汇丰都亏!银行巨头们准备过冬棉袄？

近日，世界主要经济体银行巨头三季报尽数出炉。 汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 0005.HK, HSBC, 简称：汇丰控股)第三季度转为亏损，主要受出售巴西业务的一次性损失以及不利的汇兑环境拖累。 这家英国银行巨头周一公布，第三季度亏损2.04亿美元，上年同期实现利润52.3亿美元。汇丰控股第三季度税前利润减少86%，从上年同期的61亿美元降至8.43亿美元。 汇丰控股于今年7月完成向巴西第四大银行Banco Bradesco(BBDC4.BR)出售旗下汇丰银行巴西业务。此次剥离巴西业务所带来的17.4亿美元损失被计入到当季业绩中。 汇丰控股称，当季调整后收入增加2%，至127.9亿美元，得益于固定收益业务的贡献增加，该行在欧洲的市场份额上升。 业绩报告发布后，截至11月7日收盘，汇丰控股当日累计上涨2.96%，报59.15港元。市场对汇丰控股的亚洲策略感到担忧，有关英国公投脱欧影响的疑问也挥之不去。 在现在经济增速放缓的大趋势下，中国的银行巨头们三季报表现同样令人担忧。 除了农业银行前三季度净利润同比大增逾四成，符合市场预期外，工商银行实现营业收入4,840.15亿元，同比下降3.93%，利息净收入3,513.58亿元，同比下降7.52%。中国银行虽实现税后利润1,515.58亿元，同比增长9.93%，但集团利息净收入同比减少164.75亿元至2,298.05亿元。 相比于英国和中国，美国几大巨头银行三季报相对靓丽，但细看仍有隐忧。 摩根大通三季度营收同比增长8%至255亿美元，但受到计入税项支出的拖累，三季度利润同比下降7.6%，至62.9亿美元。 丑闻缠身的富国银行三季度净利润为56.4亿美元，每股收益为1.03美元，相比之下去年同期的净利润为58亿美元，每股收益为1.05美元，好于预期但同比仍有所下滑。截至昨日收盘，该行股价今年累计下跌13.7%，多数下跌发生在巨额罚单之后。

期货交易所6道金牌降温力度有限

继国家发改委后，三大期货交易所也开始对疯狂的“黑色系”品种采取行动。11月8日，大连商品交易所（以下简称“大商所”）、郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）以及上海期货交易所（以下简称“上期所”）连发6条公告降温火爆的期市行情，其中前期领涨的焦煤、焦炭在保证金比例、涨跌停板以及手续费方面均有所调整，螺纹钢、动力煤、玻璃等产品的手续费也进行了上调。从下午收盘情况看，降温举措收到了一定效果，但并不十分明显，下午仅有动力煤以及焦煤收跌。 三大交易所齐出手 由于以焦煤、焦炭为首的期货品种近一个月涨幅超50%，且涨势持续凶猛，交易所纷纷行动，对螺纹钢、天然橡胶、动力煤、玻璃、甲醇、硅铁、焦煤以及焦炭八大品种在涨跌停板幅度、交易保证金以及交易手续费方面痛下狠手。 11月8日，上期所率先发布公告调高了螺纹钢、天然橡胶的交易手续费。随后，郑商所也发布公告对动力煤、玻璃以及甲醇的交易手续费进行调整。值得一提的是，下午收盘后，郑商所再发公告，对玻璃以及硅铁保证金比例以及涨跌停板进行调整。自11月11日结算时起，玻璃和硅铁期货合约交易保证金标准由原比例调整为7%，涨跌停板幅度由原比例调整为5%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的合约，仍按原规定执行。 针对“黑色系”领涨“双焦”品种，大商所采取了三重措施。大商所公告称，自11月8日结算时起，焦炭、焦煤品种最低交易保证金标准提高至11%，涨跌停板幅度调整至9%。自11月9日交易时（即8日晚夜盘交易小节时）起，焦炭与焦煤品种非日内交易手续费标准由成交金额的万分之0.6提高至万分之1.2，日内交易手续费标准维持成交金额的万分之7.2不变。 “黑色系”迹象不明显 截至11月8日下午收盘，动力煤跌停，焦煤跌2.8%，焦炭虽然午盘后跳水下跌逾2%，但之后重回涨势。截至收盘焦炭1701合约报1966元/吨，较前一交易日上涨0.51%。 其余品种仍以涨幅为主。截至收盘橡胶涨停，沪镍涨4.66%，沪锡涨4.12%，PVC、棕榈、粳稻涨逾3%，淀粉、鸡蛋、玉米、沥青、PP涨逾2%。业内人士谢堃表示，近期以煤炭为首的“黑色系”持续上涨，火爆行情引发监管部门出重拳，全国三大交易所同时出击，上调动力煤、焦煤、焦炭、甲醇等品种交易手续费。盘中出手调控，这在期货交易所监管中是比较罕见的，表明监管层降温“黑色系”的意图。 生意社钢铁分社分析师何杭生表示，增加交易所手续费是交易所的常用手段，主要想法是让当前的火爆场面进行降温。 值得注意的是，焦煤已经连续出现两个涨停，从近一个月累计涨幅以及全年的涨幅看，更能看出焦煤、焦炭的疯狂。近一个月以来，焦煤上涨达到了51.6%，今年以来累计涨幅达213%；焦炭上涨达到了52.8%，今年以来累计涨幅达210%。螺纹钢虽然没有焦煤、焦炭的疯狂，但近一个月涨幅超过了28.2%，今年以来累计涨幅达61.9%；动力煤近一个月涨幅25%，今年以来累计涨幅达121%。除了对多个期货品种痛下狠手外，大商所以及上期所均对会员单位下发了风险提示公告。 仍有上涨空间 对于后续走势，多数分析师仍看好。谢堃表示，虽然管理层再次对“黑色系”进行调控，但根据此前经验，交易所上调交易手续费并不是第一次，且从之前的结果来看，上调交易手续费或许对投机性交易有一定抑制作用，如果行业基本情况不变的话，最终起到的效果也会十分有限。根据基本面来看，目前仍然处于需求旺季，加上短期供需不平衡，供给紧张和价格维持高位的情况短期难以改变，因此动力煤、焦炭等品种可能会继续走强。 在他看来，以动力煤、焦炭为代表的“黑色系”上涨并没有终结。一方面，煤炭行业去产能的真正意义在于帮助身负巨债的国企脱困，那么煤炭仍会在一段时间内维持较高价格；另一方面，钢厂有较高的补库存需求，这对焦炭、焦煤价格构成支撑。东海期货分析师张春康表示，短期将打击期货市场上“黑色系”里的多头投机资金，将会带来宽幅震荡调整，但是，目前来看，近期的资金风险偏好倾向于大宗商品，估计短期急速回调后有望企稳。不过，可能短期冲击一下，然后即使要调整可能也是会比较缓和的调整。

超六亿银行理财黑幕，“两骗”拍案惊奇！

　　这个压了又压的消息，还是被媒体报了出来。 　　华西都市报今日报道称，巨大行成都滨江支行卷入的6.39亿理财黑幕在开庭一年后等来了判决结果：主骗秦秀山判9年罚50万；张朝晖判9年罚40万；蒋纬奇判8年罚30万。巨大行成都滨江支行涉案高管和职员另案审理。 　　这场精心设计的骗局，让上百位银行客户深陷其中，案件轰动全国。老话说得好，一颗耗子屎坏了一锅汤。涉案支行管理层无疑是在利诱下做出了赌徒般坑爹事，让整个银行业承受了巨大的舆论压力。这也直接导致监管部门提出银行卖理财必须“双录”（录音、录像）的要求出台。今天借公开消息，小编给大家整理一下这场骗局的来龙去脉。 　　主要演员： 　　主骗：秦秀山（判9年，罚50万） 　　主骗：张朝晖：（判9年，罚40万） 　　主骗：蒋纬奇：（判8年，罚30万） 　　巨大行成都滨江支行副行长：李慧（抓） 　　滨江支行个金科科长：陈红（在逃） 　　滨江支行栖霞路分理处主任：孔筱倩（抓） 　　滨江支行员工：吴晓康（抓） 　　滨江支行员工：吴聪（抓） 　　滨江支行员工：韦莉（抓） 　　第一骗 　　故事还是从主角秦秀山说起吧。 　　秦秀山是内蒙古政商界颇有名气的百亿富豪，其名下拥有三个金矿、一个铁矿、一个焦煤矿以及地产、酒店、会所等资产。之所以开启这场融资骗局，是因为他想把他名下的内蒙古亚太锅炉股份有限公司运作到美国上市。 　　秦秀山计划投资12.72亿元建设锅炉、压力容器，煤化工设备生产基地，总用地面积约为673.83亩。此项目是亚太锅炉与新加坡投资公司联合的计划改制搬迁项目，计划2014年9月开工，2016年建成投产。知情人士说，“他们整个锅炉厂拆迁、上市是一个资本运作。” 　　要融到钱的方式并不是只有抵押贷款这一种，华融昕正矿业基金、华融川镁矿业基金、衡纬富强矿业投资基金等三款基金理财产品应运而生。但这需要包装，也需要发行主体和销售渠道。 　　这个时候，张朝晖出场了。 　　张朝晖负责基金产品的设计、策划、包装。他和秦秀山注册了深圳市昕正华宇股权投资基金管理有限公司，并由张朝晖出任法人代表。 　　该基金产品的客户（投资人）以入股合伙的方式投资目标公司股权，一年后期满溢价18.45%，投资人股权及溢价由呼和浩特市衡纬商贸有限公司（实际控制人为秦秀山）负责回购。 　　媒体援引知情人士的话说，投资标的华融川镁矿业，“它本身有探矿权证，这个是真实的。” 　　产品包装好了，销售渠道至关重要。此刻，轮到蒋纬奇上场了。 　　蒋纬奇的之所以有能耐将巨大行在成都市区内最大的一个支行运作成基金产品的销售渠道，是因为他有一个好老婆。蒋纬奇的老婆是该支行的职员，在她的引荐下，蒋纬奇以昕正华宇公司成都分公司负责人的身份顺利的与该支行管理层搭上了关系。 　　于是，秦秀山、张朝晖和蒋纬奇的梦幻组合正式登场。三人通过招聘雇佣员工，开始陆续发行“华融昕正矿业基金1、2期”，“华融川镁矿业基金1、2期”、“衡纬富强矿业投资基金1期”等基金理财产品。 　　故事讲到这里，线条逐渐清晰。这个实际上没有任何第三方担保的投资基金产品，以高息理财产品的面目，通过客户经理在滨江支行的各个网点进行销售，并与投资人签订《投资意向书》、《入伙协议》、《合伙协议》、《股权溢价收购协议书》、《风险声明书》等文件。据《经济观察报》去年的报道，上述基金累计非法吸收公众存款6.7亿元（法院最终认定6.39亿元），到期后，由于无法兑付，一共有4亿元无法收回。 　　看到这里，你们一定有个疑问，以秦秀山的实力，怎么会发生了兑付危机呢？或许媒体的公开报道对这个疑问有所解释。 　　《经济观察报》援引知情人士的话说，秦秀山的钱被外汇管理的政策卡住了。“政策性的变化，这个事情很突然。”这直接影响到外方股东对秦秀山旗下公司的投资。秦秀山“受到外方合作的影响，现金流这一块减少了”。“他所有的外汇有5000多万美元，3个多亿人民币。” 　　由此可见，秦秀山原本是具备还款能力的，但其融资的过程却是精心设计好了的骗局。不仅抱着赌徒的心态玩资本，玩了一火大的，遇到了不可控的因素，导致整个资金链断裂，而且利用根本不能产生效益的矿业资产作为标的物骗取资金用到亚太锅炉的项目中。 　　秦秀山、张朝晖和蒋纬奇组成的梦幻组合在兑付危机发生后的行为也让受害者痛恨得咬牙切齿。 　　兑付危机爆发后，秦秀山率先被警方控制住了。张朝晖是从广州白云机场准备出国时被边防挡了回来，随后成都警方派人将张带回了成都。蒋纬奇也是成都警方察觉到他要准备出逃，所以提前一步拘留了起来。在这个过程中，警方一直协调张、蒋与秦秀山联系还钱。 　　接下来发生事，就是一直违约，知情人说，“经侦了解下他们真实的资产，基本上现金没有多少。” 　　第二骗 　　“如果不是因为银行客户经理和网点主任再三保证，在该行销售的这款理财产品没有问题，我们也不会投入这么多，而且被骗得这么惨。”一位被骗了300万的客户在接受媒体采访时如此哭诉。 　　的确，滨江支行在这场骗局中的作用的确不是一般二般的重要，上百位受骗客户均来自银行。那么这家支行的管理层到底怎么想的呢？ 　　如果没有利益的驱使，你觉得这几个银行高管会冒风险干这一票吗？首先，得先聊一下在第一骗中，支行是怎么演的。 　　《华西都市报》2016年11月7日的最新报道称，滨江支行副行长李慧第一次与蒋纬奇见面，是在行长的办公室。“行长说他是基金公司的老总，看有哪些业务能够跟支行合作，让我们谈谈。”李慧说此后她把蒋带到了自己的办公室，蒋希望支行帮他销售、托管基金产品，“我当时明确说了销售不可能，因为销售理财产品，必须要上报批准。” 　　之后，在糖衣炮弹的疯狂攻击下，双方将托管协议进行了修改，并被审核通过。2012年3月，双方签订了资金托管协议。在庭审时，蒋说，协议签订后，支行有20多个网点、50余人开始推销他的基金，客户经理推销费按3.5%结算。 　　据公开报道显示，从2012年5月至2014年1月，滨江支行及其下属分理处等网点，其工作人员（主要是各行长、客户经理）多次推荐衡纬富强矿业投资基金、华融川镁矿业1期、华融川镁矿业2期股权等投资理财产品。同时，告诉储户这些投资理财产品，是滨江支行费了很大周折和很多功夫，从上级分行争取到的独家发行权，只在滨江支行及其下属网点销售，也只针对滨江支行长期客户发售；滨江支行在推介这些理财产品时，强调该理财产品，是由行长等专业人士组成的考察团，经实地考察该理财产品所投项目后，认定该理财产品安全、可靠，投资回报率高，回报周期短；同时，滨江支行及下属机构工作人员也承诺，内部对理财产品的销售有严格风控措施和防范手段，保证客户投资理财的本金及收益能如期收回，而且举例称该行内部员工也都在购买。 　　为此，滨江支行向储户发放了印有滨江支行作为托管银行的投资说明书。为了销售该基金系列理财产品，滨江支行在香格里拉酒店等多地点，多次举办该理财产品推介会，滨江支行领导和该行客户经理均出席。正是基于对滨江支行多年信任、长期合作和滨江支行的承诺与保证，受害者购买了滨江支行发行的该理财产品。 　　办理具体业务时，在滨江支行行长及客户经理引导、带领和指导下，储户分别在滨江支行各营业部和网点，完成了投资理财协议签订和在银行柜台付款事宜，有关协议等资料也均是滨江支行工作人员，用银行专用资料袋封装后交给储户的。 　　当约定投资本金和收益兑付期限临近时，受害者们纷纷接到滨江支行的电话，告知由滨江支行办理兑付手续，不过会稍延迟兑付，请储户理解和支持，这之后则以各种理由一拖再拖，并让他们绝对放心等待。 　　最让受害者难以接受的是发生在这家银行的第二骗。 　　当“华融川镁1、2期理财产品”无法兑付时候，滨江支行虽然已经意识到风险，非但没有中止销售，却仍然大力帮助秦秀川等三人推荐新的“衡纬富强矿业投资基金1期产品”，销售金额7000余万元，全部用于兑付此前产生的危机。 　　由此可见，李慧等滨江支行高层，试图用类似于“庞氏骗局”的方式，与张朝晖等人合谋将此理财基金销售维持下去，直到案发。 　　反思 　　资本运作是一个技术与实力缺一不可的高危领域，百亿身家的民营企业老板倒在了6.39亿的融资不归路上，可叹，可怜！ 　　基金产品的设计者张朝晖，看似只是做了技术的活，但事实上和《绝命毒师》一样一样的。明明知道做出来的产品有风险，为了钱也依然乐在其中，出了事第一时间想一跑了之，可悲，可怜！ 　　销售渠道的建立者蒋纬奇，利用自己的老婆勾兑支行领导，看似“运作能力”超强，事实上不过是个高级穿穿儿，可气，可恶！ 　　支行高管利令智昏，风控形同虚设，出了风险隐瞒不报继续划船，利用大银行的信誉背书，坑了上百名银行储户，让这家银行声誉遭到巨大的损失，可恶，可恨！ 　　至于受骗者的是钱是不是要回来了，媒体并无过多交代，不过看这般判决结果，似乎比较乐观；至于吃瓜群众所关心的支行高管该怎么判，我们静候佳音，必定在这场大戏中，受害者怨气最大的是冲在最前方的银行。相信很多银行人士和我一样，希望法律能狠狠地惩罚一下这些业界败类！不仅是要给受害者一个交代，也要给银行业一个交代……

ICP许可证热度减退 中介价格降至1万

　　监管迟迟没有明确到底是不是ICP证书，也是办理热度衰退的原因之一。 　　11月8日讯 中国互联网金融协会近日正式发布《互联网金融信息披露个体网络借贷》标准，此次与8月1日互金协会曾向会员单位下发的征求意见稿比较，有多处变动。此前备受关注的“ICP证号”被调整为“相应电信业务经营许可信息”。 　　根据8月24日银监会发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网络借贷信息中介机构完成地方金融监管部门备案登记后，应当按照通信主管部门的相关规定申请相应的电信业务经营许可。 　　据报道，某地通信管理局工作人员称，“你只要有金融监管部门的批文就可以过来申请ICP经营许可证。”但事实上，这对平台来说，却是一件比较困难的事。 　　数据显示，截至2016年8月底，约有222家平台拥有有效的ICP经营性许可证，约占网贷行业正常运营平台总数量的9.93%，目前大部分平台处于“无证经营”状态。 　　“办理ICP经营许可证一直都很困难。除了资质要求，还有一些不是非常明确的要求，比如安全性，具体要达到什么程度，其实并不是非常明确。企业在办理的时候，常会搞不清楚状况。“某业内人士介绍。所以，很大一部分公司在办理ICP证的时候会选择通过中介机构来进行办理。 　　此前，由于《办法》内容规定，ICP证办理出现“一窝蜂”的现象，而现在，小编采访了多家中介机构，其中某机构负责人表示“之前，大家状态比较模糊，而且由于办理资质要求比较麻烦，ICP证件很好赚，最高办理价位在十几万，现在不太好赚了。” 　　现在平台具备了ICP证正常要求的资质的前提下(例如：网站域名，IP地址，服务器托管协议等)中介办理的价位基本已经回归到3000至10000左右的价位水平。 　　对此，业内人士薛洪言表示：“监管迟迟没有明确到底是不是ICP证书，也是办理热度衰退的原因之一。” 　　某平台负责人表示：“由于银行存管已经明确必须办理，而ICP 许可证现在存在很多的不确定性，所以，我们平台优先办理银行存管。”而该负责人表示，ICP许可证其实是无形中提高了行业准入门槛，规范了网贷行业的发展，也是优胜劣汰的过程。

信披过堂96鞭 P2P平台能扛得住吗？

　　10月28日，中国互金协会正式下发了《互联网金融信息披露个体网络借贷》标准(T/NIFA1—2016)和《中国互联网金融协会信息披露自律管理规范》，堪称“史上最严”P2P信披要求。 　　相比之前8月1日发布的信息披露自律管理规范征求意见稿，这次新增加的10项披露指标全部该为鼓励性指标。新信披共计96项，其中强制性披露指标65项，鼓励性指标31项。对于绝大多数网贷平台而言，此96项披露规则无异于过堂前的96鞭杀威棒。 　　1.协会组织制定的信披标准和自律规范的主要内容 　　信息披露，顾名思义，为使投资人在出借资金前充分了解风险，从业机构将其基本及治理信息、平台及其运营信息、融资项目及借款人相关信息，向社会公众或特定对象公开披露的行为。这次的互金披露标准整体框架借鉴了其它金融标准的框架结构，分为术语与定义、信息披露基本原则、信息披露内容等三大部分以及规范性附录A、B、C。 　　《中国互联网金融协会信息披露自律管理规范》分为总则、信息披露管理与责任、信息披露方式和要求、奖惩、附则等五部分内容。该规范按照行为监管思路，明确了“穿透式”和“分级管理”原则，穿透式管理的监管方法和分级管理的理念也贯穿于整个信披标准之中。 　　2.“穿透式”针针见血，“分级管理”层层扒皮 　　按照“穿透式”原则，一方面，针对混业经营的互联网金融平台应按照业务实质进行披露，对涉及多种业务的按照不同业务分别披露；另一方面，为保障标准的落地制定了配套自律制度，按照从业机构行为实施奖励与惩戒，确保会员单位按照标准规范自身信息披露行为。同时，将信息披露作为机构入会的前置条件，需要按照进行三个月的披露，以此作为入门槛来引导非会员从业机构规范信息披露行为。可谓是每一项均是扎到见血。 　　按照“分级管理”原则，支持常务理事单位、理事单位自觉主动按照更高标准开展信息披露；交易规模较大的平台、单个融资较大的项目应主动按照更高标准开展信息披露，大平台披露要求更高，并不全部“一视同仁”。显然，层层都需要扒皮，尤其是对混业经营的大型平台要求极高，实践中或被不间断抽查。 　　3.信息披露义务人必须履行披露义务 　　信息披露义务人包括从业机构、借款人。借款人承担提供、披露其信息和项目信息的义务。借款人收款账户所属银行信息，不再要求披露。从业机构不仅承担提供、披露从业机构信息和平台运营信息的义务，还要作为居间人，应当按照《合同法》对居间人的相关规定承担如实披露借款人信息和项目信息的义务，对提供的直接借贷信息进行采集整理、甄别筛选，在网站、平台、移动APP应用、社交媒体公众号或服务号等提供渠道的显著位置进行信息披露。披露内容应该符合法律法规关于国家秘密、商业秘密、个人隐私的有关规定。 　　协会对信息披露义务人的信息披露情况进行督促检查，对预期收益率显著高于正常水平的融资项目信息披露情况进行不定期抽查。会员应积极配合协会管理，在符合法律法规及取得信息披露义务人授权的前提下，会员应根据协会的管理要求及时报送信息披露相关信息。 　　4.需要严格把控信息披露内容尺度 　　对于合规运营的平台而言，想要稳健长远的运营下去，抓住、留住用户是发展之本，而信息披露本身就是一种直接保护投资人的制度，平台做到真实、准确、完整的公布相关信息，才能取得投资人信任获得核心用户，继而长远发展。可是，平台在信息披露时候需要注意哪些必须披露，披露到何种程度？ 　　对于平台自身的信息披露，从业机构的基本信息、从业机构的网站或平台信息、从业机构的财务会计信息等重大事项信息，标准中都明确具体的规定了哪些部分属于应当披露、哪些属于可以披露。平台在进行披露时候，需要严格按照标准和规范实施。 　　5.平台需要注意的其他方面 　　信披标准中，对应披露的逾期率也有了新的规定，对于项目逾期率，当前所有处于逾期状态的项目数与尚未偿还交易总笔数之比，至少按月统计与更新；对于金额逾期率，逾期金额与代偿金额之比，至少按月统计与更新。此次规定新增三条应披露信息：（平台）信息安全测评认证信息、(平台)地方金融监管部门备案登记信息、(借款人)限额管理。《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，网络借贷信息中介机构应当聘请会计师事务所定期对本机构出借人与借款人资金存管、信息披露情况、信息科技基础设施安全、经营合规性等重点环节实施审计，并且应当聘请有资质的信息安全测评认证机构定期对信息安全实施测评认证，向出借人与借款人等披露审计和测评认证结果。网络借贷信息中介机构应当引入律师事务所、信息系统安全评价等第三方机构，对网络信息中介机构合规和信息系统稳健情况进行评估。 　　当然对于平台而言，由于缺乏统一的集束查询路径，披露借款人限额管理目前显然是一个巨大的挑战，即使平台动用各种各样的调查手段也未必就能够做到准确披露，因此需要格外关注。 　　国家首部信披标准的出台，标志着互联网金融行业在发展和行业自律方面迈出了重要的一步，对整个互联网金融都起到了积极的示范作用。 　　就监管而言，可谓“信披”一招鲜，治遍天。就广大互金平台而言，所谓最严的刑罚也是最好的考验，最高的要求也是成功的标杆，需要平台完全摒弃侥幸心理，严格按照规则执行，真正能够咬牙经受住这96鞭抽打的，必然是那些健康、合规的平台，祝愿互金同行过堂顺利！ 　　作者简介陈云峰：中伦文德律师事务所高级合伙人，互联网金融法律顾问团队负责人，擅长金融法律业务。

协会举办 第二期互金发展政策解读高级研修班

　　中国互联网金融协会日前在京举办了第二期“互联网金融发展政策解读”高级研修班，来自工业和信息化部、国家工商总局、银监会、证监会、中国互联网金融协会和中国人民大学的专家学者,围绕《互联网金融风险专项整治工作实施方案》以及《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》,针对电信业务经营许可申请、互联网金融广告监管,以及网络借贷、股权众筹、信息披露等从业机构关注的内容进行了权威解读和释疑。 　　为规范各类互联网金融业态,优化市场竞争环境,扭转互联网金融某些业态偏离正确创新方向的局面,并通过总结治理经验、建立完善长效机制、促进行业良性健康发展,根据国务院的决策部署,今年人民银行会同16个相关部门开展了互联网金融风险专项整治工作,研究制定了互联网金融风险专项整治工作实施方案,明确了专项整治工作的目标、原则、重点、职责分工和进度安排。 　　专项整治以“打击非法、保护合法;积极稳妥、有序化解;明确分工、强化协作;远近结合,边整边改”为原则,突出问题导向,集中力量对P2P网络借贷、股权众筹、互联网保险、第三方支付、通过互联网开展资产管理及跨界从事金融业务、互联网金融领域广告等重点领域进行整治,切实防范和化解互联网金融风险。 　　10月中旬,国务院办公厅正式印发了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》,对当前及下一时期互联网金融风险整治工作作出了全面部署与安排。 　　为帮助从业机构深入了解上述方案的主要精神和内容,推动从业机构知法、懂法、守法,开展合规经营,中国互联网金融协会已举办了互联网金融从业机构高级管理人员参加的“互联网金融发展政策解读”研修班。截至目前,已有150余家会员机构参加了培训。

合规完成后中国的P2P网贷才真正开始？

日前，中国互联网金融合规与创新论坛上，中国人民银行研究局副局长纪敏，中国人民银行金融研究所互联网金融研究中心副主任兼秘书长伍旭川，中国社科院金融所银行研究室主任曾刚，业内人士许建文，业内人士刘大伟等监管方、专家学者以及领军企业代表齐聚，共同围绕“构建可持续的金融新生态”主题，对合规相关的诸多问题做出了阐述和讨论。 监管层肯定互金价值，互金资产的未来趋势或是专业化 “普惠金融是我们完善金融体系、改变金融服务，甚至是金融整体下一步发展最重要的一环。“纪敏在论坛开场直接指出，普惠金融从宏观上来讲，解决的是收入分配的失衡；从微观上来讲，解决的是机会的均等，意义重大。在纪敏看来，尽管互联网金融发展的这几年，也出过e租宝这类的事件，但他提醒，一定要看到普惠金融发展所取得的巨大成效是主流。 “未来的互联网金融应当鼓励和实体经济能够更加紧密结合的业态”，在肯定互联网金融的意义之后，纪敏也再次强调了要从源头上实施一体化、穿透式的监管，并提出两个方向，一方面，一些基本的原则不能放弃，比如投资者适当性原则；另一方面，一些监管体制也会随着互联网金融的发展需要进行相应的改变。 曾刚预测，传统金融和新兴互联网金融发展未来的理想状态会走向更为专业的分工，传统金融在资金来源方面仍然占有优势。但是，对于互联网金融来讲，在一些细分领域的资产端，它可能会有一些专业的能力，通过和传统金融机构的合作，能够有效降低双方的成本，发挥最大优势。“对互联网金融这样一些新兴业态来讲，融资不是问题，资产方的获取才是难点。互金资产的未来趋势是专业化，互联网金融在一些垂直领域存在优势。” 许建文对此表示认同，在他看来，监管早已明确释放出了信号，要求互联网金融企业真正去解决普惠的需求，而合规的本质逻辑就是小微资产为王。在小微资产领域，互联网金融有着巨大的发展空间，“以某车贷平台为例，现在车贷单月放款超6亿，但放眼中国，私家车保有量超过一亿辆，按其中10%的车主有融资需求来预估，那么整个汽车金融汽车市场规模超过万亿。“ 许建文揭互金新版图，监管手段是强制淘汰随着监管的推进，互联网金融版图将出现怎样的变化？许建文指出，新政下，互金呈现两方面的态势。一方面行业将出现高淘汰率，目前业内存在的两千家平台中，到明年整改期结束时有9成将被淘汰。其中《暂行办法》的限额政策将成为平台数量减少的最重要原因之一。做大额、企业端业务的众多平台被摒弃在合规门外，车抵贷、小额信贷和消费金融构成了 P2P新的三驾马车。另一方面，P2P盘子缩小，集中度上升，行业将呈现出强者愈强的“马太效应”。 其他参会同行也表达出相似的判断，业内人士黄秋子说道，互联网金融和P2P行业在过去几年中享受了野蛮生长、快速发展的红利期，这个时期中积累了很多问题，当前洗牌期的互联网金融是在“还债”。刘大伟也认同，整个行业将会经历一个大的洗牌，监管办法的规定也把行业门坎提得更高一些，很多机构会退出这个行业，“机构在这个过程中也需要做一个战略决策，到底是否需要继续在这个领域中发展，因为现在很多监管新政对企业的运营成本有很大压力，并不是每个机构都可以去做互联网金融、做网贷业务。” 许建文则总结出了互联网金融轰轰烈烈合规调整背后的三大“潜台词”——合规的本质是小微资产为王；合规的手段不是让所有平台都合规，而是淘汰掉劣质的不合规的平台；合规的结果是行业的可持续良性发展，监管之后，中国的P2P才真正开始。 合规是底线，合规完成后中国的P2P才真正开始 在目前监管进程近半、政策基本面确定的形势下，互金行业必须紧跟合规的共识并无疑义，但某些P2P优质从业平台已经在思考如何在监管结束时获取竞争优势。 许建文指出，合规当前，互金平台们在强大的政策压力下，很容易陷入一切向合规看齐的单一维度，忽视了企业长期发展所需要的业务创新和优化。只有在合规同时不忘业务优化，才能在合规结束的时候，建立起竞争优势，“而且到那个时候，当市场上都是合规的平台，中国的P2P才真正开始，真正意义上的竞争才拉开大幕。” “如果在合规调整中，整个公司一刀切，一切资源向合规倾斜，忽视其他方面的发展，那么对企业是巨大的伤害”，业内人士孙雷也表示，“合规不应该是互联网金融的天花板，而应是互联网金融的底线和起点。” 中央财经大学法学院教授黄震指出，合规是一种创新的动力。比如政策对银行存管有了硬性要求，自然就会有一批支持银行存管的第三方服务机构涌现出来。创新和监管不是一对天敌，而是可以相互促进的。

坐等大选揭晓 全球股票基金火速调仓

　　11月6日，美国总统大选剧情急剧反转。美国联邦调查局称针对希拉里·克林顿的邮件审查结果显示：希拉里不构成犯罪，也不建议对其进行起诉。见惯市面的大机构还来不及喘息，就连忙重新点开“购物车”，调整配置。周一，各类资产忙着纠偏，一场“折返跑”的再定价游戏正在上演。 　　全球主要股票型基金火速调仓 　　面对如此胶着的戏码，全球主要股票型基金火速调仓。 　　市场上的股票型基金种类多如牛毛，较为常见的有两类——CTA事件驱动型基金以及多空股票策略的基金。在大选不断反复的剧情下，这两类基金多空对战激烈程度飙升至年内最高点。 　　截至上周五，CTA基金针对美股的空仓仓位飙升至本轮牛市以来的最高水平；多空股票策略的基金针对美股的多仓仓位为9个月来新高。前者管理的资产规模约3300亿美元，后者约为2150亿美元。 　　值得注意的是，机构资金在战况不明前提下，首先还是选择避险策略。以股票多空基金仓位为例，高盛、美林美银旗下产品正在买入长期被忽视的银行股。尽管华尔街传统上被划入代表大资本的共和党阵营，但最新民调统计数据，在2016年的总统选举中，以华尔街为代表的金融业、海外资本以及新兴高科技产业及其背后的资本选择站在了希拉里的背后。市场普遍认为希拉里当选有利于货币政策的连贯性，这也将令低估的金融板块受益。 　　灵敏的“比索指标” 　　面对“邮件门”事件的急速反转，以新兴市场为投资重心的基金小伙伴惊呆了。 　　对特朗普政策最为灵敏的比索兑美元汇率周一反弹2.5%。然而，就在最近几周，以新兴市场为投资重心的基金大量交易了短期美元兑墨西哥比索看涨期权。 　　周一，亚洲市场一名交易员表示：“美元兑墨西哥比索空头仓位被快速轧平，同时杠杆账户资金单向流动，再加上周末期间设置的卖出止损指令，市场上的比索可能要被买光了，流动性极度萎缩。” 　　由于比索价格大涨，在纽交所上市的墨西哥股票ETF也成为资金抢筹对象。上周五，以美元计价的iShares MSCI墨西哥市场ETF净值大涨0.77%，该基金过去22个交易日平均规模为2045770份，11月4日大幅飙升至3437770份。 　　尽管美元兑墨西哥比索大跌，但美元指数却一路上涨，持稳于97上方。最新一周美元净多头头寸攀升至近期最高水平，对美元的乐观情绪直接带动美国货币基金获大幅净申购。据资金流向监测机构EPFR上周五数据，在美国大选前最后一个统计周期内，超过350亿美元的资金投入了美货币市场基金。 　　EPFR称，这一趋势充分反映出资金避险的焦虑症，但仍有一类资产可以压压惊。 　　大选“揭晓”在即 黄金震荡以待 　　伴随着美国大选结果“揭晓”时刻的临近，作为避险资金最爱的资产之一，黄金近日来的走势完美地诠释了资金焦虑的特质。 　　就像6月份等待英国“脱欧”公投的结果一样，11月以来，全球市场的关注点几乎全都集中在美国大选上。近期，美国大选的选情可谓跌宕起伏，黄金价格也历经了一番“波折”。11月3日，受到特朗普投票支持率首次超过希拉里以及美联储暂缓加息等因素的影响，国际金价再度重返1300美元/盎司上方，在近一个月的调整后呈现强势状态。 　　然而，仅仅是过了一个周末。由于FBI取消对希拉里“邮件门”的指控，金价马上下跌，周一亚市盘中一直在1290美元/盎司附近震荡。截至记者发稿，国际现货金价报1286.41美元/盎司，比上一个交易日下跌了17.34美元/盎司。 　　11月以来，随着美国大选选情陷入胶着，资金多选择增持黄金。统计显示，11月以来全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量一直在小幅增加中。截至11月4日，该ETF的持仓量为949.69吨，与10月末相比增加了7.1吨。 　　而今年以来，各类以黄金及相关资产为标的的基金产品，也取得了靓丽的业绩。数据显示，截至记者发稿，前海开源金银珠宝混合A今年以来的净值涨幅为30.52%；汇添富黄金及贵金属、诺安全球黄金、嘉实黄金和易方达黄金主题这4只黄金QDII基金自年初以来的净值涨幅分别为：24.18%、24.04%、23.67%和23.32%；另外，国泰黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF和华安黄金易ETF今年以来的涨幅分别达到25.78%、25.15%、25.08%和24.82%。 　　因此，来自机构的观点是，金价目前的下跌并不意味着它将就此走下行之路，相反在未来金价可能还会上涨。业内人士谢屹认为，美国以及全球经济周期在2017年上半年将步入景气下降通道，若结合12月加息的情况，则全球经济增速放缓会更明显。他预计若经济增速放缓势头被确认，风险资产未来会经历一轮下跌，而黄金则可能在四季度或明年一季度再度迎来上涨。 　　从中期来看，市场人士普遍认为美联储在12月加息将成为大概率事件，金价在中期可能面临多空因素交织的局面，并存在回调可能。山东黄金首席分析师蒋舒对记者表示：“金价在2016年的涨幅近30%，后续空间有限。” 　　至于短期金价走势，分析师们的意见比较一致：若希拉里获胜，黄金下跌可能很大；反之，则金价还可能上涨。因此在操作策略上，短线及时“抽身”离场或是较好的选择。蒋舒认为：“即便特朗普获胜刺激金价上扬，也会成为做空的好机会。”

薛蛮子:我投资的初中生和高中生都成功了，为什么？

　　“告别伪需求是创业成功的头一步，真需求意味着市场真实存在，一旦杀入了需求的蓝海市场，团队也有劲，资金链自动就顺畅了，那个时候即使竞争对手来了，你占得了先机，也不害怕。” 　　11月5日，在“2016艾问顶级人物峰会”上，著名天使投资人以“是否有需求是创业是否靠谱的唯一标准”为主题发表了演讲，他认为创业公司死亡的最大问题是没有需求。那么什么是有需求？如何告别伪需求？薛蛮子以其20余年的天使投资经验阐述了这些问题。 　　以下为演讲实录（有删减）： 　　我玩天使投资从1991年到现在，看到的创业死亡的有无数，资金不足、股权分配不合适、没有坚持等等，最关键的，大量创业公司最大的毛病是创业公司开始做这个事是没有需求的，所以我今天的题目就叫“是否有需求是创业是否靠谱的唯一标准”。 　　为什么呢？因为我做过几个成功的案例，头一个，我当年投了一个初中毕业生，叫蔡文胜。我和马未都当年到福建去，来一个不会说普通话的小伙子，他做了一个265.com，从此之后我们变成了好朋友，我投资以后占了25%的股份。为什么蔡文胜成功了？因为他做了一个非常有需求的事，他说全中国的人上不了雅虎，我干的这个事是满足广大网民不能满足的需求，也是互联网的瓶颈，所以265做得非常成功，除了hao123以外，它是第二。 　　一年以后，我在北京碰到一个高中毕业生李想，他做了一个东西叫汽车之家。当时新浪、搜狐都有自己的汽车网站，我说咱们做汽车之家，怎么跟三大门户竞争？他说，我做这个网站就是给我自己这样的人看的，我不是一个汽车专家，我也不知道什么叫马力、不知道很多的汽车数据，但是作为一个局外人和爱好者，我完全知道一个局外人、汽车爱好者的需求是什么。我说你怎么竞争呢？他说，最简单，想买车的都是白领，礼拜六、礼拜天都不上班，想上网买车的时候，新浪、网易、搜狐都不开门，他们的价钱都停留在礼拜五下午的价钱，而咱们就是礼拜六、礼拜天加班，必须每小时有新的价钱，就凭着一件事，汽车之家六个月之内变成了一家重要的门户，前些日子平安收购了，大概四五十亿，他们的利润一年做到十个亿，我想就是他找到了真正的需求。 　　创业者最大的问题就是为创业而创业，怎么看怎么好，怎么看怎么美。O2O火的时候，汽车上你来家修、洗脚也上门，这个事其实是个伪需求，没有人需要，所以很快泡沫爆破了之后，这件事不靠谱，没有需求就烟消云散。 　　同时，O2O并不是没有需求的事，需求是坚定存在的，每个人都不愿意礼拜六、礼拜天花半天的功夫到超市拎大米白面，这是需求，但如何做，还是要挑战，需求是有的，未来一定会有方法。 　　什么是需求呢？周鸿祎说得最对，一个是刚需，非玩不可，第二个是痛点，由于这个痛点痛不欲生，第三就是高频，凡是能找到这六个字的创业的，你就找到了创业的秘诀。我觉得这是非常关键的。 　　美国的一位著名的天使投资人马克·安德森写了一篇很长的文章，他说一个企业最关键的就是他有没有找到自己的PMF，PMF是什么呢？就是找到产品和市场的结合点，这个市场越有结合的地方，你的公司价值越大，所以每个创业者要做这件事，要想不死，首先要找到真正的需求，同时制造的产品一定要满足这个需求，只要瓶颈越大，你的成就越大。 　　全中国的所有屌丝买便宜的东西，就做出了淘宝；让所有的屌丝信任你，能够存点钱，把屌丝之间的交易完成了，就出来了支付宝。要想完成人与人之间的交集，首先要上QQ、上微信，这些都是解决了巨大的瓶颈，尤其是在互联网时代。所以，大家想要不死，头一个，就是要有一个刚需、痛点、高频的需求，这样的需求是最好的。 　　一个创业项目没有需求有五个表现，一个是缺乏市场调查，完全凭着一己冲动，一言状态；第二个，就是做的这个事用户态度；第三个是产品投放市场后，剔除了运营要素、剔除了补贴，还有用户，你这个事就是需求。第四条，一句话说不清楚产品解决什么问题，就说明创业者对用户需求是没有感觉的，对公司的创业使命没有清醒的认识，对商业本质没有实际的了解。第五条，空吆喝、死不挣钱，要做有需求的，还是必须能赚钱的。今天在泡沫大潮过了以后，要是不能够赚钱，不能够完成商业的本质，这个事也是没法玩。 　　告别伪需求是创业成功的头一步，真需求意味着市场的真实存在，一旦杀入了需求的蓝海市场，团队也有劲，资金链自动就顺畅了，那个时候即使竞争对手来了，你占得先机，也不害怕。所以，要想做成这个，第一，要聚集一个用户群，找到典型用户，头一百个用户、一千个用户、一万个用户都是非常关键的，用一个一针捅透天的产品撬动他，我觉得是一个创业者的关键。第二，对于需求频次不够，但一定要有方法通过内容把频次拔高。第三，快速做商业转换的测试，分析投入产出比，避免空吆喝不赚钱的陷阱。

人人投:300分站扩张无序 项目跑路潮失控

　　人人投采取收取加盟费设置分站的扩张模式，正是这种模式，让人人投得以在全国各地快速落地，但是也正是这种模式让人人投的分站风险管控变得脆弱而无能。 　　人人投众多问题项目冰山一角，其众筹项目跑路潮失控背后，究竟存在着怎样的风控漏洞？ （人人投部分问题项目列表） 　　人人投官网资料显示，人人投已众筹331个项目，拥有286万位登记投资者，众筹金额8亿多元，单个项目最高众筹金额2800万元。 　　人人投采取了收取加盟费设置分站的扩张模式，正是这种模式，让人人投得以在全国各地快速落地，但是也正是这种模式让人人投的分站风险管控变得脆弱而无能。分站实际上相当于自负盈亏，这样一来就会导致各地方站重量不重质，项目方跑路诈骗、股东血本无归、分站耍横的案例层出不穷。 　　人人投官网提供的资料显示，其目前在全国共设有15个子公司，47个分站。据北京商报报道，人人投客服称想要成为人人投分站，需要有一定的项目资源和资金，加盟费15万元加上保证金40万元，盈利收入是融资金额的2.5%。客服人员称，对分站人员没什么要求，公司总部除了可以提供培训，没有别的帮助，完全靠自己去拿项目。当记者问到是否对分站有约束时，该客服人士表示，并没有太多约束。 　　从分站到总部7级风控程序，每一级都相当无辜？ 　　小编在浏览人人投的项目详情时发现，人人投对项目方的审核并没有详细说明，相关公示的资质、个人信息和法人征信审核也仅仅是以“”和“未审核”替代，而没有公布详细信息。据投资者对研究僧透露，即使用户投资了该项目，也看不到这些资料的详细信息，除非项目方将其公布在投资人群里。 （人人投项目风险公示页截图） 　　部分项目有风控点评，有些则没有。 （人人投项目风控点评截图） 　　小编不禁感到疑惑：资质审核资料由项目方提供，那么审核资料的是总站还是分站？如果审核资料的是分站，那如何避免分站造假冲量呢？ 　　人人投CEO郑林此前接受采访时曾称，人人投的风控审核程序，大致分为以下7个步骤：分站初审——总部分站管理部二审——风控部门三审——评审委员会四审——总裁五审——文影部六审——总裁七审，每一个项目从初审到最终上线，都需要经过这7道审核关口。 　　有投资人对小编表示，他就是被人人投这7道审核程序吸引，才没有考虑项目的真实性，结果有好几个项目都血本无归，没有人知道这几道程序是不是都经过了现场调查，如果有，那么这个工作重复拖沓，成本也很高，可行性极低。 　　如果这7道程序没有严格执行，那么分站就可以中饱私囊，还能做到瞒天过海。如果出了问题，每一个环节都可以相互推卸责任，最后投资人也不知道该找谁。很多项目出了问题，总部推给分站，分站推给总部。 　　小编在了解人人投总部与分部的管理模式时，几经周折都没有得到明确答复。人人投总部和分站之间的权责如此不清晰，我想这就是其负面频出的主要原因。 　　总部对分站管控失败，靠道德防止跑路？ 　　根据人人投CEO郑林描述，人人投总站与分站合作的方式是：分站负责找项目、做融后管理，而总站负责风控、项目上线和推广。 　　小编致电人人投客服，客服表示总部与分站只是合作关系，出了问题是总部配合分站解决，需要时间和人力物力，一时间无法得到结果，没有明确谁来负责，只能尽力帮投资人与项目方协商。 　　于是研究僧追问为什么有些项目方都跑路了，但人人投在审核的时候却没有发现问题，对方称：“项目方跑路不在我们的控制范围之内，我们只能对实体店铺提供的资料的真实性进行展示，道德方面的问题我们审核不了，只能通过法律的手段进行控制。” 　　但人人投分站模式存在的重大风险问题，绝非一句道德问题可以轻轻带过的，人人投分站是以加盟的方式进入人人投的众筹体系，但是总部对这种加盟，基本应有风控制度设计为零。一旦分站虚构项目套现跑路，总部根本无能为力，同时，又以道德问题把责任推卸得一干二净，如此一来，投资者的本金有如石沉大海。 　　人人投方面曾表示：“必要的时候会派遣人员赴项目所在地，联合人人投当地分站一起工作。”但现实是平台总部人员有限，人人投分站又遍布全国各地，尤其是距离很远的中西部地区，更难施以援手。这种情况下，平台只能放手让地方分站自己去管理，这样一来便导致地方分站失控，出现重庆分站这样的闹剧也就不奇怪了。 　　再者，分站人员大多是非专业人才，经简单培训后便上岗上线，其本身对项目好坏的甄别能力依然较弱，很难盈利。据腾讯财经报道：一个分站一年的运营成本，加上房租、人工费、广告营销费等，需要10万到20万之间。即使没有盈利，这部分的运营成本还是需要分站自己承担，全国有90%以上的分站没有一分钱收入，部分分站负责人打算合同到期之后，就结束分站的运营。 　　人人投对投资人的管理更是混乱，其管理投资人和交流的方式就是QQ群，用QQ群搜索“人人投”，出现的各地分站群数不计数。投资人稍有抱怨就会被禁言，甚至被踢出群，这样一来，投资人更加有苦难言。 　　此前国务院部署的互联网金融风险整治活动，细分了6个领域，虽然股权众筹发展规模较小，也被纳入了整治范围，主要是严打以下活动：一是擅自公开发行股票；二是变相公开发行股票；三是非法开展私募基金管理业务；四是非法经营证券业务；五是对金融产品和业务进行虚假违法广告宣传；六是挪用或者占用投资者资金。 　　此次专项整治活动，以及之前的监管细则，均未针对众筹分站模式提出相应整治方案，所以分站模式的责任规划仍是个大难题。 　　小编向原味主张椰子鸡项目维权负责人刘某提出，投资项目出现问题应该如何解决，刘某表示：“我们每个项目都有人员负责的，原味主张椰子鸡这个项目您可以找我，其他的项目我不太了解情况，您去官方的QQ群里面找相应的负责人就可以了，如果QQ没有回复就打人人投客服电话，会有人回复你的问题的。” 　　起底郑林，草根做金融到底靠不靠谱？ 　　郑林（真名：陈万强，人人投法人）2000年，开始涉足房地产，职位销售，月收入三万。 　　2003 年，郑林在北京市海淀区开设3家我心飞翔美容美发连锁店，赚取人生创业第一桶金。 　　2004年，创建国际资金项目网。2005 年，创立北京一片天空洗染公司，开设直营连锁店20 家、在北京超市发连锁店设立收衣点达50家、开设2000平方米的洗衣厂一家，就在2007年年底快要春节的时候，洗衣厂房员工操作不当，造成厂房失火，最终导致巨额赔偿和损失达500万。当时郑林年仅27岁。 　　2009 年，再次踏上创业之路，创立金莎国际美容，年销售额达5亿人民币。 　　2013年，9月创立飞度传媒，同年国际资金项目网升级，11月1日，创业梦网站上线。 　　2014 年 2 月 15 日，人人投平台正式上线。从郑林的从业经验来看，他也是草根出身，人人投却对外宣称郑林拥有国际资金项目网十多年的投融资服务背景，及多年的金融行业敏锐的洞察力。 　　这个“有着十多年投融资经验的”人人投创始人郑林，关于风控的态度让人大跌眼镜：“我们会用最变态而恶心的方式，进行报复式的针对这种项目方和投资人。”但面对目前的项目跑路潮，郑林也就只能说说狠话了吧。 　　 （郑林-2亿众筹生态链视频截图） 　　攀附名人炒作，人人投打的神马算盘？ 　　2014年7月，一则《联想高管欲离职加入人人投所谓何求?》消息占据各大网络媒体的版面，称某联想高管放着年薪300万不要，机场偶遇郑林后相谈甚欢，毅然决定加盟人人投。 　　然而研究僧搜来搜去也没发现这位联想高管是谁，看来这篇不知道从哪冒出来的文章无中生有的成分更多。 　　2016年1月20日晚上20:43分，人人投CEO郑林在微信朋友圈发布消息称：俏江南创始人张兰加入人人投，成为人人投集团董事，并将参与人人投餐饮类项目风控和融后管理。 　　郑林称，“张兰董事长是我十分欣赏的前辈，我们接触很久，有好几个月时间了，我非常欣赏她。我希望张兰董事长作为一个前辈的经验，能提携我们这些晚辈创业者，在我们创业中能够不犯错误。” 　　时至今日，我们还未见张兰加入人人投，莫不是发现了人人投的“秘密”，怕自己晚节不保，最终没有搅这趟混水？ 　　今年10月份，人人投称将与神秘资本大鳄在全国举办项目巡演会，无论是会前还是会后，其发布的通稿都在隐射万D集团、红S资本和今日资本“盯上”人人投，你们觉得这个套路是不是很眼熟？ 　　 （人人投新闻稿截图） 　　今年10月份，人人投在广州、深圳、北京、济南、苏州、上海多地举办项目巡演会，但这位神秘的资本大咖还是没有明确答案，不知是否跟以往一样，这位神秘大咖会一直神秘下去？ 　　小编曾向人人投公关部和郑林微信抛出：“对于近期有媒体报道人人投分站暴露出诸多问题，你们怎么看？”“对于人人投分站的管理，你们这边会不会推出改革措施？”等问题，希望人人投方面能给出正面回应，对方均未作答。 　　然而当10月17日晚，研究僧发布《多个项目跑路做假账！90%的分站在亏损？上百万投资人何去何从...》这篇文章后，10月18日，郑林疑似在微博隔空回应： （P2P观察2016年10月17日历史消息发布记录截图） （郑林10月18日发布的微博截图） 　　随后，人人投方面也主动联系了小编，希望删除这篇稿件，当笔者反驳其删稿理由并反问其项目中存在的问题后，人人投方面便再也没有回复。 　　关于人人投的稿件，小编经过两个月的研究调查，已经写到第三篇了，本想等人人投那边回答了研究僧的问题再发布这篇跟踪报道，无奈对方一直没有正面回复，估计是忙着招募新的合伙人。小编写这篇文章的目的并不是想要人人投崩盘，正如一位人人投投资者所说的那样，希望引起更多的关注，避免其他人上当受骗。

当菜场遇上互联网：非接触式小额支付火花

近年来，随着互联网技术在金融支付领域的发展，在一些大中城市，普通市民在菜市场买菜也能使用非接触式银行卡免密支付，不用担心找零、不用担心假币，还能提供市场交易大数据。针对这一现象，复旦大学中国研究院院长张维为表示，自己在国外生活了很多年，对比发现，中国在移动互联网和信息化支付方面是走在世界前沿的。 11月5日，在一场有关智慧金融的头脑风暴活动中，汇丰控股有限公司集团主席范智廉和中国银联董事长葛华勇就此问题展开了激烈的讨论：当菜场遇上互联网，究竟会碰撞出怎样的火花？ 针对中国人买菜刷卡这一现象，范智廉称，非接触式免密支付已经出现在世界上很多国家，不用带现金以及很多硬币，这样就不会被偷或者遗失，十分便捷，而且对于老年人来说，免密支付也可以省去很多麻烦，因此在这种非接触式的卡在英国也广受欢迎。 近两年来，英国非接触式支付方式快速发展，根据巴克莱银行报告显示，2016年，英国非接触式支付规模相比于去年增长了150%，交易次数也上升了134%。 然而英国民众对个人隐私的保护尤为看重，因此他们不愿意在除银行以外的金融服务平台上登记留存个人信息，这也导致在英国除银行以外的线上支付平台发展缓慢。 据统计，UK based Maestro、Solo cards等借记卡主导了英国大部分的线上支付市场，去年英国有45%的网购订单通过借记卡完成支付，然后就是电子钱包、信用卡及银行转账等其他流行的支付方式。 “金融技术目前正在发生革命性的变化，银行和一些金融服务机构可以从客户方面获取很多信息，使信息不对称被打破，也使金融体系服务商更加全方位地了解客户，从而为客户提供及时有效的服务。”范智廉称。 在英国，有一些金融服务公司会通过分析客户的刷卡数据，从而了解客户的消费习惯，在客户当月超额支出的情况下，提醒客户并给予合理理财的建议。 范智廉同时表达了对互联网安全问题的担忧，他表示，在英国，对银行来说，信用和身份识别是非常重要的，金融服务机构可以收集客户，但不能以任何理由进行商业共享。对于未来，他认为，可以采用指纹识别技术解决对支付安全和技术漏洞的担忧。 葛华勇非常赞同范智廉对于互联网安全的观点。他说，银行和金融机构在适应互联网发展的同时，也必须关注安全问题，因为支付是把一些资金安全快捷地由甲方转移到乙方，今年来，银联在安全方面投入很多，比如已经将所有的银联卡更换为芯片卡，并不再发售磁条卡。同时，目前通过互联网的每一笔支付，银联都会通过发送短信或微信验证码的方式进行多方的身份验证。 针对小额低端的支付问题，范智廉也表达了他的看法。他认为，小额支付是一项低利润的业务，但其效率很高，英国各家银行和技术公司目前已携手占领了这一领域。对于中低层收入群体来说，小额支付能够使他们享受到之前无法享受的优质金融服务，而对于商户来说，也有利于普惠金融的发展。 范智廉还透露，英国正在将互联网金融拓展到支付以外的更多领域。未来，互联网技术还将应用于小额短期信贷以及商业融资等领域。

网络安全法通过 加强个人信息保护

十二届全国人大常委会第二十四次会议７日上午经表决，通过了《中华人民共和国网络安全法》。这是我国网络领域的基础性法律，明确加强对个人信息保护，打击网络诈骗。该法自２０１７年６月１日起施行。 据了解，网络安全法的出台先后经过了全国人大常委会的三次审议。２０１５年６月，十二届全国人大常委会第十五次会议对网络安全法草案进行了首次审议。今年６月，十二届全国人大常委会第二十一次会议对网络安全法草案进行了第二次审议。此次召开的十二届全国人大常委会第二十四次会议又进行了第三次审议。１１月７日，会议以１５４票赞成、１票弃权，表决通过了网络安全法。 全国人大常委会法工委经济法室副主任杨合庆在当日举行的新闻发布会上介绍，网络安全法共有７章７９条，内容上有６方面突出亮点：第一，明确了网络空间主权的原则；第二，明确了网络产品与服务提供者的安全义务；第三，明确了网络运营者的安全义务；第四，进一步完善了个人信息保护规则；第五，建立了关键信息基础设施安全保护制度；第六，确立了关键信息基础设施重要数据跨境传输的规则。 对当前我国网络安全方面存在的热点难点问题，该法都有明确规定。针对个人信息泄露问题，网络安全法规定：网络产品、服务具有收集用户信息功能的，其提供者应当向用户明示并取得同意；网络运营者不得泄露、篡改、毁损其收集的个人信息；任何个人和组织不得窃取或者以其他非法方式获取个人信息，不得非法出售或者非法向他人提供个人信息。并规定了相应法律责任。 针对网络诈骗多发态势，网络安全法规定，任何个人和组织不得设立用于实施诈骗，传授犯罪方法，制作或者销售违禁物品、管制物品等违法犯罪活动的网站、通讯群组，不得利用网络发布涉及实施诈骗，制作或者销售违禁物品、管制物品以及其他违法犯罪活动的信息。并规定了相应法律责任。 此外，网络安全法在关键信息基础设施的运行安全、建立网络安全监测预警与应急处置制度等方面都作出了明确规定。

P2P银行存管:年费用过百万 月交易需过亿

　　ICP还是EDI证悬而未决，金融办备案机制尚未明确，在互联网金融整改风暴中，银行存管俨然成为了判断P2P平台是否合规的硬性条件。 　　多家P2P平台负责人直言：银行存管这件事无论花多少钱都要做! 　　存管一年花费上百万 　　某中小型P2P平台负责人告诉小编，银行存管花费很高。 　　以其平台准备对接的某城商行为例：尽调一次需要5万元，技术对接一次性35万元，技术维护费每年7万元，账户管理费每人每月5毛，按平台8万投资人算，每年账户管理费用高达48万。再加上通道费交易费，银行存管粗算一年需要耗费上百万。 　　这笔费用对于利润微薄的P2P网贷平台而言无疑是一笔不小的开支。 　　另一家已经与某中小型股份制银行上线存管的平台工作人员表示，该行每年收固定存管费用20万，交易代扣的每笔收2元，网关充值入金按每笔的0.15%收取手续费，出金和提现同样也收取手续费。 　　“存管对平台而言，费用比较高，”该工作人员坦言，平台上线存管一是为了合规，二是为平台背书。以他们对接的银行为例，每个标的需要寄项目合同到银行进行人工审核，这无疑也是对平台的一个信用背书。 　　另一方面，存管银行对平台也有较高的要求。业内人士告诉小编，其所对接的厦门银行对接存管要求平台有上市公司/国资/金融机构/知名风投的股东背景且持股比例不能过低、实缴资本要大于5000万、公司月交易额大于1个亿、主体业务无违规行为且财务状况良好等。 　　在技术方面对接银行存管需要P2P平台和银行双方均具备很强的技术实力。金融领域的系统开发有其业务类型的特殊性，银行和平台双方需要保持数据实时同步，对安全级别要求很高，且在数据体量巨大的同时需要解决性能问题。双方技术对接和开发测试持续了4个多月时间，用上了几乎双方大部分的技术力量，而对大多数P2P平台来说，开发测试整个银行存管系统，需要3-6个月的时间。已经银行存管的某平台与厦门银行具体的技术对接流程包括了接口对接、产品设计、开发、灰度测试、压力测试、代码封版、回归测试、模拟上线等环节。后续的技术维护由双方团队共同完成。 　　存管并非完美 　　对银行而言，P2P存管业务无疑是一块肥肉。据不完全统计，截至2016年9月底，已有民生银行、恒丰银行、徽商银行、厦门银行、浙商银行、江西银行、华夏银行和华兴银行等35家银行开展了P2P网贷平台资金存管业务，其中，城商行是开展存管业务的主力。 　　今年8月份出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中指出，由银监会负责网络借贷信息中介机构的日常行为监管，指导和配合地方人民政府做好网络借贷信息中介机构的机构监管和风险处置工作。有业内人士认为，银监会作为银行业的主管部门，并不想蹚P2P的浑水，通过银行存管这一道坎，变相通过银行来协助进行监管。 　　业内人士此前在接受采访时表示，厦门银行的存管方案很可能会被监管层试做银行存管的典范。相比之下，一些中小型银行存管业务并不严格，e速贷等多家签约银行存管的平台均已暴雷。业内人士透露，网贷平台银行存管细则将在本月出台，细则也将对存管银行资质进行规定。 　　合规和创新是对矛盾体，银行存管在合规的同时却降低了用户体验。 　　“很多平台私底下跟我们交流说银行存管充值体验太差了，充值的成功率可能只有一半不到，比第三方体验要差很多。”郭宇航进一步解释到，银行从基础设施、IT设施都不是为高频交易、小额交易设置的，它的交易是为了安全性、复杂性。对于小额、高频次基于互联网的交易、充值，银行的服务器设置，包括它在云端的迁移过程做得并不好。所以从客户体验来说，我们P2P平台也会比较犹豫。 　　有P2P平台负责人向小编表示，如果不能保证平台标的的真假，那银行存管只是一个安全“幻影”。银行无法识别平台标的真伪，平台照样可以通过假标来自融和非法集资，平台的逾期率也不会因为银行存管而降低。

向隽：有P2P被黑客盗取五千万不敢报案

　　在深圳金博会期间举办的“互联网金融‘合规与发展’主题论坛”上，业内人士向隽透露，近百个国际电信诈骗团伙转战P2P，有受害企业担心投资人挤兑不敢报案。他认为，互联网金融企业应更重视网络安全。 　　向隽透露，在担任互联网安全相关职务时，亲眼目睹互金领域的跨国案件。“境外的年青一代IT精英，不满足于电信诈骗，他们觉得低级。全世界有超过100个团伙专门针对中国的P2P进行攻破，盗取资金和重要资料。其中最大的一家（受害平台）一夜之间有五千万资金被黑客转到国外去了。” 　　向隽表示，受害企业由于担心媒体曝光引起投资人挤兑，多数不敢报案，只能“哑巴吃黄连”。还有一种“钓鱼型”P2P站点，投资人注册后，将个人资料、密码、身份证信息等出售给其他黑客谋取利益。他建议，对于P2P企业，应选择长期、正规的系统供应商提供的解决方案；自己维持一支优秀的技术团队，聘用一流技术人才。搭建安全可靠的技术平台。 　　记者了解到，数据显示，今年上半年，全国金融行业(含互联网金融)安全漏洞总量同比增长181.9%。根据中国权威第三方漏洞监测平台乌云网从2014年至2015年8月对P2P行业漏洞数量统计显示，高危漏洞占56.2%，中危漏洞占23.4%，低危漏洞占12.3%，其中8.1%被厂商忽略。除了系统安全漏洞，黑客攻击技术的升级仍然是网络安全最大的隐患。

悄悄的他走了,正如悄悄的来 草根新贷雷

上个月28日下午，在鄞州区上班的李赟（化名）在办公室转椅上如坐针毡，手机屏幕上显示P2P投资平台里的钱无法提现，“不会吧，这可是我们家全部积蓄啊。” 70余万元确实不是小数目，李赟赶紧去联系群里一起投资的朋友，发现大家情况和他一样，次日当大伙一起来到南部商务区海运大厦21楼时，发现对方公司早已人去楼空。 如今的人去楼空让他后悔不已 “之前听说有投资公司跑路的，但没想到这回轮到了自己头上。”昨天下午，当记者见到李赟时，他一脸憔悴，连着说了好几句“后悔”、“上当”。 随后李赟给记者看了公司的网站，这家投资公司名为“草根新贷”，成立于2011年8月份，旗下有多家分公司，号称“宁波首家通过P2P平台的网贷公司”，介绍图片里公司氛围忙碌有序，而在公司现场记者看到的却是另一番景象。昨天，记者在李赟的带领下来到了海运大厦21楼，公司玻璃感应门紧闭，门上看不见任何关于公司的LOGO字样，透过大门记者发现前台与各个办事窗口都空空如也，里面干净得就和打扫过一样。 和图片相比这样的场景显得尤为讽刺。 28岁的李赟来宁波工作已有3年了，和妻子两人都是普通的工薪族，起初对于P2P投资是一窍不通。 2013年3月份，李赟在朋友的推荐下第一次接触到了这家名为“草根新贷”的投资公司，听人介绍公司规模还挺大，运营了好多年了，主要是年回报率十分诱人，“利率在百分之二十左右，还算比较靠谱。”所谓的投资公司就是基于互联网的P2P信用的一个借贷服务平台，公司会不定期推出一些网贷借款标的，有平台开发人也就是公司老板发起的官标，还有就是投资人以个人的净投资作为担保，在一定净值额度内发布的净值标，每种借款标都有不同的回报利率，“类似于银行机构发布的一些理财产品，我们是先把钱存到对方公司里，然后再根据不同的利率 购买 借款标。” 第一次的成功让他放开了胆子 当时李赟和妻子手里有些存款，但对于P2P投资之前看了不少老板跑路的新闻，这让他心里有点摸不着底，“开始并不敢投很多，也就拿了两三万元出来。”李赟说当时觉着要是亏了也就这么点钱，对于他来说还能接受。 第一次的“试水”很顺利，之后的数月里他都收到了应得的利息，而且提款十分方便，当天就可以到账。于是李赟不断追加投资金额，只要手里一有余钱就往对方公司里充值，不知不觉到了今年10月底，他前后一共投资了50万元。 “50万元是本金，算上利息我有70多万元在里面了。”李赟告诉记者这笔钱是他和妻子的全部积蓄，相比银行利息，直到上个月，这家投资公司还是让他十分满意的。存款金额不断触动着李赟等投资人的神经，殊不知危险也正在一步步地靠近。 提现失败让投资者集体恐慌 10月28日下午，李赟尝试着从公司网站个人余额里提现，和以往不同的是，这回提现不了了。“我当时心里咯噔了一下，但还是没敢往坏处想。”李赟有个投资微信群，里面有三四百位投资群友，他将自己遇到的问题发到了群里，没想到瞬间群里炸开了锅，“大伙试过发现也提现不了！”其间有群友安慰道可能是“逾期”了。 一个人的恐慌瞬间带动了群体的慌乱，到底是逾期还是出问题，大伙想弄个明白，于是第二天也就是10月29日，几十名投资者一起来到了“草根新贷”的办公地点，这里面有很多人是第一次亲自去对方公司。 这家位于鄞州区南部商务区海运大厦21楼的“草根新贷”早已人去楼空，杂乱的办公桌上只剩几台亮着屏幕的显示器，电脑主机箱都被人拆走了，对方玩的这出空城计让他们扑了个空。 “悄悄的我走了，正如我悄悄的来；我挥一挥衣袖，不带走一片云彩”。这句耳熟能详的诗句形容当时的场景再为贴切不过了。李赟说当时大伙还不打算报警，只是尝试联系公司老板，“对于我们来说报警是下下策，我们了解一旦进入司法程序想要追讨欠款是很漫长的，还是希望和对方协调。” 当场就有投资者短信联系了公司法人代表叶某，双方约定了见面时间，可对方一拖再拖，气急之下这才有人报了警。 “当天晚上，叶某就带着律师到了公安局。”李赟说道。 公司负责人被警方刑事拘留 事情看似告一段落，但李赟最关心的是自己的钱能不能要得回来。和李赟有着相同遭遇的还有很多人，在他微信群里就有三四百名投资者，“不光我们一个群，还有其他的，网站上注册人数有上千人。” 北京的曹全（化名）是李赟微信群里的一名群友，他前后砸进去有80多万元，前段时间他专程从北京赶到了宁波，为的就是想讨回存款，“我是去年10月份在电视新闻上看到这家草根新贷公司的，当时觉着都上电视了肯定靠谱，就选择投资了。”从最开始的5000元，到最大一笔6万元，前后到底追加了几回曹全已经记不清了，他只知道在公司个人账面上他有本息共计98万元左右，但如今这近七位数的存款已是看得见摸不着的一组数字了。 记者从公司网站上看到，从今年5月开始到10月份，每个月的成交金额都在千万元以上。 “我们后来了解到，从2013年开始，公司就没有实质性的项目了，推出的借款标都是老板虚构的。”李赟对记者说道。 昨天下午，记者从鄞州公安分局了解到，目前犯罪嫌疑人叶某因涉嫌非法吸收公众存款罪被警方刑事拘留，案件正在办理之中。

互联网金融正缓解融资难、待解决融资贵

11月4日—6日，2016第二届中国（杭州）互联网金融博览会暨供给侧改革下的互联网金融发展高峰论坛在杭州举行。论坛期间，中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军接受新华网记者专访，畅谈互联网金融的创新与发展。 金融创新是中国需要去补的一个课 记者：业界对于金融创新和金融监管的讨论很多，您怎么看两者之间的关系，度如何把握？ 刘胜军：金融的创新和监管，实际上是一对矛盾的博弈双方，对金融监管和创新的关系，一定要有辩证的思考。一方面，从大的方面来讲，中国的金融创新远远不够。中国在国债期货停掉后，在很长一段时间内没有金融衍生产品，到近些年才有了股指期货，股指期货在股灾后，又受到了很大的影响。这么多年，金融市场在规模上已经有了很大的成长，但金融产品的丰富程度、金融创新的能力应该说和伦敦、纽约、香港等金融中心之间还有非常大的差距。所以，从这个意义上来讲，金融创新还是中国需要去补的一个课，我们还有很多需要去做的。 为什么需要金融创新，金融创新解决什么？金融创新解决的是效率的问题。金融本质上是为实体经济服务的，金融在为实体经济服务的过程中，能否提供更好的产品、更好的服务，或者说用更好的方法来提供产品和服务，这实际上是金融创新应有的含义。 为什么现在我们出现很多互联网金融，就因为原来很多传统金融无法满足企业需求，市场倒逼金融创新。金融创新的本质是不断创新来提高效率的过程。 金融创新过程中，不能监管一直在缺位 金融又有特殊性，和其他行业不一样，有显著的外部性，特别是涉众性。金融有两种，一种是PE，有很高的准入门槛，监管的必要性相对没那么大，因为这些人有很高的资本实力和金融知识。涉众的金融，比如P2P，就不一样了，很多投资人资金实力比较弱，专业知识比较差，这时候如果没有有效监管，就可能演变为社会事件，因为可能有不少人养老钱、生活钱都没了。 2008年金融危机，我们可以总结出很多教训，其中一个教训就是金融衍生产品走得太远了，金融监管缺位了，就出现了巨大的黑洞。不仅美国，中国也是这样。前两年我们的互联网金融发展虽然有很多好的方面，但是因为监管缺位，实际上也出了麻烦和问题。 金融创新过程中，不能监管一直在缺位，监管一定要保持一个动态的更新。不能对创新全部扼杀掉，但是对创新的风险评估一定是动态的实时的并且能及时跟进的。 互联网金融没有解决一个问题——融资贵 记者：有观点认为，现在互联网金融企业的金融创新，更多服务的是消费者、理财者，在服务小微企业方面，做的还没那么多，您怎么看？ 刘胜军：互联网金融发展对缓解融资难已经起到较大作用。现在无论是BAT还是P2P，他们的客户，很多都是银行不愿意做的，和银行体系有很大的互补性，但是互联网金融到目前为止没有解决一个问题，就是融资贵的问题。很多企业虽然可以从P2P借到钱，但借款利率太高，很多要20%的利率，目前的经济形势下很少有行业有这么高的回报率。企业借了钱，也可能没有钱去还。这是金融创新当前要解决的重点。 中国经济在经历特别大的转变，原来中国是靠投资驱动的经济，在这种经济中，最活跃的的是大型企业，尤其是国有企业，这类企业规模大、有担保，银行发放贷款相对是比较容易的。但是目前中国经济的现状是，推动经济增长主要靠两股力量，一股是消费，一股是创新企业。创新企业很多没有什么资产，也没有土地，无法按传统的办法来做信用评估，银行就不敢发放贷款。银行的传统风险评估体系，就建立在这种模式之上的。对创新企业，有没有一种方法来评估其风险，对中国经济能否顺利转型是非常关键的。 从美国经验看，对这类企业，首先可能要更多地引入风险投资，因为很多企业的风险确实比较大，其次要创新风险评估的方法。很多企业有很好的、清晰的商业模式，也有很多客户群，因为是互联网企业，传统的方法没法评估他的资产，这种情况下，我们应该有一套新的基于这种创新的或者基于互联网的风险评估体系。不光对企业，其实对很多个人也是这样。比如说，我作为个人，没有太多资产，但是我可能有很好的微信微博社交影响力，这本身也是一种无形资产。我们要创新评估方法来解决融资难、融资贵，如果能够做到这一点，这种现象就会得到缓解。 未来互联网金融与银行之间其实会融为一体 记者：目前是很多互联网企业在做金融创新，不少传统金融则创新不足，如果一直是互联网企业占据主导做金融创新，长此以往，会否积聚风险？ 刘胜军：对于这个问题，一方面监管要介入，对于P2P，中央已经出台了规则，对互联网金融企业的风险，会有明显改善。另一方面对于银行创新，要有压力。近些年，银行已经有进步，比如说网上银行服务，为什么有进步，是因为市场竞争的压力。现在有了5家民营银行，如果我们能增加到50家、500家，银行创新的深度又不一样。 随着互联网和智能终端的发展，未来银行网点可能会大量消亡，这个趋势是无法阻挡的，现在很多大银行的董事长意识到这种趋势，在互联网化方面已经有不少举措，所以未来互联网金融和银行之间其实会融为一体。我们今天说互联网金融首先想到的还是BAT、P2P，未来也许不是这样，也许不会单独存在互联网金融的概念，银行也许也会高度互联网化，BAT也会银行化，阿里现在实际上已经有银行牌照了，未来可能还会有保险牌照、证券牌照，这是双向融合的过程。这个过程是一定会发生，一方面是技术驱动，另一方面是金融混业趋势已经开始，银行的变革是迟早一定会到来的。 未来发展的一大关键在于政府的数据是否开放 记者：浙江的互联网金融发展走在全国前列，体制也相对灵活，您认为浙江在发展互联网金融方面有什么优势？浙江政府该如何促进互联网金融更好地发展？ 刘胜军：浙江确实有比较好的基础。第一个基础，阿里事实上已成为电商核心，而且电商在整个互联网金融里是基础性的东西。大家为什么用支付宝，因为要买东西，如果没有买东西这样一个原生需求，支付宝可能就发展不起来。杭州乃至整个浙江，在电商方面，不只是在中国，可能在整个世界已经占据了一个非常中心的舞台。这是一个非常独到的优势。 第二个基础，浙江有大量民营企业，金融领域的所有制歧视，相对较少。满足民营企业、创新企业的金融服务需求，这本身就是巨大的金融市场。如果能把他们的服务需求满足了，浙江的金融业能得到很好的发展。 至于政府要做什么，金融是全国性的，中央有个统一的规则，对地方来讲，更重要的是要把握几点：一是政府对互联网金融的发展更多地还是要采取比较宽容的态度。我们当然也要有底线，但是更多地还是要从改革和开放的大局、从长远的角度看这个问题。我们面临的不仅仅是技术问题，更多的是金融改革等宏观层面的问题。 第二是政府可以做一些基础性的工作，形成一个很好的互联网金融生态圈。互联网金融离不开征信，征信数据库肯定离不开政府的支持。因为大量数据掌握在政府手里，如果政府的数据不开放，企业做出的信用结果就打很大折扣，意味着企业是利用片面数据做信用报告，而不是完全的信息。对政府来说，不是要去建一个征信数据库，而是把数据对公众开放。 浙江目前处于一个非常好、十分有利的位置，若能在这些方面走在前面，对互联网金融的未来发展是非常有帮助的。

网络炒股平台骗3.5万人4亿 369名嫌犯被抓获

　　日前，深圳市公安局侦破一起特大网络股票诈骗案，初步掌握涉及受骗人员3.5万人，涉案金额4亿元以上。据调查，犯罪嫌疑人以虚假公司为掩护，通过代理商团队发展客户，诱使客户使用虚假行情软件施行诈骗。 　　加入炒股平台半月亏5万 　　不久前，深圳的方女士在老乡的推荐下，进入一个网络股票直播教室听课。没过多久，分析师开始推荐一个叫“德丰国际”的股票投资机构，称这家机构是境外注册的上市公司，而且自己在里面赚了很多钱。禁不住教室里各种人的劝说、诱惑，方女士下载了分析师所说的炒股平台。然而，前后不到半个月，她就亏了5万元。方女士意识到受骗，急忙向当地派出所报案。 　　接到报警后，深圳市公安局南山分局经侦大队对该案进行侦查，初步判断作案者是一个跨国犯罪集团。5月18日，这一非法经营证券、网络股票诈骗案在深圳南山正式立案。 　　成员冒充身份吹捧讲师 　　警察调查发现，涉案嫌疑公司是位于新西兰的某集团，通过在境外架设服务器，以所谓开发炒股软件--德丰国际、中信财富、金帝国际等，鼓吹具备双向操作等功能优势，并虚构炒股资金由新西兰政府监管等信息，在中国境内大肆发展代理商。 　　代理商组建团队并安排业务员通过QQ互加好友的方式发展客户，以学习炒股为名，拉拢客户进入QQ群和视频直播间。代理商成员根据分工扮演讲师、分析师、客户等角色，对群内讲师的炒股技术进行吹捧，诱骗客户。 　　但实际上，当客户下载炒股软件、开设账户、捆绑银行账号进行操盘时，该软件并不进行真实交易股票，而且以放大20倍杠杆资金进行计算，收取客户每天高达6%的高额手续费、隔夜费，导致不少人在短期内严重亏损。 　　捣毁16个窝点抓369嫌犯 　　今年8月，警方在北京、青岛、石家庄、深圳、广州等地联合行动，一举捣毁股票诈骗窝点16个，现场控制涉案嫌疑人369人，刑事拘留犯罪嫌疑人101人，初步掌握涉及受骗人员3.5万人，涉案金额超过4亿元。 　　深圳市南山区公安分局经侦大队民警胡晓锴介绍，这一犯罪集团组织十分严密，由新西兰某集团控制的境内代理商负责境内拓展股票诈骗业务，代理商员工包括技术员、讲师和业务员等。犯罪集团内一般多是上下级单线联系，均使用化名，相互间不掌握真实身份，并多以现金的形式支付酬劳，每个月对账本等重要资料进行销毁。 　　骗局揭秘 　　20岁的犯罪嫌疑人徐某 　　徐某的身份是股票直播教室里的分析师，但事实上他本人大学没毕业，也无炒股经历。 　　办案民警 　　“在受骗者通过炒股软件操作股票买卖过程中，他们在后台对软件数据进行非法控制，隐瞒收取各种高额手续费，令受骗者损失惨重。” 　　团伙成员从客户的损失金额赚取0.2%-2%的提成，客户损失越多团伙成员提成就越高。一旦受害者亏损无法追加投资，业务员和讲师便在QQ群里将其拉黑并失联。

严防险资进入商业住宅 信托资管产品被盯梢

继商业银行房贷政策审查趋严后，与不动产投资关联密切的保险业也拉响了调控警报。保监会勒令险企自查不动产投资的消息不径而走，让市场感觉到险资正在卡断商业地产的后路。11月6日，记者从业内获悉，保监会正在敦促险企自查不动产及基础资产为不动产的金融产品投资情况，已设下大限要求险企在11月15日前老实交代自查情况。分析人士认为，自查风波意在严防险资流入商业住宅，下一步险资借信托、资管产品绕道投资地产也将被盯紧。 杜绝险企短炒，监管重申投资禁区 在低利率、资产配置荒的大背景下，险企布局不动产领域的资金比例不断增长。数据显示，2011年以来，股权、不动产和基础设施三项另类资产合计翻了4倍有余。随之而来的跨界投资风险逐渐暴露，与此同时国内房地产调控大幕也开启，为此，保监会紧急于11月1日在行业内下发不动产投资“自查令”。 记者获悉，保监会向保险公司和保险资产管理公司下发《关于开展不动产投资及基础资产为不动产的金融产品投资自查有关事项的通知》（以下简称“通知”），要求保险机构就不动产及基础资产为不动产的金融产品投资情况开展自查。一位险企高管指出，险企直接投资商业住宅的并不多，但是借道集合信托计划或债权计划暗中潜入的并不少，下一步这些产品将被监管盯得很紧。 《通知》要求，保险机构投资不动产应当坚持长期投资、价值投资和资产负债匹配管理原则，避免参与短期炒作，并提出投资不动产领域的五大禁投领域，即不得投资开发或者销售商业住宅、不得直接从事房地产开发建设（包括一级土地开发）、不得向不动产投资项目提供无担保债权融资、不得投资设立房地产开发公司、不得投资未上市房地产企业股权（项目公司除外）。此外，对保险机构以债权、股权、物权方式投资的不动产，保监会也要求其剩余土地使用年限不得低于15年。 事实上，监管并非首次列明不动产投资中的“禁区”。早在2010年保监会发布的《保险资金投资不动产暂行办法》中便对上述禁投项目作出规定。相较于六年前的暂行办法，《通知》将投资开发或者销售商业住宅、直接从事房地产开发建设（包括一级土地开发）列为首要禁投领域。 业内人士郭毅表示，《通知》明确保险机构不能进入住宅地产开发，但是保险机构以战略投资的方式进入不太受到调控政策的影响。对于房地产开发商而言，能够运用的低成本资金将有大幅度的减少。但随着高额拿地现象的减少会弱化未来走热的市场预期，有助于整体的楼市成交量和成交价格恢复到相对平稳的状态。而重申对土地年限的要求，则会导致投资品本身未来的价值空间受到局限，对地产领域预期的判断也会有所减弱。 不动产投资热浪来袭，警惕风险蔓延保险主业 对于业外而言，保险资金投资哪些算得上不动产较为陌生。依据上述《办法》，不动产指土地、建筑物及其它附着于土地上的定着物。保险资金可以投资基础设施类不动产、非基础设施类不动产及不动产相关金融产品。有险资运用负责人指出，目前，除了投资自用地产、海外并购和布局养老社区外，举牌上市房企、参与不动产债权投资计划或信托产品成为险企进军不动产的通道。 据了解，为了扩大职场、减轻租金负担，自用地产，即出于自用或者投资的目的购买已经建成的物业或者购置土地自行进行建设成为险企的选择。如2016年11月初，中国人寿厦门分公司拟以14.51亿元购买厦门国贸金融中心大厦项目北办公塔楼6-30层以及地下50个停车位。与此同时，筹建养老社区也成为保险公司介入不动产领域的一个重要手段。目前，泰康人寿、合众人寿等多家险企都相继在这一领域展开布局。 近两年来，随着海外投资开闸，保险业也掀起了海外置业的热潮，统计数据显示，2013年至今，险企在海外已经正式成交的房地产投资金额已经超过了800亿元。 除了直投项目外，越来越多的保险机构也在采取迂回战术，通过投资上市房产股票和投资不动产金融产品，来间接涉猎不动产领域。如目前对地产公司不断展开的举牌“围攻”就是间接投资不动产的表现。据克而瑞研究中心统计，2015年至今，24家险企共在A股买入了54只地产股（包括二级市场交易和认购定向增发）并跻身十大股东。中国保险资产管理业协会发布的最新数据也显示，今年前9月，不动产债权与基础设施债权占总注册产品比例的74%，可见资管开发产品对不动产青睐可见一斑。 一位保险资管人士表示，保险公司积极投资不动产也是资产配置荒背景下的无奈之举，投资不动产不仅可以获得相对较高的租金收益，更重要的是可以实现资产的迅速增值，如果保险公司以公允价值计量计入资产负债表，则可大幅度提升保险公司的偿付能力水平。 不过，不动产投资的风险也不容小觑。某险企人士坦言，不动产投资面临贬值风险，不动产前期投入非常高，不动产市场价格本身存在周期性变化趋势，且调整的周期很长，受宏观经济环境的影响比较大，如利率变动、通货膨胀等都会对不动产市场造成较大冲击。此外，还有造成现金流承压的风险，如不景气的话容易造成不能清偿到期债务。 监管紧急摸底，自查不实将被取消投资资格 除了列明保险公司不动产投资禁区外，为了摸底当前保险市场不动产投资情况，把脉投资风险，监管还要求，保险机构自查投资的不动产及基础资产为不动产的金融产品投资情况,敦促险企自11月15日之前上报。 《通知》显示，保险机构直接投资不动产的，须填报项目名称、所在区域、计划投资金额、实际投资金额、资产性质、经营状态、初始投资时间、账面余额等信息；通过金融产品间接投资不动产的，须填报产品名称、产品发行机构、产品类型、产品募集金额、本机构投资金额、产品年限、剩余年限、投资收益率、预期收益率、不动产类型、所在区域、投资方式、增信措施、其他说明事项等信息，要求上报事项如此详细并不多见。 此外，《通知》还强调，保险机构投资的不动产及基础资产为不动产的金融产品中，涉及商业住宅的，应当在报告中进行单项说明。对此，上述保险资管人士表示，从目前保险资金投资不动产的监管规定看，虽然仅限投资办公不动产、与保险相关的养老、医疗、汽车服务等不动产及自用性不动产，禁止投资商业住宅，但保险资金仍可通过投资无法穿透的信托、资管等产品间接投资商业住宅领域，除此之外，保险资金以项目公司等形式投资商业不动产在一定程度上挤压其他资金流入商业住宅开发。 该资管人士分析，此次保监会开展保险公司不动产投资自查，一方面是为了摸底保险资金直接或间接流入房地产市场的情况，特别是排查是否有流入商业住宅领域，以响应国家房地产调控政策的推进。另一方面是加强保险公司不动产投资风险管控，使不动产投资业务更加合规健全。 为了让此次自查“不留死角”，保监会要求，保险机构专业责任人(或分管领导)应作为自查工作第一责任人，对报告内容和数据的真实、完整性进行审核确认。保监会也将对部分机构报送情况进行抽查核实，对填报数据不真实或隐瞒违规问题的，将采取取消或暂停不动产投资能力备案等监管措施。 此外，今年上半年，保监会也提醒，部分保险机构大额持有境内外股权和不动产，带来了资产负债匹配、流动性等风险隐患，并连发两份文件加强不动产投资的信息披露制度，如规定直接投资境内不动产和以物权方式投资境外的单项不动产金额累计超过50亿元，或者以股权方式投资境外单项不动产，权益投资金额累计超过10亿元的行为，保险公司应当于签署投资协议后10个工作日内对外披露。 未来，规范险企投资不动产将成为监管的长期要求。保监会表示，保险机构投资不动产需要建立规范有效的业务流程与风控机制，涵盖项目评审、投资决策、合规审查、投资操作、管理运营、资产估值、财务分析、风险监测等关键环节，形成风险识别、预警、控制和处置的全程管理体系，并定期或者不定期进行压力测试。

券商转型跨界互金 多数无互联网思维

在互联网及大数据时代，证券行业面临一场变革，线上线下的全面融合是大势所趋，传统券商的盈利模式也将改变。券商转型的方式各有不同，大多数券商自建互联网部门或子公司，部分券商选择与互联网公司跨界合作实现整合。 互联网金融时代到来，受互联网巨头强势介入证券行业影响，传统券商赖以生存的经纪业务遭到挤压。 为应对互联网金融挑战，一些传统券商选择与互联网公司牵手。华泰证券11月2日公告称，以7.68亿美元完成收购美国新兴金融数据科技公司AssetMark。 日前，华信证券全资子公司华信资本以13.98亿元的价格，拟收购大智慧全资子公司上海大智慧财汇数据科技有限公司(下称“大智慧财汇”)70%的股权。这笔交易溢价率高达27.7倍，引来监管层关注。 11月3日，大智慧回复上交所称，本次估值双方结合标的公司所处行业特点、高成长性、未来发展前景以及该行业可并购标的的稀缺性，参考同类可比公司市场估值等因素综合考量；华信资本资金充足，完全具备履约能力，不存在无法按期支付股权款的情形。 若无意外，这将是中国证券公司收购金融数据公司的首个案例，也是中国证券业在互联网数据领域最大的一笔投资。 在业内人士看来，这是传统券商在互联网金融领域的一次反击，持牌金融机构并购数据商进军互联网金融可能更具优势。而在此前，包括大智慧在内的国内数家金融数据公司均在寻求收购券商牌照，且东方财富已成功收购西藏同信证券。 “券商的‘互联网+’转型仍势在必行，互联网券商是未来互联网和金融结合的必然方向。中小券商可借助互联网平台领先的流量优势与用户黏性、加载‘互联网+’属性，有望实现跨越式发展。”一位不愿具名的券商互联网金融人士告诉记者。 争夺互联网券商市场 大智慧此次把旗下大智慧财汇的股权转让给华信资本，也算是曲线完成了牵手传统券商的梦想。此前，收购湘财证券失败，也让外界一度认为其互联网券商梦碎。 此前，大智慧离成功收购湘财证券实现互联网券商梦曾经只有一步之遥。更确切地说，实际上大智慧曾经得到过转型互联网券商的门票，但最终因为被立案调查而失去机会。早在2015年4月17日，大智慧收购湘财证券的重组方案就已经获得证监会并购重组委的有条件通过。而通常情况下，公司只需要再等待些许时日，便可拿到最后的正式核准文件。 然而，当市场认为重组无悬念的时候，大智慧却突然于2015年4月30日收到证监会下发的《调查通知书》。随后，原本应该很快就能拿到手的正式批文迟迟未能到来，反而在去年11月7日等来了《行政处罚及市场禁入事先告知书》。经查明，大智慧涉嫌2013年提前确认有承诺政策的收入约8744.69万元等六项违法事实。 而正是这份曾经的“黑历史”，让大智慧收购湘财证券从可能变成了不可能，还让公司面临着被索赔风险。 此后，提出互联网券商概念的大智慧被东方财富抢先一步，后者通过收购同信证券一跃成为了首家成功收购券商的互联网平台，成为国内首家拥有券商牌照的互联网企业。 事实上，互联网金融还是金融互联网，一直是业界争议的一个话题，背后则是谁来争夺主导权，无论是金融机构还是互联网巨头都想分食这块大蛋糕。 但相比于以BAT（百度、阿里、腾讯）为代表的互联网企业的高歌猛进，拥有传统金融优势的金融机构转型显得步履维艰。纵观国内券商转型，互联网业务大多还只停留在业务部门转型或推出一个APP客户端等方面。“真正称得上互联网券商的几乎没有。”上述券商互联网金融业务负责人表示。 传统券商反击之路 华信的这次动作，无疑被外界看作是传统券商的一次反击。华信证券方面在接受记者采访时表示，本次收购大智慧财汇顺利推进，华信证券直接补齐了数据和流量这两大短板，互联网金融战略有望加速推进。 业内分析认为，互联网金融产业链主要分为五大环境，分别为客户的需求、标准化的在线服务、大数据的运用、流程的审核、风险的控制。“金融机构虽然在流程审核、风险控制方面占据绝对优势，而客户需求及标准化在线服务也在不断完善中，但数据的挖掘运用一直是短板”。借助此次收购，有着互联网DNA的金融数据公司无疑可以很好地弥补这块短板。据悉，华信证券的互联网技术团队已经从此前的只有几名员工扩大至200多人，是目前证券业最大的IT团队。 “券商的互联网战略已经不再是低佣金策略，而是进阶新的模式。技术开发团队内嵌到业务部门，才应该是传统券商应该做的。”上述券商互联网金融负责人表示，互联网已经快速普及到每家券商和一般的投资人，佣金战、网上开户、移动端APP大战、垂直细分市场、社交与场景化应用、人机大战……券商在互联网领域掀起的“战争”正不断升级。 互联网战略不断打开券商的获客边界和运营模式，但也不断被质疑。华泰证券被业内视为互联网金融战略的先行者，2014年公司的经纪业务市场份额一举超过中信证券，占据霸主地位，以富有竞争力的佣金率换来了市场份额的翻倍。这家公司的业务策略被很多同行赞许，但华泰近期市场份额不增反降，也受到了质疑。 通过佣金宝发动逆袭的国金证券也开始更多注重线上线下整合。数据显示，国金证券2013年全年股基交易市场份额为0.69%，而2016年3月末市场份额达1.52%。对比可以发现，在佣金宝推出之后的两年多时间内，国金证券的市场份额翻了一倍多。两年多时间内，佣金宝也在不断创新，先后推出手机开户、手机极速交易、创业板在线转签、手机端港股通交易、微信服务平台等多项便捷化服务。在推出移动端服务的同时，佣金宝也注重线上线下服务的整合。 虽然低价策略一开始的确行之有效，但正被更深层次的需求所检验。上述券商互联网金融负责人表示，投资者需求不仅仅是开户或便宜的佣金，他最终还是需要资讯服务、需要理财、需要赚钱。“如果理财产品、智能投顾这块的收费模式建立不起来，实际上，降低佣金等于断了自己的活路。众多券商还停留在卖理财产品、通过社交平台开户和营销阶段，或者合作引流，并无真正的互联网思维”。 业内分析认为，券商其实就是软件服务商，随着业务发展，国际投行的演变也说明了这一点，华尔街顶级投行几乎都是自成一体的软件王国，拥有数以千计的IT工程师。对于客户而言，券商就是一个软件提供商、SaaS（软件即服务）服务商。从互联网金融到金融科技，既是弯道超车的机会，也是行业的未来。

注册资金30万估值50亿，开心麻花之逻辑

一部《夏洛特烦恼》，把开心麻花的收入大幅拉高。2015年，开心麻花营业收入3.83亿元，同期增长153.80%，其中，开心麻花影业出品的《夏洛特烦恼》实现收入1.85亿元。《夏洛特烦恼》的效应带动了今年演出业务的增长，上半年营业收入达到1.18亿，同期增长42.01%，想要与去年持平，开心麻花下半年的业绩压力显然不小。对此，开心麻花总裁刘洪涛对记者坦言，很可能无法超过去年。 这个压力落在了一部叫《驴得水》的电影身上。这部由开心麻花出品，编剧、导演周申、刘露制作拍摄的电影，在口碑上没有让人失望。目前该片的豆瓣评分为8.4分，已经超出第一部电影《夏洛特烦恼》的7.4分不少。与口碑形成对比的，是避不开的票房对比。至11月3日该电影票房达1.04亿，并没有复制《夏洛特烦恼》14亿的票房神话。 刘洪涛心里其实早有准备，这部电影的票房成绩和收入无法超越《夏洛特烦恼》，不能成为一个爆款。相比票房，他更在乎的是团队的后续价值。“我特别在意的，是未来五年、十年，我们是否还有稳定增长的能力，没太在意业绩的起伏。”刘洪涛告诉记者。 《驴得水》的前世今生 与《夏洛特烦恼》不同，《驴得水》并非开心麻花内部孵化的项目，而是与外部导演周申、刘露合作，由开心麻花担任出品方。这部黑色幽默的电影，讲述了一个学校谎报了一名“驴得水”老师的名额，用来吃空饷。一日，教育部派人来检查，为了不被拆穿，学校内发生的一系列荒诞的故事。 周申与开心麻花的第一次合作在2009年，担任开心麻花第一部音乐剧《白日梦》的导演、编剧。而开心麻花对《驴得水》这个故事和舞台剧作品也不陌生。故事来自于周申与朋友的闲聊，一位在甘肃支教的朋友告诉他这个民间流传的故事，当时，他就想拍成电影。2012年，《驴得水》被拍成话剧，演出数百场。之后，周申决定把这个故事搬上大屏幕。 2014年，周申与开心麻花创始人张晨在一次婚礼上遇到，双方几乎一拍即合。当时，《夏洛特烦恼》正在拍摄期间，那时的周申并没有拍过电影，开心麻花也是电影领域里的新生儿。刘洪涛带着周申去了片场，当天正在拍摄的是夏洛退出演艺圈、烧海报的戏，《夏洛》的制片主任柴飞就全程陪着周申。 进入到《驴得水》拍摄环节，虽是外部合作，但处于双方对电影一致的价值观，开心麻花给了周申最大的空间，包括剧本、包袱和笑点都没有干预，仅从故事结构的严谨、真实性上给出了意见。2015年10月，《夏洛特烦恼》热映，《驴得水》杀青。之后，就进入了长达一年多的制作环节，其制作周期甚至比第一部电影还要长。据了解，《夏洛特烦恼》成本2000万左右，刘洪涛对记者透露，《驴得水》成本并没有比《夏洛特烦恼》低太多。 新人考核标准极高 相比于对业绩和合作关系的担心，刘洪涛更焦虑的是如何培养新人，这也是现阶段的开心麻花最重要的一项工作之一。怎样保证一直有优秀的新人出来？张晨和刘洪涛分别负责寻找演员和编剧。目前，艺人经济是开心麻花人员最多的部门——包括演员、编剧、经纪人等在内，共200多人。 在开心麻花的演出中，演员有很好的成长机会。除了舞台剧，春晚演出、网剧等都提供了成长积累。只是进入这家公司的门槛很高。2011年，开心麻花签约了第一批、三个演员。到了2014年，演员的增长变得快了起来。刘洪涛透露，在开心麻花的考核标准中，是否具有喜剧天赋是第一位。从2011年开始，开心麻花每年都会做一期演员表演培训班，他回忆，第一批演员培训班从中戏、北电、上戏等院校报名300多人，面试通过40人。由《夏洛特烦恼》导演闫非、彭大魔授课，两个月培训下来，只留下了7人。 二百人的艺人团队中，仅有20多人是编剧。在编剧层面，刘洪涛每周会组织一次交流。这也是一种孵化，报名通过的编剧会聚在一起讨论剧本，合适的人才将被签约到开心麻花。 刘洪涛希望编剧团队扩大，但并不太着急扩大。因为在开心麻花成长起的演员都具有创作能力。比如《夏洛特烦恼》中马冬梅告诉大爷的名字，大爷问“什么梅？马什么？什么冬梅？”的桥段，就是其他团队人员在拍摄现场临时想出的段子。但新的问题也在出现，由于多年在剧场的栽培，开心麻花目前的主要艺人起点太高，导致即使是外界看来水平不错的新人，也可能跟不上节奏。 刘洪涛为此感到焦虑，但培育新人这事更急不来。“进来慢慢适应，慢慢积累。” 话剧是基础 电影很从容 开心麻花目前的两部电影，都是改编自话剧，但这并不是开心麻花做电影的固定模式。刘洪涛透露，一些原创电影正在准备中，目前公司已经和好莱坞六大之一的影视公司达成合作。第三部电影会在不久后开机。但话剧依然是开心麻花IP的发源地。目前，开心麻花共有25个作品，选择哪些做改编，开心麻花有一套自己的标准。以《夏洛特烦恼》为例，当初选择这个故事做改编，开心麻花也做了探索。 刘洪涛回忆，当时的作品中，《乌龙山伯爵》属于爆笑系列，对时事的调侃经常让观众大笑不止，但这让下一个作品《旋转卡门》没有调侃的空间。于是彭大魔做了一个大胆的决定，即没有任何一个时事包袱。这是一次冒险，却让作品更有生命力。之后，《夏洛特烦恼》的出现，是又一种温暖创新，让人笑也让人哭。“当我们选择哪一部做电影的时候，《夏洛》一定是第一部。” 这时，已经到了2012年，《泰囧》的成功塑造了一个电影产业的里程碑，也刺激了开心麻花做电影的欲望。张晨组织全公司包场看了《泰囧》，看完立刻和刘洪涛、另一位创始人遇凯、与开心麻花第一部话剧的导演开会商量。“咱们做了这么年喜剧，这么一个优秀的喜剧电影是别人做出来的。”张晨告诉其他三人。“咱们以后得正儿八经做（电影）了吧。” 作为电影产业里的新人，开心麻花的优势在于了解观众的需求。“我们长期在剧场里和观众打交道，所以我们知道观众兴奋点在哪。什么东西能爆笑？小呲牙和大咔碴不一样。”这种积累也让开心麻花的两部电影都获得了口碑。目前，开心麻花的主要业务为舞台剧和电影，公司架构则包括开心麻花影业、演艺、艺人三个分支。其中，电影的增幅已经远远大于舞台剧。但在公司的整体规划中，舞台剧是基础，这部分每年会有一个稳定的增长，不管怎样都要稳步往前走。 开心麻花去年演出1249场，覆盖人群达到110万人次，今年大概演出约1500场，观众达140万人次。“舞台剧可以让公司有稳定的现金流收入，所以我们在做电影的时候，心态很从容，甚至一两年不做，我也不太着急。”虽然不急，但他对记者坦言，希望每年都可以保持有一部电影的节奏。 去年年底，开心麻花登录新三板，目前这家初始注册资本只有30万的公司已经估值50亿。成长于剧场土壤中的开心麻花，有着其他电影公司不具备的先天优势，但未来的电影项目还面临很大的不确定。不过在电影这条路上，心态从容的开心麻花，已经有很高的起点，如何能稳定增长是下一个话题。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

债权类私募 政策倒逼支持风险投资和双创发展

在证券类、股权类私募基金监管加快跟进后，记者最新注意到，一直存在空白的债权类私募也正在受到关注。11月4日，市场上传出，监管层在拟修订的私募基金监管文件中，正在考虑暂停私募基金的非标债权投资业务，而这也被市场解读为监管有意将非标债权、借贷等业务从债权私募中剥离开来，而大批债权类私募机构也亟待转型。 11月4日，市场传出私募基金管理人投资非标准化债权、发放委托贷款或提供担保、从事无限责任投资等活动，有可能在新的私募监管框架内，被监管层考虑设置为禁止项。 “这一传闻影响较大的主要是债权类的私募机构，因为大批债权类私募机构主要从事非标准化债权融资、委托贷款等业务。不过，不管传闻真实与否，近年来，监管的大方向确实如此，因为这类业务可以算得上是影子银行的一种，存在运作不规范、监管套利、资本约束不足等问题，容易形成系统性金融风险。”沪上一位私募机构市场部负责人坦言。 事实上，所谓非标准化债权资产是指未在银行间市场或证券交易所市场交易的债权资产，包括信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类收（受）益权、带回购条款的股权性融资等。而非标准化债权融资业务主要有委托贷款模式、银信银证银保合作模式和资产收益权模式。 值得一提的是，2015年1月，银监会发布《商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）》第十一条第四款中，也严禁私募基金作为委托贷款委托人，如果《征求意见稿》正式生效，债权型私募基金发放委托贷款的路将被堵死。可见，监管层早已有暂停私募基金委托贷款类非标债权业务的决心。 在招银万达总经理顾小明看来，监管叫停私募非标债权业务的目的，并非是一棒子打死债权类私募机构，其实是希望将这类不合理高风险的业务剥离开，让大部分私募机构业务方向和精力专注于风险投资。眼下，大批私募从事的是非标债权融资，这类业务存在投资标的不明晰、易形成资金池等问题。此外，从部分债权私募机构投资标的来看，大部分都是给一些中小企业做贷款融资，相较银行对中小企业信用风险的考核来说，私募门槛较低，因此也放大了潜在风险，叫停私募借贷业务也是希望倒逼企业通过提高自身技术实力和创新能力去做融资业务。 需要指出的是，近年来，债权类私募机构也一直是问题私募的重灾区，在基金业协会公布的异常私募和失联私募机构中，超过七成属于债权类私募产品的管理人，且多从事借贷类业务。 业内人士雷蕾表示，若监管层开始明确限制私募管理人投资非标债权，则主营业务为投资非标准债权、发放委托贷款的私募管理人将面临生存或转型问题。对投资者来说，虽然非标债权与普通债权相比收益偏高，但同时也意味着更大的风险，且目前这部分产品大多为结构化产品，作为劣后级的投资者一旦项目出现兑付危机，则投资者将面临巨大亏损，若此次该投资方式被禁止，能在一定程度上保证投资者利益，减少风险事件的发生。 顾小明也表示，一旦叫停非标债权私募业务，短时间内，大批债权私募机构也将面临转型压力。对于转型的方向，顾小明认为，目前市场较热的PPP债权融资项目或是未来转型的一大方向，倒逼私募机构更多地支持高新技术企业和创新企业发展。

城商行逐鹿网贷存管 国有行:系统上线需超半年

应监管需求，近期P2P平台对银行存管业务的需求日益增加。日前，道口贷资金存管系统正式迁移至上海银行，人人聚财近期也正式上线厦门银行符合最新政策的存管系统。相对于大银行，中小银行更加热衷与P2P进行合作。分析人士表示，城商行将是未来开展存管业务的主力军。 百家P2P平台接入银行存管系统 有数据显示，截止到10月20日，全国已有超过210家平台宣布与银行签订了资金存管协议，上线银行存管的平台有100家。 一家国有银行内部人士表示，“银行开展平台业务所耗费时间较长，一般平台和银行开始对接开发后，在进展较为顺利的前提下，技术开发、测试、系统上线等一系列环节也将耗时2-3个月，如果再加银行对平台的各项资质审核、实地调研等时间，从启动到银行存管上线耗时可能在半年以上”。业内人士表示，一方面银行资金存管业务对于企业选拔的条件极为苛刻，另一方面存管系统的研发、上线、技术对接需要一段时间逐步实现，这也是整体来看银行开展P2P网贷平台存管业务进度较缓慢的原因。对此，曾刚表示，从P2P网贷平台的角度看，虽然成本会有所增加，但是平台实现银行存管协议或系统上线后会提高平台公信力，P2P可以将其作为宣传的噱头，所以P2P平台是十分愿意银行开展存管业务的。 不过从银行的角度看，对接P2P存管业务也将带来一定的系统性风险，因此，部分银行提高了对于介入银行存管的P2P平台门槛，如平台的注册资本实缴需达5000万元以上、偏好国资股东背景、成交体量大等。业内人士表示，平台资质虽然没有硬性要求，但银行会对平台进行风控，主要是考虑平台的经营风险，所以会对股东背景、业务情况等进行考量。 城商行加紧抢地盘 记者注意到，恒丰银行、华兴银行、江西银行、徽商银行、厦门银行等在P2P存管业务方面布局十分积极。而不少国有大行、股份制银行多持谨慎观望态度。 中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，城商行成为逐鹿P2P网贷平台重要力量的原因是出于战略上的考量，为了拓展旗下多元化业务。此外，P2P网贷平台属于朝阳产业，发展前景还是比较大的。而对于部分大型国有银行、股份制银行来说，布局P2P存管业务的实际收益与成本不对称，由于部分P2P网贷平台规模较小，存管业务手续费较低，又存在一定的系统性风险，所以对P2P存管业务的布局并不十分积极。业内人士表示，银行有很多隐形门槛，大银行要考虑声誉、风险等诸多因素，通常情况下开展P2P平台存管业务并不划算，相比之下，规模较小的城商行更为灵活，风险和收益能更匹配些。 P2P市场逐渐规范 事实上，2015年7月18日央行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，明确指出，只有银行才具备资金存管的资质，此前所采用的第三方支付机构并无相应资格，此后，P2P行业迅速进入了监管和自律的阶段。2016年8月24日，银监会正式发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），在《暂行办法》中明确了“资金存管机构承担实名开户和履行合同约定及借贷交易指令表面一致性的形式审核责任，但不承担融资项目及借贷交易信息真实性的实质审核责任”，实质上为存管机构明确了责任边界，鼓励银行开展存管业务。随着监管意向的逐渐明晰，银行开展P2P网贷平台存管业务愈发活跃。

网贷新规之下，第三方支付机构放弃P2P托管业务

网贷平台纷纷寻找银行存管资金，曾经为网贷托管业务的第三方支付机构正在退出这个市场。11月6日，有消息称，易宝支付将于今年年底前，结束所有P2P托管业务。有知情人士也向记者表示，易宝支付停止的是以前第三方支付托管业务，因为监管文件已经明确由银行机构为网贷平台进行资金存管。不过截至记者发稿时，易宝支付方面并未对此作出回应。 易宝支付作为业内最早开展P2P托管业务的第三方支付机构之一，曾经和汇付天下作为P2P资金托管机构的前二甲，所托管的P2P平台就达近千家。值得一提的是，在2014年底，易宝支付将旗下P2P资金托管团队独立出来，成立了一家名为懒猫金服的子公司。 此前，易宝支付相关人士向记者表示，易宝早已着手剥离P2P存管业务，现该业务全部由易宝集团旗下子公司北京懒猫联银科技有限公司（以下简称“懒猫联银”）负责，此前通过易宝支付托管的P2P平台已经全部转移到懒猫联银。 记者也从平台方证实了这一消息。普惠理财曾作为一家使用易宝支付进行托管的网贷平台，目前正慢慢转向由懒猫联银运营的北京市网贷存管通。普惠理财CEO崔明俊向记者解释，“我们早在数月前就开始将原有的易宝托管做了迁移，8月26日已经正式迁移到北京市网贷存管通系统，因此易宝支付无论年底结束与否对都没有任何影响。” 他表示，目前平台对接的北京网贷存管通系统，是接受北京市金融局和网贷协会的指导，面向北京市网贷协会成员开放的资金存管系统，实现了平台自有资金和用户交易资金相隔离，能够确保线上用户的交易资金安全，目前在线上运行的几个月内，反响良好。 据了解，北京市网贷存管通的技术系统及运营服务方则正是懒猫联银。此前也有市场人士质疑，北京市网贷存管通为“银行+第三方支付”合作模式，并不符合此前市场流出的《网络借贷资金存管业务指引》相关规定。 对此，北京网贷存管通相关人士表示，北京网贷存管通不是“银行+第三方支付”模式，是一个网贷行业的过渡性安排。 不过，平台仍在持观望态度。崔明俊表示，由于关于网贷银行存管的监管正式稿尚未出台，行业内对接入银行资金存管多持谨慎态度，我们目前与多家银行保持密切联系，也做足了各项准备工作，如果年内《网络借贷资金存管业务指引》正式发布，普惠理财也会按照要求尽快推动上线。 除了易宝支付外，汇付天下同样面临网贷托管业务困境。不过，对于是否暂停网贷托管业务，汇付天下则选择缄默。 一位平台负责人表示，在网贷监管细则新政影响下，即使第三方支付机构不暂停托管业务，这块业务也会慢慢消失，第三方支付机构暂停网贷托管或者存管业务已无太大悬念。 为此，第三方支付机构开始纷纷转型。受阻于网贷托管业务，汇付天下近期转型步伐明显加快。日前汇付天下与成都市政府出资成立了成都金融资产交易中心，汇付天下有限公司高级副总裁张林超担任成都金融资产交易中心董事长。汇付天下表示，未来汇付天下将向综合金融集团转型，交易所只是布局的一块业务。

沪禁接力贷,合力贷 禁前妻前夫还贷

上海楼市调控再度升级！4日，记者获悉，央行下属上海市市场利率定价自律机制，全面叫停接力贷、合力贷，并严禁前妻、前夫参与还贷。 11月3日，为切实贯彻落实上海市房地产调控要求和人民银行上海总部住房信贷工作会议精神，有效发挥行业自律在房地产金融调控中的重要作用，上海市市场利率定价自律机制发布了《关于切实落实上海市房地产调控精神 促进房地产金融市场有序运行的决议》，进一步要求各商业银行严格落实上海市房地产调控政策，维护房地产金融市场秩序。 记者获悉，决议不仅要求继续强化对首付资金来源的审查，防止各类消费贷款、个人经营性贷款、信用卡大额透支等被用于支付购房首付，同时要求对房屋抵押贷款加强审核，避免资金被违规用于加杠杆。也就是说，央行再次重申，房屋抵押贷款不能用于买房！！！只能用于消费贷！ 此外，央行还要求加强居民收入证明等真实性的审核，注重把控第一还款来源。严禁通过成年子女、（双方）父母、前夫、前妻或其他第三方参与共同还款并承担还款责任等方式变相规避调控政策和住房信贷管理规定。也就是说，此前多家商业银行开展的"接力贷"、"合力贷"等业务，被全面叫停；同时禁止前妻、前夫参与还贷，意味着假离婚的夫妻，也无法作为共同贷款人从银行获得贷款。 此外， 决议还要求各商业银行严审房地产企业自有资金来源，防止信贷等各类资金，尤其是理财资金通过对接信托、资管计划、私募基金等通道违规进入土地市场。 背景： 上海市市场利率定价自律机制成立于上海自贸区改革初期，是人民银行上海总部监督指导下的在沪银行业金融机构自律协调机制，曾为平稳有序实现自贸区小额外币利率市场化发挥了积极作用。今年以来，根据国家有关政策和人民银行宏观审慎管理要求，上海市市场利率定价自律机制在上海市房地产金融调控中继续发挥重要作用：一是根据上海市房地产调控要求，在人民银行上海总部指导下，今年3月按照"因城施策"的原则，协商确定了差别化住房信贷政策调整方案，并在全国率先出台了严格的限贷政策。 二是通过"政策宣讲、沟通联动、不断补充实施细则、加强举报和惩戒 "等工作机制，在统一差别化住房信贷政策具体执行标准，规范商业银行与房地产中介业务合作，防范"首付贷 "等房地产市场场外配资加杠杆行为，维护住房金融市场秩序等方面发挥了关键性作用，有效督促了商业银行全面贯彻落实好上海市房地产金融调控政策。

银行借券商场外衍生品出表被封堵

记者获悉，近日地方证监局向辖区内证券基金经营机构下发了一份规范场外衍生品交易的文件，要求加强场外衍生品交易的合规管理、内部控制和风险管理，旨在纠正监管套利，特别是银证合作的非标出表通道。各证券、基金公司于11月3日左右接到通知，要求开展自查。 另据记者了解，证券公司场外衍生品曾在今年6月出现井喷，疑与银行资金出表有关。监管部门迅速响应并予以纠正后，此类业务增量又回归前期较低水平。近期监管正式发文，是将临时性措施固定为监管政策。 在此次下发的《关于进一步规范辖区证券基金经营机构参与场外衍生品交易的通知》（下称《通知》）中，明确禁止了场外衍生品的五类行为：一是不得为客户提供融资或者变相融资服务；二是不得收取明显超过履约保障需要的保证金；三、不得依照客户指令使用保证金；四、不得为非标资产规避监管行为提供服务或便利；五、不得有中国证监会禁止的其他行为。 场外衍生品业务分为证券基金和银行两大体系，证券公司和基金公司开展的多是以权益类及大宗商品为标的的衍生品，而银行开展的多以利率、外汇等为投资标的。此次监管下发的文件针对证监体系下的机构，包括证券公司、基金管理公司及子公司。在场外衍生品业务中，通常由证券公司作为卖方提供服务，而文件中提及的基金及其子公司，以及银监会监管下的银行则是寻求券商这一服务的重要资金方。 去年底，证监会曾收紧过场外衍生品业务，彼时融资类收益互换被禁止，不得新增。证监会新闻发言人张晓军曾指出，在券商探索的场外衍生品业务实践中，部分证券公司利用收益互换向客户买卖证券，实际上演变为一种配资行为，偏离了衍生品作为风险管理工具的本源。此次文件对此予以重申。 一位接近监管人士向记者表示，去年证券公司场外衍生品以投机为主要需求驱动，其典型就是具备场外配资功能的收益互换；目前融资类收益互换已经叫停。而此后的市场趋势是银行有大量资金出表及配置非标资产的需求，因此会通过证券公司利用收益互换、期权等衍生品来达到交易目的。此次监管政策也主要针对后一种情形。文件禁止行为的第四条“不得为非标资产规避监管行为提供服务或便利”，明确表露最新的政策立场。 新的监管动向则表明，券商场外衍生品一直处在监管高度关注之下，其作为银行资金出表的通道也将被封堵。一位证券公司人士对记者表示，在现实操作中确实存在资金方通过收益互换将高比例保证金交给券商，并直接由资金方下达交易指令，从而可以通过券商的“壳”，用自己的资金投资一些原本受到监管约束的业务。《通知》第三条“不得依照客户指令使用保证金”，意在要求场外衍生品必须由券商主动管理，不得成为外部资金通道。 《通知》第二条“不得收取明显超过履约保障需要的保证金”，其用意也在限制场外衍生品的保证金规模，防止大额的银行资金借此出表。但多位券商人士表示，具体的保证金比例《通知》中并未明确，表述模糊。一位接近监管的人士表示，监管是希望将尺度交给市场机构自己把握，刚性的规定容易造成确实需要高额保证金的业务难以开展，“实力强的机构实际上有能力去辨别”。 上述证券公司人士表示，这其实也是监管偏向于“实质重于形式”的表现。场外衍生品一个最大的特点在于其灵活性，通过设计复杂的交易结构可以达到某一种交易目的，而表面上根本很难看出，因此可以规避一些强制性监管。相应的，此次监管文件一方面留有余地，没有刚性的一刀切；另一方面强调了事后追责。 《通知》最后则提及：“涉嫌违反法律法规或内部控制不完善的将依法及时采取监管措施，并追究有关机构和人员的责任。” 事实上，此次监管出手并非无迹可寻。财新记者查阅中证机构间报价系统数据发现，今年6月证券公司场外衍生品业务规模曾出现大幅增加，单月初始名义本金新增量1682.75亿元，而前五个月这一新增量的总和才为1510.44亿元。至7月，新增量又再次回归前五个月的较低水平。据记者了解，规模的快速下降正是监管发现并纠正的结果。 一位业内人士表示，衍生品业务的发展依然需要鼓励，而此次监管层的意思明确希望能够让衍生品回归交易本质，真正为风险管理服务。 《通知》表示，证监局将把辖区各证券基金经营机构参与场外衍生品交易和其他场外业务纳入日常监管，通过现场检查和非现场检查等方式，掌握各证券基金经营机构参与场外衍生品交易的模式、规模、风险以及客户等情况。 此外，对于现存为非标资产提供通道以及为规避监管提供服务或便利的场外衍生品交易，各证券基金经营机构可继续运作，但在合同到期后不得展期。 这份文件也被看做是与之前银监会《关于进一步加强信用风险管理的通知》（下称42号文）及证监会八条底线等降杠杆文件的进一步配套。42号文曾提及非信贷资产分类要实行穿透式监管，此次证监部门要求券商资管不得为非标资产规避监管提供服务或便利，一定程度上可以看做是和银监42号文实现了“协同监管”。 但需要注意的是，此次文件下发对象仅为券商、基金公司及其子公司，期货公司并未在列。一位熟悉场外衍生品业务人士向记者表示，期货公司在市场中同时担任资金方和服务方的角色，未来资金需求或将绕道期货公司实现。

P2P网贷平台掀“集团化”热潮

业内提醒,仍需警惕部分平台就此成立壳公司 今年以来,面对合规压力,不少网贷平台纷纷华丽转身,谋求集团化发展。据记者不完全统计,今年以来布局集团化的网贷公司有十余家左右,近日,开鑫贷也宣布集团化运作品牌升级为“开鑫金服”,而此前普惠金融、团贷网等也纷纷宣布布局金控集团。对此,业内人士介绍,目前行业内较大的网贷平台转型布局集团化平台,最主要是由于政策监管。因为监管命令禁止混业经营,布局集团化后,网贷平台就可以将资产端与资金端相剥离,但是集团化布局后如何防止关联交易、构筑各子公司之间的防火墙成为考验集团公司的又一重大难题。 1、强化竞争优势,集团化成平台转型首选 随着监管的推进,不少网贷平台选择退出行业,而大平台则开始谋求集团化运作转型。记者发现,今年以来转型集团化的网贷平台不少于十家。 今年6月,积木盒子宣布升级为品钛集团,定位为智能金融服务商,随后银客网母公司银客集团品牌也升级为INK集团。进入10月,爱钱进母普惠金融也宣布,将品牌升级为凡普金科。随后,团贷网宣布将转型为金融控股集团;近日,开鑫贷也宣布,将开鑫贷升级为“开鑫金服”,而开鑫金服为互联网金融综合服务集团。 目前,网贷行业内宣布转型走“集团化”路线的均为业内排名靠前的大型平台,“它们交易规模大、成立时间长、平台资源丰富、业务类型广泛。”业内人士表示,随着业务的拓展深入,集团化成为企业往纵深发展的重要举措;与此同时,他认为,网贷监管细则中的禁止混业经营原则也成为平台集团化的内部动因。“为了主动配合监管要求,梳理平台业务,集团化的整合和重组是有必要的。” 他表示,在集团化战略下,可以整合平台旗下资源,多领域业务补充配合,多版块相互支撑,协调发展。有利于强化竞争优势,形成规模效应,提高盈利能力,打造健康的业务生态闭环,也更符合监管的偏好。 此外,也有业内人士表示,对于谋求上市的公司而言,集团化运作也能从另一方面提升公司的估值。 2、符合监管要求,将资金端和资产端剥离 不少业内人士均对记者表示,各家网贷公司布局集团化,最大的原因是由于监管。尤其是今年8月,银监会联合工信部等下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中也明确规定了禁止网贷平台混业经营。 其中包括,禁止“自行发售理财等金融产品募集资金,代销银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品等金融产品”;禁止“开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为”;禁止“除法律法规和网络借贷有关监管规定允许外,与其他机构投资、代理销售、经纪等业务进行任何形式的混合、捆绑、代理”。在监管的要求下,此前网贷平台代理基金等理财产品也成为违规的了。 中国政法大学教授李爱君近日也曾公开表示,现有的法律制度和金融的法律制度下,P2P平台成立金融集团,金融集团下可以有两个或者两个以上的互联网金融机构,也可以有非互联网金融机构。“集团下面能否设置P2P平台子公司?这是可以的。” 业内人士表示,现在网贷公司布局集团化有一个趋势就是将资金端和资产端剥离,“根据政策业务的合规性这也会好很多,各个业务剥离后成立各个子公司,根据不同的政策再来业务,比混业经营合规性好很多。” 比如,11月3日,开鑫贷宣布将集团品牌升级为“开鑫金服”,将打造成为互联网金融综合服务集团,旗下开鑫贷坚持小额普惠原则,提供网络借贷信息中介服务;开金网是金融资产交易、企业理财的专业平台;同时,经江苏省金融办批准,发起设立江苏开金互联网金融资产交易中心;与此同时,私募基金、公募基金、网络小贷业务有序推进中。 尤其在监管限定借款人及借款公司限额后,部分拥有较好资产来源的平台由于自身无法完全消化资产,开始寻求自设金融资产交易所,但由于牌照的限制,大部分的平台倾向于选择合作的方式进行。而开鑫金服则选择自己发起成立资产交易中心。 3、业务关联高, 也易引发多米诺骨牌效应 集团化运作后,由于旗下子公司众多,转型集团化运作如何避免关联交易、如何构筑各条业务线的“防火墙”也成为关键问题。 10月13日,国务院下发的《互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》中明确规定了“同一集团内取得多项金融业务资质的,不得违反关联交易等相关业务规范。按照与传统金融企业一致的监管规则,要求集团建立 防火墙 制度,遵循关联交易等方面的监管规定,切实防范风险交叉传染。” “关联交易并没有在法律明令禁止之列,它在市场经济条件也无法完全避免,但能通过一些举措让它更加市场化和公允化。”陈宝国对记者表示,可以通过公平的市场定价、合规的决策程序以及规范的信息披露,来规范引导关联方之间的交易。 “在集团内,多条业务线齐头并进,运营成本的提升使资金链承受压力,这些都是潜在的风险。”陈宝国表示,如果集团下的业务关联程度较高,一旦核心业务出现问题,容易引发多米诺骨牌效应,对集团的整体发展可能带来影响。 谈到风险可以把风险分成外部风险和内部风险。针对公司的外部风险,各条线比以前更专业,比如资产端就由专业的子公司来做,但是现在集团的内部风险也是很大的考验,“整个集团要有一个规范,包括各个业务之间牵涉到的关联交易怎么处理,要做好 防火墙 制度”。

韩国设P2P投资上限 数额太低触发行业不满

　　据韩国《中央日报》报道，韩国金融服务委员会宣布加强P2P借贷监管，未来韩国P2P借款人每年的投资上线不能超过1000万韩元（约合8733美元）。消息一出，韩国P2P产业内一片反对之声。鉴于今年早些时候Lending Club曝出的资金非法使用问题，韩国监管机构认为本次出台的政策将为投资者提供有效保护。 　　 　　对此，韩国P2P金融协会主席、P2P借贷平台Midrate首席执行官李胜福表示："目前的在线借贷投资人中，有6成左右的投资额都超过1000万韩元，所以说这些人才是现在P2P行业的主要客户群。而政府此次出台政策限制投资上限后，平台就必须花费更多市场资金去吸引新的客户群。" 　　 　　而房地产P2P平台Tera Funding的首席执行官杨泰永则认为："现有政策将严重限制个人投资活动，或者说这限制了个人投资者进行多样化投资的权利。除此之外，这可能还会拖累整个P2P行业的发展，并阻碍P2P行业技术进步，削减借款人获得快速廉价贷款的机会。" 　　 　　目前Tera Funding和韩国P2P金融协会正在努力协商，希望在保证保护消费者权益的情况下同时遵守金融服务管理委员会的监管要求。他们提出的意见包括： 　　 　　（1） 通过信用检查系统将借款人信息在平台中进行共享，以防出现贷款诈骗行为； 　　 　　（2） 积极参与P2P或众筹法规法规的建设工作； 　　 　　（3） 将贷款利率上限设定在19.9%，这笔目前贷款法规要求的利率水平还要低8%； 　　 　　（4） 设立投资者第三方存管账户，保证投资者资金安全； 　　 　　（5） 保证P2P金融协会成员公司和产品信息及时发布和透明公开； 　　 　　（6） 未来3个月内建设一个协会统一架构 　　 　　截至目前正在运营的韩国P2P借贷平台超过50家，其中很多都是去年才刚刚成立的。

资本持续“围猎”新金融 曲线上市或成主流

　　无论监管细则如何严格，资本市场仍未减少对互联网金融的兴趣和关注。 　　数据显示，2016年上半年中国互联网金融投融资市场发生的投融资案例共计174起，融资金额约为610亿元。与2015年同期数据相比，2016上半年的投融资规模增长达337%以上，单笔投融资额上升明显。 　　与此同时，互金概念股价节节攀升，激发了不少上市企业参与其中。据网贷之家数据显示，截至7月，通过控股、参股等形式参与到网贷平台之中的上市公司有82家之多。 　　记者梳理公开资料发现，在互联网金融领域，目前受到资本市场较多青睐的多为网络借贷、第三方支付、互联网保险以及金融集团类公司。但由于面临较大政策风险，互金机构直接上市成为奢望，大多数平台采取曲线上市路径。 　　对此，业内人士陈挺认为，政策环境方面，互金行业的监管正处于高潮期，国内资本市场选择了观望态度；市场方面，行业整顿不断，分化加剧，良莠不齐，能够直接进入国内资本市场的少之又少。此外，绝大多数互金平台尚未实现盈利，而A股门槛较高，如必须连续盈利3年就已经拒绝掉一大批；从企业实际情况来看，互金企业既要适应监管也要在竞赛中生存，当前更多的还是摸着石头过河，在企业运营管理、商业模式、风控体系、平台信用度等诸多方面也需要不断完善。 　　上市路径 　　近年来，互联网金融市场规模的高速增长可谓有目共睹。据中投顾问研究报告显示，2016年中国互联网金融行业市场规模将达17.8万亿元，2020年预计将达43.0万亿元。未来五年行业年均复合增长率约为24.67%。 　　达安金控中小事业部负责人徐北认为，当监管细则出台意味着游戏规则的落定，一些大的机构更愿意在游戏规则下进行资本运作。而且监管越严，实力雄厚的企业更容易发展。 　　值得注意的是，在进军资本市场的过程中，各类互金机构的上市路径不尽相同，结局更是有喜有忧，也不乏失败收场的案例。 　　截至目前，除了宜信旗下P2P平台宜人贷于去年底在美国纽交所上市，成为纽交所中国互联网金融第一股外，更多互金机构仍以国内市场为重。 　　记者梳理公开资料发现，目前“上市系”概念互金机构主要通过三种方式与资本市场进行对接：借壳、挂牌新三板以及冲刺A股主板上市，而事实上A股大门尚未放开，主板上市更多依赖引入上市公司持股。 　　首先，较长一段时间内，证监会对于互联网金融企业申请上市的态度不甚明朗，借壳上市成为不少互金平台的首选路径。去年5月，钱包金服完成对中融金（北京）科技有限公司的收购；同年10月底，A股上市公司奥马电器收购了中融金。据了解，主营信贷、财富管理等业务的钱包金服目前是奥马电器的金融科技事业部品牌。 　　与此同时，早在去年2月份，红岭创投董事长周世平便放言三年内实现国内资本市场上市的目标，而三元达则一直是红岭创投借壳上市的“绯闻对象”。不止借壳A股，前一两年，互联网金融企业通过借壳曲线进入新三板的情况也时有发生。 　　各类互联网金融企业纷涌进入新三板市场，这与相关政策的出台不无关系。自中国人民银行等十部委联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，鼓励符合条件的优质从业机构在主板、创业板等境内资本市场上市融资后，多家互联网金融企业陆续登陆新三板。 　　网贷平台方面，融都科技成功登陆新三板，被视为“中国互联网金融系统第一股正式诞生的标志”。此外，国资系网贷平台民贷天下、PPmoney等也在纷纷筹备挂牌新三板。互联网保险方面，灵犀金融成为登陆新三板的“互联网保险第一股”。消费金融领域里，新三板挂牌公司南京软智科技全资收购北京钱得乐科技有限公司100%股权，金蛋理财因而挂牌新三板。 　　不过，随着今年上半年《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（以下简称《通知》）和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》（以下简称《办法》）的出台，类金融企业被明确阻于新三板门外，且已进入新三板的P2P公司将无缘创新层并受到交易限制。 　　对此，陈挺表示：“新规出来后，民贷天下已决定放弃新三板挂牌。目前正在寻求其他途径上市。” 　　冲刺A股的互联网金融企业则分两种情况。一种是上市公司主动进军互联网金融领域。比如今年9月，东华软件正式推出旗下互联网金融平台——华金在线。另一种是引入上市公司持股，比如去年11月，联金所被A股上市公司浩宁达收购，成为上市公司系P2P平台。 　　其中，在上市公司主动进军互金领域层面，互联网保险收到热烈追捧。据不完全统计，目前已有19家非保险传统上市公司涉足互联网保险业务，其中有13家公司的股价在相关业务发布后的一年中增幅超过20%。另外，据曲速资本最新发布的《2016中国互联网保险行业研究报告》显示，截至今年8月初，2016年国内至少发起了17次互联网保险融资事件，其中亿元级别融资5起。 　　事实上，自去年６月消费金融公司试点扩至全国后，上市公司大举进军消费金融的案例也不胜枚举。从上市公司的布局情况看，不止重庆百货(24.670,-0.37,-1.48%)发起成立马上消费金融，Ａ股上市公司苏宁云商、南京银行、小商品城等，以及在港上市公司重庆银行、物美等均涉足了消费金融。此外，在美上市的京东、阿里等大型电商也开始提供消费金融服务。 　　在陈挺看来，互金与资本市场实际上是相互促进的。互联网金融与资本市场对接，将有利于互金平台在商业模式、企业运营、财务管理等多方面进行检验与提升，资本市场的认同也是互金作为细分行业确立的关键。反过来，资本市场与互金对接，也可以进一步壮大完善自身。未来，资本市场对互金行业的接受度将越来越高，态度也越来越放开，两者的结合也将释放出更大的能量。 　　困境 　　不过，从上述互金企业挂牌新三板受阻，及部分企业冒险借壳上市等情况来看，互金行业与资本市场的亲密接触并非一帆风顺。尤其进入2016年以来，监管部门针对互联网金融行业连出重拳措施，迎来史上最大规模的专项整治，尤以网贷行业的细则最为严格。 　　在此影响下，一方面，下半年以来，不少早先布局互金领域的上市公司，先后开始剥离P2P业务。据记者不完全统计，目前包括红星美凯龙、盛达矿业、东方金钰、匹凸匹以及高鸿股份在内的至少有7家上市公司退出了P2P的布局。盛达矿业公开表示，转让上市公司持有的互联网金融资产股份，主要由于行业发展空间受限。 　　对此，广州互联网金融协会会长方颂在近日接受媒体采访时表示，上市公司和P2P公司分手的原因，主要是监管趋严之后，业务受限，P2P行业不可能再像此前一样“野蛮生长”，爆发力大大减弱，此前“赶时髦”的上市公司审时度势之后，决定放弃。此外，目前P2P的成本大幅增加，大量资金的投入可能在很长一段时间内都见不到效果，一些想赚“快钱”的公司也知难而退。 　　另一方面，部分公司的融资策略也生出变化。熊猫金控近日发布公告称，由于市场政策变化等原因，决定终止其38.5亿元的再融资项目。该项目募集资金原计划全部投入互联网金融行业。 　　不得不提的是，互联网金融企业作为互联网公司这一因素，也使得其上市之路受到诸多条件限制。有业内分析人士认为，新兴金融公司大多以规模为首要着眼点，希望培养用户的体验和习惯，而非快速盈利，这一点无法满足国内市场对企业盈利的要求。 　　此外，并非所有人都看好资本市场对互金行业的青睐。在许北看来，随着监管的完善，互金平台现在只能作为撮合通道，功能越来越单一，估值越来越低。 　　陈挺认为，目前不管是求生存还是求进一步发展，互金平台都需要关注自身的合规性建设以及发展模式。在寻求上市过程中，这两点也是平台需要注意的。合规性意味着身份的合法，而发展方向与模式则意味着平台能否可持续生存，能否实现盈利，能否在竞赛中保持优势，这也是登陆资本市场的必要条件。

妖股频现“跳水” 基金经理仓皇出逃

　　新一轮监管风暴靠近 A股将重新回归业绩证伪时代 　　今年以来，妖股横行成为了A股市场一道“别具特色”的风景线。如果有幸“逮住”一只妖股，往往意味着短时间内股价翻倍；但买入妖股同样可能在几天内遭受巨额损失，毕竟在连续大涨过后，谁也无法保证自己在接近这些妖股后会否沦为最后一个接棒者。 　　最近两个交易日，买入妖股的投资者就笑不出来了。今日，包括四川双马、煌上煌、国栋建设等前期涨幅居前的妖股均出现比较明显的做头迹象，其中，四川双马在周四大跌5.78%后，4日又重挫6.90%；巧合的是，同为“妖股”的煌上煌4日跌去了相同的百分比。配合上监管层近期的一系列动作，A股市场距离刺破概念股恶炒泡沫的日子似乎已经为期不远。 　　妖股接连跳水引发机构出逃 　　“今年炒股如果没有抓到过妖股，那么他这一年在A股市场的表现注定不会令自己满意。”杭州一家私募管理公司的基金经理这样评论当下妖股横行的A股市场。 　　该基金经理坦言，由于年初熔断加上上半年股市整体变现不好，自己去年成立的一个私募基金产品至今仍是负收益。为了尽快扭转基金净值的糟糕变现，并重新挽回投资人的信任，该基金经理不得不冒险去“搏杀”一些短期内涨幅巨大的妖股。“现在许多‘妖股’短时间内往往能拉出3-5个涨停。”该基金经理称，妖股涨到现在已经没有多少散户敢去追涨，基本全是机构与游资之间的博弈。 　　该基金在11月1日(本周二)以涨停的价格打板买入当时已经连续第四个涨停板的四川双马，并于次日继续加大买入(当天四川双马拉出第5个涨停)。从短期来看，这位基金经理似乎做出了一个不错的决策。但进入到周四，包括四川双马、煌上煌、武昌鱼、名家汇等妖股均出现了“十米跳台”的视觉效果，不仅套牢了部分追高的散户，也令许多高位打板的游资陷入被动。 　　如果说周四仅仅是个预演，那么周五许多妖股的进一步下挫则引发了机构资金的动摇。其中，“新妖王”四川双马在周四大跌5.78%的基础上进一步重挫6.90%，这意味着上述基金经理的“搏杀式”投资已经开始出现浮亏，如果不尽早撤离，一旦连续暴跌极有可能造成自己的基金产品遭到清盘。 　　新一轮监管风暴持续逼近 　　在“妖股”接连跳水的同时，近期监管层的动作也正在发生变化。 　　今年7月底，监管层就连发三道“捉妖令”直指当时的妖股横行乱象，这三道“捉妖令”包括严打内幕交易、严管上市公司并购重组炒作、重罚造假上市公司和中介机构。与此同时，深交所也下达了三封监管函，包括将针对演艺明星证券化现象，修订广播电影电视行业信息披露指引；同时起草LED光电、机器人、医疗机械、信息安全、互联网营销等行业信息披露指引，直指热点题材恶意炒作。 　　10月初，上交所宣布对六名投资者采取盘中暂停当日交易等自律监管措施，并对28名投资者进行书面警示，对个别涉嫌存在一致行动关系的投资者进行了监管问询。这些人涉嫌参与中毅达、大恒科技等妖股的炒作。其中对中毅达穷追猛打的正是近期声名鹊起的龙虎榜常客华泰证券厦门厦禾路营业部(该营业部是最近两年A股市场最火的游资席位之一，名气大于“温州帮”，曾多次参与去年“妖王”特力A的买卖). 　　11月2日(本周三)，深交所制定发布了《变更公司名称备忘录》，对上市公司根据经营及业务发展需要自主变更公司全称或证券简称的行为进行了规范。此举被看作是监管层规范市场运作，引导价值投资回归的信号。 　　4日晚间，证监会新闻发言人邓舸又表示，中国证监会与香港证监会在内地首次联合组织了打击证券期货新型操纵市场案件专题执法培训班。目标直指最近刚刚展露苗头的跨境操纵市场模式，以此打击操纵市场制造人为交易，严重破坏市场定价功能的行为。 　　无论是市场自身的运行还是越发明确的监管信号，都预示着概念股击鼓传花、肆意炒作的时代将趋于终结。伴随着A股上市公司三季报披露完毕，以及2016年年报预披露开始，A股投资有望重新回归业绩证伪逻辑。 　　业内人士荀玉根也反复强调了在当前市场环境下坚持“业绩为王”投资逻辑的重要性，在他看来，震荡市下应该关注三种赚钱机会：利率下行下的高股息，盈利增长下的白马股，风口下的主题概念。

消费者调查没有用？拜托，你用错方法了！

关于消费者调查，这些年最流行的一个观点就是：“消费者调查没有用，因为消费者根本不会告诉你他想要什么。”这句话缺乏最基本的逻辑，这就相当于是说：“战场调查没有用，因为敌人不会告诉你他真实的作战意图是什么。”说这句话的人，完全是在用“调查没有用”，来掩盖自己诊断能力的缺失。实际上，大部分时候，并不是调查本身没有用，而是大部分人使用了错误的方法。就像军队情报机构的人收集了垃圾情报，并不是因为情报工作没价值，而是因为收集情报的方法有问题。 有学员问我：“缺乏技术和资金的项目，怎样做消费者调查”，那么这篇文章就重新思考“消费者调查”这个问题。 既然说了“消费者调查非常重要”，可为什么大多数调查总是得不到想要的结果呢？ 打开很多调查报告，你看到的内容是： 你的用户中77%是女性； 你的品牌美誉度53%； 品牌知名度76%； 61%的消费者表示自己很看重性价比…… 这些到底哪里不对？ 先解释这两个概念： 数据驱动调查VS解释驱动调查 传统观念：数据需要要准确，被证实 说到调查，大部分人想到的第一个词就是“数据”。 许多营销专业人士都很认同这种观念——他们认为营销调研寻求的就是一些准确的、被证实的数据驱动的结论，这是关于营销调研的传统观念。 所以大部分时候，当我们想要调查时，我们的工作就是在预算范围内尽可能地广泛收集数据，获取大量样本，使用最新的统计方法，提供大量的分析报告。 这种包含大量数据的报告，你打开封面的那一秒会很期待（瞧瞧我们这几个月收获了什么），接着就会愁云满布，搞不懂到底有什么意义，然后想着改天再看。数据报告最终变成办公室的文件夹，成为无人问津的摆设。 这就是很多数据驱动的调查——以广泛地收集数据为方式，目的就是证实一个观点，或者就是更加盲目地看看“我们有多少北上广消费者”、“我们有多少女性消费者”，最终得不到想要的洞察。 但不能因为一种方法非常通用和常见，就认为它是正确的。实际上这种调查对目前快速变化的市场上的大多数人，尤其是创业公司，参考意义非常有限。 消费者调查思路：想办法解释消费者行为，寻求解决方案 而我想推荐的，是另一种消费者调查思路——解释驱动的消费者调查。它并不是广泛收集数据，而是想办法获取并解释消费者的行为。 拿战场收集情报举例，数据驱动就是“此次战役，敌人伤亡率31%，撤退速度每秒1.1米”，而解释驱动就是“观测发现，敌人撤退时旌旗并不乱，大概率是诈降”。 如果说数据驱动的消费者调查是为了证实观点，那么解释驱动的调查则是为了寻求新方案。 说起来很复杂，我讲几种简单易行的方法你就明白了。 （PS.为了提高可操作性，这篇文章不讲任何需要耗费大量数据分析、大量资金、长时间或者需要学习数学模型才会的方法，下面这些方法都是仅仅需要常规智力而已。） 常用的解释驱动的消费者调查方法： 独特行为观察 “临界点”访谈 寻找“镜像内容” 相似行为分析 1. 独特行为观察 你要研究的消费者，在你假定的场景中，经常表现出什么其他人不太会做，或者不合理的行为？发现这些行为，然后进行归因，就是独特行为观察法。 举个例子，假设你在路上开车，本来的双行线突然因为事故变成了单行线，很快两边有五六辆车相遇——两边排头的分别是一辆出租车和一辆私家车，任何一方都不想退让，导致后面的车也走不了。 你下车想要说服出租车司机倒车，应该怎么说？ 大部分人会说“麻烦让一下路”、“你不走我们也走不了啊”、“给我个面子”之类的，这当然不靠谱，因为说服的关键是发现别人想要什么，而不是说自己想要什么，这一点我们都知道。 所以你的任务很明确：你需要让“倒车”这件事，和面前这个出租车司机本身想要的某个东西建立关联，才能说服。 好了，这就到了消费者调查阶段——如何知道出租车司机想要什么？ 当然不能走上去直接问：“你的人生追求是什么？什么能打动你？如何让你倒车？”（这种行为就像很多公司自己选不出slogan，想要让消费者帮忙选一样无用） 没有人能够真正告诉你他想要什么（因为他们也不知道），那怎么办呢？ 这时我们推荐的方法——独特行为观察法，就可以派上用场了。 现在请你回忆一下（如果想不到，你就去观察一下），出租车司机经常表现出什么“独特行为”与私家车司机不同？ 比如我想到了：拒载、超车、找非主流路线抄近路、抱怨别人开车不专业、不喜欢开导航（比起滴滴快车司机）…… 然后下一个问题：表现出这些行为，是因为他想要什么？ 很明显，“拒载”、“超车”、“抄近路”等，意味着他们认为自己时间宝贵，每一分钟都是钱，所以要提高时间效率。 “不开导航”、“抱怨别人不专业”等行为，意味着他们想追求尊严，体现自己开车技术好，是“专业司机”（我遇到过几个死活不开导航的出租车司机，这种行为类似于牛逼的演讲者不打草稿一样），除此之外，“超车”、“找非主流路线”可能也存在体现“专业性”的动机。 接着说服策略就明确了，他们最想要时间效率和专业性，那么就需要把“倒车”的行为和两者之一连接起来。 这个策略还真成功了，这是哈佛商学院谈判学教授亲自遇到的事，当时他尝试百般说服都不行，最终说了这句话让出租车司机倒车了： “两辆车中，只有你是专业司机。” 上面说的就是“独特行为观察法”的基本思路——我们很难通过询问来知道消费者想要什么、在意什么，但是我们假设他们的行为，尤其是经常出现的行为（比如出租车司机抱怨别人），会反应一个人的真正偏好。 而你要做的，就是在想不出消费者想要什么的时候，先去想办法观察他们的独特行为（必须是独特行为啊，比如所有人所有时候都会喘气，你去做推测没有意义），然后推测出这种行为表现，一般意味着他们想要什么、喜欢什么、支持什么。 比如你是做女性化妆品的，你就需要问自己：女人在变美方面、买化妆品、用化妆品等方面，有什么不同于其他方面的行为？ 比如你是针对健身人群的，就需要问自己：健身爱好者除了健身以外，还表现了什么行为，跟很多其他人不一样？（类似于分析出租车司机和普通司机的区别） 再比如去年我遇到一个做电脑护目镜的企业（防电脑蓝光）。当时我在淘宝一搜，发现这类护目镜一般都主打“防蓝光，让眼睛面对屏幕不再刺痛流泪”等。 这当然不太可能转化太多新用户——因为当一个人感觉到眼睛有点刺痛的时候，大部分选择是直接滴眼药水或者停下来揉揉眼睛，很难为了这么短期的不爽专门下单买个几百块的护目镜。 这意味着：产品功能和消费者想要完成的任务没有建立关联。 这时候可以用“独特行为观察法”发现消费者想要的。 首先，这类产品什么人群用的最多呢？一搜就发现是游戏人群。 然后就问：玩游戏的人，经常表现出什么独特行为？ 接着我就发现，一个人玩游戏的时候被打断，经常很生气（相比于他工作或吃饭时被打断）。 这就意味着：玩游戏的人应该不喜欢被某种外部因素停止游戏。 而眼睛干涩就是停止他们玩游戏的一种因素——所以再拓宽到其他人群，人们用护目镜真正的痛点应该不是治疗眼睛干涩，而是可以让他们长时间专注于某件事（比如玩游戏），而不用被眼睛干涩的负罪感打断。 所以“让眼睛不刺痛流泪”，就不如说：“连玩12小时LOL眼睛不干涩”（意味着不用被打断）。 总之，不论是通过实际消费者观察、还是通过自己回忆、小组头脑风暴等，你都可以问自己：我的消费者表现出了什么独特行为？然后通过这个行为去发现他们想要的——这就是独特行为观察法。 说到这里，就有人问“到底什么是独特行为”？很简单，“独特行为”就是：很合理但是他们却不做的事情。发现独特行为，就是发现“不合理行为”。 比如一个人玩游戏时比其他时候更不喜欢被打断。比如出租车司机比其他司机更不愿意用导航等。 这种思路除了用来寻找消费者洞察，还可以用来开发和优化产品。 比如专门制造高尔夫球具的卡拉威公司，当年在美国市场份额很小，很多大公司为现有的消费者市场抢的头破血流。这个时候它不能硬拼，所以派出了一些调查人员去进行市场调研，寻找取胜之道。 调研的时候，这样一个“很合理”但是高尔夫爱好者们就是不做的事情： 很多人喜爱高尔夫，也很羡慕那些打高尔夫的人，也不缺钱，但就是不自己去打高尔夫。 这很奇怪。他们针对这些现象继续访谈和观察，发现这部分消费者抱怨过去的球杆经常让自己打不着球，而自己练习又很困难。于是卡拉威公司抓住这个机会，对这些高尔夫羡慕者们推出了大头球杆，让他们不经过大量训练也能打到球，迅速火爆。 这就是我推荐大部分没时间、没大量调研预算的营销人，经常要采用的第一种方法：独特行为观察法。去寻找（通过观察、回忆、小组讨论等）你的目标群体在完成某个任务时，有哪些很合理但不去做的行为，并通过这些行为来推断他们到底想要什么。 （ps.很多人自称阅人无数，那你只需要把这种阅人的本领用到阅群体上面就行了） 2. “临界点”访谈 大部分访谈直接问消费者“你觉得会喜欢什么？”、“你为什么购买？”、“你会买吗？” 这些基本都是无效的，因为消费者无法预测自己的行为。 在07年iPhone上市的时候，优势麦肯（UniversalMcCann）曾经做过一个大范围的消费者调查，并以此预测：iPhone只会在墨西哥、非洲等不发达市场能够成功，在欧美发达市场不可能成功。 比如有个问题是“你是否愿意用一台便捷性设备来满足所有需求（比如既能打电话、上网又能拍照）？” 发现墨西哥有79%觉得愿意，美国直邮31%，美国人对整合相机和音乐播放器的手机本身没什么兴趣。 这个让人哭笑不得的调查，却基本上符合了大部分人做访谈的方式。我们想直接通过询问消费者得到答案（最好消费者直接告诉我们什么能打动他们），但却忽略这个事实：任何的调查都不能直接告诉你答案，你只能用过用户在调查中的反应，推测出答案。（比如用户讲了某个故事，反映了某种偏好）。 那应该怎么做呢？ 我推荐大部分访谈应该是：“临界点”访谈——想办法推动用户主动进入回忆故事的临界点。 假设下面这张图是访谈者和用户的对话（绿色是用户），一开始都是一些短句，用户有一搭没一搭地回答（“没买过”、“还不错”），直到某些问题激发了用户的回忆，让用户开始主动回忆具体的经历和场景——这就是临界点访谈。 几个月前，我曾遇到一个智能儿童机器人项目，要在产品上市前选择官网文案的主打方向（比如默认的是“主打上班时打开手机，远程看孩子”，利用儿童机器人的远程视频功能），为此，需要实施一个消费者调查。 一开始的默认方法是：把头脑风暴想出来的文案，优选出5个，然后找一群年轻妈妈来访谈，问她们喜欢什么文案、什么文案能打动她们。 这当然是没有用的，消费者怎么可能知道哪个文案有效呢？（如果让消费者选的话，“珍惜你身边最爱的人”这句话肯定比“怕上火喝加多宝”要喜欢，但后者却是更有效的。） 而且这样问用户永远不可能进入访谈的“临界点”，主动开始回忆真实的经历和讲故事。 于是我们开始询问回忆类的问题，例如： “在带孩子的过程中，你最美妙的记忆是什么？” “在带孩子的过程中，你最糟糕的一次经历是什么？” “你肯定为了更方便带孩子，买过什么产品，能讲讲有什么吗？当时是怎么听说的？为啥突然想买这个？” …… 结果发现，很多妈妈的故事竟然或多或少都包含了这些关键细节： “带孩子真是累啊，有时候感觉上班反而是一种解脱。” “有时候反而怀念过去的单独生活，现在旅行的时候也不安生” 这就意味着，消费者可能根本不想上班时随时远程看孩子——主打“远程看孩子”，应该是一个伪需求。 再深入问，就发现果然，大部分真正想孩子的父母，更想早点下班回家。 那么对于这种“临界点访谈”来说，应该问什么问题？ 按照营销需求，应该问这些方面的问题： （1）相关经历回忆问题——帮助你找到共鸣点 比如越野车，就需要问和越野车相关的独特经历： 开越野车的印象深刻的经历（用于寻找品牌故事相关的洞察）——当时去哪里啦？为什么突然想要要开越野车？当时发生了什么？ （比如“当时被上司骂了，但是也不想辞职，所以周末开越野车跑到城郊。”这往往说明在追求自由和解脱的时候，可能会想到越野） 开越野车和社交相关的经历（用于寻找关系、形象方面的洞察）——有和别人一起坐越野车的经历吗？最印象深刻的是什么？开越野车时，你觉得在你朋友眼中，你是什么人？你周围的朋友，很多人会买车，你觉得谁最有可能买越野车，为什么？这个人之前做过什么事，以至于你觉得他像买越野车的人？ 开越野车和实用相关的经历（用于寻找越野车的实用需求）——什么时候，你突然觉得“要是有一辆越野车就好了”？有时候你想起来“幸好我买的是越野车”，当时发生了什么？什么时候，你觉得“要是我买的是商务车等非越野车就好了”？ 开越野车的相似经历（用于寻找用户对越野车的归类）——有人说第一次开奔驰商务车的时候，跟他第一次上台领奖的感觉类似，那么你开越野车的时候，感觉和什么类似？买越野车的时候，和你买什么产品的冲动类似？ 当年JEEP销量下滑的时候，就曾经用过类似的方法找洞察，他们没有问消费者想要什么越野车，而是问消费者关于越野车的经历。 比如很多人提到了“去户外的开拓地，去别人不能去的地方”、谈到了“美国西部广阔的草原”、谈到了开越野车的经历和骑马的经历类似等等。 于是JEEP找到了真正的答案——在当时的美国人眼中，越野车意味着自由，并不是冷冰冰的机器，而是和骑马的感觉类似。 于是他们把方形车灯改成圆形（更加像马），并且名字也叫“牧马人”，结果大获成功。 （2）行为归因问题——发现产品主打诉求和痛点 比如儿童机器人访谈，给用户一些样机把玩，然后问她们：“觉得这个产品和什么比较像？买了这个可能就不买什么了？” 很多妈妈说，和故事机比较像，买了之后可能不会买故事机，玩具也会减少。 然后就可以调用顺着用户看中的属性往下问： “买这类东西，有哪些你后悔的，有哪些你觉得特别值的经历？” 比如很多妈妈提到，有些故事机买了后悔，小孩玩一会就腻了。这说明，这些妈妈很在意是不是能让小孩玩很久。 然后问：“为什么你在意小孩是不是玩很久呢？” 很多人会说：“这样不用重复买新的”。 这里并不是真正的洞察，还需要继续问他们这样做的原因。 “为什么你在意不用重复买新的？” 出人意料的是，大部分人提的并不是缺钱，而是孩子用腻的东西经常堆在家里一堆一堆的，不好处理。 通过这些问题，就容易发现：家长买这类儿童陪伴产品，真正的痛点应该是不想一直换一直要买新的，从而旧的堆成一堆。对他们来说，“智能”真正的意义可能并不是“操作流畅”、“像真人一样”，而是年年升级、年年有新花样。 总之，你可以不断通过追问的方式，寻找消费者看中一个东西的原因： “对于这个，你看重什么？” “为什么看重这一点，它可以帮你做什么事？” “为什么你在意这件事？” “你觉得自己是一个什么样的人，从而在意这件事？” （3）影响来源问题——帮你发现营销渠道和方式 除了上述之外，一般还需要问“影响来源问题”——消费者决策中，看了什么、听了什么。 比如： 关于“看”——“上次买故事机，你从哪里看到的信息？你相信吗？” 关于“听”——“不知道怎么选，你听谁的？从谁那里听说的？还告诉了谁？” 这样可以找到什么渠道（广告、线下等）正在影响消费者。 结 语 用任何的消费者调查方法，都不要期望直接从消费者口中得到答案，而应该从他们的行为中推断出答案（不论是行为观察还是访谈）。 就像没有医生直接通过化验单来得到处方单，而是通过化验单和病人的其他行为进行推测，再得到的结论。 而你需要的，就是更多进行“解释驱动的调查”而不是盲目的“数据驱动的调查”，通过消费者在场景下反应出来的行为，进行推断。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

靠79元衬衫年赚千亿,贞末良雄秘密是什么？

今天要说的是一位日本大牛，53岁创业，口袋里只有7000块钱，却在日本干成了雷军一生想干的事情，成为雷布斯的偶像。现在每分钟销售过百，年赚千亿！ 在日本，一个男人的衣柜里至少有5件衬衫，而每5件中，至少有3件是他制造的。每件衬衫79美元，不仅在日本卖到脱销，还把店开到了世界最高级的购物中心——纽约Madison Ave香奈儿店的旁边——成为在这条奢侈品大街上第一个开店的日本人。 这个53岁还在白手起家的穷老头，就是衬衣界的传奇——贞末良雄。 不听建议，公司倒闭 贞末良雄1940年出生在日本镰仓，小时候家里穷，过得很辛酸艰苦，总是受到身边同学的嘲笑与排挤。从小贞末良雄就发誓，未来，一定要做一个成功的商人！ 然而现实却刚好相反，大学毕业后，他的职业生涯一路惨淡，就职过的服装企业，其中5家中途破产倒闭，到了35岁仍然贫困窘迫。 33岁，他在Van Jacket工作将近5年，任Van Jacket库存主管。这个品牌在当时的日本年轻人中广受欢迎，在大街上有人拎着Van的袋子都会被认为是很有品味的人。卖的特别火爆，就在公司其他人都沉浸在业绩爆表，狂欢庆祝的时候，他敏锐地发现： 公司的年营业额居然超过预计的三倍。也就是说生产部门，没有按照总部的预算，为了追求销售业绩，总在超额生产，一旦经济不景气，资金周转很容易出事。 因此每次开会他都向董事会的老板们提醒： “预算是100亿，营业额达到300亿，看起来是好事情，但是生产部擅自生产这种情况如果不加制止，日后一定会出现大问题。” 只是这样的言论，不仅没有引起老板们注意，反而被数落一顿。 最后的结果却是，真当日本经济下滑，Van Jacket因为库存太多，资金链断裂而破产倒闭！贞末良雄欲哭无泪。后来他又去了很多家服装公司，都得不到重用，一怒之下，还是自己去干公司！ 7000元积蓄，夫妻开店创业 1991年，53岁的贞末良雄带着妻子用7000块钱在镰仓租了一间16平米的小店，余钱没有，雇不起人。 那时候，每天需要卖出三件衣服就能勉强活下去，但是惨淡的现实却是一天卖一件都很难。 贞末良雄敏锐的察觉，这模式不对，肯定是哪个方向出错了，要改变。 他开始反思，什么衣服是用户最需要的？衬衫出现在了他的脑海，衬衫不受季节的影响，而且不分男女，不分年龄，销量一定很大。 他做的衬衫质量很好，却一直卖不出去，因为小店地理位置偏远，品牌知名度不高。为了宣传丈夫的衬衫，贞末良雄的妻子开始给各种女性杂志写文章，不少杂志发布镰仓衬衫的特辑后，越来越多的人开始关注到它，好口碑的不断流传，镰仓衬衫在许多人心中的地位也不断上升。 但镰仓衬衫的成功最大的原因，应该是末贞良雄独到的商业逻辑和真正的用户思维。成功的商业逻辑：真正的从用户出发。 贞末良雄卖衬衫，死磕一点，一切从用户的角度想问题！ 1.消费者只关注他付出了多少 从决定商品售出价格的那一刻，才真正开始与消费者接触，消费者不关注你的成本多少，他们只关注自己付出了多少。 镰仓衬衫以4900日元（折合人民币300块）一件的售价进入市场，这是日本大众都可以接受的价格，品质却不比百货店售价10000日元的衬衫差。他认为，让消费者得到远超付出，一定能大卖！ 2.砍掉渠道，替用户省钱 镰仓衬衫从来不花钱做广告，没有任何宣传，省掉了中间商环节，全球任何地方都可以买到镰仓衬衫，但却只在日本，美国和台湾三处开了实体店，每天60多个国家的订单，都来自英语国际官网，全球统一价79美元一件，138美元包邮！ 没有渠道的支持，就可以减少加价率，从而替用户省钱。 工匠制造：款式限量品质高 不论普通衬衫，还是定制款，镰仓都会先给客人量体，然后推荐衬衫。 镰仓衬衫的全部生产环节均在日本进行，绝不外包出去。所有的衬衫是日本匠人手工制造，好的手工匠人只有那么几个，手工制造就没法实现量产，他们一个号码的花纹只有一件，卖完就没了。 穿上镰仓衬衫去商谈，不仅不会觉得低廉、寒酸，反而觉得骄傲、有面，因为款式限量，而且做工精致。 高级面料、天然贝类材质的钮扣、讲究的缝合细节等一连串考究工艺制成，连从没见过贞末良雄的英国时尚评论家Graham Marsh都认为：镰仓衬衫的产品比美国人还要明白他们失去的服装文化和产品质量。 中国最知名的时尚杂志《智族GQ》都赞叹它：这是我在美国见过的最棒的衬衫店。 让供应商赚钱，才能给用户最好的东西 贞末良雄的布料，70%是由国内量品创始人虞黎达供应的。虞黎达说，你知道他跟贞末都是怎么谈判的吗？他会说，贞末，你们日币升值了，你的成本压力大了，我给你降价10%吧。但贞末会说，不要不要，你们中国劳动力成本上涨了，你的压力也很大，我不能让你承受那么大的压力，不能降价，不能降价！ 他觉得一定不要让供应商吃亏，一定要让供应商赚钱，供应商才会把好东西给你，在好东西上加工的产品，才能给用户最好的体验。 经过20多年的发展，现在的镰仓衬衫以东京为中心，在日本拥有26家分店，每分钟销售数百件，年销量10亿件！ 连美国曼哈顿麦迪逊都向镰仓衬衫发出了offer，要知道这可是爱马仕、巴宝莉、香奈尔、古驰等全球顶级奢侈品牌竞争最激烈的购物中心。 2015年，镰仓衬衫不仅征服了讲究品质的纽约人， 在美国新地标布鲁克菲尔德广场又开出一家分店，成为在这条奢侈品大街上第一个开店的日本人！ 从16平米的小店到世界最高级购物中心，笔者认为贞末良雄是一个真正精通用户思维的大神，一切都是围绕用户出发，在做产品。 所谓的用户思维，不是你以为的思维，是自己作为用户去体验、思考、观察，体会自己的感受，然后用产品和服务区满足自己的欲望，或者说消除内心的不满。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

北京市海淀区将打造互联网金融创新中心

　　海淀区副区长李长萍昨天在金融科技CEO领袖年会上披露，目前海淀区已有6000多家国家级高新技术企业，而科技创新正源于金融支持。海淀区还要深化天使投资等特色，加速打造互联网金融创新中心和中关村并购资本中心，并尽快实现其挂牌。 　　记者从海淀区方面获悉，“金融科技CEO领袖年会暨财富管理论坛”已经开幕。李长萍在论坛上介绍，海淀作为全国科技创新的核心区，聚集了全市七成的科技企业，其中国家级高新技术企业就有6157家，占全市的一半以上。海淀区不断加强对科技金融的支持力度，区内现有金融机构已经超过2800家，其中3家互联网小额贷款公司更是全市独有。 　　据了解，金融科技是以数据为基础和技术为核心驱动力，并结合了互联网的一次金融革新。据统计，今年一季度全球对金融科技领域的融资共468起，融资额达到57亿美元；同期在中国金融科技领域融资额达到26亿美金。

央行研究局：互金监管体制也应与时俱进

央行研究局副局长纪敏表示，互联网金融的发展或者说将来推进数字普惠金融的发展，也的确需要我们的监管体制做出相应的改变。“一方面，一些基本的原则不能放弃，比如投资者适当性原则；另一方面，我们的一些监管体制也会随着互联网金融的发展需要有相应的改变。我认为，这两方面都是构建可持续的金融生态方面需要把握的。” 对于互联网金融行业来说，2016年无疑是“监管合规元年”。 11月5日，央行研究局副局长纪敏在“中国互联网金融合规与创新论坛”上表示，互联网金融的发展或者说将来推进数字普惠金融的发展，也的确需要我们的监管体制做出相应的改变。 “一方面，一些基本的原则不能放弃，比如投资者适当性原则；另一方面，我们的一些监管体制也会随着互联网金融的发展需要有相应的改变。我认为，这两方面都是构建可持续的金融生态方面需要把握的。”他进一步分析指出。 中央财经大学金融法研究所所长黄震亦表示，当前监管政策不断推出的情况下，互联网金融企业怎样应对？个人提出一个新的概念“动态合规”。因为我国的监管政策也没有完全固化定型，所以互联网金融企业也必须不断调整、跟进，形成一种双向互动的合规格局。 记者注意到，在监管趋严的背景之下，今年来，许多互联网金融平台抢滩布局“金融科技”。 “今年以来，确实很多平台一下子转型做金融科技了，换了概念。” 业内人士许建文表示，金融科技如果能在风控，获客，运营等任何一个环节发挥比较大的价值的话，对互联网金融整体的发展都非常有意义，只不过今天金融科技的层次和水平、和它未来能做的贡献是逐次推进。 谈及对金融科技的监管，多位业内人士认为，国外一些国家采取的沙箱监管不错，既保护了新的创新不断涌现，同时又能够比较好地限制它可能出现的外部风险。 互联网金融后监管时代已经到来 进入2016年，互联网金融监管政策频频落地。 11月5日，纪敏在上述论坛上表示，“互联网的兴起对我们的监管体制提出了一些挑战，或者说它让我们加速了改变，比如综合经营，综合经营这几年发展之快实际上很大程度上得益于互联网金融。互联网金融的前身就是一个平台经济、共享金融，它就是一种天生的混业模式。在这种情况下，如果我们的监管体制不做相应的改变，可能这个风险就会变得比较突出。为什么现在强调要从源头上实施一体化、穿透式的监管，就是跟现在的监管体制不适应这样一个现状有关系。” 许建文亦表示，互联网金融监管政策从本质上讲是考虑资产、考虑小微资产，在这个过程中，平台的总量在逐步减少，优秀的平台会逐渐突出。 那么，监管政策频出的背景之下，互联网金融企业如何应对？ “现在的一个形势就是后监管时代已经到来，和2013年鼓励创新不一样。”黄震分析指出，个人认为应对策略：动态合规与提前筹划。首先，认识到互联网金融如何走出“三无”地带，核心是不去触碰非法集资的底线。所谓“三无”地带，即现在还没有标准、没有门坎，没有监管到位的地方是未来要重点应对的地方。同时，他也提到，现在的合规基于互联网金融跨界混业综合的特点，涉及的部门特别多，互金企业需要跟他们进行对接和沟通，以及建立有关的信息渠道等。 谈及未来，许建文表示，构建优质资产是p2p平台突围关键；标准化规模化建设是p2p平台持续发展的重要议题；打造多元化资金来源是p2p未来趋势。 中国社会科学院金融所曾刚也坦言，在今后一段时间的调整、整合和市场筛选之后，未来可能会形成相对比较稳定的生态，向着更加专业化、合作化的方向去发展。 探讨对金融科技采取“沙箱监管” 值得注意的是，在监管频频落地的情况之下，金融科技取代了互联网金融成为了“热词”，并成为许多互金平台布局的方向之一。 “今年以来，确实很多平台一下子转型做金融科技了，换了概念。”许建文分析指出，比如从p2p贷款角度讲，再往细分，从获客，到风控、营利、贷后以及服务，其实把它的每个环节切开看，金融科技到底在哪儿？能做什么？即使得获客效益更高、风险定位更准、运营得更流畅，其实金融科技无非是在做这些事。金融科技如果能在任何一个环节发挥比较大的价值的话，对整个互联网金融整体的发展都非常有意义，只不过今天金融科技的层次和水平、和它未来能做的贡献是逐次推进。 许建文还进一步坦言，金融科技确实刚刚起步。如果站在“数据是未来最核心的财富”角度来看，今天互联网渗透率、科技的渗透率才慢慢在迭代。当数据资源越来越丰富的时候，等于金融科技未来加工的能力有了一个底层的基础数据，未来在贷款、理财、证券、保险这些都有更大延伸的潜力，最终还是给客户提供更高效、更低成本、更好的服务。 业内人士刘大伟亦表示，未来所有的金融必将是由技术驱动的，“科技”，“互联网”将不再是新概念。未来十年，将会看到机器投顾，保险科技，区块链的应用等。 记者梳理发现，从国际经验来看，近年来，部分国家对金融科技采取沙盒监管机制。比如今年5月英国金融行为监管局推出“监管沙箱”项目，以鼓励英国金融服务市场的创新。 “通过沙箱监管，监管一改以往被动、滞后的形象，很好地把金融科技的潮流把握住了，让它尽量在正规的道路上发展。这个做法对中国来说也是有很大启发的，可以借鉴它的一些经验。”央行金融研究所互联网金融研究中心秘书长伍旭川早前表示。 曾刚也分析指出，沙箱监管模式是好的，封闭运行一段时间，只要不触及底线，因为低量小，外部风险也是非常小的，在这里面去运行、发现问题，然后进行监管，再去完善模式。这样既保护了新的创新不断涌现，同时又能够比较好地限制它可能出现的外部风险。 刘大伟亦坦言，“在国内可以看到近期对沙箱监管的讨论也越来越多，包括我们现在的一些监管措施的包容性，也是属于沙箱监管模式之一。这个过程中一个很强烈的体会在于，一方面需要有监管机构，需要有监管机制、监管办法、监管工具；另外一方面第三方专业机构、独立机构的战略体系发展将是至关重要的。”

微信之惑:当小程序刷爆朋友圈 张小龙或未必高兴

　　不知不觉，微信已成巨人。当初张小龙恐怕怎么也没想到，有一天微信会大到一举一动都能引发互联网圈震动。 　　11月3号晚间，微信公众平台发布公告，宣布微信小程序正式开放公测。这本是微信的“小测试”，却引发了朋友圈刷屏。据悉，此次小程序公测，开发者可登陆微信公众平台申请，并允许将产品提交至微信公众平台审核，但暂时不支持发布。 　　另外，微信小程序的公测暂时只开放给企业、政府、媒体、其他组织，个人微信公众号暂时无法参与小程序公测。现阶段每个机构帐号只允许注册最多50个小程序，每个小程序一年需要缴纳300块钱，所有小程序帐号都需要绑定一个电子邮箱，一个手机号码只能绑定5个小程序。 　　有分析认为，小程序将会是最后一拨微信流量红利。对此，有人翘首以待，但也有人如临大敌。那么，大家都很紧张的“小程序”究竟为何物?这个号称秒杀替代App的功能，又将对应用市场、电商、对企业的开发成本、获客成本产生什么样的深远影响？ 　　创业者很纠结：App还是小程序？ 　　实际上，小程序的“前身”是应用号。在2016年1月11日举行的微信公开课PRO版上，张小龙宣布今年要推出微信应用号，类似公众号，当用户关注了一个应用号，就像安装了一个APP一样，用户找这个公众号的时候就像找一个APP。 　　9月22日，应用号改名“小程序”，进行了首次内测，一露面就刷爆了朋友圈。马化腾曾透露改名是因为苹果不允许用“应用号”称呼。当时只开放了200个内测名额，据说一个微信小程序内测账号甚至一度炒到了300万。 　　在张小龙的设想里，小程序就像是App Store，当用户关注了一个小程序之后，就无需再安装一款App。在小程序内，用户就可以实现App的一些基本诉求。例如，目前一些用户会在微信钱包中买机票、火车票，而不是去下载一个并不常用的买票软件。 　　值得注意的是，这个应用号平时是不会向用户主动发送内容的，避免造成骚扰。正如张小龙所言，“小程序是一种安静的存在，等用户需要的时候找到它就好了”。 　　不过，更多的互联网创业者却很纠结，一方面，微信小程序会减少App开发成本；另一方面，他们又担心微信小程序会彻底取代App。 　　微信小程序相当一个功能性的公众号，可以为用户带来不少便利。比如，手机上可以少下载安装一些软件，平时打开频率不高的软件，可以用小程序代替。对于App初创团队来说是有好处的，可以减少初期创业开发成本，在微信平台上快速验证产品。众所周知，原生App虽然体验好，但需要下载，获客成本高。许多App一般下载完使用的频率低，可能一个月都不会使用一次，卸载率高，而目前微信开发的“小程序”则消除了下载成本。 　　但对于一直被低频使用的App来说，微信小程序的出现，则是个危险信号。可以设想，当一个“全家桶”式的微信要占领用户的手机屏幕时，App的处境将会岌岌可危。凭借强大的用户黏性，微信小程序可能导致一大批App消失，毕竟现实中人们使用手机中其他App的频率非常有限，但却几乎离不开微信。 　　可以预见，小程序的出现，将会改变目前移动互联网的现状。未来，传统APP用户将逐渐转移到微信小程序上，而最重要的是，微信将形成闭环生态圈，微信平台会消化人们几乎所有的上网需求。换言之，微信成为人们进入互联网世界的重要入口，传统搜索引擎的市场份额将下滑，在电商领域有海量企鹅用户做支撑的京东有望超阿里。 　　“发胖”的帝国 　　不到六年，微信成了一个世界级应用，但也成了一个“庞然大物”。 　　目前微信约有6.5亿用户，平均每个用户每天会刷朋友圈30到40次左右，平均每半个小时会刷一次，而且公众号每天的文章的阅读数超过30亿次，阅读次数最高的文章阅读量有可能达到几百万。与此同时，微信团队初创时仅10余人，目前已经达到1500人。 　　而当初低调的张小龙，也被科技界奉若神明。 　　上月底，微信举行了年度“领导力大会”，张小龙针对腾讯微信事业群leader以上的基层、中层管理干部作了一场演讲，内容涉及对微信团队扩张迅速的思考，随即流传在各个朋友圈。 　　演讲中，张小龙提出了一个几乎所有企业成长中都会碰到，但互联网企业又需要格外重视的问题：团队规模急剧扩张。张小龙援引“邓巴数”的概念，即不管人类科技多么发达，能够实现稳定沟通的人数一定是150人左右。一旦超过这个数，就像《人类简史》中指出的，需要语言、虚构和想象能力的培植。 　　反观微信，目前1500人的团队是150人的10倍，因此，张小龙感到焦虑，毕竟在增加人力资本的同时，内部协同的损耗也在增加。事实上，很多企业一旦规模大了，便容易产生“养老院”属性。由于领导不可能与所有员工产生稳定沟通，在多了很多层级之后，企业内部多了很多空隙，初始的目标也开始产生偏差。 　　在张小龙看来，现在微信最重要的是要警惕KPI和流程。 　　他提出KPI(关键绩效指标)应当是一个好产品的副产品。一个产品如果可以真实帮人解决问题，它的KPI自然就会上涨。但现实情况是很多公司的员工开始将工作目标直接设定在KPI上，这也直接导致了帮助企业一线员工“制造”数据的庞大行业的产生。一家公司的员工看起来十分忙碌，但大方向错了，公司的结局也不会好。张小龙显然不希望微信落入那样一个境地。 　　一直以来，张小龙十分推崇小团队的“敏捷性”，一个想法提出后，很快就可以得到实施，继而不断修改，最终成型。互联网创业讲求的是“快速迭代”，快比好更重要，因为好没有止境，坚持快速修正，产品就会越来越好。 　　而如今的微信，规模大了之后，流程就会更多，想法的落地过程更为繁琐。这对于强调机动、创新和迅捷的互联网团队简直就是一场灾难。想当年，张小龙以广州Q Q邮箱团队起家，杀出一条血路，创造了互联网公司内部创新的奇迹，依靠的就是“敏捷团队”。不过现在，微信也变成了一个“胖子”，微信内部能否形成一种持续创新的机制，这是张小龙最为关心的。 　　已不是从前的微信 　　1998年的秋天，周鸿祎经人引荐，第一次在广州见到了张小龙。当时张小龙所开发的Foxmail已经拥有了200万用户，是国内用户量最大的共享软件。而周鸿祎仅是方正软件研发中心的副主任。周鸿祎直截了当地批评，Foxmail没有商业模式，说要加广告，要盈利。张小龙问为什么非要这样？只要有用户，有情怀就好了。时隔多年，周鸿祎仍弄不明白，为什么是张小龙这样的人做了微信。 　　2011年1月21日，微信1.0上线。打开应用，映入眼帘的是一副深邃的画面：一个小人孤零零地站在庞大的蓝色星球外，眺望着远方的家园。张小龙希望用这副画传递微信的用意：人很孤独，需要沟通。 　　这也正是张小龙的初衷：微信是为了朋友之间正常的社交。在微信之前，张小龙曾是“天才程序员”和无业游民。一度吃不起饭的他长期困惑于技术与金钱的关系，至今对商业化心存抵触。 　　在今年初的演讲上，张小龙提出“好产品应该是用完即走”。他认为，一个好的工具，不应该只想着黏住用户，而是要提高用户的效率，让用户用完即走，用节省的时间去做更多有价值的事情。 　　因此，张小龙一直明确反对人们把过多的时间花在微信上，他知道，如果用户花了很多时间，比如现在这样在微信上，那么，迟早有一天，用户回顾过去的几年，发现一事无成，而原因就在于微信侵占了自己的时间，那么，微信帝国就会一瞬间完蛋。 　　但作为腾讯旗下的重要产品，微信商业化无可避免。张小龙曾说过自己是孤独的，这个孤独的人用尽情怀和善良造就了微信，而现在，微信愈发臃肿，已经不是他以前像艺术品般雕琢的那个微信了。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

互联网金融专项整治:将现场取证查资金

在经历了“摸底排查”的第一阶段以后，全国互联网金融专项整治的“重头戏”——第二阶段，即对互金平台实施“清理整顿”，即将正式开始。 “公安、工商等部门，加上金融机构、律师事务所、会计师事务所等专业第三方机构，会抽调经验丰富的专业人员组成‘现场检查组’，要到互金机构进行现场检查取证。”一名接近监管部门的消息人士向记者表示。 “查合同、查账目、查资金” 据悉，对于重点互金平台的现场检查，内容包括“查合同、查账目、查资金”，对相关参与主体的责、权、利关系及风险最终承担主体都要深入分析，以此判断互金机构金融活动的业务类型。“对违法违规的互金平台，现场检查组会取证保存相关依据。”上述消息人士称。 具体而言，记者从一名接近央行人士处获悉，现场检查组在现场检查中发现疑点，相关互金机构需要配合提供详细的材料或文书。现场检查方式包括核对、审阅、比较分析、询问调查等。必要时还可以封存相应的资料文件。 日前，央行已向各地人民政府下发了一份一行三会、工信部、公安部、财政部、最高人民法院、最高人民检察院等多部委《关于稳妥有序开展互联网金融风险专项整治清理整顿工作的通知》。《通知》就以上内容做出了具体部署。 停业违规+稳定为上 对于现场检查收集到的信息，后期检查组会进行性质界定和提出处置意见，并由地方金融管理部门和公检法、工商等部门再行某种类似于处置意见审核，提出正式意见。 值得注意的是，上述消息人士表示，最后的“清理整顿”会进行分类施策，不会一刀切：对违法违规情节严重的机构会“停业”、“吊销牌照”等；对风险相对较小的机构则会进行风险逐步化解，这也是出于保护投资人的考量。 比如，对持有金融业务牌照的互金机构，合规经营但风险过大，要加以风险管控措施，风险大的业务要即使整改掉；如果出现违法违规经营，就要“暂时”停业，整改掉违法违规业务再开业；实际经营的业务出现了非牌照资质允许的，要停业整改、回归牌照资质业务主体，情节严重者有被吊销牌照的可能；对于无牌经营的机构，要根据其业务经营是否有违法违规活动而定，如果风险相对较小，则以保护投资人为要务，逐步化解这些机构风险或使其逐步退出。 对于问题严重的平台而言，“刺刀见红”的整治阶段就要到来。 当然，以上是指对“问题平台”做出的处置。对于整个互金行业而言，行业整治将有利于业务规范、风险把控得当的机构未来的发展，也可将保护投资人的利益落到实处。 此外，对于那些不配合检查的、或有大问题被清理整顿的互金机构，据称，未来还会整理其信息上征信信息共享平台“黑名单”，让他们以后再也骗不了投资人。 此外还值得一提的是，此次专项整治除了要遏制互金风险案件高发的势头，还要在整治中发现漏洞和薄弱环节，形成一套护航未来行业建设的长效机制，防范新增风险。

十余家互联网催收平台上线 全民催收时代

“大家都无奈。”这是记者在采访了多位催收员和被催收者后，听到最多的一句话。 来自成都的催收员王震告诉记者，为了催回一张40万元的单子，他和同伴连续20天蹲守在欠款人的门口，“每12小时换一次人，保证24小时都有人守着。过不了几天欠款人就会开始还钱了。” 王震的催收团队一共有7人，“除了一位朋友是专业催收公司出身，其余都是半路出家。我以前是干房地产的，现在看准了催收这块市场。”王震说。 据银监会发布的数据显示，截至2016年二季度末，商业银行不良贷款余额14373亿元，较上季末增加452亿元。而互联网金融行业，因风控远不如传统金融机构，不良率更高。苏宁消费金融公司的不良率达10.37%，且有内部人士表明一些面向大学生提供分期消费的平台，不良率超过25%。 不良资产高涨也刺激了催收市场的火爆，一些催收公司更是直接打出口号：“共享10万亿的不良资产处置盛宴。” 据记者调查发现，在催收行业蓬勃发展的背后，已出现从专业团队催收向普通民众参与催收过渡的现象，人人都可以成“催客”正在演变为现实。 互联网时代催收员 今年25岁的罗浩觉得自己有点冤。原本在成都某婚庆公司上班的他，被前老板要了借贷宝账户密码后，直到今年3月被人人催电话催收后，才知道“自己”逾期了8万元。 罗浩告诉记者，10月15日早上，一位自称是某互联网催收平台经理的人给他打电话，让出去解决问题。但见面后，他立即被三个高大的男子带到成华区的一个小茶楼包间，呆了整整22个小时。 “他们一直逼我打电话借钱，不给钱不让离开，其间脸上还挨了好几下拳头。”罗浩说，“后来，他们逼我签了一份协议，并交了5000元后才放的人。但我就一个打工仔，实在还不上这笔不是我借的钱，已经报了案，最希望能找到前老板。” 虽然暴力催收在催收行业并不少见，但汇通易贷董事长黄平曾告诉记者，“现在的催收比以前规范多了，各大平台、公司都在规范约束自身的催收行为，力图将催收正规化、标准化。” 程林是某催收共享平台上的一名注册“催客”，他向记者做了一个展示：只需一分钟，简单的用手机、身份证注册一下，就可以成为一名催客，承揽该平台上发布的委托追债单子。 程林告诉记者，这其实比较像滴滴Uber的模式，没有底薪，自行接单，兼职全职都可。“哪天心情不好，我就睡觉看剧不接单。” 在上述催收共享平台上，记者看到单子的提成比例大多在20%-40%之间，一张4.9万元的委托追债单子，如果可以成功收回，催收者可以拿到1.47万元的佣金。 陈兵也是一名互联网催收平台的中级催收员，以前干过快递，也做过销售。“我从6月份开始接触人人催的，现在已经专职干这行了。”陈兵说，“平台的提成比例在15%到25%之间，我现在已经催回了5张单子，最大的金额是20000多元。今年10月，他的催收提成扣税后达到23000元。” 对于暴力催收的问题，陈兵则表示未遇到过：“我干这行都很正规，每天登门拜访，苦口婆心的劝说欠款人还款，帮他分析利害。其实一万元以下的单子，大多是当事人觉着没人管，故意欠款的。一般上门三四次，就可以催回来。” “全民”催收时代 传统的不良资产催收业务多由催收公司承接，如上海永嘉信风资产管理有限公司就同工行、农行、捷信、拍拍贷等多家金融机构合作，承接不良资产清收外包服务与购买处置。 汇通易贷董事长黄平原是某专业不良资产管理公司的一员，他告诉记者说，原来的催收模式耗时耗力，很多时候你在东部沿海，债务人在西部内陆。“我们公司现在正在研究布局互联网催收，我认为这会是催收行业的发展方向。” 传统银行也开始试水这类互联网模式下的欠款催收与转让。2015年，浦发银行发布全民催收大会战，对信用卡长期逾期客户公开信息，并鼓励公众提供联系方式，对督促还款人给予高额奖金。 “如今各大金融机构、企业都面临不良上涨、逾期增多，甚至法院判决后财产清收执行难的问题。如果债务人地区分散，则更加困难。这种互联网催收模式正是为了解决这种‘分散式应收账款’清收的问题。”人人追董事、联合创始人周劲龙告诉记者。 目前，这种互联网催收模式发展十分迅速，已有人人催、债无忧、人人追、爱催收、人人收等十余种平台、app上线。据记者得到的人人追数据显示，截至2016年11月，人人追平台上已有注册律师52731人，在线案源329103件，涉案金额3424亿元。 盈科律师事务所的朱昱辉告诉记者，这种所谓的全民催收模式，面向不特定的社会公众，对平台的个人隐私保护提出了一定挑战，也对催收行为的合规性有一定要求。 正在布局此项业务的汇通易贷董事长黄平说，这种互联网催收模式涉及到众多法律问题，公司对此也十分谨慎。“现在的互联网全民催收就如同当年的P2P一样，是风口上的猪，先让它飞一会儿吧。”

直击华信集团上门维权 谈判陷僵局谁买单？

10月30日，P2P平台银豆网CEO王鹏程在赶往一场行业活动的路途中，突然收到银豆网展台在金博会上被围的消息，他立即改变了行程。上午10时，王鹏程刚到展台，便被投资人紧紧围住，场面一度失控。 公开资料显示，银豆网隶属于北京东方财蕴金融信息服务有限公司，成立于2013年9月，注册资金8000万元，企业股东为北京华信电子企业集团（下称“华信集团”），个人股东为王鹏程。据了解，华信集团持股比例在70%左右。 王鹏程透露，金博会上的维权人群实为P2P平台罗斯金融的投资人。不久前，该平台项目出现逾期，且合作方负责人被曝跑路，投资人维权无门。而银豆网之所以“中枪”，原因在于其与罗斯金融拥有共同的股东——华信集团。 根据工商信息，华信集团成立于1988年4月22日，注册资本为5898万元，法定代表人为顾瑜斌。另据媒体报道，华信集团最初由中国瑞达系统装备公司、中国广通电子公司、中国电子系统工程公司、中科院希望高级电脑技术公司、清华大学、中国惠通电子中心联合兴办，是经国家有关部门批准成立的通信电子信息产业集团。官网显示，其属于国企联营企业。 银豆网的“躺枪”说，得到了华信集团高层陈国良的证实：“罗斯金融与出问题的合作方，确实与银豆网没有任何关联。” “孙子辈”出问题 “儿子辈”跟着中枪 据10月30日现场发回的视频和图片显示，当天，不少投资人手举“国企华信还血汗钱”的标语聚集在银豆网展台，高喊“还钱”。最终，在僵持近7个小时后，双方的正式对话通道终于打开。 “投资人的诉求是通过银豆网联系上华信集团负责人顾瑜斌。”王鹏程表示，虽然理解投资人的心情，但银豆网确实是莫名“躺枪”。 随后，银豆网也发布声明称，与罗斯金融、北京同创万利投资有限公司（下称“同创万利”）并无任何业务关联。目前银豆网经营状况良好，所有项目回息回款正常。另据凤凰WEMONEY了解，11月1日，仍有部分投资人来到银豆网总部，意图通过向王鹏程施压，让华信集团顾瑜斌出面沟通。最终银豆网相关工作人员选择离开，暂休一天。 11月1日，部分投资人来到银豆网总部围堵 事实上，罗斯金融危机爆发于今年9月，据投资人爆料，当时平台项目出现逾期，与之合作的北京同创普惠信息咨询有限公司（下称“同创普惠”）老板跑路，已经报案。 公开资料显示，罗斯金融是华信瑞亚（北京）资产管理有限公司（下称“华信瑞亚”）旗下的互联网金融信息中介平台，2015年由华信集团全资组建，注册资本1亿元，于2016年4月12日正式上线，法定代表人同样是顾瑜斌。记者注意到，华信瑞亚实缴资本为0。 此后的9月28日，罗斯金融发布公告称，已暂停同创普惠全部业务的平台服务，关闭本平台交易功能并委托律师事务所和会计事务所，对同创普惠交易期间发生的所有交易进行封闭审计。经查询，同创普惠注册资金为100万元，股东为贾军利与北京万开房地产开发集团有限公司。 10月4日，罗斯金融发布《关于逾期标的先行垫付的通知》，称因合作企业同创普惠不能按期履约，出现了部分项目逾期，目前已经启动追偿程序，成立了应急预案小组。罗斯金融表示，立即启动垫付代偿程序，由集团母公司和相关资产处置企业共同出资对逾期标的进行全额本息垫付，垫付程序将于10月8日进入执行环节。 然而，据维权投资人透露，此后并未见到罗斯金融的实质性行动。“罗斯金融负责人之后没有与我们沟通，我们只能根据工商系统中的地址来北京找相关公司，结果发现这些地址都空无一人。”来自辽宁铁岭的投资人兼业务员王彧（化名）告诉记者，她们曾到华信集团位于民航大厦6层的办公地，但最终扑了空。 值得一提的是，11月1日，华信集团被北京市工商行政管理局海淀分局列入经营异常名录，原因是通过登记的住所或者经营场所无法取得联系。 “华信旗下的很多平台也没有人，所以我们只能找到银豆网，想通过他们找到华信集团的顾瑜斌。”王彧说。 银豆网遭投资人围攻事件到这里基本明朗。简单来说，华信集团旗下的华信瑞亚创办了罗斯金融，现在罗斯金融出现问题，在投资者四处寻人无果的情况下，便将目光瞄准华信集团持股的另一平台银豆网，意图通过向该平台施压，让华信集团站出来担责。 “整个事件就是‘孙子辈’出现问题，‘儿子辈’躺了一枪。”某业内资深人士说。 华信集团“踩坑”？ 值得注意的是，11月1日下午，部分维权投资人发现华信集团位于北京丰台区的地址，并开始向该地点聚拢。凤凰WEMONEY了解到，维权人群主要由业务员及投资者组成，来自全国各地，其中河北宣化、石家庄及北京密云是“重灾区”。据业务员透露，目前涉及金额最高的是一位来自南京的投资者，逾期金额达到600万元。 同创普惠、同创万利与罗斯金融三者存在怎样的合作关系？华信集团副总经理兼罗斯金融负责人李君告诉凤凰WEMONEY，罗斯金融平台上所有的资产均由同创普惠提供，同创万利则是一个线下理财机构，负责给罗斯金融拉客户。换句话说，同创万利在线下将客户拉至罗斯金融平台，购买同创普惠提供的债权。 从工商信息来看，同创普惠与同创万利虽无直接的关联，但同创万利多家分公司的法人、负责人，正是同创普惠的自然人股东之一贾军利。 李君的说法，得到了王彧的证实。她告诉记者，同创万利主要是做线下理财，今年4月，罗斯金融平台上线，业务员开始将同创万利的线下客户转移至线上。“公司承诺只要业绩不错，进入国企编制都不是问题。本来打算下个月结婚，估计没戏了。” 为了保证业绩，27岁的王彧将父母与自己的钱都搭了进来。 记者在华信集团总部注意到，一名7旬左右的清洁工大爷连连下跪。据他透露，正是因为看中华信集团的国企背景，才把多年的积蓄全部用来购买理财产品，现在血本无归。而在维权现场，与他有相同经历的大爷大妈不在少数。 问题来了，最初罗斯金融为何会选择同创万利、同创普惠作为自己的合作方？同创普惠提供的资产又存在哪些问题？ 对此，李君回应称：“罗斯金融成立之初，以技术、大数据研究人才居多，缺少相应的风控经验。当时同创普惠告诉我们，其拥有专业的风控团队，零坏账，能提供债权，并表示承担无限连带责任担保等等，最终达成合作。”据李君透露，目前同创万利及同创普惠的相关嫌疑人均被丰台区经侦逮捕，警方已进行立案处理。 此外，李君告诉记者，不久前华信瑞亚对同创普惠提供的资产进行调查后，确实发现了一些问题，相关资料已经提交给警方。至于同创普惠的资产存在什么问题，其并未透露，“目前只能说不是那么完整和合规，我们无法下结论，得由公安来鉴定。” 谁来买单？ 11月1日20时，越来越多的投资人聚集到华信集团总部，他们的目标很明确，就是让华信集团进行垫付。但这个目标要实现，恐怕不太容易，华信集团高层与投资人代表的谈判陷入僵局。 11月1日20时左右，华信集团高层与投资人代表的谈判陷入僵局 接近华信集团的消息人士告诉记者，并不是所有投资人的钱都通过罗斯金融平台，即便华信集团要垫付，也只应该负责罗斯金融平台上的。同创万利线下的那部分，为啥要买单？ 记者也了解到，虽然目前大部分用户均在罗斯金融平台上完成注册，但实际上是通过同创万利在线下签署投资合同。据现场维权人士透露，合同只涉及到两方：同创万利和投资者。不过，上述人士并未向凤凰WEMONEY展示理财合同，转而出具了线上签署的一份债权转让合同，合同涉及到转受双方、罗斯金融平台。 投资人出示的线上债权转让合同 若实际签订的线下理财合同确未涉及华信集团，那要华信集团来兜底是否没有根据？王彧告诉记者，今年6月，华信集团曾召开新闻发布会，宣布并购同创万利，双方签署了并购协议。“都已经是‘父子’关系了，难道儿子出事，父亲不管吗？”王彧稍显激动。 记者通过百度新闻搜索发现，今年6月17日，确实有不少媒体对华信集团并购同创万利一事进行报道。据了解，当时华信集团也曾在官网发布并购公告。不过，目前公告已删除。 与此同时，王彧向凤凰WEMONEY提供了一份当时华信集团与同创万利签署的《企业并购协议书》补充条款的图片。根据图片，双方于2016年5月31日签订《企业并购协议书》。 投资人出示华信集团与同创万利签署的《企业并购协议书》补充条款 “今年6月左右，同创万利与同创普惠确实来找过我们谈并购，但在签订并购意向协议后，里面的条款双方没有一项达成，工商信息也并未变更。”李君强调，同创万利、同创普惠与华信集团并无直接关联。至于为何没有及时告知投资人此事，李君并未作出答复。 而10月4日罗斯金融发布的垫付公告是否还生效？华信集团高层陈国良表示，“李君在集团总部并不清楚的情况下，私自发布了该公告，华信集团从未表示要进行垫付。” 与此同时，李君也告诉记者，最初发布垫付公告是出于尽快处理，避免引发冲突的考虑，当时还未涉及到经侦立案和做资产摸底。“现在经侦已立案，华信方面也提交了相关材料。下一步怎么做，需要等经侦的调查结果。因为垫付、债权转让等都必须基于合法的基础上，且罗斯金融的定位一直都是信息中介。”李君说。 业内资深律师认为，根据此前银监会发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，P2P平台是信息中介，不承担借贷违约风险，因此让华信集团来兜底的可能性不大。投资人可以先根据合同确定涉及的责任方，同时了解清楚资金流向，等待公安机关妥善处置。现阶段还是应理性维权。 截至记者发稿前，仍有不少投资人聚集在华信集团总部，包括陈国良、李君等华信集团高层仍在与各地区投资人代表进行沟通，但尚无新的进展。

商业:为何喜欢嗑瓜子,而不直接吃瓜子仁

一只大闸蟹啃一下午是什么样的体验？为什么磕瓜子比吃瓜子仁更有快感？无穷、周黑鸭们市场火爆的消费本质是什么？ “垃圾食品”标签贴了多年的膨化食品为什么仍有优异市场表现？ 近些年，食品行业流行一个听上去很光鲜的词叫“休闲食品”，由于在行业内耳濡目染，老苗也深受其影响。大约四五年前，某老板刚收购了家食品企业，老苗给做战略咨询，期间探讨向休闲食品转型。该老板就问：“苗老师，这休闲食品是个啥？” 于是，老苗不无得意的以资深专业人士的身份解释了什么叫“休闲食品”，捎带显摆了一通休闲食品的发展历程、现状和趋势。 该老板恍然大悟：“哦，就是零食啊！” 听了这句话，老苗当时就想找个地缝钻进去。就是零食啊！是啊，太正确了！正确的我无言以对，可我为啥要说休闲食品呢？相对于零食一词来说，休闲食品几个字既未增加它的内涵也未扩大它的外延，更关键的是，它压根不是消费者语言，消费者不会装逼到说自己去“上街买包休闲食品”，而是说“买点零食”。 我们这些号称营销的专业人士，居然放着有那么广泛认知基础的消费者语言——“零食”不用，而是生造一个名词叫做“休闲食品”，然后在行业内YY，把本来明白的事情搞复杂，真是丢人丢到家了。（注：通行规则是按照产品门类或者工艺等工业语言来区分行业，比如乳制品、烘焙食品、饮料、糖果，而既不属于工业语言又不是消费者语言的“休闲食品”一词在行业内流行，也算奇葩一朵了） 还是回到最本质的消费行为研究，人们消费代餐品、功能食品的目的较为单纯，消费场景也相对固定，而“零食”的消费动机复杂多样，场景也是五花八门。 群体焦虑的时代，就是吃货遍地的时代 人类是少有的“不饿也要吃东西的”动物，我们就从人类固有行为模式来下手，对零食做个解剖，看看它到底该是个什么样，该是什么味？ 再次重申消费行为模式的一个基本理念：人类有上百万年的进化史，进入文明才几千年，我们的行为模式多数都是在那上百万年中形成的。 在进化中的绝大部分时间，饥饿都是影响人类安全的首要因素。因此，当人能够吃上东西的时候，交感神经抑制，副交感神经兴奋，大脑分泌多巴胺和内啡肽，心情宁静、放松，幸福感增强。 人类进入到文明社会，饥饿已经不再是影响安全的最大因素（某些阶段仍然是），但“吃”能让人获得多层次的愉悦，作为生物本能保存下来。 再看一下我们所处的前所未有时代：一个13亿人的大国，几十年高速发展，所有人都被裹挟着奋力前行。 同时我们也面临着前所未有的焦虑：高房价、通货膨胀、养老生育、上学入托、医患关系、食品安全、办公室政治、夫妻关系等，互联网的蓬勃发展，使各种各样的负面信息扑面而来，安全感进一步被削减。社会信仰体系缺失，让我们已无法在精神层面寻找到安全感。 于是，人们不约而同回到了最初的动物本能——吃。 群体焦虑的时代，就是吃货遍地的时代。人们对零食的买买买、吃吃吃，不是充饥、不是营养，更不是强身健体延年益寿，他们需要的仅仅是“吃”，不是口腹之欲，而是情感上的宣泄和表达。这才是近些年零食发展的实质。 食品的味道与情绪的关系，人们早就深有体会。我们中国人传统上会这样形容自己的心情：“五味杂陈”、“酸楚”、“甜蜜”等等，而现在的年轻人会说辣心辣眼睛。现代科学则通过大量的行为实验详解了食物与情绪间的关系，如下表。（建议做食品的看官们收藏此表，很有实用价值） 情绪 对应食物或口味 愤怒 肉类或肉类感 悲伤 甜、咖啡因 寂寞感 米面类 性挫折 饼干面包 渴求慰藉 刺激性口味 疲惫 辣、咸 妒忌 堆满食物 压力大 脆食、咸、洋葱味 企图心强 脆食、咸、洋葱味 零食热点从最早的糖果饼干到膨化食品面包，再到坚果炒货豆制品，以及这些年开始流行的肉类零食，品类变化的背后，埋藏着消费者情绪宣泄需求与产品口味之间的密切关系。一个零食是否具有强大生命力，在于是否能够解决或缓解消费者的情绪冲突。 重口味战胜小清新，辣、咸取代酸、甜成为主流，多层次口味压倒单一口味，这些表面的零食发展规律，背后都有深刻变化的社会环境及人文变化因素。 因此我们看到，被称为“垃圾食品”多年的膨化食品一直表现优异，辣条能迅速成为网红食品，肉类零食成为时下新宠；辣成为当下第一口味，“麻”这个之前不上“五味”的非主流被越来越多人接受。这就是时下社会人文环境导致人心理及情绪的压力冲突，折射到零食上的反映。 吃零食就是玩游戏，有成就感才叫一个爽！ 光是情绪捆绑还不够，做零食还有个高级的玩法：做游戏——即时激励游戏。 爱吃零食的小伙伴大多有这样的经验，吃瓜子越吃越上瘾，哪怕早已经吃够了，看到瓜子还是忍不住伸手：嗑——吐壳——咀嚼——咽下——再嗑，周而复始，根本停不下来。 如果真给你一大把瓜子仁，你反倒没这么有瘾了。 要只是觉得嗑瓜子更能消磨时间，那就很表面了。我们来看著名的“斯金纳箱”行为实验系列中的一个。 把饥饿的小白鼠关到一个只有杠杆的箱子里，小白鼠一压动杠杆，就会有一点食物掉到箱子里。小白鼠逐渐就会养成动杠杆，取食物的习惯。这不难理解，跟巴甫洛夫的条件反射实验道理是差不多的。 有意思的是，等小白鼠这个习惯被养成并逐渐固化之后，后面再往箱子里直接投放食物，小白鼠仍然倾向于“压动杠杆——取食物”的活动。除非在很饥饿的状态下，小白鼠会选择吃现成的食物，饥饿稍有缓解，小白鼠就又去动杠杆了。 行为学家的研究结果是：对小白鼠来说，获得食物和压动杠杆之间存在激励关系，通过压动杠杆获得食物要比“不劳而获”更有“成就感”，经过了自己的劳动（压杠杆），获取食物的瞬间，大脑会分泌多巴胺（快乐激素），使“鼠”幸福满满。 而人类嗑瓜子的道理是一样的，磕开瓜子，立即吃到瓜子仁，即时得到成果，获得正面激励。反复的刺激，可以让人连续吃几个小时的瓜子而不厌烦。 老苗曾提过一个极为重要的方法：“正确的激励”，并讲过霍普金斯大师普及人类刷牙行为的贡献，其中也用了这个方法。 牙膏中加入让人觉得舒爽的物质，使得刷牙行为变成能够被即时激励的行为，从而影响了全人类，形成了一个违背本能的行为习惯。 其它地方的人到上海，经常会诧异上海人（江浙一带都比较普遍）吃大闸蟹之夸张。 吃蟹的专业工具就有锤、镦、钳、铲、匙、叉、刮、针8种，号称蟹八件，堪比外科手术医生的工具箱。一只蟹的各个部位，零零碎碎边边角角，都一点点打开，抠出点蟹肉，慢慢吃下去了，然后继续进行下一个部位的精细解剖。 一只蟹只吃两个小时都不好意思跟人打招呼，老苗隔壁小区有一老爷子，一杯黄酒一只蟹吃一下午，几乎天天如此。据说，判断地道上海人的标准是，看他吃过的蟹壳，能否再拼成一只外观完好的蟹。除非身在其中真的很难理解，这就是即时激励游戏的力量。 现在的生活节奏快了，拉开架势用三个小时吃一只蟹对绝大部分人而言不现实。然而追求这种即时激励游戏的零食却席卷而来。 周黑鸭和绝味，以鸭脖子横扫江湖，仅仅几年时间，在国内有限的区域内，即分别取得二十几亿的营收。经常看到一些没有吃零食习惯的人一脸懵圈，“一个鸭脖子，有啥好吃的？又没肉！” 吃货的世界你真的不懂，如果有很多肉，鸭脖子就没那么受欢迎了。那种做了些努力，才把一丝丝肉吃到嘴里的快感是难以言状的，即时激励游戏的力量让吃货们欲罢不能。 同样，广东的无穷也偷偷下了一盘很大的棋，这个不显山露水的品牌，用“盐焗鸡翅”做主打，仅仅在几个省份，据称就做了50多亿的年销售。如果你对比着吃无穷和其它品牌的鸡翅，你就会发现它跟别人家最大的不同是：“肉有嚼劲，更难撕下来”，好吧，剩下的你懂的。 所以零食行业的资深人士会说：“带壳的胜过没壳的，有骨的强过没骨的，有劲的好过酥烂的。” 在行业待久了，听到了太多“休闲食品”要“健康化、“营养化、“美味化”、“时尚化”等大词，最近这些年又流行说“互联网化”了，这些都是正确的空话，但是没有任何的指导意义。 作为食品，追求口感的愉悦当然是第一要务。但零食不只是做好吃那么简单，也不是空泛的“好玩有趣新奇”，更不是所谓“互联网思维”的“卖萌犯二耍贱”。吃零食的动机与消磨时光有关，但不是根本性的原因，还是要回到人类吃的本能，回到用吃来解决消费者的情绪冲突，回到通过激励来引起消费者更大的愉悦。 可乐的昵称瓶和张君雅小妹妹成功之后，打着“互联网思维”旗号在产品和表现形式上追求“新奇特”的零食越来越多。各种“傻、白、甜、萌、呆、二”充斥在包装及推广展示上，但这种“新奇特”如果不能与目标消费者的情绪冲突进行对接，就变成了隔靴挠痒，除了刚开始能吸引点消费者眼球外，很快就会被弃之如敝履。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

36氪联席CEO魏珂离职 或和业绩对赌有关

　　近日，有多方消息显示，36氪合伙人兼联席CEO魏珂已经离职。据魏珂本人证实，他已经确认离开36氪。 　　2015年底，36氪还调整了公司内部组织管理架构，实行联席CEO制度，即36氪创始人刘成城和联合创始人魏珂两人共同担任CEO，负责公司运营管理。魏珂曾就36氪的联席CEO制度发表个人看法，魏珂认为：“实行联席CEO制度，目的是让公司跑的更快一些。我们想通过职责共担，把各自不同的强项与经验形成互补性优势，形成互补性合作才能更容易发挥联席CEO管理模式的战略性优势。” 　　资料显示，魏珂，1981年生，毕业于上海交通大学软件学院，后又进入沃顿商学院深造，获得工商管理硕士学位。魏珂曾先后在微软总部、雅虎总部任职;并在腾讯集团担任高级总监，主要负责微信和桌面、企业产品的商业化和运营。 　　曾多次自主创业，创办“鏖战”游戏平台，后被收购;创办智拓通达 (北京)科技有限公司，被雅虎收购;创办尚格德塔网络科技有限公司，后被人人网收购。 　　作为一名曾经的创业者，魏珂深知创业过程中最具挑战的难题和创业者最大的需求：“创业最难的是如何选择好关键路径，以及早期市场推广、PR曝光、人力、财务方面的资源匮乏。” 　　有传言指出，魏珂的离职或与投资机构在业绩方面的对赌有关。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

年关难闯 基金开打＂防御牌＂

楼市的严厉调控引发市场对增量资金的无限遐想，但面对又一个年关即将来临，投资者的谨慎情绪仍旧难以消散，基金经理们也不例外。无论是从已披露的三季报情况，还是记者在采访中所获信息显示，现阶段基金经理们更愿意控制仓位，并将持股结构转向防御板块，若没有明显信号激发，短期内这种心态或很难改变。 从近期的新基金发行和老基金申赎情况来看，尽管存在楼市资金“挤出效应”的预期，但公募基金方面尚未感受到这份热情，基金经理们依旧难以对增量资金作出预判，这或许从另一方面促使基金的持仓行为保持谨慎。 控仓位 增蓝筹 从近期偏股型基金的操作轨迹来看，控制仓位和增配蓝筹是最明显的趋向。 长城证券的每周基金仓位测算显示，截至上周五，股票型基金平均仓位从前一周的83.55%降到上周末的82.33%，而混合型基金平均仓位也从前一周的64.25%降到上周末的63.28%。无独有偶，银河证券也监测到了上周基金仓位的明显下滑：10月28日的仓位测算结果显示，样本内开放式基金平均仓位由前一周的67.75%下降100基点至66.75%。其中普通股票型基金仓位下降380基点至80.44%。与此同时，偏股混合型、平衡混合型基金平均仓位也分别由79.80%、69.59%大幅调整517基点、618基点至74.63%、63.42%。很显然，临近年关，面对诸多不确定因素的增加，基金经理们的谨慎情绪正在增加。 在控制仓位的同时，基金经理们增配蓝筹以构建防御阵地的热情却在增加。凯石投资整理基金三季报数据后发现，中小创板块已经连续两个季度净流出，而以蓝筹股为主的沪市主板对资金吸引力增大。以主动股混基金为样本分析，三季度基金前十大重仓股持仓总市值7510亿元，其中沪市主板投资市值占比41.80%，较2016年二季度上升3.77%；深市主板投资市值占比14.35%，较2016年二季度上升0.98%。与此同时，中小板投资市值占比24.79%，较2016年二季度下降1.79%；创业板投资市值占比19.06%，较2016年二季度下降2.96%。 业内人士张炳炜表示，从年初以来抗跌、领涨的股票主要是低市盈率、低市净率的大盘蓝筹股，反之高市盈率的股票表现不佳，预计偏大盘的市场风格可能会延续到年底。 且行且观察 对于许多基金经理来说，临近年关及众多不确定性事件的存在，是干扰投资决策的最重要因素，导致他们无法做出更长远的决定，短期“走一步、看一步”的心态较浓。 张炳炜认为，中期市场下跌的幅度不会太深，但上涨空间也十分有限。他维持箱体震荡的市场判断，预计目前指数在箱体偏上沿位置。保持谨慎偏乐观，仓位维持中性，更重视持仓结构。有鉴于此，他计划以绩优大盘蓝筹股作为底仓，并且精选供给侧改革、PPP概念的优质股票，采用自下而上方式挖掘绩优个股，并且控制换手率在一定的范围之内。 中欧基金则认为，近期需要注意三方面信息：首先，上市公司及基金三季报收官后，需要进一步观察成长股的表现；其次，通过10月份的宏观数据来判断经济企稳是否符合预期；此外，美联储11月议息会议官方言论对12月加息预期会有较大影响。近期如果指数能站稳3100点，那么11月末之前市场可能仍有向上的空间，在基金配置上，可以考虑将股债配比维持在6比4左右，而在11月末可考虑开始降低权益品种的配比。

保险行业风头背后的隐忧

近年来，保险业巨头海内外“攻城略地”让这一行业风头正劲，但在低利率、资产荒的背景下，保险业正在上演经营倒挂现象，一边是保费规模不断扩大，另一边则是投资收益正在收窄。11月1日，保监会对外披露，前三季度，保险业共实现原保险保费收入2.52万亿元，同比增长超三成；与保费报喜形成反差的是，前三季度，保险业预计利润总额仍在下滑。业内人士担忧，长此以往，保险业恐现新一轮的“利差损”，这可能会令以保费收入为扩张底气的险企面临“后院失火”的隐忧。 保费创新高利润连续下滑 伴随着保险业市场主体的增加和民众保险意识的提升，今年前三季度，保险业务规模屡创新高，前三季度保费规模突破2.5万亿元，远超2015年全年经营数据。 数据显示，前9个月保险市场业务规模快速增长，全行业共实现保费收入25168.26亿元，同比增长32.18%，增幅较去年同期上升12.69个百分点。今年一季度、上半年全国保费收入分别是11979.12亿元、18812.82亿元，同比分别增长42.18%、37.29%。 国务院发展研究中心金融研究所研究员朱俊生表示，除了业务结构持续优化外，保费的快速增长与险企推销理财相关的险种带来的增量保费有关。 与保险业务规模形成强烈反差的是净利的下滑。保险业预计前三季度利润总额1569.6亿元，同比减少870.59亿元，下降35.68%。在朱俊生看来，去年股债双牛，投资收益拉高了保险业整体利润。今年资本市场波动较大，金融风险不断释放，资产配置问题逐渐暴露。事实上，经营倒挂的态势从今年初便初现端倪。数据显示，上半年保险公司预计利润总额1055.86亿元，同比下降54.05%。除了资产管理公司预计利润同比增长16.64%至37.17亿元外，其余三类保险公司利润均下滑；此外，今年一季度的利润情况也不乐观，一季度，预计利润总额389.36亿元，同比下降55.29%。 长期经营倒挂面临利差损风险 保险业经营倒挂现象与目前低利率、资产配置荒的现状不无关系。朱俊生认为，目前，收益相对高、风险相对低的资产生成能力下降了，而与之相随的就是险资投资收益下滑，造成利润下滑。 其实，市场上一度出现万能险结算利率达到6%-8%，再加上手续费佣金等费用，资金成本甚至高达10%，这么高的资金成本，已远远超过债券等固定收益类资产收益水平。一位保险资管人士则认为，出现“倒挂”是利率下行一段时间后的正常现象，在整个利率下行期，负债业务对银行一直存在相对竞争优势，可吸引更多的储蓄存款份额，所以保费一直快速增长。对资产端的影响，在利率下行初期，保险公司可通过回购质押等方式提前配置固收产品，拉长久期与加杠杆提前配置高收益资产。随着长期无风险利率下行，债券类资产收益率不断下行，权益类市场往往也没好机会，所以整个行业投资收益率下降，倒挂现象也就形成。 某券商人士分析道，如果利率长期下行，保险公司特别是比较激进的中小保险公司将面临利差损风险，即投资收益无法覆盖负债成本。美国上世纪七八十年代、日本上世纪90年代末都经历过由于利率下行周期中利差损导致的破产潮。 优化结构资产负债两头调整 在低利率、资产荒背景下，负债端和投资收益的匹配是目前保险公司面临的挑战。怎样应对利率下行周期的资产配置是保险公司普遍关注的话题。 永诚保险资产管理中心风控助理吴杰表示，目前来看，为了应对利率下行，保险公司应从负债端和资产端同时进行经营策略调整。在利率端，寿险公司应主动调低传统寿险和分红险的预定利率，降低万能险的最低保证收益率，大力发展长久期和高内含价值的保险产品，拓展创新经营渠道来降低销售费用，如互联网平台，以减少利差在寿险业务四差（利差、费差、退差和死差）中的占比。 数据显示，保险公司业务结构持续优化。截至今年三季度，寿险公司普通寿险业务原保险保费收入8967.26亿元，同比增长63.47%，占寿险公司全部业务的48.89%，同比上升5.96个百分点。 此外，在资产端，吴杰建议，保险公司应主动调整资产战略配置计划中的投资收益率预期目标，权衡大类资产收益和风险间关系，通过加大另类资产、境外资产和长期股权资产等配置来增强收益。 从国外经验来看，短期内，通过资产配置结构的调整，保险公司投资收益率与基准利率趋势可能背离；但从中长期来看，保险资金收益率与市场基准利率趋势基本一致。事实上，为了防止资产负债匹配及利差损风险发生，保监会多次发文，要求保险机构摸底资产负债匹配及利差损等状况，包括今年上半年的平均负债成本以及年化投资收益率，并要求限期自查是否已发生利差损。

上市公司卖拐:三年,三年,忽忽悠悠再三年

　　本次涉及互联网游戏的重组到完成起码也需要一年，后面两年再聊聊其他的事情，劈劈情操，估计三年又过去了。二级市场炒股价，现实生活炒房价，只是我大中华的实业究竟靠谁去发展呢？ 　　一、A股“职业转型”公司 　　“转型”也是一门手艺 　　10月12日，刊发了一篇劳斯莱斯车轮上的3000倍市盈率公司：“牛散”姚国际大战“小散”韭菜！，主要分析了宁波上市公司GQY视讯（300076，SZ）业务转型和公司重要股东、“疑似”郭启寅好友的“牛散”姚国际的套现手法。 　　当时我们文章里还埋了个伏笔，希望在GQY“机器人战略转型”三周年时，再跟踪写一篇“转型三周年祭”，为这次转型的失败找一找宏观经济、细分行业、股市大环境、全球变暖、美国大选等方面的客观原因，给郭老板铺好下台的红地毯和掌声。 　　不料，文章发出后的第2天，10月14日，上市公司GQY视讯就发布重大事项停牌公告，不等上一个转型失败“三周年”期满，再次高调宣布公司启动下一轮转型：公司拟非公开股票购买互联网游戏行业资产。 　　根据公司公告，此次交易金额已达到上市公司最近一年经审计财务报告中期末总资产的50%以上，公司本次筹划事项符合上市公司重大资产重组标准，GQY视讯这是又转型了？！ 　　小编望着的“牛散”姚国际那一溜烟奔北而去的背影，只想说，嘿嘿嘿，您自以为跑得快？这次您可真是亏大了——就因为您的不坚定，撇下散户一个人走，GQY这次极具战略意义的重大转型，您可就一点好处捞不着喽！ 　　二、旧三年：失落的黄金时代！ 　　大屏拼接屏显示系统阶段 　　GQY视讯于2010年4月30日在深交所创业板上市。上市之前，公司的主营业务主要为大屏拼接显示系统，原来还有教育工程和视频安防与数字化实验室业务，大板块属于安防行业。 　　随着国家城镇化建设，安防行业从2005年到2015年，经历了黄金十年。近两年，国家在布局智慧城市、数字城市方面方向，力度未变，行业整体情况仍属景气周期。 　　但是，根据上市公司惯例，上市之前业绩肯定是要步步高升，上市之后必须毫无悬念的稳步下滑。这已经是地球人都知道的共识了，倒也不是什么新鲜事。 　　所以，GQY自然也不愿意自己显得太另类，把业绩做得太好了让同侪们下不了台：公司2010年上市当年的扣非后的净利润为4730万，2015年度为255万，而2016年截至到三季度已经亏损722万。 　　公司上市之初，募集资金净额为8.1亿，超募资金逾5亿，但是巨额从超募资金除部分购买理财产品外，大多安详的趴在账上，在行业快速发展的时期并未抓住产业发展机遇，募投项目也是毫无亮点。 　　三个募投项目，其中两个已经显示为“已处置”，一个累计亏损2760万；超募资金投向项目两个已经为“已处置”，三个还未产生收益。 　　三、新三年：找不到的机器人 　　郭老板以减持来“支持”转型大业 　　在经历了2011、2012、2013上市后三年的大屏发展阶段后，2014年2月，公司抛出了《宁波 GQY视讯股份有限公司新产业2014 年-2016 年的发展战略规划》，宣布公司正式踏入机器人发展阶段的新纪元。（详见：劳斯莱斯车轮上的3000倍市盈率公司：“牛散”姚国际大战“小散”韭菜！） 　　根据公司三年规划： 　　在公司确保专业视讯、数字化教学持续的业务增长的前提下，经过几年的技术积累、市场调研，规划在军事领域、医疗领域、工业自动化领域研发、生产和推广机器人，以用户需求为导向，提高管理水平，逐步打造成为我国科技强军、健康医疗、工业自动化市场的领军企业。 　　在未来的三年中，GQY 视讯将会在公司管理、产品研发、高新技术、渠道建设等各方面进行深入研究与全面提高。在国内相关行业整合过程中的关键时刻抓住机遇，迎接挑战，创造未来。 　　同时，三年规划中，为了让股民吃下定心丸，公司也给这次具有重大意义的机器人转型拍着胸膛上了双保险：重点提到截止至2013 年 12 月 31 日，GQY 视讯的各募集资金账户中共存放5.35亿元资金，其中超募资金有 4.68亿元，充足的配套资金是对未来公司机器人产业的开发、出样、设备采购、产业化，以及销售渠道建设的有效保障。 　　为了“以身作则”做好表率，“支持”机器人业务的发展，2014年9月，公司实际控制人郭启寅先生还减持1000万股股票，套现1.8亿，“用于”支持上市公司机器人业务的发展。 　　那么，今日距机器人三年规划之期仅剩2个月了，机器人的业务究竟发展如何呢？ 　　截止2016年6月30日，公司主营业务构成按产品分类如下： 　　截止2015年12月31日，公司主营业务构成按产品分类如下： 　　从上表看，GQY 视讯机器人业务的占比几乎可以忽略不计了……但是股价可涨了不少哟，还把“疑似”好友、著名“牛散”姚国际也吸引进来冲浪了一把嘛。 　　四、互联网游戏“新三年” 　　客官，再来玩嘛！ 　　公司2014年年报中也曾提到，公司对原有产业整体梳理，综合考虑各个产业的市场地位和投资价值，进行取舍以后已经基本确定了以大屏拼接屏显示系统业务和新机器人产业为主双线延伸的发展方向。 　　当然，双主营业务在上市公司中本也是常事，机器人作为高科技领域，前期进行研发投入，短期内业务收入较少本也是可能之事，只是这三年期还未届满，公司又要转型了——这是要弄啥嘞？ 　　根据公司公告，GQY 视讯本次筹划购买的资产所属行业为互联网游戏行业，依据收购标的企业的主要经营数据，此次交易金额已达到公司最近一年经审计财务报告中期末总资产的50%以上，筹划事项符合上市公司重大资产重组标准。 　　从公告判断，几乎可以确定，本次收购完成后，互联网游戏将是公司最主要的业务板块，那么公司届时到底是算三主营业务还是双主营业务（机器人收入比例过低，几乎可以忽略）呢？ 　　“非相关多元化”是众多企业家讨论分析过的话题，此路线看似“性感”，却是一个陷阱，在上市公司中，凡是非相关多元化的公司，还真找不出质地特别好的。当然，上市公司的估值也通常比较低。 　　本来机器人业务算得上GQY视讯传统安防产品业务的延伸，但是公司公告特别指出“公司拟发展的新产业与公司原有业务，大屏幕拼接产业、数字化教学产业、和安防产业均不存在直接关联”，也就是说未来GQY视讯将会变成拥有三个完全无关的业务的上市公司，券商行业研究员要“苦逼”了。 　　本次涉及互联网游戏的重组到完成起码也需要一年，后面两年再聊聊其他的事情，劈劈情操，估计三年又过去了。二级市场炒股价，现实生活炒房价，只是我大中华的实业究竟靠谁去发展呢？ 　　值得一提的是，2016年年初，GQY视讯公告2016年度预计营业收入3.43亿元，比上年同期增长68%，预算归属于母公司净利润3,080万，同比增长529%。 　　但是，截止到2016年9月30日三季报，公司实现营业收入14,730万元，实现扣非后的净利润-722万元——看来GQY第四季度要迎来史上最壮观的“业绩大爆发”啊！ 　　“牛散”姚国际，再来玩嘛！ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

上海督查场外衍生品业务 意在降杠杆

“在融资这一块的监管实际上查的就是以收益互换为代表的衍生品，这种业务基本类似场外版融资融券，具有很强的杠杆性，同时因不透明的特点很难被管理。而这一次核查的一个重点也在这一块，收益互换业务又要遭受一定的打击。” “降杠杆”仍在证券期货行业持续发酵。 近日，上海证监局向辖区内证券公司、基金管理公司及其子公司（下称证券基金经营机构）下发关于进一步规范辖区证券基金经营机构参与场外衍生品交易的通知 。 通知要求辖区各证券基金经营机构应加强场外衍生品交易的合规管理、内部控制和风险管理，采取有效措施，充分了解客户，严格落实投资者适当性管理要求，确保将适当的产品销售给合适的客户。 “这次上海证监局下发核查通知的目的还是降杠杆。这与去年底针对受益权互换采取的监管逻辑是一样的。”中信建投一位人士告诉记者。 五项内容被明令禁止 据了解，前述《通知》明令提出5项不得参与的行为。 分别包括：为客户提供融资或变相融资服务；收取明显超过履约保障所需保证金；依客户指令使用保证金；为非标资产规避监管提供服务或便利及证监会禁止的其他行为。 值得注意的是，场外衍生品中较为重要的一个产品收益凭证并不在此次监管范围。 另外，监管层强调对于现存为非标资产提供通道、为规避监管提供服务或便利的场外衍生品交易，相关机构在合同到期后不得展期。 “此次核查行动主要内容有两个，一个是去杠杆，即禁止借助场外衍生品融资，这在上一轮的监管中曾有过严厉要求。禁止借助场外衍生品融资也堵死了通过场外衍生品绕开八条底线的操作路径。第二个目的则是禁止借助衍生品为非标资产规避监管。这一项针对衍生品业务的监管是今年新的思路，此前在私募监管的方向中也有所体现。”一位兴业全球基金的人士分析称。 与此同时，上海证监局还要求辖区内的机构开展场外衍生品交易，应按规定向中国证券业协会备案并报送相关数据。 另外，上海证监局将把辖区各证券基金经营机构参与场外衍生品交易和其他场外业务纳入日常监管，通过现场检查与非现场检查等方式，掌握各机构参与场外衍生品交易的模式、规模、风险及客户等情况。 据记者11月3日调查了解，目前仅上海证监局下发上述《通知》，北京，江苏，深圳等地证监局尚未开展相关核查行动。 “可能不会在全国铺开，但场外衍生品业务较为发达的地区，如北京接下来也应该会有核查的通知。”前述中信建投人士认为。 延续“降杠杆”监管 事实上，去年底证监会已开启了一轮针对场外衍生品业务的监管。 “当时证监会要求证券公司不得通过场外衍生品业务向客户融出资金，供客户进行证券交易。但其他满足客户风险管理等合理需求的场外衍生品业务仍可正常开展。”前述兴业全球基金的人士说。 该人士进一步表示“在融资这一块的监管实际上查的就是以收益互换为代表的衍生品，这种业务基本类似场外版融资融券，具有很强的杠杆性，同时因不透明的特点很难被管理。而这一次核查的一个重点也在这一块，收益互换业务又要遭受一定的打击。” 据了解，收益权互换业务，普遍要求资产规模在千万元量级。高峰时期收益互换杠杆率水平可以达到1∶3。由于属于场外业务，虽然定期上报业务规模，但较场内的两融业务信披透明度较差。 一位接近监管层的人士就指出，“在近几年的创新发展中，为适应客户风险管理的需求，券商等机构探索开展了场外衍生品业务。但实践中，部分证券公司利用收益互换业务向客户融资买卖证券，实际演变为一种配资行为，偏离了衍生品作为风险管理工具的本原。” 资本市场研究人士许继璋也指出，上海证监局的这则通知涵盖了2015年的规定，彼时的规定里有一项是不能融资，这则通知把它正式化了，这也说明降杠杆仍在持续。 他进一步认为，此次核查通知的另一项主要内容值得关注，即不得为非标规避监管提供服务。“现在市场上有不少场外衍生品与定向资管相结合，通过这个模式帮银行的不良资产处置出表，就是代持不良，现在这个业务没法做了。”许继璋说。 一位北京地区银行系资管公司的人士还提供了另一种观点，他指出此次通知和9月底银监会《关于进一步加强信用风险管理的通知》保持了一个思路，主要是防止银行借此违规资产出表或隐藏风险，一定程度上可以看做是和银监42号文实现“协同监管”。 前后两次监管，一些业内人士认为权益互换的场外衍生品业务基本上没法继续做了。根据由证券业协会和中证机构间报价系统统计，目前场外衍生品规模数量达757只，主要产品类型包括收益互换、场外期权和券商收益凭证，规模在1500亿元左右。 不过，中金公司一位研究员11月3日对记者表示。“衍生品市场的规模还是太小，预计对A股市场的冲击非常有限。”

老人线下理财 养老钱被骗 警方跨省抓5人

　　有正规的营业执照，有公开的办公场所，以高回报率为诱饵，以送油米、周边旅游套近乎，吸纳老年人投资理财。孰料，就在老人们将养老本钱全砸进去后，这个所谓的金融公司立马人去楼空，销售人员卷款跑路，留下目瞪口呆的老人们。而被骗的老人中，最多一次性被骗26万元。 　　近日，漳州龙文警方通报了一起集资诈骗老人的案件，漳州70多名老人被骗，多家驻漳空壳公司涉案，金额达250多万元。经过4个多月的侦查，专案组远赴深圳、北京、上海、山东等地抓获5名犯罪嫌疑人。 　　讲述： 　　30年攒15万 3个月就被骗14万 　　“我辛辛苦苦卖茶叶30年，攒15万，3个月白白被骗14万！”昨天下午，龙文公安分局经侦大队，年过花甲的蒋阿姨很糟心。 　　她说，去年12月底，在中山公园附近，接到了一份传单，推介上海德庄金融信息服务有限公司漳州分公司（以下简称“德庄公司”）的理财产品，“业务员说，投资他们的理财产品很赚钱，投资10000元，每个月就有150元的利息，公司6月就会上市”。当时家里的子女想买房，她就打算投资赚点钱，再补贴子女。 　　尽管对金融投资一窍不通，但蒋阿姨还是投资了1万元，随后又在今年1月、3月追加投资2万元。其间，蒋阿姨还接触了类似的金融投资公司，分别投了另外3家收益更高的金融公司共12万元，投资10000元每月可收回200元的利息。“我有去市工商局，查了这4家公司，都有营业执照，还有办公场所，我就相信了”，蒋阿姨说，事后，她感觉其中一家公司不靠谱，就索回了10000元本金。 　　不料，今年6月份，没等到他们投资公司上市的消息，陆续有老人发现，德庄公司的办公地点已人去楼空，蒋阿姨心慌了，“公司没人，卷款跑路了”。蒋阿姨又找到其投资的另外2家公司，一样跑路了，蒋阿姨蒙了，“感觉天要塌下来了，子女们要是知道了，我怎么活？” 　　一次性投资26万 1个月后公司跑路 　　所有受害人中，最冤的，要数林阿姨。 　　今年4月27日，她一次性投资了26万元，购买德庄公司的理财产品。结果1个月后，她还没领到第一个月的利息，这家公司就跑路了。 　　“我就是被一个跳舞的同伴骗了”，林阿姨称，今年她在老年大学学跳广场舞时，结识了龙海人黄某美，是她推介了德庄公司的产品，随后自己就一次性投资了26万元，“事后，还请我们到长泰一农场游玩、吃饭，叫我们再追加投资”。 　　另一位受害人陈阿伯说，曾去上海考察过德庄公司。今年3月，他投资了2万元。事后，业务员告诉他，公司月底要组织投资者去上海考察公司金融业务项目，每人只需交1000元行程费用。如果回来有追加投资，就退还该1000元。 　　在考察期间，德庄公司的经理李明伟，带领众多投资老人考察了崇明岛一块无名空置地，有几台挖掘机在现场作业，“他说已经有香港和当地的商人要投资做有机蔬菜，而该公司吸纳的投资资金，也将投入这个项目”。在去上海的路上，遇到路边一仓库，李明伟又称，公司将投资建设一大型农贸市场。 　　陈阿伯称，他们在上海只是实地逛了逛，并没有看到投资项目的任何资料。但是，大伙还是相信了德庄公司，在公司总部，大家还和李明伟合影。回来后，陈阿伯追加了2万元投资。

网贷行业“抱团取暖”或演变“并购潮”

一周内两家平台宣布合并 随着网贷整改截止日期的临近,越来越多的平台选择战略合作,甚至是整合并购来实现“抱团取暖”。深圳网贷平台多赢金融10月底与骑士贷平台合并。本次合并重组后多赢金融估值约3亿元,股东将以多赢金融为单独平台品牌进行相关运营业务建设工作。无独有偶,11月1日,掌众金融宣布获得中国先锋金融集团有限公司战略并购。业内认为,在合规压力下,未来或将有更多的小平台被整合合并。 距离银监会监管细则下发已经两个多月,留给网贷平台整改的时间并不多。而随着行业洗牌的深入,未来或有更多的平台选择“抱团取暖”。据悉,此次多赢金融与骑士贷合并后,将以多赢金融为单独平台品牌进行相关运营业务建设工作。多赢金融将在相关股东的支持下开发引入供应链金融、上市公司配套融资等业务,并进行全方位升级。 而在此之前的掌众金融战略并购,一方面,将在客户、产品、技术等方面和先锋金融集团合作,另一方面,借助先锋体系内各类金融牌照资源,掌众金融将实现从单一贷款产品向金融全平台的发展。 “网贷行业进入下半场,必定是要走强强联合、优势互补,精细化运作之路。”多赢金融负责人对记者表示,只有多方合作才能形成强大的品牌效应及资源支持、高起点的客户基础与运营实力。 “并购、合并是P2P平台为了监管,合规的抱团取暖。”业内人士表示,合并后,两者可以优势互补,取其所长,充分利用手里的资源。“尤其是在监管限额的今天,行业最大的竞争集中在资产端和品牌。所以,这种抱团方式会越来越多。” 实际上,随着相关法律法规的落地,今年以来P2P行业将加速整合,正常停业退出行业的平台也逐渐增多,数据显示,截至2016年10月底,停业及问题平台方面,共有105家,其中问题平台44家、停业转型平台多达61家。 不少业内人士均认为,未来将会出现强者恒强的局面,规模较小的P2P平台已经很难生存下去,未来被并购的小平台或将增加。 业内人士表示,目前行业二八分化格局明显,即20%的平台贡献行业80%的交易量。“目前行业成交量前100家占整个行业成交量75%,前10家占整个行业成交量约40%,加之行业目前正在运营平台数仍有2154家,市场还远未发展到寡头垄断阶段。”她表示,随着行业洗牌的深入,二八分化格局也将会持续一段时间。

你以为买的金交所产品？也许就是P2P马甲

金交所最近越来越火，尤其是8月底P2P监管意见出台后。 前些日子，某家P2P平台负责人私下跟笔者透露，过段时间将与金交所合作，大额借款标的将走金交所通道，但资金还是向平台上投资者募集，换汤不换药。 另外，该负责人还表示现有的P2P板块将与其它金融资产隔离，P2P业务将在符合现有监管体系的要求下进行。 具体的流程是这样的，该平台拥有网络小贷牌照，所以可以继续从事大额借款业务，并将债权通过挂牌某互联网资产交易中心的方式进行。随后，该交易中心的借款标的会在“P2P”平台进行展示，但投资人的投资资金直接进入交易中心入口。 这个模式下，大额的借款项目只是在金交中心的通道里走了一圈，最后还是通过P2P平台的用户融到了钱。 一定程度上看，P2P的底层资产和金交所有部分是重合的，尤其是对于那些做大额业务的，对接担保公司、小贷公司、保理公司资产以及其他信托或股权等金融资产收益权的平台来说，还是有挺高的相似度。因此，一些受网贷新规影响的P2P平台寄希望于金交所，想从“借道”金交所这个层面开展业务“情有可原”。 据了解，与笔者聊天的这家P2P平台也有意成立自己的金融资产交易中心。 事实上，大概在5年前，全国也曾掀起过一个建立交易所的热潮，交易品种不仅包括稀贵金属、艺术品、金融资产、股权，还包括农副产品、医药产品。但之后被国务院38号文煞了下风气。 不过，当时政府清理整顿的主要是文交所、大宗商品及贵金属交易所，涉及金融资产交易所不多。但是，从目前的趋势看，交易所的发展又有卷土重来的趋势。 目前，互联网平台与金交所/中心合作主要有三种形式。第一，互联网金融巨头直接收购交易所；第二，互金平台自行组建交易中心；第三，平台代销金交所/中心产品。 按照互金平台与金交所的合作形式逐一分析。 一、互金巨头收购金交所。 在这块布局的主要是两大巨头，当然也是当下互金行业说一不二的两个机构：平安旗下陆金所 and 蚂蚁金服。 平安陆金所： 平安集团2015年9月收购前海金交所，2016年3月收购重庆金交所72.22%股权，纷纷划入“大陆金所系”。 架构方面，平安重交所、前海金交所、平安普惠金融业务集群、陆金所平台这四大板块构建了“大陆金所”，并成为未来上市的主体。 前海金融资产交易（前交所），定位B2B机构间交易平台，同时也在开拓跨境业务。去年8月，平安海外控股以19.538亿美元将平安普惠与前交所打包出售给陆金所，并于今年5月完成了整合。 重庆金融资产交易所（重金所），定位地方政府融资平台。今年3月，平安集信2.86亿元收购了重金所72.22%股权。此后平安集信又陆续收购了剩余股权。 小陆金所，即我们通常理解的“陆金所”，算是一个比较特殊的存在，其本身也是在上海市政府支持下成立一个金融交易所。 目前看开，大陆金所旗下的三家金交所应该是业务各有侧重。小陆金所，主要负责零售端业务，收购的前交所及重金所主要为大陆金所提供了to B的资产端。 根据平安集团最新公布前三季度未经审核的业绩报告，陆金所零售端交易量10,772亿元，同比增长239%，机构端交易量32,205亿元，同比增长428%，从数据上看，这个成果很亮眼。 蚂蚁金服： 去年年末，蚂蚁金服入股天津金融资产交易所，该金交所的资产此前出现在蚂蚁金服旗下招财宝上售卖。天津金融资产交易所注册成立于2010年5月21日，系全国首家金融资产交易所。 总体上看，对于成巨头之势的大陆金所和蚂蚁金服来说，收购金交所的目的还是丰富其资产端。笔者预计，未来会有越来越多有实力的互联网平台采取收购金交所，以搭建自己资产资金体系。 2、组建金交中心。 除了收购金交所，也有一些机构也在自己组建金交所（中心）。 咱们之前谈到，38号文之后，各类交易场所要经过交易场所清理整顿小组办公室审批后备案，才能使用“交易所”字样，而在清理整顿之后没有再新设“交易所”。 所以，目前新组建的平台都只能叫“金融资产交易中心”。 组建金交所中心，大企业进场趋势明显。现在的7家金交中心中，其中3家是互联网金融资产交易中心。除今年成立的这3家以外，还有2家互联网金融资产交易中心在去年成立。 3、代销金交所/中心产品。 除以上两种模式以外，目前互金平台和金交所合作最主流的做法还是销售金交所产品。 但从网贷监管办法看，P2P平台代销交易所产品，根据监管办法的13条禁令中“网络借贷信息中介机构不得发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托等金融产品”的规定，交易所产品应该也在禁令范围内。 不过，这一规定是针对网贷的，所以苏宁、网易等平台卖交易所产品是不受这一监管限制。 所以P2P平台们也在想办法借此“漏洞”绕开这一条文的监管。有平台负责人对笔者表示，平台可以再设一家与该P2P公司平级的公司负责金交所业务，而这家公司很显然，并非是P2P平台，从而不受网贷的监管，对于“发售保险、基金等产品”同样可以使用这个方法。 再着重提示一个点。咱们开头也讲到，有P2P平台与金交所合作，底层资产在金交所挂牌，在把金交所产品放在平台上“展示”，最后转了一圈，还是P2P平台的资产回到了P2P平台上借款，但这种美其名曰“导流”业务。 大部分销售金交所产品的平台，对产品的底层资产，即借款企业描述得并不清楚，投资人并不能了解到到底是谁在借钱，也许如今在金交所挂牌、通过金交所通道在P2P平台融资的企业，就是曾经直接在P2P平台借钱的那家呢！ 另外，根据38号文规定“除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人”。多个理财平台上的金交所/中心产品显然违背了200人上限的限制，未来命运如何尚难判断。 类似信托收益权转让，很多平台采取的也是金交所产品收益权转让的方式来面向投资人出售产品，但这种模式是否可以规避监管还有待商榷。 关于金交所的N个问题？ 目前看来，金交所的监管机构为地方金融办，监管政策为2011年国务院出台的38号文。 但就现状来说，还有很多问题在监管层面上没有界定。在“互联网+金交所”模式逐渐兴起的当下，38号文显然已经不能够满足新形势下金交所的发展。 - 金交所的经营范围如何界定？ - 地方金融办应该设立什么样的准入门槛，哪些企业才有资质申请金交所牌照？ - 金融办应该从哪些方面对其进行监管？ - 投资人的权益如何保护？ - 金交所所做的场外ABS，其底层资产如何定价，风险如何控制？ - 网贷平台联合金交所开展业务，如何监管？ 据业内人士透露，监管层已经注意到网贷平台布局交易所模式，十分担心风险释放，是否合规仍存疑。

一个征信老司机对互联网金融风控的坦白

当前国内的消费金融产业勃然而起，加上P2P行业的野蛮生长，各互联网金融平台急需征信数据来控制信用风险。 然而，目前个人征信市场的覆盖率较低，央行征信系统中只有3.6亿人的信贷记录且维度单一，显然已经无法满足当前多元化的需求。在此背景下大数据征信生逢其时，能够利用自身的海量数据和用户信息解决覆盖率低和数据源单一的问题，为消费信贷需求的增长提供有力的支持。 一时间，大数据征信站上风口。那么大数据征信到底会用到什么技术， 如何盈利，市场现状和前景又如何？ 带着这些问题，我们采访了蒋庆军，他曾是上海资信的研发负责人，拥有数十年的行业经验。在此之前，我们先来了解下蒋庆军和他的算话。 征信业科班出身的创始团队 算话的创始团队主要来自于国家首家个人征信的机构，上海资信公司。上海资信成立于1999年， 目前的控股股东为央行征信中心。 算话成立于2014年底，目前团队有60人左右，核心管理层为原上海资信几个主要业务部门的负责人，有十多年的从业经验。算话公司团队在上海资信期间经历了新中国第一个个人征信系统，即上海个人联合征信系统的建设和运营。 CEO蒋庆军可谓是征信行业科班出身的老兵，毕业于北京大学数学学院概率统计系，曾任上海资信公司研发中心负责人，主持开发过中国第一个征信局个人信用评分模型，这个评分被在沪商业银行使用超过400多万次。 算话一直以实现非银信贷行业的信用信息数据共享为己任。创始人蒋庆军表示，截至目前，算话已经签约了400多家非银信贷机构，而在相关行业中，不少机构在算话征信的推动下已经逐步意识到了信用信息共享的重要性。 以下是和蒋庆军的专访内容： 记者：目前征信行业主要采用哪些技术手段，您认为各有什么样的优势和局限？ 蒋庆军：目前征信行业主要提供大数据征信、反欺诈和信用评分系统等技术手段。 技术一：大数据征信 大数据征信首先获取丰富的数据来源，然后才是进行数据筛选、清洗、建模，这其中会会涉及到大量的专业技术。比如在建模技术上，经常采用所谓的神经网络(Neural Network)、支持向量机(Support Vector Machine)、随机森林(Random Forest)等算法。技术架构上常常采用母子模型结构，并通过动态挑战者模型挑选和淘汰机制来优化模型。 大数据技术的优势在于，在缺乏信贷数据时的场景中，能够使用大量其他数据进行弥补。并且在解决特定问题时的预测能力和区分效果也比较好，模型运行的自动化程度较高，更符合互联网金融的要求。 然而，大数据技术用于征信行业也有以下的局限： 1）大数据征信对IT运营提出了更大的挑战 大数据技术由于需要收集、调用和计算大量不同来源的数据，对决策引擎和运营环境提出了更高的要求。首先，海量变量的快速同步计算，给模型的运行维护带来了较高的复杂度，提高了对模型开发、监控、验证、IT开发和业务应用人员的素质要求。其次，计算复杂度也导致模型开发过程和IT处理过程难度加大，对机器内存、CPU、IT运行模式提出了挑战。 2）大数据征信模型对关键入模变量的依赖性强 大数据评分的入模变量要比传统评分多很多，来源复杂且不稳定，一旦这些模型关键数据不能持续可得，或数据质量不能得到保障，容易导致模型区分能力下降甚至模型不能持续运行。 3）大数据征信数据的使用未来面临监管的不确定性 大数据模型由于使用了大量多种类型的数据，所以往往业务解释不是很明确清晰，尤其可能会使用到黑盒子的子模型，这些数据在未来面临内部验证和外部监管的约束，还可能会遇到解释的困难。 4）大数据征信模型的稳定性有待检验 大数据领域更体现数据之间的相关性，而非因果性和业务含义。采用网购等非违约相关的大数据建立的信用风险评分模型，有可能只显示了较短期限内数据之间的相关性，不能保证在评估客户违约可能性上具有长期的区分力。 技术二：反欺诈服务 反欺诈云是通过对全网欺诈行为的监控、收集、分析，形成欺诈情报，并从攻击者的角度学习欺诈分子的策略、技术、流程，可以及时预警潜在的针对客户的欺诈风险。 反欺诈云有如下的优势： 1.拥有海量征信资源数据：比如公安、法院等外部征信资源数据和行业共享黑名单数据。 2.中文模糊匹配技术：系统基于搜索引擎进行多段式拆分降维匹配，采取地址和公司特定智能分词索引算法，加上机器学习机制完善各词段权重系数，能够随着数据量的增加而不断提高匹配准确率。 3.实时高效的网络关系：反欺诈网络首先能够定义88种网络关系发掘多层次多维度关系，建立动态网络关系图，从而比如实时探测计算，覆盖每笔欺诈申请，同时基于关系网络建立欺诈规则及专家评分模型，有效识别欺诈申请。 4.支持分布式海量计算：版本更新上线无缝连接，服务器不间断运行，每笔申请反馈时效在1s以内。 记者：目前信贷数据的全国范围内分享情况如何，怎么评判非银数据的质量？ 蒋庆军：互联网金融普遍开始使用大数据征信技术，主要原因就是信贷数据目前没有实现全国范围内的共享，即使是一些大的互联网信贷机构也只有本机构客户数据，目前非银信贷机构的共享数据质量尚待进一步提升，专业的数据清洗和整理能力和使用共享数据来评估信用风险的能力尤为重要。 记者：征信机构的盈利模式是什么？ 蒋庆军：征信机构的赢利模式都是类似的，营收主要来自于基础信息查询费和风险评估的衍生服务费。发达市场里这两个收入的比例基本相当，在美国公司Experian的收入结构中，基础查询类收入占48%，衍生服务占52%。 记者：算话采取反欺诈、风控服务等增值服务来吸引客户的效果如何，现在客户量和覆盖率如何？ 蒋庆军：算话的征信与大数据服务合作机构超过400家，其中征信共享数据涉及非银行借款人信息超过数百万人。在反欺诈云方面，算话反欺诈服务7月份上线以来，目前每天反欺诈评估查询量近10万次，评估量月增速超过100%，反欺诈检测结果的准确率超过80%。 记者：算话的个人征信服务系统与央行征信报告的异同点是什么？ 蒋庆军：类似之处如下 1）都是独立第三方、收集跨机构的金融信贷相关的信用信息，实现信息共享； 2）只允许向平台共享信息的机构查询该行业共享信用信息数据库； 3）都同时还收集一些其他信息：如法院裁定信息等。 差异点在于 1）前者是国家行为，算话的信息共享是民间商业行为，机构自愿共享； 2）前者共享信息的主要是银行业金融机构，算话共享信息的都是非银行的信贷服务机构； 3）前者采集的主要包含金融信用信息，算话除共享金融信用信息外，还提供个人授权查询和采集的其它非金融信息数据源。 4）除共享征信业务外，算话还同时推出反欺诈评估服务、大数据风险评分模型和算话速查APP等丰富的风控增值服务。 记者：算话征信共享进展如何，目前征信行业建立共享机制难点在哪里？ 蒋庆军：目前算话自己推动建立的的共享机制目前已经取到很多合作机构的支持，“行业信用信息共享”是算话团队一直所倡导和支持的，也是算话管理团队十多年的专业特长。 这个理念本身从算话公司一成立就在非银信贷领域倡导和推广。应该说，这个理念的推动与深入，也伴随着算话的发展与壮大，合作机构从最初对此不了解、不支持到将信将疑、再到认可、信任，直至共享数据。 当前，推进行业信用信息共享机制的难点在于，要建设非银信贷行业征信基础设施，首先要求行业内对通过征信机构实现信息共享这个事达成共识，但目前非银信贷行业对此还存有种种顾虑，原因在于： 1）征信机构的公信力有待提高。目前信贷机构对征信机构信任不足，担心征信机构由于自身管理不善或内部道德风险，导致数据泄露，或引起优质客户流失。 2）征信机构的独立性需要进一步明确。由于很多金融机构或信贷机构也成立子公司做征信服务；所以反过来，信贷机构客户就担心独立征信机构将来自身开展个人信贷业务，和客户竞争。这两种情况是一个硬币的两个方面，逻辑上是一致的。 3）对业务的公平性顾虑尚未完全消除。数据共享本身会起到行业各机构共担客户信用风险的作用，所以在各信贷机构发展有先有后，机构实力有强有弱的实际情况下，领先发展的信贷机构加入征信共享平台客观上会对参与共享的较弱小信贷机构的业务开展有一定好处。因此，比较领先的信贷服务机构对加入共享平台就会在竞争方面产生一些顾虑。 4）对部分征信机构的数据处理能力不放心。由于当前市场上很多征信机构的从业人员缺乏真正的个人征信业从业经验，所以对进入征信数据库的数据质量的把握尚不能完全让信贷机构放心，信贷机构会担心由于使用错误数据导致影响自身风控决策的效果，造成损失。 记者：对于个人征信领域的公司，成功的关键点有哪些，如何评判？ 蒋庆军：作为征信机构代表和征信从业者，谈谈个人对征信服务本身的理解。要做好个人征信服务，必须做到以下关键几点： 第一，坚持专业性和专注性。征信服务是一件非常专业的事情，需要专业的团队去做。 第二，保持机构独立性。征信机构必须保持自身的业务独立性，只能开展征信服务，不能自身从事任何贷款业务。 第三，找准自身定位。征信机构要看清市场形势，找准自己的业务定位。算话致力于为网贷服务机构、消费金融公司、小贷公司等非银信贷机构提供征信服务。 第四，着力行业深耕。征信机构须对自己选定服务的目标行业努力耕耘，提供更精更专的服务，取得客户认可。 第五，重视合规和个人信用权益保护。首先，征信业务在很多方面事实上涉及到法律层面的事情，所以要重视合规，服从监管，积极履行保护个人信用权益的职责和义务。其次，征信机构担负着个人获取公平信用服务的法律责任，责任重大，必须认真对待，切不可掉以轻心。最后，征信机构必须最大程度确保数据安全，确保个人隐私信息安全，并要确保信用数据库中的所有数据尽可能准确、及时、完整。 第六，重视征信服务的严肃性和科学性。征信服务由于涉及很多人的具体经济权益，所以要高度重视征信服务的严肃性和科学性，不能娱乐化和用于商业营销。在提供信用评分的时候，要最大程度确保评分模型的科学性，不可随意或粗糙。 在数据积累的广度和深度不够的情况下，不宜过早对外提供信用评分等风险评估服务或超越自身数据可以支撑的评分服务。譬如，只有水电煤缴费记录数据，却提供信用贷款还款风险评分服务。诸如此类。 记者：您对目前有部分征信公司转型做助贷的现象怎么看，目前个人征信领域面临的困难有哪些？ 蒋庆军：征信服务在初期是非常薄利的一个业务。国际上的经验和历史表明，征信机构的亏损期一般在5-7年之上，这就意味着并不是所有的征信服务机构最终都能生存下来。 创业团队如果事先并不了解这一情况就贸然进入征信服务领域，当然就会遇到很多意想不到的困难。创业公司如果在股东引入、资本结构和赢利预期等各方面不能事先做好合理的安排，就可能会遇到很多困难，非常可能在业务发展过程中不得不面临痛苦的转型。 对于某些征信公司的转型，具体原因并不清楚。但总体上来说，原因可能是多方面的，比如：信贷业务的快速赢利的诱惑过大、团队对征信业兴趣和决心不够、征信行业经验不足、创业资金不足、技术能力不够、投资人对赢利的压力过大或不现实等等。 其实部分征信公司的转型，从长远来看是有利于个人征信市场发展的，水落石出，每家机构做自己最擅长的事对整个市场和行业是好事。 当前，国家金融信用信息基础数据库与市场化征信服务机构之间的关系尚不明确，加上业务边界不够清晰，个人征信牌照迟迟未发，某种程度上都会影响市场化独立征信服务机构培养更快向互联网信贷服务行业提供服务的能力与效率。 记者：前段时间，互金协会建立信息互联共享机制，对于算话的意义何在？ 蒋庆军：互金协会建立信息互联共享机制有利于信贷机构进一步接受和普及信息共享理念，对公司开展业务实际上是有利的。 算话作为中国互联网金融协会的会员，支持协会对实现行业健康发展所采取的各类举措，如有需要的话，算话也非常愿意在中国互联网金融协会在这项工作的推进中发挥自己的作用。 以算话团队在行业深耕多年的经验和技术力量，相信能够对此项机制的建立、测试、运行尽一份会员应尽的职责。算话的愿景与协会促进行业健康发展的远景规划是一致的。

十大技巧帮助你在退休前攒够百万美元

　　据《Entrepreneur》报道，赚的比花的少，尤其是当你开始赚得更多时，你离成为百万富翁就只有一半的距离了。 　　当被问及想不想成为百万富翁时，恐怕所有的人都会回答说“想”。但是，对于很多人来说，这可能是件异想天开的事情。但是，实际情况是，如果你开始掌握以下这十大技巧，那么成为百万富翁并不像你想象的那么难。 　　1. 制定符合现实的计划 　　你想要减掉20磅的体重，想要开公司或成为百万富翁。说是一回事，做又是一回事。你应该是做的是：坐下来，制定一项符合现实的计划，旨在让这些目标变成现实。 　　Welch集团的Stewart Welch指出，“书面计划会强迫你做一些事情。计算一下你需要赚多少钱，以及如何投资。这个计划不仅仅是目标而已，它承载着一切——梦想、目标和选项。选项是对远景规划——可以帮你完成目标的所有途径——开通罗斯个人退休金账户，参与401(k)退休金计划。” 　　你要知道什么对自己来说是重要的，然后设定正确的数字，以便完成自己的目标。 　　2.现在开始投资 　　这应该是一件很明显的事情。但是，你或许会很惊讶，为什么有那么多的人直至三十多岁、四十多岁，甚至是五十多岁才开始投资。如果你想要在自己较年轻时就开始有闲置资金，你就会有更多的时间来实现百万富翁梦。 　　比如说，一个25岁的年轻人，每个人存405美元，年平均回报率为7%，到65岁时他存够了100万美元。但是，如果他每个月能存更多的钱，那么在退休之前就能成为百万富翁。 　　3.强行性存款 　　如果你每个月存不下来前，你可以通过强制性存款来让自己的腰包逐渐鼓起来。比如说，你可以提前还清自己的按揭贷款。你要牢记一点，为存够100万美元开始存钱，永远都不会晚。 　　4. 要节俭 　　你努力工作，并想要享受自己的劳动果实，这有情可原。但是，如果你赚一分花二分的话，又怎么能实现自己的财务目标？ 　　节俭实际上是百万富翁们共有的一种习惯。那么，他们是怎样做到的？ 　　•活得远比你节省 　　•试着到沃尔玛和Target等有特价商品的超市购物 　　•不要把钱浪费在“快速致富”的计划上 　　•别刷信用卡，用现金支付 　　•找一份兼职，这样你就会有多种收入来源 　　•有一种副业 　　5.把你的热情投入副业中 　　谈到多种收入来源，没什么比当优步的司机或在网上卖产品更容易做的兼职了。但是，为什么不通过做你真正喜欢的事情来赚更多的钱呢？ 　　找到自己的优势，决定这个优势能给自己带来多少钱。此外，你还要确定自己的时间安排，对可能的市场进行一些调查。你或许或发现自己能够拥有一份可投入热情的副业。你的副业或兼职或许不会让你成为百万富翁，但是这种额外收入可以存入你的银行账户或退休账户。如此一来，你每个月就会有更多闲置资金。 　　6. 投资价值型股票 　　你想要像个吝啬鬼一样投资，为什么？复杂且富有经验的策略是昂贵的。因而，“有一种可以在不增加过度风险和成本的情况下提高回报率的方法，是增加所谓的价值型股票的持有”。 　　价值型股票的表现，要比增长快速企业股票的好，而且这种股票的长期表现也非常好。 　　7. 还清债务 　　当你每年要还1000美元的信用卡利息时，百万美元目标的实现就会受阻。这就是为什么你要尽可能快地还清债务的重要原因。 　　你要想方设法还清自己的债务。 　　我们可以通过使用“债务雪球”策略来还清债务。这涉及到： 　　•列出你的债务、债务总额、贷款利息或每个月还款数额 　　•用Excel表格列出上述每一类，同时增加一栏——“最新支付” 　　•在即将到期的贷款中，选出数额最小的，将这笔贷款列在表格最上方。将你的债务进行排列，由少至多 　　•确定除每个月最低债务还款数额之外你愿意多还多少钱 　　•在一笔贷款还清之后，继续按照表格的顺序继续还款，直至你还清所有债务 　　一旦还清了债务，你就能开始处存钱了。 　　8.自动化你的储蓄 　　这实际上是非常明确的。设定好你的存钱占工资比，然后每个月自动划账。开始的时候，你可以把收入的2%或3%自动划入自己的401(k)退休金计划，或其他以雇主为基础的退休计划。然后，每年你可以将存款比例上调。 　　9.提取免费钱 　　不管你信不信，你可以把免费钱存到你的退休账户中。这些免费钱包括： 　　通过接受雇主匹配的贡献金额，将你的401(k)退休金计划最大化 　　•如果你或你的配偶没有401(k)退休金计划，创建配偶个人退休金账户 　　•进行罗斯个人退休金账户分析，为的是能计算出将过去的个人退休金账户转换成罗斯个人退休金账户的成本 　　•开一个健康储蓄账户保险账户，为的是你能把免费得来的钱存进医保花销 　　•削减投资成本 　　10.得到专业建议 　　最后，找一个专业理财顾问，比如网贷财经，将有助于你尽早实现自己的百万富翁梦。理财顾问能给你投资建议，同时告诉你应该避免投资什么。根据Fidelity发布的数据，71%的百万富翁都聘请了理财顾问。

“天冶轧三”风险提示不足 国民信托再出公告

记者获悉，近期国民信托投资者收到了北京银监局对天冶轧三经营收益权集合资金信托计划（下称“天冶轧三计划”）、天冶线缆经营收益权集合资金信托计划（下称“天冶线缆计划”）的核查意见。 因核查意见中，北京银监局认为，“国民信托在信息披露，风险提示方面存在不足，影响投资者购买产品时的判断和决策。”使得国民信托再受市场关注。 为此11月3日，国民信托官网公告称，自2016年3月份以来，公司董事长已和来访的投资人群体进行了三次面对面沟通，与投资人达成的共识即：根据信托合同约定及法律规定，受托人不得违反信托法所规定的诚实、信用、谨慎、有效管理的原则，如因受托人违背信托合同、处理信托事务不当包括但不限于尽职调查不尽责，而造成信托财产损失的，由受托人以固有财产赔偿。 并称国民信托从未有过“只要证明国民信托有错就刚兑”的类似表述。 据记者拿到的两份文件显示，北京银监局对“天冶轧三计划”中的2条问题和“天冶线缆计划”中的5条问题进行了回复。 针对“天冶轧三计划”中投资人提出的各项问题，银监局核查如下。 1、关于“尽调报告中融资方及担保方的情况与现实不符”的问题。 核查认为：未发现国民信托在尽调报告中对融资方及担保方情况的描述与现实不符，诱骗投资者的问题。 2、关于“项目出现违约后又发行同一集团下新产品”的问题。 核查认为：国民信托在天钢贷款信托产品出现风险后继续发行天冶轧三产品，发行过程中为将融资人关联企业出现风险的信息向投资者披露，反映国民信托在信息披露，风险提示等方面存在不足，影响投资者购买产品是的判断和决策。 “天冶线缆计划”中，银监局核查意见如下。 1、关于“尽调报告中未将融资方及担保方真实情况告知投资者”的问题。 银监局核查认为：未发现国民信托在产品尽调报告中未将融资方及担保方真实情况告知投资者。 2、关于“国民信托未采取资金保全措施”的问题。 银监局核查认为：国民信托在项目出现违约后采取了资金保全措施。 3、关于“项目出现违约后又发行统一集团下的新产品”的问题。 核查认为：国民信托在天钢贷款信托产品出现风险后继续发行天冶轧三产品，发行过程中未将融资人关联企业出现风险的信息向投资者披露，反映国民信托在信息披露，风险提示方面存在不足，影响投资者购买产品是的判断和决策。 4、关于“信息披露方面违规”的问题。 核查认为：B类信托单位正常存续，因此不存在延期未披露的问题。 5、关于“该信托项目后续管理存在巨大缺失”的问题。 核查认为：未发现国民信托在2015年四季度管理报告中存在信息披露与现实情况不符的问题。

2016全球私募基金西湖峰会即将在杭州召开

　　11月3日上午，记者从杭州市政府新闻办例行发布会上了解到，2016全球私募基金西湖峰会将于11月7-8日在杭州召开。 　　发布会上，浙江省金融业发展促进会秘书长汪炜，上城区委常委、常务副区长金承涛分别介绍了2016全球私募基金西湖峰会发布筹备情况和基金小镇发展建设情况。 　　据了解，2016全球私募基金西湖峰会将在去年首届峰会成功举办的基础上，以“立足规范发展•推动产业服务”为主题，邀请全球资本市场的领袖、专家，财富管理与私募基金行业龙头机构代表，共同探讨私募基金的规范发展，为私募基金行业提供一个专业化、精品化、国际化的高端对话平台。 　　本次峰会将由主论坛、分论坛、基金小镇商务活动及现场考察三部分组成。分论坛分别聚焦“回归资管本质，助力实体经济”、“转型升级背景下的并购重组”、“优化资产配置助推百强FOF”、“私募证券基金 2017 年规范发展之道 ——暨大类资产投资展望”、 “坚守合规底线，促进私募行业规范发展”五大主题。届时，将有八百余名政府领导、美国格林威治市代表、国内外投资机构领导、私募基金行业领袖齐聚杭城。 　　据悉，美国格林威治市代表团将首次正式造访“中国版格林威治小镇”玉皇山南基金小镇。一年来，山南基金小镇以格林威治小镇为标杆，加强与格林威治小镇的沟通，精心组织开展专门针对境外机构的系列对接和招商活动，引进了一批具有较强国际知名度和行业影响力的私募金融机构落户小镇，初步确立了合作意向。在11月8日基金小镇投资环境专场活动中，玉皇山南基金小镇与美国格林威治小镇市代表团将进行 “双城论道”，开展以“私募基金的政府营商环境”为主题的圆桌对话，并邀请与会嘉宾参观基金小镇，深入了解基金小镇私募产业集聚发展的现状，进一步助推小镇的集聚发展。会后，浙江省国际对冲基金人才协会将与格林威治所在的康涅狄格州对冲基金协会签订合作协议，进一步推进金融人才集聚。 　　此外，主论坛还将发布《基金小镇服务实体经济倡议书》，利用山南基金小镇优良的信息传导机制，引导社会资金有序流入实体经济，促进广大投资者共享财富增值服务。截至今年9月，小镇“造血”实体经济的资金已经达1550亿元，涉及医药健康、节能环保、消费升级、先进制造等产业，高效配置产业资本和金融资本，大力推动产业转型升级，为实体经济的腾飞装上“加速器”。倡议书将以山南基金小镇的示范作用，解决金融服务短板，规范发展私募基金业，提高金融供给能力，引领浙江，辐射华东，服务全国，逐渐成为资本高地、金融体制改革创新平台。