协会摸底货币基金T+0 调查垫资模式

　　9月18日，基金业协会向各基金公司发出《关于开展行业T+0快速赎回服务运行情况调研工作的通知》（下称通知），要求基金公司对旗下提供T+0快速赎回服务的产品情况进行梳理，根据自身情况设计压力测试方案，建立合适的模型，对旗下T+0快速赎回服务的产品的流动性、财务压力等方面进行评估。 　　摸底T+0垫资模式 　　据了解，一般货币基金从递交赎回申请到资金到账，需要2~4个工作日。2012年开始，有基金公司推出T+0赎回模式，资金当日到账的效率让行业纷纷效仿，目前大多数货币基金都已普遍实施T+0模式。 　　有基金公司人士表示，能够实行T+0赎回的基金产品多为场外申赎型货币基金及个别QDII产品，监管层此次摸底多半是冲着货币基金而来。 　　沪上一家大型基金公司电商部高管透露，T+0不是在基金合同中规定的业务，只是基金公司为了让客户得到更好的体验推出的增值服务。 　　数据显示，目前T+0货币基金超过170只，截至今年上半年，规模最大的余额宝规模超过8000亿份，工银瑞信货币也超过1000亿份。 　　监管层此次摸底并不是看基金公司货币基金的规模，而是针对T+0的垫资问题。所谓垫资是基金公司为了实现T+0模式而做出的应对手段，即在投资者提出赎回申请后先以自有资金划拨给投资者，等货币基金赎回到账后再偿付所垫付的资金。据记者了解，目前大多数基金公司均采用银行授信模式，即银行渠道担任垫资主体，基金公司用多少就偿还多少，自身只承担隔夜利率成本。 　　沪上一家中型基金公司人士指出，通过银行授信模式进行垫资的基金公司可能并不会直接受到监管层管理，该文件针对的目标很可能是以公司自有资金进行垫资的基金公司。 　　上述基金公司人士介绍，假如一只百亿级别的货币基金每日申赎在10%上下，基金公司需要垫付的资金额度就在10亿元左右，这对于基金公司来说可能造成流动资金紧张。 　　不过，上述中型基金公司人士表示，监管层此次摸底的原因可能就是为了调查业内垫资的模式问题，因为下发的T+0快速赎回服务评估调查表中，有一栏要求基金公司汇报每日T+0赎回的额度即实现方式，资金来源也是协会的关注点。 　　基金风控严格 　　业务不会受影响 　　不过也有基金公司指出，在经历了钱荒、股灾之后，基金公司风控对于流动性的要求已经非常高，货币基金赎回出问题的可能性较小。“不少基金公司都对每日赎回做了限额，达到一定额度后便不再进行T+0业务，这本身就是一种对风险的排查。” 　　事实上，在季末、打新密集期，基金公司货币基金都曾设限赎回，甚至曾有基金公司因货币基金资金流出严重暂停过T+0赎回业务。 　　沪上一家中型基金公司产品部人士告诉记者，目前来看，协会仅仅是对T+0业务进行摸底排查，了解T+0业务开展是否规范，是否存在潜在的流动性风险，并未有配套措施下达，短期内对基金公司业务不构成影响。 　　上述大型基金公司电商部人士也透露，目前不少基金公司均可以通过数据分析提前制定好应对赎回的预案，特别是双十一这类流动性特别紧张的情形，更是基金公司防范的重中之重。

马云出任联合国特别顾问 联合国首例聘请

北京时间9月21日，阿里巴巴集团董事局主席马云受联合国邀请，出任联合国贸易和发展会议青年创业和小企业特别顾问。该任命由联合国秘书长潘基文亲自签发。这也是联合国贸易和发展会议自1964年成立以来，第一次聘请此类顾问。在联合国系统内部，该特别顾问相当于联合国秘书长助理，以区别于联合国大使等虚职。 　　 联合国官网当天上午宣布了这一消息。成为联合国特别顾问意味着马云成为正式的联合国官员和全球公民。同时，为方便马云在全球各地为中小企业全球化奔走，联合国还将为马云颁发联合国红色特别通行证。联合国通行证分红蓝两色，红色通行证仅颁发给高层官员，其他人则使用蓝色通行证。 　　 由联合国秘书长潘基文亲自签发的任命书显示，马云担任特别顾问的年薪仅为一美元，而且该职务没有额外津贴，不参与联合国工作人员养恤基金。 　　 在接受该职务后，马云随即到访联合国纽约总部，同世界银行行长金墉、WTO总干事阿泽维多、联合国拉丁美洲及加勒比海经济委员会执行秘书长Alicia　Barcena展开了一场推动中小企业全球化的对话。 　　 在对话中，马云表示，下一个十年，自己会花更多精力帮助中小企业及创业者。并笑言，担任联合国特别顾问后，自己会更忙，但是这是自己想做的。 　　 马云表示，阿里巴巴创造了3000万工作岗位，这在没有互联网之前是不可能的。互联网为全世界中小企业发展创造了机会。 　　 在现场，这位新晋联合国要员受到热烈欢迎。世界银行行长金墉表示，马云创造了这样一种经济——无论在多穷多远的地区，人们都能参与全球市场，他深刻理解怎样去帮助中小企业，鼓励创业，尤其是在最贫困的地方。这是一种能够使世界摆脱极度贫穷、创建包容性世界经济的精神。这种精神在马云的基因里，也在阿里巴巴的基因里，相信马云的加入将为联合国带来卓越的成就。 　　 WTO总干事阿泽维多欢迎马云的到来。他说：“我和马云进行了长谈，我清楚地了解到，很多政府官员并不知道中小企业发生了什么。我们需要改变，需要真正地去做一些工作来改变。WTO已经就位，联合国贸易和发展会议已经就位，马云已经就位。” 　　 “马云是互联网时代具有影响力和受尊重的先锋、创新者、企业家和公益慈善家，”联合国贸易和发展会议秘书长基图伊表示，“他带来了有远见的创业方式、对于学习的渴望以及一个更美好的世界。这些都是他成为贸易和发展会议特别顾问的完美诠释。我们将一起去帮助在全球化进程中的欠发达团体，为他们带来希望以及自强的动力。” 　　 据悉，受邀担任联合国贸易和发展会议特别顾问后，马云将引领创新项目，使年轻的创业者和中小企业，特别是发展中国家的上述群体，更加便捷地参与全球贸易。同时为该组织带来专业化以及长远的发展规划。 　　 当天，马云还参加了联合国贸易和发展会议的相关活动，发表演讲，并且在小组讨论中与联合国贸发会议及世贸组织官员讨论贸易问题，为中小企业参与全球化谋求更大空间。 　　 马云同时也是联合国可持续发展目标的积极推动者。2016年初，马云受邀担任联合国“可持续发展目标”的倡导者，是受邀的唯一一位中国企业家。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

全球调查：约25%银行想收购金融科技公司

作为大互联网金融范畴的Fintech金融科技高速发展；银行与Fintech金融科技公司合作，互惠互利，一直是谈论金融服务时的主流视角。根据IDC和SAP的一项调查，全球银行约25%把他们看作是收购对象。 　　 　　 这种观点也在各地区有点不同。全球范围内约六成银行表示会与Fintech公司合作，25%则考虑收购一家。亚洲银行更倾向于收购，比例达到了31%。 　　 未来或许会有更多银行想收购Fintech公司，根据分析，这是因为部分银行已经越过了验证阶段（这时并不想全力投入，手段往往是直接合作或投资），开始考虑哪种方案能有效解决自己的需求，值得更多投入。 　　 收购一家Fintech公司能让银行自己掌握技术，从而为特定需求进行定制方案，另外就是以自己的品牌宣传创新。从Fintech公司的角度看，被收购也省去了独自在市场中打拼的烦恼。 　　 科技对金融的改革也逐渐让大型的金融机构认识到了危险，收购是个不错的应对方式。根据分析，这种新旧的冲突最可能发生在下面三个领域： 　　 传统零售银行与网上银行：传统银行提供了有价值的服务，但网上银行的服务在规模及费率上有优势； 　　 传统借贷与P2P市场：P2P借贷野蛮生长，而部分银行也已经插足，不过银行的小额贷款网络是否会成功还是未知； 　　 传统资产管理与智能投顾：像Betterment这样的智能投顾费用低，且收益不错，大型资产管理公司也逐渐有自己的投顾，不过目标仍以高净值用户为主。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

网络犯罪冻结资金返还通知对P2P案件影响

在办理网贷平台刑事案件中，遇到最大的问题是“出金难”，也就是集资参与人与被害人在案件办理阶段很难得到相应回款，一般要等到案件审理完毕后，根据判决书和相关政策返还集资款。2016年9月18日，银监会、公安部联合印发《电信网络新型违法犯罪案件冻结资金返还若干规定》的通知（以下简称：返还规定）也许给了我们一些启发。 首先，返还规定的适用范围狭长。 请注意，返还规定里所称的“电信网络新型违法犯罪案件”是指：不法分子利用电信、互联网等技术，通过发送短信、拨打电话、植入木马等手段，诱骗（盗取）被害人资金汇（存）入其控制的银行账户，实施的违法犯罪案件。对比互金刑事案件，我们发现虽然两者都有存在利用互联网等手段，骗取被害人钱财，但是区别在于： 汇（存）入其控制的银行账户，如果P2P平台或大宗商品交易所将客户钱财诱骗至自己控制的银行账户，则适用本规定；否则，不适用。 其次，冻结资金范围明确。 返还规定里所称的“冻结资金”是指：公安机关依照法律规定对特定银行账户实施冻结措施，并由银行业金融机构协助执行的资金。公安机关负责查清被害人资金流向，及时通知被害人，并作出资金返还决定，实施返还。我国刑事案件的侦查工作，很大一部分是由公安机关完成的，在涉财犯罪中资金流向的查明工作很重要，通常公安机关会采取冻结的方式减少被害人损失。但由于被害人生活困难或其他原因需要这部分资金，但案件尚未办完，按照以往规定尚未结案，通常不能处分涉案资产，所以，在司法实务中容易产生各种问题，将“冻结资金”及时返还给被害人的做法，值得有条件推广。 最后，返还规则。 冻结资金以“溯源”返还为原则，办案机关按照不同方式返还：（1）冻结账户内仅有单笔汇（存）款记录，可直接溯源被害人的，直接返还被害人，如果被害人账户无法接受返还，可以向被害人其他银行账户返还；（2）冻结账户内有多笔汇（存）款记录，按照时间戳记载可以直接溯源被害人的，直接返还被害人；（3）冻结账户内有多笔汇（存）款记录，按照时间戳记载无法直接溯源被害人的，按照被害人被骗（盗）金额占冻结在案资金总额的比例返还。（计算公式附后）比例返还需要发布公告，公告期30日，期间内被害人、其他利害关系人可以就返还冻结提出异议，公安机关依法审核。法律尊重那些“尊重自己权利”的人，如果怠于行使权利，可能面临利益损失。 综上，我们期待在司法实践中尽快运用返还规则，让更多被害人受益，但是我们也清醒地认识到，吴英等案件的后遗症还在，尚未结案的资金不宜轻易处分，否则不利于保护被告人合法权益。法律应当权衡被害人与被告人的利益，有限度地适用本规则，以达到更好的社会效果。

周世平辟谣“卖红岭”传言：今后不再回应

9月22日，针对“卖红岭”的传言，红岭创投董事长周世平在红岭社区发布辟谣帖子。周世平称，“红岭的董事会，股东大会都没授权，老周都不知道，谁能够卖掉红岭？！”周世平还表示，“今后不会再对此类传言回应，请各位不信谣，不传谣！” 以下为帖子原文：

天津筹建金融、融资租赁登记流转平台

目前融资租赁行业二级市场正在搭建中，租赁资产流转交易难困局或将迎来突破。其中，金融租赁登记托管流转交易平台将于年底建成，融资租赁登记托管流转交易平台将于明年建成，两个平台均将落户天津自贸区。 天津市副市长阎庆民在9月21日举行的2016全球租赁业竞争力论坛上透露了上述消息。阎庆民指出，目前，商务部、银监会、天津市政府都在为筹建两个平台积极做准备。两个平台建设，相当于为融资租赁行业搭建了二级市场，通过两个平台的托管、登记、流转功能，将为融资租赁行业创造一个好的价格发现场所。两个平台于2016年年初开始筹建，具体方案已上报国务院。 据记者了解，金融租赁与融资租赁登记托管流转平台功能类似，之所以搭建两个平台，原因主要在于目前融资租赁行业存在多头监管问题，其中，金融租赁公司归属银监会监管，融资租赁公司归属商务部监管。接近天津市政府人士指出，两个平台将对全国范围内金融租赁、融资租赁公司开放，全国约4万亿元租赁资产将可以在两个平台上进行登记、托管、流转。两个平台的搭建，也将增强天津在融资租赁业方面的集聚效应。 融资租赁为天津市特色产业之一，天津自贸区建设也将促进租赁业发展作为改革内容之一。阎庆民指出，融资租赁业是目前金融发展中存在巨大空间的产业，天津市政府将争取国家先行先试一系列政策，完善地方配套制度，使得融资租赁业在天津能够扎根并迅速发展。 天津市商务委员会主任张爱国亦在上述会议上指出，目前，天津市已制定了融资租赁发展的“十三五”规划和三年行动方案，力争在2019年底使融资租赁业在天津的聚集效应不断增强，规模实力显著提升，把天津发展成为全国融资租赁创新运营中心。 数据显示，截至6月末，天津市融资租赁法人公司数量达到983家，较去年同期增长599家，其中，银监会监管的金融租赁公司8家，商务部监管的内资融资租赁试点企业18家，外资融资租赁公司957家；总资产超过8200亿元，较去年同期增加1500亿元；注册资本达到4051亿元，较去年同期增加2540亿元。租赁业务方面，天津市的飞机、船舶、海洋工程钻井平台等租赁业务分别占到全国的90%、80%和100%。

“眼神支付” 民生银行首推虹膜支付

　　你还在新奇地学习如何使用指纹进行支付吗?现在这已经out了，更便捷、更安全的“眼神支付”面市了！近日，民生银行在业内首家推出虹膜支付，将虹膜识别技术应用于支付领域，可用于手机银行话费充值、便民缴费、商城支付等全部支付场景，创造性地开启了支付的又一个新时代。 　　据了解，虹膜是位于人眼表面黑色瞳孔和白色巩膜之间的圆环状区域，具有唯一性、稳定性、非接触性等诸多优势。虹膜识别技术通过对比虹膜纹理特征之间的相似性，可有效确定人们的身份，是目前世界上最精准、最安全的生物识别技术之一，其准确性和稳定性远超过指纹扫描和人脸识别。这些优势，使虹膜识别技术应用于金融领域，具有得天独厚的优势，可有效解决支付业务中安全性与易用性之间的矛盾。 　　使用民生银行虹膜支付，只需要在民生手机银行进行简单注册，支付时输入交易密码，点击确认进入虹膜验证流程，双眼对准手机屏幕上的验证框进行虹膜信息采集和对比，虹膜验证通过，支付也顺利完成，短短1秒，体验顺畅便捷。

国诚金融CEO提出辞职 公司中上层动荡？

　　因关联公司国阳财富“爆雷”而“躺枪”，国诚金融遭遇投资人挤兑。国诚金融日前发布了一则《致所有投资人的紧急公开信》（以下简称“公开信”），公开信中提到，因短期内难以抵挡大规模的挤兑提现，“万般无奈”决定启动紧急临时应对方案，提出要限制提现。这也是网贷细则发布后，行业内发生的又一起风险事件。 　　国诚金融在公开信中表示，8月下旬，由于股东之一温征的个人原因，其个人经营的公司出现经营危机，国诚金融也受到了舆论影响。在2016年8月22日-9月19日累计收到投资人1.2亿元提现申请，截至9月20日，国诚金融已完成线上打款1亿余元。同时，有消息称，国诚金融联合创始人、CEO王建章已提出辞职，公司中层以上岗位也出现动荡。 　　记者从工商局网站了解到，作为国诚金融的三大联合创始人之一，温征约占国诚金融39%的股份。值得注意的是，温征也为另一家陷入兑付危机的平台——国阳财富的法人。这家平台此前陷入兑付危机中，并在8月29日发布了关于暂停运营的公告。 　　国阳财富在公告中称，经过多年的发展，线下房贷市场竞争激烈，P2P经营艰难，国阳财富经过三年快速成长，出现了借款人延期还款情况，导致对应投资人的理财本金无法按时兑付。经过慎重考虑，决定暂停运营，并将延期兑付到期的理财本金。据了解，国阳财富的理财客户有497人，涉及金额1.92亿元。 　　投资人正是因为担心国阳财富无法兑付本金转而“围攻”国诚金融。对此，国诚金融称，为保证正常运营，现启动紧急临时应对方案，具体是2016年9月14日零点以前所有申请提现的资金，国诚金融将继续按照T+1规则正常完成兑付；9月14日零点以后所有申请提现的资金，国诚金融将暂时予以限制，具体提现规则将在9月30日通过官网公布。 　　对于国诚金融而言，除了挤兑危机外，还需要面对合规问题。官网显示，国诚金融成立于2013年5月，注册资金5000万元，总部位于上海。截至昨日，平台成交金额超52.9亿元，风险备用金500万元，投资人超18.3万人。预期收益率在10%-15%，项目标的分资产抵押标和个人信用标两种。部分标的超过100万元，不太符合银监会网贷监管细则的限额规定。在网贷监管细则发布后，网贷行业频现问题平台。统计数据显示，上周一共出现16家问题平台，其中跑路平台重新跃居首位。

思路扩展 配对型P2P钻石交易平台问世

条条大道通罗马，P2P思路扩展，诸多行业均可借鉴、融合，亦可创建跨产业P2P平台，金融与产业的融合，产业与产业的融合；创新，多方共赢！ 近年个人对个人(P2P)营运模式如淘宝和Airbnb为市场带来前所未有的突破和好处，由中原地产创办人施永青投资创立的香港钻石交易所(hkade.com.hk)近日开业，开创第一个网上P2P国际钻石交易平台，期望为传统的珠宝界带来革新。 提供渠道助买卖双方配对 P2P的交易方式通常欠缺质量或真实性上的控制，为让买卖双方放心交易，交易所虽然标榜为P2P交易，但却备有经验丰富的专家和独立监定设备，严格验证在平台上交易每一颗的钻石。 买卖双方於交易前後都可以核查钻石。交易所又把钻石质素数据化，提供不同参考指数，令欠缺宝石知识的大众也能清楚钻石的价值。 现时的钻石市场讯息不对称，普罗大众一般只靠珠宝店得知有关资料或标价，欠缺其他渠道。而且，钻石的零售价和卖出价有很大的差距，对个人消费者来说，易买难卖。施永青指，若香港钻石交易所开拓重售市场，帮助买卖双方进行配对，有机会将价格差距缩小。 他认为，建立对等二手市场後，相信钻石的投资价值、重售价值及升值能力都有可能被提高，带动一手市场，吸引更多人买卖及投资钻石，为现时面对困难的钻石商家带来新希望。

奇虎上线信贷产品360借条，最高可借20万

9月20日，奇虎360公司旗下360金融的首款个人消费信贷产品——360借条日前低调上线，并开启内测。这是继腾讯微粒贷、蚂蚁借呗、京东金条之后，又一款进军消费金融的互联网巨头旗下产品。 据官网显示，360借条首期采用白名单制，用户如在360手机卫士“安心服务”栏中发现360借条选项，即证明是首批符合条件的客户。 在放款额度上，360借条从500元起借，额度最高为20万元，按日计息，日利率最低为0.03%，与腾讯微粒贷、蚂蚁借呗等大致相同。360借条不需提交复杂的个人材料和财力证明，从审核到放款最快只需1分钟，支持随借随还，具有额度大、放款快、操作简便等特点。 360借条目前还在内测,所以有资格的并不多,不过没有开通也没关系,还可以在微信平台爱卡帮手进行低息贷,额度一般在2W至30W不等,操作也非常方便。 公开资料表示，360公司现在拥有超过5亿的PC用户和超过7亿的智能手机用户，这些用户带来了海量的相关数据。而360借条正是借助了公司的互联网安全技术和大数据技术，对用户授信时，360借条根据用户的信用风险、支付习惯、消费情况等综合考虑，并接入匹配央行征信系统，授予用户相应的消费额度。当用户在一段周期内的行为良好，且符合提额政策，其相应额度就可以提升。 据介绍，作为360金融的消费贷款业务平台，360借条正在向更多金融机构开放，目前已有多家银行及消费金融公司与360金融进行业务接触，晋商消费金融公司是首批合作的金融机构之一。 随着消费信贷市场份额的逐年增加，以及2015年国务院全面放宽消费金融的政策红利下，不少互联网巨头纷纷扎入这一蓝海，推出消费金融产品抢占市场份额。以蚂蚁借呗为例，上线一年多来，已经为全国3000多万用户授信，累计发放消费信贷达到494亿元。 腾讯微粒贷、蚂蚁借呗、京东金条等产品的相继出现，预示着互联网消费金融平台的崛起，传统互联网金融平台的战略重心正从中小企业信贷向个人消费者转移。 相比企业信贷的高风险与高利率，个人消费者信贷服务的资金成本低、风险相对更分散，市场前景更广阔。互联网消费信贷产品正不可避免的成为互联网大佬们又一博弈之地，360借条能否利用自身的优势后来居上，我们拭目以待。

八月P2P网贷政策

8月政策：网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法 第一章　总　则 第一条　为规范网络借贷信息中介机构业务活动，保护出借人、借款人、网络借贷信息中介机构及相关当事人合法权益，促进网络借贷行业健康发展，更好满足中小微企业和个人投融资需求，根据《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》提出的总体要求和监管原则，依据《中华人民共和国民法通则》、《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国合同法》等法律法规，制定本办法。 第二条　在中国境内从事网络借贷信息中介业务活动，适用本办法，法律法规另有规定的除外。 本办法所称网络借贷是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷。个体包含自然人、法人及其他组织。网络借贷信息中介机构是指依法设立，专门从事网络借贷信息中介业务活动的金融信息中介公司。该类机构以互联网为主要渠道，为借款人与出借人（即贷款人）实现直接借贷提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务。 本办法所称地方金融监管部门是指各省级人民政府承担地方金融监管职责的部门。 第三条　网络借贷信息中介机构按照依法、诚信、自愿、公平的原则为借款人和出借人提供信息服务，维护出借人与借款人合法权益，不得提供增信服务，不得直接或间接归集资金，不得非法集资，不得损害国家利益和社会公共利益。 借款人与出借人遵循借贷自愿、诚实守信、责任自负、风险自担的原则承担借贷风险。网络借贷信息中介机构承担客观、真实、全面、及时进行信息披露的责任，不承担借贷违约风险。 第四条　按照《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中“鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展”的总体要求和“依法监管、适度监管、分类监管、协同监管、创新监管”的监管原则，落实各方管理责任。国务院银行业监督管理机构及其派出机构负责制定网络借贷信息中介机构业务活动监督管理制度，并实施行为监管。各省级人民政府负责本辖区网络借贷信息中介机构的机构监管。工业和信息化部负责对网络借贷信息中介机构业务活动涉及的电信业务进行监管。公安部牵头负责对网络借贷信息中介机构的互联网服务进行安全监管，依法查处违反网络安全监管的违法违规活动，打击网络借贷涉及的金融犯罪及相关犯罪。国家互联网信息办公室负责对金融信息服务、互联网信息内容等业务进行监管。 第二章　备案管理 第五条　拟开展网络借贷信息中介服务的网络借贷信息中介机构及其分支机构，应当在领取营业执照后，于10个工作日以内携带有关材料向工商登记注册地地方金融监管部门备案登记。 地方金融监管部门负责为网络借贷信息中介机构办理备案登记。地方金融监管部门应当在网络借贷信息中介机构提交的备案登记材料齐备时予以受理，并在各省（区、市）规定的时限内完成备案登记手续。备案登记不构成对网络借贷信息中介机构经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价。 地方金融监管部门有权根据本办法和相关监管规则对备案登记后的网络借贷信息中介机构进行评估分类，并及时将备案登记信息及分类结果在官方网站上公示。 网络借贷信息中介机构完成地方金融监管部门备案登记后，应当按照通信主管部门的相关规定申请相应的电信业务经营许可；未按规定申请电信业务经营许可的，不得开展网络借贷信息中介业务。 网络借贷信息中介机构备案登记、评估分类等具体细则另行制定。 第六条　开展网络借贷信息中介业务的机构，应当在经营范围中实质明确网络借贷信息中介，法律、行政法规另有规定的除外。 第七条　网络借贷信息中介机构备案登记事项发生变更的，应当在5个工作日以内向工商登记注册地地方金融监管部门报告并进行备案信息变更。 第八条　经备案的网络借贷信息中介机构拟终止网络借贷信息中介服务的，应当在终止业务前提前至少10个工作日，书面告知工商登记注册地地方金融监管部门，并办理备案注销。 经备案登记的网络借贷信息中介机构依法解散或者依法宣告破产的，除依法进行清算外，由工商登记注册地地方金融监管部门注销其备案。 第三章　业务规则与风险管理 第九条　网络借贷信息中介机构应当履行下列义务： （一）依据法律法规及合同约定为出借人与借款人提供直接借贷信息的采集整理、甄别筛选、网上发布，以及资信评估、借贷撮合、融资咨询、在线争议解决等相关服务； （二）对出借人与借款人的资格条件、信息的真实性、融资项目的真实性、合法性进行必要审核； （三）采取措施防范欺诈行为，发现欺诈行为或其他损害出借人利益的情形，及时公告并终止相关网络借贷活动； （四）持续开展网络借贷知识普及和风险教育活动，加强信息披露工作，引导出借人以小额分散的方式参与网络借贷，确保出借人充分知悉借贷风险； （五）按照法律法规和网络借贷有关监管规定要求报送相关信息，其中网络借贷有关债权债务信息要及时向有关数据统计部门报送并登记； （六）妥善保管出借人与借款人的资料和交易信息，不得删除、篡改，不得非法买卖、泄露出借人与借款人的基本信息和交易信息； （七）依法履行客户身份识别、可疑交易报告、客户身份资料和交易记录保存等反洗钱和反恐怖融资义务； （八）配合相关部门做好防范查处金融违法犯罪相关工作； （九）按照相关要求做好互联网信息内容管理、网络与信息安全相关工作； （十）国务院银行业监督管理机构、工商登记注册地省级人民政府规定的其他义务。 第十条　网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事下列活动： （一）为自身或变相为自身融资； （二）直接或间接接受、归集出借人的资金； （三）直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息； （四）自行或委托、授权第三方在互联网、固定电话、移动电话等电子渠道以外的物理场所进行宣传或推介融资项目； （五）发放贷款，但法律法规另有规定的除外； （六）将融资项目的期限进行拆分； （七）自行发售理财等金融产品募集资金，代销银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品等金融产品； （八）开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为； （九）除法律法规和网络借贷有关监管规定允许外，与其他机构投资、代理销售、经纪等业务进行任何形式的混合、捆绑、代理； （十）虚构、夸大融资项目的真实性、收益前景，隐瞒融资项目的瑕疵及风险，以歧义性语言或其他欺骗性手段等进行虚假片面宣传或促销等，捏造、散布虚假信息或不完整信息损害他人商业信誉，误导出借人或借款人； （十一）向借款用途为投资股票、场外配资、期货合约、结构化产品及其他衍生品等高风险的融资提供信息中介服务； （十二）从事股权众筹等业务； （十三）法律法规、网络借贷有关监管规定禁止的其他活动。 第十一条　参与网络借贷的出借人与借款人应当为网络借贷信息中介机构核实的实名注册用户。 第十二条　借款人应当履行下列义务： （一）提供真实、准确、完整的用户信息及融资信息； （二）提供在所有网络借贷信息中介机构未偿还借款信息； （三）保证融资项目真实、合法，并按照约定用途使用借贷资金，不得用于出借等其他目的； （四）按照约定向出借人如实报告影响或可能影响出借人权益的重大信息； （五）确保自身具有与借款金额相匹配的还款能力并按照合同约定还款； （六）借贷合同及有关协议约定的其他义务。 第十三条　借款人不得从事下列行为： （一）通过故意变换身份、虚构融资项目、夸大融资项目收益前景等形式的欺诈借款； （二）同时通过多个网络借贷信息中介机构，或者通过变换项目名称、对项目内容进行非实质性变更等方式，就同一融资项目进行重复融资； （三）在网络借贷信息中介机构以外的公开场所发布同一融资项目的信息； （四）已发现网络借贷信息中介机构提供的服务中含有本办法第十条所列内容，仍进行交易； （五）法律法规和网络借贷有关监管规定禁止从事的其他活动。 第十四条　参与网络借贷的出借人，应当具备投资风险意识、风险识别能力、拥有非保本类金融产品投资的经历并熟悉互联网。 第十五条　参与网络借贷的出借人应当履行下列义务： （一）向网络借贷信息中介机构提供真实、准确、完整的身份等信息； （二）出借资金为来源合法的自有资金； （三）了解融资项目信贷风险，确认具有相应的风险认知和承受能力； （四）自行承担借贷产生的本息损失； （五）借贷合同及有关协议约定的其他义务。 第十六条　网络借贷信息中介机构在互联网、固定电话、移动电话等电子渠道以外的物理场所只能进行信用信息采集、核实、贷后跟踪、抵质押管理等风险管理及网络借贷有关监管规定明确的部分必要经营环节。 第十七条　网络借贷金额应当以小额为主。网络借贷信息中介机构应当根据本机构风险管理能力，控制同一借款人在同一网络借贷信息中介机构平台及不同网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限，防范信贷集中风险。 同一自然人在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币20万元；同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元；同一自然人在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币100万元；同一法人或其他组织在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币500万元。 第十八条　网络借贷信息中介机构应当按照国家网络安全相关规定和国家信息安全等级保护制度的要求，开展信息系统定级备案和等级测试，具有完善的防火墙、入侵检测、数据加密以及灾难恢复等网络安全设施和管理制度，建立信息科技管理、科技风险管理和科技审计有关制度，配置充足的资源，采取完善的管理控制措施和技术手段保障信息系统安全稳健运行，保护出借人与借款人的信息安全。 网络借贷信息中介机构应当记录并留存借贷双方上网日志信息，信息交互内容等数据，留存期限为自借贷合同到期起5年；每两年至少开展一次全面的安全评估，接受国家或行业主管部门的信息安全检查和审计。 网络借贷信息中介机构成立两年以内，应当建立或使用与其业务规模相匹配的应用级灾备系统设施。 第十九条　网络借贷信息中介机构应当为单一融资项目设置募集期，最长不超过20个工作日。 第二十条　借款人支付的本金和利息应当归出借人所有。网络借贷信息中介机构应当与出借人、借款人另行约定费用标准和支付方式。 第二十一条　网络借贷信息中介机构应当加强与金融信用信息基础数据库运行机构、征信机构等的业务合作，依法提供、查询和使用有关金融信用信息。 第二十二条　各方参与网络借贷信息中介机构业务活动，需要对出借人与借款人的基本信息和交易信息等使用电子签名、电子认证时，应当遵守法律法规的规定，保障数据的真实性、完整性及电子签名、电子认证的法律效力。 网络借贷信息中介机构使用第三方数字认证系统，应当对第三方数字认证机构进行定期评估，保证有关认证安全可靠并具有独立性。 第二十三条　网络借贷信息中介机构应当采取适当的方法和技术，记录并妥善保存网络借贷业务活动数据和资料，做好数据备份。保存期限应当符合法律法规及网络借贷有关监管规定的要求。借贷合同到期后应当至少保存５年。 第二十四条　网络借贷信息中介机构暂停、终止业务时应当至少提前10个工作日通过官方网站等有效渠道向出借人与借款人公告，并通过移动电话、固定电话等渠道通知出借人与借款人。网络借贷信息中介机构业务暂停或者终止，不影响已经签订的借贷合同当事人有关权利义务。 网络借贷信息中介机构因解散或宣告破产而终止的，应当在解散或破产前，妥善处理已撮合存续的借贷业务，清算事宜按照有关法律法规的规定办理。 网络借贷信息中介机构清算时，出借人与借款人的资金分别属于出借人与借款人，不属于网络借贷信息中介机构的财产，不列入清算财产。 第四章　出借人与借款人保护 第二十五条　未经出借人授权，网络借贷信息中介机构不得以任何形式代出借人行使决策。 第二十六条　网络借贷信息中介机构应当向出借人以醒目方式提示网络借贷风险和禁止性行为，并经出借人确认。 网络借贷信息中介机构应当对出借人的年龄、财务状况、投资经验、风险偏好、风险承受能力等进行尽职评估，不得向未进行风险评估的出借人提供交易服务。 网络借贷信息中介机构应当根据风险评估结果对出借人实行分级管理，设置可动态调整的出借限额和出借标的限制。 第二十七条　网络借贷信息中介机构应当加强出借人与借款人信息管理，确保出借人与借款人信息采集、处理及使用的合法性和安全性。 网络借贷信息中介机构及其资金存管机构、其他各类外包服务机构等应当为业务开展过程中收集的出借人与借款人信息保密，未经出借人与借款人同意，不得将出借人与借款人提供的信息用于所提供服务之外的目的。 在中国境内收集的出借人与借款人信息的储存、处理和分析应当在中国境内进行。除法律法规另有规定外，网络借贷信息中介机构不得向境外提供境内出借人和借款人信息。 第二十八条　网络借贷信息中介机构应当实行自身资金与出借人和借款人资金的隔离管理，并选择符合条件的银行业金融机构作为出借人与借款人的资金存管机构。 第二十九条　出借人与网络借贷信息中介机构之间、出借人与借款人之间、借款人与网络借贷信息中介机构之间等纠纷，可以通过以下途径解决： （一）自行和解； （二）请求行业自律组织调解； （三）向仲裁部门申请仲裁； （四）向人民法院提起诉讼。 第五章　信息披露 第三十条　网络借贷信息中介机构应当在其官方网站上向出借人充分披露借款人基本信息、融资项目基本信息、风险评估及可能产生的风险结果、已撮合未到期融资项目资金运用情况等有关信息。 披露内容应符合法律法规关于国家秘密、商业秘密、个人隐私的有关规定。 第三十一条　网络借贷信息中介机构应当及时在其官方网站显著位置披露本机构所撮合借贷项目等经营管理信息。 网络借贷信息中介机构应当在其官方网站上建立业务活动经营管理信息披露专栏，定期以公告形式向公众披露年度报告、法律法规、网络借贷有关监管规定。 网络借贷信息中介机构应当聘请会计师事务所定期对本机构出借人与借款人资金存管、信息披露情况、信息科技基础设施安全、经营合规性等重点环节实施审计，并且应当聘请有资质的信息安全测评认证机构定期对信息安全实施测评认证，向出借人与借款人等披露审计和测评认证结果。 网络借贷信息中介机构应当引入律师事务所、信息系统安全评价等第三方机构，对网络信息中介机构合规和信息系统稳健情况进行评估。 网络借贷信息中介机构应当将定期信息披露公告文稿和相关备查文件报送工商登记注册地地方金融监管部门，并置备于机构住所供社会公众查阅。 第三十二条　网络借贷信息中介机构的董事、监事、高级管理人员应当忠实、勤勉地履行职责，保证披露的信息真实、准确、完整、及时、公平，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 借款人应当配合网络借贷信息中介机构及出借人对融资项目有关信息的调查核实，保证提供的信息真实、准确、完整。 网络借贷信息披露具体细则另行制定。 第六章　监督管理 第三十三条　国务院银行业监督管理机构及其派出机构负责制定统一的规范发展政策措施和监督管理制度，负责网络借贷信息中介机构的日常行为监管，指导和配合地方人民政府做好网络借贷信息中介机构的机构监管和风险处置工作，建立跨部门跨地区监管协调机制。 各地方金融监管部门具体负责本辖区网络借贷信息中介机构的机构监管，包括对本辖区网络借贷信息中介机构的规范引导、备案管理和风险防范、处置工作。 第三十四条　中国互联网金融协会从事网络借贷行业自律管理，并履行下列职责： （一）制定自律规则、经营细则和行业标准并组织实施，教育会员遵守法律法规和网络借贷有关监管规定； （二）依法维护会员的合法权益，协调会员关系，组织相关培训，向会员提供行业信息、法律咨询等服务，调解纠纷； （三）受理有关投诉和举报，开展自律检查； （四）成立网络借贷专业委员会； （五）法律法规和网络借贷有关监管规定赋予的其他职责。 第三十五条　借款人、出借人、网络借贷信息中介机构、资金存管机构、担保人等应当签订资金存管协议，明确各自权利义务和违约责任。 资金存管机构对出借人与借款人开立和使用资金账户进行管理和监督，并根据合同约定，对出借人与借款人的资金进行存管、划付、核算和监督。 资金存管机构承担实名开户和履行合同约定及借贷交易指令表面一致性的形式审核责任，但不承担融资项目及借贷交易信息真实性的实质审核责任。 资金存管机构应当按照网络借贷有关监管规定报送数据信息并依法接受相关监督管理。 第三十六条　网络借贷信息中介机构应当在下列重大事件发生后，立即采取应急措施并向工商登记注册地地方金融监管部门报告： （一）因经营不善等原因出现重大经营风险； （二）网络借贷信息中介机构或其董事、监事、高级管理人员发生重大违法违规行为； （三）因商业欺诈行为被起诉，包括违规担保、夸大宣传、虚构隐瞒事实、发布虚假信息、签订虚假合同、错误处置资金等行为。 地方金融监管部门应当建立网络借贷行业重大事件的发现、报告和处置制度，制定处置预案，及时、有效地协调处置有关重大事件。 地方金融监管部门应当及时将本辖区网络借贷信息中介机构重大风险及处置情况信息报送省级人民政府、国务院银行业监督管理机构和中国人民银行。 第三十七条　除本办法第七条规定的事项外，网络借贷信息中介机构发生下列情形的，应当在5个工作日以内向工商登记注册地地方金融监管部门报告： （一）因违规经营行为被查处或被起诉； （二）董事、监事、高级管理人员违反境内外相关法律法规行为； （三）国务院银行业监督管理机构、地方金融监管部门等要求的其他情形。 第三十八条　网络借贷信息中介机构应当聘请会计师事务所进行年度审计，并在上一会计年度结束之日起4个月内向工商登记注册地地方金融监管部门报送年度审计报告。 第七章　法律责任 第三十九条　地方金融监管部门存在未依照本办法规定报告重大风险和处置情况、未依照本办法规定向国务院银行业监督管理机构提供行业统计或行业报告等违反法律法规及本办法规定情形的，应当对有关责任人依法给予行政处分；构成犯罪的，依法追究刑事责任。 第四十条　网络借贷信息中介机构违反法律法规和网络借贷有关监管规定，有关法律法规有处罚规定的，依照其规定给予处罚；有关法律法规未作处罚规定的，工商登记注册地地方金融监管部门可以采取监管谈话、出具警示函、责令改正、通报批评、将其违法违规和不履行公开承诺等情况记入诚信档案并公布等监管措施，以及给予警告、人民币３万元以下罚款和依法可以采取的其他处罚措施；构成犯罪的，依法追究刑事责任。 网络借贷信息中介机构违反法律规定从事非法集资活动或欺诈的，按照相关法律法规和工作机制处理；构成犯罪的，依法追究刑事责任。 第四十一条　网络借贷信息中介机构的出借人及借款人违反法律法规和网络借贷有关监管规定，依照有关规定给予处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。 第八章　附　则 第四十二条　银行业金融机构及国务院银行业监督管理机构批准设立的其他金融机构和省级人民政府批准设立的融资担保公司、小额贷款公司等投资设立具有独立法人资格的网络借贷信息中介机构，设立办法另行制定。 第四十三条　中国互联网金融协会网络借贷专业委员会按照《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》和协会章程开展自律并接受相关监管部门指导。 第四十四条　本办法实施前设立的网络借贷信息中介机构不符合本办法规定的，除违法犯罪行为按照本办法第四十条处理外，由地方金融监管部门要求其整改，整改期不超过12个月。 第四十五条　省级人民政府可以根据本办法制定实施细则，并报国务院银行业监督管理机构备案。 第四十六条　本办法解释权归国务院银行业监督管理机构、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室。 第四十七条　本办法所称不超过、以下、以内，包括本数。 （中国银行业监督管理委员会）

深圳金融办将出台P2P备案登记具体细则

　 “金融办将结合银监会下发的备案指导意见、银行存管意见、地方分类管理等意见，近期出一个细则，希望深圳的互金平台稍安勿躁。”近日，业内人士李昌国表示，他前几天去深圳金融办开会了。 　　深圳金融办组织了相应的网贷平台去开会，讨论《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称“《暂行办法》”）出台之后，网贷平台如何继续合规化发展。 　　“互金平台不需要费心思的去提前备案，后续互金企业都要按照细则来做。同时，金融办也在不断的摸底排查、摸底排查后要评估风险。”李昌国表示。 　　有关限额的讨论最激烈 　　暂行办法的出台，在业内引起很大反响，其对网络借贷规模的上限明确为，同一自然人在同一网络借贷信息中介平台的借款余额上限不超过20万元，同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台借款余额上限不超过100万元。 　　李昌国说道，“业内都觉得限额太低，以北上广深的物价水平，20万元这个数字真的很低。限额后对各家平台影响不一样，这一块是所有讨论中最激烈的”。 　　除了限额的讨论，本次内部会议还讨论其他话题，比如备案登记，这对P2P能否拿下电信业务经营许可与银行资金存管非常关键。 　　《网络借贷资金存管业务指引（征求意见稿）》指出，网贷企业要满足5个条件才可以对接资金存管业务：第一拥有工商登记的营业执照；第二在工商登记注册地的金融监管部门完成备案登记；第三获得通信主管部门认可的电信业务经营许可；第四具备内部业务管理和风控能力；第五监管部门要求的其他条件。 　　这意味着，如果无法完成备案登记，P2P将无法拿下电信业务经营许可与银行资金存管。 　　李昌国从深圳金融办获悉，各互金平台有12个月时间去调整，不需要着急，细则没出来之前，平台不需要盲目的去做一些无用的事情，有些事情，即使做了，不一定符合细则要求。把各自平台业务做好，等细则出来，直接去金融办备案就可以了。 　　也就是说监管的细则影响很大，没有落地之前去动做，将来的成本会很高。李昌国认为跟随节奏最好的策略，就是按照指导办法逐步走向合规化，真正朝着普惠金融的方向发展。 　　跟上监管节奏走向合规 　　除了备案登记，P2P要走向合规，还必须在资金存管上发力。 　　“关于银行存管问题，一直以来有许多银行在跟友金所谈，并且大银行标准非常高，不但要看平台背景实力，还要看平台的管理团队实力，有没有银行从业经验，同时还要看平台基础实力，包括业务风险管理实力、互联网技术实力等。”李昌国表示。 　　在银行存管上，李昌国最担心的是客户体验。李昌国所属平台七成客户是女性，且大部分是财会人员，这类精明的人选择投平台是很挑剔的。“选择与哪家银行资金存管，我们非常谨慎，涉及到客户体验问题，压力是很大的。我们也了解了一些与互金平台合作的银行发展状态，但没有达到我们想要的效果。”李昌国说。 　　他认为，资金存管不是儿戏，一旦合作，关系到企业与银行双方的利益，如果银行不是把资金存管当成很重要的事情，“我们是不会轻易与他合作的，不然这样会影响我们几十万的客户，并且我们客户都是纯线上的，一旦出现问题，压力是很大的，不可能你今天找了A银行，过一个月你说客户体验不好，你就换成B银行，那就麻烦了，所以这个东西是急不得的。” 　　除了借款限额、备案登记、资金存管等，电信业务经营许可也成为业内关注焦点之一。 　　地方通信管理局对于P2P网贷平台办理电信业务经营许可的要求趋严，部分地区要求先拿到地方金融管理部门出具前置审批才能办理，但有些地方金融管理部门又不会轻易出具批文，所以平台办理电信业务经营许可有一定难度。 　　在未来的12个月整改期内，平台是否顺利拿到电信业务经营学科，不仅需要企业自身优质，还需看各部门配合程度，地方金融监管部门能否尽快落实监管备案登记。

私募机构做市筹备摸底：半数基础条件未达标

　　33家机构中目前能够达到申请标准的机构仅存17家。除了不满足申请基本条件之外，记者通过调查了解还发现部分机构目前的筹备工作进展缓慢。 　　近日，全国中小企业股份转让系统先是召开了私募机构做市业务试点工作部署会（下称“部署会议”），随后又在本月14日发布了《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》（以下简称《评审方案》）。 　　前后两个事件被市场解读为私募机构做市业务试点（以下简称“私募做市试点”）工作正式启动。 　　对于想要申请做市业务试点的机构则要在自《评审方案》公布之日起30个工作日内报送专业评审申请材料，逾期全国股转公司将不接收评审申请材料。 　　全国股转系统副总经理隋强也在部署会议上表示，“有关机构应重视参与试点机会，对照评审标准精心准备。私募机构申请试点的前期准备涉及与全国股转公司、中国结算、主办券商、软件供应商等各方面的衔接，有关机构应与各方积极沟通，及时解决问题。” 　　但根据记者了解和采访的情况来看，多家私募机构筹备和申请的情况可能不尽如人意。 　　申请机构半数不达标 　　记者从一家参与了机构做市业务试点工作部署会的机构处了解到，现在共有33家私募机构申请新三板做市，包含22家股权基金、4家创投基金、6家证券投资基金和1家基金子公司。 　　其中，九鼎集团、中科招商、天星资本、天图投资、鼎峰资产、朱雀投资、同创伟业等都在申请之列。 　　但记者梳理了这33家公司的情况发现，其中半数的机构或达不到申请资格的基础门槛。 　　根据全国股转系统此前公布的私募机构申请评审的基本条件，机构需满足包括实缴注册资本不低于人民币一亿元，财务状况稳健；持续经营三年以上，且近三年年均资产管理规模不低于人民币二十亿元；已成为中国证券投资基金业协会普通会员等一般性要求。 　　此外，全国股转系统还要求，提出申请的机构需设有专门的做市业务部门，配备做市业务人员，并且具有符合全国股转系统做市业务相关要求的业务实施方案和内部管理制度以及做市业务系统符合相关技术规范，并通过全国股转公司的测试等与做市业务相关的要求。 　　记者对上述33家机构的有关条件进行了整理后发现，包括华芯投资管理有限责任公司，深圳前海新富资本管理集团有限公司在内的12家机构不满足经营持续三年以上的要求。 　　另外，有三家机构的实缴注册资本低于一亿元人民币，其中包括了国开开元股权投资基金管理有限公司，这家国家开发银行下属的直投机构注册资本为5000万元。 　　除此之外，深圳前海新富资本管理集团有限公司还因在证监会2016年上半年私募基金专项检查执法情况因违规电销被处罚而不满足申请机构及人员最近三年内未受过中国证监会行政处罚的有关规定。 　　“此次全国股转系统定的门槛还是比较高的，以资产管理规模来看，超过20亿机构就没有多少家。另外其他的一些规定也继续限制了符合条件的机构数量。”沪上一家大型公募基金子公司的人士对记者表示。 　　事实上，此次私募机构做市试点，监管层也将能够获得首批资管的机构数量限制在了10家以内。 　　之所以选择10家进行试点，一位全国股转系统的内部人士则表示：“由于私募机构受监管程度、规范运作水平、合规意识相较于证券公司有所差距，为控制业务风险，初期采取试点方式，并适当控制试点规模，首批试点机构数量不超过10家。待试点开展一段时间后适时总结试点效果，评估进一步扩大试点的可行性。” 　　根据上述的情况，33家机构中现在能够达到申请标准的机构仅存17家。除了不满足申请基本条件之外，记者通过调查了解还发现部分机构目前的筹备工作进展缓慢。 　　机构筹备情况不佳 　　事实上，此次的申请和评审标准中，监管层均将做市业务有关筹备工作作为考核的一项重要指标之一。 　　如申请资格中，要求机构具有符合新三板做市业务相关要求的业务实施方案和内部管理制度，同时设有专门的做市业务部门，配备做市业务人员不少于5名，其中风控人员不少于1名。 　　在评审阶段也提出了更多与做市业务相关的准备内容，包括公司层面批准的做市资金额度；公司及管理层承诺一年内使用的做市资金；公司层面做市业务风险控制与合规管理制度的完备性；部门层面做市业务风险控制与合规管理制度的完备性等多项细节。 　　但有关做市业务的筹备，部分机构进展缓慢。其中一家机构的人士对记者表示：“做市业务要求配备的人员不少于5名，我们部门现在还没有招满5个人，另外现有的团队中也有几个人之前没有接触过做市业务。” 　　而沪上一家大型公募基金子公司的人士也向记者透露：“我们公司因为注册资本不足一亿就放弃申请了，但就我了解到其他几家机构筹备情况很不好，有一家现在做市这块仅有一个人在牵头做。” 　　杭州泽浩投资的投资总监曹刚在9月21日对记者表示，“评审方案出来之后，一些机构雷声大雨点小，我觉得有这样几个因素让私募积极性下降了不少，首先是私募做市商开展做市业务必须要借道主办券商，这就间接增加了机构的成本。另外，只能用机构的自有资金做市，在现有的市场情况下很有可能要冒着赔本赚吆喝的风险。” 　　“就目前的情况来看，最终可能入围试点的机构应该是自身业务就与新三板市场相关度比较高，如天星资本，中科招商。”前述沪上基金子公司人士表示。

商业现象：你被化妆品店免费套路撩过吗？

商业启示：免费的是最贵的 在中秋节当天，接到这样一个电话。 “喂，美女，我是xx护肤品店的，今天是我们的会员体验日，您作为会员，可以免费帮您做一次皮肤保养，您可以带1位朋友一起来体验哦！” 在你有时间而且店面离你不远的情况下，我想你会去的。 店员：天气刚转凉，先用我们的精华液给您刮个痧，去下湿气。 我：好勒。 店员：天呐，你身上湿气好重啊！ 我：那怎么办？ 店员：配合我们店里的草本植物精华液，多刮几次就行了。 我：这个精华液多少钱？ 店员：一瓶100多，你就拿一个山茶花、一个芦荟、一个野菊花...混合在一起刮效果更好。 我：我去，一个山茶花、一个芦荟、一个野菊花...... 店员：看你皮肤发黄，有黑眼圈，眼角还有细纹，也开始长斑了，你得做保养啊！ 我：我有敷面膜啊！也护肤了啊！ 店员：你得对症下药，黑眼圈得用眼霜，细纹得用眼膜，斑得用精华液，我们店里的这几款就挺适合你的。 我：那得买多少啊？（已吓尿） 店员：不多啊，我给你算算，今天会员日购物满1000元还可以双倍积分，您这还差点，你看看还需要点什么？ 我：说好的免费护肤呢。。。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

16个VC基本概念 助您了解VC经济

这篇文章结合历史和示例，通俗易懂地说清楚了VC的一些关键概念（在文中用粗体标出）。 钱从哪儿来？ 有人说西班牙的伊莎贝拉女王是第一位真正的风险资本家（venture capitalist），当时她给一位创业者（克里斯多弗·哥伦布）的探险（航海寻找到达亚洲的西行路线）提供了资金支持（出钱出船出物资和人）。由于这件事情的成功概率极低，所以相对于伊莎贝拉女王有风险的资本投入，她的回报也是高得不相称，当时的大多数人认为这个想法简直是疯了，肯定会失败的。 19世纪40年代的美国捕鲸业也发生过类似的事情。那时候给捕鲸活动提供资金支持是非常昂贵的，而且充满风险，但是一旦成功的话，利润也十分丰厚。所以在麻省新贝德福德这个地方，“代理”（相当于今天的风险资本家）会从企业和有钱人那里融资，通过资助船长（创业者）来鼓励捕鲸探险（“初创企业”）。尽管这些冒险活动饱受失败的折磨——30%的出海都是亏钱的——但成功的回报也是高得不对称，并且往往向顶级的代理倾斜。 不到50年后，J.P. Morgan，也就是遗产促成了华尔街投行摩根斯坦利诞生的那位金融银行家，也担当了创业者托马斯·爱迪生的“风险投资家”角色，1878年，他给爱迪生通用电气公司提供了融资。他还成为了该公司的第一位布道者和beta测试者，让爱迪生把电线拉到了他位于曼哈顿的家。据说由于出了接电事故，Morgan的家几乎被烧光，而且由于维持照明所需发电机发出的噪音太大，Morgan还受到了邻居的威胁。在给许多初创企业提供直接融资方面，本来银行还将继续扮演重大角色的，但到了1933年，格拉斯—斯蒂格法案的通过限制了这些活动的开展。 今天，托有限合伙人（LP，limited partners）的福，才有了VC的出现。LP会把自己的部分资金投入到特定VC基金上，保持一个多元化的投资组合，这么做是因为VC希望能获得投资经理所谓的alpha回报——即回报超过特定的市场指数。尽管每一位LP可能都有自己的基准，但一般的基准都是标普500指数、纳斯达克指数或者Russell 3000；许多LP都设法想拿到超过指数500到800个基点的回报。所以如果标普500指数10年期的年化回报率是7%的话，LP预期从VC组合获得的回报至少是12—15%以上。举个例子，过去10年间耶鲁大学捐赠基金的风投组合每年的回报率都在18%以上，而同期的标普500指数的回报率大概是8%左右。 LP的类型有很多，但是往往可以归类为以下几种： 大学（比如哈佛、耶鲁）——几乎每一所大学都恳请校友捐款。从这些捐赠基金的投资回报所得可用于运营开支以及奖学金支付，某些情况下还可以为建新大楼等资本性支出提供资金。比如说耶鲁大学捐赠基金就贡献了这所大学1/3的年度营运预算来源。 基金会（比如福特基金会、Hewlett Foundation）——这些非盈利组织的资金源自捐助者的遗产，他们的这笔钱预期是要永久保留下来的。这些基金的投资回报可以让基金会获得善款捐助，美国要求基金会每年要付出基金的5%，通过这样来支持其相应使命，以及维持免税的地位。因为，从长期看，其真正回报必须超过这5%的支出才能确保基金会的生存。 企业和国家退休金（如加州教师退休制度，IBM退休金）。部分企业，大部分的州，以及许多国家都给退休人员发放退休金，这些钱大部分都是由现收现付体系内的现有雇员群体贡献的。产生真正投资回报的能力有助于抵消通胀（尤其是医疗保健成本）以及人口构成变化（退休的比工作的多）的影响，这些因素会持续吞噬退休金的价值。 家庭理财室（比如myCFO、US Trust）。这些投资经理代表非常高净值的家庭进行投资。其目标由不同的家庭来设定，但往往包括多代的财富保值，以及/或者为大型慈善事业提供资助。 主权财富基金（比如韩国投资公司、淡马锡）。这些组织管理整个国家的经济储备（这些储备往往来自政府盈余，好吧这玩意儿美国公民从来都不知道是怎么回事）。所得回报再反哺当代或下一代的公民。 保险公司（比如大都会人寿保险、日本生命保险）。保险公司利用从投保人挣得的保费来进行投资，以备支付未来受益之需。 基金的基金（Fund-of-funds ，比如Harbourvest、Horsley Bridge）。这些私营机构从自己的LP融资，然后把这些投资给风险资本级其他的金融经理。它们聚合了小型LP的资产，然后配置这些资金到VC里面（而不是像一些LP那样直接注资进VC基金），因为作为规模更小的实体，直接投资的话会比较难或者缺乏经济效率。 记住，风险投资并非上述任何一家机构的唯一投资选项；相反它们都有自己的多样化投资组合（portfolios），里面包括了不同类型的资产——比如公开股票、债券、对冲基金、房地产、商品期货等等。在大多数机构投资经理的投资组合里面，风险投资往往只占非常小的一部分：耶鲁大学捐赠基金的VC投资占比最高，达到了资产净值的16%；而对于其他大多数LP来说，通常都是5%以下。一些LP甚至连1%都很难达到！ 尽管VC的钱是促进新业务创新的重大资本来源，但总的资本配置仍然非常小。以下是2015年的部分数字： 1、美国VC业新资金的总融资额为280亿美元。 2、Google和苹果在研发方面的支出加起来就有200亿美元。 3、私募股权并购基金融资额大概是该数的10倍。 4、受托管的对冲基金总额大概是3万亿美元。 5、全美最大的500家上市公司现金回流给股东的数额超过1万亿美元。 6、美国GDP大概是17万亿美元。VC的钱只是其中一丁点的一丁点而已。 实际上，美国过去50年VC的融资总额也就6000亿美元。 然而，VC有一个特权，那就是通过资助创业生态体系，对美国经济构成了远超自身体量的影响：据斯坦福商学院进行的一份研究，1979年以后成立的上市公司全部都获得了风险资本的资助。这些公司的雇员占到了美国总员工数的38%，资本占美国市场的57%，作为进一步创新发展动力的研发开支占了82%。 （斯坦福的报告数据从1979年开始测算，这是因为此前许多机构投资者——尤其是退休金管理机构——是被禁止进行VC投资的。但是1979年一项名为《谨慎人规则》的法案开始实施，从而扫清了那些机构投资者把VC纳入可投资资产的障碍。因此尽管部分VC基金在1979年之前就已经出现，但许多人还是把那一年视为现代VC业诞生的年份。） 那么：VC只是通过基金从LP那里融资。而实际上，基金融资和结束并不是那么清晰。这里我并不想深入探讨其中的机制，但是有些事情是值得注意的： 有限合伙人（LP）之所以这么称呼是因为在VC基金中，他们在法律上属于责任“有限”的合伙人——他们在并没有任何的投资决策权，因此如果投资失败的话他们也没有责任。 普通合伙人（GP）在基金当中是合法的决策者，但也要承担无限连带责任。GP是LP的受托人，意味着他们有为了LP最好利益行动的法律责任。（在初创企业董事会开会时如果某个VC说“我是受托人！”时，那情况就严重了。） 当VC完成一轮1亿美元的基金时，它并不是预先从LP那里筹集这1亿美元的资金。相反，LP是在有效期内对基金做出财务承诺，当VC有需要（财务需要）时将提供资金。催缴资本（calling capital ）这种做法的原因很简单——白白把钱放到VC银行账号会降低VC从LP身上挣钱的最终回报率。及时的资本催缴则可以消除这种回报的推延。当VC真正向LP催缴资本时，他也会向GP提出同样要求。具体比例由基金条款规定，但是大多数情况下GP的出资大概是资本的1—3%，剩下的都是LP提供。 让我赚大钱 历史上，VC演进有一个共同的主线，那就是风险资本家把资金（机构的跟自己的资金的组合）投给有前途的创业者，希望他们将来能建设成伟大的公司，带来高额回报。VC和投资风险资本的每一个人都是为了重击而不是安打率而进行优化（“Babe Ruth效应”，也就是少数“全垒打”或者大热投资对象占据了回报的大部分。） 那么这对于VC经济的运作方式意味着什么呢？ “J”曲线 就像好酒一样，VC基金也应该是年份越老越好。这就是为什么业界人士按照“酿酒年份”（或者诞生年）来代指具体基金，就像酿酒商根据葡萄生产年份来标记酿酒日期一样。 在基金的早期，VC会向LP催缴资本，然后用这笔钱投资公司。这是一种负向的现金流动——钱是花出去了，但是近期内不大可能会有钱进来。这属于意料之内，但最终VC必须从一部分投资中有所收获——也就是被投资的公司上市或者被收购的时候。随着许多私有公司的推出时间继续延长（许多情况下超过10年），J曲线的拐点已经并且可能还会继续推后出现。 在VC当中你可能会听说过“柠檬早熟（lemons ripen early）”这句话——意思是说，表现不好的公司往往早早就要退出。有趣的是，这加重了J曲线问题，因为不仅VC在基金早期要投入现金，而且不良资产在这些早期阶段也有可能被“减价”。 中期衡量 根据合同（在有限合伙协定中规定），VC基金需要向LP汇报自己的中期绩效，往往是每季度一报。VC的报告包括两部分——已变现的现金分配，以及剩余资产未变现的账面价值。已变现的现金分配（Realized cash distributions）一如其名——就是VC所投资公司退出变现时分配给LP的现金（或者股票）。未变现账面价值（Unrealized carrying values），则反映了如果VC当时清算投资组合公司时的公平市值。 VC要进行中期绩效报告主要有两个原因： 首先，大多数LP的酬金方案都是围绕着相对于不同基准的投资回报而设计的。因此，尽管对于机构的生计来说最后拿到的钱为王，但对于LP的员工个人来说，每年以奖金形式兑现的钱就是后。计算这些奖金需要对中期绩效进行测算。 其次，还记得我们前面说过的话吗？也就是如果基金会在美国要想维持免税地位的话，需要每年以救助金的形式支付资产的5%。为满足这一要求，基金会必须知道这5%相当于什么，而这就要求他们为投资的每一项资产都设定一个公允价值。如果他们持有的是Google股票的话这事儿就挺好办，因为只需在彭博终端查看价格就行了。但要想评估私有资产的话，VC就得对它们进行公允价值分配。 有趣的是，这正是VC基金的妊娠期越长，对基金会的影响反而比其他LP越大的原因——不管是基于现金收入还是中期未实现的账面价值，他们每年都得付出5%，但是后者他们又不能支出，所以从VC等私有资产类别回笼现金的时间窗口就非常重要了。 大学基金并没有那种每年都要支付一笔费用的法律义务，大学基金一样需要承担责任，因为大学的运营开支很大一部分要靠它们，所以事实上也相当于每年要出一笔钱。不过因为它们在绝对数字方面的灵活性更强，大多数大学使用所谓的“修匀公式（smoothing formula）”来进行支付，以避免投资组合价值变动过大造成的影响。比如说耶鲁大学基金会今年要支付的钱是这样计算的，即拿全年支付费用的80%+支付目标值（由投资委员会设定）的20%，然后再乘以两年前投资组合的价值。这可以帮助大学在不受捐资价值变动太大影响的情况下做好预算计划——但要想做到这一点，需要所有的经理（包括VC）向耶鲁提供其投资价值的中期测算，即便实际的收益结果可能会非常不一样。 说到那些实际的产出（J曲线的妊娠期），我们姑且假设VC完成了自己的工作——把融到的这1亿基金都投资到了伟大的创业者身上，其中一些最终还做成了伟大的公司。然后我们假设其中一家公司被收购了，根据其占有的股权比例，这家VC拿到了6000万美元的支票。 那这笔钱在LP和GP之间应该怎么分呢？ 大多数VC基金赋予了GP挣得附股权益（carried interest）的权利——也就是可以获得基金所得利润的一部分：20%。在我们的例子当中，如果基金拿到了一张6000万的支票，它会给LP 80%（4800万美元），然后留20%（也就是1200万美元）给GP。 但最后有没有“利润”让GP拿走自己的20%呢？答案是……也许。如果基金的所有其他投资都失败的话，那么基金投入了1亿美元，最后却只收回6000万（而且也只有这么多了），这种情况下答案就是否定的。因为没有利润，所有的6000万都归LP。GP在这笔基金中不仅没有挣得附股权益，下次再想给基金融资也很难了。 我们再设想一下，假如并不是基金投资组合的所有公司都阵亡，而是有一些公司基于中期未变现账面价值有1.4亿美元估值，如果发生这种情况的话又会怎样？现在这支基金实际拿到6000万美元现金，账面上还有1.4亿美元的假设价值，也就是总的现值为2亿美元。基金只从LP融了1亿美元，所以现在理论上就有了1亿美元的总利润（2亿美元现值减去1亿美元LP的钱），GP可以拿走6000万现金的20%。也就是，80%（4800万）给了LP，20%（1200万）流入GP的腰包。 为什么我们没有按照理论总利润额来计算那20%呢？因为记账是不能分配的，就像基金会（以及其他LP）不能拿记账的来消费一样。这里还要介绍另一个比较微妙的概念，回收（recycling）。大部分VC在跟LP的协定当中都有这么一个条款，就是可以拿中期盈利的一部分再投资到其他公司。所以，在我们上面的例子里，VC也许共同决定这6000万美元不是全部分掉（给GP或者LP），而是拿出部分或者全部的钱再投资到这只基金投资组合里面的其他公司。 出于简洁性的考虑，我们这里略去基金组建的相关法律细节，但是至少有些东西是需要注意的。比方说，一些基金禁止GP拿走任何附股权益，除非全部1亿美元的现金都已经返还给LP。至少什么时候可以分钱以及怎么分这些细节，会在管理基金的有限合伙协议中用所谓的瀑布（waterfall，规定收入分配的先后次序）语言概括。 我们还略过了是否收管理费（ management fee）的问题——管理年费要看基金的规模，GP要用来运营基金所需的支付薪水等其他开支——在计算基金利润是需要考虑。具体怎么收也要看有限合伙协议的规定。 现在我们直接跳到基金什么时候关闭。大部分基金都是10年期，另外会有2到3次的1年延长期。假设所有的1.4亿美元中期账面最后证明只是昙花一现，到头来投资组合所有的公司的价值都不过一张废纸，如果出现这种情况会怎样呢？在我们上一个例子里，1亿美元基金总共才回收了6000万美元，但是在基金前景看涨的情况下GP就分走了1200万。在这个例子里，GP属于超额分配给自己，就要受到所谓的“弥补性收入（clawback）”的支配——GP需要返还这笔钱，分给LP。这当然很恶心，但却是公平的，因为要是等到基金到期再分这6000万的话GP就永远也没资格拿这笔钱了。所以，再次地（一而再再而三地），到头来一切都是现金为王。 VC是一项有趣的业务，不过它一直都隐藏在金融的阴影之下。希望这篇文字能够让你心里亮堂一点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

新规 电信诈骗资金分三种情况返还

电信诈骗冻结资金返还方式明确 分三种情况返还 从昨天起，由公安部、银监会制定的《电信网络新型违法犯罪案件冻结资金返还若干规定》(以下简称《规定》)正式颁布实施。《规定》明确电信诈骗资金冻结以溯源返还为原则，由公安机关区分3种不同情况返还，擅自返还或违反协助公安机关资金返还义务的单位和人员，将追究法律责任。 据介绍，根据国务院打击治理电信网络新型违法犯罪部际联席会议的统一部署，银监会、公安部研究制定了该《规定》，并从昨天起颁布实施。 《规定》明确了“电信网络新型违法犯罪案件”、“冻结资金”等概念的内涵定义，指出电信网络新型违法犯罪案件是指不法分子利用电信、互联网等技术，通过发送短信、拨打电话、植入木马等手段，诱骗(盗取)被害人资金汇(存)入其控制的银行账户，实施的违法犯罪案件。冻结资金是指公安机关依照法律规定对特定银行账户实施冻结措施，并由银行业金融机构协助执行的资金。 《规定》要求公安机关要依照法律、行政法规和本《规定》职责、范围、条件和程序，坚持客观、公正、便民的原则，实施涉案冻结资金返还工作。公安机关负责查清被害人资金流向，及时通知被害人，并对权属明确的被害人财产作出资金返还决定，实施返还。银行业金融机构要依照有关法律、行政法规和《规定》，及时协助公安机关实施涉案冻结资金返还工作。银行业监督管理机构负责督促、检查辖区内银行业金融机构协助查询、冻结、返还工作，并就执行中的问题与公安机关进行协调。 《规定》还明确，违反法律、行政法规和《规定》，擅自返还或违反协助公安机关资金返还义务的单位和人员，要依法追究法律责任。 市公安局相关部门负责人表示，返还冻结资金必须在公安机关内进行，警方将与事主当面制作相关法律文书，公安机关不会通过电话索取事主账号、通过网银转账等方式返还冻结资金，更不会收取任何“手续费”“保证金”“押金”等资金，请广大群众在提高警惕的同时，全力配合警方工作。 具体返还方式 《规定》明确，冻结资金由公安机关区分不同情况按以下方式返还: 1.冻结账户内仅有单笔汇(存)款记录，可直接溯源被害人的，直接返还被害人; 2.冻结账户内有多笔汇(存)款记录，按照时间戳记载可以直接溯源被害人的，直接返还被害人; 3.冻结账户内有多笔汇(存)款记录，按照时间戳记载无法直接溯源被害人的，按照被害人被骗(盗)金额占冻结在案资金总额的比例返还。 按照比例返还的，公安机关应当发出公告，公告期为30日，公告期内被害人、其他利害关系人可就返还冻结提出异议，公安机关依法进行审核。 冻结账户返还后剩余资金在原冻结期内继续冻结;公安机关根据办案需要可以在冻结期满前依法办理续冻手续。如查清新的被害人，公安机关可以按照本规定启动新的返还程序。 成效 查控中心已经冻结11亿元 昨天上午，全国唯一一家公安部打击治理电信网络新型违法犯罪查控中心(以下简称“查控中心”)正式揭牌。 今年1月，经公安部授权，北京市公安局成立了该查控中心，主要承担全国电信网络诈骗案件涉案账号查询、止付、冻结以及通信工具的查询、封停等工作，为全国打击防范电信网络诈骗案件提供查控资金流、通讯流支撑。 截至目前，查控中心已冻结全国涉案账户40余万个，冻结资金11亿余元；通过工作减少群众损失18亿余元；关停涉案手机号码13万余个、400号码近3万个，处理伪基站假链接1万余个。 北京警方介绍，截至今年8月31日，全市电信网络诈骗案件发案同比下降21.65%，群众损失同比下降18.76%；其中境外实施的电信诈骗案件发案同比下降47.49%；群众损失同比下降42.38%。共破获电信网络诈骗案件1000余起，同比上升2.49%；抓获犯罪嫌疑人近千名，同比上升3.8倍。 昨天上午，12名被骗事主代表来到北京公安局刑侦总队，警方将700余万元返还给被骗事主。据了解，此次共冻结追回电信诈骗被骗资金5000余万元，后续，警方将陆续按照规定将冻结款发还给事主。 行动 63名嫌犯被从柬埔寨押解回国 昨天20时许，63名电信网络诈骗犯罪嫌疑人(大陆50人、台湾13人)被中国警方从柬埔寨押解回国，将由江苏南京公安局负责进一步审查。 据警方介绍，近日，柬埔寨移民总局根据公安部赴柬工作组提供的相关线索，在金边捣毁一处电信网络诈骗犯罪窝点，将63名犯罪嫌疑人抓获，同时缴获一批作案工具。 经初查，该犯罪团伙冒充公检法机关，大肆向中国大陆居民拨打电话实施电信网络诈骗，具体案件数量和涉案金额正在进一步核查中。由于受害人是大陆民众，且此案是团伙作案，为便于整案侦办、追缴赃款，依法惩处犯罪，中方将63名犯罪嫌疑人全部带回中国大陆依法处理，公安部指派江苏南京市公安局负责案件侦办。按照两岸协商达成的有关共识，大陆公安机关已通过两岸共同打击犯罪渠道，将有关情况通报台方。 据了解，自去年11月公安部部署开展打击治理电信网络新型违法犯罪专项行动以来，公安部已先后17次组织工作组赴肯尼亚、马来西亚、柬埔寨、老挝、印尼等地，捣毁境外电信网络诈骗窝点65个、抓获犯罪嫌疑人1168名(其中台湾居民347人)，破案3300余起，涉案金额7.1亿元。

状元理财罗生门:实控人挪用资金超千万?

本月月初，陆续有投资者发现状元理财无法兑付，随后状元理财股东欧阳东发文指责公司大股东、实控人吴海生挪移资产超千万。吴海生则回应自己是“被股东”，相关签名系伪造，并且否认挪用状元理财平台资金。投资者疑惑：该找谁还钱？目前部分状元理财的投资者已陆续来到北京试图维权，但没有得到说法。 状元理财：实控人挪用资金超千万 9月9日，P2P网贷平台状元理财发布一则《声明》，直指大股东吴海生挪用公司钱款，侵占投资人投资款，累计超过1000余万元，同时存在转移、隐匿公司印鉴等行为。《声明》更指吴海生旗下另一家互联网金融平台普天贷系庞氏骗局。目前状元平台所拖欠的投资人的投资款，绝大部分被吴海生用于弥补普天贷的亏损。 “上述行为已严重影响到公司的正常运转，平台已无法按时、足额、全面兑付投资人。”声明称。11日，状元理财官网又挂出4张50万元的电子回单，作为吴海生“挪用资金的部分证据”。 状元理财官网信息显示，状元理财是北京掌财信息技术有限公司旗下的互联网金融平台，掌财公司股东包括：欧阳东（持股15%），吴海生通过个人及海子有限公司实际控制掌财公司55%的股权，系掌财公司及状元理财平台的实际控制人。 状元理财官网还称，海子控股集团旗下设有深圳市海子资产管理有限公司、普天贷金融信息服务有限公司、北京掌财信息技术有限公司（状元理财）三个独立子公司，横跨传统金融与互联网金融领域，总部设立在北京。 普天金服官网显示，普天金服隶属于北京普天贷金融信息服务有限公司，是“互联网+金融”业务平台。吴海生为普天金服CEO。普天贷目前业务包括月息通、季息通等定投项目，而状元理财也有“日息通”等类似产品。 查询显示，吴海生和欧阳东共同参股了海子有限公司（海子作为法人股东参股了状元理财）。 吴海生则在同日通过个人公众号反击，称状元理财的《声明》多项逻辑存在漏洞。 他提出三点：一是若其真是这个平台的大股东，声明和其他公告不可能发出；二是若其真是两家公司股东，不可能一个平台兑付，一个平台不兑付；三是如果其本人真如《声明》所说，欧阳东应第一时间报警。 吴海生：不负状元理财兑付责任 事情究竟如何？9月17日，新京报记者登门拜访了吴海生所在的普天金服公司。吴海生向记者表示，由于去年状元理财变更股东时所用的资料系伪造，不认为自己负责状元理财的兑付工作，并且否认挪用状元理财平台资金。 根据工商部门的信息，去年10月16日，状元理财的股东从欧阳东和邓建平变更为海子有限公司、邓建平、欧阳东和吴海生。据状元理财的公告，吴海生通过个人及海子有限公司（吴海生系海子有限公司法定代表人、最大股东）实际控制了掌财公司55%的股权。这也是投资者质疑的焦点，如果吴海生是“被股东”，去年发生的变更，为何到现在才发现？ 吴海生方面认为，去年10月中下旬，应该是状元理财平台已出现较大问题，伪造签名完成状元理财的股权变更，导致其“被股东”。 “目前推测很可能其平台出现巨大窟窿，他想以此来抵消。”吴海生说。 目前，吴海生方面还是承担了状元理财投资者的接待工作。新京报记者看到，公司门口贴上了“状元理财用户接待室”字样。据介绍目前已接待了多位来自状元理财的客户。 对于吴海生方面的说辞，新京报记者向另一方状元理财的客服邮箱发送了采访申请。状元理财方面回复称，不希望媒体过分关注此事：“我们之前发声明不是为了哗众取宠，唯一的目的是希望拿回投资人的钱。” 投资者：多数没有得到回款 记者加入了一个状元理财的QQ维权群，群里200余人，根据群内投资者公布的信息统计，截至记者发稿时，合计投资金额约400多万。 有投资者对记者表示，目前在北京的投资者不多，希望能和记者一起去向吴海生、相关部门反映情况。 截至发稿，有群内的人表示收到了部分来自欧阳东的小额千元款项，但多数仍然没有得到回款。有投资者称状元理财发邮件要求提供身份信息等材料，但其担心信息泄露犹豫是否要提供。 一位江西的投资者说，关注到状元理财主要是看到了它在电视台某求职节目投放的广告，查阅资料发现收益率也不错，随后就陆续在平台上投了好几万，还把母亲的钱也放在了里面。 目前在状元理财官网上，仍能看到“预期年化最高14%，注册即送5000元”的广告，同时号称“最高40倍银行活期存款收益”。 “真把状元理财当银行了。”该投资者说，这个月她发现状元理财无法正常兑付，最近又有大额用钱需求，只好孤身来到了北京。但事情还没有进展，“身上已经没什么钱了。” 普天金服方面人士对记者表示，因为一些媒体报道，普天金服日常经营也受到了影响。其中，推进了半年的银行存管被迫推迟，支付公司也扣除了一部分保证金。 昨日，接近普天金服方面的人士透露，普天金服在海淀民事起诉、协助状元理财投资人在海淀经侦大队刑事立案成功。 律师：若实控人损害公司利益应赔偿 浙江煜华律师事务所律师林鑫表示，考虑到公司是有限责任制，除非状元理财的股东自愿承担相应的兑付责任，否则股东本身并无直接对投资人有兑付的义务，无论其身份是大股东还是小股东。“但是实际控制人或者高级管理人员等损害公司利益的，则仍应当赔偿。” 至于工商资料是否可能被造假，多位法律界人士认为可能性存在。 林鑫表示，最终是否系伪造需要以相关部门的认定为准，考虑到工商登记机关在进行登记过程中一般进行形式审查，只考虑相关手续是否齐备，但并不核实其真实性合法性，所以不能排除“被股东”的可能。 中伦文德律师事务所高级合伙人陈云峰也表示，在一些操作流程不是十分严格的地区，经常都是由代办人员拿着当事人的身份证去相关部门办理手续，代签字的现象很普遍。 投资者该怎么办？林鑫认为，投资者可以考虑从民事和刑事两个角度维护自身的合法权益。从民事角度看，作为投资者，可以要求平台进行兑付。但考虑到平台资金已经处于兑付不能的状态时，刑事路径可能是目前合理的选择。是否存在非法集资以及涉嫌挪用、诈骗等行为？这些都是可以考虑的关键点。 ■背景 新政下P2P洗牌加剧 8月24日，银监会联合多部门发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》。多位业内人士认为，这将进一步加剧P2P分化的现象。 数据显示，截至8月底，全国累计共爆出1445家问题平台，所涉及的投资人数为30.8万人，占全国投资人数的3.4%，涉及贷款余额为187.5亿元，占比为2.9%。其中，北京共爆出95家问题平台，所涉及的投资人数为4.1万人。 “随着《办法》的出台，在监管趋严的情况下，一些问题平台将被淘汰。”包括中央财经大学金融法研究所副所长黄震等在内的多位人士表达了这个看法。 一些P2P企业甚至主动宣布停业。上月，广东一家网贷平台广州贷发布公告称，鉴于银监会等部委发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，结合实际情况，决定自2016年8月31日起关闭广州贷平台的投资和借贷功能。更早一些，宁波一家网贷平台聚车贷（主营汽车抵押类贷款）也宣布关停，被业界认为是网贷监管新政发布后首家主动关停的网贷平台。 据媒体报道，9月，继上海之后，深圳有关方面组织数十名P2P高管参观监狱，引起舆论哗然。

保险企业和互联网公司合作猫腻 专项排查整治

　　随着专项排查整治的不断推进，保险公司与互联网平台合作中的种种猫腻，渐次浮出水面。这场始于今年6月的互联网保险风险专项整治摸底排查行动，如今开始将工作重心逐步下探至地方保险业、保险公司分支机构。 　　记者获悉，近日，多个地方保险市场开始就保险公司与互联网公司合作情况的风险进行深度排查，相关保险公司已陆续收到地方保监局下发的内部通知。 　　据记者了解，目前保险公司与互联网公司展开的合作形式大致有五种，包括签署合作协议、购买保险公司产品、代理销售保险产品、为保险公司提供互联网平台技术支持、保险公司为互联网公司提供增信服务。而在这些合作的背后，或存在超资质经营、非法经营、渠道垄断等风险，问题不容忽视。 　　排查五种合作形式 　　知情人士透露称，此次风险排查主要针对保险公司与互联网公司上述五种合作形式展开，排查工作深入到每种合作形式的主要内容、合作期间等环节。 　　以上海保监局下发的相关通知为例，此次排查的主要内容即为：保险公司是否与相关互联网公司开展合作，以及具体的合作形式。 　　如果是保险公司和相关互联网公司签署合作协议的，须说明协议的签署时间、期限、合作主要内容；如是互联网公司购买保险产品的，须说明购买的保险产品名称、保障范围，已承保的保费、保额；如是代理销售保险产品的，须说明代理的产品名称、代理保费，是否获得代理资质，使用互联网平台销售的是否符合《互联网保险业务监管暂行办法》规定的资质和信息披露要求。 　　此外，如果是为保险公司提供互联网平台技术支持的，须说明技术支持的具体内容，费用结算方法，已支付的技术支持费用；如是提供增信服务的，须说明提供增信的具体内容；以及其他需要说明的情况。 　　从上海保监局发出的这份排查通知来看，被纳入排查的保险公司主要有华泰财险、合众人寿、中英人寿、瑞泰人寿、永安财险等在内的35家保险公司上海分公司，以及6家总部在沪的法人保险公司；涉及的互联网公司主要有上海诺诺镑客金融信息服务、上海微汇金融信息服务、华夏信财股权投资管理、中民财富管理（上海）、上海米缸互联网金融信息服务、上海你我贷互联网金融信息服务等14个平台。 　　猫腻背后风险须严控 　　在业内人士看来，目前保险公司与互联网平台合作的背后，的确存在一些猫腻，风险须加以严控。 　　有保险公司人士自曝内幕，为了追求市场规模，一些中小保险公司在业务经营风险控制上把关不严，不排除与不具备经营资质的第三方网络平台合作开展互联网保险业务，或与存在提供增信服务、设立资金池、非法集资等行为的互联网信贷平台进行合作。这些互联网平台是典型的无证照经营、超资质经营和非法经营。 　　另一方面，在保险公司不知情的情况下，一些互联网或移动互联网平台还存在着利用保险公司名义或假借保险产品、保险公司信用，来进行虚假宣传销售、非法集资的恶劣情况。 　　记者在调查中了解到，去年以来，国内多家财险公司先后在排查中发现，有不法第三方互联网理财机构采取多种方式，冒用财险公司总公司名义进行非法营销活动，他们借着眼下“P2P+信用履约保证保险”合作模式的火热，上演了一出“以假乱真”的戏码，以骗取投资者的信任。 　　值得一提的是，在保险公司与一些主流互联网平台进行合作的过程中，还逐渐出现渠道垄断的迹象，已引起监管部门的关注，正在同步开展摸底排查。 　　以国内某主流在线票务服务平台为例，近日就有业内人士向记者爆料称，该平台在互联网意外险销售渠道上存在垄断情况，不断抬高各种名目的手续费。“保监部门正在针对保险公司与这些垄断平台在意外险方面的合作展开调研，主要包括具体的竞价和招标流程，除了手续费外是否还有其他各类费用要求，代理机构是否对保险产品有要求，比如限定价格、保险期间等。”

赎楼宝业务涉违法?易宝集团:此事已处理

近日，一则《易宝金融出现内鬼，赎楼宝大量逾期》的消息在网上传开。随之传开的，包括一份易宝金融《关于云南“赎楼宝”业务相关事宜的通知》（下称“《通知》”），通知出具日期为今年5月16日。 一位从事房贷业务的P2P平台高管告诉记者，所谓赎楼业务，即客户需要资金，又在按揭还房贷过程中，P2P平台帮他将剩余还款金额归还银行。结清之后，客户再将房产证抵押给其他公司或银行，以此融资。但是，在帮客户赎楼之后和房产证拿去其他公司或银行抵押的过程中，则存在房产被查封、抵押不了，额度出现变化等风险。 在《通知》中，易宝金融表示，根据掌握的证据，云南“赎楼宝”业务出现大量不正常的逾期，已涉嫌经济诈骗，性质极为恶劣，后果极其严重。 《通知》还称，内部涉案的当事人高玮逊详细写出整个业务发案经过，形成正式材料，于5月23日前上报总部。要求分公司约谈外部相关涉案当事人，指出违法事实，促其落实归还被骗资金的还款来源和解决方案，并于5月27日前上报总部。内外部相关当事人要拿出个人有效资产、现金、财物等抵偿经济损失，以体现还款意愿；对内部涉案的高玮逊扣发工资，离岗清收，对负有管理责任的两位领导，进行一定的经济处罚。 记者多方核实，确认了该份《通知》的真实性。记者将网传消息（附《通知》）发给易宝集团首席执行官及创始人唐彬，他仅回复“此事已处理了”，而易宝金融方面则表示“不接受媒体采访”。 此外，《通知》中的联系人李某（附有联系方式）确为易宝金融工作人员，不过他表示不清楚具体情况。9月20日，记者联系了易宝金融云南分公司客服，询问云南“赎楼宝”业务逾期事件，其称：“我们已经全部兑付了，投资人都收到了资金，具体是谁兑付需要问北京总部。” 至于云南“赎楼宝”业务逾期事件涉及资金规模，网传为4000万元，前述易宝金融云南分公司客服并未明确具体金额，但称“就是网传的数字”，并表示目前已经停止赎楼宝业务。易宝金融北京总部客服也表示目前没有赎楼宝业务。 易宝金融官网显示，易宝金融为易宝集团旗下P2P平台，易宝集团旗下现有易宝支付、易宝金融、易汇金、懒猫金服、五味、哆啦宝、易付通、天创云征信等十余家独立并行的易宝系公司。 此外，工商登记信息显示，今年8月26日，北京市工商行政管理局石景山分局曾对易宝金融罚款10万元，违法行为类型为“广告主发布没有对可能存在的风险以及风险责任承担有合理提示或者警示的招商等有投资回报预期的商品或者服务广告”。 北京市工商行政管理局石景山分局表示，经查，当事人（易宝金融）在自设的网站“易宝金融”从事借贷信息咨询服务的经营活动，并收取居间信息咨询服务费。在其网站宣传中有“100%到期还本付息”的内容，且未对可能存在的风险以及风险责任承担有合理提示或者警示。

四家金融协会被金融会展商冒名虚假宣传

互金行业虚假宣传乱象仍在持续。昨日，上海市互联网金融行业协会、上海金融信息行业协会、中国小额信贷联盟、中国互联网金融协会四家协会纷纷发声，称“上海某会展公司未经允许，擅自将协会列为‘中国消费金融大会暨展览会’支持单位，协会表示均不知情”。 上海市互联网金融行业协会、上海金融信息行业协会在联合声明中提到，协会与“中国消费金融大会暨展览会”无任何关系，也没有收到相关邀请，对于该会展公司冒用两协会名义进行虚假宣传的行为已经构成侵权，两协会已经就此与其进行沟通，必要时将采取法律手段，维护协会的合法权益。中国小额信贷联盟也发文称，会议宣传材料中出现的“中国小额信贷联盟”作为“协办方”、“支持方”等字样为不实消息。中国互联网金融协会内部人士对媒体表示，与此次展览没有任何关系。记者注意到，目前该中国消费金融大会暨展览会网站页面已经将四家协会主办的信息删除，但在拟邀嘉宾中依旧名列了四个行业协会的领导。

多家P2P获C轮融资 资本圈对互金热情渐增

互联网金融领域同一天发布两起融资。 9月20日，51信用卡宣布完成3.1亿美元C轮融资，领投方为天图投资和A股上市公司新湖中宝。其他投资方包括快的打车创始人陈伟星的泛城资本，以及华盖资本、国信弘盛股权投资基金、千合资本、洪泰APlus基金等。 此前，2012年6月上线的51信用卡于2012年9月获薛蛮子和华映资本600万元的天使投资；2013年底获SIG、清流资本和华映资本1500万美元A+轮和A轮融资；2015年2月获GGV资本领投的5000万美元B轮融资。 同一天，网信集团正式对外宣布网信理财完成C轮7000万美元的融资，投资方为建银国际、三山资本、中信资本、信中利投资等。 在这两家公司完成C轮融资后，据不完全统计，互联网金融行业目前已至少有13家平台获得C轮融资。 风投的态度转变 正值互联网金融专项整治之年，资本圈对这个新兴事物的热情似乎并没有冷却。以网络借贷领域为例，据不完全统计，2016年8月，P2P网贷行业共发生10例融资，共吸引了约11.45亿人民币资金。可参照对比的数据是，2015年共有68家P2P平台获得风投青睐，不过，因多家平台未披露具体投资金额，故较难估算2015年行业整体融资规模。 “VC一开始是很看不上互联网金融的，互联网金融也不是传统VC关注的市场。互金企业从哪儿收集数据，运营靠不靠谱，将来政策怎么管，直至现在都存在很大的不确定性，”一位资深风投界人士对记者表示，“第一批进入P2P领域的VC也是抱着‘先驱也可能成先烈’的态度冲进去的，包括2012年这个领域的首次融资——红杉资本注资拍拍贷，当时是没到验证正确与否的时候，‘生死未卜’。经历数年发展，现在是P2P行业坏账显现阶段，可以看到谁在‘裸泳’。” “不过现在很多一开始坚决不投互联网金融的风投开始转变态度，成了‘墙头草’，转变原因在于目标锁定了互金企业的资产端。更何况有些互金企业的盈利水平已经超过了50%的A股上市公司，”上述人士称。 此次51信用卡投资方天图投资管理合伙人邹云丽更看重借贷模式、风控体系、客户基础这些更为基础和细致的指标，“天图的定位是投C轮企业为主，所谓的C轮就是指商业模式经过了验证、企业已经盈利了，而且市场竞争格局已经确定了，这个市场里前几名已经跑出来了，我们投的不是‘赛道’是‘选手’。” 但毕竟在资本寒冬，邹云丽表示今年投资计划比较谨慎，VC对互联网金融行业态度更是如此：“主要是政策不明朗，尤其国内上市的不确定性。现在多层次资本市场也对应着多层次金融市场，互联网金融不可怕，但是中国很多东西‘一管就死，一放就烂’，出现很多打着互联网金融的幌子做不太好的事情的公司。互联网金融长期来看是有生命力、有市场需求，而且随着监管深化，对于好的公司是一个利好。” 互金公司“集团化” 值得注意的是，频获资本青睐的互联网金融公司都有业务多元化、集团化发展的趋势。比如51信用卡依托旗下负债管理APP“51信用卡管家”所积累的信用卡数据、信用卡用户等基础，继而推出了自有金融服务平台“51人品”，以覆盖理财、借贷、分期等业务，然后在2016年1月，通过战略并购补充了现金分期产品“给你花”，构建完整的信用卡产业闭环。 而网信理财升级为面向C端的互联网信息开放平台及交易中心，在原有的网贷投融资业务基础上，升级为一个含有支付、证券、基金、基金销售、保险销售、互联网小贷、金融资产交易中心等多元牌照支撑的综合金融资产交易平台。 另外一家完成C轮融资的积木盒子，于今年6月成立母公司PINTEC（品钛）集团，定位于智能金融服务商，旗下拥有积木盒子（P2P网贷）、读秒（智能信贷）、一点基金（基金销售）、企乐汇（大数据征信业务）等子公司，并将成立智能投顾公司，被业内认为是在对标蚂蚁金服。 从监管的角度讲，8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》发布后，P2P被定位为专注小微，做金融的“毛细血管”，不抢银行的“生意”，客观上对集团化运营的互联网金融公司有利。业内普遍认为，这些公司持有牌照，不同额度的资产可以进行分隔，可以在监管的框架下做到最小损耗。

周小川:鼓励互金发展,为P2P留创新空间

　　党中央、国务院鼓励支持互联网金融的发展，因为这是一项金融创新，是科技发展在金融领域的应用。”近日，《中国金融》杂志刊登了全国政协副主席、中国人民银行行长周小川在全国政协委员学习报告会上的讲话。周小川表示应鼓励互联网金融的发展，为P2P网贷发展预留创新空间。 　　周小川行长在《中国金融》杂志点赞P2P，透露的信息非同小可，联系到9月国务院、银监会多番表态肯定P2P来看，中央正在有步骤地为P2P正名，以鼓励这一互联网金融创新业态的发展，推进互联网金融国家战略。 　　据统计，中国有5000多万家中小微企业，但180万亿金融资产中仅有20万亿配置到这些企业，90%以上企业贷款需求得不到满足，亟需互联网金融的浇灌。周小川说 “有人说P2P平台网站有几千家了，实际上，从金融体系的总体借贷规模来看，P2P网贷余额目前所占比例连万分之一都不到，还有很大的发展空间。” 　　央行盛松成：P2P将成为互联网金融业态的重要组成部分，有其发展的内在需求和广阔前景。 　　9月10日，第三届大数据金融论坛暨互联网金融诚信洽谈会在厦门隆重召开。本次论坛旨在针对日前四部委联合发布的《网络借贷信息中介机机构业务活动管理暂行办法》中提到的保全交易数据的管理，以及如何正确使用电子签名、电子认证，保障数据的真实性、完整性等等进行讨论，呼吁企业树立诚信价值观。 　　中国人民银行调查统计司司长盛松成出席了论坛，并为论坛致辞。他表示，随着网贷行业的监管政策及实施细则逐步明确和落地，我国P2P网贷行业总体在向好的方向发展。P2P网贷行业经营改善，风险有所下降。随着网贷行业监管政策的落地和监管细则的实施，行业自律的加强和信息披露的完善，网贷行业有望步入健康可持续发展轨道，行业发展前景将进一步清晰。从长远看，网贷行业既不会颠覆传统金融，也不会自然消亡，而将成为互联网金融业态的重要组成部分，有其发展的内在需求和广阔前景。

投资人挤兑 国诚金融发布限制提现公开信

9月20日晚间6时，上海P2P网贷平台国诚金融在官网“国诚社区”发布《致所有投资人的紧急公开信》。国诚金融称，受舆论影响，平台在2016年8月22日至9月19日累计收到投资人1.2亿元提现申请，截至今日，平台已完成线上打款1亿余元。然而，国诚金融还表示，短期内难以抵挡大规模的挤兑提现，故而公司决定启动紧急临时应对方案。在方案中，国诚金融提出限制提现。以下为公告原文：

新中产阶层理财：需求分化趋势明显 综合配置

　　在新中产阶层的画像中，他们有着不错的学历，受到过良好的教育，大多从事脑力劳动，具有较强的职业能力及相应的家庭消费能力，在自己所在的城市拥有自己的住房，具有专业知识和较强的职业素养，以及一定的家庭消费能力。在投资理财方面，新中产阶层可投资资产在15万-200万元之间，且将投资收益作为家庭的第二大收入来源。同时，以新中产阶层为主的家庭财富管理，受众更为广泛，个性化需求更强烈。 　　从调查结果来看，新中产阶层的投资策略以“鸡蛋不放在同一个篮子里”为准则。关注综合性配置。另外，随着人民币贬值趋势，也有部分新中产阶层关注海外投资。 　　在资产配置规划中，调查显示，银行存款和流动性强、安全性高的货币基金仍然是新中产阶层资产配置中不可或缺的部分，为了保障日常及紧急开销，80%以上的新中产阶层会将10%-20%的资金用于储蓄或货币基金。 　　在日常保障方面，新中产阶层倾向于利用保险来为子女教育、父母养老、自身健康等问题提供支持。65%的新中产阶层会将10%的资产投资于保险。 　　股市、股基等仍然是新中产阶层获取高收益的主要方式。85%的新中产阶层关注或正在投资股票市场。但近年来，在不断下滑的经济大环境下，股票市场的波动令人防不胜防，因此，也有64%的新中产阶层倾向于购买股票基金获得较高收益。 　　在银行理财产品方面，由于去年央行多次降息降准，令理财产品收益率不断下滑，仅有32%的新中产阶层表示将继续保持理财产品方面的投入，48%的投资者倾向于减少此类投资占比。 在互联网金融产品方面，新中产阶层已经开始关注和尝试投资此类产品，较高收益。 　　在人民币贬值压力下，新中产阶层以上的富裕阶层特别是高净值资产人群对人民币资产担忧加剧，他们中一部分开始转移资产至海外，或开始配置美元资产以取代人民币资产等。比如，15%的新中产阶层考虑赴港配置大额的香港保险保单，用来进行资产转移。 　　在投资回报预期方面，新中产阶层中51%的人士希望获得稳健收益，每年5%-10%，本金无损失；29%的新中产人士希望获得10%以上的收益，可以承担本金亏损风险；9%的受访者希望获得20%以上收益；11%受访者以资产保值为目标，希望收益预期在5%以下。 　　调查显示，新中产阶层投资理财目的多样，48%受访者将提高生活水平作为投资目的。此外，34%的受访者希望保障他们的退休生活，还有12%的受访者希望藉此资助子女及其后代的教育。 　　理财方式推荐 　　股市投资 　　对于一部分年轻且希望资产快速升值的新中产阶层而言，股市仍然是他们投资的主要渠道，不过，在股市波动中，即使是投资经验丰富的新中产阶层要想赚钱也不那么容易。此前一项调查显示，在2015年股票投资中，仅有16%的新中产阶层赢得了超过30%的收益率，43%的被访者没有赢得正收益。 　　海外资产 　　在国内资产收益持续下降的环境下，去海外寻找高收益资产逐渐成为一个趋势。境外配置的优势也是显而易见，不仅可以实现资产配置的国别多元化，还更好地进行资产负债的匹配。长期而言，从风险、收益和规模三个维度出发考虑海外资产配置的话，以美国、欧洲为代表的发达国家市场无疑是首选。 　　互联网金融 　　互联网金融开创了金融行业新热潮，随着监管规定的陆续出台，互金行业将进入大浪淘沙阶段，安全性强、运营稳健的平台逐渐凸显。互联网金融产品快捷、简便的投资方式，相对较高的收益，对于忙于工作的新中产阶层来说，是最为省时省心的理财方式。 　　基金投资 　　股票基金、货币基金、债券基金等均是中产阶层的投资目标。但由于各类基金产品的风险和收益水平相差较多，因此新中产阶层也会对投资占比进行划分，年轻、进取心强的中产人士青睐股票基金和混合型基金，注重安全性或将基金视为类存款产品的新中产阶层将会购买货币基金。

海外家族信托正在走红 中国或成为未来最大市场

门类多样的调查报告显示，中国的高净值群体正在高速成长。随着财富积累速度加快，缔造财富一代的年龄不断增长，这些财富如何能够顺利移交到下一代手上，已经成为亟待解决的问题。 伴随财富传承问题日益突出的还有遗产税和房产税，这两大税收政策的落地对中国“富有阶层”来说有如两把悬而未落的铡刀一样，时刻肯能将财富“割肉”。 家族信托作为一种新兴事物逐步被国内更广泛的财富新规关注。最近，因为娱乐热点事件王宝强离婚案，家族信托的避险功能又被提到台前。“假如王宝强当初设立了家族信托会怎样?”是否会让马蓉净身出户?答案是否定的，但是可以肯定的是，会为马蓉的财产获取设置很大的障碍。 目前，中国家族信托还处于早期发展阶段。当前更多的财富聚集在“打江山”的一代人手中，预计接下来的5-7年约有300万中国企业家将会把资产传承至第二代手中。“中国可能会成为未来最大的家族信托市场。”戴尔家族办公室亚洲区负责人、首席咨询顾问Dillon说。 同时，在业内人士看来，海外家族信托将成为未来一段时间内的主力。离岸家族信托多在离岸岛屿例如开曼群岛、塞舌尔群岛等开设子公司，将委托人资产转移至离岸公司，可以实现资产的完全转移；全品类资产注入进而有效规避税收以及长期存续的信任感都是国内家族信托暂时欠缺的。 规避高额赋税 “富不过三代”是一句中国古语，由此可以看出追求财富永续的家族单单依靠自主传承存在一定障碍。早期财富保障更多是通过保险的方式进行运作，如今更多依靠家族信托，并且可以将早期购买的保险注入信托架构内做融资。 调查显示，目前对家族信托感兴趣并认真思考财富保障和传承的群体多集中在50岁左右，早期财富持有群体处于财富增长和积累阶段，而到70、80岁则有些晚，因为家族信托的设立需要一定的时间。 多位家族信托专业人士对网贷财经表示，在财富传承的过程中有三方面的考虑，第一，通过家族信托或海外家族信托实现财富的有效风险隔离，即便委托人身故，依然可以按照委托人意愿对财产进行分配和处置，实现财富安全传承。第二，即便子女兴趣并非如财富缔造者一样，仍然可以按照自己的意愿生活并能够专业执掌上一代遗留下的财富，不被挥霍或其他人不当得利。第三，可以有效规避高昂的遗产税等赋税。 当前，很多高净值家庭人群在财富传承过程中面临的一个现实问题，即下一代或者对于家族企业并不感兴趣或者下一代不具备管理财产的能力，在这样的情况下，家族信托成为了规避传承风险较合理的金融工具。 财富想要更多地传递到下一代手中，如何合理避税成为了一门必须要研究的课题。随着全球化的步伐以及从风险规避的角度出发，更多高净值人群实现了跨地域的全球化资产配置。不同的国家税收情况不尽相同。“中国目前没有遗产税，但是英国、美国等热门海外国家均设置了高额的遗产税。”宜信财富家族信托执行董事周丽华表示，如果在高税制国家购买了一栋楼，未来当传承给子女时需要支付40%-50%的遗产税，而通过设立家族信托则没有遗产税概念，是受益人概念。 “如果通过信托买的地产，那么该地产已经不在个人名下，而是隶属一家公司，那么资产传承时，公司需要做的就是变更股东。”周丽华表示，此外，相比离岸家族信托，国内的家族信托目前面临一个问题：如果在海外置业，那么海外地产尚没有办法注入国内家族信托框架内。 虽然中国当前尚未设立遗产税和房产税，但是相关税制落地的呼声高涨，一旦相关税制出台必定会影响高净值群体的财富传承。“家族信托渐成为国内高净值、超高净值群体的标配，但是可以预见现阶段以及在相当长一段时间内海外家族信托将是主流。”宜信CEO唐宁表示，源于国内的《信托法》以及相关税法不能将资产有效、彻底地分割、隔离，且缺乏充分的税务保护机制。 实现债务隔离 海外家族信托的设立不仅仅能够起到财富传承的功能，在更大程度上可起到“避险功能”。其中包括债务风险、婚姻风险、意外风险、信息泄露风险以及高税收风险等多类风险。 “连带担保”已经成为很多高净值人群在财产保障过程中经常碰到的问题。“部分高净值人群个人会在自己企业发展过程中承诺连带担保责任，甚至自身的企业为朋友的企业承担连带责任，而一旦发生债务纠纷，就会波及自己名下的早期资产，甚至牵连其妻子/丈夫或孩子名下的资产。”周丽华表示，该类债务风险可以通过海外家族信托实现风险隔离。 婚姻在普通的家庭来看仅仅是两个人的结合实现代际的传承，而在拥有大量资产的人群来说，婚姻还代表着资产的权利，所以部分高净值人群复杂的、不稳定的婚姻也成为了资产传承的风险源之一。而海外信托将资产转移至公司，实现了资产的转移和隔离。 过往的“轰动案例”包括传媒大亨默多克和邓文迪、SOHO中国潘石屹和张欣夫妇、龙湖地产吴亚军和蔡奎夫妇等。 而最近的王宝强、马蓉离婚事件让“家族信托”再度成为了热门词汇。“假如王宝强当初设立了家族信托会怎样?”是否会让马蓉净身出户?答案是否定的，但是可以肯定的是，会为马蓉的财产获取设置很大的障碍。 相比默多克和邓文迪，王宝强婚姻最大的区别在于王宝强实现财富聚集更多是在婚姻关系建立之后。因此，如果想要实现有利于王宝强的财富保障，那么需要在信托成立之初，将个人财产注入信托架构之中并征得马蓉同意，且受益人是其两个孩子，那么王宝强将受益于该家族信托。但是如果王宝强在马蓉不知情的情况下私自设立家族信托，那么即便最终结果依然是离婚，在马蓉追溯下仍然拥有一定的权利。“如果将家族信托设立在海外、甚至离岸群岛，那么马蓉需要到这个该岛国追溯，所以会对财产获取造成一定障碍。”周丽华说。 此外，还可以规避意外风险。网贷财经了解到一个案例，即一个作为家族财富主要来源的女士了解到自己罹患了癌症，而子女年龄尚小无法运营家族财产，其丈夫偏爱赌博、炒股等带有杠杆性质的金融操作。由此，她设立了家族信托，委托信托管理者在其过世后进行资产投资和管理，并在两个孩子分别到30岁时给予相应的财产分配。

齐河经侦“三举措”加强对P2P网贷防控力度

　　 P2P网络借贷是指“个人对个人”通过网络借贷平台的商业模式。该模式下，借款人和贷款人通过互联网平台进行对接，建立借贷关系，一方获得资金支持，另一方获得利息收入。随着网络借贷商业模式的不断发展与突破，网络借贷平台引发的经济犯罪也日渐突出，且呈现出的智能化、高科技化与网络化等特点。针对上述情况，为进一步抑制防控网络借贷平台可能引发的经济犯罪形式，齐河经侦大队加强对 P2P网络借贷的防控力度。 　　一是强化情报信息工作，把握侦查工作的主动权。齐河经侦大队民警要广泛收集有关 P2P网络借贷引发各类经济犯罪的情报信息，全面掌握此类犯罪的总体情况，围绕网络经济犯罪发展的新动向，加强多层次和多方面情报信息的收集、整理、储存、分析和研判工作，揭示犯罪的特点、手法、规律和趋势，制定行之有效的打击整治方案。 　　二是强化协作配合，形成执法合力。P2P 网络借贷引发的网络经济犯罪具有一定的专业性、跨时空性，决定了我们的侦查工作必须完善协作配合机制，形成合力控制、打压犯罪分子作案、藏身的生存活动空间。公安经侦部门不断完善与银监、工商、网监、技侦、等行政管理部门的协作配合机制，加强各部门在信息共享、案件线索移交及开展调研培训等方面的合作，形成公安经侦部门“主动侦查”与行政执法机关“阵地控制”相结合的工作模式。 　　三是加强宣传教育，切实提高群众防范能力。 由于网络经济犯罪具有隐秘性和欺骗性和群众法制意识不强等原因，造成群众不能正确区分合法与非法、违法与犯罪的界限。公安机关针对近期突出的 P2P网络借贷引发的经济犯罪规律和特点，研究防范对策，预测犯罪趋势，定期通过报纸、电视、公安微博等媒体向民众发布警情通报，告知公众应该采取的自我保护措施，提高防范意识和防范能力。

中信银行汽车消费贷款推进 紧随互联网金融

目前，拥有一辆私家车已经成为百姓生活中的平常事，越来越多的消费者选择银行贷款购车。为让消费者能够方便快捷地办理汽车贷款，中信银行沈阳分行依托自身专业优势，悉心为购车客户解答贷款购车相关疑问，为消费者快速办理汽车消费贷款，同时解答消费者在购房、消费、经营等个人贷款方面的相关问题。 中信银行已经成为国内最专业的全产业链汽车金融服务银行，合作厂商及经销商数量、库存融资额等业内领先。中信银行沈阳分行2013年开始在辽沈地区启动个人汽车消费贷款业务，已与100多个汽车品牌和经销商开展了车贷业务合作。 中信银行车贷业务向具有购车需求与稳定收入来源的普通消费者，提供形式多样、定价合理的汽车贷款服务。借助集中化、专业化的创新运营模式，中信银行成功提高了车贷申请的办理效率。客户在4S店直接通过网上申请，跟踪查询贷款审批状态，可以实现当日申请、当日审批、当日放款。 此外，为给客户提供更多的优惠利率产品，中信银行与多个汽车品牌建立了贴息合作，覆盖玛莎拉蒂、保时捷、捷豹路虎、宝马、奥迪、沃尔沃、上海大众、克莱斯勒、雷克萨斯、一汽丰田、东风日产、广汽本田、一汽奔腾等高中低及豪华品牌，合作品牌数量业内领先。近500名渠道经理及后台人员经严格培训正式上岗，同时还配备有近100人的专业审批中心和客服团队，为全国的汽车经销商和车贷客户提供优质的服务。 未来，中信银行将紧随互联网金融发展脚步，依托互联网渠道，进一步加深与汽车厂商及经销商的合作，并逐步在二手车等领域取得突破，通过优化产品和提升服务，助推国内汽车消费市场发展。

委外定制基金申报井喷 最猛半月22只

　　伴随着市场“资产荒”和公募“业务荒”的蔓延，委外资金借道公募发行定制化基金呈现“井喷”状态。证券时报记者发现，业内多家公募基金公司在8月底密集申报委外定制基金，有公募半月内上报了22只产品。 　　业内人士认为，委外资金的大量入驻，或将满足公募管理层对规模考核的要求，但维护渠道客户应是主要原因。在委外产品大扩容的同时，行业内也针对机构一旦撤回后的产品空壳化、净值暴涨暴跌、集体赎回风险存在担忧。 　　“多胞胎”疑似委外 　　8月底以来，多家公募基金公司委外定制基金申报呈现“井喷”状态。 　　证监会最新公示的基金募集申请数据显示，截至9月2日，华夏基金自8月19日起半月内密集申报了22只疑似委外定制基金，掀起委外定制基金申报的“小高潮”。 　　申报数据公示，华夏基金申报的托管行为建设银行、招商银行的有新锦略灵活配置混合、新锦业灵活配置混合、新锦祥灵活配置混合等12只“新”字头系列的灵活配置型产品；以工商银行、交通银行为托管行申报的有鼎诺债券型、鼎旺债券型、鼎实债券型等7只产品，这类产品是“鼎”字头系列的债券型产品；而以兴业银行作为托管行既申报了鼎泰债券型“鼎”字头的系列债基，也申请了新锦华灵活配置混合、新锦实灵活配置混合等“新”字头系列混合型基金。 　　类似的情况在大型公募基金中并不鲜见。如国泰基金申报的以浦发银行、宁波银行等为托管行的恒益灵活配置混合、瑞益灵活配置混合等“益”系列11只的灵活配置型基金；华安基金申报的以邮储银行、中信银行为托管行的新丰利灵活配置混合、新瑞利灵活配置混合等“新”系列5只产品；建信基金发行的以兴业银行、中国银行等6只“睿”系列债基、“鑫”系列灵活配置型基金都可以看到委外资金的“影子”。 　　此外，长盛、农银汇理、新华等公募基金公司近期申报的系列新基金也疑似委外定制基金。 　　北京一位基金研究人士表示，在产品申报阶段，委外定制基金有如下特征：一是在基金名称上高度雷同，一般是只有一两字之差；二是在托管行上，有的是同系列产品都由同一家银行托管，有的则是公司的关联客户交叉托管。 　　“上述募集申报的名称高度雷同、托管行一致的基金应该就是委外基金，”北京一公募基金公司机构部人士称，“目前，行业内至少有20、30家公司都针对特定资金设置了具有特定称谓的系列产品，委外资金只是其中一种，在产品识别上并不难。” 　　大扩容后存隐忧 　　委外资金的大量入驻，或将有助于公募规模的跃升。 　　北京上述公募机构部人士表示，董事会对公司的规模有考核要求，公司也需要注意在行业内的规模排名。发行定制化基金，一方面可以加深与机构资金的合作和投资需求；另一方面，也有助于推高公司的管理规模。 　　“由于委外资金风险偏好类似，在产品设计和管理上比较趋同，发行这类产品的难度并不大，是可以批量化、标准化生产的定制风险产品，”该人士称，“如果一只委外平均规模是4亿元，批量复制20多只就可以为公司多增近百亿元规模，这在当前比较弱势的市场中是很难的，如果无法以新基金形式增加体量，至少也可以抵消基金赎回对存量规模的侵蚀。” 　　但上述基金研究人士则认为，委外资金对大型公募公司增加规模的作用并不大，大公司上千亿的资管规模，百亿级别的新增资金作用甚微。但对规模仅有几百亿的小公司还是有意义的，可以实现迅速扩张。 　　该人士称：“委外资金主要还是维护公募基金的渠道需求，因为渠道对委外资金的去留有决定性作用。” 　　不过，在委外产品大扩容的同时，行业内也不乏针对“委外后时代”的忧思。有研究人士担忧，机构的动作往往较为趋同，这类风险偏好相似的产品集体撤出，对市场或造成较大的冲击。“委外资金催生了委外定制基金，一如当年银行不允许做短期理财催生了短期理财基金，这都是在特定市场背景下，对接银行、券商等渠道资金产生的产品形式。这类资金"脱实入虚"进入市场，将产生很多不确定性影响。但从长远来看，满足短期需求的市场或将带来公募行业的长期阵痛。”该人士称。

清流资本:市场恢复常态 天使开始拼项目

　　清流资本成立四年了，但这家低调的基金一直没有自己的官网。 　　这家以投资TMT、消费升级为主题的机构，已经投资了51信用卡、Blued、爱鲜蜂、PP租车、货拉拉等40余个项目，管理两期各一亿美金、一期两亿人民币的基金，近期还募集新设了一支主投文化消费领域的专项基金。 　　“不需要官网的原因是，本身我们是投得不太多的基金，大家都知道我们在做什么”，清流资本掌门人王梦秋说， 　　王梦秋此前擅长的是技术——从北大以及UCLA的计算机专业毕业后，她在2001年就加入了百度，从工程师一直做到了百度技术副总裁。在百度的最后4年，她管理着几千人的团队。 　　不过现在，她带领清流资本的团队非常精简，只有7个人。以长期价值投资为目标，清流走的是精品投资谨慎、精细的路线，在市场由热转冷的2015年，他们只投了8个项目，做了大量市场研究、投后服务、人才储备的工作，主要通过微信公号发表观点。 　　到了今年，清流觉得机会来了。王梦秋说，“我们的投资策略和判断价值的方法并没有改变，所以不太受市场影响。最近反复被追问，‘大佬们都说去休假了，市场是不是太冷，你们基金还在看项目吗？’其实在我看来2013年到2015年市场是比较疯狂的，现在才是正常状态，我们一直在很积极地聊项目。” 　　清流资本今年已经投了十多个项目。王梦秋现在每天的工作是看项目、见人、读各种各样的公众号文章、发现新需求。如果有时间，她还会“去三里屯坐一坐，看看电影，看看年轻人在干吗，从内到外试图让自己变成一个‘90后’”，王梦秋说。 　　天使投资市场一改往常，更愿意 “拼”项目 　　记者：现在的天使、A轮投资市场中，大家的积极性如何？ 　　王梦秋：其实投资积极性挺高的，不过现在大家比较愿意“拼”一起合投了。其实美国早就是这种情况了，天使轮项目很多都是几个基金一起“拼”一个，每个基金掏一点钱，其实也是在降低风险。 　　现在天使轮项目也不便宜，因为创新的领域会集中在消费、数据这些方面，其实人家出来融天使轮可能已经有一定的东西了，不只是一个概念在支撑，所以不会太便宜。而且有些项目其实就应该引入更多的资源，大家一起想办法把这个事做大，所以大家也都倾向于“拼”在一起投资。我们接下来也希望更多地和其他基金合投，尤其在当下好的项目为数不多的情况下。 　　记者：清流今年投的案子比去年多，是对市场做出了积极的判断吗？ 　　王梦秋：2016年开春以来，尤其是春节之后，我们发现市场相比于去年反而对于我们来说更友好了。首先是创业者的心态更平和，从天使到A轮的估值更合理。其次，创业者的热情仍然高涨，有一些新的、好玩的东西出来。第三，消费升级中也有巨大的机会，之前有人跟我聊天，说讨厌这个被大家说烂了的消费升级，觉得这是一个巨型泡沫，但是不是泡沫还是要看大家如何理解这件事。 　　记者：新的基金主要投哪些方面？ 　　王梦秋：新基金会专注于新生代文化消费内容领域的投资，文化和内容这一块是贴消费来的，我们也不是单纯看娱乐内容、或者是像电影电视剧这种比较重的项目，我们希望看媒体和媒体背后的内容团队，他们能创造出针对精准细分人群的、影响消费决策的场景。所以，能够代表年轻一代生活方式及消费升级需求的内容制作团队、媒体、平台和消费品品牌类的项目都是我们感兴趣的。 　　寻找消费升级的平台型机会 　　记者：清流怎么判断消费升级机会？ 　　王梦秋：中国人确实是有过去10年累积下来的财富，而财富的累积通常是滞后于消费的，“80后”不敢花钱，但是“90后”却很敢花。这一代人从小的物质环境和精神环境不一样，长大之后要求消费的内容就不一样，由于标签产生的共鸣和归属感，会产生一系列本土消费品牌的机会。我们现在看消费品牌，主要是关注线上线下打通的垂直人群的交易市场，以及消费类的媒体内容，你会发现内容最终会发展成一个渠道品牌。 　　消费升级的核心其实是对人群进行细分，但这并不是消费升级的独创，或者是说并不是2015年、2016年互联网带来的。从有品牌开始，就是在试图对人群进行细分，只是说现在有了更好的技术手段，有了更多的数据、系统，更多的移动商业模式。 　　记者：如果转换到具体的商业模式，这种细分是怎样的？ 　　王梦秋：它表现在，这个东西不是针对所有人，就像腾讯、百度、阿里巴巴以前做的生意是工具类的，现在更多的是对应用人群形成黏度，每个人的复购率和客单价可以很高，他愿意为这个品牌付溢价，所谓人群细分其实主要是这件事情。以前消费者会对比一系列参数，侧重于功能型，现在更多是给自己的生活定一些调性，比如说单价200块钱与2000块钱的面霜你说它在功能上真的有差别很大吗，其实不一定，买2000块钱面霜的人更多是为了这个品牌所体现的调性。所以消费媒体、内容的展现形式不是重点，关键还是target的目标人群。 　　在消费升级的商业模式中，我们比较看好的是平台——即中间交易环节。这种模式一端是需要更多品牌的加入，另一端涉及用户决策过程，当这两端都非常丰富的时候，中间的交易平台才有价值。以前的电商，基本按照品类来划分，譬如：3C产品、服装、母婴用品等，但未来这种交易平台是精准定位目标人群，针对个人需求提供产品。我相信这当中是有机会的。 　　记者：现在一些机构可能会去找一些抓住人群的品牌，然后再延伸到平台。如果一个平台要自己做起来，怎么个玩法？ 　　王梦秋：其实现在成功率比较高的还是从线下连锁店打到线上，这是一种模式。另外只有一个品牌还不够，得有品牌集合，否则两端的supply不够丰富，形不成一个交易市场。 　　记者：比如鲜花配送这类项目，有没有机会切中精准人群？ 　　王梦秋： “鲜花”涵盖了很多个品类，可以从不同的买花场景切割到不同的人群。现有的鲜花项目大多是满足有消费力的白领女性的悦己主义，但是“鲜花”的发挥空间是很大的，加上供应链的成熟，出现了很多to C 平台的项目，这也是消费升级时代的新需求。也许鲜花不太赚钱，但是给自己买花确实是一个高频需求，大家都是用高频的需求去带动低频高毛利的商品。所以未来也可能以鲜花为入口，切入到礼品等其他品类上。 　　记者：除了消费升级，清流在TMT领域还看好哪些机会？ 　　王梦秋：我们也在看一些技术驱动的项目，例如针对精准垂直场景的AI技术，其实国内优秀的创业人才已经很多了，项目有也一定的技术门槛，但是我们更希望看到的是把技术做成商业的人。另外，我们也在看中小微企业的SaaS。 　　记者：清流看好什么样的创业者？ 　　王梦秋：smart people，这里的smart不是说要求你智商有多高，而是体现在创业的过程中，对自己的能力有清晰的认知，知道自己缺少什么，随着外界信息的输入，可以快速地学习，open for change。同时要对创业这件事情有一个清晰的认知，知道创业是怎么一回事还愿意坚持，毕竟创业真的是一件很辛苦的事情。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

满满的套路！小游戏怎样霸占苹果免费榜？

如果您打开苹果手机免费应用排行榜，被霸榜的是一个叫“贪吃蛇大作战”的妖孽休闲小游戏，而且这个游戏的开发者在过去江湖上似乎没有什么名号。一个小小的游戏开发团队，既无资源优势，又无资金优势，能在强手如微信、微博、QQ、优酷这样强手如林的超级豪门中霸榜，想必是有非常强大的套路在的。今天靠谱众投就采用了知名游戏媒体《游戏产业报告》的成果，来跟大家分享一下这个奇葩公司的绝妙玩法，希望看后对您理解商业理解人性理解循序渐进的创新会有所帮助。 这个周末，朋友圈被《贪吃蛇大作战》刷屏了，这款游戏这个周末迅速蹿升至Appstore 免费榜第一的位置。 这款游戏很魔性？勾起了无数玩家的童年回忆？诺基亚时代的手机必备游戏？一切都是玩家自发的行动？一个小团队的偶然成功？ 然而，我要说这一切或许都不是你所想象的，这款游戏是或许典型的中国式策划+中国式运营的标准产物。 小团队如何顶着正版压力，强行拿下免费榜第一？ 我们现在要套路一下《贪吃蛇大作战》制作团队，下面提到的是虚构的团队，这个团队会模拟：如何立项，如何运营、如何做出每一步的决定，直到一个游戏诞生，这个过程中用到的套路都似曾相识！这个团队名字叫做：梁山。 策划阶段。 老板：如今iOS被大厂霸榜，手游越来越不好干了，我们梁山作为小公司，该如何破局？ 策划：…… 老板：3A大作我们做不了，策划团队必须想出一款小团队能实现，且不需要大规模刷榜推广，最好自身具有病毒传播特性的游戏。就像《捉住神经猫》，或者…… 策划：《球球大作战》？ 老板：Bingo！ 一天后。 策划：我们看到了一款《slither.io》的网页游戏，非常好玩，而且有直播，有通过脸书和Twitter的病毒式分享。我们可以借（chao）鉴（xi）。 老板：能套用《球球大作战》的模式吗？ 策划：《球球大作战》是借（chao）鉴（xi）了《agar.io》，他们经过了一年的免费，之后加入了付费系统，靠卖皮肤赚钱。 老板：就是它了，《slither.io》的核心玩法，《球球大作战》的运营模式，第一步先免费，简化操作和界面，吸引最大多数玩家进入。名字就叫《蛇蛇大作战》。 策划：这个游戏名已经有了，比我们下手早，应该是原版移植。可以叫《贪吃蛇大作战》，可以借势经典IP贪吃蛇。 老板：《贪吃蛇大作战》更好，《蛇蛇大作战》怎么样？ 策划：还原度很高，效果非常好，但多人竞技效果并不好，有很大延迟，好像因为服务器再国外。 老板：像这种休闲游戏，玩家体验是最重要的，像《球球大作战》都做的不错，但很多玩家就是因为球球变大之后速度太慢而吐槽。我们要快，就别用多人对战了，虚拟出其他玩家，其实就是做个单机，然后记录每局的最终成绩就行。玩家绝大多数根本看不出来是AI，只要有流畅的感觉，玩家大多数不介意对手是不是人，反正也不认识。我就要流畅简单的游戏体验。 策划：好的，单机体验。画面不太在意，我们就我们就参考《涂鸦跳跃》，简约。 两周后，游戏上线。 老板：开发进度不错，游戏出来了，可数据完全不行呀。 策划：我们还需要时间，再增加个无尽模式，并且尽快增加账号系统。皮肤数量也要增加。 老板：皮肤好办，黄色加个耳朵就是皮卡丘、加大眼睛就是小黄人、带个草帽就是海贼王路飞。账号系统，我来联系腾讯吧，用微信和QQ账号授权模式。推广要尽快想办法。 策划：我们在游戏中设定的唯一金币获取方式，就是分享得金币，玩家只要想买皮肤，就得去主动分享，分享可以多给金币。 老板：什么是病毒营销的效果？那就是玩家自发帮你推广，拦都拦不住，达到这个效果，我们就成了。玩家为什么转发？无非就是转发对自己有莫大的好处。 策划：透（fei）彻（hua）！ 两个月后，游戏改版上线。 老板：有账户系统、有金币分享、有新增皮肤了，市场市场，你们想怎么推广？要控制成本。 市场：目前我们联系了一些网站，以“根本停不下来”，“这个游戏比球球大作战更魔性”，“童年回忆来了”，“主播都在玩”等主题进行软文推广，而且我们也联系了一些直播平台的主播，让他们进行直播。这些倒是花不了太多。 老板：没错，但前期造势一定不能马虎。行动吧，滚雪球，总要先有个小雪球。这年头，只把游戏丢上线，靠玩家自发传播还能成功的事，比中六合彩还难。 市场：现在自媒体和直播平台这么多，一旦形成话题，一定会有不少自发转载，主播们也会有不少自发直播我们的游戏。 两周以后，iOS免费榜第一。 老板：冲到免费榜第一了！不过有大量玩家提意见，很多都是建议学《球球大作战》的功能，尤其是社交功能很齐全。 虽然做的不错，但其实你的对手都是电脑，希望能改进成联网真人对抗。——匹配真人？对手笨了你嫌弱智，对手鸡贼了你又赢不了，嫌环境不好。网不好，你又要弃坑。难搞得很，先忽视掉！ 实现和好友一起玩，好友之间有排名。——和好友联机？这个更难！排名可以有。 实现邀请好友组队一起竞技，加入战队排名。——这个超难！ 加入等级系统、任务系统、成就系统。——你以为TMD这是MMO？ 建议限时模式每局排名，弄点奖励。——这个你以为我不想加？加了你还传播吗？你会不停刷金币了！这个机会不能给。 刚出生的小蛇给几秒人畜无害的闪烁，让所有人都有个准备时间。——这个可以有！ 老板：下一步是不是该谈谈收费赚钱的问题了？ 策划：收费这事不能急，如果我们是腾讯，这一波就可以收获了，只能腾讯，巨人都不行，养了《球球大作战》一年，才敢收费。 市场：老板，有个不好的消息，我们取得了免费榜第一，《蛇蛇大作战》开始借势了，他们号称是正版贪吃蛇，上线早画面靓，他们在招募直播平台主播，线上推广要发力。 老板：唉！看来，现在我们距离成功真的还隔着一个腾讯。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

国诚金融创始人温征被警察带走 疑似内部争斗

昨日，国诚金融联合创始人兼副董事长、国阳财富法人温征被警察带走，疑似国诚金融内部斗争引起。 投资人爆料，国阳财富法人温征在召开维权会议结束后被国诚金融派来监视温征的黑衣人拦去了去路，并声称“老板娘交代不让温征离开”。随后，在众人的哄拥下，温征被挤上电梯，进了龙之梦大厅，2个黑衣人又上前拦住不放，投资人见状报了警。 据爆料人描述，在等待警察到来期间，又增加了几名黑衣人，并将温征团团围住。此时，温征从包里摸出了菜刀，对着围攻的人说“谁要上来我就砍谁”。警察赶到并进行简单问话后，将一名黑衣人和温征带上了警车离去。 据悉，当日还有35名国阳财富投资人去海门路70号经侦支队报警。 但黑衣人口中的“老板娘”是谁呢？首先从性别上排除了董事长劳婕怡，同时传闻CEO王建章也已离职，而此前曾有媒体报道，国诚金融幕后的实际控制人是李宏， 因此所谓的老板娘很有可能是李宏的妻子。 今年8月29日，国阳财富公布了关于暂停运营的公告。随后9月1日，有投资人爆料“国诚金融红色警报，关联公司国阳财富全面停止兑付”，并称是由于国诚金融不还国阳财富的欠款，而导致国阳财富资金链断裂。 上述公告显示，国阳财富的理财客户有497人，涉及金额1.92亿元。而据媒体爆料，国阳财富称其有1.38亿元债权在国诚金融。 据中国经营报报道，财务数据显示，国诚金融确实欠国阳财富1.09亿元，并一直分批按约定还款，与此同时国阳财富也欠国诚金融6200万元。 对此，国诚金融试图撇清与国阳财富的关系，一直强调“国诚金融与国阳财富是两家独立运营的公司”。但二者之间的复杂关系，仍难使其摆脱关联关系

银行理财：收益230万 银行拿走95万

　　“为您理财”，这是银行推介其发行的理财产品时常用的广告语。然而，名义上“为您理财”的背后，部分银行管理费收入早已赚得盆满钵满。 　　银行理财产品隐含的投资管理费究竟有多少？大多数精于计算的银行都交出了“糊涂账”，仅有少数银行在单个产品兑付公告中披露了相关信息。记者注意到，从近日西部地区某城商行披露的数据来看，即使目前银行理财产品平均收益率已经大幅度下降，但是银行的管理费收得却不手软——接近230万元的投资收益，银行拿走了95万元 　　理财收益率走低，超额管理费犹存 　　对于投资者来说，在重要时点和节假日购买理财产品收益率高的“小窍门”渐渐失效，银行理财产品收益率一直呈现稳中有跌的态势。而银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场报告》显示，2016年上半年，封闭式理财产品兑付客户收益率呈现出下降的趋势，兑付客户年化收益率从年初的平均4.2%左右下降至平均3.7%左右。 　　银行理财产品收益率走低，部分银行的投资管理费却并未相应“瘦身”——某城商行一款9月12日刚刚到期的理财产品兑付公告显示，接近230万元的投资收益，银行拿走了95万元（含94.5万元的管理费和0.5万元的托管费），兑付客户收益不足135万元。据此测算，客户实际收益与银行收费的比值约为1：0.7，也就是说，在产品的投资总收益中，银行无需占用资金、更无需承担风险，却抽走了逾四成的收益。 　　记者向多位银行理财产品的投资者询问并了解到，虽然并不完全认同管理费的合理性，但是多数投资人能够接受的管理费大致在理财产品收益率的10%-20%之间，也就是1:0.1至1：0.2之间。如上所述的“1:0.7”被多数受访者认为是“难以想象的”。 　　更为严重的是，这并不是偶发的个案。该行另一款9月6日到期的理财产品的兑付公告显示，客户获得的年化收益率为4.25%，获得的投资收益约152万元，而银行收取的费用合计约98万元，客户实际收益与银行收益的比值约为1：0.64。 　　从银行披露出来的上述两款理财产品的资产组合来看，其投向全部是债券，管理的难度和风险还是比较可控的。 　　此外，银行一方面在理财产品说明书中强调，“参考年化收益率的测算依据是根据拟投资基础资产存续期内收益减去相应管理成本所得”；另一方面，又表示“若产品实际获得的收益率未达到参考年化收益率，则产品发行人不收取产品管理费”。按照银行的逻辑，管理费是否存在是不确定的，银行却能够根据不能确定存在与否和数额区间的管理成本测算出给投资人的参考年化收益。 　　“事实上，预期的年化收益率通常是银行在发行理财产品当时愿意承担的资金成本，与后续收取的管理费在数额上并不是稳定相关的，但是为了留存超过预期收益率的实际投资收益，银行需要一个名正言顺的说法”，某股份制银行人士对记者坦言，“因此银行大多以上述减法的形式表述预期年化收益率。” 　　当然，也并非所有的银行都能实现前述可谓史上最牛的管理费费率。《中国银行业理财市场报告》显示，2016年上半年，银行理财市场累计兑付客户收益4723.8亿元，同时相关银行业金融机构实现理财业务收益950.3亿元，客户收益与银行收益的比值约为1:0.2。 　　超额投资收益，究竟应该属于谁 　　对于银行收取投资管理费究竟是否“于法有据”，业界一直存在争论。 　　从银行的角度而言，“合同事先约定”无疑是其王牌的抗辩理由，从目前的实践来看，监管部门对此也暂未表示异议。 　　“超预期收益变成银行的投资管理费涉及两个法律问题，其一是归属问题。由于它是通过投资者资金的投资行为产生的，所有权其实应该属于投资者，商业银行目前是通过合同中的霸王条款改变了所有权；其二是信息披露问题，即便商业银行在合同中约定了归属权的转移，也应该事先明确告知投资者超预期收益可能有多少，投资者可以根据以往同类产品的超预期收益情况判断是否接受银行变更所有权的约定”，资深法律界人士曾对记者表示。 　　“其实，大多数银行理财产品的实际收益率都高于预期，但银行通常不会特意提醒客户，只有在客户主动询问时才会进行回应”，一位国有大行人士对记者表示，“在目前理财产品刚性兑付的背景下，银行要求锁定超额收益其实应该是可以理解的，因为在刚性兑付的潜规则下，银行实际承担了大部分的投资风险，即便出现投资损失，银行也要向投资者进行兑付。那么，银行自然也有权要求锁定投资者能够获得的最高收益上限。当然，收取的具体比例还有待商榷。”

菜鸟供应链金融上线 单笔最高可贷3000万

　　 18日，菜鸟网络宣布联合网商银行正式上线供应链金融产品。菜鸟物流生态圈内的商家与合作伙伴，能够便捷、极速地申请贷款，单笔最高可贷3000万元，从申请到放款仅需3秒钟。据了解，今年“双十一”期间，该项目已准备了10亿资金，并启动“百万免息”及“利率折扣”等多项助力计划，保障商家与物流企业应对线上大促。 菜鸟供应链金融是阿里巴巴体系下电商、金融和物流三大战略板块的强强联手，在试运行阶段已经累计放款超2亿元。 据菜鸟相关人士介绍，电商商家一般都是中小企业，提前备货对资金的需求量较大，尤其在“双十一”这样的大促时期，所需资金动辄上翻数倍。但传统银行贷款流程烦琐，门槛高，商家获得银行贷款的难度很大。菜鸟供应链金融提供的融资服务，是基于阿里电商、金融及物流平台沉淀的大数据，实时在线授信、动态风控，商家选择菜鸟服务后，即可获得贷款，自由支用，随借随还。 菜鸟相关负责人表示，通过大数据的算法，菜鸟供应链金融打通了存货与销售的授信，后续还会从销售端向生产端延伸，真正实现生产端到消费端全链路覆盖的金融解决方案。

P2P再现新三板质押风险:600万九鼎项目逾期

新三板股票质押业务风险再度于P2P平台上暴露。 记者获悉，继枫盛阳项目之后，又一风险事件再一次出现在恒泰证券旗下的互联网金融服务平台——恒普金融上。 恒普金融网站显示，其作为恒泰证券旗下的互联网金融服务平台，专注于新三板及沪深A股股权质押融资业务，而风险暴露的项目，正是一单新三板股票质押融资标的。 记者日前从恒普金融平台投资人处了解到，9月19日其收到的一份来自恒普金融的官方公告通知称，其此前发布、并应于9月16日-25日到期的两期项目“新三板-九鼎投资-质押-508281”（下称九鼎81）“新三板-九鼎投资-质押-508282”（下称九鼎82）出现逾期。 “截至目前，借款方由于个人资金周转问题，无法如期兑付本息。”上述对投资人的公告显示。 而后，记者从恒普金融人士处证实了上述公告的真实性。 记者查询资料得知，九鼎81、九鼎82两期项目金额分别均为2100万元，合计到期待付本息达4515万元，期限为一年，年化收益率为7.5%，两单项目属同一借款人，即九鼎集团某股东。 需要注意的是，两单项目的累计投资人已超过公开募集标准的200人上线，合计达217人。其中九鼎81项目涉及借款人78名；九鼎82借款人136名。而彼时在项目介绍和借款用途上，该项目称“现因个人投资需要，特向借款人借款满足其需求”。 那么，上述两标的融资方所提供质押的600万股能否成为此次风险暴露的可靠安全垫呢？ 从公开数据的计算结果来看，情况似乎不容乐观。若以停牌前20个交易日均价计算，九鼎集团的停牌前均价为16.49元/股，上述借款标的所质押的600万股对应的市值应达9894万元，约合折算率为45.63%。 但值得一提的是，该项目起息于去年9月15日，而当时九鼎集团已经在更早的6月初就已进入停牌阶段，后来A股市场遭遇大幅下挫，在市场人士看来，一旦九鼎集团复牌也可能遭遇一定程度上面临补跌风险。 交易所数据显示，截至9月19日，上证指数较去年6月初已累计下跌超过35%。 而若参考同属金控平台的部分A股公司对比，九鼎集团可能遭遇的回撤比例也各不相同，例如中国平安距离九鼎集团停牌时的2015年6月5日仅回撤17.35%，但中航资本较彼时价格则下跌超过了55%。 在这一事件发生后，作为信息居间中介的恒普金融将试图依据此前合同、协议的约定，寻求法律途径解决这一风险纠纷。 恒普金融还表示，在本项目追偿期间，借款方的罚息将依据合同约定“借款人尚未清还的全部剩余本金和利息自逾期之日起按“万六每日”计算收取逾期罚息，直至逾期的利息及罚息或利息、本金及罚息清偿完毕之日。” 事实上，这已不是恒普金融的新三板质押项目首次出现风险暴露。其在今年1月5日发布“枫盛阳股权质押-151209”项目并融资3000万元后，枫盛阳股价随即一路阴跌。截至8月19日停牌前，枫盛阳累计跌幅达81.63%。除市场风险外，新三板股权质押的偿付次序风险也值得关注，早在3月24日，枫盛阳董事长兼总经理刘金玲所持有的近九成股份也曾遭遇司法冻结。 不过，记者从接近恒普金融人士处获悉，此前的枫盛阳项目已如期兑付，但在业内人士看来，考虑到新三板的流动性问题，以该类股票作为增新措施的标的在违约时，其风险处置难度仍然将高于A股股票。 “主要还是流动性太差了，新三板质押和A股质押的项目并不能简单地用公司基本面对比，还要看换手率、成交量。”中信证券一位新三板人士称，“目前看这种债权项目，仅仅追加三板股票还是不够的。”

山东北京继续鼓励互联网金融

9月19日，山东省金融办发布《山东省金融业转型升级实施方案》（下简称《方案》），提出完善区域股权交易市场服务功能，争取到2020年挂牌2000家。此外，还要发展壮大新兴金融业，支持设立网络借贷等互联网金融平台，并筹建互联网金融协会。两周前，证监会主席刘士余到山东调研区域股权市场建设发展情况。 区域股交中心挂牌企业激增 《方案》提出，要支持齐鲁股权交易中心和青岛蓝海股权交易中心错位竞争、差异化发展，争取到2020年，将齐鲁股权交易中心初步建成以资本要素为特征的中小企业投融资平台和金融综合交易平台，将青岛蓝海股权交易中心打造成为财富管理特色突出、适合中小企业培育成长的金融综合服务平台，区域股权交易市场挂牌企业突破2000家。 齐鲁股权交易中心首席研究员高鹏飞对澎湃新闻表示，这是省级文件首次对区域股权交易中心挂牌数量提出要求，截止到9月21日，齐鲁股权交易中心挂牌企业确定将达到870家，青岛蓝海股权交易中心达到300多家，加总起来达到要求的一半以上。 而今年7月26日，山东省政府出台了《推动资本市场发展和重点产业转型升级财政政策措施》，明确为支持区域股权市场发展，设立省级直投基金，今年下半年在齐鲁股权交易中心挂牌的企业每户可获得以股权方式投出的300万元支持。 政策出台之际，齐鲁股权交易中心挂牌企业共747家，两个月不到已经增长了123家，而9月21日单日将有60家企业挂牌，政策催化效果明显。 支持设立互联网金融平台 就在中央监管层严厉整治互联网金融之时，“金改22条”出台三周年的山东却对其敞开大门。 《方案》指出，要推动互联网金融健康发展，推动有条件的地方设立互联网金融产业集聚区；研究支持互联网金融规范发展的指导意见，在清理整顿基础上，支持金融机构、地方金融组织、优质电商等依托自身优势发起设立网络借贷等互联网金融平台；筹建互联网金融协会，制定自律公约和行业标准，促进行业自律发展；统筹推进互联网私募股权融资试点，发展形成一批有效满足大众创新创业需求、具有较强专业化服务能力的互联网私募股权融资平台。 山东的这一举动与《北京加强全国科技创新中心建设总体方案》精神有所相似，后者9月18日由国务院下发，明确提出“加快国家科技金融创新中心建设”，并在这一总体框架要求下，“推动互联网金融创新中心建设”。 上海新金融研究院研究员郭峰对澎湃新闻表示，山东的《方案》与目前的互联网金融专项整治并不矛盾，因为《方案》中也表明，要在清理整顿的基础上支持设立新平台。而北京、山东等地地方政府的态度，也可能说明政府对互联网金融的清理整顿，进入了收尾阶段。 事实上，自从互联网金融于去年下半年开始风险事件频发以来，地方政府对其态度呈现“冰火两重天”的局面，互联网金融活跃的北上广等地严格规范并摸底排查，而也有一些省份，如江西和山东则仍然是鼓励的态度。 “本来金融机构的注册，主导权本来就在地方政府手里，各地地方政府对互联网金融的态度存在很大的差别，这是可想而知的，”郭峰表示。 值得注意的是，山东也是频频出现P2P网贷跑路事件的“重灾区”。根据今年7月北京大学互联网金融研究中心的“数字普惠金融指数”报告，截止到2015年，山东问题P2P平台占总开设平台的比例约为三分之一，而全国平均水平是25%。根据网贷之家的《2016年中国P2P网贷行业半年报》，今年截至2016年6月底，山东出现问题平台53家，其中44家平台跑路、9家平台出现资金提现问题。 很多著名的“奇葩”跑路平台也出自山东。日照P2P平台鑫利源官网发公告“老子就是来骗钱的！有本事去抓我呀！”同在山东的百益贷公告限制提现，原因除了平台续标情况不佳之外受“股市影响”、“年关行业形势低迷”影响也就罢了，居然还有一条写道：“受所在雷区影响”。山东泰安的P2P网贷平台同鑫创投的跑路原因则是：老板被火化了。

德国央行P2P研究报告：P2P和银行互补关系

　　长久以来，银行都是资金信贷市场中信息不对称问题的解决者。理论上讲，银行在拥有完美的筛选、检测和评估前提下，可以将其贷款业务普及到所有客户中，然而事实并非如此。 　　随着互联网技术的增长，P2P网络借贷业务产生了。与银行不同，这种模式赋予了借贷双方更多的主动权。虽然历史不长，但是P2P行业的放贷总量却不得小觑。 　　近日，德国央行——德意志联邦银行（Deutsche Bundesbank）发布了一份P2P行业在消费信贷市场相关表现的报告，基于德意志联邦银行以及德国最大的P2P平台Auxmoney（Auxmoney成立于2007年，是德国成立最早、也是最大的P2P借贷平台。截止2016年上半年，Auxmoney已经发放了7950万欧元的贷款。）的相关数据，对德国P2P借贷与银行借贷业务的关系以及消费者为何转向P2P平台进行借贷等问题进行了研究。 　　1.P2P行业的贷款利率是否比银行更高？ 　　根据德意志联邦银行和Auxmoney提供的数据，从2011年到2014年间，德国银行的平均贷款利率为11.18%，而同一时段，P2P平台的平均贷款利率为12.75%。可以看出，P2P平台收取的利息比银行还高。 　　对于出现这种情况的原因，报告认为，主要在于贷款风险方面。德意志银行调取了征信机构Schufa系统中的信用评分，银行的贷款损失准备金等数据信息进行对比。研究发现，Schufa分数越高的人，贷款违约率就越低。 　　Schufa是德国最大的征信机构，拥有德国最大的个人信息库。公司的主要业务是通过收集与企业和消费者个人信用有关的所有信息，并用科学的方法加以分析评估，向顾客提供信用报告和信用评估风险指数。Schufa占领了德国个人信用市场的90%以上。 　　与此同时，报告指出，P2P平台的平均贷款违约率为7.27%，远高于银行的0.14%（1年期限以内的贷款）和0.05%(1-5年期限的贷款)。可以看出，银行贷款的风险要远低于P2P平台。P2P贷款的高风险也造成了较高的贷款利率。 　　2.P2P和银行风险调整后的贷款利率是否一致？ 　　虽然P2P平台的贷款利率和风险较大，但是，通过调整风险变量的贷款基准利率，P2P平台与银行保持在了相同水平。尤其是1-5年期限的贷款利率，P2P平台（4.55%）和银行（4.54%）基本相同。 　　3.就贷款利率与贷款发放量的相关性，银行和P2P平台的表现如何？ 　　报告指出，对于P2P来讲，无论是否受到联邦和各州政府对CPI(居民消费价格指数)，租赁价格指数，以及GDP等经济因素的调控的影响，P2P的借贷量和贷款利率皆呈现出一种高指数的负相关关系。 　　也就是说，在贷款利率提高的基础上，P2P的贷款发放量会随之大幅下降。这说明，P2P的贷款发放与用户的贷款需求紧密相关，与国家对经济的调控并无太大关联。而在银行方面却相反，利率的提高会带来更多的贷款。银行贷款业更多的依靠银行本身市场的影响。 　　4.P2P与银行的关系：是替代还是互补？ 　　为了研究用户对于网络贷款的需求，调查机构利用谷歌趋势（ Google Trends ）研究了“贷款”、“信用”和“Auxmoney”几个关键词的搜索和变量关系。Google Trends是Google推出的一款基于搜索日志分析的应用产品，它可以通过分析Google全球数以十亿计的搜索结果，告诉用户某一搜索关键词在各个时期、各个区域，在Google被搜索的频率和相关统计数据。 　　研究表明，到目前为止，"Auxmoney"和"贷款"的搜索相关性非常高，这证明对于P2P平台的用户来讲，互联网是他们重要的投资渠道。而大多数的银行客户对于在互联网上寻求投资机会并不感兴趣。P2P和银行更多的呈现一种互补的趋势。 　　与此同时，通过对Auxmoney平台贷款发放的统计，结果显示，该平台贷款量发放较多的地区正是银行贷款发放较少的地区。而这些客户大多属于高风险人群，银行对于这些客户是不愿意提供服务的，或者由于基础设施不足，而无法提供。该报告认为，银行之所以这么做，主要原因是因为这会影响银行既定的小额信贷制度。首先，高风险人群可能造成的高违约率会影响银行的声誉，进而影响其它业务方面的利益。其次，高违约率会增加银行的损失，银行不得不去寻找更多的资本。此外，与网店和分行业务相比，网络业务需要付出更高的技术成本。

P2P高管参观监狱回顾 狱警：＂不要回头＂

　　9月中旬，上午9时刚过一分钟，赶到深圳福田中心区大中华交易广场的一家P2P公司高管发现，开往监狱的大巴已经走了，没有等他们。 　　几分钟后，另外两家P2P公司的三位高管陆续赶到，面面相觑。—他们收到的通知是八点半到九点在此处上车，集体前往50多公里外坪山新区比亚迪工厂附近的深圳监狱参观。 　　深圳早高峰的交通一向拥堵，三人自认为并不算迟到。他们轮番拨打组织者、深圳市互联网金融协会执行副秘书长曹世强的手机，得到的答复是，必须准时到达监狱，不能停车等人。 　　三人只得掉头返回。“等着被老板骂吧。”其中一人无奈地向时代周报记者抱怨。 　　继今年7月，上海市互联网金融行业协会组织近50名P2P公司高管参观上海青浦监狱之后，深圳市互联网金融协会也在8月26日，向170余家会员单位发布《关于举办互联网金融企业高管走进监狱进行风险警示教育活动的通知》（下称《通知》），要求高管们于9月13日走访参观深圳监狱。 　　《通知》中，深圳互金协会特别强调，各会员单位高管“必须参加”。 　　《通知》的另一个背景是8月24日，银监会正式下发 “史上最严监管”之称的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》。 　　曹世强告诉记者，此次活动由互金协会发起，得到了深圳市司法局及深圳监狱的大力支持，共有60余名会员高管参加活动接受风险警示教育。 　　参观监狱，是传统金融行业惯用的一种教育从业人员的方式，但在互联网金融行业，此前并无这样的行业惯例—监管收紧的背景之下，上海、深圳两地接连组织这样的活动，耐人寻味。 　　七道铁门 　　一进监区，某种“不自由”的气氛扑面而来。 　　高墙内，高管们被前来迎接的狱警要求列队：立正，向右看，稍息—然后才发放参观牌。接着，高管们继续被狱警要求“齐步走”，进入监狱参观。 　　虽然狱警对高管们很客气，但高管李笋还是感受到了明显的违和，“毕竟很久没有被人‘训’了”。 　　在听令于人的感受之后，紧接着迎接他们的，是一道道铁门和无处不在的铁栅栏、铁丝网。 　　李笋和黄成，都在参观监狱的高管之列。监狱内“没有自由、没有尊严”，是他们普遍最深的感受。“连上厕所都要报告，别人同意了，你才能去。”李笋对记者感慨。 　　“一共经过七道铁门才能进入到监仓中。”黄成说。一进监狱区，先过两道铁门，进入高墙内，需要再过一道门，进入监舍楼又是一道铁门，进入监舍一楼的小厅，再有一道门—上了二楼，还需要再过两道铁门，才能到达犯人们住的“格子间”门口。 　　犯人是在监舍一楼遇到的。当天临近中秋，一群犯人正在分月饼和水果，看到高管们之后，这20多个犯人，全部蹲到地上，等高管们走过走远之后，他们才站起来。 　　犯人遇见狱警和外来者需要蹲在地上是监狱的规矩，雷打不动。参观结束后有老狱警给高管们讲了这样一个故事：深圳某派出所原所长，因职务犯罪被收监，某日该派出所有民警前来监狱办事，遭遇一队犯人收工回来，蹲在一边。民警认出蹲着的人里面有老所长，赶忙去扶。“你们猜这个原派出所长有没有起来？他没起来，他跟老部下说，起来我的减刑就没了。” 　　狱警向高管们介绍，“今天是犯人们每个月最高兴的一天”，他们可以按照额度购买日用品、零食。“用自己的钱买，每个月每个犯人有限额，第一年每月400元，第二年500元，最多可以到600元。”作为金融高管，李笋对数字非常敏感。 　　这个关押着4000多名罪犯的监狱中，除了这20多人，大部分犯人都在工位上劳作，当天，监狱没有安排高管们参观工位。狱警还说，就算安排，也决不会让女士前往。根据时代周报记者在活动现场的观察，参观的高管中至少1/3为女性。 　　深入监舍 　　一进入监舍，高管们就发现，“铁栅栏和铁丝网特别多”。监舍楼呈回字形，中间的小天井约一米见方。他注意到铁栅栏从一楼直通楼顶，并且在每层楼的对应位置都铺着横向的铁丝网，“从天井往上看，密密麻麻的都是铁丝网”。重重的铁门、铁栅栏和层层铁丝网，给黄成留下深刻的印象。 　　黄成回忆，很多年前，作为平安银行的职员，他也曾在类似活动中参观过一次监狱，但那次参观的深入感远不如这次：当时只是在楼上往下看了一下犯人，没有像此次一样进入犯人的住处，也没有狱警讲解如此之多的细节。 　　一楼是饭堂，到了二楼的房间，“没有自由、没有尊严”的感受中又增加了“没有任何隐私”这一项。 　　每个监舍都是12人间，六张高低床，左右各三张，有两个卫生间。监舍有窗，但没有空调，只有一个很小的风扇，没有纱窗，甚至没有蚊帐，因为监狱要求没有任何遮挡，要能够从外面一眼看清犯人的所有情况。 　　监舍打扫得非常干净，被子叠成豆腐块。李笋看到，监舍里的东西非常少，但是一个细节让他印象深刻—监舍里有12个水瓶，摆放非常整齐，连方向都是一样的。 　　高管们了解到，这里80%的犯人都是文化层次很低的，“初中学历都算高的”，多数由于暴力犯罪而入狱。狱警们还格外“贴心”地假设了一下，如果高管们不幸入狱，“你们讲的他们听不懂，他们讲的你们不想听，但要在一个房间里同住很长时间”。 　　最后的安排是观看一个15分钟的罪犯现身说法视频，讲述者是深圳某人民医院的前院长。这一案例让他们感到非常惋惜—这个穿着囚服头发剃光的前院长、海归、学术带头人，从出身贫寒奋斗到医院院长，因为收受不到100万元贿赂，“一夜回到解放前”。 　　“和去之前想的还是有点儿不太一样。从外面看不出什么阴森的感觉，但进入高墙以后，还是能够身临其境地体会到那种残酷。”黄成回忆说。 　　走到最后一道铁门时，狱警让他们立正、列队，然后说，监狱有个规矩，走出这道大门，“你们出去的时候不要回头看，我们也不希望见到你们了”。 　　这是那一天，让高管们印象最深的细节。 　　法律底线 　　上海组织互联网金融企业高管参观监狱，是在7月12日，距离2015年7月18日央行等十部委《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》出台一周年，仅有数日。 　　这一年来的P2P行业始终占据热点，一面是发展迅猛如火如荼，另一面则是“跑路”多发、问题频频暴露。 　　数据显示，截至今年7月，深圳正常运营的P2P平台有309家；7月网贷成交额286.42亿元，占全国网贷成交量1820.73亿元的15.73%；贷款余额为851.04亿元，占全国网贷贷款余额6567.58亿元的12.96%。 　　在问题平台方面，截至7月底，深圳问题平台187家，占全国问题平台1402家总数的13.34%。其中，7月出现了9家问题平台，包括5家平台停业，两家平台提现困难，两家平台跑路。 　　深圳市互联网金融协会组织此次活动，正值全国、全市互联网金融行业风险排查期间。8月24日，银监会正式下发《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》。 　　李笋告诉记者，除了“线下的骗子转移到线上”这种情况之外，出于良好动机创办的P2P平台，的确也可能在经营中存在触犯刑法的风险。 　　比如一个草根平台，资金有限，请不起足够专业的人员，“可能发的标的出现了坏账，为了撑下去，他们可能会再去发一些虚假的标的”。 　　另一种情况是，互联网金融前期需要大量投入，人力、物力、广告等方面都需要大量资金，“很烧钱，他们可能没有想到不是卖一套房子钱就够烧，情势也会驱使他们发假标来维持平台的运营”。 　　从监狱出来之后，互金协会的会员群里讨论非常热烈。

小而美P2P平台 轻旗舰

部分P2P网贷平台转型，“小而美”是方向之一，但需预防变成“小而没” 网贷管理办法的“靴子”终于落地。8月24日，银监会联合工信部、公安部、网信办发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（简称《暂行办法》），重申了网贷平台的“信息中介”的定位，同时提出了13条“负面清单”，网贷平台被“正名”了。 东莞市互联网金融协会秘书长杨希表示，从总体来看，行业将加快合规化、合理化的步伐，这有利于行业的长期发展。同时，行业也加剧洗牌，部分平台面临着转型或者被淘汰，有潜力的网贷平台可以往“小而美”的方向转型。 A 网贷平台从“游击队”变成“正规军” 卓鹏财富线下门店关闭、友贷网陷入了回款逾期危机、E租宝涉嫌非法集资……去年，P2P圈子发生“地震”。随后，整个行业出现了密集的监管，曾经一度红红火火的网贷行业也步入了“寒冬”。 在此背景下，多数的P2P平台也保持着观望的态度，静待政策细则的出台。“政策出台前那段时间，我们基本不敢有其他的大举动，生怕盲目开展一些不符合行业规定的业务。”一位P2P平台的相关负责人说道，由于缺乏标准化，行业中难免出现一些良莠不齐的现象，需要政策条款去甄别。 他表示整个网贷行业有了合法的社会地位。“终于出台政策了！P2P平台被正名了！”唐军说，作为国家认可的、由银监会监管的一个行业，以后我们做很多事情都是名正言顺的，不会再受到社会的歧视和各种负面舆论的影响。 他说：“我们姑且不去说它的内容完不完善，未来会不会根据行业、市场的发展有一些大的改动或者改变，单单是确立了合法的社会地位，对行业及企业而言，是非常大的利好。” 一位资深业内人士说，这几年，P2P平台走得有些快，行业中难以避免出现鱼龙混杂、乱象横生的现象，政策的出台有利于改善这一格局。从长远的发展来看，P2P行业的发展趋势是积极的。 数据显示，现在，东莞从事互联网金融业务的企业有300多家，其中本土互联网金融属性企业为60多家，本土P2P企业30家。 B 多家平台抵押业务或将暂停 新规里，备受关注的莫过于网贷平台设置了上限。政策规定，“网络借贷金额应当以小额为主”，规定一自然人在同一网络借贷信息中介机构平台（简称“同一平台”）的借款余额上限不超过人民币20万元；同一法人或其他组织在同一平台的借款余额上限不超过人民币100万元；同一自然人在不同平台借款总余额不超过人民币100万元；同一法人或其他组织在不同平台借款总余额不超过人民币500万元。 从《暂行办法》可看出，政策对网贷设定了限制，这必然会触动东莞很多P2P平台的“死穴”，东莞有哪些平台将受到新规的影响？又有多少家平台将面临淘汰或者调整？ 从上述政策的内容可见，网贷的设限要求网贷平台遵守“小额分散”的原则，而当下优质资产稀缺的情况下，平台中涉及房地产业务、机器设备、汽车等领域被视为不错的可被质押的资产，往往是集聚了海量资金。在此次办法执行之后，这些大额的标的、业务或将退出。 面对这极具杀伤力的条款，作为被监管的主体P2P平台，又是如何看待并应对的？ 业内人士席勇辉接受采访时分析道：“对于金额较大的标的，平台不会让资本的变现能力变差的，只要账算得过来，合规性操作也是很简单的事。真正对金额需求较大的客户，在收益和风险的权衡中。” “从政策来看，网贷的设限要求网贷平台遵守 小额分散 的原则。”P2P平台某品牌公关总监说，“有些大型平台的资产端的数额比较大，网贷的设限或促使平台进行业务的调整，改变原来的业务模式。” “一个平台上20万元的借款上限都太低了，”东莞一位不愿意具名的P2P平台相关负责人说道：“在东莞市区里，一套普通的房子都价值上百万元。若按照抵押成数五成来计算，20万元抵押限制太低了，要是严格执行规定的话，平台很难正常做业务的，借款人也难以正常借贷。” 上述负责人介绍，对单一平台的限额无法满足其融资需求的借款人，他们或将寻找更多的融资平台，或转向其他的民间融资渠道。这样下去，将增加借款人的融资成本，与普惠金融的初衷相违背。 业内人士介绍，他们平台坚持“小额分散”的原则，在早年已经转型小微企业业务，借款上限多数在500万以内，小微企业主也会用厂房、车子、房产等资产作为抵押。目前，有少量的借款超过500万元，这部分我们将在12个月的整改期内尽快整改完善。至于今年新增的、跟正合普惠合作的消费金融及普惠金融一块，金额就更加小了，消费金融只有几千元，普惠金融一般在4万-5万元，其金额都不大。“总体来说，政策的正式出台，对平台的影响是积极的，一方面规范行业，另一方面将增强我们的公信力。” C 网贷平台向细分领域谋转型 针对新规，杨希表示，行业里部分平台将面临着转型，部分不符合政策规定的业务将适当作出调整。“如今，协会也在协助相关部门进行摸底工作，将不符合规定的平台或者网贷业务 摸清楚 ，并大力推进整改工作。” 杨希告诉记者，当排查整改完毕，行业也会梳理出适用于自己的发展路径。“我建议，网贷平台可以走 小而美 的发展之路，可在细分领域寻求突破。” 这种“小而美 的平台的根本目的是锁定客户，着重横向服务留住客户。反之，则沦为“小而没”。平台要深度挖掘商业机会，为客户增加更多的附加价值。 譬如，阿里系的蚂蚁金服已经推出了小额消费领域。据悉，蚂蚁金服为方便消费者的在线购物，相继推出蚂蚁“花呗”、“借呗”等产品，淘宝、天猫大部分商户都支持“花呗”服务，而芝麻分不低于600分的用户就有机会使用“借呗”，按照分数不同，用户可以申请到金额不等、最高5万元的贷款。 目前，越来越多的莞企也开始发力布局小额消费市场。团贷网今年已将消费金融作为核心业务。团贷网总裁张林说：“今年年初，团贷网开始布局消费类市场，可满足借贷人的3C消费、技能培训费用等。” 杨希认为，目前东莞P2P平台真正深耕到细分市场的还不算多，但是这是东莞P2P平台尝试的方向，也是东莞一些小而美的P2P平台探索转型的方向。 同时，针对网贷平台的转型，资深业内人士分析，谨防这种“小而美”的平台做成“小而没”。“网贷平台要重点把关，多在增值服务上下苦功。” “有些平台往往是吃力不讨好，虽然花费的成本很高昂（几百万、几千万，甚至上亿），但是成本和效果却不成正比。”资深业内人士分析：”还有就是这些网贷平台整体网站设计花哨，却找不到想要的元素，有些平台连网页的打开速度也非常缓慢，用户体验很差。在优胜劣汰的竞争中，这些平台往往是要被淘汰的。”

政策推动下P2P中小型平台资本潮或将来临

接下来的这一轮资本热潮，将重点利好小额业务平台及中小型平台。 由于P2P行业长期缺乏相关监管约束，致使整个行业的业务边界都处于模糊地带，从而造成了资产类型复杂、业务发展混乱的局面。以政府融资、供应链、票据、保理、房产等为代表的资产一定程度上扩充了P2P行业的产品品类，但从“小微金融”的初衷来看，P2P平台过度发展大额项目实际上违背了本质。 如今《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称“办法”）正式公布了“借款人借款上限”的规定，意味着从政策层面来看P2P平台的大额资产项目也不合规。 在“限额令”的推动下，小额资产自然会受到新的关注。这种关注一方面来自从业者，为了顺应监管要求，业内80%以上涉及大额业务的平台均须进行不同程度的调整甚至转型，因此大额平台的目光普遍聚焦在小额资产领域内。另一方面则来自于资本市场，2015年第三季度以来，资本市场对互联网金融领域的热情有所下降，除了是宏观经济环境疲软之外，与互联网金融的无序发展也不无关系。 如今P2P首部监管细则落地，推动行业回归新秩序，资本也有望对互金行业重燃激情。接下来的这一轮资本热潮，将重点利好小额业务平台及中小型平台。 早期：大平台当道，小平台不具有竞争优势 P2P行业在国内真正意义上的爆发要数2013-2015这几年间。数据显示，2013年我国P2P行业以4.31倍的速度高速增至，截至当年年底平台数量达到了800家；2014年，新平台上线速度持续加快，截至2014年年末国内平台数量达1613家，绝对增量超过2013年；到了2015年12月底，P2P平台数量已经突破4000家。 随着行业的急剧扩张，以上市公司、银行、风投为代表的大资本也开始涌入P2P。 过去几年间P2P行业一直在不间断地上演“融资潮”，资本对整个行业的热情是远超我们想象的。但也存在着一个残酷的事实，即几年发生的近百起融资案例中，频频露出的多是品牌成熟、体量巨大、知名度高的“大平台”，鲜有中小平台的身影。 之所以会出现这样的悬殊差别，原因主要来自两个方面。 一方面，早期市场环境自由，成立较早的一批平台能够实现迅速发展，规模扩张极快，因此用户数据、产品数据和价值数据都堪称漂亮。从互联网创投领域的投融经验来看，数据即流量，流量意味着变现能力，先不论平台是否能够将庞大的用户全部转化为利润，光是这样的数据，就足够做大估值。 另一方面，P2P行业马太效应不断加剧，中小平台生存空间被侵蚀。随着监管对行业风险的关注，P2P野蛮增长的红利时代已经不复存在，再加之此时大平台在流量获取和品牌积淀、资本积累等方面都打下了夯实的基础，在行业乱象没有得到根本解决的情况下，用户和资金更偏向于流入大平台，中小平台理财端交易萎缩，竞争力加速下降。 中期：大平台估值增长空间缩小，中小平台获契机 数据显示，2015年P2P行业整体融资规模超过130亿。其中，A轮融资平台数量占比超过58%，多数是位列第一梯队、在规模和品牌等方面拥有绝对领先优势的平台。 2016年，由于P2P行业的风险事件持续升级，加之监管细则迟迟不落地，资本市场也变得更为保守与谨慎，但从半年172亿元的融资规模来看，P2P行业对资本的吸引力是仍然存在的。值得注意的是整个行业的资本格局的变化。 第一，B轮及其以上融资次数和规模的不断扩增。一方面，2015年下半年开始，P2P行业就进入了更为严苛的洗牌阶段，此时相对紧张的市场环境再难以培养出新的寡头企业，资本的热情仍然集中在品牌成熟的知名平台上。反映到资本市场的表现上，即知名平台重复融资的频率高于新平台首次融资的频率，因此A轮及Pre-A轮融资的频率呈现些微下滑的趋势。 另一方面，数据显示上半年B轮融资的资金规模占该时间段内融资总规模的70%。前文提到过，P2P行业存在严重的马太效应，随着资本不断加持，大平台在理财端获客、引流等方面的优势越来越突出，体量越做越大，估值也就越来越高，个别平台一轮融几个亿也毫不稀奇。 第二，垂直细分领域P2P平台开始进入资本视线，这类型平台发生融资的频率有了明显提升。事实上，行业内第一梯队的平台基本已经完成了一轮或者多轮融资，估值增长空间已经十分有限了，再加之现阶段行业正处于存量淘汰阶段，增速有所放缓，短期之内估值翻番的可能性也不大。而随着大平台估值空间的缩小，部分资本开始尝试关注中小平台。 此外，2015年下半年之后，P2P行业就进入了以资产为核心的2.0时代，因此这一阶段资本除了关注平台的规模和品牌之外，也会从资产方面来考量平台是否具有投资价值。 从竞争格局的角度来看，寡头平台多集中在一站式理财、财富管理市场，不仅竞争过于充分，业务也呈现明显的趋同化特征，导致竞争成本持续上涨。相比之下，垂直细分领域未被过度开发，想象空间较大，中小平台利用错位竞争的优势深耕细分领域，一定程度上还能够控制竞争成本，避免卷入“烧钱混战”，显然是资本所乐见。 后期：政策推动，中小平台将迎来资本热潮 《办法》所颁发的限额令，事实上是对小额资产的间接肯定，因此也不难理解新规之后以车贷、信贷、消费金融等为代表的小额业务领域会引来如此高的关注了。在行业洗牌的关键时期，这种关注对于主营小额业务的中小规模平台来说，绝对是利大于弊。 现阶段资本对中小平台的利好主要体现在两个方面： 第一，品牌背书。事实上，机构并不是中小平台的唯一融资渠道，早期果树财富、人人聚财都先后尝试过众筹融资的形式，一定程度上也能够满足平台的资金需求。但众筹融资的局限性在于个人参与者的草根化，不像风投机构、上市公司具有背书的价值。随着行业进入合规时期，平台对品牌塑造的诉求越来越突出，引入知名机构对品牌进行背书也是大势所趋。 第二，合规。平台合规化的操作难度远比想象中要大，尤其是银行存管、ICP许可证、资产转型，已经被业内认为是成本最高的三大要求，十分考究平台的资金实力。如此看来，这一阶段中小平台引入融资的目的十分清晰。 首先，大平台对中小平台的收购潮。这里说的并购潮，除了是大平台对中小平台的并购，也是指大标平台对小额业务平台的收购。第三方测算数据显示，依据监管对个人借款的限额规定，业内约有95%以上的平台均不同程度地涉及违规，亟需进行业务转型。 但是目前大标平台普遍面临的转型难点是成本高、风险大。所谓成本高不光是指资金成本，还包括需要长期投入的人力成本、技术成本，新的业务对平台的团队、技术、系统等方面都会提出新的要求，而在转型期内原有业务的经营也会受到一定影响，在平台对新领域的熟悉程度和实际操作能力无法保证的情况下，内外交困的平台是否能够泰然处之？ 权衡之下，资金实力较强的大标平台以并购的形式进入小额业务领域或是当下成本最优的合规转型渠道。前段时间，短融网的母公司久亿科技以近亿元现金并购了华中地区最大车贷平台齐海金融，似乎也预示着以车贷、消费金融等代表的细分业务领域将迎来一波并购潮。 其次，风投机构对中小平台的投资潮。接下来主营小额业务的中小平台不仅有业务拓展的机会，更有不少融资机会。一方面，小额业务平台在业务的合规性上更优于大标平台，接下来大标平台进行内部整改的这段时间，可以说是小额平台拓展业务的良好契机。 日前多家大标平台在理财端已有明显的资金量下滑趋势，中小平台若能抓住时机发展理财端，不管是用户数据还是交易规模都会有所增长，那么这些小额业务平台将能够拥有一定的估值空间，并以此来吸引风投。 另一方面，诚如前文所说，大平台经过多轮融资，估值增长空间已经不大，对于资本方来说，此时再进入大平台并不见得是一笔“好买卖”。数据显示，今年上半年有多家垂直细分型平台获得融资，且金额普遍较大，例如消费金融领域的米么金服、三农领域的农发贷等。 不难看出，这些处在二三级梯队的小额业务平台，尤其是在垂直细分领域已经沉淀了一段时间、建立了核心竞争力的平台，在监管对小额业务的肯定及推动下，它们的成长空间更大，可持续发展能力突出，估值想象空间广阔，很可能会成为风投眼中香饽饽。

新三板底部徘徊 私募抄底风声渐起

　　市场一再触底，让新三板投资者开始深度思考“抄底”时机。 　　长期在新三板二级市场进行投资的李先生（化名）9月16日告诉记者，其维持在仓位较重的状况，等待合适时机将进行满仓操作。 　　“尽管目前做市指数一再下跌，但我认为当前是"观望底"，可上也可下。”9月17日，南山投资执行董事周运南接受记者采访时表示。 　　数据显示，在2015年4月7日新三板做市指数创出2673.17点最高点后，就开始“跌跌不休”，截至今年9月14日，下半年最高指数位仅1145.34点，8月以来更是持续在1100点之下。 　　“从PEVC估值价值来看，市盈率约为10-15倍水平，这是一个最普通的投资价格估值，新三板目前确实可以成为风险投资的"资产配置池"。”9月13日，新鼎资本董事长张弛对记者分析，对现阶段有融资需求的新三板企业可进行考察。 　　“目前私募市场确实有"抄底"的声音，但未必就是底，不过可以肯定的是处于底部区域，做长期价值投资可以考虑买入。”一位专注股权投资的私募人士对记者直言。 　　做市指数持续下跌，8月来跌至1100点之下“估计有1/4左右的做市股票价格低于定增价格，这就意味着，做市商开始受到冲击。”近日，一位私募人士告诉记者，新三板交易持续不活跃，影响进一步市场流动性。 　　数据显示，2016年下半年（7月1日）以来，新三板市场做市指数创下今年新低，截至9月14日，今年下半年新三板做市最高指数位仅1145.34点，8月以来更是一直在1100点之下。记者统计发现，新三板本轮下跌持续时间已经长达17个月，下跌幅度相比于最高点时期已经超过50%。 　　若以PEVC估值价值来看，多位新三板市场人士对记者表示，目前新三板被并购的市盈率约为10-15倍，与场外市场企业并购价格持平，“去年20-25倍价格都较为常见。” 　　安信新三板诸海滨团队研究报告称，目前新三板整体市盈率仅为中小板的53.06%、创业板的35.61%。以2012年中小创的估值作为新兴行业的估值底部区域，叠加新三板政策不明朗、流动性匮乏的不利因素，新三板估值底部区域或许还需等待一段时间，或者用积极点的看法来说，新三板正逐步走进估值底部。 　　不过，上述私募人士认为，目前新三板已经进入底部区域，私募市场上“抄底”声音一直不断出现。 　　“不能以看待A股二级市场的经验来看待新三板。”长江证券一新三板人士对长江商报记者表示，新三板更类似一个股权投资市场，入场的主要是私募、风投等。 　　受限资金量、流动性，“抄底”时机难测 　　虽然“见底”或者“底部”的声音不断，不过，更多机构或个人持观望态度。 　　“一方面在新三板市场扩容过程中，该进来的资金都进来了；另一方面新的资金还未入场，市场处于暂时的流动性不足阶段。”一位专注新三板投资的私募人士直言。 　　“随着好的标的不断出现，私募、券商的操作是不断卖出原有的企业股权，购买新标的股权，市场整体被摊薄。” 　　有私募人士对记者表示，投资者进入新三板的门槛较高影响了交易活跃，从而进一步影响市场资金量，限制了市场流动性。 　　除资金量有限之外，新三板企业也不愿过多释放股权。“卖方在观望政策，所以由原来的抛售暂时变为减少出货或者不出货。”南山投资执行董事周运南对记者介绍。 　　事实上，统计数据显示，目前新三板年初至9月14日成交量仅232.22亿股，成交额为1197.49亿元，其中做市转让733.35亿元，协议转让464.13亿元。而去年同期（截至2015年9月18日）成交金额为1323.90亿元，其中做市转让基本持平，协议转让则远低于去年水平，去年同期协议转让达592.51亿元。 　　“在二级市场"抄底"也不现实，”张弛表示，“盘子太小，新三板企业通过做市商释放的股权有限，基本上买入20万-30万元股价就上去了，再买价格就高，并不像想象中A股市场那样有"大盘"，可以举牌或者甚至二级市场买入实现控股企业。新三板实际控制人的股权一般非常集中。” 　　散户“抄底”风险依然较大“我觉得是处于底部区域，目前新三板企业谈判价格不一，优质企业谈判价格比较高，市场上私募的活跃程度有提高，做长期投资的资金入场。”湖南正银投资创始人王正斌对记者表示。 　　周运南则表示，对于长期投资，必须具备3个条件：一是对新三板的未来坚决看多；二是对自己准备持仓的股票或企业坚决看多；第三是能忍住短线的亏损。“如果资金量大，短线操作水平高的投资者也可先抱着短线"抄底"的目的进入，投资一些优质标的和超跌价标的，但不建议重仓操作。” 　　“目前的机会主要是寻找市场上有较急切融资需求的、市场表现好的新三板企业，可去进行定增持有，主要是通过一家家去找的方式直接跟企业负责人谈判。”一位新三板人士表示，底部市场或者有“捡漏”的情况出现。 　　张弛等人士认为，散户“抄底”的风险依然较大，“散户想"抄底"首先是不一定能买到，其次是标的资产是否是优质资产，是否成长性好，是否是合适的价格。” 　　“高风险、高收益类型的新三板投资需要理性判断和专业性判断。”张弛对记者强调，“在底部价格区间，有资金的高净值客户目前可以通过买一些有业绩的私募发行的新三板产品参与市场。” 　　此外，不少新三板人士表示，新三板已经突破9000家，正成为高风险高回报的“资产配置池”，银行、保险等已经对新三板市场表现出较大的兴趣，市场目前还处于规范阶段，待规范完成后，大额资金进入新三板，届时新三板市场活跃性将不会再成问题，市场调整完之后，真正的“抄底”机会或出现。

国联安基金连续踩雷违约债券

违约私募债“13圣达威债券”的承销商华创证券日前遭到国联安基金起诉，这已不是国联安基金第一次踩雷违约债券。 早在今年5月市场曝出国联安基金踩雷中城建违约债券，中城建的暴跌直接拖累了持有该债券的国联安信心增益基金的净值。该基金自今年初以来一直维持着1.2元以上的净值，长期处于1.25元之上，在4月29日开始出现断崖式下跌，5月3日，收盘1.132元，5月4日1.099元，5月13日1.069元，5月24日报收今年新低1.031元。 此外，国联安基金踩雷中城建违约债券也导致国联安信心增益债券基金收益率出现大幅下跌。值得一提的是，今年以来，国联安信心增益债券收益率在同类基金收益排行榜上排名垫底。数据显示，在债券型基金中，今年以来国联安基金旗下6只混合债券型基金（一级）的平均收益率为-0.64%。而市场上混合债券型基金（一级）的平均收益率为2.58%。

这个孕妇瑜伽项目利用用户恐惧吃软饭

看百度海量信息，不如听君话一席；道听途说，真话往往走小道儿！今天笔者去拜访了一个母婴类的业内牛人，闲聊中他说起一个项目挺有意思，孕妇群体和瑜伽健身进行结合，也就是现在所见的孕妇瑜伽，不过这个项目不同于其他各种孕妇瑜伽直接面向 C端用户开店，而是只做课程培训、人员培训、内容输出等软产品，自己一家店不开，却在全国形成了规模化的加盟店，而且掌控力很强，典型的2B生意。 由于该项目刚拿到投资，不方便透露，另外笔者也没有和项目方进行核实，但是由于这个玩法很有意思，给大家伙说说，看看有没有可以借鉴的。如果有更多的人有兴趣的话，笔者到时候统计一下，然后再给大家专门去拜访这个项目，给大家去取经为人民服务。 根据 L 兄对于这个项目的介绍，有几点商业的玩法值得思考： 1、这个项目选择了运动健身和孕婴的结合。从运动健身中，选择了女性参与度极高的瑜伽；从人群中，选择了特殊时期的女性——孕妇；从运动的时间中，从全时间中选择了时效性极强的孕期。所以，在用户和客户的选择中，孕期瑜伽领域切入的非常具有特殊时期的刚需型群体。 2、这个特殊时期的特殊群体，由于观念的改变，运动成了刚需。现在随着人们对于孕妇孕期运动的需求越来越明确，为了让孩子能有更好的发育，同时也能让孕妇自己的身体和精神状态更好，那么大家都希望能够找到这样的方式。于是，瑜伽作为一种比较好的选择之一，走进了准妈妈的视野，因为人们对于瑜伽已经形成了身体和精神的双重放松效果的认知。 3、重点来了：这个项目其实强化了人们普遍的一个第一反应，那就是孕妇瑜伽是有技术含量的，有门槛的，是需要专业性的。所以它也顺势强化人们的这种认知，正是基于这样的认知，人们普遍觉得做孕妇瑜伽必须要进行专业的培训和内容体系，所以，这种潜在的人们认知，是这个“吃软饭”的公司能够出现并发展起来的用户心理基础。有了这样的心理基础，人们往往就会需要专业范的服务和产品，就能够形成品牌效应，就能够让这种产品或者品牌，成为自带流量的品牌。就像早教中的乐高、巧虎等，你的机构只有用了这样的内容或者教材教具，我才会觉得你是专业的，我把孩子送过来才放心。 所以，对于这个项目来说，本质上是2B的项目，是“吃软饭”的2B 项目，但是利用的是人们对于特殊人群、特殊时期的特别关注的心理，强化专业范。 其实，对于孕妇瑜伽来说，说到底，有没有专业性，肯定有；但是有没有多高门槛的专业性，其实并没有多高；放心，让瑜伽老师和医疗保健老师，在一起琢磨一下，一定能够解决这个问题，只不过做出来的内容质量有高低，但是在安全性上不会有太大的问题。更何况，瑜伽本身就已很成熟了，早就有关于孕妇如何练瑜伽的相应动作。但是怎样用恐惧心理来顺势引导，从而强化专业范，塑造专业性形象，这才是能力的真正考验。 4、既然强化用户这样的认知，那么项目就强化了自己的专业研发属性，不断地向 B端用户输出各种内容、课程、人员培训、教具等。既然大家都觉得这本来就应该是专业的事情，那么我觉在各个方面输出贴着专业性标签的东西。 同时，对于 B端来说，我需要不断的推出新的“更新包”或者软件领域的“打补丁”，不断更新教材或者教育，或者新的培训内容，这样不断强化对于 B 端客户的掌控力，当然了自我产品增值价值也在不断增加。 这种对于用户心理的利用和强化，不仅仅是在孕妇瑜伽领域，延展到婴儿推拿（比如促进婴儿消化吸收、提高免疫力等）、产后恢复等领域，其实都有相通性。利用好用户心理，把握好用户真实需求，很多新玩法都可以被你跨界借鉴。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

智能家居市场注定会被互联网企业收割

说起智能家居，大家都感觉是一个非常有前景的市场。也正是基于这种想象，无论传统家电制造商还是小米、乐视、爱奇艺等互联网公司都在积极涉足这个领域，并期望建立起属于自己的完整生态链。这其中，尤以对电视屏幕的争夺最为激烈。 在对电视屏幕的争夺中，内容、硬件（包括屏幕和盒子）已成为两大关键入口。其中，传统硬件生产商们把持了“屏幕”市场，互联网公司则占尽内容端优势。同时，在立足既有市场的同时，双方都对对方领土心怀觊觎并有所侵染。目前看来，以乐视、爱奇艺、小米等为代表的互联网公司势头尤为猛烈，都推出了各自品牌的互联网电视，甚至进入到电视盒子领域（虽然后来被监管层叫停）。 未来，这两者谁更有可能统领电视乃至整个智能家居市场呢？ 前不久刚研究过一个正在融资中的智能遥控项目。其中就第三方切入这个市场的可行性和方式进行了论述，基本观点是：对于想进入这个市场的第三方来说，内容嵌入式的智能遥控不是一个最优选：首先它动了硬件生产商的奶酪，会遭受来自他们的强烈排斥甚至围追堵截；其次，内容平台方对其需求并不强烈，基本可有可无；最后，虽然站在用户角度，带内容推荐搜索功能的智能遥控可能是个好东西，却也可能止步于不够便捷的操作体验，譬如与智能电视系统的兼容性，观看时需重复下载多个播放平台等。总体来说，这样的项目能在迅速聚集起一定量级的用户后立刻用其他方式变现（譬如做做游戏分发、广告投放等），但很难成为入口。 文中对互联网公司、传统家电生产商各自在智能家居市场的竞争优劣势以及市场策略也做了简单描述，但并没有就未来市场走向做更深入的剖析。本文，我们重点来捋一捋这个问题。 先把结论摆上来，本文观点认为：传统家电厂商玩不转智能家居，这个市场注定要被互联网企业收割！ 原因一：各自为战导致“只联网不智能” 严格说起来，智能家居应当是一个服务于家庭的物联网体系，并不局限于家用电器，其他所有能通过通信模块联网的设备，比如照明、门禁、安防系统、中央空调系统等，都属于智能家居的一部分。 从这个角度来看，当前智能家居的市场环境并不算太好：由于缺乏统一的家用设备接入标准，各家电器厂商谁都不想受制于人，于是纷纷各自打造体系，推行自家智能家居解决方案。而众所周知，中国的家电制造行业早已是一片红海，这样的做法只会加重企业开发成本，浪费人力财力。 总体来说，目前国内厂商开发的智能家居解决方案分为两类：初级版本采用的是“终端+设备+WiFi”方案，本质上就是最初级的设备联网，除了玩下智能概念提提价外，别无他用；高级一点的智能家居方案，走的是“终端+设备+云”的组合线路。比如美的的智能家居方案，用手机APP作为终端控制联网电器设备，其中设备是美的生产的各种家用电器，云则采用阿里云的数据处理解决方案。就目前的市场情况来说，这个组合已经算是目前传统电器厂商里最优的智能化解决方案了。 即便如此，“终端+设备+云”的组合方案也有两点非常致命的弊端： 1、仅供自家产品接入，扼杀智能化。 现在的家电生产品牌基本都是各自为战，相互之间的竞争敌对关系浓重，不会也不可能接入别家产品。但现实情况是，消费者不可能各种电器都购买同一个牌子，这就使得整个家居智能化打大打折扣，甚至根本称不上智能。 2、手机终端操控是一个错误的方向。 家电生产商在控制处理上也陷入了一个巨大误区，那就是，认为所谓的家居“智能化”就是由传统的遥控器操作变成手机遥控。归根到底，智能家居是为了解放人们的双手，在设计控制处理时为什么不能从这个角度来考虑呢？放眼全球，无论是亚马逊的echo还是谷歌Google Home，全部都是采用语音控制。可以肯定，未来国内智能家居的控制方向也一定会是语音为主，手机为辅。 原因二：造机器的拼不过玩数据的 然而，即便传统家电厂商解决了以上两大问题，它们还是无法完成智能家居的愿景，因为以上描述的只是部分基础问题，除此之外，后面的障碍还一拨接一拨。 这个其实不难理解：家居的智能化绝不仅仅是停留在家庭设备的联网协同，更在于全方位提升人们的生活体验。举个具体场景：未来你需要的是，它能替你订好机票以及改签航班，呼叫快递上门取件，镜子联网后能根据场景和天气给你推荐衣物，床上的传感器通过探测你的体温，自动调节空调温度。这一切，都需要后台有强劲的数据分析挖掘能力做保障，而这显然不是传统家电企业能完成的。 悲观一点，不管当前家电厂商对智能家居做出多大动作和多少努力，这个市场可能最后都会被互联网背景公司收割。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

20多家金控集团来势凶猛 四大类平台逐鹿天下

近年来随着国内金融牌照管制的逐步放松，拥有多个金融牌照的金融控股集团数量不断增加。央企金控、地方金控、民营金控、互联网类金融混业经营机构加速“跑马圈地”，金融混业经营、产业资本和金融资本结合成为重要趋势。 　　 据记者不完全统计，目前全国至少成立了26家金控平台。其中，以地方政府为主要推手建立的金控平台成长迅猛，以阿里、腾讯为代表的互联网巨头亦纷纷布局金融，积极吸纳多个金融领域牌照。 　　 “金控集团”正成为多家传统行业类上市公司开启转型的“利器”，迅速引发资本市场关注。 　　 各类金控平台逐鹿天下 　　 根据权威定义，金融控股公司是指“在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、保险业中至少两个不同的行业提供服务的金融集团”。因此金融控股公司的特征包括：混业经营；由一家母公司控股，母公司至多从事一种金融业务，也可以只是纯粹的控股公司；各项金融业务由子公司独立经营。 　　 国泰君安非银分析师刘欣琦将国内金融控股集团分成以下四大类： 　　 第一大类是以央企为代表的全牌照金控。 　　 除了中信集团、光大集团和平安集团三家最早的综合金控集团，还包括银行系(工农中建)、四大资产管理公司(华融、长城、东方、信达)、央企产业资本(国家电网、中石油、招商局集团等)，这些大型金融控股集团资产规模庞大、金融牌照基本齐全，并掌握核心产业和金融资源。 　　 第二大类是以地方国资委整合地方资源成立的金控。 　　 如上海国际集团、天津泰达控股、山西金控、广州金控等，这类金控公司借助地方政府力量，通过证券化形成上市金融控股集团后，金控集团可以直接控制地方核心金融企业，掌握齐全的金融牌照。 　　 地方政府的金控平台证券化进程刚刚开始。刘欣琦分析，地方政府之所以力推金控平台，能提升国有金融资产的资本水平，提高区域金融业竞争力，也能实现地方上市平台的“保壳”；供给侧改革强调去产能、去库存，改革过程中，传统行业将面临较大经营压力，从而转型开展金融业务以寻求新的利润增长点。 　　 第三大类是民营企业自发建立的金控集团。 　　 目前布局较为领先的民营金控集团有泛海控股、万向系、复星系等。民营企业通过建立金控平台达到壮大集团实力，最终落实产融结合的战略。 　　 第四大类是互联网巨头涉足金融领域形成的小金控。 　　 目前阿里和腾讯已经走在金融业务布局前端。金融业务牌照逐步放开，凭借着自身在账户、流量、数据、技术等多方面的优势，各大互联网巨头纷纷布局金融，落地对金融账户体系和数据信息的掌控，最终形成自身的“金融生态圈”。 　　 “金融领域将会成为BAT三家手中亿级账户变现的决胜之地。”刘欣琦分析称。 　　 上市公司转型“利器” 　　 传统产业转型升级已迫在眉睫，记者调查发现，“金控集团”成为了多家传统行业类上市公司开启转型的“利器”，迅速引发资本市场关注。 　　 以原家用空调连接器的主要供应商之一的上市公司广东华声电器股份有限公司为例，自8月17日起，正式更名为“广东国盛金控集团股份有限公司”，证券简称由“华声股份”变更为“国盛金控”后，正发力打造全面金控平台。 　　 今年5月份完成国盛证券股权收购后，国盛金控近日宣布拟收购互联网金融公司“北京快乐时代科技发展有限公司”不超过6%股权，通过外联方式扩大金融业务模块，积极参与消费金融领域。 　　 无独有偶，另一家上市公司蓉胜超微也在迈向“金控”转型之路。 　　 今年上半年，蓉胜超微拟与香港亚美集团共同设立融资租赁公司，公司持股75%；拟在前海新区设立商业保理全资子公司；拟与香港尚乘集团和深圳创盛资管设立合资全牌照券商，公司持股31%。蓉胜超微拟对粤港合资证券公司的出资由人民币1.5亿元增加至人民币4.5亿元。 　　 刘欣琦判断称，在现有监管制度不发生变化的情况下，以设立或控股子公司获取金融牌照完善市场布局将是混业金融行业内部扩张与互渗的主要方式，综合金融牌照精细运营的时代已来临。

校园贷逃监管个人身份签合同 属民间借贷

记者调查发现，校园网贷尽管满足了不少大学生的消费需求，由此产生的信息安全、个人征信及相关社会问题却未引起足够重视。从法律法规的角度来讲，对这一领域的监管尚不够完善。 专家建议，金融监管部门应对国内的校园贷平台进行抽查监督，学生个人也应理性消费，培养增强自己的信用意识。 造成信用污点房贷都很难办 从记者调查的情况来看，各大校园贷公司为了强占市场，基本上在省城各高校都设有代理人。其中，分期购物平台“乐花花”的一名高校主管就表示，他们在省城高校基本都有代理，每个学校一个月大概有三万的业绩。据他介绍，他所在的高校，一个月可接10单左右的贷款。 校园贷款确实为大学生带来了资金上的便利，但这个群体往往忽视了逾期不还所造成的后果。如果学生选择的是正规的金融机构，一旦逾期就会造成信用污点，直接影响其后期购房时的房贷申请，而且会被收取高昂的滞纳金。 一些公司或网络平台，本身没有从事贷款业务的资格，为了逃避监管，他们往往是以业务员的个人身份和借款大学生签订合同，这就把贷款业务变成了个人之间的民间借贷。这种公司放款容易，但在催款时就不那么客气了，有些大学生因为贷款走向极端，就是因为在催款压力下，没有了其他选择。 有的校园贷为了扩张，设置两级以上的代理人，由此产生的高昂中介费也是由大学生“买单”。此前有媒体就报道，一个学生通过校园贷贷款一万元，实际到手只有五千多元。到手的钱少了却还要支付高额利息，俨然违反了相关法律规定。 针对网贷平台的问题，记者咨询了山东省金融办公室，工作人员表示，这些网贷公司与小额贷款公司不是一个概念，属于P2P网贷平台，归银监部门监管。记者咨询了山东省银监局，该局答复称，“趣分期”、“名校贷”、“爱学贷”等大学生贷款平台，未向银行业监督管理机构提出过相关申请，不是银监部门审批设立及监管的机构。 关于P2P网贷平台监管问题，2015年末，银监会下发《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》，面向社会征求意见。其中规定，网贷机构均应在领取工商营业执照后向注册地金融监管部门备案登记，并进行分类评估管理，明确了不得吸收公众存款、不得设立资金池、不得提供担保或承诺保本保息等12项禁止性行为。 不过，该办法作出了18个月过渡期的安排，在过渡期内先是通过网贷机构规范自身行为、行业自查自纠、清理整顿等净化市场，所以现阶段对网贷的监管还未落地。 济南大学经济学院院长邢乐成表示，目前上述网贷公司暂时还不需要特殊的资质。“这与银行、非银行金融机构的贷款不同，它们大部分属于民间借贷，由借贷双方约定。”他表示，大学生网贷行业处在野蛮生长阶段，比较混乱，“目前还没有严格的法律法规来监管”。 大学生作为成年人自己要有信用意识 如何对大学生网贷形成真正有效的监管？陕西省社科院研究员唐震教授接受采访时指出，学生通过贷款购物，欠债还钱无可厚非。作 为成年人，大学生应该尊重契约精神，对自己签署的合同负责。但一部分贷款平台盲目放贷、纵容学生消费的行为也不可取，其商业模式值得反思。因此，他呼吁金融监管部门，对国内的校园贷平台进行监管和抽查，使这一贷款模式能健康发展。 “除了消费等，现在大学生创业、就业也缺乏健康的信贷环境。”邢乐成说，“这也给网贷平台提供了空间和市场。”邢乐成认为，现在很多网贷平台起的是信用中介作用，形成了自己的资金池，挂着羊头卖狗肉，把整个行业都葬送了。他认为真正有价值的是信息中介平台，这才是国家应该大力提倡促进的。 此外，有业内专家认为，当前大学生消费信贷平台所从事的具体业务不局限于电子商务和网络借贷，一些平台还存在欺诈、缺乏风险提示、消费信息不安全等问题。校园网贷看中的是大学生旺盛的购买能力，却忽略了他们有限的资金来源。为了避免校园贷款引发悲剧，不仅政府要加强监管、打击不法平台，金融机构审慎经营，关键是大学生自己也要提高信用意识。“要学会理性消费，培养自己的信用意识，还应借助实用的金融课程，了解相关法律常识。”

人人投CEO互撕:分站加盟模式注定风险难控

　　曾经高调投放形象广告的北京人人投网络科技有限公司（以下简称“人人投”）最近遇到了麻烦：这个国内第一家实体店铺私募股权融资平台前人人投西南站分站CEO高锋被曝在微博发炫富图，称“投资人傻”，虽然人人投方面随后澄清不属实，但却陷入了与这位CEO的互撕中。事实上，由于采用自负盈亏的加盟模式，人人投的风控一直备受质疑，而在八成分站不盈利的情况下，人人投月初宣布将平台定位从实体众筹向“大众消费类股权众筹平台”转型，究竟其中的问题是什么？人人投的算盘又是什么？ 　　与分站CEO互撕 　　日前，一个名为 “铁虎高锋tony”的微博用户发布了关于人人投西南站CEO高锋卷钱跑路南非，且发微博炫富，称“投资者人傻”。微博发布后，引发了外界广泛关注，关于人人投对于分站管控不严的质疑声不断。 　　对此，人人投方面发布公告称，该文章内所提及的微博，涉嫌冒充人人投重庆分站前员工并蓄意抹黑公司。人人投已于2015年与高锋全面解除了合作关系。北京商报记者昨日也联系到了高锋本人，高锋表示，他和人人投于去年解约，微博的内容为竞争对手抹黑他的行为，而且该微博号也并非他本人。记者注意到，原来发布高锋照片的微博已经更名，而且此前发布的微博已经全部删除。 　　对于和人人投解约的原因，高锋表示，主要因为人人投部分高管排挤他。不过，人人投方面则表示，与高锋解约的原因在于，高锋被投诉存在着多项违规行为。例如，据投资者投诉，其存在着未经过人人投同意，自行招募分站并且收取高额的加盟费，以及拖欠员工工资等行为。另外，高锋存在着以人人投为名义在线下操作项目融资，滥收项目方费用的现象。 　　另外对于线下募集资金的指责，高锋直言不讳地说道，“我确实通过线下募集了很多项目，因为人人投对于项目审核很严格，很多项目成功融资的比例不到1%，我不忍心这些好的项目流产，因此帮着做了几个线下融资，规模有几千万元。但我不会向投资人承诺收益，钱也不会经过我的手里，公司会派一个财务直接将资金打到项目方”。他还表示，“我是以自己的名义进行线下融资，并将事实告诉了我的投资人，并非冒充人人投名义”。 　　业内人士表示，分站线下操作项目融资、自行招募分站的行为也属于欺诈的一种，平台方负有不可推卸的责任。 　　自负盈亏的分站“高锋事件”只是揭开了人人投分站管理模式的冰山一角，由于这一分站模式引发的纠纷并非个例。 　　在今年7月29日，人人投在其官网发布的《警惕不法人员以人人投名义展开的违法行为》公告中称，从重庆市渝北法院处获悉，在一起借款合同纠纷案中，自称人人投重庆分站的毛某涉嫌强占抵押房屋、妨碍房屋交付，目前已被当地法院强制迁出。据调查，毛某及同伙常以人人投重庆分站、盛之成资产管理有限公司等名义实施强占房屋、阻碍交付、恐吓威胁等活动。在今年8月1日，《敬请投资者警惕线下融资风险》公告中提到，个别曾与人人投合作过的项目方，正在采取线下方式进行众筹融资，并向人人投平台投资者频繁推送广告，给投资者带来很大困扰。 　　事实上，人人投频现的原分站人员冒充、线下融资等事件与其分站模式不无关系。人人投与重庆分站的《解约函》显示，人人投与高锋解除合同的原因包括多次接到投资人投诉说融后工作无人管理；以人人投的名义在线下操作项目融资、滥收项目费用等事宜；没有经过人人投同意自行招募分站并收取高额加盟费；拖欠员工工资致使重庆市场一直处于搁置状态。 　　主打分站加盟模式的人人投，对于分站如何进行管理？分站的生存状况又是怎样？对此，人人投相关负责人表示，分站的盈利来源包含佣金和多种收益。人人投会定期进行分站实地考察，如发现违规行为，会根据管理规则和合作协议进行处理。人人投的众筹项目均为线上融资，如果出现类似于线下融资、自行招募等情形，会按照与分站签署的合作协议进行妥善处理，必要时采取法律手段。 　　记者从人人投客服人员处了解到，想要成为人人投分站，需要有一定的项目资源和资金，加盟费15万元加上保证金40万元，盈利收入是融资金额的2.5%。客服人员称，对分站人员没什么要求，公司总部除了可以提供培训，没有别的帮助，完全靠自己去拿项目。当记者问到是否对分站有约束时，该客服人士表示，并没有太多约束。 　　据了解，人人投分站实际上相当于自负盈亏。在这种模式下，分站极易引发线下融资、自行招募等行为。投壶网CEO赵妍昱表示，关于众筹平台以加盟模式开展业务的方式并不看好。在她看来，利用品牌影响力而开展分站加盟性质的业务模式，背离了互联网平台发展初衷，加盟模式无法精准识别各加盟机构的真实业务情况与水平，也就无法识别局部风险。这种加盟模式无非是品牌持有人以线下模式发展业务的个体思路，不属于互联网商业业态趋势，无法评论其是否长远可期。 　　加盟模式注定风险难控 　　对于备受争议的分站模式，业界也呼吁早日出台监管细则进行整治。 　　一位知情人士透露，目前全国正在实施的互联网金融领域专项整治活动对于股权众筹平台设定了几条红线：不得发布虚假标的、不得自筹、不得“明股实债”或变相乱募集资金，应强化对融资者、股权众筹平台的信息披露义务和股东权益保护要求，不得进行虚假陈述和误导性宣传。不过，对于分站模式暂时并未涉及。 　　赵妍昱表示，由于目前众筹行业均未明文出台相关的行业监管规范与政策，所以难以确认其分站模式的责任划归问题。网贷财经分析师认为，平台方面如果无法对分站人员进行有效的管控，那么是存在一定责任的，但由于众筹行业目前监管缺失，国内监管层并没有出台众筹相关的具体监管政策，所以平台是否存在法律责任可能还需等待相关的法律和政策出台。众筹线下门店或者分站，包括自身直营或者授权的第三方，所有分站布局、保证金收入、业务开展情况在及时向当地监管部门报备的前提下，可以尝试性地进行项目开发、路演，但以电子渠道外的物理场所为主的募资行为应予以完全制止，安全性不易保证，也与监管方向相违背。 　　调整定位背后的算盘 　　官网资料显示，截至昨日，人人投累计众筹资金8.07亿元，成功众筹项目325个。虽然人人投方面表示，目前人人投平台项目融资成功率超过90%，但项目融资成功并不代表项目成功。 　　据业内人士透露，由于经济低迷，实体店铺项目并不好做，这也导致靠募集项目盈利的分站经营情况不佳。高锋透露，人人投有200多个分站，其中80%的分站都没有实现盈利。另外，由于项目失败导致投资者维权风波不断。 　　颇具玩味的是，人人投近期却突然宣布转型，进行定位调整，并称调整后的模式和之前并没有太大的变化。人人投在今年9月初发布公告称，人人投将由实体众筹向“大消费类股权众筹平台”进行调整。人人投相关负责人解释称，人人投自成立以来始终致力于“大消费类”领域，定位的调整主要基于顺应行业发展趋势，新的定位更为精准，模式上没有太大的变化。 　　有分析人士认为，可能为了模糊众筹项目的性质与类别，规避风险。赵妍昱认为，所谓“实体众筹”，首先明确了标的物是实体店铺或机构，是具有法人资质和工商营业许可的实际存在的经营机构，这样的界定利于用户与平台间的权责利划分，但随着这方面纠纷的不断出现，包括近期人人投曝出的《人人投被投资者起诉 30%年回报率未兑现》一事中，关于众筹实体经营门店所涉及的不动产产权纠纷一事可见，此类众筹也暗含许多风险。若为更好地保全平台方利益，实体众筹改为更时髦的热词“大消费类股权众筹”，不仅更模糊了众筹项目的性质与类别，同时也可能将众筹所涉及的项目权益做出改变，这方面变化，应当引起参与项目的用户注意和确认。至于监管方面，正因为监管的利剑还未出鞘，所以才难以明确定性是否存在监管方面的障碍。 　　业内人士认为，从目前来看，人人投的项目仍是实体店铺的非公开股权融资项目。实体店铺众筹模式的主要风险可能有平台前期审核和投后管理机制不完善，实体店铺的回报周期较长、分红不稳定，甚至会出现店铺持续亏损，投资人血本无归的情况。实体店铺股权众筹主要是对身边的吃喝玩乐等实体店铺项目进行投资，前景还是一片明朗的，但平台是否有严格的项目审核及准入制度、完善的投后管理机制，成为实体店铺众筹平台能否长久发展的重要因素。

5年增长70倍 互联网保险狂飚突进

　　悄无声息的，一个互联网金融市场的奇点正在出现。公司线性发展的规律将被扭曲，被失效。 　　这一次，狂风吹拂的，是互联网保险这个市场。 　　回顾发达国家的保险发展史，往往会有一个规律，当人均GDP达到7000美元之后，保险业就会出现快速发展。而在2014年，我国城镇人均GDP已经超过7000美元，表明中国的保险业将进入一个黄金发展时期。 　　与此同时，国务院明确指示：2020年，我国的保险深度要达到5%（保险深度=一国保费收入/国内生产总值。）目前我国的保险深度在3%左右，而欧美国家一般为10%左右，可以说增长潜力巨大。 　　在经济环境和国家政策的共同影响下，近年来保险行业的确呈现出了快速发展的态势。2015年，产险公司原保险保费收入同比增长11.65%，人身险公司原保险保费收入同比增长24.97%。总体而言，保险这个万亿级的市场，已经迎来了它的黄金发展时期。 　　互联网保险风口已至 　　保险业蓬勃发展，传统保险公司却无法高枕无忧，互联网保险的进场让他们时刻面临着巨大的竞争压力，虽说传统保险业凭借多年的线下耕耘根基深厚，短时间内被“颠覆”的可能性极小，但是互联网保险的发展势头不容小觑，它们正逐渐“斩下”一块块本属于传统保险公司的“肥肉”。 　　2015年全年，通过互联网渠道销售的保险收入高达2223亿元，比2011年增长近69倍，互联网保费在总保费收入中占比上升至9.2%，曲速资本发布的《2016互联网保险行业研究报告》预测，2016年，互联网保险保费规模将翻一番。 　　真正让人感受到互联网保险风口已至的是资本的疯狂进场，市场迅猛发展的背后是资本的强大力量。包括BAT互联网巨头在内的众多上市公司、私募股权基金集体热捧互联网保险行业，催生了一大批互联网保险公司。有2B模式、为特定企业的提供保险服务的，如订单保、悟空保、豆包网等；有做第三方保险平台，提供中介、比价等服务的，如人人保险、慧择网；有基于自身行业做垂直类保险的，比如携程去哪的旅游险，车车车险、OK车险等。 　　数据统计，在有明确融资意向的互联网保险平台中超过半数都得到了融资，2016年各类互联网保险平台所获融资已超70亿元。 　　资本疯狂热捧，是泡沫的堆叠还是确有前景？我们可以从互联网保险行业的标杆——众安保险的运营情况中找到答案。众安保险成立于2013年，由“三驾马车”马云、马化腾、马明哲联合组建，依托豪华的投资阵容和背后腾讯、阿里、平安的资源，不到两年就实现盈利，成立仅17个月，估值就达到了500亿，可以说众安保险之于互联网保险，就如同余额宝之于互联网金融。 　　细看众安保险近两年的运营数据，截至2015年末，众安保险赔付支出共计11.9亿元，同比增加142%。总资产达到80.99亿元，同比增长559%；净利润1.68亿元，同比增长530%截至2016年3月31日，众安保险累计服务用户数达到3.91亿元；保单数达到41.69亿元。从众安保险经营情况来看，互联网保险行业的确前景可期。 　　残酷竞争下，谁将脱颖而出？ 　　虽说互联网保险行业是个万亿级的市场，很难出现能将市场一口吞下的寡头企业，但是随着监管的趋紧和行业竞争的日趋白热化，优胜劣汰、行业整合在所难免。面对激烈的竞争，到底谁能掌握竞争主动权？ 　　保险市场互联网销售渠道对比 从渠道到场景 　　在过去的很长一段时间里，保险公司的核心竞争力在于渠道，互联网也只是作为一个渠道的补充而存在，传统保险公司的整个产品和服务流程都是基于传统的线下分销的模式设计的，基于这样的模式，客户的消费往往是高价、低频的。 　　而在如今互联网保险的时代，渠道已经不是核心竞争力，取而代之的是“场景”，谁拥有的“场景”，谁就掌握了用户。互联网保险公司已经创造出许多新型场景下的嵌入式的保险和类保险产品，比如发生在购物、支付、消费、旅行、交通等各类场景下的险种。众安保险利用阿里巴巴的电商和支付场景推出了退货运费险，携程去哪儿针对旅游场景推出的旅游险，谁掌握了场景，谁就拥有的该场景下开发的高频的垂直保险市场。所以说，未来一段时间互联网保险的竞争将是“场景”的竞争。 　　从场景到服务 　　当场景构建完毕，同一场景内用户将选择谁？可以预见的是，在布局初期的场景红利被消耗完之后，互联网保险的竞争将回归到产品和服务，谁的服务更完善，谁将能得到用户的青睐。这里的服务不仅仅指产品、或者售后等某一个环节，而是指患前、售前、购买、售后、患后的整个服务流程，以及与客户体验相关的产品研发、风控、管理等整个环节。 　　从目前的趋势来看，服务的提升主要有两个途径。第一是基于对所处行业的深刻理解，提供具有竞争力的独特产品；第二是基于大数据等技术手段，对用户进行分析，为用户提供更为精准和个性化的服务。可以说，在“场景”之后，互联网保险的竞争将是基于用户体验的服务创新能力的竞争。保险公司卖的将不是保险产品，而是一种“服务模式”。 　　“互联网保险”的概念还会存在么？ 　　从“渠道”到“场景”再到“服务”，互联保险的竞争还会走向哪里？随着行业的深入发展，传统保险不断触网，互联网保险和传统保险的边界一定会逐渐地模糊。所有的保险公司，都将是“互联网保险”公司，而“互联网保险”这个概念也许会渐渐失去意义。那时候是技术至上，还是跨界整合能力为先？未来的互联网保险留给我们无限的可能性。

信和财富悄然裁撤大量线下信贷门店

信和财富悄然裁撤线下门店，重点经营线上平台。 近日，在信和财富官方网站上，在全国部分门店信息中，普惠金融-汇金（即信和汇金）门店信息已被删除。对此，信和财富方面对记者表示，“2016年5月，信和汇金官网上线，所以信和财富官网删除门店信息，相关门店信息转移到信和汇金官网上”。 但值得注意的是，在信和汇金的官网上，部分门店显示为“微门店”。 记者电话联系信和汇金官方客服人员询问原因，对方表示，“由于业务发展的需求，部分门店采取关闭或者合并，官网显示的部分门店为微门店，微门店与其他借款门店提供同样的借贷服务。” 微门店 在信和汇金的官方网站显示的门店信息中，记者统计，目前全国信和汇金门店约363家左右，其中部分显示为“微门店”。 北京地区某微门店工作人员对记者表示，“微门店与正常门店的区别在于人数不同，微门店一般人数为20人左右，正常门店配置的工作人员在60人以上。” 对于微门店与普通门店的区别，某信和汇金的离职员工表示，“微门店实际上就是裁撤的意思，实际借款业务多转移到网上开展。” 2015年底有媒体报道，信和财富成立于2012年，员工数量约为3万人，门店将近1000家，2015年当年撮合交易量为400亿元。 信和财富方面表示，“信和汇金是借款信息服务中心，信和财富与信和汇金是两个独立运营的合作公司。” 对于线下门店裁撤相关问题，信和财富方面表示，“信和汇金门店作为借款信息咨询服务中心，仍然保留，信和汇金是一家独立的公司。目前，信和汇金正在根据国家相关部门要求，进行内部优化。微门店未来是对线下服务更聚焦，以小而精为发展方向。对于目前门店数量，则表示为了更加合规，信和汇金门店也在进行关停并转的调整，门店数量是动态变化的。” 对于未来线下贷款门店的规划，信和财富方面对记者表示，“信和汇金将保持中介服务机构性质，将继续为有资金需求的客户，为其提供相应的借款咨询服务”。 线上募集 公开信息显示，信和财富旗下有多个不同业务品牌，线上融资平台以金信网，信和大金融等品牌，线下借款品牌为信和汇金。 对于信和财富旗下多个业务品牌，信和财富方面表示，“信和财富和金信网是两个独立的公司，彼此间只有部分业务的合作；《暂行办法》出台之后，合规是所有平台必然的选择。信和旗下有多个线上融资平台的说法不准确，信和财富、金信网、信和大金融为3家独立公司，合作公司关系。据我们所知，该三家企业正在根据相关规定，进行及时调整”。 根据工商注册信息显示，金信网所属运营公司，金信金融信息服务（北京）有限公司，对外投资部分显示有“信和财富投资管理（北京）有限公司、信和汇金信息咨询（北京）有限公司、信和财富网络科技（北京）有限公司、信和惠民投资管理（北京）有限公司”。 有业内人士观点认为，在资金端无法支持资产端的借款时，有可能会出现裁撤资产端的情况。 据记者了解，信和财富运营模式为，线下借款平台信和汇金通过线下门店获得借款人，对借款人进行审核、风控后，推荐给线上平台金信网和信和大金融，线上的平台从中选取合适的债权打包，列入结合投资计划。 官网信息显示，信和大金融是2014年正式成立的互联网金融平台。提供以“魔投计划”为主的集合标的，产品收益在5.8%~12%之间，投资期限在1~24个月之间。 另一线上平台金信网上线于2014年5月，理财产品都为集合标的（即优选计划），没有散标。平台上有6种不同期限的产品，预期年化收益率为5.8%~12.7%，利率跟投资额度挂钩，投资额越多利率越高。 据第三方大数据显示，截至2016年8月31日，金信网成交量达到173303.41万元，比上月增长26.22%，贷款余额达到411402.63万元，较上月增长31.26%。 根据网贷数据显示，目前在金信网官网未看到满标时间放缓，在平台募集资金的规模方面，在5月31日，待还余额曾出现大规模减少。 值得注意的是，在2016年3月，信和财富旗下平台金信网管理层曾经发生变动，在金信网网站公示的主要人员列表中，原COO安丹方被更换为韩知音。 记者此前曾对金信网进行调研，并发布调研结果显示，在风控过程中，对于借款人和借款项目的信审、风控等，金信网没有全程参与风控过程。从风险控制来看，金信网和信和财富背景为同一控股集团，集团成员之间为合作关系，利益一致，有利于减少金信网的人员开支，有利于提高借款整体环节的审批效率。但从风险缓释角度而言，借款的信用风险最终集中于金信网和信和财富共同的控股方，不利于风险分散。

马云：互联网金融发展需要三个要素

　　阿里巴巴董事局主席马云首次发表有关保险业思考的主旨演讲。马云认为，新技术革命创新，应该让保险回归保障的本质，保险的使命就是给人以安全感。 　　 　　从五年前退货运费险问世至今，阿里巴巴生态体系也逐渐成为保险业创新的重要实践田。2015年9月，蚂蚁金服正式成立了保险事业部，在整合阿里生态体系中的所有保险业务基础上，建立综合而开放的互联网保险平台。 　　作为保险行业的推进器，目前蚂蚁金服保险平台已和78家保险机构深度合作，超过2000款保险产品通过平台触达3.3亿互联网“保民”。 　　马云表示，未来三十年，云计算、大数据、人工智能，都会成为基本公共服务，各行各业都会出现巨大变化。今天零售业的变革，只是一个浪潮的开始，这个浪潮不是电子商务代替零售，而是未来没有电子商务，一切零售都是线上线下的融合。未来三十年，物流业、制造业、服务业、金融业、教育，所有的行业，在这场技术革命之下改变是不可避免的。 　　在谈到互联网金融时，马云表示互联网金融要做好有三个要素，如果三个要素不具备，他本人认为基本上都是高风险的： 　　一是大数据，但是大数据总被误解，大数据的大是指大计算能力的大，不是数据多少的意思。首先大数据的两个不同意思，叫大计算加上数据，如果没有足够的各式各样的数据，没有强大的计算能力，则不能认为具备大数据。二是风险控制风控系统，是否有互联网时代所具备的高技术含量的风控系统。而风控体系采用的是人工智能。三是否有因为数据而建立起的信用体系。 　　“能够最快适应技术革命的行业之一是保险行业”，马云指出，原因谈了两点： 　　第一，因为保险行业是最早应用大数据思想的行业。精算师就是一种早期的大数据工程师，车险保费中，为什么男司机和女司机、不同年龄的司机不一样，因为出险的概率不一样，以前都是精算师通过人脑计算出来，将来是计算机算出来，而且计算机会更聪明。保险行业很早就是大数据思想，而且是靠大数据思想运营的，所以我们相信保险行业是最适合在未来生存的行业。 　　第二个原因，保险行业建立在人类两个很重要的东西基础之上，一个是我们生活的这个世界，善要远大于恶；一个是人与人之间的信任。保险的本质就是既利他又利已的思想。保险一开始就是互助的形式，大家把钱放在一起，谁倒霉了谁用，这样让坏的时候不至于那么坏。这是很古老的利他又利已的思考。 　　保险是建立在信任基础之上的。看一个社会诚信的程度高不高，看这个社会的保险行业是不是发达，是不是健康。如果卖保险的要靠骗，买保险要靠瞒，那么诚信程度一定不高，保险行业也是很难发展起来的。 　　这一次技术革命，不论什么行业，在数据革命的推动下，这个行业都会变得更高效、更公平、更加回归到这个行业的本质。保险最有机会回归到“保障”的本质，回归到自己最初的使命，真正是公益的心态，商业的手法。很遗憾现在很多企业是倒过来的。 　　未来要大力发展“保民” 　　关于技术革命给保险可能带来的改变，马云谈了如下几个方面： 　　股市发展有股民、网络发展有网民，保险发展也要保民。据说现在保民已经有3.3亿，人数上是股民的3倍。“我觉得还太少，保险应该保障的是所有人，不是3个亿，而是13亿。” 　　一个社会所有人都是股民是不正常的；一个社会所有人都是保民是健康的。只有这样，人人都有保险，未来社会才有未来更大的确定性。 　　如果从服务13亿保民来看，所以今天保险公司不是太多，而是太少；保险产品不是太多，而是太少；保险的品种不是太多，而是太少。 　　过去，如果保险服务了20%的客户，服务了20%的保障需求，那么接下来，应该思考如何让剩下的80%的人享受到真正的保险保障。 　　今天中国需要从点滴开始，让大家首先认识到保险的本质，保险的价值。今天大家对保险的认知都是从产品来的；所以未来让更多的理解保险，最好的办法也是让产品来教育。 　　未来保险的组织形式会发生巨大变化 　　未来保险要从主要依赖销售，转向依赖从头到尾的动态大数据风控。我很钦佩保险公司有几十万上百万的人力团队，但任何一场技术革命，都是从团队组织的变革而来。 　　如果今天保险业重视的是销售端，未来是走向确保防止风险发生的前端能力，对灾难的预防、处理，技术和服务的提升，风险的防控，这些才是保险业的核心能力。保险公司的核心人员未来是大数据工程师。这最终会带来组织形式的巨大变化。 　　现在互联网保险很多品种，几乎可以说没有销售成本，支付宝的帐户安全险，1个多亿的用户，一两块钱保费，如果人工销售的话根本不可能维持。 　　但是这不是说互联网就是一个销售渠道。互联网是接触用户、了解用户的界面，互联网是来帮助你了解你的用户到底需要什么，是你跟客户直接交流的平台。阿里巴巴什么都可以外包，但客服是绝对不会外包的。 　　保险会从复杂变简单 　　我觉得一切复杂的东西都不长久。WTO谈了几十年，多哈回合都多少轮了，文件堆起来比莎士比亚文集还高，为何谈不成。原因是什么，太复杂。 　　保险大概也是最复杂的产品，我很佩服保险工作人员，把那么长的责任条款都能记住，我想没有一个买保险的人能记住。 　　简单的背后首先是信任。没有诚信体系，做不到简单。 　　阿里巴巴现在对消费者退货，信用好的直接退，钱几秒钟内直接到账。基于信用体系，几秒钟退款，这比额外请一堆客服，证明这证明那的成本低。前提是我知道你的信用，而且破坏信用的成本太高，人们轻易不敢去破坏。 　　这方面阿里小贷走在前面，我们在过去五年，向小企业发放贷款5000多亿元，是尤努斯40年成就的四倍。户均不到4万元。这个贷款流程很简单，3分钟申请，1秒钟审核，0人工干涉。发放贷款的依据是卖家在阿里整个生态平台活动留下的信用数据分析。 　　其次是大数据计算的能力。现在是台风季节。江浙一带沿海农民，一年最怕台风。农民买保险，理赔，一定要简单，不然成本肯定高死你。 　　现在我们有一个针对农民的险种：风力指数保险。农民在手机上就能购买，投保金额1元起，保障的是大风灾害后的农业生产。理赔依据很简单，就是中国天气网对外发布的当地最大风力等级。只要所在地最大风力超过6级以上，就直接理赔，钱就到农民帐上。 　　因为了解下来，风力超过六级农民肯定有损失，这个问题很简单，就回归简单，不需要再让你证明自己。 　　以后买保险很简单，条款简单，购买简单，理赔简单，随时随时买，随时随刻理赔，无处不在，无时不在，这个时候用户才能真正有安全感。 　　但是简单不等于一刀切。 　　工业时代，流水线生产讲究的是生产一模一样的产品；数据时代，流水线上生产的每个产品都不一样。以前，5分钟生产2000件衣服是厉害；今后，5分钟生产2000件不同的衣服才是厉害。 　　保险过去是规模化的，标准化的，这是工业时代的保险；未来是每个人不一样，每个人的每个时刻每个状态下都不一样。 　　退货运费险，现在是线上线下保单量最大的险种，它最大的特点，就是根据你的信用，消费和退货习惯，调整费率，同样一个人，这一次和上一次，费率都不一样。不是一人一产品，而是一个人不同时刻产品都不同。 　　一切创新都离不开监管创新 　　任何一次创新，最后都会促进监管的创新，制度的创新。创新之后，意味着监管的改变。比赛规则要改变，裁判规则要改变。 　　马云讲到一个很有意思的故事：“我前段时间去美国了解到，大家知道篮球，篮球最早是一个有底的筐，这个球投进去以后，然后用梯子上去把这个球拿下来再进行下一个比赛。18年以后有一个人说，把下面底剪掉，不用梯子了吧。但是剪掉以后球赛发生了巨大的变化，规章制度发生了变化，拿梯子的人首先反对，因为他的工作没了。所以任何一次的创新，背后意味着监管的改变，比赛的规则改变，改变的结果是球越来越好看，看的人越来越多。” 　　他提出，在互联网技术迅速发展的时候，政府监管部门的变革速度非常之快。没有过去的标准，创新没有基础；创新的目的，是为了建立更先进的标准。标准和创新，互相促进，生生不息。

碧桂园借互联网金融平台的花式融资之路

　　互联网金融魅力，万达、绿地、碧桂园、金地、佳兆业、恒大等50多家业内翘楚摩拳擦掌，纷至沓来。相关数据显示，目前排名前50的房企中，已有近50%的企业通过各种方式进入互联网金融领域，资金投入超过200亿元。 　　其实，在这些企业亲自参与到互联网金融领域之前，就已经是一些互联网金融平台的常客，比如恒大、绿地和碧桂园等企业，就曾与多家平台合作，为自身或产业链上的企业融资。 　　而碧桂园比较独特——与互金平台合作的产品形式多样，资产种类丰富，平台本身却又争议颇多。 　　一、应收账款项目销售火爆 　　从产品形式来看，地产商与互联网金融平台合作的主要模式，就是以该地产商为核心企业，为其上下游企业提供应收账款贴现的供应链金融服务。 　　“在资产荒的背景下，地产公司因为具有庞大上下游企业，进入互金行业在资产端上具有很大优势，可以提供充足资金。”一名曾短暂操盘过一家地产公司互金平台的相关人士表示，“针对开发商的应收账类资产是很大一部分项目来源。”广东南方创新金融研究院秘书长徐北也指出，为关联交易方进行融资是地产系平台的一大特点。 　　2014年起，碧桂园便作为核心企业与道口贷展开了合作，在后者平台上为其上下游企业及旗下公司进行相关融资，目前已经发布了800多个相关项目，到现在依然销售火爆。以编号16091404的项目为例，期限三个月，年化利率8%，100元起投，上限50万，92.71万元的额度，两分钟之内就被抢光了。 　　二、携手平安打通“线上+线下”金融服务，创新房产众筹模式 　　除了应收账款项目外，碧桂园还进行过多种产品形式及资产种类的创新。 　　2015年，平安人寿出资50亿人民币收购碧桂园9.9%股权，成为碧桂园第二大股东，之后双方便充分利用自身优势，展开了深度合作。 　　具体而言，平安会以较优惠的价格购买或租赁碧桂园的社区门店作为综合金融门店，满足碧桂园住户金融需要，业务主要涵盖三个方面，保险、银行以及投资业务，“双方将携手开拓、对接目前碧桂园200多个项目、逾35万户业主的社区资源，实现覆盖客户生命链周期的资源整合平台。”碧桂园称，双方有机会在包括养老保险、投资、理财、基金、资产管理等方面进一步深化合作。 　　另外，碧桂园的业务主要分布在三四线城市，而中国平安则着重大中城市的布局，双方的合作也有利于弥补对方的短板。 　　对于碧桂园来说，与平安合作的另一大好处是建房资金又增加了一条成本低、速度快的筹集渠道。 　　2015年5月，碧桂园以其上海嘉定项目为试点，推出了行业内首个开发众筹产品，项目以每平方米为单位，包装成保险、债权等金融产品的形式，针对该项目感兴趣的投资者或购房者进行资金募集，10万元起投，拥有该套楼房整体或者部分权益，在楼盘完工之后，投资者可以选择将众筹权利转为产权、直接拥有该套住房，或者是委托开发商卖房后转成收益权。 　　据称，参与碧桂园众筹开发的投资者，不但可以通过对项目规划、开发、建设等环节提出建议的方式，参与到项目的户型设计、装修设计、社区配套等过程当中，一定程度上实现产品“定制化”，还能获得份额转让、优惠购房和项目分红等多重收益。 　　三、直接为自有项目融资 　　在刚刚过去的奥运会中，“碧桂园新加坡旁森林城市”的广告可谓存在感极强，据了解，该项目在电梯、机票、微信朋友圈等线上线下多个渠道都投放了广告，销售效果不错，但也有颇多负面评价。 　　有消息人士称，早在2015年10月，碧桂园便已联合网金社推出了涉及该项目的理财产品，据了解，该产品年化收益率为8.8%，期限6个月，原本计划销售3日，但一经上线便已售罄。不过，由于该项目在网金社已经看不到任何记录，我们无法获知更多的信息。 　　但可以查证的是，该项目说是“新加坡旁”，离新加坡直线距离2.5公里，但去新加坡却并不方便，而且“对面全是新加坡的工业园区，风从海面吹过来，带来淡淡酸爽的气息”，你们最爱的越女如是写道。 　　四、“乡村土豪”的争议与扩张 　　房地产圈内，对碧桂园的评价也普遍一般。 　　一方面是由于，这家公司在营销方面非常舍得花钱，低价拿地，然后狂打广告，并通过高额返佣发动能发动的一切力量为其卖房，短短几年就把销售额做到了千亿以上，进入了十大房企之列；但在交房时，却因为房屋质量以及销售时业务员随口给出的各种无法兑现的承诺出现了大量纠纷和退房事件。 　　另一方面则是前文已经提到的，碧桂园的业务主要分布在三四线城市，更具体一点来说，是三四线城市的“远郊区”，可以说是“荒无人烟”之地，因此人称“乡村土豪”。但在宣传时，却又有“坑蒙拐骗”的嫌疑。 　　以最“著名”的“十里金滩”项目为例，该项目宣传时说是“青岛东”，但实际上是在烟台，离青岛还有100多公里。天涯有一篇热文名为《在碧桂园荒野求生的日子》，就是其中一位业主在购置了其中一套住房后追悔莫及的自白——“又被困在了18楼，没水没电没暖气，连电梯也停了。这样的事情已经是家常便饭，头两次还愤怒地打电话到碧桂园总部投诉，后来就麻木了。这是我有生以来最漫长最寒冷的冬天，这个豆腐渣一样的新房，虽然只有小小的70平米，却有100多处需要维修的地方”。 　　楼主用多张现场照片表达着内心的咆哮：“我只希望在我内心崩溃之前，早点离开这个令人愤怒而无奈的地方。” 　　五、大量举债，撑大销售规模同时亦增加经营压力 　　在碧桂园刚刚发布的2016年半年报中，也显示出过于野蛮的扩张方式，为其经营带来了一些隐忧。 　　数据显示，2016年上半年碧桂园总收入约574亿元，同比增长21%；销售金额为1250亿元，同比增长129%；合同销售面积约1564万平方米，同比增长85%——碧桂园自此成为了第三家半年销售破千亿的上市房企。 　　据《投资者报》报道，碧桂园业绩的高增长主要是得益于2016年上半年市场的火热。其中，“五一”期间，碧桂园全国11盘同步开盘，3天认购金额超过160亿元，当中4月30日当日的认购突破100亿元。此外，在海外市场碧桂园的“森林城市”已售部分净利率水平高于国内，截至目前推货量为127亿元，销售金额也超过100亿元。 　　但是，碧桂园的毛利率和净利率指标却有所下滑。毛利率同比下降2.2%，净利率同比下滑0.6%，核心净利率同比下降1.7%。 　　上述报道指出，2015年年初，碧桂园设定的拿地金额为200多亿元，但到去年年末，其拿地金额超出预期一倍多，达到500多亿元。 　　随后，碧桂园便发行了大量的永续债，直至2015年年末，碧桂园永续债规模从2014年的30亿元增长至196亿元，总有息负债规模从2014年的640亿元增长至1100亿元，净负债规模从2014年的370亿元增长至610亿元，净负债权益比从2014年的65%上升至94%。 　　今年上半年，碧桂园总负债为3317亿元，负债率为78%，比2015年年末75%的负债率水平增加了3个百分点；净借贷比率相较于2015年年底增长2.6个百分点。 　　此外，碧桂园的其他借款、优先票据和公司债券分别约为518亿元、213亿元和237亿元。银行及其他借款中，于一年内、一至五年内和五年后偿还的借款分别为177亿元、337亿元和3.48亿元。 　　对此，碧桂园首席财务官吴建斌表示，截至今年4月份，碧桂园已还清30亿元的永续债，余下的166亿也将在年底逐渐还清。“计划会在9月份前后陆续还掉，今年永续债这个产品暂时是不想用了，因为成本比较高。” 　　但到底采用何种措施还债，采访碧桂园相关人士却并没有给出答复。 　　六、自建平台降低融资成本，涉嫌自融 　　今年6月，碧桂园推出了自己的互联网金融平台碧有信，并将其定位于“社区金融”平台，为碧桂园上游企业、置业业主、社区服务商、线上客户及内部员工提供相关金融服务。 　　但是，部分供应链金融项目却有自融的嫌疑。 　　以碧桂园的互金平台“碧有信”上的碧有信1号160627001期为例，原债权人为福建省三屿建筑工程有限公司（施工方），债务人为碧桂园控股有限公司旗下建瓯市碧桂园房地产开发有限公司，双方签署了建瓯碧桂园一期总承包工程施工合同，涉及应收账款共计582万元，在“碧有信”融资390万元，用于解决短期流动资金需求。 　　虽说直接融资方与碧桂园只是业务合作关系，但实质上也是替碧桂园旗下公司缓解了还款压力。 　　据南都记者报道，“这个价值远大于互金平台盈利对于开发商的价值。”曾短暂操盘过一家地产公司互金平台的相关人士表示，现在不少开发商已经很难拿到银行的新增开发贷，即便拿到成本亦不低，而通过互金平台的融资成本则比银行渠道低。 　　广州经天纬地信息科技有限公司董事长指出，将互金作为融资平台更重要的是通过表外融资方式，让开发商的资产负债看起来更优质，让其在通过公开发债和银行端的融资上更加容易，成本更低。“以前地产商普遍通过信托通道融资，成本约15%-18%。”洪凯彬认为，自建互金平台正在取代信托通道成为融资新渠道。 　　广东南方创新金融研究院秘书长徐北亦提到，互金平台扩大融资渠道，对于开发商而言，降低其他渠道的融资成本亦有一定意义，如华南某地产商互金平台上线后，其在民间金融圈的汇票贴现利率一度从26%降到了16%。 　　七、融资渠道或被切断，经营目标如何实现？ 　　“表外杠杆加大将导致一定金融风险。”徐北认为，原来银行可以监控到表内的杠杆，但互金平台加大表外杠杆的方式在一定程度上加大了金融机构防范地产商信用风险的难度。 　　事实上，监管部门已对开发商涉足互金行业的风险有所警惕。在今年国务院牵头制定的互金专项整治方案中就提到，“房地产开发企业、房地产中介机构和互联网金融从业机构等未取得相关金融资质，不得利用P2P网络借贷平台和股权众筹平台从事房地产金融业务；取得相关金融资质的，不得违规开展房地产金融相关业务。”广州互联网金融协会会长方颂认为，管理层此举正是为了防范金融和地产互相传导带来的风险。 　　但值得注意的是，对于房地产开发企业、房地产中介机构和互联网金融从业机构合规开展业务，应取得哪些相关金融资质，方案并未具体说明。就此，南都记者咨询了多个地方监管部门，对方均表示目前没有统一要求和答案。 　　此外，今年八月底监管层提出的同一法人在不同平台最多借款500万的规定，或许也会对碧有信产生一定的影响。 　　不难理解，房地产企业的融资模式是先融资，用于开发拿地，再用销售款还债，因此融资对其至关重要；但在负面频传、通过互金融资这一渠道或被切断的情况下，今年背负着2200亿元销售目标的碧桂园，该何去何从呢？