再现10亿理财骗局，这114股也10亿买理财（以及10亿以上）

　　又是10亿假理财！ 　　先是兴业，再是美的。 　　这次的的理财骗局比兴业银行的刺激多了：什么都是假的，无论是银行出具的兜底函，还是资金流向的3家公司授信资料，还是银行行长，都是假的！！ 　　1 　　遭遇“假行长”！ 　　这次骗局不是什么银行员工贪财用假理财骗客户，而是一个假的银行行长骗了美的。 　　本来，美的的7亿元理财资金，是由“农业银行成都武侯支行”出具兜底函，借道上海财通和渤海信托，最终流向3家借款公司。没想到都是假的…… 　　一开始是美的金融中心安徽分部的负责人李某，向其大学同学透露“美的理财业务最重要的要求是要有银行兜底”。之后的几天，这位大学同学辗转通过一位证券公司的投资经理，向李某介绍了一个7亿元的理财项目。 　　没过多久，美的两个员工以及上海财通的项目经办人等一行就去农行商谈这事了。 　　诡异的事来了。 　　他们由一名自称为“农行成都武侯支行客户经理”的人士陈某接待，来到了农行成都武侯支行办公大楼。陈某领着美的方面等人从一层营业厅进入，坐上电梯进入办公区。全程并无任何人要求登记或出示证件，亦无人询问或阻拦。 　　这行长是假的啊！ 　　“这是我们“黄XX”行长。”进入办公室后，陈某向大家介绍一名中年男子，随后双方交换了名片。 　　监控资料显示，双方会面持续一小时。合肥美的在《民事诉状》中的叙述称，在查看3个 “授信客户” 的全部资料并提问后，上述这位被介绍为 “黄XX” 的 “行长”，当着美的公司人士的面，从办公桌抽屉里拿出 “农行成都武侯支行” 的公章，因第一次盖章不清晰，“行长“ 又加盖了一次。 　　当时并没有人深究，盖章《承诺函》的“行长”，到底是不是农行成都武侯支行真正的行长本人？接待美的来客的办公室，到底属于谁？ 　　更倒霉的是，几乎同一时间，美的集团另有3亿元理财资金遭遇了相似的情况。 　　2 　　美的集团发表声明，证实10亿理财产品存在诈骗风险！ 　　针对市场所关注的美的集团下属公司10亿理财案件，美的集团今日在其公众号上发布声明称，该诈骗事项预计的损失金额有限，在信息披露及会计处理上，公司遵循了相关法规及会计准则的规定，不存在违规事项；主要涉案人员正在或已抓捕归案，公司已收回部分委托理财资金，冻结与查扣了大部分涉案资金或资产，部分涉案人员资产正在进一步追缴中，预计整体损失可控；公司已对现存委托理财产品进行了全面核查，未发现存在类似的问题。 　　有评论直指内部管理存在巨大漏洞。 　　@皇城根下刀笔吏：刚看到兴业银行购买建行10亿理财产品遭遇诈骗，转眼又看到美的购买10亿理财产品也遭遇诈骗。诈骗手法几乎如出一辙，都是通过伪造公章和授权等文件。作为两家这么大的企业，内控出现那么大的问题，可以说内部管理存在巨大漏洞。关于理财产品，其实有官方渠道可以查询，一查便知是否属于真理财产品或假理财产品。动动手指敲敲键盘便可以做到的事情，却能够不被察觉，体现了中国企业目前内控的落后和管理的松弛。 　　3 　　当心理财产品陷阱！114家上市公司豪掷10亿、10亿以上买理财产品 　　美的集团遭遇10亿理财骗局，让我们的目光聚焦到理财产品。 　　其实，许多A股上市公司都钟爱购买理财产品，近期银行理财的高收益率也让A股上市公司嗅到了“钱味”。 　　据统计，6月份以来，已有298家上市公司耗资629亿元购买理财产品。 　　上半年接近1/4的A股上市公司购买了理财产品，其中有114家上市公司豪掷10亿、10亿以上购买理财。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

现金贷隐蔽的繁荣：养活十万中介 吃一个“口子”年薪百万

2017年4月，银监会一纸文书，现金贷自查、整改开始，各大平台销声匿迹，而在这低调的背后，又是另一片繁荣。 监管在即，时间紧迫，平台妄图迅速做大，疯狂放款。 一批以帮助用户包装资料，提升用户申请贷款额度，提高用户通过率获利的中介群体浮出水面。 深度包装 有业内人士称，现金贷至少养活了十万中介。 现金贷以快著称，运用大数据进行风控，通过审核，直接放款。 这就有了中介的用武之地，中介们称平台为“口子”。 四月以来，现金贷中介异常活跃，微信朋友圈、QQ群、百度贴吧、论坛等社交圈均可看到他们的身影。 王强（化名）就是这群中介中的一员，以帮助用户提高下款率为己任。 “现金卡、马上金融、2345贷款王、快贷、魔法现金、急速现金侠等都可以做。”王强称，“我一般推荐使用马上金融，额度为8000。” 马上金融“口子”在业内炒的很热，四月到现在，一直稳定，利息也低。王强透露，马上这个“口子”每天最少做两单，多的时候五六单，每单提成10%-15%，每月保守能赚十万。” 操作方式都是，向用户所要姓名、学历、婚姻状况、毕业学校、身份证号、本人手机号等19项资料，到手后中介对资料进行包装并申请。 “学历是本科则选本科，其余一律选大专。 社会信息必须选择“企业负责人”。 工作收入是重点，一定要填写15000到20000之间。 其他收入，一般填8000元到10000元。 联系人也是关键，已婚的一定要填配偶，未婚的写父母，填写兄弟姐妹都是减分项目。” 资料包装是王强的强项，经过它包装的用户放款率能达到80%以上。 经验为本 近期，王强接了一个另其头痛的单，一个农村小伙子急用钱。这个小伙子自己申请了多次，但从未成功。 “他填的户口、学历、收入等资料都是真实的，能过才有鬼了。” “自己申请过的单子属于复活单，比较难做，申请过被拒再申请就难了，这单我包装申请了几十次。” 被拒过的用户再次复活，不要填写户口的地址，尽量写高档小区，地址要精确到门牌号，越细越好，修改职业和联系人，填上注册资金为200万左右的建材、IT商业等企业的管理人员。 前期无任何费用，有费用的都是骗子，无费用的也有些是骗用户资料的。 现金贷“口子”会根据平台的风控不断变化，每天都不一样。 李伟（化名）也是以马上金融包装申请为主打品牌的中介。 除了每天做一些单子以外，李伟在空闲的时间还会研究新的“口子”通道。 “我以前在金融机构工作过，知道风控的一些套路，我会对不同的‘口子’进行申请尝试验证，寻找新通道。” 马上金融申请通道有很多，包括融360APP、马上金融APP、挖财里的马上贷、翼支付里的马上金融标准版、网页版。 据李伟透露，“这些申请入口的风控手段各不相同，经过多次的验证，我发现翼支付是最容易下款的。” 对于网上一些中介宣传的 “口子” 特殊渠道，李伟表示，“根本没有什么特殊渠道，优质‘口子’下款率本来就很高，经过有针对性的包装后，下款率会更高，中介只是跟风发广告赚钱罢了。” 法律边缘 如果时间不忙李伟还会雇佣学生发消息拉用户，大面积撒网。 “他们要多少我不管，我只提我要的10%，给他们留出一定的利润空间。” 很多在李伟这借款的用户有很多都已经成为了他的下线。 “两千一位，我教他们技术，及时告诉他们新‘口子’他们做一单我提成5%。” “中介是一个投机取巧的行为，赚得多，但不稳定，而且游走在法律边缘。我年纪不小了，想找个有稳定、前途的职业，最近在看还能不能继续投身到金融领域，有一番作为。”李伟感叹...... 中介行为可以分为两种，一种是贷款后按时还款的中介行为。另一种是故意包装欺诈，占有贷款的中介行为。 “事实上，贷款中介是违法行为，涉嫌贷款诈骗罪。”相关人士表示，要以非法占有为目的，如果中介在包装后用户按时还款则很难追究中介的责任。 某持牌消费金融公司负责人表示，“从银监会的角度来看，肯定要打击贷款中介的违法行为，但作为金融机构，难以具体判断贷款的行为是否为中介包装。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

租房客遭遇被网贷 法律专家：中介及网贷平台或涉欺诈

一名思廷地产的员工称这里曾是他们的门店摄影/ 滑昂 利润被中介和借贷平台瓜分，风险则留给了租户。不少人直到去银行办理贷款时，才猛然发现，自己身上多了一项未结清的网络贷款。多家商业银行表示，未结清网贷，将影响用户办理购房贷款。对此，法律界人士分析，如果中介谎称“被收购”，将租户转给第二家中介，并在不知情的情况下，为租户办理网络贷款，则两家中介及网贷平台均涉嫌诈骗。 毕业季、实习季的来临，催生京城新一波“租房热”，与之同时，乱象如影随形。近日，一种新型的租房骗局在京城出现，其常见模式为：租户和中介签订租房合同之后，中介自称被一家公寓收购，将租户“转”给公寓方，当租户重新签订租房合同时，却被要求使用指定的软件按月交租。北京青年报记者调查发现，实际上在租户并不知情的情况下，公寓方已使用租户信息，办理了数万元的分期贷款，租户的“按月交租”，实际上是在网贷平台上按月还贷。而全款，则被中介套现。北青报记者进一步调查发现，所谓“被收购”，只是中介与公寓之间联手设置的骗局，其目的是将租户“转卖”，以期捆绑借贷平台，并以此套现。借贷平台则赚取租户“借款”产生的利息。 中介自称被收购后将租房者“转卖” 伴随着毕业工作季和实习兼职季的到来，北京迎来新一轮租房高峰。除了屡被曝光的黑中介克扣押金、额外收取租户服务费的现象，围绕租房者，一种新型骗局正在蔓延。 近日，刘青（化名）告诉北青报记者，今年3月7日，他通过“北京好来屋房屋中介机构”租了一间房，“合同规定租金‘押一付三’，合同期为一年”。但仅仅住了10多天，3月底时，另一家名为大熊公寓（全称“梦想大熊（北京）资产管理有限公司”）的机构联系他，称好来屋已经被大熊公寓收购，要和租户重新签合同。“我就打给好来屋的中介，他也说是被大熊收购了。” 大熊公寓的工作人员告诉刘青，与新中介方重签合同，对租户来说“很划算”，“交房租是押一付一，这比之前的押一付三感觉轻松些，但是他们提到，租金要通过一款APP来支付。”不过，刘青称，“通过APP付房租”这一细节，并未在合同上体现。 刘青没有起疑。大熊公寓的工作人员让刘青下载一个名为“分付君”的APP后，用该APP扫码识别工作人员出示的一个二维码。随后，工作人员拍摄了刘青手持身份证的照片，索要了刘青的银行卡和开户行信息，帮他填好了“分付君”上的信息。 和刘青类似，李娜（化名）同样遭遇了中介被收购后，改签“大熊”的经历。 “我第一次租房子的中介，名叫‘思廷’，签完合同，还没过1个月，对方也说被大熊收购了，要和大熊重签合同。”李娜回忆，重签合同的时候，大熊也提到现在可以押一付一，但每月的房租钱要通过“分付君”支付。她给北青报记者发来的合同显示，在“补充协议”一项，大熊公寓的工作人员手写了一段话，其中提到：房租由租客支付到分付君平台或绑定的银行卡中，但并未解释“分付君”是什么平台。同样，合同刚一签完，大熊的工作人员就用李娜的身份证、手机号为她办理了“分付君”，并且交代她每月按时付房租。 李娜的分付君账单显示还有20700元未到期 租房者改签合同遭捆绑借贷平台 李娜是来北京实习的，当初签租房合同时，和中介说好是短租3个月，6月份期满。6月中旬，当她回校前准备办理退租手续时，却偶然发现，除了在老家办理过的一笔房贷，自己还背上了另一笔“债务”。“中国人民银行的征信系统上，显示我有一笔2万多元的贷款没还。” 李娜觉得疑惑，随即打开分付君平台查看，发现“账单”页面显示，还有20700（元）“未到期”，这和征信系统上未还的贷款数额一致。 李娜这才反应过来：原来大熊公寓自称按月交租的平台，竟是一家网上借贷平台，而且在她不知情的情况下，大熊已经用她的信息，一下子贷出一年的租房款，钱款则落入中介的口袋。 同样，刘青也发现自己被贷出一笔数万元的租房款。 此前，李娜和刘青认为，在网贷平台贷款，是需要付利息的。因此，每月仅是交房租的表象，让他们在开始时相信中介所说的话：“‘分付君’只是一款交租APP。” “我是按月交房租，为什么一下子会多出来9个月的房租未还。为什么中介只说押一付一，不提分付君是借贷平台的事情？能不能按时还款，直接和征信挂钩，万一中介跑路，这些钱不就落在我的头上了？”李娜对北青报记者表达了担心。 北青报记者注意到，和李娜、刘青有同样遭遇及担心的人不在少数，北京地区至少有超过200名租房者，遭遇被中介二次“转卖”给大熊公寓，并在不知情的情况下被贷款的情况。除了“分付君”，“元宝e家”和“蚂蚁白领”等网贷平台，也是中介极力推荐的“交租APP”。 北青报记者还了解到，那些不愿意和大熊公寓改签合同的租房者，目前面临着被对方威胁“扣光押金”、更换房锁等强行退租的遭遇。 中介、公寓自导自演“被收购”戏码 先是和房屋中介签了合同，随后遭遇“被收购”，要和大熊公寓改签。如出一辙的套路，不禁令人起疑。6月26日，北青报记者以租房者身份，致电刘青、李娜首次签租房合同的“好来屋”、“思廷”等中介。 北青报记者询问发现，两家中介公司并未被收购，目前仍以“好来屋”、“思廷”的中介名称，在对外租售房源。北青报记者以“想在国贸周边租房”为由，询问两家中介房源情况，对方均表示“有房出租”，并向北青报记者介绍，“随时可以带你去看房，定下来就能和公司签合同”。而对于“被大熊收购”一说，“思廷”中介则称，之前跟大熊属于“合作关系”。 至此，一场由房屋租赁中介和大熊公寓自导自演的“被收购后改签”的戏码浮出水面。 在北京市住房和城乡建设委员会官网上，北青报记者检索发现，在“2017年1月份被投诉前10名房地产经纪机构”中，北京好来屋房地产经纪有限公司位列第4，并显示其“未备案”。北青报记者就此咨询北京市住建委，工作人员表示，“显示‘未备案’，说明房屋租赁机构没有在住建部门进行备案，也就是大家常说的‘黑中介’。” 工作人员还介绍，租房者可以在北京市住建委“房地产经纪机构”一栏进行查询，查询不到的中介机构都属于未备案的“黑中介”。随后，北青报记者在该栏目检索“北京思廷房地产经纪有限公司”，未检索出任何信息。 同时，北青报记者检索工商信息发现，在“被收购”戏码中，扮演重要角色的梦想大熊（北京）资产管理有限公司，其经营范围包括“资产管理；投资咨询；从事房地产经纪业务”，但“未经有关部门批准，不得以公开方式募集资金；不得发放贷款”。工商信息还显示，该公司在今年4月14日，被工商部门列入“经营异常名录”，原因为：通过登记的住所或者经营场所无法（取得）联系。 此外，北青报记者致电工商部门询问得知，消费者和第一家中介公司已经达成房屋租赁合同，大熊公寓要求消费者改签合同的行为，属于合同纠纷，“消费者可以收集相关材料证据后，向工商部门提起申诉。” 借贷平台支招将利息加进房租 中介、大熊公寓自导自演的“被收购”只是第一步，在此之后，租房者均在不知情的情况下，在分付君、元宝e家或其他网上借贷平台上遭遇“被贷款”。 那房屋中介与这些借贷平台，有什么关系？近日，北青报记者以租户身份，致电大熊公寓工作人员。对方承认和“分付君”有合作，并解释“（分付君）是月付平台，主要考虑到租户经济能力（不足）情况”。北青报记者进一步询问“分付君”是否是贷款平台，对方坚称“是付款平台”，“是一个金融融资平台，等于房租先打给公司了，你自己按月交租就行。” 6月26日，北青报记者以中介名义，联系分付君平台，询问“合作”一事。一名樊姓工作人员先向北青报记者打听了手里有多少房源，房源位置，中介机构名称。随后，他介绍，他们目前和公寓或房屋租赁机构，有时长4期到12期不等的合作项目。 工作人员告诉北青报记者，分付君有普通客户端和业务端两种，中介下载业务端，将租房者的姓名、手机号码等基本信息填好，并标注借贷金额、每期还款金额，随即生成一个二维码。租房者下载客户端，扫描中介的二维码，补充个人信息，就等于签了借贷合同。 “4期或12期，就是贷款的时长，即从4个月到12个月不等。”樊姓工作人员解释，贷款时长不同，在平台上产生的利息也不同，“贷款4个月的，收2%左右的利息；半年期的，收3.5%的利息；一整年的，收7%的利息。”北青报记者算了一笔账，以月租2000元的房子为例，正常年租需要交24000元，而通过借贷平台后，则需要交25680元，多出1680元。 而产生的这些利息，分付君的工作人员称，可以中介出，也可以由租房者出。但他透露，“很多中介会把利息打包在房租里面，让（租房者）他们感觉不到付利息了，但其实利息已经包含在他们按月交租的钱款里了。”他进一步解释，这样做的好处还有，如果到时候租户发现被贷款，中介可以说是“零利息”，租户就不会觉得自己有损失。 分付君的工作人员进一步表示，对于中介来说，最大的获益在于，借贷平台会把租户签合同时的4到12个月的租金，一次性打给中介。“等于这个钱你直接套现使用了。” 李娜与中介的合同中提到了分付君供 图/李娜 网贷未还清将影响个人办理房屋贷款 北青报记者调查发现，和分付君的操作模式类似，“元宝e家”的“房租分期”分为季付、半年付和年付三类，利息分别是4%、5%和6%。工作人员也建议北青报记者，将借贷平台上产生的利息分摊在每个月的房租里，“把房租涨上一点儿”，以此做出“零利息”、“只是交租平台”的假象。“元宝e家”的工作人员还坦言，“（房租分期）说白了就是中介套现，你们得利最多，而且你们每推荐一个租户来，我们还给你们提成100元。” 租房者以为的“按月交租”，实则是按期归还借贷平台上已经包含了利息的贷款。一旦逾期，后果不堪设想。分付君的工作人员介绍，租房者如果逾期，“会有1天的宽限时间，超过1天后，每天按照千分之一的利息收钱，比如月租2000元，逾期后，每天要收取2元的逾期费用。”分付君和元宝e家均表示，对于逾期租户，他们会先催款，“催不到，需要中介机构出面再催。” 而让人担心的是，逾期不还的租户，可能面临个人信用污点问题。分付君客服表示，逾期连续3个月或违约6个月，将对个人信用产生影响。“如果影响了银行商贷，可以提前做一个结清，结清的话，平台要收10%的手续费，费用是你（租户）出还是中介出，你们协商解决。” 同时，北青报记者致电建设银行和工商银行的信贷部门，两家银行均表示，如果客户有诸如“分付君”等网络平台的贷款没有还清，是不能办理房贷业务的。此外，工商银行的工作人员还补充道，如果客户因网络贷款导致在征信系统有不良信用记录，会影响贷款的收入还贷比，同时还会上浮贷款利率。 法律人士：中介及网贷平台或涉欺诈 知名IT与知识产权律师、中国互联网协会信用评价中心法律顾问赵占领表示，首先，租户和中介公司签订的房屋租赁合同，本身是有效的。至于大熊公寓是否收购了该中介公司，租户可以到工商部门查询该中介公司的股权变更情况，“若实际并未发生股权变更，中介公司却谎称被收购，要求租户与大熊公寓签订房屋租赁合同，则涉嫌欺诈。租户因被欺诈而与大熊公司订立的租赁合同可以依法撤销。” 赵占领律师还表示，租户按照大熊公寓的要求，安装并使用分付君平台以缴纳房租名义还贷，即使没有书面协议，租户也与该网络贷款平台形成事实上的贷款合同关系。如果借款人即租户在不知情的情况下签订贷款合同，该合同也可依法撤销。 此外，赵占领律师补充道，借款人（租户）在网上贷款的过程中，表面上看起来是“零利息”，实际上已把利息加在房租里。“网贷平台和大熊公寓甚至中介公司通过‘合谋’，欺骗租户，使租户误以为在通过网贷平台支付房租，但实际上是在还贷款。网贷平台、大熊公寓乃至中介公司涉嫌构成诈骗犯罪。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

正式版基金投资者适当性管理指引改动了哪里？

6月28日，中国基金业协会正式发布了《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》（以下简称《指引》），并配套发布了6大类业务参考模板，为基金行业贯彻落实证监会2016年底发布的《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称《办法》）提供指导。 完善后的《指引》分为总则、一般规定、投资者分类、基金产品或者服务风险等级划分、普通投资者与基金产品或者服务的风险匹配、附则等6章，共计55条规定。 与6月15日公开发布的《征求意见稿》相比，正式发布的《指引》对此前的规定做出了多处修改，梳理和整理如下： 将部分细节性条款修改为原则性规定 1、删除全面性和及时性原则的条款 《征求意见稿》原文 第6条【指导原则】基金募集机构在实施投资者适当性的过程中应当遵循以下指导原则： （二）全面性原则。基金募集机构应当将投资者适当性管理作为内部控制的组成部分，将适当性管理贯穿于基金销售的各个业务环节，并覆盖销售的全部基金产品或者服务。 （四）及时性原则。投资者的风险承受能力评价应当至少每两年更新一次，基金募集机构逾期再次向投资者推介基金产品或者服务时，需重新对投资者进行风险承受能力评价；基金产品或者服务的风险分级应当根据实际情况及时更新。 小结：正式发布的《指引》删除了《征求意见稿》中全面性和及时性原则，保留了投资者利益优先、客观性、有效性、差异性等原则，投资者风险承受能力评价的更新将由募集机构结合原有安排自行确定，这将给予机构一定的灵活性和自主权。 2、简化回访内容的要求 《指引》原文 第13条回访内容包括但不限于以下信息： （一）受访人是否为投资者本人； （二）受访人是否已知晓基金产品或者服务的风险以及相关风险警示； （三）受访人是否已知晓自己的风险承受能力等级、购买的基金产品或者接受的服务的风险等级以及适当性匹配意见； （四）受访人是否知晓承担的费用以及可能产生的投资损失； （五）基金募集机构及其工作人员是否存在《办法》第二十二条规定的禁止行为。 《征求意见稿》原文 第13条【回访】回访内容应当包括但不限于以下信息： （一）进一步核实普通投资者身份，确认其购买的基金产品或者服务的信息； （二）确认普通投资者是否已充分了解所持有基金产品或者服务的特性和风险，是否了解自身风险承受能力，是否了解匹配情况； （三）了解销售人员是否在销售环节充分告知普通投资者持有基金产品或者服务的详细信息及风险； （四）确认普通投资者是否知悉承担的主要费用、费率及重要权利； （五）确认普通投资者是否知悉可能承担的投资损失； （六）确认普通投资者是否知悉投诉渠道。 对购买非公开募集基金的普通投资者，还应确认其是否签署购买产品相关协议和风险揭示书。 小结：可以从对比中看出，《指引》简化了关于回访内容的要求，重点将关注度集中在普通投资者是否了解产品、服务风险以及匹配的情况。 简化操作步骤和流程减轻机构和投资者负担 1、删除对未成年人开户身份证明文件的规定 《指引》原文 第20条前2款了解投资者信息要包含但不限于《办法》第六条所规定的内容。 自然人投资者还要提供有效身份证件、出生日期、性别、国籍等信息。 《征求意见稿》原文 第20条前2款【了解投资者信息的具体内容】了解投资者信息应当包含但不限于《办法》第六条所规定的内容。 个人投资者还应当提供有效身份证件、出生日期、性别等信息。因遗产继承等原因申请开户的未成年人，还须提供被继承人死亡证明、有效亲属关系证明、经公证有效的遗嘱或遗赠扶养协议、监护人的身份信息及监护关系证明等文件。年满16 周岁未满18 岁、以自己的劳动收入为主要生活来源的自然人，还须提供相关任职证明、收入证明或劳动关系证明。 小结：《指引》删除了未成年人开户身份证明文件的规定，因为行业对未成年人开户已经有过相应安排，《指引》不再赘述。 2、删除拒绝销售产品或服务的表述 《征求意见稿》原文 第20条第5款基金募集机构应当告知投资者对其所填资料的真实性、有效性、完整性负责。基金募集机构有合理依据认为投资者不按照规定提供相关信息，提供的信息不真实、不准确、不完整的，应当告知投资者将依法自行承担相应法律责任，并拒绝向其销售基金产品或者服务。 第28条第2款普通投资者拒绝填写风险评估问卷的，基金募集机构应当拒绝向其销售基金产品或者服务。 小结：相关条款在证监会发布的《办法》中已经有了明确规定，如，委托方不提供规定的信息、提供信息不完整的，经营机构应当拒绝代销产品或者提供服务；投资者不按照规定提供相关信息，提供信息不真实、不准确、不完整的，应当依法承担相应法律责任，经营机构应当告知其后果，并拒绝向其销售产品或者提供服务。 《指引》对此类相似规定删除，不再赘述。 3、简化风险承受能力最低类别投资者的定义 《指引》原文 第29条基金募集机构可以将C1中符合下列情形之一的自然人，作为风险承受能力最低类别投资者： （一）不具有完全民事行为能力； （二）没有风险容忍度或者不愿承受任何投资损失； （三）法律、行政法规规定的其他情形。 《征求意见稿》原文 第29条【风险承受能力最低类别投资者】风险承受能力最低类别投资者，是指经过基金募集机构评估为C1 型且符合下列情形之一的普通投资者： （一）不具有完全民事行为能力； （二）不具备证券期货投资知识或者金融投资经验； （三）仅追求稳健收益或者表现出极低的风险容忍程度； （四）中国证监会、基金业协会或者基金募集机构认定的其他情形。 小结：《指引》对风险承受能力最低类别投资者进行了简化和明确的定义，让机构可以更加简洁识别和判断这类投资者，修改后的定义更加明确，也更具实操性。 4、简化普通投资者转为专业投资者的操作程序 《指引》原文 第32条普通投资者转化为专业投资者的，要遵循以下程序： （一）符合转化条件的普通投资者，要通过纸质或者电子文档形式向基金募集机构提出转化申请，同时还要向基金募集机构做出了解相应风险并自愿承担相应不利后果的意思表示； （二）基金募集机构要在收到投资者转化申请之日起5个工作日内，对投资者的转化资格进行核查； （三）对于符合转化条件的，基金募集机构要在5个工作日内，通知投资者以纸质或者电子文档形式补充提交相关信息、参加投资知识或者模拟交易等测试； （四）基金募集机构要根据以上情况，结合投资者的风险承受能力、投资知识、投资经验、投资偏好等要素，对申请者进行谨慎评估，并以纸质或者电子文档形式，告知投资者是否同意其转化的决定以及理由。 《征求意见稿》原文 第32条【普通投资者转化的操作程序】普通投资者转化为专业投资者的，应当遵循以下程序： （一）符合转化条件的普通投资者，应当通过纸质或者电子文档形式向基金募集机构提出转化申请，同时还应当向基金募集机构做出了解相应风险并自愿承担相应不利后果的意思表示。 （二）基金募集机构应当在收到投资者转化申请之日起5个工作日内，对投资者的转化资格进行核实。 （三）对于符合转化条件的，基金募集机构应当在核实工作结束之日起5 个工作日内，通知投资者以纸质或者电子文档形式补充提交相关信息、参加投资知识或者模拟交易等测试。 （四）基金募集机构应当根据以上情况，结合投资者的风险承受能力、投资知识、投资经验、投资偏好等要素，对申请者进行谨慎评估。 （五）基金募集机构应当在评估工作结束之日起5 个工作日内，以纸质或者电子文档形式，告知投资者是否同意其转化的决定以及理由。 （六）基金募集机构不同意普通投资者转化的，该投资者自收到不同意转化决定之日起1 年内，不得向同一基金募集机构再次申请转化为专业投资者。 小结：《指引》简化了普通投资者转为专业投资者的操作程序，并且删除了此前的“不同意转化，1年内不得重复申请”的限制性规定。 尊重行业实际，尽量减少行业负担 1、删除公示投资者分类方法、标准、程序的描述 《指引》原文 第24条基金募集机构可以根据专业投资者的业务资格、投资实力、投资经历等因素，对专业投资者进行细化分类和管理。 第26条专业投资者之外的，符合法律、法规要求，可以从事基金交易活动的投资者为普通投资者。 基金募集机构要按照风险承受能力，将普通投资者由低到高至少分为C1（含风险承受能力最低类别）、C2、C3、C4、C5五种类型。 《征求意见稿》原文 第24条【对专业投资者细化分类管理的具体标准】基金募集机构可以根据专业投资者的业务资格、投资实力、投资经历等因素，对专业投资者进行细化分类和管理。 基金募集机构对专业投资者进行细化分类的，应当通过适当的方式将分类方法、标准、程序等信息公示。 第26条【对普通投资者细化分类管理的具体标准】专业投资者之外的，符合法律、法规要求，可以从事基金交易活动的投资者为普通投资者。 基金募集机构应当按照风险承受能力，将普通投资者由低到高至少分为C1（含风险承受能力最低类别）、C2、C3、C4、C5 五种类型。 基金募集机构应当通过适当的方式将分类方法、标准、程序等信息公示。 小结：《指引》不再要求基金募集机构针对专业投资者、普通投资者公示投资者细化分类的方法、标准、程序，相应内容将以适当方式告知投资者即可。 2、对投资者身份由“核实”改为“核查” 《指引》原文 第21条基金募集机构在为投资者开立账户时，要以纸质或者电子文档的形式，向投资者提供信息表，要求其填写相关信息，并遵循以下程序： （一）基金募集机构要执行对投资者的身份认证程序，核查投资者的投资资格，切实履行反洗钱等法律义务； （二）基金募集机构要根据投资者的主体不同，提供相应的投资者信息表； （三）基金募集机构核查自然人投资者本人或者代表金融机构及其产品的工作人员身份，并要求其如实填写投资者信息表； （四）基金募集机构要对投资者身份信息进行核查，并在核查工作结束之日起5个工作日内，将结果以及投资者类型告知投资者。 第27条基金募集机构向普通投资者以纸质或者电子文档形式提供风险测评问卷，对其风险承受能力进行测试，并遵循以下程序： （一）基金募集机构要核查参加风险测评的投资者或机构经办人员的身份信息； 《征求意见稿》原文 第21条【了解投资者信息的操作程序】基金募集机构应当在为投资者开立账户时，以纸质或者电子文档的形式，向投资者提供信息表，要求其填写相关信息，并遵循以下程序： （一）基金募集机构应当执行对投资者的身份认证程序，核查投资者的投资资格，切实履行反洗钱等法律义务。 （二）基金募集机构应当根据投资者的主体不同，提供相应的投资者信息表。 （三）基金募集机构应当核实自然人投资者本人或者代表金融机构及其产品的工作人员身份，并要求其如实填写投资者信息表。 （四）基金募集机构应当对投资者身份信息进行核实，并在核实工作结束之日起5 个工作日内，将结果以及投资者类型告知投资者。 第27条【填写风险评估问卷程序】基金募集机构应当向普通投资者以纸质或者电子文档形式提供风险测评问卷，对其风险承受能力进行测试，并遵循以下程序： （一）基金募集机构应当核实参加风险测评的投资者或机构经办人员的身份信息。 小结：业内人士称，由于现在对投资者身份的核实手段有限，对投资者身份由“核实”改为“核查”，意味着基金募集机构核对投资者身份变为形式要件，将有效减轻行业的负担。 比如，现场开户需要验证本人和身份证件匹配，而不需要像侦查部门那样再去验证身份证件和本人皆是造假的情况，如果用“核实”，无疑将加重行业的责任，而且目前行业也尚不具备“核实”每一个投资者的能力。 3、简化投资者评估数据库生成信息表具体要求 《指引》原文 第33条基金募集机构要建立投资者评估数据库，为投资者建立信息档案，并对投资者风险等级进行动态管理。基金募集机构要充分使用已了解信息和已有评估结果，避免投资者信息重复采集，提高评估效率。 《征求意见稿》原文 第33条【建立投资者评估数据库的工作要求】基金募集机构应当建立投资者评估数据库，为投资者建立信息档案，并对投资者风险等级进行动态管理。基金募集机构应当充分使用已了解信息和已有评估结果，避免投资者信息重复采集，提高评估效率。 基金募集机构应当保证投资者及时有效地查询自身的风险等级及相关信息，能够通过数据库系统及其他有效方式及时提交自身的信息变动情况。基金募集机构在收到投资者信息后，应当在数据库中及时生成新的投资者信息表，并在必要时为投资者提供风险测评问卷及评估，并将结果告知投资者。 基金募集机构应当建立投资者信息保护制度、评估数据库运行制度及应急机制，切实保护投资者信息安全。 小结：《指引》简化了建立投资者评估数据库的工作要求，对投资者查询、更新数据库、提供问卷和评估等问题不再作出要求，而对数据库中具体内容也简化了要求，更加侧重搜集要点，而不是面面俱到。 4、删除罚则内容，增加适当性义务自律管理的原则性规定 《指引》原文 第52条协会对基金募集机构履行适当性义务进行自律管理，对违反适当性管理规定的基金募集机构及人员依法采取自律惩戒措施。 《征求意见稿》 《征求意见稿》中独立出来“第六章自律管理”，第53-60条分别规定了报告义务、投诉举报、一般违规责任、多次违规处分、诚信记录、行政与刑事责任等内容。 小结：《指引》只是对适当性义务做了自律管理的原则性规定，删除了关于整个“第六章”关于罚则的内容。 明确可能造成混淆内容 1、避免公私募混淆，删除“帮助”的表述 《指引》原文 第27条基金募集机构向普通投资者以纸质或者电子文档形式提供风险测评问卷，对其风险承受能力进行测试，并遵循以下程序： （一）基金募集机构要核查参加风险测评的投资者或机构经办人员的身份信息； （二）基金募集机构以及工作人员在测试过程中，不得有提示、暗示、诱导、误导等行为对测试人员进行干扰，影响测试结果； （三）风险测评问卷要在填写完毕后5个工作日内，得出相应结果。 《征求意见稿》原文 第27条【填写风险评估问卷程序】基金募集机构应当向普通投资者以纸质或者电子文档形式提供风险测评问卷，对其风险承受能力进行测试，并遵循以下程序： （一）基金募集机构应当核实参加风险测评的投资者或机构经办人员的身份信息。 （二）基金募集机构以及工作人员测试过程中，不得有提示、暗示、诱导、误导、帮助等行为对测试人员进行干扰，影响测试结果。 （三）风险测评问卷应当在填写完毕后5 个工作日内，得出相应结果。 小结：为避免公募基金和私募基金混淆，删除第27条（二）中“帮助”的表述。 2、删除普通投资者投资冷静期和回访程序安排的揭示要求 《指引》原文 第47条基金募集机构在向普通投资者销售R5风险等级的基金产品或者服务时，应向其完整揭示以下事项： （一）基金产品或者服务的详细信息、重点特性和风险； （二）基金产品或者服务的主要费用、费率及重要权利、信息披露内容、方式及频率 （三）普通投资者可能承担的损失； （四）普通投资者投诉方式及纠纷解决安排。 《征求意见稿》原文 第四十八条【销售高风险等级产品】基金募集机构在向普通投资者销售高风险等级的基金产品或者服务时，应向其完整揭示以下事项： （一）基金产品或者服务的详细信息、重点特性和风险； （二）基金产品或者服务的主要费用、费率及重要权利、信息披露内容、方式及频率 （三）普通投资者的相关权利，例如投资冷静期和回访确认等程序性安排； （四）普通投资者可能承担的损失； （五）普通投资者投诉方式及纠纷解决安排。 3、增加私募基金管理人适用范围的定义 《指引》原文 第53条私募基金管理人的主体范围适用《私募投资基金监督管理暂行办法》第二条的规定。 本指引未尽内容，募集机构依据《办法》及相关法律法规、自律规则予以适用。 小结：新增的条文明确了私募基金管理人的适用范围，同时通过增加兜底条款，保证行业有法可依。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

财新：安邦人寿原保费断崖式下跌 5月不足亿元

据财新网报道，5月份单月看，安邦人寿实现原保费收入为2017年以来最低，仅有5652.76万元，原保费收入不足亿元。2017年1月、2月、3月、4月，安邦人寿的原保费收入分别为852.58亿元、777.96亿元、243.53亿元、13.44亿元。安邦人寿2017年开门红期间，原保费收入同比猛增的重要原因，就是将年金保险“长险短做”。

亚马逊要挑战谷歌 将推出翻译服务

美国CNBC网站周一援引知情人士的消息称，亚马逊云计算部门正在开发一项翻译服务，允许开发人员将其网站或应用翻译成多种语言版本。 之前，亚马逊内部已经在使用机器翻译技术，例如，以多种语言提供产品信息。但知情人士称，如今亚马逊计划通过其AWS云服务面向第三方开放，预计在今年11月份之前推出。 约两年前，亚马逊收购了翻译创业公司Safaba。随后，Safaba联合创始人阿隆·拉维（Alon Lavie）加盟亚马逊，领导位于匹兹堡的机器翻译研究部门。 当前，谷歌与微软都在提供翻译服务，Facebook也在为自己的应用开发机器翻译技术。 最近几个月，亚马逊AWS云服务推出了一系列基于人工智能技术的服务，如物体识别工具，文本语音转换工具等。而推出翻译服务有助于AWS进一步拓展营收源。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

汽油也搞“送外卖”？两美元不到，印度这家创企就把汽油送到家

俗称印度硅谷的班加罗尔（印度南部城市）往往是为各种问题提供互联网解决方案的第一站。最近的例子就是MyPetrolPump，这个平台支持人们从网上订购汽油，然后送货上门。 乍一听有点鸡肋，但当你被堵在加油站门口的长队中，你就深切地感受到它的必要性了，一些拥有大型交通工具的学校和组织也是如此。 MyPetrolPump利用迷你燃油加油机向家庭和商业楼宇输送燃料。现在它主要面向于诸如加罗尔这样的科技中心和班加罗尔的一些偏远地带。 班加罗尔在电力方面一直短缺，从某种程度上可以说是拉了科技发展后腿。由于频繁的断电，很多公寓与办公场所都只能安装柴油发电机发电，这也是MyPetrolPump的机会之一。 现如今，MyPetrolPump只能在网页上下订单，App正在筹备中。只要在100升以内，运送费都是99卢比（折合约为1.5美元）。 事实上，MyPetrolPump不储藏任何油气，它只负责从最近的加油站预定燃油，然后送到客户的手中。 很多人担心MyPetrolPump的安全性，认为法律法规应当作出相应的规范。然而公司表示，它们采用的容器比那些送到家里的液态石油气安全多了。 由于水源的短缺，班加罗尔的人们对于街上来来往往运送自来水的卡车已经习以为常了。相信在不久的将来，人们也能接受卡车运载的油气资源。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投资者适当性新规，三会四所密集发文，投保矩阵隆重登场

对于资本市场各方而言，这是忙碌的一天。 6月28日晚间，北京一家大型券商非银行业分析师张明远（化名）仍在办公室忙碌着。从当日下午4点开始，证监体系内各家单位陆续发布的文件让他一刻也不能停歇。 《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称《办法》）将于7月1日正式实施，证券监管系统各家协会和交易所赶在《办法》实施之前推出相关的投资者适当性管理指引。 至此，研究推进多年的全市场统一的投资者适当性管理制度终于将发挥其作为资本市场中基石制度的真正威力，其携带着投资者、产品两个维度的清晰要求，对于机构的严格后端监督将把市场推向一个投资者保护的新时代。 矩阵成型 早在2016年12月16日《办法》便已发布。至于为何要等到第二年七月才正式实施正是考虑到此次投资者适当性管理将会渗透到资本市场的方方面面，无论行业自律协会、交易所乃至证券经营机构都需要充足的时间消化从而完善。 就在距离《办法》正式生效前两天，6月28日下午开始，证券业、基金业、期货业协会三个行业协会，以及沪深交易所、全国股转系统、中金所等四大交易所陆续公布了相关的自律指引规则。 “今天各部门发布的文件信息量非常大，在《办法》的指引下，各协会和交易所将投资者适当性的变化传导到了市场的各个层面。”一位中金公司投行部的人士讲道。 协会与交易所发布的部分指引甚至出现了较大的内容变化。以全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）为例。 其在修订指引的过程中将自然人投资者准入资产规模的计算要求由“前一交易日日终”的时点指标修改为“最近10个转让日日均”的区间指标。另外，全国股转系统还将自然人投资者准入的资产指标由“证券类资产”标准修改为“金融资产”标准。这些变化都将在未来一定的时间里给市场造成持续的影响。 而对于陆续发布的文件，一位接近监管层的知情人士在6月28日交流时形容指出，“如果说《办法》是设计图，那么各家单位今日发布的各项指引就是施工图。而双方的关系中，投资者适当性是母法，和各协会以及交易所发布指引间的关系是上位法。各协会以及交易所发布的指引都不能超出《办法》的范畴。” 就在28日证监会发布的就《证券期货投资者适当性管理办法》正式实施答记者问中，证监会新闻发言人邓舸也表示，《办法》定位于适当性管理的“母法”，明确了投资者分类、产品分级、适当性匹配等适当性管理各环节的标准或底线，归纳整合了各市场、产品、服务的适当性相关要求，成为各市场、产品、服务适当性管理的基本依据。 至此，以《办法》为基石，以各协会、交易所发布指引为栋梁，我国资本市场投资者适当性管理的立体矩阵搭建成型。 卖者有责 组成立体矩阵的并非只有监管层、行业自律组织以及交易所。最为重要的市场参与主体之一，也是此次《办法》和相关指引约束的主要对象，证券期货经营机构同样是立体矩阵的一部分。 那么机构又将如何去管理投资者适当性？其中的重点或在于卖者有责。 “在此之前，我们是没有对证券经营机构这方面的义务有要求的，卖者的义务和责任都很模糊。但如今新规特别强调卖者的义务和责任，也相对于将投资者适当性管理第一线交到了机构的手中。”沪上一家大型券商的人士表示。 证监会则表示，《办法》的核心要求在于强化对证券、基金、期货经营机构“卖者有责”的要求，让经营机构在获取经营收益的同时，必须承担法律规定的义务，确保权利义务的对等和统一，切实防范片面追求经济利益，向风险承受能力不足的投资者推介高风险证券期货产品，造成对投资者合法权益的损害和影响。 而《办法》中也专门作出了相应的规定，如果经营机构履行适当性义务存在过错并造成投资者损失的，应当依法承担相应法律责任。而经营机构和普通投资者发生纠纷的，经营机构也必须应当提供相关资料，证明其已向投资者履行相应义务。 “当经营机构没有履行相应义务造成普通投资者损失的时候，投资者就可以控告相关的机构获得相应的赔偿。”前述知情人士通俗地解释卖者有责的内容。 一方面倡导卖者有责，但作为立体矩阵中不可或缺的一环，监管层在修订相关指引的过程中给予了证券经营机构最大的认定权限。 以证券业协会发布的《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》（下称“《指引》”）为例，对比此前征求意见的草案中，两者对普通投资者的划分有很大的改变。 在正式发布的《指引》中，证券业协会规定证券经营机构可以将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高至少划分为五级，分别为：C1（含风险承受能力最低类别的投资者）、C2、C3、C4、C5。但具体分类标准和方法则由证券经营机构自行制定。 与此同时，在产品端的界定中也出现了类似的情况。正式发布的《指引》中产品风险等级的界定也有具体的产品变为了对产品风险的描述以及定义。 “可以理解为监管层将最后一道风险把控交到了证券期货经营机构手上，如何定义投资者的等级，如何定义产品的风险等级，这些对机构来说在设计相关细则的时候便是设定了根据机构自身情况量身定做的投资者适当性管理。” 而也有业内人士分析认为，主要在简单地把某类产品划归到某个等级过于粗糙，并不具有科学性，而且如果有创新产品出来那么分类标准又要修改。从最新的标准来看，意味着基金产品风险等级分类的主动权重新交到了基金募集机构的手上，这就要看各机构自身如何去界定，怎样进行合理的界定对机构而言其实也是一种风险管理能力的考验。 前述接近监管的知情人士则分析道，“如此安排，一家机构如何管理投资者适当性也将成为其核心竞争力。” 准备就绪 正如前述所讲，《办法》发布至今已经超过半年时间。如今在市场各参与主体在管理制度、技术设备、人员配备、学习培训等方面做了大量工作。与此同时，证券业、基金业、期货业协会和有关交易场所也均公布了相关的自律指引规则。 可以说，目前《办法》实施准备工作万事俱备。前述知情人士则透露：“6月初证监会会同各个单位抽查了10家证券期货经营机构，专门检查了机构在投资者适当性新规这方面的准备程度，从目前的情况来看，投资者适当性的准备工作就绪。” 值得注意的是，在所有准备工作当中，证监会也充分考虑到了新制度试行的衔接问题。因此，证监会也提出了现有投资者参与证券期货交易是按原有的制度安排进行的，实施新的《办法》将充分考虑这一现实情况，实行区别对待，“新老划断”。 具体而言，证券期货经营机构向新客户销售产品或提供服务，向老客户销售高于原有风险等级的产品或服务，需要按照《办法》要求执行。向老客户销售不高于原有风险等级的产品或服务的，可继续进行，不受影响。 以现有的股票投资者为例，在《办法》实施后，可以继续买卖股票及风险等级不高于股票的产品，但当购买比股票风险等级高的产品时，比如结构化产品、场外衍生品等，则经营机构需要按照《办法》执行适当性管理要求。 作为投资者适当性管理给工作的最前线，各家证券公司交易所在近期异常忙碌。 一位北京地区券商营业部负责人表示：“就我们的理解来看，新规的核心内容就是将合适的产品卖给合适的投资者，产品和投资者精确匹配。近一个月我们的培训中一直在给经纪人、从业人员强调和强化这一认知。” 据了解，部分券商营业部还通知客户在新规生效前开通各种权限。近日，华南地区一家中信建投营业部的人士透露：“我们现在通知所有客户，如果有能力或者有意愿，尽量尝试开通一些权限，如两融，创业板或者分级基金等，等新规生效后，严格匹配投资者和产品的话，到时候想打擦边球也有难度了。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

房产冰封、14亿国民仅26万亿净存款 拿什么暴涨？

　　前几天有老读者给笔者留言，说往前翻看了我去年九月发的《狂欢之后，2017年中至2018年，中国房地产将进入史上最大衰退周期！致进击的房价》一文后，觉得预测太神准，咨询笔者这都快一年了，未来还怎么看？ 　　我说还能怎么看啊？老百姓手里的存款都花的差不多了，下半年开发商回款任务重，新盘再搞搞全款购房八五折之类的活动，这一波地产周期就算过去了。并且下半年二手房必定会推出更严厉的交易政策，然后房地产流动性将彻底全面锁死，未来两年现金为王，市场重回买方市场，房价将出现松动，熬过这两三年后，一二线大概率继续上涨。 　　老读者说：老师你说的不对啊，任志强前段时间可是说老百姓手里还有大量存款。银行不让贷款，开发商让全款购房能打折也好啊，老百姓手里钱多啊。 　　聊至此，笔者觉得应该重新再梳理一下国内的经济、货币和房产的乱局了。 　　全国住户存款仅剩26万亿！全款买房撑不住！ 　　其实讲真的，任总是一个敢讲大实话，真性情的企业家。很多数据也都言之凿凿，有理有据，逻辑也没大问题，但是好几次提到的居民存款这个事，笔者觉得任总还是讲的有些偏执了。 　　别看央行每月公布的境内居民住户存款月月攀升，上月央行公布的老百姓手里还有60多万亿的存款，但别忘了，这些年大伙买房子买车也没少欠银行的钱，境内个人人民币贷款从2010年的8.8万亿飙升到现在的36.4万亿。 　　如下图： 　　2009年之前，个人贷款的体量其实也不大，一直都在几万亿的规模徘徊，老百姓的腰包也一天天鼓了起来，但是为什么2010年之后大家都这么喜欢跑银行要贷款了呢？ 　　其实，说白了也简单，就是08年底出来的四万亿政策，让09年到11年出现了全国性全面大通胀。CPI当月同比指数从09年年中的-1.8%直接飙升到两年后的6.45%。 　　也正是这一段时间，民科人士的“人民币只会越来越毛，存钱不如屯东西”等传言开始风靡整个社会。而当时的情况也确实如此，物资一天一个价，猪肉鸡蛋人人喊贵，价格压都压不住，渐渐，大家也就都把这些话当成警世箴言了。 　　所以，很多人为了防范货币贬值，急匆匆的都去银行贷款然后在市场各种买。 　　也正是从那一年起，老百姓负债的速度比存钱的速度开始快的多！ 　　直到2016年，全国一二线房地产爆发，老百姓的存款迅速被房地产吸走。 　　笔者统计了一下从2010年之后，把境内住户的人民币存款减去住户的贷款，就得到下面老百姓净存款数据： 　　其实，如果没有2016年这一波房地产和2015年那一波股市，老百姓的净存款应该在35-38万亿之间，十八大的目标也差不多完成的很漂亮。但是现在，少了一大块。 　　经过股市和房地这两波一搞，绝大部分家庭的资产从 　　房产+存款+金融资产 　　变成了 　　房产+存款+金融资产。 　　所以，很多人问笔者如果开发商降价让大家全款抢房，房子不是还要涨么？甚至还有不少人说未来中国是否要全面大通胀？ 　　我经常回答：你动动脑子想想可能么？ 　　老百姓手里都快没钱了，你拿什么去涨价？你拿什么去刺激价格？你拿什么去通胀？ 　　中国去年房地产商品房新房销售金额在11.7万亿，二手房交易金额大约在5万亿，两者加一块儿快17万亿，如果全款购房，老百姓现在的26万亿净存款还能怎么折腾？ 　　告诉你！没有银行贷款，这点存款根本就撬不动房地产这口大缸！ 　　通胀还是通缩？你胀一下我看看 　　讲真，央行对于房贷政策的收紧实际上动作有些慢了。不然牺牲一点房地产，换取刺激一下国内物价，对中国的经济是有好处的，但是最好的时机已过。 　　现在面临的问题是全球都在通缩，日本政府因为无法解决社会长期通缩问题，安倍愁的皱纹长满了脸。 　　海岸线对面的美联储耶伦大妈因为美国社会长期通胀低迷，连本来言之凿凿的加息理由都弄得像忽悠大众一般。 　　还有人嚷嚷着要大通胀？ 　　你是要当奥特曼去解放全球的通缩困局么？！ 　　笔者带大家看看全球大通缩周期下，这几年国际商品现在价格都什么德行。 　　我们挑三个能代表国际商品价格的品种：能源之王——石油、粮食之王——大豆与金属之王——铜。 　　答案不言自明。 　　现金为王时代，高杠杆无现金流者危险 　　美联储进入加息缩表周期这事已经说了太多遍了，米筐上这话题的文章不下十篇，笔者都写了六七篇。 　　但是，还是有很多人认为央行只会滥印钞票，信贷规模会节节攀升，社会永远通胀下去。 　　很多人现在的想法还是抓紧时间去银行贷款，能负多少债就负多少债，恨不得让家里没满月的吃奶娃都去银行按揭买套房子，等未来赚了大钱后把一麻袋钞票当废纸一样仍给银行，顺便再扔下一句：“SB，老子跑赢通货膨胀了，你们这帮吸血鬼去死吧”，然后仰天长笑而去，一副人生赢家的样子。 　　六七年前你有这想法，没毛病，笔者举双手赞成你，哪怕是前两年你这样干也没问题。 　　但是你现在还这样想，还这样干，就是作死！ 　　你特么当银行都是傻子么？! 　　全国人民要是人人都这样干，人人都觉得自己比银行智商高，长期通货膨胀、货币长期贬值的恶果都由银行来兜着，告诉你，如果你认为全国人民都能这样去银行占便宜，银行要是玩完了，大家都要玩完！ 　　为什么？ 　　记着去看看中国的政治金融史，银行本质就是财政部！ 　　不理解的话去背思想政治课本去！ 　　在中国外汇占款一直下降，货币乘数到高位，信贷规模无法大量释放的前提下，你高杠杆不是在人生逆袭，是Suicide！！！ 　　信贷有极限！债务有尽头！ 　　告诫 　　我一直告诫很多投资者，你的家庭负债一定要适度，不能杠杆崩到最紧。一定要留有不低于你家庭两年收入的现金流。不管投资还是投机，绝大多数家庭房产持有不要超过三套！（如果投资一居室小户型的话可以适当增加一至两套）。 　　特别是2016年这波房价涨了之后才后知后觉加高杠杠投资房产的，是极为危险的。 　　为什么？ 　　因为你负债二三十年，这二三十年的现金流增长速度会受到制约。如果期间现金流崩掉，你只有抛售房产，而抛售房产的房价增益部分必须要覆盖住你的房屋交易成本+房贷利息成本+你购房所投入资金本这段时间所损失的无风险收益这三者之和，你才能自保。 　　而这些年如果出现别的投资机会，你只能眼睁睁的看着。 　　如果两三年后中国股市走牛，你拿什么去炒A股？你拿什么去投资新三板优质股权？你把房子押给证券公司么？ 　　如果未来美元、英镑、澳元崛起，你拿什么去换外汇？你拿什么去做海外配置？ 　　你手里还有钱么？ 　　还有钱么？ 　　有钱么？ 　　有么？ 　　啊？！ 　　问你呢！ 　　有人说把房子拿去银行再做抵押不就好了？ 　　再过两三年，你去银行抵押试试，银行会给你一个不可思议的评估价和一个令你咋舌的利率，并且未来金融市场监管的大数据打通后，你抵押贷出来的钱想去炒股？！ 　　呵呵！ 　　一笔有使用成本、使用期限和心理压力的资金会让你入场就输掉一半！ 　　不信你问问身边做股票配资的人，有几个全身而退活下来的？! 　　写在最后 　　梳理到最后，如果你通篇认真看完，何尝不明白我想表达什么？！ 　　有些老读者觉得笔者预测准确率较高，其实笔者一直都很抵触“预测“这个词，我们不是大仙。 　　我们深刻的认知到我们的经济活动绝大部分是在顶层决策者制定下所摇摆前行的。而笔者所做的便是研究顶层决策者的思路和各种经济宏观数据，试图用来捕捉一个个政治与经济的逻辑链，推理出未来可能发生的事情，分享给大家，仅此而已！ 　　希望与君共勉，祝君好运！

投资人、创业者必看！对赌协议里20个致命陷阱（含计算公式）

当你与PE、VC签订认购股份协议及补充协议时，一定要擦亮眼睛，否则一不小心你就将陷入万劫不复的深渊。文中，我们将逐条解析。 当年，蒙牛VS摩根士丹利，蒙牛胜出，其高管最终获得价值高达数十亿元股票。反之，也有中国永乐与摩根士丹利、鼎晖投资对赌，永乐最终输掉控制权，被国美收购。 作为 “舶来品”，对赌在引进中国后，却已然变味。企业方处于相对弱势地位，签订 “不平等条约”。于是，越来越多投融资双方对簿公堂的事件发生。 当你和PE、VC签订认购股份协议及补充协议时，一定要擦亮眼睛，否则一不小心你就将陷入万劫不复的深渊。 下面，我们来逐条解析。 1、财务业绩 这是对赌协议的核心要义，是指被投公司在约定期间能否实现承诺的财务业绩。因为业绩是估值的直接依据，被投公司想获得高估值，就必须以高业绩作为保障，通常是以“净利润”作为对赌标的。 某家去年5月撤回上市申请的公司A，在2011年年初引入PE机构签订协议时，大股东承诺2011年净利润不低于5500万元，且2012年和2013年度净利润同比增长率均达到25%以上。结果，由于A公司在2011年底向证监会提交上市申请，PE机构在2011年11月就以A公司预测2011年业绩未兑现承诺为由要求大股东进行业绩赔偿。 另一家日前刚拿到发行批文的公司B，曾于2008年引进PE机构，承诺2008-2010年净利润分别达到4200万元、5800万元和8000万元。最终，B公司2009年和2010年归属母公司股东净利润仅1680万元、3600万元。 　 2、业绩赔偿公式 在财务业绩对赌时，需要注意的是设定合理的业绩增长幅度；最好将对赌协议设为重复博弈结构，降低当事人在博弈中的不确定性。不少PE、VC与公司方的纠纷起因就是大股东对将来形势的误判，承诺值过高。 3、上市时间 关于 “上市时间” 的约定即赌的是被投公司在约定时间内能否上市。“上市时间” 的约定一般是股份回购的约定，“比如约定好两到三年上市，如果不能上市，就回购我的股份，或者赔一笔钱，通常以回购的方式。但现在对这种方式大家都比较谨慎了，因为通常不是公司大股东能决定的。” 公司一旦进入上市程序，对赌协议中监管层认为影响公司股权稳定和经营业绩等方面的协议须要解除。但是，“解除对赌协议对PE、VC来说不保险(放心保)，公司现在只是报了材料，万一不能通过证监会审核怎么办?所以，很多PE、VC又会想办法，表面上递一份材料给证监会表示对赌解除，私底下又会跟公司再签一份"有条件恢复"协议，比如说将来没有成功上市，那之前对赌协议要继续完成。” “上市时间” 的约定不能算是对赌，对赌主要指的是估值。但这种约定与业绩承诺一样，最常出现在投资协议中。 4、非财务业绩 与财务业绩相对，对赌标的还可以是非财务业绩，包括KPI、用户人数、产量、产品销售量、技术研发等。 一般来说，对赌标的不宜太细太过准确，最好能有一定的弹性空间，否则公司会为达成业绩做一些短视行为。所以公司可以要求在对赌协议中加入更多柔性条款，而多方面的非财务业绩标的可以让协议更加均衡可控，比如财务绩效、企业行为、管理层等多方面指标等。 5、关联交易 该条款是指被投公司在约定期间若发生不符合章程规定的关联交易，公司或大股东须按关联交易额的一定比例向投资方赔偿损失。 上述A公司的对赌协议中就有此条，若公司发生不符合公司章程规定的关联交易，大股东须按关联交易额的10%向PE、VC赔偿损失。 不过，“关联交易限制主要是防止利益输送，但是对赌协议中的业绩补偿行为，也是利益输送的一种。这一条款与业绩补偿是相矛盾的。” 6、债权和债务 该条款指若公司未向投资方披露对外担保、债务等，在实际发生赔付后，投资方有权要求公司或大股东赔偿。该条款是基本条款，基本每个投资协议都有。目的就是防止被投公司拿投资人的钱去还债。 7、竞业限制 公司上市或被并购前，大股东不得通过其他公司或通过其关联方，或以其他任何方式从事和公司业务相竞争的业务。 “竞业限制” 是100%要签订的条款。除了创始人不能在公司外以其他任何方式从事与公司业务相竞争的业务外，还有另外两种情况：一是投资方会要求创始人几年不能离职，如果离职了，几年内不能做同业的事情，这是对中高管的限制；二是投资方要考察被投公司创始人之前是否有未到期的竞业禁止条款。 8、股权转让限制 该条款是指对约定任一方的股权转让设置一定条件，仅当条件达到时方可进行股权转让。“如果大股东要卖股份，这是很敏感的事情，要么不看好公司，或者转移某些利益，这是很严重的事情。当然也有可能是公司要被收购了，大家一起卖。还有一种情况是公司要被收购了，出价很高，投资人和创始人都很满意，但创始人有好几个人，其中有一个就是不想卖，这个时候就涉及到另外一个条款是领售权，会约定大部分股东如果同意卖是可以卖的。” 但这里应注意的是，在投资协议中的股权限制约定对于被限制方而言仅为合同义务，被限制方擅自转让其股权后承担的是违约责任，并不能避免被投公司股东变更的事实。因此，通常会将股权限制条款写入公司章程，使其具有对抗第三方的效力。实践中，亦有案例通过原股东向投资人质押其股权的方式实现对原股东的股权转让限制。 9、引进新投资者限制 将来新投资者认购公司股份的每股价格不能低于投资方认购时的价格，若低于之前认购价格，投资方的认购价格将自动调整为新投资者认购价格，溢价部分折成公司相应股份。 10、反稀释权 该条款是指在投资方之后进入的新投资者的等额投资所拥有的权益不得超过投资方，投资方的股权比例不会因为新投资者进入而降低。 “反稀释权”与“引进新投资者限制”相似。毛圣博表示，这条也是签订投资协议时的标准条款。但这里需要注意的是，在签订涉及股权变动的条款时，应审慎分析法律法规对股份变动的限制性规定。 11、优先分红权 公司或大股东签订此条约后，每年公司的净利润要按PE、VC投资金额的一定比例，优先于其他股东分给PE、VC红利。 12、优先购股权 公司上市前若要增发股份，PE、VC优先于其他股东认购增发的股份。 13、优先清算权 公司进行清算时，投资人有权优先于其他股东分配剩余财产。前述A公司的PE、VC机构就要求，若自己的优先清偿权因任何原因无法实际履行的，有权要求A公司大股东以现金补偿差价。此外，A公司被并购，且并购前的公司股东直接或间接持有并购后公司的表决权合计少于50%；或者，公司全部或超过其最近一期经审计净资产的50%被转让给第三方，这两种情况都被视为A公司清算、解散或结束营业。 上述三种“优先”权，均是将PE、VC所享有的权利放在了公司大股东之前，目的是为了让PE、VC的利益得到可靠的保障。 14、共同售股权 公司原股东向第三方出售其股权时，PE、VC以同等条件根据其与原股东的股权比例向该第三方出售其股权，否则原股东不得向该第三方出售其股权。 此条款除了限制了公司原股东的自由，也为PE、VC增加了一条退出路径。 15、强卖权 投资方在其卖出其持有公司的股权时，要求原股东一同卖出股权。强卖权尤其需要警惕，很有可能导致公司大股东的控股权旁落他人。 16、一票否决权 投资方要求在公司股东会或董事会对特定决议事项享有一票否决权。这一权利只能在有限责任公司中实施，《公司法》第43条规定，“有限责任公司的股东会会议由股东按照出资比例行使表决权，公司章程另有规定的除外”。而对于股份有限公司则要求股东所持每一股份有一表决权，也就是“同股同权”。 17、管理层对赌 在某一对赌目标达不到时由投资方获得被投公司的多数席位，增加其对公司经营管理的控制权。 18、回购承诺 公司在约定期间若违反约定相关内容，投资方要求公司回购股份。 19、股份回购公式 回购约定要注意的有两方面。 A、一是回购主体的选择。最高法在海富投资案中确立的PE投资对赌原则：对赌条款涉及回购安排的，约定由被投公司承担回购义务的对赌条款应被认定为无效，但约定由被投公司原股东承担回购义务的对赌条款应被认定为有效。另外，即使约定由原股东进行回购，也应基于公平原则对回购所依据的收益率进行合理约定，否则对赌条款的法律效力亦会受到影响。 B、二是回购意味着PE、VC的投资基本上是无风险的。投资机构不仅有之前业绩承诺的保底，还有回购机制，稳赚不赔。上述深圳PE、VC领域律师表示，“这种只享受权利、利益，有固定回报，但不承担风险的行为，从法律性质上可以认定为是一种借贷。” 《最高人民法院关于审理联营合同纠纷案件若干问题的解答》第4条第二项：企业法人、事业法人作为联营一方向联营体投资，但不参加共同经营，也不承担联营的风险责任，不论盈亏均按期收回本息，或者按期收取固定利润的，是明为联营，实为借贷，违反了有关金融法规，应当确认合同无效。除本金可以返还外，对出资方已经取得或者约定取得的利息应予收缴，对另一方则应处以相当于银行利息的罚款。 20、违约责任 任一方违约的，违约方向守约方支付占实际投资额一定比例的违约金，并赔偿因其违约而造成的损失。 上述A公司及其大股东同投资方签订的协议规定，若有任一方违约，违约方应向守约方支付实际投资额(股权认购款减去已补偿现金金额)10%的违约金，并赔偿因其违约而给守约方造成的实际损失。 “既然认同并签订了对赌协议，公司就应该愿赌服输。但是当公司没钱，纠纷就出现了。”据悉，现在对簿公堂的案件，多数是因为公司大股东无钱支付赔偿或回购而造成。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

超60亿P2P平台资金竟被用于公司收购？

股东大会前夜的6月27日晚，爱建集团（600643,SH）以公告的形式，连续发出两份实名举报函。 在第一份举报函中，举报人称华豚企业董事长顾颉透露，3月18日时“华豚”对爱建集团股票的持仓比例已超12.3%。第二封举报函中，举报人称华豚集团（华豚企业股东之一）通过实际控制的上海华豚金融服务股份有限公司（以下简称华豚金服），将利用P2P平台 “网钱网” 募集的超60亿元资金，“进行爱建集团收购”。 显然，如上述两份举报函内容属实，华豚企业及其一致行动人将面临涉嫌信息披露违法、收购资金来源存疑等诸多问题。6月28日，华豚企业实际控制人顾颉以及华豚集团等涉事方面，均否认了上述举报。 举报函A华豚企业被指还有“暗仓” 在第一封实名举报函中，举报人称，已就华豚企业增持爱建集团股权中所涉嫌的信息披露严重违法违规、涉嫌内幕交易等情形，于近日向中国证券监督管理委员会上海证监局进行了实名举报。 举报人介绍，其曾在2017年3月18日晚，受委托一起去位于上海市长宁区龙溪路8号的华豚集团，“见到了华豚企业董事长顾颉，华豚集团董事长钱永伟”，在谈了一会之后，“均瑶集团XXX赶到，同华豚企业进行一次见面沟通”。 随后，在用晚餐时，“华豚企业董事长顾颉谈到华豚企业已经联合广州基金准备对爱建集团重组，提出均瑶集团退出爱建集团、绐予均瑶集团10亿元的补偿的方案。顾颉本人介绍华豚在3月18日前已经分多个账户购买了爱建集团股份，前期是钱永伟买的，后期顾颉从香港回来买的，总的股数包括前九位基金账户购买持仓已经超过12.3%，个人账号少一点”。 举报人并称，顾颉当时谈到，之所以已经到举牌点而不举牌是想和均瑶谈判。 举报人由此认为华豚企业及其一致行动人广州基金国际在购买爱建集团股权的行为中，存在信息披露违法违规、涉嫌内幕交易。 顾颉回应：一股暗仓都没有 值得注意的是，爱建集团是在今年4月14日才收到华豚企业及其一致行动人通知，对公司持股已达5%。而如按该举报人所述内容，则顾颉早在一个月前的3月18日，就已表态持有爱建集团股份比例超12.3%，。举报人有关顾颉一方持有“暗仓”的指责，意在质疑华豚企业及其一致行动人违规举牌、信披不实等。 6月28日，有接近均瑶集团的人士也向记者表示，第一封举报函中所述内容属实，并有证据佐证。 不过，在接受《每日经济新闻》记者采访时，顾颉则否认了举报函中所陈述的内容，并表示看到公告后感到“诧异”。 顾颉称，其并没有在3月18日与均瑶集团等方面人士见面，“确实见过面，但不是在3月18日。是在爱建集团停牌以后，特别是在五六月份，前前后后大概见了有七八次，现在还处于谈判中。”顾颉说，“所谓3月18日见面，是虚构的，就更不存在所谓提出10亿元补偿等，所有的事情都不存在。” 对于举报函中所称的“前九位基金账户购买持仓已经超过12.3%”一说，顾颉表示：“我们在其中没有一股，也不认识所谓的九大基金。我们绝对是依法合规做，一股暗仓都没有。现在就只有5%的股份。” 据顾颉向记者介绍，截至目前，参与各方包括华豚集团、华豚企业、广州基金也都没有接受过监管部门关于“暗仓”、“内幕交易”等方面的调查或问询。 有接近广州基金的人士也表示：“据我目前掌握的信息，可以负责任地说，举报内容是不成立的。” 举报函B华豚企业股东资金来源遭质疑 在第二封举报函中，举报人称，2015年12月~2016年12月，华豚集团通过实际控制的华豚金服，利用互联网P2P平台“网钱网”，向超过1万名互联网用户募集了超过60亿元。 同时，华豚集团通过实际控制华豚金服的财务部门以及掌握全部公章的优势，通过购买和操纵几个空壳公司，伪造交易背景，将华豚金服以商户刷卡收款垫款名义募集的资金挪作他用。 华豚集团将华豚金服的互联网募集资金“伪造交易背景”，转到华豚集团。华豚集团则将这些款项再投入到华豚企业于2017年2月的增资中。 《每日经济新闻》记者查询发现，华豚企业的工商信息变更记录显示，今年2月28日，公司注册资本由3亿元增加到了10亿元。 举报人还称，2017年1月18日，“华豚集团实际控制人”钱永伟（注：此处钱永伟为实控人的说法与此前公告内容有出入）向他解释为什么要让华豚金服把所有的资金（包括互联网募集的资金）打给华豚集团时说：“这些资金是要集中起来进行爱建集团的收购”。 2017年3月，举报人被解除华豚金服总经理职务。而在6月21日，《上海证券报》也曾报道，华豚金服法定代表人闵凯波曾实名举报华豚集团，称该集团采取不正当手段占用合资公司互联网募集资金，进行证券市场股票买卖。 华豚企业：有关内容系虚构 首先需要注意的是，在上述举报材料中，华豚集团的实际控制人被指为钱永伟，这与此前《爱建集团简式权益变动报告书》中披露的华豚集团实际控制人不符。据上述《简式权益变动报告书》介绍，华豚集团股东为上海振鑫投资管理有限公司持股95%（以下简称上海振鑫）、赵庆持股5%，而钱宝华、周志萍分别持有上海振鑫95%、5%的股份。 而另一个问题则显而易见，若按举报函所称，则华豚集团所缴纳的增资款来源存在是否合规的问题。 针对闵凯波的实名举报，华豚集团已公开发出声明，称华豚企业购买爱建集团股票的资金来源为股东缴纳的资本金。闵凯波所称资金来源于“伪造交易背景后挪用商户刷卡收款垫款名义募集的资金”，完全是蓄意捏造。 广州基金方面也表示，其一致行动人华豚企业的实际控制人为顾颉，华豚集团并非华豚企业的控股股东，其仅持有华豚企业33.33%的股权；华豚企业前期举牌爱建集团股票所用资金均来自于其股东缴纳的资本金。 6月28日，华豚企业也向《每日经济新闻》记者发来声明，称购买爱建集团股份所需资金均为自有资金，均来源于公司股东缴纳的资本金。 声明中还称，华豚企业已向华豚集团求证，华豚集团回复称，华豚金服主营业务为第三方支付机构以及线下刷卡消费商户之间的消费快速结算，不涉及通过互联网向不特定多数投资者募集资金的行为。 截至发稿时，记者暂未能联系到闵凯波以求证上述内容，而华豚企业向记者发来的声明中，则称据媒体报道：闵凯波表示其确实与华豚集团存在经济纠纷。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

杨幂旗下嘉行传媒资本运作：左右互倒拉升股价套现离职（高管）

嘉行传媒（830951.OC）无疑是当下最受市场关注的新三板企业之一。 日前，完美世界（002624.SZ）旗下的基金石河子市君毅云扬股权投资有限合伙企业（下称“君毅云扬基金”）出资5亿元人民币，以250元/股的价格认购嘉行传媒公开发行股份并受让部分现有股东的股权，获得嘉行传媒10%股份。 嘉行传媒估值升至50亿元，杨幂间接持有的嘉行传媒7%的股权价值升至近3.5亿元。 然而，在这一资本运作背后的，有着高管拉升股价、套现离职的情形。担任公司高管的高帆、李娟夫妻通过股权转让实现了2.5亿元的巨额套现。 同时，为了扫清交易“障碍”，担任财务总监兼董事的高帆通过 “左右互倒”，在8个交易日之内将嘉行传媒股价由1元/股拉升至128元/股。 而担任董秘兼董事的李娟也选择在高帆为套现清除 “障碍” 的时候辞职…… 50亿估值 时间回溯至2017年3月2日，由嘉行传媒出品的影视剧《三生三世十里桃花》收官后的第二天，嘉行传媒 “趁热打铁” 公布了一份股票发行方案，拟以250元/股的价格发行不超过110万股，融资额不超过2.75亿元。 而250元/股的另一面，是嘉行传媒颇为 “尴尬” 的股价，其上一笔协议转让（2016年8月18日）的价格仅为2元/股。 嘉行传媒的高价融资方案获得了完美世界（002624.SZ）的认可。 3月23日，完美世界发布公告称，其下属基金石河子市君毅云扬股权投资有限合伙企业（以下简称“君毅云扬基金”）与嘉行传媒其部分现有股东签订协议，认购嘉行传媒公开发行股份并受让部分现有股东的股权，合计出资5亿元人民币，交易完成后合计取得嘉行传媒10%股份。 这也意味着，嘉行传媒的估值将高达50亿元。 虽然完美世界充分看好嘉行传媒，但高估值也遭到了证监会的问询函。 2015年10月，嘉行传媒曾因资金需求向上海尚世影业有限公司（下称“尚世影业”）进行股票发行，彼时发行价格为78.95元/股。 在回复函中，完美世界表示，发展至今嘉行传媒业绩已经实现了跳跃式增长，企业价值大幅提升。 根据2016年报披露，嘉行传媒2016年实现营业收入3.33亿元，同比增长134.96%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长59.35%。 值得指出的是，嘉行传媒2015年的营业收入和归母净利润已较2014年同比大增576.32%和3071.11%。 6月2日，君毅云扬基金开始了行动。上午11时12分，嘉行传媒的股票以250元/股的价格成交100万股，成交额高达2.5亿元，占到了当日新三板成交总额的近25%。 据公司随后发布的权益变动报告书披露，这笔交易的卖方为嘉行传媒的原股东西藏奇幻丰帆投资管理合伙企业（以下简称“西藏奇幻丰帆”）。 6月8日，君毅云扬基金再次以250元/股的价格认购了嘉行传媒发行的股份。 至此，君毅云扬基金持有10%的股份比例成为了第四大股东。 按照嘉行传媒2016年实现1.29亿归母净利润计算，其50亿的估值对应市盈率高达近39倍。 高管动向摸底 正如前文中提到的，采取协议转让的嘉行股份彼时股价颇为“尴尬”——其上一笔协议转让的价格仅2元/股。 3月25日，股转系统发布《关于对协议转让股票设置申报有效价格范围的通知》（下称《通知》），对协议成交设置涨跌停板。 按照《通知》，采取协议转让方式的股票，申报价格应当不高于前收盘价的200%且不低于前收盘价的50%。超出该有效价格范围的申报无效。 随着《通知》的发布，过低的前收盘价成为了嘉行传媒股东面前最大的拦路虎。 值得指出的是，6月2日以250元/股卖出100万股的西藏奇幻丰帆股东背景并不简单。 据了解，西藏奇幻丰帆是李娟与高帆2015年7月出资600万元成立，双方各持50%股份。 李娟曾任嘉行传媒董秘兼董事，高帆任嘉行传媒财务总监兼董事，双方系夫妻关系。 然而，与众多被 “误伤” 公司股东静等配套政策出台不同的是，高帆主动采取了 “对策” 清除障碍。 自5月17日起，高帆和其持有50%股份的西藏奇幻丰帆互作为买方卖方，在短短8个交易日内，将股价由5月17日的1元/股拉升至5月31日的128元/股。 值得指出的是，也正是在5月17日，嘉行传媒公告称，收到董事会秘书兼董事李娟递交的辞职报告。 从龙虎榜数据可以看出这一 “左右互倒” 的拉升手段， 5月18日，西藏奇幻丰帆以2元/股的价格向高帆购买了1000股。5月24日，高帆以16元/股的价格从西藏奇幻丰帆处购买了1000股。5月26日，高帆以64元/股的价格从西藏奇幻投资处购买1000股。 正是通过如此反复，嘉行传媒股价已拉升至128元。至此，君毅云扬基金以250元/股受让西藏奇幻丰帆100万股的 “障碍” 已经清除。 6月2日，高帆和李娟通过西藏奇幻丰帆向君毅云扬基金转让100万股，套现2.5亿元。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

汽车金融类ABS产品发行加快 融资成本上升

临近季末时点，汽车金融资产证券化（ABS）产品发行悄然加快。据中国债券信息网显示，两只汽车金融ABS产品26日分别发布注册申请报告，拟在中国银行间市场分期发行，规模合计320亿元。 融资成本有所抬头 新增ABS产品，一只为东风日产汽车金融有限公司发行的唯盈个人汽车抵押贷款支持证券，规模为120亿元，预计两年内发行3-4期；另一只为平安银行发行的安行系列汽车抵押贷款资产支持证券，规模为200亿元，预计两年内发行5期。 由于汽车金融ABS类产品发行方式灵活，发行规模大，监管部门又放宽了条件，改用备案制，自2014年以来，除银行贷款外，发行ABS产品已成为汽车金融公司的主要融资方式之一。 据不完全统计，今年以来，汽车金融公司已发行12只ABS产品，规模约在350亿元。而据中国资产证券化分析网统计，相较2016年全年才发行400亿元，今年汽车金融ABS发行节奏明显加快。 此外，今年上半年汽车金融ABS在发行数量上，也超过此类公司发行的金融债。 笔者注意到，产品发行利率已有所上浮，从年初最低4.08%升至目前最高的6.48%。而在2016年初时，北京现代汽车金融有限公司发行的一只ABS产品，利率仅为3.09%，为有史以来最低。 发行利率加上发行机构、承销机构等还要收取的1%左右费用，此类产品综合成本在5%-8%之间。在业内人士看来，即便是基础资产质量较好的汽车抵押类贷款ABS产品，融资成本也在上升。 “这个融资成本，相对来说还是比较低的。”一名从事ABS业务的私募机构人士介绍。通常，标准化ABS产品融资成本较低（指在交易所和银行间市场所发行的），加权后的平均成本约在7%-9%。而非标准化ABS产品，不仅数量上难以统计，成本也高出不少。 ABS成常态化融资渠道 目前，全国共有22家汽车金融公司，多为上汽、丰田、东方日产等汽车公司所设。这些汽车金融公司，资金来源一般为注册资金与股东资金，但自有资金远远满足不了业务发展所需，因此银行贷款成为主要融资渠道。不过，每到季末年中时点，会受限于存款余额要求，影响业务发展。如再碰上银行“钱紧”，筹集资金更是力不从心。 2014年，中国银行间市场交易协会单独制定了汽车金融公司ABS交易细则。至此，汽车金融公司融资渠道拓宽，有利于增加流动性。ABS受到汽车金融公司认可，并成为常态化融资渠道。 在上述业内人士看来，汽车类抵押贷款基础资产分散性强、风险低，做成ABS产品的标准化程度高，流动性通常也较强，一年可以发行多次。 此前，有汽车金融公司透露，产品发行时，投资者认购都比较踊跃，尤其是优先级产品，认购倍数最高达到4.5倍。 不过，这类产品风险仍然值得警惕。一名券商资管人士提醒，对发行各方来说，最重要的还是要考虑如何做好资产保全，以及出问题后怎样进行风控。另外了解到，汽车金融类公司贷款坏账率不算低，风险点在于抵押率方面。曾有研究员指出，同一辆车进行重复贷款现象较为普遍。 目前，这类产品仅在中国银行间债券市场发行，面向机构投资者市场，并不涉及个人投资者。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

2016年上海金融检察白皮书出炉 涉互金案件激增

图片说明：上海市人民检察院今天发布了《2016年度上海金融检察白皮书》。 　　“金融安全”、“互联网金融”、“P2P网贷”……这些2016年的金融热词，同样出现在了上海市人民检察今天发布的《2016年度上海金融检察白皮书》中。统计数据显示，2016年上海金融犯罪案件总量下降，但涉案人数上升，非法集资案件高发，涉互联网金融案件激增，借助金融新市场、新业务实施犯罪的风险值得关注。 　　上海市检察院已连续五年发布金融检察《白皮书》。此次发布的《白皮书》包含总报告《2016年度上海金融检察情况通报》和银行、证券、保险领域三项分报告。 　　据统计，2016年，上海检察机关共受理金融犯罪审查逮捕案件1238件1921人，金融犯罪审查起诉案件1683件2895人。案件共涉及7类28个罪名，包括金融诈骗、破坏金融管理秩序、扰乱市场秩序等。 　　虽然受理案件的数量较2015年度有所下降，但涉案人数却上升了8%，出现这种变化的主要原因是，涉案人数众多的非法集资案件多发，占用了大量司法资源。2016年上海检察机关共受理非法吸收公众存款案309件1189人，这些案件多采用传销式手法推销业务，不但导致团队自身规模的扩大，而且极易被复制扩散，不少案件中的业务经理或团队长为获取更多的不法利益而“另起炉灶”，重新成立团队发展客户，实施新的犯罪。 　　涉案金额巨大的案件均采用集团化、跨区域、多层级的运作模式，涉案公司在短时间内迅速复制出数量庞大的公司群，波及全国。这些公司实际控制在同一人之手，彼此关联，互相掩护，对投资者具有更大的欺骗性，也造成了参与犯罪的人员数量远超过传统的非法集资案件。如“e租宝”、“申彤大大”、“中晋系”等均在全国各地设立分支机构，销售层级众多，销售数额巨大。涉案企业在报纸、电视台、互联网、高铁等多媒体展开大规模宣传，甚至采取冠名赞助商、明星代言等高成本的广告形式。 　　特别值得引起注意的是，涉互联网金融领域的刑事风险上升，以互联网金融名义实施非法集资犯罪的情况日趋严重。2014年上海发生首起P2P网贷平台非法集资案，2015年上升至11件，2016年则陡升至105件，增幅达855%，占全年受理的非法集资案件总数的30%。犯罪形式多为假借互联网金融名义，主要在线下吸收资金。绝大部分的涉P2P刑事案件采用线上线下相结合的销售模式，即除了在线上开展业务外，还在线下铺设实体网点，采用拨打电话、在人流密集区发布小广告等传统犯罪手法进行非法集资。 　　同时，金融新市场、新业务仍是金融犯罪重大风险点。长期以来，金融新市场、新业务一直易被犯罪分子所突破和利用，2016年的金融犯罪案件再次突出反映出这一问题。银行业新推出的电子承兑汇票业务被不法分子所利用，证券业发生非法经营股指期货、利用高频程序化交易操纵期货市场以及利用“新三板”股票实施非法经营犯罪等新类型案件。 　　《白皮书》厘清了办案中发现的突出问题，对金融犯罪风险作出了预测预警提示，并提出了相应的建议。例如，针对互联网金融的发展，《白皮书》建议，完善市场准入机制、建立退出接管机制，同时回应市场热点，明晰法律概念，加强事中事后监管，防范风险，引导互联网金融健康发展。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷机构校园贷正式被叫停

在 “裸条” 等校园风险事件爆发后，监管对于校园贷的整顿力度加大。6月28日，银监会、教育部、人力资源和社会保障部联合印发的《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》（以下简称《通知》）称，从事校园贷业务的 “偏门” 网贷机构一律暂停新发校园网贷业务标的，同时鼓励 “正门” 商业银行和政策性银行开发校园贷。 《通知》指出，从事校园贷业务的网贷机构一律暂停新发校园网贷业务标的，并根据自身存量业务情况，制定明确的退出整改计划。同时，未经银行业监督管理部门批准设立的机构不得进入校园为大学生提供信贷服务，监管部门应联合各方力量，加强整治，及时纠偏。 值得一提的是，此前多家网贷机构也已经暂停校园贷或者制定了退出方案。其中，借贷宝、趣分期等互金平台纷纷规避校园市场，名校贷此前也发布公告称将于7月1日起停止校园贷业务。 而监管则希望作为正规军的银行弥补校园信贷缺口。《通知》指出，鼓励商业银行和政策性银行进一步针对大学生合理需求研发产品，提高对大学生的服务效率，补齐面向校园、面向大学生金融服务覆盖不足的短板。经银行业监督管理部门批准设立的机构在风险可控的前提下，根据大学生群体的风险特点，开发既能满足大学生融资需求，又能有效控制风险的校园金融产品。 据不完全统计，截至目前已有建行、中行、工行等银行推出相应的学生产品。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上海自贸区发布金融业负面清单

6月28日，上海自贸区官网发布《中国（上海）自贸试验区金融服务业对外开放负面清单指引（2017年版）》（以下简称《指引》）。这也是全国首张按照国际惯例编制的金融服务业对外开放负面清单指引。 上海市金融办副主任李军介绍，《指引》由使用说明和表单两部分组成。其中，表单部分列明了外资投资设立金融机构管理（市场准入限制）和外资准入后业务管理措施（国民待遇限制）两方面共10个类别、48项特别管理措施，具体包括股东机构类型要求、股东资产规模要求、股东经营业绩要求、资本金要求、股权结构限制、分支机构设立与运营要求、其他金融机构准入限制、业务范围限制、运营指标要求以及交易所资格限制。 具体来看，例如在股权结构限制方面，《指引》明确，证券投资基金管理公司属于限制类，外资比例不超过49%；单个境外投资者持有上市内资证券公司股份的比例不超过20%；全部境外投资者持有上市内资证券公司股份的比例不超过25%。 在业务范围限制方面，规定外国银行分行不可从事《中华人民共和国商业银行法》允许经营的“代理收付款项”“从事银行卡业务”，除可以吸收中国境内公民每笔不少于100万元人民币的定期存款外，外国银行分行不得经营对中国境内公民的人民币业务。这些措施则是来自于此前国务院办公厅发布的《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)》等文件。 另据了解，与已发布的自贸试验区负面清单相比，《指引》增加了社会公众、市场主体特别关注的类别、行业、效力层级、措施来源、措施表述等字段，使得负面清单的内容更加清晰，便于市场主体操作。 2015年10月，央行等六部委与上海市政府联合印发《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区金融开放创新试点 加快上海国际金融中心建设方案》（简称“金改40条”），明确提出“不断扩大金融服务业对内对外开放，对接国际高标准经贸规则，探索金融服务业对外资实行准入前国民待遇加负面清单管理模式”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投资者适当性管理办法7月1日起实施

　　据证监会6月28日消息，《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称《办法》）将于2017年7月1日起正式实施。《办法》作为我国证券期货市场首部投资者保护专项规章，是资本市场重要的基础性制度。《办法》的出台实施，是落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》和《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》要求的具体成果。贯彻落实好《办法》的规定，对我国资本市场健康发展和中小投资者权益保护将带来积极和深远的影响。 　　投资者适当性制度是国际资本市场普遍规则，2007年以来，我国已经在部分市场、产品和业务中陆续实行了适当性管理。本次正式实施的《办法》，是在现有制度实践的基础上，对资本市场适当性管理制度的完善、整合与提升。《办法》的精神以落实证券、基金、期货经营机构适当性管理义务为核心，以投资者分类和产品分级为基础，确保向投资者充分揭示市场风险，目的在于更好地规范机构依法经营，把投资者保护的要求真正落到实处。《办法》的核心要求在于强化对证券、基金、期货经营机构“卖者有责”的要求，让经营机构在获取经营收益的同时，必须承担法律规定的义务，确保权利义务的对等和统一，切实防范片面追求经济利益，向风险承受能力不足的投资者推介高风险证券期货产品，造成对投资者合法权益的损害和影响。 　　根据《办法》的规定，即使是风险承受能力较低的投资者，在经营机构进行必要的风险提示后，如果坚持购买高风险等级的产品，在经过必要承诺和确认程序后，仍然可以遵从其意愿，参与相关的投资活动。因此，《办法》没有限制投资者的自由交易，是在充分揭示市场风险的基础上，对投资者交易的更好保护。现有投资者参与证券期货交易是按原有的制度安排进行的，实施新的《办法》将充分考虑这一现实情况，实行区别对待，“新老划断”。具体的做法是：证券期货经营机构向新客户销售产品或提供服务，向老客户销售（提供）高于原有风险等级的产品或服务，需要按照《办法》要求执行。向老客户销售（提供）不高于原有风险等级的产品或服务的，可继续进行，不受影响。也就是说现有投资者，如股票投资者，在《办法》实施后，可以继续买卖股票及风险等级不高于股票的产品，但当购买比股票风险等级高的产品时，比如结构化产品、场外衍生品等，则经营机构需要按照《办法》执行适当性管理要求。同时，鼓励经营机构根据实际情况结合客户回访、自查、评估等工作，主动对老客户的适当性管理做出妥善安排。《办法》是证券期货市场的基础性制度，我会将在《办法》实施后不断总结经验，持续优化、完善适当性管理制度。 　　《办法》发布以来，证券、基金、期货经营机构等市场主体主动作为，在管理制度、技术设备、人员配备、学习培训等方面做了大量工作。证券业、基金业、期货业协会和有关交易场所抓紧制定自律指引规则，并在人员培训、宣传解读、督促落实、服务保障等方面做了认真细致的工作。目前，《办法》实施准备工作已基本就绪。 　　法律的生命力在于实施，法律的权威也在于实施。证券期货监管系统和市场自律组织要将适当性管理情况纳入日常监管、自律管理工作之中，切实履行好监管职责。各经营主体要切实负起责任，采取切实有效措施，确保把制度规定的各项义务要求落实好、执行好，共同促进和维护资本市场长期健康稳定发展。 　　【证监会问答】 　　证监会：证券期货投资者适当性管理办法未限制投资者交易自由 　　证监会新闻发言人邓舸表示，《办法》明确了投资者分类、产品分级、适当性匹配等各环节的标准和底线，目的是让投资者能够买到与之风险承受能力相适应的产品，减少不必要的损失。如果投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品，经过特别的风险警示程序后，经营机构仍然可以向其销售产品，投资者买卖股票的权利不受影响，可见《办法》并未限制投资者交易自由，而是让合适的投资者购买适当的产品。 　　【交易所动态】 　　>>上交所 　　上交所修改投资者适当性管理相关规则 　　修改主要包括如下方面：一是《上海证券交易所投资者适当性管理暂行办法》：1、调整规则名称为《上海证券交易所投资者适当性管理办法》；2、增加《办法》作为制定依据；3、明确会员履行投资者适当性管理义务的原则性规定及会员对普通投资者履行适当性管理义务的规定；4、调整关于投资者分类及专业投资者范围的表述；5、增加关于投资者分类转化的规定。 　　二是《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》：补充个人投资者买入退市整理股票准入要求中资产条件应满足20个交易日日均的要求。 　　三是《上海证券交易所港股通投资者适当性管理指引》：补充个人投资者准入要求中资产条件应满足20个交易日日均的要求。 　　四是《上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》：分别补充个人投资者、普通机构投资者准入要求中资产条件应满足20个交易日日均的要求。 　　上交所债券市场投资者适当性管理办法发布 　　2017年7月1日起，各类投资者允许的投资标的范围如下： 　　>>深交所 　　深交所修改港股通投资者适当性管理指引 　　第一条修改为：“为规范深港通下的港股通（以下简称“港股通”）投资者适当性管理工作，保护投资者合法权益，根据中国证监会《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》、《证券期货投资者适当性管理办法》、《深圳证券交易所会员管理规则》、《深圳证券交易所深港通业务实施办法》及其他相关规定，制定本指引。” 　　第六条修改为：“会员对个人投资者资产状况进行评估时，应当确认以该投资者名义开立的证券账户及资金账户内的资产在申请开通权限前二十个交易日日均不低于人民币50万元，其中不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券。” 　　深交所债券市场投资者适当性管理办法发布 　　2017年7月1日起，各类投资者允许的投资标的范围如下： 　　深交所修改退市整理期业务特别规定 　　第十二条第一款修改为：“参与退市整理期股票买入交易的个人投资者，必须具备两年以上股票交易经验，申请开通权限前二十个交易日日均证券类资产不得低于人民币五十万元。” 　　>>中金所 　　中金所修订金融期货投资者适当性制度系列文件 　　主要修订内容如下：一是调整资金验证时限。二是明确期货公司会员应落实适当性制度执行统一的综合评估、多级审核等要求。三是调整知识测试实施方案。 　　【新三板】 　　股转系统投资者适当性管理细则（试行）发布 　　可申请参与挂牌公司股票公开转让的机构投资者：一是实收资本或实收股本总额500万元人民币以上的法人机构；二是实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业。 　　对于可以申请参与挂牌公司股票公开转让自然人投资者，要求如下：一是在签署协议之日前，投资者本人名下最近10个转让日的日均金融资产500万元人民币以上。金融资产是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等；二是具有2年以上证券、基金、期货投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者具有《办法》第八条第一款规定的证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司，以及经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人等金融机构的高级管理人员任职经历。 　　【协会】 　　中国证券业协会发布证券经营机构投资者适当性管理实施试行指引 　　对于普通投资者，按风险承受能力等级由低到高划分为五级。对于专业投资者，《指引》明确了《办法》规定的成为专业投资者所需的证明材料及操作程序。证券经营机构可以通过由投资者填写《投资者基本信息表》等多种方式了解投资者基本信息，通过投资者填写《投资者风险承受能力评估问卷》等方法对其风险承受能力进行综合评估。证券经营机构可以将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高至少划分为五级，分别为：Ｃ１、Ｃ２、Ｃ３、Ｃ４、Ｃ５。 　　中国基金业协会发布基金募集机构投资者适当性管理实施试行指引 　　《指引》体现了以下特点：一是明确基金募集机构为适当性管理的主体。二是鼓励募集机构间的有序竞争。三是简化操作步骤和流程，减轻机构和投资者负担。 　　中期协发布《期货经营机构投资者适当性管理实施指引》 　　中国期货业协会28日发布《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，并将于7月1日起施行。值得注意的是，现有投资者参与期货交易按原有制度安排进行，实行区别对待，“新老划断”。 　　【相关阅读】 　　投资者适当性管理办法7月1日实施 券商备战进入倒计时 　　《证券期货投资者适当性管理办法》（下称《办法》）将于7月1日起正式实施。上证报记者了解到，随着《办法》正式实施日期的临近，目前，多数券商机构已经完成了管理制度梳理、信息技术系统改造等工作，各项准备工作正按《办法》要求平稳推进。 　　适当性新规实施倒计时 证券机构“三步走”保护投资者 　　多家券商机构的负责人指出，投资者适当性管理制度是保护投资者的政策设计，强化了对证券期货经营机构的约束，规范了证券期货经营机构的行为，有利于证券期货经营机构进一步提高服务质量和水平，而投资者的交易自由不受限制。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

图文/通俗浅显易懂 什么是期货和期权？

期货是什么? 期货(Futures)，指的是一种远期的“货物”合同。成交了这样的合同，实际上就是承诺在将来某一天买进或卖出一定量的“货物”。当然这样的“货物”可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股指、外汇等金融产品。 举个“栗子” 如果你想买烧饼，但是要四个月后才买，但你不知道四个月后的价格会变成怎样。 所以你先跟卖烧饼的签一个合同，锁定四个月后的烧饼成交价格，四个月后你必须以5元的价格买入烧饼。 这样就可以将烧饼价格控制在预期之内， 降低了四个月后买不到烧饼或者高价才能买到烧饼的风险。 同样，对于卖烧饼的，也担心四个月后的烧饼行情与风险，心想现在就锁定有销路，反正也达到了预期收益。 *双方都有意愿，就成交了。 你有买烧饼的义务，对方也有卖烧饼的义务。 如果四个月后，市面上的烧饼涨到8元，你用5元的价格买入，那就算赚了3元。 但是如果烧饼跌到2元，你依然要以5元的价格买入，因为已经签了合同。 什么是期权? 期权(Option)，是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。 简单而言，对买方来说，它是一种“未来”可以选择执行与否的“权利”。 而期权的卖方则只负有期权合约规定的义务。 还是举个“栗子” 依然是和卖烧饼的签订一个合同，四个月之后以5元的价格买入烧饼。 与期货不同的是，你可以向卖方花5角钱的价格买个期权。 　　因为你已经花了5角钱买了期权，所以卖烧饼的有四个月后卖给你烧饼的义务，而你，有选择买或不买的权利。 　　烧饼涨到8元的时候以5元的价格买入。 　　烧饼价格跌到2元了的时候可以选择不买。 　　通过这种方式，卖方损失可得到补偿，比市场少损失期权费的部分。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

互金整改延期1年 平台数量及规模需双降

近日，中国人民银行、中央宣传部、中央网信办、中央维稳办、发展改革委、工业和信息化部、公安部、财政部、住房城乡建铲部、工商总局、国务院法制办、银监会、证监会、保监会、国家信访局、最高人民法院、最高人民检察院联合印发《关于进一步做好互联网金融专项整治清理整顿工作的通知》（以下简称《通知》）文件，要求确立重点对象，开展现场检查，对于经现场检查发现存在违法违规问题的从业机构，采取差别化处置措施。 7月起进行各地清理整顿的督查和中期评估 《通知》要求，各省领导小组应按照清理整顿的有关要求，完成本行政区域的互联网金融活动的状态分类，形成机构分类清单以及清理整顿状态分类阶段总结报告，并于2017年6月底前报送互联网金融风险专项整治工作领导小组。 各省领导小组要在清理整顿开展期间组织自查，及时掌握整治工作落实情况，查找问题、及时纠偏。领导小组将于2017年7月起组织对各地清理整顿的督查和中期评估，确保整治质量和效果。 整改验收需在2018年6月底前完成 《通知》指出，在P2P网络借贷、股权众筹、互联网保险、非银行支付等领域，全国范围内专项整治工作将持续到2018年6月底，从监管层面给网贷行业设定了合规大限，尽管较之前的时间节点有所延后，但并不意味着合规建设有丝毫松动，因为各地配套的政策和跟进的工作正有条不紊地开展。 《通知》要求，各省领导小组要根据辖内从业机构分类清单,对照各从业机构经审核通过的整改计划，持续监督从业机构整改情况及业务退出进度，并及时纠偏；对从业机构整改完成并提交验收申请的,及时组织监管验收。 《通知》明确，整改实施阶段应最迟于2018年6月底前完成，对个别从业机构情况特别复杂的，经省级人民政府批准后，整改期最长可延至2年，由省级人民政府指定相关部门负责监督及验收。 要实现互金从业机构数量及业务规模双降 《通知》要求，各省领导小组要切实承担第一责任人职责，统一组织本地区清理整顿工作,，采取有效措施确保整治期间辖内互联网金融从业机构数量及业务规模双降。 对于跨省从业机构，机构总部注册地省级领导小组要将处置工作意见通报分支机构所在地省级领导小组，共同做好风险处置工作。 化解存量、严控增量。整改期间，从业机构存量不合规业务要逐步压降至零，不得新增不合规业务。一经发现新增不合规业务，各省领导小组办公室(或各省领导小组指定部门)须立即叫停并严肃处理。

年销180亿的新一佳超市破产

新一佳，曾经年销180亿，连锁百家，排名22。如今资金断裂，供应商围堵，破产清算。繁荣，昙花20载，它会将成为现在存活下来的大卖场们的 “前车之鉴” 还是 “死亡序幕” ？ 线下实体店倒闭的消息不绝于耳，此前更多的是母公司进行业务收缩，减少亏损的一种措施，而今天我们谈论的本土零售商新一佳，则是整体进入破产清算程序。线上电商进攻线下的号角已经吹响，传统零售商存在着哪些通病，又该怎样变革？ 曾经和人人乐，华润号称广东超市三大巨头的新一佳确实有着辉煌的历史，业务遍布全国各地。近日，长沙市中级人民法院发布了《关于湖南新一佳商业投资有限公司破产清算案以竞争方式选任管理人的公告》，宣告湖南新一佳公司正式进入破产清算程序。据长沙当地媒体报道，长沙部分新一佳门店已经改成了“悦购汇”超市。也许这就是宿命。但在业内人士看来，并不以为然，盲目的扩张，管理的不善，人才的流失或许正是这场衰败的原因。 站在超市巨头背后的女人 1995年，李彬兰在深圳宝安开设第一家新一佳超市。李彬兰曾作为广东省核电投资公司掌门人参与投资万佳百货，后来万科增持万佳股份至60%，李彬兰则带领部分离开万佳的员工，争取到了中国核电集团投资，开办零售企业新一佳。而李彬兰将新创立的公司取名新一佳，其实也是有新的万佳这个隐喻在里面的。 辉煌，昙花20载 1995年是可谓中国现代零售业的起点，很多外资巨头就是在这个时间点进入中国市场的；一些优秀的本土企业，如步步高、苏果超市也是差不多在这个时候起家。在1995年至2000年这五年时间，抓住先机的新一佳迅速在深圳布点，成为当地的龙头企业。 2003年，新一佳在全国拥有50多家分店、50多亿销售额，为广东第一、中国第十二大的商业连锁公司。 2007年，新一佳销售额将近168亿元，位居广东省零售业第二名。 2009年，原金蝶软件总裁何经华出任新一佳 CEO，希望通过信息化改造新一佳，实现3年内上市。 2010年，新一佳集团营业额达到174亿元，位居全国商业连锁企业第22位。 2015年，销售150亿，门店102家，销售和门店连续两年下降，排名中国连锁第40位。 资金断裂，破产清算 2016年新一佳因资金链断裂，导致大规模供应商讨债游行活动，曾经在业界引起轰动，将近一年过去，近日长沙市中级人民法院发布了《关于湖南新一佳商业投资有限公司破产清算案以竞争方式选任管理人的公告》，宣告湖南新一佳公司正式进入破产清算程序。据长沙当地媒体报道，长沙部分新一佳门店已经改成了“悦购汇”超市。 或拉开大卖场倒闭序幕？ 盲目扩张，导致管理链条太长，2000年之后，新一佳开始在外埠市场发展，立足广东、面向全国，是新一佳的战略。资料显示，2001年的时候，新一佳已经在华南、华东与东北区密集布点。截止到2005年9月底，新一佳已先后在全国各地成功开设了连锁分店70多家。 最终频频关店，2008年前后，新一佳便迎来全国范围的“关店潮”。据不完全统计，2008年，新一佳鞍山店停业；2009年，新一佳东莞店、淄博店、西安店关闭；2012年，新一佳退出广东江门；2013年新一佳退出益阳、徐州、荆门等地。 新一佳退出历史舞台也许给现在的大卖场们上了生动的一课，目前，大卖场们可能面临比新一佳更多，更突出的问题，同质化竞争！电商冲击！盲目扩张！创新能力欠缺！或将成为大卖场们的 “敲丧钟” 同质化竞争 商品严重同质化导致价格竞争失去优势，形成恶劣竞争，甚至成为拖累很多供应商的根本原因。就像618的京东和阿里一样，最终要退出一部分供应商，淘汰一部分供应商，无辜扼杀一部分供应商。 客户体验同质化，这一同质化正呈现两极分化的形式，客户体验做的好的卖场越来越好，差的已经被淘汰，夹在中间60%的大卖场目前还一副我是大哥的样子，在发展中等待死亡。 电商冲击 也许说阿里的淘宝对传统零售的冲击在于 “价格” 和 “体验” 上，那么京东、天猫等电商零售巨头对传统零售的冲击则在于 “价格”、“体验”、“丰富”、“品质” 等方面。一小时送达，次日达，产品丰富等切合顾客切身需求的体验让零售电商不断侵蚀传统零售的份额。 盲目扩张后遗症 现在生存下来的大卖场们如果用“盲目扩张”来形容其存在的隐患也许有点过了，因为他们基本已经在区域站稳了脚跟。然而，这只是表象。盲目扩张留下的隐患则正成为侵蚀和阻碍他们发展的绊脚石。腐败问题，业绩作假，压榨供应商等问题已经一触即发，只是都在掩饰，都在等待这个泡沫的刺破。 创新能力缺乏，老思想管新零售 装修陈旧，设备陈旧，商品陈旧，最重要的是思想陈旧，某些零售企业用老思想管理新零售，仰仗着多年前店大欺客的姿态，对待顾客，对待供应商，对待租户依然用着以前的态度，方法，方式。新兴的业态 “便利店、专卖店，零售品类店” 正在瓜分和侵蚀大卖场，而大卖场们还老子天下第一的样子。诸如“盒马鲜生”、“超级物种”、“华润V+、blt、ole”这样的新兴零售业态不断崛起，传统卖场如不再改变或将自掘坟墓，走向死亡。 目前线上电商巨头进军线下零售店的消息频繁被曝出，早在2月20号，阿里牵手百联集团，双方成立联合工作小组、定期高管交流等方式开展合作，而合作内容涉及的主要是业务与渠道方面的打通，暂时不会进行资本层面的合作。 不过，从2014年入股浙江最大的百货连锁银泰；2015年以283亿元参股苏宁集团；2016年3月投资盒马鲜生、11月投资21亿元获得浙江省连锁超市三江购物的35%股权，阿里巴巴围绕自己的大本营，在华东地区圈出一片用于新零售的“试验田”，而此次“联姻”百联集团，不过是在原有的版图中增添了3300个线下网点而已。 此外中国电商的另一个巨头京东，在4月10号，其CEO刘强东在个人头条号中宣布，京东百万便利店计划出炉，未来五年京东将在全国开设超过一百万家京东便利店。种种迹象都表明，线上与线下的打通已成为电商巨头布局的下一个战场。而6月16号亚马逊宣布收购全食超市，更佐证这一趋势。 新零售正快马加鞭地朝我们奔袭而来，唯有拥抱变化，才能生存下来。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

传统营销与互联网营销差异

身为一名互联网公司的运营，我深深的好奇我所学到的互联网运营方法论和传统企业的运营方式有多大的差异，抱着好奇心与一个在VIVO互联网部门的朋友交谈一番，发现他们所习得的营销概念多为“4P”、“定位”，“渠道为王”。而从自己所在的两段互联网大厂的工作经历来看，互联网公司好像不太提这些经典营销理论，更多的是关注用户需求、体验和维系，甚至免费、补贴方式来快速占领市场。 互联网产品的销售渠道早期只有一个APP或者微信公众号，就拿互联网手机品牌小米手机全线上销售而言，与VIVO的模式是不同的。不过，经典的营销理念永远不会过时，但新的互联网营销肯定存在差独特之处，需要结合产品本身特性选择最合适的营销方式。下面是我总结的两种模式之间的差异： 一、营销策略 传统营销策略主要围绕4P，即产品、价格、渠道、促销，以此制定公司发展和营销战略。 互联网营销策略与传统模式最大的差异是用户，企业不在以产品为中心闭门造车，而是根据用户需求开发产品，同时更关注与用户的沟通连接。 二、营销产品 传统营销场景大多适用于线下销售的产品或服务，在互联网欠发达的三四线城市，人们获取信息的方式主要靠线下广告、电视、广播和纸媒，随着智能机销售渠道在这些城市的扩张，以及农村淘宝京东的发展，未来这些区域的营销模式会有所改变，但是受限于四五线城市用户的文化素质，传统营销模式将在很长一段时间仍然占据重要地位。 互联网营销场景可能只是手机里的一个APP，其扮演着服务的功能或线上零售，电商类产品与物流配送紧密结合，工具型产品提升效率，内容类产品丰富生活，平台型产品连接线下线上的商家与用户。互联网产品的销售环节基本都在线上完成，支付工具促进其快速发展。去门店化去纸币化都是互联网产品给我们生活带来的便利。 三、营销目标 传统营销场景注重的是怎样把产品快速卖给用户获得企业利润的最大化。 互联网营销场景通过满足用户需求获取大量的用户来实现其商业目标，有用户的产品不愁变现，只是如何采取什么样的变现模式的问题。 四、营销场景 传统营销场景中，消费者去店里或商家购买，经过看样品、选择、确定、付款、取货等流程，整个销售过程是买卖双方面对面线下完成，用户需要花费去商场的路途时间，且获取商品存在不及时性。而商家需要在不同区域选取点地址，安排工作人员和货物派送，成本依然很高。用户在购买完产品离店后与商家的失去联系，最传统的联系方式是发实体会员，引导用户再次到店消费。 互联网营销场景中，用户从微信里领取一个红包，只需要轻轻点击一下即可跳转商品购买页，选好商品后线上直接付款，然后即可坐等商品送上门，这其中的物流时间有可能是1个小时内的外卖，或是次日达的快递。线上购物简化了购物成本，节省时间和精力，去除了中间商的成本，是消费者可以以更优惠的价格买到全球范围的商品。用户消费完成后并未结束与产品的联系，运营手段的利用将把用户继续维持在平台上，还有微信群和朋友圈的社交场景营销应用，口碑推荐的速度远远大于线下的口口相传，营销效果将被放大化。 五、营销方式 传统营销方式依靠大量铺开门店，销售人员与顾客直接推销或通过大批量投放广告提高知名度占据用户心智，洗脑式的教育加满大街方便可得门店售卖方式来承接客户提升销售。 互联网营销均在线上开展，搜索引擎营销、即时通讯营销、邮件营销、病毒营销、事件营销、新闻网媒营销、口碑营销、场景活动营销等层出不穷，线上传播速度快，成本低，获客容易使得越来越多的传统企业也加入其中，如注重线下体验的红星美凯龙宜家等均开设了自己的网上商城，经营的自己的微信公众号，维系自己官方的社群等。 六、销售渠道 传统营销模式由代理商营销模式、经销商营销模式、直营模式，通过这三种方式深入各区域铺设门店，总部提供货源，各渠道分销商进货售卖。同时也会开设网销渠道，但以门店销售为主。 互联网营销均走线上销售，除了主APP外，还会有M站，小程序，微信服务号，微博，支付宝等第三方平台接入服务，加入开放平台可以在各个网络渠道铺设服务入口。线上销售节省门店成本和其他维系开支，通过各流量入口触达用户，营销活动页面吸引流量，红包优惠券承接转化用户，产品个性化推荐和绑定账号的积分特权，全流程线上化。随着移动互联网的深入发展，越来越多的人会感受到网络为什么生活带来的极大便利。 七、商业模式 传统营销模式下的盈利方式是制造与售卖商品赚取扣除成本外的差价即为利润。企业在基于市场合理定价情况下，保持成本最低，扩大销售则可以让盈利最大化 互联网模式有个很明显的特征是免费，在免费模式下如何盈利是很多公司需要思考的问题。 一般互联网公司前期都是需要投入很大的成本去获取用户，免费使用产品和大额补贴，如共享单车不仅要补贴C端用户还需要补贴B端制造单车。所谓互联网思维，与传统行业最大的不同应该是商业模式，传统行业思考产品创新，互联网行业还需要思考商业模式创新。互联网产品的主流商业模式分为订单销售类，如京东；免费+增值服务类，如QQ会员；流量曝光类，如墨迹天气；平台抽佣类，如美团外卖和淘宝，很多产品的商业模式不仅仅是一种，未来还会有更多的商业模式的创新。 小结 以上总结了两种营销模式的差异，两者并不是替代关系，而是处于同一经济环境下不同的营销方式且将长期存在甚至走向融合。 作为一名互联网营销人员，不仅仅需要看到现有的营销方式，同时需要能够从传统经典模式理念中取长补短，不断创新，具有互联网+的视野。正如王兴所言：“互联网＋”要做的是各个行业从上游到下游的产业互联网化，不是仅仅停留在最末端做营销、做交易那一小段，而是真正能够用互联网、用IT全面提升整个行业的效率。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国民信托产品违约 董事长建议投资者起诉公司

　　一则上市公司的公告，再次把已被产品违约事件困扰多时的国民信托，推上舆论的风口浪尖。 　　日前，华发股份公告，因经营发展需要，该公司全资子公司武汉华发长盛房地产开发有限公司（简称“华发长盛”）拟引进国民信托为新股东。国民信托拟向华发长盛增资人民币15亿元。 　　而受累于渤海钢铁债务事件，国民信托旗下四款产品相继出现违约，合计规模约9.5亿元。风险处置工作已近两年，至今仍困难重重。 　　国民信托这厢称“没钱”，那厢却还在大手笔买买买？ 　　近期，面对违约处置进展、收购、增资及公司治理等几大棘手问题，国民信托直面几十名投资者，道出了仅剩不多的解决方案。据了解，国民信托已向投资者亮出“底牌”——对投资者来说，留给他们的选择无外乎等待该公司经营状况改善，或主动将国民信托告至法院。但无论哪种抉择，都势必面临漫长的等待，和仍是未知的结果。 　　大手笔入股引关注 　　6月19日，华发股份公告，因经营发展需要，华发长盛拟引进国民信托为新股东。国民信托拟向华发长盛增资人民币15亿元。若此项入股获批，国民信托将成为华发长盛的二股东，持有其49%的股权。 　　公告一出，立即引发轩然大波。据多方核实，实际上，这笔投资只是国民信托的一款单一资金股权投资类项目，欲要争夺华发长盛二股东之位的是另一家金融机构。 　　公开资料显示，国民信托对外投资的公司共计43家，其中，在2016-2017年注册的公司有11家，仅2017年国民信托投资入股的资金就已超过4.4亿元。 　　Wind数据显示，今年来，国民信托发行16只产品，其中多以证券投资类为主。一名国民信托财富管理中心客户经理表示，目前国民信托发行产品不多，且几乎只对机构发售。 　　诉诸法律 　　去年10月，国民信托正式委托律师事务所进行与渤海钢铁债务事件有关的四个违约产品的处理。 　　据律师介绍，该案由天津市第一中级人民法院受理。"天冶轧三" 与 "天冶线缆" 两个项目的融资主体均为制造型企业，涉及大量职工问题，经过数轮与法院艰难的沟通，终于推动案件进入执行程序。 　　具体来看，去年10月，法院查封了天冶线缆的账户，而天津冶金集团轧三钢铁（简称“轧三钢铁”）的账户却无法查封。 　　原因是在2015年底，银行发现企业风险越来越大，在外资行第一个抽贷后，国内多数银行也相继出现抽贷现象。不少供应商也开始起诉轧三钢铁，这意味着轧三钢铁的账户早已被其他法院冻结。 　　去年年底，国民信托发现了轧三钢铁一处财产线索，随即向法院申请查封其位于天津静海74万平方米的工业工地。但是，该土地已被其他法院查封，国民信托处于第五轮轮候查封状态。值得注意的是，前四轮案件经查还未启动评估拍卖程序。 　　已求助信托保障基金 　　除催收、诉诸法律和寻求政府帮助外，据国民信托高管称，该公司目前正在积极与信托保障基金沟通，希望可以获得帮助。 　　然而，其实国民信托已取得信托保障基金公司的流动性支持。更重要的是，借贷的存量资金还未用完。 　　中国信托保障基金有限责任公司相关人士表示，“公司以自有资金对国民信托进行了短期资金流动性支持，时限小于1年，用途必须是缓释短期流动性压力。” 　　不过，关于短期流动性支持的起始时间以及具体的支持数额，中国信托保障基金未予回应。 　　新副董被寄予希望 　　此前，国民信托欲增资被否，但国民信托并未放弃，目前还在试图积极推动。 　　上个月，国民信托迎来一名新的副董事长——肖鹰。他拥有17年金融机构监管与从业经验。 　　对于肖鹰的到任，当时业内分析，国民信托董事长杨小阳已过退休年龄，空降的副董事长肖鹰，或将成为接替杨小阳的董事长人选。此外，近两年国民信托风波不断，肖鹰的到来，有望改变这种情况。 　　然而，杨小阳表示，“董事会批准银监局的肖鹰加入国民信托的目的，是期望可以加强公司治理及与监管部门的沟通，把注资和收购批准了，不过目前都无进展。” 　　杨小阳还表示，由于该公司实质控制人行为能力有限，因此出售股权、增资、资产处置的授权都受到了影响。 　　建议投资者起诉 　　杨小阳建议，投资者可以起诉国民信托，通过法律手段推动国民信托资产变现。 　　据了解，由于重大资产处置涉及股东权益，只有起诉后法院才能推动资产的处置。 　　“除此之外的办法就是等，等公司的治理环境变化了，监管部门批准收购和注资后，再谈以后的事情。”杨小阳称，“因为业务收缩，国民信托已经裁员。” 　　不过，上半年国民信托仍在招兵买马。从公开信息来看，国民信托上半年的招聘集中发生在3月和6月，工作地点为北京、上海和成都，共计20个岗位，包含了高级渠道经理、理财业务总监、市场经理、风控经理、信托业务助理、信托业务团队负责人、信托财务部运营岗、资深理财经理、出纳、信托资产管理部负责人、审计经理、信托财务会计等。 　　国民信托新任副董事长肖鹰表示：“国民信托目前积极推动增资和引资，是因为无论在法律还是意愿上，国民信托都没有其他选择。” 　　起诉似乎成为了投资者唯一的出路，然而杨小阳的一席话，又令这个希望显得遥遥无期。 　　杨小阳称：“具体赔偿需要法院裁定，但就目前的情况，即便法院判决了国民信托也没有钱，要等资产变现，如果变现受阻，问题还得拖着。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

拍拍贷陷砍头息争议 平台窃取通讯录？

“借了2500元，到手2180元，哪有这样子的！” 说起自己2016年4月在拍拍贷上的借款经历，上海的徐力（化名）一上来就给记者报了两个数字，在之后的采访中，他不时重复 “没有这样的道理”。 拍拍贷成立于2007年6月，公司全称为上海拍拍贷金融信息服务有限公司，总部位于上海，是国内首家纯信用无担保网贷平台。 徐力称，自己当时被QQ空间上拍拍贷的低利息广告所吸引，所以就点击广告进入拍拍贷官网，填写基本资料后下载了APP，然后在APP上通过个人身份认证，最后申请了2500元借款。 但实际到账的只有2180元，12期（月）共计要还款2800多元。不明白所以的徐力立刻找到了客服，对方告诉他，扣除的是借款手续费。 除了徐力，还有多名用户在网上发帖称自己在拍拍贷上借款后，和实际到账金额不符，其中有相当一部分人表示，借款之前平台或客服没有明确告知手续费、利息等。 那么真实情况到底是怎么样的？平台直接扣除手续费的行为到底是不是 “砍头息”…… 投诉：借款前是否明示扣费双方说法不一 “申请贷款前客服也没说，平台也没有写明啊。”徐力称，自己向客服提出了退还这笔贷款的请求，但对方表示这属于提前还款，仍要还本金和利息。 徐力于是认为，自己受到了欺骗，在跟客服多次沟通无果的情况下，他选择了将这笔钱从账户中提出，并且至今没有还一期款。 当记者询问徐力当时在借款前是否有对页面截图，以此来证明平台未提前告知收取手续费等事宜，对方表示当时根本没有想到这一点，所以没有截图，但他向记者出示了当时QQ空间的广告截图，只见该广告上写着“贷款金额10000元，每月还款100元”，除此之外，没有其他内容。 不过，徐力向记者表示，如今拍拍贷的APP经过改版，借款页面会明示实际到账数额等项目，然后才有“确认借款”的选项，而在去年自己申请借款时，APP页面上并没有这些，包括每月还款金额、手续费等都是借款成功后才能知道。 跟徐力经历相同的李军（化名）也表示，借款前，APP和客服都没有告知其手续费的情况。 6月17日，法治周末记者下载了拍拍贷APP进行体验，在进行各项认证，提交个人证件后，就进入了申请贷款的环节。 记者可借款的额度为12000元，在借款页面选择借款金额、借款期限后，页面会主动展示“每月还款”“实际到账”两项内容。如选择借款12000元，期限为6个月，那么实际到账11160.00元，每月还款为2130.27元；选择借款1000元，期限12个月，则实际到账925元，每月还款93.59元。 在借款页面的中间，有“确认借款”的选项，意味着借款用户在借款前能明确知道实际到账金额及每月所还本息和。 而在APP的“更多”这一选项下，列出了借款利息的计算方法——借款的年利率是根据借款人的魔镜等级（魔镜系统是拍拍贷开发的风险评估系统，针对每一笔借款，风险模型会给出一个风险评分）确定的，当借款人的借款申请审核结束后，在“确认发标”时可以查看详情。 不过，在操作过程中，APP页面上并没有对借款手续费如何收取进行说明，记者询问在线客服关于借款手续费的问题，对方表示“页面会有实际到账金额的提示，不同用户费用可能不同”。 而法治周末记者在拍拍贷官网上的“客服中心”看到，借款费用分为催收费用、成交手续费、创建列表费用、逾期利息等，其中对于成交手续费进行了详细的说明，成交手续费分为借款手续费和借款质保服务费，根据魔镜等级，前者为本金的1.5%至12.5%，后者则为9%至23%不等。 对于官网上的这些收费说明，拍拍贷官方微博在2016年6月回复借款人微博时称，借款费用标准一直都有，但微博上不少借款人表示，自己借款时官网上并没有这些说明。 争议一：扣除手续费是否为 “砍头息” 徐力、李军们最关心的问题是，即使平台告知，是否就能直接从借款金额中扣除手续费，扣除手续费是否为变相的“砍头息”。 对此，西北政法大学教授、经济法学院院长强力告诉法治周末记者，判定上述情况中，扣除手续费的行为是否为变相的“砍头息”，要看这笔手续费到底是由谁收取。 “砍头息是出借人预先从本金中扣除借款利息的行为。而P2P平台本身是一个信息服务中介的角色，如果说平台扣除的手续费就是作为其提供信息服务的酬劳，那么收取服务费无可厚非；如果说平台扣除的手续费实质上是出借人收取的，那么就能认定它砍头息的本质；但假如说平台是自己放贷，以扣除手续费为名多收利息，那就要看平台放贷的资金来源是哪里，如果是平台自己的钱，其行为就是违规；如果资金来源于跟众人借款，则可能涉嫌非法吸收公众存款。”强力说。 2016年10月，国务院办公厅下发互联网金融风险专项整治工作实施方案，方案中表示，P2P网络借贷平台不得发放贷款。 不过强力表示，讨论上述情况是在平台明确告知借款人要收取手续费、实际到账金额与申请金额不符等前提下进行的。 “假如说，借款人有证据证明，在借款前平台上没有对这些进行说明，那么平台就涉嫌欺诈，借款人和平台及出借人签订的合同就不成立，不管是不是砍头息，借款人都有权不履行合同。”强力说。 而一位资深的互联网金融业务律师告诉法治周末记者，从广义上来讲，平台从申请的借款额中扣除手续费的行为，本质上就是“砍头息”，只不过是为了规避风险，才会以“手续费” “管理费”等命名。 争议二：手续费如何收取才合规 而法治周末记者电话拍拍贷客服，询问扣除手续费的相关事宜，对方表示，借款人申请借款成功后，平台会将借款金额发放到借款人的拍拍贷账户中，并从中扣除手续费。借款人只能将扣除手续费后的钱提现到自己的银行卡上。 而上述律师表示，该说法有浑水摸鱼的嫌疑。该律师表示，判断平台到底有没有“砍头息”，最重要的是看借款人成功申请的金额是否全部到账。而记者采访的几名借款人均表示，借款成功后，账户从来没有收到过完整的借款金额，账户里的金额就是扣除手续费后的费用。 “因为借款人是跟出借人发生的借贷关系，作为平台，不能从中截留一部分。只有当成功申请的金额全部到用户账面后，由用户再将手续费打给平台，才算是合规的做法。”该律师表示。 该律师表示，最高人民法院《关于依法妥善审理民间借贷纠纷案件促进经济发展维护社会稳定的通知》规定，出借人将利息预先在本金中扣除的，应当按照实际借款数额返还借款并计算利息。 “也就是说，平台存在砍头息的话，借款人的本金及利息都应该按照收到的实际金额来计算。”但该律师表示，在实际情况中，平台只要对借款人提前明示会扣除手续费，而借款人又接受了这一做法，并且按照平台规定来偿还本息，平台是不用承担法律责任的；但如果借款人在借款后期又对砍头息提出异议，那么二者的合同或面临撤销的可能。 法治周末记者根据自己体验的实际到账金额来计算，发现年化利率均在36%以下。 根据《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第二十六条规定，借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。 “从商业角度来看，平台之所以这样做也能理解。因为不诚信的人太多了。平台作为提供信息服务的中介方，也是出于担心收不到服务费用才这样做。“该律师指出，平台大可让借款人采取先交纳服务费的形式，只不过如此一来，虽然合规，却难以留住客户。 专家：向借款人亲朋催收需征得同意 除了投诉拍拍贷未提前告知就扣除手续费外，李军告诉法治周末记者，自己非常不满意平台的催收方式。 他称自己2015年申请借款6500元，实际到账5960元，分十二期还款，在第十一期时逾期两天未还，自己亲朋好友甚至客户就遭到了催收公司的电话“轰炸”，让他们联系自己还款。 这让李军非常愤怒，但同时又觉得很奇怪：注册认证申请贷款的过程中，明明只需要填写两个紧急联系人的方式，催收公司是怎么知道那么多亲朋好友及客户联系方式的？ 在微博上，也有大量拍拍贷借款人表示，逾期后，多位亲朋好友都遭到了催收公司的短信及电话“轰炸”。 对于部分借款人的遭遇，拍拍贷官方微博在其微博下回复，称出现这种情况是“借款人把其号码作为联系人留了下来，因为借款人逾期不还款，也无法联系，第三方只好联系联系人”，并表示“如果不方便联系，或者遇到不文明催收，可以致电客服进行反馈”。 对此说法，李军并不接受，他告诉法治周末记者，自己当时就留下了两个联系人的方式，并且注册及申请过程中并没有出现授权步骤——即授权平台从通讯录或者其他途径获取其他联系人。他坚信，拍拍贷APP能读取自己手机的通讯录和通话记录。 安徽的黄杰（化名）也不认同拍拍贷官方微博的说法，他回忆，一个很久不联系的朋友在拍拍贷上发生了逾期，自己就接到过多次催收公司的电话和短信；不仅如此，自己的父亲也接到了催收公司的短信和电话。 黄杰告诉法治周末记者，自己被催收后，跟该朋友取得了联系，对方表示在平台借钱时，填写了黄杰及联系方式作为联系人，但并没有填写黄杰父亲的任何信息。 “我想了一下，应该是我用我父亲的手机给我朋友打过电话，留下过通话记录。”黄杰说。 京师律师事务所律师赵卫东表示，在催收公司向借款人及其亲朋好友催收这一问题上，其实包含了两种行为，一是平台获取通讯录信息的行为，也就是获取公民个人信息；第二就是催收公司频繁联系借款人的亲朋好友等，告知他们借款人的逾期信息，并通知他们催促借款人还款的行为，也就是提供公民个人信息。 拍拍贷的用户协议对信息的使用也作出了约定，称“用户知悉并同意，拍拍贷可以使用用户提交或授权而获取的信息、出借人提供的、从第三方获取的信息进行逾期账务提醒或催收等服务，如因此给用户造成不利影响，拍拍贷对此不承担责任”。 而在采访中，李军称自己记得很清楚，2015年自己使用拍拍贷时，只填写了两个紧急联系人方式，并没有授权平台可以读取自己的通讯录、通话记录，并给那么多人发自己的逾期信息。 黄杰也表示在收到催收短信之后，才知道朋友向借贷平台借了款，在此之前自己并不知道此事，更没有同意任何人任何平台可以获取其信息。 “如果平台与借款人有协议，明确约定可以获取其好友信息并得到好友同意，那么获取信息的行为不构成窃取，亦不存在非法窃取；反之可能将触犯刑法‘侵犯公民个人信息罪’。”赵卫东表示。 而对于催收公司向第三人发布借款人逾期信息的行为，拍拍贷在用户协议中提到“当用户作为借入人借款逾期未还时，拍拍贷可以采取发布用户个人信息的方式追索债权，拍拍贷对上述行为免责”。 赵卫东认为，依据《最高人民法院、最高人民检察院关于办理侵犯公民个人信息刑事案件适用法律若干问题的解释》，提供公民个人信息应当经过被收集者同意，因此平台与借款人约定同意披露借款信息的，则是可以规避刑法的；反之，如果未经同意并达到入刑标准，则可能受到刑事处罚。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

价值型私募产品齐创新高 市场分化加剧行业洗牌

不知不觉间，距离2015年A股异常波动已两年有余。在此期间，A股市场经历了数轮调整，上证综指也从5100点跌至3100点附近。然而，伴随着结构性行情展开及市场风格“裂变”，有一类私募基金却逆势大涨，悄然创出净值新高。 相关数据显示，自2015年股市异常波动以来，共有600余只私募基金产品净值创出新高，上述逆势增长的基金中，超过一半是股票多头策略，且投资风格多以价值投资为主。分析人士指出，随着A股市场日益成熟及估值与国际逐步接轨，真正具备投研实力及投资视野的私募基金有望在大浪淘沙中胜出。在此过程中，行业向强者集中的现象或将越发明显。 价值风格产品表现抢眼 曾几何时，价值投资在中国就是墨守成规的代名词，一度不为市场所重视。但在历经数轮波动之后，价值投资的魅力日益凸显。 统计发现，成立两年以上，且在2015年5月8日至6月15日与2017年5月9日至6月16日期间有净值更新的产品有2268只。其中，从2015年股市异常波动前净值高点以来仍获得正收益的有615只，其中超过一半是股票多头策略。 上述产品中，共有30家50亿以上私募旗下229只产品在2015年股市异常波动两周年后净值创出新高，17家50亿以上私募机构旗下产品近两年业绩在15%以上。排名靠前的机构中，景林资产、重阳投资、高毅资产、弘尚资产、千合资本等股票型价值投资风格的私募均榜上有名。 具体看来，君享重阳阿尔法对冲1号、高毅晓峰2号致信、弘尚资产灵活配置、昀沣2号、睿策2期、锐进29号景林多元策略等基金排名靠前，股市异常波动前后至今，净值增长超过20%至50%不等。 而在另一边，由于行情分化严重，大量资金逃离中小创个股，偏爱或重仓成长股的私募损失惨重。 以去年的私募冠军蓝海韬略资本为例，目前该公司旗下多只产品正面临清盘风险。数据显示，蓝海韬略旗下的蓝海稳定成长一期6月16日的最新净值为0.7435元，今年净值下降29.82%；蓝海八号6月16日的最新净值为0.7670元，今年净值下降26.31%。根据私募行业0.7元的清盘线规则，这些产品都有清盘风险。 行业分化加剧 事实上，A股市场结构性行情盛行，不但使得基金净值空前分化，私募基金公司“强者恒强”的格局也在整个行业中凸显。在整个行业由增量转为存量的过程中，个别基金公司规模增长明显。 “在我们调研的公司中，不少基金近期规模大幅增长，这里面有股票型基金，也有对冲型基金。一批被投资者"信得过"的私募基金开始出现。换句话说，私募基金的头部效应、向强者集中的现象越发明显。” 业内人士近期表示。 相关数据也印证了上述说法。公开资料显示，截至2016年12月底，规模在20亿至50亿元的私募基金有439家，管理规模大于100亿元的有133家。而截至2017年5月底，规模在20亿到50亿元的私募管理人有505家，而规模大于100亿元的有166家。这也直接表明，大者愈大的趋势在私募行业中正在上演。 “产生这种现象的原因，一是投资者对私募逐渐了解，二是一些私募形成了鲜明的风格，管理好于投资者的预期，经受了市场的考验。千亿级私募公司的出现将不再遥远。那个时候，私募基金的"阶层固化"将出现，新进入者将更为艰难。” 业内人士指出。 某券商FOF研究人士也指出，经历了这轮调整之后，整个私募行业已经进入存量时代，这种时候更加需要比拼投研、风控等专业化管理能力，真正具备实力的私募在大浪淘沙过程中将凸显出来。 “从公募基金来看，目前117家公募基金公司中，前10家规模占比接近一半。谁能说未来这种局面不会在私募行业中出现呢？” 上述人士称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

货币基金净值单日涨幅飙升16.59%

货币基金再次出现单日超高收益，继2017年3月出现单日净值暴涨近8%后，6月26日货币基金单日涨幅再创新纪录，达到16.59%，比股票涨停还猛！创造这一新纪录的是前海开源尊享A，该产品为一只今年6月新成立的净值型货币基金产品。 次新货币基金收益率创纪录 据悉，去年底以来货币基金的收益率节节攀升。Wind资讯显示，近期货基7日年化收益率均值已破4%，还出现了多只年化收益率7%以上的产品。 但和6月26日一只货币基金的上涨相比，其他货币基金均“望尘莫及”，2017年6月26日前海开源尊享A单日净值飙升16.59%。 从净值走势上看，前海开源尊享A6月23日单位净值为100.101元，经过周末两天后，6月26日单位净值飙升至116.708元，单日单位净值涨幅高达16.59%。 按照目前货币基金一年平均收益率4%左右测算，前海开源尊享A一天的收益相当于其他货币基金平均4年多赚的钱。 2017年3月23日，中国基金业也曾出现过类似的单日净值飙升，银华日利B的单位净值从100.815元升至108.797元，单日净值增长率逼近8%。当时银华日利B对应的7日年化收益率达到5377%，也就是53倍多。 超高收益是怎样产生的？ 比股票涨停还高的货币基金收益是怎样产生的？基金业内分析出多种可能的原因，既有货币基金行业性的原因，也有前海开源尊享基金特有的原因。 据悉，前海开源尊享货币市场基金成立于今年6月12日，其中A份额认购份额为3.027万份，B份额认购份额为2亿份，B类是A类份额的6000多倍。据基金招募说明书显示，该基金设A类和B类两类基金份额，两类基金份额按照不同的费率计提销售服务费、单独设置基金代码，并单独公布基金份额净值。从A份额此前表现来看，前海开源尊享A自成立近半个月以来，日净值涨幅多为0.01%-0.03%之间，保持正常水平。 据悉，一只货币基金高收益率的普遍原因包括基金大规模兑现债券浮盈，基金净值计算涉及小数点后四舍五入的问题，货币基金遭遇赎回后分摊收益的分母减少带来的高收益等。 值得注意的是，前海开源尊享基金还有强制赎回费用条款。 该基金招募书中显示，“在满足相关流动性风险管理要求的前提下，当本基金持有的现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具占基金资产净值的比例合计低于5%且偏离度为负时，为确保基金平稳运作，避免诱发系统性风险，基金管理人应当对当日单个基金份额持有人申请赎回基金份额超过基金总份额1%以上的赎回申请征收1%的强制赎回费用，并将上述赎回费用全额计入基金财产。” 业内专家提醒投资者，货币基金作为一个流动性管理工具，期待货币基金收益率一直在10%以上的水平都不现实，更别提这种单日上涨16%的情况，投资者需要理性对待货币基金的投资和短期收益现象。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网络催收：滴滴模式平台61家，自营模式283家

6月27日，国家互联网金融风险分析技术平台 (以下简称 “技术平台” ) 公布了《“全国互联网金融阳光计划” 第三周关于网络催收情况的监测报告》，对网络催收情况开展了监测分析。 经分析技术平台发现的网络催收平台经营模式，从事网络催收服务的经营主体主要有两种类型：一是经营主体自身非催债人，其主要通过网站、手机APP等渠道搭建类似 “滴滴模式” 的催收平台，为债权人与催债人提供点对点的撮合信息服务；二是经营主体自身即是催债人，其主要通过网站、微信公众号等渠道宣传自身具备的催收能力及业务范围，或搭建平台供债权人在线提交催收需求与申请。 第一种类型经营主体通过互联网平台构建债权人和催债人间的桥梁，第二种类型经营主体的实质是线下催债人的线上化，其利用互联网进行线上宣传或接单，以吸引更多的债权人。 技术平台监测发现 “滴滴模式” 催收平台共计61家，涉及企业60家(其中1家催收平台未公布经营主体)，发现相关互联网网站48家、手机APP 31个、微信公众号30个；技术平台监测发现 “自营模式” 催收平台共计283家，涉及企业138家(其余催收平台未公布经营主体)，发现相关互联网网站121家、微信公众号168个。 1、“滴滴模式” 催收平台 61家 “滴滴模式” 催收平台分布于全国11个省及直辖市；其中，北京与上海两地的平台最为集中，超全国总量的一半。 图1：“滴滴模式”催收平台全国分布情况 2、“自营模式” 催收平台 138家 “自营模式” 催收平台所属企业分布于全国20个省、市、自治区;其中，广东、北京、上海、四川、浙江和山东六省的 “自营模式” 催债机构最为集中，超全国总量的70%。 图2：“自营模式”催收机构全国分布情况 当前网络催收存在众多非法催收方式。 此外，技术平台还对 “滴滴模式” 催收平台的手机APP开展了漏洞扫描和风险评估。 技术平台检测发现APP漏洞48个。从危险等级看，高危漏洞占比25.0%，中危漏洞占比33.3%，低危漏洞占比41.7%。从漏洞类型看，加密模式破解漏洞、HTTPS服务器校验漏洞和Webview绕过证书校验漏洞三类漏洞最多，占比分别为20.8%，18.8%和14.6%。 图3：“滴滴模式” 催收平台的手机APP漏洞类型分布

“传销术”变种：中券资本的金融骗局

▲融厚基金岐源系统全体高管在三亚活动上举杯。（南方周末记者王伟凯/图） 舶来品身份、资产证券化概念、一线明星站台、海内外轰趴，中券资本展示了一套移动互联网时代如何搂钱搂人的新玩法。 一些投资者选择了报警，目前多地警方已经立案侦查，有的地方已开始对相关人员进行抓捕。 这家金融公司请来站台的明星阵容，可谓豪华：2017年1月18日，这家公司在澳门的感恩晚会上，成龙、费玉清、韩红、容祖儿等一线明星登台献艺。 这是一家自称来自美国的公司，中文名字是“中券资本集团”，英文名为Capital Clearance Group，简称CCG。它的官网显示，公司总部位于美国怀俄明州，专门从事“资产证券化”，成立于2008年2月，在阿根廷、拉脱维亚、柬埔寨等地拥有分部。 该公司CEO迈克尔·阿什利等三位外籍高管履历显赫，但在互联网上却查不到三人的蛛丝马迹。而其中两位的相貌，倒是与一部中文电视剧的外籍龙套演员相似。 据多位中券资本的会员介绍，2015年年底，两个中国人——王思禹和郭建——将中券资本引入中国。凭着每周提现、6个月回本、11个月翻倍的高投资回报率，迅速吸引来自全国的投资者加盟。中券资本称，其在亚太地区（主要是中国）有70万会员。这一“成绩”，部分得益于其力推的“动态投资”方式——这种方式与传销中的发展下线“拉人头”类似。 在网上，对中券集资诈骗的质疑越来越多，其它平台或自媒体也发表了对其的打假调查。多位中券会员告诉南方周末记者，王思禹还曾带着他们做过一段时间的“维卡币”——这个项目是多地警方过去两年重点打击的金融诈骗项目。 火爆一年后，从2016年12月份开始，越来越多的投资者发现，自己投进去的钱无法提现。一些投资者选择了报警。根据他们提供的报案回执单，黑龙江、内蒙古、广东等多地公安已经受理该案，案由多是非法吸取公众存款、集资诈骗等。其中，内蒙古呼伦贝尔公安局扎兰屯分局的办案人员向南方周末记者确认，该案已在侦办。广东省梅州市梅县公安局的内部人士也向南方周末记者表示，正在对该案的相关人员进行抓捕。 而眼下，中券资本一方面以上市为名，冻结了交易和提现功能；同时另起炉灶，开启新的投资项目。不少中券资本的会员重燃希望，投身于新项目中，幻想着捞一笔后再退出。 ▲中券资本的三个外籍高管。（资料图/图） 1 资产证券化标签 新人进入时都会被告知，要想赚大钱，就要做动态投资。 2016年8月，来自黑龙江绥化市的吴桐接触到中券资本时，觉得这是一个“高大上的互联网金融项目”。 拉她入伙的会员发来长达55页的宣传PPT，里面是“信贷资产证券化”“现金资产证券化”、“证券拍卖”、“证券分”等金融术语。同时发来的还有微信公号、头条号等自媒体平台上中券资本的“招商信息”和有关的“新闻报道”。 “资产证券化”是中券资本主打的概念，但南方周末记者接触的多位中券会员甚至“高管”都对这个概念并不了解。他们只知道，成为会员后，公司的投资高手用会员的钱去购买优质资产，资产升值后会员获得分红。 没有过多犹豫，吴桐就购买了中券的一款产品，并成为其会员。会员账号里有她的“售券分”、“购券分”、“普通证券”、“中券特殊证券”等信息。 根据中券资本的介绍，从2008年成立至今，它已推出“战略产业增长证券”、“农业优势组合资产证券”、“新兴市场机会资本证券”、“中等期信债证券”、“美国库券中期证券”五款产品。2016年，第六款证券产品“综合资产证券”隆重推出，中国的中券会员所能购买的也正是这款产品，它又分为C800、C2500、C8000、C25000四个品种。 不同的品种有着不同的售价。比如，C800这款产品的时价是6000元，只要购买这款产品，系统会自动加2.5倍的杠杆，使C800的价值高达15000元。系统还规定，每款证券产品每月至少上涨0.05美元，因此C800的周收益率是2.5%，C25000是4%，25周（半年）即可回本，52周（一年）的收益高达207.1%。 “我们都不知道这些利润是怎么算出来，只知道每周会有相应的利润拿。”吴桐总共投入了十三万多购买了几款产品的组合套餐。刚开始，每周可以按时提现账户里的“证券分”。 不过，静态收益的回本速度慢，比如C800要等上一年，想要快速回本，就要靠拉新会员加入获得动态奖励。多位中券会员告诉南方周末记者，新人进入时都会被告知，要想赚大钱，就要做动态投资。 动态投资奖励分为三部分——直推奖、双轨碰对奖、代数奖，直推奖指发展一个会员可得10%的提成；碰对奖和代数奖是指你的会员再发展会员时，你可以获得5%到15%不等的提成。会员越多，提成也呈几何倍数增长。 在会员们的朋友圈里，经常会流传某会员一月内发展了几百名会员，使其月入50万的财富故事。 无论是静态投资还是动态投资，会员所赚到的证券分都会被鼓励再“复投”进去，而不是提现，复投的证券分会有额外的奖励。 一位发展了一百二十多名会员的中券区域“领导”向南方周末记者展示，他以4万元投入，做了半年多时间，通过发展会员和不断复投，积累下了70万“证券分”。 2 舶来品身份 为了维持营业执照的存续状态，中券资本（CCG）每年只缴纳50美元的税费。 令吴桐等人觉得“高大上”的，还有中券资本光鲜的舶来身份。 根据中券资本官网的介绍，它是一家注册在美国的有限责任公司（Limited Liability Company，简称LLC），总部位于美国怀俄明州，在阿根廷、柬埔寨、拉脱维亚、克罗地亚、纽约等多地拥有分部。 南方周末记者调查发现，中券资本在美国总部的地址，与一家名为Wyoming Corporate Service inc（以下简称WCS）的公司地址相同。怀俄明州政府门户网站企业信息数据库官网（https：//wyobiz.wy.gov）的信息显示，CCG正是由WCS于2008年注册成立的。 2011年，路透社曾有一篇报道揭露WCS“是一家专门从事兜售壳公司（shell）的公司”。文章称，WCS所在的城市Cheyenne仅有6万人口，却注册了2000家公司。其中，WCS大老板的名下就有41家公司，而其下属的一家分公司又注册了248家公司。 南方周末记者在WCS官网上查询到，这家公司目前依然在售卖壳公司。根据WCS官网的报价表，在中券资本成立的2008年2月，其LLC壳公司售价约4000美元。 与此同时，WCS还为壳公司提供电话接线服务，机器自动接线服务的收费标准是每年250美元，人工接线的收费标准是每年800美元。南方周末记者多次拨打中券资本在其官网上留下的总部电话，均是机器接线应答。 中券官网还称，2016年其在全球的资产价值高达20亿美元。但南方周末记者查询怀俄明州企业信息数据库中的中券资本（CCG）历年财务报表时发现，为了维持营业执照的存续状态，CCG每年只缴纳50美元的税费。 中券官网介绍称，其创始人兼CEO迈克尔·阿什利（Michael Ashley）毕业于“伦敦商学院”；首席市场官菲利普·约翰逊（Philip Johnson）曾在意大利“裕信银行”担任首席市场官；首席投资官史蒂夫·帕克（Steve Parker）是在华尔街有超过10年理财和资产管理经验的投资银行家。 南方周末记者委托一位伦敦商学院校友查询其“愿意公开的校友名录”，搜索结果显示，并无迈克尔·阿什利其人。谷歌搜索结果显示，一位英国商人与其同名，但两人照片明显不匹配。 用上述三人的英文名在互联网上搜索到的照片，均与中券官网的照片不符，且搜索不到任何与上述履历相关的人物信息。 有中券会员发现，宣传资料中迈克尔·阿什利和史蒂夫·帕克的照片和视频，与电视剧《东方战场》中的两位外籍演员，相貌高度吻合。与阿什利相符的演员在第21集出现一次，角色是震旦大学校长，只有一句台词；与帕克相似的演员则在第1集出现，角色是美国国务院远东局局长霍恩·贝克，有四句台词。但南方周末记者未能联系到上述两位龙套演员。 此外，作为一家美国证券市场的经纪公司，中券资本须获得美国证券交易委员会（SEC）的资质认证，但南方周末记者在SEC官网上并未查到该公司的任何信息，查询结果为“没有匹配的公司”（No matching companies）。 但在大洋彼岸，中国的会员们更愿意相信中券资本真的具有雄厚实力。这在很大程度上，归功于其豪华海外派对的造势。 2016年以来，中券资本曾在日本、泰国、马六甲、澳门举办了四次豪华大活动，分别举行于2016年5月16日、6月18日、9月18日和2017年1月18日。参会的会员多则千人，少则五六百人，其中前三次活动的视频在主流视频网站上还可以搜到。每次活动，迈克尔·阿什利等三位CCG高管都会参加，引得会员们争先恐后追着合影。 2016年6月18日在泰国芭提雅举行的活动视频里，上述三位CCG高管和一位CCG大中华区的女高管乘直升机空降会场，身着泰式盛装，双手合十，以泰式礼向会员们颔首致意，身边是一圈保镖，场面感极强。 2016年9月18日在马六甲皇京港的“中券巨星欢庆晚宴”上，到场嘉宾有黎明、茜拉、鸟叔、吴大维和李湘。2017年1月18日在澳门的晚宴上，主持人是央视名嘴撒贝宁，韩红、容祖儿、李克勤等歌星登台献唱，迈克尔·阿什利与功夫巨星成龙相谈甚欢。 每场活动之后，是中券资本士气最盛的时刻，会员们的朋友圈会被周入百万的财富神话和报单潮刷屏。中券资本一位高管向南方周末记者直言，2016年6月18日和9月18日这两场活动，对于中券的迅速发展至关重要。 多位分布在全国各地的中券会员告诉南方周末记者，每隔十天半个月，中券资本还会在郑州、西安、上海、广州、深圳等地的五星级酒店举行招商签约会，向潜在投资者宣讲中券资本。 每晚八点，中券会员们也会在无数个微信群、QQ群里交流学习，群主会邀请中券的“成功人士”分享经验，他们自称公务员或高校老师，通常都宣扬自己所从事的行业已经没落，中券这样的互联网金融才是出路。 ▲中券官网的视频截图。（腾讯视频截图/图） 3 接盘侠 中券资本已是过去式，想等待的可以继续等待，不想等待的可以转投融厚基金。 从2016年12月份开始，越来越多的中券资本会员发现，每周的提现日很难提现了。那些还有几万甚至几十万本金没有提现的会员，开始着了急。 为了平复会员们的躁动，2016年12月17日，中券在其官网上发布公告称，当月的提现统一安排到2017年1月1日到1月10日期间进行核算，核算后的10个工作日内到账。2017年2月23日，中券又发布公告称，中券CCG Invest AG 在瑞士证券交易所SIX Swiss Exchange上市，股权代码为CCGA—SWX。 南方周末记者登录SIX Swiss Exchange官网查询上市公司名录，未找到任何代码为CCGA—SWX或CCGA的公司。 实际上，根据中券资本在其官网上展示的怀俄明州发放的“营业执照”，该公司是一家有限责任公司（LLC）。LLC并非股份有限公司，因此难以在证券市场公开发行股票。 ▲中券资本官网上展示的“营业执照”。（资料图/图） 多位中券会员告诉南方周末记者，随后中券的高管又称，会员们所投资的第六款理财产品将于2017年5月3日在瑞士证券交易所上市，在这期间，会员们需要填写大量的中英文材料向系统提交，有的会员还要去办理护照，同时提现功能也被冻结。 随着5月3日上市日期的临近，高管们又转而强调上市是一件非常复杂的事情，“少则一年，多则三五年”，但“一旦上市成功，各位手中的证券分将会转变成原始股，数万个千万富翁将会在中国市场里诞生”。 在多个中券资本的QQ群里，这类说法的拥趸和怀疑者势同水火。怀疑者认定中券是一场庞氏骗局，而有人则坚信几年之后自己将变成千万富翁，“等50年也值得。”一位会员在群里骂完怀疑者后说。 与此同时，新的棋局正在铺开。 2017年2月份，一些中券资本的高层开始将自己的下线从中券资本转移出来，加入新的项目继续发展会员。新项目包括融厚基金、DB科融证券、国盟普惠证券等。 这些项目也大多是做互联网金融。以融厚基金（Global Dynamic Management，简称GDM）为例，其宣传资料的风格和中券资本如出一辙。其官网介绍，融厚基金集团于2010年在瑞士和德国法兰克福成立，“2012发展英国伦敦市场（奥林匹克和欧元债务危机），2013发展日本市场，2014发展澳大利亚市场，2015发展美国纽约市场（石油历史低油价）”，“融厚基金集团受到中劵资本集团的邀请来到亚洲及中国发行基金业务”。 在英文互联网上，找不到这家成立7年、全球市值高达数十亿的GDM公司的蛛丝马迹。其中文官网（http://ccgzjzbjt.com）的很多栏目还是空白状态，“视频展示”里，则全是关于中券资本的视频。 它的三个基金类别G700、G3000和G7000用瑞士法郎计价，游戏规则和收益率与中券资本无异，但打的旗号不再是资产证券化，而是“农业基金”、“环球黄金基金”和“替代新能源基金”三款基金项目。 据其官方资料介绍，融厚基金集团也有三个高管——CEO大卫·卡恩（David Kane）毕业于剑桥大学，“曾在巴克莱银行担任私人银行家”，1998年加入瑞士信贷集团任首席市场官；首席投资官祖尔·艾尔门（Joe Almond）毕业于哈佛商学院，在高盛担任基金经理队长，还曾任美林“副首席投资官”；创始人兼主席基亚妮·马丁诺（Gianni Martino）毕业于牛津大学，在2010年同美联银行创办家族亚瑟莱姆利共同创办融厚基金。 与CCG的三位高管一样，在谷歌上同样查不到上述三个英文名分别与剑桥大学、巴克莱银行、瑞士信贷、哈佛商学院、高盛以及牛津大学之间有任何关联。 2017年4月16日，融厚基金在三亚海棠湾希尔顿酒店举办了一场盛大的派对，有近600人参加。主办方为参会者提供了两天的希尔顿酒店住宿费用和1500元的机票补贴，并邀请两位歌手和二十位比基尼模特前来助兴，大卫·卡恩、祖尔·艾尔门和市场部主管艾丽斯·山姆（Alexis Summers）与会出席。 这场盛会传递的信息只有一个：中券资本已是过去式，想等待它上市的会员可以继续等待，不想等待的可以转投融厚基金，融厚会奖励一笔原始证券分，但也需重新追加投资，才可以正式成为融厚基金会员。 之后一个月，融厚基金在深圳、广州、郑州、西安、太原、阜阳等地也召开了多场招商和签约活动。与中券资本不同的是，中券的三位高管多在境外活动，而上述三位外籍高管则在一个多月时间，辗转国内五个城市出席活动。 南方周末记者发现，中券的相当部分会员都倾向于选择转会到新项目。很多人的想法是，做这类项目只有早期能赚到钱，为了挽回在中券的损失，“要进就进得早些”。 ▲今年4月在三亚，融厚基金高管在会场与会员合影。（资料图/图） 4 操盘手 谁是系统的终极操盘手，会员们众说纷纭。 在中券会员的圈子里，王思禹和郭建被传是将中券资本引入中国的两个人。没有人见过郭建，但王思禹多次在重要场合出现，比如去年的几场海外活动中，王思禹就和三位外籍高管坐在一起。 根据会员提供的视频和照片，王思禹是一个30岁左右的年轻人，方正脸。多位与王有过交集的人士向南方周末记者表示，几年前“维卡币”火爆时，王曾带他们一起做过。维卡币后来成为多地警方严厉打击的金融诈骗项目。 会员们提供的视频和照片显示，在后来的国盟普惠证券项目中，王思禹和中券的多位骨干也同时出现过。今年3、4月份，王思禹和多位骨干成员还为国盟普惠在澳大利亚举办了一场“豪华之旅”。 据中券资本资深会员介绍，中券最早在东北地区发展起来两大系统——晟赢系统和坤平系统。后来，两大系统向全国各地扩散，出现了岐源系统、腾飞系统、力之源系统等分支。所谓系统，就是互相发展的会员的集合，如果一个项目坏掉，系统成员就一起转移到新的项目中。 目前，在全国发展势头正猛的融厚基金，骨干会员也正是从中券资本“转会”过来。2017年4月融厚基金三亚海棠湾的活动，有几位主办者——刘金石（女）、周恩厚、李文仲等人，都自称是中券资本的高管。 在中券会员的眼中，刘、周、李三位是财富神话，尤其是1990年出生的李文仲，号称年入千万。南方周末记者在现场看到，整个会场回荡着这样的口号——“跟着李总干，一起把钱赚；跟着李总混，未来棒棒的”。 三亚会场上的李文仲一张娃娃脸，穿着一件白色T恤，提着一款GUCCI黄色手包，左手腕上戴着金色手表，右手的中指和无名指是一对英国卡地亚戒指。他是中券第三大系统岐源系统的创始人。年龄稍大的刘金石和周恩厚是一对夫妻，自称来自湖南，其中刘金石是李文仲的上线。 三亚会议上，李文仲等人希望前来参会的岐源系统骨干号召下线会员们，从中券转移到融厚基金。但据南方周末记者了解，多个小系统的会员并没有选择融厚，而选择了别的项目，如来自江西的腾飞系统，选择转向一个叫“拆分盘”的项目，来自贵州的坤平系统一个分支选择了一种食用油的直销项目。 谁是上述系统的终极操盘手，会员们众说纷纭。有的认为，是王思禹和各系统头目。也有人认为，这些人之外另有高人。一位黑龙江绥化地区的中券会员提供的银行流水显示，他将入会费打给了绥化的头目张桂芝，张又转到一个叫“王萍萍”的账户上，后者号称是中券在东北的三号人物，不过并未查到王将钱转到哪里。 刘金石向南方周末记者介绍，虽然她掌管的系统有数万会员，但包括刘金石、李文仲等人在内的高管的对外口径是，“公司”才是终极操盘手。每一次活动他们需要垫付不少资金，但活动的具体形式、邀请外籍高层和顾问团队等关键事宜，都由“公司”来安排。 周恩厚告诉南方周末记者，三亚那场活动，他和李文仲共投入了两百多万元，“整个包下了海棠湾希尔顿酒店，房间都不够住”。 “如果要搞活动，就打报告让你们领导找文仲，文仲会给新加坡的人说。你们只需要订好酒店，剩下的由新加坡人来操作。”周恩厚说。 “新加坡人”作为“公司顾问”几次出现在融厚基金的招商活动上，他们身着黑色西装，打领结，守护在大卫·卡恩等三位高管身旁，阻止会员们与之直接交谈。 4月16日下午，在三亚活动的间隙，一位新加坡顾问和刘金石、李文仲等人在海棠湾希尔顿酒店的大堂攀谈，规划着融厚基金下一步的“全球启动大会”。 “还是去海外搞，报个旅行团，也省钱。”这位新加坡人说，“新加坡不能去，那边查得严；韩国也不能去，现在纠纷太多；要不还是去日本？” 4月16日晚上，三亚活动结束后，三位神态疲惫的外籍高管被安排在酒店一间休息室里休息，几位新加坡人陪同。南方周末记者看到，这五六个人各自低着头，没有交流。随后，在酒店大堂等车时，较为年轻的山姆拉着艾尔门在哈根达斯冰激凌店前停下，想吃冰激凌，旁边一位新加坡人冷冰冰地说了一声，“NO。” 靠谱众投 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暴雷平台渠宜投资非吸1.8亿 两股东判无期

2015年、2016年集中爆发的互联网金融、理财行业的乱象，已进入密集宣判期。有消息称e租宝、快鹿集团等案件将会在今年下半年集中宣判。此前在6月22日，中晋非法集资案也已在上海公开审理完毕，徐勤等十名被告人当庭表示认罪，法院宣布择期宣判。 而对于中晋案未兑付48亿，和e租宝、快鹿集团等未兑付高达上百亿的具体量刑，可以参照近日宣判的渠宜投资：直接造成被害人经济损失1.4亿，公司法人与股东管镇、苏芝平犯集资诈骗罪被判处无期徒刑。 渠宜投资虽然不是首个法人与股东被判无期的非吸和集资诈骗案，但是因为案件发生在2015年年底的理财风险集中爆发期，具有相对时效性，且涉及金额也可用作参考。 一份判决书显示，6月20日，渠宜投资非吸一案在上海市第一中级人民法院宣判，渠宜投资共吸收公众存款1.8亿元，直接造成被害人经济损失1.4亿元。公司法人与股东管镇、苏芝平犯集资诈骗罪被判处无期徒刑，其他参与非吸人员被判两年到四年不等的有期徒刑。其中卢红芹参与非吸1.28亿判了4年6个月，管诗涛参与非吸891万元判了2年，金额差了14倍，而判刑只差了2倍。 经审理，渠宜投资的资金投向并非其宣传的“三农”项目，事实上从现在的行业来看，仍然有大量的公司宣传投资三农项目但是实则客户很难知道其资金的实际流向。 业内人士分析，在非吸案中，犯罪嫌疑人通常会对涉案金额提出质疑，毕竟金额直接影响到具体量刑。从判决书可以发现，法院对于涉案金额给了明确的界定。判断依据就是首先犯罪嫌疑人有没有直接参与到吸收资金，其次对于吸收来的资金有没有抽成的实际得利。 对外宣传，渠宜投资也曾是一家“很有背景”的公司。 此前据新闻晨报报道，受害人提供的资料显示，渠宜投资是徐州远大粮食有限公司(下简称“徐州远大”)旗下的子公司。工商网站显示，徐州远大位于徐州市铜山区马坡镇丁集村，旗下还有农村小额贷款、融资担保、能源矿业投资等子公司，注册资金7000万元，法人代表管镇。 另据报道，2014年投资者前往徐州远大考察时可以看到，除了干净整洁的生产车间与机器设备，厂区门外还停了一辆加长载重卡车，车上装得满满的像是粮食，车间里也堆着一包包粮食，公司看上去像在正常生产销售的样子。小额贷款公司也运作正常，集团下属的和润工程机械公司设备齐全，茅山度假别墅规模很大。对方还向考察人员透露，公司除了有一条街的商铺外，在福建还有三座茶山。 看到旗下有那么多产业，投资人便放心投入大量资金。 但实际上，在管镇的老家，几乎所有人认识管镇，“都知道他家很有钱，但是不知道钱是从哪里来的。徐州远大3年前就不生产了。公司组织投资人来考察时所见情景，都是找人临时演的。从一开始就在骗，是个彻头彻尾的骗局。” 工商信息上的公开资料，最早在2013年8月，徐州远大就因为拒不履行生效法律文书确定义务被列为失信人，如果投资者能提前查询到该公开信息，相信也不会有这么多人被骗。

互金协会旗下将成立股权融资专委会

“我们已收到了中国互联网金融协会（互金协会）的调查问卷表。6月26日为问卷调查上报的截止日期。” 6月26日，深圳一家互联网股权融资平台负责人确认称。“协会要求各从业机构收到通知后，安排公司高管填写问卷或由公司高管指导业务骨干填写问卷。” 该负责人表示，本次调查主要目的是为了对互联网股权融资及其他众筹行业的发展情况进行摸底，为未来监管自律政策的研究制定提供决策参考。 据该负责人介绍，“此次调查的内容包括各家互联网众筹从业机构的基本信息、发展状况、合格投资者门槛情况、信息披露情况，项目宣传推介情况以及对行业发展的判断和对监管自律政策意见和建议等方面。” 此外，据了解，继今年5月成立移动金融专业委员会之后，互金协会也即将成立互联网股权融资专业委员会。 “内部专业委员会名单已初定，约有十余家，但暂时没有对外界进行公开披露。”一位接近监管部门的人士介绍。对此，互金协会有关人士对于这一情况问询并没有给予否认，只是称相关信息暂不对外。 摸底调查起底 据了解，针对平台基本情况，问卷调查表涉及的主要内容分别包括平台注册地、平台上线时间、平台上线以来累计注册用户数、累计进行合格投资人认证用户数、累计投资人数、平台累计成功众筹项目数量、累计成功融资规模、平台单一项目的平均退出时间、平均起投金额、投资人平均投资金额以及平台经营状况，是否正常经营。 在平台基于回报的各种类型中，问卷表调查选项分别包括股权融资、P2P、产品众筹、物权众筹、公益众筹、开展众筹业务的同时，是否兼营基金销售或私募基金和其他类型。 此外，协会还希望通过问卷调查的方式对企业背景进行详细了解，比如平台实际控制公司所属行业类型中，是否为其中之一，即在线购物平台、门户网站（不含众筹门户）、非盈利组织、持牌金融机构、众筹门户网站、社交媒体、传统VC/PE、互联网金融企业以及其他类型企业。 在平台的资金存管方式，也要求填写是否为银行资金存管、第三方支付存管以及除银行和第三方支付以外的其他资金存管方式。同时，针对平台在推介互联网股权融资项目时对注册用户采取的宣传推价方式具体如何，其了解选项（可多选）分别包括平台网站、电子邮件、平台APP、微信、微博、电话等。 对于平台主要的盈利模式以及是否盈利，问卷调查表内容分别涉及从融资方收费、从投资方收费、从投融资双方收费、服务收费+超额投资收益、项目退出时从项目收益中提成以及其他模式。 另据问卷调查表披露的信息表明，下一步互金协会拟对该行业开展定期调查与统计监测。 对于此次协会摸底，深圳互联网股权融资平台负责人称，“希望能提出一些行业发展建议，一是能够适当降低投资者门槛，特别是中等额度投资；二是对于一些高新技术企业提供财税方面的支持政策；三是对于工商行政方面的行政配套希望能够设计得更为便利，以提高投资业务效率。” 平台艰难转型 值得一提的是，此前互联网非公开股权融资行业和众筹行业因为政策不明晰、性质模糊进入“冰封期”。 据上述深圳互联网股权融资平台负责人介绍，互联网非公开股权融资平台的进入者主要分为三类，一类是互联网巨头的业务板块衍生设立的平台；一类是传统创投行业背景出身的平台；第三类是追随前两年行业热潮进来的其他类平台，如农业众筹、影视众筹等。 “不过，大部分前期创业的平台资金准备不充分。在经历监管趋严、市场热度冷却种种困难之后，加之没有找到合理的商业模式，很多平台业务已停摆，仍在坚守的平台也在进行着艰难的转型。”该负责人说。 据不完全统计，截至2017年5月底，全国各类型正常运营的众筹平台总计330家，新增平台数量达12家；倒闭众筹平台25家；转型平台1家；其他（提现困难以及众筹板块下架等）5家。 此前，百度众筹更是被曝出已悄然下线。访问百度众筹时发现，页面已跳转为百度理财首页，同时百度理财中的众筹栏目已消失不见，但可以通过单个项目的链接来查看。 对此，百度金融有关人士回应称，“内部已调整完了，但不只是说用百度理财取代了原来的百度众筹这么简单，消费众筹产品也是嵌在百度理财里面的，这次相当于做了一个升级。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国结算与保险资管业协会“基金一站通”合作项目正式实施

近日，长江养老保险股份有限公司作为保险资产管理业协会“基金一站通”项目首批试点单位，近200个资管产品正式接入中国结算FISP平台，标志着中国结算FISP平台与保险资管业协会 “基金一站通” 项目合作项目正式实施，开启了险资线上购买基金产品的新途径。 2016年，为支持 “基金中基金（FOF）”、“管理人中管理人（MOM）” 产品创新，中国结算发挥金融市场基础设施的平台优势，解决目前机构投资者场外基金投资面临的手工操作复杂、通讯方式落后、业务资料和流程不统一等行业“痛点”问题，启动了机构投资者场外投资登记结算支持平台（即“FISP平台”）建设项目。 中国结算和保险资管业协会合作项目的落地，实现了险资投资场外基金业务的电子化办理，推动了证券投资基金业及保险资产管理业相关业务运作效率的整体提升。下一步，中国结算将继续与保险资管业协会通力合作，共同推动相关项目的全面推广和应用。同时，中国结算也将持续大力优化、拓展FISP平台业务功能，为平台用户提供更加优质、高效的服务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国泰丰床品疑财务造假被停牌 逾6亿元回扣曝光

近日，港股中国泰丰床品（又称：山东泰丰）发布公告称，联交所应证券及期货事务监察委员会的指令，于6月19日上午九时整起，停止该公司股份的买卖。 与此同时，有消息称，该公司旗下多处厂房停产，员工也大大减少。同时，公司的巨额关联交易也存在疑问。种种迹象显示，公司正处于风雨飘摇之中。 值得注意的是，香港证监会勒令停牌的上市公司一旦被要求停牌，时间少则几个月，多则几年，甚至还要面临取消上市地位的危险。而已经连续三年没有出年报的中国泰丰床品，未来会如何收场仍未可知。 年报连续三年 “难产” 近日，中国泰丰床品因在上市文件、招股章程、公告等公开文件中存在虚假、不完整或误导性的资料，被港证监要求停牌。 而据此前媒体报道，中国泰丰床品的财务数据质疑点有“其远超同行的毛利率、巨额的应收账款以及暴涨的预付采购棉花款”等。该媒体称，中国泰丰床品的应收账款显著高于同行企业，应收账款周转天数从2008年的31天不断增长到2012年的76天。2013年上半年公司应收账款激增到了8.36亿元，再加上预付款暴涨，直接导致了公司2013年上半年经营性现金流净额为-2.4亿元。 继公司以前年度报告遭质疑之后，中国泰丰床品2014年至2016年的年报皆告“难产”。　2015年3月底时，公司曾解释称，公司和核数师都需要更多时间确定附属公司山东泰丰纺织有限公司就给予独立第三方的若干借贷向多家银行发出的财务担保合约的公平值，以及现金流等状况。 此后，公司核数师天职香港会计师事务所向公司上交了辞任函件。天职香港会计师事务所称，“在中国泰丰床品2014财年年报的审核过程中发现若干问题，如应收账款公平值评估、现金流状况等，这些都需要进行额外过程的审核，但有关扩大审核程序的额外审核费用未能与中国泰丰床品协定达成共识”。 自此，中国泰丰床品2014年的年报再次推迟。可是，更换核数师之后也并未让中国泰丰床品加快披露2014年年报的步伐。直至现在，公司被港证监勒令停牌后仍未发布2014年的年报，同时，公司2015年和2016年半年报与年报也均未发布。 到底是什么原因导致中国泰丰床品的年报连续三年未发布出来呢？ 据了解，公司曾委聘富事高咨询有限公司（以下简称：富事高）为独立法证专家对此进行调查。在调查过程中，公司被发现有给分销商回扣问题，而回扣金额高达6.49亿元。对此，公司解释称，这是公司渠道重整计划的开支。 调查发现，公司有6名分销商于2014年获得6.34亿元巨款，公司解释称，该款项实为向最终客户提供的折扣而蒙受亏损的补贴。同时，该款项还是为了开设新专卖店、翻新现有专卖店及推出市场推广活动。 根据公司2014年第三季度至2015年第三季度期间的调查报告显示，其中四名分销商似乎可于2015年第三季度前达到于第二批渠道重整计划协议项下协定之销售目标。然而，由于并未获得提供四名分销商的财务报表以及账册及记录，因此，调查方无法核实四名分销商的销量与存货。 据了解，上述四家分销商分别为泰安东方外贸有限公司、上海农垦、新威顺、中航洲。 富事高曾实地考察分销商及专卖店，然而其中一名分销商上海农垦拒绝与富事高会面。富事高未能根据由工商资料地址或是该公司提供的地址找到上海农垦的办事处。 另有报道称，被给予巨额回扣的另外一名分销商——泰安东方外贸有限公司目前也已“人去楼空”。 而另外两家分销商分别为顺威邦和中新业。公司曾表示，顺威邦和中新业的相关业务已经于2013年转让予新威顺、中航洲。访谈中，新威顺和中航洲的管理层曾告知，顺威邦和中新业当时分别由彼等拥有。但工商行政管理局查册结果并未显示该等公司有共同股东，因此，富事高在调查报告中指出，公司向顺威邦和中新业作出付款似乎值得怀疑。 上市文件被疑虚假 同时，随着特别调查员对中国泰丰床品“老家”的探访，公司上市文件、招股章程、公告等公开文件中存在虚假、不完整或误导性的资料等问题也被摆在了明面上。 回顾公司上市之初的业绩可知，2010年至2012年，公司的收入分别为18.46亿元（人民币）、21.52亿元和24.01亿元，复合年增长率约为14%；公司净利润分别为4.17亿元、4.40亿元和5.18亿元，复合年增长率约为11.5%。 不仅是增长率达双位数，中国泰丰床品的毛利率还远超同行。2012年，其品牌床品分部的毛利率高达57%，高出行业第二名富安娜近10个百分点。 但从2013年起，中国泰丰床品的业绩就开始走下坡路，营业收入与净利润皆出现下滑。对此，公司给出的解释是，“国际和国内经济低迷导致集团纺织品平均售价下降，及生产成本持续上升”。 相比2013年的业绩下滑，2014年，公司更是连年报都无法出具，不仅让市场怀疑公司是否出现了问题。而从特别调查委员会实地调查结果来看，情况并不乐观。 通过调查，富事高提出的另一大质疑点在于，山东泰丰2013年至2014年期间与客户莱芜市经硕贸易有限公司（以下简称：莱芜经硕）的资金流交易量异常偏高。 调查发现，公司于2013年12月向中国银行提交贸易融资申请及相关贷款提取文件显示，与莱芜经硕的销售合约总额为4.16亿元。而2013年及2014年呈报的向莱芜经硕的销售额分别仅为157万元及154万元。两方面数字存在较大差距。 有报道称，莱芜经硕贸易有限公司的注册地大桥南路66号，这里大门紧锁。物业人员称，没有莱芜经硕贸易有限公司，这里是泰丰纺织集团有限公司（以下简称：泰丰集团）的老厂区地址。据当地多位人士透露，中国泰丰或山东泰丰其实源自泰丰集团。两家公司在同一个厂区。另据招股书显示，泰丰集团自成立之日起与山东泰丰之间已有共同股东及董事。也就是说，两者其实是“一家人”。 招股书披露，2007年至2009年泰丰集团为中国泰丰最大面纱客户，2007年为其最大床品客户。同时，泰丰集团在2007年至2009年为最大原棉供应商，2007年和2008年为最大布料供应商。 从上述来看，公司与客户之间的往来款的真实性遭到质疑，而事实如何，仍需进一步的查证。 多工厂停产 据了解，为了更进一步了解公司情况，特别调查委员会已对公司于中国之床品车间及纺纱厂进行了实地考察。 实地考察期间，特别调查委员会注意到床品车间及若干纺纱厂已停止营运。此外，员工人数亦已大幅减少。 据了解，特别调查委员会已尝试安排与财务经理就此进行访谈。然而，实地考察期间无法安排访谈。鉴于上述不寻常之调查结果及观察所得，特别调查委员会感到诧异及意外。若干独立董事已不断表达彼等对现时情况之忧虑及不安。因此，特别调查委员会建议公司董事应采取正面措施。 2017年5月26日，由于特别调查委员会将予进行之调查，董事会议决自2017年5月26日起暂停刘庆平作为董事会主席兼执行董事之职务及职能，以等待特别调查委员会之调查结果。 对于公司的现状，莱芜高新区管委会负责人曾向媒体表示：“山东泰丰目前只有三个纺织车间里四百至五百工人在做‘来料加工’，主要给山东如意集团代纺织棉纱，赚点加工费。”该人士称，之前山东泰丰的几千名工人中的大部分都已辞职，他们被拖欠的工资都已结了。现在剩下这部分工人的工资之所以有拖欠，是因为“来料加工”的款项还没到账。不仅如此，公司还同时有其它欠款未还清。 目前，特别调查委员会已委任上海协力(厦门)律师事务所为中国法律顾问，以协助委员会跟进公司之现时情况；及进一步调查天职香港提出之审核事宜及富事高法证调查之调查结果。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

部分兜底概念股大股东质押持股 幕后金主“券商出面/银行出钱？”

今年6月初，“兜底增持” 概念横空出世，而部分相关公司实际控制人、控股股东大比例质押股权的情况也引起了广泛关注和争议。 数据显示，截至目前，两市共有25家公司属于“兜底增持”概念股。其中，18家公司的控股股东质押了股份，由于部分公司质押股权占比偏高，甚至达到100%，愿意直接出面接手股份的金融机构主要为券商的股票质押式回购交易；而银行业金融机构对于质押股权的占比要求更为严格，仅直接亮相于个别公司的质押公告中。不过，相关人士对《证券日报》记者表示，部分股票质押式回购交易背后，还有一个定向资管计划，其幕后金主还是银行。 部分兜底增持概念 叠加股权质押 自6月2日有上市公司实际控制人、董事长向全体员工发出增持公司股票的倡议书，喊话员工——“亏了算我的，赚了归你”，“兜底增持”概念股由此诞生。 本报记者注意到，两市25家“兜底增持”概念股中，18家公司的控股股东质押了股份，部分股东的质押数量占比较高。18家公司中，有7家公司的占比超过九成，另有三家在七成至九成之间。 例如，一家“兜底增持”概念股日前公告表示，截至本公告日，公司第一大股东持有公司股份18737万股，其中已质押股份占其所持公司股份的96.44%，占公司总股本的15.69%。 有分析人士指出，部分相关公司发布“兜底”公告的背后，疑似是为了给公司的股价护盘，规避股权质押的风险。无论真相究竟如何，“兜底增持”概念的迅速火爆也暴露出了市场对股权质押的潜在忧虑。 事实上，对于上市公司股东来说，股权质押固然是一项便捷的融资手段。但是，如果质押率较高，一旦二级市场股价快速下跌(无论是跟随大势还是个股下跌)，股东都可能面临失去控制权的风险。一般来说，若上市公司股价跌破预警线便会触及补仓机制，质权人会要求股东追加担保品补仓；若股价跌破平仓线，则质权人有权进行强制平仓。 一家位于北方的“兜底增持概念”上市公司日前公告称，截至公告日，公司实际控制人、董事长间接持有公司股份接近8700万股，其中已质押股份占其持有公司股份的99.98%，占公司总股本逾23%。该上市公司坦言，“尽管股份质押比较分散，质押率相对较低，补仓线、平仓线较低，且部分质押为补充抵押物不设置补仓线、平仓线，但仍存在质押风险”。 券商露面 银行隐性参与 从18家控股股股东质押持股的“兜底增持”概念股披露的内容来看，券商股票质押式回购交易是最主要的质押方式，其数量显著多于银行直接进行的抵押借款，银行和信托公司在上述公司的质押公告中均属于偶尔露面的配角。 有数据显示，截至去年8月31日，沪深两市股票质押回购待购回初始交易金额就已经达到10099.22亿元，为该业务上线后首次突破万亿大关。 “股票质押式回购交易业务对于资质好的股票，融资成本是非常低的，这是上市公司大股东们原意质押股权的原因，即便是小股东，也可以通过这个工具加杠杠，达到类似融资融券的效果。不过，股权质押股份占其持股的总股份的比例，是金融机构放款时非常重要的指标。银行一般不接受质押占比超过一半的股票，而信托公司和券商通常比较激进”，一位资管领域从业人士对《证券日报》记者表示，“银行信贷资金对于风险和收益的要求与券商和信托公司不同，所以接受质押的条件肯定会更为苛刻。” 不过，该人士同时表示，“虽然银行不能直接接受质押贷款，但是券商股票质押式回购交易背后，存在大量的定向客户计划，这些计划的资金的来源通常还是银行端。简单点说，就是资金及客户均来自银行，只是借券商定向资管计划的通道完成。而券商也可以借此获得通道收入。” 在一家“兜底增持”概念公司的公告中，本报记者注意到，该上市公司控股股东在与某证券公司进行股票质押式回购交易的披露中，标注了该回购交易实为某上市银行的定向资管计划。也就是说，如果从资金属性而言，该项融资的金主应该还是算到银行头上。需要说明的是，有观点认为，资管产品不应作为融资人，如果该意见获得监管认可，以后银行隐性出钱的局面或将受到限制。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

比用户更懂用户：你需要知道的需求管理方法

比用户更懂用户，是每一个产品经理都想达到的一种状态。用户到底想要什么呢？这就需要我们去发掘用户的需求。口渴了想喝水，天冷了想添衣，这些是不是需求呢？ 其实这些都是需求的解决方案。口渴了还可以喝饮料，天冷了还可以开暖气。每一种需求都可以有不同的解决方案，产品经理的核心工作职责就是找到更好的需求解决方案，进而形成一个优秀的产品。 乔布斯曾经说过：“消费者并不知道自己想要什么。” 在没有冰箱的时候，用户需要给食物保鲜，他们想要一个更冷的环境，而不会说需要一个冰箱；在没有汽车的时候，用户需要去更远的地方，他们想要一匹更快的马，而不会说需要一辆汽车。那么该怎样发掘用户的需求呢？ 用黄金思维圈来发掘用户的需求 利用黄金思维圈这个工具能够有效地帮助用户发掘出真正的需求。 黄金思维圈（why-how-what）是解决问题的工具，分为三个层面： 1、why层面，我们为什么做这样的事情； 2、how层面，我们如何实现我们想要做的事情； 3、what层面，事情的表象，我们具体做的每一件事。 最近朋友小A想把家里装饰一番，打算去五金店买三个膨胀螺丝。从经济学的角度看，需求是在一定的时期，在既定的价格水平下，消费者愿意并且能够购买的商品数量。现在你可能会说：三个膨胀螺丝就是小A的需求。 我们先用黄金思维圈来看看小A为什么有这个需求。下面是产品经理与小A的一段对话： 产品经理：“请问你为什么要买三个膨胀螺丝？” 小A：“我刚搬进新家，我想把我买的三幅画挂在墙上。” 产品经理：“其实不用膨胀螺丝、不用找安装工人，只需要买一卷十块钱的蓝丁胶就可以把画挂在墙上了， 价格会低很多，还不会在墙面留下任何痕迹。” 小A：“这样真是太好了，本来我还在担心会破坏墙面的问题。” 产品经理分析提问的过程就是寻找需求的解决方案的过程，这也是我们常常说的用户访谈。通过多问问用户几个为什么，能够有效地帮助我们穿透事情的表象，发现背后的真正原因。 用马斯洛需求理论来整理需求 发掘出用户的需求之后，我们可以按照马斯洛需求理论把需求分为生理需求、安全需求、爱和归属感、尊重和自我实现五类，这是按照低层次到高层次排列的。满足的需求种类越多，产品的价值也会越高。 收银系统案例： 1、从满足用户的生理需求来看，产品至少要有基础的收银记账、会员管理功能； 2、从满足用户的安全需求来看，就要保证产品涉及收银资金的安全性、账单的准确性和交易的隐私性； 3、从满足用户的社交需求来看，产品可以有优惠券裂变和分享、砍价或团购的功能；从满足用户的尊重需求来看，产品可以有消费后的会员等级提升或会员勋章授予的功能； 4、从满足自我实现的需求来看，就非常困难了，这不仅仅需要软件易用、美观，更需要用户全面提高店铺的管理水平、注重拓客运营、最终提高店铺利润。 经济学认为，消费者愿意支付的价格与消费者获得的满意度成正比。同样的收银系统，有优惠券营销功能的就会比没有这个功能的产品定价高。拓客功能越多，满足用户的需求层次越高，就越有可能受用户的欢迎，用户就越愿意买单。 从用户的痛点入手来实现需求 需求分类之后，就需要按照优先级对需求进行排序了。在这些原始需求形成的“需求池”中，排第一的肯定是生理需求，对于高层级的需求，要优先解决用户的痛点。 那么什么是痛点呢？痛点是大部分用户都会提及的需求，痛点是用户效率始终没法提升的现实，痛点是解决之后用户最愿意买单的理由，比如有美团点评之前，拓客难就是很多商家的痛点；有滴滴之前，下雨天打车难就是上班族的痛点；有摩拜之前，离地铁站的两公里路程就是学生们的痛点…… 痛点是非常有价值的功能点，找出用户的痛点，并实现它，能够大大提升用户的体验。不知道怎样寻找用户痛点的时候，我们可以仔细研究用户的画像，通过沟通，熟悉用户的使用习惯，记录用户遇到的问题，甚至代替用户，亲自参与整个业务流程，不断地完善这个画像。 用迭代优化的方法来验证需求 有时我们以为找到了用户的痛点，几个月后证明产品并没有达到预期的效果。这就需要我们做好需求管理。先做一个小的功能点，投放市场使用，若能给用户带来效益就保留，若用户使用的频率低或者不能给用户带来价值就果断的放弃。 产品并不是功能越多越好，但是设计好的功能再舍弃掉就会需要很大的勇气，这个时候，产品经理必须要接受事实，重新反思这个需求的可行性。进化论告诉我们，产品需要不断地迭代优化，超越从前，才能进化成更好的产品。 在迭代优化的时候，还要注意给产品足够的安全空间。保存好产品功能迭代前的代码，备份好用户的使用数据。这样，当产品不合适的时候，我们就能第一时间还原产品了。 想要比用户更懂用户，这条路永无止境。因为每天用户都会有新的经历。 下次在用户口渴的时候，可以尝试给用户一瓶冰可乐，也许这能大大增加用户的满意度。路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

全球首款3D人体器官打印机面世

据外媒报道，位于美国肯塔基州的软件公司 Advanced Solutions 开发出了世界上第一款在六轴机器人上运行的 3D 人体器官打印机。 这款名为 BioAssemblyBot 的机器是第二代专注于生物医疗材料的 3D 打印机，旨在革新医疗保健行业。 Advanced Solutions总裁兼 CEO Michael Golway 表示，他们的目标是用 3D 打印人体器官。 BioAssemblyBot 使用触摸屏和激光传感器来控制机器人手臂和喷嘴在何处移动以及下一步该做什么，它通过“组织结构信息建模（Tissue Structure Informational Modeling）”的软件进行操作。TISM 基本上允许用户在 BioAssemblyBot 复制之前设计和可视化组织结构。 “我们发明的像 BioAssemblyBot 这样的机器，使我们科学家和客户能够以前所未有的方式推进生物学，这令人感到非常兴奋。”Golway 说道。 该过程最具挑战性的方面是用于 3D 生物印刷的材料 Bioink（生物墨水），Bioink 必须满足印刷过程的机械需求，同时要包含使组织变得逼真的元素。 Golway 认为公司需加快进度，并付出巨大的努力。此外，在打印真实的器官供人类使用之前，仍然需要投资。 “我们可以在结构中打印硬币大小的肝脏，并将其与我们的血管化技术结合在 3D 结构中，以获得模拟功能性肝脏。” Advanced Solutions及其客户也使用该技术为肺、心脏、肾脏、胰腺、骨骼甚至人体皮肤创建模拟物。 “我们正在使用患者的原材料在体外创建 3D 结构，我们恰好认为血管化部分，也就是将血液流向组织的能力是一个非常关键的部分，它也是基础步骤，我们将在 3D 打印结构中看到长期的进步。” 据了解，虽然 3D打印人体器官可以解决器官移植的问题，但这也产生了法律与伦理问题。 “我只能期望围绕道德举行大量辩论和讨论，我非常有信心，一旦到临床上，对病人而言这将会是安全的应用。”Golway 说道，“我们相信，在接下来的五年里，你将看到从研究层面到临床应用的转变，我们正在开始为患者开发功能性解决方案。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

委外资金撤出定制债基 “空壳基金”或开启清盘模式

随着股市震荡调整和监管政策趋严，今年迷你基金清盘节奏正在加快。今年以来，由于收益不达标、货币基金的替代效应，部分委外资金开始撤出前期一度火热的定制债基，撤资后的“空壳基金”也将开启清盘的模式。 委外资金大额赎回 或导致 “空壳基金” 清盘 6月26日，华南一家大型公募基金公司旗下的纯债基金发布公告称，根据市场环境变化，为更好地满足投资者需求，保护基金份额持有人的利益，基金管理人经与基金托管人协商一致，拟以通讯方式召开基金份额持有人大会，提议终止基金合同。 该基金合同生效公告中显示，基金于2015年11月27日成立并正式运作，募集期间净认购金额为2.0003亿元，有效认购户数仅为212户。从2016年年报数据看，机构投资者的持有份额为2亿份，占据总份额比例为99.99%，而个人投资者持有份额仅为2.02万份，占比为0.01%，持有人总户数为226户。从基金持有人、基金申赎情况看，该基金疑似为委外定制基金。 然而，在今年一季度，该基金遭遇机构持有人大额赎回，基金规模开始迅速萎缩。从2017年一季报数据看，该基金在一季度被赎回1.4亿份，剩余份额为5999.9万份，在该基金6002.01万份的总份额中占比为99.96%。 从业绩上看，今年收益率仅为0.2%，成立以来收益率为1.85%。 北京一家中型公募固收类总监分析，上述提出终止基金合同，很可能是委外资金要将剩余份额也赎回，这将导致产品沦为只有几万元的“超级迷你”基金，继续运作的意义并不大，不如清盘。 北京一位基金研究人士也表示，由于委外基金持有人比较单一，一旦委外资金撤资会成为“空壳基金”，继续运作会导致公司管理费入不敷出，还占用投研与运作资源，最终也无法避免沦为迷你基金清盘的命运。 委外债基两成收益告负 多位业内人士表示，目前已有一些委外资金要求撤资，但主要集中在债基领域，从去年底以来，股债双杀的市场局面导致收益不佳是委外资金撤资的主要原因。 北京一家大型公募市场部人士透露，目前委外资金要求撤资发生在少数产品层面，但从公司整体看，目前委外基金的规模仍保持稳定。 沪上一位业内人士介绍，目前撤资的委外资金中，以债券类基金撤资相对多一些，权益类基金较少，可能是债券预期收益率本来就不高，收益弹性也不够好，而股票逆市投资的弹性收益要更好一些。 具体到债券型基金，北京上述公募固收类总监称，“去年不少委外机构对债券类定制基金的收益率要求在4.5%~6%之间，对债市收益还是过于乐观，但从现在委外基金收益率来看，绝大多数是无法达到预期收益率。” Wind数据显示，若排除大额赎回导致净值暴涨的债券型基金，运作时间超过1年的67只委外债基平均收益率仅为1.25%。其中，63只收益率在4.5%以下，占比高达94.03%；16只委外基金还录得负收益，占比为23.88%。 该固收类总监认为，2015年底以来，委外资金涌入公募基金，但随着股市行情低迷、债市调整，很多委外基金其实并未获得理想的收益。赚钱效应不好，不排除委外机构会压缩投资比例，将资金配置到收益率更优的领域。 “从今年上半年来说，货币类资产的投资收益率相对较高，很多货币基金收益率超过4%。同为固定收益类品种，货币基金收益率高于债券型基金，不排除会有部分委外资金撤出债券类基金，而转投货币基金。”该总监称。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

亚马逊巨型蜂巢专利 无人机配送近在咫尺？

亚马逊的配送中心都是一些庞然大物，沃尔玛的大型超市和这些100万平方英尺的建筑群比起来，都是小巫见大巫了。但这也意味着这些配送中心并不适合放在人口密集的城市地区，因为对于亚马逊的大部分客户而言都太远了，而城市里的高楼也给亚马逊的无人机配送计划带来了麻烦。 如果你把这100万平方英尺的面积平摊在地面上，那的确很多，但如果建成一幢30层的高楼，那么它的占地面积就会小很多。因此亚马逊最近申请了一项专利：一种 “多层无人机物流配送中心”。没错，这其实就是一座无人机进出的 “塔”。 据报道，该建筑就是为人口密集的地区而设计。这幢建筑就像是一个蜂巢，配备的机械臂会帮助抓取无人机，帮助它进入建筑物。在它的内部，从中心向外辐射的不同扇形区域配备了不同的功能，比如无人机修理、货物装载等。 垂直升降系统会把无人机移动到建筑表面的起飞地点，大楼内部自下而上的气流能减少无人机意外坠落时受到的伤害。 这些无人机的起飞位置能进行调整，从而避免无人机之间相互阻碍。整个专利更妙的一个设计在于，整幢大楼越向上越窄，这意味着如果遇到拥堵，所有无人机都可以垂直起飞。 去年出现过一个类似的概念产品，名为“The Hive”，无疑亚马逊对这个领域很感兴趣，可以想象将来一定会有很多按需服务需要用到无人机配送，而这些无人机都集中在一座大楼上。当然你也可能会担忧，将来生活在使用Uber和亚马逊频率较高的城市，总是要担心会不会被快递包裹砸到脑袋。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

联通:未与任何潜在投资者就混改签署协议

　　中国联通26日晚间公告，公司注意到有媒体报道称，包括阿里巴巴和腾讯在内的投资者将参与认购公司发行的股票。 　　对此，公司澄清，公司控股股东中国联合网络通信集团有限公司拟以本公司为平台，筹划并推进开展与混合所有制改革相关的重大事项，通过非公开发行股份等方式引入战略投资者。但截至目前，本次非公开发行的具体实施方案，包括发行对象、发行规模、发行价格、募集资金用途等正在筹划论证阶段，尚未确定。公司既不知悉该等媒体报道的信息来源，也并未与任何潜在投资者签署过具有约束力的框架协议、认购协议等法律文件。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

民生银行厦门清算中心紧急关停 财付通等45家支付公司资金遭冻结

6月21日，民生银行厦门新兴支付清算中心（下文简称“民生厦门清算中心”）针对其下游合作伙伴发出“i支付（网关）业务紧急通知”，单方面中止其网关服务。 一位接近厦门民生的支付界人士透露，该通知拟得匆忙，下午4点钟发通知，6点钟就已经停止交易，此后，45家合作非金机构的清算款遭到冻结。 “入行十几年，从未遇到过类似情况。” 该人士表示。 该人士称，此次民生厦门清算中心中止网关服务的动因在于配合人民银行和公安部督办重大案件。相同的说法在多家第三方支付机构人士处获得确认。 某第三方支付机构副总裁介绍，民生厦门清算中心的渠道发生了风险交易：“目前从正规渠道获取的信息为：江西省公安厅下令冻结6月16日财付通对厦门民生（民生厦门清算中心）的清算款，涉及金额6500万，冻结6月20日、6月21日银盛支付对厦门民生的清算款，涉及金额1.5亿，冻结原因为配合调查，未提供任何具体信息。本次冻结为无差别冻结，涉及支付公司近45家，冻结总金额近2亿。” 事件始末 6月21日，民生银行厦门新兴支付清算中心（下文简称“民生厦门清算中心”）针对其下游合作伙伴发出“i支付（网关）业务紧急通知”。通知显示，“尊敬的下游，各位好！由于近期全国网关交易存在众多风险（如网络赌博、诈骗等风险），为配合公安部严格遏制网络赌博、诈骗等风险交易，营造良好的支付环境，我行决定于2017年6月21日18:00临时紧急关停i支付（网关）业务，请各下游尽快切走交易，恢复时间等待我行通知。造成不便，敬请原谅，感谢各位对我行的支持，谢谢大家！” 据了解，紧急关停i支付（网关）业务之后，包括百付宝、通联、杉德、汇付天下、甬易支付、现代金控（北京）、银生宝、天翼电子、易联汇华-易势、汇潮支付、北京数码视讯、上海迪付、北京钱袋宝、易智付等在内的共计45家支付机构受累集中。除45家持牌非金机构外，还有大量二清机构也同样遭遇了资金冻结。 上述人士称，目前已有包括银盛在内的多家支付机构高层被约谈。 值得一提的是，民生厦门清算中心在此间扮演的角色蹊跷。 公开资料显示，2015年3月，中国民生银行总行新兴支付清算中心作为总行一级部门，在民生银行厦门分行的积极促成下落地厦门。自成立伊始，其定位就是全行新兴支付业态的综合清算平台，负责提供本外币、境内外、线上线下的支付清算综合服务。 在与第三方支付机构的合作中，民生厦门清算中心事实上承担了清算职责，扮演着传统收单业务中银联的角色。 一民生厦门清算中心合作非金机构的清结算业务人士解释称，民生厦门清算中心一方面为各个第三方支付机构（百付宝等45家非金机构所扮演的角色）提供银行接口，另一方面，由于银行之间不能直连，也只能通过与第三方支付（银盛和财付通所扮演的角色）的合作获得其他银行的接口。 需要明确的是，在正常的交易中，用户向商户发起交易，商户将交易上送至收单机构，收单机构通过银联，将交易送至发卡行，发卡行扣款之后通过银联将资金清算至收单机构，收单机构根据比例进行分润并将资金分配至商户。 而在民生厦门清算中心的模式中，交易上送链条变为“商户-第三方支付A（百付宝等45家非金机构所扮演的角色）-民生厦门清算中心-第三方支付B（银盛和财付通所扮演的角色）—银行”，清结算顺序也变为“银行-第三方支付B-民生厦门清算中心-第三方支付A-商户”。除此以外，该人士补充称，民生厦门清算中心并不是持牌的清算机构，二清机构对其而言可以看作是银行客户，一切的清结算流程可以视作民生银行收单业务的“大商户”处理。 影响几何 “根据我们和民生的协议，交易给商户结算的钱是不能随意被冻结的。这次可能是情况特殊或者事关重大，我们在完全不清楚情况的状态下资金就被直接冻结了。”该支付机构副总裁透露，这两天和民生一直保持密集的沟通频率，“事实上，不止我们，民生厦门清算中心的接口一停，许多机构都陷入了崩溃。商户的钱是一天都拖不起的，否则一方面会面临客户流失的问题，另一方面，搞不好会影响到自身经营，所以支付机构必须将商户的钱及时结算给商户。民生临时掉链子，现在许多支付机构一方面问朋友连夜借钱度过难关，另一方面开始重新折返银联，对接通道进行系统联调，以期业务尽早恢复正常。” 值得一提的是，目前看来，这起突发事件对银联确实是重大利好。 一家第三方支付机构CEO介绍，通常而言，按照监管框架的规定，支付机构必须通过银联转各家银行，不能直连银行。但此前银联因为一直强调‘一机构一入网，一商户一入网’的风险隔离机制，机构审核和商户审核时间太长，加之相较于直连而言，其费率价格也不便宜。 “但支付机构自己去找银行一家家谈，谈判的时间成本往往很高，而由于规模限制价格也往往不便宜，所以民生厦门清算中心合作是性价比最高的选择：可以一站式解决所有银行的接口问题，与此同时成本又比银联便宜不少。所以很多时候支付机构都会选择绕开银联或者将其作为备用通道。”该人士表示。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

我国首个互联网法院获批

随着我国互联网经济发展势头愈发迅猛，围绕网上交易而形成的各类法律纠纷开始集中呈规模出现，倒逼司法体制加速改革。6月26日，中央全面深化改革领导小组第三十六次会议审议通过了《关于设立杭州互联网法院的方案》。 会议强调，设立杭州互联网法院，是司法主动适应互联网发展大趋势的一项重大制度创新。要按照依法有序、积极稳妥、遵循司法规律、满足群众需求的要求，探索涉网案件诉讼规则，完善审理机制，提升审判效能，为维护网络安全、化解涉网纠纷、促进互联网和经济社会深度融合等提供司法保障。 近年来，我国各种新业态不断涌出，互联网更成为大量行业、企业赖以生存的关键要素，在阿里等大量电商企业的“加持”下，近几年，杭州在互联网+经济上的发展尤为亮眼，由此，基于新业态的司法保障新需求也与日俱增。数据显示，截至6月20日，杭州铁路法院共收到涉网案件申请1896件，正式立案1446件。杭州市副市长谢双成还曾进一步透露，由于杭州互联网经济发展迅猛，杭州法院受理电子商务与领域案件逐年递增，目前已从2013年的600件提高到2016年超过了1万件。 因此，今年1月，杭州就明确提出将要开始筹办互联网法院。当时，浙江省高级人民法院院长陈国猛表示，浙江法院将积极推动设立杭州网络法院，“杭州网络法院是基于杭州法院原先的电子商务网上法庭而建，将涉及网络的案件从现有审判体系中剥离出来，构建专业的司法体系，专门审理和研判此类涉网案件”。 3个月后，最高法批复同意由杭州铁路法院集中管辖杭州地区5类涉网案件。此举被业内看做是国家层面为杭州成立专门的互联网法院铺路的表现。通过查找杭州铁路运输法院网上诉讼平台发现，目前，该法院受理案件范围包括：电子商务交易纠纷、金融借款合同纠纷、电子商务小额借贷合同纠纷和网络著作权纠纷等。 其实，早在2015年4月，浙江省高级人民法院就确定由西湖、滨江、余杭3家基层法院和杭州市中级人民法院作为电子商务网上法庭试点法院，当年8月浙江法院电子商务网上法庭正式上线，专门审理涉网纠纷案件。“基于此前的实践和探索，希望接下来杭州能进一步提升，把‘法庭’上升到‘法院’。”作为全国政协委员的谢双成表示，为此，在今年的全国政协会议上，他就带着有关设立中国（杭州）网络法庭的提案上会了。 谢双成直言，涉网案件不仅仅是电子商务领域，还涵盖行政、刑事等方面的案件，因此，未来的网络法院，会更有它自己的独特性。为此，除了筹备互联网法院外，就在本月中旬，最高法中国应用法学研究所互联网司法研究中心杭州基地也在杭州余杭正式揭牌，余杭法院与杭州铁路运输法院被最高院法研所确定为科研基地。而6月26日的《杭州日报》则发布消息称，日前，杭州市委副书记、政法委书记马晓晖实地调研并听取杭州互联网法院筹备等情况的汇报，其中他就提到，杭州大数据产业基础扎实，在技术上具有明显优势，已经完全具备了承接“互联网法院”建设工作的能力。业内表示，随着互联网法院的建设模式逐渐成熟，未来这项制度很可能进一步向其他互联网+经济同样发展迅速的城市铺开。 此外，本次中央全面深化改革领导小组会议还强调，今年底前基本完成国有企业公司制改制工作，是深化国有企业改革的一个重要内容。要以推进董事会建设为重点，完善公司法人治理结构，实现权利和责任对等。要对改制全流程加强监管，严格履行决策审批程序，严防国有资产流失。要处理好企业改革发展稳定关系，依法维护职工合法权益。要把加强党的领导和完善公司治理统一起来，确保党的领导和党的建设在企业改制中得到充分体现和切实加强。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

变味培训贷 多家分期平台牵涉其中

消费金融的兴起如春来草长，短短数年，一个又一个的细分场景被迅速开发，教育培训类场景，就是其中一个。 近年来，百度有钱花、蜡笔分期、贷贷熊、名校贷、么么贷等诸多针对教育培训的分期产品应运而生。然而，在调查过程中发现，教育培训的欺诈事件层出不穷，去年的 “圆享诈骗” 事件还未彻底平息，今年毕业季刚来临，一波又起。 报名培训后如约而来的，只有贷款账单 连日高温，西安已开启 “烧烤” 模式。而这些天，本该拿到大学毕业证开始正式工作的梁安，顶着毒辣的太阳，跑遍了西安的人社局、教育局和劳动侦查大队，以求解决他的困境。 梁安出生于1994年，是一名西安的大学应届毕业生。去年11月，急于求职的他通过一次招聘，参加西安中软卓越信息技术有限公司（隶属北京中软国际教育集团，下称“西安中软”）的职业技能培训，并为此在贷贷熊申请了17800元的教育培训贷款，算上息费，总共应还款金额高达20000余元。 协议中规定，培训合格后，西安中软将为梁安推荐就业，并保证梁安正式录用后的综合薪资在北京、上海、广州、深圳等一线城市不低于5000元，二线城市不低于3500元。 后来，梁安发现，这个培训并非想象中那么美好。“培训的内容都是网上可以找到的，几乎没有实用。”而培训结束之后，西安中软让学员制作假简历，又推荐了一些所谓的合作方企业让学员去面试，“结果都是那种刚创业的小公司，甚至还有皮包公司。” 对于刚要走出大学校园的梁安来说，没有工作，又不能名正言顺地享有来自父母的生活费，这两万多的欠款，是压在心上让他夜不能寐的大事。 他尝试与西安中软沟通，“但他们根本不理我，没有任何表示”。梁安也曾联系贷贷熊客服投诉，“贷贷熊的客服却说这是培训机构的事情，他们也不管。” 根据贷贷熊6个月之后开始还款的规则，历时半年，第一期的应还款账单却如约而至，梁安的高薪工作却成了幻影泡沫。 “我现在既没有钱还贷款，也因为处理这件事没办法找工作。” 培训贷受骗学员集体上京起诉，多家分期平台牵涉其中 另一个培训贷维权QQ群中，群成员已满500，有人不断退出与加入，一位群友张智勇介绍，他算过，进进出出的人目前已有1000多个。他们都与清软国际（也称为东方清软科技有限公司）签订了职业技能培训协议。 其中，有着本科生，有大专生，有未成年的高中生，有挖掘机师傅，有小学没毕业的社会青年......张智勇称，清软国际以面试为幌子，以“高薪”、“保障就业”、“国家工信部合作和支持”，“若无法就业，费用由培训机构负责”等诱导学员参加职业技能培训，但和梁安的经历相似，清软国际同样没有履行为学员找到高薪工作的承诺，还让学员背负上万元欠款，一边另谋生计，一边被催收追债。 “清软国际的法人本来是徐利杰，现在徐利杰已经将法人变更成他弟弟徐利祥并申请破产。”张智勇称，据他了解，与清软国际合作放贷的分期平台包括课栈网、北银金融、百度有钱花、惠分期、九课分期等等。 据了解，有些分期平台在发现清软国际可能存在风险之后，已经在今年6月停止了与其的合作。而对于借款学员来说，没有工作、贷款到期，随之而来的，就是铺天盖地的催款通知，这逼得他们不得不想办法应对。 某些分期平台虽然在接到投诉后称将调查处理，但至今并无明确进展。“各地的被骗学员至少来自全国十多个省，”张智勇说，这个漫长的过程中，有的人准备认栽，但有一部分已经决定联合起来，请一位律师协助起诉清软国际，因为协议规定必须在培训机构所在地进行诉讼，多位学员已赴京准备诉讼事宜。 掉入泥潭难脱身，大学生负债万元走上艰辛维权路 如果梁安和张智勇的遭遇，仅仅是钱财损失、生活受扰，那么对于这群沈阳的大学生来说，培训的经历就是他们人生中的第一个社会大泥潭。 “我们知道被骗了，却又不敢告诉家长,怕家人担心。” “请你一定给我们反映反映，我们现在每个月都要支付高额的利息，不能拖了。” “学校保卫处只是宣布一下这是个诈骗公司就完事了。” 一群大学生争先恐后地爆料，他们参加了沈阳翰唐教育技术开发有限公司（下称“翰唐”）的培训项目。据其中一名学员统计，已参加培训的同学超过100人，至少涉及以下15所高校。 爆料人统计的翰唐学员所在高校名称 据了解，截至目前，翰唐已经开展了4期培训项目。第1期为“全明星计划”，由晨星成长计划为参加培训的学生发放15000元贷款。从学生大学毕业产生收入后开始，每月按照7.5%支付费用，支付期限为5年。根据学员与翰唐签订的协议，如果学员想一次性提前还清，则除本金外，另支付20%的利息。 晨星成长计划官网信息显示，晨星成长计划是由九鼎集团及103家上市企业联合发起的“大学生精英养成的‘人才股权投资’项目”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

产品,合同和公章都是假的？10亿理财资金谜团（银行同业）

一起涉及10亿元理财资金的银行间疑似 “飞单” 案，正在湖北高院受理。案件的原告是兴业银行杭州分行，被告是中国建设银行 (下称 “建行” ) 咸宁分行和东吴证券。 纠纷源于2015年，兴业银行杭州分行通过通道方东吴证券股份有限公司 (下称 “东吴证券” ) 购买了10亿元建行咸宁分行的理财产品。该产品为两年期存款保本型理财产品，年化收益率6.3%。该产品本应于2017年4月21日连本带息兑付。但截至3月底，兴业银行杭州分行仅追回了1.37亿元，剩余资金去向不明。 兴业银行杭州分行一纸诉状将建行咸宁分行和东吴证券一起告上法庭。 6月22日，三方第二次在湖北高院交换证据。第一次交换证据是在6月8日。但是迄今为止，三方说法各异，成为又一起银行同业的疑似“飞单”事件。 疑似“飞单” “产品、合同和公章，都是假的。”一名知情人士向《财经》记者透露。 2015年4月，兴业银行杭州分行金融事业部的员工，通过东吴证券购买了建行咸宁分行的理财产品。 根据当时签订的合同，这是一笔同业业务，购买的是叫做“乾元”存款型保本固定收益型理财产品，期限24个月，金额10亿元，预期利率6.3%。 临近到期，东吴证券在接到兴业银行杭州分行的指令后，向建行咸宁分行发函要求其兑付，东吴证券人士表示，建行咸宁分行回函则称并没有签署过该协议。 在距离产品到期还有1个月左右的时间，该交易合约签署方建行咸宁分行潜山支行行长肖俊突然被公安部门控制。建行咸宁分行则拒绝兑付这笔理财产品，称合约的签署是肖俊的个人行为。 与此相印证的一个事实是，该产品所盖合同章为建行咸宁分行，而肖俊本人实为咸宁分行辖下潜山支行的行长。 上述知情人士表示，此案十有八九是肖俊个人收受贿赂，弄虚作假。建行方面认为产品、合同以及公章都是假的，是交易关联方私刻公章，咸宁分行对此案的发生并不知情。 如今肖俊和上述兴业银行杭州分行金融事业部员工都已被公安机关控制。之所以兴业方经办人也被公安机关控制，其疑点之一在于流程中的合规问题。 据悉，兴业银行杭州分行在购买此单业务时，曾上报总行。兴业银行总行的风控文件中则显示：本笔业务办理前，分行须落实中国建设银行“乾元”保本理财产品已完成相关监管机构的备案手续。 据悉，事发之后，建行表示，这一理财产品并不存在。 在此期间，兴业银行经办人是否核实过此单理财产品的监管备案手续，成为疑点之一。 中国银监会管理委员会业务创新监管协作部主任李文红在近期召开的中国财富论坛上曾表示，其负责的理财中心建设了一个全国性银行业理财信息登记系统，所有理财产品对应的资产信息和产品本身信息都要在这个系统里登记，该系统已经运转了四年。而所有的理财产品信息都可以在中国理财网看到。“通过这个网站可以查到所买的产品是真的是假的，防止‘飞单’。” 一位曾在银行工作的基金业人士表示，银行公布的理财产品和虚假的理财收益产品等信息是否相符，一查就知道，银行作为机构投资者，这是基本常识。 钱去哪了? 建行、兴业双方争论的另一焦点在于，案件曝光的时点似乎本应远比到期日要早。 兴业银行杭州分行购买建行咸宁分行的这笔产品的收益相对较高，达6.3%。同一时期，同类存款保本型理财产品在其他银行的收益率在4%-5%之间。 根据双方当初签订的协议，本笔同业投资业务在投资期内，银行和投资者均无提前终止权，理财产品到期当日，建行咸宁分行根据合同约定，将本金和理财收益按照指定划款路径划至相应账户。 而在2016年7月，兴业银行杭州分行指令东吴证券和建行咸宁分行签订一份提前兑付协议。上述东吴证券人士表示，这份提前兑付协议要求建行咸宁分行在2016年底之前兑付10亿元本金，收益则按照原来约定时间兑付。 这也是为什么在到期之前，兴业银行杭州分行追回了1.37亿元的资金。 但据悉，建行咸宁分行则对这项交易毫不知情，直到兴业银行发函到建行咸宁分行要求兑付剩余的8亿多元资金。 按照一般流程，兴业银行杭州分行将10亿元划给东吴证券在兴业银行杭州分行开设的托管账户;东吴证券依据理财协议在建行咸宁分行开户，然后按照兴业银行杭州分行的指令将钱划进该账户，兑付的时候也是建行咸宁分行将钱打入东吴证券的该账户，东吴证券再将钱划给兴业银行杭州分行的托管账户。 知情人士表示，由于这笔理财产品根本就不存在，所以那10亿元资金没有进入建行咸宁分行的理财产品通道。 为了追讨剩余的8亿多元资金，兴业银行杭州分行将建行咸宁分行和东吴证券告上了法庭。 一位曾在银行工作的业内人士表示，如果是“萝卜章”，钱是不会进入银行账户的，“因为银行理财产品是有专有汇款账号的，银行作为成熟的机构投资者，这些账户信息很容易辨别清楚”。 前述东吴证券人士表示，东吴证券在建行咸宁分行开具了理财产品账户，并根据兴业银行杭州分行的指令将钱转入了该账户中，至此，算是完成了兴业银行杭州分行指令东吴证券购买建行咸宁分行的理财产品的义务。 这10亿元资金通过什么渠道，到底去了哪里成为各方讨论的焦点。 根据东吴证券和建行咸宁分行签订的协议，理财产品所募集的资金纳入建行湖北分行资金统一运作管理，投资于同业存款等符合监管机构要求的其他投资工具。 但是了解内情的人士表示，这10亿元被交易关联方违规用来放贷给了当地的企业，已经有一些嫌疑人被当地公安机关控制。 如今，距离这笔理财产品的最后兑付日已经过两个多月，资金仍不知去向。 一位曾在银行工作的基金业人士表示，一般基于地域性的原因，以及业务沟通便利方面的考虑，银行同业理财选择跨省跨行的几率较小，选择跨省跨行同业理财，不排除出于规避监管的考虑。他认为，这个案子是两家工作人员相互串通的可能性极大，可能是一种资金过桥。 如今肖俊已经被限制人身自由，即便告上法庭，兴业银行能否追回剩余的资金尚未可知。 某股份制银行私人银行资管部门总经理表示，出现这样的情况，有可能是银行风控不严格，也可能银行并不知情。“同业有一个圈子，圈内人勾兑同业理财是没问题的，工作人员个人放贷的情况也不少见。” 兴业银行向《财经》记者表示：“我们只是买了理财产品，至于这个理财产品后来发生了什么事情，现在公安正在侦查中，我们还不知道真实情况。” 同业“飞单”频出 近期银行同业市场里，“飞单”、“萝卜章”事件频出。影响比较大的是民生银行航天桥支行和西客站支行的两起“飞单”案，从中谋求私利。 飞单，是指银行工作人员利用投资者对自己的信任，私自出卖不属于自身银行的理财产品。 民生银行一开始声称这属于员工个人行为，包括支行行长以及多名工作人名涉入其中。但最后民生银行承担了责任，兑付了投资人本金。 国海证券的“萝卜章”事件，也是归咎于员工个人，最后在监管方的调解下，链条上的数十家机构共同承担了责任。 此次兴业银行杭州分行和建行咸宁分行的纠纷不同之处在于，这10亿元资金是兴业银行自有资金，并不涉及自然投资人。卷入此案的四方都是企业，除了兴业银行、建行、东吴证券之外，还有当地的贷款企业。 一位股份制银行业内人士表示，如果是自然投资人，银行会顾及民生问题、监管方面的压力等，想着大事化小，把本金先兑付了。如果涉及的只是机构就很难说了，机构和机构之间存在博弈。 对于最近银行同业“飞单”“萝卜章”事件频发，某股份制银行私人银行的资管部门总经理表示，主要是跟经济周期有关系，以前在资金池充足的情况下，可以通过一些错配，将资金补齐，但是如今企业经营效益下滑，监管加强，风险就暴露了出来。 某基金海外投资经理表示，大行整体资产规模都是挺大的，很多分支行有一定头寸管理权限，以前市场环境好，有些分支行因为自己业务营销能力比较强，不到银监会去备案，自己做了资金池。手里又有项目，就去找客户、找钱，以理财的形式和方式去做。一旦资产端违约了，不能偿还和兑付，这个方式就不可持续了，风险就会暴露出来。他认为，后续还会有更多的违约要暴露出来。 通道方东吴证券人士表示在这项业务中，兴业银行杭州分行和建行咸宁分行事先沟通好，然后借助东吴证券做中间通道，来完成这项交易，一般只是银行为了资金出表，才要借助通道。 这一业务方式被称为“通道业务”，是银行同业业务的一种。在过去几年间，通道业务发展非常迅速。但是上述某基金海外投资经理认为，做通道容易把风险掩盖，也很难监管，分不清是通道还是主动管理，有些券商打着主动管理的旗号干着通道的活儿。 一位业内人士表示，券商在做这种通道业务时，惯例是不做现场调查的，否则成本太高，这种业务主要是走量。 根据2017年一季度中国证券基金业协会的数据显示，东吴证券目前的资管规模大概是3000亿元。在中国券商的资管业务总量排名第17位。排名前三的分别是中信证券、华泰证券和国泰君安，资管规模分别是18669亿元、9708亿元和8531亿元。 正是因为如此，通道业务也是监管机构在最近两年一直主导收缩的业务，强调券商要增加主动管理。 根据“银行理财监管新规”《征求意见稿》，银行非标资产只能走信托通道，券商、基金子公司的资管计划不能继续扮演通道类角色。 清华大学五道口金融学院教授谢平认为，信托会成为未来唯一合法的通道，也不排除还有新的监管措施出台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华鑫信托豪赌小市值股票反踩雷

近一年多发行规模已经明显萎缩的证券投资类信托再曝风险事件。近期有媒体报道称，华鑫信托年初成立的 “华鑫8号” 项目，持有17只小市值股票，但这些股票从4月普遍出现暴跌，“华鑫8号” 两个月内持仓恐浮亏超亿元。“华鑫8号” 押注小市值股票可以算得上是一次 “豪赌”，而更让投资者关心的是，这一项目是否及时止损。 持仓股票暴跌 “华鑫8号” 全称为华鑫信托价值回报8号证券投资集合资金信托计划，据成立公告显示，该项目于2017年1月11日正式成立，期限一年，规模19.2亿元，包括A类信托计划资金12.8亿元、B1类信托信托计划资金1.6亿元和B2类信托计划资金4.8亿元。“华鑫8号”在一季度时曾持仓山东华鹏、九鼎新材、龙宇燃油等17只股票，并于3月31日向A类受益人分配截至3月21日的信托受益1282万元。 转折发生在4月初。随着证监会各类监管政策的出台，次新股、中小创等此前炒作热点板块遭遇重创，这些恰恰都是“华鑫8号”持有股票的所在板块。一个月内，跌幅超过20%的就有14只股票，甚至有个别股票跌停。 截至6月26日，“华鑫8号”持有的部分股票跌幅还在扩大。例如龙宇燃油的股票价格从1月11日的21.94元跌至15.23元，跌幅达30.58%；九鼎新材股价从1月11日的19.59元跌至9.65元，跌幅超过50%；山东华鹏股价从1月11日的46.9元跌至11.68元，跌幅超过75%。 证券类投资雷区不断 事实上，在2015年年中股市发生“地震”后，证券投资类信托违约的消息便多了起来。例如四川信托的“锦惠19号证券投资集合资金信托计划”，于2015年6月成立，正好是在彼时牛市的尾巴，随后股市一泻千里，到2016年1月，该计划净值仅为0.7686。 由于证券投资类信托产品的发行和成立情况一般与大盘走势有极强的相关性，在股市持续低位徘徊中，证券类信托产品的募集规模也大幅缩水。数据显示，从成立数量来看，证券投资类信托在2016年降幅高达77.25%。 尽管今年一季度证券类信托募集规模有所回温，但依然在信托五大投向中排在后半段。据信托业协会最新公布的数据显示，今年一季度的信托资金投向占比中，工商企业占比25.28%，金融机构占比19.99%，基础产业占比15.91%，证券投资占比15.39%，房地产行业占比8.43%。 “这反映出信托公司仍对证券投资类项目非常谨慎。”一位信托业人士说道。但业内人士廖鹤凯指出，目前大盘整体相对较稳，关键还看投资哪些公司的股票，个别股票可能跌得比2015年时还狠。据华鑫信托官网披露的信息显示，该公司多只证券投资集合资金信托计划的净值都没有出现大的波动，不过“华鑫8号”的净值并未被公开披露。 是否及时止损引关注 对于投资者来说，更为关心的可能还是项目操盘方是否进行了及时止损。这同时也牵出一个问题，谁是真正的操盘方。 根据媒体报道，有知情人士透露，在“华鑫8号”项目中，华鑫信托只是作为通道赚取通道费，由于借通道的公司与投资者之间有协议，对公司没有业绩影响。 一位业内人士也介绍，在这类项目中，信托公司“自己做得确实很少”，较多都是和私募基金管理人一类的机构合作，仅作为通道。 据了解，如果不是真正的操盘方，信托公司的主要责任便在于监督和按合同履约。廖鹤凯表示，证券投资类项目本身就是高风险项目，亏损、赚钱都很正常，毕竟是二级市场，在最初约定的可能对产品净值产生波动的影响中，也包括政策影响，和市场行情影响是一样的。 作为通道业务，信托公司的业绩不会受到明显影响，不过，品牌形象无疑会大打折扣。此前有分析人士公开表示，通道业务出现问题，对信托公司而言可能会带来声誉风险。 值得一提的是，这已不是华鑫信托首次曝出风险事件。2015年11月，华鑫信托曾陷“融鑫源4号”兑付风波，并与代销银行发生“扯皮”；2016年5月，华鑫信托再曝“鑫津6号”延期兑付，遭投资者投诉。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深圳网贷监管细则或7月公布 或参照北京

有业内人士透露，深圳专项整治正处于现场排查阶段，有重点平台已被监管机构单独约谈并出具整改意见。而从平台收到的现场调查表内容来看，全部参照北京整改148项，时间上驻场3天到两周不等。目前深圳网贷监管细则尚未公布，业内人士认为，监管细则的《征求意见稿》最晚或在7月初出台。深圳或参照北京，制定史上“最严”监管备案细则。 距离去年4月全国互联网金融领域专项整治工作启动已过去一年多。此前财新报道称，原定于今年3月完成的互联网金融风险专项整治工作将延期一年左右，而新的整治工作规划是，在速度服从质量的前提下，各地金融办在6月底前完成对各家平台的分类，分为合规、整改和取缔三类。 对此，广东省金融办和深圳市互联网金融协会表示，“目前尚未收到有关通知，但从进度来看，延期是肯定的”。 目前，北京、厦门、广东等地已相继公布《网络借贷信息中介机构备案登记管理实施细则》，而在平台数量和交易总额都直逼北京的深圳，备案细则至今未出台。据了解，严格的现场排查正紧锣密鼓进行。这个时间节点上的深圳互金行业颇显得焦灼。“因为每个地方的监管细则都不一样，细则没出来，一些合规的调整没法做，不知道做了后是否符合规定。”一位深圳网贷平台业内人士介绍。 2015年底至今，互联网金融平台整治层层加码，行业洗牌加速。据统计，截至5月底，全国保持运维的平台数为2148家，累计停业及问题平台达到3748家。 “大家都清楚，不拥抱监管只有死路一条。对一些已出界太远的平台来说，转型阵痛在所难免。一些特别小的平台，不如尽早和平退出。”一位网贷平台高管表示。 在深圳互金圈，各方都在等候细则出台这只靴子落地。 业务转型唯艰 业内人士介绍，深圳不少平台涉及超额业务。一些超额业务存量特别大的平台很难在规定时间内完成业务转型，只能剥离业务转为线下贷款。 以 “大单模式” 闻名的红岭创投，目前平台累计成交金额已达1820亿元，投资人数达到110万人。据统计，自监管办法出台到9月22日，红岭创投官网披露的发标公告共计8例，融资金额均不低于5000万元，涉及金额达到7.2亿元。其中，超亿元的借款额度就有3笔。 或参照北京148项 今年2月中下旬，北京下发涉及8方面148条的“史上最严整改方案”。目前来看，各地整治进度各有不同。 公开资料显示，目前广东正常运营的407家互金平台中，深圳占310家。尽管广东省已出台管理细则，但对平台存量大、情况较为特殊的深圳留有自主政策空间。据业内人士透露，深圳监管机构已完成平台摸底自查，同时单独约谈重点受关注平台并出具整改意见，目前处于现场排查阶段。 据深圳已接受排查的平台透露，现场检查既细且严。从企业收到的现场调查表内容来看，全部参照北京整改148项，时间上则驻场3天到两周不等。“第一天主要是基本面的介绍，了解项目基本模型，拷贝了投资人和借款人的数据回去看。第二、第三天就全部是看项目和资金流。” 同时根据平台待收余额规模不同，分派不同层级的监管机构现场排查。有企业内部人士透露，日待还余额超过10亿元规模的平台由市金融办带队检查，10亿元以下则由区金融办带队。 至于深圳细则何时出台，深圳互联网金融协会一名工作人员认为：“征求意见稿离正式稿出台需要一个月时间，如要赶在8月24日前公布，《征求意见稿》出台时间应就在近期，最晚也是7月初。” “总体来看，深圳金融办的监管思路以投资人保护为主，体现对行业的包容心态。”业内人士认为，细则尚未出台，应是充分考虑到深圳互金平台的体量和专注行业的特殊性，但延期并不意味着力度放软，深圳或参照北京，制定史上“最严”监管备案细则。 专项整改已年余。从平台内部人员反映的情况来看，信息披露、资金存管、业务限额和业务模型等几个硬性指标是将大多数不具备竞争力的平台挡在备案条件之外的最大门槛。 资金存管、银行对网贷平台的经营状况和公司背景也有很挑剔的考量。“相比国资系、上市系和风投系背景平台而言，民营系在选择存管银行时受到的限制更多。”高宏利介绍。 一些平台在宣传资金存管时也存在可疑现象。前述业内人士透露，平台接入存管的系统开发和测试一般需要3-6个月，但一些平台对外宣称只花了两三周就成功实现资金存管。此外，仍存在平台接触到客户账户资金的可能。 但在另一些业内人士看来，相比资金存管，更大的门槛是业务模型的核查，“仍有平台在做一些资金归集的理财产品，这显然不合规”。 多位业内人士表示，行业经过一年多的严监管洗礼，早已达成拥抱监管的共识。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信用卡获客成本调查：首刷礼50元起步

在人流密集场所赠送小礼物吸引路人办卡，到各个写字楼扫楼推销办卡，这是传统的信用卡获客渠道。而随着互联网的飞速发展，在线办卡成为信用卡获客的重要渠道，各个银行为了争夺新客户，和互联网公司展开了广泛的合作。同时，银行为了吸引新客户，也在不断提高首刷礼的金额。 信用卡获客转向线上 随着互联网渠道的普及，网络办卡已经越来越方便，办卡的主要渠道也从线下搬到了线上。除了在银行官网、微信客户端等官方渠道申请办卡外，各个银行为增加入口，与互联网平台的合作也就水到渠成了。 今年年初，工商银行与百度公司合作，在“百度钱包”手机APP内推出工行信用卡在线办卡服务。申请人在登录“百度钱包”后，选择“办信用卡”模块，填写好个人资料并选择卡片类型提交即可申请办卡。 《证券日报》记者拨打工商银行官方客服了解到，申请人填写的信息会传输到工行信用卡授信审批部门，审批通过后，需要申请人到线下网点签字领卡。同时，客服人员还告诉本报记者，今后会根据业务需要以及客户需求更新更多卡种供客户选择。 除了工商银行，“百度钱包”也和浦发银行、中信银行、民生银行、广发银行等多家银行开展办卡业务，部分银行还有针对性地推出了“办卡享半价”等活动。同时，线上办卡的便捷服务还延伸到了百度旗下全系列APP，例如“百度搜索”、“百度外卖”等。 此外，不少第三方信用卡管理平台也与商业银行合作开展办卡服务，如51信用卡管家，信用卡的互联网转型已经遍地开花。 根据《中国银行产品发展蓝皮书（2017）》的数据显示，截至2016年年末，我国银行卡累积发卡量大63.7亿张，当年新增发卡量7.6亿张。其中借记卡累积发卡57.4亿张，当年新增发卡量6.5亿张；信用卡累积发卡6.3亿张，当年新增发卡量超过1亿张。根据中国银行业协会最新统计数据显示，“80后”持卡用户在总持卡人中占比超过40%，是绝对的主力人群，“90后”持卡用户则紧随其后，占比近30%。 互联网平台在线办卡弥补了商业银行应用场景、用户流量的不足，吸引了众多的客户，尤其是年轻互联网群体。 首刷礼50元起 随着互联网的飞速发展，消费主力日益年轻化，各家银行的信用卡业务竞争越来越激烈。除了办卡渠道的丰富，各个银行为了吸引客户，也在不断提高首刷礼的金额，丰富开卡的礼品。 《证券日报》记者根据“我爱卡”、“融360”等平台统计的热申信用卡排行，梳理了多家银行的首刷礼活动。 例如，通过交通银行信用卡网站在线递交申请，且于活动期间成功核发指定交通银行信用卡主卡的新客户即可获赠50元刷卡金奖励。同时在核卡日起45天内在指定门店至少一笔消费满100元且累计任意消费满3000元，即可获赠22寸智能称重拉杆箱一个。首次申请交通银行附属卡，核卡后30内使用该卡完成一笔消费，即可获得300元餐饮红包。 而通过光大银行信用卡地带和线下申请的方式，成功申请办理优酷联名信用卡金卡的新客户，在活动期间成功首刷，即可获赠三个月的优酷会员权益，成功办理优酷联名信用卡白金卡的新用户，在活动期间成功首刷，即可获赠一年的优酷会员权益。 据《证券日报》记者查阅优酷官网了解，目前三个月的优酷黄金会员套餐价为56元，一年的优酷黄金会员套餐价为169元。也就是说，持卡人成功申请优酷联名信用卡，首刷礼也在50元以上。同时，光大银行的联名卡产品，包括中影联名卡、安邦联名卡、高速石化联名卡等新客户在活动期间成功首刷，且累计交易满599元，即可获赠100元手机充值话费（限前1万名）。 除了联名信用卡可以有专享礼品外，多家信用卡的普卡也有丰厚的刷卡礼。平安银行通过官方活动页面成功申请平安信用卡主卡的新客户，于核卡后月底前有任意1笔188元消费，即可获得100元刷卡金奖励。工商银行首次成功办理工行信用卡，卡片核发后60天内启用并消费三笔且每笔满66元，可获得返现66元（每月20万份）。兴业银行在核卡日后60日内，限定交易满3笔且每笔交易满128元，可获赠Agnesb.时尚折叠单肩包（市场参考价560元）。光大银行通过网络渠道在线申请光大信用卡的新用户，首刷满88元即可获赠50元京东E卡（每月限前2万名）。 除此之外，多家银行还推出了推荐办卡赠礼活动，如果被推荐人完成首刷，根据成功推荐新用户数量的不同，推荐人大多可获得100元以上的奖励金额。

新城金融、淘淘金等10家平台资产不透明

6月26日，国家互联网金融安全技术专家委员会 (以下简称 “专委会” ) 发布了 “全国互联网金融阳光计划” 第三周资产透明度巡查报告 (以下简称 “报告” )。 根据报告，截至6月26日，专委会共巡查89家互联网金融企业的资产透明度情况，共发现38家企业存在资产不透明的情况，资产不透明率占比高达43%。由此可见，互金企业的资产透明度情况亟待提升。 在专委会阳光计划第三周资产透明度巡查中，共有10家互金企业存在资产不透明情况。。 据了解，这10家平台为新城金融、贵人贷、日日昌、慧融财富、君财金服、惠金融、e聚富、淘淘金、中融嘉盛、好麦金融。专委会表示，资产透明与否，直接关系到对平台安全性的评价。 报告中表示，资产透明度就是指 “谁” 获得资金去 “干什么” 。例如P2P网络借贷借款方是哪家企业? 股权众筹中融资方是哪家企业等，都属于资产透明度的范畴。现在很多平台只提供理财产品名称和收益率，外界无法从这些产品描述中得知 “这些钱被谁拿去用来干什么”。这就是典型的资产不透明。 此外，根据银监会下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网贷平台应当在其官方网站上向出借人充分公开借款人基本信息、融资项目基本信息、风险评估及可能产生的风险结果、已撮合未到期融资项目资金运用情况等有关信息。借款人信息公开的不充分，不仅使得投资者无法全面了解资产真实的状况，而且为网贷平台自融、虚假项目融资带来了便利，使得诈骗、跑路风险大为提高。 专委会强调，资产不透明司空见惯，看似是件小事，很多投资者不在意，有些平台也会以 “隐私保护” 等理由故意不公开。但是资产透明度的确是互联网金融安全的核心问题之一。资产不透明则无法分析风险，会掩盖平台自融、虚假项目等重大问题。很多互金平台出问题都与资产不透明有关。 附件： 新城金融(6月26日截图) 贵人贷(6月26日截图) 日日昌(6月26日截图) 慧融财富(6月26日截图) 君财金服(6月26日截图) 惠金融(6月26日截图) E聚富(6月26日截图) 淘淘金(6月26日截图) 中融嘉盛(6月26日截图) 好麦金融(6月26日截图) 收藏|分享至

新三板募集资金使用核查秋后算账 18家公司同日收到罚单

随着新三板企业数量稳定在11000家这一数量级。监管重心逐步从挂牌过程中的审查转向了企业挂牌后的行为规范。 2017年以来，全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）开出了远超前几年数倍罚单也正是监管思路变化的集中体现。 近日，全国股转系统再次在同一天一次性发布了针对18家挂牌公司的处罚决定，值得注意的是，这18家公司被处罚皆因为在使用募集资金的过程中存在一定问题。 募集资金使用违规 此次，全国股转系统罕见地一次性发布了18份自律监管处罚决定，监管层此次矛头直指的正是长久以来新三板公司在募集资金使用方面的不规范。 据了解，此次处罚正是建立在此前监管层要求券商和企业对募集资金使用情况进行核查和自查的结果上。而这也是这次全国股转系统下发处罚决定中涉及企业违规行为时间均集中在2015年前后的原因。 在该次核查中，监管层要求募集资金已经使用完毕的挂牌企业主办券商应当在核查后，向全国股转系统提交募集资金使用情况的专项核查报告。 华南地区一家中型券商场外市场部负责人在此之前曾表示，在核查已经使用过募集资金企业的时候，遇到很多困难，因为很多企业已经使用了募集到的资金。 他进一步补充到：“在此之前，公司募集资金的使用比较随意，有时候会和其他资金直接混在一起，比如有的企业将募集的资金拿去炒股，这部分资金如何界定。像这类问题，在我们核查的过程中还有很多。” 梳理此次全国股转系统发出的18份罚单，而这18份罚单中挂牌企业的违规行为均有涉及提前违规使用募集资金一项。 如2015年8月3日，掌纵文化董事会审议启动发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨重大资产重组事项，募集资金18000万元，2016年1月26日掌纵文化取得股份登记函。经核查，掌纵文化在取得股份登记函前，截至2015年12月29日， 已将募集资金按照重组方案中的约定支付给了交易对手方，使用了全部募集资金。 这其中更包括神木药业、索泰能源等5家公司出现两次提前使用募集资金的情况，可见企业层面忽视规则情况之严重。 除了违规提前使用募集资金之外，此次全国股转系统处罚的企业中，还伴随有占用募集资金的情形。 去年第三季度，全国股转系统专门针对募集资金使用发布了《挂牌公司股票发行常见问题解答（三）——募集资金管理、认购协议中特殊条款、特殊类型挂牌公司融资》（以下简称《股票发行问答（三）》）。新规要求挂牌公司建立并披露募集资金管理的内部控制制度、设立募集资金专项账户。新规发布后，有效地遏制了部分新三板企业违规使用募集资金的情况，但有些公司仍旧未根据要求完善公司募集资金使用的制度。 如今，全国股转系统一次性处罚18家公司违规使用募集资金毫无疑问再次向一万多家新三板挂牌企业敲响警钟。 “这次处罚大多都是2015年的问题，更多起到的是对市场的震慑作用，我认为后续还会公布针对其他一些违规使用募集资金的处罚决定。”中信证券区域投行的一位人士讲道。 护航下一步定增改革 从目前新三板企业的融资结构来看，通过定增募集资金成为了企业主流的选择。因此，违规使用募集资金无论对投资人与定增市场都具有不小的负面影响。与此同时，挂牌企业在募集资金方面的乱象也将一定程度上阻碍定增融资的改革。 在此前，证监会为全国股转系统谋划的蓝图中，证监会提出将鼓励探索放开挂牌同时向合格投资者发行股票新增股东人数35人的限制，加快推出储架发行制度和授权发行机制。 以目前情况来看，股票新增股东人数35人的限定对新三板企业的定增限制颇多，尤其是此前存有“挂牌同时定增”的这一情况中。但如果放开35人的限制，会让“挂牌同时定增”这一被市场称之为小“IPO”的形式更加实至名归。 而储架发行制度和授权发行机制将会给予挂牌公司在募集资金端更大限度的灵活与便利。 “更多的操作空间也意味着企业自主权限在变大，在规范意识没有建立的情况下，贸然推进定增改革是会给市场带来风险的。”一位接近监管层的知情人士讲道。 正如上述人士所讲，正是建立对未来定增市场积极改革的期待下，定增业务的规范与完善就显得尤为重要。 中金公司一位人士便指出：“与主板、创业板和中小板比较，新三板企业定增融资更灵活、快速，挂牌后通过定增募集资金已成为企业融资主流趋势。因此规范募集资金使用意在规范了新三板市场股票发行制度，这对新三板市场整体融资规模有一定推动作用。另一方面，融资更规范也会加大投资机构参与市场的热情，这对企业来说是非常有意义的。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

沪法院:P2P平台风险备付金性质及效力有待规范

中新社上海6月26日电 (李姝徵)上海市第二中级人民法院(以下简称二中院)26日举行发布会，发布二中院2016系列审判白皮书。二中院方面表示，2014至2016年度，该院受理金融商事担保纠纷类案件收案数量总体增长。 根据白皮书显示，2014至2016年度，二中院院共受理金融商事担保纠纷案件478件(其中一审案件162件，二审案件281件，报请指定管辖及报请提级管辖等其它案件共35件)。2014年全年收案68件，2015年全年收案206件，2016年全年收案204件。 三年中，二中院受理的案件标的总额约为人民币248.14亿元(人民币，下同)。其中2014年受理案件标的总额约为42.87亿元；2015年受理案件标的总额约为106.36亿元，同比增长148.1%；2016年受理案件标的总额约为98.9亿元，同比小幅下降7.01%。 白皮书指出，近年来，中国金融市场规模不断扩大，商业模式日趋复杂，为满足中小企业的日益增长的融资需求，新型担保模式应运而生，传统担保种类与新型担保模式并存的局面，给金融司法带来了挑战。 在金融司法的诸多难点问题中，白皮书特别指出，P2P平台风险备付金性质及效力尚未明确，仍有待进一步规范解决。 风险备付金，一般来说是由P2P平台设立一个风险备付金账户，并拿出平台自身部分资金作为风险备付金的启动资金，然后在每笔借款发生时，平台从中提取一定比例的资金放入备付金账户，用于在借款人违约时向投资者垫付还款。 院方介绍，多数备付金并非平台出资，而系平台从出资人向借款人出借的款项中截流部分款项，具有一定集资的性质，对债权人而言，也有一定担保的性质。风险备付金看似具有担保的功能，但是其与传统的担保类型仍有较大的区别，故对于其性质的认定，有保险说、担保说、无名合同说等多种观点，司法实践中对此认定标准也未统一。 目前，因风险备付金平台管理不规范带来诸多问题，备付金信息披露制度不完善，平台资金和风险备付金未真正分离，赔付标准不够明确等问题增加了平台运行的风险，因此行政监管部门对风险备付金基本持否定态度。 法院方面表示，风险备付金是否会因违反行政监管或因平台缺少相应资质而被认定无效以及无效后的责任认定尚未有统一标准，仍有待进一步地统一规范解决。(完)

打响第一枪，广东开通中国首个5G基站

近日，中国首个5G基站在广州大学城开通。 据悉，该基站是为迎接即将开幕的2017世界移动大会，广东移动联合设备厂商在广州大学城开展5G外场测试而开通。 虽然很多电信运营商与设备商都宣称掌握了5G技术，但是真正何时才能够大规模商用目前并没有准确的时间。今年年初，国际电信联盟（ITU）发布了最新的5G标准草案，最终方案预计将在11月敲定并获得通过。 根据这份草案，单个5G基站至少必须具备20Gbps下行链路的处理能力，而据了解，目前LTE基站只支持1Gbps的下行链路。此外，未来的5G标准还要求每平方公里必须支持100万台连接设备，运营商则必须至少有100MHz的空闲频谱，在可行的情况下还可以扩大到1Ghz。 据了解，按照中国移动的5G时间表，2017年、2018年将分别启动外场试验，并开展面向商用化规模试验，预计2020年完成5G规模商用，广州是中国移动全国首批5G试验网城市之一。 而此次广东移动规划的是，将在广州大学城体育场、图书馆、食堂、实验楼、教学楼等七个地点部署测试站点。属于国内首次在外场中测试。 外场测试中，由于毫米波的穿透力差并且在空气中的衰减很大，但因为毫米波的频率很高，波长很短，这就意味着其天线尺寸可以做得很小。 换句话说，未来5G移动通信将不再依赖大型基站的布建架构，大量的小型基站将成为新的趋势，它可以覆盖大基站无法触及的末梢通信。 因为体积的大幅缩小，我们设置可以在250米左右部署一个小基站，这样排列下来，运营商可以在每个城市中部署数千个小基站以形成密集网络，每个基站可以从其它基站接收信号并向任何位置的用户发送数据。当然，也无需担心功耗问题，小基站不仅在规模上要远远小于大基站，在功耗上也是必然指数式下降，毕竟占的是220V的市电。 随着集成电路的演进，虽然计算功耗不断降低，但射频发射机信号的发射功率无太大变化，毕竟这是由协议灵敏度决定。在大基站里，通常用非硅的工艺实现高线性度功放。但是在理想的小基站里，PA也是做成SoC的。CMOS工艺的功放在线性工作范围的低效率闻名遐迩，在大功率的输出下功率即将饱和。 除了通过毫米波广播之外，5G基站还将拥有比现在蜂窝网络基站多得多的天线。 虽然5G的势头远远超过了之前的4G，且开通了首个场外基站，但5G的未来仍充满不确定性，从实验走向普及，仍旧需要一些时间。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行：9家支付机构牌照续展未通过(附全名单)

这9家分别是乐富支付有限公司、长沙商联电子商务有限公司、安徽瑞祥资讯服务有限公司、哈尔滨金联信支付科技有限公司、山西兰花商务支付有限公司、北京中诚信和支付有限公司、北京交广科技发展有限公司、西安银信商通电子支付有限公司、普天银通支付有限公司。 另外，山东网上有名网络科技有限公司的预付卡发行与受理被砍掉，仅剩互联网支付业务。 乐富向中国支付网发来紧急声明，称“未及时完成牌照续展流程，银行卡收单牌照续展暂未获批。现正与人民银行紧密沟通，并加急办理相关手续，短期之内即可获得人民银行最终批示。在此期间，乐富承诺所有业务正常进行。” 以下是央行发布的权威名单： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银行间首单批量信托型落地 ABN发行提速规模已近500亿

　　近日，由民生银行担任发起机构、中诚信托担任发行载体管理机构的“民生2017年度第一期企业应收账款资产支持票据（民生ABN2017-1）”成功发行，引起了业内广泛关注。因为它标志着银行间市场率先采用批量发行模式的信托型ABN（资产支持票据）正式落地。 　　纵观证券化市场，ABN相较于企业ABS和信贷ABS发展相对缓慢。截至6月21日，市场上ABN发行产品数量仅40只，发行金额还未超过500亿元。不过，今年来ABN发行有明显的增速。 　　ABN市场今年发行提速 　　在证券化市场中，按照监管机构可分为四大类，分别是证监会主管的企业ABS（资产证券化）、银监会主管的信贷ABS、保监会主管的保险ABS及交易商协会ABN。 　　ABN就是资产支持票据，是指非金融企业在银行间债券市场发行的、有基础资产所产生现金流作为还款支持的、约定在一定期限内还本付息的债务融资工具，是在2012年有银行间市场交易商协会引入市场。不过，相较企业ABS和信贷ABS而言，ABN发展相对缓慢许多，但随着2016年底《非金融企业资产支持票据指引（修订稿）》（以下简称ABN新指引）发布，这一领域开始受到了越来越多的关注。 　　Wind数据显示，截至6月21日，存续期ABN产品共计40只，发行总额达498.27亿元，基础资产涉及应收账款债权、融资租赁、金融租赁、个人消费贷款等。虽说ABN市场目前不管是在产品数量还是在发行金额上，都远不及企业ABS与信贷ABS，但自去年底出台ABN新指引后，2017年以来ABN市场发行速度明显提升。 　　统计发现，2016年共发行了8只ABN产品，发行金额为166.57亿元，其中包含目前市场上发行金额最大的“铁塔ABN2016-1”，发行金额达50亿元，占2016全年发行总金额的三成。不过，这一格局在2017年已悄然发生改变。 　　随着前述“民生银行ABN2017-1”的落地，今年来ABN产品数量也已达到8只，发行金额为102.50亿元，已达去年全年的61.54%。据CNABS数据显示，目前还有8只产品正处于发行期，合计发行金额达到158.74亿元，如此算来，今年不管是在发行产品数量还是在金额上，相较于去年会有一个明显的提速。另外，值得一提的是，目前处于发行期的“世茂国际ABN2017-1”发行金额将达到65亿元，将接替“铁塔ABN2016-1”，成为市场上发行金额最大的产品。 　　ABN市场不乏“首单”创新 　　在常态化发行下，近日“民生ABN2017-1”成功发行，这也标志着银行间市场率先采用批量发行模式的信托型ABN正式落地，引起市场对ABN的广泛关注。 　　笔者发现，标准化、模式化、批量化是其最大的亮点。据了解，该产品采用了一种标准化的交易结构设计以便于批量发行；该系列产品一次注册，多次发行，类似于信贷资产证券化的发行方式。民生银行在交易商协会注册了100亿元的额度，本次发行10.30亿元。 　　其次，该产品也是首次在企业债权证券化中引入银行信用。该产品基础资产池由8笔发起机构持有的贸易应收账款债权构成。由于债务由民生银行支付/担保，基础资产质量得以明显提升。因此，该产品优先级分为A1~A5五个档次。 　　最后，该产品也是首次引入代理人角色代理注册，跳出了单一发起机构的窠臼，即由发起机构代理人接受多家发起机构的委托，汇聚多家发起机构持有的应收账款债券，交付给发行载体管理机构设立特定目的信托。 　　不过中金公司人士也表示，这种由银行作为发行人的做法独特，这主要是由于贸易金融（比如信用证）所有的运作模式所致，但本质上基础资产仍为企业债权，银行（通知行）只是原始权益人的代理人。 　　值得注意的是，作为还较为小众的ABN市场，除了上述为首单批量发行信托型ABN外，ABN市场还有许多的首单创新。比如首单信托ABN，即“远东国际租赁有限公司2016年度第一期信托资产支持票据”；首单消费金融类ABN，即“2017年第一期京东白条信托资产支持票据簿记”；首单采用循环购买结构的信托型ABN，即“九州通医药集团股份有限公司2016年度第一期信托资产支持票据”。 　　另外，前述提到的目前处于发行期的“世茂国际ABN2017-1”，也是首单创新的典范。4月25日，“上海世茂国际广场责任有限公司2017年度第一期资产支持票据”项目，获得银行间市场交易商协会的《接受注册通知书》，注册金额为人民币65亿元。该资产支持票据的获批，标志着全国银行间市场首单商业地产公募资产证券化项目正式出炉。兴业银行(601166,股吧)为主承销商，标的项目为世茂集团下属的上海世茂国际广场（获中诚信国际信用评级有限责任公司的AAA级评级），另有兴业国际信托、大成律师事务所、上会会计师事务所等机构参与该项目。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！