沪禁接力贷,合力贷 禁前妻前夫还贷

上海楼市调控再度升级！4日，记者获悉，央行下属上海市市场利率定价自律机制，全面叫停接力贷、合力贷，并严禁前妻、前夫参与还贷。 11月3日，为切实贯彻落实上海市房地产调控要求和人民银行上海总部住房信贷工作会议精神，有效发挥行业自律在房地产金融调控中的重要作用，上海市市场利率定价自律机制发布了《关于切实落实上海市房地产调控精神 促进房地产金融市场有序运行的决议》，进一步要求各商业银行严格落实上海市房地产调控政策，维护房地产金融市场秩序。 记者获悉，决议不仅要求继续强化对首付资金来源的审查，防止各类消费贷款、个人经营性贷款、信用卡大额透支等被用于支付购房首付，同时要求对房屋抵押贷款加强审核，避免资金被违规用于加杠杆。也就是说，央行再次重申，房屋抵押贷款不能用于买房！！！只能用于消费贷！ 此外，央行还要求加强居民收入证明等真实性的审核，注重把控第一还款来源。严禁通过成年子女、（双方）父母、前夫、前妻或其他第三方参与共同还款并承担还款责任等方式变相规避调控政策和住房信贷管理规定。也就是说，此前多家商业银行开展的"接力贷"、"合力贷"等业务，被全面叫停；同时禁止前妻、前夫参与还贷，意味着假离婚的夫妻，也无法作为共同贷款人从银行获得贷款。 此外， 决议还要求各商业银行严审房地产企业自有资金来源，防止信贷等各类资金，尤其是理财资金通过对接信托、资管计划、私募基金等通道违规进入土地市场。 背景： 上海市市场利率定价自律机制成立于上海自贸区改革初期，是人民银行上海总部监督指导下的在沪银行业金融机构自律协调机制，曾为平稳有序实现自贸区小额外币利率市场化发挥了积极作用。今年以来，根据国家有关政策和人民银行宏观审慎管理要求，上海市市场利率定价自律机制在上海市房地产金融调控中继续发挥重要作用：一是根据上海市房地产调控要求，在人民银行上海总部指导下，今年3月按照"因城施策"的原则，协商确定了差别化住房信贷政策调整方案，并在全国率先出台了严格的限贷政策。 二是通过"政策宣讲、沟通联动、不断补充实施细则、加强举报和惩戒 "等工作机制，在统一差别化住房信贷政策具体执行标准，规范商业银行与房地产中介业务合作，防范"首付贷 "等房地产市场场外配资加杠杆行为，维护住房金融市场秩序等方面发挥了关键性作用，有效督促了商业银行全面贯彻落实好上海市房地产金融调控政策。

银行借券商场外衍生品出表被封堵

记者获悉，近日地方证监局向辖区内证券基金经营机构下发了一份规范场外衍生品交易的文件，要求加强场外衍生品交易的合规管理、内部控制和风险管理，旨在纠正监管套利，特别是银证合作的非标出表通道。各证券、基金公司于11月3日左右接到通知，要求开展自查。 另据记者了解，证券公司场外衍生品曾在今年6月出现井喷，疑与银行资金出表有关。监管部门迅速响应并予以纠正后，此类业务增量又回归前期较低水平。近期监管正式发文，是将临时性措施固定为监管政策。 在此次下发的《关于进一步规范辖区证券基金经营机构参与场外衍生品交易的通知》（下称《通知》）中，明确禁止了场外衍生品的五类行为：一是不得为客户提供融资或者变相融资服务；二是不得收取明显超过履约保障需要的保证金；三、不得依照客户指令使用保证金；四、不得为非标资产规避监管行为提供服务或便利；五、不得有中国证监会禁止的其他行为。 场外衍生品业务分为证券基金和银行两大体系，证券公司和基金公司开展的多是以权益类及大宗商品为标的的衍生品，而银行开展的多以利率、外汇等为投资标的。此次监管下发的文件针对证监体系下的机构，包括证券公司、基金管理公司及子公司。在场外衍生品业务中，通常由证券公司作为卖方提供服务，而文件中提及的基金及其子公司，以及银监会监管下的银行则是寻求券商这一服务的重要资金方。 去年底，证监会曾收紧过场外衍生品业务，彼时融资类收益互换被禁止，不得新增。证监会新闻发言人张晓军曾指出，在券商探索的场外衍生品业务实践中，部分证券公司利用收益互换向客户买卖证券，实际上演变为一种配资行为，偏离了衍生品作为风险管理工具的本源。此次文件对此予以重申。 一位接近监管人士向记者表示，去年证券公司场外衍生品以投机为主要需求驱动，其典型就是具备场外配资功能的收益互换；目前融资类收益互换已经叫停。而此后的市场趋势是银行有大量资金出表及配置非标资产的需求，因此会通过证券公司利用收益互换、期权等衍生品来达到交易目的。此次监管政策也主要针对后一种情形。文件禁止行为的第四条“不得为非标资产规避监管行为提供服务或便利”，明确表露最新的政策立场。 新的监管动向则表明，券商场外衍生品一直处在监管高度关注之下，其作为银行资金出表的通道也将被封堵。一位证券公司人士对记者表示，在现实操作中确实存在资金方通过收益互换将高比例保证金交给券商，并直接由资金方下达交易指令，从而可以通过券商的“壳”，用自己的资金投资一些原本受到监管约束的业务。《通知》第三条“不得依照客户指令使用保证金”，意在要求场外衍生品必须由券商主动管理，不得成为外部资金通道。 《通知》第二条“不得收取明显超过履约保障需要的保证金”，其用意也在限制场外衍生品的保证金规模，防止大额的银行资金借此出表。但多位券商人士表示，具体的保证金比例《通知》中并未明确，表述模糊。一位接近监管的人士表示，监管是希望将尺度交给市场机构自己把握，刚性的规定容易造成确实需要高额保证金的业务难以开展，“实力强的机构实际上有能力去辨别”。 上述证券公司人士表示，这其实也是监管偏向于“实质重于形式”的表现。场外衍生品一个最大的特点在于其灵活性，通过设计复杂的交易结构可以达到某一种交易目的，而表面上根本很难看出，因此可以规避一些强制性监管。相应的，此次监管文件一方面留有余地，没有刚性的一刀切；另一方面强调了事后追责。 《通知》最后则提及：“涉嫌违反法律法规或内部控制不完善的将依法及时采取监管措施，并追究有关机构和人员的责任。” 事实上，此次监管出手并非无迹可寻。财新记者查阅中证机构间报价系统数据发现，今年6月证券公司场外衍生品业务规模曾出现大幅增加，单月初始名义本金新增量1682.75亿元，而前五个月这一新增量的总和才为1510.44亿元。至7月，新增量又再次回归前五个月的较低水平。据记者了解，规模的快速下降正是监管发现并纠正的结果。 一位业内人士表示，衍生品业务的发展依然需要鼓励，而此次监管层的意思明确希望能够让衍生品回归交易本质，真正为风险管理服务。 《通知》表示，证监局将把辖区各证券基金经营机构参与场外衍生品交易和其他场外业务纳入日常监管，通过现场检查和非现场检查等方式，掌握各证券基金经营机构参与场外衍生品交易的模式、规模、风险以及客户等情况。 此外，对于现存为非标资产提供通道以及为规避监管提供服务或便利的场外衍生品交易，各证券基金经营机构可继续运作，但在合同到期后不得展期。 这份文件也被看做是与之前银监会《关于进一步加强信用风险管理的通知》（下称42号文）及证监会八条底线等降杠杆文件的进一步配套。42号文曾提及非信贷资产分类要实行穿透式监管，此次证监部门要求券商资管不得为非标资产规避监管提供服务或便利，一定程度上可以看做是和银监42号文实现了“协同监管”。 但需要注意的是，此次文件下发对象仅为券商、基金公司及其子公司，期货公司并未在列。一位熟悉场外衍生品业务人士向记者表示，期货公司在市场中同时担任资金方和服务方的角色，未来资金需求或将绕道期货公司实现。

P2P网贷平台掀“集团化”热潮

业内提醒,仍需警惕部分平台就此成立壳公司 今年以来,面对合规压力,不少网贷平台纷纷华丽转身,谋求集团化发展。据记者不完全统计,今年以来布局集团化的网贷公司有十余家左右,近日,开鑫贷也宣布集团化运作品牌升级为“开鑫金服”,而此前普惠金融、团贷网等也纷纷宣布布局金控集团。对此,业内人士介绍,目前行业内较大的网贷平台转型布局集团化平台,最主要是由于政策监管。因为监管命令禁止混业经营,布局集团化后,网贷平台就可以将资产端与资金端相剥离,但是集团化布局后如何防止关联交易、构筑各子公司之间的防火墙成为考验集团公司的又一重大难题。 1、强化竞争优势,集团化成平台转型首选 随着监管的推进,不少网贷平台选择退出行业,而大平台则开始谋求集团化运作转型。记者发现,今年以来转型集团化的网贷平台不少于十家。 今年6月,积木盒子宣布升级为品钛集团,定位为智能金融服务商,随后银客网母公司银客集团品牌也升级为INK集团。进入10月,爱钱进母普惠金融也宣布,将品牌升级为凡普金科。随后,团贷网宣布将转型为金融控股集团;近日,开鑫贷也宣布,将开鑫贷升级为“开鑫金服”,而开鑫金服为互联网金融综合服务集团。 目前,网贷行业内宣布转型走“集团化”路线的均为业内排名靠前的大型平台,“它们交易规模大、成立时间长、平台资源丰富、业务类型广泛。”业内人士表示,随着业务的拓展深入,集团化成为企业往纵深发展的重要举措;与此同时,他认为,网贷监管细则中的禁止混业经营原则也成为平台集团化的内部动因。“为了主动配合监管要求,梳理平台业务,集团化的整合和重组是有必要的。” 他表示,在集团化战略下,可以整合平台旗下资源,多领域业务补充配合,多版块相互支撑,协调发展。有利于强化竞争优势,形成规模效应,提高盈利能力,打造健康的业务生态闭环,也更符合监管的偏好。 此外,也有业内人士表示,对于谋求上市的公司而言,集团化运作也能从另一方面提升公司的估值。 2、符合监管要求,将资金端和资产端剥离 不少业内人士均对记者表示,各家网贷公司布局集团化,最大的原因是由于监管。尤其是今年8月,银监会联合工信部等下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中也明确规定了禁止网贷平台混业经营。 其中包括,禁止“自行发售理财等金融产品募集资金,代销银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品等金融产品”;禁止“开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为”;禁止“除法律法规和网络借贷有关监管规定允许外,与其他机构投资、代理销售、经纪等业务进行任何形式的混合、捆绑、代理”。在监管的要求下,此前网贷平台代理基金等理财产品也成为违规的了。 中国政法大学教授李爱君近日也曾公开表示,现有的法律制度和金融的法律制度下,P2P平台成立金融集团,金融集团下可以有两个或者两个以上的互联网金融机构,也可以有非互联网金融机构。“集团下面能否设置P2P平台子公司?这是可以的。” 业内人士表示,现在网贷公司布局集团化有一个趋势就是将资金端和资产端剥离,“根据政策业务的合规性这也会好很多,各个业务剥离后成立各个子公司,根据不同的政策再来业务,比混业经营合规性好很多。” 比如,11月3日,开鑫贷宣布将集团品牌升级为“开鑫金服”,将打造成为互联网金融综合服务集团,旗下开鑫贷坚持小额普惠原则,提供网络借贷信息中介服务;开金网是金融资产交易、企业理财的专业平台;同时,经江苏省金融办批准,发起设立江苏开金互联网金融资产交易中心;与此同时,私募基金、公募基金、网络小贷业务有序推进中。 尤其在监管限定借款人及借款公司限额后,部分拥有较好资产来源的平台由于自身无法完全消化资产,开始寻求自设金融资产交易所,但由于牌照的限制,大部分的平台倾向于选择合作的方式进行。而开鑫金服则选择自己发起成立资产交易中心。 3、业务关联高, 也易引发多米诺骨牌效应 集团化运作后,由于旗下子公司众多,转型集团化运作如何避免关联交易、如何构筑各条业务线的“防火墙”也成为关键问题。 10月13日,国务院下发的《互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》中明确规定了“同一集团内取得多项金融业务资质的,不得违反关联交易等相关业务规范。按照与传统金融企业一致的监管规则,要求集团建立 防火墙 制度,遵循关联交易等方面的监管规定,切实防范风险交叉传染。” “关联交易并没有在法律明令禁止之列,它在市场经济条件也无法完全避免,但能通过一些举措让它更加市场化和公允化。”陈宝国对记者表示,可以通过公平的市场定价、合规的决策程序以及规范的信息披露,来规范引导关联方之间的交易。 “在集团内,多条业务线齐头并进,运营成本的提升使资金链承受压力,这些都是潜在的风险。”陈宝国表示,如果集团下的业务关联程度较高,一旦核心业务出现问题,容易引发多米诺骨牌效应,对集团的整体发展可能带来影响。 谈到风险可以把风险分成外部风险和内部风险。针对公司的外部风险,各条线比以前更专业,比如资产端就由专业的子公司来做,但是现在集团的内部风险也是很大的考验,“整个集团要有一个规范,包括各个业务之间牵涉到的关联交易怎么处理,要做好 防火墙 制度”。

韩国设P2P投资上限 数额太低触发行业不满

　　据韩国《中央日报》报道，韩国金融服务委员会宣布加强P2P借贷监管，未来韩国P2P借款人每年的投资上线不能超过1000万韩元（约合8733美元）。消息一出，韩国P2P产业内一片反对之声。鉴于今年早些时候Lending Club曝出的资金非法使用问题，韩国监管机构认为本次出台的政策将为投资者提供有效保护。 　　 　　对此，韩国P2P金融协会主席、P2P借贷平台Midrate首席执行官李胜福表示："目前的在线借贷投资人中，有6成左右的投资额都超过1000万韩元，所以说这些人才是现在P2P行业的主要客户群。而政府此次出台政策限制投资上限后，平台就必须花费更多市场资金去吸引新的客户群。" 　　 　　而房地产P2P平台Tera Funding的首席执行官杨泰永则认为："现有政策将严重限制个人投资活动，或者说这限制了个人投资者进行多样化投资的权利。除此之外，这可能还会拖累整个P2P行业的发展，并阻碍P2P行业技术进步，削减借款人获得快速廉价贷款的机会。" 　　 　　目前Tera Funding和韩国P2P金融协会正在努力协商，希望在保证保护消费者权益的情况下同时遵守金融服务管理委员会的监管要求。他们提出的意见包括： 　　 　　（1） 通过信用检查系统将借款人信息在平台中进行共享，以防出现贷款诈骗行为； 　　 　　（2） 积极参与P2P或众筹法规法规的建设工作； 　　 　　（3） 将贷款利率上限设定在19.9%，这笔目前贷款法规要求的利率水平还要低8%； 　　 　　（4） 设立投资者第三方存管账户，保证投资者资金安全； 　　 　　（5） 保证P2P金融协会成员公司和产品信息及时发布和透明公开； 　　 　　（6） 未来3个月内建设一个协会统一架构 　　 　　截至目前正在运营的韩国P2P借贷平台超过50家，其中很多都是去年才刚刚成立的。

资本持续“围猎”新金融 曲线上市或成主流

　　无论监管细则如何严格，资本市场仍未减少对互联网金融的兴趣和关注。 　　数据显示，2016年上半年中国互联网金融投融资市场发生的投融资案例共计174起，融资金额约为610亿元。与2015年同期数据相比，2016上半年的投融资规模增长达337%以上，单笔投融资额上升明显。 　　与此同时，互金概念股价节节攀升，激发了不少上市企业参与其中。据网贷之家数据显示，截至7月，通过控股、参股等形式参与到网贷平台之中的上市公司有82家之多。 　　记者梳理公开资料发现，在互联网金融领域，目前受到资本市场较多青睐的多为网络借贷、第三方支付、互联网保险以及金融集团类公司。但由于面临较大政策风险，互金机构直接上市成为奢望，大多数平台采取曲线上市路径。 　　对此，业内人士陈挺认为，政策环境方面，互金行业的监管正处于高潮期，国内资本市场选择了观望态度；市场方面，行业整顿不断，分化加剧，良莠不齐，能够直接进入国内资本市场的少之又少。此外，绝大多数互金平台尚未实现盈利，而A股门槛较高，如必须连续盈利3年就已经拒绝掉一大批；从企业实际情况来看，互金企业既要适应监管也要在竞赛中生存，当前更多的还是摸着石头过河，在企业运营管理、商业模式、风控体系、平台信用度等诸多方面也需要不断完善。 　　上市路径 　　近年来，互联网金融市场规模的高速增长可谓有目共睹。据中投顾问研究报告显示，2016年中国互联网金融行业市场规模将达17.8万亿元，2020年预计将达43.0万亿元。未来五年行业年均复合增长率约为24.67%。 　　达安金控中小事业部负责人徐北认为，当监管细则出台意味着游戏规则的落定，一些大的机构更愿意在游戏规则下进行资本运作。而且监管越严，实力雄厚的企业更容易发展。 　　值得注意的是，在进军资本市场的过程中，各类互金机构的上市路径不尽相同，结局更是有喜有忧，也不乏失败收场的案例。 　　截至目前，除了宜信旗下P2P平台宜人贷于去年底在美国纽交所上市，成为纽交所中国互联网金融第一股外，更多互金机构仍以国内市场为重。 　　记者梳理公开资料发现，目前“上市系”概念互金机构主要通过三种方式与资本市场进行对接：借壳、挂牌新三板以及冲刺A股主板上市，而事实上A股大门尚未放开，主板上市更多依赖引入上市公司持股。 　　首先，较长一段时间内，证监会对于互联网金融企业申请上市的态度不甚明朗，借壳上市成为不少互金平台的首选路径。去年5月，钱包金服完成对中融金（北京）科技有限公司的收购；同年10月底，A股上市公司奥马电器收购了中融金。据了解，主营信贷、财富管理等业务的钱包金服目前是奥马电器的金融科技事业部品牌。 　　与此同时，早在去年2月份，红岭创投董事长周世平便放言三年内实现国内资本市场上市的目标，而三元达则一直是红岭创投借壳上市的“绯闻对象”。不止借壳A股，前一两年，互联网金融企业通过借壳曲线进入新三板的情况也时有发生。 　　各类互联网金融企业纷涌进入新三板市场，这与相关政策的出台不无关系。自中国人民银行等十部委联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，鼓励符合条件的优质从业机构在主板、创业板等境内资本市场上市融资后，多家互联网金融企业陆续登陆新三板。 　　网贷平台方面，融都科技成功登陆新三板，被视为“中国互联网金融系统第一股正式诞生的标志”。此外，国资系网贷平台民贷天下、PPmoney等也在纷纷筹备挂牌新三板。互联网保险方面，灵犀金融成为登陆新三板的“互联网保险第一股”。消费金融领域里，新三板挂牌公司南京软智科技全资收购北京钱得乐科技有限公司100%股权，金蛋理财因而挂牌新三板。 　　不过，随着今年上半年《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（以下简称《通知》）和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》（以下简称《办法》）的出台，类金融企业被明确阻于新三板门外，且已进入新三板的P2P公司将无缘创新层并受到交易限制。 　　对此，陈挺表示：“新规出来后，民贷天下已决定放弃新三板挂牌。目前正在寻求其他途径上市。” 　　冲刺A股的互联网金融企业则分两种情况。一种是上市公司主动进军互联网金融领域。比如今年9月，东华软件正式推出旗下互联网金融平台——华金在线。另一种是引入上市公司持股，比如去年11月，联金所被A股上市公司浩宁达收购，成为上市公司系P2P平台。 　　其中，在上市公司主动进军互金领域层面，互联网保险收到热烈追捧。据不完全统计，目前已有19家非保险传统上市公司涉足互联网保险业务，其中有13家公司的股价在相关业务发布后的一年中增幅超过20%。另外，据曲速资本最新发布的《2016中国互联网保险行业研究报告》显示，截至今年8月初，2016年国内至少发起了17次互联网保险融资事件，其中亿元级别融资5起。 　　事实上，自去年６月消费金融公司试点扩至全国后，上市公司大举进军消费金融的案例也不胜枚举。从上市公司的布局情况看，不止重庆百货(24.670,-0.37,-1.48%)发起成立马上消费金融，Ａ股上市公司苏宁云商、南京银行、小商品城等，以及在港上市公司重庆银行、物美等均涉足了消费金融。此外，在美上市的京东、阿里等大型电商也开始提供消费金融服务。 　　在陈挺看来，互金与资本市场实际上是相互促进的。互联网金融与资本市场对接，将有利于互金平台在商业模式、企业运营、财务管理等多方面进行检验与提升，资本市场的认同也是互金作为细分行业确立的关键。反过来，资本市场与互金对接，也可以进一步壮大完善自身。未来，资本市场对互金行业的接受度将越来越高，态度也越来越放开，两者的结合也将释放出更大的能量。 　　困境 　　不过，从上述互金企业挂牌新三板受阻，及部分企业冒险借壳上市等情况来看，互金行业与资本市场的亲密接触并非一帆风顺。尤其进入2016年以来，监管部门针对互联网金融行业连出重拳措施，迎来史上最大规模的专项整治，尤以网贷行业的细则最为严格。 　　在此影响下，一方面，下半年以来，不少早先布局互金领域的上市公司，先后开始剥离P2P业务。据记者不完全统计，目前包括红星美凯龙、盛达矿业、东方金钰、匹凸匹以及高鸿股份在内的至少有7家上市公司退出了P2P的布局。盛达矿业公开表示，转让上市公司持有的互联网金融资产股份，主要由于行业发展空间受限。 　　对此，广州互联网金融协会会长方颂在近日接受媒体采访时表示，上市公司和P2P公司分手的原因，主要是监管趋严之后，业务受限，P2P行业不可能再像此前一样“野蛮生长”，爆发力大大减弱，此前“赶时髦”的上市公司审时度势之后，决定放弃。此外，目前P2P的成本大幅增加，大量资金的投入可能在很长一段时间内都见不到效果，一些想赚“快钱”的公司也知难而退。 　　另一方面，部分公司的融资策略也生出变化。熊猫金控近日发布公告称，由于市场政策变化等原因，决定终止其38.5亿元的再融资项目。该项目募集资金原计划全部投入互联网金融行业。 　　不得不提的是，互联网金融企业作为互联网公司这一因素，也使得其上市之路受到诸多条件限制。有业内分析人士认为，新兴金融公司大多以规模为首要着眼点，希望培养用户的体验和习惯，而非快速盈利，这一点无法满足国内市场对企业盈利的要求。 　　此外，并非所有人都看好资本市场对互金行业的青睐。在许北看来，随着监管的完善，互金平台现在只能作为撮合通道，功能越来越单一，估值越来越低。 　　陈挺认为，目前不管是求生存还是求进一步发展，互金平台都需要关注自身的合规性建设以及发展模式。在寻求上市过程中，这两点也是平台需要注意的。合规性意味着身份的合法，而发展方向与模式则意味着平台能否可持续生存，能否实现盈利，能否在竞赛中保持优势，这也是登陆资本市场的必要条件。

妖股频现“跳水” 基金经理仓皇出逃

　　新一轮监管风暴靠近 A股将重新回归业绩证伪时代 　　今年以来，妖股横行成为了A股市场一道“别具特色”的风景线。如果有幸“逮住”一只妖股，往往意味着短时间内股价翻倍；但买入妖股同样可能在几天内遭受巨额损失，毕竟在连续大涨过后，谁也无法保证自己在接近这些妖股后会否沦为最后一个接棒者。 　　最近两个交易日，买入妖股的投资者就笑不出来了。今日，包括四川双马、煌上煌、国栋建设等前期涨幅居前的妖股均出现比较明显的做头迹象，其中，四川双马在周四大跌5.78%后，4日又重挫6.90%；巧合的是，同为“妖股”的煌上煌4日跌去了相同的百分比。配合上监管层近期的一系列动作，A股市场距离刺破概念股恶炒泡沫的日子似乎已经为期不远。 　　妖股接连跳水引发机构出逃 　　“今年炒股如果没有抓到过妖股，那么他这一年在A股市场的表现注定不会令自己满意。”杭州一家私募管理公司的基金经理这样评论当下妖股横行的A股市场。 　　该基金经理坦言，由于年初熔断加上上半年股市整体变现不好，自己去年成立的一个私募基金产品至今仍是负收益。为了尽快扭转基金净值的糟糕变现，并重新挽回投资人的信任，该基金经理不得不冒险去“搏杀”一些短期内涨幅巨大的妖股。“现在许多‘妖股’短时间内往往能拉出3-5个涨停。”该基金经理称，妖股涨到现在已经没有多少散户敢去追涨，基本全是机构与游资之间的博弈。 　　该基金在11月1日(本周二)以涨停的价格打板买入当时已经连续第四个涨停板的四川双马，并于次日继续加大买入(当天四川双马拉出第5个涨停)。从短期来看，这位基金经理似乎做出了一个不错的决策。但进入到周四，包括四川双马、煌上煌、武昌鱼、名家汇等妖股均出现了“十米跳台”的视觉效果，不仅套牢了部分追高的散户，也令许多高位打板的游资陷入被动。 　　如果说周四仅仅是个预演，那么周五许多妖股的进一步下挫则引发了机构资金的动摇。其中，“新妖王”四川双马在周四大跌5.78%的基础上进一步重挫6.90%，这意味着上述基金经理的“搏杀式”投资已经开始出现浮亏，如果不尽早撤离，一旦连续暴跌极有可能造成自己的基金产品遭到清盘。 　　新一轮监管风暴持续逼近 　　在“妖股”接连跳水的同时，近期监管层的动作也正在发生变化。 　　今年7月底，监管层就连发三道“捉妖令”直指当时的妖股横行乱象，这三道“捉妖令”包括严打内幕交易、严管上市公司并购重组炒作、重罚造假上市公司和中介机构。与此同时，深交所也下达了三封监管函，包括将针对演艺明星证券化现象，修订广播电影电视行业信息披露指引；同时起草LED光电、机器人、医疗机械、信息安全、互联网营销等行业信息披露指引，直指热点题材恶意炒作。 　　10月初，上交所宣布对六名投资者采取盘中暂停当日交易等自律监管措施，并对28名投资者进行书面警示，对个别涉嫌存在一致行动关系的投资者进行了监管问询。这些人涉嫌参与中毅达、大恒科技等妖股的炒作。其中对中毅达穷追猛打的正是近期声名鹊起的龙虎榜常客华泰证券厦门厦禾路营业部(该营业部是最近两年A股市场最火的游资席位之一，名气大于“温州帮”，曾多次参与去年“妖王”特力A的买卖). 　　11月2日(本周三)，深交所制定发布了《变更公司名称备忘录》，对上市公司根据经营及业务发展需要自主变更公司全称或证券简称的行为进行了规范。此举被看作是监管层规范市场运作，引导价值投资回归的信号。 　　4日晚间，证监会新闻发言人邓舸又表示，中国证监会与香港证监会在内地首次联合组织了打击证券期货新型操纵市场案件专题执法培训班。目标直指最近刚刚展露苗头的跨境操纵市场模式，以此打击操纵市场制造人为交易，严重破坏市场定价功能的行为。 　　无论是市场自身的运行还是越发明确的监管信号，都预示着概念股击鼓传花、肆意炒作的时代将趋于终结。伴随着A股上市公司三季报披露完毕，以及2016年年报预披露开始，A股投资有望重新回归业绩证伪逻辑。 　　业内人士荀玉根也反复强调了在当前市场环境下坚持“业绩为王”投资逻辑的重要性，在他看来，震荡市下应该关注三种赚钱机会：利率下行下的高股息，盈利增长下的白马股，风口下的主题概念。

消费者调查没有用？拜托，你用错方法了！

关于消费者调查，这些年最流行的一个观点就是：“消费者调查没有用，因为消费者根本不会告诉你他想要什么。”这句话缺乏最基本的逻辑，这就相当于是说：“战场调查没有用，因为敌人不会告诉你他真实的作战意图是什么。”说这句话的人，完全是在用“调查没有用”，来掩盖自己诊断能力的缺失。实际上，大部分时候，并不是调查本身没有用，而是大部分人使用了错误的方法。就像军队情报机构的人收集了垃圾情报，并不是因为情报工作没价值，而是因为收集情报的方法有问题。 有学员问我：“缺乏技术和资金的项目，怎样做消费者调查”，那么这篇文章就重新思考“消费者调查”这个问题。 既然说了“消费者调查非常重要”，可为什么大多数调查总是得不到想要的结果呢？ 打开很多调查报告，你看到的内容是： 你的用户中77%是女性； 你的品牌美誉度53%； 品牌知名度76%； 61%的消费者表示自己很看重性价比…… 这些到底哪里不对？ 先解释这两个概念： 数据驱动调查VS解释驱动调查 传统观念：数据需要要准确，被证实 说到调查，大部分人想到的第一个词就是“数据”。 许多营销专业人士都很认同这种观念——他们认为营销调研寻求的就是一些准确的、被证实的数据驱动的结论，这是关于营销调研的传统观念。 所以大部分时候，当我们想要调查时，我们的工作就是在预算范围内尽可能地广泛收集数据，获取大量样本，使用最新的统计方法，提供大量的分析报告。 这种包含大量数据的报告，你打开封面的那一秒会很期待（瞧瞧我们这几个月收获了什么），接着就会愁云满布，搞不懂到底有什么意义，然后想着改天再看。数据报告最终变成办公室的文件夹，成为无人问津的摆设。 这就是很多数据驱动的调查——以广泛地收集数据为方式，目的就是证实一个观点，或者就是更加盲目地看看“我们有多少北上广消费者”、“我们有多少女性消费者”，最终得不到想要的洞察。 但不能因为一种方法非常通用和常见，就认为它是正确的。实际上这种调查对目前快速变化的市场上的大多数人，尤其是创业公司，参考意义非常有限。 消费者调查思路：想办法解释消费者行为，寻求解决方案 而我想推荐的，是另一种消费者调查思路——解释驱动的消费者调查。它并不是广泛收集数据，而是想办法获取并解释消费者的行为。 拿战场收集情报举例，数据驱动就是“此次战役，敌人伤亡率31%，撤退速度每秒1.1米”，而解释驱动就是“观测发现，敌人撤退时旌旗并不乱，大概率是诈降”。 如果说数据驱动的消费者调查是为了证实观点，那么解释驱动的调查则是为了寻求新方案。 说起来很复杂，我讲几种简单易行的方法你就明白了。 （PS.为了提高可操作性，这篇文章不讲任何需要耗费大量数据分析、大量资金、长时间或者需要学习数学模型才会的方法，下面这些方法都是仅仅需要常规智力而已。） 常用的解释驱动的消费者调查方法： 独特行为观察 “临界点”访谈 寻找“镜像内容” 相似行为分析 1. 独特行为观察 你要研究的消费者，在你假定的场景中，经常表现出什么其他人不太会做，或者不合理的行为？发现这些行为，然后进行归因，就是独特行为观察法。 举个例子，假设你在路上开车，本来的双行线突然因为事故变成了单行线，很快两边有五六辆车相遇——两边排头的分别是一辆出租车和一辆私家车，任何一方都不想退让，导致后面的车也走不了。 你下车想要说服出租车司机倒车，应该怎么说？ 大部分人会说“麻烦让一下路”、“你不走我们也走不了啊”、“给我个面子”之类的，这当然不靠谱，因为说服的关键是发现别人想要什么，而不是说自己想要什么，这一点我们都知道。 所以你的任务很明确：你需要让“倒车”这件事，和面前这个出租车司机本身想要的某个东西建立关联，才能说服。 好了，这就到了消费者调查阶段——如何知道出租车司机想要什么？ 当然不能走上去直接问：“你的人生追求是什么？什么能打动你？如何让你倒车？”（这种行为就像很多公司自己选不出slogan，想要让消费者帮忙选一样无用） 没有人能够真正告诉你他想要什么（因为他们也不知道），那怎么办呢？ 这时我们推荐的方法——独特行为观察法，就可以派上用场了。 现在请你回忆一下（如果想不到，你就去观察一下），出租车司机经常表现出什么“独特行为”与私家车司机不同？ 比如我想到了：拒载、超车、找非主流路线抄近路、抱怨别人开车不专业、不喜欢开导航（比起滴滴快车司机）…… 然后下一个问题：表现出这些行为，是因为他想要什么？ 很明显，“拒载”、“超车”、“抄近路”等，意味着他们认为自己时间宝贵，每一分钟都是钱，所以要提高时间效率。 “不开导航”、“抱怨别人不专业”等行为，意味着他们想追求尊严，体现自己开车技术好，是“专业司机”（我遇到过几个死活不开导航的出租车司机，这种行为类似于牛逼的演讲者不打草稿一样），除此之外，“超车”、“找非主流路线”可能也存在体现“专业性”的动机。 接着说服策略就明确了，他们最想要时间效率和专业性，那么就需要把“倒车”的行为和两者之一连接起来。 这个策略还真成功了，这是哈佛商学院谈判学教授亲自遇到的事，当时他尝试百般说服都不行，最终说了这句话让出租车司机倒车了： “两辆车中，只有你是专业司机。” 上面说的就是“独特行为观察法”的基本思路——我们很难通过询问来知道消费者想要什么、在意什么，但是我们假设他们的行为，尤其是经常出现的行为（比如出租车司机抱怨别人），会反应一个人的真正偏好。 而你要做的，就是在想不出消费者想要什么的时候，先去想办法观察他们的独特行为（必须是独特行为啊，比如所有人所有时候都会喘气，你去做推测没有意义），然后推测出这种行为表现，一般意味着他们想要什么、喜欢什么、支持什么。 比如你是做女性化妆品的，你就需要问自己：女人在变美方面、买化妆品、用化妆品等方面，有什么不同于其他方面的行为？ 比如你是针对健身人群的，就需要问自己：健身爱好者除了健身以外，还表现了什么行为，跟很多其他人不一样？（类似于分析出租车司机和普通司机的区别） 再比如去年我遇到一个做电脑护目镜的企业（防电脑蓝光）。当时我在淘宝一搜，发现这类护目镜一般都主打“防蓝光，让眼睛面对屏幕不再刺痛流泪”等。 这当然不太可能转化太多新用户——因为当一个人感觉到眼睛有点刺痛的时候，大部分选择是直接滴眼药水或者停下来揉揉眼睛，很难为了这么短期的不爽专门下单买个几百块的护目镜。 这意味着：产品功能和消费者想要完成的任务没有建立关联。 这时候可以用“独特行为观察法”发现消费者想要的。 首先，这类产品什么人群用的最多呢？一搜就发现是游戏人群。 然后就问：玩游戏的人，经常表现出什么独特行为？ 接着我就发现，一个人玩游戏的时候被打断，经常很生气（相比于他工作或吃饭时被打断）。 这就意味着：玩游戏的人应该不喜欢被某种外部因素停止游戏。 而眼睛干涩就是停止他们玩游戏的一种因素——所以再拓宽到其他人群，人们用护目镜真正的痛点应该不是治疗眼睛干涩，而是可以让他们长时间专注于某件事（比如玩游戏），而不用被眼睛干涩的负罪感打断。 所以“让眼睛不刺痛流泪”，就不如说：“连玩12小时LOL眼睛不干涩”（意味着不用被打断）。 总之，不论是通过实际消费者观察、还是通过自己回忆、小组头脑风暴等，你都可以问自己：我的消费者表现出了什么独特行为？然后通过这个行为去发现他们想要的——这就是独特行为观察法。 说到这里，就有人问“到底什么是独特行为”？很简单，“独特行为”就是：很合理但是他们却不做的事情。发现独特行为，就是发现“不合理行为”。 比如一个人玩游戏时比其他时候更不喜欢被打断。比如出租车司机比其他司机更不愿意用导航等。 这种思路除了用来寻找消费者洞察，还可以用来开发和优化产品。 比如专门制造高尔夫球具的卡拉威公司，当年在美国市场份额很小，很多大公司为现有的消费者市场抢的头破血流。这个时候它不能硬拼，所以派出了一些调查人员去进行市场调研，寻找取胜之道。 调研的时候，这样一个“很合理”但是高尔夫爱好者们就是不做的事情： 很多人喜爱高尔夫，也很羡慕那些打高尔夫的人，也不缺钱，但就是不自己去打高尔夫。 这很奇怪。他们针对这些现象继续访谈和观察，发现这部分消费者抱怨过去的球杆经常让自己打不着球，而自己练习又很困难。于是卡拉威公司抓住这个机会，对这些高尔夫羡慕者们推出了大头球杆，让他们不经过大量训练也能打到球，迅速火爆。 这就是我推荐大部分没时间、没大量调研预算的营销人，经常要采用的第一种方法：独特行为观察法。去寻找（通过观察、回忆、小组讨论等）你的目标群体在完成某个任务时，有哪些很合理但不去做的行为，并通过这些行为来推断他们到底想要什么。 （ps.很多人自称阅人无数，那你只需要把这种阅人的本领用到阅群体上面就行了） 2. “临界点”访谈 大部分访谈直接问消费者“你觉得会喜欢什么？”、“你为什么购买？”、“你会买吗？” 这些基本都是无效的，因为消费者无法预测自己的行为。 在07年iPhone上市的时候，优势麦肯（UniversalMcCann）曾经做过一个大范围的消费者调查，并以此预测：iPhone只会在墨西哥、非洲等不发达市场能够成功，在欧美发达市场不可能成功。 比如有个问题是“你是否愿意用一台便捷性设备来满足所有需求（比如既能打电话、上网又能拍照）？” 发现墨西哥有79%觉得愿意，美国直邮31%，美国人对整合相机和音乐播放器的手机本身没什么兴趣。 这个让人哭笑不得的调查，却基本上符合了大部分人做访谈的方式。我们想直接通过询问消费者得到答案（最好消费者直接告诉我们什么能打动他们），但却忽略这个事实：任何的调查都不能直接告诉你答案，你只能用过用户在调查中的反应，推测出答案。（比如用户讲了某个故事，反映了某种偏好）。 那应该怎么做呢？ 我推荐大部分访谈应该是：“临界点”访谈——想办法推动用户主动进入回忆故事的临界点。 假设下面这张图是访谈者和用户的对话（绿色是用户），一开始都是一些短句，用户有一搭没一搭地回答（“没买过”、“还不错”），直到某些问题激发了用户的回忆，让用户开始主动回忆具体的经历和场景——这就是临界点访谈。 几个月前，我曾遇到一个智能儿童机器人项目，要在产品上市前选择官网文案的主打方向（比如默认的是“主打上班时打开手机，远程看孩子”，利用儿童机器人的远程视频功能），为此，需要实施一个消费者调查。 一开始的默认方法是：把头脑风暴想出来的文案，优选出5个，然后找一群年轻妈妈来访谈，问她们喜欢什么文案、什么文案能打动她们。 这当然是没有用的，消费者怎么可能知道哪个文案有效呢？（如果让消费者选的话，“珍惜你身边最爱的人”这句话肯定比“怕上火喝加多宝”要喜欢，但后者却是更有效的。） 而且这样问用户永远不可能进入访谈的“临界点”，主动开始回忆真实的经历和讲故事。 于是我们开始询问回忆类的问题，例如： “在带孩子的过程中，你最美妙的记忆是什么？” “在带孩子的过程中，你最糟糕的一次经历是什么？” “你肯定为了更方便带孩子，买过什么产品，能讲讲有什么吗？当时是怎么听说的？为啥突然想买这个？” …… 结果发现，很多妈妈的故事竟然或多或少都包含了这些关键细节： “带孩子真是累啊，有时候感觉上班反而是一种解脱。” “有时候反而怀念过去的单独生活，现在旅行的时候也不安生” 这就意味着，消费者可能根本不想上班时随时远程看孩子——主打“远程看孩子”，应该是一个伪需求。 再深入问，就发现果然，大部分真正想孩子的父母，更想早点下班回家。 那么对于这种“临界点访谈”来说，应该问什么问题？ 按照营销需求，应该问这些方面的问题： （1）相关经历回忆问题——帮助你找到共鸣点 比如越野车，就需要问和越野车相关的独特经历： 开越野车的印象深刻的经历（用于寻找品牌故事相关的洞察）——当时去哪里啦？为什么突然想要要开越野车？当时发生了什么？ （比如“当时被上司骂了，但是也不想辞职，所以周末开越野车跑到城郊。”这往往说明在追求自由和解脱的时候，可能会想到越野） 开越野车和社交相关的经历（用于寻找关系、形象方面的洞察）——有和别人一起坐越野车的经历吗？最印象深刻的是什么？开越野车时，你觉得在你朋友眼中，你是什么人？你周围的朋友，很多人会买车，你觉得谁最有可能买越野车，为什么？这个人之前做过什么事，以至于你觉得他像买越野车的人？ 开越野车和实用相关的经历（用于寻找越野车的实用需求）——什么时候，你突然觉得“要是有一辆越野车就好了”？有时候你想起来“幸好我买的是越野车”，当时发生了什么？什么时候，你觉得“要是我买的是商务车等非越野车就好了”？ 开越野车的相似经历（用于寻找用户对越野车的归类）——有人说第一次开奔驰商务车的时候，跟他第一次上台领奖的感觉类似，那么你开越野车的时候，感觉和什么类似？买越野车的时候，和你买什么产品的冲动类似？ 当年JEEP销量下滑的时候，就曾经用过类似的方法找洞察，他们没有问消费者想要什么越野车，而是问消费者关于越野车的经历。 比如很多人提到了“去户外的开拓地，去别人不能去的地方”、谈到了“美国西部广阔的草原”、谈到了开越野车的经历和骑马的经历类似等等。 于是JEEP找到了真正的答案——在当时的美国人眼中，越野车意味着自由，并不是冷冰冰的机器，而是和骑马的感觉类似。 于是他们把方形车灯改成圆形（更加像马），并且名字也叫“牧马人”，结果大获成功。 （2）行为归因问题——发现产品主打诉求和痛点 比如儿童机器人访谈，给用户一些样机把玩，然后问她们：“觉得这个产品和什么比较像？买了这个可能就不买什么了？” 很多妈妈说，和故事机比较像，买了之后可能不会买故事机，玩具也会减少。 然后就可以调用顺着用户看中的属性往下问： “买这类东西，有哪些你后悔的，有哪些你觉得特别值的经历？” 比如很多妈妈提到，有些故事机买了后悔，小孩玩一会就腻了。这说明，这些妈妈很在意是不是能让小孩玩很久。 然后问：“为什么你在意小孩是不是玩很久呢？” 很多人会说：“这样不用重复买新的”。 这里并不是真正的洞察，还需要继续问他们这样做的原因。 “为什么你在意不用重复买新的？” 出人意料的是，大部分人提的并不是缺钱，而是孩子用腻的东西经常堆在家里一堆一堆的，不好处理。 通过这些问题，就容易发现：家长买这类儿童陪伴产品，真正的痛点应该是不想一直换一直要买新的，从而旧的堆成一堆。对他们来说，“智能”真正的意义可能并不是“操作流畅”、“像真人一样”，而是年年升级、年年有新花样。 总之，你可以不断通过追问的方式，寻找消费者看中一个东西的原因： “对于这个，你看重什么？” “为什么看重这一点，它可以帮你做什么事？” “为什么你在意这件事？” “你觉得自己是一个什么样的人，从而在意这件事？” （3）影响来源问题——帮你发现营销渠道和方式 除了上述之外，一般还需要问“影响来源问题”——消费者决策中，看了什么、听了什么。 比如： 关于“看”——“上次买故事机，你从哪里看到的信息？你相信吗？” 关于“听”——“不知道怎么选，你听谁的？从谁那里听说的？还告诉了谁？” 这样可以找到什么渠道（广告、线下等）正在影响消费者。 结 语 用任何的消费者调查方法，都不要期望直接从消费者口中得到答案，而应该从他们的行为中推断出答案（不论是行为观察还是访谈）。 就像没有医生直接通过化验单来得到处方单，而是通过化验单和病人的其他行为进行推测，再得到的结论。 而你需要的，就是更多进行“解释驱动的调查”而不是盲目的“数据驱动的调查”，通过消费者在场景下反应出来的行为，进行推断。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

靠79元衬衫年赚千亿,贞末良雄秘密是什么？

今天要说的是一位日本大牛，53岁创业，口袋里只有7000块钱，却在日本干成了雷军一生想干的事情，成为雷布斯的偶像。现在每分钟销售过百，年赚千亿！ 在日本，一个男人的衣柜里至少有5件衬衫，而每5件中，至少有3件是他制造的。每件衬衫79美元，不仅在日本卖到脱销，还把店开到了世界最高级的购物中心——纽约Madison Ave香奈儿店的旁边——成为在这条奢侈品大街上第一个开店的日本人。 这个53岁还在白手起家的穷老头，就是衬衣界的传奇——贞末良雄。 不听建议，公司倒闭 贞末良雄1940年出生在日本镰仓，小时候家里穷，过得很辛酸艰苦，总是受到身边同学的嘲笑与排挤。从小贞末良雄就发誓，未来，一定要做一个成功的商人！ 然而现实却刚好相反，大学毕业后，他的职业生涯一路惨淡，就职过的服装企业，其中5家中途破产倒闭，到了35岁仍然贫困窘迫。 33岁，他在Van Jacket工作将近5年，任Van Jacket库存主管。这个品牌在当时的日本年轻人中广受欢迎，在大街上有人拎着Van的袋子都会被认为是很有品味的人。卖的特别火爆，就在公司其他人都沉浸在业绩爆表，狂欢庆祝的时候，他敏锐地发现： 公司的年营业额居然超过预计的三倍。也就是说生产部门，没有按照总部的预算，为了追求销售业绩，总在超额生产，一旦经济不景气，资金周转很容易出事。 因此每次开会他都向董事会的老板们提醒： “预算是100亿，营业额达到300亿，看起来是好事情，但是生产部擅自生产这种情况如果不加制止，日后一定会出现大问题。” 只是这样的言论，不仅没有引起老板们注意，反而被数落一顿。 最后的结果却是，真当日本经济下滑，Van Jacket因为库存太多，资金链断裂而破产倒闭！贞末良雄欲哭无泪。后来他又去了很多家服装公司，都得不到重用，一怒之下，还是自己去干公司！ 7000元积蓄，夫妻开店创业 1991年，53岁的贞末良雄带着妻子用7000块钱在镰仓租了一间16平米的小店，余钱没有，雇不起人。 那时候，每天需要卖出三件衣服就能勉强活下去，但是惨淡的现实却是一天卖一件都很难。 贞末良雄敏锐的察觉，这模式不对，肯定是哪个方向出错了，要改变。 他开始反思，什么衣服是用户最需要的？衬衫出现在了他的脑海，衬衫不受季节的影响，而且不分男女，不分年龄，销量一定很大。 他做的衬衫质量很好，却一直卖不出去，因为小店地理位置偏远，品牌知名度不高。为了宣传丈夫的衬衫，贞末良雄的妻子开始给各种女性杂志写文章，不少杂志发布镰仓衬衫的特辑后，越来越多的人开始关注到它，好口碑的不断流传，镰仓衬衫在许多人心中的地位也不断上升。 但镰仓衬衫的成功最大的原因，应该是末贞良雄独到的商业逻辑和真正的用户思维。成功的商业逻辑：真正的从用户出发。 贞末良雄卖衬衫，死磕一点，一切从用户的角度想问题！ 1.消费者只关注他付出了多少 从决定商品售出价格的那一刻，才真正开始与消费者接触，消费者不关注你的成本多少，他们只关注自己付出了多少。 镰仓衬衫以4900日元（折合人民币300块）一件的售价进入市场，这是日本大众都可以接受的价格，品质却不比百货店售价10000日元的衬衫差。他认为，让消费者得到远超付出，一定能大卖！ 2.砍掉渠道，替用户省钱 镰仓衬衫从来不花钱做广告，没有任何宣传，省掉了中间商环节，全球任何地方都可以买到镰仓衬衫，但却只在日本，美国和台湾三处开了实体店，每天60多个国家的订单，都来自英语国际官网，全球统一价79美元一件，138美元包邮！ 没有渠道的支持，就可以减少加价率，从而替用户省钱。 工匠制造：款式限量品质高 不论普通衬衫，还是定制款，镰仓都会先给客人量体，然后推荐衬衫。 镰仓衬衫的全部生产环节均在日本进行，绝不外包出去。所有的衬衫是日本匠人手工制造，好的手工匠人只有那么几个，手工制造就没法实现量产，他们一个号码的花纹只有一件，卖完就没了。 穿上镰仓衬衫去商谈，不仅不会觉得低廉、寒酸，反而觉得骄傲、有面，因为款式限量，而且做工精致。 高级面料、天然贝类材质的钮扣、讲究的缝合细节等一连串考究工艺制成，连从没见过贞末良雄的英国时尚评论家Graham Marsh都认为：镰仓衬衫的产品比美国人还要明白他们失去的服装文化和产品质量。 中国最知名的时尚杂志《智族GQ》都赞叹它：这是我在美国见过的最棒的衬衫店。 让供应商赚钱，才能给用户最好的东西 贞末良雄的布料，70%是由国内量品创始人虞黎达供应的。虞黎达说，你知道他跟贞末都是怎么谈判的吗？他会说，贞末，你们日币升值了，你的成本压力大了，我给你降价10%吧。但贞末会说，不要不要，你们中国劳动力成本上涨了，你的压力也很大，我不能让你承受那么大的压力，不能降价，不能降价！ 他觉得一定不要让供应商吃亏，一定要让供应商赚钱，供应商才会把好东西给你，在好东西上加工的产品，才能给用户最好的体验。 经过20多年的发展，现在的镰仓衬衫以东京为中心，在日本拥有26家分店，每分钟销售数百件，年销量10亿件！ 连美国曼哈顿麦迪逊都向镰仓衬衫发出了offer，要知道这可是爱马仕、巴宝莉、香奈尔、古驰等全球顶级奢侈品牌竞争最激烈的购物中心。 2015年，镰仓衬衫不仅征服了讲究品质的纽约人， 在美国新地标布鲁克菲尔德广场又开出一家分店，成为在这条奢侈品大街上第一个开店的日本人！ 从16平米的小店到世界最高级购物中心，笔者认为贞末良雄是一个真正精通用户思维的大神，一切都是围绕用户出发，在做产品。 所谓的用户思维，不是你以为的思维，是自己作为用户去体验、思考、观察，体会自己的感受，然后用产品和服务区满足自己的欲望，或者说消除内心的不满。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

北京市海淀区将打造互联网金融创新中心

　　海淀区副区长李长萍昨天在金融科技CEO领袖年会上披露，目前海淀区已有6000多家国家级高新技术企业，而科技创新正源于金融支持。海淀区还要深化天使投资等特色，加速打造互联网金融创新中心和中关村并购资本中心，并尽快实现其挂牌。 　　记者从海淀区方面获悉，“金融科技CEO领袖年会暨财富管理论坛”已经开幕。李长萍在论坛上介绍，海淀作为全国科技创新的核心区，聚集了全市七成的科技企业，其中国家级高新技术企业就有6157家，占全市的一半以上。海淀区不断加强对科技金融的支持力度，区内现有金融机构已经超过2800家，其中3家互联网小额贷款公司更是全市独有。 　　据了解，金融科技是以数据为基础和技术为核心驱动力，并结合了互联网的一次金融革新。据统计，今年一季度全球对金融科技领域的融资共468起，融资额达到57亿美元；同期在中国金融科技领域融资额达到26亿美金。

央行研究局：互金监管体制也应与时俱进

央行研究局副局长纪敏表示，互联网金融的发展或者说将来推进数字普惠金融的发展，也的确需要我们的监管体制做出相应的改变。“一方面，一些基本的原则不能放弃，比如投资者适当性原则；另一方面，我们的一些监管体制也会随着互联网金融的发展需要有相应的改变。我认为，这两方面都是构建可持续的金融生态方面需要把握的。” 对于互联网金融行业来说，2016年无疑是“监管合规元年”。 11月5日，央行研究局副局长纪敏在“中国互联网金融合规与创新论坛”上表示，互联网金融的发展或者说将来推进数字普惠金融的发展，也的确需要我们的监管体制做出相应的改变。 “一方面，一些基本的原则不能放弃，比如投资者适当性原则；另一方面，我们的一些监管体制也会随着互联网金融的发展需要有相应的改变。我认为，这两方面都是构建可持续的金融生态方面需要把握的。”他进一步分析指出。 中央财经大学金融法研究所所长黄震亦表示，当前监管政策不断推出的情况下，互联网金融企业怎样应对？个人提出一个新的概念“动态合规”。因为我国的监管政策也没有完全固化定型，所以互联网金融企业也必须不断调整、跟进，形成一种双向互动的合规格局。 记者注意到，在监管趋严的背景之下，今年来，许多互联网金融平台抢滩布局“金融科技”。 “今年以来，确实很多平台一下子转型做金融科技了，换了概念。” 业内人士许建文表示，金融科技如果能在风控，获客，运营等任何一个环节发挥比较大的价值的话，对互联网金融整体的发展都非常有意义，只不过今天金融科技的层次和水平、和它未来能做的贡献是逐次推进。 谈及对金融科技的监管，多位业内人士认为，国外一些国家采取的沙箱监管不错，既保护了新的创新不断涌现，同时又能够比较好地限制它可能出现的外部风险。 互联网金融后监管时代已经到来 进入2016年，互联网金融监管政策频频落地。 11月5日，纪敏在上述论坛上表示，“互联网的兴起对我们的监管体制提出了一些挑战，或者说它让我们加速了改变，比如综合经营，综合经营这几年发展之快实际上很大程度上得益于互联网金融。互联网金融的前身就是一个平台经济、共享金融，它就是一种天生的混业模式。在这种情况下，如果我们的监管体制不做相应的改变，可能这个风险就会变得比较突出。为什么现在强调要从源头上实施一体化、穿透式的监管，就是跟现在的监管体制不适应这样一个现状有关系。” 许建文亦表示，互联网金融监管政策从本质上讲是考虑资产、考虑小微资产，在这个过程中，平台的总量在逐步减少，优秀的平台会逐渐突出。 那么，监管政策频出的背景之下，互联网金融企业如何应对？ “现在的一个形势就是后监管时代已经到来，和2013年鼓励创新不一样。”黄震分析指出，个人认为应对策略：动态合规与提前筹划。首先，认识到互联网金融如何走出“三无”地带，核心是不去触碰非法集资的底线。所谓“三无”地带，即现在还没有标准、没有门坎，没有监管到位的地方是未来要重点应对的地方。同时，他也提到，现在的合规基于互联网金融跨界混业综合的特点，涉及的部门特别多，互金企业需要跟他们进行对接和沟通，以及建立有关的信息渠道等。 谈及未来，许建文表示，构建优质资产是p2p平台突围关键；标准化规模化建设是p2p平台持续发展的重要议题；打造多元化资金来源是p2p未来趋势。 中国社会科学院金融所曾刚也坦言，在今后一段时间的调整、整合和市场筛选之后，未来可能会形成相对比较稳定的生态，向着更加专业化、合作化的方向去发展。 探讨对金融科技采取“沙箱监管” 值得注意的是，在监管频频落地的情况之下，金融科技取代了互联网金融成为了“热词”，并成为许多互金平台布局的方向之一。 “今年以来，确实很多平台一下子转型做金融科技了，换了概念。”许建文分析指出，比如从p2p贷款角度讲，再往细分，从获客，到风控、营利、贷后以及服务，其实把它的每个环节切开看，金融科技到底在哪儿？能做什么？即使得获客效益更高、风险定位更准、运营得更流畅，其实金融科技无非是在做这些事。金融科技如果能在任何一个环节发挥比较大的价值的话，对整个互联网金融整体的发展都非常有意义，只不过今天金融科技的层次和水平、和它未来能做的贡献是逐次推进。 许建文还进一步坦言，金融科技确实刚刚起步。如果站在“数据是未来最核心的财富”角度来看，今天互联网渗透率、科技的渗透率才慢慢在迭代。当数据资源越来越丰富的时候，等于金融科技未来加工的能力有了一个底层的基础数据，未来在贷款、理财、证券、保险这些都有更大延伸的潜力，最终还是给客户提供更高效、更低成本、更好的服务。 业内人士刘大伟亦表示，未来所有的金融必将是由技术驱动的，“科技”，“互联网”将不再是新概念。未来十年，将会看到机器投顾，保险科技，区块链的应用等。 记者梳理发现，从国际经验来看，近年来，部分国家对金融科技采取沙盒监管机制。比如今年5月英国金融行为监管局推出“监管沙箱”项目，以鼓励英国金融服务市场的创新。 “通过沙箱监管，监管一改以往被动、滞后的形象，很好地把金融科技的潮流把握住了，让它尽量在正规的道路上发展。这个做法对中国来说也是有很大启发的，可以借鉴它的一些经验。”央行金融研究所互联网金融研究中心秘书长伍旭川早前表示。 曾刚也分析指出，沙箱监管模式是好的，封闭运行一段时间，只要不触及底线，因为低量小，外部风险也是非常小的，在这里面去运行、发现问题，然后进行监管，再去完善模式。这样既保护了新的创新不断涌现，同时又能够比较好地限制它可能出现的外部风险。 刘大伟亦坦言，“在国内可以看到近期对沙箱监管的讨论也越来越多，包括我们现在的一些监管措施的包容性，也是属于沙箱监管模式之一。这个过程中一个很强烈的体会在于，一方面需要有监管机构，需要有监管机制、监管办法、监管工具；另外一方面第三方专业机构、独立机构的战略体系发展将是至关重要的。”

微信之惑:当小程序刷爆朋友圈 张小龙或未必高兴

　　不知不觉，微信已成巨人。当初张小龙恐怕怎么也没想到，有一天微信会大到一举一动都能引发互联网圈震动。 　　11月3号晚间，微信公众平台发布公告，宣布微信小程序正式开放公测。这本是微信的“小测试”，却引发了朋友圈刷屏。据悉，此次小程序公测，开发者可登陆微信公众平台申请，并允许将产品提交至微信公众平台审核，但暂时不支持发布。 　　另外，微信小程序的公测暂时只开放给企业、政府、媒体、其他组织，个人微信公众号暂时无法参与小程序公测。现阶段每个机构帐号只允许注册最多50个小程序，每个小程序一年需要缴纳300块钱，所有小程序帐号都需要绑定一个电子邮箱，一个手机号码只能绑定5个小程序。 　　有分析认为，小程序将会是最后一拨微信流量红利。对此，有人翘首以待，但也有人如临大敌。那么，大家都很紧张的“小程序”究竟为何物?这个号称秒杀替代App的功能，又将对应用市场、电商、对企业的开发成本、获客成本产生什么样的深远影响？ 　　创业者很纠结：App还是小程序？ 　　实际上，小程序的“前身”是应用号。在2016年1月11日举行的微信公开课PRO版上，张小龙宣布今年要推出微信应用号，类似公众号，当用户关注了一个应用号，就像安装了一个APP一样，用户找这个公众号的时候就像找一个APP。 　　9月22日，应用号改名“小程序”，进行了首次内测，一露面就刷爆了朋友圈。马化腾曾透露改名是因为苹果不允许用“应用号”称呼。当时只开放了200个内测名额，据说一个微信小程序内测账号甚至一度炒到了300万。 　　在张小龙的设想里，小程序就像是App Store，当用户关注了一个小程序之后，就无需再安装一款App。在小程序内，用户就可以实现App的一些基本诉求。例如，目前一些用户会在微信钱包中买机票、火车票，而不是去下载一个并不常用的买票软件。 　　值得注意的是，这个应用号平时是不会向用户主动发送内容的，避免造成骚扰。正如张小龙所言，“小程序是一种安静的存在，等用户需要的时候找到它就好了”。 　　不过，更多的互联网创业者却很纠结，一方面，微信小程序会减少App开发成本；另一方面，他们又担心微信小程序会彻底取代App。 　　微信小程序相当一个功能性的公众号，可以为用户带来不少便利。比如，手机上可以少下载安装一些软件，平时打开频率不高的软件，可以用小程序代替。对于App初创团队来说是有好处的，可以减少初期创业开发成本，在微信平台上快速验证产品。众所周知，原生App虽然体验好，但需要下载，获客成本高。许多App一般下载完使用的频率低，可能一个月都不会使用一次，卸载率高，而目前微信开发的“小程序”则消除了下载成本。 　　但对于一直被低频使用的App来说，微信小程序的出现，则是个危险信号。可以设想，当一个“全家桶”式的微信要占领用户的手机屏幕时，App的处境将会岌岌可危。凭借强大的用户黏性，微信小程序可能导致一大批App消失，毕竟现实中人们使用手机中其他App的频率非常有限，但却几乎离不开微信。 　　可以预见，小程序的出现，将会改变目前移动互联网的现状。未来，传统APP用户将逐渐转移到微信小程序上，而最重要的是，微信将形成闭环生态圈，微信平台会消化人们几乎所有的上网需求。换言之，微信成为人们进入互联网世界的重要入口，传统搜索引擎的市场份额将下滑，在电商领域有海量企鹅用户做支撑的京东有望超阿里。 　　“发胖”的帝国 　　不到六年，微信成了一个世界级应用，但也成了一个“庞然大物”。 　　目前微信约有6.5亿用户，平均每个用户每天会刷朋友圈30到40次左右，平均每半个小时会刷一次，而且公众号每天的文章的阅读数超过30亿次，阅读次数最高的文章阅读量有可能达到几百万。与此同时，微信团队初创时仅10余人，目前已经达到1500人。 　　而当初低调的张小龙，也被科技界奉若神明。 　　上月底，微信举行了年度“领导力大会”，张小龙针对腾讯微信事业群leader以上的基层、中层管理干部作了一场演讲，内容涉及对微信团队扩张迅速的思考，随即流传在各个朋友圈。 　　演讲中，张小龙提出了一个几乎所有企业成长中都会碰到，但互联网企业又需要格外重视的问题：团队规模急剧扩张。张小龙援引“邓巴数”的概念，即不管人类科技多么发达，能够实现稳定沟通的人数一定是150人左右。一旦超过这个数，就像《人类简史》中指出的，需要语言、虚构和想象能力的培植。 　　反观微信，目前1500人的团队是150人的10倍，因此，张小龙感到焦虑，毕竟在增加人力资本的同时，内部协同的损耗也在增加。事实上，很多企业一旦规模大了，便容易产生“养老院”属性。由于领导不可能与所有员工产生稳定沟通，在多了很多层级之后，企业内部多了很多空隙，初始的目标也开始产生偏差。 　　在张小龙看来，现在微信最重要的是要警惕KPI和流程。 　　他提出KPI(关键绩效指标)应当是一个好产品的副产品。一个产品如果可以真实帮人解决问题，它的KPI自然就会上涨。但现实情况是很多公司的员工开始将工作目标直接设定在KPI上，这也直接导致了帮助企业一线员工“制造”数据的庞大行业的产生。一家公司的员工看起来十分忙碌，但大方向错了，公司的结局也不会好。张小龙显然不希望微信落入那样一个境地。 　　一直以来，张小龙十分推崇小团队的“敏捷性”，一个想法提出后，很快就可以得到实施，继而不断修改，最终成型。互联网创业讲求的是“快速迭代”，快比好更重要，因为好没有止境，坚持快速修正，产品就会越来越好。 　　而如今的微信，规模大了之后，流程就会更多，想法的落地过程更为繁琐。这对于强调机动、创新和迅捷的互联网团队简直就是一场灾难。想当年，张小龙以广州Q Q邮箱团队起家，杀出一条血路，创造了互联网公司内部创新的奇迹，依靠的就是“敏捷团队”。不过现在，微信也变成了一个“胖子”，微信内部能否形成一种持续创新的机制，这是张小龙最为关心的。 　　已不是从前的微信 　　1998年的秋天，周鸿祎经人引荐，第一次在广州见到了张小龙。当时张小龙所开发的Foxmail已经拥有了200万用户，是国内用户量最大的共享软件。而周鸿祎仅是方正软件研发中心的副主任。周鸿祎直截了当地批评，Foxmail没有商业模式，说要加广告，要盈利。张小龙问为什么非要这样？只要有用户，有情怀就好了。时隔多年，周鸿祎仍弄不明白，为什么是张小龙这样的人做了微信。 　　2011年1月21日，微信1.0上线。打开应用，映入眼帘的是一副深邃的画面：一个小人孤零零地站在庞大的蓝色星球外，眺望着远方的家园。张小龙希望用这副画传递微信的用意：人很孤独，需要沟通。 　　这也正是张小龙的初衷：微信是为了朋友之间正常的社交。在微信之前，张小龙曾是“天才程序员”和无业游民。一度吃不起饭的他长期困惑于技术与金钱的关系，至今对商业化心存抵触。 　　在今年初的演讲上，张小龙提出“好产品应该是用完即走”。他认为，一个好的工具，不应该只想着黏住用户，而是要提高用户的效率，让用户用完即走，用节省的时间去做更多有价值的事情。 　　因此，张小龙一直明确反对人们把过多的时间花在微信上，他知道，如果用户花了很多时间，比如现在这样在微信上，那么，迟早有一天，用户回顾过去的几年，发现一事无成，而原因就在于微信侵占了自己的时间，那么，微信帝国就会一瞬间完蛋。 　　但作为腾讯旗下的重要产品，微信商业化无可避免。张小龙曾说过自己是孤独的，这个孤独的人用尽情怀和善良造就了微信，而现在，微信愈发臃肿，已经不是他以前像艺术品般雕琢的那个微信了。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

互联网金融专项整治:将现场取证查资金

在经历了“摸底排查”的第一阶段以后，全国互联网金融专项整治的“重头戏”——第二阶段，即对互金平台实施“清理整顿”，即将正式开始。 “公安、工商等部门，加上金融机构、律师事务所、会计师事务所等专业第三方机构，会抽调经验丰富的专业人员组成‘现场检查组’，要到互金机构进行现场检查取证。”一名接近监管部门的消息人士向记者表示。 “查合同、查账目、查资金” 据悉，对于重点互金平台的现场检查，内容包括“查合同、查账目、查资金”，对相关参与主体的责、权、利关系及风险最终承担主体都要深入分析，以此判断互金机构金融活动的业务类型。“对违法违规的互金平台，现场检查组会取证保存相关依据。”上述消息人士称。 具体而言，记者从一名接近央行人士处获悉，现场检查组在现场检查中发现疑点，相关互金机构需要配合提供详细的材料或文书。现场检查方式包括核对、审阅、比较分析、询问调查等。必要时还可以封存相应的资料文件。 日前，央行已向各地人民政府下发了一份一行三会、工信部、公安部、财政部、最高人民法院、最高人民检察院等多部委《关于稳妥有序开展互联网金融风险专项整治清理整顿工作的通知》。《通知》就以上内容做出了具体部署。 停业违规+稳定为上 对于现场检查收集到的信息，后期检查组会进行性质界定和提出处置意见，并由地方金融管理部门和公检法、工商等部门再行某种类似于处置意见审核，提出正式意见。 值得注意的是，上述消息人士表示，最后的“清理整顿”会进行分类施策，不会一刀切：对违法违规情节严重的机构会“停业”、“吊销牌照”等；对风险相对较小的机构则会进行风险逐步化解，这也是出于保护投资人的考量。 比如，对持有金融业务牌照的互金机构，合规经营但风险过大，要加以风险管控措施，风险大的业务要即使整改掉；如果出现违法违规经营，就要“暂时”停业，整改掉违法违规业务再开业；实际经营的业务出现了非牌照资质允许的，要停业整改、回归牌照资质业务主体，情节严重者有被吊销牌照的可能；对于无牌经营的机构，要根据其业务经营是否有违法违规活动而定，如果风险相对较小，则以保护投资人为要务，逐步化解这些机构风险或使其逐步退出。 对于问题严重的平台而言，“刺刀见红”的整治阶段就要到来。 当然，以上是指对“问题平台”做出的处置。对于整个互金行业而言，行业整治将有利于业务规范、风险把控得当的机构未来的发展，也可将保护投资人的利益落到实处。 此外，对于那些不配合检查的、或有大问题被清理整顿的互金机构，据称，未来还会整理其信息上征信信息共享平台“黑名单”，让他们以后再也骗不了投资人。 此外还值得一提的是，此次专项整治除了要遏制互金风险案件高发的势头，还要在整治中发现漏洞和薄弱环节，形成一套护航未来行业建设的长效机制，防范新增风险。

十余家互联网催收平台上线 全民催收时代

“大家都无奈。”这是记者在采访了多位催收员和被催收者后，听到最多的一句话。 来自成都的催收员王震告诉记者，为了催回一张40万元的单子，他和同伴连续20天蹲守在欠款人的门口，“每12小时换一次人，保证24小时都有人守着。过不了几天欠款人就会开始还钱了。” 王震的催收团队一共有7人，“除了一位朋友是专业催收公司出身，其余都是半路出家。我以前是干房地产的，现在看准了催收这块市场。”王震说。 据银监会发布的数据显示，截至2016年二季度末，商业银行不良贷款余额14373亿元，较上季末增加452亿元。而互联网金融行业，因风控远不如传统金融机构，不良率更高。苏宁消费金融公司的不良率达10.37%，且有内部人士表明一些面向大学生提供分期消费的平台，不良率超过25%。 不良资产高涨也刺激了催收市场的火爆，一些催收公司更是直接打出口号：“共享10万亿的不良资产处置盛宴。” 据记者调查发现，在催收行业蓬勃发展的背后，已出现从专业团队催收向普通民众参与催收过渡的现象，人人都可以成“催客”正在演变为现实。 互联网时代催收员 今年25岁的罗浩觉得自己有点冤。原本在成都某婚庆公司上班的他，被前老板要了借贷宝账户密码后，直到今年3月被人人催电话催收后，才知道“自己”逾期了8万元。 罗浩告诉记者，10月15日早上，一位自称是某互联网催收平台经理的人给他打电话，让出去解决问题。但见面后，他立即被三个高大的男子带到成华区的一个小茶楼包间，呆了整整22个小时。 “他们一直逼我打电话借钱，不给钱不让离开，其间脸上还挨了好几下拳头。”罗浩说，“后来，他们逼我签了一份协议，并交了5000元后才放的人。但我就一个打工仔，实在还不上这笔不是我借的钱，已经报了案，最希望能找到前老板。” 虽然暴力催收在催收行业并不少见，但汇通易贷董事长黄平曾告诉记者，“现在的催收比以前规范多了，各大平台、公司都在规范约束自身的催收行为，力图将催收正规化、标准化。” 程林是某催收共享平台上的一名注册“催客”，他向记者做了一个展示：只需一分钟，简单的用手机、身份证注册一下，就可以成为一名催客，承揽该平台上发布的委托追债单子。 程林告诉记者，这其实比较像滴滴Uber的模式，没有底薪，自行接单，兼职全职都可。“哪天心情不好，我就睡觉看剧不接单。” 在上述催收共享平台上，记者看到单子的提成比例大多在20%-40%之间，一张4.9万元的委托追债单子，如果可以成功收回，催收者可以拿到1.47万元的佣金。 陈兵也是一名互联网催收平台的中级催收员，以前干过快递，也做过销售。“我从6月份开始接触人人催的，现在已经专职干这行了。”陈兵说，“平台的提成比例在15%到25%之间，我现在已经催回了5张单子，最大的金额是20000多元。今年10月，他的催收提成扣税后达到23000元。” 对于暴力催收的问题，陈兵则表示未遇到过：“我干这行都很正规，每天登门拜访，苦口婆心的劝说欠款人还款，帮他分析利害。其实一万元以下的单子，大多是当事人觉着没人管，故意欠款的。一般上门三四次，就可以催回来。” “全民”催收时代 传统的不良资产催收业务多由催收公司承接，如上海永嘉信风资产管理有限公司就同工行、农行、捷信、拍拍贷等多家金融机构合作，承接不良资产清收外包服务与购买处置。 汇通易贷董事长黄平原是某专业不良资产管理公司的一员，他告诉记者说，原来的催收模式耗时耗力，很多时候你在东部沿海，债务人在西部内陆。“我们公司现在正在研究布局互联网催收，我认为这会是催收行业的发展方向。” 传统银行也开始试水这类互联网模式下的欠款催收与转让。2015年，浦发银行发布全民催收大会战，对信用卡长期逾期客户公开信息，并鼓励公众提供联系方式，对督促还款人给予高额奖金。 “如今各大金融机构、企业都面临不良上涨、逾期增多，甚至法院判决后财产清收执行难的问题。如果债务人地区分散，则更加困难。这种互联网催收模式正是为了解决这种‘分散式应收账款’清收的问题。”人人追董事、联合创始人周劲龙告诉记者。 目前，这种互联网催收模式发展十分迅速，已有人人催、债无忧、人人追、爱催收、人人收等十余种平台、app上线。据记者得到的人人追数据显示，截至2016年11月，人人追平台上已有注册律师52731人，在线案源329103件，涉案金额3424亿元。 盈科律师事务所的朱昱辉告诉记者，这种所谓的全民催收模式，面向不特定的社会公众，对平台的个人隐私保护提出了一定挑战，也对催收行为的合规性有一定要求。 正在布局此项业务的汇通易贷董事长黄平说，这种互联网催收模式涉及到众多法律问题，公司对此也十分谨慎。“现在的互联网全民催收就如同当年的P2P一样，是风口上的猪，先让它飞一会儿吧。”

直击华信集团上门维权 谈判陷僵局谁买单？

10月30日，P2P平台银豆网CEO王鹏程在赶往一场行业活动的路途中，突然收到银豆网展台在金博会上被围的消息，他立即改变了行程。上午10时，王鹏程刚到展台，便被投资人紧紧围住，场面一度失控。 公开资料显示，银豆网隶属于北京东方财蕴金融信息服务有限公司，成立于2013年9月，注册资金8000万元，企业股东为北京华信电子企业集团（下称“华信集团”），个人股东为王鹏程。据了解，华信集团持股比例在70%左右。 王鹏程透露，金博会上的维权人群实为P2P平台罗斯金融的投资人。不久前，该平台项目出现逾期，且合作方负责人被曝跑路，投资人维权无门。而银豆网之所以“中枪”，原因在于其与罗斯金融拥有共同的股东——华信集团。 根据工商信息，华信集团成立于1988年4月22日，注册资本为5898万元，法定代表人为顾瑜斌。另据媒体报道，华信集团最初由中国瑞达系统装备公司、中国广通电子公司、中国电子系统工程公司、中科院希望高级电脑技术公司、清华大学、中国惠通电子中心联合兴办，是经国家有关部门批准成立的通信电子信息产业集团。官网显示，其属于国企联营企业。 银豆网的“躺枪”说，得到了华信集团高层陈国良的证实：“罗斯金融与出问题的合作方，确实与银豆网没有任何关联。” “孙子辈”出问题 “儿子辈”跟着中枪 据10月30日现场发回的视频和图片显示，当天，不少投资人手举“国企华信还血汗钱”的标语聚集在银豆网展台，高喊“还钱”。最终，在僵持近7个小时后，双方的正式对话通道终于打开。 “投资人的诉求是通过银豆网联系上华信集团负责人顾瑜斌。”王鹏程表示，虽然理解投资人的心情，但银豆网确实是莫名“躺枪”。 随后，银豆网也发布声明称，与罗斯金融、北京同创万利投资有限公司（下称“同创万利”）并无任何业务关联。目前银豆网经营状况良好，所有项目回息回款正常。另据凤凰WEMONEY了解，11月1日，仍有部分投资人来到银豆网总部，意图通过向王鹏程施压，让华信集团顾瑜斌出面沟通。最终银豆网相关工作人员选择离开，暂休一天。 11月1日，部分投资人来到银豆网总部围堵 事实上，罗斯金融危机爆发于今年9月，据投资人爆料，当时平台项目出现逾期，与之合作的北京同创普惠信息咨询有限公司（下称“同创普惠”）老板跑路，已经报案。 公开资料显示，罗斯金融是华信瑞亚（北京）资产管理有限公司（下称“华信瑞亚”）旗下的互联网金融信息中介平台，2015年由华信集团全资组建，注册资本1亿元，于2016年4月12日正式上线，法定代表人同样是顾瑜斌。记者注意到，华信瑞亚实缴资本为0。 此后的9月28日，罗斯金融发布公告称，已暂停同创普惠全部业务的平台服务，关闭本平台交易功能并委托律师事务所和会计事务所，对同创普惠交易期间发生的所有交易进行封闭审计。经查询，同创普惠注册资金为100万元，股东为贾军利与北京万开房地产开发集团有限公司。 10月4日，罗斯金融发布《关于逾期标的先行垫付的通知》，称因合作企业同创普惠不能按期履约，出现了部分项目逾期，目前已经启动追偿程序，成立了应急预案小组。罗斯金融表示，立即启动垫付代偿程序，由集团母公司和相关资产处置企业共同出资对逾期标的进行全额本息垫付，垫付程序将于10月8日进入执行环节。 然而，据维权投资人透露，此后并未见到罗斯金融的实质性行动。“罗斯金融负责人之后没有与我们沟通，我们只能根据工商系统中的地址来北京找相关公司，结果发现这些地址都空无一人。”来自辽宁铁岭的投资人兼业务员王彧（化名）告诉记者，她们曾到华信集团位于民航大厦6层的办公地，但最终扑了空。 值得一提的是，11月1日，华信集团被北京市工商行政管理局海淀分局列入经营异常名录，原因是通过登记的住所或者经营场所无法取得联系。 “华信旗下的很多平台也没有人，所以我们只能找到银豆网，想通过他们找到华信集团的顾瑜斌。”王彧说。 银豆网遭投资人围攻事件到这里基本明朗。简单来说，华信集团旗下的华信瑞亚创办了罗斯金融，现在罗斯金融出现问题，在投资者四处寻人无果的情况下，便将目光瞄准华信集团持股的另一平台银豆网，意图通过向该平台施压，让华信集团站出来担责。 “整个事件就是‘孙子辈’出现问题，‘儿子辈’躺了一枪。”某业内资深人士说。 华信集团“踩坑”？ 值得注意的是，11月1日下午，部分维权投资人发现华信集团位于北京丰台区的地址，并开始向该地点聚拢。凤凰WEMONEY了解到，维权人群主要由业务员及投资者组成，来自全国各地，其中河北宣化、石家庄及北京密云是“重灾区”。据业务员透露，目前涉及金额最高的是一位来自南京的投资者，逾期金额达到600万元。 同创普惠、同创万利与罗斯金融三者存在怎样的合作关系？华信集团副总经理兼罗斯金融负责人李君告诉凤凰WEMONEY，罗斯金融平台上所有的资产均由同创普惠提供，同创万利则是一个线下理财机构，负责给罗斯金融拉客户。换句话说，同创万利在线下将客户拉至罗斯金融平台，购买同创普惠提供的债权。 从工商信息来看，同创普惠与同创万利虽无直接的关联，但同创万利多家分公司的法人、负责人，正是同创普惠的自然人股东之一贾军利。 李君的说法，得到了王彧的证实。她告诉记者，同创万利主要是做线下理财，今年4月，罗斯金融平台上线，业务员开始将同创万利的线下客户转移至线上。“公司承诺只要业绩不错，进入国企编制都不是问题。本来打算下个月结婚，估计没戏了。” 为了保证业绩，27岁的王彧将父母与自己的钱都搭了进来。 记者在华信集团总部注意到，一名7旬左右的清洁工大爷连连下跪。据他透露，正是因为看中华信集团的国企背景，才把多年的积蓄全部用来购买理财产品，现在血本无归。而在维权现场，与他有相同经历的大爷大妈不在少数。 问题来了，最初罗斯金融为何会选择同创万利、同创普惠作为自己的合作方？同创普惠提供的资产又存在哪些问题？ 对此，李君回应称：“罗斯金融成立之初，以技术、大数据研究人才居多，缺少相应的风控经验。当时同创普惠告诉我们，其拥有专业的风控团队，零坏账，能提供债权，并表示承担无限连带责任担保等等，最终达成合作。”据李君透露，目前同创万利及同创普惠的相关嫌疑人均被丰台区经侦逮捕，警方已进行立案处理。 此外，李君告诉记者，不久前华信瑞亚对同创普惠提供的资产进行调查后，确实发现了一些问题，相关资料已经提交给警方。至于同创普惠的资产存在什么问题，其并未透露，“目前只能说不是那么完整和合规，我们无法下结论，得由公安来鉴定。” 谁来买单？ 11月1日20时，越来越多的投资人聚集到华信集团总部，他们的目标很明确，就是让华信集团进行垫付。但这个目标要实现，恐怕不太容易，华信集团高层与投资人代表的谈判陷入僵局。 11月1日20时左右，华信集团高层与投资人代表的谈判陷入僵局 接近华信集团的消息人士告诉记者，并不是所有投资人的钱都通过罗斯金融平台，即便华信集团要垫付，也只应该负责罗斯金融平台上的。同创万利线下的那部分，为啥要买单？ 记者也了解到，虽然目前大部分用户均在罗斯金融平台上完成注册，但实际上是通过同创万利在线下签署投资合同。据现场维权人士透露，合同只涉及到两方：同创万利和投资者。不过，上述人士并未向凤凰WEMONEY展示理财合同，转而出具了线上签署的一份债权转让合同，合同涉及到转受双方、罗斯金融平台。 投资人出示的线上债权转让合同 若实际签订的线下理财合同确未涉及华信集团，那要华信集团来兜底是否没有根据？王彧告诉记者，今年6月，华信集团曾召开新闻发布会，宣布并购同创万利，双方签署了并购协议。“都已经是‘父子’关系了，难道儿子出事，父亲不管吗？”王彧稍显激动。 记者通过百度新闻搜索发现，今年6月17日，确实有不少媒体对华信集团并购同创万利一事进行报道。据了解，当时华信集团也曾在官网发布并购公告。不过，目前公告已删除。 与此同时，王彧向凤凰WEMONEY提供了一份当时华信集团与同创万利签署的《企业并购协议书》补充条款的图片。根据图片，双方于2016年5月31日签订《企业并购协议书》。 投资人出示华信集团与同创万利签署的《企业并购协议书》补充条款 “今年6月左右，同创万利与同创普惠确实来找过我们谈并购，但在签订并购意向协议后，里面的条款双方没有一项达成，工商信息也并未变更。”李君强调，同创万利、同创普惠与华信集团并无直接关联。至于为何没有及时告知投资人此事，李君并未作出答复。 而10月4日罗斯金融发布的垫付公告是否还生效？华信集团高层陈国良表示，“李君在集团总部并不清楚的情况下，私自发布了该公告，华信集团从未表示要进行垫付。” 与此同时，李君也告诉记者，最初发布垫付公告是出于尽快处理，避免引发冲突的考虑，当时还未涉及到经侦立案和做资产摸底。“现在经侦已立案，华信方面也提交了相关材料。下一步怎么做，需要等经侦的调查结果。因为垫付、债权转让等都必须基于合法的基础上，且罗斯金融的定位一直都是信息中介。”李君说。 业内资深律师认为，根据此前银监会发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，P2P平台是信息中介，不承担借贷违约风险，因此让华信集团来兜底的可能性不大。投资人可以先根据合同确定涉及的责任方，同时了解清楚资金流向，等待公安机关妥善处置。现阶段还是应理性维权。 截至记者发稿前，仍有不少投资人聚集在华信集团总部，包括陈国良、李君等华信集团高层仍在与各地区投资人代表进行沟通，但尚无新的进展。

商业:为何喜欢嗑瓜子,而不直接吃瓜子仁

一只大闸蟹啃一下午是什么样的体验？为什么磕瓜子比吃瓜子仁更有快感？无穷、周黑鸭们市场火爆的消费本质是什么？ “垃圾食品”标签贴了多年的膨化食品为什么仍有优异市场表现？ 近些年，食品行业流行一个听上去很光鲜的词叫“休闲食品”，由于在行业内耳濡目染，老苗也深受其影响。大约四五年前，某老板刚收购了家食品企业，老苗给做战略咨询，期间探讨向休闲食品转型。该老板就问：“苗老师，这休闲食品是个啥？” 于是，老苗不无得意的以资深专业人士的身份解释了什么叫“休闲食品”，捎带显摆了一通休闲食品的发展历程、现状和趋势。 该老板恍然大悟：“哦，就是零食啊！” 听了这句话，老苗当时就想找个地缝钻进去。就是零食啊！是啊，太正确了！正确的我无言以对，可我为啥要说休闲食品呢？相对于零食一词来说，休闲食品几个字既未增加它的内涵也未扩大它的外延，更关键的是，它压根不是消费者语言，消费者不会装逼到说自己去“上街买包休闲食品”，而是说“买点零食”。 我们这些号称营销的专业人士，居然放着有那么广泛认知基础的消费者语言——“零食”不用，而是生造一个名词叫做“休闲食品”，然后在行业内YY，把本来明白的事情搞复杂，真是丢人丢到家了。（注：通行规则是按照产品门类或者工艺等工业语言来区分行业，比如乳制品、烘焙食品、饮料、糖果，而既不属于工业语言又不是消费者语言的“休闲食品”一词在行业内流行，也算奇葩一朵了） 还是回到最本质的消费行为研究，人们消费代餐品、功能食品的目的较为单纯，消费场景也相对固定，而“零食”的消费动机复杂多样，场景也是五花八门。 群体焦虑的时代，就是吃货遍地的时代 人类是少有的“不饿也要吃东西的”动物，我们就从人类固有行为模式来下手，对零食做个解剖，看看它到底该是个什么样，该是什么味？ 再次重申消费行为模式的一个基本理念：人类有上百万年的进化史，进入文明才几千年，我们的行为模式多数都是在那上百万年中形成的。 在进化中的绝大部分时间，饥饿都是影响人类安全的首要因素。因此，当人能够吃上东西的时候，交感神经抑制，副交感神经兴奋，大脑分泌多巴胺和内啡肽，心情宁静、放松，幸福感增强。 人类进入到文明社会，饥饿已经不再是影响安全的最大因素（某些阶段仍然是），但“吃”能让人获得多层次的愉悦，作为生物本能保存下来。 再看一下我们所处的前所未有时代：一个13亿人的大国，几十年高速发展，所有人都被裹挟着奋力前行。 同时我们也面临着前所未有的焦虑：高房价、通货膨胀、养老生育、上学入托、医患关系、食品安全、办公室政治、夫妻关系等，互联网的蓬勃发展，使各种各样的负面信息扑面而来，安全感进一步被削减。社会信仰体系缺失，让我们已无法在精神层面寻找到安全感。 于是，人们不约而同回到了最初的动物本能——吃。 群体焦虑的时代，就是吃货遍地的时代。人们对零食的买买买、吃吃吃，不是充饥、不是营养，更不是强身健体延年益寿，他们需要的仅仅是“吃”，不是口腹之欲，而是情感上的宣泄和表达。这才是近些年零食发展的实质。 食品的味道与情绪的关系，人们早就深有体会。我们中国人传统上会这样形容自己的心情：“五味杂陈”、“酸楚”、“甜蜜”等等，而现在的年轻人会说辣心辣眼睛。现代科学则通过大量的行为实验详解了食物与情绪间的关系，如下表。（建议做食品的看官们收藏此表，很有实用价值） 情绪 对应食物或口味 愤怒 肉类或肉类感 悲伤 甜、咖啡因 寂寞感 米面类 性挫折 饼干面包 渴求慰藉 刺激性口味 疲惫 辣、咸 妒忌 堆满食物 压力大 脆食、咸、洋葱味 企图心强 脆食、咸、洋葱味 零食热点从最早的糖果饼干到膨化食品面包，再到坚果炒货豆制品，以及这些年开始流行的肉类零食，品类变化的背后，埋藏着消费者情绪宣泄需求与产品口味之间的密切关系。一个零食是否具有强大生命力，在于是否能够解决或缓解消费者的情绪冲突。 重口味战胜小清新，辣、咸取代酸、甜成为主流，多层次口味压倒单一口味，这些表面的零食发展规律，背后都有深刻变化的社会环境及人文变化因素。 因此我们看到，被称为“垃圾食品”多年的膨化食品一直表现优异，辣条能迅速成为网红食品，肉类零食成为时下新宠；辣成为当下第一口味，“麻”这个之前不上“五味”的非主流被越来越多人接受。这就是时下社会人文环境导致人心理及情绪的压力冲突，折射到零食上的反映。 吃零食就是玩游戏，有成就感才叫一个爽！ 光是情绪捆绑还不够，做零食还有个高级的玩法：做游戏——即时激励游戏。 爱吃零食的小伙伴大多有这样的经验，吃瓜子越吃越上瘾，哪怕早已经吃够了，看到瓜子还是忍不住伸手：嗑——吐壳——咀嚼——咽下——再嗑，周而复始，根本停不下来。 如果真给你一大把瓜子仁，你反倒没这么有瘾了。 要只是觉得嗑瓜子更能消磨时间，那就很表面了。我们来看著名的“斯金纳箱”行为实验系列中的一个。 把饥饿的小白鼠关到一个只有杠杆的箱子里，小白鼠一压动杠杆，就会有一点食物掉到箱子里。小白鼠逐渐就会养成动杠杆，取食物的习惯。这不难理解，跟巴甫洛夫的条件反射实验道理是差不多的。 有意思的是，等小白鼠这个习惯被养成并逐渐固化之后，后面再往箱子里直接投放食物，小白鼠仍然倾向于“压动杠杆——取食物”的活动。除非在很饥饿的状态下，小白鼠会选择吃现成的食物，饥饿稍有缓解，小白鼠就又去动杠杆了。 行为学家的研究结果是：对小白鼠来说，获得食物和压动杠杆之间存在激励关系，通过压动杠杆获得食物要比“不劳而获”更有“成就感”，经过了自己的劳动（压杠杆），获取食物的瞬间，大脑会分泌多巴胺（快乐激素），使“鼠”幸福满满。 而人类嗑瓜子的道理是一样的，磕开瓜子，立即吃到瓜子仁，即时得到成果，获得正面激励。反复的刺激，可以让人连续吃几个小时的瓜子而不厌烦。 老苗曾提过一个极为重要的方法：“正确的激励”，并讲过霍普金斯大师普及人类刷牙行为的贡献，其中也用了这个方法。 牙膏中加入让人觉得舒爽的物质，使得刷牙行为变成能够被即时激励的行为，从而影响了全人类，形成了一个违背本能的行为习惯。 其它地方的人到上海，经常会诧异上海人（江浙一带都比较普遍）吃大闸蟹之夸张。 吃蟹的专业工具就有锤、镦、钳、铲、匙、叉、刮、针8种，号称蟹八件，堪比外科手术医生的工具箱。一只蟹的各个部位，零零碎碎边边角角，都一点点打开，抠出点蟹肉，慢慢吃下去了，然后继续进行下一个部位的精细解剖。 一只蟹只吃两个小时都不好意思跟人打招呼，老苗隔壁小区有一老爷子，一杯黄酒一只蟹吃一下午，几乎天天如此。据说，判断地道上海人的标准是，看他吃过的蟹壳，能否再拼成一只外观完好的蟹。除非身在其中真的很难理解，这就是即时激励游戏的力量。 现在的生活节奏快了，拉开架势用三个小时吃一只蟹对绝大部分人而言不现实。然而追求这种即时激励游戏的零食却席卷而来。 周黑鸭和绝味，以鸭脖子横扫江湖，仅仅几年时间，在国内有限的区域内，即分别取得二十几亿的营收。经常看到一些没有吃零食习惯的人一脸懵圈，“一个鸭脖子，有啥好吃的？又没肉！” 吃货的世界你真的不懂，如果有很多肉，鸭脖子就没那么受欢迎了。那种做了些努力，才把一丝丝肉吃到嘴里的快感是难以言状的，即时激励游戏的力量让吃货们欲罢不能。 同样，广东的无穷也偷偷下了一盘很大的棋，这个不显山露水的品牌，用“盐焗鸡翅”做主打，仅仅在几个省份，据称就做了50多亿的年销售。如果你对比着吃无穷和其它品牌的鸡翅，你就会发现它跟别人家最大的不同是：“肉有嚼劲，更难撕下来”，好吧，剩下的你懂的。 所以零食行业的资深人士会说：“带壳的胜过没壳的，有骨的强过没骨的，有劲的好过酥烂的。” 在行业待久了，听到了太多“休闲食品”要“健康化、“营养化、“美味化”、“时尚化”等大词，最近这些年又流行说“互联网化”了，这些都是正确的空话，但是没有任何的指导意义。 作为食品，追求口感的愉悦当然是第一要务。但零食不只是做好吃那么简单，也不是空泛的“好玩有趣新奇”，更不是所谓“互联网思维”的“卖萌犯二耍贱”。吃零食的动机与消磨时光有关，但不是根本性的原因，还是要回到人类吃的本能，回到用吃来解决消费者的情绪冲突，回到通过激励来引起消费者更大的愉悦。 可乐的昵称瓶和张君雅小妹妹成功之后，打着“互联网思维”旗号在产品和表现形式上追求“新奇特”的零食越来越多。各种“傻、白、甜、萌、呆、二”充斥在包装及推广展示上，但这种“新奇特”如果不能与目标消费者的情绪冲突进行对接，就变成了隔靴挠痒，除了刚开始能吸引点消费者眼球外，很快就会被弃之如敝履。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

36氪联席CEO魏珂离职 或和业绩对赌有关

　　近日，有多方消息显示，36氪合伙人兼联席CEO魏珂已经离职。据魏珂本人证实，他已经确认离开36氪。 　　2015年底，36氪还调整了公司内部组织管理架构，实行联席CEO制度，即36氪创始人刘成城和联合创始人魏珂两人共同担任CEO，负责公司运营管理。魏珂曾就36氪的联席CEO制度发表个人看法，魏珂认为：“实行联席CEO制度，目的是让公司跑的更快一些。我们想通过职责共担，把各自不同的强项与经验形成互补性优势，形成互补性合作才能更容易发挥联席CEO管理模式的战略性优势。” 　　资料显示，魏珂，1981年生，毕业于上海交通大学软件学院，后又进入沃顿商学院深造，获得工商管理硕士学位。魏珂曾先后在微软总部、雅虎总部任职;并在腾讯集团担任高级总监，主要负责微信和桌面、企业产品的商业化和运营。 　　曾多次自主创业，创办“鏖战”游戏平台，后被收购;创办智拓通达 (北京)科技有限公司，被雅虎收购;创办尚格德塔网络科技有限公司，后被人人网收购。 　　作为一名曾经的创业者，魏珂深知创业过程中最具挑战的难题和创业者最大的需求：“创业最难的是如何选择好关键路径，以及早期市场推广、PR曝光、人力、财务方面的资源匮乏。” 　　有传言指出，魏珂的离职或与投资机构在业绩方面的对赌有关。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

年关难闯 基金开打＂防御牌＂

楼市的严厉调控引发市场对增量资金的无限遐想，但面对又一个年关即将来临，投资者的谨慎情绪仍旧难以消散，基金经理们也不例外。无论是从已披露的三季报情况，还是记者在采访中所获信息显示，现阶段基金经理们更愿意控制仓位，并将持股结构转向防御板块，若没有明显信号激发，短期内这种心态或很难改变。 从近期的新基金发行和老基金申赎情况来看，尽管存在楼市资金“挤出效应”的预期，但公募基金方面尚未感受到这份热情，基金经理们依旧难以对增量资金作出预判，这或许从另一方面促使基金的持仓行为保持谨慎。 控仓位 增蓝筹 从近期偏股型基金的操作轨迹来看，控制仓位和增配蓝筹是最明显的趋向。 长城证券的每周基金仓位测算显示，截至上周五，股票型基金平均仓位从前一周的83.55%降到上周末的82.33%，而混合型基金平均仓位也从前一周的64.25%降到上周末的63.28%。无独有偶，银河证券也监测到了上周基金仓位的明显下滑：10月28日的仓位测算结果显示，样本内开放式基金平均仓位由前一周的67.75%下降100基点至66.75%。其中普通股票型基金仓位下降380基点至80.44%。与此同时，偏股混合型、平衡混合型基金平均仓位也分别由79.80%、69.59%大幅调整517基点、618基点至74.63%、63.42%。很显然，临近年关，面对诸多不确定因素的增加，基金经理们的谨慎情绪正在增加。 在控制仓位的同时，基金经理们增配蓝筹以构建防御阵地的热情却在增加。凯石投资整理基金三季报数据后发现，中小创板块已经连续两个季度净流出，而以蓝筹股为主的沪市主板对资金吸引力增大。以主动股混基金为样本分析，三季度基金前十大重仓股持仓总市值7510亿元，其中沪市主板投资市值占比41.80%，较2016年二季度上升3.77%；深市主板投资市值占比14.35%，较2016年二季度上升0.98%。与此同时，中小板投资市值占比24.79%，较2016年二季度下降1.79%；创业板投资市值占比19.06%，较2016年二季度下降2.96%。 业内人士张炳炜表示，从年初以来抗跌、领涨的股票主要是低市盈率、低市净率的大盘蓝筹股，反之高市盈率的股票表现不佳，预计偏大盘的市场风格可能会延续到年底。 且行且观察 对于许多基金经理来说，临近年关及众多不确定性事件的存在，是干扰投资决策的最重要因素，导致他们无法做出更长远的决定，短期“走一步、看一步”的心态较浓。 张炳炜认为，中期市场下跌的幅度不会太深，但上涨空间也十分有限。他维持箱体震荡的市场判断，预计目前指数在箱体偏上沿位置。保持谨慎偏乐观，仓位维持中性，更重视持仓结构。有鉴于此，他计划以绩优大盘蓝筹股作为底仓，并且精选供给侧改革、PPP概念的优质股票，采用自下而上方式挖掘绩优个股，并且控制换手率在一定的范围之内。 中欧基金则认为，近期需要注意三方面信息：首先，上市公司及基金三季报收官后，需要进一步观察成长股的表现；其次，通过10月份的宏观数据来判断经济企稳是否符合预期；此外，美联储11月议息会议官方言论对12月加息预期会有较大影响。近期如果指数能站稳3100点，那么11月末之前市场可能仍有向上的空间，在基金配置上，可以考虑将股债配比维持在6比4左右，而在11月末可考虑开始降低权益品种的配比。

保险行业风头背后的隐忧

近年来，保险业巨头海内外“攻城略地”让这一行业风头正劲，但在低利率、资产荒的背景下，保险业正在上演经营倒挂现象，一边是保费规模不断扩大，另一边则是投资收益正在收窄。11月1日，保监会对外披露，前三季度，保险业共实现原保险保费收入2.52万亿元，同比增长超三成；与保费报喜形成反差的是，前三季度，保险业预计利润总额仍在下滑。业内人士担忧，长此以往，保险业恐现新一轮的“利差损”，这可能会令以保费收入为扩张底气的险企面临“后院失火”的隐忧。 保费创新高利润连续下滑 伴随着保险业市场主体的增加和民众保险意识的提升，今年前三季度，保险业务规模屡创新高，前三季度保费规模突破2.5万亿元，远超2015年全年经营数据。 数据显示，前9个月保险市场业务规模快速增长，全行业共实现保费收入25168.26亿元，同比增长32.18%，增幅较去年同期上升12.69个百分点。今年一季度、上半年全国保费收入分别是11979.12亿元、18812.82亿元，同比分别增长42.18%、37.29%。 国务院发展研究中心金融研究所研究员朱俊生表示，除了业务结构持续优化外，保费的快速增长与险企推销理财相关的险种带来的增量保费有关。 与保险业务规模形成强烈反差的是净利的下滑。保险业预计前三季度利润总额1569.6亿元，同比减少870.59亿元，下降35.68%。在朱俊生看来，去年股债双牛，投资收益拉高了保险业整体利润。今年资本市场波动较大，金融风险不断释放，资产配置问题逐渐暴露。事实上，经营倒挂的态势从今年初便初现端倪。数据显示，上半年保险公司预计利润总额1055.86亿元，同比下降54.05%。除了资产管理公司预计利润同比增长16.64%至37.17亿元外，其余三类保险公司利润均下滑；此外，今年一季度的利润情况也不乐观，一季度，预计利润总额389.36亿元，同比下降55.29%。 长期经营倒挂面临利差损风险 保险业经营倒挂现象与目前低利率、资产配置荒的现状不无关系。朱俊生认为，目前，收益相对高、风险相对低的资产生成能力下降了，而与之相随的就是险资投资收益下滑，造成利润下滑。 其实，市场上一度出现万能险结算利率达到6%-8%，再加上手续费佣金等费用，资金成本甚至高达10%，这么高的资金成本，已远远超过债券等固定收益类资产收益水平。一位保险资管人士则认为，出现“倒挂”是利率下行一段时间后的正常现象，在整个利率下行期，负债业务对银行一直存在相对竞争优势，可吸引更多的储蓄存款份额，所以保费一直快速增长。对资产端的影响，在利率下行初期，保险公司可通过回购质押等方式提前配置固收产品，拉长久期与加杠杆提前配置高收益资产。随着长期无风险利率下行，债券类资产收益率不断下行，权益类市场往往也没好机会，所以整个行业投资收益率下降，倒挂现象也就形成。 某券商人士分析道，如果利率长期下行，保险公司特别是比较激进的中小保险公司将面临利差损风险，即投资收益无法覆盖负债成本。美国上世纪七八十年代、日本上世纪90年代末都经历过由于利率下行周期中利差损导致的破产潮。 优化结构资产负债两头调整 在低利率、资产荒背景下，负债端和投资收益的匹配是目前保险公司面临的挑战。怎样应对利率下行周期的资产配置是保险公司普遍关注的话题。 永诚保险资产管理中心风控助理吴杰表示，目前来看，为了应对利率下行，保险公司应从负债端和资产端同时进行经营策略调整。在利率端，寿险公司应主动调低传统寿险和分红险的预定利率，降低万能险的最低保证收益率，大力发展长久期和高内含价值的保险产品，拓展创新经营渠道来降低销售费用，如互联网平台，以减少利差在寿险业务四差（利差、费差、退差和死差）中的占比。 数据显示，保险公司业务结构持续优化。截至今年三季度，寿险公司普通寿险业务原保险保费收入8967.26亿元，同比增长63.47%，占寿险公司全部业务的48.89%，同比上升5.96个百分点。 此外，在资产端，吴杰建议，保险公司应主动调整资产战略配置计划中的投资收益率预期目标，权衡大类资产收益和风险间关系，通过加大另类资产、境外资产和长期股权资产等配置来增强收益。 从国外经验来看，短期内，通过资产配置结构的调整，保险公司投资收益率与基准利率趋势可能背离；但从中长期来看，保险资金收益率与市场基准利率趋势基本一致。事实上，为了防止资产负债匹配及利差损风险发生，保监会多次发文，要求保险机构摸底资产负债匹配及利差损等状况，包括今年上半年的平均负债成本以及年化投资收益率，并要求限期自查是否已发生利差损。

上市公司卖拐:三年,三年,忽忽悠悠再三年

　　本次涉及互联网游戏的重组到完成起码也需要一年，后面两年再聊聊其他的事情，劈劈情操，估计三年又过去了。二级市场炒股价，现实生活炒房价，只是我大中华的实业究竟靠谁去发展呢？ 　　一、A股“职业转型”公司 　　“转型”也是一门手艺 　　10月12日，刊发了一篇劳斯莱斯车轮上的3000倍市盈率公司：“牛散”姚国际大战“小散”韭菜！，主要分析了宁波上市公司GQY视讯（300076，SZ）业务转型和公司重要股东、“疑似”郭启寅好友的“牛散”姚国际的套现手法。 　　当时我们文章里还埋了个伏笔，希望在GQY“机器人战略转型”三周年时，再跟踪写一篇“转型三周年祭”，为这次转型的失败找一找宏观经济、细分行业、股市大环境、全球变暖、美国大选等方面的客观原因，给郭老板铺好下台的红地毯和掌声。 　　不料，文章发出后的第2天，10月14日，上市公司GQY视讯就发布重大事项停牌公告，不等上一个转型失败“三周年”期满，再次高调宣布公司启动下一轮转型：公司拟非公开股票购买互联网游戏行业资产。 　　根据公司公告，此次交易金额已达到上市公司最近一年经审计财务报告中期末总资产的50%以上，公司本次筹划事项符合上市公司重大资产重组标准，GQY视讯这是又转型了？！ 　　小编望着的“牛散”姚国际那一溜烟奔北而去的背影，只想说，嘿嘿嘿，您自以为跑得快？这次您可真是亏大了——就因为您的不坚定，撇下散户一个人走，GQY这次极具战略意义的重大转型，您可就一点好处捞不着喽！ 　　二、旧三年：失落的黄金时代！ 　　大屏拼接屏显示系统阶段 　　GQY视讯于2010年4月30日在深交所创业板上市。上市之前，公司的主营业务主要为大屏拼接显示系统，原来还有教育工程和视频安防与数字化实验室业务，大板块属于安防行业。 　　随着国家城镇化建设，安防行业从2005年到2015年，经历了黄金十年。近两年，国家在布局智慧城市、数字城市方面方向，力度未变，行业整体情况仍属景气周期。 　　但是，根据上市公司惯例，上市之前业绩肯定是要步步高升，上市之后必须毫无悬念的稳步下滑。这已经是地球人都知道的共识了，倒也不是什么新鲜事。 　　所以，GQY自然也不愿意自己显得太另类，把业绩做得太好了让同侪们下不了台：公司2010年上市当年的扣非后的净利润为4730万，2015年度为255万，而2016年截至到三季度已经亏损722万。 　　公司上市之初，募集资金净额为8.1亿，超募资金逾5亿，但是巨额从超募资金除部分购买理财产品外，大多安详的趴在账上，在行业快速发展的时期并未抓住产业发展机遇，募投项目也是毫无亮点。 　　三个募投项目，其中两个已经显示为“已处置”，一个累计亏损2760万；超募资金投向项目两个已经为“已处置”，三个还未产生收益。 　　三、新三年：找不到的机器人 　　郭老板以减持来“支持”转型大业 　　在经历了2011、2012、2013上市后三年的大屏发展阶段后，2014年2月，公司抛出了《宁波 GQY视讯股份有限公司新产业2014 年-2016 年的发展战略规划》，宣布公司正式踏入机器人发展阶段的新纪元。（详见：劳斯莱斯车轮上的3000倍市盈率公司：“牛散”姚国际大战“小散”韭菜！） 　　根据公司三年规划： 　　在公司确保专业视讯、数字化教学持续的业务增长的前提下，经过几年的技术积累、市场调研，规划在军事领域、医疗领域、工业自动化领域研发、生产和推广机器人，以用户需求为导向，提高管理水平，逐步打造成为我国科技强军、健康医疗、工业自动化市场的领军企业。 　　在未来的三年中，GQY 视讯将会在公司管理、产品研发、高新技术、渠道建设等各方面进行深入研究与全面提高。在国内相关行业整合过程中的关键时刻抓住机遇，迎接挑战，创造未来。 　　同时，三年规划中，为了让股民吃下定心丸，公司也给这次具有重大意义的机器人转型拍着胸膛上了双保险：重点提到截止至2013 年 12 月 31 日，GQY 视讯的各募集资金账户中共存放5.35亿元资金，其中超募资金有 4.68亿元，充足的配套资金是对未来公司机器人产业的开发、出样、设备采购、产业化，以及销售渠道建设的有效保障。 　　为了“以身作则”做好表率，“支持”机器人业务的发展，2014年9月，公司实际控制人郭启寅先生还减持1000万股股票，套现1.8亿，“用于”支持上市公司机器人业务的发展。 　　那么，今日距机器人三年规划之期仅剩2个月了，机器人的业务究竟发展如何呢？ 　　截止2016年6月30日，公司主营业务构成按产品分类如下： 　　截止2015年12月31日，公司主营业务构成按产品分类如下： 　　从上表看，GQY 视讯机器人业务的占比几乎可以忽略不计了……但是股价可涨了不少哟，还把“疑似”好友、著名“牛散”姚国际也吸引进来冲浪了一把嘛。 　　四、互联网游戏“新三年” 　　客官，再来玩嘛！ 　　公司2014年年报中也曾提到，公司对原有产业整体梳理，综合考虑各个产业的市场地位和投资价值，进行取舍以后已经基本确定了以大屏拼接屏显示系统业务和新机器人产业为主双线延伸的发展方向。 　　当然，双主营业务在上市公司中本也是常事，机器人作为高科技领域，前期进行研发投入，短期内业务收入较少本也是可能之事，只是这三年期还未届满，公司又要转型了——这是要弄啥嘞？ 　　根据公司公告，GQY 视讯本次筹划购买的资产所属行业为互联网游戏行业，依据收购标的企业的主要经营数据，此次交易金额已达到公司最近一年经审计财务报告中期末总资产的50%以上，筹划事项符合上市公司重大资产重组标准。 　　从公告判断，几乎可以确定，本次收购完成后，互联网游戏将是公司最主要的业务板块，那么公司届时到底是算三主营业务还是双主营业务（机器人收入比例过低，几乎可以忽略）呢？ 　　“非相关多元化”是众多企业家讨论分析过的话题，此路线看似“性感”，却是一个陷阱，在上市公司中，凡是非相关多元化的公司，还真找不出质地特别好的。当然，上市公司的估值也通常比较低。 　　本来机器人业务算得上GQY视讯传统安防产品业务的延伸，但是公司公告特别指出“公司拟发展的新产业与公司原有业务，大屏幕拼接产业、数字化教学产业、和安防产业均不存在直接关联”，也就是说未来GQY视讯将会变成拥有三个完全无关的业务的上市公司，券商行业研究员要“苦逼”了。 　　本次涉及互联网游戏的重组到完成起码也需要一年，后面两年再聊聊其他的事情，劈劈情操，估计三年又过去了。二级市场炒股价，现实生活炒房价，只是我大中华的实业究竟靠谁去发展呢？ 　　值得一提的是，2016年年初，GQY视讯公告2016年度预计营业收入3.43亿元，比上年同期增长68%，预算归属于母公司净利润3,080万，同比增长529%。 　　但是，截止到2016年9月30日三季报，公司实现营业收入14,730万元，实现扣非后的净利润-722万元——看来GQY第四季度要迎来史上最壮观的“业绩大爆发”啊！ 　　“牛散”姚国际，再来玩嘛！ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

上海督查场外衍生品业务 意在降杠杆

“在融资这一块的监管实际上查的就是以收益互换为代表的衍生品，这种业务基本类似场外版融资融券，具有很强的杠杆性，同时因不透明的特点很难被管理。而这一次核查的一个重点也在这一块，收益互换业务又要遭受一定的打击。” “降杠杆”仍在证券期货行业持续发酵。 近日，上海证监局向辖区内证券公司、基金管理公司及其子公司（下称证券基金经营机构）下发关于进一步规范辖区证券基金经营机构参与场外衍生品交易的通知 。 通知要求辖区各证券基金经营机构应加强场外衍生品交易的合规管理、内部控制和风险管理，采取有效措施，充分了解客户，严格落实投资者适当性管理要求，确保将适当的产品销售给合适的客户。 “这次上海证监局下发核查通知的目的还是降杠杆。这与去年底针对受益权互换采取的监管逻辑是一样的。”中信建投一位人士告诉记者。 五项内容被明令禁止 据了解，前述《通知》明令提出5项不得参与的行为。 分别包括：为客户提供融资或变相融资服务；收取明显超过履约保障所需保证金；依客户指令使用保证金；为非标资产规避监管提供服务或便利及证监会禁止的其他行为。 值得注意的是，场外衍生品中较为重要的一个产品收益凭证并不在此次监管范围。 另外，监管层强调对于现存为非标资产提供通道、为规避监管提供服务或便利的场外衍生品交易，相关机构在合同到期后不得展期。 “此次核查行动主要内容有两个，一个是去杠杆，即禁止借助场外衍生品融资，这在上一轮的监管中曾有过严厉要求。禁止借助场外衍生品融资也堵死了通过场外衍生品绕开八条底线的操作路径。第二个目的则是禁止借助衍生品为非标资产规避监管。这一项针对衍生品业务的监管是今年新的思路，此前在私募监管的方向中也有所体现。”一位兴业全球基金的人士分析称。 与此同时，上海证监局还要求辖区内的机构开展场外衍生品交易，应按规定向中国证券业协会备案并报送相关数据。 另外，上海证监局将把辖区各证券基金经营机构参与场外衍生品交易和其他场外业务纳入日常监管，通过现场检查与非现场检查等方式，掌握各机构参与场外衍生品交易的模式、规模、风险及客户等情况。 据记者11月3日调查了解，目前仅上海证监局下发上述《通知》，北京，江苏，深圳等地证监局尚未开展相关核查行动。 “可能不会在全国铺开，但场外衍生品业务较为发达的地区，如北京接下来也应该会有核查的通知。”前述中信建投人士认为。 延续“降杠杆”监管 事实上，去年底证监会已开启了一轮针对场外衍生品业务的监管。 “当时证监会要求证券公司不得通过场外衍生品业务向客户融出资金，供客户进行证券交易。但其他满足客户风险管理等合理需求的场外衍生品业务仍可正常开展。”前述兴业全球基金的人士说。 该人士进一步表示“在融资这一块的监管实际上查的就是以收益互换为代表的衍生品，这种业务基本类似场外版融资融券，具有很强的杠杆性，同时因不透明的特点很难被管理。而这一次核查的一个重点也在这一块，收益互换业务又要遭受一定的打击。” 据了解，收益权互换业务，普遍要求资产规模在千万元量级。高峰时期收益互换杠杆率水平可以达到1∶3。由于属于场外业务，虽然定期上报业务规模，但较场内的两融业务信披透明度较差。 一位接近监管层的人士就指出，“在近几年的创新发展中，为适应客户风险管理的需求，券商等机构探索开展了场外衍生品业务。但实践中，部分证券公司利用收益互换业务向客户融资买卖证券，实际演变为一种配资行为，偏离了衍生品作为风险管理工具的本原。” 资本市场研究人士许继璋也指出，上海证监局的这则通知涵盖了2015年的规定，彼时的规定里有一项是不能融资，这则通知把它正式化了，这也说明降杠杆仍在持续。 他进一步认为，此次核查通知的另一项主要内容值得关注，即不得为非标规避监管提供服务。“现在市场上有不少场外衍生品与定向资管相结合，通过这个模式帮银行的不良资产处置出表，就是代持不良，现在这个业务没法做了。”许继璋说。 一位北京地区银行系资管公司的人士还提供了另一种观点，他指出此次通知和9月底银监会《关于进一步加强信用风险管理的通知》保持了一个思路，主要是防止银行借此违规资产出表或隐藏风险，一定程度上可以看做是和银监42号文实现“协同监管”。 前后两次监管，一些业内人士认为权益互换的场外衍生品业务基本上没法继续做了。根据由证券业协会和中证机构间报价系统统计，目前场外衍生品规模数量达757只，主要产品类型包括收益互换、场外期权和券商收益凭证，规模在1500亿元左右。 不过，中金公司一位研究员11月3日对记者表示。“衍生品市场的规模还是太小，预计对A股市场的冲击非常有限。”

老人线下理财 养老钱被骗 警方跨省抓5人

　　有正规的营业执照，有公开的办公场所，以高回报率为诱饵，以送油米、周边旅游套近乎，吸纳老年人投资理财。孰料，就在老人们将养老本钱全砸进去后，这个所谓的金融公司立马人去楼空，销售人员卷款跑路，留下目瞪口呆的老人们。而被骗的老人中，最多一次性被骗26万元。 　　近日，漳州龙文警方通报了一起集资诈骗老人的案件，漳州70多名老人被骗，多家驻漳空壳公司涉案，金额达250多万元。经过4个多月的侦查，专案组远赴深圳、北京、上海、山东等地抓获5名犯罪嫌疑人。 　　讲述： 　　30年攒15万 3个月就被骗14万 　　“我辛辛苦苦卖茶叶30年，攒15万，3个月白白被骗14万！”昨天下午，龙文公安分局经侦大队，年过花甲的蒋阿姨很糟心。 　　她说，去年12月底，在中山公园附近，接到了一份传单，推介上海德庄金融信息服务有限公司漳州分公司（以下简称“德庄公司”）的理财产品，“业务员说，投资他们的理财产品很赚钱，投资10000元，每个月就有150元的利息，公司6月就会上市”。当时家里的子女想买房，她就打算投资赚点钱，再补贴子女。 　　尽管对金融投资一窍不通，但蒋阿姨还是投资了1万元，随后又在今年1月、3月追加投资2万元。其间，蒋阿姨还接触了类似的金融投资公司，分别投了另外3家收益更高的金融公司共12万元，投资10000元每月可收回200元的利息。“我有去市工商局，查了这4家公司，都有营业执照，还有办公场所，我就相信了”，蒋阿姨说，事后，她感觉其中一家公司不靠谱，就索回了10000元本金。 　　不料，今年6月份，没等到他们投资公司上市的消息，陆续有老人发现，德庄公司的办公地点已人去楼空，蒋阿姨心慌了，“公司没人，卷款跑路了”。蒋阿姨又找到其投资的另外2家公司，一样跑路了，蒋阿姨蒙了，“感觉天要塌下来了，子女们要是知道了，我怎么活？” 　　一次性投资26万 1个月后公司跑路 　　所有受害人中，最冤的，要数林阿姨。 　　今年4月27日，她一次性投资了26万元，购买德庄公司的理财产品。结果1个月后，她还没领到第一个月的利息，这家公司就跑路了。 　　“我就是被一个跳舞的同伴骗了”，林阿姨称，今年她在老年大学学跳广场舞时，结识了龙海人黄某美，是她推介了德庄公司的产品，随后自己就一次性投资了26万元，“事后，还请我们到长泰一农场游玩、吃饭，叫我们再追加投资”。 　　另一位受害人陈阿伯说，曾去上海考察过德庄公司。今年3月，他投资了2万元。事后，业务员告诉他，公司月底要组织投资者去上海考察公司金融业务项目，每人只需交1000元行程费用。如果回来有追加投资，就退还该1000元。 　　在考察期间，德庄公司的经理李明伟，带领众多投资老人考察了崇明岛一块无名空置地，有几台挖掘机在现场作业，“他说已经有香港和当地的商人要投资做有机蔬菜，而该公司吸纳的投资资金，也将投入这个项目”。在去上海的路上，遇到路边一仓库，李明伟又称，公司将投资建设一大型农贸市场。 　　陈阿伯称，他们在上海只是实地逛了逛，并没有看到投资项目的任何资料。但是，大伙还是相信了德庄公司，在公司总部，大家还和李明伟合影。回来后，陈阿伯追加了2万元投资。

网贷行业“抱团取暖”或演变“并购潮”

一周内两家平台宣布合并 随着网贷整改截止日期的临近,越来越多的平台选择战略合作,甚至是整合并购来实现“抱团取暖”。深圳网贷平台多赢金融10月底与骑士贷平台合并。本次合并重组后多赢金融估值约3亿元,股东将以多赢金融为单独平台品牌进行相关运营业务建设工作。无独有偶,11月1日,掌众金融宣布获得中国先锋金融集团有限公司战略并购。业内认为,在合规压力下,未来或将有更多的小平台被整合合并。 距离银监会监管细则下发已经两个多月,留给网贷平台整改的时间并不多。而随着行业洗牌的深入,未来或有更多的平台选择“抱团取暖”。据悉,此次多赢金融与骑士贷合并后,将以多赢金融为单独平台品牌进行相关运营业务建设工作。多赢金融将在相关股东的支持下开发引入供应链金融、上市公司配套融资等业务,并进行全方位升级。 而在此之前的掌众金融战略并购,一方面,将在客户、产品、技术等方面和先锋金融集团合作,另一方面,借助先锋体系内各类金融牌照资源,掌众金融将实现从单一贷款产品向金融全平台的发展。 “网贷行业进入下半场,必定是要走强强联合、优势互补,精细化运作之路。”多赢金融负责人对记者表示,只有多方合作才能形成强大的品牌效应及资源支持、高起点的客户基础与运营实力。 “并购、合并是P2P平台为了监管,合规的抱团取暖。”业内人士表示,合并后,两者可以优势互补,取其所长,充分利用手里的资源。“尤其是在监管限额的今天,行业最大的竞争集中在资产端和品牌。所以,这种抱团方式会越来越多。” 实际上,随着相关法律法规的落地,今年以来P2P行业将加速整合,正常停业退出行业的平台也逐渐增多,数据显示,截至2016年10月底,停业及问题平台方面,共有105家,其中问题平台44家、停业转型平台多达61家。 不少业内人士均认为,未来将会出现强者恒强的局面,规模较小的P2P平台已经很难生存下去,未来被并购的小平台或将增加。 业内人士表示,目前行业二八分化格局明显,即20%的平台贡献行业80%的交易量。“目前行业成交量前100家占整个行业成交量75%,前10家占整个行业成交量约40%,加之行业目前正在运营平台数仍有2154家,市场还远未发展到寡头垄断阶段。”她表示,随着行业洗牌的深入,二八分化格局也将会持续一段时间。

你以为买的金交所产品？也许就是P2P马甲

金交所最近越来越火，尤其是8月底P2P监管意见出台后。 前些日子，某家P2P平台负责人私下跟笔者透露，过段时间将与金交所合作，大额借款标的将走金交所通道，但资金还是向平台上投资者募集，换汤不换药。 另外，该负责人还表示现有的P2P板块将与其它金融资产隔离，P2P业务将在符合现有监管体系的要求下进行。 具体的流程是这样的，该平台拥有网络小贷牌照，所以可以继续从事大额借款业务，并将债权通过挂牌某互联网资产交易中心的方式进行。随后，该交易中心的借款标的会在“P2P”平台进行展示，但投资人的投资资金直接进入交易中心入口。 这个模式下，大额的借款项目只是在金交中心的通道里走了一圈，最后还是通过P2P平台的用户融到了钱。 一定程度上看，P2P的底层资产和金交所有部分是重合的，尤其是对于那些做大额业务的，对接担保公司、小贷公司、保理公司资产以及其他信托或股权等金融资产收益权的平台来说，还是有挺高的相似度。因此，一些受网贷新规影响的P2P平台寄希望于金交所，想从“借道”金交所这个层面开展业务“情有可原”。 据了解，与笔者聊天的这家P2P平台也有意成立自己的金融资产交易中心。 事实上，大概在5年前，全国也曾掀起过一个建立交易所的热潮，交易品种不仅包括稀贵金属、艺术品、金融资产、股权，还包括农副产品、医药产品。但之后被国务院38号文煞了下风气。 不过，当时政府清理整顿的主要是文交所、大宗商品及贵金属交易所，涉及金融资产交易所不多。但是，从目前的趋势看，交易所的发展又有卷土重来的趋势。 目前，互联网平台与金交所/中心合作主要有三种形式。第一，互联网金融巨头直接收购交易所；第二，互金平台自行组建交易中心；第三，平台代销金交所/中心产品。 按照互金平台与金交所的合作形式逐一分析。 一、互金巨头收购金交所。 在这块布局的主要是两大巨头，当然也是当下互金行业说一不二的两个机构：平安旗下陆金所 and 蚂蚁金服。 平安陆金所： 平安集团2015年9月收购前海金交所，2016年3月收购重庆金交所72.22%股权，纷纷划入“大陆金所系”。 架构方面，平安重交所、前海金交所、平安普惠金融业务集群、陆金所平台这四大板块构建了“大陆金所”，并成为未来上市的主体。 前海金融资产交易（前交所），定位B2B机构间交易平台，同时也在开拓跨境业务。去年8月，平安海外控股以19.538亿美元将平安普惠与前交所打包出售给陆金所，并于今年5月完成了整合。 重庆金融资产交易所（重金所），定位地方政府融资平台。今年3月，平安集信2.86亿元收购了重金所72.22%股权。此后平安集信又陆续收购了剩余股权。 小陆金所，即我们通常理解的“陆金所”，算是一个比较特殊的存在，其本身也是在上海市政府支持下成立一个金融交易所。 目前看开，大陆金所旗下的三家金交所应该是业务各有侧重。小陆金所，主要负责零售端业务，收购的前交所及重金所主要为大陆金所提供了to B的资产端。 根据平安集团最新公布前三季度未经审核的业绩报告，陆金所零售端交易量10,772亿元，同比增长239%，机构端交易量32,205亿元，同比增长428%，从数据上看，这个成果很亮眼。 蚂蚁金服： 去年年末，蚂蚁金服入股天津金融资产交易所，该金交所的资产此前出现在蚂蚁金服旗下招财宝上售卖。天津金融资产交易所注册成立于2010年5月21日，系全国首家金融资产交易所。 总体上看，对于成巨头之势的大陆金所和蚂蚁金服来说，收购金交所的目的还是丰富其资产端。笔者预计，未来会有越来越多有实力的互联网平台采取收购金交所，以搭建自己资产资金体系。 2、组建金交中心。 除了收购金交所，也有一些机构也在自己组建金交所（中心）。 咱们之前谈到，38号文之后，各类交易场所要经过交易场所清理整顿小组办公室审批后备案，才能使用“交易所”字样，而在清理整顿之后没有再新设“交易所”。 所以，目前新组建的平台都只能叫“金融资产交易中心”。 组建金交所中心，大企业进场趋势明显。现在的7家金交中心中，其中3家是互联网金融资产交易中心。除今年成立的这3家以外，还有2家互联网金融资产交易中心在去年成立。 3、代销金交所/中心产品。 除以上两种模式以外，目前互金平台和金交所合作最主流的做法还是销售金交所产品。 但从网贷监管办法看，P2P平台代销交易所产品，根据监管办法的13条禁令中“网络借贷信息中介机构不得发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托等金融产品”的规定，交易所产品应该也在禁令范围内。 不过，这一规定是针对网贷的，所以苏宁、网易等平台卖交易所产品是不受这一监管限制。 所以P2P平台们也在想办法借此“漏洞”绕开这一条文的监管。有平台负责人对笔者表示，平台可以再设一家与该P2P公司平级的公司负责金交所业务，而这家公司很显然，并非是P2P平台，从而不受网贷的监管，对于“发售保险、基金等产品”同样可以使用这个方法。 再着重提示一个点。咱们开头也讲到，有P2P平台与金交所合作，底层资产在金交所挂牌，在把金交所产品放在平台上“展示”，最后转了一圈，还是P2P平台的资产回到了P2P平台上借款，但这种美其名曰“导流”业务。 大部分销售金交所产品的平台，对产品的底层资产，即借款企业描述得并不清楚，投资人并不能了解到到底是谁在借钱，也许如今在金交所挂牌、通过金交所通道在P2P平台融资的企业，就是曾经直接在P2P平台借钱的那家呢！ 另外，根据38号文规定“除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人”。多个理财平台上的金交所/中心产品显然违背了200人上限的限制，未来命运如何尚难判断。 类似信托收益权转让，很多平台采取的也是金交所产品收益权转让的方式来面向投资人出售产品，但这种模式是否可以规避监管还有待商榷。 关于金交所的N个问题？ 目前看来，金交所的监管机构为地方金融办，监管政策为2011年国务院出台的38号文。 但就现状来说，还有很多问题在监管层面上没有界定。在“互联网+金交所”模式逐渐兴起的当下，38号文显然已经不能够满足新形势下金交所的发展。 - 金交所的经营范围如何界定？ - 地方金融办应该设立什么样的准入门槛，哪些企业才有资质申请金交所牌照？ - 金融办应该从哪些方面对其进行监管？ - 投资人的权益如何保护？ - 金交所所做的场外ABS，其底层资产如何定价，风险如何控制？ - 网贷平台联合金交所开展业务，如何监管？ 据业内人士透露，监管层已经注意到网贷平台布局交易所模式，十分担心风险释放，是否合规仍存疑。

一个征信老司机对互联网金融风控的坦白

当前国内的消费金融产业勃然而起，加上P2P行业的野蛮生长，各互联网金融平台急需征信数据来控制信用风险。 然而，目前个人征信市场的覆盖率较低，央行征信系统中只有3.6亿人的信贷记录且维度单一，显然已经无法满足当前多元化的需求。在此背景下大数据征信生逢其时，能够利用自身的海量数据和用户信息解决覆盖率低和数据源单一的问题，为消费信贷需求的增长提供有力的支持。 一时间，大数据征信站上风口。那么大数据征信到底会用到什么技术， 如何盈利，市场现状和前景又如何？ 带着这些问题，我们采访了蒋庆军，他曾是上海资信的研发负责人，拥有数十年的行业经验。在此之前，我们先来了解下蒋庆军和他的算话。 征信业科班出身的创始团队 算话的创始团队主要来自于国家首家个人征信的机构，上海资信公司。上海资信成立于1999年， 目前的控股股东为央行征信中心。 算话成立于2014年底，目前团队有60人左右，核心管理层为原上海资信几个主要业务部门的负责人，有十多年的从业经验。算话公司团队在上海资信期间经历了新中国第一个个人征信系统，即上海个人联合征信系统的建设和运营。 CEO蒋庆军可谓是征信行业科班出身的老兵，毕业于北京大学数学学院概率统计系，曾任上海资信公司研发中心负责人，主持开发过中国第一个征信局个人信用评分模型，这个评分被在沪商业银行使用超过400多万次。 算话一直以实现非银信贷行业的信用信息数据共享为己任。创始人蒋庆军表示，截至目前，算话已经签约了400多家非银信贷机构，而在相关行业中，不少机构在算话征信的推动下已经逐步意识到了信用信息共享的重要性。 以下是和蒋庆军的专访内容： 记者：目前征信行业主要采用哪些技术手段，您认为各有什么样的优势和局限？ 蒋庆军：目前征信行业主要提供大数据征信、反欺诈和信用评分系统等技术手段。 技术一：大数据征信 大数据征信首先获取丰富的数据来源，然后才是进行数据筛选、清洗、建模，这其中会会涉及到大量的专业技术。比如在建模技术上，经常采用所谓的神经网络(Neural Network)、支持向量机(Support Vector Machine)、随机森林(Random Forest)等算法。技术架构上常常采用母子模型结构，并通过动态挑战者模型挑选和淘汰机制来优化模型。 大数据技术的优势在于，在缺乏信贷数据时的场景中，能够使用大量其他数据进行弥补。并且在解决特定问题时的预测能力和区分效果也比较好，模型运行的自动化程度较高，更符合互联网金融的要求。 然而，大数据技术用于征信行业也有以下的局限： 1）大数据征信对IT运营提出了更大的挑战 大数据技术由于需要收集、调用和计算大量不同来源的数据，对决策引擎和运营环境提出了更高的要求。首先，海量变量的快速同步计算，给模型的运行维护带来了较高的复杂度，提高了对模型开发、监控、验证、IT开发和业务应用人员的素质要求。其次，计算复杂度也导致模型开发过程和IT处理过程难度加大，对机器内存、CPU、IT运行模式提出了挑战。 2）大数据征信模型对关键入模变量的依赖性强 大数据评分的入模变量要比传统评分多很多，来源复杂且不稳定，一旦这些模型关键数据不能持续可得，或数据质量不能得到保障，容易导致模型区分能力下降甚至模型不能持续运行。 3）大数据征信数据的使用未来面临监管的不确定性 大数据模型由于使用了大量多种类型的数据，所以往往业务解释不是很明确清晰，尤其可能会使用到黑盒子的子模型，这些数据在未来面临内部验证和外部监管的约束，还可能会遇到解释的困难。 4）大数据征信模型的稳定性有待检验 大数据领域更体现数据之间的相关性，而非因果性和业务含义。采用网购等非违约相关的大数据建立的信用风险评分模型，有可能只显示了较短期限内数据之间的相关性，不能保证在评估客户违约可能性上具有长期的区分力。 技术二：反欺诈服务 反欺诈云是通过对全网欺诈行为的监控、收集、分析，形成欺诈情报，并从攻击者的角度学习欺诈分子的策略、技术、流程，可以及时预警潜在的针对客户的欺诈风险。 反欺诈云有如下的优势： 1.拥有海量征信资源数据：比如公安、法院等外部征信资源数据和行业共享黑名单数据。 2.中文模糊匹配技术：系统基于搜索引擎进行多段式拆分降维匹配，采取地址和公司特定智能分词索引算法，加上机器学习机制完善各词段权重系数，能够随着数据量的增加而不断提高匹配准确率。 3.实时高效的网络关系：反欺诈网络首先能够定义88种网络关系发掘多层次多维度关系，建立动态网络关系图，从而比如实时探测计算，覆盖每笔欺诈申请，同时基于关系网络建立欺诈规则及专家评分模型，有效识别欺诈申请。 4.支持分布式海量计算：版本更新上线无缝连接，服务器不间断运行，每笔申请反馈时效在1s以内。 记者：目前信贷数据的全国范围内分享情况如何，怎么评判非银数据的质量？ 蒋庆军：互联网金融普遍开始使用大数据征信技术，主要原因就是信贷数据目前没有实现全国范围内的共享，即使是一些大的互联网信贷机构也只有本机构客户数据，目前非银信贷机构的共享数据质量尚待进一步提升，专业的数据清洗和整理能力和使用共享数据来评估信用风险的能力尤为重要。 记者：征信机构的盈利模式是什么？ 蒋庆军：征信机构的赢利模式都是类似的，营收主要来自于基础信息查询费和风险评估的衍生服务费。发达市场里这两个收入的比例基本相当，在美国公司Experian的收入结构中，基础查询类收入占48%，衍生服务占52%。 记者：算话采取反欺诈、风控服务等增值服务来吸引客户的效果如何，现在客户量和覆盖率如何？ 蒋庆军：算话的征信与大数据服务合作机构超过400家，其中征信共享数据涉及非银行借款人信息超过数百万人。在反欺诈云方面，算话反欺诈服务7月份上线以来，目前每天反欺诈评估查询量近10万次，评估量月增速超过100%，反欺诈检测结果的准确率超过80%。 记者：算话的个人征信服务系统与央行征信报告的异同点是什么？ 蒋庆军：类似之处如下 1）都是独立第三方、收集跨机构的金融信贷相关的信用信息，实现信息共享； 2）只允许向平台共享信息的机构查询该行业共享信用信息数据库； 3）都同时还收集一些其他信息：如法院裁定信息等。 差异点在于 1）前者是国家行为，算话的信息共享是民间商业行为，机构自愿共享； 2）前者共享信息的主要是银行业金融机构，算话共享信息的都是非银行的信贷服务机构； 3）前者采集的主要包含金融信用信息，算话除共享金融信用信息外，还提供个人授权查询和采集的其它非金融信息数据源。 4）除共享征信业务外，算话还同时推出反欺诈评估服务、大数据风险评分模型和算话速查APP等丰富的风控增值服务。 记者：算话征信共享进展如何，目前征信行业建立共享机制难点在哪里？ 蒋庆军：目前算话自己推动建立的的共享机制目前已经取到很多合作机构的支持，“行业信用信息共享”是算话团队一直所倡导和支持的，也是算话管理团队十多年的专业特长。 这个理念本身从算话公司一成立就在非银信贷领域倡导和推广。应该说，这个理念的推动与深入，也伴随着算话的发展与壮大，合作机构从最初对此不了解、不支持到将信将疑、再到认可、信任，直至共享数据。 当前，推进行业信用信息共享机制的难点在于，要建设非银信贷行业征信基础设施，首先要求行业内对通过征信机构实现信息共享这个事达成共识，但目前非银信贷行业对此还存有种种顾虑，原因在于： 1）征信机构的公信力有待提高。目前信贷机构对征信机构信任不足，担心征信机构由于自身管理不善或内部道德风险，导致数据泄露，或引起优质客户流失。 2）征信机构的独立性需要进一步明确。由于很多金融机构或信贷机构也成立子公司做征信服务；所以反过来，信贷机构客户就担心独立征信机构将来自身开展个人信贷业务，和客户竞争。这两种情况是一个硬币的两个方面，逻辑上是一致的。 3）对业务的公平性顾虑尚未完全消除。数据共享本身会起到行业各机构共担客户信用风险的作用，所以在各信贷机构发展有先有后，机构实力有强有弱的实际情况下，领先发展的信贷机构加入征信共享平台客观上会对参与共享的较弱小信贷机构的业务开展有一定好处。因此，比较领先的信贷服务机构对加入共享平台就会在竞争方面产生一些顾虑。 4）对部分征信机构的数据处理能力不放心。由于当前市场上很多征信机构的从业人员缺乏真正的个人征信业从业经验，所以对进入征信数据库的数据质量的把握尚不能完全让信贷机构放心，信贷机构会担心由于使用错误数据导致影响自身风控决策的效果，造成损失。 记者：对于个人征信领域的公司，成功的关键点有哪些，如何评判？ 蒋庆军：作为征信机构代表和征信从业者，谈谈个人对征信服务本身的理解。要做好个人征信服务，必须做到以下关键几点： 第一，坚持专业性和专注性。征信服务是一件非常专业的事情，需要专业的团队去做。 第二，保持机构独立性。征信机构必须保持自身的业务独立性，只能开展征信服务，不能自身从事任何贷款业务。 第三，找准自身定位。征信机构要看清市场形势，找准自己的业务定位。算话致力于为网贷服务机构、消费金融公司、小贷公司等非银信贷机构提供征信服务。 第四，着力行业深耕。征信机构须对自己选定服务的目标行业努力耕耘，提供更精更专的服务，取得客户认可。 第五，重视合规和个人信用权益保护。首先，征信业务在很多方面事实上涉及到法律层面的事情，所以要重视合规，服从监管，积极履行保护个人信用权益的职责和义务。其次，征信机构担负着个人获取公平信用服务的法律责任，责任重大，必须认真对待，切不可掉以轻心。最后，征信机构必须最大程度确保数据安全，确保个人隐私信息安全，并要确保信用数据库中的所有数据尽可能准确、及时、完整。 第六，重视征信服务的严肃性和科学性。征信服务由于涉及很多人的具体经济权益，所以要高度重视征信服务的严肃性和科学性，不能娱乐化和用于商业营销。在提供信用评分的时候，要最大程度确保评分模型的科学性，不可随意或粗糙。 在数据积累的广度和深度不够的情况下，不宜过早对外提供信用评分等风险评估服务或超越自身数据可以支撑的评分服务。譬如，只有水电煤缴费记录数据，却提供信用贷款还款风险评分服务。诸如此类。 记者：您对目前有部分征信公司转型做助贷的现象怎么看，目前个人征信领域面临的困难有哪些？ 蒋庆军：征信服务在初期是非常薄利的一个业务。国际上的经验和历史表明，征信机构的亏损期一般在5-7年之上，这就意味着并不是所有的征信服务机构最终都能生存下来。 创业团队如果事先并不了解这一情况就贸然进入征信服务领域，当然就会遇到很多意想不到的困难。创业公司如果在股东引入、资本结构和赢利预期等各方面不能事先做好合理的安排，就可能会遇到很多困难，非常可能在业务发展过程中不得不面临痛苦的转型。 对于某些征信公司的转型，具体原因并不清楚。但总体上来说，原因可能是多方面的，比如：信贷业务的快速赢利的诱惑过大、团队对征信业兴趣和决心不够、征信行业经验不足、创业资金不足、技术能力不够、投资人对赢利的压力过大或不现实等等。 其实部分征信公司的转型，从长远来看是有利于个人征信市场发展的，水落石出，每家机构做自己最擅长的事对整个市场和行业是好事。 当前，国家金融信用信息基础数据库与市场化征信服务机构之间的关系尚不明确，加上业务边界不够清晰，个人征信牌照迟迟未发，某种程度上都会影响市场化独立征信服务机构培养更快向互联网信贷服务行业提供服务的能力与效率。 记者：前段时间，互金协会建立信息互联共享机制，对于算话的意义何在？ 蒋庆军：互金协会建立信息互联共享机制有利于信贷机构进一步接受和普及信息共享理念，对公司开展业务实际上是有利的。 算话作为中国互联网金融协会的会员，支持协会对实现行业健康发展所采取的各类举措，如有需要的话，算话也非常愿意在中国互联网金融协会在这项工作的推进中发挥自己的作用。 以算话团队在行业深耕多年的经验和技术力量，相信能够对此项机制的建立、测试、运行尽一份会员应尽的职责。算话的愿景与协会促进行业健康发展的远景规划是一致的。

十大技巧帮助你在退休前攒够百万美元

　　据《Entrepreneur》报道，赚的比花的少，尤其是当你开始赚得更多时，你离成为百万富翁就只有一半的距离了。 　　当被问及想不想成为百万富翁时，恐怕所有的人都会回答说“想”。但是，对于很多人来说，这可能是件异想天开的事情。但是，实际情况是，如果你开始掌握以下这十大技巧，那么成为百万富翁并不像你想象的那么难。 　　1. 制定符合现实的计划 　　你想要减掉20磅的体重，想要开公司或成为百万富翁。说是一回事，做又是一回事。你应该是做的是：坐下来，制定一项符合现实的计划，旨在让这些目标变成现实。 　　Welch集团的Stewart Welch指出，“书面计划会强迫你做一些事情。计算一下你需要赚多少钱，以及如何投资。这个计划不仅仅是目标而已，它承载着一切——梦想、目标和选项。选项是对远景规划——可以帮你完成目标的所有途径——开通罗斯个人退休金账户，参与401(k)退休金计划。” 　　你要知道什么对自己来说是重要的，然后设定正确的数字，以便完成自己的目标。 　　2.现在开始投资 　　这应该是一件很明显的事情。但是，你或许会很惊讶，为什么有那么多的人直至三十多岁、四十多岁，甚至是五十多岁才开始投资。如果你想要在自己较年轻时就开始有闲置资金，你就会有更多的时间来实现百万富翁梦。 　　比如说，一个25岁的年轻人，每个人存405美元，年平均回报率为7%，到65岁时他存够了100万美元。但是，如果他每个月能存更多的钱，那么在退休之前就能成为百万富翁。 　　3.强行性存款 　　如果你每个月存不下来前，你可以通过强制性存款来让自己的腰包逐渐鼓起来。比如说，你可以提前还清自己的按揭贷款。你要牢记一点，为存够100万美元开始存钱，永远都不会晚。 　　4. 要节俭 　　你努力工作，并想要享受自己的劳动果实，这有情可原。但是，如果你赚一分花二分的话，又怎么能实现自己的财务目标？ 　　节俭实际上是百万富翁们共有的一种习惯。那么，他们是怎样做到的？ 　　•活得远比你节省 　　•试着到沃尔玛和Target等有特价商品的超市购物 　　•不要把钱浪费在“快速致富”的计划上 　　•别刷信用卡，用现金支付 　　•找一份兼职，这样你就会有多种收入来源 　　•有一种副业 　　5.把你的热情投入副业中 　　谈到多种收入来源，没什么比当优步的司机或在网上卖产品更容易做的兼职了。但是，为什么不通过做你真正喜欢的事情来赚更多的钱呢？ 　　找到自己的优势，决定这个优势能给自己带来多少钱。此外，你还要确定自己的时间安排，对可能的市场进行一些调查。你或许或发现自己能够拥有一份可投入热情的副业。你的副业或兼职或许不会让你成为百万富翁，但是这种额外收入可以存入你的银行账户或退休账户。如此一来，你每个月就会有更多闲置资金。 　　6. 投资价值型股票 　　你想要像个吝啬鬼一样投资，为什么？复杂且富有经验的策略是昂贵的。因而，“有一种可以在不增加过度风险和成本的情况下提高回报率的方法，是增加所谓的价值型股票的持有”。 　　价值型股票的表现，要比增长快速企业股票的好，而且这种股票的长期表现也非常好。 　　7. 还清债务 　　当你每年要还1000美元的信用卡利息时，百万美元目标的实现就会受阻。这就是为什么你要尽可能快地还清债务的重要原因。 　　你要想方设法还清自己的债务。 　　我们可以通过使用“债务雪球”策略来还清债务。这涉及到： 　　•列出你的债务、债务总额、贷款利息或每个月还款数额 　　•用Excel表格列出上述每一类，同时增加一栏——“最新支付” 　　•在即将到期的贷款中，选出数额最小的，将这笔贷款列在表格最上方。将你的债务进行排列，由少至多 　　•确定除每个月最低债务还款数额之外你愿意多还多少钱 　　•在一笔贷款还清之后，继续按照表格的顺序继续还款，直至你还清所有债务 　　一旦还清了债务，你就能开始处存钱了。 　　8.自动化你的储蓄 　　这实际上是非常明确的。设定好你的存钱占工资比，然后每个月自动划账。开始的时候，你可以把收入的2%或3%自动划入自己的401(k)退休金计划，或其他以雇主为基础的退休计划。然后，每年你可以将存款比例上调。 　　9.提取免费钱 　　不管你信不信，你可以把免费钱存到你的退休账户中。这些免费钱包括： 　　通过接受雇主匹配的贡献金额，将你的401(k)退休金计划最大化 　　•如果你或你的配偶没有401(k)退休金计划，创建配偶个人退休金账户 　　•进行罗斯个人退休金账户分析，为的是能计算出将过去的个人退休金账户转换成罗斯个人退休金账户的成本 　　•开一个健康储蓄账户保险账户，为的是你能把免费得来的钱存进医保花销 　　•削减投资成本 　　10.得到专业建议 　　最后，找一个专业理财顾问，比如网贷财经，将有助于你尽早实现自己的百万富翁梦。理财顾问能给你投资建议，同时告诉你应该避免投资什么。根据Fidelity发布的数据，71%的百万富翁都聘请了理财顾问。

“天冶轧三”风险提示不足 国民信托再出公告

记者获悉，近期国民信托投资者收到了北京银监局对天冶轧三经营收益权集合资金信托计划（下称“天冶轧三计划”）、天冶线缆经营收益权集合资金信托计划（下称“天冶线缆计划”）的核查意见。 因核查意见中，北京银监局认为，“国民信托在信息披露，风险提示方面存在不足，影响投资者购买产品时的判断和决策。”使得国民信托再受市场关注。 为此11月3日，国民信托官网公告称，自2016年3月份以来，公司董事长已和来访的投资人群体进行了三次面对面沟通，与投资人达成的共识即：根据信托合同约定及法律规定，受托人不得违反信托法所规定的诚实、信用、谨慎、有效管理的原则，如因受托人违背信托合同、处理信托事务不当包括但不限于尽职调查不尽责，而造成信托财产损失的，由受托人以固有财产赔偿。 并称国民信托从未有过“只要证明国民信托有错就刚兑”的类似表述。 据记者拿到的两份文件显示，北京银监局对“天冶轧三计划”中的2条问题和“天冶线缆计划”中的5条问题进行了回复。 针对“天冶轧三计划”中投资人提出的各项问题，银监局核查如下。 1、关于“尽调报告中融资方及担保方的情况与现实不符”的问题。 核查认为：未发现国民信托在尽调报告中对融资方及担保方情况的描述与现实不符，诱骗投资者的问题。 2、关于“项目出现违约后又发行同一集团下新产品”的问题。 核查认为：国民信托在天钢贷款信托产品出现风险后继续发行天冶轧三产品，发行过程中为将融资人关联企业出现风险的信息向投资者披露，反映国民信托在信息披露，风险提示等方面存在不足，影响投资者购买产品是的判断和决策。 “天冶线缆计划”中，银监局核查意见如下。 1、关于“尽调报告中未将融资方及担保方真实情况告知投资者”的问题。 银监局核查认为：未发现国民信托在产品尽调报告中未将融资方及担保方真实情况告知投资者。 2、关于“国民信托未采取资金保全措施”的问题。 银监局核查认为：国民信托在项目出现违约后采取了资金保全措施。 3、关于“项目出现违约后又发行统一集团下的新产品”的问题。 核查认为：国民信托在天钢贷款信托产品出现风险后继续发行天冶轧三产品，发行过程中未将融资人关联企业出现风险的信息向投资者披露，反映国民信托在信息披露，风险提示方面存在不足，影响投资者购买产品是的判断和决策。 4、关于“信息披露方面违规”的问题。 核查认为：B类信托单位正常存续，因此不存在延期未披露的问题。 5、关于“该信托项目后续管理存在巨大缺失”的问题。 核查认为：未发现国民信托在2015年四季度管理报告中存在信息披露与现实情况不符的问题。

2016全球私募基金西湖峰会即将在杭州召开

　　11月3日上午，记者从杭州市政府新闻办例行发布会上了解到，2016全球私募基金西湖峰会将于11月7-8日在杭州召开。 　　发布会上，浙江省金融业发展促进会秘书长汪炜，上城区委常委、常务副区长金承涛分别介绍了2016全球私募基金西湖峰会发布筹备情况和基金小镇发展建设情况。 　　据了解，2016全球私募基金西湖峰会将在去年首届峰会成功举办的基础上，以“立足规范发展•推动产业服务”为主题，邀请全球资本市场的领袖、专家，财富管理与私募基金行业龙头机构代表，共同探讨私募基金的规范发展，为私募基金行业提供一个专业化、精品化、国际化的高端对话平台。 　　本次峰会将由主论坛、分论坛、基金小镇商务活动及现场考察三部分组成。分论坛分别聚焦“回归资管本质，助力实体经济”、“转型升级背景下的并购重组”、“优化资产配置助推百强FOF”、“私募证券基金 2017 年规范发展之道 ——暨大类资产投资展望”、 “坚守合规底线，促进私募行业规范发展”五大主题。届时，将有八百余名政府领导、美国格林威治市代表、国内外投资机构领导、私募基金行业领袖齐聚杭城。 　　据悉，美国格林威治市代表团将首次正式造访“中国版格林威治小镇”玉皇山南基金小镇。一年来，山南基金小镇以格林威治小镇为标杆，加强与格林威治小镇的沟通，精心组织开展专门针对境外机构的系列对接和招商活动，引进了一批具有较强国际知名度和行业影响力的私募金融机构落户小镇，初步确立了合作意向。在11月8日基金小镇投资环境专场活动中，玉皇山南基金小镇与美国格林威治小镇市代表团将进行 “双城论道”，开展以“私募基金的政府营商环境”为主题的圆桌对话，并邀请与会嘉宾参观基金小镇，深入了解基金小镇私募产业集聚发展的现状，进一步助推小镇的集聚发展。会后，浙江省国际对冲基金人才协会将与格林威治所在的康涅狄格州对冲基金协会签订合作协议，进一步推进金融人才集聚。 　　此外，主论坛还将发布《基金小镇服务实体经济倡议书》，利用山南基金小镇优良的信息传导机制，引导社会资金有序流入实体经济，促进广大投资者共享财富增值服务。截至今年9月，小镇“造血”实体经济的资金已经达1550亿元，涉及医药健康、节能环保、消费升级、先进制造等产业，高效配置产业资本和金融资本，大力推动产业转型升级，为实体经济的腾飞装上“加速器”。倡议书将以山南基金小镇的示范作用，解决金融服务短板，规范发展私募基金业，提高金融供给能力，引领浙江，辐射华东，服务全国，逐渐成为资本高地、金融体制改革创新平台。

保监会：将对涉嫌违规网络互助平台进行调查

据保监会11月3日消息，保监会有关部门负责人就网络互助平台相关问题答记者问。负责人表示，为进一步防范化解风险，切实保护消费者权益，保监会将按照互联网保险风险专项整治工作的要求，于近期对部分整改不到位的网络互助平台开展现场检查。 经保监会监测，目前有的网络互助平台已经开始整改，但仍有部分平台还存在误导宣传、向社会公众承诺责任保障等突出问题。这些网络互助平台，一方面，严重误导消费者，承诺赔付难以兑现，消费者权益无法保障。另一方面，风控措施不完善，容易诱发金融风险。 该负责人表示，下一步，保监会将认真贯彻落实互联网保险风险专项整治工作部署，对涉嫌违规向社会公众“承诺赔偿给付责任”、诱导公众产生赔付预期等非法从事保险业务的网络互助平台进行调查取证，查实后，坚决取缔并依法追究相关人员责任。同时，对于相关网络互助平台的投资人，也将依法限制甚至禁止其在保险领域投资。 该负责人还表示，对于定位为公益慈善组织的互助平台，应主动明确告知捐助者“捐助是单向的赠予行为，不能预期获得确定的风险保障回报”。对于打着“公益”幌子，实际上非法从事金融保险业务，扰乱金融市场正常秩序，侵害消费者权益的行为，一旦发现，我会将坚决查处，绝不姑息。下一步，保监会将继续按照党中央、国务院统一部署，采取切实有效的监管措施，整治互联网保险领域的违法违规行为，维护保险业安全稳健运行。 以下为答记者问原文： 1、问：据悉保监会近日将对部分网络互助平台进行现场检查，请介绍相关情况。 为贯彻落实党中央、国务院决策部署，促进互联网保险规范健康发展，2016年4月，我会联合有关部门印发《互联网保险风险专项整治工作实施方案》。其中，互联网企业未取得业务资质以互助名义变相开展保险业务是本次专项整治的重点工作之一。 针对网络互助平台存在的风险隐患，我会一直高度重视、密切关注，通过发布风险提示、答记者问等方式，多次向消费者提示所面临的风险，向投资者和有关市场主体警示其中存在的问题。同时，我会对水滴互助等网络互助平台负责人进行了重点约谈并通报监管意见。经我会监测，目前有的网络互助平台已经开始整改，但仍有部分平台还存在误导宣传、向社会公众承诺责任保障等突出问题。为进一步防范化解风险，切实保护消费者权益，我会将按照互联网保险风险专项整治工作的要求,于近期对部分整改不到位的网络互助平台开展现场检查。 2、问：如何看待这些网络互助平台的性质？ 民间的互助共济行为一直存在，对于救助社会困难群体，发挥公益慈善作用具有积极意义。但是，当前部分网络互助平台以“互助共济”的名义，公开承诺责任保障，公开宣称足额赔付和提取准备金，向公众收取费用并积累资金，将互助计划与保险产品进行挂钩和比较，发布误导或虚假宣传，有的甚至还宣称有上百万会员，以上行为已涉嫌向社会公众“承诺赔偿给付责任”。根据《保险法》等法律法规，对于非法实际或变相从事保险业务的，我会将依法予以查处。 3、问：这些网络互助平台存在什么风险和问题？ 一方面，严重误导消费者，承诺赔付难以兑现，消费者权益无法保障。网络互助计划公开向社会公众进行“投入少量资金即可获得高额保障”的误导宣传，诱导社会公众产生获取高额保障的刚性赔付预期。但实际上其未基于保险精算进行风险定价和费率厘定，没有科学提取责任准备金，也没有受到政府部门的严格监管，在赔偿给付能力和财务稳定性方面没有充分保证，难以实现持续运营。一旦发生风险事件，平台自身并不承担给付责任，无法保证兑现承诺赔付的金额。同时消费者还可能面临个人隐私泄露、纠纷争议难以解决等风险。 另一方面，风控措施不完善，容易诱发金融风险。网络互助平台并不具备保险经营资质及相应风险控制能力，其资金风险、道德风险和经营风险难以管控。特别是目前部分网络互助平台通过各种商业营销手段，迅速积累大量会员，涉及面广，社会影响大，外溢风险不容忽视。 4、问：下一步保监会将采取哪些监管措施？ 下一步，我会将认真贯彻落实互联网保险风险专项整治工作部署，对涉嫌违规向社会公众“承诺赔偿给付责任”、诱导公众产生赔付预期等非法从事保险业务的网络互助平台进行调查取证，一经查实，坚决取缔并依法追究相关人员责任。同时，对于相关网络互助平台的投资人，也将依法限制甚至禁止其在保险领域投资。 对于定位为公益慈善组织的互助平台，应主动明确告知捐助者“捐助是单向的赠予行为，不能预期获得确定的风险保障回报”。对于打着“公益”幌子，实际上非法从事金融保险业务，扰乱金融市场正常秩序，侵害消费者权益的行为，一旦发现，我会将坚决查处，绝不姑息。 我会鼓励满足社会公众多样化风险保障需求的各种创新，积极支持互联网保险和相互保险等新业态的发展。但坚决反对以创新为噱头误导公众并可能损害公众利益的违法金融保险活动。下一步，我会将继续按照党中央、国务院统一部署，采取切实有效的监管措施，整治互联网保险领域的违法违规行为，维护保险业安全稳健运行。

国资系P2P投宝金融董事长失联 经侦介入

国资系平台再曝雷。11月3日，有投资者爆料称安徽国资系P2P平台投宝金融董事长失联，记者拨打平台客服电话已无人接听，据了解，公司董事长章兆平目前的确处于失联状态，工作人员已停止办公。另据投宝金融内部人士透露，合肥公安局蜀山分局经侦已介入，“现在等待公安部门调查取证”，员工已陆续回家，将分批配合调查。 公开资料显示，投宝金融于2014年8月26日上线。由老牌国企马鞍山信谊实业有限责任公司联合安徽天成资产管理运营有限公司（投宝金融原运营主体）及其他自然人股东共同成立，注册资金1亿元人民币。主要涉及供应链金融、担保借贷、债权转让三大投资理财业务。官网数据显示，平台累计成交量约达4.2亿元，注册人数约达8.7万人。 另外，投宝金融在官网称自己为国内首家与中国银联合作且具国资背景的互联网金融平台。凭借国资背景、国有担保、银联托管等特色优势，为投融资双方打造行业内最安全便捷网贷平台。11月2日，投宝金融仍在发标。并且，就在不久前（10月26日），投宝金融还曾推广投资返现活动。值得注意的是，小编查询企业工商信息发现，10月27日，投宝金融进行过股东信息变更，将具体国资持股比例一一抹去。 投宝金融曝雷事件再次引发行业对于“国资”背景平台的讨论。事实上，近年来，出现问题的“国资”背景的平台越来越多。尤其今年以来，滥用“国资系”标签过度营销及其背后的风险越来越引发公众关注。值得注意的是，在今年3月，国务院相关部门曾召开座谈会，就部分P2P网贷平台滥用“国资系”标签过度营销而潜藏金融风险的事宜，向P2P网贷平台了解相关情况。 以往凭借具有政府背景的“国资系”P2P平台被贴上了安全可靠的标签，但现在看来，并不是所有的国资系平台都安全可靠，并且一些伪国资系P2P平台不在少数，更是给真正的国资系P2P平台造成了冲击。有些国资背景并不值钱也不可靠，据媒体报道，市场上存在不少中间商，将一些荒废的国资外壳明码标价卖给P2P平台。 对此，业内人士指出，目前P2P网贷平台进入存量淘汰阶段，借“国资”过度营销的“虚胖”P2P平台，将渐渐浮出水面。须注意主动识别P2P平台国资背景的真伪。

套路满满 国资背景居然明码标价卖给P2P平台

有人要买国资背景吗？有资源可以对接。可控股，可参股，可工商变更，支持发布会……”近日，记者从知情人士处获得一则交易信息，“儿子辈”的国资背景“喝茶费”每年300-500万元不等，而最便宜的是60万，不过这种背景就是“孙子辈”、“曾孙辈”的国资背景。不久前，老王还促成了一单这样的交易，获得了一笔好处费。 套路满满，国资系标签被滥用 国资系P2P平台在投资人心目中的印象往往是：名声好、信誉高、安全靠谱。然而，今年以来，滥用“国资系”标签过度营销及其背后的猫腻与风险，也引发了人们的关注。 据了解，偷梁换柱、虚假宣传、变动移出（即设立之初确实有国资股东参股，但后来国资成分退出）、多层参/控股等形式，这些都是那些所谓“国资系P2P平台”常用的过度营销花招。 也有一部分P2P平台与国资企业根本没有股权关系，但是，却故意混淆国资概念，把不是国资的企业认定为国资企业；或者通过国资企业和P2P网贷平台的间接关联，对外宣传其为“国资系”。 另据业内人士透露，“不少人喜欢钻国家的空子，将一些荒废的国资外壳明码标价卖给P2P平台”。此外，通过壳公司进行风险剥离，也成为一些国资企业的一种常用套路。 在今年3月18日时，国务院国有资产监督管理委员会曾急召部分国资系P2P网贷平台座谈，就部分P2P网贷平台滥用“国资系”标签过度营销而潜藏金融风险的事宜，向P2P网贷平台了解相关情况。消息一出就引起了行业的广泛关注。 不过，这并未影响国资系P2P平台的不断涌现。 不完全统计，截至2016年10月底，全国已经有127家国资系P2P网贷平台，其中，国有独资15家，国资绝对控股37家。 如何分辨真伪国资？ 事实上，国资系P2P网贷平台背景较为雄厚，比较不容易出现坏账或问题事件，但出于种种考虑，真正的国资系P2P网贷平台，并不会刻意去宣传国资，甚至有可能选择自然人代持国资股份的情况。然而，对于那些别有用意的P2P平台，只要与“国资”有一丝联系，也会有意去刻画自己国资背景雄厚的形象。 业内人士指出，背靠大树虽然可以为平台增信，但股权层级越多、股权比例越低、股东是国属还是省、市、区属，都会影响国资股东对P2P网贷平台的增信实力。目前，P2P网贷平台进入存量淘汰阶段，借“国资”过度营销的“虚胖”P2P平台，将渐渐浮出水面。 而今年以来，部分打着“国资系”标签的平台，也先后出现问题。小编提醒投资人，须注意主动识别P2P平台国资背景的真伪。

票交所12月8日上线试运行 首批43家机构

11月2日晚间，记者从某国有大行票据部门人士处获悉，11月2日，央行向各地央行分行、商业银行等机构下发《关于做好票据交易平台接入准备工作的通知》(银办发[2016]224号文)（下称“224号文”），“224号文”明确，前一阶段热议由央行牵头筹办的票交所将于12月8日组织交易系统试运行。首批试点接入的商业银行共35家，财务公司2家，证券公司3家以及基金管理公司3家，共计43家机构。 记者发现，首批接入票交所的机构中，国有大行、大型股份制商业银行基本囊括其中，也包括一些区域性城商行和地方农商行。上述国有大行票据部门人士对记者称，“掉队”的银行只能等待第二批接入上线。此外，他表示，此次央行对于票据中介并不认可，均没有接入票交所系统中。 重塑票据二级市场 “224号文”表示，票交所将分两期上线。第一期实现纸质商业汇票交易功能，会员以客户端模式接入。票交所系统(第二期)实现纸质商业汇票和电子商业汇票交易功能，具备技术实力的会员可以系统直接模式接入。 有业内人士对此表示，此次“224号文”首次明确了对票交所参与机构的界定，银行类包括了分支行以上级别，对于非银，只能是非银机构法人以及非法人产品。市场人士认为，上述范围涵盖了绝大部分非银机构，参与门槛不高，有利于推动非银机构加入票交所。 但是记者发现，首批公布的名单中，真如此前市场推测的那样，并无一家票据中介接入票交所。上述国有大行票据部门人士对记者称，这次央行对于票据中介并不认可，票据中介均没有接入票交所系统中。 今年一季度以来，农行北京分行曝出39.15亿元票据案后，先后有中信银行兰州分行(涉案金额9.69亿元)，天津银行上海分行(涉案金额7.86亿元)，龙江银行(涉案金额6亿元)，宁波银行、工商银行等先后爆发票据风险事件，从已有的公开数据看，涉案金额已经超过113亿元。 爆发个案中发现大量票据中介的违规身影。票据客创始人洪其华对记者称，原来有些票据的案件、一票两卖的现象出现，其实也是二级市场交易不规范导致漏洞产生。现在票交所就是希望都在交易所里备案登记交易，私下里的空间就会少，相应的出险案件几率也就小了。 在洪其华看来，票交所上线后，对票据贴现的一级市场(票据贴现)与二级市场(票据转贴现)将带来不同程度影响，票交所上线后，对票据贴现一级市场影响较小，主要影响是价格，“二级市场流转更通畅后，一级市场的价格会更合理。二级市场买卖更充分了，资金流动快了，相当于一级市场为二级市场输送子弹，二级市场的子弹多了，一级市场输送过来很快就能够被消化。”洪其华说。 对于票据二级市场，则将面临重塑的命运。其中一些票据中介的原有业务将受到限制，例如，目前一些票据中介的业务涉及帮银行找一些二级市场的资金做转贴现撮合交易。 市场前景巨大 对于票交所发展，洪其华认为，票据电子化之后打破了交易物理位置的限制，交易的地域会越来越广泛，参与度越来越活跃，央行票交所就是想利用一种挂牌交易的方式来达到从业之间二级市场的快速流转。此外，票交所还有价格发现作用，央行建立了一个市场平台，自动形成市场认定的价格。 记者从上述国有大行票据部门人士处获悉，此次票交所将采取主要大型商业银行入股的办法。“认股就要出资建设，利润分成要看票交所交易量。”业内人士称。

80后首富，白手起家创业，身价245亿

　 你觉得80后中谁最有钱？ 　　是国民老公王思聪、滴滴教主程维、头条大王张一鸣，还是直播送宝马的陈欧？ 　　NONONO!只能说我们都错了！根据前两天刚发布的《2016胡润80后白手起家富豪榜》来看，一匹黑马呼啸而过，王麒诚、吴艳夫妇以245亿成为我国80后中最有钱的富豪，力压大疆汪涛、滴滴程维，在撒了一把狗粮之后为我们证明了什么是夫妻同心，其利断金。 　　▼ 　　来源：《2016碧桂园森林城市·胡润百富榜》 　　王麒诚，杭州人，马云老乡，出生在一个普通家庭，大学时家里给的生活费只有600块，和大多数人一样，无背景无人脉，但他靠着敏锐的商业嗅觉和努力地拼搏，大学时给自己赚了一辆车，36岁的他，身价过百亿，投资遍布19个领域，掌控133家公司，成为80后新首富。 　　他的公司汉鼎宇佑木目前主要以投资为主，旗下产业包括信息技术、影视传媒、资产管理、健康环保、金融控股等，其实走的就跟马云、贾跃亭一样的生态路子。 　　大学创业，8个月赚了100万 　　王麒诚在浙江大学读书的时候，当时生活费只有600块，但是他靠着自己的商业头脑，用了8个月就赚到了人生的第一桶金100万，为了犒劳自己，他给自己买了人生中第一辆车，在校园里进出的时候备受瞩目，他也成为学校当年的风云人物。 　　在大二时，王麒诚是校学生会实践部部长，需要经常到校外拉赞助搞活动，在一次活动上他遇到了一位与自己同一个地方的师兄，师兄偶然说到有一个用于数据传输的光纤收发器的代理机会，当时在场的其他人都没什么反应，只有王麒诚动了心，在跟师兄一起做了市场调查之后，他们发现当时正好是宽带业务兴起的时候，这种设备是电信公司的必需品，于是他叫上女朋友吴艳（现在的妻子）还有师兄3个人一起合开了法华网络公司，代理销售这种设备。 　　当时本地龙头电信公司不跟他们合作，他们就去找小规模的电信公司，拿到订单以后就跟供应商谈判，让他们先发货后付款，因为看中了市场的趋势，王麒诚的订单如雪花般飞来，仅仅用了8个月，他就赚到了人生中的第一个100万。 　　二次创业 　　从5个人起步，做到1100亿 　　大学创业尝到甜头后，王麒诚早已按捺不住创业的激情，准备出社会大干一场。 　　虽然当时家里已经帮他找了待遇非常不错的工作，但他知道那不是他想要的舞台。 　　因为看好智能化领域，临毕业的时候，他争取到进入浙大中控实习的机会，为了接触智能化这个行业，他宁愿从行政做起。 　　“我到一个地方实习，我会观察这个行业好还是不好，看一个公司需要哪些岗位才能支撑其运作。一直到现在，我每天要做什么，都会记下来，每天都要总结我的人生。” 　　学校一毕业，他从之前实习的浙大中控挖来了1个技术人员，找来1个前台，2个工程管理人员，一共5个人，大家挤在30平米的小房间，王麒诚成立了浙江汉鼎科技发展有限公司，专门做智能化建筑这块，这也是汉鼎集团的前身。 　　在成立初期，王麒诚疯狂地投标，他们说自己是上市公司浙大中控出来的团队，经验丰富，但价格比他们要便宜，参加房交会拿到多家房地产企业的项目信息后就拼命打电话问有没有建筑智能化项目要做，碰巧中了两个总计费用800万的项目，公司开始走上正轨，当市场上智能化家居开始成为趋势的时候，王麒诚再一次感受到了大学创业时订单如雪花般飞来的喜悦，公司也很快就发展起来。 　　为了扩大生意，王麒诚创新销售模式，打造BP模式。BP就是能帮公司拿下订单的人，等于中介性质，BP拿下订单，从中获得一定利益，项目则有公司完成，而目前王麒诚手下已经有300个BP，每天的订单接到手软，在项目选择上，王麒诚主要跟国企或者政府合作，他说账款不容易被拖。 　　经过10多年的发展，王麒诚的公司估值已超过1100亿元人民币，员工总数突破15000人，投资了133家公司，王麒诚正在建立一个庞大的商业帝国。 　　拿下孙杨经纪约 成为孙杨老板 　　王麒诚除了白手起家成为80后首富，他还有另外一个身份是奥运冠军孙杨的老板。 　　在签约孙杨之后，王麒诚作为老板，在微博上不留余力地宣传孙杨。 　　▼ 　　只能说老板做到这个份上也是够了，而在微博中你也可以感受到王麒诚80后率真的一面，不端着。 　　王麒诚说之所以选择创业，最初是为了改变命运，让家人过上好的生活，如今则是为了给更多的人带来快乐，让国家更美好。 　　让家人过上更好的生活，是我们每一个人奋斗的理由，一个没有背景没有人脉的80后，白手起家，靠自己一双手成为首富，王麒诚向我们证明了平凡人也有逆袭的可能。 　　我相信千千万万个为家人而奋斗的年轻人，不仅可以让家人过上更好的生活，你们也终会闯出一片属于自己的天地。 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

盗刷和数百万冻结 人人网平台怎么了

　　近日，人人公司旗下理财平台与一家新三板公司发生官司。 　　新三板挂牌公司现在支付（832086）向人人旗下的人人理财提供电子支付服务，双方的合作业务于今年7月正式上线，结果到了8月23日，人人理财就集中爆发多笔盗刷，现在支付的合作银行冻结了当日的交易资金（当日交易余额款达460.42万元），人人理财运营方经纬智慧遂向法院提起诉讼。 　　截至发稿，公开信息显示此案尚未开庭审理，正在等待法院通知。人人方面也向独角金融表示，待起诉有了结果后，会给出交代。 　　其实，互金平台的盗刷事件也并不少见，但因这类纠纷将支付公司告上法庭的先例并不多。人人理财与现在支付之间到底发生了什么，着实令人好奇。 　　人人理财与人人分期 　　关于人人理财，网上能搜到的信息很少。在互联网理财平台纷纷铺天盖地营销推广之时，人人理财媒体曝光率少得都不像是一家2C模式的互联网公司，何况它还背靠着人人网这个昔日的明星。 　　和一向高调的陈一舟形成鲜明对比的是，“关于人人理财，目前不太方便对外宣传很多，我们比较想低调地做事情。”人人公司对独角金融这样说道。 　　他们主要做的事情就是校园消费金融。 　　先做了贷款平台人人分期，主要面向大学生，以分期购物的方式，帮助他们购买电子产品、服饰、化妆品等。随后又上线了针对投资者的融资平台人人理财。 　　这种校园分期平台自建融资平台也算是业内标配，趣分期有金蛋理财，分期乐有桔子理财。 　　二者关系如下： （注：图片来自人人理财官网） 　　人人公司对记者表示：其在国内自己运营的互联网金融项目，目前只有人人分期和人人理财。 　　此外，值得注意的是，人人旗下的上海人人融资租赁有限公司，也是其金融业务的重要板块，主要从事汽车金融业务。今年9月，该公司还发行了第二期ABS，在上交所挂牌，募集5.1亿元。 　　以投资实现赛道覆盖 　　通过以上梳理，似乎看不出人人公司董事长兼CEO陈一舟说的“要做互金的六大垂直门类”，但是盘点人人的投资可见，其确实已经覆盖了互联网金融的消费信贷、房地产金融、互联网理财、股票投资以及中小企业信贷等多领域。 　　截至2015年年底，人人在互金领域投了20多家公司，占其对外总投资项目数量的一半，投资额更是占到其对外总投资额的七成。 　　“投资是企业转型的一个好工作方法。”陈一舟这样说道。 人人公司董事长、CEO陈一舟 　　人人网的衰落让陈一舟沦为了很多人眼中的N流创业者，但谁也不能否认他是一流的投资人。顶着股神的名头，陈一舟投的公司总是比自己公司发展得要好，实在难说是悲是喜。 　　2015年美国互联网金融企业前50名中，有3个被陈一舟投中，分别是估值最高的分期网站SoFi、股票组合交易网站Motif以及房产众筹鼻祖Fundrise。 　　人人早期在互金领域的投资大部分都在国外，如美国、日本、以色列。后来，在国内，人人也投了买单侠、fundrise、金斧子、票据宝和雪球财经安心de利、彩球和大账房等多家公司，其中大账房已于今年8月11日挂牌新三板，成为该细分市场第一家挂牌公司。 　　多次下决心转型，起了大早，赶了晚集比起投资的游刃有余，人人自身的互联网金融转型之路就有点坎坷了。 　　回顾这几年的公开报道不难发现，陈一舟至少在在2012年、2014年和2016年三次宣布人人网要转型互联网金融，每次措辞略有不同，但是口气都很正式，决心都很巨大。这种每隔两年就要郑重喊话一次的节奏，很像一个人定了每隔十五分钟就响一次的闹钟——只能让你怀疑他根本起不来床。 　　其实，早在2012年之前，人人就试水过社交金融。 　　2011年6月，人人网首次与金融机构深度合作——联合招商银行发布了全球首张社交化信用卡——人人信用卡，将消费金融与SNS平台深度整合。 　　这张信用卡的优惠权益与人人网的会员服务、虚拟货币及社交游戏进行捆绑，持卡人申请和使用信用卡的全程中都有机会获得虚拟服务的回馈，还可与线上好友一起分享刷卡乐趣。 　　显然，招商银行想借助人人网获取大量用户，而人人网也欲借助金融增加变现途径。 　　到了2012年，人人继续在在社交与金融之间寻找切入点，表现为投资了后来非常知名的校园贷平台SoFi，投资金额为4900万美元，巧的是这个公司的全名Social Finance直译过来就叫做“社交金融”。 　　当时SoFi成立只有一年，其总部位于旧金山，由斯坦福大学的学生于2011年创建，以P2P的方式帮助大学生获得利息低于美国联邦政府贷款的教育贷款。Sofi还建立了一个社交平台，通过校友关系保证借款人的质量。（这一点和后来清华校友搞的道口贷有些类似） 　　人人网当时其实就是想把这种P2P模式移植过来。 　　这一年，也正是美国的互联网金融开始大爆发之时，“我们决定顺势而为，把转型的方向重点锁定在互联网金融上。” 　　陈一舟这样说道，“下一波社交化革命浪潮将在金融行业和教育行业发起。” 　　现在看来，他的这一预判还是有先见之明的。 　　但当时陈一舟在接受媒体采访时也表示：“大学生群体接受社会贷款，受家庭观念国家金融政策等多因素限制，未来一段时期内可能难以成型。”不过他对人人网在学生党和职场小白中的优势很有自信：“只要条件成熟，未来随时可以转化为市场潜力。” 　　为了等“条件成熟”，陈一舟把互金项目的启动拖到了2014年，而就在这两年，人人网的“市场潜力”一落千丈。 　　2012年的人人网还坐在社交领域的第一把交椅上没下来，但是到了2014年，用户大量流失，人人网元气大伤，当年亏损1.87亿美元，颓势已难逆转。 　　那一年，陈一舟再次宣布转型互联网金融。 　　2014年10月，人人分期上线， 2015年5月，人人理财上线。 　　登陆人人网，就可发现人人分期在首页左侧列表的显著位置上。 　　人人网凭借流量优势为人人分期导用户，凭借实名注册的真实社交关系为人人理财保证借款人的信用，这本可以是一个圆满的闭环。 　　可是在人人分期和人人理财推出之时，人人网能够为其提供的流量和数据支持实在是十分有限了。（而且，社交数据本身对贷款的信用分析能有多大作用，这也要打个问号。） 　　而这几年间，校园消费金融市场中已有不少强劲的玩家： 　　其中分期乐和趣分期（先已升级为趣店集团）两家占据了校园分期市场80%以上的市场份额。2016年，两家公司计划GMV均为300亿。 　　趣店曾有百亿估值之说，虽然最近被爆出实际估值只有75亿元，但依然不容忽视。而分期乐在今年6月D轮融资时，甚至被测算估值可达200亿元。 　　如果人人网在2012年就开始做校园分期，会不会也后来也培育出一只独角兽呢？ 　　2015年年底，人人公司的大部分员工都在做互联网金融的业务，社交团队只剩200人左右。据人人2015年Q4财报首次披露，互联网金融业务营收为540万美元，在总营收中占比39.7%。陈一舟可以说：“人人已经是一家互联网金融公司。”还信心满满地表示，未来互联网金融业务会独立分拆并上市。 　　2016第一季度，人人公司经历了私有化失败、并连续五个季度亏损之后，净亏损达2320万美元（约合人民币1.52亿元）。 　　因此今年，陈一舟再次宣布人人向互联网金融方向转型。 　　从今年前两个季度的数据来看，人人的互金业务财务表现还比较良好。Q1财报显示，人人公司的互联网金融业务净营业收入470万美元，在总营收中占比43.5%；而Q2财报显示，互联网金融业务净营业收入为680万美元，2015年同期该业务净营业收入为150万美元，增长超过350%。 　　但从行业的趋势来看，似乎也不应对营收的涨幅太过乐观。 　　从目前来看，校园消费金融的市场前景不太光明。通过这两年的发展，问题充分暴露了出来，学生没有固定工作和稳定的收入来源、消费行为自控力较差、信用状况参差不齐……多种因素导致行业的泡沫开始破灭。 　　今年，针对校园贷的监管政策也在逐步缩紧。 　　刚刚过去的9月趣店退出校园市场，优分期、名校贷等平台紧跟其后，纷纷计划升级服务白领群体。这种“升级”，其实更像是一种迫不得已的无奈。 　　业内人士李超认为：“学生市场存在风险，但不是一无是处。对于长期深耕行业的领先企业来说，风险的冲击有限。这正是考验企业能力的时候，如何用更高级的手段，甄别学生群体的信用，是他们能否坚持下去的关键。” 　　根植于校园场景的人人，其互联网金融转型之路又将走向何方呢？

四川将打造川版“淡马锡”金控平台

地方政府正在迅速推动成立省级金融控股集团。日前，四川省决心将四川发展(控股)有限责任公司(下称“四川发展”)打造成为四川金融产业控股平台，计划到2020年，四川发展总资产突破1万亿元，净资产超过3000亿元。 11月1日，四川省金融办举办金融控股集团发展主题论坛，四川省人大常委会副主任彭渝在论坛上表示，近年来四川省金融业虽然发展迅速，但是还存在一些问题，亟需四川省通过组建金融控股集团，并以此作为推动地方金融产业升级的抓手和平台，来弥补四川省地方金融发展的短板。 光大集团副总经理、首席经济学家吴富林表示，目前，国际国内，综合金融已成为金融业的主流模式，多种形式的金融控股集团层出不穷。其中包括上海国际、天津泰达，以及正在启航的四川发展这样的地方政府主导型的金控集团。 德勤管理咨询金融服务业合伙人支宝才表示，地方政府给金控平台赋予了很多使命，第一是国有资产的管理平台；第二是国有投资的载体，要促进产业转型，促进国有资本的发挥；第三是作为地方金融资源的管控平台。 四川发展于2009年1月挂牌成立，公司注册资本800亿元。四川省省政府确定其基本职能是引领各类资金投向对四川经济社会发展具有战略意义的领域，推动重大项目建设，实现国有资产保值增值，促进四川省经济社会的持续快速发展。 今年8月，四川省委、省政府提出将其业务和运营模式进行“两个转型”，将四川发展的功能定位调整为：以国有资本经营为基础，以金融服务为重点，推动全省经济社会发展，打造金融控股、产业投资引领和企业改革发展“三位一体”的国有资本运营平台。 在9月26日举行的四川省第十二届人大常委会第二十八次会议第一次全体会议上，四川省国资委主任徐进表示，省政府将推动四川发展组建金控公司和四川银行。 截至2015年年底，四川发展资产总额6420亿元，净资产2010亿元，营业收入1205亿元，实现利润总额42亿元。四川发展旗下共有各类出资企业32家，布局了包括金融、矿业、基础设施与地产、酒业、优势产业和国际业务六大板块。 其中，金融板块在原有融资担保、融资租赁、川财证券、产权交易所的基础上，重新组建了资产管理公司、信用再担保公司;入股凉山商业银行;组建了国宝人寿，已经上报保监会批筹;正在推进四川国际信托、川金租重组。 按照四川省的规划，四川发展最终将形成以银行、信托、证券、保险牌照为核心，打造形成“大规模、全牌照、多层次、多功能”的金融服务体系。

许家印：清仓,明目张胆＂抢钱＂,割韭菜

　　吃瓜群众们，不要一股脑的认为跟着许老板的恒大概念就想赚钱，因为他也可能像你一样只是炒炒而已。毕竟，没有哪条规定说，险资就必须长期投资、价值投资，买蓝筹、买低估值、买高分红等等，人家也可以像你一样低买高卖短线操作啊。 　　徐翔被抓，然鹅，一个徐翔倒下了，千万个恒大宝能站起来！ 　　坊间说恒大老板许家印通过打牌进入到香港富豪圈。在A股市场，许老板也打出了一手好牌，恒大概念股今年来风生水起，名气已经打响。恒大概念一出，小散群情激动，许老板要来了！赶快抢股票啊，然后，许老板就把股票卖给你们了！ 　　今晚，被恒大买而不举的老妖股梅雁吉祥发话了：恒大全部卖光了！卖光了！卖光了！ 　　这下吃瓜群众们傻眼了，许老板真的这样玩啊。有爱马仕的老板也来割韭菜了，快跑啊！ 　　微博的群众已经吵翻天了： 　　@Value_at_Risk：许家印旗下的恒大系三季度进出了29只A股和新三板，浮盈达到了惊人的156亿元。中国恒大半年也才赚了71.37亿，许老板在A股折腾了半年收益比卖房子高多了。对此，很多人说炒股是浮盈不算盈，话音未落，恒大概念龙头之一的梅雁吉祥今晚公告，三季度新进持股4.95%的大股东恒大近日已全部清仓，7亿持仓大赚一笔全身而退，许老板可能也想不到买垃圾股进十大会让市场如此疯狂。你们大声告诉我，恒大最该感谢的人是谁？ 　　或许恒大这笔操作是一根A股风险偏好改变的重要稻草，毕竟A股绝大多数的神逻辑炒作，都是基于短期无法证伪的“假象”，而A股的神逻辑被证伪往往需要很长的时间，在此之间炒作早已结束，高位经历了充分的换手，散户没有太大的“受骗”感。而今天的恒大先是搭高了梯子又在炒作最火爆的瞬间撤掉了梯子，如此难看的吃相瞬间把“假象”证伪，留下还没反应过来受伤严重的散户独自在高空在风中凌乱。再笨的散户此刻也该明白A股市场中，到底谁是刀俎，谁是鱼肉了吧。 　　经此一役后，散户再碰到上市公司的市值管理（如减持、解禁、增发之前释放利好拉高股价的行为），还会想不明白自己是鱼肉吗？亦或者即便知道自己是鱼肉，仍选择奋力一搏期待更傻的人来击鼓传花呢？ 　　@H锅儿：谁能想到，里皮的工资已经被二级狗们报销了。 　　@退隐江湖老教主：一帮子持股期限比恒大还要短的投资客，公然批评恒大做短线。资本市场从来就是弱肉强食，大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，虾米啃烂泥。人家有信息优势，资金优势，甚至跑道都比你快，赚钱是理所应当。A股的大散户们不及时变招的话，钱再多也早晚被人家抢光。当然，恒大玩的确实有点儿直白，连遮羞布都不要了。 　　@买买提X：恒大这种玩法不可持续的，抢钱抢的太明目张胆了，肯定是要杀这个风气的。 　　@椒图炼丹炉：恒大A股扫货的手法有个名字，叫绿色邮件（greenmail），不过当然是A股特色的。老美的绿邮讹诈是activist investor买到一个可进可退的股份比例，以敌意收购相威胁，逼迫上市公司定向溢价回购股份。Carl Icahn就是玩这套把戏的高手。在A股，定向溢价回购是没法操作的；但从恒大近期买股的对象来看，不少上市公司业绩平平，股权分散，市值中小，这分明是倒逼大股东主动出手自救：或自筹资金增持，或启动资产收购，或与恒大商谈商业合作，总之决不走空；如果实在什么都没有，那就二级市场割一波。Icahn一次只搞一个股票，一辈子下来也就搞过20多只，所以每次营造的气氛都很吓人，上市公司如临大敌，最后往往乖乖就范；恒大则仗着实力、名气和风头正劲，一次搞几十只股票，一开始很唬人，以为要下大棋，时间一长就明白了，丫就一炒股的。不过对各家上市公司而言，即使恒大进进出出上百只股票，但最后偏偏只留下了你这只不走，你就完了。 　　@有限次重复博弈：恒大专门炒垃圾股，以借壳为名，放消息出来让小散接盘，很恶劣。 　　@差等生：恒大的镰刀真快，割韭菜快准狠！ 　　仔细观察，恒大概念和恒大概念还是有不同的。往坏了想，恒大集团通过举牌搞事在股票市场打出声响，而今年初入股市的恒大人寿利用这种影响做高股价，短线搞一把。恒大看来是请来了A股特色的操盘高人：“谁规定险资不能像一样炒短线？我就这么炒了，怎么着了。” 　　炒梅雁吉祥一个月赚33% 韭菜割得好爽 　　近期因为恒大人寿买了4.95%股票成为第一大股东的梅雁吉祥发公告了，在刚披露成为第一大股东没几天，恒大就不是第一大股东了！这屁股还不坐热，就赚钱走人了。剩下一群还傻傻以为或装傻以为恒大要搞事的游资小散们。 　　且看公告： 　　值得注意的是，这份公告还是交易所问询函给问出来的。否则，大家还蒙在鼓里不知道恒大已经跑了。因为人家就买个4.95%，我没有举牌啊，不需要公告啊。 　　交易所还是想为小散们做主的，把恒大进出的时间都让公司给披露，并要恒大做出进出的说明。交易所的同志们也在想：“作为险资，你们这么快进快出割韭菜好么，来说说。” 　　交易所这一问，让我们看到，恒大人寿就是掐着点在9月28日-9月30日买入，就掐点在三季报中进入前十大流通股东。然后在10月底三季报披露散户看到恒大买了4.95%是不是要举牌了，许老板就把货都卖给你们了。牛逼！ 　　9月底买入，10月31日卖出，一个月的时间，许老板就在梅雁吉祥上赚了32.7%！ 　　附上走势图： 　　而对于为何这么快买卖，许老板也给出了冠冕堂皇地说法：基于当时对资本市场的判断及对贵司价值的合理判断。 　　不得不佩服许老板的炒股神功，地产不是白做的，股票当然也炒得好！徐翔神马的，能跟我许老板比么。 　　值得注意的一个小细节，在10月25日晚间，梅雁吉祥三季报中出了个“小乌龙”，并未披露恒大持股。然后，据说恒大系“主动”联系告诉上市公司其持股情况，于是上市公司马上发了更正公告，大家就都知道恒大买股票了！ 　　9月最后几天才买股票，然后上市公司的童鞋可能提前几天就把名单打出来，没注意到恒大一下买这么多。那恒大觉得我买这么多，你都不跟大家说，那别人不知道我买了啊。牛，大家一知道就开始炒，一炒就可以卖了。 　　实际上，恒大卖的可能不只是梅雁吉祥一个，昨天的龙虎榜数据就透露出了一些信息。栋梁新材也是恒大三季度新进买而不举的股票，持股买到4.95%。然而在市场一阵炒作后，昨天（10月31日）一家机构席位出货了，出得还不少。该机构席位卖了2.32亿元，占当天成交额的31.24%。 　　哪家机构有此实力一口气卖出2.32亿元，按昨天的股价22.04元到23.79元，该机构持股数得在973.46万股到1050.26万股之间。在三季度末持有这么多股票的只有恒大人寿，其旗下两只产品合计持有1178.09万股，因而很大概率恒大也出掉了栋梁新材。 　　实际上比照二三季度上市公司股东名单，恒大人寿二季度末进驻前十大流通股东的22只股票，三季度已经从其中20只股票前十大退出，很可能是全面清仓式的甩卖了二季度持股。留下仍在前十大流通股东中的仅有金螳螂和宝鹰股份，这两个做装修的股票，恒大主业地产产业链上的公司。 　　恒大集团与恒大人寿概念不同 　　随着恒大集团对廊坊发展的第四次举牌持股达20%，廊坊发展复牌并牵出恒大集团继续买入万科持股到7%，今天风口中的廊坊发展、嘉凯城都涨停，万科A也大涨3.49%。而被恒大人寿买入4.95%的梅雁吉祥今天也涨停，同样被买而不举（买到4.95%附近未举牌）的国民技术、栋梁新材、中元股份、积成电子等也大涨。 　　今天梅雁吉祥这一公告，估计要被追恒大概念的小散们打蒙。对于恒大集团恒大人寿分不清的群众们，小编今天就给大家分一分，看看许老板是怎么玩转A股的。主要是两个平台，恒大集团与恒大人寿，前者在今年通过拿下嘉凯城、举牌万科A和廊坊发展，在我大A股市场打响名声，一时市场闻“恒大”而动，而且还要借壳深深宝A。 　　恒大集团买股票等于是许老板拿自己的钱玩大的，可能有着诸多股票之外考量，很可能是要“搞事”；恒大人寿是恒大集团旗下险资平台，恒大人寿投（chao）资（gu）更多应当属于一般股票投资赚钱范畴，主要是为投资收益。 　　恒大集团持股表： 　　在恒大集团打响名气后，去年底才亮相的恒大人寿旗下产品今年开始在A股市场“闯荡”。依靠着恒大集团打下的显赫声望，恒大人寿所到之处，也是掀起不小波澜，尤其三季度全面玩起买4.95%的玩法，“买而不举”。似举牌非举牌，进到前十大流通股东又起到宣告功效，引发市场追捧，却又不受5%举牌必须持股满6个月的限制，在市场炒高股价后可以高位脱身。 　　现在市场上的恒大概念，除了恒大集团下重注的嘉凯城、廊坊发展、万科A，基本上还是恒大人寿买而不举的梅雁吉祥、国民技术、栋梁新材等。前者一时半会卖不了应该也不会卖，而后者，呵呵，你去炒小心许老板正等你炒高就撤呢，货都给你。这不梅雁吉祥都甩给你们了。 　　因而吃瓜群众，不要一股脑的认为跟着许老板的恒大概念就想赚钱，因为他也可能像你一样只是炒炒而已。毕竟，没有哪条规定说，险资就必须长期投资、价值投资，买蓝筹、买低估值、买高分红等等，人家也可以像你一样低买高卖短线操作啊。 　　恒大人寿持股表： 　　恒大人寿何以如此不走寻常路？ 　　可能大家会想，为何作为一家险资，恒大干嘛都喜欢买这些市值不大，并不是传统意义上绩优股的公司呢，为何不像传统大险资那样买低估值蓝筹长期持有。要大进大出、还快进快出。 　　这就要来看看恒大人寿咯。去年11月份才正式亮相，是恒大集团收购别家小保险公司更名而来，新进一个江湖，要打出自己的声名和地位，传统的路通常都是被前辈走到无路可走。必须走新路才能出头啊。 　　怎么办。做金融不就资产和负债匹配的皮条业务么，资产端必须快速干出高收益，负债端给客户高收益揽钱，这是不二法门。或许就是我们看到了这些新险资的凶悍。 　　小编在恒大人寿官网看到了部分万能险产品给出的9月份的年化结算利率，8%、7.5%，在这资产荒的年代，还能给出这么高收益。牛！ 　　附上万能险结算利率图： 　　要获得这么高收益，怎么办，资产端的投资必须要猛啊。就酱，干？还是干？还是干？ 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

VC血泪忏悔：怎样错过市值20亿美元独角兽

　　Twilio和CallWave使用类似的电话技术，除此之外，它们是毫不相关的。前者是开发平台，后者提供订阅服务。因此，放任我在CallWave的负面经历影响我对Twilio的看法，是极不理智的。但事情还是发生了。Rincon Venture Partners错过了Twilio的种子轮投资，背后原因各种各样。现在回想起来，我们当时的决定过于保守理性，导致最后痛哭流涕。 　　VC（风险投资者）总喜欢谈论自己多么成功，然而却很少敢于承认自己的错误。当然也有例外，例如经常自省的Paige Craig，他最近就公开讲述了他是如何错过成为Airbnb的首个投资者的故事。然而，大多数VC都将他们的失败案例深埋地底。 　　错误可以被归类为“伪阳性”或“伪阴性”。在创业界，前者指的是VC错投了不良项目，后者指的是错过良好的投资机会。对于投资量大的种子基金来说（例如，我在孵化器500 Startups的朋友，他每年投资超过100家不同的公司），投资不良项目的成本很低，因为它占总资金的比例相对较小。 　　相比之下，Rincon Venture Partners这样追求精准投资的公司每年只投少量新公司，这样一来，投资失败的成本就很高（就资金量和投入的精力而言）。对我们来说，偶然错过一笔大生意是可以接受的，只要我们投资的其它公司能有出色的回报，就足以弥补。就像钓鱼一样，看着大鱼逃走固然很难过，但如果能捉到一筐满满的小鱼，仍是美好的一天。 　　因此，虽然我们总体上保持乐观态度，但每当新的项目出现，我们都先假设大多数新兴初创公司不值得投，直到这个假设被推翻。 　　初见Twilio 　　Twilio现在是一家上市公司，估值超过55亿美元。然而，当我在2008年遇到公司的创始人时，它还只是一个想法。 　　2008年4月14日，我，我的合伙人Jim Andelman和Kevin O'Connor见到了Twilio的创始人兼首席执行官Jeff Lawson。当时我们可没看到什么“独角兽”。 　　我们通常不要求企业家亲自到访我们圣巴巴拉的办公室，但 Jeff 坚持想要与我们的基金投资者Kevin会面。Kevin负责帮助我们审核投资项目，偶尔也和我们一起投资。 　　Kevin是实实在在的互联网先锋，截至2008年，他已是两个“独角兽”公司的创始人或联合创始人：DoubleClick（以31亿美元卖给谷歌）和ISS（以13亿美元卖给IBM）。他现正准备上演帽子戏法：新公司Graphiq（前身为FindTheBest）有望获得10亿美元的收购价。 　　我记得我对 Jeff 印象很深，但我当时担心他想建平台。建平台通常需要大量的资金与时间，当平台技术商业化后，利润压力会增大。 而且，当时大家也不清楚，平台上将建立何种类型的应用程序（除了便宜的IVR系统以外）。 　　我当时并不知道那是Twilio项目的第一次VC提案，直到最近我问起 Jeff 如何看待我们当时的会面，他才告诉我的。（以下为我和Jeff的邮件内容节选，我删掉了Jeff在电子邮件中的几条评论，它们与我们2008年的会面无关。 Jeff Lawson <**** @ twilio.com> 10/5/15写给John 你好John， 如果我没有记错的话，这是我们带着Twilio第一次见投资人。当时的情景一定很有趣。 我觉得Kevin十分友好，给了我们很多反馈。 -jeff 　　尽管我们在投资上相对保守，但我们对Jeff却充满了兴趣，我们也期待Twilio 能从一个VoIP（网络电话）专家处获得技术方面与市场方面的反馈。 　　尽职调查阶段，错误出现 　　这里需要解释一下为何我们会把Twilio 提案给一个VoIP专家过目。 　　我们的尽职调查方法和经典的沙山路方法不同（沙山路，硅谷的VC一条街，被称为西岸华尔街，上百家名声如雷贯耳的风险投资公司汇集于此）。我们不会迫使创业者聘请按时收取昂贵费用的“专家”；这些人往往花好几个星期，使用大量的学术术语评估公司的技术和代码，并提很多无关的问题。这些举措不过是让投资者相信，他们是如假包换的专家，让创业者觉得物有所值。 　　相反，我们认为创业者的时间宝贵。因此，我们花时间将其介绍给潜在客户和合作伙伴。通常，这种方式使各方都有所得益，持续的、富有成效的合作关系也因此形成。对我们而言，我们也能收到客户和合作伙伴对该创业团队成员、产品价值、诚信值直接、坦率的反馈。 　　我们在审查Twilio时采用了同样的方法：将它介绍给我们合作已久的一名VoIP行业专家。 　　我们的专家朋友与Jeff进行了长时间的谈话。下面是我写给Jim和Kevin的电子邮件内容，里面描述了这位VoIP专家的反馈（他要求匿名）。 　　John Greathouse 4/25/08写给 Jim和Kevin， 　　Kevin， 　　我（与）***（匿名）就 Twilio进行了谈话。然后 ***跟Jeff交谈了40分钟。实情是，***的应用程序中的那五个操作过于复杂了（注：当时，Twilio向用户提供了五个基本操作）。 　　***感到惊讶的是，Jeff居然不知道好些VoIP工具，例如SIP-T（即使拨打人的ID被屏蔽，也有来电显示 ）。 　　Twilio有点类似于VoiceXML，后者主宰了过去5年的市场，似乎是Twilio最大的竞争对手。唯一的不同之处在于，VoiceXML并没有利用客户的网页开发知识。 ***担心，任何熟悉VoIP的人都会混淆Twilio和VoiceXML。 　　***也认为Ribbet以客户为中心策略是奇思妙想。他们对浏览器未打开时有电话进来（这通电话会被转到语音信箱）的情况尚未提出解决方案。 　　***认为Twillo的产品相对于VoiceXML可能更容易使用，但他不确定这种差异是否足够明显，市场是否能看出这两种操作的异同。 　　我们对于Twilio尝试销售技术工具而不是应用程序这件事一直感到担忧，**的反馈证实了这点。 ***要求这些反馈消息保密，不能转达给Twilio。 　　专家的反馈十分中肯，但我没有充分考虑到，他和他的团队曾创造了世界上最复杂的软交换机之一（包括呼叫代理、呼叫服务器或媒体网关控制器等，是1999年电信界提出的一种新概念，它将传统交换机的交换、业务提供、管理等功能都交给软件来实现）。这位专家当然认为Twilio的工具初级且易于复制。但是，他与其世界级的VoIP工程师团队认为的“简易”，对普通开发者而言并不简单。 　　虽然这位专家的公司和Twilio未达成合作，但我们的尽职调查对Jeff及其团队很有帮助。让我们看看下面这封电子邮件，Jeff很有技巧地借之前与专家的会晤争取后者支持，他希望专家能在Twilio的未来投资者面前美言几句。 注意看Jeff是如何先向专家提供有价值的信息，再提出请求的 -- 真是个聪明人。 　　- - - - - 转发消息 - - - - - 　　来自：Jeff Lawson <**** @ twilio.com> 　　日期：2008年5月16日上午2:05 　　主题：Twilio的推荐信 　　至：*** <**** @ gmail.com> 　　***您好， 　　Twilio向您问好！我想借这个机会了解一下您应用程序的开发进度。另外，您提到了上个月参加的一个有关应用安全性的会议，我们一直在研究谷歌的网络应用安全指南...我觉得您可能也有兴趣：http://code.google.com/docreader/#p(doctype)s(doctype)t(ArticlesXSS)。 　　此外，不知您是否可以帮我们一个小忙。我们的一名潜在投资者，想和熟悉电信行业的专家交流，帮助他衡量Twilio在市场的位置。您在电信行业的经验与专业知识给我留下了深刻的印象，于是我马上想到了您。我相信与这个投资者建立联系也会对您有好处，因为他们可能是有价值的人脉资源。请告诉您是否对此感兴趣。 　　谢谢！ 　　-jeff 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

重庆松绑小贷监管：可代销多种金融产品

11月1日，重庆市金融办官网发布《关于调整重庆市小额贷款公司有关监管规定的通知》（下称《通知》），称将适度放款小贷公司部分股东条件；放宽小贷公司融资利率和期限管理；甚至允许小贷公司代销持牌金融机构金融产品、开展企业管理和财务顾问咨询等中间业务…… 上述文件一经发布，多地小贷人士就表示“羡慕、嫉妒”。广东一位小贷行业人士对记者表示，除了募资渠道和税负之外，在很大程度上为小贷放开限制。“每一条都是业界呼声。” 在业内人士看来，规定中明确“代理销售持牌金融机构金融产品”为一大亮点，同时规范网贷业务平台合作的相应条款也颇受关注。“文件最大亮点就是把一些以前已经放开和试点的业务更加明确和细化；对小贷公司扩大经营范围和增加经营收入有相当大的意义，也让重庆小贷政策走在全国前列。”达安金控小微事业部负责人徐北表示。 不过由于政策下发不久，多位重庆地区小贷人士均表示，现在需要消化一下政策，研究会对公司业务带来怎样的导向变化，再跟金融办对接，了解他们的想法、思路，以便下一步具体操作。 可代销金融机构产品 “明确的条款中，除了注销经营资格这一条正常运营的小贷公司不太关心外，其它部分都会比较关心。”一位重庆地区小贷公司人士称，“我们这边比较敏感的就是融资这块，公司的融资方案会有一些调整。” 其实对小贷公司而言，融资一直是阻碍发展的痛点。2009年、2012年重庆市金融办先后下发《重庆市小额贷款公司银行融资管理暂行办法》、《重庆市小额贷款公司融资管理暂行办法》。 融资业务方面，《通知》放宽小额贷款公司融资利率和期限管理，除此之外变化不大，整体来看主要为适应小贷公司新的融资环境做适当政策调整，如涉及到发行资产证券化产品、境外融资、减持资本后的融资资格等规定。 “即便监管放宽融资规定，由于小贷的业务特性，融资仍会掣肘小贷扩张。”徐北对记者表示，“因为小贷资产难以穿透，比如过桥业务或集团上下游业务，很多在资本市场上是作为次贷业务归类，这种资产很难在资本市场上询价，难以融资。” 而新规中明确小贷行业可以销售金融产品，包括理财、信托、保险等，则被业内人士认为是一大亮点。因为此前政策对小贷公司经营范围限制严格，部分地区对小贷公司的规范就是：办理各项小额贷款；其他经批准业务。 “目前湖北还未放开这一中间业务，所以当地小贷公司还不能代销金融产品。”湖北省小贷协会相关负责人称，“江苏省小贷公司很早就被允许开展这一业务，提高公司盈利，增加收入。” “虽然明确小贷可以做中间业务，表面上看是放开了，但实际上传统金融有严格的牌照限制，比如保险，网上、线下销售都需要相关牌照资质。”徐北称。 《通知》明确表述，代理保险业务和销售银行、证券理财产品，应事先取得有关部门核准的业务代理资格。 另有中型小贷公司人士称，此前已有小贷公司员工给金融机构介绍客户的情况。“有客户资源就可以给基金公司、证券公司、银行等介绍，只要有客户资源就肯定在做这些事情，规定只是改变了渠道。” 网贷平台合作再规范 《通知》中，规范小贷与网贷业务平台合作的条款也颇受关注。 小贷公司配套P2P平台并非新鲜事，此前很多小贷公司都利用平台“债权转让”进行融资，8月24日，四部委发布《网贷管理办法》明确禁止“债权转让”，不过《办法》第四十二条称：对银行、小贷、融资担保公司关联的网贷平台会另出管理办法。 业内人士认为，重庆本次调整监管规定，对小贷公司与网贷业务平台合作再次进行规范，代表了地方监管部门态度较为严厉。 此次调整内容包括：获准开办网络贷款业务的小额贷款公司，只能利用经重庆市金融办核准和备案同意的互联网平台获取借款客户；小额贷款公司不得为网络借贷信息中介机构推荐借款客户，不得与网络借贷信息中介机构相互开展资产（或债权）转让业务等。 “主要是部分资金脱离了小贷用途。不允许小贷和P2P结合还是监管部门的主流意见。”上述广东小贷行业人士表示。 记者获悉，此次调整之前，重庆市于2015年末下发《小额贷款公司开展网络贷款业务监管指引（试行）》，对小贷公司网络贷款业务进行严格规范。 其资格审核项包括：必须要有正常运营的网络平台，有潜在网络贷款客户，有相应的网络小贷产品，有监管对接体系，还要有技术人员，注册资本3个亿以上等条款。 “我们公司之前咨询过，因为满足条件还挺难就放弃了。”重庆渝富小贷公司相关人士对21世纪经济报道记者表示，“当地除了全国性平台及互联网起家的公司外，一般企业较少有从事网络贷款业务的。” 徐北认为，此次政策调整效果还有待观察，因为现实中地方性文件和政策很难在全国推广，不排除重庆的小贷公司到异地重新申请互联网小贷公司规避监管，且现在新的趋势是组建“互联网金融交易中心”规避监管。

乐视金融正式亮相 后发致胜？

千呼万唤始出来，在乐视金融成立1年多以后，以原中国银行副行长王永利为掌舵人的乐视金融正式亮相。相比此前市场不断露出的乐视金融一边一角，“酝酿”1年多的乐视金融形成了三大板块、五大中心、若干实体的架构，作为乐视第七子生态的乐视金融，弯道超车胜算几何？ 定位生态金融新模式 “支付是基础、交易是核心、资管是方向”，11月2日，乐视金融召开“生态时代，共享金融”百人会，这是乐视金融首次对外正式亮相。其实，早在今年3月份，就有消息称乐视金融将于6月份正式亮相，但由于架构方向、产品内测等一系列准备，乐视金融的最终亮相定在了11月2日。 其实，乐视对互联网金融领域“觊觎”已久，早在2014年2月12日，乐信（北京）网络科技有限公司（以下简称“乐信公司”）成立，法定代表人为金杰，法人股东为乐视控股（北京）有限公司，而下载乐视金融的APP可以看出，运营公司就为乐信公司。 乐视金融战略定位和业务模式究竟是怎样的？此次百人会上，乐视金融CEO王永利阐释道：“借助乐视大生态的优势，乐视金融以生态内跨界化反为起点，以互联网方式突出金融的专长，以网络支付、网络交易、网络资管为战略主线，形成包含“网络支付、交易平台、财讯平台、财富管理、网络信贷”五大主营业务的基本架构，打造具有互联网化、平台化、共享化、证券化的互联网金融生态体系。”其中，五大主营业务中，包括乐视支付中心、乐信金服、乐视财讯、乐视财富中心以及乐视信贷中心。 同时，王永利公布了乐视金融五年规划，即2015年8月-2016年是规划起步阶段，2017-2018年是巩固基础、全面推进阶段，2019-2020年是加速发展、全面提升阶段。在发布会现场，王永利不只一次提到了“共享金融”，众所周知乐视金融要打造“生态金融新模式”，不过详细的产品条线并不是十分明确，“布局、规划”还是目前其处于的主要阶段。 此前，乐视金融试水过“乐乐发”产品，同时和乐视体育合作，推出中超系列竞猜理财产品“乐赚中超对对碰”；在《爵迹》电影上映期间，与乐视影业合作推出“财貌双爵”大礼包。王永利透露，除了现有的产品，未来影视众筹产品正在去推进，消费金融、供应链融资、汽车金融也都在布局规划。起步以后都在积极稳妥的推进，继续加速牌照申请、业务规划、人员招聘等等，明年进入加速发展的阶段。 现在，乐视获得了保险、小贷以及私募牌照。2016年1月，乐视网出资3亿元人民币筹建重庆乐视小贷公司；同月，乐视网发布公告称，与欧菲光、新沃资本等8家公司发起设立新沃财产保险股份有限公司，其中，乐视网出资1.7亿元占注册资本的17%。不久前，又获得了私募牌照。 在乐视金融发布会现场，关于支付牌照收购进展如何，王永利回应道，支付是乐视金融的基础，但获得牌照需要过程。王永利表示，没有拿到之前不代表不可以做支付领域的规划，首先要把外部的支付通道引过来。 “立足于乐视，但不局限于乐视，也将反哺于乐视。”王永利表示，“乐视已经形成了多生态、跨产业链的垂直整合、横向开放共享的完整生态体系。在生态全球化战略下，乐视互联网生态系统将扩展至全球。业务范围扩张、用户数量激增、交易量增长，都为金融生态快速开疆辟土提供了条件。” 业内人士李子川表示，乐视业务线相对丰富，成熟的是视频影业，近年重点推动的是硬件产业，所有业务的外延性较为广泛，为2016年金融业务体系的建设奠定了基础，乐视如果通过小贷做网络借贷、通过影视做产品众筹会比其他互联网公司有更大优势。 事实上，视频起家的乐视也想借助自身优势。在发布会，乐视金融方面透露，目前正在努力将“通过视频方法解决用户对复杂金融产品的理解”变成现实。对于其“视频+金融”的策略，薛洪言表示，目前，主流的资讯获取方式正从文字、图片向声音、视频演变，带来了短视频、直播领域的火爆发展，也为各个领域的“视频+”业务提供了较好的战略窗口。从这个角度看，“视频+金融”的布局肯定是有市场的，相信也会成为乐视金融的特色化竞争优势之一。

理财极刑 永州平台非吸主犯被判无期

　　近日，湖南永州市中级人民法院对一起涉案近3.94亿元的非法吸收公众存款案一审宣判，主犯刘品和被判处无期徒刑，并处罚金90万元。 　　法院经审理查明，2013年1月至2015年1月期间，被告人刘品和在江永、江华两县先后注册成立江永中天投资管理有限公司和江华瑶族自治县中天投资管理有限公司，雇用蒋博、肖志华等数十名员工，以高额利息为诱饵，通过委托投资理财的方式，累计吸收资金近3.94亿元，涉及两县投资客户达2000余人。截至一审宣判前，尚有2.17亿元本金无法退还，资金返还比例为44.9%。 　　法院认定，刘品和等9名被告人非法吸收社会不特定公众资金，数额巨大，扰乱金融秩序，其行为均已构成非法吸收公众存款罪。同时主犯刘品和还指使蒋博、肖志华等人将资金从两公司转入其所掌控的银行账户，将吸收的大部分资金用于成立其他公司、投资项目、支付投资到期客户本息、偿还私人欠款等，并将少部分资金借贷给他人以收取利息和中介费，除已查明有去向的3.77亿元以外，尚有1650余万元拒不交代资金去向，故意逃避返还资金，数额特别巨大，其行为已构成集资诈骗罪。 　　永州市中级人民法院根据各被告人的犯罪情节、悔罪表现依法作出判决：以非法吸收公众存款罪、集资诈骗罪数罪并罚判处主犯刘品和无期徒刑，并处罚金人民币90万元，以非法吸收公众存款罪判处蒋博、肖志华等8名被告人3年至6年半不等的有期徒刑，并处罚金。对被告人的违法所得依法予以追缴。 　　此前P2P领域最重的判决，是浙江P2P平台银坊金融平台负责人蔡锦聪犯集资诈骗罪，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。 　　据了解，犯集资诈骗罪，以前的刑罚最高有死刑，不过在刑法修订后，集资诈骗的死刑已经取消，这意味着“无期徒刑”已经是对集资诈骗罪的顶格判罚。

他们两家牵手了，互联网金融或玩场大的

　　国内首家互联网保险公司--众安保险与中国电信天翼电子商务有限公司(以下统称：“甜橙金融”)在北京签署战略合作协议，双方将进一步发挥各自行业优势，实现用户、数据等资源互补，为客户提供保险、投资理财、支付、消费金融等金融服务。 　　众安保险CMO吴逖指出，众安保险的IT与数据技术、风控能力、场景化能力的输出，有助于提升运营商企业的金融服务能力，共同打造互联网金融生态。未来，双方将携手共建数据平台、风险管理模型、共同设计相关金融产品等，盘活运营商用户，为更多用户提供“金融+生活”一体化服务。 　　截至目前，众安保险拥有4.61亿用户，累计保单数已经到了58.29亿；其自动化承保率和理赔率都超过99%，对外合作渠道超过300多个。合作方甜橙金融则成立于2011年3月，旗下包括翼支付、甜橙信用、橙分期、甜橙小贷、甜橙理财、交费易等品牌。2015年公司交易额达到7722亿元。据了解，自2016年，众安保险和甜橙金融便已在信用支付、保险及数据等领域探索合作。　　 　　据介绍，在支付领域，翼支付在移动支付应用排名位列前三，其线上、线下支付商户数已达到38万家，在水电煤等民生应用类商户接口覆盖全国300多个主要城市；其财富管理至2015年底，资金管理规模达175亿元。 　　目前为止，双方已经累计为300万用户实现了账户授信。双方就怎样共同应对客户场景式的需求找到直击用户的痛点，近期双方联合刚刚推出了围绕运营商的场景的电信诈骗险，以后老人家可以不用担心外面打电话的那些骗子。 　　关于开展消费金融业务的问题，众安保险CMO吴逖表示，“我在想未来我们开展消费金融业务，特别是像众安和甜橙金融开展金融业务，我们提供的资产不管是从监管层还是市场都是更受欢迎的，因为我们既具备广泛的用户基础，又具备良好的企业信用，再加上众安通过保险提供的增信，以及甜橙的优质用户群体，我想这是一个非常好的市场，很受欢迎的主流的消费金融资产。” 　　甜橙金融CMO陈义文表示，“我们在未来的场景化上会有新的突破，比如保险加理财的多场景，围绕用户价值化表达，有很多的场景，围绕着“理财+保险”场景化会延伸出很大的空间。也请在座的媒体朋友见证，你们关注我们的合作，未来我相信会陆续推出适合消费者、也符合监管的要求，符合行业发展趋势的众多产品系列。” 　　靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

基金公司抢滩公募FOF

随着证监会发布的FOF指引落地及国内首批FOF基金经理资格考试结束，各大基金公司也在竞相布局，希望率先在业内推出首只公募FOF。在最近组织的第一场FOF基金经理资格考试中，记者获悉，包括平安大华、鹏华、建信、诺德等在内的多家基金公司均有人员积极应考国内第一场FOF基金经理资格考试，其中，部分基金经理已经通过了该项资格考试，如鹏华基金、华安基金、诺德基金等，部分基金经理还在紧急备战中，广发基金相关人员向记者表示，正在准备考试。 华安基金表示，目前首发产品筹备已经完成，拟任基金经理也已顺利通过从业资格考试，华安基金将在获得基金经理注册函后向证监会报送公募FOF募集申请。鹏华基金也正在组织基金经理注册备案的相关材料递交到中国证券投资基金业协会，预计最快本周就会启动产品上报的流程。诺德基金相关负责人表示，参加此次基金经理资格考试的是此前从事专户投资的经理，专户投资业务刚刚结束，并已经通过了上述考试。华安基金成立了专门的基金组合投资部，负责公募FOF产品的投资管理与研究工作。此外，鹏华基金相关人士表示，公司旗下的首批FOF基金箭在弦上，在FOF的管理团队与产品筹备上均已就绪。 事实上，早在这场基金经理资格考试之前，多家基金公司已经开始从FOF团队人员组建、团队负责人任命、产品策略研发、销售渠道等方面开始展业，多家基金公司在通过资格考试后积极准备上报产品。 “公司对于公募系FOF基金产品是十分重视的，目前这部分的业务是由原量化总监杜晓海带领部分量化部同事组建，而团队主要是以多策略投资部为基础组建。在产品筹备方面，基金产品的策略方案、模型都已经有了，托管行方面也已经沟通好了。”海富通基金相关人士向北京商报记者表示。 记者注意到，由于此前并未涉及过公募FOF业务，所以业内对这方面人才十分渴求。目前，包括新华、海富通、鹏华等多家基金公司均对外发布了招聘FOF基金经理信息。

钱和泪的教训：做电商必须知道七大陷阱！

电商路上的陷阱大同小异....今天我们就来聊聊，做电商的过程中，哪些是你可以直接规避的陷阱信号。 陷阱一：听信“没操过盘”的电商人 现在网上的大师很多，专家也很多，仔细看看其背景、经历、所做的事，就会发现大部分的大师专家前面都带着一个“伪”字。 自己做过的事叫实操，叫干货；思想深邃的，叫观察，叫视角；有独特见解的，那是观点，是理论。实操与干货是能直接指导大家做事的，至于观察、视角、观点等，这些就仁者见仁，智者见智了。你可以听，但没有必要去信。 当你误走了了别人错指的路，想要走回来，就需要花很多的时间、精力，甚至金钱。 陷阱二：追求大数据 大数据一直火到现在，信还是不信？太大的数据，整个社会层面的数据，多大部分电商企业是没有多少参考性的，这是宏观的指导。我们大多只关注行业数据，目标用户数据等等就可以了。 尤其是很多媒体一见数据就吹风，比同期下降一点，就鼓吹行业不行了，市场萎缩了，人民消费水平下降了。媒体的风，是一个火星，众人吹，越吹越高。于是你也跟着做调整，就错了，真正做生意的人自己是能感知市场变化的。 陷阱三：跟巨头搞价格战 现在大平台有一个很流氓的玩法，就是玩价格升降，自残。以前说杀敌一千自损八百，现在是杀敌一百，自损一千。 比如大平台经常把一款很热销的产品，突然降价到成本价以下，他们本来就有大批量采购的低成本优势，这个时候你去和他们拼价格，你是扛不住的。 所以要提醒电商人一定要建立价格之外的壁垒，比如品牌、包装、服务等等，电商让价格透明，但服务永远是不对等的，也是可以比较的。 陷阱四：起步就想“吃着碗里，望着锅里” 很多企业和个人做电商，一开始都想多元化，这个想做那个也想做，看别人卖的好的，都想去尝试下。往往忘了主业，忘了自己最擅长的。 最近电商企业有一股新风，就是多品牌化战略，都想学。因为有几家企业做成功了，做的很好。但你不能因为别人的成功忽视自己的定位，多品牌战略要有灵活的供应链，优秀的团队。建议大家先去学学已成功者们的供应链及他们的管理。 陷阱五：传统企业老是拿“行业成绩”说事 经常听到一些人在做电商的时候，谈到自己的品牌，总会说自己在行业内是前几名，市场占有率有多高，获得过多少国家级、省级的大奖，其实这些在做电商的时候力量微乎其微。 你要想明白你以往的那些用户群体和互联网上的用户群体是否同一批人，尤其是很多的耐用品，比如家具家电等。 很多年轻人，没有从事这个行业，根本不了解这个行业有什么品牌，谁家的市场占有量大。他们上网购物，看销量，看评价。搜索这些品牌的新闻、网站等。至于你在传统市场里有多厉害，根本无法感知，所以要回归，还是一个归零的心态。 陷阱六：把电商简单看成“清库存” 到2016年，还有很多企业是把电商当成是一个补充渠道，补充渠道的作用就是用来清理库存的，用户证明自己已经在做电商了，本质上根本没有引起重视。 如果你仅仅把电商看成补充渠道，根本是做不起来的。补充渠道，就是一起靠后，从市场费用到生产发货，一切以传统渠道为主，你往后站，自然有其他电商冲上前去，而你的位置就会从主动靠后变为被动靠后，最后还有没有你的一席之地？ 陷阱七：只盯电脑屏幕，不亲自体验市场状况 电商是要直接与用户打交道的，用户需要什么？用什么最能打动用户？这些不是凭空想象的，一些人喜欢坐在家里想，打开电脑看，这些信息往往都不靠谱，最靠谱的市场敏感度需要亲自去体验。所以说无生活的人不适合做电商。 在了解了电商路上的这些陷阱后，你有没有一种豁然开朗的感觉？如果你准备或已在电商行业发展，那你应该化身一名战士，因为电商路上，还有更多的荆棘需要你去斩断，更多的陷阱需要你去规避，更多的障碍需要你去跨越…… 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

董事长跑路，CEO离职，加多宝神话破灭

“怕上火，喝XX” 让大家记住了这样一款凉茶产品，而现在，这个凉茶也“上火”了——加多宝集团正遭遇停工、裁员、资金链紧张等问题。 工厂停产，公司裁员 国庆假期后，第二场裁员风波正在加多宝集团内部悄悄蔓延，继底层工厂的大幅裁员后，加多宝集团开始从中层的职能部门“开刀”。即使是跟随加多宝从广州建厂到北京总部成立的十多年老员工，在第二波裁员中也未能幸免。 为加多宝集团做了4年代加工的汇源集团已经停掉了下属六家工厂的全部生产线。 记者从加多宝总部的工作人员处了解到，裁员计划从北京总部向位于华北、西北、华南等地的销售分公司同时推进。其中，加多宝西北大区分部成为最先被砍掉的分支，包括行政、人事、销售等已经全部解散。 另一波动荡最大的是加多宝位于北京亦庄的总部，据一位员工透露，人事主管已经找相关部门单独约话，直言公司正在缩减人力成本。在记者接触到的多名加多宝员工中，部分人员已经处于被离职状态，另外一些人因为没有拿到合理的补偿款正在申请劳动仲裁。 市场疲软，母公司停止注资 记者从渠道方面了解，凉茶生意面临下行压力。 一名卖场人士称，整个凉茶品类今年都出现了下行迹象，该人士认为，消费低迷，加上人们更愿意选择天然、无添加的饮品，使得包括凉茶、碳酸饮品等都出现了下降，相反纯净水的销量则出现了上升。 在今年上半年，加多宝就在资金链上开始紧张。据悉，加多宝北京总部曾出现拖欠物流公司欠款的事件，导致合作的物流公司拒绝为加多宝送货。截至到目前，加多宝还有多名供应商的欠款没有结算，这些供应商大多是跟加多宝有长期合作关系，欠款的金额在几万到几十万之间。 据加多宝知情人透露，加多宝出现资金链陷入困境的根本原因是由于香港鸿道集团停止注资，加多宝需要自负盈亏。 曾经的辉煌，架不住加多宝的 “zuo” 1、建厂速度太快，销售业绩凝滞不前 加多宝集团先后在北京、东莞、绍兴、武汉、杭州、四川等地自建了十余家分部，并投产生产，消耗资金达到几十亿。 而根据已有的资料显示，2012年，加多宝的年销售额就已经突破200亿元，而2013年，加多宝集团品管部总经理庞振国在接受媒体采访时表示，加多宝2013年销售额在2012年的基础上增长了20%~30%，接近260亿元。但是，根据2015年的数据，加多宝的销售额在250亿元左右，从这方面来看，近三年，加多宝的销售业绩处于停滞甚至倒退的状态。 2、金罐加多宝是败笔之作 其实，广药和加多宝关于王老吉的商标之争，其实并没有给加多宝的品牌造成多大的影响，一来加多宝失去了商标权，赢得了配方，这也是一种剑走偏锋的不对称优势。二来博得了大众同情。 但加多宝可能太急着向大众证明跟王老吉划清界限了，于是，迫不及待的推出金罐，并且选择春节期间进行上市，予以满堂金，讨节日的好彩头。岂不知，在看惯了各类包装的消费者心里，你换个金罐，却打破了大家固有的印象，以及放弃了之前熟悉的那种认知,这就会阻挡一部分原先的忠实者。另外，金色配红色的搭配，这个颜色，也让节假日之外，给人造成特别傻，特别俗的印象。 最致命的是，在推出金罐加多宝的大范围广告之后，金罐产品却跟进不到位，造成了渠道方向的只见海报不见货，这对于经销商和消费者的购买和消费，造成了很大的障碍！ 3、炒作踩踏了政治底线 在任何国家，企业炒作都有一条高压线，这条线关乎政治，关乎导向，而加多宝却意识不到这条底线所带来的杀伤力，足以让一个品牌之前所有的好口碑都消失殆尽。 某大V发微博，不管是有心还是无意，调侃革命烈士邱少云，并宣称开烧烤店，而这种网络上的大V以及微博上的各方言论，作为企业方应该予以细致甄别，而加多宝只看到了大V的粉丝量和影响力，忽视了这件事情本身背后所存在的对于百姓认知的导向，加多宝很失败的跟风大V的微博，并且表示愿意给烧烤店进行免费赞助。 随着时间的发酵，最终加多宝被烈士子女告上了法庭，而在这一事件中，可以说，没有人会为加多宝说一句话，因为，你已经踩了公然挑战道德观的这条线！ 4、频出高管贿赂，高管离职及投资商撤资事实 一个企业的管理团队非常重要，因为所有的事情都要依靠人来做，而作为加多宝集团来说，董事长率先出了不光彩的事，总裁又离职，最终的下场只能被投资方所抛弃。 加多宝集团董事长陈鸿道是个外逃分子，外逃原因是早在2002年，就通过3次行贿，以300万港币对广药集团原总经理李益民进行行贿，以低于国际惯例100多倍的价格租赁了王老吉商标，利用非法手段赚取了巨额利益，2005年10月，陈鸿道被广州边防部门抓获归案，当月陈鸿道申请取保候审，并于此期间潜逃至香港，后音讯全无。 这样的一个被社会所不齿的董事长，依然还是加多宝的董事长，那么加多宝怎么不提前跟他划清界限呢？ 此外，几乎参与过加多宝全部重要战略和见证加多宝辉煌的原集团总裁爱星也在2015年年底离职，随后高管离职对半，这说明，除了市场和销量不景气，加多宝里面的内斗也异常激烈，新任总裁无力回天，最终导致了投资方香港鸿道集团停止注资，加多宝需要自负盈亏，加多宝的资金链断裂。 加多宝的营销神话破灭，足以给中国其他的民族企业敲响警钟。 我们希望中国有自己的百年企业，但是，百年企业不能仅仅是雄心壮志和口号，还需要内功，还需要科学的规划，还需要合理的成本控制，专业的策划、营销，而最终，还是需要有一颗战胜贪欲，为民族企业复兴和发展的心！

布局 马云将打造泰国版“支付宝”

11月1日，阿里巴巴董事局主席马云和泰国正大集团主席兼CEO谢国民共同出现在香港，见证蚂蚁金服和正大集团旗下的支付企业Ascend Money启动战略合作伙伴关系。根据蚂蚁金服的说法，此次合作计划在5年内让一半泰国人用上支付宝。 马云与谢国民在合作启动仪式上 对马云来说，这只是阿里巴巴全球化布局的一小步。早在杭州G20峰会期间，马云就提出要建立世界电子贸易平台eWTP（Electronic World Trade Platform）。而这一次，一个全新的“给船出海”模式诞生了。 印度版、泰国版“支付宝”都来了 根据11月1日的合作协议，蚂蚁金服将对AscendMoney展开战略投资，并通过输出技术和经验，把蚂蚁金服的普惠金融模式复制到泰国。未来5年，泰国版“支付宝”有望服务泰国一半以上的网民。 具体来说，Ascend Money将参照蚂蚁金服的业务模式，拓展线下支付、小贷等应用服务场景，让泰国民众可以用手机实现购物、餐饮消费、打车及公共缴费，享受出门不带钱包的无现金生活便利。同时，Ascend Money也会接入支付宝“全球收全球付”网络，让泰国民众可以用手机买遍全球。 公开资料显示，Ascend Money为泰国正大集团旗下企业，分别拥有True Money和Ascend Nano两大金融服务持牌平台。其中，True Money提供借记卡和电子钱包服务；Ascend Nano定位小额贷款与个人贷款平台，向泰国中小企业和用户普及互联网信贷服务。 其实，这已经不是蚂蚁金服第一次向亚洲其他国家输出移动支付技术。去年，蚂蚁金服入股印度的移动支付平台Paytm。只用了短短一年多时间，Paytm的用户就从入股前的2000多万人跃升到1.5亿人，成为全球世界第四大电子钱包，也被外界称为“印度版支付宝”。 目前，每9个印度人中，就有一个就是paytm用户。Paytm不仅具备支付、转账功能，还提供购物、餐饮、水电煤缴费、公交出行等服务，让大量无银行卡的用户享受到普惠金服的生活便利。 “给船出海”的新探索 值得注意的是，蚂蚁金服此次与Ascend Money合作，不仅是为了让泰国人和印度人一样用上“支付宝”，更是马云全球化布局的重要一步，即通过“给船出海”这一全新的中国企业“走出去”模式，推广中国的互联网技术。 此前，中国企业“走出去”一般有两种模式：一是“造船出海”、二是“买船出海”。前者是指打造自己的国际化队伍与载体，如海尔、华为；后者是通过并购，把先进的体系、技术买回来为我所用，如联想。 但蚂蚁金服在印度和泰国的实践则代表了“给船出海”的新模式：中国企业将自己的技术和能力开放输出，为海外企业所用。本质上，蚂蚁金服这一全球化模式是一种利他全球化，即通过帮助生态伙伴服务用户和小微企业，促进普惠金融在全球开花结果。 不难发现，在蚂蚁金服的“出海”过程中，支付宝是不可忽视的力量。作为移动支付产业的代表，支付宝成为国内少有的整体对外进行技术和模式输出的品牌。 蚂蚁金服和印度paytm合作 此前，业界公认中国的互联网行业位居全球第二，但认为强在应用层面；中国互联网的基础技术上与发达国家仍有差距。可在移动支付领域则不同，因为支付宝不仅是产业规模全球第一、应用模式全球领先，而且在技术上也很难有可与之媲美的竞争对手。 正因为此，许多国外企业、政府主动邀请蚂蚁金服前往当地一起“造船”。一个典型的例子是，去年10月，韩国机构邀请蚂蚁金服以技术入股的方式参与韩国第一家互联网银行的筹建。从这个意义上说，这一“另类”的全球化模式，与中国高铁技术输出类似，它不仅在国内树立起广泛的影响力，还具有了一定的世界影响力，进一步提升了我国科技产业在在国际影响力，有望成为新的“中国名片”。 普惠金融存在巨大想象空间 印度、韩国和泰国，蚂蚁金服携支付宝在亚洲进行了“给船出海”的三次实践。但对马云来说，亚洲市场只是阿里巴巴和蚂蚁金服全球化的试验田。以蚂蚁金服为代表的普惠金融，还有巨大的想象空间。 近几年来，数字技术在金融领域的应用为普惠金融插上了翅膀，“数字普惠金融”（Digital Financial Inclusion）的概念应运而生。以蚂蚁金服为代表的数字普惠金融模式引起关注——依托移动互联、云计算和大数据等数字技术，降低金融服务门槛和成本，提高金融服务效率和体验，实现商业上可持续的普惠金融体系。 根据世界银行2015年发布的《全球金融包容性指数》，虽然全球无银行账户的人数在明显下降，但目前全球仍有20亿人没有银行账号；仅有10%的人有信用卡；有贷款需求的人，仅有21%的人能通过正规金融机构获得服务；72%的成年人缺乏金融知识；传统征信体系中，有信贷记录的人不足25%；农村贷款仅占各项贷款余额的23%。 也就是说，普惠金融在全球都有很大的发展机遇。此前，由于外部障碍成本高、网点有限等原因，世界上很多人无法获得金融服务。如果这部分人群能够被纳入金融体系，无疑将释放出巨大的经济潜力。 所以，马云早早看见了其中的机遇。今年9月，中国推动并参与制定的《G20数字普惠金融高级原则》经G20峰会正式通过。这一举措不仅为国际社会在数字普惠金融规则制定上做出了实质性的贡献，也加速了蚂蚁金服全球化进程。 蚂蚁金服国际事业部总裁道格拉斯•费根介绍全球化计划 根据此前的公开信息，截至今年10月，蚂蚁金服用户已有3成来自海外，数量达到2亿人，一只脚踏进了全球化俱乐部。现在，蚂蚁金服在全球6个国家设立了分支机构，包括美国、新加坡、韩国、英国、卢森堡和澳大利亚。蚂蚁金服国际事业部总裁道格拉斯•费根（Douglas Feagin）也曾透露，希望通过技术和数据在10年内为20亿全球用户提供服务，其中60%用户来自海外。

资产荒,散户躁动:手握现金 四顾茫然

聚焦·突围“资产荒” 股海浮沉多年的张先生今年有点忙。自去年年末降低股票仓位之后，来自四面八方的消息、建议、机会不时撩拨着他的心。眼看着楼市高烧不退，却又面临监管加码；又眼看着期货、港股等市场不时出现一波脉冲式行情，却总是来得快去得也快。张先生手握大把现金，一时拔剑四顾心茫然。 张先生的困惑并非一家独有。自去年下半年以来，随着利率下降和各类理财产品收益率走低，“溢出”的流动性犹如洪水一般轮番席卷了房地产、商品、港股等各类资产。散户“扎堆”于各类市场中，掀起一波波脉冲式行情。 这种资金“扎堆”投资的现象背后，折射出日益突出的“资产荒”困局。资金的涌入造成部分金融资产和资源被过度投资，形成局部泡沫。未来，我国还需要通过结构性改革，从本质上解决“资产荒”问题。 “冷”市场中寻找“热”机会 今年以来，A股大盘在年初出现一轮快速下行，探出2638.3点阶段性低点之后，整体上呈现出波动率收窄、成交萎缩的状态。4月以来沪指月振幅始终在5%至7%之间徘徊，与去年动辄20%以上的月波动不可同日而语。 但在市场整体交投趋于冷清的同时，反映个人投资者资产配置的保证金流入流出情况却明显好于去年下半年。尽管存量博弈格局难破，但在充裕资金的支持下，大盘下行阻力明显，一些大市值蓝筹股更是走出独立行情，创历史新高。 投资者保护基金数据显示，去年下半年A股个人投资者保证金净流出1.16万亿元。今年上半年这一数据则为净流入411亿元。今年下半年保证金虽一度呈现连续流出，但今年整体流出规模仅为1452亿元，且已在10月重拾流入势头。 分析人士认为，尽管股票市场整体表现低迷，但由于今年个人投资者视野中的常见理财产品收益率较低，竞争力下降。此消彼长之下，个人投资者在股市中寻找机会的意愿仍存。 “现在货币基金的年化收益率已经跌破3%，大量银行理财产品今年上半年整体收益率跌破4%，信托跌破5%。更何况，好的信托到不了零售市场，早已被银行的资管资金一锅端了，难以到达个人投资者手上。”业内人士牟慧玲如此形容目前的理财市场。 理财产品收益率降低使得大量偏好低风险资金驻足股市，也造就了大市值蓝筹股在今年以来的出挑表现。其中，受保险资金关注的万科A今年8月股价创下历史新高。申万银行业指数则已连续两个季度收红，走势明显强于大盘。 除了配置蓝筹股，网下打新也在今年成为个人投资者在股市中淘金的重要渠道。 自今年1月IPO新规实施以后，新股申购取消了预缴款制度，投资者可先申购后缴款，投资者打新所需的资金量大幅降低，参与网下打新的投资者与日俱增。截至11月1日，网下投资者中已获中证协备案的“推荐类个人投资者”数量达3万余名，较今年8月增长两倍多，而在去年年中，这一数字仅为2400余名。 “由于新股上市以后通常会有很好的表现，因此，很多投资者都希望尽可能多地认购到新股。”有券商相关从业人员向记者表示，许多新股网上发行的中签率只有0.01%左右，对申购者来说纯粹是碰运气的事情。而网下打新只要报价准确，一般每次能获得多则几十万股少则几百股的配售，收益可观。 据申万宏源证券测算，从今年发行的前9批新股收益来看，按C类投资者深沪两市各1000万元成本计算，理想情况下，如果参与所有打新机会，在沪市的收益是366.55万元，在深市的收益是211.05万元，新股申购收益达28.88%。 但随着高收益的蛋糕被不断分食，这种模式的收益率正在下降。中信证券指出，网下打新收益率很可能出现拐点，C类投资者数量的过快增长导致其配售比例持续下滑。第16批C类投资者配售比例已下滑至0.002%，相较前几批明显走低，C类投资者收益率明显下降。 部分楼市资金流向股市 从去年下半年开始，伴随着市场波动，逾万亿个人投资者保证金流出股市，楼市成了吸纳这股洪流的一个重要渠道。而随着调控政策的趋紧，资金在楼市和股市之间的流向也面临变局。 “在去年市场大跌之前，我就把股票全卖了，在上海内环买了套一手房。今年年中，我又在内环买了套一手房。现在还没有更好的投资品种出现，我觉得一线城市核心区域的房地产还是可以投资的。”在股市摸爬滚打10余年的张先生告诉记者，他的那些资金量上亿的朋友，比他动作还快，大概去年4月、5月就将股市的大部分市值变现，换成了一线城市的房产。 事实上，去年以来涌入楼市的资金中，来自股市的获利资金为数不少。据记者向多位服务于高净值客户的券商投顾了解，其服务的大部分高净值客户都进行了从股市到楼市的资产“搬家”，而且很大一部分是在去年股市异常波动之前完成的。 “他们都会有自己的圈子，一起讨论应该投资哪个领域。这类客户的操作具有很强的 一致性 ，往往也超前于市场的趋势。”华龙证券投资顾问杨方旗向记者表示。 然而，汹涌钱潮来得快去得也快。当各地纷纷升级房地产调控政策之后，已有一些嗅觉灵敏的资金快速掉头，准备“弃楼从股”。 “我已经看到有从房地产出来的资金进入了股市。”沪上某券商营业部总经理表示，一些原本打算购房的客户，因为限购等原因现在放弃购房，准备进入A股。甚至有一个客户卖掉了位于上海的一套房子，加大对A股的布局。 申万宏源证券首席分析师桂浩明则认为，在房地产调控政策出台之后，房地产溢出资金可能会重新选择投资方向，但不一定会简单地进入A股。目前，A股市场的不确定性仍然比较多，经济基本面仍有待改善。 小众市场炒作凶猛 在其他成交量较小的市场中，躁动的资金表现得更为“狂野”。 有市场人士评论，今年的资金就像不羁的洪水，流转于期货、港股等各类市场中，掀起一波波脉冲式行情。煤炭、钢铁、黄金、港股，但凡可以形成某种题材的投资品都成了“香饽饽”，引来大量资金在其中翻江倒海。 以商品期货市场为例，今年10月，焦炭期货2017年1月交割的合约价格累计上涨38%。考虑到市场本身带有杠杆，参与其中的一些资金浮盈相当惊人。 一位期货从业人士告诉记者，大量资金在今年上半年就开始涌入商品期货市场，以焦炭、螺纹钢、橡胶等品种为主的商品期货走势耀眼。据记者统计，焦炭主力合约今年以来累计涨幅超过177%，焦煤、铁矿石、螺纹钢等其他黑色品种也都出现了量价齐涨的走势。 业内人士认为，煤炭、钢铁等传统行业去产能以及供给侧改革力度的超预期共同推动了今年商品期货的上涨，而“资产荒”困局则放大了商品价格上涨的速度和高度。同时，也存在相当规模的资金借势兴风作浪，趁机炒作渔利。 “由于游资的资金量大，而且不像正规机构那样容易被查到持仓情况，在大举进入期货市场后，一些游资对部分长期从事期货投资的老牌机构进行了剿杀。”私募机构恒泰融安董事长赵江涛坦言：“一些期货品种甚至出现今天涨停、明天跌停的极端场面，在游资的逼仓面前，老牌机构尽管研究能力出色，却也非常无奈。” 然而，汹涌潮水之下，弄潮儿固然如鱼得水，草率进场吃足教训的也不在少数。新湖期货机构业务总经理袁家鹏向记者描述： “在上半年黑色系商品暴涨时，许多投资者看到商品期货行情火爆，纷纷开立期货账户。但由于期货交易与A股交易在风险和手法上的巨大不同，往往几个月后，这些账户就停止了交易。其中不少很可能是亏光本金黯然离场。” 除期货市场之外，在深港通开通预期的催化下，部分资金也进入了港股这一相对陌生的市场。 公开数据显示，今年以来累计有超过1700亿元人民币资金借道港股通流入港股市场。香港交易所数据显示，通过港股通流入港股的资金从今年5月、6月开始放大。4月的净流入量仅为20亿港元，5月、6月分别激增至268亿港元、440亿港元，到9月更是达到590亿港元的小高潮。 内地资金的涌入导致港股成交额稳步提升，港交所的数据显示，5月份以来，港股主板日均成交额逐月上升，9月份的日均成交额较5月份放大23.6%。与此同步，恒生指数6月至9月连续4个月月线收阳，最高行至24364点，创去年8月以来新高。 大量新增资金进场也给香港市场带来不小冲击，一些具有内地市场特色的现象隐现。今年7月，港股通标的德普科技遭美资做空机构格劳克斯质疑业绩造假，股价暴跌九成。而后，该股吸引大量内地资金抄底，连续数日登上港股通十大成交活跃股排行榜，并在3个交易日累计上涨近115%。

美国公平催债法研究：立法背景,立法目的和规制框架

　　债务催收在我国由来已久，随着我国市场经济的发展，中国经济的转型带来了巨大的资金需求，然而传统的资金融通渠道无法满足这一需求，许多急需资金的企业和个人转而投向民间借贷等方式。民间借贷存在严重的信息不对称问题，极易发生资金链断裂导致债权人债权难以实现。出于对借贷关系中债权债务人的保护，国务院法制办在2015年8月发布了《非存款类放贷组织条例（征求意见稿）》，以行政许可的方式将放贷机构纳入监管范围。实际上，国家对民间借贷监管的核心应在于对债务催收行为的监管，因为这是债权人对债务人压迫最明显的地方。[1]尤其是在职业讨债人和消费者的自身实力、市场地位存在巨大悬殊的失衡情况下，必须对职业收债行为进行有效的规制以实现对消费者的特别保护。而我国对民间收债的监管还停留在禁止非法收债的简单粗暴规定，监管制度的不完善不仅导致合法的债务催收行为游走在法律边缘，无法发挥其制度功能，也不利于对不公平收债行为的规范与打击。 　　纵观世界各国，美国是职业收债法律规制最为先进的国家之一。为了规范债务催收人的收债行为，保护金融消费者合法权益，促进债务催收市场的公平竞争，美国在1977年制定了《公平债务催收法》（Fair Debt Collection Practices Act，以下简称FDCPA）。2008年世界金融危机后，[2]美国于2010年通过《多德—弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》（又称《消费者金融保护法》）对《公平债务催收法》进行了进一步的修订，旨在加强对于债务催收业消费者的保护。美国《公平债务催收法》从债务催收主体、债务催收行为以及执行机制三个方面确立了一套完善的债务催收行为监管法律制度，对我国具有重要的借鉴意义。 　　一、立法背景 　　（一）美国债务催收业概况 　　根据美国国际债权催收协会（ACA international）2014年做的《关于第三方债务催收人对美国国民经济的影响的研究报告》（The Impact ofThird-Party Debt Collection on the U.S. National and State Economies），上一年度美国的债务催收行业规模已达552亿美元，较之于上ACA international上一次在2012年所做的统计，收债规模稳步增长近3亿美元。[3]职业从事债务催收行业的从业者约13.6万人，其中佣金高达104亿美元，[4]平均佣金率18.1%，除去这些债务催收人的收益，债权人收回了近449亿美元的债务。 　　从债务的类型来看，美国第三方债务催收人催收的债务主要集中在医疗保健、学生贷款、金融服务、公共事业以及其他领域。[5]从债务的地区分布来看，美国第三方债务催收人债务催收额最高的五个州为纽约、德克萨斯、加利福尼亚、伊利诺伊与佛罗里达。[6]从债务的账龄来看，账龄不足90日的早期违约债务（early out debt）约占催收债务的29%，90日以上的不良债务约占催收债务的71%。可见第三方债务催收人催收的大部分是账龄较长的债务。[7] 　　（二）第三方债务催收机构的经营模式 　　1、如何获得收债的权利 　　关于第三方债务催收机构的经营模式，从收债权利来源看，依债务催收人与债权人的关系可分二类：一是委托催收模式，收债人与债权人之间形成一种委托代理关系。第三方收债人作为债权人的代理人以债权人的名义进行收债，在这种模式下第三方收债人债务催收的权利来源于债权人的委托，受债权人委托联系违约的消费者收取债务。[8]二是折价转让模式，收债人与债权人之间构成债权转让关系，第三方债务催收人折价购买债权人的坏账，然后以自己的名义进行债务催收。这种模式实际上是债权人与第三方催收机构之间的债权转让，债权转让后，第三方债务催收人在法律上成为该笔债务新的债权人。上述经营模式的前提是，原债权人会与消费者在签订借贷合同时就明确约定，如果消费者违约，债权人有权委托第三方债务催收人收债或将消费者的债务出售给第三方收债人。在美国债务催收业的发展过程中，第三方债务催收人一开始往往采取第一种经营模式。90年代以来，由于第二种模式可以直接冲销债权人的贷款数额，让债权人快速获得现金流；对催收机构来说也意味着更大的利润空间，因而逐步成为主流。 　　2、如何进行债务催收 　　如果消费者有到期的未偿还的债务，债务催收人可以通过信件、电子邮件、电话等方式与消费者进行沟通要求消费者清偿债务，甚至可能会直接到消费者家中收债。当债务催收人不能通过原债权人提供的联络方式找到消费者，他们会进一步利用互联网或通过接触消费者周围的人来获得消费者的位置信息。他们也可以通过查找消费者的银行账户或经纪账户了解消费者的资产，确定消费者的偿债能力。另外，债务催收人还可以通过影响消费者的信用评分敦促消费者还债。 　　（三）债务催收业的积极影响 　　促使美国债务催收业发展如此迅速的原因，既有技术进步等外部因素，亦有催收行业经营方式转变以及催收机构整合等内部因素。自动拨号机、语音邮件、AVT信息收集系统等技术的运用提高了债务收取的效率和成功率，加速了该行业的发展。美国的债务催收业对美国经济发展具有重要的积极影响。首先，表现为对美国税收的巨大贡献。根据ACA international的统计，第三方债务催收人进行债务催收带来的利润相当于美国公司税前总利润的1.9%，直接贡献联邦税7.24亿美元，贡献州税4亿美元，贡献地方税2.87亿美元，合计税收贡献超过14亿美元。其次，债务催收业为美国创造了大量的就业机会，该行业有超过13.6万从业者，其中包括13万雇员以及近6万名催收机构业主。另外，该行业也在社会公益方面贡献了重要力量，第三方债务催收人在2013年的慈善捐款总额超过1.3亿美元，该行业从业人员从事志愿服务共计190万小时。最后，美国第三方债务催收人创造的经济效益不仅包括税收贡献、工作机会、公益慈善等直接贡献，也包括与债务催收行业相关的供应商创造的工作、薪酬等间接效益，对美国经济发展产生了显著的促进作用。[9] 　　二、立法目的　 　　不公平的债务催收行为会造成消费者合法权益受损、债务催收业公平竞争受损以及州际贸易受损等严重危害，为了消除上述不公平债务催收行为的消极影响，规范债务催收业的运行和发展，美国国会于1977年通过了《公平债务催收法》（FDCPA），并于1978年开始实施。自颁布以来，FDCPA经过了8次修改，现行版本修订于2010年7月21日。[10] 　　根据FDCPA§802（e）规定：“本法的立法目的是消除债务催收人的侵犯性债务催收行为，保证不采取侵犯性债务催收方式的债务催收人不处于竞争劣势，以及促进各州行为的一致性以保护消费者不受债务催收侵犯。” 　　（一）保护消费者合法权益 　　在债务催收过程中，债务催收人采用暴力、威胁、骚扰、侵犯、侮辱及欺诈等行为进行收债的现象广泛存在。随着科学技术的进步，债务催收人更是普遍利用先进的科技手段如自动拨号机、语音邮件、AVT信息收集系统及互联网社交平台进行收债；新技术也为债务催收人收集消费者个人信息、掩盖自身身份提供了便利，这些情况了加剧了不公平债务催收行为对消费者隐私权的侵犯。美国国会认为，不公平的债务催收行为严重侵犯了消费者的人身安全和自由、人格尊严以及财产安全，必须加以规制。然而当前的立法和损害救济程序均不足以保护消费者的合法权益。因此，FDCPA的首要立法目的就是保护消费者合法权益，防止消费者受到债务催收人不公平债务催收行为的侵害。 　　（二）促进债务催收业的公平竞争 　　债务催收人不公平的债务催收行为挤压了其他债务催收人利用合法手段收债的空间，使得公平债务催收人在竞争中处于不利地位。美国国会认为，加大对不公平债务催收行为的规制与执法力度，有利于帮助道德的债务催收人（ethical debt collectors）消除滥用行为带来的不公平的竞争优势。因此，制定FDCPA的目的就在于对不公平的债务催收人给予严厉的处罚，让道德的债务催收人在公平的市场环境下蓬勃发展。[11] 　　（三）促进州立法一致 　　在FDCPA颁布之前，美国有13个州完全没有规范债务催收业的法律，对于不公平债务催收行为的规制处于一片空白。另外11个州虽然有相关的法律制度，但对于第三方债务催收人的不公平催收行为规制效果并不理想。[12]造成的现实情况是，有一些债务催收行为在某个州是合法的，但在另一个州则是被禁止的。各州立法的不一致不仅有碍于美国债务催收业的发展，同时不利于州际贸易的发展。因此FDCPA旨在通过在联邦层面颁布统一的债务催收行为法律规范，弥补各州立法的不足。 　　三、规制框架[13] 　　（一）债务催收主体的界定 　　FDCPA全称为《公平债务催收法》，可见该法是一部规制债务催收行为的法律，但这并不意味着任何有关收债的行为都会纳入该法管辖，FDCPA仅规范债务催收人的债务催收行为。那么，究竟何谓“债务催收人”，债务催收人应该如何界定？法律对适用主体做如此安排的原因何在？ 　　既然FDCPA的适用主体仅限于债务催收人（debt collector），那么首先要明确债务催收人的界定。FDCPA对债务催收人从正反两个方面分别作了界定。 　　1、正面界定 　　根据FDCPA§802（6）：“债务催收人是指那些a）为了收债而使用州际贸易手段或商业邮件的人；或b）经常（regularly）直接或间接的向他人收取或尝试收取，其所欠或到期的债务或者其被宣称所欠或到期的债务的人。”[14] 　　上述界定明确列明了判断债务催收人的几个关键要素：首先是目的要素，债务催收人的行为必须是为了实现债务收取的目的；其次是行为要素，债务催收必须是经常性的；最后是对象要素，债务催收的对象必须消费者（或被宣称）所欠或到期的债务。 　　2、排除界定 　　综上，FDCPA的排除性规定进一步明确了债务催收人的界限。首先，债权人的职员、共同所有人以及同一控制人不属于本法所述债务催收人，他们并非专门从事债务催收的人，只是为债权人的利益替债权人收债；其次，公职人员及法律程序中债务的强制执行人应被排除；另外，善意帮助消费者进行债务规划的非营利组织不属于债务催收人，即使他们是有偿的；最后，原债权人以及因受托、担保、单纯的债权转让而成为该比债务的权利人也不属于FDCPA规制的债务催收人。 　　3、补充界定 　　此外FDCPA还做了补充界定：“尽管有f款的除外规定，债务催收人也包含以他人名义收取自己债务的人，该行为表明有第三方正在收取或尝试收取该债务。根据§808（f），债务催收人还包括主要为实现安全利益而使用任何州际贸易手段或业务邮件的人。”[17] 　　除了上述对债务催收人的直接界定，FDCPA还同时明确了债权人的含义，进而明晰了债权人与债务催收的界限，将原始债权人明确排除在此定义之外。FDCPA§802（4）规定：“债权人是指通过提供贷款创造债务的人，不包括纯粹为了便于向他人收取债务而接受债务转让的人。” 　　上述FDCPA对债务催收人的补充性界定明确了两点内涵：一是无论是名义上还是实质上由第三方进行债务催收的收债人都应受FDCPA约束；二是只有创造该债务的原债权人非本法所称债务催收人，债务催收人通过债权转让的方式获得债权并不属于本法所述债权人，也属于债务催收人的范畴。 　　4、小结 　　综上，并非任何人的收债行为都要受到FDCPA的规制，FDCPA规范的仅是债务催收人的债务催收行为。根据FDCPA，债务催收人就是那些以收债为目的经常性从事债务催收的收债人，无论他们的是否为律师，无论他们是否实际拥有该笔债务的债权，无论他们是以谁的名义进行催收。 　　FDCPA对适用主体做这样的安排具有现实因素的考量，因为在美国接近90%的债权人会选择由第三方收债人进行债务催收。[18]在实践中，债权人与消费者具有密切的长久的商业联络和日常来往，因此债权人对消费者自行催收时自然会非常注意自己的行为限度以及消费者的反馈，以维护良好的商业声誉。另外债权人作为金融信贷机构往往有专门的法律对其进行规制，尤其是在消费者权益保护方面。而较之于债权人，独立的第三方收债人在完成债务催收后往往不需要再与消费者联络，消费者作为他们的业务对象而非客户，消费者对第三方债务催收人的评价不会直接影响债务催收人的业务拓展。在巨大的利润驱动下，第三方债务催收人往往成为实施不公平债务催收行为的主要群体，他们的不公平行为虽然从整个行业看并不是主流，但其给消费者带来的侵扰和影响却是巨大的，因此FDCPA旨在对以上第三方职业收债人的行为进行规制和约束。 　　（二）债务催收行为的规范 　　债务催收人向违约消费者收债一般的过程是：首先，债务催收人通过原债权人获得消费者的联络方式或位置信息，如果原债权人提供的联络方式不能有效联系消费者，债务催收人还要自行寻找消费者的联络方式或获取其位置信息。然后，在取得消费者的联系方式后，债务催收人与消费者进行首次沟通，向消费者表明自己的身份及收债的意图，并发出债务确认通知，列明债权人名称、债务金额以及债务确认等事项。最后，在取得了消费者的债务确认后，消费者偿还债务，完成债务催收行为。 　　因此，债务催收行为实际上是债务催收人为了让消费者还债而与消费者进行的各种与债务催收有关的沟通。从广义上讲，债务催收人为与债务催收人进行沟通而寻找消费者联系方式或取得消费者位置信息的行为也应纳入债务催收行为的范畴。FDCPA§804至§809运用列举式和概括式的方法规定了一系列债务催收人在收债过程中必要和禁止的行为，具体规定如下。 　　1、位置信息的取得（Acquisitionof Location Information） 　　位置信息的取得是指债务催收人与消费者以外的其他人为获得消费者的位置信息（包括联络方式）而进行的沟通。 　　根据FDCPA§804的规定，在获取消费者位置信息的过程中，债务催收人应：“a）先表明自身及雇主（如被要求）身份，说明自己的意图；b）但债务催收人不得直接说明或因方式不当透露任何消费者拖欠债务的信息，比如使用明信片进行沟通或在信封上使用不当标识；c）与同一人的沟通不得超过一次，除非对方要求或之前的回答有误；f）消费者有代理律师的，不得与该律师以外的其他人沟通，除非不知情或该律师不予回复。”[19] 　　上述对获取位置信息的沟通的规定核心在于：首先，在任何沟通之前应首先表明身份，明确获取消费者位置信息的目的。其次，与消费者以外的其他人进行沟通应注意方式，不能泄露任何有关消费者拖欠债务的信息，否则将构成对消费者隐私权的侵犯。最后，沟通应在一定的限度内进行，包括方式、次数、对象等，不能给对方造成困扰。 　　2、与债务催收有关的沟通（Communication in connection with Debt Collection） 　　正如前文所述，债务催收行为的本质就是债务催收人为了实现催收目的而与消费者进行的沟通。根据FDCPA§8032、：“沟通是指通过任何媒介向任何人直接或间接地传递（convey）与债务有关的信息。”[20]按照沟通对象的不同，沟通可以分为与消费者的沟通以及与第三方的沟通。对前者规制的主要目的在于不得给消费者造成骚扰和隐私权的侵犯；而对第三方的沟通则基本是禁止的，例外是消费者本人同意或法院授权。另外，如果消费者明确表示，债务催收人应立即停止沟通。 　　（1）与消费者的沟通（2）与第三方的沟通（3）停止通知 　　3、债务确认（Validationof Debts） 　　FDCPA§809条对债务催收人的债务通知以及消费者的债务异议做了明确规定。 　　（1）债务通知 　　债务催收人应在与消费者的首次沟通后给消费者发生发送债务通知，该通知应符合以下要求：“a）以书面形式做出；b）列明债权人的名称、债务的数额，如果现债权人非原债权人，若消费者在异议期内提出书面请求，债务催收人应告知其原债权人的名称和住址；c）声明消费者若未在收到该通知的30日内做出异议，视为债务成立；d）声明如果消费者在30日提起异议，债务催收人将把用以抗辩的债务证明或裁判书副本寄给消费者；e）上述债务通知应在首次沟通后的5日内做出。”[29] 　　（2）债务异议 　　消费者在收到前款所述债务通知后，如对债务存在异议，应在30日内以书面方式通知债务催收人。异议的内容包括：“债务的效力、数额等相关事项；债权人的信息或要求获知原债权人的名称住址；请求债务催收人停止继续沟通；以及其他异议事项。”[30]收到消费者的异议，债务催收人应立即停止与异议有关的催收行为；反之，债务催收行为可以继续。 　　4、债务催收中的禁止行为 　　以上位置信息的取得、与债务催收有关的沟通以及债务确认三个部分分别从债务催收的三个阶段介绍了FDCPA的规制框架。除此之外，在上述债务催收过程中，债务催收人均不得实施以下不公平债务催收行为，包括骚扰或虐待行为、错误或令人误解的陈述以及其他不公平债务催收行为。 　　（1）骚扰或虐待（Harassment or Abuse） 　　FDCPA规定，债务催收人不得在催收中造成对他人的骚扰（harass）、压迫（oppress）或虐待（abuse），并列举了几种构成骚扰或虐待的情形。包括：“a）使用暴力或暴力威胁，侵害他人人身、财产或名誉；b）适用污言秽语进行言语辱骂或侮辱；c）公布消费者欠债名单，征信机构做出的除外；d）以广告方式出售债务迫使消费者还债；e）重复或持续的拨打催收电话；f）电话催收不表明身份。”[31] 　　综上，以上骚扰虐待行为大体上可以分为两类：一是虐待行为，包括暴力侵害、暴力威胁以及言语辱骂，均构成了对消费者的虐待。二是骚扰行为，包括重复持续拨打催收电话、公布消费者信息等，侵犯了消费者的隐私权、生活安宁权以及人格尊严。 　　（2）错误或令人误解的陈述（False or MisleadingRepresentations） 　　FDCPA§807条禁止债务催收人使用错误、虚假或令人误解的陈述或手段进行债务催收，比如：“a）对自己身份的错误陈述，包括隐瞒自身身份、目的，使用公职人员的徽章、制服或假称自己具有公权力授权，假称自己是律师，假称自己受雇于征信机构；b）对债务的性质、金额、法律状态做错误陈述；c）对消费者的相关信息作虚假陈述，如错误陈述或传播消费者的信贷信息等；d）对债务催收相关的其他信息作虚假陈述，包括错误陈述消费者不还债的后果，错误陈述相关文件、企业的信息等。”[32] 　　债务催收人在债务催收中无论是对自身信息、消费者信息、债务信息还是与债务催收有关的其他信息的虚假或令人误解的陈述，本质上是一种欺诈行为，意在给消费者造成诱惑或压迫，促使消费者还债。 　　（3）其他不公平债务催收行为（Unfair Practices） 　　FDCPA§808条对债务催收人的其他不公平催收行为进行了规制。这些不公债务催收行为根据其法益侵犯的类型大概可以分为几种：“第一，侵犯了消费者的隐私权，如通过明信片进行沟通或在信封上适用不当标识；第二，侵犯了消费者的财产权，比如非法侵占消费者担保利益或其他财产、收取合法债务以外的其他款项等等。”[33] 　　另外，出于对消费者的保护，美国法院在适用FDCPA时采用的是“最不成熟消费者标准”（leastsophisticated），并非一般的“理性消费者标准”（reasonable）。这一原则给债务催收人形成了非常严格的责任要求，最大程度上保护消费者免于受到不公平债务催收行为的侵害。但也有批评者认为，这个标准脱离了消费者对收债行为一般认知能力，给那些形式奇特的催收行为反而形成了庇护。 　　（三）债务催收监管的执行机制 　　FDCPA的执行可以通过两种方式实现：一是民事诉讼，私人可以提起诉讼要求债务催收人承担民事责任；二是行政监管，主要监管机构为联邦贸易委员会（FTC）。这两者的一个显著区别是FTC无权起诉债务催收人无意的技术侵犯，而私人可以提起技术侵犯之诉。另外，美国消费者金融保护局（B）也对FDCPA的执行具有监管权，可以通过解释、修改及规则发布权保障FDCPA的有效实行。 　　1、民事诉讼 　　债务催收人如果违反FDCPA的规定将承担相应的民事责任，受害人可以依据FDCPA就债务催收人的侵害行为提起诉讼获得民事赔偿；另外，不仅可以个人诉讼，还可以提起集体诉讼。 　　（1）赔偿金额（2）善意的错误抗辩（Bona Fide Error Defense） 　　对于民事责任承担需要考虑行为人的主观要素：“如果债务催收人可以证明实施违法行为并非故意，而是由一个善意的错误而导致的，并且已经实施了避免该错误发生的合理程序，在这种情况下债务催收人可以免于承担法律责任。”[36]此款又称“善意的错误抗辩”条款。 　　2、行政监管 　　（1）美国联邦贸易委员会（FTC） 　　美国联邦贸易委员会（FTC）作为FDCPA的执行监管机构，其职责包括：FDCPA的实施、宣传教育以及政策研究和倡导。FTC通过对收集消费者投的诉债务催收业普遍存在的不公平债务催收行为进行监管，对于集中的投诉FTC可以展开调查并与债务催收人进行谈判解决。如果不能通过谈判的方式解决，FTC可以依据FDCPA§814以及《联邦贸易委员会法》§54直接请自己的律师提起诉讼或由司法部代为提起诉讼。较之于私人提起诉讼，FTC提起诉讼有两点核心优势：一是不受法定赔偿金额的限制，其可对债务催收人每次的侵害行为请求不超过16000的赔偿；二是可以请求禁令救济以严重限制债务催收人的行为。因此，FTC在促进FDCPA的施行方面是非常有力的，其诉讼成功率非常高。FTC的监管缺陷也体现在两方面：第一，FTC每年仅处理不足5起案件，大部分不公平债务催收行为逃避了FTC的监管；第二，FTC没有对于FDCPA的规则制定权，因此不能发布有约束力的行政规范。[37] 　　（2）消费者金融保护局（B） 　　2010年美国国会颁布《消费者金融保护法》（Consumer Financial Protection Act）建立了美国金融消费者保护局（ConsumerFinancial Protection Bureau，B）。[38]设立CFBP的目的在与加强联邦消费者权益保护监管机构的合作与协调，通过监管现行法律的执行以及颁布新规则加强对金融消费者权益的保护。据此，B对FDCPA具有解释、修改和颁布新规则的权力。这一规则制定权可以有效解决FDCPA实施过程中因新技术带来的法律滞后问题，促进FDCPA的实施和完善。[39]由此可见，在FTC对债务催收行为的行政监管之外，CFBP的设立弥补了FDCPA在行政立法规制方面的不足。 　　注释： 　　[1] 彭冰：《非存款类放贷组织的“安全港”规则——关于<非存款类放贷组织条例（征求意见稿）>的意见》，载《当代金融家》2015年第9期。 　　[2]周学东：《国际金融消费者保护制度改革动态及启示》，载《中国金融》2011年第11期。 　　[3] See The Impact of Third-Party DebtCollection on the National and State Economies, Prepared for ACA International,February 2012, p2. 此处做一个勘误，中国人民银行孙天琦博士于2013年1月在《西部金融》2013年第1期第17页发表的《美国等国家（地区）第三方债务催收行业的有关情况》中所述：“调查显示，2010年，美国第三方债务催收机构共有总计收回5490亿美元账款，其中第三方债务催收机构获取了1030亿美元佣金，债权人得到了4460亿美元账款”存在错误，原文为：“Agenciesrecovered approximately $54.9 billion in total debt in 2010, on which theyearned close to $10.3 billion in commissions and fees. Removing these agencyearnings from the total debt recovered leaves nearly $44.6 billion in debt thatagencies returned to creditors.”。故应更正为：“2010年，美国第三方债务催收机构共有总计收回549亿美元账款，其中第三方债务催收机构获取了103亿美元佣金，债权人得到了446亿美元账款。” 　　[4] 此处为广义上的佣金，既包括狭义的委托收债所获得的佣金，也包括通过折价购买坏账获得的折扣金额。 　　[5] See The Impact of Third-Party DebtCollection on the National and State Economies, Prepared for ACA International,July 2014, p7. 　　[6] See The Impact of Third-Party DebtCollection on the National and State Economies, Prepared for ACA International,July 2014, p7. 　　[7] See The Impact of Third-Party DebtCollection on the National and State Economies, Prepared for ACA International,July 2014, p7. 　　[8]参见Step ChangeDebt Charity官方网站：http://www.stepchange.org/Aboutus.aspx，最后访问日期2016年3月17日。 　　[9] See The Impact of Third-Party Debt Collection on the National andState Economies, Prepared for ACA International, July 2014, p3. 　　[10] FDCPA的历次修正案为：PublicLaw Nos.99-361 (July 9, 1986), 101-73 (August 9, 1989), 102-242 (December 19,1991), 102-550 (October 28, 1992), 104-88 (December 29, 1995) ,104-208(September 30, 1996), 109-351 (October 13, 2006) ,111-203 (July 21, 2010). 　　[11] See Matthew R. Bremner, The Fair DebtCollection Practices Act: The Need For Reform in The Age of Financial Chaos, 76Brooklyn L. Rev. 1553(2011). 　　[12] See S. Rep. No. 95-382, at 1-2 (1977). 　　[13]本部分内容依据为FDCPA2010年最新修订本，英文文本来源于美国联邦贸易委员会官方网站：https://www.ftc.gov/system/files/documents/plain-language/fair-debt-collection-practices-act.pdf。中央财经大学曾天琪翻译的《美国公平债务催收法》2006年版载《金融服务法评论（第5卷）》，亦对本部分有非常重要的参考作用，下文不再赘述。 　　[14] 15 U.S.C. §§1692a(6). 　　[15]即与债权人受同一公司控制的人（affiliatedby corporate control）。 　　[16] 15 U.S.C. §§1692a(6). 　　[17] 15 U.S.C. §§1692a(6). 　　[18] Federal Trade Commission,http://www.consumer.ftc.gov/. 　　[19] 15 U.S.C. §§ 1692b. 　　[20] 15 U.S.C. §§1692a(2). 　　[21] 15 U.S.C. §§1692a(3). 　　[22] 15 U.S.C. §§1692c(d). 　　[23] FDCPA允许债务催收人假定消费者当地时间上午8点至晚上9点之间为消费者方便的时间，即原则上限制债务催收人在晚上9点之后或早上8点之前与消费者进行沟通。 　　[24] 15 U.S.C. §§1692c(a). 　　[25] 15 U.S.C. §§1692c(b). 　　[26] 15 U.S.C. §§1692c(b). 　　[27] 15 U.S.C. §§ 1692c(c). 　　[28] 15 U.S.C. §§ 1692c(c). 　　[29] 15 U.S.C. §§1692g(a). 　　[30] 15 U.S.C. §§1692g(b). 　　[31] 15 U.S.C. §§ 1692d. 　　[32] 15 U.S.C. §§ 1692e. 　　[33] 15 U.S.C. §§ 1692d. 　　[34] 15 U.S.C. §§1692k(a). 　　[35] 15 U.S.C. §§1692k(b). 　　[36] 15 U.S.C. §§ 1692k(c). 　　[37] See Matthew R. Bremner, The Fair Debt Collection Practices Act:The Need For Reform in The Age of Financial Chaos, 76 Brooklyn L. Rev. 1553(2011). 　　[38] Dodd-Frank Act, Pub.L. No. 111-203, 124 Stat. 1376 (2010). 　　[39] See Dodd-Frank Act Creates the Consumer Financial ProtectionBureau, 124 Harv. L. Rev. 2123(2010).

美国银行与万事达卡将推出理财机器人

网贷财经讯：脸书(Facebook)用户群庞大，公司希望用户在其应用内能完成购物、交流、排日程等一系列动作，甚至是理财。 美国银行(BOfA)和万事达卡(MasterCard)还没有在Facebook Messenger上建立谈话机器人，正在筹备。 美国银行已经宣称为Messenger开发单独的机器人，而万事达卡的机器人也会登陆Messenger。 美国银行的机器人Erica会自主发送短信给用户建议，而不是只会回复。比如Erica会发送“我为你发现了巨大的机会，你可以减少负债并节约300美元”。 美国银行电子银行主管Michelle Moore在一次会议上称，Erica（机器人）会是可信赖的财务顾问。 万事达卡则表示其机器人Kai会让财务信息和决策成为消费者日常生活的一部分。 不过就目前而言，绝大多数机器人的客户体验不尽如人意，非常笨拙、回复缓慢而且无法理解灵活的语言。 要让机器人成为投资理财行业主流，还有很长的路要走。

P2P网贷信披标准竟由他们起草？

　　近日，由中国互联网金融协会制定的《互联网金融信息披露 个体网络借贷》（下称“信披标准”）终于发布，其中定义并规范了96项披露指标，其中强制性披露指标65个、鼓励性披露指标31项，分为从业机构信息、平台运营信息与项目信息等三方面。 　　值得注意的是，本标准的起草单位包括：浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司、北京京东世纪贸易有限公司、上海点荣金融信息服务有限责任公司、东方邦信金融科技(上海)有限公司、宜信惠民投资管理(北京)有限公司、玖富互金控股集团有限责任公司、广东俊特团贷网络信息服务股份有限公司、广州易贷金融信息服务股份有限公司。 　　相关的平台分别是蚂蚁金服、京东金融、点融网、东方汇、宜人贷、玖富钱包、团贷网和广州e贷，不知道协会的甄选标准是什么，不过前面几家都是协会的理事单位，后面两个是会员单位，不知道现在有没有升级成理事单位。 　　而在8月1日下发的征求意见稿中，定义并规范了86项披露指标，其中强制性披露指标65项、鼓励性披露指标21项。因此，正式版与8月1日发布的征求意见稿相比，披露指标增加了10项，笔者经对比后发现，变化如下（附解读）： 　　一、强制性披露指标中： 　　1、ICP证号改为相应电信业务经营许可信息; 　　（之前业内疯传的“平台要办ICP证”的消息应该就是起源于此，此番更改应该也是由于后来相关部门的辟谣） 　　2、年度财务会计报表改为经审计的年度报表，并且要求披露进行审计的会计师事务所以及从业机构的年度报表,包括资产负债表、利润表、现金流量表； 　　（这个要求还是比较严格的，像上市公司一样，以后平台的各种数据就能一览无遗了，不过执行起来的难度应该也很大） 　　3、起息日改为预期起息日、资金流向信息和资金使用信息合并为资金用途（指资金流向信息、使用信息及计划等资金运用情况）; 　　（更改只是文字上的优化，意义不是特别大，不过资金用途的披露还是很重要的） 　　4、增加了信息安全测评认证信息（包括认证机构与认证结果）、地方金融监管部门备案登记信息、法定代表人信用信息(脱敏处理)与限额管理（指借款人该笔借款是否超过监管要求的借款余额上限） 　　（不知道这个信息安全测评认证是什么，还要包括认证机构，难道是要平台自己找？不过关于限额的规定看来是板上钉钉了） 　　5、取消了收款账户所属银行（这个确实没有太大的披露意义） 　　二、鼓励性披露指标中： 　　1、重要融资信息从应披露改成了可披露； 　　（这个就算不做强制性要求，平台应该也会主动披露的，但在附录中要求要如实披露投资机构及投资金额与股份占比，通过后面这个数字就可以算出平台的估值了，还是比较关键的） 　　2、增加了最大单户投资余额占比和最大十户投资余额占比； 　　（如果最大单户的投资金额占比较大，那么他撤出的时候平台的资金压力就会比较大） 　　3、增加了项目分级逾期率（指截至统计时点,分别按照逾期 90 天(含)、90 天以上至 180天(含)、181 天以上,披露项目逾期率）、金额分级逾期率（指截至统计时点,分别按照逾期 90 天(含)、90 天以上至 180天(含)、181 天以上,披露金额逾期率、历史项目逾期金额、历史项目逾期率、累计逾期代偿金额和累计逾期代偿笔数。 　　（通过这些指标，可以更清楚地看到平台的资产端状况） 　　另外还有一些其它比较关键的指标，比如实缴资本、实际控制人和持股 5%以上的股东的名单、待偿金额、逾期金额、还款保障措施（指为单笔借款项目提供的还款保障措施,需明确第一还款来源、第二还款来源等其它还款来源,包括但不限于抵押、质押、保证、保险等措施）、项目逾期率（指截至统计时点,当前所有处于逾期状态的项目数与尚未偿还的交易总笔数之比）和金额逾期率（指截至统计时点,逾期金额与待偿金额之比）等等，尤其是给出了较为明确的逾期率的计算方式，这对于行业来说是一个利好，如果这样计算，可能各平台的逾期率的数字都会更大一些。

部分网贷平台规避限额令：联合放贷平台

　“车”到山前必有路。倒逼、或无奈之举。转型需好，但不能违规，不能危害投资人，也不能偏离普惠金融国策！创新，寄望良性发展：行真正普惠金融之路。 　　网贷监管新政出台已两月有余，监管正逐渐明朗，而困扰行业的借款限额问题也出现一些解决方案。 　　限额转型问题是不少平台关注的焦点，北京网贷协会联合创始会员企业正搭建交易信息平台，以解决借贷的限额问题。 　　业内人士张志威在介绍，个人在整个网贷平台上总额不超过100万企业不超过500万，如果联合企业放500万个人放100万这是合法的，作为北京网贷协会创始会员，我们联合创始会员搭建信息交易平台，这是交易筹备之一；下一步还要看平台发展程度，一个项目由一家平台收集资料风控再找其他四家联合融资也是解决限额方法之一。 　　《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称“暂行办法”）规定：同一自然人在同一网贷平台和所有网贷平台的借款余额，分别不得超过人民币20万元和100万元，同一法人或其他组织的额度分别是100万元和500万元。 　　对于小额平台而言，可以不用考虑限额问题，目前主要是一些企业贷等大额标的平台。业内人士介绍：“关于限额令，之前给平台做过压力测试，很多平台超额，对于平台来说，一是规范，二是转型。而转型压力较大，不同的业务类型，风控不一样。” 　　目前，各地平台应对限额各有招数，同时当地行业协会也参与进来。记者从另一家平台负责人处了解到，北京除了筹备联合放贷的平台，同时也建立了网贷平台的智能监控系统，可以监控联合放贷，“因为通过不同的平台把标放大的作法是很容易监管到的”。 　　中国政法大学金融创新与互联网金融法制研究中心主任李爱君表示：如果说一个大标联合几个平台一起做，实际上非常像我们银团贷款，分散风险。“联合放贷既能满足大额借款的需求，又能分散风险，但平台相互之间在签订合作合同时应做好明确分工和确定责任，避免出现问题相互扯皮。“ 　　某业内人士提出：除了设置多个借款主体或联合放贷，还有一种渠道则是回归线下，通过线下募资渠道例如私募基金、信托等，以往有些平台的线下大单模式是通过发行私募基金进行募资，但同时又以“导流”模式从事金融理财产品“销售”。但此类模式涉嫌违规。 　　陈智诚表示，线上作导流平台是可以但是导流的深度和界限很关键，例如只可以导流后让客户主动留下联系方式，由线下销售回访跟进，否则就可能涉及公开募资。 　　当然，目前限额倒逼行业转型的方法还有一种：金交所合作。尤其是新政出台后，越来越多的P2P平台都在寻求与金交所合作。 　　业内人士认为，与金交所合作成为了P2P网贷平台转型路径中实现可能性较大的一种方式。“现阶段，已有几十家P2P网贷平台以股东或会员身份，与金交所达成战略合作关系。在未来，可能会出现更多的P2P网贷平台与金交所展开全方位合作。至于，金交所能否成为P2P网贷平台大额标的业务的归宿监管部门的态度将成为重要因素。” 　　李爱君介绍，地方上的交易所或者是交易中心是两种性质，如果是交易所的话，是证监会做，如果是交易中心是地方省政府批准的。“无论交易所还是交易中心，一定是私募的，而且你就是一个私募债，不能是标准化，那就一定是非标准化进行债进行拆分。” 　　李爱君说，投资者一定是合格投资者，这个合格投资者原则上是按照国家针对私募合格投资者上的规定，“但是我们地方上管理可能会宽松一些，低一些，各个省份不一样。” 　　陈智诚表示，懒人经济是希望用科技力量代替劳动力，网贷行业的发展也是基于懒人经济的背景。大家足不出户用手机就能接触到到不同类型的投资产品，包括中小企业借款，可以省去银行烦琐苛刻的流程，通过移动互联网即可获得融资，“这是网贷行业的核心价值。“ 　　陈智诚也指出，应对监管政策，新联在线积极进行合规性建设，做好风控，保障投资人资金安全。“平台不要盲目追求体量和增速，把产品做精做好是资产端转型和创新的核心方向。

A股第一妖基：这只炒次新股的基金

　　牛在那 　　次新股这两年炒得很热、很受关注。一位小伙伴说，要说炒次新股，那还是金鹰核心资源杠杠的，我真服他这种敢炒敢当的精神。小编这么些年，见过专门押注互联网的、押注房地产的，这还是第一次见这么炒次新股的。 　　次新股是什么鬼？就是新上市的股票，有的将上市一年内的当次新股，有的将两年内的也算次新股，这里都以上市未满一年的作为次新股。次新股的投（chao）资（zuo），那也是A股当前历史阶段的特色，盘子小、没有套牢盘、股民群众都喜欢。这类股票的特色就是大起大落高波动，一般价值投资者喜欢远离他们。 　　作为专业机构投资者，公募基金总被认为是价值投资、长期投资理念的践行者，不过这两年也见群起炒“市梦率”。而今一只基金专注次新股的挖掘与投资，也算是行业内的一朵另类的“花朵”。 　　今天要说的这只基金，名字全称为“金鹰核心资源，金鹰基金公司的旗舰产品。基金三季报和上市公司三季报刚披露完，先上该基金持股情况。 　　1、 基金前十大重仓股（10只重仓股7只为次新股） 2、上市公司前十大流通股东中持股（9只个股全部为次新股） 　　从基金重仓股和上市公司前十大流通股东名单来看，金鹰核心资源可谓是一只彻底的次新股基金。 　　而翻看报告，该基金的次新股投资始于今年，一季度末前十大重仓股中有5只，二季度末前十大重仓股中有7只，三季度末前十大重仓股中有7只。 　　值得注意的是，在现身的19家上市公司前十大流通股东名单中，金鹰核心资源成为其中16家公司的第一大流通股东，并在9家上市公司的持股比例占该公司流通股本的5%以上。 　　3、再来看看该基金的净值走势（波动远远大于比较基准） 　　该基金的基准为沪深300指数*75%+中证全债指数*25%，从黄线来看，今年以来基本比较横盘，这也大致代表今年大盘走势。而金鹰核心资源的净值则是上蹿下跳，大幅波动。 　　从好的一面来看，在今年5月中旬启动的一波次新股行情中，该基金一举从1.295元大涨到1.749元，涨幅高达35%，不到两个月的时间，真是牛逼。 　　然而，次新股指数经历调整，而后继续往上创新高。但由于次新股也有分化，该基金净值在7月初创出高点，当时也超越了年初的净值，然而后续并没有像次新股指数那么继续走牛，而是震荡向下，最新单位净值为1.517元，从高点下来回落了13.26%。 　　4、份额剧增（0.97亿份-4.59亿份-13.9亿份） 　　不知是否受到了鲜明的次新股投资特色影响，该基金此前一直萎靡的基金份额今年以来逆势大爆发，从年初的不到1亿份，暴增至三季度末的13.9亿份。 　　或许是受到5月到7月那波35%的净值暴涨刺激，大部分的资金正是在那波净值飙升后，三季度相对高位进场。 　　基金份额从年初的不到1亿份骤增到当前的13.9亿份，一举成为金鹰基金最大的偏股型基金产品。 　　5、基金经理冼鸿鹏和金鹰基金 　　2012年5月成立，此前一直不怎么引入注目，然后在今年开始画风突变。买基金就是买基金经理，我们就从这只基金现在的基金经理说起。 　　现任基金经理为冼鸿鹏。公开资料如下： 数量经济学专业硕士。曾任职于广发证券(000776,股吧)，2007年4月加入金鹰基金，先后担任行业研究员、研究组长、金鹰中小盘精选(162102,基金吧)混合型基金基金经理助理等职。2010年12月20日至2014年11月19日任金鹰主题优势基金的基金经理，2014年9月30日起任金鹰核心资源基金的基金经理。 　　这位冼经理，在2014年9月任职后，也没有特别之处，只是看之前的持仓经常有环保股。然而今年开年后，不知是受高人点拨，还是突然悟道，打通任督二脉似的。在经历熔断之后，投资风格和持仓大变。 　　“一面大举投资选股以次新股为主，另一面换仓也是很快，每个季度前十大重仓股基本都要来一遍大换血。”二季度末前十大重仓股到三季度末还在前十大重仓的只有4只。 　　金鹰基金成立于2002年，时间不算晚，但规模与行业地位一直并不突出。尤其与同城的另两大豪门易方达基金和广发基金相比，赶脚就是玩不到一起的节奏。该公司最新资产规模为225亿元，其中100亿元为货币基金，权益类主打产品金鹰核心资源基金的资产规模就达20.13亿元。 　　6、最后的话 　　最后呢说下，现在社会越是发达，价值观也越趋多元化。像巴菲特做价值投资固然为人称道，但A股特色的次新股主题投资也是多元化投资的一门路子，因而也无须过度非议。专业的角度看，巴菲特让人朝拜，索罗斯也并不是恶魔，王亚伟也曾投重组股。 　　市场归市场，道德归道德。只是，投资者买一只基金之前，还是了解它的脾性（赌性）对不对自己胃口。 　　做投资都说盈亏同源，看到赚钱的时候，想想怎么赚来的，亏起来会亏多大。