集合信托收益率持续下滑 上周跌破6%关口

　　银行理财市场上收益率“跌跌不休”的现象“传染”至集合信托市场。来自用益信托的最新统计显示，8月29日至9月4日这一周，尽管发行与成立市场的规模迅速升温，但集合信托产品的平均收益率却只有5.99%，跌破了6%的关口。 　　信托业内人士表示，整体来看，集合信托产品的预期收益率水平目前仍处于相对稳定的状态，信托产品收益率继续下行的空间不大；未来其走势的变化，需要结合市场流动性变化的情况进行判断。 　　信托收益率持续下行 　　用益信托的统计数据显示，上周成立的信托产品5.99%的收益率水平，环比下跌了0.2个百分点。具体来看，上周各个期限集合信托产品的收益率均呈跳水势态。其中1年及以下期限产品的平均年化收益率仅5.7%，环比下跌0.16个百分点；1.5年至2年期产品的平均年化收益率为6.33%，环比下跌0.66个百分点；2年期以上的产品的平均年化收益率为6.49%，环比下跌了0.06个百分点。 　　对此，某中部地区信托公司人士向记者表示，虽然某一周的统计数据具有一定的随机性，但从整体来看，这一现象可谓反映了集合信托收益率不断下行的趋势。 　　事实上，今年以来，集合信托产品的预期收益率一直呈现出下行态势。在今年年初跌破了8%这一关口之后，用益金融信托研究院近日发布的数据显示，7月集合信托产品的平均收益率为6.59%，是自2009年7月以来首次跌入“6时代”。 　　而来自中国信托业协会的统计也显示，今年第二季度已清算的信托项目的年化综合实际收益率为6.35%，而今年一季度末这一指标的数据为8.18%，去年年末则为13.96%。 　　收益率“平衡点”或现 　　在多位业内人士眼中，信托产品收益率的下行和市场上较为充裕的流动性相关。今年以来，市场资金面一直延续相对宽松的局面，流动性也因此保持了较为充裕的状态。在此背景下，类似银行理财产品、集合信托产品等固收类产品的收益率也持续呈现下行趋势。 　　另一方面，相较以往而言，信托资金的投资方向已经出现较大的变化。信托业协会的统计显示，今年第二季度，从信托资产的投向来看，工商企业仍稳居信托投向的榜首，金融机构尾随其后，然后依次是证券投资、基础产业和房地产等领域。此前收益率较高的房地产信托和政信类信托产品的规模占比日渐减少，使得集合信托产品的预期收益率水平也不断走低。 　　业内人士认为，当前短期限产品的收益率相对长期产品仍缺乏一定吸引力。但另一方面，伴随着产品期限延长，产品流动性的减弱，收益率也并未随之回升，反而出现了连续数周的大幅下滑。陈思诗指出，这与目前经济下行的大环境息息相关，伴随着资产荒的持续，固收类产品收益率的下滑是当前金融界普遍面临的现象，投资者需要适应未来固定收益类产品持续低收益的情况。 　　不过，也有信托业内人士指出，目前大部分集合信托产品的收益水平仍在6%以上，而且这一水平也获得了市场的认可。“如果信托收益率继续大幅下行，那么在发行过程中必然遇到困难，因为毕竟市场上还有互联网金融产品和其他的一些私募产品等可以取代它。”某信托公司研究部人士向记者表示，当前信托的机构投资者占比日渐增多，基于对市场的了解程度更深，因此，对于收益率水平下行的现象都有预期。但他同时认为，当前市场上的投资者与信托公司的交易对手似乎已经找到了收益率的“平衡点”，虽说反弹基本不可能，但信托产品的收益率下行空间已不大。

投资的五十个真相

或许你是初窥投资门径的菜鸟，或许你是在市场沉浮多年的资深投资者。但你都应该看看关于投资的50个真相： 1、“在别人恐惧时贪婪”，这句话总是说来容易做来难。 2、一家伟大的公司和一次伟大的投资之间有着巨大的鸿沟。 3、市场每年都会经历一个大调整，每十年都会经历一次超级大调整，你得习惯这个。 4、在金融领域，对权威人士几乎没有什么问责，那些一直在犯错的人仍然能有很多拥趸。 5、正如埃里克•法尔肯施泰因所说：“在专业网球比赛中，80%的球都能过网，而在业余比赛中，80%都过不了。这个道理在摔跤、象棋和投资里也一样。” 6、统计学上看，成千上万的理财经理中，总有一些人纯粹是靠运气好成功的。具体是哪些人？我也不知道，但我猜他们中的有些很有名。 7、一些被我们称为“传奇”的投资者，他们职业生涯的回报很少能好于一支指数基金。在华尔街，财富多并不意味着回报高。 8、在萧条、选举和美联储政策会议中，人们总是显出一份非常肯定的样子，虽然他们什么都不懂。 9、你投资的时候越觉得舒服，你就可能死的越惨。 10、告诉你一个节省时间的窍门：如果你投资低价股票（penny stock）或者有杠杆的ETF，你还不如直接用火把钱点着。 11、没有任何一个人能知道短期内市场会怎么变。 12、分析师只和那些愿意听他讲的人谈论一些错误的事情，总是避开那些比他高明的人。 13、你不会了解大银行的资产负债表，那些管理银行的人其实也不了解。 14、在未来50年会有七到十次衰退，当它们来的时候没什么好慌的。 15、30年前，电视上每天有1个小时的市场报道。如今增加到了18个小时。但增加的不是更多的新闻，而是一堆胡言乱语。 16、巴菲特最好的回报都是出现在市场竞争较小的时候。很怀疑是否有人能超越他50年来的记录。 17、学校教的大多数投资理论都是胡说八道，教授里有钱的极少。 18、一个人在电视上出现的越频繁，他的预言实现的可能性就越小（加州大学伯克利分校的心理学家Phil Tet lock曾经做过统计）。 19、同样的，不要相信每周上CNBC超过两次的人说的话。 20、市场不会在乎你为股市投了多少钱，也不会在乎你认为多少价位合适。 21、大多数市场消息不仅对你毫无用处，而且对你有害。 22、专业投资者的信息比你优质，电脑比你更快。你在短线操作中永远无法战胜他们。你千万别尝试。 23、基金经理有再多经验对你来说也意味不了什么，你还是有可能终你一生都跑不赢大盘。 24、对投资者来说，交易费用的下降是最糟糕的事情之一，因为这可能引发更频繁的交易。高交易费用可能会让人们三思而后行。 25、专业投资是一个非常难成功的职业，但它的门槛很低也不需要资质。这也造就了一批“专家”，他们完全没弄明白自己在干些什么。人们常常忘了这一点，因为其他领域并不这样。 26、所有的IPO都会让你受伤，因为那些比你拥有更多信息的人都希望尽快脱手。好好想想吧。 27、如果有人和你提到图表、移动平均线、头肩顶、阻力位，赶紧躲开。 28、根据Google，“双底衰退”一词在2010、2011年共被提到1080万次。但这从来没有发生。而2006、2007年基本上没有人提到“金融崩溃”，但它真的来了。 29、20年期美国国债的真实利率是负值，但人们仍然花大把的钱去买。恐惧远比数学要强大的多。 30、虽然《客户的游艇在哪里》（Where are the Customers' Yachts）一书于1940年就出版了，但大多数人还是没搞清楚，理财顾问并不会对你掏心掏肺。 31、低成本的指数型基金是有史以来最有用的金融发明之一，虽然枯燥但真的很美妙。 32、世界上最优秀的投资者首先是一个好的心理学家，其次才是金融专家。 33、市场上每天的绝大多数变动都充满了随机性，试图解释短期的变动就像是解释乐透彩票。 34、对大多数人来说，寻找存钱的渠道远比寻找投资渠道要重要得多。 35、如果你一边欠着信用卡账单，一边想着要投资点什么，赶紧打住。你永远跑不赢每年30%的账单利息。 36、大额的股份回购只是为了抵消发给管理层的奖金。但经理们却鼓吹回购是为了“将钱返还给股东”。 37、一家知名公司可能会无力偿还贷款并通过欺诈隐藏会计信息，这种可能性是很高的。 38、20年后的标普500指数将和今天的完全不同，很多公司会被后起之秀代替。 39、12年前通用汽车全球最大的公司，而苹果还在受尽嘲讽。在未来的十年，同样的故事还会上演，只是没人知道主角是谁。 40、如果大家都专注于改善自己的财务状况而不是着迷于国会、美联储或者总统先生，世界将会变得更美好。 41、对很多人来说，房子是一种由巨额债务伪装成的，看似安全的资产。 42、牙膏、食品、螺帽之类最无聊的公司往往是最好的长期投资对象。 43、总统对经济的影响远比很多人想象的小。 44、无论你觉得自己退休后到底需要多少养老金，将它翻个倍，你会更接近现实。 45、下一次衰退永远不会和上一次一样。 46、记住巴菲特曾这样描述进步：“首先创新者来了，随后模仿者来了，最后傻子也来了。” 47、记住马克吐温曾这样描述真理：“真理还在穿鞋的时候，谎言已经走遍了半个世界。” 48、记住惠特曼曾这样描述信息：“真正的变量从来不会超过三到四个，其他的都是噪音。” 49、并购的规模越大，失败的概率就越大。CEO们喜欢花冤枉钱来打造商业帝国。 50、亏钱的投资远多于赚钱的投资。 靠谱众投 kp899.com：你放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

深圳互金商会回应：内部交流公函无需会员表决

　　9月5日深圳互联网金融商会（下称商会）的一纸公函引发舆论热议，9月7日回应：流传的建议深圳市场监管局暂缓《信息申报通报书》的公函系意外流出，而这只是正常沟通的公函，并非对抗监管。针对部分企业联合声明被代表，商会表示尊重企业自由表达。 　　商会替企业“出头” 　　风波最早要从深圳市市场监督管理局（下称深圳市监局）的一份通知说起。 　　8月16日，深圳市监局下发了一份《深圳市市场监督管理局信息申报通知书》，拟对类金融机构基本信息及业务情况进行摸底，相关企业被要求于一周内填写并上交相关材料。 　　紧接着8月24日，银监会等四部委发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，明确网贷机构监督主体是国务院银行业监督管理机构及其派出机构和各地方金融监管部门。 　　商会秘书长张国栋告诉蓝鲸互联网金融，网贷监管办法出台第二天，8月25日，商会就组织会员企业进行研讨，企业对关于信息披露过严，标的限额等问题表达了意见。张国栋称商会有会员80余家，参与当天研讨会的有近40家。 　　随后在9月5日，商会发布了《关于网贷机构信息披露的紧急报告》（下称《报告》），称在8月25日的研讨会上，会员们集中关注的是深圳市市场监督管理局下发的《信息申报通知书》要求企业披露的十五个问题，且在一周内填报，对此，企业都非常焦虑和不知所措。 　　《报告》称，深圳市市场监督管理局要求网贷机构披露的十五个问题，均可能涉及刑事犯罪。如“自融或变相自融、设立资金池、保本付息”就涉嫌非法吸收公众存款罪；而这些都是公安的管辖范围。客观上，作为新兴行业都在所难免的存在一些问题，《暂行办法》给了网贷企业12个月的整改期，现在让问题企业“自首”为时过早，会引起恐慌，深圳市市场监督管理局拿到这些犯罪线索会陷入两难境地，不移交公安，涉嫌渎职；移交公安，则背弃了《通知书》中“仅用于分析掌握情况”的对网贷企业的承诺。 　　商会认为，《暂行办法》规定了中国互联网金融协会进行行业自律的地位，该会颁发了《互联网金融信息披露标准——P2P网贷（征求意见稿）》，明确了网贷企业的信息披露标准，深圳作为改革开放的前沿和金融试点城市，应该给新兴企业更多的鼓励和包容，其披露的标准不应该高于全国性标准，否则会造成这些轻资产的网贷企业“大逃亡”，给深圳经济发展造成负面影响。 　　据此商会建议深圳市市场监督管理局能否以网贷企业主管部门变更为由，暂缓《信息申报通知书》的执行。 　　张国栋表示，商会这个举动并非对抗监管，而是代表企业主动与监管部门之间的沟通，反应情况。商会也在积极引导会员企业进行合规工作。目前，深圳市监局表示已收到函件会关注，但并未表态。 　　企业称“被代表”并不知情 　　如张国栋所说没有问题，那商会替企业出头确在情理之中。 　　但是事情急转直下，9月6日，有部分企业发表《联合声明》，称商会的《报告》并不代表所有会员单位的观点与立场，对深圳市互联网金融商会的此行为不知情、不认可，并表示坚决反对。并已按《信息申报通知书》要求，及时申报相关企业信息”。包括人人聚财、红岭创投等几家深圳平台均在《联合声明》上署名。 　　9月6日，深圳互联网金融协会也发布声明，表示和商会没有任何关系。 　　张国栋认为，企业发布《联合声明》是企业的自主行为，完全尊重。在8月25日的商会座谈会上确实有企业并未出席。商会认为，这一《报告》只是与深圳市监局之间的内部交流公函，并不需要会员选举表决通过。 　　对于部分互联网金融企业而言，站在监管暴风口，很忌讳有任何反对监管的声音或行为出现，如果自身清白，并不怕任何信披工作。 　　据了解，深圳市相关主管部门已就此事和商会与深圳互联网金融协会沟通，不再进行炒作。 　　业内人士认为，各类互联网金融民间协会组织应该起到与政府沟通的桥梁作用，消除企业和政府之间的信息不对称性。公函事件上，另一方面也反应出深圳互联网金融商会在积极为企业争取利益，算是协会和企业间的良性互动。但更多互联网金融民间协会乱象在于，协会把大量精力放在多发展会员多收会费，互联网金融企业则希望依靠协会作为信用背书。 　　公开资料显示，深圳市互联网金融商会由深圳市从事互联网金融领域有关业务的单位自愿参加的行业性、地方性、非营利性组织。2015年7月，由包括深圳市迪蒙网络科技有限公司、深圳市中天财富投资管理有限公司等在内的14家公司发起成立。

国内首个私募互投榜单出炉 王亚伟无缘前五

　　您愿意把钱交给哪家私募打理？到底谁是私募基金行业最受信赖的机构？这次，终于有了一个详细名单呈现给投资者。 　　2016年6月份上旬的私募互投项目活动，这种主观排名方式相比于业绩等客观排名，信息量更大，也更具参考价值。据记者了解，参与投票的私募机构只需回答一个问题：假设你是一名投资者，请选出3家您认可的私募机构。而参加投票的50家阳光私募机构，是格上理财从有基金运行的4000多家阳光私募机构中，通过管理规模、业绩表现、风险收益比等标准综合筛选出来的。 　　王亚伟无缘可信赖私募TOP5 　　在私募大佬互投榜单前20名榜单中，淡水泉投资得票率最高，成为当下最受信赖的私募机构；展博投资、和聚投资、中欧瑞博投资、重阳投资成功跻身TOP5。 　　而创造了中国公募基金界神话的原“公募一哥”王亚伟，其执掌的千合资本这次无缘五大最受信赖私募机构名单。 　　据统计,私募大佬互投榜单前20名私募机构管理规模均在10亿元以上,20家私募机构均成立于2014年及以前，平均成立时长达6.65年;其核心人物平均从业年限为19年，能够在大起大落的中国股市中穿越牛熊周期。 　　在收益方面,互投榜单前20家的私募机构的短期、长期平均业绩均优于行业平均水平，且时间越长，超越行业平均水平越多。其中,20家私募机构旗下产品近三年平均收益率为82.83%,远高于行业平均收益率70.58%。 　　在最大回撤方面，这20家私募机构代表产品成立以来的最大回撤普遍低于同期沪深300指数的跌幅。淡水泉成长1期自2007年9月6日成立以来最大回撤为42.02%，而同期沪深300指数最大回撤为72.30%；展博1期、和聚1期、中欧瑞博成长1期、重阳1期自成立以来最大回撤分别为30.80%、40.95%、30.97%、26.27%，对应的不同期限沪深300指数最大回撤分别为46.70%、46.70%、67.94%、46.70%。千合资本旗下的千合紫荆1号，自2015年4月20日成立以来的最大回撤为39.04%，而同期沪深300指数最大回撤为46.70%。 　　王亚伟接连“踩雷”亏逾7亿元 　　据记者了解，王亚伟进入私募行业后，发展得并不顺利，尤其是今年，押宝重组接连“踩雷”，并出现数亿元的账面亏损。这或许是同行们对王亚伟渐失信心的根本原因。 　　6月4日，一汽轿车发布公告称，一汽股份原计划5年内解决其与子公司一汽轿车、一汽夏利同业竞争的承诺无法履行，将再延期3年。受此消息影响，一汽轿车和一汽夏利的股票当天跌停。据两家上市公司的一季报显示，王亚伟旗下的昀沣证券投资集合资金信托计划、昀沣3号证券投资集合资金信托计划、千纸鹤1号资产管理计划与昀沣2号证券投资信托合计持有一汽夏利7445.16万股，占一汽夏利流通股比例达4.67%;昀沣证券投资集合资金信托计划和昀沣3号证券投资集合资金信托计划合计持有一汽轿车4315.57万股，占一汽轿车流通股的比例达2.68%。假设王亚伟在3月31日买入2只股票，并一直没有卖出，按照6月24日一汽轿车最低价10.26元、一汽夏利的收盘价为5.01元计算，千合资本所持股份在一汽重组事件上的浮亏达2.78亿元。 　　上市公司半年报显示,王亚伟管理的2个账户在二季度大幅减持一汽轿车股份，并退出公司前十大股东名单;昀沣证券投资、昀沣3号、千纸鹤1号二季度持有一汽夏利数量分别下降到1052.93万股、1568.98万股、1272万股，原来持股较少的昀沣2号则直接退出前十大流通股东。相比一季度，王亚伟减持一汽夏利超过3000万股，将近一半。 　　除了“一汽失诺”事件外，王亚伟在新三板的押宝上也接连失利。资料显示，王亚伟在一年前携4.99亿元以18元的定增价进场，持有中科招商1.54%的股份，目前在该股身上已亏损超过4.5亿元。 　　在这三只个股上，王亚伟共计亏损额达7.28亿元，名副其实的“被割韭菜”。 　　统计显示，王亚伟管理的有业绩数据的9只私募产品中，截至2016年8月15日（净值最新披露日），年内业绩八亏一赚，除昀沣4号年内斩获13.94%的正回报外，其余8只千合紫荆系列产品年内平均回报率为-7.42%，虽略赢同期沪深300指数-9.05%的收益率，但在同类私募基金中排名后1/3。 　　“我认为，投资就是要不断建立一些理论框架，并在情况发生改变后有勇气不断打破它而重建。”王亚伟近日表示，“投资风险可以用一条高斯曲线来表达，大部分风险都在某一个区域里面，我们努力去规避最主要的这样一些风险，但是一次极小概率意外的出现，就可以颠覆一切，将辛辛苦苦建立的模型打破，很多财富从而化为乌有。” 　　多么痛的领悟！

网贷新规落地 P2P网贷需补哪些系统安全课？

　　传了许久的网贷新规终于落地了。8月24日，银监会、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称“新规”）。一时间，各方都对新规做出了种种解读。从借款上限、信息披露、资金存管等条文来看，监管层对P2P的管理核心还是放在安全二字之上，逐步变得安全、正规、合法将成为P2P平台的唯一出路。在过去，一提到P2P平台的安全，公众往往首先想到的是“借款方到期能否还款？平台会不会跑路？”等问题，却较少考虑到平台的系统安全，如网络身份认证、数据存储、信息技术风险等。实际上，不仅是公众，P2P运营者也可能忽视这些问题。而此次新规对P2P平台的系统安全作出了比以往更为详细也更为严格的规范。那么，为了落实新规要求，P2P平台应在哪些方面有所加强，补上哪些系统安全课呢？ 　　身份认证与数字签名 　　本次新规第十一条、二十二条分别规定：参与网络借贷的出借人与借款人应当为网络借贷信息中介机构核实的实名注册用户。各方参与网络借贷信息中介机构业务活动，需要对出借人与借款人的基本信息和交易信息等使用电子签名、电子认证时，应当遵守法律法规的规定，保障数据的真实性、完整性及电子签名、电子认证的法律效力。 　　这两条可以简单概括为，使用数字证书验证借贷各方的身份，并使用电子签名保障电子合同等交易文档、数据符合《电子签名法》，具备法律效力。现在，比较正规的P2P平台都已经或计划建设身份认证与数字签名系统，也就是通过搭建RA（数字证书注册审批系统）来获得CA（数字证书认证中心）的数字证书颁发权，为平台的用户颁发数字证书，同时再将数字证书与电子印章软件相结合，实现电子合同的数字签名。目前，数字身份认证和数字签名在P2P行业已经获得了一定的普及，但在新规之下，P2P平台在此方面仍有需要加强的地方，主要表现在： 　　此次新规明确表示网络借贷金额应当以小额为主，并划定了借款余额上限。所以在未来，P2P的业务将更多的偏向普惠金融、消费金融，也就意味着要面向数量更多也更为大众的借款人，承担更多身份核实、资信评估的任务。所以单一的数字认证方式已难以满足需求，有必要借助多因素认证、统一身份认证平台等强认证模式来确保用户身份的真实性。 　　信息系统风控与认证 　　新规在第十八、三十一条对P2P信息系统的风险管理作出了详细要求，可以归纳为：P2P平台应当按照国家网络安全相关规定和国家信息安全等级保护制度的要求，开展信息系统定级备案和等级测试，具有完善的防火墙、入侵检测、数据加密以及灾难恢复等网络安全设施和管理制度，每两年至少开展一次全面的安全评估，接受国家或行业主管部门的信息安全检查与审计，并且应当聘请有资质的信息安全测评认证机构定期对信息安全实施测评认证，并由第三方机构对信息系统稳健情况进行评估。 　　对此，第三方认证机构CFCA中国金融认证中心下属信息安全实验室负责人表示，此次新规对P2P的信息系统风控提出了较高的要求，P2P平台需要为此做出大量工作。例如，国家信息安全等级保护基本安全要求分为技术要求和管理要求两大类，涵盖了物理（机房）、网络、主机、应用、数据安全、安全管理制度、安全管理机构、人员、系统建设、系统运维十个方面的内容。对于信息系统安全基础比较薄弱的P2P平台来说，达到要求并通过测评并不容易。 图注：等级保护测评工作内容 　　该负责人还表示，为了更高效的落实监管要求，P2P平台可以先对自身的信息安全状况摸底，找到问题，再逐一解决。为此，P2P可以开展信息安全风险评估、渗透测试等工作。信息安全风险评估是构建信息安全保障体系的重要手段，第三方机构遵循相关技术规范，通过分析P2P的信息系统，评估其面临的安全威胁及应对安全风险的能力，帮助P2P采取或完善安全保障措施，有效控制安全风险。渗透测试则是完全模拟黑客可能使用的攻击技术和漏洞发现技术，对P2P信息系统的安全作深入的探测，发现系统最脆弱的环节。渗透测试能够直观的让管理人员认清系统所面临的问题，改善系统安全状况。 　　数据的合法使用及安全存管 　　在新规的第九、十八、二十一、二十三、二十七条的要求可归纳如下：P2P平台要履行反洗钱和反恐怖融资义务，记录并妥善保存、备份网络借贷业务活动数据和资料，如借贷双方上网日志信息、信息交互内容等，其中借贷合同到期后应当至少保存5年。同时确保出借人与借款人信息采集、处理及使用的合法性和安全性。 　　为了履行反洗钱义务，P2P需要加强可疑的客户身份、交易记录的识别能力，应当加强与拥有金融信用信息大数据的第三方机构的合作。通过具有行政机关授权的通道验证用户提交资料的真实性，通过第三方机构依法查询和使用各类征信数据，对用户画像进行准确评估，通过公共权力机关发布的失信、诈骗、涉嫌诈骗等数据规避高风险用户。在数据存管方面，考虑到部分P2P平台的存活年限较短及数据灾备体系的极不完善，P2P可委托类似“安心签”这样的专业在线合同平台将合同存储5年或以上，合同以外的交易记录则可由证据存管系统代为存储。 　　对于新规中强调的合法、安全使用“出借人与借款人信息”，CFCA数据业务负责人认为，这里合法的有两个层面：第一是信息合法，指获取途径合法，只有使用正规渠道授权的数据才能确保信息的正确、有效；第二，只有经过出借人、借款人明确授权的个人数据，拿来用作认证、存储、分析才是合法使用。“安全性”则指通过有效安全防护措施保护“出借人与借款人”的个人信息不被窃取。 　　小结 　　在过去，P2P平台更多的关注用户量的增长而忽视了安全，这也导致行业在经历“野蛮”增长后暴露出大量问题，进而促使监管层出台越来越严格的管理办法。此次新规提出了大量与系统安全相关的新规范，而多数P2P除了在身份认证和数字签名方面做了一些工作外，其他方面几乎还是空白，要补的课还很多，全面落实规范的难度较大。但好在新规给出了12个月的整改时间，对于致力于在业内长期发展的平台来说，可以充分利用这一年的时间来落实规范。希望P2P平台能以系统安全为基础，逐步降低行业的金融风险，更好的服务于广大投资者，回归普惠金融的本质。

资产荒蔓延 百亿资金“围猎”分级债基

在资产荒蔓延和杠杆工具缺乏的双重因素作用下，分级基金成为不少资金眼中的“香饽饽”。 9月7日，中海基金发布《中海惠祥分级债券型证券投资基金申购赎回结果的公告》。公告显示，仅短短几个交易日，中海惠祥分级债券基金A份额获得有效申购达63.62亿元，B份额获得约31.54亿元资金的申购申请，合计吸引资金近百亿元。 在此前的两个月中，分级基金也表现出了较强的吸金效应。以分级基金龙楼招商中证证券公司（券商A、券商B）来看，其最新的总份额较6月底增长了94亿份。 多位机构人士表示，尽管分级基金前途未卜，但在资产荒的当下，具有稀缺性的产品还是容易吸引资金的关注。 分级债基引百亿资金围猎 近期国内债券市场遭遇持续回调，关于债券市场的担忧也越来越盛。但资产荒的蔓延还是促使大量资金选择涌向约定收益相对较高的资产。 日前吸引了百亿资金入驻的中海惠祥分级债券基金，成立于2014年8月29日，据其招募说明书显示，该基金对B份额设置保本机制，每两年为一个保本周期，到今年8月30日正好结束一个周期，进入过渡期。 据其9月7日发布的公告显示，在过渡申购期间，该基金受到了投资人的踊跃申购。该基金在8月31日至9月2日开放了对惠祥B份额的申购，截至9月1日，惠祥B当日的基金资产净值与当日的申购申请金额之和达到31.54亿元，而中海惠祥在之前的运作周期中规定申购上限为30亿元，只能对当日申购申请进行比例确认，最终确认惠祥B的申购总份额为27.71亿份。 在惠祥B被一抢而空后，资金又开始将目光转向惠祥A份额。根据《基金合同》的规定，惠祥A约定的年化收益率为3.6%，9月3日至5日三天内，惠祥A的有效申购申请总额达到63.62亿元，并全部获得成交确认。 深圳平安银行某支行的理财经理夏云飞（化名）告诉记者，“现在银行一年期定期存款基准利率为1.5%，而银行理财产品平均预期收益率也不断走低，早就已经进入‘3时代’，所以3.6%的年化已经很不错。而且现在有大量的资金找不到好的投资标的，像中海惠祥这种集合了保本、杠杆、分级等多个概念的基金，受到资金的追捧是正常的。” 资金逐鹿多类基金求稳为上 事实上，分级基金由于受监管限制成为“稀有品种”后，便引起了市场部分资金的关注。尤其是具有一定避险功能的分级A份额，更成为资金的“新宠”。 以招商中证证券公司分级基金为例，其最新的A、B份额合计达到209.66亿份，较6月底增加了94亿份。整体来看，虽现分级基金目前的总规模相较去年最高时缩水了约六成，但近半年增长十分明显。在7、8月两个月中，分级基金也不断吸引资金流入。 据Wind数据统计显示，截至9月7日，市场上分级基金的总份额相较6月底的总份额增长了20%左右。深圳一位基金经理钟诚（化名）告诉记者，“这其中很多都是机构资金，从二季报也能看出，分级基金规模的上涨基本都是机构撑起来的。” 据2016年基金半年报显示，分级A类份额的持有人中，机构持有人平均占比高达68.03%。其中，有77只基金机构持仓占比超过80%，44只基金超过了90%。机构来源涵盖保险、私募、基金专户、资管计划等各种类型。 不过，并非所有分级基金都能受到基金青睐。目前而言，资金更多涌向规模排名居于前列的分级基金，一些规模较低的基金，由于规模不断缩水而面临流动性困境。 而除了分级基金以外，QDII和债券基金也是当前资金热衷的投资方向。数据显示，今年上半年，QDII基金的机构持有份额净增199亿份，增幅达到146.01%；债券基金的机构持仓占比也从去年末的74.41%提升到今年中的75.34%。 尤其在今年8月12日，十年期国债买价收益率报2.66%，创下2006年3月以来的最低，被市场认为是“债市牛”的标志，这也使得市场的“资产荒”逻辑进一步被强化。 在此背景之下，资金涌入债市的热情似乎并没有因短暂的市场回调而受到影响。前述夏云飞亦表示，“我们最近卖得最好的就是债券基金，其中一些涉及打新的债基以及一些定开债，销售都比较火爆。” 不过，对于当前债券市场的火爆现象，也有业内人士提出担忧。 摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部张雪分析表示，“2008年四季度也有过长端利率极低的情况，现在的长端收益率又回到了八年前的水平，只是目前的基准利率远远高于当年，在‘央妈’2.25%七天逆回购利率的指导下（最近又增加了2.40%的十四天），期限利差被挤压到了极致。在近两年债市违约不断、很多违约事件还悬而未定的情况下，‘钱多’的逻辑是把信用利差也推到了历史平均线以下。更加蹊跷的是，在中等久期的中高等级信用债收益率普遍在3.5%以下的资产收益下，银行和保险的短期负债成本却还维持在4%以上的水平。我认为这种期限错配、收益率错配的状况是无法长期持续的。我们不得不承认，目前的债券市场的确存在资金过度拥挤的现象。”

多家股权众筹平台推出投资基金产品

　　经过几次热棒后的股权众筹陷入了低谷漩涡。近段时间，网贷财经发现有多家股权融资平台都在悄悄地推出投资基金产品。 　　多家平台推出投资基金产品 　　早在去年12月，深圳本土股权众筹平台天使客就推出了首款私募基金类产品，帮助熊猫基金募集超2000万元。但毕竟当时股权众筹浪潮还在汹涌之中，股权众筹平台推出私募基金类产品，并没有引起太大的注意。 　　但到了2016年，股权众筹平台推出投资基金产品成为一种新浪潮。继苏宁众筹上线后，网贷财经推出股权众筹平台“靠谱众投”，优质项目即将上线。 　　同样，素来推崇股权投资基金的智金汇平台，也依旧保持它的调性。6月份，智金汇旗下挚金资本推出首期机器人产业投资基金，规模达到3000万元，成为平台今年重点打造的项目。 　　而天使客平台，目前该平台已转型，从事基金业务。如今，登陆天使客官网，可以发现首页基本上都是基金产品，起投100万。 　　据网贷财经了解，目前推出基金产品的股权众筹平台有智金汇、天使客、京北金融等平台。其中，公开资料显示，2016年，京北投资二期基金预计完成40-50家互联网金融领域投资。 　　就在8月底，京东金融正式推出东家财富，涉足高端理财领域，值得一提的是，东家财富放在京东股权众筹平台“东家”里面，换句话说，东家财富应该是与股权众筹业务相匹配的。 　　其中原因，也不难解释。 　　一是投资人的不冷静行为，平台只好选择更符合我国国情的投资基金产品。对平台而言，采用投资基金的形式，可以充分发挥分散投资的作用，比如基金投了10个项目，即便只赚了一个，那么也有机会把成本拿回来。相反，如果推出单个项目，一旦投资人没有获得理想收益，平台往往会成为众矢之的。 　　网贷财经在与部分平台工作人员沟通中，也能体会到他们的“怨言”。某平台工作人员表示，平台除了加强风控，上线后提供一些服务，尽可能增强项目成功性，但是创业这事，太多不确定性了。总得来说，多数投资者理财知识还是比较薄弱，理性度也不够。 　　如果投资人无法通过分散投资来保证一定收益，那么，就让专业的人来操作吧，基金会帮投资人分散投资，而投资人，关心最后结果就好了。至于基金投的10个项目中，失败了几个，又成功了几个，也就没那么重要了。 　　二是平台推出投资基金产品，盈利或更加丰厚。因为平台做基金，就已经收了基金管理费，投资人退出的时候再收carry费用。同时，如果投向的标的是自己平台的项目，还可能有前端服务费；如果是其他平台的项目，若有合作关系，可能还会有返点。 　　那么，这对于平台来说，何为而不为呢？ 　　去中介化与增加中介 　　去中介化是互联网金融发展这几年吵得很凶的话题之一，像股权众筹平台的出现，便有一丝去中介化的味道。当然，更准确的说法是交易中介的扁平化，即尽可能将中介的作用压缩到最小，进而逼近交易。 　　在以前，对项目的投资，VC/PE机构会采用GP（普通合伙人）+LP（有限合伙人）的管理模式，GP是管理者，有权决定合伙事务，LP是投资者，不负责具体经营，主要来源于富人、企业，或保险基金等。 　　而现在股权众筹平台普遍采用的“领投+跟投”管理模式，更较为高效，领投人具备一定的投资或者创业经验，其他投资人进行跟投，众筹平台收取融资金额3%至5%的服务费。到退出的时候，跟投人也可以一并退出。 　　股权众筹的操作方法，使项目投资更加透明化，也让更多的人可以参与投资。在这里，中介的需要正在压缩至接近零（但绝不等于零），最终促成交易。所以，在多数人看来，消除中介的需要，会成为股权众筹甚至互联网金融的一种趋势。 　　但是，类似于京东、天使客、智金汇等平台的做法，推出投资基金产品，实际上是增加了中介，因为对投资人而言，并不知道自己的资金最终投了哪个项目，平台在众筹投资者与项目方中间设置了一道高墙。 　　那么，这是不是股权众筹模式探索的倒退呢，是迫于不理性投资人而做出的妥协，还是代表着股权众筹行业的新方向？ 有趣的是，一位名叫Pedro Madeira的作者在国外发表了一篇《What does the future hold for mutant equity crowdfunding?》（众筹之家也有译文，《股权众筹未来该如何实现业务转换？》），里面提到了国外股权众筹行业的问题，今年上半年成功众筹项目数量出现下降（与国内情况类似）。 　　为此，他对一些平台设立自己基金的做法，表明了自己观点。他认为，“大多数人都不想投入太多时间，或者没有足够的钱，在不用基金管理人的情况下，买到一个合理分散的投资组合。众多平台目前的商业模式都是事务性的（只要众筹成功就收取一笔费用），但如果设立自己的基金的话，平台就能持续收取管理费了。” 　　简而言之，目前股权众筹平台转向投资基金的做法并不是一件坏事，相反，或许代表着股权众筹模式的新方向，甚至帮助平台渡过行业低谷漩涡。 　　不过，我们需要辩证统一地看待这个问题。很多投资人认为，平台转型或推出其他业务的做法，会不会对其本身的众筹业务造成冲击，又会不会影响到已筹项目的投后管理。 　　同样，股权众筹平台推出基金产品，众筹业务被弱化就几乎成为必然。那么，单单就众筹发展而言，也蒙上了一层阴影。当然，原因有很多，有特殊国情造成的非理性投资环境，也有摇摆不定的监管政策。 　　有业内人士表示，近几个月非公开股权融资行业进入了一个低谷，多家平台为了生存，也在开始创新很多玩法，至于这些新玩法是否可行，还需要时间来验证。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

用户想要的，比你认为她应该要的更重要！

根据用户所认为的需求来推荐产品，比推荐他实际上真正需要但并没有意识到的产品更明智；为更好达成前一目标，社区属性营造很有必要，因为能强化购买认可，提升变现效果。 现在谈“刚性”需求已经没有太多可挖掘的了，但是谈消费升级，基于广泛兴趣的产品还有非常多的方向及机会。近期看到了一个基于摄影兴趣爱好者社群的项目“光影旅行”，笔者想借由这样一个摄影旅行产品来讨论兴趣人群的一些变现方式。这其中，有两点认识至关重要：1、根据用户所认为的需求来推荐产品，比推荐他实际上真正需要但并没有意识到的产品更明智；2、为更好达成目标，社区属性营造很有必要，因为能强化购买认可，提升变现效果。 “光影旅行”是一个定位摄影爱好者群体的摄影主题社群平台，整合了摄影圈爱好者、摄影导师以及第三方旅游公司资源，为摄影旅行爱好者提供入门培训、创作采风、摄影路线、大咖讲座等一站式摄影旅游服务。 用户和需求：技能+景点=好照片儿 摄影和旅行是两件事，但在很多摄影初学者看来：拍好照片有两个至关重要的前提，一个是要有好器材，一个是要有好风景。由此往下推，诞生了两个非常刚性的需求：一个是卖摄影器材，过去从这个角度吃摄影爱好者的占了大多数；另一个就是找到好风景。 摄影旅行本质是干的就是后面这个事儿，也是光影旅行目前针对摄影爱好初学者的主要变现方式。 这里可以简单的理解一下从摄影初学者，进阶者到发烧友级别爱好者的不同真实需求。我们按照摄影技能和爱好程度，将他们分成了三个级别：初学者、进阶者、发烧友（KOL）。他们对于摄影爱好的投入和关注点集中在三个方面：摄影器材、摄影场景、摄影技术。 初学者：初学阶段用户最关心的是摄影器材和摄影场景，认为摄影作品受这两个因素影响最大。这个阶段的用户，对拍出好照片的理解就是：首先要有一套好设备，然后要能找到好风景（场景）。 进阶者：对于部分掌握拍摄要领的进阶者，他的关注点开始转移到技术，夹杂着部分对场景的要求。因而，这个阶段的用户最需要的是和同好者们交流经验，分享技巧。同时在遇到瓶颈的时候需要更高阶技能者寻求点拨；此外，向低阶者“炫技”也是必不可少的。 KOL：这里的KOL相当于摄影爱好者里的意见领袖。KOL级别的爱好者对于每次出行拍摄的要求更高，为了得到完美的照片，他们可以不惜花时间去等待合适的拍摄时机，寻找更多未被发现的场景，而他们旅行摄影时更多的选择独行，或者约熟悉的少数人同行。当然，他们也会有向后来者传授经验，分享摄影的乐趣。 产品形式： 针对三类不同层级的用户，光影旅行推出了三种不同类型产品。 其一为跟着摄影师去旅行，此项目服务于大众市场（包括对摄影一窍不通的小白，或刚刚入门的摄影师）。在旅行途中，光影旅行将提供专业摄影师讲座，内容包括摄影入门知识和技巧等。帮助大众以摄影师的视角看世界，让大众爱上摄影的生活方式。 其二为摄影创作营，此项目服务于有一定拍摄基础的摄影爱好者。光影旅行提供专业摄影线路、专业摄影导师、高质量摄影讲座及摄后服务等。客户可获得同机位（在同一条件下拍摄）导师的指导，并在摄影旅行结束后获得光影旅行提供的售后增值服务(如印制画册、向摄影活动投稿等)。 其三为摄影集训营，此项目服务于摄影发烧友。很多摄影发烧友都会遇到拍摄瓶颈，而光影旅行为这些客户提供更专业的摄影目的地，以及与摄影大师（如阮义忠、谢墨 、肖戈等）一齐拍摄的机会。集训营施行“半天拍摄、半天培训”的机制，帮助发烧友们提升摄影境界，突破个人瓶颈。 盈利模式：旅游产品+课程培训 上文我们已经有所提及，围绕摄影爱好者群体，最直接的变现方式有三种，卖器材、卖旅游线路，卖培训。卖器材要么在线上靠内容倒流，要么线下直接开店。但这个环节做得人已经较多，而且方式陈旧。 相比之下，卖旅游产品和摄影课程培训，无疑是离钱更近的变现方式。而选择这两种变现方式，也符合“光影旅行”对摄影小白痛点的理解。 如果仅从用户需求来看，“光影旅行”所面对的初级用户对于拍摄硬件器材的需求是第一位的，按理说首选应该是上一个导购电商。然而，这个逻辑对光影旅行来说并不通畅。首先，KOL并不是你的销售人员；其次，摄影器材专业性和品牌忠诚度都较高，信任基础不够的推荐未必会产生什么效果；再者，摄影器材电商的活儿，已经有很多人干了很久了，非你一个小平台所能企及。如此比较之下，选择从摄影旅行线路入手，无论用户需求，客单价，还是强化粘性方面，都是一个更好的选择。 有了以上契机，接下来社区的导入也非常水到渠成。关键是，随着社区属性不断强化，用户粘性越来来越重，不但可以不失时机地推出课程培训，还能持续反哺旅游拍摄，形成良性互促。 模式启示：基于兴趣人群的变现怎么玩？ 从光影旅行这个项目我们不难发现，它基于兴趣人群（摄影爱好者）的变现方式，着实是又直接效果又好——报道数据显示，在没有任何资本支持的情况下，上线不到半年，光影旅行已汇聚摄影爱好者超12万人，成团35次，营收近500万元。相比大部分社群电商面临的“卖产品影响社群调性，破坏用户情感”难题，光影旅行的产品似乎卖的既直接又自然，到底这是如何做到的呢？ 归根结底，我们发现，光影旅行基于用户的兴趣的产品变现把握住了两个非常核心的要点：1、你要根据用户所认为的需求来推荐产品，这比推荐他实际真正需要但并没有意识到的产品难度更小，周期更短；2、为更好达成目标，社区属性营造非常重要且必要！因为能强化购买认可，提升变现效果。 “光影旅行的大部分用户（初级爱好者），真正需要的是拍摄技能，但他们大多认为自己更需要，或者说首先需要的是器材和场景，在这种情况下，平台上来先谈器材甄别使用技巧，组织摄影旅行会比刻板的教他怎么拍照更得用户认可。等他进阶到一定程度，意识到技术提升的必要性之后，再适时第增加摄影课程、经验交流、作品征集等持续吸引用户，提升用户归属感和信任感，可建立起一个相对稳固和高认可度的社群。回头再用社群的粘性来影响用户，促成更多购买，不能不说是一种十分高明的玩法。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

四大资金池乱象 6千亿产品互投风险

截至二季度末，仅基金子公司渠道的产品互投规模已合计约达6151亿元，据记者多方了解，互投规模排名靠前的基金子公司多为银行系机构，其中民生加银、平安大华等基金子公司的部分资管计划都曾涉及产品互投活动。 资金池问题仍是当前阻碍资管业务合规化的一个顽疾。 自证监会颁布新八条底线（《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》）以来，资管机构便不得不对违规的资金池业务进行清理。 记者获悉，在日前召开的内部培训上，监管层曾对当期资管业务的资金池问题进行传达和警示。在监管层看来，个别资管产品存在涉嫌资金池模式的问题需要得到业内重视，其表现形式包括产品互投、先筹后投、风险收益不对称等四类问题。 有业内人士指出，资管计划相互之间的嵌套、互投正是此前部分机构资金池模式运作的一个环节，而在新八条底线实施后，相应机构也面临着一定的清理压力和难度 另一方面，有资管人士认为，短期内大量资金、资产端并不匹配的资管存量清理存在难度，可以考虑通过渠道能力较强的资管机构，采取私募FOF等模式进行资产承接和整顿。不过，当前基金子公司面临净资本约束，其规模受到天花板限制，也给这一清理思路带来了挑战。 6000亿“产品互投” 记者获悉，监管层人士在内部培训会上披露，当期部分资金池产品的主要表现之一是产品互投，在该模式下，资金池背后的资管计划存在短募长投、期限错配的问题。 事实上，产品互投已成为当前资金池模式和隐藏底层资产风险的主流方式之一，即便是在今年上半年“八条底线”严化预期较为明确的情况下，资管产品互投现象仍愈演愈烈。 数据显示，截至今年二季度末，仅基金子公司渠道的产品互投规模已合计约达6151亿元，较上季度增长29%。 其中，互投规模排名前五名的基金子公司，占产品互投整体规模的65%。据21世纪经济报道记者多方了解，互投规模排名靠前的基金子公司多为银行系机构，其中民生加银、平安大华等基金子公司的部分资管计划都曾涉及产品互投活动。 “二季度互投规模的增长，一方面是一些股东出表、错配需求强烈，另一方面也是部分机构预期监管会变严，因此在抢发规模，”北京一家基金子公司负责人认为，“但在（新）八条底线之后，这种现象将会被遏制。” 分析人士指出，产品互投模式所依靠的是机构及其股东、关联方的渠道募集优势，因此银行系基金子公司在该类业务上表现较为激进。 “这是由渠道和定价能力决定的，因为只有渠道、募集能力强，才有足够实力来做定价管理和流动性风险管理，”前述基金子公司负责人表示，“虽然这类业务过程中的资金池行为被认定为违规，但这种模式是需要有一定技术含量和资源优势才能搞的。” 事实上，已有部分存在资金池业务的银行系基金子公司遭到了监管层的处罚。7月15日，民生加银被基金业协会下达《纪律处分事先告知书》，指其在被检查中发现X系列、Y系列和Z-1号资管计划涉及违规开展资金池业务，涉及资金总规模超1600亿元。 清理难度仍存 记者了解，除期限错配外，资管产品的资金池和互投模式还存在“先筹资金、后定标的，资金与资产不能一一对应”、“预期收益率与标的收益分离定价，风险收益不匹配”的问题。 “一些银行系机构坐拥了银行柜台、私人银行的强势渠道，能通过较低成本募集资金，但对资产端而言，收益曲线是相对稳定的，所以一些银行系子公司有动力利用资金池来赚取风险利差。”9月7日，灯卓投资董事姚剑锋告诉记者，资金池模式的特点在于在不同产品间进行转移定价，并将加权资产、资金间的差额收益核算为管理费收入。 “这种模式实质和银行理财类似，但方式是通过产品互投、期限错配完成的，但从合规的角度看，这种结构显然涉嫌关联交易，也无法做到资金、资产的一一对应，”姚剑锋表示，“这也是银行系基（金）子（公司）比较多搞这个的原因。” 除上述三种表现外，“底层资产出现风险时，用其他计划对接以提供流动性支持，并且不对投资者披露”也是监管层总结的资金池问题之一。 “在不同产品、统一管理的情况下，一旦项目出现风险，则可以通过其他产品来弥补亏损，只要收益率长期大于坏账率，这个模式就能运转下去，”前述基金子公司负责人表示，“但一旦遭遇经济周期，坏账增多，资金池模式很容易遭遇流动性风险。” 而如今，大规模的资金池产品面临较大的清理难度，有分析人士认为，资管机构可以考虑发行基金子公司FOF，来对部分待清理项目进行承接。 “一些渠道能力强的机构，资金池问题也多，其实可以考虑通过专户的FOF来承接这些项目，”深圳一家基金子公司投资经理认为，“之前资金池的问题是大部分对接非标，而FOF可以视为一种合规的‘类资金池’模式，大部分资金配置流动性资产，而用少部分资金来对资金池资产实现承接、清理和过渡。” 但在前述基金子公司负责人看来，基金子公司净资本管制实施后，包括FOF类专户的规模已恐难做大，而且通过FOF来承接非标业务也存在比较大的合规隐患。 “以目前行业净资本来说，不大规模增资，基子的规模只减不增，而且FOF只是一个概念，用这类产品来承接只是缓解了流动性风险，并没有从根本上解决提供流动性覆盖底层资产、期限错配的合规问题。”前述基金子公司负责人认为。

不良资产收益权转让试点正式启动

继银行不良资产证券化重启后，银行业不良资产处置又增加一条通道，不良资产收益权转让试点落地启动。 9月6日，江苏银行（600919.SH）与华能贵诚信托通过银行业信贷资产登记流转中心（简称“银登中心”）开展信贷资产收益权转让业务。由华能信托成立“苏誉2016年第一期不良资产收益权转让集合资金信托”（简称“苏誉一期”），承接江苏银行的次级贷款。 这意味着银监会“82号文”之后，银行业不良资产收益权转让业务试点正式启动。 首单不良资产收益权转让落地 记者获悉，苏誉一期进行了优先、劣后结构化设计，劣后由AMC购买。此前，中国银行发行的首单不良资产证券化产品也是由四大AMC之一的中国信达购买。 “苏誉一期”转让资产为次级贷款，主要为流动资金贷款和房地产开发贷款。涉及的9户债务人，主要分布在江苏省。贷款涉及零售业、房地产业、批发业、电气机械和器材制造业、有色金属冶炼和压延加工业等行业。 此次转让折扣较高，“苏誉一期”资产原始金额为4.245亿元，实际转让金额2.54亿元，超过了此前在银行间市场发行的四期不良资产证券化产品。 与不良资产证券化（ABS）重启几乎同步，不良资产收益权转让也早已酝酿。 今年8月2日，银登中心发布了信贷资产收益权转让的两项细则，即《信贷资产收益权转让业务规则（试行）》和《信贷资产收益权转让业务信息披露细则（试行）》。该规则第一次对不良信贷资产收益权转让作出单独的严格规定，正常、不良资产收益权转让以后将按照上述规则执行。 规则规定，在资产包上，正常类信贷资产收益权与不良信贷资产收益权应分别转让，出让方银行不能构建混合信贷资产包。 此外，开展不良资产收益权转让的，在继续涉入情形下，计算不良贷款余额、不良贷款比例和拨备覆盖率等指标时，作为出让方的银行应当将继续涉入部分计入不良贷款统计口径。不良资产收益权的投资者限于合格机构投资者，个人投资者参与认购的银行理财产品、信托计划和资产管理计划不得投资。 收益权转让vs证券化 不良资产收益权转让、不良资产证券化作为今年启动的银行不良资产出表通道，除监管机构不同，交易结构、流转实际上比较类似。 华东某城商行投行部人士表示，根据“82号文”，不良资产收益权转让，监管不出表，信贷资产收益权转让后按照原信贷资产全额计提资本，不良ABS没有这个说法。和不良ABS相比，不良资产收益权转让对风险自留增信没有要求。 对银行来说，不良资产选择哪一条通道出表，“考虑的无非就是几点：通道审批效率，投资者覆盖范围、出表效率，包括贷款下账，不良率指标下账，资本占用下账，哪个方便用哪一个。目前来看，银行间市场投资者更多一些。”一位股份行资债部人士表示。 银登中心公布的数据显示，今年8月以来共开立信贷资产登记账户73户。截至8月底，共有276家开户机构在银登中心开户，开户总数达到486户。“不良ABS属于公开发行，不良资产收益权转让交易更类似私募。”某城商行投行人士表示。 中国银行、招商银行于5月发行了首单不良资产证券化产品。但目前不良ABS规模还比较小。建设银行则将于9月20日左右发行“建鑫2016年第一期不良资产支持证券”，总计7.02亿元。 “非标转标”登记 根据“82号文”，信贷资产收益权转让业务中，出让方银行应当依照相关规定，在银登中心办理信贷资产收益权转让集中登记。 针对于此，一位金融资产交易所相关人士表示，“这从监管的角度，实质上是认可了银登实现‘非标转标’的功能。” 作为非标资产交易的重要场所之一，各地金融资产交易场所也与银登中心开展合作。银登中心网站也显示，目前有多家金融资产交易所或金融资产交易中心寻求与其业务合作。 “银登中心和金融资产交易中心，从功能上来讲，都主要是起到对金融资产登记、结算等作用。金融资产交易中心与银登的合作，主要是将在金交所挂牌登记的资产同时在银登进行登记，资产类别几乎相同。”前述金交所人士表示。 其区别在于，银登中心的公信力更强，实质上是为在金交所登记后的金融资产进行了一层三方见证和增信。 银监会披露的数据显示，截至6月末，商业银行不良贷款余额较上季末增加452亿元至14373亿元，已连续十多个季度上升。不良率则与上季末持平为1.75%，结束了十多个季度单边上升的态势。

沪网贷行业办法未落实 互金企业备案无门

为促进网络借贷（以下简称“网贷”）行业健康发展，维护互联网金融稳定、保护消费者权益， 8月24日，银监会等四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称《办法》)。《办法》中指出需向当地金融监管部门进行备案登记，但上海网络借贷行业却难以迅速完成备案制度，上海地区尚未发出相关规定及要求，互联网金融企业处于备案无门的状态。 《暂行办法》出台备案制度 在《办法》第二章备案管理一项中，指出拟开展网络借贷信息中介服务的网络借贷信息中介机构及其分支机构，应当在领取营业执照后，于10个工作日以内携带有关材料向工商登记注册地地方金融监管部门备案登记。 地方金融监管部门负责为网络借贷信息中介机构办理备案登记。地方金融监管部门应当在网络借贷信息中介机构提交的备案登记材料齐备时予以受理，并在各省（区、市）规定的时限内完成备案登记手续。备案登记不构成对网络借贷信息中介机构经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价。 地方金融监管部门有权根据本办法和相关监管规则对备案登记后的网络借贷信息中介机构进行评估分类，并及时将备案登记信息及分类结果在官方网站上公示。 网络借贷信息中介机构完成地方金融监管部门备案登记后，应当按照通信主管部门的相关规定申请相应的电信业务经营许可；未按规定申请电信业务经营许可的，不得开展网络借贷信息中介业务。 解读：按照条例规定，网络借贷企业需要一方面向地方金融管理部门申请备案做好登记，另一方面还需要申请电信业务经营许可，即ICP许可证，而获得ICP许可证的企业也需要先由地方金融管理部门出具前置审批，然后提报通信管理局，按要求申报。那么，地方金融管理部门到底是哪里呢？不仅成为众多网络借贷企业争相咨询的神秘部门。 上海金融办暂不受理互金企业备案无门 微贷网在《办法》发布三天高调宣布获得ICP许可证，杭州的企业在法规之后即获得了审批？那是否意味《办法》已经开始实施？备案及ICP许可证已经开始接受互金企业的审批呢？ 在一些关于备案及存管的资料中我们发现，现在众多相关行业都出现了地方金融管理部门这一词汇。在对接了多家互联网金融企业做存管业务之后，徽商银行最新的一份文件中写到合作的企业需向地方金融管理部门进行备案，而徽商银行存管业务的对接人员对地方金融管理部门的解答就是地方金融办，在另一个部门——上海市通信管理局咨询ICP许可证时，业务受理咨询电话的客服人员也表示需向金融办申请证明之后再到通信管理局尽心申请，其他情况不清楚。 相关部门的答案都指向了金融办，那么，是否真的就可以通过金融办获得备案登记和ICP许可的前置审批了呢？ 答案是否定的！ 上海市金融服务办公室在对其官网中指出：目前，市金融办尚未获得对“网贷平台”开展备案管理的指定法律授权。此外，市金融办并非行政执法机关，没有行政处罚权限。据了解，中国银监会正在牵头制定互联网借贷信息中介机构的备案登记和评估分类的具体细则，地方政府将据此研究制定相应的实施细则，并指定具有行政处罚权限的行政机关承担相关职责。建议您关注中国银监会发布的相关信息。特此告知。 政策配合企业发展 网贷平台自我整改刻不容缓 在目前仅有不到10%平台获得ICP许可证，主要难点在于需要先取得地方金融监管部门的批文，并按照通信主管部门的相关规定申请相应的电信业务经营许可。所以在未来的12个月整改期内，平台能否顺利办理ICP许可证，还需看各部门配合程度，地方金融监管部门能否尽快落实监管备案登记。 据不完全统计，获得ICP许可证的互联网金融平台主要分布在北京、浙江、广东等地，而上海目前仅有两家获得，为陆金所(沪B2-20120023)和雪山贷(沪B2-20130015)，两家平台取得许可证的时间分别为2012年、2013年。据了解，目前市场上，一些代办的公司已经将代办费用提高到了8万元，却只是负责代办，不保证通过；还有一些自称“有办法”的中介已经将ICP经营许可证的办证费用标到了30多万元。 与坚守网络借贷阵地、走合规路线的平台相对，也有业内人士认为监管过严，绝大多数平台都达不到要求，甚至有人声称“P2P已死，有事请烧纸”。8月30日，《办法》出台不到一周，专注车贷业务的宁波P2P平台聚车贷宣布停止运营，给出的理由是“根据p2p网贷监管细则及<暂行办法>对网络借贷信息中介机构的规定，经公司股东会讨论决定，即日起停止发标，正常提现，进行帐务结算”。 上线短短4个月的时间即宣布停止运营，由此可见，有完善的政策监管在前，网络借贷平台的自我整改也是刻不容缓！ “由于《办法》的出台，备案制度与ICP许可证明显将是网络借贷行业的规定动作，相信只要我们按照相关政策进行备案及相关证件的审批，并对自身平台切实加强合规建设，按照监管要求发展和壮大自身，获得地方主管部门的认可，一定可以继续发展下去，而《暂行办法》中监管层对P2P网贷平台的定位是“小额、普惠”，像我们这种贷款金额较小的汽车抵押贷款，估计也会成为众多的P2P网贷平台业务转型的首选，估计未来互联网车贷市场的竞争，将更加激烈。”车贷理财平台微积金总经理郑强分析道。

互金平台绑卡漏洞：短信验证码容易泄露

　　卡不离身，钱却早已不翼而飞，类似这种新闻越来越多的出现在公众的视野中，这就是银行卡“盗刷”。让人不安的是，这种“盗刷”行为越来越多的出现在了互联网金融平台上，让许多用户损失惨重。 　　互联网金融经过近几年的疯狂生长，目前大小平台有超过4000家，但各平台的安全防护能力参差不齐，由于金融产品交易的特殊性，互联网金融平台逐渐成为骗子盯上的一块香饽饽。 　　我们简单地对互联网金融平台的盗刷事件进行了一下调查，就发现关于银行卡盗刷的帖子异常多。业内某个著名的基金电销平台， 2016年8月第一周就出现600多人被盗刷。可以说，大量的盗刷行为正在互联网金融领域引发一场“火灾”。 　　在互金平台，绑卡环节就是易燃物 　　传统盗刷行为往往通过绑定第三方支付平台，随后在电商平台分散消费转移资金，骗子通过在电商网站上大量分散地购买游戏点卡、景点门票、酒店等商品进行资金转移和提现。但分散消费会涉及第三方支付平台和商品提供方，一方面异常消费可能被拦截，另一方面相关信息可能会暴露诈骗者的信息。所以对诈骗团伙而言，在电商平台上盗刷，额度小、提现难、隐蔽性差，随着第三方支付平台风控措施的加强，难度也越来越大。 　　所以，相对于电商平台，骗子似乎现在更喜欢攻击互联网金融平台。通过攻击互联网金融平台的绑卡环节，骗子可以获得用户的支付权限。互联网金融平台不涉及第三方支付和商品提供方，骗子作案比较隐蔽，同时因为是金融账户，用户卡内金额往往也比较大，一旦获得支付权限，骗子就可以用用户的信息重新办一张银行卡绑定，然后将钱一次性转走，用户往往损失惨重。 　　如果盗刷行为是一场火灾，那么互联网金融平台的绑卡环节就是引发火灾的易燃物，但是，攻和守是一对矛盾。只要我们防守好绑卡环节，盗刷引发的各种火险隐患就可以被我们消除。 　　互联网金融平台常见绑卡方式的漏洞 　　小额打款绑卡 　　一种相对简陋的绑卡方式，平台通过用户帐户、姓名给用户打入一笔小金额，用户正确提交入账金额给平台，由此确定用户对卡的所有权，完成绑卡。但是由于在银行的安全体系里，账户的查询权限比支付权限要低很多，渠道相对便捷，诈骗团伙通过简化版网银或通过银行客服电话等查询余额，完成银行卡所有权的认证之后，就可以将卡的查询权限提升为支付权限，隐患很大。 　　小额转账绑卡 　　与小额打款绑卡类似，把平台转账给用户变成了用户转账给平台，因此需要用户拥有银行卡的转账权限。由于能够最大限度保证持卡人的账户安全，因此，虽然操作转账相对麻烦导致用户体验上会打折扣，这种方式在互联网金融平台中接受度较高。但是，由于目前银行在做各种体验升级，每个银行的安全级别不尽相同，有些银行做创新业务尝试，很可能小金额的转账需要的授权级别比较低，如果被骗子突破用于绑卡，即可在平台实现大金额的投资交易。 　　四要素绑卡 　　目前最快捷的绑卡方式，最早应用于支付宝等第三方支付平台的银行卡鉴权，经多年验证，安全级别较高。但这种绑卡方式依赖于用户的银行预留手机号的短信验证码，因此对短信运营商的安全措施和用户的手机信息安全要求都很高。 　　但是事实证明，短信验证码很容易泄露。此前有过骗子通过移动运营商的“短信保管箱”业务盗取用户验证码进行盗刷的情况;同时骗子还可以通过伪基站、病毒链接、病毒二维码等植入手机木马拦截短信，以及通过社交工具伪装熟人骗取短信验证码。 　　四要素加取款密码绑卡 　　在验证了四要素信息及银行预留手机号验证码后，附加银行卡取款密码。这也是目前银联等推行的更安全的验证方式。但是让用户在互联网平台上输入银行卡取款密码需要很强的信任感，同时取款密码的输入也依赖各类插件或者SDK等，对平台的集成难度加大，也影响平台体验的统一，因此目前使用此类方式绑卡的平台不多。同时这种绑卡方式也不是无限可击，虽然多了一层密码保护，增加了骗子盗取的难度，但是目前密码泄露非常严重，更何况很多人的密码其实和他们的个人信息相关。因此这种绑卡方式虽然安全性有所提高，但是使用率也不高。 　　小结一张表格，综述一下互联网金融平台几种绑卡方法的特点 　　互联网金融平台该如何应对 　　1.同卡进出 　　即资金与银行卡完全绑定，确保从哪里投资回哪里去，实现资金的闭环，典型的案例如券商的银证账户。 　　同卡进出可以最大限度保障资金安全，即使发生盗刷，资金最终还是只能在同一张银行卡内流转，骗子无法取走。因此，当前券商、基金、保险的用户资金几乎都是同卡进出，互联网金融平台也越来越多的采用同卡进出的方案，这是平台确保客户资金安全的一把金锁。 　　2.提醒和教育用户 　　虽然平台可以通过“同卡进出”掐断提现，但是骗子的骗术层出不穷，总能找到突破口。 　　有一个典型案例：一个老阿姨因为信息泄露同时验证码被骗子通过社交工具骗取，最终在某平台上被盗刷，完成了150万的基金交易，在她发现异常后直接致电银行否认交易，而基金销售平台的投资资金都是同卡进出，因此最终平台帮忙撤单，并告诉她钱在下午3点后到帐。这时骗子冒充网警调查人员给老阿姨打电话说她的账户涉及银行卡诈骗要冻结账户，要求她将钱转到所谓“安全账户”内，因为骗子描述的信息非常准确，阿姨没有起疑心，最终亲手把把刚刚追回来的被盗资金转给了骗子。 　　在这个案例中，虽然最终的被骗与互联网金融平台没有直接关系，但是互金平台还是有提醒和教育用户的责任和义务。比如可以提醒用户注意防范骗子伪装成熟人、警察，不要相信所谓“安全账户”、不要泄露短信验证码、不要点击陌生链接、不要随意输入银行卡密码等个人信息等。 　　3.远期风控措施 　　远期来看，互联网金融平台还可以尝试一些更有效更有力的风控措施，增加验证手段，提高信息盗取的难度，例如将四要素认证升级为卡密认证，以及增加视频认证等，大大增加诈骗行为的实施难度。 　　与此同时，互联网金融平台可以利用行业内的风险数据的黑名单库，通过接入一些第三方平台可以进行匹配查询，进而识别风险用户。 　　此外，还可以加强行为分析风控。通过行为分析、关系网分析等对风险行为进行识别，进而及时制止。还可以通过机器学习逐步建立和完善风险识别模型。国内某大型第三方支付公司通过账户、身份、交易、行为、关系、设备、位置、偏好8个维度进行风险扫描，识别并拦截大量盗刷行为。目前，其资损率为十万分之一，识别率非常高，而Paypal的资损率约千分之二。而对于还没有组建起类似的能力的平台，可通过引进第三方风控公司的系统进行主动防御。 　　面对骗子的疯狂地疯狂盗刷，作为互联网金融平台有责任做出有力的应对，如果连用户的资金安全都无法保证，何谈理财?但是我们也应该认识到，骗子的诈骗手段层出不穷，永远都没有一劳永逸的措施，兵来将挡水来土掩，相信随着技术水平的提高和互联网金融平台风控措施的加强，骗子们的生存空间将会越来越小。

中国互联网金融协会官网与微信上线运营

中国互联网金融协会（以下简称“协会”）官方网站今日正式上线运营，与此同时，协会微信平台也一同亮相。据了解，举报平台将于近日上线运行。 　　 　　据了解，协会网站共分为10个模块，包括协会概况、行业动态、政策法规、行业标准、行业自律、协会会员、行业研究、业务培训、投资者教育、人才建设（党建之窗）等。且各个模块均有文章更新。 　　 　　其中，协会官网在首页开设了服务窗口，包括会员管理、业务培训、举报平台三个板块，目前“举报平台”尚无法正常访问。据悉，举报平台已经建设完成，各项运行准备工作就绪，将按计划上线。此前有媒体报道，举报平台一旦上线，公众可以通过该平台举报违法违规线索。由平台将线索上报相关部门处理。截止目前，“会员管理”目前尚未公布协会会员单位名单。 　　 　　值得一提的是，协会公布了《入会申请指南》（以下简称“指南”）。指南明确表示，入会条件需满足近三年未发生重大违法违规事件，同时应符合下列条件之一：1．经批准设立的、具有独立法人资格的银行业金融机构、证券公司、保险公司、基金公司、资产管理公司、信托公司；2．经批准设立的清算机构；3．取得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》的非金融支付机构；4．从事互联网金融业务的企事业单位，符合以下条件：经营互联网金融业务的网络平台在电信主管部门备案；在经营期间未出现过重大经营事故或重大违约事件；股东和管理层无不良记录且具备一定的金融知识和从业经验。5．从事互联网金融研究机构；6．符合本会要求的其他单位。 　　 　　据指南显示，协会未公布个人会员的要求。据此前了解，个人亦可申请加入，协会明确了个人会员的身份。据悉，从事互联网金融理论研究并有较高学术水平的专家学者、关心和支持互联网金融发展的各界知名人士，均可申请加入。为保证个人会员的权威性何公信力，前提条件是，应当由至少两家常务理事单位书面推荐。 　　此外，查询网站信息发现，协会网站注册时间为2015年7月6日，有效期为3年。资料显示，协会是按照2015年7月18日经党中央、国务院同意，由人民银行、银监会、证监会、保监会、工信部、公安部、工商总局等10部委联合发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（银发〔2015〕221号）要求，由中国人民银行会同银监会、证监会、保监会等国家有关部委组织建立的国家级互联网金融行业自律组织。2015年12月31日，经国务院批准，民政部准予中国互联网金融协会成立。 　　据悉，协会官方微信平台也已经搭建完成。认证信息显示，账号于2016年5月13日完成认证。 　　 　　 　　今年3月25日，协会在上海黄浦区召开成立会议暨第一次全体会员代表大会，上海市市长杨雄和中国人民银行副行长潘功胜共同为协会揭牌。6月22日，据中国社会组织网显示，中国互联网金融协会于6月22日获批成立。

10万存一年亏343元！负利率来袭怎么规避？

“钱正在变成纸”，负利率时代，贫穷正在逐步逼近我们每个工薪族。正如方正证券首席经济学家任泽平的说法：中国的CPI（通货膨胀率）将近2%，一年期存款利率1.5%，中国已经负利率了。你知道吗？10万元存银行1年，扣除通胀因素你实际上还倒亏343元，负利率来袭该咋办？ 一：负利率来了 【何谓负利率】网贷财经先给大家普及一下负利率概念，负利率分为名义负利率和实际负利率。名义负利率就是将通常的存款利率改为负值。一般而言银行向央行存款时可获得利息，但在负利率情况下反而需要支付手续费。银行将钱存入央行会出现缩水，因此有望促使银行积极放宽面向企业的贷款。例如2016年1月29日日本央行宣布实行-0.1%的负利率，将从2016年2月16日起执行。实际负利率，指通货膨胀率（CPI涨幅）高过银行存款利率。这种情形下，如果只把钱存在银行里，会发现财富不但没有增加，反而随着物价的上涨缩水了。 【中国已处于实际负利率状态】当前降息面临负利率和人民币贬值两大制约因素。2014年四季度以来，经过六次降息，一年期人民币存款基准利率已将至1.5%，而与此同时，CPI虽有波动但基本上是在2%上下，可以说2016年以来，利率水平已处于负利率状态。交通银行首席经济学家连平认为，从CPI环比运行态势来看，未来即使不降息，负利率状况至少仍会维持至明年上半年。 【负利率是如何产生的？】自2008年金融危机以来，世界央行的带头大哥美联储为了应对世界经济的大萧条，于是开启一轮连着一轮的量化宽松大潮，一方面疯狂的通过印钞来刺激经济，给经济放水，另一方面把利率一降再降。紧跟着美联储之后，欧元区(2014年6月)、日本(2016年2月)、瑞士(2015年1月)、瑞典(2015年2月)、丹麦(2012年7月)等五个国家都带头实现的负利率操作。而在英国脱欧之后，8月4日，英国央行宣布降息25个基点，紧接着澳大利亚也开始跟着降息，可以说低利率、负利率已经成为了世界货币的主流。 【德国有银行储户存款还要交利息】两年前欧洲央行开始用负利率向银行收利息，此后银行将部分成本转嫁给了公司大额存款，但对于零售客户收利息一直是“禁忌”。如今终于有银行终于顶不住了。一家位于巴伐利亚的德国合作储蓄银行近日称，要开始向储户存款收取利息。从9月份起，存款超过10万欧元的储户需要向银行支付0.4%的利息。也就是说，这家银行将央行负利率成本100%转嫁给了储户。 二：负利率下 谁最受影响？ 【银行：利息收入狂降】降息效应之下，各大银行的净利息收入齐齐呈现负增长态势。根据披露的半年报显示，上半年五家国有大行息差全部下降，中国银行、交通银行净息差已经降至2%以下至1.90%和1.97%。以五大商业银行为例，上半年，工行净利息收入同比减少7.1%；中行实现净利息收入同比下降5.22%；建行实现利息收入3464.11亿元，较上年同期减少377.83亿元，降幅为9.83%；农行利息净收入减少205.36亿元，降幅为9.36%；交行实现利息净收入681.48亿元，同比减少29.11亿元。 【储户存款变相缩水：10万存1年亏343元】说起来，负利率下最受伤还是以工资收入为主的工薪阶层。负利率缩小了商业银行的利差，银行往往因迫于同业竞争的压力不敢将这种赋税转嫁给消费者。不过，越来越多的迹象正表明：有些银行已经扛不住了。假设在银行有10万元的存款，以五大行一年期存款利率1.75%计算，10万元存款到期本息合计101750元。以今年上半年2.1%的通胀率对到期本息进行折现101750元实际上仅相当于99657.19元。也就是说，在银行存10万元一年期定期，到期实际上是净亏了342.80元。这就是实际负利率！ 【基金、国债、银行理财等等普通理财难：产品收益进一步下跌】进入了负利率时代之后，财产逐渐缩水，居民开始将银行存款往理财产品里面搬家，但是理财市场的收益率依旧极低，平均收益只有4%左右，超过5%的产品都成为了珍稀保护动物。并且，随着人民银行降息降准的压力更大，理财产品的收益下降将成为一种长期趋势。数据显示，上周普通理财产品的平均预期收益率仅为3.66%。 【P2P网贷、互联网金融成最大赢家】合规、安全、风控佳和拥有优质资产端的P2P网贷、互联网金融利率很有吸引力（部分利率6%到12%之间），在“负利率”和“普通理财产品收益低”背景下，成为居民理财投资首选，包括一些保守型中产（比如财会人员）也将理财方向转到P2P网贷和互联网金融。 三：负利率下资产如何配置？ 【有房一族无需提前还贷】对于负利率时代而言，可能最为开心的是欠银行钱的人了，对于工薪族而言，欠银行钱最多的情况就是有了房子，并且背负着房贷。这个时候，能给予大家最大的建议是千万不要提前还贷，因为负利率意味着你的贷款是处于实质性不断减少的状态，因此，对于有贷款一族而言，通过贷款可以有效的对冲部分负利率冲击。 【配置部分避险资产：黄金美元】除了贷款以外，还有一种保值增值的有效手段就是寻找避险资产，对于一般的家庭而言，相对稳定的避险资产是黄金和美元，鉴于未来人民币贬值的概率比较高。因此，这个时候对黄金或者美元资产进行一定的持有是保值增值的有效方式之一。 【保守型投资者可选择货币型资产】对于较为保守的投资者，可以考虑对于货币资产进行一定配置，多进行一些低风险的稳健组合投资，比如货币基金，年化收益2.5%左右；银行理财产品，年化收益4%左右；国债，10年期国债券收益率3%，票据等一些固定收益类理财产品，以实现财富保值。 【投资P2P网贷和互联网金融产品】P2P网贷和互联网金融产品利率高（部分利率6%到12%）、无门槛或者低门槛，回款快捷灵活，可以作为资产配置方向之一。投资此类产品，重点是安全性，需要选择信息披露好、风控佳、优质资产端、无资金池、合规的P2P网贷平台或者互联网金融平台。 【适当加大负债：提高消费】专家建议，在负利率时代，老百姓应该多消费，“在保证日常开支，以及未来养老、医疗、子女教育准备金的前提下，多多改善生活，包括买房、换车、旅游。”钱花出去了才算自己的，低利率时代下不适合一味攒钱。适当加大负债反而有利于财富积累。比如巧借信用卡免息期，消费尽量刷信用卡；此外，在贷款买房的时候，贷款时间尽量长一点，省下的钱用来理财，比拿去还贷款更划算。 中国金融四十人论坛高级研究员管涛近日撰文指出，负利率可能会成为穷人的灾难。因为低收入人群的风险承受能力较低、对资产价格的敏感性较弱，他们难以通过风险资产配置来提高收入。所以，前期的非常规货币政策对有钱人更加有利，进一步扩大了穷者越穷、富者越富的社会收入分配差距，抑制了消费增长。枕头君认为负利率下居民投资理财意识应该更需加强，可以采用多渠道投资方案让自己的资产保值增值。

广州互金协会整治校园网贷 八项不得

继重庆、深圳、上海等地整治校园网贷业务，广州互联网金融协会今日也发布《关于规范校园网络借贷业务的通知》。 通知称，为贯彻教育部办公厅、银监会办公厅关于加强校园不良网络借贷风险防范与教育指导工作的通知、网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法等规定。现要求所有在广州注册或开展校园网贷业务机构必须遵守以下“八项不得”规定。 一、不得放松对借款学生的资格条件、信息的真实性、借款用途、还款能力等方面的审核。 二、不得以任何形式隐瞒手续费、服务费、利息、逾期罚息等所有费用情况。 三、不得向未成年或限制民事行为能力的学生提供借贷撮合服务。 四、未经学校批准，不得在校园开展任何形式的营销宣传活动。 五、不得以歧义性语言或其他欺骗性手段等进行虚假片面宣传或促销。 六、不得委托学生、校园工作人员、校园商户等在学校开展推销或代理活动。 七、不得泄露和非法买卖借款学生的资料和交易信息。 八、不得开展违规违法的催收行为。 通知称，协会将全面开展校园网贷业务专项检查，配合广州市各监管部门对校园网贷违法违规行为进行整治和查处。

套利盘狙击格力电器实录 借道基金突击难得实惠

　　9月6日，格力电器早盘涨停随后打开，最终上涨7.28%。在此前一天，格力电器收获了它复牌后的第二个涨停，当日75亿资金封单。 　　记者了解到，诸多资金早在一个月前就已开始热衷寻找其中潜藏的套利机会。 　　不过，现实又一次证明，在资本市场中买涨不易，套利亦难。格力电器复牌的这三个交易日，尽管股价大涨不假，但投资者若想通过基金突击套利，却基本上得不到什么实惠，反而可能亏损。 　　套利盘瞄上格力 　　记者了解到，在8月19日格力电器宣布定增购买资产方案的前几天，就已经有套利投资者触动了敏感神经，鉴于此前金亚科技(300028,股吧)（300028）、乐视网(300104,股吧)（300104）、华菱钢铁(000932,股吧)（000932）等套利案例，他们纷纷“押宝”格力电器复牌也存在不错的机会。 　　8月19日，格力电器宣布拟以15.57元/股价格向珠海银隆股东增发8.35亿股收购其100%股权，同时向包括格力集团、公司员工持股计划以及原有银隆股东等投资者增发6.42亿股，募集100亿元进行配套融资。虽说对于该方案，有市场分析人士随即提出了低价增发可能损害中小投资者利益的质疑，但这并不掩盖其交易中的机遇，格力电器复牌后股价存在强烈的补涨需求被投资者广泛看好。 　　今年2月20日，格力电器开始停牌，当时A股市场还尚未从巨震下跌中恢复元气，该股的股价也正处于近年来低位。而与此同时，在其停牌期间，同类的家电股行情普遍走好，美的集团（000333.SZ）、海信科龙(000921,股吧)（000921.SZ）、青岛海尔(600690,股吧)（600690.SH）等都有不错表现。 　　也是因此，不少券商分析机构也都给格力电器予以复牌后三四个涨停的预期。 　　由于这一类机构复牌连续涨停，若想在二级市场买进直接获利机会渺茫，故不少投资者就想到了通过借助重仓格力电器的基金进行套利，即赚取基金对该股的估值与实际复牌上涨后股价的差价。 　　数据统计，截至二季度末，共有303只公募基金持有格力电器，重仓持有的有128只，其中，持有格力电器的市值占基金总资产比例超过5%的基金有24只，超过10%的有7只，持仓比例最高的是广发集鑫债基A，持仓占净值比为13.76%，其次是东方红京东大数据和建信央视财经50分级，持仓占净值比分别为12.09%和12.01%。 　　各种套路套利不易 　　8月16日上证综指摸上春节后的新高以来，整个A股市场气氛又转入到疲惫状态，也因此，投资者对收益不高但较为稳妥的套利机会更加青睐。 　　早些时候，华菱钢铁（000932.SZ）复牌，而将其作为第一大重仓股，持仓占净值比高达近20%的融通通泽并没有被很多投资者挖掘潜藏的套利机会。 　　对复牌股票进行套利，最简单的方法当然是选择持仓占净值比高的基金。 　　根据一位机构人士的计算，由于格力电器一季度时已停牌，所以二季度末持有该股仓位较高的基金就是首选标的。理论上，广发集鑫债基A自是最佳选择，假设该基金投资组合里其他个股涨跌幅不变，则格力电器复牌连续三个涨停后有望带来4.33个百分点的收益。 　　但该基金7月12日起就已彻底暂停申购，完全不给临时套利者提供机会。这也是基金公司保护原基金持有人利益的负责任做法。 　　事实上，一般情况下，基金公司出于保护原基金持有人利益考虑，都会对停牌的重仓股票进行动态估值，以及对重仓股可能出现异动的基金限制申购。 　　“动态估值的方法也是有‘套路’的，有指数收益法和可比公司法两种，不过以前者最为普遍。在基金公告中，选择哪种估值方法都有明确说明，只是深谙两种不同之处的中小投资者并不多。”上海某基金业内人士指出。 　　譬如博时灵活配置A，它也是格力电器套利标的基金之一，截至二季度末，该基金仅持有两只股票，格力电器持股市值占其股票投资市值的比例超过90%，且限制大额申购，这对中小投资者来说是一个好机会。然而8月20日，博时基金即公告对格力电器改用可比公司法估值，使得差价空间缩小，套利的大门也就此关闭了。 　　不懂猫腻反恐被套 　　限制大额申购或完全限制申购，是为避免套利资金进入摊薄基金利润。不过由于没有强制性规定，不乏一些中小基金公司为冲规模而不限制申购，在信息不对称的情况下，套利资金也往往得不到预期收益。安信稳健增值C持有格力电器占净值比例也超过10%，其9月2日和9月5日两日净值涨幅分别为0.18%和0.09%。 　　“从该基金8月25日调整限制申购金额从100万元到20万元来看，不难推断，此前一周应该申购较多”，上海一家基金公司研究员表示。 　　此外，还如东方红京东大数据，理论上也有四五个百分点的套利收益，但其申购赎回成本较高，比较之下获利空间就不大了。 　　根据上述人士介绍，还有一种套利方式是通过ETF，具体方式为套利资金可以用现金申购相应ETF基金，然后通过赎回ETF份额，换成一揽子成份股，再将其他成份股于二级市场抛售，实现ETF事件性套利。在这里需要强调一项专业知识，即通过ETF进行套利，必须关注ETF申购赎回清单中，格力电器的现金替代标志是否为“允许”。 　　目前，在集思路网站上，“深红利ETF套利格力电器惨败”是很显眼的标题，其中就提到现金替代搞晕了好多热衷套利的投资者。更有投资者吐槽说：“深红利这局输得太惨了，堪比曾国藩的三合镇，完全是没有知识储备情况下，错误地重仓介入了。这下彻底傻眼了，现在变成赌万科涨停了。” 　　北京一家基金公司的市场部负责人还向记者解释道，通过ETF基金套利，获取最新的仓位信息也很关键，这一点很多投资者也忽略了，ETF基金是每日更新基金规模数据的，交易所公开信息就能查得到，但最近碰到的一些投资者套利格力电器却还是沿用6月末的数据，套利收益已被大幅摊薄。

部分平台放弃校园贷

随着近年来校园贷频现“跳楼自杀”、“裸贷”等极端事件，再加上相关部门的监管收紧，一部分平台已经开始逐步放弃校园分期业务。近日，趣店集团（原校园分期平台“趣分期”）宣布退出校园分期市场，此后将专注于非信用卡人群的消费金融业务。 　　频现极端事件 　　学生群体没有稳定的收入来源，却有着旺盛的消费需求，因此校园贷自发展以来就备受关注。数据显示，2014年全国普通本专科在校生超过了2000万人，若按在校大学生每人每年需要5000元的标准来估算，“校园贷”市场规模可达千亿人民币量级。目前，国内有多家企业涉足校园分期业务，如趣分期、金豆分期、分期乐、爱学贷、优分期等。 　　校园贷迅速发展，与之相伴的虚假宣传、变相高利贷、暴力催收等乱象也愈演愈烈。“目前校园贷存在着几大缺陷，最大的问题就是利率太高，一些平台的利率甚至能达到30% ；其次，宣传用语不准确，什么‘不需要抵押’、‘分分钟到款’、‘免息’，这些都极具有迷惑性；再次，审核不严，缺乏法规法制的约束；由于学生市场广阔，许多机构为了抢夺这个市场也在盲目进入，鱼龙混杂。”南京信息工程学院副教授葛和平向记者列举了校园贷的几大“罪状”。 　　校园贷事故频发，也让监管政策不断收紧，各地均纷纷出台校园贷规范文件以引导大学生正确的消费观念。近日，深圳推出全国首个校园贷地方性自律规范文件，对开展校园贷业务的企业，从“成本控制”、“信息审核”、“风险提示与控制”等方面提出了九项规定。对于非法催收，规范还列举了一些严禁违规行为，包括不可通过社交平台发布催收信息，向非第二还款来源发布相关催收信息，公开张贴大字报、胁迫拍摄并发布“裸照”。 　　部分平台放弃 　　各种因素下，一些平台也开始考虑转型。趣店集团（原校园分期平台“趣分期”）前日宣布退出校园分期市场，此后将专注于非信用卡人群的消费金融业务。记者了解到，今年上半年就有传闻称趣店裁撤了所有在校园内部聘请的校园代理。 　　“趣分期暂停校园信贷业务，一方面确实迫于压力，另一方面很可能是看中了消费金融的‘钱景’。”葛和平教授分析。他告诉记者，“消费金融是时下非常热的概念，授信额度小、审批速度快、无需抵押担保、服务方式灵活、贷款期限短等优势，在提升消费者个人及家庭生活水平、支持经济增长等方面正发挥着越来越重要的作用。” 　　数据显示，消费金融公司2015年末贷款余额达到574亿元，较2014年末的209亿同比增长175%，不少券商分析人士预计这一发展仍将持续。

如果你是投资人会投资郭德纲还是曹云金？

通过这次事件曹云金获得了很多粉丝，如果它在营销资源上更给力一点的话，还是非常有投资价值的。 近日曹云金在微博和郭德纲可是正式宣战，那么作为投资人必然会关注在这两个人之间到底谁会比较有潜力，究竟该将资本流向怎样的文化创意产业？ 关于投资郭德纲还是曹云金，可通过“忠诚粉丝圈是怎样扩大的”这个核心思想来考察项目。如果硬要说怎么考察，三句大白话：当它来求包养时（1）你愿不愿意养？（2）愿意每次支持多少钱？（3）愿意持续多长时间给钱？ 根据曹云金的微博可以看出，他必然是不会改名字了，而且那一枚印章继承自张文顺，长文写的慷慨激昂、义愤填膺，从如下这段话也可以看出曹云金有可能会自立门户。 （摘自曹云金微博）”你说你要夺回“云”字，抱歉，云不是你的，是创始人张文顺先生给的。云字由来，摘自张文顺先生的书斋——听云轩，张先生自称“听云楼主”。是张先生，把云字给了我。先生说“听风太凄凉，听雨太残，云是鹤的故乡，云里的声音最美，你就叫曹云金。”他用“云”字，给我们做名，也是希望“德云同在”，可惜你“德”没有了，我“云”还在。后期先生病重，在家休养，我曾去探望，张先生赠予我他心爱之物“听云楼主”手使名章，对我说传承任重道远，我想，我有责任完成先生遗愿，将“云”字发扬光大，曹云金这个名字，我会一直用下去，此生不改。” 那么靠谱众投就来分析一下曹云金和郭德纲两人之间投资人该如何选择？ 很多人会很纠结通过这次事件谁会更火，整个就忘掉了自己是在风险投资了，而这一大一小两咖指不准日后哪个会更火。 首先做个定义的区分，投资郭德纲和曹云金和影视投资是两码事。投资郭德纲与曹云金是看商业模式的，而影视投资买的就是一个电影及周边。影视投资寄望于分红，回报很快，是项目制。投资郭德纲和曹云金回报寄望于股权增值退出，回报很慢，但可能会很高。影视投资现在众筹化的趋势也很明显，有很多平台也都上了影视众筹频道，或者专注做影视众筹，这里我们就不再讨论了。今天咱们主要讨论的是投资郭德纲和曹云金。 一、好的IP是核心 在郭德纲和曹云金之中粉丝会站队，从道德制高点来评判这件事，那关于站队，这在文化创意产业里也一样。文化创意产业里的拿地就是拿IP（知识产权），拿好的明星就是拿到好的IP。那么最重要的问题就来了，这两人谁是好的IP？这里必须就是谁的相声说的更好了，而在网上的关于人品的争执在作品面前会有一定影响，但终究还是靠实力说话。 确实整个文化创意行业里对于IP的认识非常不一致，大家各有说法。知识产权这个认识太肤浅了，但比较一致的都认为IP是个东西。靠谱众投一直对于IP是个什么具体的东西非常纠结。在这次时间里“IP是一个人群”。怎么理解？IP是一个人群，是被某一类有特殊形态、内容调性的内容维持住的一个人群。这个人群由于对此类内容的高度认同感，在后续的行为转化、消费转化上表现出转化率高的特性。这次时间的直接表现就是作为观众你以后会选择郭德纲还是曹云金？ 究竟投给谁？，有两种投资方法： 第一种，查看IP运营的特性：同调性、持续性、高频。这是创新工场总结的三个维度。 关于调性，不单要针对一群人搞定一群人，这是基础。调性直接决定了用户群。在这次事件中粉丝大多数倒向曹云金，很多人可能之前都不知道他，但是经这么一遭不仅郭德纲没有得逞，反而增加了曹云金的名气。 关于持续性，这对于内容的要求是要有想象空间，扩容性强，不要有强的局限性。所以才会出现推形象，而弱情节的状况。现在粉丝们会判断艺人的人品，出名不易，且行且珍惜，无从考证曹云金所写的是否都属实，但是这煽动粉丝的力量还是在即将冰封之际燃烧了起来，让粉丝开始思考、怀疑。至于持续性还是要看之后曹云金的作品如何了，通过这次事件曹云金的发展还是很有想象空间的。 关于高频，这个没什么好说的了。不过这个确实比较难达到，主要看介质是什么。所以你会发现，这次事件爆发之后很快会被人们淡忘。所以，捧一个长期IP赚长线的钱还是郭德纲，捧一个快速变现的IP就选曹云金，这里先不谈哪个赚得多。 第二种，投资一个活IP。 其实如果你明智一点，你就会发现投资一个活IP，比第一种的判断一个IP运营的特性要容易多了，而回报也会更好。郭德纲之前确实各种骂街来提升自己的名气，不仅得罪了很多相声界艺人，更是得罪了像央视这样的大平台，而曹云金绝境逢生，通过他的文章给粉丝一种大好人被欺负的感觉，日后谁会更火，这不好说。 所以，在文化创意产业里，投资的规则确实和其他产业很不一样：优先投人；搞不定人了，才投项目；投项目要看IP运营特性：同调性、持续性、高频。 经过上面的方法论，第一，放在这个事件之前，投资曹云金和郭德纲价值是完全不一样的。拿个超级IP和拿个普通IP，结果也是天壤之别，不要轻易拿普通IP。第二，像郭德纲这样的艺人没有后续存量；而在文化创意行业里，这样的活IP，IP形象本身是稀缺的，但IP内容却可以有非常强的延展性，曹云金通过这次事件也能形成“优秀地段”。这件事发生之后不管是谁都具备一定的投资价值。所以，为什么土豪们都来做文化创意产业来了，很多人都挤进文化创意产业投资产业就说的通了，文创产业拿活IP或超级IP，就意味着买了一只会下金蛋的鸡，只要鸡不出大问题，它就一直在下金蛋。这就是文化创意行业的魅力！究竟郭德纲和曹云金谁是金鸡？咱们拭目以待。 二、IP养成是关键 把眼光继续放这两个人，第二重要的事是什么？第二重要的事是IP开发策略环节，第三重要的事是营销环节。在文化创意产业，IP开发和营销却几乎是共生关系，从一个IP开始产生，营销就相随而至。IP天生就带有着浓厚的营销成分，开发和营销是不分家的。所以，就产生了一个新词来把这两个溶为了一体，它叫：IP养成。通过上面的描述，加上这次曹云金的公关，虽然起步比起德云社晚但是爆发力极强。 回过头来，咱们再看看上面对IP的定义：IP是一个人群，是被某一类有特殊形态、内容调性的内容维持住的一个人群。这个人群由于对此类内容有高度认同感，在后续的行为转化、消费转化上表现出转化率高的特性。 粉丝的数量直接影响了这两个人的价值。 IP养成的过程就是“忠诚粉丝圈扩大”的过程。记住了，是“忠诚”“粉丝”扩大的过程，它有两个关键词：“忠诚”和“粉丝”。用什么来衡量“忠诚粉丝”呢？这就涉及到指标的问题了。你是否愿意出钱来“供养”或者叫“包养”这两人？你每次愿意出多少钱来“供养”这两人？你愿意“供养”这两人多长时间？郭德纲和曹云金，要看郭德纲的粉丝是否减少，才能看出曹云金粉丝增长所具备的忠诚度。 你是否愿意出钱来“供养”他两？调性相同，才可能供养。调性不同，就不会出现供养的情况，所以粉丝只能在二者选其一。 你每次愿意出多少钱来“供养”他两？到底是一次要很多钱，还是多次每次收很少钱，这决定了频次、运营策略以及互动形式。 你愿意“供养”他两多长时间？这就是持续性，这也是一个IP的生命周期。 思考个问题吧，曹云金和郭德纲值不值得投资？他们确实有着无比巨大的影响力和知名度。但第一，他的真粉丝有多少？第二，他们的忠诚粉丝有多少？如果你回答不出来。就看这三个问题，你是否愿意出钱来“包养”他们？你每次愿意出多少钱来“包养”他们？你愿意“包养”他们多长时间？好吧。如果你不愿意“包养”他。那你的结论就出来了。他们肯定不值得投资。相反则一定值得投资。 在文化创意产业里有一堆这样的角色，比如影视公司的供应商、剧组、明星等这些都属于被整合的对象，很难具有投资价值，所以说德云社究竟价值几何？还是要看里边个别艺人发展情况，如果郭德纲继续压榨则很难说了。 关于IP养成的三个通俗判断的指标想必大家也都理解了。那我们就进入最具挑战的阶段。 三、IP养成策略 上文已经提到了IP养成的过程就是“忠诚粉丝圈扩大”的过程。所以IP养成的策略就是如何“扩大”的问题。而好的IP的不同都体现在这些各有不同或者稍有调整的“扩大”过程中。 目前有几种“忠诚粉丝圈扩大”策略。 第一种是内容起家策略。此前既不掌握核心资源，也不掌握营销资源。这就像还是学徒的曹云金，没有任何资源，只有演出内容，赚的钱还不是自己的，可是粉丝是真的。他起点非常低，就是从无边的演出中凭借优秀的内容观众们的火眼金睛杀出来。先吸收了德云社的这些观众，让他们快速和认同曹云金，然后通过定期“高频”演出、比赛，经过数周甚至数月的“持续性”，把这些观众变成“粉丝”，并通过“买票”等一些手段变成第一批“忠诚粉丝”。演出结束之后，再进行线上圈粉，更大程度上扩大忠诚粉丝。发展到现在实属不易，粉丝积累的很慢，但影响力很大。特别是忠诚粉丝圈的底子越扎实，爆发力和变现力就越强。关于这类项目，股权投资者需要考虑：（1）它的调性。它会有多少人真正感兴趣。有多少人愿意供养它的内容。（2）它的扩容性。是不是适合多场景落地，这跟后续延伸形式相关。（3）内容创作者的能力和进取心。（4）“忠诚粉丝”的数量和比例。（5）在内容小规模延伸的时候进入是最优的。 第二种是营销起家策略。营销资源特别强悍，就像现在的德云社，开始有了一定的影响力，但是现在爆出了负面，这类项目就比较麻烦，主要看：（1）营销资源的强势程度；（2）它对营销资源的掌控力；（3）创作第二三个IP的能力。 第三种是IP延伸策略。此前和现在两人相声说的都不错。这个似乎越来越不成问题了。因为凡是此前掌握或现在掌握大量粉丝的都属于超级内容。内容属于稀缺品。属于现在的营销资源和渠道的追逐对象。所以这一块相对于德云社的策略的优势是非常明显的。对于白手起家的曹云金就更明显了，所以也是最贵的。关于这类项目，主要看：此前IP的“忠诚粉丝”的数量。 咱们现在再来看看这三个策略是怎么在现实中应用的。这次事件为例。你就会发现，它其实是第一种的内容起家加热点营销的合体。内容起家策略里，德云社核心明星或者团体明星包装上很一般，另外在内容变现上有点太着急，这都是很危险的信号。但通过这次负面事件直接影响核心人物郭德纲，这就很不利。在热点营销策略里，有一定的粉丝积累并有一定的忠诚度，但也不处于一线位置，可能需要聚焦接下来的活动、曹云金的内容有无进步。 通过这次事件曹云金获得了很多粉丝，如果它在营销资源上更给力一点的话，还是非常有投资价值的。 总结一下今天的内容，关于投资郭德纲还是曹云金，如果硬要说怎么考察：三句大白话，当它来求包养时，（1）你愿不愿意包养他？（2）你愿意每次支持他多少钱？（3）愿意持续多长时间给他钱？ 靠谱众投 kp899.com：你放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

香港金管局推两招促进金融创新

近几年来，香港不时因金融科技（Fintech）发展不如内地而遭人诟病。在此情况下，香港金管局动作频频，继成立金融科技促进办公室之后，9月6日，再宣布推出两项新措施，以鼓励金融科技发展。 “外界经常有个很普遍的看法，就是香港金融科技的发展落后于人。这点我并不同意，至少在银行业的情况绝非如此”，香港金管局总裁陈德霖9月6日在香港出席论坛时如此表示。 根据金管局设计，在首项促进措施之下，香港金管局下辖的金融科技促进办公室将与香港应用科技研究院（下称应科院）合作成立“金管局－应科院金融科技创新中心”（下称中心），作为支援业界研究及应用金融科技的新设施。 中心将设于香港科学院，并由应科院提供相关的技术支援、硬件及软件等设备。不同的业界机构，如银行、支付服务供应商、金融科技界的初创企业以及金管局，可在中心构思创新、实验及评估不同的金融科技技术，进行概念认证测试，并了解如何将创新技术应用到各银行及支付服务上。 金管局高级助理总裁李达志表示，中心将设置约200台连接于独立网络的虚拟电脑平台，并提供云计算配置以及虚拟私人网络，让中心可联系至多达三十个本地或海外的创新中心或技术开发商的实验室。中心预计将于今年10至11月推出，不收费，成本将由应科院承担。 第二项措施则为金融科技监管沙盒（FSS），为业界提供更具弹性的监管安排，让金管局的认可机构在正式推出有关服务前，进行更及时的实境测试。 在FSS环境中，认可机构可就其项目进行试行，试行可涉及真实的银行服务与有限数目的参与客户，认可机构在试行期间可无需完全符合金管局一般的监管规定，但设有一定界限、客户保障措施、风险管理措施以及准备情况监察。 金管局银行监理部助理总裁陈景宏表示，金融科技监管沙盒是一个灵活的监管安排，但法例要求可放宽的空间有限，因此难以做到与海外一样，作出不检控的承诺。 陈德霖表示，在全球金融中心的激烈竞争当中，“香港”二字是品牌的保证，提供的金融产品选择多、市场深、效率快、服务好、透明度高、监管完善，然而这些品质并非香港的独家专利，面对来自各地的竞争，香港要保持国际金融中心的地位，就如“逆水行舟，不进则退”。 “外界经常有个很普遍的看法，就是香港金融科技的发展缓慢。这点我并不同意，至少在银行业的情况绝非如此。不少本地银行正磨拳擦掌，计划短期内推出不同类别的金融科技产品和服务，包括生物认证技术”，陈德霖表示。 金管局上述措施受到业内欢迎。汇丰银行集团总经理兼亚太区营运总监郑小康同日表示，支持这两项计划，通过计划测试并引入新的电子银行服务，能够为客户带来更快捷、创新、简便的银行服务，将是促进香港金融科技发展的重要催化剂。 靠谱众投 kp899.com：你放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

ABS云平台上线 厦门国金、京东金融争头筹

9月5日下午，中信银行前副行长、微众银行行长曹彤转战厦门国际金融技术有限公司(下称“厦门国金”)后开发的新项目召开新闻发布会，宣布历经近一年研发内测的资产证券化全流程共享工作平台ABS云(ABS Cloud)正式上线。 无独有偶，一天之后的6日下午，京东金融也宣布推出“资产证券化云平台”(下城“ABS云平台”)。 根据发布会披露的信息看，两者都定位于独立的第三方资产证券化服务商，提供资产证券化产品设计、发行和存续期管理等服务，希望通过“基础设施”的搭建整合资产证券化产业链上的所有环节。 抢占ABS“基础设施” 作为近年来转型至互联网金融行业级别最高的几位银行业高管之一，曹彤去年离开微众银行，参与组建厦门国金的消息也在圈内引发了不小的震动，这也被外界视为他真正意义上的一次“创业”。 时隔一年，产品终于上线。 根据发布会披露的信息，厦门国金ABS云的定位是一个集ABS工厂、ABS数据库和ABS研究院为一体的互联网服务和信息平台。并且，该产品还加入了近期比较热门的区块链技术及大数据技术作为业务运营的核心工具。 具体来看，厦门国金的ABS云有三大功能：第一，为资产证券化产品设计、发行和存续期管理提供一个多方参与的在线工作平台，实现ABS产品的全生命周期管理。 第二，提供中国资产证券化市场的数据和信息，追踪ABS市场走势，提供产品量化分析;第三，涉及有关资产证券化业务的分析观点、市场动态及相关法律法规和监管指引。 简单来说，这个ABS云平台试图把流程冗长、繁复的资产证券化过程变得更为标准、简单。从前期的资产池导入数据、风控，到产品设计、发行，再到后期对于对基础资产产生的现金流进行实时动态监控全面覆盖。 京东金融ABS云平台要做的事情与之高度相似，根据发布会披露的信息，该平台主要包含三块业务：资产证券化服务商的基础设施服务业务、资产云工厂的资本中介业务和夹层基金投资业务。 主要服务证券化中介机构(包括券商、信托、基金子公司、评级机构、会计师事务所等)，帮助它们搭建和管理ABS底层系统，实现资产入池、现金流管理和数据分析，以及投后管理等。 从两家公司对各自云平台的前景描述来看，“野心”都不小，都希望能够突破国内资产证券化市场在资产评估、信用评级、风险定价、信息披露、产品流动性等方面的瓶颈。 事实上，除了高调宣布上线ABS云的厦门国金和京东金融外，今年广泛涉足ABS市场，并参与基础设施搭建的还有众安保险。 去年以来，众安消费金融业务已上线多款标准化产品，如“买单“、“分单“与”千单“等，并且开始涉足资产证券化服务业务，开始了大数据技术及消费金融资产的归集、打包、管理能力的输出。 例如，今年5月，众安保险参与了分期乐的私募资产证券化产品设计及发行，在这个合作中，众安保险要提供包括消费金融的资产挖掘、资产封包增信、资金对接等在内的闭环服务。 ABS市场大爆发 ABS云平台们出现的重要背景在于中国资产证券化市场的大爆发。 自2014年起，资产证券化市场开始快速发展，2014、2015两年共发行各类产品超过9000亿元，是前9年发行总量的6倍多，市场规模较2013年末增长了15倍。从产品结构看，信贷ABS始终占较大比重。 尤其进入2015年后，在资产证券化备案制、注册制、试点规模扩容等利好政策的推动下，ABS市场出现爆发式增长。全国共发行1386只资产证券化产品，总金额5930.39亿元，同比增长79%，市场存量为7178.89亿元，同比增长128%。 除了传统的资产证券化产品，互联网金融也加速了自己证券化的步伐。2015年9月，京东白条资产证券化产品发行完毕，融资总额为8亿元，基础资产为“京东白条应收账款”。这也是首个基于互联网个人消费金融资产的资产证券化项目。 上一个类似的案例还要追溯到2013年7月，阿里小贷发行的东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划。不过作为“第一个吃螃蟹的人”，这个项目当时等批文就用了7个月的时间。 在京东“白条”的资产证券化产品发行后，包括蚂蚁花呗、分期乐、宜人贷等互联网金融平台也发行了以其消费贷款为基础资产的证券化产品。长远来看，资产证券化正逐渐成为互联网金融平台一个重要的低成本资金来源方式。 除了资产证券化的政策放开、市场扩容等因素外，消费金融的发展(有了更多适合证券化的底层资产)，金融科技的崛起(企业互联网化程度的提高、大数据、区块链、云计算等技术的应用日渐成熟)等都是ABS云平台出现的重要原因。 从厦门国金、京东金融披露的信息来看，它们并没有为自己“设限”，只要是ABS市场上的中介机构、发起单位都是它们锁定的目标。相比之下，众安保险的目标更明确一些，主要专注消费金融领域。 从团队构成和过往经历来看，厦门国金在传统ABS发行方面似乎更有经验。除了任董事长的曹彤，总经理陈雷是国内首批资产证券化专家之一，曾担任过新华信托副董事长;副总经理杨拥军曾担任中信银行总行金融同业部总经理等。 而京东金融则是在互联网金融证券化方面有些实战经验。从去年9月至今，它以“白条”、“京保贝”为基础资产分别在深交所、上交所发行了6期、1期资产证券化产品。 此外，两家也都强调了自己的技术能力。例如，厦门国金就甩出了最近备受关注的区块链技术，总经理陈雷在发布会上表示，“区块链技术的应用使得信息储存和处理更加安全，我们的交易中心也是基于此技术进行系统的开发。” 京东金融则一如既往地主推自己在大数据方面分析和处理的能力。其结构金融部负责人表示，现在京东金融的智能系统在3小时内可以处理完每天3500万条资产现金流、单笔超过200万条资产数据等。 不过，知易行难。ABS云平台能否调动各路资源、整合涉及多机构、多环节的资产证券化产业尚未可知，并且它们希望借助大数据、区块链、云计算等互联网技术突破ABS市场多年以来在风控、定价等方面的“瓶颈”也需要时间的验证。

京东“白条”步入汽车后服务市场

互联网巨头们仍不断在消费金融领域开疆拓土。昨日，记者获悉，京东金融“白条”已入局汽车后期市场服务，为修车、养车、车险等养护类消费提供分期金融服务。 此前，由于银行对中小企业贷款的忽略，让互联网金融迅速崛起，也带来了消费金融的兴盛。阿里巴巴、百度、京东、苏宁等都推出了个人消费贷款支付业务，并不断拓展场景，覆盖衣食住行等多个领域，甚至结婚都能“打白条”。不过，由于消费金融很多是无担保、无抵押贷款，风险系数相对较高，一些风控能力较弱的平台很难轻松把控消费金融。 随着央行等十部委《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的发布，到中国互联网金融协会的正式成立，行业经历了一轮洗牌后，消费金融场景化成为各家平台的核心发力点。网贷财经分析师指出，优质的场景资源不仅能为消费金融业务导入流量和引导消费，还能为平台沉淀用户行为数据，而用户数据是风险控制和模型定价的基础资源。掌控优质的场景企业，能够为消费金融业务发展提供持续不断的动力和有力的保障。

债市打黑风暴刮到中票短融 大行人士被查

债市风暴又一波来袭，这次查到了银行间债市的中票、短融一级半市场的利益输送。 记者从多个渠道确认，上周工行私人银行部副总经理王华、恒丰银行资管部总经理李晓强、上银基金子公司负责人冯坚被徐州公安部门带走调查。 这三人早年间均曾供职于银行承销部门多年。其中，王华曾任职工行金融市场部承销处处长；李晓强曾先后任职于兴业银行和华夏银行的金融市场部承销部门；冯坚此前供职于交行金融市场部承销处，是交易员出身。 据市场人士称，三人均为银行间债市的资深人士，并有一定的专业口碑，冯坚还是位业绩比较出色的交易员。 今年3月曾报道，海通证券固定收益部前副总经理杨洋、联讯证券债券交易主管卢逸、财通证券固定收益部总经理张蕾、五矿证券固定收益部前总经理赖瑞生等多位债券市场人士被徐州公安部门带走调查。 记者从多个渠道获悉，部分被调查人员已在近期被批捕，此次新一波的债市涉案调查线索，即来自于前述涉案人员的供述。 此前的债市风暴案尚未涉及中票、短融一级半市场。“债市最大的猫腻其实是隐藏在中票短融的一级半市场，因为总体规模最大，最早引发债市风暴的丙类户其实只是洗钱通道。”一位券商人士表示。 这场绵延多年的债市风暴调查，发轫于2010年底财政部国债司原副司长张锐在国债招标中的舞弊案。调查中，有关部门发现了张锐及其家人利用所控制的丙类户“倒券”；后续引发的连环调查涉及到前哈尔滨银行明星交易员张守刚、中信证券固定收益部二把手杨辉、公募基金的明星基金经理邹昱等人，都案涉丙类户利益输送。 所谓丙类户，是在甲类户（主要为商业银行）、乙类户（主要为券商、基金、保险等非银行金融机构）之外，由一般公司（非金融机构法人）开设的账户。设计推出丙类户的初衷是为了促进市场活跃，但逐渐一些金融机构从业人员在外开设丙类户，在发行环节拿券，在交易环节与金融机构之间开展代持、养券、倒券等灰色行为，借机向关系人违规输送利益。 张锐案后，丙类户开始成为债市案件的关键词。 公安部门顺藤摸瓜，聚光灯从丙类户的利益输送逐渐转移到债市腐败的源头，即发行市场和猫腻最集中、利益最为巨大的一级半市场。 此前曝光的债市风暴，波及的机构主要是券商或小银行，利用企业债在发行端和一级半市场利益输送，并引发了发改委财金司两位处长被查。（参见2014年12月财新网独家报道《发改委财金司地震继续 两位曾主管企业债处长被查》）如2013年9月被称为“债市一姐”的国信证券固定收益事业部总裁孙明霞、固定收益事业部总裁副总裁侯宇鹏、债券交易部总经理谢文贤等因个人原因接受公安机关调查；同期的案件还包括宏源证券前债券销售部总经理陈智军等案。2015年9月，有关案件在黑龙江开庭审理。 与此同时，央行、银行间市场交易商协会、中央国债登记结算公司等多个监管部门，采取了一些列措施整顿债市，减少一级半市场套利空间，禁止第三方“过券”等措施。但在监管层对监管政策亡羊补牢的同时，债市调查并未结束，串案、连环案不断。 今年曝光的债市案件首次涉及大行，如今年3月媒体曝光，工行金融市场部高级经理王剑等人的利益输送案件。此次涉案调查亦再次涉及工行金融市场部和交行金融市场部前资深员工。 观察人士称分析，银行间债市的短融、中票是当年最大的利益输送工具，随着调查的深入，后续或许还会有更大的案件曝光。

江苏东海财富提现困难 仍在上海卖理财产品

全国拥有数十家门店的线下理财公司东海财富，其工作人员竟称因相应政策关闭大量线下门店，从而多地陷入兑付危机。 　　9月4日，据报道，东海财富陷兑付危机后给出方案：不计利息，本金分两年还。而据金小鲸的了解，目前东海财富的兑付困难可能仅在部分城市蔓延。记者来到东海财富上海分公司发现，公司还是在正常运营，并且依然有投资者在咨询所谓理财产品，内部工作人员也称公司并未发生兑付困难。但是东海财富目前的官方客服始终无人接听，该公司依然具较大风险。 　　江苏多城市被爆兑付难：本金两年分8期退完 　　据报道，江阴、常州、镇江等地，东海财富门店目前要么关门，要么已经拆除。8月31日，东海财富仪征店，记者看见店内陆续来到几位老人，脸色阴沉，一了解方知是他们的投资款到期没有兑付，是来讨要说法的。 　　一位约70多岁的老大爷非常气愤，他说投了20万，8月4日到期，现在兑付不了了，店里给他们发信息叫他们过来签协议，20万分8期两年还清还不计利息，老人不愿意。 　　以下是华声晨报记者与东海财富工作人员的对话： 　　店内一位年轻的陈姓客服人员向记者介绍说：“P2P这个我们现在不做了，现在慢慢退出做车子融资租赁，就像银行贷款一样。” 　　记者问：“你们不做了那大家投资进来的钱怎么办?” 　　陈答：“慢慢退啊。两年分8期退完。” 　　记者问：“什么原因导致不能兑付呢?” 　　陈答：“就是因为拆门店拆的。本来江苏是40多家，现在拆得剩下17家，苏、锡、常那边全部兑付，兑了1个多亿我们老总的家底已经兑没了!因为上面消息下来的是理财公司不允许留门店，必须要上楼，结果苏、锡、常觉得我们不行了，要提前赎回，然后钱总(指公司董事长钱东海)没有放在心上，说要钱给啊，给到现在没有钱了啊，家底给光了，借钱的人那儿还没有还，现在就卡壳了。仪征这边有1200多万没有还，无锡、常州那边更多，一个店一个月就有5、6千万，只能等借款慢慢还啊。” 　　8月31日，记者在扬州金陵饭店(601007,股吧)26层找到东海财富华东总部，总部一名经理不肯透露姓名也不接受采访。总部大厅内会议桌旁坐了一位吴姓老人和另外两位女士，他们称是不约而同来要款的。三人在南通和扬州总共投资200余万元，7月份款到期没有兑付，所以到华东总部来催到期款。其中一位女士表示如果没有说法，就去北京总部。 　　9月1日记者来到北京，根据东海泛亚财富(北京)资产管理有限公司注册地址，在海淀区创业中路32号未能找到该公司。海淀区青龙桥工商所提供了该公司电话，然而电话无人接听。记者又来到位于广渠门内大街86号的一个门店，门店人去楼空，门头上“东海财富”铜字已经拆除，但字迹依然可辩。 　　上海理财门店依然在运营，称公司没有问题 　　东海财富目前的官方客服始终无人接听，但是上海地区的理财门店依然在运营中。此前，而位于上海市浦东南路的东海财富上海第一分公司已于半年前退租，比较令人印象深刻的是门店外象征财富的两只“金狮子”。 　　记者近日来到位于上海市静安区万航渡路上的东海财富上海第二分公司发现，公司还是在正常运营，并且依然有投资者在咨询所谓理财产品，内部工作人员也称公司并未发生兑付困难。 　　在东海财富上海第二分公司，记者发现原来的一楼理财大堂现在成了前台，并且只设有一名前台接待人员，而客户经理悉数在二楼办公。这也从侧面印证了媒体采访门店得到的“理财公司不允许留门店，必须要上楼”这样的要求。 　　工商资料显示，该门店的运营主体为东海泛亚财富(北京)资产管理有限公司上海第二分公司，注册成立于2015年10月27日，法人为钱东海。而上述第一分公司和第二分公司都因未依照《企业信息公示暂行条例》第八条规定的期限公示2015年度年度报告，被上海浦东和静安两区列入经营异常名录。 　　 　　黄日华为形象大使，公司是山寨协会会员 　　工商资料显示，东海财富的运营主体为东海泛亚财富(北京)资产管理有限公司，成立于2014年9月28日，股东为李玉华、张焕国、金云峰和钱东海，其中钱东海为公司法人和执行董事。2015年11月2日，公司的注册资本由1亿变更为5亿，但是目前实缴为0。 　　东海财富旗下还拥有包含融资租赁和保理等多家金融投资类公司：东海亚太融资租赁(天津)有限公司、东海汇金国际商业保理(天津)有限公司、河北春信投资有限公司和河北金来投资有限公司等。 　　据媒体报道，东海财富自2015年8月起，在CCTV-1综合频道《新闻联播》前15秒进行投放。此外，东海财富的电视广告已陆续正式投放于：CCTV-2财经频道、 CCTV-7军事与农业频道、JSTV江苏卫视、DRAGON TV东方卫视。 　　此外，香港影星黄日华在2015年7月20日签约东海财富为形象大使。 　　 　　值得一提的是，2016年4月19日，民政部民间组织管理局主管的中国社会组织在官网上发布了第四批100个“离岸社团”“山寨社团”名单，其中包括中国互联网金融行业协会。而东海财富曾以该山寨协会的身份大肆宣传自己的规范性。 　　而该山寨协会中还包括信和财富、紫马财行、绿能宝、钱盆网、爱投资、民信、温州贷和金砖财行等多家知名理财平台。

房产系平台拓展 遇上网贷新政 如何破解

　　监管细则在逐步落地，除非业务模式整体做出转型，否则，包括以供应链金融为主的房地产系网贷平台，未来发展空间将会受到很大的限制，有成为“鸡肋”的风险。 　　随着鹏金所一则增资扩股公告的发布，房地产行业巨头万科入股互联网金融平台的传闻得到了证实——8月24日，鹏金所在其官网发布公告称，公司已经完成增资扩股工作，万科向鹏金所投资约3亿元，从而成为鹏金所第一大股东。 　　至此，国内已经有超过50家房地产企业，布局了互联网金融业务。 　　不过，随着网贷行业“史上最严新政”的出台，即使头顶“地产系平台”的光环，但在单一借款人限额的规定下，网贷平台恐怕也将面临不小的转型合规压力。 　　入股有助于双方发挥协同价值 　　公开资料显示，鹏金所成立于2014年6月，注册资本为5.28亿元，股东超过22家上市公司。公告信息显示，截至8月23日，主要解决小微企业融资难、融资贵的鹏金所，共帮助近2000家小微企业实现融资，已累计实现交易额90亿元。 　　据了解，鹏金所曾与多家机构接触，不过最终与万科“联姻”，主要在于这位新股东在公司理念、治理模式上，都是国内现代企业经营的先行探索者。 　　此外，鹏金所相关人士表示，万科拥有规模庞大的优质供应链资源、服务着数百万高净值业主，这对于鹏金所即将发力的企业级场景化融资业务以及社区理财业务，都会带来很大的空间。 　　鹏金所方面称，此次增资扩股后，鹏金所将在业务模式、风险管理、产品技术和用户服务等方面全面升级，将致力于成为国内领先的综合性、一站式理财服务平台。 　　缘何在众多网贷平台中，万科最终选择了鹏金所？9月1日，万科公关部相关人士回复记者称，“万科对互联网金融行业的前景持续看好，鹏金所成立以来一直规范发展，万科也十分认同鹏金所服务小微企业的理念，很愿意帮助小微企业解决融资难、融资贵的问题”。 　　业内人士表示，鹏金所和万科此次联姻，符合双方未来战略发展规划，是鹏金所主营业务与万科资源优势相匹配的结果，有助于双方发挥协同价值；此外，万科的加入将打破鹏金所股权分散的局面，万科入主为第一大股东，对鹏金所未来的发展方向更具主动性，也可优化鹏金所的治理结构。 　　业内人士表示，万科入股鹏金所与网贷监管办法消息几乎同时公布，从保守角度看，网贷行业合法市场地位最终确定，万科至少在方向上不会出现偏差，而且，万科入股掌舵将为鹏金所带来更多协同资源；不过，由于监管细则极大限制了网贷扩展空间，鹏金所对于万科的业务价值恐怕会“大打折扣”。 　　金融板块将成实体企业盈利主业 　　相对于其他房地产企业，万科是布局互联网金融的后来者。公开资料显示，万科除了在2013年，斥资4亿多美元认购徽商银行H股和此次控股鹏金所外，还鲜有在金融领域的大手笔投入。 　　而其他房地产巨头则在金融以及新兴的互金领域斩获颇多。据统计，目前涉足金融或者上线成立互联网金融平台的房地产企业总数超过50家，包括万达、绿地、恒大、碧桂园、金地等。 　　如恒大集团，在获得银行和保险牌照后，于今年3月上线了互金平台——恒大金服；碧桂园也在今年6月上线了互金平台——碧有信。 　　除了房地产企业对金融青睐有加外，一些房地产代理商也看到了金融对其主业的支撑作用，先后进军该领域。如链家地产旗下布局有“链家理财”平台，我爱我家旗下也成立了P2P平台“我家贷”。 　　李子川认为，金融对于实体企业的意义，在未来会突破支撑辅助作用，渐渐转变为企业多元化进程中的重要组成部分，这也是行业泛金融化的发展趋势，“以前金融业务对于地产企业是合作业务，对推动地产公司主业增长起支持作用；而随着金融业务比重加大，金融板块将会成为很多实体企业的主要盈利业务”。 　　相比较其他派系的网贷平台，李子川认为，房产系网贷平台在供应链金融、社区金融、垂直领域企业金融服务上，在精准用户群覆盖、场景需求对接等方面，会比一般性平台具有优势。 　　相比于草根系的平台，王春影也认为，房地产系网贷平台依托房地产行业的巨头，可以获得良好的信用背书；与此同时，这些地产巨头积累有大量的高净值客户，且用户分布广泛，可以为平台带来大量的人气，而网贷平台也可以为这些客户提供专项的定制理财服务。 　　新规让房地产系平台普遍承压 　　尽管有资金实力雄厚的地产巨头为平台做信用背书，不过面对刚刚出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称《办法》)中，对单一借款人限额的规定，让房地产系网贷平台也将面临不小的合规转型压力。 　　以链家理财为例，数据显示，截至7月底，链家理财的人均待还金额为69.22万元，远超过个人20万元的标准；其中待还金额超过20万元的借款人数占比达到了65.05%。 　　9月2日，链家理财相关人士对记者表示，针对《办法》的限额要求，链家理财将据此与银行或其他金融机构，对个人房产交易中转贷款业务进行合作；同时，链家理财还将加大租金贷、装修贷、小微企业经营贷等方向的业务。 　　再以此次万科入股的鹏金所为例，其平台上的主要产品有鹏金链、鹏金保，前者为供应链产品，主要为核心企业的上下游配套企业提供融资服务；后者是与国有担保机构合作，由国有担保公司对投资者提供本息担保的项目。 　　记者发现，鹏金链单个借款项目金额多在百万元以下，超过百万借款项目占比不高，不过鹏金保项目列表下，众多企业的借款金额多超过100万元，个别企业的借款金额甚至超过1000万元，超出了《办法》对同一法人在同一网贷平台借款余额上限不超过100万元的限额规定。 　　对此，鹏金所相关人士告诉记者，新规出台后，公司内部已经着手在作调整，包括开拓其他的产品；即使是供应链金融，也将依托于场景，主要做限额内的借款。 　　李子川表示，随着监管细则的逐步落地，除非业务模式整体做出转型，否则包括以供应链金融为主的房地产系网贷平台未来发展空间将受到很大的限制，会有成为“鸡肋”的风险。 　　王春影也认为，《办法》对借款人的限额规定，会对房产系平台产生一定影响，尤其是做房产抵押的业务平台；房企的供应链金融也将受一定影响，但巨头背后的客户资源丰富，可能通过企业间合作等对策，灵活化解限额这一难题。 　　中闻律师事务所合伙人、互联网法律业务部主任李亚也对记者表示，新规会限制产业扩张步伐，但这种限制是对整个行业而言的，绝非房地产背景网贷平台面临的问题。 　　“这一规定对于基于网贷渠道的房地产系供应链金融影响的确很大，他们面临着业务模式、运营机制的多方面调整，但同时也会倒逼平台公司进行产品创新，对于房地产系网贷平台而言，可提供的产品可能会往产业链后端延伸。”李亚说。

深圳互金协会:与深圳互金商会无任何关系

9月5日，深圳市互联网金融商会向深圳市市场监督管理局发出《关于网贷机构信息披露的紧急报告》公函，以网贷监管主体变更、信息披露过早、信息披露标准过严为由，建议该局暂缓执行《信息申报通知书》。该《报告》被公开后，深圳市另一家互联网金融企业自律组织--深圳市互联网金融协会称收到了新闻媒体、网贷企业等众多机构及投资者咨询。为此，该协会今天发布了有关声明。声明内容如下： 深圳市互联网金融协会声明 九月五日，深圳市互联网金融商会向深圳市市场监督管理局发出《关于网贷机构信息披露的紧急报告》公函，以网贷监管主体变更、信息披露过早、信息披露标准过严为由，建议该局暂缓执行《信息申报通知书》。该报告被公开后，深圳市互联网金融协会（下文简称本协会）收到了新闻媒体、网贷企业等众多机构及投资者的咨询，本协会声明如下： 一、本协会和深圳市互联网金融商会不存在任何关系。该报告不代表本协会的观点和立场。 二、本协会坚决配合国家互联网金融风险专项治理工作，积极在各级监管部门指导下开展行业自律，持续推动网络借贷信息中介机构落实信息披露，组织会员企业自查自纠，促进网贷行业规范发展。 三、本协会是深圳地区唯一一家在市委市政府的支持下，经由深圳市金融办、一行三会驻深机构批准设立的互联网金融行业自律组织，也是深圳最大的互联网金融行业自律组织，共发展会员单位170余家，囊括了平安集团、微众银行等众多知名互联网金融企业，代表了深圳互联网金融行业的最高水准。自成立以来，协会在政府支持、行业自律、会员服务等方面取得了积极的成效，并将持续致力于互联网金融行业的自律规范、健康可持续发展。 深圳市互联网金融协会 二O一六年九月六日

＂过五关斩六将＂：P2P的四道证照关卡

8月24日，P2P网贷监管细则在千呼万唤中始出来，整个行业内外的关注热度可谓史无前例。有人欢喜有人愁，相信大部分P2P平台夜不能寐，无所适从。作为行业的研究者，笔者感触颇深：监管时代已来，四大证照的获取将是P2P网贷行业的四道关卡，玩P2P比牌照还“牌照”，平台必须拿出过五关斩六将的气势和决心。 　　第一道关卡：营业执照注册 　　早在去年底，P2P监管细则意见征求稿一出台，深圳、上海、北京、重庆等地工商管理部门陆续明确叫停P2P公司新注册，同时暂停核准包含“投资”、“金融信息”、“资产”、“资本”、“基金”、“财富管理”、“融资租赁”等字样的企业名称与经营范围。当前正常运营的平台已将此照收入囊中，无需费事。但对于新增的P2P平台而言，第一道关卡或将其玩P2P的金融梦直接扼杀在摇篮里。 　　第二道关卡：金融办备案 　　细则第五条明确指出，拟开展P2P业务的平台应当在领取营业执照后，于10个工作日以内携带有关材料向地方金融办备案登记。细则也明确说明，备案登记不构成对P2P经营能力、合规程度、资信状况的认可和评价。但是，在实际操作过程中，虽细则特别做了以上强调，但业界的认知却丝毫不受动摇，金融办属政府部门，能取得其备案相当于隐性牌照。笔者预测，金融办在具体备案审核过程中将会慎之又慎、严之又严，对于那种没颜（bei）值（jing）、没内（shi）涵（li）、没气（tuan）质（dui）的平台是很难顺利过关的。 　　第三道关卡：ICP许可 　　细则还指出，P2P平台在成功闯过第二关卡后，应当按照通信主管部门的相关规定申请相应的电信业务经营许可。若未按规定申请电信业务经营许可的，P2P不得开展信息撮合业务。而据网贷之家最新统计，截至2016年7月底，正常运营的P2P平台中拥有ICP经营许可证的约为211家，仅占行业比例为9.25%，不足一成。据不同省份平台反馈，通信管理部门对ICP证的颁发核心条件均是需要地方金融办或协会出具相关函，其他具体的审批只是按平台提供资料进行流程化处理。因此，笔者认为，若第二道关卡顺利通过后，相信平台申办ICP证将可迎刃而解，轻松过关。 　　第四道关卡：银行资金存管 　　自去年7月十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》以来至今，合计已有四份重量级文件均明确指出P2P平台需要对资金施行银行机构存管。因此，对于P2P资金进行银行存管势在必行。关于银行资金存管是银行与P2P平台之间的利益博弈。就目前来看，真正符合监管要求进行银行存管上线的平台数量少得可怜，不足2%，银行完全处于绝对主导地位。这也意味着，银行资金存管必将是一块难啃的骨头。这道坎能否闯过去亦或直接决定了平台的命运。 　　当前，能顺利通过以上四道关卡的P2P平台可谓凤毛麟角。笔者相信，一旦拿到以上四大证照，哪怕赴汤蹈火也是值得的，因为随着行业逐步规范，玩P2P比牌照还“牌照”，一定很值钱，一定很赚钱。

四达投资后续 3名投监会成员卷款400余万

今年6月因兑付危机宣告清盘的老平台四达投资再传来负面消息。据网络曝光的多张照片显示，四达投资法人何健银行账户遭杨硕、吴丽华和张渝莉三人转走400余万元，目前账户余额仅存5余万元。据爆料，杨硕等三人均为平台投资人监督委员会（下称投监会）财务组成员。从流传出来的资料来看，目前上述三人已失联，四达投资法人何健以“涉嫌构成盗窃罪”向警方报案。 据四达投资6月10日公布的兑付方案得知，四达投资决定“最终解决方案为清盘方案”，投监会资产组已驻四达创投，公司资产变现金额将在投监会监督下按待收本金比例返还转入投资者银行卡。 四达投资于2012年9月上线，主要业务为车贷。四达投资官网6月8日的数据显示，该平台累计成交量为17.56亿元，待收2.30亿元。 网贷财经数据显示，截至2016年6月7日，四达投资的平均利率为17.83%，待收投资人数5051人，人均待收金额5.8万元。该平台的借款标数为18142个，借款人数16632人，人均借款金额约为10万元，其中，有待还的借款人数3914人，人均待还金额约7.5万元。

国外老人怎样安全理财

　　编者的话：老人如何安度晚年？是世人关心的话题。过好晚年生活，离不开钱。因此理财对于老人来说显得尤为重要。世界各国国情不同，文化差异较大，老人理财方法也不一样。为了给我们的读者一些借鉴，本报驻外记者就老人理财问题作了些采访，或许对读者有所启示。 　　　　 　　德国　认真研究科学炒股 　　德国的老人炒股往往不会跟风购买，而是深入研究股市行情，从长计议获得丰厚报酬。 　　68岁的汉斯是一位退休工程师，妻子艾娃退休前是一名护士。两人的退休金每月在5000欧元（1欧元约合人民币7.3元）左右。为了让生活无后顾之忧，他们对退休金进行了“三分式”理财；一是流动资金，以活期存款、短期定存等灵活的方式储备，以备家中急需；二是固定资金，通过买珠宝、房、车等，获得长期回报；三是风险性投资资金，如购买股票、基金、债券等。 　　在投资股票上，汉斯告诉记者：“投资科技类股票尽管风险性较高，但只要多研究，赚钱也更多。”汉斯和几位退休的朋友，对德国、美国、中国等国家的上市公司做了深入的研究，然后去咨询税务顾问，最后选定几支股票长期投资。之后，他还把这几家公司历年来公开的相关数据，都进行一番认真研究，来确定投入资金的具体数额。平时，他也会跟踪这些股票走势及企业状况等。 　　“退休人员已成为德国股票投资的主力军。”德国柏林投资顾问埃格尔曼对记者说，德国退休老人的平均退休金在1500欧元左右。老人希望有更多的收入，一般或多或少买些股票。总体来说，投资股票或股票基金的受益最高，每年收益率在10%以上。而且相比年轻人，德国老人投资股票更理性，因为爱研究，所以收益也更高。▲ 　　　　　 　　韩国　热衷投资债券基金 　　韩国人的生活看上去非常规律，老人们的退休生活也很和谐安定。 　　记者了解到，一般韩国人都是在55岁左右开始办退休手续，但他们要到65岁才能一次性拿到1~3亿韩元（1万韩元约60元人民币）退休金。而如何在55~65岁这10年“零收入”的生活中让存款保值、升值，成为韩国老人最关心的事情。据悉，由于银行定期存款利率仅为1%左右，股票投资风险又大，目前韩国老年人较倾向的理财方式为购买债券型基金或专门投资小户型房产。据悉，由于韩国对于债券型基金的管控很严格，不但对企业进行严格审查，也会着重保护投资者的利益。因此，在韩国，无论是投资国内还是海外的债券型基金，都能保证稳健的收益。而小户型、低总价的酒店型公寓等商业不动产也因出租率高、每月有固定收入进帐成为老人们青睐的投资理财方式。 　　此外，很多在大城市居住的老人除了投资，还利用自己拥有的各项技能，到超市、餐馆、咖啡馆等地打工，增加收入，让退休生活更加丰富充实。▲ 　　　　　 　　新加坡　政府确保老人无忧 　　新加坡习惯把老年人称为“乐龄”人士。“乐龄”的意思是指人到了可以颐养天年、快乐自如的年龄阶段。想达到“乐龄”，就要有一定的物质基础来安排生活。新加坡政府主要通过中央公积金制度来实现。“中央公积金”是指新加坡政府强制本国公民进行储蓄，以备退休后生活需要。存入公积金账户的钱，由雇员和雇主共同负担。据悉，中央公积金分别是“普通”、“特别”、“医疗”和“退休”。其中，“特别”和“退休”两个账户都与养老相关。新加坡政府规定，普通的储蓄账户利息为2.5%，而“特别”、“退休”和“医疗”账户的最低利息则为4%。按照目前的规定，年满55周岁的公民即可办理退休手续，但要保证其全部账户上有金额不低于15.5万新币（1新币约合人民币5元）的存款，确保他们退休后能维持正常生活。退休后，老人每月可领取1200新币的存款利息，满足日常生活所需。 　　由于新加坡老人的寿命较长，有时上述账户无法满足生活开销。近年来，政府又推出了“国民终身入息计划”。根据这一计划，退休后国民可以把公积金中的最低存款一分为二。一部分留在既有的账户；剩余通过中央公积金管理局购买可退还保费的保险。这样，老人既可以购买多份此类收益型保险，也可在需要用钱时一次性取出保费。与投资地产、有价证券等相比，这种带有政府背景的理财产品风险更低，受到老人的青睐。▲ 　　　　　 　　加拿大　购置房产补贴子女 　　在加拿大，由于政府实行高福利的政策，很多老人退休后过着衣食无忧的生活。但是，为了资助子女，很多人也会考虑进行一些投资。而最受老人欢迎的投资项目，就是购置房产。 　　据悉，加拿大目前法定的退休年龄是65周岁，目前有超过500万人在领取退休金，平均每个月为1100加元（约合人民币5600元）。此外，老人们享受着全额免费医保，加上几乎没有车贷、房贷的压力，一小部分老人的生活非常悠闲。但更多的老人与我国情况类似，为子女操碎了心。 　　记者了解到，加拿大的年轻人没有攒钱的习惯，挣的钱基本都花在吃喝、旅游、服饰等方面。因此，大部分年轻人或租房住，或住在父母家。但是，很多老人喜欢享受宁静的氛围，住在郊外，这样子女上班就会有诸多不便。因此，大部分加拿大老人在退休后，会通过购置房产来支助子女的生活。 　　加拿大近几年的房价有所提高，很多有一定经济实力的老人把自己用作养老的郊区大别墅卖掉，赚得大量现金后，再给自己买一个小一些的公寓或选择搬入老年公寓、养老院居住，剩下的钱再在闹市区购买一套小一点的房子，出租给上班族或企业，以此来维持稳定的收入。既能提高自己的生活水平，又能给儿女提供一定的经济支援。▲ 　　　　　 　　美国　投资跟着专业人士 　　在美国，老人们为了确保自己的投资收益，通常不会亲自投资，而是找一些专业的投资经纪人来帮助自己理财。 　　目前美国65岁以上老人占总人口的13%，年收入为1.4~3.2万美元（1美元约合人民币6.3元）不等，属于中等收入。与其他国家的老人一样，美国老人也想着能通过理财来使自己的收入增加，而为了规避风险，他们聘请一些投资经纪人，通过各方面的比较与权衡，选择各种基金、债券、理财产品、借贷、股票及财务管理服务等。 　　据悉，美国的股票交易没有散户，都必须通过一些企业才能完成股票的交易。因此，在专业经纪人的指导下，美国老人深信“不能把鸡蛋放在同一个篮子里”的道理，通常都会根据个人需要，投资3~5类项目。他们非常有耐心，通常不会半途而废或者突然抛售。▲

信托公司热议双评级体系 疑惑该用哪套标准

日前，由中国信托业协会主导的信托行业评级的初评结果出炉。来自各信托公司的消息显示，此次初评结果以邮件形式“一对一”正式向68家信托公司公布。 结果出来后，可谓“几家欢乐几家愁”，在互相打听各家评级结果的同时，信托公司对于由行业协会牵头的评级体系与此前银监会主导的监管评级系统的异同也表达了己见。大部分业内人士认为，两套评级体系均具有正向引导及激励作用，但在具体评价方式和标准上，不同评价体系的要求各异，信托公司希望有更为完善与相对趋同的评价标准出现。 初评结果“出人意料” “对于有那么多公司能拿到A级，我们真的有点意外。”说起此次信托业评级的初评结果，一家中型信托公司人士表示。此前业内对于此次行业评级结果的预测相对一致，认为A级公司与C级公司的数量都应该是以个位数计算，B级公司相对居多。 而根据记者不完全统计，此次初评结果获评A级以上的公司较多，至少有10家以上。除了类似中信信托、平安信托等业界标杆式公司获评A级外，部分在资本金、管理规模等方面均不占据优势的中小型信托公司，此次也在A级公司名单中出现，令业界部分人士对于评级结果大呼“意外”。 对于此次评级，多位信托业内人士的感受是，行业评级似乎更为重视风控及其他因素。此前公布的评价标准中，风险管理部分被赋予最大的评分权重，占据了36%的比例，因此部分在资本金或者业务规模上占据优势的公司可能因为风控问题反而不能获评A级，相反一些经营稳健的中小型公司反而获得了A级。 此外，据记者了解，此次初评结果出炉前，信托业协会也曾就评价结果与各家公司有过“预通知”。也有某些公司针对自评分数与协会评分的差异与协会有过沟通，并要求复议。“通过这样的沟通，我们发现协会最终还是认可了我们提供的相关材料，采纳了公司的复议要求。”某获得A级评价的信托公司人士向记者表示。 而依据此前的规定，初评结果出炉后，若信托公司对评级结果存在异议，应当在收到评级结果的10个工作日内提出意见。信托业协会也会再次复议，并在10个工作日内将复议结果及理由反馈给信托公司。有媒体报道称，此次评级的正式结果将在本月底公布。 业界热议双评级体系 值得关注的是，虽然此次评级属于行业内的首次评级，但此前由银监会主导的《信托公司监管评级与分类监管指引》其实是一个对于信托业更早进行评级的体系。最初发布的评级体系中，银监会对信托公司的考评主要从公司治理、内部控制、合规管理、资产管理及盈利能力等5个方面进行；之后，银监会对该标准又进行了调整，评级要素包括了风险管理、资产管理和合规管理三大部分。 而协会主导的行业评级的具体评价体系中，包括了资本实力板块（28分）、风险管理能力板块（36分）、增值能力板块（26分）以及社会责任板块（10分）。 有信托业内人士分析称，与协会主导的行业评级完全以定量分析为主不同，监管评级的内容是结合了定量与定性分析方法的评价，其对信托公司的评价分级也更为细化，含有6个档次的细分。 “最为关键的是，行业评级是供监管评级参考的，但从目前的评级结果看，我们发现两套评价体系还是存在不同之处，各自侧重的部分也有所不同。此前一直有说法称监管评级结果将作为以后分类监管的依据，因此作为公司层面，我们也存在一定的疑惑，以后我们该按照哪套标准来规范公司经营管理的各个方面？”某信托公司人士坦言。 不过，华东地区某信托公司负责风控的人士则对记者表示，无论是协会发布的行业评级指引还是监管评级标准，多种评价指标均传达出监管部门对于信托公司审慎经营的要求。他认为，这一趋同性在当前行业风险加大的情况下，具有一定的导向意义。“这会在未来引导信托公司更加注重风险管理，将之作为核心能力建设。”该人士表示。 而沪上某家获得A级评分的信托公司人士也向记者表示：“整体来看，两套评级体系均具有正向引导及激励作用，可以引导信托公司弥补短板，改善经营中的缺点。”他更是指出，当前对于大部分信托公司而言，作为风控的要素之一，便是增强自身的净资本实力，因此增资扩股应是很多公司首要考虑的问题。 至于此前业界关注的另一个热点——行业评级结果将会向社会公布这一问题，此次初评结果出炉后也有新的说法。来自消息人士的说法是，此次评选结果可能会有选择性地公布结果，只公布那些获得较好评级的公司名单。此前，业界一直有声音称，协会公开行业评级结果将使得评级较低的公司在日后的产品发行和展业过程中遇到困难。此次，某获得C级评分的信托公司人士也向记者表达了这一忧虑。因此，最终结果出炉后是否会让大众看到全部名单，目前谜底尚待揭晓。

中基协发布第九批失联私募机构名单 含中融金城

　　 中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）今日发布第九批失联私募机构的公告，涉及到中融金城投资担保等3家公司。记者发现，这些公司多出现兑付问题，或在私募业务上有违法违规行为。截至8月31日，已有57家私募机构被列入失联机构名单，其中有36家已经注销。 协会表示，自律核查工作涉及到华尔基金管理有限公司、中融金城投资担保有限公司、北京天和融汇投资基金管理有限公司等3家公司。通过上述公司在私募基金登记备案系统预留的固定电话、手机号码、电子邮件等均无法和公司取得联系，公司亦未在限定时间内回复相关情况说明。协会还表示，这些公司如果在5个工作日内没有主动联系，将被认定为“失联机构”。 记者发现，这些公司或者出现了兑付问题，或者在私募业务上存在违法违规行为。比如中融金城投资担保有限公司，在今年5月份被证监会通报处罚。主要的违法违规行为有三方面：一是该公司通过制作和散发宣传材料、张贴海报等形式，向不特定社会公众宣传和推介私募基金产品；二是在产品的宣传材料、海报中，向投资者承诺年化收益率12.6%，且发售基金产品的起始金额为50万起；三是公司在对相关投资者发售基金份额时，未对投资者风险识别能力和风险承担能力进行评估，未取得个人投资者符合合格投资者条件的书面承诺及签字确认的风险揭示书。基于这些行为，山西证监局决定对该公司处以警告及罚款。 据了解，自去年9月协会建立“失联（异常）”私募机构公示制度以来，已经有九批失联私募机构被公布，这些私募大多出现非法集资、兑付问题等，引起社会强烈反响。 截至今年8月31日，协会已将六宝基金等57家私募机构列入失联机构名单，并在协会官网私募基金管理人分类公示栏目中予以列示。自今年2月5日发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》以来，这些失联私募机构中已经有35家被注销登记，还有1家自行注销管理人登记。

干货：股权众筹那些西瓜、芝麻和坑

过去的一年，个人股权投资者已经作为独立的人群展现在市场中，股权资产的趋势已经为主流所认同。我们认为，趋势是美丽的，方向是可期待的，但是过程却是要慎重的。 大家一起来总结一下股权众筹这一年来，和大家共同观察到、感受到、思考总结的东西，没有特别好的题目，就用了西瓜、芝麻和坑。因为我觉得在这一年中，每个参与到股权投资的个人股权投资者，都有所得，有所失，也有愤怒被骗的跳坑的时候，好在咱们不是一个人在战斗，我们一起看看，一起来回顾一下，你捡过哪些西瓜、芝麻，或者跳过哪些坑。 第一部分 务虚的西瓜和芝麻 之所以先来点务虚的，是因为想和大家聊点行业的，趋势的东西，咱们在低头赶路的时候，必须也要抬头看看方向，特别是在年末岁初的时候。对于方向，变革家在这里跳出股权众筹的领域，来就股权投资和个人股权投资者的趋势、方向，谈谈自己的观点。 一、股权资产成为个人资产的标准配置，已经成为必然的趋势 2、股权众筹只是人们股权资产配置的方式之一。 对于股权资产配置的个人股权投资者来说，现在主要集中的领域是在股权众筹领域，原因很简单，因为股权投资的核心是项目，股权众筹领域目前是能给广大的个人股权投资者提供项目标的最直接和集中的地方，也是门槛较低的地方，另外个人股权投资者可以参与的新三板、新四板、个人天使等方式，要么进入门槛相对较高，要么流动性严重不足，要么项目质量还不如股权众筹领域，这导致目前股权众筹领域集中了主要的个人股权投资者。所以从这个角度讲，人们无需担忧股权众筹领域监管层面不明朗会不会有风险的问题，因为，只要人们股权投资的需求在，即便是没有众筹的方式，也一定会有新的实现这种需求的方式或模式出现。 二、个人股权投资者渐成趋势人群，未来仅次于股民的庞大的投资者人群已经为市场所认同。 1、个人股权投资者真正为大家所认同，实际上是股权众筹领域慢慢火热起来后，这个群体才被关注并重视起来的。靠谱众投的创始人们之所以愿意投身到服务个人股权投资者的方向中，是因为我们这些年以来一直在和土豪们打交道，在和土豪打交道的过程中，我们发现股权投资已经成为他们的必需品。原因很简单，这些土豪，绝大部分都是中小企业老板，在目前的环境下，他们发现再重新自己亲自操刀做一个公司，不如用资本的力量，去投资一个有前途的创业项目，这样可能完成自己的产业布局，也可能实现自己的资产配置，还可能为未来的事业拓展了另外一条路。所以，正是看到了这样的强烈需求，我们才即便是开始不被很多人认同，也将服务个人股权投资者的事情坚持下来，在这个过程中，越来越多的人包括主流的机构投资者认同了这个方向。 2、个人股权投资者会成为仅次于股民的庞大人群。当股权投资成为个人理财的标准配置后，随着股权投资通道的不断丰富和完善，越来越多的人会进入到这个市场。现实中，即便是在三四线城市，也有大量的人们有着股权投资的强烈需求，问题在于他们严重缺乏股权投资的通道和相关的判断能力，所以只要股权投资的通道越来越完善，这个人群会越来越从隐性需求变为显性的人群。从这个角度讲，股权众筹的人群基数决定了西瓜还是很具有吸引力的。 正是因为如此，靠谱众投才一直坚持服务的方向，坚持满足大家的核心需求，因为对于投资者来说，辅助做出投资决策的信息永远是刚需，毕竟大家投的是真金白银。 第二部分 务实的西瓜、芝麻和坑 上面说了这么多的务虚的，行业性，趋势性的总结内容，下面和大家重点聊聊这一年中，股权众筹领域中项目、领投方等的特点，其中有些坑特别值得注意，因为在新的一年中，这些坑一定还会出现。 一、股权众筹平台项目的变化 2015年，股权众筹平台开始真正正面交锋一年，人们发现，排名前面几个的众筹平台开始了真正的比拼，拼项目的数量，项目的质量，项目的融资速度，项目的领投机构。 1、项目的领域范围在扩大 这一年中，股权众筹平台的项目所覆盖的领域明显增多，和线下机构投资者所投资的领域的时间差越来越短。 在2014年，股权众筹的创投类项目中，基本上就是集中在所谓O2O领域，在这一年中，每当投资领域中的新热点出现后，股权众筹平台上很快就会出现该领域的项目，这就造成了一种现象，那就是一个项目上线平台后，他的竞品就会很快在其他平台进行众筹。从这个角度来说，股权投资者更应该理性的看待和对比这些项目，这也是为什么变革家在新的产品中要增加对于竞品的分析报告的内容，就是希望让投资人有更充分的信息进行决策。不要冲动或者纠结中做出决策，否则，看着是个西瓜，但很可能就是一个芝麻。 2、项目开始了多平台众筹方式 目前参与股权众筹的项目，阶段主要集中的天使、preA，但在这一年中，我们看到不少B轮、B+轮的项目，随之而来的，是不少项目开始在多个众筹平台来进行融资，原因在于单一的平台无法消化项目方所需要的资金量，但这对于众筹平台来说，融资效率的压力也在增大，因为这种融资的对比会非常明显，平台的融资效率高低和投资人数量质量，会得到最直接的检验。从这个角度来说，投资人在投资这样的项目时，就像变革家在这些项目的投资建议中所提到的，一定要严重关注此类项目的融资规划和筹资能力。 3、项目融资难度增大，线上线下结合的筹资方式越来越明显 在这一年中，我们发现平台的推送项目的速度实际上是在降低，原因其实也很简单，因为每个平台所覆盖的投资人是有限的，而且活跃的投资人更是有限，这些所重复投资的能力显然也是有极限的，让同一群人不断的消费项目，频次显然不可能高，这意味着平台要么降低频次，要么拼命获取更多的个人股权投资者。但是显然频次降低对于平台来说，是不能接受的，因为对于平台来说，频次和融资成功率是核心的KPI，那么为了保障融资成功率，所以越来越多的项目开始进行线上线上的融资方式，平台不断进行线下的路演，通过会销的方式帮项目进行募资。但是从另外一个角度，靠谱众投认为这也是投资者开始越来越理性和成熟的体现，我们一直强调股权投资的本质是风险投资，而对于抗风险能力弱的个人股权投资者来说，稳健是第一位的，宁肯错过不能错投，少赔即是多赚，因为个人股权投资者毕竟不像机构投资者，因为一定要立足在理财的角度。 4、项目中的一次性投资人增多 在这一年中，我们也发现，股权众筹的项目跟投人中，一次性的投资者明显增多。这说明几个问题：第一，这些一次性的投资人基本上属于项目拉过来的投资人托儿；第二，项目本身的质量不高，否则根本不需要这些投资托儿；第三，平台方的跟投人数量根本没有自我所表述的那么大，判断平台方的能力不能仅仅看其成功了多少项目，而要分析这些项目背后的投资人是一次性的，还是多次重复投资人。 二、领投方 领投方在项目融资的过程中发挥的作用越来越大，而且定位于专注股权众筹领投的机构也不断出现。一线机构和一线大佬的领投人不断出现，而领投人中一些新的坑也在不断的出现，下面也和大家分享一下统计到数据总结出的，在这一年中领投方出现的特点。 1、一线机构和一线大佬不断领投 这是一个明显的特点。比如在这一年中，像徐小平老师的真格基金、雷军老师、戈壁创投、俞敏洪老师、盛希泰老师等，纷纷领投相关的项目，并为之站台背书。不过遗憾的是，即便是这些大佬们所领投的项目，依然有融资失败的案例，那么问题就来了，这些大佬大牛机构领投的项目怎么会出现如此极端的现象呢，所以在这个过程中，对于广大跟投的个人股权投资者来说，领投方的诚意和项目的判断能力就必须要严肃的思考了。 2、领投方的领投比例在下降 在这一年中，靠谱众投发现，领投方的领投比例在不断的突破底线，甚至有些项目简直就是无底线。靠谱众投认为，领投方诚意的其中一个重要的表达方式，那就是领投比例的多少，我们认为作为领投方，领投比例至少应该超过50%，否则何谈你对于领投项目的信心，何谈你的诚意，跟投人不得不怀疑你是不是要找接盘侠，你又如何对得住你所要拿的20%的项目carry。 这种领投比例的下降，对于个人股权投资者来说，也必须要提高警惕。 3、领投方推选项目的质量令人困惑 这里令人困惑的主要是那些一些机构和大佬们领投的项目。如果说普通的不知名的机构领投的项目，质量不高或者有问题，还是有情可原的，毕竟项目的判断能力还是有差别的，但是，对于那些知名机构和个人领投的项目，他们的项目却有着明显的影响或者质量问题，那么对于咱们个人股权投资者来说，那就令人困惑了。 是有心还是无意？我们觉得无意这种可能性恐怕很低，有心是一定的，但是这种有心也往往是无奈的有心，原因在于之前投出的项目，要么是当初看走眼了，要么是项目在后来的运营过程中出现了问题，但是对于机构来说，继续通过机构融资的方式已经有很大的压力，通过股权众筹，让个人股权投资者帮忙接一棒，送项目一程，再看看项目是否还有转机。 但是问题来了，你将自己没有信心的项目放到股权众筹平台，然后自己又凭借声望来为其站台，那这就让个人股权投资者的风险来了。那么这种情况下，我只能要么怀疑你的判断能力，要么怀疑你的诚意。要是你的诚意足的话，哪怕是拿你有信心的项目，自己吃肉，让跟投人喝汤，都未尝不可，但是你不能让我们连汤都喝不到，甚至直接就是冤大头。 所以，对于个人股权投资者来说，不要迷恋大佬，也不要迷恋明星机构，不要相信传说，还是那句话，相信自己的判断，相信生活中的商业体验。 4、领投方的诚信度需严重关注 如果领投方仅仅是能力被怀疑，其实这至少说明投资的品格还是好的，但是，在统计分析中，我们发现，有些领投方的诚信度甚至都有问题，这就是完全不能原谅的。比如，有的项目明明就是说的和做的完全是两张皮，却还是一个劲的忽悠投资人；有的项目明明连产品都没有，却也到众筹平台上来，忽悠一个高大上的故事；有的项目明明就是游走在灰色领域的边缘，根本不应该被拿上来作为融资项目，却依然堂而皇之的出现，要么是领投方没判断力，要么是平台没有判断力，要么就是二者诚信有问题。 更有甚者，我们看到有的项目领投方，承诺出资，众筹完毕后却不兑现，不仅是坑跟投者，还坑了项目方。 所以，对于股权投资者来说，随着项目包装的能力越来越高，领投方也越来越令人存疑，我们必须要睁大眼睛，慎重做投资决策，一定要回到项目的本身，不要迷恋什么二胎风暴、无人未来、O2O天下等所谓风口，静下心，看需求，看用户，看产品，看团队。 三、平台方 1、股权众筹平台的用户集中度高 靠谱众投根据统计到的用户数据来看，众筹平台的用户集中度已经表现的非常明显，几大平台占据了主要的比例。 2、股权众筹平台融资压力增大，开始线下结合的方式 这一年中，我们看到众筹平台越来越多的将项目进行线下路演，原因在于融资压力越来越大，融资的效率也在降低。 3、平台用户的忠诚度不高，跨平台投资的趋势越来越明显 从统计到的数据能看出来，在庞大的用户群中，在单一平台的投资的忠诚度有限，而且从趋势上来看，忠诚度呈下降趋势；而且随着项目的同质化越来越明显，这种趋势会被强化。 最后和大家总结一下，过去的一年，个人股权投资者已经作为独立的人群展现在市场中，股权资产的趋势已经为主流所认同。我们认为，趋势是美丽的，方向是可期待的，但是过程却是要慎重的。靠谱众投和大家共勉一句话：梦想要坚持，方向要坚定，过程不纠结。我们一起在路上。 靠谱众投 kp899.com：你放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

新三板P2P网贷概念公司生存堪忧

　　目前与新三板企业关联的网贷平台有9家，其中团贷网母公司光影侠、你我贷母公司嘉银金科、金蛋理财母公司软智科技实现盈利。但由于监管政策收紧，盈利公司也对未来发展提出了一定担忧。 　　新三板半年报披露季已经结束，9家P2P概念公司也亮出了各自的成绩单。 　　数据显示，目前与新三板企业关联的网贷平台包括PPmoney、团贷网、金蛋理财、安心贷、你我贷、九信金融、恒富在线、乐金所和温商贷等9家。对应的挂牌主体为万惠金科、光影侠、软智科技、嘉网股份、嘉银金科、九信资产、中瀛鑫、大富装饰和瓷爵士。 　　根据记者的统计，9家公司中仅有3家公司依靠主营互联网金融业务盈利，另外有2家公司已经或者计划退出互联网金融业务，其余2家公司的互联网金融业务处于亏损状态。此外，九信资产和中瀛鑫没有单独披露旗下互联网金融业务的营业情况。 　　盈利公司担忧政策风险 　　在上述9家公司中，盈利的3家公司分别是团贷网母公司光影侠、你我贷母公司嘉银金科以及金蛋理财母公司软智科技。 　　光影侠披露的半年报显示，2016上半年实现营业收入2.77亿元，归属于股东的净利润超过5843万。其中，新增的互联网金融业务营业收入占比99.9%。 　　据记者了解，今年上半年，光影侠通过运营主体变更、资产重组等手法，接手了团贷网平台，公司主营业务也逐渐变成互联网金融信息服务业务。 　　另一家盈利公司——你我贷母公司嘉银金科的半年报显示，其营业收入2.83亿元，净利润2741万元。其中，你我贷平台撮合54261笔网络借贷业务，收取平台服务费2.77亿元，贡献了97.88%的营业收入。 　　据悉，嘉银金科属于软件和信息技术服务行业。2015年，嘉银金科通过新设子公司上海你我贷运营“你我贷”平台，转型互联网金融业务。嘉银金科表示，已经在报告期内出售了主要从事通信网络技术服务的子公司，报告期后不再从事相关业务，未来计划发展金融科技服务，寻找新的盈利点。 　　金蛋理财母公司软智科技发布半年报称，报告期内营业收入2894万元，净利润549万余元。不过，报告中并未具体说明金蛋理财业务的营业收入。 　　尽管前述3家公司都实现了盈利，但均对政策风险提出担忧。光影侠和嘉银金科在半年报中指出，“我国互联网金融市场仍处于起步阶段，市场监管框架尚未完全建立起来，未来的行业和监管政策变化，可能对公司业务造成影响。” 　　8月24日，银监会、工信部、公安部、国家互联网信息办公室联合发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》。《暂行办法》划定了13条“负面清单”行为，同时对借款人在同一平台和不同平台的借款余额进行了限制， 　　《暂行办法》被外界喻为“史上最严的网贷管理办法”，超过九成的网贷公司因此需要在12个月内进行业务转型，网贷行业将加速进入洗牌时期，行业不确定性增强。 　　两家或退出互金业务 　　记者通过统计发现，在上述9家公司中，已有2家公司计划或已经退出了互联网金融业务。 　　其中，温商贷母公司瓷爵士已经于今年6月发布公告称，拟将持有的浙江温商贷100%的股权以现金方式全部转让给控股股东李山投资集团有限公司。浙江温商贷注册资本为1亿元，股权估值为1.1亿元至1.6亿元。 　　不过，瓷爵士在半年报中表示，截至2016年半年度报告公告之日，瓷爵士尚持有浙江温商贷100%的股权。 　　瓷爵士还表示，退出互联网金融业务是因为近来互联网金融行业监管力度的不断加大，为避免互联网金融行业给公司带来的经营合规性风险，拟通过股权转让的方式剥离浙江温商贷以此退出互联网金融业务。 　　据悉，瓷爵士2014年底挂牌新三板后于2015年8月设立温商贷，开始发展互联网金融业务。公司2015年报显示，温商贷成立4个月营收高达3537.23万元，占瓷爵士总营收的77.57%。 　　而去年12月与乐金所达成战略入股协议的大富装饰，如今已经悄悄地退出了此项业务。 　　2015年12月23日，乐金所官网公告称与安徽大富装饰股份有限公司达成股权转让协议，根据协议大富装饰持有安徽互联商务服务有限公司（乐金所）10.67%的股份。 　　不过，记者发现，目前乐金所官网已不再提及大富装饰入股之事，在工商信息变更方面也没有相关记录。最近一次股权变更是2016年3月4日，乐金所引入了新股东中大国际金融控股（深圳）有限公司，原股东之一上海领鲜金融信息服务有限公司退出了投资。 　　记者查阅大富装饰半年报，也未发现相关投资事宜。大富装饰称，报告期内及报告期后至报告披露日，公司商业模式未发生变化。大富装饰属于建筑装饰行行业，通过招投标方式为客户提供建筑装饰、装修、设计等服务。 　　两家利润由盈转亏 　　同样是曲线登陆新三板的PPmoney母公司万惠金科则出现了亏损。 　　根据万惠金科公布的半年报，报告期内营业收入1.16亿元，同比增长7.58倍。其中，万惠投资（PPmoney运营公司）实现的收入1.06亿元，占合并营业收入90.78%。但是净利润亏损3543万元，与去年同期数据相比，利润由盈转亏。 　　万惠金科在年报中解释称，第一季度子公司PPmoney投资消费金融该业务拓展以及市场推广投放较大，故上半年业绩仍处于亏损状态。而随着金融信息服务行业规模效应不断提高以及消费金融业绩不断释放，第二季度已处于盈利状态。 　　据悉，万惠金科去年11月完成对互联网理财平台PPmoney运营方万惠投资100%股权收购，成为“新三板互联网理财第一股”。 　　记者还发现，去年曾投资安心贷的嘉网股份，在上半年出现了投资亏损64万余元。 　　据悉，去年9月，嘉网股份以300万元收购了君安信（北京）科技有限公司（安心贷运营公司）30%股权，完成了从底层数据支撑到金融服务的产业链布局的第一步。 　　据嘉网股份2015年报披露，截至2015年12月31日，君安信（北京）科技有限公司2015年度营业收入2531万元，净利润仅30.9万元。 　　而九信资产和中瀛鑫并未单独披露旗下互联网金融业务的营业情况。九信资产半年报显示，报告期内营业收入1.53亿元，净利润亏损586万余元。 　　中瀛鑫去年曾以1900万元收购恒富在线19%股权，该公司2016半年报显示，截至半年度公司营业收入为516.05万元，较上年同期下降85.35%；净利润亏损730.98万元。

银行卡费改今起实施 信用卡手续费转嫁消费者

银行卡刷卡手续费定价新规今起正式实施。本次费改涉及不同行业商户执行统一费率、借贷分离计费、信用卡封顶优惠政策取消等诸多方面，对商户、持卡人、第三方支付机构、银行产生了重大影响。北京商报记者调查后发现，从昨日开始餐娱、百货等行业刷卡手续费已经大幅降低，但是不少大额消费商户把0.6%的手续费转嫁到了消费者身上，一些有大额刷卡需求的持卡人将面临高昂的手续费支出。另外，收单机构服务费实行市场调节价，也让部分收单机构的盈利空间被压缩。 大额商户0.6%手续费转嫁消费者 “央行新规开始执行，每笔刷卡的手续费是0.6%，需要购房人自己支付。”一家地产开发商销售告诉记者，而此前在支付首付时可以刷大额信用卡，两张卡免费，刷第三张需要缴纳80元手续费。记者计算后发现，如果一位购房人首付款为30万元，通过刷两张信用卡实现，每张刷取15万元，此前都为免费，但是新规后则需要缴纳1800元手续费。另一位开发商销售人员昨日称，从9月5日开始刷不了信用卡，前一日还可以刷，刚刚收到的通知，即使是自己交手续费也不能刷了。 除了房地产公司，一家经营翡翠的商户负责人称，“POS机刷信用卡的手续费没有封顶，收费0.6%，从9月5日开始我们不再承担刷信用卡产生的手续费，储蓄卡可以正常使用”。该商户负责人表示，之前很多批发商直接刷信用卡付款，所以才出的这个规定，但是小额支付并没有受影响。 一家车行的工作人员则告诉记者，今天开始，消费者买车都要自己支付手续费了，商家不再负担，假设购买一辆价值20万元的汽车，消费者需要再额外支付1200元的手续费。据了解，以前在该车行买车，刷第一张信用卡免手续费，第二张也仅收取50元。该工作人员还介绍，刷借记卡的费率没有变化，所以建议消费者选择借记卡或现金消费。 造成这些改变的是今日开始正式实施的银行卡手续费新规。今年3月18日，国家发改委、央行联合印发《关于完善银行卡刷卡手续费定价机制的通知》，发卡行服务费借记卡交易单笔收费金额不超过13元，贷记卡交易不实行单笔收费封顶控制。对此，央行此前在答记者问时表示，由于透支权限不同，与借记卡相比，商业银行在贷记卡交易中需要额外承担资金占用等成本，业务损失风险也相对较高。 此外，网贷财经分析师认为，之前在高费率的机子上多刷卡，提额就能更容易，而新规取消了银行卡刷卡手续费行业分类定价。也就是说，不管在哪类商户刷卡消费，费率都是一样的，多样化的刷卡消费方式失效，必然导致养卡成本、难度上升。 看到买房、买车都更“贵”了，对于普通消费者而言，最担心的莫过于日常消费是否也需要自己支付刷卡手续费。不过，记者昨日走访多家超市、饭店、手机卖场，这些商家均没有调整刷信用卡的收费标准。 餐饮企业降费欢喜 对于想通过信用卡刷大额消费的持卡人而言，费率的调整使得消费成本提高了不少，但是对于餐饮企业而言，手续费成本却因此降低了六成之多。 北京地区一家经营餐饮的负责人向北京商报记者表示，“银行卡费率低了对我们有好处。之前一个月要给银行上交几千元手续费，现在能节省不少”。 记者注意到，在费率调整之前，不同行业刷卡手续费率执行差异化收费标准，其中餐娱类、一般类和民生类的收费标准分别为1.25%、0.78%和0.38%。但现在改为：不区分商户类别，实行政府指导价、上限管理，并对借记卡、贷记卡差别计费。其中，借记卡交易不超过交易金额的0.35%，贷记卡交易不超过0.45%。以餐饮行业为例，比如刷1万元信用卡，之前需要支付125元手续费，现在则只需要支付45元，相比之前省了80元，成本降了六成之多。 央行相关负责人此前在答记者问中提到，初步测算，政策实施后各类商户合计每年可减少刷卡手续费支出约74亿元。由于现行不同商户刷卡手续费实行差别费率，调整后不同行业商户受益程度也存在一些差别。餐饮等行业商户贷记卡、借记卡交易的发卡行服务费、网络服务费费率合计可分别降低53%-63%，百货等行业商户可降低23%-39%。 第三方支付盈利更难 一直在风口浪尖的第三方支付行业在经历了监管层重罚、牌照续期后，又迎来了费率大改，对于他们而言，可谓是苦不堪言。“最近确实特别忙，不仅忙着上线新系统，改造新系统，还得跟商户换签合同。不过这些都在今日之前就已经完成了”，一位第三方支付内部人士向记者说道。 新规中提到，收单机构收取的收单服务费由现行政府指导价改为实行市场调节价，由收单机构与商户协商确定具体费率。在分析人士看来，作为收单方，这一调整将使得第三方支付机构手续费收入下滑，进一步压缩第三方支付机构的盈利空间。 富支付品牌部负责人张涛表示，协商定价将压缩支付机构利润空间。如餐饮等“刷卡大户”的发卡行服务费、网络服务费的费率总计将降至费改前的50%-60%，费改后传统单一盈利模式已难以立足，在这种情况下，第三方支付机构必将加速业务的创新和商业模式升级。 上述第三方支付内部人士表示，经过这次调价使得线下线上的价格进一步得到统一，支付公司层面将从原先单纯的价格战转到服务上。虽然一定程度上手续费收入空间压缩，但不能直接说不利于支付公司，因为原来商户不喜欢装POS机，但现在费率降低，尤其是餐饮类商户，会增加他们的接受度，对第三方支付机构也有好处。 苏宁金融研究院高级研究员薛洪言表示，费改更侧重于降费降本，对发卡行和清算机构收费标准进行下调，对收单环节服务费则实行市场调节价，可以预期，费改后，收单环节市场竞争将更趋激烈，短期看弊大于利。 薛洪言表示，对收单机构而言，最大的问题在于盈利难。有收单资质的机构包括银联、银行和62家第三方支付企业，银联和银行可通过发卡行手续费、清算机构服务费、资金沉淀等二次获益，对收单环节的竞争策略以扩大市场份额为主、收单服务费收入为辅。而第三方支付收单机构获利渠道单一，主要靠收单服务费维持机构运转。在这种情况下，收单环节定价市场化后，银行和银联将倾向于下调收单环节服务费，而第三方支付企业不得不选择跟进，盈利难问题依旧无解甚至会进一步恶化。 银行赚手续费、稳坏账率 对于银行而言，此次新规意味着可以赚取更多的手续费。一家国有大行信用卡部门人士举例称，费改前批发类商户信用卡交易费率为0.78%，26元封顶，消费超过3334元之后，手续费最高也就是26元。但费改后，以0.45%的费率来计算，只有消费在5777元以内，手续费才低于26元，超过5777元后，手续费还会一路上涨。 “不过，为了争夺商户，各家银行可能还会在费率上有一番‘较量’，甚至实行免费率政策，比如银行对一些商户在本行存款余额达到一定数额的实行费率返回政策，说白了就是0费率。”上述人士说道，但这样的优惠政策并非面向所有商户，所以整体来看银行还是能获取不少利润。 此外，银行关心的还有坏账问题。一位股份制银行人士表示，费改可以有效地将商户“套码”、持卡人“套现”等现象变成“明日黄花”，尤其是对套现行为的遏制，能够帮助银行降低坏账率。 根据央行发布的数据显示，今年一季度，信用卡逾期半年未偿信贷总额458.09亿元，环比增长20.46%，已经是2012年的2.5倍，这部分逾期金额很可能演变成银行的坏账。 据多位银行人士介绍，信用卡的坏账组成，很大一部分来自于持卡人套现后不还，且套现金额比一般正常的消费金额要高不少，这也是很多目的不纯的客户想要办理大额信用卡的原因。不少商户将信用卡消费的手续费转嫁给持卡人，对于有套现动机的人来说，也提高了他们的成本，因此可以在一定程度上遏制套现的发生。 行业洗牌开始 在采访过程中，不少业内人士表示，在刷卡费率定价的大规模改革之下，行业洗牌在即。孟丽伟表示，POS机代理商或者第三方支付往往为了一己私利，大多采取套码、跳码、切码等非正常手段，逃避较高的刷卡手续费。而新规规定银行卡刷卡手续费所有行业一致，所以这一情况或将得到有效改善。 张涛认为，大额低频的支付仍将以POS机为主，小额高频将被移动支付占据；同时跨境支付成为新的增长热点；市场准入门槛提高，兼并重组势在必行。央行将会对第三方支付行业按照总量控制、结构优化、提高质量、有序发展的原则重点做好对已获牌机构的监管引导和整改规范。监管机构还将随时根据市场发展情况进行调整，支持有实力、市场认可的支付机构通过兼并重组做大做强，很可能造成进一步的行业洗牌。 对于收单机构未来的发展，薛洪言认为，在当前的市场环境下，持牌经营已经成为金融业务多元化布局的基本门槛，在牌照整体收紧的大背景下，若收单企业已经着手进行多元化布局，则经营目标是尽快做大做强，充分发挥互联网金融各业态间的协同效应；若尚未进行多元化布局，可通过股权合作等方式与其他大型互联网金融生态企业建立强纽带关系，曲线盘活自身的数据资产。

趣分期宣布退出校园贷市场 专注消费金融

9月5日晚间消息，趣店集团（原校园分期平台“趣分期”）今日宣布已于今年早些时间暂停了校园地推业务，此后将专注于非信用卡人群的消费金融业务，退出校园分期市场。 今年上半年，曾有传闻称趣店裁撤了所有在校园内部聘请的校园代理。此次趣店方面表示，这部分人员实质上已经转岗，集团将成立专注于招聘、实习、就业的校园生态服务公司，地推人员已全部加入该公司。 趣店联合创始人何洪佳同时向记者表示，趣店在2015年就已经开始布局成年人业务，并在今年早些时间全面暂停了校园地推业务。 同时，其透露，如果算上已毕业用户在内，趣店非校园用户已近2000万，成年非信用卡用户将成为其主要用户。随着当前校园用户的毕业更替，趣店将完全告别校园市场。 国内有多家涉足校园分期业务的企业如趣分期、分期乐、爱学贷、优分期等，随着近段时间以来校园贷频现“跳楼自杀”、“裸贷”等极端事件，再加上相关部门的监管收紧，一部分平台已经开始拓展非校园贷业务。 今年9月1日，深圳市互联网金融协会下发通知，开始对校园贷进行规范，并要求校园贷借款用途须与学业相关。而在此前，上海、重庆等地也有类似动作，目的就是为了使校园贷的发展更加规范化。

RQFII投资额度将实行备案管理制度

中国资本项目开放再下一城，讨论已久的人民币合格境外投资者（RQFII）证券投资额度管理终于由审批制改为备案制。昨日，央行和国家外汇局联合发布《关于人民币合格境外机构投资者境内证券投资管理有关问题的通知》。《通知》称，国家外汇局将对单家RQFII投资额度实行备案或审批管理。 具体来说，RQFII在取得证监会资格许可后，可通过备案的形式，获取不超过其资产规模或其管理的证券资产规模（简称资产规模）一定比例的投资额度（简称基础额度）；超过基础额度的投资额度申请，应当经国家外汇局批准。《通知》同时将RQFII分为两类，分别是RQFII或其所属集团的资产（或管理的资产）主要在中国境外和中国境内的，以确定各自的基础额度计算标准。 值得注意的是，境外主权基金、央行及货币当局等机构的投资额度不受资产规模比例限制，可根据其投资境内证券市场的需要获取相应的投资额度，实行备案管理。 根据《通知》，RQFII投资额度执行余额管理，即RQFII累计净汇入资金不能超过经备案或批准的投资额度。 根据外汇局公布的最新数据显示，截至今年8月30日，RQFII总额度为5103.38亿元人民币。一外资行人士对记者表示，从存量RQFII的投资情况看，外资机构投资的主要标的仍是境内银行间债券市场，尤其以国债、政策性金融债等为主，股市投资在总的RQFII投资中占比较小。 此外，《通知》仍强调，未经批准，RQFII在境内开立的专用存款账户与与其境内其他账户之间不得划转资金，专用存款账户内的资金不得用于境内证券投资以外的其他目的，并不得支取现金。

预测传统企业转型成败的经验公式/分析

我们今天来讲讲传统企业转型的一个偏方，一方面希望提振占咱们用户45%的传统企业老板们的信心。另一方面，也希望股权投资者们能够认识到，即使是最传统的行业只要底子在，都可以迸发出巨大的上升空间，而且从风险评估和市场前景上来看，更安全但也同样有想象力！此外，对于不是传统企业老板的股权投资者们，这个方法论也非常适用于判断一个创业项目要上新的业务是否会成功，这个新业务是否值得投资，整个估值是否合理的问题。事实上，这套方法论原本就是为了给大家一套方法论，帮助大家判断项目描绘的美好前景是否靠谱的！ 这个“偏方”是一整套的方法论。它最早来自于世界顶级管理咨询公司贝恩资本的战略管理大师克里斯.祖克，当时主要用来解释一个公司该怎样进行业务扩张的问题。最近靠谱众投意外的发现用这套理念来支撑传统企业转型绝对是目前最有价值的指导性理论，没有之一；同时帮助大家判断创业项目迈出的和规划的每一步是否合理，这也是最有价值的指导性理论，同样没有之一。靠谱众投对这套东西做了很多的改动和升级，以适应现在的情况。接下来，我们就正式开讲这一套方法论。 第一部分、从核心转型，重塑核心 关于转型，中文比较笼统。从英文的Reform和Change上就容易看出区别。reform就是变革家英文Reformer的前半部分，意味着重构和改良，一定是基于过去的。而Change更意味着变化，可以是和过去有关联的，也可以是没有关联的。我们是非常鲜明的Reform的支持者，是Change的反对者。这是这套理论的基本立场。 既然是在既有业务的前提下进行转型或扩张，那转型的基础就是重新挖掘现有业务的核心竞争力。这里有四个维度是创始人需要非常严肃的去考虑的。在某一市场上，一旦你处于弱势地位压力就会非常大。数据显示，跟随者从第四名在10年间能走到第二名的几率只有12%，甚至更低。而72%的公司连脆弱中游的地位都保不住。把核心竞争力打扎实再去转型机会才会更大一点点。 第一，创始人的胸怀，特别是牺牲精神。 做企业一个永恒的前提就是：作为公司最高决策者，创始人要足够聪明而且有魄力。如果你不够聪明，那就要尽快考虑让贤，而不仅仅是希望成立一个新公司，让更聪明的人出让新公司的CEO，通过新公司来带动老公司的转型。你作为次要角色，就不如退出管理层，把整个公司交给这个新的CEO来做，甚至把更多的股份送到他的手上。因为那个时候你的角色仅仅是投资人，而非决策者。 企业能否转型和扩张成功一个非常大的原因就在于创始人。事在人为，人不同，则事不同。一个企业做多大，很大程度上看这个创始人。又想占据最高权力，又不够聪明的创始人如果能转型成功，那只能说明老天无眼，让他捡了一个天大的便宜。 第二，企业所处的竞争地位。 一个企业时刻处在竞争中，它在所在行业中到底是一个“脆弱的追随者”，还是一个“稳健的领导者”，还是一个居中的毫无特色的“中间者”，还是一个虽然处于领导地位但非常不稳定的“脆弱领导者”。 但在操作过程中，你会发现一个很重要的问题是界定市场范围。比如黄太吉如果按照煎饼市场来计算，它的市场占有率很容易做到行业老大。但如果按照快餐市场来算，它也就是九牛一毛。所以黄太吉的重点如果天天研究着怎么在煎饼市场里扩大市场占有率一定会非常绝望，但它快速把在煎饼市场的影响力扩大到“炖菜”快餐做了牛炖先生，甚至还做起了不能算快餐的四川火锅“大黄蜂”。不做小市场，做大市场，黄太吉是一个相对成功的例子。也有一些做大市场，但支持不了大市场的例子。比如说世纪佳缘做手环，其实世纪佳缘的人群都是找对象的人，一旦找到了对象就再也不来了。但世纪佳缘想通过手环这个产品，把那些找到对象的人留在它的业务范围内。那个市场明显不是世纪佳缘的，它在一厢情愿的放大市场。归根到底，如果市场没有界定清楚，后续的转型上会压力会非常大。 作为跟随者，尽管压力非常巨大，但还是有两种机会。第一种，跟随者能在核心产品中发展出比领先者更独特的优势。这个比较典型的是乐视，刚开始就是一个视频网站，它上市的时候大家都震惊了，从来没有听说过视频领域有这么一个公司存在。然后大量拿版权获取了竞争优势。然后做智能电视硬件，拍电影，迅速挤入一线阵营。第二种情况，跟随者利用成功的战略，直接瞄准同样脆弱的跟随者，吞噬市场占有份额，然后再和领导者决战。蒙牛在这方面玩的比较绝，直接说出来它是仅次于伊利的牛奶方面的老二。小米也很绝，它说它是中国的“苹果”。蒙牛和小米，刚开始都没有侵占伊利和苹果的份额，但把二三流的牛奶厂商和手机厂商迅速打垮了，最后跻身行业领导者行列，开始了和老大伊利和苹果的战争。 第三，企业所处市场的方向感。 选一个好产品不如选一个好市场。很多人都在抱怨说，这个市场突然就不行了，我还没准备好。数据显示，在任何时间，只有2-3%的市场才会发生严重的衰退现象，而且绝大多数的衰退都还是属于中长期的市场侵蚀，需求不会突如其来、戏剧化的小事，因此只要是有点大脑的管理层老早就能预见。如果有人说，他不知道市场将会变化，那只能说明一个问题，这个创始人该让位了。明知火柴市场会衰落、数码相机市场会衰落、MP3市场会衰落还垂死挣扎的企业只能说活该了。在这个方面，没有什么好的方法。只有平时多系统化的思考，以及投资扩张，快速向相对近又能获得入口地位的市场上靠拢。关于寻找入口级市场的问题，咱们之前在变革家提出的投资的四项基本原则的时候已经反复提及了。 第四，挖掘企业核心业务的全部潜力。 换句话说，没钱的企业转型也会压力比较大。至少在资金支撑上你会别人就弱很多。所以，你转型的前提就是要先通过挖掘潜力来为转型做准备。此外，在挖潜的过程中，你会很容易发现有些业务贡献的价值大，有些业务贡献的价值小。这个时候，你就会发现自己过去看错了什么，应该捡起什么。同时，也就找到了这么多核心业务里的最核心的那个业务，而它就是你的稳健核心。 第二部分、量化预测转型成败：新业务与核心的距离 许多最成功的转型企业，都能在核心业务与新的转型计划之间把持稳健、可测量和互相增强的盈利原则。同样的，几乎所有的转型失败的个案都是因为新计划缺少与核心的关联性而挫败。贝恩资本通过大量的数据研究的出来一个非常有用的框架，就是考虑核心业务与转型机会之间的“盈利来源的距离”（Economic Distance)，目前业务和转型计划的“盈利关联性”越强，成功的机会通常就越高。转型业务与核心的距离可以由二者共享的盈利来源加以衡量，每个创业项目在开展新业务或者转型时都可以参考以下5个指标： 顾客：转型计划所服务的顾客，是否与核心业务服务的相同？ 竞争者：扩张计划所面对的竞争对手，是否与核心业务相同？ 成本结构：两者的成本结构是否相同？ 渠道和营销策略：一样或不一样？ 独特能力：如果核心业务因具有品牌、资产或技术等使其独树一帜，那么转型和扩张计划和这些独特能力相关吗？ 为了分析，我们假设最大距离为5步，最小距离为0步。如果这5个指标完全相似，那基本为零。如果距离总数远小于1步，那新机会基本是核心的一部分，它属于强化核心，那是非常赞的选择，但不属于转型或者新业务的范畴。 当转型计划和新业务计划距离核心两步或更远时，成功概率迅速下降。距离核心两步到三步时，显示有个危险的区域是你所认知的新机会，足以令你兴奋，但你的知识结构或见识却不足以保证你能彻底搞懂这个问题，更别提100%的解决这个问题。距离核心四五步或更远，通常就已经进入了和核心业务关联度不大的“多元化”，因此风险就更大了。距离核心从一步半到三步半的“不确定地带”，可能是让你白高兴一场的陷阱。许多公司跳进陷阱，以为新机会与核心距离较实际上来的近，这就像是一个“白白兴奋、但认识却不足的危险地带”，为这种错误决策付出的代价几乎天天都可以看到。 重点来了。既然两步以上都处于“不确定地带”，那不就等于什么也没说吗？当然不是了！第一，要设立“投资组合”。一局定胜负的决策是非常不负责任的。只有投资组合才能更有效的测试出哪条转型道路和新业务发展方向更适合该公司。第二，我们不应该避免和核心业务距离太多步的投资，但要严格控制这样的投资。这类投资在投资组合里的比例在10-15%是比较合适的。第三，循序渐进的核心内化战略。把最重要的精力放在1步以内的“转型”计划和“新业务”计划里，不断把这些小的转型计划和新业务计划内化到“核心业务”里，不断通过新业务的注入溶解“核心业务”的构成。这样的业务在投资组合里应该占到50%以上的份额。第四，在1到2步的区间里，应该时刻保持市场的敏锐感，随时调整转型方向和新业务方向，这样的业务在投资组合里应该占到30%左右的份额，但一旦被有效证明它的可行性，就该全力支持。第五，倒逼企业本身在内部组织化流程上进行优化，为实验各种转型效果和新业务的扩张方案提供内部条件。 第三部分、转型到哪里去？最大利润池或可局部垄断市场 既然要选择做转型或新业务了，那就要有转型方向和新业务方向，特别是转型这么大的事上。如果我之前在鼎好电脑城租一个柜台卖MP3，那一波过去之后转型卖山寨手机了，充分利用了过去最核心的优势——柜台资源，这就是一个安全系数很高的转型。这个转型没有问题，但这种转型是被迫转型的，而且马上山寨手机又不行了，它又马上转型成了卖水货手机和老年手机等等，天天疲于奔命的转型，尽管它的核心竞争力——柜台一直都在。但这个柜台这么多年来有长进吗？几乎没有长进。一个优秀的转型不应该是这样的。你有柜台资源，你就能拿到货，集中某类货卖然后就能做到区域经销商，掌控其他渠道和柜台，然后就可以利用渠道卖自有品牌的东西，或者把货放到更多渠道去卖比如网上。所以过去同样是中关村站柜台，有人现在还在站柜台，有人已经做成了爱国者，有人做出了京东。爱国者和京东相比，京东又优于爱国者一些。所以转型的去向非常重要。 可局部垄断的市场其实就是疯狂的追求市场占有率，在这个市场上能获得垄断地位。取得了垄断地位，自然就能获得领导者盈利结构的优势。只要处于垄断地位了，你较低的单位成本就可以创造较高利润。一个数据显示，30%的行业领导者赢得了55%的总销售额、78%的盈利，更重要的是他们拥有着行业94%的再投资能力，这意味着竞争者无力与他们持续竞争。 另外一个玩法就是拼命做大自己的利润池（Profit Pool）。以苹果举例，从市场占有率来看，苹果目前在智能手机市场占有率跟整个Android阵营相比就弱的多了。但从利润池的角度来看，苹果占有了整个智能手机行业92%的利润。这意味着什么？这意味着整个智能手机行业，其他玩家再玩也没有什么意思了。因为到最后大家追求的都是利润，没有利润了还玩什么呢？智能手机的其他玩家的日子会越过越苦，投入越多亏的可能性越大。直到把所有竞争对手都逼出这一领域。 不管是追求市场占有率还是追求利润池，最终的结果都是在产业链或价值链上某个环节体现出控制力。这样才能够相对安全。因为这次讲的是传统企业转型，做到局部垄断就够了。如果大家还想跟风险投资相结合，那标准就要更高一点了。那就要符合靠谱众投曾经提出的股权投资的四个底层原则：第一条，以用户为本，寻找入口级刚需。第二条，用户通路零成本。第三条，零利润垄断局部市场。第四条，始终以产业链主导权为导向的产业利润再分配。这样的企业在二三线城市是可遇不可求的。 在考虑进军哪个市场时，除了公司本身要考虑利润池或市场占有率时，以及上面所讲的“转型成功概率量化图”外，还要非常严肃的考虑一个问题：就是“转型可复制性”。腾讯当年复制联众游戏非常成功的休闲游戏，也获得了巨大成功。看到别人已经成功的网游，也引进测试，成功后又开始大批的运作网游。看到别人已经成功的手游，它复制和运作手游也获得了巨大的成功。这都是一步步学习和测试，一旦被验证就快速放量复制的结果。这种充分利用流量优势，Copy+测试+放量的玩法让腾讯所到之处寸草不生。这种转型可复制性的威力是非常巨大的，也是必不可少的。不管是重复性的并购、还是重复性的发展新产品、还是重复性的团队分工都能最大效率的提高转型的效率和成功概率。关于转型和扩张，不能做到共性总结的团队绝对不是称职的团队！ 第四部分、组织结构是转型失败的罪魁祸首！ 65%的管理者认为他们内部转型失败或新业务扩张失败主要应该归罪于内部和组织结构问题。所以，这就催生了很多的所谓的“外部孵化”以及“内部创业”，一方面作为公司的配套为公司转型探索道路，另外一方面也有较大的自由度，能规避掉部分组织结构的阻挠。靠谱众投也认可这些形式的科学性，但那只是外在形式的问题，更重要的是内部关联。 毕竟不管是外部孵化还是内部创业，最后都要依赖于公司提供的资源。这些资源又有三类：钱、部分业务配合，还是公司全面配合。如果你需要的仅仅是钱，那就简单了，如果你需要部分业务配合，那难度就会直线上升，如果你需要公司全面配合，那恐怕该业务的实际操盘者的位置至少要在公司排名前几位了。对于创业者而言，如果需要公司全面配合，这样的事最好别干。针对部分业务配合的，情商上必须要高，而且利益协调上必须要到位，这也是一个技术活。 上面讲的是资源匹配以及成功概率。接下来就要看资源上怎么对接的事了。如果对接不到位，转型依然会失败的。 对接有六种方式。 完全独立。这主要是只有钱的纽带的。 前端独立，后端整合。这个主要是开拓新客户群、新渠道以及新区域常用的方法。这个方面出的问题主要是外部市场的判断问题以及执行力问题。所以要找市场感觉良好，执行力强的团队来做。 前端整合，后端独立。前端的渠道很具体，后面提供什么产品什么服务的居多。这样的问题出现最多的内部问题，组织结构在这类对接方式里会发挥出非常操蛋的作用。很多外部孵化团队和内部创业团队都是死在这里。 复杂的混合制。这样的玩法下大家都很痛苦，采用这种方式会导致转型更加混乱。 产品管理模式。把新业务直接放到核心业务里来管，这主要适用于新产品转型。这样的玩法无法调动所有人的积极性，如果核心业务主管变革意识很强，就会相对顺利，如果核心业务主管很传统，那这就会很麻烦。其实跟外部孵化和内部创业人员没有多大关系。 完全整合。这对于团队文化统一，非常有意义。但很快会陷入内部组织架构的冲突中，一般也很难取得好的结果。 对于公司转型而言，这六种方式很难突破。我们之前所提的所有的东西都可以通过相对量化的指标来解决，但关于人和组织的问题，确实不是任何偏方所能解决的。这就要看整个公司以及公司里的每个高管的素质和合作精神了，而人永远都是不确定的。对于我们股权投资者而言，一旦看到了一个公司“外部孵化”或“内部创业”的项目在融资，你如果把他们当成一个是“创业团队”来看，那就真是“大错特错”了。同样的，如果投这样的项目，你不谨慎的搞清楚状况，那绝对是要吃大亏的。 总结一下，传统企业转型：第一，别急着转型，要找到自己的核心，并把核心做好。做不好核心竞争力的，转型还不如不转。第二，如果转型，就要用到转型成功概率量化表。量化表有5个指标对应5步，根据距离核心盈利来源的距离来判断风险大小。具体做转型，要做投资组合，不要盲目瞎转。第三，转型要转到最大利润池的市场或者可局部垄断的市场，不要什么市场都去。而且在那个市场上要做到“模式可批量复制”。第四，前面所讲的都可以相对量化，但最困难的是组织结构和人的问题，尽管可以优化，但这个环节还是最危险。不要相信外部孵化或者内部创业能解决问题，其实只是一种漂亮的激励方式。 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

“系列监管”对股权众筹有何影响

证监会创新业务监管部解散，原创新部人员已于近期陆续履新其他职位，编制归内审部。 据报道，创新部主任张思宁履新打非局局长，副主任欧阳昌琼（正局级）履新证券业协会副会长，副主任黄明履新投保局副局长，副主任刘洁任中国证券金融股份有限公司党委委员。而其他大部分创新部人员被吸收合并到证监会7月初新成立的内审部。 诞生到解散，创新部历时不过两年多时间。创新部是在2014年2月证监会机构大调整时与债权部、私募部和打非局一起新设的。 根据证监会官方的资料显示，创新部全名创新业务监管部，负责资本市场全面深化改革领导小组的日常工作；承担推进资本市场全面深化改革有关政策研究、实施协调等工作；研究证券期货市场创新发展，推动证券期货市场业务创新试点，拟订相关工作指引；研究资本市场互联网创新活动；协调制定证券期货市场中跨市场创新业务和产品的监管规则；牵头会内各部门支持各地重大经济金融改革和试点工作；承担金融创新领域的部际协调工作。 从部门职能描述来看，创新部实际上承担着资本市场的创新发展工作，同时也肩负着对创新业务进行监管的职能。其中就包括了对众筹尤其是股权众筹行业的政策创新和监管。 创新部的股权众筹相关工作开展得如何 股权众筹试点有强烈的市场和政策预期，同时也被高层寄予厚望。 2014年11月，国务院常务会议上，李克强总理首提“开展股权众筹融资试点”。股权众筹融资试点的大幕正式拉开。 2015年3月，国务院办公厅印发了《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》，鼓励地方政府开展互联网股权众筹融资试点，增强众筹对大众创新创业的服务能力。同年，股权众筹融资试点被写入政府工作报告。2015年年末，证监会副主席方星海在国务院新闻办公室召开的新闻吹风会上，明确了2016年发展资本市场的五项重点工作，其中就包括了 “股权众筹融资试点”。 2015年7月18日，中国人民银行等十部委联合发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。证监会负责股权众筹的监管和规则制定。根据证监会的组织架构和部门职能，创新业务监管部理所当然的承担起规范和监管股权众筹的重要工作。 回顾整个2015年，证监会对于股权众筹融资试点方案的制定，推进步伐仍然较为缓慢。实际上还是没有阶段性成果出台。在证监会为数不多的公开表态中，仍然着重强调“正在研究之中”。到了2016年，4月，国务院批准并印发《上海系统推进全面创新改革试验加快建设具有全球影响力的科技创新中心方案》，文件指出“支持上海地区为开展股权众筹融资试点创造条件”，证监会仍旧没有相应的方案公布。 虽然全国性的试点方案还没有落地，证监会没有明确清晰的框架来支撑股权众筹在全国范围内的试点工作，但是2015年以来，在国内各个地方，例如上海、广东、北京、山东等互联网金融发展的重点省市，股权众筹试点工作在区域内有所铺开。目前的试点工作主要是地方政府、金融办等部门主导，根据地方股权众筹实际状况来开展。 监管政策方面，2014年12月，在证监会创新部指导下，中国证券业协会起草了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。 从2015年7月开始，各地证监局开始排查众筹平台。8月，中国证券业协会出台《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》，将股权众筹与互联网非公开股权融资严格隔离，并开展检查工作。而后，以P2P为代表的一些互联网金融业态爆发出一些风险事件，国家对于互联网金融的监管开始收紧，并开展了全国范围内的互联网金融专项整治。直到现在，股权众筹的排查监管工作还在与全国的互金专项整治一同进行。针对股权众筹的监管方案出台仍将需要时间。 我们认为，很可能全国的股权众筹融资试点工作具体方案的出台将无限期延长，或将在互联网金融专项整治工作结束后，在各地试点工作取得区域经验和阶段性成果之后，才会有统筹规划。股权众筹将长期摸着石头过河。而现有的互联网非公开股权融资并不会受到太大影响，反而可能因为股权众筹监管规则出台的延期，而迎来一个发展的机遇期。 P2P监管规则的信号 8月24日，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》正式对外发布。其中，网络借贷行业负面清单制度、借款上限的设置以及银行业第三方存管的管理模式成为暂行办法规定的重要监管原则和模式。 在不触碰法律底线不踩红线的前提下，网贷机构和活动参与者仍然拥有较大的创新发展空间。因为负面清单制总体体现了事中事后监管的思路，而非通过设置高门槛的准入制来进行准入的一刀切。但互联网金融业内普遍认为，在借款上限的设置后，很多平台业务将受到冲击，同时业务空间变窄。而针对第三方存管的指引尚未出台，其中将涉及到银行业机构、网贷机构、以及监管部门多方利益权衡与博弈。银行业相对网贷平台的强势地位显而易见。有消息称，银监会于近日向各家银行下发了《网络借贷资金存管业务指引（征求意见稿）》，其中对P2P平台存管业务划定了较高的门槛。可见，监管部门虽然试图在监管与创新之间尽量寻求平衡，但是严格监管已经是大势所趋。 伴随着网络借贷行业监管规则的出台，众筹行业内也开始萌生“唇亡齿寒”的紧张感。一些股权投融资平台负责人表达了担忧的情绪，认为股权众筹和网络借贷同在互联网金融专项整治范围内，近日证监会创新部解散，从鼓励创新到防范风险的趋势日渐明朗，股权众筹行业的监管尺度可能与网贷行业匹配，而且可能性非常大。同时，股权众筹明确了公开、小额、分散的特性，曾经也有对于资金池、平台担保方面的禁止性规定，股权众筹的监管规则或许能从网贷行业的监管办法中找到一些对照。 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

互联网金融理财更适合现代投资人

2016年以来，银行理财市场收益率持续下跌，截止到6月底，银行理财的平均收益率环比下降0.04%至3.78%，比年初的4.22%下降0.44%，比去年同期的4.79%下降超过1%。降准降息不仅对国家经济的发展影响巨大，而且直接导致银行理财产品利率降低，减少投资者在银行的投资收益，给普通老百姓也带来了影响。 那么，在经济低迷，传统投资市场的回报持续走低的情况下，普通投资者的钱应该放在哪里才比较合适呢？ 作为一个普通人来说，赚钱本来就不易，赚了钱不懂得增值，从某种意义来说也是一种“浪费”。理财就变成了当代人关注的话题之一，随着互联网金融的异军突起，银行理财产品再也不是“香饽饽”了，越来越多人将购买传统理财产品的资金转投P2P已是不争的事实。 互联网金融作为传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域，使得传统金融业务透明度更强、参与度更高、协作性更好、中间成本更低、操作上更便捷等。理财因之化繁从简，轻松易行，让更多的大众加入到理财的队伍中，也让其在理财的道路上收获更多的财富。 北京的李先生称道：“自己之前一直将钱放在银行，可是随着银行利率的持续走低，收益越来越少。有一次在朋友圈了解到互联网金融，于是朋友给推荐了一家网贷平台－合力贷。因为是新手的关系，能够投资合力贷的新手产品，1个月年化收益10%，而且投资可返现金，我就试了5000元，然后返现的钱立马返到我账户上了，当时对这个平台第一印象就很好。一个月后本息也按时到帐了，这也算是我第一次涉足网贷，从此打开了互联网金融理财的大门。” 在我们追捧互联网金融理财的时候，也要保持头脑冷静。每个理财用户都可根据自己的风险偏好、收益、产品期限来选择平台，但无论如何，安全是摆在第一位的。李先生称：“投资合力贷，起初是被新人活动所吸引才小试牛刀的，可是后续的投资是被平台的实力所吸引。风控做的很好，平台透明度高，收益也相对那些大平台要高不少，资质也很好，在这里投资我觉得踏实，用业内的话来说，是一家小而美的平台。” 互联网金融理财早已是大势所趋，当理财融为生活的一部分时，它不仅是一种投资手段，更成为提高生活品质的有效方式。你拥有了理财意识，你会合理的去运用自己的资金，更加注意保持收支平衡，有效的避免盲目消费问题，及时地把握每一个投资机会。 随着生活水平的提高和个人理财意识的觉醒，互联网金融理财早已成为受众群体最多受众范围最广的现代理财方式。毕竟在传统理财产品整体收益处于下滑趋势的背景下，网贷产品的收益仍远高于银行理财，网贷理财成为广大投资者的首选。

网贷转型四大路径调查 路怎样走？

“P2P转型的道路，大家都看得很清楚，希望这2000多家平台，不要把转型变成一场践踏。”华南一位P2P网贷平台负责人感叹道。 8月24日，银监会等四部委对外公布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），银行资金存管、贷款限额设定、禁止债权转让模式、ICP经营许可证等使得P2P网贷平台寻求转型，以达合规要求。 21世纪经济报道记者采访调查P2P网贷平台的转型路径发现，P2P网贷平台或选择退出，或转型做汽车金融、垂直电商、消费金融或小贷等牌照，或与金融资产交易所合作。甚至，通过“联合放贷”、拆分平台等继续从事大额标的，不过其现实中很难操作。 资金存款、贷款限额 《暂行办法》要求的银行存管费用，在现实中不低。“假设平台10亿元的成交量，即使存管费用2‰，也要200万，如果平台盈利能力不行，那就是给银行打工。”华南某网贷负责人表示。 某股份行资产托管部人士表示，对于网贷资金存管，“大行基本上是不接的，有股份行可能接大一些的平台。基本上一事一议，没有具体标准，非常慎重。” 其原因，在于银行担心发生网贷“跑路”风险事件给银行带来信誉风险。 上述网贷负责人称，存管费用上，有的银行要求风险保证金，有的要求按照交易量来交。目前，有意愿做资金存管的主要是城商行和部分股份行，原因是希望获得客户，并做大资产规模。“华兴银行、浙商银行、江西银行、徽商银行等都在做，民生银行此前也为数家平台提供资金存管。” 根据规定，网贷平台的行为监管由银监会及其派出机构负责，机构监管由地方金融办负责。 “我们准备专门召开机构座谈会，讨论转型。目前，地方金融管理机构还没有出台备案细则。而且备案后才可申请ICP许可。”深圳互联网金融协会秘书长曾光表示。 对网贷而言，转型压力最大是贷款限额设定。《暂行办法》规定以小额贷款为主。 “传统的网贷放贷模式无法维系。”华南某P2P网贷平台负责人称，原有的20万以上抵质押贷款被限定为20万以下的信用贷款，受制于成本，不可能再对借款人做现场核验。 贷款额200万-500万的小微企业也受到影响。该网贷负责人表示，以华南部分贸易型小微企业为例，其对货物、资金快速周转要求较高，因为借款期限短，利润率可以覆盖从网贷借入资金成本。贷款限额设定之后，其也面临融资转型。 转型路径一：资产端切入产业链 P2P网贷此前更擅长于资金端业务，转型倒逼其关注资产端。 “现在只能想办法转型。我们准备做汽车类抵押贷款，针对中档汽车首付分期需求，但只做一手车。”有P2P网贷负责人称，但网贷平台无法与汽车厂商合作，其准备与汽车4S店合作，切入汽车贷款和汽车融资租赁。 不过，各大汽车厂商均已设立自属的汽车金融公司，表面“蓝海”的汽车金融市场实则竞争激烈，汽车金融公司可以从银行获得贷款或者使用自有资金，成本很低，其盈利主要是靠汽车的维护保养。P2P网贷缺乏资金成本优势，但是做汽车金融也只能去拼价格，P2P网贷平台的加入，有可能把汽车金融市场变成“红海”。 另有P2P网贷负责人表示，其准备做垂直电商平台。“我们一直想做垂直电商，监管规定给了平台一年的转型期，我们只能提前启动转型计划，在电商平台上做中高端农产品销售等业务，P2P网贷客户除了做小额贷款，也引流到电商平台上。” 转型路径二：消费金融 《暂行办法》对P2P网贷20万元贷款额度上限规定，与小贷公司、消费金融公司的目标客户有不少重合。 “网贷平台不能入股消费金融公司，可以收购。”上海某消费金融公司人士表示，但消费金融牌照多为银行所有，对股东资质、注册资本要求较高。“实际上，目前大部分消费金融业务都是金融服务公司在做，并没有牌照。” 实际中，消费金融类公司的特点是无抵押、无担保、快速放款，贷款额度多为几千元，“上万块钱都要银行提供流水。” 多家网贷平台早已开始或准备做消费类贷款，如口袋理财、麦子金服、拍拍贷、有利网、点融网等。一些大的P2P网贷也已开始尝试切入这一领域。 记者获悉，华南一家以大额标的知名的P2P网贷平台已开始为一家消费金融公司提供资金，而此前，该P2P网贷平台以大额抵押类贷款居多。不过，该平台提供的资金要求该消费金融公司提供固定年化收益和兜底。“他们觉得目前还不具备做资产端的能力，还没想好在消费类贷款上怎么做。” 转型路径之三：小贷、融资担保、金交所等通道 “小贷、融资担保、金交所等从事网贷还没有限制。”深圳某互联网金融平台人士表示，可以尝试与之合作。 实际上，国内有大型互联网金融平台，一直从事大额标的放贷，其原因就在于通过旗下金融资产交易所开展该业务。 招银前海金融资产交易中心首席研究员王朝阳表示，存在合规压力的P2P网贷平台，可以考虑通过和拥有相关牌照的金交所合作的模式来实现业务的合规化。 他认为，金交所可发展P2P网贷平台作为金交所经纪商，其部分受限业务可以转移到金交所平台。互金平台也可通过代销交易所理财产品（交易所的理财产品投向货币基金），间接实现代销货币基金，为投资人提供活期产品。交易所发行理财产品，可通过互金平台销售，募集资金投资于互金平台指定的或审核通过的金融资产。 另外，《暂行办法》禁止网贷平台开展类ABS业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为。 “这种类资产证券化业务实为变相债权转让和理财业务。金交所的基础业务就是为债权等各类收益权提供挂牌转让服务，可以为P2P网贷平台存量债权提供挂牌转让。”王朝阳表示。 另外，自然人和法人在网贷平台的借款余额上限有限制，但金交所转让金融资产收益权则不受此监管约束。 转型路径之四：联合放贷 记者获悉，针对《暂行办法》对P2P网贷贷款上限，有平台提出参考“银团贷款”思路，建立联合放贷平台。即，由一家网贷平台带头，联合其他几家平台，共同为一个借款人放款。 但，这种“拆标”做法并不被看好。 “银团贷款一般是政府项目，有政府信用背书，银行在强势政府面前并无定价权，只提供资金。P2P网贷联合放贷，首先是各家风控标准不统一，很难做到一起放贷；一旦出现风险，优先受偿权怎么处理；贷后检查如果异常，单家抽贷怎么办？”一位P2P网贷负责人表示。 另一某大型P2P内部人士也表示，“‘拆标’很麻烦。假设一个主体贷款1个亿，拆分成20个，风控怎么做都是问题。” 此外，华南某P2P网贷平台负责人表示，网贷平台之间信用数据多无法共享。“P2P平台没有介入央行征信系统，只能让借款人自行打印央行征信。我们接入了中国支付清算协会下的互联网金融共享系统，但这个系统只接入了几十家机构。” 转型路径之问：小额贷款是方向吗？ 目前，网贷行业对个人信用贷款的操作模式是采用大数据分析，以批量放贷收益覆盖违约风险。 不过，“小额分散的确是方向，但批量化操作，不太可能逐个核实借款人信息。”前述华南P2P网贷平台负责人表示。另一P2P网贷平台内部人士则表示，个人信用贷款本身就是次级贷款，违约率较高。 针对小额分散贷款，其所需要的经营思路已与大额抵押贷款完全不同。 曾光认为，网贷平台要想好转型路径，如果做小额个人信用贷款，低成本获客就是难关，因为不可能靠大规模人力。 “放贷平台可能都没见过个人信用贷款的借款人，还款全靠个人还款意愿。而且，信用贷款的放贷技术需要积累、试错，经历牛熊周期的变化才能最终稳定下来。”他说。 在此情况下，有部分P2P网贷计划转入线下或转型私募机构。“很多平台计划避开P2P，收购小贷或者私募牌照。通过私募发行产品的形式放贷。”某网贷负责人称，但这样的话，阳光化借贷有可能走入地下，又走上了传统高利贷的老路。

六类金融新三板信披细则敲定

　　截至9月2日，新三板在审的金融类企业有45家 　　9月5日，全国股转系统发布了证券公司、私募基金机构、期货公司、保险公司及保险中介、商业银行及非银行支付机构等六类金融企业挂牌的《公开转让说明书》信息披露要求。上述六类金融企业均为“一行三会”监管企业。 　　与此同时，全国股转系统并没有公布小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、商业保理公司、典当公司等具有金融属性的企业挂牌信披细则，这意味着全国股转系统仍将暂不受理具有金融属性企业的挂牌申请。 　　据记者不完全统计，截至9月2日，在审的金融类企业有45家。 　　六类金融企业挂牌信息披露体现了差异化以及从严监管的特点，其中，私募机构挂牌坚持了此前监管方向，体现出了很强的穿透性和覆盖面。如《全国中小企业股份转让系统公开转让说明书信息披露指引第2号-私募基金管理机构（试行）》（以下简称细则）规定私募机构合并报表范围内的子企业从事私募基金管理业务的，同样适用本规定。 　　细则要求，私募机构披露基金设立与日常管理、投资、投资项目退出等全覆盖的相关情况，其中，在基金设立与日常管理层面，细则要求私募机构披露存续基金总数、全部存续基金的基本情况、基金募集推介方式、基金资产安全性等八项基本信息。 　　“对私募机构挂牌的信息披露要求体现了穿透性、全覆盖等特点，体现了证监会以及全国股转系统坚守新三板服务实体经济市场定位的理念。”一位资深业内研究人士表示，该细则旨在落实供给侧结构性改革的总体要求，更好地服务创新型、创业型、成长型中小微企业，有效降低杠杆率和控制金融风险，提升资本市场服务实体经济的能力。

理财型保险不是“瘟神”

监管近年来通过“放开前端、管住后端”的方式，极大释放了保险业发展的活力，牢牢守住了不发生系统性和区域性风险的底线，为保险业发展提供了政策机遇期。 城头变幻大王旗？在“宝万之争”步步紧逼之下，一些理财型保险产品和以此为主要销售对象的保险公司似乎成为保险业的另类代名词，原本的“朝阳行业”倏忽阴云密布、甚嚣尘上。 这一现象的出现，令保险业颇为苦恼与无奈。“有些人戴着有色眼镜看待保险业发展，把个别混淆成一般，将局部夸大为整体，连累整个保险业声誉受损。”在21世纪经济报道记者采访中，这位大型保险公司高层人士的观点具有一定代表性。 一方面，理财型保险产品产生于经济环境变化和客户投资需求，是保险保障功能的延续，本身不应受到口诛笔伐，但一些保险公司开发无度、销售无节，一味缩短期限、提高收益，无视负债成本和投资压力，这在利率下行周期和资本市场波动的情形下，使资产负债匹配风险尤为突出。 另一方面，从上市保险公司中期业绩报告中期交、个险和趸交、银保业务增速一高一低的对比，以及一些依靠理财型保险产品高歌猛进的中小保险公司规模保费收入负增长的现象，即不难发现保险业在优化产品结构、注重业务价值和及时防范风险上付出的努力。 上述情况的出现对监管而言无疑是一种挑战。其实，监管近年来通过“放开前端、管住后端”的方式，极大释放了保险业发展的活力，牢牢守住了不发生系统性和区域性风险的底线，为保险业发展提供了政策机遇期。 如今，究竟是向前进一步还是往后退一步？“希望继续探索管与放之间的平衡点，提高负债端和资产端的协调性，通过市场化监管手段推动保险业良性发展。既不能因噎废食，使保险业束手束脚，错失发展机遇期；也不该姑息风险，严把保险业准入门槛，对一些保险公司加强检查和督导，实施精准监管政策，约束激进的经营和投资行为，引导其回归主流。”一位保险公司资产管理人士对记者如是说。 引导主流：风险保障、财富积累兼具 与金融领域的其他行业相比，保险业的风险保障功能是自身独有的标签，是安身立命之本和核心价值所在，忽视这一点意味着背弃保险业的初心。 当前，保险公司可大致分为四种类型，分别是价值与规模型、投资驱动型、价值型、股东型。价值和规模型以“老七家”为主，规模与价值并重，新业务以个险和期交为主；投资驱动型以前海人寿、恒大人寿等为主，通过理财型保险产品积聚规模，依靠权益类投资等获得超额利润；价值型以华泰人寿和一些外资保险公司等为典型，主要经营高价值率业务，对规模发展程度要求较低；最后一种包括工银安盛、交银康联等，更多的通过股东银保资源获取保费。 然而，在众声喧哗之下，似乎投资驱动型保险公司独大，其他三种类型保险公司势微，这显然不是保险业发展的真实情况。 中国保险行业协会人身保险产品查询信息显示，中国人寿、中国平安、中国太保等大型保险公司查询量较高，占比共计46%。其中，重大疾病保险产品访问量占比最高，达到15%；意外伤害保险、医疗报销次之，分别为13%、11%。在一定程度上，上述结果从侧面证明民众对保险公司和产品的认知仍是理性状态。 当然，一些中小保险公司近年来通过理财型保险突飞猛进，挤占了原来保险公司的市场份额，使得一些发展保障型业务的公司“哑巴吃黄莲，有苦说不出”，必须对此予以警惕。 一位大型保险公司精算师告诉记者，“这些中小保险公司的理财型保险产品期限短、收益高、保障低，与其他行业的理财产品不无区别，加上保险公司背书看似更加靠谱，形成负面示范效应。实际上，处于不同发展阶段的保险公司采取不同策略可以理解，但是一旦业务结构过于单一，保费集中度过高，面对利率持续下行、资产配置难度增加的环境，资产负债不匹配风险突出，并且谁家也不愿主动降低收益，使得投资端不得不铤而走险，但‘常在河边走哪有不湿鞋’。” 其实，理财型保险不是瘟神，关键在于开发和销售的产品特性、目的和方式。比如，一些大型保险公司将万能险以附加险的形式组合销售，这些万能险多是兼具保障和理财功能的传统万能险，期限较长，与中短存续期产品具有较大差别，既能为客户提供风险保障服务，也能提供长期稳健的资产保值增值，并且一些中小保险公司也有向此转型的动作。 “保险业应该思考，为什么中小保险公司开发和销售的理财型保险具有市场。这是因为一是客户缺乏优质的投资渠道，二是传统的保险产品不能充分满足需求，客户希望分享保单中的高现金价值。”一位人身险公司业务部门负责人对21世纪经济报道记者坦言。 他进一步说道，“保险业风险保障和管理功能发挥还不到位，储蓄和财富管理功能发挥还不充分，具有较大的努力和发展空间。以香港保单为例，虽然其具有汇率风险、政策风险、税务风险、法律风险等，但是内地保险公司应该学习其保单价格、保障范围、投资回报等一系列贴心之处。未来，随着健康保险、养老保险等兴起，保险公司开发和销售的产品如何更为吸引客户，需要狠下一番功夫。” 精准监管：堵不如疏 创新往往意味着对既有格局的突破，而规则在一定程度上滞后于实践发展。因此，保险业发展的新格局，对监管也意味着新挑战。 近来，社会舆论对于理财型保险和保险公司举牌上市公司行为等颇有谈虎色变之势，更有声音主张限制“急刹车”、“一刀切”，这种因为局部问题而否定整体保险业，将保险业发展前景描述得暗淡无光、危机重重，一味靠“堵”的言辞实在难以令人信服。 例如，在负债端上，万能险在美国市场是一种主流保险产品，如果国内保险公司在追求产品结构均衡发展的基础上，重视万能险发展，把握其特点和负债属性，着重发展期交、终身型万能险产品，或者以附加险形式发展此类产品，为客户提供死亡、重疾、意外等一揽子风险保障服务，以及长期稳健的资产保值增值功能，何乐而不为？ 一位外资保险公司首席风险官告诉21世纪经济报道记者，“问题的关键不是限制理财型保险，而是规范和引导其发展，如中短存续期产品新规中对期限、数额和资本的限制，再如下一步可以考虑效仿美国，对万能险设立专属账户管理等。” 诚然，风险保障是保险的核心，但如果忽视储蓄和财富管理功能，不顺应财富管理的发展趋势，保险业在金融领域的发展是否将逐渐边缘化，这是一个值得保险业深入思考的问题。 在投资端，保险业素以稳健著称，但是不得不面对的问题是与金融领域其他行业相比，投资范围和工具相对有限。因此，在利率持续下行、资产配置难度加大的背景下，需要监管引导保险资金到河边喝水，逐步放开风险可控的投资机会。 “此前，在保险资金基础设施投资新规上，监管已经放开了保险资金参与PPP的形式和领域限制。此外，监管可以鼓励保险资金在股市中发现价值、稳定市场的行为，限制投机、赚取热钱的行为；在长钱短投上，监管是否可以协调有关部门，针对保险资金发行相应期限的债券等。”一位保险公司投资部门负责人对21世纪经济报道记者称。 其实，无论是负债端，还是资产端，二者谁也不能各行其道。监管应该引导保险公司建立产品开发和投资运作的协调机制，产品、精算、投资、销售协调一致，重视资产管理部门意见，考虑投资能力和市场状况，实现前端资产方和后端负债方的良性互动。 事实上，监管近年来实行的“放开前端”，减少对市场的直接干预，给予保险公司更多的经营自主权，“管住后端”，健全保险风险监测、预警、防范、处置机制，在较好地管控风险的基础上，激发了保险业发展的内生动力。 不少保险公司人士对21世纪经济报道记者表示，“希望监管能够前端解放到位，后端加强技术性管控，对一些浑水摸鱼的保险公司，进行专项检查，及早发现苗头，实现精准监管，加强事中监管，如信息披露、内部控制等。” 总之，保险业的滚滚巨轮正在加速行驶，监管的正确引导可以保证这艘巨轮行驶在正确航道上，保险负债和资产端的创新应用，终将服务好保险主业、服务好实体经济、服务好社会发展。

失败 恒大金服千万注册用户仅3.7%投资

8月30日，恒大集团发布2016年度中期业绩报告。从报告来看，恒大上半年表现可谓十分亮眼。恒大总资产9999.2亿元，规模全国第一，可使用资金3380亿，远远超过万科、绿地。 然而在一片大好之中，出生就自带光环的恒大金服表现却有些出人意料。据报道，数据显示，恒大金服目前总交易量超88.9亿元，作为一个上线不满半年的平台来说，确实很不错。但在用户方面有些差强人意，目前累计注册用户近千万，交易人数仅为37万。虽然人数看起来不算少，但是约3.7%的转化比例还是有点让人惋惜。 笔者依稀还记得恒大金服3月份刚上线时的火爆景象。营销方式简单粗暴，电梯广告、明星微博推广什么的都是小case，随处可见的红包才是重头戏，果然背靠的亲爹确实给力。 恒大金服转化如此之低，究其根本可能在于产品吸引力不够。 目前该平台产品并不多，大多为中长期，期限175天到363天，年化收益6%－7.5%，收益在行业内处于较低水平。另外，除了一些活动标外，起投门槛都比较高，几乎都在1万元、5万元，有的竟高达50万。资金流向方面，其现有的大部分产品都是定向委托投资，还有一些对接普惠金融交易中心（大连）有限公司发行的理财计划。 恒大金服其实只是恒大集团金融布局的一部分，财大气粗的恒大早就不停地买买买，已并购银行、保险，前不久又通过收购广西集付通，曲线获得了支付牌照。早前还有消息称，恒大正在申请小贷牌照。当然，恒大的目标不止于此，恒大董事局副主席、总裁夏海钧在业绩发布会上表示，“未来或将准备并购一些小型地产商、一些金融机构，尤其券商、信托公司都会有并购计划”。

男子网贷提供验证码 资金被骗入理财平台

洗车店老板王先生因急需5万元用于资金周转，遂上网搜索贷款渠道险些被骗，幸遇民警及时识破骗术，才挽回经济损失1.3万元。 8月10日18时许，事主王先生来到通州公安分局马驹桥派出所报案称，其在办理网络贷款时被骗1.3万元人民币。民警详细询问了事情经过得知，8月5日，王先生在上网时看到一条办理贷款的广告，随后便和对方联系办理贷款，并依照对方要求提供了手机号、身份证号、银行卡号等个人信息。对方以王先生银行流水过低需要刷流水为由向王先生索要银行短信验证码。王先生在提供验证码后发现，其银行卡内的1.3万元人民币被悉数转走，于是急忙赶到马驹桥派出所报案。 民警查看了王先生收到的短信验证码记录，发现并没有支出类、消费类的验证码，为了尽快查明资金去向，民警让王先生到银行打印了账户交易流水明细。根据交易流水明细，民警发现王先生的钱被转到了一个互联网理财平台。后民警通过拨打平台客服，了解到有人利用王先生的身份信息在该理财平台注册了账户，并将王先生银行卡内的1.3万元放在了该平台账户中。 在民警帮助下，王先生立即使用手机操作修改了理财平台账户密码，并将账户内的1.3万元钱转到自己的银行卡上，最终挽回了经济损失。

首付贷新马甲可订制

经过多方围剿，首付贷看似消失于江湖，但是却并未曾走远。事实上，消费贷、抵押贷等各类帮助购房人凑首付的方式如今风头正劲，只不过行事更为低调。 　　“这种消费贷款的年化利率是5.5%，与之前我们协助办理的首付贷利率一样，就是换个包装，门槛也比较低，即使你现在还有按揭贷款没还清也不影响批贷”，一位中介公司工作人员对记者表示，“但是这种贷款的缺点是额度比较低，一般也就20万元-30万元，期限不超过5年，适合首付困难，但是月还款能力比较强的客户。” 　　此外，本报记者发现，在按揭贷款的流程中，首付类贷款并不是可能唯一藏猫腻环节，客户贷款需要提供的工资流水、收入证明都有着各自的“专业包装线”。 　　多种猫腻聚焦首付 　　贷款买房，你以为的房贷计算公示很简单，首套房首付与贷款“三七开”，拿起计算器用总房价分别一乘就万事大吉。但实际上，关于房贷首付的故事和演绎显然并非一个公式就能描述的。 　　在今年春节以前，首付贷还没有被监管明确定性，几乎可以说是高调存在的，而且由于部分P2P平台的介入，首付贷还一度顶上了互联网金融产品的光环。 　　但是，随着首付贷杠杆风险被重视，有关部门负责人在“两会”期间表示，对房地产中介机构、房地产开发企业以及他们与P2P平台合作开展的金融业务开展清理和整顿，打击提供首付贷融资、加大购房杠杆、变相突破住房信贷政策的行为。此后，首付贷遭遇多方围剿，并逐渐式微。不过，即便是时至今日，仍有部分贷款推介将首付贷作为搜索关键词以便导入更多流量。 　　记者在近日的连续暗访中注意到，首付贷虽然已经上不了台面，但是提供类似贷款功能的产品却依旧存在。 　　“我们可以协助客户申请一家股份制银行的消费类信用贷款产品，年利率为5.5%，与之前我们做的首付贷的利率一致，只不过最短的贷款期限是半年，半年内不宜提前还贷，否则会收取提前偿还金额的3%作为违约金”，上述中介公司人士告诉本报记者，“贷款额度一般也就20万元-30万元，期限不超过5年。” 　　本报记者查询该款信用类贷款产品的详细信息发现，该产品虽然看起来年化利率并不算太高（相较于P2P平台的平均借款利率和信用卡的年化贷款利率），但是由于该产品通常要求借款人采取等额本息的还款方式，而且借款期限不得短于半年，因此借款人提前还款的利率高于5.5%。 　　以借款25万元、五年期计算，等额本息还款的月供约4900元，由于等额本息还款法的特点是先还利息后还本金，因此前六个月内，客户支付的利息已经逾7700元。 　　除了这类消费类贷款，记者还发现，抵押贷款的资金也可能流入楼市。北京地区一家担保公司的工作人员对本报记者表示，“抵押自有房屋的贷款利率如果征信特别好基本上就是央行公布的基准利率，五年以上目前是4.9%左右，如果征信达不到要求，利率要上浮10%，资金用途需要担保公司做一下包装，但是肯定不会实际监管，钱完全可以用来买房做首付”。该人士还表示，担保公司一般收取贷款金额的1.5%至3%作为手续费，具体要看客户的资料以及包装的难度。 　　“我近期正在看第二套房，属于（北京市）西城区的学区房，为了凑首付准备将现在的房子抵押了”，家住大兴区的小金对《证券日报》表示，“我的一位邻居已经这么操作了。” 　　本报记者同时注意到，由于二手房交易可能涉及不同的税费环节，为了避税或凑首付款，房贷网签价也脱离了真实成交价格，并被设定得弹性十足。 　　“如果房屋要缴纳的税费比较高，而客户需要贷款的金额较低，我们就按照监管部门设定的最低评估价来进行网签，因为部分房屋距离上次交易没有满5年，需缴纳房价增资部分的20%作为所得税，所以需要调整网签价格，这样也会要求客户的实际首付比例比较高”，中介公司人士对本报记者表示，“另一种情况是，如果客户的首付金额不足但差得不多，购房人资质比较好，可以通过将房屋的网签价抬高的方式，提高贷款金额，这其中一部分贷款实际上会是首付款部分转化而来的，房屋卖家通常对此也并不太计较。” 　　“我最初看房的时候设定的预算是房价不超过270万元的小户型，首付不超过100万元，然而中介推荐过来的项目大多是总房价在300万元左右，加上佣金、税费等，首付也就被推高至120万元以上，因此首付方面出现了30万元左右的缺口”，购房人高先生对《证券日报》记者表示，“我开始以为自己是个案，后来无意中听见中介的员工交流心得，才发现劝说客户‘垫着脚向上够着买房’也是一种话术。” 　　“专业代办”流水 　　如果你以为住房按揭贷款业务的全部“心机”都用在首付方面，那么你就OUT了。据《证券日报》记者了解，在购房人缴纳首付后的申贷和银行的审贷环节，依旧暗藏猫腻。 　　银行审批房贷时，通常要求购房人提供半年的工资流水、收入证明等材料，据《证券日报》记者了解，不同银行对此的掌控尺度略有不同，部分银行对于月供金额不足1万元的贷款申请人不要求流水，只要求贷款申请人提供收入证明，而对两项证明都要求的银行则也会审核两项证明的内容是否互相呼应——资金进出和公章来自同一家公司。 　　据本报记者了解，由于部分购房人拿不出符合额度要求的工资流水——工资流水通常需要为月还款额的2倍以上，因此有公司“专业代办”工资流水、收入证明等材料。 　　“这类公司办理的材料其实一样能审核通过，因为他们非常了解银行的审核要求和样式，两份证明办下来几千块就可以搞定”，有了解相关情况的人士对《证券日报》记者表示，“部分公司与银行审贷员的关系非常好。” 　　“银行房贷业务量大而且琐碎，逐一严格审核的难度确实很大，成本也高；更重要的是，没有合格流水的客户其实并不一定是不合格客户，并不意味着一定违约，毕竟现在很多行业和公司为了避税，工资发放的形式五花八门，以现在比较热门的专车司机为例，北京地区专职的专车司机一个月如果做得好可以赚到接近两万元，但是他们也拿不出工资流水”，某股份制银行人士对《证券日报》记者表示，“对于银行来说，房屋抵押才是贷款追讨的兜底资产，一线城市房贷业务的风险很小，甚至有银行由于处置从断供贷款人处获得的房产而小赚一笔，因此银行对于前期的一些审核也就睁一只眼闭一只眼了。”

七部委联手封杀首付贷

曾被视为帮助购房支付能力不足人群购房的“首付贷”金融产品，在经过了超过半年的争议与拉锯之后，终于迎来了命运裁决的时刻。不同于以往任何一个与房地产有关的金融业务，首付贷的命运，在中央七部委文件确认下，画上了句号。 经住房和城乡建设部（以下简称“住建部”）、国家发展改革委员会（以下简称“国家发改委”）、人民银行总行（以下简称“央行”）、银监会等七部委议定，“首付贷”已被确认为违法违规金融产品，房地产中介机构不得提供或与其他机构合作提供此类产品或服务。 在此之前，首付贷已经被认定为目前多地房地产市场波动的主要推波助澜者。在“去库存”的背景下，房地产市场的“去杠杆”也随着首付贷的违法违规认定而拉开帷幕。怎样在“去库存”与“去杠杆”之间寻求平衡，将是接下来楼市要面对的重要问题。 认定违规 “已经认定是违规的了，接下来的清查整顿房地产中介市场的专项行动中，首付贷也是重点检查和整顿的对象。”8月17日中午，一位地方住房和城乡建设职能部门的内部人士向记者证实，在房地产中介市场专项清理行动之前，首付贷已经被认定为违法违规金融产品。 所谓首付贷，即是通过相关机构，以不同科目、名义的贷款方式，向购房者提供首付阶段的“贷款”，从而使购房支付能力不足或需资金周转的购房者达到按揭贷款首付比例，继而达到银行按揭贷款放款要求，完成贷款购房行为的一种金融产品。 首付贷实际上只是一种通俗称谓，其涵盖的金融产品范围较广。一般情况下，部分首付贷是以个人消费贷款等科目由相关机构发放，还有部分首付贷产品由P2P等互联网金融公司的资金穿透而来，其间不少游离于现有监管体系的视野之外。 首付贷是否违规的问题，一度争议颇大。也正因如此，此次对首付贷性质做出正式认定，由中央七部委联合下发的文件做出。这七个中央部委包括：住建部、国家发改委、央行、银监会、工业和信息化部、国家税务总局、国家工商总局。 在由上述七部委下发的《关于加强房地产中介管理促进行业健康发展的意见》（以下简称“168号文件”）中，针对首付贷问题，七部委表示，不得提供或与其他机构合作提供首付贷等违法违规的金融产品和服务，不得向金融机构收取或变相收取返佣等费用。 这是首次在官方文件中，首付贷被列为“违法违规金融产品”。“以前只是系统内部、央行的地方营业部，我们在进行交流和询问的时候，会被告知首付贷这类产品并不被监管层认可，但是，没有文件明确表明，首付贷是违法违规金融产品，这次168号文件中，明确出现了这个表述，这就是明确了。”前述地方住房和城乡建设职能部门的人士向本报记者表示。 专项整治 在168号文件首次明确了首付贷“违规”的性质之后，一场包含首付贷的集中专项整治或将拉开帷幕。而与首付贷发放关联甚为紧密的房地产中介服务机构，也成为了这个专项整顿的主角。 由于对购房者购房环节的直接切入，房地产中介机构一直以来是首付贷等金融产品的主要发放渠道。目前，北京、上海、广州、深圳等一线城市和部分热点二线城市的大中型房地产中介公司，都曾为自己的客户提供首付贷等金融服务，只是程度规模不同而已。而部分房地产中介机构，通过收购等方式，已经拥有持有牌照的消费金融公司。 “首付贷这类产品，实际上是把很多支付能力不足的人拉入了房地产市场，一旦房地产市场的走势出现逆转，这些支付能力较差的人会产生违约风险，从而造成系统性的金融风险。”2016年4月，一位接近住建部的人士说。 在此之前，住建部部长陈政高在全国两会新闻记者会上曾明确表示，住建部将配合央行开展围绕首付贷等房地产消费金融产品的专项整顿工作。 记者了解到，从目前来看，针对首付贷等房地产金融类产品的市场整顿工作，将与房地产中介市场专项整顿结合一并开展。“首付贷很大一部分是中介公司为渠道发放的，一并进行专项整治，是合理的。”前述地方住房和城乡建设职能部门内部人士向记者表示。 正因如此，168号文件明确要求，中介机构提供住房贷款代办服务的，应当由委托人自主选择金融机构，并提供当地的贷款条件、最低首付比例和利率等房地产信贷政策，供委托人参考。中介机构不得强迫委托人选择其指定的金融机构，不得将金融服务与其他服务捆绑，不得提供或与其他机构合作提供首付贷等违法违规的金融产品和服务，不得向金融机构收取或变相收取返佣等费用。金融机构不得与未在房地产主管部门备案的中介机构合作提供金融服务。 降低杠杆 “现实当中，很大一部分首付贷，被用于投资性的房地产购房，这实际上是一种加杠杆的行为，类似于股票市场的配资，我个人认为，决策层一直担心的是这个问题，因为，这个渠道很多放贷机构属于表外，很多时候不知道楼市里加了多少倍的杠杆。”中国房地产综合开发研究院分析师孙永升向记者表示。 在当前的监管框架下，房地产市场的名义杠杆率，实际上是银行按揭贷款利率。首付贷是针对购房者在首付的阶段发放贷款，这部分贷款的利率高于按揭贷款。由于这部分放贷的资金来源复杂，监管层很难准确掌握房地产市场中的实际杠杆率。 面对2015年底以来的特大型城市的房地产市场异动，中央各相关部门对市场异动的成因进行了多次探讨与分析，主流意见认为，房地产市场中以首付贷、消费贷为表现形式的房地产市场配资行为，在一定程度上助涨了特大型城市的房地产市场，并蕴含着很大的系统性金融风险。 截止到2016年3月前后，某P2P行业组织公布的数据显示，由2016年3月，向前倒推8个月，深圳市通过线上渠道发放的首付贷为45亿元人民币，而该平台上的P2P公司，2015年全年发放首付贷约50亿元人民币。这还仅是一个平台在一个城市的数据。 168号文件明确要求，建立多部门联动机制。省级房地产、价格、通信、金融、税务、工商行政等主管部门要加强对市、县工作的监督和指导，建立联动监管机制。“尽管大基调仍然是去库存，但房地产市场的高杠杆，会逐渐地被遏制，清理首付贷，我相信只是个开始。”孙永升说。

滚地雷隐现:房抵贷加杠杆 额度无上限

去年银行资金怎么入得股市，今年就怎么涌入了楼市。 持续放量的按揭贷，是本轮一二线楼市上涨的主要驱动因素。除此，消费贷、房抵贷、首付贷、个人经营性贷款等产品，也是楼市杠杆资金的出处。 2014年下半年以来，消费贷、信用贷等银行贷款疯狂涌入股市；2015年下半年，这类资金开始转向楼市。同时，银行纷纷重启房抵贷，其规模爆发式增长。 所谓房抵贷，是指借款人以房产抵押作为担保，向银行申请的流动资金贷款，各家行的产品名称不同。由于按揭贷款额度须在“房抵贷”中扣除，也被称作二次抵押贷款。 据记者了解，目前房抵贷普遍的质押率是70%，利率各有偏差，至少较基准利率上浮30%；期限一般在3-5年，甚至10年。本质上，房抵贷就是更高额度的消费贷款，而一般个人消费贷款最高上限在100万左右。 值得注意的是，虽然“房抵贷”的贷款用途为消费或经营，包括买车、装修、教育、医疗、旅游等用途，不能用于买房。但是，由于银行与中介等在受托支付上发明多种规避之道，银行难以对贷款去向进行监管。多位不同银行人士对财新记者表示，房抵贷的真实资金用途，也包括去买房。 据记者不完全统计，农行、建行、民生、中信、平安、华夏、招行均推出了“房抵贷”产品。宁波银行在按揭贷上规模较小，但其实该行在消费贷与房抵贷上投放力度很大。 中信银行2016半年报披露，该行重点发展以核心房产为抵押的“房产抵押综合授信贷款”产品，这已占到全部个人贷款新增规模的66.7%，不良率0.47%。截至6月末，房抵贷余额2283.99亿元，比上年末增长48.7%。这意味着，该行新增“房抵贷”规模近1000亿元。 据记者了解，部分大行把房抵贷额度控制在300万元以内，农行的上限是1000万元。中小银行更为激进，比如华夏银行官网显示，房抵贷最高可贷2000万元；而一位城商行人士告诉记者，他们的房抵贷业务没有上限。 银行认为，房抵贷比按揭贷利率更高，收益更好，规模也上得快。按揭贷市场竞争激烈，多家银行的按揭贷利率已连续多月下降，较基准利率下浮。 值得注意的是，部分金融机构开始跟P2P平台合作，将房抵贷变成了在P2P平台上流转的理财产品。记者查询发现，“房金所”这一P2P平台推介“房抵贷”的产品，称预期收益率达8%-9.5%。 具体操作为，借款人将其名下房产抵押至房金所的合作金融机构。借款人通过房金所提出借款申请，从而获得投资人的出借款。投资人将获得最高9.5%/年的收益。如果借款人逾期还款，房金所合作金融机构为借款人代偿本息。目前房金所官网显示，其合作机构为中保国信。 “房抵贷是个雷。”一位大行风控人士对记者指出，房抵贷完全依靠房地产的价值，没有按揭分期偿还这一风险递延。“抵押了房子再去买，一套房涨到1000万元，就能给出700万元的贷款。楼市这样不断加杠杆，很恐怖。” “房抵贷的房，实行名单制，看起来风险可控。但事实上，好楼盘都是涨得猛的楼盘，这就演变成，越涨的楼盘越好贷款，形成危险的循环。”前述大行人士说。 不过，按质押率看，目前银行普遍认为，房抵贷跟按揭贷的风险是一致的。据记者了解，银行的压力测试结果是，房价下跌30%-40%，银行不会有损失。 “按揭贷款是中国最安全的贷款，如果它大面积出风险，意味着中国经济出了大问题，属于系统性风险。” 招商银行高管在近期召开的2016年中期业绩会上如此明确表态。

深圳互联网商会请求停止P2P企业问卷调查

深圳互联网金融商会律师正式发函深圳市场监督管理局，认为该局对深圳P2P企业的问卷调查应立即停止。

新规发布十天 网贷平台力求合规痛砍“左右手”

在网贷监管新政发布10天后，记者昨日调查发现，各平台已纷纷行动，有些痛砍业务，有些主动清盘，还有些忙着找银行存管，拿ICP许可证。在分析人士看来，整改期为合规性好的平台提供了做大做强的绝佳窗口，同时随着整改的持续，平台分化也将加速。 痛砍业务求合规 银监会等四部委正式发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称“暂行办法”）已经10天，网贷行业从业者不再持观望态度，纷纷行动起来进行合规整改。北京商报记者了解到，目前多家网贷平台已经开始加快整改，备案登记、调整产品、下调利息甚至清盘退出等，整改大风已经刮来。如理财范平台9月2日发布公告称，8月底，平台已在北京市平谷区金融工作办公室完成备案。而在8月底的一则公告中，理财范也宣布下线其支持随存随取的活期产品，并要求所有的债权项目方于2016年9月2日提前还款。 另一家平台爱钱进也发布了业务调整公告。爱钱进日前发布公告表示，由于业务调整，将于2016年10月1日起停止加入爱月投投资计划。翼龙贷发布关于9月7日起翼农计划预期年化收益下调的公告，表示为促进平台健康合规发展。 还有一些平台积极将线下门店业务进行转型。北京捷越联合信息咨询有限公司联合创始人王晓婷表示，目前公司的所有门店P2P业务已经转到线上，原来的线下门店会转型做有牌照的代销业务，比如保险私募之类的。 此外，在网贷监管高压政策下，一些没有过多能力进行整改的中小平台也无心逗留，主动宣布退出。一家车贷平台聚车贷发布公告称，因暂行办法对网贷信息中介机构的规定，经公司股东会讨论决定，暂时停止聚车贷平台，即日起停止发标，正常提现，进行账务结算。 两大隐形牌照难突破 除了业务转型外，银行存管和ICP备案被认为是平台合规的两个隐形牌照。暂行办法明确平台必须要持有ICP（电信业务经营许可证）。根据不完全统计，仅有31家获得ICP许可证。虽然目前绝大部分平台都进行了ICP备案，但仅有少数平台获得ICP许可证。近日不少平台向监管层询问ICP的申请流程，但目前北京地区并未重启申请。王晓婷表示，“针对ICP许可证我们询问了工信部，但工信部让我们先备案；之后又问了金融办和银监会，但他们均表示目前没有下批文的流程，所以只能先等着”。 理财范CEO申磊表示，并不是说各家平台没有能力去拿ICP许可证，而是当地部门不给平台批。另外，作为第二个隐形牌照，银行存管此前推进并不十分顺利。据不完全统计，截至8月15日，与银行签订直接存管协议的平台有130家，其中上线直接存管系统的平台有39家。目前正常运营的P2P平台数高达2235家，直接上线银行存管的数量不到2%。凤凰钱包相关负责人表示，他们目前的首要任务是完成银行存管，现在正和多家银行进行洽谈。 对于网贷平台的整改举措，苏宁金融研究院高级研究员薛洪言表示，目前网贷平台面临的主要合规门槛集中在银行资金存管、借款限额、ICP许可证、债权转让、发行理财产品等几个方面，全部达标平台不超过10家，有针对性地整改将成为未来一段时期P2P行业的主旋律。 整改期将加速行业分化 12个月的整改期已拉开序幕，各网贷平台正奋力朝着合规方向迈进，但不得不指出的是，在这场限时合规竞赛中，一定有人会掉队，也一定有人到不了终点。在业界看来，监管整改期也是一些平台做大做强的窗口期。 对于网贷行业整改的时间节点，薛洪言表示，暂行办法给出了12个月的整改期，从几项合规要求看，银行资金存管和ICP许可证等要求非平台单方面所能控制，紧迫性最强。相对而言，借款限额、债权转让等规定平台自身可控性很强，过渡期后做到合规不难，难的是如何做到合规的同时确保业务模式可持续且有竞争力，相关平台的当务之急是进行业务模式转型。 记者注意到，在监管办法下发后，红岭创投仍连发了几款大额标的。对于限额问题，红岭创投在官网的一篇《红岭创投适应网贷监管之路》中回应称，“限额是大难题，但不能不改，怎么改正在讨论，9月将会公布进展”。业内人士也表示，一些平台的大额标的并不是想停就能停的，平台还要考虑能否找到替代资产。 而对于网贷行业整改之后的情况，薛洪言认为，行业有望出现三大变化，一是平台数量大幅下降；二是对大额标和债权转让的限制将使得行业交易量骤降；三是大小平台加速分化，信息披露规则的严格执行，也把平台的成绩单大白于天下，交易量低的、不良率高的会被投资人主动抛弃，平台分化加速。

宝盈基金连续抱团“吃药”超五季

被同一家基金持有流通股超过20%的上市公司中，常常有妖股出现。这些股票，被某基金公司极为看好，压上大量“家当”，常有令人眼前一亮的业绩表现，而当同一家基金公司的资金集体逃出时，又往往出现急跌的踩踏悲剧。 如曾经被汇添富基金持股超20%的华信国际，今年4月15日复牌时连续4个一字跌停。去年牛市中成为沪深两市第一高价股的安硕信息，也是同门基金抱团重仓的对象。 随着上周基金半年报全部披露完毕，基金公司全部持股展现在了人们眼前，《证券日报》基金新闻部记者根据主动管理涉股基金的全部持股情况，统计了今年的基金抱团重仓股。 随着今年以来市场的低迷，数据统计发现，同门抱团重仓股呈现数量减少、抱团集中度下降的现象。目前，仅3家基金公司采取同门抱团持有的方式持有4只个股，各自占该股流通股数量超20%。除被人们熟悉的、连续多个季度的宝盈基金抱团持有九州药业、康弘药业，中邮基金抱团持有东方网力外，兴业全球重仓持有红阳能源22.18%也就此浮出水面。而2015年末全部持股中出现的部分同门基金抱团重仓股，却已消失在人们视线中。 兴业全球 隐形重仓红阳能源 由于信披规定，部分隐形重仓股只有在基金半年报、年报中才能被投资者发觉，部分同门基金重仓股，在季报披露中隐藏颇深，但在年报、半年报披露中便逐渐显露。如兴业全球旗下5只基金合计持有红阳能源，占其流通股比逾二成，而这5只兴业全球旗下基金在半年时间内，合计获得了2813.62万元的浮盈。 在2016年基金二季报十大重仓股数据中，仅兴业全球基金旗下兴全趋势投资混合持有该股1373万股，占流通股比11.91%。而随着2016年半年报数据的披露，可以看到，共8只基金持有红阳能源，其中，5只基金属于兴业全球基金旗下，其中，兴全趋势投资混合(LOF)持股数量最多，此外，兴全合润分级混合、兴全轻资产投资混合(LOF)、兴全商业模式优选混合(LOF)、兴全有机增长混合这4只兴业全球基金旗下基金，亦持有该股，分别持有624万股、374万股、62万股、124.83万股。合计占该股流通股比22.18%。 2015年年报数据中，首次透露了兴业全球旗下这4只主动管理型权益类基金持有该股。而兴业全球基金持有红阳能源数量，并未发生变化。2015年年报数据显示，兴业全球基金旗下上述5只基金持有红阳能源市值合计21025.37万元，而2016年报年报显示，上述5只基金合计持有该股市值为23838.99万元。半年内，兴业全球基金浮盈2813.62万元。 红阳能源上周一晚间发布2016年半年报，2016年1月份至6月份，公司亏损2.24亿元，上年同期亏损7844.38万元。2016年上半年，公司营业收入为27.39亿元，较上年同期减3.72%。 然而该公司表示，报告期内，公司安全形势总体稳定，工伤事故同比大幅下降；生产组织科学高效，煤炭产业依靠科技和管理创新，积极克服产能压缩、工作日减少等不利因素，顺利完成了既定生产目标；热电产业不断升级改造设备设施，优化运行系统，全力保证了发电小时数和供暖面积的稳定。加大煤炭产品销售力度，实行煤炭营销“量价互保、价款互保”策略，有效巩固了市场份额。继续实施降本增效，全面加强生产成本控制和财务费用控制，进一步降低了公司的整体运营成本。 据行业研报数据，近日长江证券连续发布对煤炭行业的看好，认为煤炭行业2季度业绩同环比明显改善，3季度景气度提升延续。 宝盈抱团九州药业5季 股价涨超50% 与部分基金公司与抱团重仓股之间持有较短时间不同，宝盈基金持有九州药业、康弘药业已有多个季度，而与此同时，也获得了较好的收益。 据最新基金半年报全部持股数据，宝盈基金旗下主动管理型涉股基金持有九州药业、康弘药业，占这2只个股流通股比分别达28.54%、20.43%。 宝盈基金旗下基金已持续6个季度抱团持有九州药业，持股数量每季度有一定变动，但已连续5个季度持股合计占九州药业流通股比超20%，且宝盈基金抱团持有期间，九州药业股价复权后已上涨逾50%。 九州药业于2014年10月10日上市交易，2014年年报中，就有6只宝盈基金旗下基金抱团持有九州药业，合计占九州药业流通股比达18.5%，而2015年一季报显示，宝盈基金旗下6只基金持有九州药业占该上市公司流通股比例已达29.27%。由此，宝盈基金旗下基金抱团持有九州药业已逾5个季度。复权后，九州药业自宝盈基金旗下6只基金重仓的2014年四季度末以来截至上周收盘，股价上涨了50.37%。 据2016年半年报最新数据显示，目前宝盈基金旗下共8只基金持有九州药业。据同花顺数据，这8只基金均非本季度新进该股，而是长期持有。其中，宝盈资源优选混合持股数量最多，达933.28万股，而宝盈策略增长混合紧随其后，持有820.39万股。此外，除宝盈睿丰创新混合A外，另外7只宝盈基金旗下基金对九州药业均属增持。 而宝盈基金抱团持有的另外一只医药股康弘药业，也已被宝盈基金连续抱团持有多个季度。《证券日报》基金新闻部记者统计发现，康弘药业于2015年6月份上市交易，而2015年三季报中，可见宝盈基金旗下已有2只基金持有该股。而2015年报全部持股中可见，宝盈基金旗下共6只基金持有该股，持股占流通股比已达14.86%。 据最新2016年半年报数据显示，宝盈基金旗下目前已有5只基金持有康弘药业，持股占流通股比达20.43%，持股市值65024.57万元。目前，5只基金中，宝盈资源优选混合持股数量最多，且除宝盈睿丰创新混合A外，另外4只基金均在二季度对该股进行了增持。 中邮任泽松 6只基金持东方网力 东方网力被基金抱团重仓，合计44家基金公司旗下主动管理涉股基金二季度末持有该股，占流通股比达39.76%。其中，中邮基金旗下9只基金，持有该股合计达20.26%，持股市值合计18.82亿元，值得注意的是，其中6只基金属中邮基金明星基金经理任泽松管理。 中邮基金旗下共9只基金持有东方网力，按持股数量由高到低，分别是中邮战略新兴产业混合、中邮信息产业灵活配置混合、中邮核心混合、中邮核心优选混合、中邮尊享一年定期开放灵活配置混合发起式、中邮核心主题混合、中邮双动力混合、中邮核心科技创新灵活配置混合、中邮绝对收益。其中，中邮尊享一年定期开放灵活配置混合发起式、中邮绝对收益为新进，剩余7只个股，均在半年内有增持。而明星基金经理任泽松持有的中邮战略新兴产业混合基金，半年度增持了2,412.31万股，目前持股3,222.22万股。且增持后，东方网力在中邮战略新兴产业混合、中邮信息产业灵活配置混合、中邮核心混合、中邮尊享一年定期开放灵活配置混合发起式，占净值比均高于7%。 东方网力于2014年1月份上市交易，数据显示，2014年1季度任泽松管理的中有战略新兴产业就持有该股，已连续持有近两年半。 值得注意的是，与2015年末全部持股数据相比，2016年二季度，被同一家基金公司持股占流通股比超过20%的同门基金抱团股，已经减少了很多。2015年年报显示的富国基金抱团重仓股台海核电、华商基金抱团重仓股京天利、工银瑞信基金抱团重仓股佳讯飞鸿、汇添富基金抱团重仓股华信国际及中邮基金抱团重仓股奶维科技、创业软件，目前均已淡出被同门基金抱团重仓行列。

G20数字普惠金融高级原则将发布

数字普惠金融战略未来将上升为国家战略。记者获悉，G20会议将分多个领域共发布相关的48项原则，《G20数字普惠金融高级原则》是其中一项，也是经济领域最重要的一项，该原则将于2016年9月5日进行全文发布。 在9月1日由央行举行的中外媒体吹风会上，中国人民银行副行长易纲表示，中国和G20成员共同制定的《G20数字普惠金融高级原则》将提交G20杭州峰会审议。通过后各国在自愿的原则下制定国别计划，以实际行动落实普惠金融。 易纲指出，《G20数字普惠金融高级原则》共有8项主要原则和66条行动建议。8项原则具体为，倡导利用数字技术推动普惠金融发展;平衡好数字普惠金融发展中的创新与风险;构建恰当的数字普惠金融法律监管框架;扩展数字普惠金融服务基础设施;采取尽责的数字金融措施保护消费者;重视消费者数字技术知识和金融知识的普及;促进数字金融服务的客户身份识别;监测数字普惠金融进展。 蚂蚁金服首席战略官陈龙在接受记者专访时表示，在G20中设有“全球普惠金融伙伴”组织，其宗旨即推动普惠金融。“推动普惠金融一直是G20的目标，此次正值G20在中国召开，而中国也刚好是全球普惠金融伙伴的轮值主席。”陈龙表示，数字普惠金融生逢其时，很多国家意识到数字普惠金融的巨大价值，而中国恰巧走得相对远一些。“该原则是G20全球普惠金融伙伴的专家共同推动制定，蚂蚁金服作为企业代表，分享了普惠金融在中国的实践。”陈龙说。 数字普惠金融并非近年才出现。中国人民大学中国普惠金融研究院发布的《数字普惠金融的实践和探索报告》指出，普惠金融概念早在15世纪已有雏形，较长一段时间均被视为一种依托宗教和募捐而产生的慈善公益行为。 直到20世纪70年代，具有可持续商业模式的现代小额贷款机构先后在孟加拉、巴西等发展中国家出现，其中以尤努斯教授创办的格莱珉银行最为成功。依托连带担保责任的小组贷款模式，近40年来为孟加拉本土超过800万农村妇女提供信贷服务，累计放贷超过160亿美元，尤努斯教授本人也在2006年获得诺贝尔和平奖。 但是，格莱珉银行背后也存在一定局限性，即难以复制，具有较强的属地化和非标准化特性，此外传统小额贷款年化贷款利率约26%的利率水平也一直为人所诟病，难以举起“普惠”大旗。 新科技在金融领域的应用从实践层面让“普惠”两字进一步下沉至人们当中，由此“有数字普惠金融”(Digital Financial Inclusion)的概念应运而生，依托移动互联、云计算和大数据等数字技术，降低金融服务门槛和成本，提高金融服务效率和体验，实现商业上可持续的普惠金融体系。 世界银行2015年发布的《全球金融包容性指数》显示，虽然全球无银行账户的人数在显著下降，但目前全球仍有20亿人没有银行账号;仅有10%的人有信用卡;有贷款需求的人，仅有21%的人能通过正规金融机构获得服务;72%的成年人缺乏金融知识;传统征信体系中，有信贷记录的人不足25%;农村贷款仅占各项贷款余额的23%。 陈龙对《第一财经日报》记者表示，在发展数字普惠金融的过程中有几个核心难题很难解决，第一，如何有效地触达更多的用户，获得良好的客户群体覆盖问题。覆盖的成本能不能是一个合理的成本，能不能可持续成为难题之一。 第二是信息获取的成本，如何提高信息透明度，降低风险管理的成本。“这是两大难题。但今天利用数字技术其实可以帮助我们以可持续的方式解决这两个问题。”陈龙说。 所谓的数字普惠金融，就是通常理解的“互联网+”普惠金融，中国数字普惠金融的发展已经取得一定成绩，得到了世界多国认可，G20会推出数字普惠金融的高级原则，是在向全世界发起一个倡议。 北京大学互联网金融研究中心发布的《北京大学数字普惠金融指数》报告数据显示，一方面，中国数字普惠金融惠及超过4.5亿老百姓，为大量原本难以接触到金融网点的农民、农民工、中老年、残障人士等提供了安全、便利、易用的金融服务;另一方面，中国数字技术推动普惠金融发展水平5年增长5.5倍，远超传统普惠金融。以小额贷款为例，作为工业时代普惠金融的典范，尤努斯创办的格莱珉银行在39年里服务865万农村妇女，累计放贷165亿美元;而网商银行用大数据创新小微企业信贷模式，仅用了5年时间累计服务400多万家小微企业和个人创业者，累计投放贷款超过7000亿元;再者，中国数字普惠金融比传统金融体现出更好的地理穿透性，减少了中西部和发达地区之间的金融服务不平衡问题。 “数字普惠金融要做的好需要三个支柱。”陈龙对记者表示，第一个是金融合规，例如身份识别、反洗钱、信息披露、风控流程等金融合规中所必须的内容。第二个是技术驱动，即通过线上技术驱动而非线下规模化布局。第三则是场景依托。“当前金融和场景结合越来越紧密，因为没有线下分支机构，所以数字普惠金融则直接生长在需要金融多场景里面，通过移动互联、物联网等技术触达用户，通过大数据技术了解客户、甄别风险，属于技术驱动型的金融。”陈龙说。 陈龙还进一步指出，未来每个人应该有三个账户即资金账户、信用账户以及“碳账户”，所谓“碳账户”则是激励每个人为节能减排贡献力量，让绿色也等于财富。 另外本报记者获悉，在《G20数字普惠金融高级原则》中特别提到“重视消费者数字技术知识和金融知识的普及促进数字金融服务的客户身份识别”，这意味着未来可以用生物识别技术更好地了解用户，服务用户，意义很大。 记者还了解到，在2016年G20峰会在发展议题上创造了两个第一：第一次将发展问题置于全球宏观政策框架的突出位置，第一次围绕落实联合国2030年可持续发展议程制定系统性行动计划。