P2P风控不如一个庙?农村金融风控该怎么玩?

明朝万历年间，李万、刘恩厚、刘子春三人立下了一块石碑。但他们怎么也想不到，这块石碑竟记载了中国金融发展的一段历史。 公元1611年，河南登封县柳东四里冯家沟的三个负责祭祀的首领，在村中的中岳庙山门右侧立了一块石碑：登封县柳东四里借钱庙 冯家沟社首李万刘恩厚刘子春三人 万历三十九年三月十八日立。 借钱庙旧址借钱庙旧址 好好的中岳庙为何改称为借钱庙？据冯家沟的老村长说，“传说中，每逢灾年，就有周围百姓手持箔表香纸来庙中借钱。借钱的人只需在香纸上写出姓名、地址、借钱数字以及还钱时间，焚香磕头后到庙外等一会儿，回来就会发现，想借的钱就会出现在香炉前。” 久而久之，“借钱庙”的名气越来越大，中岳庙最终改了名字。 之所以能成为借钱庙，绝不只是一两笔借贷的短期行为。借钱庙不是慈善庙，有借就要有还，方能持续：按照借钱庙的规矩，借款者度过难关后，需要将所借的钱归还庙中。在可考证的数百年里，借钱庙一直发挥着自己的作用。 村民从庙中借到钱，凭的只是一张写有借款信息的香纸，而还款的动力除了有对神灵的敬畏，更重要的是对自己在七里八乡名声的看重。因为在农村，名声就是一个人全部的信用。 从金融的角度来说，借钱庙可以被视为中国早期信用贷款的原型。作为一个纯靠信用来贷款的机构，借钱庙的盈亏状况虽已无从考证，但它数百年的存在则足以说明借贷在民间有需求，信用有价值。 网贷成长有烦恼 在借钱庙建立的数百年后，中国大地掀起了一场互联网金融的浪潮。网贷平台或者说新的“借钱庙”如雨后春笋般出现，业务遍布数百个城市和上万个村镇，其中也包括借钱庙所在的颍阳镇。 不久，这些平台的经营者们便发现，他们遇到了借钱庙没有的烦恼，有的是未认识清金融的本质是风险，有的则没能把互联网玩转。 然而，无论哪类经营情况，都要面对一个共同的难题——不良还款。陆金所董事长计葵生2015年称，陆金所线上借款坏账率6-7%，行业平均达到15-20%。也就是说整个行业近五分之一的借款者没有按时归还借款。 与此同时，伴随而来的是网贷平台频频爆雷。从最早的东方创投P2P非法集资案，到轰动全国的e租宝非法集资案，再到上海快鹿集团非法集资案．．．．．．投资人的利益一再受到损害。什么样的平台才安全放心？投资人更多的是雾里看花，对行业的质疑声此起彼伏。 道德和经营的风险对互联网金融行业造成双重打击，一些平台经营不善甚至跑路。监管数据显示，2016年全国网贷机构中，问题平台的数量约占全行业机构总数的30%。互联网金融乱象引起了监管机构的高度重视，监管政令多管齐下、数箭齐发…… 2015年7月，人民银行等十部门联合印发《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。 2015年8月，最高人民法院发布《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》。 2016年 8月，银监会等四部委颁布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》。 2016年10月，国务院办公厅公布《互联网金融风险专项整治工作实施方案》。 2016年11月，银监会、工信部、工商总局联合发布《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》。 2017年2月，银监会正式公布《网络借贷资金存管业务指引》。 从无人监管的野蛮生长，到监管机构的重拳出击，短短2年时间，多部委如此高频次出台行业监管意见，这在任何一个行业都属少见。互联网金融风险管控趋紧，8·24“大考”将近，网贷行业洗牌加剧，广东、上海、北京等地已然拉开互联网金融行业整改的大幕。 强监管环境下，不少平台选择了转型退出，有的做大数据，有的做第三方，也有一些改做电商。当然，还有一些平台积极拥抱监管，在合规之路上坚定前行。 “他律”背后，“自律”更重要 合规整改过程中，风控手段越来越被重视。资金存管作为通往合规的必经之路，被业界普遍认为是网贷平台存活的关键。 为了遵循监管要求，各个平台纷纷寻求银行进行资金存管合作。据不完全统计，截至2017年2月底，全国共有122家网贷平台与银行完成直接存管系统对接并上线。进入3月，不少平台也纷纷加入银行资金存管上线大军。 作为刚性制度，存管能够规避平台对用户资金动手脚，进行风险隔离。但是从风控角度看，存管只是全面风险管理体系中合规的必不可缺的重要环节之一。 除了积极迎合监管机构的合规制度之外，平台自身还需随时应对各方面风险，比如道德、信用、操作、产品风险等。平台自身的系统安全管理，风控体系建设等同样重要。 农村互联网金融风控的“土方子” 除了完善的风险管理体系，大数据也能在风控中发挥作用。信用报告、贷款历史记录、还款记录、购物记录、社交足迹等，在现代技术手段下，能够让城市互联网用户的信用情况一目了然。但是，在信息数据不健全的农村，互联网金融该怎样开展业务呢？ 农村金融规模有三万亿之大，同时风险重重。银监会主要监管指标数据显示，2016年四季度末，商业银行不良贷款率为1.74%。有银行从事农业贷款的相关人员透露，他们的不良贷款率高达8%。 农村金融之所以存在如此高的不良率，是因为农民素质低、信用差么？显然不是，否则为何数百年前的借钱庙可以正常运转。 问题究竟出在哪里？ 中国社科院财经战略研究院互联网经济研究室主任李勇坚认为，除个人在网信用数据不足，也与农村的实际情况紧密相关。“涉农金融贷款不良率过高，与农业生产的特殊性有直接关系。”不同农产品生产周期不同、供需难以均衡、价格波动大，同时天气等自然因素也对农产品也有较大影响。 “借款人经营出现暂时困难，偶尔会出现逾期但不是故意不还，再穷的人也有诚信，恶意欠账的老赖数量极少”， 惠农聚宝东北某地的相关负责人说，“比如一个养猪户，如果市场行情不好，他可能会等到猪肉市场价格上涨的时候再出栏。这种情况，借款人可能会在还款时间有推迟，但一定会认账还款”。 针对“三农”领域独有的特点，不少互联网金融企业经过实践，探索出接地气的风控的“土方子”。 某网贷平台，他们有一个“方子”就是熟人风控。 在颍阳镇，通过严格的标准甄选合作商后，由合作商在当地的村镇中按照“信誉良好、无赌毒、无犯罪记录”等标准寻找合适的借款人，并由当地有威望的人物担任推荐人，比如村长、村支书等。 “这些人对当地的风土人情十分了解，在风控上更有保障”，合作商认为，“他们推荐的借款人几乎都有还款的保障，因为是熟人介绍熟人。对村民来说，面子比钱要重要的多”。 除了熟人风控，一些互联网金融企业还摸索出“明线+暗线”的方子，用于贷前家访。 平台发放贷款之前，会组织家访人员去到借款人家中和经营场所实地调研，家访一般分为两组人。这其中“明线”的意思是，一组风控人员会和借款人唠家常获取真实信息，同时会在屋内观察细节，“比如我们会看，家里墙上的结婚照与借款人长相是否相同，卫生间的布置与借款人的生活状况是否一致，从这些细节来判断借款人是否靠谱”。 “暗线”则是指另一组风控人员会从借款人周围获取信息。“通过村口小卖部，借买一瓶水或一包烟的功夫跟老板聊，从老板口中打听借款人的真实情况”。 明线和暗线的结合，形成对借款人信用的综合评估。 贷前严格审核，贷后以“情”动人。适用于农村的经验： 某网贷平台的合作商表示，他们每天会有一个固定动作，由专职人员花几个小时骑着车在村镇转一圈，基本能覆盖这个区域内80%的借款人，看看他们的经营情况，聊聊家常。“一是能实地看到他们经营状况，二是这样的交流对于增进双方除了资金关系之外的感情。”建立“感情”是这些合作商与借款人之间重要的贷后管理方法。 “做农村金融没有捷径，就得有这个‘笨’劲儿”，合作商发自肺腑地说到，“说心里话，为了千八百块钱，有时要跑十几趟，支撑我们扎根农村的就是心中那份‘三农’的情怀”。 “三农”长征路 时过境迁，几百年前明朝的借钱庙已名存实亡，徒有残庙。但那份深得人心的“信任与信用”得以流传于世，在后人的心中生根。 四十多年前的南亚，“信任与信用”同样在类似的环境下得以印证。穆罕默德·尤努斯对一个村中42名最穷的农户进行小额信贷实验，随后逐步建立起孟加拉国乡村银行——“格莱珉银行”。这家“穷人银行”如今已发展成为当今世界规模最大、效益最好、运作最成功的小额贷款金融机构之一。 纵观古今，无论是“有借有还”的明朝借钱庙，还是国外“小额扶贫”的格莱珉银行，还是中华大地方兴未艾的“互联网”金融，都应坚守“信”字。 如今，互联网金融在中华大地百花齐放、蓬勃发展。诸多企业涉足三农互联网金融领域，各种业务模式层出不穷。当然，群雄逐鹿的农村互联网金融战场，要走的路仍旧很长…… 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷系统山寨泛滥：1万5复制“陆金所”

“行业发展初期P2P模板类应用较多”，北京一家网贷平台负责人直言，在花费极低的费用后，就能将平台上线。 “不同的功能需求，有不同的价值，有的代码一套下来只要几万。只要你敢用，他们就敢卖。”不过，随监管的严格，现在有一定量减少，有业内人士指出。 受到互联网金融发展的大潮影响，P2P网贷平台成为了不少创业者的首选。 山寨“陆金所”仅需一万五 目前市面上网贷系统价格从几万到十几万不等，是否包含PC端、APP、微信，或是否需要定制开发均有不同的价格标准。 淘宝上一位网贷系统卖家小王称，PC端与APP打包售卖，包含整套源码共计是2.5万元。“如果需要重新开发的话另算，时间也要安排”，该卖家称。 据小王介绍，山东临沂网贷平台安心理财所使用代码，是由小王公司的IT部门开发的。目前，该平台已经暂停运营。“前台这个就一家，他们现在也不用了。”随后，小王向咨询者提供了该系统测试版的后台登陆地址与管理账号。 登陆后台后，该系统功能一应俱全，包括积分系统、客服系统、理财产品系统和债权转让等应用，可根据需要进行添加或删除。至于支付方式，该系统默认选择了宝付和国付宝。 在后台管理端首页，实名认证、借款人资料审核、借款额度审批、发标待审、已满标待审、提现申请、债权转让申请、等待转让、用户充值数等信息待审核情况一览无余。“定制版都是我们本地的客户，加上服务第一年的费用都很高，费用在7-20万之间。”小王称。 对于定制的平台样式，小王则表示不方便透露，称定制都是根据客户自己的要求做，每家都不一样，没有参考性。但小王称，“你也可以找几家大型的P2P平台，参考他们的模式”。小王举例称，如“陆金所”只复制PC端仅需一万五，“APP复制那就贵了，时间也会很长”，相当于重新开发。 此外，小王强调，新版系统有本地对接的第三方和银行，“需要有营业执照，其他的就是费用问题而已”。客户也都是在对接中，具体的价格都没定。“加上所有的费用应该在50w左右，具体的价格还没定”，小王透露。 山寨现象严重 事实上，在需求导致的行业发展出现井喷的现实面前，大量参与者不断涌入，在赚快钱的心理驱使下，一些实力不济的参与者取了走捷径、甚至极端的采取方式参与市场竞争：通过克隆其他大型知名P2P网站的方式，快速上线开展业务。 据了解，今年1月，广东互联网金融协会官网发布《关于中天金融假借广东互联网金融协会名义进行虚假宣传的严正声明》，让这家名为“中天金融”的网站浮出水面。而后，中天金融集团也在官网上发出公告，指出有骗子冒用其名义开办了假网站。公告中声称“近期有部分媒体将诈骗网站误认为我司网站，进行了揭露报道。给我司造成严重不良影响”。 中天金融网站显示，其首页横幅是一张湖南卫视著名主持人汪涵照片，图片中注有“中天金融代言人汪涵”的字样，汪涵实际上是北京网贷平台爱钱进的代言人；宣传页面中，其总经理接受央视采访的图片实际上是爱钱进CEO杨帆接受采访。 近日，北京网贷平台火球理财发布公告称，杭州平台荣沃金融存在严重抄袭假冒火球理财的行为。“经调查发现，荣沃金融不仅复印式盗用火球理财官网、安卓/苹果手机移动客户端的页面设计，还直接假冒火球理财推出的多款产品，甚至连火球理财团队及融资信息都一并冒用。其抄袭假冒内容之巨大令人震惊，明目张胆之程度令人发指。” 据了解，荣沃金融的“抄袭”其实不止团队、融资信息和产品，还包括ICP备案和招聘信息等。截至目前，荣沃金融已经将网站的部分信息重新设置，但仍有大量雷同内容，荣沃金融方面则称“网站是在淘宝买的模版”。 实际上，据羊城晚报报道，早在2014年，深圳一家名为“群众贷”的P2P网贷平台，其中的借款项目竟然完全抄袭四川易贷网，一些项目年利率达26%。15日，记者联系到易贷网有关负责人，对方表示已向深圳警方报警，正在收集受害人的资料和信息。目前，“群众贷”的网站已无法打开，客服电话失联，公司人员疑似跑路。记者实地前往该网贷平台的公司注册地，发现这里只是一个肉菜市场。 多位业内人士建议，网贷平台系统的开发和维护最好独立掌握，一方面在平台出现问题时对可以及时发现漏洞及时修复，另一方面可以将核心数据掌握在平台手中，降低因购买网贷交易系统导致的潜在风险。 早期近八成购买 据不完全了解，目前市面上网贷系统开发商有贷齐了、绿麻雀、帝友、晓风、融都科技等。 据湖南一位网贷平台负责人许三介绍，购买P2P网贷系统的坑爹经历只要是开始做网贷的人，对市面上销售P2P网贷系统、软件或者是提供相关技术支持服务的公司应该都有所了解。 广东一家网贷平台的负责人吴风则称，考虑到信息系统的安全问题，还是决定用自己的技术团队自行研发。“我们可以调用几十个人过来专注系统的开发，但尽管如此，在时间上还是需要等待一段长时间。” 吴风表示，“我们当时高管团队有争论：是不是采用购买现成软件系统的方式来迅速上线平台，我们曾经到过好几家平台软件提供商，但是经过高管层的激烈辩论，最终还是宁愿花一点时间”，而没有采取购买市面上的网站平台软件系统。 对于互联网并不熟悉的传统企业来说，网络借贷系统是摆在面前的一个重大难题。此前有消息称，80%企业选择的方法就是通过第三方购买系统或者委托开发一套系统，通过这种方法可以大量节省金钱、时间和人力成本。 某网贷系统销售平台截图 此前媒体报道称，某知名投资公司曾对100家P2P网贷平台调研后发现，90%以上的P2P平台都是使用模板网站。到淘宝网搜索“网贷平台”或“P2P网贷”，跳出来的页面充斥着从几百元到几千元不等的“最新P2P借贷平台”、“P2P借贷平台源码”等商品。 据服务众包网站猪八戒网显示，平台有超过6600条关于P2P网贷设计服务信息，标价从1元到8万元不等，其中超过5万元的服务信息近1000条。 “P2P转型在即，高端定制互联网金融系统开发”，一家网贷系统这样宣传，首页的格局都好做，主要是看对平台功能的需求以及平台对技术系统的定位等。 一位从事网贷系统研发的相关人士指出，企业切记不要盲目购买网贷系统，毫不客气的说一套问题频出的系统可以轻易拖垮一家新生平台，甚至会变成 “请神容易送神难” 的闹剧。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

港股辉山乳业/股价暴跌逾90%

3月24日讯 港股辉山乳业(06863.HK)临近午盘暴跌，创历史最大跌幅。该股跌幅逾90%，报0.275港元。 对于今日股价暴跌，网上有传言称，其原因为辉山乳业大股东挪用辉山约30亿现金投资沈阳房产，目前无法收回。“此前浑水做空报告出来后，各家银行去调查审计，中行发现辉山村子单据造假”。还有传言称辉山乳业董事长杨凯已被相关政府部门控制。 媒体拨通了杨凯的电话，其表示，上述网络传言都是谣言，“公司股价暴跌我也是一点准备都没有”。但对于辉山乳业股价暴跌的具体原因他并未多说。 而辉山乳业相关负责人今日午间曾指出，目前公司正在核查相关信息，稍后会有正式公告进行回应。 据此前报道，2016年12月，美国知名做空机构浑水(Muddy Waters)针对辉山乳业发布报告，称辉山乳业至少从2014年开始发布虚假财务报表、夸大其资产价值及负债颇多，并称该公司估值实际接近零。 据悉，在做空报告中，浑水认为辉山乳业的欺诈行为包括：一牧草供应来源欺诈，辉山乳业宣称其用于奶牛饲养的苜蓿是自产自足，但大量证据表明这是个谎言，这家公司长期从第三方供应商手中大量购买苜蓿;二资本开支造假，辉山乳业在其奶牛养殖场的资本开支方面存在造假行为，他们夸大了这些养殖场所需的花费，夸大程度约在8.93亿到16亿元人民币之间。资本开支造假的主要目的很有可能是为了支持公司收入报表舞弊;三董事局主席转移资产，辉山乳业董事局主席杨凯从公司窃取了至少1.5亿元人民币的资产，当中涉及将一家最少拥有四个乳牛牧场的附属公司向一位未披露的关联方转移。 此外，浑水公司还在报告中指出，辉山乳业由于其过度的杠杆而处于违约的边缘。“杠杆是如此巨大，以至于2016财年，辉山的审计师似乎停止了予其“持续经营”资格。有明显的迹象表明辉山目前正在承受巨大的财政压力。浑水认为辉山资产负债表的资产方面由于欺诈性利润和现金，高估的生物资产且某些高度可疑的资产账户而被大量夸大”。 对于浑水的做空报告，辉山乳业方面此前曾做出回应。其相关负责人指出，公司经营状况一切正常，且公司在财务报告中披露的信息真实、准确，不存在任何虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。“公司正在评估由此造成的负面影响和损失，将对该过程中的恶意行为保留追究其法律责任的权利。辉山将全力保护广大投资人利益，维护公司及合作伙伴正当权益，作为一家上市公司，所有信息以公告发布为准”。 延伸 · 推荐辉山乳业在港交所紧急停牌 早盘一度狂跌逾90% 港交所午间公告：中国辉山乳业控股有限公司的股份(证券代号：06863)将于今天(24/3/2017)下午一时正起短暂停止买卖。 去年底，美国知名做空机构浑水在报告中将辉山乳业直呼为“骗子”，称该公司至少从2014年开始发布虚假财务报表、夸大其资产价值及负债颇多，因此，该公司估值实际接近零。 彭博：浑水公司对辉山乳业股价跳水也感意外 据彭博社消息，做空投资者、浑水公司的Carson Block在旧金山接受电话采访称，“我绝对没有预计到会发生这种情况，我们首次发布报告后，这支股票数月来走势平稳，(今天)没有任何苗头就暴跌，我是第一次见到。”辉山乳业香港上市股票午后停牌，上午盘收市时跌85%报0.42港元。 Block说，“我们基本确定这支股票一直被人操控，这回看来确实如此。就好像以前市场上只有一个买价，现在突然之间全都不见了” 中国平安AH股双双下挫 公司持股辉山乳业25.48% 中国平安A股午后放量跳水，跌0.38%，报36.43元，成交额17.4亿元。 同时，中国平安港股冲高回落，现涨0.69%，报43.95元，成交额12.2亿。 消息面上，中国平安持股辉山乳业25.48%。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

红岭创投再涉5000万大案 涉事辉山乳业

3月24日，辉山乳业上午股价暴跌在金融圈激起千层浪，有网络消息称，知名P2P平台红岭创投也牵涉其中，向辉山乳业投资10亿元。 红岭创投董事长周世平表示，公司与辉山乳业没有任何股权合作，但有5000万元的债权合作。他还透露，辉山乳业股价出现暴跌主要是因为债权逾期影响了二级市场的股价，再加上外资机构做空，出现暴跌。 下附原文： 关于辉山乳业（中国）有限公司（简称：辉山乳业）5000万元贷款最新情况的汇报 致周世平董事长、项旭总裁、陆斌副总裁、杨啸总经理及各相关领导 一、利息逾期半天引起的严重关注 虽然在还息日前一周就开始催息，但是辉山乳业利息还是逾期半天。2017年3月22日上午，由于辉山乳业利息逾期半天，广州分公司总经理许永锦提出前往辉山乳业做贷后检查，刚好得知辽宁省政府金融办3月23日组织召开的关于辉山乳业的会议。 2017年3月23日早晨 ，广州分公司总经理许永锦和客户经理李泽霖早上5点钟起床，前往广州白云机场乘坐8:05的飞机（延误到9:30起飞）前往沈阳，13:30到达沈阳桃仙机场，14:08到达沈阳友谊宾馆一号楼2号迎宾厅会议现场。 该会议由辽宁省政府金融办组织召开，会议主题是维稳。 辉山乳业是东北最大的民营企业之一，涉及80多家公司，4万多员工，省金融办吸取东北特钢的教训，为了社会稳定，要求银行和其他金融机构不要抽贷，对辉山乳业要有信心，希望能给辉山乳业四周的时间来解决拖欠部分利息的问题。中国银行、九台农村商业银行和浙商银行在发言中纷纷表示愿意相信有六十多年历史的东三省最大的乳业辉山乳业，相信辉山乳业四周内能支付全部拖欠的利息。 政府金融办的讲话主要有以下几个措施： （一）要求辉山乳业让出部分股权以获得足够资金，争取两周以后恢复付息能力，四周以后解决资金流动性问题。 （二）政府通过花9000多万元购买辉山的一块土地来为辉山乳业注入资金，帮助辉山乳业渡过难关。 （三）要求各金融机构对辉山乳业这次欠息作为特例，不上征信不保全不诉讼。 （四）成立债权委员会，并由最大债权人中国银行担任主席，第二大债权人九台农村商业银行担任副主席，目的是维稳。 （五）省金融办派出国有银行处、商业银行处、租赁处和普惠处四个处协助债权委员会与各类型资金方沟通与管理。其中，普惠处对接小贷公司。 二、广州分公司总经理许永锦已约辉山乳业最大股东、董事长、实际控制人杨凯2017年3月24日上午10：30在辉山乳业大厦见面了解情况，要求确保我司5000万元贷款本息的安全。 三、本笔贷款的基本情况 辉山乳业贷款金额5000万元，放款时间是2017年2月9日。 借款人：辉山乳业（中国）有限公司 担保人：辽宁辉山乳业集团（锦州）有限公司（工厂）、辽宁辉山乳业集团（沈阳）有限公司（工厂）、杨凯、葛坤 （杨凯和葛坤是一致行动人，持有香港上市公司辉山乳业73.71％的股份，市值折合人民币约243亿元）。 辉山乳业目前共支付给我司两笔利息，第一笔是2月21日支付191666.67元，第二笔是3月22日早上9:43支付479486.11元（479166.67应还利息+319.44逾期利息）。 截至2016年12月31日，辉山乳业资产负债率69%，总资产341亿元，总负债217亿元。 截至2016年9月，银行授信余额140.2亿元，其中信用免担保15.5亿元，担保贷款103.5亿元，抵押贷款21.2亿元。授信金额最大为中国银行，金额33.4亿元。第二为中国工商银行，金额21.1亿元。第三为九台农商行，金额18.3亿元（根据最新消息，九台农商行授信金额已排在第二）。 辉山乳业最新财报和最新授信情况相关资料将会于3月24日进行收集。 红岭创投广州分公司 2017年3月24日零点五十二分 深度解读： 3月24日，港股辉山乳业临近午盘结束突然暴跌，跌幅最高扩大至超过90%，截至中午收盘暴跌85%，午后停牌。辉山乳业从开盘2.81港元跌至0.42港元，成交量放大至4.53亿港元。 有市场传闻称是因公司遭中行审计发现，账上30亿资金被转出投资地产，消息走漏造成股价大跌。对此传闻，辉山乳业相关负责人称目前公司正在核查相关信息，稍后会有正式公告进行回应。 对于辉山乳业暴跌停牌，此前对辉山乳业发布过沽空报告的浑水公司也感到意外。做空投资者、浑水公司的Carson Block在旧金山接受电话采访称，“我绝对没有预计到会发生这种情况，我们首次发布报告后，这支股票数月来走势平稳，(今天)没有任何苗头就暴跌，我是第一次见到。” 2016年的12月16日和19日，著名的做空机构浑水接连发布了两篇做空辉山乳业的报告。第一份是12月16日，浑水发表对辉山的沽空报告。浑水在其发布的这份报告中，将辉山乳业直呼为“骗子”，称该公司至少从2014年开始发布虚假财务报表、夸大其资产价值及负债颇多，因此，该公司估值实际接近零。 浑水报告认为辉山乳业的欺诈等违规行为主要包括： 第一，牧草供应来源欺诈。辉山乳业宣称其用于奶牛饲养的苜蓿是自产自足，但大量证据表明这是个谎言，这家公司长期从第三方供应商手中大量购买苜蓿。 第二，资本开支造假。辉山乳业在其奶牛养殖场的资本开支方面存在造假行为，他们夸大了这些养殖场所需的花费，夸大程度约在8.93亿到16亿元人民币之间。资本开支造假的主要目的很有可能是为了支持公司收入报表舞弊。 第三，董事局主席转移资产。辉山乳业董事局主席杨凯似乎从公司窃取了至少1.5亿元人民币的资产——实际数字可能更高。当中涉及将一家最少拥有四个乳牛牧场的附属公司向一位未披露的关联方转移。此事未有披露。相信杨凯控制着这家附属公司及相关牧场。 此外，浑水还称，即使没有财务造假，辉山乳业也似乎处于违约边缘，因其杠杆过高。即使以面值计，该公司的信贷指标也“高得可怕”。公司2016财年的杠杆运用是如此之多，以至于审计师需作出警告意见。 2016年12月18日，浑水公司发布第二份报告，称辉山乳业所发布的营收数据也被严重夸大。 浑水报告称，税务局数据显示，在剔除内部供货的销售数据之后，四家销售辉山乳业产成品的企业2015财年合计营收为23.52亿元，较辉山乳业报告期调整后营收的33.33亿元低了29.43%，较工商总局统计数据显示的36.85亿元低了36.17%。 随后传言称知名P2P红岭创投给了辉山10个亿。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板申请摘牌者大增：为何好的差的都想逃？

　　今年以来，不到3个月至少已有45家新三板公司摘牌，接近去年全年的摘牌数量，而去年前3月，摘牌家数为零；3月20日，共有13家新三板公司发布正式摘牌或拟摘牌的公告，创今年以来单日宣布摘牌企业数量新高。新三板摘牌“小分队”正悄悄扩容。除了足以IPO、准备被并购、等一等可以冲刺IPO的这些“逃兵”，剩下想摘牌者，几乎都有难言之隐。 　　新三板摘牌“小分队”正悄悄扩容。目前共有约140多家企业正式终止挂牌。这些公司缘何摘牌？其业绩如何？通过采访分析，发现这个“逃兵”群体鱼龙混杂，并非清一色IPO之徒。 　　“逃兵”大增 　　3月20日，据股转系统披露，当天共有13家新三板公司发布正式摘牌或拟摘牌的公告，创今年以来单日宣布摘牌企业数量新高。 　　单日异常数据或许还不能说明出逃之严重，我们再看看同比数据。统计显示，今年以来，不到3个月至少已有45家摘牌，接近去年全年的摘牌数量，而去年前3月，摘牌家数为零。“不可否认，IPO审核提速后，吸引了一小批优质挂牌公司转向IPO道路。” 　　摘牌队伍如此迅猛扩容，难道真的只是为了IPO？ 　　摘牌公告显示，除了早期少数成功转板、被A股公司并购、未及时披露年报而被强制摘牌外，大部分摘牌公司仅以“配合公司发展”或“战略调整”为摘牌理由。据联讯证券统计，在所有摘牌公司中，12%的公司是为了转战IPO，10%是被上市公司吸收合并。 　　在3月20日披露摘牌相关公告的13家公司中，其中9家正式终止挂牌，3家拟申请摘牌，1家收到终止挂牌申请受理通知书。梳理公告可知，鑫联环保、瑞贝科技等公司的摘牌理由为择机选择IPO。已经退市的鑫联环保在公告中称：“因经营发展和战略规划需要，待条件成熟后择机启动首次公开发行股票准备工作。” 　　值得注意的是，已经完成摘牌的140家公司中，只有3家是做市转让，在正式摘牌前都有交易。剩下协议转让的公司中只有40家有过交易。换言之，有接近100家挂牌后都没有交易过。 　　IPO知易行难 　　IPO必须要过的一道门槛是业绩指标。比如，主板需连续三年盈利，创业板需连续两年盈利。 　　那么，鑫联环保的业绩如何？查阅财务数据，公司近年来的业绩波动幅度较大，2014年尚能取得4178.54万元的归属于母公司净利润，2015年则大幅下降186.22%至亏损3602.53万元。公司称，国际金属价格大幅度下跌，特别是铟的最大交易商——泛亚金属交易所出现重大问题以及锌价下跌是影响净利润的重要制约因素。而到2016年上半年，虽然出现回暖但也仅为362.87万元。 　　有投行人士认为，鑫联环保要想今年申请A股IPO几无可能，甚至明年都有难度，除非筹谋境外上市。 　　同样有上市计划的瑞贝科技盈利能力也非常薄弱。数据显示，公司2014年至2016年上半年的归属于母公司净利润分别为195.12万元、1101.93万元、633万元。“这种实力的企业要想IPO，券商不会考虑的，现在IPO提速后，保代们忙得不得了。”上述投行人士如此说。 　　而拟申请摘牌的创想股份、获摘牌受理的爱美互动以及摘牌成功的易之园林等公司均“言简意赅”地将摘牌理由定格为“落实公司发展战略”，寥寥数字之下究竟是对未来发展早已心有腹稿还是另有难言之隐？ 　　业绩表现或许可以从侧面说明一些问题。自2014年至去年上半年，上述三家公司的归属于母公司净利润均未有一次超过1000万元，表现稍好的易之园林去年上半年归属于母公司净利润为693.7万元，全年有望突破1000万元门槛。而创想股份、爱美互动在2014年的归属于母公司净利润甚至不足60万元、且后者在2015年还亏损266.29万元。 　　从上数案列可以看出，业绩表现与相关公司的摘牌计划或许存在一定的联系。数据显示，自2015年以来成功摘牌的且可统计的90多家公司中，有54家2015年归属于母公司净利润不足2000万元，其中34家不足1000万元(包括7家亏损公司)。而在2016年上半年，可统计的约70家公司中，有超过半数公司的归属于母公司净利润不足1000万元(包括6家亏损公司). 　　极端案例如驴妈妈母公司景域文化，其2014年至2016年上半年的归属于母公司净利润分别为-1.59亿元、-4.26亿元、-2.56亿元，持续亏损且亏损扩大的态势明显。不过有券商认为，景域文化作为一家互联网公司，尽管其仍处于亏损，但这种商业模式及其营收体量，可能更适合到香港市场发展。仍处于亏损状态的美图公司就是学习榜样。 　　另有难言之隐 　　除了足以IPO、准备被并购、等一等可以冲刺IPO的这些“逃兵”，剩下想摘牌者，几乎都有难言之隐。 　　截至3月23日，今年以来至少已有77家新三板公司发布拟摘牌公告。这些近期计划撤出新三板的公司，其业绩是否也有类似表现？整体上看，有超过三成公司2015年归属于母公司净利润不足1000万元，超过3000万元的只有14家。 　　值得注意的是，那些业绩差强人意的拟摘牌公司多数是近一个月，即在年报披露密集期对外披露计划摘牌。以2015年为标准，当年亏损的7家公司，有5家是于今年3月对外公布拟摘牌公告。比如大族冠华与乐卓网络，其均于3月进行披露，而原因无一例外都是配合公司经营发展战略调整。然而，查阅其历年的业绩，上述两家公司自2013年以来就一直处在亏损状态，其中属于印刷行业的大族冠华(2014年及2015年的归属于母公司净利润分别为-5878万元和-6506万元)更是因2016年预计大幅亏损等风险事项遭其主办券商安信证券风险提示。而在2016年上半年，当期亏损的11家公司中有7家于今年3月申请摘牌。 　　有业内人士表示：“并不是说这些计划摘牌的公司质地就一定很差，但大部分确实存在盈利能力一般甚至堪忧的情况。对这些公司来说，挂牌新三板显然没有解决其核心需求，退出还可以缩减一部分经营成本。不过， 相比含糊不清的摘牌理由，因业绩问题苦于年报披露或对信披义务的负面情绪而选择离开，可以看作是一个重要的诱发因素。” 　　有意思的是，摘牌并非想摘就能摘的，权天股份曾在今年1月4日披露拟终止挂牌，但该摘牌议案被时隔两周之后的股东大会否决了；而闹得沸沸扬扬的亨达股份，更是进退不得。“绩差类挂牌公司，如果无股东闹事，摘牌或许很容易，好公司想摘牌后另谋出路，也许会被‘秋后算账’。”有位专注于IPO项目的市场中人如此表示。 　　统计显示，在目前已经摘牌的公司中，自申请摘牌到发布正式摘牌公告，大部分公司的间隔期在1个月至3个月之间，其中扬开电力从申请到最终摘牌只花了20天左右。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

第三方推介信托“变形记”:部分公司仍依赖

第三方曾经为信托产品销售的重要渠道之一，但在监管部门连番重申禁止第三方理财机构代销信托产品后，如今第三方是否还在做信托生意？记者近日从多家第三方理财机构及信托公司了解发现，事实上，尽管视频签约，双录的实施让投资人与信托公司必须面对面，但第三方依然在不少信托公司产品销售的中扮演重要角色。并且，如果是通过第三方介绍后签约，客户拿到的返佣仍可达到0.6%以上。 2014年银监会“99号文”《关于信托公司风险监管的指导意见》，再次重申，禁止第三方理财机构代销信托产品，并且明确规定“信托公司将禁止委托非金融机构提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托计划，”以图切断第三方风险向信托公司传递的渠道。 近年，信托行业产品销售开始实行“双录”，以及推行视频签约。这一与信托公司“面对面”的过程看似扼住了第三方的咽喉。不过记者发现，第三方在信托销售中并未匿迹，并且，返佣痼疾一直存在，仍可达到0.6%以上。 第三方转卖契约型基金 在多重因素的影响下，推介信托产品已不是大多数第三方的“主菜”。以前信托产品的位置，正慢慢被契约型基金所取代。 记者近日向广东省某财富管理公司咨询购买信托产品的事宜，对方的财富顾问向记者表示，目前确有在售的信托产品，不过收益都不算高，普遍收益在6%-7%之间。 对方向记者推荐了某“老牌”信托公司的信托计划，年化收益率为6.8%。但同时，他向记者建议，可以考虑一线城市的地产基金项目，“目前公司的位于深圳的某地产基金项目销售火热，抵押充分，楼盘销路好，收益也比较高，在9%-10%之间”。 言谈期间，他还向记者感叹信托市场的今非昔比，“前几年信托产品销售很火爆，收益9%左右的可选择的比较多，从去年开始，就开始遇冷，不仅收益变低了，募集资金速度也变慢了，有的项目年前发的到现在也没募集完。” 记者相继又询问了多家号称“代销”信托计划的财富管理公司，但也一直被推荐各类契约型基金产品——相对于信托，契约型基金似乎更合他们推介的胃口。 不过，产生这一现象，背后却与信托市场的情况有很密切的关联。 上海某高端财富管理公司渠道总监对信托产品在第三方理财机构遇冷有自己的看法：目前市场上信托项目基本在6%左右，一些好的项目，一般都是由信托公司的机构客户直接对接，根本就不会出现到市场上。“目前很多信托公司的朋友由于没有（对接个人客户的）项目资源，也转向销售契约型基金，收益相对比较高，在9%-10%左右。” 随即，他给记者展示了下某老牌信托公司三月份的产品销售表，认购对象全部为机构客户，起投也最低为5000万元。 华东地区某信托公司分析人士指出，信托计划虽收益率下降，相比其他理财产品，仍有一定优势，目前市场上信托产品发行量看似少，其实并不是信托产品遇冷、难卖，事实上，信托计划虽少了，但并不愁卖，大部分都卖给机构客户，还是比较抢手的。 中小信托公司较为依赖 第三方违规代销曾集中出现过一批风险潮。甚至在项目风险爆发后，信托公司无法联系到投资人，无法告知项目最新进展以及通知其来参加受益人大会的情况也不在少数。 近年来，监管机构对理财产品销售合规要求日趋严格，目前，信托公司销售信托产品实行“双录”（录音录像），以及越来越多的公司推行视频签约，这些措施的实施一方面方便了信托产品的跨区域销售，另一方面，也使风险揭示落于实处并保留了证据。 这一与信托公司“面对面”的过程看似扼住了第三方的咽喉，但实际上，也并没有完全阻住第三方继续参与到信托产品销售的环节中来。尽管相对于鼎盛时期，第三方推介信托产品的热度有所下降，但是，对于很多信托公司来讲，仍然依赖第三方推介客户。 记者查询到了某互联网理财平台上挂出的某在售信托计划，拨通了该计划发行公司的电话，并向工作人员询问在上述网站其所提供的该信托计划的募集账号信息真伪，经查证无误后，又与信托理财经理进行了详细沟通。该理财经理坦言，目前公司很多信托计划在销售过程中要借助第三方，“第三方起到的是中介作用，合同还是和信托公司签订，打款账户也是在信托公司的指定银行，资金安全上没有问题。” 随后，记者又向某老牌信托公司询问。该信托公司内部人员同样也推荐通过第三方来“买”。“无论通过谁买，都需要进行 双录 ，与信托公司进行视频签约，唯一的区别在于，和同是由信托公司寄出还是由第三方寄出。”上述人士表示。 同时，记者也了解到，西部某中小信托公司推出的不良资产信托产品，该公司内部人员也在通过网络平台找第三方帮助其推介。 业内人士袁吉伟表示，目前中小信托公司较为倚重第三方渠道来推介信托产品，原因在于信托公司侧重的发展定位不同，有的侧重发行产品，有的侧重财富管理，对于信托公司，尤其是小型信托公司建立自己的直销平台和财富中心，并不现实，第三方拥有的丰富客户资源使其有了生存空间。 同时，他也表示，由于目前市场并未有代销信托产品牌照，加上第三方门槛低，鱼龙混杂，整体市场并不规范，较为混乱，同时也易成为监管的盲区。他建议，监管部门可以借鉴基金经验，出台信托产品相关代销政策，以立法立规方式规范市场秩序，促使信托产品销售畅通。 返佣可达0.6%以上 记者发现，返佣，目前仍是第三方吸引信托投资者的最重要的手段。尤其是时下风行的互联网理财平台，由于线上平台运营维护成本较低，能给予客户相对更高的返佣比例。 记者通过调查得知，目前市场上，推介信托计划后给客户的返佣比例普遍不高。据某知名互联网理财平台财富顾问介绍，一般来说，客户拿到的返佣比例视信托计划而定，互联网理财平台的返佣比例给的相对较高，除去日常维护管理费用，其它都将返佣给客户，甚至能给到信托佣金的八成以上，不过目前市场的返佣比例普遍不高，以他们推荐的信托计划为例，客户拿到的信托计划返佣比例基本在0.4%-0.6%之间。 记者又联系到了另外一家挂有信托计划的上海某互联网财富管理平台理财经理，表示对某款信托计划有兴趣。该项目为政信类信托，收益率颇高，大额投资可达7.5%。记者问及其返佣情况，该经理介绍到，该信托计划返佣相对较高，300万元以上的大额投资可以做到0.6%以上的返佣比例，100万元-300万元的小额能做到0.8%左右，举例来说，你投入300万元，返佣比例为0.6%，你拿到的佣金就是18000元。 返佣对行业带来的危害不言而喻，某业内人士指出，第三方理财机构返佣情况确实存在，不过相对于前些年给出的1%-2%的情况，佣金比例萎缩不少，原因在于随着越来越多的信托公司建立自己的直销渠道和财富中心，以及信托计划在个人客户层面的销量一直也较好，第三方拿到的顾问费用比例本身就在萎缩。 某业内观察人士表示，通过第三方理财机构销售的产品相比较信托公司直销的同类产品对应的融资方承担了更多的融资成本，进而信托计划对应更高的项目风险。同时，返佣等违规销售行为则在一定程度上扰乱了正常的市场秩序，产生了信托产品销售过程中劣币驱逐良币的扭曲现象。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

打通资金端+投资端 私募开启大金融时代

继鹏扬基金之后，凯石基金管理有限公司(下称“凯石基金”)近日获得证监会批准，成为市场上第一家全部由自然人持股的公募基金公司。私募纷纷申请公募牌照，其实仅仅是拓展下游资金端渠道的途径之一，更大的目标仍是打通全产业链。当前包括九鼎、中植、和君在内的多家私募机构都开始全产业链布局，通过并购、参股等方式，将下游资金端和上游投资端等业务收入囊中，力图打造全产业链平台，私募机构大金融、全产业链时代已全面开启。 私募谋求全牌照 自去年以来，深圳一家私募机构就在谋求收购或申请全新的公募基金牌照。“我们有两手准备，一方面准备收购现成的公募基金牌照，但现在合适的牌照比较稀缺，所以我们也在准备材料，筹划申请公募基金牌照，筹备工作今年1月份就完成了，公司非常看好公募牌照带来的正面作用。” “有了公募牌照，承接委外资金会方便很多，有不少银行、保险的机构朋友都向我承诺，只要有公募牌照，可以直接放几十亿、上百亿的委外资金到我们公司。”深圳另一国资背景的私募机构负责人坦言。 据证监会网站披露的信息，截至去年底，已有数十家公司提交申请，包括凯石基金、重阳基金、博道基金、朱雀基金等老牌私募。而凯石基金则在2017年3月3日获得证监会正式核准。 私募机构对获取公募牌照兴趣大增的原因，其中获取充足的弹药是最为迫切的动机，“相对而言，传统的依托私人银行、三方渠道、自主发行这些渠道，今年在募集资金上显得很艰难，像我们公司，虽然我做了很多工作，但是今年也就募集了一两个亿，跟2014年、2015年有非常大的差距。有了公募牌照，对于引入社保等长线资金会有很大优势。”深圳一家管理规模接近百亿的私募机构市场部人士透露。 值得注意的是，公募牌照只是私募机构小试牛刀的一个举措。不少私募机构还将目标放在保险、银行、信托、证券等多类金融牌照上。比如今年1月，上海合晟资产管理股份有限公司(以下简称“合晟资产”)宣布通过现金支付方式，合计收购瑞龙期货100.00%股权。此前，期货界大佬葛卫东曾收购广东鸿海期货。 除公募外，多个金融牌照中，保险应是另外一个颇受私募追捧的金融牌照。此前2015年8月，九鼎投资就通过收购中捷保险成为国内首家进军保险业的私募公司。 去年12月深圳市和聚基金管理股份公司宣布通过协议受让安诚财产保险股份有限公司的部分股份。此后北京信中利投资股份有限公司(以下简称“信中利”)通过参股，也成为第三家染指保险的私募。2月10日，信中利发布公告，宣布近日已收到通知，国富人寿保险股份有限公司已收到保监会的筹建批复(保监许可[2017]63号)。此前2015年12月1日，信中利宣布与广西投资集团有限公司等其他8家公司共同发起设立国富人寿保险股份有限公司。其中，信中利拟出资1.8亿元，占国富人寿拟注册资本的12%。 除信中利、九鼎获得保险牌照外，更多的私募仍在努力中。如去年8月21日，深圳菁英时代基金管理股份有限公司(以下简称“菁英时代”)宣布将与中铁国恒等公司筹建人寿保险公司，拟定注册资本为20亿元，菁英时代拟出资不超过3亿元人民币，持股比例不超过总股本15%。今年1月24日，同创伟业宣布与深圳华大基因科技有限公司等联合设立华大健康保险股份有限公司。其中，同创伟业出资1.2亿元，持有8%股份。 深圳一拟参股保险公司的私募高管表示，公司进军保险，除了看好保险行业外，很重要的一点就是保险具有独特的资本投资价值，目前保险的投资范围明显大于其他金融机构，除了黄金、大宗商品外，几乎没有保险资金不能投资的领域。而保险在业务上，又可提供源源不断的资金。 中央财经大学保险学院教授郝演苏指出，保险及其金融功能可以让实体经济插上腾飞的翅膀，通过保险业形成的大规模浮存金，建立保险负债业务大幅扩张的平台，不仅可以成为权益类证券投资的粮草，还可以为控股集团的各项产业提供发展能量。 打造资本链条闭环 事实上，私募机构并不仅仅满足于拿到各类金融牌照，对他们而言，金融牌照是拓展资金端的一种方式，而包括九鼎、和君等公司在内的私募机构，早已将触角延伸到投资端，大规模收购、入股各类公司，打造资本链条的闭环。 2月18日，苏州高新发布参与九鼎集团旗下公司九州证券增资扩股计划的公告称，以每股3.6元的价格，对九州证券投资2亿元。而就在一个月之前，九州证券表明将在今年引入中石化作为战略投资者。 过去数年，九鼎开始搭建“以PE为主体，VC和不动产投资为两翼”的业务模式，并在新三板挂牌后利用大规模融资的便利，开始大规模收购并搭建自身的金融控股架构。包括定向增发股票进行百亿级别的募资，收购香港富通保险，九州证券筹划大规模增资等。而在实现母公司、子公司双上市后，九鼎集团大举投资金融业，涉足基金、银行、券商、保险等金融业务，已然成为一个综合性金融与投资平台。 按照九鼎投资创始合伙人蔡蕾的解释，在新的九鼎集团架构中，无论是公募基金、证券公司还是富通香港，都是为了解决九鼎集团资金来源的“资金端”；而企业并购与不动产金融产品的投资，则是九鼎集团未来的“投资端”。 此外，和君集团也从管理咨询集团起家，当前的主要业务为和君咨询(亚洲最大的咨询公司之一，主要业务是管理咨询和投资银行)、和君资本(以VC、PE和PIPE的方式，为企业提供资金和资本运作的系统解决方案)、和君商学(以O2O的方式提供产业、管理和金融等方面的培训)以及汇冠股份(深交所创业板上市公司)。该公司旗下还有包括和君沣盈资产管理有限公司等在内的资产管理机构。 而和君系近年来通过旗下公司或者旗下基金大举进入资本市场，进行一系列资本运作和产业布局。2016年12月份，先期布局乾照光电的“和君系”旗下公司和君正德及其一致行动人苏州和正，在乾照光电创始人减持及让渡股权后顺利成为公司第一大股东。而此前，威创股份、富春通信等也被和君集团入股。 最近几年，中植集团一直专注于行业龙头和上市公司的产业并购及投资，业务形式包括股权投资、定增/配售、海外业务、并购基金、并购整合及战略咨询等五大板块。一方面，可为企业拓展融资租赁、信托、商业保理、典当等多种融资渠道；另一方面，又擅长通过突击入股并购标的、参与项目配套融资等资本运作方式入股上市公司。当前，该公司已逐步发展成为投资、融资、产业基金等金融业务为一体的紧密、多元的综合金融服务集团。 从上述几家公司的情况来看，虽然拓展业务链条的动作和步骤有所不同，但最终呈现的结果却十分类似，即一手抓住实业，另一手则握紧各类金融服务。 私募进入大金融时代 申请公募、券商、保险等金融类牌照能够帮助私募机构解决资金端的问题，而企业并购和不动产金融产品的投资则能解决投资端的问题。当私募机构不断向上、下游延伸，一个大金融平台的布局也逐渐显露出来。事实上，像九鼎一样已经打通资金端和投资端的私募机构还有很多，例如和君、中植等等。而这些全产业链的布局在私募业起到示范效应，不少具备实力的私募机构正亦步亦趋，谋求成为下一个“九鼎”。 有的私募公司原来只做定增或者二级市场投资，需要有可以投资的项目标的，于是就会寻找有标的资源的机构，或收购或通过入股方式合并，以此打通整个产业链。 2016年以来私募越来越走向一级市场，私募机构已不满足于资本利得，而是通过成立新三板基金、参与上市公司定增、设立并购平台等，实现一二级市场联动，从而创造收益。 基金业协会数据显示，截至2016年12月底，私募基金行业的认缴规模为10.24万亿元，较2015年底增长了5.17万亿元，增幅为101.88%，其中股权类私募为主要推动力，2016年私募股权管理规模增加了3.88万亿元，增幅达138.48%。 数据显示，截至四季度末，自主发行基金规模50亿元以上的私募管理人共有44家，较三季度末增加了6家，其中有38家集中于北京、上海与深广地区(北京20家，上海12家，深广地区6家)。值得注意的是，北京地区的成阳资产，上海地区的富善投资和泓信投资，深广地区的兆泽利丰投资，新疆的天源汇智资产以及浙江的永安国富资产成为“自主发行50亿级以上”私募机构名单新宠。 随着私募基金行业规模不断扩大，有业内人士称，未来会有更多的私募机构完成大金融平台的建设。 网贷财经认为，从专注于二级市场投资，到拥抱一级市场股权投资，登陆新三板，抑或申请公募基金，阳光私募不断谋求自身变革和破局。在当前宏观经济低迷的大背景下，资产收益率下滑，“资产荒”问题越来越严重，私募基金行业的竞争将逐步进入拼业绩、比实力、做品牌的良性竞争阶段；内部竞争方面，强者恒强的局面可能会进一步强化，行业巨头将逐步显露，新进入的机构，如果没有很强的股东背景、专业优势或资金资源优势，生存将更加困难。在变化莫测的市场环境中，能够生存下来，并持续创造卓越业绩的私募机构就会被市场所选择，其专业度也将创造出更大的价值。 陈伙铸表示，大的私募机构都希望能够扩大自身的金融版图，这是当前的一个趋势。打通两端的产品线，有助于私募机构打造金融板块闭环，创造更多的盈利点，稳定业绩，从而提高机构的核心竞争力，提高对客户的服务质量。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

港媒：银联落闸 禁内地客刷卡买港楼

据香港经济日报报道，为防走资，内地银联昨指令香港银行机构，正式刹停内地客透过银联卡刷卡买港楼。统计指，去年内地客占本地新盘市场13.8%，新措施或对港楼市构成影响，尤其是新盘市场。 昨日市场传出，指内地银联指令香港所有银行机构，对地产代理行业停止一切内地银联卡付款（香港发的银联卡不受影响）。有中小型银行主管证实，已收到有关（停用银联卡买楼）提示，预计对收单业务有影响，但对按揭业务影响不大。而银联方面至截稿前未有回应。 有前线地产代理指出，由于昨日只是收到银行方面的口头通知，尚未有正式文件往来，故暂时仍未见行家全面叫停相关交易。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

没有CEO参加的战略会议

家家一年级，他正在摆弄iPad。 我突然想起是不是应该教他玩一下Swift Playrounds（苹果公司的编程教育App）？这事我已经犹豫很久了，之前总觉得编程对于刚开始学习英语的小孩来说太早了。 打开主界面，他就开始忍不住要点来点去了。我说别忙，顺着第一关，开始跟他讲什么是Command。Command是你给电脑的指令。MoveForward( )就是向前一步，TurnLeft( )就是左转。还不错，大概有500个单词量的小孩基本很快能够识别出这些单词含义，然后开始指挥起动画中的小人了。 几分钟就顺利过了好几关，他貌似有了兴趣。于是进入第二章。吓我一跳，突然就出现了“Function”，心想这苹果公司对孩子也自信了。我正琢磨着要怎么向一个七岁孩子说清楚函数是什么意思，没想到家家已经开始填充第一个函数了。 Func(TurnRight) { TurnLeft( ) TurnLeft( ) TurnLeft( ) } 对，连续左转三次，就相当于右转。 再过了几分钟，他已经开始人生中第一个复杂问题的求解了。怎样用最少的代码让动画小人在4x4的棋盘上收集八块宝石，打开八个开关。 我深吸了一口气。心想还好今天开始了，否则真是埋没了孩子。 但我要说的不是七岁孩子学编程的事情，而是经营企业中的一个非常类似的心理状态 —— 解决企业的战略问题。我知道这个类比不见得恰当，但我想借此说说自己的心路历程。 力图分析和解决好公司的战略问题，我大致上经历过这么几个心理和实践阶段： 1）一个人蒙头做战略 2）带着一个团队一起做战略 3）请一位顾问带着团队一起做战略 4）小型团队独立做战略 初始的这个状态，我相信大部分创业者都有共鸣。怀着清晰的使命和愿景创办一家企业并不罕见，但是一开始就把战略搞清楚的则几乎没有。更何况，对于刚刚开始创业的人来说，战略到底指的是什么都不那么清晰。所以，大多数情况下，企业的战略问题只能先一个人想清楚。有的时候觉得很难和下属讨论清楚，有的时候觉得没有必要过大范围讨论这个问题，但反省来看，主要是因为自己没有想得足够清楚。 在这个阶段，我相信不少人会和我一样选择进一步学习，从波特的基本竞争战略，五力模型到品牌定位，价值链，甚至PEST分析，一样样学过来，一样样比过去。这个过程其实收获很大，至少我开始从多个视角更全面地看待战略问题。但是随之带来的问题是：他们有没有和我一起学习战略呢？ 我说的“他们”是指下属们，至少是核心的管理层员工。如果他们没有和我同步去学习这些方法，我怎样才能解释清楚战略呢？ 于是，带着这样的焦虑和不安，我滑向第二个心理阶段：带着团队一起做战略。 这个过程的确是比较劳心的。你同时要扮演好几个角色，知识的搬运工，信息的梳理员，讨论的策动人。还要带着好几种美好的期许，厘清战略现状、评估竞争环境、推动团队进步、听取不同声音。这样的战略讨论会议往往在清醒和懵懂的状态中交替进行。有时候，你确定看到了一条康庄大道，有时候，又觉得前途迷漫不清。原理好像并不难讲述和理解，但落到自己企业的具体现实，就立刻像高度近视的人摘下了眼镜。 这个阶段最大的考验是角色的矛盾。当你身为CEO，貌似应该对确认清晰的战略负责；但作为促动者，你又需要确保每个人的声音都能够被听到。当听到离题万里的表达，我会烦躁；当大家沉默寡言时，我会沮丧；当听到不利的事实，我难免不舒服；可是当自己灵光乍现，想要抑制表达真的好难好难。 这种困惑又把我带入第三个阶段：请外人帮忙来促动团队一起做战略。 Facilitator! 终于有人能够帮助我来承担这个独立的角色了。高明的促动者的确能够帮助团队激发出热情，建立一个有序的讨论环境。CEO的屁股也必须老老实实贴在椅子上，你的耳朵开始真正打开，听到了过去可能被忽略掉的部分。由外部教练促动的战略分析和讨论过程会很容易和过去的形式进行比较，从而帮我们找到了逻辑上的印证，当然也可能是逻辑上的漏洞。在落实行动方面，第三方能够更好地激发出自发的任务承接。 合格的促动师懂得怎样提问，当然也可能因为他只能提问，这些提问会被当作开放的问题来回答，回答后的追问可能帮助我们找到问题背后的问题。反观自己亲自组织战略讨论的时候，很多明明可以开放式的提问变成了封闭式的是非确认，很多话一张嘴便成了招致误解的诘问。这里的差距既有技巧原因，也有角色原因。 但是，优秀的促动师非常难找。而且即使找到合适的促动者，他也不可能持续辅导和参与。再好的参谋，他也不能用他的手帮你把筹码都推上桌。CEO仍然需要做决定。即使是最最自发的员工，在战略问题上，他也很难自作主张。 送走了外部的促动师，我依然需要一个方法，它能够持续地让我们做出战略决策，无论对错，它必须行之有效。 我不知道从哪里听到这句：“战略是少数人的事情”。这句一半清晰，一半含糊的话始终在我耳边。我找不出反对它的理由，但又总觉得它不完整。 终于有一次偶然的机会，我更换了角色，成了别人家战略会议的促动师。 这是一家业务比较复杂的互联网企业，反正我也不可能彻底了解清楚它的业务构成，所以铁了心做一个纯粹意义上的促动师，实在不行，主持人也行。我知道自己的痛点和痒点，也有过被别人促动的经验，所以客串下“按摩师”，估计也会让客人很受用。但那一周，我下意识地给了对方CEO一个建议，请他不要参加第一次战略讨论会议。 “什么？！我不参加？”，他有点不解。 我说了一些粗浅的理由，他也觉得有道理，于是我们开始了一场没有CEO参加的战略讨论会（实际上，连二把手也没有参加）。 出于对效率的尊重，我只要求了五位中层员工参加。（其实，我也担心搞砸了） 我无法透露这家公司的战略讨论细节，但这个过程对我是一个极大的启发。我对“战略是少数人的事情”这句话有了自己更完整的理解。 可理解的战略才是有效的战略 我们的具体讨论几乎没有用到“战略”二字。分析的对象无非是具体的产品，顾客和竞争对手。这个没有框架的框架给所有参与讨论的人放下了概念理解的包袱。我们不需要花费时间去对齐艰涩的战略概念，直接就可以进入实质性的问与答。我没有问：“你们的价值创造过程是怎样的？对不起，首先我先解释下什么是‘价值创造’”。我的直觉问题变成了： “我们哪些产品是比较核心的，为什么？”； “产品进步、营销投入、销售增强这几个事情哪个对业务结果的推动力更直接？怎么证明？” “哪些顾客给我们带来了更大的收益？怎么描述她们？” 我意识到，和公司同事讨论战略问题需要在另外一个语言体系下。这个语言体系一点也不陌生，它和我们的日常工作沟通语境差距不应该很大。用高深的战略词汇讨论企业战略不仅有理解上的风险，而且容易让参与者快速走神。但说到熟悉的产品和顾客，每个人都容易竖起耳朵。 那么多被奉为圭臬的战略理论是不是没有用了呢？正如我之前所理解的，它们帮助我们建立多角度的认知，提升理解力，只是不能用在公司的战略讨论会上。我们也完全不需要在战略会议上花费时间来培训战略理论。 少数人的战略是为了效率，不是为了隔离 我只要求五六个人来参会，本意是不希望侵占朋友公司团队太多的时间和精力。但和我过去经手的20-30人战略会议相比有一个巨大的不同。这五六个人一刻都没有停止专注思考和讨论，更别说看手机了。我觉得这个原因和这五六个人的素质高下没有关系，只要是五六个人的会议，都会是这样。反过来说，如果是20人以上的会议，注意力涣散几乎是必然的。 反过来问，五六个人会不会缺少了点东西呢？20-30人能不能补充更多的观点呢？一般来说不会。如果少数人来自公司的核心业务，而且都是中层干部，他们脑中所包含的信息应该足以让会议产生出没有明显偏差的战略判断。即使有偏差，增加到20-30人也根本无济于事。毕竟这选择的少数人代表是的核心管理干部，如果他们有偏差，他们的下属在更大范围的讨论中也很容易有失偏颇。 少量人参与的会议也让“开放发言”这四个字能够落到实处。我们常常误解“开放”就等于全员参与，这是一个很大的陷阱。任何人都没法做到在大会上能够毫无顾虑地畅所欲言，即使是为了礼貌，也会控制自己的发言频度，避免打断他人。如果想要提出反对意见，他要克服更大的心理障碍。我觉得这一点和个体的心态理念无关，它只是一个司空见惯的人类社会习俗。 所以，我们可以让战略会充分地变小，小到两到三人我觉得都无妨。我们唯一要确认的是，少数人的讨论结果能否指明共识领域和分歧所在。 少数人应该少到没有CEO 在此之前，我也想象过，如果我不在，团队会怎么讨论战略问题。 我最后要讲的判断是，CEO必须不在。 我现在为什么如此坚定地相信这一点。在客座别人家的战略会议时，我发现了真正说服自己的理由。 当几位年轻的管理干部热烈的讨论时，我听到了几次不寻常的音调，他们对几个问题的表达突然显得犹豫起来。稍一追问就知道，他们表达的问题和CEO过往的判断有关。不管是因为什么原因，每位CEO都必然对一些战略判断和行动方向有过明确的表达，无论这些判断和表达是否正确，它们都会不可避免地给其他成员的开放讨论带来阻碍。有些假设不会再被质疑，有些判断被当作了分析的前提。战略的分析和讨论之路会因为这些CEO言论史越走越窄，让团队绝无可能站在更高更远的角度看待自己的公司和市场。 即使是他们的CEO不在的时候，也有成员会欲言又止。如果CEO参加，我可以想象话题会向什么方向发展。即使CEO能够做到100%的倾听，他们真的能够做到无保留地发言吗？我表示怀疑。 回想到我自己参与内部会议的时候，不知道有多少次我用“我先讲几句”开始，通常都不是几句，而是好几百句。在我各种各样的开场白中，有多少是对沟通的引导？有多少是对讨论的限制？我不由得出了冷汗。 战略很少会错，但经常模糊 当我们集结人手讨论战略问题的时候，可能带有双重的目标，一方面希望能够识别出正确的战略，另一方面希望更多人的参与能够让公司上下对战略的理解更加清晰一致。但实际上，战略很少会被错误地制定，更多见的问题是战略没有聚焦。公司上下感觉战略不清晰的时候，不是因为没有战略选择，而是选择过多。这也是为什么CEO不必要参加每一轮的战略讨论的原因。在企业的大多数阶段，我们需要的不是挤出更多的战略选择，而是让关键成员能够认同和拥有某一个战略选择。认同和拥有最好的办法就是来自他们自己，就像每个父母都最认同自己的孩子一样。 当少数人完成了他们的战略分析和讨论会议，提交的成果必然需要是逻辑的。CEO和没有参与战略讨论的成员可以审视这个逻辑是否清晰。以我的体验来讲，大多数有经验的管理干部都能够做到这一点，他们面临的任务并非成为战略专家，而是识别出自己的企业在当下应当聚焦的问题是什么，然后回答出为什么是这样。从这个角度说，除了自己以外，CEO也必须保证有更多的中高层员工具备这个能力。 他们需要熟悉公司业务，有基本的批判性思维能力，有主动沟通的意愿度。有这些就够了。 没有CEO参加的少数人战略会议可以每个季度开一次，这和越来越流行的OKR管理方法是暗合的。这样的会议也不需要是冗长的，几个小时绰绰有余。当每个季度需要来复盘企业的战略进程时，我建议CEO选拔少数几位参与者，把他们送进一个会议室，管好茶点就可以了。几个小时后，你也许会发现令你惊讶的成果。就像我眼看着七岁的儿子在学习编程20分钟后开始写第一个函数一样。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

济南出台非法集资举报奖励办法

3月22日，济南市金融办官网发布了《济南市非法集资案件举报奖励办法》。7月1日起，市民举报非法集资的案件或线索可获得现金奖励，最高奖励5万元。 奖励根据不同情况分三等 举报奖励级别及额度根据被举报行为的违法程度和举报人对查处工作的帮助程度，分为5000元、2000元和1000元三个等级。被举报行为违法程度严重，涉案金额超过1亿元的，可视情增加奖金，最多不超过5万元。 举报人应提供实名、联系方式，有明确的举报对象、对举报事实有基本的线索与证据。 当然，受理举报、办理案件和实施奖励的工作人员及其直系亲属或其授意他人的举报;举报人涉嫌非法集资违法犯罪的;举报线索已进入查处程序的;举报人已因该举报事项在其涉及的其他刑事案件中被认定为立功等几种情况不再奖励。 此外，同一事实由两个以上举报人分别举报的，奖励最先举报人。其他举报人提供的举报内容对事实查处有帮助的，可酌情给予奖励。两人以上联名举报同一事实的，按同一举报奖励，奖金由联名举报人集体领取、自行分配。同一举报人在不同部门、不同地区举报同一事实的，不给予重复奖励。 每年两次集中发放 据济南时报，市金融办相关负责人介绍，举报人应该向办理案件的公安部门申请奖励，公安部门一般会主动发放通知单告知举报人到什么地点进行申请，由公安部门上报处非办复查审批，处非办负责发放奖金。如果举报人在申请中遇到了困难，也可向处非办直接申请奖金。处非办一般设在金融办，市处非办(市金融办)的办公地址在龙奥大厦，联系电话为66602936。 举报奖励资金的发放采取集中处理方式，每年两次，上半年在6月办理，下半年在12月办理。对特别重要的线索，应及时予以认定和奖励。 为了保护举报人的安全，以及涉嫌非法集资线索处置属涉密内容，各部门均不会接受对奖励情况的咨询。 可向公安经侦打举报电话 “这是济南市第一次出台非法集资案件举报奖励办法，主要是因当前非法集资形势依然严峻，案件仍然多发高发，严重损害人民群众利益。”济南市金融办相关负责人介绍，“现在一些非法集资形式也越来越隐蔽，具有一定迷惑性，早期不容易被发现。为发动群众防范预警，充分调动积极性，建立群众自动自发、广泛参与的防范预警机制，根据国家和省统一部署，济南市出台了非法集资案件举报奖励办法。” 根据《办法》，济南市级部门接受举报的部门为市公安局经侦支队，举报电话为：85083200。县区部门举报电话或其他举报方式由各县区设定。该负责人表示，除电话举报，还可以通过信函和上门举报。市公安局经侦支队地址是：济南市二环南路1299号银丰花园1号楼。各县区政府部门也会在近期制定相应的奖励办法，并公布各个县区接受举报的部门和方式。 附《济南市非法集资案件举报奖励办法》

七月前清理整顿好交易所 1个类别只留1家

近期，清理整顿各类交易场所部级联席会议办公室下发了《关于做好清理整顿各类交易场所“回头看”前期阶段有关工作的通知》，文中指出，请各省级人民政府、联席会议各成员单位、有关部门按照《清理整顿各类交易场所部级联席会议第三次会议纪要》(清整联办【2017】30号，以下简称《会议纪要》)明确的时间节点和有关要求，抓紧制定完善“回头看”实施方案，尽快向联席会议办公室报备。各省级人民政府的“回头看”实施方案应包括但不限于辖区内交易场所违规行为整改、风险处置预案、分类撤并安排、监管制度完善、“微盘”清理关闭等内容。 具体要求为：请各省级人民政府按照《会议纪要》有关要求对辖区内交易场所会员、代理商、授权服务机构等比照分支机构进行清理整顿。2017年3月31日前完成本省级人民政府批设的交易场所下属会员、代理商、授权服务机构名单的梳理汇总、按省别分别通报给会员、代理商、授权服务机构注册地省级人民政府，同时抄送联席会议办公室。除确有必要保留并取得交易场所所在地及注册地省级人民政府批准的外，其他会员、代理商、授权服务机构一律限期停止交易业务，按属地原则由注册地省级人民政府于2017年6月30日前完成清理整顿。 具体方案为：各省级人民政府要推动交易场所按类别有序整合，原则上一个类别一家，以保留必要规模，避免无序竞争。农村产权交易场所可按县域保留一家，商品类可按大类行业适当划分类别。违法违规问题严重或整改不力的交易场所，应予撤销关闭。缺乏产业背景和物流等配套措施、上线的交易品种与当地产业无关、没有现货基础和有效市场需求的商品类交易场所、应予撤销关闭。合法合规额同类别交易场所，应采取有效措施，于2018年3月前整合为一家交易场所。

国家互金风险监测：423家P2P涉嫌虚假宣传

近年来，P2P平台跑路频发、互联网金融行业乱象不断。究其原因，除了事中事后的监管力量不足外，事前的监测排查显然也不到位。 为了解决监管“两眼一抹黑”的问题，2016年年初，国家互联网应急中心建设了国家互联网金融风险分析技术平台，该平台原型系统试运行至今，监测了哪些有价值的数据，又是如何应对风险的？ 千余家互联网金融平台涉嫌违规 监测之道，数据先行。国家互联网金融风险分析技术平台，究竟能看到金钱往来背后的哪些数据？ 国家互联网金融风险分析技术平台项目组负责人吴震介绍，目前技术平台数据主要来自三方面，包括公开数据、接入平台的互联网金融企业数据以及互联网应急中心的自有数据。包括翼龙贷、易贷网、微贷网等在内的37家企业试点接入，其中24家正在审核，另外13家处于评估阶段。 监测显示，截至3月22日，技术平台累计发现互联网金融平台网站15198家，目前在运营互联网金融平台10883家，其中P2P网贷平台3653家。累计发现互联网金融用户6.59亿人次，互联网支付累计交易额超53.3万亿元，P2P网络借贷累计交易额达4.4万亿元，网络众筹近400亿元。 吴震介绍，互联网金融轻资产、高隐蔽、跨区域、容易迅速铺开，这些特点给传统金融监管方式带来很多挑战，而监测平台可以弥补传统监管触手不足的问题。 监测数据显示，在已监测的在运营互联网金融平台中，涉嫌违规的1100余家，技术平台本月已对400余家高危平台做出过预警。此外，不少互联网金融平台还存在安全隐患。监测显示，互联网金融平台网站漏洞达1000余个，网站遭受网络攻击超100万次，发现仿冒网页4.4万余个。 “一些互联网金融平台安全意识不高，加上风险控制技术能力不足，网站漏洞如果被不法分子利用，则可能泄露用户隐私信息，影响资金安全。平台会拦截一部分风险，并定期把监测信息向有关网站反馈，帮助它们提升安全水平。”吴震说。 技术平台监测还发现，互联网金融APP成为风险的新聚集地。截至3月22日，共发现互联网金融APP漏洞1200余个，其中高危漏洞占比23.3%。此外还监测到1300多个互联网金融仿冒APP，并被累计下载3000多万次。 仿冒APP有何风险？国家互联网应急中心经济师徐小磊说，仿冒APP大多有扣费、广告等恶意程序，其名称、图标与正版类似，只是加了一扇看不见的“玻璃门”。仿冒应用会在后台私自监测用户接收到的各种短信息，同时转发信息到指定电话号码，从而窃取包括用户动态验证码在内的信息，威胁用户资金安全。 每一笔资金流向都逃不过平台眼睛 监测是前置条件，对于风险分析技术平台来说，最主要的功能则在于分析与预警风险。目前，针对互联网金融平台潜在的隐患，该平台已经初步建立起了事前摸底、事中监测、事后跟踪的风险应对体系。 事前摸底是指技术平台对互联网金融平台进行日常网络巡查，从网站、产品和用户三个层面获取总体情况，建立并更新互联网金融基础资源库。 “‘快’和‘新’是互联网金融突出特点，情况每天都在变化，摸底不仅能及时了解行业动态，还能为相关监管部门决策提供基础数据。”吴震说。 虚假宣传、虚假项目、资金池等是互联网金融平台比较集中的违规行为，这些问题是风险分析技术平台事中监测的对象。以P2P网络借贷为例，截至3月22日，技术平台监测发现，P2P网络借贷平台涉及虚假宣传的有423家，金融数据服务器在境外的有125家，综合收益率过高的有70家，未在工信部备案的有40家。一些平台甚至涉及多种违规行为。 怎么判定收益率过高？吴震说，系统会根据市场情况设定一个收益率参考值，如果监测到项目收益率过高，就可能存在诱骗投资者行为，平台可以将相关信息告知金融监管部门。 在风险分析技术平台监测室的一张全国地图上，能看到纳入监测的互联网金融平台的每一笔资金流向。吴震说，一旦有互联网金融平台出现风险，该监测平台就能及时进行事后的跟踪，预警影响波及范围，分析资金的去向，从而提前把风险控制到最低。 吴震表示，该技术平台只是一个监测手段，监测各类风险信息，目前正在建设向监管机构反馈的工作机制，配合相关监管机构防范互联网金融风险。 平台还需接入更多企业数据 吴震说，目前风险分析技术平台处于原型系统阶段，还需要在许多方面提升防范互联网金融风险能力。 首先，接入平台的企业有限，监测数据还不完整。吴震说，平台接入的互联网金融平台越多，数据分析、共享的价值就越高，风险防范能力就越强，但通过公开渠道难以获得全面的企业数据。未来随着更多企业和平台连接，数据质量提升，平台将会提供更有价值的分析结果。 其次，平台公开抓取的数据主要利用机器学习方式来甄别、分析信息，但机器并不能核实信息的可靠性。“要发现虚假项目，就要了解借款端，验证借款企业的情况，计算机显然难以做这个工作，这也可能让监测数据出现偏差。”吴震说。 吴震表示，平台将加强宏观分析能力，更加精细地分析企业运营指标，判断风险，发出预警。他还呼吁，互联网金融平台自身也要强化风险意识，提升网络安全水平。 对于仿冒互联网金融APP的风险，徐小磊建议，普通公众最好选用官方发布的APP，或者选择可信的安全应用商店下载，对于来源不明的应用商店、网站链接引导的APP不要轻易下载。同时，不要贪图小便宜，不轻信优惠信息，导致点击有恶意程序的链接。此外，应用安装后，还要了解应用调用的权限，手动关闭多余和敏感的权限，如电话、通讯录、短信息等。

存量分级基金加速萎缩

昔日爆款分级基金如今正面临加速萎缩的尴尬。3月23日，申万菱信基金公司发布申万菱信中小板指数分级基金分级运作期到期与基金转换的公告，届时无需召开基金份额持有人大会，上述基金产品将自动转换为上市开放式基金（LOF），由此意味着，分级基金规模将再度面临缩水。 根据公告，申万菱信中小板指数分级基金成立于2012年5月8日，分级运作期为五个运作周年，并于今年5月8日到期，运作期结束后，申万菱信中小板指数分级基金将自动转换为上市开放式基金（LOF），基金名称变更为“申万菱信中小板指数证券投资基金（LOF）”。据了解，截至去年底，申万菱信中小板指数分级基金规模为4.7亿元，成立以来申万菱信中小板指数分级基金A份额收益率为34.99%，申万菱信中小板指数分级基金B份额收益亏损54.58%。 去年6月，融通中证大农业分级基金发布转型公告。几乎同时期，融通通福分级债券型基金三年期届满后自动转型为融通通福债券型基金（LOF）。此外，包括汇添富互利分级债券基金、中欧纯债分级债券基金、银华永兴纯债分级债券基金、信达澳银稳定增利分级债券基金等在内的多只分级基金产品均在基金合同届满到期后，将产品转型为上市开放式基金（LOF），分级基金到期转型逐渐成为常态化。 除了分级基金运作周期届满实行产品转型外，部分迷你分级基金主动寻求转型清盘。数据显示，截至3月22日，共有包括诺德深证300指数分级基金、长盛同瑞中证200分级基金在内的28只分级基金产品规模低于5000万元清盘红线，面临清盘或转型的尴尬，此外还有86只分级基金规模低于2亿元，如中加纯债债券型基金、申万菱信中证申万电子行业投资指数分级基金目前规模分别为1.83亿元、1.94亿元。 分级基金自2015年8月被暂停审批后变为烫手山芋，分级基金的总体规模呈现“断崖式”下跌，暂停审批后一年，分级基金审批工作被正式叫停，分级基金市场也变得黯然失色，去年11月25日，沪深两市交易所发布了《分级基金业务管理指引》，设立30万元投资门槛并于2017年5月1日起实施。业内人士王群航认为，随着新规的正式实施，分级B的投资者人数锐减，场内的流动性或将承受更大压力。产品同质化的江湖也将加速洗牌。如今分级基金大考临近，分级市场参与度锐减，分级基金加速消亡。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

微信3月23日发布微信指数：运营必看

　　就在昨晚，发生了一件对所有媒体、市场、公关等从业人员都意义深远的大事。 　　一向喜欢搞个大新闻的微信公众号「微信派」推送文章宣布：微信官方正式推出「微信指数」 　　 　　按照官方说法，微信指数是微信官方提供的基于微信大数据分析的移动端指数。 　　正如微信一贯的风格，用户想查询微信指数，入口还是藏得很深。需要手动搜索「微信指数」、选择「搜一搜」、点击图标，才能看到。 　　微信指数能用来干嘛？微信派在文章中指出了三大应用场景，包括： 1、捕捉热词，看懂趋势； 2、监测舆情动向，形成研究结果； 3、洞察用户兴趣，助力精准营销 　　仔细观察这三个场景，基本就是自媒体生态圈每天都要关心的内容啊。难怪业内人士在昨晚立刻推（ceng）文（re）章（dian）说： 　　对于微信公众号运营人员，对于品牌、市场、公关人员，这是个以后每天都要使用的工具。 　　不过，微信指数带来的影响绝不仅仅只有这些。 　　从微信指数的实际应用价值、潜在势能、以及与新榜服务的异同，这三个方面谈点看法。 　　大型广告效果评估的新方式 　　大家最关心的东西，无非是「微信指数」对自己到底有什么影响？ 　　就目前的公开的信息来看，微信指数主要反映的是某个关键词在微信环境中的声量，可能是综合了微信公众号、微信搜索和朋友圈等一些系列用户数据得到的。 　　也就是说，它的实际意义在于得知某个关键词在当下微信生态中的真实热度。这就延伸出两个作用： 　　1、广告主可以更好地监测投放后的效果； 　　2、自媒体可以评估某个热点到底在微信里火不火。 　　先说效果监测。微信指数在监测效果方面有用。 举例来说，假设以某个品牌作为关键词，投放前后的微信指数没有发生任何变化，那就说明这个广告在微信生态里完全没有产生影响。拿这个铁证好好质问乙方吧。 反过来说，这时候乙方再怎么忽悠「其实我觉得是有用的……」也毫无意义。 　　毕竟现在的自媒体广告这么贵，微信指数可以成为金主爸爸们监测效果的利器。当然，买了朋友圈广告的土豪玩家更是如此。 　　再说判断热点。 同样举个例子，如果一个运营小编想知道今天到底该追咪蒙，还是iPhone7中国红的热点。以前他只能依靠职业敏感性来判断，但今后他可以用微信指数来搜索一下。 　　显而易见，「中国红」现在的热度更高，并且处于历史高点；反观助理月薪5万的咪蒙已经是过气热点了…… 　　不过，微信指数尚且不完备的地方。 　　昨晚，时隔7年首次正赛中战胜韩国的中国队在朋友圈刷屏。为中国取得唯一进球的前锋于大宝，邦哥将其作为一个关键词进行搜索，微信指数并没有发生明显变化。这说明微信指数存在一定滞后性。 　　所以说，晚追一天热点就要被老板扣工资的苦逼媒体小伙伴而言，微信指数在判断热点上并没有什么 luan 用。 　　微信向内容分发又迈进一步 　　微信指数可以从一个侧面反映出信息和内容的流向变化。 　　显然，这是针对百度指数，以及百度内容分发的野望而言的。 　　以前要是有什么大新闻，百度指数基本可以通过抓取几大核心的「新闻源」网站，比如新浪、搜狐等来汇总出当下的热点和趋势。 　　但是，当用户更多地沉浸在封闭的微信信息圈中，此消彼长之间。前两天，关于百度取消新闻源数据库的新闻已经体现出了百度的焦虑。 在PC时代，百度几乎是垄断性的流量入口，微博、微信、今日头条等移动端资讯渠道的崛起，倒逼百度不断改进内容分发机制。 　　这次，百度重新定义优质新闻源，洗刷老一批被通稿、软文占领的媒体，体现出李彦宏在年初所说的，「让百度重回内容分发，让更多的内容主动找到人，把『大量被独立 App（微博、微信、知乎、头条等）封装化的内容』抢走的用户重新抢回来」的决心。 　　微信指数是张小龙秀出来的另一块肱二头肌。 　　微信指数和一直若隐若现的「朋友圈热文」，其实是一鱼两吃的关系。 　　入口很深，且随机出现的朋友圈热文通过监测各种用户行为数据，企图在微信内部建立一个内容分发的新入口，并且减少鸡汤文、营销文，让底层内容重建天日。（显然，张小龙目前对这事还很谨慎） 　　微信指数则证明了微信不仅能够掌控各类用户数据，并且叠加起来预测热点和趋势，未来能更精准地指导个性化推荐。 　　总体来看，基于当前微信公众号体系的内容分发能力，再加上微信指数体现出的用户行为分析能力，可以推测微信将在未来衍生出趋势预测、个性化推荐和营销服务等业务，这些足以让百度和今日头条不寒而栗。 　　宏观声量不能取代个体观察 　　这么说来，微信指数岂不是成为了最强王者？同样做新媒体数据服务的新榜该怎么办？ 　　微信指数脱胎于微信官方，根正苗红，相信随着优化迭代，确实有机会成为极其重要的指标。 　　最大的区别在于，新榜指数主要反映的是某个微信公众号，或者某篇内容的传播能力。同时，新榜构建的是移动端全平台的内容价值评估标准，包括了微博、今日头条等多平台数据。 　　以目前占据新榜营收最大头的营销服务为例，第三方数据服务商显然可以为广告主提供更好的投前服务。 　　在投放前，广告主需要更多地去了解一个公众号的传播能力和用户画像，从而作为决策参考。 　　因此，广告主需要看到一个具体的公众号，或者KOL的传播数据（阅读、点赞、增长曲线），用户画像，以及这个公众号或KOL过去的投放记录乃至转化数据，比如新榜就可以在这方面提供部分协助。 　　不过，也不能迷信微信指数，还是需个人判断，毕竟，微信是人家掌控的、技术并不能做到完美、某些方面...... 　　总而言之，想表达的意思就是：咱作为专业「卖水」的，生意空间还是很大的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

财富管理万亿规模赛道 2017可以这么玩

2016，财富管理行业走出了波澜壮阔的一年。 各类巨头继续在财富管理行业强化竞争壁垒。行业霸主陆金所零售财富管理交易量超万亿，整体估值210亿美金，筹备2017年香港上市。 互联网巨头方面，继百度、阿里、腾讯、京东之后，第二梯队里的奇虎360、乐视等都开始在财富管理领域发力。同时，实业背景的公司也不愿错过这场盛宴，绿地金服之后，恒大金服正式上线。 就规模而言，财富管理市场广大，在百万亿级别。根据瑞士信贷发布的报告，2016年中国内地家庭总财富超150万亿元，成年人平均财富15.8万元。 本质上，互联网金融的发展就是改变商业银行业务的过程。如果说借贷类业务如现金贷款、消费金融等改变了银行的表内资产，那么互联网财富管理业务就是改变了银行的表外资产。有数据表明，2015年商业银行的表外资产高达7万亿。 市场如此多娇，引得无数创业者竞折腰。那么新的一年，什么样的财富管理机构能够引领下一阶段创新的浪潮？处于创业阶段的团队和行业投资者又有哪些机会？ 我们将从财富管理平台的获客端（零售、高端），产品端（资产获取、资产配置结构变化、风险控制），匹配方式（智能投顾），创新模式（场景化理财）等多个维度回顾解析2016年的财富管理行业，并展望2017年发展趋势。 获客 财富管理从客群上可以分为零售和高端两个层面。零售财富管理主要通过互联网、金融机构网点等向大众销售现金类、固收类理财产品，而高端财富管理主要通过线下渠道，向高净值客户销售信托、私募等权益类产品。 1.零售财富管理拼的是流量成本 零售财富管理领域，由于手续费低廉，需要规模效应，因此平台成败的关键在于品牌和用户量。拥有品牌背书和流量的巨头能够在高效销售资产的同时，让客户接受较低的利率，从而获取更优质的资产。而优质资产又能够吸引更多的客户，控制平台风险，形成正向循环。 在这种逻辑下，坐拥流量入口的互联网巨头，在零售财富管理领域有着先天优势，创业公司很难与之比拟。 拥有平安集团品牌和流量入口的陆金所已拥有2,550万用户，交易量超万亿。阿里巴巴移动端4.7亿的月活，相应地，蚂蚁金服用户近3亿（含支付宝）。又比如，坐拥商城2亿活跃用户，京东金融已转换用户近亿。 2017年，随着互联网流量红利的减退，更多流量入口加入混战，零售端的获客竞争将不断加剧，获客成本仍将上升。 在新竞争形式下，产品和营销策略的创新将产生更大的获客效果。因此，各平台在积极尝试新的获客方式，比如天天基金和京东金融都推出了场景化理财产品。与此同时，旨在提高现有客户投资效率的智能投顾产品，也备受各家平台瞩目。 当然，平台本身的用户特征也会对财富管理业务的开展产生很大影响。比如蚂蚁聚宝上的客户多以8090后为主，单笔1000元以下投资占到71%，对平台销售高起步固收产品产生掣肘。相反，背靠京东商城，京东金融用户年龄偏大且处于1、2线城市，对定期、权益类产品购买力较强。 2.理财师是高端财富管理的命脉 高端财富管理销售佣金较高，而且由于产品性质的原因，一般都是线下销售，理财师的服务质量是关键。就模式而言，高端财富管理有两种，一种是直销模式，以诺亚财富为例，即公司和理财师是雇佣关系；另一种是平台模式，以小虎金融为例，即公司与理财师是合作关系。 经过10余年的发展，诺亚财富已经是高端财富管理的龙头，现市值90-110亿人民币。诺亚财富2016年资产发行规模超1,140亿，拥有1000余名理财师，人均产能超1亿。 然而，雇佣制的直销模式有着对理财师激励不足的缺陷，而且难以避免飞单。针对这些痛点，基于互联网的理财师平台开始出现。 相对于直销模式，理财师平台主要特点是给理财师的分成水平更高（大部分理财师平台将销售佣金的80%分给理财师），且产品更多元化。国内的主要理财师平台包括盈泰财富云、小虎金融、亿金融等。 然而，根据研究，正是由于理财师平台将大部分的销售佣金分给了理财师，导致自身运营效率较低。我们对比了美国理财师平台LPL和诺亚财富之后发现，2015年在发行同等规模资产的情况下，诺亚财富营收是LPL的16.28倍。 2017年，理财师平台急需找到效率更高的运营方式，或自建资产端包揽资管业务收益，或引入机构客户，扩大交易规模。 资产获取 财富管理本质是金融资产销售平台，因此获取资产是平台生存之道。 1.金交所成为绕开监管的神器 2016年至今，零售财富管理平台与金融资产交易所（金交所）的合作方兴未艾，平台的定期理财、固定收益等资产很多都来自于各金交所。例如京东金融理财端的固定收益产品，就是和广州金融资产交易所合作发行的。 在当前背景下，双方合作能够达到双赢效果。对于金交所而言，互联网巨头们能带来交易量。由于金交所通道费率低廉，目前年交易额在100亿以下的交易所都面临着生存危机，扩大规模势在必行。 而对于互联网巨头，和金交所的合作能助力产品创新，同时相比其他高门槛的金融牌照，金交所牌照的性价比也更高。具体而言，通过掌握金交所的控制权，零售财富管理平台能有效地进行金融资产反向定制，提升资产的撮合效率。 双方合作业务的范围主要包括，基础资产交易（金融国有资产、不良资产），和权益类资产（信托收益权、应收账款收益权等）。 目前，全国各类金融资产交易所，其中有8家获得国务院认可。这些交易所的控股股东多为中央和地方国企，也有互联网巨头如阿里、百度、京东等。 陆金所是金融资产交易中心的先驱，还包括前交所、重金所两地金交所。蚂蚁金服也在2014年发起成立了浙江互联网金融资产交易中心（网金社），并入股了天津金融资产交易所。 今年以来，其他互联网巨头也跑步入场，百度金融和京东金融相继成立了西安百金和西安合众。 在合作中金交所和零售财富管理平台谁占主导地位，主要取决于底层资产的归属。如果资产属于财富管理平台，那么金交所从事的就是纯粹通道业务，而如果资产属于金交所，那么财富管理平台就只相当于起到了导流作用。 然而，看似多赢的金交所模式也面临着监管风险，主要原因在于大量金交所正在成为财富管理平台绕开监管的神器。 一方面，财富管理平台通过金交所包装次级贷款和垃圾债。具体操作方式是，金交所将资产打包成固收理财产品，再放到财富管理平台上销售给投资人，可谓点石成金。2016年末招财宝平台上发生的侨兴债事件里，招财宝平台就是通过粤股交将侨兴债打包的。 另一方面，财富管理平台利用和金交所的合作可以突破200人的投资限制和100万的机构投资额限制，因为网贷新规是针对网贷平台，而非金交所。 尽管面临潜在监管的压力，2017年，非标金融资产流转的前景仍可期待。 据统计，全国各类金融资产约200万亿元，其中可归属金交所的非标、类标资产共约30%，因而行业至少还拥有60万亿元市场空间。行业龙头陆金所2016年前3季度的机构端交易量达3.2万亿，主要就是机构之间的流转。 资产证券化也是金交所发展方向之一，平台可以选择各类资产的证券化，比如信托收益权。厦门国金正在研究如何将信托资产收益权进行证券化，以提高信托资产的流动性。此外，平台还可以选择做目前急需证券化融资的消费金融资产，比如京东金融的ABS云平台。 2.高端财富管理慎重自建资产端 当前中国经济增速持续下行，企业效益下滑，导致优质资产供给减少。而国家为了经济的“稳增长”，持续投放货币，加剧了优质资产供给的不平衡，导致“资产荒”。 在此宏观背景下，对于大多数财富管理机构而言，生存难题已不再是资金，而是优质资产，因为资产质量直接决定着机构销售业绩和风险水平。 然而，不同平台的资产获取能力差别很大。因为对于资产方而言，选择资产发行平台主要会考虑资金成本与发行效率，而这两点受制于各个财富管理机构的品牌影响力和销售能力。 在高端财富管理领域，龙头诺亚财富属于先行者，已累计配置3559亿资产，管理销售超过2000家公募基金和100多家私募基金。品牌效应为诺亚积累了大量优质VC、PE项目，包括红杉资本、达晨创投等。目前诺亚财富共有285个产品供应商。 除了销售基金产品，诺亚财富也成立了自己的资管公司。诺亚财富于2010年成立歌斐资产，今年10月歌斐资产获红杉资本入股，估值43.5亿人民币。自主打造资产管理公司，为诺亚财富的产品链提供了充足的弹药，增厚了诺亚财富的利润，包揽了资产管理和销售两个环节的利润。 显然，早起的鸟儿才有虫吃，很多优质私募基金资产都已经被诺亚财富、钜派等瓜分了。 相比诺亚财富，其余第三方财富管理机构在资金成本和发行效率上都不占优势。同时，对于高端人群而言，也需要财富管理机构进行产品的反向定制。因此模仿歌斐资产，自建资产端，把命运掌握在自己手中，成了独立财富管理机构们共同的选择。 就具体实现方式而言，一些财富管理机构自主成立资管公司，如小虎金融旗下的腾云资产，而另一些采取入股资产端公司的方式进行布局，比如亿舟财富，还有一些引入资产端作为股东，比如米多财富。 经营资产管理对于财富管理平台来说，有两层意义。一方面，多元化的产品能够为客户提供灵活的资产配置，不会因为周期变化而流失客户，比如在利率下降时配置固收产品，IPO重启的时候配置二级市场私募，创投火热的时候配置股权类投资。另一方面，由于对资产端足够了解，平台可以有更好的风控能力，深入到底层资产去做风控。 资产配置结构 财富管理的资产结构变化有两个驱动力，一个是宏观经济融资需求的改变，一个是财富管理领域的“消费升级”。 自互联网财富管理诞生以来，大众对各类产品的接受是渐进的。2013年余额宝上线，开启了互联网财富管理元年。大众开始接受了现金类产品（各类货币基金），之后各家平台如陆金所先后推出了固收类产品（如保险、债券、票据理财等），近年来权益类产品又开始出现（股权类资产）。 对于高端财富管理平台的资产端，固收理财如信托之类的刚性兑付即将被打破，收益率也随着宏观经济下滑而下降。因此，高净值群体急需能够分享创新行业发展的私募基金、类固收等产品，要求平台向权益类资产发展。 以诺亚财富为例，其权益类资产包括房地产信托、私募基金、母基金FOF产品、二级市场基金等。 3年前，诺亚财富的固收类资产占比高达80%，现在这个比例已经降到了30%左右，私募基金和二级市场产品各占三成。 而对于零售财富管理平台，货币基金的费率过低，虽然有规模但平台营收难以快速增长。因此，鼓励客户将现金类资产升级成固收和定期类资产，增加平台营收，是大势所趋。 当然，不少零售财富管理平台也在向股票类资产发展，比如360金控旗下的360股票和京东金融旗下的京东股票，但目前规模还较小。 零售财富管理平台向股票类资产发展，将势必和互联网券商产生融合。 一般而言，互联网券商公司出自两种背景，一种是互联网化的传统券商，例如华泰证券，另一种是以金融信息服务起家，收购了券商牌照的互联网金融平台，如东方财富。 与所有互联网业务一样，互联网证券的壁垒也是流量。有了巨大的流量就不愁变现，目前市场上有两种主要变现方式。 一种是公募基金的销售，龙头东方财富曾在2015年赚取17亿基金销售利润，甚至超过余额宝管理公司天弘基金。另外一种方式是股票经纪业务，互联网证券公司或自有或收购券商牌照，再配以强用户粘性的股票社区，能显著提高市场占有率，东方财富目前的市场份额将近1%。 除此以外，互联网券商还可以对接海外的股市。虽然目前受到外汇管制的掣肘，但未来海外资产配置的想象空间仍很大。 2017年，私募类，权益类资产将逐渐受到客户重视。因此，固收只是现在，权益类资产才是未来。拥有优质权益类资产，并且能做好相应风控措施的财富管理机构将占有很大的优势。 风险控制 1.平台激进扩张，风控应重视，剩者为王 资产风险识别（KYP：knowyourproduct）是财富管理平台的重要风控环节，然而由于一些平台过于追求发展速度，再加上市场优质资产紧缺，资产端风控并没有得到应有的重视。 2016年末发生的侨兴债违约事件，暴露出了财富管理平台风控不足的问题，只审核项目提供方的资质，而不穿透底层资产。 其实，对于财富管理平台而言，其资产端的研发、设计等流程都掌握在上游的金融机构手中。平台即使能拿到资产端的运营数据，也会因为成本过高，很难深入到底层资产的风控流程当中去。因此，平台目前主要依靠定性风控方式，如考察资产端金融机构的实力和检查底层资产是否在黑名单里。 可见，财富管理平台在资产端风控上处于弱势地位，需要引进外部的增信措施。如果平台发展速度比较激进，那么也要有相应的增信措施相匹配。目前而言，增信措施主要有以下几种模式： 第一种：回购模式。平台和资产端签订回购协议，资产端保证在资产违约时进行回购。当然，这种协议的有效性是存疑的。毕竟，当一个资产方违约逾期的时候，其回购能力也难以保证。 第二种：引入担保公司模式。在此种模式中，担保公司的资金实力和杠杆背书尤其需要注意。根据《融资性担保公司管理暂行办法》第二十八的规定，担保公司杠杆比率不能超过10倍。陆金所产品，都有引入外部的担保公司或保险公司进行增信。 第三种：引入保险公司模式。在此种模式中，保险公司提供信用保证保险。在招财宝中事件，浙商财险、众安保险就承担了信用保险的角色。 理论上，财富管理平台只是信息中介，并没有刚兑的责任。然而在实践中，一旦产品兑付出现问题，平台却常常难以置身事外。这是因为在财富管理平台的违约案例中，身为债权人的投资者通常投资金额小且很分散，通过司法途径去向资产端追讨不现实，都会将矛头指向平台本身。 平台处于对商誉的考量，一般都会先行垫付，几年前新浪微财富的例子为整个财富管理行业敲墙了警钟。 2014年12月深圳票据理财平台中汇在线违约，新浪为了保护自身的商誉，将投资者的债权回购以取得向资产端中汇盈追讨的资格。据了解，新浪兜底总额达5000万，几乎相当于微财富2014年全年的手续费。可见，在互联网财富管理领域，一着不慎，满盘皆输。 侨兴债事件里的招财宝最终获得保险公司兜底，无疑是幸运的。但其余没有引入足够增信措施的平台今后可能就没那么幸运了，财富管理平台激进扩张中积累的风险资产应该要引起各方的重视。 2.警惕风险放大器 除了资产端风控，财富管理平台普遍经营的理财产品二级市场交易也备受关注。二级市场转让的模式源自P2P净值标，据了解，行业龙头陆金所目前25%的交易量来自于此。 不可否认，二级市场的存在有着其必要性，就如同多层次的资本市场。首先，针对于长周期产品，如24、36个月的理财，投资人有变现需求。其次，平台也可以从二级市场转让中收取手续费，增厚其业绩。 其实，若二级市场仅为双方提供撮合服务，那就和股票交易所一样，风险可控。但在实践中，由于理财产品多为非标产品，撮合难度较大，平台一般会允许投资者以购买的理财产品为抵押，生成一笔新的“个人贷”。这种模式在底层资产一定的情况下，给平台增加了交易量，如同券商的股票质押业务。 本质上，这种模式为投资人提供了杠杆套利机会。投资人可以利用个人贷获得的资金再投资平台上的理财，如此循环往复，最终可以获得数倍于自有资金的投资额，赚取更多的息差。这是一个如此美妙的游戏，当然，前提是底层资产要安全。一旦底层资产违约，投资人将无法偿还高于自身资产数倍的债务，最终很可能由平台兜底。 那么面对如此巨大的风险，各财富管理平台又应该怎样应对？ 首先，风控的第一要义就是挑选适合的交易对手，平台对于发布个人贷的借款人要有更严格的征信手段和资产门槛。其次，平台应该合理控制抵押贷款的系数，行业里0.5-0.7倍是比较合理的水平。最后，如果条件允许，平台都应该引进额外的增信措施来转移风险，比如招财宝引入众安保险提供信用履约保险。 智能投顾成财富管理新的增长点 最近，智能投顾成了财富管理行业炙手可热的话题，花旗银行预计到2020年智能投顾服务的资产将达到2.2万亿美元，年化增速达68%。 智能投顾的出现有其深刻的现实背景。经过30多年改革开放，中国财富管理市场已超百万亿。财富管理从精英的定制服务逐渐向大众理财过渡，对投资顾问的需求开始爆发。 然而，传统投顾由于人力成本的原因，边际成本很难下降，难以覆盖长尾客户。有数据表明，在传统金融机构中，能享受到投资顾问服务的客户不到10%。另一方面，目前国内的财富管理公司更多地是进行融资管理，即理财师将融资方的需求通过金融机构包装成产品，推荐给客户，收入来自于销售的佣金，因此利益上和买方是有冲突的。 相比传统投顾，智能投顾优势突出。简单来说，智能投顾是基于机器学习和算法的投资工具，由于很少需要认为干涉，其边际成本很低，因而投资门槛低，是满足长尾市场投顾需求的神器。 目前美国已有近140家智能投顾公司，2015年智能投顾AUM在550-600亿美元之间。在CopytoChina的模仿潮下，智能投顾一时间吸引了国内资本市场的眼球，被认为是能够改变财富管理行业格局的创新。 当然，仰望星空的同时，也要脚踏实地，到底什么样的公司和策略才能够在这波浪潮中胜出呢？我们认为现阶段大型财富管理平台在智能投顾的应用中，占有很大的优势。 首先，智能投顾对于初创企业而言是实现从0到1的技术突破，而对于传统企业则是实现从1到100的大规模复制，大平台不用解决获客的问题，可以直接从原有的产品转化。 比如，美国的领航基金Vanguard是全球最大的公募基金供应商，管理资产规模达3.6万亿美金，其中智能投顾业务上线一年半，AUM已达310亿美元。相比之下，智能投顾创业公司如Wealthfront和Betterment都只有几十亿美金的AUM。 其次，大平台往往可以多渠道盈利，以摊薄用户承担的费率，提升价格竞争力。比如美国零售财富管理巨头嘉信理财，通过向ETF公司收费、配置现金赚取利息等模式盈利。反观创业公司，向用户收取手续费是其唯一的盈利模式，将在价格上处于劣势。 显然，在规模和成本上，巨头们的优势很难撼动，2C端的智能投顾创业公司举步维艰。 因此我们认为，对于有技术优势，但无客户流量资源，很难降低获客成本的创业公司而言，选择B端输出智能投顾的技术服务，不失为一种理性的选择。一方面，机构客户有资产配置的需求，同时投资者教育成本也较低。如品钛集团旗下的璇玑公司，就专注于B端技术能力输出。 当然，C端财富管理市场远大于B端市场，创业公司可以从B端切入，但最终还是要面向C端才能做出规模。同时，创业公司若能被巨头收购也是一种不错的归宿，例如美国智能投顾公司Futureadvisor就被资管巨头贝莱德以2亿美金纳入麾下。 就全行业而言，智能投顾仍存在着不少的挑战。 首先，在账户管理层面，中国证监会不允许投资机构“代客理财”，要求投资咨询服务与资产管理业务分离，这样的政策在一定程度上减弱了智能投顾的作用。比如，智能投顾只能向客户推荐策略，却不能代为操作，会错失一些机会。 相比而言，成熟市场都一定程度上允许投顾与资管的混业经营，比如香港大量投资顾问机构也同时拥有资管牌照。 其次，国内可用作智能投顾的底层资产缺乏，且资本市场缺乏做空机制。出于流动性和资产配置的考虑，美国的智能投顾多以ETF（ExchangeTradedfund）为底层资产，当然，这是以美国超2万亿规模的ETF市场作为支撑的。 根据美国投资公司协会（InvestmentCompanyInstitute）数据，截至2016年5月底，美国共有ETF1646只，管理资产2.2万亿美元。 针对此种现状，智能投顾平台一般采取两种对策。一种是以公募基金为底层配置，然而这种策略会降低智能投顾的一大吸引力-费率折扣。 根据嘉信理财的经验，智能投顾迅速发展的原因之一就在于其低廉的费率。嘉信智能投顾底层资产ETF费率只有公募基金的2/3，故而能吸引大量客户。然而，国内以公募基金底层配置的方式并不能有效降低费率。 例如招商银行推出的“摩羯智投”就是以公募基金为底层资产，但申购的费率折扣不如很多基金第三方销售平台，投资者缺乏使用的动力。 另一种对策是直接对接美国ETF资产，相当于进行海外资产配置，而由于目前严格的外汇管制，这种模式有明显的政策风险和瓶颈。例如宜信推出的投米RA，起投点为500美金。 最后，中国投资者以个人投资者为主，且人均资产量较低，资产配置和风险管理意识还没有完全建立起来，对收益率的追求很高。而目前以分散投资为主的智能投顾模式收益率普遍低于10%，在短时间内还很难成为主流。 在实践层面上，判断一个智能投顾项目有如下几种方式：首先，传统量化指标是一个维度，比如收益回报率、回撤比率，跟踪误差等。 其次，在智能投顾模型给出的财务规划中，其是否“因地制宜”地提供了关键的识别要素，例如考察投资者的子女、住房等家庭情况。对于大多数中国投资者来说，房子是最大的资产，而子女是最大的”负债”。 如果一家智投公司在帮投资者做财务规划时，连这些最大的资产和最大的负债都不能有效覆盖，那么提供资产计划的有效性也较弱。 场景化理财模式只是获客方式和个性化增值服务 今年以来，场景化金融蔚然成风。比如，互联网金融的热点从P2P借贷转向了有场景的消费金融，同样地，在财富管理领域，各类理财场景也被开发出来寄予厚望。 然而，同样是场景金融，消费金融和场景化理财的意义是不一样的。消费金融能够帮助互金平台更好地控制和降低风险，而场景化理财更多地是一种获客方式和个性化定制理财计划的增值服务。 就模式而言，目前的场景化理财有两种。一种是从场景端出发，针对场景开发理财产品，这种方式能够使得产品和场景的切合程度更高，但产品设计成本高。 第二种模式是从既有的金融产品出发，对接、挖掘理财场景，这种方式适合有核心产品的企业，比如京东金融。 然而，听上去美好的场景理财却也面临着不少挑战。 首先是转化率的问题。毕竟影响理财需求的因素不单纯是场景，也包括用户的投资资产、风险承受能力等，因此即使用户身处场景中参与理财的转化率也是有待验证的。 其次，比较适合搭载理财产品的场景也是有限的，在大量场景中能够对接理财的并不多，比如出行、外卖、娱乐等。同时，场景理财的竞争壁垒较低，一旦被竞争者模仿，很容易成为红海。 2017年，场景化理财对于大平台只是一种为客户提供的增值服务，对整体业绩的提升有待验证。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

80%的人在升职加薪的路上 死在了这一步

　　能力相当，为什么别人能升职加薪，你却只能原地踏步？其实，80%的人在升职加薪的路上，都死在了一步：写报告。 　　上周末，老家一个邻居的小孩来找我说要离职，问我应该找个啥样的公司合适。我问他为何要离职，他说不喜欢现在这个公司的文化，他和另一个同事同时做一个项目，自己加的班、做的事都比同事多，结果项目结束后，领导没提拔他却将同事提升为主管了。 　　“他有什么呀？不就是比我会写报告嘛！不想待在这种眼瞎的公司了。”他愤愤不平地说。 　　邻居的小孩一眼就看到了同事升职的关键点——会写报告，但却对此不屑一顾，认为相较自己这种踏实做事的风格，这是一种欺骗讨巧的伎俩。 　　不过与他认知相悖的是，无论是号称管理成熟的跨国外企、还是讲究传统智慧的大型国企、乃至吸引90后趋之如骛的新生互联网企业，似乎都是会写工作总结的人升职加薪的机会更多一些。 为什么会写工作总结的人更容易升职加薪？ 　　1、更能入老板的法眼 　　假设你是皇帝（咱们女同胞们将自己想成武则天就行啦），看到一个将领的作战总结报告是“屡战屡败”，你是下旨嘉奖他呢，还是更想砍了他？但如果他给你的作战总结报告改成“屡败屡战”，你是不是会嘉奖他的勇气呢？这就是一份工作总结报告的价值。 　　同样的工作内容，以不同的角度或不同的形式呈现，老板给你的评价可能就是天壤之别。 　　在如今的公司组织形态下，绝大多数公司的员工都遍布全国、甚至遍布全球了，假设你是一名与下属不在同一个城市办公的部门经理，这时老板要你从20名下属中提拔一名主管，你会如何评价筛选呢？难不成你要给各大办公室都装个摄像头，成天蹲守在屏幕前观察每一位员工的表现？ 　　你最可行的（不一定是最科学的）方法就只能是看大家提交的各类报告了，特别是总结报告，从总结报告中你既能看到候选人的成绩，又能看到候选人是否思路清晰、是否有进取心。业绩、学历、经验等量化指标差不多的几个人，工作总结报告写得更出色的那位总会在你这儿更容易脱颖而出些。懂了这个道理，你就更能理解为何大型跨国企业中坐火箭的总是那些总结报告写得很牛逼的人了，因为远在大洋彼岸的老板对你的最主要印象就来自于这些总结报告。 　　2、善于工作总结的人进步总是会快些 　　人的学习进步主要来自于刻意的锻炼，而非无意识地重复。怎么理解这个概念呢？你观察下自己，讲了几十年话是否依然带有家乡口音，但如果你去参加一个正规的播音培训，3至6个月你就可以讲一口几乎不带任何家乡口音的标准普通话（可以扮个主持人出来走穴创收了）。 　　同理，我们在工作中的主要进步也来自于刻意的锻炼，十年无意识的重复工作所积累的经验绝对比不上两年刻意锻炼所积累的经验。那怎样才能做到在工作中刻意锻炼呢？分享一个好的内部推行的ORPD（“观察-反思-计划-执行”）模式：观察自己或他人在工作中的表现，反思下自己在哪些地方值得改正或提升，制定出行动的计划，并在下一次工作中执行实践。ORPD其实是一个很可怕的模型，经过一段时间的实践你的进步可能会吓到你自己（咱们培养出的实力写手团队就是实证）。 　　工作总结其实就是最佳的ORPD 模式之一：在一份合格的工作总结中，你需要将自己的阶段表现（年/月/周/日）提炼出来—观察，针对你的表现分析出问题和不足—反思，针对问题和不足提出改进的措施—计划，并要求自己在下一次工作中尽快实践验证—执行。一份能真正打动老板的年终总结，没有每周、每日的总结锻炼是绝对写不出来的，因此上能写出惊艳工作总结的人，一般情况下已经在不自觉地应用ORPD模式提升自己，进步自然也远远大于一般人（所以，不要总觉得别人的加薪升职仅是一份工作总结，其实人家在你看不见的时候已经将内功修炼好了）。 　　因此，从以上两点来看无论是从打动老板角度、还是从真正提升自我角度，会写工作总结报告的人在职场晋升上都会更胜一筹。 　　如何输出一份打动老板的工作报告？ 　　充分认识到工作总结的重要性后（还没认识到的童鞋请自觉重读一遍），那该如何输出一份惊艳的工作总结呢？ 　　“一要、二套、三升、四填”四步帮你轻松搞定。 （一）要界定问题 　　YouCore创始人王世民老师在畅销书《思维力：高效的系统思维》中，反复强调了解决问题的第一步要先界定问题，未界定清楚问题就急忙动手写工作总结，就像你准备坐火车去北京，结果急吼吼地赶到火车站却跳上了第一班去海南的火车，只能是南辕北辙、欲速则不达。 　　因此动手写工作总结之前，首先要界定清楚这次工作报告是在什么场合下，面向谁，准备达成什么目的： 　　1、“场合”决定了工作总结报告的形式 　　假定是部门内部的工作总结汇总，那你用脚踏实地的word格式可能就比高大上的PPT格式要好；但若是全公司的工作业绩评估并且还要答辩，那么你就得把自己的工作重点概括成锋利如刀刃的PPT片子了。 　　2、“面向谁”决定了工作总结报告的详细程度 　　昨天中午和创始人午饭回来后，恰好碰到公司新来的市场专员，创始人问“小文，最近工作进展怎么样呀？”接着，我就在一旁听这位小伙子非常可爱认真地描述他今天上午是如何和一个客户进行对话的。 　　职场中，即使是日常对话我们也要分清楚对方要想了解的到底是什么，更别说书面的工作总结报告了。跟总裁汇报和跟直属部门经理汇报，工作总结报告的详细程度明显要不一样。给总裁的版本抓大放小，强调要点即可；而给直属部门经理的报告除要点外，一定得有具体的成果和数据的佐证。 　　3、“达成目的”决定了工作总结报告的论调 　　工作报告是否具有明确的目的导向，是报告成败的关键衡量标准。 　　内容再丰富，数据再齐备，逻辑再清晰，假如你本想跟上司要资源的，结果在工作总结报告对成绩一通吹嘘，你觉得上司还会给你配资源吗？或者，你本想跟老板展示成绩谋求升职的，结果在工作总结拼命强调工作中遇到的问题和不足，你认为老板会给你晋升机会吗？ 　　（二）套一个好框架 　　界定清楚这次工作总结报告的场合、面向对象和达成目的后，自上而下地套用一个契合的框架是效率最高的方法（假如你喜欢抬杠，硬要自己自下而上地琢磨提炼一个框架出来，在时间充沛能力足够的情况下也是可以的）。 　　一个好的工作总结框架必须符合一定的逻辑顺序，同时能够更好地实现工作总结的目的： 　　假如要书面给直属部门经理详细汇报上一年的工作情况，那么最好采用时间顺序，如“前期3个月课程研发—中间6个月项目工作—最后3个月教学工作”。 　　或者这次工作总结是要在15分钟内给总裁汇报取得的成绩，那么最好采用重要性顺序，比如“对公司的三大价值创造—对个人的三大能力提升”，以凸显最主要的成果。 　　但如果不是15分钟而是1个小时，那么最好采用结构顺序从总裁关注角度全面地汇报成绩，如根据平衡计分卡的四大指标体系，按“客户开拓篇—财务增长篇—内部运营篇—学习成长篇”的结构顺序来呈现。 　　万一要跟上级争取更多资源或表达个人进取心，那么采用“主要成绩及不足—原因及对策—规划展望”的演绎顺序则更为合适。 　　你看，汇报场合、面向对象和达成目往往已经决定了我们这篇工作报告该按照什么样的逻辑脉络来写。有兴趣深入掌握逻辑顺序的小伙伴可以阅读《思维力：高效的系统思维》，了解不同逻辑顺序在实际工作中的更多运用。 　　（三）升华工作价值 　　工作总结报告的框架确定后，就要真刀真枪地往里面加载内容了。这时切记最容易犯的错误就是只谈事实、记流水账，而不深挖所做工作对公司的价值以做升华，80%的勤奋者都是死在了这一步，也就是所谓的用战术的勤奋掩盖战略的懒惰。 　　那么如何才能升华工作价值呢？简单两个小技巧就能轻易实现： 　　1、将自己的工作和公司的全局工作联系起来 　　工作报告上写出“今年新签了3个东北的大客户”很简单，因为这是最基本的事实，但真正的会思考的同事则会这样描述：“今年积极贯彻公司开拓东北市场的策略，新签了3个东北的大客户”，已完成同样的工作内容，你觉得老板看到哪句话会认为你更有大局观、工作更有成效呢？ 　　2、将自己的工作价值和公司的战略关联起来 　　同样是上面的工作内容，假若再进一步，将总结中的这句话修改为“今年积极贯彻公司开拓东北市场的策略，新签了3个东北的大客户，有力地支撑了公司北上南下的战略”，非常清晰地关联起自己的工作价值和公司的战略计划，老板是不是认为你的工作更有价值了呢？ 　　（四）填充有价值的工作内容 　　工作价值升华后，最后就是填充细节内容了。以上三步都做完后，这个部分就是纯粹体力活了。注意以下三点后，就能输出一份90分左右的工作总结了。 　　1、只填充能证明工作价值的内容 　　一定要舍得删减，只强调有价值的内容，不要将做过的事情一股脑地都往里面装。填充过多内容的话，一来老板记不住，二来反而冲淡了重点工作。 　　2、多拿数字证明 　　同样是表示自己举办的活动获得极高的满意度，“同事们都赞不绝口”和“活动后的问卷反馈显示满意度高达9.89（满分为10）”，你觉得哪一个更有说服力与可信度呢？ 　　3、多做场景化说明 　　无法量化或不适合量化的内容，多做场景化说明：举例或引用他人反馈。比如怎么才能证明自己将客户关系维护得很好呢？可以举例说公司今年周年庆的时候，有客户专门从外地赶过来祝贺。 　　写在最后 　　一份好的工作总结不仅可以更全面地让老板看到你的出类拔萃，同时也是对自己不断反思、总结、提升的过程。那么如何输出一份好的工作总结呢？记住“一要、二套、三升、四填”： 　　一要：要界定问题。此动手写工作总结之前，界定清楚这次工作报告是在什么场合下，面向谁，准备达成什么目的。 　　二套：套个好框架。一个好的工作总结框架必须符合一定的逻辑顺序，同时能够更好地实现工作总结的目的。 　　三升：升华工作价值。深挖所做工作对公司的价值，与公司的全局工作和公司战略关联起来。 　　四填：填充有价值内容。舍得删减，只保留能证明价值的工作内容，并尽量量化、场景化。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

募资市场升温 北京PE指数创新高

作为我国创新创业最活跃的地区之一，北京的股权投资情况具有较强的行业代表性。 3月23日，由北京市金融发展促进中心、北京股权投资基金协会联合发布“北京PE指数”。数据显示，2016年下半年，北京地区私募股权投资行业的募资规模、投资规模、退出规模均达到历史最高。但与此同时，投资人对未来行业发展，尤其对于未来的募资情况以及投资预期仍保持着谨慎乐观的态度，主要缘于部分国有资本通过参与设立股权投资基金进入市场，投资人对于未来激烈市场竞争的预期。 2016年下半年，北京PE指数为124.00，环比增长4.88%，同比增长11.05%，募资规模、投资规模、退出规模三项指标数值均达到自2013年指数设立以来的历史最高。从整体上看，2016年下半年北京PE指数延续了2016年上半年的探底回升趋势，并迈向近年来新高。 　　图1 2013年H1-2016年H2北京PE指数时间序列图 具体而言，募资指标为126.07，环比增长9.03%；投资指标为121.25,环比增长2.64%；退出指标为134.33，环比增长5.51%；信心指标为120.50%，环比增长3.88%。 其中，募资指标增幅最大。调研数据显示，业内多家优秀投资机构管理人在2016年下半年均完成了10亿元人民币规模以上的基金募集，其中不乏百亿级基金规模，由此带来了募资指标的大幅上涨。 与募资指标的大幅增长相比，投资指标和退出指标增长相对平稳。根据调研机构数据，投资市场规模总体上小幅上涨，其中VC机构平均投资规模下降，PE机构平均投资规模上涨。VC机构投资的企业偏早期，相对投资风险更大，而PE机构投资的企业相对成熟，从机构数据上看其投资规模并未受经济不确定性影响，下半年并购投资、PIPE投资案例的增多也在一定程度上使得PE机构投资规模呈上涨态势。 而退出指标环比增长5.51%，为近期最大增幅。北京市金融发展促进中心主任潘琍表示，随着PE/VC退出环境不断完善，退出渠道多元化，特别是“新三板”企业挂牌数量的增加，为退出指标的良好走势提供了有力支撑。 尽管募资、投资、退出规模三项指标不断升温，但投资人对未来行业发展，尤其对于未来的募资情况、投资预期仍保持着谨慎乐观的态度。 潘琍指出，市场的数据表现和投资人对未来半年募资、投资预期的反差，主要缘于投资人对于未来激烈市场竞争的预期。随着市场升温，部分国有资本通过参与设立股权投资基金进入市场，一些优秀投资机构完成了大规模的基金募资，其中不乏优秀VC机构布局PE基金、并购基金，市场参与者增多，股权投资机构多元化布局，市场竞争愈加激烈。 同时，募资的快速增长，带来了市场可投资本量的上涨，在未来可投资项目相对稳定的情况下，市场估值会走高，投资成本预计增加。因此，虽然2016年下半年市场募资、投资、退出数据都有很好的增长，但投资人对未来半年的募资与投资预期还是持谨慎态度。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

银联布局扫码支付 怎样留住用户待解

中国银联在二维码支付领域不断发力。3月23日，中国银联确认，初步计划在今年5月底前实现200万商户接入、17家全国性商业银行上线二维码支付功能。 据悉，今年６月到年底将是市场推广过程的重要时点。银联相关负责人透露，届时不排除可能采取长达一年的消费满减等优惠活动。 中国银联在2015年双12推出“云闪付”之后，又支持多家银行的Apple Pay，引导银行扩大NFC支付市场，效果并不明显。在2016“双12”，中国银联方面又宣布“二维码支付”正式纳入云闪付体系。 对于中国银联此次的二维码支付推广，业内人士薛洪言表示，在扫码付与NFC支付的标准之争中，扫码付逐步成为了市场的主流选择，也代表了未来一段时期内的支付方式演变趋势，此时，银联联合银行调整业务策略，大力推广二维码支付，可看做一种顺势而为。 数据显示，二维码支付已成为移动支付的重要方式。央行数据显示，2016年全国共办理非现金支付业务1251.11亿笔，金额达3687.24万亿元。其中，移动支付保持了快速增长的势头，业务笔数和金额分别同比增长85.82%和45.59%。第三方支付在二维码支付市场占有方面优势明显。2016年非银行支付机构累计发生网络支付业务1639.02亿笔，金额99.27万亿元，同比分别增长99.53%和100.65%。 面对快速发展的二维码支付市场，中国银联的布局也在加速。去年12月，中国银联正式推出银联二维码支付标准，其中包括《中国银联二维码支付安全规范》和《中国银联二维码支付应用规范》两个规范，银行与第三方支付公司之间的二维码支付攻坚战正式开启。此外，中国银联此前也向第三方支付企业发送过《关于商情合作推进银联卡二维码支付产品相关标准规范的函》，明确提出“与第三方支付企业共同研究和推进银联卡二维码支付产品相关工作”。 在分析人士看来，简单的用户补贴只能产生短期效果，“如何留住用户”仍是待解难题。薛洪言指出，实践证明，用户补贴是新产品推广的利器，可以在推广期迅速提升产品的用户增速和活跃度，在市场份额上也会有明显的改善。但问题在于，补贴属于短期市场行为，只能是获取用户的手段，能否留住用户，还在于APP的使用频率、支付产品的体验和场景的多寡等，应该讲，在当前的市场格局下，硬碰硬的产品推广模式长期效果极其有限，与市场巨头的开放合作可能才是更为可取的策略。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

转板精选层诱惑 新三板做市分化严重

　　新三板二级市场疑再现乌龙交易。 　　上午10：22分，巨鹏食品(832332)以87.88元/股的价格成交5手，股价涨了11倍。当天晚上，巨鹏食品因此宣布停牌。 　　巨鹏食品才复牌两天，之前的3月7日，巨鹏食品刚刚将做市交易转回协议转让。数据显示，今年1至3月，共有81家挂牌企业从做市转回协议。 　　事实上，去年以来，新三板做市交易制度日渐冷落，出现了做市分化现象，即大多数做市股出现价格下跌，仅有一小部分做市股实现上涨。此外，大部分做市商效益不见起色，处于亏损边缘，仅有少数券商从中获益。 　　3月22日收盘，三板成指上涨0.49%，收至1230.32点，相反，三板做市指数下跌0.06%，止于1152.12点。 　　排在做市成交榜第一名的吉诺股份(832747)，其2016.61万元的成交额较协议转让成交榜的第五名电联股份(834102)还稍有逊色。 　　市场不禁疑问，新三板做市制度怎么了?对转协议后股价就异常变动的巨鹏食品而言，其做出转让方式变更的背后实际是冲击IPO的诱惑。 　　做市转让凸显乏力 　　3月7日，巨鹏食品宣布将由做市交易变更为协议转让。彼时，巨鹏食品已经因筹划上市停牌5个月有余。 　　实际上，挂牌公司由做市转让变更为协议转让在新三板早已不再罕见。回顾2016年全年，新三板交易处于低迷状态，同期挂牌公司的做市热情大减，出现不少挂牌公司由做市转回协议。 　　数据显示，在2016年之前，新三板并无挂牌公司由做市转为协议的案例，而到了2016年年末，做市转协议则呈现出井喷之势。 　　截至目前，新三板共有164家企业由做市转为协议，其中2016年11月之前共有29家，11月、12月分别有19家、26家。进入2017年，挂牌公司做市转协议之风企业更加盛行，在今年的1至3月，共有81家挂牌企业又做市转回协议转让。 　　与此同时，新三板正在掀起一波转板浪潮。据统计，目前已经有超过350家挂牌企业进入上市辅导期，占挂牌公司总数量的3%。这说明，在精选层预期还不明朗的情况下，高估值、高流动性的主板及创业板市场仍是新三板公司的追求。 　　值得注意的是，在IPO套利成为新三板挂牌最主要的投资逻辑下，做市制度已不如刚推出时那般吃香。目前，拟IPO挂牌企业最为投资者关注的是，三类股东、国有股东及股东人数突破200人的问题。 　　而转协议，一定程度上既可以避免或解决超过200名股东的麻烦，也可以预防及解决三类股东及国有股划拨的问题，无疑有助于IPO。 　　股转官网转让公开信息显示，3月21日，万联证券合计出售2.8万股巨鹏食品股票，成交总额达26.81万元。而万联证券官网显示，该公司是一家全资国有企业。同天，河南金祥股权投资基金管理有限公司—金祥新三板泰金壹号基金及兴业全球基金——兴全基石6号特定多客户资产管理计划两个账户分别出售2.9万股、0.8万股巨鹏食品股票。 　　而针对上述问题，3月16日，上交所微信平台发文，对拟IPO挂牌公司如何处理股东人数200人上限、三类股东及做市库存股进行了解答与说明。文章明确挂牌后通过公开转让导致股东人数超过200人的，可直接申请IPO。但三类股东及国有股划拨社保基金问题仍未突破。 　　由于历史原因，做市券商大多为国有控股，这也是做市转协议的原因之一。由于在企业IPO过程中，新三板做市商普遍面临国有股划转社保问题。为了避免划转社保，在企业提交IPO申报前，很多券商只能选择退出。而根据相关规定，如果因为做市商退出导致做市商数量低于2家，则相关企业自动转为协议转让。 　　做市股票分化严重 　　截至目前，新三板共计10922家挂牌公司，其中1618只股票采用做市转让方式，占挂牌公司总数量比重仅为14.81%。 　　数据统计，而在1618只做市股票中，1030只股票自2016年以来处于下跌状态，占做市股票总数量比重为63.65%。其中12只股票下跌幅度超过80%。 　　值得注意的是，2017年以来共发生97起做市商退出做市事件，涉及61家挂牌公司和35家做市商。其中，中投证券共退出为中源欧佳(832604)等16家挂牌公司做市，而曾因股权质押爆发爆仓风险的明利股份(831963)就在其中。 　　不仅被中投证券抛弃，今年以来中投证券、浙商证券、万联证券等12家券商先后宣布退出为明利股份提供做市服务。就在3月1日，明利股份主办券商华林证券发布风险提示。华林证券在对明利股份的现场检查中发现，明利股份存在营业收入大幅下滑，化工业务经营模式将发生重大不利变化，可能存在发生债务危机及连锁反应等风险。 　　明利股份是由于经营不善导致做市商出走的代表。目前，明利股份的收盘价停滞在2016年12月23日的0.62元每股。 　　而同样被中投证券退出做市的维珍创意(430305)则呈现的却是另一番景象。3月6日，维珍创意发布关于公司“首次公开发行股票并上市进程中国有股东转持股份”的提示性公告。对公司已经提交了首次公开发行股票辅导备案登记材料，以及企业IPO相关的国有股转持义务进行披露。随后，山西证券、国泰君安等宣布退出为其提供做市服务。 　　另外，联讯证券(830899)、华强方特(834793)及圣泉集团(830881)三家挂牌公司做市商数量最多，分别为52家、40家和31家。以联讯证券为例，今年已新增第一创业等5家做市商，而目前新三板共有90家做市商，这意味着超过一半的做市商为联讯证券提供做市服务。 　　值得注意的是，业绩良好，行业前景可观，公司治理规范是以上三家挂牌企业的共同点。这恰好说明，新三板做市正在分化。有市场人士表示，精选层催生的做市行情，这让做市商更加集中于少数优质挂牌公司。 　　这和近期监管层频提新三板有一定关系。除证监会领导的多次提及外，李克强总理在政府工作报告中指出，要“深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场”。这是首次在政府工作报告中提到新三板，无疑给市场打了一针“兴奋剂”。 　　一般而言，做市商较多的公司，流动性相对较好，而流动性好公司，做市商也更愿意加入做市，形成良性循环。虽然说是马太效应，强者愈强、弱者愈弱。然而在新三板流动性不足的大背景下，做市商的分化，只能有助于促进个别股票交易活跃，这与新三板做市制度的定位与发展初衷不相契合。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

美媒:中企投资美初创公司,五角大楼不安

美国《纽约时报》3月22日文章，原题：中国投资敏感的美国初创公司，五角大楼为此不安 当美国空军想要提高军用机器人的感知性能时，求助于波士顿一家叫Neurala的人工智能初创企业。但当Neurala需要资金时，美军方却爱答不理。Neurala只好向中国求助，从一家具有国企背景的投资公司得到一笔资金。 中资公司已成为研制尖端科技——往往具有潜在军事用途——的美国初创公司的重要投资者。这些初创企业制造用于飞行器的火箭发动机、无人驾驶军舰所用的传感器等。中资公司许多则属于国有或与北京高层有关系。 此类投资交易正在华盛顿敲响警钟。国防部委托撰写的新白皮书称，北京鼓励与政府关系密切的中资企业投资专于人工智能和机器人等关键技术的美国初创公司，以提升中国军力和经济。 不愿透露姓名的知情人士说，该白皮书认为原本用来保护潜在关键技术的美国政府管制措施存在不足。了解该报告的战略与国际研究中心高级研究员詹姆斯·刘易斯说：“让人颇为担忧的是，该如何处理中国这个军事竞争对手涉足你最具创新的市场这种情况？” 与中国的投资协议会带来不少问题。投资者也许会令初创公司达成可能危及知识产权的伙伴关系、授权许可等，他们还能获得技术如何开发的内部信息，进入初创公司的办公室或电脑。 特朗普政府与议员们已就中美经贸提出广泛问题。一些人呼吁收紧对外国并购交易的管理，赋予美国的外国投资委员会更大权力。此类交易的规模和幅度目前尚不清楚，因为初创公司及其金主不必公布。总体而言，中国在美国的初创界日益活跃，2015年中国的相关投资为99亿美元，是前一年的4倍多。 这些高科技初创公司及其中方投资人的行为并不违法，专家们说其中很多是无害的。中国投资者有钱，想寻求回报。一些初创公司——尤其是搞硬件的，不像移动APP那样容易吸金——表示，有时中国资金是他们唯一能得到的融资。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

安徽3所高校获批开设互联网金融专业

近日，教育部公布了2016年度普通高等学校本科专业备案和审批结果，安徽省高校在专业设置上取得重大突破： 安徽财经大学、铜陵学院、安徽新华学院3所高校均获批开设互联网金融专业 。 在互联网技术的巨大推动下，以第三方支付、P2P网络贷款平台与众筹为代表的互联网金融新模式快速发展，因而对复合型人才的需求急增，要求不仅要懂互联网，更要懂金融。与传统金融行业人才供需两旺的情况不同，新兴互联网金融行业的人才供给根本无法满足企业需求。 目前，市场上的专业互联网金融人才严重不足，因此填补互联网金融专业人才巨大缺口的最有效办法无疑还需要依托众多的高等院校来培养输送，但互联网发展一日千里，互联网及互联网金融的发展变化日新月异，企业所需要的非常接地气的人才培养对于传统以培养学术型、科研型人才为主要使命的高校来说还真有些难度。幸好这个问题已经被全社会关注，政府已联合院校开设“互联网+”专业方向。 值得一提的是，此次安徽财经大学、铜陵学院、安徽新华学院3所高校均获批开设互联网金融专业，这是国家首次同意设置互联网金融专业，全国仅有6所高校获批开设此专业，其它3所高校均为部属高校和财经类高校。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

国泰惠民益贷拿国泰君安“说事”遭打脸

近日，国企苏州国泰睿承德（国泰君安旗下）发布公告称，与上海互金平台国泰惠民益贷无任何关联。 国泰睿承德方面指出，“本公司持有上海国泰惠民益贷互联网金融信息服务有限公司的10%系股份代持性质，我公司已与股权实际权益人签署了终止代持的协议以及相关股份转让的协议。国泰惠民益贷宣传中使用的涉及本公司和国泰君安投资的描述，与本公司和国泰君安无关，请投资人自行判断投资风险。” 据了解，国泰惠民益贷成立于2015年2月5日，国泰睿承德于2015年9月入股，在国泰惠民益贷的工商信息中确有苏州国泰睿承德资产管理有限公司股份字样。此次，苏州国泰睿承德声明的发布，就意味着国泰惠民益贷就不再是国资背景平台，不得以“国资”背景进行宣传。 记者发现，截至目前，国泰惠民益贷官网仍宣传，平台是国泰君安投资旗下国泰睿承德资产管理有限公司持股，是具有国资背景的互联网金融平台。 国泰惠民益贷客服也表示，国泰惠民益贷是国企泰睿承德持股10%的国资平台。 事实上，在P2P行业内经常会出现股东与平台之间“互甩”的现象。 2017年1月17日，浙江光大系平台君享金融暴雷后，光大迅速否认了与君享金融的合作伙伴关系，迅速更改了先前的公告。随后，浙江光大旗下P2P平台，念钱安、长富理财、多多理财、城城理财、亿好金服相继回购光大持有股份，宣布脱离光大系。 2015年11月，银豆网宣布获得恒天资产3亿元B轮融资，此后其在网站一直公开宣传该消息，并在官网首页使用“央企中国恒天持股”的标语，后却被恒天集团公开否认与其存在股权关系遭“打脸”。 其实很大一部分国资平台是国企的“孙公司”，这种包装也比较容易操作。按照规定，如果国企子公司本身的国企成分在20%以下，且对外参股比例不超过10%或对外投资不超过500万元，就不需要将投资决定上报国资委。在这种情况下参股P2P是“孙公司”本身就能决定的，流程也相对简单。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

中国P2P未来:商业模式将逐渐接近美国同行

不久前，在首次以FinTech为主题的朗迪峰会(LendIt)全球金融科技峰会上，记者发现，今年大会上来自中国的P2P企业比起过去两年少了很多，展厅里的中国企业数量大大缩水。 “可能经营模式有所改变吧，有些公司觉得已经没有参加这样的国际会议、做市场宣传的必要了。”一些P2P公司的参展人员告诉记者。 与往年不同，今年的中国P2P公司大多对记者采访存有顾虑，有的明确表示暂时不接受采访，而有些中国企业的展位里，只有资料却没有工作人员进行讲解。 由于市场环境不同，中美在P2P行业的商业模式上有着巨大的差异。去年8月24日，银监会、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(评估稿)》。根据这个新的管理办法，中国P2P行业的商业模式需要做出相当的调整，以达到合规的要求，而未来中国的P2P行业商业模式可能会与美国同行逐渐接近。 负担信贷风险的盈利模式 中美P2P行业商业模式的最大区别在于，美国的P2P行业主要收入来自平台服务，而中国P2P行业的主要收入来自信用保证金等事实上通过承担信贷风险带来的收入。根据宜人贷最新公布的财报，宜人贷在2016年全年净收入32.38亿元，而全年促成贷款额度为202.78亿元。也就是说，宜人贷的净收入占同期促成贷款总额的16%。 相比之下，美国Lending Club在2016年促成贷款87亿美元，超过宜人贷2倍以上，但是营收仅为3.7亿美元，远不如宜人贷。Lending Club的净收入占同期促成贷款总额的比例仅为5.5%，远远低于宜人贷的水平。 宜人贷或者说中国大部分P2P公司的费用占比远高过美国同行。除了市场饱和度的差异之外，运营模式的不同也起到相当大的作用。但专家认为，这种区别在一定阶段可能消失。 美国运通公司风险管理高级经理周玉琳(仅代表个人观点)告诉记者：“在中国，大多数P2P都采取担保的模式，这有其历史必然性，但是作为一个向前发展的行业，中美一定会‘合流’。因为担保就是承担了一定的银行的责任，这就违背了公司最初的本质。这是特殊历史时期的一个缓冲，随着市场的成熟，肯定会取消。” 美国的P2P行业出现时银行业已经基础完备，高度发达。美国的P2P行业在同银行竞争的过程中，利用自己网络技术的成本优势，用更低的费用来吸引银行客户的再贷款业务。其主要业务就是帮助借款人通过P2P借到利息相对较低的贷款用于偿还利息较高的信用卡和银行个人贷款。既然成本优势是Lending Club等P2P公司的卖点，平台收费自然就高不上去。 而中国的P2P行业出现时信用评分等基础尚在建立，银行的信用卡个人贷款业务也尚在开拓成长期。例如，宜人贷的借款人需要支付除了10%-12.5%的利息以外，还要支付比利息更高的费用。愿意付出如此高昂代价借款的人通常都是无法从银行获得贷款的人。 转向第三方保险 目前，多数中国P2Ｐ平台设有风险准备金，当项目违约时按照合同约定以一定比例偿付投资人，其在一定程度能弥补坏账风险。宜人贷财报显示，在每笔借款成交时，平台会提取借款金额的7%存入质保服务专款账户。 中国银监会2016年8月发布P2P借贷新规明确表明网络借贷信息中介不能承诺保本保息，必须专注于网贷信息中介业务。新的规定明确要求网络借贷机构不能从事担保业务，但是风险准备金是否属于担保的擦边球目前没有明确的解释。 “监管规定平台不能兜底，所以我们成立的是风险准备金，这个是自愿的范围，不代表担保。但现在我们连风险准备金都去掉了，引入了一个保险公司，借款人自己去买保险，我们也会让他授权我们去买。根据借款期限、信用状况等保险金额不等。”在Lendit展览会上，一位P2P高管告诉记者。 “监管部门的思路是P2P只做信息中介。我们能做的其中一个就是贷款保险，另外出借人自己要承担一定的风险。”宜人贷首席运营官曹阳说。 风险评估平台 不过，即使转成第三方保险也还有问题。 “不管谁来做，都有风险，贷款的信贷风险不会因为担保是否取消而有所变化。信贷风险的控制要靠投资者能看懂信贷等级和借款人的背景材料。如果还是采取贷款保险的形式，整个市场还是起不来，相当于把评估风险授信的工作转嫁到了P2P 公司和保险公司，而不是到投资人身上。”周玉琳说，“Lending Club ABCD等级和违约率是有规律的。但中国的借贷者分级和最后的违约率是不成规律的，这就是中国的信用分类和体系还不完善。” 以宜人贷最新公布的财报为例，2015年发行的贷款在一年以后最高等级A级贷款的净坏账冲销率为5.1%，而最差的D级贷款的净坏账冲销率为6.7%，两者相去无几。而Lending Club的各个信贷分级之间的净坏账冲销率区分明显，评级越好的违约率越低。2012-2015年间发行的A级贷款的净坏账冲销率仅为1.4%，而最差的FG级的净坏账冲销率则高达18.6%，这体现了征信模型的辨别能力比较好。当然中国D级贷款的净坏账冲销率低的一个原因是相应的费用收入很高，冲销了一部分坏账损失。造成不同贷款等级的净坏账冲销率相去无几的另一个原因是中国的信用体系还在完善之中，金融科技企业想要获取有价值的信用数据，难度非常大。 “因为我们缺少类似美国三大征信机构那样的信用机构，也没有像FICO评分那样通用的信用数据。美国的P2P公司可以通过这些非常权威又容易获取的信用数据，更高效地找到目标客户，但是在中国是没有这种信用环境的，这对做线上借贷来说，是一个非常大的挑战。”方以涵说。 在Lendit展会上，记者注意到，美国除了各种大大小小的P2P公司外，还有很多风控公司、数据分析公司，以及像穆迪这样的评级公司出售研究报告与风控服务。而中国的参展企业却没有专营风控的。宜人贷最新发布的科技能力共享平台(Yirendai Enabling Platform，简称“YEP共享平台”)算是中国“最先吃螃蟹”的公司。据曹阳介绍，宜人贷金融科技能力共享平台包含“数据获取”、“反欺诈”、“精准获客”三大能力。平台能通过各种渠道，综合利用用户授权的金融数据、电商数据、地理位置等数据加上合作伙伴的共享数据，以及中国互联网金融信用信息共享平台数据，从而在用户激活、注册到申请的初始阶段，就能识别欺诈用户。同时也方便营销部门精准寻找客户，其他企业也能共享信息，作为征信局的补充。 这个共享平台不仅是一个风控数据平台，还是一个面向P2P公司的信息销售平台，“YEP共享平台对行业开放后，不符合宜人贷定位的客群，就可以转介给入驻YEP共享平台的企业，可降低行业的获客成本。”方以涵说。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

华联保利雷:幕后老板曾是互金诚信联盟秘书长

华联保利网，先是爆出萝卜章丑闻，接着被质疑其所属集团不存在。曾经信誓旦旦不会跑路的平台，现在却已人去楼空老板失联。 此外，华联保利网背后老板袁善祥之前成立了一个名为中国互联网金融诚信联盟的第三方协会类组织，并吸纳了不少会员。虽然像袁善祥这样既开平台又管协会的并不多，但是读者在选择平台时，必须对这类用加入各种协会做宣传的平台擦亮双眼。 华联保利网的客服电话已经多日无人接听，且提现无法到账。投资人反映，提现的10%虽然在华联保利网的个人投资账户中显示被扣除，但是银行卡并没有收到钱。目前华联保利网已经拖欠了工作人员一个月的工资，工作员人都已离职和报警讨要工资。 “干爹”无电话、无地址、无注册信息 华联保利网老板朱孟建曾回应媒体称，“我们是正规企业，不会拖欠投资人投资的，会尽快还款”。但是，此言论发表后不久，华联保利网便在QQ官方群里公告称“低于2000的回款可以一次性提出，超出2000的只能提回款金额的10%，剩余90%复投1月标。每天处理3天前的提现申请。” 此前，华联保利网被爆料找了一位“三无干爹”：无电话、无地址、无注册信息。最奇葩的是，华联保利网的所谓战投在网站上公布的400电话竟然是聚美优品的客服电话。 随后，针对媒体“全国华联商厦集团总部并不存在“的相关报道，一直以全国华联商厦集团总部成员单位标榜的P2P平台华联保利网发布官方澄清公告，但是公告内容中时而出现“华联集团”，时而出现“全国华联集团总部”，所指主体模糊不清。 在华联保利官网公布的资质证明中，有一份全国华联商厦总部同意华联保利网成为其成员单位的“红头文件”。 然而这份“红头文件”上的公章字迹模糊不清，使用的字体还是繁体字，工商部门相关工作人员，该工作人员告诉记者“公司公章是公司处理内外部事务的印鉴，公司对外的正式信函、文件、报告使用公章，盖了公章的文件具有法律效力。公章按照规定由有资质的机构制作的，繁体字非官方文字，不合法。 此外，全国华联商厦集团总部北京办的所在地，该商厦物业方表示，该商厦从未进驻过全国华联商厦集团的相关任何公司。并且全国华联商厦集团总部的电话为聚美优品的客服电话。 急推高返活动鼓励续投 3月9日，华联保利网工作人员在其官方群里发布公告称，因投资人挤兑导致提现问题。随后，客服又推出了一项感恩活动，以2.5%的高返现吸引新投资人入场，此前的投资人复投可以也获得1.5%的返现。另外，平台还会发放红包。 公告全文如下： 各位投资人你们好： 华联保利网由于网上一些负面信息导致投资人对我们产生质疑，现在已经提交公安部门处理，现在为感谢各位的信任和支持，也为了华联保利网能够继续发展，公司决定推出以下感恩活动： 活动时间：3月9日-4月8日 一.在活动期间，所有复投即有1.5%返现，新进资金投资即加返1%。 二.凡是活动期间内投资产生的待收≥30000 送50元红包，每增加30000元待收红包增加50元，投资人活动期间所获红包，在4月10号前发放完毕。 我们坚信投资人是我们平台发展的基础，保证投资人利益和资金安全，是平台的首要责任，谢谢大家。 华联保利网 2017年3月9日 也就是说在被质疑，出现资金链问题之后，华联保利网竟然铤而走险，想要进一步忽悠投资者加大投入，企图用后来的投资者的资金弥补公司的窟窿，这也侧面说明华联保利网疑似资金池。 华联保利网隶属于中商华联投资管理(北京)有限公司成立于2014年3月25日，法人代表为朱孟建，公司曾于2016年7月6日因未依照《企业信息公示暂行条例》第八条规定的期限公示年度报告被北京市工商行政管理局石景山分局列入经营异常名录。 法人股东为华联伟业(北京)投资管理有限公司和北京睿晨恒通国际投资管理有限公司，袁善祥是华联伟业(北京)投资管理有限公司的股东之一。 股东袁善祥曾因制作假证被抓 袁善祥是网贷行业的“名人”。 袁善祥一个为人熟知的身份是中国互联网金融诚信联盟秘书长、《屌丝玩转互联网金融》第一作者，外人看来似乎是一位导师和诚信的布道者，袁善祥也前往各地平台进行调研和指导，这些平台也把袁善祥的到来作为平台增信的依据。 但是袁善祥在担任中国互联网金融诚信联盟秘书长其间，诚信联盟公告称“近日收到全国部分区域的连续举报，称有人以联盟的名义收取不合理费用，图谋个人私利，给联盟造成恶劣影响。”除去袁善祥的秘书长职位，同时，袁善祥所进行的任何未经联盟授权的事项也均与本联盟无关，所产生的法律后果均由袁善祥本人承担。 据报道，联盟发起时没有行业企业参与，袁善祥东奔西走，邀约P2P网贷平台加入联盟，收取3-5万不等的入会费。 袁善祥曾开办天津中天博达教育机构，利用黑客侵入中国教育考试网、江南大学网络教育学院等网站，共办理计算机三级、公共英语二级证书300余个，办理江南大学网络教育专业424人，涉案金额达20余万元。就在学生发现证书有问题之后，山东济南警方也查到了袁善祥在章丘老家涉嫌办理大批假证件的线索，经过缜密侦查，2010年5月18日，济南警方章丘警方将袁善祥抓获归案，并被取保候审。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

计葵生:金融技术泛滥 大数据真假难辨

图为陆金所联席董事长兼CEO 计葵生 　　2017年3月23日至26日，博鳌亚洲论坛2017年年会在海南博鳌召开，今年论坛主题是“直面全球化与自由贸易的未来”。在分论二“金融科技（FinTech）”上，上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司联席董事长兼CEO计葵生表示，金融科技技术泛滥，用新的技术不能过于有自信，还是要一步一步来做。过去野蛮成长的过程最大的挑战是在市场上参与的公司非常多，我们也不知道什么数据是正确的。再有就需要整顿或新的政策的建立，把整体的金融科技概念的框架定下来。 　　以下是文字实录： 　　PeterTUFANO：我觉得大家讲了非常美妙的前景，比如降低成本、大家可以获得精准定价。问题是风险是什么？我觉得任何技术都有负面的影响，在伦敦我见到了一位人工智能的专家，我觉得听了以后非常可怕。我们讲到了现在的一些技术，但是滥用技术带来了可怕的后果，是否讲讲金融科技3.0或者负面的影响是什么？现在我们讲的是积极的方面，但是它会出现什么样的问题呢？或者在监管方面会带来什么样的挑战？所以我们要持一个批评的态度来讲一下。 　　计葵生：很多好的技术、很多好的模式、很多好的大数据，不管人多聪明，它还是需要时间被验证。我觉得我们用新的技术不能过于有自信，还是要一步一步来做。我觉得这是第一点。 　　第二，不讲金融科技，讲一个大的金融，如果你太相信模型或者是讲数据的趋势来做很多的判断，其实这些外面的因素也可能会有变化。你今天的成功不代表明天的成功，所以我们要一直探讨用数据做判断的时候，环境在变判断会不会变。如果你依赖其中的逻辑做判断，如果逻辑错的话影响也会大，这是我们一步一步一直去看。 　　第三，很多的信息结合点越来越大。如果这个信息透露出去了，对于社会、对于个人的影响也是非常大，所以数据安全也是一个很大的议题，在很多方面是要做的更好，整个市场要做的更好。 　　计葵生：关于第二个问题，其实过去野蛮成长的过程最大的挑战是在市场上参与的公司非常多，我们也不知道什么数据是正确的，过去讲到三千家、四千家。这个过程在整体监管政策建立起来的挑战，就是最近一年P2P行业的标准已经很清晰，要求也明确，条件也是很清楚。很多公司说我不做P2P，我换一个名字也就是换汤不换药。我现在不是P2P，现在是地方交易所。最近一个朋友跟我讲，国内说他是地方交易中心或什么名字的，类似名字的已经有几百家。我们这次整顿或新的政策的建立，其实我知道协会和各个监管部门都在做大量的协调，把整体的金融科技概念的框架定下来。你不是1就是2，不是2就是3在1、2、3符合条件，而不是今天定好了1、2、3，然后你创造了4，之后又有新的问题出现了。 　　这一次的过程大家都是在努力地把框架定下来，框架定下来了不管你叫什么名字，一定要符合哪一类的条件，我觉得这也是未来的我自己觉得一年之内整个框架跟要求会越来越明确，这样子基本风险是会降低很多。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

陆金所频现兑付逾期

一：陆金所P2P兑付频繁逾期 陆金所的投资者陆续收到逾期短信通知。上海的王先生，之前投陆金所点金计划的一笔稳盈安e还款未到账，担保公司正在向对方催收。广州的刘女士称，自己在陆金所投资到期无法赎回，陆金所也短信告知其投资编号为15020402130的项目收款逾期，并称担保公司将对借款人进行催收。 事实上，这不是陆金所第一次出现逾期。2015年7月，被陆金所称为“稳健理财之王”的“稳盈-安e”产品发生750万逾期。而早在2015年3月陆金所被爆出逾期2.5亿。然而面对频频出现的逾期，陆金所给到投资者的答复尽然是担保公司正在催收，而不是直接赔付。对于所有选择陆金所的投资者，相信都是看重明星网贷平台的实力和担保赔付能力。投资者期望的是担保公司的担保能力以及逾期发生后的赔付，而不是被告知担保公司正在催收。事实上催收是担保公司本身应尽的义务，但是对于客户而言，期待的是逾期后立即赔付，而不是投资到期后只能被动等待催收。 假如担保公司破产，那么投资者收回本息可能无限延长。从这个角度上讲，担保公司对于P2P 的保障形同鸡肋。投资者需要强有力的安全保障，比如本息快速赔付，而不是无奈的等待80天之久。 二：陆金所的2.5亿坏账是什么？ 一则有关陆金所旗下平安国际商业保理（天津）有限公司（下称，平安保理）有笔2.5亿借款出现问题的消息引起轩然大波。 陆金所涉及的2.5亿问题贷款，基础资产为陕西金紫阳农业科技集团有限公司的一笔应收账款。所以，陆金所在3月12日的官方回应中表示，该项目与陆金所P2P业务无关。 其实，在平安保理的网站“业务模式”板块中也有图表清晰地介绍了该业务的操作流程，以及陆金所在该业务中做扮演的角色。 根据平安保理官网上的说明，该产品的资产输入端，即平安保理的资产来源包括陆金所分公司、外部保理客户、外部金融机构。然后，平安保理会扮演风控、财务以及信审的角色筛选并打包这些资产。

宣传银行存管 汉鼎宇佑被深交所盯上

短短一周之内，汉鼎宇佑收到了来自深交所的第三份《关注函》。 深交所网站3月23日披露的《关注函》称，汉鼎宇佑3月21日披露了关于综合理财平台“鼎有财”携手浙商银行上线资金存管系统的公告，在公告中涉嫌使用宣传、广告等性质词句，且未详细说明相关事项对公司产生的具体影响。 深交所要求公司核实说明资金存管系统上线是否属于应披露的重大信息，公司披露该公告的原因和目的，是否存在利用互联网金融相关概念炒作股价的行为。 此外，《关注函》要求详细说明公司与浙商银行合作的主要内容，资金存管系统的开发主体与运作模式，投资人资金监管模式的变化情况，对公司金融业务经营的具体影响等。同时，补充说明鼎有财理财平台2016年度的经营情况，包括用户数量、已发行理财产品的数量和规模、经营收入和净利润等指标，并客观分析该平台成为“中国首选稳健综合财富管理平台”的具体依据和可实现性分析，并补充说明鼎有财理财平台的合规运作情况。 回查汉鼎宇佑公告，其于21日发布公告称，全资孙公司杭州鼎有财金融服务有限公司独立自主开发运营的综合理财平台“鼎有财”自上线后一直保持稳定运营，近日携手浙商银行重磅上线资金存管系统，目前已完成系统内测，并于3月20日对用户正式开放。公告称，“鼎有财”立志成为中国首选稳健综合财富管理平台，它是公司金融生态系统关键的一环，是公司着力打造的互联网前端平台与汉鼎互联网金融生态圈的窗口性平台。 值得注意的是，这是汉鼎宇佑最近一周收到的第三份《关注函》。3月17日，深交所下发《关注函》，关注公司实际控制人延迟兑现向公司转让微贷金融15%股权的承诺事项。3月20日，深交所发出第二份《关注函》，要求公司说明在年报审计期间突然变更审计机构的具体原因、原财务总监在年报编制期间辞职的具体原因，公司管理层与其就财务会计和年报编制的相关事项是否存在重大意见分歧等。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

李东荣：风险底数摸清 支持优秀互金企业发展

主题为“直面全球化和自由贸易的未来”的博鳌亚洲论坛2017年年会于2017年3月23日—3月26日在海南博鳌召开，中国互联网金融协会会长李东荣在“金融科技（FinTech）：科技，还是金融？”分论坛上表示，目前互联网金融专项整治成效显著，一些机构底数已经掌握，未来将清除害群之马，同时支持优秀互联网金融企业发展。他强调，互联网金融企业要尊重金融本质，未来中国互联网金融会朝着规范方向发展。 博鳌论坛年会金融科技分论坛现场 实际上，李东荣之前就曾将互联网金融企业分为三类：第一类是想干又会干的企业，具有较好的动机和经营管理能力，能实现较好的风控与市场效益。第二类是想干却不会干或不善于干的企业，这类企业发展动机良好，但受自身各方面的条件制约，风控能力或者资金实力有限。第三类是纯粹的骗子公司，这些公司借互联网金融、普惠金融之名，行金融诈骗之实。“这类企业是行业的害群之马，具有极大的欺骗性和风险性，必须坚决清理出去。” 李东荣称，由国务院统一组织的互联网金融风险专项整治，特别突出了问题导向、分类整治、综合施策等原则，其目的不是否定互联网金融的作用，更不是要把互联网金融一棒子打死，而是要通过打击非法、保护合法、加快清理害群之马，有效的规范经营行为，还互联网金融一个健康有序的发展环境。 而对于最近讨论比较热的金融科技，李东荣在博鳌亚洲论坛上称，在经历金融电子化和金融信息化阶段后，目前已经进入金融数据化的时代，也可以说是移动金融的时代。 在现阶段，很多金融服务包括监管都可以在移动状态下实现，包括移动支付、移动信贷，包括移动理财，甚至保险业也可以实现移动化。在金融科技力量的推动下，金融的概念已经扩展到很多领域。 他表示，在原有的传统金融模式下，想在中国实现普惠金融，很难触及到偏远的角落。在这种情况下，很多金融机构做了积极尝试，充分利用金融科技技术，这让实现普惠目标成为可能。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

上海警方揭秘“小贷”诈骗：阴阳合同和恐吓威胁并用

10万元的小额贷款，扣除利息及中介费，到手仅剩7.5万元。一年之后所欠金额却高达384.7万元，使得时先生损失了一套位于上海市菊盛路70平方米的房产。 与时先生有相似遭遇的至少还有20余人。目前，18名犯罪嫌疑人涉嫌敲诈勒索及诈骗被刑事拘留，涉案金额达千万余元。 涉案的三家小额借贷公司均由涌昇金融公司分拆而成，其经营方式和作案手段大同小异，即通过行业中介、网上发帖、房产交易中心周边散发小广告及熟人介绍等方式，推广“小额贷款”业务。然而这与一般小额贷款有很大区别。 “这不是高利贷，而是套利贷。” 刑侦总队三支队副队长张琛介绍，“套利贷并不以利息为目标，也并不希望借款人能及时还款，而是瞄准借款人的上海房产。” 期间为了偿还欠款，时先生再次借款30万元。涌昇金融公司的“风控人员”以需要审核资信、无抵押贷款需要虚增借款额为由，指导时先生签订了“阴阳合同”：在真正的合同中，双方约定欠款30万元，而在另一份合同中，书面欠款额达到了145万元。如果未能及时归还30万元借款，则须归还数倍于实际借款的金额。“风控人员”称，这是行规。 放款以后，涌昇公司并没有给被害人联系方式，甚至在还款时借故到外地。一旦超过还款时限，则再次出面称被害人违约，以恐吓及暴力手段要求其按虚高合同金额还款。 此外，在“阳”合同中，还款期长达一年左右。而在“阴”合同中，还款期限往往只有一个月。涌昇公司在签订合同一周后便以种种理由借口时先生违约，并在之后几个星期中迫使其多次签订借款合同。不到两个月，10万元的借款已飙升至110万元。 欠款达到一定额度后，涌昇公司将时先生的债务以更高的欠款额转让给“平账”公司，即另一家小额贷款公司，实则同为涌昇公司旗下。 “涉案人员多为亲属、同乡及好友。听到别的团伙被打击了，其他人会闻风而动。” 静安公安分局副局长虞星波回忆，“去年10月立案后，得到消息的团伙成员在春节期间以回老家和外出旅游为名躲避侦查。” 涌昇金融公司总经理王某的一本笔记本显示，这一系列行为均按指定脚本操作。通过签订阴阳合同、走银行流水账单、签署合同之前仅面谈等方式，涌昇公司在整个借贷环节中保留了有力证据，给破案过程带来很大困难。 静安公安分局民警提醒，不要轻信网络及马路上散发的“无抵押小额贷款”广告，不签空白及虚高金额的合同及欠条。遇到类似情况请及时保留固定证据并在第一时间报警。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

理财族和月光族差距到底有多大？1年存款差10倍

　　这样对比来看，理财与不理财的差异，在10倍以上，而这仅是小编列举的最最无脑的理财方式了。曾有人计算，如果坚持定投，每月定投金额500元，在30年后将达到40万元。 　　你怎样理财？ 　　相信很多人对这个问题的回答都是：我没钱，咋理财？ 　　小编看来，理不理财无关钱多钱少，有多少亩地耕多少田，管好自己的一亩三分地就可以了，不要想着有了洛克菲勒级别的亿万财富再去管理。 　　回答没钱所以不理财的朋友大概分这两种情况，一类是真的没钱，月光族；另一类虽不是月光，但每月结余很少，这类人往往也把自己归类为“没钱”。 　　对于月光族来说，想要有钱只有两个办法，开源和节流。 　　开源就是想办法多赚钱，小编认为可以从2个维度来考虑。一是纵向，在自己目前从事的领域深耕细作，发展为业务精英，获得升职加薪的机会或跳槽；另一个是横向，即在工作领域外开疆拓土，利用自己的其他本领赚钱，小编认识的一个女孩，从事行政工作，同时在朋友圈卖彩妆，本身工资不高，反倒是做微商每月有2w+的收入。 　　开源因人而异，节流的方法倒是大同小异。 　　首先，月光族最该做的就是记账，清楚的了解自己每月的钱是怎么没的。很多时候，刷卡或手机支付都无法切身感受到钱是怎么没的，做一份账单可以加深剁手的“痛”感。 　　下一步，就是根据这个月的账单制定下个月的收支计划，看看上个月有哪些开销是不必要可以缩减的，逐步摆脱月光的处境。 　　假设上班族小周每月收入8000元，扣除五险一金到手有6000元，支付房租、水电费等一切开销后，结余仅剩1000元。 　　小周认为1000块钱炒股吧，买不了几手股票，买银行理财吧，又够不到进入门槛。“就这么点钱，咋理财？”所以索性放在工资卡里吃活期存款的利息。 　　小编认为，钱少不该成为不理财的借口，即便每月只有1000元，合理利用也可以比不理财赚更多。 　　1000元，可以进行的理财方式已经足够多了，现在很多理财产品起投门槛近似于无，比如余额宝等互联网宝宝类理财产品、P2P、基金定投等。 　　今天，余额宝的7日年化收益达到了3.8%。近期余额宝的收益一直稳定在3.6%左右，我们假设今年一年，余额宝都能稳定在这个水平，每个月存下的1000元都放在余额宝里，一年能有至少400+的收益。 　　但是，如果像小周那样，放在银行卡里，活期利率仅有0.35%，一年下来，收益仅有40元左右。 　　这样对比来看，理财与不理财的差异，在10倍以上，而这仅是小编列举的最最无脑的理财方式了。曾有人计算，如果坚持定投，每月定投金额500元，在30年后将达到40万元。 　　所以不要再看不起手中的“小钱”了！ 　　虽然起步阶段可以用于理财的钱很少，但在理财的过程中，除了数字上清晰可见的收益，还收获了理财能力。随着财富积累，理财的能力也应该随着不断提高，将来才有能力打理更大额的资金。 　　古人所言“不积跬步，无以至千里”，就是这个道理。 　　量变引起质变，任何事、物都是这样的道理，平时注重点滴的积累，将来才能达到水滴石穿。 　　千万别再说，没钱或钱少就不理财了。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

债券市场风险上升 基金经理叫压力大

经过去年底的大幅下跌，本以为债券市场风险得到了充分释放，谁知这只是刚刚开始。近期，不少机构都表示债市操作难度明显加大，而今年以来的债基收益率也印证了这一点。有报道称，目前债券基金的平均收益仅有0.19%，远低于货币基金，而在全部类型的债券基金中已经有三成出现亏损，往日给人稳定回报的债基或许正在颠覆投资者的传统印象。 风险增大 债基也变“坑” 一向稳健的债券市场如今正在变得越来越“凶险”，截至3月20日，在纳入统计的约1400只债基中，今年以来的平均收益率仅为0.19%，远不敌同期货币基金0.71%的平均收益率水平。值得关注的是，在这约1400只债基中，仅有89只基金今年以来的收益率在1%以上，多达76只债基今年以来的亏损超过1%。而综合全部债基计算，有多达450只债基今年以来出现亏损，亏损面扩大至三成。 数据显示，跌幅靠前的以转债类产品居多，比如东吴转债B，今年截至3月21日的收益率已下跌3.1%，还有如天治可转债增强债券C/A，下跌接近2个百分点、民生加银转债优选C/A，下跌达1.4%。而亏损幅度最大的债基，今年以来净值缩水已达3.53%。 其实，债券市场的下跌始于去年四季度，但在经历了大幅调整后原本应该平稳的债市却并没有变得安全。一位纯债基金的基金经理表示，总体而言，在政府坚定不移去杠杆的背景下，债券市场今年的跌宕起伏有可能超出预期，一旦操作出现一次失误，不仅有可能导致一次亏损，还有可能因为踏错节奏而持续出错。因此，在各种风险点有可能逐渐引爆的今年，基金经理的投资能力将备受考验。 另有专家表示，近期的调整源于两个原因，一是年报业绩披露时间和评级公司调整信用评级重合，可能会引发信用风险提升；二是美联储加息对国内债券市场带来一定冲击。 事实上，出于对风险事件的担忧，信用债在市场上已经成为“无人问津”的品种。由于流动性不佳，在此时选择调仓自然也要付出较高的代价。 中债登公布的最新托管数据显示，2月份，托管量增加的券种只有金融债，其余券种托管量均有所减少。从机构层面看，各类金融机构均在加码金融债，企业债则遭遇持续减持。 博时基金副总裁邵凯表示，今年宏观政策弱化了增长目标，对于资产泡沫与金融风险的防控显著提升，并且可能在政策上主动引导一部分非系统性风险的释放。从这个角度看，相关行业和主体的信用风险暴露依旧是最大的潜在风险所在。 业内人士认为，如果接下来的三个季度，债基的收益水平仍然在当前水平或者更糟，那么今年投资债基的最终收益率可能不敌货币基金，毕竟后者在利率上行的背景下，其潜在收益率仍有提高的可能。 危中有机 大资金倾向谨慎配置 也许没有人知道债市冬天还会延续多久，但回顾历史走势也许可以给投资者一些信心。据报道，债市的历次调整幅度一般在3%-5%之间，历时3-6个月，而调整之后的上涨行情可持续2-3年，债券基金的后续表现同样十分可观，其中封闭式债基更为出众。 或许正是看到了历史数据背后的规律，近期上海的几家基金公司获得来自多家中大型保险公司债券基金的加仓，额度从几十亿到几亿元不等。“这些资金都是长线投资，会放2到3年，”上海某基金公司机构业务负责人透露，一般而言，保险公司资金注重稳健收益，目前股市在经历年初以来的迅速上涨后存在一定风险，所以他们更加愿意选择下跌空间相当有限的债券基金上。 同样的逻辑，也有基金经理认为，随着调整深入，部分信用品种的配置价值也在显现，主要集中在中短久期的中高评级品种上。这部分品种的信用利差的修复相对充分，绝对收益的配置价值相对于同期限贷款利率而言也较高。 而具有国际投资视野的上投摩根基金公司相关人士也表示：“近期进出口、通胀、信贷等宏观数据均指向短期内国内经济向好，经济动能强劲。虽然经济回暖，但央行近期公开市场操作并未如市场预期的采取较为严厉的去杠杆措施，加上近期人民币汇率企稳，进出口贸易顺差扩大，资本外流压力减小，外部环境较为稳定，国内外环境的改善与市场前期预期产生预期差，且经过前期的调整当前债券已具备了相当的配置价值，这些因素或将带动阶段性的债券市场反弹。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

手游市场今非昔比,市场突变腾讯也改变

在很多人的认知当中，腾讯手游的成功很大一部分是架构于其渠道之上，在渠道走低之后即便是腾讯也会遭遇到一定的冲击。 时光送走了盛大，2009年从中国网游第一的宝座走下来之后，盛大再也没有回到那个位置，结束了从01年到08年长达8年的霸权；时光送走了九城，《魔兽世界》之后，上海滩少了一个巨头，多了一段传奇；时光送走了五分钟，这家曾研发了“开心农场”的公司已经倒闭。 以2009年腾讯走上中国游戏市场收入第一的位置算起，这已经是腾讯在第8个完整的财年当中，蝉联第一。 3月22日，腾讯发布2016年Q4及全年财报，根据财报显示，其Q4游戏收入达到184.69亿元，全年游戏收入达到708亿元，其中手游业务Q4营收107亿元，全年营收384亿元。（手游全年营收腾讯年报未显示，由四个季度相加，其中Q1未在正式财报中透露手游数据，但电话会议显示为82亿元。） 从端游到页游，再从页游到手游，每一次变革都伴随着一批游戏公司的崛起，页游上的三七互娱、游族，手游上的莉莉丝、银汉等等。但唯一不变的是腾讯的市场地位，无论端游、页游还是手游。 以手游为例，在过去的这一年，翻看App Store排行榜，前10的位置当中，腾讯占其四，网易占其四，看上去共分市场。但过去这一年网易在手游上营收179亿元，与腾讯相差了205亿元。而细致到单款产品，根据相关机构预测这两家公司头部产品《阴阳师》和《王者荣耀》，一个月流水约10亿元，一个是近30亿元。 当我们细致的去看整个2016年手游市场的变化，会发现，整个手游市场已经今非昔比，从渠道到产品，越来越迈入类端游的发展路。 一 2016年是手游产业巨变的一年，这一年手游终于和端游完成了交接，以819.2亿元的营收超越端游，成为份额最大的细分市场；这一年手游正式结束了野蛮的成长步入成熟期，其59.2%的同比增长对比2015年的87.2%，2014年的144.6%下滑了不少。 如果说这两个变化都是按照既定的轨道在走，并没有超出人们的预期，那么手游产业的另外一个变化来的让人措手不及，手游渠道开始迈向颓势，在《正在崩塌的手游渠道，手游正越来越像当年的端游?》一文中，我曾详细分析过其中的原因。 在这股手游的渠道逐渐不再对市场掌握绝对控制权的背景下，毫无疑问的是手游发行商以及手游分发渠道受到了冲击，而对于手握微信、手Q、应用宝三大渠道的腾讯手游不能不说没有影响，微信、手Q不用多说，根据QuestMobile的数据，按月活用户计算应用宝也已经在中国安卓分发市场排名第一。 以2013年8月《天天爱消除》登录微信为起点，腾讯在手游上便一直对市场有着绝对的控制权，一度App Store排行榜的前10当中，腾讯占据9个名额。 唯一的例外在于2014年的《刀塔传奇》曾短暂的登顶，在它下面的第2到第5位，分别是腾讯旗下《天天炫斗》、《全民飞机大战》、《雷霆战机》、《天天酷跑》。 最终，在腾讯强大的攻势之下，《刀塔传奇》在畅销榜待了4个月，腾讯系的《三国之刃》再次登上制高点。 但是，从2015年开始，随着网易的《梦幻西游》的推出，手游市场开始出现重度化倾向，《梦幻西游》、《热血传奇》等产品开始在榜单上持续霸榜。 这个时候，丁磊当时所说的“无论是端游还是手游，都还是产品为王，当然二三流的产品对渠道的依赖会大一点，好的产品最终还是要依靠产品品质来吸引用户长期使用和提高体验”似乎正在手游上慢慢展现。 这样的态势随着2016年网易《阴阳师》的推出达到顶点，这款产品的成功架构于其产品所带来的口碑化的传播，而在腾讯内部《王者荣耀》PK掉了一款早于自己进入市场，并率先达到一个量级MOBA产品，彻底开启移动电竞的社交生态，似乎也在印证着产品与渠道之间关系的转变。 二 在很多人的认知当中，腾讯手游的成功很大一部分是架构于其渠道之上，在渠道走低之后即便是腾讯也会遭遇到一定的冲击。 实际上，在2014年底腾讯的TGC上，我就问过当时腾讯副总裁吕鹏有关渠道可能会走低的问题，当时吕鹏的回答是这样的：“腾讯的渠道是优势，但不是腾讯游戏必胜的优势，因为渠道不再为王，终究回归到比内容当中，腾的下一个阶段的核心竞争力是对游戏本身的理解、精细化运营和对用户需求的准确把握，这是成就腾讯游戏行业地位的核心原因。” 当时的手游，腾讯每发一款产品，只要登录微信、手Q就必定占据畅销榜第一，这样成功一定意义上让外界认为腾讯太过于依赖渠道。 当我们从全球范围看待游戏产业，会发现类似腾讯这样的不在少数，最著名的或许就是暴雪，暴雪的成功一度是建立在其电竞产品之上，无论是《魔兽争霸》还是《星际争霸》，但伴随着暴雪在《魔兽世界》上所获得的巨大成功，暴雪开始将重心转移至MMORPG手游，《泰坦》的立项便是最好的证明。 在2006年底，MMORPG最红之时，Roit成立了，而暴雪开始秘密进行一个名为《泰坦》的项目，一款不折不扣的MMORPG大作，并为此抽调了很多《魔兽世界》项目组的人员去协助。 但最终，该项目历经7年，耗费众多人力物力之后，在2014年，暴雪亲自宣告放弃了，而在这段时间暴雪也错过了MOBA，一个沿袭自《魔兽争霸》编辑器带来的游戏。 《英雄联盟》、《DOTA2》在全球的火爆刺激到了暴雪，现在的暴雪已经再次将重心回归到电竞之上，传闻中《暗黑破坏神》的电竞化、《守望先锋》的推出以及对《魔兽世界》竞速赛的认可。 三 市场的突变使得腾讯也开始了改变。 《梦幻西游》在畅销榜前列的位置，一定意义上就是整个渠道开始受到冲击的缩影。而这当中腾讯从单品第一的位置滑落了其实是有一定失落的，2015年下半年，腾讯移动游戏接连推出的精品战略2.0到精品3.0，将产品和运营能力进行更加精细化的打磨。 在腾讯2015年的UP互娱发布会上，曾发布60款的年度手游精品计划，而 2015年全年，腾讯实际正式上线重点产品31款（重点指的是登陆微信和手Q，发行测试中未算），上半年正式上线产品数为14款，原本的每月3-4计划缩减为了每月1-2款的速度。 减少产品发布的节奏的同时，是聚焦爆款内容。财报显示在今年Q4腾讯手游营收107亿元，腾讯手游首次单季度营收破百亿，而腾讯给出的解释其中主要有两个原因，其一是：于2016年底，《王者荣耀》的日活跃用户超过了5千万，创造了腾讯平台上的智能手机游戏的新纪录。 根据腾讯官方公布的数据显示，在去年10月份起日活用户超5000万，注册用户2亿。而在春节期间，日活用户一度达到8000万。另外，根据相关机构的预测，这款游戏最高的日流水接近2亿，月流水接近30亿。 数据上的成功仅仅是一方面，更多的是《王者荣耀》的大爆发使得腾讯重夺iOS单品畅销榜第一，彻底巩固腾讯手游的形象，腾讯也真正再次回归不仅整体市场第一，单品也是第一的状态。 这当中，《王者荣耀》的成功很大程度上归功于对腾讯对MOBA品类市场的精准把握，早在2013年的时候，我跟很多手游从业者在聊手游的时候，那个时候很多人就提出了有关MOBA手游会火，但直到2016年的腾讯的《王者荣耀》彻底占领市场，我也没看到有其他厂商推出什么像样的MOBA产品，即便是腾讯内部，也有一款类似的产品被PK掉了。 所以，《王者荣耀》的成功，绝对不能忽视的是腾讯对游戏本身的理解和精细化运营上的功力。 四 现在回过头看，或许正是在“对游戏本身的理解、精细化运营和对用户需求的准确把握”这方面，让腾讯顺利的度过了依赖渠道造成的整个手游市场的中年危机。 这也是腾讯之余渠道之外，往往被我们所忽视掉的一大优势，不仅仅体现在自研的《王者荣耀》一款产品上。 在Q4能够获得107亿手游营收除《王者荣耀》的表现强势之外，腾讯解释的另外一个原因是：腾讯在角色扮演游戏中取得了持续进展，比如《梦幻诛仙》、《剑侠情缘》、《征途》以及《御龙在天》等游戏的成功。 《梦幻诛仙》、《剑侠情缘》、《征途》分别代表了完美、西山居、巨人。 在2016年的UP发布会上，我至今都记得当时现场参会者的震鄂，巨人、完美、金山西山居、畅游、盛大，五大端游巨头宣布将旗下王牌IP产品交给腾讯代理。 要知道，在端游时代，这些厂商与腾讯相比有差距，但是都是属于一个层次的公司，是直接竞争对手。当他们选择与腾讯合作，对外界的震撼力是可想而知。 这从侧面也直接体现了腾讯游戏在精细化运营上所取得的成功对这些厂商的吸引力，如果单纯的就是和腾讯在渠道上合作，你是太小瞧这些巨头对于游戏产业走势的判断了。 2015年，盛大率先和腾讯展开了合作，旗下《热血传奇》手游和腾讯展开深度的合作，这款产品在2015年成为腾讯旗下唯一一个可以标榜《梦幻西游》的产品，其最高9亿元的月流水与《梦幻西游》的10亿元月流水相比，差距很小。 事实上，在这款产品上线之前，经过了多次的跳票，根据游戏观察得到的信息，之所以跳票就是源于腾讯方面对于产品的要求，这款产品单是一轮的测试，就经过了分层十六层的用户测试，针对用户测试反馈意见和建议的修改，包括产品的打磨，包括付费流程、付费比例等等一系列的数据。 《热血传奇》的朱玉在前，而2017年开始，腾讯和盛大又在《龙之谷手游》上再次联手，这款游戏在上线之后迅速引爆市场。 腾讯平台有大量的ARPG用户，这些用户有很大一部分是在《龙之谷》之外的，这些用户需要什么，通过数据调研、数据分析、大数据去挖掘这些用户的喜好点。战斗视角的优化和多选择模式，以及电竞元素的挖掘，都是《龙之谷》手游在腾讯平台上的创新点。 据了解，在腾讯内部一直实行着这样的模式，产品上线之前由制作人带头，产品上线之后制作人的决策权重被运营数据和用户反馈稀释，甚至会由产品经理或发行制作人来直接代替。腾讯高级副总裁马晓轶在接受采访时也曾表示，“腾讯不是利用数据来做决定，而是利用数据来看清事实，利用事实再去判断我应该做怎么样的决定。” 在乐动卓越在选择将《我叫MT2》交由腾讯代理时，其创始人邢山虎曾提到“我们在腾讯合作过程中，腾讯给我们看到的数据。单日新进用户200万+，平均每半个小时开一组5万人的服务器，所有核心运营数据基本上是随时可取，包括用户的付费、用户卡在什么地方。 24小时为单位，留存数据全部提供，有些数据东西我们还做不到。数据提供非常快的核心原因是腾讯从端游、页游时代走过来，这套机制他们早就存在。在运营千款游戏的过程中，整合数据对于腾讯来说像日常呼吸的空气，是必备的东西，他们看任何问题会从数据角度看。 而在2016财报当中，腾讯也着重提到“通过数据挖掘，腾讯提升了现有游戏的表现并获得了对玩家行为更加深入的洞察”。很显然，腾讯的策略是通过数据分析吸引大量休闲玩家并逐步引导他们升级至中度和重度游戏类别。 腾讯升级了自己在端游时代甚至是互联网领域的一门看家本事，对用户的了解，对产品的精细化运营，对数据的尊重，使得腾讯彻底开始摆脱了渠道走低这个大背景。 对比整个行业59.2%的增长，腾讯手游在2016年对比2015年的213亿元同比增长80.28%，高于整个行业增速的背后是对市场统治力愈发的变强。 2014年，腾讯手游以112亿元的营收占比中国手游市场40.8%的市场，但在2015年以213亿元其占据中国整个手游市场41.4%的市场份额，可以看到2015年的腾讯虽然数值在涨，但对整体市场的掌控并未加大，这一年是腾讯彻底被打醒的一年。 到了2016年，市场份额上升为46.88%，这一场由依赖渠道所引发的中年危机腾讯已经度过，渠道在走低，但腾讯并未走低。 或许对于腾讯手游而言，网易已经错失了超越的机会。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

电商别嚣张，看实体店如何逆袭！

国务院办公厅在2016年11月发布的《关于推动实体零售创新转型的意见》中提到：适应消费需求新变化，增强商品、服务、业态等供给结构对需求变化的适应性和灵活性；丰富体验业态，由传统销售场所向社交体验、家庭消费、时尚消费、文化消费中心等转变；支持企业运用大数据技术分析顾客消费行为，做精做深体验消费。 新消费理念 供求关系让人们对消费行为有了更宽泛的选择，年轻一代消费群体更注重生活质量和精神世界的满足，他们对个性化、品质化的产品和服务提出了更高的要求。随着互联网的普及和电商平台的发展、媒体的多样化以及营销模式的增多，人们的消费渠道更加多元，在消费行为选择时更加注重口碑和体验。 新服务理念 在线购物已成为人们不可或缺的一种生活方式，这对实体店带来了巨大的冲击。传统实体店的关店潮从2012年开始就没有再停过，营收额增速更是远低于网上。中国人口红利逐渐消失，在粗放的增长后，电商平台的用户数和营收增速也一直在放缓。天猫2016年双11当天的成交额增速只有32.35%，首次跌破50%。经营效率下行，电商高速增长的辉煌不再，对用户存量价值的开发成为增长的新动力。打通线上线下消费场景，相互引流，成为增长的新方式。在2016年10月的云栖大会上，马云就提出，纯电商时代即将过去，未来将没有“电子商务”这一说，只有线上线下和物流融合重构的“新零售”。 京东和阿里早就开始线下探索 2月20日，阿里巴巴集团和百联集团签署战略合作协议，双方将基于大数据和互联网技术，在零售业态、技术研发、供应链整合、会员系统、金融支付和物流体系等六个领域展开合作。马云表示，2017年是阿里启动新零售的元年。 事实上，这不是第一步，阿里的线下行动至少从3年前就已经开始： 2014年3月，阿里以53.7亿港元入股银泰，成为仅次于银泰创始人沈国军的第二大股东； 2015年8月，阿里以约283亿战略投资苏宁，成为其第二大股东； 2016年6月，阿里完成可换股债券转股，成为银泰最大股东； 2016年11月，阿里向三江购物投资21.5亿，获得32%的股权，跻身三江第二大股东； 除了资本方面的介入，阿里曾联手银泰推出一系列O2O产品试图融合线上线下，如2015年5月的喵街，帮助消费者实现免费上网、店铺实时导航、停车自动缴费、餐厅远程排队、移动支付等。喵街虽然没有成功，但并没有阻挡阿里向新零售进军的步伐。在杭州、上海和宁波等地，阿里已经开始试点“淘宝便利店”。 京东也早就开始线下之路： 2015年8月，京东以43.1亿元入股永辉超市，持有10%的股份； 2016年5月，京东领投了天天果园C轮7000万美元融资； 2016年3月，京东领投天天果园D轮1亿美元融资； 2016年6月，京东收购1号店，并与沃尔玛展开深度合作。 北京爱琴海和通州万达的永辉超市内，也有了京东线下实体店“京东·京选空间”的身影。加上重庆的一家测试店，全国现在一共有三个类似的实体店。京选空间在向消费者展示商品实物、让京东进一步贴近用户的同时，增强了品牌影响力和口碑，通过抓取用户数据洞察消费行为，京东在探索线下零售的新模式。 京东在三四线城市还有一种名为“京东帮”的实体店，但其品类和经营模式都与“京选空间”不同：品类上，京东帮以家电为主，京选空间是京东全品类；经营模式上，京东帮在三四线城市，为客户做配送，维修等服务，京选空间在永辉超市的网点，做客户的产品使用体验导购、宣传、客户维护等服务。无论是“京选空间”还是“京东帮”，都是京东“渠道下沉”战略实践的方式。 万达和百联通过结合线上优化用户体验 2015年7月，万达正式推出飞凡，通过线上线下结合的方式，为购物中心搭建Wi-Fi、Beacon等信息化基础设施，开放共享会员、积分等服务，为消费者提供停车、找店、排队、电影等服务，增强消费者线下购物体验。万达在探索利用线上工具优化线下体验，寻找新的业务增长点。飞凡之路尽管一波三折，但王健林转型的决心和万达旗下的购物中心业态仍然不可忽视。 2016年5月，百联集团整合旗下百联E城、联华易购、百联股份网上商城3家网站，上线了“i百联”电商平台，依托旗下的购物中心、奥特莱斯、百货、大卖场、标准超市、便利店等全业态资源，试图打通门店、社区、商圈与统一会员体系，针对全业态、全客群、全时段提供零售服务，此次百联跟阿里合作，也是在“i百联”的基础上。 成交率更高、服务体验更优的品牌专卖店正在崛起 手机市场，4G换机潮过后，手机市场趋于饱和，手机综合卖场一片颓势，但在三四线城市深耕细作线下渠道的OPPO和vivo，以其精准的市场定位和广布的线下体验店，在手机市场一路高歌猛进。截至2016年7月，两者的线下店均已超过20万家，根据TrendForce发布的年度全球智能手机出货量统计报告，OPPO和vivo的市场份额在2015年度就位列全球第七、八名，在2016年度则赶超小米和联想，位居全球第四、五名。专卖店通过氛围营造强化品牌形象，通过体验互动加强与顾客间的粘性，让品牌和产品直接面对消费者，建立了更好的信任感与忠诚度。 化妆品市场，越来越多的品牌开始在国内的购物中心布局单品牌店： 2012年4月，爱茉莉太平洋集团旗下的悦诗风吟在上海开出首家单品牌店，此后一发不可收拾； 2015年9月，欧莱雅集团旗下的美宝莲在上海开出第一家单品牌店，之后在国内多个城市开设精品店； 欧舒丹目前在华专卖店已接近200家； 2017年元旦档期，巴黎欧莱雅在上海、长沙、武汉连开三家精品店。 单品牌化妆品专卖店通常都会配备品牌知识丰富的营业人员或者注册医师提供相关专业知识服务。巴黎欧莱雅在单品店有常驻彩妆师，欧舒丹店内则有强烈的主题感，从布置到陈列到整体氛围，都与普罗旺斯的乡村小镇高度相似，完美融合了品牌理念和定位。单品牌化妆品店凭借其清晰的客群定位、整体环境形象带来的专业性与信任感、高品质亲民价的品牌形象感和独特的互动式体验感，快速聚集人气，开辟出一片新的市场。 在体验经济的赛道上，它们已经开跑 三只松鼠进店内能听到二次元歌手洛天依的投食歌，有1/3的区域设置了休闲座椅和吧台，还放置了大树、木屋等充满森林气息的主题内装元素，就是要给消费者玩耍，卖出商品只是顺带的、自然而然的事情，却比网店更盈利；永辉目前孵化有8个创新项目：鲑鱼工坊、波龙工坊、盒牛工坊、麦子工坊、咏悦汇、生活厨房、健康生活有机馆、静候花开花艺馆；重庆万象城用黑瓦·白墙·青砖·木构把江南搬进了购物中心。这些各具特色的实体店缔造的体验和情怀消费已经异军突起。 核心依然是人 任何时候，商业要创造价值，就必须关注人的需求。未来的消费主力是80、90后，他们追求个性化、享受型消费场景，注重服务和体验，所以新的商业形式会向小而美、定制化的方向发展。更人性化的细节服务，更贴心的基础设施，更完善的售后服务，更个性化、趣味化、情怀化的场景体验，都将成为实体店新的增长点。 天下之事，尽心而已，未来终将属于那些真正为消费者服务的企业。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

京东众筹阴招 活生生拖死创业团队

右脑人有一句slogan：让疯子认识神经病。 今日，“右脑人”创始人郑伟透露，由于京东众筹融资受阻，右脑人团队已于春节前解散。 郑伟表示，受阻的直接原因为去年4月达成的一笔众筹融资，在半年后资金未到账，且被撤回。记者就此事曾尝试与京东股权众筹投资部相关人员确认，截至发稿前并未得到正面回复。 点开黄白相间的骷颅头图标，“右脑人”App仍能正常使用。首页一位叫“句号小姐”的用户发布了一条价值28元的需求：告诉我判断你还爱不爱一个人最简单的方法？在这里，想法、创意皆是可交易的商品。 “右脑人”上一次频繁在媒体曝光，还是在去年4月，当时它1分钟众筹175万，刷新了京东股权众筹融资的最快纪录。当天，右脑人5分钟超募780万，最终参与的散户投资人共48位。 “绝对是当时的明星项目。”郑伟回忆。此前，主打创意共享经济的“右脑人”曾获得紫辉创投、米仓资本、太火鸟共180万元种子轮投资。4月的这次股权众筹，本是郑伟继续验证模式的铺路石，最终却成了项目失败的导火索。 至今，在京东金融官网仍能看到右脑人的众筹信息。 5个月后，郑伟经历了从天堂到地狱般的坠落。9月底，他收到的不是来自京东的众筹资金，而是撤资通知。“半年钱都没到账，每次寻问都说在走流程，没想到竟要撤资。” 这起因于京东股权众筹的风控部向散户投资人发了一份关于“右脑人”的风控报告，宣称项目存在一定风险。 双方关于“风险点”存在争议。京东方面认为，“右脑人”5个月后的月交易额为20~30万，并未达到路演时计划的50~60万。 郑伟对此表示，路演时是根据项目拿到融资后制定的增长计划，近半年一分钱未到账，却要拿之前的数据评估项目，不合理。“多么有趣的逻辑，6个月项目的估值也变了啊！” 他补充，半年间，虽然交易额没有达到最初的目标，但“右脑人”的用户量从10余万增长至80余万，日活峰值10万。 但这份风控报告导致一小部分散户投资人要求撤资。“小股东有担心风险的，有觉得回报时间长的，还有的要用钱去买房。” 郑伟只能花时间去说服投资人们。“90%的散户投资人都表示仍愿意投资时，京东却没有站在项目方考虑。”他分析：“只要有一个散户要撤资，就要重新做工商变更，耗时约两个月；恰逢当时京东金融业务调整，他们宁愿少一事。直接撤资，省得担心风险，也害怕小股东闹事。” 郑伟回忆，京东股权众筹单方面组织散户投资人投票，决定撤回投资协议。“右脑人”由此成为京东股权众筹平台第一个被退回的项目。他觉得很不甘心，“当初协议上也没说明交易额达不到就不投资，这样一来，不仅不投资，还变成对赌了”。 他懊恼的是，这半年时间，一直在等资金到账，并未接触其他投资方。“错过了最佳的融资时间。”更现实的困难摆在眼前，这笔钱到不了，“右脑人”的资金链将马上断掉。 当时他判断，“右脑人”可能活不过10月底。“中间有十一假期，马上进入冬天，希望好小好小。” 再小的希望，郑伟仍想最后一搏，“等待10月出现奇迹”。他开始密集地见投资人。 30多家机构，均谈判未果，“每次谈到京东撤资，都很敏感”。之前的老股东，关于要不要救项目内部也有纷争。“有的人觉得方向有问题，毕竟是2C的产品，盈利还要养很长时间。” 奇迹总是在现实中缺席。至年底，郑伟再也撑不下去了，此前他已拿出100万补贴项目。元旦前，他解散了20余人的团队。“除了几台电脑，项目也没什么好清算的，所以也没股东要求项目清算。”他说。 回顾这一段失败的创业，郑伟坦言，50%原因归于运气不好，碰到京东撤资，50%要归于项目模式。 首先，2C产品的红利已经消失，获客非常难。再者，用户在“右脑人”发布解决问题（实际的或者虚拟的）的这种需求，频次太低。“用户不是每天都有需求要花钱得到解答。” 他将“右脑人”比作付费版知乎。“回头看知乎的发展，很长时间也是不盈利的，但上面有很多专业人士、大V分享、作答；右脑人上，回答的用户形形色色，时间长了并不能沉淀下优质内容。” 创业之初，他觉得如果可以将用户量做到足够大，或许能够解决低频问题。但他发现，投资人对非物质性的共享经济，还处于看不懂、存疑的阶段。 “还没有人能证明创造力的共享经济，是不是个伪命题，只有数据可以。可右脑人用户量正处于上升期就遭遇资金链断裂。如果京东的那笔钱进来，至少能花到今年9~10月份，还能证明这个商业模式是否行得通。” 残忍的是，郑伟已经没有继续证明的机会。 “右脑人”是郑伟的第二次创业，此前他创办过国际设计师社区NewWebPick。今年，他36岁，笑称自己是背了一身债的无业游民。接下来，郑伟打算加入一家成长期的公司，一两年后不排除有再次创业的打算。 现在，他仍活跃在“右脑人”App发起的话题中。其中一个如下：孙悟空应该皈依佛门还是占山为王？郑伟发言说：“我觉得孙悟空还是应该占山为王，毕竟自己创业比较自由。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

新三板公司变更募集资金用途套路

　　新三板挂牌公司变更募集资金用途频现。其中，募集资金变更用于偿还公司贷款的情况尤为突出。统计数据显示，2016年以来，已有101家新三板公司公告变更募集资金用途。 　　新三板公司募集资金的初衷不外乎补充公司流动资金、用于生产经营、新项目的研发投入等。而变更募资用途方面则呈现出“百花齐放”的局面，有的用来买房，有的用于还债，有的用来买理财产品，甚至还有用来给员工发工资。 　　变更募集资金用途频现 　　数据显示，将部分募集资金投向变更为偿还银行借款或其他借款的案例有51家起，涉及瑞霖环保、今印联、惠强新材、新大禹、德泓国际、汇购科技、华望科技等公司。 　　对于原本描绘蓝图进行的融资转而用来还债，招商证券投行部一位保荐人告诉中国证券报记者，在贷款收紧的情况下，部分企业只好用募资拿去填坑，这可能影响到企业的现金流。但偿还一部分贷款也有利于降低财务成本。 　　以精晶药业为例，公司表示，因银行贷款到期，为满足公司运营需要，拟将募集资金未使用额度中的1961.1万元用于偿还银行借款。值得注意的是，这笔钱本该用于公司新品研发。公司于2016年11月募集资金5600万元，拟用于核心技术研发以及补充流动性。此次用于偿还贷款的金额占募资总额的35.02%。 　　惠强新材1月16日公告称，拟变更募集资金用途。惠强新材原计划募资5800万元，实际募资4118万元，用于补充流动资金，以及采购锂电池隔膜配套生产检验设备。不过，募集的资金还没捂热，惠强新材就公告，由于公司工程款及子公司借款即将到期，将变更部分资金用途。根据公告，变更后用于偿还工程款及利息的资金共3550万元，而用于补充流动资金的仅有88万元，用于购买设备的只有480万元。作为一家挂牌前连续亏损三年的企业，募资不容易，花钱也更应注意。 　　1月9日，新大禹公告称，将融资总额2.5亿元中的7000万元变更为用于乐清市荣禹污水处理有限公司(乐清荣禹)提供借款；而这7000万元的募资原计划用于补充公司流动资金以及高平织染三期项目建设。 　　将募集资金借予他人，业内纷纷猜测其关系。事实上，乐清荣禹只是新大禹一家未完成收购手续的标的。对于提供借款的原因，新大禹表示，公司拟收购乐清荣禹51%的股权，为了保证公司对其收购的顺利实施，以及后续的正常运营。 　　同样是变更用于偿债，北方跃龙的方式有些特别，用于子公司平台产品开发的资金，却回到了公司以及公司股东自己的口袋。2016年11月，北方跃龙发布股票发行方案，募集资金将用于控股子公司九一动力公司的平台产品开发、完善和运营及补充其流动资金，并列出了具体的资金使用项目。今年2月10日，北方跃龙公告称，拟将大部分资金用于九一动力归还借款。值得注意的是，借款归还对象却是北方跃龙自己以及公司股东。 　　北方跃龙称，因九一动力资金短缺，2016年公司为九一动力提供借款累计840万元；此外，公司股东陈维忠个人为九一动力提供借款100万元。现因北方跃龙2017年资金需求及股东个人资金需要，故决定将募集资金中的940万元用于归还公司及股东。 　　募集资金用来发工资 　　有的公司明明有闲置资金用来购买理财产品，却募集资金用于发工资、交房租。 　　先通医药案例比较奇葩。资料显示，先通医药主要从事医药产品的研发、生产及销售，于2016年8月在新三板挂牌。2016年9月，先通医药发布股票发行方案，拟募资1300.97万元。10月17日，此次定增募资认购完成。 　　对于募集资金用途，根据公告，将主要用于引进放射性药品、BE试验费、放射性药品的研发、工资和其他。截至2016年年底，该笔资金被用掉106.23万元。其中，用于支付员工工资13.22万元，其他费用支出达到93.01万元。 　　除将募集资金给员工发工资外，先通医药还将原计划用于引进放射性药品并进行BE试验的950万元资金，变更为偿还海南先通药业有限公司的借款。先通药业称，本次募集资金用途的变更，有利于公司的业务发展，不会对公司发展带来不利影响，符合公司的战略规划。 　　明源软件的情况与先通医药类似。 　　今年2月20日，明源软件发布公告称，2017年拟投入5亿元闲置资金购买理财产品。值得注意的是，明源软件当日发布股票发行方案，拟募集资金2254.3万元用来发工资、交房租。公司表示，运用闲置自有资金进行适度的委托理财，可以提高资金使用效率，进一步提高公司整体收益。 　　5亿元对于明源软件来说可不是一个小数目。截至2016年6月底，明源软件总资产仅为3.29亿元，2015年营收为3.47亿元。 　　根据公司股票发行方案，在共计2254.3万元的募资，88.6万元用来支付四个月总部房租，2165.7万元用于支付三个月的工资。 　　审核机制亟待完善 　　于新三板企业变更资金用途频现的情况，业内人士认为，这反映出企业在募资前对资金的使用计划不明确，财务预测能力不强等情况；部分企业存在内部治理缺失等问题。而对于改变募资用途的影响，挂牌企业通常以未对公司经营产生不良影响轻描淡写一笔带过。 　　在新三板市场众多企业面临融资难的当下，将资金挪作他用，既可能对主营业务产生影响，还可能影响下一次融资，而投资者却要一起承担风险。 　　值得注意的是，针对这类行为的制约机制正在逐步完善。2016年8月，在股转系统出台的《股票发行问答(三)》中，对新三板募集资金的使用及募集资金专户管理等问题提出了明确的监管要求。对募集资金使用原则、负面清单、闲置资金使用、关联方占用等常见的违规行为均作出了明确规范。 　　但在变更募资用途中钻空子的情况仍时有出现。对此，业内人士认为，改变目前变更募资用途乱象的根本在于审核机制。企业要变更募资用途须经过董事会和股东大会批准，但由于大股东在股东大会的影响，起决定性作用的很可能是利益一致的一帮人。而最重要的出资人其实并没有参与审核程序。 　　因此专家建议，董事会与股东大会通过后，再由出资人进行投票。如果不能通过，就不得变更募资用途。广州君侠投资总经理黄剑飞认为，募集的资金涉及到公司的生产经营，变更用途需要召开董事会和股东大会。采用须出资方同意的“双重表决制”，一方面能够保障投资方的利益，也有利于提高资金使用效率，让资金的作用落实到实处。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

广州互金协会发文规范消费金融分期/风控

进入2017年，消费分期或现金贷问题备受业内关注。 3月22日，记者获悉，广州互联网金融协会发布了《关于加强消费分期类业务规范及风险防控的通知》，要求各网贷会员单位认真做好自查自纠工作,建立完善的风控长效机制,提高风控能力,充分结合平台特点,有选择性地进入消费分期类业务 。 此前有媒体报道称有的现金贷平台的年化利率超过了100%，一些极端的甚至高达将近600%。 “场景的丰富、消费观念的转变，使得金融和生活的边界日渐模糊，通过互联网，金融服务更加广泛的参透到各种消费场景，互联网消费金融是推广和发展普惠金融的重要方式，我们鼓励这一新生事物的良性发展。”广州互联网金融协会会长方颂分析指出，但是近期市场出现了一些虚假宣传、利率过高的现象，以及风控存在漏洞、导致不法之徒有组织骗取网贷机构贷款的乱象。 值得注意的是，实际上，现在互联网消费金融面临的最大难题是我国个人征信体系建设尚不完善，征信人群覆盖有限，信用信息难以有效整合。 “这一方面导致了互联网消费金融公司风险管控难度加大；另一方面也给了不法分子利用社会信用体系不健全的空子进行欺诈的的可趁之机。在此，我们呼吁相关政府部门加快建立互联网金融征信体系，解决行业发展的瓶颈问题。”方颂坦言。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

老龄化“来袭” 养老金融未来大有可为

老龄化已经成为我国未来发展过程中不可避免的一个挑战。而从另一方面来说，对众多金融机构而言，这一挑战也意味着巨大的养老市场潜力。在近日举行的中国社会福利与养老服务协会金融服务分会成立仪式及中国养老金融服务论坛上，多位业内人士均表示，养老信托、养老产业资产证券化等养老金融业务未来“大有可为”。 我国是目前世界上老年人口最多的国家。据统计，截至2016年底，我国60岁以上的老年人口已达2.31亿，相当于德国和俄罗斯人口的总和；老龄化速度世界第一，2020年我国60岁以上老年人口将达到2.43亿，2050年将达4.8亿，超过美国和俄罗斯人口总和。当今我国社会正处于加速老龄化阶段。 国家体改委综合试点司原副司长、国家税务总局税收科学研究所所长曾国祥在上述论坛上表示，现代社会养老制度改革任务非常艰巨，养老机构的运作，一定要走社会化、市场化的路子才行，同时要拓宽养老资金社会融资的渠道，确保养老资金运营的保值增值。 目前，我国养老保险的顶层设计为“三支柱”的结构，以基本养老保险等社会保险制度为第一支柱，企业年金及职业年金为第二支柱，个人商业养老保险为第三支柱。 中民普惠金融服务有限公司总裁刘菁表示，养老产业金融服务发展目前明显不足，首先我国老龄金融发展上处于起步阶段，养老金融产品单一低效，很多老人是以个人储蓄作为唯一的理财方式；第二个是养老保险方面也存在过于依赖基本养老保险，其他的养老相关保险补充不足的问题；第三是产业发展理念滞后，对于老年用品，老年金融的重视不够，基本上是观望多、行动少；第四是产业有效的需求不足，鼓励老年人消费的政策支持不够，扶持政策基本上处于空白的状态，因此养老市场亟需模式升级以及供给侧的改革，需要用连锁化、标准化来治愈之前散乱差的状况。 而在部分业内人士看来，除了商业养老保险之外，养老信托、养老产业的资产证券化都是未来具有发展潜力的业务。 华宝信托总裁王波表示，企业年金制度是建立在信托的发展基础之上的。“我国大概现在有200万家企业，如果是微观层面上，大家有更多的比较灵活的普通养老，但是从宏观层面来说，完善以信托人为核心的年金企业托管的管理制度，加以商业化运作，充分提高年金基金运作管理的效率，这对整个的社会养老体系健全更有益处，养老信托大有可为。”王波认为，基于信托上佳的财产隔离性，基于信托的监管模式分别从道德机制、国家监管和市场竞争三个层面约束受托人行为，能够保障年金参与人员的利益安全。 厦门国际金融技术有限公司总裁陈雷则表示，退休养老基金的投资，其中一个很重要的选择是资产证券化产品。 资产证券化是指把具有稳定现金流的资产，通过破产隔离，结构化分层等技术手段，发行资产支持证券，从而进行融资的业务活动。 “例如，养老地产开发完成转入经营期后，由于养老项目以持有为主，在前期资金投入巨大的背景下，后续经营中的资金需求问题更大更迫切。养老地产的经营过程中，会产生两种收益：一是老年人入住养老物业时交纳的会费或者押金，这属于已有债权;二是老年人入住时每月需交纳的养老服务费、房费、餐饮费等，该类费用明确、稳定，属于未来债权。这种有基础法律关系的未来债权是可以作为信托财产设立信托的。因此，通过结构性融资工具，把既定债权与未来债权证券化，能够解决养老地产持有运营阶段的融资问题。”陈雷表示，在美国，最主要的投资资产证券化产品的基金就是养老的基金、政府的基金以及学校的资金。所以资产证券化的发展，将是我国养老金融非常重要的一个工具和市场。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

郑商所拟研发咖啡期货

郑州商品交易所日前联合云南证监局在昆明召开咖啡期货可行性座谈会，就上市咖啡期货的可行性征求意见和建议。 针对上市咖啡期货对我国咖啡产业具有的重要意义，云南证监局副局长戚力表示，云南是我国咖啡生产大省，产量占全国产量的99%。咖啡种植主要集中在云南贫困县域，已成为当地农户的重要收入来源之一。 上市咖啡期货，有利于咖农防范价格波动带来的风险，保证稳定收入，在“精准扶贫，精准脱贫”方面将会发挥重要的作用。希望郑商所能加快研发进度，早日上市咖啡期货。郑商所副总经理秦全晋表示，郑商所将认真做好市场调研，联合相关机构进行课题研究，加快研发进程，设计出符合产业需求的咖啡期货合约制度，促进咖农稳定收入，助力云南扶贫攻坚工作，更好地促进期货市场服务实体经济。 据了解，咖啡期货目前的主要交易场地有LIFFE（主要经营罗布斯塔咖啡期货）、美国洲际交易所（阿拉比卡咖啡期货）与日本谷物交易所TGE（提供罗布斯塔和阿拉比卡两种咖啡期货）。在LIFFE交易合约下买卖的咖啡量是全球咖啡产量的5倍以上。期货合约的使用者主要是咖啡种植者和出口商、贸易公司、买进生咖啡后再进行烘烤的商人，还有投机商或基金会。当前，以美国咖啡豆期货交易最具代表性。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

政策：银行限期停止服务违规交易所

3月22日，记者获得一份《商请督促商业银行限期停止为违规交易场所提供金融服务的函》(下称《商请督促函》)，商请各地银监局按来函要求通知并督导各银行业金融机构限期停止为违规交易场所等提供金融服务。 这份由清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室(下称“联席会议”)发出的函，发至银监会办公厅，并由银监会下发地方银监局，再转发各家银行。 该函称“为落实清理整顿各类交易场所‘回头看’工作，特商请贵会于2017年3月15日前，通知并督导各商业银行限期停止为违规交易场所等提供金融服务。” 随后，记者从地方银监局获悉，3月10日，银监会向各地银监局下发了《关于转发<关于商请督促商业银行限期停止为违规交易场所提供金融服务的函>的通知》 一位地方银监局内部人士向记者表示，地方银监局在接到上述通知后，可以选择给商业银行发文，也可选择不发。不发文则会通过让监管处通知并督导银行落实。 《商请督促函》落款时间为2月3日，不过多位银行人士表示，到目前尚未收到这份文件。 某省一国有大行托管部门负责人，及一位股份制银行托管部门负责人告诉第一财经记者，未收到当地银监局的相关文件通知。 函件附件还包括一份《违规交易场所及未通过验收地区交易场所名单》(下称“名单”)，该份名单与记者此前报道的央行向商业银行、第三方支付机构下发的名单相同。 “督导方式有很多种，有些业务，监管部门会发文件，例如开展专项检查，对名单中所涉及的未通过检查的交易所，要求各家银行汇报相关合作情况，之后再行检查。另一种方式则是下发非正式的邮件通知。”上述国有大行托管部门人士称。 银行收紧交易平台类业务 近年来，全国各地涌现出形形色色的交易所，这些场所多以白银、原油等大宗商品为交易标的，违背市场原则开设对赌电子盘，导致大量投资者爆仓亏损。经监管机构查实的违规平台达300多家。 由于交易平台沉淀资金和交易金额巨大，通常会寻求银行来获得支付、清算与存管等服务。虽然极少银行会提供存管业务，但许多交易平台都打着银行第三方存管的幌子骗取投资者信任。而面对交易平台的虚假宣传，多数银行都选择了沉默。 今年1月9日，清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议在北京召开，记者获得的会议资料显示，银行、第三方支付机构应在6月30日前停止为违规交易场所提供服务，牵头部门为人民银行和银监会。 此次，联席会议发给银监会的《商请督促函》要求，只有到今年6月30日经地方政府验收并报备联席会议的交易平台，商业银行才能继续提供服务，逾期仍未整改规范的平台一律停止相关金融服务。函件并称：“对于没有取得省级政府批文的非法交易场所，请通知商业银行一律停止开户、资金结算等金融服务。” 此前，央行已先后下发了《加强交易场所类特约商户资质审核和风险监测 严禁为非法交易场所提供支付结算服务》和《关于限期为违规交易场所提供支付结算服务的通知》。 央行要求：“银行机构和非银支付机构与交易场所开展业务合作的，要严格审核交易场所的业务资质，严禁为非法场所提供支付结算服务。要通过多种途径充分了解交易场所的经营范围，并审核其经营范围的合法性。无法确认交易场所业务资质和经营活动合法性的，不得将其拓展为特约商户。” 上述股份制银行托管部门负责人告诉记者，银行没有彻底暂停平台类业务，只是在合规上更加严格了。“不是说名单上的交易平台都不能服务，现在还是在清理整顿中，要看6月30日的结果，如果没有通过验收就不能提供服务了。” 不过，他也表示，如果银行立刻停止服务，投资者可能无法继续交易，无法转出资金，会出现更多的问题。 “(交易场所业务)不是说停就能停，银行先要跟交易所商量好，确定一个过渡期，比如一个月，然后通知客户做解约、出金才行。‘一刀切’这对交易所无所谓，但最终会让客户的利益受损害。”他告诉记者。 华南一家交易场所负责人向记者透露，银行还没有彻底停止平台服务，但即使银行不提供服务，交易平台还是会有其他途径可以绕开规定。 记者从业内人士处了解到，由于近年来大银行收紧了交易场所业务，部分交易平台开始寻求第三方支付机构来提供支付、清算和所谓的“第三方存管”服务。 一位业内人士则告诉记者：“监管、法律政策出台往往有一定滞后性，跟不上交易方式的创新，哪怕现在把所有资金通道切断了，还是可以创设出一种新的资金支付通道来，比如第三方支付以消费的名义把钱弄进去再通过个人账户转出来，都是有可能的。” 整改切勿“换汤不换药” 早在2011年11月，《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发〔2011〕38号)(下称“38号文”)发布、联席会议成立之时，全国就掀起了一场清理整顿各类交易场所的风暴。截至2013年底，经过清理整顿，全国各类交易场所关闭了215家，保留了820家。 不过，三年之后，违规交易平台的数量不降反增。交易场所数量与上一轮清理整顿后相比，增加了311家，交易品种从黄金、白银等扩展到原油、沥青、邮票、纪念币、茶叶、酒等等，交易金额不断创新高，全国各地遭受损失的投资者也不断增加。 由于联席会议办公室设在证监会，2017年1月，证监会主席刘士余上任后首次召集部际联席会议，即掀起了新一轮全面监管，被业内认为是五年来的最严监管。 联席会议要求，用半年时间集中整治，力争到今年6月30日基本解决交易场所存在的问题和风险。按照安排，各地区、各部门应主动加强与联席会议办公室沟通，于今年1月23日报送工作方案，3月底前报送中期工作进展，6月底前报送总结报告。 对于银行，联席会议要求商业银行和第三方支付机构结合违规交易场所名单和“微盘”交易平台名单，尽快开展专项排查和风险评估，与地方监管部门加强沟通协调，在6月底前逐步停止为平台提供服务。 《商请督促函》附件的名单中，共涉及全国326家各类商品交易场所、28家代理商(会员公司、授权服务机构)，其中“未发现违规”以及“整改完成”的只有5家交易场所，而“公安介入”、“失联”、“已关停”和涉嫌违法被法律判决的平台和代理商多达33家。 名单反映出的交易平台主要问题有，涉嫌非法组织期货交易，违反了“37号文”、“38号文”关于交易方式模式等相关规定，采取做市商、T+0、集中匿名交易模式，虚假宣传，私设交易品种，超范围经营石油贵金属产品，涉嫌欺诈等等。 值得关注的是，此次全面清理整顿违规交易场所也包括上一轮清理整顿中“避开”的天津和云南地区。 一家上一轮清理整顿中未经验收的交易平台人士告诉记者：“目前确实在验收过程中，不等于违规，监管态度上对我们还是较为支持的。目前的核心工作是按照监管要求，增强完善服务实体经济的能力，不会受到其他因素干扰。” 另一家名单中的交易平台人士也对记者表示，目前整个行业都在进行整改，其所在的交易场所也在通过提高保证金、清理会员、调整交易模式等措施进行整改，一部分符合规范的业务仍在继续，等待6月30日的验收。 上述交易平台人士表示：“我们比较乐观，既然要求整改就是不想把整个行业砍掉，而是希望行业规范有序发展，才会给一段时间限制，否则不需要这样做，直接关停就好了。” 上述华南交易场所负责人告诉记者，调整业务是平台发展的正确方向，服务实体经济的初衷很重要，但很多平台的整改可能会“换汤不换药”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

央行下发备付金存管指引 明确支付机构类别

支付机构的客户备付金集中存管进入倒计时。3月22日，记者从多家支付机构人士处获悉，针对备付金集中存管，日前，央行又下发了《支付机构将部分客户备付金交存人民银行操作指引》（以下简称《指引》），提出“自2017年4月17日起，支付机构暂通过商业银行将部分客户备付金交存至人民银行”。 记者注意到，这次《指引》明确了支付机构适用的交存比例，根据其《支付业务许可证》上载明的业务类型按如下标准确定：（一）、互联网支付、移动电话支付、固定电话支付、数字电视支付、预付卡发行与受理（仅限于为本机构开立的个人网上实名支付账户充值使用）、预付卡发行与受理（仅限于线上实名支付账户充值）适用“网络支付业务”；（二）、银行卡收单、预付卡受理适用“银行卡收单业务”；（三）、预付卡发行与受理适用“预付卡发行与受理业务”。 一直以来，支付机构备付金问题备受业内关注。数据显示，支付机构将客户备付金以自身名义在多家银行开立账户分散存放，平均每家支付机构开立客户备付金账户13个，最多的开立客户备付金账户达70个。截至2016年第三季度，267家支付机构吸收客户备付金合计超过4600亿元。记者注意到，这两年来，多家支付机构因备付金问题而被取消《支付业务许可证》，比如广东益民、上海畅购等。 “客户备付金的规模巨大、存放分散，存在一系列风险隐患。”央行有关负责人此前表示，比如客户备付金存在被支付机构挪用的风险；一些支付机构违规占用客户备付金用于购买理财产品或其他高风险投资等。此外，许多支付机构通过扩大客户备付金规模赚取利息收入，偏离了提供支付服务的主业，一定程度上造成支付服务市场的无序和混乱等。 谈及客户备付金集中监管，前述央行有关负责人称，这将进一步强化支付机构客户备付金管理，降低备付金风险，纠正与防止支付机构挪用、占用客户备付金，还原支付机构的业务本源。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

网贷资金存管指引满月：超九成P2P未签约

　　监管层颁布《网络借贷资金存管业务指引》刚满一个月，已有不少银行进军网贷（P2P）存管队伍。其中，中小银行开始降低平台准入门槛，大型股份行则依旧维持高要求。 　　据不完全统计，截至3月20日，上线网贷存管系统的银行共有194家，较2月23日（156家）增加了38家；而网贷平台中，已上线银行存管系统的平台总数，仅占2335家正常运营平台的8.31%，还不到总数的十分之一。 　　“指引下来后，有不少平台在寻求对接的银行，但都卡在费用上。”一家网贷平台负责人向记者透露，“对于大平台来说费用是小事，所以签约和上线都快，但小平台比较难以承受”。 　　中小银行正降低门槛 　　自上个月网贷资金存管指引颁布后，不少银行纷纷加入网贷存管大军，包括平安银行、新网银行和哈尔滨银行等，同时，部分银行的存管门槛正在降低。 　　一家中小银行负责人坦言，指引发布后更多银行加入存管业务竞争中，第一线的平台已基本签约或者上线。“现在还没接入存管的平台，资质就普通一点。银行若不降低门槛，业务没得做”。 　　谈及不同类型银行的存管门槛，一位一线网贷平台负责人透露，现在很多中小银行都在降低要求，但大型股份行门槛仍然很高。而中小银行主要是对平台自身的门槛要求放低了，费用没有大幅降低。 　　记者调阅平安银行的网贷资金存管细则发现，针对网贷平台有16个准入要求，较一般中小银行标准高很多。 　　江西银行网络金融部总经理周再华向记者表示，截至3月19日，江西银行已与95家平台签订协议，正式上线银行存管的共有45家平台。 　　周再华称，过去江西银行对接的平台股东必须是国有企业、上市公司的，现在已开始降低。只要平台业务规范、待收规模在2亿以上的都可以考虑。 　　周再华向记者坦言，新近的互联网银行在抢客，让其他做资金存管的中小型银行感到了压力，不得不降低门槛来拉客户。 　　P2P对费用“过敏” 　　“指引下来后，有不少平台在寻求对接的银行，但都卡在费用这一点。”一家网贷平台负责人表示，“对于大平台来说费用是小事，所以大平台签约和上线都快，但对小平台却比较难承受。” 　　面对不同类型的银行，投哪网董事长吴显勇表示，股份行系统相对严格，中小银行的系统更加灵活，平台选择银行时主要考虑的是费率、银行系统情况、技术开发周期等因素。细分来看，大的平台，银行一般会主动找上门；小平台，则需主动寻找银行。具体还是需要看平台自身的情况来定。 　　业内人士认为，不同银行对平台的资质要求不同，大型股份行与中小银行相比，准入门槛一般较高，主要体现在注册资本或实缴资本、平台背景、运营时间、业务量、管理团队等方面。 　　记者调查发现，有些中小银行已降低了网贷平台的注册资本金要求，以前要求5000万，现在只要2000万就可以了；有的银行对国资或上市公司背景要求也降低了。 　　联合存管模式正在整改 　　虽说银行存管有了一大批新成员加入，但也有老队员退出。监管层明确要求，借款人和投资者的账户需要银行开立且要由银行自主运营。联合存管的模式正面临整改，支付公司需还原以支付通道为主的合作模式。 　　为符合指引要求，第三方支付公司汇付天下最近已完成存管转型。记者在汇付天下公众号上发现，汇付天下正与贵州银行合作资金存管，并表示将在银行存管体系基础上，提供支持与技术辅助。 　　一家支付公司负责人向记者透露，在与银行合作存管业务过程中，已有大型支付公司向每家商户收取3万元的尽调费，并与银行分成，所以银行有动力合作。 　　在业务费用方面，上述负责人表示，支付公司跟银行的合作收费方式主要是看银行需要的服务。支付通道一般按市场价收取；技术支持一般是几万块，具体看银行对技术的要求；商户推介费则是从银行的存管年费中收取。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

P2P最后的退潮:甩卖 靠平台本身赚钱太累

只有退潮时，才知道谁在裸泳，若不想当众出糗，那就趁潮水犹未退尽，抓紧悄悄上岸！ 近日，刮起了一阵网贷平台“转让风”，不少平台负责人表示出售P2P公司，迫切程度不亚于街边商场的特卖。 “各位看官抓紧来瞅瞅了，出售XX互联网P2P公司，最后一轮扫货了，有意向的买家赶紧呼死我！” 一次性付款6000万国资背景带团队转让 H总是某供应链金融平台的负责人，近日，他在朋友圈内发布消息，称出售自己的平台，“有意向的抓紧来，倒计时开始……”。 H总的平台成立时间1年左右，具有国资背景，现在平台团队大概20人。平台的核心理财产品是供应链产品，融资方主要是一些大型贸易企业、准上市公司、国有企业。目前平台的存量在1.8亿元左右。 不过，记者发现，H总说的国资背景有点牵强，大概是国企孙子辈的公司战略入股了平台，至于有多少占比并不清楚。关于平台，目前还没有实现资金存管。 H总表示，他现在欲出让100%股权，连同团队一起，价格在6000万，要求收购方一次性付款。 “靠平台本身赚钱太累”，H总对转让平台给出了这么一个解释，做平台不如卖平台赚钱。 然而，在记者看来，这个“太累”或许正是如今众多中小P2P平台的心声。 合规成本太高中小平台一声叹息 从去年8月份四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，到今年2月份《网络借贷资金存管业务指引》落地，一系列的监管政策出台，标志着P2P网贷已正式迈入合规时代。各家平台要做的，就剩努力向着合规靠拢。 小Z 是行业某第三方服务公司的，对于P2P平台转让，他曾牵过线，也略知一二。 “（转卖）不多了，去年底有两三家，现在买方比较少”，在小Z看来，转卖的平台一般都是背景一般、资质一般的。平台转卖的原因有很多，但首要原因基本是合规及合规成本太高。借款限额、资金存管……都是平台需要花费大量精力和资金去整改。 拿银行资金存管来说，“准入、存管成本、技术实力等等都在考验着平台啊”，小Z说到，“（平台接入存管成本）少则几十万，多则几百万。存管对接需要平台有一定的技术实力，这块成本也不低。很多平台（接入存管）等于重构了一次系统，且有大量数据迁移工作。然而，就是上了存管，每年增加不少成本。” 当然，按小Z的意思，这还不是最“累”的，各地合规细则上的不明确才是最磨人的。 “现在各地要求不一样，有些金融局要求先完成银行存管再备案，还有些金融局要求存管银行跟他们对接风险预警系统才给备案。”小Z叹息，“很多平台很疲惫。” 距离网贷整改一年的期限已仅剩5个月，众多中小平台最后选择退出，被标价转卖或许是其能为创始人的离开带来最后的一点价值。 基于一些网贷平台推广不擅长、背景一般、扛不住合规成本、自身“先天不良”等原因，今年将被淘汰。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京网贷整改:行业将纯洁 平台九死一生

自2016年8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》公布后，各地监管部门开始结合本地具体情况起草实施细则。22日，北京监管部门向各网贷平台下发了一份名为“网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求”（以下简称“要求”）的文件。 要求全文共计8大项148条。在每一大项下，“要求”对“暂行办法”的重点条款细化分解，详尽列出了涉及违规的不同具体情形。和此前广东、厦门公布的监管细则相比，北京此次的“要求”可以称得上最具体、最严格。例如，“要求”不仅封杀了各种承诺保本保息的风险准备金、备用金，还明令禁止P2P对接金交所、小贷公司、保理公司和典当行等的资产。这对很多平台来说等于彻底断了“口粮”，势必活活饿死。 如果严格执行监管部门的“要求“，行业将回归纯洁，北京地区网贷平台将迎来史上最强力清洗，不合规平台、乌七八糟平台将“九死一生”。为北京监管部门点赞！在强监管同时，也需为P2P网贷、为互联网金融预留良性创新空间！让此行业更好为普惠金融、为双创提供有益服务，良性循环！ 逐一解读“办法”中的重点内容： 一、信息真实性核实 在信息真实性核实方面，《暂行办法》第九条只是简单概括为“对出借人与借款人的资格条件、信息的真实性、融资项目的真实性、合法性进行必要审核。”但“要求”从借款人、出借人以及融资项目相关的审核制度的建立和执行方面提出了10条具体细则。对平台来说，这些细则可落地性极强；对监管部门来说，这些条文让监管部门的工作更具可操作性。 二、严堵自融渠道 《暂行办法》第十条（一）规定网贷机构不得“为自身或变相为自身融资”。“要求”将自融细化为三种情形：自身在平台上融资；关联方在平台上融资但未予充分信息披露；变相为自身融资（如：以股东、高管、实际控制人及其近亲属、公司员工等名义进行融资，由平台自身使用等情形）。 首先此条款堵死平台为自身融资；但关联方融资如果充分信息披露，留有余地。 三、不得触碰出借人资金 “要求”规定，不得以平台账户或平台高管、股东等个人账户接受、归集或挪用出借人资金。这意味着，平台必须使用银行资金存管系统，出借人资金必须走银行账户。平台不得触碰出借人资金。 四、各种形式的风险准备金全违规 《暂行办法》第十条第（3）则规定，网贷中介不得“直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息”。但目前P2P平台使用风险准备金、备付金、服务质保专款、关联担保等方式向投资人提供保本保息服务的现象仍然普遍存在。比如，红岭、玖富等平台都设有不同形式的备付金。 北京此次在“要求”中明确指出，承诺保本保息、代偿均属违规行为；风险准备金、备付金等各种担保本息的形式均违规；与平台为同一实际控制人的担保公司和保险公司也属违规。这意味着P2P平台不得自我增信，必须符合纯粹信息中介的监管要求。 不过，“要求”并没有禁止与平台有关联的担保公司和保险公司提供服务，只是要求“充分披露相关信息”。这意味着未来各种保本保息的风险准备金将彻底退出舞台，取而代之的是保险公司和担保公司。 五、严禁期限拆分、期限错配 “要求”列举了两种主要的期限拆分和错配情形：借款人借款期限拆短或短期配成长期，借款期限和投资期限不匹配；通过打包散标或债权转让进行期限拆分或错配。 这条规定直接影响到的就是很多平台的活期产品，P2P活期理财被认为是一种极端的期限错配产品。很多平台为了提高人气，往往将长标拆成短标融资。去年“暂行办法”出台以后，很多平台先后下架了活期产品，但仍有不少平台还在观望，其中也包括陆金所、拍拍贷、宜信等大型平台。 六、严禁自行发售或代销理财产品 “要求”除了严禁网贷平台不得自行发售理财产品外，还禁止平台代销银行、保险、信托、基金等各种金融产品。 2016年底，陆金所宣布拆分出陆金服，独立做P2P网贷，陆金所彻底转型为金融理财信息服务平台，主要代销银行理财、券商资管、基金、保险等金融产品。这也是陆金所主动进行的合规之举。 七、禁止开展类资产证券化业务 “暂行办法”规定网贷平台不得“开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为”。“要求”对这一条进一步细化，除了封杀各种债权转让之外，还明确指出，网贷平台不得对接金交所、融资租赁公司、典当行、保理公司、小贷公司、担保公司等的产品。 这一条对平台来说极具杀伤力。这意味着，网贷平台未来在资产端将受到严格限制。不仅去年下半年很多平台蜂拥进入的金交所模式被紧急喊停，而且以往P2P将线下业务线上化的小贷、保理、典当行等模式也将遭到封杀。 监管部门今年初对P2P借道金交所等所引发的金融风险非常警惕。例如，今年2月份，媒体报道称，京东”白拿“涉嫌承销未经核准擅自公开发行证券而被要求下架。监管层释放出的信号表明，不会允许P2P等互联网金融平台将高风险理财产品扩散给普通投资者。 这一条新规严格执行的话，P2P资产荒将进一步加剧，可以预计，大量平台将因为没有合规资产而活活饿死，剩下的平台交易规模和活跃度也将下降。但另一方面，对于部分早已布局诸如车贷、电商、教育、旅游等消费金融领域的平台来说，这将是一次难得的弯道超车的机会。 八、严禁发布假标 《要求》第78条指出，平台对融资项目或平台经营信息进行虚构，需根据《办法》进行整改。 也就是说，平台发布的标的都是假的，没有真实的借款企业或个人，最典型的平台就是e租宝。 九、夸大宣传隐瞒风险 《要求》第79条指出，平台对融资项目或平台经营信息夸大宣传，隐瞒瑕疵及风险，需根据《办法》进行整改。 对于隐瞒瑕疵及风险方面，网贷平台的主要表现是宣称0逾期、0坏账，或者宣称历史100%兑付。 图片来自：草根投资官网 此外，部分平台宣称有“XX计划”或者“XX保障”，而对项目信息披露极少，涉嫌隐瞒投资理财的风险。 图片来自：积木盒子官网 十、不得与银行理财收益对比 《要求》第80条指出，平台对收益水平或前景等，用与银行存款利息、银行理财收益等金融产品收益进行对比等方式，误导出借人，需根据《办法》进行整改。 以前网贷平台都习惯性将其收益与银行存款或其它理财产品作对比，现在行业这类做法已比较少见，但还是有个别平台用这种方式招揽客户。 图片来自：一两理财官网 另外，新广告法第十四条也明文规定，广告不得贬低其他生产经营者及其商品或者服务。 十一、募集截止时间须标明 《要求》第97条指出，平台未明确投标截至日或募集期超过20天，需根据《办法》进行整改。 据网贷财经了解，平台一般只公布投标进度，没有公布募集剩余时间；正常平台募集时间不会超过20天，但不排除个别没有“人气”的平台募集时间会超时。 十二、不得替出借人决策 《要求》第116条指出，平台未经出借人授权，代出借人行驶决策，需根据《办法》进行整改。 玖富旗下悟空理财疑似发生多起“投资人资金被续投”事件。《要求》规定，代替出借人（投资人）行驶投资决策需进行整改。 《要求》第129条指出，向出借人提示了网贷风险和禁止性行为，但存在的字体不醒目，位置隐蔽等出借人易忽略，不易得等行为，需根据《办法》进行整改。 网贷财经注意到，积木盒子、人人贷等平台没有明显风险提示。 十三、未充分披露风险 《要求》第135、136条指出，未披露或未充分披露风险评估情况及可能产生的风险结果，未在合理范围内披露已撮合未到期融资项目资金运用情况。 目前平台一般会提示借款人可能会提前还款，但平台少有披露借款人可能发生的逾期风险，相反会强调有风险准备金或担保机构提供保障。针对借款人或企业资金运用情况，目前平台普遍披露 “资金周转”，没有披露项目资金真实用途。 十四、未披露审计及合规报告 《要求》第138、140条指出，未在合理范围内披露会计师事务审计报告，未在合理范围内披露律师事务所合规报告。 网贷财经注意到，《办法》没有明确规定，企业借款项目必须披露会计师事务审计报告和律师事务所合规报告。这两项规定将进一步规范企业借款类项目。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

北京下发最严网贷整改:风险准备金被封杀

近日，网传北京监管部门下发《网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求》（下简称“整改要求”），值得注意的是整改要求全文共计8大项148条，其中不仅否认了各种承诺保本保息的风险准备金、备用金，还明令禁止P2P对接金交所、小贷公司、保理公司和典当行等的资产。 记者从北京多家平台求证获悉，平台均表示确已收到与网传版一致的整改要求文件。 另据北京一位平台高管透露，北京监管部门要求平台每15个工作日邮件汇报最新整改进度，且需在7月15日之前完成全部整改。 相较于2月份广东出台的监管细则，按照网传文件，北京此次事实认定及整改要求可以称为“史上最严”。 整改要求要点解读： 其中，第41条禁止：设立风险保证金、准备金、备付金等提供担保，或者以此进行宣传。 解读：此条从字面理解来看，基本算是禁设风险准备金。但若平台设立了类似风险准备金的专款账户，但并非作为担保使用且不以此作宣传，如质保服务专款，是否可行仍有待界定。 第63条禁止：网页和平台上有理财字样、预期收益率等理财产品特征的信息。 解读：当前不少北京地区平台网页存在理财字样，需要清除，但换成“投资”等其他字样也存在操作空间;另外，预期收益率变换成往期收益率、历史收益率应当也可行。 第70-75条禁止：资产端对接金融交易所产品、对接融资租赁公司产品、对接典当行、对接保理公司、对接小额贷款公司、对接担保公司等其他形式。 解读：这几项基本可以宣告北京平台P2N模式被封杀。 第88条禁止：校园网络借贷业务。 另外，业内曾热议的自融和担保界定上，北京整改要求留有了一定余地。 其中第33条禁止：关联方在平台上融资但未予充分信息披露；第44条禁止：平台与有关联关系的担保机构或保险公司合作，但没有如实充分披露信息。 解读：若信披充分，关联方融资、关联方担保或与有关联关系的保险公司合作皆被允许。 数据显示，截至2017年2月底，北京市正常运营的网贷平台共有443家，较上月减少8家；北京本月网贷成交量为426.32亿元，环比下降9.11%；另外，北京网贷平台贷款余额为3163.63亿元，位居全国第一，较上月上升2.21%；值得注意的是2017年2月，全国网贷行业综合收益率为9.51%，北京市网贷行业综合收益率为9.8%，较上月下降27个基点，高于全国网贷综合收益率29个基点。 附件《网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求》全文： 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

几十万债奴卷入债务黑洞“难以生还”

消费金融正在火热蔓延，从业者预估，全国借款人数，已高达8000万。 这其中，除了老赖和骗贷人群之外，还有一部分“有还款意愿，没有还款能力”的人，在利滚利之下，他们陷入债务黑洞，难以逃脱。 这样的“债奴”，保守估计全国已形成几十万。 是放任他们深陷其中，还是出手相救？行业产生极为对立观点。 救还是不救？除了掂量社会责任，背后也有各方利益的博弈和切割…… 1、几十万债奴 大学生徐佳妮，最近的情绪开始失控。 她一会儿想“一死了之”；一会儿又扬言要去法院起诉；一会儿又要卖器官还债；一会儿又愤怒异常，怪所有人，酿成自己的悲剧。 1年之前，她为了买部iPhone借款1万，却没料到，一年之后，利滚利变成15万。 大二时，校园QQ群里突然有位学长主动加她，说可以帮她“很低的利息拿到钱”。 那时周围同学，正在为iPhone 6疯狂。她动了心，填了学长给的一份单子后，顺利从一家校园贷平台上，借下15000块。 扣除学长抽成的10%和平台20%的“保证金”，到手10500块。 “每个月父母给我1200块生活费，我出去兼职也能挣800块”，徐佳妮以为自己省吃俭用，一个月偿还1500元的借款，应该压力不大。 谁知到第三个月，她就力不从心。 她知道逾期后，催收会开始往她所有的亲朋好友那里，群发短信催债，行话叫做“轰炸通讯录”。 “我不想让同学知道，我家里穷得连部手机都要借钱买，”这个刚满20岁的少女，为了维护自己的颜面，再次寻找中介借款，就此跌入“借新还旧”的流沙黑洞中。 2016年现金贷异常火热，一些极端事件之后，监管的闸门落下，部分校园分期平台退出市场——大鱼退场，反而给了小鱼作乱的机会。 徐佳妮前后在20多个平台上借款，中介在10%的高额抽成下，上下其手，帮她伪造资料，扮作上班族办理银行信用卡等花式手段，一步步，将其拖进深渊。 今年3月，再也没新平台可借——她的“借新还旧”危险游戏，终于走到濒临悬崖的一步。 500%年息，30%周息，20%平台手续费，10%中介费，当初的1万多，就如此滚成了15万。 一切开始崩塌。 二十多个平台的催收人员，将不堪入目的短信，群发给她通讯录中的亲朋好友。 徐佳妮的人生，就此跌入荒芜。 农村的父母，无力相帮；同学朋友，避之不及。 “是不是我死了债就清了？” “求求你帮帮我，我要卖器官还债。” “我对不起父母…我简直是畜生！” 她的情绪开始失控，她想不到这个债务黑洞，还有任何挣脱的可能性…… 其实，徐佳妮远不止一个。 “我的身边，也有几十个负债10万以上的同学，”徐佳妮说，他们大多出于虚荣攀比心理，或为换部手机，或为买件漂亮衣服，就此背负巨额债务。 一个刚满20岁的女孩，陷入这样的境地，背后有贪欲和虚荣的作祟，但中介、借款平台、催收等，在其中依然扮演着“黑暗推手”的角色，一步步将她送入地狱。 西安小伙王平也同样在今年3月，陷入债务死循环中。 王平的欠款信息，连带身份证号码、住址群发给他手机通讯录的所有亲朋好友。 催收电话三番五次打给他新的工作地址，老板一接到电话，就让他走人。 他再找新的工作，再被开除，再找。 他觉得自己陷入一个毫无希望的死局中，被整个世界抛弃——他把朋友圈内容清空，把头像换成死样的灰白。 在借款人之中，除了“凭本事借的钱，为什么要还”的老赖，除了“人间蒸发”的骗贷者，剩下的，就是这部分“有还款意愿，却没有还款能力”的人。 他们大多是零征信人群，是传统银行体系不愿意服务的“次贷人群”；他们接受提前消费的理念，有强烈的多的金融需求。 最关键的是，他们大多还想还清贷款，回归正常人的生活。 数据显示，2015年我国网络借贷用户规模达3970.1万人。但这两年，消费金融火热蔓延，“消费金融和现金贷大概有8000万用户”，业内人士李晓炜预估。 这其中有多少“债奴”？李晓炜预估有10万人。 但一些业内人士也提出不同的答案：按照行业逾期率10%来估算，大概有800万人出现逾期，其中大概十分之一，是这样的“债奴”，人数至少有80万。 对于这些人，到底是救还是不救？ 2、救或不救？ 行业里针对“债奴”群体，形成完全对立的两派观点。 “警钟早就敲响，那么多起校园贷跳楼事件发生过，借款学生为什么不长记性呢？” 李晓炜认为，“不该救，远不到出手的时候。” “这些借款人，很大一部分人受到了贪欲和虚荣的驱使，对于利率，他们并非毫无所知，”李晓炜认为，债奴们没有在第一次债务承担不起时就及时刹车，继而“借新还旧”，本身就存在侥幸心理——我不还，平台又怎么找到我？又能把我怎么样？ 当催收全面爆发，他们才知道，他们不还钱，是需要承担后果的。 借款时对风险和责任充耳不闻，债务发生时，却指望社会出手相救，减免债务，这似乎是弱者的强盗逻辑。 “此时出手，定会助长他们赖帐逾期的士气，对于借款平台而言一定是致命打击。” 多名借贷平台从业者，也站在李晓炜这一方。 对于借款平台来说，他们一旦打开“救助”的口子，意味着绝大部分正常借款人，也会拿“没有还款能力”作为借口，拒绝还款。 “如果人人都按时还款，借款平台靠什么赚钱？逾期、滞纳金才是利润源头。” 也有从业者表示，利润结构，也让平台怯于出手。 当一些极端事件发生时，借款平台方往往选择公关途径，息事宁人。 但，另外一些从业者对这个群体的大量爆发，心存忌惮。 “现在不救，等着悲剧大面积发生，负面效应引发监管一刀切，岂不是毁掉整个行业？”某消费金融平台的负责人林源峰称。 在林源峰眼中，在这条产业链的形成，并非完全是借款人的“贪欲”，所有的人都参与其中，推波助澜。 “因此，当危机爆发时，平台和社会，都有责任收拾残局，”林源峰称，这些人群的放任，会成为社会不稳定因素。 3、挣扎求生 债奴们正在试图自救，用自己的一套方式。 徐佳妮正在剑走偏锋，以暴制暴。 她网上购买了“呼死你”软件，反过来输入催收号码，“让他的手机号码直接报废”。 在一个“反催收”的群里，领头的负责人小欣，却一直在反对“以暴制暴”——这会导致双方关系进一步恶化，“不能本质上解决问题”。 小欣提出，自救的第一步，是不再借新还旧，停止债务堆积。 第二步，就是和平台谈判。 小欣会收集一些平台过激的“暴力催收”证据，和平台谈判，“态度诚恳地表示，钱我会还，但希望减免高额的滞纳金，并停止暴力催收”。 小欣发现，当大家心平气和坐下来后，是有谈判空间的，“有些平台，甚至同意他先还其他平台，半年之后再还他们的。” 除了自救，向外界寻求帮助，也是他们多次尝试的方式。 但小欣发现，通过法律解决很难走通。律师对于这类借款人，并不乐意接触。 某律师透露，他们要接这样的官司，一般要预先收取数千元代理费，同时还会从“能够减免的逾期费”中，提走一半当做佣金。 “大家就是还不上钱了，才找律师，要支付代理费，还要支付减免费用的一半，这不白请律师了吗？”小欣也曾咨询过律师，发现他们一般都不接，“除非十个借款人一起起诉”。 这意味着，起诉成本太高，时间周期太长，一般的借款人根本无力承担。 另外，平台都是久经沙场者，对于法律漏洞，早就摸得门清。 2015年8月，最高人民法院发布了《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》：预先在本金中扣除利息的，人民法院应当将实际出借的金额认定为本金。 尽管国家将年化率高于36%定为“高利贷”，高出部分不受法律保护，但很多平台将利息变换名目，换成服务费、管理费、保证金等。 “这些费用，都不能算作年化率，” 北京市维泰律师事务所律师李佩璇称。 也就是说，法律给出的答案，几乎是“此路不通”。 法律失效后，借款人最后的希望，寄托在“监管出手”上。 在韩国的信用卡危机的事件中，政府就曾扮演一个“施救者”的角色。 1999 年，在亚洲金融危机过去，百废待兴时，韩国政府为了激活经济，鼓励银行尽可能多发信用卡。 一时间，首尔街头充斥着信用卡发行商，对大学生、失业者等等都来者不拒。 4年之后，这场虚假繁荣的泡沫，“砰”地戳破。 最开始，是负面新闻的全面爆发，许多家庭因积蓄耗尽而破裂，犯罪和卖淫现象剧增。 极端案例也开始出现——一名34 岁的韩国主妇因不堪债主催讨，从高层公寓中将3 个孩子推下去，自己再纵身跃出。 一时间，400万信用卡用户集中“破产”，韩国沦为“破产社会”。 为防止社会动荡，韩国政府别无选择，只得介入，出面成立了“信用恢复委员会”。 这个组织每天接纳数万人申请，负债人一旦通过面试，就可获得部分滞纳金减免。此后，借款人只需定期向组织还款，不用面对多家金融机构的催收。 在美国，有类似 “逾期者互助组织”的第三方机构，帮助用户走出债务黑洞。 互助组织会帮客户计算，每个月除去正常花销之后的还款能力，再去主动和借款机构谈判，每家每月少收点利息，甚至扣除利息。 这些机构，都曾帮助国家，从集体爆发的债务危机中生还。 在中国，这样的苗头，才刚刚呈现。 一些革新的催收机构，会扮演“平衡器”角色，帮助欠款人和平台谈判，减免一些费用。 一些公益组织机构也开始出来发声，只是目前声音还过于微弱。 至于监管与法律，还在原地踏步。 写在最后 “这个群体还没有自我觉醒，缺乏基本的金融教育和常识，有太多人性的劣根性作祟，”小欣称，这个人群还需开化。 “行业草莽发展一段时间后，必然会有人站出来，乱中建序，拯救行业，” 林源峰称，这可能是行业自律，也可能是政府监管。 救还是不救？这不是一个无解难题，只是需要，找到人性和利益的平衡点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

调查显示对冲基金仍被看好

德意志银行近日发布第十五期年度另类投资调查报告，这是业内规模最大、历史最久的对冲基金投资者调查。调查显示，尽管对冲基金在2016年经历了严峻的形势，但投资者仍然认可该类投资，超过四分之三投资者计划增加或维持现有对冲基金配置。 投资者认为2017年对冲基金业绩值得期待，资产规模将继续扩大——近四分之三投资者认为2017年对冲基金投资组合表现将优于2016年。到今年年底，行业资产将有望扩展至3.14万亿美元。 基金经理的选择更为关键，对冲基金投资组合能否取得成功在很大程度上取决于基金经理的选择，投资者更倾向将资本交给数量不多，但能稳定实现良好阿尔法收益的基金经理。 对冲基金收费结构成为焦点，并且在很大程度上决定了最终资产配置。投资者一般要为对冲基金投资分别支付1.59%的管理费和17.69%的业绩奖金。四分之三受访者表示会与基金经理协商费用问题，其中占比最多的是养老基金投资者。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

揭秘独角“瘦”的那些事，钱都去哪儿了

　　无论是“C轮死”还是“D轮死”，只要没有大笔的新资金进来，就无法支撑下去。这几乎已经成了相当数量曾以独角兽自诩的创业项目命运的俄罗斯轮盘赌。 　　好一点的迹象是，“双创”的高音喇叭终于消停了，经济学的朴素常识正在以不可阻挡的势头在这个全球第二大经济体中加速回归——创业是少数人的事情，创业成功是小概率的事情。对于普罗大众而言，朱自清先生在《荷塘月色》里的这句话要在当下创业大潮喧嚣之中时常脑补一下——“这时候最热闹的，要数树上的蝉声与水里的蛙声；但热闹是它们的，我什么也没有。” 　　当然，对于天使基金、VC和PE们来说，广种薄收本来就是这个行业的立身之本，赢的就是概率，只不过越来越多的创业项目都变成了这个概率的分母。要知道，根据不完全统计，仅仅2014年就有846家公司拿到了A轮投资。 　　说句远的。在十五世纪的地理大发现之后，水手们最恐惧的是副热带无风带（指的是两个位于赤道南北纬30°附近的高压无风带）。因为这两个地区时常无风，当时的船只无法依靠风力航行。在北半球地区（特别是百慕大群岛附近），运马船从西班牙到新大陆的途中经常会因为无风而无法航行。当船上储水量不足时，船员首先就会限定马的供水量。大批马匹因缺水而死亡后被扔到海中，因此探险者和水手都将这一无风带叫作“铺满了马尸的地方”，并将这一纬度命名为“马纬度”。 　　然而，当机帆船出现后，“马纬度”一词迅速成为历史。因此，对于一次目标远大的创业航行来说，风不应该是决定性因素，项目本身才是。这也是我们在丁酉新年之际做这个有关“风停了，独角‘瘦’”的研究性专题报道的初衷。 　　作为近两年创投圈最火热的名词，从硅谷舶来的“独角兽” 一词，原本是用来指在新一轮融资时估值超过10亿美元的创业公司。当然后来也被泛指拥有细分领域市场份额优势的高估值创业项目。相对更深一层的理解，来自O'Reilly Media的创始人兼CEO Tim O'Reilly对独角兽公司的三大特征做了系统性梳理： 　　1、在刚出现的时候人们会觉得难以置信。 　　2、它会改变世界的工作方式。 　　3、它会产生巨大的经济影响，但并不完全是由它的创始人和风险投资人创造的。 　　 　　尽管如今的独角“瘦”们普遍起于创投资本的青萍之末，但如今这些“造风”的机构投资者，日子也同样艰难。从概率上看，机构投资人中通常有30%是“聪明人”，其余70%的投资并不像看上去那么聪明，不仅缺乏对行业的深度理解，而且往往是追热点、跟风投资。在过去一年里，许多投资机构无论是新投资项目还是投资总额都出现了同比腰斩甚至断崖式下跌的情形，比如像今日资本这样的“老江湖”已经将近一年时间没有投资新的项目。 　　独角们有多“瘦”？ 　　近日流传在微信朋友圈的一张2016创业死亡名单，使得眼下的创业氛围显得异常黑暗。 　　这张名单中既有一些当年颇为引人注目的项目，更包含一些昔日堪称“独角兽”的明星创业公司。从这一榜单中我们不难看出，电商依然是死亡重灾区。以蜜淘网、美味七七、神奇百货为代表的项目，都纷纷死在“风停了”的尴尬中。此外，伴随着2015年下半年开始的O2O死亡潮，那些盈利模式不清、同质化严重、资金链断裂（烧钱补贴）的项目纷纷倒下，以至于一时间O2O几乎已成创业者和投资人避之唯恐不及的“马纬度”。 　　 　　就算有一些O2O幸存者撑了下来，其生存状况也日益步履维艰。2016年7月，O2O社区电商爱鲜蜂被曝大面积裁员，从1100人减少至700人，比例近40%。而美团和大众点评这样的大牌“独角兽”，也开始优化团队、削减业务\节约成本。本来生活下线其O2O业务“本来便利”、天天果园大面积关闭线下门店。不久前，爱鲜蜂宣布获得美团点评入股，显然，O2O企业开始抱团取暖了。O2O项目的大面积下马，究其根本，主要是重金打造的豪华团队耗费时间、排除万难地做出了一款所谓爆款应用，但在数月后痛苦地意识到，原来根本押错了用户的“痛点”，无法令用户持续使用，粘合度低，最终从手机界面的首屏滑向次屏再被卸载。 　　而更为值得关注的是，独角兽们的估值假设正在发生不可逆的变化。比如，纯正的独角兽——估值高达2000亿元人民币的滴滴，原本这一估值对应的是“2020年快车、专车、顺风车等合计市场规模1万亿美元”的假设，但在目前国内网约车新政之下，业内普遍担心届时整个市场规模连1万亿元人民币也许都达不到。所以朋友圈中各种“遥遥领先的预言”都在猜滴滴接下来的裁员数字，幅度从1000人到4000人不等。再比如，作为深港通开闸后港交所最大一笔IPO，美图公司自上市以来就备受关注。然而7个交易日里斩获6根大阴线、股价累计下跌12.53%的“战绩”也让投资者发出“坑爹”的感叹。招股书显示，美图公司从2008年成立至今，累计实际亏损超过11亿元。不得不说，“如何扭亏”已成为摆在美图面前的首要问题。 　　雪崩中的汽车后市场 　　汽车后市场可以说是这两年O2O项目角逐最为惨烈的市场之一。近年来，围绕汽车交通＋互联网领域的创业公司累计达到1500家。而汽车后市场是一个广义的范畴，包括汽车电商、二手车、汽车后服务、交通出行、汽车金融、智能汽车等多个细分领域的集合。当然，这个市场的容量之大也成为创业者和投资人为之疯狂的理由，中国连锁经营协会与菁葵投资共同发布的《2015年中国汽车后市场连锁经营研究报告》显示，2015年中国汽车后市场规模达8000亿元，同比增长33%。预计2018年市场规模有望突破1万亿元。 　　一时间，汽车后市场被快速涌入的资本推向高潮，仅2015年在汽车后市场发生的融资事件就高达342起。然而，这股风很快就在投资方越来越谨慎的情况下戛然而止，创业公司融资失败或倒闭的消息不绝于耳。2016年8月初，曾估值超过10亿元的独角兽级别的汽车电商O2O平台“车风网”宣告因资金链断裂而倒闭。近期，另一个更大牌的独角兽诸葛天下旗下电子平台诸葛修车网，也曝出曾于2016年6月启动的10亿元E轮融资失败的消息。 　　据统计，2009-2016年6月国内汽车后领域融资事件共发生742起，但2016年上半年融资事件只有99起，而挺得到D轮和E轮项目的总和只有9 个，通过IPO退出的只有2家，分别是神州租车和一嗨租车。业内人士认为：或许还会有像滴滴一样在短短时间内快速成长起来的企业，但独立IPO的企业或许会更少，而被巨头并购的可能性则更大，对投资机构来说退出的途径会变窄。 　　复盘一下2016年4月倒闭的博湃养车，我们不难看出原委。博湃曾在2015年初获得京东、易车1800万美元B轮融资，投后估值高达6亿美元。京东的导流对博湃的扩张也起到了至关重要的作用，使其不到一年便成为汽车养护行业的老大，然而极度的扩张和烧钱补贴让博湃资金链迅速断裂失去造血功能，不到一年便倒下了；而资金链断裂也成为压倒车风网的最后一根稻草。 　　“开仓放粮”式的烧钱战略与消费者行为模式改变的速度协同不一致是导致大量互联网+汽车企业失败的主因。再好的商业模式在启动之初仅仅只与创业者自己有关，与消费者并没有直接和必然的关联。刨去补贴效应的严重干扰，消费者要求的仍然是高性价比的服务和质量保证，也只有满足了用户的真实需求，消费者才会对平台或者是创新商业生态认可，否则，靠烧钱烧出来的市场占有率不堪一击。 　　互联网+医疗：钱都去哪儿了 　　要说互联网+医疗这个大风口，绝不亚于汽车后市场，而且备受投资大佬的青睐，无论是BAT还是复星投资都把健康产业、医疗作为重头，一时间 风头无两。互联网+医疗的企业在这五年多以来获得了飞速发展，创立数量在2014、2015年达到了高峰。而从投融资来看，2016年的投融资金额相比往年并没有明显减少。在“资本寒冬”的2016年上半年，仅在第二季度的投融交易就达60起，融资额达9.7773亿美元，环比增长83.1%。而就在2016年8月，医疗健康领域更是屡屡获得大额资本的注入，欢乐口腔、京颐股份、趣医网和吉因加获得近9亿的融资总额。从金额来看，互联网+医疗领域的资本热情并没有减少，但行业内的企业却依然感到阵阵寒意，钱都去哪了？ 　　显然，这些资金几乎都投向了更成熟、商业模式更清晰的大企业。据统计，2016年的投资金额大多数投向了早期建立的企业。而新企业想要再进入这个领域已经非常困难，尤其是针对大众的产品，无论是行业门槛还是融资难度上都明显提高。 　　互联网+医疗投资风向的变化，也让一大批创业者被打入冷宫，为什么曾经的香饽饽突然就变成了万人嫌了？2016年在互联网+医疗行业流传着各式各样版本的死亡名单，无论是哪种名单，都不难看出大部分死亡企业还停留在天使轮，天使轮的获投金额绝大多数在100万元人民币左右。但是在产品经过验证后发现市场接受度不高、盈利模式不清晰的原因下，很难再能获得资金。虽然资金对于企业来说是很重要的，但是导致其失败的原因是也是多方面的。许多互联网出身的创业者，由于对医疗行业缺乏深入的了解，导致错误判断市场痛点，没有找到好的盈利模式，非常容易失败。同时，医疗行业进入门槛高，是否掌握真正的医疗资源才是决定“生死”的问题。如何把握住患者真正的需求，并将需求转化成产品，这是移动医疗企业不得忽视的问题。 　　此外，很多互联网医疗企业创业项目模式雷同也是硬伤之一，这些项目大多是一个app简单连接医患，企业进入A轮或B轮后，投资机构只会在相同细分领域内选择第一或第二企业；大部分互联网医疗无法通过流量等进行变现，为用户提供的服务缺乏核心医疗价值，无进一步增值服务空间，商业模式上令投资者犹豫。已投多家上市公司的某PE负责人则坦言，目前不会轻易投互联网医疗项目。“我们目前投资的方向是医疗、TMT、环保，其中医疗领域重点在精准医疗、生物医药等方向。” 　　互联网+医疗行业的用户活跃度相对较低，使得行业必须走出自己的道路，不能完全照搬互联网行业的经验。互联网+医疗行业相比其他行业来说，并未遇到真正的“寒冬”，移动医疗企业需要存活和发展，需要企业不断进行行业深挖，找到市场真正的痛点。对于盈利模式不明的互联网+医疗来说，毫无疑问会跌落在转向了的风口。 　　假红火的VR 　　和看上去“技术含量”不高的O2O不同，VR自诞生起就自带神秘高科技光环亮相。据统计，在硬件设备方面，2015年国内有200-300个厂商开发了自己的VR头显。现在，正规厂商的数目降到了十几家。即使那些还在苦苦支撑的厂商也免不了裁员、降薪、缩减开支。而在应用端，各种创意更是五花八门地涌现，一时间，VR+演唱会、VR+影视……貌似什么都能“+”的VR产业如火如荼，甚至吸引了王菲、鹿晗等一众明星的视线。可令人尴尬的是，截至2016年年底，不少VR视频平台不再更新、公司濒临倒闭的消息接连传出。噱头炒得火热却缺乏优质内容，无法给观众带来良好体验的行业现状，让不少刚刚诞生的VR产品，阵亡在起跑线上。现在市面上有米多娱乐、爱奇艺VR、优酷VR、VR看片王、VR世界等数十个VR视频APP，但可供点播的内容不多，不少平台上最近上传的视频还停留在9月份。有些节目的点击量更是在万人左右徘徊，这样的APP早已成为名存实亡的空壳。 　　有人说VR产业刚起步就跌入寒冬，而真正更理性的业内人士认为，VR其实压根就没有过“春天”。事实上，VR产业所谓的热只是投资方的热，在消费环节根本没热过。一些技术研发公司能够引来投资，一些穿戴设备的线下体验店也可以吸引发烧友，资本对其的热捧就已经开始，而主打视频直播的平台很少能从普通消费者手中赚到钱。VR产业始终没能变现，从业公司的接连倒闭也就不足为奇。 　　显然，现阶段的VR价格高、体验度差是制约其发展的硬伤，VR眼镜尚未普及就是第一个门槛。高级的VR穿戴设备价格普遍超过8000元，普通设备也要几千元，小型的VR眼镜价格也是三位数。可是，即便是顶尖的VR头盔，还是有不少用户反馈说“戴上没半个小时就头晕”，而百元的VR眼镜又被吐槽“效果还不如看3D视频”。而制作优质的VR视频同样存在难点，让观众有优良的浸入式体验并不简单。以演唱会的VR直播为例，由于VR拍摄镜头无法像传统摄像机一样变焦，歌手离镜头太远，观众视线里就会一片模糊；如果走得太近，面部成像又会严重变形，甚至出现双影。而在国内，能够制作优质VR视频的团队仍属少数，内容生产能力不足，观众能看到的作品更是少得可怜。 　　事实上，VR产业的前景毋庸置疑，但由于技术成熟度不够，对于创业者来说都难逃失败的下场。在一些极客人群和垂直应用领域，VR会在未来2-3年会迎来爆发式增长，但VR技术普遍应用还需5-10年时间。VR的发展需要大量的技术累积，是构建在大量算法数据上的，并非一朝一夕能够完成，而且高质量VR人才的匮乏成为中国VR产业发展的核心症结。VR产业的泡沫消失从某种程度上来说，反而促进了产业的未来健康发展，资本拔苗助长的风停了，VR这棵需要慢慢长大的小树才得以有深深扎根的机会。 　　创业还是“耍流氓”？ 　　在经历了创业的风风雨雨之后，大家终于逐渐明白这样一个浅显的道理：一切不以盈利为目的的故事与情怀都是耍流氓。越来越多的投资人发现：今天独角兽，明天C轮死。曾被视为互联网餐饮经典案例的“黄太吉”及因贩卖情怀而着称的“锤子科技”等互联网“独角兽”公司频频爆出转型困难、营业亏损等诸多消息，诸多风景资本追逐的明星企业逐渐褪去光环。很多创业企业盯着所谓的趋势和风口进行创业，编制了概念和故事希望投资人买单，但经过两三年运作后，会发现这些故事无法实现，如果去掉这些说辞，回到实质的商业模式和财务问题上，却难以发现企业的核心价值。 　　就以中国创业圈的“奇迹”之一罗永浩的“锤子科技”为例。2016年9月20日，证监会官网披露了手游公司成都尼毕鲁（Tap4Fun）科技股份有限公司的IPO预披露材料，由于今年3月份尼毕鲁旗下抱团创投以3000万元的投资，从投资前估值21.1亿元的锤子科技那获得了1.13%的股权。因此，作为尼毕鲁的投资对象，锤子科技的财务状况随之曝光。数据显示，2015年，锤子科技亏损了4.62亿元，2016年上半年继续亏损1.92亿元。同时，锤子科技的资产总额由2015年底的8.25亿元急剧缩水至2016年6月30日的2.96亿元，所有者权益一项则由2015年年底的1.93亿元缩水至2016年6月30日的20.98万元。 　　锤子科技四年推出三款手机，而最重要的消费者“锤粉”们除了喜欢罗永浩及其口中的情怀之外，对于锥子手机的工匠技艺比较欣赏。但是据了解，锤子手机的工业设计基本都是外包，而外包团队只会按照规划要求做出具体方案，很少关心后期的技术细节。这为后期质量问题埋下了祸根。按照罗永浩早前表示“日产1800部为正常水平”而“好的时候一天能出来几百个良品，差的时候甚至要把整个产线彻底停下进行整顿”来看，锤子手机的良品率至少在50%以下。这对成本及产量都是极大的考验。显然在整个手机市场趋于饱和的情况下，锤子手机在产品设计、工艺、配置等方面差异化不足，产品质量也有隐忧，在手机市场当中，难和华为、OPPO、小米等手机厂商相抗衡。 　　无论是市场潜力巨大还是科技手段先进抑或“情怀”感人，显然，资本对这些“故事”已经失去了兴趣。那么，到底具备什么样资质的企业才能真正获得投资者青睐？ 　　现金流是王道：首先企业创造现金流的能力必须达到合格。从稳健财务的视角来看，通常业内对衡量企业现金流是否健康的算法公式是：现金流的增幅，等于业绩增幅的平方根。2的平方根是1.4，也就是说，你的销售额增长了2倍，现金应该至少增长1.4倍。 　　警惕烧钱：互联网反复上演的烧钱大战让很多人误以为创业=烧钱，而时至今日，许多投资人已经态度鲜明地站在了烧钱的另一端——“烧钱的项目绝不投”。经常有创业者说：“我的盈利模式，就是没有盈利模式。我先烧钱，先把用户规模给烧出来，等到这个市场上只有我一家了，我手上有几百万用户了，我再考虑如何变现。”这种典型的烧钱思维在资本开始理性的今天已经不再具有任何说服力。 　　当然，像滴滴打车这种“烧”出来的市场同时还有着巨大的客户粘性毕竟是极少数，而且这一个企业的胜出，背后是几十家企业的倒闭，因此，对投资者来说，失败的概率实在是太高了。毕竟，靠高额补贴导流过来的消费者大多缺乏忠诚度，补贴一取消，便作鸟兽散。 　　所以，资本的“风停了”既不是创业公司失败的根本原因，也不是主要原因。它更像是一个商业模式的加速器。而在这个风停了的档口，我们也同时能看到创业者依然不灭的热情正在更多的新兴行业遍地开花，直播行业的“百播大战”提前打响，资本市场不降反升疯狂涌入；单车出行迎来生机，ofo、摩拜提前进场，资本再度展现出热情。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

你现在买的很可能是个假网贷基金

　　今天小编跟大家聊聊网贷基金的话题。随着P2P监管政策的逐步落地，投资人也呈现出高净值客户和普通投资客户的分化。有些公司开始设立网贷基金吸引投资人来投资。也有些平台最初受到余额宝对接天弘基金的模式，也形成具有分散投资、灵活转让的网贷基金。这两种模式谁是谁非？到底是谁真正的网贷基金？小编就来说一说这里面的故事。 　　 　　现在大多数的媒体把网贷平台自我发行的理财成品成为网贷基金。该产品的特点是分散投资、期限灵活、固定收益、投资于平台上的借款人标的。目前，据不完全统计将近有十几家P2P平台有这样的产品。因为投资方式、募集形式类似于我们常见的公募基金，所以把这种模式称作网贷基金。 　　 　　然而小编要说的是，不知道是宣传媒体根本就不懂基金是什么，还是有夸大的宣传的意思。网贷平台自我发行的产品，从形式上、类别上都不能叫做基金。细看之下，更像是一种集合理财计划。平台发行的“网贷基金”，没有经过金融监管部门（一行三会）的备案，属于平台的个人行为，不受法律保护。基金的发行不是随便就能发，基金作为一种由一行三会监管的金融工具，不管是券商、银行、保险、信托还是私募管理人必须要经过设立、发行、募集、托管、备案等一系列流程。 　　 　　还有一种网贷基金，是私募基金管理人发行，向特定群体定向募集，起投金额较高，所募集资金用来投资于网贷平台标的、互联网金融理财、消费金融等，最后经过监管部门备案。 　　 　　相比之下，虽然二者最后投资的标的和对象都是P2P平台上的借款人标的。但是从发行主体、募集方式、起投点、都有着较大的区别。虽然第一种平台发行的基金更容易被投资人接受，但是从合法合规的角度讲，那并不是基金。 　　 　　那么到底什么样网贷基金才是真实的呢？ 　　 　　小编认为，以私募基金管理人发行的投资于“网贷平台标的”的基金，才是“真基金”。 　　 　　网贷基金不属于公募基金，因为公募基金的发行、设立、都是在金融机构（银行、证券、保险、）完成。投资对象都是股票、保险、企业债、国库券、大额存单等金融产品。作为发行人、管理人，公募基金必须是依法设立的金融机构。单纯就光注册资金实缴一个亿以上这个条规，很多平台都达不到。而且，公募基金是在证监会依法备案发行的基金。 　　 　　虽然平台自己设立的网贷基金“神似”公募基金，但只是学了皮毛，内容却千差万别。投资人一定要分清。并不是所有叫做“基金”的产品都是合法的。 　　 　　我们在谈谈私募基金管理人发行的网贷基金。 　　 　　首先，要跟投资人说明白。私募基金管理人是独立于网贷平台的私募基金公司。跟网贷平台没有任何股份或者牵扯或者裙带关系。因为证券基金协会规定： 　　 　　私募基金管理人不得兼营民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等与私募基金的属性相冲突的业务。不得兼营与私募基金可能存在冲突的业务、与买方“投资管理”业务无关的卖方业务以及其他非金融业务。 　　 　　也就是私募基金管理人，不能做P2P，P2P不做私募基金管理人。在私募基金管理人登记备案过程中，律师出具的法律意见书中要对这一条做重点调查。因为如果存在相关业务，管理人是无法拿到私募基金“牌照”的。 　　 　　所以说，私募基金管理人跟P2P平台是完全隔绝的。 　　 　　其次，私募基金管理人发行的网贷基金是属于私募基金中的其他类基金。一般来讲，私募基金有四大类：股权投资基金、证券投资基金、创业投资基金、其他基金。 　　 　　其中，股权投资基金：是投资于上市公司或者未上市公司股权。 　　 　　证券投资基金：投资于二级市场、资本市场（股票、债券、公募基金）。 　　 　　创业投资基金：是我们经常说的风险投资。 　　 　　而其他类是包含了：红酒、艺术品、房地产、债项市场、私募债等其他标的。 　　 　　所以说，私募基金管理人发起设立的网贷基金属于这四个大类中的其他型基金。 　　 　　大家不要小看这个分类，因为这个分类直接影响到你发行网贷基金的备案。 　　 　　再次，一旦管理人发行了网贷基金，募集后要向证券投资基金业协会（以下简称协会）进行备案。通过协会的系统把投资者人数、投资者投资金额、基金组成方式、基金合同上传，必须经过协会的备案审核后，基金才算正式有效成立。而且，投资人可以从协会网站上查询该网贷基金的发行结构、基金成立时间等信息。并通过协会网站和第三方数据平台能查询到该网贷基金的季报、年报、重大变更、收益等信息。可以说网贷基金一旦备案发行，是公开透明的。 　　 　　最后，私募基金管理人发行的网贷基金是按照私募基金的规则发行，起投点100万，不承诺保本保息，无固定收益，不得公开向社会不特定对象募集。也许是私募基金构成复杂，也许是私募基金不得公开宣传，也许是私募基金只能定向募集，也许有很多原因，大家没有把真正的网贷基金当成一回事。反倒把平台的类网贷基金（集合管理计划）当成了网贷基金。 　　 　　要小编说来，以后的网贷基金可以称作——网贷私募投资基金。 　　 　　说完以上内容，估计投资人也应该清楚了什么叫网贷基金。基金属于监管部门直接监管的金融工具，有相关的法律法规，有一定的行业规则。也许很多人不懂什么叫网贷基金，错把平台的这种集合理财计划当成是网贷基金，所以在今后的宣传中大家要本着审慎的原则。说完这些，小编还想跟大家分享一下网贷基金的优劣势。 　　 　　网贷的基金有二大优势 　　 　　第一，能够帮助投资人选择较为可靠的平台。有的投资人不太会选择平台，尤其是在行业合规的今天，有可能自己投资的平台会出现问题。网贷基金的投向是经过私募基金管理人筛选并论证后再进行投资。私募基金管理人对平台的把控上，对平台的选择上更加精准。而且管理人会分散投资平台，有效降低了投资风险。 　　 　　第二，网贷基金受到协会备案监管。网贷基金从成立到募集都是按照条规一步步来，在签订合同、募集资金的过程中合法合规。并且，投资人有一个24小时冷静期。就是我今天买了，明天反悔了，也可以投资基金的钱在拿回来。 　　 　　当然，网贷基金也有三大劣势 　　 　　第一，网贷基金的投资门槛是100万。对于普通投资人来说，这个门槛确实是太高了。网贷基金虽然合法合规，但是如此高的门槛也让投资人望而却步。 　　 　　第二，网贷基金都设有封闭期，期限较长，存取不灵活。对于P2P这种直接投资来讲，短时间内难以接受较长期限的投资。 　　 　　第三，网贷基金不承诺保本保息。小编相信这一点很多投资人不好接受。大家适应了刚性兑付，对于没有刚性兑付的产品，现阶段绝大部分投资人不会去选择。 　　 　　总之，网贷基金属于私募基金的一种类型。小编也希望网贷基金灵活一点，接地气一点。但是私募基金有着自己的法律条规与界限，不管是任何金融活动都要遵循一定的规律和规则。现阶段，网贷基金更适用于高净值投资人，还无法完全服务于普通大众。 　　 　　最后，小编要说，本文章本着客观中立的态度所写，并不是说网贷基金一定是好的，平台发行的集合理财计划一定不好。虽然，网贷基金虽然是属于一个新兴的产品，还没有完全占据P2P的市场。但是媒体、投资人也要在源头上分清规则，明白属性。千万不要把集合理财计划和网贷基金混为一谈。投资人需要更加精准辨别和识别，才能认清适合自己的投资品种。集合理财计划未必是件坏事，但是打着网贷基金的名义终究有点不伦不类，也让很多业内人士尴尬。P2P的未来也会演变出很多的形式，但是依然要建立在有序的金融秩序之内。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

交易所债市拟禁AA、AA+债券质押融资

记者获悉，3月21日下午，中国证券登记结算有限公司（下称中证登）召开座谈会，拟于4月7日推出新的质押式回购政策，信用评级为AA及AA+的新发行中低等级公司债将会失去质押功能，禁止入库。新政将按照债券募集说明书公告时间为界实施新老划断，存量债、利率债和地方债不受影响。 实施上述新政后，新发的公募公司债中，只有主体、债项信用评级分别达到AA/AAA、AA+/AAA和AAA/AAA三类公募公司债具备质押融资资格。 前述座谈会的参会人员包括证监会、中证登公司有关人士，以及十家证券公司债券自营部门的相关负责人。一位接近监管部门的人士向记者透露，这一新政是延续去年下半年以来金融机构降杠杆、防范系统性风险的目标。 在市场人士看来，由于采取新老划断，目前对市场的影响不大。“但4月7日之后对交易所债市的影响不可小觑，可能会压缩交易所债市的融资规模，也会抬升交易所债市的收益率，提高发行人成本。” 目前，交易所债市总规模约9万亿元。交易所债市的发行主体多数都是地方国企，且信用评级是AA及AA+的居多，尤其是后者占比约在三分之二。新政出台意味着未来交易所债市的融资功能或将受到较大限制。 一位与会人士亦称，较为优质的发行人可能会更倾向于发行中票、企业债，而离开交易所市场，这是一个较为长期的影响。 中证登有关人士在前述会议表示，近两年交易所债市的回购市场迅速增长，目前交易所回购未到期余额从2015年的9000亿元迅速上升至1.6万亿元，回购融资主体以资管产品、基金专户为主，尤其是2018年至2019年将迎来较为集中的债券到期兑付，随着经济趋势的变化，刚兑的打破，信用债违约风险持续上升，中证登作为中央对手方，比较担心违约风险、杠杆风险以及流动性风险。 对于近期各部委拟推出的一系列降杠杆政策，被市场认为是各部委“跑步降杠杆”。“怎样降杠杆也应该有统一协调的部署，各部委都一起降杠杆谁来接盘呢？而且去杠杆应该是针对有风险的、过度融资的企业，不宜‘一刀切’，否则人为降杠杆，市场的大起大落不可避免。”一位券商固定收益部人士称。 中证登人士在前述会议上亦表示，会继续征集各类机构的意见，尽量降低政策对市场的冲击，进一步完善回购市场机制。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！

信托探路互联网金融成败启示录

在面世初期，市场多将中融金服和平安财富宝两者一起比较，实际上两者的运作思路并不相似。平安财富宝更类似于将线下财富管理体系互联网化，而中融金服则更多在信托财富管理体系之外开辟创新业务。 接近两年时间过去，有人成功，有人转向，有人退出，信托与互联网结合的探索仍在继续。 2015年是信托探索互联网领域的元年。自2014年信托产品代销受限，信托公司普遍自建财富管理渠道之后，信托的特质就凸显为在资产端优势明显、资金端距离客户较远。信托公司希望通过互联网的方式拉近与普通投资者的距离。 为实现这一目的，不同的信托公司从资金端和产品端两个角度入手。资金端方面，以中融信托、平安信托为代表，搭建互联网金融平台；产品端方面，消费信托和与P2P合作小额贷款信托是主要方向。 中融金服平台将关闭 近日，中融金服官网发布《关于中融金服平台关闭的公告》称，中融金服平台将于2017年4月1日正式停止访问。此前，中融金服已经于2016年11月4日全面停止理财产品转让交易。 中融金服是中融信托旗下的互联网金融平台，控股方为北京中融鼎新投资管理有限公司，是中融信托旗下从事股权投资的全资子公司。中融金服与2015年6月上线，曾开创金融产品增信融资模式，并与南京金交中心和粤股交合作，可在平台上认购股交所的理财计划。 中融信托表示，停止中融金服业务，是因为业务模式的调整，调整后改由其他方式继续在互联网金融、金融科技领域进行拓展。但对未来的具体方向没有明确透露。 与中融金服同年上线的平安财富宝，近期也在发生一些细微的变化。平安财富宝刚推出时，主要作为平安信托的互联网金融平台运作，平安信托内部也专门成立有财富宝事业部。 在信托人士看来，平安财富宝是信托公司主导的互联网探索中的相对成功者。其最近的公开数据显示，2016年7月平台上线一年左右，月均交易额约200亿-300亿，注册用户数近400万，通过纯线上获得高净值客户1.8万。 平安财富宝平台的运作公司为平安财富管理理财有限公司，今年2月，平安财富进行股权变更，其投资人由平安信托变更为平安置业投资有限公司，平安信托不再直接持股平安财富。 信托探索互联网平台成败 在面世初期，市场多将中融金服和平安财富宝两者一起比较，实际上两者的运作思路并不相似。平安财富宝更类似于将线下财富管理体系互联网化，而中融金服则更多在信托财富管理体系之外开辟创新业务。 一位前信托公司业务负责人对两家公司有一定研究，他认为这与公司整体战略和对未来形势判断有关。平安信托希望以互联网端为中心，搭建平台时将自身直销团队做裁员和删减。而差不多同一时间，中融信托把财富管理的中心放在线下，成立800-1000人的线下销售团队。 一位接近中融金服的人士认为，中融金服没有成功是多个原因综合影响的结果。首先，作为信托公司的孙公司，内部没有授权，监管风向在e租宝事件后趋严，产品模式创新在信托的风控制度下难以进行，获取除信托之外的其他资产面临困难；其次，互联网金融的尝试与信托公司的财富管理条线之间，联结较少，营销和资金获取的内部支持不多；另外，互联网金融板块长期亏损，也是一个关键。 目前，仍有信托公司正在筹划类似业务，而前述负责人对信托探索互联网金融的前景不乐观。他认为，现阶段能做的，无非是有稳定资产端的金融机构把资金端互联网化，只能影响到小部分投资群体。 除了主要针对个人投资者的平台，也有信托公司开始建立专门针对同业机构的互联网金融平台。例如上海信托旗下子公司上信赢通下设的赢通金融资产交易平台，定位金融资产交易服务，对接资金端和资产端，也取得一定收效。 产品端翻新 与搭建互联网金融平台相比，从产品端入手是更多信托公司的选择。 在产品端，消费信托仍然是信托公司热衷的选择，政策利好、易于普通投资者接受等因素，都是争相入场消费信托的原因，其模式也不断翻新。 最早的试水者之一中信信托仍然活跃，其在去年下半年与蚂蚁金服合作的消费信托产品引入网购平台，依托网购平台实现多商家对接，该产品1000元起购，最终认购额超过1亿元。也有消费信托的新晋机构如华融信托，选择生鲜作为首个对接领域。 2017年政府工作报告中提到要进一步释放国内需求潜力，这是信托公司加紧布局消费信托的政策信号。消费信托是“理财+消费”的运作模式，一种兼具金融属性与产业属性的消费产品。信托公司作为整个链条的核心，除连接了消费与投资，还在消费端与投资端获得了收益，两部分资金收益撑起了信托公司的盈利。 除了面向投资者的消费信托，也有信托公司在面向融资者提供资金支持方面融入互联网金融，开设供应链信托模式。通过寻找大型集团，并以大型集团为核心企业，在整合上、中、下游的基础上，借助于大数据分析及线上申报、放款、 管控的方式，为中小企业提供供应链信托，实现融资的闭环管理。 长安信托董事长高成程日前表示，供应链金融是解决中小企业融资难的重要手段，一直是信托行业想要重点开拓、发展的领域。互联网技术的运用是供应链金融行业的突破点。长安信托搭建了一个涵盖金融模块、供应链业务处理模块、仓储物流模块的saas化金融云平台，融资客户可以主动或者通过接口方式连接到“金融云+产业云+物流云”的云平台，可以完成业务、数据与仓储物流的处理。 信托业协会最新发布的2016年中国信托业发展评析预计，2017年信托公司与互联网的结合将更加紧密。信托与互联网的结合有助于在通道业务被迫收缩的背景下，吸收积累潜在的客户群体，拓展信托业务平台。 靠谱众投 kp899.com：您放心的投资理财平台，即将起航！