中关村领军软件企业转型互联网金融

传统软件企业“互联网＋”转型的步伐逐渐加快。作为中关村十大软件企业之一的东华软件日前宣布上线互联网金融平台华金在线，成为又一家涉足互联网金融的软件企业。 据了解，华金在线主要定位于基于供应链金融、网络借贷、小贷领投等。依托其母公司东华软件长期积累的银行、医院、小贷公司等优质客户资源，华金在线将着重针对医疗行业供应链金融领域，为医疗机构解决融资难题，为有投资需求的医疗从业人员提供安全投资渠道。据悉，全国有300多家三甲医院的应用软件系统都采用东华软件的产品。 在消费级领域的“互联网＋”逐渐成熟后，企业级领域的“互联网＋”服务与转型逐渐成为新一代“风口”。在东华软件之前，中关村另一家软件领军企业用友科技，也早已开始了互联网金融领域的探索。“用友3.0的战略方向就是服务企业互联网化、金融化。”用友负责人此前说，并将用友此后的发展方向定位为“企业级的安卓”。 “将金融服务与管理软件对接，可以为企业客户提供资金流与信息流相整合的打包服务，增加用户黏性和产品竞争力。”宏源证券分析软件企业布局互联网金融的原因时如是说。

月光宝盒平台跑路 曾获CCTV十大安全品牌

近日，有投资者爆料称，月光宝盒MoonBox平台跑路，现在已经聚集了来自全国各地近百名投资者。据不完全统计，53名投资者，涉及资金共计634万。投资者们已向北京市东城区经侦支队报案，目前处于受理阶段。 据投资人介绍，去年10月份投资月光宝盒，直到今年9月5号，突然发现官方网站及APP均关停，客服电话也无人接听。另外，MB计划是月光宝盒推出的对多个借款项目进行自动分散出借的理财产品，单笔最低投资金额为100元，主要分为1个月、3个月、6个月和12个月四个不同的投资期限，其中产品预期收益率最高可达12%-15%。 (月光宝盒平台投资协议) 据投资者提供的月光宝盒平台投资协议显示，月光宝盒隶属于盛信恒远投资管理股份有限公司。工商信息显示，该公司成立于2014年，注册资本为1亿元，法人代表唐晓娟，属于自然人投资控股民营企业。目前，该企业已被全国企业信用信息公示系统列为经营异常名录。 2015年4月26日，由盛信恒远投资管理股份有限公司出品的P2P网贷平台“月光宝盒MoonBox”正式上线。据相关媒体介绍，月光宝盒还未上线，便已获得拥有国家级授信的第三方支付平台联动优势以及中国第一家实名制婚恋服务商百合网递出的橄榄枝。在月光宝盒2015年4月26日上线发布会上，联动优势与百合网分别与月光宝盒达成合作伙伴关系。北京工商大学嘉华学院的院长严旭阳，也接受了月光宝盒总裁王薇颁发的“经济顾问”聘书，在签订战略合作计划的同时，将嘉华学院选定为首批“月光宝盒梦想学院”试点基地。 2015年7月26日，获得CCTV-发现之旅颁发的“中国互联网金融十大安全品牌”。 2015年7月26日，成为CCTV-发现之旅《时代影响力》栏目战略合作单位。 2015年7月26日，平台CEO邵晓冉被CCTV-发现之旅选为“中国金融创新发展十大影响力人物”。 另外，月光宝盒于2015年9月与江南农商银行签订了资金存管和创新理财产品合作协议。在此之前，月光宝盒上的资金一直交由中国银行旗下的第三方支付平台联动优势进行交易资金托管，并且平台声称坚决不设立资金池。 然而，2016年5月16日，月光宝盒受到北京市工商局行政处罚，罚款金额为10万元。行政处罚决定书显示，月光宝盒主要是因为违反了《中华人民共和国广告法》规定，在官网上发布了“100%本息保障”的广告内容。 由于现在已经无法找月光宝盒相关工作人员讨要说法，投资者找到与其合作的第三方支付平台联动优势。联动优势方现已将交易流水证明交于投资者。 从投资者的交易流水证明上看，其所投资金已转入到户名叫王薇的个人账户，王薇则是月关宝盒的总裁。 截止到发稿之时，月关宝盒仍未有任何回应，网站无法打开，APP处于关闭状态。

手撕专家 宋鸿兵被投资人扭送派出所?

2016年9月9日，已经进入司法程序的泛亚有色金属交易所事件再生事端，据微博网友爆料，著名经济学家宋鸿兵被烟台泛亚受害者扭送派出所。 　　据网友提供的视频显示，情绪激动的投资人与宋鸿兵发生推搡，有投资人紧紧攥住宋鸿兵的衣服。还有不少投资人举着横幅，上面写着“泛亚诈骗，宋鸿兵帮凶”。视频地址 http://www.miaopai.com/u/mob_82815028 　　继去年底在山西太原被云南昆明泛亚投资者围追截堵之后，9月9日，国内畅销书《货币战争》作者宋鸿兵在烟台再次遭遇泛亚投资者“手撕”，并被公然“扭送”到派出所。 　　据悉，宋鸿兵本将在烟台的山东工商学院举办“宋鸿兵《鸿观》全球经济趋势讲座”，不料人未进入礼堂，便被守在大门口的泛亚投资者围堵住。从视频中可以看出，场面一度失控，相当混乱，之后被围堵者推送到当地派出所。 　　 图片来源新浪微博 　　2016年9月9日，传宋鸿兵在烟台被投资者扭送至派出所，第二天（10日）发布声明，强调其被伤害，被投资人围攻，9号当天离开烟台，泛亚投资人亏损与他无关。 2015年12月13日，宋鸿兵在太原被打后，曾在投资者的压力下，当场写下道歉书，并承诺为投资人尽最大努力挽回损失。不过，第二天宋鸿兵称，因受到群众要挟逼迫，否认该份道歉书的为自己的真实意愿。 　　2014年10月，宋鸿兵受邀来到昆明，出席由泛亚有色金属交易所、中央电视台财经频道联合主办的全国巡回投资报告会时，坚定看多贵金属投资，并将泛亚“定性”为和“宝类”理财相提并论的互联网产品，可谓扎扎实实给泛亚站了次台。 　　泛亚的全称是“昆明泛亚有色金属交易所股份有限公司”，号称全球最大的稀有金属交易所，也是国内客户资产管理规模最大的现货交易所。2011年成立后4年间迅速扩张，至少22万投资者被吸引参与，涉及资金达400多亿人民币。但最终显示，这不过是一个骗局，投资者们绝大多数都将血本无归。 　　不过，8月1日，云南省昆明市公安局新闻发言人办公室发布消息：昆明泛亚有色金属交易所股份有限公司及其关联公司、高管人员因涉嫌非法集资，已有20名主要犯罪嫌疑人移送检方审查起诉。 　　2015年12月1日，昆明市公安机关依法对泛亚有色及其关联公司、授权服务机构涉嫌犯罪问题立案侦查，现已基本查明泛亚有色及部分关联公司、高管人员涉嫌非法集资的犯罪事实，并于2016年6月30日依法对泛亚有色实际控制人单九良等20名主要犯罪嫌疑人移送昆明市检察机关审查起诉。 　　目前，昆明市公安机关正对泛亚有色部分高管人员涉嫌其他犯罪问题继续开展侦查，并全力追赃挽损。希望投资人积极配合，为后续涉案资产处置工作打好基础。 　　今年4月1日公安部在其“非法集资案件投资人信息登记平台”发布公告称，为有利于公安机关及早准确查清事实，确认、维护投资人合法权益，从今日起，公安部非法集资案件投资人信息登记平台(ecidcwc.mps.gov.cn)将对昆明泛亚有色案件投资人开放。 　　6月，昆明市人民政府公告称，昆明市公安机关自依法对昆明泛亚有色金属交易所股份有限公司（简称昆明泛亚有色）及其交易（关联）公司、授权服务机构涉嫌犯罪立案侦查以来，经大量调查取证，基本查明涉嫌非法集资的犯罪事实。公安机关已将单九良等19名主要嫌疑人逮捕。 　　昆明市政府在“关于昆明泛亚有色金属交易所股份有限公司涉嫌犯罪有关情况的通报”中称，昆明市公安机关还查控了包括7万余吨有色金属在内的一批涉案资产、资金。

在线一对一少儿英语,再一次集体造坑？

像新东方在线,瑞思英语等等机构纷纷开打.这种远不新鲜的模式,做了一个人群的嫁接,就堂而皇之的做起了"风口"的梦,笔者觉得要么是原有少儿培训在为资本造新概念,要么就是在自慰高潮. 最近的少儿英语又一次集体迎来了一次高潮,那就是在线+一对一,像新东方在线、瑞思英语等等机构纷纷开打。这种远不新鲜的模式,做了一个人群的嫁接,就堂而皇之的做起了"风口"的梦,笔者觉得要么是原有少儿培训在为资本造新概念,要么就是在自慰高潮。 关于少儿英语领域在线+一对一的模式,笔者有几点质询的看法: 1.从用户的角度看,其实少儿英语培训有两点。一个是用户和客户的分离,这在 K12领域都是如此,付费的家长,使用的是孩子.只不过各个阶段孩子在过程的决策参与作用度不一样而已。第二,少儿学习英语,其实有很重要的场景,孩子不仅仅是要学习更多的英语单词,会说更多的语句,更重要的是在语境中的潜移默化,是在和小伙伴的学习中也能习惯如何与同龄孩子交往相处。仅仅以成人的眼光来平移这种一对一的模式,本身就是不尊重孩子的学习需求和学习规律。 2.从一对一来说,就教学而言,师资是个核心问题。观察现在的不少少儿在线一对一英语的项目,有不少开始打出来美国小学老师的资源,这倒的确是足够有吸引力了,不过笔者对此却不得不存质疑.第一,美国的小学老师有那么多能满足咱们中国孩子的需要?第二,美国的小学老师能有那么热情或者那么具有"外快"需求能提供?第三,如果这些问题是不确定的话,那就只能是美国小学老师当幌子,用外国人充数了,这一点相信咱们绝对做得出来,而且熟练至极。 3.对于一对一来说,在成本和收入中,从最初的课外辅导开始,就一直未解决成本的问题,要不然大家现在也不会都在回归一对多或班级。放心,在少儿英语这,也绝不会有例外。如果不能解决,那现在这种做法那就只能让人(包括投资人)脑洞大开,胡思乱想了。 4.培训机构对于这种一对一往往会说的一个优点,那就是客户满意度高,转介绍率高。可是,现实情况是,各个培训机构的广告可是没有少打,百度的搜索前排竞争只增不减,课程顾问对于用户的围追堵截依然强劲,各种招生的奇招狠招层出不穷,那弱弱问一下,如果满意度高转介绍高,那咱是不是少花点这种钱,哪怕多砸给老客户转介绍也好啊。 貌似新颖的人群模式嫁接,笔者觉得又是一次集体的造坑,只不过这个坑不知道会被哪些投资人跳进去,哪些创业者撞上来。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

内鬼！四达投资再次监守自盗 一周两次

9月9日，再次曝出四川P2P网贷平台四达投资的投资人监督委员会（下称：投监会）成员发生监守自盗行为。四达投资在今年6月初陷入兑付危机，目前正在清盘阶段。根据该平台官网当日披露的数据，其待收余额为1.9亿元，当前兑付进度为17.4%。 四达投监会负责人周自富被曝私自回款28万元 根据网上流传出的《关于处分原四达公司投监会负责人周自富说明》（以下简称：《说明》）显示，周自富作为原四达公司投监会负责人，担任着为投监会监督四达公司工作、为投资人争取最大利益的责任。“他拿着全体投资人给的补贴，辜负全体投资人的信任，和投监会原有的三个财务暗中勾结，无视其他投资人要求财务公开的要求，为非作歹，利用自己老婆账户私自为自己回款28万元。” 《说明》称，四达公司在掌握了周自富回款情况的证据后，将他扭送回四达公司总部，劝其当场退款，可以既往不咎。“但周自富自恃劳苦功高，负隅顽抗，拒不交出其私下偷分的款项，并称这是何健账户打出的，是他合理要求拿回的自己的本金。从下午三点一直顽抗到晚上12点。” 期间，周自富打电话报警要求送其回家。警察出面进行调解。但现场的投资人代表和四达员工坚决不同意，要求周自富必须当场返还偷分的款项后才能走人。后直到凌晨4点，周自富同意先回款25万元，剩余的3万从他60多万元的待收回款中扣除。他先刷卡10万，后网银转款15万，退回了大部分偷分款。 《说明》警告称，“劝告其他私自偷分四达投资人血汗钱，还振振有词，负隅顽抗的顽固分子，周自富身败名裂是你们的反面教材……你们将会付出比周自富还惨痛的代价。” 网贷财经联系上了四达投监会的另一位主要负责人。据他介绍，最近2个多月他出国去了，投监会的事务主要交由周自富负责。“没想到发生了这样的事情，”他坦言，之前其实就有考虑到不能让投资人碰钱，也设置了相关规则，但谁能想到周自富竟与三个财务暗中勾结。“制度和办法，也都是有漏洞的。” 据了解，周自富在四达投资的待收为60多万元。 3名投监会成员捐款400多万元，维权之路雪上加霜 四达投资于2012年9月上线。今年6月8日，该平台因资金链断裂宣布暂停提现，随后公布了清盘公告并成立了投监会。投监会由投资人组成，负责监督资产处置、资金回款等各项事宜。 据了解，杨硕、吴李华、张渝莉3人原是四达投资的投资者。由于他们具有财会从业经验，经四达投资与投资者协商，并征得投监会同意，由他们3人负责投监会每期回款发放的具体工作和日常事务打理，并从投监会监管账户中领取工资。 9月6日，杨硕、吴李华、张渝莉3人私自转走四达投资老板（法人）何健银行账上的400余万元，并失联。何健以“涉嫌构成盗窃罪”向警方报了案。 短短的几天里，四达投资投监会已经连续曝出两起“监守自盗”事件，对此，有业内人士指出，作为在平台仍有待收的投资者，肯定都想优先回款，人性是经不起考验的。为避免此类事件再次发生，四达投资应委托无利益关系的第三方保管并监督回款账户款项的进出。 上文所述投监会的另一位负责人对网贷财经表示，将会征求四达投资人的建议，重新考虑聘请第三方机构进行监管的相关事宜。 据悉，目前四达投资的资产清理工作仍在有序进行。“每天都有回款，按照约定，每周都会按照一定的比例给投资者陆续回款。”

央行力推电子票据 票交所或11月上线

2016年银行票据大案频发，纸质票据与电子票据在交易流通环节都暴露出诸多问题。从监管层整治票据思路看，推广电票，淘汰纸票已经成为大势所趋，监管部门甚至为纸质票据的使用设定了“大限”。 记者从某国有大行确认，近日央行全国范围内下发了《中国人民银行关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》(银发[2016]224号文)。根据224号文，“自2017年1月1日起，单张出票金额在300万以上的商业汇票必须全部通过电票系统办理;自2018年1月1日起，原则上单张出票金额在100万以上的商业汇票必须全部通过电票办理。”央行这一强制提升电子票据业务比例的规定变相为纸质票据设定了“大限”。业内人士认为这对于电子票据发展将具有里程碑的意义。 另一方面，由央行牵头搭建的票交所也正在筹措中。记者从参与票交所筹备工作的国有大行票据中心创新部门人士获悉，8月至9月之间，该部门密集开会商讨票交所筹建事宜，“十一月上线应该差不多”。 开放贸易背景审核要求 业内人士指出，全面放开电票承兑、直贴业务真实贸易审核要求，无疑是224号文核心内容。 根据224号文，“对电子商务企业申请电票承兑的，金融机构可通过审查电子订单或电子发票的方式，对电票的真实交易关系和债权债务关系进行在线审核。企业申请电票贴现的，无需向金融机构提供合同、发票等资料”。 目前就承兑业务而言，这事实上是对纸票业务的“歧视性条款”，因为纸质票据并没有类似的“免除条款”。业内人士认为，这等于免除了对电票承兑业务的发票原件的签注要求。对于上述通过在线形式进行审核过的业务，客户是否还有义务、银行是否还有责任要求客户在业务快速审核后，在一定时限内提交发票原件进行签注，这需要央行的后续解读。 公开数据显示，2015年电票规模在整个商业汇票出票量中占比仅28.4%。但业内预计，随着电子票据规定细则陆续出台，电子票据将在未来有爆发式增长。 记者了解到，上半年上市银行票据业务已经出现明显分化，建设银行、农业银行、交通银行的票据贴现新增规模均比去年底增长18%以上，而平安银行、招商银行等股份制银行该项业务更是增长1倍以上。 相反，中信银行、华夏银行、浦发银行的票据规模虽然略有增长，但占比却大幅下降，其中，中信银行的存量规模更是大幅下降了16%左右。 为电子票据风险“打补丁” 根据记者统计，今年年初至今银行票据大案频发，累计涉案金额已经超过100亿。虽然绝大部分票据案暴露的是纸票风险，但最近一笔票据风险恰恰暴露在被认为安全的电子票据链条上。 据记者了解，前不久爆发的“20亿”电子票据风险事件中，中枪的就是电子票据。此案无疑给银行与监管层敲响了警钟，电子票和纸票一样有问题，且手法还有相似之处。爆发风险的电子票据，重点漏洞在于被监管部门多次警示的“同业户”乱象以及电票系统代理接入环节。 不过记者发现，此次224号文给电子票据监管打上了“补丁”。 此次224号文提出，“直连接入电票系统的金融机构提供电票代理接入服务时，应对被代理机构基本信息及身份的真实性进行审核，且须通过大额支付系统向被代理机构进行核实确认(查询报文内容至少包括申请人全称、法定代表人姓名、营业执照编号、金融许可证编号、查询事项等)，被代理机构应给予同意接入或者不同意接入的明确答复”。 强化电票系统代理接入真实性审核，明确电票系统接入分为直接接入和代理接入两种，这是对于不久前发生的代理电票接入案件漏洞的进一步完善。

银监会要求债委会不能随意抽贷停贷

9月9日，银监会就《关于做好银行业金融机构债权人委员会有关工作的通知》（以下简称《通知》）进行解读。 《通知》引发社会关注。银监会表示，其目的在于增强银行业金融机构支持困难企业扭亏、转型、发展、脱困的合力，规范债权人委员会（下称“债委会”）工作，指导企业金融债务重组，帮扶困难企业走出困境，支持实体经济发展。 债委会是由债务规模较大的困难企业三家以上债权银行业金融机构发起成立的协商性、自律性、临时性组织。 债委会并不是新鲜事物，但当前经济下行压力加大时期，这一形式有其特殊意义：既可以减少金融机构债权损失，又可以防止无序抽贷导致企业经营困顿，让部分暂时经营困难的企业得到支持恢复运转。 不得随意抽贷、停贷 华北一家城商行人士表示，由于风险偏好所致，银行业普遍存在“锦上添花”、“雨天收伞”的情况。他介绍，有一家地方连锁餐饮企业，在经营好的时候多家银行争相放贷，企业资金流过度充裕，于是跨界发展结果经营不善影响了餐饮主业，多家债权行争相抽贷，最终企业没能撑下去。“抽贷会引发连锁反应，先跑的银行总能得到企业的部分流动资金和资产偿还。有时候一两家银行抽贷企业还能撑一撑，但几家一起抽贷，大部分企业都受不了，这样的例子太多了。” 债委会有助于债权人之间互通信息，达成共识，防止因个别银行率先抽贷对实体企业造成冲击，减少金融机构债权损失。 《通知》指出，各债权银行业金融机构应当一致行动，切实做到稳定预期、稳定信贷、稳定支持，不得随意停贷、抽贷；可通过必要的、风险可控的收回再贷、展期续贷等方式，最大限度地帮助企业解困。 “组建债委会的一般都是贷款余额较多的大型企业，在地方上提供很多纳税、就业支持。”一位城商行人士表示。 债委会并非企业出现困难才会组建。记者了解到，按照银监会提出债委会组建工作的部署和要求，全国多地已经明确组建债委会的程序。如黑龙江地区要求对全省有三家债权行且贷款余额在5000万以上的企业均组建债委会，5000万元以下的自主决定保留，不作统一要求。也有其他地区提出由最大债权行牵头组建，但未划定明确界限。 中部地区一位参加债委会的股份行人士介绍，其债委会所在的企业经营状况还不错，最大的债权行牵头，每个月召集其他债权行经办客户经理在企业沟通，企业介绍自身业务发展以及融资、负债情况，各债权行轮流表态当前及今后对企业的支持。 不过他表示，由于企业经营尚好，因此债委会的交流氛围很融洽，一旦企业出现风险苗头，债权人可能都有着自己的小算盘。“一般来说，企业出现问题时，债委会还是应当由地方金融办、银监局等部门引导，毕竟这是自律组织。” 记者获得的一份地方债委会组建倡议中也提出，对于债权行拒不参加债委会、不遵守债委会合作公约的，由银行业协会对其进行自律性惩戒。 “企业可救”是基本前提 对于企业出现经营困难苗头时，债委会可以根据企业特点集体研究策略，共同开展增贷、稳贷、减贷、重组等措施，有序开展债务重组、资产保全等工作。 《通知》指出，债委会对企业实施金融债务重组的，企业一般应当具备以下条件：企业发展符合国家宏观经济政策、产业政策和金融支持政策；企业产品或服务有市场、发展有前景，具有一定的重组价值；企业和债权银行业金融机构有金融债务重组意愿。 “企业可救，这是一个基本前提。”华东地区一监管人士对记者表示，毕竟参与债委会的每家银行的风险承受度和考核方式不同。有时总行、分行都通过的处置方案，但由于担保方式、不良考核的不同，在执行中也有较多的困难。 记者了解到，某地一家重点钢铁企业受市场形势及当地基建工程停工影响，银行贷款多次逾期，涉及10家银行债权人。当地银监部门组织召开协调会，各债权行一致同意其属于暂时遇到困难，可以救助的企业。并对稳定贷款达成一致，不压贷、不限贷、不抽贷。并在满足条件的前提下满足企业的新增融资需求。此后，钢材价格回升，企业生产经营得到恢复。 对于“僵尸企业”，黑龙江地区提出，摸清“僵尸企业”名单，制定清晰可行的资产保全计划，稳妥推动其重组整合或退出市场。尽量多推动企业兼并、债务重组，少实施破产清算。必须破产清算的，不搞“一刀切”，防止处置不当引发新风险，防止部分企业借机逃废债。 《通知》指出，债委会应按照“市场化、法治化、公平公正”的原则开展工作。多位市场人士表示，这也需要地方政府、监管部门等进行一定的引导，但要尽量减少直接干预。

华尔街也没有余粮：难敌互联网金融交易

约翰(化名)不到40岁已经是大型美资银行的债券交易主管。毕业于常春藤名校的他十分谦虚，给出的说法是“之所以能升任主管，其实是因为利润下降，银行需要节省开支”。 “从金融危机开始，整个市场就对固定收益交易(fixed income flow trading)不怎么有利。宏观层面上，利率和收益都非常低。市场对这方面的人才需求在金融危机后大幅下降，固定收益交易人员大约减少了50%到60%。”塞尔比·詹宁斯(Selby Jennings)招聘公司负责销售和交易的主管迪伦·潘尼(Dylan Pany)告诉记者。 约翰的前任已有超过30年的工作经验，非常资深，可以想见工资也非常高。去年，银行预计利润将达不到以往水平后，便推行了各种节约开支的举措。约翰的前任也就是那个时候决定退休的。 作为年轻一代中的佼佼者，约翰被提拔到了交易主管的位置——虽然他自谦地认为他的优势仅仅在于相对较低的工资。 银行减员成潮流 美国银行业巨头近几年来都在财报中向投资者发出警告，表示市场的低波动性及维持在狭窄区间的利率已经限制了交易活动。另一方面，美联储及全球各国央行的货币政策难于预期，也让利率交易以及与利率相关的固定收益交易变得难上加难。 银行利润下降，通过裁员降低成本来提振股价是近几年来的趋势，固定收益类交易员因为收入高其部门景气程度差，成了重灾区。 2015年10月，瑞士信贷集团首席执行官谭天忠(Tidjane Thiam)表示，瑞信将在2018年底前节省35亿瑞郎开支，并在全球范围内裁员5000多人。德意志银行因2015年第三季度的亏损创历史纪录，宣布裁员1.5万人。2015年第四季度，摩根士丹利宣布裁员约1200人，固定收益类交易员裁员比例可能高达25%。 高盛的惯例是每年裁减5%的人，以激励员工上进，并且为低阶员工提供上升通道，但是今年高盛裁减固定收益业务的员工幅度达到10%。 除了整个市场大环境外，潘尼说：“其中最主要的原因是政府的规章制度，例如多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)让这些交易不像以前那么有利可图。各大银行也相应减员。当然，这种现象最近稍有改善。所以，固定收益交易方面的工作在最近一段时间略有增加。” 在金融危机前，交易员通过自营交易在好年月收益颇丰。然而，正是泛滥无度的自营交易在金融危机时拖垮了整个银行业，迫使美国政府出手救市。 在金融危机后通过的多德-弗兰克法案，明文禁止银行进行自营交易以及高风险的衍生品交易，造成银行交易部门的利润下降。 同时，由于金融危机的打击，整个市场的交易量也显著低于危机前的水平，特别是衍生品交易市场受到的冲击更大，造成交易员经纪业务的利润也显著下降。约翰在金融危机以前曾经是很大的信用违约掉期(CDS)产品的做市商。但现在他的主要业务也从这些高利润的信用衍生产品，变为了普通债券交易。 “现在只有最简单的、对客户来说交易成本最低的产品才能生存下去。”约翰说。 自动交易替代人工 面临降成本压力，美资银行不断推出新的手段。潘尼对本报记者介绍说：“做市交易正在慢慢转向互联网量化交易和电子交易。” 在削减开支成为银行业主流做法的今天，自动交易具有对银行吸引力。 其实，电子交易在股票市场已经不是新鲜事物。股市的高频交易不断地出现在媒体报道中，涉事机构甚至被美国国会传唤，要求就高频交易对股市突然崩盘的影响做出解释。早在2009年，美国证券交易委员会(SEC)便全面禁止了高频交易大类中的“闪电指令交易”(Flash order)。 电子自动交易对银行的好处是很明显的。程序对市场的反应比人快，所以在扫描搜集一系列市场信息后，还能比人更快地做出交易。同时，程序严格遵守交易几率的规则，不会因为情绪波动或一时疏忽而犯下错误。最重要的是，构建和维护交易程序的成本要比雇用交易员的成本低很多。 自动交易程序给出的价格都是动态的，以响应其他交易和市场条件。其实现的难易程度取决于市场信息收集的难易程度。通常而言，交易越是频繁的产品，越先进行了自动化交易。目前，股票交易已经都自动化，外汇和政府债券也大多自动做市交易了。在这些领域，只剩下大单交易还需要人工电话确认交易。 公司债券，则成为电话交易，即交易员人工坚守的最后几个“堡垒”之一。这主要是由于公司债券的流动性不及股票和政府债券，其价格透明度远低于后两者，而且，即使是同一家公司出售的债券，也可能因为期限、还款优先等级、内含期权或其他条款等的不同，包含不同程度的风险。因此就算是同一个公司发行的债券，价格也不见得能作为参考。 随着技术的不断发展、模型的不断完善，现在各大银行都已建立起了公司债券的计算机交易程序。不过，大多数银行的公司债券交易平台仅能做到由程序进行自动报价，如果客户想进行交易，还是需要交易员人工确认交易价格。当交易员认为程序报价有错时，有权拒绝客户的交易要求。也就是说，还没有做到完全脱离人工控制进行自动交易。 公司债“尝鲜”互联网金融电子交易 在所有银行中，高盛在公司债券自动交易方面跨出了第一步。高盛8月在彭博终端上推出完全自动的公司债券交易系统。交易额低于100万美元的投资级债券，就可以不需要人工确认价格，直接在系统上自动完成交易。 不过，针对投资级公司债券，机构客户每笔交易最少也有2500万美元，大多数情况下每手都是上亿美元的交易额。100万美元以下的交易属于零星交易，主要是为了个人理财业务服务的，其总体利润相对较低。 电子自动交易被“尝鲜”的高盛限制在交易额100万美元以下，而其他银行仍然要求人工确认系统的自动报价，种种情况都说明，目前公司债券的自动交易还处在实验摸索阶段，距离做到像股票一样自动高频交易还需时日。 对于自动交易是否能成为公司债券交易的主流，潘尼耸了耸肩，对记者表示：“电子自动交易的确有很大的用处，但是在固定收益这个行业，那些出钱的基金经理等人往往是这个行业有20年左右经验的人，他们还不习惯电子交易。”

大学新生交学费被骗 办网贷再次上当

提示：又到开学季，就在莘莘学子们满怀期待准备迎来美好的大学生活之时，诈骗分子也蠢蠢欲动，挖空心思谋划着种种手段骗取学生们的学费。近日，梅城发生一起以“缴交学费账号变更”为由的电话诈骗和网上贷款诈骗案，涉案金额达12300元。 案件回放 8月31日上午，梅江公安分局三角派出所接大学新生小林报警，称其被人骗走12300元。据小林所述，他今年刚刚考入广东茂名某学院，按照学校规定，学生缴交的学费和住宿费都直接存入学校统一发放的工商银行卡内。但是8月26日上午，小林突然接到一个自称是广东茂名某学院工作人员的电话，他跟小林说，学校发放的卡已经更换为建设银行卡，要求小林把学费与住宿费都存到这张新卡去。小林没有多想，立即根据指示到附近的一家建设银行柜员机处，按照对方口述的银行账号，把6500元学费存了进去。几天后，小林才想起打电话到学校咨询此事，但学校说他们从没给学生打过电话让他们存钱，这时小林才知道受骗了。 因担心会被父母责骂，小林不敢对他们说起此事，他决定从网上贷一笔钱把被骗的学费补上。8月31日，他在网上搜索到一间小额贷款公司，通过qq咨询了贷款的相关问题和手续费用后，对方就发了一封合同到小林邮箱，并让小林把合同打印出来签名及按指纹，然后把合同拍照发回。对方还称，网贷需要先缴交一笔手续费，小林想起父亲房里放着几千块钱，于是擅自拿了那笔钱当作网贷的手续费用，想着日后钱贷出来了再悄悄放回去。打定主意后，小林便汇了1800元手续费给对方，但对方又以小林无偿还能力为由，要他再汇4000元，小林再次如数汇了过去。原以为终于能顺利办理贷款了，岂料对方仍以各种理由开口要钱，小林这才察觉到，自己再次被骗了。 相关链接 针对学生和家长的骗术 虚假承诺中介陷阱 一些家庭环境不太好的学生一入学就希望可以通过打工缓解家庭经济困难，但往往容易掉进一些以介绍兼职为名，专骗中介费的诈骗机构设下的陷阱。 防范措施：新生不要盲目寻找兼职，要找兼职可通过学校的“勤工俭学”机构。 热情帮忙借机行窃 骗子抓住新生人生地不熟的特点，在车站、学校门口冒充新生接待员，“热情”地帮忙看管皮箱等物品，再借机偷走其行李。 防范措施：遇到过分热情的陌生人时应保持警惕，物品不要轻易离身。 冒充老乡趁机盗窃 骗子装扮成新生或者老乡和学生套近乎，骗取他们的信任，并趁机盗走学生财物。 防范措施：对陌生人要想办法确认其身份，此外，宿舍记得及时上锁。 冒充老师骗取钱财 新生报到后，骗子会利用其对老师、同学还不甚熟悉的情况，到其宿舍以“老师”之名收取各项费用实施诈骗。 防范措施：新生到校以后，一定要认准辅导员，非辅导员以外的人员提出收费要求，均需再三确认。 冒充“孩子”跟父母要钱 骗子常利用父母担心子女的心理，发送类似“爸妈，我的银行卡丢了，速汇学费和生活费到我同学的银行卡上……”之类的诈骗短信，骗取家长的钱。 防范措施：家长收到此类信息一定要保持冷静，立即联系子女求证或询问其老师、同学等，避免上当。 以“兼职刷信誉”进行诈骗 诈骗分子通过求职网站散布“网店刷信誉、招聘兼职”等类型的招聘广告。在骗取学生信任后，骗子以替商家购买商品刷信誉为幌子，让学生登录其提供的诈骗网站链接，通过第三方支付平台支付购买诈骗网站内的商品，骗取钱财后销声匿迹。 防范措施：网上一些“刷单”的兼职多是以高薪兼职为诱饵的诈骗活动，学生遇到这些信息，要保持冷静，千万别被“高薪”等字眼诱惑。 警方提醒 这类诈骗案件是针对大学新生，专门骗取大学生开学学费。而很多大学生防范意识不强，轻信骗子的话，很容易被犯罪分子所利用。由于当前是开学季，不少诈骗分子将目标锁定在了大学新生身上，往往以发放助学金、助学贷款、缴交学费为由让学生转账到指定账户，将学生的学费、住宿费等悉数骗走。警方提醒广大学生，一定要加强防范意识，接到陌生电话时要保持警惕、冷静，不要盲目相信陌生人的说辞，在接到要求对外转账、汇款的陌生电话时，一定要多方核实对方信息，证实情况。在网上与陌生人打交道时，一定要提高警惕，尤其涉及个人信息和财物等重要事项，更要多加防范，如发现被骗，应及时拨打110报警。

P2P网贷问题平台的风险特征和原因

　　《网络信息中介机构业务活动管理暂行办法》是一部重要的金融监管法规，将对网贷行业产生巨大冲击。本文通过对来自网贷行业风险集中爆发地区的223家P2P问题平台的综合分析发现：跑路失联是P2P问题平台的主要事件类型；70.40%的P2P问题平台注册资金规模在1000万～3000万之间；80%的P2P问题平台成立时间不到一年。造成P2P网贷平台风险发生的原因除了行业外部原因，P2P网贷平台普遍存在客户征信信息缺乏、平台经营信息不透明、计算机网络技术存在安全隐患以及平台风险意识缺乏等问题。本研究证明，新监管办法规定网贷机构不能从事十三种禁止性业务十分必要。 　　日前，中国银监会、国家工业和信息化部、国家公安部和国家互联网信息办公室联合发布《网络信息中介机构业务活动管理暂行办法》，这意味着备受瞩目和期待已久的P2P行业监管细则终于落地。监管办法通过负面清单界定P2P网贷业务的边界，明确规定了网贷机构不能从事的十三种禁止性业务。尽管，中国银监会已经表示，P2P网贷平台有12个月的过渡期进行整改，但是，监管办法出台将给P2P行业带来巨大冲击已是不可避免。事实上，自去年中国人民银行等十部委《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》出台后，我国互联网金融全面进入快速增长阶段。P2P网贷作为十部委意见提出的7种互联网金融模式之一，已经成为用户最多、覆盖范围最广的互联网金融业务。截至2016年6月底，全国正常运营的P2P网贷机构已达2349家。但是，在P2P网贷快速发展的同时，也频频曝出坏账、造假、跑路等一系列严重损害投资者利益的问题，整个行业出现了一些危险信号，2015年以来，全国P2P问题平台数量大幅增加。截至2016年6月底，全国累计问题平台1778家，占P2P网贷平台总数的43.1%。其中，山东是P2P问题平台最具代表性的省份。2015年，山东P2P网贷平台数量增长迅速，网贷平台总数、当年新增平台数量等指标均在全国名列前茅。为了推动监管办法的有效执行，帮助投资者和小微金融消费者了解P2P网贷发展现状，有效防范行业风险，规范P2P网贷行业运行，本文根据统计数据，对2015年山东全省P2P问题平台进行综合分析，以期寻找出带有普遍意义的P2P问题平台风险特征。必须指出的是，样本中223家问题平台仅仅来自不完全统计，只是山东省问题平台的一部分，我们估计全省问题平台的实际数量要大于上述统计数字。 　　P2P问题平台事件类型 　　2015年，山东P2P问题平台的事件类型主要有以下三种情况：发生停止经营、提现困难、失联跑路。其中失联跑路的问题平台占问题平台总数的42.15%，将近一半；存在提现困难的问题平台占比29.15%；停止经营的问题平台占比28.70%。上咸Bank是山东上咸投资有限公司旗下运营的P2P平台，注册资本1666万元，于2014年1月13日上线，在运营刚刚满一年的2015年1月16日被曝失联，注册投资者上万人，涉及金额高达1.62亿；鲁商贷系山东易得财富投资有限公司旗下运营，于2014年11月26日上线，注册资本1201万元，于2015年1月19日被曝限制提现，平均年利率达19.53%，累计成交额达10.82亿元；齐鲁人贷是青岛零时代投资发展股份有限公司旗下互联网金融平台，于2013年1月23日上线，注册资本5000万，2015年1月26日因借款人集体抱团，拒绝归还本金，资金断流，造成了提现困难，平台累计成交额5.29亿元，平均综合年利率达33.75%。 　　为了进一步分析P2P问题平台产生的原因，我们对滨州、潍坊和青岛三市的问题平台事件类型做进一步分析后发现，滨州P2P问题平台中失联跑路的情况居多，占比达24.47%，其次是停止经营、提现困难，占比分别为17.19%、15.38%；潍坊P2P问题平台中存在停止经营困难的居多，占比达21.88%，其次是提现困难、失联跑路，占比分别为16.92%、11.70%；青岛P2P问题平台中失联跑路情况居多，占比为14.89%，其次是提现困难、停止经营，占比分别为13.85%、10.94%。由此可知，滨州、潍坊和青岛三市的P2P问题平台事件类型与全省P2P问题平台事件类型具有一致性，多数P2P问题平台最多的为失联跑路。 　　P2P问题平台注册资金规模 　　出现问题的P2P网贷平台在不同注册资金规模中均有分布，其中有70.40%的P2P问题平台注册资金规模在1000万～3000万之间，其次，注册资金规模在500万~999万之间的问题平台占比达13.00%,注册资金规模在3000万以上的问题平台占比为9.72%,注册资金规模小于500万的问题平台占比为5.38%。由此可知,全省P2P问题平台的注册资金规模多位于1000万~3000万之间,其次是500万~999万。 　　为了进一步分析全省P2P问题平台注册资金规模分布状况，本报告将滨州、潍坊和青岛三市的问题平台注册资金规模分布状况再做具体分析。2015年省内问题平台中有157家问题平台的注册资金规模在1000万～3000万之间。滨州、潍坊和青岛三市在不同注册资金规模区间内均有分布，其中三市注册资金规模在1000万～3000万之间的问题平台总数有72家，占比为45.86%；注册资金规模在500万～999万之间的问题平台总数有15家，占比为51.72%；注册资金规模小于500万和3000万以上的问题平台总数分别有8家和14家，在各自区间内的占比均为66.67%。由此可知，三市P2P问题平台的注册资金规模多集中在小于500万和3000万以上的区间内。由于山东地区平台与小贷机构千丝万缕的联系，专业性团队建设相对较弱、并不雄厚的注册资本造成问题平台多发的乱象。 　　P2P问题平台运营期限分布 　　山东P2P问题平台的运营期限分布显示，运营期限在3～6个月区间内的问题平台达76家，占全省P2P问题平台总数的34.08%；运营期限在7～12月区间内的问题平台有54家，占比为24.22%；运营时间不足3个月的问题平台有53家，占比23.77%；而运营时间在1年以上的问题平台有22家，占比9.87%。由此可知，山东省P2P问题平台平均运营时间较短，多数问题平台的运营时间竟不足6个月。自2013年以来，山东P2P网贷行业凭借“利率高、倒闭少”闯入大家的视线。一时间不仅吸引了大量投资人，也吸引了一些想捞一笔就走的平台。其实，这些平台成立的目的是为了诈骗，通过高利率、虚假宣传、秒标等方式，吸收大量的社会资金，然后卷钱逃跑，这在一定程度上说明，山东省内P2P问题平台中以自融平台居多。 　　为了进一步分析省内P2P问题平台的运营期限状况，本报告同样将滨州、潍坊和青岛三市的问题平台运营时间状况做具体分析。滨州、潍坊和青岛三市P2P问题平台运营期限在3～6个月区间内的有42家，占比高达55.26%，这就是说在全省3～6个月运营期限的问题平台中有超过一半的问题平台分布在滨州、潍坊和青岛三市。三市P2P问题平台运营期限不足3个月和7～12个月的平台家数分别为26家和27家；运营期限在1年以上的问题平台有8家，占比为36.36%。由此可知，滨州、潍坊和青岛三市的P2P问题平台运营期限和省内问题平台的运营期限分布具有一致性，大多数P2P问题平台的运营时间不足6个月，这在某种程度上说明，山东P2P问题平台中有一些是以欺诈为目的的。 　　导致P2P问题平台的原因分析 　　2015年山东新发生停止经营、提现困难、失联跑路等情况的P2P平台累计223家，在大多数月份山东P2P问题平台数量居全国第一。发生停止经营、提现困难、失联跑路的主要原因，一是经过前几年无监管的疯狂增长后，各种资质不同的P2P平台纷纷建立，部分P2P平台开始暴露自身的缺陷和问题；二是P2P网贷行业的宏观环境发生了变化，致使那些经营不善的P2P平台雪上加霜。2015年P2P网贷行业风险集中爆发的原因可以归纳为宏观环境变化、行业竞争加剧以及平台自身风控问题。 　　(1)宏观环境的变化加大了网贷行业的生存压力 　　——政策变化。2014是P2P网贷平台呈现爆发式增长的一年，但是由于没有具体的监管措施，处于一种无监管的状态，未经授权的金融信息公司迅速发展。2015年7月，中国人民银行等十部委联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，提出了一系列鼓励创新，支持互联网金融稳步发展的政策措施，积极鼓励互联网金融平台，产品和服务创新，鼓励从业机构相互合作，同时，建立了互联网金融主要业态的监管职责分工使互联网金融进入规范正式的监管范畴，指导意见明确了监管责任，划定了业务边界，提出了具体监管建议，为互联网金融的发展提供了良好的政策环境。另外，为了争夺互联网金融的优质资源，以刺激当地金融发展和GDP增长，各地政府也发布相应的鼓励政策，这些政策对当下正在起步阶段的互联网金融而言无疑是有积极促进意义的。 　　——利率下调使P2P网贷行业的资金成本不断降低。2015年，央行多次下调定期存款基准利率，利率的下调使得P2P网贷平台面临的形势更加严峻。一方面，与银行相比，P2P网贷平台的贷款利率远高于银行的贷款利率，银行贷款利率下调一定程度上减少了利用网贷平台融资的客户数量。更进一步的，由于存在逆向选择问题，向传统商业银行融资的客户一般为优质客户，此时，通过网络借款平台借款要求更高的收益率，因为通过网贷平台融资者风险更高。但是实际情况是部分网贷平台的预期收益率出现下降，例如中融宝在2015年上半年，标的收益维持在10%上，但进入下半年之后，标的收益在8%～9%之间，整个行业收益出现下滑。 　　——国有资本、风险投资的进入。互联网金融的快速发展，使得各路资本、各个行业、众多企业都在纷纷进入，出现各种跨界合作。国有资本和风险投资的进入说明P2P网贷具有很好的发展前景。首先，国有资本的进入一方面为P2P网贷市场提供了强大的资金支持，平台可以利用资金迅速发展，争做区域内的领先者，形成规模经济。另一方面，国有资本的进入一定程度上显示了国家的态度和宽松的政策。但是，由于没有严格的监管，各种平台资质良莠不齐，各种资本的进入很容易造成P2P网贷的畸形发展。其次，由于P2P网贷平台数量越来越多，在争夺客户方面的竞争将会越来越激烈。所以各种平台对各种媒体投入大量资金，宣传自己。如果资质欠佳的平台利用媒体夸大自己，在这样的环境下，投资者很容易轻信媒体宣传，以至于难以辨别平台的真实情况。 　　——征信体系不完善。互联网金融的发展需要完善的征信体系作为依托，而我国个人征信体系建设尚处于初级阶段，阻碍了互联网金融的发展，尤其是P2P网贷行业的发展。 　　首先，我国个人信用意识比较薄弱，个体消费者未对违约后的后果引起充分重视，并且个人信用历史记录的共享和价值挖掘不足，也为金融业务的大规模开展制造了一定的阻碍。发达国家的经验表明，个人信用体系建设很难在短期内实现。从信贷风险管控角度看，互联网金融的发展，尤其是P2P网贷平台的发展都将面临严峻的信用风险挑战。其次，从企业的信用来看，越来越多的企业发现，信用等级的评估是阻碍企业扩大业务规模的最主要阻力，随着我国征信体系的逐渐放开，无论是传统的金融机构还是互联网公司，都意识到数据对于征信的重要意义，原本以业务为绝对发展重心的战略，变成业务与数据双向并行的战略考量。但是目前征信机构较少，针对网络征信的机构更是屈指可数，而目前由于大数据和云计算技术还没有得到充分运用，所以现在也只是对网络信息的收集和简单处理。第三，与传统商业银行相比，P2P网贷平台缺乏借款人信用信息。国内可接入央行征信中心的机构只有银行、第三方征信服务商以及部分小贷公司，普通P2P网贷平台目前还没有接入资格。虽然央行发放了部分征信牌照，阿里的芝麻信用也开始向部分企业提供接口，但是全国形成一个完善的个人信用评价体系尚需时日。 　　(2)网贷行业面临的竞争进一步加剧 　　——来自直销银行的竞争。面对2015年网贷平台的行业发展环境，除了早已存在的竞争者小额贷款公司和典当行，又出现了新的竞争者直销银行，并且随着互联网理财产品的发展，网贷的竞争越来越激烈。目前，中国的直销银行主要有传统银行设立的直销银行和互联网企业设立的互联网银行。一方面，受到互联网金融的影响，传统的商业银行、券商都在积极进行互联网改革；另一方面，各大互联网公司利用自己本身的优势，跨界金融行业。 　　传统银行以工商银行为例。工商银行利用互联网金融发展契机，在2015年3月发布互联网金融品牌“e－ICBC”，成为国内第一家发布互联网金融品牌的商业银行。同时工商银行也在积极拓展网络融资产品体系，目前网络融资主要面向小微企业和个人。改变现有的银行信贷经营，转向贷款额度较小、信息对称、适合标准化的信贷服务。互联网公司以深圳前海微众银行为例。微众银行是近年来国内首家获得开业批复的民营银行，具有“个存小贷”的特色，主要定位服务于个人消费者和小微企业客户，能够在一定程度上改变我国金融供给不能向中小实体经济延伸的问题。从这些案例来看，不论是传统金融机构，还是互联网企业，都注重对小微企业的支持，这无疑又是P2P网贷的竞争者，并且由于传统的商业银行本身具有雄厚的资本，互联网企业具有自身的技术优势和客户资源优势，所以对于大多数没有传统银行和互联网企业支撑的网贷平台而言，竞争更加激烈。 　　——来自典当行业的竞争。典当行业一般提供短期、小额资金为主，恰好能够满足我国中小企业的融资需求。典当行业因为具有“小额、短期、快捷、灵活”的特点，恰好适合小微企业对融资的需求，而目前典当行客户结构已经从以前的个人变为了企业主，因此典当资金用于小微企业经营的比例不断增加，与网贷平台形成替代关系。《2015～2020年中国典当行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，中国典当行业累计发放当金和典当余额不断增加，因为P2P平台问题频发，部分投资者对网贷平台信心降低，典当行业与P2P网贷之间的替代效应进一步加强。 　　——来自互联网理财的竞争。互联网理财使大量没有太多充裕资金的个人投资者拥有了理财通道，与P2P网贷存在替代关系。就目前的理财环境来看，用户对理财的认知存在三个特点，一是从环境上看，需求旺盛。长期以来，存款几乎是用户唯一的理财方式，因此对于更高收益的理财产品的渴望十分强烈；二是从金融机构方面看，产品复杂。目前大多传统金融机构都在开发各类理财产品，但是产品结构普遍比较复杂，影响产品的销售；三是从用户方面看，认知较少，用户对于理财产品的理解尚处于初级阶段，风险承受能力较差。基于以上三个方面的原因，用户在互联网理财方面的需求非常明确：既强烈又简单。其实从行为金融学角度，这也很好理解，一方面，大多数的投资者都是风险厌恶的，所以投资者偏向风险较小的投资项目。另一方面，P2P平台的各种风险不断爆发，并且投资者没有合理的维权渠道，所以对于风险厌恶的投资者来说，他们更倾向于理财产品。虽然传统的银行理财产品在收益及稳定性方面更具优势，但是，各种各样的“宝宝理财”让更多小额资金的用户也拥有了安全的理财渠道，所以大量的投资者逐步选择互联网理财产品。正是因为互联网理财产品更低的进入门槛和更高的灵活性，使越来越多的风险厌恶者在互联网理财产品和P2P网贷比较之下，转向了互联网理财产品。 　　(3)网贷行业普遍缺乏风控意识 　　P2P网贷行业具有普遍性的问题是：发展模式不确定，风险控制不足和信誉机制缺失。随着互联网金融的快速发展，各种企业加速进入网贷市场，但实际上很多机构对网贷行业并不了解，具体地说是对互联网金融的本质不了解，对P2P平台的运行方式和风险特征不了解。近几年，P2P网贷行业高速发展，大量民间借贷公司涌入网贷市场。许多民间借贷公司虽然线下团队经验丰富，但对于互联网技术的把控有所欠缺。甚至有的小贷机构仅仅建个网站，重点还是依靠线下撮合借贷双方交易。 　　首先，P2P网贷平台作为信息中介积累了电商和个人数据，但是，这些数据是否能够帮助P2P网贷平台完成风险评估尚待验证。从目前运行的绝大多数P2P平台看，以线下模式或线上线下相结合模式发展的平台在贷款前会对借款人资质与还款能力进行考核，但是贷款后却难以跟踪资金的使用情况，无法保证专款专用、分期划拨、定期检查等。一些企业为了搭上互联网金融快车，在对互联网金融缺乏了解的情况下就进入了P2P网贷行业，对行业的风险特征和自身发展模式并不清楚。很多P2P平台先向投资者募集资金，资金进入平台账户后，再匹配借款项目，如果没有第三方机构进行资金托管，必然出现资金池现象。有的平台没有足够的自有资金，难免挪用客户资金，长此以往，资金链难免断裂，最终只能一跑了之。 　　其次，由于计算机网络技术是否安全与平台的运行密切相关，因此计算机网络技术也成为影响P2P网贷平台的重要因素。一方面，互联网金融业务采用的多是新技术，更容易发生故障，任何原因引起的系统问题都会给互联网金融服务提供者带来风险。另一方面，互联网传输故障、黑客攻击、计算机病毒等都会导致计算机系统瘫痪，威胁账户和平台安全。所以平台必须提供基础的技术保障，尤其是密钥管理及加密技术。但目前大多网贷平台并不具备这样的技术。 　　风控能力的强弱决定着P2P网贷平台的寿命。P2P网贷平台没有严格的风控体系与安全措施，对借款人资格审核也不严格，一旦被曝出负面消息，随之而来的就是挤兑潮。没有雄厚资金实力的P2P平台轻者清盘歇业，导致平台破产情况发生，有的P2P平台直接卷款跑路。 　　再次，信誉机制欠缺。P2P网贷平台的发展必须建立良好的信誉。由于投资者与平台之间的信息不对称，投资者不知道平台是否运行良好健康，P2P网贷行业就可能成为“柠檬市场”。在此次监管办法出台前，我国P2P网贷行业监管缺失，客户无法了解平台运营情况，这就导致了靠高预期收益吸引投资者的P2P平台可以生存，而预期收益率较低的P2P平台会因丧失客户最终被排挤出市场。此次出台的监管办法，不仅有专门的一章对P2P平台信息披露作出规定，同时还引入第三方评估机制，对P2P网贷平台进行评估。

向银行输出风控技术 互金机构之深谋远虑

此前资本市场主要关注互联网消费金融机构的业务模式能否实现低成本扩张，以及客户数量与利润增速等。随着互联网金融监管趋严，加之不少互联网金融机构出现违规经营或跑路现象，如今资本市场转而聚焦这些机构的合规操作能力与风控水准。 这是互联网金融公司的一场“翻身仗” 随着科技金融的崛起，互联网消费金融机构与银行的合作，不再局限在资金存管领域。 近日，维信金科与华瑞银行、富邦华一银行开展合作，向后者输出消费金融风控运营技术。 平安集团旗下平安普惠则升级i贷产品，实现全流程线上操作。在业内人士看来，平安普惠此举可能也是在为银行机构输出风控运营技术做铺垫。此前，平安集团将平安金融科技旗下一账通、平安科技下属互联网服务云平台、前海征信等三块业务进行合并，作为向银行等金融机构输出消费金融风控运营技术的重要运营平台。 在多位业内人士看来，消费金融机构与银行彼此分享风控技术，无疑是双赢。 对不少尚未涉足信用卡业务而缺乏个人消费金融数据积累的银行而言，这俨然成为一个弯道超车的机会，通过获取消费金融机构相对成熟的风控技术，做大零售业务蛋糕，缓解经济增速放缓对公司业务的冲击。 对互联网消费金融机构而言，此举既能扩大业务规模，又能凸显自身的消费金融风险管理实力。 但是，看似互惠互利的合作，在执行层面依然面临不小的挑战。 记者多方了解到，银行对此设定的准入门槛相当高，以至于不少消费金融机构被拒之门外。 维信金科创始人廖世宏介绍说，这也考验消费金融机构的合作智慧。目前维信金科与银行的合作，主要分成三个步骤：第一步，是维信金科与银行共享自己的机器人信贷风控模型与相关业务数据，引入银行低成本资金降低信贷产品利率的同时，实现风险共担；第二步，随着银行形成消费金融风控体系，双方可以开展联合放贷，但各自承担相应信贷风险；第三步，当银行形成核心完备的风控能力，消费金融机构可以对服务申请用户进行风险切分和风险定价，由银行自主选取客户群体，由此打造轻资产业务模式。 “不过，鉴于此前没有相应的成功案例，我们也在不断摸索前进。”廖世宏表示。 风控技术共享的操作空间 尽管越来越多银行酝酿引入消费金融机构风控技术做大零售业务版图，但银行对此的准入门槛并不低。 一位与银行有过接触的消费金融机构负责人透露，不少银行要求消费金融机构必须拥有逾6-7年的消费金融信贷数据积累，以此了解不同经济发展周期消费金融领域的坏账率变化与相应风控措施是否稳妥。仅此一项，不少消费金融机构就被拒之门外。 何况，银行还希望消费金融机构能提供机器人信贷等高度智能化的业务操作流程，降低相关业务布局的资金投入，实现绩效最大化。 廖世宏告诉记者，针对银行对消费金融机构风控技术的忧虑，维信金科的应对做法，是动用自有资金开展不同消费场景的机器人信贷业务，积累大量借款人还款数据和风险管理经验，等到风控模型成熟，他们再向银行展示各个经营数据，吸引银行开展合作。 他坦言，在合作期间，银行非常关注机器人信贷模型的不断优化，能否保障消费金融业务的低坏账率与操作可靠性。毕竟，风控模型的优化，意味着原先一部分尚未获得消费信贷服务的客户群体被纳入信贷审批范畴，这批新客户的还款能力某种程度会影响到整体坏账率的波动。 多数消费金融机构为了打消银行的顾虑，往往选择采取风险共担方式，为银行分摊一部分消费信贷坏账压力。 在多位业内人士看来，消费金融机构此举另有算盘——通过风险共担，消费金融机构能从银行获取更多低成本资金，进而降低自身信贷产品利率获取更大市场份额。 “但是，若银行构建核心的消费信贷风控体系，那么银行与消费金融机构的关系就可能从合作变成竞争，很可能导致相关合作难以持续。”这些业内人士不无担忧说。 在廖世宏看来，银行与消费金融机构的合作并不局限在资金存管与风控技术共享层面，彼此还有很多业务合作空间，比如双方可以联合开发不同消费场景的机器人信贷模型壮大各自业务规模，消费金融机构还可以将特定消费场景的客户群体进行风险定价，交由银行处理实现利益共享等。 “目前，中国仍有数亿消费者缺乏信用卡等消费金融信贷服务，在相当长一段时间内，消费金融依然是蓝海市场，彼此合作共赢空间很大。”他指出。相比贷款规模，目前维信金科更看重客户数。究其原因，在小额分散的互联网消费金融领域，借款人回头率达到约60%-70%，这意味着客户数越多，业务快速增长的可持续性更高。 消费金融机构的“算盘” 在业内人士看来，互联网消费金融机构之所以热衷向银行输出风控技术，也是为未来IPO做铺垫。 一家香港投行机构人士告诉记者，此前资本市场主要关注互联网消费金融机构的业务模式能否实现低成本扩张，以及客户数量与利润增速等。随着互联网金融监管趋严，加之不少互联网金融机构出现违规经营或跑路现象，如今资本市场转而聚焦这些机构的合规操作能力与风控水准。 “若互联网消费金融机构向银行输出风控技术，资本市场会认为它风险水准不亚于银行，由此更容易获得机构青睐。”上述香港投行人士表示。 在他看来，这种合作对消费金融机构还有一个隐性好处，就是消费金融机构有机会转型为“轻资产”机构获取更高估值。 所谓轻资产模式，就是消费金融机构可以通过输出风控技术，将大量消费金融业务转交给其他银行机构处理并获得相应收益，由此这家机构在做大业务规模的同时，无需再投入大量风险备付金应对潜在的坏账风险，留出更多利润给予股东回报。 在廖世宏看来，尽管资本市场对这种轻资产模式颇感兴趣，考虑到传统金融机构抽贷带来的业务冲击，消费金融机构应该在打造轻资本业务模式同时，进一步拓宽低成本资金获取来源。 记者获悉，近期维信旗下小贷公司资产证券化（ABS）得到相关监管部门核准批复，拟于证券交易所发行。 廖世宏认为，消费金融机构与银行“共享”风控技术的更大价值，是双方可以各展所长，进一步完善风险定价能力。 在他看来，尽管欺诈风险是当前线上消费金融信贷坏账的主要源头，但随着国内征信体系的逐步完善，欺诈风险事件会不断下降，并且其模式日渐趋同；未来消费金融机构比拼的，将是信用风险管理与风险定价能力。银行相对成熟稳健的风险管理理念与海量客户数据积累分析，有助于消费金融机构不断优化风控模型，增强风险定价能力。 长期以来，消费金融市场存在着客户逆向选择法则——优质借款人更愿寻求低融资成本的信贷服务，反之不少存在欺诈心理的借款人则对利率高低并不敏感。这意味着消费金融机构的信贷产品利率越低，获得优质借款人的几率越高，有助于消费金融业务良性快速发展。

央行副行长:综合经营是金融业融合创新必由之路

央行副行长范一飞撰文称，必须承认，金融业综合经营使得金融体系的关联性增加，对金融规制提出了挑战。但不能因为金融创新而采取简单回归分业经营的监管“懒政”。客观看，分业经营是管理规制，综合经营是行业选择。 第一，我国金融业要不要开展综合经营？ 客观看，分业经营是管理规制，综合经营是行业选择。我国最严格的分业经营可以追溯到计划经济时期以及改革开放初期的专业 银行时代，例如工商企业短期流动资金和长期基本建设投资来自不同的金融机构贷款。专业银行导致了市场人为分割和行政垄断，形成了低效率和高成本。最初的金 融改革实际上秉承了使市场在资源配置中起决定性作用的理念精髓。商业化改革以后，银行从垄断转向竞争，服务从单一化转向多样化，产品从信用中介转向资产管 理，可以说是势在必行。抓住了这一点，我们就可以理解一对看似矛盾的现象——为什么上世纪九十年代我国确立了金融业分业经营、分业监管体制，但是金融业的 跨业融合创新从来没有停顿?究其原因，是因为更为根本的金融改革目标是确立现代金融企业制度，即“自主经营、自负盈亏、自担风险、自我发展”，以及“安全 性、效益性、流动性”。上述“四自三性”实际上决定了金融机构必须通过降低交易成本、开展服务竞争以赢得生存和发展。而综合经营往往是金融机构取得竞争优 势的必要手段——服务更多更全更新，因而更具吸引力。自国家“十一五”和“十二五”规划相继提出“稳步”和“积极稳妥”推进金融业综合经营试点以来，金融 业综合经营步伐明确加快。目前，综合经营已经走到了一个十字路口，是允许开展综合经营，还是退回到分业经营，对此有一些不同看法。在我看来，允许金融业开 展综合经营是尊重市场的现实选择，而回归分业经营已无现实可能。 一是从尊重现实的角度看，综合经营已成为我国金融体系的客观存在。目前，绝大多数大中型银行、证券公司和主要保险公司都 已通过设立、并购其他金融行业的子公司和以资产管理业务为代表的交叉性金融业务，跨行业跨市场开展综合经营。同时，金融控股公司也在快速发展，投资控股了 银行、信托、证券、基金、期货等机构的一些金融集团和资产管理公司等都已成为实质上的金融控股公司，一些地方政府也组建了地方金融控股公司。在产品方面， 银行、证券、保险、信托的资产管理规模达到50多万亿元，与银、证、保金融业表内总资产相比，比例达到1:4，已成为金融体系的重要组成部分，对货币供应 量波动也产生了明显影响。互联网技术迅速发展使得银行、证券、保险等行业的相互交叉和融合更加深化，一些互联网企业陆续进入金融领域，在支付、小微贷款、 金融产品销售等方面快速发展，部分企业已构建了涵盖银行、证券、保险业的综合化金融平台。 二是从提升金融业竞争力角度看，综合经营是实现收益与风险平衡的创新方向。长期以来，我国金融机构的主要缺陷是业务结构 单一、经营方式粗放、金融服务水平不高，金融产品的深度和广度难以满足多元化金融需求。在利率和汇率市场化改革背景下，金融业有效管控风险实现可持续增长 的压力日益突出。综合经营促进金融机构的业务和收入更加多元化和均衡化，更好地抵御周期性风险，提升跨周期经营能力。 三是从更好地满足实体经济需求看，综合经营是实现金融结构调整、培育发展新动能的必要措施。为推进供给侧结构性改革、落 实“三去一降一补”的重点任务，金融业肩负着以金融创新推动企业去杠杆、补短板的重大使命。从去杠杆看，一直以来我国金融体系发展结构失衡，融资方式以银 行间接融资为主。“要发展找贷款、要贷款去银行”造成企业债务持续攀升，杠杆率高企。在经济上行期，资产负债水涨船高，企业效益掩盖了债务压力;当经济下 行压力加大，高杠杆则凸显为经济金融领域的突出风险。去杠杆需要创新思维。资产证券化和市场化债转股等必要手段客观上要求银行与其他金融机构和金融市场密 切配合，联动创新。从近年来综合经营的效果看，一些金融机构整合不同行业子公司的优势，通过交叉销售、合作营销、联合投资等方式，满足了部分企业的多元化 融资需求，有利于改变融资过度依赖银行体系的状况。从补短板看，我国企业长期依靠低成本劳动力、土地和资源取得比较优势，但企业科技创新能力不足，小微企 业发展缺乏后劲。补短板同样需要新思维。针对科技创新企业和小微企业高风险-高收益的特殊性，各类金融机构应该共同采取采取投贷联动、股债结合等方式，多 渠道支持科技企业发展;引进大数据技术，在高效率管理风险的前提下补足银行在长尾客户服务方面的短板。实践中，部分金融机构也已通过综合开展银行、信托、 金融租赁、投资银行、保险等业务，在拓展战略性新兴产业、促进保障房建设、扶持中小企业、支持县域经济与“三农”等方面改进了金融服务。然而，受制于创新 能力不足和现行监管约束，我国金融机构开展综合经营总体上还停留在追求金融全牌照的层面，不同金融业务的相互补充和联动仍然有限，母公司与子公司之间、子 公司之间的协同效应还没有充分发挥，储蓄资金向股权投资的转化十分不足。金融业通过综合经营服务实体经济的效能还需要大幅提升。 实践表明，金融业综合经营增加了金融产品、服务供给的多样性和竞争性，使企业和消费者有了更多选择，促进了社会经济发 展，也助推了金融业自身的改革开放，提升了我国金融业的国际竞争能力。虽然其间也还存在这样那样的问题，尤其是监管体制不相适应的矛盾日趋严重。但总体来 说，继续发展综合经营符合金融业风险和收益平衡需要，也是当前服务供给侧结构性改革义不容辞的历史使命。尊重规律，敬畏市场，因势利导，应作为改革的基本 原则。 第二，国际上金融业综合经营的步伐停滞了吗？ 从世界范围看，综合经营一直都是金融业的主要经营模式。1929年美国经济大萧条导致了美国银行业与证券业的严格分离， 但与此同时以德国为代表的欧洲大陆国家一直实行全能银行(Universal Banking)制度。二十世纪八十年代，英国进行金融大爆炸(Big Bang)改革，提供综合化金融服务的金融集团广泛出现。受其影响，日本也于二十世纪九十年代通过立法，由此也带动了韩国、台湾等亚洲一些国家和地区的金 融业综合经营。1999年，美国颁布《金融服务现代化法》，允许通过金融控股公司模式开展综合经营，标志着综合经营在全球范围内彻底取代了分业经营。这背 后的驱动因素主要有两个：一是金融结构更加市场化，资本市场发挥的作用越来越大，商业银行很难完全不介入证券业务中;二是金融机构有追求规模效应、范围经 济从而降低经营成本、提高盈利能力的内在动力。目前，主要发达经济体和主要新兴市场经济体均允许金融机构开展综合经营。从具体模式看，相当多国家主要通过 控股公司结构实现综合经营，同时，银行、证券、保险的业务和产品交叉情况也很普遍。 从最新发展趋势看，后金融危机时期全球金融业总体方向是优化综合经营、加强宏观审慎管理。危机爆发后，有人认为金融业综 合经营使金融机构的业务活动过于复杂，加剧了金融风险的识别和管理难度，是危机产生的重要因素之一，应限制金融机构的规模和经营范围。但国际社会经过不断 反思，认识逐步由浅入深，由直观转入理性。一些观点和做法值得我们借鉴与讨论。 一是理性认识分业经营、综合经营与危机爆发的因果关系。2009年5月，美国国会授权6名民主党成员、4名共和党成员组 成了“金融危机调查委员会”，目的是调查美国本次金融危机的成因。该委员会走访了700余位证人，举行了19天听证会，给出的危机成因是：监管失败、系统 重要性金融机构公司治理和风险管理失败、过度借贷和高风险投资、应对危机准备不足与政策前后不一致、问责缺失、住房抵押贷款门槛过低、衍生品失控、评级机 构失灵等八大原因，其中并无综合经营。实践证明，在金融危机的暴风骤雨中，相比单一化经营，综合经营具有更强的抗风险能力。据麦肯锡公司统计，中小型单一 业务银行占了金融危机中失败金融机构的绝大多数，在危机最严重的2008年和2009年，美国149家失败金融机构中综合经营集团只有3家。 二是优化综合经营格局。危机后，美国“沃尔克”规则、英国“威克斯规则”、欧盟“利卡宁报告”的主要内容是在商业银行的 储蓄业务和高风险业务之间建立防火墙，目标是提高商业性金融机构的风险管理水平，并非禁止或限制综合经营。特别是，由G20引领、IMF和FSB等国际金 融组织推动的国际金融监管改革更好地优化了金融业综合经营的顶层设计。危机后，一些金融机构也全面优化了综合经营格局。如花旗集团将保险、证券经纪等集中 纳入旗下的“花旗控股”，以减轻资本金压力。摩根大通仍然保持多元化业务结构，大力发展交叉销售和业务协同，降低投资银行经营成本。摩根斯坦利和高盛在转 型为金融控股公司后，重新树立起在投资银行领域的优势地位，摩根斯坦利还由此进入商业银行业务领域。目前国际前20大银行集团、前20大保险公司都拥有多 元化的业务结构和经营模式。在此可以做一个比喻：假如洗澡水是风险管理失控，婴儿是综合经营优势，倒洗澡水而不扔掉婴儿就是各国兴利除弊的良好实践。 三是加强宏观审慎管理制度建设。危机后，各国并不否定金融业的融合创新，而是从如何解决监管失败的角度构建着力防范系统 性风险、有效管理系统重要性金融机构的新框架。宏观审慎管理制度随之建立并不断完善，在宏观审慎管理和微观审慎监管方面正在构建一套更加清晰而严格的监管 规则，金融业综合经营将遵循新的监管要求进一步规范发展。 第三，在承认金融业综合经营是大势所趋的前提下，怎样建设良好的制度环境？ 我们面临金融业融合创新的道路选择。综合国际实践经验、我国实体经济需要和金融业发展现状，发展金融控股公司是稳妥推进 金融业综合经营的基本方向。可以按“集团综合经营、金融控股公司管理股权、子公司分业经营”模式设计并规范我国的金融机构跨业发展基本框架。这就要求我们 全面完善金融机构公司治理和组织架构，落实风险管理主体责任，减少套利投机，建立完整的风险管理及内控机制和信息数据平台，提高持续的风险管控能力。 我们面临金融业融合创新的规制选择。必须承认，金融业综合经营使得金融体系的关联性增加，对金融规制提出了挑战。如：金 融控股公司监管真空导致层层控股和整体杠杆率上升，单体风险传染至整个系统，跨市场监管套利活动以及复杂而难以管理等问题。但是，我们不能因为金融创新而 采取简单回归分业经营的监管“懒政”。建立面向所有投融资行为的功能监管以保证监管全覆盖，建立立足严格的消费者保护的行为监管以确保创新负作用最小化， 建立穿透式监管以确保杠杆率保持在合理水平，才是合理的规制选择。同时还要建立良好的监管问责机制。 习近平总书记在十八届五中全会上明确指出，“近年来，我国金融业发展明显加快，形成了多样化的金融机构体系、复杂的产品 结构体系、信息化的交易体系、更加开放的金融市场，特别是综合经营趋势明显”。为此，明确要求我们“要坚持市场化改革方向，要统筹监管系统重要金融机构和 金融控股公司”。积极响应总书记的号召，加大结构性改革力度，通过不断的融合创新积极支持实体经济发展和“三去一降一补”，努力防控风险，是我们应该而且 必须坚持的方向。 刚刚结束的G20杭州峰会的主题是“构建创新、活力、联动、包容的世界经济”。可以说，不论是经济还是金融，长远发展的 动力都源自创新，良好的体制机制都立足于鼓励创新。综合经营作为一种制度创新，在设计合理的政策环境下，我国金融机构必将藉此实现由大到强的转变，成为全 球金融体系中具有国际竞争力的中流砥柱！

PPP+环保洪荒之力 主题基金风口

01 全方位解析“PPP+环保”模式 刚闭幕的G20峰会留下诸多PPP足迹，绿色金融首次纳入G20峰会议题。PPP概念浮出水面，而PPP＋环保开始受到追捧。 资本市场方面，9月以来环保工程、美丽中国、PM2.5、污水处理以及节能环保等板块涨幅居前，环保产业已经进入广阔而蓬勃的发展。 财政部网站公告，预计9月初形成第三批PPP示范项目清单并正式公布。分析人士认为，进入九月份项目清单公布时间渐行渐近，引起资金持续炒作该概念股。 9月，财政部等20个部门联合推动的PPP第三批示范项目名单即将出炉。华商基金认为，这有望持续提升市场对于PPP的关注度，是长期可关注的财政发力方向。 广发基金指出，为了维持6.5%GDP增速，财政政策需要加大力度。而7月中央财政收支情况不甚理想，在此背景下，PPP是加大财政政策力度的一个合适抓手。基于此，建议积极配置PPP和国企改革板块。 据财政部网站消息，截至7月25日，共收到各地PPP申报项目1070个，项目计划总投资约2.2万亿元。 从财政支出同比数据看，进入2015年后财政支出力度出现明显反转，从历史经验看，支出进入扩张周期后维持同比高增长（20%以上）的时间一般在2-5年，2016年支出同比增长刚刚越过20%，2016-2017年可持续跟踪财政发力方向。 华商基金认为，PPP被视作下一阶段财政发力的主要原因有两个：其一，民间投资持续下滑的应对，政府引导私人部门脱虚向实；其二，调整债务结构，使地方政府财务负担可测量，风险可控。 居民部门参与PPP项目动力来自于两点：第一，加强与地方政府交流，建立良好合作关系，获得稳定受承诺的收益回报；第二，与政府项目合作有效提升行业知名度，提升未来订单获取能力，形成良性循环。PPP模式在国内应用前景非常好，将会成为地方政府接下来的主要融资模式。 广发证券分析师郭鹏表示，随着部委职权的日渐明晰，财政支持力度的近一步加大，PPP 项目落地有望持续加速；反映在上市公司的表现为订单持续增长，业绩兑现确定性不断提高。 国海证券研报指出，PPP模式显示出洪荒之力，根据我们对于PPP主题的持续跟踪，我们认为当前核心逻辑主线尚未发生改变，政府对于PPP推动的决心毋庸置疑，后续建议继续重点关注。 PPP模式的边际变化：(1)PPP规模还在不断扩大。截至今年7月底，全国PPP项目库已有入库项目10170个，投资总额超过12万亿元，相比于6月底全部入库项目9285个，总投资额10.6万亿元，规模进一步扩大。 (2)PPP渗透率还较低，后续潜在空间较大。目前PPP项目总体的落地率(处于执行阶段)仅为10%左右，随着法律法规、融资机制等基础配套政策完善，PPP落地率将快速提升。 (3)PPP的配套政策文件落地有积极信号。据经济参考报消息，在改革步入深水区的背景下，相关部门已经展开PPP改革工作调研，包括税收优惠政策、财政管理办法在内的一揽子政策已在酝酿中。同时，PPP领域的统一立法也步入快车道。 (4)第三批PPP示范项目即将出台形成短期催化。与前两批示范项目不同，第三批筛选工作由财政部与相关行业部委横向联合开展，是从财政部示范到全国示范的升级。 02掘金PPP概念 主题基金近半年普涨 在相关个股涨势连连的同时，投资者对于PPP的乐观心态也在基金市场上得到了反映。数据显示，在近1个月内，PPP主题基金除华安策略优选混合微跌0.85%外，其余基金产品全部出现上涨。其中万家精选混合领涨，涨幅为8.60%。万家瑞兴、万家品质、汇添富环保行业等也均表现不俗。 而近半年内PPP主题基金表现则更是出色。该主题基金整体表现居于209个主题基金分类中的第三位。华商产业升级混合、华商乐享互联灵活、交银新成长混合涨幅均超过20%，其中华商产业升级混合的增幅达28.05%。而增幅位居末位的招商大盘蓝筹混合涨幅也达到8.59%，反映出该主题整体形势较好。 记者注意到，在PPP模式的推动下，其投资的重点行业的主题基金也出现了上涨，如环保工程、园林工程、铁路基建等。长城品牌优选混合、海富通收益增长、光大保德信行业轮动混合等相关基金产品在近6个月内也都取得了不错的收益。 统计PPP主题基金的持仓发现，该类基金主要围绕环保、园林、基建等主线进行布局，投资的个股也比较集中。在基建领域，苏交科成为最受PPP基金关注的个股，被安信鑫发优选混合、融通跨界成长灵活和万家瑞兴重仓持有。 值得一提的是，该股同时成为融通跨界成长灵活和安信鑫发优选混合的首选重仓股，分别占到基金持股比例的8.89%和7.15%。此外，葛洲坝、龙元建设、中国交建等基建类个股也同时被两只以上的PPP基金重仓持有。 园林板块也得到了PPP基金的关注。东方园林、岭南园林等相关个股均进入该主题基金的前五大重仓股中。东方园林同时成为招商大盘蓝筹混合的第一大重仓股和招商制造业混合的第二大重仓股，分别占股票市值比为6.39%和6.07%。 比较而言，环保主题的个股成为最受PPP主题基金关注的对象，受到基金重仓持有的个股也最多。三维丝、碧水源、三聚环保、聚光科技、先河环保、龙马环卫等一系列个股都跻身PPP基金重仓股之列。 03PPP项目投资隐藏的潜在风险 调研报告显示，从行业分布来看，PPP入库项目主要集中于市政工程、交通运输、片区开发，分别占入库项目总数、总投资额的53.1%、67.2%，其中市政工程项目数3,241个，总投资额2.8万亿元；交通运输项目数1,132个，总投资额3.3万亿元；片区开发项目数554个，总投资额1万亿元。 从财政部232个两批示范项目来看，截至6月末进入执行阶段的项目数已达到105个，落地率持续加速，到6月末达到48.4%。而全国的情况也与之类似，6月末执行阶段项目共619个，投资额1万亿元，落地率23.8%，呈显著上升趋势。 私人企业投资PPP项目面临诸多风险，体现在各个环节。首先，在优质PPP项目竞标中，国有投资很有可能挤出民间投资。财政部对社会资本的定义中排除了本级政府所属的融资平台公司及其他控股国有企业，但是并未排除其他的地方融资平台公司以及国有企业。那么，在投标同一项目时，财大气粗的国有公司和融资平台明显更占优。 其次，在经营过程中，由于PPP项目主要投向领域是基础设施项目，投资周期较长，未来面临运营成本上升、需求下降的风险，这一点可以通过设立PPP项目交易平台来降低企业的投资风险。据悉，上海联合产权交易所正在计划搭建PPP项目交易流转平台。预计该交易平台的雏形很可能在年底前面世。 最后，话语权不足一直是民间资本投资PPP项目的障碍。另外，我国PPP项目还处在起步阶段，相应的法律法规还不够健全，私人资本的权益难以得到保障，法规的变更可能对PPP项目经营造成极大影响。一个典型的案例就是90年代英国泰晤士水务与上海大场自来水厂的特许经营项目，政府承诺的回报未能兑现，最后以泰晤士水务转让股权，大场水厂重归国有结束。 因此，只有通过法制化和规范化管理，公私部门明确产权，收益共享风险共担才能形成双赢。

互金信息共享平台上线 17家会员首批接入

9日，中国互金协会在京召开了互联网金融行业信用信息共享平台开通启动会。业内期待已久的信息共享平台自此正式上线运营。 记者从现场获悉，共有17家会员单位在启动会上签署了《互联网金融服务平台信用信息共享合作协议》。 这17家单位覆盖了第三方支付、网络借贷、消费金融等互联网金融主要业态。 今年4月份，中国互金协会曾对从事网络借贷、互联网消费金融等业务的36家会员机构开展了信用信息共享培训，并组织各参会单位进行了试报送工作。在此基础上，协会选取了17家机构作为首批接入单位。 中国互金协会相关负责人此前在接受媒体采访时表示，协会开展行业信用建设是政策要求，为了实现互联网金融行业信用信息共享，协会搭建了信用信息共享平台。据其介绍，共享平台是一项包括公众监督、行业自律、政府监管的常态化、立体式信用基础设施。 该负责人介绍，共享平台有5个主要特点。 一是以对等原则建立数据中心，会员机构之间权利义务对等，在履行报送义务的同时享有查询共享信息的权利。 二是根据互联网金融业务的特点和风险控制要求，针对性地进行采集、处理，并按照统一的数据规范为会员机构提供共享查询服务。 三是共享查询结果中屏蔽数据来源信息，最大限度地保护会员机构的商业秘密和客户资源。 四是除了提供会员机构间的信用信息共享服务外，还与第三方信息提供机构合作，为会员机构提供所需的其他信用信息服务。 五是根据会员机构需求，加强信用信息安全管理，重点关注平台接入和网络安全问题，增加数据报送和查询的监控功能等。 此前参与了信用信息共享平台培训的平台人士表示，信息共享平台遵循对等查询、实时查询、按月更新三个原则提供免费的查询服务。报送的数据包括平台基本情况、名称、上线时间、股东情况、财务数据、经营数据包括成交额、余额等内容。 据此前的媒体报道，针对企业用户的平台共享系统会下一步做完善。中国互金协会会在第二阶段与三方征信公司、公安部等谈合作，为平台提供更全面的信用信息

众包跑腿项目模式宜从B端冷启动

目前众包模式快递公司普遍陷入了一个误区，那就是认为快递员越多，提供服务越有保障，并因此在一开始就将运营重心放在了快速发展兼职快递员上。而事实上，这个时期，快递员与订单的匹配度才是关键。 O2O和众包概念推出至今，曾先后受到过资本市场的热烈追捧，并诞生过不少明星项目，然而除极少数项目靠钱烧成为独角兽外（如滴滴市场、美团），绝大多数都轰然倒下，并由此导致这两个概念一度受到强烈质疑，甚至被认为是伪需求。在笔者看来，无论共享经济还是O2O，本身模式并没有问题，问题大都出在了具体运营步骤和对用户需求的理解上。作为O2O与众包的结合体，众包跑腿更是如此。 今天分享的是一个同城快递项目UU跑腿，它有几个鲜明的特点：1、首先是配送类型上，只做基于临时性需求的即时配送；2、服务品类上，重点承接鲜花、蛋糕、小龙虾这样高客单价的产品；3、早期基本以开拓B端业务为主，不接散单；4、跑腿员（又或称快递员）采取众包模式，平台自己不养人。 用户和需求：以承接B端商家业务启动 众包+跑腿模式并非UU跑腿首创，类似闪送，人人快递、京东众包都是此类模式的践行者。不同的是，就切入点来说，UU跑腿以承接B端商家的即时性配送业务起步，并在短时间内就做到了入数以万计的日订单量，这也是其区别于上述各家的根本所在。 即时性同城配送，按订单来源分为C端散单客户和B端商家客户。C端总体需求量大但订单分散且零星，主要依靠高客单价来支撑，要求有足够数量的快递员及时响应，否则会极大影响用户体验。闪送、人人快递，走的都是这个线路。 关于众包跑腿，笔者认为，稳定（或者至少可预计）且持续增长的订单才是支持跑腿众包持续良性发展的根本，UU跑腿首先接入B端商家是一种相对正确的做法。 目前众包模式快递公司普遍陷入了一个误区，那就是认为快递员越多，提供服务越有保障，并因此在一开始就将运营重心放在了快速发展兼职快递员上。而事实上，这个时期，快递员与订单的匹配度才是关键。 所谓“相匹配”的订单，包含两方面的意思：1、快速进入的快递员需要用订单来留住并不断筛选分层，因此订单数量最好能与人员整体数量和增长量保持较为恒定的关系，即每个人都能在一定时间内获得一定量的任务分配；2、由于人员增长基本不会出现太剧烈的波动，订单最好尽量稳定或者说可预计，并能保持与快递人员同比例的增长。 前文我们有分析，即时性同城配送的C端订单分散且零星，显然支撑不起稳定的持续交易。这个时候，UU选择了重点开发一些B端商家来提供相对稳定的订单供给，并最终锁定了三类商家：小龙虾外送，鲜花配送，及蛋糕速递。这类型订单需求较为普遍且配送要求居中，客单价又能比普通快递高，既避开了餐饮外卖的竞争红海，又为自己找到了生存立足之地，不失为一种较为稳健的冷启动方式。 （关于餐饮外卖、众包跑腿、普通快递的价值曲线对比，见下图。） 运营核心：游戏化考核+社群 高峰期爆单和配送员考核监管是众包跑腿运营中的两个核心问题。对此，UU跑腿采取了制定游戏化考核体系、运营优秀跑男社群等方式来解决这两大问题. 1、游戏化考核机制。平台根据配送员（号称“跑男”）的接单总量、高峰期接单率等维度，制定等级体系。工作越好，等级就越高，随之获得的权限与收益就越多。比如：0级跑男，平台会抽佣20%，10级跑男，平台只抽佣10%；一些贵重、易碎的物品，只有高等级跑男才有权限配送，“让送货就像打怪升级玩游戏一样。” 2、建立优秀跑男社群。公司会将等级高、对UU跑腿认同感强的跑男拉入微信群，当爆单问题出现时，公司会在群里呼吁跑男去爆单地点“救火”。 除此之外，还有议价、缴纳保证金、贵重物品保险等机制，以降低爆单现象的发生和提高服务质量。 将该项目放进“投资画布”分析工具中，具体的逻辑关系如下： 模式启示：众包跑腿模式宜从B端冷启动 通过上述分析我们不难看出，众包跑腿模式里，快递员的获取其实并非难点——不同于其他技能众包，快递众包对人员素质要求较低，身体健康，腿脚灵活，人品端正无不良记录即可承运。相比之下，后续的人员监管与精细化管理反而更考验运营能力。 既然如此，稳定（或者至少可预计）且持续增长的订单无疑是支持跑腿众包持续走下去的根本。这个时候，显然不能指望订单分散且零星C端，相比之下，搞定一些B端商家来提供相对稳定的订单供给，对项目初期的稳健发展是非常有意义的。当然，这其中也需要有甄选，因为并非所有商家都有即时性配送需求，满足UU跑腿客户画像的，应当是那些客单价较高，对用户体验有要求，且消费场景和频次也都还可以的商家及产品。比如UU跑腿选定的小龙虾外送，鲜花配送，及蛋糕速递。 当然，从B端冷启动并不意味着完全放弃C端订单，只是说起步阶段宜以此立足。随着快递员数量越来越多，项目可根据实际情况，动态加大C端高客单价订单数量和比例，并优先派单给表现优异的跑腿员，作为绩效激励的一种方式，进一步强化平台粘性和认可度。甚至可以在达到足够密度的覆盖和品牌认可之后，转为以C端订单为主。 靠谱众投 kp899.com：你放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

大妈炒房一年都赚40% 谁还愿意投天使投资？

　　“其实创业投资难不难？苦不苦？我说很难，很苦的。但如果把别的事情也搞得很难的话，那就会有更多精英分子涌进这地方来搞创新，搞创业，这样国家才有希望。”梅花天使创投吴世春。 　　一、独角兽又分为独角猪和独角虎 　　吴世春的投资故事，是标准的一战成名。2009年，吴世春投出了自己“职业生涯”的第一笔投资—— 　　40万元，占股20%，投得是手机游戏《大掌门》的开发商玩蟹科技。 　　4年后，玩蟹科技以以17.39亿元的价格，被掌趣科技(300315,股吧)全资收购，吴世春的40万元获得了6亿元的回报，比当初的投入整整翻了1500倍。 　　不过说起这个案例，吴世春表示，“我想没必要再提了，因为已经有很多人提了”。 　　除了这个神案例，吴世春梅花天使创投的投资项目还包括蜜芽、趣分期、唱吧、小牛电动、木鸟短租、美丽策等等。“其实我现在还有一些项目估计也会达到一千多倍，金融的项目。” 　　吴世春还是一名连续创业者，大学毕业后，他先后在华为、百度工作。 　　2004年，他与孙志强创办的商之讯公司，主做企业IM。 　　2006年，他和陈华一起创立酷讯网。 　　2008年，他从酷讯网离职转做天使投资人。 　　2010年，他加盟北京基调网络系统有限公司，出任该公司高级副总裁。 　　后又与基调网络CEO陈超仁一起创立乐呵互动，转战移动互联网，推出精品应用“食神摇摇”和”万游助手”。 　　2014年4月，吴世春成立梅花天使创投。截至目前，共投资了100多个项目。 　　对投资人来说，回报率是肯定绕不开的问题。而且回报率，不应该是“看起来好像是带来了不错的回报”。比如有些项目，一年前还是独角兽，忽然今年就变成了尸体。 　　吴世春的观念是，独角兽有时候是分独角猪和独角虎。 　　独角猪要靠主人不断的喂食，自己不会找东西吃的，一旦停止烧VC的钱，就活不了，就会变成一具尸体。虽然它的个头跟老虎差不多大，也是两三百斤，但是没有造血能力； 　　独角虎则是随便放在什么地方，不管它吃什么，反正有的吃。还能占据一个山头，一山不藏二虎地统治一个行业、一个领域。 　　要想“慧眼识虎”，投资人首先要看自己在这个领域的负荷能力有多高。“有很多的领域，你如果深究它的逻辑的话，它的逻辑是有问题的。” 　　比如，电商领域中，垂直电商就存在很多的问题——供应商是同一批人，卖家是同一批人，没有差异化，垂直电商的流量又打不过淘宝、天猫的，获客成本又高，“那基本上所有的垂直电商都得死掉，VC给钱的时候可以补贴拉来用户，看起来蒸蒸日上，VC一旦撤钱，马上直接就挂掉了。” 　　不想当独角猪，就得找到自己的护城河。护城河又分为以下几种： 　　最强劲的背景是政策背景，就像三个通信公司一样，别人做不了； 　　然后是用户规模，像腾讯，法律上是允许做QQ、做微信，但是别人做不了； 　　再然后是靠效率，靠精细化运营，像唯品会，唯品会深入到二三线城市的投放能力，别人做不到； 　　接下来只能是做一个比较苦逼的事情，做脏活累活，别人不愿意进来。 　　二、离钱远的东西都会是一个大坑 　　今年的大背景是资本寒冬，很多天使投资机构都放慢了自己的脚步，随着大环境而放缓。梅花天使创投却没有这么做。 　　梅花天使创投的正常速度是每年投70～80个项目。2016年上半年的成绩是，投了40多个项目。 　　吴世春觉得，自己之所以没有迷失方向感，是因为“我们还是有一定的投资逻辑”。 　　比如，认为离钱远的东西都会是一个大的坑。烧很多钱最后不一定就能够把项目做到盈利状况，像O2O，传感设备，VR也是个大坑。 　　当年可以这么做，那是因为当年是跑马圈地的时代，大家做事情不考虑赚钱，不考虑盈利模式。但是现在，流量红利已经过去了，做到比较大的用户量的机会少了。这两年基本上没有什么应用能做到过千万用户。BAT变成了敏感的入口，变得更加强势了。 　　当然，这并不意味着创业的路已经堵死了。 　　吴世春认为，比如像移动出海，可能就是个蓝海；像新媒体，会涌现很多创意，也是红利；像互联网金融；像消费升级，每一个消费品类里边都会出来几个品牌…… 　　关键是要get到点，这个点就是“拐点＋降维攻击”，这也是梅花创投投资的核心理念。 　　第一是拐点。比如像新媒体迁移，传统互联网向移动互联网迁移，消费者向年轻化迁移，拐点一般都是投资机会； 　　第二是降维攻击。比如互联网金融，跟原来传统金融企业PK，不是互相竞争，而是去切保险、证券公司、理财的蛋糕；还有出海，用中国成熟的模式，去打东南亚、巴西、中东等地区。 　　所以梅花天使创投投资的时候不挑领域，只要符合这两个大逻辑都可以。 　　三、只有其他地方赚钱难了，精英们才会来搞创新创业 　　经济学有一个著名的理论，叫“资源诅咒”，意思是丰富的自然资源可能是经济发展的诅咒而不是祝福，大多数自然资源丰富的国家比那些资源稀缺的国家经济增长地更慢。 　　这种例子在资源大国比比皆是，一个国家如果在挖矿方面很赚钱或者挖石油方面很赚钱，那么精英人才全部都去搞石油搞矿去了。问题是矿挖完了就没有了，也会带来污染。 　　吴世春认为，中国的话，其实是一个人力资源非常丰富的国家。但是，很多人去当公务员、去挖矿、去搞房地产—— 　　别的地方越容易赚钱，就越少精英会搞创新，搞创业。 　　“其实创业投资难不难，苦不苦，我说很难，很苦的，如果把别的事情也搞得很难的话，那就会有更多精英分子涌进这地方来搞创新，搞创业，这样国家才有希望”。 　　吴世春觉得，目前，国家的两个政策，第一打击贪腐，第二供给侧改革，实际是把房地产弄得更严，把传统行业弄得更难，这些地方更难的话，逼很多创新的人走向知识创新的这个领域。 　　中国只要熬过这几年比较苦（好像做什么都不赚钱）的时期，会迎来一个崭新的局面。到时候，中国会有1000家小米，有1000家华为这样的公司，那中国完全是一个创造性的国家，任何时候都会立于不败之地。 　　国家鼓励双创，在其他领域设置更多的障碍，可以把更多的钱和人才逼向这创新创业。 　　如果做别的事情很容易的话，人们肯定不愿意搞投资。“炒房一年就算是一个大妈也能翻个30～40%，谁去搞天使投资？” 　　四、识人 ，这招叫出其不意 　　天使投资不同于中后期投资，没有相对成熟的数据能参考，“识人”是天使投资中的核心技能之一。 　　吴世春识人，看重的是杀气，是狭路相逢勇者胜，是穿越战场最终达到胜利。“对自己要狠，不管别人，但是对自己一定要狠，比较有杀气”。 　　以2010年为界线，中国互联网创业可以看到两代完全不同的企业家。马化腾、马云、李彦宏、张朝阳等是前一批，程维、张一鸣等是后一批。 　　吴世春认为，最明显的是，一代代企业家的数量在提高，总体的能力在提高；在主体结构更加合伙制，遵守市场规则；更多的用中国本土的创造，而不是靠国外的模式来帮忙。 　　吴世春会可以去多接触成功的企业家，观察对方的特质、谈吐、喜好、甚至面相，“你见多了以后，并不是说你一定能够把它量化，而是一种感觉：成功的企业家就应该像这样，你觉得他会是未来的谁谁谁，比如未来的雷军什么的”。 　　具体的判断，还是要靠观察细节。在聊天听创业者讲故事、表述产品的时候，听他是不是足够自信，是否具有气魄、领导力，对行业、新技术的认知，慢慢会积累起对这个创业者的认知。 　　这些都是基础动作，最重要的是，在聊的过程中体现出问题。在聊的过程中，根据聊天内容，问出超出这个创业者逻辑之外的问题，看创业者如何应答，“突然间我问你一个问题，你怎么回答。” 　　“创业者很多时候是需要挑战逻辑的。要在条件缺失的情况下，竭尽全力找到突破机会，这种能力是现在很多人是没有的，他们会按照正常逻辑去思考，但很多东西一旦跳开这种正常逻辑他们是找不到那个方向”。 　　五、带人 ，这招叫洞察细微 　　投资圈跟很多圈都一样，入行以后是通过师父带徒弟的方式把徒弟带出来的。吴世春的带人打法，体现在两个方面。 　　第一步是做人。做人最基础的是同理心，要可以站在别人的角度想问题。接下来是去勾兑各种事情，能决策，怎么处理好各种事和人。投资需要在很多项目资源、人脉之间不断地去协调处理。 　　还有对人的尊重，哪怕再熟的人，要能保持最基本的尊重。“比如对熟人或者下属，甚至他有求于你，你能不能保持最起码的尊重，这个很多人做不到。” 　　第二步是看人。在短时间内观察别人，看到人的恐惧。观察别人，看到起伏、波动，因为每个人都想掩饰，想读出别人的内心在想什么，也很恐惧别人读懂他们的需求。“因为平时你去看项目的时候，短短的20分钟、30分钟，他肯定是花了很多时间来掩饰的，他要掩饰自己，超有信心，掩饰自己很得体，你要怎么去看到真相”。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

消费金融机构资金来源路径比较

网贷新规限额令下，平台纷纷转型，加上鼓励居民加杠杆消费的大背景，让消费金融不断升温。 华兴资本预测，到2020年，中国消费信贷规模将达到40万亿元，银行之外的第三方消费金融公司将占10%的市场份额，约4万亿。 不过消费金融并不是谁都能吃到的“唐僧肉”。资金、风控、场景是长期持续开展消费金融业务的三大核心要素。具体而言，场景决定机构能够顺利进入市场，资金决定业务规模，风控决定业务能走多远。 记者梳理了当前消费金融机构获得资金的主要路径发现，除商业银行之外，其他开展消费金融业务的机构主要通过自有资金或股东注资、P2P募资、对接银行等金融机构资金以及进行资产证券化等四大路径获得资金。 个人资金VS机构资金 消费金融机构在业务初期，主要依靠自有资本金及股东注资方式开展业务。但随着业务快速增长，其自有资金很快捉襟见肘，如何获得资金补血成为业务持续开展的基础。 马上消费金融公司于8月15日完成增资扩股，其最初注册资本仅为3亿元，此次增资扩股后马上消费金融注册资本达到13亿元。今年1月，中国银行也向中银消费金融公司增资不超过2.21亿元。不过，要想获得股东增资，消费金融机构的出身很重要。上市公司重庆百货是马上消费金融的大股东，此次大股东出资3.20亿元，持股比例从30%提升到31.58%。类似中国银行也是中银消费金融公司的大股东。 对于更多出身“草根”的消费金融机构，通过P2P模式将个人理财资金对接消费信贷需求是其解决之道。 在相关监管办法出台之前，网贷平台如雨后春笋般出现。尽管该模式进入门槛较低，只要平台给出的投资收益较高都能快速吸引大量客户，但随着数千家网贷平台的竞争，通过P2P模式对接个人投资者资金的边际效应递减。 数据显示，7月末网贷平台行业综合收益率为10.25%，相较去年同期下降333个基点。收益下行投资者也更不稳定。网贷平台在降低资金成本与留客之间进行博弈。 北京一网贷平台业务负责人对记者表示，目前平台获取新增客户的成本约在百元，这是平台已经有一定知名度的情况下，业内部分平台获客成本甚至高达上千元。 芝麻信用总经理胡滔表示，越来越多的P2P公司开始转变为B2P公司，资金募集从个人端转向公司端或私人银行客户募集，放贷端仍以向个人为主。 某平台在今年7月份砍掉个人理财端。该平台相关负责人对记者表示，平台上线一年左右从个人投资者处获得投资资金近12亿元，但在今年1月对接挖财、京东金融、华兴银行、点融网等机构的资金以来，半年就超过20亿元。两者相比机构资金更加稳定，成本更低。 机构资金对平台也提出更高要求。21世纪经济报道记者从业内人士处获悉，金融机构对消费金融机构会进行详尽的风控调查，此外，有时对资金的收益期望甚至超过个人投资者，但优势是资金规模大，且省去机构获客的大量时间成本。 资产证券化突围 “如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化。”资产证券化成为机构拓宽融资渠道、将存量资产盘活的工具。不过，目前发行消费金融ABS的公司并不多，仅有蚂蚁、京东、分期乐和宜人贷等。 2015年镇江地区曾集合了6家小贷公司资产发行ABS，总规模5.52亿元，优先级分A、B两档，发行利率分别为7.20%和8.70%。一位企业人士表示，主要是机构对于资产状况不太了解，加上中介费用等成本之后，募资成本约为12%，这样的方式颇有“饮鸩止渴”的意味。 业内介绍，消费金融ABS通常发行规模达到5亿元才能摊薄发行成本。 京东金融结构金融部的调查显示，国内消费金融ABS资产相对优质，但市场对一些消费金融ABS仍然“不敢投”，主要原因是投资者对资产的质量和真假了解有限，缺乏保障。此外，当消费金融公司本身出现问题时，没有机构能够解决借款人偿还的后续问题。以至于消费金融机构只好去选择P2P或更高成本的机构资金。 京东金融结构金融部负责人郝延山表示，此前市场上对资产证券化资产不熟悉，因此难以准确分析资产现金流从而实现精准定价。在京东第一期白条ABS发行时，尽管其资产很好，但次优级资产发行利率较高，为7.3%。在今年1月份时发行白条ABS时，其资产架构分为四层，优先C的评级为A+，定价仍为7%。 郝延山介绍，海外市场中有专业的资产证券化服务商，在ABS生产、定价、交易等环节里提高效率，实现精准定价并降低风险，国内这样的服务商缺位。 在已经发行120亿元ABS资产的基础上，9月6日，京东推出ABS云平台，称将为其他消费金融机构发行ABS提供资产质量审核，同时自己注资20亿元联合外部投资机构成立夹层基金，可以在风险隔离的基础上进行投后检查，并提供信息披露。如果消费公司倒闭，则由京东金融介入协助回收资产包。 资产证券化服务商的机遇也在增多，9月5日，厦门国际金融技术哟选公司也上线其ABS云平台，在资产评估、模型研发、信用评级、风险定价、存续管理等方面提供服务。 郝延山介绍，引入资产证券化服务商有望为ABS发行机构降低2-3个百分点的资金利息成本。

互联网金融催生“保险比价”平台

　 “互联网+保险”被认为是互联网金融的下一个风口，不少站在风口上的“猪”都得到了资本的青睐。其中“保险比价互联网平台”一夜崛起，在市场初具规模、被风投资金竞相追捧的同时，也引来了不少争议。 　　比价平台的出现，提高了市场价格的透明度，本身是一项服务创新，但多数平台数据来源不全面、片面强调价格等问题也是不争的事实，已引起市场及监管层的关注。对此，有保险专家呼吁，对保险比价平台宜疏不宜堵，建议将其纳入保险监管范畴，设立准入机制，引导到正确的道路上健康发展，让消费者真正获得实惠。 　　比价平台一夜崛起 　　所谓的保险互联网比价平台，顾名思义是指将各保险公司保险产品、价格等数据收集后，通过网站、APP等窗口供消费者查询了解，具有抑制恶性竞争、保护消费者权益的潜力，因此受到市场广泛关注。 　　目前，市场上已有十多家保险比价平台，绝大部分崛起于2015年。去年，谷歌宣布在美国和英国全球两大市场开发车险比价产品，国内启动商业车险费率市场化改革，在此两大事件的刺激下，保险比价平台受到风投资金追捧。 　　据业内人士介绍，当前保险比价平台以车险平台为主，最近也出现了专做人身险的比价平台。他们绝大部分已获资本扶持，既有政府支持的创业资金，也有来自国内外大型风投资本的天使轮投资，以及来自诸如腾讯、百度等关联产业的资本。 　　更关键的是，保险比价平台这一伴随着互联网而生的新事物的出现，已经开始对行业产生了影响。“最明显的是对保险价格的影响，比价平台提高了保险业的信息透明度，减少了消费者与保险公司之间的信息不对称，有利于市场进行充分竞争。”一位保险业资深人士直言，从实际情况来看，在传统渠道和市场竞争中处于弱势的中小保险公司，可依托比价平台发挥自身产品价格较低的优势，弥补知名度差、销售力量不足的弱势，得到弯道超车的机会。 　　价格不应是唯一导向 　　在风投争相追逐的背后，保险比价平台背后存在的某些问题也开始浮出水面。 　　首先，数据获取是保险比价平台发展的先决条件。据了解，比价平台获取数据，主要有两种方式，一是与保险公司业务系统进行对接，直接提取价格数据，二是借鉴搜索引擎技术，抓取保险公司官网公开的报价信息，收集到自己的平台供客户比较。 　　有业内人士向记者反映，大部分比价平台是通过第二种方式获取数据的，但通过这种方式获取的数据存在数据失真不全面和时效性无法保证的问题，难以满足用户全面比对的需要，可供用户选择的公司和产品总体偏少，同时还有数据更新不及时等问题。 　　其次，片面强调价格，多数比价平台主要以价格排序显示产品，提供给消费者的其他产品信息及其服务信息明显不足。其实价格不应成为网上购买保险的唯一导向，口碑、品牌、服务等因素同样为消费者所看重。就拿互联网旅游平台来说，除比价外，酒店、景区在服务、环境等方面的差距，也会体现在其相关业务中。 　　再者，保险业务不熟悉，一些比价平台经营人员多为IT技术出身，缺乏保险专业知识，对产品基本特征与责任条款理解不到位，专有名词使用不准确，在一定程度上给客户传递了有偏差和错误的信息，客观上造成误导。 　　在业内人士看来，上述问题能否最终得到解决，将在一定程度上决定了保险比价平台究竟是昙花一现还是能发展成为保险业的重要部分。 　　监管宜疏不宜堵 　　对于保险比价平台所引发的争议，不少业内人士建议，宜疏不宜堵，不能还未生长就扼杀在摇篮中，要顺应趋势，探索新技术与行业的融合，激发新生命力，同时也不能任其野蛮生长，要把握规律，引导到正确的道路上健康发展，让消费者获得真实惠。 　　有保险专家就此提出建议，应将保险比价平台纳入保险监管范畴，出台相关管理办法，设立准入条件。如具有中介性质的，应取得中介经营资格；仅提供数据服务的，也要取得互联网保险经营资格。 　　同时，强化监督管理，规范比价平台经营行为，推动平台持续发展。如督促比价平台盈利模式转变，探索平台广告收入或保险公司直接支付提成等盈利模式；规范平台内容，禁止夸大和误导性宣传；加强平台经营人员管理和保险专业知识培训；引导比价平台向综合服务平台转变，由单纯“比价格”逐步转向“比服务”，让消费者有意识地更加关注产品服务差异。

上海校园贷绿色联盟成立 五要五不规则

8日，上海金融信息行业协会牵头发起成立“上海校园贷绿色联盟”。联盟提出“五要五不”规则，倡议开展校园贷业务的企业加强自律，并通过信息共享、制定行业标准等措施，为大学生借贷保驾护航。 上海校园贷绿色联盟秘书长吴军介绍，今年以来，一些网络借贷平台向高校拓展业务，这些企业表现参差不齐，大部分企业对校园贷进行了风险控制，设置了贷款金额上限，一般为1000元到10000元不等，一些企业还开设了求助平台，为大学生提供财商咨询。但依然有一些不良网贷平台采取虚假宣传、降低贷款门槛、隐瞒实际资费标准等手段，通过给予在校大学生过高的授信额度和过度的贷款金额，诱导学生过度消费。一些在校大学生甚至陷入了“高利贷”陷阱。 上海校园贷绿色联盟正是在这一背景下成立的。联盟倡议开展校园贷业务的企业严格自律，遵循“五要五不”规则：要履行告知义务、明示借款风险；要严审身份信息、核实偿债能力；要确保线上签约、做好合同存证；要坚持合理利率、加强信息披露；要践行社会责任、帮扶真实需求。同时，要对虚假宣传、线下签约、非法中介、超高费率、暴力催收坚决说“不”。 据了解，联盟成立后，将启动信息共享机制，联盟成员单位将对各自平台的借款人信息、黑中介信息等进行全数据库开放对接。

携银网兑付危机 线下关联平台已被立案

消失了一周后，9月8日，浙江P2P平台携银网在官网发布公告称退出P2P业务，还款分6期到2018年3月偿还完毕。同时，携银网的线下平台金讯众信资产管理有限公司也发布公告暂停业务。 平台兑付困难因政策调整? 携银网的官网称于9月8日发布《浙江携银在线网络科技有限公司关于客户投资款分期偿还的公告(一)》，称停止发新标，退出该项业务，分期清偿投资人所投款项。 公告称将在18个月内，分6期对投资人账户中的余额(不包括活动代金券)进行兑付。前5期按投资总额的16%兑付，最后一期按投资总额的20%兑付，最终在2018年3月8日兑付结束。携银网官网显示，待收本息共计7874万元。 携银网自称，退出业务的原因是政策和网络数据遭到恶意破坏，决口不提兑付危机。 公告称，鉴于金融行业政策的调整，加上投资人普遍信心不足，携银网近几个月的交易量持续走低。同时2016年8月31日，携银网服务器又遭受到人为恶意破坏，造成携银在线网络相关数据长时间无法恢复，造成了部分投资人恐慌，也引发了不少负面舆论，为了避免造成挤兑现象，同时为了保障所有投资人的利益，经报金讯控股有限公司同意，从9月8日起浙江携银在线网络科技有限公司将停止发放新标，退出该项业务。 官方信息显示，浙江携银在线网络科技有限公司成立于2014年，股东为金讯控股有限公司，而金讯控股有限公司旗下还有金讯众信资产管理有限公司和金讯文化传播有限公司。值得一提的是，携银网还是山寨社团，“中国互联网金融行业协会”的会员（非国家级“中国互联网金融协会”，山寨协会多了“行业”二字）。 有投资人认为，如果是正常退出业务，P2P平台资产端和资金端都是一一对应，为何还要分期偿还投资人款项。携银网可能有资金池和挪用资金的嫌疑。 也有投资人指出，平台所谓的网络数据受到恶意破坏，很有可能是想销毁证据。 而直到8月31日，携银网都还在发新标。而9月1日就有投资人发现携银网职场已人去楼空。 据投资人介绍，9月1日早晨发现携银网以及APP均打不开，投资人开始组织维权行动，并去现场查看，发现办公室已搬空。9月1日下午携银通过多种方式发布相关辟谣公告，并于9月1日恢复网站，但网站提现和充值功能被删除。 线下平台涉嫌非吸爆雷并非偶然? 与携程网一同宣布退出业务的还有其线下平台金讯众信。 金讯众信在官网发公告称，受国家行业政策调整的影响，金讯众信资产管理有限公司决定对现有业务结构进行调整，暂停一切融资业务，并分期支付所有客户的投资款项。具体支付方案请到签约地分公司详细了解。而此前，金讯众信绍兴分公司就因涉嫌非法吸收公众存款被绍兴警方立案侦查。 今年5月10日，绍兴市政府投融资咨询类公司“百日整治”专项行动办公室发布消息。称在3月15日，绍兴市越城区警方对涉嫌犯罪的金讯众信资产管理有限公司和依家人健康信息管理公司进行立案侦查，冻结公司账户资金253万元，刑拘7人，责令退还非法吸收存款6461万元。 值得一提的是，携银网和金讯众信的母公司金讯控股还投资了大量实业公司，包括丽水市南福新材料科技有限公司、缙云县银石实业有限公司、浙江孚瑞新能源有限公司和浙江鑫光竹木科技有限公司。 有投资人指出，携银网和金讯众信涉嫌自融，记者查询其投资项目，由于信息披露过少，并没有有效证据。

深圳金融办:请各平台退出互联网金融商会

　　9月5日，深圳互联网金融商会律师正式发函深圳市场监督局，代表40多家会员平台，请求暂缓《信息申报通知书》的执行。6日，十余家平台表示“坚决反对”商会行为，并退出商会；深圳互联网金融协会发表声明，“和深圳互联网金融商会不存在任何关系”。 　　6日下午，深圳互联网金融协会召开闭门会议，探讨监管政策。网贷平台、银行等三十多家企业负责人参会，市金融办相关领导在会上强调，深圳互联网金融协会是深圳市唯一一家行业协会，并要求协会会员退出商会。 　　作为《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）确定的监管主体之一，市金融办的表态一锤定音。也与深圳互联网金融协会的声明相互呼应，声明称该协会“是深圳地区唯一一家在市委市政府的支持下，经由深圳市金融办、一行三会驻深机构批准成立的互联网金融行业自律组织”，代表了深圳互联网金融行业的最高水准。 　　事件一波三折，让刚刚平静的行业再起波澜。 　　深圳互联网金融商会此举可谓是赔了夫人又折兵，其自称替会员单位出头，却遭会员单位联名退会，接连三巴掌，商会已难逃沦为业内笑柄的命运。 　　《暂行办法》出台半月，行业大势已定，多说何益。 　　深圳互联网金融商会发函措辞犀利，引起业内侧目。函件直指深圳市场监督局并非《暂行办法》网贷机构监管主体；《信息申报通知书》要求平台披露的问题可能涉及刑事犯罪，是在要平台“自证其罪”；并预言深圳市场监督局的做法会导致网贷平台“大逃亡”。 　　虽然商会秘书长张国栋称，函件并非有意外泄，此次行为也只是一次沟通，并非对抗监管。然而其它各地平台热议此事时，已将此举理解为“公开质疑”，对监管的影响虽未可知，但在一片平台“重大利好，拥抱监管”的呼声中，商会无疑已坐实了“对抗”的姿态。 　　在这样的大环境下，即便市金融办相关领导不作要求，还有几家平台能在商会坐得住。“合规”是目前业内的大方向，对平台来说，投资人的信心、信任显得尤为重要。所有平台都使出浑身解数，表示自己符合监管要求，将在不远的将来“剩”者为王。此时，跳出来对抗监管，无异于往自己身上泼脏水，显露出平台操作不合规。 　　红岭敢“持保留意见”，是因为红岭的大标“不合规”显而易见，但老平台的信誉不倒。可是其他平台远未修炼到这种火候，别说公开质疑了，持保留意见的全国也只此一家。 　　所以，这些平台联合签名的文件也很有点意思，表示对商会行为“不知情、不认可”，“坚决反对”；已按照《信息申报通知书》及时申报企业信息；并声称商会此举对平台造成恶劣影响，宣布退出商会。

天下第一村变身金控集团 介入互联网金融

“天下第一村”华西村也开始涉足互联网金融领域。 近日，国内专注私募领域的互联网财富管理平台金斧子宣布获得数亿人民币C轮融资。在投资人名单中，出现了上市公司华西股份的身影。 资料显示，华西股份的控股股东是华西集团，持股比例为44.2%。而华西集团的实际控制人是江阴市华士镇华西新市村村民委员会，也就是被称为“天下第一村”的华西村。 事实上，华西村的金融控股集团已现雏形。据记者调查，截至目前，华西村已拿到典当、小贷牌照，参股银行、券商、合资设立基金、投资公司、融资租赁公司。 华西村的缔造者吴仁宝是个风险厌恶者，为何华西村近年来在积极布局互联网金融？是谁指挥了这场转型之战？ 1.3亿元入互联网金融 记者整理华西股份相关财报发现，华西股份去年5月份开始布局互联网金融业务。一年多，华西股份全资子公司华西投资在互联网金融领域进行了4笔投资，投资总额高达1.33亿元。 2015年5月，华西股份投资了4800万元持有上海方创12%的股权。据上海方创官网介绍，方创资本是一家新型互联网投行，为高成长的未上市企业提供股权投资、企业并购、投资顾问等相关的金融服务。 华西股份解释，此举是公司为实现金融转型战略，在互联网金融领域进行的有益尝试。 同年11月，华西全资子公司华西投资又以2000万元增资上海正气信息科技有限公司，持有该公司16.67%的股权。 上海正气信息科技有限公司旗下拥有“超级理财师”平台。据其官网透露，超级理财师是国内领先的理财产品交易平台，为产品发行方、理财顾问、第三方机构提供产品募集通道、营销工具、风控模型等。 根据华西股份2016半年报披露，今年上半年，华西投资向北京理财联盟科技有限公司投资500万元，获得该公司12.5%的股权。 最新消息显示，华西投资出资6000万元，获得深圳市金斧子网络科技有限公司6%的股权。深圳市金斧子网络科技有限公司主营业务为互联网金融业务。 金融小弯路 但是早在两年前，华西村涉足互联网金融领域，也走了不少弯路。 2014年，华西集团旗下无锡华西文化产业有限公司涉足影视众筹领域，并推出了名为“影娱宝”的平台。 此时正是互联网金融最火热的阶段。但华西村党委书记吴协恩依然谨慎地表示，“如果盲目地进入这一行，风险很大。我们的做法是先在单个行业中寻找目标，积累经验，同时寻找优秀的团队。” 在影视众筹领域，华西村选择的合作者是80后创业者王不凡。据其百度百科介绍，王不凡原名王健，是国内知名微商营销大师，曾有过4次创业的经历。 “影娱宝”平台刚刚上线时，王不凡以无锡华西文化产业有限公司、无锡华西网络科技有限公司CEO的身份出现，并宣称为6个影视项目完成了20家投资商2600万融资意向。 然而，影视项目大多没有了下文。记者发现“影娱宝”网站www.movbao.com已经无法打开。工商资料显示，2015年7月，江苏影娱宝文化产业有限公司（“影娱宝”平台运营公司）发生股权变更，无锡华西文化产业有限公司已不再是股东。 汤维清之策 从紧追热点到目标明确，华西村投资互联网金融业务的理念发生了变化。这种改变得益于华西股份董事长汤维清。 资料显示，汤维清出生在华士镇，但并非华西村人。汤维清具有丰富的金融从业经历，曾在中信基金、博时基金以及招商证券等金融机构任职。 2008年，汤维清担任招商证券副总裁，分管公司理财业务、直接投资业务及研究发展中心。2015年，汤维清被吴协恩作为金融“高端人才”引进华西。 汤维清不仅为华西村带来全新的投资理念，还制定了市场化的分配机制。汤维清要求，金融版块的员工薪酬按照市场行情独立核算，“我自己可以不讲薪酬，但是团队的薪酬必须由我来定，与行业水平匹配。” 汤维清制定的薪酬结构，与华西村坚持了多年的“二八开”利益分配模式完全不同。所谓的“二八开”是指华西集团员工奖金20%发给现金，80%提留为华西村集体股份，每年从股份中领域10%的股息。这一分配模式由华西村老书记吴仁宝创立，牢牢地吸引着村民长期留在华西工作。 但在集团业务转型的大背景下，汤维清获得了前所未有的支持。去年9月，汤维清正式履职华西股份董事长，全面掌管华西股份的金融转型工作。 汤维清走马上任后，曾向媒体表示未来公司的金融服务重点有两大块，一个是着眼于未来中国高净值人群财富管理的金融产品，一个是服务于这个产品的全方位战略平台。 10年金控梦 从2005年初涉金融业务，到2015年确立金融投资为主业，华西村的金控梦想孕育了整整十年。 2003年，吴协恩上任后就强调要打好金融的基础。吴协恩曾表示，金融这方面能拿的牌照尽量拿，不能拿的就参股。 从2005年起，华西村先后成立了融资担保公司和典当公司，2009年又成立集团财务公司，陆续投资参股5家银行、2家证券公司。 “2004年投资银行股的时候，大家还没有这种意识。银行还来推销股权，有的单位还发银行股。当时我就来者不拒拼命拿。”吴协恩在接受媒体采访时表示。 十年之后，这部分金融资产成为了华西集团的救兵，在化纤业务因产能过剩而陷入亏损时，华西集团的整体利润依然有所增加。 根据华西股份2015年年报显示，全年营业净利润8580万元，较上年度增加了52.38%，其中公司参股子公司江苏银行、华泰证券、东海证券、华西财务分红款超4397万元（税前）。 另一个可观的数字是，今年8月份华西股份将1亿股东海证券股份完全转让后，取得的税后投资收益合计4.55亿元，对2016年归母净利润预期增厚500%。 未来5年，华西股份将全面转型金融投资业务。根据计划，2017年至2018年，华西股份“投资+融资+资产管理+创业投资”金控平台搭建完成，新金融投资业务成为主要利润来源。2019年至2020年，华西股份确立金融投资主业地位，拥有符合公司战略协同的金融牌照，实现公司业绩在2015年末基础上翻两番的战略目标。

卖场促销竟用高息理财充当诱饵

卖场促销手段历来都是五花八门，可最近有家大型卖场促销又玩出新花样—推出高息理财产品。凡是促销当日进店的顾客都可凭借会员卡购买到一种高息理财产品，预期年化收益率达到10%左右，远高于目前银行发售的一些理财产品收益，自然引起了不少顾客的关注。 这家卖场促销员介绍，现在很多中老年都喜欢购买理财产品，尤其是一些收益高的理财产品更受青睐。为此，他们卖场在促销手段中加入这一措施，让喜欢投资的顾客，既可以选购卖场低价商品，还可以投资理财，充分享受一站式购物、理财服务。虽然活动开展时间并不长，但却吸引了不少顾客的目光，预约登记人数大幅增加。 记者在促销宣传单上看到，如果客户邀请1名好友进行投资注册，可以得到10元的现金抵用券；如果好友投资达到1万元，引荐人可以得到1000元的奖励，但是宣传单上对这款高收益理财产品的投资方向、风险等级没有一句说明。 理财专业人士认为，卖场促销商品，卖理财充当“诱饵”，很少见。但只要理财产品合法合规、安全性高、投资风险在可控范围之内，也无可厚非，但是千万不能用高风险的高息理财产品“诱骗”中老年顾客。一般来讲，高收益的理财产品，市场风险肯定会高，卖场应该把风险等级告诉给顾客。否则，一旦出现投资亏损，卖场不但要担责，还会殃及实体卖场信誉度，商品销售也定会受到影响。对于顾客来讲，不要只看中理财产品的高收益，也不要一味相信卖场的实力有多大，说不定他们卖的理财产品就是P2P网贷理财（P2P网贷以及某些其它理财产品是禁止线下推广的）。而要问清楚高息理财产品类型、投资方向和风险等级，然后再决定是否适合自己购买。

集合信托收益率持续下滑 上周跌破6%关口

　　银行理财市场上收益率“跌跌不休”的现象“传染”至集合信托市场。来自用益信托的最新统计显示，8月29日至9月4日这一周，尽管发行与成立市场的规模迅速升温，但集合信托产品的平均收益率却只有5.99%，跌破了6%的关口。 　　信托业内人士表示，整体来看，集合信托产品的预期收益率水平目前仍处于相对稳定的状态，信托产品收益率继续下行的空间不大；未来其走势的变化，需要结合市场流动性变化的情况进行判断。 　　信托收益率持续下行 　　用益信托的统计数据显示，上周成立的信托产品5.99%的收益率水平，环比下跌了0.2个百分点。具体来看，上周各个期限集合信托产品的收益率均呈跳水势态。其中1年及以下期限产品的平均年化收益率仅5.7%，环比下跌0.16个百分点；1.5年至2年期产品的平均年化收益率为6.33%，环比下跌0.66个百分点；2年期以上的产品的平均年化收益率为6.49%，环比下跌了0.06个百分点。 　　对此，某中部地区信托公司人士向记者表示，虽然某一周的统计数据具有一定的随机性，但从整体来看，这一现象可谓反映了集合信托收益率不断下行的趋势。 　　事实上，今年以来，集合信托产品的预期收益率一直呈现出下行态势。在今年年初跌破了8%这一关口之后，用益金融信托研究院近日发布的数据显示，7月集合信托产品的平均收益率为6.59%，是自2009年7月以来首次跌入“6时代”。 　　而来自中国信托业协会的统计也显示，今年第二季度已清算的信托项目的年化综合实际收益率为6.35%，而今年一季度末这一指标的数据为8.18%，去年年末则为13.96%。 　　收益率“平衡点”或现 　　在多位业内人士眼中，信托产品收益率的下行和市场上较为充裕的流动性相关。今年以来，市场资金面一直延续相对宽松的局面，流动性也因此保持了较为充裕的状态。在此背景下，类似银行理财产品、集合信托产品等固收类产品的收益率也持续呈现下行趋势。 　　另一方面，相较以往而言，信托资金的投资方向已经出现较大的变化。信托业协会的统计显示，今年第二季度，从信托资产的投向来看，工商企业仍稳居信托投向的榜首，金融机构尾随其后，然后依次是证券投资、基础产业和房地产等领域。此前收益率较高的房地产信托和政信类信托产品的规模占比日渐减少，使得集合信托产品的预期收益率水平也不断走低。 　　业内人士认为，当前短期限产品的收益率相对长期产品仍缺乏一定吸引力。但另一方面，伴随着产品期限延长，产品流动性的减弱，收益率也并未随之回升，反而出现了连续数周的大幅下滑。陈思诗指出，这与目前经济下行的大环境息息相关，伴随着资产荒的持续，固收类产品收益率的下滑是当前金融界普遍面临的现象，投资者需要适应未来固定收益类产品持续低收益的情况。 　　不过，也有信托业内人士指出，目前大部分集合信托产品的收益水平仍在6%以上，而且这一水平也获得了市场的认可。“如果信托收益率继续大幅下行，那么在发行过程中必然遇到困难，因为毕竟市场上还有互联网金融产品和其他的一些私募产品等可以取代它。”某信托公司研究部人士向记者表示，当前信托的机构投资者占比日渐增多，基于对市场的了解程度更深，因此，对于收益率水平下行的现象都有预期。但他同时认为，当前市场上的投资者与信托公司的交易对手似乎已经找到了收益率的“平衡点”，虽说反弹基本不可能，但信托产品的收益率下行空间已不大。

投资的五十个真相

或许你是初窥投资门径的菜鸟，或许你是在市场沉浮多年的资深投资者。但你都应该看看关于投资的50个真相： 1、“在别人恐惧时贪婪”，这句话总是说来容易做来难。 2、一家伟大的公司和一次伟大的投资之间有着巨大的鸿沟。 3、市场每年都会经历一个大调整，每十年都会经历一次超级大调整，你得习惯这个。 4、在金融领域，对权威人士几乎没有什么问责，那些一直在犯错的人仍然能有很多拥趸。 5、正如埃里克•法尔肯施泰因所说：“在专业网球比赛中，80%的球都能过网，而在业余比赛中，80%都过不了。这个道理在摔跤、象棋和投资里也一样。” 6、统计学上看，成千上万的理财经理中，总有一些人纯粹是靠运气好成功的。具体是哪些人？我也不知道，但我猜他们中的有些很有名。 7、一些被我们称为“传奇”的投资者，他们职业生涯的回报很少能好于一支指数基金。在华尔街，财富多并不意味着回报高。 8、在萧条、选举和美联储政策会议中，人们总是显出一份非常肯定的样子，虽然他们什么都不懂。 9、你投资的时候越觉得舒服，你就可能死的越惨。 10、告诉你一个节省时间的窍门：如果你投资低价股票（penny stock）或者有杠杆的ETF，你还不如直接用火把钱点着。 11、没有任何一个人能知道短期内市场会怎么变。 12、分析师只和那些愿意听他讲的人谈论一些错误的事情，总是避开那些比他高明的人。 13、你不会了解大银行的资产负债表，那些管理银行的人其实也不了解。 14、在未来50年会有七到十次衰退，当它们来的时候没什么好慌的。 15、30年前，电视上每天有1个小时的市场报道。如今增加到了18个小时。但增加的不是更多的新闻，而是一堆胡言乱语。 16、巴菲特最好的回报都是出现在市场竞争较小的时候。很怀疑是否有人能超越他50年来的记录。 17、学校教的大多数投资理论都是胡说八道，教授里有钱的极少。 18、一个人在电视上出现的越频繁，他的预言实现的可能性就越小（加州大学伯克利分校的心理学家Phil Tet lock曾经做过统计）。 19、同样的，不要相信每周上CNBC超过两次的人说的话。 20、市场不会在乎你为股市投了多少钱，也不会在乎你认为多少价位合适。 21、大多数市场消息不仅对你毫无用处，而且对你有害。 22、专业投资者的信息比你优质，电脑比你更快。你在短线操作中永远无法战胜他们。你千万别尝试。 23、基金经理有再多经验对你来说也意味不了什么，你还是有可能终你一生都跑不赢大盘。 24、对投资者来说，交易费用的下降是最糟糕的事情之一，因为这可能引发更频繁的交易。高交易费用可能会让人们三思而后行。 25、专业投资是一个非常难成功的职业，但它的门槛很低也不需要资质。这也造就了一批“专家”，他们完全没弄明白自己在干些什么。人们常常忘了这一点，因为其他领域并不这样。 26、所有的IPO都会让你受伤，因为那些比你拥有更多信息的人都希望尽快脱手。好好想想吧。 27、如果有人和你提到图表、移动平均线、头肩顶、阻力位，赶紧躲开。 28、根据Google，“双底衰退”一词在2010、2011年共被提到1080万次。但这从来没有发生。而2006、2007年基本上没有人提到“金融崩溃”，但它真的来了。 29、20年期美国国债的真实利率是负值，但人们仍然花大把的钱去买。恐惧远比数学要强大的多。 30、虽然《客户的游艇在哪里》（Where are the Customers' Yachts）一书于1940年就出版了，但大多数人还是没搞清楚，理财顾问并不会对你掏心掏肺。 31、低成本的指数型基金是有史以来最有用的金融发明之一，虽然枯燥但真的很美妙。 32、世界上最优秀的投资者首先是一个好的心理学家，其次才是金融专家。 33、市场上每天的绝大多数变动都充满了随机性，试图解释短期的变动就像是解释乐透彩票。 34、对大多数人来说，寻找存钱的渠道远比寻找投资渠道要重要得多。 35、如果你一边欠着信用卡账单，一边想着要投资点什么，赶紧打住。你永远跑不赢每年30%的账单利息。 36、大额的股份回购只是为了抵消发给管理层的奖金。但经理们却鼓吹回购是为了“将钱返还给股东”。 37、一家知名公司可能会无力偿还贷款并通过欺诈隐藏会计信息，这种可能性是很高的。 38、20年后的标普500指数将和今天的完全不同，很多公司会被后起之秀代替。 39、12年前通用汽车全球最大的公司，而苹果还在受尽嘲讽。在未来的十年，同样的故事还会上演，只是没人知道主角是谁。 40、如果大家都专注于改善自己的财务状况而不是着迷于国会、美联储或者总统先生，世界将会变得更美好。 41、对很多人来说，房子是一种由巨额债务伪装成的，看似安全的资产。 42、牙膏、食品、螺帽之类最无聊的公司往往是最好的长期投资对象。 43、总统对经济的影响远比很多人想象的小。 44、无论你觉得自己退休后到底需要多少养老金，将它翻个倍，你会更接近现实。 45、下一次衰退永远不会和上一次一样。 46、记住巴菲特曾这样描述进步：“首先创新者来了，随后模仿者来了，最后傻子也来了。” 47、记住马克吐温曾这样描述真理：“真理还在穿鞋的时候，谎言已经走遍了半个世界。” 48、记住惠特曼曾这样描述信息：“真正的变量从来不会超过三到四个，其他的都是噪音。” 49、并购的规模越大，失败的概率就越大。CEO们喜欢花冤枉钱来打造商业帝国。 50、亏钱的投资远多于赚钱的投资。 靠谱众投 kp899.com：你放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

深圳互金商会回应：内部交流公函无需会员表决

　　9月5日深圳互联网金融商会（下称商会）的一纸公函引发舆论热议，9月7日回应：流传的建议深圳市场监管局暂缓《信息申报通报书》的公函系意外流出，而这只是正常沟通的公函，并非对抗监管。针对部分企业联合声明被代表，商会表示尊重企业自由表达。 　　商会替企业“出头” 　　风波最早要从深圳市市场监督管理局（下称深圳市监局）的一份通知说起。 　　8月16日，深圳市监局下发了一份《深圳市市场监督管理局信息申报通知书》，拟对类金融机构基本信息及业务情况进行摸底，相关企业被要求于一周内填写并上交相关材料。 　　紧接着8月24日，银监会等四部委发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，明确网贷机构监督主体是国务院银行业监督管理机构及其派出机构和各地方金融监管部门。 　　商会秘书长张国栋告诉蓝鲸互联网金融，网贷监管办法出台第二天，8月25日，商会就组织会员企业进行研讨，企业对关于信息披露过严，标的限额等问题表达了意见。张国栋称商会有会员80余家，参与当天研讨会的有近40家。 　　随后在9月5日，商会发布了《关于网贷机构信息披露的紧急报告》（下称《报告》），称在8月25日的研讨会上，会员们集中关注的是深圳市市场监督管理局下发的《信息申报通知书》要求企业披露的十五个问题，且在一周内填报，对此，企业都非常焦虑和不知所措。 　　《报告》称，深圳市市场监督管理局要求网贷机构披露的十五个问题，均可能涉及刑事犯罪。如“自融或变相自融、设立资金池、保本付息”就涉嫌非法吸收公众存款罪；而这些都是公安的管辖范围。客观上，作为新兴行业都在所难免的存在一些问题，《暂行办法》给了网贷企业12个月的整改期，现在让问题企业“自首”为时过早，会引起恐慌，深圳市市场监督管理局拿到这些犯罪线索会陷入两难境地，不移交公安，涉嫌渎职；移交公安，则背弃了《通知书》中“仅用于分析掌握情况”的对网贷企业的承诺。 　　商会认为，《暂行办法》规定了中国互联网金融协会进行行业自律的地位，该会颁发了《互联网金融信息披露标准——P2P网贷（征求意见稿）》，明确了网贷企业的信息披露标准，深圳作为改革开放的前沿和金融试点城市，应该给新兴企业更多的鼓励和包容，其披露的标准不应该高于全国性标准，否则会造成这些轻资产的网贷企业“大逃亡”，给深圳经济发展造成负面影响。 　　据此商会建议深圳市市场监督管理局能否以网贷企业主管部门变更为由，暂缓《信息申报通知书》的执行。 　　张国栋表示，商会这个举动并非对抗监管，而是代表企业主动与监管部门之间的沟通，反应情况。商会也在积极引导会员企业进行合规工作。目前，深圳市监局表示已收到函件会关注，但并未表态。 　　企业称“被代表”并不知情 　　如张国栋所说没有问题，那商会替企业出头确在情理之中。 　　但是事情急转直下，9月6日，有部分企业发表《联合声明》，称商会的《报告》并不代表所有会员单位的观点与立场，对深圳市互联网金融商会的此行为不知情、不认可，并表示坚决反对。并已按《信息申报通知书》要求，及时申报相关企业信息”。包括人人聚财、红岭创投等几家深圳平台均在《联合声明》上署名。 　　9月6日，深圳互联网金融协会也发布声明，表示和商会没有任何关系。 　　张国栋认为，企业发布《联合声明》是企业的自主行为，完全尊重。在8月25日的商会座谈会上确实有企业并未出席。商会认为，这一《报告》只是与深圳市监局之间的内部交流公函，并不需要会员选举表决通过。 　　对于部分互联网金融企业而言，站在监管暴风口，很忌讳有任何反对监管的声音或行为出现，如果自身清白，并不怕任何信披工作。 　　据了解，深圳市相关主管部门已就此事和商会与深圳互联网金融协会沟通，不再进行炒作。 　　业内人士认为，各类互联网金融民间协会组织应该起到与政府沟通的桥梁作用，消除企业和政府之间的信息不对称性。公函事件上，另一方面也反应出深圳互联网金融商会在积极为企业争取利益，算是协会和企业间的良性互动。但更多互联网金融民间协会乱象在于，协会把大量精力放在多发展会员多收会费，互联网金融企业则希望依靠协会作为信用背书。 　　公开资料显示，深圳市互联网金融商会由深圳市从事互联网金融领域有关业务的单位自愿参加的行业性、地方性、非营利性组织。2015年7月，由包括深圳市迪蒙网络科技有限公司、深圳市中天财富投资管理有限公司等在内的14家公司发起成立。

国内首个私募互投榜单出炉 王亚伟无缘前五

　　您愿意把钱交给哪家私募打理？到底谁是私募基金行业最受信赖的机构？这次，终于有了一个详细名单呈现给投资者。 　　2016年6月份上旬的私募互投项目活动，这种主观排名方式相比于业绩等客观排名，信息量更大，也更具参考价值。据记者了解，参与投票的私募机构只需回答一个问题：假设你是一名投资者，请选出3家您认可的私募机构。而参加投票的50家阳光私募机构，是格上理财从有基金运行的4000多家阳光私募机构中，通过管理规模、业绩表现、风险收益比等标准综合筛选出来的。 　　王亚伟无缘可信赖私募TOP5 　　在私募大佬互投榜单前20名榜单中，淡水泉投资得票率最高，成为当下最受信赖的私募机构；展博投资、和聚投资、中欧瑞博投资、重阳投资成功跻身TOP5。 　　而创造了中国公募基金界神话的原“公募一哥”王亚伟，其执掌的千合资本这次无缘五大最受信赖私募机构名单。 　　据统计,私募大佬互投榜单前20名私募机构管理规模均在10亿元以上,20家私募机构均成立于2014年及以前，平均成立时长达6.65年;其核心人物平均从业年限为19年，能够在大起大落的中国股市中穿越牛熊周期。 　　在收益方面,互投榜单前20家的私募机构的短期、长期平均业绩均优于行业平均水平，且时间越长，超越行业平均水平越多。其中,20家私募机构旗下产品近三年平均收益率为82.83%,远高于行业平均收益率70.58%。 　　在最大回撤方面，这20家私募机构代表产品成立以来的最大回撤普遍低于同期沪深300指数的跌幅。淡水泉成长1期自2007年9月6日成立以来最大回撤为42.02%，而同期沪深300指数最大回撤为72.30%；展博1期、和聚1期、中欧瑞博成长1期、重阳1期自成立以来最大回撤分别为30.80%、40.95%、30.97%、26.27%，对应的不同期限沪深300指数最大回撤分别为46.70%、46.70%、67.94%、46.70%。千合资本旗下的千合紫荆1号，自2015年4月20日成立以来的最大回撤为39.04%，而同期沪深300指数最大回撤为46.70%。 　　王亚伟接连“踩雷”亏逾7亿元 　　据记者了解，王亚伟进入私募行业后，发展得并不顺利，尤其是今年，押宝重组接连“踩雷”，并出现数亿元的账面亏损。这或许是同行们对王亚伟渐失信心的根本原因。 　　6月4日，一汽轿车发布公告称，一汽股份原计划5年内解决其与子公司一汽轿车、一汽夏利同业竞争的承诺无法履行，将再延期3年。受此消息影响，一汽轿车和一汽夏利的股票当天跌停。据两家上市公司的一季报显示，王亚伟旗下的昀沣证券投资集合资金信托计划、昀沣3号证券投资集合资金信托计划、千纸鹤1号资产管理计划与昀沣2号证券投资信托合计持有一汽夏利7445.16万股，占一汽夏利流通股比例达4.67%;昀沣证券投资集合资金信托计划和昀沣3号证券投资集合资金信托计划合计持有一汽轿车4315.57万股，占一汽轿车流通股的比例达2.68%。假设王亚伟在3月31日买入2只股票，并一直没有卖出，按照6月24日一汽轿车最低价10.26元、一汽夏利的收盘价为5.01元计算，千合资本所持股份在一汽重组事件上的浮亏达2.78亿元。 　　上市公司半年报显示,王亚伟管理的2个账户在二季度大幅减持一汽轿车股份，并退出公司前十大股东名单;昀沣证券投资、昀沣3号、千纸鹤1号二季度持有一汽夏利数量分别下降到1052.93万股、1568.98万股、1272万股，原来持股较少的昀沣2号则直接退出前十大流通股东。相比一季度，王亚伟减持一汽夏利超过3000万股，将近一半。 　　除了“一汽失诺”事件外，王亚伟在新三板的押宝上也接连失利。资料显示，王亚伟在一年前携4.99亿元以18元的定增价进场，持有中科招商1.54%的股份，目前在该股身上已亏损超过4.5亿元。 　　在这三只个股上，王亚伟共计亏损额达7.28亿元，名副其实的“被割韭菜”。 　　统计显示，王亚伟管理的有业绩数据的9只私募产品中，截至2016年8月15日（净值最新披露日），年内业绩八亏一赚，除昀沣4号年内斩获13.94%的正回报外，其余8只千合紫荆系列产品年内平均回报率为-7.42%，虽略赢同期沪深300指数-9.05%的收益率，但在同类私募基金中排名后1/3。 　　“我认为，投资就是要不断建立一些理论框架，并在情况发生改变后有勇气不断打破它而重建。”王亚伟近日表示，“投资风险可以用一条高斯曲线来表达，大部分风险都在某一个区域里面，我们努力去规避最主要的这样一些风险，但是一次极小概率意外的出现，就可以颠覆一切，将辛辛苦苦建立的模型打破，很多财富从而化为乌有。” 　　多么痛的领悟！

网贷新规落地 P2P网贷需补哪些系统安全课？

　　传了许久的网贷新规终于落地了。8月24日，银监会、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称“新规”）。一时间，各方都对新规做出了种种解读。从借款上限、信息披露、资金存管等条文来看，监管层对P2P的管理核心还是放在安全二字之上，逐步变得安全、正规、合法将成为P2P平台的唯一出路。在过去，一提到P2P平台的安全，公众往往首先想到的是“借款方到期能否还款？平台会不会跑路？”等问题，却较少考虑到平台的系统安全，如网络身份认证、数据存储、信息技术风险等。实际上，不仅是公众，P2P运营者也可能忽视这些问题。而此次新规对P2P平台的系统安全作出了比以往更为详细也更为严格的规范。那么，为了落实新规要求，P2P平台应在哪些方面有所加强，补上哪些系统安全课呢？ 　　身份认证与数字签名 　　本次新规第十一条、二十二条分别规定：参与网络借贷的出借人与借款人应当为网络借贷信息中介机构核实的实名注册用户。各方参与网络借贷信息中介机构业务活动，需要对出借人与借款人的基本信息和交易信息等使用电子签名、电子认证时，应当遵守法律法规的规定，保障数据的真实性、完整性及电子签名、电子认证的法律效力。 　　这两条可以简单概括为，使用数字证书验证借贷各方的身份，并使用电子签名保障电子合同等交易文档、数据符合《电子签名法》，具备法律效力。现在，比较正规的P2P平台都已经或计划建设身份认证与数字签名系统，也就是通过搭建RA（数字证书注册审批系统）来获得CA（数字证书认证中心）的数字证书颁发权，为平台的用户颁发数字证书，同时再将数字证书与电子印章软件相结合，实现电子合同的数字签名。目前，数字身份认证和数字签名在P2P行业已经获得了一定的普及，但在新规之下，P2P平台在此方面仍有需要加强的地方，主要表现在： 　　此次新规明确表示网络借贷金额应当以小额为主，并划定了借款余额上限。所以在未来，P2P的业务将更多的偏向普惠金融、消费金融，也就意味着要面向数量更多也更为大众的借款人，承担更多身份核实、资信评估的任务。所以单一的数字认证方式已难以满足需求，有必要借助多因素认证、统一身份认证平台等强认证模式来确保用户身份的真实性。 　　信息系统风控与认证 　　新规在第十八、三十一条对P2P信息系统的风险管理作出了详细要求，可以归纳为：P2P平台应当按照国家网络安全相关规定和国家信息安全等级保护制度的要求，开展信息系统定级备案和等级测试，具有完善的防火墙、入侵检测、数据加密以及灾难恢复等网络安全设施和管理制度，每两年至少开展一次全面的安全评估，接受国家或行业主管部门的信息安全检查与审计，并且应当聘请有资质的信息安全测评认证机构定期对信息安全实施测评认证，并由第三方机构对信息系统稳健情况进行评估。 　　对此，第三方认证机构CFCA中国金融认证中心下属信息安全实验室负责人表示，此次新规对P2P的信息系统风控提出了较高的要求，P2P平台需要为此做出大量工作。例如，国家信息安全等级保护基本安全要求分为技术要求和管理要求两大类，涵盖了物理（机房）、网络、主机、应用、数据安全、安全管理制度、安全管理机构、人员、系统建设、系统运维十个方面的内容。对于信息系统安全基础比较薄弱的P2P平台来说，达到要求并通过测评并不容易。 图注：等级保护测评工作内容 　　该负责人还表示，为了更高效的落实监管要求，P2P平台可以先对自身的信息安全状况摸底，找到问题，再逐一解决。为此，P2P可以开展信息安全风险评估、渗透测试等工作。信息安全风险评估是构建信息安全保障体系的重要手段，第三方机构遵循相关技术规范，通过分析P2P的信息系统，评估其面临的安全威胁及应对安全风险的能力，帮助P2P采取或完善安全保障措施，有效控制安全风险。渗透测试则是完全模拟黑客可能使用的攻击技术和漏洞发现技术，对P2P信息系统的安全作深入的探测，发现系统最脆弱的环节。渗透测试能够直观的让管理人员认清系统所面临的问题，改善系统安全状况。 　　数据的合法使用及安全存管 　　在新规的第九、十八、二十一、二十三、二十七条的要求可归纳如下：P2P平台要履行反洗钱和反恐怖融资义务，记录并妥善保存、备份网络借贷业务活动数据和资料，如借贷双方上网日志信息、信息交互内容等，其中借贷合同到期后应当至少保存5年。同时确保出借人与借款人信息采集、处理及使用的合法性和安全性。 　　为了履行反洗钱义务，P2P需要加强可疑的客户身份、交易记录的识别能力，应当加强与拥有金融信用信息大数据的第三方机构的合作。通过具有行政机关授权的通道验证用户提交资料的真实性，通过第三方机构依法查询和使用各类征信数据，对用户画像进行准确评估，通过公共权力机关发布的失信、诈骗、涉嫌诈骗等数据规避高风险用户。在数据存管方面，考虑到部分P2P平台的存活年限较短及数据灾备体系的极不完善，P2P可委托类似“安心签”这样的专业在线合同平台将合同存储5年或以上，合同以外的交易记录则可由证据存管系统代为存储。 　　对于新规中强调的合法、安全使用“出借人与借款人信息”，CFCA数据业务负责人认为，这里合法的有两个层面：第一是信息合法，指获取途径合法，只有使用正规渠道授权的数据才能确保信息的正确、有效；第二，只有经过出借人、借款人明确授权的个人数据，拿来用作认证、存储、分析才是合法使用。“安全性”则指通过有效安全防护措施保护“出借人与借款人”的个人信息不被窃取。 　　小结 　　在过去，P2P平台更多的关注用户量的增长而忽视了安全，这也导致行业在经历“野蛮”增长后暴露出大量问题，进而促使监管层出台越来越严格的管理办法。此次新规提出了大量与系统安全相关的新规范，而多数P2P除了在身份认证和数字签名方面做了一些工作外，其他方面几乎还是空白，要补的课还很多，全面落实规范的难度较大。但好在新规给出了12个月的整改时间，对于致力于在业内长期发展的平台来说，可以充分利用这一年的时间来落实规范。希望P2P平台能以系统安全为基础，逐步降低行业的金融风险，更好的服务于广大投资者，回归普惠金融的本质。

资产荒蔓延 百亿资金“围猎”分级债基

在资产荒蔓延和杠杆工具缺乏的双重因素作用下，分级基金成为不少资金眼中的“香饽饽”。 9月7日，中海基金发布《中海惠祥分级债券型证券投资基金申购赎回结果的公告》。公告显示，仅短短几个交易日，中海惠祥分级债券基金A份额获得有效申购达63.62亿元，B份额获得约31.54亿元资金的申购申请，合计吸引资金近百亿元。 在此前的两个月中，分级基金也表现出了较强的吸金效应。以分级基金龙楼招商中证证券公司（券商A、券商B）来看，其最新的总份额较6月底增长了94亿份。 多位机构人士表示，尽管分级基金前途未卜，但在资产荒的当下，具有稀缺性的产品还是容易吸引资金的关注。 分级债基引百亿资金围猎 近期国内债券市场遭遇持续回调，关于债券市场的担忧也越来越盛。但资产荒的蔓延还是促使大量资金选择涌向约定收益相对较高的资产。 日前吸引了百亿资金入驻的中海惠祥分级债券基金，成立于2014年8月29日，据其招募说明书显示，该基金对B份额设置保本机制，每两年为一个保本周期，到今年8月30日正好结束一个周期，进入过渡期。 据其9月7日发布的公告显示，在过渡申购期间，该基金受到了投资人的踊跃申购。该基金在8月31日至9月2日开放了对惠祥B份额的申购，截至9月1日，惠祥B当日的基金资产净值与当日的申购申请金额之和达到31.54亿元，而中海惠祥在之前的运作周期中规定申购上限为30亿元，只能对当日申购申请进行比例确认，最终确认惠祥B的申购总份额为27.71亿份。 在惠祥B被一抢而空后，资金又开始将目光转向惠祥A份额。根据《基金合同》的规定，惠祥A约定的年化收益率为3.6%，9月3日至5日三天内，惠祥A的有效申购申请总额达到63.62亿元，并全部获得成交确认。 深圳平安银行某支行的理财经理夏云飞（化名）告诉记者，“现在银行一年期定期存款基准利率为1.5%，而银行理财产品平均预期收益率也不断走低，早就已经进入‘3时代’，所以3.6%的年化已经很不错。而且现在有大量的资金找不到好的投资标的，像中海惠祥这种集合了保本、杠杆、分级等多个概念的基金，受到资金的追捧是正常的。” 资金逐鹿多类基金求稳为上 事实上，分级基金由于受监管限制成为“稀有品种”后，便引起了市场部分资金的关注。尤其是具有一定避险功能的分级A份额，更成为资金的“新宠”。 以招商中证证券公司分级基金为例，其最新的A、B份额合计达到209.66亿份，较6月底增加了94亿份。整体来看，虽现分级基金目前的总规模相较去年最高时缩水了约六成，但近半年增长十分明显。在7、8月两个月中，分级基金也不断吸引资金流入。 据Wind数据统计显示，截至9月7日，市场上分级基金的总份额相较6月底的总份额增长了20%左右。深圳一位基金经理钟诚（化名）告诉记者，“这其中很多都是机构资金，从二季报也能看出，分级基金规模的上涨基本都是机构撑起来的。” 据2016年基金半年报显示，分级A类份额的持有人中，机构持有人平均占比高达68.03%。其中，有77只基金机构持仓占比超过80%，44只基金超过了90%。机构来源涵盖保险、私募、基金专户、资管计划等各种类型。 不过，并非所有分级基金都能受到基金青睐。目前而言，资金更多涌向规模排名居于前列的分级基金，一些规模较低的基金，由于规模不断缩水而面临流动性困境。 而除了分级基金以外，QDII和债券基金也是当前资金热衷的投资方向。数据显示，今年上半年，QDII基金的机构持有份额净增199亿份，增幅达到146.01%；债券基金的机构持仓占比也从去年末的74.41%提升到今年中的75.34%。 尤其在今年8月12日，十年期国债买价收益率报2.66%，创下2006年3月以来的最低，被市场认为是“债市牛”的标志，这也使得市场的“资产荒”逻辑进一步被强化。 在此背景之下，资金涌入债市的热情似乎并没有因短暂的市场回调而受到影响。前述夏云飞亦表示，“我们最近卖得最好的就是债券基金，其中一些涉及打新的债基以及一些定开债，销售都比较火爆。” 不过，对于当前债券市场的火爆现象，也有业内人士提出担忧。 摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部张雪分析表示，“2008年四季度也有过长端利率极低的情况，现在的长端收益率又回到了八年前的水平，只是目前的基准利率远远高于当年，在‘央妈’2.25%七天逆回购利率的指导下（最近又增加了2.40%的十四天），期限利差被挤压到了极致。在近两年债市违约不断、很多违约事件还悬而未定的情况下，‘钱多’的逻辑是把信用利差也推到了历史平均线以下。更加蹊跷的是，在中等久期的中高等级信用债收益率普遍在3.5%以下的资产收益下，银行和保险的短期负债成本却还维持在4%以上的水平。我认为这种期限错配、收益率错配的状况是无法长期持续的。我们不得不承认，目前的债券市场的确存在资金过度拥挤的现象。”

多家股权众筹平台推出投资基金产品

　　经过几次热棒后的股权众筹陷入了低谷漩涡。近段时间，网贷财经发现有多家股权融资平台都在悄悄地推出投资基金产品。 　　多家平台推出投资基金产品 　　早在去年12月，深圳本土股权众筹平台天使客就推出了首款私募基金类产品，帮助熊猫基金募集超2000万元。但毕竟当时股权众筹浪潮还在汹涌之中，股权众筹平台推出私募基金类产品，并没有引起太大的注意。 　　但到了2016年，股权众筹平台推出投资基金产品成为一种新浪潮。继苏宁众筹上线后，网贷财经推出股权众筹平台“靠谱众投”，优质项目即将上线。 　　同样，素来推崇股权投资基金的智金汇平台，也依旧保持它的调性。6月份，智金汇旗下挚金资本推出首期机器人产业投资基金，规模达到3000万元，成为平台今年重点打造的项目。 　　而天使客平台，目前该平台已转型，从事基金业务。如今，登陆天使客官网，可以发现首页基本上都是基金产品，起投100万。 　　据网贷财经了解，目前推出基金产品的股权众筹平台有智金汇、天使客、京北金融等平台。其中，公开资料显示，2016年，京北投资二期基金预计完成40-50家互联网金融领域投资。 　　就在8月底，京东金融正式推出东家财富，涉足高端理财领域，值得一提的是，东家财富放在京东股权众筹平台“东家”里面，换句话说，东家财富应该是与股权众筹业务相匹配的。 　　其中原因，也不难解释。 　　一是投资人的不冷静行为，平台只好选择更符合我国国情的投资基金产品。对平台而言，采用投资基金的形式，可以充分发挥分散投资的作用，比如基金投了10个项目，即便只赚了一个，那么也有机会把成本拿回来。相反，如果推出单个项目，一旦投资人没有获得理想收益，平台往往会成为众矢之的。 　　网贷财经在与部分平台工作人员沟通中，也能体会到他们的“怨言”。某平台工作人员表示，平台除了加强风控，上线后提供一些服务，尽可能增强项目成功性，但是创业这事，太多不确定性了。总得来说，多数投资者理财知识还是比较薄弱，理性度也不够。 　　如果投资人无法通过分散投资来保证一定收益，那么，就让专业的人来操作吧，基金会帮投资人分散投资，而投资人，关心最后结果就好了。至于基金投的10个项目中，失败了几个，又成功了几个，也就没那么重要了。 　　二是平台推出投资基金产品，盈利或更加丰厚。因为平台做基金，就已经收了基金管理费，投资人退出的时候再收carry费用。同时，如果投向的标的是自己平台的项目，还可能有前端服务费；如果是其他平台的项目，若有合作关系，可能还会有返点。 　　那么，这对于平台来说，何为而不为呢？ 　　去中介化与增加中介 　　去中介化是互联网金融发展这几年吵得很凶的话题之一，像股权众筹平台的出现，便有一丝去中介化的味道。当然，更准确的说法是交易中介的扁平化，即尽可能将中介的作用压缩到最小，进而逼近交易。 　　在以前，对项目的投资，VC/PE机构会采用GP（普通合伙人）+LP（有限合伙人）的管理模式，GP是管理者，有权决定合伙事务，LP是投资者，不负责具体经营，主要来源于富人、企业，或保险基金等。 　　而现在股权众筹平台普遍采用的“领投+跟投”管理模式，更较为高效，领投人具备一定的投资或者创业经验，其他投资人进行跟投，众筹平台收取融资金额3%至5%的服务费。到退出的时候，跟投人也可以一并退出。 　　股权众筹的操作方法，使项目投资更加透明化，也让更多的人可以参与投资。在这里，中介的需要正在压缩至接近零（但绝不等于零），最终促成交易。所以，在多数人看来，消除中介的需要，会成为股权众筹甚至互联网金融的一种趋势。 　　但是，类似于京东、天使客、智金汇等平台的做法，推出投资基金产品，实际上是增加了中介，因为对投资人而言，并不知道自己的资金最终投了哪个项目，平台在众筹投资者与项目方中间设置了一道高墙。 　　那么，这是不是股权众筹模式探索的倒退呢，是迫于不理性投资人而做出的妥协，还是代表着股权众筹行业的新方向？ 有趣的是，一位名叫Pedro Madeira的作者在国外发表了一篇《What does the future hold for mutant equity crowdfunding?》（众筹之家也有译文，《股权众筹未来该如何实现业务转换？》），里面提到了国外股权众筹行业的问题，今年上半年成功众筹项目数量出现下降（与国内情况类似）。 　　为此，他对一些平台设立自己基金的做法，表明了自己观点。他认为，“大多数人都不想投入太多时间，或者没有足够的钱，在不用基金管理人的情况下，买到一个合理分散的投资组合。众多平台目前的商业模式都是事务性的（只要众筹成功就收取一笔费用），但如果设立自己的基金的话，平台就能持续收取管理费了。” 　　简而言之，目前股权众筹平台转向投资基金的做法并不是一件坏事，相反，或许代表着股权众筹模式的新方向，甚至帮助平台渡过行业低谷漩涡。 　　不过，我们需要辩证统一地看待这个问题。很多投资人认为，平台转型或推出其他业务的做法，会不会对其本身的众筹业务造成冲击，又会不会影响到已筹项目的投后管理。 　　同样，股权众筹平台推出基金产品，众筹业务被弱化就几乎成为必然。那么，单单就众筹发展而言，也蒙上了一层阴影。当然，原因有很多，有特殊国情造成的非理性投资环境，也有摇摆不定的监管政策。 　　有业内人士表示，近几个月非公开股权融资行业进入了一个低谷，多家平台为了生存，也在开始创新很多玩法，至于这些新玩法是否可行，还需要时间来验证。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

用户想要的，比你认为她应该要的更重要！

根据用户所认为的需求来推荐产品，比推荐他实际上真正需要但并没有意识到的产品更明智；为更好达成前一目标，社区属性营造很有必要，因为能强化购买认可，提升变现效果。 现在谈“刚性”需求已经没有太多可挖掘的了，但是谈消费升级，基于广泛兴趣的产品还有非常多的方向及机会。近期看到了一个基于摄影兴趣爱好者社群的项目“光影旅行”，笔者想借由这样一个摄影旅行产品来讨论兴趣人群的一些变现方式。这其中，有两点认识至关重要：1、根据用户所认为的需求来推荐产品，比推荐他实际上真正需要但并没有意识到的产品更明智；2、为更好达成目标，社区属性营造很有必要，因为能强化购买认可，提升变现效果。 “光影旅行”是一个定位摄影爱好者群体的摄影主题社群平台，整合了摄影圈爱好者、摄影导师以及第三方旅游公司资源，为摄影旅行爱好者提供入门培训、创作采风、摄影路线、大咖讲座等一站式摄影旅游服务。 用户和需求：技能+景点=好照片儿 摄影和旅行是两件事，但在很多摄影初学者看来：拍好照片有两个至关重要的前提，一个是要有好器材，一个是要有好风景。由此往下推，诞生了两个非常刚性的需求：一个是卖摄影器材，过去从这个角度吃摄影爱好者的占了大多数；另一个就是找到好风景。 摄影旅行本质是干的就是后面这个事儿，也是光影旅行目前针对摄影爱好初学者的主要变现方式。 这里可以简单的理解一下从摄影初学者，进阶者到发烧友级别爱好者的不同真实需求。我们按照摄影技能和爱好程度，将他们分成了三个级别：初学者、进阶者、发烧友（KOL）。他们对于摄影爱好的投入和关注点集中在三个方面：摄影器材、摄影场景、摄影技术。 初学者：初学阶段用户最关心的是摄影器材和摄影场景，认为摄影作品受这两个因素影响最大。这个阶段的用户，对拍出好照片的理解就是：首先要有一套好设备，然后要能找到好风景（场景）。 进阶者：对于部分掌握拍摄要领的进阶者，他的关注点开始转移到技术，夹杂着部分对场景的要求。因而，这个阶段的用户最需要的是和同好者们交流经验，分享技巧。同时在遇到瓶颈的时候需要更高阶技能者寻求点拨；此外，向低阶者“炫技”也是必不可少的。 KOL：这里的KOL相当于摄影爱好者里的意见领袖。KOL级别的爱好者对于每次出行拍摄的要求更高，为了得到完美的照片，他们可以不惜花时间去等待合适的拍摄时机，寻找更多未被发现的场景，而他们旅行摄影时更多的选择独行，或者约熟悉的少数人同行。当然，他们也会有向后来者传授经验，分享摄影的乐趣。 产品形式： 针对三类不同层级的用户，光影旅行推出了三种不同类型产品。 其一为跟着摄影师去旅行，此项目服务于大众市场（包括对摄影一窍不通的小白，或刚刚入门的摄影师）。在旅行途中，光影旅行将提供专业摄影师讲座，内容包括摄影入门知识和技巧等。帮助大众以摄影师的视角看世界，让大众爱上摄影的生活方式。 其二为摄影创作营，此项目服务于有一定拍摄基础的摄影爱好者。光影旅行提供专业摄影线路、专业摄影导师、高质量摄影讲座及摄后服务等。客户可获得同机位（在同一条件下拍摄）导师的指导，并在摄影旅行结束后获得光影旅行提供的售后增值服务(如印制画册、向摄影活动投稿等)。 其三为摄影集训营，此项目服务于摄影发烧友。很多摄影发烧友都会遇到拍摄瓶颈，而光影旅行为这些客户提供更专业的摄影目的地，以及与摄影大师（如阮义忠、谢墨 、肖戈等）一齐拍摄的机会。集训营施行“半天拍摄、半天培训”的机制，帮助发烧友们提升摄影境界，突破个人瓶颈。 盈利模式：旅游产品+课程培训 上文我们已经有所提及，围绕摄影爱好者群体，最直接的变现方式有三种，卖器材、卖旅游线路，卖培训。卖器材要么在线上靠内容倒流，要么线下直接开店。但这个环节做得人已经较多，而且方式陈旧。 相比之下，卖旅游产品和摄影课程培训，无疑是离钱更近的变现方式。而选择这两种变现方式，也符合“光影旅行”对摄影小白痛点的理解。 如果仅从用户需求来看，“光影旅行”所面对的初级用户对于拍摄硬件器材的需求是第一位的，按理说首选应该是上一个导购电商。然而，这个逻辑对光影旅行来说并不通畅。首先，KOL并不是你的销售人员；其次，摄影器材专业性和品牌忠诚度都较高，信任基础不够的推荐未必会产生什么效果；再者，摄影器材电商的活儿，已经有很多人干了很久了，非你一个小平台所能企及。如此比较之下，选择从摄影旅行线路入手，无论用户需求，客单价，还是强化粘性方面，都是一个更好的选择。 有了以上契机，接下来社区的导入也非常水到渠成。关键是，随着社区属性不断强化，用户粘性越来来越重，不但可以不失时机地推出课程培训，还能持续反哺旅游拍摄，形成良性互促。 模式启示：基于兴趣人群的变现怎么玩？ 从光影旅行这个项目我们不难发现，它基于兴趣人群（摄影爱好者）的变现方式，着实是又直接效果又好——报道数据显示，在没有任何资本支持的情况下，上线不到半年，光影旅行已汇聚摄影爱好者超12万人，成团35次，营收近500万元。相比大部分社群电商面临的“卖产品影响社群调性，破坏用户情感”难题，光影旅行的产品似乎卖的既直接又自然，到底这是如何做到的呢？ 归根结底，我们发现，光影旅行基于用户的兴趣的产品变现把握住了两个非常核心的要点：1、你要根据用户所认为的需求来推荐产品，这比推荐他实际真正需要但并没有意识到的产品难度更小，周期更短；2、为更好达成目标，社区属性营造非常重要且必要！因为能强化购买认可，提升变现效果。 “光影旅行的大部分用户（初级爱好者），真正需要的是拍摄技能，但他们大多认为自己更需要，或者说首先需要的是器材和场景，在这种情况下，平台上来先谈器材甄别使用技巧，组织摄影旅行会比刻板的教他怎么拍照更得用户认可。等他进阶到一定程度，意识到技术提升的必要性之后，再适时第增加摄影课程、经验交流、作品征集等持续吸引用户，提升用户归属感和信任感，可建立起一个相对稳固和高认可度的社群。回头再用社群的粘性来影响用户，促成更多购买，不能不说是一种十分高明的玩法。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

四大资金池乱象 6千亿产品互投风险

截至二季度末，仅基金子公司渠道的产品互投规模已合计约达6151亿元，据记者多方了解，互投规模排名靠前的基金子公司多为银行系机构，其中民生加银、平安大华等基金子公司的部分资管计划都曾涉及产品互投活动。 资金池问题仍是当前阻碍资管业务合规化的一个顽疾。 自证监会颁布新八条底线（《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》）以来，资管机构便不得不对违规的资金池业务进行清理。 记者获悉，在日前召开的内部培训上，监管层曾对当期资管业务的资金池问题进行传达和警示。在监管层看来，个别资管产品存在涉嫌资金池模式的问题需要得到业内重视，其表现形式包括产品互投、先筹后投、风险收益不对称等四类问题。 有业内人士指出，资管计划相互之间的嵌套、互投正是此前部分机构资金池模式运作的一个环节，而在新八条底线实施后，相应机构也面临着一定的清理压力和难度 另一方面，有资管人士认为，短期内大量资金、资产端并不匹配的资管存量清理存在难度，可以考虑通过渠道能力较强的资管机构，采取私募FOF等模式进行资产承接和整顿。不过，当前基金子公司面临净资本约束，其规模受到天花板限制，也给这一清理思路带来了挑战。 6000亿“产品互投” 记者获悉，监管层人士在内部培训会上披露，当期部分资金池产品的主要表现之一是产品互投，在该模式下，资金池背后的资管计划存在短募长投、期限错配的问题。 事实上，产品互投已成为当前资金池模式和隐藏底层资产风险的主流方式之一，即便是在今年上半年“八条底线”严化预期较为明确的情况下，资管产品互投现象仍愈演愈烈。 数据显示，截至今年二季度末，仅基金子公司渠道的产品互投规模已合计约达6151亿元，较上季度增长29%。 其中，互投规模排名前五名的基金子公司，占产品互投整体规模的65%。据21世纪经济报道记者多方了解，互投规模排名靠前的基金子公司多为银行系机构，其中民生加银、平安大华等基金子公司的部分资管计划都曾涉及产品互投活动。 “二季度互投规模的增长，一方面是一些股东出表、错配需求强烈，另一方面也是部分机构预期监管会变严，因此在抢发规模，”北京一家基金子公司负责人认为，“但在（新）八条底线之后，这种现象将会被遏制。” 分析人士指出，产品互投模式所依靠的是机构及其股东、关联方的渠道募集优势，因此银行系基金子公司在该类业务上表现较为激进。 “这是由渠道和定价能力决定的，因为只有渠道、募集能力强，才有足够实力来做定价管理和流动性风险管理，”前述基金子公司负责人表示，“虽然这类业务过程中的资金池行为被认定为违规，但这种模式是需要有一定技术含量和资源优势才能搞的。” 事实上，已有部分存在资金池业务的银行系基金子公司遭到了监管层的处罚。7月15日，民生加银被基金业协会下达《纪律处分事先告知书》，指其在被检查中发现X系列、Y系列和Z-1号资管计划涉及违规开展资金池业务，涉及资金总规模超1600亿元。 清理难度仍存 记者了解，除期限错配外，资管产品的资金池和互投模式还存在“先筹资金、后定标的，资金与资产不能一一对应”、“预期收益率与标的收益分离定价，风险收益不匹配”的问题。 “一些银行系机构坐拥了银行柜台、私人银行的强势渠道，能通过较低成本募集资金，但对资产端而言，收益曲线是相对稳定的，所以一些银行系子公司有动力利用资金池来赚取风险利差。”9月7日，灯卓投资董事姚剑锋告诉记者，资金池模式的特点在于在不同产品间进行转移定价，并将加权资产、资金间的差额收益核算为管理费收入。 “这种模式实质和银行理财类似，但方式是通过产品互投、期限错配完成的，但从合规的角度看，这种结构显然涉嫌关联交易，也无法做到资金、资产的一一对应，”姚剑锋表示，“这也是银行系基（金）子（公司）比较多搞这个的原因。” 除上述三种表现外，“底层资产出现风险时，用其他计划对接以提供流动性支持，并且不对投资者披露”也是监管层总结的资金池问题之一。 “在不同产品、统一管理的情况下，一旦项目出现风险，则可以通过其他产品来弥补亏损，只要收益率长期大于坏账率，这个模式就能运转下去，”前述基金子公司负责人表示，“但一旦遭遇经济周期，坏账增多，资金池模式很容易遭遇流动性风险。” 而如今，大规模的资金池产品面临较大的清理难度，有分析人士认为，资管机构可以考虑发行基金子公司FOF，来对部分待清理项目进行承接。 “一些渠道能力强的机构，资金池问题也多，其实可以考虑通过专户的FOF来承接这些项目，”深圳一家基金子公司投资经理认为，“之前资金池的问题是大部分对接非标，而FOF可以视为一种合规的‘类资金池’模式，大部分资金配置流动性资产，而用少部分资金来对资金池资产实现承接、清理和过渡。” 但在前述基金子公司负责人看来，基金子公司净资本管制实施后，包括FOF类专户的规模已恐难做大，而且通过FOF来承接非标业务也存在比较大的合规隐患。 “以目前行业净资本来说，不大规模增资，基子的规模只减不增，而且FOF只是一个概念，用这类产品来承接只是缓解了流动性风险，并没有从根本上解决提供流动性覆盖底层资产、期限错配的合规问题。”前述基金子公司负责人认为。

不良资产收益权转让试点正式启动

继银行不良资产证券化重启后，银行业不良资产处置又增加一条通道，不良资产收益权转让试点落地启动。 9月6日，江苏银行（600919.SH）与华能贵诚信托通过银行业信贷资产登记流转中心（简称“银登中心”）开展信贷资产收益权转让业务。由华能信托成立“苏誉2016年第一期不良资产收益权转让集合资金信托”（简称“苏誉一期”），承接江苏银行的次级贷款。 这意味着银监会“82号文”之后，银行业不良资产收益权转让业务试点正式启动。 首单不良资产收益权转让落地 记者获悉，苏誉一期进行了优先、劣后结构化设计，劣后由AMC购买。此前，中国银行发行的首单不良资产证券化产品也是由四大AMC之一的中国信达购买。 “苏誉一期”转让资产为次级贷款，主要为流动资金贷款和房地产开发贷款。涉及的9户债务人，主要分布在江苏省。贷款涉及零售业、房地产业、批发业、电气机械和器材制造业、有色金属冶炼和压延加工业等行业。 此次转让折扣较高，“苏誉一期”资产原始金额为4.245亿元，实际转让金额2.54亿元，超过了此前在银行间市场发行的四期不良资产证券化产品。 与不良资产证券化（ABS）重启几乎同步，不良资产收益权转让也早已酝酿。 今年8月2日，银登中心发布了信贷资产收益权转让的两项细则，即《信贷资产收益权转让业务规则（试行）》和《信贷资产收益权转让业务信息披露细则（试行）》。该规则第一次对不良信贷资产收益权转让作出单独的严格规定，正常、不良资产收益权转让以后将按照上述规则执行。 规则规定，在资产包上，正常类信贷资产收益权与不良信贷资产收益权应分别转让，出让方银行不能构建混合信贷资产包。 此外，开展不良资产收益权转让的，在继续涉入情形下，计算不良贷款余额、不良贷款比例和拨备覆盖率等指标时，作为出让方的银行应当将继续涉入部分计入不良贷款统计口径。不良资产收益权的投资者限于合格机构投资者，个人投资者参与认购的银行理财产品、信托计划和资产管理计划不得投资。 收益权转让vs证券化 不良资产收益权转让、不良资产证券化作为今年启动的银行不良资产出表通道，除监管机构不同，交易结构、流转实际上比较类似。 华东某城商行投行部人士表示，根据“82号文”，不良资产收益权转让，监管不出表，信贷资产收益权转让后按照原信贷资产全额计提资本，不良ABS没有这个说法。和不良ABS相比，不良资产收益权转让对风险自留增信没有要求。 对银行来说，不良资产选择哪一条通道出表，“考虑的无非就是几点：通道审批效率，投资者覆盖范围、出表效率，包括贷款下账，不良率指标下账，资本占用下账，哪个方便用哪一个。目前来看，银行间市场投资者更多一些。”一位股份行资债部人士表示。 银登中心公布的数据显示，今年8月以来共开立信贷资产登记账户73户。截至8月底，共有276家开户机构在银登中心开户，开户总数达到486户。“不良ABS属于公开发行，不良资产收益权转让交易更类似私募。”某城商行投行人士表示。 中国银行、招商银行于5月发行了首单不良资产证券化产品。但目前不良ABS规模还比较小。建设银行则将于9月20日左右发行“建鑫2016年第一期不良资产支持证券”，总计7.02亿元。 “非标转标”登记 根据“82号文”，信贷资产收益权转让业务中，出让方银行应当依照相关规定，在银登中心办理信贷资产收益权转让集中登记。 针对于此，一位金融资产交易所相关人士表示，“这从监管的角度，实质上是认可了银登实现‘非标转标’的功能。” 作为非标资产交易的重要场所之一，各地金融资产交易场所也与银登中心开展合作。银登中心网站也显示，目前有多家金融资产交易所或金融资产交易中心寻求与其业务合作。 “银登中心和金融资产交易中心，从功能上来讲，都主要是起到对金融资产登记、结算等作用。金融资产交易中心与银登的合作，主要是将在金交所挂牌登记的资产同时在银登进行登记，资产类别几乎相同。”前述金交所人士表示。 其区别在于，银登中心的公信力更强，实质上是为在金交所登记后的金融资产进行了一层三方见证和增信。 银监会披露的数据显示，截至6月末，商业银行不良贷款余额较上季末增加452亿元至14373亿元，已连续十多个季度上升。不良率则与上季末持平为1.75%，结束了十多个季度单边上升的态势。

沪网贷行业办法未落实 互金企业备案无门

为促进网络借贷（以下简称“网贷”）行业健康发展，维护互联网金融稳定、保护消费者权益， 8月24日，银监会等四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称《办法》)。《办法》中指出需向当地金融监管部门进行备案登记，但上海网络借贷行业却难以迅速完成备案制度，上海地区尚未发出相关规定及要求，互联网金融企业处于备案无门的状态。 《暂行办法》出台备案制度 在《办法》第二章备案管理一项中，指出拟开展网络借贷信息中介服务的网络借贷信息中介机构及其分支机构，应当在领取营业执照后，于10个工作日以内携带有关材料向工商登记注册地地方金融监管部门备案登记。 地方金融监管部门负责为网络借贷信息中介机构办理备案登记。地方金融监管部门应当在网络借贷信息中介机构提交的备案登记材料齐备时予以受理，并在各省（区、市）规定的时限内完成备案登记手续。备案登记不构成对网络借贷信息中介机构经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价。 地方金融监管部门有权根据本办法和相关监管规则对备案登记后的网络借贷信息中介机构进行评估分类，并及时将备案登记信息及分类结果在官方网站上公示。 网络借贷信息中介机构完成地方金融监管部门备案登记后，应当按照通信主管部门的相关规定申请相应的电信业务经营许可；未按规定申请电信业务经营许可的，不得开展网络借贷信息中介业务。 解读：按照条例规定，网络借贷企业需要一方面向地方金融管理部门申请备案做好登记，另一方面还需要申请电信业务经营许可，即ICP许可证，而获得ICP许可证的企业也需要先由地方金融管理部门出具前置审批，然后提报通信管理局，按要求申报。那么，地方金融管理部门到底是哪里呢？不仅成为众多网络借贷企业争相咨询的神秘部门。 上海金融办暂不受理互金企业备案无门 微贷网在《办法》发布三天高调宣布获得ICP许可证，杭州的企业在法规之后即获得了审批？那是否意味《办法》已经开始实施？备案及ICP许可证已经开始接受互金企业的审批呢？ 在一些关于备案及存管的资料中我们发现，现在众多相关行业都出现了地方金融管理部门这一词汇。在对接了多家互联网金融企业做存管业务之后，徽商银行最新的一份文件中写到合作的企业需向地方金融管理部门进行备案，而徽商银行存管业务的对接人员对地方金融管理部门的解答就是地方金融办，在另一个部门——上海市通信管理局咨询ICP许可证时，业务受理咨询电话的客服人员也表示需向金融办申请证明之后再到通信管理局尽心申请，其他情况不清楚。 相关部门的答案都指向了金融办，那么，是否真的就可以通过金融办获得备案登记和ICP许可的前置审批了呢？ 答案是否定的！ 上海市金融服务办公室在对其官网中指出：目前，市金融办尚未获得对“网贷平台”开展备案管理的指定法律授权。此外，市金融办并非行政执法机关，没有行政处罚权限。据了解，中国银监会正在牵头制定互联网借贷信息中介机构的备案登记和评估分类的具体细则，地方政府将据此研究制定相应的实施细则，并指定具有行政处罚权限的行政机关承担相关职责。建议您关注中国银监会发布的相关信息。特此告知。 政策配合企业发展 网贷平台自我整改刻不容缓 在目前仅有不到10%平台获得ICP许可证，主要难点在于需要先取得地方金融监管部门的批文，并按照通信主管部门的相关规定申请相应的电信业务经营许可。所以在未来的12个月整改期内，平台能否顺利办理ICP许可证，还需看各部门配合程度，地方金融监管部门能否尽快落实监管备案登记。 据不完全统计，获得ICP许可证的互联网金融平台主要分布在北京、浙江、广东等地，而上海目前仅有两家获得，为陆金所(沪B2-20120023)和雪山贷(沪B2-20130015)，两家平台取得许可证的时间分别为2012年、2013年。据了解，目前市场上，一些代办的公司已经将代办费用提高到了8万元，却只是负责代办，不保证通过；还有一些自称“有办法”的中介已经将ICP经营许可证的办证费用标到了30多万元。 与坚守网络借贷阵地、走合规路线的平台相对，也有业内人士认为监管过严，绝大多数平台都达不到要求，甚至有人声称“P2P已死，有事请烧纸”。8月30日，《办法》出台不到一周，专注车贷业务的宁波P2P平台聚车贷宣布停止运营，给出的理由是“根据p2p网贷监管细则及<暂行办法>对网络借贷信息中介机构的规定，经公司股东会讨论决定，即日起停止发标，正常提现，进行帐务结算”。 上线短短4个月的时间即宣布停止运营，由此可见，有完善的政策监管在前，网络借贷平台的自我整改也是刻不容缓！ “由于《办法》的出台，备案制度与ICP许可证明显将是网络借贷行业的规定动作，相信只要我们按照相关政策进行备案及相关证件的审批，并对自身平台切实加强合规建设，按照监管要求发展和壮大自身，获得地方主管部门的认可，一定可以继续发展下去，而《暂行办法》中监管层对P2P网贷平台的定位是“小额、普惠”，像我们这种贷款金额较小的汽车抵押贷款，估计也会成为众多的P2P网贷平台业务转型的首选，估计未来互联网车贷市场的竞争，将更加激烈。”车贷理财平台微积金总经理郑强分析道。

互金平台绑卡漏洞：短信验证码容易泄露

　　卡不离身，钱却早已不翼而飞，类似这种新闻越来越多的出现在公众的视野中，这就是银行卡“盗刷”。让人不安的是，这种“盗刷”行为越来越多的出现在了互联网金融平台上，让许多用户损失惨重。 　　互联网金融经过近几年的疯狂生长，目前大小平台有超过4000家，但各平台的安全防护能力参差不齐，由于金融产品交易的特殊性，互联网金融平台逐渐成为骗子盯上的一块香饽饽。 　　我们简单地对互联网金融平台的盗刷事件进行了一下调查，就发现关于银行卡盗刷的帖子异常多。业内某个著名的基金电销平台， 2016年8月第一周就出现600多人被盗刷。可以说，大量的盗刷行为正在互联网金融领域引发一场“火灾”。 　　在互金平台，绑卡环节就是易燃物 　　传统盗刷行为往往通过绑定第三方支付平台，随后在电商平台分散消费转移资金，骗子通过在电商网站上大量分散地购买游戏点卡、景点门票、酒店等商品进行资金转移和提现。但分散消费会涉及第三方支付平台和商品提供方，一方面异常消费可能被拦截，另一方面相关信息可能会暴露诈骗者的信息。所以对诈骗团伙而言，在电商平台上盗刷，额度小、提现难、隐蔽性差，随着第三方支付平台风控措施的加强，难度也越来越大。 　　所以，相对于电商平台，骗子似乎现在更喜欢攻击互联网金融平台。通过攻击互联网金融平台的绑卡环节，骗子可以获得用户的支付权限。互联网金融平台不涉及第三方支付和商品提供方，骗子作案比较隐蔽，同时因为是金融账户，用户卡内金额往往也比较大，一旦获得支付权限，骗子就可以用用户的信息重新办一张银行卡绑定，然后将钱一次性转走，用户往往损失惨重。 　　如果盗刷行为是一场火灾，那么互联网金融平台的绑卡环节就是引发火灾的易燃物，但是，攻和守是一对矛盾。只要我们防守好绑卡环节，盗刷引发的各种火险隐患就可以被我们消除。 　　互联网金融平台常见绑卡方式的漏洞 　　小额打款绑卡 　　一种相对简陋的绑卡方式，平台通过用户帐户、姓名给用户打入一笔小金额，用户正确提交入账金额给平台，由此确定用户对卡的所有权，完成绑卡。但是由于在银行的安全体系里，账户的查询权限比支付权限要低很多，渠道相对便捷，诈骗团伙通过简化版网银或通过银行客服电话等查询余额，完成银行卡所有权的认证之后，就可以将卡的查询权限提升为支付权限，隐患很大。 　　小额转账绑卡 　　与小额打款绑卡类似，把平台转账给用户变成了用户转账给平台，因此需要用户拥有银行卡的转账权限。由于能够最大限度保证持卡人的账户安全，因此，虽然操作转账相对麻烦导致用户体验上会打折扣，这种方式在互联网金融平台中接受度较高。但是，由于目前银行在做各种体验升级，每个银行的安全级别不尽相同，有些银行做创新业务尝试，很可能小金额的转账需要的授权级别比较低，如果被骗子突破用于绑卡，即可在平台实现大金额的投资交易。 　　四要素绑卡 　　目前最快捷的绑卡方式，最早应用于支付宝等第三方支付平台的银行卡鉴权，经多年验证，安全级别较高。但这种绑卡方式依赖于用户的银行预留手机号的短信验证码，因此对短信运营商的安全措施和用户的手机信息安全要求都很高。 　　但是事实证明，短信验证码很容易泄露。此前有过骗子通过移动运营商的“短信保管箱”业务盗取用户验证码进行盗刷的情况;同时骗子还可以通过伪基站、病毒链接、病毒二维码等植入手机木马拦截短信，以及通过社交工具伪装熟人骗取短信验证码。 　　四要素加取款密码绑卡 　　在验证了四要素信息及银行预留手机号验证码后，附加银行卡取款密码。这也是目前银联等推行的更安全的验证方式。但是让用户在互联网平台上输入银行卡取款密码需要很强的信任感，同时取款密码的输入也依赖各类插件或者SDK等，对平台的集成难度加大，也影响平台体验的统一，因此目前使用此类方式绑卡的平台不多。同时这种绑卡方式也不是无限可击，虽然多了一层密码保护，增加了骗子盗取的难度，但是目前密码泄露非常严重，更何况很多人的密码其实和他们的个人信息相关。因此这种绑卡方式虽然安全性有所提高，但是使用率也不高。 　　小结一张表格，综述一下互联网金融平台几种绑卡方法的特点 　　互联网金融平台该如何应对 　　1.同卡进出 　　即资金与银行卡完全绑定，确保从哪里投资回哪里去，实现资金的闭环，典型的案例如券商的银证账户。 　　同卡进出可以最大限度保障资金安全，即使发生盗刷，资金最终还是只能在同一张银行卡内流转，骗子无法取走。因此，当前券商、基金、保险的用户资金几乎都是同卡进出，互联网金融平台也越来越多的采用同卡进出的方案，这是平台确保客户资金安全的一把金锁。 　　2.提醒和教育用户 　　虽然平台可以通过“同卡进出”掐断提现，但是骗子的骗术层出不穷，总能找到突破口。 　　有一个典型案例：一个老阿姨因为信息泄露同时验证码被骗子通过社交工具骗取，最终在某平台上被盗刷，完成了150万的基金交易，在她发现异常后直接致电银行否认交易，而基金销售平台的投资资金都是同卡进出，因此最终平台帮忙撤单，并告诉她钱在下午3点后到帐。这时骗子冒充网警调查人员给老阿姨打电话说她的账户涉及银行卡诈骗要冻结账户，要求她将钱转到所谓“安全账户”内，因为骗子描述的信息非常准确，阿姨没有起疑心，最终亲手把把刚刚追回来的被盗资金转给了骗子。 　　在这个案例中，虽然最终的被骗与互联网金融平台没有直接关系，但是互金平台还是有提醒和教育用户的责任和义务。比如可以提醒用户注意防范骗子伪装成熟人、警察，不要相信所谓“安全账户”、不要泄露短信验证码、不要点击陌生链接、不要随意输入银行卡密码等个人信息等。 　　3.远期风控措施 　　远期来看，互联网金融平台还可以尝试一些更有效更有力的风控措施，增加验证手段，提高信息盗取的难度，例如将四要素认证升级为卡密认证，以及增加视频认证等，大大增加诈骗行为的实施难度。 　　与此同时，互联网金融平台可以利用行业内的风险数据的黑名单库，通过接入一些第三方平台可以进行匹配查询，进而识别风险用户。 　　此外，还可以加强行为分析风控。通过行为分析、关系网分析等对风险行为进行识别，进而及时制止。还可以通过机器学习逐步建立和完善风险识别模型。国内某大型第三方支付公司通过账户、身份、交易、行为、关系、设备、位置、偏好8个维度进行风险扫描，识别并拦截大量盗刷行为。目前，其资损率为十万分之一，识别率非常高，而Paypal的资损率约千分之二。而对于还没有组建起类似的能力的平台，可通过引进第三方风控公司的系统进行主动防御。 　　面对骗子的疯狂地疯狂盗刷，作为互联网金融平台有责任做出有力的应对，如果连用户的资金安全都无法保证，何谈理财?但是我们也应该认识到，骗子的诈骗手段层出不穷，永远都没有一劳永逸的措施，兵来将挡水来土掩，相信随着技术水平的提高和互联网金融平台风控措施的加强，骗子们的生存空间将会越来越小。

中国互联网金融协会官网与微信上线运营

中国互联网金融协会（以下简称“协会”）官方网站今日正式上线运营，与此同时，协会微信平台也一同亮相。据了解，举报平台将于近日上线运行。 　　 　　据了解，协会网站共分为10个模块，包括协会概况、行业动态、政策法规、行业标准、行业自律、协会会员、行业研究、业务培训、投资者教育、人才建设（党建之窗）等。且各个模块均有文章更新。 　　 　　其中，协会官网在首页开设了服务窗口，包括会员管理、业务培训、举报平台三个板块，目前“举报平台”尚无法正常访问。据悉，举报平台已经建设完成，各项运行准备工作就绪，将按计划上线。此前有媒体报道，举报平台一旦上线，公众可以通过该平台举报违法违规线索。由平台将线索上报相关部门处理。截止目前，“会员管理”目前尚未公布协会会员单位名单。 　　 　　值得一提的是，协会公布了《入会申请指南》（以下简称“指南”）。指南明确表示，入会条件需满足近三年未发生重大违法违规事件，同时应符合下列条件之一：1．经批准设立的、具有独立法人资格的银行业金融机构、证券公司、保险公司、基金公司、资产管理公司、信托公司；2．经批准设立的清算机构；3．取得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》的非金融支付机构；4．从事互联网金融业务的企事业单位，符合以下条件：经营互联网金融业务的网络平台在电信主管部门备案；在经营期间未出现过重大经营事故或重大违约事件；股东和管理层无不良记录且具备一定的金融知识和从业经验。5．从事互联网金融研究机构；6．符合本会要求的其他单位。 　　 　　据指南显示，协会未公布个人会员的要求。据此前了解，个人亦可申请加入，协会明确了个人会员的身份。据悉，从事互联网金融理论研究并有较高学术水平的专家学者、关心和支持互联网金融发展的各界知名人士，均可申请加入。为保证个人会员的权威性何公信力，前提条件是，应当由至少两家常务理事单位书面推荐。 　　此外，查询网站信息发现，协会网站注册时间为2015年7月6日，有效期为3年。资料显示，协会是按照2015年7月18日经党中央、国务院同意，由人民银行、银监会、证监会、保监会、工信部、公安部、工商总局等10部委联合发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（银发〔2015〕221号）要求，由中国人民银行会同银监会、证监会、保监会等国家有关部委组织建立的国家级互联网金融行业自律组织。2015年12月31日，经国务院批准，民政部准予中国互联网金融协会成立。 　　据悉，协会官方微信平台也已经搭建完成。认证信息显示，账号于2016年5月13日完成认证。 　　 　　 　　今年3月25日，协会在上海黄浦区召开成立会议暨第一次全体会员代表大会，上海市市长杨雄和中国人民银行副行长潘功胜共同为协会揭牌。6月22日，据中国社会组织网显示，中国互联网金融协会于6月22日获批成立。

10万存一年亏343元！负利率来袭怎么规避？

“钱正在变成纸”，负利率时代，贫穷正在逐步逼近我们每个工薪族。正如方正证券首席经济学家任泽平的说法：中国的CPI（通货膨胀率）将近2%，一年期存款利率1.5%，中国已经负利率了。你知道吗？10万元存银行1年，扣除通胀因素你实际上还倒亏343元，负利率来袭该咋办？ 一：负利率来了 【何谓负利率】网贷财经先给大家普及一下负利率概念，负利率分为名义负利率和实际负利率。名义负利率就是将通常的存款利率改为负值。一般而言银行向央行存款时可获得利息，但在负利率情况下反而需要支付手续费。银行将钱存入央行会出现缩水，因此有望促使银行积极放宽面向企业的贷款。例如2016年1月29日日本央行宣布实行-0.1%的负利率，将从2016年2月16日起执行。实际负利率，指通货膨胀率（CPI涨幅）高过银行存款利率。这种情形下，如果只把钱存在银行里，会发现财富不但没有增加，反而随着物价的上涨缩水了。 【中国已处于实际负利率状态】当前降息面临负利率和人民币贬值两大制约因素。2014年四季度以来，经过六次降息，一年期人民币存款基准利率已将至1.5%，而与此同时，CPI虽有波动但基本上是在2%上下，可以说2016年以来，利率水平已处于负利率状态。交通银行首席经济学家连平认为，从CPI环比运行态势来看，未来即使不降息，负利率状况至少仍会维持至明年上半年。 【负利率是如何产生的？】自2008年金融危机以来，世界央行的带头大哥美联储为了应对世界经济的大萧条，于是开启一轮连着一轮的量化宽松大潮，一方面疯狂的通过印钞来刺激经济，给经济放水，另一方面把利率一降再降。紧跟着美联储之后，欧元区(2014年6月)、日本(2016年2月)、瑞士(2015年1月)、瑞典(2015年2月)、丹麦(2012年7月)等五个国家都带头实现的负利率操作。而在英国脱欧之后，8月4日，英国央行宣布降息25个基点，紧接着澳大利亚也开始跟着降息，可以说低利率、负利率已经成为了世界货币的主流。 【德国有银行储户存款还要交利息】两年前欧洲央行开始用负利率向银行收利息，此后银行将部分成本转嫁给了公司大额存款，但对于零售客户收利息一直是“禁忌”。如今终于有银行终于顶不住了。一家位于巴伐利亚的德国合作储蓄银行近日称，要开始向储户存款收取利息。从9月份起，存款超过10万欧元的储户需要向银行支付0.4%的利息。也就是说，这家银行将央行负利率成本100%转嫁给了储户。 二：负利率下 谁最受影响？ 【银行：利息收入狂降】降息效应之下，各大银行的净利息收入齐齐呈现负增长态势。根据披露的半年报显示，上半年五家国有大行息差全部下降，中国银行、交通银行净息差已经降至2%以下至1.90%和1.97%。以五大商业银行为例，上半年，工行净利息收入同比减少7.1%；中行实现净利息收入同比下降5.22%；建行实现利息收入3464.11亿元，较上年同期减少377.83亿元，降幅为9.83%；农行利息净收入减少205.36亿元，降幅为9.36%；交行实现利息净收入681.48亿元，同比减少29.11亿元。 【储户存款变相缩水：10万存1年亏343元】说起来，负利率下最受伤还是以工资收入为主的工薪阶层。负利率缩小了商业银行的利差，银行往往因迫于同业竞争的压力不敢将这种赋税转嫁给消费者。不过，越来越多的迹象正表明：有些银行已经扛不住了。假设在银行有10万元的存款，以五大行一年期存款利率1.75%计算，10万元存款到期本息合计101750元。以今年上半年2.1%的通胀率对到期本息进行折现101750元实际上仅相当于99657.19元。也就是说，在银行存10万元一年期定期，到期实际上是净亏了342.80元。这就是实际负利率！ 【基金、国债、银行理财等等普通理财难：产品收益进一步下跌】进入了负利率时代之后，财产逐渐缩水，居民开始将银行存款往理财产品里面搬家，但是理财市场的收益率依旧极低，平均收益只有4%左右，超过5%的产品都成为了珍稀保护动物。并且，随着人民银行降息降准的压力更大，理财产品的收益下降将成为一种长期趋势。数据显示，上周普通理财产品的平均预期收益率仅为3.66%。 【P2P网贷、互联网金融成最大赢家】合规、安全、风控佳和拥有优质资产端的P2P网贷、互联网金融利率很有吸引力（部分利率6%到12%之间），在“负利率”和“普通理财产品收益低”背景下，成为居民理财投资首选，包括一些保守型中产（比如财会人员）也将理财方向转到P2P网贷和互联网金融。 三：负利率下资产如何配置？ 【有房一族无需提前还贷】对于负利率时代而言，可能最为开心的是欠银行钱的人了，对于工薪族而言，欠银行钱最多的情况就是有了房子，并且背负着房贷。这个时候，能给予大家最大的建议是千万不要提前还贷，因为负利率意味着你的贷款是处于实质性不断减少的状态，因此，对于有贷款一族而言，通过贷款可以有效的对冲部分负利率冲击。 【配置部分避险资产：黄金美元】除了贷款以外，还有一种保值增值的有效手段就是寻找避险资产，对于一般的家庭而言，相对稳定的避险资产是黄金和美元，鉴于未来人民币贬值的概率比较高。因此，这个时候对黄金或者美元资产进行一定的持有是保值增值的有效方式之一。 【保守型投资者可选择货币型资产】对于较为保守的投资者，可以考虑对于货币资产进行一定配置，多进行一些低风险的稳健组合投资，比如货币基金，年化收益2.5%左右；银行理财产品，年化收益4%左右；国债，10年期国债券收益率3%，票据等一些固定收益类理财产品，以实现财富保值。 【投资P2P网贷和互联网金融产品】P2P网贷和互联网金融产品利率高（部分利率6%到12%）、无门槛或者低门槛，回款快捷灵活，可以作为资产配置方向之一。投资此类产品，重点是安全性，需要选择信息披露好、风控佳、优质资产端、无资金池、合规的P2P网贷平台或者互联网金融平台。 【适当加大负债：提高消费】专家建议，在负利率时代，老百姓应该多消费，“在保证日常开支，以及未来养老、医疗、子女教育准备金的前提下，多多改善生活，包括买房、换车、旅游。”钱花出去了才算自己的，低利率时代下不适合一味攒钱。适当加大负债反而有利于财富积累。比如巧借信用卡免息期，消费尽量刷信用卡；此外，在贷款买房的时候，贷款时间尽量长一点，省下的钱用来理财，比拿去还贷款更划算。 中国金融四十人论坛高级研究员管涛近日撰文指出，负利率可能会成为穷人的灾难。因为低收入人群的风险承受能力较低、对资产价格的敏感性较弱，他们难以通过风险资产配置来提高收入。所以，前期的非常规货币政策对有钱人更加有利，进一步扩大了穷者越穷、富者越富的社会收入分配差距，抑制了消费增长。枕头君认为负利率下居民投资理财意识应该更需加强，可以采用多渠道投资方案让自己的资产保值增值。

广州互金协会整治校园网贷 八项不得

继重庆、深圳、上海等地整治校园网贷业务，广州互联网金融协会今日也发布《关于规范校园网络借贷业务的通知》。 通知称，为贯彻教育部办公厅、银监会办公厅关于加强校园不良网络借贷风险防范与教育指导工作的通知、网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法等规定。现要求所有在广州注册或开展校园网贷业务机构必须遵守以下“八项不得”规定。 一、不得放松对借款学生的资格条件、信息的真实性、借款用途、还款能力等方面的审核。 二、不得以任何形式隐瞒手续费、服务费、利息、逾期罚息等所有费用情况。 三、不得向未成年或限制民事行为能力的学生提供借贷撮合服务。 四、未经学校批准，不得在校园开展任何形式的营销宣传活动。 五、不得以歧义性语言或其他欺骗性手段等进行虚假片面宣传或促销。 六、不得委托学生、校园工作人员、校园商户等在学校开展推销或代理活动。 七、不得泄露和非法买卖借款学生的资料和交易信息。 八、不得开展违规违法的催收行为。 通知称，协会将全面开展校园网贷业务专项检查，配合广州市各监管部门对校园网贷违法违规行为进行整治和查处。

套利盘狙击格力电器实录 借道基金突击难得实惠

　　9月6日，格力电器早盘涨停随后打开，最终上涨7.28%。在此前一天，格力电器收获了它复牌后的第二个涨停，当日75亿资金封单。 　　记者了解到，诸多资金早在一个月前就已开始热衷寻找其中潜藏的套利机会。 　　不过，现实又一次证明，在资本市场中买涨不易，套利亦难。格力电器复牌的这三个交易日，尽管股价大涨不假，但投资者若想通过基金突击套利，却基本上得不到什么实惠，反而可能亏损。 　　套利盘瞄上格力 　　记者了解到，在8月19日格力电器宣布定增购买资产方案的前几天，就已经有套利投资者触动了敏感神经，鉴于此前金亚科技(300028,股吧)（300028）、乐视网(300104,股吧)（300104）、华菱钢铁(000932,股吧)（000932）等套利案例，他们纷纷“押宝”格力电器复牌也存在不错的机会。 　　8月19日，格力电器宣布拟以15.57元/股价格向珠海银隆股东增发8.35亿股收购其100%股权，同时向包括格力集团、公司员工持股计划以及原有银隆股东等投资者增发6.42亿股，募集100亿元进行配套融资。虽说对于该方案，有市场分析人士随即提出了低价增发可能损害中小投资者利益的质疑，但这并不掩盖其交易中的机遇，格力电器复牌后股价存在强烈的补涨需求被投资者广泛看好。 　　今年2月20日，格力电器开始停牌，当时A股市场还尚未从巨震下跌中恢复元气，该股的股价也正处于近年来低位。而与此同时，在其停牌期间，同类的家电股行情普遍走好，美的集团（000333.SZ）、海信科龙(000921,股吧)（000921.SZ）、青岛海尔(600690,股吧)（600690.SH）等都有不错表现。 　　也是因此，不少券商分析机构也都给格力电器予以复牌后三四个涨停的预期。 　　由于这一类机构复牌连续涨停，若想在二级市场买进直接获利机会渺茫，故不少投资者就想到了通过借助重仓格力电器的基金进行套利，即赚取基金对该股的估值与实际复牌上涨后股价的差价。 　　数据统计，截至二季度末，共有303只公募基金持有格力电器，重仓持有的有128只，其中，持有格力电器的市值占基金总资产比例超过5%的基金有24只，超过10%的有7只，持仓比例最高的是广发集鑫债基A，持仓占净值比为13.76%，其次是东方红京东大数据和建信央视财经50分级，持仓占净值比分别为12.09%和12.01%。 　　各种套路套利不易 　　8月16日上证综指摸上春节后的新高以来，整个A股市场气氛又转入到疲惫状态，也因此，投资者对收益不高但较为稳妥的套利机会更加青睐。 　　早些时候，华菱钢铁（000932.SZ）复牌，而将其作为第一大重仓股，持仓占净值比高达近20%的融通通泽并没有被很多投资者挖掘潜藏的套利机会。 　　对复牌股票进行套利，最简单的方法当然是选择持仓占净值比高的基金。 　　根据一位机构人士的计算，由于格力电器一季度时已停牌，所以二季度末持有该股仓位较高的基金就是首选标的。理论上，广发集鑫债基A自是最佳选择，假设该基金投资组合里其他个股涨跌幅不变，则格力电器复牌连续三个涨停后有望带来4.33个百分点的收益。 　　但该基金7月12日起就已彻底暂停申购，完全不给临时套利者提供机会。这也是基金公司保护原基金持有人利益的负责任做法。 　　事实上，一般情况下，基金公司出于保护原基金持有人利益考虑，都会对停牌的重仓股票进行动态估值，以及对重仓股可能出现异动的基金限制申购。 　　“动态估值的方法也是有‘套路’的，有指数收益法和可比公司法两种，不过以前者最为普遍。在基金公告中，选择哪种估值方法都有明确说明，只是深谙两种不同之处的中小投资者并不多。”上海某基金业内人士指出。 　　譬如博时灵活配置A，它也是格力电器套利标的基金之一，截至二季度末，该基金仅持有两只股票，格力电器持股市值占其股票投资市值的比例超过90%，且限制大额申购，这对中小投资者来说是一个好机会。然而8月20日，博时基金即公告对格力电器改用可比公司法估值，使得差价空间缩小，套利的大门也就此关闭了。 　　不懂猫腻反恐被套 　　限制大额申购或完全限制申购，是为避免套利资金进入摊薄基金利润。不过由于没有强制性规定，不乏一些中小基金公司为冲规模而不限制申购，在信息不对称的情况下，套利资金也往往得不到预期收益。安信稳健增值C持有格力电器占净值比例也超过10%，其9月2日和9月5日两日净值涨幅分别为0.18%和0.09%。 　　“从该基金8月25日调整限制申购金额从100万元到20万元来看，不难推断，此前一周应该申购较多”，上海一家基金公司研究员表示。 　　此外，还如东方红京东大数据，理论上也有四五个百分点的套利收益，但其申购赎回成本较高，比较之下获利空间就不大了。 　　根据上述人士介绍，还有一种套利方式是通过ETF，具体方式为套利资金可以用现金申购相应ETF基金，然后通过赎回ETF份额，换成一揽子成份股，再将其他成份股于二级市场抛售，实现ETF事件性套利。在这里需要强调一项专业知识，即通过ETF进行套利，必须关注ETF申购赎回清单中，格力电器的现金替代标志是否为“允许”。 　　目前，在集思路网站上，“深红利ETF套利格力电器惨败”是很显眼的标题，其中就提到现金替代搞晕了好多热衷套利的投资者。更有投资者吐槽说：“深红利这局输得太惨了，堪比曾国藩的三合镇，完全是没有知识储备情况下，错误地重仓介入了。这下彻底傻眼了，现在变成赌万科涨停了。” 　　北京一家基金公司的市场部负责人还向记者解释道，通过ETF基金套利，获取最新的仓位信息也很关键，这一点很多投资者也忽略了，ETF基金是每日更新基金规模数据的，交易所公开信息就能查得到，但最近碰到的一些投资者套利格力电器却还是沿用6月末的数据，套利收益已被大幅摊薄。

部分平台放弃校园贷

随着近年来校园贷频现“跳楼自杀”、“裸贷”等极端事件，再加上相关部门的监管收紧，一部分平台已经开始逐步放弃校园分期业务。近日，趣店集团（原校园分期平台“趣分期”）宣布退出校园分期市场，此后将专注于非信用卡人群的消费金融业务。 　　频现极端事件 　　学生群体没有稳定的收入来源，却有着旺盛的消费需求，因此校园贷自发展以来就备受关注。数据显示，2014年全国普通本专科在校生超过了2000万人，若按在校大学生每人每年需要5000元的标准来估算，“校园贷”市场规模可达千亿人民币量级。目前，国内有多家企业涉足校园分期业务，如趣分期、金豆分期、分期乐、爱学贷、优分期等。 　　校园贷迅速发展，与之相伴的虚假宣传、变相高利贷、暴力催收等乱象也愈演愈烈。“目前校园贷存在着几大缺陷，最大的问题就是利率太高，一些平台的利率甚至能达到30% ；其次，宣传用语不准确，什么‘不需要抵押’、‘分分钟到款’、‘免息’，这些都极具有迷惑性；再次，审核不严，缺乏法规法制的约束；由于学生市场广阔，许多机构为了抢夺这个市场也在盲目进入，鱼龙混杂。”南京信息工程学院副教授葛和平向记者列举了校园贷的几大“罪状”。 　　校园贷事故频发，也让监管政策不断收紧，各地均纷纷出台校园贷规范文件以引导大学生正确的消费观念。近日，深圳推出全国首个校园贷地方性自律规范文件，对开展校园贷业务的企业，从“成本控制”、“信息审核”、“风险提示与控制”等方面提出了九项规定。对于非法催收，规范还列举了一些严禁违规行为，包括不可通过社交平台发布催收信息，向非第二还款来源发布相关催收信息，公开张贴大字报、胁迫拍摄并发布“裸照”。 　　部分平台放弃 　　各种因素下，一些平台也开始考虑转型。趣店集团（原校园分期平台“趣分期”）前日宣布退出校园分期市场，此后将专注于非信用卡人群的消费金融业务。记者了解到，今年上半年就有传闻称趣店裁撤了所有在校园内部聘请的校园代理。 　　“趣分期暂停校园信贷业务，一方面确实迫于压力，另一方面很可能是看中了消费金融的‘钱景’。”葛和平教授分析。他告诉记者，“消费金融是时下非常热的概念，授信额度小、审批速度快、无需抵押担保、服务方式灵活、贷款期限短等优势，在提升消费者个人及家庭生活水平、支持经济增长等方面正发挥着越来越重要的作用。” 　　数据显示，消费金融公司2015年末贷款余额达到574亿元，较2014年末的209亿同比增长175%，不少券商分析人士预计这一发展仍将持续。

如果你是投资人会投资郭德纲还是曹云金？

通过这次事件曹云金获得了很多粉丝，如果它在营销资源上更给力一点的话，还是非常有投资价值的。 近日曹云金在微博和郭德纲可是正式宣战，那么作为投资人必然会关注在这两个人之间到底谁会比较有潜力，究竟该将资本流向怎样的文化创意产业？ 关于投资郭德纲还是曹云金，可通过“忠诚粉丝圈是怎样扩大的”这个核心思想来考察项目。如果硬要说怎么考察，三句大白话：当它来求包养时（1）你愿不愿意养？（2）愿意每次支持多少钱？（3）愿意持续多长时间给钱？ 根据曹云金的微博可以看出，他必然是不会改名字了，而且那一枚印章继承自张文顺，长文写的慷慨激昂、义愤填膺，从如下这段话也可以看出曹云金有可能会自立门户。 （摘自曹云金微博）”你说你要夺回“云”字，抱歉，云不是你的，是创始人张文顺先生给的。云字由来，摘自张文顺先生的书斋——听云轩，张先生自称“听云楼主”。是张先生，把云字给了我。先生说“听风太凄凉，听雨太残，云是鹤的故乡，云里的声音最美，你就叫曹云金。”他用“云”字，给我们做名，也是希望“德云同在”，可惜你“德”没有了，我“云”还在。后期先生病重，在家休养，我曾去探望，张先生赠予我他心爱之物“听云楼主”手使名章，对我说传承任重道远，我想，我有责任完成先生遗愿，将“云”字发扬光大，曹云金这个名字，我会一直用下去，此生不改。” 那么靠谱众投就来分析一下曹云金和郭德纲两人之间投资人该如何选择？ 很多人会很纠结通过这次事件谁会更火，整个就忘掉了自己是在风险投资了，而这一大一小两咖指不准日后哪个会更火。 首先做个定义的区分，投资郭德纲和曹云金和影视投资是两码事。投资郭德纲与曹云金是看商业模式的，而影视投资买的就是一个电影及周边。影视投资寄望于分红，回报很快，是项目制。投资郭德纲和曹云金回报寄望于股权增值退出，回报很慢，但可能会很高。影视投资现在众筹化的趋势也很明显，有很多平台也都上了影视众筹频道，或者专注做影视众筹，这里我们就不再讨论了。今天咱们主要讨论的是投资郭德纲和曹云金。 一、好的IP是核心 在郭德纲和曹云金之中粉丝会站队，从道德制高点来评判这件事，那关于站队，这在文化创意产业里也一样。文化创意产业里的拿地就是拿IP（知识产权），拿好的明星就是拿到好的IP。那么最重要的问题就来了，这两人谁是好的IP？这里必须就是谁的相声说的更好了，而在网上的关于人品的争执在作品面前会有一定影响，但终究还是靠实力说话。 确实整个文化创意行业里对于IP的认识非常不一致，大家各有说法。知识产权这个认识太肤浅了，但比较一致的都认为IP是个东西。靠谱众投一直对于IP是个什么具体的东西非常纠结。在这次时间里“IP是一个人群”。怎么理解？IP是一个人群，是被某一类有特殊形态、内容调性的内容维持住的一个人群。这个人群由于对此类内容的高度认同感，在后续的行为转化、消费转化上表现出转化率高的特性。这次时间的直接表现就是作为观众你以后会选择郭德纲还是曹云金？ 究竟投给谁？，有两种投资方法： 第一种，查看IP运营的特性：同调性、持续性、高频。这是创新工场总结的三个维度。 关于调性，不单要针对一群人搞定一群人，这是基础。调性直接决定了用户群。在这次事件中粉丝大多数倒向曹云金，很多人可能之前都不知道他，但是经这么一遭不仅郭德纲没有得逞，反而增加了曹云金的名气。 关于持续性，这对于内容的要求是要有想象空间，扩容性强，不要有强的局限性。所以才会出现推形象，而弱情节的状况。现在粉丝们会判断艺人的人品，出名不易，且行且珍惜，无从考证曹云金所写的是否都属实，但是这煽动粉丝的力量还是在即将冰封之际燃烧了起来，让粉丝开始思考、怀疑。至于持续性还是要看之后曹云金的作品如何了，通过这次事件曹云金的发展还是很有想象空间的。 关于高频，这个没什么好说的了。不过这个确实比较难达到，主要看介质是什么。所以你会发现，这次事件爆发之后很快会被人们淡忘。所以，捧一个长期IP赚长线的钱还是郭德纲，捧一个快速变现的IP就选曹云金，这里先不谈哪个赚得多。 第二种，投资一个活IP。 其实如果你明智一点，你就会发现投资一个活IP，比第一种的判断一个IP运营的特性要容易多了，而回报也会更好。郭德纲之前确实各种骂街来提升自己的名气，不仅得罪了很多相声界艺人，更是得罪了像央视这样的大平台，而曹云金绝境逢生，通过他的文章给粉丝一种大好人被欺负的感觉，日后谁会更火，这不好说。 所以，在文化创意产业里，投资的规则确实和其他产业很不一样：优先投人；搞不定人了，才投项目；投项目要看IP运营特性：同调性、持续性、高频。 经过上面的方法论，第一，放在这个事件之前，投资曹云金和郭德纲价值是完全不一样的。拿个超级IP和拿个普通IP，结果也是天壤之别，不要轻易拿普通IP。第二，像郭德纲这样的艺人没有后续存量；而在文化创意行业里，这样的活IP，IP形象本身是稀缺的，但IP内容却可以有非常强的延展性，曹云金通过这次事件也能形成“优秀地段”。这件事发生之后不管是谁都具备一定的投资价值。所以，为什么土豪们都来做文化创意产业来了，很多人都挤进文化创意产业投资产业就说的通了，文创产业拿活IP或超级IP，就意味着买了一只会下金蛋的鸡，只要鸡不出大问题，它就一直在下金蛋。这就是文化创意行业的魅力！究竟郭德纲和曹云金谁是金鸡？咱们拭目以待。 二、IP养成是关键 把眼光继续放这两个人，第二重要的事是什么？第二重要的事是IP开发策略环节，第三重要的事是营销环节。在文化创意产业，IP开发和营销却几乎是共生关系，从一个IP开始产生，营销就相随而至。IP天生就带有着浓厚的营销成分，开发和营销是不分家的。所以，就产生了一个新词来把这两个溶为了一体，它叫：IP养成。通过上面的描述，加上这次曹云金的公关，虽然起步比起德云社晚但是爆发力极强。 回过头来，咱们再看看上面对IP的定义：IP是一个人群，是被某一类有特殊形态、内容调性的内容维持住的一个人群。这个人群由于对此类内容有高度认同感，在后续的行为转化、消费转化上表现出转化率高的特性。 粉丝的数量直接影响了这两个人的价值。 IP养成的过程就是“忠诚粉丝圈扩大”的过程。记住了，是“忠诚”“粉丝”扩大的过程，它有两个关键词：“忠诚”和“粉丝”。用什么来衡量“忠诚粉丝”呢？这就涉及到指标的问题了。你是否愿意出钱来“供养”或者叫“包养”这两人？你每次愿意出多少钱来“供养”这两人？你愿意“供养”这两人多长时间？郭德纲和曹云金，要看郭德纲的粉丝是否减少，才能看出曹云金粉丝增长所具备的忠诚度。 你是否愿意出钱来“供养”他两？调性相同，才可能供养。调性不同，就不会出现供养的情况，所以粉丝只能在二者选其一。 你每次愿意出多少钱来“供养”他两？到底是一次要很多钱，还是多次每次收很少钱，这决定了频次、运营策略以及互动形式。 你愿意“供养”他两多长时间？这就是持续性，这也是一个IP的生命周期。 思考个问题吧，曹云金和郭德纲值不值得投资？他们确实有着无比巨大的影响力和知名度。但第一，他的真粉丝有多少？第二，他们的忠诚粉丝有多少？如果你回答不出来。就看这三个问题，你是否愿意出钱来“包养”他们？你每次愿意出多少钱来“包养”他们？你愿意“包养”他们多长时间？好吧。如果你不愿意“包养”他。那你的结论就出来了。他们肯定不值得投资。相反则一定值得投资。 在文化创意产业里有一堆这样的角色，比如影视公司的供应商、剧组、明星等这些都属于被整合的对象，很难具有投资价值，所以说德云社究竟价值几何？还是要看里边个别艺人发展情况，如果郭德纲继续压榨则很难说了。 关于IP养成的三个通俗判断的指标想必大家也都理解了。那我们就进入最具挑战的阶段。 三、IP养成策略 上文已经提到了IP养成的过程就是“忠诚粉丝圈扩大”的过程。所以IP养成的策略就是如何“扩大”的问题。而好的IP的不同都体现在这些各有不同或者稍有调整的“扩大”过程中。 目前有几种“忠诚粉丝圈扩大”策略。 第一种是内容起家策略。此前既不掌握核心资源，也不掌握营销资源。这就像还是学徒的曹云金，没有任何资源，只有演出内容，赚的钱还不是自己的，可是粉丝是真的。他起点非常低，就是从无边的演出中凭借优秀的内容观众们的火眼金睛杀出来。先吸收了德云社的这些观众，让他们快速和认同曹云金，然后通过定期“高频”演出、比赛，经过数周甚至数月的“持续性”，把这些观众变成“粉丝”，并通过“买票”等一些手段变成第一批“忠诚粉丝”。演出结束之后，再进行线上圈粉，更大程度上扩大忠诚粉丝。发展到现在实属不易，粉丝积累的很慢，但影响力很大。特别是忠诚粉丝圈的底子越扎实，爆发力和变现力就越强。关于这类项目，股权投资者需要考虑：（1）它的调性。它会有多少人真正感兴趣。有多少人愿意供养它的内容。（2）它的扩容性。是不是适合多场景落地，这跟后续延伸形式相关。（3）内容创作者的能力和进取心。（4）“忠诚粉丝”的数量和比例。（5）在内容小规模延伸的时候进入是最优的。 第二种是营销起家策略。营销资源特别强悍，就像现在的德云社，开始有了一定的影响力，但是现在爆出了负面，这类项目就比较麻烦，主要看：（1）营销资源的强势程度；（2）它对营销资源的掌控力；（3）创作第二三个IP的能力。 第三种是IP延伸策略。此前和现在两人相声说的都不错。这个似乎越来越不成问题了。因为凡是此前掌握或现在掌握大量粉丝的都属于超级内容。内容属于稀缺品。属于现在的营销资源和渠道的追逐对象。所以这一块相对于德云社的策略的优势是非常明显的。对于白手起家的曹云金就更明显了，所以也是最贵的。关于这类项目，主要看：此前IP的“忠诚粉丝”的数量。 咱们现在再来看看这三个策略是怎么在现实中应用的。这次事件为例。你就会发现，它其实是第一种的内容起家加热点营销的合体。内容起家策略里，德云社核心明星或者团体明星包装上很一般，另外在内容变现上有点太着急，这都是很危险的信号。但通过这次负面事件直接影响核心人物郭德纲，这就很不利。在热点营销策略里，有一定的粉丝积累并有一定的忠诚度，但也不处于一线位置，可能需要聚焦接下来的活动、曹云金的内容有无进步。 通过这次事件曹云金获得了很多粉丝，如果它在营销资源上更给力一点的话，还是非常有投资价值的。 总结一下今天的内容，关于投资郭德纲还是曹云金，如果硬要说怎么考察：三句大白话，当它来求包养时，（1）你愿不愿意包养他？（2）你愿意每次支持他多少钱？（3）愿意持续多长时间给他钱？ 靠谱众投 kp899.com：你放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

香港金管局推两招促进金融创新

近几年来，香港不时因金融科技（Fintech）发展不如内地而遭人诟病。在此情况下，香港金管局动作频频，继成立金融科技促进办公室之后，9月6日，再宣布推出两项新措施，以鼓励金融科技发展。 “外界经常有个很普遍的看法，就是香港金融科技的发展落后于人。这点我并不同意，至少在银行业的情况绝非如此”，香港金管局总裁陈德霖9月6日在香港出席论坛时如此表示。 根据金管局设计，在首项促进措施之下，香港金管局下辖的金融科技促进办公室将与香港应用科技研究院（下称应科院）合作成立“金管局－应科院金融科技创新中心”（下称中心），作为支援业界研究及应用金融科技的新设施。 中心将设于香港科学院，并由应科院提供相关的技术支援、硬件及软件等设备。不同的业界机构，如银行、支付服务供应商、金融科技界的初创企业以及金管局，可在中心构思创新、实验及评估不同的金融科技技术，进行概念认证测试，并了解如何将创新技术应用到各银行及支付服务上。 金管局高级助理总裁李达志表示，中心将设置约200台连接于独立网络的虚拟电脑平台，并提供云计算配置以及虚拟私人网络，让中心可联系至多达三十个本地或海外的创新中心或技术开发商的实验室。中心预计将于今年10至11月推出，不收费，成本将由应科院承担。 第二项措施则为金融科技监管沙盒（FSS），为业界提供更具弹性的监管安排，让金管局的认可机构在正式推出有关服务前，进行更及时的实境测试。 在FSS环境中，认可机构可就其项目进行试行，试行可涉及真实的银行服务与有限数目的参与客户，认可机构在试行期间可无需完全符合金管局一般的监管规定，但设有一定界限、客户保障措施、风险管理措施以及准备情况监察。 金管局银行监理部助理总裁陈景宏表示，金融科技监管沙盒是一个灵活的监管安排，但法例要求可放宽的空间有限，因此难以做到与海外一样，作出不检控的承诺。 陈德霖表示，在全球金融中心的激烈竞争当中，“香港”二字是品牌的保证，提供的金融产品选择多、市场深、效率快、服务好、透明度高、监管完善，然而这些品质并非香港的独家专利，面对来自各地的竞争，香港要保持国际金融中心的地位，就如“逆水行舟，不进则退”。 “外界经常有个很普遍的看法，就是香港金融科技的发展缓慢。这点我并不同意，至少在银行业的情况绝非如此。不少本地银行正磨拳擦掌，计划短期内推出不同类别的金融科技产品和服务，包括生物认证技术”，陈德霖表示。 金管局上述措施受到业内欢迎。汇丰银行集团总经理兼亚太区营运总监郑小康同日表示，支持这两项计划，通过计划测试并引入新的电子银行服务，能够为客户带来更快捷、创新、简便的银行服务，将是促进香港金融科技发展的重要催化剂。 靠谱众投 kp899.com：你放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

ABS云平台上线 厦门国金、京东金融争头筹

9月5日下午，中信银行前副行长、微众银行行长曹彤转战厦门国际金融技术有限公司(下称“厦门国金”)后开发的新项目召开新闻发布会，宣布历经近一年研发内测的资产证券化全流程共享工作平台ABS云(ABS Cloud)正式上线。 无独有偶，一天之后的6日下午，京东金融也宣布推出“资产证券化云平台”(下城“ABS云平台”)。 根据发布会披露的信息看，两者都定位于独立的第三方资产证券化服务商，提供资产证券化产品设计、发行和存续期管理等服务，希望通过“基础设施”的搭建整合资产证券化产业链上的所有环节。 抢占ABS“基础设施” 作为近年来转型至互联网金融行业级别最高的几位银行业高管之一，曹彤去年离开微众银行，参与组建厦门国金的消息也在圈内引发了不小的震动，这也被外界视为他真正意义上的一次“创业”。 时隔一年，产品终于上线。 根据发布会披露的信息，厦门国金ABS云的定位是一个集ABS工厂、ABS数据库和ABS研究院为一体的互联网服务和信息平台。并且，该产品还加入了近期比较热门的区块链技术及大数据技术作为业务运营的核心工具。 具体来看，厦门国金的ABS云有三大功能：第一，为资产证券化产品设计、发行和存续期管理提供一个多方参与的在线工作平台，实现ABS产品的全生命周期管理。 第二，提供中国资产证券化市场的数据和信息，追踪ABS市场走势，提供产品量化分析;第三，涉及有关资产证券化业务的分析观点、市场动态及相关法律法规和监管指引。 简单来说，这个ABS云平台试图把流程冗长、繁复的资产证券化过程变得更为标准、简单。从前期的资产池导入数据、风控，到产品设计、发行，再到后期对于对基础资产产生的现金流进行实时动态监控全面覆盖。 京东金融ABS云平台要做的事情与之高度相似，根据发布会披露的信息，该平台主要包含三块业务：资产证券化服务商的基础设施服务业务、资产云工厂的资本中介业务和夹层基金投资业务。 主要服务证券化中介机构(包括券商、信托、基金子公司、评级机构、会计师事务所等)，帮助它们搭建和管理ABS底层系统，实现资产入池、现金流管理和数据分析，以及投后管理等。 从两家公司对各自云平台的前景描述来看，“野心”都不小，都希望能够突破国内资产证券化市场在资产评估、信用评级、风险定价、信息披露、产品流动性等方面的瓶颈。 事实上，除了高调宣布上线ABS云的厦门国金和京东金融外，今年广泛涉足ABS市场，并参与基础设施搭建的还有众安保险。 去年以来，众安消费金融业务已上线多款标准化产品，如“买单“、“分单“与”千单“等，并且开始涉足资产证券化服务业务，开始了大数据技术及消费金融资产的归集、打包、管理能力的输出。 例如，今年5月，众安保险参与了分期乐的私募资产证券化产品设计及发行，在这个合作中，众安保险要提供包括消费金融的资产挖掘、资产封包增信、资金对接等在内的闭环服务。 ABS市场大爆发 ABS云平台们出现的重要背景在于中国资产证券化市场的大爆发。 自2014年起，资产证券化市场开始快速发展，2014、2015两年共发行各类产品超过9000亿元，是前9年发行总量的6倍多，市场规模较2013年末增长了15倍。从产品结构看，信贷ABS始终占较大比重。 尤其进入2015年后，在资产证券化备案制、注册制、试点规模扩容等利好政策的推动下，ABS市场出现爆发式增长。全国共发行1386只资产证券化产品，总金额5930.39亿元，同比增长79%，市场存量为7178.89亿元，同比增长128%。 除了传统的资产证券化产品，互联网金融也加速了自己证券化的步伐。2015年9月，京东白条资产证券化产品发行完毕，融资总额为8亿元，基础资产为“京东白条应收账款”。这也是首个基于互联网个人消费金融资产的资产证券化项目。 上一个类似的案例还要追溯到2013年7月，阿里小贷发行的东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划。不过作为“第一个吃螃蟹的人”，这个项目当时等批文就用了7个月的时间。 在京东“白条”的资产证券化产品发行后，包括蚂蚁花呗、分期乐、宜人贷等互联网金融平台也发行了以其消费贷款为基础资产的证券化产品。长远来看，资产证券化正逐渐成为互联网金融平台一个重要的低成本资金来源方式。 除了资产证券化的政策放开、市场扩容等因素外，消费金融的发展(有了更多适合证券化的底层资产)，金融科技的崛起(企业互联网化程度的提高、大数据、区块链、云计算等技术的应用日渐成熟)等都是ABS云平台出现的重要原因。 从厦门国金、京东金融披露的信息来看，它们并没有为自己“设限”，只要是ABS市场上的中介机构、发起单位都是它们锁定的目标。相比之下，众安保险的目标更明确一些，主要专注消费金融领域。 从团队构成和过往经历来看，厦门国金在传统ABS发行方面似乎更有经验。除了任董事长的曹彤，总经理陈雷是国内首批资产证券化专家之一，曾担任过新华信托副董事长;副总经理杨拥军曾担任中信银行总行金融同业部总经理等。 而京东金融则是在互联网金融证券化方面有些实战经验。从去年9月至今，它以“白条”、“京保贝”为基础资产分别在深交所、上交所发行了6期、1期资产证券化产品。 此外，两家也都强调了自己的技术能力。例如，厦门国金就甩出了最近备受关注的区块链技术，总经理陈雷在发布会上表示，“区块链技术的应用使得信息储存和处理更加安全，我们的交易中心也是基于此技术进行系统的开发。” 京东金融则一如既往地主推自己在大数据方面分析和处理的能力。其结构金融部负责人表示，现在京东金融的智能系统在3小时内可以处理完每天3500万条资产现金流、单笔超过200万条资产数据等。 不过，知易行难。ABS云平台能否调动各路资源、整合涉及多机构、多环节的资产证券化产业尚未可知，并且它们希望借助大数据、区块链、云计算等互联网技术突破ABS市场多年以来在风控、定价等方面的“瓶颈”也需要时间的验证。

京东“白条”步入汽车后服务市场

互联网巨头们仍不断在消费金融领域开疆拓土。昨日，记者获悉，京东金融“白条”已入局汽车后期市场服务，为修车、养车、车险等养护类消费提供分期金融服务。 此前，由于银行对中小企业贷款的忽略，让互联网金融迅速崛起，也带来了消费金融的兴盛。阿里巴巴、百度、京东、苏宁等都推出了个人消费贷款支付业务，并不断拓展场景，覆盖衣食住行等多个领域，甚至结婚都能“打白条”。不过，由于消费金融很多是无担保、无抵押贷款，风险系数相对较高，一些风控能力较弱的平台很难轻松把控消费金融。 随着央行等十部委《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的发布，到中国互联网金融协会的正式成立，行业经历了一轮洗牌后，消费金融场景化成为各家平台的核心发力点。网贷财经分析师指出，优质的场景资源不仅能为消费金融业务导入流量和引导消费，还能为平台沉淀用户行为数据，而用户数据是风险控制和模型定价的基础资源。掌控优质的场景企业，能够为消费金融业务发展提供持续不断的动力和有力的保障。

债市打黑风暴刮到中票短融 大行人士被查

债市风暴又一波来袭，这次查到了银行间债市的中票、短融一级半市场的利益输送。 记者从多个渠道确认，上周工行私人银行部副总经理王华、恒丰银行资管部总经理李晓强、上银基金子公司负责人冯坚被徐州公安部门带走调查。 这三人早年间均曾供职于银行承销部门多年。其中，王华曾任职工行金融市场部承销处处长；李晓强曾先后任职于兴业银行和华夏银行的金融市场部承销部门；冯坚此前供职于交行金融市场部承销处，是交易员出身。 据市场人士称，三人均为银行间债市的资深人士，并有一定的专业口碑，冯坚还是位业绩比较出色的交易员。 今年3月曾报道，海通证券固定收益部前副总经理杨洋、联讯证券债券交易主管卢逸、财通证券固定收益部总经理张蕾、五矿证券固定收益部前总经理赖瑞生等多位债券市场人士被徐州公安部门带走调查。 记者从多个渠道获悉，部分被调查人员已在近期被批捕，此次新一波的债市涉案调查线索，即来自于前述涉案人员的供述。 此前的债市风暴案尚未涉及中票、短融一级半市场。“债市最大的猫腻其实是隐藏在中票短融的一级半市场，因为总体规模最大，最早引发债市风暴的丙类户其实只是洗钱通道。”一位券商人士表示。 这场绵延多年的债市风暴调查，发轫于2010年底财政部国债司原副司长张锐在国债招标中的舞弊案。调查中，有关部门发现了张锐及其家人利用所控制的丙类户“倒券”；后续引发的连环调查涉及到前哈尔滨银行明星交易员张守刚、中信证券固定收益部二把手杨辉、公募基金的明星基金经理邹昱等人，都案涉丙类户利益输送。 所谓丙类户，是在甲类户（主要为商业银行）、乙类户（主要为券商、基金、保险等非银行金融机构）之外，由一般公司（非金融机构法人）开设的账户。设计推出丙类户的初衷是为了促进市场活跃，但逐渐一些金融机构从业人员在外开设丙类户，在发行环节拿券，在交易环节与金融机构之间开展代持、养券、倒券等灰色行为，借机向关系人违规输送利益。 张锐案后，丙类户开始成为债市案件的关键词。 公安部门顺藤摸瓜，聚光灯从丙类户的利益输送逐渐转移到债市腐败的源头，即发行市场和猫腻最集中、利益最为巨大的一级半市场。 此前曝光的债市风暴，波及的机构主要是券商或小银行，利用企业债在发行端和一级半市场利益输送，并引发了发改委财金司两位处长被查。（参见2014年12月财新网独家报道《发改委财金司地震继续 两位曾主管企业债处长被查》）如2013年9月被称为“债市一姐”的国信证券固定收益事业部总裁孙明霞、固定收益事业部总裁副总裁侯宇鹏、债券交易部总经理谢文贤等因个人原因接受公安机关调查；同期的案件还包括宏源证券前债券销售部总经理陈智军等案。2015年9月，有关案件在黑龙江开庭审理。 与此同时，央行、银行间市场交易商协会、中央国债登记结算公司等多个监管部门，采取了一些列措施整顿债市，减少一级半市场套利空间，禁止第三方“过券”等措施。但在监管层对监管政策亡羊补牢的同时，债市调查并未结束，串案、连环案不断。 今年曝光的债市案件首次涉及大行，如今年3月媒体曝光，工行金融市场部高级经理王剑等人的利益输送案件。此次涉案调查亦再次涉及工行金融市场部和交行金融市场部前资深员工。 观察人士称分析，银行间债市的短融、中票是当年最大的利益输送工具，随着调查的深入，后续或许还会有更大的案件曝光。

江苏东海财富提现困难 仍在上海卖理财产品

全国拥有数十家门店的线下理财公司东海财富，其工作人员竟称因相应政策关闭大量线下门店，从而多地陷入兑付危机。 　　9月4日，据报道，东海财富陷兑付危机后给出方案：不计利息，本金分两年还。而据金小鲸的了解，目前东海财富的兑付困难可能仅在部分城市蔓延。记者来到东海财富上海分公司发现，公司还是在正常运营，并且依然有投资者在咨询所谓理财产品，内部工作人员也称公司并未发生兑付困难。但是东海财富目前的官方客服始终无人接听，该公司依然具较大风险。 　　江苏多城市被爆兑付难：本金两年分8期退完 　　据报道，江阴、常州、镇江等地，东海财富门店目前要么关门，要么已经拆除。8月31日，东海财富仪征店，记者看见店内陆续来到几位老人，脸色阴沉，一了解方知是他们的投资款到期没有兑付，是来讨要说法的。 　　一位约70多岁的老大爷非常气愤，他说投了20万，8月4日到期，现在兑付不了了，店里给他们发信息叫他们过来签协议，20万分8期两年还清还不计利息，老人不愿意。 　　以下是华声晨报记者与东海财富工作人员的对话： 　　店内一位年轻的陈姓客服人员向记者介绍说：“P2P这个我们现在不做了，现在慢慢退出做车子融资租赁，就像银行贷款一样。” 　　记者问：“你们不做了那大家投资进来的钱怎么办?” 　　陈答：“慢慢退啊。两年分8期退完。” 　　记者问：“什么原因导致不能兑付呢?” 　　陈答：“就是因为拆门店拆的。本来江苏是40多家，现在拆得剩下17家，苏、锡、常那边全部兑付，兑了1个多亿我们老总的家底已经兑没了!因为上面消息下来的是理财公司不允许留门店，必须要上楼，结果苏、锡、常觉得我们不行了，要提前赎回，然后钱总(指公司董事长钱东海)没有放在心上，说要钱给啊，给到现在没有钱了啊，家底给光了，借钱的人那儿还没有还，现在就卡壳了。仪征这边有1200多万没有还，无锡、常州那边更多，一个店一个月就有5、6千万，只能等借款慢慢还啊。” 　　8月31日，记者在扬州金陵饭店(601007,股吧)26层找到东海财富华东总部，总部一名经理不肯透露姓名也不接受采访。总部大厅内会议桌旁坐了一位吴姓老人和另外两位女士，他们称是不约而同来要款的。三人在南通和扬州总共投资200余万元，7月份款到期没有兑付，所以到华东总部来催到期款。其中一位女士表示如果没有说法，就去北京总部。 　　9月1日记者来到北京，根据东海泛亚财富(北京)资产管理有限公司注册地址，在海淀区创业中路32号未能找到该公司。海淀区青龙桥工商所提供了该公司电话，然而电话无人接听。记者又来到位于广渠门内大街86号的一个门店，门店人去楼空，门头上“东海财富”铜字已经拆除，但字迹依然可辩。 　　上海理财门店依然在运营，称公司没有问题 　　东海财富目前的官方客服始终无人接听，但是上海地区的理财门店依然在运营中。此前，而位于上海市浦东南路的东海财富上海第一分公司已于半年前退租，比较令人印象深刻的是门店外象征财富的两只“金狮子”。 　　记者近日来到位于上海市静安区万航渡路上的东海财富上海第二分公司发现，公司还是在正常运营，并且依然有投资者在咨询所谓理财产品，内部工作人员也称公司并未发生兑付困难。 　　在东海财富上海第二分公司，记者发现原来的一楼理财大堂现在成了前台，并且只设有一名前台接待人员，而客户经理悉数在二楼办公。这也从侧面印证了媒体采访门店得到的“理财公司不允许留门店，必须要上楼”这样的要求。 　　工商资料显示，该门店的运营主体为东海泛亚财富(北京)资产管理有限公司上海第二分公司，注册成立于2015年10月27日，法人为钱东海。而上述第一分公司和第二分公司都因未依照《企业信息公示暂行条例》第八条规定的期限公示2015年度年度报告，被上海浦东和静安两区列入经营异常名录。 　　 　　黄日华为形象大使，公司是山寨协会会员 　　工商资料显示，东海财富的运营主体为东海泛亚财富(北京)资产管理有限公司，成立于2014年9月28日，股东为李玉华、张焕国、金云峰和钱东海，其中钱东海为公司法人和执行董事。2015年11月2日，公司的注册资本由1亿变更为5亿，但是目前实缴为0。 　　东海财富旗下还拥有包含融资租赁和保理等多家金融投资类公司：东海亚太融资租赁(天津)有限公司、东海汇金国际商业保理(天津)有限公司、河北春信投资有限公司和河北金来投资有限公司等。 　　据媒体报道，东海财富自2015年8月起，在CCTV-1综合频道《新闻联播》前15秒进行投放。此外，东海财富的电视广告已陆续正式投放于：CCTV-2财经频道、 CCTV-7军事与农业频道、JSTV江苏卫视、DRAGON TV东方卫视。 　　此外，香港影星黄日华在2015年7月20日签约东海财富为形象大使。 　　 　　值得一提的是，2016年4月19日，民政部民间组织管理局主管的中国社会组织在官网上发布了第四批100个“离岸社团”“山寨社团”名单，其中包括中国互联网金融行业协会。而东海财富曾以该山寨协会的身份大肆宣传自己的规范性。 　　而该山寨协会中还包括信和财富、紫马财行、绿能宝、钱盆网、爱投资、民信、温州贷和金砖财行等多家知名理财平台。

房产系平台拓展 遇上网贷新政 如何破解

　　监管细则在逐步落地，除非业务模式整体做出转型，否则，包括以供应链金融为主的房地产系网贷平台，未来发展空间将会受到很大的限制，有成为“鸡肋”的风险。 　　随着鹏金所一则增资扩股公告的发布，房地产行业巨头万科入股互联网金融平台的传闻得到了证实——8月24日，鹏金所在其官网发布公告称，公司已经完成增资扩股工作，万科向鹏金所投资约3亿元，从而成为鹏金所第一大股东。 　　至此，国内已经有超过50家房地产企业，布局了互联网金融业务。 　　不过，随着网贷行业“史上最严新政”的出台，即使头顶“地产系平台”的光环，但在单一借款人限额的规定下，网贷平台恐怕也将面临不小的转型合规压力。 　　入股有助于双方发挥协同价值 　　公开资料显示，鹏金所成立于2014年6月，注册资本为5.28亿元，股东超过22家上市公司。公告信息显示，截至8月23日，主要解决小微企业融资难、融资贵的鹏金所，共帮助近2000家小微企业实现融资，已累计实现交易额90亿元。 　　据了解，鹏金所曾与多家机构接触，不过最终与万科“联姻”，主要在于这位新股东在公司理念、治理模式上，都是国内现代企业经营的先行探索者。 　　此外，鹏金所相关人士表示，万科拥有规模庞大的优质供应链资源、服务着数百万高净值业主，这对于鹏金所即将发力的企业级场景化融资业务以及社区理财业务，都会带来很大的空间。 　　鹏金所方面称，此次增资扩股后，鹏金所将在业务模式、风险管理、产品技术和用户服务等方面全面升级，将致力于成为国内领先的综合性、一站式理财服务平台。 　　缘何在众多网贷平台中，万科最终选择了鹏金所？9月1日，万科公关部相关人士回复记者称，“万科对互联网金融行业的前景持续看好，鹏金所成立以来一直规范发展，万科也十分认同鹏金所服务小微企业的理念，很愿意帮助小微企业解决融资难、融资贵的问题”。 　　业内人士表示，鹏金所和万科此次联姻，符合双方未来战略发展规划，是鹏金所主营业务与万科资源优势相匹配的结果，有助于双方发挥协同价值；此外，万科的加入将打破鹏金所股权分散的局面，万科入主为第一大股东，对鹏金所未来的发展方向更具主动性，也可优化鹏金所的治理结构。 　　业内人士表示，万科入股鹏金所与网贷监管办法消息几乎同时公布，从保守角度看，网贷行业合法市场地位最终确定，万科至少在方向上不会出现偏差，而且，万科入股掌舵将为鹏金所带来更多协同资源；不过，由于监管细则极大限制了网贷扩展空间，鹏金所对于万科的业务价值恐怕会“大打折扣”。 　　金融板块将成实体企业盈利主业 　　相对于其他房地产企业，万科是布局互联网金融的后来者。公开资料显示，万科除了在2013年，斥资4亿多美元认购徽商银行H股和此次控股鹏金所外，还鲜有在金融领域的大手笔投入。 　　而其他房地产巨头则在金融以及新兴的互金领域斩获颇多。据统计，目前涉足金融或者上线成立互联网金融平台的房地产企业总数超过50家，包括万达、绿地、恒大、碧桂园、金地等。 　　如恒大集团，在获得银行和保险牌照后，于今年3月上线了互金平台——恒大金服；碧桂园也在今年6月上线了互金平台——碧有信。 　　除了房地产企业对金融青睐有加外，一些房地产代理商也看到了金融对其主业的支撑作用，先后进军该领域。如链家地产旗下布局有“链家理财”平台，我爱我家旗下也成立了P2P平台“我家贷”。 　　李子川认为，金融对于实体企业的意义，在未来会突破支撑辅助作用，渐渐转变为企业多元化进程中的重要组成部分，这也是行业泛金融化的发展趋势，“以前金融业务对于地产企业是合作业务，对推动地产公司主业增长起支持作用；而随着金融业务比重加大，金融板块将会成为很多实体企业的主要盈利业务”。 　　相比较其他派系的网贷平台，李子川认为，房产系网贷平台在供应链金融、社区金融、垂直领域企业金融服务上，在精准用户群覆盖、场景需求对接等方面，会比一般性平台具有优势。 　　相比于草根系的平台，王春影也认为，房地产系网贷平台依托房地产行业的巨头，可以获得良好的信用背书；与此同时，这些地产巨头积累有大量的高净值客户，且用户分布广泛，可以为平台带来大量的人气，而网贷平台也可以为这些客户提供专项的定制理财服务。 　　新规让房地产系平台普遍承压 　　尽管有资金实力雄厚的地产巨头为平台做信用背书，不过面对刚刚出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称《办法》)中，对单一借款人限额的规定，让房地产系网贷平台也将面临不小的合规转型压力。 　　以链家理财为例，数据显示，截至7月底，链家理财的人均待还金额为69.22万元，远超过个人20万元的标准；其中待还金额超过20万元的借款人数占比达到了65.05%。 　　9月2日，链家理财相关人士对记者表示，针对《办法》的限额要求，链家理财将据此与银行或其他金融机构，对个人房产交易中转贷款业务进行合作；同时，链家理财还将加大租金贷、装修贷、小微企业经营贷等方向的业务。 　　再以此次万科入股的鹏金所为例，其平台上的主要产品有鹏金链、鹏金保，前者为供应链产品，主要为核心企业的上下游配套企业提供融资服务；后者是与国有担保机构合作，由国有担保公司对投资者提供本息担保的项目。 　　记者发现，鹏金链单个借款项目金额多在百万元以下，超过百万借款项目占比不高，不过鹏金保项目列表下，众多企业的借款金额多超过100万元，个别企业的借款金额甚至超过1000万元，超出了《办法》对同一法人在同一网贷平台借款余额上限不超过100万元的限额规定。 　　对此，鹏金所相关人士告诉记者，新规出台后，公司内部已经着手在作调整，包括开拓其他的产品；即使是供应链金融，也将依托于场景，主要做限额内的借款。 　　李子川表示，随着监管细则的逐步落地，除非业务模式整体做出转型，否则包括以供应链金融为主的房地产系网贷平台未来发展空间将受到很大的限制，会有成为“鸡肋”的风险。 　　王春影也认为，《办法》对借款人的限额规定，会对房产系平台产生一定影响，尤其是做房产抵押的业务平台；房企的供应链金融也将受一定影响，但巨头背后的客户资源丰富，可能通过企业间合作等对策，灵活化解限额这一难题。 　　中闻律师事务所合伙人、互联网法律业务部主任李亚也对记者表示，新规会限制产业扩张步伐，但这种限制是对整个行业而言的，绝非房地产背景网贷平台面临的问题。 　　“这一规定对于基于网贷渠道的房地产系供应链金融影响的确很大，他们面临着业务模式、运营机制的多方面调整，但同时也会倒逼平台公司进行产品创新，对于房地产系网贷平台而言，可提供的产品可能会往产业链后端延伸。”李亚说。

深圳互金协会:与深圳互金商会无任何关系

9月5日，深圳市互联网金融商会向深圳市市场监督管理局发出《关于网贷机构信息披露的紧急报告》公函，以网贷监管主体变更、信息披露过早、信息披露标准过严为由，建议该局暂缓执行《信息申报通知书》。该《报告》被公开后，深圳市另一家互联网金融企业自律组织--深圳市互联网金融协会称收到了新闻媒体、网贷企业等众多机构及投资者咨询。为此，该协会今天发布了有关声明。声明内容如下： 深圳市互联网金融协会声明 九月五日，深圳市互联网金融商会向深圳市市场监督管理局发出《关于网贷机构信息披露的紧急报告》公函，以网贷监管主体变更、信息披露过早、信息披露标准过严为由，建议该局暂缓执行《信息申报通知书》。该报告被公开后，深圳市互联网金融协会（下文简称本协会）收到了新闻媒体、网贷企业等众多机构及投资者的咨询，本协会声明如下： 一、本协会和深圳市互联网金融商会不存在任何关系。该报告不代表本协会的观点和立场。 二、本协会坚决配合国家互联网金融风险专项治理工作，积极在各级监管部门指导下开展行业自律，持续推动网络借贷信息中介机构落实信息披露，组织会员企业自查自纠，促进网贷行业规范发展。 三、本协会是深圳地区唯一一家在市委市政府的支持下，经由深圳市金融办、一行三会驻深机构批准设立的互联网金融行业自律组织，也是深圳最大的互联网金融行业自律组织，共发展会员单位170余家，囊括了平安集团、微众银行等众多知名互联网金融企业，代表了深圳互联网金融行业的最高水准。自成立以来，协会在政府支持、行业自律、会员服务等方面取得了积极的成效，并将持续致力于互联网金融行业的自律规范、健康可持续发展。 深圳市互联网金融协会 二O一六年九月六日

＂过五关斩六将＂：P2P的四道证照关卡

8月24日，P2P网贷监管细则在千呼万唤中始出来，整个行业内外的关注热度可谓史无前例。有人欢喜有人愁，相信大部分P2P平台夜不能寐，无所适从。作为行业的研究者，笔者感触颇深：监管时代已来，四大证照的获取将是P2P网贷行业的四道关卡，玩P2P比牌照还“牌照”，平台必须拿出过五关斩六将的气势和决心。 　　第一道关卡：营业执照注册 　　早在去年底，P2P监管细则意见征求稿一出台，深圳、上海、北京、重庆等地工商管理部门陆续明确叫停P2P公司新注册，同时暂停核准包含“投资”、“金融信息”、“资产”、“资本”、“基金”、“财富管理”、“融资租赁”等字样的企业名称与经营范围。当前正常运营的平台已将此照收入囊中，无需费事。但对于新增的P2P平台而言，第一道关卡或将其玩P2P的金融梦直接扼杀在摇篮里。 　　第二道关卡：金融办备案 　　细则第五条明确指出，拟开展P2P业务的平台应当在领取营业执照后，于10个工作日以内携带有关材料向地方金融办备案登记。细则也明确说明，备案登记不构成对P2P经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价。但是，在实际操作过程中，虽细则特别做了以上强调，但业界的认知却丝毫不受动摇，金融办属政府部门，能取得其备案相当于隐性牌照。笔者预测，金融办在具体备案审核过程中将会慎之又慎、严之又严，对于那种没颜（bei）值（jing）、没内（shi）涵（li）、没气（tuan）质（dui）的平台是很难顺利过关的。 　　第三道关卡：ICP许可 　　细则还指出，P2P平台在成功闯过第二关卡后，应当按照通信主管部门的相关规定申请相应的电信业务经营许可。若未按规定申请电信业务经营许可的，P2P不得开展信息撮合业务。而据网贷之家最新统计，截至2016年7月底，正常运营的P2P平台中拥有ICP经营许可证的约为211家，仅占行业比例为9.25%，不足一成。据不同省份平台反馈，通信管理部门对ICP证的颁发核心条件均是需要地方金融办或协会出具相关函，其他具体的审批只是按平台提供资料进行流程化处理。因此，笔者认为，若第二道关卡顺利通过后，相信平台申办ICP证将可迎刃而解，轻松过关。 　　第四道关卡：银行资金存管 　　自去年7月十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》以来至今，合计已有四份重量级文件均明确指出P2P平台需要对资金施行银行机构存管。因此，对于P2P资金进行银行存管势在必行。关于银行资金存管是银行与P2P平台之间的利益博弈。就目前来看，真正符合监管要求进行银行存管上线的平台数量少得可怜，不足2%，银行完全处于绝对主导地位。这也意味着，银行资金存管必将是一块难啃的骨头。这道坎能否闯过去亦或直接决定了平台的命运。 　　当前，能顺利通过以上四道关卡的P2P平台可谓凤毛麟角。笔者相信，一旦拿到以上四大证照，哪怕赴汤蹈火也是值得的，因为随着行业逐步规范，玩P2P比牌照还“牌照”，一定很值钱，一定很赚钱。

四达投资后续 3名投监会成员卷款400余万

今年6月因兑付危机宣告清盘的老平台四达投资再传来负面消息。据网络曝光的多张照片显示，四达投资法人何健银行账户遭杨硕、吴丽华和张渝莉三人转走400余万元，目前账户余额仅存5余万元。据爆料，杨硕等三人均为平台投资人监督委员会（下称投监会）财务组成员。从流传出来的资料来看，目前上述三人已失联，四达投资法人何健以“涉嫌构成盗窃罪”向警方报案。 据四达投资6月10日公布的兑付方案得知，四达投资决定“最终解决方案为清盘方案”，投监会资产组已驻四达创投，公司资产变现金额将在投监会监督下按待收本金比例返还转入投资者银行卡。 四达投资于2012年9月上线，主要业务为车贷。四达投资官网6月8日的数据显示，该平台累计成交量为17.56亿元，待收2.30亿元。 网贷财经数据显示，截至2016年6月7日，四达投资的平均利率为17.83%，待收投资人数5051人，人均待收金额5.8万元。该平台的借款标数为18142个，借款人数16632人，人均借款金额约为10万元，其中，有待还的借款人数3914人，人均待还金额约7.5万元。