私募服务公司被纳入监管体系

11月15日，中国基金业协会发布关于《私募投资基金服务业务管理办法（试行）》（以下简称“征求意见稿”）公开征求意见的通知。该征求意见稿的出台意味着私募服务公司被纳入监管体系。 对于这份征求意见稿，最值得注意的一点就是，私募基金管理人应当委托在中国证券投资基金业协会完成登记并已成为协会会员的服务机构提供私募基金服务业务。此外，服务机构不得将已承诺的私募基金服务业务转包或变相转包。 据了解，该征求意见稿要求申请开展私募基金份额登记等各项服务的机构，应当具备经营状况良好，开展私募基金份额登记服务和信息技术系统服务的机构实缴资本不低于人民币5000万元；公司治理结构完善，内部控制有效；经营运作规范，最近三年内无重大违法违规记录，或者诉讼、仲裁等其他重大事项；组织架构完整，设有专门的服务业务团队与分管服务业务的高管等；配备相应的软硬件设施；负责私募基金服务业务的部门负责人、独立第三方服务机构的法人代表等应当取得基金从业资格等要求。 事实上，该征求意见稿在2014年发布的《基金业务外包服务指引（试行）》基础上，对私募基金服务机构做出了更加具体的规定。早在2014年底，基金业协会就发布了《基金业务外包服务指引（试行）》，明确了基金服务业务的基本业务范围，并对相关业务活动采取备案管理。截至目前，基金业协会先后公布了三批44家服务机构备案名单。部分业内人士指出，征求意见稿的发布将进一步指引私募基金市场健康向上、合理化发展趋势，此外，服务机构备案工作也将促进私募基金服务行业市场化、规范化、多样化竞争格局的形成。

第三届世界互联网大会今日在浙江乌镇开幕

第三届世界互联网大会将于16日至18日在浙江乌镇开幕。本次大会的主题是“创新驱动造福人类——携手共建网络空间命运共同体”，会议期间将集中展示中国互联网发展成就和全球范围内互联网技术成果。专家认为，从1994年我国接入互联网开始，伴随着政策推动，22年来互联网在我国蓬勃发展，助力经济、社会、文化等领域跨越式发展，大幅改善了居民生活状况。 22年来，互联网助力我国经济发展 1994年4月，一条64K国际专线的开通，使中国成为在国际上被正式认可拥有全功能互联网连接的国家。中国工程院院士邬贺铨说，尽管晚了发达国家20年才接入，但是互联网和科技的结合，对我国经济发展方式产生了深远影响，以互联网为代表的数字经济，带来了产业技术的变革，提升了企业竞争力，促进了经济结构的转型。 1998年门户网站兴起改变了信息获取方式，1999年电子商务兴起推动商业零售变革，同年刚刚诞生一年的腾讯公司推出了第一个即时通信软件“OICQ”改变了社交方式，2003年支付宝等第三方支付诞生替代了居民传统支付方式，2005年博客元年变革了学习交流的模式……多年的互联网发展和变革在我国从未停止。到2013年开始，大数据、人工智能方兴未艾，更是带来了新一轮信息革命。22年过去了，互联网一直是推动我国经济发展的重要动力之一。 政策的推动是互联网发展与创新的有力推手和保障，近几年国家推动互联网创新的政策铿锵有力，成为推动产业转型升级的重要力量。 2015年3月，政府工作报告中首次提出“互联网+”行动计划，各行业主动触网，融合发展。 2015年，国务院印发《促进大数据发展行动纲要》，全面推进我国大数据发展和应用，加快建设数据强国。 2016年，国家发展改革委等四部门印发《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》，发挥人工智能技术创新引领作用，支撑各行业领域创业创新，培育经济发展新动能。 …… 据互联网研究机构艾瑞咨询统计，2015年中国网络经济营收首次突破1.1万亿元，同比增长47.3%。网络经济在国内生产总值中占比日益提升，并且仍有较大增长空间。 互联网在中国的红利才刚刚开始 互联网加速了与各行业深度结合。知名工程机械企业三一重工建起了自己的大数据储存分析平台，通过大数据分析优化配件周转率，在保证服务水平的前提下，库存大幅下降近50%，配件需求预测准确率提升25个百分点，大大降低运营成本。 互联网发展带来了居民生活方式的变革，创新呈几何级数增长。“互联网+影视”的在线票务、在线视频成了大部分青年人的观影习惯。《欢乐颂》《小别离》等电视剧在网上热播，《琅琊榜》视频点击总量高达32亿次。 互联网创新还大幅提升了企业在社会治理和保障领域的参与意愿。例如互联网保险类公司众托帮在今年7月上线后80余天就吸引了300万会员，用户以一元钱可获得包括癌症在内多达100余种常见大病的保险互助金。正是这种基于互联网区块链技术和互助保障创新模式，为社会缺乏足额健康保障的人群提供了补缺服务。 互联网技术还解放了生产力。原搜狗CEO柳超创业创立“天眼查”平台，利用大数据和人工智能技术，帮助人们轻松访问和分析企业工商信息，被不少金融机构和政府监管部门采用。“通过这种数据和互联网技术可以大幅解放生产力，提高创造力，我认为国家当前鼓励的大方向非常好。”他说。 互联网为“大众创业、万众创新”提供了更广阔的平台，催生出一大批新业态，比如微商、专车和共享单车等，降低了社会交易成本，提高了资源配置效率，让更多百姓体验到分享经济的发展成果。一些地方政府更是主动探索“互联网+”趋势下的新型经济发展模式。比如贵阳发力打造国家大数据综合试验区，对互联网公司给予大力支持，借助网络经济实现“弯道超车”。 邬贺铨认为，伴随着“互联网+”和“中国制造2025”的出台，互联网还将深入到产业各环节。“互联网在中国的红利才刚刚开始。”

宜人贷第三季度净利润3.443亿 同比增长308%

11月16日消息，宜人贷（NYSE:YRD）公布了截至9月30日的2016财年第三季度财报。报告显示，公司该季度营收人民币8.767亿元（约合1.315亿美元），同比增长137%；净利润为人民币3.443亿元（约合5160万美元），同比增长308%。每股美国存托凭证摊薄收益为人民币5.70元（约合0.85美元）。 按非美国通用会计准则计（Non-GAAP），即未计入利息、税费、折旧和摊销之前的利润为人民币2.207亿元（约合3310万美元），比上一季度的人民币2.65亿元下滑了17%，但比去年同期的人民币1.272亿元增长了73%。 业绩预期： 2016财年全年：促进贷款总额将在人民币197.50亿元（约合29.62亿美元）至人民币200.00亿元（约合29.99亿美元）。

为何猴子买股票或比基金经理更赚钱？

几年前，韩寒提过这样一个主张，他说如果你未来不是要做科研的话，数学只要学到初一就够了，当时这个言论在网上引起了很多讨论。 其实在某种程度上，我有点同意这种说法。如果你的工作和科学完全不相关，你去学习微积分其实是没有什么用处的。 但是我一直在提另一个主张，就是不管是文科生还理科生，都应该学习一门课程《概率和统计》。我认为，概论和统计是理解现代科学最基础的思维，甚至是科学有别于其他学科的最本质的特征。从实用性来说，概率和统计和我们每个人的生活息息相关。 今天下午我想和大家分享的主题就叫做《不确定性思维：科学与商业》。我们一起来看看不确定思维，或者说概率和统计思维，是怎么运用到商业投资领域的？ 世界本源是由不确定性主导的，人类本能、西方科学都在寻找确定性，“不确定中寻找确定”的知识叫做概率 前两天美国大选，选举之前，很多民调和报纸都说希拉里领先，肯定当选。 但是我是看好川普的，所以我觉得希拉里未必稳赢。结果投票结果出来以后，大家很意外，川普真的赢了，我也有一种神奇的自信，我觉得我对政治和选举的眼光应该高人一等。 但是后来我看到一则新闻，说选举之前，不知道哪个地方找了一只猴子，让猴子去判断谁会胜利，结果猴子也选了川普。这个实验难道说明了猴子也有先见之明吗？肯定不是这样。 所以我是真的有先见之明，有政治眼光吗？会不会我也只是一只运气比较好的猴子呢？ 我发现，在我们人类的本能里面，我们天生地排斥一种叫做“不确定性”的东西。如果我猜对了，那这一定是有原因的，一定是我的判断非常准确，才能非常高超。如果你说我是碰运气猜对的，这种不确定性在我本能中不存在。 人作为一种智慧生物，它和动物的本质区别就在于我们拥有好奇心。我们对于任何事情都要刨根问底，去问为什么，追究事物和本质之间的因果关系。这种心理是人类的本能。 当我们看见闪电的时候，我们不知道为什么，所以我们认为那是天上的雷公电母在敲锣打鼓。如果一个人被雷电劈死了，那一定是做了坏事遭了报应。 这种思想后来演变成一种文化体系，董仲舒提出了“天人感应”。他认为一个国家如果发生了地震和旱灾，那一定是统治阶级道德败坏，所以上天发怒，降下灾祸来惩罚人类。 不仅仅是东方文化，西方科学从本质上来说，也是为了要寻找一种更精密、更深层次的确定性。 牛顿发明了三大定律，用非常准确的数字和公式来解释和预测宇宙万物所有的运动现象，从苹果掉落到天体运行，都在这个体系之中。 牛顿体系如此之成功，以至于到了18世纪的时候，法国有一个大科学家叫拉普拉斯，他说，只要我们拥有足够的信息和足够的计算能力，我们可以知道宇宙中任何一个时候任何一个物体的精确运动状态，这个认为万物确定且可知的理论被称作拉普拉斯妖。 后来有个哲学家休谟站出来说，机械决定论确实挺有道理的，但是有一点没有解释，就是为什么物理定律是永恒成立的？ 我们知道罗素有一个很著名的养鸡场的故事。所以休谟提出这样一个问题：从过去经验归纳出的结论不一定能100%推测未来。 紧接着拉普拉斯说，休谟忘记了一点，不能100%确定并不意味着我们一无所知。在一无所知和百分百确定之间，是有灰色地带的。不确定性里面也可以有确定的知识，这是什么知识呢？就是我们今天要讲的主题，概率和统计。 拉普拉斯利用数学计算来证明，“太阳明天会从东方升起的概率是多少？” 如果一件事连续发生了N次，它下一次仍然发生的概率为(N+1)/(N+2)。人类见到太阳从东方升起的“连续记录”是5千多年，约等于180万天。所以太阳明天继续升起的概率为1800001/1800002 ≈99.999944%。（具体怎么证明的我就不说了，他是用贝叶斯公式算出来的） 所以拉普拉斯和休谟说，我愿意和你赌博，我们把99.999944%当做赔率，如果太阳明天升起来了，你输给我一块钱，如果太阳明天不升起来，我给你999999块钱。 拉普拉斯给了我们一个新的世界观和方法论，承认所有的东西都带有不确定性，但是可以用概率来描述。科学的作用不是百分百确认，而是告诉你这件事情最可能发生的概率是多少。 量子力学从根本上推翻了机械力学，现象无法简单归因，更多的知识未必带来更准确的预测 上面是19世纪经典物理学发展到巅峰时我们人类的世界观，被称为机械决定论。到了20世纪，物理学界出现了一种新的理论-量子力学。 量子力学从根本上推翻了经典的机械决定论。它认为这个世界本身是不确定的。 在拉普拉斯的上帝眼里，只要你知道我扔出一个骰子的速度、力量和角度，拉普拉斯上帝可以知道这个骰子到底是什么样在量子论看来不对，世界本质上就是随机的。 哪怕我准确地告诉你这个骰子扔出去是什么角度，什么力量，什么速度，哪怕把所有的信息都精确地告诉你，我仍然算不出这个骰子有几点。所以这是量子论的一个最本质的对经典物理学的革命性的 很多科学家对这个事情非常不能接受，最有名的就是爱因斯坦，他有一句名言是“上帝不掷骰子”。量子论的领袖玻尔反驳说，你希望上帝不掷骰子是没有用的，上帝就是掷骰子 他们到底是谁说的对呢？通过各种实验来看，在我们这个世界里面，世界是量子论的，是玻尔主张的一种不确定性所主导。 世界是个非常复杂的系统，这个系统里面有非常多的变量，你会发现，结果的情况依赖于初始条件的精确。即使初始条件有非常小的差别，结果也会导致非常大的差别。 我们都知道蝴蝶效应。巴西的一只蝴蝶张开翅膀，很有可能在美国刮起了一场飓风。蝴蝶效应强调的不是因果关系，而是不确定性。巴西这只蝴蝶扇扇翅膀不一定导致美国的飓风，有可能什么也没有发生，也有可能在离美国很远的地方刮起了飓风，这个结果不可预测。 如果一个系统非常复杂，是一个混沌系统，我们就找不到简单的原因来解释世界现象，我们归结不出来是因为影响的因素太多了。这种系统对于我们人类目前的知识来说，从表面上显示出一种随机和不可预测性。 更重要的一点，因为这个系统是混沌的，我们越拼命地研究它，获得了非常多的知识，知识越多，越猜不准。更多的知识未必带来更加准确的预测。 当我们跳出自然科学这个体系，把科学这一套理论用到心理学、政治学、经济学这些领域中去，你会发现这些领域大多数都是复杂系统，没有物理学那么简单明了的原则，在这些领域中，你总结不出确定的理论。 专家预测的准确率并不好过随机瞎猜。 这就发生了一个非常普遍的现象，研究这些领域的专家非常容易被人打脸。你只要预测，就极有可能猜错。 1929年10月，当时道琼斯指数非常非常高，有一个人说了这样一句话：我们股市现在已经攀上了一个永恒的高峰。没想到，三天以后，就是历史上最著名的黑色星期四。美国从此进入大萧条时期。 这个人是20世纪最有名的经济学家之一，Irving Fisher。现在是计量经济学之父，是非常伟大的经济学家。 别的领域怎么样呢？2005年在美国有一个学者去统计心理学、历史、经济、政治领域284位专家，2万7000多个预测数据，最后发现这些专家预测的准确率并不好过随机瞎猜。 不确定意味着束手无策吗？克服心理谬误，从不确定中寻找确定 上面说了很多，总结下来就是，我们人类面对的都是一个不确定性。但是大家问了，不确定性就意味着我们什么都不能做吗？ 拉普拉斯说了，虽然未来是不确定的，但是不确定不意味着一无所知。从不确定性里面还是总结出一些知识和规律用以指导我们的行动。 1、克服心理谬误 首先我们做一个小调查，了解一下大家对于不确定性是怎么理解的。 《鹿鼎记》里面有一段情节是这么写的，说韦小宝带着一群侍卫去赌场赌钱。碰到一个庄家，第一把开出的是大。第二把还是大，一直扔出了13把大。 侍卫说这个有鬼，竟然一连开出了13次大。他们赌下一把一定是小。但是韦小宝不同意，说下一把多半还是大。 这个是小说里的情节，假使我们替换成股票，一只股票连涨了13天，第14天的时候，我们是买进、卖出、还是持有不变呢？ 我们看一下现场结果，每个选择差不多都是三分之一的比例。 这就告诉我们一个很奇怪的事情，我们每个人对概率的理解非常不一样。事实上，我们普通人对概率的理解是非常混乱的。我们随心所欲地去判断概率是什么样子，这就导致了市场上各种各样混乱的策略。 对概率认识的不清晰，导致了我们在现实中很有可能踏入这些陷阱和误区： 克服心理谬误：简单归因 开头我们也说了，人类有一种本能，要给每一个现象找到一个简单确定的原因。 假如我们在报纸上看到一家企业连续7年盈利很高，我们第一个冒出的想法，这家企业一定管理有道，领导有方。成功的企业，必有过人之处，每个人都是这样认为的。 但是换到概率里面来看，我们有没有想过这样的可能性？全世界128万家企业，这里面一定有1万家企业是连续7年都大获成功，我们把这类公司归类为成功的企业，并努力从中总结经验，并告诉其他企业，只要你学习了这类管理模式，你的企业也能成功。 但是事实果真如此吗？掌握了这些核心竞争力或者成功要诀的企业，真的在未来能够一如既往的成功吗？统计发现，这些企业的表现总体上并不显著强于没有被报道的企业，而且30年后，88%被报道的企业都倒闭 克服心理谬误：永远不要忘记考虑随机波动的可能性 什么是不确定性思维？就是在想问题的时候，永远牢记一点，我们不要忽略偶然性的因素，永远不要忘记世界上有一种东西叫“随机波动的 有一年世界杯比赛，强队西班牙队开局第一场就意外输给了对手瑞士队。所有报刊开始口诛笔伐，认为是教练战术错误，要寻找一个能够解释失败的赛后西班牙队教练博斯克做了大量的分析，就说了一句话，说我们第一场战术没错，所以我们在未来的比赛里不会改变战术。 此话一出，更多的媒体开始反击，为什么死不认错，还不改？最后西班牙队坚持自己的战术，获得了那一年的世界杯冠军。 强队打弱队也不是100%稳赢的，你是有80%的胜率，但是还有20%的败率。虽然在普通人眼里看来，运气不好，这是一种为失败寻找的借口，但是在真实世界里，我们不得不承认，这种随机性是存在的。 当我们缺乏这种不确定性思维的时候，我们很容易总结出错误的经验，并走入更严重的误区。 克服心理谬误：永远不要信任你的直觉 我们现场随便找23个人，这里面有两个人正好是同一天生日的概率有多少？50.7%。50个人里面两个人同一天生日的概率是多少？97%，几乎是肯定能找到有两个同一天生日的人（具体如何判断，大家可以自己网上找）。 所以我们的直觉，有可能和真正数学计算给出的答案相距甚远。 2、正确理解随机现象 现在有很多所谓的股神，他们实实在在地赚了大钱，但是他们赚钱，到底是因为真的有实力，还是靠的是运气呢？ 多年前，一些经济学家遇到巴菲特的时候，就开玩笑说，假设有1亿人，每个人拿100美金去投资，假设每天都是50%的概率翻倍，50%的概率输光，过程是完全随机的，第一天就会剩下5000万人，每个人手里200美金，一天以后又少了2500万人，只要过20天，就会剩下100个人，这100个人，每个人手上有1亿美金。 这100个股神会去市场上出书，我是股神，这是我的炒股秘诀。因为他们是真的赚到了1亿美金，所以会非常有说服力。 很多经济学家不相信巴菲特真的有一套什么有效的投资策略。 股票的涨跌从本质上来看是新信息的流入带来的价格波动。但是未来的信息所有人都不可能知道，所以股市的本质也是随机的不可预测的，再聪明的人也不能精确地算出股票怎么走。可能会蒙对，大家以为是你的先见之明，其实是你的运气好。这是目前主流经济学家比较认可的一套理论。 巴菲特也好，索罗斯也好，你所耳熟能详的投资人，很可能就是风口上的一头猪。当风向合适的时候，你闭着眼睛也可以赚钱。你的收益不是靠你的才能赚到的。换只猴子在这儿，猴子运气好也是能赚到的。 我经常会这样说，我说你要买股票，最好的办法不是问我。让一只蒙着眼睛的猴子随机地扔飞镖，飞镖戳中哪支代码就买这个。这样的方法也许能够最赚钱。 很多人不相信这个话，其实1997年瑞典有一家报纸真的去做了。他们让一只大猩猩去扔飞镖，结果它选的股票比所有的基金经理人表现都要好。 在过去的很多年里，很多人做了几十次实验，偶尔金融专家也会表现得比猴子好，但是平均总体来看，职业经理人的总体表现很难跑赢大盘。因为基金经理管理你的钱还需要收管理费，把这个成本一扣，还不如猴子扔飞镖来的好，一只猴子平均每年比职业基金经理多赚1.7%。 3、从不确定性中寻找确定：风险控制 那么问题来了，是不是所有的猪都不会动？是不是真的存在一只自己会走路的猪？它真的靠实力而不是运气，可以持续获得一种确定的收益？ 如何不靠运气赚钱？这需要我们把不可控的风险（β）给对冲掉，然后把剩下的可控的收益（α）放大。这样我们就可以用实力来赚钱。 我们举一个例子，什么是放大α，然后把β对冲掉。 假设你特别聪明，你到发现赌场里面有一个游戏有漏洞，表面上是50%的赢率和你赌，但是如果实际上玩的话，有51%的概率可能获胜。 这2%就是一个机会，这就是α，这就是会走的猪。 怎么操作呢？你说这是一个机会，假如我有10000块钱，我是不是全部押上和他赌？ 你想想你虽然有51%的概率翻倍，但是仍然有49%的机会会输光。这个风险仍然很高。 所以孤注一掷绝对不是一个好的策略。怎么办呢？我们把赌注放小，时间拉长。我每次只放一块钱，赢也是一块，输也是一块，虽然收益很小，但是我把风险分散掉了，当我赌上10万次以后，我们51%的收益就很确定了。 事实上，专门有一个人去研究这个事情，他提出了一个公式叫做凯利公式： 最佳投注比例=胜率-败率 所以每次投注本金的比例为： 0.51-0.49=0.02=2%。 如果你有一万块钱，你每次投2%，就是200块钱和赌场去赌，这样你的本金增长的可能性是最大的。 最后，我真心地建议每一个人，不管你是做什么的，学一些简单的概率和统计学入门，掌握一些不确定性的思维，能够帮助你认识一个全新的世界。 概论和统计是理解现代科学最基础的思维，甚至是科学有别于其他学科的最本质的特征。从实用性来说，概率和统计和我们每个人的生活息息相关。

企业怎样有益的偷换商业概念，占据优势

我们在研究很多企业的商业模式的时候，发现一种大家惯用的手法，那就是《偷换概念》，通过某一种类似于魔术一样的手法，来击中用户盲区，从而占据巨大优势。这种“手法”其实也得益于日渐成熟的“商业技术”，供应链金融，信息交互等等实现那近似“惊天魔盗团”的商业模式。 偷换概念其实是一个贬义词，或者对于普通人来说，仅仅是改变了概念的修饰词、使用范围、所指对象等一些方向。但是很多商业案例都是摆明了让你看明白，我如何偷换概念，但是依然能击中痛点。 接下来，我就跟大家分析一下几个企业常用经典案例，希望能对大家投资和创业的生涯上产生助力。 1、利用用户既有认知，降低对于用户对于新事物的教育成本。 这种方式大多数使用在广告行业和营销类项目上，是一种企业惯用的方式，但是这种方式只是短暂的能获得大流量，但是很快会被各路大神拆穿，但是大神的拆穿也是一种免费营销的方式。 这里面我认为最有意思的案例就是：余额宝。 余额宝的基本可以代表着互联网金融的爆发，短短几个月从100多亿发展到4000多亿，其缘由仅仅是一句“存银行不如存余额宝，余额宝比银行收益高，T+1提现“后来更是演变成”做生意不如存余额宝“。 大家请把注意力放到那个”存“字上面，存这个字在金融领域只存在过”存银行”这个动作上，而“存银行”等于“资金安全”，除了存银行业这个动作之外，依次之上的风险叫做“买”，再高风险的叫做”投“。 大家可不要小看这些我们日常生活中的”潜台词“，越是被平民化的词语，越是代表着一种深入人心的心理。余额宝就是偷换了大家”存“和”投“的概念。就是因为这种概念，让大家蜂拥而至从银行转移资金到余额宝。 虽然很快各路自认聪明的大神，各种分析余额宝偷换”存“和”投“的概念的无耻，但是这并挡不住余额宝的火爆。 1、前期收益率确实比银行高，甚至比定存产品收益率都高。 2、余额宝可以通过支付宝进行支付消费，满足很大一部分即时消费的需求。 3、货币基金历史上基本没有亏损，赚多赚少的问题。 4、挑战银行这个巨头，才能有巨大的利润。 余额宝虽然偷换了概念，但是真正让余额宝获得成功的原因，还是因为余额宝跟淘宝其他产品结合之下的”灵活“，这种灵活让本身比较僵硬的货币基金投资逻辑，变的不那么遥远。 余额宝一直把自己放到和银行一个对比线上，说实话，有点欺负银行不会说话，余额宝的潜台词再说，看我余额宝比他们利息高，你每天能看到你的利息进账。 每天能看到利息进账，这个行为多么重要，估计银行并没有关注。定存的利息可以算出来的，比如是300元。其实在现代社会里面300元根本就没人放到眼里。 虽然可能同样300元，每日0.8元的收益，看似没区别，但是余额宝却在每天提醒用户，”余额宝每天都有效“潜台词”银行只有效一次”其实吃瓜群主没几个会为存款算一个日收益*360这么一个简单的事情。 所以，余额宝彻彻底底的欺负了一把不会说话的银行，也大大的玩了一把“偷天换日”。本质还是本质，但是我们不得不把这个案例放到商业上“偷换概念”成功的一个项目。 2.利用跨界技术或者金融方式，改变原有交易收费流程/模式 这种方式的企业商业模式大多数建立在流程重塑上，这种商业模式也是现代商业中最坚挺也最庞大的一种方式，对于企业家跨界知识的要求极度高，设计消费心理，行业价格，交易链条，金融，IT信息化技术等多个领域要求有极高的整合重塑能力。 有一句“羊毛出在猪身上，狗来买单”可能是最好的形容方式，不过这句话说的过于片面，“羊毛从来都是来自羊身上”，就像为羊群买单的广告商，也是因为从羊群赚到了钱，才有钱去持续投广告。 曾经讨论过一个行业问题，我们的共识是现在的行业越来越模糊了，因为大家都在跨界，不在拘泥于我是某一派，哪一招。这种模糊现象的产生就是因为各行各业基于互联网这个平台开始了大融合。这个融合不仅仅是行业+互联网，而是A行业+互联网+B行业+C行业这种逻辑，看似不关联的行业，都建立了紧密的关系。 这种例子其实比比皆是，我在这里跟大家举一个例子，大家估计就清楚了。 这两年北京一个非常火的领域，分期租房，租房应该属于房地产领域，但是分期租房其实已经是房地产+金融的领域了，分期租房的项目说的直白点就是贷款租房，从季付到月付，加上一点利息。 但是分期租房的平台，在宣传上其实打的是“按月交房租”这个其实对于一次性支出的租户来说，相对是比较困难的。 中介在整体链条上是有动力的，能降低门槛快速把房子租出去。那么这个钱前期是谁出的呐？肯定不是服务公司，服务公司是通过P2P等第三方资金渠道拿到的资金。 其实这已经把租房这个事情做成了金融产品，因为换房子的成本比较高，所以违约风险比较小。坏账相对不多，收益又比较稳定。 所以这种分期租房的项目去年就大热，其实这种商业模式也偷换了“替你交房租”而不是告诉你“贷款交房租”。其实原理是一样的。 这个其实就是跨界结合的商业模式，通过其他领域的一种特性来优化另外一个行业的流程。 这种案例结合的其实非常多，像租电脑和买电脑等等，背后都是异业的结合典型。借助了供应链、金融等方式建立拉客户方面的优势。 这种其实是一种非常巧妙的偷换商业概念的方式，大家可以在这方面思考一下 3、往前走一步做商业布局 咱们如果问企业最缺什么，大家肯定会说，我缺客户。这个就是原先企业存在的问题，为了客户而去找客户。这种方式对于客户的即时性要求特别高。在我们说的的第三个”偷换商业概念“的巧妙方式就是往前一步做布局。 其实就是用户需求前置，我们把用户的前置需求通过其他的方式来实现，提前来为自己储备客户池，从而获得更多的销售机会。 这种公司，我一直称为“骗电话”的公司，但是不得不说这种骗的方式“很互联网”。 在这里我跟大家举一个例子： 我之前曾经分析过一个项目叫做《美术宝》是一个专门为美术生提供画室咨询等服务的公司。赚钱主要是靠给画室带生源。教育领域里面最大的问题其实就是招生。招生是一切保障的根本。 但是这个公司偷换了概念“我不是帮你找画室”而是“让学美术的在美术可以看范画”，找老师，求点评，找画室，看成绩等“，然而，重点来了啊，你必须【留下电话】 大家要明白这悄悄的一个动作的价值啊，【留电话】被修改成了【你注册】，注册就必须【留电话】 合情合理的把大家经常去各种网站上注册账号的动作，变成了一种销售动作。换句话来说，已经获得精准生源电话。 在生源就是一切的美术行业，你掌握了生源，那就是行业的顶端生物，任你差遣。各种画室围绕着你跑。 这就是我说的往前走一步做布局，平平淡淡的用模式做营销。利用大家习惯的心理，偷换掉最重要的销售动作。 大家如果仔细观察，其实发现，身边很多这种偷换了商业概念的商业模式，商业的本质并不会被改变，我个人不太喜欢那种具有欺骗性质的商业概念，那是一种误导行为。但是我非常喜欢研究这种产业结合和消费心理的商业模式，这种模式其实并没有违背商业的本质。都通过不同的组合方式加强了自己的核心竞争力。 通过这种模式，把链条内的参与者都紧密的链接在一起。希望大家能通过本期的内容有所帮助，能快速了解一些商业概念的秘密，在投资和创业的时候，有更多的思考。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

这8家互联网家装公司为何会死？

今年互联网家装确实冷的可以，被冻死的公司已经快凑成一个班。去年互联网家装热火朝天，但是进入到拼硬实力竞争阶段后，那些裸泳的开始露底。 图一：互联网家装平台死亡名单 图二：代表性的融资公司 从笔者所掌握的信息，有八家比较有代表性的公司已经成为了“先烈”。除了这些代表性的先烈外，互联网家装的公司也已经从高峰期的200多家，快速缩减到目前的120家左右，而且洗牌必然会持续深入。 图三：互联网家装企业数量变化 那么这代表性的八家公司为什么会死，其中的几点共性的死因可以让行业内作为预警，互联网家装已经进入寡头模式。 图四：寡头模式 在反思为何会死的过程中，我们需要先看一下互联网家装到底改变了什么，换句话说它到底给用户带来了哪些痛点或者需求的满足？ 其实无外乎以下四点： 第一，互联网家装让卖家与用户的对立关系被改变。新的玩法更注重用户体验，与用户建立信任关系，形成良性的沟通和问题处理机制。 第二，互联网家装将较为复杂细碎的大小家装项目，整合为高性价比的方案，使用户一目了然，减少了用户的沟通成本和不确定性，让产品线变得短平快。 第三，在资源整合和简历更好的服务标准过程中，迫使传统家装公司提升服务质量，促进了整个行业资源配置的优化和服务升级。 第四，借助互联网的方式，打破了冗长的供应链中间环节。主材直接采用 F2C 工厂直供批量采购，成本大大降低，使得供应链的资源配置得意效率最大化。 但是现实中，很多死去的互联网家装项目，却明显只是披了互联网的一张皮，是典型的伪互联网家装的玩法，其典型特点表现在： 1、跟风型：没有长线运营的打算，融资套现为主，空有线上平台，线下服务能力差； 2、跨界型：行业经验缺失，跟风所谓的风口，内部运营机制混乱，产品无法规模化； 3、黑幕型：产品标准化存在致命猫腻：主材尾货，变相增项； 4、放弃型：家装行业变革本身就是一个漫长而复杂的煎熬过程，很多项目因面临各种压力和困难，无法坚持，中途放弃。 除了这些伪互联网家装的通病外，死亡的八家公司，还有几点值得注意： 第一，同质化严重，核心竞争力不足：不管平台还是重度垂直型企业，目前家装企业都主打“0增项”“环保”“品牌供应商”等口号，竞争激烈，差异化不明显； 第二，线下服务能力差：由于无法很好地整合产业链及服务链，导致线下运营混乱，最终出局； 第三：难以把控规模化运营：仓储、物流及施工软硬件支持不足，难以支撑施工规模化落地。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

央行研发法定数字货币 或同纸币并存流通

央行数字货币研究所筹备组组长、科技司副司长姚前表示，央行发行的数字货币目前主要是替代实物现金，降低传统纸币发行、流通的成本，提升经济交易活动的便利性和透明度。目前，关于法定数字货币的原型系统研发正在进行中。至于何时能推出中国的法定数字货币，现在并没有一个时间表。 也许不久的将来中国央行就会发行自己的数字货币。昨天，央行官网发布的央行直属单位2017年度人员招聘岗位信息表显示，中国人民银行印制科学研究所今年计划招聘6名具有硕士或博士学历的专业人士进行数字货币研发工作。 招聘岗位之一是研究关键密码技术 北青报记者注意到，其中5个岗位主要从事数字货币及相关底层平台的软硬件系统的架构设计和开发工作，要求具有系统架构设计经验、区块链技术开发或应用经验、大数据平台开发经验者优先。还有一个岗位主要研究数字货币中所使用的关键密码技术，对称、非对称密码算法、认证和加密等。 事实上，央行对数字货币的研究早已开始。据央行数字货币研究所筹备组组长、科技司副司长姚前介绍，人民银行从2014年起就成立了发行法定数字货币的专门研究小组，对数字货币相关问题进行前瞻性研究，论证央行发行法定数字货币的可行性。2015年又充实力量，对数字货币发行和业务运行框架、数字货币的关键技术、数字货币发行流通环境、数字货币面临的法律问题、数字货币对经济金融体系的影响、法定数字货币与私人发行数字货币的关系、国际上数字货币的发行经验等进一步深入研究，形成了人民银行发行数字货币的系列研究报告，央行发行法定数字货币的原型方案已完成两轮修订。这些研究成果，有的已经向国家知识产权局递交了专利申请书，有的则以专题形式择要在《中国金融》发表。 发行数字货币可降低发行纸币成本 今年1月20日，中国人民银行召开数字货币研讨会。来自人民银行、花旗银行和德勤公司的数字货币研究专家分别就数字货币发行的总体框架、货币演进中的国家数字货币、国家发行的加密货币等专题进行了研讨和交流。会议认为，在我国当前经济新常态下，探索央行发行数字货币具有积极的现实意义和深远的历史意义。发行数字货币可以降低传统纸币发行、流通的高昂成本，提升经济交易活动的便利性与透明度，减少洗钱、逃漏税等违法犯罪行为，提升央行对货币供给和货币流通的控制力，更好地支持经济和社会发展，助力普惠金融的全面实现。未来，数字货币发行、流通体系的建立还有助于我国建设全新的金融基础设施，进一步完善我国支付体系，提升支付清算效率，推动经济提质增效升级。 会议要求，人民银行数字货币研究团队要积极吸收国内外数字货币研究的重要成果和实践经验，在前期工作基础上继续推进，建立更为有效的组织保障机制，进一步明确央行发行数字货币的战略目标，做好关键技术攻关，研究数字货币的多场景应用，争取早日推出央行发行的数字货币。 数字货币和纸币未来将并存流通 姚前表示，中央银行发行的数字货币目前主要是替代实物现金，降低传统纸币发行、流通的成本，提升经济交易活动的便利性和透明度。总体看，央行在设计数字货币时会对现有的货币政策调控、货币的供给和创造机制、货币政策传导渠道做出充分考虑。 与目前流行的比特币等虚拟货币不同，央行数字货币是由央行发行的、加密的、有国家信用支撑的法定货币。据了解，目前，关于法定数字货币的原型系统研发正在进行中。至于何时能推出中国的法定数字货币，现在并没有一个时间表。 “中国人口多、体量大，换一版纸币，小的国家几个月可以完成，中国则需要约十年。中国地域广阔、人口众多，货币流通条件复杂，社会支付需求多样化。同时，数字货币的流通使用需要一定的条件，它的发展也是一个不断探索、完善的过程。”姚前表示，因此在较长时期内，数字货币和纸币将并存流通。对于普通百姓来说，未来到银行取钱时，既可以选择兑换实物现金，也可以选择兑换数字货币。

“棉花掌”还是“棉里藏针”,这是个严肃的问题……

轻薄的棉花，从来不缺乏厚重的故事。比如2010年，一轮棉花超级牛市成就了林广茂等期市大鳄，以及令人津津乐道的财富神话。因此，棉花期货市场的每一次异动，都不免让人想象历史重演的机会。 市场上流传着一个传说：假如你2016年2月16日10万块投入焦炭一直满仓做多，到10月31日变成3.3亿，然后11月11日晚上涨停板上满仓做多棉花，10分钟后一切归零。 上周五的“双11”当大众狂欢“买买买”的时候，国内商品期货上演了过山车行情，前一秒气势如虹，纷纷涨停，让人以为自己见证的是又一轮的“棉花掌”，然而后一秒却迎来瞬间跳水，空头突然暴动，巨额买单涌现，瞬间跌停，不少人惊呼需要“吸氧”。棉花由涨停到一度跌停，最终收跌3.62%，疯狂的盘面表现，展现了期货江湖杀人不见血的特性。未来到底是“棉花掌”还是“棉里藏针”，真是一个耐人寻味的问题。 截止11月15日，国内方面，郑棉则是从天堂到地狱，盘中分别触及涨停和跌停，最终主力1701合约收盘报15200元/吨，跌1070元/吨。 国外方面，ICE棉花期货出现上涨，因传闻中国产量预估遭下调，交投最活跃的ICE3月期棉涨0.33美分，报每磅69.36 美分。据报道，中国正在评估棉花产量预估，因天气可能使作物受损。 现货方面，本周市场陷入观望当中，近几日，现货价格小幅下跌，CCIndex3128B报15618元/吨，较前一交易日涨3元/吨。 下一步，棉价要向哪里走？有猜测称国内棉价短期内振荡将会加剧。进入11月份，下游纺企库存逐渐见底，为了保证正常开工生产，只能赴疆采购。据调查，近日新疆棉出疆公路、铁路压力越来越大，虽然运输费用继续大幅上涨，但运力问题已经影响到了絮棉（民用棉）、棉花贸易商及少数内地棉纺织企业的采购。 河南某棉企表示，11月中旬以来阿克苏至郑州、南阳等地的汽运费已涨到950-1000元/吨，较去年同期上涨250元/吨左右，但涨价对运输车队、个体司机的吸引力并不突出。11、12月份疆内棉花短倒入库压力仍很大，司机不愁没有活干，再加上疆内一辆车可以运输186包，而出疆只能装运133包左右，时间短，收入高使疆内车辆大多青睐“短倒”而不愿意出疆。另外，随疆内外部分地区低温、降雨、降雪天气到来，部分高速路段封路绕行几乎成了家常便饭，不仅运输期延长而且危险较大。一些疆内司机对内地高速、国道路线不熟悉，担心产生额外罚款或多走冤枉路，因此也不肯出疆。短时期内供需矛盾迅速发酵，可能会导致棉价上升。 此外，国内市场方面，北疆地区出现强降雪，棉花采摘交售速度放缓，新疆籽棉收购价小幅上涨，中下旬可能迎来企业集中补库潮，支撑棉价，尽管今年收购与出库慢于去年同期，但是加工量与入库量基本与去年持平，因此对棉价有一定压力。国际市场方面，美棉收割进程稳步推进，但出口销售额继续小幅回升，支撑棉价，USDA大幅上调印度棉花产量与美棉产量使得期末库存增加，利空棉价，但印度禁止使用大额纸币，使得轧花厂资金压力突显，籽棉收购量减少，支撑棉价上涨。 谁来主导明天的棉价？近日，经国家批准，自治区正式下发了《关于印发2016年新疆维吾尔自治区棉花目标价格改革试点工作实施方案的通知》，2016年新疆棉花目标价格水平为每吨 1.86 万元，较2015 年每吨下调500元，较2014年每吨下调1200元，这也是新疆棉花目标价格补贴细则实施的第三年。按照新的实施方案，今年底国家有关部门将监测出新疆的棉花平均市场价格，如果平均市场价格低于目标价格，国家将发放补贴，如果平均市场价格高于目标价格，国家不予补贴。 新疆棉花目标价格改革经过三年的试点已经尘埃落定，能够看到的是，目标价格补贴制度，实现了补价分离、国内外价格接轨，市场在资源配置中发挥决定性作用。也应该意识到，目标价格本身应该是一种过渡性政策，通过目标价格试点，让棉花价格逐步走向市场，让市场调配棉花的供应和种植，这才是供给侧改革的最终目标。

支付宝席卷日本！暂只服务中国人

2015年9月底，蚂蚁金融服务集团携手日本商业巨头Recruit集团分公司Recruit Lifestyle宣布，支付宝正式打入日本市场，并接入Recruit旗下拥有17.6万家商户的智能POS网络。 支付宝在日本的目标用户是那些去日本的中国游客，而另一端的服务对象则是中国游客会集中、高频消费的几类重要商户。 目前，支付宝在日本已经接入了近4000家商户，包括： － 国际机场：东京成田国际机场、大坂关西国际机场 － 家电量贩：BIC CAMERA、山田电机、爱电王、Joshin － 百货：高岛屋、大丸百货、东急百货、小田急百货、东武百货、近铁百货店 － 免税店：堂吉诃德、多庆屋、LAOX － 服装品牌：优衣库、United Arrows、BEAMS － 便利店：7-11、罗森、全家 － 药妆店：麒麟堂、杏林堂、Welcia 据成田机场工作人员介绍，在该机场产生的销售额中有一半是中国消费者贡献。目前在成田机场，不仅1号航站楼、2号航站楼的知名免税店Fa-So-La、TAX FREE、AKIHABARA等店铺能用支付宝，全日本占地面积最大、品牌最多的brand mall——第二航站楼“5番街”各种大牌的店铺也支持支付宝。 截至11月4日，成田机场接入支付宝的商户从今年9月底刚开始的4家增加到了71家，而为了配合阿里的双11、双12活动，这个数字还会在12月初增至300多家。 不过在日本，支付宝针对的主要还是去旅游的中国用户，还没有展开针对日本人的业务。 蚂蚁金服海外事业部日本市场负责人陈清扬表示：“各个国家的监管风格、商务习惯、市场体量均不相同，所以我们会按照具体国家的特点来制定战略。”

人民币击穿铁底 大量企业损失过亿

由于汇兑损益并不是每一个季报都会公布， 从上市公司的三季报披露的数据来看，目前公布汇兑损益的公司中，民生银行汇兑损失最为严重。 11月15日，人民币中间价报6.8495，调贬204点，也是连跌第8天，创下自2008年12月8日以来历史最低。 自人民币正式“入篮”以来，人民币中间价已累计跌去2.7%。面对人民币连跌，上市公司出现冰火两重天的境遇。部分对以出口为主的行业如纺织服装、建筑装饰类企业都表示人民币贬值将给企业带来积极的影响。而航空公司则因持有大量美元负债遭受汇兑损失，从而造成利润下降。 数据统计，从2016年年初至今，已有近80家上市公司发布了开展外汇套期保值或外汇远期结售汇业务的公告。 航空板块兑汇损失大户 今年11月11日，人民币中间价报6.8115，逾六年来首次跌破6.8。此前市场均认为，人民币年内将在6.80附近波动，而这一被外界认为的“铁底”被轻易击穿，让市场猝不及防。面对人民币的快速贬值，业内人士表示，美国年底加息的预期较强，人民币出现了一定的贬值压力，但是整体看来，人民币不存在大幅贬值的基础。 “随着人民币汇率走向国际化，一定程度的升值和贬值都是正常的。虽然今年人民币兑美元出现了一定的贬值，但是相对于其他一揽子货币，人民币表现得十分坚挺，投资者不用过度担心。”上投摩根（香港）投资总监张淑婉对记者表示。 11月4日晚间，央行转发中国货币网特约评论员文章也称，10月份人民币汇率指数继续保持基本稳定。文章表示，2016年10月31日CFETS人民币汇率指数，及参考BIS货币篮子、SDR货币篮子的人民币汇率指数均稳中略有升值，显示人民币对一篮子货币汇率继续保持基本稳定。 虽然市场认为人民币未来贬值幅度有限，但是人民币的波动已经对上市公司产生了明显的影响。 根据统计，2015年上市公司汇兑损失高达487亿元，其中航空业和房地产业是两大重灾区，分别损失179亿元及119亿元。而在人民币小幅波动的2014年，汇兑损失只有37亿元。 2015年汇兑损失最大的三家企业分别为南方航空、中国国航、东方航空被航空板块包揽，三家公司的汇兑亏损分别是57.02亿元、51.56亿元和49.87亿元，三家航空公司的汇兑亏损额大体与当年利润相当。 今年这种情况有延续的态势。 以中国国航为例，今年上半年人民币兑美元贬值约2.1%，公司产生汇兑损失16.98亿元；人民币每贬值1%，公司净利润将减少4.82亿元。东方航空和南方航空的情况如出一辙，上半年的汇兑损失为13.6亿元和15.1亿元。 谁的避险招数最有效？ 由于汇兑损益并不是每一个季报都会公布，从三季报披露的数据来看，目前披露汇兑损益信息的公司中，民生银行汇兑损失最为严重，截至三季度末的汇兑损失是18.29亿元，而去年年底其还有2.3亿元的汇兑收益。 对此民生银行此前在电话会议上曾表示，不能以偏概全，不要单看汇兑损益。汇兑损益、投资收益和公允价值变动损益，三个报表合在一起看才能真正反映外汇业务、贵金属和市场风险敞口的波动影响。 北京一家大型基金公司的基金经理对记者表示，人民币汇率走低对上市公司的影响可以说是冰火两重天。以出口为主的纺织服装、建筑装饰类企业带来积极影响；造纸等行业则因汇率波动出现福祸两担的情况，扩大出口规模的同时，得承受原料进口带来的成本上涨压力；而航空公司则因持有大量美元负债遭受汇兑损失，从而造成利润下降。 申万宏源首席分析师李慧勇也坦言，不能简单认为贬值就是坏事。“汇率多取决于国家的经济增长表现以及相关的货币政策。价格是平衡市场供求最有效的工具，此前更多的是通过利率来平衡。现在经过8·11汇改之后，汇率也充当了这样一个工具，使得货币政策空间加大，经济弹性增加，对中国经济来讲是件好事。” 李慧勇认为，如果人民币贬值使得中国经济能够更早实现企稳，这将有助于资本市场健康发展。 部分上市公司也认为，人民币贬值将对公司业务带来利好。比如孚日股份就表示，第三季度单季营收同比增长7.04%，明显快于上半年，人民币贬值对于公司外销业务是长期趋势性利好。 中信建投的研究报告也指出，渤海金控的业绩也将受益于人民币贬值。其半年报显示，公司海外收入占比71.6%，估算境外资产占比约70%。以三季度时点数据测算，海外收入约为121.8亿，海外净资产约为204亿。由于境外资产、负债均匹配，美元升值10%，即可带来以人民币计价的报表收入和净资产提高10%。截至半年末，渤海金控定增为境外租赁公司增资投入已超过8亿美元，该部分股权投资可享受美元增值收益。 因为汇率贬值产生负面影响的公司也在积极自救，部分上市公司表示已经或将要开展外汇套期保值业务，以规避人民币贬值带来的汇兑损失。 晨鸣纸业表示，公司通过进出口对冲、开立远期信用证、贸易融资以及利率调期等措施规避了汇率波动风险，由此，对未来公司业务整体经营的影响不大。 杰瑞股份也表示，公司的外币结算业务较多。与此同时，公司海外投资、海外并购和海外工程业务扩大，外汇汇率、利率、本外币升值、贬值等风险急剧升高。基于以上情况，为规避外汇市场的风险，防范汇率大幅波动对公司的不良影响，2016 年度公司拟继续开展外汇套期保值业务，业务规模不超过 25亿元人民币或等值外币。

京东金融股权重组铺路IPO 变局

无论是从业务抑或股权层面，京东金融均在加速走出京东集团内部体系。11月15日晚间，京东集团正式发布2016年三季度财报，透露京东集团将出售所持有的京东金融全部股份，若交易成行，京东金融将实现纯内资架构，因此这一举动也被视为京东金融正在为A股IPO铺路。 京东出让所有京东金融股份 根据目前的初步计划，京东集团将出让其持有的所有京东金融的股份。交易后，京东集团将不再拥有京东金融的法律所有权或有效控制权。同时，京东集团和京东金融计划签署一系列关于出售、经营许可以及业务合作协议，由此京东集团将从参与交易的投资人处获得按市场公允价值计算的现金对价，并在京东金融未来实现累积税前盈利后，获得京东金融税前利润的40%；此外，如果中国相关监管法规许可，京东集团有权将其在京东金融的权利转换为40%股权。重组如能顺利完成，京东金融的财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表。 虽然从法律和股权方面理清了京东金融和京东集团的关系，但从目前披露的信息来看，双方还会保持战略上的协同性。据了解，京东集团董事长兼首席执行官刘强东预计将参与此次交易，按照和其他待确定第三方投资人一致的市场公允价格购入京东金融少数股份，而其他参与交易的投资者预计会认购更高份额的股份。另外，依照其所持有的股份及通过投票权委托或其他安排获取的员工和其他投资人的投票权，刘强东预计将拥有京东金融多数表决权。 拆除VIE架构 这一举动被视为京东金融铺路A股IPO的举动。在业内人士看来，这番交易目的在于拆除母公司VIE架构，而实现纯内资身份，借此来实现在国内各类金融业务许可的便利。 VIE直译为“可变利益实体”，是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体。 VIE架构的关键是通过VIE协议下的多个协议而不是通过拥有股权来控制国内牌照公司。 通过技术公司和国内牌照公司签订的VIE协议，上市公司获得了对国内牌照公司的控制权和管理权，从而实现了财务报表的合并。但由于VIE架构是以协议控制的形式绕过了国家在部分特殊领域对外资的限制，所以多年来这一特殊结构在金融领域一直颇受争议。拥有VIE架构的公司在寻求上市时会面临颇多阻碍。 因此，拆除VIE架构，也就被外界视为京东金融希望实现A股IPO的佐证。对此，京东金融相关人士表示，京东金融未来可能寻求在国内资本市场上市，但现在还没有具体的计划。 方便牌照获取铺路上市 业内人士表示，“京东此时重组金融业务，应该主要是基于两方面的考虑。一方面是更多金融牌照尤其是大牌照的获取，互联网金融业务已经进入持牌经营阶段，多元化业务布局需要众多金融牌照的支撑来确保合规性。此外，随着互联网金融集中整治的开展和系列办法的落地，互联网金融整体发展空间短期内受限，谋求银行、证券、保险、基金等金融大牌照成为大型互联网金融集团突围转型的关键所在。另一方面，股东背景的纯内资化为未来金融业务在国内的上市扫清了基本障碍，为风险投资者提供了更具想象空间的多元化退出渠道，也便于后续融资的顺利开展”。

房企表外融资急刹车:还没放款的,都停下

华南某券商人士表示：“国有大行、股份行都有理财资金在为房企做开发融资，监管文件发布后，正在做的项目立刻停了下来，不再继续。” “过去是只管贷款，留下了‘通道’。这次是一行三会立体监管。” 从开发端到销售端，监管层对房地产资金链正在全线收紧。 银监会11月4日《关于开展银行业金融机构房地产相关业务专项检查的紧急通知》（下称《通知》）中，对16个热点城市房地产相关业务进行调查。 而在此前，上交所、深交所对房地产公司债，发改委对商业地产企业债均进行了相应规范。 与以往主要限制银行表内信贷不同的是，商业银行此次亦暂停了表外资金为地产企业融资。多位银行、券商人士向记者表示，通过银行表外理财资金为房地产企业融资已基本停止。 房企融资全线收紧 此前，地产调控主要是针对表内贷款，银行可以选择表外融资继续输血地产。“过去是只管贷款，留下了‘通道’。这次是一行三会立体监管。” 中部某城市银行资管人士表示，因为银监局下发加强房地产贷款风险管控的通知，“所有的表外房地产融资都停了，只要还没放款的，不管到哪一步，都停下来。” 银监会4日《通知》中称，严查理财资金投资管理情况。包括严格执行银行理财资金投资非标资产的比例限制；比照自营贷款管理的要求，强化对银行理财资金投向房地产领域的监督管理，理财资金违规进入房地产领域的问题。 理财资金投资非标资产限制，是指2013年3月银监会下发的“8号文”——《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，其中规定：银行理财投非标，需限制在理财余额35%，或者总资产4%的比例之内；应比照自营贷款管理，进行贷前尽职调查、风险审查和投后风险管理。 有地方银监局进一步要求，银行业金融机构要严格执行银监会关于全面风险管理的要求，切实落实“穿透”原则，不得通过同业、资管计划等各类通道规避以上规定及其他监管要求，使资金违规进入房地产领域。 “问题在于‘理财资金违规进入房地产’中的‘违规’怎么解释。在监管未有明确说法的情况下，各家银行不如先暂停。”华南某金融机构人士表示。 个人购房贷款是输血主力 商业银行进入房地产的资金，表内包含信贷资金和自营资金，信贷资金主要为按揭贷款、房地产开发贷款等；表外资金则主要为债券、非标资产、上市公司定增等权益类资产等。 2015年以来，房地产类资金增长加快，主要是受到个人购房贷款增长的影响。 国家统计局11月14日发布的数据显示，2016年1-10月份，房地产开发企业到位资金11.73万亿元，同比增长15.5%，增速与1-9月份持平。其中，国内贷款1.73万亿元，增长1.2%；利用外资123亿元，下降49.0%；自筹资金4.08万亿元，增长0.6%；其他资金5.91万亿元，增长35.2%。 在其他资金中，定金及预收款3.37万亿元，增长32.2%；个人按揭贷款1.98万亿元，增长51.5%。 华南某负责零售的银行副行长表示，如果符合条件，按揭贷款还在放，但资料审查更谨慎，主要是成交明显回落。“其实开发贷条件没变，没明显变化。” 对于按揭贷款，银监会《通知》显示，检查银行是否严格执行最低首付比例要求；是否认真履行首付资金真实性与贷款申请人偿债能力评估与检查；是否认真执行限贷政策要求。 “凡是已经批了的贷款，都会继续发放。没听说大行会突然收紧个人购房贷款。只是由于市场紧缩政策，市场对房地产前景观望态度浓了，抑制了炒房需求，对贷款的需求也下降了。”前述零售负责人表示。 11月房地产公司债绝迹 随着对房地产类融资工具的监管加强，房地产公司债、房地产信托等发行锐减。 Wind数据显示，交易所公司债中，房地产类公司债自9月以来锐减，9月、10月均只发行8只，规模分别为110.4亿元、73亿元。截至11月15日，11月以来无房地产类公司债发行。 房地产类是公司债占比较大的类别。截至11月15日，交易所公司债已发行813只，总额达1.19万亿元；其中，房地产公司债发行185只，总额3028.50亿元。 此前，10月28日，上海证券交易所、深圳证券交易所均发出监管函，对房地产、产能过剩行业公司债券发行审核试行分类监管，并要求房地产企业的公司债券募集资金不得用于购置土地。其中，央企、资质较好的房企公司债仍能发出来。 房地产类信托发行规模也在下降。用益信托发布的数据显示，10月，全国共有51家信托公司成立集合信托696.39亿元，环比下滑 2.21%；其中，房地产类信托环比下降24.18%。

缩影 券商自建理财平台，与互金平台合作

　　自建理财平台，重视对外投资、与互金平台广泛合作 　　近两年，随着互联网证券服务的不断升级，券商在线上业务方面早已不再局限于普通的基础开户、佣金类服务，“网络金融服务”则成为各券商笼络优质客户、发展自身优势的“必争之地”。 　　55家互联网证券业务试点券商“网络金融服务”。 　　目前，经过两年多时间的更替，券商进军网络金融服务的途径变得更加丰富，比较常见的有自建理财平台，券商除了做经纪中介外，也销售自己或其他金融机构开发的标准化金融产品；其次，券商内部新设子公司，从而更细致的发展互联网金融业务等。 　　缩影、海通证券：对外投资方面，首先是其直投子公司海通开元两年前以2亿元领投91金融，而在91金融的主要投资方中，海通证券与宽带资本、经纬中国一同名列其中；其次，去年积木盒子也完成了C轮8400万美元的融资，其中海通开元再次现身跟投；此外，去年，麦子金服完成由海通创新资本所投资的A轮融资，融资金额为8.7亿元。再者海通证券营业部网点众多、传统客户群体庞大，借助如今火热的互联网金融企业发展顺势而上，能够使双方恰好形成良性的互补。除此以外，海通证券布局互联网金融区域广泛，还先后投资锤子手机、魅族等，并参股新媒体华尔街见闻、界面等。海通证券对互联网金融企业的频频出手，足以见得对该行业未来发展的前景十分看好。 　　同时，海通证券在自建理财平台的发展方面在互联网金融业务中也极具竞争力。55家获得互联网证券业务试点资格的券商中，已有31家建立了理财平台。看来券商在客户理财产品业务方面，还是相当重视的。目前，海通证券自建互联网金融平台“e海通财”集聚多项业务于一身，涉及功能广泛，除去普通的交易外，还包括开放式基金账户、电子签名约定书、贵金属业务等。其中，保证金支付业务开通后可实现多家银行卡充值、生活缴费、手机充值等多项综合类业务。

网联平台筹建启用新方案 央行或将入股

　　记者获悉，在酝酿近三个月之后，网联平台的筹建近期已经启动。 　　值得关注的是，原方案由于争议较大被否决。此前计划由两家支付巨头（支付宝和财付通）主导建设的思路，由于标准难统一、很难互相备份，加之系统建设不透明、其他支付机构有“后门”担忧（涉及机构的信息保护）等备受争议，最终被否决。 　　记者从多个渠道了解，新的方案充分体现了“共建、共有、共享”的原则，由网联平台的各参与方自主共建，确保从最初就统一技术标准和业务规则，即确保技术标准是网联自己的。该平台计划于明年3月31日上线，支付机构将按照有关技术标准门槛分批接入。 　　“网联”的全称是“非银行支付机构网络支付清算平台”，指要为支付宝、财付通这类非银行的第三方支付机构搭建一个共有的转接清算平台，受央行监管。 　　“现在的建设方式完全是透明的，从基础开始，统一标准和模式；也不可能招标，因为无论由哪家机构来建设都不能得到其他机构的信任，只有网联平台自己来建才行。”一位接近央行支付司人士向记者透露，“现在是真正的共建，不是由任何支付机构主导，已得到业内比较大的认可。” 　　记者获悉，除了支付清算协会，央行也或将入股，以保证央行对网联平台这一重要金融基础设施的控制权和投票否决权。网联平台的股东上限是50家，募股机构在40家左右；股权结构方面，除了央行和协会，其余股东的股份份额最高不会超过10%，以防止网联平台被大型支付机构垄断。 　　谈到业内关注的网联平台股权结构具体怎样设计，“这也是难点，尚未最终确定，利益分配机制包括股权结构、怎么收费等，都还需要和机构沟通和协商，但保证不会是一家或几家独大。”前述人士透露。 　　据悉，为加强对支付账户的监测，备付金管理也将在今年年底前实施第一步，央行正考虑在今年年底前集中部分备付金。 　　确保透明化和共建、共有 　　11月初，新的网联平台建设方案已向业内通报。“我们对这个新的方案还是比较支持的，没有流失客户信息、信息保护方面的担忧了。”拉卡拉一位高管告诉记者。 　　据悉，网联平台的筹备组是在与十几家主要支付机构多方沟通之后，最终确定了新的方案。这十几家支付机构占据支付市场的绝大部分份额。 　　此前，10月下旬，央行正式发文批复中国支付清算协会（下称协会）筹备网联的建设，即按照市场化方式组织建设网联平台。按照前述文件的主要内容，央行将网联平台定位于“主要处理非银行金融机构发起的涉及银行账户的网络支付业务，”并强调“不得处理银行业金融机构发起的跨行支付业务”，各参与机构（支付机构和银行）按照“共建、共有、共享”及人民银行有效监管原则，合理设计运营机构的股权结构和公司治理结构。 　　“原方案属于外包的方式，建起来快，但是后期改造难度大，加之后期如何运作不透明，外界无法了解；新的方案是所有参与方共同讨论，包括构架、技术路线和标准等，最大程度地透明、公开，这样其他支付机构就都放心了，也就没有那么大争议了；虽然前期建设慢一些，但是一旦确立统一的标准，后面的实施就会相对快。”前述央行人士向记者解释称。 　　在技术实施路线方面，考虑到突飞猛进、快速增长的移动支付交易规模，网联平台将采用服务化、平台化、分布式技术，并已招募了多位来自市场的分布式技术专家。目前网联平台的筹备人员有60多人，包括从各家支付机构借调的业务人员。 　　据记者了解，新方案的实施路线是：第一步是向业内通报技术方案评审的结果；第二步是开始开发，同时募集股权；第三步是由网联筹备机构评估机构的投入。 　　网联平台募集股权份额的计划是：系统性重要机构将参与网联的股份发起，而机构募股股权份额将和其参与网联平台的建设程度挂钩。参与程度的评估标准包括三个方面：一是参与的产品、组件、软件；二是人员贡献，三是对平台业务规则和技术标准的反馈程度、响应程度。 　　“把股权的募集过程和平台的共建过程捆绑在一起，贡献大的参与方就多拿股份，股份的募集过程也体现的是共有、共享原则。”一位参与网联平台建设的业内人士透露。 　　此前今年4月1日支付清算协会第二届会员代表大会通过了“关于建设非银行支付机构网络清算平台的议案”，由支付清算协会组织发起设立实体建设运营网联平台，协会将参与实体公司出资，股东总数不超过50家，投资金额不超过5000万元。 　　数据显示，截至2016年第二季度，第三方互联网支付交易规模市场份额中，排名前十名的依次为支付宝、财付通、银联商务、快钱、中金支付、汇付天下、易宝支付、京东支付、易付宝、宝付支付；其中支付宝和财付通的市场份额，占整个互联网支付市场的60%以上。

低风险需求驱动 定开债基变爆款产品

今年以来，A股市场持续震荡，低风险、收益稳健的基金产品因此备受青睐。而在货币基金收益率明显降低、保本基金接连受限的背景下，定期开放式债基接过固收产品发行的大旗，无论从数量还是规模上来看，都呈现爆发势头。业内人士表示，资产荒的加剧，让以纯债为主要投资方向的定期开放债券基金成为今年的“爆款”产品。 发行数量呈现井喷 数据显示，目前市场上总共有344只以定期开放为契约的债券型基金（A、B、C类分开计算），其中有119只为今年11月14日之前成立的新基金。对比历史数据来看，2012至2015年的4年间，成立的相关基金数量分别仅为30只、103只、53只和39只。 证监会官网公布的基金募集申请核准进度显示，截至10月28日，基金公司下半年以来共上报了92只定期开放债券型基金，其中，博时、工银瑞信、农银汇理等基金公司上报的产品数量居前。据了解，大中型基金公司发行的定开债基，主要是满足银行委外资金需求的定制型基金。 分析人士指出，在低利率叠加资产荒的市场背景下，有一定流动性又具有杠杆、久期优势的定开债基金，尤其受到机构投资者追捧，而市场上也频频出现此类超大规模的定制化基金产品。建信基金日前发布公告称，公司旗下的建信恒安一年定期开放债券基金于11月7日提前结束募集，规模为248亿元，募集时间仅为4天。此外，工银瑞信在今年上半年也发行了一只规模为300亿元的定期开放型债券基金，封闭期为三年。 “从管理角度来看，定开债基的运作相对容易，可以配置久期较长的债券，降低基金管理人对流动性的担忧，而配置一些久期较长的品种，也令这类债基的收益率相对好做。”一位定开债基的基金经理坦言。 与此同时，基金公司为了吸引更多投资者加入定开债基的购买大军，在费率上也加大了“打折力度”。鹏华基金11月9日发布公告称，投资者通过福建海峡银行申购（含定期定额申购）鹏华丰泰定期开放债券基金（A类份额），申购费率高于0.6%的，按4 折优惠，但优惠后费率不低于0.6%。 另外，东方基金此前也发布公告称，公司旗下东方永润18 个月定期开放债券型证券投资基金，自2016 年11 月7 日起至2016 年12 月2 日，通过多种销售渠道开展费率优惠活动。 年内收益不俗 定开债基的备受追捧，与其今年以来的优异表现不无关系。数据显示，截至11月11日，今年以来定期开放型债券基金净值平均上涨4.04%，大幅跑赢同期下跌4.4%和7.69%的混合型基金与股票型基金。其中，嘉实丰益信用定期债券C、诺安纯债定期开放债券A、博时双月薪、汇添富季季红等多只定开债基年内涨幅超过8%。 拉长时间来看，定开债基的业绩表现同样较为突出。数据统计，近3年有40只定开债基回报率超过30%。其中，海富通一年定开债券A、银河岁岁回报债券A和银河岁岁回报债券C期内涨幅分别高达84.73%、60.64%和58.91%。此外，2013年至2015年，定开债基（除分级、短期理财）分别以1.27%、13.95%、10.36%的平均收益率，连续三年高于同期中长期纯债基金。 沪上一位基金分析师表示，与开放式债基和传统封闭债基不同，定开债基在收益与流动性之间寻求平衡。从收益角度考虑，封闭运作可以降低频繁申购、赎回带来的流动性冲击，使基金经理无需为了应对赎回压力而卖掉优质债券；同时，较长的封闭期也可以令其可配置更多期限较长的高收益债券品种。 值得一提的是，根据2014年颁布的《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，今年8月起，开放式基金的杠杆率不得超过140%，封闭运作基金的杠杆率最高可达200%。显然，这有助于定开债加大杠杆空间、获得更多额外息差收益，也因此成为许多机构继续看好这类产品的重要原因。 不过，也有业内人士指出，虽然定开债基具备诸多优点，但由于属于定期开放品种，封闭期通常为3个月至3年不等，只有在特定时间段才可以自由申赎，且可能会出现比例确认的情况，投资者需要关注开放申购和赎回时间。同时，考虑到建仓期，建议投资者选择封闭运作期偏长的基金。

私募股权基金信披指引发布

11月14日，中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金信息披露内容与格式指引2号-适用于私募股权（含创业）投资基金》（简称《指引2号》），规定PE/VC应定期、定向给投资者披露半年报和年报，并通过中国证券投资基金业协会指定的平台进行信息披露文件备份。 《指引2号》规定，半年报应在当年9月底之前完成，年报应在次年6月底之前完成，季度报告不做强制要求。 根据《指引2号》，半年报必须需要披露以下几项内容：基金基本情况、基金管理人和基金托管人、基金投资运作情况、基金费用明细。此外，还可以选填基金投资者情况、基金持有项目/基金特别情况说明和管理人报告。 年报对信息披露的要求更严格，除了以上内容要求更为细致。还要求必须披露以下五项：一是基金运营情况，包括累计收益、累计投资项目个数、在管项目个数、已退出和已上市项个数等累计运营情况，以及持有项目具体情况。二是主要财务指标及利润分配情况，包括过去三年基金的利润分配情况等。三是基金投资者变动情况。四是管理人报告。五是托管人（如有）报告。六是经审计财务报告。 《指引2号》表示，相关信息将被严格保密。在私募基金信息披露备份平台备份的私募股权（含创业）投资基金信息披露报告，仅用作协会备份，及私募基金管理人下载使用，并不面向社会公众和私募基金投资者公开查询。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

攸州互联网金融创新中心即将开幕

攸县设立“攸州互联网金融创新中心”，为推动互联网金融行业发展提供平台与机会。 如果说金融是一个地区经济的血脉，那么绿色金融则是地区发展的根基。当前，绿色金融建设正成为城乡管理、建设和发展的主流取向。只有培育了良好的金融生态，经济以及各项事业的发展才能够形成良性循环，城乡的投资环境才能够改善，融资渠道才能够畅通，投资者才能够纷至沓来。“绿色”已成为攸县发展的新优势，“生态”已成为攸县“奋发争先”和可持续发展的源动力。 攸县作为金融生态县，良好的金融生态环境是金融行业发展的最根本保证。金融是经济的核心，发展区域经济离不开金融的助推与支持。建设区域金融中心是加快经济社会发展的客观要求，更是抢占地区经济发展战略制高点的战略选择。 为加快当地的产业结构转型，积极拓展互联网金融产业发展的空间资源，攸县设立“攸州互联网金融创新中心”，为推动互联网金融行业发展提供平台与机会。吸引互联网金融企业聚集攸州互联网金融创新中心，营造良好的互联网金融发展生态环境。制定支持互联网金融相关企业落户攸州互联网金融创新中心的具体措施，为创新中心内企业提供一系列人才、政策、服务保障，以政府的主导力量快速带动新兴产业的发展。

危机又如何？乐视早已“悄悄”圈800亿

小编梳理发现，乐视自上市以来，整个乐视生态或已悄悄融资800亿元。 乐视董事长贾跃亭近日在内部信中提到：我们的融资能力不强。但梳理发现，自2010年乐视网上市以来，包括上市公司板块、各个业务子生态在内，整个乐视已知的累计融资规模，可能已经达到800亿元的惊人规模。 为了满足不断增加的资金需求，乐视的融资手段除了上市平台乐视网IPO、定增之外，增添了发债、借款等融资渠道，而借助VC/PE等股权基金为非上市板块融资，乐视体系内的企业也已开始大规模运作股权、并购基金。 乐视的融资，可以分为上市板块、非上市板块两部分。上市板块方面，2012年之后，乐视网已经三次发债融资。此外，乐视网还进行了大量借款。 2016年3月，乐视网、乐视控股分别持股60%、40%的乐视云计算与大数据公司(下称“乐视云”)，2016年3月已经完成了10亿元股权融资。 2016年4月，乐视汽车融资计划被曝出，其中显示，乐视超级汽车计划在2016年至2022年的总投入将达79亿美元，主要以贷款形式解决，计划股权融资三轮A轮、B轮、Pre-IPO。2016年二季度完成5亿~10亿美元的Pre-A轮融资，2017年完成不低于5亿美元的A轮融资，2018年完成B轮融资，2019年上市。 而乐视手机业务，在去年11月，其以55亿美元的估值，完成了首轮融资，获得多家投资机构共计5.3亿美元融资。 乐视体育也于今年2月，再次获得巨资输血，不到一年时间，乐视体育估值已高至215亿元， 按照乐视自身的说法，乐视体育两次融资额为88亿元，乐视电视为4.3亿元，乐视汽车、乐视手机合计16.1亿美元，约合人民币107亿元，共计约为200亿元。 根据乐视网此前披露，领势投并基金规模为5亿~10亿元；乐视并购基金募集规模更是达到100亿元，其中一期规模48亿元，已经到位的为39亿元。除了乐视流媒体认购的10亿元劣后级外，其他29亿元均从外部募集。所以，由此推断，整个乐视生态系已完成（包括计划融资）规模，或已超过800亿元。

德意志银行如果破产会怎样？

　　拥有近150年历史的德意志银行 (Deutsche Bank)是德国最大的银行，一直被称为全球系统性最为重要的银行之一。然而自今年1月份以来，德银公布2015年亏损达到创记录的68亿欧元。6月份，受英国退欧影响，德银再遭重创。 　　特别是在美国司法部就住宅抵押贷款支持证券问题对德银开出140亿美元罚单之后，德银危机开始一发不可收拾。这也是继意大利银行危机之后，欧洲再曝银行危机。不仅德银股价跌入谷底，也扰乱了全球金融市场，更可怕的是国际金融市场将命悬一线的德银比作08年金融危机的雷曼兄弟，或将再次引发一轮金融危机。 　　那么德银如果真的破产，会有哪些影响呢？ 　　据分析师介绍，实际上德意志银行并没有充足的现金应对本次危机，140亿美金的罚款已经远远超出德银的负担，再加上德银股价的严重下跌，让其资产大幅缩水。 　　如果德银危机现，毫无疑问将会首先引发银行系统性危机，目前德银2015年年底的负债高达15800亿欧元，相当于17571亿美元。这已经是上一次金融危机雷曼兄弟破产时债务的3倍。考虑到德银在全球吸收存款，引发银行系统系危机的同时还会引发严重的银行挤兑。 　　目前德银已经大量发行的金融衍生品，根据德银2013年的年报显示，德银当年的衍生品持仓超过75万亿美元，是德国GDP的20倍，欧元区的5倍。一旦危机爆发，这数十万亿的衍生品必然会引爆整个金融体系。 　　“而更糟糕的是，德银一旦破产，将严重影响欧盟的经济局势，在英国退欧的情况下，意大利银行、德意志银行接连出现危机，破产意味着欧盟对欧洲经济已经失去掌控！”分析师警告称。

中小银行纷纷布局P2P网贷平台资金存管

　　中小银行纷纷布局网贷平台资金存管，目标客户首选“北上广” 　　超过210家平台宣布与银行签订了资金存管协议 　　今年8月份，银监会联合公安部等部委共同发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，要求网络借贷信息中介机构应当实行自身资金与出借人和借款人资金的隔离管理，并选择符合条件的银行业金融机构作为出借人与借款人的资金存管机构。资金存管机构对出借人与借款人开立和使用资金账户进行管理和监督，并根据合同约定，对出借人与借款人的资金进行存管、划付、核算和监督。 　　数据显示，截至10月20日，目前已有民生银行、华兴银行、江西银行、恒丰银行、徽商银行等37家银行布局P2P网贷平台资金存管业务，超过210家平台宣布与银行签订了资金存管协议，签约率约占1978家正常运营平台数量的10.76%。截至10月1日，国内网贷平台与银行签约存管协议实际完成系统对接的已有95家。 　　中小银行态度积极 　　最新数据显示，参与网贷资金存管的银行已经达到了37家，对接3家以上网贷平台的银行共有7家，分别为恒丰银行、民生银行、华兴银行、江西银行、徽商银行、浙商银行、兴业银行。其中，恒丰银行对接22家网贷平台，华兴银行对接19家网贷平台，江西银行对接15家网贷平台，分别位列前三位。 　　在国有大行中，只有中国银行、建设银行和农业银行参与此项业务，中国银行和建设银行分别对接了一家位于山东的网贷平台，农业银行则对接了一家四川地区的网贷平台，其他两家国有银行则尚未参与。 　　根据记者统计，在开展网贷资金存管业务的银行中，有超过一半的银行为城商行或者农商行，而在实际完成对接的网贷平台中，也有将近七成是与城商行或农商行对接。 　　网贷财经认为，目前对于P2P网贷接入银行存管还没明确门槛，但银行也会对平台的股东背景、业务情况等进行考量。越是大的银行越有声誉和安全顾虑，他们面对P2P提出的合作需求多持谨慎观望态度。而规模较小的城商行恰恰与之相反，它们更为灵活，风险和收益更匹配，为了满足自身的多元化发展需求，其与P2P网贷展开合作时并没有过高的要求。 　　中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，城商行成为逐鹿P2P网贷平台重要力量的原因是出于战略上的考量，为了拓展旗下多元化业务。此外，P2P网贷平台属于朝阳产业，发展前景还是比较大的。而对于部分大型国有银行、股份制银行来说，布局P2P存管业务的实际收益与成本不对称，由于部分P2P网贷平台规模较小，存管业务手续费较低，又存在一定的系统性风险，所以对P2P存管业务的布局并不十分积极。 　　事实上，这样的顾虑不无道理，近日一家名为沪金贷的平台上线仅仅上线3月就失联。此前该网站曾高调宣传，与徽商银行签订存管协议；徽商银行对此表示否认，并表示从未与沪金贷签订资金存管合同，上述平台做法属于虚假宣传。 　　《网络借贷资金存管业务指引（征求意见稿）》显示，在网络借贷资金存管业务中，除必要的披露和监管要求外，委托人不得用“存管人”做公开营销宣传。然而在许多网贷平台仍然借银行信用抬高身价。也正是由于对银行声誉的担忧，部分银行对于网贷存管态度十分谨慎。 　　光大银行人士就对记者表示，光大银行暂时不考虑与网贷平台进行资金存管业务，也会时刻监控平台借存管进行虚假宣传。 　　北上广平台签约存管比例高 　　虽然网贷存管的比例目前仅有一成，但是部分地区的网贷平台签约存管的比例较高，在近百家已经实际对接的网贷平台中，北上广地区的网贷平台占据了相当大的比例，其中北京地区有28家网贷已经与银行完成实际对接。 　　在恒丰银行对接的22家网贷平台中，有14家网贷平台来自于这3个地区。华兴银行对接的19家网贷平台中，只有一家来自于浙江，其他全部来自于广东和上海，江西银行和徽商银行对接的网贷平台中绝大部分亦来自于北京。 　　恒丰银行研究员执行院长董希淼对本报记者表示，相对而言，这些地区的监管较为严格，网贷平台的发展约束性较强，因此相对的安全性也较高。 　　目前，距离监管给出的12个月的缓冲期还有10个月，一成网贷平台完成存管对接已经是个不错的开始，然而对于规模并不大的平台而言，存管难度仍然较大，需要支付的费用就是一个较为重要的因素。 　　此前已有网贷平台表示，与银行技术对接需要一次性付费35万元，技术维护费每年7万元，账户管理费每人每月0.5元，按平台8万个投资人估算，每年账户管理费用高达48万元。再加上通道费交易费，银行存管粗算一年需要耗费数十万元乃至上百万元，毫无疑问，这笔费用对于中小平台而言，承担起来并不容易。

陆金所：海外投资平台已到细致计划阶段

“我们每一天都在花时间准备香港、新加坡的海外投资平台，已经处于比较细致的计划阶段。”陆金所联席董事长兼CEO计葵生在11月14日接受记者采访时如此表示。 　　11月14日，计葵生在香港出席摩根大通全球科技媒体电讯峰会期间谈及陆金所的海外战略时，作出上述表述。 　　计葵生指出，陆金所的客户主要为中产阶级或中产阶级以上，而这一群体越来越倾向在海外配置资产。由于他们对海外市场投资环境不熟悉，需要中国出现一个平台，这一平台预计主要服务亚洲客户，早期也会服务较多的中国投资客户。“我们的大股东平安集团与香港、新加坡当地的监管机构关系不错，在这两地建立海外投资平台的机会很大。” 　　计葵生续指，陆金所未来的海外发展计划，会考虑寻求当地或全球范围内的合作伙伴。 　　今年1月，陆金所宣布完成了12.16亿美元的融资，此次融资包含两部分，分别是B轮投资者9.24亿美元投资和A轮投资者行使认购期权投资的2.92亿美元，融资完成后，陆金所估值达到185亿美元。 　　在融资用途方面，计葵生称，资金主要用在三个方面，一部分的资金投向平台的科技建设，如大数据研究、新模型的设计；一部分的资金用于人才建设；一部分资金用于平台的规模建设。 　　当前不少互联网公司都开始涉足互联网金融领域，对于互联网金融领域竞争的白热化，计葵生表示，相信陆金所能够为其所服务的投资金额在5万-200万的中产阶级客户群提供专业的金融服务，而在大众的客户方面，如投资50元、1000元，相信蚂蚁金服、腾讯、百度可以做得很好。他预计，陆金所能够在未来3-5年内，为上千万的客户群提供线上专业投资服务。 　　今年3月，陆金所发生人事变动，采取联席董事长制度，李仁杰出任陆金所董事长一职，计葵生指出，未来陆金所会更多关注机构业务，着眼于和国内金融机构建立合作关系。 　　截至2015年12月，陆金所注册用户数超过1800万人，活跃用户近363万，累计总交易量超过1.6万亿元，在全国300个城市都有布局。2015年的1.6万亿元交易量中，有1万亿是为机构和机构之间提供信息交易服务，个人端整体交易量约6000亿元。

震惊 欺诈产品月息177% 号称证监会担保

基实投资基金管理（北京）有限公司与基实投资网站首页 　　日息高达2.07%-5.92%，收款账户为个人或其他公司。 　　综合日化收益率2.07%-5.92%，月息最高能到177%；监管早已禁止的境外股票投资产品仍在售卖；证监会是担保机构……在一家名为基实投资的线上理财网站，如此违法违规的手段和产品吸引了不少投资人。投资者胡先生（化名）向记者投诉称，自己从10月20日开始投资这家注册地在北京的互联网金融平台，在11月8日返息提现日账户被限制提现，目前遇到类似情况的维权投资者已经多达40余人。记者经过线下实地走访调查后发现，这家公司客服提供的办公地址“查无此公司”。多位律师分析道，“无厘头”的担保机构、高得离谱的收益率、产品信息涉嫌虚构，基实投资存在非法吸金和“钓鱼”嫌疑。 　　账户被限制提现 　　充值30万才可解封 　　“10月，身边的朋友推荐了基实投资，收益很高、回款及时，所以就分三次投入资金，11月8日为返息提现日，但被告知账户被封难以提现。”胡先生回忆道，其实早在11月3日就有身边朋友说账户不能提现，大家都以为是系统问题，并没有在意。 　　对于为何难以提现，胡先生称，电话客服说不受理此类问题，线上客服表示系统显示IP异常，同一个IP下有不同账号。对于如何恢复正常提现，客服的回答更是让人怀疑，“升级VIP3当天存款到达30万元才能恢复正常提现”。11月11日，记者以投资人的身份询问账号被封情况，该客服的口径变为充值11万元恢复正常提现。当问及不能正常提现的具体原因，客服就不予回复。 　　从11月8日开始，还有其他投资人发帖投诉，他们都遇到了与胡先生同样的问题。胡先生告诉记者，投资人通过网上联系成立了微信维权群，截至11月13日维权投资人达到40余人。更重要的是，也有投资者听从客服的指导，充值了11万元升级VIP，但是仍然无法提现，多位投资人已经在当地派出所报案。 　　根据该网站的信息显示，基实投资平台隶属于基实投资基金管理（北京）有限公司（以下简称“基实投资”），公司成立于2015年6月8日，注册资本人民币10000万元，总部设在北京市。同时，该平台还在公司资质一栏放出营业执照和组织机构代码证。 　　按照网站公示的营业执照工商信息显示，确实有一家名为基实投资基金管理（北京）有限公司的信息，注册资本为10000万元，但是实缴资本为0元，法定代表人宋义，2016年2月3日法定代表人从孙卫东变更为宋义，自然人股东宋义、赵攀攀，营业范围为非证券业务的投资管理、咨询；不得从事发放贷款、公开交易证券类投资或金融衍生品交易、以公开方式募集资金。但是从胡先生投资的基实投资这家平台看，经营范围都在工商禁止之列。更值得一提的是，在调查过程中，记者发现，网络上也还有基实投资基金管理（北京）有限公司的网站，该公司的经营范围为在新三板挂牌、做市等服务，但是网站最近更新时间为今年1月8日，内容都涉及新三板，该公司公布的电话也无法接通。同时这家公司的LOGO与基实投资平台的LOGO并不相同。当记者问及客服为何名称一样时，客服表示这是公司的旧网站，已经停止使用，当问及LOGO为何不同时，客服没有给予回复。此外，基实投资网站的拼音显示为“JIN SHI TOU ZI”。 　　三处地址未见踪迹 　　皮包公司与钓鱼网站 　　对此，记者在11月11日走访了与基实投资相关的三处办公地址，却始终未见该公司的踪迹。在工商注册信息中，基实投资基金管理（北京）有限公司的注册地址为北京市海淀区东北旺南路29号院3号楼2层B239室，在其2015年年报中，办公地址为北京市朝阳区东三环中路9号富尔大厦2801室。不过，基实投资客服表示，他们的办公地址是北京市朝阳区大望路金地中心B座6层，还有一个新地址同样为北京市海淀区东北旺南路29号院3号楼2层B239室。 　　记者率先来到金地中心，不过在6层并未有名为基实投资的公司，只有物业、商贸公司等三家公司。经过多方询问，该楼物业及工作人员都表示从来没有听说过这家公司，也没有过往办公记录。据其中一家公司工作人员介绍，自己所在公司在此已经经营了很长一段时间，并未听过基实投资这家公司。当记者向客服表示，自己就在金地中心时，该客服又是未再回复。 　　而在不远处的富尔大厦，记者从物业管理处了解到，之前确实有一家基实投资基金管理（北京）有限公司在这里办过公，在今年6月该公司就已经搬走。目前在此地办公的工作人员向记者介绍，自己所在公司也是在近期搬到此处，重新装修前，该办公地所张贴的名称确实为“基实投资”。 　　随后，记者再次来到北京市海淀区东北旺南路29号院3号楼2层B239室（工商信息登记地址），却并未在该地找到相应的门牌号和这家公司。据该地的办公人员介绍，之前确实有一家名为基实投资的公司在此注册，不过该公司今年初进行了一次法人变更，从孙卫东变更为宋义，至今未联系到该法人，且注册地的费用也未再续接。该工作人员还表示，注册地和办公地不一致是允许的。无奈的是，虽然在富尔大厦确实出现过基实投资，但两家网站是否存在关联难以确定。 　　“根据目前的情况来看，很有可能是钓鱼网站利用了基实投资（北京）基金管理有限公司的资质，而这家基金管理公司也只是个皮包公司。”一位业内人士分析道。 月息高达60%-177% 　　担保机构证监会？ 　　这样一家漏洞多多的平台，能吸引如此多投资人的原因就是高收益。记者注意到，基实投资平台项目收益率都以日计息，而日化收益率都在2%-5.9%，如此算来，月息高达60%-177%。而且该平台上的项目都为风能发电等项目，但是产品运作时间只有15天、7天，甚至只有1天。 　　更值得注意的是，沪深A股天天涨停产品、创业板天天涨停产品、股票配资产品这些类型产品监管层并不让发行。 　　北京寻真律师事务所主任律师王德怡也表示，该网站所谓的高收益是不可能存在的，这是典型的开设钓鱼网站以高报酬为诱饵对投资者进行诈骗的平台。现有证据来看，这家公司并没有取得证券投资咨询或经纪的合法许可。网站上标示的那些项目是虚构的，仅有项目名称而无具体内容。证监会今年6月明确指出，目前除合格境内机构投资者（QDII）、沪港通外，未批准任何境内外机构开展为境内投资者参与境外证券交易提供服务的业务。王德怡还表示，该网站所宣称投资澳大利亚等境外股票肯定是欺诈行为，投资者的钱很可能通过网上支付方式支付至虚拟的网络商城或幕后收款方。 　　更让人无奈的是，该平台上的两款产品，担保机构分别为证监会与中国海监南海总队。同时，该平台表示与多家担保公司合作。记者致电其中几家担保公司客服，该公司工作人员表示并未与该平台合作，应该是骗子平台。 　　更重要的是，一位投资人告诉记者，通过手机端充值不能显示收款人，但是通过其他端口操作时，收款人显示为贵州湖心岛数码科技有限公司（以下简称“湖心岛”）。而一些投资人则是直接通过线下付款方式投资，收款账号为工商银行许丛辉。通过工商信息可以看到，湖心岛注册于今年7月25日，法定代表人葛复和。 　　涉嫌电信诈骗 　　投资人及早报案 　　在了解基实投资的相关情况之后，北京大成律师事务所律师肖飒表示，涉嫌电信诈骗，建议到公安局网安大队报案，经鉴定后，确认是否为钓鱼网站。 　　业内人士表示，日收益率这么高，皮包公司可能性高。如何判断一家网站为钓鱼网站？可以查询工信部的备案系统，正规网站都会有备案。 　　记者在工信部备案系统上输入基实投资网站显示的备案号和公司名称为“没有符合条件的记录”。一位电信网络安全人员告诉记者，合法网站备案编号一般位于网站首页最下方，格式为“京ICP备×××××号”或“京ICP证×××××号”。 　　该人士还介绍，投资者也可以通过友情链接交叉验证，正规网站都有和其他网站的友情链接交换，友情链接的网站权威性和知名度高说明网站的可信度高。而记者发现基实投资的网站上只显示有合作伙伴，并未有任何友情链接。该人士还补充，投资者还需注意网站的信息公布、页面设置等，如客服投诉渠道是否畅通、有没有公布详细的经营地址和电话号码、是否支持第三方支付等。并且，山寨类钓鱼类网站大多制作粗糙，提供虚假服务热线，涵盖公司地址、公司联系方式等内容的相关页面无法打开，或者页面上存在明显错误。 　　王德怡也建议投资者应该及时向公安机关举报网络经营者涉嫌刑事犯罪的行为，请求公安机关及时冻结交易资金，并对网站控制人采取强制措施。投资人参与网络理财项目时切忌被业务员的电话或网络营销手段忽悠，勿必对公司资质、证照、资信进行审查，签署风险揭示书和客户协议，以防出现意外时手无凭据，难以追责。

互联网金融，未来将成为中大型企业标配

　　互联网金融，将成为中大型企业标配。利益驱使、竞争对手裹挟、未来趋势、社会责任、产业布局、普惠实践...... 诸多原因，诸多原动力，互联网金融，未来将成为中大型企业标配，互联网金融，并非中场或后半场，现在，才刚刚开始！ 　　以旅游行业为代表简单分析，布局互金正成为在线旅游代理商标配（未来其它行业，互金亦将成为中大型企业标配）。日前，在线旅游代理商途牛宣布，将转型为集团化公司，拆分为旅游度假子公司和金融科技子公司两大板块。事实上，携程、去哪儿、同程、驴妈妈等在线旅游平台都有互金业务的布局。目前纯粹旅游服务竞争激烈且盈利困难，发展遇到瓶颈，通过发展互金业务，可以整合供应链，提高用户黏性。 　　据国家旅游局数据统计，近几年来旅游行业增长态势良好，2015年我国国内旅游突破了40亿人次，出境旅游1.34亿人次。旅游消费金融的兴起主要源于人们对于旅游需求的消费升级，加上互联网技术的日益成熟及互联网金融的普及，旅游消费金融市场前景广阔。在此背景下，在线旅游平台纷纷跨界互联网金融。 　　目前，市面上的互联网旅游金融产品大致可以划分为三大类：旅游分期、旅游理财以及旅游保险。其中，旅游分期是目前最为常见的旅游金融模式，为用户提供“先消费、后付款”的预授信服务。据了解，去哪儿、驴妈妈、途牛、同程、首付游、分期旅游网等旅游平台均有涉及，也是旅游平台竞争的新焦点。 　　旅游理财则以货币基金和固定收益类产品为主，除了能使消费者预付的旅游费用获得增值收益，一般还可用于办理资产证明、预订旅游产品等。保险与旅游场景结合度较高，一般是旅游网站和保险机构合作，提供旅游意外险、旅程取消险、航空意外险、签证保险等诸多旅游类险种，为用户提供出游的后盾保障。目前，途牛、携程、去哪儿等旅游平台都开通了此类业务，甚至取得保险经纪牌照。

“蒜你狠”卷土重来 背后真相居然是……

随着天气渐冷，“蒜你狠”又双叒叕再次发威，价格连创新高，八月初的时候每斤还只需6元左右，如今最贵的竟然要10元左右，已经超过了鸡蛋价格，直逼猪肉的价格，令餐馆和消费者直呼吃不消。 据国家发改委10月31日公布的10月全国小型农产品价格数据显示，10月份大蒜的批发价格与零售价格分别为每斤7.24元和7.89元，同比上涨90%和67.9%。如果从去年初计算的话，蒜头批发价涨幅已达到了138.69%，大蒜批发价涨幅甚至高达180.62%，“蒜你狠”已经卷土重来。 有网友调侃，吃蒜等于炫富，今后去饭馆吃饭见着点蒜蓉扇贝、蒜蓉虾、蒜蓉鸡翅、蒜蓉蟹的，别犹豫，立马去套近乎拍马P。因为，这年头能吃得起蒜的——都是土豪！什么青岛大虾，什么东北鱼，早就被蒜蒜们，甩出好几条街了，好么…… “蒜你狠”怎样产生的？ 从2010年至2012年又到如今，每一轮物价上涨，“蒜你狠”都是带头大哥，而今年的价格上涨也是多种因素共同作用的结果。 天气和减产因素导致供需矛盾 “从年初就没正经降过，一直在往上走。”有蒜农反映，大蒜价格在今年以来一直比较坚挺，并不是近期突然上涨。其主要原因也是受到年初寒流影响，造成大蒜大面积减产。商务部此前也表示，本轮大蒜价格的上涨源于2015年7月份，其直接原因就在于种植面积的减少，以及灾害天气导致的产量下滑。 在蒜农老陈的印象中，蒜价2009年触底反弹，2010年“一骑绝尘”，2011年“蒜你狠”不知所踪、“蒜你贱”如约而至。在达到了2012年的高峰后，蒜价2013年、2014年又跌入谷底，直到2015年才有所好转。 业内人士崔晓娜指出，2015年，秋播大蒜面积增加但产量下降。全国面积较2014年相比增10%左右，可是去年进入阳历11月份连续下雨，阴雨天气持续近20天，还未等天晴，月底大蒜主产地突降大雪。其中，对山东、河北产地大蒜冻害影响较为严重，今年上市期，全国大蒜总产量较去年相比减少20%左右。 另外，从二季度中期开始，部分经销商开始收购存储冷库蒜，随后蒜种需求开始增加，供需矛盾之下，促使蒜价进一步攀升。 投机者囤货炒作 期货市场中，大豆、小麦、玉米、白糖等市场化程度较高的农产品，由于体量过大，难以让少数投机者炒作。然而，大蒜产地集中、易于在冷库中储存，成为最合适“炒作”的农产品之一。 在大蒜的主要种植区域山东省，一度出现蒜商斥巨资包地炒蒜、囤蒜的场面。在大蒜减产的大背景下，资产荒现象导致部分投机资金进入大蒜现货市场，囤积居奇，人为造成了现阶段的大蒜价格上涨。 “大蒜价格涨势过快，一方面是供给偏紧，另一方面就是炒作。”中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为，从经济收益上看，农民更愿意外出打工，导致农产品尤其是葱、姜、蒜等经济作物的耕种面积大幅度减少。同时，这些产品需求又比较稳定，因此便有一些人在流通环节中囤积居奇和趁机炒作。 CPI拐点 大蒜说了算吗？ 11月9日上午，国家统计局公布数据显示，今年10月全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.1%。 有人担心蒜价的飙升对CPI施压。对此，中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈表示，蒜价持续的回升会对通胀形成一定压力，但这种压力的影响也不能过度夸大。“因为大蒜价格上涨更多是今年产量较低，而不是刚性需求和投资性需求发生改变。而且，大蒜占CPI篮子的权重比较低。” 不过，有研究人士提醒，历史上，大蒜价格的上涨总是伴随国家货币政策拐点的出现。这种现象在2006—2007年以及2010—2011年尤为明显。从时间窗口上看，前一次时间界限不明显，第二个通胀周期，大蒜价格大约提前CPI两个月左右。 大蒜价格已到顶点？ 正常来说，大蒜的批发价在每斤3元多，即使现在涨到7元多，价格也只是翻了一倍。相比之下，一些生长周期短的蔬菜，如小油菜最低价时每斤7分，最高价时每斤3元，涨幅高达42倍。为何大蒜如此受关注，主要原因就是持续时间较长。 新发地市场统计部负责人刘通介绍，这个（大蒜）价格基本上也到顶了。新发地市场上大蒜货源充足，由于价高，目前市场上销量已经明显下降。再加上今年七八月，云南大蒜产区扩种了30%，北方产区种植面积也在扩张，尤其是小产区，扩种面积翻番。明年2月，南方产区的大蒜将陆续上市，到了5月，北方产区大蒜就开始批量上市了。 而在今年这波暴涨中，蒜农老陈把前几年的亏空终于补齐了，他又把目光投向了生姜这类没有期货盘的小品种。“农产品供求关系的细微变化给炒作提供了机会。”老陈说。

信托理财产品收益率全面跌入“6时代”

　　今年1月份信托产品收益率平均基本在8.2%左右水平，相比目前6.8%的水平，不足一年时间信托产品收益率下滑了1个多百分点。 　　近两年信托产品收益率逐步下行，目前信托产品收益率全面进入“6时代”。据业内人士表示，未来信托产品收益率还有进一步下滑的趋势。 　　据普益数据显示，上周共有19家信托公司发行了30款集合信托产品，12个月期和24个月期产品的平均最高预期收益率分别为6.88%及6.64%。同时，上周成立的信托产品平均预期收益率为6.73%，显示信托产品收益率全面进入“6时代”。 　　实际上，今年信托产品的预期收益率走势正逐渐走低。今年1月份信托产品收益率平均基本在8.2%左右水平，相比目前6.8%的水平，不足一年时间信托产品收益率下滑了1个多百分点。其中房地产领域产品表现最为明显，数据显示，今年1月份，房地产领域1至2（不含）年期、2 至3（不含）年期、3年期及以上产品平均最高预期收益率分别为8.18%、8.47%、8.67%。而数据显示，2至10月份房地产领域1至2（不含）年期产品平均最高预期收益率分别从6.48%到7.73%不等，2至3（不含）年期平均最高预期收益率介于6.8%到8.15%之间，呈现出明显走低趋势。 　　对比下2015年数据，去年1月至12月，信托产品收益率最高达到9.02%，最低也有8.13%，平均收益率基本维持在8%~9%之间。而且，伴随信托产品收益率走低的是信托产品发行数量下滑，这类产品在今年经常上演“秒杀”。 　　“信托产品的收益率变化与市场变动基本同步，在宏观经济疲软，国家实行货币宽松政策的大背景下，信托收益率自然也跟着走低，在基础资产收益率暂时没有回升迹象的情况下，信托收益水平或还将随市场利率继续走低。”北京一家第三方机构人士如此表示。 　　“目前优质企业融资成本可能会在5%~10%之间，固定收益类信托年化收益率在6%~8%之间的较为常见。”另一位业内人士也表示，而且社会融资成本还将进一步降低，下滑幅度也可根据当前无风险利率水平和信托平均收益率的差距来推算。 　　网贷财经表示，目前普遍出现资产荒，资产质量出现下滑，信托在有意识控制风险。然而市场上活跃着的大量资金无处可投，信托产品收益率进一步下降的空间仍然存在。

俄罗斯央行计划出台众筹监管框架

　　近年来，俄罗斯众筹产业发展迅速。但统计显示该行业现有市场规模不足5亿卢比（约合774.8775万美元），而且各自分类市场发展并不均衡，总体行业发展波动性很大。 　　为解决这一困境，俄罗斯中央银行从十多家当地众筹平台中召集了多位行业专家，希望通过一系列讨论分析开发出一套完善的众筹监管框架。相关监管意见将在立法通过后由俄罗斯央行正式发布。 　　俄罗斯央行认为，众筹监管应着重从以下三个方面入手： 　　（1） 监督管理众筹平台活动，对平台所有者和管理方提出严格要求 　　（2） 对（通过平台进行）债券发行的行为以及借款人的行为提出严格要求 　　（3） 对于通过众筹平台进行借贷和投资的用户提出严格监管要求 　　有行业相关人士指出，俄罗斯众筹监管应该逐步深入--总体监管与众筹平台自愿投票相结，逐步确立分类和注册标准，按顺序建立和通报相关金融指标和风险管理标准。当然，消费者保护应当成为监管框架开发的重中之重。 　　其实，早在2015年俄罗斯银行就曾开启了众筹平台自主统计工作，由此有关方面也对俄罗斯众筹市场主要的增长动力和关键风险因素有了一定的认识。研究显示，投资者主要是受到无限制投资、资本成熟度和较少监管等方面的吸引而加入这一市场，而企业家则对众筹市场融资的高效性十分青睐。但投资者和借款人也同时面临着相同的问题，比如身份认证难以落实、项目认证准确率地、平台活动透明度不高以及诈骗和庞氏骗局等等。当然，项目众筹失败带来的资金风险也是一直都存在的。

产品可每周申赎 私募基金公募化渐行渐近

　　私募基金日益公募化，一些私募积极申请公募牌照，一些私募则是在本身产品设计上着手“改良”。近期个别私募产品在申赎方式上也开始了公募化操作，将产品的申赎周期改为每周申赎。越来越频繁的申赎、越来越灵活的运作机制，私募基金和公募越来越像。 　　一般来说，私募基金的申赎方式是在成立后封闭一年，每个月开放申购赎回一次。最近这种情况发生了改变，记者了解到，部分私募为了增加流动性，客户可以在每周五申购赎回产品，且不设封闭期。记者从第三方机构人士处了解到，确实出现了每周申赎的私募产品，不过数量还比较少。 　　除了申赎方式的转变，私募的不少运作细节都已经或正在趋向“公募化”标准。私募基金是以绝对收益为目标，投资者基本上都是高净值人群，渴望稳定向上且低回撤的基金净值。然而在目前窄幅震荡的A股中，私募基金很难保证给持有人带来正回报，更难说绝对收益。此外，为了控制回撤，不少私募产品在投资品种、投资比例、风险控制上都有了“公募化”的限制。 　　记者采访的多位私募基金经理表示，自去年股灾以来，对旗下产品的各项指标都进行了更为严格的把控。比如仓位方面，不少私募将单个投资标的的持仓比例限制在10%以内，投资标的的选择也主要为较为稳定的蓝筹股等。私募新增的各种“警戒线”和公募基金各项指标的严格限制已并无两样。 　　与此同时，私募转型公募的情况在今年也并不少见。业内专业人士表示，虽然公募基金在市场中话语权日益萎缩，但公募基金牌照仍是各方争抢的对象。据证监会最新数据显示，目前有38家机构正在申请公募基金管理公司牌照，除了银行、券商、保险等机构，还有诸多私募基金也跃跃欲试，进军公募，包括朱雀投资、重阳投资、凯石投资等。 　　随着私募的各种运作细节“公募化”，“私转公”的常态化，“公募”与“私募”的界限也越来越模糊。

指引未至 网贷平台“抢跑”银行存管系统

　　目前上线的平台大多是在征求意见稿下发前就与银行签署了协议，即使存管系统已经上线，等待《指引》正式公布后，也会根据监管要求整改。 　　距离银监会正式发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称“《暂行办法》”）已接近三个月，不少平台已经进入整改期。而网贷平台资金存管是合规的其中一道门槛。 　　近日，记者发现，尽管《网络借贷资金存管业务指引》（下称“《指引》”）尚未发布，但有不少P2P网贷平台已经高调宣布上线了银行存管系统。P2P网贷平台为何纷纷赶在《指引》正式发布前“抢跑”？ 　　提前“抢跑” 　　今年8月，银监会向各家银行下发了《网络借贷资金存管业务指引（征求意见稿）》。其中最大的“亮点”是叫停了“联合存管”模式。银监会要求存管银行不应外包或由合作机构承担，不得委托网贷机构和第三方机构代开出借人和借款人交易结算资金账户。 　　根据征求意见稿的要求，平台想要开展资金存管业务，还必须满足在地方金融监管部门完成备案登记，以及按照规定获得相应的电信业务经营许可证。但时至近日，全国尚未有地方金融监管部门出台相关的备案登记细则。 　　因此，不少业内人士认为对于已经签订合作协议的平台，银行方面可能会暂停推进，并依据业务指引重新审核相关协议。 　　《2016年P2P资金银行存管分析报告》显示，截至2016年9月底，已有民生银行、恒丰银行、徽商银行、厦门银行、浙商银行、江西银行、华夏银行和华兴银行等35家银行开展了P2P网贷平台资金存管业务，共有超过291家网络借贷平台宣布与银行签订资金存管协议，而其中实现银行资金存管系统上线的平台95家，占网贷行业正常运营平台数量比例仅4.9%。 　　上述报告同时显示，多数银行从8月份开始就对存管系统进行改版升级，存管接入的速度略有放缓。 　　不过，《指引》正式文件至今尚未发布，但部分平台却提前上线“抢跑”。 　　对此，业内人士介绍，目前上线的平台大多是在《指引》征求意见稿下发前就与银行签署了协议，即使存管系统已经上线，等待《指引》正式公布后，也会根据监管要求整改。 　　限期合规 　　而不少平台积极上线存管系统，也是受制于12个月整改期“时间紧迫”。 　　事实上，平台在与银行签署协议后，还需要等待漫长的对接过程。据业内人士罗川介绍，去年11月他们平台与上海银行签署合作协议后，双方首先就存管模式进行沟通与讨论，涉及研发、技术、产品、法务等多个环节和部门，再经过技术团队的联合开发与对接测试，耗时近一年时间完成资金存管系统的正式上线。 　　在去年同一时期，拍拍贷也与招商银行签署了银行存管协议，不过目前存管系统尚未上线。拍拍贷方面告诉记者，存管系统将在今年年底前上线，“我们的用户数、交易额都比较多，因此系统也会复杂一些”。 　　业内人士指出，银行开展平台业务所耗费时间较长，一般平台和银行开始对接开发后，在进展较为顺利的前提下，技术开发等环节也将耗时2至3个月，如果再加银行对平台的各项资质审核、实地调研等时间，从启动到银行存管上线耗时可能在半年以上。 　　张叶霞指出，P2P网贷平台存管系统上线的速度与不同银行有很大关系。“一些银行下决心开展P2P网贷平台的存管业务，那么推进速度就会快一些。特别是签了很多家平台的银行，因为有较为成熟的模式，速度会较快。而那些只签了2至3家平台的银行，存管系统的上线速度通常较慢。”张叶霞说。 　　此外，相对于大银行，中小银行更加热衷与P2P网贷平台合作。分析人士表示，包括恒丰银行、华兴银行、徽商银行在内的中小银行在P2P存管业务方面布局积极，而不少国有大行、股份制银行多持谨慎观望态度。 　　截至9月底，国内恒丰银行的上线存管平台数量最多，达到24家；其次是华兴银行，共有21家平台上线了存管系统。 　　而若以最短时间半年计算，留给P2P网贷平台的时间真的不多了。根据《暂行办法》的规定，网贷平台过渡期只有12个月。随着互联网金融专项整治工作进入清理、整顿阶段，P2P网贷平台的合规需求也越来越急迫。 　　成本增加 　　事实上，自《指引》征求意见稿出台以来，外界普遍担心银行对此积极性不高。其中最重要的原因就是收益与成本不匹配。 　　据了解，存管银行需要履行以下义务：设置负责资金存管业务与运营的一级部门；搭建专门的网络借贷存管业务技术系统并确保其安全高效稳定运行；每日与平台进行账务核对；并定期出具网络借贷资金存管报告等，这需要投入专门的人力和物力资源。 　　银行的收益与平台规模直接相关，接入一些大平台，银行的手续费收入多，且可获得可观的资金沉淀；但对于绝大多数中小平台，收益和成本并不匹配，沉淀的资金也勾不起银行的兴趣，积极性自然不高。 　　而据媒体报道，平台上线存管系统后，每年的维护费用高达上百万元。其中包括技术维护费用、账户管理费用、通道费用等。 　　业内人士许建文表示，在银行存管系统上线后，类似支付、提现等交易的成本也在上升。“另外，银行在前期的投入，不管是人力、物力、系统这些，都需要更多的钱。对于成本上升的比例，我觉得可能在30%左右，主要体现在充值、提现、系统开发等。”许建文透露。 　　那么，这部分的成本是否会转移到投资者的身上，甚至造成网贷行业收益率下降呢？ 　　对此，业内人士介绍，存管系统的支出并不会对网贷收益率有明显的影响，另外，对于成交量大的企业，银行在收取手续费方面也会提供一定的优惠。而平台上线了存管平台后，也能吸引更多的投资人。

中行爆诈骗案 保证金账户不“保证”

以银行承兑汇票为诱饵，银行内部员工“牵线搭桥”，借款人被骗取490万，索赔无路。 近日，记者接到惠州市谷奔工贸有限公司（以下简称谷奔）负责人李明（化名）爆料称，中国银行惠州仲恺开发区支行员工勾结企业，因该支行内部管理混乱，保证金账户操作存重大失误，造成其借给惠州市尚联达电子有限公司490万被卷走，无法追回。 据了解，谷奔公司已就此案向法院提起诉讼，法院一审、二审以“诉讼人要求被诉讼人承担赔偿责任缺乏法律依据”宣判驳回谷奔诉讼请求。 对此结果，谷奔公司并不满意。李明告诉记者，本案的争议焦点在于保证金账户的属性上。“中行用非结算账户作结算使用就是违反国家的现行法律。人行惠州分行向法院出具的复函明显态度暧昧，避重就轻，从而让法官误解而错判，令人遗憾。” 记者就此联系中行惠州分行负责人，中行方表示，银行正常合规办理结算业务，此案相关责任认定及赔偿建议以司法判决为准。 490万借款被卷走 保证金账户不“保证” 2014年10月，通过中行惠州仲恺开发区支行的朋友黎某介绍，李明认识了尚联达公司老板杨波。黎某告诉李明，杨波是个优质客户，在支行贷了一笔款，建议其借款给杨波，待开出980万承兑汇票后再拿回本金及利息。 2014年10月17日，李明与尚联达公司签订借款合同。杨波以向谷奔公司借款人民币490万元用以开具中行承兑汇票的保证金，另一笔290万元借款用作杨波短期资金周转，待开具980万元银行承兑汇票时归还借款，借款期限为2014年10月20日起至2014年10月29日。 业内人士告诉记者，这类借款在民间借贷中被称作“过桥借款”，借贷双方协商，利息高昂。本案中，谷奔公司出借780万元，根据合同约定，于2014年10月29日前获得822万元还款，其中利息收入42万元。 根据“过桥借款”的惯例，为了保障本次借款的资金安全，尚联达公司同意将要汇入款项账户的网银、印章及收票人的印章等可以转走款项的技术手段交由谷奔公司控制。 （尚联达公司与中行承兑汇票业务协议 李明供图） 然而，这个看似周密的“防控”还是出了事。 2014年10月24日，杨波和黎某提出为保证资金的安全性，要求李明将款项直接打入其保证金账户。 黎某向李明承诺，该账户是银行专管的保证金账户，尚联达公司没有网银等控制该账户的条件，打入款项只能用于开具银行承兑汇票，就算不开票也须退回原转入账户。 李明向记者表示，在深信了黎某承诺的保证金账户的资金必须“原路退回”后，遂将490万元于当日下午14时转入上述保证金账户。然而，仅在转账成功数十分钟后，尚联达公司即前往中行将保证金账户资金转到其基本账户。 与黎某告知的“原路退回”相反，借款经中行仲恺开发区支行操作直接转至尚联达基本账户。随后，该款项立即又被尚联达公司转到第三账户（用途是还款）。 钱借出去了，对方却不愿给承兑汇票，李明意识到不对劲，随后向公安局报案。 李明告诉记者，“事后，我才知道同一时间还有另一家公司也是遇到同样的方式被骗了490万。而之前尚联达公司质押给我的印章在公安局验证后发现是假章。他（尚联达公司）一共刻了5套假章，同时给了3家公司，一共诈骗1100余万元。” 李明同时表示，尚联达公司在银行开保证金账户用的也是假章。 目前，尚联达公司法人已被法院判处有期徒刑十二年，但由于尚联达公司资不抵债，无法倘还款项。这笔借款现无法追回。 记者了解到，除了谷奔公司外，另有2家公司遭遇诈骗，借款人累计金额损失超过1100万元。 管理混乱 “员工勾结企业 支行长不尽职” “这就是一起银行内部员工勾结企业，利用内部账户实施诈骗的案件，是精心设计好的。”回想起事件经过，李明告诉北京时间记者。 2014年10月21日，就在案件发生的前3天，尚联达公司从其基本账户转账100元到保证金账户。“杨波这么做的理由是想试试看能不能将钱转入公司的保证金账户”尚联达员工郑某在调查时证实。 2014年10月23日，中行仲恺支行监控发现到这笔100元，告知尚联达公司保证金账户在不开票时不能存余额，要求其将100元转出保证金账户。 “这明显是尚联达公司实施诈骗进行的手段演练。”李明表示。 中行仲恺支行对公业务员陈某在调查证言，23日银行系统监控到这个情况就询问尚联达公司，并告知，按照银行规定，保证金账户除了需要开具银行承兑汇票的情况外不能有余额，要求他们尽快转出。 在熟悉了保证金账户和基本账户的资金往来路径后，杨波便实施了诈骗。 李明认为，在尚联达公司的诈骗案中，中行仲恺支行内部员工操作存在重大过错，导致490万元款项被转走。 李明同时向北京时间记者透露，经公安机关调查核实，杨波开立账户使用的是假章，银行疏忽管理，未核实印章等证件真伪。尤其在尚联达公司申请办理保证金账户资金转移至基本账户时出现重大失误，导致不可挽回的损失。 “根据中行的规定，保证金账户资金转走需向支行领导进行申请，再报到分行审批同意。但是，尚联达公司办理资金转移时，支行行长正在开会，柜员仅仅通过电话简单沟通，也没有合规的行长签字，甚至提前支取的说明也是业务办完后手工补上的。” 李明告诉北京时间记者。 “将保证金账户资金转出需要分行审批，分行人员向支行核实尚联达公司是否开具承兑汇票时，支行客户经理称目前保证金账户无资金，暂办承兑汇票业务，因此分行对这个业务放行了。而当时，加上另一家公司被骗的490万，尚联达保证金账户已有980万资金。” 此外，北京时间记者就涉及此案的员工采访了中行，对于黎卫军等员工是否仍在行内就职，中行是否进行内部核查问责整改等问题，中行未做正面回复，称员工问题以司法判决为准。 法院判定中行存过错 但两次均败诉 事情发生后，谷奔公司以保证金账户重大操作失误，将中行仲恺支行告上法庭。法院一审、二审认为，中行业务方面存在一定过错，但没有认定为违法，驳回了谷奔公司的诉讼请求。 （法院一审判决） 对于法院的判决，谷奔公司显然不能接受。李明告诉记者，“我公司转入的账户是保证金账户，未在人民银行备案，不是结算账户。该账户的所有权、控制权都在中行，实际上是中行的内部保证金账户接收到了我公司误转入中行不应接收的款项，随后被尚联达所骗，将非尚联达款项误交付给尚联达后造成款项无法追回的事实。” 记者了解到，银行承兑汇票是一种支付和融资工具，具体到实例，如企业向银行的融资100万，银行既可以发放100万元贷款，也可以签发给企业面额100万的承兑汇票。企业拿到银行承兑汇票后可以用票据支付资金，也可以向银行换取现金。在此过程中，银行根据企业在开户银行信用等级的不同，要求企业缴纳足额的保证金。被骗走的490万就是尚联达以保证金名义借出去的。根据人行规定，保证金账户不是结算账户，不得操作人民币支付结算业务。 李明提出，法院认定的该账户“国家现行的法律、法规对此没有强制性或禁止性规定”的说法是明显错误的。《人民币结算账户管理办法》、《支付结算办法》明确规定进行结算的账户必须按《人民币结算账户管理办法》开列并根据《支付结算办法》的规定进行结算。中行用非结算账户作结算使用就是违反国家的现行法律。但是，经尚联达申请，资金从保证金账户转入非原缴存账户，工行仲恺支行用非结算账户作结算使用是违反国家的现行法律。 记者第一时间向中行做进一步了解。中行称，“尚联达公司在银行并无开立银行承兑汇票余额，即此笔资金不存在对应的质押担保业务，在我行尚未为尚联达公司开立新的银行承兑汇票之前，并未建立相应的业务关系，故此笔资金不属于保证金账户资金。” 保证金账户里的资金不属于保证金账户资金，对于中行的这种说法，李明并不认可。其同时告诉记者，当发现490万被诈骗，他积极向中行多位员工核对保证金账户的性质。“我当时还联系了吴科长（现中行惠州分行风控条线副行长），他说这个账户理论上不能做结算，但偶尔做一下也没多大关系。” 李明提出，杨波涉嫌诈骗罪刑事案件里中行员工等证言也证实了，他们向其保证过，钱汇到涉案保证金账户后，就成为了保证金，是无法被转走的。 “工行明知涉案490万元资金是我公司转入的，却仍违反规定的接受了资金，又协助尚联达公司一起游说，从而使我公司的涉案490万元资金被骗走。”李明表示。 按照《中国银行股份有限公司银行承兑汇票承兑业务管理办法及操作规程》第31条规定，“保证金账户不得接受以现金或汇款形式直接缴存，而必须使用开票人的基本账户或一般账户划转。”因此，李明主张，仲恺支行应严格审查该490万元款项的来源是否属于尚联达公司按转账方式从其基本存款账户或一般存款账户内划转，但在本案中，既没有审查来源，也未对保证金账户内的资金按照“原路退回”的原则退回保证金，其属于严重的过错行为，应赔偿谷奔公司全部损失。 中行该不该承担赔偿责任？ 记者在调查中发现，此案争议焦点在于保证金操作“难说清”。 在对杨波进行的刑事调查中，杨波承认，对于保证金账户存入基本账户还是存入保证金账户，银行工作人员有两种说法，一种是先存入基本账户，再划扣到保证金账户，另一种是直接存入保证金账户。因此，他才将100元汇入保证金账户，想在开票前试试。 而诈骗案件的“牵线人”黎某等员工对保证金操作一知半解，却直接面向被骗公司大胆担保，也显示出了中行在业务专业上的混乱，以及员工合规经营的重大问题。 （中行员工黎某在杨波刑事案件卷宗的证言） 北京时间记者查阅中行承兑汇票业务管理办法了解到，在保证金缴存时，要从公司在其行开立的基本账户或一般账户转入，不得接受现金或汇款形式转入。 （《中国银行承兑汇票承兑业务管理办法及操作规程》李明提供） 根据中行惠州分行公司业务部廖某称，保证金是不能直接存在保证金账户上的，如未开承兑汇票业务保证金却有余额，需要客户写申请书，说明原因并写明要将这些余额转至其他结算账户。 人行惠州分行则认定，涉案保证金账户不属于人民币银行结算账户管理范筹，无需经当地人民银行核准和备案，保证金账户的资金划转、使用在不违反国家法律、法规的前提下，由银行和单位协商，按协议办理。 （人行惠州分行一审向法院出具的《复函》） 对于操作争议，中行回复北京时间记者称，银行始终以遵守《票据法》、《支付结算方法》等相关法律法规合规办理结算业务。 李明认为，案件争议的焦点在于账户的属性。保证金账户未在人行备案，不属于结算账户，谷奔公司的借款并没有交付到尚联达控制的账户，因此借贷关系还未履行完毕，款项所有权未发生改变，中行无权处置该笔款项。 “人行惠州分行出具的复函态度暧昧，避重就轻，造成法官误解而错判。我认为中行、人行店大欺客，做了关系，妨碍司法公正。中行多位员工违反职业操守收取中介佣金，还误导谷奔等两家公司将款项打入保证金账户，最后导致重大损失。”李明告诉北京时间记者，“如果败诉，中行作为上市公司，发生重大的司法案件，上市公司也要公告。” 李明表示，谷奔公司资金转入的账户是中国银行的内部账户，专为质押尚联达承兑汇票保证金而设，该账户的所有权、控制权都在中国银行。是中行管理混乱，明知内部保证金账户接收到了谷奔误转入不应接收的款项还被尚联达所骗，将非尚联达款项误交付给尚联达后造成款项无法追回的事实。 据北京某律所不愿具名的律师表示，因为银行对应的委托人是尚联达公司，和出借资金的一方没有签署委托协议，若三方私下有沟通和签署相关协议，银行是知情人的话，在不履行相关义务，操作流程上出现过错，给原告造成损失的情况下，若有相关书面协议，或形成事实合同，则可从合同法角度追究违约责任。若没有书面协议或未形成事实合同，则从侵权角度追究其侵权责任。 “如银行人员在执行工作中造成他人侵权属实，银行应承担相应的责任；银行人员存在重大过错的，银行可向工作人员追究责任。”

李骥:鼓励和支持合规的金融企业进入校园

为帮助在校学生树立正确的金融消费观念，提升学生防范金融风险的意识和能力，11月9日，团中央学校部、教育部思想政治工作司、中央金融团工委联合启动2016年“信青春·守未来——送金融知识进校园”活动，在全国各高校、中学、职校广泛、深入开展金融知识宣传教育。团中央学校部副部长李骥，教育部思想政治工作司副司长张文斌，中央金融团工委负责人、银监会系统团委副书记陈琳，北京银监局副巡视员倪卫东，中国工商银行北京市分行党委委员、纪委书记、工委主任王建红，乐信集团CEO肖文杰出席仪式。全国学校共青团新媒体运营中心、中国校园市场联盟等部门相关负责同志，来自全国各高校的教师、学生代表200余人参加活动。 活动首先播放了校园金融安全宣传视频，深刻揭示了校园金融诈骗的常用手段，为现场学生上了一堂生动的校园金融安全课。陈琳同志、李骥同志、张文斌同志先后就深化开展“送金融知识进校园”工作讲话。李骥同志在讲话中指出，有效遏制校园金融诈骗，一方面需要学生提高自我保护能力，增强理性消费和理财的意识；另一方面，要鼓励和支持合规的金融企业进入校园，为广大学生提供正规的金融服务，引导学生学会理性金融消费。他要求，活动下一阶段的工作重点是通过校园新媒体渠道将更多的金融产品知识更广泛、快速、精准地普及到校园，投放给学生，帮助学生以诚信构建和守卫自己的青春。 李骥同志讲话 张文斌同志在讲话中指出，一些不良网贷平台采用欺诈手段诱导学生过度消费，侵害学生合法权益，教育部对此非常重视，会同银监会等部门出台联合专项整治文件，重拳整治校园网贷业务，全面加强对学生的风险警示和教育引导。他对活动深入开展提出三点要求：一是专项整治要有力度，综合利用多种措施加强网贷监管；二是风险防控要有效力，建立健全校园不良网贷监测机制；三是教育引导要有声音，通过各种形式大力普及金融知识。 张文斌同志讲话 陈琳同志在讲话中强调，加强金融知识宣传教育，切实提高在校学生的金融素质和自我保护能力，增强学生对金融诈骗的风险防范意识，责任重大、刻不容缓。他指出，学校共青团具有突出的组织动员优势，教育部思政司具有权威的政策指导优势，金融共青团具有鲜明的专业优势，三方联合推动“送金融知识进校园”活动，强化对在校学生的风险警示和教育引导，有利于整合资源、形成合力。他要求，在下一步工作中，中央金融团工委要继续深入推动各金融机构团组织积极履行社会责任，联合教育部门、学校团委等有关部门在全国深入、广泛、持续地开展“送金融知识进校园”活动，帮助学生学会自我保护、理性思考、正确判断，自觉抵制各种诱惑，远离各类金融陷阱和圈套。 陈琳同志讲话 王建红同志代表国有金融机构宣读倡议书，倡议金融机构肩负起维护校园金融安全的社会责任，通过金融行业的共同努力唤起社会各界对校园金融安全的普遍关注，为保护校园不受非法金融活动的污染立一份功，为保护安静祥和的校园环境和学生们刻苦攻读的求学生涯尽一份力。肖文杰先生代表民营金融机构宣读倡议书，倡议所有网贷企业加强治理，帮助在校学生培养科学的金融消费意识，为规范行业发展和创造社会价值贡献一份力量。北京科技大学张安琪同学代表学生宣读倡议书，倡议青年学生践行社会主义核心价值观，理性消费，珍视信用，加强金融知识学习。随后，在与会各相关部门领导的共同见证下，2016年“信青春·守未来——送金融知识进校园”活动正式启动。 王建红同志宣读倡议书 肖文杰先生宣读倡议书 中国工商银行北京市分行作为金融机构的代表与学生代表合唱了自行创作的歌曲《相信你我的力量》优美的旋律，深刻的寓义赢得了与会者的一致好评。 合唱《相信你我的力量》 启动魔方 据悉，下一步中央金融团工委将联合团中央、教育部下发专门工作文件，从制度体系、组织推动、机制建设、资源保障等方面切实推动“送金融知识进校园”活动长期、有效开展下去，从源头上堵住校园金融风险的蔓延态势，为青年学生创造一个诚信、安全、和谐的校园金融环境。同时，活动主办各方将在全国各普通高校、职业技术学校、大专院校以及高级中学通过新媒体和线下活动等方式开展金融知识教育活动。

期市闪崩 天堂和地狱10秒间 夜惊魂

天堂地狱只在一念间。 “鬼知道那天晚上经历了什么！”谈起上周五期货夜盘，仍有不少亲历者惊魂未定。 “上帝让其死亡，必先让其疯狂。”11月11日不仅是“剁手族”狂欢的日子，这一天也是不少期市投资者难以忘怀的一天，当天期市上演了一场罕见的闪崩行情，多个品种从涨停到暴跌仅用了10秒。黑色系、化工系、有色金属、农产品等板块无一幸免。值得一提的是，由于行情跳水过于突然，振幅过大，部分投资者出现穿仓情况。在分析人士看来，闪跌并非突然，前期疯狂的上涨都为暴跌埋下伏笔，闪跌行情过后，也给期市投资者上了一堂惨痛的风险教育课。 10秒，从涨停到暴跌 尽管交易所多次采取上调交易所手续费、保证金等措施，但期市的“大血洗”行情还是发生了。11月11日夜盘，国内商品期货上演了十分罕见的极端行情，多个品种从涨停到暴跌，仅用了10秒钟。盘中，菜粕、PTA、棕榈、豆粕、大豆、豆油、橡胶、菜油等多个品种触及跌停。 期货新手小芮也见证了当晚期市的闪崩行情，幸运的是，她提前设置了止盈位，在行情未大跌前便自动止盈出来了。 “开盘便设置了止盈位和止损位，当天棉花行情开盘之后涨停便触及了止盈位，当时就获利出来了。”不过提及当天的行情，她表示，现在回想确实很恐怖。 11月11日21时夜盘开盘，黑色系、有色金属双双大涨，铁矿石涨5.6%，螺纹钢涨3.8%，沪铜涨4.3%，沪镍涨1.5%。开盘后40分钟，疯狂大涨行情仍在持续，其中铁矿石涨停，收获该周第四个涨停板，沪铜以及郑棉也纷纷涨停。另外，焦煤、热卷以及螺纹钢涨幅均超过5%。 然而，好景并没有持续太长时间便出现了令人惊呆的一幕，在21时40分左右，农产品开始出现批量跌停，双粕、棕榈油、豆油、菜油盘中直线跌停；郑棉一度由涨停变跌停。 “当时行情变动十分快，获利盘、砍仓盘以及巨额空单纷纷涌现，市场极其混乱。”小芮说道。 之后一直顽固的黑色系也开始打开涨停板，螺纹钢一度由涨近6%转而翻绿。焦煤、沪铜等品种由暴涨到转跌，铁矿石也一度从涨停到翻绿。 最终，棉花由涨停到一度跌停，最后收跌3.62%；铁矿石由涨停到下跌，最终收涨2.16%；焦炭、热卷、螺纹钢均由大涨到收盘下跌；橡胶收跌4.83%；豆粕收跌3.55%；玻璃收跌3.41%；甲醇收跌4.72%；菜油收跌3.07%；菜粕收跌5.04%。 部分投资者被穿仓 值得一提的是，由于行情振幅过大，部分投资者被穿仓。穿仓是指投资者账户为负值的风险状况，如果出现极端暴跌行情，投资者不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠期货公司的钱。 据了解，部分品种当日振幅超过10%，比如棉花1701合约当日最高涨幅为7%，收盘时下跌3.62%。PTA1701合约同样如此，当日最高价为5360元/吨，上涨5.47%；收盘价4772元/吨，下跌5.73%。 由于剧烈的振幅，不少投资者出现了穿仓的情况，据了解，当天期货公司风控部门十分忙碌，在闪崩行情下，来不及与客户沟通便强行平仓。 东海期货分析师张春康表示，如果投资者全仓做多，一旦行情出现大幅下跌，很容易出现穿仓的情况，期货公司只能强行平仓。 另外，由于行情跳水过于突然，成交巨大，出现账户大面积无法登录的情况，众多期市投资者纷纷表示，根本无法及时止损。因为软件登录问题投资者无法及时止损，能否获得相应赔付？上海华荣律师事务所合伙人许峰表示，如果能够证明确是这个原因导致，很可能会有赔偿。 浮盈上千万元瞬间清零 远在深圳出差的期货私募徐先生可能无法想象，生平首次爆仓的纪录居然出现在“双十一”晚。当天徐先生因为要到深圳参加一个期货私募闭门会议，其主要内容就是结合当前的市场情况，调整好下一阶段的投资策略。当晚他恰好在飞机上，无法像往常一样时时盯着盘面。 “当飞机落地后，我第一时间打开手机就收到了消息，一时间还没反应过来。”徐先生说，同时，打开交易软件才发现，所持有的仓位都被强平了。在这轮暴涨暴跌阶段，盘初大涨中已经被平掉了头寸，此时还远未等下跌的行情。 事实上，与徐先生有同样被强平的情况还有很多，很多投资者还未收到期货公司通知，就已经被强平了。 有市场人士向记者透露，当晚行情下跌速度巨大，止损单根本无法报出，价格无法撮合成交。巨大的成交量，甚至导致了期货公司服务器、技术供应商服务器，以及到期货交易所机房等，几乎都存在拥堵时段，很多账户出现了网络中断情况，根本无法登陆，很多单子在跌停价格上成交。有很多投资者瞬间爆仓，即便是浮盈上千万的重仓客户，瞬间账户也面临着清零。 独立财经评论人付鹏表示，很多人把监管趋近认为是带来了机会，甚至认为是扭转人生的机会，就如同去年股市一样，认为是史无前例的大牛市，很多新生代资本市场的参与者都认为是人生唯一的机会。有更为激进的配资客户，虽然是浮盈满仓，但在豪赌的心理驱使下，非理性的追涨杀跌，最终演变成为无法逃离、瞬间爆仓的结局。 “周一估计很多期货公司的后台风控会非常忙，如此巨大的摩擦成本下，不知道是否会让这些投资者开始冷静下来，还是重新陷入到另一种反向的疯狂。”有期货公司人士说。 有消息称，当天期货公司接到交易所窗口指导，规定11日夜盘开始：沪铜开仓不能超1200手/天，总成交量不能超2500手/天；螺纹钢开仓不能超7000手/天，总成交量不能超1500手/天；沥青开仓不能超过3200手/天，总成交量不能超6400手/天。超出者交易所可能会有处罚。不过，上期所并未就此消息进行回应。 多头趁机获利出逃 引发行情暴跌的原因，则与获利资金出逃不无关系。张春康表示，从消息面上看，上周监管层接连出手，三大期货交易所对多个品种采取了提高保证金、涨跌停板以及交易手续费的措施，甚至还第一次动用了限仓政策。除此之外，证监会还开始严查期货配资，消息一出，成了市场大幅回调的导火索，从而导致很多品种中的投机资金大幅度出逃。大面积闪跌则是由于期市有众多机构采取程序化交易，行情大幅回调触发了止损盘，致使很多品种从涨停到暴跌的局面。 另外，从技术面上，之前很多品种大幅上涨，特别是铜，11月1日-11日，从38390元/吨涨至最高点47995元/吨，涨了近1万点。这种大面积暴涨的情况十分罕见，市场积累了大量的多头获利盘，因此从技术面上存在大幅下调的压力。 据统计，从年初以来，焦炭主力合约累计涨幅307.09%；焦煤主力年初以来累计涨幅达到239.96%；铁矿石主力累计涨幅达到了131.98%；动力煤主力合约累计涨幅129.50%；PVC主力累计涨幅达到85.24%；棕榈油累计涨幅达到61.29%；棉花累计涨幅达到76.31%；沪锌累计涨幅达到76.19%。 “涨久必跌，跌久必涨。任何资产都不可能一直上涨，任何商品也不可能一直下跌。”一位期货分析师说道。不过，也有分析人士表示，期市突然出现暴跌最根本的原因在于前期涨幅过大，多头获利出逃。 西南期货黑色研究员夏学钊表示，从市场的表现来看，这显然不是单个产业链的问题，而是整个市场的共振，市场情绪和资金可能是最直接的诱因。在他看来，宏观背景属于中长期因素，而资金情绪属于短期因素。具体到黑色系品种，今年煤焦的上涨主要是中长期因素在起作用，而近期也受到了资金情绪的影响；而螺纹钢的上涨可以说是中长期因素和短期因素参半；铁矿石虽然也有高品矿结构性稀缺的支撑理由，但三个涨停的主要推动力应该是资金情绪。 供需错配还是流动性风险作祟？ 今年以来，商品期货接连迎来几轮“小牛”行情，各板块轮番发力，尤其是以黑色系表现最为抢眼，明星品种不断涌现。与此同时，因市场持续过热，一场监管风暴已经掀起：首先，三大期交所齐齐上调黑色系和有色系多个品种的交易手续费，并上调相关品种的保证金。其次，发改委在接连召开煤炭会议后，还调研动力煤期货违法交易查处情况。最后，日前证监会下发通知，要求各期货公司不得从事配资业务或以任何形式参与配资业务，不得为配资活动提供便利。 有业内人士指出，这轮极端行情的出现，似乎是监管与市场的较量。 也有分析人士表示，此轮行情的核心逻辑在于由供给切换至需求和通胀。中信证券研究认为，在进入三季度后，供给收缩带来的价格弹性对股票价格的作用逐渐弱化甚至出现分歧。在经历了近三个月的观察后，投资者重新将注意力集中到未来存在需求和通胀的逻辑上。过去三周，铜、铝和橡胶等大宗商品轮番向市场展示了供需再平衡所带来的价格弹性。 “就通胀逻辑来说，可能有三方面，一是经济需求回暖拉动通胀水平持续上行；二是成本端的乘数效应将持续推高全球生产成本；三是人民币贬值预期可能带来输入性通胀。”中信证券研究表示，预计未来3个月至6个月需求回暖与通胀水平上升将进一步推升大宗商品价格上涨。 对于上周五夜盘的暴跌，分析人士表示，导致极端行情上演的原因还有两个因素：一是管理层不断出手提高费率，抑制投机，已经到了质变的时候；二是美联储副主席费舍尔强烈表示美国加息，正越来越接近第二次加息预期。 “从本质上分析，这是货币泛滥，流动性无处去导致的结果，这才是根本原因。”这位分析人士补充表示。

港媒赞内地消费金融积极作用，市场巨大

　　参考消息网报道 港媒称，农民工李少东（音）走进北京西郊石景山区一条满是灰尘的街道旁边一家摩托车店购买新摩托车，以便可以用来送餐。但这位来自河北省保定的18岁青年没有足够资金购买售价2950元人民币的摩托车，因此他向捷信消费金融有限公司申请贷款2600元人民币，期限为12个月。捷信消费金融有限公司是一家捷克企业，是十余家被允许在中国内地提供消费贷款的企业之一。 　　香港《南华早报》网站11月7日刊登题为《小额贷款被证明是朝着鼓励中国转向消费文化迈出的一大步》的报道称，在捷信消费金融有限公司职员的帮助下，李少东在店内的电脑终端上提交了贷款申请。吸了一支烟后，他接到一个确认电话并被告知贷款已被批准。他再次检查了摩托车，加上燃油后扬长而去。 　　报道称，整个过程只花了几分钟，没有在中国内地申请贷款通常所需要的手续。李少东说，1.75%的月贷款利率（21%的年贷款利率）对他而言没什么问题。 　　中国有2.7亿像李少东这样的民工，传统银行拒绝给其中许多人提供信贷服务，因为他们缺少申请信用卡所需的稳定收入或抵押资产。这导致一个巨大的潜在消费金融市场。 　　报道称，北京正在强调“包容性金融”的理念以覆盖更多人，尤其是农村居民和低收入人群，因为金融服务能够推动消费者消费并减少贫困。中国正允许捷信消费金融有限公司等企业和私人投资者集团试水小额消费贷款服务。今年6月，有15家消费金融企业在中国内地运营，更多企业正在申请该业务的运营许可。这些企业的投资方包括银行、零售商、家电制造商及保险企业。 　　业内人士介绍，低收入群体有消费需求，服务好他们，消费金融企业就能获得相当好的利润，因为它们一般收取比传统银行业更高的利率。 　　包括阿里巴巴、京东商城和腾讯在内的中国互联网巨头也都争先恐后地为客户和消费者提供小额贷款，填补传统银行留下的空白，甚至蚕食借贷机构的现有业务类别。 　　野村证券分析师唐胜波（音）说：“大数据技术的发展也在帮助消费金融机构更好地应对风险。我对该行业的增长保持乐观。” 　　报道称，消费信贷10年前对内地人而言还是一个外来概念。在政策和技术支持下，消费信贷现在开始落地生根。 　　北京郊区一家智能手机店店主庄尽忠（音）说，许多年轻消费者愿意购买售价2000元的手机，即便他们口袋里只有1000元，不足部分他们会贷款。 　　报道称，庄尽忠的店面也是捷信消费金融有限公司的业务伙伴之一。 　　金融行业观察人士张宏（音）说，他过去常常质疑消费信贷企业在内地的市场前景，但正在改变看法。 　　他说：“与选择把大部分辛苦挣来的钱寄回老家的老一代农民工不同，年轻一代农民工正努力融入城市生活方式当中。” 　　张宏说：“对他们来说，购买一部iPhone可以带来心理影响，他们愿意贷款购买。” 　　报道称，根据捷信消费金融有限公司的数据，该公司逾60%的内地客户年龄介于20岁至30岁之间，其中大多数没有信用卡。清华大学所开展的一项调查显示，消费信贷企业发放的平均贷款是7400元，而银行所发放消费贷款的平均值为63800元。 　　中国社科院农村发展研究所一名研究人员说：“我不担心消费需求。真正的挑战在于如何确保及时还款。” 　　报道称，捷信消费金融有限公司的店内设计使得其能够直接向零售商转移资金，而非向贷款申请人发放资金，以确保资金确实被用于消费需求。

中英加强互联网金融监管合作，新契机

　　中英两国开始搭建互联网金融监管的桥梁。 　　11月11日，中国财政部官网公布了国务院副总理马凯率团参加的“第八次中英经济财金对话”政策成果（下文简称“成果”），提到将搭建“中英金融科技桥”，鼓励更紧密的监管和政府间合作，并且将深化两国金融科技企业间合作。 　　“成果”第34条显示，认识到中英双方作为全球金融科技的领导者，中英双方宣布建立“中英金融科技桥”。这又包含如下三个方面的合作： 　　1.“中英金融科技桥”的建立，将鼓励更紧密的监管和政府间合作。双方欢迎中国人民银行和英国金融行为监管局签署合作协议，并欢迎其他中方金融监管机构的参与。 　　2.中英双方承诺深化企业间合作，允许中英金融科技公司依法开展合作、寻求投资机遇和为在对方市场开展或扩大业务提供实际支持。 　　3.双方同意共同合作研究如何通过金融科技支持普惠金融在两国市场的发展。 　　科技金融英文名称为Fintech，是互联网金融在欧美国家的说法，在英国，也称之为替代性金融，即Alternative Finance。 　　英国是全球第一家P2P公司Zopa的诞生地，“金融科技桥”的搭建对于行业监管意味着什么？ 　　业内人士表示：“这个合作是比较框架性的。互联网金融的监管难度大，交流经验很有必要。此外，金融科技里，一些前沿技术比如大数据征信等，都是可以互相借鉴合作的。” 　　英美金融科技监管哪家强？ 　　业内人士提到，中英之间互联网金融监管可以相互借鉴的基础是，相比于美国的监管方式，中英两国更为相似。从监管主体来看，中国方面是以中国人民银行、银监会为主，英国也是央行和金融行为监管局（FCA）。除此之外，两国都有自律组织进行成员管理，比如中国有中国互联网金融协会，英国有英国P2P金融协会、英国众筹协会和英国风险投资协会。 　　而美国的监管主体更为复杂，包括美国金融业监管局、金融犯罪执法网络体系、货币监理署、联邦储备银行、联邦存款保险公司、国家信用社管理局、金融消费者保护局、联邦贸易委员会、证券交易委员会和司法部等。 　　全球最具影响力的金融科技峰会LendIt联合创始人兼总裁杰森·琼斯（Jason Jones）认为，中国不应该借鉴美国的互联网金融治理框架，而应该更多借鉴英国。业内人士表示：“美国目前的监管框架根本不是为互联网金融，或者更细分的门类——网络借贷设计的。美国的监管架构包括消费金融、资产管理、证券发行几个不同的领域，但是并没有为P2P专门设计一个监管架构，这个体系现在并不是完美的，但是运行得还不错。” 　　杰森更欣赏的模式在英国，“我觉得比较好的体系是英国的，在英国Zopa、Ratezetter、Fundnding Circle三家互联网金融平台建立了行业协会，它们设计了自己认为最适合这个行业的监管框架，再向监管者介绍，监管者再通过研究和向公众征求意见，做了一些修改之后，推出这样一个类似的监管框架。这整个过程是非常顺利的，政府和业界反映也非常满意，所以我觉得像这样的体系可以借鉴。” 　　但有业内人士提到，美国金融科技公司实力更强劲，其背后的“多头”金融监管也有一定的道理，“美国将网贷界定为证券化产品，主要是证监会来监管的，相对更加严格，但没有一部专门针对网贷的监管办法。英国的监管主体则是行为监管局，出了专门的监管办法。” 　　英国金融科技监管的一个特征在于非常支持网贷行业，他举例称，“2015年机构投入的资金规模增长相当快速。英国政府就曾给予专注于小微企业贷款的P2P公司Funding Circle 4000万英镑直接投资，实际上相当于政府为其提供了‘背书’。” 　　事实上，英国政府对P2P的支持不仅仅体现在为其背书上，更体现在监管条例的制定上。 　　11月1日，英国财政部网站发布《小微企业（融资平台）监管条例2015（Small and Medium Sized Business（Finance Platforms）Regulations 2015）》最终成文，该文件要求，在获得小微企业同意的前提下，即日起九大银行必须将被其拒绝放贷的小微企业的信息推送给三大融资平台。 　　其中这九大银行分别是联合爱尔兰银行（Allied Irish Bank）、爱尔兰银行（Bank of Ireland）、巴克莱银行（Barclays Bank）、克莱德斯戴尔银行（Clydesdale Bank）、北方银行（Northern Bank）、汇丰银行（HSBC Bank）、劳埃德银行集团（Llyods Banking Group）、苏格兰皇家银行集团（Royal Bank of Scotland Group）和英国桑坦德银行(Santander UK)。而这三大P2P融资平台分别是Funding Xchange、Funding Options和Business Finance Compared。 　　金融科技公司随团访英 　　这次与马凯同行的，有且仅有一位中国科技金融公司代表，即陆金所董事长李仁杰。 　　李仁杰在会上表示，金融科技目前在中国之所以能蓬勃发展，并成为热点话题，主要可归为三方面原因：一是整个行业全面认识到“金融普惠”的社会责任，即金融服务应惠及大众，而非仅为高净值人群服务；二是在全球资产收益率下降的当下，各大金融机构出于控制成本、降低费率的迫切需要；三是移动终端的普及（以智能手机为代表）、大数据的应用、机器学习等金融科技技术的成熟攻克了一些过往金融服务的难题。此外，中国政府鼓励“大众创业、万众创新”，也促使很多非金融机构积极投身移动互联方面的技术革新。 　　不过在乐观看待科技金融快速增长现状的同时，李仁杰也指出，科技金融本质依旧是金融，仍须遵守金融的内在规律。他认为，在践行普惠金融的同时，应重点防范金融行业可能存在的各种风险，在提供金融服务的时候，认真做好投资者适当性管理，切实保护消费者权益、防范欺诈、洗钱等违法犯罪行为的发生，坚守金融服务的底线。 　　互联网金融公司随国家领导人访英已经不是第一次。在李仁杰随团访问之前，去年10月国家主席习近平对英国进行国事访问，随团访英的就有互联网支付公司拉卡拉集团的董事长兼总裁孙陶然。孙陶然在发表主题演讲后，还在两国政府部长级官员的见证下与英国Allpay公司签订合约，打开中国互联网金融领域对英业务的新契机。

P2P平台爆雷后那些追不回的钱都去了哪里？

　　最近几天，一直在想一个问题，整个行业出了这么多问题平台，不管是资金体量大的还是资金体量小的，除主动停业的平台外，能做到完全赔付的平台几乎没有。在过往的统计中，不少人仍处于维权的状态，而接近两成的投资者对于追讨已经不报任何希望，很多情况好一些的，也仅仅只是拿到了50%左右的赔付金额。 　　那些钱，到底去哪儿了？或许我们可以从不同平台为什么爆发问题的原因去推测一二。 　　隐形蒸发——偿还旧债 　　在一部分人看来，认为这些平台是将一部分钱用去投注了广告以吸引更多的投资，所以当平台资金链断裂时，投资人的钱往往已经用了很大一部分，导致即使资金冻结也追讨不回，是这样的吗？ 　　其实这仅仅是寥寥几个平台的做法，在统计过的问题平台中，大部分平台在出事前都是默默无闻的小平台，这说明这些平台在广告方面的支出并不多，一方面为了防止受到监管及经侦的注意，另一方面是因为这些钱用到了别处。通常我们都说这些平台是自融，那自融的钱花到哪去了，为什么即使报案处理也要不回来？ 　　在查看数十家自融的平台后，发现他们大部分都是在自有产业的资金链上出现了问题，才会想到用P2P的钱来缓解危机。也许，他们在想，当自己的主产业撑过来后，再神不知鬼不觉的将钱还上，岂不是妙计？不过这种想法在怎么玩都赚钱的年代属于挖小坑填大坑，而在整个社会经济都在下行的现在无疑就是挖大坑填小坑。 　　本来依靠用户的投资资金慢慢的完全把产业问题给填上，在平台负责人看来是一件非常可控的事情，但一旦自有产业赚不到钱，又或者被一些聪明的投资人发现了端倪，这个时候一点风吹草动就会让用户选择撤离平台。不过这个时候用户的资金实际上却已经投入到产业中，所以很多平台一开始做的措施都是限制提现，他们认为只要产业获得收益，那么一切将重归于好，这也解释了为什么一些平台负责人总是喜欢大骂爆料人。但在做这种事情之前，为何不想想脑子是个好东西呢？这类事情的结局通常以提现困难，然后投资者报警，警察介入冻结资金而告终。 　　等等…钱去哪了，那些转移到产业中的钱为什么不拿来赔付投资人呢？据笔者推测，当一个产业出现问题时，很大概率是因为还不起银行或者其他借款来源渠道的钱了，才会想到通过P2P来补这个窟窿。所以当平台出事之后，除了留在平台上的资金外，其他已经流入到产业中的资金大多被用来先还更早一些时候其他渠道的欠款。而最后剩下的到投资者手里，百不存十。 　　资产转移——进钱就提 　　上一个自融的例子，是对于那些企业家而言，他们的目的是救活自身的产业，而对于纯粹的诈骗平台，钱的流向又是另外一个路数了。 　　诈骗平台一开始就没有将钱还掉的一丁点打算，平台上线的初衷就纯粹是为了圈钱而已，能撑多久是多久。这类型的平台在吸引用户投资后，只会留下一小部分可预估满足提现需求的钱，其余的资金一旦进入平台，立刻就会通过其他渠道转移，最后即使抓到了人，钱也无法追回。 　　刚才说，留在平台上的资金仅仅能应付平常的提现需求，而当有一部分人集中提现时，平台立刻就会暴露本质。在以前，很多人不解为了会出现四天五天就跑路的平台，甚至有的平台成立一天就跑路，观止推测，这或许是因为在羊毛党的快进快出下，平台的预留资金根本不足以兑付，导致平台一上线，资金刚刚转移就发生跑路的现象。 　　这些资金转移渠道，一般要么是在海外进行资产配置，要么是通过洗钱的方式完成，干脆一点的，就是携款潜逃，甚至有人提出，P2P平台创办的先决条件应该让平台负责人定期进行行踪报告。因为这种平台不仅对投资者深通恶绝，对于经济发展也没有任何益处，有人说任何事情都讲究的双面性，在这里根本行不通，这也是为什么集资诈骗罪是最严重的罪行之一。 　　慢性死亡——死于老赖 　　最后一种，也是大多数平台死得最莫名其妙的一种，很多投资者会诧异，为何好好的这个平台就出问题了。其实现在绝大多数平台是资金池的做法是大家公认的一个事实，之前就有人说，银行也是资金池，为什么监管偏心不让P2P平台做，非要做什么信息中介。 　　这种舆论导向性的思维听一听就好，在笔者看来，银行是有兜底能力的，项目出现坏账而影响到整个银行资金出现兑付危机是基本不可能的事情。但对于P2P平台来说，资金池模式其实是一种炸弹模式，你永远不知道危险什么时候爆发，因为在大环境下，一个以往即使征信正常的人也完全有可能成为一个老赖，而很多情况下，老赖很有可能成为拖垮平台的最后一根稻草。 　　现在说P2P平台坏账标准不统一也是如此，比如一个人借了钱，然后逾期了，这个时候平台无法把他定义为坏账，然后时间越来越长，钱仍然还是没还，但老赖这个人还在，你也不能说他永远还不起钱。那怎么办，平台垫付逾期呗，钱从哪里来，资金池里面取后面还钱了再补上，于是一个窟窿出现了，而当这个窟窿还没补上平空又遇上另一个老赖的时候，就慢慢的窟窿越来越大，最后平台倒塌。 　　值得注意的是，在窟窿越来越大的这个过程中，他永远不是一笔逾期或者一笔坏账那么简单。在用户的视角中，看到的是平台运营一切正常，然后突然就出问题了，这种风险谁都没办法预测，你也没办法依靠以往的经验去判断它，因为标的是真的，资金流向也是真的，唯一不真的是，投资资金与项目需求资金的一一对标，这就是资金池的风险，你永远不知道它什么时候会爆发。 　　这种情况下，平台即使出现问题，用户能拿回的资金比例应该也是最高的，但肯定做不到完全回款，一部分钱还在老赖那没还呢。最后，银行存管与信息中介并不能避免老赖这个问题，但起码能让人知道，风险是什么时候发生的。 　　以上，是对于一些问题平台钱去向的一些思考，真正的原因肯定不会只有以上几种。最后，P2P就是一个在不断修剪的树苗，在我们唾弃那些蛀虫时，或许也应该对认真做实事的平台保持信心。

纳尼 两家德丰杰龙脉基金对簿公堂

中国境内有两家投资机构声称自己是德丰杰（DFJ）在中国的唯一合作机构。两家机构的GP团队和Location都不一样。一家是上海德丰杰龙脉，有两期美元基金和一期人民币基金。另一家是北京德丰杰龙脉。 当各位朋友还沉浸在双十一大促销，而熬夜放手买买买的时候。 一家老牌的美元VC在华的分支机构却正在经历一场暴风骤雨。针对德丰杰龙脉的商标侵权及不正当竞争的纠纷，北京和上海两家德丰杰龙脉正对簿公堂。下面来看GPLP的报道。 先是有网友爆料：最近发现一个事情：中国境内有两家投资机构声称自己是德丰杰(DFJ)在中国的唯一合作机构。两家机构的GP团队和Location都不一样。一家是上海德丰杰龙脉，有两期美元基金和一期人民币基金。另一家是北京德丰杰龙脉，是只人民币基金。 GPLP君查了一下，还真是的。根据国家工商总局商标局登记显示，这两家机构各自拥有不同的德丰杰龙脉的中文商标。 本着为LP服务的想法，GPLP君开始了艰苦的信息挖掘工作。 北京德丰杰龙脉和上海德丰杰龙脉与美国德丰杰到底是什么关系 谢天谢地，2016年5月10日，某媒体刊发了一篇《曲敬东：投新三板和投VC差不多，我投公司就看这5点》，有北京德丰杰龙脉的管理合伙人曲敬东本人口述的相关内容。 “很多人会问，德丰杰龙脉基金后面为什么要跟一个“龙脉”?直接使用德丰杰不是干脆利落吗?其实我们和海外的德丰杰没有直接的股权架构，上面的公司是新龙脉控股集团，但是沿用了德丰杰的品牌，承袭它的经验和知识。 因为从法律结构上来看，所有美元管理机构都在海外，我们就成了德丰杰在中国境内的唯一下属基金。” 纳尼，北京德丰杰龙脉和美国德丰杰没有直接的股权架构，也就是说美国德丰杰不是北京德丰杰龙脉的股东。 上海德丰杰龙脉和美国德丰杰的关系，相对比较清晰。 根据其官网的介绍如下，德丰杰龙脉基金于2006年3月成立，系由全球著名风险投资基金德丰杰(www.dfj.com)和硅谷龙脉风险投资基金合作成立的早、中期投资基金。德丰杰龙脉基金专注于向与中国有关联的高科技公司提供投资。基金总部位于硅谷，旗下管理 “德丰杰龙脉I & II” 两支美元基金，及一支人民币基金“德丰杰龙升”，在上海设有管理与咨询公司 GPLP也注意到，美国德丰杰的创始人，Timothy C. Draper就在管理团队里面。 由德丰杰龙脉牵扯出的商标侵权及不正当竞争民事诉讼 GPLP君特意去国家工商总局商标局网站，查询两家德丰杰龙脉的注册商标情况。 下面是相关的查询结果，上海德丰杰分别注册了“德丰杰龙脉”，“德丰杰龙脉DFJDRAGONFUND”的商标。北京德丰杰则注册了“德丰杰龙脉 DFJ DRAGON FUND”的商标。 GPLP发现，从申请号上看，上海德丰杰注册号分别是14136062和14136029，而北京德丰杰的注册号是18617603。注册商标号都是顺序排列，也就是上海德丰杰获得注册商标的时间早于北京德丰杰。 再仔细对比一下商标覆盖的小类，上海德丰杰龙脉注册的德丰杰龙脉把金融和投资相关的领域都圈了起来。而北京德丰杰龙脉注册的德丰杰龙脉，因为注册时间晚的原因，只能选择保险信息、典当经纪等其他内容。 据了解，因为在资本市场上，同时有两个德丰杰龙脉，已经对部分投资人产生了混淆和误认，上海德丰杰龙脉委托北京铸成(上海)律师事务所于2016年2月19日，向北京市海淀区人民法院就争议相对方曲敬东(自然人)、王雨荍(自然人)以及北京德丰杰龙脉资产管理有限公司(法定代表人曲敬东)等含有“德丰杰龙脉”字样的系列合伙企业及公司等共7个被告)的行为提起侵犯商标专用权以及不正当竞争的民事诉讼。北京市海淀区人民法院已经正式受理。 而针对上海德丰杰龙脉的诉讼，北京德丰杰龙脉也在官网上发表申明回应。 “上海德丰杰龙升人民币基金本为我司股东曲敬东先生与李广新所共同管理，“德丰杰龙脉”是该基金的品牌，属全体合伙人共有。李广新在未征得包括我司股东曲敬东先生在内的其他合伙人同意的情况下，私自恶意抢注“德丰杰龙脉”商标，并以此为由图谋获得不正当利益，其行为严重侵害了包括我司股东曲敬东先生在内的其他合伙人的合法权利。我司股东曲敬东先生将釆取进一步法律行动，维护自己及投资人权利。” 申明还进一步指出，“在上海德丰杰龙升人民币基金投资李广新持股的关联企业交易中，李广新恶意隐瞒被投资标的企业的亏损事实与真实情况，故意欺骗投审会和咨询委员会，并从中获得不正当利益。因此，李广新不应亦不能继续担任新设立的基金合伙人。” 剧情发展到这里，已经进入高潮。既然已经进入法院审判程序，那各位吃瓜群众就静待法院的裁决吧。 曲敬东与上海德丰杰龙脉的过往 我们在中国证券投资基金业协会(AMAC)，查询到曲敬东提交的官方简历。 原来从2012年11月到2015年5月，他一直担任上海德丰杰龙升创业投资管理中心(有限合伙)的管理合伙人，从2015年5月至今，一直担任北京德丰杰龙升资产管理中心执行事务合伙人。 至于何种原因曲敬东离开上海德丰杰龙脉，GPLP就不得而知。 下面是中国证券投资基金业协会(AMAC)查询到北京德丰杰龙脉和上海德丰杰龙脉的基金登记情况 美国德丰杰创始人对中国发生的商标侵权及不正当竞争特别声明 双十一当天，上海德丰杰龙脉的官网上还刊发了一封《美国德丰杰创始人对中国发生的商标侵权及不正当竞争特别声明》 美国德丰杰国际公司的三位创始合伙人分别对在中国发生的商标侵权行为以及不正当竞争行为予以了高度关注，并就他们了解的情况分别作出了澄清。以下是三位创始合伙人宣誓书的部分节选内容： “我最近了解到中国的某些人，尤其是曲敬东、王雨筱等，成立了一批名称中包含德丰杰或德丰杰龙脉的基金和公司，以及在各种商标、域名和商号中使用或包含“德丰杰”(DFJ)以及我的名字“德瑞普”(Draper音译)的字样音译，对此我感到很震惊。” “全球知名的德丰杰和德丰杰龙脉的商号和商标承载了我们过去数十年所获得的卓越声誉。我及我的合伙人从未授权上述主体以任何目的使用或抄袭我们的名称、商号、商标或标识。上述主体通过使用德丰杰相关字样并提及德丰杰背景和投资成就，在中国市场大规模筹集资金，已经误导了信赖我们商号和商标的投资者。上述主体通过上述非法行为，可能已经将投资者的资金掌控在其手中，并对我们的品牌声誉及投资者的资金安全带来不可挽回的损失。” 结束语： GPLP写这篇稿件的目的，是告知LP们这件事，以后选择德丰杰龙脉的时候，一定要先问清楚是那一家德丰杰龙脉。 关于德丰杰龙脉商标侵权及不正当竞争民事诉讼GPLP还将进一步关注。

股权投资大时代来临，行业面临洗牌

股权投资行业，从最近几年开始，逐渐进入第二阶段竞争当中。之前单纯靠关系拿到项目，然后囤积到手中等待IPO成功后博取差价的操作模式，已经逐渐过时;新的竞争格局正在逐步形成，混业竞争的态势已经显现。PE定增化、二级股权化，不断的跨界竞争，使得整个市场愈发显得眼花缭乱、精彩纷呈。虽然无法断定最终鹿死谁手，但不转型不创新就会被淘汰的结果已然体现。 1、原有投资模式过时 大量投资机构被淘汰 自2009年以来，“全民PE”不断出现在媒体和公众面前，以前这一在外界看起来十分神秘的行业迅速成为全民淘金的金矿，似乎做PE和开小吃店一样简单。伴随着创业板的启动，越来越多的PE热衷于投资上市前项目(Pre-IPO)，收益核心是赚取资本市场一、二级市场的价差。此背景下，大量不合格投资机构纷纷进入。与此同时，各个PE之间为争夺Pre-IPO项目，相互抬价，甚至深谙此道的企业会选择招标的方式，让几家PE互相PK，价高者得，激烈的竞争使得PE市场看似非常繁荣，业内闻名于创业板的某PE基金就以其彪悍的“高价抢项目”风格被冠之。 但随着资本市场改革的深入，一二级市场间的价差不断收窄，未来可预期的收益也将大打折扣，很多PE在追逐Pre-IPO的过程中很受伤，大量小型机构在这场价格大战中被淘汰出局。而且在新股发行体制改革的背景之下，今年以来新股发行的数量、发行价格和发行市盈率均出现了较大幅度的下降，一二级市场的差距越来越小。国内实体经济受到经济周期影响大多数实体经济都在尝试着转型。在进行转型的过程中，由于各种各样的原因，如目标不明确、条件不成熟等，出现了很多转型不成功的例子，给自身发展带来了困扰。最终使得原来涌入的很多小投资机构纷纷被淘汰出局，现存的投资机构也面临更加激烈的竞争。 2、混业竞争：PE定增化 二级股权化 正如上文提到的由于PRO-IPO项目的争夺基本都是要靠“抢”，项目价格居高不下，盈利已经很难保证，PE机构必须重新探索新的模式。一部分的PE机构投资阶段往前移，天使化倾向，减少单个项目的投资额度，主要原因在于现在优质的项目越往后越难接触到，只有较早的介入才会有机会。另外一部分PE则将投资阶段往后延伸，参与上市公司定增、合作设立并购基金、产业投资机构等。未上市的好项目越来越匮乏，加上IPO大门越趋严格，上市公司这个流畅的退出渠道被PE机构越发看中，定增项目对机构的吸引力也更大。遵循对一级市场的投资逻辑，通过对行业研究、公司业务等方面深入研究找到价值洼地，除此之外，还能够充分和上市公司的资源结合，整合相关产业链，进行更大手笔的资本运作。 业内的PE机构纷纷寻找各种投资机会，业外的原有二级市场投资机构则纷纷涌入，PE行业涌现出了许多新竞争者。由于业绩诉求、扩展投资领域、提早锁定优质项目等原因，一些股票私募已经将业务延伸至一级半及一级市场。王亚伟的私募基金，在三板市场上布局良多，在PE市场上也有大举介入;更多不知名的二级私募基金，则默默地进入到PE市场，与原有PE投资机构不同的视角来投资项目。 出现这种情况，小村资本认为，主要是双方对对方的行业项目诉求不同导致；正如围城一样，里面的人想出来，外面的人想进去。PE机构参与定增，主要看中上市公司股票的流动性，之前PE投资机构所投项目向出资人承诺最快3年就能退出，这点已经被证伪，所以迫切需要流动性强的产品来吸引原有出资人;二级私募机构参与股权投资，则更看重这些项目的估值和成长性，在上市公司动辄五六十倍市盈率、年化才10%增长性的情况下，一级市场的项目显然更具有吸引力。“定价权”和“成交量”在这里仍然适用，仍是投资逻辑所在。不过，只看到对方的优点，而不更多地熟悉对方的缺点，这种跨界投资仍然有很大的风险。 3、优质项目为本，投行运作为辅 以上的竞争操作虽然纷繁复杂，但我们认为真正的股权投资必然要回归初心，一方面要掌控、挖掘、布局优质项目，另一方面则要深度全面提升项目价值。股权投资大时代来临，没有优质资产在手，则没有竞争的任何资本，只有优质资产没有资本运作能力，则抱着金娃娃无法释放更多能量。只有两者都拥有，才能真正占得先机，在未来竞争中拥有自己的一席之地。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

奥巴马：卸任总统，或去做VC风险投资

　　为期一年的美国大选，其投票结果可谓是一波三折，希拉里与特朗普的票数一直咬得很紧，直到11月9日12:30才能看出总统的最终人选。 　　 　　结果大家都知道了，特朗普当选为45任美国总统。陪伴了美国民众8年的奥巴马也将卸任。 　　 　　说到奥巴马卸任，大家可能都想关心接下来奥巴马的退休生活。据可靠消息，奥巴马要来和投资人抢饭碗了...... 　　 　　呃……为何他要去风投行业？ 　　 　　实际上，这几年华盛顿的高官流行去投行发挥余热。小布什的副总统和国务卿去了硅谷著名的风投公司凯鹏华盈，而他的第二任国务卿赖斯去了Khosla投资公司。 　　 　　很多国会议员与政府高官都在湾区的风投公司里找到了自己退休后的归宿。 　　 　　奥巴马之前在投资领域办过活动，有过这方面的经验。 　　 　　去年奥巴马在白宫发起了一个叫做“演示日“的活动，在这个活动中，奥巴马邀请了30多位创业者到白宫分享自己在创业方面的成就和故事。 　　 　　当奥巴马见到视觉搜索公司PartPic的创始人博克斯时，他问了博克斯关于公司的市场、技术、资金来源和团队方面的内容，这让博克斯产生幻觉，有一种在见投资人的感觉。 　　 　　很多人对于奥巴马这次的表现表示肯定。史蒂夫·凯斯就表示奥巴马可以像投资者那样提出专业的问题。 　　 　　甚至许多风投公司都看好奥巴马，他们认为他有这样的优势： 　　 　　1.人脉 　　 　　对于初创公司投资来说，人脉的质量和投资的成败关系非常大。而对于许多投资者来说，建立人脉会花费许多的时间，奥巴马就不用考虑这一点了。根据有关统计，奥巴马担任总统期间一年要和大约6.5万人握手。甚至有人形容奥巴马就是一个大的“名片盒”… 　　 　　2.善于鼓励和动员 　　 　　奥巴马演讲的能力在美国甚至是全世界都是一流的。想想当年他在美国金融危机以后竞选的演讲，给了多少人希望，让多少人投票选择他当总统。 　　 　　初创公司的员工做事情，需要热情与毅力，需要梦想和远方。而奥巴马的口才正可以帮助团队凝聚起来，让员工充满斗志。 　　 　　这种素质对于初创公司和投资人来说都是无价之宝。 　　 　　3.丰富的阅历 　　 　　投资不仅仅需要成功，失败的经历也同样十分重要。失败的经历让人在做选择的时候更加慎重，也能让人更加透彻地审视整个行业。 　　 　　奥巴马可以说失败的经历与成功的经历一样丰富。他在艰难的环境下成功连任总统，在共和党的干预下继续推动医疗改革的施行，中期选举致使民主党丢失在国会的优势，在中东问题上给国际社会带来了损失，这些都是非常宝贵的经历，也是奥巴马能够站在更加深邃的角度去思考问题。 　　 　　毕竟在初创领域，95%的初创公司都无法提供预期的投资回报。只有少数能够做到当初的承诺。 　　 　　4.独到的眼光 　　 　　这一点是奥巴马最吸引人的地方。著名风投公司500 Startups创始人戴夫·麦克卢尔认为，奥巴马拥有全球性的眼光，可以没有种族、性别差异地选择世界级人才。 　　 　　根据投资公司SocialCapital的调查，奥巴马本人就可以给硅谷引入一些罕见的元素：他将成为硅谷中2%的非白人或亚洲资深风险投资家。这给他提供了一个局外人视角，因为一般风险投资家常常看重那些来自精英学校的白人男性。 　　 　　奥巴马也曾经表示，“我们必须发挥每个美国人的全部潜力，不要让一半的球队在场边坐冷板凳。你永远不知道谁会产生下一个出色的想法，不知道他们会通过什么路径实现那个想法。下一个史蒂夫·乔布斯可能会是女性或者少数族裔。”正是这种多样化的视角可以帮助他发现更多的人才和机会。 　　 　　奥巴马还有许多优点，例如是个科技控、硬件宅，对于各种科技产品十分着迷。这些都是他作为一名硅谷风投家的优势。 　　 　　不过即使奥巴马拥有许多风投家的特质，他现在退休了直接做投资也依然有一些需要改进的地方： 　　 　　1.他不了解创业公司 　　 　　硅谷闻名的早期投资公司Flybridge的合伙人巴斯刚认为，由于奥巴马在总统岗位上待了八年，他日常接触到的信息都是最高层级的二手信息，对于一家初创公司的实际情况可能了解并不多，甚至可以说他对于这个行业的知识储备很少。 　　 　　另一家风投公司Lux Capital的合伙人乔希·沃尔夫认同这样的说法。他觉得奥巴马如果想要踏进这行，首先要做的是当一名实习生，“奥巴马审慎的风格和开放的心态是他的优点，不过风投行业是学徒式的传承，因此他进入该行业首先需要学习之后才能独当一面，即使他之前是总统。而且奥巴马还需要把华丽丽的讲话风格改为一针见血式，这样才更适合硅谷高效快速的办事方式”。 　　 　　另一家风投公司Obvious Ventures的毕比也认为奥巴马需要一个孵化期：“在他进入这一行的前100天，我认为他不需要做任何交易，就坐在那里，与创业者互动。聆听尽可能多的言外之音会使许多投资经理学到大量关于决策的机制。” 　　 　　2.抛弃总统的一些办事风格 　　 　　除了对于初创公司的知识储备欠缺以外，毕比认为奥巴马在总统岗位上做了8年，时间很长。他可能已经养成了那种对下属耳提面命的指挥风格，这在风投行业可是需要改正的。因为投资人与创始人之间的关系不是简单的上级与下属的关系，更多的是投资经理需要指导和帮助创始人，做创始人的导师。 　　 　　这一点只要看看彼得·泰尔与扎克伯格之间的关系就能明白。他们之间既是合作的关系，也是师生关系。因此奥巴马还需要改变自己的办事风格。 　　 　　然而，也有人不看好奥巴马进入风投领域。 　　 　　以培养未来科学家著称的奇点大学主管罗伯·奈尔认为，进入一家大公司去投资应用和软件，有点埋没奥巴马的才能。他希望奥巴马不要进入风投公司，而是领导一个新的“影响基金”。这个基金致力于解决全球面临的一些大问题，并用“对全球有多大的影响”这个指标来衡量回报率。 　　 　　在奈尔看来，风投公司的经营方式有些传统和保守，更关心金钱和投资者。而在全球影响方面投资不会浪费奥巴马改变这个世界的潜力。 　　 　　无论奥巴马最后会不会成为一名投资人，我们都知道他是一个十分支持创业文化的总统。他在任内出台多项举措支持创业文化和创业者，譬如说之前提到的“演示日”活动以及一系列的政策等等。这些都是他留给整个硅谷和世界的财富。 　　 　　最后，我们附上一个简短的关于奥巴马八年总统任期的回顾。 　　 　　2008年11月4日，奥巴马以365对173票的选举人票，击败共和党候选人麦凯恩，成功当选为美国第44任总统，更成为美国有史以来第一位非洲裔总统。当晚，他在芝加哥发表获选感言，其中“Yes we can（是的，我们可以做到）”让当时正在金融危机中的民众看到了未来的希望，许多人当时听到这句话不禁流下泪水。而这句话也成为了头两年奥巴马的口号。 　　 　　2008年刚刚当选的总统时，奥巴马面临的是金融危机下的烂摊子。奥巴马上台以后迅速实施了大规模的经济刺激计划，但是效果并不好，雷曼兄弟、华盛顿互惠相继破产，大量美国工人失业。而在这期间，美国的银行业得到复苏，华尔街在2009年实现盈利。 　　 　　2009年2月27日，美国总统奥巴马宣布，美国将在未来18个月内从伊拉克撤离大部分军队，结束在伊拉克的作战任务。 　　 　　同年，挪威诺贝尔奖评审委员会将2009年的诺贝尔和平奖授予奥巴马，以表彰他在促进国际外交和各国人民合作所作出的非凡努力。 　　 　　2010年奥巴马推行医疗改革，帮助美国没有医疗保险的低收入群体获得可支付的医疗保险。共和党认为这一举措会产生大量臃肿的官僚机构，导致社会矛盾激化等问题，而强迫美国人购买医疗保险是变相的社会主义政策。 　　 　　美国的医疗体系比较复杂，在此之前除少数州有全民医保外，大部分州并没有全民医保。因此奥巴马医保本身对美国社会福利体系来说，是一个重大的进步，但是政策在实施的过程中并不好，当然这也和共和党掣肘有关。不过全面地看，奥巴马的医疗保险改革，一方面给财政造成了很大的负担，因此不得不加大税收；另一方面与保险公司的利益产生了冲突，这也正是共和党与奥巴马产生分歧的关键。 　　 　　同年4月20日，英国石油公司在墨西哥湾的石油钻井平台发生爆炸，有11名工作人员因之而死亡，17人受伤，并造成墨西哥湾海域大面积的油污，严重影响沿岸美国各州的生态环境，是美国有史以最严重的环境灾难。奥巴马在这次事件中的表现被认为是反应迟钝、处置不当、缺乏效率，甚至还引发国内许多地区的抗议示威。有人认为他是“英国傀儡”，也有人将他的形象丑化成阿道夫·希特勒，民众对他工作的满意度也随之下降，创下就任总统以来支持率的新低。 　　 　　奥巴马于2010年4月与俄罗斯总统签订《削减战略核武器》的新条约，双方步入核武战略合作的新时期。 　　 　　2010年底爆发阿拉伯之春。这场伊斯兰社会的大动荡影响一直持续到现在。其中，叙利亚自2011年初就陷入无休止的多方混战；埃及民选总统穆罕默德·穆尔西被军方发动政变推翻；也门哈迪政府被胡塞武装和支持萨利赫的部队联手推翻，沙特、科威特、埃及等国出兵干涉；利比亚在卡扎菲被推翻后宗教势力和亲西方势力互相火拼，内战再起；激进圣战组织伊斯兰国兴起，并四处攻城略地，并将势力发展到阿富汗、利比亚、伊拉克、叙利亚等国。这场动乱不仅影响了整个伊斯兰世界的秩序，也影响了世界局势。后来的欧洲难民危机、恐怖袭击都与此有着直接的关系。 　　 　　2011年5月，奥巴马下令海豹突击队突然袭击本拉登住所，并将其击毙，并掳获大量重要文件。奥巴马认为击毙本拉登是美国打击“基地恐怖组织”的最大成就，使“正义得到伸张”。拉登被击毙后，奥巴马在美国的民众支持率曾一度急升6个百分点。 　　 　　2012年5月9日，奥巴马成为首位公开支持同性婚姻合法化的美国总统。 　　 　　2012年11月6日的大选中击败罗姆尼取得连任。奥巴马进入总统的第二个任期。由于在这个任期内国会被共和党把控，因此奥巴马在内政上没有什么太多的建树。 　　 　　比如说奥巴马在任上一直希望能够控制枪支使用，但是遭到共和党的阻拦。2013年，奥巴马签署了23个控枪相关的行政命令，就是为了尽可能地绕开国会而采取一些适度的措施。然而2014年6月10日， 美国总统奥巴马对外承认其推动控枪法案失败。奥巴马说，此时他羞于做美国人，并称作为一名父亲，他担心这个国家不能有效控枪而引发更多的悲剧。 　　 　　因此更多地，奥巴马在第二任上侧重于外交。比如军事上的重返亚太战略，这一战略的实质是围堵中国，或者说阻止或者延迟中国的崛起。在军事上，要将60%的兵力投放到亚太的军事基地上；围绕日本和台湾，在东海上维持第一岛链的封锁；在南海上阻止中国控制南海和整合东盟。而在经济上，奥巴马推出TPP（跨太平洋伙伴协定），既加强了美国的国家利益，又打击了中国的制造业。 　　 　　回顾奥巴马八年的总统生涯，有令人激动的撤军，也有反应迟钝的墨西哥湾漏油事件，还有被国会限制过多的医保改革，这些组成了奥巴马八年的总统生涯。 　　 　　而奥巴马本人，也从当年意气风发的小伙子，到现在满头银发的中年大叔，这其中，有许多不如意，有许多无奈。 　　 　　明年1月份，奥巴马将带着这些回忆离开白宫，离开总统的职位，回归到一名普通的美国国民。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

互金整治取证,深圳现场调后台数据查自融

互联网金融风险专项整治的“现场检查取证”正在全国进行，这也是专项整治的第二阶段，以作为对平台 “清理整顿”的重要依据。 记者从北京、深圳等地P2P平台处了解到，这次检查的阵容较为强大，牵头单位为地方金融局，现场检查组成员包括金融局委派的律师团、会计师团。 目前部分平台已经完成了现场检查、取证，尤其是深圳的平台检查非常严格，一些后台数据都被调取，据称这主要是为了检查平台自融或标的真伪。 检查团队阵容强大 现场检查是互联网金融专项整治的规定动作。 按照《互联网金融风险专项整治工作实施方案》时间要求，2016年11月底前要完成“清理整顿”和“督查评估”：各有关部门、各省级人民政府对牵头领域或本行政区域的互联网金融从业机构和业务活动开展集中整治工作。 记者了解到，这次现场检查大体包括平台业务模式、公司情况、内控制度等，检查由多个部门组成，包括公安、工商、金融局等部门，再加上律师事务所、会计师事务所等专业第三方机构，他们共同组成“现场检查组”，以对平台现场取证。 北京地区的检查牵头单位为市金融局，现场检查组成员包括金融局委派的律师团、会计师团，从10月份就已开始。 一家北京地区平台负责人介绍，现场检查包括平台的交易结构、风险架构、运营数据等，更具体地包括账目、资金流、借贷合同，甚至还要抽查前十大投资人的投资合同等，检查组会要求平台提供相关资料的复印件并带走。 另一家北京平台运营负责人告诉记者，对自己公司的检查大概半天时间，除了回答问题外，同时提交了一些平台交易数据，“因为我们规模小交易结构和产品都很简单，没什么复杂说不清的，他们主要关心公司有没有钱，防止挪用投资者的钱，如何盈利，还有资产包以及追溯公司法人、股东背景、经济实力等。” 相对于其他地区，深圳平台的检查就更加严格了。 “深圳待收超过10亿以上的都查了一遍，现在开始查小平台。”一家平台负责人告诉记者，好几个部门联合入户查的，会计师事务所的人直接去后台查数据真伪。 以福田区为例，联合检查的部门包括福田金融办、派出所、街道办、市场监督管理局、律师事务所、会计师事务所等。 “前段时间深圳平台已进行过一轮风险排查，这次检查他们拿着上次排查提交的数据直接与后台数据作比对，同时增加了前十大借款人明细，主要调查有无自融和关联企业借款，以及标的的真伪。” 由于网贷新政明确了限额，这次深圳平台的检查也将此纳入到现场检查之列。上述负责人介绍：“在平台借款人中，个人超过20万和企业超过100万的都进行了统计，以收集行业数据。对于少数大标类平台可能会特事特办。” 小平台担忧被清退 对于这轮互联网金融专项整治，几家欢喜几家愁，有些平台交易规模上升，还有些平台黯然离开。 数据显示：10月P2P网贷行业成交额为1809亿，环比上升5.65%，同比上涨50.44%。截至10月底，P2P网贷行业历史累计成交量为29650.33亿元，第三个万亿已经近在咫尺。一些问题平台陆续被淘汰，一些优质平台也迎来新一轮的机遇与挑战。 有做车贷P2P平台的人士告诉记者，这次检查基本不用担心，无论是大标还是银行存管，公司都办好了，现在安心地发展业务，而且今年业务不错。 但有些小平台担忧的是，自己规模小，监管部门可能借本轮清理整顿清退，仅以存管为例，现在只有六十多家上线，还有一千多家平台没有存管，这都不合规。“大的平台他们不敢轻举妄动，小平台找点借口就可以清退了。” 按此前出台的整治办法，对清理整顿中发现的问题，向违规从业机构出具整改意见，并监督从业机构落实整改要求。对违规情节较轻的，要求限期整改；拒不整改或违规情节较重的，依法依规坚决予以关闭或取缔；涉嫌犯罪的，移送相关司法机关。 有媒体援引消息人士的说法是，最后的“清理整顿”会进行分类施策，不会一刀切：对违法违规情节严重的机构会“停业”、“吊销牌照”等；对风险相对较小的机构则会进行风险逐步化解，这也是出于保护投资人的考量。 此前，《北京市互联网金融风险专项整治工作实施方案》也提道，摸排后发现的违规从业机构，要按照“一企一策”原则，针对具体问题，研究制定不同清理整顿意见。 本报记者了解到，有些从业者有些遗憾的是错过了做大交易的最好时机。 一家北京平台负责人介绍：“现在优质资产越来越少，单一借款人匹配多个投资人，金额又太小，线下又无法作推广，所以想做到几十亿至少还得两年。” 该负责人在金融机构从业多年，向来谨慎，“这次真正做大的都是些年轻人，让我们这些从事金融十几年的老人情何以堪。但只是希望别一刀切，别只顾着看交易规模、背景等，也给我们这些真心做金融，但走得慢点的平台一些空间。”

英媒:香港金融创新缺想象,将被深圳赶超

香港，企业和监管机构之间这些冷淡的交流表明，在鼓励金融创新方面，香港特区政府缺乏想象力而且态度不大支持。香港本来在金融领域有竞争优势，但有些人警告称，新加坡和深圳等对手城市目前的动作力度比香港大得多。 据英国《金融时报》网站报道，几个月前，阿里巴巴的蔡崇信在香港一场研讨会上就阿里巴巴的金融战略发言。当他请大家提问时，第一个举手的人来自香港的保险监管机构。“你说你们对互联网保险感兴趣，”这位官员说：“我想确保你们来香港时，获得适当的牌照。”在YouTube上的该活动录像中，蔡崇信彬彬有礼的回答引起观众清楚可辨的震惊笑声：“如果我们真来香港，我们将获得牌照——并寻求您的建议。” 同样，上海一家金融科技公司的联合创始人称，他的公司或许会考虑在某个时候到香港设立办事处。令他吃惊的是，他很快收到另一名香港政府官员的信息，提醒他需要办理的牌照。他说，他从中得到的信息是：“这里不欢迎你来。”然而，这家金融科技公司很可能在下一轮融资中获得来自新加坡企业的大笔投资，其估值将超过10亿美元。 香港过去培育出不少创业企业，但后来发现创业者迁往其他地方，经常是到对岸的深圳，那里的人力资本和物理空间更大，成本更可接受。例如，世界上最大无人机公司大疆创新最初是在香港科技大学构想出来的，但现在以深圳为家。事实上，深圳在吸引新经济公司方面已胜过了香港，部分原因在于深圳工程师数量众多以及地方政府采取支持政策。深圳不仅是腾讯等互联网企业的大本营，也是数据挖掘和医疗技术公司的基地。 同样，里昂证券利用Tech in Asia的数据汇编的一份新加坡金融科技创业企业名单包括了近180家公司。相比之下，香港可比名单的长度将不到新加坡的一半。新加坡当地监管机构似乎“高度支持金融科技，并对在何时以及何种条件下对该行业实施监管有清晰的想法，”里昂证券新加坡研究主管乔纳森·加里根说。 报道称，这给现有企业带来风险。在新加坡，加里根的同事克里斯多弗·伍德提到了“政府努力推动新数字经济——无论是金融科技、电子商务、数据技术、交通运输、清洁技术还是一般意义上所谓的共享经济——带来的颠覆威胁”，然而，新加坡似乎意识到，一个把自己使命定为保护成熟企业利益的政府，只会加速成熟企业的衰落。到目前为止，这一立场产生了回报，“支持性的政府政策和亚洲最强大的生态系统，已催生了新经济的早期阶段，”加里根说。 报道称，诚然，香港也有一些尝试推动创新的举措。7月，红杉中国与香港的一群教授和三所顶尖大学的校长合作推出了香港X科技创业平台。该平台将招聘教授担任导师，在机器人、人工智能、大数据、制药、医疗设备、电子和金融科技方面为学员提供指导。红杉中国的创始人沈南鹏已捐赠3亿港元作为催化资金，但要重建香港，仅做到这些还远远不够。

网贷双11 收益率应合理区间 谨防暗藏风险

　　“双11”，近些年被各大电商作为促销的最佳噱头，已成为全民皆知的网购节日，就连互联网金融行业也被裹挟进“双11”漩涡当中，多家平台借势加息，表面上投资者的理财收益增加不少，如果收益不合理，谨防暗藏风险。 　　数据显示，2014年“双11”当天全国P2P网贷的日成交额高达22.8亿元，环比增长50%，同比增长500%。2015年“双11”当天全国P2P网贷的日成交额再次创新高，高达87.70亿元 　　北京一位P2P业内人士表示，随着监管细则的落实，当行业回归理性时，资金端利率的高低，将不再是平台之间的核心差异点，资产端质量将成为区分平台的最重要指标。信息披露完整、安全合规、资产端质量的高低等，是广大投资人应关注和选择的焦点。而在整个行业技术实力、安全等级、业务模式、资金存管模式趋于同质化的情况下，平台的营销活动自然就成了优化运营的关键所在。 　　互联网金融的兴起，扩大了投资者的资产管理渠道，同时带来更多暗藏的风险。对此，业内人士表示，对于资产管理来说，安全性应放在第一位，尤其是在“后监管时代”，要注意规避风险，在选择平台时尽量擦亮眼睛，那些符合监管要求、产品有登记、信息披露完整、资产端质量优质的平台，具有竞争优势。 　　受宏观经济环境下行影响，资产荒显现，互金行业的优质资产愈加匮乏，资产端竞争愈演愈烈，大型实力平台的收益率降至理性低位区间。投资者在选择互金产品时应首先考察资产质量及风控水平，这两点直接关系平台在贷后管理过程中是否逾期、发生坏账等信用风险，其次通过收益率是否在合理区间辅助判断平台优劣，切忌片面追求过高收益率。

从“买买买”到“帮你挑” 双11怎么变啦？

　　双11从2009年天猫（那时还叫“淘宝商城”）举办的一场促销活动开始，到现在已演变为电商们的集体狂欢，或者说，是大战，战火从线上一路轰轰烈烈烧到线下。 　　集中火力做推广、搞促销的背后，无论在资金、备货还是运营方面，都是对电商以及品牌商家的一次大考，双11前后的彻夜加班也成了电商行业近乎不可逆转的行规。 　　注意力在哪里，流量就在哪里；没有人愿意错过这场流量盛宴。 　　See 创始人万旭成直言，“双11是全民的公共性活动，是电商平台和品牌‘放大’的机会。” 　　“玲珑”创始人于困困用了一种更文艺的表达方法：“双11已经变成一种社会情绪，消费者在这一天之前的消费期待已经出现大规模的变化：蓄势待发，等着打折，一些正常的消费需求甚至也受到影响。玲珑的用户也具有这种情绪，我们需要去迎合用户的心理变化，不做（双11活动）是反用户期待的。” 　　问题来了，用户到底在期待什么？ 　　如果双11也有“七年之痒”，那么，到2016年，这个购物节正好迎来第八个年头。 　　阿里的最新季度财报，第一次没有提及旗下中国地区电商平台的总交易额指标；而今年的双11，天猫将主打“全球”和“新零售”，即国内国际、线上线下一起来。 　　屏幕另一端，消费者也在变。他们变得更焦虑了：双11已经进入倒计时，各个平台、商家都在降价促销，但是我究竟应该把什么放入购物车？ 　　双11已经成为很多人必过的“囤货节”，IDG君的朋友们就会在那几天买足全年的Tee、洗面奶、纸巾，较高客单的过冬装备、3C电器等也是剁手必选。传说那一天，世界上最贵的车就是你的购物车。 　　而在中产阶级崛起、消费升级的大趋势下，人们的消费行为从“价格敏感型”转而追求更高性价比、更安全、更有品质、有内涵的品牌，希望买到不后悔的好货，同时还追求购物的效率和体验。所以我们看到，在各种社交媒体、视频网站上，用户愿意被博主、达人、网红等意见领袖影响和教育，不断上演“种草”、“拔草”的内心戏。这是消费者在购物决策上的重要转变。 　　从“买买买”到“帮你挑” 　　如果你对天猫双11的大场面还有印象，2015年，开场1分12秒天猫交易额破10亿，12分28秒破100亿，最终超过了900亿……国人的购买力到底有多强大，在那一天得到了充分验证。而你，不过为那900亿贡献了几亿分之一。 　　当巨头在疯狂卖货，冲刺GMV指标时，新玩家则把着力点更多放在平台品牌的强化上，“占领用户的心智”。 　　后起之秀需要找到用户还不满意的点，提供差异化的服务——比如，除了秒杀降价，还有消费决策参考，告诉你什么最值得买。 　　男性品质生活平台 XY 推出的双11主题叫“机智boy不瞎买”，意思是用户不需要自己“淘货”、“找货”，买手已经挑出各个品类里最应该买的，最具价格优势的好货。 　　XY 创始人罗璇表示，大家都在说跨境，但最大的差异点就在于各个平台货的构成不一样。淘宝天猫一定是扶持头部大品牌，那些品牌会满足一部分需求，但是对XY的用户群而言，希望看到更多新奇有趣的特色品牌，这就是XY平台的核心优势。 　　对于 XY 来说，GMV固然是重要目标，因为他们想看看用户的潜能还有多少没被激发出来，购买力极限到底在哪。但更重要的是，希望通过双11，让更多用户知道XY的选品特点，包括从内容到平台到选品这三方面跟其他平台的差异化所在。 　　平台型内容电商 See 的创始人万旭成表达了类似的观点：巨头在双11消耗的更多是头部品牌、爆款的消费力，而对于大量的非标、长尾、新品牌难以触达。这正是新兴电商的战场。 　　See 的特色是将公众号的内容创作和品牌福利相结合，为高粘性粉丝带去更精准高效的消费体验。双11期间的大量曝光将让更多人熟悉内容电商、让更多内容创作者与粉丝形成消费关系、让更多用户体验并爱上“边看边买”的新模式。 　　虽然都是通过精选内容引导消费，但服务年轻女性群体的 See 和 XY 的玩法不太一样。今年双11，See 把主战场搬到了微信，联合上百个时尚公众号（如“女神进化论”、“一条”、“时尚临风”等）以及 800 个时尚品牌，试图打造一场“微信双11”。 　　毕竟就用户使用时长来看，微信作为社交产品已经远远超过淘宝。不管是否双11，争夺用户的时间、注意力，对巨头和新一代电商来说，都是难题。 　　既是狂欢也是大考 　　“玲珑”原本做的是中产女性社区，旗下电商模块“玲珑好货”刚上线5个月，创始人于困困告诉我，这是他们第一次遭遇双11。 　　“说是‘遭遇’，是因为玲珑好货的消费者路径与双11靠打折吸引用户的传统路数不一样。玲珑好货是内容电商，扮演着帮助用户发现新好东西的角色，发现、提高效率，是用户购买决策的第一步；高性价比、便宜，是购买决策的第二步。所以玲珑保留了正常的电商运营秩序，继续推荐和介绍不那么大众但品质够好的货品，同时采用了满减方式，在11月1日－11日，全场的货品最高可以优惠499元。” 　　作为初上战场的新兵，玲珑的双11基本目标不是营业收入，而是锻炼团队：备货能力，营销能力，客服能力，都可以在初次试水中得到一些宝贵的经验与教训。 　　此刻的玲珑就是去年的造作。 　　新兴设计家居品牌“造作”从去年双11初战中吸取教训，今年提前2个月就开始备货，准备应战造作用户令人惊讶的购买力。创始人舒为说，去年根本没想到用户会那么激动，今年造作会在线上及北京上海的实体店同步进行双11大促，全场88折起。 　　货备好就 OK 了吗？万旭成不这么认为。经过长时间的规划和筹备，See 虽然克服了备货的问题，但接下来还要面对大量售后和客服方面的挑战。 　　面对双11，电商新玩家们摩拳擦掌，同时也透露出某些无奈。 　　巨头不是没有嗅到消费趋势的变化。于困困观察到，天猫和京东今年双11都在主打“品质”和“内容”。就内容营销方面，天猫的提升尤为明显，以往为货品配备一些内容是市场行为，但就这一年来看，已经变成天猫的日常运营行为。 　　为了加强内容建设，阿里似乎变得更开放了——XY出产的爆品内容在淘宝单篇阅读能达百万；但一旦涉及交易，淘宝拒绝给其导流，“肥水不流外人田”。 　　陈琪是吃过淘宝苦头的人。蘑菇街不算新电商了，但与美丽说合并后，新的“美丽联合集团”还是第一次迎接双11。CEO 陈琪表示，“货架式电商的增长空间已经到头了，社会化电商的爆发式增长才刚刚开始”。如何在低价基础上，为消费者挑出更时尚的货品是双11最大的目标，也是最大的挑战。 　　为此，美丽联合集团将利用红人买手、时尚编辑以及明星资源，通过购物清单、个性化推荐、直播互动、穿搭网剧等各种形式，解决用户“该买什么”的问题。 　　“当然，巨头培养用户习惯，我们也能一起分享成果。” 于困困说。 　　“买买买”浪潮中的独行者 　　在变美这件事上，条条大路通罗马。 　　为了减轻女人“衣柜里总缺一件衣服”的烦恼，女性时装月租平台“衣二三”为年轻城市白领打造了一个共享云衣橱，用户通过高性价比的租赁方式即可穿上自己梦寐以求的时装。 　　因此，消费力迸发的双11自然成了衣二三把这种全新穿衣解决方案大规模推向市场的绝佳时期。 　　区别于传统电商让用户“买买买”的逻辑，衣二三的双11主题是“不剁手也能拥有整个世界的衣橱”，主要鼓励用户尝试全新的租衣体验，培养用户线上下单，试穿过后再理性购买这种新消费习惯。 　　变美除了换衣，还可以换脸。 　　最近直冲 APP Store 排行榜榜首的换脸P图神器“Facewin“其实出自于医美社区电商“美黛拉”之手。创始人赵莹说，Facewin 的人脸识别与融合技术全部由团队自己研发，做这个 app 的初衷是让用户从虚拟效果上去看明星脸到底适不适合自己。 　　身处医美行业，美黛拉清楚地知道医美除了具有“买买买”的消费属性，更重的一半是医疗。这意味着对新用户来说，尝试门槛相当高。所以这次双11活动，美黛拉在活动形式上对用户做了区分，一方面用标准化程度比较高的项目，比如补水、美白等基础护理类来吸引新用户，而对成熟用户，主要满足其对注射和光子嫩肤等常规项目的“囤货”需求。 　　由于服务的最终交付是在线下的医美服务机构，对于美黛拉来说，最有挑战性的事反而在售后。再加上双11之后马上将迎来医美行业的旺季，合理安排用户体验到购买的项目是关键。医美的特殊性决定了双11带来的是以整年计的消费周期。 　　在促销形式上，美黛拉主推优惠券、红包、分期购等形式，也是为了用户能更合理地分配消费频次。 　　一场双11能否让用户感受到服务的价值，继而形成口碑效应，是在一笔笔交易背后，新电商们更为关心的事。

平台招聘重催专员：简单粗暴？退伍军人优先

早在2012年，南京的多家银行公开承认与第三方催债公司有信用卡催债业务合作，但是这种外包式的催债方式还是让人无法接受。然而，这几年随着网贷行业的发展，给催债行业带来了更大的发展空间。甚至，网贷催债的业务超过了其他任何行业，包括银行。 　　 　　近日，记者从一家互联网金融平台的H5招聘上，看到了一个陌生的职位：重催专员。在网上搜索“重催专员”关键词，没有任何公司发布该职位招聘。反倒是网贷平台招聘电催专员的很多。而电催专员对学历及金融行业知识还是有相应的要求。 　　 　　如果说电催专员还注重一定的沟通，那么重催专员完全用的是直接、简单的方式。该平台发布的重催专员职位，降低了对学历的要求，直接表明：“退伍军人优先”，并且要有5年以上的驾驶经验。有人直呼这是要招“打手”啊。 　　 　　此前曾报道，QQ平台上有上百个全国各地的网贷催债群，在一个叫作“借贷宝人人催”的群里，有1900多名的“催客”。并且，在借贷宝APP里的“人人催”功能里，只要提供自己的个人信息，通过审核就可以成为催收人。催收人可以看到逾期者的电话、家庭地址、身份证号和过往被催收的记录。但是“借贷宝人人催”的这种众包催债方式，被指责是毫无底线的。 　　 　　甚至，网上有一个叫“人人催吧”的贴吧里，网友直接晒出被催款人的个人身份证。像这种泄露个人信息的做法，显然是不可取的。在2016年11月7日，由第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十四次会议通过的《中华人民共和国网络安全法》第22条规定：网络产品、服务具有收集用户信息功能的，其提供者应当向用户明示、并取得同意；涉及个人用户信息的，还应当遵守个人信息保护的规定。 　　 　　这更像是一场拉锯战，双方疲惫 　　 　　催债的方式有很多。网上有很多比较流行的恶意骚扰的“呼死你”软件。通常这类软件主要是给追债、修改淘宝中差评准备的。“呼死你”可以在短时间内呼出多条电话，并且可以打破对方手机的拦截功能。对方接受的电话还可以显示不同号码、显示不同归属地。曾有人在一个小时之内收到了七八十个号码，并且警方都表示“无法处理”。 　　 　　同时，网贷行业暴力催收也一直让人诟病。网络上流行一句话，声称网贷催债的最高境界在于“不战而屈人之兵”。催客使用暴力，很容易触犯法律，力争不战而胜。催债目前已经衍化成一场心理博弈战。但这场战役让催客和逾期者双方都感觉到心力交瘁。 　　 　　对于逾期者来说，面临的不仅是自己个人信息的泄露、来自身体上的伤害，还有家人、朋友被骚扰、威胁。此外，贴吧、论坛、催债群到处都是催收人员大倒苦水，内催人员有业绩的压力，外催人员随时准备着跨省去催债，凌晨蹲在逾期者家门口，有的催客甚至大年三十还在外到处追债。不得已，不管是逾期者还是催客，都用一种“耍赖”的方式来攻破对方的心理底线。 　　 　　平台的“无奈” 　　 　　而对于平台方，一般平台会在到期的前一个月，发送短信提醒；逾期后，平台内部的电催人员也会打电话进行“好言相劝”，平台只有走到最后一步，才会将逾期者的资料交于催客或者催收公司，让外部人员帮助催收。 　　 　　对于催债，平台也很无奈，高的坏账率对于平台来说压力很大。据宜人贷发布的第二季度财报显示，坏账率持续升高。截止2016年6月30日，宜人贷级借款的坏账率分别为4.5%、4.5%、4.5%、5.7%。半年内ABCD四个等级的坏账率分别上升了2.1%、3.2%、4%、2.8%。 　　 　　目前，我国网贷平台基本上是有本金或者本息保障的，虽然网贷监管细则已经明确将平台纳入信息中介，但是猛地要打破刚性兑付、不再兜底，会给平台带来很大的波动。就现在这个阶段，平台还是要垫付坏账带来的损失，同时，还花费大量的精力在处理坏账，这也是平台要招人催债，同时感到无奈的地方。 　　 　　公司自己内部员工进行催收，不采取极端方式，在合理范围内，这些是有必要的。像“借贷宝人人催”这种众包模式的债务催收平台，像是一条成熟的催债产业链，但存在着泄露用户信息。为什么网贷催债能在这么短的时间内就形成了一条灰色产业链？对于催客或者催收公司来说，利润是丰厚的。据悉，平台将逾期人的个人资料交于催客，没有追回这笔借款就不收钱；追回了收取20%至50%的费用，具体收费因情况而定。 　　 　　原渣打银行集团副首席信贷官牛佳耕曾表示，“无论我们的利率为多少，每一个坏账所带来的损失大概可以抵消30个好的客户所带来的盈利，也就是说平台的坏账率不超过3.6%才可以生存下去。”就目前来看，很多平台徘徊在坏账生死线上。 　　 　　网贷行业催债这条灰色的产业链，只要有“逾期”的情况存在，有需求就有市场，不管是暴力催债还是泄露了用户信息，这个现状就很难在短时间内得到改变。在这种现状下，这个行业征信显得尤为重要。 　　 　　10月30日，在中国互联网金融协会召开的信用信息共享座谈会上，互联网金融行业人士表示，要在现有数据的基础上，探索与外部机构包括从事征信服务的企业合作，提供更丰富的征信产品，满足更多的业务场景需要。 　　 　　互联网金融企业与征信公司的跨界合作，或许有不一样的局面。

万亿公募将开闸 基金现有格局或破

各项指引、细则接二连三的落地，公募FOF基金已箭在弦上。目前，已有多家基金公司向监管层提交了FOF基金经理资质注册备案申请，基金公司也有望于本月提交首批FOF产品的发行备案申请。 “以最新公布的公募基金总体规模估算，参考海外FOF基金所占公募的比例，有逾8000亿市场空间即将被打开。”李朔对记者表示。随着公募FOF基金地正式起航，基金公司的规模排名将重新洗牌，此前银行系基金一家独大的格局或将被打破。 公募FOF蓄势待发 11月10日华安基金有关人士对记者表示，目前首发FOF产品筹备已经完成，拟任基金经理也已顺利通过从业资格考试，公司将在获得基金经理注册函后第一时间向证监会报送公募FOF募集申请。据悉，华安基金成立了专门的基金组合投资部，负责公募FOF产品的投资管理与研究工作。 博时基金也专门为FOF业务成立了多元资产管理部，并按从低到高的风险特征，开发出了各类FOF产品线。多元资产管理部总经理由魏凤春担任，他是博时基金的首席宏观策略分析师。 与此同时，前海开源投资副总监聂守华也对记者表示，非常看好公募FOF在国内的发展，公司在指引的征求意见稿发布后，就着手布局。目前为止，独立的FOF部门、拟任公募FOF基金经理以及相关的投研团队和支持人员都已成型。当前筹备的面向全市场投资的FOF产品将很快报送证监会审批，随着公司公募产品线在各大类资产类别中的逐渐丰富，未来也会考虑发行内部FOF产品。 此前，我国公募FOF只是以专户的形式存在，正式发行公募FOF产品可谓从零开始。近日公募FOF指引落地，意味着国内万亿规模的公募FOF市场即将开闸，对基金公司和第三方财富管理机构来说都是巨大的机遇和挑战。 李朔对记者表示，国内的公募FOF发展轨迹可参照过去十多年来FOF行业在美国的爆发式增长。1990年至2006年，美国FOF基金的数量从20只猛增到600只，管理规模由14亿美元猛增至4700亿美元；2015年底，美国公募FOF数量达1404只，净资产规模为1.72万亿美元。目前，国内公募基金资产总规模约8万亿。按占当前公募基金资产的10%计算，公募FOF的潜在市场在8000亿以上。 公募FOF指引出台后，各家基金公司随即筹备FOF小组，或将FOF作为独立部门进行人员筹备和产品设计，力争在这片即将开启的新市场中抢先布局。 除前述三家公司外，新华基金、海富通基金、鹏华基金、兴业基金、汇添富基金等公司也积极招兵买马，先后发布了招聘FOF基金经理的消息。目前，鹏华基金已将量化及衍生品投资部总经理王咏辉、首席策略师张戈调离公募基金经理岗位，并任命为首批FOF基金经理。 排名混战一触即发 多只公募FOF产品正在筹备注册，很可能会扰乱基金公司年底的规模排名。据悉，资产规模在1000亿元以上的21家基金公司中，已经进行FOF人员、部门结构和产品设计，力争开闸后就进行FOF产品注册申报的基金公司有16家；资产规模在500亿元至1000亿元的22家基金公司中，已在进行FOF布局的有10家；规模在500亿元以下的68家基金公司中，进行FOF筹备的也有4家，分别是泰达宏利、海富通基金、新华基金、诺德基金。 不难看出，各家基金都在积极参与到这场游戏中，部分中小基金公司甚至试图借机弯道超车。 根据相关规定，首次募集的开放式基金募集金额不得少于2亿元人民币。目前，市场上有约4000只公募基金，除去500多只货币基金，平均每只非货币基金的资产管理规模约10亿元。 “FOF在将来可能会成为单只规模最大的基金品种。因此，预计单只FOF产品的规模一般在10亿元以上。”李朔估算。 从目前基金公司规模排名来看，排名前20的基金公司中，有几家基金公司的资产管理规模比较接近，比如诺安基金公司和兴业基金公司的资产规模仅相差3亿元；博时基金公司和中银基金公司的资产管理规模仅相差40亿元，可以说，这些基金公司之间只差1-2个FOF产品。 目前，资产规模相近的平安大华基金、长盛基金、前海开源基金都在积极筹备FOF团队及产品，其规模分别为584.2亿元、521亿元和521.1亿元，排名分别为36、41、42位；另一梯队的泰达宏利基金、海富通基金、新华基金亦是类似情况，其资产规模分别为420.7亿元、406.5亿元和329.2亿元。也就是说，FOF产品发行的数量和成功与否，将极大程度上影响到上述基金公司年底的规模排名。 “FOF产品可能会对银行系基金公司形成一定的冲击，此前银行系基金公司背靠大树好乘凉，行情好时动辄发行规模超百亿，即使市场环境不好时，也能发个几十亿，优势是其他基金公司所无法比拟的，但现在这种情况可能改变。随着FOF产品的加入，这种格局将被打破，一些真正靠业绩吃饭的公司有可能走出来。”李朔表示。 济安金信基金评价中心主任王群航则认为这个过程会比较长，他对记者表示：“目前市场环境还很动荡，投资者的风险偏好较低，FOF产品刚刚出炉，还处于试点阶段，指望投资者把钱都压在这类产品上其实不大现实。不过这给基金公司创造了财富再分配的可能，但是谁能最后走出来，还有待市场检验。”

独角兽养成秘笈：先找高期望值用户，再“兼容”整个用户群！

关于YouTube是如何成为硅谷历史上增长速度最快的创企之一，大家众说纷纭。Julie Supan给出的理由很简单：“我们靠的是出售情绪。” 2005年12月，Julie Supan成为了这家公司第一位营销通讯主管。任职之后，她立即集中精力与联合创始人决定了YouTube要做什么内容、目标受众是谁。和当时的其他视频分享网站不同（恐怕大家已经很难记得那个时间段有数百家视频分享网站了），YouTube的视频全部都在Flash当中。它既没有去管理专业化内容的长视频，也没有采取许多专家建议过的、用名人效应来吸引用户的做法。他们甚至并未给予视频质量过多的关注。 事实上，他们的关注点都放在要去确保YouTube是“一个让所有人都能参与的平台”。这具体是指让那些想要获得人性化体验的人可以放声大笑、分享才智并且学习到一些知识。“通过推广人们喜爱的内容——不管是水獭握手、年轻女性在卧室内唱歌、一个男性讲述第二次世界大战的故事还是有人教观众如何修理水槽——团队的关注点是去呈现，而不是讲述内容。我们最关心的是YouTube给用户带来的感觉是什么样的。” 之后，名人和品牌商自然会接踵而至，要不然谷歌也不会斥资16.5亿美元收购YouTube了。但实际上，是平台每天的用户决定了YouTube的战略并为世界带来了一种新的病毒式营销。 在2009年离开公司之后，Supan跻身硅谷炙手可热的品牌专家。她帮助像Dropbox、Airbnb以及Thumbtack这些公司在推出服务之前就明确好自己的品牌定位。她的第一步是什么呢？明确目标受众——高期待值的顾客。在本文中，她为我们解释了何为高期待值顾客以及如何找到这些受众。 精确定位，满足顾客之所需，即使他们尚未意识到 “服务及产品定位将成为公司长期时间内做出的一项重大决策。”Supan这样说道，“这是你发展企业、开发产品、打造品牌的战略方针。这也是一个明确的行动方案，它能为你带来正营收、满意的顾客群体以及出色的工作环境。”你的定位不同于信息或是产品蓝图，它将是企业未来每一个决策的基石。 在你找到企业未来的前进方向之前，你先要理解产品或服务的目标受众是谁。“第一步就是要确认自己的一个优势。这个优势不但独属于你自己，还能让你具有在市场竞争的‘一战之力’。之后，你需要结合自己的业务、产品、运营和营销，从而确保你正在开发的产品或服务是顾客所需要的——即便在顾客接触你的产品或服务之前，他们尚未意识到自己需要它。” 定位工作的一开始，Supan会询问创始人这样五个关键问题： •最需要或最想要使用你提供的服务或是产品的顾客是谁？ •为什么你的产品或服务对他们很重要？ •他们对于你的产品或服务是如何评价的？ •对于顾客来说，你的产品或服务的真正优势是什么？ •你的产品能够超出他们的期待吗？ 这五个问题的目的就是要准确定位。Supan表示：“就拿存储初创企业来说吧：如果我一辈子工作的内容都存储在云端，那么我的工作生活会发生什么变化呢？”想想那些可以从你的产品中获益最多的顾客，你可以直接与他们进行对话并且根据他们的情绪做出决定。 经典误区：为了融资，盲目争取所有潜在用户，忽略“用户筛选” 不过Supan常常见到的却是另一种产品/服务定位的方法：处于早期发展阶段的创始人总是急于去寻找下一轮融资或是赚到足够多的资金来保证公司再多一个月的运营时间，因此他们往往会不加筛选、竭力去争取所有潜在的用户。他们推出产品时都会附带相同的话——“我们将改变你的生活！”抑或是“变革某事物！”——目的是为了将自己的产品推广成为一种普适性的产品。毕竟，企业的目标是要争取用户，能多一个是一个，不是吗？ 大错特错！ “创始人获知他们需要提高自己的日活跃用户数量以及月活跃用户数量。他们需要确保自己拥有合适程度的活跃用户数以及客户保持率。”Supan这样说道，“他们也相信尽可能地去获取用户可以解决上述的这些问题。” 为了强调上述这种思维模式的荒谬性，Supan又询问了创始人另外一个问题。这个问题很简单：单靠产品，你能够解决上述所有这些问题吗？ “他们的回复永远是‘当然不能’。”Supan这样说道，“资源有限。他们不得不将自己需要做的事情进行排序。处于A轮融资和B轮融资的公司由于资源不够，它们无法具体定位到每一位顾客。关于需要交流的顾客以及不需要交流的顾客，你需要精挑细选。” 此外，在早期采用“反复试验法”也是一种很危险的做法，这会耗尽公司内部的资源以及员工的士气。当一家公司在每天的运营中缺乏重心的时候，Supan表示：“公司开会的时间会越来越长、决策的制定会不断推延。人们会因缺乏明确的战略而丧失信心。” “这就意味着你必须要去寻找到短期和长期时间内的精确目标顾客。即便这表明你需要花费好几个月去弄清楚这件事。但未来5到10年内，你是需要针对这一部分目标受众去发展公司的。” 获取高期望值的顾客， 成功定位最关键的一步就是去确定你的理想用户——这就是Supan所说的“高期望值顾客”。 “高期望值顾客，即HXC，他们在你的目标受众群体中是最具识别力的。这类顾客能够认可并且享用产品或服务带来的最大益处。”Supan这样说道。这种辨别力是关键，这是因为这类顾客可以帮助企业建立口碑。 HXC指的是那些能让其他人争相模仿的对象，因为其他人会认为HXC对于产品或服务的选择是明智且极具洞察力的。 高期望值顾客也是值得信赖的顾客。公司可以通过他们了解到市场并且相应地做出正确的选择。“他们会进行调查并且进行研究。对于可以帮助他们节省时间、变得更健康以及提高团队效率的新产品和服务，他们有自己的理解。”Supan这样说道，“如果你的产品超出了他们的预期，那么你的产品必然也会适合其他人。” 拿一些知名的企业给大家说说HXC： Airbnb：Airbnb的高期望值顾客想成为出色的全球公民。他们不愿仅仅只是去参观一些陌生的地方，而是想要获取一种归属感。“这类旅客希望能和当地人一样，体会住在巴黎的生活。”Supan这样说道，“而Airbnb提供的服务不但可以为他们提供独特的住宿地点，还能为他们节约成本，这一创意必然能让他们产生浓厚的兴趣。” 像Airbnb这种建立双向市场（租客和房主、乘客和司机、买方和卖方）的初创企业需要管理双倍的顾客数，但他们确认HXC的过程并不会发生实质性的改变。“公司需要明确定位。尽管Airbnb一直表示房主才是公司的业务来源——这一点也没错——但是公司的服务定位却是租客。关键在于Airbnb要传递的是一种归属感。”Supan这样说道。 但租客与房主之间不存在竞争关系，房主与企业的服务定位也息息相关。“房主同样也想敞开家门、学习一些不同的文化，与此同时还可以增加自己的收入、自力更生。他们知道Airbnb的租客是谁，也欢迎他们的到来。”Supan这样说道，“此外，许多房主本人也是Airbnb的用户，这也是市场的一贯特点——顶尖的卖家也可以成为市场顶尖的买家。就此来看，你获取的市场信息有可能会随着你交流的市场对象而发生变化，但是你的服务定位不会发生任何改变。” “全球乘客、观众、租客以及买家的人数远远超过司机、创作者、房主以及卖家的人数。”Supan这样说道，“如果你能吸引全球最多的观众，那么你也将引进那些最出色的视频创作者。这对于Airbnb来说同样适用。如果你能吸引全球所有的租客，那么房主也会有动力去展示他们独特的房子并且参与到新型共享经济当中。” Dropbox：“这家公司可能会有些许出乎意料，这是因为人们往往觉得它是一个文件分享同步科技公司。但是Dropbox的高期望值顾客实际上是那些将要简化各自生活的人。”Supan这样说道，“他们在生活中有条不紊、精通技术，并且想要在一天内尽可能补回一些时间。当涉及到个人生活，他们希望有产品或服务能够支持自己——主要是在计算机当中，比如说家庭照片、视频、工作文件、学校文件。” 并非Dropbox所有的用户都是如此。许多人仅仅是使用免费账户来到处分享文件。但关键在于：HXC不应当是那些不加选择、什么都认可的顾客。“高期望值顾客能够从产品的最佳属性中获益并能为你宣传产品。之后其他的人就会觉得如果这对技术通的朋友适用的话，那这款产品也许也会适合我。”Supan这样说道。 总结 最后，你的HXC顾客群体——那些生活在地球上真实存在的用户，你需要常常去拜访你的目标受众，从而确保你的产品能够达到他们的期望值。Supan敦促初创企业的领导人要持续关注公司和市场的变化。“也许每隔两三年，当你发现企业获得一定发展之后，你需要再一次问问自己：如今世界发生了什么样的变化？顾客现在的期待又有什么变化呢？” 虽然说起来容易做起来难，但是坚持与顾客交谈，这一定会为你带来优势。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

互联网金融 产品经理必备技能—竞品分析

他山之石，可以攻玉。对于竞争已达白热化的行业，对竞品信息的了解和研究是必不可少的。 毫无疑问，竞品分析是产品经理寻找产品思路的重要手段，尤其是竞争已经白热化的行业，保持对竞品信息的了解和研究是必不可少的。但比起将竞品的功能直接照搬过来，分析竞品背后的产品方向和运营策略才是竞品分析的核心目标。 在这里，笔者以理财类APP为例，尝试通过竞品分析去寻找其中的产品思路。 确定分析对象和分析维度 1、确定分析对象 不得不说，这个行业的友商实在太多了，App Store上的很多APP，甚至连应用名与截图都没做出差异化。 经过一番比较，我最终选了9个APP作为分析对象，同时为避免广告嫌疑，统一隐去APP名称，如下： P2P理财平台3家：A1、A2、A3； 巨头旗下的综合理财平台3家：B1、B2、B3； 第三方理财平台3家：C1、C2、C3。 上述APP都是具有一定用户规模的成熟产品，且在对应的垂直领域至少具备一定的知名度和影响力，有比较大的参考意义和对比价值。 2、确定分析维度 由于此次的竞品分析主要目的是为APP本身的产品规划提供参考和支持，因此分析维度集中在APP本身提供的功能上，并不包含理财产品本身的分析（通常情况下，理财产品本身的核心属性，都是公司战略层面决定的）。 经过对上述APP的初步对比使用后，笔者确定了如下分析维度： 投资指引：用户在购买理财产品时需要参考信息，例如平台信息、产品信息等； 关键流程：核心流程的用户体验，包含注册、实名认证、支付、投资、提现等； 运营推广：运营相关功能，包含优惠促销、等级特权、任务奖励、积分回馈。 最终确定的分析对象和分析维度如下： 竞品分析 整个竞品分析过程分为3步进行，分别是记录、评价和分析。 1、记录 这是整个过程中最简单却也最耗时的一步，在此阶段要做的只要两件事情：使用产品和记录在使用过程的感受和问题。因此这基本算是一个纯体力活儿，只是由于理财产品的特殊性，这一步花费的时间和精力占比最大，一来是因为很多功能需要在产品持有中和赎回后才能体验到，二来金融产品本身有一定的复杂度，一些规则需要电话咨询客服才能了解清楚。最终记录如下（内容较多，仅以部分截图为参考）： 2、评价 在记录完所有产品的体验情况后，需要做的是给各个产品在各个维度上进行打分和评价。 这个环节会很大程度上影响分析结果，因此需要分析者在分析的时候做到尽量的理智和客观，同时一定要站在用户的立场上，按照同一个标准进行打分，标准如下： 5分：体验很好，大幅超越用户期望； 4分：体验较好，小幅超越用户期望； 3分：体验一般，但还在用户期望范围内； 2分：体验欠佳，没有达到用户期望水准； 1分：体验糟糕，或是完全没有提供相应的功能。 需要说明的是，不同的维度，其体验评判标准也不一样。比如信息展示类功能(例如产品展示)需要的是信息全面、清晰和易懂，但操作类功能（例如注册、绑卡等流程）需要的是简单和便捷，而运营推广类功能除了用户体验还要考虑功能对于平台的本身的贡献度（转化率、活跃度等）。最终打分结果参照下图: 3、分析 在接下来到了最重要的分析阶段，需要跟进之前的记录和评分进行分析并得出相应的结论。这里也分为3步骤： 首先，根据整体的对比去发现方向性的结论； 然后，再根据各细项的评分去研究某些APP的特色或优势项目； 最后，通过研究有相似性的非竞品类的APP来进一步论证结论。 整体分析 在不同的维度和应用类型的组合下，得出的结论可以有很多，这里仅列举两个比较有代表性的结论。 结论1：在关键流程上，好的用户体验是基本要求。 首先来看不同维度的得分情况，如下： 可以看出，注册、登录、充值/支付、提现、投资等关键环节得分都很高，考虑到这些都是APP的核心环节，用户体验理需做好。 从各APP的得分波动情况也可以看出这点，下图是不同维度各APP得分的方差统计，数值越小表明此维度下各类APP的得分波动越小（即差异越小）： 可以看出注册、登录、充值/支付、提现、投资等关键环节，各家APP体验差距都很小。如果分到大类上的方差对比，结果如下： 显然，在关键流程这一大类下，各家APP的体验差距要明显小于另外两大类。 这里可以得出结论：在注册、登录、投资等APP核心环节，各家应用体验都不错，差距较小。因此，理财类APP必须做好在这些环节的用户体验，但这只是基本要求，因为这些环节做好了也无法与竞品拉开差距。 举一个例子：食品安全是一家餐厅能正常经营的基本要求，但是一定不会是这家餐厅打败竞争对手的武器。 结论2：运营是理财APP重要的差异化手段。 从上述的分析其实可以看出，真正让各个APP形成差异化的地方，是在投资指引和运营推广上，而这两个大类都属于运营的范畴，进一步验证了那句行业老话：如果你的产品已经很难做出差异化了，那就靠运营去做。下面是具体到各个APP的对比结果： 相对而言，品牌知名度较低的APP在这两个方面做得更好： 一来这些APP需要提供较多的信息来提高用户对其的信任度； 二来在品牌影响力较弱的情况下，需要给予用户更多的优惠才能有效提高其购买意愿。 考虑到篇幅有限，其他分析结论这里就不再逐一说明，有兴趣的朋友可以自行研究和分析。关于本次竞品分析的具体案例研究，笔者将在本文下篇中展开介绍，并对本次的分析进行结论总结。 未完待续~~~ 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

国民信托杨小阳：问题项目兑付需认定 债转股

2012年我来到国民信托，当时公司30多个员工，没经营班子，也没有信托业务团队，30多亿规模，还都是给股东、股东企业员工做的产品。国民信托从2013年成立经营班子开始起步，今年是第4年，目前1900多亿规模，今年完全可能突破2000亿。 多年前，因备战建设银行上市、操刀不良处置而备受市场关注的杨小阳，近期因国民信托的风险项目再次走到台前。 9月份，针对“渤钢系”产品延期，国民信托董事长杨小阳对投资者做出承诺：如果信托财产损失是因为信托公司不尽责，国民信托愿意以固有资产赔偿投资者损失。这是业内高管第一次如此回应刚性兑付。 资料显示，杨小阳曾任职于中国农村信托投资公司、建设银行、建银投资、中投证券、光大实业（集团）有限公司等。2011年，因年龄原因先后辞任中投证券董事长、光大实业总裁。 2012年，杨小阳应邀担任国民信托董事长，再次回到信托业。其任职的国民信托则是一家颇具话题的公司，一是源于近期的延期兑付，二是此前的公司股权快速更迭。 资料显示，1987年成立的国民信托，前身是建设银行浙江省分行旗下的信托投资公司，至今已有近30年历史。不过早期的国民信托发展极其缓慢，2005至2009年国民信托一共仅发行23款产品。 可以说直到2012年杨小阳“掌舵”，国民信托才重新起航。年报数据显示，2012年、2013年、2014年、2015年，国民信托信托资产管理规模分别为60.8亿元、425亿元、714.43亿元、1244.54亿元。 不过期间，国民信托不断被传易主，先是佳兆业，后是生命人寿，但因监管尚未批准使得生命人寿的控制“有实无名”。股东的待确定也使得当前国民信托的公司治理、资本补充、战略规划等面临挑战。 10月27日，年届69岁的杨小阳一袭正装，精神抖擞，在北京市东城区西滨河路国民信托办公室内接受记者采访。交谈中杨小阳正面回应了当前关于国民信托的种种热点问题，同时也对当前信托业增速放缓，信托公司谋求增资、上市，行业下一个风口等热点问题发表了观点。 杨小阳称，渤钢债务中涉及国民信托4款产品，合计规模约9.5亿，目前国民信托正采取催收、法律途径、行政手段等多种方式处置，如果投资人认为处置时间太长且国民信托有明显过错，可向法院提起诉讼。 对于当前信托行业面临的经营收入、利润同比下降，不良率上升等现状，杨小阳认为是经济周期下行的必然结果，也是暂时现象。未来经济结构调整效果的日益显现，加上经济走出周期低谷，一切都会发生积极变化，将对金融机构、投资人带来长远利好。 交谈中杨小阳多次提到看好未来信托参与债转股。通过信托进行债转股一举多得，银行不用纠结于当期损失，同时能改善资产状况；信托可以不动用自有资金而借助银行等资金；企业则能真正实现去杆杆、降低负债率。 问题项目兑付需责任与损失认定 《21世纪》：资料显示，你先后任职信托、银行、投资公司等，具有丰富金融从业背景，在当前经济环境下如何看待信托刚性兑付？ 杨小阳：现在信托行业里面确实有一个潜规则——刚性兑付，为什么会出现？主要是现在的信托并非真正意义上的信托。 真正的信托是以委托人的需求、委托事项与委托资产为出发点，通过契约建立信托关系，只要受托人按约定去做，就不承担风险。而现在倒过来了，信托从企业融资出发，类似银行贷款业务；然后通过交易结构设计，实际上变成了理财产品；最后去寻找投资人，签订信托协议，实际是裹了一层信托的外衣。监管部门意识到这点，提出“受托人勤勉尽责，投资人风险自担”，非常辩证统一，符合目前信托产品的实际情况。比如天钢四款产品延期兑付以后，国民信托按照监管部门精神做出承诺：“如果信托财产管理过程中损失造成是由于信托公司本身不尽责，国民信托愿意以固有资产赔偿投资人损失。”做出这样的“兜底”承诺，国民信托是第一个也是目前唯一一个。 既然完全由投资人承担损失有失公平，完全由信托来刚兑也有问题，那就按照法律法规、监管要求进行认定，如果司法机关认定信托公司有责任且确定了损失就应适当赔偿。当然这对立法、司法提出了新的要求，也能推动立法、司法进步，对过去不清楚之处提出新的立法或司法解释，是一件非常有意义的事情。 《21世纪》：今年以来，贵司先后被卷入河北融投、渤钢项目等纠纷项目，出现这些纠纷后，贵司采取了哪些处置手段，下一步还有哪些想法？ 杨小阳：渤钢债务中涉及国民信托4个产品，规模近10亿，目前采取多项措施处置延兑产品。 第一，通过行政方式。公司领导及项目经理前后已32次到天津，与当地政府、有关部门、企业谈敏感债务，谈兑付。公司发送紧急报告、付款通知函、律师函等各种函件46封。近日天钢老总已过来跟国民信托总经理石俊志沟通过，告知去多少产能、下岗员工如何安排，并称现在企业生产经营情况正在逐步好转。 第二，运用法律手段。“天钢集团计划”选择在北京进行诉讼，一审国民信托胜诉，10月25日二审刚结束，还没宣判结果；另三个项目都在走强制执行程序，公司西部信托业务总经理张海前两天去天津中院进行了沟通。 第三，加强与投资人沟通。他们也几次跑到天津、北京反映诉求，我已经3次与投资人代表面对面沟通情况，我也非常理解，因为我也买了国民信托的其他产品。 目前国民信托净资产20多亿，但流动性相对较差，按公允价值计算汇丰人寿的股权就占15亿；另外国民信托也向信托业保障基金借款，不过额度只能占净资产的30%，再增加必须要求股东提供担保；目前国民信托已经努力沟通股东增加资本金。 《21世纪》：2016年二季度信托行业实现经营收入、利润总额同比下降均超过10%；同时行业风险项目规模同比增长33.58%，不良率升至0.80%。如何看待行业整体现状？ 杨小阳：现在信托行业还是以传统资金信托为主体，既然以资金为主就必然受到经济环境的影响，目前国内经济主要面临两个问题：一个经济周期波动；再一个经济结构调整。其实调整应该反周期运作，在经济周期高峰时进行调整，而那时不但没调整反而加码，如钢铁、煤炭等，到周期下行再提调整就非常困难。 再加上此前应对金融危机施行刺激政策的后果需要消化，导致不论银行、证券还是信托，都面临经营困难。这个时候不良率有所上升，盈利水平下降属是正常。 不过这是暂时现象，随着调整结构效果的日益显现，加上经济周期的走出低谷，一切都会发生积极变化，将对金融机构、投资人带来长远利好。 当前信托业0.8%的不良率，与银行相比相对低，处于风险可以控制的范围内。当然0.8%也可能有水分，因为部分项目刚兑以后可能掩盖了不良。信托公司当前纷纷增加资本金，原因之一是考虑到将来处置不良可能带来损失，提前增加拨备。 信托业务新风口：市场化债转股 《21世纪》：一直以来，信托对市场反应非常敏感，创新能力很强，一旦抓住风口很快就能乘风而起，如去年的证券投资类信托，那么你认为信托业的下一个风口在哪，信托如何参与？ 杨小阳：其实国内市场属于调控市场，调控政策根据经济发展战略来实施，所以一定要围绕着政府战略找机会，如一带一路、振兴东北、长江经济带等国家战略中，信托可做的事情非常多。 现在国务院发文去产能、去杠杠，部分银行开始对一些正常企业贷款进行债转股，而不良贷款债转股还未开始。因此在市场化债转股中，信托大有可为。 当前，不良债务处置的主要方式：一是债务重组，银行与企业进行债务延期，其实只是把当前问题延后了，并未解决问题，关键是企业债务仍然很高，财务负担仍然很重。 二是卖给资产管理公司，据以往经验资产管理公司购买银行不良债权最高出价30%，即银行要损失掉70%，影响银行当期收益，且博弈过程时间长、交易成本高。 三是通过信托安排，债权人作为委托人，通过信托进行债转股，好处是交易成本低，不用纠结于当期损失，真正实现去杆杆，改善资产负债情况，同时信托可以不先用自身资金将不良债权买下来，一举多得，何乐而不为？ 信托参与债转股的模式与房地产信托中普遍存在的“明股实债”部分类似，不过房地产信托跟着项目走，而债转股是跟着企业走，所以退出方式不太一样。市场化债转股，股权退出更加多元化，可以转让、上市退出、股转债、真正持有股权。 但也有人担心这是保护落后，该去的产能没去，该关的僵尸企业没死，这就涉及到怎么做的问题。信托参与市场化债转股可以与去产能结合起来，如钢铁企业，一方面要去低端产能，一方面也要进行设备更新、技术升级，有“去”有“提”，信托可以参与“提”的部分，不去参与“去”的部分。 当然在这过程中，银行也会判断企业是否是僵尸企业，决不会把钱委托信托去给僵尸企业债转股。最近我们也准备与一些银行接触，看能否做一些市场化债转股的偿试。 《21世纪》：据了解贵司短期策略包含，“以逐步缩小公司信托规模、信托业务收入等多项主要指标与行业平均值差距为目标。”目标实现路径是什么？这一目标达成后，下一步如何打算？ 杨小阳：信托业这一轮发展始于2007年，即新的行业管理办法出来以后，国民信托作为后发公司，没有赶上信托业发展的黄金时期。 2012年我来到国民信托，当时公司30多个员工，没经营班子，也没有信托业务团队，30多亿规模，还都是给股东、股东企业员工做的产品。国民信托从2013年成立经营班子开始起步，今年是第4年，目前1900多亿规模，今年完全可能突破2000亿。 至于公司未来战略则涉及股东态度。近年来国民信托股东不断在变动，最早转让给佳兆业，那时围绕佳兆业的想法做了规划，但还没等规划确定，又转到一家金融机构——生命人寿，金融机构又有新的想法，所以现在可以说还没有确定未来真正的方向。未来待公司外部股东清晰后，会认真研究。 目前的想法是：根据公司、团队的能力、特点，只要是为实体经济服务，能做什么做什么，因为现在信托产品主要是以资金业务为主，其他占比很小。证券类业务2015年下半年起步时因为市场转向，没有成长起来其，其他比如慈善信托、PPP都是象征性的做了一点，也没有形成气候。 《21世纪》：截至2015年末，国民信托实现信托资产规模1244.54亿元，不过千亿信托资产规模中被动管理类占比达80.34%，这样一种投向结构是否为主动选择，为什么？ 杨小阳：被动管理规模占比达到80%，这跟公司风险偏好、风控能力有关。 国民信托作为后发公司，目前风控能力有待加强，另外团队从多家信托公司聚集而来有待磨合，高管基本是银行出身相对谨慎，因此风险偏好低于整个行业。 《21世纪》：贵司因持有汇丰人寿50%股权获益颇丰，2015年年报显示该项公允价值变动收益达2.17亿元，如何看待金融股权投资，是否有进一步打算？ 杨小阳：从金融股权获益是很正常的，这与中国经济市场需求的巨大潜力有关，所以金融牌照价值在一直往上走，未来应该也会持续这种趋势，所以金融股权投资我们是愿意做的。 但目前主要还不是受净资本掣肘，更是受制于流动性考虑，因为公司确实面临流动性风险，所以我们目前没有什么新打算，当然一些耗用资金量不大，比如一两百万、一两千万就能拿到，又能补充功能、提供服务的公司，我们也会去投资。 探索养老信托 《21世纪》：当下不少信托都在创新，如中信信托推出首单ppp、外贸信托推出首单养老金融产品，此外不少公司探索资产证券化市场、互联网信托等，你如何看待这些创新业务？ 杨小阳：土地流转信托、家族信托、养老信托、慈善信托等不断推出，说明信托公司一直在创新，但是创新业务要想成熟并普遍推开还得较长一段时间，有的创新产品甚至可能失败，如部分前几年兴起的矿业信托、文化产品信托、另类信托等，有些则仍需要总结经验、进一步探索。 以土地流转信托为例，一方面农民通过土地转让、在原有土地劳动，拿到股权分红、劳动工资双重收入，增加了农民收入，同时土地集中后为提升生产集约度、农产品质量效益提供了现实可能，这是非常有意义的探索，但信托公司如何赢利？如果赢利模式不能清晰显现并被行业普遍接受，那么创新就没有完成，所以转型并非易事。 尽管如此，信托公司仍应积极探索创新业务，当前国民信托成立了博士后站，也从信托业协会领了科研课题。目前在探索养老信托，总经理在牵头做养老信托研究，当前我国已进入老龄社会，同时个人财富也处于上升阶段，这块市场很大。但是怎么将潜在市场变成具体产品、服务，仍在积极探索。 《21世纪》：当下贵司最想获取哪类业务资格（如：PE、基金子公司、专业子公司、资产证券化、海外理财、铁路信托基金等），为什么？ 杨小阳：什么业务资格都想拿，问题是监管是否批准，是否有专业团队，是否能尽少动用资本金。 就国民信托目前情况而言，如果不考虑监管批复与否，最想拿的是资产证券化、专业子公司业务资格，海外理财、铁路信托基金应该是下一步考虑内容。如海外理财资格涉及到人才问题，如果要聘用高级人才，公司本身得有足够的实力，所以还是先把公司实力做起来。 《21世纪》：目前不少信托公司都有意上市，山东信托已经开始赴港上市，另外五矿信托等也开始通过打包注入的方式“曲线上市”，如何看待信托公司上市？ 杨小阳：上市的积极意义在于，一是建立一个更经常的融资渠道，不断补充资本金，毕竟信托公司的发展受到资本制约；二是利于公司治理完善，实现股权多元化，这与监管对信托公司改革要求一致；三是上市后公司价值随行就市，必须进行市值管理，逼迫信托公司提高效益、加强风险管理，向精细化方向发展；四是完善信息披露，利于社会监督、监管监督和投资人了解信托公司、信托行业。 因此我认为上市有利无弊，凡是有条件的都应该谋求上市。 《21世纪》：据了解，信托业保障基金已为多家信托公司提供资金支持，如何看待信托业保障基金的作用？ 杨小阳：从机构角度来看，信保基金有利有弊。一方面信保基金确实在中小信托公司出现问题，需要流动性时提供了支持；另一方面因为中小信托公司市场竞争力较弱，为开展业务需缴纳部分资金，但信保基金收益较低，而使用资金时成本又偏高，目前百分之六点几，给中小信托公司盈利带来一定压力。 当然目前为止，信保基金仅限于支持信托公司流动性问题，还没有一家信托公司整体出问题，真到那时信保基金应该会发挥更大的作用。

监管最后通牒 涉房地产金融违规业务月内清理

日前，房地产中介世联行披露的三季报显示，其旗下金融服务收入高达3.75亿元，同比增长36.45%，是除“互联网+”以外增速最快的业务板块。 同为广东大型房地产中介的合富辉煌中报显示，截至6月30日，旗下P2P平台合富金融经营规模超过12亿港元，营业额约3940万港元，并“继续看好房地产相关金融服务的发展前景”。 事实上，近年来，涉足金融业尤其是互联网金融已经成为房地产中介的趋势。从传统的线下地产中介商，到创新性的房产O2O平台、经纪公司平台等，各家中介公司纷纷加持金融杠杆，并不断创新产品形态，包括被各地金融监管部门重点整顿的“垫资”、“首付贷”、“赎楼贷”、“尾款贷”等。 尽管产品花样百出，但归结起来，其底层金融工具大都依旧是P2P和小额贷款公司。如今，监管已经越加收紧，地方金融监管机构乃至行业协会更是反复筛查其合规性。 玩法各异 秉承着买房场景和庞大的客流优势，房地产中介出手互联网金融。 合富辉煌于2015年9月上线了综合投融资平台合富金融，并陆续推出 “万家盈”、“万家优选”、“万家易投”等产品。 世联行涉足金融服务要更早一些，旗下信用贷款产品家圆云贷早在2013年就推出，以世联小贷公司为放贷主体，对世联代理的一手房输送过来的客户进行贷款业务，前提是要交齐首付。近日，世联行的再融资申请引起监管部门的关注，并收到证监会的反馈意见通知书，通知书显示：2016年上半年世联行金融服务业务的毛利额占毛利总额的四分之一，核心产品家圆云贷主要为拥有自有房产或已经签订购房合同并付清首付款的申请人提供“消费贷”、“装修贷”、“家居贷”、“教育贷”、“车位贷”、“商工贷”等系列金融产品。 证监会的通知书要求，保荐机构核查世联行金融服务业务的资金来源，该业务是否属于P2P网络借贷、股权众筹业务等互联网金融整治的范围。对比链家地产金融服务的违规行为，结合行业及政府监管的相关规定，核查披露公司金融服务业务的合规性及风险防范措施。 链家地产自垫资事件之后，便引发了监管的一系列“蝴蝶效应”。近年来，链家扩张速度惊人，先后并购了成都伊诚、上海德佑、北京易家、深圳中联、广州满堂红等当地大型中介服务商，迅速抢占市场份额。其金融板块包括2006年成立的北京中融信担保、2014年底上线的链家理财以及第三方支付理房通。 在链家理财的平台上，目前发布了5类产品，包括赎楼业务、购房尾款、抵押自用、抵押经营与抵押消费。 除了传统房产中介以外，创新型的互联网房产中介平台也开始纷纷加持金融工具，比如爱屋及乌、房多多、吉屋科技、Q房网等。 Q房网副总裁花蕴此前曾表示，互联网金融的运营已经蔓延至所有互联网中介中，这是产业链中不可缺少的一个重要环节。 2015年初，房多多开始布局互联网金融，打造房多多金融服务平台，推出基于买房卖房者、开发商、经纪公司经纪人等用户需求的互联网金融服务产品。 同样的还有爱屋吉屋，其APP上的“爱理财”频道推出一款名为房产宝的超短期理财产品，预期年化收益超过7%，爱屋吉屋对本报解释，这款产品主要是基于买方和卖方的投融资需求。 本报查询其具体项目，比如房产宝一款标的显示卖房者贷款尚未还清，故而申请贷款用于偿还贷款;另一个标的显示：买方的银行贷款已批但未放款，所以急需借钱用于支付新房放款。 吉屋科技也成立了互联网小贷公司吉屋小贷，与其他房地产中介的金融模式不同的是，吉屋小贷主要放款给平台上的房产经纪人。吉屋小贷CEO潘国栋此前接受记者采访时表示，吉屋小贷并不接触买方者和卖房者，而是解决新房销售商佣金结算周期长的痛点。 “新房中小销售商面临的资金周转的瓶颈，吉屋小贷主要是在开放商还未结清佣金的情况下，为平台上的中小销售商提供贷款，以供他们及时支付经纪人的佣金。”他说。 杠杆的福祸 整体来看，房产中介的金融产品尽管花样百出，但归结起来，其底层工具最多的依旧是P2P和小贷公司。比如合富辉煌上线的合富金融以及链家上线的链家理财均为网贷平台，爱屋吉屋旗下的“爱理财”同样也是网贷工具，而包括吉屋科技、世联行在内的房产中介则成立了小贷公司，以自有资金放贷。 业内人士徐北对记者表示：房地产中介利用互联网强势介入金融服务也是必然的选择，“很多一线城市楼价不断攀升，成交活跃，需要大量相关的金融(包括一些家装、家具消费分期)等服务，同时，经过几年的发展，房地产中介积累了大量有效数据，而且通过房产的消费场景是可以非常有效切入和延伸到各种金融及020服务中去。”他说。 徐北同时表示，目前有观点认为这类金融杠杆是推高房价的“凶手”，虽然国家有各种“限购”、“限贷”措施有效抑制房价，但过高的金融杠杆的确加速房屋买卖的流动，从而加大一些工薪阶层的购房负担。 现如今，监管已经越加收紧房地产金融，地方金融监管机构乃至行业协会更是反复筛查其合规性。 11月10日，深圳市互联网金融协会还下发关于严禁互联网金融企业开展“首付贷”、“众筹炒房”等违规房地产金融业务的通知。严禁各企业新开展“首付贷”、“众筹炒楼”等违规房地产金融业务，并立即清理存量业务;严禁各通过更换“名称”、转为线下等方式重新开展各类违规房地产金融业务;严禁以任何形式为各类违规房地产金融业务提供支持。 通知要求，下一步，协会将按照国家、省、市有关政策，加强配合深圳市各监管部门，严查并整治相关涉事企业。各企业如已涉及“首付贷”、“众筹炒楼”等违规房地产金融业务，须在一个月内完成清理整顿，并将整改报告提交协会。 据了解，深圳市互联网金融协会已经多次下发这样的通知，其协会秘书长曾光光表示，如果有企业在月内未完成改造的，将通报给有关执法部门。

蛇吞象并购解析:17倍杠杆的危险游戏

江苏省证监局10月的一场现场约谈，给动荡的科融环境再添变数。 据记者了解，监管层重点关注了天津丰利创新投资有限公司（下称天津丰利）收购科融环境大股东徐州杰能科技发展投资有限公司（简称杰能科技，后改名丰利科技）91.96%股权的资金来源。 天津丰利股东方丰利财富（北京）国际资本管理有限公司（下称北京丰利）一位接近高层人士表示，“上述收购涉及的9.24亿元资金中，只有6000多万元是天津丰利的自有资金，另有1.3亿元是向交易关联方杰能科技借的”。 记者为此多次致电北京丰利实际控制人毛凤丽，但其并未对资金来源给出解释。 如按前述知情人士说法，加上其需支付给原高管的1.15亿元激励金额，天津丰利累计所需支付交易总额为10.39亿。 这意味着，在该笔交易中，天津丰利累计动用了高达近17倍的杠杆。那么，这场堪称惊险的资本运作案例，背后究竟有着怎样的故事 1.3亿交易资金之谜 记者获得的一份由江苏证监局发给科融环境董事长等高层的邮件截图显示：“请丰利提供与杭州浩中金宏投资合伙企业的借款协议，还有股权质押协议，说明丰利有无向杰能科技及其股东借款，如有，请提供借款协议。” 据一位被约谈的知情人士称，“约谈可能源于一份针对天津丰利的举报材料”。 那么，天津丰利收购杰能科技背后，究竟还有什么不为人知的秘密？ 今年6月28日，科融环境一纸公告，宣布其大股东易主。天津丰利以9.24亿元（税后）的价格，从37名自然人手中拿到公司大股东杰能科技91.96%的股权。交易后，天津丰利间接控制上市公司29.46%的股份。 据科融环境公告，7月14日，易主后的杰能科技将其所持2.1亿股科融环境质押给了杭州浩中金宏投资合伙企业。7月27日，杰能科技对这笔质押股份进行解押。两天后，又将其中1.94亿股通过质押式回购方式抵押给了长城证券。 令人眼花缭乱的质押背后，隐藏着天津丰利收购科融环境的资金来源。 据一位接近上述交易的资本市场人士透露，“当时交易的9.24亿元（税后），只有6000多万是天津丰利的自有资金，剩余部分中，7亿多来自杭州浩中金宏的股权质押借款，还有1.3亿是向杰能科技借的，也就是杰能科技大宗减持拿到的钱。” 科融环境6月6日的一则公告显示，杰能科技通过大宗交易减持2100万股，使持股比例从32.41%降至29.46%。 “这样一来，杰能科技可以向天津丰利提供资金支持，同时还规避了30%要约收购红线。”上述知情人士指出，就在6月10日科融环境准备停牌前，天津丰利还对外表示资金没有问题，“只不过要用到财务杠杆，通过2亿的资金做保障，然后质押去借7亿的资金，但其实离复牌还有3天时，2亿的资金还迟迟没到账。”正是在此背景下，丰利方面向杰能科技提出借1.3亿元作为交易资金，并最终成行。 这就意味着科融环境原大股东借钱给天津丰利，让其在此基础上再加杠杆完成对上市公司的收购。这在上市公司控制权争夺战频发的A股市场无疑堪称奇闻。 对此，科融环境一位原高管表示，“当时公司经营存在一定压力，一些老股东急于套现，在协商收购方案时，要找到一个37人都满意的方案实在不易，也只有丰利给出的方案能让他们可以一举套现离场”。 6月13日，科融环境停牌，6月28日宣布“控股股东杰能科技股权变动工商登记手续已完成”同时复牌。 上述知情人士强调，作为交易财务顾问的中原证券并没有对这笔资金来源进行核查。 如果上述情况属实，那么天津丰利相当于使用了关联方资金，但在此前的公告中，这部分信息并没有披露。 对于这笔1.3亿元的交易资金来源，记者曾在10月26日的临时股东大会上提出疑问。 毛凤丽当时回应，“这个事不是本次股东大会议案”，而会后记者再次询问时，其表示“会后安排专人回答”，随即离去。此后记者多次致电对方，截至发稿，仍未得到回复。 在临时股东会现场，科融环境的第三届董事会董事郭接见表示，“对交易资金来源不知情。” “收购的钱来自天津丰利的自筹资金，公告说得很清楚”，负责该收购事宜的中原证券卫晓磊对此告诉记者。而进一步询问其自筹资金来源，对方再次强调“公告里都有说明”。 记者为此又多次致电事件重要关联方、科融环境原董事长贾红生，。 17倍高杠杆 如果前述情况属实，则意味着，天津丰利仅以6000余万元的自有资金，撬动了高达9.24亿元的杰能科技收购案，再加上其承接的需要支付给原高管的1.15亿元，在这笔总额10.39亿元的交易中，天津丰利使用了高达近17倍杠杆。 实际上，天津丰利方面需要支出的金额还不止于此。 由于原股东方拿到的是税后金额，交易所需税费仍由天津丰利承担，上述10.39亿元交易额涉及到的税费总计约2.6亿元。 但据前述资本市场人士透露，天津丰利方面现在仅支付了其中的9.67亿元。尚存3.31亿元有待支付,税费部分则仅支付了1500万元。 与此同时，上述交易涉及的9.24亿元中的主体部分，目前主要来自长城证券的27.27%股权质押融资，其购回交易日为 2017 年7月27日，涉及资金7亿左右。“杭州那家公司的借款只是做一个过桥，利息非常高，所以交易完成后就进行了替换，年化利息只有5%。”前述知情人士称。 但即便如此，质押融资涉及的利息支出也相当可观，每年就高达3500万元。而北京丰利和天津丰利面临的财务压力还远不止于此。 公告显示，6月24日，天津丰利还与科融环境签署了《关于新疆君创能源设备有限公司股权之转让协议》，前者以4650万元收购科融环境所持新疆君创全部股权。 “2013年科融环境收购了新疆君创，但它一直亏损，后来需要从科融剥离出来，丰利是控股股东，就由丰利接手了。”一位原高管解释这笔收购称，这也被视为天津丰利低价拿下科融环境的“秘诀”之一。 同日的另一则公告还显示，新疆君创占用科融环境本金及利息6986.2万元。据科融环境、新疆君创、杰能科技三方协议约定，这笔款项需在今年12月31日前偿还。 不过，新疆君创今年1-5月净利润-403.85万元，净资产-868.45万元，如其无力偿还，则这笔债务或将落到杰能科技或天津丰利身上，这无疑又让丰利的资金压力雪上加霜。 如上述款项均需兑现，那么天津丰利起码还有11亿元之多的资金偿付压力，这对于只拿出了6000余万元自有资金完成蛇吞象式收购的毛凤丽来说，可谓是在走钢丝。 那么，面临如山压力的天津丰利及其股东北京丰利，实力究竟几何？ 工商资料显示，天津丰利主要经营范围是“以自有资金对互联网媒体、互联网科技、新能源等行业进行投资”，换言之也就是一家股权投资公司。 而北京丰利则是一家股权极为分散的企业，股东人数达21位。其成立于2008年，实缴资本1.44亿元，其中董事长毛凤丽出资9643万元。 记者拿到一份北京丰利现有产品目录，其中丰利托管发行8只基金产品，包括四只新三板基金，成立规模从500万元到3400万元不等。 数据显示，丰利旗下的丰利财富新三板1号基金今年收益为-9.61%，年化收益-7.1%，而另一款丰利财富新三板今年收益为-14.74%，年化收益为-12.48%。 显然，上述数据意味着，对于这样一家实力普通的投资公司而言，目前面临的压力恰恰在于其现金流及后续融资链条的稳定。 “毕竟欠税务部门的上亿税费，以及潜在的拖欠上市公司的大笔资金都需要他们想办法筹措，眼下A股市场并不景气，公司很难获得什么现金流。”一位券商投行人士对此分析指出。 而这也被认为是天津丰利方面推拖前述剩余8600万元高管激励承诺的真实原因。

水果卖场刷空单 骗支付宝补贴26万

又到一年“双11”，大家正满怀期待网购狂欢，而就在去年“双11”，数十人因“狂欢”过头而涉嫌诈骗罪。去年11月11日，支付宝（中国）网络技术有限公司（以下简称“支付宝公司”）向警方发函举报温州14家水果卖场组织他人虚构交易，刷单套取“满立减”优惠，共计套取补贴26万余元。近日，瓯海法院受理了这起案件。 李洋（化名）在市区五马街道、南汇街道、滨江街道经营三家水果店，从去年8月开始参加支付宝公司开展的“随机立减最高100元”优惠活动。客人到店消费通过支付宝付款，可以享受随机立减2元、最高100元的优惠，减免金额由支付宝公司补贴给商家。李洋说，这样的优惠活动力度很大，所以很乐意向客人推广。 直到有一天，店里的员工魏宝（化名）无意中发现了一个绝妙的“窍门”：客人到店消费通过支付宝付款，每天中午12点可以“满100元立减30元”，每天下午6点可以“满200元立减100元”。知道这个“窍门”后，李洋、魏宝等人欣喜地开始用自己或身边朋友的支付宝刷空单，借而获取支付宝公司的补贴。而后，他们还将这个“窍门”告诉其它水果卖场，多家水果卖场的老板或员工也开始参与刷空单。 因支付宝公司限制每位用户活动期间最多能享受2笔优惠，几家水果卖场老板或员工又开始组织在浙江、江苏、安徽、上海等地的亲戚、老乡、朋友、大学生等参与刷空单。同年10月，支付宝公司后台数据监测到异常，遂向警方举报，涉案人员陆续被警方抓获或投案自首。 至案发时，李洋等21人采取虚构交易的方式刷空单2000余次，套取支付宝公司的补贴款达26.395万余元。今年1月，涉案人员向支付宝公司退赔，并取得支付宝公司的谅解。 检察机关认为，李洋等21人以非法占有为目的，结伙骗取他人财物，其行为已触犯《刑法》有关规定，以诈骗罪提起公诉。瓯海法院于近日立案受理。

托管规模超7千亿 浦发银行推私募基金外包业务

11月9日，浦发银行私募投资基金金融服务研讨暨基金外包业务发布会在沪举行。 除了在机构、资管、投行及托管等方面为私募基金提供的最新金融服务外，浦发银行为了全面完善私募基金的综合服务，在此次会议上正式启动私募基金外包业务。 据介绍，基金外包业务是浦发银行在传统托管业务及私募基金募集资金监督业务基础上，增加为私募基金提供包括份额登记、估值核算与信息披露等在内的各项综合化外包服务。该业务能有效满足私募基金的服务需求，为基金管理人降低运营成本、提高核心竞争力。 目前，浦发银行在私募股权基金托管业务方面，已经一直处于市场领先地位，截止2016年9月底，其私募股权基金的总托管规模已超过7000亿，连续七年市场排名前列。 浦发银行相关负责人表示，目前资本市场高速发展，商业银行要积极拥抱变化，紧紧抓住客户的核心需求，遵循“专业分工、全程服务”的理念，在保证各私募机构能够充分发挥其“投资与风控”特长的基础上，浦发银行将在“资金、信息与服务”三个方面提供具有浦发特色的私募基金金融服务方案。 具体而言，浦发的私募金融服务方案是集募集监督、份额登记（TA）、资产托管、估值核算（FA）为一体的四轮驱动的产品体系，可以专业、高效地为各私募基金业务环节提供合法合规、全程无忧的服务。 此次私募基金外包业务的发布，使浦发银行在为私募基金提供全方位服务上增添了新的活力。上述浦发银行相关负责人表示，目标是打造浦发银行与私募机构能共同良性互动、循环发展的“私募生态圈”。