员工拿股权前必须知道的15个关键问题

　　股权（含期权）是一种伟大的创造，既可以给公司赋能，亦可以突破创业期的资金资源限制，吸纳激励优秀人才。 建立股权的信用，需要建立科学规范的股权发放与管理制度，形成共同的预期和共识。本篇讨论拿股权前，你需要知道的15个关键问题。 　　对于创业公司而言，股权（含期权）是一种伟大的创新与创造。它是创业公司发行的一种特殊货币，它可以给创业公司赋能，它让很多起步维艰的创业公司可以突破资金限制与资源限制，藉此吸纳与激励优秀人才。 　　作为一种特殊货币，股权经营的是信用。它的信用取决于股东对它未来价值的预期与信任。一家企业的股权出现信用危机，它的负面影响会波及该企业。但是，如果，创业公司的股权普遍出现信用危机，人才会放弃期权转而要求高薪酬，创业公司将很难吸纳到优秀人才，这影响的则是我们整个创业创新的基础生态。此前曹政与4399的股权纠纷，目前冯大辉与丁香园的股权纠纷……这些股权纠纷引发的很多围观、讨论与争议，都在撕裂股权赖以存在的信任基础，而且有越撕越裂的趋势。 　　建立股权的信用，对企业而言，需要建立科学规范的股权发放与管理制度，尊重契约。对获授股权的股东（主要为合伙人股东或员工股东）而言，需要科普股权的常识，防止被黑被坑。双方经过博弈，形成一些共同预期与共识，甚至形成一些行业惯例，这有利于减少各方对股权的误解、误判、误导与不必要的纠纷。 　　作为创业者的股权内参，我们无意制造或传播八卦，愿意为推动与促成一些行业基本共识做些努力。 　　理念篇 　　1. 你愿意投资这家公司吗？ 　　你选择入职一家公司，本质是一种投资行为。所不同的是，VC拿真金白银去投资，你是拿你的青春岁月去下注。 　　投资追求投资回报，投资回报无非看“人靠谱”与“事靠谱”。你得追问自己，这家公司的老大值得你尊敬并追随吗（记住，公司老大会是你最大的投资风险），你愿意与这个创业团队在一个战壕里并肩奋战吗？这家公司所从事的业务足够打动吸引你吗？ 　　2. 没有股权或投资收益，你还愿意投资这家公司吗？ 　　任何投资，都是有风险的。 　　我们的政府反复教育我们，股市有风险，入市须谨慎。这还是针对上市公司。创业公司的股票，流动性差，回报周期长，投资风险也会更大。因此，如果你抱着拿原始股当暴发户的心态参与，最后很可能会失落的。如果没有股权，或者股权最终没有投资收益，你还愿意投资这家公司吗？ 　　当然，公司即便经营失败，但参与其中的人却可能成功。参与创业，你可能会有股权之外的投资收益。酷讯商业上不算成功，但酷讯的前员工里走出了唱吧的陈华、今日头条的张一鸣与梅花天使的吴世春等优秀创业者与投资人。PayPal的前员工里更是走出了Tesla与Space X的Elon Musk、LinkedIn的Reid Hoffman、YouTube的Steve Chen、传奇投资人Peter Thiel等一线大佬云集的PayPal黑帮。 　　技术篇 　　3. 你正常的市场行情薪水是多少？ 　　公司通常会把工资与股票做成薪酬包（package）发给员工。 　　比如，假设你的年薪是30万。那么，公司可能会给你以下三个类似选择： 　　(1) 30万年薪（100%年薪）+价值3万股票（10%涨幅） 　　(2) 24万年薪（80%年薪）+价值18万股票（3倍工资差额） 　　(3) 15万年薪（50%年薪）+价值45万股票（3倍工资差额） 　　需要说明的是： 　　（1）根据公司的不同发展阶段，差额工资的倍数会有差异。通常而言，初创公司估值不高，甚至没有明确估值，差额工资补偿的股票数量通常会小很多。成长期与成熟期公司估值较高，差额工资补偿的股票数量通常会高些； 　　（2）从相对合理角度，薪酬包总体价值应该高于你正常的年薪。一是因为持股有风险，需要对你承担的风险额外定价，二是因为有些溢价才有市场竞争力； 　　（3）有些创业公司有现金支付压力，可能只会给到你第2个与第3个选择； 　　（4）对于承担了创业风险，一起打江山的创始合伙人，股权发放数量主要考虑各自对公司未来的参与度和贡献度，而不是直接对标薪酬。 　　4. 你获授股权的价值是多少？ 　　为了明确你获授股权的价值，你需要知道： 　　（1）公司股票的总市值（公司估值或净资产） 　　（2）公司发行的总股票数量 　　（3）你获授股票的数量 　　比如，假设公司估值是3000万，公司发行总股票数为3000万股，那么每股市价即为1元。如果你获授30万股，那么股票市价即为30万。 　　需要说明的是： 　　（1）如果公司是VIE架构下的离岸公司（通常在开曼群岛），公司从一开始就会有明确的股票数量； 　　（2）如果公司是中国境内注册的有限责任公司，公司只能发放“股权”，无法发行“股票”。公司发行的“股票”，是为了方便计算的模拟股票，而公司对模拟股票的发放数量有完全的自主权。因此，股票数量没有参考价值，股权比例才有参考价值； 　　（3）即便对于股权比例，你更应该关注股权对应的价值，而不是简单看股权比例。比如，你是愿意要旺财小卖部的100%股权（可能不值10万），还是要阿里巴巴的1/10,000（约1.63亿）。 　　5. 你获授股权是工资薪酬的一部分，还是额外奖励？ 　　与你正常的市场行情年薪（比如30万）相比，如果公司授予你的股票没有溢价（比如，20万现金+价值10万股票），那么股票是你正常薪资的一部分，是你的投资所得，通常不应该有过多权利限制（比如，分四年成熟）。如果公司授予你的股票是额外奖励（比如，24万年薪+价值18万股票），额外奖励的股票有权利限制，有其合理性（比如，分四年成熟，离职时终止未成熟期权等）。 　　6. 你拿的是有假包换的“干股”吗？ 　　很多公司喜爱给员工发“干股”，尤其是给早期员工，尤其是给CTO。 　　某公司创始人邀请马小创（化名）以CTO身份加盟公司，承诺给15%“干股”。创始人给马小创转让了15%股权，转让价格为0。 　　马小创拿的是“干股”吗？悲催的现实情况是，公司注册资本是1亿，公司创始人是认缴出资。创始人转让15%股权给马小创的同时，把15%股权对应的1500万出资义务也一并转让给了他。CTO马小创拿了份贵得吓人的干股！！！ 　　股东持股比例的表现形式是，股东在公司注册资本的出资比例。股东任何在公司的任何持股，都对应有注册资本的出资。要么你自己出资，要么别人代为出资。法律意义上不存在不出钱只分利的所谓“干股”。你可以有干爹，但不可以有干股。 　　7. 你获授的是期权、限制性股权，还是股权？ 　　期权类似于月饼券，是“可期待的权利”，依次会经历“授予、成熟、行权与变现”四个阶段。因此，在授予时，你还不是公司股东，既没有投票权，也没有分红权，当下也不需要掏钱，公司也不需要给你办理工商登记。在行完权后，期权才升级为股票。期权的授予对象通常为公司高管或员工。 　　限制性股权类似于可回收的月饼，是“有权利限制的股权”，依次会经历“授予、成熟与变现”三个阶段。在授予时，持股人就是公司股东，但中途出现离职或重大过错时，公司可以按约定条件回购。限制性股权的发放主体通常为公司的核心创始股东，专业机构VC通常也会要求创始股东持有限制性股权。 　　股权类似于月饼，修成正果，权能最完整。“出大钱、占小股”的投资机构通常持有股权，创始股东与员工持有的期权与限制性股权在打怪升级后也变身为股权。 　　8. 你拿的是哪家公司的股票？ 　　看图说话1： 　　你是在母公司，子公司，还是孙公司持股？结果差距很大。 　　看图说话2： 　　你拿的是境内架构下公司股权与离岸VIE架构下公司股权，差别也是很大的。 　　如果公司是离岸VIE架构（如上所示），你要么以核心创始团队身份在内资运营公司与离岸控股公司（开曼公司）都持股，要么以员工身份在离岸控股公司拿期权。 　　提示你的是： 　　（1）根据外汇监管实践，如果你拿的是期权，在公司上市前，公司给你办理股权登记是有现实难度的。因此，你离职时，公司要么保留你未来行权的权利，要么谈个价格拿钱走人； 　　（2）如果发生股权纠纷，纠纷解决地通常约定在境外，最常见的是香港。因此，员工期权维权成本是比较高的。 　　9. 你获授股权是直接持有、间接持有（持股平台），还是代持？ 　　如果你是创始合伙人身份，通常是直接持股，磨合期也可以代持。 　　如果你是高管或员工身份，早期一般是代持。持股员工增多（比如，超过10人）后，公司通常会设立持股平台。 　　提示你的是： 　　（1）除非极少数例外情况，绝大部分的代持都是既合法又有效的，只是你需要有些权利保护条款； 　　（2）对于期权，你行权前还不是公司股东，公司本来就不需要给你工商登记，也就不存在代持问题。 　　10. 你获授股权的成熟安排（vesting schedule）是怎样的？ 　　经营团队的主要贡献在人力出资，股权通常会在4年内逐年分期成熟。常见的成熟安排是： 　　(1) 每年成熟25%； 　　(2) 满2年成熟50%，第3年成熟25%，第4年成熟25%； 　　(3) 第1年成熟10%，第2年20%，第3年30%，第4年40%； 　　(4) 第1年成熟25%，剩余股权在3年内每月成熟1/48。 　　这些是相对常见的股权成熟安排，都有公司在用。如果公司给你的是其他另类苛刻的条款，你要慎重签署。另外，如果公司发生并购事件时，你的期权如果可以“加速成熟”，对你而言是更为有利的。 　　11. 对于非过错离职，公司可以回购你已经行权的期权吗？ 　　如果你中途离职，你的期权可能会存在三种状态： 　　(1) 未成熟期权； 　　(2) 已经成熟但放弃行权期权；以及 　　(3) 已经行权期权。 　　你获得公司期权的主要对价，一是行权价格，二是人力投入。 　　因此，对于未成熟期权，由于你既没有掏真金白银行权，也没有人力投入，因此通常期权就自动终止了。对于已经成熟但你放弃行权的期权，虽然有人力投入，但你不愿掏钱行权，通常也是约定为自动终止。对于你已经行权的期权，由于你人力投入与货币投入都已经到位，期权就是你的了。至于公司是否有权利回购你已经行权的期权，（1）法律并不禁止公司这么做 ， （2） 你与公司自愿约定解决，（3）你需要特别慎重这个条款。 　　12. 回购价格合理吗？ 　　如果你与公司自愿同意回购已经行权的期权，你可供参考的回购价格有： 　　（1）你的行权价格加上合理投资回报 　　（2）你已行权期权对应的公司净资产 　　（3）公司最近融资估值的折扣价 　　从相对公平合理角度，重资产公司通常选择方案（2），轻资产公司或高科技企业通常选择方案（3），但你的底线是方案（1）。 　　13. 对于过错离职，哪些行为会被认定为“过错”？ 　　过错离职，通常后果很严重，通常是1元回购所有期权，通常是你一夜回到解放前。 　　既然后果这么严重，那么什么行为会被认定为“过错”，对你而言就特别重要。通常而言，同业竞争、泄露公司商业机密、挖公司墙角都可能会被约定为你的“过错”行为，你应该慎重对待其他另类苛刻的“过错”行为。 　　14. 竞业禁止义务合理吗？ 　　奇虎360曾以1元回购了前员工傅盛持有的公司市价2000多万的期权，理由之一就是“同业竞争”。 　　关于同业竞争，提示你的是： 　　（1）主要适用于高管与核心技术人员； 　　（2）法律允许的最长时限是在职期间以及离职后2年内； 　　（3）如果公司没有支付你竞业补偿金，你没义务遵守竞业义务； 　　（4）你要特别需要关注“竞业范围”。比如，“教育行业”，“互联网教育”，“在线计算机教育”，这些你稍不留意的差别甚至会决定你离职后是否会因此失业。 　　15. 你们签过书面协议吗？ 　　说一千，道一万，你也花费时间学习了这么多，你与公司有书面协议吗？ 　　事后撕逼，再强大的理论与逻辑，都抵不过一纸协议。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

是资本寒冬？ 还是三大历史性创业机会？

　　这次panel的主旋律似乎是“资本寒冬”，其实，我在工作中并没有感觉到什么“资本寒冬”，因为从我的角度，可以看到不同的视角。今天创业充满着大量的机会，我认为钱足够多，但是钱不一定是来自于VC。如果你的商业模式没有回归本质，或者说还就是一个to VC的商业模式，也许会遇到所谓的寒冬，但是如果是一个真正在商业逻辑上运行的公司，我认为当下不是寒冬。 　　首先来讲讲，怎么看寒冬。我非常认同真格基金的建威分享的如何从一个历史的角度去看今天的寒冬论。我们知道有一句谚语是“不了解过去的人，是不会看见未来的”。我记得十几年前我去哈佛商学院，哈佛商学院有一个教授问了我一个特别尖锐的问题：“你们中国有人系统的研究产业史吗？”在美国这么多历史变迁中，有人写国家史，有人写人类史，还有一批人专门研究产业史，就是商业史里面非常重要的一部分。通过产业的变迁历史去看待周期性规律，让我们很容易冷静的看待“寒冬”。 　　那么回到我们微观层面上来，我特别推荐在座很多创业者去看一本书，这本书叫《企业生命周期》，它的作者是一个犹太人，叫爱迪斯。特别遗憾的是，今天你居然在网上买不到任何的正版，你只可能买到盗版或者是重新加印的。 　　这本书把一个企业像一个生命体一样描绘了它完整的生命历程。我有一个老师，他是麦肯锡在中国的第一个顾问。他曾经和我说过：真的把这本书读懂的人，可以给任何企业家做咨询。所以我想，不一定在座的创业者都去做咨询，但是我希望创业者们能够看到，我们的现在资本经济状态，它其实是一个必然的历史阶段。 　　不要太相信“朋友圈说” 　　同时，今天我们很多的寒冬论是来自于投资界。一方面我们会听到投资界说：好像我们最近看不到大的赛道。在过去的十年甚至二十年，每隔三年五年就会出现一个大的赛道，但是今天好像看不到。有可能是直播吗？好像直播又无法撑起那么大的赛道。 　　其实我们别忘了还有一种说法，就是互联网的下半场刚刚打开。那么我们不妨把它理解成为：这就是一场精彩的足球比赛的中场休息。我们知道凡是精彩的比赛，下半场是充满悬念的，上半场的比分通常不代表最终的结果。 　　投资者在我们的朋友圈里也说了好多，比如说“朋友圈说”有的机构上半年一个也没投。然后我们创业者心里就凉了，说：“因为我下个礼拜就要见这个机构了。”还有的说TS的毁约率越来越高了，还有的说甚至××著名基金最近钱都没募到。我觉得如果把这些放在一个历史周期的角度去看，它都是一个特别正常的现象。它就像人的感冒发烧一样，就像我们无论男女每个月都有几天心情烦躁一样，是很正常的。 　　现在三个大的历史性创业机会 　　那么，到底寒冬背后的创业机会在哪呢？可以看到以下这三个机会： 　　第一个机会：成本垂直下降带来的技术护城河 　　第一个我觉得是技术创新，真的是带来这样的趋势。今天越来越多的公司开始关注自己的护城河，也就是技术壁垒。原来很多创业公司的技术壁垒是说他的模式很多，但你深入去看，它内部其实是没有什么技术壁垒的。 　　我先给大家讲一个例子，这个背后实际上蕴含着我想跟大家分享的技术创新机会。 　　在上个世纪80年代，有一个最权威的战略咨询机构，被现在做咨询的经常拿来开玩笑，因为它太权威了，它曾经给当时的美国ATMT公司做过一个著名的咨询案，收人家400万美元。在那份咨询报告里面曾经有一个非常有名的结论：“你千万不要擅自进入移动通讯领域”，“因为再过20年，这个星球上的手机都不会超过100万部”。 　　可是，我们知道在2000年的时候，全球的手机有多少部吗？在2000年的时候全球的手机已经超过了1亿部。那为什么这么一个权威的机构，他的预测能产生这么大的偏差？其实给我们的启示之一就是： 　　凡是在台上分享的所谓专家跟机构都是不靠谱的，他并不比我们创业者牛到哪去。 　　另外一个启示是，他忽视了一个很重要的因素，也是让ATMT后来很恼火的根源，当他们把这份报告从沾满了灰尘的抽屉里挖出来又翻到那一段时，就发现这个权威机构在测算的时候有一个重要的参数给算错了。是什么呢？就是他忽略了大量新的技术产生的成本在垂直地下落，就是运用一个新技术，可以把它商业化的成本变得越来越低。 　　今天这样的事实在大规模的发生，比如说，我们很多创业者都应该熟悉的、著名的Gartner曲线，我们其实每年在Gartner曲线里面是可以看到很多机会的。任何一个创业者都不应该去当研究员，我们并不是蹲在自己的象牙塔里面去申请国家的补助，我们更要关注的是一个技术什么时候开始进入应用期。 　　我们知道iPhone7又发布了，我们又开始怀念当年创造这个伟大产品的乔布斯。但是，当你真去解剖乔布斯整个产品设计理念的时候，你会发现，其实乔布斯包括苹果公司并没有太多的原创技术，他更多的是一个敏锐的应用者。比如说乔布斯在复出返回苹果的时候，我们都知道他当时拿出的第一个非常棒的让他杀回宝座的产品是iPod。但iPod的里面有一个非常核心的技术，就是超薄的芯片，而且是大存储量的，这是乔布斯在一个日本公司发现的，他脑子里立刻就想到它的应用场景，包括触摸技术也是这样的。 　　所以，今天创业者应该具备的很重要的敏感度，是能够敏锐的感知到哪些技术该进入应用期了，这样的技术它的成本现在有多高，这是我们应该去算的。如果从这个角度去看，我们现在的创业比当年的乔布斯、比当年的索尼要强得太多了。为什么？因为有大批的新技术，它的成本在快速的垂直下落，大批的新技术会进入应用期，这个其实都是我们创业者的机会。 　　所以利用核心技术构建起来的护城河是越来越值钱的，因为你自己有核心技术，那么你就不用担心你融不到钱，即使你融不到钱，你也还能挣到钱。我见到很多创业者，并不需要一轮一轮的融资，他的商业模式并不需要to VC。 　　这就是我想跟大家分享的第一个机会，就是一定要去关注这些技术带来的应用期。这个趋势在哪呢？我们可以通过一个著名的技术应用曲线去分析，太早我们就干成了先列，很重要的一点就是我们能够抓住它的应用期，转化的过程。 　　在这张图上大家可以看到，今天我们媒体上讲得很多的所谓“风口期”，其实这里面机会都不大。因为“风口期”在中国就是这样，尤其在中国的市场，一个事情一旦形成风口，那么它就会快速地沦为泡沫，就像AR、VR一样。 　　我看中国的A股上市公司有70多家号称自己都是做AR的，我又翻了一下名单发现其中好多上个礼拜还是做窗帘的，下个礼拜就变AR、VR。都涌到这里来，也容易导致这个行业产生很多浮躁跟泡沫。更重要的是我们创业者有一种敏锐度，是找到潜力性，就是他开始向应用区去转化的过程。 　　再跟大家强调：去关注大量进入应用期的新技术，尤其它的成本在快速的垂直下落。这里我分享一个小数据，大家知道过去十年哪个技术的应用成本下降得最多吗？就是基因技术，它下降了10000倍。这就是我想说的第一个观点，就是技术带来的机会。 第二个机会，国家性，全民性的消费升级 　　第二个机会大家谈论得非常多，但是能够说明白的或者真的干出来的人并不多，就是消费升级。 　　在我过去的创业生涯里面，接触了大批的传统企业家，其中有很多是消费品牌，他们所有人身上都有一个特点，就是都很焦虑，源于什么原因呢？是因为不甘心！他们发现通过十年、二十年积累的品牌突然老化了。 　　今天我们可以看到很多消费升级的机会，这个升级的机会的驱动力的来源，就是我们大家在媒体上经常看到的：是中国庞大的中产阶级的崛起，还有我们城市化包括城镇化速度的加快。今天我们很重要的一个角度，是要先搞明白消费升级并不是卖奢侈品。 　　我特别崇拜我清华的一个师弟“李叫兽”，他是一个非常棒的网络大V。他前一阵写了一篇文章《真不巧，这次“消费升级”不太一样》，我看了好几遍，觉得特别受启发。他里面就讲了一个特别清晰的观点，就是消费升级并不是卖奢侈品。 　　在中国过去的20年存在着大量的卖奢侈品的创业机会，但那样的机会在当时的背景是什么呢？是很多人希望通过买奢侈品来证明自己属于某个阶级。他戴一个大H皮带不为别的，就为证明他有钱，他坐一辆宝马车也是证明他有钱，他进入某个阶级了。但今天的消费升级需要的不是这些，而是真的产生情感连接、认同的那些产品，它也许并不需要多高的价格，但它能赢得更多的市场。 　　我给大家再看一个例子，我看这些新闻时觉得挺诧异的。雅芳和安利都是我原来上一次创业生涯中的非常重要的客户。一会儿我还要赶到中关村，安利（中国）所有的管理层要来中关村创业大街跟我搞一个座谈。我看到的数据是中国的化妆品市场、保健品市场在大爆发，而且创业品牌源源不断地涌现出来。可是我们看看这个行业的巨头，尤其是一些外资品牌发生了什么呢？雅芳开始陆陆续续退出中国，这是一个有130年历史的品牌。 　　还有什么呢？上次我和安利（中国）的领导打电话，一会儿晚上我们会做一个交流，他说安利在中国的销售额已经连续三年停滞了。这个让我非常诧异，因为我看到市场蛋糕是在变大的。今天十几岁的小女孩都开始注重健康了，都开始化妆了，为什么安利的市场份额包括销售额都在下滑？这个背后其实意味着一种机会，这种机会其实就是更多的本土品牌和创新的这种机会的产生。 　　第三个大机会：+互联网 　　我看到的第三个创业机会，是真正的“+互联网”。据说，最早的提案里有一稿是写成“+互联网”的，后来也不知道怎么改成“互联网+”了。但是我看到的很多机会真的是来自“+互联网”，我全用案例跟大家说话，给大家讲一个真实的案例。 　　这是一个我们本土非常著名的零售品牌，它的创始人在上个月和我一块儿吃饭，他跟我说： 　　“我做了一件让我特别想不明白的事情，我每年都会在电视节目上投放大量的广告，这个广告都会为我带来至少是广告额十倍以上的销售回报。对吧，我投一千万我得卖一个亿，至少才值。” 　　但是今年他在一个著名的点数节目上投了一亿五千万的广告，他想卖他的一款保健品。大家猜猜最后整个半年下来他卖出多少钱来？他卖了不到五千万的货，他就非常的不理解。他说难道电视广告真的不好使了吗？ 　　后来在我跟他吃饭的时候我说：“难道你不愿意把它投到一些新兴的网络渠道上吗？甚至你不愿意用网红帮你去推广吗？”然后你知道当时他了一句什么让我特别诧异的话吗？这是一个很有名的企业家，他问我： 　　“什么是网红？我要怎么找到他呢？” 　　因为他不认识，他不知道，他不了解，他过去二十多年在他的赛道上很多动作都已经训练得固化了。他每年想的是投几个亿广告给不同的电视节目，他从来没有想过拿出一千万来砸给网红，这个我认为就是巨大的创业机会。 　　我们俩吃完饭以后，他决定拿出三千万来，成立一个投资基金，他要投资至少八到十个团队组建一个新的营销中心，而且是在外围的，不是在他的内部的，这就是创业机会。他三千万起码能变成十家公司的天使，这十家公司一上来就有客户，还有投资人，而且不影响你去发展。 　　这个背后我看到的是真正的“+互联网”的机会，为什么呢？因为你去看一个价值链，价值链这个工具，大家做战略的也好，做市场分析的也罢，最基本的就是研究价值链。我们把他简单的分成三段：产品的制造端、设计端、中间的流通，到最后的用户端。我们会发现在过去的将近十年的时间，几乎每个环节都让很多传统的企业特别难受。 　　一开始说“渠道为王”，但是渠道变了，原来他用很多的广告费砸到传统的渠道，我讲一个例子： 　　蒙牛，蒙牛原来花很多钱砸在一个渠道叫商超，大家在超市里面会看到很多推销人员。但是今天蒙牛特别痛苦，因为蒙牛出了很多他希望打中产阶级的品牌，就是贵一点的。它突然发现在商超这个渠道里面他的推销人员无论多努力，他都看不见真正的客户，因为他的目标客户不逛商超。 　　谁去逛呢？可能是家里的阿姨或者是家里的老人，但那不是他的最终用户，推销员解释半天也打不到那个点上，渠道变化了。 　　举这么一个小例子，刚才我讲的那个化妆品的例子也是这样，所以很多传统企业就在想新的渠道是什么？刚把很多的精力挪到淘宝上、天猫上，突然出来微商了，刚想琢磨微商突然又出来网红了，这些让传统企业特别痛苦。 　　但是你别忘了，他有货，他有资金，甚至他有过去的用户群，只不过他需要重新找到桥梁罢了，这就是创业机会。而且这些企业也想明白了，与其很多事自己干，不如今天和大家一起干，那他就是可能是你的投资者。 　　与此同时，让很多企业尤其是传统企业很郁闷的是越来越多的行业开始强调用户社群，很多传统企业从来搞不懂用户社群是什么。 　　上个礼拜我接待了从蓝堡过来的德国大众全球高层，他们希望了解中国的创业有什么变化。当时我问了他们一个问题，我说你们大众一年卖多少辆车？他们给了我一个数字，我说那就意味着你每年会有这么多车主对吧？那么我问一个问题，你们有没有机会和这上千万的车主同时沟通？从来没有过。 　　很多的传统产业从来没有同时和最终用户对话的机会和努力，这个其实就是我们讲的社群。这里面就意味着大量的机会，他需要新的团队，需要新的技术，大众如此，宝马如此，所有的汽车厂商都是这样。 　　宝马今年是一百周年，宝马的战略是Digital BMW，你去问问宝马所有的管理团队或现在核心的业务，谁能把Digital BMW战略说明白，我估计这个比例都不到10%，是因为它讲的很多战略都是未来战略，但是很多现有的管理团队是基于过去的工作模式。不是说他们没有价值，但是有些新的事必须有新人来干，那这个就是创业机会，像宝马、大众、奥迪这样的大企业，都需要相关创业企业进行生态的协同发展。 　　今天，传统行业这两段都被创业者影响了，于是传统企业家就开始慌神了，紧接着又提出来了说今天要C2M，甚至整个开始的设计端、制造端都要打开，这时很多企业也开始觉得要不断去尝试。于是关于C2M的报道大家经常可以在媒体上看到，像山东的红领这样的企业就是其中的代表。 　　其实大家都不知道，真的不停尝试的，是中国的一家央企，这家央企叫上汽集团。在几个月前，上汽集团本来想试运行，就是给每个客户定制他的一款新汽车——SUV。那么他们的内部目标大家知道定多少吗？他们说“达到几十台我们这个就算成功了”，他想搞一个噱头、营销，你知道一个晚上的订单下了多少台吗？近一千台！连上汽的老板自己都没有想明白这是为什么？他说时代原来真的是这样。 　　我用三个例子来说明价值链上三个点的变化，全是来自于传统的行业的，这个背后说明了什么呢？说明创业者可以利用自己的新技术和新资源优势跟大企业协同创业，说明这里面有巨大的机会。 　　所以我觉得创业者没有必要被短期的寒冬论，甚至没有必要被一些VC暂时的言论所影响。你看再过半年，我们这些VC、我们的同伙儿们有可能又蹦起来给大家讲不同的新的热点了。就像流行歌曲一样，我们每几个月都会有一个热点。但是更重要的是我们要回归到商业的本质，那商业的本质是什么呢？就是我刚才跟大家去分享的： 　　去利用技术的应用的机会；去利用现在中国真正打开消费升级的机会；去利用中国很多的传统企业，他们是真正的土豪，他们是真正的投资者，他们不会像很多VC那么苛刻，他也不懂什么叫对赌，他也不希望几年就退出，那么这些背后都有可能是你的创业机会，都有可能是我们的成长空间。 　　所以一个创业者要把自己的思想通道打开，要把自己的产品做实，要把自己的商业模式走通，我觉得没有寒冬，只有更多、更好的创业的可能。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

疯狂的假国资平台！国商金融拒不兑付

9月13日，有深圳投资者爆料，国商金融（线上平台为国商易贷）拒不兑付，投资者拉横幅维权！记者查询发现，国商金融宣传的国资背景为虚假宣传，并无任何国资背景，旗下大量实缴为零的空壳公司，并且近期变更了法人。 　　维权现场 　　 　　 　　国商金融培训宣传国资背景 　　 　　国资背景的逻辑 　　记者注：这里的中国投资协会是民政部公布的山寨协会，民政部官网山寨协会名单：http://www.mca.gov.cn/article/zwgk/mzyw/201609/20160900001739.shtml 　　中国投资协会有两个，一个正牌，一个山寨。 　　自然人独资企业，并没有任何国资背景 　　国商金融组织架构 　　大部分为实缴资本为零的空壳公司, 法人最近变更 　　如何鉴别P2P平台是否靠谱呢?今天就给你透露以下四招： 　　1 　　业务员 如果你的对面站着一位穿着一身笔挺的西装，梳着时髦大背头，拿出一堆资格证书，声称“我们是某某知名公司的子公司”准备滔滔不绝的讲上几个钟头，请提高警惕心。按照剧本，接下来他就会让你买产品了，你有极高的概率会被他忽悠。冒名大公司来降低客户抵触感并不稀奇，而且这招也挺好用的，真假难辨。比较靠谱的办法自然是留个名片再打发走，以备验证。 　　 　　2 　　年化收益率 当一个平台向你保证自己的产品统统高收益率、高流动性，保本还无风险，立刻马上走人。没有投资是无风险的，我们需要根据自己的风险承受能力选择合适的收益率。有的平台业务员一出口，年化收益率就是20%-30%，简直吓死本侠了。要知道，三年期整存整取年化收益率已跌破3%。比较靠谱的P2P平台以及理财公司年化收益率目前很多都不到10%，越往上风险越大，只有极个别项目会达到15％，所以警惕这类高收益高到离谱的平台。 　　3 　　透明度 选择投资项时，要先明确借款标的的真实性。在不泄露隐私的前提下，要求平台最大程度提供有效的材料以及证明平台所发布的借款人借款与身份信息都是真实、可靠的。若对方无法提供有效的信息，或者对借款人的身份信息核查不到位，导致平台上出现虚假信息，这种平台极有可能是赚取利差的自设平台。如今通过互金征信系统实现借与投双方信息共享，将零散数据收集，按照出具的信用报告分辨信用不良者与套利者轻而易举。 　　4 　　查资质 这一步就需要更仔细了。首先要看平台公布的成交数据，例如投资总额，累计发放收益，累计已还本金和累计投资人数等数据。将这些数据与平台所发布的历史数据对比，如果二者相差甚远，则存在数据造假行为。另外合法的P2P平台除了5证齐全之外，还有互联网的运营资质，P2P平台首页底部位置都会存在认证图标。如果是正规的平台，就应该看平台的备案、域名合法等信息。当然＂后台＂也很重要，实力强不强看＂后台＂就成。此外，用心经营的平台少不了各种见面会、论坛类的新闻，真不真一查便知。 更多P2P网贷平台、互联网金融平台背景调查方法请看网贷财经的此文： 如何调查网贷平台背景，投资人必看！ http://www.wdcj.cn/html/sandakuailanmu/redianjujiao2/redianjujiao2xia/2016/0902/15013.html

新三板试点私募、创业投资机构做市 与券商同权

全国中小企业股份转让系统有限责任公司9月14日发布《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》，符合条件的私募股权投资机构、私募证券投资机构及创业投资机构可进行做市业务。首批试点机构不超过10家，私募机构享有与证券公司类做市商同等权利、义务。 具体的门槛为，已成为中国证券投资基金业协会普通会员；实缴注册资本不低于人民币1亿元，财务状况稳健；持续经营3年以上，且近3年年均资产管理规模不低于人民币20亿元；申请机构及人员最近3年内未受过中国证监会行政处罚。 此外，还要具有符合新三板做市业务相关要求的业务实施方案与内部管理制度；设有专门的做市业务部门，配备做市业务人员不少于5名，其中风控人员不少于1名；具有风险控制水平高、操作性较强的做市业务交易及结算技术方案；并承诺在评审验收前，按要求完成各项技术准备，确保做市业务系统符合相关技术规范，并通过全国股转公司的测试。 私募机构参与做市申请的具体流程为，首先按评审方案规定，向股转公司提交专业评审申请，通过专业评审的，股转公司将与其签署业务协议，向其出具备案函并予以公告。评审专家由证监会私募部、公众公司部、股转公司、基金业协会、中国结算公司等5家单位相关专业人员组成。 与此同时，股转公司根据私募机构业务运营特点，做出了三点差异化安排：一是私募做市试点采用特殊经纪结算模式。由于私募机构未具备结算参与人资格，私募做市商开展做市业务，应通过并仅可通过一家具有中国结算结算参与人资格的主办券商办理相关证券、资金的清算交收业务；二是为防范利益冲突，私募机构做市标的不得为其作为基金管理人的基金（或资产管理计划）直接或间接持股百分之十以上的股票；三是私募机构不得使用受托管理的客户资金进行做市，做市资金来源仅限于其自有资金。 基金业协会数据显示，截至9月14日，全市场共有17345家私募机构，其中资产管理规模目前超过20亿元的，共有650家机构。全国中小企业股份转让系统有限责任公司9月14日发布《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》，符合条件的私募股权投资机构、私募证券投资机构及创业投资机构可进行做市业务。首批试点机构不超过10家，私募机构享有与证券公司类做市商同等权利、义务。

避险催热互联网+黄金 “借金”风控存疑

目前，我国黄金市场主要分为传统黄金投资渠道和互联网黄金平台，前者由商业银行充当现货黄金交易代理商及做市商角色，后者则是在黄金投资需求旺盛的背景下应运而生。 值得一提的是，与传统黄金投资渠道相比，互联网黄金平台的黄金租赁业务为中小用金企业提供了更多融资机会，但是其中的风控、投机等问题需要加以重视。 “互联网+黄金”四大派系 传统黄金投资渠道包括上海黄金交易所、上海期货交易所、商业银行、零售市场与其他OTC市场等。 记者在采访中发现，商业银行主要作为黄金交易代理商及做市商，其产品形式分为两类，一是账户黄金，俗称“纸黄金”；另一类是实物黄金买卖。 如招商银行“金生利”采取的是实物金保管+实物金整存利息收益模式，客户在柜台通过预付款方式购买“招行金”投资金条，确认产品规格及到期提货日后付款，在到期提货日获得高于标准整数克重的投资金条，即给与延期提货补偿。 近年来，“互联网+黄金”模式兴起。《报告》显示，互联网黄金平台的参与者按照股东背景，大致可分为四类： 一是互联网系，代表产品包括阿里存金宝、腾讯微众金、京东金； 二是传统黄金龙头企业，代表企业为紫金矿业的紫金金行、山东招金的淘金园； 三是企业跨界系，如刚泰金多宝、国美黄金； 四是风投系，如黄金钱包、AU金管家。 其中，互联网系和风投系尤为风生水起。例如，目前软银中国风投的黄金钱包积累了80万注册用户规模，33亿线上零售和回购规模。 今年以来，其用户数和线上零售和回购规模取得800%以上的爆发式增长。 上述两种模式孰优孰劣？网贷财经分析师表示：“传统渠道优势在于线下网点资源丰富，品牌具有较高信誉度，适宜结合线上线下黄金存取，发展黄金O2O业务。但客户覆盖面受限， 给予的收益率不高，多以贮存保值功能为主，生息方式较为单一。相比传统渠道，互联网黄金平台的黄金投资门槛进一步降低，投资效率、普及程度和产品多样性得到较大提升，但黄金投资品牌效应非常重要，这也是部分初创互联网企业相比传统金融机构的劣势，并且风控能力往往不易被信任，如果具备上市公司股东背景或传统金融机构投资背景将更有利于业务拓展。” 黄金租赁风控难题 与传统黄金投资渠道相比，互联网黄金平台的黄金租赁业务格外受到关注。传统的黄金租赁业务，即客户从银行或企业租赁黄金，或银行从客户租入黄金、到期归还，并以人民币交付黄金租赁费，承租方拥有黄金在租赁期间的处置权，并按照合同约定支付租赁费用。 浙江某珠宝黄金企业一位负责人对记者表示：“这一业务特别适用于产金、用金、涉及黄金加工、贸易等企业。由于黄金价值较高，并且存在价格波动风险，加工企业不可能一次购入原料来进行生产经营，先向相关方寻求租赁，在销售黄金加工品并收回现金流后再还给相关方，这是一个比较好的选择。” 他续称：“今年以来，珠宝黄金消费市场经历寒冬，网点过剩、业绩下滑，大额订单骤降，再加上珠宝黄金产业链里的中小用金企业往往需要15%-20%的融资成本来维持正常运营，步履更加艰难。但是银行的借金业务仅针对行业内的大型用金企业，所以互联网黄金平台为其提供了一条出路。” 例如，黄金钱包的模式，首先通过与线下逾50家珠宝黄金品牌店面进行合作，收集普通用户的闲置实物黄金，转换成黄金钱包账户相应克重的黄金；再将黄金以年化10%左右的利率出租给用金企业，企业归还租金后，平台将收益返还给用户，周期较短，通常为几个月。 不过，其中的风控问题需要引起重视。黄金钱包有关负责人对记者称：“目前，黄金钱包覆盖的企业范围较少，共计向182家中小用金企业借金。风控流程较为严格，包括出借前调查和审核，如综合评价调查、实地联合调查、核实借金用途 、核实第一还款来源 、核实第二还款来源等；借金过程中经营状况时时监管；出借后采用风险备份金加处理坏账准备。” 对此，一位银行人士对记者表示：“互联网黄金平台确实为中小用金企业提供了便利的融资平台，但在经济环境下行背景下，违约的珠宝黄金企业大有人在。此前银行对这一业务已有所收紧，好比贷款，不良是必须控制的问题。互联网黄金平台积累的信用信息能有多少，是否全面、准确，这无疑是一个挑战。” “不仅如此，有的用金企业直接用于制作黄金；另一些企业出售租来的黄金，用以筹集资金发展其它业务。一些制造商本身也扮演着借贷公司的角色，他们把出售黄金换取的现金用作贷款投放市场，实现利差收益，而这些资金的最终用途极有可能是投机，如投资房地产市场。”他说道。

蚂蚁金服收购美国眼纹识别企业

2016年9月14日，蚂蚁金服宣布收购总部位于美国堪萨斯市的生物识别技术创业公司EyeVerify。通过运用此技术，蚂蚁金服将对用户的账户安全和数据安全增加更多保护，“看一眼就能支付”的构想正在变成现实。 此前蚂蚁金服已陆续于2015年发布了Smile To Pay，2016年8月底发布了VR支付。 成立于2012年的EyeVerify此前获得来自富国银行、三星电子、Sprint Corp和中国软件安全公司奇虎360共计1300万美元的投资。 EyeVerify开发的眼纹识别技术在全球拥有独家专利，有了这项技术，用户只需举着手机，在距离脸部30厘米左右的地方自拍一张，就能用自己的眼纹一秒内完成身份验证，解锁手机上的应用和服务。意味着将来有一天，人们可能无需使用密码。 眼纹认别(EyePrint ID)技术是利用了眼白(即巩膜）上血管纹理分布的唯一性。虽然人的眼球会因为过敏、红眼或者熬夜宿醉等情况发生充血的状况，但这些并不会影响虹膜上血管排布，所以这种“眼纹”的稳定性是足够的。就信息量来讲，这种“眼纹”是指纹的4.5倍，十分适合用来做生物识别。 “收购EyeVerify这样一家在生物识别领域处于领先地位的前沿公司，既是我们全球化发展的体现，同时也会给用户带来更多更优质的体验。”蚂蚁金服负责风控的副总裁陆杰讯（Jason Lu）表示，“我们会把这一技术更快更灵活地应用于中国和印度，还有接下来我们会进入的其他市场。在不远的将来，蚂蚁金服希望在全球服务超过20亿用户。” 蚂蚁金服在今年早些时候已经开始在部分场景上使用EyeVerify开发的眼纹（EyePrint IDTM）技术，以提升人脸识别的精准度。蚂蚁金服也正计划把EyeVerify的技术应用于支付产品之外的其他产品，如旗下的蚂蚁聚宝以及一些保险产品。并且，蚂蚁金服将来还会利用这项技术来开发针对美国用户的产品。 EyeVerify的技术通过扫描眼静脉的纹路来进行身份识别，并生成一个数字密匙，它的复杂程度能赶上50个字符长度的传统密码。EyeVerify公司CEO和创始人Toby Rush表示，“这项眼纹识别技术的准确率超过99.99%。我们希望通过与蚂蚁金服的合作，让更多人能享受电子金融服务的便利与安全，目前我们已经为全球30多家银行和科技公司提供眼纹识别技术。” 目前蚂蚁金服旗下的支付宝已经在中国大陆以外超过70个国家和地区提供服务，接入7万多家线下商户。Uber在全球超过400座城市接受用户通过支付宝打车及付款。

国诚金融涉嫌数据造假 自己发标自己投？

有投资人爆料，国诚金融疑似自己发标自己投，涉嫌数据造假。 据投资人介绍，在定期宝（12月宝）1609081204期的加入记录中发现了一个名为“国**融”的投资人，投资金额为19.98万元，而总投资额度仅为20万元，投资占比高达99.9%；无独有偶，其还在定期宝（1月宝）1609080103期的加入记录中发现了该投资人，投资金额为29.97万元，项目总开发金额为30万，投资占比99.9%。 通过查看国诚金融标的，除以上两个标的外，“定期宝1609070101”、“定期宝1609080104”、“定期宝1609120301”等标的也存在同样的投资人“国**融”，投资占比分别为36.43%、24.1%、33.45%。（此投资人记录现在已经被平台抹除 ） 而这位名为“国**融”的投资人疑似为国诚金融自己的账号，如果属实，那么国诚金融此前公布的成交金额、投资人总数等数据都可能存在水分，涉嫌数据造假。 不仅如此，受国阳财富1.9亿元兑付危机的影响，近日国诚金融频繁走进人们的视线，并被指资金链危险，国资入股存疑，高层震荡等。 国诚金融资金链或存在危险 8月29日，国阳财富公布了关于暂停运营的公告。随后9月1日，有投资人爆料“国诚金融红色警报，关联公司国阳财富全面停止兑付”，并称是由于国诚金融不还国阳财富的欠款，而导致国阳财富资金链断裂。 上述公告显示，国阳财富的理财客户有497人，涉及金额1.92亿元。而据媒体爆料，国阳财富称其有1.38亿元债权在国诚金融。 据中国经营报报道，财务数据显示，国诚金融确实欠国阳财富1.09亿元，并一直分批按约定还款，与此同时国阳财富也欠国诚金融6200万元。 对此，国诚金融试图撇清与国阳财富的关系，一直强调“国诚金融与国阳财富是两家独立运营的公司”。但二者之间的复杂关系，仍难使其摆脱关联关系。 数据显示，国诚金融8月资金净流出约1884万元，9月1日至14日资金净流出约3908万元，已是8月资金净流出的2倍。 数据显示，截至2016年8月31日，国诚金融成交量约15138万元，环比下跌约20%；贷款余额约79767万元，环比下跌约4%；投资人数高于借款人数，分别为4821人和1932人，环比分别下跌约21%和增长约612%。 国诚金融现高层震荡：CEO王建章出走 国诚金融由上海国诚金融信息服务有限公司负责运营。工商资料显示，国诚金融成立于2013年5月27日，注册资本5000万元人民币，共有三个自然人股东，分别是劳婕怡（法人代表）、温征、王建章。同时官网管理团队显示，劳婕怡、王建章、温征三人分别担任国诚金融的董事长、联合创始人兼CEO、联合创世人兼副董事长。 但据媒体报道，国诚金融联合创始人兼CEO王建章已经于7月份离职，但未得到股东会的批准和办理相关工作的交接。知情者透露，王建章受到其他股东的人身威胁和线上大户投资者的非善意警告，在外地躲避。已有近4个月未正常上班，履行其运营工作。 国资入股成谜 近日，国诚金融在社区还发布了国资入股公告，称上海某投资发展中心（国资），按照上级集团的批示展开对国诚金融的并购计划，有需完成并购上海国诚金融70%的股权。值得注意的是，公告并没有披露国资企业名称，以及本次交易的价格和具体收购时间。 通过资料查询发现，该国资企业很有可能是中和世纪投资发展中心，工商资料显示，中和世纪的唯一股东是上海和平影视企业公司。而上海和平影视企业公司隶属于国务院发展研究中心-市场经济研究所-和平影视艺术中心，是中央级事业单位下属二级企业。 这也就意味着，国诚金融所谓的国资股东只是国企的三级子公司，并没有过多的资源，只有国资两字而已。 目前互金行业宣称国资入股的平台不在少数，但事实上很多平台宣称的国资背景只是国资旗下的子公司甚至是三级子公司，而真正由国资独资或者国资直接控股的平台只是凤毛麟角。 此外，受关联公司国阳财富兑付危机的影响，国诚金融国资入股一事在最终达成前，仍存在夭折的可能。

买保险理财为什么纠纷多？

高回报，低风险，比普通定期存款强很多。近期，在一些银行和邮政储蓄网点，工作人员频频向储户推销一些保险公司的短期理财产品。由于宣传的“年利率”高于普通定期存款利率，加上还有复利息（未取的利息产生的利息），因此吸引了不少储户热情购买。但是由于一些促销人员当时没把保险类理财产品的条款解释得完整而清楚，让一些储户误以为是跟定期存款一样，因此非常容易产生纠纷。 日前，记者在一家储蓄网点看到，工作人员正在向储户促销两种“高利息”的保险理财类产品。其中一款为零存整取型产品，每年存1万元，每年可以返息1200元，年利率远高于银行的存款利率。一些储户高兴地说，这款理财产品太划算了，收益很高，当即表示要购买。 据了解，上述两款保险产品都有严格的附加条件。零存整取型产品不但需要储户每年存1万元，而且还要连续存够5年。如果期间停交，将被视为退保，效益和本金都会受到影响。第二种5年定期银保产品，要求投保期间不能提前支取。如果提前支取，也将被视为退保，本金和收益都将受到较大影响。另外，促销人员在推销保险类理财产品时都保证保本保息，让储户误以为跟定期存款一样，到期本金和收益都能保障，其实是错误的。 　 理财专业人士介绍，目前保险类理财产品主要是短期的，一般不会超过10年，但跟银行定期存款、大额存单、国债等有显著区别，后者都可以提前支取本金，收益也是有保障的；而保险类理财产品却不可以提前支取投保金。因为按照保险相关规定，购买保险的投保人有15天左右的后悔期，一旦超过15天就被视为同意参加投保，不可单方面提前终止保险合同。另外，保险类理财产品收益也不是绝对的保本保息，收益都是预期的，不确定的，存在一定的市场投资风险。 理财专业人士提醒：在上述这两点上，储蓄网点促销人员一定要解释彻底、透彻，避免给以后产生矛盾纠纷埋下祸根。比如，有些储户因为家中突然有花钱的地方，需要中断投保，提前支取投保本金。由于购买时没有听清楚投保的相关条款要求，误以为跟定期存款一样可以完整地支取本金，当发现不能完全提取投保本金时就会跟储蓄网点发生激烈矛盾，认为储蓄网点骗人。

中海信托出售四川信托30%股权 起价37.5亿

　　唯一一个信托公司参股信托的案例即将成为历史。记者获悉，中海信托日前将所持四川信托30.2534%股权在北京产权交所挂牌转让，挂牌价格为37.5亿元。 　　上述股权挂牌日期为2016年9月9日～10月12日，转让标的对应评估值为33.66亿元。 　　中海信托的利润发动机 　　2010年11月28日，四川信托完成重组重新开业。当时，有民营资本背景的宏达集团豪掷近7亿合计取得53.75%的股份，成为该公司的实际控制人；中海信托则出资3.9亿元，拿下四川信托30%股份。 　　时至今日，宏达集团仍为四川信托的实际控制人，累计持股54.2%；中海信托则以30.2534%的持股数位居二股东。 　　实际上，四川信托自重组开业以来，发展势头良好，一直是中海信托的主要收入来源之一，中海信托此番决意出售所持股权令业界人士感到意外。 　　数据显示，2011年中海信托从四川信托获得投资收益1.1亿元，占当年总营收的10.7%。2012年，这一收入增至2.6亿元，贡献了中海信托22%的营业收入。2015年，四川信托为中海信托贡献4.17亿元投资收益，占中海信托营业收入26%。 　　有业界观察人士认为，中海信托出售四川信托股权或和其控股股东中国海洋石油总公司整体战略规划有关。 　　四川信托 　　拟增资至35亿 　　经过数年发展，四川信托的一些经营指标已经超越中海信托。 　　四川信托2015年度审计报告显示，该公司2015年实现营业收入42.1亿元，实现净利润15.93亿元。2016年财务数据显示，今年上半年实现营业收入15.8亿元，实现净利润5.62亿元。 　　2015年，中海信托管理信托资产余额为4116.93亿元，全年累计管理信托资产规模8297.93亿元，实现营业收入15.90亿元，实现利润总额13.04亿元，人均净利润820.19万元。 　　上述股权挂牌转让信息显示，截至2016年7月末，四川信托企业职工人数为692人。 　　截至目前，四川信托的注册资本为25亿元，转让标的对应转让方在四川信托注册资本中的出资额为7.56亿元。 　　值得一提的是，挂牌转让信息还显示，四川信托已于2016年6月28日召开股东会并通过决议，同意以四川信托2015年12月31日总股本为基数，将2015年可供分配利润中的10亿元向全体股东按现有出资比例进行派发红股；该次利润转增资本完成后，四川信托注册资本将增加至35亿元。

突然火了的“物权众筹” 是新骗局还是风口？

　　今年，一个叫“物权众筹”的概念，突然火起来。截止到2016年8月，以二手车众筹为代表的物权众筹平台，增加了几十家，其中70%由P2P转型而来。席卷的速度，可与当年P2P兴起的速度相匹敌。 　　近期，上线仅9天的汽车众筹平台金福在线跑路，让人们意识到，这种模式，并不像其宣传的那般“安全”。 　　一边是新模式的燎原趋势，一边是深陷质疑。物权众筹，到底是风口？还是另一种疯狂的P2P？ 　　1、燎原的新模式 　　关于“物权众筹”的概念，尚处在迷雾之中。但从汽车物权众筹的玩法中，可看出一些端倪。 　　传统的二手车销售市场，都是由车商把持。车商通过现金购买车主的车，再高价销售出去，赚差价。对于传统车商来说，最为关键的，就是“现金流”，直接关系着车商之规模。 　　此时，物权众筹的玩家开始上场。通过互联网的方式进行众筹资金，来购买一辆二手车。最后再由车商销售出去，获得的利润，按投资比例分给众筹者。按照这种逻辑，参与众筹的人，可获得这个物品的所有权。某资深从业者透露，这种模式，很像以前合作做生意，大家凑了钱，买了一批货，一起卖，一起分红。 　　物权众筹这把火，刚刚点燃，就势不可挡。网贷财经数据显示，截至2016年8月底，运营中的汽车众筹平台达到56家，累计筹资额已达51.5亿元。截止到2016年8月，以二手车众筹为代表的物权众筹平台，增加了几十家，其中70%由P2P转型而来。 　　“这些平台70%由P2P转型而来，其实有个隐形原因”，某行业高管称，网贷行业的监管细则出来后，大部分P2P平台绕不开“个人借款不超过20万，企业借款不超过100万” 的门槛，都得转型，恰在这个时机，物权众筹成了救命稻草。“这是众筹，不是借贷，就绕过了政府的门槛”，该高管称，行业玩家永远如此聪慧，总是有新的模式，来应对监管的硬性指标。 　　目前，物权众筹，以二手汽车物权为主。“这种‘单辆车合作’的模式，解决了车商最关键的现金流问题”，这个模式，确实解决了传统二手车商的痛点。 　　自然，这种方式，与银行、P2P等贷款相比，资金使用率更高。“车商对自己业务预测，并没有什么精准度。如果车商一次性贷400万，一旦遇到淡季，生意不好，要承担不菲的资金成本。但众筹的模式，是确定二手车资源后，再筹款，筹得的资金，没有一点浪费”，业内人士称。这意味着，通过众筹平台，车行能获得稳定、低成本的资金。 　　这种新模式，也颇受投资人青睐。一些平台发起项目筹款，基本上几分钟之内就会完成。 　　P2P领域，15%的年化收益率，已算高息；而物权众筹，居然能高达30%。 　　二手车市场利润在5%~10%之间，由于销售周期短，即使车商与投资人五五分成，投资人也能拿到30%以上的年化利率。在某平台对外公开的“经典案例”展示中，一辆雷克萨斯LX570，100元起投，众筹金融90万，出售价格95.15万，如果按照平台预计的25天销售期限，年化收益高达82.4%。 　　由于门槛低、周期短、收益高，还能看到投资标的——车，不少投资人认定，这是一种优质且安全的投资方式。 　　2、行业乱象丛生 　　既解决了行业痛点，利息又高，这是个金融创新吗？ 　　“变现快并不意味着安全”，网贷财经分析师提出，汽车物权众筹模式的风险，不仅包括二手车市场风险，还包括众筹平台自身运营风险。 　　在项目端，由于没有统一的二手车价值评估标准，也没有汽车残值发布制度，二手车市场水深且急，价格不稳定，销售周期不确定。在市场淡季期，投资人众筹买的二手车，也会出现积压，卖不出去的问题。 　　二手车物权众筹的高年化利率，主要原因是，项目周期短、资金回笼快；一旦出现积压，年化收益会迅速降低，甚至不如一般理财产品。 　　这个行业的高风险，已显露一二。 　　上个月，金福在线成了第一家跑路的汽车众筹平台。上线9天便失踪，70多位投资人、900多万投资资金被骗。业内人士指出，目前存在很多“有问题”的汽车物权众筹平台，一种是自融；一种是恶意诈骗，跑路的平台就属于这种。所谓自融，就是车商自己，或其关联企业搭建一个众筹平台，筹得的资金，用于拓展自身二手车业务。这种平台，将二手车市场风险与投资人拴在一起，一旦出现经营问题，损失直接由投资人买单。行业某高管表示，这些平台，依然会面临发布“虚假标的”的问题，用一辆虚假的车募资，投资人也无法获知钱的真实用途。 　　也就是说，物权众筹和P2P行业一样，几乎面临同样的问题。 　　但还是有一些鉴别优劣的办法。与其它理财产品不同，二手车市场存在明显的淡旺季。每年的4月到8月是淡季，出现积压状况很正常。这也可以成为验证平台是否靠谱的一个指标：如果一个平台，二手车总是短时间内迅速卖出，淡季也是如此，投资人则需要警惕。 　　3、只做平台 　　尽管存在风险，但二手车买卖，仍是一个可以赚钱的生意。条件是，如何完善对汽车众筹风险的把控。 　　真正的风口，不是物权众筹，而是二手汽车市场。 　　网贷财经CEO覃伦委称，破局的第一步，首先在资产端，要优质的车商合作。如果是平台对每一辆车进行尽调，费时费力，一辆车销售挣的钱，还不够覆盖成本，很难扩大交易规模。但和优质的车商合作，平台只要审核车商的资质，寻找风险承受能力强的车商。这种模式，相对便捷、规模化。“也需要设置一些游戏规则，隔离二手车市场风险”，覃伦委称。 　　比如，平台要求车商也参与到交易中，需要车商出众筹总额的30%以上，如果车没有卖出去，需要保障给投资人8%的年化收益。 　　如此来看，不要过多切入交易，做一个撮合交易平台是比较靠谱的方式。 　　“当然，这就只能挣点服务费，可能利润不高”，行业高管称，这就需要在贪欲和安全之中，做出一个抉择。“即使是撮合类中介，也不能解决二手车市场价值评估问题，除非担保交易，多方介入，才能保障用户的资金收回”，覃伦委称。 　　二手车是一个深水行业，一个简单的平台、一套商业模式，不能解决所有的问题，需要的是，一套新的规则。迅速聚拢资金，低成本、高收益，这个模式，确实用融资的方式，切开了二手车行业。但与当年P2P火起来一样，这个新生行业，同样良莠不齐，甚至面临一样的风险。 　　依然需要，有所为，有所不为。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

私募做市“七项门槛37条评分标准”曝光 首批试点或达六家

目前共有32家私募机构申请新三板做市，最终能够获得首批试点的机构或在5到6家，37项评分标准中得分高者将胜出。 私募做市业务试点启动在即。 9月13日，记者从全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）处了解到，《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》已获证监会批准，这也标志着全国股转系统已基本完成私募机构做市业务试点前的工作准备。 记者了解到，9月12日，全国股转公司召开了私募机构做市业务试点工作部署会，对私募机构参与全国股转系统做市试点工作进行了安排部署，约有40家私募机构代表，以及证监会私募部、非公部，证券投资基金业协会、中国结算、全国股转公司有关负责人参会。 记者同时获悉，私募机构做市试点的准入门槛和评审方案也在此次会议上公布。 七项门槛37条评分标准 不过，就目前公布的准入申请门槛来看，绝大多数私募机构或无缘做市业务资格申请。 记者了解到，此次全国股转系统公布的准入门槛有7条，包括实缴注册资本不低于人民币一亿元，财务状况稳健；持续经营三年以上，且近三年年均资产管理规模不低于人民币二十亿元；已成为中国证券投资基金业协会普通会员等一般性要求。 此外，全国股转系统还要求，提出申请的机构需设有专门的做市业务部门，配备做市业务人员，并且具有符合全国股转系统做市业务相关要求的业务实施方案和内部管理制度以及做市业务系统符合相关技术规范，并通过全国股转公司的测试等与做市业务相关的要求。 除了准入门槛外，私募机构开展做市试点前，还应通过全国股转系统组织的做市业务试点专业评审（下称“专业评审”），专业评审中有37项评分要点，所涉及内容均是对7条准入门槛的细化。 记者了解到，目前共有32家私募机构申请新三板做市，包含21家股权基金、4家创投基金、6家证券投资基金和1家基金子公司。其中，九鼎集团、中科招商、天星资本、天图投资、鼎峰资产、朱雀投资、同创伟业等都在申请之列。最终能够获得首批试点的机构或在5到6家，37项评分标准中得分高者将胜出。 记者了解到，早在去年年初，一些私募机构例如中科招商就已开始招聘做市业务相关人员，组建做市业务部门。 全国股转系统副总经理隋强在9月12日的会议上提出，“有关机构应重视参与试点机会，对照评审标准精心准备。私募机构申请试点的前期准备涉及到与全国股转公司、中国结算、主办券商、软件供应商等各方面的衔接，有关机构应与各方积极沟通，及时解决问题。” 除此之外，隋强还表示，私募机构在准备申请材料的同时，应发挥自身价值投资优势，积极着手开展做市标的研究，积累项目储备，为试点工作的尽快顺利开展奠定良好基础。 改善流动性 业内人士认为，私募机构参与做市是改善流动性的第一步。 9月13日，安信证券新三板研究负责人诸海滨表示：“这是一篮子解决流动性方案中的其中一环。现在做市商缺少对手盘，私募的进入会产生鲶鱼效应，刺激一下券商机构。这个政策预期短期内会改变市场预期，长期就能带来增量资金了。” 国信证券场外市场部总经理鲁先德也表示：“私募机构做市增加了做市商数量，私募机构作为做市商要参与交易，同时也要持有挂牌公司做市的股票，从本质上来讲增加了交易的参与度，对市场流动性会带来正面的影响。” 不过，金元证券做市商部董事总经理何旭却认为，私募机构做市试点短期对流动性的影响有限。 他分析称：“具体影响关键要看放开程度如何，如果只是试点利好比较有限。例如试点有5家做市商进来，短期内对流动性不会有太大的影响，因为流动性是跟交易双方都有关系的，一是做市商数量，二是参与新增客户数量。而目前只放开了做市商数量，新增投资者一端并没放开，只放一端效果比较有限。”

分级基金或踏入洗牌期 迷你产品谋转型

　　即将出台的分级基金“新规”，或将促进分级基金市场完成一次优胜劣汰的过程。 　　多位业内人士预期，分级B份额作为“牛市利器”的特性早已为市场熟知，资本逐利的特性并不会改变。分级基金已正式进入“存量时代”，“新规”一旦落地，未来分级基金市场的“马太效应”或将越发凸显，部分市场关注高的品种将成为市场博弈的热门工具，规模逆势壮大，而大批深陷流动性缺乏困境的“迷你”分级基金则不得不谋求出路，面临转型甚至清盘的境遇。 　　规模大概率萎缩 　　A股市场持续低位震荡，加之分级基金即将迎来投资门槛的提升，多位业内人士预期，中长期而言，分级市场的规模将大概率出现萎缩。 　　截至2016年6月30日，账户资产在30万元以下且持有分级B的客户账户数量约1.2万户，占持有分级B 账户数量的78%；账户资产在30万以上且持有分级B的客户账户数量仅3000户左右，占比约22%。这意味着，一旦新规正式实施，仅有20%的投资者符合准入门槛。市场参与人数锐减，毫无疑问将对分级基金的流动性带来极大考验。 　　兴业证券(601377,股吧)认为，尽管大部分的投资者不符合分级基金的准入门槛，但他们实际持有的规模或只占市场规模的小部分，因此短期来看，这部分投资者即使采取合并赎回也对市场整体规模的影响相对有限。 　　值得注意的是，今年以来，很多机构投资者进驻分级A而且出现惜售的局面，分级A整体出现罕见的持续溢价。在一家大型基金公司人士看来，分级A和分级B不易出现匹配的成交量，以合并赎回退出造成的分级基金规模缩减速度不会特别快。 　　不过，就中长期而言，分级市场的规模将大概率出现萎缩。 　　兴业证券认为，这其中的逻辑在于，在新规正式出台后，分级B的投资者人数锐减，场内的流动性会受到很大的影响。如果市场继续维持震荡，不出现趋势性上涨的行情，那么可以预见分级B未来的买卖双方力量是悬殊的，即买盘少于卖盘，这将导致分级B 的折价率进一步拉大。随着分级B的折价率拉大，分级基金很有可能会出现持续的整体折价现象，吸引套利资金进场。套利资金通过买入A、B份额，合并赎回成母基金获取套利收益，这个套利过程将伴随分级的场内规模逐渐缩减。 　　虽然分级基金市场整体规模大概率会出现萎缩，但在上海证券分析师看来，“新规”的出台能够使分级基金衍生品性质与投资者风险承担能力得到一定的匹配，未来分级基金的错误定价、错误解读、非正常波动概率或将应投资者的逐渐规范化而得到降低。此外，分级基金市场的规范化或将有利于恢复分级基金更新换代的正常秩序。在其看来，只有市场更规范后才有可能逐步放开审批，增加海外市场、商品投资分级等丰富市场工具。另外，分级基金将被推向更为专业化的市场，工具型的发展方向更为明确。 　　“马太效应”或凸显 　　分级B份额作为“牛市利器”的特性早已为市场熟知，资本逐利的特性也并不会改变。业内人士预期，新规约束之下，未来分级基金市场的“马太效应”或将越发凸显。 　　8月份，证监会明确表示暂停分级基金的注册工作，事实上，自2015年7月份股灾之后就不再有分级基金获批上市，而这一表态被市场解读为“分级基金进入存量时代”。 　　在一家大型基金公司人士看来，对于分级基金品种较为全备的基金公司来说，已有上市的分级品种成为市场上较为稀缺的投资工具，特别是已有场内份额较大、交易较活跃的品种。减少供给后，存量品种变得更为珍贵，投资者也将会对既有品种更为熟悉。在遇到上涨行情后，分级B份额仍将有机会成为较好的投资工具，因此“马太效应”或成为存量分级基金的新常态。 　　业内一位基金分析师也认为，未来部分分级基金的流动性大概率会进一步下降，但也会有部分市场关注高的品种成为市场博弈的热门工具，规模逆势壮大。在其看来，在未来的竞争格局中，部分宽基或者受市场关注的细分行业品种还是会受到青睐。 　　迷你分级谋转型 　　即便部分市场关注高的品种规模有望逆势壮大，但在目前的市场环境下，投资者风险偏好持续下行，“迷你”分级基金已经广泛存在，一些行业、主题的分级基金成交微弱始终保持“僵尸”状态，其中，部分“迷你”分级基金存在潜在转型或清盘风险。 　　根据济安金信基金评价中心统计，就深交所上市的分级基金而言，从份额规模来看，截至8月31日，大于2亿份的有13只，小于1000万份的有24只，最小的仅242.87万份。从户数来看，截至6月30日，低于1000户的多达36只，最少的仅有97户持有人。 　　而就上交所上市的分级基金而言，截至8月31日，大于2亿份的有2只，小于1000万份的有6只，最小的仅246.53万份。从户数来看，截至6月30日，低于1000户的有8只，最少的仅有241户持有人。 　　事实上，对于基金上市交易，《基金法》有两条明确的规定：“基金募集金额不低于两亿元人民币；基金份额持有人不少于一千人。” 在济安金信基金评价中心王群航(博客,微博)看来，当已上市基金中出现大量的“迷你”基金之后，规范问题就表现得较为突出。 　　此外，“迷你”分级基金容易遭遇低成本“操纵”，从新丝路B的市场表现来看，仅仅动用数十万元的资金，就足以让一只“迷你”分级基金B份额涨停，同样，几十万元的资金也可以让其“一字跌停”。 　　网贷财经分析师认为，对于部分成交非常低、交易不活跃的分级基金，即便设计了配对转换机制，在基础份额吸引力不强的背景下，仍然难以对子份额做出相对合理的定价，容易成为市场操纵行为的滋生地。 　　一位分级基金的基金经理也坦言，因为公司只发行了一只产品且规模很小，近期也在探讨转型的方向。事实上，已有“迷你”分级基金成功谋求了转型，例如金鹰中证500指数基金已经转型为金鹰量化精选。 　　对于“迷你”分级基金的转型，多位基金分析师强调，“迷你”分级基金若以净值转为LOF，对以溢价买入A份额的投资者相当不利，因此A份额投资者需要注意潜在风险。

银行卡盗刷体系深度调查

“电信诈骗”路径调查 信息社会的发展要求政府应对社会发展新问题的能力必须跟上，然而从近几年电信诈骗案件的不断发酵可以看出，监管的应变和解决缺位已久。不管是银行端还是电信企业，从目前记者的调查中可以看出，各个部门各自为政，没有统一的可以协调管理的部门，也缺乏一定的机制。而在最高的立法层面上，目前关于个人信息保护的法律规范十分零散，而且规范所处的效力位阶普遍较低。立法进程缓慢最主要的原因还是该法牵涉的影响面太广，涉及到太多利益的博弈。如果不及时制定个人信息保护法，可能会对电商平台、互联网及大数据产业长远发展带来不利影响。 通过400电话实施的诈骗主要针对信用卡，诈骗分子可以清楚地报出受害人的卡号、身份证信息，均以“提升信用卡额度”进行诈骗。而诈骗短信诈骗则以“密码认证”、“积分兑换”等名义诈骗储蓄卡。 “徐玉玉事件”依然在督促着监管机构加强对于电信诈骗的打击力度。9月12日，央行联合工信部、公安部、工商总局、银监会、网信办发布《关于开展联合整治非法买卖银行卡信息专项行动的通知》，开展联合整治非法买卖银行卡信息专项行动。 根据央行公布数据，截至2015年年末，全国银行卡在用发卡量达到54.42亿张，交易金额669.82万亿元；银行卡欺诈率为1.99BP（每万元中发生的欺诈金额占比），欺诈损失率为0.13BP。以此计算，我国2015年银行卡欺诈金额总计1392.6亿元，银行卡欺诈损失率余额87亿元。 相对而言，全球银行卡欺诈率为7.76BP，欧美地区则高达14.19BP，中国银行卡安全高于国际水准。不过，多位安全行业专家告诉记者：“中国消费者受到的损失，可能远高于国外。在美国，银行业的法律监管、信用体系建设完善，出现诈骗造成用户损失的，几乎一律是银行赔付损失。” 美国联邦贸易委员会（FTC）规定，消费者发现盗刷之后，如果盗刷之后的2日内报告银行，消费者最多承担50美元损失，2个工作日之后报告，消费者最多承担500美元损失。大部分情况下，银行对判定为盗刷的交易实施全额赔付。但在国内，盗刷受害者获得银行赔付的可能性较低。 数据统计，2013年8月1日-2016年7月31日一年时间内，聚投诉平台上累计接到银行卡盗刷投诉2070件，785件获得解决，解决率37.9%。其中，2016年1月至7月，累计盗刷投诉1131件，342件获得解决，解决率30.2%。 需要指出，四大行中，仅建设银行解决率超过平均值，达到35.71%，工商银行、农业银行、中国银行投诉解决率分别为27.91%、27.45%、30%。其中，工商银行累计投诉量971件，占总投诉量46.9%。 记者统计分析聚投诉平台上2016年6月至今210条工商银行盗刷投诉的案例，发现所有的盗刷可以分为三类不同的渠道，每类渠道，都已经形成成熟的盗刷体系。 改号软件诈骗难防 相似度最高的，是一类4006695588电话、95588短信诈骗。 通过400电话实施的诈骗主要针对信用卡，诈骗分子可以清楚地报出受害人的卡号、身份证信息，均以“提升信用卡额度”进行诈骗。“我上午刚刚跟工行95588电话沟通过提升额度的事，下午就接到了400电话”，曹先生、姚先生的受害经历惊人的一致，“而且，诈骗电话的操作流程跟工行几乎一致，我一点怀疑都没有。”按照通话提示中，在手机案件上输入密码、验证码之后，信用卡随即被盗刷。 而95588短信诈骗则以“密码认证”、“积分兑换”等名义进行诈骗。消费者手机将95588默认为工商银行发来的短信，并且与其他工行短信整理在一个栏目中，但诈骗短信中带有95588guo.cc、95588syw.cc、95588ey.cc、icbcxss.com、icbcrdd.com等诈骗链接，在受害人点击链接输入信息之后，银行卡被盗刷。 21世纪经济报道记者接触的受害者均被开通工行e支付，然后通过迅付科技旗下的环迅支付，在一个名为动心数码港的游戏商城消费，购买手机充值卡。 动心数码港是湖南桐星元网络科技有限公司旗下网站，后者注册于2013年7月。与网易、完美等主流游戏商城不同，动心数码港虽然名为游戏商城，但主营业务是销售手机充值卡卡密。 动心数码港官网显示，首页导航栏推荐的三大类产品中，游戏卡密、苹果手游产品的销量均为0，而话费充值一栏，销量最高的移动100元充值卡，销量已经达到48.1万，一周前，该销量为47万。此外，联通、电信的50、100元充值卡均已达到10万销量。 需要指出，此类卡密售价高于面值5%，100元充值卡售价为105元、50面值售价52.5。而同样的产品在淘宝、运营商商城售价均低于或等于面值。不过，运营商商城需要实名认证登录，而淘宝商城每次限购一张。相对而言，动心数码港，更符合盗刷者“便捷”、“大量交易”的诉求，而且，手机充值卡有倒卖、给QQ充值、购物等多种变现方式。 “只有盗刷的人，才来这里买充值卡”，来自山东的刘先生在8月21日被盗刷4935元，诈骗分子通过环迅支付在该商城一次购买了47张105元的充值卡。 2016年6月至今，聚投诉平台上此类被盗刷用户共计28名，被盗刷金额超过37万，更多的用户被盗刷了多个4937.5元，“一次购买95张52.5元的充值卡”。一个在2014年2月创建成立的、扳倒某骗子的QQ群，目前已经汇集了164名受害者。 记者统计动心数码港上所有销售的充值卡，其金额已经超过1亿元。 需要指出的是，此类盗刷案例并不局限于动心数码港。桐星元旗下还注册有名为“众游网”的游戏商城，湖南安华创事科技有限公司旗下的731ka、湖南省快游通网络游戏技术有限公司旗下的一直游商城、迅游网，此4个网站与动心数码港运营模式雷同，且均在聚投诉平台上被投诉盗刷，环迅支付、联动优势、快钱支付为其提供支付通道。三家公司均注册在湖南长沙，并不确定其是否存在关联关系。 目前，记者尚未接触到此类盗刷获得赔付的案例。 理财、保险金融机构游猎 虽然同为盗刷，但另一类盗刷渠道的受害者基本都获得了赔付。 210个工行盗刷投诉中，有88位受害者财产经由中国银联股份有限公司广东分公司（下称“广东银联”）转移，中国银联广东分公司与工行的对公账户也因为大量出现在盗刷案例中被视为“骗子账户”。 88个案例中，有30多笔交易系经由广东银联转移到中金金融、兴业银行旗下钱大掌柜、平安保险、上海诺亚金、合众人寿、安徽天成等金融机构。被盗刷金额从几十元至数万元不等，而且，转账过程中，接近50%的用户均未收到短信提示。 值得一提的是，此种方式被盗刷的消费者，经投诉后均获得赔付。 来自云南丽江的吴先生不久前被盗刷3.6万元，其资金由广东银联转移至平安保险，现在已经退回账户。 吴先生告诉记者：“我也是被骗了，陌陌首页上有一个贷款广告，这个广告是诈骗的。”咨询贷款公司之后，吴先生按照要求在工行存款36000元，并打印流水证明截图发送给对方。 “然后我们就电话沟通业务，其间对方说‘有个业务验证码，发给我核对一下’，我当时并没有怀疑。”在挂断电话“感觉不对”之后，吴先生咨询工行，发现3.6万元已经被转走。在随后的报警、投诉、查询交易明细的过程中，吴先生通过资金流向找到平安保险。“但平安保险说我在他们那里没有保险业务，后来在聚投诉平台投诉之后，平安保险又帮我核实了信息，查询到我的资金在平安人寿的客户储备金之中，已经冻结。后来就退回给我。”目前，吴先生仍不明白“为什么钱到了平安人寿的账户中”。 同样被陌陌首页贷款广告诈骗的还有沈阳的杨女士，后者被诈骗、转走2.4万元。记者就此类大量投诉咨询广东银联，目前尚未得到后者回复。 神秘力量盗刷 同时，涉及银联的另外50多个盗刷投诉，均已得到赔付。记者从投诉材料中统计发现，最终资金流向多种多样，包括在iTunes、华为商城、携程、京东、YY商城、转账等多类业务，甚至很多受害人因为与银行、公安部门、第三方支付平台交涉时间过长始终未能获得详细的交易清单，无法查询资金最终流向。 而令人诧异的是，受害人均表示“从未泄露过密码、验证码信息”，甚至“从未开通过网银、没有办过网购、没绑定过第三方支付的工资卡”也会遭遇盗刷。 事实上，绝大多数盗刷均属此类情形。 除了银联之外，支付宝、京东旗下网银在线、微信财付通、中国电信翼支付、苏宁易付宝、易宝支付等数十个第三方支付平台均被盗刷者作为洗钱通道，然后在京东商城、游戏商城、携程网、同程网、苹果iTunes等平台购买游戏点卡、游戏道具等大量虚拟产品。 甚至，多位受害者的银行卡被绑定了十多个第三方平台。两位受害人表示：“即便已经向第三方支付要求冻结银行卡、在银行挂失之后，仍然发现有盗刷继续发生。” 无法判断究竟是哪些因素促成了盗刷，但第三方平台责任明显。 2016年8月22日，江苏省公安厅通报了一起“第三方支付平台为诈骗团伙洗钱案”，警方抓获犯罪嫌疑人38名，连带破案3519起，摧毁用于结算的“第四方”支付平台3个，打掉为诈骗团伙非法提供接口并帮助处理投诉的第三方支付公司1个，查明非法接口32个，涉案金额2042.9万元。不过第三方支付公司名字并未披露。 此前，公安部于8月11日宣布将18家“漏洞屡屡被犯罪团伙用于转移赃款、套现获利”的第三方支付公司列为重点监管和整改对象。而18家公司的名字目前尚未曝光。

浙江29家银行制定存款利率攻守同盟

浙江29家银行订立存款利率“攻守同盟” 上浮最高不超40%，温州按揭贷款下限联盟十天即被取消。 一位城商行人士对记者表示，自律机制对于中小银行而言极具吸引力。 9月10日起，浙江银行业此前集体表决通过的“存款利率定价自律约定”（以下简称“约定”）开始实施，29家银行就此形成“攻守同盟”。 记者了解到，自律约定针对不同类型的金融机构、不同类型的存款分别做出具体规定。比如活期存款利率浮动幅度上限为25%，定期存款利率按银行类别的不同，浮动幅度上限为35%~40%不等，参与招投标定期存款利率浮动上限统一为35%，等等。 “约定”的幕后推手 9月13日，浙江一位国有银行负责人对记者表示，以现在招标的存款为例，大部分都是财政资金，国有四大行受上级授权限制，利率一般在40%，或更低，而股份行则可能达到50%。如此，资金会加剧向出价高的银行流动，这部分银行放贷款出去的定价，也必然会水涨船高。 记者采访了多位银行业人士，均表示这种攻守同盟最主要还是为避免金融业恶性竞争、抬高融资成本，最终转嫁到贷款企业头上。同时，大部分银行实际业务中也并未超过前述上限，因而影响并不大。 利率攻守同盟为何没有对贷款有限制？对此，上述浙江国有银行负责人表示，限制贷款现在还没必要。贷款利率太高自然放不出去，加上国有大行都较低平抑了价格。问题是，现在所有银行都在为放贷难犯愁，部分银行为争抢房贷降到基准的8.2到8.5折。“我认为现在对限制最低贷款利率倒是很有必要，否则行业内自相残杀。” 近年来，我国利率市场化改革步伐不断加快。2015年10月以来，人民银行取消了存款利率浮动上限，利率市场化改革进入新阶段。而利率的攻守同盟并非浙江首创，市场利率定价自律机制实际上是由央行指导，早在2013年9月24日就成立，全国各地都有该机制。 记者获悉，8月25日，与上述新的“存款利率定价自律约定”有关的会议在浙江杭州召开。而这场会议，实际上是浙江省市场利率定价自律机制的第五次工作会议，会上讨论通过了这份约定。 29家银行约定的具体内容包括：活期存款利率浮动幅度上限调整为25%（通知、协定存款利率浮动幅度上限参照活期存款）；定期存款（含招投标报价）方面，工、农、中、建、交行各期限定期存款利率较基准利率浮动幅度上限调整为35%，政策性银行、股份制商业银行、邮储银行和上市城商行浮动幅度上限调整为37%，其他类型金融机构浮动幅度上限调整为40%；如参加招投标定期存款利率较基准利率浮动幅度上限统一为35%；大额存单则按照原差异化定价方案执行。 攻守同盟体运行释疑 而据记者了解，去年浙江省银行业执行的还是最高上限不超过50%的自律约定，今年这个最高上限下降到40%，银行拉存款的竞争激烈程度可见一斑。 “恶性竞争抬高了所有银行的存款成本。在招标上国有五大行基本上都会失败，因为上级行出于成本考虑不允许上浮太多，竞争不过其它银行。”前述浙江某国有银行负责人表示，下调也表明银行对存款的关注度有所下降，能容忍存款转化为其它的金融产品。 而这个同盟体的运行也有被质疑。事实上，据温州一位银行业人士对记者介绍，温州银行业在今年七月出过一个按揭贷款利率同盟，约定首套房贷款利率下限不得低于9折。然而，按揭贷款关系到普通老百姓，限定利率侵犯了公众利益，被客户投诉到银监局和人民银行。由此，该贷款利率同盟存在仅仅十天就被取消。 但是，存款利率上限限制后，客户可选择买更高的理财产品，可能影响并不大。 一位城商行人士对记者表示，自律机制对于中小银行而言极具吸引力。作为成员单位可以保证在公平的市场秩序下参与竞争，不用担心大银行“财大气粗打价格战”，也不用担心更小的银行“高息揽储”；其次，市场利率定价自律机制负责制定银行间同业拆放利率和贷款基础利率等市场基准利率报价机制，成员单位可参与市场利率形成。 央行否认“自律”是“管制” 一位央行系统某区域的负责人则表示，建立市场利率定价自律机制并不意味着中央银行会对金融机构定价行为采取放任的态度。行业自律机制要想完全发挥作用，离不开管理部门的支持和指导。建立自律机制后，央行会更加关注机制的运作情况，并在必要时给予指导。 今年6月27日，央行网站上也发布了“中国人民银行有关负责人就个别媒体的不实报道发表声明”。声明称，近日，有个别外媒报道称“中国开始恢复银行利率管制”、“重新为存贷款利率浮动幅度设限”，提出“重启银行利率管制是改革的倒退”。 相关报道主要针对5月末北京地区市场利率定价自律机制就银行存贷款定价进行的自主协商，此举旨在维护市场的公平竞争秩序，防止非理性定价，并非央行恢复利率管制。 央行还称，近年来，我国的利率市场化改革加快推进，存贷款利率上下限已经取消，利率管制已经放开。中国人民银行始终坚持市场化改革方向，健全市场化利率形成和传导机制，发挥行业自律的激励约束作用，引导和鼓励金融机构自主合理定价，维护公平的市场竞争秩序。 而从表面上看，市场利率定价自律机制和利率管制一样对存款类金融机构产生约束，但市场利率定价自律机制与利率管制有本质区别。 一位浙江自律机制核心成员单位的银行人士表示，两者主要区别在于，利率管制是中央银行以法律、法规、部门规章和规范性文件为依据，实施外部强制性约束。主要采用检查、处罚等行政手段，具有强制性、权威性。而市场利率定价自律机制则是制度引导、培训教育、沟通协商、违规惩戒等手段，实施内部自律性约束。 对此也有持不同看法的。一位浙江省内的商业银行负责人9月13日对记者表示，自律机制表面上是同业的自律约定，实际上还是体现监管的意志，“利率管制最大的问题是资金配置和利用效率低下，不利于银行业真正市场化 。”

辽宁首家互联网金融企业工会成立

昨日，在沈阳中普互联网金融员工工会第一届会员代表大会上，140名会员代表选举产生了公司第一届工会主席，选举产生了工会委员会、经费审查委员会与女职工委员会。中普互联网金融公司700余名职工有了自己的组织，这是辽宁地区首家成立工会的互联网金融企业。

国资系P2P网贷概念玩坏 和平影视:未批复不承认

9月13日，沪上票据理财平台——小狗钱钱在上海锦江饭店召开了新闻通气会。在通气会上，中甬经贸发展（上海）中心（以下简称：中甬经贸）董事长黄军健宣布，根据上级单位关于国有资产兼并收购工作的相关文件指示，中甬经贸将全资控股小狗钱钱。 据透露，小狗钱钱的运营主体“上海隆培资产管理有限公司”将于近期完成工商注册变更。这也意味着小狗钱钱将正式晋升为国有100%控股的票据理财平台。另据透露，此次入股完成后，小狗钱钱的自然人股东将享受原有的利润分红，管理层不变。 中甬经贸宣布100%控股小狗钱钱 中甬经贸，是国务院发展研究中心市场经济研究所与和平影视艺术中心共同设立的全民所有制企业，上海和平影视企业公司（以下简称：和平影视）是其唯一股东。 小狗钱钱创始人兼CEO甘俊杰在通气会上称，中甬经贸本次决定对小狗钱钱进行100%的投资控股，不仅仅是出于对平台实力及发展前景的充分肯定，也是对整个互金行业未来充满信心的重要表现。 在当天的新闻通气会上，和平影视副总经理战鸥也表示，“近年来，和平影视正在不断加快企业重组与发展，加快投资各个行业，互联网金融就是公司布局全产业链的重要一环。因而对于中甬经贸此次全资控股小狗钱钱的战略举措，和平影视也给予最大的支持与信任。” 今年初（1月29日），小狗钱钱引入总额8000万元A轮融资，投资方为国企中甬经贸，该轮融资后，小狗钱钱国企控股比例为80%。 和平影视澄清“国资平台”传闻：未经批复，不予承认 值得一提的是，对于近期网上出现的一些关于和平影视及其旗下有关二级子公司的负面消息，战鸥在通气会上也作出了澄清并说明了情况。“经公司上级领导单位和公司多方验证，上述内容与实际情况不符。请大家关注各大官方媒体对本公司的相关介绍和报道。” 战鸥进一步表示，未来，和平影视也将开辟窗口和渠道来加强与外界与新闻媒体的沟通与交流，让更多的人了解和平影视的真实情况，从而有效地避免因信息不对称所产生的误会和曲解。 据了解，日前一篇题为《6家上海和平影视系“国资”平台 2家已出问题》的文章，在网上广泛流传。该报道称，目前至少有6家平台直接或间接的与上海和平影视有关，且都声称有“国资背景”或“国资入股”。这些平台包括上网贷、MoneyHome（即金窝理财）、金钱谷、钱妈妈、花橙金融、小狗钱钱，其中上网贷老板已跑路，MoneyHmoe已暂停运营。 对此，和平影视已在官网连发两份严正声明。和平影视在声明中称，“所有未经本公司批准同意建立的三级及以下子公司，本公司均不予承认。若这些三级及以下子公司出现任何法律风险，其相关法律责任均由其二级子公司法人代表个人承担，并按国有干部管理条例处置。如有违法乱纪的送交司法机关处理。” 小狗钱钱表示，相关负面消息对其造成了巨大的不良影响，并公告指出“小狗钱钱（上海隆培资产管理有限公司）是经上海和平影视企业公司批准同意建立的三级子公司”。 此外，业内人士也指出，近年来，随着“国资系”概念走俏，其中不乏一些P2P平台借“国资”概念进行过度营销，如通过夸大国资成分、背景或偷换概念等方式。“投资者在选择国资平台要仔细甄别，认真判断平台宣传中是否含有水分，切不可盲目轻信平台的宣传，警惕伪国资平台。同时，还要注意辨别国资企业本身的实力与经营现状。”

和诚德在线债权转让变身直接提现

　　2016年9月12日，和诚德在线发布公告称2016年9月20日网站开始提现处理，预计到9月底每个用户能再申请1000元的提现。 　　按照公告显示，平台9月下旬代收1000元或者以下的可以全额提现，其他投资人也可以在月底前获得1000的提现。此前的8月24日，和诚德在线曾发公告表示，平台将“引入个人和机构收购用户的债权，预计9月份底前推出债权转让功能，用户到时候需要跟收购方谈多少折回购债权，债权转让后可以全额一次性提现”，这次直接提现公告显然推翻了之前的债权转让一说。 　　由于之前和诚德在线多次兑付延期，此次再对公告，很多投资人持观望态度，有投资人表示“提现到账才是真的”，关于平台后续兑付情况，网贷财经将持续关注。

多省市理定校园贷边界 重塑业态格局

新的业务模式接踵酝酿新的风险事件，而新的监管模式也逐渐浮出水面。但是对于日益精细化的业务链条，尤其是在兴起的互联网金融领域，舆情的爆点日益增加，在中央以及各地政府的配合下，监管体系也正在逐步成型。 “国家层面只需要把统一的规则制定出来，协调各地政府政策，引导各地做好风险防范工作。而发挥更多作用的应该是地方政府。各地可以根据自身情况采取手段和措施来防范风险。”9月13日，浙江大学互联网金融研究院副院长李有星向记者表示。 9月13日，深圳市互联网金融协会在深圳大学开展了全国首次校园网贷风险宣传教育活动，9月7日，广州互联网金融协会发布了《关于规范校园网络借贷业务的通知》，对校园贷存在的乱象进行规范。而此前重庆、深圳、上海均已出台有关校园贷的规范通知。业内人士预计，未来将有越来越多的地方出台相关政策，这对校园贷的乱象势必会起到改善作用。 “我相信接下来，会有更多地方相关政策跟进出台。同时教育部、银监会等中央层面也应该进一步的细化对校园贷款规范标准的制定和精细化监管的落地实施。”业内人士向记者表示。 名校贷CEO曾庆辉也向记者表示，在政府的监管和引导之下，校园贷行业将更加有序化，而良性且充分的市场竞争必然会促进这个行业的发展，同时提炼出更加合理的行业规范，形成更加健康和成熟的行业格局。 政府的引导与规范势必会有利于行业的发展，但是政府规范的边界在哪里？ 业内人士认为，政府的适度介入有利于行业的健康发展，但是也需要有相应的边界，如减少一刀切的简单粗暴的监管手段，通过更加市场化的手段来解决恶性竞争和劣币驱逐良币的现象。 全面整治校园贷 在今年4月，教育部和银监会就联合印发了《关于加强校园不良网络借贷风险防范和教育引导工作的通知》，加强校园不良网络借贷平台的监管和整治。随后，地方政府也加快了规范校园贷的步伐。 8月5日，上海金融信息行业协会牵头发起成立“上海校园贷绿色联盟”，并提出“五要五不”规则；8月21日，重庆市金融办、银监局、教委联合发布关于重庆市校园网贷实行负面清单制度的通知，对校园网贷列出“八个不得”的负面清单；8月30日，深圳市互联网金融协会下发《关于规范深圳市校园网络借贷业务的通知》，对校园贷进行规范；9月初，广州互联网金融协会下发了关于校园贷的“八项不得”。 日前互金协会与分期乐、京东金融、蚂蚁金服等17家会员单位集中签署了《中国互联网金融协会互联网金融服务平台信用信息共享合作协议》，覆盖了第三方支付、网络借贷、消费金融等互联网金融主要业态。分期乐创始人兼CEO肖文杰向21世纪经济报道表示，“我们开展的消费金融创新把传统征信系统的数据起点从22岁提前到18岁左右，对建设全民信用体系和发展普惠金融具有重要的社会价值，行业数据纳入国家监管，也将有利于行业的长期健康发展。” 与此同时，各地也要求大学在校园开展不良网络借贷风险防范和宣传教育引导。例如，8月24日，河南银监局、河南省教育厅发布了《关于进一步加强校园不良网络借贷风险防范和教育引导工作的通知》，要求加强校园借贷监管力度，加大网络借贷普及力度。 另一方面，前期银监会也对校园网贷进行摸底调查。如在8月底，广西银监局就已联合区金融办、工商局、网信部门、政府等成立工作组，开展全区校园网贷排查及风险防范工作，对广西地区有关校园网贷的P2P平台进行现场排查等。 8月24日，银监会普惠金融部网贷处处长许晓征也表示，根据银监会的初步摸底调查情况，对校园网贷整治提出“停、移、整、教、引”五字方针。要求暂停涉及暴力催收、发放高利贷等违法违规业务；加强教育、规范引导等。 浙江大学互联网金融研究院副院长李有星预计，将会有越来越多的地方出台有关校园贷的规范政策。“校园贷是原有借贷问题延伸到学生这一特殊群体。其实除了校园贷，很多其他贷也无人管。但是因为校园贷涉及学生，所以特别引起社会关注。”李有星认为，在国家尚无统一政策出台下，各地会陆续根据实际情况出台相关规范措施。 至于监管的边界，李有星认为，不能采取一刀切。“发达程度的不同也决定了采取措施和手段的不同。比如在沿海等网络借贷发达地区与落后地区的政策监管肯定有所不同。” 李有星表示。 行业格局或重塑 校园贷的模式主要分为消费分期和现金贷款两种，消费分期对于借款实际使用用途有更明确的把控，场景更加清晰。而现金贷款则难以确认借款实际用途，风控手段没有清晰的场景可以依赖，只能根据借款学生的基本情况进行判断，相对风控难度更大。 两种不同的模式，也决定了监管思路上的些许差异。“对于现金贷款来说可能受到更加严格的限制和规范要求，而消费分期则会针对不同的消费场景实施不同的监管措施，在一些对学生有益的消费场景下可能给到更多的鼓励和支持。”石鹏峰表示。 9月13日，名校贷CEO曾庆辉向记者表示，现金信贷和消费信贷，其本质都是网络信贷模式，而且消费信贷机构也同时发放现金贷。在行业整体性规范日趋成熟之后，不同模式下监管思路的个性化推进能够更加有的放矢。 目前，政府正在加大对校园贷的监管与规范力度。业内人士认为，在日趋规范化的市场运作下，校园贷行业的发展将会更加健康与规范。 “政府对校园贷监管的重视其实对我们这个行业有着十分重要的意义。一方面这种监管会让校园贷行业的发展更加有序，另一方面也能对不良网贷平台起到一些约束作用。”曾庆辉向记者表示。 受访的多位人士认为，在全面加强监管之下，原有的行业格局将被重塑。业内人士认为，对于未来的校园贷款行业来说，市场空间依然很大，依然会有很大的发展，但前提是尽快摈弃恶性竞争，维护一个有序良性的市场。曾庆辉亦表示，校园贷行业拥有巨大的市场潜力，在日趋规范化的行业发展大势下，校园贷可以走得更好。 根据《中国校园消费金融市场专题研究报告2016》，从2010年到2015年，全国高校的总数基本持稳，约3600家；在校生数量缓慢增长，如按照2600多万名学生，每人每年分期助学、创业、消费5000元估算，分期市场规模可达千亿元人民币量级。 “从业务类型来看，对于几乎没有收入能力的学生来说，现金贷款这种相对简单粗暴的模式发展空间有限，而基于更多场景的消费分期和消费信贷则会迎来更加精细化的长远发展。”业内资深人士向记者表示。

陆岷峰：P2P网贷顺利跨过四道门槛即成佛

《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》的出台，使得大部分P2P平台都将面临政策和市场的大考。近日，江苏省互联网金融协会秘书长、南京财经大学中国区域金融研究中心首席研究员陆岷峰博士在接受记者采访时表示，监管时代已经来临，营业执照注册、金融办备案、ICP经营许可证、银行资金存管在内的四大证照的获取将是P2P网贷行业的四道门槛。顺利跨过四道门槛即成佛。 早在去年底，P2P监管细则意见征求稿一出台，深圳、上海、北京、重庆等地工商管理部门陆续明确叫停P2P公司新注册，同时暂停核准包含“投资”、“金融信息”、“资产”、“资本”、“基金”、“财富管理”、“融资租赁”等字样的企业名称和经营范围。陆岷峰说，当前正常运营的平台已将此照收入囊中，无需费事。但对于新增的P2P平台而言，营业执照注册将是第一道门槛。 金融办备案是第二道门槛。细则明确说明，备案登记不构成对P2P经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价。然而，在实际操作过程中，虽细则特别做了以上强调，但业界的认知却丝毫不受动摇，金融办属政府部门，能取得其备案相当于隐性牌照，也是最重要的一道门槛。陆岷峰认为，金融办在具体备案审核过程中将会慎之又慎、严之又严，对于不合规不达标的平台将很难跨过此道门槛。 ICP许可作为第三道门槛，根据细则，P2P平台在成功闯过第二门槛后，应当按照通信主管部门的相关规定申请相应的电信业务经营许可。若未按规定申请电信业务经营许可的，P2P不得开展信息撮合业务。据不完全统计，截至2016年8月底，全国正常运营平台数量为2235家，其中约有242家平台拥有有效的ICP经营性许可证，约占网贷行业正常运营平台总数量的10.83%，目前大部分平台处于“无证经营”状态。 银行资金存管作为第四道门槛，陆岷峰坦言，银行资金存管是银行与P2P平台之间的利益与风险博弈。银行作为商业性经营机构，无必须开开办银行存管业务的必然义务，且并不是所有银行都可以办P2P存管业务，银行办P2P存管必然对效益和风险进行评估。就目前来看，真正符合监管要求进行银行存管上线的平台数量少得可怜，不足3%，银行完全处于绝对主导地位。这也意味着，银行资金存管成为网贷平台发展的生死劫。能否渡劫成功亦或直接决定了平台的命运。 从上述四大门槛不难看出，P2P网贷监管细则的落实涉及到多个部门。网贷财经专栏作者曾提出，《暂行办法》真正发挥作用的前提是，不同部门之间要避免相互扯皮。 具体而言，陆岷峰建议，各个地方政府四个单位间应根据监管细则共同协商出贯彻监管细则的规定的流程，形成统一的办事规则。如在金融办备案后，通信管理部门以及银行存管应该提供相应的便利，不能道道设槛，使得企业步步受阻，这将不利于整个行业的发展，且对政府高效、协调的社会形象和公信力造成影响。 陆岷峰还指出，《办法》的出台加快了网贷市场的健康发展，使市场变得纯洁、简单，同时形成优币驱逐劣币的局面，使得好的企业可以更好的生存下来，劣质企业尽快的退出市场。 【延伸阅读】 陆岷峰博士曾在多个公开场合表达了对P2P网贷行业健康发展的坚定信心。今年8月18日，陆岷峰博士在2016第二届中国（上海）互联网金融峰会上发表了题为《整治后网贷行业将成为更稀缺的金融资源——基于网贷行业的现状分析与未来展望》的主题演讲。 针对如何看待P2P这一问题，陆博士提出“五看五不看”的基本原则： 其一，看结果，不能只看过程。如讲“网贷行业同实体经济发展完全背离”的观点就与实际相悖，事实上P2P行业资金的90%以上均流向于个人消费、小微企业，真正意义上将民间资本引流到实体经济中，在丰富居民投资渠道的同时，极大地激发个人消费潜力与小微企业发展活力。 其二，看整体，不能只看局部。如认为“网贷行业本质已脱离金融属性”的观点就缺少整体观，从P2P投资的整个运营过程来看，一个完整的资金流通过程中，P2P不仅起到了信息中介的作用，在整个过程更是起到金融中介属性的作用； 其三，看实质，不能只看表面。如讲“反而加重小微企业融资负担”的观点就是伪命题，小微企业的高贷款成本是源自于其高风险，从民间借贷的成本可能更高，P2P的资金获取速度快、额度高； 其四，看逻辑，不能人云亦云。对P2P的恐惧源自对行业的无知，不了解的人只听说互金行业中P2P业态，并把P2P看成跑路的代名词，逆推回来就认为互金企业是跑路公司，进而导致对行业整体的完全否定，这种逻辑带有明显的推理错误； 其五，看趋势，不能只看眼前。“专项整治对行业来说是不利影响”的观点显示出其视野狭隘，短期看确实会对平台数量和成交规模造成抑制效应，但长期来看，整治有利于净化市场环境，提高网贷投资的安全性与规范性，当前交易规模的恢复性增长表明了投资者投资意愿的坚守，因此网贷行业的长期走势仍是利好。 陆岷峰还指出，互金整治后网贷行业将成为更稀缺的金融资源，并提出“四个大概率”、“三个较大可能”以及“三个可以预见”的专业性预测。

蚂蚁金服副总裁:发展“4S理财解决方案”

“余额宝之后，蚂蚁聚宝从产品设计、定价，到风险控制、销售，甚至后端服务，始终保持和金融机构的深度合作，希望一起通过创新做大理财市场蛋糕，满足大众理财用户的需求。”日前，蚂蚁金服副总裁、财富事业群总经理黄浩在接受采访时说道。 作为蚂蚁金服旗下的理财平台，蚂蚁聚宝上的理财产品包括余额宝、存金宝等。目前，蚂蚁聚宝APP用户数达2500万，用户平均日增速为6.6万人。 不过，黄浩强调：“这并不意味着大众理财用户的需求得到了很好的满足和引导，不合规的P2P、智能投顾等平台为市场带来了负面影响。蚂蚁聚宝将与金融机构一起，为大众理财用户提供从产品到服务，再到投资交易和场景的一条完整的理财进阶之路。” 蚂蚁金服对P2P的态度始终是业内外关注的焦点。 黄浩强调，“从国外到国内都有认真的实践者在对P2P进行着探索，蚂蚁金服予以尊重并继续谨慎观察。此外，我们呼吁监管部门，对披着P2P外衣从事违法行为的平台进行严格监管。互联网金融新规可能带来对P2P的洗牌，促使更加规范和健康的发展。” 蚂蚁金服虽然与P2P并无关联，但是其将线下产品搬到线上，如何保证依然严格遵守合规流程，这恐怕是个难题。 此外，对于时下最热的智能投顾，黄浩表示：“蚂蚁聚宝也在朝着这一方向努力。目前，一些平台在没有销售牌照的情况下，以智能投顾的名义销售理财产品，但是蚂蚁聚宝的智能投顾仅是一种免费的咨询服务，不会跨越界限。” 国内理财市场痛点 除上述互联网金融领域的通病外，黄浩认为，教育投资者、引导国内理财市场健康发展是需要注意的问题。“大众理财用户个体的投资误区，集合起来便构成了不健康的国内投资市场。与橄榄型的欧美成熟投资市场相比，国内投资市场呈现明显的哑铃型，两头大中间小。一头是银行存款，另一头是高风险的散户炒股，而中间的机构投资部分占比较小。” 近期发布的《蚂蚁聚宝大众投资人大数据分析》显示，蚂蚁聚宝上单笔投资金额1000元及以下的用户占比高达71%；90%的用户有过风险认知与实际投资行为不匹配的情况；绝大部分用户不懂得分散投资，投资2只及以上基金的用户仅占30%（该数据不包括余额宝）；人均基金持有时长仅48天（该数据不包括余额宝）。 黄浩表示，这正是国内理财市场的痛点所在。“为此，蚂蚁聚宝与金融机构一起，在无风险的存款与高风险的炒股之间，试图为大众理财用户凿出一条阶梯式的理财进阶之路，这也是未来的发展思路。” 具体而言，黄浩将其概括为“4S理财解决方案”。 第一个是Step by Step（进阶），通过搭建风险从低到高、难度从易到难的一整套产品、服务体系，让不同风险偏好、不用经验程度等的投资者，都能找到适合自己的产品和服务。 第二个“S”是Smart（智能）。与金融机构深度合作，为投资者提供智能投顾服务，属于第二个“S”范畴。帮助投资者降低风险、提高收益，并通过大数据了解用户真实需求，帮助基金公司做到精准匹配。 第三个“S”是School（投资人教育），通过蚂蚁聚宝内的社区、线上线下的财商教育等，帮助年轻的、理财经验不足的投资人成长。 第四个“S”指的是Scenario（场景）。黄浩透露，蚂蚁聚宝将继续进行金融场景化，将理财与消费、娱乐、生活等场景结合。例如，蚂蚁聚宝已经全面与手机支付宝App打通，用户通过支付宝App找到蚂蚁聚宝的应用，即可进行基金交易。 “大众理财用户从0基础到经验丰富、从低风险到高风险的转变，不可能一蹴而就。通过用移动互联网的方式，有望降低入学门槛，逐渐学习并掌握财富管理能力。”

网贷之魅 53家上市公司涉足互联网金融

日前，媒体报道了中国服装节的老牌力量报喜鸟今年上半年业绩。在董事长吴志泽寻找集团发展出路时，互联网金融成为其目标。2015年，伴随着业绩下滑的压力及互联网金融的兴起，吴志泽曾在多个公开场合宣布将互联网金融作为集团的第二主业进行经营。去年5月份，公司决定强势拓展互联网金融业务，投资成立小鱼金服，运营温州贷平台和口袋理财平台。而在此之前，报喜鸟还曾投资仁仁分期、参股永嘉恒升村镇银行。 无独有偶，从化工起家，随之布局物流行业的传化集团，也在尝试进行金融转型升级。传化公路港目前已经在20个省市、自治区进行全省网络布局，85个城市落地项目，投入运行的公路港已经有11个，预计今年将有30个公路港正式运行。“依托传化物流生态体系，借助传化物流遍布全国的实体公路港客户集群与货源优势，以及传化金服的第三方支付、商业保理、保险经纪、融资租赁等业务正在逐渐铺开。”传化物流集团高级副总裁朱晓晖曾表示。 除以上两家，国内布局互联网金融的实体经济企业很多。从电商巨头，到各大地产集团，争相介入。 统计数据显示，目前国内已经有53家A股公司涉足互联网金融领域。 更多的实体企业仍然在加紧部署其各自的互联网金融战略格局。似乎互联网金融业务已经成了诱惑奥德修斯的海妖，以优美的“歌声”诱导航海者沉沦不能自拔。那么它的魅力到底在哪儿呢? 1、互联网金融已经上升为国家战略， 实力企业布局互联网金融，是趋势。互联网金融成本低，体量大，利润丰厚，巨大的蛋糕无疑会吸引诸多实体企业涌向互联网金融，投资人也会在互联网金融带来的高息红利中获益（前提是平台安全）。国家在大力发展普惠金融，于国、于民、于企业皆有利，三赢局面！ 2、部分实体企业，受大环境影响，近期的营业收入下降，业绩难看。引入互联网金融业务相当于一针强心剂，迅速扩大财务报表上的营业收入。而在一年和更久以前，实体企业引入互金业务在大多数人眼里也算“战略性利好”。与此同时，基于自身的业务，特别是一些对于供应链依仗程度高，或有大量应收账款的企业来讲，将其进行类证券化的融资对于现金流紧张的企业也是非常有利的。需要合规经营。 李克强总理此前明确强调了加强金融支持实体经济的观点。 实体企业互联网金融平台除自己强行搭建外，也可以和更有经验、能更好控制成本和风险的第三方专业机构合作，比如网贷财经（互联网金融权威门户网站），这样可以降低风险，对企业、平台投资人都有利。祝大家在互联网金融大船上，收获丰厚。

白宫发布大数据白皮书,需要知道四个干货

随着大数据在各行各业的应用越来越广泛，美国白宫近日发布了一份《大数据白皮书》，包含了美国市场在大数据领域的实践和思考。沃顿商学院终身教授、经济学家张忠对这份《白皮书》做出了详细解读。这其中，我们为你摘取了值得关注的几个干货： 　　 　　1、 《白皮书》透露了一个趋势：大数据时代，变货定价可能会变得更加普遍。 　　 　　来看看苹果手机怎么区隔定价，你就更容易理解大数据时代鼓吹的“变货定价”：iPhone手机以全价销售的时候配置了所有的功能，但把某些产品功能进行调整，减掉一些功能，就可以降低价格销售。最终每个人支付的价格不一样，得到的产品也会有一些微小差别，但会让每个消费者都满意。 　　 　　2、 区别定价可以带来哪些好处？ 　　 　　如果企业制定多重价格，比如对于支付能力在10元以下的这些消费者，企业可以利用大数据识别他们是谁，分别定制不同的价格，这样会发现，产品生产得越来越多，卖的更多，创造的社会财富就会更多，对全社会都有益。总之，利用大数据进行个性化定价可以大幅度提高企业利润。这也是现在企业都积极建设大数据的原因。 　　 　　3、目前美国40%的网站都在区别定价或变货定价；而100%的旅游产品则采用了区别定价。 　　 　　但是这里面有一个非常有趣的现象，也就是说，虽然40%的企业在区别定价，但是企业只使用2%的产品进行尝试，并不是每一个产品都采用个性化定价。 　　 　　4、对于大数据定价，政府到底要不要焦虑和干涉？ 　　 　　《白皮书》提出，轰轰烈烈的大数据技术确实可以导致企业进行区别定价，但在这样的一个领域，政府没有必要去干预，应该鼓励企业去利用这些各种各样的手段，推销他们的产品。归根结底，政府需要关心的是市场竞争是否充分，以及价格的透明，只要能保证这两点，利用大数据进行区别定价就不会造成什么不良影响。 　　 　　沃顿商学院终身教授、经济学家张忠 　　 　　以下内容为张忠教授的发言全文，经靠谱众投整理： 　　 　　《美国白宫大数据白皮书》是一个政府文件。从2014年到现在，美国白宫每年都会发布白皮书。白皮书发表了很多大数据相关内容，主要阐述了美国政府推广大数据应用的愿景，在推动大数据研究和应用方面，政府应该做些什么，以及政府各部门之间如何进行协作。因为政府掌握大量的数据，国内政府机构正在筹建一个大数据共享平台，实际上美国也在思考这样的问题。更重要的是，有关白皮书还预见了大数据应用之后带来的一些不良后果，以及讨论配套的政府监管和立法是否要跟上等问题。 　　 　　美国白宫在2015年2月份发布了《白皮书》，《白皮书》的重点内容之一是关于企业利用大数据进行区别定价的问题。《白皮书》提出，大数据在企业实际的营销价值主要有两个方面。一方面，通过大数据更清晰地了解客户，为客户创造更多价值。比如企业知道客户是谁，他需要什么样的产品，那么就可以改进产品设计，更加满足客户需求。这是大数据应用很重要的一个部分。 　　 　　另一方面，大数据可以帮助企业突破他们在原有市场上所创造的价值，提高企业利润。比如，企业生产的一款产品非常受消费者欢迎，有人愿意付100元购买这款产品，有人愿意付80块钱，有人愿意付70块钱，那么企业在利用大数据捕获企业在市场上创造的价值时，即如何找到有购买意愿的顾客，了解每个顾客愿意支付多少钱并进行区别定价？如何捕获这些有价值的数据呢？这也是大数据应用中另一个非常重大的课题。 　　 　　白皮书认为，大数据帮企业创造价值的过程，可能没有多少问题，因为创造价值总是一件好事，政府还没有必要干涉这个事情。但是，在利用大数据捕获企业在市场上创造的价值时，它影响了广大消费者的利益。在这种情况下，政府应该关注并且可能要进行一些干预。 　　 　　实际上《白皮书》主要回答两个问题。第一个是企业利用大数据可以更广泛地进行区别定价。因为大数据可以综合各种各样的消费者信息，从而对消费者具有更明晰的洞察，对客户具有更深入的了解。不同人对同一款产品的购买意愿是不一样的，因此企业完全可以因人而异制定不同的产品价格。但是，利用大数据进行区别定价会带来什么后果？企业该不该这样去做？政府部门是否需要监管这样的企业行为？这是白皮书要讨论的一个很重要的问题。白皮书还讨论了“在搞区别定价的过程中，有没有一些让我们担忧的问题出现”。如果有，今天是否需要立法；如果需要立法，该如何立法，如何去干预企业的区别定价行为。 　　 　　《白皮书》回答的第二个问题是，目前到底有多少公司在利用大数据进行区别定价？企业是如何考虑的，具体怎么做的，做到什么地步？而且消费者的反应又是什么样？ 　　 　　今天的讨论就围绕上面两个问题展开，看一看白皮书对这两个问题的的答案是什么： 　　 　　变货定价成为大数据时代的普遍选择 　　 　　企业如何使用大数据捕获在市场上所创造的价值并进行区别定价？在这个过程中，他们一般怎么做，遇到一些什么样的问题，政府应该如何监管呢？ 　　 　　传统的区别定价方法一般分为两类。第一类做法是依据客户价值进行区别定价，也就是，谁愿意支付多少钱，产品的价格就是多少。因为不同人对同一个产品愿意付出的钱是不一样的，他从产品里获得的价值也不一样。如果企业根据价值的变化来确定价格，就可以捕获更多在市场上所创造的价值，即提高利润。第二类做法是依据风险大小进行区别定价。以保险公司为例，卖完保险以后，如果某个客户喜欢冒险、经常出事故，其保险赔付率较高，保险公司支付的成本就比较高，那么保险公司就可以为这个客户制定更高的价格。这种以风险为支撑的区别定价，是另外一种捕获价值的做法。 　　 　　以价值为依托的区别定价，实际上又分为三种不同的做法。第一种做法，即完全因人而异进行定价，有人愿意付10元，企业就收10元钱；有人愿意付8元，就收8元；愿意付6元，就收6元。第二种做法是数量折扣法。在很多情况下，企业完全可以把价格与用户购买的数量挂钩，用户买的越多，单位价格就越低。第三种是依照每一个客户的特征进行定价，比如，该客户的身份是学生，学生没有收入来源，可以把卖给他们的产品的价格定得低一些。如果客户是公务员，那么价格就可以定得高一些。如果客户年纪比较大，可提供一定的降价产品。如果客户是年轻力壮的人，价格可以高一些。 　　 　　《白皮书》提出了大数据对于以价值为依托的三种区别定价法的影响,并得出了两个结论，这些观点与过去经济学的研究结论基本一致。 　　 　　第一个结论是，在运用大数据的情况下，第三种区别定价的做法，会变得越来越精细，从而导致第三种的价格区别定价变成了第一种因人而异的区别定价。比如过去，第三种区别定价只是简单地把客户划分为老人、年轻人，对于没有什么收入来源、对价格敏感度高的老人、学生等群体，提供一定价格上的优惠。使用大数据之后，可能会把客户群划分得更细，不仅可以按照年龄区分客户，还可以按照地区、性别、爱好等特点区分客户，把客户的各种差别挖掘出来，因此，在以第三种方法进行区别定价的时候，不仅可以做得很精细，而且当数据足够大、数据种类足够多，当对每一个客户都有深入了解时，完全可以因人而异进行定价。 　　 　　但是，如果企业应用大数据把每个人购买的产品价格都制定得不一样，而客户发现之后，他们的心里就会高兴了。在这种情况下，如何使得每一个客户拿到不同的价格，而且心里比较舒坦。这导致了一个现象的出现，也就是《白皮书》得出的第二个结论，即大数据支撑着现在很多企业所谓的变货定价实践。 　　 　　变货定价指的是，企业在给不同客户制定不同产品价格的时候，实际上把产品属性稍微调整一下，比如iphone手机以全价销售的时候，配置了所有的功能；但是，如果以更低一点价格销售时，可能会对某些产品功能进行调整，减掉一些功能，或者功能不是那么好等。这样，每个人支付的价格不一样，得到的产品也会有一些微小差别，但会让每个消费者都满意。《白皮书》表示，大数据时代，变货定价可能会变得更加普遍。 　　 　　个性化定价的是与非 　　 　　如果企业使用大数据以价值为依托进行个性化定价，对于消费者、企业和整个社会会带来哪些不利影响？ 　　 　　首先，如果每一个消费者获悉购买的产品价格不一样，肯定是不高兴的，从而影响了消费者利益，因此《白皮书》认为，作为政府机关，这可能需要对企业的大数据定价行为进行监管。 　　 　　但是，在航空领域，在同一个航班上，每位旅客支付的机票钱是不一样的，这么多年来，也没有引起消费者不满（我是做学术研究的，每次坐飞机，我都会问身边的人，发现每个人的价格都不一样）。因此，《白皮书》认为，消费者对企业个性化定价的反应，可能也不会引起太大的问题。随着时间的推移，大家对这样的做法会更加适应，慢慢也会觉得非常坦然。 　　 　　《白皮书》认为，接下来的第二个问题可能会比较严重。如果企业利用大数据通过区别定价方法，获取客户数据、赚取更多利润，并据为己有，那么长期来看，这不仅影响了消费者的利益，而且加大贫富差别，引起更大的社会不公。 　　 　　《白皮书》讨论的第三个问题也是过去经济学里经常讨论的问题，即企业用不同的价格把同一个产品卖给客户，普遍来说，客户肯定是不高兴的。为了避免客户不高兴，企业就会把产品进行调整，调整后的产品质量在市场上会产生很大扭曲，而这个扭曲对社会财富的增长起到一个负作用。 　　 　　列举一个最有名的例子，在19世纪末期的欧洲国家，当时火车开通以后，会划分出一等舱、二等舱、三等舱，不管消费者坐一等舱、二等舱、三等舱，都同时到达目的地。在这种情况下，如果把一等舱的价格定得太高，很多人都会去二等舱，把二等舱的价格定得很高，很多人都去买三等舱的票。为了避免这种情况，企业想到的绝招是把“三等舱”设置得非常不舒适:凳子仅仅是一个木板,上面没有车盖，当刮风、下雨、下雪时，旅客就要淋雨、受冻。而一等舱的配置得非常舒适、非常豪华，二等舱则次之，可以想见,这样就很少有人买三等舱的票。《白皮书》表示，在这里面就会发现，三等舱的质量低于一般应有的质量，确实影响到每一个客户的利益，也就是在产品质量的供给上，区别定价会产生一定的扭曲。这也是政府要关心的问题。 　　 　　《白皮书》讨论的第四个问题是，当企业在区别定价时，会把有些产品的价格定得非常低，比如美国信用卡市场上经常有这样一种现象，不管什么人，只要支付50元钱，信用卡公司就给他一张信用卡，随便拿去买东西。一旦消费者使用信用卡，用完之后就需要支付20%的利率，这其实是用低价方法把消费者吸引进来，再压榨消费者，这对社会的稳定也没有好处。 　　 　　国内市场上也经常看到一种现象，企业是用低价把消费者拉进来,尤其是买车的时候经常会出现这种情况，企业会打一个广告，某款车的价格是20万元，但今天只卖15万元，大家蜂拥而至，但进了车行以后就会发现，只有一辆车是15万元，其配置很低；而销售人员也会推荐你买别的车，别的车的价格就高。这种做法在美国是不合法的，也有相关法律约束。 　　 　　《白皮书》对上述问题讨论之后，总结道，区别定价的一些副作用也不是太严重，因为已经有法律在约束这个事情。至于贫富差别问题，则属于社会问题，国家制定了各种各样的政策应对贫富差别，不一定需要为这个事情单独立法。其他问题比如客户不高兴，或者产品质量扭曲，还需要权衡一下利用大数据进行区别定价带来的好处，综合比较之后再做出决定”是否需要有新立法”。 　　 　　利用大数据进行区别定价带来的好处到底是什么呢？经济学家研究很多年、用各种各样的模式想证明这样的问题，到底用一个价格还是多个价格，哪个对社会更有益。 　　 　　利用大数据进行个性化定价能够大幅提高企业利润 　　 　　一般的结论是多个价位对社会是有益的。任何一个市场总会有一个需求限制，如果价格降低，销量就会增加。在图2中，如果企业制定的价格是10元，那么销售总额是C正方形的面积。在不考虑成本的情况下，企业为社会创造的价值和财富，就是C正方形的面积实际上，有些人的购买能力（B三角形）是在10元以下的，他可以支付10元以下购买这个产品，因此，这部分的价值就没有实现，从社会角度来讲，一部分财富就流失了。同样的道理，A三角形也是企业没有实现的价值。 　　 　　如果企业制定多重价格，比如对于支付能力在10元以下的这些消费者，企业可以利用大数据识别他们是谁，分别定制不同的价格，这样会发现，产品生产得越来越多，卖的更多，创造的社会财富就会更多，对全社会都有益。总之，利用大数据进行个性化定价可以大幅度提高企业利润。这也是现在企业都积极建设大数据的原因。 　　 　　因此，《白皮书》得出这样的一个结论：只要可以充分利用市场竞争，只要价格透明，利用大数据进行以价值为依托的区别定价的好处肯定是会大于它的坏处。 　　 　　个性化定价的保险产品受到认可 　　 　　对于利用大数据以风险为基础进行区别定价方法，《白皮书》也讨论了相关不良问题。以风险为依托进行区别定价面临的问题似乎更多。 　　 　　保险行业可能会用这种方法定价。比如，有些社区的穷人比较多，营养不良从而导致疾病多，病多了就会导致医疗成本较高，因此购买的保险价格会较高。如果以风险大小来定价，最后的结果是保险公司收富人的钱收的少，因为富人吃的好、喝的好，身体非常好，不经常生病，所以没有必要向富人多收钱；穷人营养不良，经常有病，当然会多收钱。由此导致的贫富不均的社会问题就显现出来，因此白皮书提到，更要关注一些什么不良现象。 　　 　　但是，《白皮书》也提出，用大数据以风险为基础进行区别定价，具有两个好处。首先，从经济学角度分析，利用大数据以风险为基础进行区别定价，可以帮助类似保险等行业减少所谓的逆向选择现象。 　　 　　以保险行业为例，保险行业完全可以按照平均群体的风险来制定价格。比如医疗保险，有些人得病的风险非常高，有些人得病的风险比较低，如果不知道这些人是这，也不知道谁的风险高、谁的风险低，大家看起来都一样。在这种情况下，马上就会有一个逆向选择现象，所谓逆向选择，即风险低的这些人，肯定不买保险，他会认为：干吗要花那么多钱，花那个钱也不值得，因为他的风险其实比平均风险要低。因此，年轻人都不愿意买买医疗保险，因为这个群体不经常生病。如果年轻人都不买，过去按照平均风险制定的价格就会远远低于实际上的平均风险价格，保险公司肯定赔钱。因此，《白皮书》认为，如果能够利用大数据以风险为基础进行区别定价，可以避免逆向选择。风险大的人购买产品的价格高一些，风险低的人的价格低一些，这样年轻人才有动力买保险。这是一件非常有意义的事情。 　　 　　其次，利用大数据以风险为基础进行区别定价，也有利于改变高风险行为。比如某个司机在开车中经常出事，那么保险公司可以向他多收钱，下次他就会注意，会改变自己的行为。或者某人经常抽烟，将来他犯病的可能性会大一些，在这种情况下，保险公司就会向他多收钱，也会督促他以后不要抽烟。价格可以改变行为，也有利于社会。因此，《白皮书》认为应该允许企业利用大数据以风险为基础进行区别定价。 　　 　　更重要的一点是，如果是一个穷人，营养不良，还经常生病，医疗保险费用还更高，在这样情况下，老百姓会认为，我生病并不是因为我做什么错事，因为贫穷、营养不良而生病，结果还要多收钱，这对他们非常不公平。但是，《白皮书》认为，这是一个社会的问题，应该由社保解决这样的问题，不用约制企业的区别定价行为。我个人也认同这样的道理。仔细分析以风险为基础进行区别定价方法之后，也没有什么太严重的问题。 　　 　　总之，利用大数据进行区别定价，理论上不会存在什么大问题，《白皮书》认为，政府不应该干预，这为大数据在个性化定价方面打开了绿灯。 　　 　　美国40%的企业网站进行区别定价或变货定价 　　 　　既然企业可以利用大数据进行个性化定价，那么目前美国企业是否在利用大数据进行个性化定价？企业具体会如何做？ 　　 　　《白皮书》表示，目前很难找到可靠数据来证明企业是否在利用大数据进行区别定价。因为企业即使做了也不会告诉别人，因为定价这个事情属于商业机密，而且企业怕老百姓听说之后会不高兴，所以目前还很难调查统计出到底有多少企业在做这样的事情。 　　 　　《白皮书》也透露，他们观察到一些现象，比如在互联网上观察、跟踪某一个产品一段时间之后，会发现这款产品的价格像股票一样会上下波动。为什么会出现这样的波动情况?说明企业在做很多实验，有时候早上波动，有时候晚上波动，因为不同人在不同时间会购买这个产品，上下波动之后，就会测试出来，什么人对价格敏感，什么人对价格不敏感等。企业为什么要弄清楚这些情况呢？肯定是想做区别定价。因此，这说明很多企业在做这样的事情，只是不愿意披露出来。 　　 　　一个企业到底如何进行区别定价呢？《白皮书》介绍了两种现象： 　　 　　第一种是同一个产品卖给不同的客户制定不同的价格。比如有三个客户C1、C2、C3，现在有一个产品用N替代，这个产品卖给C1的时候是一个价格，卖给C2的时候是另外一个价格，卖给C3的时候又是另外一个价格。 　　 　　第二种是为不同的客户推送不同的产品。如果你是C1，在你上网的时候，会把你带到不同的网站上，你看到的产品可能是一样的，也可能是不一样的，比如看到的是N1产品，产品价格是P1。如果是C2，会在另外一个网页上，你看到的产品是N2、价格是P2。也就是说，把不同的客户带到不同的网站上，让你购买不同的产品。这其实是变货定价在互联网时代的一个表现。 　　 　　举例来说，你身在湖南，打算去一个地方度假，当你上网时，网站后台就知道你是从湖南的网页上来的，可能没有太多旅游预算，因此，网站就会向您推荐九寨沟的旅游路线。如果另外一个客户是从北京中关村的网页上的网，网站自动分析出这位客户预算充足，可能会向他推荐国外旅游路线。 　　 　　通过观察分析，《白皮书》认为，目前美国40%的网站都在区别定价或变货定价；而100%的旅游产品则采用了区别定价。但是这里面有一个非常有趣的现象，也就是说，虽然40%的企业在区别定价，但是企业只使用2%的产品进行尝试，并不是每一个产品都采用个性化定价。虽然只拿2%的产品进行尝试，但是利润率却可以大幅提高。我估计企业这样做的原因是比较隐蔽，客户很难发现。事实上，目前市场上还没有产品能够真正的因人而异进行个性化定价，即对每一个登陆网站的人，设定不一样的价格。 　　 　　随着企业利用大数据开展区别定价，实际上，消费者也开始使用搜索引擎、比价搜索网站等各种各样的方式进行价格比较，有些消费者趁低价时才消费，有些消费者甚至开始钻空子，比如“低买高卖”等。除了某一个社区，比如亚洲人社区或者黑人社区的客户对价格不敏感，不清楚怎么回事，也不知道怎么利用比价技术，这种情况下，企业可能把价格定得较高。但是，这种做法在美国也是不被允许的,是违法的，自然有法律去约束企业的这种行为。 　　 　　总而言之，《白皮书》提出，轰轰烈烈的大数据技术确实可以导致企业进行区别定价，但在这样的一个领域，政府没有必要去干预，应该鼓励企业去利用这些各种各样的手段，推销他们的产品。 　　 　　归根结底，政府需要关心的是市场竞争是否充分，以及价格的透明，只要能保证这两点，利用大数据进行区别定价就不会造成什么不良影响。我也非常认可这样的结论，因为我著作的文章和研究模型，都显示了这样的道理。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

在提前爆发的市场怎样走好下半程？

随着中国中产阶级的兴起，消费升级的概念已经此起彼伏，这其中也不乏一些非常前沿的消费理念被中国消费者初步接受，并初步有了不小的销量。但随着中产阶级的消费行为越来越理智，很多过去的消费产品可能就会被证明只是当时的一个噱头。比如火极一时的上网本、智能手环、智能手表、平衡车等，而在饮品领域这一现象的杰出代表就是预调鸡尾酒。它们的出现都可能比现实的普及要早出生了几年，或者说它们可能也只是一种链接过去和未来的中间状态。该怎样面对突然的热销，又该如何面对骤然的爆冷，如何在一个提前爆发的市场走好接下去的下半程，这是本文靠谱众投所关心的话题，解析预调鸡尾酒案例，希望您能从中找到属于自己的答案。 2016年刚刚开春，预调鸡尾酒便迎来了品类寒冬。锐澳母公司百润集团于3月16日发布2015年财报，2015年4个季度净利润环比连续下滑，第四季度出现2亿元亏损，公司预计，2016年第一季度出现8000多万元亏损；2014年高调进入预调鸡尾酒的黑牛食品，在运营一年之后，企业实际控制人易主，预调酒生产线被卖；其他跟进预调鸡尾酒的酒企也都叫停鸡尾酒产品上市计划。 2015年，中国酒业协会对预调鸡尾酒市场前景的判断是：国内2020年预调鸡尾酒的销售量将有望达到1.5亿箱以上，销售额或超百亿元。然而仅不到一年时间，预调鸡尾酒便进入严冬，2016年的春天在哪里？为寻找品类再成长的机会，我们首先需要深刻洞察预调鸡尾酒品类突然热销和突然爆冷的本质原因。 热销的本质 消费者存在“以需求来动念，以品类来思考，以品牌来表达”的心智消费行为。消费者最终购买的是品类的代表品牌，品类代表品牌越畅销，说明品类越被消费者所接受。鸡尾酒作为休闲饮品，非日常必需品，品类热销需要企业的推动。总结来看，“一个洞察三个转化”是锐澳推动鸡尾酒热销的本质原因。 深刻洞察鸡尾酒品类消费价值。在未包装化之前，预调鸡尾酒是夜店里现场调制的酒水。由调酒师以进口洋酒加鲜果汁为原料，经过花式调酒技法调制，视觉上酒品五颜六色，味觉上带有果汁的酸甜和洋酒的刺激，加之“鸡尾酒”洋气十足的产品名，使其在洋酒、啤酒、白酒中脱颖而出，与众不同。而鸡尾酒在聚集了时尚、激情、热血的年轻人群的夜店销售，使其成为年轻群体心智中“时尚、潮流、个性”的夜店饮品。时尚、潮流、个性成了鸡尾酒的独有标签和专有属性。 这正是消费者消费鸡尾酒的理由，消费者通过鸡尾酒标榜自己时尚、潮流与个性。锐澳与冰锐在将鸡尾酒包装前，深刻洞察这一品类本质，并在鸡尾酒包装后，对时尚、潮流、个性进行了强化。 包装时尚化。锐澳为展示鸡尾酒在视觉上的五颜六色，采用磨砂玻璃瓶包装，以透出酒品颜色。此包装在酒品类中特立独行。此外，锐澳推出发光瓶，成为首支在黑夜中会发光的饮品，引领鸡尾酒时尚潮流。限量瓶Hello Kitty包装的锐澳，更是引起女性目标人群的追捧。 渠道年轻化。鸡尾酒作为夜店里的饮品，年轻人群是核心消费群体。包装化的预调鸡尾酒也不例外，年轻人群聚集在哪里，鸡尾酒就应该出现在哪里。锐澳深谙此道，在渠道的选择上，基于年轻人群的消费行为和鸡尾酒时尚化的包装消费特征，以电商和夜店为主渠道，以KA卖场为辅销渠道，使鸡尾酒品类有了落地生根的土壤。 电商已成为年轻消费群体经常光顾的渠道，而夜店本来就是年轻人消费的场所。有数据显示，2015年1月《何以笙箫默》首播的16天中，仅在天猫店，锐澳限量版包装日均销量同比增长4倍，达到每日4500瓶；常规包装销量实现同比增长8倍，达到每日1.2万瓶。可见，电商是年轻人群购买玻璃瓶鸡尾酒的主销渠道。 而KA商超是聚集着日常生活用品的地方，主力消费群体是家庭，而不是年轻群体。 从鸡尾酒时尚化的包装来看，锐澳以磨砂玻璃瓶突出时尚气质，但也带来了玻璃瓶“易碎又重搬运不便利”的问题。而这一问题决定了其消费特征存在场所性。 夜店是“即时购买即时消费”场所，电商具备物流直送到家的能力，均解决了鸡尾酒包装易碎又重的问题。但是商超是购买渠道，既没有场所给消费者饮用，也无法解决搬运鸡尾酒的问题。啤酒为何以罐装为商超的主要销售形态？正是因为玻璃瓶啤酒搬运不便利。 传播潮流化。在预调鸡尾酒品类认知初期，锐澳通过聘请当红明星、冠名热播综艺节目、植入热播剧等娱乐、时尚、年轻的营销传播手段，塑造预调鸡尾酒品类的时尚、潮流品类价值。如聘请周迅代言，以流行歌曲EVERBABY串演广告片，使广告歌成为年轻群体的流行歌曲；再如冠名与植入《何以笙箫默》《杉杉来了》《跑男》《天天向上》《BIGBROTHER》等年轻人追捧的热门节目，增加品牌在年轻人生活中的曝光度，使喝鸡尾酒成为时尚与潮流。很多年轻人通过微信、微博晒锐澳鸡尾酒，表达自己时尚、潮流的生活状态。 作为包装鸡尾酒品类的开创者，锐澳稳抓鸡尾酒品类本质，推动预调鸡尾酒近三年的快速增长。然而，畅销三年之后，预调鸡尾酒因何爆冷？ 为何爆冷 品牌销量下滑，可能不是消费者不喜欢这个品牌，而是消费者不需要这个品类。因为品类决定品牌，消费者购买的是品类而不是品牌。预调鸡尾酒爆冷的根本原因在于： 跟进品牌无差异，动摇了鸡尾酒品类本质。俗语说众人拾柴火焰高，品类刚刚进入成长期，众多品牌的加入可增加品类曝光度，提高消费者对品类的消费欲望。但时尚、潮流、个性的鸡尾酒，并不是这样。 在锐澳热销后，黑牛TAKI鸡尾酒、汇源真炫鸡尾酒、天喔V星鸡尾酒、AK-47鸡尾酒、百威英博魅夜鸡尾酒、澳迪尼鸡尾酒、迪士鸡尾酒、漯河集团卡波纳鸡尾酒，还有白酒企业纷纷进入鸡尾酒品类。 在预调鸡尾酒品类高速成长的2013—2015年，真炫、TAKI、天喔、AK-47在重资本推广下，均以“代言人+高空广告”为塑造品牌的主要方式，向消费者传达“我是预调酒，我请了大明星，我很时尚”的品牌价值。和锐澳打造相同的品牌价值，跟进品牌都在诉求“时尚、酷、炫、潮流”。品牌无差异跟随和相同的品牌塑造手段，动摇了时尚、潮流、个性的鸡尾酒品类的生存根本。 消费者在夜店消费鸡尾酒，在电商上购买锐澳鸡尾酒的核心目的是，标榜自己时尚、潮流的个性。“时尚、潮流”意味着“独特、唯一、个性”，当所有跟进品牌都在说自己时尚、潮流时，鸡尾酒便不再独特、唯一。消费者不知道应该购买哪家品牌的鸡尾酒来标榜自己的时尚个性。既然都是共性的时尚鸡尾酒品牌，那就不是时尚个性，消费者便失去了喝鸡尾酒标榜自己时尚、潮流的理由。 所以，消费者不是不需要鸡尾酒品牌，而是不需要每个都时尚的鸡尾酒品牌。消费者需要特立独行的鸡尾酒品牌，而不是没有差异的时尚鸡尾酒品牌。那鸡尾酒品类是否就应该仅有一两个品牌呢？答案显然不是。 跟进品牌脱离年轻人群选择渠道。这是跟进品牌不被消费者买账的主观原因。对V星鸡尾酒、真炫鸡尾酒、TAKI鸡尾酒的渠道了解之后发现，这些品牌在渠道建设上均基于母公司天喔、汇源、黑牛原有渠道。而这些品牌原有渠道在鸡尾酒主销渠道——夜店上没有优势，渠道资源集中在传统渠道以及商超KA上，特别是黑牛，多年销售豆奶粉建立了二、三线城市的流通渠道。 当这些品牌进入市场时，选择了最容易进入的高费用渠道KA卖场。KA卖场，年轻群体不是主力消费群体，也不符合鸡尾酒玻璃瓶的消费形态。跟进品牌以KA卖场为主销渠道，造成了KA经销商大量库存，后果可想而知。 鸡尾酒再成长 鸡尾酒品类再成长，是品类领导者锐澳的战略研究课题，因为品类的代表品牌将收获最大利益。而跟进品牌应考虑如何实现差异化，并与锐澳共同扩大品类空间。 打造鸡尾酒品类热销势能。这是锐澳推动鸡尾酒品类最关键的战略动作。如何打造品类热销势能？第一，调整品类沟通话术。锐澳在继续强化鸡尾酒时尚、潮流、个性的品类调性的同时，应以“年轻人都在喝鸡尾酒（我们都在喝锐澳）”为战略沟通话术。通过“我们都在喝锐澳”，向年轻人群传达“鸡尾酒依然被年轻人群喜爱”。第二，进入新派餐饮店。新派餐饮店是近年随着互联网创立的餐饮店，主力消费群体为年轻人。进入新派餐饮店可增加品类与年轻人群的沟通，通过新派餐饮店里年轻人都在喝，强化品类热销感。第三，调整KA产品形态，以连罐包装为主销品项。2016年春节，锐澳推出锐澳自由包，依然未解决包装不便利的问题。连罐产品更利于家庭消费，扩大家庭消费机会。 跟进品牌分化品类打造差异化。这是跟进品牌与锐澳共同做大鸡尾酒市场的最佳竞争策略。如何分化鸡尾酒品类？这需要回到鸡尾酒品类本身看品类机会。 鸡尾酒主要由“果汁+洋酒”两种成分调制而成。所以果汁和洋酒的含量、品种的不同决定了鸡尾酒的最终口味。这就如同咖啡一样，在咖啡店里我们可以买到“卡布其诺、摩卡、拿铁、玛奇朵”等品种，这些咖啡的不同，主要由于咖啡、牛奶、奶油、奶泡的含量配比以及调配的顺序不同。同样，以果汁+洋酒两种成分进行调制的鸡尾酒，也会因果汁和洋酒的不同，调配出不同的鸡尾酒品种来。 因此，在果汁与洋酒的含量上，可分化出“高果汁含量”的鸡尾酒、“高酒精含量”的鸡尾酒、“低酒精含量”的鸡尾酒等，或是基于洋酒“伏特加、朗姆酒、白兰地”等品种进行分化，推出具有差异化价值的鸡尾酒。 比如目前市场上的AK-47鸡尾酒，可将产品的酒精含量提升到8%，将自身定义为“高酒精含量鸡尾酒”，为其诉求男人的鸡尾酒提供产品可信度——男人的鸡尾酒，当然应该更刺激；再如汇源的真炫鸡尾酒，可基于汇源代表纯果汁的品牌认知，定义自身鸡尾酒为“高果汁含量”的鸡尾酒，针对年轻女性诉求“更懂女生的鸡尾酒”；而魅夜鸡尾酒，可基于百威来自美国的认知，立足于只用“进口美国威士忌”为基底，定义自身为“进口美国威士忌含量高”的鸡尾酒，诉求“纯正地道美国鸡尾酒口味”。 通过品类分化、建立自身鸡尾酒的差异，并通过时尚、潮流的营销手段传播品类差异化价值，塑造品牌差异化认知，与领先品牌共同做大品类。这才是跟进品牌的最佳竞争策略。 锐澳与冰锐在鸡尾酒品类耕耘多年，直到2012年品类爆发。从品类塑造的阶段来看，2012年是年轻人群对包装预调鸡尾酒品类的认知期，直到现在依然是鸡尾酒品类成长期，2016年品类回寒，并不代表品类衰退。鸡尾酒再出发，需要整个行业的共同努力：围绕品类本质分化品类，打造势能、聚焦市场、升级包装，让品类再次迎春。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

快鹿集团旗下金鹿财行和当天财富被立案

P2P理财公司快鹿集团兑付危机爆发后第六个月，上海警方介入。9月13日晚间，上海市长宁公安分局通报案情，已经对快鹿旗下“金鹿财行”和“当天财富”两家融资平台立案侦查，并对相关责任人依法采取强制措施。 据记者了解，9月12日晚间，上海警方进入上海快鹿投资集团位于金虹桥国际中心的办公室，带走数名快鹿系高管，并陆续搬走快鹿总部储存的客户债权文件。 警方通报称：“近期，长宁公安分局接到相关投资人举报‘金鹿财行’及‘当天财富’两家融资平台涉嫌非法集资。接报后，公安机关即开展调查，发现‘金鹿财行’及‘当天财富’在没有取得合法资质的情况下，对外公开宣传并承诺10%左右固定年化收益率，面向社会不特定公众募集资金，其行为涉嫌非法吸收公众存款罪。” 记者获悉，被警方带走的快鹿系高管包括：上海东虹桥小额贷款总经理及快鹿集团副总裁张蕾，原金鹿财行董事长韦炎平，原金鹿财行副总裁谢琦，一度失联的原金鹿执行总裁张伯伟，以及当天财富董事总经理郑洋等。 金鹿财行和当天财富是快鹿系吸纳社会公众资金的最主要渠道，但是直到危急爆发，这两家机构与快鹿集团之间表面上没有股权关系。知情人士称，快鹿系通过代持协议控制这两家机构。直到危急爆发后，快鹿集团才公告收购金鹿财行和当天财富，做实了控制关系。 警方通报中未说明是否会对快鹿集团立案，仅表示“公安机关将会同有关部门敦促‘快鹿集团’履行企业主体责任。 记者在快鹿集团总部看到，快鹿集团所在的楼层被禁止进入；为了从快鹿集团的办公室中运走成箱的文件，警方雇请了一批搬场公司人员。搬场工人一度表示，因文件数量太大过于沉重，卡车需要更换轮胎。有大批投资者在场围观。 有投资者对记者表示，多名快鹿高管对他们说，快鹿集团只是协助调查。此时，距离快鹿集团承诺启动兑付的最迟日期10月1日，只剩下半个月的时间。 快鹿集团是上海知名的理财公司，实际控制人是上海商人施建祥。快鹿系2014年才开始从事P2P业务，起步较晚；其天量吸金、激进投资而缺少风控手段，直到兑付危机爆发后，快鹿系虽名义上控制了包括电影项目、上市公司、新三板挂牌公司、民营银行股权等资产，但是流动性极差，难以迅速变现。 今年3月中旬，由金鹿财行、当天财富、魔环金融和东虹桥在线等“快鹿系”理财平台投资的电影《叶问3》爆出票房造假；3月25日开始，金鹿财行出现兑付逾期。3月31日上午，众多投资者来到金鹿财行要求兑付。整个快鹿集团共有26万投资者，两年时间，累计吸收资金高达140亿元。 4月5日，快鹿集团召开内部会议，拟以集团名义兜底旗下金鹿财行和当天财富两家理财机构对外销售的理财产品。同时，时任董事局主席施建祥辞职，徐琪接任这一职务。 6月8日，金鹿财行和当天财富在官方微信公示，按照老弱病残及有特殊紧急需求的标准，快鹿从5000名申请的投资者当中确定了600多位进行特殊兑付，他们在近期都会获得到期本金的5%-20%不等的兑付。 然而，“救护队长”徐琪却于6月15日突然提出辞职。他对记者表示，决定离开快鹿集团的主要事因，是快鹿高层不同意其对快鹿拥有的神开股份进行处置。此前，快鹿公示的数项资产在紧急变现时不同程度地出现问题；据了解，快鹿集团内部关于是否快速“贱卖”资产亦争执不下。 徐琪辞职一事，在接下来的两个月中又两度反转；最终，徐琪于今年8月中旬彻底出局。 7月11日，上海市金融办官网显示，快鹿集团旗下的东虹桥融资担保公司的经营许可证已于6月20日到期，上海市金融办没有批准再续；上海市金融办也同意长宁区发改委的请示，取消上海长宁区东虹桥小额贷款股份有限公司小额贷款公司试点的资格。 快鹿集团案和中晋案是上海地区P2P理财公司中最严重的两起非法集资案件。中晋系风险爆发与上海警方介入同步；但是快鹿系兑付危机之后，警方迟迟没有行动。一位快鹿系高管曾对财新记者表示，当是快鹿方面与长宁区政府和上海市金融办都保持着沟通，希望尽快变现资产和处理兑付问题。但是徐琪任期内变现的资金仍然杯水车薪。 徐琪本人曾对记者表示，他寄望于恢复快鹿系的造血功能，将金鹿财行和当天财富改造为合规的第三方理财公司。但是徐琪的出局意味着他的这一设想也成了泡影。时间，或许从一开始就不是快鹿系的朋友。

中国互金协会入会申请系统开启

9月13日下午2时，中国互联网金融协会（下称中国互金协会）通过官方微信发布消息称，中国互金协会会员管理系统（https://mms.nifa.org.cn/register/unibiz2/pages/unibiz2login/login.jsf）正式开通。据了解，该系统为会员提供集信息报送和反馈、信息公示于一体的信息化服务。同时，为非会员提供入会申请、审核等线上服务。 连日来，中国互金协会动作频频。9月8日，协会官网正式上线运行（http://www.nifa.org.cn/nifa/）。与此同时，协会对外公开了入会申请指南。“经营互联网金融业务的网络平台在电信主管部门备案”、“在经营期间未出现过重大经营事故或重大违约事件”、“股东和管理层无不良记录且具备一定的金融知识和从业经验。”三项要求在业界看来，P2P网贷平台入会的隐形门槛更高。 协会首批成员共437名，其中银行机构84名，证券、基金、期货公司44名，保险公司17名，其他互联网金融新兴企业及研究、服务机构292名，其中网络借贷领域首批会员不足40家。 9月9日，由中国互金协会组织建设的“互联网金融行业信用信息共享平台”正式开通。在当日的开通启动仪式上，中国互联网金融协会和陆金所、蚂蚁金服等17家会员单位集中签署了《中国互联网金融协会互联网金融服务平台信用信息共享合作协议》。 据了解，下一步，协会信用信息共享平台将建立共享机制，组织签约会员提供共享服务，并不断扩大共享范围。加强互联网金融配套服务体系的培育，逐步构建一个包括公众监督、行业自律、政府监管的常态化、立体式的信用风险防范基础设施。

经侦介入快鹿事件 离全面兑付剩半个月

多位前往快鹿集团总部维权的投资人向记者证实，上海市公安局经济犯罪侦查总队（下简称“市经侦”）已介入快鹿集团进行全面调查，近日将会给出调查结果，目前快鹿集团的办公楼普通人员已经不能进入。 9月13日，记者发现快鹿集团的官网已经无法打开。 　　 在今年4月6日快鹿集团兑付危机后的首个新闻发布会上，快鹿集团宣布未来的兑付原则包括：兑付工作最快在今年7月1日，最迟在10月1日启动；全部兑付将在2018年的3月31日前完毕，所有兑付延迟期不会超过产品合同兑付期后的14个月；兑付的利息在合同期内按照合同规定利率执行，在延长期内一律按照年化6.0%利率执行等。 　　 随后，在迄今半年内的多场新闻发布会上，快鹿集团多次重申10月1日前全面开启兑付的“底线”不动摇，并且这也是绝大部分投资者的心理底线。 　　 7月1日已过去两个半月，也离快鹿自己设定的大限日10月1日仅剩半月，目前看来快鹿集团是否能完成全面兑付存在巨大的疑问。 　　 快鹿集团上一次发布重要公告还是在8月26日，公布其首批资产包：该资产包未确认已经过审计，号称价值101.5亿，其中超过一半为“应收债权”。根据公告内容，首批资产包中包含的资产包括股权基金12.5亿、房屋产权16.82亿、应收债权55.7亿、对外投资16.4亿、车辆0.1亿。 　　 另外快鹿集团宣布拿出的20亿资产包对90岁以上老人和1万元以下小额投资人进行优先兑付，这20亿资产包包含2亿股权基金、8亿房屋产权、2亿房产抵押类债权、2.5亿知名人士信用类债权和5.5亿对外投资。 　　 但是，快鹿集团首批资产包中，应收债权一项占比高达55%，并且在该项中并未列出任何明细。再综合快鹿集团7月发出的追缴包含前快鹿集团董事局主席韦炎平在内的9名高管共计25亿债权、指控原中海投金融控股总裁周萌萌与原快鹿集团总裁孙晔诈骗10亿等，却遭当事人悉数否认。如果快鹿集团所谓的应收债权包含以上内容，那该资产包的变现能力将打上巨大的问号。 　　 值得一提的是，5天前9月8日，上海市纪委官网发布消息称上海仪电集团有限公司监事会主席李耀新涉嫌严重违纪被调查，不知是否与快鹿事件相关。 　　 李耀新曾于2009.04至2009.07期间担任上海市长宁区委副书记、代区长，在2009.07至2013.02期间担任上海市长宁区委副书记、区长，随后在2013.03至2016.02期间担任上海市经济和信息化委员会副书记、主任。 　　 而快鹿集团是注册在上海市长宁区的企业，随后快鹿集团旗下的当天贷等公司也加入了上海市经济和信息化委员会主管的上海市信息服务业行业协会。

深圳P2P高管参观监狱 感叹：刻骨铭心！

今天上午深圳几十名P2P高管集体走进深圳监狱，参加由深圳互联网金融协会组织的走进监狱风险教育活动。这是继上海之后，第二个组织各互金平台高管去参观当地监狱的城市，记者了解到，本次活动深圳知名P2P平台如红岭创投等均有高管参加，人数大概四五十人。参观之后，有平台老总感叹“刻骨铭心，有什么比失去自由痛苦一生的。” 今年8月，深圳互联网金融协会下发《关于举办互联网金融企业高管走进监狱进行风险警示教育活动的通知》（下文简称《通知》）称“为配合全市互联网金融行业专项整治工作，营造良好的行业自律氛围，引导互联网金融企业进一步增强风险管控、依法合规经营意识”，举办互联网金融高管走进监狱警示教育活动。 此次活动的主办单位为深圳市互联网金融协会，支持单位为深圳市司法局和深圳监狱，参训人员为深圳互联网金融协会的“各会员单位高管”。该《通知》中的注意事项中首条便强调“各会员单位高管必须参加，此次培训记入会员单位高管培训教育档案”。 而据参与此次活动的人士透露，此次参观监狱的内容除了走访监狱外，各互金平台的高管还将于现场观看一些经济犯罪有关的纪录片。“但进现场不能拍照。” 记者了解到，参观完后，一些互金老总谈了自己的感觉，其中有平台老总感叹“感受一次，刻骨铭心”的记忆。 以下为部分参观平台老总的感受： “不要惧怕，正视不是坏事。感受一次，刻骨铭心的记忆。也在内心时刻警醒而规矩自己的言行！这是保护好自己。有什么比失去自由痛苦一生的。但凡有过体验的都有深刻感想和珍惜自己所有的一切！ 人们都说，去一趟殡仪馆参加葬礼，都有深刻感悟人生和看待自己后生，加强自己注重健康的态度。就是此类道理。 不愿看的，就躲避，从内心看是惧，心结而生！只有正视它，就不惧它，内心能客观应对它，并且反思人生道路和珍惜来之不易的一切，而走好每一步路，幸福自由的活着！ 为什么说：经历是财富。一点不假！经历了，面对突如其来的不至于手足无措，而镇定坦然对策！否则，不知所措，而急攻心，引发疾病和身体异样而至。所以，需要经历，才有思虑和对策。 不管怎样还是有教育意义的，对法律怀敬畏之心，学法懂法遵法，守住底线！ 公开资料显示，深圳市互联网金融协会是深圳最大的互联网金融的行业性组织，其代表会员单位包括平安集团、招商银行、微众银行、工商银行深圳分行、建设银行深圳分行、财付通、合拍在线、红岭创投、投哪网、金斧子、众投邦、大家投、钱爸爸、海钜信达等。 值得注意的是，举行这样活动的深圳并非是首个这样做的城市。在此之前，上海市互联网金融行业协会也曾组织近50名互联网金融会员单位高管走进青浦监狱参观，在业内引发较大轰动。

因未查出首付贷 工商银行领25万罚单

近日，从江苏省银监局网站获悉，工商银行苏州分行因未查出“首付贷”被罚款25万元。据新华日报报道，这是自“首付贷”被叫停后江苏省开出的首张罚单。 银监会网站出发信息显示，工商银行苏州分行因对借款人首付款来源审核不严、未发现部分首付款来源于开发商，导致个别个人住房按揭贷款实际首付款比例不足，依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条第（五）项被处以25万元罚款，做出处罚决定日期为8月4日。 住房城乡建设部、国家发改委、工业和信息化部、人民银行、税务总局、工商总局、银监会七部门联合印发了《关于加强房地产中介管理促进行业健康发展的意见》，明确规定中介机构不能提供或与其他机构合作提供首付贷等违法违规的金融产品和服务，意味着“首付贷”业务被正式叫停。然而，市场上仍然存在变形的“首付贷”，其何时彻底禁止考验着居民购房金融服务水平。 此前，业内人士表示，对于借款人而言，“首付贷”的潜在风险也是非常大的，无异于“在刀尖上行走”。“房产买卖本身交易周期长，不确定因素大，如果房价没有涨到预期价格，最终的收益可能还不够支付贷款利息和交易税费的。如果是短期内周转尚可尝试，若长期贷款则得不偿失。”该业内人士表示，“对于大多数购房者而言，通过首付贷集齐资金后，还要申请银行按揭贷款清还余下房款，若房价出现波动，违约风险就有可能传递到商业银行。”

基金打新门槛升至五千万 近半数需加仓

在当下资产荒、股市震荡的大环境下，打新成为基金产品博取低风险、高收益的重要“金矿”，但打新基金却面临着持股市值门槛大幅提升的考验。近日，多家券商已要求提高打新门槛，持仓深交所、上交所的个股市值门槛从原来的各1000万元分别提高到2000万元、3000万元。这意味着，作为A类投资者，基金打新的门槛要提升到5000万元。 打新门槛的骤然提升，让持股市值偏低的打新基金面临窘境。据报道，截至9月9日，共有568只灵活配置型基金参与打新，占灵活配置型基金总量的63.39%。而2016年半年报显示，405只灵活配置型基金的持股市值在5000万元以下，占比高达45.25%。 “这可能对一些小规模的打新基金有较大影响，因为它要配更多的底层股票。”前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者表示，为了符合打新门槛要求，仓位较低的打新基金可能会增持市值较高、股价较稳定的股票，并通过配置债券来提高收益率，而未来打新的收益的波动率也可能会提高。 之前根据沪深两市相关细则规定，参与网下发行申购的投资者在基准日前20个交易日所持有沪（深）市非限售A股日均市值应为1000万元以上，且不低于发行人和主承销商事先确定并公告的市值要求。 但申万宏源研究团队表示，市值门槛提高有据可依：一为1000万元市值仅为下限；二为发行人和主承事先在初步询价公告中规定的市值门槛，两者取其高，原则上发行人和主承销商可根据市场情况进一步提高市值门槛。 “当前新股出现了低风险、高收益的完美组合。”国联证券分析师张晓春表示，新股上市首日市盈率一般不超过23倍，这一市盈率远远低于同行业估值，因此，新股上市存在较大的套利空间。张晓春分析指出，在2014年1月1日至2016年8月间上市的423个新股中，只有6只新股未达到44%的涨停板，新股风险之小、收益之高可见一斑。 高收益、低风险使多方资金对“打新”趋之若鹜，网下申购的配售率也明显下降，而打新门槛提高也早有端倪。此前不少投资者发现，8月30日开启申购的三只新股亚泰国际、常熟银行、三角轮胎网下打新市值配售的门槛从常规的1000万提升至了2000万。

用微信发布虚假众筹理财项目 骗走约一亿

　　用微信发布虚假项目，骗走近一亿 　　被警方抓获时，钱已被这伙人挥霍一空 　　2016年5月，启东的一些微信朋友圈内散播着一个所谓的HY外汇众筹理财项目信息，承诺每天以2%-3%的利息让投资者获得高额回报，不少信以为真的市民纷纷投入大量资金，最终血本无归。9月3日，启东警方捣毁了这个网络诈骗团伙，先后共抓获7名犯罪嫌疑人，涉案资金近1亿元。 　　“我才拿了一个月利息，这钱说没就没了。”今年5月，孙先生在微信朋友圈里看见有个外汇众筹项目，身边几个朋友也有参与，每天均有高额利息返还。孙先生在该项目网站上注册了账户，将两万元现金转进了这个众筹的支付宝账号。第二天，他发现账户上果然多了一笔分红，接连几天分红准时到账。 　　如此高额的利息，让孙先生欣喜不已，便又陆续注册了十几个账户，前后投入了近50万元。正当孙先生自认为找到了一条高回报理财通道时，该网站突然发布公告，称网站因系统升级，将关闭维护一个月，维护期间网站将暂时不能提现。孙先生等了一个月，没有等来网站的重启，账户上也是空空如也，心怀忐忑的他联系微信圈里的朋友，得知这个理财网站可能是虚假网站，惊觉不妙，向警方报了警。 　　启东警方接报后，对此案全面展开调查。经过核实鉴定，涉案网站确为虚假网站。光启东就多达80多人上当，而其他县市另有40多人，总涉案价值近亿元。启东警方组成专案组调查，发现骗子早已将钱转到了国外账户。而用来转账的银行卡开户信息均为假冒他人身份。专案组最终锁定了7名嫌疑人，近日将他们抓获。拿着骗来的巨款，这伙人过起了奢靡的生活，他们先后购买了保时捷等两辆高级轿车，在海外添置了住房，并四处吃喝玩乐，钱款已被挥霍一空，目前7名嫌疑人被刑事拘留。

消费金融百团大战 催生资本中介

在网贷新规限额令下，平台纷纷谋求转型，加上鼓励居民加杠杆消费的大背景，让消费金融持续升温，呈现百团大战的景象。但随着竞争的激烈，通过P2P模式对接个人投资者资金的边际效应正在递减。 随着越来越多的网贷平台转型发展消费金融业务，这一领域进入最激烈的百团大战阶段。 根据《2016中国消费金融行业报告》，目前在中国消费金融领域主要的参与者分为八类，包括消费金融公司、互联网消费金融产品、银行消费贷款、汽车金融分期、信用卡分期、小贷公司、典当融资和P2P。 《2016中国消费金融行业报告》 在激烈的市场竞争环境中，一场残酷的价格战也呼之欲出。消费金融公司能否获得更低的资金成本，将是未来能否生存下去的关键。 “未来价格战会很惨烈，行业整合的速度也会加快。当然，这对于消费者来说是好事情。”业内人士告诉记者。 与此同时，一些行业巨头也看到了消费金融公司强烈的资金需求，正努力打造资本中介平台，试图牢牢地把握行业未来的红利。 价格战不可避免 “网贷行业正处于互联网金融资产端的分水岭。行业2000多家P2P网贷平台，他们的业务会主动或者被动地转型。”专家表示。 他认为，主要有两个原因促进了互联网金融资产端的变化。其一，征信等信贷外围服务市场的崛起，给其发展提供了很好的支持；其二，资产端竞争趋于白热化，平台盈利空间有限，故而进行业务转型。 此外，8月24日银监会联合四部委发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称“办法”）也加速了这一转型过程。 根据办法要求，网贷行业需要符合“小额分散”的特点。网贷业务未来转型的出路不外乎小额信贷、消费金融以及小额的车辆抵押贷款领域。 其中，消费金融领域又是被各方看中的蓝海。去年，我国社会消费零售总额手次突破30万亿元，在投资和出口增长明显回落的情况下，消费正成为拉动经济增长的第一大动力。而多项报告都显示，以个人消费为目的的借款在各项借贷需求中占据越来越重要的位置。 上海市互联网金融行业协会秘书长王喆预计，2016年或成为消费金融爆发的一年，到2017年互联网金融消费市场将增加到2万亿元。 事实上，从去年开始已有很多网贷企业将重心投放在消费金融领域。而市场中还盘踞着银行系、产业系、互联网系等多方竞争势力，消费金融市场竞争异常激烈。 多名接受记者采访的业内人士都预计未来消费金融领域会爆发激烈的价格战。 以租房消费金融市场为例，这一市场刚起步时，其年化利率在16%左右。一些租房消费金融公司为了获取规模和数据，通过打价格战的方式将利率从16%快速降低到12%。数据显示，当时消费金融公司资金成本普遍在15%左右，如果按照12%的利率贷出，再考虑运营费用和坏账准备，其收益为负8%。 资金成本是关键因素 消费金融市场价格战爆发不可避免，而如何获得更稳定和廉价的资金，就成为了消费金融公司的“生死劫”。 “资金是非常重要的，资金成本的高低决定了出借利率的高低，出借利率的高低决定了借款人的质量，借款人的质量决定了出借质量。”业内人士告诉记者。 《中国消费金融行业报告》显示，目前消费金融公司的融资渠道分为四类，分别是自有资金、银行信贷、P2P投资人、同业拆借以及资产证券化ABS。 而这几种资金来源也各有优劣。比如，自有资金虽然没有资金成本，但是资金来源非常有限；P2P资金更为灵活，但是利率较高，目前普遍的资金成本在10.25%；而银行信贷资金的成本较低，但是体量大，需要平台自己消化；ABS的利率甚至低于银行信贷，但是需要一定规模的资产，同时对债权有较长的周期性要求。 同时，不同的消费金融服务机构，其融资渠道也各不相同。比如，银行系机构的资金主要来源银行存款，互联网系机构的资金来源多样，包括自有资金、银行信贷以及ABS。 记者注意到，越来越多的消费金融服务机构正在主动扩大融资来源，以满足不同的资金需求。 据了解，不同渠道的资金成本不同，也各有利弊。目前分期乐的金融伙伴已经达到100多家，涵盖银行、证券、保险、信用卡、消费金融公司、基金、评级公司、征信公司、担保、小贷等。 未来消费金融公司之间的竞争比较残酷。放款速度、利率高低、额度大小、用户体验、风险敞口大小都将是争夺客户的关键。 资本中介入场 消费金融企业强烈的资金需求，正在催生一个新的行业——资本中介。 比如，京东金融和厦门国金同时抢滩ABS市场。9月6日，京东金融集团宣布推出“资产证券化云平台”，意在搭建一个中介平台，为更多的消费金融服务企业发行ABS。 京东金融结构金融部负责人郝延山指出，资本中介业务的核心就是透过创造金融产品和充当交易对手，为客户提供流动性和风险管理服务，降低消费金融公司ABS的发行门槛和发行成本。 京东金融方面预计，此举可以帮助消费金融公司的整体融资成本下降1至3个百分点。 据了解，目前市场上的消费金融服务企业ABS发行门槛普遍较高，需要支付高昂的中介费用，通常是5亿元以上的发行量才可以摊薄发行成本。另一方面，投资者对于消费金融资产难以把控风险，投资意向不强。 不过，对于类似的资本中介来说，其风险定价能力是能否取得成功的关键。一位不愿具名的消费金融公司负责人告诉记者，京东金融的风控模型是否适合所有消费公司，还需要时间证明。如果不能很好地控制风险，那么其定价也会相应地升高，对于消费金融公司来说意义不大。

商界大咖们那些不为人知的失败经历

　 “马云：给我买点肯德基。下属：好的马总，买下了……”这句话刷爆了朋友圈，可这并不是瞎编出来的段子。 　　百胜餐饮集团(肯德基和必胜客母公司)日前宣布，与春华资本及蚂蚁金服达成协议，二者共同向百胜中国投资4.6亿美元。其中，春华资本投资4.1亿美元，阿里系的蚂蚁金服投资5000万美元。该项投资将与百胜餐饮集团和百胜中国的分拆同步进行。此消息一出，人们开始津津乐道于马云的“逆袭”。 　　作为阿里巴巴董事局主席的马云，2014年底在出席“2014两岸企业家台北峰会”时曾表示，年轻时他曾投简历到肯德基，“当时有25个人一起去应征，24人都应征上了，只有1个没征上，那个人就是我！” 　　其实，现在让我们羡慕的这些成功的商界大咖们，曾经都或多或少经历过失败的痛苦。曾有人说过：“没有失败的成功是不完整的成功。”如今的商界大咖们也同样如此，他们的失败警醒着我们，也鼓励着那些有创业念头或正在创业但遭遇挫折、想打退堂鼓的人们。那么，他们有着怎样的失败经历呢？ 　　一：阿里董事局主席：马云 　　失败次数：4次 　　失败经历： 　　1.1982年，18岁的马云经历了人生中的第一次高考落榜，北大梦碎。 　　2.1983年，马云高考再次落榜；次年终如愿，还走了狗屎运：因报考学校杭州师范学院（现杭州师范大学）本科生源未招满，马云以专科线上了本科。 　　3.1995年，马云创建了海博网络-中国最早的互联网公司之一，产品就是中国黄页。在推销中国黄页时，马云被指为“骗子”。1997年，因经营观念上存在分歧，马云放弃中国黄页，与公司另一股东杭州电信分道扬镳，并将自己拥有的21%的中国黄页股份全数送给了一起创业的员工。马云的第一次创业生涯宣告失败，这年马云33岁。 　　4.1999年，35岁的马云因厌倦在政府企业做事受条条框框的束缚，退出了和外经贸部合伙成立的中国国际电子商务中心，马云遭逢第二次创业失败。但在同年，阿里巴巴问世。 　　二：360董事长：周鸿祎 　　失败次数：3次 　　1.周鸿祎在本科和研究生期间创办了两家公司，最早做反病毒卡，后来都失败了。 　　2.1998年，周鸿祎创办3721起家。尽管雅虎在2003年以1.2亿美元的价格收购了该公司，但周鸿祎现在仍感慨：“我早些年创办的公司做得不太成功，本来如果我坚持把第一家公司做下来，那今天搜索市场可能就没有百度的机会了。” 　　3.周鸿祎离开雅虎后，成为IDG技术创业投资基金投资合伙人，他希望自己手里能诞生像百度、腾讯这样的公司，但偏偏却遭遇了多次离谱的投资经历，比如投资羊奶、煲汤、靶场等项目，这些投资项目最后基本上都是以血本无归收尾的。周鸿祎曾自嘲地介绍过自己最离谱的一次投资经历—投资羊奶。 　　三：小米董事长兼CEO：雷军 　　失败次数：3 　　1.雷军在大学期间因被《硅谷之火》一书中的乔布斯的故事吸引，便和同学创办公司三色Sunsir，但以散伙告终。用他自己的话说，“真的是“人有多大胆，地有多大产”，因为当时“根本就没有讨论过，开公司谁投钱，开张后做什么，靠什么赚钱等等实际问题。” 　　2.1992年加盟金山公司（现金山软件前身），出任总经理期间因坚持把做WSP作为重中之重，让金山与互联网擦肩而过。1996年，金山险些关门。 　　3.2000年，腾讯马化腾曾找到金山，希望金山收购QQ，但雷军错过了这个机会。11年后，金山安全差点被腾讯控股。 　　四：新东方董事长兼总裁：俞敏洪 　　失败次数：3 　　1.俞敏洪曾经历过两次高考落榜，最终于第三年考上北大。 　　2. 上世纪80年代末，中国出现了留学热潮。但受89年动乱影响，美国对中国缩紧留学政策，外加上俞敏洪在北大学习成绩并不算优秀，赴美留学的梦想在努力了三年半后付诸东流，还搭进去所有的积蓄。 　　3. 1985年，俞敏洪毕业后留校任教，但为谋生计，俞敏洪到北大外面去兼课教书，触犯北大的利益而被记过处分。为了挽救颜面，俞敏洪于1991年9月从北大辞职。 　　五：苹果教父：乔布斯 　　失败次数：2 　　1.1985年，乔布斯联合创办的苹果公司将其扫地出门。 　　2.1985年，创办公司NeXT。然而，在四年后的1989年，NeXT公司宣告失败。 　　六：巨人网络前CEO：史玉柱 　　失败次数：1 　　1. 1991年，史玉柱成立巨人公司。1994年年初，巨人大厦动工，预计三年完工。但到了1997年，因资金链断裂，巨人大厦成为烂尾楼，巨人集团名存实亡

支付宝提现将收费 余额宝赎回分情况收费

继年初微信实行红包提现收费之后，支付宝9月12日下午发声，表示将在一个月后对提现收费。二者的出发点存在相似之处，都希望降低自身成本，提高资金在自身系统内的使用效率。 据了解，支付宝提现新规仅涉及到将余额提现到本人银行卡、转账到他人银行卡和使用支付宝进行银行卡间转账。从10月12日开始，支付宝将对个人用户超出免费额度的提现收取一定比例的服务费。个人用户每人累计享有人民币2万元的基础免费提现额度；超过基础免费额度后，按提现金额的0.1%收取服务费，单笔最少收取0.1元；在用完基础免费额度后，用户可以使用蚂蚁积分兑换更多免费提现额度。 与微信提现收费规定相比，支付宝的基础免费提现额度从微信的1000元升为2万元；超过基础免费额度的费率收取方式一致。同时，在实名制认证的前提下，所有支付宝账户共享同一位实名用户的2万元额度。 不仅支付宝对提现作出了收费要求，余额宝今后也将实行封闭管理。据了解，余额宝的资金转出，包括转出到本人银行卡及转出到支付宝余额将继续免费。一位支付宝人士解释道，10月12日起，余额宝的资金实行“从哪儿来回哪儿去”原则，并且按照资金来源分别收取费率。也就是说一个月后，用户从支付宝余额新转入余额宝的资金，转出时只能转回到余额，不能直接转出到银行卡。而用户直接通过银行卡申购余额宝的话，赎回转出时也只能回到用户名下的银行卡中。 上述支付宝人士还提醒，从余额宝转出至银行卡时，可以选择名下绑定的任何一张支付宝支持的银行卡，这样就能实现通过银行卡A申购，赎回时再把资金免费地转入同一名下银行卡B。“这算是规避支付宝转账收取手续费的小技巧。” 值得注意的是，淘宝卖家提现到自己的银行卡并不受此规定影响。凡是淘宝天猫卖家、支付宝有效签约商户等，通过“提现”产品将支付宝余额内资金转到本人银行卡依然免费。 为何免费多年后，支付宝决定对个人用户提现收费呢？支付宝的官方解释称，由支付宝承担的综合经营成本上升较快，这次调整是为了“减轻部分成本压力”。 支付宝相关人士对记者进一步解释，银行的资金离开银行体系，进入到第三方支付的账户后要收费，转账的手续费约为1‰，是一项很大的成本。 这与微信实行提现收费给出的理由一致。年初的两会期间，腾讯公司董事会主席兼CEO马化腾回应提现收费时表示，目前银行快捷支付到第三方支付都有1‰的成本在，这个成本每月超过3亿元。 截至6月12日，余额宝的用户数已经超过2.9亿。

央行联合六部委整治非法买卖银行卡信息

近期全国范围内因为个人信息泄露导致的诈骗事件频现。9月12日，中国人民银行联合公安部、工信部、工商总局、银监会和国家网信办等五部门，将于2016年月至2017年4月开展联合整治非法买卖银行卡信息专项活动。 央行表示，去年中国银行卡欺诈率为1.99BP，欺诈损失率为0.13BP，显著低于全球平均的7.76BP以及美国的14.19BP，但不法分子通过电信技术、黑客技术和改造银行卡收单受理终端（POS机）等手段，窃取银行卡信息而盗取卡内资金的违法犯罪行为日渐增加，故而近日五部委决定开展此专项行动。 此次专项行动计划破获一批非法买卖银行卡信息的犯罪案件；集中整治钓鱼网站、恶意程序；检查银行、支付机构、银行卡清算机构的账户信息保护内控管理措施和支付业务系统安全性；检查银行和支付机构布设的POS机具；关停一批发布银行卡信息非法买卖交易的网站和网络账号；并加强社会公众安全使用银行卡的宣传教育。 据报道，国内银行卡、信用卡已经形成强大的黑色市场，支撑电信诈骗。在每起电信诈骗案中，罪犯都有近百张甚至更多从黑市上买到的银行卡，帮助其安全提现。 央行建议，社会公众在日常生活中，需要加强对个人信息尤其是银行卡信息的保护。要妥善保管好自己的银行卡和网银U盾等物品，不轻易透露卡片信息；连接免费Wi-Fi时不登录网上银行、手机银行等APP进行账户查询、支付等操作；不点击短信、网络聊天工具或网站中的可疑链接，不登录非法网站，慎扫不明来历的二维码。 此外，央行还鼓励公众将银行磁条卡更换为芯片卡；利用II类、III类小额银行结算账户来保护资金安全。自4月1日起，个人银行结算账户按照开户申请人身份信息核验方式和风险等级分为I、II和III类。I类户是全功能账户，即目前个人通常开立的银行卡；而II和III类户是个人通过网上银行、柜台和自助机具等渠道开立的限制功能账户。II类户可以用于存款、购买投资理财产品和每日不超过1万元的消费和缴费；III类户可以用于小额消费和缴费，账户余额不能超过1000元。 根据央行数据，去年全国在用发卡量54.42亿张，同比增长10.25%，相当于全国居民人均拥有4张银行卡。银行卡金额达669.82亿元，同比增长48.88%；银行卡渗透率达47.96%，同比增长0.26个百分点。

福山经侦约谈互联网金融重点企业负责人

中国警察网讯 近日，烟台市公安局福山经侦大队根据《烟台市互联网金融风险专项整治工作实施方案》部署要求，对辖区互联网金融企业进行了摸底排查，并在此基础上于9月6日约谈重点企业负责人。约谈中，经侦民警详细了解了重点企业的基本情况及总公司情况，对企业运营过程中存在的问题提出整改意见。要求企业加强对从业人员的素质培训，规范运营模式，并及时上报客户信息及经营情况。同时，福山经侦大队还安排专人跟进，做到底数清、责任明，有效的防范了非法集资等犯罪的发生。

金融展 传统银行布局互联网金融成主旋律

　　2016年9月8日至11日，第二十四届中国国际金融展在北京展览馆举办。记者在展会上观察到，互联网金融是此次展会的主旋律。 　　近年来，中国的互联网金融生态快速发展。2013年，以“宝宝类”货币基金的网销为代表，处于萌发阶段；2014年，互联网支付、网络借贷、众筹、互联网理财、保险等互联网金融消费产品快速发展，处于丰富阶段；2015年，是各大型企业引领的互联网金融产品白热化营销阶段，在这一阶段有两股力量进行着角逐，一方面传统的互联网企业基于已有的客户群体和生态，进行金融业务创新，开展金融类产品销售和服务，为客户提供增值的服务。另一方面银行业在面临金融脱媒、利率市场化的压力下加速互联网生态布局。 　　记者在工商银行展板上看到，以“融e购”“融e联”“融e行”三大板块为主体的拥有大规模互联网金融生态圈。工行“融e购”的供应商、新三板上市公司艾融股份副总裁肖斌告诉本报记者：“过去传统银行完成了以后台业务系统为基础，以个人网银、企业网银、银企互联、支付平台等渠道业务系统为平台的互联网化的功能体系建设，这个阶段称为互联网银行1．0阶段。现在进入互联网银行2．0阶段，银行将提供以直销银行为核心的个人综合金融服务、以交易银行为核心的企业综合金融服务、以金融电子商务平台为核心的商务场景服务，通过三个板块实现面向‘场景＋生态’的新型互联网银行业务，为客户提供一揽子的综合性金融服务。互联网银行2．0体系的建设将成为未来银行业务竞争的核心。” 　　记者看到，建设银行、交通银行、华夏银行、民生银行等都在实施互联网金融战略。 　　在华夏银行的展位，记者向工作人员了解到，除了贷款、信用卡等银行传统业务以外，主要推介4．0版本的移动银行。华夏银行移动端新增生活服务、购物、理财等业务，已经进入互联网银行2．0生态。 　　相比互联网发展，传统实体银行更加向高科技、智能化方向发展。走到银行门口，人脸识别技术直接判断您的客户级别，机器人将引领到相应柜台；购房无需再去实地看沙盘，坐在银行通过VR体验多个楼盘细节，选到适合的房子直接在银行办理贷款…… 　　各大银行展位比邻，但每个展位的人气却大不相同。 　　北京农商行的展位偌大，却门可罗雀，当记者问到参展主要推广的新产品时，工作人员仅给记者一张宣传海报，说：“我们主要推广京津冀农银通借记卡。”建设银行的机器人吸引了很多人和机器人聊天、拍照，中国银行和工商银行的VR体验区也是客流爆棚，排队等待体验。 　　江苏瑞银科技展位前人头攒动，除了排队体验VR，自动购物柜前也有人在尝试着通过扫码支付自助购物，瑞银科技总经理李明目告诉记者：“我们展出的设备都是围绕实体银行，用设备来打造智慧银行，比如替代银行高柜的全柜通，节省成本、增加客户体验满意度，客户刷身份证，信息自动生成，减少了人力重复劳动。” 　　智能化已走进实体银行的部分营业部。据了解，中国民生银行在北京分行营业部正式推出一款具有作业功能的智能业务机器人，厅堂迎宾、分流引导、业务咨询、业务处理、产品营销等，可支持的业务类型达到40余种，基本上涵盖了所有厅堂的常规业务。 　　智能机也摆进了工商银行部分营业部，通过智能机，开卡、查询、缴纳费用、购买理财产品等90％以上的非现金业务都可以由客户自行在智能机上完成。

地方金交所接入中央登记库 互金平台排除

随着地方金融资产交易平台与中央登记库逐步完成系统对接，地方金融资产交易平台由于市场割裂造成的市场透明度低、交易效率低等状况将有所改善，资产流转的标准化程度亦将提高。 9月12日，银行业信贷资产登记流转中心（下称银登中心）发布公告称，上线近10个月的中央登记库目前已完成与浙江金融资产交易中心（下称浙金中心）的系统对接。自9月12日起，在浙金中心发生过认购、交易等业务的客户，均可在中央登记库官网注册后，查询历史持仓变动情况以及打印加盖“中央登记库业务专用章”电子印章的对账单，或者通过微信查询历史持仓情况以及产品明细。 浙金中心为首家对接中央登记库的地方金融资产交易平台，后续也有多家地方金融资产交易平台将与中央登记库进行系统对接。 银登中心官网显示，截至目前，大连金融资产交易所、武汉金融资产交易所、天津金融资产交易所、安徽金融资产交易所、上海联合产权交易所、深圳前海金融资产交易所、重庆金融资产交易所这七家地方金融资产交易平台，已与银登中心签署了战略合作协议；辽宁金融资产交易中心、青岛国富金融资产交易中心、江西赣南金融资产交易中心三家地方金融资产交易所表达了合作意向。 中央登记库是银登中心专门为地方金融资产交易平台提供的独立第三方登记系统。据悉，对接中央登记库是地方金融资产交易所的主动行为，而银登中心愿意对接的也是具有牌照、监管机构明确、管理相对规范的地方金融资产交易平台，互联网金融资产交易平台则不纳入系统接入范围。 大连金融资产交易所总裁李烁指出，通过系统对接与登记确权，增加了地方金融资产交易平台产品及交易的信息透明度和标准化程度，提高了地方金融资产资产交易平台的公信力。随着信息透明度和标准化程度提高，地方金融资产交易平台的资产流转也将更加方便、效率更高。 银登中心董事长吕世蕴6月在《清华金融评论》撰文指出，银登中心将从构建对接多家地方金融资产交易平台的资产登记账户体系、设计形成统一的系统接口标准两方面进行创新，改善各地金融资产交易平台由于市场割裂造成的市场透明度低、交易效率低、不利于监管机构对全市场情况及时全面掌握等问题。 通过建立资产登记账户体系，能满足投资者对各类资产进行集中管理与查询需求；设立统一系统对接标准，则有利于提高信贷资产流转市场的标准化程度，提高交易效率，减少沟通成本。 据记者了解，目前中央登记库只对地方金融资产交易平台已经形成合同的产品进行登记，尚且不涉及产品交易。吕世蕴撰文指出，通过与各地金融资产交易平台系统对接，实现信贷资产等债权类资产集中登记与账户统一管理后，将逐步实现通过单一资产账户在不同地方交易平台开展流转交易。 中央登记库操作指南显示，中央登记库注册客户分为个人客户和机构客户，注册登录后，可查询其在各个已对接中央登记库系统的交易所投资的产品信息，包括资产余额、预期年化收益率、本息、交易明细、历史变动等信息；也可查询筹资人在各个交易所发售的产品信息，包括存续产品发行数额查询以及本息兑付情况等。 除了登记、查询功能，中央登记库还将通过信息集中采集，对全国金融资产市场进行跟踪监测，通过编制统计报表等形式，向市场依法发布相关金融市场统计数据信息和动态，为投资人、政府部门提供参考。 2011年11月，国务院要求对全国各地交易所进行清理整顿，证监会牵头组建了领导小组，通过领导小组验收、经国家部际联席会备案通过的地方交易所才能存在。北京、大连、浙江、武汉、重庆、深圳等地的金交所予以保留。场外ABS是地方金交所的主营业务之一。

为何说投资理财不是让自己变“铁公鸡”？

　　 理财，既要节流，也要开源。节流是为了避免不必要的开支，积累原始资金；而开流则是将钱用在刀刃上，且不降低自己的生活水准。 　　但如果过度节流，又不注重开源，那就会变成“铁公鸡”，而这在投资理财中是不提倡的。凌先生就是个典型的例子。 　　凌先生于4年前从大学毕业，之后一直在上海打工。为了能在上海立足，并买上房、买上车，凌先生在这4年间真真做了不少“努力”。 　　从做第一份工作起，凌先生就过着最省钱的生活。每次租房，他就找租金在800元左右的房子（在上海这个地儿，能租到800元的房子不容易啊）；中午吃饭，也从不和同事一起出去吃，都自带前一天晚上做好的；逢年过节，也不经常回家（家就在上海周边）…… 　　虽说工作4年现在薪资也仅5000元，但靠着这股省劲，凌先生也已存下了8万。不过再看看凌先生的目标，以这速度下去，也不知道啥时候能实现了。 　　对于凌先生的处境，理财师也提出了自己的看法。理财师认为，凌先生有节流想法，这是好事，但这个度没有控制好，所以不利于目标的实现。 　　对此，理财师从开源这方面给凌先生提出了一些建议，以帮助早日实现目标。 　　1、投资自己 　　凌先生工作4年也就5000元的薪资，其中最重要的原因之一就是，凌先生在这4年中，根本没有让自己的工作技能得到质的提升，一直在做后台方面的发布与辅助更新工作。就算工作再久，也无法在职业生涯中获得突破。 　　建议凌先生去外面报个培训班，多学点实用性强的技能，日后可选择转岗或跳槽，不仅能有个更好的发展前途，薪资也会随之上涨。 　　2、投资人脉 　　凌先生为了省钱，不和同事吃饭，也不和朋友吃饭，时间久了，别说“人脉”了，就连一个能说得上话的朋友都不一定有。 　　投资人脉并不是说交朋友一定要带有功利性，一定要别人给自己多大的帮助。只是要时常和他们保持联系，即便是偶尔的聊天，说不定也能从中获得灵感和启发，比如新的工作机遇、新的投资机会等。如果有朋友能在自己最关键的时候帮上一把，那人脉投资就更成功了。 　　3、实现“钱生钱” 　　除了自己和人脉，开源还包括“钱生钱”。 　　理财师表示，简单的省钱与储蓄只能帮助自己积累原始资金，如果不对这些资金加以利用，在负利率时代下，这些钱只会“越存越少”。 　　凌先生目前的资金虽然不是特别多，但像基金、国债、银行理财产品等，都还是可以选择的。等到资金积累到一定程度，还能配置稳利精选组合投资计划、众星拱月MOM这些产品，获取更多收益。 　　总之，理财不是让自己变成“铁公鸡”。从长远来看，合理的开源比过度节流能产生更多的财富。

通道业务“复辟” 风控当先信托淡然应对

　　一边是艰难的转型，一边是看似可以“躺着赚钱”的通道业务。当曾经被各类金融机构争抢的通道业务再度回流，信托公司却并不兴奋。 　　信托业内人士道出了其中的“秘密”：在经济下行压力增大、风险控制日渐重要的当下，信托公司对于通道业务普遍保持审慎的态度；同时，正处于转型过程中的信托业更为看重的是主动管理能力的提升。 　　通道业务重返信托“怀抱” 　　此前密集出台的监管政策，让通道业务的格局再度发生了变化。 　　根据《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指标指引》（征求意见稿），原本没有净资本约束的基金子公司不再能“野蛮生长”，其极具优势的通道费用也没有了“用武之地”。 　　而另一份被业界称为升级版“八条底线”的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，则对相关资管业务进行了大幅“降杠杆”的规定。 　　加之随后银行理财业务新规再度启动征求意见，基金子公司的通道业务面临全面的监管收紧。 　　据记者从多家信托公司了解，7月中旬以来，之前大规模流向基金子公司等机构的通道业务开始再度回流信托。中部地区某信托公司人士向记者表示，该公司通道业务的规模近来有所增加，且几乎都是从银行渠道过来的。而涉及的合作项目，除了股权类项目外，各种定增项目和结构化配资业务也包括其中。 　　来自银行渠道的消息也证实了这一情况。某股份制商业银行人士向记者介绍：“我们银行目前的通道业务一般都找信托公司合作，那些原本走资管计划的通道业务现在都不再找原来的合作对象了。” 　　风控当先 信托慎对通道回流 　　回首几年前，当基金子公司借助“通道”开始将其业务规模迅速扩容之际，信托公司一度颇有怨言。抱怨的重点，便是基金子公司等资管机构“抢”了他们的通道生意。 　　而今，当通道业务再度回流，信托业内却并没有欢欣鼓舞。“通道业务的回流，我个人感觉对于信托的意义并不大。”某信托公司副总向记者表示。 　　他告诉记者，过去通道业务在信托公司的业务规模占比较大，因而对于信托而言，其重要性不言而喻。而此前信托公司热衷于做通道业务的主要原因在于其较高的通道费率，业界人士透露其曾普遍在千分之五左右。 　　但伴随着基金子公司的涌入，通道业务的费率持续下降，最后降至万分之五左右的水平。信托公司也因此渐渐减少了在通道方面的业务，转而开拓其他类型的业务。 　　前述信托高管人士告诉记者，目前通道业务的费率大约在千分之一或稍高一些的水平，这一费率对于信托公司而言吸引力已明显下降，并且通道业务对于信托公司而言，并不能发挥主动管理能力，仅仅是简单地赚取佣金。面临转型的信托公司，目前更加注重主动管理能力的培养，故而并不热衷于做通道业务。 　　另一方面，在宏观经济下行压力仍存的当下，通道业务的风险也成为不少信托公司的“心头大患”。此前爆发的不少信托兑付风险事件中，很多涉及通道业务。因此，目前信托公司对于通道业务并非“来者不拒”。“虽然信托公司也需要通过通道来赚钱，但对于项目资产也会进行严格风控把关。”某信托公司研究员告诉记者。 　　该人士透露，目前信托公司在做通道业务时，还需缴纳一定比例的信托业保障基金。而在当前的交易中，这一费用的80%-90%均由交易对手承接。因此，交易对手在与信托合作通道业务时，能否承受相关成本也成为合作能否达成的要素之一。“换一个角度来说，这一成本也是做通道业务需要付出的风控代价。”

新形势背景的私募基金发展之道

中国证券投资基金业协会秘书长贾红波 　　近年来，私募基金行业蓬勃发展，行业影响力、社会认知度不断提升。截至2016年8月底，在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人有17085家，已备案正在运行的私募基金39704只，认缴规模8.03万亿元、实缴规模6.43万亿元，从业人员28.2万人。面临新的形势、任务和挑战，私募基金行业如何积极应对，自律管理机构如何做好自律管理、推动行业持续健康发展，我讲三点意见，请大家批评指正。 　　私募基金行业的新形势 　　我国私募基金行业起步晚，长期处于“野蛮生长”状态。最近十年来特别是近年来，私募基金行业的整体实力明显增强。私募基金行业的商业模式、业务规则等逐步成熟，私募机构的内部管理、人才培养等机制逐步完善，行业监管、自律规则等制度体系不断健全。如果说过去是私募基金行业的1.0时代的话，现在的私募基金行业已进入了2.0时代，进入了规范化、制度化发展的新阶段。行业发展呈现如下特点： 　　第一，私募基金行业初具规模，在国民经济中发挥着独特作用，行业地位初步确立。私募基金历来是投融资双方对接最直接、最灵活、最有效的方式。对融资者而言，私募基金具有独特的优势和作用，对于数量众多的初创期、中小微、创新创业企业，私募基金已成为这些中小微企业获取直接融资支持的主要渠道，有效缓解了中小微企业融资难、融资贵的问题，支持了创新型、科技型中小企业成长，培育了经济增长新动能，为推动经济转型、产业升级、供给侧结构性改革等国家战略做出了积极贡献。对投资者而言，私募基金以其自身优势为各类合格投资者提供了更多的选择，丰富了资产管理市场的品种，优化了资产管理行业生态。目前，我国各级政府对私募基金的重视程度前所未有，纷纷探讨通过引导基金、产业基金等方式促进地区经济发展和推进国有企业改革，这必将对私募基金的发展产生深远影响。私募基金已逐步被社会各界所熟知和认可，正在以崭新的姿态展现在社会各界面前，行业地位初步确立。 　　第二，私募基金行业告别“野蛮生长”，朝着规范化、制度化方向迈进。近年来，在证监会的指导下，协会致力于搭建“以信息披露为核心，以诚实守信为基础，以促进发展为目的，符合私募基金发展规律”的自律管理规则体系。先后出台了一系列自律规则，初步形成了由登记备案、信息披露、内部控制、募集行为管理、基金合同、风险监控等构成的规则框架。协会未来会继续完善包括投资顾问、托管、外包、从业人员管理在内的自律管理规则体系。私募基金行业告别了粗放式“野蛮生长”的历史，逐步进入有据可依、有规可循的规范化、制度化发展的新时代。 　　第三，私募基金行业竞争日益激烈，两极分化将逐步加剧。私募基金行业的集中度有所提升。在协会登记的机构中，从2015年1月份到2016年8月份，50亿元-100亿元管理规模的私募数量从60家增长到160家，增长167%，而100亿元以上管理规模的私募数量从43家增长到了140家，增长233%。但同时相当数量的私募基金管理规模很小，截至8月底，管理规模50亿元以上的有300家，占比仅1.76%；1亿元以下的有11618家，占比68%。在当前宏观经济低迷的大背景下，资产收益率下滑，“资产荒”的问题越来越严重，私募基金行业的竞争将逐步进入拼业绩、比实力、做品牌的良性竞争阶段，强者恒强的局面可能会进一步强化，行业巨头将会逐步显露。银行、信托、保险等机构资金越来越青睐私募机构，能够进入合作机构“白名单”的私募机构将在竞争中处于优势地位。FOF的发展以及地方引导基金的发展也会强化这一趋势。优质机构将会生存得更好，劣质机构将会被无情地淘汰。新进入的机构，如果没有很强的股东背景、专业优势或资金资源优势，生存将更加困难。 　　第四，私募基金行业的自律管理日益加强，行业的隐形门槛不断提高。私募基金管理人登记和产品备案仅仅是自律管理工作的第一步，绝不是“一备了之”。完成登记手续的私募基金管理人应持续履行产品备案、按要求向投资者进行信息披露以及向协会报告更新季度、年度和重大事项信息等义务，并主动接受自律管理。此外，私募行业还有很多固有成本，形成了行业的事实门槛：一是募集成本，私募基金的固定管理费和业绩报酬有相当大的比重要分配给银行、券商、信托等渠道。二是运营成本，初步估算，一个小型私募证券基金的年度运营成本不少于400万元，随着人力、房租成本提升，这个数字也将不断增大。三是合规成本，随着相关制度的不断完善，私募基金的合规成本也在增加。私募基金行业除上述各种成本外，成活下来的机构的长期生存率也不容乐观。以对冲基金为例，1975年全美前100名对冲基金，至今只剩下不到5家，长期生存率极低。 　　第五，私募基金行业发展中的问题不断暴露，行业秩序正在重塑。私募基金行业在发展壮大过程中暴露出一些问题，比如有的从事非法集资等违法违规行为，有的兼营P2P、民间借贷、担保等非私募业务。既与其受托人职责相冲突，又可能对投资者利益造成侵害。这些问题如不及时采取有效措施，将来损害的将是整个行业的生存基础。私募基金行业应当认真吸取P2P行业的教训，避免重蹈覆辙。看到问题的同时，我们还应坚定发展的信心，私募基金当前最大的问题是发展问题，规范是为了更好地发展。私募基金行业的体量在整个大的资产管理行业的占比还非常低，发展不足，空间很大。私募行业只有自我革命，实现由乱而治，走规范化发展的路子，才可实现行业的可持续健康发展，这才是整个行业的整体利益和长远利益所在。在重塑行业秩序的过程中，大家会有阵痛，会有个习惯和适应的过程。 　　长期稳健的投资回报，是私募基金行业生存的王道 　　我国私募基金进入新的发展阶段，将面临新的挑战和更高的要求。就行业整体而言，还存在一些突出问题，具体表现在： 　　一是行业规范化水平亟待提高。在基金募集环节，不时出现变相公开募集，向不特定对象公开宣传推介，投资者超过法定人数限制，利用资金认缴制或者通过收益权拆分销售等方式变相降低投资者门槛，夸大或虚假宣传，违规承诺保本保收益等。在投资环节，尽职调查敷衍了事，有的甚至伪造工作底稿。有的恶意哄抬价格，故意诋毁竞争对手等。有的投资决策草率，投资决策管理不规范等。在管理环节，不少机构内部管理和风控制度不健全，将自有财产与基金财产混同，违反合同约定列支费用；甚至挪用或侵占基金财产，向公司或特定关系人进行利益输送。投后管理不到位，流于形式，甚至是管理缺失。信息披露不及时、不准确、不完整。个别私募基金从业人员甚至存在操纵市场、内幕交易等行为。 　　二是风控能力和合规意识有待提升。有些机构缺乏足够的人才储备、资本金、经营场所等企业运营的基本条件，盲目扩展业务，重规模轻质量；有的脱离自身实际，过度使用杠杆，风险超出管控能力；有些机构甚至突破私募监管“三条底线”规定，乱搞非法集资等问题。 　　三是对投资者利益保护重视程度有待提高。有些机构没有尽到了解客户、揭示风险、评估客户风险承受能力和进行适当性管理的义务，更不要说有拒绝到手业务的理性和担当；有些机构过于关注公司自身利益，不仅没有尽到风险警示义务，还鼓励客户从事高风险投资，最终导致客户损失和各类纠纷。 　　四是理性成熟的投资文化有待进一步培育。有些机构急功近利的心态比较突出，过于追求短期业绩，导致业绩巨幅波动，甚至有的私募机构奉行“先拿到业绩报酬再说”的“一锤子买卖”心态，损害了投资者利益，导致短期业绩成为长期业绩的反向指标。其实，时间是优秀基金的朋友，投资是长跑，比的是耐力而不是爆发力，路遥知马力，通过较长时间才能检验出私募基金的真实水平，才能在投资者心目中建立良好的信誉和口碑。 　　我国私募基金行业起步时间不长，难免存在这样那样的问题。面对这些问题，我们既要有清醒的认识，也不必过于紧张，要坚定信心，保持定力，在发展中不断规范，在规范中不断发展，着力提高行业的核心竞争力。 　　归根结底，我们要思考一个问题：投资者为什么选择私募基金？最终目的是为了实现资产的保值增值，甚至是较高的投资回报。只有为投资者创造价值，才能赢得信任，可以说，为投资者带来长期稳健的投资回报始终是私募基金行业生存的王道。这里有三层含义：首先要给投资者带来回报；其次是这个回报要稳健；再次是稳健回报要可持续。我们正在积极推动FOF的发展，就是要发挥FOF平滑风险和收益的优势，降低单一投资的不确定性，为投资者提供更加稳健而且可持续的回报。对于私募基金管理人来讲，要实现长期稳健的回报，需要努力践行以下几个方面： 　　第一，依法合规运作，绝对守住底线。合规风控是私募基金行业的生命线。依法合规运作是实现长期稳健回报的前提。一些行业自律规则，比如《私募投资基金募集行为管理办法》，既是行业“紧箍咒”，约束不规范行为，同时也是行业“护身符”，为行业健康发展保驾护航。提出了“三条底线”，一是坚持诚信守法，恪守职业道德；二要坚守私募原则，不得变相公募；三要严格投资者适当性管理，坚持面向合格投资者募集资金。这是为行业发展指明了方向，限定了边界。对那些触碰行业底线的行为，要坚决予以查处，有的甚至要受到法律的制裁。违法违规的机构，最终将被投资者和市场抛弃。 　　第二，聚焦投资主业，提升核心能力。通过专业化的组合投资为投资者创造价值，是私募基金行业的使命。私募行业应秉持长期投资、价值投资的理念，做到“专业、专注”。就投资领域而言，应走专业化道路，做到精耕细作，不能贪多求全；不要以为什么都可以做，投资是一门技术活，应有所为有所不为，认清能力的边界是大智慧。去年上半年股市行情火爆的时候，很多登记为股权、创投的私募基金管理人纷纷改行从事证券投资，盲目涉足不熟悉的领域，最后付出了高额学费和惨痛代价。就私募基金而言，核心是要提升投研能力，管理机构要构建好的投研制度体系，完善人员激励机制；投研人员要注重掌握扎实的方法论，还要有良好的心理素质和平和的心态。 　　第三，立足可持续稳步发展，避免规模冲动。规模是收益率的天敌，很多私募基金管理人都不同程度地存在“规模冲动”，不切实际地急于扩大规模，不仅为自身持续发展埋下隐患，也可能会对客户的资产造成损失。其实，我们私募基金管理人要清醒地认识到，规模要与投研、合规、销售、运营等各项能力建设相匹配。私募基金管理人要扎扎实实做业绩，业绩是因，规模是果。没有业绩做支撑的规模都是“过眼云烟”。俗话说“基础不牢、地动山摇”，没有坚实基础支撑的规模很可能是“昙花一现”。有了坚实的基础，规模增长才可能持续。私募基金管理人要有长远眼光，要深刻认识到，可持续的发展才是真实的发展，稳扎稳打才能健行致远。我们希望能够涌现一批能够保持定力，精益求精，“小而美”的私募基金管理人。 　　第四，培育核心人才，倡导团队精神。所有的竞争，归根结底是人才的竞争，没有人才一切都是空谈。对私募基金而言尤为重要，可以说私募基金行业的核心竞争力是人才。因此，私募基金行业要注重吸引和培养人才，打造优秀团队，探索和运用好合伙人、股权激励等制度，建立合理的激励约束机制，充分调动和发挥人才积极性。此外，私募基金行业已经不是一个“单打独斗”的行业，已发展成为一个“集体项目”，犹如排球项目讲究集体力量，私募基金行业要发扬“中国女排精神”，学习女排姑娘们“一次一次的飞身鱼跃救球、一次一次带伤参加比赛”这种不抛弃、不放弃的精神，要以这样的精神为投资者利益而拼搏。此外，我们希望行业要尊重对手、理性竞争，鼓励人才合理、有序流动，避免恶性竞争、互挖墙角。 　　第五，树立品牌意识，努力打造百年老店。品牌是任何行业最重要的无形资产，在产品生产领域，面对激烈的市场竞争，要塑造品牌，比如同仁堂、青岛海尔等如雷贯耳；在金融服务领域，品牌更为重要，比如国际上私募基金往往通过专业的形象和服务水平向特定人群传递美誉度和信誉价值，通过媒体报道成功的投资案例和市场表现提高知名度，例如KKR通过1988-1989年310亿美元杠杆收购美国烟草和食品巨头RJR.Nabisco的成名之战成功塑造品牌，又比如金融行业的百年老店高盛，创立于1869年，最初只是一个家族企业，凭借其专业性、职业精神和以人为本的价值观，塑造了卓越的企业形象和品牌，目前已成长为全世界最顶尖的投资银行。我国私募基金行业要有这样的意识、勇气和担当，要把品牌和声誉看得比一切都重要。 　　第六，忠实履行责任，始终保持敬畏之心。私募基金管理人本质上是“受人之托、代人理财”，要坚持契约精神，坚守受托人义务，忠实地为持有人利益服务。要对客户资产有尊重和敬畏之心，忠实履行责任。私募基金对待客户资产，要有医生对待病人的“白衣天使之责”，比如，古希腊流传至今的希波克拉底誓言是警诫人类职业道德的圣典，是向医学界发出的道德倡议书，这份倡议书的核心内涵是医生对病人、对社会的责任及医生行为规范等。管理人还应坚守“了解你的客户”原则，要充分了解客户的资金属性、期限、风险收益偏好等。基于自身发展战略、投资风格等对客户风险承担能力进行匹配，精准选择客户，做到“有所选择、有所区分、学会拒绝”，这既是对客户负责，也是对自身负责。我们中国人经常讲“己所不欲，勿施于人”，私募基金管理人要有这种责任感，对客户如同对自己，对客户资产来不得半点马虎。 　　第七，根植于服务实体经济，努力发挥行业价值。私募基金的社会价值在于服务实体经济，在于为投资者带来价值回报。因此，私募基金管理人要找准服务实体经济的切入点和结合点，以服务实体经济为已任，以为投资者创造价值回报为目标，尽可能实现投资价值与社会价值的统一。鼓励调动各方力量推动天使投资、创业投资等早期投资的发展，为实体经济发展注入新动力。坚决避免资金空转，蓄意催生泡沫。当前，我国经济发展进入新常态，供给侧结构性改革成为国家经济发展的主线和宏观政策的着力点。私募基金行业要在国家大战略中找准定位，在资产管理行业大家庭中发挥中流砥柱作用。 　　“扶优限劣”是私募基金行业，自律管理的主基调 　　私募基金不是“私人领域”，不是没有监管的“法外之地”。世界产业兴衰史告诉我们，任何行业的自由都是有限自由，任何行业生态的优化都是监管和自律管理的成果，可以说，没有监管和自律管理就没有行业的健康发展。下一步，协会将坚持问题导向，把“扶优限劣”作为私募基金行业自律管理工作的主基调，秉承“服务、自律、创新”的宗旨，积极履行新《基金法》赋予的职责，凝聚各方力量，共同促进私募基金行业自律规范和创新发展，共同迎接私募基金行业2.0时代的挑战和机遇。 　　第一，维护行业秩序，工作重心由事前登记、备案向事中事后的监控监测和自律管理转移，切实做到“宽进严管”。目前，私募基金的登记备案已走上常态化道路。今年，协会注销掉了1万多家机构，占登记机构比例超过38%，其中大部分为无资产管理规模的空壳机构。今后，对于登记后未达到展业要求的机构，协会将依据《公告》持续予以注销。我们的目标是使得前端的登记备案逐步顺畅起来；登记备案后，严格执行自律管理规定，比如完善的信息披露制度和合同指引，能够让机构与投资者之间有效沟通，最大程度减少信息不对称，这是我们事中自律要完成的；事后自律，就是当出现违法违规行为后，要严格实行自律处罚，把“害群之马”剔除行业，坚决不能让“一颗老鼠屎坏了一锅粥”。只有这样，才能逐步形成“前端登记备案、中端自律规范运作、后端自律处罚”的全过程自律管理。此外，我们还将进一步完善私募失联制度、分类公示制度等，打击私募违法违规行为。 　　第二，努力优化行业生态，促进行业公平竞争，真正做到“扶优限劣”。自律管理工作要突出重点，分类施策，“服务一批、扶持一批、规范一批、打击一批”。既要培育行业标杆，也要净化行业队伍。要积极推动FOF的发展。FOF有利于私募基金行业的专业化分工，优化行业的内部生态，促进行业的优胜劣汰。我们前期做了大量的FOF的调研工作，未来将通过对接各方资源，大力推动FOF发展。要疏通和扩展融资渠道和形式，积极代表行业与有关方面沟通，就银行、保险等机构的委外资金与私募基金的对接寻找合作的突破口。要不断丰富、优化和规范为私募基金提供基金募集、投资顾问、资产保管、份额登记、估值核算、信息技术系统等相关服务的服务机构，让私募基金专注主业、轻装上阵。 　　第三，积极整合行业资源，充分发挥行业的社会价值，真正体现社会担当。私募基金可以说是“千军万马”、“藏龙卧虎”，当然搞不好也是“鱼龙混杂、一盘散沙”。我们要整合资源、创造条件，充分发挥私募基金机构多、资源广的优势，引导私募基金服务国家经济发展战略，挖掘新的“蓝海”，体现行业价值和社会责任。私募基金是中国特色社会主义市场经济的一个组成部分，要从这个角度思考发展、找准定位，寻找突破口。比如，私募基金如何服务于中华老字号振兴事业，如何服务中草药种植和中医复兴事业，如何服务文化旅游事业等等，这些都是私募基金发展的“蓝海”，都是大有可为之处。协会正积极推动私募基金行业自发组建投资联盟，帮助行业整合资源，形成合力。比如，由相关私募机构牵头，市场化运作，以“传承与创新”为宗旨的振兴中华老字号投资联盟正在筹备之中。 　　第四，用好三个“抓手”，探索创新行业管理服务新模式，切实推动行业发展。俗话说，一个好汉三个帮，自律管理工作也不能单打独斗，团结一切可以团结的力量，才能做到众人拾柴火焰高。通过FOF机构动态掌握私募基金管理人的日常经营状况，了解行业实情，发现行业需求。通过引入托管、外包、律所等中介机构，利用市场化信用制衡机制，发挥中介机构的力量，更好地规范私募机构行为。对于涉嫌违规的中介机构，我们将与中介机构的自律组织联合处理，督促中介机构履职尽责。此外，我们站在有利于行业发展的角度，以开放包容的心态，联合地方行业协会和其他兄弟协会，优势互补、合作共赢，共同为私募基金服务，共同推动解决行业发展面临的共性问题。 　　私募基金野蛮生长已是过去时，优胜劣汰、大浪淘沙正在呼啸而来，有责任、有眼界，有担当、有坚守，有核心竞争力、有较强资产管理能力的私募基金管理人，将会迎来更为广阔的发展空间。

实录中关村创业大街24小时（图）

　　06:05 车库咖啡的沙发 苏醒的流浪汉 　　电锯和打桩机的声音让我醒过来。我打了个寒颤：空调一直未停，但空气是凝滞的。我发现自己正抱着一个沙发上的坐垫，一条腿耷拉在沙发边缘。 　　我看了看手机，六点零五分。窗外的天空已逐渐亮起。 　　环境不太舒适，但我无法抱怨：毕竟只花了30块钱，我就在这儿过了一晚。除了麦当劳和便利店，北京这样的地方已经绝迹。 　　四周的人都蜷缩在沙发里，双手抱在胸前，眼神疲惫或惺忪。他们的衣服发皱、发黄，看上去跟一般流浪汉差不多。 但当他们说出“我是创业者”这句话的时候，眼神中的骄傲会稍纵即逝。 　　如果你表现得更有求知欲一些，他们的眼神中会再度充满了光：“你也是创业者吗？做的什么项目？” 　　我过夜的这个地方叫“车库咖啡”，它所在的这条街，叫“中关村创业大街”。 　　这条街的名称几经更迭，100年前，它曾经叫“老虎洞胡同”，是当时的直隶海淀镇最繁华的商业买卖街，人称“小大栅栏”。20年前，它变成“北京海淀图书城商业步行街”，毗邻清华与北大两座顶级学府，遍布书店、古籍阁、餐厅和小商品店。2年前，它被正式命名为 “北京中关村创业大街”，从一条普通的商业街逐渐走到喧嚣的顶点，再因为突发的“资本寒潮”被打入低谷。 　　但创业大街就是创业大街：在这两百米的路上，虎穴般的凶险，传奇般的智慧，还有那个带有诱惑和苦涩的词汇“创业”，它们像幽灵一样，相伴相生，时隐时现，左右徘徊。 　　中关村创业大街南入口，大屏幕十分醒目。 　　06：30 车库咖啡 不消费的“熟客” 　　清晨六点半，车库咖啡开始新的一天。 　　早班的服务员来到这里，把整个咖啡馆的灯打开。灯光一下充满整个房间，一些过夜的人从沙发中起来，他们或被灯光惊醒，或被磨制咖啡的声音吵醒。但是到了7点左右，大部分过夜的人已经回到了正常的模样。他们毕竟不是流浪汉，大多数人过夜后会自觉的把沙发靠垫收拾整齐。 　　第一批顾客已到 —— 他们大多数是熟客，已经彻底融入了这里。有些人的水杯放在咖啡馆的两个类似于书柜的储物柜里。早上他们赶过来，取出电脑，开始一天的工作。他们一天会在这里待上10-14个小时。这些熟客，通常连饮料也是自带的。 黎明前的车库咖啡，两位创业者在沙发里酣睡 　　对“熟客”在这里所占的比例，不同人给我的数字不同，但都在30% 到50 % 的区间内。一开始，很多人会象征性的点一杯饮料。但是时间长了，人们发现了门道，于是点不点都无所谓了。 　　“这里坐50个人，不一定有20个人会消费。”店长是一个30多岁的大姐，来自河北邯郸，在这工作了8个月。不过，由于车库咖啡总是熙熙攘攘，人数总量大，无论如何也有人来消费，在营业额上填补了很多人零消费的亏空。 　　“车库咖啡”在2011年由当时的蓝讯科技投资总监苏菂创立，是这条街上开门最早的一间咖啡店，也是这条街上第一个创业符号。那时候“创业大街”还叫“海淀图书城步行街”。苏菂在一篇文章里说“美国的车库多且价格低廉，这让苹果、惠普、Google等企业在初创时能以极低的成本创业；观中国，缺少一些适合早期创业的场所。我的‘车库’，是不是能够孕育出中国的微软、谷歌？” 　　迄今为止，车库咖啡并没有孕育出微软和谷歌，却无意间孕育了“创业大街”最初的概念，以及一家又一家的创业咖啡馆、孵化器、训练营和创投科技媒体，在这里扎堆起来。2013年，随着移动互联网热，创业浪潮在这个国家全面升温，而“海淀图书城”原有的图书生意日渐颓唐。在政府有关部门的指导下，这条街的产权方——北京海淀置业集团有限公司启动了这条街的“业态调整”，最终决定请走书店和古籍阁，迎来创业者、孵化器、咖啡馆和训练营。“海淀图书城步行街”在2014年夏天，彻底变为“创业大街”。 创业大街街景（该图片来自网络） 　　08：00 从街头到3W咖啡 抬头就可以受到激励 　　外面的天空逐渐亮起来， 创业大街迎来了它的上午。 　　八点整，另一家咖啡店，也是这条街上“最著名”的咖啡馆 —— “3W 咖啡”的服务员打开锁上的大门。数步之遥，另一家著名的“西少爷”肉夹馍店也准备开张，这家店据说因为引入了两年前最时髦的“互联网思维”当秘方经营肉夹馍，在创业者中异常火爆。 　　八点半左右，其它咖啡馆和孵化器临街的门也陆续打开了。除了一些楼里的投资机构（它们有时十点开始上班），不到九点，一切都运转起来；这也是人潮真正向“创业大街”涌来的时刻。大多数人从创业大街的南侧涌进来，他们手上提着公文包、纸袋和刚买的早餐，行色匆匆。 　　我观察着这条街：从长度和规模上看，它称为“大街”未免有些言过其实。它的长度只有200米不到，从南端“北京海淀图书城步行街”的旧牌楼（上面的字由已经退休10多年的前国务院副总理李岚清题写），小步快跑到另一端“中关村创业大街”的新牌楼（在本届政府“大众创业 万众创新”的新政下树立），不过一分多钟。 　　但它真的是一条“步行街”，不仅是因为它只能通过行人，还因为它有一种微妙的“步行街”风格——这种设计风格曾在1990年代中国的城市规划设计中颇为流行。在这条街的另外一面（即临街建筑物的外侧），你会看到平凡无奇的深灰色墙壁和毫无个性的方正窗户。但在内侧，也就是这条小街上——尤其是“昊海楼”以南的半段，它被重新装扮，加上了木质长椅，在建筑物的二层和三层的阳台延伸出一条走廊，通过一条长长的阶梯，与道路连接。走廊被放上花和绿色植物，还有红色的遮阳顶棚。你可以看到最高点的钟楼，还有模仿哥特式风格的镂空式小花窗（仅仅三百米之隔的海淀教堂也没有这样的花窗）——它现在是“中国投资人中心”。 　　各家公司的彩色LOGO被放大成正方形标牌，拼贴或外挂在建筑物的墙面上。默默清扫的红色清洁工每隔三十分钟清扫一次，保持整条街道的整洁。所有的一切在这里混合出一种奇妙的人工式文艺复兴的气质。 　　在3W咖啡一楼工作的创业者，他们的距离比车库咖啡要大。 　　3W咖啡在这条街的另外一端（亦即这条街的南端）。与车库咖啡不同，它要安静得多，部分原因是它们完全不同的布局：车库咖啡像一间教室，大部分的咖啡桌都聚集在一起，甚至几乎是朝向同一个方向，桌与桌的距离极近，任何人在车库咖啡坐着，都不可避免地会听见甚至参与其他人的谈话：一个陌生的家伙本来只是路过你的身边，不经意扫了一眼你电脑上的项目商业计划书，然后一屁股坐下跟你来侃侃而谈，这在车库咖啡是寻常的事。 　　3W咖啡则完全不同。首先它分为两层，一层的椅子并不是横排齐整，而是靠着墙壁延伸，形成了一种规矩而方正的线条。桌子与桌子之间距比车库咖啡大得多。一个人在这样的环境中最多只能跟两边的人对话，而且必须把身子向外倾斜出很远。这里放着大声的欧美流行音乐（大都是3-5年内Billboard排名前10的曲目），不适合公开高谈阔论，却为私下的交流提供了掩盖。 　　有些人不太喜欢这样。在车库咖啡，我遇到的创业者老刘跟我说：他不去3W咖啡，因为那儿“没有交流，人与人之间太远”。而在3W咖啡，一位有点羞涩的女性创业者告诉我，他们也不喜欢车库咖啡，因为“那儿太乱，鱼龙混杂。”而且那里的“咖啡不好喝，太业余。” 　　3W咖啡也有自己的文化。它以“谈笑有鸿儒，往来无白丁”为口号，力图打造互联网创投熟人与名人的交际圈。3W咖啡早期最知名的噱头是它的173名股东，其中有徐小平、沈南鹏这样的知名投资人，也有一干明星互联网公司的创始人和高管。3W咖啡的联合创始人马德龙曾对媒体说：“一个看起来普普通通的正在喝咖啡的顾客，就可能是业界大佬。” 周鸿祎的大幅照片挂在墙上，胸前的倒影是另一个成功人士 　　我环视四周，并不知道在座的人有哪些是互联网大佬，但毫无疑问，他们都比我昨晚过夜的车库咖啡里那些蜷缩在沙发上的“创业者”们体面。无论现在创业环境如何，“资本寒冬”有多冷，3W仍然完整地保存了这条街刚建立起来时那种令人激动的状态：一进大门，就能看到一堵文字墙，上面写满了“独角兽”公司的名号；再往里，墙上并排挂着互联网与风险投资大佬们的画像，如同陈列馆，更宛若纪念堂。二层的楼梯旁边还有一个密布着明星创业者头像的矩阵。画像的人只有两种表情：一是充满自信的微笑；一是沉思的面容，延伸出两道深邃的光。 　　它保证了坐在咖啡店里的任何一个创业者，只要抬起头来，都至少会受到一个成功人士或充满自信、或深邃严肃的目光激励。 　　不过现在只能看到一半的头像，另一半空间正在装修。为了让在没有头像的那一半的人们不至于因为缺乏激励而失去了方向，它的墙上布满了各种格言： 　　“要么孤独，要么庸俗 —— 叔本华” 　　“对生命要大胆一点，反正你最后也会失去它 —— 尼采” 　　在两名德意志先哲“形而上”的格言旁边，第三条格言更符合一个普通人的世界观： 　　“想来想去，还是努力赚钱最靠谱。不赚钱的时候，心情不好只能买两瓶啤酒一袋鸡爪在路边嗷嗷的哭；努力赚钱，就能躺在幽美的山中温泉里敷面膜止住眼泪。” 　　12：00 3W咖啡 “北京的创业潮已经很冷了吧？” 　　3W咖啡的菜单分为“创业者套餐”和“投资人套餐”：“创业者套餐”的价格是20元，今天的食谱是水煮肉，椒盐蘑菇，凉拌藕片和银耳莲子汤；“投资人套餐”更西式，包括肉酱面、咖喱炒饭、海鲜炒饭，从38到58元不等。 　　“为什么投资人套餐比创业者贵？”我问服务员，“是不是因为投资人比创业者有钱？”女服务员有点羞涩的笑起来：“是吧。” 　　但是点“创业者套餐”的创业者并不多，更多人把电脑放在桌上，去周围的“西少爷肉夹馍”或拉州牛肉拉面店解决问题。也有人去街头的“武圣羊杂割”点一碗羊肉汤，就着榨菜和烧饼吃起来。 　　而我继续坐在3W咖啡的桌子边上，一些人走了进来。 　　他们身上带着一种奇妙的气质：大多数人穿着较为正式的白色或蓝色衬衣和灰色西裤。与穿着T恤为主，在午后显得随意松散的“土著”完全不同。这群人年龄差异明显，较为年长的人板着既严肃又敬畏的面孔；年轻的人们更随意，端详着房间里面的创业者画像，摆出姿势跟他们的画像合照。 　　“这就是之前总理来过的 —— 3W咖啡！”一个拿着小旗的女孩站在团队前方喊，人群中一阵骚动，有人拿出手机拍摄；有人坐在椅子上，评估它的材质，用家乡话小声交谈，像观赏博物馆的展品一样打量着正在午休的创业者；有人发现菜单上第一行的“总理咖啡”，询问服务员这款“总理咖啡”是否与当初总理来视察的时候喝的是同款——在那个菜单上，除了“总理咖啡”，还有“总理杯”和创业T恤套餐，一共108元。 　　我知道我碰上了一个创业旅行团，不过看看周围，没什么人抬头，大家都很习惯了。 　　在国务院“大众创业 万众创新”的政策指引下，2014年“中关村创业大街”挂牌以来，它迅速成了中国互联网经济的麦加。创业大街官方数据显示：2015年创业大街累计接待各级政府官员及社会人士调研参观600多次，平均下来全年365天，几乎每天上午和下午都有宾客来访。与此同时，北到中俄边境的绥芬河，东到杭州湾的宁波，南到广州以南的佛山，西到以畜牧业为主的大凉山，处处都是复制版的“创业大街”。 　　2015年5月7日，国务院总理李克强视察创业大街，在3W咖啡点了一杯咖啡。此后1个月，中关村核心区就新办税源登记户4202家，相当于2014年全年的40 %。2015年6月12日，中关村创业大街创立一周年。“中关村创业大街已是是中国最具活力的创业基地和创客聚集地。”当时的官方报道这样说。 　　女孩滔滔不绝地介绍3W咖啡的历史。最后，她告诉大家，大家可以在这自由参观，2点钟在中关村创业大街的牌坊下集合。 　　我跟带队的女孩搭讪，她专门组织政府和企业参观和访问活动。而创业大街是这两年诸多外地考察团来京参观访问必去的“景点”。这次的参观访问团来自一个中原省份的普通地级市的传统企业，有经营民间土特产的，也有建筑行业的，做小商品加工的，都跟互联网八杆子打不着关系。经济形势趋冷，他们希望学点“互联网 + ”，向互联网转型，但是他们发现互联网公司的商业模式一点也不比他们的丰富。 　　其中有一个参观团成员在当地政府工作，参与过当地“创投孵化器”的创建。她跟我说：受整体经济形势的影响，地方经济明显缺乏新的增长点，就业压力很大，希望能靠扶持创业解决一部分就业问题。尽管去年当地创业项目几乎无一例成功，但是政府的文件还是要求“鼓励创新创业”，特别是“鼓励青年通过创业实现就业”。 　　“不然今年就业缺口比去年增加了三倍，去哪安排他们？”她有点无奈的说。 　　然而“资本寒冬”之后，地方的“天使投资人”变得比北京的明星投资人和投资机构更谨慎。去年上半年投资高潮的时候，许多地区性的创业项目选择了门槛不高、而正在“风口”的电商和O2O，结果今年一败涂地。这使得传统产业出身的当地“风险投资人”更加不愿意投资，尤其是天使轮。这次来到创业大街，团里的很多人不抱着什么指望，就想“看看北京的创业空间是什么样。” 　　“北京的创业潮已经很冷了吧？”那个带队的姑娘问我。 　　我想了想，决定这样告诉她：“现在主要比起去年更集中了，集中到了几个风口，比如虚拟现实、内容创业、人工智能这些，别的可能确实会变得更谨慎了。” 　　我向她们告别，祝她们顺利拿到投资。她们之后还要参加下一站的行程 —— 一个别处的孵化器，在那儿有一位“创业专家”等着跟他们交流。还有一些投资人跟他们座谈。 　　“资本寒冬“ ”之后的创业大街反而更受旅行者欢迎，图为一些游客正在拍照 　　14：30 在大街上晃荡 “还有哪儿能找到投资，还能去哪儿？” 　　我走出3W咖啡，在创业大街的路口，永远可以看到驻足拍照的人，他们拍孵化器，拍两边的高大牌坊，拍创业者和咖啡馆。北京正是最热的时候，你可以一眼分辨出游客和创业者，游客们有些穿着统一的制服（多半是学校或社团组织的活动）；有的拉家带口，父亲戴着墨镜或帽子，母亲打着遮阳伞，孩子拿着一些广告宣传单扇着风 —— 在房间里穿梭的创业者们是不会戴墨镜和遮阳伞的。 　　我跟一位陕西来的家长搭了几句话，他的孩子9月将上高中，全家来北京旅游，上午刚刚去逛了清华和北大，下午就来了创业大街。目的是让孩子感受到“科技的熏陶”，向这些成功的榜样学习。“这是中国的硅谷嘛。”他憨厚的笑了笑。 　　他们的孩子，一个面目清秀的男生，说他喜欢马云和雷军，“他们特别有想法，特别会挣钱。” 　　青春期并不是这条街上最早的年龄。在我在大街上走着的时候，一群看上去不过八九岁的孩子围住了我，他们戴着白色的帽子，穿着黑色的短裤，拿着一个小本子：“您好，请问您可以接受我们的采访吗？” 　　我跟他们说可以。 　　“请问您的职业是？” 　　“您对学校课程有什么改进意见？” 　　“你们设想未来的房子是什么样的？” 　　“那您对学校的教育方法有什么改进意见？” 　　孩子们的口气稚嫩而有礼貌，他们的问题类似于受众的调查，我一边说，孩子们一边在本子上记。 　　我问了一位带队老师，他告诉我这是一个让孩子们“学习编程和领导力”的夏令营。然后让我加了一个叫做“少年商学院”的微信公众号。从公众号里，我得知这个项目叫“2046学校大创想”，这一节课叫“户外调研”，通过外出采访收集信息，明天还要进行头脑风暴，再接着是编程建模，制作APP和成果发布 —— 除了没有投资人和融资行为，这帮小学生跟这条街大多数人做的事几乎一模一样。 　　我看完了他们的微信公众号，这时他们已经采完了另外一个人。告别的时候，孩子们仍是有礼貌的腔调：“谢谢您的采访，从聊天中我知道了一些……额，教育方法的改进，谢谢。” 　　少年商学院的孩子们正在对路人做调研。 　　与其它步行街一样，创业大街上也有椅子。但南边的椅子明显比北边的椅子人气足。几乎永远有人坐着的，一处是3W咖啡门口的椅子，固定能坐4个人。另一处大街中央用来路演的木质平台，上面可以坐5-10个人。午后经常有人坐在那儿，摊开电脑，开一个临时会。 　　坐在椅子上的人跟创业大街内部保持着一种疏离感：在街上的公司上班的人吃完午饭就回了办公室，散兵游勇的创业者在咖啡厅里办公。在这儿的椅子上坐着的大多数是游客，或是在咖啡厅里没有位置的创业者。 　　我就在这张椅子上遇到了两个没有位置的创业者。 　　其中一个比较年轻，来自3000公里开外的成都，姓曾。我坐在椅子上的时候，他正和一个路人介绍他的产品。“你是记者？完全看不出来。”他有点抱歉地对我说，“我以为坐在外面的，都是我们这种屌丝呢。” 　　他的产品是一个看起来很像路由器的无线教育硬件，以及跟这个路由器配套的“智能手环”。他的理想是：每个教室放一个这个设备，然后每个学生带一个手环。这样，如果学生开小差或是有别的突发状况，就可以把信息传送到云上面去，让老师知道。他还想在这个基础上发展更多的产品形态，最终“颠覆中国的教育体制”。 　　他发现成都当地孵化器里面的很多项目“全是弄政府的钱”，他很不忿，所以来到创业大街寻找投资。然而投资人永远不好找，跟他对接的大多数是孵化器和中介，他尝试着直接找投资人面谈，但是往往都没有结果。“里面排队，”他跟我说。 　　他坚信如果找到投资，自己的产品很快就会普及到全四川，甚至全国。“如果拿不到投资，我就咬着牙直接带队秒杀这些东西，年轻人就是要有血性。”他用带四川口音的普通话发了一句狠。我问了他的年龄， 24岁。 　　另一个创业者是老韩，岁数是小王的的两倍。白发比黑发多，卷曲而凌乱，衣服看着有些旧，但还算干净。他在膝盖上放着一个红色的塑料袋，里面满满的都是名片，他从袋子里翻找出一张一张的名片，挨个拨打。 　　“喂喂，你好，请问是XXX吗？我是……” 　　电话那一头的人对他的态度似乎不好，这让他放下电话的口气带着一些愤怒。他对我说：他1983年就开始研究发动机，“创业超过了20年”。他最初在中专学习的是美术，但真正热爱的是机械。老韩给我一张宣传单，上面有一种关于摩托汽车的说明：“摩托汽车，未来个人出行最舒适节能的交通工具”。 　　除此之外，他还发明了发动机、变速器和太阳能动力机械等10多种不同的机械。我问他有没有更详细的说明，他有些不屑的指指设计图：“懂行的人一看就明白。” 　　因为专注于科学发明，老韩10多年一直无业，只靠偶尔接一些装修的零活维持生计。在上一波创业潮的年代，他曾入围过创业大赛的奖，开过公司，但由于没有后续投资，公司很快就成了个空壳。他见过不少投资人，甚至还给国务院总理李克强写过信，但都没有结果。他觉得这是中国教育制度的问题，缺乏批判性思维，导致“这些投资人啥都不懂”。 　　但他并不愿意离开这条街回家。“还有哪儿可以找到投资？还能去哪儿？”他反问我。 老韩的摩托汽车示意图 　　老韩把在街上的时间，换成了一口袋名片。但他不是这条街上获得名片最多的人。据说这条街上“路子最广的人”，名片摞起来比人还高。有的人有10个手机，每个手机登录一个微信号，合计加了3-4万人的微信。有的人干脆以组建微信群为职业，介绍大家认识，收广告费，靠“建群”和“换群”过上了比创业更幸福的生活。 　　2015年底开始的“资本寒冬”后，钱和机会变得更稀少，但人脉和名片反而因为钱和机会的稀缺而升值了。人人都在这条街上交换触角：创业者找投资人，产品找技术，骗子找冤大头……名片有时扮演着另一种跟钱类似的等价交换物。但悖论是，人脉最多的人往往是这条街上混的最久的人，而在这条街上混的最久的人，往往是人生不那么顺利的人 —— 尤其对创业者来说。 创业大街的路中心往往是举办活动或路演的好地方（图片来自网络） 　　17：00 街角的花店 约了一个姑娘 　　下午5点。我在创业大街约了一个姑娘。她曾在街上的一家创投机构做FA（融资顾问，为创业者和投资人牵线搭桥促成投资），但目前已经换了工作。她告诉我，她最喜欢这条大街街角的这家花店，那是可以让她感觉到放松的地方。 　　她入行是在那个顶峰的5月，总理到访创业大街，“大众创业 万众创新”处在高潮，投资人与创业者都处于极度亢奋的时间段。在创业者迅速膨胀的时候。投资机构和投资人的数量也在迅速增长。那时她刚刚毕业，从市场活动策划误打误撞地进了这一行。对一个毕业生而言，上来操作的就是几百万甚至上千万的交易撮合。 　　“没有很多经验，也没有见证过一个公司从创业公司到上市公司的过程，所以你有什么资格告诉这些公司应该怎么做？”我问她。 　　她的答案是“野蛮生长”。2015年上半年，“野蛮生长”是一个在创业大街十分流行的口号，正好赶上O2O的概念正盛行，连“卖卤鸡爪的小贩”和“街头拾荒的大爷”都会来创投机构碰运气，把自己的生意“互联网+”一下。在那段时间，她的工作十分忙碌，跟创业者谈项目、约见投资人、做项目路演、谈投资框架和协议。那会儿一个星期她就会在这条街上做一场项目路演，一场10个项目，远远供不应求。投资人也很热情，那时候每周路演的10个项目，一半都能成交。 　　事情的变化从去年6月底的股灾开始。股票第一次重挫的时候，她正在办公室，看着断了崖的A股大盘，她模模糊糊地担忧起来。直到1个多月之后的一天，她组织的线下项目路演，只来了30个人。“等到开始深入谈的时候，居然没有人了，人都空了，大家都不出手，大家都只是看看项目，了解一下市场行情，其它家也都不投，有钱都不投。” 　　项目路演的频率降低了，从每周一次变成半个月甚至一个月一次。每次路演的10个项目，成交从5个变成1个，更多的时候一个都没有。在去年底资本寒冬刚开始的时候，仍有一些被看好的领域，比如“消费升级”类的项目，还有零散的成交。但到了2016上半年，很多投资机构的上一期的基金耗尽，新一期基金的募集迟迟不到位。而此前投资的“风口项目”市场表现惨淡，都极大地打击了投资人预期和心气。除了极少数涉及高新技术、医疗和角度等专业领域的创业公司和业内普遍看好的优质项目，整个创业投资行业，正在以比它崛起更快的速度下沉。 　　寒潮一下子将她过分忙碌生活打回了“半退休”状态。她不再需要每天看大量的项目，创业者对她的期待也逐渐变冷，这反而有利于她把时间放在真正关注的领域上。“因为不管你看什么项目，资本方几乎都是不会投，所以你还不如去看一些自己喜欢的。” 　　她对这个行业有了更深刻的认知：“你看到一个风口的时候，就证明风口已经过了。” 　　我试图跟她一起回忆起这条街的美好时光，但她告诉我这份工作一度曾经让她抑郁。即便在那些最辉煌的年代，投资机构的迅速成长，也拉低了整个行业的专业程度，也为这个街的悲剧造成了铺垫。 　　“他不懂这个领域，就敢随便地评判，或者是给一些不靠谱的建议，就因为他有钱，”FA姑娘忿忿地说。很多突然冒出来的投资人，看不懂一个项目，只需要用“投资这个项目是投人”或“我觉得你的团队稍微弱一点”当理由，就随便地拒绝了一个项目，尽管他跟那个创业者只聊了不到20分钟。然后一转头，就投了另一个更不靠谱的项目。 　　更多的时候，在创投热潮后挤入的新兴风险投资基金和FA机构，更急于获利和消费所谓的“风口”，项目本身的远期价值并不重要，要的只是“短期内能募到钱，有人愿意出这个钱，又能找到一部分利益”。他们将整个创业投资的气氛，由积极向上推向浮躁和疯狂，在这条以创业精神起家的大街，创业最终变成了一个来钱的由头。 　　这条街如今已经冷静了许多。但谁也不知道疯狂是否会在在下一个轮回回归。“傻钱还没有被消耗殆尽，”FA姑娘幽幽地说。 创业大街的夜晚：LOGO霓虹不夜天 　　21：00 车库咖啡 “马云”跟老刘吵起来了 　　创业大街又到了夜晚。 　　当路灯全部点上，这里也像别的街道一样洒上一层温暖的橘黄色（当然，如果考虑到它的背景，看作金光更为合适）。你还能在这条路上看到无数的LOGO装饰，投射到大街的中央。在两旁的建筑上，各种不同大小，形状和颜色的灯箱也在夜里亮起来。平淡无奇的广告，此刻也像最好的陈列馆中的展品一样，在夜色里熠熠生辉。 　　路上的人群从六点开始又进入一个新的高峰。六点、七点、八点，每到一个整点，都会有一些人下班，离开这条街。在街上可以注意到的最后一拨有组织的人流是九点半，这是3W咖啡和其他许多创业者的会面处打烊的时间。 　　但是对另一些创业者而言，九点半仍然不能结束。这个时候他们只能去车库咖啡，整条街唯一剩下的店 —— 创业大街的一天从这里开始，也从这里结束。 　　此刻在车库咖啡，留下的人也多半是熟识的人。许多在车库咖啡留连到很晚，甚至在这里过夜的人，往往都会在这里呆上数周，几个月，甚至几年。 　　在车库咖啡呆过几次以后，我也感受到这种微妙的温暖气氛：在这里有许多即使在这条街都非常“特别”的人，但是在车库咖啡，没有人会被嘲笑——无论你是在创业、写书、绘画、拍剧、染蓝色头发、离开家庭、参加节目、炒比特币、谈论王宝强，抱着草莓抱枕并且拒绝理发和刮胡子……这里似乎是与白天的资本狂潮隔绝开来的另一个世界：它会让人相信，任何事在这都会发生。 　　“马云”是我在车库咖啡认识的第一个人，也是在我到车库咖啡以后第一个跟我搭话的人。他来自温州，我第一次见到他的时候，他穿着一件白色衬衣。他口音挺重，但热情使口音不再是一种障碍。他的真实姓名不太被人知道，但他崇拜马云，像马云一样自信，所以车库咖啡的熟人圈里都叫他马云。 　　“马云”知道我是记者，很热情的为我介绍车库咖啡里面的其他人。据他说，去年他曾经想过来创业大街碰碰运气，在这里从6月呆到8月（正好是股灾的时候），之后回到了上海。但今年他感觉不行，又回到了创业大街。他在北京郊外租了一个500块一月的房间，白天就在创业大街呆着，积累人脉关系，为他未来的创业做准备。 　　他的创业是一个类似于FA的项目，要建立一个新的平台，能够高效的连接投融资双方。如果成功，他有信心在几年之内做到四个亿的水准。有人笑着跟我说：“他的理想比这还要大，他的终极目标是要做到取代地球上的一切商业组织，甚至包括国家在内。” 　　“马云”不介意我把他的想法写下来，他严肃地对我说“现在你们虽然都笑我，但是我知道自己在做什么，你们会看到我的。” 　　虽然如此，有些人听到“马云”的想法，还会跟他争论起来。其中一个就是老刘，老刘听到会激烈的反对“马云”的想法。挥着手，让他“停吧，停吧！” 　　老刘又朝向我说：“这边的创业者，有时跟要饭的差不多，就跟我们失业状态找活儿一样，没有很好的精神状态。而且有时候他的梦想是扯淡。创业需要先决基础，财富的积累，它需要你对社会的认知、对人性的认知，还有对产品的认知，你的认知领域是要多元的。你都不知道有钱人咋活，他怎么接触朋友，他怎么与人交往，你怎么成为有钱人？” 　　“马云”反驳他：“不是没见过，这些都可以培养。” 　　老刘没理他，继续跟我说：“这地方的人都没有家庭，创个什么业啊？孩子都没有，要么就是离婚的，最起码我有儿子有媳妇儿。” 　　老刘是黑龙江人，做过矿，弄过生意，2005年卖过电脑。按他的说法，现在他已经“过了寻找融资的阶段”，正在“寻找战略合作伙伴”。为了这个目标，他在车库咖啡呆了两年。 　　老刘用东北口音朗诵乔布斯的诗歌：“我多么爱你，这30年你所给予我的是我人生最大的收获，在我心里，我的世界。”。这是乔布斯在结婚纪念日的时候写给他的妻子劳伦斯的诗歌。“人家写得非常好，人家那是一种爱，你连人最简单的东西都理解不了，还TMD改变世界。你听我的吧，别整那些没用的，”老刘笑话“马云”。 　　在车库咖啡，除了几位头发斑白的老年创业者，老刘的确比其他大多数人的岁数都大。他有的时候帮其他人看看项目，或像劝“马云”一样地，让呆得太久的创业者清醒一点，选择离开。他沮丧地跟我抱怨：“只有跟投资人有关系的人才能拿到投资，这地方全是骗子，给你骗的脑瓜子都疼。” 　　但过了一会儿，他又对当前的创业环境充满了希望，觉得未来大有前途。“未来一定会有大产品出现，而且这种大产品是非常巨大的，因为现有的阶段，互联网发展到今天，现在很多点都已经嫁接铺设完成。”他给我举了一个正面的例子：海妖音乐在车库咖啡呆了一年半，最终完成了产品，拿到了投资。 　　“我给你提个思路，未来一定会有很牛很牛的产品出现，这是一定的，不管寒冬也好，热也好，凉也好，会出来很多有思想的人 …… ” 临近 11 点，车库咖啡仍然有人正在工作 　　00：00 沙发上 洗手间里有声音 　　咖啡凉了，大部分人也走光了。 　　在又支付了30块过夜费后，我换了一个新的沙发，这次它靠着吧台与卫生间。所幸的是，今晚电钻似乎没有再闹。 　　但当我再次准备入睡的时候，我隐隐听见有些声音，还夹杂着开门关门的声音。模模糊糊，好像是一个人正在演讲。 　　我心里一紧，有的文章里说车库咖啡的夜里会有人偷偷的在卫生间刮胡子，收拾自己，以保证自己在白天看起来足够体面。这里会有这样的人吗？他会有什么样的故事？我屏住呼吸打开了卫生间—— 　　那里面亮着灯光，只不过空无一人。 　　（附：在离开创业大街以后，我发现自己身上长了一些红包，去医院看被告知是臭虫咬的。我安慰自己，这才是完整的创业大街 —— 在成功的路上，你总是会遇到一些 Bugs 的。） 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

互联网金融案件将成为民商事审判重点

“可以预见，互联网支付、网络借贷、互联网基金销售、互联网保险等互联网金融主要业态涉诉案件或出现较大幅度的增长，也将成为未来民商事审判重点。”2016年是互联网金融规范元年，9月10日，最高人民法院民二庭庭长杨临萍在深圳国际仲裁院（华南国际经济贸易仲裁委员会）主办的第六届华南企业法律论坛“中国互联网时代的法律创新”研讨会上如是预测并认为，加强对其法制指引才能进一步深化金融改革。 “金融创新应受到合法性的规制” 杨临萍说，互联网金融是在互联网条件下应运而生的金融新业态，从2013年起成为中国经济领域中，被提及频度最高的热词。但由于新生事物，初期表现野蛮生长特点，不仅对传统金融监管模式造成冲击，某些业态还偏离正确创新方向。“一些不法分子利用公众对新兴金融的认知不足，假借互联网金融之名，行诈骗之实。前一阶段P2P平台乱象丛生，正是这一问题集中爆发与反应。” 杨临萍说，互联网金融的本质仍然是金融，没有改变金融风险隐蔽性、传染性、广泛性和外部性的特点，但互联网金融案件的法律关系已出现多度竞合现象。“仅P2P方面就出现多种结合形式，比如，P2P与股票的结合，导致的股票配资案件；P2P平台与保险公司、小额担保公司的合作，或指定第三人代替投资人办理抵押登记，导致的多重担保关系案件；P2P与上市公司合作导致的对赌协议类案件；保理公司对接P2P平台将应收账款债权进行转让产生新类型的保理合同，以及融资租赁债权、承兑汇票、小贷债权、消费分期债权等通过P2P平台所进行的收益权转让类案件等。” “互联网金融的创新丰富了金融品种与新业态，降低了交易成本，提高了金融效率，增强了普通民众的参与度，具有一定的普惠性质，但创新也应受到合法性的规制。”杨临萍预见，互联网支付、网络借贷、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网金融消费等互联网金融主要业态涉诉案件或出现较大幅度的增长，也将成为未来民商事审判重点。 “线上线下金融应适用同一法律尺度” 不过，杨临萍也提醒在处理互联网金融案件中，线上金融与线下金融应适用相同法律尺度，保持监管规则适用的平等性。“不论金融机构还是互联网企业，只要做相同的业务，监督尺度应统一，实行穿透式监管，透过表面判定业务本质法律属性，适用相应的监管规则。” 最高人民法院专委、第一巡回法庭庭长刘贵祥则表示，执行信息化是破解法院执行难的必由之路。“目前我们已建立了覆盖全国主要地域及主要财产形式的网络执行查控系统，可以对2309家协助执行部门13类信息进行查询，包括人民银行的开户行信息、银行的存款信息、公安部的车辆信息和出入境证件信息、农业部的渔船信息、交通部的船舶信息、工商总局的企业法人基本登记信息和企业的对外投资信息、证监会的证券信息、支付宝的账户财产信息等，有效解决了查人找物难这一制约执行的瓶颈问题。” 另一方面，对失信被执行人设置“黑名单”制度，建立了信息化的联合惩戒系统。“现在当‘老赖’的成本越来越高，不仅会被曝光，还在很多方面受到限制，比如不允许乘飞机、高铁，不允许入住星级宾馆、旅游，以及不允许银行贷款和政府工程项目投标等。” 刘贵祥透露，目前全国四级法院将推出统一的执行办案平台，今后所有执行案件从立案到结案的37个关键节点、92个业务节点均在该平台上办理，不仅全程留痕，置于上级法院的监督之下，节点信息还会自动向当事人推送，办理结果向全社会公开。“这将有力消除执行案件底数不清、在程序外循环的问题，也将有力解决消极执行、选择执行、乱执行等执行失范问题。”

P2P越来越安全，默默离场者 PK 悄然进场者

理财攻略记 　　发工资的时候，大家拿到的人民币都是一样的——从图案到购买力。但当我们希望这些钱可以“下蛋”，然后作出不同投资选择的时候，“人民币”就各有各的命运了。 　　在投资者和行业的千呼万唤下2015年p2p行业迎来监管，2016年迎来p2p市场合规年，为的就是还投资者和行业一片晴天！ 　　以前很多投资者在投资的时候或多或少有点激进，有点投机，现在正是“捡钱”的时候，有部分投资人离场，也有部分其它领域投资者进场。虽然收益低了很多，但相比之前要安全很多，在一个相对风险较高的金融投资投资领域，无论是信托，资管,股权等产品，P2P的投资相对简单，也并不是很难，难的是能守住多余的欲望。 　　市场依然残酷，依然有很多人踩雷，踩的理直气壮，踩的声泪俱下，踩到最后感觉全天下负他。投资本就是一个一小博大，有技术的博的多一点，凭运气的早晚“嗝屁”，若是投资变成一本万利，那岂不乱套？ 　　还记得P2P刚开始在中国理财市场活跃起来的时候总有人在唱衰，许多投资者都还叫着P二P和P两P的时候，就已经开始每一年都会听到很多声音：P2P不行了，P2P不能投了，结果从2007年一直唱到2016年，可是这些声音从没想过，最早投资P2P的投资者在“某信，某某贷”投资的资金早已经翻倍，甚至已经翻了两倍！为什么别人没有事？而你却如此怨言呢？我们每一年都会看到许多投资人销声匿迹，原来这些人踩雷满满含恨而去，殊不知因为自己选择的平台不对，却开始责怪一个行业。其实好的平台一直在那里，只是你被诱惑蒙蔽了双眼而已，只要你稍微细心甄别方可知其中奥秘！ 　　P2P洗牌期出现的平台问题是正常现象，也是好的预示！以前只要是平台发生问题，大多数都是跑路，或是消极管理，而现在在政府的监督下只要是不符合规定的，未合法经营的也都是关闭一批，清退一批。 　　P2P的风险是真实存在的，但没传言中说的那么恐怖。以信贷为例，简单给大家介绍一下信贷的情况，根据借款人的资质以及需求的不同，我们给予的贷款额度也不同。小到几千块，大到几万十几万都有。 　　人们会说信用贷款风险非常高，确实信贷让人很痛苦，因为信贷没有抵押物，很多借款人借了钱就消失，在早期承受了不少损失。经历这些挫折后p2p也在不断进步，重点在防诈骗上下功夫，另外就是深度介入借款人的人际关系网，这点会大大增加借款人的还款意愿。这里面细节非常非常多，p2p平台做了非常非常多的努力。 　　即使这样，信贷业务也会发生坏账，不过信贷的利差空间还是蛮大的，只要做好风控，利润是可以覆盖风险的，给大家举个例子： 　　银行做了个企业贷的项目，放贷2000万，一年期，利息5%，给投资人收益2%，中间有3个点的利润。 　　民间给1000个人做小额信贷，平均每个人贷2万，也是2000万的业务，同样借一年，借款利息20%，给投资人收益10%，中间有10个点的利润。 　　一年后银行做的企业贷按约还款，获利60万。 　　2000 * （5% - 2%）= 60 　　业务产生了3%的坏账，在这种情况下看看最终的结果； 　　2000 * （1 - 3%）+ 2000 * （1 - 3%）*（20% - 10%）- 2000 *（1 + 10%）= 54 　　最终算出来p2p平台虽然有3%的坏账率，但是由于业务利差空间比较大，可以覆盖其中的风险，最终还是获得了54万的利润。其实不难看出核心还是风控，如果坏账超过3%那就白干了，而且还要倒贴。 　　当然信贷的优势是随着风控水平的提高，数据的全面以及整个社会征信体系的完善，理论上讲p2p的坏账率是有机会越控越低的。还有一点就是信贷不存在系统性风险，项目都是小额分散的，并不会因为单一项目发生问题就对平台造成毁灭性打击。 　　抵押类的借贷也有自己的特点和优势，比如坏账率等更好控制，风控成本、运营成本更低等，这里就不再举例分析； 　　P2P行业没监管时，你说要监管，有风险！ 　　P2P行业出政策迎监管时，你说要整顿，有风险！ 　　P2P行业整顿时，优质平台已经显现，你说要等结束后，现在有风险！ 　　P2P行业整顿结束后，所有平台收益都降到最低时，你可能又要说：你们收益太低了！！而在你犹豫不决时，P2P的规模已经破2.5万亿了！ 　　 　　2016年8月P2P网贷行业单月实现了1910.30亿元的整体成交量，环比7月增长了4.40%，同比增长了96%。截至2016年8月底，P2P网贷行业历史累计成交量为25815.09亿元；2016年1-8月累计成交量达到12162.88亿元，是2015年1-8月累计成交量的2.53倍。同时随着最近一年的政策调控，网贷平台的收益率已经显著下降。二季度网贷行业收益率持续下降，并首次跌破10%，至9.87%。这是网贷行业的平均利率首次跌破10%。 　　 　　为加强对网络借贷信息中介机构业务活动的监督管理，促进网络借贷行业健康发展，依据《中华人民共和国民法通则》、《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国合同法》等法律法规，中国银监会、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室制定了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》。经国务院批准，于2016年8月24日下午对外发布，从国家层面上确立了p2p的法律地位。 　　话又说回来，现在的P2P无论是从政策上，还是市场上都是一步一步在迈向正轨，走向合规，转变是需要过程，政策也在不断扶持，监管也已到位，所以不要觉得这是在打压，黎明已经到来，切勿黯然离场！从其它领域进场的投资人，值得庆幸！ 　　实现资产翻番需要多久： 　　根据理财投资七十二法则，我们不难算出时下主要理财渠道实现资产翻番所需时间： 　　1.储蓄：现在1年期的定期存款利率是1.5%，本金翻一番需用时间：72÷1.5=48年。 　　2.股票：股市风云变幻大家已经感受过了，不同于固定收益类投资，股市是动态的，长期来看，股民中7赔2平1赚的格局永远不会变。 　　3.余额宝：按余额宝最近的收益2.5%计算，本金翻番的时间为：72÷2.5≈28年。 　　4.p2p：年化收益率10%左右，本金翻番的时间为：72÷10≈7年。

定制基金哪家多 委外资金借腹生子

与当下公募基金的发行艰难相比，定制基金却运作得有滋有味。银行等委外资金与基金公司一拍即合，各取所需，让定制基金风生水起且发行数量激增。定制基金究竟有多大规模？未来的风险点在哪里？会否走分级基金的老路？机构借道“打新”和参与定增现况如何？这支“带刺的玫瑰”是否适合普通投资者？ 疑似定制基金规模超4000亿元，专家担心“集中赎回或引发系统性风险” 今年以来，大部分公募基金发行依然艰难，平均首募规模由去年的20.68亿元锐减至今年的9.25亿元。但记者发现，机构“定制基金”风生水起，此类基金发行数量激增，2015年以来，保守估计发行总规模约4000亿元，最高首募规模高达400亿元。 “由于当前特殊的市场背景，定制基金出现了快速发展，但将来市场发生变化时，这类基金也会出现快速衰败。”济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航在接受记者采访时表示，“担心定制基金因为某些政策的变化，会引发集中赎回，从而造成市场震荡，基金净值波动，还会产生连锁效应。” 保守规模超4000亿元，五只国家队基金规模占半 王群航认为，可以通过新基金的《合同生效公告》去识别定制基金，其中有三个内容：一是基金的规模通常亿元位是一个整数，在千万元位是0，在百万元位是0或1，偶尔会有大于2的情况；在投资者户数方面，最常见的是200多户，当然也有少数300户以上的，最多的有超过600户的，整体户数都不高；发行期限都很短，一天或两天，略长的也仅为一周。“从产品名称方面也会判断出定制基金，通常基金公司会发行定制基金系列产品，产品名称仅有一字之差，出现基金公司内部高度同质化。”他说。 记者统计了2015年以来的新发基金，满足“认购户数低于500户且认购天数不超过5天”的疑似定制基金共有327只，合计募集总规模为3900亿元。不过，若算上市场公认的定制基金工银泰享三年理财债券（首募规模300亿元，认购天数为11天）后，疑似定制基金的保守规模已经远超4000亿元。其中，仅今年8月份，同时满足上述两大条件的疑似定制基金有68只，合计募集规模为199.21亿元。 具体来看，五只国家队基金规模居前，华夏新经济灵活配置、南方消费活力灵活配置混合、招商丰庆混合A、易方达瑞惠灵活配置混合、嘉实新机遇混合发起式首募规模均为400亿元，合计2000亿元的规模占定制基金总规模的半壁江山。上述5只基金认购天数均为1天，除华夏新经济灵活配置认购户数为264户外，其余4只基金认购户数均2至3户。 此外，疑似定制基金还有建信目标收益一年期债券、西部利得多策略优选混合、兴业聚利灵活配置混合、华福长乐半年定期开放债券、华福稳健等，首募规模均超过50亿元。 “得机构者得天下”，大小基金公司齐发定制基金 记者研究328只疑似定制基金，发现大小基金公司齐发力推定制基金，唯恐失去这块蛋糕。 大型基金公司中，除工银瑞信基金旗下的工银泰享三年理财债券被业内认定为是一只为委外度身定制的产品外，华夏基金于8月9日同时成立了华夏新锦源混合A/C、华夏新锦福混合A/C、华夏新锦程混合A/C、华夏新锦安混合A/C，首募规模均为6亿元，认购户数分别为288户、304户、314户、340户，认购天数均为4天。博时基金也不甘落后，今年以来成立的博时泰和债券A/C、博时利发纯债债券、博时聚盈纯债债券、博时合利货币、博时安怡6个月定期开放债券等基金，均是疑似定制基金。博时基金董事长张光华更是明确表示，“进一步扩大机构客户的占比是博时今后发展的一个重点。” 小型基金公司中，2013年成立的华福基金目前机构客户占比达到了99.37%，几乎被完全“包场”。7月13日，华福基金一口气上报了5只债券型基金，期限最长达7年。该公司市场部人士坦承，这5只基金均为银行委外定制产品。 集中赎回或引发系统性风险。专家：普通投资者不用关注 委外资金为什么会有这么多？是否会对基金市场的稳健发展带来一些潜在的风险？当下，由于定制型基金产品的资金来源主要是机构客户，对产品业绩的稳定性要求高，回撤要求少，且对普通投资者的申赎没有限制，普通投资者便有心搭上定制产品的“便车”。但业内专家却看到了定制基金的风险点，并提醒普通投资者不用关注此类基金。 “对于委外资金广泛地、集中地出现在公募基金中的这种情况，是否合适，有待各方商榷。”王群航在接受记者采访时表示，委外资金主要来自于100家以内的银行，这些银行有着相同的业务性质、相同的风控标准，一旦基础市场上有风吹草动，这些银行对于他们的委外资金，全都是“一致行动人”，他们若一起赎回，必将造成市场震荡，净值波动，还会产生连锁效应。 王群航进一步表示，对于普通投资者来说，定制基金有两个潜在风险：一是净值计算时可能会存在的“不公”，即由于机构的赎回、净值计算时相关规则的使用、基金公司可能更为偏重机构投资者的利益保护，进而有可能伤害到了没有同步赎回的留守持有人，以致于相关基金的单日净值损失幅度较高；二是机构赎回之后，基金的规模就剩下百万元左右的“零头”，这样的规模不适合债券基金的运作，且每天被计提管理费、托管费等，留守持有人相当于天天亏钱。

名川资本:互联网改造与互联网+是两概念

“250年前蒸汽机发明，150年前电的发明，70年前电脑的发明，15年前互联网的发明，以及后边我加的智能手机的发明和未来VR、AI，技术的成熟。” 名川资本副总裁 李东东分享 两年前在联想之星小米很火的时候，据说柳传志老板给控股下的几个基金布置了一个研究任务，告诉联想控股投委会成员什么叫做“互联网思维”，当时君联资本的一个同事汇报时写过一个开篇，我今天放在这里借用一下并做个延伸，跟大家分享一下。 “250年前蒸汽机发明，150年前电的发明，70年前电脑的发明，15年前互联网的发明，以及后边我加的智能手机的发明和未来VR、AI，技术的成熟。” 你会觉得250年前蒸汽机的发明就是今天所谓的互联网，当时不用蒸汽机的所有企业都叫传统企业、不用电的也是、不用电脑的也是……，但是今天我们讲的传统企业肯定不是用蒸汽机的企业（用蒸汽机也够古老的）、当然也不也是用电或电脑的企业。 这是一个相对的概念，那么如何区分传统企业的概念呢，取决于一个新技术来临且并没有成为基础设施之前，一个企业对于新技术的认知理解和使用便利程度。 蒸汽机、电、互联网、智能手机，随着这些技术的发展，这些都变成了基础设施。三年前可能我们还在谈互联网思维，而今天我们不再谈了，因为所有人都知道，不接触互联网就得死，这是一种趋势。 另外一种趋势也非常有趣，大家会发现250年、150年、70年、15年、7年、2年，甚至几个月，这些技术更新迭代的速度越来越快，所以今天我们坐在这里，其实所有的企业可能都已经是传统企业。 今天我们还在聊，滴滴打车现在已经变成一个“老企业”，一只独角兽。那现在最新的可能就是mobike之类的，现在已经很常见了，这个共享经济下的自行车迅速的冲到了B轮，其实在前两年可能没有任何动静，就最近几个月，北上广深开始兴起。所以新旧有时是个相对的概念，取决于产品的最大爆点的时间窗口及持续长短。 “互联网改造”or"+互联网“ 还有一个概念就是传统行业+互联网，2013或2014年大家都追投互联网改造传统行业，这些创业的人都是BAT的高管，他们做的就是改造传统行业，就像坚果、煎饼、肉夹馍等等。 其实到最后这些也会引起一些模式上的质疑。我们VC界就开始反思究竟是传统行业改造还是传统行业+互联网，传统行业+互联网，投资界在2014年下半年到现在开始投的项目，是本身已经做得很好的传统行业再加上互联网助力可以做得更好，所以互联网改造和互联网+这其实是两个概念，而且是两个严格意义上完全不同的概念。 小米其实叫互联网改造传统行业，但是今天的华为，就是一个传统企业+互联网的案例。最近有争议的是万科、万达，其实他们就是传统行业，但是他们的玩法其实就是新的玩法，甚至比咱们认为的互联网思维还要高的层次。 现在可以看到小米的出货量和华为的出货量已经开始有差距，而且未来这种差距还会放大。所以在未来传统行业+互联网有很多都会赶超互联网思维行业，这就是传统行业的机会，至于传统行业能不能把握住这样的机会，这个另说。 那么当互联网、移动互联网都作为一种基础设施，就像现在很多人都会至少有一部智能手机，而且随时都能连网，其实这就已经是一种基础设施了。那么如何+互联网？这其实有种本质的区别。 中国经济的发展在这三十年浓缩了国外一两百年的发展，最早的逻辑是“贸工技”以供给为导向的思维：我先来生产，总是有人会来买的。那像小米这样的公司就会先去定位自己的用户然后以用户思维为导向改造现有的产业链。 比如淘宝是你挑选、买了东西然后快递发货过来，那京东则是建立了仓储，他不在乎你买了什么更看重你买的需求和这个过程的体验，淘宝和京东唯一的区别在于两个在早期是完全不一样的供应链模式，当然后面这两个模式有趋同的趋势。 这其中的差异就是京东知道自己的用户在哪，所以以用户的需求、体验为根本，提升供应链效应。 单纯复制已无法满足客户需求，按需定制才是王道 1、一定要以需求为导向。 最直接的例子就是义务很多小商品市场和服装厂都倒闭了，在13、14年的时候他们会出来融资，但是几乎没有拿到过VC机构的钱，为什么呢？ 就是因为他们生产的模式。他们是怎么玩的？找国外的留学生拍走秀照片一张50欧元或更低，然后国内的工人按照照片就能生产出几乎一样的淘宝货，成本低、质量还可以。 但是本质上他不知道为什么要这样设计，谁会喜欢这样的设计，只是单纯地复制，不知道客户群体在哪。而现在开始有了定制服装，甚至服装租赁，有了用户需求反向去工厂采购，去定制，不像原来要几百件定制而现在一件都可以定制，这就是柔性供应链，任何基础的东西都可以定制。 2、用互联网手段去获客，当你有了粉丝之后就要开始放大效应。 传统的企业就是代理商、渠道。就像之前的普洱茶，一开始是给代理商，代理商大批拿货导致物资紧缺价格上升，这不是正真的用户需求。 对厂商来说会加大产能，那之前吃货的人则不再购买，那他的定价权将会受到挑战，资金链也会有压力，没有办法吃下来这么多的货，传统渠道商和渠道商之间的合作也是不平等的。而互联网则不同，互联网是扁平化的，不需要代理商来提价。 为什么需要代理商？传统行业需要售后，也需要代理商去垫资压货去库存。可是现在互联网直达用户可能会在大部分行业会慢慢的不需要垫资和库存了，甚至部分也不需要太多售后了，现在大家手机坏了可能就直接买一台新的，代理商的价值也就越来越低。 核心在于目前传统企业该考虑的是代理商和渠道到底带来的是什么价值，是帮你吃货压货垫资还是做售后或是库存，这些值得考虑。 用互联网获客在于打破了代理商信息不对称现象。小米官网很简洁可是小米官网后面则对接了很多庞大的IT系统，这对他整个产业链都会有最终的影响。当你和用户直接接触的时候会改变你的很多思维、渠道、产业，迭代速度会非常快。 传统企业因为有厂房、物资等等，变革会非常困难，可是现在如果和市场脱节真的会死的非常快。像现在的义乌大洗之后能走出几家年几十亿甚至百亿销售额的大公司，这是之前传统作坊式无法想象的。 关于名川资本 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

互金平台圈地交易所 部分为规避大额限制

在网贷监管细则借款限额规定下，部分互金平台开始试图转向交易所模式规避监管。记者近日注意到，不管是阿里、陆金所、百度等巨头，还是小平台都在积极布局交易所。还有一些网贷平台负责人向记者直言称，为了规避借款限额规定，他们不得已采取与交易所合作的模式。不过，有业内人士透露，监管层已经注意到网贷平台布局交易所模式，十分担心风险释放，是否合规仍存疑。 大小平台蜂拥而至 交易所“圈地运动”正在进行中。今年7月，由百度发起并设立的西安百金互联网金融资产交易中心宣布开业，百度并非第一家布局金融资产类交易所的巨头。此前，中国平安也多次布局金融资产交易，中国平安控股西双版纳金融资产商品交易所，旗下陆金所也拥有前海金融资产交易所。更早时候，阿里巴巴旗下的蚂蚁金服也在浙江发起成立互联网金融资产交易中心，获浙江省政府批准。 除了大巨头外，不少互金平台也纷纷插足交易所业务。京北集团在8月初宣布成立大连京北互联网金融资产交易中心（以下简称“连交所”）。另外，日前互金平台金投手与南京金融交易中心正式达成战略合作伙伴关系。除此之外，理财范创始合伙人兼COO叶映辉表示，未来他们的产业金融业务可能会通过申请交易所牌照来做，也有可能与交易所合作的模式。 部分为躲避大额限制 对于为何布局金融资产交易所，部分平台表示主要看好这一市场。连交所总裁罗明雄表示，他从2013年开始就看好金融资产交易所的市场，并在2015年11月拿到交易所牌照，但也有一些平台则是为了规避网贷监管细则。叶映辉直言，现在很多网贷平台蜂拥而至拿交易所牌照或者与交易所合作，是想通过交易所的通道，规避大额限额的限制。在8月24日银监会出台的网贷监管细则中对借款额度提出限制，该规定对于多数从事供应链金融或者大标的网贷机构造成较大影响。“道高一尺，魔高一丈”，为了规避网贷监管细则规定，这些平台开始选择交易所模式。罗明雄表示，通过交易所进行大额单子的规避，存在一定的可行性。但是针对B2B的模式，在合法合规的前提下，政府没有必要对交易金额进行限制。 在他看来，对于金融资产交易所而言，如何做好机构投资者和机构借款人之间的风险防范和隔离十分重要，交易所应该严格做一个信息中介平台，不为交易标的直接承担责任。 参与交易所合规性存疑 然而，网贷平台参与交易所模式的合规性依旧存在疑问。石投金融创始人宋梅表示，网贷平台和交易所合作模式面临的最大问题在于它的规范性。据她了解，有关部门也打算下一步加强交易所这块的规范治理。叶映辉直言，目前金融资产交易所的尺度不太一样，处于一个灰色地带，比如很多债权资产不一定合规。 北京寻真律师事务所律师王德怡表示，目前金融类资产交易场所的风险主要有两类：一是法律政策风险，二是业务风险。法律政策方面，由于国家并未出台全国统一的监管规定，基本上属于各地方政府各自为政的状态，因此各地方政府放权和监管的界限并不明确。哪些交易是允许的、哪些是明令禁止的，并不明确。另外，由于各地纷纷上马金融资产类交易场所，难以避免恶性竞争或者打法律擦边球进行违规交易。 值得一提的是，今年7月重庆市政府出台了《重庆市人民政府办公厅关于进一步加强要素市场风险防控工作的通知》，其中提到，不得开设网络借贷中介公司（P2P）或开展相关业务；不得高息揽储、无固定对象乱集资或违规建立资金池。 王德怡表示，互联网金融资产交易场所的功能远远大于网贷平台，网贷平台的核心功能为借贷，而互联网金融资产交易场所可为资产提供交易平台，资产的范围包括非标资产与标准化资产，远远大于货币。重庆金融办的规定，显然是想把两类交易场所的交易功能限制在各自传统的交易范畴以内，这是一种将风险控制放在前端的监管思维。由于该规定没有相应的行为后果，在实际执行当中是否会取得实际效果有待观察。另外，重庆的地方政策只对当地的交易场所有效，其他地方政府未必会效仿。

玩转校园市场，关键资源可反复叠加使用

从6年的大学生兼职市场转身校园洗衣，其实只是换了一种方式吃同一拨人，能很便利第将手里现有的校园渠道资源、校园推广套路再次捡起来加以利用。无论从资源的二次利用，还是业务叠加的顺畅性来看，这个项目可能都会比其他同类项目玩儿的更顺畅。 大学校园被广泛认为是一个创业好的出发点，校园学生通常生活规律，活动范围小，需求固定没那么个性化等等，而且以校园进行开拓复制成本更低也更快。笔者在此从“宅代洗”的校园洗衣模式来就校园服务市场进行相关讨论。 用户及需求：洗衣很痛很刚需！ 校园学生洗衣是一个怎样的需求？ 别的不说，仅与送零食、找兼职、点外卖这些O2O服务相比，洗衣服真刚性太多了！试想一下，多少学生在进入大学之前自己洗过衣服？别说洗衣服，离家住宿可能都是第一次。许多人离家独立生活的面临第一关，恐怕就是要自己洗衣服了。 既然如此，校园市场对其满足程度又如何呢？相比而言，使用校园全自动洗衣机的基本情况是，平时上课没时间排队，周末根本排不上！不是一般的心塞。当然，你可能会说，学校附近的社会型洗衣平台也不少，学生完全可以使用这些社会型洗衣平台来服务嘛。这么说也没错，但本文所指的日常洗衣需求，显然不是那种高端洗衣或者干洗服务，二者价格和需求场景都差别巨大，根本不可同日而语。 另一方面，学生购买日常洗衣O2O服务也并不完全是因为懒或者不会，很多也是受客观因素限制。例如，对于南方地区的高校学生来说，洗衣的一大痛点是不容易晾干。大多数高校超过一半甚至三分之二的学生是异地就学，没有每周末带脏衣服回家洗的机会，而即便是同城上学，每件衣服都拿回家洗也特别麻烦。 产品匹配 从用户需求来看，要满足大学生的洗衣需求有两个特点，一是价格够便宜，洗涤质量相对过得去；另一个是方便，比自动洗衣机更省心省力。 就这两点来看，宅代洗已经完胜校园洗衣房和社会型洗衣平台。 首先是其定价249元/年，无限次使用的会员年卡，价格优势十分突出。可以说，只要不在服务上出现不可原谅的硬伤，基本能甩后两者几条街。但其中也存在一个小小的问题，那就是可能会出现如下情形：一个人办了一张单人年卡，但实际上却是整个宿舍甚至整个班级都在用这张卡轮着去洗衣，所以，如果项目方仅仅将盈利变现寄希望于办卡，后续模式就要打一个大大的问号了。不过继续往下看你立刻就能发现，作为一个深耕校园市场的“老司机”，项目创始人构画的蓝图显然没这么简单。 其次是方便。上门取送，够方便吗？学校洗衣房还得你排队，还得抽时间把衣服拎过去，还得等着衣服洗完，洗完还得把衣服取回去晾起来，是不是听着就心累。社会洗衣店就更别提了。这么一比较，顿时觉得还是办张洗衣卡更方便省心。 运营方式 但就现在宅代洗的产品模式和价格来看，确实容易让人对其服务品质产生疑虑。按目前的收费标准来推算，其加盟洗衣店能选择的可能只是一些相对没什么客流量的小型洗衣店甚至是无牌无证的家庭洗衣坊。 宅代洗提供了4种城市合伙人的加盟方式： 托管加盟合伙：只需出资金，选城市，剩下的包括选址、开店、运营等由宅代洗全程运营。 半托管加盟合伙：资金投入，洗涤配送或市场推广任选其一选择由宅代洗代运营。 独立运营加盟合伙：完全自主操盘宅代洗运营。 以身相许加盟合伙：宅代洗出资，合伙人负责市场拓展和运营。 从这一点上看，宅代洗提供给加盟店的服务有，来自线上的统一订单，统一洗涤、收送衣服，进行利润分成，但由于本身向学生收取的会员费就不高，加上上门成本，宅代洗收取的加盟费、服务费以及利润分成可能会更高。 客户导流，对于一些没有能力辐射到更多人群，独立运营的洗衣店，进行线上用户的导流。将该项目放进靠谱众投的“投资画布”分析工具中，具体的逻辑关系如下： 模式启示：关键核心资源的反复叠加式使用 宅代洗的逻辑其实很明确，学生最需要什么，我就提供什么。创始人本身也是一个校园市场连续创业者，从6年的大学生兼职市场转身校园洗衣，对他而言其实只是换了一种方式吃同一拨人，能很便利第将手里现有的校园渠道资源、校园推广套路再次捡起来加以利用，换句话说就是圈定一群用户反复吃。 虽然从目前的销售模式和产品定价来看，这个项目靠洗衣本身可能很难有好的盈利前景，但可玩耍的空间还是不少的。比如，从基础的日常洗衣向高端干洗和衣物养护延伸；再比如，直接针对加盟商和城市合伙人收取加盟费，联合优势资源一起做大市场；又或者，并利用密集且深入的楼长渠道，在提供洗衣服务的基础上叠加送零食、送快递、跑腿、找兼职等一系列服务。总而言之，全方位满足你宿舍楼生活各方面的需要。无论从资源的二次利用，还是业务叠加的顺畅性来看，这个项目可能都会比其他同类项目玩儿的更顺畅。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

互联网金融实践与法治高峰论坛举行

9月11日,以促进互联网金融实践发展和法治完善为主旨的“互联网金融实践与法治”高峰论坛在北京举行。论坛由中国行为法学会规范制定行为研究会、中国行为法学会公司治理研究会、北京大学金融法研究中心、北京大学国际经济法研究所、公安部经济犯罪与治理研究中心等5所研究机构共同主办。100多位来自立法机关、行政管理部门、金融监管机构、司法机关、金融行业、高等院校和互联网企业等单位从事法律、金融实践与研究的专家学者出席会议。 本次论坛直面互联网金融实践与法治面对的现实问题,深入探讨在国家产业转型升级、经济发展新常态、“一带一路”建设等背景下,互联网金融现状、互联网发展与金融安全保障、互联网金融与金融投资者、消费者权益保护以及法律风险与风险防控等问题,为互联网金融法律规则与制度的完善提出专业建议和对策。论坛的召开必将促进我国互联网金融实践的改革发展和法治的进一步完善,促进中国人民银行等十部委联合发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的实施,促进互联网金融的规范和健康发展。 论坛取得了良好效果。一是深入探讨了互联网金融的主要类型、发展现状及其趋势;二是对互联网金融治理的机制和逻辑、价值取向进行了分析;三是对互联网金融的风险类别与防控方式进行了梳理;四是形成了完善互联网金融法治,保障互联网金融发展的共识。

京津冀票据交易中心获批 业内有争议

记者从多个渠道获悉，近期北京金融局已经批准成立京津冀票据交易中心，该中心或落地北京。 据了解，京津冀票据交易中心由北京市海淀区国有资产投资经营公司牵头成立，属于地方性质，着眼于票据在一级市场的流转，即贴现之前的环节。 一位参与筹备京津冀票据交易中心的人士向记者透露该票据中心的思路。京津冀票据交易中心的定位是一级市场中的票据流转，并不做二级市场的交易。“票据从签发到贴现还有很多次转让，是企业和企业之间、企业和银行之间的，这些是央行正在建立的票据交易所都做不了的。” 在他看来，一级市场即企业与企业之间的票据转让也是交易，也产生价格。 不过，业内人士对此也表示了不同意见。 某支付行业人士表示，企业和企业之间的票据交易，只有两种即承兑汇票和贴现。企业之间互相转让就可，并不需要搭建一个有形的市场，即不存在交易的一级市场; 另外一种是融资类的票据，如果企业交易这类票据，就意味改变了票据的属性。 这位人士特别指出，根据《票据法》，商票是要有真实贸易背景的，只有银行之间的票据需要交易，目的是调剂资金短缺，涉及标准化转让，所以央行筹划建立票据交易所。而出于融资目的票据交易，除了银行间市场有行政许可，地方政府牵头成立的票交所，并不符合相关的制度要求。 就目前的信息看，京津冀票据交易中心缺乏成立的依据。通常，企业出于支付结算目的，会基于自身信用开立商业承兑汇票（商票），企业之间通过在票据上背书就可进行转让；然后，可以拿着票据到银行进行贴现，获得资金。 据悉，由央行牵头的票据交易所正在筹建中。目前讨论的方案中，票交所第一步或先接入电票，引导大型企业集团或大银行的票据中心接入系统。按照央行的计划，主要银行的系统接口要尽快实现同步，确保票据交易所在11月正式上线运行。票交所成立后，电子商业汇票系统ECDS将交由交易所管理维护；所有票据已签发必须在交易所集中登记（包括纸质票据做电子化登记） 。 在一位票据市场资深人士看来表示，类似京津冀票据交易据中心的确能够起到一定的信用背书和规范交易的作用，也有助于规避票据造假等风险，但商票的融资作用在企业之间还不明显，背书只是形式，有强信用支撑才有流动性。“企业和企业之间直接做无商业背景的票据交易，步子有点大。” 一位股份制商业银行的票据人士也认为，按照《票据法》规定，商票的功能是用于支付结算，不能作为资产进行买卖交易，也许在未来，会逐步放开电票，淡化对其贸易背景的要求，视它为资产进行交易。“企业间将票据作为资产进行买卖，这的确缺少法律支持。”

四大会计师事务所之安永:与跑路P2P无关

立案容易，兑付难。跑路P2P投资人围堵曾被该公司宣传为第三方合作机构的四大会计师事务所之一的安永，但安永方面称与事实不符。 过去半年，以P2P或私募机构之名行非法集资之实的风险事件频发，共性之一是都喜欢拉来名人或知名机构背书，而对于真正的合作关系如何，投资人极少考证，直至东窗事发才发现背后水分之大。 这次“躺枪”的是国际四大会计师事务所之一的安永。9月9日中午，安永上海环球中心办公室遭数十名跑路公司上海晋兴资产管理有限公司（下称晋兴资产）投资人围堵，起因是曾在网页被宣传为“与公司进行战略合作”的介绍，现场投资人要求安永承担起损失，直至晚间6点仍未散去。 对于上述事件，安永在9月9日晚间回复记者称：“公司严正声明，从未受聘于‘上海晋兴资产管理有限公司’为其审计师。安永从未对晋兴资产的财务报表进行任何审计工作，亦从没有对其财务报表发表任何审计意见，双方并不存在任何战略合作关系。” 晋兴资产注册于2014年8月，官网显示，其是一家拥有私募基金管理人资格，致力于投资Pre-IPO股权、二级市场、上市公司定增计划、债券及权证、海外并购等。在官网合作机构一栏中曾宣传，企业内控由知名企业安永负责，包括制度流程梳理，包括财务报告与信息披露管理、资金管理以及人力资源与薪酬管理等。 但在今年6月，晋兴资产却被爆出实际控制人携款潜逃。公司3位高管（财务总监季健华、法定代表人严爱民、销售总管李银涛）联名向上海警方举报，公司面临资金流动性问题，老板王冕“跑路”。举报内容称，王冕将公司资金划转到其账户，合计约1.5亿元，造成公司资金链断裂，彼时晋兴资产兑付危机共涉及兑付资金4.36亿元，波及投资者2116人。 7月25日，在中国证券投资基金业协会发布的第八批失联私募机构公告中，上海晋兴资产赫然在列。 记者9月9日下午查阅晋兴资产官网发现相关信息已经删除。安永方面表示，“近期注意到晋兴资产发表了关于安永的误导消息后，安永法务部已立刻以书面严正要求晋兴资产将其不实和误导信息从其公司资料和网站删除。” 目前，晋兴资产官网仍可打开，但记者拨打官网座机电话已提示为空号，公司微博最近更新时间为4月20日；微信号则停更在6月15日。 晋兴资产成立于去年8月，线下大力推广事件则是在2015年下半年至2016年上半年，这段时间对于线下理财来说并非“黄金时期”，包括e租宝、大大集团、快鹿系等多个大案要案频发，让诸多投资者望而却步。 但与大多数倒台公司一样，晋兴在宣传时手笔极大，除高收益率产品外，还包括赠送到访投资人交通卡、豪华游抽奖、黄金等礼品。除此之外，晋兴官网还介绍与诸多机构存在合作关系，包括中国建设银行、平安银行、大成律师事务所、京东金融等。而对于诸多投资人来说，这些信息无疑是公司增信的有力证明，并因此吸引很大一部分投资人。 事实上，这类手段在过去跑路公司或最终被查实为非法集资公司中极为普遍，名人效应、知名机构背书、丰厚礼品等屡见不鲜。 自去年开始，监管也加大了查处力度。今年8月底，包括银监会、工信部、公安部及网信办更是联合发文，打击以P2P之名行非法集资之实的违法案件。不过，对于此前的诸多风险事件看，虽然很多跑路事件已立案，但投资人想要真正得到兑付却依然长路漫漫。