月薪5W+，顶级金融公司到底偏爱何种人

亚洲金融市场得到越来越多的重视，连高盛这样的金融巨头都在布局亚洲金融服务，增加了他们在亚洲市场的招聘人数。亚洲金融行业成熟度不亚于欧美市场，外资金融公司在这里工资好，地位高，对于我们来讲，钱多离家近，还喜欢雇佣亚洲人才，随便一个岗位都是2W+，有点资历轻松月薪破5W。 顶级金融公司的普遍薪水 DBS是新加坡最大的商业银行，在日本、台湾、香港、印度、马来西亚、缅甸、中国内地、澳门、韩国和泰国都有分行。以上海为例，星展银行给应届生开出的月薪是8000，1-3年的PA of MD薪水在2W+，高级客户经理在2.5W+，支行长40W年薪，薪水再高的岗位就是面议了。 中信证券是中国内地最大的券商之一，影响力十足，理财顾问月薪2W+，业务经理1.5W+，私募业务经理月薪6W。 香港最大的注册银行汇丰在内地多地Assistant岗位给出的薪水都在2W左右。 除此之外，澳门银行、中国银行、中国中金、陆金所、国泰君安、平安保险等金融公司的普遍薪水从1W+到5W+不等，平均下来薪水都在2W以上。 哪些岗位薪水高？ 据高顿职业发展研究中心的报告，热门财经、金融行业的岗位多来自一些投行核心部门、大型跨国银行、私募、顶级评级机构等；岗位的性质也以分析与研究、管理及发展类为主。这些岗位往往也是薪水较高的。 高级会计岗。包括财务总监在内的高级跨级岗位一直是高薪的代名词。 投行部门分析师。无论是投资银行的投行部，还是证券工是的投行部，当你听到 “投行”两个字的时候，翻译过来就是“钱多”的意思。一个投资银行部门的分析师岗位，总是收到简历最多的岗位，负责IPO,M&A等投行主要业务。 另类投资分析师。一家亚洲的投资公司正在高薪寻找分析师，主要是负责评估上市及非上市公司的另类投资策略等级，听起来如此“另类”的岗位赢得了广泛关注。 私募股权的Associate岗。如果你问一个金融从业者，他最想跳的地方是哪里，答案一定是私募。一家私募基金的Associate的岗位成了金融人的盛宴，有经验的金融人都想去私募，一些明星演员也在建立自己的基金，私募的热度可见一斑。 跨国银行的私人助理岗。银行已经很高大上了，跨国银行听上去就更嚣张了。只要能在这样的银行里工作，刚进去从一些最简单的工作干起也在所不辞。不过，当你有能力做到私人业务的时候，你就像个财富管家，挣钱就是顺手的事。 互联网金融产品经理。这个新兴的金融岗位正在以燎原之势成为金融从业者的宠儿，互金公司不惜重金从传统金融行业挖人才，搞得传统金融行业嗷嗷叫苦。 顶级金融公司偏爱怎样的人？ 求职者通常要具有比较扎实的财经、金融知识和专业素养，具备全球化发展的前瞻眼光以及能够适应国际化挑战的过硬心理素质，同时实践操作经验也是十分看重的，好的金融公司并不喜欢"眼高手低“的人。 因为我毕业于圣母大学，所以我能做好分析师 我不想给你泼冷水，但是你的相信我，大多数面试官不会知道圣母大学是个什么学校。甚至有可能把它当做野鸡大学。我见过很多常青藤的毕业生被HR毙掉，然后选了一家大家耳熟能详的毕业生。并不是说学校不重要，我需要你注意的是，作为求职者，一定不要学生思维，将你的学校声望当做你的工作能力，真实职场里的大多数面试官会觉得这很滑稽。 金融行业海归、名校生太多了，面试官不会因为你的名校背景对你网开一面。 因为我学的是金融专业，所以我想到PE工作 这是金融人常犯的一个错误，你学的是金融专业，就要做PE的工作吗？你知道PE是干什么的吗？你学金融的怎么不去银行，怎么不去投行，或者怎么不去保险公司呢，都是需要金融专业的地方啊，这么一问基本上你就懵逼了。 在应聘一个岗位之前，一定对应聘的岗位有所了解，看看自己的情况适合不适合，哪里有欠缺，脱离实际行业空谈专业技能，会显得特别空洞。顺便提一下，PE一般喜欢有工作经验的人，即便你不是学金融的。 我过去的工作经验很好，虽然不是金融相关，但是我一定能做好 很多求职者一味的强调他虽然不是很懂，但愿意学习，这其实是一种撞大运的心态，面试官每天接触那么多人，哪个求职者做了充分的工作，哪个求职者是来撞大运的，聊两句就心中有数了。 跳槽到金融行业的人越来越多，但是以前的经验不一定有用，金融毕竟是个技术活，你一个门外汉怎么让面试官相信你可以胜任金融类的工作呢？ 在跳槽去金融公司前，你要做好充分的准备，考个CFA证书就很不错嘛，有人担心考CFA太累太慢，而且还不一定能通过考试，这根本就是借口，CFA其实不难，零基础也能学会，即便之通过了一级考试，也能给面试官准备充分的感觉，我不只是想做金融，而且我已经开始行动了。 简而言之，不能光看到金融人的福利好待遇高，看不到人家的付出与汗水。想要成为金融人的一员，好的学历与背景固然重要，而自己对行业有清晰的认识，做好充分的准备，考一张有价值的证书，有了诚意，成功率自然高很多。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

人工智能+金融，颠覆进行中

在科学界普遍认知中，2017年将成为一个不亚于工业革命的重要时间节点：深度学习技术的日益完善，使得人工智能革命近在眼前。 一如彼时工业淘汰手工业，人工智能将更为彻底的取代人力，进一步提升社会发展速度。 3 月 28 日，香港金融数据技术有限公司（简称FDT）与中科智谷人工智能工业研究院（简称AIV）在香港共同成立 “香港中科金融科技创新中心” 这意味着，全球最前沿的人工智能技术，将注入有着4000年历史的金融行业中。 自从4000年前诞生于古巴比伦以来，金融行业始终伴随着政体、交通、律法等而不断升级优化。 而在近百年，技术正逐渐成为金融行业进步的核心元素：得益于数字计算成本的降低，金融发展的背后是深刻的技术变革。 人工智能+金融的无限可能 众所周知，金融业向来以高风险性著称。 人工智能的最大优点，便是能剔除决断期间感情、情绪因素的干扰，完全通过数据来分析走势与期望。 另一方面，目前金融行业每24小时，就产生大约2.5亿字节的数据。这些数据对人类来说，一生难以阅尽。 但对基于深度学习算法的人工智能来说，这些数据将成为绝佳的学习素材，每经过一天的数据监测，人工智能的判断都会更加精准。 过往案例已经证明了人工智能+金融的可行性：高盛投资的高频程序化交易Virtu Financial LLC公司，1238个交易日中，仅有一个交易日出现了亏损。 人工智能驱动的基金Rebellion，则提前预测了08年股市崩盘，并在09年给希腊债券F评级——其前瞻性领先惠誉数年…… 冷冰冰的人工智能已经比人类更擅长量化交易。 在刚刚结束的博鳌亚洲论坛中，中国互联网金融协会会长李东荣也指出：“如今，金融行业已从金融电子化时代、金融信息化时代进入了金融数字化时代。” 国外的“人工智能+金融”有高盛、摩根大通，国内率先在该领域试水的企业，便是前文提到的香港金融数据技术有限公司（FDT）。 业内人士马蔚华也在刚刚闭幕的博鳌论坛上表示：“科技金融本质上是提高效率的，未来的科技金融是有丰富想象力，要通过大数据、云计算、人工智能、区块链，给信息社会在底层建筑带来一个金融质的改变。” 金融行业新变数 人工智能+金融，将成为继大数据风控技术之后，金融行业的又一技术革命。 2016年，阿尔法狗击败了李世石、德州扑克AI血洗了专业牌手……那么，金融AI跑赢巴菲特的日子，还会远吗？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

诺亚财富代销辉山信用债 踩雷达3亿？

网友爆料，雪球上有投资者透露在诺亚购买了类固收产品辉山信用债，月底到期不知道是否能兑付，而诺亚的总募集金额高达3个亿。 诺亚财富代销了辉山信用债，一共募集了3个亿！这月底到期，现在辉山爆出来资不抵债后，诺亚募集的这3个亿也兑付不了了，据说目前成立了相关的债务处理小组，可能要先延期半年。辉山这波出事，有3波参与方的伤害很重，第一方是股票持有者，第二方是各大有贷款的银行，第三方就是购买债券的投资者。其中，最最受伤的还是购买债券的投资者。 不完全统计，辉山乳业崩盘事件殃及的包括：中国银行授信金额33.4亿元；中国工商银行授信金额21.1亿元；九台农商行授信金额18.3亿、诺亚公司的“辉山信用债”产品3亿、红岭创投5000万的债券合作、大连金融资产交易所的定向融资计划、汇丰银行2000万美元（约1.4亿元）的信用贷款、在平安银行获得授信额度，贷款余额为21.42亿港元，质押的股份总数为34.34亿股；汇丰银行、中信银行、恒生银行、上海银行、招行银行、创兴银行共同设立的2亿（近14亿元）美元银团贷款等。 去年11月，南方周末报道《诺亚财富因夸大宣传遭投资人追查：6年3.6倍预期投资回报率到亏损30%》，其中诺亚的问题与此次辉山信用债颇为相似。 到底第三方销售的金融产品是安全性、风控导向还是销售提成导向呢？ 六年前，作为国内首只人民币酒店私募股权资金，悦榕基金一举募得超过10.7亿资金。但时至今日，这一项目不仅IPO失败，净资产还亏损近30%。投资人质疑，承销这只基金的诺亚财富夸大宣传，并在这一项目中分得高额管理费。 诺亚财富这种类似“返佣”的收费模式，意味着其收入主要来源于管理人，而非自己名下客户。在此制度激励下，诺亚等第三方财富管理机构与管理方通过管理费分成形成利益捆绑，与其应有的独立性原则相悖。 六年前，全国五十余名投资人在诺亚财富推介下，共同投资了一只名为“悦榕基金”的私募股权基金。“3.4倍回报、4年半收回本金、6年后上市”，这只基金提供的收益目标极具诱惑力。 但时至今日，这一项目不仅IPO失败，收益还在持续下滑。截至2015年底，基金净值仅为7.49亿元，净资产亏损近30%。若无法在接下来的一年多内找到“接盘侠”退出，该项目将以失败告终，投资人将面临巨额亏损。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

兵败德黑兰，国足问题与投资理财有相通道理

昨晚，国足客场0-1惜败伊朗，兵败德黑兰，而英国脱欧进程加快，英镑跌跌不休。 我在过去一场演讲时大致对台下普通投资者有一些劝告：市场是变化无常的，混沌理论教育我们永远要对市场有敬畏之心，不能有太多的偏见和自负。至于市场的买卖点机会，如果是做中长线，一年就那么几次，所以明确的中长线投资观点只能少之又少。再厉害的投资家也不可能每天都能给出投资建议，那股评人士更不可能做到。 在投资和足球之间找到一个认知关联点：足球比赛其实和市场一样是无常的、无序性的，充满无限可能的，或许看待比赛应该像对待投资一样，认识到是概率游戏，然后分析出胜算，得出彼此的优势，这样才能保持谦虚才会更冷静客观，如果结果和我们的分析和预期有不一样，也淡然处之。因为你在赛场看到的一定是有限的，而看不到的却是无限的，我们存在太多的偏见和太多的不知情。我不是球迷，但很是见不得那些指点迷津的解说和赛事建议，我都会把声音调很小，我不想受到解说情绪的影响，我要保持思维的独立性，从技术角度去品味，输赢到是其次，有意思的地方是输赢之外的棋局战术和布局。 投资者不能凭那些在电视上虚张声势的股评人士张口即来的、看似信心满满的投资建议来操作，而应该保持思维独立性，从分析全面性本质算出概率和胜算；看球也这样，众也不能凭那些上来就支招国足的媒体报道来判断2018年世界杯亚洲12强赛国足出线的可能。 我也查了一下资料，先来给足球外行人做下世界杯预选赛的赛制科普，大致是这样的： 2018年世界杯亚洲区预选赛首次12强赛新赛制取代10强赛，出线名额依然为4.5席。 12强分成各有6个国家队的A/B两组，预选赛要持续踢1年才最终从积分榜上确定直接出线的A/B小组前两名（占掉4席），最后小组第三决出附加赛名额与其他洲赛区竞争另外的0.5席。 积分榜的积分规则为赢队记3分，输队0分，平局双方记1分。 中国队所在的A组对手包括伊朗、韩国、乌兹别克、卡塔尔、叙利亚5国，从2016年9月1日到2017年9月5日进行的持续1年的12强赛里，要分别与这5国进行各两场对战，一次主场、一次客场。 所以A组的比赛总共要进行10轮，每轮分别是6个国家队两两对抗的不同排列组合，B组同理。 2018年的世界杯将于当年6-7月在俄罗斯11座城市中的12座球场进行。 几个故事可以告诉你，足球比赛的系统反应符合混沌现象。 足球为什么能成为这些年世界上最流行的运动，因为足球是所有运动中最富有悬念的，可能领先4球被逆转，可能全场都落后最后一分钟扳平或者反超，它充满偶然性，让人们对未知满怀期待，世界杯阿根廷输德国就是例子，德国队加时赛加速前几分钟踢进。 因此足球场一直以来也是大赛的冷门的地方，我不是球迷，但是却经常性看到这样的新闻标题。这也是我看国足对伊朗的比赛，我知道大概率会输，但是我就想看小概率发生的意外的刺激。 所以，参照前一场比赛成绩甚至过往的所有表现、经验，都无法解释和预测这些冷门的比赛结果，过后分析一定又可以找到比赛过程中持续作用的诱发因素，比如强队轻敌或球员伤停、弱队战术得当等等，篮球其实也有，比如季后赛黑八。而在实力并不悬殊的双方对抗中则更可能因某个细节改变局面，意外的往往又不仅是比赛结果，更多的是球队或者球员的命运，这也是意外的蝴蝶效应引起不一样的结果，交易也是这样的，一个小的举动和决策就会带来一系列的盈亏和心理变化。 举个例子，1970年，英格兰门神班克斯染病，世界杯1/4决赛上门将彼得·博内蒂代替他上阵，在扑救对手射门时出现失误，英格兰最终在2-0领先的情况下被连灌3球而输掉比赛。博内蒂的国门生涯从此终止，但此后的40年中他一生都在背负这样的骂名，最后博内蒂退役在苏格兰小岛做了一名邮递员，过着半隐居的生活。 交易圈世传的混沌现象：哪怕很小的变动因子，经过连续变动、作用，也会形成巨大的、不可预料的结果。也就是我们常常能听说的蝴蝶效应。讲个内涵笑话： 假如潘金莲不开窗户，不会遇西门庆，不遇西门不会出轨。 不出轨，武松不会逼上梁山，武松不上梁山，方腊不会被擒，可取得大宋江山。 不会有靖康耻、金兵入关，不会有大清朝。 不会闭关锁国，不会有鸦片战争八国联军。 中国或将是世界上唯一的超级大国，其他诸侯都是浮云。 小潘呀闲着没事你她妈开什么窗户！ 蝴蝶效应就是这样来的，哈哈 那我们回到国足出线问题上把，2018年世界杯亚洲12强赛的蝴蝶效应就正在发生。 混沌现象最先是那只用于解释自然界的蝴蝶，但在千丝万缕纠缠的人文社会中，其实万般皆混沌，诸如无限可能的人生道路、跌宕起伏的股票市场。混沌现象具有很好的研究和应用价值，据说能直接或间接创造财富，当然也包括能帮助我们更加冷静客观地看待国足比赛。 如果把足球队员看作那些活跃的变动因子，球赛则是一个易于变动的系统，比赛规则或某种状态比如两队的过往成绩是确定的，但一场比赛经历90分钟以上变动因子的持续互动，在混沌理论的架构下，足球比赛的结果可以不断推导但无法一开始预见。 没错，无法预见！所以无论国足的过往成绩如何糟糕，或将面对什么样的对手，他的下一场比赛不见得一定输。并且，国足在主场出战伊朗前已经扭转了舆论，尽管9月1日客场对韩国3-2输掉了比赛，但这样的成绩对于2001年后时隔15年终于再次进入亚洲区决赛阶段的国足，已经足以振奋人心。 然而舆论大幅扭转后，9月6日对伊朗的比赛显然被寄予了过高期望，最终0-0平局后媒体毫无兴奋点。但国足征战2018年世界杯，一场蝴蝶效应依然正在发生。 由此可见，国足对伊朗这场比赛的结果未能掀起媒体舆论新一浪高潮，因为大多数人又一下子觉得国足出线的希望很小，比较悲观，继续在看的期望也没有了。 我是会在看的，因为我喜欢看小概率的发生，如果把混沌理论的演变原则套用进来，那么国足所要经历的世界杯亚洲12强赛这个混沌系统应该存在一种不容易被看到的本质特征，它不仅决定了国足出线的途径，它还可以被发现、被改变。我看过2013年的NBA总决赛第六场，马刺领先5分，时间就剩下28秒，主场球权，很多热火球迷都认为大势已去，输球成为定局，纷纷离场，没想到意外发生了，马刺罚球都不中了，热火投进三分球，逼进加时，热火奇迹般反败为胜。 这简直太神奇了！ 所以无论媒体的修饰如何解说、无论比赛过程的解说员如何墙头草、无论球迷的情绪如何跌宕起伏，其实国足出线的途径和结果只需要参照球员的职业状态来解释和推导。 再看国足出线问题与投资，混沌系统才有可能获得超额收益。 混沌理论的核心是结果的不可预见性和过程的可推导性，而市场存在人和猫的两种回家路线，人的路线比较好预测，是基本面决定的长期趋势，而猫的路线很难预测，是其他因素和情绪影响的中短期走势。 这就好像说，在中国足球基本面向好的情况下，中国队打进世界杯其实是早晚的事情，只是目前2018年世界杯亚洲12强赛的混沌状态下，国足出线问题只可推导不可预见，但关键是，后面的比赛正在变得越来越有看头的，想一想，如果你看一场体育赛事，而有人提前告诉你比分是什么结果？你还会看吗？可能不会，因为结果的不确定性才是吸引你之处。 投资交易也一样，不仅能赚到市场低估的钱，也能赚到经济增长的钱。 但想要最终在混沌系统中获得超额收益其实非常需要耐住性子： 所以，不要迷信舆论，千万不要迷信职业机构和专家的判断。不要让自己的投资判断完全建立在他人意见的基础上。记住：独立思考是任何投资成功的第一步。 大道甚夷，而民好径，国足加油。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托产品登记有望四月实施

记者获悉，备受关注的信托产品登记有望四月份开始实施。知情人士透露，目前相关方案已上报至监管部门，等待批复。 记者了解到，信托产品登记具体由中国信托登记有限责任公司（简称“中信登”）负责实施。中信登于去年12月12日由银监会批准成立，注册资本30亿元，由中央国债登记结算有限责任公司控股，中国信托业协会、中国信托业保障基金有限责任公司、18家信托公司以及上海陆家嘴金融发展有限公司等共同参股设立。与之配套的《信托登记管理办法》近期也已向各信托公司征求完意见。 根据银监会颁布的《中国信托登记有限责任公司监督管理办法》，中信登的职能包括三部分：一是完善信托产品登记和信息统计功能。通过建立信托产品登记系统，实现对信托产品、信托受益权等信息的登记，进一步规范和完善信托产品的统计和信息披露，履行与信托产品相关的查询、咨询等职能。形成权威的信托业数据中心，为信托业发展提供信息支持。 二是实现信托产品的发行与交易功能。以信托产品登记系统为平台，配套相应的发行和交易制度，建立信托产品交易市场，规范信托产品发行、交易、兑付、清算等重要环节，提高信托资产的流动性，推动信托业稳定发展。 三是为监管提供信息服务，提升监管效能。通过建立信托产品登记系统，改进监管部门对信托业的实时监测，提高信托业监管的及时性和有效性。 日前，银监会信托部主任邓智毅表示：“信托登记平台上线时间，我们争取往前赶，上半年上线还是有希望的。”他认为，信托制度比较独特，信托登记在信托制度中具有特殊意义。尽管早在2001年信托法颁布时，就提出建立信托登记制度，但由于各方面原因一直未能落地。去年底，中信登挂牌，目前正按照预定方案有序推进。相关内部业务运行制度正在推进中，争取早日上线。相关登记制度正在逐步建立，目前只是产品登记，距权属登记还有一定距离。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

九鼎投资吴刚：终身催收 超越法律催收 死了遗产要催收

以为借钱能缓解资金紧张，却没想到，掉进了另一个坑。近日，高利贷、暴力催收频上头条，成为舆论关注的焦点。 “先是在家门口用红油漆写字，打恐吓电话，后来深夜踹门闯入我弟弟家中，直接打，我弟弟多处受伤，牙齿打掉三颗，年迈的父母也没能幸免，被打倒在地。”王强（化名）告诉记者，他们在遭到暴力催收后报警，立了案，才不再受到骚扰。 目前，电话催收成为银行、网贷平台主要的催收方式，他们或自建内催团队，或外包电催业务。催债公司一诺银华就挂牌了新三板。 “呼死你”软件、向欠款人亲朋好友群发侮辱性信息在这个行业早已是“公开的秘密”。记者发现，回款难度大、电催无效的任务被交给了从事上门催收的各类公司。回款金额30%、50%甚至90%的回报，让“上门催收”滋生了野蛮催收、暴力催收的乱象。 在催收行业的背后，黑客、数据公司也在获利，号称400块可以查到个人信息，1000块可以锁定个人位置，10万块可以找到“人间蒸发”的欠债者。 QQ某催收群中，自称能提供清欠服务的人士报价。 2015年12月2日，四川达州一辆汽车被喷漆“追债” 记者在手机上以“催收”等关键词搜索，能够找到多款“互联网催收”软件。 终身催收 死了也要催收 “我可以给大家郑重承诺，所有单子最终都会轮番上阵催收出来，不允许有任何例外。” 多位投资者向记者提供的一份视频资料显示，2016年4月16日至17日，借贷宝在北京龙脉温泉酒店举办第二届风控培训会，借贷宝控股方九鼎投资董事长吴刚亲临现场做风控“动员”。 吴刚称，借贷宝旗下催收平台人人催的催收是创新型的。第一，是终身催收；第二，超越法律的催收。所谓终身催收，就是你今年30岁一直催到死，（债务人）死了以后，遗产也要催收；而超越法律的催收主要针对骗子和逃债的人。 “我们的催收首先要讲法，但不完全讲法。比如，天一亮就一直跟着你，不能跟朋友聚会，隔三岔五要打你一顿。这种情况下，你肯定恨不得赶紧把钱还回来”。 吴刚说，人人催跟法院不同，债权人不是银行，是个人。对于个人来说，每个人的钱都是辛苦赚回来的，恨不得把欠钱的人房子烧了，把它卖了也得把钱还回来。 吴刚表示，借钱的人都是做了身份验证的，最终是跑不掉的。 昨日，李明（化名）对记者表示，其本来是借贷宝的投资者，号称在借贷宝被动逾期三万多元。 在逾期一个多月时，他被人人催上门催收。2016年11月中旬，李明正在自己的小店里做生意，十几个有文身的彪形大汉到店里，把顾客都吓跑了，员工也受到惊吓。 还有一次，李明不在店里，人人催的催收员在店铺的大门上用红色的油漆写了“还钱”两个大字。 2016年12月中旬，李明召集了所有债权人，被迫用信用卡消费等方式还清逾期的3万多元和1万多元的逾期管理费，合计大约5万元。但仅隔了一天，他再 次收到人人催的电话，对方声称要去李明的老家骚扰其父母。李明表示自己已经在线下还清所有逾期和管理费，不再欠借贷宝一分钱。不过对方坚决认为他仍没有还 钱。 李明选择了报警。其间，李明了解到人人催仍然催收的原因是借贷宝线上仍没有销账，仍显示逾期。2017年1月7日，李明在当地民警和借贷宝相关人员在场的情况下，在借贷宝进行线上销账。此后，人人催不再催收。 一位曾在人人催工作的人员称，很多媒体报道的暴力催收是存在的，但因人而异，因地而异。他称，在自己催收生涯里面，基本上债务人连他的面都没见过就还款了。 昨日，借贷宝方面回复称，经查，此视频背景为2016年4月，是几个热心用户私下组织的交流会，吴刚受邀并做了短暂发言。主要向用户表达了借贷 宝第三方合作催收人员打击骗子和老赖的信心，表达了人人催催到底的态度（终身催收），同时趣味性阐述了法律对债务人死亡情况下的债务处理，讲话中提及的部 分争议字眼，主要是通过调侃提升现场氛围。吴刚作为投资人，在借贷宝创业初期，的确针对借贷宝的发展提出过自己的意见，但其本人不在借贷宝公司内担任职 务，不参与日常经营管理。这段话仅仅是吴刚个人在非正式场合的一个即兴发言，既不能代表借贷宝领导层对委外上门催收的整体要求，更不能真正代表借贷宝催收 的真实作业方式。 事实上，借贷宝已在去年年底终止人人催相关业务，解散人人催团队，人人催目前处于停止运营状态。平台在去年12月12日已发布相关公告，上线新版交易协议，新产生的债务改为由被逾期债权人自行选择第三方催收公司催收逾期债务，平台不再委托上门催收。 催收者自述：威胁家人 艾滋病人催收 在行业暴利面前，暴力催收并不少见。27岁的鲁钢（化名）曾从事催收行业3年，主要做上门催收。 鲁钢告诉记者，其团队催收用的是“不上台面”的手段。“缠、骚扰、赖在欠款人公司、家里不走是最基本的手段。”有时，他们会调查欠款人的家庭关系，然后进行威胁，恐吓。 鲁钢称，有一次，把河北一老板的女儿、母亲、妻子的姓名、工作单位全都摸清，写在纸上，然后偷拍了一张老板女儿上学的照片，一起放在了这个老板的办公桌上，第二天老板就交钱了。 “有时会将借款人驾车带到郊区，几个小时不给水喝，给借款人讲还钱的道理，看到借款人饥寒交迫撑不住了，再将他送回。” 如果借款人有自己的工厂，他们会雇人打标语，甚至会强行扣押工厂财物。河北一家具厂老板赌博欠钱，鲁钢的团队曾派人和家具厂的财务一起，一有资金进账就转出。如果对方有工作单位，有还款能力，他们会跟借款人谈判，将借款人的工资存折拿在手里，每月固定转账。 除了暴力恐吓，阻挠生产也是常用手段。鲁钢称，会雇佣社会闲散人员进入对方工厂，以“帮忙工作的名义”收取报酬。比如装卸材料，普通工人一天200元， 他们会要求对方支付300元。“如果警察过来，就自称帮助他们生产方便讨债。这样可以掌握公司的运转情况，有货款或者收入的时候就可以直接索要。” 鲁钢称，他曾经见过一个手下的年轻人，入职一年就开上了宝马3系。 艾滋病催收也成为催债行业的乱象之一。记者在催收群中，联系到了多名自称为艾滋病人的催收者。其称，只要提供欠款人的姓名、住宅、电话和借款凭据，就可以前往催收，收到后再收钱。 电催话术：外访上门有较大杀伤力 事实上，催收目前存在很多地方，金融机构的坏账大幅上涨给催收带来亿万市场。 23岁的杨旭（化名）匆忙吃完手中的午餐，没有过多休息，熟练地开始按照电脑显示的号码拨打催收电话。 这是他在电催部门工作的第六个月。 每天，他平均拨打200多通电话，其中多数客户是忘记还款日期耽误还款。“我们会对客户有个大致的印象，是赖债的，还是暂时还不上的，然后根据话术来对话。” 据介绍，电催会依据欠款期限长短划分而有不同的话术体系应对。M1（业内称为逾期30天）通常是通知提醒欠款人尽快还款的话术；M2（逾期60天）话术 语境会比M1稍显严峻，告知对方逾期天数、欠款额度，警告对方如果不还款将会有法务部门进行联系；M3（逾期90天）的警告会更加严厉。 杨旭向记者称，话术要求电催人员在首次接触客户时，要利用语气、措辞、提问方式等“在客户心目中形成一个强有力的催收形象”。 话术中举例称，“如果客户声称在外地出差，声称人在外地不方便。那么催收员要抓住客户要面子这一弱点进行施压。”例如告知客户，银行会安排专人去客户单位进行调查，或是去客户住家外访。 “多数人不愿因为拖欠信用卡账款而影响声誉，更不愿意被单位领导和同事知道，因此将要外访上门的话术对这类客户具有较大的杀伤力。”话术备注。 杨旭称，“部门有合规要求，所以一般情况下，我们不会恶语相向。” 一些P2P也有电催。 一位电催人员称，“公司会给我们欠贷人员的手机通讯录，如果欠贷人赖债不还，我们就会给他的全部亲朋好友发欠款消息，骂人很常见。” 据了解，网贷平台APP在用户申请贷款时，多数会提出访问手机通讯录的权限要求，通过后，用户的手机通讯录信息就会传送至公司，如果不通过此类权限要求，那么贷款往往不能获批。 刚从某P2P公司辞职不久的业务员刘晓宁（化名）告诉记者，一旦逾期，除了给通讯录里的联系人打电话、发短信外，“甚至会P出一张裸照发过去。比如逾期多少天，间接用裸图通过朋友威胁他，但也查不出是谁发的”。 “呼死你”也是催收的常见手段之一。记者调查发现，有专人从事“呼死你”软硬件系统的买卖，80元就可以买下一个软件的终身使用权。 记者在微信上联系到一个叫“阿强”的卖家。“最强大的呼死你，连接WIFI就能呼不停变号呼智能8秒自动挂断重呼，真正的无法拉黑。”这店广告语称。 在这款软件的界面上，记者看到，用户可以添加多个手机号，并可以选择拨通“1秒”、“2秒”或者3秒后挂断电话。 记者用手机做了测试，开始接通后，在两分钟内记者陆续收到了归属地为“重庆”、“昆明”、“杭州”等全国各地的电话，且都会自动挂断。 催收现 “滴滴模式”，一键催收，马上就到 “滴滴一下，马上就到” 共享汽车的模式也被移植到催收行业。 记者在手机上以“催收”等关键词搜索，能够找到不下10款“互联网催收”软件，包括“人人催”、“催催宝”、“爱催收”等。 在这些平台上，债权人可以发布自己的“项目”，同时“催客”在平台上挑选项目，获得有关材料，成功催收后，就能获得事先约定好的佣金。为吸引“催客”接单，佣金常常高达20%-50%。 以“催催宝”为例，3月27日，记者登录平台，首页显示，目前“待接债权”达100421万，催客21054人。记者在系统中看到，2017年3月10日的一个债权中，债权性质显示“欠薪”，如果记者接单并且成功催收的话，能从总额的20626元中获得一半的酬劳。 平台是否对此进行了审核？记者尝试以债权人的身份发布了一个项目，在简单填写债权人姓名、债权金额、佣金比例、债权发生时间、欠债人所在地、欠债 性质和拥有欠债人资料后，系统就显示发布成功，“等待接单。”28日，系统显示有自称是“宜信催收员”的催客请求接单，但记者尚无法进一步确认。 在“拥有欠债人资料”中，记者可以填写借据、合同、身份证、电话、住址、法院判决书、单位地址、老家地址等，但平台未在前述流程中提出审核等要求。 对此，记者在官网上催催宝服务协议的6.4项中看到，催催宝方面指出，用户理解因网上平台的特殊性以及国家有关政策法律的限制，催催宝不具备对会员的注册资料、行为及其他事项进行事先审查的能力和义务，用户须自行判断并承担由此导致的一切法律后果。 在上述流程中，记者看到平台提示称，“请勿在收回欠款前支付费用给催客。” 平台在显眼处列出了“催收成功率”（成功/总数）作为指标。记者留意到，催收成功率跨度很大，有的为0，有的高达71%。 在这个号称71%的催收成功率的催客的页面中，平台简介为“5年催收经验，专业清理各种死账赖账，保证不成功不收费”。 记者留意到，部分催客在多个平台上都进行了注册。比如，在另一个平台上做催客的杨某，就在“催催宝”的平台上接单。 此前，“个人可以成为催收员，在借贷宝平台上抢逾期债务单进行催收，获得酬金”的模式一度引来媒体质疑。 质疑的一个焦点是，人人催一度“一天一曝光”的“老赖信息”是否有侵犯用户隐私的嫌疑。去年12月其官方微博上的“老赖公示”上，不但能看到姓名、性 别，还能看到借贷宝账号、逾期金额、身份证信息（略去后四位）。此外，由于人人都可以接单，催客的行为是否会越过法律红线也成为了关注的焦点。去年女大学 生“裸条”事件，更让人看到了色情催收的一角。 目前，人人催已经停止运营，用户自己选择第三方催收公司催债。 催债公司：分成高的可达90% 如果内催行不通，银行、网贷平台通常会将其打包给专业催收公司，因为对回款信心不大，所以机构对催债公司的回款分成相当“慷慨”。 北京一家从事上门催收的公司业务人员称，机构甩出的单子，一般分成都在30%以上。 据其介绍，30%的分成是指回款的30%。以民间借贷为例，如果放贷人100万元借出，月息3分，年化收益率为36%，一年后，借款人需要归还136万元。催收团队如果成功要回欠款，则能够分得40.8万元。 上述人员称，30%的价位只适用于知道借款人住宅、电话、人没有失踪的情况下，如果找不到人，那么价格会直接拉高到回款的70%，甚至90%。 曾在银行工作多年的王诚（化名）也干起了催债的生意。 “单子有两个来源，一个是银行，比如信用卡、房贷、车贷的坏账，一个是互联网金融公司的坏账。”王诚告诉记者。 对于出现逾期的借款人，催收前一般会有简单的等级归类，相对应的催收策略和催收回报也不同。按照逾期的时间，借款人的等级从M1到M10，每个等级一般对应30天。 王诚称，催收公司会与银行约定回收比例，比如需最低回收80%的坏账，约定一个回报。完成超过80%的部分，有额外的佣金，比如单户佣金可到70元至80元。 对于王诚来说，来自互联网金融平台的单子意味着更多利润。“互金平台每个月会送来几千万的单子。” 互金平台的催收回报比较简单，就是佣金。王诚给出参考报价，M1也就是逾期30天以内的话，对应的佣金是应收账款的7%-10%，M4的话就能达到30%以上。 而到了M9、M10的时候，觉得还款无望的一些互金平台甚至会将债权转让给催收公司。“比如一个亿的坏账，可能50万、100万就转让给催收公司了”，王诚说。 刚成立1年半，王诚的催收公司就实现了盈利。据其估计，催收市场大概有万亿的规模。 信息泄露严重：1000元可定位找人 电话催收、上门催收前提是能找到人，而对于“消失”的借款人，黑客、数据公司的“商机”出现了。 据记者调查，400元就可以购买个人身份信息。 马宁目前在国内一家知名网络安全公司工作，她告诉记者：“目前国内个人信息基本裸奔，通过黑客技术窃取用户地理位置、手机、工作信息，甚至通过手机监听监视都极易实现。” “从技术实现难度来讲，如果极难是10分，那么实现定位找人的门槛只有1分。”马宁称。 记者通过网络联系了一位提供黑客服务的人士，对方称，1000元就可以给出欠款人的活动范围以及新的手机号码等信息。 北京一家调查公司称，“如果借贷人消失，找不到了，那价格要贵一些，10万块钱我们可以帮你找到。” 此前有媒体披露，从事上述黑客服务的人员介绍，一个月收入能达到10万元。部分数据公司也参与到“灰色”生意中来。 还有人做起了身份信息的买卖。“秒查物流顺丰淘宝京东收货地址开房记录通话记录全家户籍，名下手机号码，全国学籍，广东联通话单，机主信息，车辆轨迹， 手机定位，暂住证地址。”这是另一条出现在微信群中的广告。有卖家声称，信息采集包括企业法人、车主号码等信息，“每天更新”。 一个名 叫“中国信用黑名单”的网站中，更是将姓名、身份证号、电话、住址、微信、支付宝等隐私直接公布到了网上。注册者通过购买“信用币”，还能看到联系人信 息、学籍信息和借款人照片（手持身份证）等更加隐私的内容。金额规定为“2000元1年内可查看所有数据”、“1元钱购买1枚信用币，最低5元起售。” 记者留意到，该网站的黑名单上普遍年龄不大，金额多为数千元，而手机号多已注销。 ■ 相关 催债公司一诺银华上新三板 2015年10月，一诺银华申请挂牌新三板，被外界称为“催债第一股”。 一诺银华的公开转让说明书显示，公司以服务外包方式从事银行信用卡个人信贷产品及其他信贷的催告及投资咨询服务业务，至今已有六年多的运营经验。 针对银行或金融机构委托的“催债”，一诺银华称，公司主要通过电话催债及外访两个团队。同时配合催收信函，公检法协调，以及各类信息查询渠道，并依托公司的应收账款管理系统对委托案件进行全过程、实时、动态管理。 公司在催告过程全部录音，并将电话、上门及信函等多种催收方式完整记录，形成完整的记录留底。 成立于2009年2月的一诺银华，已在全国各地开设了37家分公司，员工超过500人。但快速的扩张并未带来漂亮的业绩。 公开转让说明书显示，2013年度、2014年度和2015年1-6月，公司分别实现营业收入516万、1307万和1516万元。虽然增长迅速，但2015年上半年公司的人均营收仅为3万元。 同时，报告期内亏损幅度扩大更快，分别亏损131万、833万和649万。2015年6月，公司获得股东3500万注资，在此之前，公司净资产为负。 一诺银华表示，公司因业务承揽需要大力拓展经营规模，在各行政区域布设经营网点并招聘配套的业务团队，前期投入较大，从而导致公司持续亏损。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

私募基金中资金来源合法性探讨

根据基金发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，将基金为公募基金（Public　Offering　of　Fund）和私募私募。所谓“私募基金”，是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，它又被称为向特定对象募集的基金。因此，从监管定义来看，发行对象是否特定化、发行方式是否公开化，就成为私募基金与公募基金的最主要区别，也是界定私募基金资金来源合法化与否的关键。 首先，“特定对象”是指相关法规认定的“合格投资人”。根据《私募监管办法》第十二条的规定:“私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:（一）净资产不低于1000万元的单位；（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。”从上述规定看，《私募监管办法》对于“特定对象”的划分，主要是基于投资人所合法持有的金融资产数额。实践中，“合格投资人”若为法人机构的，需要提供该机构最近年度净资产不低于1000万元的审计报告，若为自然人的，其认购的基金产品高于300万元，则自然认为其符合金融资产不低于300万元的要求，若其认购私募基金产品不足300万元的，则需要提供其拥有不低于300万元金融资产的证明，如存款存单、证券账户余额、银行理财产品、信托计划、资管计划等。对于上述金融资产的证明文件，基金业协会并未做出明确的强制性要求，大多数私募基金管理机构也未要求客户提供。 其次，关于“发行方式的非公开化”，《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定是:“私募基金管理人、私募基金销售机构不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金，不得通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式，向不特定对象宣传推介。”该规定是对募集资金“合格投资人”来源的补充，从字面意思来看，只有通过基金销售人员向合格投资人“口耳相传”才符合监管要求。该规定基本将现今能够接触的媒体传播方式全部排除，在传播方式日益发达的今天，完全杜绝运用现代化传播媒体并不现实。笔者认为其法条本义是说不能向“不特定”对象宣传推介，并不是说对合格投资人也完全不能使用上述媒体传播途径，而是说不能对某一私募基金产品向不具备投资能力的群体进行推介。事实上，目前几乎所有的基金销售人员都会通过短信或微信等向其客户推介私募基金产品，由于其服务的客户都有购买基金产品的历史和意愿，很难说对某款基金产品的推介完全是“不特定”的，因为私募基金的投资群体本身就是一个相对“特定”的群体。 2016年4月15日，中国基金业协会正式发布《私募投资基金募集行为管理办法》，对私募基金销售主体、募集流程、从业人员资质、合格投资者认定等内容做出明确规定，进行了系统的规范。 笔者认为，对于“合格投资人”的认定不宜过分严苛，一则是由于私募基金本身的法律属性是基于投资人的自由意志进行的投资行为，投资行为本身就有一定的风险性，投资金额的大小与投资行为本身的风险性之间没有必然的联系。根据《私募监管办法》有关规定，“私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的”。可见，私募基金投资标的本身就是带有风险属性的金融产品或衍生品，在大部分金融产品或衍生品本身就没有定义“合格投资人”概念的情况下，对私募基金合格投资人进行认定缺乏严格的逻辑合理性；二则是因为私募基金的组织形式也未对“合格投资人”有明确的界定。目前国内私募基金的组织形式主要有公司型、有限合伙型、契约型，分别按照《公司法》《合伙企业法》、《私募监管办法》等法律进行运作，除《私募监管办法》对“合格投资人”有较明确的定义外，《公司法》与《合伙企业法》均不涉及投资人合格与否。无论是契约型基金还是有限合伙型基金，其本质都是由基金管理人通过自身的资产管理能力对“合格投资人”的资金进行投资从而获得收益，因此，只要私募基金“遵循自愿、公平、诚实信用原则”，私募基金管理人“恪尽职守，履行诚实信用、谨慎勤勉的义务”，私募基金管理人和私募基金投资人之间就应当“收益共享、风险共担”。这在私募基金的委托投资合同中都制作了“风险揭示书”，对私募基金可能的风险明示指出并由投资人亲自确认的。因此，私募基金管理人对投资人资金来源的合法性问题尽到一定的注意义务即可，并没有义务对合格投资人的资金来源进行审查，私募基金管理人也没有能力对合格投资人资金来源进行审查。私募基金本身的运作模式是有法可依的、投资标的是明确的，依法备案成立的私募基金本身已经具备了法律合规性的要求，至于其投资标的的市场风险，应当由投资人自行判断并承担。 私募资金的主要来源 根据私募基金监管法律法规的宗旨，笔者认为投资人“非法”资金来源主要是两类，一是资金本身是违法犯罪所得，二是资金是由投资人“募集”而来。但无论是哪一种“非法资金”，资金来源与私募基金本身的运作模式和投资标的并无直接关系。 先说第一类违法犯罪所得的。这类非法所得本身受到《刑法》的制裁和追索，即使私募基金根据《信托法》的规定对投资人受益权份额有“隔离保护”规定，司法机关和公安部门仍然有非法资金进行追索和刑罚的权力。对此种情况的审查已经超越了私募基金管理机构和基金募集机构的职能范围，在此不做深入探讨。 再说第二类非法“募集”所得。该类非法所得通常是自然人非法集资，通过汇集多数投资者资金，以自己的名义直接或间接投资私募基金的行为。对于这类行为，《私募投资基金募集行为管理办法》规定的“穿透”检查，就是对这类投资人的监管。其目的一是为了防止产品风险与投资者风险承受能力不匹配，防止错误销售；二是防止监管盲区的存在，消除监管空白和监管漏洞，确保监管机构获得真实、准确的监管信息，及时调节监管措施，从而在宏观层面防止系统性风险。 《募集办法》还对募集资金的主体做了免除“穿透检查”的规定。私募基金投资者属于以下情形的，可以不适用穿透审查的规定:（一）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；（二）依法设立并在中国基金业协会备案的私募基金产品；（三）受国务院金融监督管理机构监管的金融产品；（四）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；（五）法律法规、中国证监会和中国基金业协会规定的其他投资者。可见，《募集办法》对穿透检查的主体限定为不具备上述资格的自然人或机构，而该类自然人或机构通过“募集”资金投入私募基金产品的行为很可能构成“非法吸收公众存款罪”，从而也进入刑事管辖领域。 基于上述分析，笔者认为，私募基金管理人只要按照基金业协会的要求对基金产品进行合规备案，并按照《私募监管办法》和《募集办法》规定的方式进行资金募集，并按照基金合同的约定进行投资和管理，那么，私募基金管理人就做到了勤勉尽责的义务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“假装”互联网家装，注定只是一厢情愿的过客！

进入到2017年，家装行业的建材团购展销会开始不断出现和展开，即将进行装修的业主们重新又开始了奔波于各大建材展销会之间，希望能够为自己的新房装修找到合适的建材。而在2015年，这种现象则并不太多见，那个时候的人们更多的是被各式各样的互联网家装模式所吸引，并开始尝试这种在“互联网+”的模式下催生出来的新物种。 的确，那个时候的互联网家装开始以各种不同的面目出现，互联网+设计、互联网+建材、互联网+施工、互联网+监理……形态各异的互联网家装模式在颠覆着人们对于传统家装认知的同样，同样改变着人们的家装逻辑。长期在家装的泥潭之中苦苦挣扎着的人们开始选择互联网家装，并期望能够通过互联网家装能给自己的家装带来一些改观。 然而，业主的家装问题和弊病并没有因为互联网家装的出现而彻底解决，一些业主甚至因为选择了互联网家装陷入到了更新的泥潭之中，他们寄希望于能够给家装体验带来改变的新物种，最终成了给大家带来新烦恼的潘多拉魔盒。人们不禁要问，为什么互联网家装没有给业主的家装痛点带来改观？ 所有有关互联网家装的问题还应该回归到本源上来看。互联网家装的产生有着非常强烈的社会背景，这个社会背景就是“互联网+”时代的到来所引发的一系列的互联网产品的出现。在这样一个市场氛围下，家装行业的从业者们以及业主们都希望互联网能够给这个与人们的生活息息相关的部门同样带来一些改变。于是，各种各样的家装公司开始如雨后春笋般出现，原本平静的家装市场在加入了互联网的元素之后开始呈现另外一番景象。 对于家装行业本身来讲，各种各样的互联网工具开始应用到家装行业当中，并逐步发挥一定的作用，这里所说的作用主要是是营销作用。因为很多所谓的互联网家装公司仅仅只是将互联网技术看作是其提升客单量的一个工具而已，并未真正从用户体验上着手进行提升。 经过一年多的发展之后，业主尽管都在踮着脚尖期望互联网家装能够给自己的家装带来改变，但是等到他们真正使用互联网家装的时候却发展互联网家装和传统家装在本质上其实并没有任何区别。长期在互联网家装的泥潭里挣扎着的人们依然在被各种装修陷阱所困扰，一场轰轰烈烈的“互联网家装革命”变成了一个半拉子工程。于是，人们开始审视到底是什么原因造成了这样一种结果？ 互联网做的是标准化，而装修个性化太强最终让互联网家装难以真正落地或实现。互联网技术之所以能够提升生产效率，优化产业流程，其中一个很大的原因就在于它将原本杂乱无章，看似无序的流程与环节进行了标准化处理。经过这种处理，原来环节当中作用并不太大的部分被剔除，只留下对用户产生较大影响的部分，真正实现了资源上的再分配。 以打车出行为例，Uber、滴滴之所以会成功，其中一个很大的原因就在于它将原有的流程进行了优化和梳理，减少了传统出租车行业当中资源自由分配造成的资源浪费，并通过技术的手段以最快的手段为用户匹配到最合适的车辆而提升了车辆的使用效率，从而让整个打车出行行业的效率得到了提升。原本需要满大街奔跑寻找顾客的出租车，只需要打开手机，即使站在原处也能够查询和接收订单，接到订单之后，只需要开车前往乘客的预定地点即可，并不需要再浪费很多的时间寻找乘客。 对于乘客来讲，他们不再站在路边等待车辆的到来，只需要借助手机软件便能够实现车辆的预定，只需要按照时间约定达到约定地点即可。这让出行行业原来的资源配置效率得到了极大提升，并优化的司机和乘客两端的体验。 另外，互联网同样将原本社会上闲置的车辆实现了共享，通过这种共享，原来空置率很高的出行市场有了一定幅度的提升，用户打车出行的体验同样有了翻天覆地的变化。以顺风车为例，以前人们上班的时候可能会出现两种情况，一种是开车，一种是乘坐公交，而开车的人很多时候他们的车辆并没有得到最大化的利用，这无疑造成了资源的浪费。互联网时代到来之后，通过顺风车这种新生事物，将原本没有得到最大化利用的车辆进行了优化处理，无论是车辆的利用率还是乘客的出行效率都得到了很大提升。 因此，互联网所做的是标准化。反观互联网家装。人们想要把家装行业借助互联网的手段进行标准化处理来实现效率的提升，但是他们并不知道家装行业其实是一个很难进行标准化的存在，在对家装行业进行标准化之后，非但无法提升家装行业的效率，反而可能会对家装行业的效率造成消极影响。 以当前互联网家装行业当中比较流行的工厂直供模式（F2C）为例，互联网家装公司希望能够将业主需求与建材厂商的生产真正实现完美对接，通过从工厂到装修现场的模式来达到资源利用最大化，提升家装体验的目的。但是，等到真正实行的时候，人们却发展这种看似美好的逻辑，其实在现实中存在很多问题。 业主对于建材的规格、材料、大小等都有着千差万别的需求，这些需求对应的产品的需求量也不尽相同，通过对用户需求的收集，直接将收集到的数据提供给建材生产厂商让他们进行生产的确提升了生产效率，但是用户却依然会因为拿到并不太满意或真正符合自身需求的建材材料而重新陷入到了新的困境之中。 因此，装修的个性化太强最终让互联网在资源整合上的优势荡然无存，原本期望借助互联网工具来提升家装效率的互联网家装并没有给用户体验带来本质提升，有些时候甚至还让用户体验得到了极大下降，最终让互联网家装变成了一种营销行为。 互联网借助的是软件和硬件的统一，互联网家装无法做到这一点。互联网技术之所以能够获得如此大的成功，其中一个很大的原因就在于它借助了互联网技术在软件和硬件上应用的双重成功，从而让传统行业的本质发生了变化。 硬件方面主要是指利用互联网的时候所需要的信号传输、光缆、基站等基础设施，软件方面主要是指互联网公司开发出来的各种类型的应用软件。信号传输的顺畅保证了软件使用的顺畅，软件使用的顺畅最终促成了用户体验的提升。 互联网家装并不具备这样一种先天条件。以当前互联网家装公司都在推崇到24小时监控为例，互联网家装公司通过开发的应用软件将装修现场的实时画面传递到手机端，用户即使不用到装修现场就能够查看装修现场的情况，并期望以此来杜绝野蛮施工，盲目施工造成的用户痛点。 梦想是美好的，现实却是残酷的。互联网家装的这种24小时实时监控的系统在实际的操作过程当中却出现了很多问题。首先，装修现场通常处在一个新交付的小区当中，这样的小区里一般情况下，电脑网络通常情况下是没有开通的，这导致很多小区无法进行24小时的监控，业主依然要到装修现场查看装修的实时进展，业主依然要奔波于装修现场和工作场地、居住地之间，有些时候出现了问题，业主还需要再到装修公司进行协调沟通。 其次，即使是一些有网络的小区，很多时候装置在装修现场的监控设备并没有实质性地发生作用，很多情况下不是摄像头所对的角度有限无法完整地监控到整合装修现场，就是摄像头遭到了阻挡，业主通过手机软件看到的是一片黑漆漆的景象。这对于业主来讲，非但没有提升装修体验，反而因为这样一个设备的存在，增加了他们对装修现场施工不确定性的担忧，最终让他们又陷入到了新的装修陷阱之中。 因此，互联网技术之所以能够给人们的用户体验带来实质性的影响，其中一个很大的原因就在于他们借助硬件和软件的统一改变了用户原有的痛点，让用户的体验得到了本质提升。而互联网家装并没有实现这样一种目标，业主的家装体验非但没有提升，反而有了降低的危险，这让互联家装并没有真正发挥出应有的作用。 家装行业的施工标准难以统一，最终让互联网家装的标准化变成了一纸空谈。无论是以BAT为代表的传统互联网巨头，还是以TMD为代表的新兴互联网巨头，他们之所以能够赢得市场获得一大批用户，其中一个很大的原因就在于他们通过建立一套符合自身发展的标准，改造了原有的传统行业，并最终实现了效率的提升。 家装行业却并不是这样，它的产业链过长，牵扯到的行业过多，最终让很多其难以建立一个相对标准或规范的流程体系。单单以施工环节为例，这个环节就包括很多工种，从前期的水电施工到后期的木工、泥工施工，每一个施工过程都能分解出新的小工种。大工种有自己的施工标准，小工种同样有自己的施工标准，对于施工标准的不同理解，可能造成不同的施工结果，让最终的施工效果也千差万别。 即使施工效果千差万别，只要能够保证施工质量也能让业主放心满意，实际情况却是这些施工标准都无法得到严格执行和推进。首先，当前施工工人的水平并没有达到真正能够严格按照施工标准进行施工的水平，很多工人甚至连具体的施工标准是什么都不知道，让他们按照相应的标准进行施工有些天方夜谭；其次，即使是施工工人知道相应的标准，他们在施工的过程中执行了相应的标准，但是家装公司对于这些标准的评判依然没有一个相对科学、相对全面的标准，这让很多施工工人依然会在施工的过程中为了提升家装效率，并没有真正按照实际的标准来进行。 家装行业的施工标准难以统一，实际实施的过程当中难以做到标准化，而互联网家装是一个对标准化要求很高的行业，它之所以能够发挥最大的作用就是通过标准化之后，剔除不相关的流程和环节，进而获得了效率的提升。而家装行业业已形成的标准化难以推行和实施的壁垒，最终让互联网家装并不能真正提升家装效率，有些时候甚至还会造成家装效率的降低。互联网家装最终变成了一个难以真正对家装行业带来本质性变革的概念，很多选择互联网家装的用户因为标准的难以统一，最终陷入了更大的困境之中。“互联网+”时代的互联网家装最终只是一个进行式，并不能真正改变用户痛点，变成一个完美存在。 家装行业的互联网过程并不能一蹴而就，如果单单地想要借助互联网技术进行蜻蜓点水般的努力就想要给家装行业带来本质性的变革，显然只会是一场一厢情愿的游戏。无论怎样，家装行业互联网化的过程已经告一段落，未来有关家装行业互联网化的过程并不会因为当前出现了一些问题而偃旗息鼓，随着更多新技术的出现，我们或许能够找到更多解决家装行业问题的解决方式和方法，而找到它们之间的最佳结合点，通过真正深入到家装行业本质的变革来改善用户体验，或许才是广大用户心目当中真正期待的“互联网家装”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

基金定投，你可能存在的五大误区

　　做股票，低位买不进，高位不肯卖，怎么办？ 　　买基金定投！ 　　所谓基金定投说的就是定期投资一只基金（系统自动扣款无需自已动手），你只需确定好开始定投的时间（是上涨的时候投资呢还是下跌的时候投资呢）、定投的频率（是按月定投呢还是按周定投呢）、定投的金额（每月定投500元还是1000元.......) 　　定投是一种适合小白的理财方式，你无需繁杂的财务报表，也不用看那五花八门技术指标，你只需要有一颗坚持长期投资（3年以上）的恒心就可以获得不菲的收益。 　　下面我们来举一个极端的例子方便大家理解： 　　假如上面是一个简单股价走势图，1、2、3、4、5月价格分别是30元、60元、30元、15元，30元。 　　老王从1月份开始买入，每月定投的金额是900元，那么按照“金额/单价=份额”计算，老王每月买到的份额是30份、15份、30份、60份，一共135份，总投资3600元，在5月份以30元的价格卖出获得的金额是30×135份=4050元，收益=（4050元-3600元）÷3600=12.5% 　　可见虽然经历一轮波峰和波谷后价格回到原价，但是定投的收益率却仍然达到12.5%。 　　定投之所以获得高收益，最根本原因是在固定投资金额，通过“金额/单价=份额”的公式作用，实现“价格越高买得越少，价格越低买得越多的功效”，最后摊薄整个投资期间的成本，获得“稳定”收益。 　　但是定投虽好，可也不任意妄为，下面的几个误区你需要知道： 　　误区一：任何基金都适合定投？ 　　不是所有的基金都适合定投，基金定投适合那些价格不稳定、波动大的基金产品，比如股票型基金。反之获得的收益就很低，比如债券型基金。我们来举个例子。 　　假如上面的股价图波动很小，1月份的价格仍然是30元，但是2月份的价格变为35元、3月为30元、4月为25元，5月份又回到原价30元。 　　老王仍然从1月份开始买入，每月定投的金额是900元，那么按照“金额/单价=份额”计算，老王每月买到的份额是30份、25份、30份、36份，一共121份，在5月份以30元的价格卖出获得的金额是30×121份=3630元，收益=（3630元-3600元）÷3600=0.8%，收益低了好多了吧！ 　　误区二：定投期限越长期越好吗？ 　　上图从1997年就开始定投的上证指数图，红色的是成本线，蓝色的是上证指数价格，可以看出，并不是时间越长收益就越高，甚至随着时间的推移收益还越来越低。因为定投最主要的作用是摊薄成本，比如从半个月从4000点跌到3000点，平均价格大概只有3500点。但是随着时间的推移成本越来越集中，最后摊薄的效果的变弱了。 　　对此小白的建议是： 　　定投时间不能过短（3年以上）但也不能过长，要适可而止，到一定的盈利幅度该出手就手出，比如： 　　1、不同的经济周期，理财产品的收益率往往相差很大，一般来说，年化收益率超过定期存款的5倍左右就可以兑现，比如现在1年期存款的收益率是1.5%，那么你定投的年化收益率是7.5%时就要多留神了。 　　2、期限超过10年的定投，选择指数型基金更为妥当，因为随着时间的推移大盘总是会上涨的。 　　误区三：定投的收益一定超过一次性投资吗？ 　　总体来说定投的收益一般比一次性投资收益要稍高一些，这样分为3种情况 　　1、价格先下跌后上涨的的震荡市，定投比一次性投资效果更优。 　　2、单边下跌，定投比一次性投资效果更优，因为定投在下跌过程中可以摊薄成本。 　　3、单边上涨，一次性投资效果更优，因为一次性投资买在低点，而定投成本随着价格的上涨而增加。 　　误区四：定投适合所有人群吗？ 　　不，如果你有高超的技术，娴熟的市场分析能力，那么没有做定投的必要，定投适合下面这类人群： 　　1、每月收入扣除各项支出后仍有闲散的资金，比如假如月薪是10000元，每月支出是7000元，那么定投的钱可以是1000元＝(10000-7000)÷3左右；　 　　2、受得住长期投资的煎熬，不能因为一次的暴跌而乱了阵脚；　 　　3、理性看待投资，丢掉一夜暴富的幻想；　 　　4、工作繁忙，没有更多闲暇时间，有稳定的工资人群。 　　误区五：定投时机可以不加思考？ 　　对于定投，时点选择也很重要，比如在震荡市中定投效果很难显现，就指数基金来说，小白认为最好的定投时机应该是股市下跌成交量出现地量后（20天内成交量最低）投资的效果更佳。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

孵化器太多 创业者不够用？

北上广深的孵化器有着各种资源优势，运作模式正在趋好，但三四线城市要资本没资本要环境没环境，他们的孵化器、创业环境如何改造，这是难点。 从1978年改革开放以来，房地产行业已经轰轰烈烈的发展了近40年的时间。自从90年代末成为支柱产业之后，靠着不断突破的房价神话，资本之手快速将全国各地的基础建设进行多次迭代升级。等到整个房地产行业开始停顿之后，挤压房地产行业的更多价值、精细化运作变成了全新的方向。 前有政府限购令防止恶意炒房抬价来挤泡沫，后有地产大拿轮番进入CBD运营、物业管理领域。 玩CBD运营的已经开始升级到旅游地产主题乐园了，做物业管理的连边缘地区的空余地产都要拿来打造成全新的商业地产——那就是创业联合办公孵化器。 想玩“低进高出”的生意人们，开启了新一轮的创业之旅。毛大庆立马从万科辞职创立了优客工场，潘石屹看准了时机赶紧推出了SOHO 3Q。同时在国家“双创”的大势下，政府要力推孵化器模式，于是从首都北京到偏远县城，全国各地立马涌现出3000多家孵化器。2016年更是成长到4200家，整个行业可以说火爆异常。 1. 原来做房地产的涉足这种商业地产还门当户对；做互联网创业服务的转型现下也还不错；退一万步讲原来做家装、企业装修的过来插一脚，也还可以理解；但那些生产办公桌椅家具的、开美食城的、开服装店的等等也不学点门道，眼睛一闭挤破脑袋来做孵化器，这就有点不可思议了！ 霎时间，孵化器太多创业者不够用了！这就尴尬了，孵化器没有创业者，这该怎么赚钱？ 2015年4月， 广东省曾发布《广东省科学技术厅、广东省财政厅关于科技企业孵化器创业投资及信贷风险补偿资金试行细则》给出了答案，这一细则显示：如果这些孵化器创业者创业失败，各级财政将给予相当于投资损失50%的补贴。如此大比例补贴，账目上做一些夸大，基本上就不会赔钱。 这样有人兜底的买卖，大家肯定都挤破头来做。 不过，孵化器已经做了两年了，量早已经够了，现在该提高品质了。各地的补贴也大幅减少甚至停止2016年，地库、孔雀机构、Mad Space等等孵化器集中倒闭；本来想做Y Combinator免费创业孵化的36kr看到形势不对立马转成了联合办公模式，并不再建立自有孵化器改成投资加服务合作的模式；今年（2017年），国际老牌联合办公空间WeWork与远洋牵手进入中国，国内孵化器开始整并了…… 从2015年到2016年底，诸多小创业圈子、主题社群、地方商户联合起来众筹建立的孵化器众创空间，因为自己的项目死亡同时又没能招来新的创业项目，相当于还未开张就迅速倒下。2016上半年还声势浩大的北京中关村创业大街，新孵化器月月不间断的成立，到了下半年便迅速降温，从行人如织到门口罗雀，这杯孵化器的茶凉的着实有点快。 中关村创业大街的孵化器双创空间数量，从高峰时按门户算，到现在刚刚装修完涂料味还未散去，诸多孵化器已经被自己的邻居收购，迅速合并滑落到数量几乎快要对折的地步。因为严格限制餐饮店面的发展，现在整个大街上的人气都回落到了街旁的羊杂汤店里了。 好在，在一波洗牌后，有潜力的孵化器们早已开始默默整并，北上广一二线城市的入驻率也应声拉起、好看了许多。诸多孵化器都已经声称自己的入驻率达到了80%的盈利线，并且推出全新服务继续坚挺。 存活下来的孵化器们，也频频与房地产大佬们进行互动。潘石屹SOHO中国推出的SOHO 3Q，龙湖地产推出的一展空间，这些是房地产企业直接上手自营。阳光100联合毛大庆优客工场全国布局、毛大庆投资无界空间、远洋地产与WeWork合作等等，各家宣布获得融资的共享办公空间几乎无一列外的拿到了房地产企业的投资。 2. 近两年国内市场火起来的另一个概念则是——场景化服务，是指通过各种手段将用户进行精确分类并聚集到一起，然后针对分类好的用户搭建其能引起他们共鸣的场景，使得用户不再对相关的销售行为产生排斥心理，达到营销推广销售目的。 但场景化在营销领域已经是一个非常古老的概念了，从马戏团到主题公园到行业展会都是良好的场景化形式。在地产、城市规划领域，工业园区、批发市场、电子市场、服装市场等等我们生活中经常提起的目的地，这些就是老一代最低端的场景化服务。 过往这些淘货市场的个体户都不具备相应的公司资质，挣得都是劳力钱，市场运营机构的盈利模式也都是最简单的收取摊位费模式。个体户们对市场运营机构的需求，除了物流配合外，几乎没有其他合作。个体户也不用交税，不需要配备各种专业办公设备，可以说没有任何成长空间。 在现在高消费水平、高企的房价下，这种模式显然过于低级，效率低下不符合市场需求。 怎样将个体户替换成有现代化公司管理眼光的创业者，如何用良好的创业服务来培养更多优秀的中小企业，乃至国际级的巨无霸。 同样的事情也发生在各地的产业园区内。过往产业园区在建设时，都是园区厂房加上密集的员工宿舍的封闭式模式，几万的员工们管吃管住，靠出卖廉价体力劳动生存。 随着生产技术的提高，工厂所需的基层员工越来越少，中高层的技术蓝领大幅增长。大片专业的厂区设备与大量有钱人汇聚在一起，却没有像样的消费场景。这是有问题的。 在全球经济停滞下滑的前提下，国内各产业园区内的工厂也因为各种原因，大批量停产，找不到未来发展的出路。产业园区的升级转型迫在眉睫。 近两年应声响起的各种“工业小镇”“文化小镇”“汽车小镇”“主题公园”，则是在这种市场危机下，作出的探索——将产业园区改造成具有完善消费场景的科研工业文化市场，来撬动各种人群的消费能力。 过去十年的造城计划，迅速偏离了原本要改造各种“淘货市场”进行消费升级的目的，结果全变成了追逐房产市场，恶性炒房大军此起彼伏。 房地产市场已经停滞下来了，可是个体户们不是现代公司意义上的创业者，他们不愿意搬进没有人气的新城，房地产大佬也都还在绷着博弈的心，不能轻易降低价格。 这时候“双创”“孵化器”来得恰如其分，房地产大佬顺利将新城区里空着的房子改造成廉价的“众创空间”“孵化器一条街”，三四线城市的广告公司、区域自媒体、婚庆公司、婚介所甚至是连锁餐馆、培训班，都搬了进去。 批发市场、海鲜市场、服装市场、汽车市场、电子市场们，什么时候能在保持价格亲民的同时，升级成专业的商业中心？ 3. 由于国内资本市场过低的开放度，导致国内盛行个体户，再加上组建公司所需要的繁杂工商手续，可以说国内除了沿海发达地区外几乎没有小公司。而广东深圳的企业也习惯在深圳注册。 这些个体户不需要考虑报税法务劳务问题，而中型企业习惯性的待在三四线城市，这些城市对这样体量的企业都有优待，整体下来，国内企业对企业办公软件、企业法务、财务、销售等等领域的企业服务市场需求不大。 由此，国内的企业服务市场长期都处以忽略不计的状态。据IDC数据统计，截止到2015年，中国SaaS市场规模为558.4百万美元，同比增长35%。预计到2020年，中国SaaS市场规模将达到1824.9百万美元，2015-2020年的年复合增长率将达到26.7%。 这与欧美国家上万亿的企业服务市场体量，差距不止一点两点。国外微软、甲骨文、SUN、思科、SAP等等这些企业服务大户，用其超高的营业额一次次让我们惊羡。在整个市场低迷的情况下，各家大佬开始深扎企业服务领域，挖掘更多的精细服务与利益，整个行业靠这种模式度过寒冬。 不过，国内的企业服务市场或许也可以说是一个万亿市场——毕竟房地产市场也是企业服务市场的重头戏。 这么看起来，房地产市场天然靠近企业服务这么一个巨大的商业市场。 如何将商业地产里加入更多有价值的企业服务、创业服务，然后逐渐变相降低地产价格，这是一个未来经济发展的理想状态，但是如何实现？不是光靠简单的创业运动能够实现的。这其中所需要的行政环境、商业环境，是最大的问题。 北上广深的孵化器有着各种资源优势，运作模式正在趋好，但三四线城市要资本没资本要环境没环境，他们的孵化器、创业环境如何改造，这是难点。 2017年是该拿出一个三四线城市乃至县城创业孵化器的样板案例了！ 首创刘晓光去世了，却没能带走高房价，任志强、潘石屹、王石们还在各种资本混战中为整个房地产行业找寻新的出路。 未来靠着专业的旅游地产运营，商业地产增强增值服务收入，这些附着在地产管理设计之上划分出的不同层次领域的商业场景，能以多快的速度抵消多少房价泡沫？这是一个必须快速解决的问题。 如此，用孵化器的模式为产业园区试探新的发展方向，用孵化器的模式吸引民间资本又为房地产续命两年。什么时候淘货市场里的个体户们，能全部转变成轰轰烈烈的创业者，什么时候这场创业大潮才能变成现实。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

三万亿餐饮市场将要上演“变形记”

餐饮行业正在进行新一轮的变革。 如果说以往的“消费升级”让顾客见证了沙拉、谷物麦片、轻断食果汁的兴起，“团购”与“外卖”又帮助餐厅老板带来了看得见的客流与订单，而现在，一直默默藏在餐厅经营背后的 IT 系统，正在加速这个行业正在酝酿的巨大变革。 巨头率先开始发力。阿里巴巴旗下的“口碑”曾在 2015 年 11 月上线过一个开放平台，但只是在技术上开放了支付、营销、信用等接口；到了去年 12 月，接连调整架构的美团-大众点评宣布将组建“餐饮生态业务部”，销售符合其“餐饮开放平台”标准的餐饮软件，团队规模 2000 人。 “美团点评要建的是餐饮业’IBM PC标准’，目的是解决线上餐饮软件入口的标准化问题。美团点评餐饮生态业务部也不仅仅是美团点评的餐饮软件销售团队，而是为整个餐饮软件行业建一支销售团队。”美团公司在书面回复钛媒体记者有关“开放平台”的提问中称。 还有今年 1 月发布的微信“小程序”，也于近期开始向线下门店拓展，试图用轻量的产品模式串联餐厅点单、支付、CRM 等基础功能。 3月22日，餐饮行业全国首家“小程序”旗舰店在广州上线，顾客只要扫描餐桌上的二维码进入小程序即可进行自助点餐，并用微信支付秒速买单。 中小企业更是丝毫不敢落伍，以排队起家的“美味不用等”创始人谢新法在 2015 年提出过“路由器”战略，一端对接传统餐饮软件商，一端对接互联网平台，试图用连接的方式延伸对餐厅的服务；今年三月，另一家餐饮 SaaS 供应商“客如云”宣布成立“KONNECT 开放平台”，为 B 端商户提供人、财、物、客的经营管理资源。 这场面向餐厅老板发起的名为“开放”的革命看似繁荣，可在“开放”背后，实际上反映了餐饮行业从业者的危机感——在这个由美团创始人王兴提出的概念中，谈到了随着互联网人口红利的消失，围绕流量的团购、外卖等“开源”生意已经触及天花板，而针对 B 端以及整条产业链的信息化“节流”，才是当下正确的增长方式。 2016年7月，王兴在美团内部的一次讲话中谈到互联网“下半场”理论，现已被行业广泛引用。 和传统餐饮服务商通过收银、Pos 机等硬件设备切入市场的方式不同，互联网餐饮 SaaS 公司们往往会找准一个餐厅运营的切入点，利用云端架构与 SaaS 产品的服务模式，将原本如“孤岛”般的餐厅系统接入互联网的环境中。他们原先期待这样的信息化升级，就能像电商和 O2O 一样改造整个行业。 可理想与现实的差距在餐饮行业被格外拉大，记者曾在之前的文章探讨过餐饮业信息标准化的问题，曾在中兴工作过的“美味不用等”创始人谢新法这样形容餐饮业的大环境：“通讯行业很早就有 3G、4G 的标准规则，但餐饮行业有近 1000 家软硬件厂商，却没有一个数据接入的统一标准。” 这就意味着，即使餐厅接入了互联网工具，在不开放 API 的前提下，运营数据依旧被隔离在排队、支付、点菜等不同的 SaaS 平台里，他们彼此不互通，甚至有时连商家自己都无法看到最完整的数据，而一旦少了数据，互联网具备的一切分析能力与运营方式就都是空谈。 1000 家厂商，像是挤在黑暗汪洋中的一千条小船，每个人都奋力向终点前进，却很少有人掌握正确的航向。 被误解的“无人餐厅” 如果说餐饮 SaaS/ERP 系统曾经是“风口”，那么“人人湘”的创始人刘正就是第一波等“风”来的人，他将自己在 2014 年成立的湖南米粉店改造成“三无”门店——无服务员、无收银员、无大厨，顾客进到门店后在 LED 屏幕上用微信点单支付，后厨接到订单制作，完成后将一份份米粉随着传送带向前厅送出，用餐后再由顾客将餐盘通过传送带运回。 “人人湘”主打的“无人餐厅”内部场景，餐厅里布置了用作点餐、支付的 LED 平台以及传送餐具的传送带。 在刘正和“人人湘”最风光的时候，盛希泰与俞敏洪曾将其作为新成立的“洪泰基金”的第一个注资项目；奥运冠军秦凯出席过“人人湘”霄云路门店的开幕式；营业前四个月，“人人湘”日营业额 1.2 万元，翻台率能达到日均 7 次，平均每天售出 270 碗米粉。 比起经营数据，“人人湘”对于餐饮行业额外的贡献在于用户教育。刘正曾做过统计，“人人湘”的点餐系统在开始时的第一个星期只有 57% 的使用率（店内有指导使用系统的工作人员，也可以承担服务员点单的角色），半年之后微信自主下单的顾客比例便提升为 99%。 收银和点单是刘正希望最先被互联网替代的人工角色，他对记者说到：“我做无人餐厅坚决不要 POS 机和收银台，因为一旦有了收银 POS，就意味着背后要站一个服务员。” 尽管“无人餐厅”的概念在当时仍有争议，但在“人人湘”的案例中，人们第一次直观感受到技术在节约人力成本、提升餐厅效率等环节带来的改变。而在“人人湘”成立前后，“黄太吉、伏牛堂、西少爷”等一批带有相似色彩的品牌兴起，O2O 当时的虚火让这些创业者相信，互联网思维能让守旧的餐饮业焕发新的活力。 黄太吉、伏牛塘、西少爷……借着O2O 的虚火与互联网思维的大行其道，一波新兴餐饮品牌兴起。 穆杨也是“人人湘”之后的尝试者之一，他创办的外卖 O2O 平台“米有理由”、“宅食送”在前端点菜、支付等环节与刘正主推的“无人餐厅”概念类似，穆杨也承认更早成立的“人人湘”对他有所影响，但他也指出，“无人餐厅”实际上是一种餐厅“过度互联网化”的形态，它在概念上的噱头，要远胜过对商业本质的帮助。 在穆杨看来，一款优秀的餐饮系统不应只停留在炫技层面。当满足了排队、点单、支付等丰富顾客体验的环节后，餐饮软件的根本仍然要帮助餐厅老板降低成本、提高效率、追求利润。这就需要餐饮 SaaS 开发者不能只顾着餐厅前端的交互，更要把注意力转移到后厨，去协调库存、采购、售价、财务、员工调度等问题。 难以被满足的餐饮行业 为了提高餐厅后端的运营效率，从 2015 年开始，穆杨就曾先后尝试过外包、自行组建技术团队等方式，最终用了半年时间开发出一套模拟“厨房动线”的后台系统。 “传统餐厅在后厨就是听从厨师长安排，一个订单过来，厨师长吆喝一嗓子，其他员工再听从指令干活。”穆杨说到。而在他为记者展示的“米有理由”后厨系统中，当顾客通过微信下单“肥牛烧饭”之后，后厨并不会直接显示订单，而是根据员工帮厨、炒灶、打包等不同角色，显示相应的指令。 比如负责帮厨岗位的员工会在自己面前的显示屏中看到“备料信息”；负责炒灶的员工则会看到“制作信息”；负责打包的员工会看到“堂食或外卖信息”。而在员工熟悉操作系统后，100 多平米的餐厅只需要在后厨配备四个人即可满足全天就餐需求，人工成本要比同类餐厅降低约40%。 在“米有理由”的后厨，负责切配、炒灶、打包的员工看到的系统面板都会呈现不一样的内容，这套系统也是餐饮 SaaS 中最难的板块。 除此之外，穆杨还将后厨的耗材和供应链实时关联在一起，当每一份“肥牛烧饭”售出，系统就会动态显示消耗了多少肥牛与调料，管理者在后台一键就能看到相应的财务统计，也防止了后厨可能存在的舞弊贪污情况。 根据穆杨透露，这一整套后厨系统的开发成本在 30 万元左右，当记者问及穆杨为什么没有采取行业内惯用的软件外包策略时，穆杨答到：“后厨系统的开发是餐饮软件中最难的部分，它难在大部分餐饮 SaaS 老板不懂餐饮行业本质，而传统餐厅老板懂得本质，却不懂如何转化成系统的能力。” 举例来说，穆杨手里的“米有理由”和“宅食送”是中式快餐品牌，追求的是低人工、高翻台；可餐饮行业还可以被细分为正餐、团餐、外卖……，下设的类别又有中餐、日料、西餐、火锅、烧烤……每一种行业使用的后台系统都不一样，而每一类餐品对应的 SKU 少则十余种，多则上百种，如此千变万化的组合背后，是餐饮行业尚未被满足的无数种需求。 也就是说，餐饮行业的信息化市场目前仍处在一种巨大的供需不平衡状态，这种不平衡不是因为供给端（SaaS 软件厂商）的数量不够，而是因为现有的 SaaS 软件，更多解决的是标准化的需求，就好像微软公司提供的 Office 软件虽然强大，可没有企业会用 Word 和 Excel 管理整个公司。 餐饮行业的低门槛诱导了一部分创业者，当他们试图用一款工具改变行业时，却被随之而来的麻烦困住了。 “开放”意味着什么？ “链条长、环节多、需求杂”，几乎所有尝试过餐饮 SaaS 创业的人，都知道这个行业的“坑”在哪里。 但“知坑”并不意味着会“填坑”，餐饮行业三万亿的市场不可能被一家吃下，这个市场上存在的问题也无法被一家公司解决。 这也是为何越来越多的公司喊出“开放”的口号，他们发现单打独斗并不能让这个行业更好，甚至反而会变得更糟，因此纷纷转型平台，用技术和资源招揽同行形成联盟，去补足公司自身的业务短板，以尽快抢占市场份额。 “开放”对一部分餐饮硬件厂商来说是一次转型的机会。以智能 Pos 机起家的“旺 Pos”在今年 3 月宣布公司由硬件业务向智能终端扩展，并以开放合作的形式，在终端集成面向商家的物流、ERP管理、金融保险等业务。“旺 Pod”的创始人李岩在接受采访时多次强调：“单纯 Pos 机没有市场，未来 Pos 机会像数码相机一样消亡。” 以 Pos 机起家的“旺 Pos”在今年转型为智能终端企业，创始人李岩提出“未来 Pos 机会像数码相机一样消亡”。 “开放”让 SaaS 企业不再被局限于“工具”的范畴。客如云的创始人彭雷就将公司产品分为三层：基础层为“效率提升工具”（智能 POS 机），主要是帮助“炸酱面馆”之类的中小商户移动收款与处理外卖订单；中间层为“开放平台”，即通过连接第三方合作公司，为成长型的店铺提供金融与供应链等服务；而金字塔的顶端是“大数据增值服务”，是基于前两层的数据，在供应链管理、会员营销等层面为大型连锁餐厅实现效率优化。 “开放”还为企业带去了资本层面的更多青睐。“餐饮行业三万亿市场，如果开放的是供应链平台，SaaS 厂商就能从售卖工具延伸到售卖食材，这就能再切到一万亿市场，企业估值也会变得更大。”穆杨说到。 这样来看，技术、产品、资本都准备好了，可餐饮软件市场的使用者们，他们准备好了吗？ 餐饮业的“关键时期” 刘正对“开放”的看法就没有那么乐观。去年 8 月，他将公司负责软件研发的业务分拆出去，身份也从“人人湘”的老板变成了“北京香橙互动网络科技有限公司” CEO。刘正说：“新兴的互联网 SaaS 服务商往往会需要传统餐饮从业人士的帮助，但传统的一方会担心自己被取代，就会有意把前者隔离出去。” 刘正所说的“传统餐饮人士”包括两股力量，一类是以天财商龙、石川、辰森世纪等公司为代表传统餐饮硬件厂商，它们以收银台、扫描枪、Pos 机等设备为主营业务，在这个市场上盘踞已久，同时具备互联网企业垂涎的线下销售地推能力，拿天财商龙为例，这家成立于 1998 年的天津公司在全国拥有 400 个渠道合伙商与10 万个合作商家，而前文提到的“美味不用等”合作商家数量是 6 万，“客如云”则为 2 万。 诸如天财商龙、石川、辰森等传统软件商虽然在产品智能化程度上有短板，但在线下拥有强大的地推与销售资源。 传统软件在规模以及渠道上的强势让后起的餐饮 SaaS 企业颇为头疼，这些来自互联网的创业者必须要说服餐厅老板更换系统，或者投入大量技术人员去改装餐厅现有的硬件增加接口，否则连数据的来源都没有，“开放”则更是无从谈起。 另一种阻碍来自餐厅内部的管理者。众所周知，想在行业里推广一种产品或技术，最有效率的方法是将头部企业变成客户，再由上至下实现知名度到销售的落地，餐饮业也不例外，像西贝、海底捞、外婆家、望湘园等连锁品牌都是 SaaS 企业争取的对象。 可这些餐厅的经营者却有着额外的担忧，他们担心在“开放”之后，企业信息（包括流水、采购、顾客画像）会被第三方服务公司拿来他用——尽管所有的服务商都会保证数据的安全性，但“西贝们”还是倾向于将涉及支付、后厨、消费者等核心数据的环节交由内部的技术团队，只把排队、预订、点菜等次要的工作交由第三方。 以“海底捞”为例，它旗下的物流、供应链、品牌宣传已经成立了单独的公司来做，自然不会需要第三方供应商来插足。 尽管麻烦重重，但彭雷觉得，这个市场即将迎来从量变到质变的关键时期。 “任何一项新技术在市场渗透率不足10%的阶段都可以被称作’孕育期’，过去四年我们一直在孕育这个市场，再加上智能手机对商家的普及，2017-2018年，餐饮业传统的 PC+键盘+鼠标的方式一定会被智能的集成式设备所取代。”彭雷对记者说到。 资本则在背后加快催熟这个市场，老牌软硬件厂商陈旧的设备已经不符合当下互联网的环境，2014年，“天财商龙”与“石川”接受了大众点评的投资，并逐渐在收银等硬件设备中开放对互联网平台的接口， 而从 2015 年开始，美团就以战略入股的形式投资过餐行健、宅米、番茄来了、易酒批、必去科技等服务提供商。 众人拾柴火焰高，“开放”让企业结成一种联盟，最坏的结果也是帮助资本加快了收割速度，但“开放”不能停留在口号，更不应沦为巨头大鱼吃小鱼的借口；在具体的业务模式上，“开放”也不能只是在技术上简单地对接 API——传统软硬件厂商对互联网产品理解不深，SaaS 公司在线下渠道商有短板，当有一天双方能打消疑虑，愿意放下架子向彼此取长补短之后，“开放”才能产生价值。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

改变/信贷：区块链、生物信息技术、智能技术....

信用贷款是一个古老的概念，早在新石器时代的农耕时期，有息贷款就已经存在，甚至比工业、银行业以及钱币的铸造更为古老。 从新兴的信息技术，到如今的区块链、生物信息技术、智能技术，每一代的技术创新都在改变信用贷款行业，在各个环节使得信贷系统越来越完善。 新型信贷系统出现：“利用消费场景、大数据、反欺诈系统、决策引擎等金融科技手段，通过强大的量化系统，减少人工操作，节省运营成本，降低操作风险。” “信贷工厂”模式最初源于新加坡淡马锡，核心在于对信贷流程进行环节化设计：按照信贷功能要求分割出近 20 个岗位，类似工厂流水线，对每个环节制定标准化的操作要求，培训员工专门负责一个环节，实现小企业金融业务的批量化管理。 全球范围内，如今具备这一模式的代表性公司包括，美国信贷公司Capital One、OnDeck、Kabbage，澳大利亚的Commonwealth Bank of Australia…… 区块链、生物信息技术、智能技术与信贷 “交集”，涌现出机遇。 与区块链技术结合 区块链技术泛指一类在去中心网络环境中建立可信数据档案的技术，和信贷结合的初期，将会以银行间市场为突破，让当前组织银行间市场内交易的IMIX协议，基于区块链技术进行重新构建。 IMIX是银行间市场业务数据交换协议，这是一种用于银行间市场交易活动中金融信息实时传输的电子通信协议。包括人民币、外汇和衍生品等各类产品的交易、发行、确认和清结算等流程，都需要这种协议。 基于区块链的IMIX传输系统，利用区块链的思想改变消息传输的传统模式，可以为用户提供一系列具有去中心化、去信任、集体维护、可靠数据库等特点的的服务。 这个系统分为交易凭证传输、区块链维护与交易凭证管理三个子系统 ，包括传输管理模块、传输确认模块、区块链 管理模块、IMIX 管理模块和钱包管理模块5个功能模块。 在高级阶段，基于区块链的直接信贷模式将出现以下变化： 将所有借贷信息存储在区块链上，不良还款记录将对用户的再次贷款产生影响，可以有效防止恶意借贷、不良借贷等情况的发生。 背后运用了统计学中的蒙特卡洛模拟方法，分析出节点的信用历史、交易人脉关系、资产存量、交易流水等多个属性数值，用来计算用户的信用打分，提高信贷过程的风险控制能力和资源配置效率。 这将打破金融机构间的屏障、进行完全公开透明的信贷活动，让信贷流程自由跨越多家银行机构运行，进一步降低信贷市场的信息不对称和信贷风险，提升金融系统的稳定。 与生物信息技术的结合 信息化高速发展的一大特征是个人身份的数字化与隐性化，在信贷工厂的发展中，运用生物认证技术准确地鉴定一个人的身份，是提升信贷工厂运作效率的一个关键性问题 生物特征识别技术具有传统密码学所不具备的优势，如使用便捷、不可抵赖、难以伪造等 , 在人们日常生活中扮演着日益重要的角色，是继传统密码、验证码方式后的最佳选择。 生物特征识别，是指通过自动化技术利用人体的生理特征或行为特征进行的一种身份鉴定。目前利用生理特征进行识别的主要方法有指纹、指静脉、虹膜、掌静脉和人脸；行为特征识别方法有声音、笔迹和步态。 此前央行承认了生物识别技术的有效性，并一定程度上放开远程开户。现在越来越多的公司推出了生物认证的相关新产品。 比如，腾讯社交网络事业群旗下的优图团队，正在专攻生物识别技术；蚂蚁金服正通过旗下“柒车间”布局生物识别技术，研究人脸、指纹、 声纹、虹膜、笔迹等多重因子验证的可能性。 与生物信息技术结合，将大大提高信贷的风控效率，有效降低平台坏账率、违约率。 与智能技术的结合 从国内外情况来看，智能技术正在应用到银行、证券、保险、基金等各种领域，主要应用包括智能交易技术、智能金融顾问、智能金融产品营销和智能金融风险控制等。 智能交易技术包括程序化交易、算法交 易、高频交易等，目前已经普遍应用于欧美发达 金融市场，近几年在我国金融市场上也屡见不鲜。 据统计，从2004年1月至2010年6月，纽约证券交易所中程序化交易占总成交量百分比平均 28.6%，最大的程序化交易者包括高盛、摩根士丹利、德意志银行、巴克莱资本、 韦德布什● 摩根、法兴美国、摩根大通、加拿大皇家银行资本等著名金融机构。 智能金融顾问，就是金融建模、市场预测、 投资辅助决策在内的智能技术在金融投资领域的应用，通过传统计算金融模型与机器学习模型等，对金融市场的历史规律进行模拟建模和市场预测。 在这个基础上，结合投资的具体风险与理财目标，持续跟踪市场变化，进行投资组合设计、 优化、调整、监控及分析，并在资产偏离目标配置时对其进行再平衡决策参考。 智能投顾近年来在以北美为代表的发达国家市场迅速发展，并逐渐被越来越多的投资人所接受，如Wealthfront和Betterment，这两家主打智能投顾的互联网理财公司管理资产已超过 25 亿美元。 这个新兴领域市场巨大。AT Kearney出具的报告很乐观，它预测未来五年智能投顾市场GAGR将达到68%，到 2020年AUM有望突破2.2万亿美元。 智能金融营销包括信用评分、产品推荐在内的应用，通过基于大数据的复杂机器学习算法，对金融消费者进行信用评分，并以此 为基础，精确定位不同信用等级的金融消费 者，根据不同的消费历史和喜好，进行金融产品的推荐，精确营销。 除此之外，包括反诈骗、预防网络金融犯罪在内的智能金融风险控制，近年来也发展迅速，各国金融监管部门运用大数据、机器学习算法等技术，在海量交易中发现金融犯罪 线索，取得了一些进展，并有了一些典型应用。 我们可以看到，一些企业已经开始实践：蚂蚁金服开展了典型的应用和探索，其中芝麻信用运用大数据、云计算、深度机器学习等技术，客观呈现个人信用状况，已经在金融、 生活等行业开始广泛应用。 通过芝麻信用信息验证等反欺诈服务，已有银行将虚假办卡的识别能力提高近3倍；通过行业关注名单识别不良用户，占比达到平均的4倍以上；通过信息的交叉验证、深度机器学习等技术手段，验证和评估信息的有效性，帮助银行提升风控能力。 智能技术与信贷工厂结合，可以增加信贷自动化过程的智能水平，未来将补充和融合客户数据，解决大数据的数据空缺问题；另一方面在利用大数据、深度学习算法，探索关联性，进一步增加客户行为的可解释性，让分类群体特征解析更加灵活。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

快鹿管理层请辞：现金流枯竭停止兑付

3月28晚间，快鹿债权人群中流出一份“快鹿现任管理层辞职报告”的文件。文中称，面对当前的困局，面对3万多投资人，已深深地感到无力，快鹿集团总裁张蕾等现任管理层现正式提出辞职。该辞职报告中指出，截至2017年3月22日，已兑付7亿多元，公司现金流已经枯竭，兑付被迫停止。 据了解，2016年12月8日，快鹿集团召开股东会和董事会，任命张蕾为快鹿集团经营、资产处置和兑付工作总协调人。沈妮宏于2016年8月26日被任命为快鹿集团执行总裁。 该辞职报告称，现任管理层自2016年7月25日陆续在快鹿集团任职以来，已被整整“煎熬”了8个月。面对当前的困局，面对3万多投资人，我们已深深地感到无力，因此郑重正式提出辞职，并提出了几点要求。 具体大意为： （一）请政府有关部门尽快联系快鹿集团股东出来主持工作。 （二）请长宁经侦对顾建国合同诈骗案予以立案，这是对广大投资人的负责。 （三）请政府有关部门做好停兑后的预案准备和风险防范工作。 （四）无论谁来接替，建议尽快采取措施：一是实现对外债权特别是大额债权的确权，避免资产的缩水减值；二是归集资产，只有资产集中才能促使资产保值增值；三是确保资产处置过程的透明和公开，以此取得投资人的信任和支持；四是给投资人合理预期，以维持相对稳定局面。 该文称，今年2月7日区政府打非办和市经侦相关领导主持召开“快鹿集团资产处置启动会议”后，张蕾作为快鹿集团资产处置工作总协调人，积极协调快鹿集团各类资产的原负责人或经办人拿出相应的具体处置方案，但力有未逮、收效甚微。截至2017年3月22日，已兑付7亿多元，公司现金流已经枯竭，兑付被迫停止。 3月17日，公众号“快鹿债权人TM”发布的消息显示，明确施建祥是诈骗犯，红色通缉令国内程序已经全部走完，已经进入国际刑警总部做排期发布。 今年2月份，快鹿债权人联盟、快鹿债权人TM公众号发布消息称，韦炎平，张伯伟，谢琦，刘健，任意，郑洋，方晓耀，王淑凤，周萌萌，程静悦等牵涉十名涉案人员处于审查起诉阶段。据检察官披露，快鹿案件总共牵涉债权人7万余人，现今未兑付人数为3万余人，金鹿当天两大平台未兑付金额为131亿左右，中海投未兑付金额为1.9亿左右。 下附全文： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华尔街不再相信特朗普

　　华尔街不再相信特朗普的政策能圆满成功。 　　周一美元汇率和全球股价下跌，这是因为投资者们担心美国总统唐纳德-特朗普医改失败预示着他兑现其它重要竞选承诺可能也存在困难，尤其是税改和开支。 　　特朗普未能从共和党那里获得足够多的支持来取消和代替奥巴马医改，这使得投资者们纷纷转向黄金、日元、瑞士法郎等安全资产。 　　所谓的“Trumpflation交易—“押注特朗普支持商业政策将刺激美国和全球经济的增长与通胀，从而促进诸如大宗商品等资产价格上涨”现在面临沉重的抛售压力。 　　继特朗普当选后，美元指数激增了超过6%，在2017年初就创下了记录高位，然而自2016年11月11日——总统竞选结果发布的两天后以来，美元跌至低位。 　　ING驻伦敦货币策略师维拉加-帕特尔表示：“投资者们认为这次的挫败使得人们对特朗普政府实现其他竞选承诺的信心流失，例如税改和开支政策等，而这些竞选承诺自美国总统选举以来一直起到支撑资产价格的作用。” 　　美国国债债息率跌至一个月低位2.35%，同时，欧元区的借贷成本也大幅下滑，这些主要是因为投资者们放弃风险较大资产并停止押注更高的通胀率和利率。 　　风险胃纳下滑状况主导着欧洲股市，泛欧洲斯托克600指数当天跌了0.8%。 　　基础资源指数是下滑最为严重的指标之一。由于铜价下跌，该指数下滑了2%至两周低位，与此同时，银行指数下滑了1.3%。 　　压抑情绪看起来仍将继续笼罩华尔街，美国股票指数期货跌了1%至六个月低位。 　　风险规避 　　由于风险规避促进了黄金价格上涨，贵金属生产商们股价上涨，在以下跌为主趋势的欧洲股市中脱颖而出。 　　金价涨了超过1%至一个月高位每盎司1259美元。 　　作为避险资产的日元兑美元汇率上涨了超过1%，触及“1美元兑换110.12日元”水平，这是自去年11月中旬以来的最强劲的水平。而瑞士法郎也较美元涨了0.8%至11月10日以来的最高位。 　　欧元兑美元汇率涨了0.7%至3个半月高位1：1.0874。 　　BMO Capital Markets公司货币策略师史蒂芬-加洛表示：“市场继续收回特朗普溢价，我们可能把目标对准了选举前低位，这可能是一个可变的目标。” 　　在亚洲交易时段，股价下滑较为适度，MSCI最广泛的亚太股价指数下滑了0.1%，上周该指数曾公布了其三周里的首次周下滑结果。 　　在相关估值方面，美国股市的交易价远高于历史平均水平，而亚洲股市则基本上与美国的保持一致。 　　Aberdeen Asset Management公司驻香港的中国股市部门负责人尼古拉斯-耶奥表示：“市场任何大幅回升对于潜力仍完好无损区域的长期投资者而言是一个机会。” 　　日经225指数跌了1.5%，这是因为日元在美元疲软之际有所回升。 　　继周五美国医保立法投票失败后，白宫警告保守的立法者们，称他们应该支持特朗普的政策议程，否则他可能在未来的立法抗争措施中避开它们。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

“胡萝卜加大棒” 最严宏观审慎考核到来

3月底，银行就将迎来表外理财纳入广义信贷后的首次MPA(宏观审慎评估体系)大考。这也成为悬在市场头上的一把“利剑”。从近期资金市场价格一度飙升可以看出，MPA考核被认为是重要因素之一。 那么，被不少人称为“史上最严”的此次MPA考核，到底与之前有什么不同?银行想要达标需要重点注意哪些关键性指标?万一不达标的话，又会有怎样的后果? MPA大考 2016年10月，央行将表外理财业务纳入MPA的广义信贷指标进行测算，并拟于今年一季度起纳入正式考核。更早前，自2016年起，央行便将2011年开始实施的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为了MPA。 MPA重点考核资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面。这七大类共有14个指标，包括资本充足率、杠杆率、总损失吸收能力(暂未纳入)、广义信贷、委托贷款、同业负债、流动性覆盖率、净稳定资金比例、遵守准备金制度情况、利率定价、不良贷款率、拨备覆盖率等，它们在各自类别里占不同分值。 MPA考核，央行并非执行同一标准，而是按照全国性系统重要性机构(N-SIFIs)、区域性系统重要性机构(R-SIFIs)、普通机构(CFIs)的分类实行差别化的考核。 根据考核结果，七大类每一类得分(总分100分)均在90分以上的，将是央行眼里的“好孩子”，被评为A档机构;在达标线60分以上的是“普通孩子”，B档机构;而60分以下的“熊孩子”则落入C档。 需要注意的是，不想当难度太大的“好孩子”而只想成为“普通孩子”，也不容易。如果资本和杠杆情况、定价行为中任意一项不达标，或资产负债情况、流动性、资产质量、外债风险、信贷政策执行中任意两项及以上不达标，也将沦为“熊孩子”。 听话的好孩子有糖吃，不听话的熊孩子就要挨板子。央行将分别给予MPA考核的三档机构最优激励、正常激励以及惩罚。 “现在来看，央行的惩罚措施并不是很透明。除了对C档机构实施约束性的差别准备金率，流动性的惩罚措施、限制金融市场准入甚至是窗口指导等都有可能。”某券商银行业分析师表示。 有分析还表示，央行可能对A档机构实施奖励性的法定存款准备金利率，可按1.1～1.3倍，正常情况下为1.1倍。对C档机构最直接的就是将法定存款准备金利率变为0.9～0.7倍，正常情况下为0.9倍。 同时，有外媒报道，年初央行曾公告，自2月3日起对不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构发放的常备借贷便利(SLF)利率再加100个基点。此外，央行此前公布的2017年公开市场一级交易商名单，对比2016年，宁波银行和贵阳银行未列其中，据称可能和去年MPA考核结果不达标有关。另据媒体报道，南京银行则被暂停中期借贷便利(MLF)操作对象资格3个月，可能也与MPA考核有关。 按照央行规定，MLF要求符合宏观审慎管理要求的一级交易商，因此MLF投放对象应是MPA考核达标的一级交易商。 两大重点：广义信贷和资本充足率 “当前来说，‘去杠杆’任务较重，M2(广义信贷)增速不算低，信贷增速也不低，而房地产有泡沫加上企业杠杆率在上升，对于监管而言，就要有比较针对性的措施。”交行首席经济学家连平分析称。 对银行的考核从原来的狭义信贷扩展到广义信贷，再将表外理财纳入，都是为了控制不合理的增长。 今年一季度开始，MPA考核具有“杀伤力”的一项是将表外理财纳入广义信贷。央行去年在做该调整时曾表示，表外理财底层资产的投向主要包括类信贷、债券等资产，同样发挥着信用扩张作用，不利于“去杠杆”。同时，表外理财名义为“表外”但是背后有刚性兑付，未实现风险的真正隔离。 综合多家机构提供的数据来看，近两年银行表外理财增速在各类严规之下的确有所降低，不过增速仍在高位。海通证券统计数据显示，2016年6月末，上市银行表外理财同比增速为47.47%，其中，国有大行与城商行、农商行增速都在50%以上。东方金诚预计，2016年末表外理财规模为20.18万亿元，同比增长47%。 根据央行对MPA中广义信贷增速的考核要求，针对N-SIFIs、R-SIFIs、CFIs三类银行，其广义信贷增速与目标M2增速的偏离最高幅度分别为20、22和25个百分点。2017年央行设定的M2增速目标为12%，如果以此简单计算，N-SIFIs的广义信贷增速不能超过32%，R-SIFIs不能超过34%，CFIs上限为37%。 根据海通证券的测算，2016年初，银行整体的表内广义信贷增速为24.4%，2017年2月末，该增速降至18.52%。其中，大行表内广义信贷增速10.08%，加上表外理财后，广义信贷增速不超过11%，资本充足率达标没有压力;而中小银行表内广义信贷增速21.7%，加上表外理财后，广义信贷增速将达到23%以上。 按照前述增速上限，似乎各种类型的银行在广义信贷增速方面都没有什么达标压力。但事实情况并非如此。 “如果把资本充足率对广义信贷增速的约束考虑在内，情况就要严峻得多。” 华创证券相关报告分析。 华创证券测算，如果资本充足率指标考核要达标(其在“资本和杠杆情况”大类中占80分，该类不达标则将直接落入C档)，就意味着理论上对应的五大行的广义信贷增速上限应在20%～25%，股份行在20%左右，城商行在20%～25%，农商行在25%左右。其中五大行达标还是很轻松，但一季度股份行和城商行的平均广义信贷增速约为21.4%，这意味着很可能有超过半数的股份行和城商行的资本充足率无法达标，MPA考核被一票否决，落入C档。 海通证券测算则显示，中小银行需将广义信贷增速控制在18%以内，才能避免资本充足率指标不达标。“广义信贷与资本充足率是当前MPA考核中最为重要的两个项目。”华创证券银行业分析师对第一财经分析称，如果银行想达标，就要把广义信贷规模压缩下来，增速降下来，资本充足率空间就会相对大一些。这也是目前承压的中小银行正在做的调整。 不过，银监会最新统计数据显示，2017年2月份，银行业总资产同比增速为14.6%，增速环比有所增加。其中，大型商业银行同比增速为10.1%，增速环比有小幅上升;股份制银行同比增速为14.6%，较1月的15.1%有所下降;而城商行同比增速则在24.1%，增速环比上升1个百分点，这意味着城商行的资产扩张冲动依然比较强劲。 值得关注的还有，外媒曾报道称，央行计划取消MPA中计算资本充足率时的容忍度指标，未能达到宏观审慎资本充足率的银行只能得到0分。而此前这些银行可在4个百分点的容忍度指标范围内获得48～80分，达到宏观审慎资本充足率的银行可获得80分满分。 这意味着银行的实际资本充足率必须不低于宏观审慎资本充足率，MPA考核才有可能达标，无疑将进一步加大中小银行，尤其是前期广义信贷增速扩张较快的银行的MPA考核压力。 不过，对此，央行副行长易纲3月9日在政协第二次全体会议上回应指出，央行对于资本充足率的要求，是按照统一的巴塞尔协议Ⅲ标准。而有关的框架没有改变，监管及资本充足率的标准是稳定的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

女学生 零花钱理财 读大一投资两家店

. 昨日，西南大学3号门公路对面的三千食客店，西南大学18岁大一女生魏晓玥在查看经营情况。 还记得18岁时你在做什么吗?是刚刚进入大学校园，憧憬着美好的大学生活；还是处于青春叛逆期末期，对谁的话都置之不理? 西南大学生物技术学院大一新生魏晓玥今年18岁，却已经是两家店铺的股东，用于投资的资金也未向家中要一分钱。知道魏晓玥的人，都对这个脸庞看起来还有些青涩的小女孩竖起大拇指：“这个女娃娃不简单!” 大一新生投资两家店 魏晓玥去年入学，一次偶然机会，魏晓玥来到学校附近一家琴行学习小提琴。“小的时候也学过小提琴，但中途因为种种原因放弃了。”魏晓玥说，进入大学后可支配的时间更多，她想重拾落下多年的小提琴。 学琴的过程中，魏晓玥认识了琴行老板、同样是西南大学毕业后创业的付佳佳，活泼开朗的性格让两人很快成为好朋友。一次餐桌上的闲聊，魏晓玥得知付佳佳与好友有合伙开新店的打算。 “我可不可以也加入一个？”魏晓玥抱着试试看的心态询问，但没想到两人竟然答应了她的请求，3人很快达成协议，除了在学校附近新开一家琴行外，再开一家餐饮外卖店。 今年2月底，大乐琴行和三千食客两家店铺如期开张，魏晓玥的资金在两家店铺各占15%的股份。 创业资金来自从小积累 “我和另一位朋友本来并不想加入其他合伙人。”付佳佳说，之前也有过资金实力更加雄厚的合作方想加入，但他们都婉言谢绝了。之所以与魏晓玥合作，一是性格相投，二是团队也想从魏晓玥身上了解更多学生的想法。 一个大一新生，哪来几万元的资金投资?魏晓玥说，这都是自己攒的。从小到大的压岁钱与没用完的零用钱，魏晓玥都会存银行。可银行利息太少，等有了一定资金后，魏晓玥慢慢就学着理财。“我在一款理财产品中购买了基金，赚了一些钱。”魏晓玥说，看着本金越来越多，自己还是有一丝自豪感，而这一笔钱也成为了她投资创业的启动资金。 父亲从小培养独立生活 “思想独立，目标明确，比较有想法。”这是魏晓玥辅导员娄霞对她的评价。 而魏晓玥认为，这是因为从小父亲就注重给她自由和独立发展的空间。 “有一次，幼儿园放学父亲忘了来接我，我硬是带着老师走回了家。”魏晓玥介绍，小学时独自去香港旅游、高考独立填报志愿，这些方面父亲都尊重她的意见，她也从小养成了任何事情都自己完成的习惯。 魏晓玥虽然身为股东，却也同样会做最基础的工作。招聘兼职、发放传单、甚至配送外卖，这些看起来琐碎繁杂的事情她都会亲自操办。“现在我还没将创业的事情告诉父亲，待干出一番成就再向他报喜。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

跨境投资有很多机会，但投资人没有看到

　　关于中美跨境投资，近年来风投界大都围绕着技术创新型投资大作文章。2017年，面对着技术资产估值泡沫和美国政策环境调整的双重风险带来的压力，跨境投资人刘勇认为除了技术型投资，中美跨境投资将出现新的方向。 　　近期，记者采访了刘勇，其针对中美跨境投资的前世今生及未来发展趋势、中美创投环境和创业者差异等问题进行了深度剖析，以下是整理的问答实录。 　　关于跨境投资 　　当我们谈到跨境投资，好像大都是围绕技术创新型的投资？能简单谈一下这类投资是怎么火起来的？ 　　刘勇：从2010年到现在，我其实见证了一个比较完整的中美跨境技术投资趋势的转变。 　　2010年那会儿帮联想做并购的时候，中资企业境外投资还比较少。那时候美国公司总体是比较有偏见的，考虑到技术剽窃和IP侵权等风险，很少有技术公司愿意与中国投资机构和中资企业打交道。当时联想集团是少数在硅谷积极进行投资并购的中国跨国企业。 　　到了2013年，中国互联网公司开始通过投资并购来获取新的产品技术以及新的市场机会。比较典型的就是阿里巴巴和腾讯两家，在海外尤其是美国硅谷大肆投资。腾讯收购、投资了很多游戏相关公司，阿里巴巴则进行了非常多样化的投资，遍布很多TMT领域。 　　到了2014年，一些国内上市公司，尤其是市值在一、两百亿左右的创业板科技公司开始出海做技术并购。15年下半年到16年，大量的非上市企业、民营企业和个人也开始出海做早期投资，侧重种子、Pre-A甚至少量A轮项目，很多华人为主的基金开始在硅谷出现。15到16年，在硅谷拿到天使投资、种子投资的公司数量一直在增长，一个很大的推动力就是海外跨境资本的进入，其中相当大的一部分是由中国投资者贡献的。这一时期可以说是跨境技术投资发展最蓬勃的时候。 　　跨境到美国进行技术型投资的热度一直持续到2016年上半年，从2016年下半年到2017年开始，热度开始减退，但是中国投资者在硅谷的投资的总量还是很大的。 　　形成这种跨境投资，尤其是以技术型投资为主的跨境投资有以下两个原因： 　　首先，从硅谷整个创投创业大环境的发展周期来看，2015年算是一个时间节点。2015年之前，硅谷的商业模式创新要多过技术创新，而之后技术型创业公司开始推动整个硅谷的创投行业发展并产生了诸多热点。 　　与大家之前的理解不同，其实在硅谷，一直以来大多数拿到投资的创业公司凭借的并不是技术创新，而是商业模式和产品的创新。商业创新或者产品创新在最根本的技术层面并没有革命性的突破，有的只是成熟技术应用带来的商业模式变革。比如说像Facebook的社交网络模式，并不是以技术创新来驱动的，根本上还是一种迎合了市场需求的新型商业模式。包括刚上市的Snapchat，你也会发现它并不是一个新的技术。真正的技术创新现在还没有到爆发的时候，达到大规模上市这个爆发点还需要几年时间。 　　但是从早期创投的角度来看，技术驱动的创业公司和相关投资过去两年已经开始大量出现。这其中有几个热点，包括从2015年到2016年我们一直谈的VR／AR、无人机、电动车、AI人工智能，包括从AI衍生出来的SLAM、图像识别、人脸识别、语音识别等。 　　第二个原因就是近年来蓬勃发展的中国“双创”大潮。记得去年底看到一个统计数字，现在国内从省市园区到各类科技创新扶持机构和基金，累计沉淀的引导性资金已经超过万亿人民币。这么大的资金量势必要推动中国的创业创投领域，尤其是技术型创业公司的发展。而这些钱里有相当一部分流到了美国的硅谷、波士顿和以色列，投进了当地的技术创新项目，并将这些项目和技术引回国内。这部分资金的大量流出也构成了跨境投资里推动技术创新型投资的另外一个动力。 　　跨境投资的热度到2017还将延续吗？ 　　刘勇：因为做跨境投资的关系，2016年里我三分之二在硅谷，另外三分之一的时间是在国内帮助美国被投科技公司进入中国市场以及寻找国内的战略投资人。 　　这期间，我发现了一个很明显的趋势，也就是从15年下半年开始到16年，很多创业公司开始偏爱人民币投资了。除了新三板的因素，另外一个重要原因就是这些技术型创业公司在国内融资拿到的估值要远远高于硅谷能够给出的估值。比如一个在硅谷天使轮融资获得700万美元估值的公司，在国内可以获得2000万美元或者等值人民币的估值。也就是说早在一年前，国内技术型创业公司的资产溢价已经接近3倍了。这一点促成了大量在Google、Facebook等硅谷大型科技公司任职的华人工程师纷纷回国创业以及寻找融资。 　　到2017年底，预计中美两地技术型创业公司的投资溢价比例还会继续攀升。原因是，从现阶段来看，由于外汇管制的原因人民币往外走的难度在加大，整个宏观环境对人民币对外投资造成了一定的阻碍。那么之前提到的那些上万亿沉淀在国内技术投资领域里的资金，就势必要推高国内技术创新型企业的资产价格。而与硅谷比，国内现阶段高质量的技术型创业公司数量还是相对有限，这会间接造成两地估值差距加大，客观上形成一个稳定的套利空间，吸引更多来自硅谷的顶尖华人工程师和科学家回国创业。 　　跨境技术投资是个宽泛的概念，一个方向是把国内的钱拿到美国投资科技资产，另一个方向则是把美国的高科技项目和创业者带回国内落地，后者在过去一年来不断升温，在2017年将会更加热。 　　跨境投资领域除了技术型投资，还有其他值得关注的领域吗？ 　　刘勇：其实当我们谈到跨境风险投资，技术型投资只是其中的一类，而另一个与之同等重要的类别就是消费与服务型投资。这类投资其实存在非常多的跨境机会，但却处在目前大部分跨境投资者的盲区。 　　一般来说，我们看到的技术型创业公司，大多是B 2 B 2 C模式，中间多的这个B就是帮助创业公司实现技术采纳、对接市场的大企业。比如国内做人脸识别的旷视科技，就是通过阿里巴巴的手机银行产品将自己的人脸识别算法提供给普通用户使用。如果没有阿里巴巴将人脸识别技术应用到自己现有的产品，普通用户不会直接购买与使用这项技术。 　　而另一类与消费或企业服务直接相关的公司，其商业模式就省略了中间的链条，直接是B 2 C或者B 2 B。比较典型的就是跨境电商和广告投放业务，把中国产品卖到美国，或者将美国产品销往中国，再或者帮助中国企业出海。 　　举个例子，全世界的手游产品80%出自中国的开发商，而这些手游怎么出海呢？其实就有这么一类公司专门在做这样的事情。我去年就投过这样一家公司，专门帮助国内游戏、内容以及电商公司在Facebook这样的海外平台上投放广告、获取用户，帮助其业务出海。做这样跨境服务的公司其实很容易获得成功，因为其实际上就是借了一个大势，即中企出海，同时自己也能从中获得利润和好处。这一类的公司在2017年的机会也会非常多 　　另外从跨境角度来看还有其它一些商业模式创新值得关注，比如最近国内非常火的短视频、内容电商和共享单车，都存在对标的跨境投资机会。 　　目前在美国长期生活的华人大概400多万，其中包括100万留学生，加上每年到美国商务出差、旅游的中国公民则有上千万。这个人群有一个共同点，就是大部分都会使用微信、微博等国内流行的社交工具平台。以这些平台为土壤发展起来的短视频和内容电商在我看来就有很好的跨境投资机会，而且这个机会同时属于中美两国市场。 　　比如崛起中的海外华人时尚博主可以把欧美最新时尚潮流引入国内市场，取代之前国内网红群体对时尚电商领域的垄断。再比如跨境零食电商平台，最早把亚洲零食卖给美国华人留学生群体，后来渐渐扩散到美国人自己也纷纷去买。我在这些领域看到了大量跨境投资的机会，也在着手布局。 　　以上这些例子都是消费或服务型的公司，其对应的市场非常可观，短期内的退出机会和变现能力不亚于纯技术型投资。所以我建议投资界同仁，不论在国内还是在硅谷做跨境，2017年可以适当将部分注意力转向这一类型公司，来对冲技术型公司估值泡沫带来的风险。 　　关于中美风投环境 　　我们常听到2016年是美元VC的“资本寒冬”这一说法，作为美元VC您的感受是怎样的？ 　　刘勇：技术型创业公司有个特点，它在前期是要持续投入的，一轮融资“烧”完后很快又需要下一轮融资。从16年初开始，硅谷的投资机构变得比较谨慎，更看重创业公司对烧钱速度的控制和预计的营收产生时间，而这种趋势对于烧钱型的技术创业公司来说，肯定是不利的。但要看到，这种谨慎并不代表VC手里没钱，2016年其实硅谷的主流美元基金募集了很多钱，但是放在手里并不急于去投资。这在我看来其实是个好事，就是把15年科技投资过热产生的泡沫挤一挤。15年天使和Pre-A轮投资项目的数量远超之前，当这个数量增长降下来，市场会变得稳健而大家都会获益。 　　所以美元VC的所谓“寒冬”表现是一种正常的周期性反应。而实际上，2016年美元VC的投资额比2015年来看还是只多不少的，只是投资案例数量在减少。资金更趋向于向少数的优质创业公司集中，这是一个很正常的优胜劣汰过程。 　　2017年的美元VC市场，从投资额到投资案例来说，应该会比2016年有一些增长。国内就更不用说了，我们创投领域内的流动性与优质项目数量之比要比美国市场大很多，而优秀的，有一定技术创新优势的创业公司还相对较少。这样子的市场实际上是更有利于创业公司的，也会吸引更多海外技术人才回国创业。 　　您怎么看跨境天使投资与VC机构的关系？ 　　刘勇：天使投资人与专业VC机构的主要区别在于职业性。至少在硅谷，天使投资人传统上指那些用自有资金投资、扶持早期创业公司的人群，更多出于爱好而非职业要求，也不以投资回报为主要收入来源，而VC机构则是职业资金管理者，需要用募来的钱进行投资并谋求高额回报。这一根本性的区别决定了天使投资人与VC的投资思路完全不同。 　　最近两年我在硅谷发现一个现象，很多新的天使投资人在各种场合上来就说自己一年投了多少个项目，而不谈自己投资组合的收益。其实作为专业VC，投资成功与否，衡量的主要就是IRR、DPI和TVPI这些指标，而这些也是美国大型母基金选择VC机构投资的重要考虑因素。用通俗的话说，往外砸钱谁都能做，但只有少数精英才能实现稳定的高收益。 　　其实现在的跨境投资市场里，大量天使投资人、VC机构、国内企业甚至各级政府引导基金的资金都已入局，接下来的几年应该就是检验这些投资成功与否的时候，要看这些早期投资能否在未来几年内实现成功退出，也就意味着越来越多的被投企业有了被并购或上市的压力。 　　2017年相信对于优秀的技术型创业公司来说，在美国和国内都有很多退出机会。硅谷的企业级服务领域历来就是创业公司的并购天堂，每年贡献大约一半的创投退出案例。而近年来崛起的优秀华人技术团队，尤其在AI和自动驾驶这类热点领域，未来一两年被国内大企业收购的可能性也非常大。 　　未来几年，一些技术，比如AI很可能变成一种基础性资源和能力，获取它们将成为一种广泛的需求，这些需求来自于比如银行、能源、制造等传统行业。而在自动驾驶方面，像北汽或是上汽，与自主研发相比，去硅谷收购一个具有相关技术、产品和IP的团队，也能更快推进自身的研发进度，规避竞争风险。 　　投资人看中美创业者 　　作为在跨境中美投资领域的资深投资人，在您看来，中国的创业者和硅谷的创业者有什么区别？ 　　刘勇：做了6、7年跨境投资，几乎每个月都在中美两地跑，确实看到了两边的创业者很多区别，这里我重点讲一下硅谷华人创业者与国内创业者的区别。 　　硅谷华人创业者背景非常相似，不论教育背景、专业选择还是从业经历。他们大都毕业于计算机或电子工程专业，创业前都在Facebook、Google这类硅谷大型科技公司从事研发工作。这种“同质化”对于投资人来说倒不一定是坏事，因为可以系统性发现这类高潜技术创业人才。比如有AI和深度学习技术背景的华人在硅谷非常多，即便分散在各个大公司里，彼此联系也都很紧密，能够被快速挖掘，投资人对其进行尽职调查也比较容易。但是这类人群在创业方面有些患得患失，不太容易放弃大公司优厚的待遇，也有家庭的考虑。 　　与此相比，国内创业者背景多样化，可能来自各个行业，创业机会成本也相对较低。这些具有理工科、商科、文科背景和丰富行业经历的优秀人才聚到一起，经常能产生聚变效应，所以国内的创业圈呈现出来的是非常多样化的生态，其实从这一点来看反而与美国主流创业圈是类似的。 　　硅谷华人的专业背景和从业环境，也使他们在一些热门技术领域，比如无人机、无人驾驶和人工智能等拥有比国内相关领域创业者更多的优势。但是近年来，我们看到硅谷华人技术型人才加速回流的趋势也越来越明显，两地创业者技术水平上的差别在迅速减小。 　　在美国还有一个趋势值得关注，那就是针对北美华人市场的创业公司正在崛起。传统上看这个市场相对国内和美国主流市场体量是很小的，但是因为现在跨境投资出现了新的机会，比如前面提到的内容电商和粉丝经济的变现，带来转化率数量级别的提高，把原先VC完全不会考虑的商业模式变成了新的蓝海。而在这些新兴跨境领域，至少在美国这边的竞争还是很少的，是一个布局的机会。相信未来几年硅谷的创业者的背景和业务切入点都会开始多样化，会更趋近于国内和美国主流创业群体的特征。 　　给跨境创业者和投资人的建议 　　对于想要进行跨境融资的项目来说，您有什么建议吗？ 　　刘勇：需要回国融资的硅谷创业公司，可以先接触一下有跨境资源的硅谷投资机构。尤其对于技术性创业公司来说，重点要看的是这些投资机构有没有能力帮你构建B2B2C这个闭环，至于公司注册、办公场地这些都相对次要。 　　对于投资人的建议呢？ 　　刘勇：前面已经提了一些建议，这里再给大家做一个风险提示。今天纽约时报的一篇报道提到，美国政府已经开始关注来自中国的资金，尤其是与国企和政府关联的大量资金正在快速进入硅谷的敏感技术领域，包括AI、自动驾驶、航空航天和传感器技术等等。不排除将来美国会出台一些政策来限制中资对这些技术性公司的股权投资。 　　跨境投资的成功受中美两国关系影响很大，投资人一定要有充分的政策敏感性，要跟美国主流政商界保持接触，提前预警。 　　除了跨境投资外，国内双创也有很多投资机会！ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行：提升人民币投资和金融交易功能

近日，央行召开2017年跨境人民币业务暨有关监测分析工作会议。会议总结2016年跨境人民币业务暨有关监测分析工作，并部署2017年各项工作。央行副行长易纲表示，人民币国际化是一个中长期战略，要保持定力，稳步实现目标。2017年将进一步提升人民币投资储备和金融交易功能，推动国内市场开放。 易纲在会上分析了当前人民币国际化面临的新形势，并对下一步开展跨境人民币业务提出要求。他表示，要深刻认识到中国经济稳定发展的态势没有变，人民币国际化的市场驱动力没有变，这是人民币国际化最重要的基础和支柱。其次，要做好政策的顶层设计，便利贸易、投资、支付，便利把人民币作为国际储备货币。在推动人民币跨境使用的同时，注重稳步推动资本项目可兑换，推进人民币国际化使用相关基础设施建设。三是要引导好离岸人民币市场发展。四是要完善监督和管理手段。 会议强调，2017年要坚持稳中求进工作总基调，完善人民币跨境使用的政策框架和基础设施，坚持发展改革和风险防范并重，促进跨境人民币业务规范发展；进一步深化人民币汇率形成机制改革，稳步推进人民币资本项目可兑换；进一步提升人民币投资储备和金融交易功能，推动国内市场开放；进一步加强货币政策中长期研究，完善宏观经济监测分析框架。 兴业银行首席经济学家鲁政委表示，从央行部署的跨境人民币业务工作看，今年人民币国际化将稳步推进，其中重点的改革目标将是加快推进国内资本市场包括债券市场和股票市场的对外开放，以吸引更多的境外投资者投资国内市场，提高人民币交易的深度和广度，同时也有利于缓冲资本外流压力。 “一国货币要具备国际投资储备能力的前提条件，是拥有良好的流动性；而流动性的基础又是货币参与交易的广度与深度，具体来说，就是使用的规模要大，参与使用该货币的主体要广泛，而国内资本市场的开放就是为了达到这两个目的。”鲁政委说。 近一年来，随着我国银行间债券市场、在岸外汇衍生品市场的相继开放，我国债券市场对外开放节奏明显加快，今年还将开通内地和香港之间的“债券通”；股票市场方面，随着沪港通、深港通的开通，A股市场在国际市场的认可度逐渐提高，市场普遍认为，今年A股纳入MSCI新兴市场指数将是大概率事件。 中国人民大学国际货币研究所副所长涂永红称，自人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子后，人民币国际化的新动能就开始形成。“以前是贸易驱动人民币国际化，现在则是贸易和资本双轮驱动，尤其是资本项下的跨境人民币使用增长较快，未来人民币国际化还会平稳进行。”涂永红说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

区块链 保交所联盟链通过技术验证

利用信息不对称骗保、篡改原始病例虚假理赔、投保人客户信息流失被盗卖、保险赔偿金被冒领等，困扰着金融保险行业长期健康发展，而“区块链”技术也因此进入了保险业的视野，业内机构已经纷纷开始在“区块链”方面进行布局或探索。 记者从上海保交所了解到，3月28日，上海保交所联合9家保险机构成功通过区块链数据交易技术验证，从功能、性能、安全、运维四个维度验证了区块链在保险征信方面运用的可行性，借助区块链安全性、可追溯、不可篡改等优势，致力于解决保险业在征信方面长期存在的痛点、难点。 保交所+区块链 据了解，上海保交所共邀请陆家嘴国泰人寿、北大方正人寿、友邦人寿、中国大地财险、民生人寿、史带财险、太平人寿、太平财险、阳光人寿9家保险机构参加本次区块链数据交易技术验证，搭建10个节点，组成了小型联盟链。其中，各家保险机构分别作为交易及验证节点，保交所作为管理节点。 在验证过程中，保交所选取了3套主流区块链底层框架，并着重对性能和安全两方面进行了定性定量的测试。其中1套区块链方案在保交所云平台的处理能力可达每秒300次交易(300TPS)，基本满足了商用化系统对于性能的要求;在安全方面，通过数据存储加密、数据传输加密和许可型授权的区块链方案，确保了商业交易中对数据安全性的要求。 业内人士表示，这一技术验证的成功，标志着区块链技术在保险业的实践运用迈出重要一步，奠定了保险数据共享、数据交换、数据安全的技术基础，探索出智能化、自动化、便捷化保险交易的新路子，有利于大幅度降低保险交易成本，大幅度提高保险交易效率。 据上海保交所信息技术部门负责人介绍，该区块链系统将作为下一步研发的起点，用以支撑未来的保险商业化平台，系统采用云部署的方式，初步实现了节点监控的功能，整体上能够实现联盟链节点及智能合约权限的全程一体化和可视化配置。目前该区块链系统可满足低频商业交易的要求，下一步保交所将继续探索区块链技术支持中高频商业交易的可行性。 “在保交所未来各个平台架构中，区块链还会大有可为。”专家表示，上海保交所计划利用区块链技术，将保费、佣金、理赔分成等信息上链，实现自动化对账功能，解决再保险行业目前手动对账成本高、效率低的痛点。 上述保交所负责人表示，目前上海保交所正加紧建设适合保险行业的区块链技术平台，在组织行业成功通过数据交易验证的同时，一方面汇聚业内外机构，成立区块链数据共享联盟，探索在人身意外险、代理人、骗保人信息查询等方面的应用，另一方面，继续加大探索的深度与广度，在区块链底层技术及保险理赔等应用场景开展研发工作。 “区块链”如何影响保险业? 保监会数据显示，2016年末我国保费收入已达到3.1万亿元，晋升全球第二保险大国。但是，保险业内仍然存在着消费误导、理赔效率低、行业信息无法共享等问题，保险业外也存在骗保骗赔、对保险不信任等问题，这些长期困扰，却又似乎难以破解。 区块链技术的发展，特别是其安全性、可追溯、不可篡改等优势，或许可以成为解决上述问题的一把钥匙。区块链具有分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等特点。 中国人保财险副总裁王和表示，区块链技术利用全新加密认证技术和全网共识机制，维护一个完整的、分布式的、不可篡改的连续账本数据库，参与者通过统一、可靠的账本系统和“时间戳机制”，就能够确保资金和信息安全。 事实上，除了上述保交所的“联盟链”外，众多险企也已开始了“区块链”方面的布局及探索。 2016年3月和7月，阳光保险分别推出了基于“区块链”作为底层技术架构的“阳光贝”积分及微信保险卡“飞常惠”航空意外险，成为保险业内首家研究以及运用区块链技术的险企;2016年4月，平安集团宣布加入区块链国际联盟组织R3;而众安保险业在2016年11月成立了科技子公司，区块链技术是其主要业务内容之一。 另有多家保险公司也表示正在研究“区块链”技术的应用和怎样落地。 “区块链以其独特和难以替代的优势，将成为解决保险商业模式创新‘最后一公里’的利器。”王和如此评价“区块链”之于保险业的作用。 那大家趋之若鹜又略显神秘的“区块链”具体将如何影响保险业? 上述保交所负责人表示，区块链在保险行业能够通过共识算法和加密技术，确保数据交易的安全性，实现行业数据共享;基于可溯源、不可篡改的特征，确保数据交易的真实性，解决消费误导、骗保骗赔等问题;利用智能合约技术，实现自动理赔，提高理赔效率等。 王和则表示，在创新保险经营模式方面，区块链的分布式数据库，实现了基于全网共识机制的跨区域的信息和价值交流，模糊了区域的地理界限，特别是打破了信息不对称对保险业务拓展的阻碍。同时，还能够以此扩大覆盖范围，相对缩短了时间周期，使得原来的保险期限再分段成为可能，并据此开发出更具时间弹性的多样化保险产品，例如按需的车辆保险、根据特殊事件或特殊时段投保的人身保险等。区块链的跨时空特性，可以更加真实地反映承保风险，使得保险公司可以根据区域实际和时点特征，灵活调整保险产品承保范围并定价，满足个性化、定制化、差异化和碎片化的产品需求，推动互联网保险产品的自我进化。 不过，多名业内人士表示，区块链技术在保险行业的应用仍处于早期研发和试水阶段，广泛应用仍有很长一段路要走。 阳光保险集团助理总裁苏文力则表示，区块链应用需要遵守基本的原则，在整个应用中一定要注意依法合规，区块链存放的客户数据资产，一定要确保其安全，失去了安全，区块链就失去了其价值。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

暴跌教父 辉山乳业副总裁/执行董事失联

3月28日，东北民企辉山乳业（06863.HK）发布关于股价的不寻常下跌公告，一一回应市场消息，包括承认执行董事葛坤“失联”，指出暴跌之源既非中行审计所引发，也并非平安银行抛售其质押股权等。 3月24日早上，辉山乳业（6863.HK）蹊跷暴跌至0.42港元/股，于24日下午一点停牌，停牌价较前一日收盘价跌85%，创港交所史上最大跌幅。 辉山乳业公告指出，所有董事会成员（除葛坤外）于周末（3月26日）举行了一个电话会议，公司的审计委员会已发起对该集团财务状况的内部审查，以确定其流动性情况。直到董事会能够确定公司最新的财务状况之前，停牌将持续。 确认葛坤失联 葛坤是辉山乳业执行董事、高级副总裁，胡润排行榜称辉山乳业董事长杨凯与她为“夫妇”，该公司年报则披露杨凯、葛坤为一致行动人。 据记者此前了解，在3月20日左右，辉山乳业集团突然通知各银行，称公司副总裁葛坤突发疾病。在3月23日辽宁省金融办召开的债委会上，也未见葛坤的身影。 辉山乳业28日公告则指出，葛坤是因为浑水做空报告发布之后，工作压力变大，希望休假且董事会别联系。公告指出，自2017年3月21日（星期二），杨凯收到一封葛坤的信件，指出其最近的工作压力对她的健康造成伤害，她会休假且希望现阶段别联系她。从3月21日起，辉山乳业董事会便一直无法联系葛坤女士。 据辉山乳业公告，葛坤主要负责集团的销售及品牌建立，人力资源及管治事务。她自公司2013年于联交所上市之前，曾为杨凯团队的一份子，其还负责监督管理集团财务与现金业务（包括支出）以及维持同管理集团与其主要银行的关系。在2016年12月的浑水报告之后，葛坤上述工作的压力变大。 将继续求助于银行 据此前报道，3月20日左右，债权行突然接到辉山乳业通知，资金无法及时调度，不能按时偿还部分银行利息，引发银行抽贷，这部分欠息大约为3亿元。有的贷款将到期的银行将不再想展期续作。 辉山乳业公告也证实了这点。公告称， 3月21日，杨凯注意到辉山乳业对数个银行的还款延迟。由于集团的大量银行贷款受限于每年续贷，杨凯向辽宁省政府请求协助，因为这些问题需要立即获得平稳解决。在辽宁省政府的协助下，确实于3月23日与23家银行债权人召开会议，以讨论公司今年的计划并寻求公司银行债权人的保证，保证其贷款将按正常方式续贷。 公告称，辽宁省政府建议，辉山乳业考虑采取措施，使得逾期的利息可在两周内支付，且流动性情况可在四周内改善。据记者了解，辽宁省政府要求辉山乳业“卖股还债”，以在一个月内出让部分股权，融资150亿。 辉山乳业还表示，中国银行、吉林九台山农村商业银行及浙商银行在会上表示其将继续对公司保持信心。但由于最近股价大幅下跌和近期的媒体报道，不能保证这些银行的意见将维持不变。尽管如此，在面临日益严峻的挑战的情况下，将继续向这些银行寻求支持。 否认中行审计引发暴跌 对于暴跌前减持传闻，辉山乳业28日公告指出，杨凯所控制的冠丰在2017年3月16日和2017年3月17日分别出售辉山乳业近7000万股股份。杨凯称，这是为了向首元国际有限公司（冠丰为其股东之一）拟收购香港人寿保险有限公司提供资金，第一笔订金已在2017年3月17日支付。 对于暴跌原因，辉山乳业28日公告指出，该公司断然否认曾批准制作任何造假单据并不认为有挪用的情况。经过该公司对中国银行的查询，中国银行确认其并未对本集团进行审计，也未发现造假单据及挪用资金情况。这与财新此前报道相符。多位中行人士对财新记者指出，中国银行不可能对贷款客户进行审计，也没有处理相关负责人一说。 同时，对于向平安银行质押冠丰股份而融资的21亿港元，辉山乳业28日公告指出，杨凯正与股票经纪商核实确认冠丰的持股情况，杨凯认为，“（有待进一步核实）平安不似是出售本公司股份的源头”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

九台农商行不良数据被指蹊跷

以第二大债权人身份卷入辉山乳业债务危机的吉林九台农商行，在处于风口浪尖之时披露了2016年财报。虽然该行营业收入、净利润等颇受关注的指标表现都较为亮眼，但有业内人士指出，该行不良资产方面的数据存在蹊跷，一面是不良率的小幅下降，另一面逾期90天以上贷款与不良贷款规模间的比率却超过160%。同时，九台农商行被辉山乳业亏欠的13.5亿元债权，也占到去年该行净利润规模的近六成，九台农商行能否扛住此次辉山乳业事件带来的冲击还留有悬念。 净利润大增超六成 3月27日夜间，九台农商行在港交所公布了上市后的首份成绩单。在一些颇受关注的常规指标方面，该行均有着两位数的较大增幅。2016年，九台农商行营业收入59.54亿元，较2015年的42.68亿元增加39.5%；净利润也由2015年的14.02亿元大幅跃增65.2%至23.15亿元。 此外，截至2016年末，九台农商行总资产达1914.71亿元，同比增长34.9%；客户贷款及垫款总额为602.86亿元，同比增长29.7%；客户存款总额为1274.08亿元，同比增长36.6%。资产质量方面，截至2016年12月31日，该行不良贷款率为1.41%，比2015年末的1.42%下降1个百分点；拨备覆盖率为206.57%，高于监管的150%红线。 于今年1月12日登陆港交所的九台农商行，在1月下旬披露业绩预告时，预期超40%的净利润增速，令市场对该行颇为看好，推动该行的股价稳步上涨。 但在3月24日，辉山乳业股价暴跌85%至停牌，牵出百亿债务危机，九台农商行被曝以18.3亿元的授信额成为第二大债权行。事件持续发酵，九台农商行直接受到冲击。仅仅隔了一个周末，3月27日早盘，九台农商行便一度重挫超过10%，至当日收盘股价下跌8.71%。 不良数据存疑 辉山乳业与九台农商行的关联还并不仅限于债权方面。据港交所的资料显示，2017年1月12日九台农商行IPO时，辉山乳业董事长杨凯耗资5.38亿元，通过Champ Harvest Limited （冠丰）买入1.18亿股九台农商银行H股股票，占后者所发行H股比例为17.88%，成为第一大股东。 但这一关系并未在九台农商行的年报中有所体现，让市场对该行产生“避嫌”的质疑。记者3月28日致函九台农商行，但截至发稿未收到回应。一位证券业人士对记者表示，按照内地交易所的要求，上市公司在年报中需要列出股权结构及大股东持有股份情况，不过港交所对这一项没有强制披露的要求，因此并不能判断九台农商行是否为了“避嫌”。 而在九台农商行公开信息中也存在蹊跷。根据该行发布的年报显示，2016年该行不良贷款为8.78亿元，较上年末增加近30%；90天以上的逾期贷款总额达到14.06亿元，与8.78亿元的不良贷款规模之比高达160.25%。与之相反的却是九台农商行不良率的下滑。九台农商行的不良数据真实度因此受疑。 对此，一位银行业研究人士对记者分析称，对具体的银行，尚没有全方位的数据来源可以佐证不良贷款真实情况，但逾期90天以上的贷款与不良贷款间的比率，确实被很多研究人员拿来作银行不良贷款真实度的重要指标。“原则上来讲，90天以上逾期贷款都是在不良的口径里了，所以真正的不良贷款应该比披露的要更大才对。比如有些银行将逾期30天就算入不良了，所以用90天逾期贷款来比较不良规模的话，原则上这个指标应该小于1，大于1的话，说明实质不良的口径可能是有点问题的。” 北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄也在接受记者采访时表示，仅从九台农商行披露的数据来看，确实从一定角度是有矛盾的。他还指出，银行的不良率有很多技术性的调整办法，此前也有银行对不良数据“动手脚”的情况。对此，九台农商行也并未进行回应。 流动性恐告急 在对九台农商行不良数据真实性猜测之外，市场对该行能否抵抗住本次辉山乳业债务危机造成的冲击持疑虑态度。刘澄表示，地方商业银行普遍流动性有限，承受风险能力较差，影响不容小觑。 据此前媒体透露，有20余家银行被卷入这场风波。截至2016年9月，辉山乳业的银行授信余额140.2亿元。九台农商行持有辉山乳业18.3亿元的债权，为第二大债权人，第一大债权人和第三大债权人分别是中行与工行，但这两家银行因为体量巨大，所受影响可能有限。另外涉及的大连银行、锦州银行、阜新银行、辽阳银行、辽宁省农信社等中小银行，虽然体量小，但授信金额不大，所受影响同样不大。相较而言，九台农商行可能将是受波及最大的债权银行。 不过，九台农商银行3月28日晚间10时许在港交所发布澄清公告，该行称向辉山乳业之附属公司提供两笔融资，第一笔融资的本金为7.5亿元，到期日为2021年12月。第二笔融资的本金为6亿元，到期日为2017年6月。两笔融资余额共为13.5亿元，且不存在该行未能按时收取约定利息的情况。该行现正积极了解相关情况，并积极采取各项措施保障上述两笔融资的安全。 即便如此，银行业人士分析表示，按照最悲观的假设，辉山乳业无力归还对九台农商行的贷款本息，此笔贷款将直接计入损失类，则九台农商行需按照监管要求100%计提贷款损失，这将直接冲销九台农商行2017年利润13.5亿元。以该行去年的净利润来看，这笔债权也已占到该行净利润的近六成。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

手机厂商玩颜色战争,背后其实是创新焦虑

在当前，手机厂商不约而同开启了颜色战争。 早在过去，智能手机普遍只有黑白灰银金几种颜色。在两年前，苹果拿出来的玫瑰金配色一时让业内广为关注，颜色营销从这个时候就已经开始了。去年，OPPO R9系列去年推出了金色、玫瑰金、雪岩灰、巴萨定制版（蓝红）四种颜色，日前苹果推出的新款红色iPhone将手机换色的暗战拉到了台面上。 当前华为新品P10就有钻雕金、钻雕蓝、曜石黑、玫瑰金、陶瓷白、草木绿等多个颜色。另据说三星新品Galaxy S8将推出白色、黑色、银色、粉色、蓝色、紫色六种颜色。 当下LG电子的新品G6就有神秘黑、深空灰、铂金白三款颜色。据相关消息透露OPPO绿色版R9s已曝光，疑似小米Note2或将有绿色版本面世。另外，索尼也参与到颜色大战之中，为 XPERIA XZ 推出的静谧蓝和 XPERIA XZs 的冰蓝这种极端的颜色。全球权威色彩研究机构Pantone指出，草木绿将会成为2017年度流行色彩。 心照不宣的颜色比拼背后：用“7秒定律”激活用户疲态 颜色大战背后，一方面，是当前智能手机换色的基本都在采用铝制外壳与强化玻璃，防摔耐磨抗冲击性以及坚硬度越来越好，手机保护壳变得不再有必要，开始想着通过改变以及增加手机色彩来改善销量。 之所以厂商们觉得换色可以改善销量，它也是有理论依据的。我们知道，美国营销界有个“7秒定律”，即消费者会7秒内决定是否有购买商品的意愿。 商品留给消费者的第一眼印象才有可能激发消费者对商品是否感兴趣，如果在第一眼无法吸引人们关注，在视觉设计草草了事，那么用户不会对其功能、质量等其他方面有进一步了解的欲望。而在这短短7秒内，色彩的决定因素为67%。因此，这就是“色彩营销”的理论依据。 当前各种手机之间的差异化创新越来越少，用户对于市场上的新机需求普遍陷入疲态，颜色则可以恰如其分起到催化剂的作用，它可以激活用户疲态，愿意从视觉冲击上选择关注新颜色手机的性能与功能创新。 着色工艺提升契合高端路线的战略需求 另外一方面的原因是，当前的智能手机原材料更加多样化，以及涂料、镀色技术、金属机身的着色工艺提升了，厂商们都想把握这个机会上之前上不了颜色。从现阶段来看，无论是表面喷涂还是阳极氧化着色的工艺都超过以往，2012年的时候，苹果采用了阳极氧化铝工艺导致iPhone 5 曾出现过“掉漆门”，但到目前，即便采用更鲜艳的颜色但掉漆事件也比较少发生了。 而阳极氧化是当前厂商们的主流着色工艺，其原理是让铝合金在相应的电解液和特定的工艺条件下，让其通过电流，在铝制品（阳极）上形成一层氧化膜，在阳极氧化进行时，氧化铝表面会形成纳米级有序排列的微孔，可吸附着色剂，之后通过水浴膨胀后将微孔封闭，被封闭在微孔内的粒子或着色剂就让金属拥有了各种颜色。 随着工艺提升，这种着色方式已经可以让着色相当牢固。后来苹果在这种着色工艺上再加入了抛光工艺，打造出了亮黑版本的iPhone7。 厂商们之所以这么做，还有一个需求就是当下不约而同的要走高端战略。因为色彩更鲜艳的手机比浅色手机其成本更高，程序更复杂，另外也因为鲜艳色彩的色剂种类很少，更容易凸显而出。因此，颜色更鲜艳的手机其成本高必然导致价格也会更高，这符合当下所有手机厂商都要走中高端的战略需求。因为当你的品牌有了其他手机厂商所没有的颜色，也可以声称这是一种差异化竞争路线，而且还可以对外宣称其着色工艺要优于其他厂商。 厂商的焦虑大于以往：手机产品价值推广门槛阻力已变大 另外是，当前厂商们焦虑远大于以往。2.5D 弧面玻璃、一体化金属机身、双摄像头、快充、指纹识别模块差不多已经成为了当前主流厂商的标配，也体现出当前智能手机的创新尴尬。 加之智能手机发展到今天这个饱和状况的时候，消费者对于小幅度性能升级已经不太感冒，而这个时候智能手机的产品价值推广门槛阻力开始变大，这时候厂商需要找到一种方法让消费者为购买新产品找到一个合理理由。 另外，在手机厂商已经几乎没有新的创新的前提下，厂商焦虑点已经不是手机创新能否收获外界的正反馈，其实也在焦虑新款手机能否在旧款面前有没有明显的辨识度与区隔性。 在当前，消费者一眼将手机新品与老款区分开来的难度比较大，这过去也让苹果吃过不少亏，比如iPhone6与iPhone6s几无区别的外观，让苹果的销量增长势能从这个时候开始受阻，而这也对应着当下的逼格经济，一眼对新品的辨识度往往能够击中消费者微妙的心理诉求，这也是手机厂商纷纷走进拼颜色的死胡同的重要原因。 苹果曾经认为自身设计美学是推动苹果产品外观和感觉的主要力量。在苹果公司，设计师分量与权限颇大，掌握着苹果的软硬件设计大权。我们看到在当前，不断将外观设计调整的更为时尚与高端，不断将自身定位不断的向时尚品与奢侈品方向偏移，这不仅仅是苹果在做，也是当下一众手机厂商都在努力尝试的路线。也源于时尚的颜色可以为科技品做更好的包装，可以更有效拿下某些颜色有偏好的用户。 当然还有另一层原因，在iPhone8发布之前，所有厂商都希望尽量拦截住这一时间空档的用户需求。苹果公司推出红色的iPhone 7为了应战三星的Galaxy S8，以及国产手机当前新机发布不断抢夺中高端市场让苹果颇为焦虑，而国产手机厂商则希望抓住当前中韩的政治氛围与iPhone8发布之前的时间节点强力狙击三星。但厂商们都已经看清，在短时间内憋出大招不现实，玩完拍照与充电之后，剩下的只能玩颜色了。 手机厂商玩颜色营销有哪些负效应？ 但厂商们也需要明白玩颜色大战所带来的负效应，使用色彩营销的一个负面效应可能是使得品牌标识变得模糊。因为一个品牌，需要用到它本身产品内涵相契合的符号色块。比如饮料品牌可口可乐、王老吉用的是红色品牌标识，共享单车品牌ofo用的是黄色色系，并在大众心理灌输了一种品牌刻板印象，这种品牌符号一旦形成最好不要反复去做修改，商品类别不同，用色特点迥异。 颜色是一种营销，但品牌营造的感觉与情绪对营销行为是否能起到说服效果还很难说，因为颜色的选取只是为了更好地契合这样一种的用户消费预期，但这种感觉传递到消费者层面可能会出现偏差。 因为选择的颜色如果无法与其品牌内涵相通甚至相悖，往往开始导致用户对于一个品牌的印象逐渐趋于混乱，比如蓝色罐装的百事可乐如果有一天敢于推出红色特别版，必然会栽跟头，用户必然会将其与可口可乐的品牌特征混淆。不断换色的风险还在于丧失了易记的品牌形象特征与产品的正确定位。 另一方面，当大量色彩的手机纷纷涌入供应链生产线，供应链端量产会面临巨大压力，甚至也可能导致品控上的问题以及出货的延迟。 颜色大战本质上是源于人口红利消失下对存量资源的一种争夺手段，但它无法建立壁垒而且颜色战争很容易被复制，玩到最后可能各品牌相关的色系越来越混乱，而导致品牌力下降。 色彩营销的效果也同时受到文化、地域及性别、用户性格影响，而从用户需求层面看，换色对销量的影响也需要与用户的炫耀性需求契合，所以换色营销成功的前提是，该品牌本身已经建立了相对稳定的高端品牌溢价能力，它可能不适合绝大多数厂商。 颜色营销同样也体现出当前手机市场的浮躁与焦虑以及厂商们的一种对于创新的无力与无奈感，尽管颜色带来的时尚可以为科技做更好的包装，却不能替代技术成为一家科技公司要提升产品品牌溢价的核心要素。在市场焦虑与渐进式创新越来越难取悦用户的情况下，如何改良自身的战术路径与战术体系，成了当前手机厂商要破局的方向，也是需要思考的难题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

吴晓求:不能因新风险出现就停止金融创新

在3月26日的博鳌亚洲论坛上，新华网思客、华夏新供给经济学研究院联合举办了一场主题为“未来金融：创新驱动与风险防范”的思客会。其间，中国人民大学副校长、金融研究所所长吴晓求发表演讲，畅谈金融改革、“脱虚向实”等高热议题。吴晓求认为，金融为实体经济服务应从提供并购服务、分散风险、提供定价服务等方面发力。他还特别强调“不能因为有新的风险出现就停止金融创新”。 以下为吴晓求在思客会上的精彩发言，经思客编辑整理： 中国经济是否存在过度金融化？ 现在有一句话传播得很广，说“金融要为实体经济服务”，还有一句话叫“脱虚向实”，这些话都很有意思，研究者们会认真看待这背后的逻辑，我也在思考这个逻辑。实际上是说实体经济是一个国家的基础，也是金融发展的基石，这个逻辑本身没有问题。但细细想来，比如金融要为实体经济服务，在政策层面，在实际中它就会变成为实体经济提供物资，哪里有融资困难金融就要为它提供物资的服务。 至于“脱虚向实”，一些研究者认为这个“虚”所指的是金融领域太大、过度了，中国经济的金融化过度了，所以要脱虚转实。其实现在供给侧结构性改革的背景是实体经济在大多数领域都是产能过剩。脱虚向实如果转到医疗教育还可以，因为存在短缺，但是如果想到传统的实体经济比如制造业里就很困难，因为它已经产能过剩了，需要去产能。也有人说这个要往新技术、新产业里走，实际上那些地方还真不缺资金，因为那原本就是资本追逐的产业，比如人工智能，很多资金蜂拥而至。这些领域你别炒，资本是逐利的，它的灵敏度很高，闻一闻就知道哪个地方能赚钱。 细细想来，有些话似乎有道理，但还需琢磨。与脱虚向实差不多的还有金融要为实体经济服务，我觉得这个理念没有问题，但要看怎么服务。如果说金融仅仅是为实体经济提供融资服务，刚才我说了，这是没有问题的，因为那些新兴的成长性很好的产业资本会自动进入，传统的也没有必要进入，没有必要给它提供融资，因为它的产能过剩了。 金融为实体经济服务的三个发力点 金融为实体经济服务应从更深的层面研究，首先是提供更高层面的服务，比如提供并购服务。因为企业要不断发展，我们看看全球500强中相当多是通过市场并购完成的。金融为实体经济服务很重要的是为这些企业的扩张提供一个很好的金融手段，包括并购的机制。一个国家的金融结构要改革，如果只是停留在融资服务上很难为实体经济服务好，所以要推动金融的结构性改革，同时要发展资本市场，提供并购服务，这是更高层面的服务。 第二，要为这些新技术成长为未来新的主导产业提供金融服务，这个金融服务显而易见就是提供一种分散风险的服务。一个新技术变成未来的主打产业中间充满了不确定性和风险，实际上金融制度的改革就是要为新技术转变成新产业的过程提供保障，这个保障就是分散风险的金融服务。这里面包括以风险资本为特征的新的金融业态就出现了，最近几年的发展很快，这也需要推动金融的改革。 第三，金融为实体经济服务还要为实体经济的资产提供定价的功能。一个企业值多少钱，它怎么进行定价，企业间不是财务上的定价，也不是人们主观上的定价，需要市场上的定价，有了定价金融才能进行交易，否则无法交易，因为它是不公平的。所以从这个意义上说要让金融对风险有定价的规则，这个市场就要很快地发展起来，发展起来才能对风险进行定价，有了对风险的定价金融交易才能成为可能，有了金融交易实体经济就活跃了。 不能因为新的风险出现就停止金融创新 这些看似比较朴实的提法，里面要包含很深的道理，一定要体会，所有的东西只有通过改革才可以完成，仅仅是从表面上简单地来说的话我认为这就是相对比较肤浅的理解，中国金融领域缺少什么呢？ 当前无论是个人还是企业，特别是小微企业、中低收入阶层，缺少适当的金融服务，这两者一个是需要财富管理服务，一个是需要资金与融资服务，这两个需求群体非常庞大，但又很难得到这些金融服务。他们的这个感受非常深，如同很多人说缺乏高质量的医疗服务一样，很多人如果突然得了一场病到医院时会发现服务比较糟糕、很麻烦。所以说最缺乏的是金融服务，也是要特别着力发展的。 中国经济需要大力发展，只有通过改革开放才能完成，在这个过程中风险会发生很大的变化，金融风险和金融业态是相伴随的，不同的金融业态有不同的金融风险。在创新的过程中也许会有新的风险出现，我们不能因为有新的风险出现就停止金融的创新，风险和提供的功能两者相匹配，只要新的金融功能能够覆盖新的风险创新就值得。 这就是我对所谓未来金融的理解，也是我对“金融要为实体经济服务”和“脱虚向实”这两句话的一系列的思考。谢谢大家！ 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

购房杠杆背后：首付融资链暗流调查

两会后的一轮限购限贷，正在给购房者带来新的难题。不过，记者实地调查采访了楼市各方，以及银行、互联网金融等民间信贷机构，发现当前的个人购房融资链仍然以消费贷等方式潜行。 两会后的一轮限购限贷，正在给购房者带来新的难题。其中最为明显的就是首付的提高。例如广州出台楼市新政，规定单身限购一套，连续缴纳社保从3年变5年，还清首套贷款二套房首付由30%提高至50%。 根据新政计算发现，一线城市北上广深的二套房首付比例分别已提升至最低60%、70%、40%和50%。 3月18日广州一位房产中介陈小姐在告诉以买房者身份出现的记者时如此道：“以前周末约好看房的人挺多的，今天没什么人来。我的一个客户原本约了今天签约的，结果昨晚上政策出来，二套房首付提高到50%，买不起了。” 除了新政要求的首付提高，房价的上涨是首付加重的另一大重要因素。 新政第二天，周红（化名）告诉记者，“今天去看一个新开的楼盘，房价上涨到50000元/平方米。”周红说，前几天房价为45000元/平米，而一个月前的元宵节后，该楼价不过39000元/平米。一套40平米的小户型房，总价增加了44万，首付增加了13万。 不过，记者实地调查采访了楼市各方，以及银行、互联网金融等民间信贷机构，发现当前的个人购房融资链仍然以消费贷等方式潜行。 消费贷变形 对购房者来说，买房最大的拦路虎是首付款。而购房者则亦在挖掘一套套买房融资术。 近期正在买房的庄明说，购房者到银行做按揭贷款之前，都会小心地规避贷款记录影响到房贷额度和利率，经验是，在按揭贷款批下来之前最好不要从银行贷款，所以首付融资就只能考虑从民间金融或类金融机构获取。 一年前，在“首付贷”被定性为违规之前，曾红极一时。而如今面对首付填充需求，许多购房者在寻找新的替代模式。 互联网金融的消费贷就是其中之一。 广州一位P2P平台的客户经理向以购房者身份出现的记者介绍了可用于首付的产品，他介绍一款消费贷：“根据客户的不同情况发放，年息至少9%以上，要一次性交手续费3%-4%，贷款额度可以做到10多万，最长期限为3年。” 另一家广州的小贷公司则表示其消费贷可依据公积金余额来办理。“公积金余额可以用来申请，比如客户的公积金余额为10万元，贷款额可达到20万-30万，期限最长为3年，月息8厘，年利息在10%左右。”该公司人士表示。 上述P2P客户经理表示，除成本较高外，消费贷优点是不会对贷款记录带拉留痕，以避免受到限贷政策冲击。同时该方案周期较短，一般仅2-3个工作日。 事实上，按规定无论是消费贷、装修贷，还是抵押贷，都不允许投资于买房首付，不过，业内人士表示，只要提供相应的装修合同、购车合同等，无论是银行还是民间机构，都无法弄清这笔资金的真正用途。 “高息过桥” 换贷 和成本高昂的民间资金相比，但更多购房者看上的是利率较低的银行贷款，据记者了解，目前最便宜的消费贷年利息可低至3%以下。 一家国有大行客户经理向记者表示，“该行五星级以上的客户，信用额度达到20万元以上，可以贷出16万元，年利息为2.6%，贷款期限3年。如果房贷在工行，可获得与房贷捆绑的安居乐贷款，期限为5年，总利率为13.98%，年利率也只有2.8%。” 不过，要命的是这笔贷款要在买房之后才能发放，这也就意味着，需要有一笔民间资金先垫付首付，过后再用这笔消费贷还上，这种垫资，民间金融机构通常称为“过桥”。 记者咨询广州正规的小贷公司与P2P平台，行规是过桥费月息2分至2分半，简单地换算成年息，即是24%-30%。月息1分是起步价，即使只用1天，也必须付1分的利息。 不过，这类垫资的利息并不是一成不变。一位购房者表示：“我上次买房，卖房的业主想换房，找垫资赎楼，本来跟P2P平台谈好的12%年化利息，结果业主没有做，因为业主有逾期（房贷），最后再做时利率到了24%左右——客户资质不好，风险高，利息就高。” 其实，民间过桥贷款可以扮演很多角色，比如换房时的“赎楼贷”、为迟滞住房公积金垫资首付。 不过，银行贷款+高息垫资也存在贷款额度过低的问题。信用消费贷最高限额一般为30万，和一线城市动近百万的首付相比，仍是杯水车薪。 房抵贷是最终法门？ 和上述多种方案相比，房抵贷也成了许多购房者最终选择的方法。 例如购房者周红最近从银行做了一笔房抵贷，用于购买新房。其操作流程是，民间垫资（提前还贷）+银行抵押贷。 周红告诉记者，她首先找民间资金以月息2分借入了一笔垫资，把欠银行的按揭房贷提前还了。然后通过银行再做房抵贷。 据记者了解，目前，广州多家银行，如工行、建行、邮储等多家银行的房抵贷，普通住宅的抵押贷可做到七成，最低的贷款利率可做到基准利率上浮10%，但最长年限多为10年。其中值得注意的是，中信银行的房抵贷年限最长可达25年，但利率上浮30%。 不过，一些私下操作可把抵押贷款的融资额放大。周红介绍，评估公司把其房价估高，这样融出的资金能增加不少。比如高价200万的房子，如果评估提高至250万，那么贷款额度就能增加35万，达到175万。 民间机构也有房抵贷，不过利息要高出许多，一家P2P公司的信贷经理告诉记者，“抵押贷的利息按月算，月息2分至2分5，简单地换算成年息为24%-30%。” 周红对比各类融资后认为，对于需要大笔首付款的购房者来说，房抵贷是最好的选择。 不过房抵贷这种路径也已经受到监管压力，目前部分城市已经实施认房又认贷政策，或对该模式产生影响。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

G20普惠金融 大势所趋

中国首次主办的二十国集团(G20)峰会于9月4~5日在杭州召开。在过去的一年间，“数字普惠金融”被屡屡提及，中国为了在G20峰会上推动普惠金融议题，制定了《G20数字普惠金融高级原则》，升级了《G20普惠金融指标体系》(下称“《指标体系》”)，并制订《G20中小企业融资行动计划落实框架》(下称“《落实框架》”)。 值得注意的是，在“数字普惠金融”这看似简单的六个字背后，究竟蕴含了何种深意? 业内人士对记者表示：“发展普惠金融，不仅要关注G20成员国，也要重视非G20国家的普惠金融发展，尤其是帮助低收入发展中国家发展普惠金融。”他认为，落实到国内，就是要让小微企业、偏远地区居民、农民、城镇低收入人群等多种群体享受到普惠金融的阳光。未来，必须借助数字化手段来提升金融的服务效率和服务范围，数字技术涉及的领域包括智能手机的使用、支付手段、网络和通信服务、移动数据、云计算等，这些将为普惠金融发展插上翅膀。 第三方支付企业拉卡拉负责人对记者称，中小微企业是推动整个普惠金融发展的重点领域。“中小企业融资难一直是传统金融的痛点。据公开数据显示，我国中小企业数量达到7000多万，占全国企业总数99%以上，据广发银行的调研数据显示，平均每家小微企业的资金缺口约为70.5万元。” 普惠金融的昨日与未来 其实，普惠金融的概念诞生得非常早。在过去的几百年，普惠金融跟随时代发展经历了什么? 中国人民大学中国普惠金融研究院报告(下称“报告”)指出，15世纪，意大利修道士展开信贷业务来遏制高利贷，被认为是普惠金融的萌芽。20世纪以来，小额贷款先后在孟加拉、巴西等国家出现，国际上掀起一股减贫热潮，人们意识到，单一提供贷款是不够的。 2005年， 联合国提出“普惠金融体系”(Inclusive Financial System)的概念。它的含义是：以有效的方式使金融服务惠及每一个人，尤其是那些通过传统金融体系难以获得金融服务的弱势群体。 从2005年至今，发展中国家的公司、机构在普惠金融方面表现突出，赋予了这个概念以新的含义。近年来，国际社会逐渐认识到普惠金融对于增强金融包容性，支持经济增长，促进就业，消除贫困，实现社会公平的重要意义。 根据世界银行的估算，在国际社会的共同努力下，2011年到2014年的3年内全球共有7亿成年人首次获得了账户，获取的金融服务在逐步扩展，但2014年仍有约20亿成年人无法享受到最基础的金融服务。这部分人群如果能够被纳入金融体系，无疑将释放出巨大的经济潜力，也能够极大地促进在全球实现逐步消除贫困的发展目标。 为更好地反映数字普惠金融领域的新进展，2016年G20选择了一些有代表性的数字普惠金融发展指标，形成了升级版《指标体系》，涵盖3个维度(金融服务的可得性、使用情况和质量)，包含19大类35项指标，分别从供给(金融机构)和需求(金融消费者)两侧反映普惠金融发展水平。 根据世行的最新数据，中国的大部分指标均排在发展中国家前列，特别是账户普及率和储蓄普及率等指标表现较好，显著优于G20国家的平均值。 “在普惠金融道路上，中国已经走在了世界前列，数字技术将助力普惠金融发展，我也希望中国将这些宝贵经验输出到各国，让越来越多的市场主体分享到数字普惠金融所带来的便捷，从而推动全球经济高效增长。”盛佳说。 中小微企业是重中之重 在普惠金融的服务对象之中，除了个体以外，中小微企业则是重中之重，且涉及体量巨大。 根据国务院印发的《推进普惠金融发展规划(2016—2020年)》，普惠金融的服务对象为中小微企业、农民、城镇低收入人群和残疾人、老年人等。而中小企业是经济活动中最具活力和创新力的群体，对实体经济具有积极的促进作用。中小微企业一旦获得发展机会，其对民生、经济的促进作用将得到凸显，同时盘活整个实体经济。 拉卡拉负责人对记者分析称，中小企业、小微商户融资难成为痛点，需求远没有被满足，是普惠金融服务领域亟需突破的重点。据广发银行的调研数据显示，平均每家小微企业的资金缺口约为70.5万元。若把尚未注册的小微商户计算在内，数量更多。但由于中小企业存续时间不确定，缺少可抵押资产，银行获取中小企业信息成本比较大，加之中小企业贷款具有少、频、急、短等特点导致其市场交易成本比较大，使得中小企业很难获得银行的贷款，即使获取银行贷款，其成本要比大企业高很多。 据世界银行测算，大、中、小企业获取银行贷款成本为1:1.4:1.6，可见，越小的企业，融资的成本越高，难度越大。 《落实框架》的核心目标是营造有利的监管环境促进竞争，以提高中小企业融资能力。其中列为优先的三项改革措施包括：改善中小企业征信体系;鼓励银行和非银行金融机构接受动产作为抵押物贷款给中小企业;改革中小企业破产制度。这三个领域都可广泛运用数字技术，在《高级原则》中均有所体现。 数字技术驱动普惠金融发展 在数字化时代，盛佳认为，随着互联网技术发展、数字科技的不断创新，普惠金融发展必须借助数字化的手段进行提升。而在过去，传统金融体系服务成本高，覆盖范围不够，使得中小微企业、偏远地区居民、城镇低收入人群等往往被正规金融排斥、享受不到金融服务。 这些年来，普惠金融发生了四个变化：从公益到建立了可持续的商业模式;从局部地区到世界;从小微贷款到更为丰富的整个普惠金融体系(包括小微贷款、储蓄、支付、理财、保险等);从人工实现到了数字技术实现。数字技术的发展实际上让普惠金融跃升到了“数字普惠时代”。 在这一方面，例如蚂蚁金服、网信集团、拉卡拉等都是新型金融服务企业的代表。 从2010年的“阿里小贷”到后来的网商银行，蚂蚁金服主导的小额贷款，采用在线放款的模式，在5年多时间里累计为400多万小微企业提供了近7000亿元贷款。 此外，拉卡拉用征信+大数据+云平台+风控系统+产品+服务完整输出的模式，提供收单机具、金融、经营、行业应用等综合服务。该模式让中小企业、小微商户在数据、平台、风控、和受理端都保证竞争优势，低成本、高效率地解决了中小微企业的融资、经营等发展难题。 未来，普惠金融的发展是需要高性能、大并发的实时交易系统，“未来在交易确认的速度应该是毫秒级别的，每秒的吞吐量应该达到几千甚至几万笔。”资深业内人士表示。

欧盟考虑为金融科技企业发放“护照”

据路透社消息，日前，欧盟委员会副主席Dombrovskis表示，委员会正在探索新规，将赋予金融科技公司护照通行权，可跨境拓展业务，并可在欧盟单一市场内任何地方经营业务。有观点认为，在英国退欧的大背景下，为金融科技企业发放“护照” 可以提高欧洲的行业竞争力。 据了解，这一政策将降低对金融科技公司的监管要求，方便它们在欧盟成员国内部更自由地经营，也可以吸引更多金融科技企业把总部从来伦敦转移到欧盟国家。欧盟委员会对此开展了为期三个月的公众问询期，并将为此撰写新法规。此前的3 月23 日，欧盟委员会还发布了帮助欧盟内部的金融服务企业降低成本、增加消费者保护的政策。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

马云湖畔大学3小时授课干货

3月27日，湖畔大学举办了第三学期的开学典礼。当天下午，马云作为湖畔大学校长，亲自为44名第三期学员讲授了第一堂课。 在将近3小时的授课中，马云通过结合自身以及阿里巴巴的很多故事，向现场的学员分享了诸多经验。包括创业时的艰辛、失败案例、阿里的管理经验、遇到困难时如何面对等等。 以下是马云讲课11个要点： 1、马云回忆当初借3万元创办中国黄页的经历。那时突然遇到了一个竞争对手——杭州电信，但是他没有惧怕，与他们死掐，甚至还用过美人计。当时，马云就很善用媒体的力量。他在钱江晚报上发文章称中国电信打压小企业，后来杭州电信就要和他进行合作。但最后董事会电信占了5票，他们占了2票，然后噩梦开始了。 这件事告诉马云，不要控制董事会。做任何事，只要你有道理我就听你的，不希望控制别人，不希望别人像他恨中国电信那样恨他。 2、董事会要经常换，几年就换一换。但董事会不一定要请名人，因为他们不一定会花太多时间在你的企业身上。而是要找真正热爱你所处的行业，对你的公司真正感兴趣的人。 马云谈到阿里发展过程中的两个错误。第一个是，阿里第一笔融资融了500万美金。当时从5万美金的启动基金开始，一下次见到这么多钱就觉得花不完了。然后在香港租了一个非常豪华的办公区，还请了几个500强的高管。其中一个外国高管做项目预算，一下子做了1300万美金，但我们融资才500万。这时候马云明白了一个道理，波音747的引擎是不能装到拖拉机里的。 第二个是，阿里巴巴做B2B，当时一讨论，发现进出口贸易做的最好、英语最好、互联网最好的都是美国，然后决定要去美国。阿里在美国硅谷设立办公室，招了很多人。但三个月后，发现这个有些不切合实际，当时马云在长安街上走了半天，思考是不是要关闭，最后才决定关闭美国办事处。 马云说，美国的员工没什么压力，他们找工作很容易，但他压力很大，后来问他们是要股票还是要现金，他们都选择了现金。当时阿里的股票是1分钱。 3、马云说，自己江湖气息很重，但做事也需要有规矩。阿里18个创始人中有一个就是被开除的，他技术很好，但是讲话磨磨唧唧，永远不做决定，有一天晚上我跟他讨论到凌晨2点，决定了一件事。后来凌晨3点接电话，说要开除他。这个事情我可能做不出来，但是人力的负责人可以。后来，创始人也都认识到可能被开除，工作效率也都提升上去。 4、马云特别反对从直接竞争对手挖人。他认为一流员工你挖不来，挖来的也不是一流员工。当他到新单位时，是否说上家单位的事？说了是对老东家的不忠，不说是对新公司的不负责，这就两难。所以真正的人才一定是自己培养出来的。 5、课间，有人问马云大年三十开除人是不是太残忍。马云说，的确是有点残忍。但他同时认为，开除人，要心好，要刀快。有时候开除一个人，对他也是帮助。 马云认为，离过婚、破过产、坐过牢，经历过这三个事情的人还能乐观面对，这样的人才理解什么是乐观。没有开除过人的人不能招聘人。中国的领导找员工谈话，即使批评，也会带着几句好话，这就让员工不知道是被批评还是表扬，就乱套了。所以领导不要错过和员工沟通的机会，更不要丢掉开除人的机会。 马云还提出，小公司的成败在于你聘请什么样的人，大公司的成败在于你开除什么样的人，大公司里有很多老白兔，不干活，并且慢慢会传染更多的人。 6、马云说曾和孙正义大吵一架，就是为了要不要给员工分股票，我主张给，他主张不给。当时马云认为他是百分之百是对的，但现在是百分之七十。马云表示，奖金是对超过期望值的员工的奖励，如果每个人都有，那就不是奖金，公司也就乱套了，那是福利。 7、马云谈到竞争对手时，提到2003和2004年，那时候阿里面临过抉择，走搜索还是走社交，最后决定要继续做电商，因为一开始选择了电商。马云还提到一个从未公布的秘密，当时微软就要收购雅虎，谈判的地方就在湖畔大学旁边。 马云说，自己跟扎克伯格认识时，他刚创业，跟拉里佩奇认识时，很多人都不知道谷歌。8年前，阿里决定选择大数据，很多人都搞不懂云，我们自己也搞不懂，怎么做咋赚钱完全都不知道，所以其间的道路很艰辛。 8、马云还提到微信，认为微信的突然发力，曾让阿里有些措手不及。他说，微信起来的时候，每天都挠头发。但选择了电商这条路，就要坚持下去，因为做社交阿里不一定能赢。 包括微信红包，在一个春节的突发爆发，确实把支付宝打的不清，这时候我们想，社交媒体可能真的不会帮助公司实现使命，但最后我们发现，云计算和大数据是可以的。 9、马云说，巨大的利益后面会隐藏巨大的灾难。支付宝当年一马平川，知道会有对手杀进来，但没想到会从哪里杀进来。 余额宝最初设计的是100亿，就是想帮助别人解决零钱的问题，但一下子跑来几千亿。支付宝也没想过挣钱，后来的发展让我们的人开始思考，我们看到利益的时候，忽略了本来要做的事情。最后也带来了巨大的挑战，所以，巨大的成功背后往往隐藏着一个巨大的失误。 大家遇到巨大的机会时，要冷静几天，一定要想想背后藏着什么。这是我十几年来的经验，公司业绩好的时候，我都会想有什么事情没看到。 10、马云反思支付宝的圈子事件。最近我们犯了很多小错误，春节期间搞了一个圈子，但这个事情管理层都不知道，圈子本来就有，后来推出这个功能的时候，我们发现有人有预谋的往里放入大量的色情图片。这时候我们的问题也暴露出来，要是电商项目的话我们很熟悉，如果出现问题我们知道要怎么处理，但是社交我们没有经验，我们反应比较慢。 所以，很多问题你都会碰上，如果没有碰上是因为你还没到那个位置。 11、马云预言京东“将死”，点击查看 附湖畔大学详细资料 第一任校长：马云 校董：阿里巴巴集团董事局主席马云、万通控股董事长冯仑、复星集团董事长郭广昌、巨人集团董事长史玉柱、银泰集团董事长沈国军、清华经济管理学院院长钱颖一、北大光华管理学院院长蔡洪滨、阿里巴巴集团秘书长邵晓锋。 入学条件：学员入学湖畔大学的条件是创业3年以上、团队超过30人。 入学方式：湖畔大学定向邀请，首先登门拜访学员，问卷调查笔试。然后面试，面试分群面和单面。 学费学制：湖畔大学的学费是28万元，学制3年，每两个月集中学习一次，每次4~5天，由8位校董亲自授课。 首次开班：2015年3月25日 前身：江南会 宗旨：改造之后的湖畔大学立志为创业者传道授业，并将遵循公益心态、商业手法的原则，专注于培养拥有新商业文明时代企业家精神的新一代企业家，主张坚守底线、完善社会，坚持公益性和非营利性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上海网贷管理办法:6月底须整改完毕（附全文）

前段时间，北京整改通知下发，让浑浊不堪的网贷行业，回归纯洁，为投资人着想。 昨天，某知情人提供了一份《上海市网络借贷信息中介机构业务活动管理实施办法》（讨论稿），里面对在上海市注册的从事网络借贷信息中介业务的公司法人从“备案管理”、“风险管理与客户保护”、“法律责任”等几方面对平台做了要求，该《办法》共36条。 上海的《办法》，虽没有北京那么细致，但还是有几点值得提一下： 1、监管部门审查相关事项向社会进行为期1个月的公示；公示内容主要是注册地所在区监管部门通过多方数据比对、网上核验、实地认证、现场勘查、高管约谈等方式对申请材料进行审查有关事项。 2、新设立网贷机构申请办理备案登记时需提供相关人员提供无犯罪记录证明；规定持股5%以上个人股东户籍地公安机关出具的无犯罪记录证明。法定代表人、监事、高级管理人员（包括总经理、副总经理和财务、风控、法律合规、稽核审计部门负责人，及实际履行上述职务的人员）户籍地公安机关出具的无犯罪记录证明。 3、不得为他人代持股份； 4、接入上海网络金融征信系统；接入的时间不得迟于取得备案登记后3个月，此外，还需要提供、查询和使用有关信用信息。 5、整改期限不超过6月30日；这点与去年8月24日出台的《监管办法》不太一致，监管办法给出的整改期限是12个月，也就是今年8月24日；（可能性不大） 6、新设立网贷机构申请办理备案登记时需提供与存证平台签订委托合同的复印件；上海要求新开设平台提交的备案资料包括与第三方电子数据签证平台签订的委托合同存证的协议复印件。 除了上述六点，上海的《办法》与北京的《通知》对比，归纳如下： 相同点 1、都是在《监管办法》的基础上展开的，都要求遵循十三项禁令； 2、都要求将平台自身资金与客户资金相分离，完成银行存管； 3、都要求建立完善的信披制度； 4、都要求进行风险提示，明示出借人风险自担，并由出借人确认； 5、告知出借人禁止性行为； 6、保证用户信息安全。 不同点 1、北京《通知》规定不得设立风险准备金，或者以此进行宣传；上海《办法》对风险准备金未做特殊说明，但明文规定不得提供增信服务； 2、北京整改通知将“平台未明确投标截止日或募集期限超过20天”列入整改范围；上海未做要求； 3、如果注册地与实际经营地址不一致，北京整改通知要求变更注册地；上海只要求如果有变更事项，比如名称、注册、注册资本等的时候，在5个工作日内，通过注册地所在区监管部门，向市金融办申请备案信息变更登记； 4、北京平台经营范围无“网络借贷信息中介”需要整改，上海未做规定； 5、北京《通知》规定按照金融局、银监会和有关统计部门要求等报送常规性信息；上海《办法》规定每月、每季度想注册所在区监管部门报送财务会计报表和经营情况统计表； 6、上海《办法》说明法律责任，违反法律法规及有关行业监管规定，有处罚规定的，依照规定给予处罚；未做处罚规定的，通过出具警示函、责令改正、计入诚信档案、人民币3万以下罚款等处罚措施；北京《通知》未作说明； 7、上海《办法》要求经营场所证明材料，比如产权证明或者租赁合同，北京《整改》未作相关规定。 附《上海市网络借贷信息中介机构业务活动管理实施办法》（讨论稿）全文： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

五部委印发《金融支持制造强国意见》

3月28日，中国人民银行联合工业和信息化部、银监会、证监会、保监会下发《关于金融支持制造强国建设的指导意见》（银发〔2017〕58号，以下简称“意见”）。 据悉，意见是贯彻落实党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，按照《中国制造2025》、《国务院关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》等文件要求制定，为加强和改进对制造强国建设的金融支持和服务。 意见全文从七个方面细分二十三条呈现。 意见指出，要高度重视和持续改进对“中国制造2025”的金融支持和服务，始终坚持问题导向，聚焦制造业发展的难点痛点，着力加强对制造业科技创新、转型升级的金融支持。要积极发展和完善支持制造强国建设的多元化金融组织体系。充分发挥各类银行机构的差异化优势，形成金融服务协同效应。通过设立先进制造业融资事业部、科技金融专营机构等，提升金融服务专业化、精细化水平。加强对工业互联网重点项目的金融支持力度，支持制造业个性化定制和服务型制造。 意见强调，要创新发展符合制造业特点的信贷管理体制和金融产品体系。合理考量制造业企业技术、人才、市场前景等“软信息”；大力发展产业链金融产品和服务，有效满足产业链上下游企业的融资需求。稳妥有序推进投贷联动业务试点，为科创型制造业企业提供有效资金支持。切实选优助强，有效防控风险。 意见明确，要发挥各类银行机构的差异化优势，形成金融服务协同效应。要大力发展多层次资本市场，加强对制造业转型升级的资金支持。加快推进高技术制造业企业、先进制造业企业上市或挂牌融资，设计开发符合先进制造业和战略性新兴产业特点的创新债券品种，支持制造业领域信贷资产证券化。要发挥保险市场作用，积极开发促进制造业发展的保险产品，扩大保险资金对制造业领域投资。同时，要加强政策协调和组织保障，完善产业和金融部门的工作联动机制，加强沟通协调和双向信息共享。要探索完善多样化的信用风险分担机制，支持金融机构加大制造业领域的信贷投入。 附《关于金融支持制造强国建设的指导意见》原文 中国人民银行工业和信息化部银监会证监会 保监会关于金融支持制造强国建设的指导意见 为贯彻落实党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，按照《中国制造2025》、《国务院关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》等要求，进一步建立健全多元化金融服务体系，大力推动金融产品和服务创新，加强和改进对制造强国建设的金融支持和服务，现提出如下意见： 一、高度重视和持续改进对制造强国建设的金融支持和服务 （一）坚持问题导向，着力加强对制造业科技创新、转型升级和科技型中小制造企业的金融支持。制造业是实体经济的主体，是科技创新的主战场，是供给侧结构性改革的主攻领域。当前，我国制造业仍存在大而不强，创新能力弱，关键核心技术与高端装备对外依存度高等问题。金融部门应聚焦制造业发展的难点痛点，坚持区别对待、有扶有控原则，不断优化金融支持方向和结构，着力加强对制造业科技创新和技术改造升级的中长期金融支持，积极拓宽技术密集型和中小型制造业企业的多元化融资渠道，促进制造业结构调整、转型升级、提质增效和由大变强。 （二）突出支持重点，改进和完善制造业重点领域和关键任务的金融服务。金融部门要紧紧围绕《中国制造2025》重点任务和“1+X”规划体系，改进和完善金融服务水平。探索为制造业创新中心等公共服务平台提供创新型、多元化融资服务，支持关键共性技术研发和科技成果转化应用。着力加强对核心基础零部件等“四基”企业的融资支持，促进提升工业基础水平。切实加强对企业技术改造中长期贷款支持，合理安排授信期限和还款方式，支持制造业两化融合发展和智能化升级。大力发展绿色金融业务，促进制造业绿色发展。积极运用信贷、租赁、保险等多种金融手段，支持高端装备领域突破发展和扩大应用。加强对工业互联网重点项目的金融支持力度，支持制造业个性化定制和服务型制造。 二、积极发展和完善支持制造强国建设的多元化金融组织体系 （三）发挥各类银行机构的差异化优势，形成金融服务协同效应。开发性、政策性金融机构要在重点领域和薄弱环节切实发挥引领作用，在业务范围内以财务可持续为前提，加大对重大项目、重大技术推广和重大装备应用的融资支持。全国性商业银行要积极发挥网络渠道、业务功能协同等优势，为制造业企业提供综合性金融服务，不断改进和提升对中小型制造业企业金融服务的质量效率。地方法人金融机构要注重发挥管理半径短、经营机制灵活等优势，立足当地，服务中小，积极开发针对中小型制造业企业的特色化、专业化金融产品和服务。 （四）完善银行机构组织架构，提升金融服务专业化水平。鼓励有条件的金融机构探索建立先进制造业融资事业部制，加强对信息技术、高端装备、新材料、生物医药等战略重点行业的专业化支持。鼓励符合条件的银行业金融机构在新型工业化产业示范基地等先进制造业聚集地区设立科技金融专营机构，在客户准入、信贷审批、风险偏好、业绩考核等方面实施差异化管理。积极推动小微企业专营机构建设，围绕制造业中量大面广的小微企业、民营企业，提供批量化、规模化、标准化的金融服务。要完善小微企业授信工作尽职免责管理制度，激励基层机构和信贷人员支持中小微制造业企业发展。 （五）规范发展制造业企业集团财务公司。支持符合条件的制造业企业集团设立企业集团财务公司，充分发挥财务公司作为集团“资金归集平台、资金结算平台、资金监控平台、融资营运平台、金融服务平台”的功能，有效提高企业集团内部资金运作效率和精细化管理水平。鼓励具备条件的制造业企业集团财务公司在有效防控风险的前提下，通过开展成员单位产品的买方信贷、消费信贷和融资租赁服务，促进集团产品销售。稳步推进企业集团财务公司开展延伸产业链金融服务试点工作，通过“一头在外”的票据贴现业务和应收账款保理业务，促进降低产业链整体融资成本，更好的支持集团主业发展。 （六）加快制造业领域融资租赁业务发展。积极支持符合条件的金融机构和制造业企业在制造业集聚地区，通过控股、参股等方式发起设立金融租赁公司，支持大型飞机、民用航天、先进轨道交通、海洋工程装备和高技术船舶、智能电网成套设备等高端装备重点领域扩大市场应用和提高国际竞争力。大力发展直接租赁、售后回租等业务，充分发挥融资租赁业务支持企业融资与融物的双重功能，通过“以租代购”、分期偿还等方式，支持制造业企业实施设备更新改造和智能升级。积极发挥融资租赁“以租代售”功能，支持制造业企业扩大销售和出口。 三、创新发展符合制造业特点的信贷管理体制和金融产品体系 （七）优化信贷管理体制。鼓励金融机构围绕制造业新型产业链和创新链，积极改进授信评价机制，创新金融产品和服务。合理考量制造业企业技术、人才、市场前景等“软信息”，将相关因素纳入银行客户信用评级体系，挖掘企业潜在价值。鼓励有条件的金融机构在风险可控、商业可持续的前提下，结合企业“三表”、“三单”、“两品”等非财务信息，运用信用贷款、知识产权质押贷款、股权质押贷款、应收账款质押贷款和以品牌为基础的商标专利权质押贷款等方式，积极满足创新型制造业企业和生产性服务业的资金需求。 （八）大力发展产业链金融产品和服务。鼓励金融机构依托制造业产业链核心企业，积极开展仓单质押贷款、应收账款质押贷款、票据贴现、保理、国际国内信用证等各种形式的产业链金融业务，有效满足产业链上下游企业的融资需求。充分发挥人民银行应收账款融资服务平台的公共服务功能，降低银企对接成本。鼓励制造业核心企业、金融机构与人民银行应收账款融资服务平台进行对接，开发全流程、高效率的线上应收账款融资模式。研究推动制造业核心企业在银行间市场注册发行供应链融资票据。 （九）推动投贷联动金融服务模式创新。稳妥有序推进投贷联动业务试点，鼓励和指导试点银行业金融机构以投贷联动方式，为科创型制造业企业提供持续资金支持，促进企业融资结构合理化，有效降低融资成本。建立银行及其投资功能子公司、政府贷款风险补偿基金、融资担保公司、保险公司间的风险分担和补偿机制，有效降低银行信贷风险。鼓励银行业金融机构与外部投资公司、各类基金开展合作，积极整合各自的资金、信息和管理优势，探索多样化的投贷联动业务，促进银企信息交流共享，实现合作共赢。 （十）完善制造业兼并重组的融资服务。推动金融机构对兼并重组企业实行综合授信。鼓励金融机构完善并购贷款业务，在综合考虑并购方的资信状况、经营管理能力、财务稳健性、自筹资本金充足情况，以及并购标的的市场前景、未来盈利、并购协同效应等因素的基础上，合理确定贷款期限和利率，支持企业通过兼并重组实现行业整合。允许符合条件的制造业企业通过发行优先股、可转换债券、并购债券等方式筹集兼并重组资金。鼓励证券公司、资产管理公司、股权投资基金以及产业投资基金等参与企业兼并重组，扩大企业兼并重组资金来源。 （十一）切实择优助强，有效防控风险。银行业金融机构要坚持独立审贷、自主决策、自担风险原则，择优支持有核心竞争力的产业聚集区和企业，注重从源头把控风险。要发挥银行业同业沟通、协调、自律作用，通过联合授信、银团贷款等方式，形成融资协同效应，切实防止多头授信、过度授信，避免一哄而上、重复建设形成新的过剩产能。支持制造业企业按照市场化、法制化原则实施债转股，合理加大股权融资力度，加强企业自身债务杠杆约束，降低企业杠杆率。要稳妥有序退出过剩产能领域，对冶金、建材、石化化工、船舶等行业中有市场、有效益、有技术、经营规范的企业和技改项目，要支持其合理信贷需求。 四、大力发展多层次资本市场，加强对制造强国建设的资金支持 （十二）充分发挥股权融资作用。积极支持符合条件的优质、成熟制造业企业在主板市场上市融资，促进重点领域制造业企业做优做强。加快推进高技术制造业企业、先进制造业企业在中小企业板、创业板、全国中小企业股份转让系统和区域性股权交易市场上市或挂牌融资，充实中长期资本实力。在上市融资企业储备库里，对创新能力强、成长性好的制造业企业重点扶持。支持制造业企业在境外上市融资，提升中国制造业企业的国际竞争力。鼓励制造业企业通过资本市场并购重组，实现行业整合和布局调整优化，支持中西部地区承接产业转移。 （十三）促进创业投资持续健康发展。进一步完善扶持创业投资发展的政策体系，促进创业投资发展，有效弥补创新型、成长型制造业企业的融资缺口。鼓励种子基金等各类创业投资基金、天使投资人等创业投资主体加大对种子期、初创期创新型制造业企业的支持力度，通过提供企业管理、商业咨询、财务顾问等多元化服务，支持技术创新完成从科技研发到商业推广的成长历程。鼓励创业投资基金、产业投资基金投向“四基”领域重点项目。发挥先进制造业产业投资基金、国家新兴产业投资引导基金等作用，鼓励建立按市场化方式运作的各类高端装备创新发展基金。 （十四）支持制造业企业发行债券融资。充分发挥公司信用类债券部际协调机制作用，支持符合条件的制造业企业发行公司债、企业债、短期融资券、中期票据、永续票据、定向工具等直接融资工具，拓宽融资渠道，降低融资成本，调整债务结构。设计开发符合先进制造业和战略新兴产业特点的创新债券品种。支持高新技术产业开发区的园区运营机构发行双创专项债务融资工具，用于建设和改造园区基础设施，以及为入园入区制造业企业提供信用增信等服务。支持符合条件的优质制造业企业在注册发行分层分类管理体系下统一注册、自主发行多品种债务融资工具，提升储架发行便利。 （十五）支持制造业领域资产证券化。鼓励金融机构将符合国家产业政策、兼顾收益性和导向性的制造业领域信贷资产作为证券化基础资产，发行信贷资产证券化产品。鼓励制造业企业通过银行间市场发行资产支持票据，以及通过交易所市场开展企业资产证券化，改善企业流动性状况。大力推进高端技术装备、智能制造装备、节能及新能源装备等制造业融资租赁债权资产证券化，拓宽制造业融资租赁机构资金来源，更好服务企业技术升级改造。在依法合规、风险可控的前提下，鼓励符合条件的银行业金融机构稳妥开展不良资产证券化试点，主动化解制造业过剩产能领域信贷风险。 五、发挥保险市场作用，助推制造业转型升级 （十六）积极开发促进制造业发展的保险产品。进一步鼓励保险公司发展企业财产保险、科技保险、专利保险、安全生产责任保险等保险业务，为制造业提供多方面的风险保障。鼓励发展制造业贷款保证保险，支持轻资产科创型高技术企业发展壮大。大力发展产品质量责任保险，提高中国制造品牌信任度。深入推进首台（套）重大技术装备保险补偿机制试点工作，推动重大技术装备和关键零部件市场化应用。研究启动重点新材料首批次保险补偿机制试点工作。鼓励地方政府结合本地实际，建立符合本地制造业发展导向的保费补贴和风险补偿机制。 （十七）扩大保险资金对制造业领域投资。积极发挥保险长期资金优势，在符合保险资金运用安全性和收益性的前提下，通过债权、股权、基金、资产支持计划等多种形式，为制造业转型升级提供低成本稳定资金来源。支持保险机构投资制造业企业发行的优先股、并购债券等新型金融工具。鼓励保险机构与银行业金融机构共享信息、优势互补，合作开展制造业领域股债结合、投贷联动等业务。鼓励有条件的保险机构投资设立制造业保险资产管理机构。允许保险资金投资制造业创业投资基金等私募基金。扩大中国保险投资基金对制造业转型升级项目的投入。 六、拓宽融资渠道，积极支持制造业企业“走出去” （十八）拓宽制造业“走出去”的融资渠道。金融机构要根据企业“走出去”需要，进一步优化完善海外机构布局，提高全球化金融服务能力。要积极运用银团贷款、并购贷款、项目融资、出口信贷等多种方式，为制造业企业在境外开展业务活动提供多元化和个性化的金融服务。支持“走出去”企业以境外资产和股权等权益为抵押获得贷款，提高企业融资能力。支持制造业企业开展外汇资金池、跨境双向人民币资金池业务，支持制造业企业在全口径跨境融资宏观审慎管理政策框架下进行跨境融资。支持符合条件的境内制造业企业利用境外市场发行股票、债券和资产证券化产品。 （十九）完善对制造业企业“走出去”的支持政策。不断优化外汇管理，满足制造业企业“走出去”过程中真实、合理的购汇需求。支持制造业企业在对外经济活动中使用人民币计价结算，优化对外人民币贷款项目管理，鼓励企业使用人民币对外贷款和投资。推动设立人民币海外合作基金，为制造业企业“走出去”项目提供成本适当的人民币贷款或投资。鼓励进一步扩大短期出口信用保险规模，加大对中小微企业和新兴市场开拓的保障力度。发挥好中长期出口信用保险的风险保障作用，实现大型成套设备出口融资应保尽保。 七、加强政策协调和组织保障 （二十）深入推动产业和金融合作。建立和完善工业和信息化部、人民银行、银监会信息共享和工作联动机制，加强产业政策与金融政策的沟通协调。建立产融信息对接合作平台，促进产业政策信息、企业生产经营信息、金融产品信息交流共享。探索对制造业部分重点行业建立企业“白名单”制度，为金融机构落实差别化的信贷政策提供参考依据。开展产融合作城市试点，促进试点城市聚合产业资源、金融资源、政策资源，支持制造强国建设，鼓励和引导产融合作试点城市探索产业与金融良性互动、实现互利共赢。 （二十一）加大货币信贷政策的支持力度。保持货币政策稳健中性，综合运用多种流动性管理工具，加强预调微调，保持流动性水平合理适度，引导货币信贷平稳增长，营造良好的货币金融环境，为制造业企业加强技术创新、实现转型升级创造有利的外部条件。充分发挥再贷款、再贴现等货币政策工具的正向激励作用，对支持制造业转型升级工作成绩突出的金融机构要优先予以支持。进一步引导银行业金融机构完善存贷款利率定价机制，增强自主理性定价能力，合理确定对制造业企业的贷款利率水平。 （二十二）优化政策配套和协调配合。鼓励地方政府通过设立产业引导基金、股权投资引导基金，按照政府引导、市场化运作、专业化管理的原则，加大对先进制造业的投资力度，撬动各类社会资本支持制造业转型升级。积极探索多样化的信贷风险分担机制，通过设立风险补偿基金、政府性担保基金、应急转贷基金等方式，支持金融机构加大制造业领域的信贷投入。进一步完善银行与融资担保机构的合作机制，建立合理的企业贷款风险分担和利率协商机制。进一步加强社会信用体系建设，对恶意逃废债行为要给予严厉打击，维护金融机构合法权益。 （二十三）加强监督引导和统计监测。建立金融支持制造强国建设工作的部际协调机制，加强信息沟通和监督引导。人民银行分支机构、银监会、证监会、保监会派出机构要根据当地产业发展实际情况，适时研究制定配套金融政策措施，切实加强对金融机构的指导。要依托行业主管部门支持，研究建立支持制造强国建设的金融统计制度，进一步加强对高技术制造业、先进制造业融资情况的统计监测分析。 请人民银行上海总部，各分行、营业管理部、省会（首府）城市中心支行、副省级城市中心支行会同所在省（区、市）工业和信息化主管部门、银监局、证监局、保监局等部门，将本意见联合转发至辖区内相关机构，并协调做好本意见的贯彻实施工作。

撕破现金贷残酷面纱：行业几乎零风控

“刺死辱母者”案之所以备受关注，是因为它一次性将人性的黑暗、现实的窘迫和司法的不正当呈现在了人们面前。业内的火热评论看到了小企业主的恐惧，而当下借贷渠道遍地开花，活在经济社会中，一不小心就可能踩进陷阱、求告无门的又何止小企业主。 疯狂蔓延的现金贷 从2016年开始，现金贷开始在全国范围内疯狂燃烧。 一二线城市，以线上贷款端为主；而在三四线城市，却以线下贷款的方式，扎根颇深。“太原现金贷公司保守估计有60家，加上车贷，房贷公司，贷款公司总数得有几百家”，某信贷公司负责人称。现金贷在太原发展急速，就连小公司每月放款额，已从千万发展到上亿。 而这只是现金贷在疯狂蔓延的一个极小的缩影。据相关网站统计称，全国信贷员总数已达100万。 2年前，27岁的太原人黄晴，放弃了花80万才能买来的国企铁饭碗，跑去干现金贷。这在人脉四通八达的小城，迅速传成一个不小的新闻。家人强烈反对，周围的人也嘲讽“她疯了”。 而成为一名贷款销售员的黄晴，居然在一个月内狂挣4万块，并拖着她的弟弟、老公都离开国企，加入这行。这个家族“爆发式”年收入近百万。如今，她已是行业“大姐大”，每天在家带着孩子，打几个电话，就能搞定数万提成，俨然就是人生赢家。而依然在国企的同事们，辛苦坐班，每月只拿着3000出头的固定工资。 线上借贷，也正在互联网上呈现燎原趋势。 据不完全统计，线上现金贷平台已多达上千家，但一些公司为了拓展客群，会多个产品同时展业，因此活跃的现金贷平台，有几百家。 2014年，一家中型P2P平台，开始转型做现金贷。CEO张闯先将线下微额贷业务扩张到26家分店，而线上贷款端的团队，也扩张到几十人。从一百万资金起家，目前公司总资产已有十几个亿。张闯说：“带着公司进了现金贷行业后，公司立即起死回生，每年纯利润2千万。” “我们就是零风控，行业都是如此干的” 张闯公司的借款页面，只需要自己手动输入“芝麻信用分、花呗额度、借呗额度、信用卡最高额度、借贷宝已借额度”，就可以借款。整个流程，也不需要第三方授权和验证。 张闯称，这个行业中，低于50%的放款率，那都算低的——而相比银行，一般通过率10%都不到。 “我们不关心风控，只要坏账率低于50%，我们就可以盈利”，张闯称，行业普遍的坏账率在20%以上，但依然暴利，“一家知名的大型平台，最开始的坏账率接近50%，居然每个月还可以挣3千万”。 如此的暴利，让所有的人杀红了眼。 不论是创业者还是投资人，都开始顿悟，现金贷是一个“很难不挣钱”的生意。 2月22日，深市上市公司二三四五发布2016业绩快报称，净利润为 1.1亿元。而其核心盈利的产品，来自“2345 贷款王”，去年12月发放贷款金额 14亿元。 这就是行业现状，小平台月放款金额上亿，大平台月放款十几亿，急速吸金，呈现燎原之势。 在产业链前端，似乎所有的人，都在这场金钱游戏中，赚得盆满钵满。 高额利息 金融就是一场零和游戏，有人赢，则有人输。暴利吸取的，其实是借款人的“高息”血液。 “这个行业正在以畸形的方式发展”，该行业资深从业人员冯秉称。最可怕的，就是高破天际的利息。这些现金贷平台的贷款利息一旦按照正规的方式计算，就变得非常惊人了。 以苏银霞的贷款为例，借贷135万元，约定月利息10%，换算为年利息高达120%。 我国法律规定，年利率超过36%为高利贷，超过部分，不受到“法律保护”。 然而，正规银行对企业放贷的门槛较高，尤其是对于小微企业而言，申请到银行贷款难于登天。假设企业想向银行借贷100万，企业必须抵押评估价值为130万元的土地（以最高土地质押率80%计算）或者质押170万元市值的股票（以最高股票质押率60%计算）。 可是苏银霞的企业经营状况根本无法“正常”申请到银行贷款。 2015年，由于钢铁被明确为产能过剩行业，绝大部分钢企融资贵、续贷困难、授信规模压缩、涨息和抽贷等问题突出，“少数企业因限贷、抽贷已出现停产现象”。“很多民营钢企拿不到资金，以至于不得不借助影子银行等民间借贷；利率从12%到20%不等，融资成本平均达到15%。”新华社下属《经济参考报》报道称。 2016年2月至3月，苏银霞已经三度被法院列入失信人被执行名单。第一次为从2015年3月开始拖欠的租赁公司100万借款。系统显示，自2015年12月25日判决生效后，苏银霞“未履行”法院的判决。 失信至此，银行信贷再无可能。苏银霞的源大工贸公司甚至因涉险与其他公司互保，用非正当手段骗贷，被浦发银行柳城分行诉求法院冻结及查封其公司存款与资产。 背后的秘密 王东目前在成都做民间借贷和债务清收，也就是催收中介。通过两年的经营，摸索出了比较“实用”的收帐方法，入围了几家稳定的金融机构会，逐渐进入这个灰色圈子。 他的营生主要靠一批能“打硬仗”的组织，成都话就叫“兄弟伙”。平时接触到一些不能通过正常手段处理的业务都交给“兄弟伙”处理，“兄弟伙”虽然收费高些，但是事情要简单很多。 王东说，高额利息不只是因为人们贪婪暴利。现金贷高利率的背后是高风险。 很多企业或个人在贷款之后依然拯救不了每况愈下的生意。这些企业，大多会逾期，赖账，甚至，骗贷。欠下3.5个亿跑路的江南皮革厂老板黄鹤是有现实原型的。 而谁来为他们买单？比他们更为优质的用户，用高额的利息，为这群老赖买单。这个暴利游戏中，吃亏永远是“老实人”。亦或说，没有能力跑路的“老赖”，被迫成了这个行业里待宰的“羔羊”。苏银霞显然属于这种“老实人”。 2016年靠着高额利息和天价逾期费，现金贷行业到了即便“坏账率不超过50%，就能盈利”的地步，迅速疯狂蔓延。而另一边，如苏银霞的借款人却在高额的利息下，被迫拖入黑洞深渊…… 催收江湖，人死债清 截止2016年5月，中国银行业不良率突破2%。 数据显示，2015年国内不良资产整体规模可达3.5到5万亿元。随着经济形势下行，这个数字，还会以每年10%的速度上升。虽是经济下行结下的苦果，但是这颗苦果，却形成了万亿级别市场，并催生了火热的催收产业链条—— 前端，黑客收集欠债人的数据，只需400元，就能实时定位。只要客户提供欠债人的电话号码、姓名、身份证号，黑客就可以查到对方新换的电话、住址、公司，并可以实时定位。 这听起来似乎不可思议，但是对于黑客而言，拿着用户数据，去社工库“滚一轮”，很有可能就知道对方常用的用户名和密码，登陆一些可以获取定位的生活类应用，如饿了么，美团等，就能知道对方位置。 除了定位，如果运气好，还能获取对方的淘宝账号、支付宝账号，“虽然不能转走资金，但却可以得知对方是否有还款能力”。 这两年，催收行业的火热，让黑客收入大幅度增加。“大部分，是P2P公司，也有消费金融、信用卡还款，还有追查携款潜逃的公司老板”。 中端，电催员先通过电话、短信“温柔”告知后，就使用“呼死你”等软件，打到欠款人手机瘫痪，甚至给欠款人所有的亲朋好友打电话，发送多条辱骂骚扰短信。从温柔到高压，就是一场心理攻防战。 “我一天会给同一个客户打20个电话，反复提醒，如果他不接电话，或挂断，我会持续打”，林程是一家P2P公司的电催专员，他们有一整套的“话术手册”，应对客户的各种推诿和拒绝。 然而，如果温柔催收无效后，高压手段就开始出现。林程说，他们会在市面上购买一些“呼死你”软件，通过网络软件持续给欠款人拨打电话，“直到对方手机瘫痪”。 这还不是最黑暗的招数。“我们会给他的亲朋好友，甚至前男女朋友打电话，让他身边所有的人，都知道他欠钱”。林程透露，借款金额不高的用户，都会在公司给亲人朋友施压后还钱，“实在丢不起那个人”，然而对高额欠款的人，催收效果则大打折扣。 后端，上门催收则无所不能了。行业惯例，低于5万之下的催收，通常催收员上门正规操作，就有可能催回；而5万之上的市场，则被各地的黑社会垄断。通常，到了需要上门催收的地步，一般都是逾期3个月以上，经过多轮“电催”清洗的单子。也就是说，剩下的都是最难啃的骨头。 大部分的公司都将这些坏账放弃，愿意支付高额的“提成返佣”，多少有点死马当成活马医的心理。 行业通常的做法是，要回来多少钱，就可从中提成50%，有些甚至高达90%。譬如10万滚成100万的欠款，借贷公司将该单子以10万价格卖给当地的地头蛇，黑社会若成功收清，一单能挣到90万。 实际上，暴力催收的回收率，要远远高于正常催收。 “这些逾期3个月以上的单，正常催收的回收率是5%到7%，而暴力手段，可以到30%以上，但时间周期也会很长”，李晓炜称。 某催收团队提供的催收回收率显示，利率低于24%的贷款，180天的催收周期，最高可高达86%；而利率高于24%的贷款，180天催收周期，最高可达48%。对他们来说，绝非上门一次就能催回，需要不断施压。但是高额的回报率已足以让这些人铤而走险。 很多被上门催收的欠款人家门口被各种血红的大字涂满：“还钱”、“杀”，甚至一些“不堪入目的脏字”。有的催收团队直接将欠款人拖上面包车，带到一个偏远的地方或小宾馆，“不打电话叫人来送钱，就不放他回去”。 前一段时间引起公愤的“裸条”事件，也是这些催收团队变现的方式之一。 更有甚者组建了艾滋病催债队，进行“高压心理战”。来自某村的艾滋病催债队组织人陈田已总结出完整一套“催债方法”。 前几年，湖南一个大老板欠了巨额欠款，他带领十几个队员闯入老板办公室，亮出小红本，其威慑力，“比啥证都好使”，所有的人像避瘟疫一样缩到一边。实际上，小红本是艾滋病医疗救治办公室发给患者的，相当于艾滋病人的“身份证明”。队员们往办公室里安静一坐，拉出“欠债还钱”的横幅，就如一个毒气场，所有人绕道而行。 最开始，保安还会上来驱赶。队员们作势，卷卷袖子。保安就不敢再往前一步。“就算他们再忠心，也不会为了老板命都不要”，陈田说，“这就是一场心理战，我们在这里一坐，所有人的心理压力一点点增加”。有些队员还会不定期“佯装”发病，在地上打滚干呕，口吐白沫，“周围的人吓得脸色惨白”。 陈田红几乎断言，没有两天他们就可以收工了——这种表情他看过太多，这是思想高压已达到顶峰时的面部扭曲。果不其然，两天后，他们每个人拿着两三千的佣金，坐火车返乡。 而像陈田一样的催债队，在全国并不少见。他们受雇于前文提到的王东的催收团队，这些黑社会接到活之后，再来找陈田他们作“獠牙”。 “我们这行也有规矩，人死债清。” 王东这样说。 “其中一个是小企业老板，债上借债，利滚利，最后到了300万，还不上了，他就带着媳妇在宾馆上吊自杀。” 据中青网报道，2016年8月2日下午13时，河南省方城县居民李志国走上自家楼顶，最后一次拨通110，然后跳楼、摔死。此前的七天里，十几人带着棍棒住进了李志国家，七天里他不能出屋一步，一帮人轮流辱骂，一刻不停的不让他闭眼睡觉。困得合上眼就拍脸叫醒，继续辱骂。而且反复威胁他：“你要么还钱，要么死。” 这个金钱场，最冰冷的底线，居然是死亡。 对于王东来说，这样的人，他丝毫不同情，“都是从社会最底层往上爬，我也不在乎这个行业所谓的负罪感。” 美国国会早在1977年就通过了《公平债务催收法》（FDCPA），其立法目的就是保护消费者合法权益，防止消费者受到债务催收人不公平债务催收行为的侵害，另外对不公平的债务催收人给予严厉的处罚，让道德的债务催收人在公平的市场环境下蓬勃发展。 而我国对民间收债的监管还停留在禁止非法收债的简单粗暴规定，监管制度的不完善不仅导致合法的债务催收行为游走在法律边缘，无法发挥其制度功能，也不利于对不公平收债行为的规范与打击。 这个逆势繁荣的催收行业，已呈现极端扭曲、可憎的一面。一直呼唤的“文明催收”、“绿色催收”，在高额的返佣面前，变得细若蚊蝇。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

监管重压 公募基金洗牌提速

公募行业的日子越发难熬，继今年初委外定制基金发行和投资被监管收紧后，近日市场盛传，多家基金公司于近期收到监管窗口指导，货币基金被暂缓审批，由此也意味着基金公司货币基金发行进入冰冻期。除了货币基金外，包括分级基金、保本基金在内的多类基金均受到严格监管，行业洗牌不断加剧。 货币基金暂缓审批 货币基金被暂缓审批这一消息在市场上迅速发酵并引起各方关注。对于上述传闻，深圳的一家大型基金管理公司相关负责人表示，确实有收到暂缓货币基金审批通知，文件于上周下发至公司产品部。不过，也有部分基金公司表示，暂时还没有收到监管窗口指导，目前也只是听说。 据了解，监管暂停货币基金审批的原因在于考虑到流动性新规尚未出台，加上部分货币基金近期受资金面紧张的影响遭遇赎回。业内人士介绍，货币基金被加强监管管控，一方面由于货币基金属于开放式基金，在如今以清理库存为主旋律的氛围下，符合去存量的监管措施；另一方面，目前货币基金规模偏大，债市整体不景气，考虑到巨额赎回可能引发的流动性风险，监管层有意限制货基发行量。 事实上，今年以来，货币基金审批逐渐步入“慢车道”。货币基金因其快速申赎的特质被大众普遍接受，不过目前货币基金T+0赎回模式主要是基金公司通过银行等其他金融机构授信、基金公司自主垫资来实现，这也在一定程度上加剧了货币基金的流动性风险，此前监管下发通知，要求开通货币基金T+0功能的基金公司提交T+0超出授信额度解决方案，不过T+0货币基金的审批进展依然十分缓慢。 此外，根据证监会最新下发的《基金募集申请核准进度公示表》显示，截至3月17日，仅有华富天盈货币市场基金一只货币基金于今年1月13日获批成立，成为今年以来惟一一只获批成立的货币基金，目前仍有26只货币基金正在等待审批。 流动性风险引发监管 随着货币政策收紧、人民币持续贬值等因素冲击，市场资金面普遍趋紧，尤其是季度末、年末和节前等时间节点，资金面压力进一步凸显。由于货币基金的高度流动性，资金面偏紧时的巨额赎回成为其潜在的最大风险点。 所谓巨额赎回，是指在某一个开放日，基金净赎回申请（一般指赎回申请总数扣除申购申请总数后的余额）超过了上一日基金总份额的10％，即认为发生了巨额赎回。“这是一个很大的规模，如果基金没有留存这么多的现金来及时应对，只能在短期内卖出大量证券。当市场整体资金面偏紧时，机构资金会不约而同纷纷撤出，即多只基金同时发出巨额赎回申请，基金管理人只能廉价抛售以换取现金，这会对市场造成冲击，甚至发生有券卖不出去的现象，为市场带来流动性风险。” 业内人士坦言。 今年2月，监管层召开一场内部讨论会，全国多家公募基金公司相关高管人士参会，会议内容主要是针对开放式基金流动性风险的相关问题。对于近期货币基金流动性风险持续加大的问题，监管要求，货币基金需根据前十大持有人的客户集中度分类限制组合剩余期限。也就是说，如果货币基金的机构客户占据多数，那么这只货币基金就只能买入一些剩余期限较短且容易变现的资产，由此可见监管意图降低货币基金的流动性风险。 多类基金发展受阻 近两年来，监管对于基金行业重拳出击，更对整个公募市场进行了全方位监管。包括委外机构定制基金、超期未募集基金占比过多的基金公司被监管整顿，此前热销的分级基金、保本基金均已成明日黄花。 “上周几乎每天都能收到监管下发的监管指导文件，公募基金日子越发难过。”南方一家大型基金公司相关负责人感叹道。 记者注意到，近期监管除了对货币基金流动性风险相关问题加强监管外，今年3月，证监会向基金公司下发委外定制基金监管新规，明确机构定制基金相关监管要求。继基金公司上报基金产品时，将委外定制基金“大众版”与“普通版”进行区分后，委外定制基金管理进一步升级，新规要求，单一投资者持有基金份额超50%的新基金将采用封闭式运作或定期开放运作，其中，定期开放周期不得低于3个月，若单一持有份额超50%的新基金需采用发起式基金形式，自此，长期被银行等机构用做通道的基金公司委外定制基金迎来严监管。 回归主动管理 分级基金、保本基金、委外定制基金接连受到严监管，表面来看，监管重压之下，公募基金行业交易活跃度下降，市场显得黯淡无光，实质上是在倒逼公募基金公司回归主动管理，加强投研能力，而并非跟风地选择同质化发行去冲规模，将精力更多地用于做好产品业绩与风控管理上来，真正服务更多中小投资者。 然而，近些年的状况却是公募基金的普通投资者占比正在逐渐缩小。数据显示，截至2015年底，个人投资者持有基金规模占比下降至42.3%，而机构投资者持有基金资产占比一跃攀升至57.7%，以近六成的比例替代个人投资者首次获得公募基金市场的投资主体地位。而2013年、2014年，公募基金的个人投资者持有资产占比分别为73.19%和68.92%。 “公募基金市场业绩为王，没有投研能力终将随着行业的发展被市场所淘汰。保本、分级、委外定制基金等受到监管约束，旨在倒逼公募基金行业回归投资、管理的本源，依靠公司自身主动管理能力获得投资者的认可，总体来说，是出于维护市场长期稳定稳健发展、提前规避潜在风险、保护中小投资者利益的目的。” 业内人士表示。 作为2017年公募基金的新希望，公募FOF产品的出世被业内寄予厚望，去年公募FOF破冰后，基金公司跃跃欲试，积极上报相关主题基金。市场预计首批FOF产品将于今年6月相继成立，FOF产品的发行将为公募基金行业带来新的活力。“2017年监管趋势将进一步升级，全面贯彻防风险政策，在此背景下已获批具有低风险稳收益特征的FOF基金或将迎来大发展。”北京一家大型基金公司市场部相关负责人表示。除了公募FOF产品外，今年以来，沪港深主题基金、量化基金均有不俗表现，成年内亮点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

恶性竞争开始 共享单车倒贴钱给用户

马化腾最担心的的事情还是发生了，共享单车的竞争开始走向倒贴用户，给用户发钱。 关于共享单车，两会期间，马化腾在接受媒体采访时表示担心：“现在有些共享单车已经从付费往免费方面走了，后续会不会倒贴钱让用户骑单车？行业会怎么演变？那时候会发生什么事情？” 三个星期之后，共享单车倒贴钱让用户骑车成为现实。 营销手段花样百出“烧钱战” ​3月23日摩拜单车在北京举办了“夺宝骑兵”的发布会，正式宣布“摩拜红包车”在全国上线。 据摩拜介绍，活动期间用户打开摩拜单车APP，可以看到带有“红包”图标的摩拜红包车，用户扫码解锁后有效骑行红包车超过10分钟，锁车后即可获得数额1-100元不等的红包。 进入三月以来，共享单车的竞争形势愈加激烈，车辆投放大战转向免费骑行比拼。摩拜单车、ofo、小蓝单车纷纷推出各类名目的免费骑行。 但是很快，免费活动日益白热化，ofo率先推出充值返现活动，摩拜单车很快跟进，ofo“充100元返200元”，摩拜“充100元返210元”。就在两家公司紧咬对方不放时，小蓝单车拿出“半年免费卡”，小蓝单车CEO李刚表示“共享单车 就该免费！” 就在小蓝单车以为将免费活动引向终结之时，3月23日摩拜单车对外宣布上线“红包车”，试图将共享单车竞争拉入血拼时代，以烧钱圈地形式将其他玩家清扫出场。 “智能调控”或为减少用户流失 尽管摩拜单车对外宣称“红包车”是为更好的实现智能调度，减少线下人工运营压力，但摩拜这一活动的背后恐怕还有来自用户流失的压力。 摩拜“红包车”上线后，业内人士称这是预料之中的事，此前摩拜单车的押金问题一直备受关注，部分用户存在押金无法及时返还的情况，摩拜最终推出与招商银行合作的形式回应押金去向问题。 不过随着其他共享单车平台纷纷与芝麻信用合作，推出免押金活动，摩拜单车299元的押金愈加格外显眼。摩拜单车用户开始出现流失，大量倒向其他平台。 红包活动虽然可以在一定程度上提高用户粘度，不过这也意味着摩拜要承担巨大的运营成本。 摩拜单车的单车成本本来就比ofo要高出数倍，如今还要拿出钱补贴用户。摩拜一方面,不想丢掉市场份额，另一方面,也不愿与对手“分蛋糕”，如今只能采用价格补贴方式了。 电子锁的技术优势在不断消失？ 就连摩拜单车引以为傲的技术也出现优势不在的窘境，上周还出现专利侵权问题，手机门禁品牌“令令开门”以北京摩拜科技有限公司侵犯其多项专利为由将其起诉，目前北京知识产权法院以及北京市知识产权局已受理此案。 此前摩拜单车曾多次强调智能电子锁的优势，对ofo的机械锁模式表示不屑。不过摩拜今后恐怕很难再以ofo的机械锁问题说事了。3月24日，ofo宣布与骑呗单车建立合作关系，推出配有智能锁的ofo L1。ofo正在不断缩小和摩拜单车的技术差距，其他共享单车平台也在步步紧逼，摩拜单车正在面临四处受敌的困境。 例如后加入者小蓝单车与摩拜单车同样采用电子锁，小蓝单车虽然进入战局较晚，同样的智能锁却比摩拜要更加高效，可实现3秒内解锁，而摩拜则常发生解锁失败的故障。 近日不少用户使用摩拜单车时发现，摩拜在不断建议用户使用蓝牙解锁，可见摩拜也在就智能锁解锁失败做出解决办法，不过小蓝单车技术人员告诉靠谱众投，摩拜的蓝牙解锁方式并不能完全解决解锁率不高的问题，“智能电子锁如今早有更高效的技术，但是摩拜还在使用一年前的硬件，技术已经落后一年。” 关于小蓝单车的说法是否准确，靠谱众投随后联系摩拜，截止发稿，摩拜并未回复单车智能锁硬件问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

连续暂停逆回购 央行收紧资金投放

央行正在收紧资金投放。3月27日，央行发布公开市场业务交易公告称，3月27日不开展公开市场操作。当日有800亿元逆回购到期，公开市场呈现净回笼状态。事实上，央行已连续两个交易日暂停公开市场操作，上周五，央行未进行公开市场操作。 对于连续两日暂停逆回购操作，央行给出的解释均为，临近月末财政持续支出，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性继续处于较高水平。 而在市场人士看来，在商业银行体系整体面临MPA大考而“自顾不暇”的局面下，考虑到央行明显偏严的政策立场，3月末资金面整体好转的程度可能相当有限。 事实上，进入3月，央行资金投放明显收紧。3月初开始，央行公开市场连续16个交易日净回笼。上周，在光大银行可转债申购资金周三“解冻”的背景下，上周四央行即停止了对资金市场的“补水”操作，当日央行公开市场操作实现资金零投放。而在上周五，央行暂停了公开市场操作，并单日净回笼资金300亿元。本周公开市场有2900亿元逆回购到期，周一到周五分别有800亿元、700亿元、700亿元、400亿元和300亿元逆回购到期。 市场流动性方面，银行间资金面整体依旧偏紧。3月27日，短期限资金利率出现回落，但价格依旧高企。数据显示，中国银行间市场7天质押式回购利率下跌37.89个基点，报2.5032%。中国银行间市场1天质押式回购利率下跌18.75个基点，报2.3503%。 此外，3月27日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）多数下跌，仅7天利率上涨。其中，隔夜Shibor报2.482%，下跌12.2个基点。7天Shibor报2.7993%，上涨1.53个基点。3个月Shibor报4.4364%，下跌1.52个基点。 中信证券固定收益分析师明明表示，后续流动性压力应关注季末的MPA考核，由于中小型银行广义信贷增速较高，部分中小银行或面临广义信贷增速超标的风险。国泰君安证券分析称，目前，同业存单短期逆势扩张，加之央行在稳健中性的货币政策基调，资金面的压力仍然较大，尤其是MPA考核时点越来越近，未来资金面不确定性也越来越大。 中金公司进一步指出，年初至今较多银行广义信贷扩张迅猛，在月底银行考核压力下，部分银行减少了对非银行金融机构的融出，从而导致非银行金融机构3月同业存单到期量近1.6万亿元，加上MPA和LCR考核，虽然市场早有预期，资金面紧张仍值得防范。 值得关注的是，3月26日，在博鳌论坛分论坛——货币政策的“度”上，央行行长周小川表示，不能过分依赖货币政策，货币政策在经过多年的量化宽松之后，目前全球已经到达了这次周期的尾部，这意味着货币政策将不再是宽松的政策，全球需要逐渐变成比较审慎的货币政策。他表示，财政政策对于结构性改革很重要，即便财政状况不佳，也仍有必要应用财政政策。未来，会有更多国家转向财政政策和结构性改革。 “每种政策都会有其相应的作用，因此应优化政策工具的选择。从理性角度来讲，现阶段更应该把政策组合调整为财政政策、结构性改革等其他政策。”周小川称。 事实上，进入2017年，从上调MLF利率，到提高逆回购利率，再到上调SLF利率，央行货币政策已显性收紧。业内人士黄志龙指出，从今年决策部门的不同场合和政府稳健的表态来看，稳健中性的货币政策强调中性的可能性更大。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

马云预言京东“将死”

湖畔大学第三届开学。下午，校长马云带来湖畔大学第一课，在提及“竞争者”这个话题时，马云分享了自己和阿里巴巴亲身经历的一个现实案例，并嘱咐在座的学员不要在网上传播，“我没有背后诋毁别人的思考，就纯粹在湖畔大学进行案例分析。”现场学员纷纷提示马云这堂课正在进行同步网络直播，马云恍然大悟后决定 “那就不提这个公司的名字了”，还是分享了这个现实案例。直播中的网友们纷纷猜测，案例中所指的竞争对手，即为刘强东所领导的京东集团。 马云在案例分享中说，“我犯了一个错误是，有一家公司，我判断他的领导力、模式、套路不足以成为阿里体系未来的对手。后来我就想，忘掉他！阿里巴巴不应该摧毁那家公司。我那时候看我这个对手，也就再过个几步就倒下了，你干嘛去推他一下，推他一下他死掉你就是个谋杀犯。结果没想到股市特别好，人家上市了，融了很多钱，模式尽管不好，但人家可以再多活几年。也就是我们对整个竞争环境还是不够重视。” 分享了这段错误经历后，马云的结论很亮点，“当然，最后他们还是会死。事实是每个公司都会死的，我能活20年，它能活8年。我们当时判断2年以后它会倒下，但没想到它还可以再活7年，这7年造成的混乱将会是很大的”。虽然没有提及这家公司的名字，但网络直播中的网友们纷纷猜测，马云所指是刘强东领导的京东集团。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板交易新规首秀 三家“跌停”

　　由于规范和限制新三板市场非理性的交易行为，3月25日股转系统官网发布了《关于对协议转让股票设置申报有效价格范围的通知》。该则通知对日常交易的价格范围进行如下规定： 　　一、采取协议转让方式的股票，申报价格应当不高于前收盘价的200%且不低于前收盘价的50%。超出该有效价格范围的申报无效。 　　二、采取协议转让方式的股票，无前收盘价的，成交首日不设申报有效价格范围，自次一转让日起设置申报有效价格范围。 　　三、本通知由全国股转公司负责解释。遇有规则不明或其他未尽事宜，请及时与全国股转公司联系。 　　四、本通知自2017年3月27日起实施。 　　3月27日周一，新规出台后的第一个交易日，便已经有三家公司触及最低限价，也就是俗称的跌停板。三家公司分别是启鑫新能、点触科技、游动网络，盘中纷纷下跌50%。 　　根据网贷财经了解到，三家公司都是采用“协议转让”的交易方式。 　　启鑫新能主营为晶体硅太阳能电池片及其组件的研发、生产和销售;点触科技主营主要从事手机游戏的研发与销售业务;游动网络主营从事手机游戏、网页游戏的研发和销售服务。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

投资权倒卖,国内资本把电影产业玩坏了吗？

这两年在电影院看电影时，需要等待的片头越来越长——出品公司从原来的两三个，慢慢变成五六个、甚至是十个。而今年春节档前最热的影片《西游·伏妖篇》（以下简称《西游》），出品方则足足达到了21家。 不仅业内外的公司在抢食好的项目，随着这两年更多的金融资本介入电影产业，一些被人看好的项目，也被各路资金争抢。有需求与争抢，就有倒卖，电影的溢价投资也开始越来越多的出现。 有业内人士向靠谱众投抱怨一些电影项目中过于频繁的溢价交易，“浮躁的资本玩坏了电影产业”；而资本方人士则回应，“专业基金又不是用来扶贫的，也不应该对 这个产业负责，而是对自己的客户负责”。本期另有影情，靠谱众投采访了数位制片人、影视公司高管以及基金人士，与他们聊了聊对当前电影溢价投资的看法。 被分成200份股权的电影 《西游·伏妖篇》最终的票房应该都到不了17亿，这或许让他背后的金主们很失望。要知道，这部影片在上映前，可是寄托了大半个中国电影圈的票房希望。 中 影、和和、淘票票、大地、金逸、万达、华谊……在这份长达21家出品单位的名单上，出现了不少中国电影圈近两年崛起的新贵以及传统的老牌电影、院线公司。 这种现象在以前并不常见。过去的电影中，出品方一般也就三五个名字，而在最近几年，大导演的影片出品方名单越来越长，直至出现《西游》这样的21家出品单 位的夸张数据。 《西游》被争抢折射了这两年电影业的一个常态：越是大导演、名演员的电影项目，就越有各路公司与资本想要挤进去分得一杯羹，无论是裹挟着资本的新贵，还是上市的老牌电影公司，或者是想挤入电影产业的基金。 抢食的资金多了，电影的溢价投资慢慢也成为了一门生意。一些大导演、名演员的影片，往往在成片前就已经经历了几轮抢夺与转手：电 影的投资权被分成几份、十几份甚至是更多的股权，被出售给片方与导演的核心圈层，其中的一些股权份额被加价之后，转手就被卖给了下家的投资人。一部开拍时 预算1个亿的影片，可能在成片前后已经被叫价多于2亿；而价格500万的5%的投资股权，层层倒手之后，接盘方买下的价格可能也已经超过了1000万。 靠谱众投了解到，一名新锐导演目前尚未开拍的一部电影，投资成本过亿，其对外投资股权的首轮溢价就接近翻倍。 而电影的溢价投资也有可能发生在一部电影成型的任何一个环节——无论是剧本阶段的组局，还是开拍前，或者是成片前后，甚至是电影的发行方也有可能把电影的发行业务溢价卖出去。 “现在基本起个项目就想买溢价，只不过没有大导演和大明星可能也卖不出去。除去业内外基金等金融资本之外，甚至有专门倒腾股权的个人，靠着关系空手套白狼。” 一家影视公司的高层A告诉靠谱众投，“一些和片方或者导演关系好的个人，可能在开拍前就拿到了小部分股权，然后转手就卖给下家，自己赚中间的差价，实 际的钱都不用出。” 《西游》21家出品方并不算夸张。据一位业内资深人士B告知靠谱众投，一位一线演员目前正在拍摄的一个电影项目，除去其自己保留的股权，剩下的股权分给了一些关系较好的公司、个人、基金等，而这些分散出去的股权在层层转手之后，现在已经被分成了将近200份投资股权。 电影当前溢价投资中被争抢的股权也让一些影视公司的高层颇有微词。“现在很多电影项目玩的都是估值，只要中间的参与方自己转手能卖出去，电影做成什么样子，他们根本都不关心。尤其很多资金，参与的逻辑就是炒作，根本没想过要实实在在的做电影。” 除去想要谋得一份投资收益，一些基金或是公司甚至可以为了份额而不要收益。“有个别基金或者公司，只要参投进去电影就可以，一分钱利息都不要。等项目完结之后对外讲故事用，基金说我们投过这个项目，或者公司拿消息在证券市场炒作。”B说道。 资本有罪吗？ 尽管一些电影人对近两年资本对于电影股权的倒手转卖有所抱怨，但是电影的溢价投资并不是什么新鲜事。“以前一些老牌电影公司，3000万的片子转手分几份 4000万卖出去也是很正常的事情。如果说这两年有什么不同，那么就是以前溢价投资的买卖双方更多的是实业，现在则多了很多基金之类的金融资本。”ABD 爱梦娱乐创始人雷鸣介绍。 在另一家影视公司高层C看来，近两年电影项目中投资溢价交易多起来的主要原因还是因 为市场上的好片子太少了：“金融资本参与电影投资溢价的确是这两年慢慢多起来的一个事情，越是好的片子，争抢的资金方就越多。但这主要也是因为市场的供需 不平衡——能让大家有赚钱预期的项目还是太少了。” 最近五年，国内大概每年会生产六七百部电影，其中只有约300 部能够在影院上映，而能为投资者带来收益的电影，可能只有 30部左右，还不到生产数量的十分之一。许多资本进入产业之后，为了投资安全，资金越来越倾向于“大IP+大投资+大导演/大明星/小鲜肉”的速成模式， 但是催生出来的《封神传奇》等片子，却又很容易让投资方赔的一塌糊涂。 《封神传奇》剧照 在靠谱众投的采访中，越是在下游的公司，对于电影项目的溢价投资抱怨就越多——电影的份额跑到他们手里的时候，往往可能已经有过几轮溢价，接盘的风险不低，能赚到的钱却不多；而处在最上游的制片方，对于电影的溢价投资则有着更为中立的看法。 爱美影视CEO、《王牌逗王牌》制片人李亚平认为，当前电影的溢价投资也并非单纯的资金交易。“如果资金能为一部电影带来钱以外的资源，那么溢价也往往较 低；如果是单纯的财务投资，那么溢价高也是相对合理的。股权过度分散也只是少部分片子，毕竟这样也大大增加了影片的管理成本。” 在坏猴子影业CEO、《心花路放》制片人王易冰看来，对于很多制片人来说，更多的资金对这个行业感兴趣，对于行业与一些公司并不是坏事。“电影的开发制作是 一个周期长、风险大的事情。更多的资金对于制片方来说，一定程度上能降低市场风险，毕竟当前国内大公司不多，很多抗风险能力小的厂牌都需要扶持，有专业金 融手段资金的介入，也可以帮制作公司规避风险。” 《心花路放》制片人王易冰 不过环境的浮躁同时也让这些电影人警惕。“电影除了商品属性，还有艺术属性。如果所有人都盯着一部片子能赚多少钱去看，那还会有人认认真真去拍电影吗？资本用在电影里不是坏事，但是谁在资本背后很关键。”王易冰在接受采访时说道。 对于一些业内人士对于资本搅乱行业的看法，一位影视类基金人士D则针锋相对地回应，“倒手卖股权并不是说基金或者资本在干的事情，很多业内的老牌公司也会做 电影的溢价投资，拿股权去倒手买卖。从基金的角度看来，我们并不需要对这个产业负责，我们更多的是要对自己的客户负责。” “大的资本玩家不会是笨人，其模型和金融的估算能力可能比业内老牌公司都强。如果感觉有一些不合适的地方，可以在法律范围内规范，合理的限制资本；过于浮躁的一些现象，慢慢也会回归理性。但是你一定无法避免资本逐利。除了带来钱，一些业内的基金也让整个影视项目的生产过程更加规范。”D说道。 雷鸣也认为，尽管有一些资本过于短视，但是成熟的资本更懂得规矩，对于规范这个产业也有好处：“之前很多煤老板来投资电影，对于风险都没有概念。赔了钱就要去导演、制片人那里去闹。但是基金去投资电影就不会发生这样的事情。” 另一位影视公司高层E对此亦持相同的观点。“没有人有资格去指责别人的道德或者是目的。目前的局面，这是买卖双方的供求共同促成的一个市场现实。市场也会通 过惩罚那些狂妄的人来自我修正，最终恢复到一个平衡。资本的本性就是风险下的逐利，贪婪未必会有错，也可能是产业整体进步的促进力。没有那么多热钱，中国现在的电影市场也不会有这么大。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京禁网贷金交所模式 或向其他地区铺开

在限额之后，网贷平台的资产端进一步受限。上周，北京监管部门向辖区内网贷平台下发《网络信贷信息中介机构事实认定及整改要求》（下简称“整改要求”），其中特别规定禁止网贷平台资产端对接金融交易所产品、对接融资租赁公司产品、对接典当行、对接保理公司、对接小额贷款公司、对接担保公司等其他形式。 记者昨日从业内获悉，北京的整改细则是有关部门经过讨论后确定的方向，特别是禁止P2N模式，或将在北京试点后，向其他地区铺开。 影响： 加速平台洗牌、收缩合规资产 一度成为不少网贷平台发展主流模式之一的P2N，受到了监管否定。 据悉，在依靠融资租赁、保理、典当、小贷等渠道发展资产端的“P2N”模式中，网贷平台的资产主要来自于合作机构，投资人不直接对接借款人，而是直接对接贷款机构。 “这个模式借助合作机构，贷款项目容易上量。” 业内人士表示，P2N模式以前在北京很风行，此项要求如果落地，预期影响面很广。 从监管角度看，业内人士认为，主要原因在于监管层强调个体对个体的直接借贷，而P2N出借人不是直接对接借款人，并且平台依赖于合作机构的风控能力，演变为合作机构的代理人，成为渠道商。此外，P2N模式很多涉及到复杂的债权转让或类资产证券化，也与监管层的要求不相符。 “对平台有很大影响，涉及到至少一半以上平台。” 业内人士表示，这份整改要求出台，一方面加速平台洗牌进程，另一方面在限额的基础上，进一步收缩合规资产，对成交量和平台运营造成较大冲击。 观点： 网贷监管套利空间进一步被封 业内人士认为，北京此举对未出台备案细则的地区（比如深圳）有着深远影响。“由于政策松紧程度不同，北京地区的平台可能会考虑搬到厦门、广东等政策较宽松的地区运营”，不同区域的监管要求，将导致行业出现区域性的套利行为。 不过，有网贷知情人士昨日向记者透露，称北京的整改细则是有关部门经过讨论后确定的方向，禁止P2N模式在北京试点后，将向其他地区铺开。 而事实上，在2015年P2N模式风行时，广州就曾发文禁止。广州互联网金融协会会长方颂昨天告诉记者，2015年广州市金融局发布了《关于清理规范我市小额贷款公司开展互联网金融业务有关事项的通知》，明确规定“广州市小额贷款公司不得直接通过P2P网络借贷平台、互联网股权融资平台等互联网金融企业进行外部融资，或将贷款资产和贷款资产收益权直接（或包装后）通过P2P网络借贷平台、互联网股权融资平台等互联网金融企业进行转让。” 方颂认为，广州地区此前已经有所规定，因此对平台影响不会很大。 但就行业而言，多名接受记者采访的人士认为，“打击面非常大。” 陈智诚认为，监管进一步收紧网贷平台的资产端渠道，主要是出于穿透视监管要求，从风险传染角度看，P2N模式存在将金融风险放大的问题。但对于网贷行业而言，意味着合规资产将进一步受限，网贷行业的监管套利空间进一步被封死。该政策也将继续加快平台资产端往现金贷、分期、车贷等个贷及小微企业贷业务转型。 “政策引导下，消费金融和车贷成为少见的合规资产。”陈智诚认为，但消费金融行业俨然已成红海，且随着进入机构增多，也已开始暴露出问题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

西南证券重创:员工刑拘 投行牌照或吊销

　　西南证券屡触监管红线，有可能被吊销投行业务牌照。 　　作为九好集团忽悠式重组案的财务顾问，西南证券于3月17日晚间发布公告称，公司在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查。 　　投行团队濒临解散 　　西南证券一年内两次被证监会立案调查，受此影响，证监会将暂不受理西南证券的保荐业务。 　　对此，西南证券预计公司投资银行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对公司当期经营业绩造成一定的影响。 　　在九好集团案发后，西南证券董事长廖庆轩曾公开表示，当前的从严监管，对行业来说是刮骨疗伤，西南证券将在多方面采取措施，主动适应监管和环境变化。 　　一位业内人士向记者表示，西南证券屡触监管红线，有可能被吊销投行业务牌照。“即使不吊销牌照，在调查期间投行业务全线暂停，对西南证券业绩的影响也很大。而且投行团队没有业务可做，已经濒临解散”。 　　根据公司2016年中报，去年上半年投行业务实现营业利润8.03亿元，在总营业利润中占比高达82.49%。投行业务已经成为西南证券主要收入来源。 　　虽然去年下半年西南证券的投行业务几乎处于停摆状态，其投行业务收入仍然领先同行。根据Wind数据，2016年度西南证券投行承销收入达5.3亿元，在国内投行中排名第九。 　　其中，西南证券仅投行增发业务收入就达4.6亿，是国内增发收入最高的券商系投行，市场份额高达7.39%。有意思的是，从承销保荐家数来看，西南证券所经手的公司只有22家，还不到中信建投与中信证券的一半，但是承销与保荐费却稳居第一。西南证券平均每次增发可获得承销保荐费2091万元，而中信证券相应的收入为796万元，中信建投证券只有560万元。 　　2013年以来，中国证监会先后对平安证券、光大证券、民生证券、南京证券和兴业证券进行了立案调查并暂停其投行业务。 　　证监会根据券商的违规程度开出罚单。其中，在2013年的万福生科造假案中，证监会对保荐人平安证券开出了巨额罚单：对平安证券给予警告并没收其万福生科发行上市项目的业务收入2555万元，5110万元罚款，暂停保荐业务许可3个月;2位保代被撤销证券从业资格。 　　前述业内人士表示，西南证券面临的不仅是处罚，更为长远的影响来自其分类评级将会受到拖累。“券商评级结果直接影响多项业务的开展，比如，在并购重组阶段，C类券商的保荐项目根不可能进入审核的‘绿色快车道’。” 　　去年西南证券的评级已经从2015年的AA级下降至A级。根据规定，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10级证券公司，分别按照其营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%和3.5%的比例缴纳保护基金。如果此次西南证券再被降级，其缴纳的投资者保护基金也将相应提高比例。 　　昔日明星员工被刑拘 　　值得注意的是，此次九好集团并购案的负责人童星案底颇丰。 　　去年6月，西南证券就曾被立案调查，彼时业内猜测其或因大有能源被“连坐”。 　　大有能源于2012年2月非公开发行收购义海能源持有的天峻义海等资产，交易总额75.39亿元。在此次非公开发行中，其控股股东上演了一出借用采矿权、高价卖给上市公司、融资后无偿归还的戏码。2013年10月，大有能源因信披违规被证监会立案调查。这起欺诈发行案中的项目负责人正是童星。 　　此外，童星还牵涉*ST金路重组一案，成为在并购重组业务中首位被刑拘的独立财务顾问主办。 　　当时德阳市公安局刑拘童星给出的理由是：涉嫌背信损害上市公司利益。西南证券对童星被刑拘一事并未置评，与童星一同出任*ST金路独立财务顾问主办的章江河以及该项目中的律师事务所、会计师事务所、资产评估机构均未被警方传唤。 　　一位已经离职的前西南证券员工向记者表示，童星曾经是西南证券的“明星员工”，“业务能力极强，拿下过很多并购重组项目”。 　　内部派系斗争复杂 　　在去年被调查后，西南证券已经经历了一轮人事变动。2016年7月18日晚公告，余维佳辞去西南证券总裁职务，由现任副总裁吴坚接任。 　　接棒者吴坚为西南证券副总裁、董事，曾任重庆证监局上市处处长、重庆市证券监管办公室副处长等职务。 　　公告并未提及余维佳此次辞职的原因。不过从辞职时间来看，仅仅在证监会对西南证券进行调查后不到一个月。 　　翻开西南证券此前的历史，基本上没有安宁过。2009年底，翁振杰履新西南证券董事长。但在2011年年初重庆“两会”期间，人大代表张明渝实名举报翁振杰受贿。 　　到了2012年三季度，罗广成为西南证券拟任董事长。上任不过几个月，因牵涉重庆不雅视频事件被免职。好不容易稳定下来的高管队伍再次受到冲击。此后，在余维佳任期内，又经历了崔坚和廖庆轩两任董事长。 　　“公司内部派系斗争非常复杂。”一位不愿具名的业内人士表示，“虽然券商之间人才流动非常正常，但像西南证券这样如此频繁、涉及层面如此之高，在业内实属罕见。” 　　此前有媒体报道称，根据重庆谋建金融中心的精神，西南证券要在2015年打造成千亿市值的金融集团。然而高层频繁的人事变动，必然影响公司的经营业绩，千亿梦早已破碎。而2016年以来，公司两次身陷欺诈案而被调查，行业不景气的情况下投行业务的暂停对公司而言无疑是雪上加霜。 　　西南证券2016年年报将在3月31日晚间披露，但是根据公司在1月发布的业绩预告，预计2016年1月至12月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降65%-75%，下降幅度大于行业整体。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

深交所：上周调查36起证券异常交易

　　据深交所27日消息，深交所披露深圳市场监管动态（2017 年3月20日-3月24日）。 　　深交所披露，上周，上市公司共披露信息公告6317份。截至3月27日，共有469家上市公司披露了2016 年年度报告，占上市公司总数24.24%，加权平均每股收益0.4425元。 　　上周，深交所共对36起证券异常交易行为进行调查，涉及证券17只、证券账户40个、证券公司24家；对13起上市公司重大事项进行核查，涉及证券13只；调阅证券账户资料283份，电话警示47次，出具异常交易警示函10份，限制交易警示函6份，向证监会上报5起涉嫌违法违规案件线索。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新骗术 网购退款被忽悠办网贷 扫码被骗八万

电信诈骗嫌疑人非法获取受害人网购的清单后，谎称产品质量有问题办理退款，引诱受害人从网络贷款平台上无抵押贷款，然后再以扫码完成退款为由将受害人的贷款套走。“这是一种最新的网购诈骗手段，近期已经发案20余起。” 3月24日，济南市公安局刑警支队工作人员告诉记者。 办退款让连续扫码，结果被骗走8.3万 3月12日，市民李先生接到一个陌生电话，说其在 “贝贝” 网上购买的服装有质量问题，要给其退款。李先生因为经常在这个网上买东西，就信以为真。此后，李先生在对方提示下加了一个支付宝账户。对方让李先生先从支付宝上的 “招联好期贷” 里借款1.3万元，然后再把这笔钱连同之前退款一并返还李先生。 李先生按对方指示，从中借了1.3万元，对方通过支付宝发过来一个二维码，让李先生扫一下。李先生扫码后其支付宝上的钱就转出了，但李先生没收到退款，就问对方。对方让他多操作几次，于是李先生又连续扫码三次，每次扫码其支付宝里都有钱转出。 可是，对方还是说不成功，并谎称一个借贷平台可能不行，让其再从“蚂蚁借呗”借1.1万元，扫一遍二维码。李先生就又从“蚂蚁借呗”借了1.1万元，并进行了扫码，支付宝的钱又转出去了，但仍未见返款。此时，李先生感觉不对，经联系支付宝客服得知已被转走8.3万元，方知上当受骗。这8.3万元除2.4万元贷款外，其它均是李先生自己银行卡里的存款。 诱导多平台借贷，一女士被骗两万多 2月22日上午，正在上班的王女士接到一个自称是支付宝第三方支付客服的电话。对方称，王女士前段时间在淘宝上购买的一件衣服有质量问题，要给她退款200元。王女士前些时间确实在淘宝上买过衣服。 对方称需要通过支付宝退钱，让王女士点开支付宝里面的 “芝麻信用”，再通过该应用的 “来分期” 提现退款。 王女士此前并没有听说过 “来分期”，就按照对方的指示操作，从 “来分期” 提现2500元，又按对方的指示将钱转入某一账户，等待对方返还200元退款。一会儿，对方说并没有收到钱，需要王女士从另外一个平台“ 蚂蚁借呗” 再操作一次。 王女士通过 “蚂蚁借呗” 借款1.1万元之后，根据对方指示转账到某一账户。可是，对方还是说没收到钱，又让王女士在支付宝里添加了一个叫“招联好期待”的应用。王女士又按对方指点从中借款8900元转到某账户上,但对方还称没收到钱。后来,对方要求以其微信方式转账,王女士才感觉不对,遂报警。 接到 “退款” 电话，网民需长个心眼 济南市公安局刑警支队副调研员杨玲对此称，这种诈骗之所以能够频频顺利得手，其中一个原因是诈骗分子通过非法手段获取了受害人的交易清单。“这些交易清单能够清楚地显示受害人购物的时间和购买的物品，骗子一旦能够准确说出这些内容，受害人就可能真的认为这是淘宝店员。” 杨玲说。 杨玲称，上述两个案例是网络购物诈骗最新的类型。“这些骗子主要是利用了人们对网购的一些退款流程，以及一些新的网络消费金融平台不熟悉的弱点。” 杨玲称，骗子口中的 “招联好期贷” “蚂蚁借呗” “来分期” 都是互联网金融交易平台，均可通过支付宝进行个人消费借贷，无需担保、抵押。 “即便受害人自己没有钱，骗子也可以诱骗受害人在这些平台上借贷进行诈骗。” 杨玲称，网民接到所谓 “退款” “返钱” 的网购客服、商家电话不要轻信，一定要通过拨打公布的官方客服电话核实后再做决定。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

黑客“点石成金” 苏州警方跨省抓捕

　　网络投资平台充值10元，到账却可以提现5万元，这样像变魔术般的犯罪手段让人瞠目结舌。近期，苏州工业园区警方就破获了一起网络“点石成金”案件，犯罪分子动动手指，使苏州某电子支付平台公司瞬间损失20余万元。这也是警方破获的全市首起攻击网络金融投资平台的“黑客”案件。 　　这家电子支付平台公司报警称，公司数据被不法分子利用技术后门攻击，将充值10元的后台数据变更为5万元后提交申请，以此骗过审核后提现，造成了20余万元的损失。 　　接报后，园区公安分局网警大队会同当地派出所迅速组织精干力量，对案件开展侦查工作。在侦查过程中，民警发现，这伙犯罪分子专门利用“黑客”手段，攻击开通了手机App软件服务的网络金融投资平台，利用此类平台在技术和逻辑上的漏洞，修改真实充值数据，几元、几十元瞬间可变为几万元、几十万元，然后迅速申请提现。 　　工业园区警方通过犯罪分子在互联网上留下的蛛丝马迹，抽丝剥茧，掌握了犯罪团伙的真实作案地、身份线索等，并立即派出抓捕组，远赴深圳龙岗开展行动。最终，历时一个多月，园区警方成功破获该“黑客”团伙，5名犯罪分子全部落网。 　　经审查发现，该团伙在去年10月初步形成，掌握此类“黑客”攻击技术后，在短短一个月不到的时间内，攻击了国内多家网络金融投资平台，苏州某电子支付平台只是其中一个受害者。网易下属的某贵金属交易平台也遭受了他们的攻击，在短短一夜间，损失上千万元。被抓获时，该团伙总共获利百万元左右。 　　该“黑客”团伙共有五人组成，分工明确，组织严密。犯罪嫌疑人林思某负责利用“黑客”技术手段，攻击篡改网络金融投资平台充值数据。犯罪嫌疑人李县某负责购买作案工具，包括成套的银行卡、手机号码、身份证件、无线路由器、4G网卡、作案手机等，寻找攻击目标。剩余三名犯罪嫌疑人负责事后取款。 　　警方介绍，这起“黑客”案件侦破难度远超传统犯罪案件。此类案件的犯罪分子不用出现在案发现场，而是隐藏在虚拟世界里，不会留下足迹、DNA等任何传统痕迹。由于犯罪分子往往是跨省市甚至跨国作案，给侦破带来巨大困难，而且此类案件取证较难，电子证据极易灭失，这也给犯罪分子带来了很大的侥幸心理。 　　工业园区警方提醒从事网络金融服务的公司要增强防范意识，提高技术能力，修补漏洞；设立风控部门，从逻辑和规则上堵截网络“黑客”对公司经营的窥探与侵犯。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

科大讯飞AB面：IPO后超1/4净利来自补贴

人工智能正被市场热炒，而“当红炸子鸡”非科大讯飞（002230，SZ）莫属。 3月21日，自称“国内智能语音和人工智能产业的领导者”的科大讯飞发布2016年年报，记者统计发现，一方面，192页的报告中“人工智能”这个关键词出现超过100次，体现出公司对“人工智能”的重视程度。公司2016年实现营业收入33.20亿元，同比增长32.78%；净利润4.84亿元，同比增长13.90%。但记者发现，在“人工智能”热度的另一面，2016年度，政府补助以及收购的讯飞皆成并表产生的投资收益，为科大讯飞贡献了超过一半利润。 分产品看，营收占比排前三的依次为教育产品和服务（27.44%）、信息工程（25.07%）和电信增值产品运营（12.17%）。一定程度上说明，科大讯飞目前仍是一家主营软件产品、服务和系统集成的企业。不过，上市至今，科大讯飞每年的净利润中，都有一部分来自于政府补助。从2008年到2016年，公司净利润共21.34亿元，当中有超过1/4源自政府补贴。 对于政府补助，科大讯飞方面接受采访时称，科大讯飞自上市以来，保持正常盈利状态，业绩逐年稳定增长。2016年研发投入7.09亿元，研发占营业收入比重达21.36%，而2016年政府补贴1.28亿元，补贴占营业收入比重3.86%，该比重近年来逐年下降。 华安证券TMT研究组袁晓雨在接受记者采访时认为，科大讯飞的优势主要在技术与服务，因并非一家纯粹意义上的互联网公司，其在C端并不具备明显优势，尽管用户量较大，但能够变现的部分较少。科大讯飞的发力点主要在B端切入带动C端，比如智学网铺政府到学校再到学生和家长，因此C端如想真正放量要看教育产品。 教育产品营收占比接近30% 作为国内第一家语音技术上市公司，科大讯飞的市值从2008年上市之初的30多亿元涨到了目前的480亿元左右，被视为A股人工智能概念股里的龙头企业。 今年2月，《纽约时报》一篇关于中美人工智能的报道中也以科大讯飞为案例，称这是一家专注于语音识别和自然语言理解的人工智能公司，其在语音合成和中英文翻译等多项技术的国际大赛上已经获得桂冠。 不过，科大讯飞公布的2016年年报中并没有看到人工智能对于利润的具体贡献。数据显示，政府补助与讯飞皆成并表产生的投资收益，在2016年合计贡献了超过一半的利润。 同时，科大讯飞2016年扣非后归属母公司净利润为2.55亿元，同比下降19.32%。对此，科大讯飞方面3月25日晚回应记者称，2016年，公司加大研发投入和市场推广力度，为未来的发展做储备，研发费用和销售费用相应增加，一定程度影响了短期利润的增长。 袁晓雨认为，科大讯飞净利润下滑主要是费用较高，科大讯飞2016年的销售费用同比增长72.78%，管理费用同比增长29.03%。 记者通过分析其主营业务构成发现，2016年，科大讯飞的主营业务大类分为软件和信息技术服务业、教育教学，分别营收31.95亿元、1.14亿元，所占营收比重分别为96.23%和3.42%，同比分别增长33.10%和22.09%； 分产品看，2016年年报显示，按营收占比划分，排名前三的产品依次为教育行业产品和服务大类的教育产品和服务（27.44%）、系统集成大类的信息工程（25.07%）、互联网产品和增值运营大类的电信增值产品运营（12.17%）； 按营收同比增幅划分，排名前三的产品依次为大数据广告平台（569.35%）、智能硬件产品（335.05%）和公共安全行业产品（99.28%），不过三产品对应的营收占比分别仅为2.67%、1.06%和7.32%。此外，如互联网运营服务，尽管营收同比增幅50.59%，营收占比仅为0.23%（上年度为0.20%）。 这些数据在一定程度上说明，科大讯飞仍是一家主营软件产品、服务和系统集成的企业，主要方向是教育信息化。 袁晓雨对记者分析称，科大讯飞发展人工智能的落地，教育是一个切入点，公司在这个行业已有10年左右的积累。未来医疗智能诊断领域的落地可能会逐步跟上，但现在来看，短期能够创造营收和利润的还是教育，目前教育产品在营收比重中已接近30%。2016年年报也显示，分产品看，教育行业产品和服务占营收比重为30.86％。 2016年度网上业绩说明会上，科大讯飞董事长、总裁刘庆峰称，科大讯飞研发投入占销售收入比重多年来一直超过20%，主要研发方向是人工智能领域的核心技术研究和在教育、智慧城市、消费者产品、公共安全、智能汽车、呼叫中心等方向的人工智能应用开发。在科大讯飞的AI（人工智能）战略中，目前已经形成规模布局的是教育行业，会形成对公司利润增长的重要贡献。 公司：补贴占营收比重逐年下降 记者进一步对比历年财报后发现，从2008年上市至2016年，科大讯飞的营收和净利润均保持着两位数的同比增长。其中，营收上，2010年、2012年、2013年到2015年的同比增幅均超40%；净利润方面，2008年、2011年、2012年到2014年的同比增幅均在30%以上。2015年，其净利润创下IPO以来最低同比增幅，从上年的36%降至12.09%。2016年的净利润同比增幅仍保持低位，为13.90%。 与此同时，2008年到2016年，科大讯飞累计实现净利润21.34亿元，当中有1/4以上（26.71%）源自政府补贴，并且其近年收到的政府补贴大体呈攀升态势，所获得的计入当期损益的政府补助分别为1186.86万元、2117.63万元、1893.99万元、3624.01万元、6109.84万元、8198.20万元、1.01亿元、1.10亿元和1.28亿元。 对于政府补助长期贡献净利润，科大讯飞方面接受采访时称，“科大讯飞自上市以来，保持正常盈利状态，业绩逐年稳定增长。2016年同比收入增长32.78%超过33亿，税后利润4.97亿，研发投入7.09亿元，研发占营业收入比重达21.36%，而2016年政府补贴1.28亿，补贴占营业收入比重3.86%，而且该比重近年来逐年下降。由于高科技行业快速替代的特性，很多曾经的高科技行业巨无霸都是昙花一现，研发特别是核心技术的研发，是科技企业保持长期竞争力和构筑长期盈利能力的根本。” 公司称，其研发投入占比超21%，远超行业平均水平，此外，在教育等人工智能重点应用领域，采取了“应用免费推广+增值运营服务”的创新模式，主动进行市场占位布局。受研发投入加大和部分产品全国免费布局等影响，虽对短期业绩造成一定影响，但加大投入对公司的核心竞争力和未来盈利能力形成了有力的保障。科大讯飞当前最关键的不是如何压缩投入，而是在人工智能的战略机会窗口期，敢于在核心技术产品研发上重兵投入，敢于在产品布局推广上重兵投入，为未来更大的规模爆发做好准备。 袁晓雨表示，“补助这块应该能够持续，因为科大讯飞做了很多政府的项目，而且还在芜湖办了个学校，这个学校一年的补贴大致在3000万元，还是比较（固）定的。” 在她看来，公司获得的政府补助金额这几年一直在上升，是因为科大讯飞开展的业务较多，不过，尽管后期补助的绝对值可能还会上升，但比重会持续下降。同时，讯飞皆成是由并表产生的一次性的公允价值变动，这一收入不可持续，或将是科大讯飞2017年的整体利润难以大幅增长的一个比较重要的原因。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国华宇撇清关联14家P2P平台 国资壳买卖失实

3月26日，中国华宇经济发展有限公司（下称“中国华宇”）在官网发布公告称，对于近期网络上出现的关于“中国华宇参与P2P网贷平台”等的不实新闻报道，特作出公开声明：中国华宇从未介入任何P2P网贷平台的投融资业务，且从未授权下属公司进行任何P2P网贷平台的投融资。 公开资料显示，中国华宇于1988年在北京成立，注册资本347万元，法定代表人李军，系中国核工业集团公司旗下的全民所有制企业。根据企查查，中国华宇对外直接投资的子公司达50家，其中包括中贵国控实业发展有限公司（下称“中贵国控”）、华宇东泰贸易有限公司、华宇国控实业发展中心、中新国控实业发展有限公司等。 根据中国华宇26日所发公告，中国华宇从未介入任何P2P网贷平台的投融资业务，且从未授权下属公司进行任何P2P网贷平台的投融资。 但据媒体统计，目前中国华宇与14家P2P平台有关联，具体如下图： 查询工商资料发现，早在2016年6月，中国华宇出资1.02亿元，持有凯洛斯融资租赁（上海）有限公司（下称“凯洛斯”）51%股份，另据媒体报道，当时凯洛斯为P2P平台中航生意贷的实际控制公司。中航生意贷目前已转型为另一互金平台好友金服邦。 紧接着2016年7月，中国华宇旗下子公司中核恒通（北京）物资有限责任公司入股互融宝，持有50%股份；同月26日，中国华宇子公司中贵国控实业发展有限公司认缴出资400万元入股OK贷，持有股份20%。 此后，2016年8月，中国华宇旗下子公司福建创盟实业有限公司入股中铁钱庄，并持有后者100%股份；9月，中国华宇二级子公司国政金服信息（北京）有限公司入股一起理财；10月，中国华宇子公司中核汇能（天津）有限公司出资额1000万元100%入股财团网。 2016年12月，据媒体报道，中国华宇又相继入股景腾金融、新新贷、卓金理财；2017年1月通过多级子公司继续入股诚汇通、金统贷、金汇微金、邦邦理财、星月创投。 2017年2月8日，上线不到2个月的景腾金融发布公告宣布清盘。根据工商资料信息变更，2016年12月16日，中国华宇二级子公司上海科际投资控股集团有限公司（下称“上海科际”），向景腾金融出资2550万，成为景腾金融最大股东；2017年1月25日，上海科际正式退出。但景腾金融仍在其平台logo旁标注国资平台，进行宣传。 值得一提的是，除了关联14家P2P平台，中国华宇近日也被曝出疑似“挂靠”国资背景，并被中介“明码标价”进行售卖一事。 据相关媒体报道，被“卖”出的公司为中国华宇旗下全资子公司中贵国控，具体操作方式为中贵国控和某公司成立合资公司A（该公司由中贵国控占股90%），A和买壳公司B合资成立C公司，C公司可以去操控所需要的背书的平台，且股份比例自行掌握；同时，合作报价分为：200万/年（股份比例49%以下）、320万/年（股份比例51%以上）。总的来说，在这一过程中，该中介可以用央企子公司“挂靠”的方式帮助P2P网贷平台增信。 对于此事，中国华宇方面表示，该报道为不实报道。目前，中国华宇正在通过司法程序维护自身权益。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

红岭之外 辉山乳业曾借道网金社和金交所融资

突如其来的塌方式暴跌，将包括众多银行在内的金融机构，推入东北乳品企业辉山乳业(06863.HK)的危机最深处。 3月24日，辉山乳业港股突然蹊跷暴跌后，随即传出消息，共有70多家债权人向其提供融资，而其中仅银行就达到23家，国内主要银行几乎悉数被卷进危机。迄今为止，除了平安银行之外，尚无其他银行进行回应，这些债权银行涉及辉山乳业的贷款总规模，目前尚无法得知。 记者随即展开调查，根据可以证实的公开资料，2014年4月到2016年9月间，共有7家银行与辉山乳业签署了贷款协议，这与流传的辉山乳业债权银行名单中的部分银行吻合。但由于是或有负债，辉山乳业与这些银行的贷款是否执行，目前不得而知。 调查中，记者发现，除了银行贷款，辉山乳业还大量通过地方金交所、P2P平台融资。2016年以来，辉山乳业下属企业通过大连金交所、广州金交所等平台，以发行定向融资计划、理财的形式，进行金额不小的借款，其中仅在大连金交所发行的定向融资计划可能至少就有75期。此外，辉山乳业的下属企业，还于2016年下半年，在深圳、上海成立了数家类金融公司。 虽然，辉山乳业通过银行、融资租赁、地方金交所、P2P等渠道的融资总量无法准确得知，但显然辉山乳业的资金需求近一年明显增加，且通过多种融资渠道筹措资金，资金用途投向何方不得而知。而2016年12月以来，大股东的几次增持，也并未提及资金来源，辉山乳业的资金链迷局待解。 债权银行深陷 辉山乳业3月24日暴跌后，债权银行的名单随即流传开来，共计涉及银行23家，目前除建设银行、兴业银行、光大银行、恒丰银行之外，其他国有银行、股份制银行，几乎全部卷入危机。此外，还有大连银行、锦州银行、阜新银行、辽阳银行、辽宁农信社等当地银行机构，以及国开行、进出口银行、华融资产、汇丰银行等四家金融机构。 根据辉山乳业某债权方透露，截至2016年9月，银行授信余额140.2亿元，其中信用免担保15.5亿元，担保贷款103.5亿元，抵押贷款21.2亿元。此外，媒体报道称，在3月23日的债权人会议上，辉山乳业董事长、实际控制人杨凯承认资金链断裂。 辉山乳业的银行贷款规模，目前并无准确数据，各种说法也不尽一致。按照上述辉山乳业某债权方提供的数据，各家银行中，授信金额最大的为中国银行，金额33.4亿元。第二为工商银行，金额21.1亿元。但流传的各种债权银行名单也存在一定出入。按上述辉山乳业某债权方的说法，辉山乳业第三大债权银行为东北一家地方银行，但根据最新消息，其授信金额已排在第二。 上述5家东北地方银行中，只有锦州银行披露了业绩报告。但根据2016年业绩报告，锦州银行前十大股东、前十大贷款客户中，均无辉山乳业。此外，大连银行、阜新银行2015年年报中，前十大股东、前十大贷款客户名单中，也无辉山乳业身影;辽阳银行网站没有公开历年年报。 2016年3月，辉山乳业曾披露其或有负债情况。2014年之后，与其存在往来的银行，共计7家，其中有部分是外资银行，并且均发生在2016年之前。在此之后，该公司未发生或有负债。 披露信息显示，2014年4月28日，辉山乳业与中国银行澳门分行签订协议，预期向后者贷款5000万美元，期限为三年。2015年1月，该公司与香港上海汇丰银行签订贷款函，最高可以从汇丰银行贷款2000万美元，期限同为三年。 此外，定期报告披露，2015年12月26日，辉山乳业与多家银行签订银团贷款协议，最多可以贷款2亿美元，部分最多为1.8亿美元，参与的银行包括香港上海汇丰银行、中信国际、恒生银行、上海银行香港分行、招商银行香港分行、创兴银行。 上述与辉山乳业存在往来的银行中，有5家与流传的辉山乳业23家债权银行名单吻合。但在此之后，上述或有债务是否实际发生，辉山乳业并未披露。此外，辉山乳业在港交所的定期报告显示，其主要往来银行为中国银行。 根据辉山乳业业绩报告资料，截至2016年3月31日，包括一年内到期的长期借款在内，辉山乳业短期借款共计71.3亿元。而截至当年9月30日，其短期银行借款已经高达110.8亿元，半年间增加了39.5亿元。对于新增贷款的来源，辉山乳业亦未披露。 截至目前，上述债权银行中，公开证实向辉山乳业发放贷款的，仅有平安银行一家。2016年12月27日，辉山乳业公告称，杨凯控制的ChampHarvestLimited(冠丰)，与平安银行签署补充协议，将2015年6月5日签订的、24亿港元的两年期银行贷款中的21.4亿港元余额的到期日延长一年。相应贷款由冠丰向平安银行质押辉山乳业34.3亿股。3月24日，平安银行也回应了此事。3月26日，平安银行再度澄清，该行及控股股东中国平安并未持有辉山乳业股份，将采取各项措施保障信贷资金安全。 成立多家类金融公司 种种迹象显示，最近一年多，辉山乳业资金需求明显增加，融资渠道也不再限于银行。自2016年4月以来，辉山乳业还多次通过融资租赁，进行了规模不小的融资，累计金额达到23亿元，除了已经失效的10亿元，剩余的仍有13亿元之多。 公开信息显示，2016年4月29日，辽宁辉山集团作为出售人及承租人，以估值20亿元的租赁资产，与购买人和出租人广东粤信融资租赁有限公司签订融资租赁协议，由后者提供期限五年的10亿元融资，年化利率不高于6.2%。但在2016年11月27日，辉山乳业宣布此次融资租赁失效，具体原因没有披露。 是次融资租赁失败后，辽宁辉山集团转而又与盈华租赁签订协议。根据协议，辽宁辉山集团将评估值15.54亿元的租赁资产，作价7.5亿元，向盈华租赁进行融资，租赁期限5年，年化利率为6.2%。从2017年开始，辽宁辉山集团于每年5月、11月，分10期等额支付本金7500万元及相关利息。 此后，辉山乳业的两家全资子公司辽宁辉山乳业集团恒丰牧业有限公司(下称“辉山恒丰”)、辉山乳业(中国)有限公司(下称“辉山中国”)，于2016年12月8日，签订了第三份融资租赁计划。协议显示，两家公司将在此后6个月内，向“中建投”(披露名称)出售其若干物业、厂房及设备等，以5%的年化利率，取得3亿元融资。 即便在此次危机全面暴露之前几天，辉山乳业仍在通过融资租赁大量融资。根据公开信息，3月17日，辉山恒丰、辉山中国，与徐州恒鑫金融租赁股份有限公司(下称“恒鑫租赁”)签订协议，向后者出售若干物业、厂房设备等回租的方式，以年化6%的利率，获得后者2.5亿元融资。 进行外部融资租赁的同时，2016年7月份以来，辉山乳业自身在上海、深圳等地，成立了多家包括商业保理、融资租赁等在内的不同类型的类金融公司。 根据天眼查最新资料，2016年11月，辉山乳业在深圳注册了辉山(深圳)融资租赁有限公司、辉山(深圳)商业保理有限公司，两家公司注册时间均为2016年11月22日，注册资本也同为2亿元，唯一股东为辉山中国。 更早些时候，辉山乳业还成立了辉山(上海)融资租赁有限公司，注册时间为2016年7月19日，股东亦为辉山中国，法定代表人葛坤，葛坤目前为辉山中国董事、辉山乳业执行董事兼高级副总裁，与辉山乳业实际控制人杨凯为一致行动人关系。但上述三家的具体状况、是否在辉山乳业融资中发挥作用，目前尚无法得知。 大量体外负债 除了银行贷款、融资租赁之外，通过P2P平台、地方金交所等渠道，辉山乳业可能还有大量没有披露的体外负债。 记者获得的资料显示，从2016年10月以后，辉山乳业开始在大连金交所发行定向融资计划。资料显示，2016年11月1日，大连金交所发行了一款名为“辉山乳业定向融资计划49号”的固收产品，该产品发行规模200万元，期限720天，预期年化收益率6.6%，发行方为辽宁辉山集团，辉山乳业提供保证，资金用途为采购生产设备。时隔一天之后的2016年11月2日，大连金交所又推出了“辉山乳业定向融资计划52号”，该产品同样为固收产品，发行规模同样为200万元，期限720天，预期年化收益率6.6%，发行方、保证人仍为辽宁辉山集团、辉山中国。 为了销售辉山乳业上述融资产品，相关各方在媒体投放广告推广。《辽沈晚报》2016年10月10日刊登的一则广告称，是年“十一”黄金周期间，大连金交所上线新产品辉山乳业定向融资计划，该产品“自上线以来就受到辽沈地区投资者青睐”，并对发行方、担保方的情况进行了介绍。此后，类似广告多次刊发。 上述融资计划，并不是辉山乳业在大连金交所的全部。与此相关的定向融资计划，具体发行数量目前无法得知。在大连金交所网站，无法查到相关产品信息。但可以肯定的是，目前至少已发行到至少75号。 值得注意的是，在辉山乳业“跳楼”式暴跌的3月24日，大连金交所还提供了该产品转让服务。 根据大连金交所网站信息，3月24日转让的辉山乳业定向融资计划，共涉及11期产品，编号最大的为75号，具体分别为26号、30号、38号、39号、50号、56号、58号、66号、69号、71号、75号，但当天成交额均比较小，全部在1万元到6万元之间。如果按照顺序发行融资计划，假设每期募集资金规模均为200万元，则辉山乳业上述融资，总量或已达1.5亿元。 辉山乳业在地方金交所进行的非标产品融资也不仅限于大连金交所一家。一家名为网金社的互联网平台，曾于2016年7月发布产品信息，当月12日，该平台发行“尊享-穗鑫金辉1号理财计划”，产品说明显示，“尊享-穗鑫金辉1号理财计划”由广州金交所发行，募集金额5000万元，年化率为7.2%、期限183天，由辉山乳业提供本息连带责任担保，资金用途为向辉山中国发放银行委托贷款。2017年1月17日，该产品已全部按照到期实现收益率完成兑付。 除此，P2P平台也成为辉山乳业的融资渠道。根据深圳P2P平台红岭创投3月24日透露，今年年初，辉山中国在该平台借款5000万元，放款时间为2月9日，该笔借款由辽宁辉山集团(锦州)有限公司、辽宁辉山乳业集团(沈阳)有限公司提供担保。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

你焦虑 仅仅是因为你没钱吗？

　　现代社会，生活、工作压力大，结不起婚，买不起房，生不起娃，得不起病……似乎人人都很焦虑，尤其是没钱的，往往更焦虑。 　　但焦虑真的只是因为没钱吗？ 　　哥觉得，很多人焦虑，归根结底并不是因为房子，或者钱，而是因为对自己没有规划，到处攀比。 　　没有目标地随大流，在自己没准备或准备不足的情况下，与那些目标明确并一直为之努力的人相比，显然会被比下去。 　　这样的人，一辈子就只能陷入焦虑、攀比、更焦虑的怪圈。 　　1 　　最近因为房子，钱哥身边不少人，都很焦虑。 　　还没上车的担心以后再也没机会上车，已经上车的悔恨当初上错了车……总之各有各的焦虑。 　　不过，哥有个同事，虽然还没有买房，但已有孩子、早就打算定居北京的她，似乎一点也不焦虑，仿佛房价上涨跟她没有丝毫关系。 　　我很好奇，问她为啥能如此淡定，一点也不焦虑？ 　　她说：“焦虑过。读研究生时，看到人家去大公司实习，我也去；看到人家考xx证书，我也考；看到人家考TOFEL、IELTS和GRE，我也考…… 　　那时候实在太焦虑，不知道自己到底想要什么，但又怕被别人比下去，所以别人做的我一个也不落。 　　那时候以为，自己那么努力，肯定会有不错的收获。 　　可结果却是，毕业时，那些一直在大公司实习的，顺利地留了下来或者去了心仪的公司；那些立志从事xx行业的，利用xx证书顺利地找到了合适的岗位；那些考TOFEL和GRE的，顺利申请到国外名校读博…… 　　只有我，为了什么都抓住，结果什么都没抓住。找工作时也是，总觉得自己什么都能做，但其实没有一样是深入的，没有一个是目标明确的。最后只找到了一份一般的工作。 　　小时候嘲笑小猴子丢了西瓜捡芝麻，小熊掰玉米，掰一个扔一个，可没想到，最最应该被嘲笑的，却是自己。 　　从那以后，我就明白，人啊，说是焦虑，还不是因为不清楚自己想要啥，没有目标、没有规划、更不去执行吗？这样不被别人牵着鼻子走才怪！ 　　现在房价涨成这样，即使借钱显然也超出我的承受范围了，我自己唯一能做的就是，开源节流，好好攒钱，同时学习投资理财，关注经济形势和房价走势，在下次机遇来临时，能紧紧抓住。 　　再说，我现在每天忙着想怎样开源节流，学习投资理财，忙着奔着自己的目标努力，哪还有时间焦虑啊？” 　　是啊，有明确目标和自己规划，并且努力付诸实践的人，哪有时间焦虑？！ 　　2 　　这位同事的话，让我想起了小师妹A。 　　A很聪明也很优秀，毕业后顺利留在一家大型国企，解决了北京户口。可前段时间聚会，她却说自己很焦虑。 　　说同事都很优秀，自己策划能力没有小王强，文笔也没小丽好，就连做PPT也被大孙给甩出去几条街。 　　之前她也试图改变，想通过学习弥补差距，可坚持了一段时间发现进步太小，而且也不是自己擅长的，就没能坚持下去。 　　她迷惘，觉得再这样下去她会越来越被边缘化，越来越没机会。 　　其实，小师妹的苦恼并不是个例，很多人在职场中也都有这样那样的焦虑。 　　但说白了无非就是，想法太多，却不去行动。想要变得优秀，却一直不去努力，以至于优秀遥遥无期。 　　当自己还不够强大，能力配不上野心，而又不愿意努力提高能力时，显然会焦虑。 　　3 　　有个北京的钱粉说，自己孩子三岁多，在上幼儿园。本来不打算给孩子报课外班的，觉得孩子太小太累，另外还觉得太贵。 　　但儿子班里别的小朋友都早就开始上各类班了，什么画画班、乐高班、跳舞班、国际象棋班……，她真的特别焦虑，感觉如果再不给孩子报班，自己孩子就要输在起跑线上了。 　　可报班，一节课动辄一二百的学费，实在是太贵。为此，她纠结了很久，上周末终于一咬牙，花了将近3万块，给孩子报了两个课外班。 　　可是，报班后她就不焦虑了吗？下次看到别人家的孩子买钢琴、学奥数，或者出国旅游、留学，她很快又会陷入另外一种焦虑。 　　因为她不知道自己的孩子喜欢什么、适合什么，对孩子的教育压根就没有自己的主见，更没有规划。 　　哥说这些，不是不提倡大家报班，而是说要因人而异，决不能看人家报你就报。 　　哥还有个同学，怀孕后辞职专职带娃，很早就注意培养孩子的兴趣与习惯，虽然她孩子也上各种培训班，什么钢琴班、围棋班、英语班…...小孩子非常忙，常常练琴练到很晚。 　　但她儿子脸上洋溢的却是幸福的笑容，是，你没看错，一个5岁的孩子，主动要求学弹钢琴，学英语，前两天看她朋友圈，她儿子已经进入“希望之星”英语风采大赛幼儿组南京赛区的总决赛。 　　而她儿子之所以能取得这样的成绩，是因为她早就发现孩子喜欢啥、适合啥，并为之进行了规划，这几年她一直带着儿子冲这个目标而努力。 　　论职业，她显然没法跟那些在职场上打拼的妈妈们相比；论金钱，她也无法跟那些一心搞投资理财的人相比，但她有自己的规划，教育孩子就是她的事业、投资，所以她并不焦虑，并不苦恼。 　　4 　　现在社会，生存压力确实大，尤其是上有老、下有小的中年人。一面是急剧变化的社会环境，一面是急需赡养的老人和尚待抚养的子女。 　　工作、房子、父母赡养、子女教育等确实或多或少会给我带来压力。外在环境是我们无法改变的，唯一能改变的就是我们自己。 　　人之所以焦虑，无非是因为无法掌控自己的生活和工作。而设定目标、自我规划，恰恰能增加我们对生活和工作的掌控力。 　　所以 　　当我们的能力不足以满足野心时 　　当我们的钱包不足以满足需求时 　　当我们的工作做得没有别人好时 　　当我们的孩子没有别人的优秀时 　　我们唯一要做的 　　不是焦虑 不是焦虑 不是焦虑 　　找出原因、制定目标、做好规划 　　坚持下去 　　你会发现另外一片天地 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

首创证券遭监管 券商为何频频在新三板违规？

在2017年2月100家新三板挂牌公司主办券商执业质量评价计值结果中，与天风证券并列第三的首创证券“晚节不保”，因违规近日遭全国股转公司监管。 在2017年2月100家新三板挂牌公司主办券商执业质量评价计值结果中，与天风证券并列第三的首创证券“晚节不保”，因违规近日遭全国股转公司监管。不过，经记者梳理后发现，首创证券违规并非孤例，仅今年以来就有信达证券、中信建投证券等14家券商因违规遭全国股转公司监管。除了首创证券外，今年以来还有川财证券、天风证券、信达证券、中信建投证券、海通证券、湘财证券、银河证券、中投证券、中泰证券、广发证券等新三板挂牌公司主办券商违规，其违规行为大都出现在信息披露方面。 全国股转公司近日公布的100家新三板挂牌公司主办券商2017年2月执业质量评价计值结果显示，评价点值在90(含)点以上的主办券商占比下降了4.17个百分点；评价点值在70(含)-80点的主办券商，占比上升了4.17个百分点。 从上述数据可以看出，主动作为的主办券商在减少，而不作为甚至乱作为的主办券商在增加。 券商不作为后果很严重，从眼前来看，很可能被新三板公司“炒鱿鱼”。如大承医疗“炒”华福证券的“鱿鱼”。大承医疗在新三板挂牌前，华福证券是其主办券商，挂牌后的2015年10月，公司和华福证券终止协议，由光大证券承接主办券商并履行持续督导业务。 “新三板公司更换主办券商，大承医疗不是第一家，也不会是最后一家。”有知情人士告诉记者，2017年以来，平均每天就有两家新三板公司变更主办券商，督导期最短的只有3个月。“新三板公司与券商间的分分合合，就像现在的年轻人结婚离婚那样频繁。” 乱作为后果更严重。根据全国股转公司官网的监管公告信息显示，2017年以来，股转公司已对券商下发14次罚单。仅3月10日一天，就有东吴证券、万联证券、海通证券三家券商遭到全国股转公司的自律监管。“现在全国股转系统对违规券商给出的处罚只是教育为主，但不会长期这样下去，证监会已经发话了，对新三板要有效监管、守住底线，我们的理解就是将从教育为主变为经济处罚、行政处罚为主。” 中国新三板研究院有关专家表示，新三板将实行主办券商制度，要求主办券商应对所推荐的挂牌公司终身履行持续督导义务。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

什么才是消费类创业项目成功的关键？

多数创业公司的CEO都相信要做好品牌的重要性，但是为什么要做，以及品牌在创业公司的运营中究竟会有什么特别具体的影响或者促进呢？大多数人知其然而不知其所以然。 一家创业公司融再多钱，资金也是相对有限的。无论是产品研发、人力招聘、用户运营以及品牌推广都需要钱，往往一旦公司运转资金吃紧，创业公司CEO会倾向于砍掉品牌推广的预算。 这样做对不对？至少一旦发生类似的事情，品牌市场人员往往叫苦不迭。 相信，对于CEO来说，减少品牌市场推广预算也是个艰难的决定。 CEO们更应思考的问题是，尤其是哪些需要直接面向用户，有实体产品的消费类创业项目创始人，到底把钱花在哪一部分能实现好钢用在刀刃上的效果？在众多产品、渠道和品牌需要多头并进的任务中，最重要的那件事情是哪个？ 我们常说，最重要的事情，往往只有一件。如果一家公司找到一个“杠杆支点”或者第一块多米诺骨牌，其他问题可能随之迎刃而解，整体运营也会更高效。 做好一件恰当的事情，其能量足以推动数件事，甚至更多。我们认为，品牌是消费升级类创业公司的第一块多米诺骨牌。 为什么这样说？ 初创公司，实际上对于供应链、渠道等都是相对弱势的。靠什么来提高议价能力呢？核心的是需要的产量和销量。大家都知道，在这两者之间，销量驱动产量。销量则是受品牌、渠道和流量的影响比较大。 今天，我们从财务报表的角度来分析为什么品牌对于消费类产品那么重要。我们逐个分析下销售收入、毛利、渠道、营销等各方面在品牌的推动下会有怎样的结果。当然，中间我们也提了一些建议。 一个典型公司财务模型是这样的： 产品的业务收入=客单价✖销售数量； 毛利=业务收入-产品的生产成本比如原料成本和人工成本等； 净利=业务收入-产品的生产成本-营销成本-渠道成本-管理人员成本及物流等其他成本。 那么，品牌在各个环节中的作用是怎样的？我们逐个分析。 品牌对渠道的加乘效应 对于绝大多数在品牌早期的消费升级产品来说，产品售卖数量主要取决于早期的渠道能力。 比如是否能够找到足够多的种子用户，是否能够找到精准的消费场景？这里必须说，消费场景其实也是一种渠道，相对于传统渠道来说，场景化的渠道带有更强的社交属性，从而具备更强的传播能力。 当然，传统行业里，很多缺少品牌调性的产品，在一定的渠道也能做到足够大的规模。 在品牌中后期，产品售卖数量主要取决于品牌营销能力与供应链。品牌营销能力帮助品牌在各个渠道起到加乘效应，品牌能力强的产品自身带有比较强的传播和分享属性，可以在各个渠道进行放大。 客单价取决于品牌的溢价能力 客单价取决于品牌的溢价能力，品牌的溢价能力包含以下几点： 1、产品力，即能否做出超乎消费者预期的产品。一般来说，产品具有两个基本属性，审美属性和功能属性，消费升级的产品在产品功能上超出预期尤其能够打动消费者，在审美上佐以加乘，品牌的溢价能力就会大大提升； 2、产品能否做到击中消费者情绪。我们说，爱美、怕死、缺爱是消费升级的三大动力，产品是否能够在情绪上容易触动消费者进行冲动性消费，可以获得产品溢价这也是至关重要的。人类有几个共性的情绪，孤独，猎奇等，都很容易引发人群共性的讨论；比如最近网易云音乐在杭州做的地铁营销事件等。 在产品设计上能否做到超乎预期，有足够的产品力，更具个性化和人性化体验；在营销上能否做到产品具有人格化属性，是取决品牌溢价能力的关键。 生产成本取决于供应链掌控能力 产品生产成本100%取决于供应链掌控能力。从最近的供应链趋势来看，基本包括生产原料和人工成本等所有的生产要素成本都在疯狂上涨。创业者对供应链掌控能力主要有以下几点： 1、市场洞察能力。创业者需要了解市场的真实需求，从而避免库存积压或者断货；同时要求产销要有比较高的灵活性，产能计划上尽量避免僵化，和市场需要实时接轨，而不是实行计划经济。 2、尽量减少人工干预，减少波动性，即牛鞭效应。上游的供应方是梢部，下游的用户是根部，一旦根部抖动，传递到末梢端就会出现很大的波动。 这里插播一个知识点：牛鞭效应是供应链管理的基本原理之一，指的是供应链上的一种需求变异放大现象，是信息流从最终客户端向原始供应商端传递时，无法有效地实现信息的共享，使得信息扭曲而逐级放大，导致了需求信息出现越来越大的波动，此信息扭曲的放大作用在图形上很像很一根甩起牛鞭，因此被形象地称为牛鞭效应。 3、各供应链环节的网点布局要合理。创业公司的网点布局不合理的话，物流成本会很高。好的网点布局最好是在行业集中产能的地方，一句话来说，要么在销地，要么在产地。 4、未来要有建设供应链能力，从而更显著地去降低生产成本。创业公司最开始较少有能力自建供应链，毕竟成本太高，多半是采取找代工厂商代工，好一点的创业公司可以尝试参股代工厂商的方式来增加对供应链的管控能力。 利润和品牌可形成正向循环 总体来说，消费品品牌的门槛就是供应链。供应链决定了产品是否有足够的毛利，有足够的毛利之后才有足够的资金去做品牌营销和渠道，有利润给渠道和营销之后才有更多的发展空间，反过来才有更大的能力去反哺供应链，升级供应链，形成一个良性的循环。 激发情绪消费可降低营销成本 消费品的营销能力是三个层面： 第一个层面是占领消费者心智，在一个细分品类让消费者记住你； 第二个层面是让消费者喜欢你，愿意为品牌去做分享和传播； 第三个层面是让消费者记住你，从而进行复购。 怎样更巧地去降低营销成本？ 可以从两个层面来努力。 产品方面，要做出更好地超出预期的产品；产品最好带有自带传播属性，比如花点时间，用户只要在朋友圈晒花就会引来其他朋友的好奇，进而推荐品牌，实现购买。 营销层面，主要有几种： 1、新渠道，渠道不仅仅是一些显性地，定义为渠道的渠道，一切可到达用户的都可以称之为渠道； 2、新的互动方式，最近大家的感受已经很多了，比如一些有浸入式体验的H5，很多人都惊呼“还可以这样玩”。 3、激发情绪消费，比如花点时间主打“悦己” ，激发女性用户的每周一花的幸福感； 4、借势营销。最近被刷的很多的包括苹果红色版上市以及国足1：0胜韩国。 要舍得在渠道上花钱 如果做个比喻的话，渠道是消费品的门路，门槛(供应链)跨过去后，做好门面(品 牌)，要有门路把东西卖出去才能真正把现金流跑起来。 如何管控渠道呢？ 1、选择适合自己的渠道会降低营销成本。其中，对标自己的目标用户群很重要，选择那些自带品牌传播属性的渠道，比如细分人群的集合电商、场景电商、细分消费场景等，比选择所谓的大渠道还要事半功倍。 2、要舍得在渠道上面花钱，一要有足够的利润给到渠道方让他们有动力去为品牌干活;二要在各个渠道做好控价。这一点，手机品牌VIVO 和OPPO正是利用给渠道商充分的利润，以及防止串货等，让渠道商在同时售卖多个手机品牌时，更有动力去售卖VIVO 和OPPO的手机。 以往互联网都鼓吹免费增值的模式，互联网可以通过用户的规模效应形成行业垄断，消费品品牌则完全不适用这一条。 消费品品牌最重要的是要有利润，有利润来进行供应链升级，供应链升级后才能做出更好的产品，更好的产品才能有更大的溢价空间，有了溢价空间后才有更多的利润给到渠道，才能卖给更多的消费者。 总之，在消费升级的浪潮之下，品牌对于消费品的创业公司来说尤为重要，可谓是实现公司正向循环和业务增长的第一张多米诺骨牌。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

风口/不良资产处置，乘风而上？还是落地为尘？

　　不良资产处置，实在是一个特殊的行业。 　　经济越下行，不良率越高，这个行业越是逆势繁荣。 　　正因为如此，“互联网+不良资产处置”，被捧上风口整整一年。 　　一年之后，回头再看，当年那些风口的宠儿，是乘风而上？还是落地为尘？ 　　01 　　平台撮合 　　“传统金融的蛋糕，还掌握在AMC（持牌的资产管理公司）手中”，松禾远望的合伙人田鸿飞称，因此，“互联网+不良资产处置”的玩家们，大多尝试从互联网金融产生的“坏账池子”中杀入行业。 　　这个池子足够大吗？ 　　数据显示，2015年国内不良资产整体规模可达3.5-5万亿元。随着经济形势下行，这个数字，还会以每年10%的速度上升。 　　这其中，消费金融、P2P贷款的坏账在750亿左右。 　　随着这两年消费金融的爆发，这个池子将越来越大。 　　互联网金融的不良资产，特点是“小额、分散”，传统处置手段的三件套：诉讼、资产重组、债转股，在这里几乎完全失效。 　　“你会为了三五千，去起诉消费金融的借款人吗？佣金利润还不够覆盖律师费”，田鸿飞称，因此，处置这些小额信贷不良资产，怎样做到低成本、快速的催收，成为关键。 　　基于这样的需求，互联网玩家们开始撸袖上阵，试图从互联网金融产生的不良资产先入手，慢慢侵入这个已有千年历史的传统行业。 　　诞生的第一种模式，就是撮合平台。 　　举个简单的例子，平台拿到了一批不良资产，里面有全国各地的逾期人，平台就可将不同地区的单子，分发给当地的催收团队。 　　田鸿飞称，这些平台的目的，就是进行资源的优化配置，打破信息不对称。 　　撮合模式，的确是最轻、最好搭建的中介模式；但过于轻，意味着没有核心竞争力。 　　这些平台，常常会面临“跑单”问题。 　　就好比一个房产中介，当买卖双方搭上线之后，为了逃避“中介费”，常常会达成私下交易。 　　这大概就是信息通道的悲哀——解决了信息不对称之后，利用价值就微乎其微了。 　　02 　　数据修复 　　“单纯的撮合模式，几乎很难走远，缺乏核心捆绑买卖方的能力”，田鸿飞称，因此，一些平台开始尝试嫁接一些“技术力量”——数据修复。 　　催收的前提是什么？无疑是先要找到逾期人。 　　如果一个平台，能找到失联债务人的联系方式，甚至能以债务人为中心，画出关系图谱，找到背后的财产关系、债务关系，这就大大提高了催收效率。 　　因此，行业中开始出现很多数据修复平台。 　　目前，这个模式也存在一定问题。 　　各家平台的数据，都在积累阶段，数据源不足，导致一些玩家开始“剑走偏锋”。 　　比如，数据公司用爬虫软件收集；甚至还会从黑市上，直接购买。 　　很多所谓的“大数据”公司，就在做着这样的暴利生意，从黑市上将完全没有脱敏的债务人数据，提供给催收团队——这也容易滋生“暴力催收”。 　　为了解决数据之痛，一些平台也提出“技术”改进方式。 　　“信息修复”需要经过“脱敏”，比如，需要联系债务人，先由平台拨给他，通了之后再转接给催收团队，“他们只能通过平台联系，而不能自行联系催收”。 　　在这个涉及用户敏感信息的领域中，这个模式还在蹒跚前行，试图解决数据不足，数据来源，数据输出三大难题。 　　03 　　催收团队 　　从去年开始，全国各地都陆续成立了催收团队，一些火爆区域，甚至还出现了抢催收员大战。 　　也有玩家尝试，用技术和催收模型将催收标准化，成效还算不错。 　　有些环节，比较好标准化，比如电催——在人力成本较低的地方，搭建了一个电催团队，每人每天打几个电话、什么时间打电话、话术等，都可以进行流程化。 　　而某些环节，标准化的难度很高，比如，上门催收。 　　现在行业内采取的方式是，定位、现场录音、话术培训等。 　　但对人力的操控，最容易失控——催收员将手机一关，或将监控程序一关闭，很难知其去向。 　　“未来的趋势，对于第三方催收团队来说，也并不乐观”，某催收平台的CEO透露，以前给他们提供订单的消费金融公司，突然成为“竞争对手”。 　　他推算了一下，只要平台每天的单数超过“300单”，完全可以自建电催团队，先将最容易催回的部分拿下，剩下难啃的骨头，再分包给第三方催收团队。 　　“这相当于把汤喝完了，再给我们留一些残渣”，该CEO称，这直接导致第三方催收团队，催回率越来越低，“生存越发艰难”。 　　04 　　打包理财 　　为了获取流动而稳定的资金流，一些平台开始尝试一些大胆创新。 　　比如，直接将“不良资产包”，包装成理财产品。 　　典型的玩家就是分金社。 　　2015年，P2P理财产品正处在降息潮，但分金社却以“77%年化收益”赚足眼球。虽然分金社强调了不良资产投资与P2P理财的不同，但仍吸引了一批互联网金融理财用户。 　　这种模式，就是大家凑钱低价购买一处不良资产，以房子、车子居多，然后坐等高价处置后，再分钱。 　　而车、房等不良资产，可以是平台自己寻找，也可以是对接有牌照的资产管理公司。 　　2016年10月起，陆续有用户在百度贴吧、各大投资理财论坛中爆料，“分金社已雷”的消息。 　　在分金社CEO唐伟给投资人的回信中，他解释道，对分金社产品使用“逾期”的表述并不恰当，相对准确的表述应为“预估退出周期延长”。 　　说白了，这个模式的核心逻辑，就是将不良资产打包，再切分给投资人“消化”。 　　对于不良资产处置行业，就如玩一场“赌石游戏”，你不知道你购买的资产包，到底是块璞玉，还是一块石头。 　　如此高风险的游戏，是否适合习惯了“刚性兑付”的投资人来参与？ 　　“流动性这个问题，在没有从根本上得到解决之前，会一直成为我们的短板，也会流失我们的用户，制约我们的发展”，唐伟也认识到这一点。 　　除了分金社之外，还有不少平台从去年开始，就在谋划打包理财的方式——至今，很多平台默默关闭了这项业务，对外宣布转型。 　　05 　　掘金之难 　　“投资人一般听到的故事，无非就是两种，一种是打造闭环，数据、模型、催收样样俱全”，田鸿飞说，形成闭环后，再做“资产定价”，重组产业链。 　　故事都很好，但投资人更关心的，是这些模式和故事，“到底有没有切实地提升催收效率”。 　　不论是哪种模式，目前来看，都走得跌跌撞撞，也尚未用数据和市场反应，交出一份满意的答卷。 　　这其中，也出现了一些“讨巧者”。 　　一些平台正在给传统的AMC定制不良资产处置系统，帮助他们拆包、分发、撮合，并跟踪最终的处置情况——这样，平台就会留存大量的数据，便于以后对不良资产进行“资产定价”。 　　田鸿飞认为这是一个趋势，因为互联网金融的不良资产蛋糕毕竟还小，用这种方式切入传统金融的蛋糕中，可能会“弯道超车”。 　　“潜力虽大，但目前还没有看到杀出重围，战绩斐然者”，田鸿飞称，多数VC投资人，目前处于观望状态，等待黑马杀出。 　　尽管一年后的答卷，未能让人满意，但这个千年的传统行业，寄希望一夕打破，谈何容易？ 　　好在是，创新者与突围者的步伐和轨迹，从未止步或停歇… 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中泰信托2亿项目“踩雷” 抵押土地价值引争议

中泰信托一纸债权转让公告让已拖延兑付超9个月的项目曝光。山东天地缘实业有限公司(以下简称“天地缘实业”)因向中泰信托借款2亿元未如期还款，其抵押的一处估值为6648.86万元的土地以4256万元的价格被挂牌转让。 目前，该抵押土地经过三次拍卖流拍，已进入变卖公告期，变卖价格为4256万元，而中泰信托向其提供流动资金贷款2亿元，贷款期限2年，年利率13.1%，就算4000多万元的土地款能及时变卖也与2亿多的放款额相去甚远，中泰信托后续可能也将面临投资者的索赔问题。 中泰信托指出，“信托计划设立前，我司到天地缘对其进行了详细的现场尽调，进行了充分的风险评估。需要说明的是，目前，据我们所了解，天地缘及保证人的生产经营活动正常。” 延期9个月 据中泰信托债权转让项目招商书中所述，2014年，山东天地缘实业与中泰信托签订了借款合同，约定中泰信托向其提供流动资金贷款2亿元，贷款期限2年，年利率13.1%，每半年付息一次，贷款期限届满后利随本清。 作为天地缘实业关联方的山东惠民惠泽置业有限公司，将位于滨州惠民县的四块国有土地使用权抵押给中泰信托，为天地缘实业提供担保，抵押物估值13.33亿元。此外，天地缘实业也以100%的股权向受托人中泰信托提供了质押担保，天地缘实业董事长张宏伟、夏艺华夫妇为这只信托贷款提供了无限连带责任担保。 其中，山东健步食品科技有限公司也为这只项目贷款提供了连带责任担保，而这家公司总资产已超过14亿元。然而这一份看似非常靠谱的担保名单，依然没能改写天地缘项目违约的命运。 目前，贷款已到期，但天地缘实业未按照合同约定还本付息，构成根本违约，中泰信托已申请滨州市中级人民法院强制执行。目前，抵押土地经过三次拍卖流拍，已进入变卖公告期，变卖价格为4256万元。 记者查阅天地缘实业涉诉信息发现，2015年初以来，该公司已卷入了近40起官司中，被执行标的总额超过两亿元。而子公司山东健步食品科技有限公司涉诉案件也达17起。 事实上，中泰信托在《请求滨州市中级人民法院加快执行本案以着力维护社会投资人合法利益的函》中提到，天地缘于2015年5月26日已未能如期还款。 此外，中泰信托在同年11月与天地缘终止合同，走法律程序追缴投资。在去年5月，24个月期的天地缘信托贷款集合资金信托计划到期后，中泰信托曾两次发布公告延期兑付信托计划，至今延期已超9个月。 对此中泰信托回应称，“在追偿债权过程中，由于当地法院在执行案件过程中的消极履职行为拖延了执行工作，导致信托财产无法及时获得保护。尽管因执行工作的进展晚于预期而不得不延期兑付，我司仍在积极采取一切措施推动法院的执行工作、争取当地政府部门等的支持并推进上海法院的司法程序。” 风控失职？ 不过长时间的拖延已经使得购买该信托产品的投资者逐渐失去耐心。去年11月就有投资者怀疑中泰信托事前调查失职，指出2014年初邹平地区已经发生企业联保风险，中泰信托作为受托人没有在信托风险中提示该风险，更在这个时间点成立信托计划将投资人的资产置于风险旋涡中，风控严重失职。 另外，在项目危机爆发后，中泰信托也没有及时披露，被指有恶意隐瞒事实之嫌。在已知天地缘5月就未能如期还款的情况下，2015年10月30日官网上发布的《中泰——天地缘实业信托贷款集合资金信托计划信息披露报告(第六期)》第三条中，却披露信托计划存续期间内，天地缘实业和担保人情况正常。 对此中泰信托回应称，“公司内部设有专项工作小组负责具体处置和协调，2016年10月20日的临时信息披露中我司已向投资者披露：延长期间信托受益人信托利益按原预期收益率结合实际延长天数计算。” 另外记者注意到，项目成立初期，山东惠民惠泽置业有限公司将位于滨州惠民县的四块土地使用权抵押给中泰信托，为天地缘提供担保。 但在2016年5月31日中泰信托公布的《中泰——天地缘实业信托贷款集合资金信托计划临时信息披露报告》中，四块土地抵押只剩下一块，且抵押物价值变为9906.5万元。而且这个价值还在缩水。本次中泰信托债权转让项目的招商书显示，目前抵押土地经过三次拍卖流拍，已进入变卖公告期，变卖价格为4256万元。 中泰信托则回应称，“是四块国有土地的抵押物，估值为1.33亿元。信托计划设立前我司到天地缘对其进行了详细的现场尽调，进行了充分的风险评估。” 实际上中泰信托也希望这些土地卖出好价钱。中泰信托在其债权转让项目招商书中表示，其经测算，楼面地价约为478元，明显低于周边市场价格，惠民县当地公寓价格约3500元/平方米，如果开发差别化房地产产品，由于地价相对便宜，该地块开发住宅的盈利前景看好。 对于投资者的偿付，中泰信托称，“天地缘项目目前待兑付的信托本金为1.2亿元，设置的风控措施(土地抵押，企业原酒质押，天地缘实业100%股权质押，保证人健步食品科技，张宏伟、夏艺华夫妇提供的担保)能有效覆盖信托利益，且均在司法过程中。对于质押物原酒，公司将依法评估拍卖。作为信托计划受托人，公司已经且将继续向包括法院在内的有关部门反映情况、采取司法救济措施等推进执行工作的进行，同时与交易对手保持沟通进行款项催收，审慎履职，维护和保障投资者利益。” 不过中泰信托对于情况的估计或许有些过于乐观。公开信息显示，抵押土地此前由滨州中院经库内随机选定土地评估机构，之后法院在淘宝网司法拍卖平台进行了公开拍卖。对于质押物原酒，滨州中院已裁定查封。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

借通道绕开公募基金委外新规？

委外新规落地，市场旋即出现规避之策，通过信托或专户等通道即可规避单一投资者50%持有份额上限；或者两家机构资金“拼单”亦可达标。不过上述方案实行均有难点。 委外定制基金新规落地，监管“去通道化”决心明显。但上有政策下有对策，近期市场也讨论出多个规避之策，比如以通道拆分份额或“拼单”等方式，多位基金人士表示上述方式确实可行，但也存在不少困难。同时，新规也给基金公司带来新的操作难题，对正常产品运作有一定影响。 3月17日，证监会证券基金机构监管部下发了一份《机构监管情况通报》，内容是对审核停滞了几个月的委外定制基金制定了规则。其中最受关注的是对委外定制基金提出量化要求，一只基金单一持有者比例不能超过50%，若未来超过这一比例，则基金需要封闭或定期开放运作，并采取发起式基金形式。 监管主要希望通过上述新规避免单一投资者持有份额比例过于集中，潜在一定的流动性风险、对待投资者不公平等问题，同时规范由于市场竞争出现的让渡投资决策权、返还管理费等违法违规的行为。 上述新规具有“紧箍咒”约束力，发起式及50%的要求对后续委外定制基金产生很强约束。但市场也总有应对之策，近期市场就在讨论可以通过多设几个信托计划、基金专户等通道拆分份额即可规避单一投资者不得持有超过50%份额的规定。 多位基金公司人士坦言这一方式理论上确实可行，目前监管并未提出资金穿透的要求，不排除部分基金公司可能利用这一漏洞。不过，通过通道投资从客观上分析，需求和供给端动力并不大。 通道绕监管失去公募避税优势 一位基金公司副总表示，基金专户可以投资公募产品，但监管层也提出了“管理人需确保旗下产品不存在变相规避50%集中度要求的情形”的要求，同一最终出资人非常好排查，因此对基金公司而言利益考虑是一方面，监管逐步加强下风险也必须考虑。而通过信托计划虽然可行，但央行正在出台统一大资管的文件，意在消除资管通道相互嵌套，即使现在用通道绕开监管，未来也可能存在不确定性。 此外，目前产品发行需要基金公司总经理、督察长等签字，在把控风险方面问责至个人，除了个别激进的公司外，大部分基金公司冒险的动力大大削弱。 更关键的因素是这部分资金规避监管的动力不大。一位基金公司督察长解释称，银行、保险等机构资金定制公募的委外基金最大的原因是为了避税，根据《基金法》，公募基金分红不用缴税，这也是委外定制基金疯狂增长的最重要原因；但一旦采取通道形式，比如通过专户与信托计划，机构资金就不直接投资于公募产品，无法达到避税目的，并且还需要缴纳通道费用。“如果单纯为了避税可能性不大，没有好处，除非是有其他的目的。”这位督察长表示。 不过也有一位基金公司人士表示，监管层或许可以考虑穿透资金的方式进行监管，规避在新规下的套利行为。 多个客户共用一个通道管理难度增加 市场讨论的第二个规避之法是以“拼单”形式规避新规。简单而言，就是将多个投资者放到一个“壳”内，规避单一客户持有比例的规定。 这一方式确实也可行，一位基金经理表示，如果有两家以上机构适用同一策略是可行的，但一般来说机构不太愿意接受拼凑，毕竟不同的投资者的风险偏好和投资判断难以达成一致，即使能达成一致时间成本也会非常高。 值得注意的是，委外定制新规的出台也给部分产品的正常运作带来很大的影响。 根据新规，对单一投资者持有基金份额占比已达到或者超过50%的存续产品，管理人后续不得再接受此单一投资者的申购；并保证产品接受申购后单一投资者持有基金份额低于基金总份额的50%。 该规定导致一些正常运作的小基金即使业绩出色也难以快速做大规模。“一般来说，除了股票基金，机构资金投资于公募产品非常多见。如果一只产品本身规模不大，但业绩出色，机构资金即使看好能投资的金额也非常有限；另一方面，如果单只基金原本有两个大机构资金，其中一家资金撤出很可能导致另一家份额超过50%，未来留下的机构资金也不能追加投资，小的基金想要做大规模会非常难。”多位基金公司人士表示。 监管反对公募基金“通道化”意图明确 对于机构资金投资于公募产品，监管层的态度仍比较积极。在3月24日的证监会新闻发布会上，新闻发言人也对近期的新规作出了回应，他表示相关要求立足于对持有人过度集中的公募基金进行合理规范，防范大额集中赎回对基金流动性的冲击风险，防止在公募基金内部管理上出现“差异化对待”等不利于中小投资者的情况，是对现有监管要求的进一步完善。 但他也同时表示，机构投资者是公募基金重要的投资人，对公募基金投资行为的长期化、稳定化发挥了积极的作用，证监会支持公募基金在规范基础上引入包括机构投资者在内的各类投资者，进一步发挥为全体国民提供财富管理服务的积极作用。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！