四部委联合发布P2P监管暂行办法 13条红线

8月24日下午，银监会就《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》》（以下简称“《暂行办法》”）有关情况召开新闻发布会。这意味着P2P网贷行业首部业务规范政策正式面世。（下文附监管文件） 与会人士透露，《暂行办法》由银监会、公安部、工信部、互联网信息办公室四部委联合发布，监管要求仍延续了征求意见稿所提出的信息中介、小额分散、负面清单制等核心内容。职能分工方面，该人士表示，《暂行办法》由银监会牵头制定，各省级政府实施监管。 发布会现场，普惠金融部主任在接受媒体采访时表示，《暂行办法》出台前向各地金融办、十三部委、最高人民法院以及最高人民检察院等相关部门征求意见，并经过第三方评估。据了解，在汇集300余条意见的基础上出台这份文件。根据《暂行办法》摘要文件以及答记者问，我们梳理了几项核心监管内容： 1、小额分散也是考虑到信息中介和投资人的风险 2、网贷定位还是传统金融的补充 3、对出借人没额度限制 4、对风险准备金还是没仔细讨论 5、监管十二条红线变成了十三条 《办法》在“负面清单”中新增了一条，即明确禁止P2P进行债权转让，即P2P不得从事开展资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为。此外，禁止关联交易被取消，变成禁止自融和变相自融；线下门店也是禁止，禁止线下宣传，推介融资 6、自动投标模式还是可以的，前提是投资人授权 7、经营范围有网络借贷信息中介就行 8、过渡期十二个月 9、投资人保护的制度会逐步出台 10、地方金融办备案可能在专项整治之后 可对照《征求意见稿》的12条“禁令”： (一)利用本机构互联网平台为自身或具有关联关系的借款人融资; (二)直接或间接接受、归集出借人的资金; (三)向出借人提供担保或者承诺保本保息; (四)向非实名制注册用户宣传或推介融资项目; (五)发放贷款，法律法规另有规定的除外; (六)将融资项目的期限进行拆分; (七)发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品; (八)除法律法规和网络借贷有关监管规定允许外，与其他机构投资、代理销售、推介、经纪等业务进行任何形式的混合、捆绑、代理; (九)故意虚构、夸大融资项目的真实性、收益前景，隐瞒融资项目的瑕疵及风险，以歧义性语言或其他欺骗性手段等进行虚假片面宣传或促销等，捏造、散布虚假信息或不完整信息损害他人商业信誉，误导出借人或借款人; (十)向借款用途为投资股票市场的融资提供信息中介服务; (十一)从事股权众筹、实物众筹等业务; (十二)法律法规、网络借贷有关监管规定禁止的其他活动。 附《暂行办法》摘要文件：

想靠工资发家 先逃离这三大理财误区

导读：不论你是月入10万的土豪姐还是月入2千的菜鸟，要想积累人生财富，必须远离三大理财误区：1、要对收支进行科学的系统规划 2、条条大路通罗马，但一定要远离套现投资；3、管理资产配置，巧用闲钱。 　　一、工资规划要趁早 　　甭管你是月入10W的壕姐还是每月到手2K的职场菜鸟，工资规划都非常必要。而且一定要早下手。通常我们在做收支规划（工资规划）的时候主要是参考“4321定律”，即可将年收入的40%用于供房和其他投资，30%用于生活开支，20%用于银行存款以备不时之需，10%用于保险。不过，谁没有过一穷二白的那几年呢？对大多数的职场小白领来说，“4321定律”或许暂时还难以付诸实践，那么此时，我们需要坚决执行的2条守则是：再苦也要坚持存钱、再难也要有份保险；除此之外，房租和各种消费占月收入的比重都是需要我们灵活掌握、不断优化的。 　　另外，在做具体的工资规划之前，我们一定要对自己的财务状况有清晰的了解，这其中包括每个月的收支情况、每年的收支情况、资产现状以及投资现状。如果童靴们平时有记账的习惯，那么就会发现这部分数据很好提取的，但是如果没有记账就必须要对自己的资产进行整理盘点了，然后记账一段时间，弄清楚自己的收支情况，这样才可以进入下一步。因为所有的这些数据都是做好收支规划的基础，一定要真实准确。 　　那么下面，我们就要开始进行具体的收支规划了，同学们可要认真记录以下这9项内容哈： 　　1. 储蓄：这是我们必须要做的，无论收入高低、金额大小，都务必要建立应急储备金，养成“强制储蓄”的习惯。每次发工资后应立即拿出一部分资金存入专用账户，当然这部分资金可以投资到流动性较强的货币类基金中。需要注意的是，应急储备金的金额通常是我们3-6个月的生活费。 　　2. 口粮：我们需要明确每天、每月在吃饭问题上的花销是多少，当然这也包含饮料、水果、零食这类的支出。关于口粮的花销我们应该有一个比较明确的数额。 　　3. 日常花销：包括交通、水电、煤火、手机、上网、养车、宠物等等琐碎的开支，这也需要每月有明确的预算。 　　4.信用卡债务：虽然使用信用卡消费实惠多多、方便多多，但是过期未还的利息也是相当高的，所以一定要提前做好债务记录，不要忘记按时还款。 　　5. 应酬开支：跟朋友吃饭、唱歌、娱乐、买礼物、结婚凑份子这类的花销。建议平时建立一份“交际基金”，此类花销从中支取，并设立警戒线，一旦花费超过警戒线，那么就该减少败家的活动了。 　　6. 扮美费用：衣服、鞋子、包包、护肤品、彩妆香水以及各类让人欲罢不能的小物件。对于这类物品，我们通常都是很难抵抗住诱惑的，因此我们必须提前规划出一部分资金用来满足各类扮美的小欲望，否则等到了忍不住“败家”的时候，当月的理财计划估计就会泡汤了。 　　小提示：2-6的部分加起来就是我们的“消费支出”，即“给别人的钱”。建议这部分支出应该控制在月收入的50%以内。 　　7. 房租或房贷：作为支出的一大项，即便按季度或年度交付房租，我们也需要把这笔开销平摊到每个月上，不能影响到交租或者还贷当月的理财计划。比较理想的状态是住房支出占月收入的20%-30%，不过对年轻人来说，这个比例在50%以内都是可以接受的。 　　8. 保险：单位给上的五险一金虽必不可少，但还无法在出现疾病与意外时完全抵消你的损失。适当的意外险、医疗险、重疾险是我们对自己和家庭非常负责任的关爱。因此在衣食无忧之余，一定要准备出一笔保险年费，平摊进每个月的收支计划中。此外，购买保险时可以参照“双十原则”，就是保费应占年收入的10%，保额应为年收入的10倍。 　　9. 投资：这些钱是你理财致富的保障，建议投资你比较熟悉和有信心的领域。注意，投资所带来的收益最好不要归入你的收入中进行下次分配，否则很容易打乱现有的理财计划；最好把它们继续用做投资，这样在它们帮你带来更多收益的同时，你的理财计划也会完成的更加顺畅。投资额度应至少为月收入的10%，否则难以形成规模。 　　有同学说了，我一个月收入才两三千，可咋投资啊。。。No no no,记住老班的话，重要的是养成一种习惯，长期下来你会比没有这么做的人行程更敏锐的投资眼光和意识，也就会抓住更多机会。 　　二、套现去投资？到处都是坑！ 　　老班在写这篇帖子之前先在她理财以 “套现”为关键字搜索一番。真是不搜不知道，用信用卡套现的同学居然不在少数！ 　　为了挽救那些想套现或已经疯狂套现去投资的同学，老班决定好好给你们上一课！ 　　1.怎么界定信用卡套现？ 　　信用卡套现是指持卡人不是通过正常合法手续（ATM或柜台）提取现金，而通过其他手段将卡中信用额度内的资金以现金的方式套取，同时又不支付银行提现费用的行为。通俗的说，就是你不是正常刷卡获取的商品或服务，而是通过刷卡获取了一定的现金。 　　2.套现投资的危害有哪些？ 　　（1）支付高额手续费 　　当你通过刷卡套取现金的时候，会被收取套现金额一定比例的费用。费用到底有多少，老班也无从查证，毕竟这个事情是非法进行的，完全取决于双方的约定。老班偷偷打听了下，有的要收取5%，比如你刷卡1万元，要被扣掉500元，实际到手9500。 　　（2）信用受损甚至被封卡 　　首先你套现了之后，到期还是要全额还款的。即使你按期还款，可是如果事后被发现，银行会给你安上恶意套现的“罪名”，不仅个人信用会有污点，你的信用卡还会被封掉，以后有可能还会被限制办卡。 　　（3）投资失败，还不上卡债 　　投资这种事情本来就不是稳赚不赔的，尤其炒股亏损的比例要远大于赚钱的比例。你拿自己的钱去投资，即使亏了也不会有很严重的后果，心态也相对正常；可是如果你是拿套现的钱去投资，就相当于是借外债，而且这种外债是约定最晚1个多月就必须还的，此时的心态就是急功近利，在投资决策时也会丧失理智。如果到期没有盈利，你将不得不割肉，即使后期这个股票一定会涨；如果到期你挣钱了，没准会助涨你继续套现的想法，这样循环往复没准哪一天因投资失败最终一无所有，要知道投资从来就没有常胜将军。 　　上面说了这么多都是针对那些套现的人，在这里老班还想友情提醒一下那些提供非法套现的人，如果非法套现情节严重将面临刑责。老班可不是危言耸听，具体法律规定如下： 　　“违反国家规定，使用销售点终端机具(POS机)等方法，以虚构交易、虚开价格、现金退货等方式向信用卡持卡人直接支付现金，情节严重的，以非法经营罪定罪处罚。实施前款行为，数额在100万元以上的，或者造成金融机构资金20万元以上逾期未还的，或者造成金融机构经济损失10万元以上的，处六个月至5年的有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上5倍以下罚金；数额在500万元以上的，或者造成金融机构资金100万元以上逾期未还的，或者造成金融机构经济损失50万元以上的，处5年以上有期徒刑，并处违法所得一倍以上5倍以下罚金或没收财产。” 　　最后，让我们科学投资，远离非法套现！ 　　三、投资一定要用闲钱、闲钱、闲钱 　　国外有关研究表明,投资收益中85%-95% 来自于资产配置，而产品选择、时机选择的贡献非常小。所谓资产配置无非就是关于钱的分配。把钱按用途特性分成几个部分，对应着来处置。 　　第一步，首先留出“没商量的钱” 　　记住，这件事永远放在第一步来执行！ 　　啥叫没商量的钱呢？就是救急用的，必须随时需要用就能拿出来的一笔钱，也就是我们常说的生活备用金（通常为3-6个月生活费）。因为是救急用的，所以对这笔钱的要求是：流动性足够好，本金要有保证。符合这两点的是活期和货基。因为股票可能会亏，p2p不能随用随取，基金赎回也需要两三天甚至更长。 　　第二步，已经留够生活备用金了，剩下的钱就可以用于风险投资了 　　不过这部分钱还得再划分为：有明确特定用途的钱和纯闲钱。 　　先说有特定用途的钱。有明确用途的钱建议最好投资于固定收益类产品（定存、国债、p2p）和中低风险投资品（混合基金）。一来时间点上能够匹配的比较好，二来风险不会太高，基本不会耽误用。 　　如果是固定收益类产品，则要清楚每一笔钱分别什么时候需要用，从而选择合适期限的产品。 　　再说纯闲钱，我们说追求更高收益获得更多理财收入，就是靠这部分钱来实现。既然是闲钱，可以拿来一搏，投资于风险偏高的投资品，例如基金（股基、指基、分级）和股票。那么问题来了：你能承受多大风险？这么问有些笼统，换个问法：你最多可以接受多大幅度的损失？这决定了你在不同风险等级的产品上分别要投入多大比例的资金。 　　不要告诉我你又想要高收益又想要低风险。咱得理性的看待风险投资这件事，首先认清自己能接受多大损失，在这个范围内再去擦亮眼睛选择好的产品，获取尽量高的收益。 　　第三步，后续追踪，效果评估 　　资产配置是动态过程，因为我们会面临各种变化，市场情况的变化，自身财务状况的改变，等等。很多原因都可能造成我们的目标收益率不能顺利达成。如果没达成，找到原因，才能对症下药。 　　第四步，根据评估结果对配置进行调整 　　理论上讲，资产配置大致分为购买并持有、恒定混合、投资组合保险几个不同流派。但购买并持有（也就是不调整）的方法由于没有考虑情境变化向来不受推崇。另外两种原理比较复杂，我们不细说。只需知道，它们都是主动出击型，根据情境变化做出及时对应的反应。 　　总之呢，资产配置就是在“不耽误正常生活”和“尽可能赚得多一些”之间不断寻求平衡。资产配置不是个一劳永逸的事儿，勤奋、冷静、敏感的人往往能更好的达成目标。

闫桂军:信托盈利模式去银行化,发展模式去投行化

过去信托业繁荣景气就是靠老三样：政信、房地产、通道业务。目前新“三板斧”还没有达到共识，我觉得是PE、PPP、并购重组（MA）。 “最近董事会提议增资100亿至134亿。”在接受记者专访时，光大兴陇信托（下称“光大信托”）总裁闫桂军称，如果今年底或明年上半年100亿增资到位，则进入行业前列的目标肯定能实现。 除增资事项外，“三年时间进入行业前列”、“信托规模同比增长207%”等事项，无不彰显光大信托重获新生后的野心。 自2002年央行公告撤销前光大信托，到2014年再获牌照，股权变更初期的光大信托表现并不显眼。2014年营业收入同比下降23.7%，净利润同比下降近三成。 2015年3月，闫桂军开始执掌光大信托，该公司也终于在2015年迎来爆发，当年营业收入、信托规模增幅破百。而这一势头仍在延续，截至2016年6月末，光大兴陇信托管理信托资产规模2447亿元，同比增幅达207%；实现营业收入3.2亿元，同比增长86%；净利润1.43亿元，增长73%。 闫桂军信托从业经历仅一年半，不过这位信托新兵实乃一名金融悍将。据公开资料显示，其1990年进入金融系统工作，先后在中国交通银行和中国光大集团任职，31岁就走上金融高管岗位，历任光大银行宁波分行、浙江分行、光大总行公司信贷部、光大金控等多个重要岗位的一把手，任职期间实现业绩高增长、资产零不良。 “信托转型由类银行业务转向投资为主的业务是行业共识，这恰是经验所在。”闫桂军称，过去一直在做投资类业务，2005年提出“用投资眼光做商业信贷”，后来在光大金控也是做投资，这些恰恰是信托未来最需要的经历。 主动管理、事务管理三七开 记者：截至6月末，56家信托公司数据显示，行业平均净利润同比下滑约20%，你怎样看待这一现象？ 闫桂军：这一问题可以从几个维度来解释。首先是周期维度，当前经济处于调整周期，中国和世界各国一样，都在经历经济结构的调整和产业的重新整合，而这一过程必然是会发生不良资产攀升、经营效益下滑的现象。 然后是资产结构，重资产行业资本、资金密集，一旦行业处于下行周期，就会导致利息和本金保障能力的下降。比如房地产，三四线城市房地产去库存压力很大，风险不断暴露。 其次是客户结构情况，相对来说，大型企业抗风险能力是强于小型企业的。 还有就是产业选择，即便是在经济调整周期，但战略新兴行业、医疗卫生行业或文化创新行业等符合国家产业发展趋势或与人民生产生活密切相关的行业，其发展势头是不减的。 最后就是盈利模式设计及金融方案优化的原因，企业有不同的发展周期，所以盈利模式及金融服务方案必须要根据企业发展周期的不同进行调整优化和创新设计，而这也是成为降低金融风险的着力点。 不过下行背景下，还是有公司利润不错，原因就在于发挥了信托的本质，即以投资为核心，构建比较竞争优势。虽然下行是大概率事件，但是信托业转型已比较深刻。从这个意义上，我一直审慎乐观。 记者：行业下行背景下，光大信托管理资产规模达2447亿元，同比增幅207%，净利润同比增幅也高达73%，为什么能获得如此迅速的发展？ 闫桂军：2015年3月份，我刚到公司时信托规模300多亿，主动管理几乎全是不良。截至2016年6月末，光大信托管理信托资产规模已达2447亿元。 这主要得益于，第一建立了市场化经营管理体系；第二聚集了一批具备从业经验的经营管理人才；第三战略选择及对历史遗留问题的客观审慎、理性处置；第四采取了有效的企业管理措施。 金融的实质就是三点：经营风险、经营信用、经营资源，“银证保信”无论哪一家都一样。 另外，信托转型由类银行业务转向投资为主是行业共识。过去做银行也不是贷款思维，2005年提出“用投资眼光做商业信贷”；未来信托转型方向也是投资。 记者：你曾经指出公司事务管理类业务（通道类）占比仍较高，目前的通道和以前有何区别，又是否面临难题？ 闫桂军：现在的结构是30%主动管理，70%事务管理，这个结构跟含金量高低没有关系，跟战略的主动选择有关。 一是主动选择做一些相对低风险的资产，比如通道业务，针对公司目前情况难以经营高风险、高附加值的业务，风险类业务需要建立体系、培养人才，而这还需时间。 另外，现在70%的事务管理业务跟传统业务不一样，一般事务管理业务就是简单做一个通道，没有技术含量收费也低。我们的事务管理业务报酬率在行业位居前列。 因为当前通道业务集中在三类：第一类资产证券化业务，如不良资产证券化业务，帮助金融机构释放资本；第二类基金化业务，TOT、FOF、MOM这些都有开展，而这类基金自身风险对冲的特点决定了其平抑个体风险、实现整体稳定收益的优势；第三类管理资产业务，就是帮人管理资产，类似于家族信托。 记者：金融具有收益当期性和风险延后性的特点，现在规模做大后，如果未来风险暴露，就相当于白做了，所以风险是如何控制的？ 闫桂军：大发展之后并不一定带来未来不良资产大幅攀升，主要还在于选择客户、周期、介入方式等。 当前大家都觉得经济形势比较严峻，不少都在收缩业务，但我们上半年增量规模非常大，达1500亿。原因在于根据行业周期、客户结构及自身能力等因素来考虑，我们判断公司产生系统性风险的概率较低 。比如企业融资业务，跟小型企业做，主要是以产业链融资为主，而跟大型企业则以并购重组融资为主。 记者：目前光大信托正协调解决飞天工贸、白银有色、黄氏项目等多起遗留风险项目，截至2015年底不良率已降至7.35%。为了化解历史遗留问题，采取了什么措施？ 闫桂军：总体而言，不良资产处置有新思维。当然，清收、打官司、拍卖等传统处置方式我们也在推进。 另外可以通过制度优势来处置，将不良资产处置方式整体打包出去，用时间换空间；同时从产融结合来考虑，信托不良资产很多都有抵押，这部分抵押资产可以采取产融结合的方式。比如有些地块难以开发处于闲置状态，可以与新的重组方共同推动整体开发运营。名义上的不良资产，有些实际上变成了生息资产。 此外，通过资本市场来处理。相当于资产管理公司过去做的拆包，比如买了一包100亿资产，拆开后发现收回无望，于是要计提损失，有抵押物就重整，有股权可以将股权与上市公司进行置换。 信托新“三板斧” 记者：当前信托业转型承压，传统业务难以拉动信托业绩持续增长，你觉得未来的方向在哪里？ 闫桂军：信托公司日子好过与否，与战略选择有关，信托业要“去三化”：盈利模式去银行化，如果与银行一样，信托没有存在必要；发展模式去投行化，投行模式没有客户、没有持续性，一锤子买卖没有优势；系统性发展去低级化，要形成经营高风险业务的能力。 过去信托业繁荣景气就是靠老三样：政信、房地产、通道业务。目前新三板斧还没有达到共识，我觉得是PE、PPP、并购重组（MA）。 PE、MA很多信托公司没有做过，但没做过不等于不好。PE我做过6年，比如家族信托就是基金，跟PE没本质区别；而去产能肯定要并购重组；PPP是解决政府债务最主要的渠道，PPP如果推不开，地方政府性债务就无解。当然这里的PPP跟财政部定义不完全一样，比如城市更新改造项目开发，只要政府、施工方、金融机构三方达成共识，不上名单也是PPP。 信托公司真正的优势是以投资为核心，一手抓实体经济，产融结合；一手抓资本市场，推动产业资本证券化。 记者：近期银行理财新规征求意见稿曝光，银行理财投资非标资产只能对接信托计划，同时券商、基金等逐渐失去通道优势，你是否认为这将为信托公司带来利好？ 闫桂军：我很淡化这件事对公司的影响，因为并没感觉到通道业务大幅度增长。 现在金融开放、混业，边界越来越模糊，靠一个政策实现繁荣是不理性的。另外我们内部管理控制有三化：专业化、市场化、综合化。所以说这个事情，不是我们的核心竞争领域。 从这个通道业务本身来看，去年年报很多股份银行的同业利润超过对公和零售，因为同业都是做泛资管、股权投资，银行、证券、保险都在综合化，所以还是要培养竞争优势，提升主动管理能力，以投资为核心。 资产证券化规模300亿 记者：光大信托尤其重视特定资产证券化，是否面临一定的困难，除此之外还在探索哪些创新业务？ 闫桂军：自去年5月份以来，光大信托与多家金融机构就不良资产证券化和特定资产证券化业务成功实现了市场发行，先后落地近百笔业务，目前资产证券化规模300多亿。 但牌照还是很关键，私募资产证券化发行范围、空间有限，转让也有问题。拿牌照后，可以在银行间市场、交易所市场发行。证券化的核心：一是降低成本，二是卖断风险，如果通过私募的方式这两方面都非常弱化。 因为存量不良资产压力较大，即便现在发展很快，信用评级还是难以达标。目前包括资产证券化、海外理财等业务资质还没拿到，所以目前创新比较难。比如做海外信托没有牌照，找其它机构做，不是增加成本、降低效率吗？ 记者：不少人士觉得私募资质与信托有重合的地方。光大信托也备案了这一资质，并于7月29日登记了“宏泰新通私募基金”，你如何看待这一牌照？ 闫桂军：对于私募基金管理人资质，即便信托公司没有管理的产品，也不应该取消资格。因为信托公司受到银监会严格监管，主体比较规范，同时信托产品本身就是私募性质。 另外我们备案的是一只不良资产处置基金，有真实需求。主要想把存量不良资产通过不良资产处置基金的方式从根本上解决，另外会跟AMC合作收购一些市场化不良资产，完善盈利模式。

私募二季度小幅调仓 钟爱喝酒吃药逛超市

上市公司半年报透露知名私募二季度持股动向。证券时报·数据宝统计，王亚伟二季度小幅加仓三聚环保、天邦股份等个股，新进重仓歌华有线；赵丹阳二季度加仓东阿阿胶、山西汾酒等个股；赵军则出现在歌尔股份、万华化学、红太阳等个股前十大流通股东榜。 从整体上看，截至昨日，阳光私募半年报新进重仓106只股票，增持46只股票，减持40只股票，58只股票持股不变。从私募新进增持股所属行业来看，机械设备行业贡献个股最多，为22只；医药生物、电气设备行业分别贡献16只、14只个股。此外，汽车、电子、轻工制造等行业也贡献了多只个股。 新进重仓股方面，1家私募新进重仓中南文化9443万股，位居私募新进重仓股持股数排名第一；2家私募新进乾照光电5000万股，位居第二；1家私募新进北部湾港2437万股，位居第三位。此外，私募新进持有华意压缩、歌华有线、航天晨光、汉钟精机、南钢股份、海正药业等个股均超过千万股。 私募增持个股方面，智飞生物、山西汾酒、潮宏基等个股增持幅度较大。其中，2家私募半年报持有智飞生物1002万股，较上期207万股（股本送转后合计415万股）增持幅度达140%，位居首位；4家私募半年报持有山西汾酒1815万股，较上期增持幅度130%，位居次席；4家私募半年报持有潮宏基3699万股，较上期增持幅度102%，位列第三位。此外，光一科技、中国巨石、鹭燕医药、联创光电、贵绳股份、润欣科技等个股私募增持幅度均超过80%。 值得关注的是，部分知名私募的持股动向也浮出水面。从整体看，这些私募比较钟情喝酒吃药逛超市。 具体来看，一哥王亚伟半年报现身三聚环保、天邦股份、歌华有线等个股前十大流通股东榜。其中，三聚环保被小幅加仓、天邦股份被小幅减持，歌华有线则获得大举新进，王亚伟旗下两只产品新进持有1336万股。 赵丹阳的赤子之心系列私募产品继续喝酒吃药。旗下两只产品持有东阿阿胶1202万股，较上期增持291万股；三只产品持有山西汾酒1515万股，较上期增加1098万股。赵军的淡水泉系列产品则仍集中持有歌尔股份、天士力、万华化学、海大集团等股票，持股变化均较小。裘国根的重阳投资继续坚守上海家化、万华化学等个股。值得注意的是，万华化学是榜单上唯一一只被两大知名私募同时持有的股票。 葛卫东的混沌价值一号二季度小幅加仓贵州百灵，期末持股数达到1212万股；崔军的上海宝银偏好商业百货，半年报持有新华百货和欧亚集团；罗伟广执掌的新价值半年报现身潮宏基、天广中茂、天舟文化、金明精机等个股，其中天舟文化、金明精机等为新进重仓股。技术、新宝股份、鹏翎股份、顺络电子、金贵银业等个股流通股占比均超过15%。

赚钱越来越难 保守中产转向P2P网贷

近日，投资收益率风向标——十年国债到期收益率一度逼近2.6%，创下十年最低，市场无风险收益率今年来持续下落。但这或仅是半山腰，申万宏源发布最新报告称，预测10年国债收益率将进一步下降到1.7%-2.1%的区间。 当下投资陷入越来越艰难的境况，一些专业的、保守中产阶级如何进行配置和投资呢？最近数据显示，企业财会人员选择银行理财的人最多占35.23%，其次是股票22.03%，P2P网贷投资占14.82%名列第三，高于地产投资11.98%。 这些手握企业财政大权的财会人员，被称为最会“算计”的中产阶级，对投资尤其谨慎稳健，堪称绝对的“保守派”，那么怎么会接受高风险领域的P2P网贷投资呢？ 从投资回报来看，保持可观的收益率已难上加难。个人投资者最为青睐的银行理财产品，普益标准对最新一周（2016年08月13日-2016年08月19日）的研究数据显示，194家银行共发行了1102款封闭式预期收益型人民币理财产品，绝大多数省份的理财产品收益率出现环比下降，平均收益率全都处于4%以下，与过去6%上下收益已快减半。那么对于保守的中产阶级来说，能否找到从前6%、7%收益的投资类替代产品呢？ P2P网贷行业在收益率上目前正中下怀，然而P2P高风险横亘在中产阶段面前，擅长识别风险的财会人员已先行一步，其火眼金睛开始筛选和识别相对安全的P2P平台，从而为保住收益率而战。 业内人士透露，这些财会人员选平台的时候，最看重就是股东背景、保障措施、口碑与品牌，“普通投资人主要看P2P平台人气、交易规模，但财会人员主要看P2P平台股东背景、信用、交易真实性，甚至收集平台所有信息，来判断平台的基本面如何。” 业内人士说，财务人员非常理性，爱研究、爱独立思考，不会人云亦云，“既然你是国资系、上市公司系，他们就会看你股份占比，看你有没有在年报公布；看你在财务并表不并表，大股东财务上有没有控制，有没有做战略投入。” 财会人员投资P2P网贷，将平台安全性放在第一位，收益反而放在第二位。目前P2P网贷收益率有的10%左右，有的仅6%上下。上述调查报告显示，43.43%的人可以接受不高于6%的收益率；81.07%的人接受不高于8%的收益率。可见这些保守的财会人员厌恶风险，追求在尽可能安全的前提下投资P2P网贷。 土豪死于信托，中产死于股市，屌丝死于P2P，这只是对去年以来各个投资市场高风险的描述。M2(广义货币)每年超过10%的增速，老百姓手握现金没有安全感，倒逼中产阶级等人群去投资以实现资产的增值、保值。过往闭着眼睛投资都赚钱的时代一去不返，在投资难与收益率下行的当下，如何选择投资标的成为当下投资核心。

3个夭亡的硅谷新秀 这些初创公司犯的错需警惕

　　自从互联网进入中国，硅谷就开始被塑造为人们心中的科技创新“圣地”。 　　这里诞生了英特尔、谷歌、苹果、思科、甲骨文等市值在千亿美元级别的科技巨头，也造就了乔布斯、比尔盖茨、埃里森、马斯克等商业领袖。直到今天，全世界都在尝试复制硅谷，国内一流的科技企业也纷纷以入驻硅谷为荣。 　　硅谷不缺少神话，甚至可以说每天都在缔造奇迹，在成功者提供的样本里从科技成果到商业成功是如此的高效有趣。同样，这里也不缺少失败者，但能够引起人们关注的却只有网景、TLC等寥寥无几。对于国内的创业者来说，成功者纵然有可敬之处却很难复制，那些失败曾经踩过的坑反而更有价值。笔者就以硅谷三个夭折的公司为例，一起来聊一聊他们错在了哪。 　　半导体激光的先驱Novalux 　　和Webvan、eToys、Pets所不同的是，诞生于1998年的Novalux公司活过了21世纪初的科技泡沫，并且维持到2008年才宣布破产。Novalux的创始人亚兰·莫尔兰蒂是来自麻省理工学院的激光学家，这便注定了Novalux的业务是围绕半导体激光的，也很符合硅谷创业的氛围，毕竟此前就诞生了仙童半导体和英特尔。 　　在亚兰·莫尔兰蒂看来，半导体激光可以用于高清电视、光纤数据传输等等，这一观点得到了lVanguard 和Crescendo这两个风险投资公司的认可，随后又得到了波士顿银行、Crescendo公司和Telesoft的又一轮投资。有了这笔资金，莫尔兰蒂组建了数百人的研发团队，设置了一个制造工厂，开发并制造激光相关技术产品。2006年的时候，三菱曾宣布与Novalux合作研发激光投影电视，而Novalux也在2007年国际消费者电子产品展上演示了使用激光光源的像素型背投电视，并表示瞄准北京奥运会商战而开发的。然而投资者却在2008年放弃了Novalux，并以700万美元的价格卖给了澳大利亚的Arasor公司。至此，Novalux已经消耗了1.93亿美元的风险投资。 　　早期的社交网站MySpace 　　相比于Novalux，不少人应该听闻过MySpace的存在，毕竟当媒体为Facebook歌功颂德时，MySpace往往被看作Facebook的另一面。2003年7月，洛杉矶的两位音乐爱好者创办了社交网站MySpace，致力于为用户提供一个自由空间来张贴他们的文字、音乐、视频，并方便彼此的联系。 　　MySpace的成长很快，在2005年的时候新闻集团便以5.8亿美元的价格从股东手里买下了MySpace。此时的Facebook刚刚获得了1270万美元的风险投资，且仍局限在大学和高中校园里，完全不能和MySpace同日而语。但被收购后，MySpace在运营和战略上就开始走下坡路，并因为垃圾邮件、病毒、色情信息、杂乱无章的广告等被用户诟病。而当Facebook等拥抱Web2.0和第三方开发者的时候，MySpace表现出的却是迟疑。最终Myspace在2011年6月份被广告平台公司Specific Media以3500万美元的价格收购，彼时Facebook的市值已经超过500亿美元。 　　视频直播应用Meerkat 　　2015年3月份，一款名为Meerkat的视频直播应用在上线不足一个月的时间，便一举成为美国科技圈里势头最火的新产品。产品本身简单至极，用户可以用手机摄像头实时直播给关注的用户，可以说是目前国内250余家移动直播平台的鼻祖。 　　Meerkat早期的成长和Twitter不无关系，早期并没有开通注册功能，而是直接用twitter账号登陆，通过twitter的关系链进行导流，一旦用户开始直播，其Twitter账号就会自动显示开始直播的消息和直播链接。这一推广方式让Meerkat直接从Twitter中获得了最初的关注度。2015年5月份，Meerkat抱上了Facebook的大腿，并且延续了在Twitter上类似的拉流方式。但当Twitter 收购的同类产品Periscope推出直播功能，Facebook也推出了自家的直播功能live时，Meerkat的命运就已经在意料之中了。Twitter封杀了Meerkat的关系链，随后又被Facebook所封杀，拿下了1200万美元风险融资的Meerkat无奈的在今年3月份关闭了直播功能。 　　从时间上来看，Novalux、MySpace和Meerkat代表了硅谷创业的三个阶段，他们的失败也在一定程度上衬托了竞争对手的成功。那么，这些失败的案例到底给初创公司带来了哪些教训？ 　　首先是商业模式。中关村(000931,股吧)创业大街上的创业者们最津津乐道的或许就是商业模式，尤其是在商业创新的成本远低于技术创新的情况下，课这些诞生于“象牙塔”里的商业模式真的行之有效吗？ 　　Novalux的创始人莫尔兰蒂在公司被贱卖后发出了这样的感慨：“公司的错误在于想搞制造，而不是开发和测试芯片，然后把技术授权给更大的公司。一个小巧的初创公司在英特尔和东芝这样的公司面前，没有任何制造上的优势。”可以感受到莫尔兰蒂对巨头的妥协，事实上Novalux的失败并非因为技术而是源自产品上的缺陷，不然这家在2003年就申请破产的公司未必能够苟延残喘到2008年。而在Novelux宣布倒闭的时候，全球激光器市场的销售收入约为74亿美元。 　　回到国内来看，在硬件领域并不缺少类似Novalux的失败者。以智能手环为例，早期宣布掌握了核心算法和解决方案的公司不再少数，一股脑扎进硬件制造的时候却鲜有成功者。虽然国内的制造业已经空前发达，但供应链管理、市场开拓、公关营销等并非是你的团队所擅长的，而其中任何一个环节都可能是失败的原因。同样，今天从事人工智能、云计算、物联网等行业的创业者更需要思考，是做技术供应商还是和巨头血拼产品市场？ 　　其次是怎样看待融资。因缺少资金而被迫出局的创业团队不在少数，因资本涌入将创认识扫地出门的亦比比皆是。如何进行融资，何时进行融资，这的确是一个问题，更关乎初创团队成功与否。 　　试想，如果MySpace没有在2005年以5.8亿的价格出售，Facebook是否有机会胜出还不得而知。但可以肯定的是，被收购之后的MySpace缺少扎克伯格那样的决断和眼光，与其说是全球第二大社交平台，倒不如说是新闻集团的数据库和广告阵地，且因为产品的封闭性最终沦为一个”孤岛“。当然，国内因为被巨头收购而死掉的项目并非没有，因为创始人出走导致企业走下坡路的现象也曾发生。 　　北京成为创业者的天堂和风投的崛起几乎是同时进行的，就连上海的一些创业项目也不得不远赴千里来拉投资。一个可怕的现象是，如果一个公司在一年内没有获得天使轮，在三五年内没有做到B轮甚至C轮融资，往往不被外界所看好。而融资规模也被视为证明自身实力的最佳手段之一，以至于很多公司在融资数字上存在猫腻。同样，即便是小具规模的互联网企业，在国内BAT等格局派系的竞争下，还要面临站队的问题。也就是说，企业创始人所需要考虑的不只是怎么吸引投资者，还要去筛选投资者，有时候投资者的眼界及其所能提供的资源比金钱本身更重要。 　　再次，创业的时机。MySpace的例子还告诉了我们这样一个道理，即使较早进入一个领域，甚至后来做得很大，都不能保证成功。技术壁垒的形成以及用户行为的改变总有一个相对固定的时间点，那就是时机。 　　这么说来，Meerkat可谓是运气最背的初创公司了，明明是它搅动了视频直播的一江春水，又不幸被两个巨头封杀，不得不和视频直播说再见。但Meerkat的失败恐怕并非“生不逢时”那么简单，毕竟在大洋彼岸的中国，已经出现了250家左右的直播平台，既有创业新秀也有行业巨头。Meerkat之所以扑街，本质上还是因为自它诞生开始就代表了一种技术或者说是交互工具，没有准确的定位，甚至连维持用户都需要借助其他社交平台。 　　互联网的世界里不缺少好点子，不然也不会吸引那么多怀揣梦想的年轻人投入到创业大军中。这里提醒创业者的是，创业的时机很重要，更重要的是如何理解时机，一个想法的落地不是几十页的商业计划书能够决定的，也不是某项技术的突破可以左右的。 　　举个例子来说，视频直播新鲜吗？YY、六间房等早不是新面孔，3G/4G/wifi等技术的发展及智能终端的普及才是视频直播的导火索。你的项目很好，可巨头们为什么没动手，仅仅是因为它们没想到？有时候创业要先了解大环境。 　　最后说的是跨界。马化腾在香港中文大学的演讲中，说过这样一句话：QQ和微信都抓住了跨界的点。虽然在语气上有种彼得蒂尔等创业大师的味道，但一语成谶。 　　在互联网行业，很多领域在一到两年的时间内便会从蓝海熬成红海，但两个行业跨界的部分又往往会形成新的创业机会。在前面所说的三个失败案例中，无论是技术领先的Novalux还是及早占坑的MySpace和Meerkat，都是跨界的产物，又少了对行业的了解。相比之下，Facebook可以看作是移动互联网和社交的跨界，而扎克伯格本身就是个编程高手。在视频直播上还有很多垂直细分领域，比如教育直播、远程医疗等等，可惜Meerkat并没有看到，反而是在缺少内容的情况下谋求成为视频直播社区。 　　可以肯定，马化腾所提的跨界并没有安利创业者的意思，在他看来大疆是”航模+摄影“的成功代表，这和李泽湘、汪涛的专业背景有很大的关系。本质上还是在告诫创业在自己熟悉的领域发掘出创新的可能，并使之为独一无二的优势。 　　硅谷并不是只有神话，和世界上很多地方一样，成功者都是踩着无数失败者的尸体成长的。或许，看惯了成败的硅谷创业者会显得更加成熟。 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

筛选P2P网贷平台的六大窍门

如何远离P2P理财陷阱?有人这么说：“不理财就好了嘛。”不不不！在银行低利率以及通货膨胀的双重威胁下，理财越来越成为人们财富增值的好方法。但是当没有多少金融知识的老百姓面对市场上多种的理财产品时，很多人都会在高收益面前丢失理性，盲目投资，掉入理财陷阱，最后不用说收益，可能连本金都难保! P2P是如今老百姓很容易接触到而且准入门槛又很低的一种理财方式，但如今P2P网贷行业仍然鱼龙混杂，想要选择一家有保障的P2p公司，还是需要对P2P需要有一定了解的。下面笔者就告诉大家该怎么选择一家有资质有保障的P2P网贷公司。 1，看注册资金 有部分人认为：注册资本只有象征意义，只是登记时在公司章程中填写的一个静态的数字，而公司资产是动态的，或亏或赚，真正代表公司信用和实力的只能是公司资产，而非营业执照上记载的注册资本。即便国家要验资要年检，找人垫资就可以了，那“注册资本”一点用都没有?其实不然。作为注册资本的资金投入，可以形成P2P平台的自身资产，是其承担经营责任的基础，保障平台正常运营和相关支出，也暗含对债权人的保障，作为金融平台，空手套白狼的事是不可能的，所以注册资本相对高一些的理财平台，那安全性就会强一些。 2，看注册用户量 很多平台P2P会公布投资人数和注册用户数。很多人认为这两者是相同的，其实不然。一般平台的注册用户数会是真实投资人数的几倍。这个是转化率问题。有报告称，网贷行业整体交易转化率不到五成。可见，有些平台故意将注册用户数和投资人数混淆，迷惑投资人。所以作为投资人，平台的用户数量固然可以参考，但是作为平台增信的加分项，仍需斟酌。 3，过高的收益 网贷高收益是一个永远说不尽的话题，毕竟钱生钱，还是越多越好，但是有部分投资者过分追求高收益的时候也应该看清平台的套路，有的显示的可能是日化，而不是年化。而部分网贷公司它的目标就是你的本金，用一个虚高的年化收益率来诱惑你投资，然后卷走你的本金远走高飞。在现在的P2P网贷公司中，能有12%的年化，已经是很高的了。那些高于12%年化收益率的产品，都有收不回本金的风险。 4，伪保本 其实p2p监管细则征求意见稿出来后，很受投资者关注的一点就是“禁止平台承诺本息保障”，承诺100%本息保障的也可能只是平台吸引投资者的噱头，站在平台所有人的角度上，如果平台承诺本息保障，一旦发生坏账，需要倾家荡产的、变卖资产去赔付投资人，反过来，如果平台没有承诺100%本息保障，发生坏账，也不至于跑路，实际返还也就可以，所以投资者选择有责任心的平台还是非常重要的。 5，伪担保 一般担保公司的担保责任可分为：一般责任和连带责任。一般责任：债务人确认不能履行债务时，由保证人承担保证责任。若遇到老赖，担保公司更不会主动承担还款责任。说白了有跟没有差不多，甚至找不到借款人，投资人连起诉担保公司的权利都没有。连带责任通俗讲：如果借款人不还钱，投资人直接可以找担保公司要，简单粗暴，前提还是担保公司有实力能赔付，所以投资者千万别萌萌哒平台说什么就信什么。 6，“干爹”背景 简单理解，“干爹”背景是指国资系、保险系、上市系和风投系，我们要谨防有些平台有点沾亲带故就大做文章。国资系要看的是股东的身份，级别越高，国家信用背书背景越可靠;保险系的平台我们就要看为平台保的是什么?一般只提供三种：投资人的账户资金安全险、抵押物保险、借款人意外伤害险，其他的险应该就呵呵了吧。风投系的查询就是“全国企业信用信息公示系统”，上面公司注册资本股东都会有相应的变化，否则就要考虑一下了。现在也有上述背景平台出现兑付困难，在考察平台时上述背景只能作为指标之一。 以上就是笔者为大家甄选出的挑选P2P平台的六大方法。还是一句话，投资有风险，理财需谨慎。在P2P这一条高收益的理财道路上，你需要做好承担相应风险的心理准备。

借贷设限存管限额 大额标的P2P不转型就出局

连续两个周末，网贷行业都爆出了重磅的监管政策消息。 上周末，有消息称，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》即将发布，并设置了借款上限——在同一网贷平台，个人最多借款20万元，同一法人或其他组织最多借款100万元。在不同网贷平台，个人最多借款100万元，同一法人或其他组织最多借款500万元。 这则消息令业内哗然。业内人士认为，若这项规定真的实施，则一些大额标的平台或面临业务转型或主动退出的选择。 而近期银监会出台的一项关于网贷平台资金存管的规定，更是堪称行业洗牌的“杀手锏”。 一周前，媒体报道称，银监会向各家银行下发了《网络借贷资金存管业务指引（征求意见稿）》，其中最大的亮点是叫停了“联合存管”模式。 在资金存管成为平台标配的大趋势下，越来越严格的标准将一些平台拒之门外。业内人士告诉记者，一些平台如果估量自己达不到要求，可能会主动退出或者寻求合并，或将加剧行业洗牌的预期。 借款额度有上限？大额标的平台傻眼了 “这个额度太低了，根本满足不了一个稍微有一点规模的实体企业的需要。”一位不愿具名的行业人士告诉记者，如果真的按照这一规定执行，目前大多数平台的产品都超过了额度。 比如老牌P2P平台红岭创投就以亿元大标闻名业内。记者发现，8月22日红岭创投官网发布的关于湖南3号特标项目的融资公告显示，该项目融资额为1.5亿元。 业内人士认为，这些平台的出路不外乎两种：一是业务转型，二是主动退出。 先来说业务转型。若以“小额”为网贷平台的发展方向，那意味着大部分房贷抵押以及部分车辆抵押业务都要“出局”，企业贷款业务也基本无望。小额且多频次的消费金融业务，或许是一个方向。 事实上，一些原来做大额标的平台也在慢慢转型。比如红岭创投，今年上线了消费金融产品“分期乐购”。 但业内人士指出，消费金融业务与抵押贷款业务的风控逻辑不同。如何控制贷款风险，是一门全新的学问。此外，从去年开始众多互联网金融企业进入消费金融领域，这一市场早已变成蓝海。 而另一个选择是主动退出。事实上，自从去年网贷监管政策趋严以来，已有不少平台选择主动退出。数据显示，今年上半年已有243家平台主动停业，良性退出的平台数量占比明显上升。 “这个规定执行起来有难度，不少平台都对此半信半疑，还在观望和等待。”上述行业人士告诉记者。 资金存管升级，小平台求合规难上难 不过，相比上述借款额度规定，银监会出台的一项关于网贷平台资金存管的规定，具有更大的杀伤力。 《网络借贷资金存管业务指引（征求意见稿）》规定，存管银行不应外包或由合作机构承担，不得委托网贷机构和第三方机构代开出借人和借款人交易结算资金账户。 这意味着第三方支付机构，以及第三方系统及运营服务商都被排除在外了。“银监会作出此项规定，是为了减少资金存管的参与环节，更简洁地看到资金的流向。”张叶霞说。 这项规定出台后，采用“联合存管”模式的银行、第三方机构以及网贷平台，都懵圈了。 目前，网贷资金存管模式有三种——银行直连、直接存管和“银行+第三方支付公司”联合存管。据盈灿咨询不完全统计，截至2016年7月10日，已成功完成资金存管系统对接的平台有48家，其中共18家平台是联合存管的模式。 表1已完成资金存管的平台情况 备注：部分平台操作没变化以银行口径为准，如恒丰银行 数据显示，在上述18家联合存管平台中，有14家与恒丰银行合作。记者多次联系恒丰银行方面，试图了解新政对今后存管业务的影响，但截至发稿未收到回复。 也有第三方机构表示“不服”。银行资金存管系统服务商懒猫联银CEO许现良回应称，银行监督责任不能转由外包或合作机构承担，并非系统服务不能外包。银行资金存管系统服务商没有违背征求意见稿指引规则。 对此，业内人士认为，这些平台未来可能的选择包括跨过第三方支付机构，直接与银行谈判。对于已经签订合作协议的平台，银行方面可能会暂停推进，并依据业务指引重新审核相关协议。 不过，目前大部分网贷平台或很难满足征求意见稿的资质标准。比如，征求意见稿要求平台在地方金融监管部门完成备案登记，但一些地方政府并未开展相关业务。对此，业内人士认为，银监会应与各部门做好沟通工作，否则业务指引的执行性会打折。 尽管征求意见稿对网贷平台资质提出了很高的要求，但也降低了银行开展此类业务的风险。征求意见稿明确提出，存管银行没有担保的效果，不对网贷信息数据的真实性和准确性负责，投资人须自行承担投资责任和风险。 这无疑是给银行吃了“定心丸”。业内人士认为，之前一些大型银行出于风险方面的考虑，不会尝试网贷平台资金存管业务。但是有了相关规范之后，大型银行的合作意愿会提升。

专项建设基金1.8万亿首度审计

专项建设基金拉动效果不明显的原因之一在于形成资金沉淀。华东一省份某政策性银行人士介绍，内部管理上专项建设基金视同发放贷款，需要规划证、可研批复等多种文件。但项目公司提供的证件鲜见齐全，这就导致专项建设基金到位后无法准时发放，甚至形成资金沉淀。 专项建设基金投放一年后，审计部门首次对专项建设基金进行审计。 记者获得的一份《专项建设基金项目实施情况专项审计调查工作方案》（以下称“审计方案”）称，要重点关注银行已经支付给项目建设单位的专项建设基金是否被挪用等问题，以及资金使用等情况。 专项建设基金创设于去年8月，旨在解决重大项目资本金不足的问题。其操作方式为，国开行、农发行向邮储银行定向发行专项建设债券，而国开行、农发行利用专项建设债券筹集资金，建立专项建设基金，国开基金或者农发基金采用股权方式投入项目公司。 作为“稳增长”的主要政策工具之一，去年发改委共投放四批计8000亿专项建设基金，今年第一批投放4000亿，第二批投放6000亿。有地方政策性银行人士对21世纪经济报道记者表示，1.8万亿专项建设基金投出去之后，对经济的拉动效果也需要评估。 8月23日，一位中部省份政策性银行人士对21世纪经济报道记者表示，近期已暂停第三批专项建设基金的申报。而且，有媒体在8月22日报道称，近期发改委正在组织调研，待摸底结束后，再推进第七批项目申报及审批工作。 重点审计 审计方案称，本次审计调查重点是检查项目是否按计划完成前期工作，并开工建设、征地拆迁是否落实，项目“四证”是否取得，建设资金是否筹措到位并形成实物工作量。 审计方案还称，尤其要关注截至2016年7月底实际完成投资金额，银行已经支付给项目建设单位的专项建设基金，是否有存在被挪作他用等问题。 之所以存在被挪用的“忧虑”，可能是因为专项建设基金的利率非常低而被套用。 21世纪经济报道记者了解到，中央财政按照专项建设债券利率的90%给予贴息，因此专项建设基金作为资本金投入项目公司所要求的投资回报率很低，仅为1.2%。换言之，项目公司以1.2%的成本获取项目资本金，远低于市场平均融资成本，甚至低于当前一年期的存款利率（1.5%）。 上述中部省份政策性银行人士坦言，去年第一批、第二批申报时，有的地方政府没有反应过来，很多地方都没见项目报过来。后来意识到专项建设基金低利率的好处后，近几批都在“抢”。而有的项目公司甚至在游说相关部门，可能存在套取专项建设基金的情况。 前述中部省份政策性银行人士还介绍，有一些项目没有经过优选，发改委将项目清单交给银行时，银行评判项目风险的时间很短，无法对项目公司进行全面评审做出判断，因此容易蕴含一定风险。 8月23日，华东省份一位政策性银行人士向21世纪经济报道记者介绍，一些项目公司甚至有意夸大项目规模，以达到多申请专项建设基金，实现专项建设基金全覆盖项目投资规模的目的。比如真实的投资规模1亿，但公司将项目规模夸大到5亿，公司可申请的专项建设基金在1亿左右，与真实投资规模相当。 经济拉动效果评估 海通证券宏观债券研究团队测算称，上半年有1万亿专项建设基金发放，按照基建项目占各地地方建设基金投放金额比重（假设为75%）和撬动资金（假设为3~4倍），预计上半年专项加建设基金撬动3万亿基建投资，该团队指出目前专项建设债似乎放缓。 前述中部省份政策性银行人士坦言，从目前的运行情况开看，1.8万亿专项建设基金对经济的拉动效果并不显著，经济下行压力仍然很大。 这名人士进一步介绍，有的项目投资规模仅有几百万甚至一千万，而这种小规模的投资对拉动经济的作用并不大。而因为项目规模小，每位客户经理负责很多项目，风险很难控制，反而会加剧银行的经营压力。 记者了解到，专项建设基金拉动效果不明显的原因之一在于形成资金沉淀。前述华东省份政策性银行人士介绍，内部管理上专项建设基金视同发放贷款，需要规划证、可研批复等多种文件。但项目公司提供的证件鲜见齐全，这就导致专项建设基金到位后无法准时发放，甚至形成资金沉淀。 另一个原因在于，专项建设基金到位后配套资金无法跟上。上述两种情况叠加，专项建设基金均无法撬动其他资金，自然难以拉动经济。 审计方案也关注到这一问题，并在方案中表示，这次审计也要关注资金管理使用情况，即审查资金到位情况是否与资金筹集计划或投资进度相衔接，有无资金不到位影响项目建设问题。 中国审计网的一篇文章也称，近日郑州市审计局积极配合审计署完成河南地区专项建设基金调查工作。审计发现，在部分重大建设项目中存在行政许可手续不完善、项目建设滞后、以老项目代替新项目及基金投放速度慢、闲置和利用率不高等问题突出。 海通证券宏观团队则指出，考虑到专项建设基金资金到位要求较高和带来的资金撬动效应。若放缓，或很快使得基建融资承压，对基建投资增速的影响或较为明显。

不解决核心问题，互联网家装模式都是死！

不解决核心问题，互联网家装加盟、直营、合伙人模式都是死！ 家装服务就是在整合资源，能否给用户提供优势的服务，关键在于资源整合的有效性和可控性。 核心观点： 1）家装服务就是在整合资源，能否给用户提供优势的服务，关键在于资源整合的有效性和可控性； 2）打造中转仓、F2C的总对总合作模式是基于城市单量和区域辐射的密集度； 3）合伙人的本质还是共享经济，得解决末端的落地服务，提升服务效率和服务体验。 现在互联网家装城市扩张的模式主要是加盟、合伙人和直营。在城市扩张时，要么是将总部的老将派到每个城市里去，带着经验、资源和工具开疆扩土；要么在当地市场找最优秀的一批行业精英，一起合伙来做事情。 （一）直营、合伙人或加盟各有优劣 不管是直营、合伙人或加盟，虽有差异，但对工长及供应链资源整合又有相似性，尤其是供应链，基本打出的都是F2C全国集采，部分定制品实现本地化。 目前，合伙人模式主要争抢还是有创业需求的小家装公司、设计师，以及资深的工程人员、职业经理人，把这部分优秀的有共同意愿的人聚集在一起，通过一个平台让内驱力去完成合作，在利益共享的基础上充分激发合伙人的事业心。 需要注意的是加盟模式，首先加盟商要先考虑自己的盈利问题。也就是说，希望自己先赚钱，然后才考虑服务和口碑。在考虑赚钱的目的上，就会无形中增加中间环节，提高用户成本。 但直营、加盟及合伙人模式都需要深度整合供应链，介入更多资源，通过上下游的整合，重构利益链，重造供应链，去中间化，优化平台管理机制和成本结构，给用户带来更好的产品；并对工程质量进行把控，探索新型的施工管理模式，给工人更多的归属感，增加更多服务和质量的确定性，打造真正有生活方式的家装产品给到用户。 （二）找什么样的合伙人 找什么样儿的合伙人决定了互联网家装城市扩张的成败。尤其是家装这种重服务重运营高客单周期长的产品，团队的执行力起了关键作用。 想起一个故事： 某一天，儿子不解地问老爸：“西游记中，孙悟空能大闹天宫都没事，为啥取经路上，老是打不过，还经常要神仙来降妖？” 老爸深吸一口烟说：“等你工作了就明白了。大闹天宫时，孙悟空碰到的都是给玉帝打工的，出力但不玩命；西天取经时，孙悟空碰到的都是自己出来创业的……个个都玩命！” 只有把事情看成自己的，去玩命地做，才能有最大的收获。 所以，合伙人第一要具备的是有创业的心态。我创业之前，就算上班也是怀着创业的心态，经常是公司最晚走的一个，就算本职工作干完了，还可以学习写东西。同事经常开玩笑说，你不早些回家，总浪费公司电。09年我在某公司做策划总监，总是晚上最后一个走，本来行政的王师傅是最后一个锁门走，后来也被我熬得受不了提前走了，走之前，把钥匙给我放到走廊第一个花坛里。此时，老板和团队会对你充分信任！ 第二得有团队精神。要形成“这是我们的船”的共同认知，公司就是一条船，你就是这条船上的一名船员。船乘风破浪，还是触礁搁浅都和你有直接关系。“我们”既然要走到一起，就要产生1+1大于2的战斗力，还要走得远。当然除了共同目标，还得有共同的语言和游戏规则。 最后还得有一丝情怀，毕竟梦想总得有些吧，万一实现了呢？ （三）找什么样的平台 当然对创业者来说，找到一家负责任、有价值、能共赢的平台也很关键，比如获客、供应链、服务能力、落地管控等，能得到具体的资源补充。以我爱我家网作为案例解析： 从几个方面来看： 一是平台能遵守规则，起码得有信誉保障。这是最基本的，好比做生意最看重合作伙伴的诚信一样。 二是产品是能盈利的，让合伙人有利可图。基本逻辑是先做好一款产品，理清楚一套逻辑，然后把这个产品和逻辑在一个城市里面启用知根知底的合伙人进行复制，更好的形成规模效应，之后其他城市也照这种方式一一渗透。怎么做到呢？ （1）“线上线下”两条腿走路。既要有单子，提升前端签单的效率；也要苦练内功，积累线下的施工经验。 （2）产品体系要完善。满足不同的消费群体，如666、888、1288、1688。除去全包套餐，还有建材包、家具包、拆旧包等，甚至智能包，满足消费者的个性化需求。两者要平衡，当然得有一个主打的标准化产品。 （3）充实供应链体系。打造中转仓、F2C的总对总合作模式，但也是基于城市单量和区域辐射的密集度决定的，没有量的供应链是纸老虎。 （4）技术应用的保障。如果这家公司没有技术的驱动，一定不是互联网家装。VR体验，APP网上监理，ERP系统等几乎成了标配。 三是后端是有保障的，让合伙人安心拼杀。总部能支撑起来品牌、技术、产品研发、供应链、工程标准等关键点，且要有一个突出的核心优势，即之前提到的构建自己的“护城河”。 如我爱我家网对外界一直在强调自己的供应链优势。我爱我家网总经理马自强说：“用高效、规模化、全产业链来打造新型供应链体系，为高性价比家装提供可靠的保障，用技术手段来实现去中间化，并且让工长能够健康干净地赚钱，让产业链上的每个人都能各展所能，各得其所。”由一个核心优势撬动其他板块，相对来说，更容易激活整个业务。 四是企业的各项标准输出相对成熟，而不是让加盟商充当小白鼠的角色。这点非常关键，企业必须得自己先成熟再去复制。在市场导入期，我爱我家网市场拓展模式主要是直营，由总部全权负责地方分站的运营与管理，包括人员、财务等，这样可以快速试错、容错及调整，利于提高实地的执行力、市场响应度，品牌的连贯性与政策的统一性也得到了有效保障。 而2016年，我爱我家网经过检验的商业模式具备输出和复制条件后，在直营的基础上，采取了部分合作伙伴制，以利于市场的快速布局，输出各种成熟的标准，并在网站流量、营销策划、客户数据、网上监理等方面提供支持。2016年沿京沪线进行地毯式的市场推进相对更稳妥，也更容易发挥供应链的优势。 五是得有资源整合能力和产业链的支持。家装服务本身就是在整合资源，能否给用户提供优势的服务，关键在于资源整合的有效性和可控性。单就互联网家装来说，实力如何，从合作伙伴的质量和合作程度就能窥见一斑。 最近业内有一条热点新闻，说是天猫家装联手中国建筑装饰协会及百安居、我爱我家网（525J）、实创、有住网、惠装网共五家互联网家装企业，正式发布“天猫人民装修”全链路服务标准（1.0版本），将在行业标准制定、品牌打造、服务落地等方面践行创新之路。 另外还有三维家、科创量房神器、智装天下以及靓家居，这四家刚好覆盖了家装消费前后端的整个链条：线上预约（APP）→量房（量房神器）→设计（3D云设计）→施工（EPR管理）→服务（CRM管理）→交付。于是他们联手创立了家居产业互联网技术驱动联盟（HITD），意欲打通家装产业服务全链条，从量房到设计到服务管理和最后的交付，实现一体化作业。 以上五点算是家装创业者找一家合适的平台合作的必要条件，仅供参考。 （四）城市扩张，核心解决这些问题 对比几家城市合伙人模式会发现：爱空间是做大店，集团军化作战，服务全城；我爱我家网是先做直营，快速试错、容错及调整，然后采用部分合伙人制，输出各种成熟的标准；有住是整合家装领域的小型创业者，给装修用户提供社区体验服务，并负责地推。 但不管怎么合作，产品必须得盈利，这是保证总部正常运转的基础，也是城市复制的前提，你说投入期不一定盈利，但一定得具备持续盈利的能力。 还有后端要输出价值，比如品牌、营销优势，也有供应链，或流量等。其实，现在合伙人的这几家，都输出了一个相对的核心优势，去带动其他板块一起发展。 当然，一个城市的资源集中在一个合伙人身上，风险也很大。这是用一种太确认的方式来面对一个不确认的发展过程。 所以一定要找最牛的合伙人，不过，把分公司搞那么大，这些合伙人以前也没遇到过，过程的复杂和煎熬，看谁能扛过去，肯定会有人适应不了，提前退出的。 另外，现在还有合伙人模式只是停留在营销层面，比如，一起拉客，提供介绍咨询等初级服务。其实，互联网与家装的结合产物不仅是获取用户的渠道以及信息的扁平化，也不是一味的价格更低，最重要的是如何提供给用户可感知到的真正更靠谱、更优质的服务。 互联网家装一开始就树立了透明化、标准化、规模化的大旗，但更重要的是在城市扩张过程中如何贯彻，并平衡业务覆盖范围与服务质量。如果不能伴随着有效的管理，势必会在总部以外地区降低服务的水平以及用户体验。毕竟，合伙人的本质还是共享经济，得解决末端的落地服务，提升服务效率和服务体验。 家装没有什么核心技术壁垒，谁的效率提升了，且能跑的更快，谁最终就可以赢。就像外婆家餐馆一样，菜好环境好服务好还低价，而模仿它的基本很难活下来，因为他们只模仿了菜好环境好服务好和低价，但没学到人家内部的成本优化体系。 如果能探索和积累一些好的系统工作方法，让总部后端支持部门人数最大化减少，找最合适的优秀人才，提高人效，不断进行内部成本优化，那么会走得很远。 靠谱众投kp899.com:您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

财阀混战 美的收购支付牌照布局互金

第三方支付市场是块美味的大蛋糕，刺激着大鳄们敏感的嗅觉，虽然混战格局早已开启，但好戏似乎还在后面，并且正在逼近... 继恒大收购第三方支付牌照后，又有一家大型企业采取类似行动。昨日，有消息称，美的集团已经完成对深圳神州通付科技有限公司（以下简称“神州通付”）的收购，曲线获得支付牌照，知情人士透露此次交易价格大约为3亿元。不过有分析人士指出，目前美的集团金融定位与监管对于第三方支付“小额、快捷”的定位并不相符，可能是美的集团发力个人端金融业务的先兆。 瓜分美味蛋糕 第三方支付市场是一个新兴充满潜力的业态，市场规模巨大，其本身的盈利模式与延伸价值颇为瞩目。据公开资料显示，今年年内我国移动支付市场的交易规模已经达到121590元，到2018年有望达到182559亿元，我国移动支付市场交易规模年均增长将保持在20%以上的速率，之后还有望保持较长时间的中高速增长。 互联网突飞猛进的发展，逐渐全面改变了人们的生活方式，第三方支付在这一过程中扮演了重要的纽带角色，用户通过第三方支付进行购物、充值缴费等众多生活与场景服务，对人们的方方面面都紧密联系到，便利快捷足以打败诸多传统的可替代业态，第三方支付链接丰富细致的生态链，附着着数量惊人的粘性用户群，拥有一手的客户消费数据，其变现能力，与业务延伸能力惊人，一句话：我有了人，干啥不行呢？由此，美的砸下重金收购第三方支付公司，势必摘得牌照的用心就不难理解了。 对此，记者昨日向美的集团求证，截至发稿相关人员电话一直未接通。不过，工商信息证实了这一收购消息，工商局信息显示，神州通付在今年4月26日进行了股权变更，其中佛山市顺德区美的家电实业有限公司占股50%成为了神州通付最大股东，而佛山市顺德区美的家电实业有限公司的惟一股东就是美的集团。 由于央行不再下发新的支付牌照，大型企业开始密集收购支付牌照，不久前恒大集团作价近6亿元完成对广西集付通的收购。苏宁金融研究院高级研究员薛洪言表示，大型企业集团密集收购第三方支付牌照，既可以看做是巨头们加快布局互联网金融业务的信号，也可以理解为巨头们储备稀缺金融牌照的战略之举。 对于定位于供应链金融的美的集团而言，收购第三方支付牌照有何目的？网贷财经CEO覃伦委表示，美的集团是家电行业龙头企业之一，从经营表现看，利润表现虽然可观，主营收入却下降了2%，或许这只是开始，支付及其他金融类业务是其从产品制造商向综合服务供应商转型的关键。另外从其线上业务发展看，2015年占自身体量不大的线上渠道贡献收入为160亿元，由于自有平台建设处于刚刚起步阶段，更多还是在依赖其他电商渠道，这种适合短期策略，若没有支付作为基础，综合化服务商战略将很难落地，其他的供应链金融、消费金融、资产管理等多样化金融服务无疑也都会受到影响。不过，也有分析人士指出，目前美的集团的金融定位与监管对于第三方支付“小额、快捷”的定位并不相符。 业内人士薛洪言表示，就美的集团而言，其现阶段互联网金融布局仍侧重于供应链金融业务。一般来讲，大型制造企业的产业链中适宜开展融资的商户多不过千余户，专门收购第三方支付牌照构建账户体系和沉淀资金的必要性并不大。监管对第三方支付的定位是小额、快捷、便民小微支付服务，更适用于个人金融领域的布局，因此将此次牌照收购看做企业发力个人端金融业务的先兆更为合适。 实际上，与众多大型实业集团类似，美的集团已经开始悄然搭建自己的金融版图。美的集团在2015年年报中提到，将要打造“产业+金融”大平台。据了解，目前美的集团金融布局已经涵盖了银行、财务公司、小额贷款、商业保理等领域。 薛洪言表示，国内实业集团开展金融业务，基本以供应链金融为切入点，优点是可以基于自身产业链融资需求快速做大业务规模、站稳脚跟；缺点是面临资金来源渠道受限、资金成本高、信贷行业集中度过高以及模式难以走出生态圈外等难题，独立生存能力堪忧，业务规模存在难以突破的天花板。 财阀混战 中国人民大学法学院副院长、中国人民大学金融创新与风险治理研究中心筹建负责人杨东教授在接受采访时表示，企业对第三方支付的收购只是市场的一种需求，目前支付宝和财付通基本上占有了70%-80%的市场份额，其他的第三方支付机构很难赶超。根据第三方机构数据显示，截至2015年年底，支付宝占据了大概80%的移动支付市场份额，而微信支付为10%左右，两者几乎承包了全国的第三方支付市场，因此后来者很难挤进来分羹。而目前小型第三方支付机构很难盈利，处于亏损中，但牌照资源非常宝贵，因为随着监管对第三方支付的加强，并且监管层近日完成首批牌照须发时称，为了保证第三方支付发展求精，求质，暂时不下发新的第三方支付牌照，也就是说让本已非常稀缺的牌照资源更加抢手。 央行对牌照的收紧，第三方支付牌照资源弥补珍贵，据悉，大佬早已打响争夺战。对于早已盯上互联网金融和第三方支付这个热门业态的巨头，无论是曲线救国还是申请下发，都将变得更加紧张。据悉，美团、滴滴等或在申请第三方支付牌照，或等待央行重新下发牌照，而有的就如恒大一样选择收购第三方支付机构。早前，万达集团以3.15亿美元收购快钱68.7%股权；今年1月，小米科技耗资6亿元从捷付睿通收购一张金融牌照。 网贷财经CEO覃伦委介绍，无论是美的、恒大、万达，还是小米，亦或者是百度、腾讯，集齐移动支付牌照是不得不做的事。要在金融业务中发力，支付是第一道关卡，也是互联网金融的入口。这些企业巨头砸重金发力金融，是因为金融连接一切。而第三方支付的作用尤为关键，其记录着资金流向、用户金融行为，具有相当高的数据价值，巨头们可凭此打造金融消费的闭环。 第三方支付自身充满各种可能的盈利模式和互联网属性，吸附着大量粘性用户。第三方支付牌照的巨头争夺战早已打响，下一步或许是第三方支付市场与互联网金融乃至互联网消费等的各种线上战争。

河南535个债委会涉银行债务9000亿

“现在银行业帮困难企业实际上就是帮银行业自己。”河南银监局副局长张春在2016年第39场银行业例行新闻发布会上透露河南省债委会设立情况时表示。 河南出现债务困难的企业，1亿元以上的有2300家，3亿元以上规模且3家以上债权人的有535家。 根据河南银监局发布的数据，河南首批确定对债务规模在3亿元以上且3家以上债权银行的535家客户组建债委会，涉及贷款余额9057.88亿元，占河南银行业对公贷款余额的45%。 张春表示，之所以说银行现在帮助企业就是在帮自己，是因为债委会涉及贷款总量超9000亿元，如果说有1%的不良产生，对河南银行业影响是巨大的。所以银行需要保证企业的正常生产经营，只有保证了9000亿元存量贷款不出问题，河南银行业的发展才能保持平稳。 截至上半年末，河南省银行业资产、负债双双突破6万亿元，存款余额4.94万亿元，贷款余额2.93万亿元，商业银行不良率1.54%，低于全国0.27个百分点。 债委会如何落地? “之前河南银监局在帮扶困难企业的过程中，已经深深感觉到银行业对企业的支持，但在内部协调方面、合力方面是存在问题的。”张春表示，例如一家企业可能存在有十几家金融机构贷款的情况。 其中可能涉及的问题包含，首先，银行对这个企业的生产发展和长期稳定发展负责任较少。其次，十几家银行对一家企业的支持，都是在企业生产情况比较好的时候。再次，银行与银行对一家企业的信息存在不对称、不沟通，对银行支持力度、支持的目的性，以及对企业支持的有效性，贷款质效方面各行之间都不了解。各银行在企业生产比较好的时候带有竞争性的进入，恶意竞争一定程度上是存在的。 而企业生产较好的时候，多家银行贷款可能会存在过度授信，同时企业成本也提升。经济下行，企业就会出现债务负担过重，一旦企业经营出现问题，银行和企业之间的关系处理上也会有点盲目，例如盲目抽贷可能带来更大的风险。 面对错综复杂的企业债务问题，债委会应该如何落地? “债委会就是让银行共同商量应对一家企业的发展、改革、重组面对的困难，不是像过去那样盲目的进入、盲目的退出。”张春表示。 面对2300家1亿元规模债务困难的企业，535家3亿元规模且有3家债权人的债务困难企业，河南省最后确定首批债委会针对后者，推进535家企业组建债委会。 组建债委会后，河南银监局也出台了一些规范性的文件。据张春透露，现在三大文件正在征求意见中。 其中包括，《授信总额联合管理办法》要求银行协商对一家企业统一授信，避免出现过度授信。另外是对困难企业帮扶的管理办法和市场退出企业权益的保护办法，针对对退出市场的企业，银行怎么维护权益。 除了推出债委会相关规范性文件，河南银监局同时还建立了债委会的五大工作机制，即信息共享、联合授信、共同进退、风险共防、集体会商。 “现在困难企业太多了，如果银行不针对企业一家一家研究的话，这个面会传染的非常快、非常大，”张春表示，在银行业不良上升幅度、压力令人担忧的情况下，银行更应该共同来防范风险，而不是哪家银行防范一笔风险。 在债委会的运作中，河南银监局强调主债权行的牵头作用，其他债权行配合。银监局负责对债委会工作的组织、推动。值得注意的是，河南银监局推动债委会的工作中也将银行业协会纳入主办部门。 对企业进行“分类” 设立债委会只是解决企业债务困难的第一步，接下来债委会要如何开展工作，怎样帮扶企业才是关键。 对此，河南银监局做了一项重要的工作，就是对企业进行“分类”，即根据企业的实际情况，哪些是优质的，哪些是需要帮扶的，哪些需要退出的进行分类。 在535家企业中，经过调查、细分，有293家是作为优质企业来支持，基本上保证信贷资金的供应。226家企业虽然发展遇到了困难但是仍然需要帮扶。 还有16家企业是帮扶的B类企业，这些企业困难更多，或者存在产业结构调整中的一些问题，自身问题比较大，甚至将来有可能退出市场。 “如果我们能够把535家企业通过银行和企业之间加大联络力度、加大扶持，保证这535家企业在经济下行期度过最艰难的阶段，等经济扭转时，这535家企业就有可能是河南经济增长的主动力。”张春称。 从债委会制度在河南省的推行效果来看，535家企业贷款余额较年初增加433.52亿元，通过表内外各种渠道支持困难企业资金金额532.24亿元，支持省内豫北金铅、金龙铜管等34家骨干企业和84家经营困难企业脱困转型，目前77家企业已恢复正常生产经营，债委会稳贷、增贷、减贷、重组的作用初步显现。 在各种渠道支持困难企业的532.24亿元中，不还本续贷17.41亿元，收回再贷150.7亿元，贷款展期9.52亿元，实施债务重组2.22亿元，减免利息0.2亿元，通过帮扶恢复正常还本付息企业5家。 针对下一步的工作，张春表示，河南银监局成立一个内部跨部门的工作小组，集中精力加大债权人委员会制度的督办力度。例如债委会是否有开会、企业信息是否反馈银行等，然后对每家银行、每家企业单独建立档案。 针对2300家1亿元债务规模困难企业，河南银监局表示，到年底以前，将着力推动对全省1亿元以上3亿元以下规模、3家以上债权行的770家客户债委会的组建。

＂爱房筹＂回款一直拖延 投资者每日查岗

注册地在深圳前海，办公总部设在广州的一家房地产众筹平台“爱房筹”，近三个月以来因资金链紧张，部分房地产众筹投资项目到期后无法按约定向投资者回本返利，被来自全国多个城市的部分中短期小额投资者“讨债上门”。有的投资者担心“爱房筹”关门或跑路，甚至每天派人前往该平台位于珠江新城的总部“查岗”。该平台所依托的“深圳前海房筹互联网金融服务有限公司”方面近日向南都记者表示，其目前遇到的资金紧张局面，主要是受今年4月深圳市突然叫停房地产众筹业务的影响所致，公司已在着手引入外部基金，以缓解这一局面。 投资者小刘说“对方一直在拖” 小刘是居住在广州的一名女性投资者，自称在互联网投资理财领域“还是一名新手”，今年四五月间，她通过一些投资者QQ群内网友的宣传推介知道了“爱房筹”。 按官网介绍，“爱房筹”是深圳前海互联网金融服务有限公司创立的一个大众房地产投资平台，运用“房地产、互联网、金融”三位一体的众筹模式，致力于改变传统的房地产投资模式，打造一个让社会大众也能投资大宗物业、享受高收益的平台。通俗来说，就是该平台负责在一、二线核心城市核心地段寻找一些高折价、处于价格洼地的优质不良资产或优质物业，进行整体打包，通过引入第三方物业管理进行运营、改造和出租。小刘等投资人则通过向平台认购相应的物业产权份额，以期将来分享到较高的租金收益和物业增值收益。 据该平台官网显示，“爱房筹”上线的项目主要是位于广州、佛山地区的一些公寓、商铺、停车场等物业。投资者可以在线认购相应物业产品的不同份额，最低的为100元/份，最少1份起投。投资期限分别有1个月、3个月、6个月，最长的项目投资期限为5年(期间可转让)。而根据投资期限的不同，不同项目的预期年投资收益率为10%到16%不等。 以该平台官网挂出的一个叫“龙口西路停车场E(第5期)”项目为例，该项目投资持有期最短，为1个月，预期年化收益率为10%，即投入1万元持有1个月，预期收益为83.33元。 在基本了解了“爱房筹”平台的投资盈利模式之后，今年5月初，小刘还参加了该平台组织的一个线下沙龙活动，“听对方讲投资项目的一些具体问题”。之后，小刘在该平台官网注册了一个账号，分4笔共计投入4万元在线认购了一个停车场众筹项目。一个月到期后，小刘顺利拿回了4万元本金，还获得了数百元的投资收益。 见有利可图，今年5月24日，小刘再次在“爱房筹”平台在线认购了一个投资期限为1个月的停车场众筹项目，投入本金5万元，预期年化收益率为10%。但在今年6月24日到期后，她却未能再次如期收回这笔本金和预期的投资利息。 小刘开始和“爱房筹”平台的工作人员不断电话交涉，“对方一直在拖”。担心这笔5万元投资血本无归的小刘，事后多次前往“爱房筹”平台位于珠江新城广州国际金融中心(西塔)某层的总部讨说法，但至今仍未能获得回款。 怕“爱房筹”跑路，投资者每日“盯梢” 像小刘一样在“爱房筹”平台认购的项目到期了至今还未能回款返利的投资者并不在少数。有投资者在相关网络平台反映，其实早在今年6月初，“爱房筹”就出现了项目到期提现慢的情况，6月中旬开始已相继有投资人的项目逾期未能回款。 今年6月21日，“爱房筹”在官网和微信公众号曾发布公告称，“受部分地方政府关于房地产众筹互联网金融监管政策的影响，相关部门要求包括爱房筹平台在内的房产众筹平台暂停开展业务”。在当晚发布的另一份公告中，“爱房筹”运营团队承认平台部分项目出现了回款延迟的状况，称平台正通过引入房地产投资专业用户、机构及引入基金化解危机。 上述公告在“爱房筹”的投资者群体“炸窝”了。一名认购了“爱房筹”项目的网友透露，事发后该网站随即组建了一个“爱房筹”投资人的维权QQ群，声称会直接与“爱房筹”方面取得联系并最大限度地保障该网贷网站用户的利益。与此同时，“爱房筹”方面也不断放出回款计划以安抚投资者的情绪。今年6月26日，“爱房筹”发布公告称除将按约定顺序回款外，平台还会开放物业产权份额权益转让功能。其中主要的意思是投资者们可选择按原众筹金额的4至9折转让已认购的物业份额。 小刘解释称，如果是选择4折转让，也就相当于投入1万元认购的项目份额现在抽身只能拿回来4000元，“其中6000元本金就放弃了，项目的收益也跟你没关系了”。小刘对此表示不能接受，她投入5万元认购的项目如果4折转让，意味着只能拿回来2万元本金。 今年7月27日，“爱房筹”平台再发公告，称为了促进新基金的引入，平台项目将暂时封闭3个月。 上述公告再次在投资者中引发了“焦虑”。南都记者发现，目前针对“爱房筹”事件而组建起来的维权QQ群已不下4个，其中最多的一个群有五六百名网友。不少投资者因身在外省或其他城市，不得不每天通过维权群来获知事件的最新进展。有部分投入金额较高的外地投资者还选择直接坐飞机到广州“爱房筹”办公点讨说法、催款。 几天前记者前往“爱房筹”位于珠江新城的办公场所探访时，就遇到了多名分别来自江苏常州、浙江杭州等地的投资者。有的外地投资者担心“爱房筹”平台关门或跑路，甚至委托广州本地的一两名投资者每天前往“爱房筹”的上述办公地点“盯梢”、“查岗”。对此，“爱房筹”平台的相关负责人在接待来访者时只得一脸无奈地表示“欢迎”。 “爱房筹”运营中心副总： 平台约5000投资者回款受影响 “爱房筹”平台运营中心副总唐先生在接待小刘等多名维权投资者时坦承，目前公司确实遇到了困难，“希望大家给点时间，保持理智”。其称该司目前已经准备引入基金，这一过程大概需要3个月时间，“希望能够一次性解决目前遇到的问题”。 针对平台对到期投资项目无法正常回款返利，却让投资者可以选择4至9折转让从而退出的疑虑，唐先生称,“这只是给比较急切的投资人提供一个可选择退出的通道”。 “我们现在必须好好保护两只基金的顺利进场，如果我们要跑路，就不是等到现在啦！现在肯定是要解决问题的，只是这个过程比较痛苦。”唐先生说，公司承认受政策影响，客户到期的投资款回款出现了延迟的事实，“这些都是有合同支持的，你们可以进行合同主张”。他表示，如果引入基金入场成功，公司将会给回款晚了的客户一定补偿。“如果万一不行(引入基金失败)，我们会对手头上持有的物业进行处理(变卖)，我们现有的物业估值超过一亿元。”唐先生说。 另据唐先生透露，“爱房筹”平台此次因资金紧张回款受到影响的投资者共计约5000人，涉及投资本金8000余万元。客户中最大的投资金额“有一两百万元”，但更多的是像小刘这样投几万元的中小、短期投资者。 据“爱房筹”官方网站的数据显示，该平台成立于2015年初，目前累计投资总额已达1.99亿元人民币。 “爱房筹”所在公司： 房地产众筹业务被叫停影响行业 正筹划引入基金和股权融资来解决问题 8月19日，针对记者就部分投资者反映“爱房筹”平台逾期未正常回款现象提出的采访要求，“爱房筹”所在公司深圳前海房筹互联网金融服务有限公司相关负责人进行了书面答复，称“爱房筹”平台目前遭遇的资金链紧张局面，主要原因是受地方政策影响所致。 据广州媒体此前报道，今年第一季度，随着房地产市场持续回暖，有部分互联网金融企业做起了与房地产相关的业务，比如首付贷、众筹买房等，为防范此类业务进一步推高房价，深圳先是叫停了“首付贷”业务，深圳市互联网金融协会又于今年4月12日发布《深圳市互联网金融协会关于停止开展房地产众筹业务的通知》，明确叫停“所有与房地产相关的众筹业务”。 该公司在书面答复中称，在收到深圳金融协会叫停房产众筹业务通知的次日，该公司即公告声明：停止上线一切新的物业项目；将已上线预约但仍未开始众筹的项目及时安排下线，不予继续众筹；对于原有已完成众筹并正在运营的9个项目(广州4个、佛山5个)进行自排查。另外对于正在运营的项目，公司将根据实际情况，以维护投资用户最大利益为原则，抓紧处置已成熟项目，处置后按相关合同约定，所得款项分配回对应投资用户绑定银行账户，以尽快实现已有项目的及时退出；同时，该公司也将召开股东大会，根据政府文件精神考虑逐步过渡并转型公司业务。 该公司描述，在深圳市地方政府今年4月对“房地产众筹”业务实行“一刀切”的政策操作，并发文叫停了“开展房地产众筹”业务后，广州也出台相关政策。“可以说对整个房地产众筹行业及对真正从事房地产众筹业务的企业造成了极大影响，甚至是灭顶之灾”。该公司解释称政策导致了“爱房筹”平台暂停业务，平台运营大受影响，从而导致项目出现回款延迟现象。 深圳前海房筹股份有限公司在答复中还称，为解决“爱房筹”平台逾期未正常回款的问题，公司正筹划引入基金来承接所有物业产权份额和股权融资等重大事项，以解决目前的资金困局，并承诺1年内(至2017年6月26日)处置完毕所有存量项目，并完成所有投资人所投物业产权投资份额权益的退出。 同时，此平台还以自愿原则，为投资者开放“四至九折”出让原认购物业产权份额权益的通道。另外，“爱房筹”董事长陈宏楷表示将拿出个人持有的10%公司股份，赠与100名继续持有和认购转让物业产权份额权益合计50万元人民币的投资者，上述符合条件的投资者将获得0.1%的公司股份。 “爱房筹”方面表示，基于该平台与即将引入基金之间签署合作协议的因素，“爱房筹”平台将进行3个月的封闭期操作。3个月内完成基金引入后，将对合同约定到期的项目统一进行回款公示。另外“爱房筹”平台承诺，该公司还会因逾期给予相应投资者年化5%的收益作为补偿，按日计算。 行业观察 网贷平台上的“羊毛客” “薅到羊毛”就抽身有时还是会“中雷” 在此次“爱房筹”事件中，不少投资者都提到一个行业术语———“羊毛客”，这是对短期投机获利投资人的一种称谓，他们的追求是拿最少的钱去争取最大的利益，业内俗称“薅羊毛”、“撸羊毛”。 随着互联网金融的崛起，网贷行业投资门槛低，新兴平台为了吸引用户，常推出认证奖励、投标奖励等活动，由此催生了伺机赚利的“羊毛客”及“羊毛”掮客们。另外，有很多网贷平台的小额投资者也自称为“羊毛客”，他们主要以投资短线(一般为一个月或更短)金融产品的方式“薅羊毛”，快进快出，在高收益率上下赌注。 记者接触到的5名投资者就是“羊毛客”，他们投资金额多在几千元至10万元之间，有的来自江苏、杭州，也有广州本地的，年龄都在30岁上下。他们投资的项目多为持有期仅1个月的短期产品，准备赚到一笔即“薅到羊毛”之后就赶紧抽身。他们在前期几乎不会对投资项目进行实地考察，仅在投资平台上看到高收益率的信息，就选择在线投资“搏一搏”。“我想不至于运气这么差吧，谁知道只投一个月，还是中雷了。”一名来自江苏常州的投资者说，在“爱房筹”出现回款延迟风波后，他才来广州核查相关物业的真实性和产权状况。 由于网贷平台投资门槛低，收益率相比传统理财方式高且返利活动多，加之当前网贷平台众多，“羊毛客”们获得了许多“薅羊毛”的机会，常聚在一些大型网贷论坛上讨论，甚至还催生了专门服务于“羊毛客”的平台与中间人。当然，“羊毛客”面临的风险也很大，一些号称高收益的投资平台本身可能并无实际投资项目，仅靠投资者的资金“拆东墙补西墙”、“击鼓传花”，一旦资金链断裂平台就可能“跑路”，此外，羊毛推手或返现平台中的骗术也越来越多，“羊毛客”们一招不慎就有可能“踩雷”。 如何理性看待房地产众筹行业的利弊？ 房地产众筹行业原本因是互联网金融与房地产业结合的新兴模式而备受瞩目，然而其在今年年初因异化为炒房的手段、不正常推高了深圳等部分城市房价，从而受到了地方政府严厉的政策限制。西南财经大学经济学院副教授、博士生导师刘璐认为，对于房地产众筹行业要从两方面来辩证地看，一方面这种模式有其积极意义，比如降低了高总价房产项目(如商铺)等的投资门槛，让更多的投资人可以参与其中，丰富了居民的投资渠道。但这种模式也有很多内在的问题，甚至说先天不足： 第一，众筹本身就是目前的一个灰色地带，弄不好就涉嫌非法集资，相关监管的法律法规细则也还在完善中；第二，投资人相当于出了买商铺的份子钱，但却无对应商铺的所有权，商铺产权写谁的名字、谁值得投资人信任，这本身就是一个问题；第三，投资人出的钱谁来监管，怎么使用，怎么确保平台不跑路，这也是难点；第四，就是市场本身的风险，如果商铺价格走低或者老租不出去，那不仅没有许诺的投资回报率，甚至可能亏损；第五，房地产投资特别是商业物业的投资本身就具有长期性，但众筹变成一种金融产品后，投资人的投资行为会变得更具有短期性，这种时间上的错配会给平台的经营带来很大影响，面对投资人的短期赎回要求，平台弄不好就只有“拆东墙补西墙”，如果自身资金实力不足，很容易发生无法兑付的情况。 链接 广深两地均已叫停房地产众筹业务 今年上半年，为了抑制房地产市场的“虚火”，防范金融风险，深、广两地相继发文叫停互联网众筹平台。3月18日，深圳市互联网金融协会率先下发《关于严禁开展“众筹炒楼”房地产及金融业务加强金融风险防控的通知》，禁止“众筹炒楼”行为，介入监管互联网众筹平台。同月25日，深圳市政府办公厅发布的《深圳市人民政府办公厅关于完善住房保障体系促进房地产市场平稳健康发展的意见》中，明确提出“严禁互联网金融企业、小额贷款公司等金融机构从事首付贷、众筹购房、过桥贷等金融杠杆配资业务”。 据此，深圳市互联网金融协会于4月12日下发《深圳市互联网金融协会关于停止开展房地产众筹业务的通知》，要求深圳市各企业全面停止房地产众筹业务，并明确“房地产众筹业务”范围为“所有与房地产相关的众筹业务，物业形态包括但不限于商品房、商铺、厂房、公寓，众筹形式包括但不限于众筹购房、众筹租房。” 今年4月20日，广州金融业协会、广州互联网金融协会、广州市房地产中介协会联合下发《关于停止开展首付贷、众筹购房等金融业务的通知》，要求在穗注册或开展业务的众筹平台全面停止众筹购房等金融业务。

互联网金融将助推正规期货市场发展

期货公司与交易所应在与互联网金融对接上下功夫，降低交易成本，吸引更多客户，打造我国全产业链互联网服务体系，提升期货市场服务投资者的能力和实体经济的实力，提升期货行业整体竞争力。 作为“互联网＋”的重要组成部分，互联网金融获得了国家层面的推动与支持，正式上升为国家战略。在“互联网＋”普惠金融部分，《国务院关于积极推进“互联网＋”行动的指导意见》提出，全面促进互联网金融健康发展，支持金融机构和互联网企业依法合规开展网络借贷、网络证券、网络保险、互联网基金销售等四大业务，并充分发挥保险业在防范互联网金融风险中的作用。 一：互联网金融战略在期货市场中的实现方式 互联网金融（ITFIN）是指以依托于支付、云计算、社交网络、搜索引擎、APP等互联网工具，实现资金融通、支付和信息中介等业务的一种新兴金融。按照国家互联网金融战略，我们认为期货公司可以从以下方面实现与互联网金融战略的对接。 1．交易代理互联网金融模式 互联网开户、网上认证、手续简便、时限短，可以吸引不同地区投资者在一家期货公司开户，有利于期货公司吸引不同地区投资者开户投资，使有竞争力的期货公司脱颖而出，大者越大、强者越强，提高期货行业集中度，提升中国期货行业竞争力。同时互联网金融满足客户各方面需求，为客户提供更优质服务：交易信息网上披露，简单直接，方便客户。资金通过网上划拨，交易委托网上实现。减少时间阻隔、距离限制，提高下单及时性。资金账户划拨可以通过网上银行，也可通过第三方支付平台。目前已无软硬件限制，不远的将来可以成为一种常态。客户能实现资金交易和过户更加快捷，缩短时间，提高交易效率。 交易顾问可以通过设计互联网O2O模式的交流平台，对接客户投资信息需要，建立与产业客户的对接平台，及时提供市场信息，制定交易策略，实现信息共享，减少信息成本。这可以说是对传统交易顾问模式的颠覆，通过互联网平台集中任何有用信息，实现客户对投资信息最大化的需要。 2．资管业务互联网金融模式 通过期货公司网上平台与银行、基金、保险公司对接，提供各种理财产品，建立大一统的金融体系，为期货公司开拓资产管理业务领域与实现期货公司差异化发展提供可能。期货互联网资产管理模式满足不同投资者的需求，实现产品类型的多样化，投资者可以将资金通过网上银行或第三方支付平台购买期货公司与银行、基金、保险公司开发的理财产品，根据自己的风险厌恶程度，参与期货市场投资，实现资金的保值增值。而期货公司则能通过上述方式，吸引大量投资者进入期货市场，以机构方式集中闲散资金进入期货市场投资，扩大期货公司业务范围，提高期货公司资管资金规模，发挥期货公司熟悉期货市场的专业机构投资优势；同时期货公司利用自身优势，开发出不同的期货理财产品，实现通过竞争吸引尽可能多的客户，壮大公司实力，为实现期货公司差异化发展与未来混业经营提供可能。 3．风险管理互联网金融模式 期货公司风险管理子公司业务可以通过建立场外掉期交易互联网平台，开发先进的基于O2O模式的风险管理市场交易方式，将各品种大宗商品掉期合约挂在网上，同时利用自身优势为掉期交易的各类交易者实现交易构建全方位、高效、便捷的互联网新模式，将各方的交易需求通过互联网平台和合约更好地公开，便于各方交易者了解市场动态，寻找交易对手，更好地满足交易目的。而期货公司可以通过场外掉期交易互联网平台，更好地实现场外交易做市商功能，将相关品种做精做强，使自身业务优势更好地发挥，在相关掉期产品市场中做大做强，成为市场竞争的胜出者。 二：互联网金融战略对期货市场的助推作用 1．开户简单、交易手段先进，有利于期货行业结构优化和整体竞争力的提高 互联网开户将实现期货经营公司的客户范围全国化，消除以往存在的期货交易客户地方化、区域化，使真正有实力的期货公司脱颖而出，吸引全国更多的客户委托代理交易，有利于有竞争力的期货公司做大做强，通过兼并合并，日益巩固自身优势，提高行业集中度，实现行业的良性发展，帮助中国期货行业发展越来越成熟。同时通过互联网资产管理与风险管理平台，可以使期货公司吸引全国范围的投资资金，通过代客理财方式，将闲散资金吸引到期货市场，使期货公司真正成为期货市场交易者，利用熟悉期货市场投资的优势，开发出尽可能多的理财产品，在期货市场上做大做强，成为行业的龙头企业，有利于期货公司差异化发展，按照国家政策向混业经营方向发展，有利于期货行业整体竞争力的提高。 2．颠覆传统发展模式，大大提高期货市场发展效率 互联网金融将助推期货市场快速发展，通过吸引全国有投资意向的投资者，可以根据自身的不同投资偏好，选择相对应的期货公司，使全国投资者利用互联网金融低门槛的投资优势，利用小额、闲散资金投资期货市场，或对自身投资风险利用期货市场进行对冲，将会实现社会财富管理的最优化，帮助中国资本市场投资者的投资效率大幅提升，满足国民经济发展对期货市场提出的巨大要求。同时将创新期货公司代理交易的和资产管理的模式，在国际期货市场开发出新的业务发展模式，减少金融市场的寻找成本、交易成本、资金成本与信息成本，充分发挥期货公司市场中介功能，助推中国期货市场跨阶段发展势头，在国际市场上争取行业领先地位。 3．期货市场发展速度和发展规模将巨大提高 互联网金融将使小额和零散的资金可以集聚起来，也使小投资者可以以投资理财产品的方式进入期货市场，使期货投资就像一般理财产品被普通投资者接受；同时，由于期货市场的高收益、高风险特征，互联网金融也使大量高收入投资者投资一些对应的期货市场高收益、高风险产品，满足大投资者投资需求，互联网金融将以便捷与低成本的手段实现上述功能，使期货市场投资被普通老百姓所接受，国内几十万亿元社会财富的一部分将很快成为期货产品的投资资金，使期货市场保证金规模大大超过目前的2000亿元，大大提高期货公司的发展速度与规模，开发更多投资工具，满足国民财富快速增长的需求。 4．实现期货市场投资大众化、机构化，资产管理效率更高，满足个人和企业资产管理与风险管理多元化需求 期货市场互联网金融战略将会通过期货市场的高收益特征与互联网金融的低成本、高效率手段结合，使普通投资者可以便捷地参与期货市场，实现客户通过期货公司足不出户就可以获取期货市场的高收益，同时资金门槛比较低，普通大众可以用很低额的资金进入期货市场，使期货市场投资大众化。通过互联网金融进入期货市场的资金，以理财产品为载体，实现银行、券商、基金、保险公司与期货公司投资业务对接，帮助客户以集中理财、机构投资方式进入期货市场投资，实现专业机构理财、风险最小化的目的。使广大中小投资者以机构理财方式进入期货市场，期货市场投资者结构将大大完善，机构投资者数量和比例将大幅提高。期货公司将以熟悉期货市场的优势，管理大众财富，提高社会资产管理效率，满足个人和企业资产管理与风险管理多元化需求。 5．期货市场发展实现阶段性质的飞跃，助推我国获得国际商品与金融市场定价权 在期货市场互联网金融的推动下，期货市场发展速度与规模的大幅提高将提高期货市场在国民经济中的实力，使期货市场上市更多商品与金融品种，覆盖更广的经济领域与范围，期货市场将在更大领域、更高层次服务国民经济，期货市场发展实现阶段性飞跃；同时，期货市场投资者结构实现大大优化，机构投资者将大大增加，我国期货市场交易规模将大大提升，在世界期货市场上的地位也会大大提高，国际市场定价话语权与权威性将大幅提高，帮助我国获得国际商品与金融市场定价权。 三：我国期货市场开展互联网金融的政策建议 1．开展互联网金融体系建设，保证满足国家发展战略的要求 我国期货市场应积极开展互联网金融体系建设，不断创新和健全互联网金融体系。创新期货市场开户、交易、资管互联网服务领域与范围；拓展现有期货市场互联网理财品种系列，建立多元化的理财品种体系。通过双向创新，完善期货市场互联网体系与结构，拓展期货市场服务实体经济的广度和深度，保证满足国家发展战略的需要。 2．抓好期货市场互联网金融战略，提升服务国民经济能力和效率 国内期货市场缺少机构投资者，难以形成权威性的价格体系，应积极发展期货市场互联网金融，培育和帮助银行、基金、保险等机构投资者按照国家政策规定进入期货市场，有利于“中国市场、机构客户”战略目标的实现，提高我国期货市场的定价有效性和权威性。按照国际市场发展趋势，应利用互联网金融建立我国场外市场体系，满足所有机构的各类合法交易需求，保证我国期货市场在更高层次上稳定运行，为我国争夺国际市场定价权打下基础，提升期货市场服务国民经济的能力和效率。 3．开展互联网金融战略，实现期货行业竞争力提升 目前，我国期货公司小而散，没有大型的具有国际竞争力的期货公司，期货行业集中度低，还未走上良性发展道路。为满足期货行业发展与升级的需要，期货公司与交易所应在与互联网金融对接上下功夫，降低交易成本，吸引更多客户，打造我国全产业链互联网服务体系，提升期货市场服务投资者的能力和实体经济的实力，提升期货行业整体竞争力。

网贷平台:十天内解决逾期 我只信抵押物

“我并不主要依靠法律手段保护，而且我们的催收手段比法律手段有用。”这是记者在一个互联网金融的课上遇到汇通易贷董事长黄平，和他短暂的交流后印象最深的一句话。 曾是催收人员出身的黄平几年前也成立了一家P2P公司，交易量不大但是做的贷款都必须有房产或者车辆抵押。其平台上给投资者的收益为8％-15%，而加上其他费用，借款人拿到的费用每个月两分利息的等本等息还款方式，年化利率可能高达30%以上。 这个收益在黄平看来是市场的平均水平。“应该是市场上都差不多是这样，因为像我们这样的平台，虽然说成立很早，但是一直没有国资或者上市公司的背景，就靠比较高的收益维持。” 而根据2015年8月出台的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，民间借贷利率超过36%部分，则法律不予保护。 10天内解决问题 据悉，汇通易贷平台上的借款人一般是小企业主。与其它P2P扩张模式不同，汇通易贷都是线下放贷，目前已在中山、佛山、江门、惠州、东莞、深圳成立了六家分公司。所有的借款全部要求百分之百抵押物，抵押物都是房产或者车，抵押率不超过7成。 黄平表示：“我们的催收，在到期前3天进行提醒，通过电话、短信、微信、QQ等各种方式通知客户要还款。然后3天内进行电话催收，在10天之内必须要解决这单的问题。要不见钱，要不就是见人或者见到车。所以我们逾期占总量的比例很低，我们做了5年左右，真正损失的就是四五百万。” 10天内速战速决，为何催收团队有如此大的威力，是否全是彪形大汉？当记者提出这个问题时，黄平笑了。他说：“你看电影看多了。我们催收团队当家人就是一个女孩，团队总得十几个人，有6人电话催收人，四五个人在外面催收。” 如果是车辆抵押的，还会在车上装多个GPS进行定位，确保逾期后第一时间能找到车，并根据合同扣留车辆。至于故意破坏GPS或者屏蔽的行为，黄平表示：“我们做了这么多年，还是有一套经验的，可以根据之前留的地址，或者回放GPS的运行轨迹，找到借款人经常出没的地方。而且一个借款人需要留10个左右的电话号码，也不可能10个号码都是假的，我们可以通过这些号码去通知他。” 但要扣留车辆，遇到借款人不同意或者强行抵抗怎么办？催收经验丰富的黄平表示：“那就坐在车上不走啊，欠钱还钱，天经地义。而且合同中都有约定的，如果不还钱，需要把车开到我指定的位置去。” 而房子作为抵押的话，黄平表示，90%以上的房贷是深圳的，因为在深圳的话，只要是房子就有人，处理起来方便。而且不会赖着不走。因为这样的人他曾经都有辉煌过，这种人的话还是比较讲道理，不像我们想象的那样”。 不过黄平也表示，最怕就是借款人债务集中爆发的情况。不是不想还，也并没有“跑路”，但是遇到问题了确实还不了。实在不行的就只能走法律程序了。 催收变文明了 黄平向记者坦言，他自己就是做催收出身的，但是他现在要求催收团队，“首先就是不能跟人打架，人家打你就要躲开，要保证自己安全并第一时间报案。” 至于之前的催收方式，比如一直跟着借款人，或者住在借款人家里不走的情况，黄平表示很少，除非很极端的情况，房子或者车子都被卖掉了。所以，现在我就相信抵押物。有抵押物在就不用采取那些催收方式了。 黄平也表示，在之前的催收手段中，可能会用盯着人或者其他一些简单粗暴的方式。他笑笑说：“我们有一个口诀，叫一哄二骗三吓唬。”吓唬方面，都只是口头上说说，动真格的也不敢。 而现在，他表示这些都是过去式，我们都是一个小姑娘去催收，也不愿意天天盯着借款人，都是晓之以理动之以情，还了钱大家都解脱了。 黄平也表示，他确实觉得催收方式变文明了。在他看来，“也不是突然之间就变了，最关键的是人的素质提高了，大家都开始注重信誉了。而且催收人员的法律意识也在提高。”

富士康布局互联网金融

富士康宣布将推出富中富金融科技服务平台，为合作伙伴提供金融服务。作为制造业名城，东莞有不少加工企业为富士康提供代工服务，融资渠道拓宽，对这些代工企业而言是利好消息。 　　据悉，富士康目前已获得贷款、金融担保与设备租赁与保理等营运许可资格。富中富计划年内开始运营，为供应链伙伴管理钱包外，也将涉及P2P网贷领域。不过，不同于中国互联网巨头的是，富士康金融服务是面向电子产品供应链，而非普通消费者。 　　东莞互联网金融协会会长单位团贷网联合创始人兼总裁张林认为，富士康进军互联网金融，要克服两个难点：一是金融人才不足。富士康是传统制造业，在科技研发、制造、销售、品牌等方面有非常优秀的人才储备，但现在需要大量的金融人才来服务于富士康供应链上的金融需求，这比较难快速达到目标；第二，富士康是传统制造业，供应链上下游也都是比较传统的零配件制造商或贸易商，所以富士康要做自己供应链条上的金融服务，还是属于传统的供应链金融，很难实现线上化。 　　张林解释称，以团贷网合作伙伴俊拓供应链金融为例，俊拓金融选取的行业是B2B、B2C等轻资产的线上销售型企业，可以利用互联网技术去获取借款人的交易数据、分析并最后得出结论。平台只需要不停地完善数据获取及分析工具，以及风险定价模型等，可以利用技术代替很多传统金融审核的动作，所以经营成本、人工成本等不会因为资产规模的增长而增加。但是富士康从事的传统的供应链金融很难做到这点，所以其未来的作业方式及风险管理方式的升级和转型，也将是难点之一。 　　但是，张林认为，富士康布局金融是必要的。现在不管是传统行业巨头还是互联网大鳄，金融板块都是很重要的战略布局之一，而供应链金融刚好是富士康布局金融板块的最佳切入点。因为富士康在全球范围内都集聚了庞大的上下游商户，供应链条上的金融需求自然很旺盛，已经具备非常庞大的需求和完善的供应链链条基础。所以富士康这么多年来积累的天然金融资源和属性，也是其布局金融最大的资源优势。 　　今年以来，虽然问题平台不断，行业监管趋严，但整个行业的发展速度仍然较快。据公开统计数据，截止5月31日，5月单月，P2P网贷行业成交量达1480多亿元，再创历史新高。交易额环比上升3.44%，是去年同期的2.43倍。而累计成交量达20361.35亿元，强势突破2万亿大关。由此可见，互联网金融正配合传统金融，成为服务实体经济和民生根本的重要力量。

地产巨头集体进军互金

互金行业从来不缺热点，也不缺新进入者。 地产公司拓展互金业务似乎正在成为一个趋势。比如7月12日，深圳佳兆业地产宣布旗下互联网金融平台佳兆业金服正式上线，该平台专注于产业金融和社区金融，通过整合上市公司和大型企业集团上下游资产和客户资源，为用户提供投融资服务。 在此之前，恒大、万达、绿地、碧桂园等房地产企业均已成立金服公司，进军互联网金融。 那么，房地产公司做金融是出于什么考虑，将带来什么影响？ 地产系互金公司都在做什么 目前成立金服公司的大型房地产公司主要包括恒大、万达、绿地、碧桂园、佳兆业等。 地产系互金平台目前的业务开展情况 从目前的发展状况看，万达入局较早，再加上并购了快钱，已经形成较大规模。2016年万达互联网金融业务的收入目标是44.6亿元，其中快钱收入40.1亿元。恒大金服上线将近4个月，有宣传资料称其首月注册用户突破260万，平台交易额超40亿。 绿地金服旗下理财业务平台“绿地广财”于2015年8月25日上线，截至2015年11月底注册用户超过23万，平台交易额逾20亿。其他两家则目前还未有业务数据发布。从发布的数据看，依托母公司的实力，三家金服公司发展都比较迅猛。当然，前提是三家企业发布的数据真实。 目前万达金融业务板块较为丰富，快钱、飞凡卡已经达到一定量级，小贷、征信等业务也在逐步展开。快钱除了支付业务，还提供理财服务，包括活期理财、定期理财、保险理财等。万达与快钱在2015年6月曾推出“稳赚1号”，以万达商业广场2016年开业的只租不售的5个城市商业广场为项目标的，集中在二三线城市，向普通投资者开放。 其它四家房地产公司旗下的互联网金融业务则较为类似，都是提供P2B式的金融服务，项目方在平台上发布借贷需求，平台将这些债权打包成理财产品，向用户销售。但操作模式略有不同。 绿地发布了地产宝产品，面向普通投资者，通过第三方渠道即陆金所、蚂蚁金服和绿地金融旗下的吉客网发售，获得资金后，一方面投到自有项目（一二线城市绿地优质项目），另一方面作为中小房企的融资平台，收取平台费用5%-20%。此外绿地金融还推出了指数宝、置业宝等产品。 碧桂园旗下碧有信主要提供投资理财和债权转让服务，目前的融资方主要是建筑企业、汽车贸易企业等。 佳兆业金服目前推出的理财产品挂钩的资产端主要包括保理、票据、赎楼等。 恒大金服官网显示，现在其理财产品主要是定期理财，另外根据恒大的足球场景推出了与足球挂钩的理财产品，即恒大大赢家系列，投资恒大大赢家活动且选对恒大进球数的用户，可平分恒大金服额外派送的现金奖励。 地产巨头纷纷进军互金原因何在 第一，寻找新的利润增长点。 房地产市场是周期性较强的行业，虽然最近楼市普遍火爆，但在前期已经经历了一段时间的调整期，尤其是二三线城市去库存压力较大，对房地产企业业绩影响很大。 研究显示，2015年中国房地产百强企业销售额增长19.4%，但行业利润率普遍下滑，百强房企普遍“增收不增利”。百强企业2015年总资产收益率、净资产收益率均值为5.2%、17.7%，分别较上年下降0.1、0.6个百分点，盈利质量有所下降；全年净利润率均值为11.6%，较上年下降0.4个百分点，逐渐逼近10%红线，企业盈利空间持续收窄。 利润下滑的局面下，房地产需要寻找新的利润增长点，而火爆的互联网金融则可以提供一条可行的路径。 第二，通过互联网金融，房地产企业可以为房地产项目以及产业链上下游企业提供融资，实现产融结合。 房地产企业及产业链相关企业融资主要靠银行贷款，当面临政策调控时，资金压力会陡然增加。而目前楼市火爆带来的楼市泡沫隐忧，也使部分银行收紧对房地产行业的信贷投放。互联网金融平台则可以吸收民间普通用户的闲散资金，帮助企业融资。 通过互金平台为地产项目以及上下游的建筑企业、设计企业、建筑材料企业、家居企业、工程机械企业等提供融资，房地产企业还可以加强对产业链上下游的把控和整合。 第三，通过互联网金融业务进行市值管理。 在利润增长不够快的背景下，开拓互联网金融这块新业务、热门业务，对于提振股价有一定价值。 地产巨头做互金有哪些优势与不足？ 优势在于，大型房地产企业既有项目资源又有业主资源，可以转化为融资方和投资方，提供投融资对接。大型房企一般在上下游有大量的供应商，在地方上进行地产项目开发时也会有很多中小房企作为合作伙伴，这些企业都有融资需求，都可以作为互金平台的融资项目方，而大型房企在用户端还有大量的业主资源，可以开发成为互金平台的用户。 例如绿地控股目前覆盖业主数量为350万，而且每年住宅合同销售面积近1,500万平米，年新增业主约10万。这类客户都是有一定经济实力的优质客户，对于互金平台的用户开发非常有帮助。 此外，大型房企年销售额都在千亿元以上，可以给人实力雄厚的感觉，增强用户对于其互金平台的信任感。 大型房企在房地产项目的风控方面也会有一定经验。大型房企多年从事房产项目开发以及项目收购，对于项目中各个环节的市场风险、政策风险、操作风险等都会有比较深刻的认识和实际运作经验，在房地产融资项目的判断及风控上有一定优势。 地产巨头做互金劣势也比较明显，即在整个房地产链条的开发上有优势，但脱离了这个场景和环境，则缺乏足够的优势与互联网系互金平台竞争。 与互联网系互金平台相比，地产系互金平台缺乏技术积累，在创新产品开发、大数据资源、大数据运用等方面，难以与互联网系互金平台竞争，在云计算、区块链、人工智能等前沿技术上，更谈不上优势。而随着互联网金融的发展，资产端与资金端被大量开发，行业的竞争也将更趋向于技术的竞争。地产系互金平台要想更进一步，难度不小。 地产系互金平台前景几何？ 综合来看，大型房企进军互联网金融，具备很好的资源优势，可以说是互金领域的一股新势力。之前的互金领域主要是互联网系与传统金融系，大型房企的进入，则代表着有实力的产业界巨头进入互金圈，对于丰富互金的业务模式有积极意义，也有可能带来一定的增量用户。 此外，作为具备一定实力的玩家，地产系互金平台也有可能挤压一部分劣质互金平台的生存空间。 随着地产巨头的逐步发力，地产系互金平台有可能逐步进入互联网金融领域的第二、第三集团。如万达金融、绿地金融目前基本已经处在互联网金融第二集团的位置，但要冲击领先集团的蚂蚁金服、腾讯、京东金融等平台的地位，则存在很大难度。地产系互金平台要想更进一步，在丰富业务板块、加强风控能力的同时，需要增强在金融业务运作、新技术等方面的能力。

监管红利 万科投资P2P平台 互联网金融

政策出台、网贷规范、监管红利将至，互联网金融诱人蛋糕，大量实力企业将纷至沓来，万科即是其中一例。 继万达、恒大、碧桂园等地产巨头布局互联网金融之后，又一家房企大佬“衔枚而进”，它就是刚刚跻身《财富》“世界五百强”的万科。 日前，记者获悉，万科拟通过入股P2P平台鹏金所进军互联网金融。据鹏金所内部人士透露，此次万科是以增资扩股的方式入股鹏金所，投资金额约3亿元。而万科在此次入股后，将成为鹏金所第一大股东，并没有形成绝对控股，不存在万科对鹏金所的绝对掌控。 万科成鹏金所第一大股东 目前国内排名前50名的房企中，已有近50%的企业通过各种方式进入互联网金融领域，包括万达、恒大、碧桂园、绿地等房地产巨头企业。 业内人士分析指出，房地产企业通过互联网金融，可以为房地产项目以及产业链上下游企提供融资，实现产融结合。更重要的房企占据了庞大的社区的资源，做“互联网+社区金融”占尽了天时、地利、人和的优势。

监管剧透停不下来 P2P未排除采取牌照制

不断“剧透”出来的网贷监管要求一项比一项更严苛。昨日，记者从业内独家获悉，除了近期透露出来的对网贷借款人进行限额的具体要求外，对于网贷是否采取牌照制管理在监管内部仍存在较大争议。“不排除采取牌照制”，一名参与过网贷监管细则讨论的人士向南都记者透露，一旦采取牌照制监管，注册资本等具体要求势必成为获得牌照的具体要求。 业内人士在接受记者采访时表示，若对照近期“剧透”出来的各项监管要求，无论大小平台都必须进行相应调整，对于网贷而言，这是一轮严重的洗牌。 限额：单个平台借款不超20万 近日，有媒体报道《网贷借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称“《暂行办法》”)即将发布。其中对于现有平台运营具有杀伤力的是对于借款要求提出“限额”要求———同一自然人在同一网络借贷信息中介平台的借款余额上限不超过20万元，在不同网络借贷信息中介机构借款总额不超过100万元；同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过100万元，在不同网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过500万元。 事实上，在此之前，监管对于借款就有限额要求。去年十部委联合起草的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》中，就基于风险控制曾提出，网络借贷金额应当以小额为主。并写道：“网络借贷信息中介机构应当根据本机构风险管理能力，控制同一借款人在本机构的单笔借款上限和借款余额上限，防范信贷集中风险。”但彼时，并未对额度提出具体要求。 对于上述具体限额要求，一名知情业内人士对记者表示，上述要求系监管在与业内召开的一次沟通会上提出，但非最终版本。“还有修改的空间”，上述业内人士对南都记者表示，上述文件近期发布的可能性不大，最快也要专项整顿完成后才会最终发布。可以肯定的是，会对限额提出具体要求。 对于限额的要求，广州互联网金融协会会长、广州e贷总裁方颂在接受南都记者采访时认为，监管主要基于三点对网贷平台提出限额要求。一是强调网贷的定位是通过互联网技术为小额信贷提供服务，与传统金融形成补充而不是竞争；二是从保护投资人的角度看，借款人的小额分散有利于平台进行风险控制；第三，当前对于网贷平台并非采取事先审批原则，在强监管的金融行业，这属于高度豁免，因此对于借款提出限额也比较合理。 神仙有财CEO惠轶表示，小额借款在一定程度上被看作是优质资产的要素之一，可以规避资金集中度过高而导致风险集中爆发。监管层对网贷借款人设置借款上限的考量应该是引导行业回归小微融资和普惠金融，用以破解目前行业资产集中度过高的难题，可以缓解借款人的过度借贷风险。 影响：标准严苛，短期很难落地 不过，参照这一标准，大多数的平台很难符合要求。投之家CEO黄诗樵对南都记者表示，特别是涉及房贷、车贷、中小微企业、供应链金融等业务的平台，几乎都会受到影响，平台面临较大的业务模式转型压力。惠轶认为，划定借款限额的规定一旦颁布，将对不少P2P平台的项目标的造成影响，资产端业务方向调整势在必行，但习惯做大额融资项目的平台，恐怕很难转型去做小微业务。强制性的借款额度规定，可能促使这些平台通过去P2P化来规避监管。 不过，上述要求尽管看起来严苛，但要落地却并非那么容易。如要求提到，同一自然人在不同网络借贷信息中介机构借款总额不超过100万元；同一法人或其他组织在不同网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过500万元。 但现实情况是，当前多头授信的问题在互金行业普遍存在。芝麻信用近期发布的一项数据显示，11%的P2P类消费金融用户最近6个月在互联网渠道向10家及10家以上的机构申请过贷款。“如果上述要求严格执行必须要求网贷平台打通交易数据”，盈灿咨询高级分析师张叶霞在接受南都记者采访时表示，上述要求落地仍需很多基础配套措施的出台和平台共享的搭建，这是一个非常庞大的系统性工程，从这个角度看，很难在短期内落地。 风向：牌照式监管被重提 据悉，去年12月底，十部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》，但随后由于互金行业进入整顿期，上述规定迟迟未落地。就在业内静待监管细则落地之时，近期从监管内部透露出来的，包括资金存管指引以及借款限额等各项具体要求却让行业感到寒意。 业内人士在接受记者采访时表示，若对照近期“剧透”出来的各项监管要求，无论大小平台无一不受到影响。以南都最早报道的资金存管指引为例，对于平台的存管资质提出了包括获得ICP经营性许可证。 业内人士对记者表示，已与银行签订直接存管协议的130家P2P网贷平台中，仅有31家获得ICP经营性许可证。虽然目前绝大部分平台都进行了ICP备案，但仅有少数平台获得ICP经营性许可证。 不少业内人士认为，对于P2P的准入，监管或采取以资金存管等高门槛方式“隐形”进行。不过，据昨日记者从业内得到的独家信息显示，尽管去年底的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》提出备案的要求，但这并不意味着监管对于P2P已经排除使用牌照式的监管方式。 “目前牌照式监管并未在监管内部被完全否定，仍存在较大的争议和可能性”，一名与监管部门有过沟通的业内人士对南都记者表示，整顿的结果对于最终采取备案制监管还是牌照式监管将有较大影响。而一旦采取牌照式监管，注册资本等具体要求势必成为获得牌照的具体要求

易乾财富：投资人暴力维权 高管挪用9亿？

　小编发现，近期易乾财富发布多个公告，涉及90岁以上客户特兑完成金额（你猜多少？）、百亿债权登记进度（真的是百亿！）、投资人“非法”维权信息截图（非法扣押、泼niao）、前高管们涉嫌挪用9亿多公款并悬赏捉拿等等（是不是似曾相识）。 　　90岁以上客户的特兑公告 　　8月21日，易乾财富官微发布《关于90岁以上客户兑付情况公告》，称截止至2016年8月19日，已完成90周岁以上客户的兑付工作，共50人次，兑付总额为4577221元。随后，公司将在9月10日及9月30日分两次进行85周岁以上客户的兑付工作。 　　和快鹿集团（快鹿启动特殊兑付绿色通道：只兑付利息 不兑付到期本金》）和炳恒集团（上海炳恒集团发布兑付公告：80岁以上老年人、重大疾病客户优先兑付）相同，易乾财富也是尊敬老人的典范，老年人优先对付。 　　但是，据快鹿集团最新消息，截至8月22日，已兑付金额2740余万，涉及9490人。457万和2700万，好像还是差一些。 　　百亿债权登记进度 　　8月11日，易乾财富官微发布《江苏天瑞兑付工作最新进展》，称截止8月10日，通过天瑞丹佛网站进行登记的客户已达4万余人，登记债权金额已达61亿元，两项指标完成进度均达到70%左右。 　　如果按照70%左右的进度反推，易乾财富需兑付的金额大约为87亿元。 　　此外，易乾财富还公布了另外一家关联平台的登记进度：易乾海天兑付项目目前预约登记人数已近8000人，预约兑付金额已达15亿元，现在客户还可充分预约此板块。 　　两个平台的兑付金额相加，已超过百亿，与此前网传的百亿对付危机相差无几。 　　投资人暴力维权 　　易乾财富多次在官方微博发布投资人“非法”维权的微信聊天记录，呼吁投资人理性维权。 　　8月19日，易乾财富官微发布《关于合法维权的呼吁》，称“南京易乾宁金融信息咨询有限公司第二管理中心区域总虞月芳女士家中突然闯入百余名社会闲散人员，并与其妹夫发生肢体冲突。虞月芳女士随即报警。 　　但仍遭到这些人员限制人身自由，除吃饭、上卫生间之外，全程有陌生人在身旁监视。他们不仅抢夺了虞女士的手机，更有人在其卧室床上进行泼水、泼尿等严重侮辱人格的过激行为，严重影响到了虞月芳女士的正常生活。” 　　易乾财富称，虞月芳女士已经被监视扣留了接近40小时。 此外，易乾财富还上传了多张投资人暴力维权的对话截图，对话内容十分暴力： 　　自爆前高管挪用9亿公款 　　快鹿集团曾两次自爆家丑，高管携巨款逃匿、涉嫌诈骗等，涉及35亿元。易乾财富除了兑付方案与快鹿如出一辙，这自曝家丑上，也雷同。 　　8月18日，易乾财富官微发布《天瑞财务核查公示》，称对之前易乾部分前高管及相关人员非法侵占公司资产等情况展开深入调查。同时，也集中展开易乾资管端未收款项的催收工作，并对提供线索的给予奖金。 　　其中，易乾前代理总裁曹健荣，在任职期间合计支付各项支出近9亿元，但在后期核查期间发现其有个人挪用公款，私下收购客户合同，收取回扣等渎职现象。情节恶劣，易乾会通过法律途径寻求解决，还望知情人士提供相关线索凭证。 　　易乾前任高管宋雪颖，涉嫌伪造客户信息，侵占公司资产近300余万。蒋朝议伙同公司其他高管非法占有公司资产800万元。 　　此外，部分前任易乾管理人员，涉嫌恶意拖欠公司资金。其中姚立麟欠款20万元、刘仲欠款45万元、王颖刚欠款60万元。 　　易乾财富还挂出了部分拖欠公司贷款的客户名单，呼吁广大客户及相关知情人士，积极协助催收欠款或向我司提供有效线索。并称“所有追回的欠款和赃款，将用于未来客户投资的兑付。对为公司直接挽回损失，追回欠款和赃款的投资客户，将第一时间用予以兑付投资；将从追回的款项中提取一定金额作为奖励基金，用于奖励提供有效线索的相关人员。” 　　易乾财富兑付危机爆发于今年4月。4月初，易乾财富公告称，绍兴多个分公司被相关监管部门进行了例行检查，随后资金账户被冻结，投资人兑付无法正常进行。 　　在今年4月14日，易乾财富就发布公告称，公司将被天瑞丹佛并购，并表示客户投资款无法正常兑付是由于员工个人问题导致投资人账户和公司对公账户被警方冻结，江苏天瑞承诺全部兑付将在2018年3月31日前完毕。 　　6月6日，易乾财富下发关于员工工资暂缓发放的通知，通知表示为了全力兑付客户本息，暂缓工资发放，社保正常缴纳。 　　6月30日，易乾财富官微公告称，江苏天瑞丹佛商贸实业有限公司（以下简称“江苏天瑞”）正式通过对易乾全面并购和重组的决议。天瑞丹佛即将全面展开对易乾全部资产和人力资源的并购，并承担易乾的全部债务并在未来全面展开对易乾投资者的兑付工作。 　　8月1日，江苏天瑞（易乾财富说这家公司收购了他们）正式发布了兑付公告，称将由三个主体负责偿还债务，投资者自己选。其中，易乾海天的兑付进度最明确！五年！只要五年你就能拿回你的本金利息！易乾方盾的兑付保证第一年回款不低于10%，具体兑付条款将会后续推出；易乾资管的兑付保证第一年回款不低于10%，具体兑付条款将会后续推出

第三方支付“裸牌照”报价已达5亿

“围在城里的人想逃出来，城外的人想冲进去。”目前的第三方支付机构正处在围城中。一方面，近日央行正式公布首批27家非银行支付机构《支付业务许可证》的续展结果，其他支付机构仍在翘首以待。另一方面，央行正加紧开展对第三方支付机构的“清查风暴”。据不完全统计，今年以来，被央行开过罚单的第三方支付机构已有18家。 在多位业内人士看来，对于第三方支付机构而言，未来除了要整顿现有业务外，还需要寻找创新点以破解利润微薄难题，比如重视对用户数据的挖掘使其变现。 日前，支付宝等最早一批的支付牌照在到期逾3个月之后，终于获得续期。紧接着，第二批牌照也正面临即将到期的问题。 支付，作为连接整个生态系统最终要的一环，不少企业都渴望拥有这个牌照，以便盘活整个系统。数据显示，2011年至今，央行共发放了8批270张支付牌照，减去因违规被撤销的3张，目前市场上还有267张。 事实上，2015年3月广物电子商务公司获得支付牌照至今，央行尚未新增一张支付牌照。支付牌照处于实质性的停止状态，但目前在排队申请的有80多家。 物以稀为贵。一位中介人士告诉记者，“你也知道，人民银行现在已经不发放新的牌照，但是可以续牌。”据记者了解，一个“全牌照”经营范围为全国的“裸牌照”目前报价已经达到5亿元，而2015年的售价在2亿~3亿元，一年时间几乎翻倍。 存量牌照只见减不见增 近日，恒大集团已经完成了对广西集付通的收购，间接获得第三方支付牌照，收购价格在5.7亿元左右。 在新牌照暂停的情况下，很多公司通过股权收购等办法来获得支付牌照。 业内律师告诉记者，牌照不是一种特定意义上的物，它是法律上的一种许可，这种许可是不能被买卖的，但通过资产收购、重组等方式来实现股权变更是允许的。 此前的8月12日，在到期逾3个月后，央行公布了对支付宝、银联、财付通等首批27家第三方支付机构牌照的续展结果。27家机构牌照续展有效期为五年，截止日期为2021年5月2日。 央行方面表示，一段时期内原则上不再批设新机构；重点做好对现有机构的规范引导和风险化解工作，防范出现系统性和区域性风险为底线；健全监管制度，强化监管手段，加大专项治理和执法力度，进一步提升监管有效性。 记者注意到，目前已有浙江易士企业管理服务有限公司、广东益民旅游休闲服务有限公司、上海畅购企业服务有限公司等三家公司的支付牌照因违规先后被注销。这三家的业务范围主要是预付卡的发行与受理，涉及的主要问题是挪用客户备付金。 根据《非金融机构支付服务管理办法》规定，非金融机构支付服务包括网络支付、预付卡的发行与受理、银行卡收单、中国人民银行确定的其他支付服务。其中，网络支付包括货币汇兑、互联网支付、移动电话支付、固定电话支付、数字电视支付等。 “全牌照”价格更高 上述中介人士表示，支付牌照的价格是主要按照其业务范围来定。如果涉及互联网支付、移动电话支付、银行卡收单等业务范围比较多的，价格肯定要贵一点。 据其介绍，目前手上有两个“全牌照”，一个报价4.6亿元，一个报价5亿元，而仅为网络支付的牌照价格相对便宜，其中一个报价为3亿元（其中备付金有1亿元）。 而在2015年，业务范围仅为网络支付的牌照，一般售价在1亿~2亿元；经营范围为全国、业务范围又是网络支付、预付卡的发行与受理、银行卡收单的“全牌照”售价为2亿~3亿元。 “两三亿元的话，现在‘全牌照’是不可能的，估计只有互联网支付这一项业务的。”上述中介人士表示，“不同公司报价各有不同，有些高、有些低，但基本上是啥都剥离的，没有债务，就是一个‘壳’。” 据记者了解，该中介手上拥有几十个这样的“壳”。至于转让的原因，有的公司是“不想做了，想改行”，也有的公司是“拿了牌照再转出去”。 一位曾经想要入手支付牌照的业内资深人士告诉记者，除了业务范围，因牌照需要年检也有时间限制，期限越长的估值越高。另外，要看支付公司有没有实际业务，有没有成熟团队，有没有完备的系统，对接的银行渠道是自己直连的，还是通过其他支付公司间接连接的等等。 对于当下支付牌照价格“水涨船高”的现象，有业内人士表示，“这个行情，可能还会继续发烧一段时间。” 上述资深人士也提醒，第三方支付业务的市场空间越来越小，需要的团队能力越来越强，收购牌照后需要追加的投入非常大。一般机构即便买得起，也不见得能持续投入，把这个牌照真正做起来

快鹿:确认徐琪侵吞公司六千万 起诉追讨

这一次，徐琪不会再回来了。 在近4个月的时间里，上海快鹿投资集团（下称“快鹿”）高层的人事变动仿如过山车，令媒体和投资者眼花缭乱。高层个人的感情生活也屡屡被扒，“活生生”地将财经新闻挪到了娱乐新闻版面。 8月9日的一则《上海快鹿投资集团关于对金鹿当天等公司成立投资人兑付工作小组的通知》指出，撤销董事局，成立总裁办，建立总裁负责制，并确立了张蕾（施建祥“后宫团”之一，曾任上海东虹桥小额贷款总经理）集团总裁身份，原董事局主席徐琪已不在名单之列。8月14日，快鹿有关部门负责人向记者透露，律师已查实了徐琪侵吞公司6000万元财产的事实，将起诉徐琪，并追讨。此外，这位负责人称，不会因为徐琪的原因影响兑付进程，眼下正在处置此前发布的追讨名单中对现任大中华金融(00431.HK)执行董事、行政总裁、董事会主席刘克泉及大中华金融的起诉案，香港方面已走完流程。 将起诉徐琪追讨6000万元 有快鹿内部人士告诉记者，徐琪此次选择离开是因为其无法释怀外界对其侵吞公司6000万元的怀疑，这位人士表示：“其实那篇自媒体文章还是徐琪自己转到我们工作群里的，当时徐总表示要起诉造谣的人。施建祥（快鹿实际控制人）还安慰他，不用在意。在此之后，徐琪就不大在公司露面了。” 记者注意到，在徐琪8月11日公布的声明中，他回忆起 “临危受命”的120天，让他骄傲的是“没有一起恶性伤害事件，没有一起群体事件，没有一条关联人命案，平和地解决了10000多名员工的辞退工作” 。 同时，徐琪指出，“关于谣传我收受了6000万利益，从神开股份（002278.SZ）的股东撤诉公告，相信明白人就知道事实真相了。确实有集团内人员承诺过给我好处，但是我当场回绝了，也有微信为证。我没有利用过一次任职期的权力来获取任何经济利益，造谣诽谤者有板有眼地描述两个账户的打款，那就拿出证据来！我会在适当的时候，拿起法律武器来捍卫自己的权利，保护我爱的人。” 不过戏剧性的是，8月14日，有快鹿高层向记者透露，律师已经掌握了徐琪侵吞公司财产的事实，将对他起诉并追讨6000万元，“真的不相信这是真的，我一直以为传言都不是真的，今天下午3点开会一直开到5点半，我才知道的这个消息。”此外，该位人士还称，公司也已掌握徐琪学历造假的证据，“但这个已不是重点。” 回顾徐琪的120天任期，快鹿系的兑付剧情一直与其去留联系在一起。 6月15日，网曝东虹桥担保阻挠快鹿兑付进程，不履行担保协议。同日，徐琪在辞职信中公开了快鹿不良资产细节以及快鹿及相关子公司负责人阻挠兑付工作。6月21日，徐琪确认重回快鹿，快鹿债券转让平台正式开始运作。6月22日，快鹿举行投资人见面会，成立快鹿投资事件管理处置委员会，徐琪宣布快鹿对神开股份的11亿元处置款到账。 6月29日，快鹿公布，免去徐琪在集团的一切职务，韦炎平接任快鹿董事长一职。7月3日，快鹿实际控制人施建祥宣布授权徐琪担任董事长一职。 7月6日，徐琪在社交媒体称部分快鹿高管侵吞公司资产50亿元。7月26日，快鹿发布公告，免除徐琪上海快鹿投资事件管理处置委员会代表一职。 8月2日，网络上有文章爆料称徐琪涉侵吞6000万资产，爆料人同时称徐琪给自己开120万工资。 8月11日，徐琪在其微信朋友圈内宣布离开快鹿。 8月14日，快鹿方面向记者表示，网传6000万属实，近期将发公告，并起诉徐琪，“徐琪说的要归还120万元工资，目前快鹿没有收到。” 与大中华金融对簿公堂 徐琪离职后，快鹿公布了领导班子的成员名单及联系方式，原东虹桥金融在线董事长张蕾接任快鹿总裁一职。快鹿有关人士8月14日告诉记者，张蕾主要负责运营和资产处置，目前公司正在对前段时间发布的追讨名单做追踪，重新设立机制将不会出现“一言堂”的局面。 据了解，当时快鹿为了更好地开拓境外及海外市场，计划战略投资20亿，由邵永华及陈宁迪等人以借款及担保的形式，借出18.3亿港币，负责在香港购买及设立大中华金融等三家上市公司。 而基于境内公司的付款流程，因而款项以个人借款的形式拨出，借款方为业务开展者，出借方为集团关联公司。以大中华金融来说，当时的大股东是龙图控股，龙图控股由丰光有限公司（邵永华的BVI公司）、华丰创投有限公司（快鹿集团朱文靖的BVI公司）及博亚资本（陈宁迪的HK公司）共同设立。这三家公司也分别与快鹿签订了代持协议，代表快鹿持股龙图股份，并且作为大股东，间接持股大中华金融,并由邵任大中华金融董事会主席，陈为董事和CEO。 快鹿方面提供给《中国经济周刊》的材料中写道：“自兑付危机以来，快鹿一边要筹划还款，一边要支付东方证券融资的利息，花了约一亿港币，维护到现在。而邵永华和陈宁迪却在快鹿不知情的情况下，签了借款协议又不归还协议，快鹿多次索要无果。邵永华和陈宁迪将龙图及可转债（CB）的股份都抵押给第三方刘克泉，临时召开了董事会，提名刘克泉为非执行董事。当快鹿知情后，第一时间联系刘克泉，并告知将还款赎回股份，却一路遭遇各种还款阻碍。同时，东方证券在二级市场上，以最低价抛售了快鹿2.4亿股的股份，造成快鹿直接的资金损失。” 今年6月30日，大中华金融宣布，刘克泉已由非执董，调任为执董及获委任为公司行政总裁、董事会主席及授权代表。此外，6月28日，龙图65.80％已发行股本，已由丰光转让予刘克泉。目前龙图直接持有约5.39亿股股份，占公司已发行股本之约16.65％；股份转让后，刘克泉持有龙图65.80％股权。大中华金融同时宣布，“陈宁迪已辞任公司执行董事、行政总裁及授权代表。” 7月4日，刘克泉将快鹿持有的可转债转到自己名下，并在7月6日配发和发行498990258股股份，进一步摊薄快鹿持有的股份。7月11日，快鹿发布第一批追讨名单，邵永华、陈宁迪、刘克泉的名字赫然在列。 7月25日，大中华金融发表公告称，已指示法律顾问向快鹿发出两份函件，未收到回馈，将聘请法律顾问对快鹿采取法律行动。 8月13日，快鹿有关负责人向记者表示，目前正在进行反诉流程。“目前在香港的司法刑事诉讼已走完流程，因为大中华金融半年报审计需有快鹿方面的配合，但施建祥明确表示不会配合，如果这般拖延，大中华金融恐要停牌。”

国内ETF密集发行 被动投资或有效策略

记者注意到，在以机构投资者为主的美国市场，欠缺专业经验的散户尚且闯出了属于本群体的投资之路，反观散户占主导地位的A股市场，不禁引人思考，高收益低费率、跟踪效果好、交易便利的被动投资是否会更加合适？ 　　有资深业内人士表示，A股去年6月暴跌后，一直在震荡中前行。相比过去两年概念股、黑马股层出不穷，散户们“闭着眼睛都可以选股赚钱”的行情，今年投资者选股难度不小。上述业内人士表示，也许此时，追踪指数或某些大类资产的被动型投资，不失为当下散户们行之有效的投资策略之一。 　　客户青睐被动理财产品 　　“今年行情不好，选股日益成为大家的难题。”一位在A股摸爬滚打十多年的投资者向每经投资宝诉苦。在她看来，由于散户是A股主体，短期追涨杀跌反而不容易赚钱。普通散户更是无法像某些牛散一样，能掐准买入卖出的时点，甚至以大量资金博弈。“长期投资指数基金和大类资产基金，是积极选股的另一种补充方式，”上述投资者向每经投资宝解释了自己的投资之道。 　　中信建投证券北京分公司的一位理财规划师也向每经投资宝笑称，最近几月，向他咨询ETF（交易型开放式指数基金）理财产品的客户明显增多。原因或在于：一方面，今年的行情不温不火。截至8月22日，沪指仍下跌12.84%，深成指下跌15.27%，中小板指下跌17.34%，位列全球股市指数统计网站StockQ统计的年内全球十大最差表现股指之列；另一方面，交易型开放式指数基金（ETF）也比较吸引人。ETF是一种在交易所上市的、基金份额可变的开放式基金。这种基金具有投资分散程度高、信息透明度高、交易成本低等优势，它给希望被动地投资于某一市场或者某一类资产的投资者提供了极其有竞争力的投资渠道。上述理财规划师也表示，今年公募基金公司确实加大了ETF市场的开发力度，基金公司申报的热情持续升温。 　　主题ETF成资金新宠 　　记者查询证监会最新公示的基金募集核准进度显示，截至7月底，基金公司今年一共上报了22只ETF，涵盖了军工、证券、国企改革、环保、大宗商品等行业或主题。 　　投资者也对ETF的申购表现出极大的热情。长江证券(000783,股吧)《A股投资者行为追踪》周报显示，7月29日当周，ETF申购成为A股投资者最主要行为标志。当周，上市ETF总份额增加158.8亿份。其中，中证上海国企ETF净申购152.2亿份，成为今年以来募集规模最大的权益类基金。自7月28日上市以来到8月19日，广受关注的中证上海国企ETF基金净值上涨1.79%至1.0436元，累计收益增加4.36%。 　　今年6~7月，国内首只证券行业ETF和首只军工行业ETF——国泰中证全指证券公司ETF和国泰中证军工ETF也开始发行。长江证券《A股投资者行为追踪》周报显示，证券ETF首日份额为4.29亿份、国泰中证军工ETF首日份额为5.89亿份。上述两只产品的发行，不仅填补了国内证券、军工行业ETF产品的空白，同时也为投资者进行上述两大行业资产配置布局提供了新的选择。 　　从8月8日上市首日表现看，两只行业ETF均获市场追捧。截至收盘，军工ETF大涨3.04%，证券ETF小幅收涨0.4%。其中，军工ETF受到的关注度更高，全天成交量达230.01万手，成交金额约2.30亿元，换手率约为四成；证券ETF首日成交量和成交金额分别为153.49万手和1.53亿元，换手率也达到了35%。 　　每经投资宝研究发现，军工和证券是近年最热门的两个板块。从其跟踪的指数看，中证军工指数自基准日2004年12月31日起至今年8月5日，累计涨幅为1004.32%，在约11年半的时间中，军工行业的涨幅达到了10倍，同期上证指数涨幅仅为133.7%。 　　在业内人士看来，由于军工特殊的行业属性，未来仍将呈现高景气特征，其投资机会值得关注。 　　证券ETF以中证全指证券公司指数为跟踪标的，该指数包含了市场上所有的券商股，能较为全面地反映行业发展情况。万得数据显示，截至6月30日，自2014年以来，中证全指证券公司指数累计涨幅达52.80%，跑赢同期大盘35.36%的涨幅。 　　商品、黄金ETF规模快速翻倍 　　得益于今年以来大宗商品市场的火爆，基金公司高调布局商品类基金。每经投资宝查询证监会官网了解到，从去年10月到今年7月，证监会受理的商品类ETF达11只，涵盖了黄金、原油、铜等交投活跃的主要大宗商品品种及综合商品指数。目前基金公司上报的商品型基金主要分为LOF（基金中基金）和ETF（开放式交易型指数基金）两种类型。其中，涉及黄金和白银等贵金属的新ETF就多达8只。值得一提的是，7月22日南方基金上报的铜ETF于7月底获得受理，如若获批，这将是国内第一只铜ETF。 　　易方达黄金ETF及其联接基金经理林伟斌表示，今年贵金属类商品ETF申报火热，得益于价格因素刺激下，投资者对贵金属类产品高涨的需求。今年上半年，国内外盘黄金、白银齐涨。截至8月22日，上期所沪金主力期货1612上涨25.3%至286.7元/克。同时段的沪银主力期货也上涨了24.9%至4204元/克。 　　此外，黄金、白银价格的暴涨也刺激了国内相关ETF规模的快速上涨。彭博社此前报道称，截至8月，亚洲规模排名前十的黄金基金中，来自中国的易方达黄金ETF、华安易黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF就占据了四席。 　　从基金公司公布的2016年半年报来看，国泰黄金ETF基金和易方达黄金ETF扩张步伐最快，前者规模从去年末的0.39亿元快速增长到了今年年中的4.32亿元，增幅达到1008%；后者资产净值由同期的1.077亿元迅速扩张至9.62亿元，增幅达到793%。此外，7月1日~8月16日，易方达黄金ETF（159934）的规模又增加了近一倍，上升到19亿元.

颠覆启示录：Warby Parker如何重构眼镜行业？

国内专注于眼镜行业的电商，基本做的都是品牌商的门户导购，却没有一家做自己品牌有独特故事背景和真正商品生命力的电商。 Warby Parker是一个伟大的公司。它对眼镜行业发起了挑战，并真正用自己的一己之力对该行业形成了巨大的颠覆。今天变革家就跟您分享一下Warby Parker对眼镜行业改造的几个核心点。 我一直对Warby Parker这家才成立两年就已经市值1亿美元的线上初创公司念念不忘，不仅仅是因为它改变了传统行业的商业模式，更重要的是依靠互联网敢于向传统垄断行业发起挑战，再加上非常新颖有效的品牌塑造和营销策略，才让它重新塑造了传统眼镜行业这个暴利垄断的市场。 品牌塑造 与传统垄断行业竞争，一个最大的挑战就是如何成功塑造自己的品牌。传统品牌在衡量自身竞争力时一般会考虑三个要素，cost leadership（价格优势）、product differentiation（产品区别）和niche market（垂直市场）。可以说Warby Parker在这三方面都做得非常出色，再加上它的理念与最近很火的精益创业（The Lean Startup）非常吻合，都是先推出市场试用原型，之后再慢慢根据市场客户的回馈进行及时的更新迭代。 每副售价95美元，在传统大型眼镜连锁店最普通的一副眼镜也要300美元的衬托下，看似价格低到不靠谱，但当客户在Warby Parker简约精致时尚感十足的主页上四处浏览的时候，当客户看到Warby Parker“rebellious spirit(反抗精神)”的自我定位以及“buy a pair, give a pair(买一副,捐一副)”的慈善主题时，很难不为之一震。这种“讲故事”形式的策略不仅仅为Warby Parker这个品牌注入了 新的生命力，最重要的是建立了它在顾客心中的正面形象，甚至我觉得这时候价格其实已经无关痛痒。 Warby Parker品牌的生命力更体现在它的名字上，之所以取名为“Warby Parker“，是因为创始人对于作家杰克克鲁亚克（《在路上》作者）的崇敬，在这位引领了后现代“亚文化”的“垮掉的一代”的代表作家的日记里，曾出现了两个人名，Zagg Parker和Warby Pepper......我想对于美国人，特别是经历了60、70年代的美国人，语言是无力描述出他们对于那个时代的感情的。 营销推广 在Warby Parker成立之前，美国市场仅有1%的眼镜是通过线上销售出去的，因为眼镜行业的特殊性，顾客更愿意选择在实体店试用选择并购买眼镜。Warby Parker的第一招，顾客可以网上选择5副眼镜，免费送上门，并且可以在5天之类任意试戴直到顾客做出选择，最后网上订单，再次免费送上门。看似简单的模式其实与平时我们接触的电商大不一样，这种对顾客来说零风险的承诺，无疑大大增加了彼此的好感和信任度，而且在试戴期间，顾客向自己社交圈资讯意见无形中就又给Warby Parker做了推广，这种“word of mouth(口碑营销)”的策略实属精彩。 Warby Parker尝试了所有传统公司的营销方法，只不过它凭借互联网更加有创意地达到了效果。初创公司涉足慈善领域的并不多，更何况是眼镜行业，Warby Parker第一个做到了。根据它的调查，全世界有将近10亿的人需要眼镜却没有办法得到，这是一个令人震惊的数字，通过Warby Parker的慈善合伙人，以“buy a pair，give a pair(买一副，捐一副)”的方式将眼镜送到那些需要的人手中。这是一个绝佳的品牌营销的方式，以一种行善的身份。 总体来说，Warby Parker因为对自己准确的垂直品牌定位和有效的营销方式，成功在短短两年时间就成为第一家估值1亿美元的线上眼镜品牌。但是为何，在有如此之多涉及眼镜行业的电商的大背景下，Warby Parker的知名度远远将其他品牌甩在身后？传统电商跟随的潮流是不是已经在慢慢改变？ 垂直化＋线上品牌 10年前eBay亚马逊阿里巴巴掀起门户型电子商务的浪潮之时，受益的不仅仅是传统的零售行业，整个从生产加工到售后服务的传统商业模式都发生了巨大的变化，销售商开始通过网络试图跳过过多的中间商环节，从而达到利润的最大化，这也很大程度上改变了传统顾客的购买模式以及消费习惯，这种双赢的结果看似美妙，但不知道有多少门户电商企业死在了三大巨头的巴掌下。 反观近几年出现并存活甚至大放光彩的一些电商，它们的模式都逐渐在发生变化，但却呈现出一定的规律。以限时闪购艺术品为主的Fab、只出售剃须刀的线上品牌的Harry's、专注在线上男鞋的Beckett Simonon、衬衫领域的Warby Parker VASTRM等等，与eBay亚马逊等巨头不同的是，这些企业都将自身的顾客定位在某一特定商品的范畴，并加入自身品牌的元素设计，试图绕开与门户电商巨头的正面竞争，而的确它们很好做到了。这就是电商的垂直化发展，垂直到某一类别的商品，从自己设计自己生产到网上直销，有人说电商领域过去两年的创新多过过去十年，最具代表性的恐怕就是类似Warby Parker模式的垂直电商了。 此类垂直化的商业模式通过自身创意十足的商品设计（product differentiation），让自己的产品线变得独一无二，加上自身线上品牌故事背景的生命力注入，无疑大大培育了顾客的忠诚度。这绝不是一种对传统商业模式的破坏，相反是一种进步，特别是在中国市场，随着人们审美观点的改变和时尚概念的普及，越来越多的人们开始追逐个性化饱满的商品，开始强调品牌对商品的重要性，这样的大环境，对于垂直化的电商品牌，再好不过。更何况它们普遍具有相对于传统电商来说很强的价格优势。 题外话，其实我很奇怪为何中国的眼镜线下线上公司没有一家去模仿Warby Parker的商业模式，国内专注于眼镜行业的电商，基本做的都是品牌商的门户导购，却没有一家做自己品牌有独特故事背景和真正商品生命力的电商，要知道Warby Parker最初找到的生产厂家就在中国，而我们，似乎离这些资源更近。 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

创业：怎样提高跨界模仿成功率？

今天和大家分享一个可能很多人都在关心的话题：如果提高跨界模仿的成功率。 首先，优秀样本选择上要尽可能的多，尽可能的贴近。 这一点说起来非常容易理解，但在做起来非常不容易。你同样的想做电商就有好几个样本可选。淘宝模式的核心是品类最全、价格最低；而京东模式的核心是质量保证、运货极快；唯品会模式的核心是限时折扣，爆款策略；当然了还有社交电商，比方说微商模式就是典型。这些样本你必须要放在自己面前反复研究，发现其中的不同，然后细细研究。如果你确定玩淘宝模式，那你除了淘宝之外，可能还需要去看更多的这种撮合型中介结构，比如天猫、58同城等。 其中，区分天猫和淘宝会让你更好的理解（大B）2C和（小B）2C或者C2C之间的区别，而对比淘宝和58同城会让更让你理解这种（小B）2C的收费模式。如果你要是拿淘宝模式和线下的婚姻介绍所来进行一番对比，你可能会有更多的收获。因为线下的婚姻介绍所的玩法会更丰富你对C2C模式的认识，以及服务、效果和收费之间的关系。你把跨界借鉴的样本做的越多，样本的玩法越接近你要做的事，你对一个模式的理解就会越深刻，同时自己在本行业做事的时候就越容易避开那些不必要的风险。 其次，跨界借鉴要特别注意“新鲜”模式，对于老旧模式要慎之又慎。 抄“应季”产品，不要抄过时产品。如果本行业的发展阶段，已经高于了希望移植产品的所在行业阶段，移植这样的经验到本行业，压力会非常的大，恐怕只有死路一条。比如我们之前在看到的有些项目中，到了现在的2016年，依然在讲一个希望做一个某垂直行业的京东的故事。比方说有人要做一个教育行业的京东，把各种学校的各种课程放到网上卖，这可行吗？听起来似乎有需求，但依然不可行，因为那是京东兴起的事，现在也早已过了那个阶段。现在是2016年，在线的用户获取成本已经非常高了，直接上电商的用户获取成本更高，为学校课程导流已经没有太多利润空间甚至面临亏损。 而且在课程形式上，线上课程兴起，而线下需要体验和重度决策等障碍对于转化成功率的挑战也让这种模式面临巨大不确定性。遇到这样的项目，我们建议投资人直接绕着走。所以，如果有人想在本行业里移植2005年其他行业的模式，甚至是2015年其他行业的模式，你都要努力想想了。那个行业里的模式是不是在本行业里已经跑不通了。 除了要借鉴“应季”模式外，跨界抄袭要趁早。如果不能较早的把别的行业的经验移植到本行业的话，那也就机会渺茫了。大家比较熟悉的例子，聚美优品把团购模式引入了美妆领域，河狸家把外卖模式引入了美业领域，滴滴打车把共享经济引入了出行交通领域，这也都是发生在跨行业的经验移植的典型案例，而且他们的共同特点就是“趁早”。 所以，从过往的经验看，在跨界的抄袭中一定要趁早，一定要在早期从别的被验证行业把经验移植到本行业。所以，我们之前在课堂上就提醒投资人，像现在大量出现的上门美容、上门按摩、社区O2O之类的项目，你需要看它有没有在第一波里出现就可以了，如果它不是第一波做的，可以直接排除掉。如果是第一波做的，也要看第一波一共有多少家出来，如果同时出来很多家，那就要非常谨慎的看“市场规模”和“团队”两项指标了。 第三，怎样界定巨头的势力范围？不要掉进巨头的有效射程范围。 弄清楚这个问题，其实有个前提问题你要搞清楚。你需要先判断需求是怎样更替的。因为需求是决定产品的核心。从需求的角度来看，我们发现其实是相对稳定的，所以这就决定了产品也不需要太多的变化。 比如现在很多找投资的项目中，有不少还是打着再造某个细分领域的京东或者淘宝的口号，很多创业者相信巨头都是用来被颠覆的，很多投资人也希望找到这样的颠覆者。巨头是需要被颠覆的，但是你真的觉得淘宝和京东有那么容易攻破吗？如果你不是革命的浪漫主义者的话，那就只能是自我陶醉或集体做梦。 我们回个头来看已经成立了多年的阿里巴巴和京东，他们要解决的商品交易信息平台以及“多快好省”的商品采购平台的需求。更具体的是淘宝解决的是“多和省”的需求，京东解决的是“快和好”的需求。这是电商里的最核心的四个基础需求，也是用户最看重的四个需求。二者各占其二，所以是用户需求的刚性程度决定了二者在电商江湖中的地位。而且阿里巴巴的天猫还在不断的向“快和好”进攻，而京东的物流在“快”上继续加码之外，在POP在“多”上也是不遗余力。可以说，阿里和京东在多年里核心竞争力不但没有衰减，它们的品牌知名度和用户规模还在不断增加。而这个品牌和用户规模在它所辐射的领域里已经构建了难以逾越的壁垒。 不管多么强大的竞争对手进入它们的“射杀区域”看看他们的下场你就知道有多可怕了，垂直的卖包包的“麦包包”、卖鞋的“乐淘”等团队都很彪悍、风险投资也都是顶级巨头，但在阿里和京东的射杀区域里能做到的也仅仅是昙花一现。所以，不要在巨头的头上动土，这是一个原则问题。如果不能做到“颠覆性创新”，找到巨头的“反关节”，这样的创业项目多半下场不太好。所以，创业者和投资人们对于这类虽然看起来抄袭很可行，但却是在巨头头上动土的项目一定要保持足够的警惕。 第四，注意事项： （1）不要复合借鉴，很容易出问题。 很多人在写商业计划说的时候往往会说自己是某个领域的“某某+某某”，这样的项目就是我说的复合借鉴类项目了，这样的项目一定要千万注意。大家常听变革家拆解学院的朋友都会知道变革家“投资画布”，我们认为“用户/客户定位+需求排序”决定成败，作为一个创业公司最好是上来只解决需求排序第一的问题，一定不要解决第三、第四位的问题，第二位的问题要看能不能融合在一个产品里，并且有明确借鉴对象。 但“某某+某某”的模式背后是至少两种“需求”甚至多种需求的“复杂叠加”，贸然抄袭但没有想清楚这些产品之间的逻辑关系和需求排序就会非常容易出大问题，到最后会发现这并不是用户需要的。凡是那些“蘑菇街+淘宝”模式的玩法其实都是又导给商家导流还给商家开店，这本身就意味着需要大量的资金成本。凡是要打造“YouTube+Netflix”的视频网站都意味着需要不计其数的带宽投入和人员投入，虽然流量上会非常可观，但处于两线作战两个战线都非常的艰难，这就远不如讲一个实实在在挣钱的Netflix故事来的容易。 （2）抄神不要抄形，核心一直是抄神。 如果逻辑在没有想得特别通之前，同业之间选择的都是“像素级”抄袭。比如人人网、比如美团、比如饭否等，这样的好处在于省心，通过外国人的行为习惯去思考中国人是否适应，在这个基础上不断去观察，然后针对性的修改。在同业之间的抄袭上，这种从像素级抄袭开始的玩法屡屡得手。这在跨界借鉴的时候也同样适用，比如很多人直接照搬唯品会或者京东的设计放到自己行业里来，这从刚开始也是没有什么问题的。 但跨界的难度比同业抄袭在需求的把握上要难得多的多，所以即便你抄了一个“形”，背后的的“神”也始终应该停留在你的脑袋里。你应该每天都扑在从形到神的路径上，而不只是想着“形”该怎么完善和改进。这是一个比同业抄袭挑战要大很多的问题。 事实上，许多成功的跨界借鉴都是提炼出了“神”，然后直接照着“神”来借鉴的，至于“形”并不是这些成功者所关心的，而且从一开始他们就不关心。投资人看一个产品是否有创新点非常重要，因为它是创始人思考深度的体现，也是事能否做成的一个重要保障。 3）有网络效应的，第一个抄更容易成功。没有网络效应的，前几个抄不一定就能成为第一。 关于抄的时间点问题，这其实跟你的获客速度和获客能力有关系，或者叫“用户转化规模”。如果是一个指数级增长的市场，那抄的越早更容易成功，因为指数级增长会迅速形成规模壁垒，规模壁垒又会造成马太效应，最后无可匹敌。典型的就是最早抄袭国外ICQ的QQ、最早抄袭国外Facebook的人人网、最早抄袭国外团购网站Groupon的美团、最早抄袭国外点评网站Yelp的大众点评。 大家通过网络效应快速建立起很高的门槛，让后来者再也追不上了。而网络效应不明显的行业，比如重度垂直的社区O2O项目，比如美容、美发、家政等做的早的并不一定能获取竞争优势，因为跨地域、以及当地资源整合都是非常重的事，很难快速形成规模形成壁垒，所以只要资源优势配合得当，很容易后来者居上，而越早抄的更像是在试错。在物联网、大零售、教育等缺乏网络效应的市场，前几个抄的往往也并不一定成为第一。 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

新三板首例金融债问世 融资渠道渐宽

近日，皖江金租发行6亿规模3年期金融债，票面利率为4.50%。这也是新三板公司的第一例金融债。 中国融资租赁三十人论坛执行秘书长聂伟柱称，金融债的期限一般为3至5年，这样会与租赁标的物的年限相匹配，并且较低的成本可以为金融租赁公司带来更多的利润，具有积极的意义。 新三板挂牌公司第一例 皖江金租本次发行的金融债是新三板公司的首例。这意味着新三板上的金融公司有了新的融资途径。 金融债券是指金融机构法人(在全国银行间债券市场)发行的、按约定义务还本付息的有价证券，是金融机构重要的资金来源之一。一般来说，金融债不会计算入银行考核的信贷比中，且具有流动性较强、期限长、成本较低的优点。 早在今年6月3日，皖江金租就收到了中国人民银行同意其发行金融债券的准予行政许可书，获准在全国银行间债券市场公开发行不超过30亿元人民币金融债券。联合资信评估有限公司认为，皖江金租主体长期信用等级为AA，2016年金融债券信用等级为AA，评级展望稳定，本期债券违约风险很低。 本期债券由主承销商组织承销团，通过簿记建档、集中配售的方式，在银行间债券市场公开发行，债券利率为4.50%。本期债券的利息将每年支付一次，在兑付日一次兑付本金。 皖江金租表示，此次发行金融债券募集资金主要用于补充公司中长期资金，支持公司逐步增长的融资租赁规模。 皖江金租公布的年度报告显示，截止2015年12月31日，公司总资产为262.59亿元，同比增长46.77%，净资产为37.02亿元，比去年同期增长4.25%,ROE为10.90%。 融资渠道逐步放宽 我国金融债券的发行是一个逐步放开的过程，最初只在国有大行、极少数的政策性银行中发行，逐渐地又有十多家金融机构具备资格发行金融债券。2009年中央银行允许金融租赁公司和汽车租赁公司等发行金融债券。 除皖江金租外，在新三板上并且处于一行三会监管下、有资格发行金融债券的金融类机构还包含：湘财证券，联讯证券，开源证券，东海证券，南京证券，华龙证券，鹿城证券，齐鲁银行，永城保险，众诚保险等10家。 去年9月初，国务院办公厅发布《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》，允许通过发行债券、资产证券化等方式多渠道筹措资金。 目前金融租赁公司的资金来源除自有资本金外，还有吸收股东存款、同业拆借、银行借款、发行金融债券、租赁业务保证金等。 除此之外，租赁资产证券化、发行信托产品、引入保险资金、通过自贸区融入境外资金等融资渠道也得到了进一步的拓宽。 在这种背景下，截至2016年6月底，我国共成立金融租赁公司49家，注册资本累计达1536.55亿元。

部分民营银行信披途径完整性存疑

从诞生之日起就被置于聚光灯下的民营银行，出于可以理解的原因一直在努力降低存在感，不过，其底限则是金融业较为严格的监管规则。 记者近日浏览民营银行官网发现，部分民营银行的信息披露渠道的完整性存在疑问。 根据《商业银行信息披露办法》规定，“商业银行应将年度报告置放在商业银行的主要营业场所，并按银监会相关规定及时登载于互联网网络，确保公众能方便地查阅”。但记者在部分民营银行官网几经搜索也未能找到完整版财报。 “依照有关规定，我行已向监管部门提交了年度报告，向股东及相关利益人进行了披露，通过主流媒体主动公布了经营数据”，有民营银行人士向《证券日报》记者解释。“商业银行官网如果不能主动披露详尽的年报内容，其披露的路径有可能是不完整的”，有资深法律界人士则对本报记者表示，“当然也存在一种可能，民营银行将年报披露在非官网的某个互联网渠道。不过从方便公众的角度来看，银行至少应在官网公布指定的互联网渠道”。 信息披露属于强制性规定 《商业银行信息披露办法》的规定显示，“本办法适用于在中华人民共和国境内依法设立的商业银行，包括中资商业银行、外资独资银行、中外合资银行、外国银行分行”。本报记者注意到，该规定也适用于农村合作银行、农村信用社、村镇银行、贷款公司、城市信用社等。“虽然该规定颁布之际，民营银行牌照尚未颁发，因此规定的适用性列举中没有专门提到民营银行。但是作为非政策性银行，民营银行的商业银行属性还是明确的”，前述法律界人士对记者表示。 按照上述规定，商业银行应披露财务会计报告、各类风险管理状况、公司治理、年度重大事项等信息。此外，商业银行应在会计报表附注中披露关联方交易的总量及重大关联方交易的情况，并在会计报表附注中说明会计报表中重要项目的明细资料，包括存贷款数据、资本充足状况以及表外项目的年末余额及其他具体情况。 在民营银行中，网商银行官网披露的年报最标准。该行官网专门设有信息披露栏目，里面虽然仅有一条信息，但就是2015年年度报告。记者点击进入发现，年报内容比较完备，也包括了监管要求的会计师事务所出具的审计报告。 其余民营银行官网虽然设计了信息披露栏目或公告信息栏目，但是《证券日报》记者均未能查阅到2015年年报的全文。“依照有关规定，我行已向监管部门提交了年度报告，向股东及相关利益人进行了披露，通过主流媒体主动公布了经营数据”，有民营银行人士向记者解释。 事实上，据记者了解，民营银行大多确实通过媒体披露了2015年的主要经营数据或开业一周年的经营数据。“但是其渠道和内容的完整性是值得推敲的，而且单纯通过媒体传递信息可能在传递中出现偏差或被误解”，上述法律界人士分析表示。 记者注意到，今年3月份，某民营银行高管对媒体表示，该行的“不良贷款率不到1%”，相对宽泛的表述使得市场对于该行不良贷款率究竟是高还是低有所争议。从2015年年报的数据来看，截至去年年底，该行的不良贷款率为0.18%；而今年6月份，该行公布的不良贷款率为0.36%。从上述数据分析，3月份时，这一指标的极端情况也不太可能超过0.5%，“不到1%”的表述虽然没有错误，但确实不够精确，监管部门对于年报等重要信息强制性信息披露规定显然是必要的。 牌照价值与强监管“双生” 民营银行牌照的稀缺性显然不言而喻，截至目前也不过8家银行宣布获批。 据统计，继2014年首批五家民营银行试点之后，今年5月上旬重庆富民银行获批、6月上旬四川希望银行获批，而随着8月1日三一重工的一条“银监会同意批复筹建湖南三湘银行”公告落地，第八家民营银行也正式浮出水面。三湘银行由三一集团、三一智能、汉森制药、新仁铝业等多家湖南本土企业发起成立，注册资本为30亿元。 对于首批民营银行，监管部门的评价是“民营银行的运行总体是平稳的，为传统市场带来了一些新的活力。由于民营银行家数还比较少，规模也比较小，影响还不太明显”。 “民营银行牌照价值虽然高，但是确实也附加了强监管，一方面是监管部门的严格管理，另一方面则是公众的监督”，一位股份制银行有关人士对记者表示，“互联网金融与银行之前并不处于同一个监管框架和纬度，一部分创新和极致的客户体验也是在与银行监管要求不一致的情况下实现的。民营银行如今的情况则不同，其牌照认定了银行属性，有权利自然也有义务，因此必须更为稳扎稳打地经营。”

僧道佛魔：P2P创始人新三板买壳 惨败！

这个时代，壳资源比白富美还好嫁。 前有A股公司前董事长自降身价，去另一外一家上市公司做证代，引发一片“种壳”评论；现有P2P创始人疑似费尽心机在新三板“买壳”，可惜难逃股转系统的火眼金睛。 事情是这样的，8月9日，有个叫刘东京的年轻人豪掷250万元，以1元/股的价格买下了大德捷盈250万股，成交量占挂牌公司总股本25%，占流通股本100%。 转让这些股份的是大德捷盈的实际控制人陈彦池、向婷和股东马欣秀，这三人把所持大德捷盈能卖的股份（流通股）一股脑儿全卖光了。 再看买家刘东京，1995年出生，今年6月份刚刚大学毕业，真是后生可畏。 这宗交易完成没几天，就引起了股转系统的警惕。重点不是刘东京只有21岁、刚入社会，而是刘东京毕业之后去了一家叫江苏三六五易贷金融信息服务股份有限公司的企业上班。 股转系统为啥对江苏三六五易贷的公司这么警惕呢？原来这个P2P平台的创始人单金显，曾经尝试通过认购增发股份，取得大德捷盈的控股权。 早在去年（2015年）12月，大德捷盈发布一份发行方案，拟以1元/股的价格，向单金显发行1200万股，占挂牌公司发行之后总股本54.55%。也就是说，发行完成之后，大德捷盈的实际控制人就变成三六五易贷的创始人单金显了。此P2P平台创始人真是费尽心思买新三板壳资源。 这个大德捷盈是做合同能源管理业务的，2015年年底员工一共14人，5个客户，营收301万元。到2016年中报，员工剩下9个人，客户3个，营业收入107万元。 你说大德捷盈哪儿是定增，分明是卖壳给P2P平台嘛。 然而，监管方面严控类金融公司挂牌大家是知道的。拖到今年7月份，大德捷盈终于宣布终止股份发行，原因无它，就是发行后新实际控制人控制类金融资产。 这事没到此结束，而是出现开头一幕：三六五易贷刚刚入职的95后员工，斥资250万元买下了大德捷盈全部的流通股份。 这简直就是一计不成又生一计的节奏。 所以，股转系统今天就给大德捷盈发了一份问询函：刘东京你来说说，你买股票的250万元哪里来的？你和单金显到底有没有关系？你是不是在给他代持股份？ 转系统还要求大德捷盈结合收购终止情况、现有业务开展情况、后续经营计划，说明挂牌公司还具不具备持续经营的能力。 此P2P平台买壳新三板，失败告终！ 僧道佛魔：网贷财经 wdcj.cn 专栏作者

你投我融平台逾期 公告称母公司全额垫付

近日，广东P2P平台你投我融出现借款人逾期情况。平台于8月16日发布公告称，其母公司广东帝亨资产管理有限公司（下称“帝亨资产”）将会垫付部分借款人逾期的全部金额。 具体垫付规则为： 1、垫付本金时间安排定于2016年10月中旬开始进行（垫付顺序由最先逾期的时间按天垫付）； 2、逾期期间利息计算：从逾期当天起到实际还款日止，以天为单位，按月付息，利息以年化13.2%来计算。 据调查，目前平台已无新标发布，仍有22个标的正处于“还款中”状态，总金额达310.5万元。 另有投资人反映，你投我融7月14日左右就出现了逾期情况，并承诺一周后兑付。而一周后平台又发布公告称因“对公账户变更”暂时无法实现垫付。并有投资人质疑多个标的名义借款人不同但实质为同一人，是否涉及自融。 帝亨资产成立于2014年9月，注册资本为1000万元人民币。其旗下P2P平台你投我融于2015年12月成立，平台主要经营内容为撮合借款方以车辆为质押物的融资，平台资金由第三方支付机构汇付天下托管。另外，截至目前，你投我融平台尚未取得ICP经营许可证。

催收:借钱者不堪其扰 催收员压力山大

随着经济进入“新常态”，银行业金融机构的不良贷款层出不穷，小贷公司、P2P、民间借贷等也面临着逾期贷款急剧增加的问题，对贷后催收的需求越来越大。 一方面民间借贷中利用“裸条”质押放款、暴力催收的方式仍时常见诸报端，成为借款人的噩梦。另一方面，借钱不还或者恶意逃债已经成为各个机构最为头疼的事。业内人士告诉记者，催收人员也面临很大的压力，讨债公司行走在违法的边缘。而电话催收员，除了业绩的压力，还经常会接到很多谩骂和出言不逊的“负能量”。 不过，随着技术手段的进步以及“互联网+”的普及和运用，一些大数据的方式也逐渐运用到了催收领域。以往的彪形大汉秀文身、秀肌肉、泼油漆、天天跟踪这些简单粗暴的催收方式也逐渐被淘汰。 诉讼为催收“利器” 监管部门最新的数据显示，银行业金融机构的不良贷款接近2万亿，此外还有高达三四万亿的关注类贷款。随着逾期金额的逐渐增加，银行业的催收压力也越来越大。曾有支行行长表示，“一旦发生了逾期和不良，辞职都不让辞，几乎全部的精力都投入到催收中了”。 某AMC资深人士王先生却表示，实际上，贷后催收应该叫贷后管理更准确。因为金融机构的贷款，一旦放出去后，只有逾期不还了才涉及到催收。而且很多银行之前的做法就是“重贷轻管”，贷款时很重视，贷出去后管理不到位也给催收带来了很大的难度。 据王先生介绍，银行等金融机构的催收都还比较正规，首先会通过电话、短信或者传真发“贷款催收通知书”，履行告知义务。同时也会给不明白的客户讲清楚，“如果不还款，不良的信用记录会录入央行的征信系统，影响以后融资和其他招标等”。 到真正借款人无力偿还的时候，就是一个“资产保全”的概念。他表示，“诉讼是债权人几乎都会采取的法律手段，一是可以确认债权，二是有强制执行的效力。比如一家企业，一旦无力偿还借款后，真正的资产就那么多，贷款银行都希望先下手为强。” 王先生还告诉记者，如果是有偿还能力想赖账的借款人，诉讼也是很好的一个威慑方式。有时并不一定真要等都到法院判决、并强制执行的程序前就解决了。现实中很多时候可以“以诉促谈”或者“以诉促还”。 他表示，因为企业一般不希望被起诉，起诉对声誉不好，其次，一旦起诉，采取保全措施后，企业的账户、资产等就会被冻结。对于一个还在正常经营的企业来讲，账号被冻结就什么业务也做不了，它会积极的采取措施来偿还。 另外，还有不愿具名的股份制银行人士表示，对于信用卡透支不还的，银行还可以利用“信用卡诈骗”等方式追究刑事责任。对公的借款也一样，如果借款材料虚假，也可以用骗取贷款、贷款诈骗等方式追究刑责。一旦罪名成立，就会坐牢，这种方式追债往往比提起民事诉讼更有效。 伴随着互联网金融的普及，使线上借贷成为不少“老赖”聚集的法外之地。 法院起诉是P2P、消费金融公司等小额借贷机构惩治“老赖”的重要手段。不过，到法院起诉“老赖”直至强制执行，通常面临着成本高、时间长的问题，因而线上借贷机构更多还是采取短信催收、电话催收的方式，部分“老赖”因此有恃无恐。 P2P平台拍拍贷近日表示，公司正同上海法院联合批量打击线上“老赖”。所谓“批量打击”，是指对线上长期借款不还的“老赖”进行批量起诉。7月28日，网络借贷平台拍拍贷在上海法院正式起诉了第一批平台挑选出的“老赖”，目前已有数人在接到法院传票后主动进行了还款。 暴力催收仍存在 而相比正规金融机构可以接入央行征信系统和利用提起法律诉讼的方式催收，不少P2P和民间借贷的催收方式则是“八仙过海，各显神通”，其中也不乏利用“呼死你”、跟踪尾随、威胁等暴力催收的方式。 比如，前段时间舆论关注的“裸条”事件。女大学生借款时要求手持身份证并裸体拍摄照片或者小视频。当发生违约不还款时，放款人以公开裸体照片或视频与借款人父母联系的手段作为要挟逼迫借款人还款。 也有民营企业的企业主向21世纪经济报道记者表示，在长三角地区，被迫借高利贷的民营企业很多。“没办法，银行贷款到期后要过桥，只能去借高利贷，银行食言不再续贷后轻的公司倒闭，重的创始人家破人亡的都有。” 比如，近日河北涿鹿县人民法院公布的一份判决书也显示，此前曾有多次犯罪前科的韩某成立了一家叫“创富在线”的讨债公司。董某为了追讨张某欠他的30万元，就委托韩某追讨，并表示将支付欠款的百分之三十的佣金。 随后，韩某等人把张某约出来，商谈还款事宜未果后，韩某等人强行将张某拉到车上，并采取暴力、恐吓、虐待的方式逼迫他还钱，最后在张某家人报警、警方追捕的情况下才将张某释放，限制人身自由达32小时。最终，韩某等人因为非法拘禁罪被判处有期徒刑一年。 判决书显示，在限制人身自由的过程中，韩某等人采取殴打、恐吓的方式要求还钱。比如，用辣椒水喷、捂张某丙口鼻，用木棍殴打，冬天的凌晨让张某将裤子退到脚踝在车外罚站虐待的方式逼迫张某丙让其家里筹钱还款。 一位有着多年民间放贷经验的从业者也曾表示，“催收公司、讨债公司可能会用一些非常规手段，类似于黑社会那种情况是存在的。但是需要运用暴力催收的借款人，一般都是还款意愿不强，百般赖账的人。这也是没有办法的办法，要不谁愿意冒着犯法的风险催收。” “大数据”方式催收 广东一家P2P平台汇通易贷的董事长黄平也向记者表示，他本人就是干催收出身，以前可能会采取天天盯着的手段，也会有威胁之类的。他们还有个口诀，“一哄二骗三吓唬”。 黄平强调， 所谓的吓唬也就是嘴上说说，动真格的也不敢。而现在，他的公司，对催收人员要求“首先是不能跟人打架”，具体的催收都有一套标准的流程，除了按合同扣留抵押物，主要还是“讲道理”。 虽然一些暴力催收的手段仍然存在，但是传统的催收方式已经远远不能够满足目前互联网金融发展的需要。目前的催收团队也不仅仅是通过落地试压的方式进行催收，更多的是采用大数据等技术手段进行催收。 比如，据某网贷平台风控高级总监徐夏楠介绍，如果对于手机换号、搬家或又联系不上的，好像人间“蒸发”的借款人，他们会通过一些大数据的手段找到借款人新的联系方式或者住址。 有网贷平台则通过GPS技术来保证自身的催收效果。据黄平透露，在该平台上借款的，几乎全部由房屋或者车辆作为抵押物，而比较难管理的车辆，他们会通过装多个GPS的方式记录追踪位置，从而来查找借款人的车辆

智能投顾挂羊头卖狗肉

被资本热捧的智能投顾摊上事啦！ 　　在8月19日的新闻发布会上，在回应“有不少互联网平台打着智能投顾、智能理财的旗号，进行证券基金产品的销售，但并未取得相应牌照”一事时，证监会发言人明确表态，根据《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》相关规定，公募证券投资基金管理人和注册取得公募证券投资基金销售业务资格的机构，可以从事公募证券投资基金销售活动。 　　未经中国证监会注册，擅自从事公募证券投资基金销售业务的，中国证监会将依法对相关机构和人员进行处罚。 　　该发言人强调，证监会将保持高度关注，发现互联网平台未经注册、以智能投顾等名义擅自开展公募证券投资基金销售活动的，将依法予以查处。 　　对此，上海明伦律师事务所律师王智斌表示，对智能投顾平台是否违规从事基金销售的认定，主要在于看其是否有实质从事基金销售的行为，可以依据客户的感知程度等技术手段进行判断，看看平台是否有作出相关评估、预测以及引导客户购买等行为，如果有上述行为的话，哪怕只是从事了一部分的销售行为，也将被判定为违规销售。 　　之前，很多P2P机构也加入竞争队列，陆金所、人人贷、积木盒子、红岭创投等老牌平台亦先后推出转型计划，开始扩充理财品类，升级至综合财富管理平台。 　　而从互联网金融发展情况来看，监管动作亦滞后于行业创新，在各方平台快速布局转型智能投顾的同时，监管及合规性问题亦逐步凸显。 　　华创证券分析师华中炜直言，目前，宣称具有智能投顾功能的平台如雨后春笋，但实际具有技术支撑的并不多，很多平台更多是挂智能投顾的“羊头”，做产品代销的“狗肉”生意，并不能真正为客户带来实质收益，甚至会由于风险管理不善而出现信用风险。 　　监管缺失下的资本热潮 　　另据知名研究机构 BCG 的统计，截止2015 年底，中国个人可投资资产总额达到 113 万亿元，而其中专业财富管理覆盖不到的一般家庭合计达到 63.28 万亿元，占比达到 56%。景气估计2020 年，中国个人可投资资产总额将达到200 亿元，一般家庭会达到 98 万亿元，年复合增长率为 9.14%，私人待管理的财富规模量级巨大。 　　华中炜认为，近几年低风险固定收益理财产品的收益率大幅走低，部分选择 P2P 网贷的投资者又频繁遭遇互联网金融诈骗事件，使得家庭资产遭受较大的损失。在理财需求持续强烈，但收益稳定、风险可控的产品却供给有限的情况下，智能投顾的概念迅速被市场点燃。 　　因此，出于对未来市场规模的良好预期、电脑主动学习以及大数据等技术上的突破，智能投顾也成为了资本追逐的对象。 　　随着移动互联网提速降费、智能手机普及，手机网民的规模开始大幅增长，截止今年6月，手机网民规模达到 6.56 亿，手机在上网终端的比重占到 92.50%，移动互联网的渗透率远高于所有新兴经济体，甚至部分发达国家。 　　此前，在由毕马威金融科技分公司及知名金融科技风投 H2 Ventures 联合发布的 Fintech50 2015 全球金融科技 50 强中已有 7 家中国公司进入榜单，而其中第一及第四名均来自于中国；而 2014 年的榜单仅有一家国内金融科技公司上榜。 　　在投资领域，移动互联网使得投资变成一种交易时间内的双 A 行为（ Anytime+Anywhere），多数初创互联网金融公司已经从之前的 PC 端与移动端双平台运作转向完全以移动端为主要交易平台的模式。 　　今年7 月 8 日，智能投顾平台金贝塔刚宣布获得蚂蚁金服的战略投资，成为金贝塔 A 轮融资唯一引入的新股东。资料表明，金贝塔是嘉实集团注资设立的网络科技公司，核心产品是兼具社交+组合投资的金贝塔在线金融平台。 　　从各大巨头布局来看，百度金融大举布局智能投顾，试图将百度人工智能与传统资管业务有机结合；阿里巴巴、京东等在财富管理领域早有布局，阿里旗下的蚂蚁聚财、京东的京东智投已具备开展智能投顾服务的基础；分众传媒今年1月收购智能投顾平台“拿铁财经”70%股权。 　　同样，成立于 2014 年 12 月的“理财魔方”，团队核心成员来自百度。作为一家以移动客户端为主的智能投顾平台， 其App 于 2015 年 3 月上线， 4 月即获得了蝙蝠源创 1000 万元人民币的天使轮投资；投资 ETF 组合的弥财在去年4月获得了高瓴资本、清流资本的1000万天使轮融资。 　　而采取股票组合跟投模式+金融社交的雪球先后进行了四轮融资，分别包括天使轮的薛蛮子、明势资本；A 轮的红杉资本；B 轮的红杉资本、晨兴资本以及C 轮的人人公司、千橡互动、晨兴资本。不计天使轮在内，其累计融资额已达7000万元。 　　国内智能投顾企业融资情况 智能投顾仍处于灰色地带 　　不过，在资本热捧背后，智能投顾现阶段发展仍处于灰色地带。本质上来看，智能投顾仍然属于证券投资顾问业务，无论引入怎样的技术进行投资辅助，仍然没有改变法律范畴内对证券投资顾问业务的定义，应当受到《证券投资顾问业务暂行规定》等相关法规的监管，但目前来看，尚未发现有智能投顾平台获得证监会颁发的业务牌照。 　　与海外市场普遍允许投资顾问和资产管理业务混合经营不同，我国现行监管政策规定二者分属不同监管条线，需分离经营。投资顾问与资产管理两块业务牌照是分开管理，适用于不同的法律法规。而美国的的智能投顾与传统投资顾问一样，受到《 1940 年投资顾问法》的约束，并接受美国证监会（SEC）的监管。 　　招商证券(600999,股吧)分析师刘泽晶表示，目前，行业鱼龙混杂。各类打着智能投顾旗号的创业公司众多，但技术水平参差不齐，甚至部分伪智能投顾公司借智能投顾之名行理财产品销售之实，目前尚无标杆式公司或产品进入视线。 　　刘泽晶认为，针对半智能投顾而言，由于半智能投顾公司的投资标的大多为自身或是母公司的金融产品， 并且存在为了赚取 ETF 交易手续费抽佣（灰色利益空间）而进行不必要的频繁交易的情况，甚至成为 P2P 行业“挂羊头卖狗肉“的避风良港，并未实现分散投资，独立客观性难以保证。 　　“在官方正式放开投顾和资管混合经营之前， 智能投顾平台的资管将处于灰色地带，其业务范围将受到限制。” 刘泽晶如是说。 　　智能投顾盈利模式拆解 　　就现实状况而言，目前，国内适宜智能投顾的投资标的偏少。尤其体现在缺乏 ETF 等大类资产配置产品上，客观上促成了国内智能投顾投资范围外延的被动扩大，除 ETF 产品外， 投资标的还包括个股、信托、保险、甚至 P2P 理财等非标准化产品， 部分产品则干脆绕道主打海外资产配置，以海外市场 ETF 产品为主要投资标的。 　　此外，客户金融大数据是智能投顾的血液， 所有资产配置决策都是建立在用户数据的基础之上。 国外成熟市场往往只需要用户授权金融机构便能接入用户数据，而国内监管规定要求金融机构数据不得提供给第三方使用， 这也为智能投顾业务的正常开展增加了难度。 　　《证券投资基金销售管理办法》关于独立基金销售机构条款 　　第九条　商业银行、证券公司、期货公司、保险机构、证券投资咨询机构、独立基金销售机构以及中国证监会认定的其他机构申请注册基金销售业务资格，应当具备下列条件： 　　（一）具有健全的治理结构、完善的内部控制和风险管理制度，并得到有效执行； 　　（二）财务状况良好，运作规范稳定； 　　（三）有与基金销售业务相适应的营业场所、安全防范设施和其他设施； 　　（四）有安全、高效的办理基金发售、申购和赎回等业务的技术设施，且符合中国证监会对基金销售业务信息管理平台的有关要求，基金销售业务的技术系统已与基金管理人、中国证券登记结算公司相应的技术系统进行了联网测试，测试结果符合国家规定的标准； 　　（五）制定了完善的资金清算流程，资金管理符合中国证监会对基金销售结算资金管理的有关要求； 　　（六）有评价基金投资人风险承受能力和基金产品风险等级的方法体系； 　　（七）制定了完善的业务流程、销售人员执业操守、应急处理措施等基金销售业务管理制度，符合中国证监会对基金销售机构内部控制的有关要求； 　　（八）有符合法律法规要求的反洗钱内部控制制度； 　　（九）中国证监会规定的其他条件。 　　第十五条　独立基金销售机构可以专业从事基金及其他金融理财产品销售，其申请基金销售业务资格，除具备本办法第九条规定的条件外，还应当具备下列条件： 　　（一）为依法设立的有限责任公司、合伙企业或者符合中国证监会规定的其他形式； 　　（二）有符合规定的经营范围； 　　（三）注册资本或者出资不低于2000万元人民币，且必须为实缴货币资本； 　　（四）有限责任公司股东或者合伙企业合伙人符合本办法规定； 　　（五）没有发生已经影响或者可能影响机构正常运作的重大变更事项，或者诉讼、仲裁等其他重大事项； 　　（六）高级管理人员已取得基金从业资格，熟悉基金销售业务，并具备从事基金业务2年以上或者在其他金融相关机构5年以上的工作经历； 　　（七）取得基金从业资格的人员不少于10人

严打智能投顾销售基金

最近与不少互联网平台打着“智能投顾”、“智能理财”的旗号进行证券投资基金产品销售，但并未取得相应牌照，对此，证监会新闻发言人张晓军19日表示，按照相关法律法规，取得基金销售资格的机构才可以从事公募基金的销售活动，未经证监会注册，擅自从事公募基金销售业务的，证监会将依法对相关机构、人员进行查处。 张晓军表示，证监会将对上述情况保持高度关注，一经发现互联网平台未经注册，以“智能投顾”等名义销售公募基金产品的，将坚决予以查处。

证监会严查智能投顾违规销售 产品已下架

任何具有宣传、推介、发售、申购或赎回等性质的单一或系列行为均有可能被认为属于基金销售行为，从而存在违规风险。 智能投顾再被推上风口浪尖。 8月19日，证监会新闻发言人表示，未经证监会注册，擅自从事公募证券投资基金销售业务的，证监会将依法对相关机构和人员进行处罚。一旦发现互联网平台未经注册、以智能投顾等名义擅自开展公募证券投资基金销售活动的，将依法予以查处。 业内人士表示，智能投顾最近热度有所下降，主要原因是政策趋严和技术遭受质疑。 “之前推出智能投顾产品的部分平台也已将产品下架，或者不再以‘智能投顾’（机器人理财）来推广产品。” 网贷财经分析师表示。“前段时间宣布设立‘智能投顾小组’或者即将推出智能投顾产品的一些平台，进度也开始放缓。” 不过，8月22日，上海隆安律师事务高级合伙人袁立志律师则称，为规避法律限制，一些平台纷纷采用导流、导购或垂直搜索引擎等模式应对。 推广花样翻新 网贷财经分析师认为，本次证监会表态，影响较大的是配置方案中含有基金的智能投顾产品。“一些资产配置方案中包含了基金产品，却没有持有相应的公募基金代销牌照或者证券投资咨询机构牌照的智能投顾平台，将不能向用户推荐含有基金产品的资产配置方案。” 不过，袁立志表示，借助互联网技术，这些模式花样翻新层出不穷，要准确界定其在整个基金销售链条中的定位和功能并不容易。在从严监管的大背景下，任何具有宣传、推介、发售、申购或赎回等性质的单一或系列行为均有可能被认为属于基金销售行为，从而存在违规风险。 华创证券分析师华中炜表示，目前智能投顾运作模式主要有三类：一是完全模仿Wealthfront、 Betterment等投资于ETF组合的公司，如弥财、财鲸等，受限于国内ETF的种类及数量，这两家公司均直接给客户匹配国外发达市场的ETF，以达到资本配置的目的。 二是以基金作为构建投资组合的标的，实现对客户风险偏好的匹配，代表公司有理财魔方及钱景私人理财。 三是以对量化策略、投资名人的股票组合进行跟投，同时兼具论坛性质的在线投资交流平台，目前在国内投研圈的知名度及认可度较高，代表公司有雪球及金贝塔。 其中，理财魔方如今更缩小覆盖范围，更专注于对基金产品的覆盖，建立了不同品种（债券、货币等）、不同频次（日度、月度、年度） 基金产品的排行榜。 对此，上海明伦律师事务所律师王智斌表示，智能投顾平台是否违规从事基金销售的认定，主要看其是否有实质从事基金销售的行为，可以依据客户的感知程度等技术手段进行判断，看看平台是否有作出相关评估、预测以及引导客户购买的行为，如果有上述行为的话，哪怕只是从事了一部分的销售行为，也有可能被判定为违规销售。 8月22日，记者在理财魔方APP上看到，其交易系统接入了盈米财富基金的购买端口。 同日，记者在拿铁理财APP看到，除了有机器人理财的页面之外，还出现了金融超市的页面。上面信息显示，其基金销售服务由拿铁理财与上海天天基金销售公司联合提供。 此外，拿铁理财官网亦对拿铁理财机器人理财进行了推广，包括投资组合、收益率预测以及销售费用等指标对比。其官网显示，拿铁组合的交易费用为组合内单只基金交易费用之和。若用户购买组合后长期持有，拿铁组合的购买赎回费用在0.1%-0.2%左右（举例，购买1万元拿铁组合，2年后赎回，交易费用仅10-20元，远低于银行的100-150元）。 “虽然十部委互金指导意见规定，支持持牌机构开展网络基金销售，支持互联网企业设立网络金融产品销售平台，但都需注册才能开展基金销售业务。” 袁立志称，“如果智能投顾平台或相关APP的运营机构没注册就从事基金销售，就违反了上述规定，证监会可予以处罚。” 政策瓶颈 对此，广州互联网金融协会会长、广州e贷总裁方颂直言，我国与美国监管制度不同，在美国只要申请注册为投资顾问即可向客户同时提供投资咨询和资产管理服务，其在用户设定的目标下可直接执行对应的投资组合管理。但我国现行监管政策规定二者分属不同监管条线，需分离经营。 “国内证券投资咨询受限只能提供投资建议，不得进行全权委托管理，这就使智能投顾业务在国内主要限于做投资推荐，下单交易必须由客户亲自进行，而不能由投顾机构代为执行，即不能够开展资产管理业务。” 方颂称。 而从本质上来看，智能投顾仍属于证券投资顾问业务，受《证券投资顾问业务暂行规定》等相关法规的监管，但目前尚未发现有智能投顾平台获得证监会颁发的业务牌照。 网贷财经分析师认为，我国智能投顾尚处初级阶段，离设想中的“智能”还有很大差距。 记者发现，智能投顾平台用户进行投资的流程大致相同，分为风险测评、获得投资方案、连接账户、进行投资和完成投资。智能投顾平台主要在风险测评和生成资产配置方案两个步骤体现“智能”。“至于各家平台真实的技术水平如何，关于备选金融产品的收益和风险分析能力如何，难以考证。” 网贷财经分析师表示。 在网贷财经分析师看来，提供资产配置方案是很好的设想，智能投顾仍有发展空间。“未来发展关键在于，产品是否能够实现‘智能’和是否符合监管机构的要求。”

涉案上亿铜都贷开始实质性退赔 按批发放

涉案金额上亿的安徽P2P平台铜都贷案件，有了新进展。8月22日，铜陵市铜官区人民法院公布了“铜都贷”执行款发放的通知，对铜陵苏信投资管理有限公司（即铜都贷的运营主体）、陈玉根（铜都贷的法人代表、执行董事兼总经理）、吴晓伟非法吸收公众存款罪刑事判决涉财产部分执行一案，依法退赔部分执行款。 上述通知显示，铜都贷案件涉及刑事被害人1682人，本次退赔按批次进行。 铜陵市铜官区人民法院指出，“从本通知发布之日起的每个星期二下午，为被害人领款日。第一批次为被害人退赔表序号1-500位，第二批次为被害人退赔表序号501-1000位，第三批次为被害人退赔表序号1001-1682位。本次退赔工作，每批次在二个月内完成。” 通知同时指出，执行款须由被害人本人到铜陵市铜官区人民法院领取，并携带本人身份证明前往办理各批次执行款领取手续。 未按期领取执行款的被害人，按期限轮候领取。本次退赔结束后仍未领取执行款的，执行款暂留铜官区人民法院账户。 回顾：被500万逾期压垮的“土豪”？ 涉案金额上亿的安徽P2P平台铜都贷非法吸收公众存款一案，曾经闹得沸沸扬扬。 铜都贷位于安徽省铜陵市，于2013年5月上线。该平台上线后，短短一个多月内，迅速崛起，日交易量从一百万增长到上千万元，贷款存量由几百万元上涨到过亿元，一度被认为是网贷行业内增速快、实力强、潜力大的平台。 值得一提的是，很多人投资铜都贷，都是出于对该平台负责人（法人）陈玉根实力的肯定和信任。据悉，当时陈玉根在铜陵信贷圈是个名人，从事信贷行业多年，口碑很好。当时还曾在当地拍下一块地，这块地据说光是地价就价值6000万元以上。 然而，不久后，一个500余万元的逾期，就将陈玉根这个当地人们眼中的“土豪”压倒了。 2013年11月2日，铜都贷发布公告称，“因为铜都有多笔回款逾期的情况，铜都贷法人代表正在筹措资金，所以充值和提现都暂时停止，将会于下一个工作日处理”、“一旦出现问题，法人代表将会以资产抵押赔偿投资人，请投资人放心”。 在公告发布时，铜陵市公安机关已经介入该事件调查，铜都贷负责人陈玉根和其运营总监，被刑事拘留，陈玉根名下部分资产被警方冻结。 关键词：快3年了，12.3%的退赔比例 从2013年11月铜都贷提现困难，到2016年8月进入退赔阶段，整整近3年了。 网贷财经梳理了铜都贷案件中几个具有实质性进展的时间节点： 2015年1月14日上午9时，“铜都贷”非法吸收公众存款一案在铜陵市铜官山区人民法院开庭审理。 在庭审现场，陈玉根对非法吸收公众存款罪供认不讳。他表示，2013年5月16日上线后，在2013年7月前，铜都贷平台所发标的皆为真实标的。7月后，有一位借款人在借了300万元，次日即跑路。他深受打击，开始思考平台运营模式问题，认为钱放出去给别人，还不如自己投资来得安全。为了偿还之前投资人的本金和利息，赚回损失的钱，他开始投资地产等行业，因为坚信房地产行业的高额利润，足以兑付投资人的本息，并且自己还能赚点钱，由此走上了犯罪的道路。 陈玉根同时表示，愿意将名下所有资产拿出来变现偿还投资人，希望法院能够考虑其自首行为，从轻发落。 2015年5月5日，安徽省铜陵市铜官山区人民法院公布了铜都贷一审判决结果，以非法吸收公众存款罪判处苏信公司罚金人民币50万元；判处陈玉根有期徒刑九年，罚金30万元；判处吴晓军有期徒刑二年半，罚金10万元。同时，责令三被告退赔1682名受害人近亿元经济损失。 2015年12月22日，铜陵市铜官山区人民法院正式公告披露了铜都贷非法吸收公众存款案迎来官方退赔方案。法院明确，铜陵苏信投资管理有限公司、陈玉根、吴晓军等涉案人员应退赔1682名受害人9928.27万元经济损失。公告称，截至目前，可执行退赔总金额为1218.9万元。本案的退赔，所有受害人均按约12.3%的比例退赔。每个受害人的退赔比例乘以本次退赔总额即为每个受害人本次的退赔数额。 2016年8月22日，安徽省铜陵市铜官区人民法院公布了铜都贷执行款发放的通知。进入退赔阶段。

国务院:严禁以贷转存 提高风险容忍度

今日，国务院印发《降低实体经济企业成本工作方案的通知》（简称《通知》）。 《通知》称，通过差别准备金率、再贷款、再贴现等政策引导银行业金融机构加大对小微企业、“三农”等薄弱环节和重点领域的信贷支持力度。 《通知》指出，降低融资中间环节费用，加大融资担保力度。完善信贷资金向实体经济融通机制，降低贷款中间环节费用，禁止“以贷转存”、“存贷挂钩”等变相提高利率行为。 完善商业银行考核体系和监管指标，加大不良资产处置力度。综合考虑盈利能力、经营增长、资产质量、资本充足率等方面的考核因素，适当提高风险容忍度，落实小微企业贷款风险容忍度要求。 《通知》表示，稳妥推进民营银行设立，发展中小金融机构。推进已经批准民营银行的筹建工作，引导其积极开展业务；稳妥推动民营银行发展，成熟一家、设立一家。加快发展金融租赁公司、融资租赁公司、村镇银行等各类机构。 此外，《通知》还提到，完善证券交易所市场股权融资功能，规范全国中小企业股份转让系统（“新三板”）发展，规范发展区域性股权市场和私募股权投资基金。改革完善公司信用类债券发行管理制度，合理扩大债券发行规模，提高直接融资比例。 《通知》原文如下： 国务院关于印发 降低实体经济企业成本工作方案的通知 国发〔2016〕48号 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 现将《降低实体经济企业成本工作方案》印发给你们，请认真贯彻执行。 国务院 2016年8月8日 （此件公开发布） 降低实体经济企业成本工作方案 开展降低实体经济企业成本工作，是党中央、国务院为有效缓解实体经济企业困难、助推企业转型升级作出的重要决策部署，对有效应对当前经济下行压力、增强经济可持续发展能力具有重要意义。为切实抓好各项工作任务的组织落实，确保取得成效，特制定本方案。 一、总体要求 （一）指导思想。全面贯彻党的十八大及十八届三中、四中、五中全会精神和习近平总书记系列重要讲话精神，落实党中央、国务院决策部署，按照“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局，牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，推进供给侧结构性改革，采取针对性、系统性措施，有效降低实体经济企业成本，优化企业发展环境，助推企业转型升级，进一步提升产业竞争力，增强经济持续稳定增长动力。 （二）目标任务。经过1—2年努力，降低实体经济企业成本工作取得初步成效，3年左右使实体经济企业综合成本合理下降，盈利能力较为明显增强。一是税费负担合理降低。全面推开营改增试点，年减税额5000亿元以上。清理规范涉企政府性基金和行政事业性收费。二是融资成本有效降低。企业贷款、发债利息负担水平逐步降低，融资中间环节费用占企业融资成本比重合理降低。三是制度性交易成本明显降低。简政放权、放管结合、优化服务改革综合措施进一步落实，营商环境进一步改善，为企业设立和生产经营创造便利条件，行政审批前置中介服务事项大幅压缩，政府和社会中介机构服务能力显著增强。四是人工成本上涨得到合理控制。工资水平保持合理增长，企业“五险一金”缴费占工资总额的比例合理降低。五是能源成本进一步降低。企业用电、用气定价机制市场化程度明显提升，工商业用电和工业用气价格合理降低。六是物流成本较大幅度降低。社会物流总费用占社会物流总额的比重由目前的4.9%降低0.5个百分点左右，工商业企业物流费用率由8.3%降低1个百分点左右。 （三）主要原则。 坚持全面系统推进和抓住关键环节相结合。妥善处理政府和市场、中央和地方的关系，调动各方面积极性，全面推进降成本工作。突出问题导向，创新工作思路和方法，针对造成实体经济企业成本居高不下的关键因素，制定可操作、可落地、可检查的系统性政策措施。 坚持解决当前问题与着眼长远发展相结合。坚持标本兼治、远近结合、综合施策，一方面及时出台有针对性的政策措施，缓解当前的突出矛盾和问题；另一方面通过深化改革，营造良好发展环境，逐步解决造成实体经济企业成本过高的体制机制问题。 坚持支持企业发展与实现优胜劣汰相结合。突出政策措施的针对性和差别化，既要有效降低实体经济企业成本，加快转型升级步伐，又要充分尊重市场经济规律，加快落后产能退出，提升经济可持续发展能力。 坚持降低外部成本与企业内部挖潜相结合。在加强制度设计、优化政策环境、发挥好金融系统支持作用，有效降低外部成本的同时，引导实体经济企业采取提升生产效率、提高管理水平、加快技术创新等挖潜增效措施，降低企业内部成本。 坚持降低企业成本与提高供给质量相结合。以增加有效供给、提高供给质量为前提，发挥好骨干管理人员、技术人员、广大员工的关键作用，加强质量管理，增强创新能力，进一步增加产品和服务供给，增强产业竞争力。 二、合理降低企业税费负担 （四）全面推开营改增试点，确保所有行业税负只减不增。将营改增试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业、生活服务业，并将所有企业新增不动产所含增值税纳入抵扣范围。（牵头单位：财政部，参加单位：全面推开营改增试点部际联席会议成员单位） （五）落实好研发费用加计扣除政策，修订完善节能环保专用设备税收优惠目录。加强协调配合，落实好研发费用加计扣除政策。研究将新材料、关键零部件纳入首批次应用保险保费补偿机制实施范围。修订完善《环境保护专用设备企业所得税优惠目录》和《节能节水专用设备企业所得税优惠目录》。（牵头单位：财政部、工业和信息化部，参加单位：税务总局、国家发展改革委、环境保护部、保监会） （六）扩大行政事业性收费免征范围，清理规范涉企收费。将国内植物检疫费、社会公用计量标准证书费等18项行政事业性收费的免征范围从小微企业扩大到所有企业和个人。全面实施涉企收费目录清单管理，将涉企行政事业性收费、政府性基金、政府定价或指导价经营服务性收费和行政审批前置中介服务收费等项目清单，在地方政府及国务院各部门网站常态化公示。进一步清理各类电子政务平台的服务收费，严禁依托电子政务平台捆绑服务并收费。查处和清理各种与行政职能挂钩且无法定依据的中介服务收费。加强涉企收费监督管理，畅通企业举报渠道，完善查处机制，制止乱摊派、乱收费等违规行为，坚决取缔违规收费项目。（牵头单位：财政部、国家发展改革委、工业和信息化部，参加单位：国务院国资委、税务总局） （七）取消减免一批政府性基金，扩大小微企业免征范围。取消大工业用户燃气燃油加工费等地方违规设立的政府性基金。落实好已明确的减免政府性基金等政策，将新菜地开发建设基金、育林基金征收标准降为零，停征价格调节基金，整合归并水库移民扶持基金等7项政府性基金；将教育费附加、地方教育附加、水利建设基金免征范围由月销售额或营业额不超过3万元的缴纳义务人扩大到月销售额或营业额不超过10万元的缴纳义务人。（牵头单位：财政部、国家发展改革委，参加单位：国土资源部、水利部、农业部、税务总局、国家林业局） 三、有效降低企业融资成本 （八）保持流动性合理充裕，营造适宜的货币金融环境。通过差别准备金率、再贷款、再贴现等政策引导银行业金融机构加大对小微企业、“三农”等薄弱环节和重点领域的信贷支持力度。发挥开发性、政策性金融作用，为基础设施建设和重要战略性新兴产业发展提供长期低成本资金。（牵头单位：人民银行、国家发展改革委、财政部，参加单位：工业和信息化部、农业部、银监会） （九）降低融资中间环节费用，加大融资担保力度。完善信贷资金向实体经济融通机制，降低贷款中间环节费用，严禁“以贷转存”、“存贷挂钩”等变相提高利率行为。引导金融机构针对不同企业合理定价。督促银行业金融机构依法合规收费，制止不规范收费行为。发展政府支持的融资担保机构，允许有条件的地方设立政府性担保基金，探索运用资本注入、再担保、风险补偿等措施，提高融资担保机构为战略性新兴产业、小微企业、“三农”服务积极性。（牵头单位：银监会、人民银行、国家发展改革委、财政部，参加单位：工业和信息化部） （十）完善商业银行考核体系和监管指标，加大不良资产处置力度。综合考虑盈利能力、经营增长、资产质量、资本充足率等方面的考核因素，适当提高风险容忍度，落实小微企业贷款风险容忍度要求。完善信贷人员尽职免责政策。支持和督促商业银行补充资本，按市场化方式及时核销不良贷款，做到应核尽核，增强对实体经济的信贷资金投放能力。适当调整不良资产转让方式、范围、组包项目及户数方面的规定，逐步增强地方资产管理公司处置不良资产的能力，完善不良资产转让政策，提高不良资产转让的效率和灵活性。支持有发展潜力的实体经济企业之间债权转股权。（牵头单位：银监会、人民银行、国家发展改革委、财政部、税务总局，参加单位：国务院国资委） （十一）稳妥推进民营银行设立，发展中小金融机构。推进已批准民营银行的筹建工作，引导其积极开展业务；稳妥推进民营银行发展，成熟一家、设立一家。加快发展金融租赁公司、融资租赁公司、村镇银行等各类机构。（牵头单位：银监会、商务部，参加单位：人民银行） （十二）大力发展股权融资，合理扩大债券市场规模。完善证券交易所市场股权融资功能，规范全国中小企业股份转让系统（“新三板”）发展，规范发展区域性股权市场和私募股权投资基金。改革完善公司信用类债券发行管理制度，合理扩大债券发行规模，提高直接融资比例。在投资者分类趋同的原则下，分别统一公司信用类债券市场发行准入标准和审核规则。加快债券产品创新，发展股债结合品种，研究发展高风险高收益企业债、项目收益债、永续债、专项企业债、资产支持证券等。加大信息披露力度，规范债券发行企业信息披露行为，提高市场透明度。加强信用评级制度建设，强化市场化约束机制，积极稳妥推进债券市场开放。（牵头单位：证监会、人民银行、国家发展改革委，参加单位：财政部） （十三）引导企业利用境外低成本资金，提高企业跨境贸易本币结算比例。推进企业发行外债登记制度改革，扩大全口径跨境融资宏观审慎管理试点范围，进一步简化程序，合理扩大企业发行外债规模，放宽资金回流和结汇限制。在合理调控外债规模、促进结构优化和有效防范风险的前提下，鼓励资信状况良好、偿债能力强的企业赴境外发行本外币债券。扩大人民币跨境使用，引导商业银行改善金融服务，提高企业在跨境贸易中使用本币结算的比例，降低汇兑成本和汇率波动影响。（牵头单位：国家发展改革委、人民银行、国家外汇局） 四、着力降低制度性交易成本 （十四）打破地域分割和行业垄断，加强公平竞争市场环境建设。清理废除地方自行制定的影响统一市场形成的限制性规定，加快放开垄断行业竞争性环节。开展市场准入负面清单制度试点，从2018年起正式实行全国统一的市场准入负面清单制度。对连锁企业要求设立非企业法人门店和配送中心的，所在地政府及有关部门不得以任何形式设置障碍。组织实施公平竞争审查制度，从源头上防止排除和限制市场竞争的行为。健全竞争政策，完善市场竞争规则，加强反垄断和反不正当竞争执法。强化价格检查，优化市场环境，健全经营者自主定价领域的市场规则。（牵头单位：国家发展改革委、商务部、工商总局，参加单位：工业和信息化部、国务院国资委、国家能源局） （十五）深化“放管服”改革，为企业创造更好的营商环境。简政放权、放管结合、优化服务同步推进，提高政府公共服务能力和水平，为企业提供优质公共服务和公共产品。推进行政审批制度和监管制度改革，优化行政审批流程，重点围绕生产经营领域取消和下放行政审批事项，合并具有相同或相似管理对象、管理事项的证照资质，实行联合审批。大幅压减各类行政审批前置中介服务事项，无法律法规依据的一律取消。进一步优化企业投资项目相关审批程序，利用好投资项目在线审批监管平台，落实平台建设中的识别代码和个性化审批监管要求。保障各类市场主体在投资核准、政府扶持、参与政府投资项目等方面享受同等待遇。对民间投资进入自然资源开发、环境保护、能源、交通、市政公用事业等领域，除法律法规有明确规定的外，取消最低注册资本、股东结构、股份比例等限制。简化外商投资企业设立程序。研究推广对符合条件且不需要新增建设用地的技术改造项目实行承诺备案管理。规范涉企行政检查行为，落实“双随机”抽查机制，建立随机抽查事项清单。（牵头单位：国家发展改革委、工业和信息化部、国土资源部、商务部、海关总署、税务总局、工商总局、质检总局，参加单位：环境保护部、住房城乡建设部、交通运输部、国务院国资委、国家能源局） （十六）加快社会信用体系建设，加强知识产权保护。利用好全国信用信息共享平台及企业信用信息公示系统，加强信用信息归集、共享、公开和使用。开展守信联合激励和失信联合惩戒，在行政管理、公共服务、市场交易和投融资等领域对守信企业实施优惠便利措施，对失信企业依法严格限制和约束。将注册登记、行政审批、行业主管部门作出的行政许可和行政处罚等信息归集到相应企业名下，依法予以公示。加强知识产权保护，加大对专利、注册商标、商业秘密等方面知识产权侵权假冒行为的打击力度，降低企业维权成本。（牵头单位：国家发展改革委、人民银行、工商总局、国家知识产权局，参加单位：工业和信息化部、商务部、海关总署、税务总局、质检总局、银监会等） （十七）提升贸易便利化水平，合理降低服务收费标准。全面推广国际贸易“单一窗口”，推进口岸管理相关部门信息互换、监管互认、执法互助，对信用记录良好的企业降低出口商品查验率，降低企业货物的通关成本。整合建立统一的公共资源交易平台体系，依法确定收费范围，规范服务收费行为，合理降低服务收费标准。积极稳妥推动行业协会商会与行政机关脱钩，厘清行业协会商会与行政机关职能边界，清理行业协会商会违法违规强制企业付费参加考核评比、表彰、赞助捐赠等项目。（牵头单位：海关总署、质检总局、国家发展改革委、民政部，参加单位：工业和信息化部、人力资源社会保障部、财政部、国土资源部、环境保护部、住房城乡建设部、国务院国资委、国家林业局） （十八）加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题，减轻企业负担。建立政府和国有企业合理分担成本的机制，坚持分类指导、分步实施，多渠道筹措资金，加快剥离国有企业办社会职能。全面推进国有企业职工家属区“三供一业”分离移交，剥离企业办医疗、教育等公共服务机构，对国有企业退休人员实行社会化管理，解决好厂办大集体等国有企业历史遗留问题。（牵头单位：国务院国资委、财政部、人力资源社会保障部） 五、合理降低企业人工成本 （十九）降低企业社保缴费比例，采取综合措施补充资金缺口。从2016年5月1日起，对企业职工基本养老保险单位缴费比例超过20%的省份，将单位缴费比例降至20%，单位缴费比例为20%且2015年底企业职工基本养老保险基金累计结余可支付月数超过9个月的省份，可以阶段性将单位缴费比例降低至19%；将失业保险总费率阶段性降至1%—1.5%，其中个人费率不超过0.5%。以上两项社保费率降低期限暂按两年执行，具体方案由各省（区、市）确定。综合采取实施渐进式延迟退休年龄、开展基金投资运营和划转部分国有资本充实社会保障基金，以及支持各地通过拍卖、出租政府公共资源资产等方式筹集资金，为降低企业社保缴费比例创造条件。（牵头单位：人力资源社会保障部、财政部、国务院国资委） （二十）完善住房公积金制度，规范和阶段性适当降低企业住房公积金缴存比例。对住房公积金缴存比例高于12%的一律予以规范调整，不得超过12%。从2016年5月1日起两年内，由各省（区、市）结合实际，阶段性适当降低住房公积金缴存比例。生产经营困难企业除可降低缴存比例外，还可依法申请缓缴住房公积金，待效益好转后再提高缴存比例或恢复缴存并补缴缓缴的住房公积金。（牵头单位：住房城乡建设部，参加单位：国家发展改革委、财政部、人民银行） （二十一）完善最低工资调整机制，健全劳动力市场体系。统筹兼顾企业承受能力和保障劳动者最低劳动报酬权益，指导各地合理确定最低工资标准调整幅度和调整频率。推进户籍制度改革，实现居住证制度全覆盖，将外来务工人员纳入当地教育、基本医疗卫生等公共服务覆盖范围，降低劳动力自由流动成本，加快形成统一开放、竞争有序的劳动力市场体系。（牵头单位：人力资源社会保障部、国家发展改革委、公安部、财政部） 六、进一步降低企业用能用地成本 （二十二）加快推进能源领域改革，放开竞争性环节价格。加快推进电力、石油、天然气等领域市场化改革。完善光伏、风电等新能源发电并网机制。2017年基本放开竞争性领域和环节价格管制，形成充分竞争的机制，使能源价格充分反映市场供求变化，提高价格灵活性。（牵头单位：国家发展改革委，参加单位：国家能源局） （二十三）加快推进电力体制改革，合理降低企业用电成本。加快实施输配电价改革试点。积极开展电力直接交易，放宽参与范围，有序缩减发用电计划，扩大市场化交易电量的比例。对未参与直接交易和竞价交易的上网火力发电量，以及重要公用事业和公益性服务等用电，继续实施好煤电价格联动机制，合理调整一般工商业企业用电价格。简化企业用户电力增容、减容、暂停、变更等办理手续，缩短办理时限。（牵头单位：国家发展改革委、国家能源局，参加单位：工业和信息化部） （二十四）完善土地供应制度，降低企业用地成本。积极推进工业用地长期租赁、先租后让、租让结合供应，工业用地的使用者可在规定期限内按合同约定分期缴纳土地出让价款，降低工业企业用地成本。保障物流业用地供应，科学合理确定物流用地容积率。（牵头单位：国土资源部，参加单位：财政部） 七、较大幅度降低企业物流成本 （二十五）改善物流业发展环境，大力发展运输新业态。健全现代物流标准体系，强化物流标准实施，推动物流业与制造业等产业联动发展。完善城市物流配送体系，优化资源配置，提高物流效率。推广多式联运，加快构建国家交通运输物流公共信息平台，推进跨部门、跨区域、跨国界、跨运输方式物流相关信息互联共享，鼓励企业间运力资源共享，提高运输车辆实载率。大力发展多式联运甩挂、企业联盟甩挂、干线运输和城市配送衔接甩挂等运输模式。推动无车承运人业务加快发展。（牵头单位：国家发展改革委、交通运输部，参加单位：质检总局） （二十六）合理确定公路运输收费标准，规范公路收费管理和监督执法。尽快修订《收费公路管理条例》，科学合理确定公路收费标准，逐步有序取消政府还贷二级公路收费。坚决查处高速公路车辆救援服务中的各种乱收费行为，规范车辆超限处罚标准，减少各类执法中的自由裁量权，坚决杜绝乱罚款、“以罚代管”等行为。（牵头单位：交通运输部、财政部、国家发展改革委、公安部） （二十七）规范机场铁路港口收费项目，清理不合理服务收费。全面清理机场、铁路、港口码头经营性收费项目，除法规规章规定的项目外，禁止指定经营、强制服务、强行收费行为，清理强制对进出港（场）企业收取的不合理费用和地方政府设立的不合理涉及铁路收费。（牵头单位：民航局、铁路总公司、交通运输部、国家发展改革委） 八、提高企业资金周转效率 （二十八）推进实体经济经营性资产证券化，开展投贷联动试点支持科技创新创业企业。鼓励实体经济企业将符合条件的经营性资产证券化，或通过金融租赁、融资租赁方式盘活存量资源。选取部分符合条件的银行业金融机构和地区，在依法合规、风险可控的前提下，对科技创新创业企业开展投贷联动业务试点，为科技创新创业企业提供合理的融资结构和持续的资金支持。（牵头单位：人民银行、银监会、证监会、商务部，参加单位：工业和信息化部） （二十九）支持重点企业资金周转，多方筹资清偿拖欠工程款。鼓励地方政府加强协调，支持重点企业筹集周转资金，防范企业资金链断裂风险传导。地方政府统筹置换债券资金在内的预算资金，按照相关规定妥善偿还经清理核实属于地方政府债务的拖欠工程款；通过出让资产等方式获得的增量资金，优先用于清偿政府投资项目拖欠工程款。（牵头单位：国家发展改革委、财政部、人民银行、银监会，参加单位：住房城乡建设部） （三十）清理规范工程建设领域保证金，减少资金占用。摸清目前建筑业所需缴纳各种保证金现状，研究制定依法依规开展清理工作的意见，按照既有利于减轻企业负担、又能形成新约束机制的原则制定切实可行的政策措施。（牵头单位：住房城乡建设部、财政部、国家发展改革委、人力资源社会保障部、国务院法制办） （三十一）加强资金清欠，化解企业债务链风险。鼓励企业加强往来款项管理，引导企业加快付款，减轻全社会债务负担。发挥财务公司在提高资金使用效率方面的作用，加快产业链企业间资金周转，推进财务公司延伸产业链金融服务试点。对债务规模较大且有三家以上债权银行的客户，协调各债权银行成立债权人委员会，避免因单家机构处置不当引发新的风险。（牵头单位：银监会、人民银行，参加单位：工业和信息化部、财政部、国务院国资委） 九、鼓励引导企业内部挖潜 （三十二）引导企业管理创新和精益生产，利用信息技术手段降低成本。鼓励企业充分利用新一代信息技术等手段，实现内部管理升级，创新营销模式，提高效益水平。大力发展智能制造和智慧流通，提高产品的成品率、优质品率和精准营销匹配率。加快推进绿色制造，大幅降低资源能源消耗，实现降本增效。推进小批量、多批次、低库存、少环节的柔性化生产和作业成本法应用，提高企业供应链管理水平。（牵头单位：工业和信息化部、国家发展改革委、商务部） （三十三）加强先进技术推广，鼓励企业加强目标成本管理。完善鼓励和支持企业转型和技术创新的政策，支持推广可有效降低企业成本的各种技术，促使企业持续提高生产效率。引导企业加强目标成本管理，对生产经营全过程和各环节耗费实施严格的全面控制，制定相应降成本目标。（牵头单位：国家发展改革委、工业和信息化部、国务院国资委） 十、落实降成本工作配套措施 （三十四）推进体制机制改革。进一步推进简政放权、放管结合、优化服务改革，积极稳妥推进国企改革和企业兼并重组，有序推进财税、金融等领域体制机制改革，加快推进资源要素市场化改革，降低供给成本、提高供给效率，形成有利于企业降低成本和健康发展的制度环境。 （三十五）支持创新活动。加快实施创新驱动发展战略，深入推进大众创业、万众创新，加强科技创新、管理创新、机制创新、营销创新和商业模式创新。发展新兴产业，加大对企业创新活动的支持，提高创新资源产出率和全要素生产率。 （三十六）发挥“互联网+”作用。充分运用互联网、物联网、云计算等新一代信息技术，改进生产经营模式。通过“互联网+”协同制造，提升企业运营效率，降低运营成本。通过“互联网+”高效物流，提升运输效率，降低流通成本。通过“互联网+”政务服务，实现部门间数据共享，提高服务效率，降低交易成本。支持企业利用电子商务拓展市场、降低生产经营成本。 （三十七）利用两个市场。加快实施自由贸易区战略，推进双边和多边贸易投资谈判，促进贸易投资便利化。结合实施“一带一路”战略，加大支持企业“走出去”力度，鼓励企业充分利用国际国内两个市场、两种资源，提高资源利用效率，降低原材料成本。 （三十八）改进企业管理。完善现代企业制度，优化运营模式，培育企业家精神和工匠精神，发挥好广大企业职工的作用，激励挖潜增效。鼓励企业与国际先进企业对标，加强企业标准化建设，推进企业研发设计、物流、采购、安全生产、销售服务等管理标准化，提高运行效率。 （三十九）降低监管成本。加强反垄断、反不正当竞争、知识产权保护、质量安全监督等市场监管；充分运用大数据手段，加强对市场主体的监管，提高监管效率。整合优化执法资源，有效避免多层多头重复执法。 （四十）改善公共服务。加强政府公共服务平台建设，扩大覆盖面，延伸服务终端，优化服务流程，提升服务效能。加强标准体系建设，开展强制性标准整合精简，加快制定公益类推荐性标准和满足市场、创新需要的团体标准，降低市场推广应用成本。推广政府购买服务方式，吸引社会资本参与提供公共服务。 （四十一）优化产业布局。加强规划引导，综合考虑资源、市场等因素，加快经济结构调整，优化产业布局。加大对国家级新区、开发区等功能性平台建设支持力度，加强公共基础设施和服务平台建设，完善产业链、物流链，提高产业发展的配套、协作和集约化水平。 （四十二）分行业降本增效。增强降成本工作的针对性，根据行业特点，研究制定具体政策措施，加快实施转型升级降本增效专项行动，有序推出并切实落实煤炭、石化、钢铁、有色金属、建材、机械、汽车、电子信息、消费品、物流等行业的转型升级降本增效方案。 十一、建立健全降成本工作推进机制 （四十三）加强组织领导和工作协调。由有关部门建立降低实体经济企业成本工作协调机制，加强综合协调，统筹推进各项工作，跟踪督促落实。省级人民政府要建立完善降低实体经济企业成本工作推进机制。有关部门和地方政府要加强工作指导，形成降低实体经济企业成本的长效机制，重点是建立健全常态化的组织协调和督促落实工作机制；建立效果评估和统计监测机制；建立根据形势变化动态调整政策措施机制。 （四十四）加强对落实情况的督促检查。有关部门、地方人民政府是本领域、本地区降低实体经济企业成本工作的第一责任主体。各部门、各地区要按照党中央、国务院决策部署，根据本方案抓紧制定实施细则。加强专项督查，推动各项政策措施落实，并根据实际情况不断充实完善政策措施。适时将降低实体经济企业成本转为常态化工作，加强企业运行情况动态监测和常态化监督检查。 （四十五）适时评估总结和推广经验。各部门、各地区要在2017年3月底前进行一次政策落实情况及效果评估，积极推广效果良好的政策和做法，研究解决出现的问题，相应及时调整政策；从2017年起，每年年中报送一次政策落实情况。根据工作进展，适时进行阶段总结和协调，对后期常态化工作提出要求；在阶段性完成降低实体经济企业成本工作任务后，组织进行全面工作总结，完善推进降成本工作的长效机制。

江苏普惠金融创新指数将在全国推广

8月21日，江苏省互联网金融协会发布《江苏普惠金融发展报告蓝皮书》(2016)(以下简称《蓝皮书》)。《蓝皮书》是由江苏省互联网金融协会、中国普惠金融发展研究中心、江苏省广播电视总台(集团)联合发起设立课题组，展开深入调查后的研究成果。“此书最大的创新就是提出了‘普惠金融创新指数’，对投资人来说，一整套科学的评价体系对机构给出的评分具有参考价值。”东南大学吴清烈教授这样点评。 普惠金融是指金融机构对包括农村地区、小微企业、城市低收入群体等提供广泛有效的金融服务，全面推动经济发展。报告数据显示，目前江苏省的普惠金融创新指数达到0.53，较五年前翻了一倍。但当下也存在一些问题，比如：目前村镇银行贷款余额仅占总贷款的2.44%；微型企业贷款余额仅占全省中小企业贷款的3.58%，均有较大的发展空间。 (图为《江苏普惠金融发展报告》蓝皮书发布会现场) 此外，村镇银行的发展是推进村镇地区金融普及的重要途径。截至目前，江苏已建成开业64家村镇银行，另有2家正在筹建。村镇银行的发展有利于打通“金融的最后一公里”。此外，资本市场在农村金融市场发挥了直接融资作用，为小微企业或涉农企业提供更多的融资选择。截至目前，江苏已有80余家县域企业或涉农企业在境内外上市，占全省上市公司总数的35%，融资额超过550亿元。 “江苏普惠金融的发展与经济发展水平不能完全匹配，需要普惠金融支持的更多的是经济不发达地区，比如苏北。”南京财经大学中国区域金融研究中心主任闫海峰认为，江苏有关部门应该下大力气对普惠金融进行研究。 中国普惠金融发展研究中心主任孟雷：通过我们互联网金融的手段，为中小企业在获得一些便捷、快速，或者相对一个不是很高的资金成本前提下，能够帮他们实现普惠的基本的意义。 江苏省互联网金融协会秘书长&南京财经大学中国区域金融研究中心首席研究员陆岷峰博士指出在当前“互联网+”时代，互联网金融正保持着超常规的发展态势，“开放、平等、协作、分享”的互联网精神内涵正与普惠金融高度契合，因此互联网金融将是全面推进普惠金融的重要切入点。 据悉，该指数首先在江苏试点，未来将全国推广。

银行理财资金“资产荒”下寻找出路

前段时间银监会下发的理财新规征求意见稿虽然仅在征求意见阶段，但是给庞大的银行理财市场吹了一阵监管寒风。新规的推出一方面控制了理财资金投资在权益市场和非标市场的比例，另一方面又限制了银行非标资产对接特殊目的载体的资管通道。面对节节下滑的市场利率，有银行理财负责人表示，目前已经在提前做好理财重新布局的功课。 　　 私募觊觎委外理财蛋糕 　　 不少业内人士纷纷预测，《征求意见稿》若正式实施，可以预期理财业务将量价齐跌。在目前市场利率节节下滑的情况下，资产荒叠加监管严管，银行理财未来可以做的追求高收益自选动作似乎越来越少。去风险资产、降杠杆以 及计提风险准备金的三大监管要求之下，理财产品的收益率可能会出现明显的下滑。 　　 “对于理财产品来说，在短暂的去风险资产、去杠杆之后，很可能进而通过委外来追逐更高收益。目前来看，委外产品占理财产品的规模大概是5%到10%，相当于约有2万亿的理财资金在给基金或券商的投资做优先级的杠杆，委外资金很可能未来会快速增加。”方正证券首席经济学家任泽平此前分析表示。 　　 值得注意的是，有消息称，近期中国证券投资基金业协会私募基金召开了对接银行委外资金专题座谈会，有意推动私募与银行在委外业务上的合作。事实上，面对委外资金的巨大蛋糕，私募机构早已垂涎，奈何由于门槛高，监管要多多，目前委外资金投权益类私募仍然较少。 　　 媒体消息称，协会建议现阶段以固收产品和FOF（基金中的基金）作为切入点。由于FOF机构对私募熟悉且具备资产配置能力，未来FOF产品可能成为私募对接委外资金的突破口。根据银行口径统计，目前银行委外业务资金规模在16.69万亿元左右；而据信托、基金资管等口径统计，目前通过委外渠道投向债券的规模约为2.01万亿元。 　　 银行的理财资金通常投向于以下几个领域：资金拆借及逆回购、银行存款、债券资产以及非标资产，其中前两项收益率较低，尤其是近两年在宽松的货币政策之下，市场利率大幅下降，要想提高理财收益或保持一定的竞争力，就要寻找新的投资出口。在优质资产端稀缺的情况之下，一些银行还会将理财资金交给委托公司打理，杠杆率加大，以寻求高收益。 　　 FOF面临良好发展机遇 　　 宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞对南方日报记者分析认为，FOF目前属于爆发的前夜，未来FOF肯定是万亿级别的市场。“从政府的政策导向来看毫无疑问是大力支持FOF的发展的，公募基金FOF的相关政策出来了。”廖俊霞表示，在私募股权资金来源的比例里面，目前国内大概只有1%资金来自于FOF，但在海外市场上这个比例一度达到20%—30%。“我相信这个比例会在我们资本市场逐步完善和国际化的过程当中逐渐在往上走的。” 　　 她分析，在中国可投资的金融市场部分，现金和银行存款的比例超过50%大量的是无风险资产，而在另类投资配置上还有大量的空间，整个财富管理市场仍有待丰富发展。廖俊霞表示，个人去投资单一的产品，单一的基金也好，单一个股权项目风险都是是特别高。从海内外的经验来说，FOF的形式都是降低成本，提高收益的好方法。 　　 但FOF有很高的门槛，一方面投资期限较长，另一方面门槛也要满足私募基金的100万要求。从收益率上看，一般排在前25%以上的FOF基金，行业水平IRR（内含回报率）会在20%以上。 　　 上述基金行业协会人士对媒体分析认为，随着经济的发展，居民财富不断增多，数以万亿计的资金需要寻求好的投资标的。具备独特风险收益特征的私募FOF，是银行委外资金和大量保险资金的理想选择。经过市场的洗礼，高净值个人投资者逐步走向成熟、理性，不再盲目追求高收益，认识到大类资产配置的重要性，这也为私募FOF的发展创造了良好的市场环境。

信托分销暗度陈仓 市场出现百元奥运产品

信托分销乱象仍然存在。日前，有消息称，“淘粉吧”理财超市推出了100元起点认购的信托产品，挂钩奥运会，产品说明为“集合信托”，还能享受“夺金返现”。记者调查后发现，该类产品完全不符合集合信托特征，“淘粉吧”在打监管“擦边球”。 记者查询发现，“淘粉吧”是一家电商导购平台，所属杭州雷讯网络技术股份有限公司。“淘粉吧”的理财超市名为“玛瑙湾”，今年4月才上线。不过，在其官网页面中，并没有理财超市入口。北京商报记者下载了“淘粉吧”App，在客户端首页进入理财超市后，有几只奥运专享产品已经下架，另有3只名为“聚信托奥运第16金（17金、18金）”的产品也已经售罄。而产品投资起点为100元。 其中，“聚信托奥运第18金”产品说明显示，本产品为HQ（杭州）投资管理有限公司所持有的信托计划收益权挂钩理财产品，HQ（杭州）投资管理有限公司承诺到期回购并出具真实、有效的回购承诺书。一位私募业人士表示，这种做法其实就是第三方机构将从信托公司买来的产品进行分拆，重新建立了一个新的产品管理结构，根据监管要求，不论是产品或是收益权都不应如此拆分。 被拆分的还并不仅仅是产品额度。产品信息显示，“聚信托奥运第18金”等产品约定年化收益率在6%上下，期限为60天，现在市场上集合信托7月平均收益率为6.6%，期限一般在两年左右。二者的不同之处还在于，“聚信托奥运第18金”并不需要等待产品募集期结束，投资后第二天即计息，第三天便可查看首笔收益，到期后次日本息就到账。更重要的是，“聚信托奥运第18金”风险提示却不明显也不详细，且没有投资者风险承受能力评估步骤，直接就可以通过银行转账实现认购。用益信托研究员廖鹤凯表示，“淘粉吧”这几款产品更多是以奥运作为噱头，平台没有给投资者做风险评估，投资者并不了解风险，做法不合规。 “虽然该网站写着不做个人借贷，只是信息中介，但这种行为就是变相揽储。投资者不了解风险，钱打过去了，能看到的只是电子屏幕上的一个数字，如果平台跑路就难以追回资金。”一位业内人士补充道。 对此，记者向“淘粉吧”官网的联系号码致电，但该号码却无法接通，提示“不方便接听来电，滴声后留言”。事实上，这并不是首例信托拆分的做法，前述业内人士表示，这种情况很普遍，监管层也警示过类似风险，但没出事情的时候很难全部排查.

创业：哪些“虎口”好夺食？

现在生意越来越难做了。这个估计是所有的企业家现在感触最深的一件事情。 线上流量成本的优势已经随着 微博 APP 微信这些产品形态的成熟而变的越来越贵。创业者生存在夹缝中，挣扎求生，努力创新。一边小心保护自己的创意，一边提防着身旁的虎口落下。作为变革家投资人社群的各位，需要练就一双火眼金睛。 4月份，某论坛上，马云曾经针对贾跃亭之前在其他地方说：“BAT垄断了创业资源”这句话进行了提问;"我们调换下位置，假如你是BAT中的一家，你会怎么做？”。贾瞬间很尴尬，打起了太极拳。是的，假如你是老虎？你会容忍其他人挑战你的权威吗？企业家精神和企业的生存，你会选择哪一个呐? 我们讲下如何“虎口”夺食这件事情。 首先祭出大招：凡是我们习以为常的不可能改变的市场，都是最有可能被改变的市场。 中国现在有一个大环境是传统企业转型，国家也开始从14年之后开始喊出互联网+的口号，我们暂且不纠结与到底是互联网+传统行业，还是传统行业+互联网。在我的理解里，这些都是文字功夫，并改变不了生意的本质。 “虎口”夺食是一个极度有技巧的事情，同样也极度危险。但是能是“虎口"的市场，必然也是利益回报最大的市场。资本逐利，为利生，为利死。 哪五个最好夺食的虎口？ 一、无法自证清白的平台方。 很多场景之下的生意，平台方是无法自证清白的，（这个也是我们跟大家分享的第一个被容易夺食的虎口市场）有帮卖方服务的，就有帮助买方服务的，当一个平台同时存在卖方、买方、平台方这三个角色的时候。假如平台方无法自证清白，这个就会给创业企业一个非常好的“虎口”夺食的机会。这种夺食方案是最安全的，也是最能打穿平台的。 二、风口迁移未跟上的大公司。 创投圈一直有个观点叫做“三月一小变，三年一大变”每三年都会集中一个大的风口，导致大量的用户开始规模化迁移，在移动互联网最初的阶段，曾很长一段时间被看为泡沫，很多大公司对于移动互联网的到来，既欢喜，又恐惧。 风口期是一个创业公司虎口夺食的最好机会，是唯一可以大大方方的惦记着大公司的大蛋糕的最好时机。大公司的好处在于资源和资金雄厚，但是小公司的好处在于行动能力强，调整方向快。 在移动互联网刚起来的时候，大公司的第一个思路是直接把原有产品直接搬到手机上，甚至很长时间都理解为移动互联网是PC的复制品。在最早抢占入口的时候，百度狂推百度的浏览器APP，腾讯狂推QQ，各方诸侯各展神通。 移动互联网像炸弹一样把大公司炸的晕头转向，所以有了我们现在看到的饿了么、豌豆荚、91助手、滴滴打车、BOSS直聘、今日头条、陌陌等。 有些创业公司抢占了新的风口，却没有守护自己风口的能力。能被大公司直接打穿。这个也是我之前一直在强调创业项目一定要有客户壁垒在的原因。 这个就是我跟大家分享的第二个容易夺食的虎口，乱雄征战，以正迎，以奇胜。在尘埃落地之前，与大公司一决胜负。 三、（说完第二个，再跟大家分享一下第三个我认为的最好的虎口夺食市场）我称为，客户量级不同的潜在竞争方。 客户量级大的公司，我们一直开玩笑的说这种项目是天生的王者之气，因为这种项目天生就具有洞穿行业的力量。现在的竞争环境是你绝对想不到你的竞争对手来自哪里？他可能就躲在一个角落里默默的抢占了大量用户，打死另外的一个行业巨头都是顺手为之。 这里跟大家分享的案例是：滴滴 我们开会的时候再拿滴滴最对比模式分析的时候，龙真说了一句这种公司天生就有王者之气。我帮大家深度再剖析下龙真的这个结论。 在打车的这个用户里面，打出租的肯定没有打专车的用户价值高。但是出租车是打车的用户群最多的一群人，最终大家能看到继续发展下去的不同用户的量级。滴滴拿到出租车大量用户之后，迅速上了快车、专车、顺风车、巴士、试车等多种出行方式。 这种一开始定位不同的初创企业思维，在发展路径中会越来越薄弱，大体量产品能轻易洞穿小体量的公司。这种案例我们在很多公司上都能看出这种影子，尤其是在跨行业这种情况下，就像科技行业一直流传着两个笑话“移动联通干了那么多年，竟然让微信成为最大受益者。”另外一笑话是“想过电台的无数种死法，打死也没想到是被一个打车软件替代了。” 我们之前讲过产品创新的两种方式，替代和顺代，很多大体量公司在竞争过程中，不知不觉处于了下游。很多情况下，原来不是竞争对手的，顺手颠覆了另外一个行业巨头。 这个是我跟大家分享的第三块“虎口”，当我们能投资那些大体量的用户产品的 时候，不需要太担心其前期的亏损，用户的量级能突破小量级的行业巨头。 四、品牌定位过于太老的服务方。 虎口夺食的第四招，我称这种叫做品牌定位太老的市场，中国的消费经济，原先的周期是七八年一次，但是自从互联网崛起以后，信息的迭代速度很快，每三到四年，都会有一次消费迭代的周期存在。这种消费习惯的迭代，注定了用户迁移的频次会非常的高。 这里我跟大家举一个案例：北京牌方便面 方便面曾经代表的品牌是北京牌和南德，这些都是小时候的零食级的产品，但是现在在整个方便面市场，我们基本上难以见到这种老品牌。一方面方便面的这种零食作用已经被各种各样的海内外进口零食冲垮，另外一方面被各种口味的盒装、干吃等品牌方便面代替。 在如今现在这种消费快速迭代的时代里面，品牌定位过于老化的市场是最容易被其他领域侵蚀掉的，工业生产已经是过剩时代，大量的工业生产都开始了多模块协作的方式。比如说一把办公椅的出产，零件有四五个厂家生产，安装由代理工厂安装，销售是销售代理公司运作，运作是第三方物流运作。 工业的多模块运作让原先难度比较高的生产方式变得更加容易，消费者最终会选择同品类里面体验最好的产品，这个并非说互联网套了个概念，实在是因为质量已经成为底层，消费者习惯已经不断的提高。 这个就是我跟大家分享的第四块容易夺食的虎口，这种品牌定位比较老化的巨头，很多都活的比较滋润，而且历史包袱比较重，又不乐意抛弃自己原先的成功历史。 大家试想，面对一个又懒、又贪心、又自傲的老虎，有太多方式可以切入进去。 五、雨露均沾的大公司 跟大家分享的第五个容易夺食的公司就是雨露均沾的大公司，样样强就是样样不强，只要细分市场足够大，都肯定有机会。12年左右，创投圈曾经流传着一句话叫做：“再细分的市场都能干，因为中国的人口多。”这句话其实太粗糙，历史证明不完全准确，很多市场过于细分也没了价值。但是也有其代表性。 在这里跟大家分享的是一个我认为还不错的案例： 58同城当时是互联网行业最辛苦的一家公司，把电线杆子上的小广告搬到网上，但是就是因为这种辛苦活造就了58同城48.3亿美金的体量。58同城是典型的信息中介模式，我曾经吐槽过一期信息中介已经过时的课题。 但是这两年58的发展策略不禁让我感觉很有意思，本来这种雨露均沾的大公司是最难转头的，姚劲波是我们创投圈非常活跃的一份子，算是我认为后进巨头里面对于创投圈最上心的一个人。 大家如果仔细发现，会发现有很多发展不错的58旗下子产品，比如58速运、58月嫂、好租网、转转等。这些都算是58拆分出来独立运作的公司，也独立融资。借助58 的大流量，成为了一个单独出来运作的公司。这些低调的公司在资本圈获得了不少的支持，比如说大家没听过的好租网，已经拿了北极光的投资，转转更不用说，地铁到处都是他的广告。 但是即使58这种站在一线前沿的公司还是无法完全避免雨露均沾的问题，58的很多板块拆分出来有些依然成为不了巨头。比如招聘领域。 所以我跟大家分享的第五个最好夺食的虎口就是雨露均沾的大公司，但是投资这种公司其实挺危险的，因为我们并不知道老虎什么时候下口。下口的优先顺序是什么。再说的 直白点，如果选错了下口的地方，很容易就得看巨头的脸色。在我们变革家拆解的案例，这种公司非常多，巨头看中你的生意，你壁垒又没那么高，跑的又不快。只能看巨头脸色了。 以上是我总结的五个最好夺食“虎口”，巨头一直都存在，无论是当初的微软、IBM，还是后来的BAT，初创企业需要的不仅仅是创新的精神，更需要拥有挑战“虎口”的勇气和技巧。选择“虎口市场'需要非常强的技巧，避免虎口夺食不成，反而成虎食。 靠谱众投kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

P2P监管细则或明年2月落地 专项整治后

据中国之声《央广新闻》报道，网络借贷监管细则的征求意见稿已经发布7个多月，迟迟没有出炉的最终定稿有了新消息。一位互联网金融高管称，数月之前，在政府和学术机构、业界的一次座谈会上，监管层透露，银监会、工信部、公安部、网信办即将发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》中设置了借款上限。 在不同网络借贷信息中介机构借款总额不超过人民币100万元，同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元，在不同网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币500万元。《办法》中也称，网络借贷金额应当以小额为主，而网络借贷信息中介应当根据本机构风险管控能力，控制同一借款人在同一网络信息中介以及不同网络借贷信息中介机构的余额上限，从而来防范信息集中风险。 其实对于这样一种监管安排，不同企业是有不同反应的。业内人士表示，这样的安排会督促互联网金融成为真正的“普惠金融”，而P2P进行风控过程中本来就要坚持小额分散的原则，这个也是普惠金融的要义之一。他认为，这条规定会对“大单”较多比如涉及房地产项目融资的P2P造成影响，而有些所谓“大单”本来就是被银行“踢出来”的容易坏账的项目，这样进行监管其实更为正确。同时，也有一些企业其实对于这种监管安排是持否定态度。比如一家业务中有不少房地产融资项目的P2P公司董事长对记者表示，这样的安排其实不符合市场需求，很难实施，监管细则现在还没有正式出台，要静观其变。从官网中梳理也难发现，不少推荐一栏的融资项目金额都超过了千万。 去年底，《征求意见稿》出台后，市场发生了很大的变化，根据监管，有很多企业会被淘汰出局。具体而言，从去年12月28号，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》出台，做出了18个月的过渡安排。7个多月以来，为期一年的“互联网金融专项整治”风暴已经过半，重拳整治之下有很多企业已经黯然退出。 数据显示，今年上半年共有515家平台退出这个行业，其中出现跑路、提现困难、经侦介入等现象的平台有268家，良性退出的是247家。截至今年6月底，正常运营平台的数量为2349家。而最终的监管细则何时落地，行业内外都没有一个明确说法。一位接近监管层的人士表示，具体时间估计是在明年2月左右，也就是为期一年的专项整治结束之后。

私募风暴来袭 格上理财等被北京证监局责令改正

近日，北京证监局在其官网公布了关于对北京格上理财顾问有限公司、品今（北京）资产管理有限公司、北京首证投资顾问有限公司三家公司的行政监管决定，三家公司因资金募集、合规管理、投资者适当性等问题被责令改正。 　　北京证监局在对格上理财和品今资产公司进行了现场检查，发现其分别存在以下问题： 　　格上理财：一、登记备案方面，高管人员及股东的信息变更登记不及时。二、资金募集方面，部分推介资料用词不严谨；未对个别投资者做调查问卷进行风险承受能力测试、未对部分投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估；未自行或者委托第三方机构对私募基金进行风险评级。三、合规管理方面，部分销售人员未取得基金从业资格。 　　品今资产：一、资金募集方面，公司网站未做前端控制即可浏览所有私募产品的净值等信息；部分推介资料用词不严谨；个别投资者未签署合格投资者或风险承受能力调查问卷、未对部分投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估。二、合规管理方面，部分人员尚未取得基金从业资格。 　　北京证监局在核查针对首证投资公司的举报事项时，发现其存在以下违规情形：公司在业务推广和服务中，存在对部分客户进行误导性营销宣传情形；公司未严格落实信息公示和告知、投资者适当性制度要求；公司部分不具备证券投资咨询执业资格的人员存在向客户提供证券投资顾问服务的情形；公司投资顾问服务协议没有对“冷静期”内容进行约定。 　　北京证监局已责令三家公司限期改正，并将择机对其的整改落实情况组织检查验收。 　　私募合规经营注意事项 　　私募基金募集应严格遵从《私募投资基金募集行为管理办法》，读者如若遇到下文所述违规行为，可到新浪基金曝光台投诉（投诉入口），维护自身的合法权益，帮助净化私募市场。 　　私募基金募集应当履行下列程序： 　　（一）特定对象确定； 　　（二）投资者适当性匹配； 　　（三）基金风险揭示； 　　（四）合格投资者确认； 　　（五）投资冷静期； 　　（六）回访确认。 　　私募基金推介材料内容包括但不限于： 　　（一）私募基金的名称和基金类型； 　　（二）私募基金管理人名称、私募基金管理人登记编码、基金管理团队等基本信息； 　　（三）中国基金业协会私募基金管理人以及私募基金公示信息（含相关诚信信息）； 　　（四） 私募基金托管情况（如无，应以显著字体特别标注）、其他服务提供商（如律师事务所、会计师事务所、保管机构等），是否聘用投资顾问等； 　　（五）私募基金的外包情况； 　　（六）私募基金的投资范围、投资策略和投资限制概况； 　　（七）私募基金收益与风险的匹配情况； 　　（八）私募基金的风险揭示； 　　（九） 私募基金募集结算资金专用账户及其监督机构信息； 　　（十）投资者承担的主要费用及费率，投资者的重要权利（如认购、赎回、转让等限制、时间和要求等）； 　　（十一）私募基金承担的主要费用及费率； 　　（十二）私募基金信息披露的内容、方式及频率； 　　（十三）明确指出该文件不得转载或给第三方传阅； 　　（十四）私募基金采取合伙企业、有限责任公司组织形式的，应当明确说明入伙（股）协议不能替代合伙协议或公司章程。说明根据《合伙企业法》或《公司法》，合伙协议、公司章程依法应当由全体合伙人、股东协商一致，以书面形式订立。申请设立合伙企业、公司或变更合伙人、股东的，并应当向企业登记机关履行申请设立及变更登记手续； 　　（十五）中国基金业协会规定的其他内容。 　　募集机构及其从业人员推介私募基金时，禁止有以下行为： 　　（一）公开推介或者变相公开推介； 　　（二）推介材料虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏； 　　（三）以任何方式承诺投资者资金不受损失，或者以任何方式承诺投资者最低收益，包括宣传“预期收益”、“预计收益”、“预测投资业绩”等相关内容； 　　（四）夸大或者片面推介基金，违规使用“安全”、“保证”、“承诺”、“保险”、“避险”、“有保障”、“高收益”、“无风险”等可能误导投资人进行风险判断的措辞； 　　（五）使用“欲购从速”、“申购良机”等片面强调集中营销时间限制的措辞； 　　（六）推介或片面节选少于6个月的过往整体业绩或过往基金产品业绩； 　　（七）登载个人、法人或者其他组织的祝贺性、恭维性或推荐性的文字； 　　（八）采用不具有可比性、公平性、准确性、权威性的数据来源和方法进行业绩比较，任意使用“业绩最佳”、“规模最大”等相关措辞； 　　（九）恶意贬低同行； 　　（十）允许非本机构雇佣的人员进行私募基金推介； 　　（十一）推介非本机构设立或负责募集的私募基金； 　　（十二）法律、行政法规、中国证监会和中国基金业协会禁止的其他行为。 　　募集机构不得通过下列媒介渠道推介私募基金： 　　（一）公开出版资料； 　　（二）面向社会公众的宣传单、布告、手册、信函、传真； 　　（三）海报、户外广告； 　　（四）电视、电影、电台及其他音像等公共传播媒体； 　　（五）公共、门户网站链接广告、博客等； 　　（六）未设置特定对象确定程序的募集机构官方网站、微信朋友圈等互联网媒介； 　　（七）未设置特定对象确定程序的讲座、报告会、分析会； 　　（八）未设置特定对象确定程序的电话、短信和电子邮件等通讯媒介； 　　（九）法律、行政法规、中国证监会规定和中国基金业协会自律规则禁止的其他行为。 　　附：北京证监局官网公告

四川高院：网贷平台需承担居间人合同义务

8月13日，微信公众号“法客帝国”发布了四川省高级人民法院于7月27日印发的《关于审理民间借贷纠纷案件若干问题的指导意见》，随后，该文章被中国律师网转载。《人民法院报》在报道该指导意见时称“随着民间资本的迅速扩展，民间借贷新情况层出不穷，四川法院近年来受理的民间借贷案件数量呈持续攀升趋势，案件纠纷涉及人数众多，社会关注度高，蕴含矛盾错综复杂，甚至引发群体恶性事件，同时在案件审理中法院遇到许多重大疑难问题亟需裁判尺度统一。” 此指导意见共14个部分43个具体问题，包含主体认定、合同效力、担保人诉讼地位、借款利息、事实认定、保证责任条款的举证责任分配、逾期利息及违约金、夫妻共同债务认定、刑民交叉等重要问题。 此指导意见在第九部分专门阐述了互联网借贷平台（下称“网贷平台”）在民间借贷纠纷中应承担的责任。这部分内容是： 互联网借贷平台仅负责提供交易平台和制定交易规则，通过一定的规则实现促进借贷双方达成借款合同的目的，其与出借人和借款人形成的是居间合同关系，互联网借贷平台应承担居间人的合同义务，出借人或借款人主张互联网借贷平台承担担保责任的，人民法院不予支持。 互联网借贷平台以自有资金为出借人提供保证担保的，应根据其与出借人订立的保证合同承担保证责任；互联网借贷平台引入融资性担保公司或小额贷款公司对借款人提供担保的，融资担保公司或小额贷款公司承担保证责任，互联网借贷平台提供的是信息中介服务，其根据与出借人、借款人订立的居间合同，承担居间人合同义务。 这部分内容说明四川省高级人民法院不认为“互联网借贷平台以自有资金为出借人提供保证担保”是违法的。 而去年12月28日银监会会同工信部、公安部、国家互联网信息办公室等部门起草发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》在第三章第十条明确提出网络借贷信息中介不得从事或者接受委托向出借人提供担保或者承诺保本保息。不过，目前该文件的正式版尚未公布。

70%的网络借贷APP可被黑客监听篡改

网络借贷的风险不仅来自于运营者跑路，相关APP的信息技术风险、信息安全风险似乎更大。 　　最新数据显示，目前网贷APP整体安全性并不高，每个APP都存在不同程度的信息安全问题，70%的APP中的用户信息可以被黑客监听和篡改。 　　研究对象是安卓平台上88款最流行的移动金融APP，这88家也是网络借贷第三方分析研究机构＊＊＊＊2015年评比的发展指数排名前列者。按照＊＊＊＊的数据，尽管互联网金融大整治清理了一批，现存的P2P企业仍有2000家。而大部分在信息技术、信息安全上似乎并不是太专业。 　　测评结果显示，互联网金融普遍存在加密算法的误用、网络传输保护不足、应用程序缺乏保护措施、本地文件及系统日志敏感信息泄漏等几个方面的问题。严重之处在于，个别APP还存在组件暴露漏洞、可数据备份漏洞、Webview远程执行漏洞、拒绝服务攻击漏洞、网络接口攻击漏洞等等其他安全问题。 　　该报告还列出了移动互联网金融APP信息安全的十大风险，其中危害最大的是，15%的互联网金融APP与服务器端交互的数据通过明文的通信信道传输，这可以导致用户进行的金融交易信息、密码口令等秘密数据完全暴露在攻击者面前。黑客不仅可以监听用户进行的所有交易信息，还可以篡改交易内容甚至冒充用户登录进行交易。 　　此外，报告列举的风险还包括通讯数据可解密、敏感数据本地可破解、调试信息泄露、敏感信息泄露、密码学误用、功能泄露、可二次打包、可调试、代码可逆向等风险。其中，“可调试”指的是客户端APP能够被调试，动态的提取、修改运行时的程序数据和逻辑；“代码可逆向”指的是客户端APP的逻辑能够被轻易获取和逆向，得到代码和程序中的敏感数据。以上两项的风险范围最高，达到了70%，分别可能导致用户信息被监听篡改，以及APP被攻击和仿冒。 　　业内人士称，其实很多网贷APP的漏洞对于专业人员来说还是显而易见的，因此需要呼吁业界在聘用软件工程师时侧重信息安全方面的考量。由于担心引发黑客对漏洞明显的互联网金融APP进行攻击，他们并没有对外公开这些公司的名称，但具体的测评报告是对受测公司公开的。 　　此外，对于网贷APP是不是比传统金融机构APP的安全性更低，业内人士并不这么认为：“具体情况具体分析，有些传统金融APP也很容易受攻击，有些金融机构的网站安全性高，但是手机客户端没有认真做好这一点。”

京东钢镚再次扩容 覆盖信用卡、保险、移动通讯

京东金融旗下积分资产管理工具“京东钢镚”日前再度扩容，可兑换的范围覆盖了银行信用卡、保险、移动通讯、旅游、航空、酒店等多个领域的消费积分，与此同时，京东钢镚的支付场景从京东商城PC端拓展到移动端，打开了线上+线下场景类积分支付的双格局。 实际上，在现有的市场环境中，很多商家为了吸引用户黏性，通过消费积分兑换给予相应的消费权益，但通常积分兑换有时效限制，并且，大多平台兑换的商品有限，甚至有些商户的积分兑换说取消就取消，并没有一定的行业标准，这导致消费者体验下降。 早在2015年5月，京东金融旗下的京东钢镚上线 ，引入了积分资产管理理念，1钢镚可抵扣1元钱人民币，在京东商城自营平台消费时直接抵扣现金。现在，京东钢镚大多是单向兑换，即商户消费积分兑换钢镚，但未来，京东钢镚将与移动通讯运营商、航空公司等合作伙伴，开启消费积分双向兑换，即京东钢镚也可以兑换成这些平台的积分。 用户可直接登录京东金融官网或者京东金融App上进行兑换，兑换成功后，在京东商城自营平台购物时，1钢镚可抵扣1元钱，直接抵扣相应消费现金，此外，还能不定期领取消费优惠券。 京东钢镚融合了线上+线下的消费支付场景，改变传统的积分模式，通过制定一整套积分通兑标准，帮助商户和用户重新建立关联，让用户移动端体验、消费权益最大化，打造了积分运营的新生态。 京东金融副总裁许凌表示，“京东金融在搭建商户-用户-金融之间的跨平台连接生态，目的是站在消费者需求的角度，做消费者金融。对用户而言，京东金融帮助他们管理闲散的消费积分，将它们变成再次消费的现金权益，摆脱了传统的消费积分有效期限制、商品兑换限制的尴尬。并且，我们将用户、产品运营能力输出，帮助商户建立了‘+互联网’的商业模式，提升用户体验”。 许凌表示，未来京东钢镚还将接入更多机构合作伙伴，为消费者提供更多积分增值服务，让消费者的消费权益更加标准化，体验更加多元化。

桥水遇巨亏 诡异新常态重创对冲基金

今年以来，神秘、高高在上、追求纯收益的对冲基金纷纷遭遇业绩的“滑铁卢”。全球低增速、流动性泛滥、市场波动频繁、“黑天鹅”事件频发，这一“诡异新常态”正在重创对冲基金行业。其中，入华不久的全球最大桥水基金(Bridgewater Associate)(下称“桥水”)便是一例。 截至6月底，桥水旗下核心基金产品纯阿尔法策略基金(Pure Alpha)今年以来跌幅超12%，这是自1995年以来，桥水遭遇的最大下挫，同时也是自2000年以来，该基金首次未获正回报。今年5月，桥水刚刚在上海注册投资公司。 在CFA协会举办的“2016中国投资峰会”期间，道朴资本董事长、在美国从事量化投资工作长达16年之久的王红欣博士对《第一财经日报》记者表示：“眼下，全球环境已经截然不同，全球央行的货币宽松使得资本市场重新定价，对冲基金的操作模式、价值公式都面临挑战，需要重新适应。但是，转变需要新的稳定环境才能进行。” 对冲基金纷纷亏损 截至6月底，纯阿尔法策略基金今年以来跌幅超12%;此外，传奇对冲基金Tudor今年上半年遭撤资17亿美元，已经裁员近15%。 在英国脱欧公投前后，尽管桥水的纯阿尔法策略基金正确做空了英镑，但同时也做多了欧股和日股，两市在脱欧结果宣布后相继下跌。“这只基金只看到了央行宽松，但并未看到这两地区货币宽松的边际效应已经减小。”钜派投资集团钜派研究院研究员毕良寰对本报记者称。 就桥水的纯阿尔法基金而言，其采用的是传统的对冲基金策略，“通过预测宏观经济走势，积极押注各种证券的方向，包括股票、债券、大宗商品和货币。该基金管理规模超过800亿美元，且策略基础建立在将历史细分为非常多的因素研究其规律，在一定程度上相信历史重演。因此对于上半年频发的‘黑天鹅事件’，并无过多‘规律’可循。”毕良寰告诉本报记者。 一般而言，投资组合的收益可分成两部分：一部分是来自市场的收益，另一部分是超越市场的收益，也就是对冲基金追寻的阿尔法(Alpha)收益。然而，在这轮牛市中，相比标准普尔500指数，对冲基金的似乎并不理想。 早在今年前3个月，对冲基金的投资总额下滑至2.86万亿美元，这是自2009年以来该行业首次遭遇连续两个季度的净流出;此外，由于对冲基金收取较高佣金(2%的管理费以及20%的收益分成)，对此收益极度不满的投资者撤出了逾150亿美元资金。 值得注意的是，今年一季度，桥水的仓位也变动剧烈。美国证券交易委员会(SEC)此前公布的季度持仓报告F13文件显示，桥水在一季度大幅调整科技巨头的股票，其不仅几乎清空了亚马逊的股票，而且狂减苹果持仓达2/3，并将Facebook仓位腰斩。同时，桥水选择大量买入谷歌母公司Alphabet的股票，并大幅增持英特尔公司股票。 “诡异新常态”的挑战 不难发现，今年市场的诡异事件之多令人措手不及，极端事件甚至被正常化，这也向对冲基金行业提出了空前的挑战。 比如，在去年12月预计2016年加息4次的美联储，至今没有任何动静;1月29日实行负利率的日本央行没能打压日元，反而使得日元狂飙，成了今年全球表现最强势的货币，美元/日元更是一度跌破100，央行货币政策边际效益递减的后果令人匪夷所思;6月23日英国脱欧可谓是今年的一大“黑天鹅事件”，英镑因此而产生的波动百年难得一见，而后央行提供流动性的预期竟又使得全球股市归于平静，美股甚至连连创出历史新高。 “一般而言，市场波动性抬头之时，对冲基金反而应该盈利。然而，基金的模型都是建立在各种历史因素之上，但今年的市场走势和历史完全无法匹配，这的确对这些基金的策略调整提出了巨大挑战。”拥有20年华尔街交易经验的投行交易员冯磊对记者表示。 今年以来，对冲基金人员流动较大，如Tudor的全球利率研究主管Tiffany Wilding就跳槽去了前全球最大共同基金PIMCO，上半年Tudor的客户赎回投资合计约17亿美元，而其管理资产规模不过110亿美元，Tudor裁员近15%裁员也是受到客户赎回影响。据悉，桥水今年也出现了一定的人员流动。 CFA协会亚太区金融分析研究总监曹实则对本报记者表示：“我们一般做基金调研时，要了解其投资过程以及投资团队每个人在过程中的作用，所以一旦有人员流失就可以相应估计对基金的影响。” 永恒的“规模诅咒” 对于诸如桥水等大型知名对冲基金，要长期守住自己的“皇冠”实属不易，该行业往往会面临一种“规模诅咒”。 交银国际宏观研究部主管、首席策略师洪灏对记者表示：“当基金初露锋芒之时，投资者甚至会抢着向其砸钱，但当市场规模扩大后，基金本身就好比成了一个市场，随后的超额收益就会越来越少。”一般而言，基金越大便会越发保守，被动型指数成分可能就越高，而把基金的整体收益再扣除管理费和收益费后，这就注定了对冲基金会跑输市场。 数据也可以证明，在动荡的市场中，海外对冲基金业绩分化明显，小型对冲基金跑赢大型对冲基金。长江商学院金融学教授李海涛分析称，全球对冲基金行业2016年上半年平均月度收益率从2015年的0.07%提升0.15个百分点到0.22%，但加权平均月度收益率从2015年的0.12%降低0.08个百分点到0.03%，两个指标走势明显背离，表明上半年全球对冲基金行业业绩分化明显。 此外，执行单边做空策略的对冲基金表现不佳，CTA策略赢得了最高的超额收益。而投资的主要区域在动荡市中重要性凸显，上半年表现靓丽的大型基金多投资于俄罗斯、巴西等新兴市场，而垫底的大型基金主要投资于日本和欧洲市场。 相比主动型管理，近十年来，被动型的交易型开放式指数基金(ETF)飞速发展，“有时哪怕股市下挫，海外ETF仍保持增长。当前与其把资金交给毫无特色的对冲基金经理，投资者还不如投资ETF。”东英金融集团总裁张高波告诉本报记者，考验对冲基金经理搜寻阿尔法能力的时候到了。如果市场趋势很好，投资者并不会对高佣金如此敏感，但现在却截然相反。 张高波称：“近年来更是出现了‘Smart Beta ETF’ (智能贝塔)，颠覆了ETF被动型的印象，投资者为此付出的代价比一般对冲基金佣金小得多，可见对冲基金竞争压力加剧。”智能贝塔是一种介于主动管理和被动投资之间的新的基金投资策略，近年来得到越来越多投资者关注。 尽管对冲基金行业的表现不尽如人意，但王红欣对记者称：“需要谨记的是，任何一只基金都不可能一直赚钱，总有一些策略跟不上时代的发展而会被淘汰，投资大鳄索罗斯也遇到过类似情景。”他表示，不能偏重短期收益，更不要迷信大机构，关键在于基金经理的视野和不断创新、适应新环境的能力，否则再知名的基金也只是“盛名之下，其实难副”。

全球进入诡异新常态：重新审视投资逻辑

2016年，本该加息4次的美联储不加了，本被认定“雷人大雨点小”的英国脱欧竟然成真了，本该背道而驰的股票、债券却持续呈现齐涨格局，“资产荒”的现象从中国到全球比比皆宜，而从雷曼危机以来总计降息667次的全球央行仍在独自死撑。面对这种全球市场的“诡异新常态”，我们是去是留？如何重新审视新常态下的投资逻辑? 在CFA协会举办的“2016中国投资峰会”期间，交银国际宏观研究部主管、首席策略师洪灏在接受记者采访时表示，“现在很多极端事件都已经正常化(normalize)，因此当前可能要以一个特别的视角来看待这个世界。”例如，在过去14个月里，美股一直在选择方向、没有突破，而在近期突破前，美股连续20天上下波幅不超过0.5%，这是1927年来都没有出现过的现象;此外，脱欧前后英镑的极端波动更是史无前例。 洪灏曾任中国国际金融有限公司执行总经理，并曾准确预测了2010年1月央行紧缩、2011年4月周期大规模轮动、2012年年底市场反弹、2013年的“钱荒”以及市场底部1984点、2014年中至2015年期间中国股市泡沫的开始和终点。 全球央行“买买买”，下场会否很难看? 眼下，全球央行似乎都成了资本市场的最大买家之一。尽管停止了QE，但美联储仍在不断回够到期的国债;除了购买国债之外，欧洲央行和英国央行更是找到了“新玩具——公司债;日本央行除了购债外，近期宣布将扩大ETF购买规模至6万亿日元，日本央行至少在超过200家日经225企业是前10大股东。眼下，资产价格被央行的购买行为显著拉升。 各界对最为担心的是，十年期国债收益率不断创下新低(美国触及1.5%，欧日甚至跌入负区间)，债市泡沫积聚，未来通胀抬头之时，收益率曲线会否极速抬升? “当前央行持续购债，主要是希望维持资产负债表规模，不缩表。”洪灏表示，就通胀和长端收益率走势而言，长期可能并不存在很大的上行压力。 首先，科技创新发生在美国，同时美国的劳动参与率（labor participation）持续下降(7月跌至62.6%，创下了自1977年年底以来的最低水平)，相比起说是更多人退出了劳动大军，不如说美国正在用更少的劳动力来做同样的工作。 “如果劳动生产率经历一次‘第三次工业革命’式的飞跃，通胀就很难上升。AlphaGo就是一个极佳的例子，而这种趋势在未来2-3年会更加明显，并会出现质的飞跃。” 第二，从全球储蓄来看，随着中国加之其他新兴市场不断开放资本账户，其对于债券的需求会进一步上升。“央行暂时是为了维持资产负债表不收缩而购债，但未来几年，不论央行购债与否，长端收益率下降的趋势还是很明显的。” 过度负重的央行还剩下什么子弹? 从国际货币进组织(IMF)再到各大经济学家，各界都认为全球央行已经“过度负重”(overburdened)。但是，在财政不作为的情况下，央行还剩下什么子弹? “下一步，如果经济持续无法复苏，央行货币政策并非不能做。例如财政货币化(monetization of financial deficit)。其实，近期日本10年国债收益率跌破负0.10%，这就等于政府借100元，只需要还90元，这无异于央行为政府提供资金。”洪灏表示。 再下一步可能就是所谓的“直升机撒钱”(helicopter money)，尽管日本政府近期称并未考虑使用该措施。 “直升机撒钱”与普通意义上的QE不同，具体来说，财政首先通过增加公共支出或者减税实现扩张刺激经济，然后央行则通过增加货币供应量来为这次扩张政策进行融资。简言之，即财政部新发行的国债，由央行直接买走。 相比之下，QE则主要是指，央行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的一种刺激经济的政策。 尽管现在各国否认其合法性，但“直升机撒钱”早就出现过。 洪灏表示，“20世纪40年代早期，无论财政赤字规模多大，美联储都通过公开市场操作将长期利率维持在22.5%的水平上。直到1951年，美联储和财政部才签署协议，停止实施该政策；再看1929-1933年，美国出现大萧条，欧洲各国也被拖下水，但日本是唯一一个没经历萧条的国家，因为日本央行进行了财政货币化。” 展望未来，如果被逼无奈的央行重蹈覆辙，通胀预期可能会缓步回升，而在生产率提升、流动性充沛的假设之下，股市的上行逻辑仍然成立。 “股债齐涨”持续，究竟谁“涨错”了? 自英国脱欧的靴子落地后，全球风险偏好出现回升——股市、商品市场反弹。然而令人不解的是，黄金、债券等一系列避险资产也同步上涨。这一逻辑一度让市场摸不着头脑，资产轮动之快，使得坊间戏称资产已经将美林时钟变成了美林电风扇。究竟是谁“涨错了”? 洪灏称，其实这一逻辑不难理解。“美国通胀仍然温和，这一背景下，国债仍是一个好的配置;尽管高盛近期唱空美股，认为其估值过高，但其远未走到泡沫破灭的阶段，P/E相比2007年和2000年还是有很大的差距。此外，当前并不是所有股票都在涨，涨幅主要集中在高科技、生物制药板块等，而这些都是在未来几年会改变人类社会生活方式的趋势。” 就P/E水平来看，2000年前后纳斯达克股指平均P/E达到72倍，当前仅21倍，标普500指数的P/E仅18倍。 总结而言，在低利率环境中，尚没有通胀压力，高收益债违约率低于预期，股票也并非特别贵，因此“股债齐涨”似乎也并不矛盾。 地产价格限制中国央行降息空间 视线转回中国，尽管全球央行倾尽全力，但市场近期对中国央行进一步宽松的预期似乎跌入谷底。在全球降息潮的大背景下，中国央行究竟会按耐多久? 洪灏称：“如果考虑种中国房价和商品价格，实际利率已经很低，房地产泡沫可能绑架了降息空间。当前，中国降息概率较小，但央行仍可能降准来对冲资本外流压力。” 中国央行在8月5日发布的《2016年第二季度中国货币政策执行报告》中指出， “中央银行流动性供给方式出现变化，2015 年上半年主要通过降低法定存款准备金率供给流动性，2016 年上半年则主要通过公开市场、中期借贷便利等货币政策操作供给流动性”。 A股底部正在抬升，未来增值取决于“新经济” 至于去年经历了巨震、正在逐步复苏的中国股市，未来又应该如何布局?技术创新和供给侧改革意味着什么?即将开通的“深港通”能否形成长期利好? 洪灏认为，看似没有规律的A股事实上并不乏规律。从1996年起，上证综指基本每十年翻一番，1996年约500点，2005年约1000点，2014年约2000点，现在则处于3000点附近。其以每年7%的复合增长率上升，这一增速大致等于中国在许多个五年计划里所设定的长期经济增长目标。 这条以7%斜率上升的基线连接着上证1996年、2005年和2014年前后经历的三个历史性的底部。由此可见，“第一，中国股市底部在不断抬升，如果在水平线上寻底，就是刻舟求剑，我们一定要承认经济增长的趋势;然而，由于股市对长期增长率非常敏感，如果对长期增长预期下降，底部可能也会下一个台阶。”洪灏称。 此外，就中国转型而言，上证和深证就是两个典型的对比。“上证并没有很好反应中国经济有活力的部分，当估值回归到长期均值时，再创造投资增值的可能性就比较小，未来增值空间就在新的、有增长潜力的、代表经济发展的板块。就深证而言，有业绩的中小盘股增长形势良。”洪灏称，供给侧改革所带来的长期预期可能并不及“新经济”那么振奋，而较多“新经济”板块并没有在统计数据中完全反应出来。 靠谱众投 kp899.com: 您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

直击互联网+双创论坛 探讨科技金融

在国家“互联网+”行动计划发展阶段和金融科技(FinTech)产业袭卷全球的时机，中国社会与互联网的融合将会加深，互联网科技对金融创新的强大驱动力与日俱增。 2016年8月20日，由北京科技园建设(集团)股份有限公司、北京大学校友会、中信出版集团指导，中关村·虹桥创新中心、北大创业训练营、中信出版集团奇点学院等机构共同主办的 “互联网+双创论坛——金融科技(FinTech)重塑经济与世界” 在上海IBP国际会议中心召开。 科技地产事业理论奠基人，科技园区543框架体系总设计师、北京科技园建设(集团)股份有限公司党委书记、董事长郭莹辉先生首先致辞表示：“通过双创等方式，可以推动整个金融行业乃至社会的深刻变革，科技金融将成为创新驱动型经济发展的重要助力。目前科技的发展已经提升了金融的效率和安全性，在新经济形势下，通过科技的创新和业务的优化，互联网金融行业将会迎来更多机遇。” 北京大学校友会秘书长李宇宁在致辞中表示：“北京科技园建设(集团)股份有限公司是中关村的缔造者，是国内科技地产的领军企业。我们希望通过大学和知名的企业合作的方式，将各方创新资源能够充分结合和释放。促进社会和经济活跃程度，从而服务于国家的战略。” 上海市工商联副主席、上海汇银(集团)有限公司董事长沃伟东分析，“今后金融科技的方向，大概三个方向。一个就是以区块链为代表的方向，这很有可能是第四次全球性的颠覆性创新。另外一个就是人工智能。第三就是动作物联网，实现人机物的互动，物体通过设备连到机器，人跟机器之间连接。而区块链互联网人们之间的交流呈指数式的发展，但区块链会使人们的交易呈指数式的发展。十年前每个企业离不开互联网，十年后每一家企业可能都离不开区块链。” 北科建资产公司董事长张志高出席并主持大会，确保大会的圆满进行。中信出版集团副总编辑蒋蕾、北京大学光华管理学院副院长，北京大学国家金融研究中心主任金李、平安创投董事总经理郁乐、夸客投资管理( 上海 )有限公司董事长兼 CEO郭震洲、北京大学上海校友会副会长，好买财富CEO杨文斌、腾讯金融商务负责人谭广锋、区块链创业企业OK Inc.副总裁兼首席研究员段新星等业界的专家、技术大咖、知名企业、知名媒体等200多名嘉宾参与了这次盛会。 与会嘉宾普遍认为：通过双创等方式，可以推动整个金融行业乃至社会的深刻变革，科技金融将成为创新驱动型经济发展的重要助力。目前科技的发展已经提升了金融的效率和安全性，在新经济形势下，通过科技的创新和业务的优化，互联网金融行业将会迎来更多机遇。 在随后的高峰对话环节中，由《纽约时报》研究员，著名财经评论员安替主持。嘉宾们就互联网对金融科技创新的影响等相应话题进行了深度高端对话与思想碰撞。 8月20日下午，在中关村虹桥创新中心举行了北大创业训练营全国四期班的招生面试工作。本次专场作为北大创业训练营面试首站，共计29个优秀的项目参加。企业代表在讲台上向台下众多的创业导师讲解自己的企业产品、团队、商业模式、发展规划等，创业导师进行综合评审，并给予项目诊断和指导。 今年4月9-10日，北京科技园建设(集团)股份有限公司与北京大学校友会、中信出版集团在上海联合举办了 “大数据颠覆营销论坛暨北京大学创业训练营开放日”活动，受到了社会广泛关注。此次三方再度联手举办主题为“金融科技(FinTech)重塑经济与世界”的互联网+双创论坛，就是为长宁入园企业打造创新要素高度融合的产业发展生态体系，注入更多创新的思想和创新的资源，帮助企业更好的创业和发展。 中关村虹桥创新中心是北京科技园建设(集团)股份有限公司进驻上海的首个园区，以9栋企业总部独栋和5栋标准写字楼，围合成总建筑面积约16.5万平方米的低密度、花园式办公环境。2016年，北科建虹桥创新中心已经与北京大学展开合作，正式成为北创营全球路演中心之一，为全球创新创业者提供一个重要的展示平台。其为创新创业服务的定位，已经引发国内外多位企业家和创业者的关注，此前，新东方教育科技集团董事长、北大企业家俱乐部理事长俞敏洪老师，美国加州larkspur市长Mr. Dan Hillmer都曾经到中关村?虹桥创新中心参观。 在上海建立全球科创中心，长宁区深度转型的关键时期，缔造了中关村的北京科技园建设(集团)股份有限公司从北京中关村走到上海长宁，布局中关村·虹桥科创中心，将积极把握互联网+革命性历史发展机遇。同时在复制其成功经验的基础上，充分完善中关村虹桥创新中心资本、技术、人才、市场、政策以及中介六大方面的产业服务体系。整合北京和长三角创新发展资源，将中关村·虹桥创新中心打造成为互联网+科技创新高地，助力区域经济跨越式发展。据悉，目前已有各类行业协会、校友组织开始在中心建立其在长三角地区的企业家组织，同时，中心还通过丰富多样的行业展览、论坛、沙龙等技术成果展示、推介及交流，加强政府、市场和企业之间的对接。 靠谱众投 kp899.com: 您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

校园贷平台宣布走出校园 转战白领市场

校园分期平台开打场景争夺战。一方面，由于过度透支、借款人自杀等事件的曝光，校园分期平台一度备受争议。另一方面，在当前互联网金融消费的各路大军中，只有满足用户不同的场景需求，才真正有发展的后劲。 又一家校园分期平台宣布“走出校园”。 近日，优分期宣布进军非校园消费金融市场。至此，校园分期消费中的三大平台已经“集结”完毕。今年4月份，分期乐宣布进军白领市场，同时还在开拓蓝领用户。更早之前的2014年12月，趣分期推出面向互联网白领的“来分期”平台。 这三家机构起家于校园业务，却在近一两年纷纷转战白领市场。这究竟是自然的商业扩张逻辑，还是受制于市场环境的转型之举，亦或只是想摆脱舆论场中“校园贷”的标签？ 从目前现有的情况看来，这更像是一个综合的选择。校园分期平台正逐渐走出校园，争夺更广阔的消费金融市场。 监管环境趋严 校园分期平台究竟是不是受到舆论的压力而选择转型？对于这个问题，平台之间都表现得讳莫如深。 8月15日，重庆市政府发文规范“校园贷”。禁令共有8项，其中最大的亮点是向学生发放贷款前必须征得家长、监护人等第二还款来源方书面同意。 这是自今年4月份教育部办公厅和中国银监会办公厅共同发布了《关于加强校园不良网络借贷风险防范和教育引导工作的通知》后，首个跟进出台的地方政策。 同样是在8月份，上海市互联网金融行业协会呼吁各校园网贷平台应自觉遵守“五要五不”共10条规则。其中“五不”规则是指：虚假宣传、线下签约、非法中介、超高费率、暴力催收。 而优分期选择在这一时期宣布进军新的业务，很难不让外界将转型与监管环境变化联系起来。 但是优分期CEO房平只是表示，切入非校园市场是从公司建立之初就确立的大致方向，从去年到今年，公司非校园市场团队已经切入了很多新的场景。“在这个情况下我们推出这个服务是顺大势而为”。 “这段时间有些敏感，我们就不回答了。”这是《国际金融报》在询问另一家校园分期平台时得到的回复。 事实上，从去年下半年开始，校园贷已经出现一些负面的现象，包括高利贷、暴力催收等。而今年上半年的“跳楼”和“裸条”两起极端事件，更是将这个行业推到舆论的风口浪尖。 对于形势的变化，校园分期平台也有委屈。此前，在河南某学生因无力偿债而跳楼的事件发生后，曾有相关平台工作人员告诉《国际金融报》记者，校园分期平台都是与消费场景结合，有真实的购买行为，数额也不大。与那些放高利贷的线下贷款公司不一样。 在业内人士看来，“校园贷”极端事件只是少数，自己被推到舆论的风口浪尖是“背了锅”。但与被动等待行业洗牌相比，主动转型或是更积极的策略。 发展遭遇瓶颈 除了政策方面的考虑之外，消费金融市场巨大的潜力也是另一个动机。 易观国际研究报告显示，2015年互联网消费金融市场火爆，交易规模约1400多亿元，同比增长444%。预计到2017年，市场交易规模将突破9000亿元。 目前，校园消费金融在大学生群体中已经非常普遍。《2016中国校园消费金融市场专题研究报告》显示，大学生群体对于分期消费的接受程度普遍较高，超过67%的大学生用过分期消费并且表示还会继续使用。 但如果从另一个角度理解，这也意味着校园市场的增长空间已经不大。长期来看，大学生群体数量一直较为稳定——校园每年都有新生入学，也有毕业生离开。当大学生们离开校园之后，便会成为其他消费金融机构的用户。 这也是分期乐切入白领市场的逻辑。2016年初，分期乐发现每天大概有600万元的订单不是来自学生，没法进入审核流程。这些用户都是刚毕业的白领，还在校园时期知道了这个品牌，工作后有了消费需求，希望能够在分期乐上购买。但是因为没有相关的业务，分期乐全部拒绝了。 据记者了解，今年上半年，分期乐非校园人群的交易额已经突破10亿元，非校园业务市场的潜力非常大。 市场竞争激烈 “目前校园市场的增量相对平缓，不是爆发式的。要让公司有更大的突破，一定是切入新的场景，新的场景就是非校园人群。”这是房平在宣布新业务后接受媒体采访时的表态。 但与校园业务“三分天下”的格局不同，在更广阔的市场中，竞争对手们的数量也变得多了。 除了银监会批准的15家持牌消费金融机构外，电商巨头也不甘落后。阿里、京东、苏宁纷纷推出自身消费金融产品，而包括拍拍贷、美利金融等专注于消费金融的公司，都在积极地跑马圈地。 其中，消费场景的争夺或将成为成败的关键。业内人士指出，互联网金融消费的明天就是要跟着场景走，需要与具体场景无缝对接，才能最终走得长远。目前业内普遍认为的重要场景包括教育、租房、旅游、购物、家装、汽车等。 为了争夺场景，三大平台也准备了充足的资金弹药。7月，趣分期宣布完成PRE-IPO系列首期约30亿元融资。更早之前的6月，分期乐宣布完成D轮系列首笔融资2.35亿美元。分期乐创始人兼CEO肖文杰表示，本轮资金将会加速集团向全人群业务的拓展。优分期也表示，未来一段时间内，公司将计划启动新一轮融资。 不过，对于场景的布局，三家平台有着不同的战略。房平表示，趣分期做电商跟京东竞争，分期乐走的是电商加金融战略，优分期只做金融服务。

瑞华对交易商协会低头 接受处罚

面对中国银行间市场交易商协会（下称交易商协会）的处罚，瑞华会计师事务所的态度从“坚决抵制”到“低头接受”，不仅说明了该处罚得到了有效执行，或意味着间接证实了业内对绿地及云峰财务不实的质疑。 8月19日，瑞华会计师事务所（下称瑞华）在公司官网发表声明，称自身作为交易商协会的会员，未及时配合其开展有关调查工作，在履行会员义务中存在不足和不当，“接受交易商协会的公开谴责批评，并按照要求进行了整改”。 同时，瑞华表示，作为云峰债务违约事件的间接第三方（瑞华系云峰集团原托管方的审计师，非云峰集团的审计师），已在6月30日前向交易商协会报送了涉及此事的全部工作底稿。 交易商协会本次的处罚决定还要追溯到对云峰违约事件的调查。根据交易商协会公示的《瑞华事件答记者问》，今年2月，协会因发现绿地控股集团有限公司所披露的上海云峰（集团）有限公司（以下简称“云峰集团”）财务信息与云峰集团自身披露的财务信息有巨大差异，遂要求瑞华说明具体情况并提供相关工作底稿。 但是在此后的几个月中，瑞华并未积极履行会员义务，一直以各种理由推脱，“完全不配合”。由此，6月21日傍晚，交易商协会给予瑞华公开谴责处分，责令其及时整改，暂停瑞华债务融资工具相关业务一年。（详见财新网“涉云峰债调查 中介瑞华被停发债审计一年”） 然而，该处罚引出的是瑞华的“叫板”。当日晚间，瑞华在其官网发布声明，表示不接受交易商协会的决定，并认为自身不是云峰集团发行债务融资工具的申报会计师，因此不应被列为自律处分对象。并表示，自身“在力所能及的范围内履行了应尽的义务”，将通过司法途径主张自身权利，挽回由此带来的名誉及经济损失。 瑞华是国内最大的会计师事务所之一，光是其上市公司客户就近400家。此声明一出，市场讨论非常热烈，也有很多声音认为交易商协会的处罚没有依据。 戏剧化的是，没过多久，瑞华从官网上删除了与交易商协会“叫板”的声明。处罚下达的两个月后，瑞华的态度更是发生了180度转变，不仅接受交易商协会的处罚，也承认自身的失职。 同时，瑞华的态度转变或意味着间接证实了业内对绿地及云峰财务不实的质疑。目前，交易商协会对云峰违约事件的调查还在进行中，市场也将拭目以待。

网贷平台和金融机构渐行渐近

随着监管的不断趋严，曾经红火一时的网贷行业进入了一个“全面洗牌”、“大浪淘沙”的时期，一些优质平台脱颖而出，银行与优质平台的互动也越来越多。 　　优质网贷平台与传统金融机构之间的“互动”正变得越来越频繁。 　　“一方面是因为传统金融机构资产配置压力很大；另一方面，网贷平台也在逐步尝试优质资产。”网贷行业交流社区多米网创始人陈雄告诉《国际金融报》记者，“随着网贷平台资质越来越优秀，今年以来，双方合作逐渐增多。” 　　那么，问题来了，目前，网贷平台与金融机构合作的模式有哪些？市场上哪些资产受两者追捧？而随着预期收益率的下降，网贷平台又是否会失去自身优势？ 　　三种合作形式 　　在国外，网贷平台与传统金融机构合作，屡见不鲜。比如，LendingClub在爆发丑闻事件之前，高盛集团和杰富瑞集团一直购买其贷款。在陷入危机之后，LendingClub与西方资产管理公司洽谈，设立合作基金，金额高达15亿美元。 　　另一家行业领军借贷平台Prosper的贷款购买交易高达50亿美元，买家包括索罗斯基金管理公司、堡垒投资集团等知名机构。此外，Prosper已开始向西班牙毕尔巴鄂比斯开银行出售贷款。 　　不过，在国内，这一合作自去年才开始出现。截至目前，网贷平台和金融机构的资产重合表现为三种形式。 　　一是金融机构购买平台上同类的资产。银行、券商、保险等机构的资管部门都有与一些平台的资产方洽谈资产购买合作，少部分已经达成合作。比如，开鑫贷的保单质押贷款一直是其优势业务。 　　二是资产证券化。包括蚂蚁金服、京东在内的集团将同类资产打包，在交易所发行资产证券化产品。去年10月，由华泰证券（上海）资产管理有限公司发行“京东白条应收账款债权资产支持专项计划”在深交所正式挂牌，这也是首次对互联网消费金融进行资产证券化。 　　三是平台资产方与银行合作推出助贷业务。平台的资产方将借款用户推荐给银行，由银行放款给借款人。今年5月，友金所宣布和北京银行，双方联合为小微企业主、个体工商户及企业员工提供金融服务，首期授信规模5亿元。 　　对于这一现象，陈雄认为是金融机构和网贷平台“合力”的作用。 　　“对于平台来说，自从去年相关指导意见出台后，打消了监管方面的风险，一些有实力的平台进入市场，他们比较倾向于优质资产。”陈雄告诉记者。 　　两种资产受青睐 　　网贷行业进入洗牌期，也有助于越来越多的优质资产浮出水面。那么，什么样的资产能同时被金融机构和网贷平台看上呢？ 　　陈雄认为，这些资产通常分为两种类型，其一是深耕某一业务领域，形成了相对比较有效的风控体系，比如有实力的小贷公司资产；其二是依托股东资源获取的资产，典型的包括供应链金融。 　　事实上，金融机构对这两块业务并不陌生。比如，银行曾开展过供应链金融服务，不过，通常需要依靠供应链中的核心企业进行风控。如今，包括海尔在内的集团都大力发展供应链金融，并搭建自己的平台，这些平台上的资产自然受到传统金融机构的青睐。 　　资产重合之忧 　　一个经常容易被投资人忽视的问题是，优质资产通常收益率较低。但是，网贷行业发展之初，正是凭借较高的收益率吸引投资者。较高的资金成本也使得平台在争夺相对稳健的资产时缺乏竞争力。 　　不过，随着行业趋冷，网贷行业收益率也持续走低，为平台选择优质资产创造了市场环境。 　　数据显示，7月网贷行业综合收益率已下降至10.25%。今年前6个月，综合收益率分别为12.18%、11.86%、11.63%、11.24%、10.96%与10.38%。造成这一现象的原因是低息平台占比持续上升。 　　《2016中国财会人员理财与网贷投资报告》调查显示，在安全前提下，43.43%的受访者可以接受不高于6%的收益率；81.04%的受访者接受不高于8%的收益率。 　　上述报告认为，大量财会人员可以接受6%的预期收益率，大大低于目前行业的平均水平，说明大部分人是比较理性的。 　　随着理性投资人加快进入网贷行业，且持续加大对网贷的投资金额，网贷行业有望以更加合理的资金成本获取优质资产。 　　但问题又来了，互联网金融诞生之初就定位为“传统金融的补充”，如果网贷平台的资产与传统金融机构类似，那么还能发挥其应用的意义吗？ 　　陈雄认为，网贷行业最大优势是市场化。虽然现在部分资产出现了重合的趋势，但还会不断涌现新的资产，互联网金融始终能发挥自己的作用。另一方面，网贷行业中原有的高风险产品依然会存在，投资人根据风险偏好选择产品，平台也会根据产品收益进行分级。