查事项具有不确定性，暂时中止重组，后续将根据相关事项进展情况再决定恢复或取消本次重大资产重组”。 易所试这一停牌又是一年。时至2017年7月5日晚间，公司才称本次重组事项双方对一些关键条款未达成一致，最终决定终止重组。 停牌的这段时间里，易所试的投资者们还经历了公司业绩变脸。根据易所试的2016年报，公司当年营收下降10.47%，净利润更是由盈转亏，从2015年的2018.51万下降至亏损3489.5万。 对此，公司表示，在相关业务上，客户市场预算减少和行业巨头压低市场价格，导致毛利率大幅降低，同时公司大规模扩张人员和加大研发投入，导致经营成本大幅上升。 一面是市场的不景气，一面是公司成本的扩张，再叠加着重组失败的影响，易所试面临的困难不言而喻。 公开资料显示，易所试于2013年8月13日挂牌新三板。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国内互金平台金交所合作业务合作研究报告

7月6日，《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》（整治办函[2017]64号）流出。该通知明确提出“于2017年07月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量”要求，可谓“一石激起千层浪”，与近期媒体热炒的“关、停、并、转”，引发互金全行业的高度关注。笔者结合相关业务研究及行业产品实践，对国内互金平台金交所业务合作模式尝试分享一二。 第一部分国内地方金交所市场概况 一、地方金交所概况 二、地方金交所的业务范围及流程 三、国内地方金交所监管现状 四、互联网金融平台与地方金交所合作情况 第二部分国内互联网金融平台与地方金交所合作模式概述 一、业务合作交易结构图 二、交易结构中各参与阶段要素分析 第三部分互联网金融平台与地方金交所合作之合规性分析 一、地方金交所业务合规性 二、互联网金融平台业务合规性 三、针对互联网金融平台开展地方金交所合作业务的合规性建议 附件 附件一整治办函[2017]64号文 附件二国内主要地方金交所情况统计 附件三国内地方金交所相关法规不完全统计 第一部分 国内地方金交所市场概况 一、地方金交所概况 1.地位 地方金融资产交易所（含地方金融资产交易中心，以下统称为“地方金交所”或“地方金融资产交易所”）是我国多层次资本市场的重要组成部分。我国交易所市场可划分为场内交易市场和场外交易市场，其中，包括主板、中小板和创业板在内的上海证券交易所和深圳证券交易所属于场内交易市场；而全国中小企业股份转让系统（新三板）、区域性股权交易场所（新四板）以及地方性金融资产交易所等则属于场外交易市场，具体如图1所示： 2.发展历程 为促进国有资产的规范化处置，财政部先后制定了针对金融类国有资产进入产权市场交易的三个政策性文件：（1）《金融类企业国有资产产权登记管理暂行办法》（财金[2006]82号）；（2）《金融企业国有资产评估监督管理暂行办法》（财政部令第47号）；以及（3）《金融企业国有资产转让管理办法》（财政部令第54号）。其中，《金融企业国有资产转让管理办法》明确规定金融非上市企业国有产权的转让应当在依法设立的省级以上产权交易机构公开进行，不受地区、行业、出资或者隶属关系的限制。 金融资产交易所最初是为国有资产处置而打造的。2010年05月21日，天津金融资产交易所有限责任公司成立，成为全国首家地方金融资产交易所。同年5月30日，在一行三会、财政部及北京市人民政府的指导下，北京金融资产交易所有限公司（北金所）正式揭牌运营，成为中国人民银行批准的债券发行、交易平台，中国银行间市场交易商协会指定交易平台，以及财政部指定的金融类国有资产交易平台。 此后，各省市相继成立金融资产交易所，据不完全统计，当前全国金交所的数量已达到50多家，交易功能和业务类型趋于多样化，国有金融资产交易业务呈下降趋势，非标资产交易业务蓬勃发展。 由于包括产权交易所、商品交易所、金融资产交易所在内的交易场所在其业务活动开展中不断暴露出的风险和日益突出的违法违规问题，为规范金融市场秩序、防范金融风险，2011年国务院发布了《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发[2011]38号）（下称“38号文”），2012年国务院办公厅针对38号文的内容发布了《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（国办发[2012]37号）（下称“37号文”），此后各主要监管部门、各省市也相继发布了清理整顿各类交易场所的通知和实施办法等文件并开展了辖区内交易所清理整顿工作。 2017年01月09日，清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议在京召开。次日，证监会发布《联席会议召开第三次会议部署清理整顿“回头看”工作》公告，称一些交易所在通过验收后违规行为又“死灰复燃”，对此会议决定部署相关部门深入开展一次交易场所清理整顿“回头看”活动，用半年时间集中整治，切实解决交易场所存在的违法违规问题，防范和化解金融风险。在2017年02月10日的新闻发布会上，证监会新闻发言人回应目前进展如何以及后续证监会会有哪些具体措施时强调，金融资产类交易场所（金交所）是重点整治对象之一，要求其不得将权益拆分发行、降低投资者门槛、变相突破200人私募上限等。违法违规交易场所要限期整改，涉嫌犯罪的移送公安司法机关。2017年06月30日仍未整改规范或通过部际联席会议验收的交易场所予以撤销关闭，商业银行和第三方支付机构将停止提供支付结算等金融服务。 2017年03月06日，《关于做好清理整顿各类交易场所“回头看”前期阶段有关工作的通知》（清整联办[2017]31号文）广泛流传于网络。同年7月6日，《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》（整治办函[2017]64号）流出，明确提出“于2017年07月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量。”自此，互联网平台与地方交易所业务合作正式开启实质性监管之路。 3.特点 目前国内地方金交所主要呈现以下三个特点： （1）市场分散，地域界限明显； （2）多数金交所都由所在地的产权交易中心和大型国有企业或国有金融机构控股； （3）产品结构和业务模式类似，但鉴于尚无统一监管规则，业务创新的自由度较高、可开拓空间较大。 二、地方金交所的业务范围及流程 1.主要业务范围 地方金交所的本质应属于“为金融资产交易提供服务的中介平台”，考察目前地方金交所的业务开展情况，其业务范围主要包括以下三类： （1）基础资产交易业务。该业务包括两类：一是金融资产（包括不良金融资产、金融企业国有资产等）交易；二是非标资产交易。根据银监会2013年03月25日下发的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（银监发[2013]8号文），非标资产主要指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、银团贷款、信托贷款、委托债权投资/定向债权投资、商业汇票、应收账款等。 （2）权益资产交易业务。主要是上述金融资产收益权和各类非标资产的受（收）益权，如信托受益权、融资租赁资产收益权、小额贷款公司资产收益权等。 （3）信息耦合业务：地方金交所作为信息渠道，为交易双方提供信息发布、中小企业投融资信息展示等中介服务。如西部金融资产交易中心推出的同业专区，专门从事同业拆借、质押式回购、买断式回购等信息撮合业务。 2.业务开展流程 各个地方金交所的业务规则由其自身制定，并无统一标准。鉴于上文已提及的地方金交所业务模式趋同的特征，其业务开展流程可大体归纳如下： （1）融资方（根据业务类型的不同亦可称之为资产持有人、转让方等）向地方金交所提出挂牌交易申请； （2）地方金交所审核融资方材料并决定是否受理挂牌交易申请； （3）地方金交所受理融资方挂牌交易申请的，在地方金交所或其指定平台上发布产品信息； （4）如在规定期限内无意向投资人购买该挂牌产品的，则融资方可申请延期，否则地方金交所将挂牌产品撤牌； （5）如有意向投资人拟购买该挂牌产品的，则地方金交所审核并确认投资人是否为合格投资者； （6）审核通过的，地方金交所组织投资人与融资方完成交易，包括签署协议、划转资金、到期偿付、登记权益等。 三、国内地方金交所监管现状 38号文和37号文针对交易所基本确立了属地监管原则，即交易所主要由省级人民政府监管，监管权限主要体现在交易所设立审批、清理整顿、制定监管制度、落实监管责任等方面。38号文中明确指出：清理整顿各类交易场所部际联席会议不代替国务院有关部门和省级人民政府的监管职责。对经国务院或国务院金融管理部门批准设立从事金融产品交易的交易场所，由国务院金融管理部门负责日常监管，其他交易场所均由省级人民政府按照属地管理原则负责监管，并切实做好统计监测、违规处理和风险处置工作。 此外，鉴于我国金融业的监管格局大体为：（1）一行三会监管传统金融机构，如银行、信托、基金、期货等；（2）地方监管部门（以地方金融办为主）监管类金融机构，包括小额贷款公司、典当公司、融资租赁公司、地方资产管理公司等。结合我国各地的监管实践，地方金融资产交易所因其“地方金融要素市场”的属性而主要被划归地方金融办监管。 四、互联网金融平台与地方金交所合作情况 2016年08月24日，银监会、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室联合制定并发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称“《网贷暂行办法》”），针对网络借贷信息中介机构采取了一系列监管方案，其中对平台借款人的借款余额上限所提出的要求使得网贷平台（鉴于目前细则尚未出台，许多平台的定性比较模糊，严格意义上可能并不符合“网络借贷信息中介机构”的含义，因此以下统称为“互联网金融平台”或“平台”）不得不开始谋求新的业务开展方式，针对大额资产融资业务，目前最普遍的转型方式即为与地方金交所合作，将处于监管灰色地带的地方金交所作为业务通道进行监管套利。 互联网金融平台与金交所合作的方式主要有以下三种： （1）参股金交所。自2014年底浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司（蚂蚁金服）成为浙江互联网金融资产交易中心股份有限公司的创始股东以来，包括平安、百度、阿里、京东等众多互联网金融巨头均开始涉足并布局地方金交所版块。 （2）申请成为地方金交所会员。地方金交所通常会设置交易类会员、经纪类会员、综合类会员以及服务类会员。其中，交易类会员主要是在地方金交所进行金融产品的发行、转让或承销；经纪类会员主要是接受委托人委托投资场内金融产品和资产；服务类会员主要是为金交所中的各类主体提供财务、法律等服务；综合类会员可在交易所从事交易业务、经纪业务以及服务业务。目前主流的合作模式中，互联网金融平台会申请成为地方金交所的交易/综合类会员并在其中扮演承销商的角色。 （3）单纯的业务合作。互联网金融平台与地方金交所之间不产生股权或身份上的关联关系，仅就具体项目开展业务合作。 第二部分 国内互联网金融平台与地方金交所合作模式概述 一、业务合作交易结构图 目前，市场上互联网金融平台与地方金交所的主流合作模式可归纳如图2所示： 二、交易结构中各参与阶段要素分析 目前，市场上互联网金融平台与地方金交所合作的产品尚处于探索期，并无统一标准模式，但所有产品交易均可分为融资端、居间端和投资端三个参与阶段。现以交易阶段作为划分节点，考察各交易阶段中不同的交易模式和产品要素。 1.融资端 融资方通过地方金交所平台进行产品打包、挂牌及发行。 1.1融资模式 （1）直接融资类 在直接融资模式下，融资方（通常情况下地方金交所只接受企业法人作为融资主体）通过地方金交所平台向地方金交所会员（个人投资者或机构投资者）发行直接融资产品，约定在一定期限内还本付息。 （2）债权/收益权转让类 在债权/收益权转让模式下，融资方持有应收账款、融资租赁租金等债权，通过地方金交所平台将债权或债权收益权打包设计成产品挂牌发行，转让给投资者。 该类产品模式类似于互联网金融平台业务模式中的“专业放贷人模式”，发行人（即专业放贷人）通常是互联网金融平台的关联方，其先行在线下形成债权，再通过地方金交所平台进行打包拆分转让。鉴于专业放贷人本身不可控风险较大，因此实践中地方金交所通常会要求发行人限定为小额贷款公司、保理公司或融资租赁公司等。 （3）理财产品类 在理财产品模式下，地方金交所作为产品管理人，根据协议约定对理财计划项下投资人委托的资产进行运作，投资标的范围通常包括信贷资产、货币市场基金、企业债券、票据、股票、银行理财产品、信托计划、资产管理计划等。 1.2增信措施 （1）转让类产品中的承诺回购 在转让类产品中，转让交易完成后，投资人的本息收益来源于原始债务人的偿还，但转让方通常会承诺当原始债务人不能按期履约或产品到期时，由转让方以原始转让对价加回购溢价之总额从投资人处回购产品，以确保投资人所获得的本金及收益不因基础资产或基础资产收益权中可能存在的任何违约事项或瑕疵而受到影响。 （2）第三方或担保公司提供担保 由资质较好的第三方或担保公司为融资项目的按时履约向投资人提供保证担保，或在产品的基础资产的形成过程中即加入第三方的保证、第三方或融资方的抵押或质押担保。 （3）履约保证保险 发行人可能会为其本息偿还义务或回购义务购买履约保证保险，投资人为被保险人和受益人。如发行人未按约履行义务，则由保险公司按照保险合同的约定向投资人进行赔偿。 根据保监产险[2016]6号文《中国保监会关于加强互联网平台保证保险业务管理的通知》的规定，所谓互联网平台保证保险业务，即保险公司以网络借贷平台为中介，为平台上的借款人（即投保人）和出借人（即被保险人）双方提供保证保险服务。事实上，保监会和保险公司对保证保险类业务始终持以谨慎态度。据报道称，保监会已于2016年12月下发了《关于进一步加强互联网平台保证保险业务管理的通知（征求意见稿）》（以下称“《征求意见稿》”），从产品开发要求、保险金额设置、最大可损控制、业务结构、期限拆分、准备金评估等方面对保险公司该类业务的开展提出了要求。具体而言，通过互联网渠道开展的互联网平台保证保险业务，投保人是法人和其他组织的，单户累计最高承保金额不得超过500万元；投保人为自然人的，单户累计最高承保金额不得超过100万元。显然是为了配合《网贷暂行办法》而作出的规定。 从实质认定的角度来看，即使互联网金融平台将其大额融资项目对接至地方金交所，保险公司为其合作产品提供保险的服务仍可能会被认为是互联网平台保证保险业务，如上述征求意见稿得以落实，则履约保证保险可能亦不会全面覆盖产品中的违约风险，其作用将被弱化。 2.平台居间方 2.1平台与金交所 在通过地方金交所发行的产品中，地方金交所作为融资产品的真正交易平台，获得相应授权为投资人和融资人提供信息发布、交易撮合、资金划转等服务。但在互联网金融平台与地方金交所的合作模式中，真正履行上述义务的中介机构为互联网金融平台，故其应自地方金交所处获得相应的授权委托方可进行该等操作，委托事项往往包括： （1）地方金交所委托互联网金融平台发布产品信息，将与地方金交所产品相关的信息在互联网金融平台网站中对外发布； （2）地方金交所委托互联网金融平台进行资金代收代付，目前市场上大部分产品的资金流向是通过互联网金融平台合作的第三方账户体系完成的，而投资人在地方金交所开立的账户仅为权益登记之使用。 2.2平台与发行人 发行人可能会委托互联网金融平台担任产品管理人/受托管理人（并非所有产品中必需之环节），互联网金融平台作为受托管理人的角色主要承担以下职责：（1）保管产品文件；（2）监督募集资金的使用；（3）监督信息披露情况；（4）关注发行人及产品其他当事方（如担保人等）的资信情况并及时告知投资人；（5）取得担保权利。 鉴于互联网金融平台的上述受托管理职责与投资人密切相关，很多权益（如担保权）应由投资人享有和处置，因此发行人委托互联网金融平台担任受托管理人至少需得到投资人的认可和同意。 2.3平台与投资方 投资人拟购买的是互联网金融平台上所展示的地方金交所产品，可以说地方金交所是真正的投融资居间方，而互联网金融平台是投资人与地方金交所的居间方，即居间方的居间方。 就互联网金融平台的“居间职能”之履行，具体操作方式包括如下几种： （1）跳转模式 对互联网金融平台而言，风险最低的操作方式是“跳转模式”，即当用户想要购买地方金交所产品时，通过互联网金融平台链接将投资页面跳转至地方金交所网站，并引导用户注册成为地方金交所会员，在地方金交所网站完成协议签署、产品购买等。 但该种操作模式的弊端在于必然会导致互联网金融平台客户的流失——互联网金融平台用户既已在地方金交所注册，此后即可直接登陆地方金交所网站购买产品，而无需借道互联网金融平台。此外，实践中诸多地方金交所网站并不具备“投融资”功能，投资人无法直接通过地方金交所网站完成产品购买所涉及的协议签署及投资款支付等步骤。基于前述两点原因，“跳转模式”在实践中很少被适用。 （2）单一渠道导流模式 该模式系对上述居间方式的改进，即针对互联网金融平台与地方金交所合作开发的特定产品，投资人只能通过互联网金融平台单一渠道进入地方金交所网站后方可购买，地方金交所不会在其官网或通过其他渠道对外展示及销售该特定类别的产品。 （3）纯平台操作模式 即投资人直接通过互联网金融平台购买地方金交所挂牌产品，投资人在互联网金融平台上查看产品信息，确认投资后，授权互联网金融平台向地方金交所提供其信息（包括但不限于个人基本信息、银行账户信息等），注册成为地方金交所的会员，并在互联网金融平台上签署相关协议（包括地方金交所会员注册协议、地方金交所开户协议、产品认购协议等），以完成地方金交所产品的认购。 （4）系统对接模式 在技术可实现的情况下，今后可考虑采取的一个优化方式是“系统对接模式”。即互联网金融平台与地方金交所共同设置一个单独的操作系统，该系统名义上由地方金交所控制，事实上仅与该互联网金融平台对接，用户通过互联网金融平台进入该操作系统签署协议并购买产品。该种操作方式在技术层面对互联网金融平台与地方金交所的合作提出了比较高的要求，但从商业和法律层面而言，其优势在于：（1）用户体验较好，相较于网站页面的跳转，独立的操作系统可与互联网金融平台官网无缝对接，在实际操作中不会给用户带来脱离平台的不安全感；（2）互联网金融平台用户无法从外部渠道进入该操作系统购买产品，互联网金融平台无需考虑用户流失的隐患；（3）用户的投资实质上是在地方金交所控制的操作系统中完成的，互联网金融平台在此仅起到通道的作用。 2.4平台与SPV 互联网金融平台关联方（SPV）在地方金交所将产品摘牌（即购买挂牌产品，受让发行人的基础资产或基础资产收益权），并将该产品拆分后通过互联网金融平台转让给投资人。 我们认为，在互联网金融平台与地方金交所的合作中使用SPV进行产品摘牌再转让并非值得推荐的模式。因在该等模式下，SPV作为资产转让类融资方，割裂了互联网金融平台与地方金交所直接对接的关系，使得互联网金融平台的角色由“居间方的居间方”又回归到“SPV的融资居间方”，在该类模式下，互联网金融平台受制于《网贷暂行办法》所规定借款限额的可能性较大。 3.投资端 3.1直接放贷模式 在直接放贷模式下，投资人作为出借人，与融资方形成直接借款的债权债务关系。 3.2资产/资产收益权受让模式 在资产/资产收益权受让模式下，投资人为基础资产或基础资产收益权受让方，接受发行人的转让，成为新的资产持有人或资产收益权持有人，产品到期后由发行人以约定的回购方式实现投资者的退出。 3.3定向委托投资模式 在定向委托投资模式下，投资人通过互联网金融平台委托SPV（此处SPV为定向委托投资项目中的受托方，亦为资金募集专户）定向投资于地方金交所发行的债权收益权产品。产品到期后，融资方向发行人偿本付息：（1）如基础资产与收益权产品期限匹配，则发行人向SPV兑付本息；（2）如基础资产与收益权产品期限错配，则由发行人回购或补充基础资产。SPV收到兑付款项后，向投资人支付本金和收益。 第三部分 互联网金融平台与地方金交所合作之合规性分析 一、地方金交所业务合规性 1.针对地方金交所产品的监管 近年来一行三会针对非标资产交易出台了相应文件予以规范，例如银监会在2011至2013年间相继就商业银行表外业务风险管理和非标资产理财等发布了《关于印发商业银行表外业务风险管理指引的通知》（31号文）和《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（8号文）；2014年5月，一行三会联合外管局发布《关于规范金融机构同业业务的通知》（127号文）。虽然一行三会监管的对象主要是以银行为主的传统金融机构，但考虑到地方金交所是作为银行表内资产表外化的通道身份成立和发展的，且非标资产交易本身为地方金交所的核心业务，所以不能否认上述文件对地方金交所的业务开展合规化具有一定的指导意义。 目前，除了北金所成为银行间市场交易商协会的指定代办机构外，其他各类资产交易所主要是受当地政府监管，各地金融办可能会就地方金交所相关业务开展作出批复。例如2013年12月18日，天津市金融办下发《市金融办关于同意天津金融资产交易所试点开展小额贷款公司资产收益权转让业务的批复》（津金融办[2013]87号），同意天津金融资产交易所试点开展小额贷款公司资产收益权转让业务。浙江省金融办于2014年04月21日发布了《省金融办关于浙江金融资产交易中心定向融资计划业务管理办法（试行）的>的审核意见》（融资平台融办[2014]26号），同意融资平台中心试点开展定向融资计划业务。如地方金交所某项业务的开展能够获得当地监管部门的批准，显然其合规性将获得更高位阶的认可。 2.关于发行人资质 在真正的资产证券化业务中，依据监管口径的不同，我国法律对发起人有不同要求：（1）银监会体系下，银行信贷资产证券化要求信托发起人为依法设立的信托投资公司或中国银监会批准的其他机构；（2）证监会体系下，企业资产证券化要求资产支持专项计划设立人为证券公司或基金管理公司子公司；（3）保监会体系下，保险资产证券化要求项目资产支持计划管理人为保险资产管理公司等专业管理机构。 在现阶段各地对地方金交所监管趋严的情势下，诸多地方金交所亦要求发行人系具备一定资质的主体（如保理公司、融资租赁公司或小额贷款公司等）以提高其产品的安全性。但鉴于国内法律法规、政策性文件等对该类公司及其业务均设置了比普通公司更为严格的规范，因此对于该等具有特殊资质的公司来说，在参与交易前必须关注的两个问题：一是其作为发行人在地方金交所平台上发行产品的融资方式是否符合法律要求；二是其在交易中所涉及的业务开展方式，是否触及法律法规中或有的禁止性规定。现就不同类型的发行人主体分析如下： 2.1小额贷款公司 小额贷款资产收益权转让交易于2011年推出，被认定为类资产证券化产品，该业务基本流程如图3所示： 针对上述产品，银监会特别下发了《关于小贷资产证券化有关风险提示》，银监会认为《关于小额贷款公司试点的指导意见》（银监发[2008]23号）等相关规定未允许小贷公司开展信贷资产证券化和向公众发行受益权凭证，且明确要求小贷公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金和不超过两个银行业金融机构的融入资金，其中从银行业金融机构融入资金余额不超过小贷公司资本净额的50%，因而该产品缺乏法律依据和制度规范。 近年来，对小额贷款公司的融资方式的监管呈现逐渐宽松的态势。如2014年01月19日，中共中央、国务院下发的《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》中提到：“对小额贷款公司，要拓宽融资渠道。”此外，上海市政府办公厅于2016年10月26日印发《上海市小额贷款公司监管办法》（沪府办发[2016]42号），其在针对小额贷款公司资金来源方面，除了重申银监会23号文的要求之外，还增加了“对符合条件的小额贷款公司可按本市相关规定创新融资方式，扩大可贷资金规模”的表述。但拓宽的融资渠道和创新的融资方式是否包括通过地方金交所开展类资产证券化业务目前尚未有定论，有待监管部门的进一步指引。 2.2保理公司 商务部2012年06月27日发布的《商务部关于商业保理试点有关工作的通知》中要求开展商业保理原则上应设立独立的公司，不混业经营，不得从事吸收存款、发放贷款等金融活动，禁止专门从事或受托开展催收业务，禁止从事讨债业务。 2.3融资租赁公司 国务院办公厅于2015年08月31日发布的《国务院办公厅关于加快融资租赁业发展的指导意见》以及上海市人民政府办公厅于2016年08月15日下发的《上海市人民政府办公厅关于加快本市融资租赁业发展的实施意见》中均称：“积极鼓励融资租赁公司通过债券市场募集资金，支持符合条件的融资租赁公司通过发行股票和资产证券化等方式筹措资金。”可见国家和上海市对于融资租赁公司开展资产证券化业务是持鼓励态度的。 商务部2013年09月18日发布的《融资租赁企业监督管理办法》中规定：“融资租赁企业不得从事吸收存款、发放贷款、受托发放贷款等金融业务。未经相关部门批准，融资租赁企业不得从事同业拆借等业务。严禁融资租赁企业借融资租赁的名义开展非法集资活动。” 3.类资产证券化的风险 在类资产证券化模式中，发行人发行的是收益权凭证，而非所有权凭证，所有权并不发生实质性的转移，不能真正实现资产转移和风险隔离。 4.业务模式 根据38号文及37号文的规定，交易所开展业务的合规性界限主要在于： （1）不得将任何权益拆分为均等份额公开发行； （2）不得采取集中交易方式进行交易； （3）不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易； （4）权益持有人累计不得超过200人； （5）不得以集中交易方式进行标准化合约交易； （6）未经国务院相关金融管理部门批准，不得设立从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所，其他任何交易场所也不得从事保险、信贷、黄金等金融产品交易。 在目前地方金交所的业务模式中，主要触及的规定在于：“将权益拆分为均等份额公开发行”和“权益的实际持有人累计超过200人”。表面看来，尽管地方金交所或互联网金融平台一般都会满足单期募集不超过200人上限的要求，但通过分期募集、多次转让等流程，其对应的底层资产收益权持有人往往突破200人限制。 二、互联网金融平台业务合规性 1.承销商的界定与其中介属性的冲突 大部分互联网金融平台与地方金交所合作时会以会员的身份作为承销商角色参与到交易中，参考我国《证券法》第二十八条对证券承销业务的规定：“证券代销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式；证券包销是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。” 经考察现有互联网金融平台与地方金交所的合作，一方面，在实际业务开展中，互联网金融平台不会自己先行购买地方金交所产品再向投资者发售（即使先行购买也会通过其关联方或合作方“摘牌”方式实现先行购买）；另一方面，投资人会与产品发行人签署《认购协议》或《资产/资产收益权转让及回购协议》，其投资资金虽可能通过互联网金融平台划转，但该等划转是由平台接受地方金交所代收代付之委托而进行的操作。因此，无论是从协议的签署还是从资金的流向来看，投资人都不会与互联网金融平台形成直接的产品交易关系，互联网金融平台均是（且应当是）作为通道出现在整个交易流程中的。综上，如将互联网金融平台定性为承销商，则与其在交易中实际承担的职责及其应当具备的信息中介属性不符。因此，我们不建议互联网金融平台以承销商的身份出现在与地方金交所的合作业务中。 2.平台开展定向委托投资业务的合规性分析 实践中，不少互联网金融平台早期使用定向委托投资模式开展业务，主要是以收益权份额拆分的形式对私募基金、信托等产品进行销售，从而规避合格投资者的要求，在《私募投资基金募集行为管理办法》出台并明确禁止将私募基金份额或其收益权进行非法拆分转让后，大部分平台已停止定向委托投资模式类业务或进行整改，整改方案主要为变更基础资产类型。以铜板街所开展的定向委托投资业务为例，根据铜板街官网所展示的“铜宝”产品信息，资产管理公司受托投资的对象为抵押/信用借款类项目、消费金融项目、供应链金融项目、银行承兑项目、其他固定收益金融产品或T+1现金管理类金融产品，该类项目或产品中均不存在法定合格投资者门槛的问题，因此这种定向委托投资业务不会触及私募相关的限制性规定。 通过对目前市场实践的考察，“定向委托投资模式”目前仍然被广泛使用，各大知名平台均不同程度采取该模式，鉴于在法律层面可通过协议签署进行明确委托关系，因此“定向委托投资模式”仍具备一定的可行性；但需要注意的是，开展该类定向委托投资业务不可避免地存在非法集资的风险。通常在定向委托投资流程中的受托方（资产管理公司）为互联网金融平台所设的SPV，该SPV处汇集了众多投资人资金，一旦资金链断裂引发逾期兑付，该等定向委托投资业务将极有可能被认定为是非法吸收公众存款。另外，虽然受托理财和归集资金的主体为SPV，但如果该主体被认定为非法集资，互联网金融平台亦存在很大的风险会被认为是参与或协助了该等非法集资活动，尤其是在当前国家和地方层面均对互联网金融业务开展专项整治并且严厉打击非法集资的政策环境下，定向委托投资业务的刑事风险不容忽视。 3.平台可能承担相应的监管责任 如果地方金交所产品被认定为存在合规性问题，平台可能会因为其辅助销售渠道的角色定位而承担相应的监管责任。 根据37号文的规定：“商业银行、证券公司、期货公司、保险公司、信托投资公司等金融机构不得为违反上述规定的交易场所提供承销、开户、托管、资产划转、代理买卖、投资咨询、保险等服务；已提供服务的金融机构，要按照相关金融管理部门的要求开展自查自清，并做好善后工作。” 鉴于《网贷暂行办法》已将网络借贷信息中介机构的行为监管职责划归银监会，且要求地方金融监管部门为网络借贷信息中介机构办理备案登记，因此我们理解，国家至少在监管层面已将网贷机构视为类金融机构。在该等定性下，如果地方金交所的产品模式被认定为不合规，则互联网金融平台很有可能因其为地方金交所提供的承销、资产划转、代理买卖等服务而承担相应的监管责任。 三、针对互联网金融平台开展地方金交所合作业务的合规性建议 1.坚持平台中介属性 坚持互联网金融平台的中介属性，尽可能通过合同条款、风险提示以及信息披露等形式/手段，将互联网金融平台的职能限定在“信息发布方”范畴。如互联网金融平台需要开展销售辅助、资金收付、产品管理等业务，均应获得相应主体的明确授权，不宜作为“承销商”身份参与交易。 2.交易流程设计把控 在融资模式上，通常选择资产收益权转让模式，主要是基于两方面的考虑：一是规避法律上对基础资产转让流程可能面临的限制性规定或要求，如债权转让通知等；二是保证发行方（平台关联方）对真正融资人（原始债务人）的追索权，以确保对底层资产的控制。但该等模式在近期“京东白拿”事件中疑似被认定为“非法发行证券”，监管层对该等模式的定性与监管口径暂定论。 在产品设计上，建议做到：不对底层资产进行期限拆分（“大拆小”），设置合格投资者准入标准，不突破200人限制（包括变相突破），在坚持互联网金融平台不提供担保、不承诺保本保息的前提下，制订合理的投资者保护机制等。 3.资金账户体系的合理设计 现行互联网金融平台与地方金交所合作产品中，虽然地方金交所委托互联网金融平台进行资金的代收代付，就资金收付行为本身而言互联网金融平台已获得合法授权，但从账户体系的运作来看，如投资人的资金汇集在互联网金融平台在银行或第三方支付机构开立的账户中，该等资金归集行为仍然有可能被质疑存在非法集资的风险。此外，《网贷暂行办法》以及监管层的一些指引性规定已对平台明确提出了银行存管的要求。对于资金账户体系的设置，我们建议参考网贷领域的“银行存管”要求，积极推进互联网金融平台与商业银行资金存管体系的对接，实现交易资金、投资人资金、互联网金融平台资金的分账管理与严格隔离。 考虑到互联网金融平台完成银行存管的现实难度，平台亦应当尽可能合理安排资金账户体系，避免触碰和汇集投资人资金。建议操作模式是由投资人开设独立子账户（完全由投资人控制），互联网金融平台可在募集期冻结投资人独立子账户中的相应资金，募集期满，如投资人认购成功的，则由互联网金融平台代为发出划付指令，第三方机构即直接将投资资金划转至融资人账户。 4.引入第三方存证机构 互联网金融平台可考虑与第三方存证机构开展合作，将投资人签署的相关交易文件实时完成第三方存证，做到法律文件与交易资金流水一一匹配，以供随时核查。 5.做好信息披露工作 无论互联网金融平台将来是被纳入网贷机构范畴，还是作为地方金交所与投资人的居间方，其本质均属信息中介机构，因此其重要义务应当包括真实、完整、及时、充分地披露产品相关信息。互联网金融平台在与地方金交所开展业务合作过程中，尽可能实现“项目”与“资金”的“全透明”，需要重点披露的信息包括：（1）披露基础资产的基础合同及打款凭证，证明基础资产系真实有效；（2）披露融资人信息、风控信息及项目担保措施等，以醒目方式向投资人展示产品信息并提示交易风险；（3）可考虑针对融资项目所涉及的的账户资金流水进行定期“专项审计”（典型如SPV募集户）或由银行定期出具《资金监管/托管报告》，并及时披露该等审计及报告内容。 附件一整治办函[2017]64号文截图 附件二国内主要地方金交所情况统计 附件三国内地方金交所相关法规不完全统计

互金平台变道金交所 绝大多数违规？

7月6日，一重磅消息突袭互联网金融圈：互金专项整治小组将对互联网平台与各类交易所的合作进行清理整顿。 不少互金平台都通过与各类金融资产交易所合作的形式以解决大标资产的问题，这一突然的整顿要求，让涉及此类业务的平台瞬时愕然。除了网贷平台，蚂蚁金服、腾讯、京东金融、苏宁金融等一线互联网金融巨头也将受到波及。 据报道，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室近日下发了《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》（整治办函[2017]64号）（下称《64号文》），列出了多项违规风险点，并提出对于7月16日以后仍继续与各类交易场所合作开展违法违规业务的平台，将按相关法律法规进行处罚。 互金平台变道金交所业务“量大、人多、结构复杂” 而在交易场所的资产，一般包括不良资产、信贷资产、信托、保险、实物资产、私募债权等，涉及范围广，项目金额也可以很大。为了解决大标的合规问题，不少P2P网贷平台纷纷布局交易所，将大额业务通过金交所进行包装，希望以此实现合规要求。 不过，金交所本身投资人非常有限，经过金交所包装的资产还要回到平台上销售，在这个过程中，就出现了多种“违规”的行为。 业内人士表示，“将资产拆分，变相突破200人私募上限，向不特定对象发行，未向投资者披露信息和提示风险等成为这种模式的主要合规风险。” 自去年《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》颁布以来，更多的资产被赶到交易场所，“而且呈现量大、人多、结构复杂的特点。”业内观察人士表示，风险累积不容忽视，也经常有人对此进行警示，但互金行业对大标的需求掩过了对风险的感知。 业内人士表示，最近依然有网贷平台设法将房贷、供应链资产等大标资产，通过绕道至金交所的方式，实现继续发大标资产的目的。 整改的界限在哪？绝大多数都违规？ 此次的《64号文》整改通知中，虽罗列合作业务的一些风险点，但对整改核心要点“违法违规行为”并没有明确定义。那么，违法违规业务的界限在哪？ 目前，关于地方交易场所的监管文件，业内主要参考依据在于“国发[2011]38号”和“国办发[2012]37号”两份文件。而据此，“绝大多数应该都是违规！” 业内人士薛洪言表示。 但也有平台认为，《64号文》对需整改的业务缺乏明确的定义，还有值得商榷的空间。“我们目前正在和金交所沟通，一起研究什么是违法违规发行？这里面还需要定义清楚。”深圳一平台表示。 业内人士周治翰指出，《64号文》具体指出了目前市场上主要存在的三种违规操作类型：包括一些交易场所将权益拆分面向不特定对象发行，或以 “大拆小” “团购” “分期” 等各种方式变相突破200人限制；一些产品无固定期限、资金和资产无法对应，存在资金池问题；一些产品未向投资者披露信息和提示风险，甚至将高风险资产进行包装粉饰，向不具备风险承受能力的中小投资者出售。 捷越联合创始人马天帅也认为，《64号文》中表示停止涉嫌突破红线的违法违规行为，但具体哪些是涉嫌突破的行为？现阶段是否有符合监管的合作类型？还需要进一步明确。 “互联网金融与交易场所合作的违法违规业务与监管的初衷背道而驰，增添行业的不稳定性风险。整顿通知的下发，有利于互联网金融平台厘清风险，对于扫清行业风险有一定程度的促进作用。”中再融合伙人兼副总裁侯君表示。 业内也有人认为，互金企业想通过金交所对资产分割来绕过监管，继续做大额业务，将难以继续。 “互金平台和金交所双方在面向普通投资人的产品合作上应该没有太多合作空间了。”薛洪言表示，在限定人群且符合交易场所私募产品投资人适当性管理的前提下，在特定产品上还有一定的空间，只不过业务规模与现在相比会有大幅的下降。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京敲定消费供给新格局

随着北京的产业结构不断优化调整，非首都功能加速疏解，消费在稳增长过程中起到的引擎作用被不断强化。然而，连续多年社会消费品零售总额居全国之首的北京，在进入经济发展新常态后，也需要根据新需求调整服务及商品供应。7月6日，北京商报记者从北京市发改委获悉，日前北京首个综合性促消费文件《关于培育扩大服务消费优化升级商品消费的实施意见》（以下简称《意见》）正式印发。《意见》提出了促进消费发展的23方面45条措施，力促北京的服务消费和商品消费并重发展，总消费规模持续扩大。《意见》提出，到2020年，北京将实现最终消费对经济发展的贡献率达70%左右。至此，北京居民的消费生活方式有了新的基调，消费供给新格局敲定。 “自2006年以来，北京市消费对经济增长贡献率超过投资，十年来消费率不断提高，2015年达到63%，高于投资率26个百分点，对全市经济增长的贡献率接近七成。”市发改委副主任燕瑛表示。而且，北京市社会消费品零售总额连续多年居全国之首。2015年，北京市社会消费品零售总额突破1万亿元；而去年，包括商品消费和服务消费在内，北京市总消费达到了约2万亿元。可见，在拉动北京经济增长的三驾马车中，消费的主力军地位已被固化下来。 “目前，北京已经进入商业结构性调整的关键期，尤其在疏解非首都功能全面加速的阶段，北京需要一个方向性的顶层设计，为相关部门、行业协会、企业、从业者明确发展路径。”北京工商大学经济学院贸易系主任洪涛直言，此前，北京虽然早早就将消费放在重要位置进行规划，但是更多的还是去追求量，追求交易额、总规模的增加，但随着消费需求的变化，消费供给在转型升级过程中也必须要将质量和效益放在重要位置，同时，北京原有的商业业态结构也必须要进行调整，结合新技术和新需求提供有效的业态供给。 北京商报记者梳理发现，近几年北京消费供给结构变化，商品消费增速逐渐趋于稳定，服务消费持续保持较快增速，占比逐步上升并占据主导地位，是总消费增长的新增长点。数据显示，今年1-5月服务消费占总消费的比重达到54.5%，医疗保健、教育文化和娱乐、交通及通信呈现出较好增势，分别增长17%、13.3%、10.1%，基本形成了以服务消费快速增长为主的消费结构。而本次《意见》也根据服务、商品消费需求的新变化分别以培育扩大服务消费、优化升级商品消费两个层面，为文化、健康、养老、旅游、体育等多个领域服务、产品供给确定了具体鼓励方向。 不过，洪涛也提出，目前，北京对于满足外来消费群体和境外游客的特色消费供给相对不足、特色不够突出，业态也不新颖；而对于本市居民来说，社区提供的小幅服务还不能充分、完善地满足需求，在北京经济结构调整升级过程中，特别是在疏解批发市场、治理“开墙打洞”等工作进行后，如何用新业态去补位，避免供给“留白”，都需要尽快摸索后形成经验，并以此来完善商业网络布局。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

江苏发布P2P平台个人信息保护指引

近日，江苏省互联网金融协会发布全国首个网贷平台个人信息安全保护规范指引——江苏省网络借贷平台个人信息安全保护规范指引(草案)（下文简称“草案”）。草案明确平台是个人信息安全保护责任主体，平台在收集、使用个人信息时应经被收集者同意。 草案指出，网贷平台应当制定明确个人信息安全保护工作制度，比如数据中心管理制度、技术规范、操作指南等制度规定，平台要采用已告知的手段和方式直接向出借人或借款人收集信息，不得采取隐蔽手段或以间接方式收集个人信息。 草案提及，平台如需将出借人或借款人信息转移或委托于其他组织和机构，要向出借人或借款人明确告知包括但不限于以下信息： 转移或委托的目的、转移或委托个人信息的具体内容与使用范围、接受委托的个人信息获得者的名称、地址、联系方式等。 附：江苏省网络借贷平台个人信息安全保护规范指引（草案） 第一章 总则 第一条 为规范江苏省网络借贷平台个人信息安全保护，促进全省网络借贷行业健康发展，根据《中华人民共和国网络安全法》、《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》、《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》以及其它有关法律、法规、行业规范，制定本指引。 第二条 本指引适用于网络借贷平台个人信息安全保护规范建设。 第三条 本指引所称个人信息，是指网络借贷平台开展业务，通过网络收集、存储、传输、处理和产生的个人及其行为相关的各种电子数据，包括但不限于出借人、借款人以及从第三方以电子或者其他方式记录的能够单独或者与其他信息结合识别自然人（出借人及借款人）个人身份的各种信息，比如自然人的姓名、出生日期、身份证件号码、个人生物识别信息、住址、电话号码、行为轨迹等。 第四条 网络借贷平台个人信息安全保护遵循目的明确、权责清晰、公开告知、个人授权、安全保障的原则，坚持个人信息保护与平台发展相互融合促进的理念，处理好安全与发展、安全与建设、安全与运营的关系，全面保障本机构数据及个人信息安全。 第二章 机构职责 第五条 网络借贷平台是个人信息安全保护责任主体。 第六条 网络借贷平台应当按照国家网络安全相关规定和国家信息安全等级保护制度的要求，开展信息系统定级备案和等级测试，系统安全等级须达到《信息安全等级保护管理办法》规定二级及以上。 第七条 网络借贷平台应当建立完善的防火墙、入侵检测、数据加密以及灾难恢复等网络安全设施和管理制度，采取完善的管理控制措施和技术手段保障信息系统安全稳健运行。 第八条 网络借贷平台应当建立健全用户信息保护制度，确保出借人与借款人信息采集、处理及使用的合法性和安全性。 (一) 网络借贷平台收集、使用个人信息，应当遵循合法、正当、必要的原则，公开收集、使用规则，明示收集、使用信息的目的、方式和范围，并经被收集者同意； (二) 网络借贷平台应当妥善保管出借人与借款人的资料和交易信息，不得删除、篡改，不得非法买卖、泄露出借人与借款人的基本信息和交易信息； (三) 网络借贷平台应当记录并留存借贷双方上网日志信息，信息交互内容等数据，留存期限为自借贷合同到期起5年； (四) 网络借贷平台及其资金存管机构、其他各类外包服务机构等应当为业务开展过程中收集的出借人与借款人信息保密，未经出借人与借款人同意，不得将出借人与借款人提供的信息用于所提供服务之外的目的； (五) 网络借贷平台在中国境内收集的出借人与借款人信息的储存、处理和分析应当在中国境内进行。除法律法规另有规定外，网络借贷平台不得向境外提供境内出借人和借款人信息。 第九条 网络借贷平台应当建立信息科技管理、科技风险管理和科技审计有关制度，每年开展一次全面的安全评估，接受国家或行业主管部门的信息安全检查和审计。 第十条 网络借贷平台应当采取技术措施和其他必要措施，确保收集的个人信息安全，防止信息泄露、毁损、丢失。在发生或者可能发生个人信息泄露、毁损、丢失的情况时，应当立即采取补救措施，并及时向监管机构及行业协会报告。 第十一条 网络借贷平台应当制定明确个人信息安全保护工作制度，比如数据中心管理制度、技术规范、操作指南等制度规定，明确实施标准和操作流程，加强培训，强化内部员工的安全意识、减少道德风险的发生，并加强个人信息安全专业队伍建设。 第十二条 监管部门及行业协会要求的其他个人信息保护工作。 第三章 操作规范 第十三条 网络借贷平台在使用信息系统对个人信息进行处理时，应遵循以下基本要求： (一) 目的明确——处理个人信息仅用于网络借贷中介服务，不扩大使用范围，不在出借人及借款人不知情的情况下改变处理个人信息的目的； (二) 权责清晰——明确个人信息处理过程中相关方的权利和职责，并采取相应的措施落实各方责任，并对出借人及借款人个人信息处理进行全过程记录，以便于追溯； (三) 公开告知——对出借人及借款人应当尽到告知、说明和警示的义务。以明确、易懂和适宜的方式如实向出借人及借款人告知处理个人信息的目的、个人信息的收集和使用范围、个人信息保护措施等信息； (四) 个人授权——处理个人信息前要征得出借人及借款人主体的授权同意； (五) 安全保障——采取适当的、与个人信息遭受损害的可能性和严重性相适应的管理措施和技术手段，保护出借人及借款人信息安全，防止未经个人信息管理者授权的检索、披露及丢失、泄露、损毁和篡改个人信息。 第十四条 网络借贷平台在对于出借人及借款人信息的收集，应遵循以下要求： (一) 明确收集信息的目的; (二) 明确出借人及借款人信息的收集方式和手段、收集的具体内容和留存时限; (三) 明确出借人及借款人信息的使用范围，包括披露或向其他组织和机构提供其个人信息的范围; (四) 明确出借人及借款人信息的保护措施; (五) 明确出借人及借款人提供个人信息后可能存在的风险; (六) 明确出借人及借款人不提供个人信息可能出现的后果; (七) 如需将出借人或借款人信息转移或委托于其他组织和机构，要向出借人或借款人明确告知包括但不限于以下信息：转移或委托的目的、转移或委托个人信息的具体内容和使用范围、接受委托的个人信息获得者的名称、地址、联系方式等； (八) 网络借贷平台要采用已告知的手段和方式直接向出借人或借款人收集信息，不得采取隐蔽手段或以间接方式收集个人信息。 第十五条 网络借贷平台对于出借人及借款人信息处理，不得违背收集阶段已告知的使用目的，或超出告知范围对个人信息进行加工。 第十六条 网络借贷平台对于出借人及借款人信息处理，应当保证加工处理过程中个人信息不被任何与处理目的无关的个人、组织和机构获知。 第十七条 网络借贷平台对于出借人及借款人信息处理，应当详细记录对个人信息的状态，如个人信息主体要求对其个人信息进行查询时，网络借贷平台必须如实并免费告知是否拥有其个人信息、拥有其个人信息的内容、个人信息的加工处理状态等内容，除非告知成本或者请求频率超出合理的范围。 第十八条 网络借贷平台对于出借人及借款人信息转移，应当不违背收集阶段告知的转移目的，或超出告知的转移范围转移个人信息。 第十九条 网络借贷平台向其他组织或机构，包括但不限于银行存管机构、存证机构、第三方支付机构、短信服务商、技术外包服务商、电子签章等，转移出借人及借款人信息前，应当评估其安全处理个人信息的能力，并通过合同明确该组织和机构的个人信息保护责任，确保转移过程中，借款人及出借人信息不被合同明确的组织和机构之外的任何个人、组织和机构所获知。 第二十条 网络借贷平台对于出借人或借款人信息删除，在满足国家法律法规规定的信息留存期限的前提下，若出借人或借款人有正当理由要求删除其个人信息时，平台应及时删除个人信息。 网络借贷平台破产或解散时，若无法继续完成承诺的个人信息处理目的，需删除个人信息。 网络借贷平台因删除个人信息可能会影响执法机构调查取证时，采取适当的存储和屏蔽措施。 第四章附则 第二十一条 本指引由江苏省互联网金融协会负责解释。 第二十二条 本指引自公布之日起施行。

全方位解析夹层基金

“中国证券投资基金业协会已明确：根据《证券投资基金法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》(中基协发〔2014〕1号)的规定，私募基金管理机构应当履行登记手续，否则，不得从事私募投资基金管理业务活动。” 夹层基金(MezzanineFund)是杠杆收购特别是管理层收购(MBO)中的一种融资来源，它提供的是介于股权与债权之间的资金，它的作用是填补一项收购在考虑了股权资金、普通债权资金之后仍然不足的收购资金缺口。在国内目前采用的术语MBO基金，实际上指的就是夹层基金。由于MBO交易中融资渠道是多样化的，融资结构是分层次的，不同的资金来源、进入方式、收益率要求、偿还方式等都是不同的，所以统称为MBO基金是不准确的。 夹层基金的基本特征 管理层收购的支付方式是全现金收购，而非换股收购，所以收购融资至关重要。在一项典型的MBO融资结构中，资金来源包括三个部分： 1、购买价格的10%由管理层团队提供，这部分资金形成了购并完成后重组企业的股本资本。 2、购买价格的50-60%由银行贷款提供，这部分资金形成了高级债权，有企业资产作抵押，一般是由多家银行组成的银团贷款。 3、30-40%的购买资金由夹层基金提供。 夹层基金的本质是一种借贷资金，它提供资金和收回资金的方式与普通贷款是一致的，但在企业偿债顺序中位于银行贷款之后。因此在购并融资中，银行贷款等有抵押的融资方式属于高级债权，夹层基金则属于次级债权。在杠杆收购融资中非常著名的垃圾债券，也是一种提供次级债权资金的方式，和夹层基金的作用是一样的，不过由于20世纪90年代以后垃圾债券市场出现了信用危机，目前西方杠杆收购中次级债权资金主要来自夹层基金。 夹层基金的作用 夹层基金介入一项MBO交易，减少了交易融资对高级债权资金和股权资金的需求，并提高了银行贷款等高级债权资金的安全度，因为企业资产抵押系数(企业固定资产等抵押资产价值/银行贷款)提高了，使得MBO交易容易取得银行贷款。另外夹层基金的介入，也增加了MBO交易对股权资本提供者的吸引，因为夹层基金选择投资项目有其自身的内在收益率要求。相对于夹层基金来说，股权资本可以获得更高的投资收益率。 夹层基金的贷款利润 夹层基金一般提供的是无抵押担保的贷款，因此，贷款偿还主要依靠企业经营产生的现金流(不过有时也考虑企业资产出售带来的现金流)，基金的贷款利率要求比银行贷款利率高。一般夹层基金贷款的利率是标准货币市场资金利率(如LIBOR)加上3-5%。另外，如果在三五年后企业运行顺利，基金一般还要求获得一笔最终支付，这笔最终支付一般是由企业发行可认购普通股的认股权证(WARRANTS)予夹层基金。 夹层基金的投资收益 一般在一项MBO完成5年以后，如果目标企业原先为上市公司，则企业此时经过了下市、重组和重新上市的过程；如果目标企业为非上市公司，则企业经过了重组并完成上市。此时各资金提供者分别实现了退出：管理层出售股票、夹层基金和银行全部收回贷款本息。由于MBO各层次融资结构中不同资金承担的风险不同，不同资金的收益率要求也不同，并存在较大差别。一般股权资本提供者要求的内在收益率超过40%，夹层基金要求的内在收益率介于20-30%之间，银行要求的内在收益率高于基准利率(如LIBOR)2个百分点。 夹层基金的组织结构 夹层基金的组织结构一般采用有限合伙制，有一个无限合伙人作为基金管理者(或称基金经理)，提供1%的资金，但需承担无限责任。其余资金提供者为有限合伙人，提供99%的资金，但只需承担所提供资金份额内的有限责任。基金收益的20%左右分配给基金管理者，其余分配给有限合伙人。夹层基金的基金经理人，也被称为杠杆收购专家，他们充当管理层的顾问，负责组织整个MBO的交易结构、特别是融资结构，并提供夹层基金融资，是一项MBO交易的灵魂。西方最著名的夹层基金经理人有KKR公司、ONEX公司等。 夹层基金与风险投资的比较 从组织结构上看，夹层基金和风险投资基金(venturecapital)很相似，但是夹层基金不是股权投资，不要求获得企业的股本，而风险资本必然是股权投资，而且两者投资的目标企业不同。另外一般夹层基金的资金量比风险基金的资金量要小。 夹层基金的国内运用前景 国内管理层收购和西方的MBO有着很大的区别。西方的MBO是一项要约收购，而国内管理层收购是一种股权协议转让行为。西方的MBO将改变公司法律主体，对于上市公司来说，MBO就意味着公司下市(go private)，因为公司不再是公众所有的了，不具备上市公司的法律特征，非上市公司也要进行公司法律主体变更。总之，西方的MBO完成后，原公司解散，业务合并入新组建的公司，该公司即是MBO融资的主体，管理层100%拥有股权，负债率极高。经营数年后，公司重新向公众发行股票并上市。而国内的管理层收购就目前来看，不具备上述特征。 与西方MBO相比，国内管理层收购的不同在于： 1、国内的管理层收购不改变目标公司法律地位，收购结束后，收购公司(或称收购“壳”公司)并不与目标公司合并。 2、收购的是非流通股份，拥有的是相对控股地位。上市公司的控股股份是非流通股，管理层团队通过协议转让持有的是非流通股，收购完成后成为相对控股的企业大股东。 3、收购后的退出信道不同。管理层持有的股份一般难以上市流通，只有未来企业价值上升，通过再次协议转让实现增值。所以，参与管理层收购的各种融资资金的偿还是来自于收购公司(融资主体)持有股份的派息分红和股份转让升值。 4、可能存在双重征税以及关联交易等公司治理问题。西方的MBO中，被收购的目标公司解体，合并入收购公司，大量为收购发生的融资债务使得收购公司享有了重大的避税利益。而国内的管理层收购由于不涉及目标公司的主体变更，收购公司和目标公司同时存立，这样目标公司的财务报表不受影响，不仅不能取得收购负债的避税利益，而且在目标公司层面和收购公司层面存在双重征税的可能性。甚至当收购的是上市公司时，在管理层控制的收购公司和由收购公司控股的公众上市公司之间，还可能产生损害其他中小股东的关联交易行为和其他公司治理问题。 就管理层收购的融资问题来看，之前国内《商业银行法》和央行颁布的《贷款通则》等，均明确规定商业银行贷款不得用于股权投资。(不过在某些省市的具体运作案例中，还是存在银行、信用社等金融机构直接或变相提供股权质押贷款用于股权收购。)因此，银行贷款从法律上就不可能直接介入到管理层收购中，这使得收购融资规模受到极大限制，这样就突出了国内管理层收购必须寻找其他融资渠道的问题，这是国内近来出现成立所谓MBO基金呼声的客观原因。但是尽管呼声很高，实际运作中仍然存在许多困惑和难题。国内参与管理层收购的融资基金缺乏法律规范。在具体交易过程中，由于银行信贷资金不能介入，使得各种私募基金成为一项管理层收购交易的主要融资来源，融资数量大、风险高，融资方往往要求管理层给予股权，或者安排有其他的“桌下约定”，在这些隐蔽的桌下约定中，交易双方的融资方和管理层往往故意留下“模糊之笔”，很可能就是未来风险爆发的预埋伏笔，这客观上增加了国内管理层收购的风险。 夹层基金的历史纵览 目前，夹层融资在发达国家发展良好。据估计，目前全球有超过1,500亿美元的资金投资于专门的夹层基金。Al-tAsset预计，欧洲每年的夹层投资将从2012年的80亿欧元(合94亿美元)上升到2016年的150亿欧元以上。但在亚洲，夹层融资市场还未得到充分发展。 尽管一些机构已向亚洲公司提供了夹层融资这种形式，但现在亚洲的夹层基金仍然寥寥无几。直到最近，亚洲公司对夹层融资的需求依然较小，主要原因是大多数公司能从银行获得利率较为优惠的优先债务。这种优先债务非常普遍，并且极少进行尽职调查，在签约和其他常规义务方面的限制也很少。贷方在承担股票式投资风险的同时，却只接受了极低的回报。 在1997年夏天亚洲发生金融危机后夹层融资方式的提供数量大大减少。当时，优先债务的持有者更加不愿意经受风险，因为不良贷款的数额节节上升。 这些债务持有者积极将业务重点调整至少量优质公司。当地金融机构在建立复杂的债务工具时通常缺乏专业知识和冒风险的勇气，尤其在没有担保的情况下。此外，公众股票市场对于大多数公司而言几乎是关闭的，而高收益率的市场在亚洲尚未得到充分发展。即使这样的市场存在，鉴于对最低发行额规模的诸多要求，潜在发行人的数量也极为有限。 在1997年亚洲金融危机之后，不利的经济气候也引发了许多积极的发展(包括人们更愿意接受亚洲以外的资本、企业治理结构有所改善以及法律法规和监管方面的变革)，这帮助夹层融资提供者创造了目前这种良好的投资环境。 夹层基金的优势 夹层融资是介于风险较低的优先债务和风险较高的股本投资之间的一种融资方式。因此它处于公司资本结构的中层。夹层融资一般采取次级贷款的形式，但也可以采用可转换票据或优先股的形式(尤其在某些股权结构可在监管要求或资产负债表方面获益的情况下). 夹层融资的回报通常从以下一个或几个来源中获取：第一是现金票息，通常是一种高于相关银行间利率的浮动利率；第二是还款溢价；第三是股权激励，这就像一种认股权证，持有人可以在通过股权出售或发行时行使这种权证进行兑现。并非所有夹层融资都囊括了同样的特点。举例而言，投资的回报方式可能完全为累积期权或赎回溢价，而没有现金票息。 夹层融资是一种非常灵活的融资方式，而夹层投资的结构可根据不同公司的需求进行调整。 借款者及其股东所获的利益 夹层融资是一种非常灵活的融资方式，这种融资可根据募集资金的特殊要求进行调整。对于借款者及其股东而言，夹层融资具有以下几方面的吸引力： 长期融资。亚洲许多中型企业发现要从银行那里获得三年以上的贷款仍很困难。而夹层融资通常提供还款期限为5到7年的资金。 可调整的结构。夹层融资的提供者可以调整还款方式，使之符合借款者的现金流要求及其他特性。与通过公众股市和债市融资相比，夹层融资可以相对谨慎、快速地进行较小规模的融资。夹层融资的股本特征还使公司从较低的现金票息中受益，而且在某些情况下，企业还能享受延期利息、实物支付或者免除票息期权。 限制较少。与银行贷款相比，夹层融资在公司控制和财务契约方面的限制较少。尽管夹层融资的提供者会要求拥有观察员的权利，但他们一般很少参与到借款者的日常经营中去，在董事会中也没有投票权。 比股权融资成本低。人们普遍认为夹层融资的成本要低于股权融资，因为资金提供者通常不要求获取公司的大量股本。在一些情况中，实物支付的特性能够降低股权的稀释程度。 夹层融资提供者的受益之处 以下是区分夹层投资和典型的私有股权投资的主要特征： 比股权风险较小的投资方式。夹层投资的级别通常比股权投资为高，而风险相对较低。在某些案例中，夹层融资的提供者可能会在以下方面获得有利地位，比如优先债务借款者违约而引起的交叉违约条款、留置公司资产和/或股份的。 第一或第二优先权。从“股权激励”中得到的股本收益也可非常可观，并可把回报率提高到与股权投资相媲美的程度。 退出的确定性较大。夹层投资的债务构成中通常会包含一个预先确定好的还款日程表，可以在一段时间内分期偿还债务也可以一次还清。还款模式将取决于夹层投资的目标公司的现金流状况。因此，夹层投资提供的退出途径比私有股权投资更为明确(后者一般依赖于不确定性较大的清算方式). 当前收益率。与大多数私有股权基金相比，夹层投资的回报中有很大一部分来自于前端费用和定期的票息或利息收入。这一特性使夹层投资比传统的私有股权投资更具流动性。 与亚洲市场相关的注意要点 优先贷款人仍不太欢迎二级贷款人的存在，即使二级贷款人拥有的只是次级债务。优先贷款人的主要反对意见集中在他们和夹层融资提供者分享同一项担保，因此他们要求夹层融资提供者接受结构上的次要地位(即夹层融资提供者向控股公司一级投资，而优先贷款人向运营公司提供贷款). 还有一点也至关重要——对夹层融资提供者获得的抵押安排及其执行协议的能力进行仔细评估(优先贷款人通常会通过债权人间的协议来限制夹层融资贷款人执行抵押的能力). 优先贷款人一般会通过严格的协议限制流向夹层融资提供者的现金水平，而借款人通常会将多余现金中的大部分作为准备金而预付给优先贷款人。他们还需要对借款人的还款能力进行详细评估(比如利息的支付方式，股息的分配或资产处置). 亚洲的夹层投资通常是跨国交易，因此需要对借款人进行仔细的评估，以确定其汇款能力(特别是中国)。投资者还必须深入了解预提税和区域性的税务协议。 在一些地区(比如印度执行欧洲央行的标准)，国际融资提供者在使用高收益率金融工具时还受到限制，且融资提供者还必须对一些限制进行谨慎评估。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

在美国撼动星巴克的，竟是...

如果一个快餐品牌，名字里明明自带甜甜圈这个单词（donut），但实际上甜甜圈的销售只占到 8% —— 听上去应该是完蛋了。 但现在有一个例外的情况，叫做唐恩都乐，Dunkin’ Donuts。 （甜甜圈已经不再是唐恩都乐的业绩主打产品了） 拥有超过 12000 家门店，和星巴克共同瓜分超过 60% 的美国咖啡市场占有率，它明明横冲直撞，甚至把星巴克给逼得挺难受的。它已经不是一个甜甜圈连锁店了。 所以，今天说的是一个挂羊头卖狗肉的故事，一个卖甜甜圈起家的，如何从 90 年代开始慢慢发力调整，变成一个饮品业巨头、咖啡新势力的故事。 唐恩都乐现在超过 2/3 的收入都来自饮品，从 2000 年开始，光是意式咖啡相关饮品的销售增长已经超过了 70%。大家都知道饮品的利润高，但是像唐恩都乐这样能把利润率提升到 95% 的抢钱式赚钱法，也是让人大开眼界了。 唐恩都乐走到今天这一步，我认为是做出了两个非常坚定的选择。 第一个选择，是吃还是喝 创立于上个世纪 50 年代的唐恩都乐，传统形象一直是一个早晨去的店，它面临的选择是，做吃的还是做喝的。这样的路线选择，会进一步提炼品牌形象，精炼门店体验。 专注某一个品类的目标是吸引到足够忠诚度的顾客并形成一个坚实的品牌基础，在之前的 60 多年里，唐恩都乐靠甜甜圈做到了这一点；而现在，为了新生代的顾客、新生代的需求，他们需要重新找到 21 世纪的“甜甜圈”（但这并不意味着放弃自己的传统品类）。 选择成为一个咖啡的咖啡馆（Coffee/Cafe）还是面包房咖啡馆（Bakery/Cafe），决定了它之后的对手是星巴克还是 Panera Bread（《星巴克最大的对手，是一家“空荡荡”的面包店》），又决定了它所面对的具体客群和营销方式。 （星巴克的对手不止 Panera Bread，还有它） 这个选择早在上世纪 90 年代就默默做好了。 在 1995 年左右，当星巴克在唐恩都乐的总部波士顿开出第一家店的时候，唐恩都乐拍案而起，推出了一系列调味咖啡饮品。不管是被气的也好还是蓄谋已久的也好，他们之间的“斗争历史”比Panera Bread和星巴克之间要久远、激烈得多。 在星巴克 1995 年推出著名的星冰乐系列产品线之后 2 年，唐恩都乐也拿出了自己的版本 – Coolatta（奇诺冰），除了各种咖啡系口味之外，还提供草莓、橙子和香草口味，这个推出了 20 年的产品，在今年将被咖啡味更浓的 Frozen Coffee 产品线取代，这也基本反映了这个品牌对咖啡因越来越多的重视。 （唐恩都乐的咖啡饮品们） 2000 年，唐恩都乐开始掀起自诩的“浓缩咖啡革命”，强势推出 Dunkaccino，一款由咖啡、可可和奶油组成的饮品，并开始拥抱各类意式咖啡衍生产品，4 年后更是推出了深烘焙咖啡。 当然，过去的这几年要拜星巴克的咖啡文化传播所赐，美国市场对于咖啡的认知有了巨大的提升，从意式浓缩到拿铁，从卡布奇诺到玛琪雅朵，因此唐恩都乐也顺势用看上去更加专业的用料来满足他们的需求。 接下来的 2013 年，唐恩都乐的首席财务官 Paul Carbone 终于在公开场合表示：我们是一家饮品公司，他甚至将咖啡类饮品称之为品牌商业成功的圣杯。 同年，各家加盟店店面开始进行全面的翻新，以搭配公司的新定位。集团为门店提供了四种模板：原味拼配、卡布奇诺拼配、深烘和爵士烘焙。很多店铺的内装绘画里都会有出现咖啡元素。 座位布局上面，会削弱一些快餐感，更欢迎顾客坐下来歇歇脚，这对于冲破“早餐店”传统形象桎梏，增加下午茶时段的销售有所帮助。为了保证质量，加盟商每十年就必须翻新一次。 （唐恩都乐的四款新店面） 到了 2016 年，唐恩都乐又发布了五步走战略，第一步就是打造咖啡行业的领导地位，同年他们的市场占有率达到 21.9%，在他们前面只有 39.8% 的星巴克，这是一个只有两个品牌以及“其他品牌”的榜单。同年，他们紧随星巴克的冰酿咖啡热潮，也推出了自己的冰酿咖啡。 最近，他们则盯上了正火爆的瓶装咖啡饮料市场，今年早些时候他们开始和可口可乐合作，利用后者在生产、运输和分销上面的优势打入这个高达 15 亿美元的市场。这个市场目前 80% 份额都由星巴克与百事可乐这一对组合把持，唐恩都乐这下又要打一场光脚不怕穿鞋之战。 第二个选择，是做什么样的咖啡 既然选择了饮品这条路，那么下一个选择又出现了：做星巴克还是做自己。从上文的内容上来看，它好像一直想做星巴克，然而空间比星巴克难看，产品上只能扮演一个潮流跟随者的角色，所以时不时被人诟病是星巴克的跟屁虫。那它到底是哪里和星巴克不一样呢？ 这在唐恩都乐 2006 年的全新品牌口号中能得到最好的体现： 美国航行靠唐恩（America Runs on Dunkin’） （这个口号也被人玩坏了做成各种搞笑图片） 同年饮品销量已经占了压倒性的多数，公司于是发布这个全新口号，和“咱美国的甜甜圈店”、“是时候做个甜甜圈了”这类老口号完全区别开来。它把自己看作是美国的“动力燃料”，基础、快速、日常。 尤其是在口号发出去后不久的金融危机期间，人们更加精打细算，高级餐厅是不敢经常去了，为了咖啡多花一两块钱，就已经能算是生活中的享受，所以那些口味丰富的饮品成为了不少人的选择。 众所周知，星巴克的着力点一直是放在空间营造上面。尤其是近几年，它在品牌升级、品类扩张上面有很多动作。从臻选店到烘焙工厂店，从全手动咖啡机到单一产区咖啡豆，它打造出了一系列中高端空间和产品；酒精类饮料、午餐和甜食新品频出，它同时还希望丰富第三空间的内涵，让人有更多理由、花费更多时间在店铺中。总之，它还是更加强调利用品牌特性和生活方式来吸引人群。 （唐恩都乐的招牌，就是傻兮兮的粉红橙配色） 而唐恩都乐则坚持 “在红尘里打滚”，它处理的是人和他们快速的、即时的、丰富的需求。它更加关注的是年轻人市场——那些还没有踏入社会的真·年轻人。 在早餐时段，人们可以在唐恩都乐买到套餐，购买个别食物组合时咖啡或者茶就是免费的。而且这类套餐的价格通常比星巴克那些现成包装、烤箱翻热帕尼尼三明治来的便宜。 美国星巴克中杯拿铁的价格大约是 3.65 美元，而唐恩都乐同类产品的价格则是 3.29 美元，除了稍微便宜那么一点，关键在于后者增加任何风味糖浆奶油等都不需要额外加钱，这对于“颇有主见”的年轻人来说很有吸引力，他们不需要为个性化额外买单。而对于他们喜爱的冰咖啡饮品，同属于一个集团的冰淇淋品牌芭斯罗缤曾为他们提供了一系列雪糕，来增加冰咖啡口味的多样性。 （从品牌 Logo 上就能很容易地感觉出他们的气质） 促销方面，唐恩都乐的策略就是傻愣愣的：送。新产品有各类试饮；而平日你会在门店中发现一个线上调查问卷的二维码，每一次消费后完成问卷，你在下一次消费的时候如果购买中杯饮品，就会获赠一个免费的甜甜圈。这类策略对于（没什么收入的）年轻人也相当有吸引力，十多年前 Chipotle 就是靠这个方法攻下了波士顿地区，现在唐恩都乐选择 “从娃娃抓起”，当这些年轻人被培养出了消费习惯，日后他们进入工作岗位后，就是一个个品牌活体代言人了。 官方定位在“老实巴交普通人”（Average Joe）气质的唐恩都乐，就这样硬走出了一条新路。 回看过去这二十年，其实并没有什么巧夺天工之处，全凭信念够坚定。从战略的确定，到室内的调整，从紧随潮流的大量新品，到针对年轻人的亲切营销手段，一个甜甜圈店变成咖啡店，就真的成为了现实。 你的品牌面临最大的“二选一”是什么？你最后做出了怎样的选择？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

浅析无人便利店与自动售货机

自从去年10月阿里董事局主席马云提出 “新零售” 概念以来，线上线下零售业开启一股融合大潮，希望打造出有别于百货、大卖场、便利店的新零售业态。2个月后，亚马逊推出实验性质的Amazon Go，“拿了就走” 是其核心卖点，尽管是个半成品，但无不体现黑科技范，消费者进门、选购、结算、离开全流程实现无人化操作的背后，是计算机视觉、传感器和深度学习在保驾护航。 Amazon Go的惊艳亮相，使“无人便利店”概念顿时风靡全行业，国内零售业掀起一股讨论、实践热潮，阿里、缤果盒子、娃哈哈便是典型代表，它们分别代表零售商、创业者、品牌商。同时，无人便利店也成为资本市场的香饽饽，融资消息接二连三传来，一时风光无两。 资本市场不断加码、创业者跃跃欲试，无人便利店似乎成为下一个风口。其实不然，必须给无人便利店浇盆冷水，便利店走出盈利困境的正确途径是创造更加有效的需求，在人力成本、租金成本等显性因素上下功夫治标不治本。要知道，便利店仍处于集体培养阶段，与是否有人关系不大，节约部分成本并不能换来运营效率的显著提升。 无人便利店技术不够人来凑 生存环境的巨变倒逼便利店加速变革步伐。一方面，不断上涨的人力成本和离谱的房租，使便利店盈利成为老大难，尤其是地处商业区的便利店，盈利更是难上加难。另一方面，不断迭代的物联网、人脸识别、移动支付技术，为无人便利店提供技术保障，与新零售强调技术的能量不谋而合。 不可否认，无人便利店获得资本青睐有其优势所在，直观感受是人力成本、租金成本大幅下滑。以缤果盒子为例，其有中号盒子、大号盒子两种规格，分别为12.48平米、15.6平米，主要经营快消品、鲜食，拥有500—800个SKU（真有这么多？），官方称15平方米盒子可售卖的数量与40平方米传统便利店相当，但前者造价（10万）约为后者的1/4，试错成本低，而且其自带升降系统，能随时移动位置，可减少拆迁、装修造成的成本损失（前提是不被城管盯上）。 需要指出的是，无论零售业态如何变化，提升运营效率是永恒的目标，无人便利店节省人力、租金成本，但管理成本是否真正降低还有待观察，原因在于当前技术应用并不成熟，真正的无人化运作并不可行。原定3月底向公众开放的Amazon Go推迟开业，原因在于技术难以准确跟踪到消费者购买的商品。 Amazon Go能够完美运营的条件是：店内少于20人或当消费者移动缓慢时。一旦店内消费者多于20人，商品从货架上被移出具体位置，技术便难以监视。 换言之，当店内过于拥挤时，Amazon Go可能会崩溃。国内同样面临这种尴尬，识别、传感、支付等无人化技术手段已相当成熟，难点在于消费者行为是随机的，实时传导到后台并且进行判断回传难度极高，准确率将大打折扣。 不难看出，当前无人便利店在因应消费者随机无序购物时，表现并不尽如人意，即无法实现“高稳定”，单凭“低成本”这一要素，显然无法真正促使无人零售从概念落地为消费者购物场景，而打通与消费者直接接触的场景是无人零售长久生存下去的关键。 因此，处于起步阶段的无人便利店仍欠火候，短期内并不具备实现规模化运营的成熟条件，只有技术质变才有望渐入佳境，进入复制推广的高速扩张期。 无人便利店本质是自动售货机 可以预见的是，随着技术加速升级迭代，无人便利店终会实现“高稳定”，真正限制其发展的因素不是别的，正是技术的无人化。不可否认，无人便利店是一个创新的切入点，但其本质上是升级版自动售货机，即在贩卖灌装饮料等常规商品的基础上，增加非常规尺寸的商品，缤果盒子、F5未来商店、Take Go概莫能外。 换言之，无人便利店能解决的问题，自动售货机都不在话下，而且成本更低、坪效更高。除了以高科技形象示人这一噱头博眼球，无人便利店并不能使运营效率带来实质提升，小范围尝试、积累运营经验可以，盲目下重注不可取。 先说成本，别看无人便利店面积小且租金低，但其每平米单日租金并不低，而且需要灯光、温度、设备等物业配套，加上商品管理成本，其总成本不是小数。 反观自动售货机，无论是以饮料为主的机器（占地1—2平米）还是复合型售货机（占地8平米），其造价都低于无人便利店，而且更容易维护，只需补货一个动作，无需来回整理货架。 再说坪效，中百集团董事总经理万明治曾算过一笔账，日本有500万台自动售货机，年销售达3000多亿元，即每台占地1—2平米的机器日销达168元，坪效为84元/平方米/天，反观居然之家打造的Eat Box坪效号称1500元/20平方/天=75元/平方/天，低于自动售货机。 不难看出，无人便利店在核心指标上完败于自动售货机，其在资本市场备受追捧的原因可能是被过度包装“无人”的概念。毕竟，长期被盈利困扰的便利店太需要引入创新元素，以提振行业士气。不过，我想说的是，任何零售业态与黑科技的结合，都必须以提升运营效率为根本出发点，其次是改善用户体验，避免陷入叫好不叫座的尴尬。 遗憾的是，当前无人便利店连让消费者叫好都没达到，更别谈叫座。其与传统便利店销售的商品大同小异，但客单价远低于后者，通常在10元以内，反观传统便利店客单价为超过10元甚至达到20元。要知道，有人便利店与消费者交互、提供服务，可以产生更多附加销售。 考虑到客单价与坪效直接挂钩，无人便利店客单价低这一硬伤，将影响坪效的实际表现。同时，享有黑科技光环加持的无人便利店，依然摆脱不了零售业通行的规模效应，只有不断扩大规模，才有可能降低后台成本实现盈利，如何实现快速扩张成为其生存下去的关键一步，坪效低是绕不开的绊脚石。 结语 有人说，为了使无人便利店早日步入正轨，便利店可以配合技术的无人化做出让步，比如减少面积、商品数量。这一观点看似合理，实则大错特错，便利店的核心宗旨是为消费者提供便利，一定量级的SKU必不可少，而且消费者进店消费往往有品牌忠诚度和明确嗜好，如果不能提供其所需的品牌或特定商品，便利便无从谈起。 因此，无人便利店不得不在无人化与便利程度之间艰难寻求平衡，目前更多向无人化倾斜。长远来看，如果无人便利店真的流行开来，我认为其会像共享单车一样，成为国民素质的照妖镜，原因在于无人便利店可能成为社会闲散人员的“天堂”，不得不派专人看护。 如果公众素质无法快速提升，运营方需要额外投入大量人力去监督、管理、整理，为便利店节省人工这一美好愿望就会落空。考虑到鲜食比快消品利润更高，便利店都在不遗余力强化鲜食，而无人便利店在鲜食的销售、加热服务方面存在诸多问题。自欺欺人的低成本、被高估的坪效，无人便利店能否改善盈利情况还是未知数，切忌盲目乐观。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管禁止互金平台违规发金交所产品（附文件）

近日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》（整治办函［2017］64号）。 通知表示，近期，一些互联网平台仍然与各类交易场所合作开展违法违规业务，存在较大风险隐患。 一些互联网平台明知监管要求（包括交易场所不得将权益拆分发行、降低投资者门槛、变相突破200人私募上限等政策红线），仍然与各类交易场所合作，将权益拆分面向不特定对象发行，或以 “大拆小” “团购” “分期” 等各种方式变相突破200人限制。一些产品无固定期限、资金和资产无法对应，存在资金池问题；一些产品未向投资者披露信息和提示风险，甚至将高风险资产进行包装粉饰，向不具备风险承受能力的中小投资者出售，一旦信用风险爆发，可能影响社会稳定。 通知还下发了清理整顿工作要求，强调坚决整治乱象、消除危害。 一、各地整治办会同人民银行分支机构责令辖内互联网平台认真学习国发［2011］38号和国办发［2012］37号文、清理整顿各类交易场所 “回头看” 工作、及本通知相关要求，并于2017年7月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量。同时，互联网平台须积极配合各类交易场所，妥善化解存量违法违规业务。 二、对于2017年7月16日以后仍继续与各类交易场所合作开展违法违规业务的互联网平台，请各地整治办会同人民银行分支机构及其他相关部门，对相关互联网平台开展现场检查，查实互联网平台是否存在变相吸收公众存款、非法发放贷款、代销违法违规产品、无代销资质销售金融产品、未取得相关资质开办资产管理业务等问题，并按相关法律法规进行处罚。 三、防范处置风险。 四、各地整治办会同人民银行分支机构对辖内互联网平台与各类交易场所合作开展违法违规业务的情况进行全面排查和持续监测，保证问题全面整治，防止相关违法违规业务死灰复燃。 五、人民银行分支机构会同各地整治办于7月15日前，将辖内互联网平台与各类交易场所合作开展违法违规业务清理整顿情况，报告全国整治办。报告内容需含与各类交易场所合作的辖内互联网平台名录、合作业务（产品）名称和情况、相关违法违规业务存量规模和增量停止情况。 以金交所为例，金交所产品为私募性质，但普通投资者仅通过简单的在线风险测评，就能够以1000元甚至更低的金额，在互金平台上购买金交所产品，类似之前的信托、资管计划等私募产品收益权拆分转让，怎样防范其中风险，是个问题。但这一模式并非个例，在行业内普遍存在。 附文件

港交所游说中概股回流香港上市

据消息人士透露，港交所已就中资科网股回流香港先行探路，港交所早前曾接触美国上市的知名中概股，冀能吸引他们日后回流香港作第二上市。 港交所发言人指，他们不时与企业会面及交流，但不评论是否曾与个别企业会面。据了解，港交所在上月中公布创新板咨询前，已先行“投石问路”，曾接触在美上市的中资概念股，了解他们是否有兴趣日后在港作第二上市。按照现行规例，为避免企业出于“监管套戥”的原因，选择在上市要求较宽松的地区上市后，再回流香港作第二上市。因此若业务重心在大中华地区的企业，不得在港作第二上市。 然而，现时不少具实力的中资科网企业均已在美国上市，例如阿里、京东、百度及网易等。故此，港交所在创新板咨询中，建议放宽相关的限制，令中概股能够回港作第二上市。港交所行政总裁李小加早前亦指，相信香港在言语及法制等方面，均有力吸引中概股回流。 德勤中国全国上市业务组联席领导合伙人欧振兴认为，若日后一旦推出创新板，吸引中概股将有助加快创新板的发展。他指出，在其他交易所已经上市的中概股具有财务往绩，其实力亦相对雄厚，加上，第二上市能免却部分新股上市文件和程序，相信中概股能成为创新板起动时的主力军。不过，他强调选择在港作第二上市的中概股，需要在港发行股份集资，才能带动创新板，“过去香港曾有不少第二上市企业，但没有集资令交投完全不活跃，好像只是来港 ‘挂名’。” 事实上，日本最大的互联网金融集团思佰益及巴西铁矿石生产商淡水河谷过去曾来港作第二上市，但因交投长期疏落而先后退市。 前财经事务及库务局局长陈家强认为，吸引中概股回流作第二上市的想法可行，相信香港可依赖美国的投资者保障监管。至于现时避免 “监管套戥” 的做法，主要是针对过去一些质素较差的中资公司。 另外，港交所行政总裁李小加在债券通开通仪式上表示，债券通之后要先歇一歇，未来会有更多的互联互通，例如新股通和衍生品等，所以不用着急。先开通北向是因为见到北向需求大，而南向需求弱。他表示，债市是给钱定价的工具，香港没有那么大的债市规模，但是我们背靠内地。随着内地资本市场不断国际化，人民币将成为最重要的货币之一。要把人民币定价的机会抓住，才能掌握亚洲时段资本市场的话语权。 同时，李小加认为现在很多资金放在美元债券，香港未来的作用，就是促进大家持有人民币债市。这样香港可以发展成为债券中心，巩固人民币交易中心的地位。此外，李小加指出，因为汇率、利率与风险管理等原因，香港要发展期货市场以及丰富产品。他认为，先开通北向通，就是因为利率等因素，北上的需求大，而南下的需求比较小。要吸引南下的资金，香港的投资产品要多元化和丰富。现在桥梁搭起来了，内地投资者要不要过桥，取决于你的产品。香港要有更多产品供投资者选择。例如香港本地产品，大型机构的产品，也要有分销机构代理的小众产品，满足不同人的要求。 至于南向债券通，李小加认为开通是肯定的，只是时间问题，暂时没有一个官方期限。开通以后，内地所有债都可以买，而最终任务是要搞活二级市场。从股票的互联互通到债券的互联互通，李小加表示，未来会有更多的互联互通，IPO互联互通，还有衍生金融产品等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银监会有望牵头建设互金云平台

互联网金融云建设将迎来国家队。7月5日，有消息称，银监会正就银行联合设立互联网金融云服务平台公司与银行进行沟通。据悉，银监会目前已经与19家中资银行沟通，相关讨论还在初步阶段，银监会还未草拟正式文件，银监会寻求每家银行的出资金额不低于2000万元人民币。 云平台可以帮助银行处理网上支付，贷款审批，为客户提供定制化的金融产品，并且通过整合海量客户数据来控制风险防范欺诈。 虽然银监会相关负责人并未明确回应上述消息，但媒体注意到，银监会在2016年牵头制定的《中国银行业信息科技“十三五”发展规划监管指导意见（征求意见稿）》指出，“积极开展云计算架构规划，制定云计算标准，联合建立行业云平台，主动实施架构转型”，规划实施时间为2016年至2020年。银监会称，到‘十三五’末期，银行业面向互联网场景的重要信息系统全部迁移至云计算架构平台，其他系统迁移比例不低于60%。 事实上，目前，已有不少银行和互联网金融公司在布局金融云业务。今年6月末，招商银行子公司招银云创（深圳）信息技术有限公司与IBM发布基于IBM System i的金融行业云。此前3月，兴业银行旗下兴业数金在北京也发布其金融云服务。此外，浦发银行、广发银行等股份行也在筹备开展金融云服务。互联网巨头中，腾讯云、阿里云亦早已开始布局金融云业务。 中国人民大学国际货币所研究员李虹含表示，阿里金融云和一些银行的金融云平台并没有很快发展起来，如果由银监会统一调动，将会凝聚众多银行力量，对于银行的直销银行发展、互联网贷款等业务将发挥更有效的作用。 对于金融云的发展，业内人士薛洪言表示，业务系统上云是银行信息科技演化的趋势之一，可以大幅提升信息系统弹性和扩展性，进而提升业务和产品灵活性，此外，对银行尤其是中小银行而言，推动云计算的运用可以大幅降低成本，并把更多精力用于业务发展和转型创新。 薛洪言指出，传统银行在布局云计算过程中主要面临信任难题，担心信息泄露、核心能力受制于人等因素，整体布局较慢，银监会牵头成立统一的云计算平台，有助于从根本上解决信任难题，有望加快整个行业的上云过程。 李虹含也认为，由银监会牵头统一牵头互金云平台，监管的权威性与可信赖性将使更多银行投入到互金云的建设中。个人金融信息由监管层统一调配，可以有效保护消费者隐私保护，防止数据滥用。在谈及影响时，李虹含认为，互金云平台的建设对于银行来讲是一大利好。他指出，相比互金企业，商业银行在金融消费者信息获取方面存在劣势，银监会牵头的金融云平台有助于补足该劣势。不过，对于此前布局金融云的大型互金公司，如阿里、腾讯等，其业务会受到一定的冲击。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

踩雷的山东信托再曝副总“落马”

“一波未平，一波又起。” 用来形容当前的山东信托算是比较恰当。作为第六大股东，山东信托踩雷的 “2017年退市第一股” 新都退，距离挥手告别A股仅剩7月6日最后一个交易日。在外界还议论新都退的股东们能否全身而退时，山东信托又曝出副总经理“落马”的消息。 副总因受贿被逮捕 7月5日，来自人民检察院案件信息公开网的消息显示，近日，济宁市人民检察院依法以受贿罪对山东国际信托投资有限公司副总经理宋冲（副处级）决定逮捕。目前此案正在进一步侦查中。该网站今年5月披露的另一则公告显示，宋冲因涉嫌受贿罪于2017年5月17日被梁山县人民检察院立案侦查。 事实上，稍早前就有消息称，宋冲已经失联一个多月，并猜测5月公告中的“宋冲”是否就是山东信托的副总经理，可以看出，这一传闻已经被坐实。 资料显示，宋冲出生于1978年，是信托业年轻高管的代表。曾经担任山东鲁信投资控股集团公司深圳分公司总经理；2013年，35岁的宋冲即担任山东信托总经理助理；2014年再升一级至副总经理。 2013年，宋冲还是第20届山东十大杰出青年的候选人。推荐材料显示，“宋冲勤勉尽责、兢兢业业，带领华南区域总部实现了跨越式发展。2012年，宋冲团队实现年信托收入1.33亿元，部门人均盈利突破3300万元，达到信托业内一流水平”。 “踩雷” 新都退损失未知 宋冲“落马”的这一时点，正逢山东信托的多事之秋，其中影响力最大的事件，应该要算“踩雷”新都退。 今年5月中旬，上市24年的*ST新都发布公告称，公司股票将被终止上市，从5月24日起进入退市整理期，交易30个交易日，*ST新都随后更名简称为“新都退”。7月6日，是新都退在A股的最后一个交易日。 翻阅新都退的股东名单，山东信托赫然在列。截至2017年3月31日，山东信托持股*ST新都736.05万股（占比1.71%），为*ST新都第六大股东。 在新都退进入退市倒计时之际，“踩雷”的机构何去何从也成为业界关注的热点。早在*ST新都发布公告时，就有业内人士预计，“超过10亿元的资金等待出逃。”不过，这10亿元可能早已大幅缩水。从5月24日新都退进入退市整理期开始，连续收出17个“一”字跌停，虽然从6月26日起出现4连阳，包括7月5日强势涨停，被称为“末日狂欢”，但从股价来看，新都退已经从4月29日的最高点7.96元跌至1.63元。 所幸的是，山东信托并不在新都退禁止减持的名单中。从理论角度看，山东信托可能已在这30个交易日中逐步退出。但一位信托业人士也指出，全身而退基本是很难了，前期投入的资金恐怕大多数都打水漂了，不过山东信托应该是以一只信托计划持股的，在这只计划中山东信托只作为通道，那样的话损失将会降低很多。 不乐观的上市之路 而山东信托选择沉默的原因，与其赴港IPO无不关系。约半个月前，山东信托一位内部人士表示，因为公司仍在赴港IPO阶段，处于静默期，所以无法对市场传闻做出回应。 但山东信托的闯关之路目前也遭遇变数。按照正常的时间表，顺利通过当地银监局与证监会审批后，山东信托的上市计划大约在今年3月末就差不多能尘埃落定，但公司IPO的状态在4月由“处理中”变为“失效”，并持续至今。 山东信托遇到的“麻烦事”还不止这些。因信息披露不够透明，山东信托去年12月收到银监局罚单；今年3月又因违规发放贷款被财政部通报；业绩方面，山东信托去年营业收入、净利润都出现较大幅度下滑。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中毅达实际控制人悬疑

多次问询无果的情况下，上交所向中毅达（600610）下发了监管函，要求公司名义上的实际控制人何晓阳及深圳乾源、贵台实业、深圳万盛源等各方认真自查自纠，做好信息披露工作。中毅达的现状让人想起了此前的慧球科技，顾国平当时也是明明失去了上市公司的控制权，却一直被公告为公司实际控制人。 何晓阳回复敷衍 “本人认为披露的义务主体是收购方，收购方应主动履行披露义务。”何晓阳在上交所问询自己为何在转让上市公司控制权却不及时披露时做出了这样的回应。根据《上市公司收购管理办法》 第五十八条规定：“上市公司实际控制人及受其支配的股东，负有配合上市公司真实、准确、完整披露有关实际控制人发生变化信息的义务。” “当上市公司实际控制人的行为可能导致上市公司控制权发生变更时，原实际控制人和新的收购方都是有做出信息披露义务的。他们都应该通知上市公司，让上市公司对外公告，不管最终协议是否生效，只要有这种实际控制人发生变更的可能性就需要披露。”上海明伦律师事务所律师王智斌表示。 何晓阳不仅不履行该有的信息披露义务，还始终坚持自己一直是中毅达的实际控制人，其实在2016年他就已经将控制权对外进行了委托及转让。2016年4-5月期间，何晓阳与相关方签订了一系列关于中毅达控股股东大申集团股权转让与股权抵押相关事项的合同。合同约定，由收购方负责重组大申集团及中毅达公司的董事会及经营机构，何晓阳退出对大申集团的经营管理，并将他在大申集团的股东权利不可撤销地委托给深圳万盛源公司与贵州贵台公司行使。 何晓阳通过控制大申集团从而控制着上市公司中毅达，但是他在一年前就已经签署了可能导致公司实际控制人变更的协议。如果不是上交所的主动问询，中毅达的投资者将一直不知道公司其实已经变更了实际控制人。 此次事件的起因是中毅达在6月1日召开的2017年第三次临时股东大会，股东大会上出现了一个小的插曲。股东大会出现了两个都称代表大申集团参会的人员，其中一人是大申集团法定代表人张秋霞，但是她自己并没有授权委托书。而另一个参会人员持有授权委托书，但是委托书上没有大申集团法定代表人张秋霞的签名，也不符合规定，最终大申集团的24.84%股份没有参加投票。 因为这个插曲，中毅达主动发函询问了大申集团实际控制人何晓阳，但是何晓阳一直没有给予回复，6月6日上交所发去问询函，何晓阳才回复了2016年股权转让的事宜，但是拒不承认导致了中毅达实际控制人发生变更。 中毅达实控人成谜 中毅达目前还没有发布公司实际控制人变更的公告，因为就目前看来，公司只知道控股股东为大申集团，但是谁最终控制着大申集团则仍旧是个谜。 实际上，根据何晓阳提供的材料，何晓阳已经在2016年6月完成证照公章及财务资料等移交。据此，深圳乾源、贵台实业、深圳万盛源等公司已在2016年6月取得对上市公司的实际控制。但是谁又控制着深圳乾源、贵台实业、深圳万盛源这几家公司呢？ 何晓阳转让股权共5个受让主体，深圳乾源是何晓阳转让股权的5个受让主体之一，也是借款3.19亿元给中毅达前董事长任鸿虎的实际出借人。同时，深圳万盛源和贵台实业是前述借款相关质押协议的质权人。2016年6月2日，何晓阳按前期约定，签署不可撤销委托书，将他对大申集团的提议召开临时股东大会、提议选举罢免董事等股东权利授权至深圳万盛源和贵台实业。 截至目前，深圳乾源等公司取得控制权后，至今未对外披露，也未按规定披露详式权益变动报告书。 而对于公司实际控制人已经发生变更的事情，中毅达“董监高”都纷纷表示自己并不知情。比如公司现任董事长沈新民就表示，自己是受任鸿虎邀请，通过股东大会及董事会审议通过成为公司董事、董事长的。 而曾经担任深圳万盛源法人代表的中毅达董事、副总经理李厚泽则表示，自己此前的法人代表只是挂职，并且已经辞去法定代表人等职务，不再参与深圳万盛源的任何经营管理事务。 在上交所要求中毅达在何晓阳协助下核实并披露深圳万盛源公司和贵州贵台公司的具体资料和实际控制人等情况，并请两家公司说明是否已控制上市公司时，何晓阳选择了再次敷衍，没有配合。中毅达则只能通过工商系统查询相关资料予以答复上交所，而深圳万盛源和贵州贵台到底被谁控制，仍旧是一个谜。 何晓阳自始至终称自己为上市公司实际控制人，但是上交所却认为他已经不是上市公司控制人。 公司治理混乱 2016年盈利469万元、2017年一季度盈利63.8万元的中毅达截至7月5日收盘时仍旧有88.7亿元的总市值，但对应的动态市盈率达到了3474倍。 虽然高估值一直是A股的特色，但是中毅达目前的估值的确有点高得离谱。中毅达主要从事园林工程施工、市政工程施工及销售苗木业务，其中道路施工是营业收入的主要来源，但是该项业务的毛利率非常低，2016年年报时该业务毛利率只有12.52%。 中毅达的前身是中国纺织机械股份有限公司，公司在2014年更名为中毅达，大申集团取代上海国资委，公司实际控制人由上海市国资委变更为大申集团有限公司董事长何晓阳。但是大申集团入主后，公司业绩却并未出现好转，入主三年，公司治理混乱，频频发生人事更迭，董事长就更换了三次。 6月初还出现公司副总经理李春蓉本人反对自己担任副总经理职位的奇葩现象，李春蓉不愿意从公司董秘变为副总经理，并表示此次人事调整没有征得本人同意，上市公司重要岗位的调整竟然如此随意。 与此同时，在何晓阳担任中毅达实际控制人及任鸿虎担任公司董事长期间，中毅达曾被监管层公开谴责。上交所发现中毅达虚构2015年三季报收入，导致财务信息披露严重失实。公司在2015年三季报中，将第三方已完成的工程量确认为公司的收入，由此虚增收入达7267万元，几乎为三季度公司全部营业收入。 此外还有业绩变化重大信息披露不及时，股票交易异常波动核查不充分，中毅达在2016年1月22日即向公司全体董事和高级管理人员通报，2015年度预亏776.53万元。但公司在1月15日、21日、23日发布股票交易异常波动公告，均称无应披露未披露重大事项。 重组标的资产被司法冻结的信息未及时披露，重组失败的风险未充分揭示，2015年10月27日，公司披露重大资产重组报告书（草案），拟以现金方式购买立成景观61%股权。2016年4月15日，重组交易对方吉安市万源泰投资告知公司，它所持标的资产的股权被司法冻结，但是公司直至2016年4月26日才予以披露，且未提示该冻结事项可能导致重组失败的风险。 上交所监管函表示，对于相关信息披露违规行为，将启动纪律处分程序，严肃处理，并将视情况提请证监会有关部门立案稽查。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

乐视回应贾跃亭海外转移资产传闻

针对名为 “核动力王大喜” 的微博账号散布所谓 “贾跃亭以在海外投资电动汽车为名，两年半时间里，把资金合法转往海外” 的言论，记者致电乐视控股。相关负责人表示：上述消息完全是造谣栽赃、子虚乌有!贾跃亭在海外投资电动汽车是实实在在的投资，有庞大的公司实体和研发团队，且设计研发成果卓著，已经发布量产车，何来向海外转移资产之说，考虑到不实信息已经给贾总名誉造成严重侵害并给公司带来严重损失，法务部已经及时取证并提请诉讼。 近日，围绕乐视创始人贾跃亭所持上市公司乐视网股权被司法冻结的各种传言在坊间发酵。贾跃亭是乐视的灵魂，而乐视网是整个乐视生态的根基。因此，贾跃亭若因银行挤兑还款而丧失控股股东地位，小则会引起创业板的震荡，大则会影响整个互联网行业的未来走向。 而此时任何不负责任的谣言一旦引起广泛转载甚至是恐慌情绪，会加剧乐视尚未解决的流动性危机，给广大上市公司公众股东、机构投资者以及各个利益相关方带来重大损失。 “公司本着对各界负责的态度，第一时间联系对方对其虚构内容进行删除。考虑到该人士的不实言论已经侵犯贾总名誉并给公司带来严重损失，公司已经及时取证并提请诉讼。”乐视控股相关负责人告诉记者。他表示，在乐视长达半年的危机之中，媒体、乐迷、投资人等相关方都给予乐视极大的理解与支持。此类子虚乌有的中伤谣言会给广大信任贾跃亭以及公司的人士带来误导甚至是伤害，公司无法容忍姑息。同时重申，乐视绝不会欠任何债权人的钱，无论是金融机构还是供应链伙伴，只要给乐视时间，肯定会完满偿还。 事实上，造车这件事一直给乐视及贾跃亭本人在资金和舆论层面带来巨大压力。贾跃亭此前曾说，“即使万劫不复，也义无反顾。”如今一语成谶，但他依然坚持不肯放弃。在最近一次股东大会上，贾跃亭表示，公司当下的流动性危机是由于缺乏经验导致对资金处理不当所致。他及管理层已经改变思路，全力聚焦乐视网与汽车两大板块，并采用各种长短期策略来恢复业务。

大学生跳江自杀，疑因无力归还网贷

重庆邮电大学一名大一男生跳江自杀，疑因无力归还网贷“爸爸，妈妈，儿子对不起你们，我真的撑不下去了，我欠下了数万元的网络债务，我太绝望了！” 这条短信是6月29号凌晨，合川重庆邮电大学移通学院大一学生谢波，给他的家人留下的。几个小时后，谢波的遗体在江里被发现。一个普通的大学生为什么会走上这样的一条路？记者进行了调查采访。 本文图片均来自重庆第一眼 谢波的母亲告诉第1眼记者，儿子谢波今年不到19岁，6月29号凌晨她突然收到了儿子发来的短信，她一看就觉得有些不对劲。 随后谢波的母亲赶紧给学校的老师打去了电话，得知儿子并没有太大的异常，也就没有引起重视。然而两天后，谢波的家人突然接到了学校的通知，说谢波在距离学校不到500米的涪江边，溺水身亡。 结合谢波留下的短信，家人认为之所以发生这样的悲剧，很可能与谢波在网上贷款有关。因为近段时间他们已经多次接到催款公司发来的短信和电话。 谢波的家人告诉第1眼记者，谢波在网上贷款已经有一段时间了，去年10月就贷款5万元，用于一些网络游戏赌博，最后还是家人和亲友出面帮他偿还了债务。 在归还了第一次的网上贷款后，谢波的家人和学校还专门对孩子进行了教育和规劝，可没有想到，今年4月谢波又再次在网上贷款5万元，家人和亲友都接到了大量的催款短信。谢波的家人表示，这次贷款，谢波连本代利欠款10多万，他们已经没有能力再次为他偿还债务。 第1眼记者在家人出示的催款短信中看到，里面充斥着大量胁迫的词语。按照催款短信，记者拨通了对方的电话。 谢波的哥哥说，现在大学生网上贷款不需要任何抵押物，只要出示身份证和学生证，以及家人的电话通讯录，就可以轻松贷到1000到数万元不等的贷款。 大学生疑似无力归还网贷而自杀，“谢波事件”也深深震撼了谢波的亲友和同学。目前，谢波所在的学校正在配合当地公安机关，对此事进行调查处理。

深圳网贷借款协议：年化总和不得超24% （利息违约金罚息之和）

继出台被称为 “最严厉的地方网贷监管细则” 一天之后，深圳市再次出手，对网贷借款、债权转让的协议内容和主要条款，进行详细约定。并明确规定，网贷利息、违约金、罚息之和不得超过年化24%。 7月5日晚间，深圳互联网金融协会发布《借款协议必备条款指引》(征求意见稿)(下称《指引》)规定，在网贷借款协议中，网贷平台、出借人、借款人，均应在协议首页进行相关声明、承诺。 根据《指引》规定，网贷机构在深圳地方金融监管部门完成备案登记后，应在借款协议首页声明；但备案登记不构成对其经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价，并保证签订协议前已揭示相关风险等。 出借人方面，则应声明其为合格投资者，保证出借资金为来源合法的自有资金；并已充分理解协议条款，以及权利义务、网贷项目的风险收益特征，愿意承担相应的投资风险。而借款人则应对自身有与借款匹配的还款能力，按约定还款、借款项目真实合法、按约定使用借贷资金、如实报告影响或可能影响出借人权益的重大信息等进行承诺。 与此同时，在借款协议中，还应列明借款金额和期限、利率、用途、还款方式等信息，并对出借及借款流程、出借路径、还款方式、还款路径、资金归还路径进行清晰描述，而是否允许提前还款，提前还款程序及限制性约定、是否收取违约金及赔偿金、还款方式、提前还款的路径，强制提前还款的条件、程序，亦须在协议中说明。 而最具特色的，则是对借款利率的约定。《指引》规定，借款协议应对逾期还款罚息、利息、违约金等进行约定，三项之和不得超过年化利率24%。同时，应对逾期还款的处理方式，是否有担保方、债权收购方，出借人、借款人及网贷机构违约的情形及违约责任进行约定。 此外，《指引》还规定，借款协议应对债权能否转让、债务能否转移及转让的程序、条件等进行约定，同时进行风险提示，明确可能出现的风险情形及出借人、借款人可能遭受的风险损失，列明争议的解决方式。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

金开贷、粤商贷等10家平台资产不透明

7月5日，国家互联网金融安全技术专家委员会(以下简称“专委会”)发布了“全国互联网金融阳光计划”第四周资产透明度巡查报告(以下简称《巡查报告》)，《巡查报告》称，专委会阳光计划第四周资产透明度巡查发现，共有10家平台产品存在资产不透明的情况。 据了解，这10家平台为金开贷、财富星球、小猪理财、粤商贷、合力贷、普汇云、恒瑞财富、众禧贷、深宜金服、迪迪贷。专委会表示，资产透明与否，直接关系到对平台安全性的评价。因此，专委会将推进提升资产透明度作为全国互联网金融阳光计划的三大组成部分之一，对全国互联网金融平台资产透明度情况进行客观巡查、综合评估与定期公布。 《巡查报告》中表示，资产透明度就是指“谁”获得资金去“干什么”了。例如P2P网络借贷借款方是哪家企业?股权众筹中融资方是哪家企业等，都属于资产透明度的范畴。现在很多平台只提供理财产品名称和收益率，外界无法从这些产品描述中得知“这些钱被谁拿去用来干什么”。这就是典型的资产不透明。 此外，根据银监会下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网贷平台应当在其官方网站上向出借人充分公开借款人基本信息、融资项目基本信息、风险评估及可能产生的风险结果、已撮合未到期融资项目资金运用情况等有关信息。借款人信息公开的不充分，不仅使得投资者无法全面了解资产真实的状况，而且为网贷平台自融、虚假项目融资带来了便利，使得诈骗、跑路风险大为提高。 专委会强调，资产不透明司空见惯，看似是件小事，很多投资者不在意，有些平台也会以“隐私保护”等理由故意不公开。但是资产透明度的确是互联网金融安全的核心问题之一。资产不透明则无法分析风险，会掩盖平台自融、虚假项目等重大问题。很多互金平台出问题都和资产不透明有关。 附件： 金开贷(7月5日截图) 财富星球(7月5日截图) 小猪理财(7月5日截图) 粤商贷(7月5日截图) 合力贷(7月5日截图) 普汇云通(7月5日截图) 恒瑞财富网(7月5日截图) 众禧贷(7月5日截图) 深宜金服(7月5日截图) 迪迪贷(7月5日截图)

买银行理财产品别忘了查登记编码

最近有两则关于买理财产品被骗的消息，都让人大跌眼镜。一则是A银行杭州分行通过证券公司牵线到B银行买理财产品后被骗，另一则是家电巨头美的集团买理财被骗10亿元。 银行和家电巨头企业都能“中招”，咱普通老百姓买理财产品时该咋防骗？7月3日，记者从沈城银行渠道了解到，普通市民到银行购买理财产品时应该注意看一下，正规银行理财产品都有一串产品登记编码，可凭这个编码来验证理财真假。 遭遇同业“飞单” ，银行被骗10亿 6月29日，美的集团发布公告称，其下属合肥美的冰箱公司于2016年3月购买了理财信托产品，规模10亿元，期限为2年。公司通过内控日常核查，发现该委托理财事项存在诈骗风险，并预计出现损失。据了解，该案件中，某银行成都武侯支行出具了兜底函，资金借道两家机构流向3家借款公司。 此前，银行理财产品“飞单”事件时有发生。某银行北京航天桥支行行长涉嫌虚构理财产品欺骗客户，涉案金额高达40亿元。简单来说，“飞单”就是银行工作人员利用投资者对银行的信任，卖不属于银行自己的理财产品，从中获得高额的佣金提成。这一过程中，投资者资金失去了银行严格风控的保护很容易产生风险。 更为奇葩的是，银行同业之间也发生了疑似“飞单”案件。日前，A银行杭州分行将B银行咸宁分行和一家证券公司告上法庭，起因是A银行杭州分行通过证券公司牵线，购买了B银行咸宁分行10亿元理财产品。产品本应于2017年4月21日连本带息兑付。临近到期，B银行咸宁分行称，该产品并不存在，也从未签署过协议。 个人如何避免被骗？ 查登记编码！ 最近几天，陆续有读者向记者表示，个人购买理财产品时不知道该如何辨别真假。对此，沈城一家商业银行理财业务负责人向投资者支了一招。 对于每一款正规发行的银行理财产品，均具有一个唯一的产品登记编码，该编码登记在银监会指导建立的登记系统中。对于向个人客户销售的理财产品来说，登记编码一般是以大写字母“C”开头，后面有13位数字，共14位编码。 登记编码就像人的身份证号码一样，买的产品是不是“黑户”一查便知。投资者到银行网点购买理财产品时，可在产品说明书中查看到“产品登记编码”一项。判断面向个人销售的银行理财产品是否合法合规发售，通过中国理财网（经中国银行业监督管理委员会同意建立的全国银行业理财产品信息披露网站，网址为www.chinawealth.com.cn或www.china-wealth.cn）查询这个 “产品登记编码” 便可知晓。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

阿里之后，三星也将入局智能音箱

7 月 5 日消息，据外媒报道，三星正在开发一款由其新语音助手 Bixby 提供语音支持的智能音箱，该项目代号为 Vega。目前，包括功能与规格参数在内的更多细节并未透露，发布时间也不得而知。 《韩国先驱报》指出，Vega 项目的进展缓慢，原因并非是 Bixby 难以理解英语的语言学问题，而是三星还缺乏开发 Bixby 的深度学习技术所需的数据。换句话说，Bixby语音助手技术尚未成熟。 三星发言人也表示，“以其他语言开发 Bixby 的时间比我们预期的还要长，主要是因为缺乏大数据的积累。” 三星之前推出了不支持英文语音命令的 Galaxy S8，它将 Bixby 作为了手机营销时的一个重要卖点，并为其设置了专属按钮。上个月，语音支持开始以预览版形式推出，但可以看到，它仍然还有很长一段路要走。 此外，《华尔街日报》声称，三星全面发布 Bixby 语音支持“不太可能会是7月下旬之前”。 而当三星准备入局 Bixby 智能音箱时，可以预见，这将是一个充满竞争的市场。Amazon Echo 于 2014 年推出，Google Home 去年发布，Apple HomePod 将于 12 月份上市，微软也推出了一系列由 Windows 10 支持的类似设备。而阿里，在今天发布了智能音箱“天猫精灵”。 看起来，智能音箱市场是热闹非凡，一场巨头混战似乎也在所难免。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人工智能思辨，别为想象力戴上金箍

对于人工智能的认知，应该走出现有的商业局限，以面对 “新物种” 的姿态寻求新的价值和突破点。 当新物种突然出现的时候，置身其中的人们往往会产生一个惯性的评判，或是看好，或是唱衰，或是思考善与恶，或是探索危与机。而在科技领域，人工智能无疑就是一个“新物种”，甚至有人夸张成互联网世界里的 “生物入侵”。 科技圈的诸多大佬们也如约扮演了“剧中人”的角色，不管是在社交网络、公关论坛还是含金量颇高的行业会议上，无不开始抒发自己对人工智能的看法。就在不久前马云还表示听到人工智能就生气，但阿里发布人工智能新品的消息却不胫而走。马云的言论和阿里的行为虽然心口不一，却往往成了相关媒体的头条。大佬们对人工智能的态度影响着一个公司，甚至一个社会的发展，这是幸运，却也可能是不幸。 为AI着迷的大佬们：乐观派、悲观派和保守派 一千个人眼中有一千个哈姆雷特，人工智能似乎有着同样的魅力，那些自带话语权的大佬们，在审视人工智能这个 “新物种” 的时候，也如同读莎翁的小说那样，在自身的认知之上得出了不同的答案。 最为知名的大概就是科技大佬当中的悲观派，斯蒂芬•霍金、比尔•盖茨、埃隆•马斯克等等，单从名单上来看，他们对人工智能的 “恐惧” 足以影响大多数人的情绪。 早在2014年的时候，埃隆•马斯克就曾发文称 “我们需要万分警惕人工智能，它们比核武器更加危险！”，个中寓意不言而喻。2015年的时候，在李彦宏、埃隆•马斯克和比尔•盖茨共同出席的人工智能论坛上，二者从态度激烈的 “人工智能魔鬼论者” 开始走向理性与缓和。与之同时，马斯克还做了一件意料之内的事情，与彼得•泰尔等人向OpenAI注资10亿美元旨在打造与人为善的人工智能技术。 当然，人工智能领域也不缺少乐观派，谷歌前首席执行官埃里克•施密特、百度创始人李彦宏、亚马逊首席执行官杰夫•贝索斯等等，阵容豪华程度几乎不输 “悲观派”。 施密特在致《财富》杂志的一份声明中曾表示，“一些人曾宣扬对人工智能的恐惧，并呼吁立即采取措施来避免可能出现的社会灾难。然而，我们对人工智能的观点却要乐观得多。” 颇有一些和埃隆•马斯克针锋相对的意味。“互联网是开胃菜，人工智能才是主菜”，从中不难看出李彦宏对于人工智能的青睐。同样的还有贝索斯，在接受媒体采访时他曾表示，“自从科幻的最初年代开始，人们的一大梦想就是能够以一种自然的方式与电脑对话和交流，并让电脑帮助人们做事。” 较为特殊的是对待人工智能的保守派，即便是马云这样的人物，因为各种和人工智能相关的互怼事件，与人工智能的主流意识相左。 令人印象深刻的是，此前的乌镇人机大赛上，因为战胜了围棋世界冠军柯洁，人工智能再度引发了一轮舆论漩涡，而马云却因为对人工智能的讥讽，和棋圣聂卫平隔空互怼。相比于对人工智能技术的崇拜，马云似乎更看重数据的价值，有了数据就有了更精准的用户画像，也就意味着商业上更值得期待的未来。不难发现，马云在人工智能的认知上，更倾向于数据而非算法，所谓的保守，不过是对人工智能的误解。 可以肯定的是，大佬们的表态与自家的战略布局不无关系，All in人工智能的谷歌和百度自然成了人工智能的支持者，而那些持悲观情绪或者犹豫的大佬们，实际上也反映了自家人工智能战略的不确定性。 大佬的态度，多半决定了企业的方向 作为一家百亿甚至千亿市值公司的掌舵者，这些科技大佬的态度决定的不只是自身对于人工智能的喜好，还有人工智能方向与策略上的差异。 从国外互联网巨头们的动作来看，亚马逊、谷歌等充当了人工智能的开拓者，尤其是谷歌，无论在算法、硬件还是产品上，在人工智能领域再造一个谷歌的意图似乎已是路人皆知。反观微软、苹果等略带悲观情绪或有些保守的企业，尽管在人工智能领域不缺少声音，却也表现出了跟随者的窘态，比如苹果发布的HomePod智能音响，不免有步亚马逊智能音响Echo的嫌疑。 对于国内的互联网巨头而言，人工智能的意义绝不在于新的发展趋势，更是中国互联网摆脱跟随者角色的历史机遇。在此之前，国内的互联网企业或多或少有几分 “copy to硅谷” 的嫌疑，人工智能无疑是中美站在同一起跑线上的新赛道。只是在人工智能的问题上，大佬们不同的态度很可能导向不同的结局。 正如谷歌CEO拉里•佩奇所说 “搜索引擎是我们的主动意识与互联网世界之间最重要的连接方式，或许它们将成为最接近人工智能的互联网应用。”同样的，百度在人工智能的选择上可以说是顺势而为，也是人工智能在中国的忠实拥趸，近两年更是对人工智能技术的全面拥抱。 与之形成鲜明对比的或许是阿里。即便马云并未发表过看好人工智能的言论，从阿里云的人工智能ET、YunOS、飞天操作系统等，不难窥视其人工智能战略。特别是几个月前开始推动的 “NASA” 计划，将着重发力机器学习、芯片、IoT、操作系统和生物识别。只是从人工智能的方向上来看，阿里或许仍存在一些偏差。 就在不久前，阿里人工智能实验室曝出的海报确认了阿里智能音响存在的事实，顺便再次让人想起了亚马逊的智能音响ECHO，也是继Google Home和苹果的HomePod之后，智能音响市场出现了另一个跟随者。而这一消费级人工智能产品的出现，与马云此前 “一听到人工智能这个词就生气” 的言论颇有几分背道而驰的意味。加之有媒体扒出了阿里智能音箱的团队来自两年前被解散的机器人团队，似乎又增加了几分不确定性。 类似的还有阿里 “无人超市”，一度被外界视为人工智能和新零售结合的产物，并被描绘出了一个在卷积神经网络、深度学习、机器视觉以及生物识别等人工智能前沿技术的应用下，可以扫手进店、直接购物、拿了就走、无需结账的理想场景。现实却是，阿里无人超市仍然只是一个新技术的试炼场，主要用于收集数据和分析，不排除未来用来服务于移动支付的可能。 在媒体眼中，阿里是位浪漫洒脱的重商主义者，这和阿里的基因以及马云的远景有很大关系，同样映射在了人工智能战略上。阿里的人工智能注重的是赋能商业，配合云计算、大数据对阿里的商业体系和合作伙伴进行赋能，有了长期的愿景，却少了些短期产品和中期规划。或许未来的阿里会发布更多诸如智能音响、无人超市等产品，可这些能否撬动人工智能的未来，仍然有待观望。 当然，国内人工智能不止百度和阿里两家，几乎所有科技公司都在拥抱人工智能，为之诞生的创业公司更是数不胜数。而能否押对人工智能的未来方向，势必是新一轮竞赛中胜出的关键。 结语 即便是马云等大佬，也有犯错的时候，不应该为人工智能戴上束缚可能性的金箍。对于人工智能的认知，应该走出现有的商业局限，以面对 “新物种” 的姿态寻求新的价值和突破点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

6000平米只卖文具，他们是怎么做到的？

百年老店有许多，一家售卖文具的百年老店却是鲜少见到。 位于日本东京银座二丁目，被誉为日本规模最大、最顶尖的专业文具店伊东屋已有百年的历史。创立于1904年，坚持传递 “比顾客更先一步发现新的价值” 的精神，产品线从钢笔、笔记本等学习办公用品、美术用品，一直延伸到相关杂货，种类丰富，设计也极具美感。不仅仅作为文具零售店，而更加希望成为人们工作，学习，思考等行为时最佳的记录与互动的伴侣。 伊东屋规模到底有多大？整个建筑共有12层，全部都在售卖各式文具及生活用品，几乎全是面向成人顾客设计的产品。在日本全国开设有10多家分店，总店位于银座，其他分店位于东京涩谷东急百货店东横店、东京池袋东武百货店、横滨高岛屋、川崎市丸井family沟口店、大阪大前广场、羽田新国际航站楼店等地。 用“痴迷”走过百年 1904年，正值日俄战争开战且战果频出的时期，也是西洋文化涌进日本的年代，伊东屋在这个时候出现了，当时的伊东屋已经是相当摩登化的，甚至拥有了罕见的收银机。在1923年的关东大震灾与1945年的东京大空袭中两度被烧毁，直至1947年才迁移到了现在的位置。1965年第一次升级竣工的伊东屋，导入了大面金属窗框的设计，掀起了60年代“金属楼宇”风潮。 被人们纷纷赞许的回形针标志诞生于1987年，出自内部员工之手。采纳这个设计的最大理由是：连不懂日语的老外都能明白。 2013年1月，伊东屋总店因建筑年代久远闭店改造。直到2015年6月重装出发，此时已经是它111岁的生日。再开业的银座伊东屋总店分为了G.Itoya和K.Itoya两座建筑，商品也不限于文具，新增了具有设计感、帮助提高生活品质和效率的商品，由文具店升级成为生活方式型集合店。 已到极致还能再升级？ 伊东屋银座旗舰店2015年再开店日，社长伊东明接受媒体采访说：“我们已经在银座经营了50年。时代在变，我们也需要改变，这次整修就是为了给顾客提供目前为止无法提供的更高价值的追求。” 改造后面积的变化不大，而是调整了商品品类结构与SKU数，将陈列的商品SKU数减少为了改造前的一半，变成5万种，目的在于扩大商品的展示面，同时增加消费者的活动空间，从真正意义上升级为生活集合型商业空间。每层楼面都有各自的英文名称，不同的主题方向显示得清晰而明确。入口大门颇具设计感，是一个5米方的正方形转动门，依据不同季节改变门面上的平面创意。 一楼主推卡类和季节性文具商品，并设置了专门饮品区用于顾客会客使用，也在饮品区非常贴心安排了较早的营业时间。二楼的主题是「SHARE」，主要售卖书信关联商品。包括信纸、明信片、信封、彩笔、小贴等商品进行场景型的陈列；以及设置了「Write＆Post」的主题空间，留给顾客书写、邮寄信件。三楼的主题是DESK，主要提供优良的笔类产品，以及小闹钟、小台灯等桌上办公商品，在「Pen＆Ink Bar」有700余种笔可以尝试。 四楼是提供服务会议用品为主的「MEETING」主题。五楼改变为了「TRAVEL」的主题，满眼尽是旅途当中所用商品，配有「Nomad's Nook」区域可以体验场景。旅途后，来到六层的主题「HOME」，锅碗瓢盆、生活用品一应俱全。除此之外，是七层的纸张专区、八层手工艺品专区、十层商务中心、十一层都市农场、以及十二层的餐厅。 有温度的“场景”才是致胜关键 不仅是因为“Life Style”的特殊吸引，实际上在运营与设计方面，给予消费者最大化的场景营造是伊东屋走过百年，又能在时下致胜的关键原因。 一切归于更加深刻的简洁：首先是自收商品的设计简洁，在自由品牌产品的打造上讲求“越简单，越不容易过时”的理念进行开发。其次，是减少商品的SKU数，用于更多商品展示的空间。相较于提高坪效而增加商品的常规做法，伊东屋精选出更精简和独特的种类，扩大了商品陈列的面积。 场景搭建成为消费者最“难割舍”部分：首先，每一层的特殊体验区域，将体验与实际使用结合，引起顾客的冲动购买，且场景温馨而赋予意义，更显品牌的深度内涵。其次，饮食都设立有独立区域，使得整个店铺无论是设计还是五感上的体验，都能得到充分满足。 在我们习惯用键盘敲字，电子记录的时代，伊东屋就如同它售卖的文具本身一样，具有回归生活本质的启示。但难得的是，即便是将似乎用得更少的文具作为商品，伊东屋也紧跟时代而敏捷地做出反应。消费的更高含义不是货币交换，而是生活中更多艺术的呈现，这一切的基准都在“坚持”，如同伊东屋的坚信的理念—— “要始终发现新的价值”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！