网贷平台为何少有盈利 高昂的获客成本

获客成本高至千元，网贷平台少有盈利，为求生存积极谋求转型。多家平台加码资产端、进军企业理财，对平台背景、运营、风控等综合素质要求更高 　　伴随着网贷行业监管进入深水区，以及经济下行时期的风险，网贷平台的生存面临越来越多的挑战。以小微、分散的特点激活最广大投资者的网贷行业，如今正面临着获客成本“入不敷出”的难题。目前网贷平台的获客成本有的平台甚至达到了千元，可是实际上的转化率却不尽如人意，此前有数据显示为30%。 　　《投资者报》试图核实上述数据，被采访的网贷企业均表示“问得太细了”，但对获客成本从几百到千元甚至更多的范围表示认同。被问及转化率的问题，一家网贷行业第三方统计机构的人士表示，由于目前缺乏明确统一的监管和规范，所以近期的报告还在“观望”待出。 　　尽管数据仍待详细研究，然而近期网贷平台的“变化”，业内与投资者有目共睹。美利金融停止线上理财平台的运营，开鑫贷进军企业理财，还有的企业在采访中向记者透露，已经与合作机构接洽，未来会推出企业理财业务。 　　网贷财经行业分析师指出，在网贷行业成熟的过程中，各平台将会逐渐注意发挥自身的比较优势，集中资源去做自身具有竞争力的业务环节，如营销能力强、品牌公信力好的平台，会继续扩大用户规模、改善投资人操作体验。而资产发掘占优势的平台，未来的业务重点将会集中在资产端。 　　高昂的获客成本搅局 　　当被问及“因为什么注意到网贷投资呢”，多位投资者告诉记者，地铁、电视和楼宇广告、小区摆摊（现在监管不允许了）、朋友邀请、自己搜索等等，都是最初关注网贷投资的契机。最终下决定投资，除了对平台的收益感兴趣之外，各项优惠政策也让人动心。 　　投资者动心的背后，网贷平台的营销推广投入不断增加，开发一个客户所付出的成本（获客成本）越来越高。营销投入一部分花在对用户的回馈补贴上，一部分花在线上推广、户外广告、电视广告以及平台评奖等方面。一位不愿具名的网贷从业者对记者表示，行业的获客成本在千元左右。对此，她表示困惑，烧钱烧不起，不烧钱又怕平台被甩在后面。 　　既然如此，有的网贷公司试图通过广告快速获客。“不过这样的方式虽然覆盖面更广，展现更广，但有效客户少，直接客户教育成本高，但转换率低，导致获客成本直线上升。”合力贷CEO刘丰如此认为。 　　此外，值得一提的是，早期网贷平台的补贴政策相当划算，注册送红包、新手标贴息、加息券、现金券，不一而足，吸引了蜂拥而至的客户，其中不乏“羊毛党”。这些人专挑活动期间投资，等优惠活动到期就撤资，转化成为优质用户的几率微乎其微。这无疑又推高了网贷平台的获客成本。 　　有数据显示，如此高昂的获客成本，实际转化率仅有30%。然而，网贷从业者认为，获客的线下推广成本基本只有线上获客成本的一半，也已经被监管明令禁止。 　　事实上，让人们对大平台的获客成本有了数值化的认识，要从陆金所的亏损说起。陆金所CEO计葵生在谈及2015年的亏损时曾透露，陆金所接近4亿元的亏损金额中，百分之八九十是获客成本及系统投入。 　　个人资金不再“吃香” 　　近期以来，网贷行业风险事件不断、监管政策逐渐收紧，加之网贷平台获客成本居高不下，使得网贷平台为求生存积极谋求转型。上周美利金融宣布停止理财业务，让业界为之一震。 　　美利金融是一家专注消费金融的互联网金融平台。7月20日，美利金融主动停止线上理财业务，清算平台到期以及仍在存续期的本金收益返还用户，对投资者的本息结算具体为投资者自投资之日，至7月20日止计算本息。 　　对清算理财业务的原因，“理财端现在的获客成本较高，我们希望集中精力在资产端。”其公关总监方芳坦言，之前理财端利率在8%~11%，最近降息调整后为7%~10%。相比之下，机构资金成本更低，但不同机构具体资金价格不同。业内人士推算，使用机构资金降低平台资金成本2%至4%左右。 　　就在同一天，以农业金融为主的深圳互联网金融平台农金圈，将资金端与资产端拆分为两个独立品牌运营，线上理财平台“理财农场”和“三农”金融借贷品牌“农发贷”，二者同隶属于深圳农金圈金融服务有限公司。 　　当天，农金圈还宣布获得4000万元人民币的A轮投资。这之后，“理财农场”与“农发贷”将形成投融资线上线下闭环，理财端+资产端将全面发力。 　　农金圈联合创始人郑伟博告诉记者，目前农发贷的资金来源有一半来自资金端理财农场募集的投资者资金，另一半来自于机构资金。 　　那么，为什么个人资金在网贷平台不再吃香？前述分析师张宁认为，由于个人理财具有获客成本高、转化率低、用户黏性不足等特点，所以对网贷平台来说，有非常大的成本负担。 　　多位业内人士告诉记者，网贷平台异军突起，得益于较高的收益率和方便的服务。但当整体经济环境欠佳，且在激烈的市场竞争中需要支付高昂的获客成本时，一旦平台出现坏账，网贷平台多数选择“刚性兑付”。在这样的现状之下，很多平台一直表示“未盈利”，是在“赔本赚吆喝”。在这样的市场背景下，平台选择加码资产端，以便获取更“便宜”的资金，获得利差收入。 　　据布谷TIME研究统计，在全国3000家左右的网贷平台中，只有宜人贷、红岭创投、开鑫贷等14家平台宣布盈利，这其中仍有数家平台只表明盈利，未透露具体数目。 　　进军企业理财新蓝海 　　在个人理财市场艰难前进的情况下，记者了解到，一些在个人理财业务耕耘多年的网贷平台，纷纷进军企业理财市场。开鑫贷总经理周治翰认为，“一方面，在不影响企业运作情况下，企业用闲置资金进行中、短期理财投资，可以实现公司资金的保、增值。另一方面，还可以缓解其他企业资金需求，实现资金供给侧的调整优化。” 　　根据2015年中国银行(601988,股吧)业理财市场年度报告，2015年机构专属类理财产品累计募集资金36.41万亿元，占全市场的比例近22.98%，环比上升1.48%；存续余额7.2万亿元，占比30.64%，环比上升1.07%。 　　另Wind数据显示，2015年A股625家上市公司宣布投资理财产品，共计约5482亿元。而这一数据在2012年和2013年仅分别为146.5亿元和1434.9亿元。 　　由此可见，国内企业理财的市场十分广阔。开鑫贷提供的数据显示，截至7月15日，累计成交额已经超过207亿元，余额超过77亿元，目前借款融资成本只有6%~9%，其中新拓展的企业理财业务已经成交了3亿元。“企业理财的获客成本还没有进行普遍统计。但是，经营企业理财业务的成本应低于个人理财业务。” 　　除此之外，今年5月份，京东金融也曾推出企业理财产品“企业金库”。近日宜信发布“翼启云服”平台，向中小微企业提供供应链融资、定制理财及现金管理等服务。 　　“企业理财市场相较于个人理财市场的进入门槛会更高，平台背景、产品、运营、风控等综合素质要求更高。”周治翰说，互联网金融平台开展企业理财，既要发挥方便快捷、灵活、定制化等优势，也要重视其对合规性的要求，这对平台从事企业理财业务的人员的专业素质提出了更高要求。

阜阳市专项整治互联网金融风险

据阜阳日报报道 近日，市政办印发《阜阳市互联网金融风险专项整治工作实施方案》，决定在全市范围内深入开展互联网金融风险专项整治，促进互联网金融规范有序发展。 此次专项整治，将在我市互联网金融风险集中领域，集中力量对第三方支付、P2P网络借贷、股权众筹、互联网金融资产管理和跨界金融业务、互联网金融广告宣传和以投资理财名义从事金融活动等重点风险领域进行专项整治，同时兼顾互联网金融各种业态和各项业务运行，整治各类违法违规行为。 股权众筹重点整治内容：股权众筹平台不得发布虚假标的，不得自筹，不得“明股实债”或变相乱集资，应强化对融资者、股权众筹平台的信息披露义务和股东权益保护要求，不得进行虚假陈述和误导性宣传。未经批准不得从事资产管理、债权或股权转让、高风险证券市场配资等金融业务。第三方支付业务重点整治内容：非银行支付机构不得挪用、占用客户备付金，客户备付金账户应开立在人民银行或符合要求的商业银行。开展支付业务机构应依法取得相应业务资质，不得无证经营支付业务，开展商户资金结算、个人POS机收付款、发行多用途预付卡、网络支付等业务等。互联网保险业务重点整治以下问题：保险公司通过互联网销售保险产品，进行不实描述、片面或夸大宣传过往业绩、违规承诺收益或者承担损失等误导性描述。保险公司与不具备经营资质的第三方网络平台合作开展互联网保险业务等。 目前，我市已成立专项整治工作领导小组，督促指导各地各有关部门落实专项整治工作要求，协调推进各领域专项整治工作。

央行正试点将互联网金融纳入金融业统计

中国的互联网金融，在政策红利下迅速发展壮大，甚至形成倒逼传统金融改革之势，越来越多的观点认为，体量已经不容忽视的互联网金融，应该和传统金融机构受到同样的监管。同时，央行正在安徽、江西两省试点，将互联网金融等相关统计，纳入金融业统计。 7月30 日，在第六届上海新金融年会暨第三届互联网金融外滩峰会上，互联网金融的监管成为热议的话题。 一位来自传统金融机构的人士甚至吐槽：“同一业务，证券公司禁止去做，银行机构有限制地去做，互联网金融平台却可以放开手脚去做。” 众所周知，对于互联网金融，监管层很早就定下了“创新监管、适度监管、分类监管、协同监管”的基本原则。但在交通银行首席经济学家连平看来，从互联网金融近几年的发展来看，已经不光产生了经营风险，占比更大的是道德风险，“这说明必须进行严格审慎的监管，而不是适度的监管。”他认为，良莠不齐会使得行业被破坏。 浙商银行行长刘晓春也补充道，从国外的监管经验来看，不管是通过什么渠道、手段，只要业务相同，监管方式、监管指标、监管要求应该一致。此外，他还建议，监管应该根据技术的发展而进行及时的调整。例如人脸识别技术、远程开户的技术，是否还需要工商执照、工商编号等等？ 作为中国互联网金融的代表，蚂蚁金服副总裁黄浩坦承，在过去十年间，中国的互联网金融发展比欧美更快一些，很大程度上是得益于中国的监管。与此同时也出现了一些问题，从平台的角度而言，一是期望控制住系统性风险，二是清晰规则，打击“伪和劣”的互联网金融，去扶持那些真正为社会、民众提供好福利的机构。 中国人民银行南昌中心支行行长王信则认为，即便当前互联网金融出现了一系列问题，正在进行专项整顿，还是应该强调，对互联网金融的监管，不能回到传统的事前审批、行政审批模式，可采用登记、注册方式，让监管层掌握相关的信息。 他透露，目前央行正在试点把互联网金融相关统计纳入到金融业的统计。此外，体量越来越大的互联网金融，是否也应该作为系统性重要机构，在资本金、流动性上是否应有更高的要求，这些都还在探讨之中。 中国银监会上海监管局局长廖岷提到，金融风险的管理有三个支柱：一是机构内部的管理，包括内控、内审等等；二是监管部门的审慎监管要求；三是市场纪律，包括行业协会、信息披露等，来自社会的监督和市场的检验。 廖岷介绍，目前监管还在讨论互联网金融到底是信息中介，还是信用中介。如果是信用中介，审慎监管所需的资本拨备、征信、风险等指标都需要加上去，而纯粹的信息中介是否会跟信用中介一样的要求？“这有一定的难度，需要再考虑。”

空壳私募12579家 王思聪两无普思投资或被注销

8月1日，对私募机构来说是一个不平静的日子。中国证监会宣布在这一天公布私募注销结果，业内人士初步估计约有8000家私募机构或被清理掉，包括万达公子王思聪的普思投资。这一天，空壳私募机构会有什么话想说？业内专家对私募的“保壳”行动有什么看法？基金业协会的这场合规整改行动会如何演进？直面私募清理大限，让我们来听听相关机构、业内专家怎么说。 　　8月1日，私募清理大限如约而至。中国证监会在7月29日的例行发布会上表示，8月1日公布私募注销结果。 　　记者查阅中国证券投资基金业协会最新公示信息发现，截至7月31日晚间，备案的私募机构24742家，其中管理规模为零的有12579家，占比超过半数。接近基金业协会人士估算，“到8月1日被清理的机构约8000家，最终私募机构将剩1.7万家左右。”而“国民老公”王思聪管理的普思投资由于既无备案产品又无从业资格，这次被注销已是铁板钉钉。 　　约8000家空壳私募被清理 　　据基金业协会官方网站私募基金管理人分类公示信息，截至7月31日晚间，登记一年以上管理规模为零的私募机构共5590家；管理人实缴资本低于注册资本25%的私募机构共6970家；管理人实缴资本低于100万元的私募机构共4405家。 　　今年2月5日，基金业协会发布公告要求对三类私募基金实施注销备案：第一类是新登记的私募基金管理人在办结登记手续之日起6个月内仍未备案首只私募基金产品的；第二类是已登记满12个月且尚未备案首只私募基金产品，在2016年5月1日前仍未备案私募基金产品的；第三类是已登记不满12个月且尚未备案首只私募基金产品，在2016年8月1日前仍未备案私募基金产品的。 　　以此来看，登记一年以上管理规模为零的5590家私募机构在注销行列，而第一类与第二类私募机构会有多少家，目前尚未得知。 　　业内人士对记者表示，如果严格实施注销备案的话，初步估计约有8000家私募机构或被清理掉。 　　王思聪“两无”被注销铁板钉钉 　　王思聪有很多称号，国民老公、中国首富之子、万达公子、普思投资老总、分答上最火的网红……也正是因为头上有这么多称号，在这次基金业协会的私募清理行动中格外引人瞩目。 　　记者查阅基金业协会官方网站公开信息后发现，王思聪的普思投资仍无备案产品，而且普思投资的一众高管均无基金从业资格。备案资料显示，普思投资于2009年12月4日成立，注册资本2000万元，于2015年8月20日在基金业协会备案。该公司在暂行办法实施前后均未有成立的基金。 　　从业资格方面，基金业协会规定，从事非私募证券投资基金业务的各类私募基金管理人，至少2名高管人员应当取得基金从业资格，其法定代表人执行事务合伙人(委派代表)、合规风控负责人应当取得基金从业资格。而普思投资共有15人，董事长王思聪为法人，基金业协会的特别提示信息显示，王思聪与公司总经理何志坚、副总经理张寒、投资部主管杨涛均无基金从业资格。 　　根据这两条规定，普思投资必须在8月1日前备案首只产品，作为法人的王思聪也必须拥有基金从业资格，否则将被基金业协会注销备案。该公司既无首只产品，最近一次的基金从业人员资格考试是在9月份。所以，普思投资无法满足上述两条规定，8月1日被注销已是铁板钉钉。

P2P借款人怎样恶意骗贷

网贷行业的借款人，他们是怎么来骗平台的？如果平台风控不严，是不是风险最后都会转嫁到我们投资人身上？今天来和大家说说。 对于坏账，平台要么撑不住倒下了，要么就得咬牙刚兑 这一两年来，一些体量规模巨大的平台，也纷纷陷入坏账、逾期事件中。这也让投资人都逐渐意识到：P2P平台并非是越大越靠谱、越大越安全，从来都没有什么“大而不倒”的神化存在。 红岭创投作为老牌P2P平台，就曾屡现坏账。2014年8月，平台董事长周世平就曾发帖称“利空来了，慢慢消化吧”。按照周世平的说法，红岭创投那次1亿元巨额坏账的原因是“企业与仓库物流合伙犯罪，将货物重复抵押给银行进行骗贷”。 而到2015年年末，红岭创投已经垫付了5个多亿的坏账。虽然不少平台在遇到坏账和逾期时，都和红岭创投采取了同样的处理方式，都是咬碎钢牙往肚子里咽，以刚性兑付的方式来补偿投资者，也都回应称投资者权益不会受到影响，但这还是一次次给P2P行业敲响了警钟。 对于P2P平台来说，拼爹、拼规模的时代不再像之前那样能够独领风骚，现在已然进入了拼风控的时代。风控能力的强弱，是P2P平台未来成败的关键。 但是，现在面对着低廉的线上造假成本，还有层出不穷的信用诈骗手段，大大降低了网贷申请过程中的诈骗难度，而这，恰恰给P2P平台的风险识别带来了巨大挑战。 有相关机构曾做过数据统计，每100个拒贷案件中，就有16起涉及不同程度的蓄意造假或欺骗，欺诈行为已经成为P2P平台风控要面对的大敌之一。这其中，相当一部分诈骗行为，是由专业代办公司承办，由一些熟悉P2P审核流程的人员组成，专门帮助蓄意骗贷者信息包装。 骗贷的花招可谓五花八门，列个表格大家看一下： 造假又可以大致的归为以下这几类： 鉴于目前国内经济面临比较大的下行压力，且整体信用环境差，征信体系建设也不完善，越来越多的P2P平台，开始主动寻求转型、或是不得已被动转型，从主营做大额企业贷，逐渐向信用贷，再到车贷、房贷进行转变。 而随之而来的，则是不少P2P平台频繁遭遇车贷、房贷骗局。 仅拿车贷举个例子，借款人的骗贷路径也许是这样的：把已在一个平台抵押的车子，再拿到另一个平台去做质押，或是进行重复抵押借款，再或者干脆直接把已经抵押的车子低价卖掉，然后就玩起了人和车同时消失，再也找不到的把戏。 有位车贷平台老总曾表示，他们一个工作日需要完成贷款受理—评估—初审—审批—签订合同—更改保险受益人—抵押登记—安装GPS—放款这一系列过程。还有的平台甚至要求3、4个小时内就必须完成。 在这么短的时间内，需要贷款的笔数一多，有时平台就很难进行详尽地调查工作，甚至一些平台手续刚办到一半，就会先进行放款操作了。而这，会在一定程度上，拉低风控把关程度。 而如果平台持续性地风控不严，借款人的骗贷风险，则随着时间的推移，会转嫁到投资人身上。因此，问题的核心还是在于平台的风控能力强弱。 这也就是我们一再强调的观点：风险不是一个定值，会随着时间的变化而不断变化。你今天认为安全、可靠的平台，不见得以后一直都安全、可靠。 借款人可能会骗平台，平台可能自己还会发假标，因此在对平台进行风险评估时，除了对诸多关键数据进行分析以外，还必须定期的去到平台现场做尽调工作，并对平台做出未来一段时间的评估结果。注意！这里说的只包括未来一段时间，而不是仅凭一次评估，就把平台未来一两年的风险状况都给定性了。

11%用户向诸多机构借钱

　　向10家以上机构申请过贷款的人，你还愿意借款给他吗？7月31日，在上海举办的第六届上海新金融年会暨第三届互联网金融外滩峰会上，芝麻信用总经理胡滔用数据披露在消费金融、互联网金融行业多头借贷现象非常普遍。 　　芝麻信用数据显示11％的P2P类消费金融用户最近6个月在互联网渠道向10家及10家以上的机构申请过贷款。持牌消费金融或银行线上信用卡有3-4%的用户在10家及10家以上的机构申请过贷款。 　　申请消费信贷的人群不稳定因素也很多。数据显示，18%的申请人在最近12个月曾用3个或者3个以上的手机号，30%的申请人最近12个月稳定活动县级区域个数在3个或者3个以上。 　　芝麻信用发现消费金融、互联网金融公司的坏账损失超过50%来源于欺诈，身份冒用类欺诈占比最高，其次是团伙欺诈，其余的还有账户盗用、恶意违约等。某互联网消费信贷公司开展业务第一周竟在申请人群中发现70％的疑似团伙欺诈申请。 　　风控问题，是生死存亡的关键所在，以开放心态采用多种形式构建适合自身的风控体系，将是消费金融公司、互联网金融公司等的必然选择。据了解，芝麻信用已经推出包括反欺诈信息验证、行业关注名单等在内的消费金融、互联网金融风控解决方案，搭建了芝麻信用商户服务平台，面向消费金融、优质P2P、互联网金融公司全面开放，商户可以自主、快速接入。 　　据悉，芝麻信用公测期间已经帮助合作伙伴识别各类互联网金融欺诈行为超过850万人次，按照每人次3900元的诈骗金额计算，已经帮助消费金融、互联网金融机构减少损失不少于330亿元，很好的控制了违约逾期金额比率和逾期人数比率等，帮助商家降低了风险，提升了经营效率。

P2P多头借贷泛滥 坏账损失过半源于欺诈

7月31日，在上海举办的第六届上海新金融年会暨第三届互联网金融外滩峰会上，芝麻信用总经理胡滔披露，消费金融、互联网金融行业多头借贷现象非常普遍。11％的P2P类消费金融用户最近6个月在互联网渠道向10家及10家以上的机构申请过贷款。持牌消费金融或银行线上信用卡有3-4%的用户在10家及10家以上的机构申请过贷款。 　　申请消费信贷的人群不稳定因素也很多。芝麻信用数据显示，18%的申请人在最近12个月曾用3个或者3个以上的手机号，30%的申请人最近12个月稳定活动县级区域个数在3个或者3个以上。 　　另外，消费金融、互联网金融公司的坏账损失超过50%来源于欺诈，身份冒用类欺诈占比最高，其次是团伙欺诈，其余的还有账户盗用、恶意违约等。某互联网消费信贷公司开展业务第一周竟在申请人群中发现70％的疑似团伙欺诈申请。 　　胡滔还披露了P2P正在转向B2P等消费金融行业发展的三大趋势：首先，P2P转向B2P，风控能力成为消费金融的核心。越来越多的P2P公司开始转变为B2P公司，资金募集从向个人端募集转为向公司端或私人银行客户募集，放贷端仍是以向个人为主，而风险控制能力成为发展消费金融业务的关键能力所在。 　　其次，消费金融竞争主体、客户人群正在快速变化。银行等传统金融机构、持牌消费金融公司、各类互联网金融公司新拓展客户的重合度越来越高，在重点消费金融产品千万级客户申请中发现，已经开始有接近40％的客户重合。消费金融、传统金融互相渗透，互联网渠道客群争夺开始白热化。 　　第三，消费金融机构正在以更开放的心态开展行业的联防联控。欺诈、反欺诈将是消费金融、互联网金融永恒的话题。

怕欣泰悲剧重演　基金闪离立案调查股

欣泰电气从立案到退市的过程给资本市场敲响了一记警钟，而目前被立案调查的上市公司正处于何种状态，基金公司是否会因立案与否影响决策呢？ 　　记者据同花顺(300033,股吧)数据统计发现，共22家上市公司在二季度内收到了证监会立案调查的通知书，其立案调查理由中，有涉嫌违法违规，也有涉嫌信息披露违规、工作需要、违法等。这22家上市公司中，有4家被立案的上市公司，二季度已不再被基金重仓。 　　基金急退4只立案调查股 　　对比一季度和二季度基金重仓数据发现，基金公司对证监会立案调查的部分上市公司，唯恐避之不及。《证券日报》基金新闻部对比发现，共4家被立案调查的上市公司，其个股被基金“放弃”。 　　中水渔业(000798,股吧)、沈阳机床(000410,股吧)、哈高科(600095,股吧)、鞍重股份(002667,股吧)这4只个股，在一季度均被基金重仓，而随着二季度各企业中国证监会立案调查公告发布，这4家企业均被基金“抛弃”。 　　鞍重股份是上述4只个股中，基金重仓数量最多的。5月28日发布《鞍重股份：关于收到中国证券监督管理委员会调查通知书的公告》，立案调查原因为“涉嫌违法违规”。数据显示，一季度末共6只基金重仓该股，合计持有406.82万股，合计持股市值1.95亿元。其中长信内需成长持股数量最多，持有108.97万股，此外融通基金旗下融通新区域新经济、融通蓝筹成长(161605,基金吧)这2只基金持有该股，分别持有102.48万股和47.00万股。但二季度末，该股已无基金重仓痕迹。 　　此外，中水渔业6月3日发布《中水渔业：关于中国证监会立案调查的公告》。上投摩根动态多因子一季度末重仓74.33万股中水渔业，占基金净值比0.86%，而二季度不再持有。 　　沈阳机床5月12日发布《沈阳机床：关于控股股东收到中国证券监督管理委员会调查通知书的公告》，长安鑫利优选A重仓0.41万股，占基金净值比0.45%，二季度该股也再无基金重仓踪迹。 　　哈高科4月8日发布《哈高科关于收到中国证监会〈调查通知书〉的公告》，立案调查原因为违法。华商双翼一季度末持有21.04万股，占基金净值比0.94%。 　　东方证券被调查仍有基金重仓 　　证监会二季度立案调查的个股中，共9只被基金连续持有。虽然二季度这9家上市公司分别公告收到了中国证监会立案调查通知，但基金并未因此全部离开。 　　9只个股分别是紫光学大、兴业证券(601377,股吧)、星美联合、西南证券(600369,股吧)、慧球科技(600556,股吧)、国泰君安、东方证券、ST华泽、*ST黑化。 　　其中，被基金重仓数量最多的股票是东方证券。WIND数据显示，二季度共24只基金重仓持有8381.31万股，持股总市值为14.09亿元；共计8只基金持有兴业证券总市值9254.48万元。记者注意到，东方证券2016年6月17日发布《东方证券关于期货子公司收到中国证券监督管理委员会调查通知书的公告》。 　　其次是兴业证券，兴业证券6月13日发布了《兴业证券关于收到中国证券监督管理委员会〈调查通知书〉的公告》。 　　此外，上述9只股票中慧球科技、国泰君安、星美联合、西南证券、ST华泽这5只股票二季度均被2只以上基金重仓，基金持股市值均超过一千万元。 　　值得注意的是，有2只二季度内公告被证监会立案调查的个股，反而被基金公司新进，即此前一季度并无基金重仓，在被立案调查后反而有基金买入重仓，这2只个股是上海绿新(002565,股吧)和荃银高科(300087,股吧)。 　　据WIND资讯二季报数据，上海绿新(涉嫌信息披露违法违规)被宝盈优势产业独门重仓，持股79.99万股，二季度末持股总市值592.74万元荃银高科(持荃银高科股份时存在违法违规)为工银瑞信物流产业独门重仓股，该基金持有荃银高科16.18万股，持股市值184.452万元。

深圳率先启动融担公司风险专项排查

7月25日至8月19日，深圳市经贸委将对全市所有融资性担保公司（分公司）逐家进行现场检查 各地网贷行业的排查正在紧锣密鼓推进中，融资担保行业的风险排查又将被纳入监管部门视野。 　　近日深圳市下发《市经贸信息委关于开展2016年融资性担保公司金融风险专项排查工作的通知》（以下简称《通知》）。这种开展“互联网金融+融资担保”风险专项排查行动，在全国尚属首次。自7月25日至8月19日，深圳市经贸信息委将对全市所有融资性担保公司（分公司）逐家进行现场检查，并现场填写排查情况表，计划于9月底之前形成总结报告。 　　《通知》指出，为有效防范和化解全市融资性担保公司金融风险，维护金融市场稳定，根据国家、省市有关工作要求，我委决定即日起对全市融资性担保公司（分公司）开展金融风险专项排查工作。 　　 记者梳理这份《通知》发现，排查内容主要为3大项18小项，3大项为排查融资性担保业务金融风险、排查参与P2P网络借贷业务风险、排查参与互联网股权众筹业务风险。18小项中，在排查融资性担保业务金融风险上，主要包括理清公司股权结构；对关联交易作详细披露，检查是否存在违规自融自保或变相自融自保行为；检查是否存在对单个被担保人担保责任余额超限、串通骗贷、截留客户贷款等违规违法问题；严查是否存在非法集资、非法吸存、非法放贷、高风险投资、炒卖股权以及从事账内外受托理财等违法违规业务活动。 　　在排查参与P2P网络借贷业务风险上，主要包括理清合作方式；核实平台业务项目真实性，是否存在虚构借款人借款标的、夸大或误导宣传、承诺保本保息等；是否设立资金池，是否存在自融或变相自融行为；是否存在发放贷款、发售银行理财、券商资管等产品，是否存在用客户资金投资高风险市场；是否开展线下营销活动。 　　在排查参与互联网股权众筹业务风险上，主要包括为股权众筹业务提供担保业务情况；平台是否存在虚构项目，进行自融或设立资金池，违规使用投资者资金等行为；是否擅自公开或者变相公开发行股票。 　　全国融担行业现状不容乐观。前瞻产业研究院提供的数据显示，截至2014年末，我国融资性担保机构一共7989家，融资担保在保余额2.34万亿元，其中中小微企业融资性担保占比约60%。担保业务规模受社会融资规模影响较大，2010年-2011年融资性担保行业在保余额经历快速增长，2012年后随着中国宏观经济下行，担保行业发展速度明显放缓。受中小企业经营困难、信用水平下降影响，担保行业业务风险上升，代偿发生情况不断增加，部分担保机构因失去代偿能力而倒闭，融资担保机构数量连续两年负增长。 　　深圳市前海融泰信用担保有限公司董事长李八一对记者表示，近年来，大量民间资本不断进入担保行业，成为我国经济发展的重要参与力量，与此同时，也引发了融资担保行业不容忽视的问题。譬如一些担保公司担保杠杆放大倍数过高，风险加大;一些担保公司脱离主业乱投资;甚至有担保公司帮助企业“骗贷”;更有一些担保公司虚假出资，空转运营以及非法吸收公众存款、高息放贷等。这些违法业务，不仅扰乱了正常的金融秩序，而且造成了不良的社会影响。

烟台发文整治互联网金融 校园贷领域纳入

近日，胶东在线从有关部门获悉，《烟台市互联网金融风险专项整治工作实施方案》(以下简称《方案》)经市政府同意，已印发各有关单位。 《方案》要求清理整顿问题机构，包括借助互联网方式开展金融业务的机构以及游走于线上和线下或单纯只做线下理财、投资咨询、资产管理等类金融业务的机构；内容上分为“三类机构”“三个领域”和“三种行为”。专项整治活动实行严格准入管理、强化资金监测、开展企业宣传和广告资讯监测检查、加强技术应用、组织线下巡查防控、建立举报奖励制度、加大整治不正当竞争工作力度以及加强内控管理的措施办法，扎实、有效开展烟台互联网金融风险专项整治工作。 此次互联网金融风险专项整治工作中明确规定治理三类机构，包括：P2P网络借贷平台、股权众筹平台、未经金融监管部门批准从事金融活动的企业。《方案》中规定P2P网络借贷平台应满足信息中介的定性，业务须符合直接借贷标准，不得设立资金池、不得发放贷款，不得非法集资，不得自融自贷、代替客户承诺保本保息、期限错配、期限拆分、虚假宣传、虚构标的，不得通过虚构、夸大融资项目收益前景等方法误导出借人，不得从事股权众筹或实物众筹等，除抵质押管理等业务外，不得从事线下营销；股权众筹平台不得擅自在注册名称和经营范围中使用“股权众筹”等字样，以股权众筹名义从事股权融资业务，不得发布虚假标的，不得自筹，不得“明股实债”或变相乱集资，不得进行虚假陈述和误导性宣传；未经金融监管部门批准从事金融活动的企业，即未获相关资质，但在企业名称或实际经营过程中，具有资产管理、投资理财、交易场所等属性的企业。 另外，房地产领域、地方金融领域以及校园贷领域被纳入专项整治工作范围。《方案》中规定，严禁各类机构开展“首付贷”性质的业务，规范互联网“众筹买房”等行为。小额贷款公司、融资担保机构、民间融资机构等各类地方金融组织以及典当行、融资租赁公司、商品现货市场等行业，不得通过互联网开展跨界金融活动进行监管套利；未经允许不得建立互联网平台，为投资方和融资方提供信息交互、撮合、资信评估等中介服务；在利用互联网平台提供信息交互、撮合、资信评估等中介服务过程中，不得提供增信服务；不得利用互联网从事非法集资或变相吸收公众存款等违法活动。另外，对开展校园贷的机构要开展审查规范，以校园贷名义变相发放高利贷或从事其他违法违规行为要将线索及时移交公安部门。 专项整治工作内容还包括：未经相关部门批准，通过互联网开展资产管理及跨界从事金融业务行为、将私募金融产品向公众销售或将非上市企业股份向公众发售的行为以及互联网金融领域进行虚假宣传和广告等行为。并且规定，取得相关金融业务资质的从业机构不得进行误导性、虚假违法宣传；不得对未来效果、收益做出保证性承诺，明示或暗示保本、无风险或者保收益；不得利用学术机构、行业协会、专业人士、受益者的名义或者形象做推荐、证明。 《方案》还规定，充分发挥社会监督作用，公布举报电话、设立举报邮箱或开设网上举报平台等方式，全天候接受群众投诉举报。对提供线索举报人，在查实举报线索后，参照有关违法违规经营数额、社会危害程度等实施奖励；设立金融机构、从事金融活动，必须依法接受准入管理；非银行支付机构客户备付金账户须开立在人民银行或符合要求的商业银行，跨行支付必须通过人民银行跨行清算系统或具有合法资质的清算机构；互联网金融从业机构不得以显性和隐性方式，通过自有资金补贴、交叉补贴或使用其他客户资金向客户提供高回报金融产品；工商部门、宣传管理部门要依法严厉打击虚假宣传和违法广告；建立互联网金融监管技术支持系统，提供互联网平台安全防护服务；加强有关金融机构和金融组织的内控管理，逐步建立常态化整治工作机制。 为保证专项整治工作效果，此次互联网金融风险专项整治工作分为：摸底排查阶段(2016年7月初一7月15日)、清理整顿阶段(2016年8月一11月)、督查和评估阶段(2016年10月一11月)、总结验收阶段(2016年12月一2017年1月)共四个阶段，工作中对产品、业务交叉嵌套，需要综合全流程业务信息以认定业务本质属性的，并且认定意见不一致的，应报上一级领导小组研究认定并提出整改意见，必要时组成联合小组进行整治；探索引进第三方监测评估机构，建立社会力量参与市场监督的工作机制；引导投资人依法有序表达合理诉求，切实维护烟台经济金融秩序和社会和谐稳定大局。 通过专项整治，规范相关从业机构经营行为，优化市场环境，建立监管长效机制，增强参与主体风险防控意识，强化卖者有责、买者自负、盈亏自担的意识氛围；实现规范与发展并举、创新与防范风险并重，有力推动烟台互联网金融规范有序健康发展。

红岭创投披露不良资产处置情况 9.4亿

昨天晚间，红岭创投在其论坛发布了题为“重磅|红岭创投不良资产处置获重大进展”的公告，披露了目前红岭创投的问题资产清收处置工作已经取得的进展。 清收处置进展： １、重庆某项目抵押物2016年7月28日首拍成功。成交价达66000万元； ２、贵阳某项目贷款2016年7月28日现金收回本息。由当地政府某公司接手该项目，该公司代偿贷款本金16000万元，利息1478万元，共计17478万元，已全部到账； 3、近半年来，其他项目清收处置取得一定进展，已收回现金16256万元； 4、以物抵债方面，也取得一定收获。今年6月，江苏某项目在法院的主持下，其价值5300万元物权已确认，达成以物抵债协议并办理了网签过户。 并表示云南某25000万项目，近期有望重组成功。近半年来，完成诉讼确权案件10笔，金额达9.4亿元，均取得了生效判决或调解书。 战略合作进展： 公告表示，目前，红岭创投已与五洲国际、黑龙江建工、麒龙集团、广厦集团和中美能源等签订和达成了战略合作伙伴关系。 红岭创投问题资产的清收处置一直是各界关注的焦点。此前，曾有自媒体发文称“红岭创投的危急时刻，累计逾期或超25亿”，红岭创投回应25亿逾期借款并非全部逾期，大部分是由于经济下行，企业经营遇到困难，平台在贷后管理中对该类企业划为不良。 红岭创投创始人周世平也曾公开表示，红岭创投目前的坏账为5亿左右，有的是借款人跑掉了，有的是抵押物不充分。并指出有1亿的坏账来源于高管的腐败。

银监会正制定理财监管办法

据新华社电针对日前备受关注的银行理财新规，银监会昨天表示，在对现行监管规定进行系统性梳理整合的基础上，银监会结合当前银行理财业务发展出现的新情况和新问题，正研究制定《商业银行理财业务监督管理办法》，旨在促进理财业务规范健康、可持续发展，有效防范风险。 银监会称，办法目前处于内部研究论证和征求意见阶段。下一步，银监会将根据反馈意见对办法做进一步修订完善，待根据各方意见修改完善后适时发布。

银行非标资产重回信托通道 券商、基金各怀烦恼

《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)下发至银行。一拨卷起千层浪，这一搁置半年之久的重磅监管政策如果落地，不仅将重塑银行理财业务格局，而且事关信托、券商、基金子公司多种市场主体，通道类业务何去何从?谁来主导，谁将退出历史舞台?一切都将充满不确定性。 根据“银行理财监管新规”《征求意见稿》，银行非标资产只能走信托通道，券商、基金子公司的资管计划不能继续扮演通道类角色。对此，有业内人士表示，这是监管部门去通道、强风控的手段，有助于规范非标资产投资市场的混乱局面。其中，信托将重新迎来银信合作的机遇，券商和基金子公司则亟需寻找新的业务布局方向。 非标资产重回信托通道 仔细查阅《征求意见稿》，其中一个牵动银行、信托、券商、基金子公司神经的一个变化在于，银行理财产品所投资的特定目的载体不得直接或间接投资于非标准化债权资产，符合银监会关于银信理财合作业务相关监管规定的信托公司发行的信托投资计划除外。 通俗而言，银行非标资产只能走信托通道，券商、基金子公司的资管计划不能继续扮演通道类角色。 对此，招商证券金融组分析师马鲲鹏分析，针对非标资产，即通过信托贷款等通道为开发商和地方政府融资平台等提供的融资，与股市无关，理财配资等业务不需要强制赶回信托。信托通道的风控标准显著高于基金子公司和券商资管等通道，理财非标资产重回信托通道，是强化风控的体现。 近年来，在市场盛行的银行非标资产投资中，借助信托公司的信托计划，券商和基金子公司的资管计划成为必经通道。一直以来，基金子公司牌照被业内称为“万能牌照”，目前在业务模式类似的资管机构中，信托、券商资管均受到风险资本和净资本管理限制，但基金子公司一直未受限。因此，相较于信托、券商，基金子公司的通道类业务费率较低，按照资产规模计算，一般在万分之二到万分之三，远低于信托市场万分之八到千分之三左右的费率水平。 自2014年银监会“99”号文(《关于信托公司风险监管的指导意见》)出台后，信托通道类业务倍受挤压，加之2015年实施的信托保障基金制度，抬升了信托通道类业务的成本，银行资管计划出表业务多被券商、基金子公司抢占了很大的市场份额，信托公司的通道类业务随之呈现低迷增长态势。 为何银行理财非标准化债券投资只能对接信托计划?华融信托研究员袁吉伟对《第一财经日报》记者表示，银行理财业务当前大多存在嵌套多层信托计划、券商及基金子公司资管计划通道，非标投资业务存在很多混乱之处，且监管难以掌控，《征求意见稿》进一步限制非标投资渠道，控制风险。 继《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引(征求意见稿)》下发之后，证监会近日祭出“资管八条”等多重政策，重拳规范之下，券商尤其是基金子公司的好日子似乎正在步入尽头。 “未来只做通道业务的券商没多少活路，眼下券商要考虑应对新规变化，调整自身业务结构。”一位上海地区券商资管部执行总经理对《第一财经日报》记者表示，通道类业务被限制，不会给券商带来很大影响。在他看来，券商主业本身不应放在通道业务，而是更多在产品创设、产品流动上下功夫，从投行类业务赚取利益。 相较于券商对未来业务调整的信心，基金子公司并不那么乐观。一位国资背景基金子公司人士对本报记者透露，“现在没啥业务，就是在学习监管部门的各项新规。” 上述基金子公司人士则表示，如果净资本管理办法实施后，基金子公司资管计划成本会随着缴纳净资本而抬升费率水平，费率成本至少提高到千分之二以上，基金子公司的通道类成本优势丧失，信托计划将再次成为通道类业务的市场主角。 他进一步分析称，从近期一系列政策来看，监管意图鼓励券商、基金子公司一级市场股权投资，规范其在二级市场证券类投资和权益类投资，鼓励基金子公司股权投资，发力ABS业务。不过现实的困境在于，一级市场定增业务，基金子公司拼不过券商，新三板市场缺乏好的标的投资。尽管监管部门鼓励ABS业务，但是银行间市场交易所对ABS业务要求趋严，本应只负责合规性审核，但操作中交易所对风险控制非常严格，ABS产品创新亦有难度。 “随着政策收紧，未来银行系基金子公司凭借股东项目资源将有更多优势，基金子公司实力主要看股东背景。”该人士说。 对信托利好几何 如果银行理财监管新规能够落地，排除了其他资管计划等渠道，信托计划将成为银行理财资金唯一的通道选择。 在袁吉伟看来，尚属于征求意见阶段的银行理财新规，如果能够出台落地，对于信托行业确实是一大利好，信托可以分享原有其他资管计划渠道的市场份额，在资产荒背景的当下，有利于充实资产来源，尤其是对于一部分银行系信托公司更是如此。 “信托的春天又回来了。”上述上海地区券商资管部执行总经理表示，受到券商、基金子公司竞争，以往银行通道类业务中，信托处于被动地位，未来银行只能借助信托渠道，市场份额将重新在68家信托公司之间进行分配，少了券商、基金子公司的外部竞争，信托的日子会更加好过。 对于银行理财新规对信托行业的影响，袁吉伟表示，有利于充实银信规模。信托业大发展的起点正是源于银信合作的深化，2009年至2011年，监管部门加大了银信合作规范力度，目前银信合作步入一个相对稳定的阶段，截至2016年一季度末，银信合作规模达到4.13万亿元，占信托行业管理资产规模的24.9%。 “但也必须看清，这个利好的兑现也需要信托公司付出代价。”袁吉伟强调，银信理财融资类业务合作有限额要求，更为重要的是目前银信合作融资类业务需要按照10.5%的比例计提风险资本，资本消耗水平较高，加之还要解决信托保障金缴纳问题，更多可能会赔本赚吆喝。

被罚2千万后 私募大佬叶飞再被监管层约谈

记者28日获悉，安徽证监局官网显示，其要求淮北市倚天投资有限公司（倚天投资）法人叶飞于7月25日15时接受监管谈话。叶飞曾在去年因涉嫌操纵股票被证监会罚款1991万元。 部分产品存在夸大宣传 安徽证监局称，在对倚天投资进行现场检查时，发现该私募部分基金产品存在公开宣传和夸大宣传情况；对部分私募基金产品未按基金合同的约定进行管理；给内部管理制度不健全、全员合规风控意识不强，部分资料、合同未按要求保存。 鉴于此，安徽证监局要求倚天投资法人代表叶飞于7月25日15时，携带有效身份证件到安徽证监局接受监管谈话。 工商信息显示，今年4月14日，倚天投资变更法人代表、股东，叶飞获得了倚天投资99%股份，成为倚天投资控股股东，此前，其并不持有倚天投资股份；同一日，叶飞也取代夏飞翔成为倚天投资法人代表；同时，叶飞还是倚天投资的执行董事。 基金业协会官网显示，叶飞于2010年4月至2014年4月担任倚天投资总经理。 今年5月3日，倚天投资变更经营范围，从投资兴办商贸实体、投资信息咨询服务；企业形象策划和会展服务，变更为私募证券投资、股权投资、创业投资等。 曾因涉嫌操纵股价被罚 叶飞算是资本市场的老面孔，去年9月，因为涉嫌操纵晋西车轴[0.57%资金研报]等五只股票股价，叶飞被证监会没收违法所得并处以1991万元的罚款。 证监会披露，叶飞于2015年5月13日至6月30日，集中资金优势在尾盘阶段连续买入信威集团、晋西车轴、江淮汽车[0.17%资金研报]、奥特迅[-1.10%资金研报]和中青宝[0.00%资金研报]等5只股票，影响相关股票价格与交易量，继而反向卖出，获利663.8万元。 倚天投资官网资料显示，叶飞毕业于南京大学，1994年涉足中国证券市场，2003年进行机构私募投资，2007年获得CCTV全国炒股大赛人气总冠军。之后，叶飞担任过多只信托阳光私募基金经理。 扬子晚报曾报道，2015年5月，叶飞在浙江某大学为一批读EMBA的老板上炒股课，现场操盘表演两天收益超15%，老板们纷纷掏腰包交了近30万元“培训费”，然后20多人又投入了数亿元。不过，该培训班的老板们却最终亏损，有的被迫割肉离场。 私募保壳大限将至 1.3万家私募或被注销 距8月1日私募“保壳”大限越来越近，按照监管要求，不符合新规的私募将被注销。 今年2月5日，基金业协会发布的私募新规规定，公告发布之日起，已登记满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人，在5月1日前，仍未备案的，协会将会注销该私募基金管理人登记；登记不满12个月且尚未备案首只产品的，在8月1日前仍未备案产品的，也会被注销登记。 基金业协会官网数据显示，截至7月28日，还有1.3万家私募管理人规模为零，占总登记数的52%。 王思聪旗下的私募基金北京普思投资有限公司或因不满足新规而被注销，基金业协会网站显示，登记于去年8月的普思投资，注册资本2000万元，但目前并未备案产品，按照新规，极有可能被注销。 此外，私募的高管和风控人员必须有基金从业资格证，而北京普思投资从董事长王思聪，到总经理、副总、投资部主管，4个高管全部没有基金从业资格证。 如果过了8月1日，普思投资上述问题还未解决，就只剩下被注销的命运了——虽然王思聪在投资领域玩得挺开心。

校园网贷扼杀大学生创业潜力

校园网贷近期引发了舆论的强烈关注。有媒体进一步披露，校园网贷中一个很重要的受众群体是大学生创业者，而且相比一般的校园网贷，大学生创业者贷款额度较高，手续费也更高。 这一点似乎还没有引起社会足够的重视。此前，我们主要关注校园网贷中的普通受害者，但细细想来，实际上相比普通学生，大学生创业者对资金的需求更大、更紧迫。尤其近两年，中央多次出台举措鼓励大学生创业，大学生创业有蓬勃之势。但是，创业并不是简单的事，尤其需要资金支持，显然，在正规的融资渠道尚无法满足大学生创业资金所需的情况下，校园网贷就成为大学生创业者重要的融资渠道。而校园网贷经营者瞄准了这一群体，利用大学生创业者对资金的迫切需求，使他们沦为“特殊受害者”。可以说，校园网贷以高昂的“手续费”与利息，“绑架”了大学生创业者群体。 鼓励大学生创业已经上升为一项国家战略，是全民创业的重要组成部分。而且，由于大学生思路活，有其优势，所以有其被社会寄予厚望。但就目前而言，保障大学生创业的机制尚未建立起来，支持大学生创业的渠道也尚未畅通，大学生创业实际上还处于一种自力更生状态。尤其在融资方面，正规的融资渠道尚没有建立针对大学生创业的融资机制。在这种情况下，校园网贷乘虚而入，实际上是利用政策的漏洞与正规机制的缺位谋取暴利。如果这一问题不加以解决，如果任由校园网贷“绑架”大学生创业，那么毫不夸张地说，混乱无序的校园网贷将透支大学生创业潜力。 大学生创业虽有其优势，但劣势亦不少，比如创业经验少、抗风险能力低等等。在这种情况下，大学生创业就尤其需要更宽松的创业环境，包括政策环境、融资环境等，以帮助大学生创业者提高抗风险能力，为他们减压，释放他们的创业活力与创新精神。但是校园网贷恰恰相反，高昂的手续费与利息，短线赢利的操作模式反而加重了创业压力、提升了创业风险，久而久之，必然会扼杀大学生创业活力，泯灭大学生创业冲动。而中央的政策红利也将被校园网贷的不法经营所冲抵殆尽。所以，拯救大学生创业者于校园网贷之中，尤为紧迫。 实际上，由于大学生创业者群体之特殊性，所以相比更广泛的校园网贷问题，大学生创业者网贷问题解决方式相对可能要更显明确。简言之，解决这一问题的关键，在于构建官方主导的创业环境。一方面，在融资机制上为大学生创业者建立畅通、宽松的融资渠道，使他们可以较便利地融资，不必因融资难而投身高手续费、高利息的校园网贷。另一方面，建立大学生创业者培训指导与帮扶机制，为大学生创业提供经验指导，并为大学生创业者维护自身权益提供提供法律援助。 大学生创业不能仅仅沦为一句口号，更不能任其沦为校园网贷不法经营者口中的“肥肉”。否则，大学生创业将如“昙花一现”，难以真正有所建树。对此，不可不慎。

P2P网贷平台提高公信力 五个助力方式

网贷行业一路走来，风光与低潮此起彼伏。几次伪P2P的爆雷和跑路，不少投资人不得不杯弓蛇影，小心再小心，生怕中招。媒体声音也在政府监管肃清的同时，对网贷平台秉持着严苛的戒备之态，质疑不断。 　　互联网金融平台建立与发展的过程中，本质在于服务，国家政策也在大力倡导互联网金融服务大众、打造普惠金融的风向。互联网金融行业作为新兴行业，发展的根本推动力离不开公信力。所谓公信力，是指公众的信任。网贷平台的核心竞争力除了自身实力，用户的信任也是平台的杀手锏。平台也对此有共识，提升公信力，各出奇招。 　　提升方法，大致分为以下几类： 　　一：大资本、大品牌的背书 　　资本可以说是行业发展的风向标。早期P2P适逢其时，草根崛起，跑马圈地，也说明了早期蓬勃发展的倾向。资本市场也一片看好，A轮、天使轮投资纷至沓来。在监管从严、资本市场也频频遇冷，仍有少部分优质平台获得青睐。观望中的资本市场，整体对行业还是看好。 　　《2016上半年·中国互联网金融投融资分析报告》数据显示，P2P网贷领域半年成交量就达到了8422.85亿元，整个2016年（一年）有望突破2万亿，在2015年1万亿的基础上实现翻倍的增长，表明优秀网贷平台有机会获得更多关注及投资机会。 　　二：政府、协会机构认可 　　“任何一个行业里的企业都需要通过企业的责任、诚信经营来增加与利益相关者之间的信任感，但从来没有哪一个行业，一个正当经营的企业需要像P2P企业那样，花那么大力气，去向政府、向行业、机构，包括广大公众来证明自己正在正当、合法地经营!” 此前，业内人士此话，道出了网贷行业重塑行业信心的迫切和艰难。互联网金融行业作为新兴行业，政府监管、媒体都或多或少存在知识的盲区，新兴的事物需要实践经验引导，互联网变化迅速，政府监管体系亟待跟进。拥抱监管、合规化成为平台提高公信力的重要举措。监管层频频发力。合规成为平台共识。 　　三：信息披露 　　提到信息披露，往往反映的是平台的风控流程，其披露的好坏也通常是判断平台标的真实性的重要依据。公开、透明的理财方式才能让投资者更加放心，最严信披《互联网金融信息披露规范》要求P2P平台每天更新至少21项平台运营信息。 　　互联网金融最重要的研究方向是资本市场。金融有六大功能，支付清算、融通资金(贷款)和财富管理功能是最核心功能，互联网金融准则的关键是透明度。数据披露无疑是当下互联网金融行业建立信任感的发展趋势，7月25日，上海市互联网金融行业协会对协会内网贷会员单位进行了信息披露情况公示。互联网金融最重要的风险是透明度，P2P平台的责任是为筹资方的信息做准备，所以必须要把项目的结构披露出来，让投资人清楚了解自己的资金流向。安全、透明、及时进行数据披露，才是王道。降低风险性。如何做好充分的信息披露成为各大平台所关注的重点。 　　网贷平台想做好信息披露，应当实时在官方网站显著位置披露本机构所撮合借贷项目交易金额、交易笔数、借贷余额、借款逾期金额、借贷逾期率、借贷坏账率、出借人数量、借款人数量等信息。另外，在投资的时候，为求信息真实可靠，网贷平台的每笔借款标的均应发布相关的资料图片，以供投资者查阅核实。 　　四：资金托管 　　银行资金存管并不意味着无风险，但资金流向相对明确，避免了平台资金池、自融，所以投资人选择平台时还是很看重平台的资金安全状况。 　　据悉，最新数据显示，今年上半年全国P2P网贷主要指标向好，成交额9706亿元，同比增长1.4倍;网贷利率9.48%，同比降低近33%。在剔除众多违规平台的经济泡沫之后，网贷交易金额仍然呈上涨趋势，利率也趋于正常化。网贷行业规范发展的同时，打破刚性兑付也将成为平台共识，资金安全成为投资人衡量的重点。 　　P2P平台资金存管调查数据显示，据不完全统计，截至7月10日，已有中信银行、民生银行、江西银行、徽商银行、江苏银行等34家银行布局P2P网贷平台资金存管业务。其中，149家正常运营平台宣布与银行签订资金存管协议，约占网贷行业正常运营平台总数量的6.34%，而真正与银行完成资金存管系统对接平台只有48家，仅占网贷行业正常运营平台数量的2.04%。从上可以看出，实现资金存管的平台比例很小，未来的提升空间很大。 　　五：风控体系以及优质资产 　　提升公信力根本在于互联网金融平台的风控体系，技术创新、安全是平台重要的竞争力，越来越多的数据应用、数据分析、信息抓取采用，大数据的应用将为风控提供一个很好的手段，也为平台的公开化、透明化提供了有效的技术支撑。互联网金融强调线上技术的运用，但贷中审核、贷后管理也不能离开线下途径。严密的风控，是平台业务发展的关键。 　　行业竞争加剧，“资产荒”也成为热词。无疑需要更多的优质资产做业务基础。抵押贷款业务作为传统资产类型，具有物权归属明确、流动性强、易变现、市场规模巨大等特点，平台操纵流程熟练，风险可控的优势。当前，垂直细分业务领域成为平台共识，房贷、车贷、消费金融、供应链金融备受平台青睐。在此基础上深耕普惠金融，做细分领域，服务到基层，通过服务质量的提升来提高平台的信誉度，也是提高公信力的重要举措。

最新统计：申城P2P实缴资本达千万者仅5成

据《劳动报》报道，不久前，沪上中民信财富管理公司延期兑付，该公司注册资本10亿元实缴200万元的消息引发关注。事实上，实缴资本更能反应平台的真实资产水平。不过令人失望的是，数据显示，在其调查的上海P2P平台中，注册资本1000万元以上的占95.8%，但实缴资本在1000万元以上，则仅54.2%，实缴资本达到5000万元更是只有21.8%。记者在采访中更是发现，不少P2P对实缴资本都“讳莫如深”。 　　不愿披露实缴资本 　　去年7月，人民银行等十部委联合印发《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，12月28日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》发布，正式拉开了P2P网贷行业监管序幕。进入2016年，各地方政府也相继出台对互联网金融的监管意见，并进行了风险排查。 　　综合这些监管要求，网贷财经对上海的P2P平台进行了相关调查统计。 　　目前虽然对P2P网贷行业注册资本和实缴资本没有提出要求，但是注册资本和实缴资本一定程度上反映了平台的资本实力。 　　数据显示，随着注册资金和实缴资本的门槛提升，满足条件的P2P网贷平台成线性下降的趋势。如果P2P网贷平台的注册资本要求在1000万元以上，有95.8%的平台均满足要求，但如果标准为实缴资本在1000万元以上，则仅有54.2%的平台满足要求。若以成立农村商业银行的标准要求P2P网贷平台，即实缴资本达到5000万元，仅有21.8%的平台满足这一要求。 　　记者采访的多家平台中，除了拍拍贷，其余平台都不愿披露实缴资本。据悉，拍拍贷注册资本与实缴资本均为1亿元。而另一家同样注册资本为1亿元的平台，却未透露实缴资本。“我们只披露注册资本，实缴资本在工商局的公示系统里没有披露。”该平台相关人士向记者透露：“实缴资本具体多少，只有最高层知道，从来没有对外公布过。”还有一家P2P向记者表示，注册资本也超过1亿元，在业内领先，但对于实缴资本却“讳莫如深”。 　　近4成没有实时数据 　　《暂行办法》规定P2P网贷平台应履行信息披露的责任，包括实时数据公布情况，定期报告（月报、季报、半年报、年报）公布情况，风险揭示情况。 　　统计显示，216家P2P网贷平台中有44.0%的平台向出借人提示P2P网贷行业存在的风险，仅有20.4%的平台定期公布平台的运营报告，大部分的平台对定期报告、风险揭示的披露重视程度不够。 　　拍拍贷近期公布半年报显示，二季度共促成交易40.94亿元，同比增长383.05%。记者注意到，6月在拍拍贷平台上成功借款的有44.49万人，而据数据，2016年6月网贷行业借款人数共112.41万人。 　　根据监管的要求，实时运营数据披露项包括：撮合借贷项目交易金额、交易笔数、借贷余额、最大单户借款余额占比、最大10户借款余额占比、借款逾期金额、代偿金额、借贷逾期率、借贷坏账率、出借人数量、借款人数量、客户投诉情况（平台论坛客户投诉情况也统计在内），共计12项数据。 　　根据统计显示，如果12项实时数据均需要公布，则仅有1.9%的P2P网贷平台满足监管要求；87.5%的平台实时数据公布的个数仅在3项以内（含3项），公布的实时数据多以交易金额、出借人数、借贷余额为主；未公布任何实时数据的平台占比为38.9%，平台对实时数据的公示程度明显不足。 　　违规提供线下理财 　　监管政策规定，P2P平台不得从事的行为包括：向出借人承诺保本保息，向非实名制注册用户宣传或推介融资项目，将融资项目的期限进行拆分，从事股权众筹、实物众筹等，有线下理财物理网点。 　　数据显示，98.1%的平台未从事股权众筹、实物众筹等活动；无线下理财物理网点的平台占比为88.9%，但仍然有11.1%的平台在线下为出借人提供理财服务，并且线下产品与线上产品存在一定的差异；未向出借人承诺保本保息的平台占比为76.9%；无明显融资项目期限拆分的占比为63.4%；目前大部分的平台仍然向非实名制注册的用户推荐融资项目，这一比例达到85.2%。

大跌打断吃饭行情 65只基金日跌5%

周三突如其来的放量大跌，结束了7月以来A股市场的“吃饭”行情。由于近一个月以来A股市场明显走高，重返3000点，因此公募基金仓位普遍提升，这也使得大跌当日基金再度损失惨重，65只主动型基金跌幅超过5%，跌幅最高近7%。 　　65只基金跌幅超过5% 　　7月27日上证指数下跌1.91%，创业板指和中小板指分别下跌5.45%和4.28%。受此影响成长风格基金也大出血。根据WIND数据，仓位较高的股票型基金算术平均跌幅为3.19%，混合型基金算术平均跌幅为2.06%，指数基金则下跌2.61%。 　　单只基金最高跌幅则接近7%。金鹰核心资源当日跌幅为6.93%，为当日亏损最多的基金。根据基金二季报，其股票仓位在二季度末为74.98%，重仓制造业和信息技术业。而按照这一跌幅来看，金鹰核心资源在7月以来的行情中已明显加仓。金元顺安价值增长跌幅为6.19%，仅次于金鹰核心资源，二季度末其仓位为93.65%，是仓位最高的基金之一，同样重仓制造业和信息技术。 　　此外，另有63只基金跌幅超过5%，其中49只为主动管理型。交银先锋、长盛电子信息产业、宝盈先进制造、富安达新兴成长、浦银安盛新经济结构跌幅领先，分别下跌5.99%、5.93%、5.80%、5.78%、5.78%。二季报显示，这些基金主要配置计算机、信息技术板块。 　　整体来看，这49只跌幅超过5%的主动型基金归属于23家公司，其中浦银安盛旗下就有6只，显示出浦银安盛在这轮吃饭行情中较为积极，仓位较高。国海富兰克林也与之类似，旗下有4只基金跌幅超过5%。宝盈、长盛各有3只。大型基金公司旗下产品则较为少见，相对而言大公司较为谨慎，例如华夏、南方、中银、广发等没有主动管理的产品跌幅超过5%。 　　指数型基金方面，跟踪创业板指和计算机行业指数的基金跌幅最多。包括嘉实中创400ETF、天弘中证计算机等。 　　7月以来基金普遍加仓 　　结合基金的跌幅及二季度仓位数据来看，尽管三季度开局才不到一个月，但前一波上涨行情令基金情绪趋向于乐观。多数基金选择加仓，不少基金仓位大幅提升。 　　以混合型基金为例，上述跌幅最高的金鹰核心资源即是一例。长盛互联网+二季度末的仓位也只有77.36%，不过当日该基金跌幅却达到5.75%，可以猜测其仓位也至少提升了10%甚至更高。与之类似，长盛同鑫行业配置、华商智能生活、金鹰行业优势、融通健康产业当日跌幅分别为 4.44%、4.17%、4.12%、4.14%，但其二季度末的仓位分别只有61.16%、53.56%、7.76%、71.91%。 　　在周三大幅下挫之后，本周四市场一度继续下跌，不过随后拉回收平。从基金观点来看，认为周三的下跌属于短期事件性的冲击，继续大幅下跌的可能性不大。 　　上投摩根表示，短期事件性冲击会对市场形成短暂的影响，但是不会改变中长期的走势，维持中长期走势向上的观点，价值成长股依然是中期的主线，机构可通过精选个股争取超额收益。 　　宝盈基金表示，需要时间来消化整理短期巨阴的杀伤力，正常情况下，市场下调空间较为有限，不排除短线回探周三长下引线的可能，面对震荡市场，建议投资者做好仓位管理。 　　不过，国泰基金认为，前期活跃的个股和板块存在补跌的可能性，建议投资者配置上仍从估值和业绩相匹配的角度出发，从行业轮动的角度看，相对看好整车、医药等板块的机会，黄金等避险类资产的配置也不容忽视。

福建首个VR基地落地：产业集聚尚未成型

在VR产业呈现井喷式增长的2016年，政府也在积极介入这一领域。 5个月前，福建VR产业基地落户福州，成为国内首个政府主导的新业态VR基地。根据福建VR办回复21世纪经济报道记者的信息，目前已入驻办公的企业有3家，注册公司5家，还有6家正在注册。而在挂牌之初，福建提出“吸引国内外VR企业进驻该基地，形成产业集聚区”。同时，政府已经出台了相关产业扶持措施，但具体细则尚未完全落地。 而在福建之后，南昌和武汉也先后挂牌VR产业基地，在地方政府的主导带动下，是否在人才引进以及研发创新等方面为这一前沿产业带来实质性的推动？ 曾参与起草《虚拟现实产业发展白皮书5.0》的工信部电子技术标准化研究院电子设备与系统研究中心副主任刘华益表示，模式值得探索，但地方政府要避免一哄而上的同质化建设，应结合当地的资源优势，相互形成差异竞争格局。 政府如何打造聚集地 从省级到市级，福建都围绕着这一未来千亿级产业基地做了大量工作。据了解，福建省政府抽调了一些人员专门成立了“VR办”。 4月，福州出台《关于促进VR产业加快发展的十条措施》，对新引进实际到位资本金达5000万元以上的企业，一次性给予500万元奖励；前百家入驻基地企业，三年内各免费提供100平方米的工作场地、100平方米的人才公寓、100M以上带宽的网络支持，并给予数据租用费用50%的补助。 此外，措施还提及由财政出资10亿元，力争撬动100亿元的产业扶持基金，并成立暂定规模3亿元的产业风险投资基金。据常务副省长张志南2月透露，福建将积极争取国家重点产业基金的支持，全力推进VR产业发展。 厦门零点蚂蚁创始人丘靖不久前专程到福州VR基地考察，他告诉21世纪经济报道记者，目前招商都还处在初期，优惠政策也有待观察，所以近期未有入驻计划，但会继续保持关注。 厦门指挥家VR联合创始人陈铭心则表示，未来可能会前往福州设立分部。但他同时提到，VR基地离福州市区较远，加上这一行业尚处在发展初期，人才招募与培养是企业最关键的环节，因此会综合考量这些因素。 除了福建，其他各地政府也在争相布局VR产业。其中，南昌提出打造聚集1000家以上企业的产业基地，形成千亿级产业链，并成立了10亿创投基金；武汉首个VR产业基地本月在光谷挂牌，将引导国外VR/AR领域的先进企业进入国内发展并落户。 但记者采访的包括北京、深圳等地的VR从业者，大多并不看好由政府牵头组织的模式。一个普遍的观点是，在这个充分竞争的行业，从业者更多还是会基于市场情况来选择地点，政府扶持往往只是锦上添花，因此，短时间内也很难说形成真正的聚集区。刘华益认为，福建可以依托其内容产业优势，打好一个点。 丘靖提出，希望政府能迅速找到适合福建区域发展的道路，带动传统行业的转型升级才能让VR更好地落地。 本地龙头“搭门面”，发展模式模糊 在福建基地为数不多的企业中，网龙公司显得有些“一枝独秀”。 福建的VR基地位于福州长乐滨海新城，规划面积2520亩，按照规划，由本地的网龙公司、国企福建省电子信息集团和地产商新东湖配合政府承办。其中，网龙承担的任务之一是打造被誉为国内规模最大的VR体验中心。 6月25日，体验中心首次举行开放日活动。据了解，体验中心里的产品和项目，主要来自网龙及其合作伙伴，以及购置的国内外厂商在各个时期推出的VR头盔等。在6月19日的福建互联网经济重点项目招商对接会上，网龙等企业就VR+教育、VR+娱乐等与省外及国际企业签约34个VR和大数据重点项目。 据网龙公司相关负责人介绍，通过其自己研发和引进合作方，在体验中心已经可以看到包括软件研发、资源制作、产品测试、项目展示等在内的产业链。 不难看出的是，网龙在福建VR基地中，扮演着举足轻重的作用。在今年1月的福建两会上，《关于支持推动我省VR产业发展的提案》正是由福建省政协委员、网龙公司CEO刘路远提出。上述网龙负责人告诉21世纪经济报道记者：“网龙作为本地IT龙头，率先参与到了省政府的战略中，体验中心就是一个先行的展示平台，已配合政府做了一些大型接待，也是为以后的招商做筹备。毕竟基地2月才揭牌，4月出台相关政策，落地没有这么快。” 公开资料显示，网龙以做网络游戏起家，2008年在香港主板上市，2013年将旗下91无线出售予百度，成为当时中国互联网史上最大的并购项目。 据了解，网龙在VR/AR领域的布局主要与其教育业务协同发展，产品包括101VR沉浸教室、室内设计教学平台等，其财务报表显示，一季度来自教育业务的收益同比增长了2704.5%。此外，公司也通过引进或合作的方式介入到高铁司机VR训练、全息投影等领域。 福建发改委最近也发布了数字福建重点领域首批大数据和VR应用服务需求。据公开报道，福建将在近期举行公开招投标，届时，将有几十家专业的大数据和VR开发公司在福建落地。到明年第二季度，将有一批新技术新应用投入运行。

李克强:沉淀两年以上资金调整到创业地方

（原标题：李克强：依规将沉淀两年以上资金收回调整到积极干事创业的地方） “现在不同地方不仅经济走势在分化，工作也出现了‘分化’。有些地方主动作为、干劲很足，而有些地方却明显不作为、不敢为！” 李克强总理在7月27日的国务院常务会议上说。 当天会议听取关于地方和部门推进重大项目落地审计情况汇报，完善奖惩机制。李克强表示，加快重大项目落地见效，对稳增长、补短板、惠民生具有重要意义。要奖惩并举，对主动作为、工作有力的予以通报表扬，依规将沉淀两年以上的资金收回并调整使用到积极干事创业的地方去，对不作为、慢作为的坚决问责。 “俗话说‘宁敲金钟一个，不打破鼓三千’，”李克强说，“我们要抓住重点区域、重点问题，调动各地方、各部门积极性，推动各项重大政策、重大项目落实到位。” 既然戴上了这顶“乌纱帽”，就要尽最大责任，给老百姓实实在在办点事！ “为什么差不多的项目，有的就推进顺利，有的则资金滞留在那？同样的简政放权措施，为什么有的地方落实不错，而有的地方就落不下去？”李克强指着手中的报告问道。 审计署负责人在此前的汇报中直言，部分地方部门存在资金沉淀、项目推进慢等问题。李克强明确表示，审计署就是要保障公共资金、国家财政运行的安全和效率，同时要担负起稳增长、调结构的重任，加大力度盘活存量资金。 “这边说地方财政困难，那边项目又推不下去，账面上躺着大笔的沉淀资金！对于这些地方，要依法依规把资金收回来，划拨给那些愿作为、敢作为的地方！”总理说。 他要求各地方、各部门要把此次的审计报告带回去，“对号入座”。要认真吸收学习各地各部门的先进经验，对审计中发现的问题要严加问责、立即整改。 “既然戴上了这顶‘乌纱帽’，就要尽最大责任，给老百姓实实在在办点事。为官一任就要造福一方！”李克强说。 “赏罚分明、奖惩并举”，充分调动各方积极性 当谈论世界经济预期时，6位国际组织“掌门人”不同程度流露出悲观情绪。但当议题转换到中国经济时，现场气氛却变得乐观起来。这一鲜明对比发生在5天前，李克强总理同世界银行行长金墉、国际货币基金组织总裁拉加德、世界贸易组织总干事阿泽维多、国际劳工组织总干事莱德、经济合作与发展组织秘书长古里亚、金融稳定理事会主席卡尼举行的“1+6”圆桌对话会上。 “几位国际组织负责人普遍对中国经济寄予希望和期待，国际货币基金组织在下调所有国家增长预期的同时，却把中国经济增速预期上调了0.1个百分点。这表明各界对中国经济稳定运行的认可。”李克强在27日的常务会议上说。 总理分析道，今年上半年，在全球经济形势严峻复杂、地缘政治冲突加剧的情况下，中国经济取得现有的成绩可以说“难能可贵”。但我们必须要有清醒的认识，当前我国经济下行压力仍然较大，各地区走势分化明显：某个省的单项指标负增长，就可能把全国经济的这项指标增速从两位数“拉”到个位数。 “在这种情况下，我们更要紧紧抓住‘推进重大项目落地’等重点工作，促进经济持续稳定健康发展。”李克强说。 他特别强调，在促进相关工作时，必须要“赏罚分明、奖惩并举”，充分调动各方积极性。 说是管不过来，很多还是不愿作为，只想把权力放在手里 在听取审计报告的同时，李克强也对审计署提出明确要求：今年下半年要围绕“放管服”改革、重大项目落地、减轻企业税费负担三方面工作，重点开展专项审计。 “有人说，中央简政放权‘放’下去的权力地方‘接不住’，但我从来没听说哪个地方要把放下去的权力还给中央啊。还有的说管不过来，我看很多还是不愿作为，只想把权力紧紧攥在手里。”总理说。 李克强强调，行政审批等权力，能放给社会和市场的要尽可能放给社会和市场。但同时要完善事中事后监管，创造更加公平公正的市场环境。“这样我们简政放权才能‘简’得放心、‘放’得到位。”总理说。 他表示，在深化“放管服”改革、进一步降低企业制度性交易成本的同时，还要彻查“变相收费”等问题，切实减轻企业税费负担。 “我们既要用‘稳增长’，为推进供给侧结构性改革创造良好条件，也要通过深化改革，释放推动经济持续增长的巨大活力。”李克强最后说。

上半年全国小贷行业主要指标负增长

全国小贷公司数量、从业人员、实收资本、贷款余额分别比去年底减少100家、2145人、80.09亿元、47.51亿元 7月27日，央行发布了《2016年上半年小额贷款公司统计数据报告》。报告显示，截至2016年6月末，全国共有小额贷款公司8810家，从业人员数115199人，实收资本8379.2亿元，贷款余额9364亿元。 数据显示，2016年上半年全国小贷行业主要指标全面负增长；2016年第一季度和第二季度，全国小贷行业主要指标全面负增长。这是全国小贷行业有史以来首次出现。截至2016年6月末，全国共有小额贷款公司8810家，较2015年年底的8910家减少100家，减少1.12%。全国小贷公司从业人员数115199人，较2015年年底的117344人，减少2145人，减少1.83%。全国小贷公司实收资本8379.2亿元，较2015年年底的8459.29亿元，减少80.09亿元，减少0.95%。全国小贷公司贷款余额9364亿元，较2015年年底的9411.51亿元，减少47.51亿元，下降了0.05%。 2016年第二季度，全国小贷公司机构数量减少57家，减少0.64%（截至2016年3月末，全国共有小额贷款公司8867家）。全国小贷公司从业人员减少1166人，减少1%（截至2016年3月末，全国小贷公司从业人员数116365人）。全国小贷公司实收资本减少46.2亿元，减少0.55%（截至2016年3月末，全国小贷公司实收资本8425.4亿元）。全国小贷公司贷款余额减少16.1亿元，减少0.17%（截至2016年3月末，全国小贷公司贷款余额9380.1亿元）。 实际上，在近几年的发展中，全国小额贷款公司出现了融资难、风险高、税负重、监管缺等问题，其生存状况不容乐观。数据显示，“十二五”期间全国小额贷款公司主要指标增速逐年下降，如贷款余额从超过20%年增长速度下降到负增长。今年第一季度小额贷款行业的机构数量、从业人员数量、实收资本、贷款余额4项主要指标环比均出现负增长，分别减少43家、979人、33.89亿元、31.41亿元，下降幅度分别为0.48%、0.83%、0.40%、0.33%。 更令业界担忧的是，目前小贷公司的不良率远高于披露的数据。今年4月份，中国小额信贷联盟理事长杜晓山在广东小额贷款公司协会会员大会上介绍，目前广东(不含深圳地区)378家小贷公司当中，正常经营的不到100家，而仍有增量业务的小贷公司只有50家-60家，个别小贷公司不良贷款率甚至超过50%。 作为小贷行业从业人数最多的地区，广东省的小贷行业正在经历着成长的困惑。杜晓山建议，小贷公司必须明确自身定位，应当将客户定位于传统金融机构没有或难以覆盖的小微企业、农户等弱势群体。同时，练好内功，加强风控能力和团队建设，创新思维，探索服务小微企业的新商业模式。 国务院总理李克强7月27日主持召开了国务院常务会议。会议指出，缓解小微企业融资难融资贵，更好服务“三农”，是金融支持实体经济必须攻克的难题，有利于推动“双创”、扩大就业。会议确定，要狠抓政策落实，确保小微企业贷款“三个不低于”。合理设定小微企业流动资金贷款期限，不得随意抽贷、压贷、断贷。支持商业银行探索动产质押融资试点。坚决清理整顿融资中的乱收费。鼓励金融机构创新大额存单、可转换票据、集合债券等产品，引导更多社会资金投向小微企业，拓宽直接融资渠道。会议指出，营改增试点全面推开后，各行业实际税负总体下降，但有些金融企业税负增加。随着改革深入，减税效应将更大显现。要适时完善配套措施，引导企业用好增值税抵扣机制，确保金融业税负只减不增。

消费金融互金平台资金存管调查

“我们正与一家城商行商谈资金存管的合作，希望整个资金存管流程能尽早敲定下来。”某P2P平台CEO说道。 　　在他看来，当前留给P2P机构的时间已经不多——7月18日央行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，明确要求P2P等互联网金融机构应选择银行建立客户资金第三方存管制度同时，也规定P2P机构应在未来18个月内完成资金银行存管。至今，时间已经过去约13个月，这意味着P2P机构仅有不到半年时间满足监管要求。 　　在多位P2P机构负责人看来，尽管时间紧迫，但不少以消费金融业务为主的P2P平台然被银行拒之门外。究其原因，一方面银行对P2P资金存管设定了很高的准入门槛，不少银行要求P2P机构注册资本必须达到5000万元，股东方包括大型国企或知名创投机构，个别银行甚至额外提出P2P机构需先缴纳500-1000万元保证金作为产品违约兑付备付金；另一方面不少P2P机构也发现银行现有的资金存管系统未必能满足P2P交易资金时时到账的资金划转要求，导致双方的业务合作一度陷入停摆。 　　“现在，大家都在想尽办法与时间赛跑。”一家P2P机构负责人直言。 　　操作难题待解 　　在这位P2P机构负责人看来，银行与P2P机构要实现资金存管系统的对接，绝非易事。 　　很多专注互联网小额、高频消费信贷的P2P机构几乎以平均5秒一笔交易的速度发展业务，这就需要银行存管系统务必提供快速、高效的交易信息处理效率，确保借贷资金能在第一时间划入借款人账户。但现实是多数银行的后台系统只能支持T+1转账交易。 　　在合盘金融CEO陈志生看来，双方业务合作的更大挑战，在于资金存管系统能否满足相关部门对P2P资金投资流向时时跟踪监管的要求。 　　这需要银行与P2P机构持续投入资金资源，共建资金存管生态圈系统。 　　“不过，银行对这笔系统开发投入，也有自己的算盘。”前述P2P机构负责人直言，通常银行会权衡三方面的利弊，一是P2P业务资金存管的收入能否覆盖系统开发成本；二是P2P资金存管业务能给银行带来多大额度的存款沉淀；三是多少比例P2P投资者最终会转化成银行理财端客户。 　　记者了解到，不少P2P机构为此开始借助第三方支付机构创建的联合资金存管模式，变相满足监管部门对P2P资金银行存管要求。 　　所谓联合资金存管模式，即第三方支付机构在银行开立交易资金专用账户，委托银行对专用账户内的P2P机构客户交易资金进行存管。与此同时，第三方支付机构则担任技术辅助方，提供支付结算、技术咨询、服务定制、运营维护等服务，协助银行更高效地完成所有借贷资金在出借人与借款人的存管账户之间的划转，而银行则负责对P2P借款协议信息流和账户资金划转再进行一次第三方校验匹配，在时时跟踪监管资金流向同时确保P2P投资资金不会被“挪用”。 　　“也许，联合资金存管模式可能是一种过渡模式，既能帮助银行现有资金存管系统更好地满足P2P交易资金时时到账要求，也给P2P机构争取到一定操作空间能满足监管要求。”一家P2P机构负责人坦言。 　　记者多方了解到，当前不少第三方支付机构希望相关监管部门能够将联合资金存管模式纳入P2P银行资金存管的合规操作范畴里。 　　“不过，在P2P资金银行存管操作细则尚未出台前，一切还是未知数。”这位P2P机构负责人认为。 　　事后对账模式面临合规困扰 　　当不少P2P机构竭力构建银行资金存管操作流程时，部分P2P机构则早与银行建立了一套所谓的P2P资金银行存管模式。 　　“主要是基于大账户概念的资金存管操作，未必能时时跟踪P2P资金每笔资金流向。”一位P2P机构业务主管告诉记者。 　　所谓基于大账户概念的资金存管操作，主要是 P2P机构将投资者资金汇总到银行的一个专用大账户，银行则根据P2P机构提供的交易指令与借贷协议信息将相应投资者资金划转给借款人账户，若借款人偿还贷款本息，相应资金也是先划入这个大账户，再由银行根据P2P的交易指令与借贷协议信息划转给投资者。 　　在他看来，在这种操作模式下，银行对每笔资金投资流向的跟踪监管，主要体现在事后对账阶段，即P2P机构在完成一天撮合业务后，会向银行发送一份客户投资账单，供银行内部进行对账，审核客户资金是否流向P2P产品约定的借款人账户等。 　　“它有点借鉴了企业网银的对账模式。”前述P2P机构业务主管分析说。这种操作模式之所以吸引不少P2P机构青睐，主要原因是P2P机构能因此节省与银行系统对接的大量成本投入，何况银行无法时时跟踪审核P2P资金流向，某种程度也给个别P2P机构“创造”了短期挪用投资者资金的操作空间。 　　多位P2P机构负责人表示，这种操作模式最终能否被纳入监管部门认可的P2P资金银行存管范畴，同样是未知数。 　　“目前，相关部门也在评估哪些资金银行存管业务模式是比较合规的，哪些存在操作漏洞。”一家接近监管层的知情人士透露，目前，联合存管与纯银行存管模式似乎更受到相关部门的肯定，而事后对账模式则可能需要进一步完善，比如银行需采取措施实现每笔P2P交易的时时对账审核等。

陵城经侦打防并举 稳控P2P网贷发展

中国警察网讯 P2P网贷模式实际上属于借款人以网络平台向社会公众借款，天然具有非法集资性质，但因为中国金融现状导致小微金融并不发达，资金闲置和资金匮乏矛盾明显，P2P网贷作为一种有益补充，应当得到发展。陵城分局经侦大队打防并举，稳控辖区内网贷发展。 为小微金融服务的P2P网贷，为个人和中小企业提供小额借款服务，这样做虽然不符合网贷设立之初的目的，但具有社会合理性，因此应当严格按照最高法和最高检对于非法集资犯罪的司法解释，即单一自然人借款金额在20万元以下，投资者人数在30人以下，单一法人借款金额在100万元以下，投资者人数控制在150人以下，并适当进行信息披露。 对公安机关来说，那些明显的属于非法集资性质的P2P网贷犯罪，要坚决予以打击取缔，用实际工作引导网贷走向健康发展之路；金融监管部门应当履行监管职能，要求网贷平台定期提供报告以便检查；建立独立资金管存制度，避免设立资金池，适当要求网贷平台设定最低资本金，做好破产准备预案。

娃哈哈跨界涉足P2P网贷 意欲何为？

纯净水+互联网金融会碰出什么样的火花？虽然负面信息不断，但似乎互联网金融领域依旧是不少传统行业跨界的“首选”，在BAT、地产、能源企业纷纷跨界之后，快消品行业似乎也坐不住了。 　　近日，记者从行业内部人士处获悉，曾经的饮用水饮料行业大佬娃哈哈将跨界互联网金融行业，玩起跨界营销，而这次其合作的对象是北京一家名不见经转的互联网企业——银豆网。 这是宗氏家族对娃哈哈转型的又一次尝试？记者分别致电两家企业，虽未得知两家企业的具体合作内容，但据内部人士消息，两家已达成市场合作协议，正式的联合跨界营销也将马上开始。 　　娃哈哈玩起P2P? 　　从服装到奶粉再到商业项目，一度登顶中国首富的宗氏家族始终在尝试对娃哈哈集团进行转型，但始终没有取得明显的效果。做童装，因品牌童装容量太小，导致了再继续扩大面临亏损的局面；做奶粉，一直不温不火；做商业项目，娃欧商场开业不到一年便面临解约；新品富氧水也被质疑概念炒作……如今，娃哈哈已被“旁逸斜出”的多元业务刻画得面目斑驳。 　　为什么这次娃哈哈选择了互联网金融？ 　　有业内人士分析，一方面是“潮流”，一方面是“内需”。潮流是指目前实业企业纷纷进军互联网金融，真功夫试水众筹，小米推出线上股权投融资平台“米筹金服”； 电商巨头亚马逊将与富国银行合作，进军学生贷款业务等等，这些跨界之举给了转型中的娃哈哈一定的启示。 　　内需方面则是其迫切的供应链金融需求，众多的上下游企业和分销渠道，庞大的应收账款金额都与“供应链金融”对症下药。虽然，目前两家的合作还没有披露具体信息和细节，初期合作也貌似只针对于市场合作方面，但仔细观察银豆网销售的债权却可以发现，其供应链金融产品占了很大一部分，这或许会成为两家下一步合作的切入点。 　　国资加民资 联手跨界营销 　　娃哈哈跨界营销的消息同样也搅动了p2p行业。 　　作为传言的另一个主体，银豆网也是一家圈内小有名气的互联网公司，其首轮投资为联想之星，可谓根正苗红，与银客网、银湖网并称北京互联网金融“三银”。今年4月其吸引了北京华信集团入资控股，成为少有国资背景的平台，并且顺利与江西银行实现了资金存管，成为了目前业内少数已实现银行存管的互金平台，这或许也是娃哈哈选择与其展开跨界合作的原因之一。 就在1个月前，有新闻爆出其估值已达到20亿人民币，创始人大量回购公司股权，近期更是登上了艾瑞“独角兽”企业排行榜。此次与娃哈哈进行跨界合作，无疑会再次强化其在行业内的品牌地位，而这也是国资互联网金融平台首次与民资大型集团进行跨界合作。 双方均未披露细节 让人充满想象 　　为了核实相应信息，记者分别致电两家公司核实这一消息。娃哈哈相关负责人表示，并不了解相应情况，没有得到消息，也不知道公司将在互金领域有所行动。 　　同样，银豆网对此消息也没有明确表态，其公关部负责人表示，目前不便就具体合作信息消息对外披露，相应信息将以公司对外正式公告为准。 不过几经周折，记者还是找到了一名内部人，其证实双方的合作已经明确，前期的市场合作合同已经盖章用印，跨界联合营销很快就会在北京市场亮相。 　　纯净水+P2P会碰出什么样的火花，玩出什么花样，让人充满想象。

重庆要素市场划定16条“红线”禁设P2P

对重庆要素市场，新一轮监管风暴渐行渐近。28日，重庆市政府办公厅发布《关于进一步加强要素市场风险防控工作的通知》（下称《通知》），针对重庆要素市场的风险防控，划定16条“红线”，比如不得开设网络借贷中介公司（P2P）或开展相关业务、不得代客交易、代客理财或违规使用他人账户进行交易…… 　　划定16条“红线”不得开设P2P业务 　　《通知》要求，各家要素市场主体需要增强风险防控意识，合法合规经营，建立健全风险防控和责任追究机制。 　　《通知》对要素市场主体划定了16条“红线”。比如，不得开设网络借贷中介公司（P2P）或开展相关业务；不得高息揽储、无固定对象乱集资或违规建立资金池等。 　　协同监管严格实行“先证后照” 　　在监管方面，《通知》明确，市金融办负责全市要素市场的监督管理，要持续提升监管效能，探索开展负面清单、权力清单、责任清单管理，提升监管的制度化、规范化水平。 　　市工商局要依法办理要素市场的注册登记，严格实行“先证后照”。 　　人行重庆营管部要督促商业银行、第三方支付机构，切实发挥对要素市场资金存管托管、支付结算的监督作用，严禁为非法交易场所提供系统接入、开户及结算服务，配合做好要素市场监管的检查取证和风险处置等工作。 　　重庆证监局要做好商品现货市场非法期货交易活动的认定等。 　　重庆要素市场十六条“红线” 　　●不得未经批准擅自设立分支机构或违规设立经营网点。 　　●不得违规发展会员、经纪商、代理商、居间商等展业机构。 　　●不得违反投资者适当性管理要求，违规发展投资者（客户）。 　　●不得未经批准擅自转让或变更股权。 　　●不得抽逃挪用资本金或违规从事高风险投资。 　　●不得以交易所名义违规对外（包括股东）提供担保、股权质押等。 　　●不得未经批准擅自新增或变更交易品种和业务种类。 　　●不得开设网络借贷中介公司（P2P）或开展相关业务。 　　●不得高息揽储、无固定对象乱集资或违规建立资金池。 　　●不得开展期货交易等高杠杆业务。 　　●不得代客交易、代客理财或违规使用他人账户进行交易。 　　●不得进行虚假宣传或诱骗投资者（客户）参与交易。 　　●不得操纵市场价格，妨碍市场公正。 　　●不得虚设交易账户或虚拟资金进行虚假交易。 　　●不得侵占、挪用投资者（客户）资金或其他资产。 　　●不得向监管部门报送虚假报表、资料或故意隐瞒重大风险事件。 　　背景 　　重庆要素市场去年新增交易9919亿元 　　重庆要素市场一直发展稳妥，涉及股权、产权、文化艺术品、大宗商品、金融资产等各行业和领域，包括重庆联合产权交易所、重庆股份转让中心、重庆农村土地交易所等。去年全年新增交易量9919亿元，增长9.8%，重庆股份转让中心与全国股转系统签订战略合作协议，药交所、联交所在全国影响力不断提升。 　　市金融办相关人士认为，《通知》的出台将有利于重庆要素市场的健康运行。

财经贷眼:互联网金融防骗手册、六大套路

　　庞氏骗局的玩法说穿了就是空手套白狼，用新投资人的钱支付老投资人的利息和收益，只要不断有“接盘侠”，就能一直维持繁荣的假象——这种花招绝不是空前绝后的，在麦道夫骗光这些顶级投资人180亿美元以前已有长达一个多世纪的历史，而如今又在国内的互联网金融领域衍生出种种“变形记”。 　　比如去年9月，昆明泛亚有色金属交易所在网上销售的理财产品“日金宝”就“完美”复制了这种骗术，高达430亿元资金正中圈套。它在封闭的有色金属市场内拆东墙补西墙，前期不断引入流动性推高商品价格，后续投资资金难以为继时便即刻崩盘。20余万投资人和300多家机构像当年华尔街的那些富豪俱乐部成员一样深陷泥淖。 　　e租宝的骗术也大同小异。当运营成本总是大于平台收益，e租宝也选择了剑走偏锋：为了继续忽悠新资金投入来填补前期造成的天量巨坑，竟然虚构了九成以上的融资标的，超过90万投资人接到最后一棒，才发现自己只是惊天骗局里可怜的炮灰。 　　根据2015 年7 月18 日中国人民银行等联合印发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，互联网金融的主要业态包括了互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融等等。 　　这些新兴金融业态在带来行业创新转型和服务便利升级的同时，也因其蓬勃和新鲜感成为骗子挖苦人性的阵地。轻易相信投资收益神话的人注定要在这里失去所有。挤兑、停业、跑路、经侦介入、破产的绯闻暂时不可能停止纠缠这个年轻的名词。 　　尽管来自决策层的整改力度不断加大，《2016年全国网贷行业半年报》依然显示，仅P2P上半年就揪出了268家问题平台。 　　不过，一旦骗术被揭穿，这些金融把戏背后的逻辑往往近乎荒诞。 　　财经贷眼试图剥离互联网金融骗局的层层假象，白描出高危平台的画像，梳理出当下流行的几大骗术，帮助投资人提高免疫力。 　　骗术套路一：不靠谱的高收益 　　超出常规的高收益永远是骗子们的不二法宝。据说在佛罗里达上流社会的高尔夫球场上，麦道夫的客户一边对投资长期稳定的高回报洋洋得意，一边也曾戏谑这个传奇人物，“这样高的回报，难道你在欺诈？”——在被卷走全部家当后，他们才发现这个玩笑一语成谶。 　　这个精明的犹太人深谙华尔街的投资心理，他为投资人设计的圈套是每月盈利1%~2%，不论外部环境如何变迁，都能稳收年息12%~24%，这让整个骗局维持了20年之久。事实上，国内目前曝光的问题平台收益也通常高于普通银行理财数倍。 　　今年4月，百亿级P2P理财平台中晋资产管理公司被查封，其设计的产品年化收益率大致在8%~16%间，再加上产品经理给出的高额返利，实际收益可达到20%以上。更离谱的是，它还设计了一种无法赎回本金的永久合同，承诺年化50%的收益率，假设投资人投100万元，接下来每年都能拿到50万元的利息，两年就可以回本，在超高收益的引力下，不少人失去理智。 　　再以轰然坍塌的大大集团为例，在短短数月内，它曾疯狂扩招20万员工，队伍之壮大可媲美行销全球的跨国巨头，其产品许诺的年化收益率在8%~13.5%之间，但出事后据前员工披露，公司内的业绩提成居然达到20%，也就是说每个理财产品的收益率必须维持在30%以上。 　　e租宝向投资人承诺9%~14.6%的年化收益，加上理财师提成1%， 其理财产品的运营收益也至少要达到10%~15%方可保本。 　　今年2月，倚仗地产概念发行产品的鑫琦资产5000名投资者的19亿元资金被爆无法兑付，它曾许诺13.2%的年化收益，个别10年期的产品月息最高达到2%，也就是年化收益24%。 　　高收益是骗子们打出的最有力王牌，也是针对入局者的攻心计。但稍有投资常识的人应该都知晓，即使是公认为“股神”的巴菲特过去40多年的年化收益率也不过20%，甚至有很多年份是跑输标准普尔指数的，个别年份投资收益更是负值。 　　超高收益的出现，要么使用了高杠杆，要么就是类似博彩那样的偶然概率。我国曾长期以基准贷款利率的四倍作为利率保护上限。而根据2015年8月最高法发布的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，“借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持。借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。” 　　骗术套路二：浮夸的名头、国际范儿的包装 　　2014年2月底，中欧温顿基金管理有限公司总经理突然失联，北京朝阳区一位投资者自杀坠楼，惨烈揭开了这桩涉及5亿元的P2P诈骗案。这个看起来仿佛有“中欧”背书的公司这才脱去“高大上”的外衣，暴露出骗子的本相。 　　财经贷眼了解，当初在外宣时，公司高调为其董事长贴上“深圳政协委员”的标签，宣称高管皆有海外留学和金融机构工作背景，骗倒了不少迷信“国际范儿”的投资者。但稍有常识的人都能发现疑点，这只号称“注册资金1亿元，主要产品包括P2P、基金、PE”的“公募基金”业务员却常常出没于大型商超、广场、小区摆摊发传单。 　　在名字上埋有玄机混淆视听的手法并不稀奇，有些金融骗子喜欢在名字上大做文章，可以成为投资人去伪存真的第一道红线。早在2007年，乘着牛市的快车，“瑞士共同基金”悄然上线，来头更是惊人，自称是“全球最大基金”，与伦敦证券交易所、摩根大通等合作，由CHEVIOT家族成立于1948年，总部设于瑞士首都伯尔尼，协助全球投资者管理资金达90亿美元。 　　实际上，英国确实有一家名为Quilter Cheviot的知名投资管理公司，但所谓“CHEVIOT家族”无从谈起。互联网销售模式使这家根本没在证监会备案的“野鸡基金”迅速聚拢了超过13亿元投资资金。 　　近几年，相同的逻辑还被应用于“香港VS投资基金网”“美国华尔街全球私募基金网”“纳斯达克全球投资网”等等，利用耳熟能详的国际元素获得投资者信任成为最简单粗暴的骗术，而中投、汇金、建银、瑞信等一流金融机构的名字也可能被“排列组合”，为互金平台增信，投资人应该深入查清公司真实的“基因”。 　　“投资人要注意不能轻信‘基金管理公司’的名头，如果是公募，应该拿得出证监会授权批准的业务资质，如果是私募，投资人有100万起投、净资产1000万以上等门槛。”一位资深互金行业从业人士表示，即使是中欧温顿，它的整个工商注册流程也是合法的，“基金”的名号并不一定能够背书。 　　骗术套路三：熟人传销、高返利游戏 　　财经贷眼注意到，从已经被披露的各种问题互金平台性质看，有不少涉及浓重的“金融传销”意味，大大集团正是去年被曝光的一宗传销式金融骗局。 　　据记者了解，其拥有的“天文数字”般的员工都是传销链条上的环节，每个试用期员工必须购买5000元以上的一年期“大大宝”，想要转正的员工则必须再购买5万元“大大宝”，所以不断由员工发展“下线”，内部集资的体量就相当惊人。 　　还有一个被银监会四度发文警示风险的外来互金平台“MMM互助金融社区”也是传销典型。其实早在1994年2月，俄罗斯人谢尔盖·马夫罗季就创办了MMM，注册资金仅为10万卢布(当时约合1000美元)，因为利用传销的金字塔式投资返还方案吸引投资，后以诈骗入罪，刑满释放后却重操旧业并传入中国。平台宣称其线上产品日收益1%、月收益30%、年收益23倍，短时间内就俘获了大批投资人，仅两个吸金账户就累计非法集资3.23亿元。 　　而MMM并没有任何实际产品，不对接任何产业，不产生任何现金流，仅通过设立推荐奖、管理奖的方式发展下线，拉亲朋好友入伙。这个暗箱般运作的平台此前已经多次崩盘冻结，由于在国内没有注册实体，服务器安置在国外，公安机关甚至无从介入调查。 　　值得一提的是，高返利游戏也成为非法集资的套路之一。一些问题平台通常打着金融创新的旗号，使出眼花缭乱的返利花招，利用循环消费、消费返还、网络加盟和消费增值等名目众多的“马甲”和复杂的返利算法来迷惑投资人，本质都是给出超乎寻常的返利比例。 　　比如“美国华尔街全球私募基金网”就曾以高额返利煽动投资人发展其他人入会加盟，介绍费高达投资总额的10%～12%。而高额返利也是中晋吸引投资人的把戏，据悉，中晋合伙人计划曾打出“5万起投，新开户送5000元老凤祥黄金，产品时间两个月”的宣传，相当于返利10%，此外，客服还私下与客户约定账面外“两到三分”的额外回报。 　　骗术套路四：“黑盒子”操作、铺天盖地的广告 　　投资一笔钱，至少应该了解钱的去向，这个最简单的投资逻辑，却在互联网金融的骗局中被反复颠覆。据财经贷眼观察，无一例外地，问题平台都说不清楚资金的最终去向，理财产品信息模糊，债权投资方向含混。 　　即使是美国金融史上最老到的骗子麦道夫，同样是宣称其投资资金可以在平台上自动错配，投资人只是抱着“稳定的长期收益”，始终搞不清楚借款人是谁，对方又如何计划归还本息，更别提对项目风险作出理性评估了。 　　而这些“黑盒子”理财产品的背后，很可能是互金平台自设了资金池，这已经触犯了监管底线。央行等十部委联合印发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中就明确了P2P网络借贷机构的信息中介性质，禁止平台设立资金池。 　　之所以明文禁止，是因为一旦有了资金池，所有风险就系于互金平台一身，平台自己变成了类似银行和保险公司的模式，将投资者的资金先汇集到平台运营商的账户，再拿这笔钱来匹配项目。一方面，由于平台对这些资金拥有了控制权，一旦经营不善导致资金链断裂，平台就可能关闭或停业；另一方面，平台也可以利用资金池来垫付逾期项目或代偿坏账，达到掩护跑路行为的目的。 　　但因为投资人对资金实际投向缺少把握，资金池模式极易被问题平台钻空子。此前里外贷和上咸bank都由山东商人操盘，平台上的价款却悉数投入其名下房地产企业，两者非法自融超过10亿元，最后爆发提现危机，炸响了2015年的首个行业惊雷。 　　根据行业资深人士的总结，投资资金进出账通过公司账户、资金流转经过第三方支付平台或银行、借款协议与平台借款人合一、活期产品对接基金公司货币基金等特征都能降低平台私设资金池的概率。 　　一些已经曝光的庞氏骗局中，平台控制人除了拿一部分新资金填补利息窟窿外，还用于大量投放广告或者找明星来站台，营造财大气粗、平台资金运作良好、投资丰厚的假象，殊不知剩下资金已经全部转移境外或他人名下。 　　比如e租宝出事前就曾出手阔绰地投入广告，先后在央视黄金时段露脸，冠名安徽卫视，在上海、北京地铁的主要线路和部分城市高铁检票口都曾亮相；鑫琦资产力邀曾饰演《还珠格格》中“皇阿玛”的张铁林成为形象大使，并在2015年的公司年会上邀请了上海电视台主持人程雷，歌手姜育恒、蒋大为等。 　　骗术套路五：超豪华写字楼、超偏远办公地 　　P2P网贷是互金行业踩雷的重灾区，想慎重判断平台是否可靠，需要综合调查大量基础信息，而所有受骗的投资人都是在高回报的诱惑下，一知半解地入局。这些基础信息包括平台是否通过 ICP 备案，是否将财务信息、法定代表人、注册地址等内容显示在官网上等等。 　　而在亲临办公地址后，投资人将面临着一场识别能力的考验，因为呈现在他们面前的很可能是截然相反的两种状况，但相同点在于两种极端状况都呈现出眼前这个互金平台的疑点。 　　一种状况是，纯诈骗平台往往采用虚假信息，比如注册信息、合作公司、管理团队履历、办公地址照片等多处造假，甚至有些诈骗平台网站页面都是直接复制过来的，绝大多数纯诈骗平台也没有实际办公场所，为了防止出借人实地考察，这些诈骗平台在网上公布的办公地址都异常偏远。 　　另一种状况也密集出现在问题平台上。一些P2P和股权众筹公司专门针对年轻投资人的心理，将门面装点得格外豪华。对于拥有一定经济实力、对投资理财有热情、专业知识约等于零的70后、80后甚至90后投资人来说，核心商圈的高档写字楼就相当具有说服力。 　　比如中晋当时就在外滩豪租了三座大楼，包括外滩5号、外滩8号和广东路102号，其中外滩5号建于1925年，曾是招商局和海运局办公楼，现在也是国际知名的顶级消费综合场所。在陆家嘴，中晋系还盘踞了金茂大厦的2、6、44楼，以及环球金融中心70楼。除了上海外滩，中晋在南京西路租下超甲级写字楼会德丰国际广场与嘉里中心二期。 　　根据中晋官网显示，截至2014年底，仅中晋资产总办公面积就达到了18119.38平方米，以此推算，整个中晋系每年的租金支出达亿级，理性投资应该考虑到公司经营的实际状况能否负荷的问题。 　　事实上，建立网贷平台极为简单，只需要购买或租用服务器建立一个网络平台，花2000元购买网页模板即可大功告成，办公场地作为投资人可以直观判断的重要依据还是值得一游，但建议各种基础信息综合分析。 　　比如一家经常变更注册地的平台却同时在CBD拥有奢侈办公场地，就会显得反常；再比如一家平台既在不惜成本地烧钱打广告，又出入高档写字楼，便需要分析其实际的盈利能力。对于身上兼具几个“骗术关键词”的平台，则更应谨慎对待。 　　骗术套路六：“秒标”、饥饿营销 　　另一个特别值得引起关注的平台疑点是“秒标”现象。依然是在“重灾区”P2P 网贷平台上，财经贷眼注意到，为了招揽人气，有时会发放高收益、超短期限的秒标，具体的行骗方法就是通过网站虚构一笔借款，由投资者竞标并打款，网站在满标后很快连本带息还款。 　　这种方式将虚增交易量和虚降坏账风险，误导投资人，并且在短期内吸收大量资金，却不进行冻结，存在金融诈骗的风险。由于秒标的标的不产生实际价值，极易被用来堆砌庞氏骗局。 　　2014年6月27日上午，刚刚成立的新平台恒金贷正式上线，下午老板就已失联，刷新了网贷跑路的雷人历史。平台上午发布的秒标标的总金额为20万元，年利率为8.8%，最低投资额为50元，因条件优惠，不少投资人试水“打新”，谁也想不到下午公司官网就全面瘫痪，任何渠道都无法联系客服。 　　因为根本不可能产生真实的价值和效益，所以秒标现象风险大增。更早些时候的“淘金贷”也曾在注册日推出秒标活动吸引投资人。然而几天后，淘金贷网站就已无法打开，案件嫌疑人终在甘肃落网。 　　据记者了解，秒标往往造成饥饿营销的假象，骗子“装修”完一个网贷平台后，制作一套假公司证件或套用其他公司证件，再凭此注册一个域名并与第三方支付平台合作，接着就给网友秒标的利诱，待投资者上钩后将资金打入网站在第三方平台的个人账户中，最后将资金提取出来直接跑路。 　　此外，网贷财经创始人覃伦委还总结了多条过滤P2P平台道德风险的经验，比如在P2P平台成交量的月度数据上，如果连续多个月份出现周期性波动，每个月同一天出现相同的成交量，极有可能是以新账补旧账的原因。 　　与行业动态的结合也能成为判断依据。2015年全国房地产市场低迷，而有做房地产业务的平台却突然在一段时间内资金量飙升，覃伦委判断其可能挪用资金。 　　另有平台一段时间内投资人数与交易额出现反方向的变化，覃伦委怀疑其存在数据造假。而连续一段时间，投资人数和交易额下降过快，他则认为可能是投资人预感到风险，正在快速地撤资。 　　尽管甄别平台的方法确实复杂，但互联网金融平台犯罪的经侦难度极大，一旦平台坍塌，投资人极大可能血本无归，必须充分理性地投前调查。据经侦办案人士解释，许多问题平台甚至聘请专业技术人员负责网站框架工程设计和数据管理维护，定期销毁、清洗企业交易记录、人员架构、信息通讯等关键信息，或者依托外省甚至外国的网站服务器。还有犯罪组织主要头目身居国外，利用网络即时通信工具指挥国内人员从事犯罪活动，或者将受害人资金转移至境外洗钱消费，增加了侦查机关从源头上摧毁打击犯罪网络的难度。 　　财经贷眼：网贷财经 wdcj.cn 专栏作者

12家银行成立网络金融联盟 网银跨行免费转账

28日，中国十二家全国性股份制商业银行联合发起“商业银行网络金融联盟”，正式签署商业银行账户互联互通合作协议。 发起联盟的十二家银行包括中信银行、招商银行、浦发银行、光大银行、华夏银行、民生银行、广发银行、兴业银行、平安银行、恒丰银行、浙商银行、渤海银行。 联盟首任联席主席行中信银行行长孙德顺表示，联盟的成立是一个重要的历史时刻，是以账户连接为基础，银行间合作为民、惠民、便民时代的开始。 发布会上，联盟行对外宣布，手机银行、个人网银等电子渠道跨行转账免收客户手续费。联盟间账户互认实行免费，资金互通将实行最低市场价格。 目前，联盟行之间已经系统互联、账户互认，后续将实现资金互通。 近年来，随着中国移动互联网的快速发展，网络欺诈、信息泄露和支付安全等风险时有发生。联盟行将通过彼此间的系统互联、账户互认、资金互通，切实强化账户实名制管理，改进个人银行结算账户服务，强化反洗钱管理，进一步提高客户资金运转效率，在保障客户账户和资金安全的同时真正做到便民。 商业银行网络金融联盟是十二家股份制商业银行响应中国人民银行《关于改进个人银行账户服务加强账户管理的通知》的文件要求，推动新规落地而发起成立的。 中国人民银行支付结算司副司长樊爽文表示，互联网的广泛运用为金融业发展提供了新的手段、新的动力、新的理念，催生了很多新的金融业态。同时，互联网金融对改进完善金融制度和金融监管提出了新的要求。此次联盟的成立，对各个商业银行进一步深化合作、进行各自业务拓展具有重要意义，也希望联盟秉承“平等、连接、开放、共赢”的愿景，逐步扩大信息查验银行范围，加强与其他银行机构、特许清算机构的合作，充分发挥各自优势和利用好各类资源，丰富查验渠道，提高查询质量，不断提升银行账户服务水平和服务能力。

银行理财收紧重挫股市 基金经理不担忧

一次突如其来的暴跌，将基金经理们的眼光聚焦在了银监会拟重修的《商业银行理财业务监督管理办法》(征求意见稿)(简称“《办法》”)上。 　　“上午快收盘的时候指数开始跳水，我是午饭的时候才看到了这个消息。个人觉得有些调整过了。”一位公募基金经理在收盘后向本报表示。 　　今日午盘前，两市快速放量大跌，截至收盘上证综指下跌1.91%，深综指下跌4.45%，创业板指下跌5.45%，近百家个股跌停，2461只个股下跌。 　　大跌之下，追求绝对收益的基金经理斩仓锁收益;风险偏好高的基金经理则仓位不动甚至尝试加仓。行为的分化，也显示出专业投资经理对后市的判断并不一致。 　　指数跳水追溯 　　26日，证监会副主席李超表态要消灭通道业务，到了晚间，政治局会议进一步提到要“抑制资产泡沫”，种种消息的叠加，让27日股市的走势充满了诸多不确定性。 　　起到化学作用的因子来自于一则有关银行理财新规进行分类、基础类资产不允许投资权益资产的消息。 　　中金公司对此次跳水做出了较快反应，他们便认为这与市场传闻的理财监管有关：“今天上午A股收盘前出现快速跳水走势，虽然尚没有听说明确的说法，但我们估计与市场传闻的有关理财监管有关”。 　　随后，记者看到《办法》对银行理财资金的投资做出了进一步严格的限制。具体来看，该规定对商业银行理财产品的投资权益类和非标资产做出了门槛要求：资本净额超过50亿的银行发行的理财产品才能投资权益类和非标资产。 　　目前，理财投资权益的方向主要分布在定增、打新、两融收益权、产业基金等领域，权益类资产配置相对活跃的是中小银行。 　　2015年下半年以来，监管收紧的趋势越发明显，而与之对应的是，银行理财业务规模近两年疯狂增长占到银行表内资产比例的规模超过20%，特别是叠加杠杆，加大了金融市场的潜在风险。 　　本报也注意到，《办法》进一步对商业银行理财产品的杠杆做出控制，要求总资产不得超过产品净资产的 140%。这与7月18日起实行的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》对结构化产品的要求一致。 　　今年推出熔断机制以来的几次单日暴跌来看，多数情况下是由外部信息作为边际因素推动，在市场运行阶段高位后，上升逻辑遭到破坏。27日以前，沪指已经涨至3050点，进一步向前期高点3097点迫近。 　　“近两周连续中性偏谨慎的原因，也是脱欧后本轮反弹的主逻辑遭到破坏，即持续宽松预期的迟迟不落地，但大盘却已经涨了超过5%。”融通基金投研人士指出。 　　北京一家公募的投资总监则对本报表示：“今天的大跌与市场上的利空传闻是有些关系的，而一些绝对收益的产品担心回撤，大幅杀跌也进一步加剧了指数的大跌。” 　　第三方统计数据显示，上周公募基金股票型基金仓位小幅上升1.17%，当前仓位为84.56%。 　　记者了解到，现在公募基金的仓位普遍偏高，也不排除有个别基金仓位还没有加到很满。 　　政策影响或有限 　　“我们的策略是下来是不怎么减仓，本身我们不是特别看空，所以在3000以下我们不会太多地减仓。”上述北京公募基金投资总监进一步告诉记者。 　　“从成长性来看，个别股票的估值是偏高的。大盘蓝筹股很难支撑一年20%-30%的支撑，所以前期有所涨幅的我们也会相对选择回避。”另一位成长型基金经理还是更偏重于成长型股票的选择。 　　“也不是所有蓝筹都涨的好。像银行、电力、通讯涨幅都不大，应该说这类股票下跌没有太大的空间。”该基金经理向第一财经日报记者表示。 　　“我个人还是偏好于有成长性的标的，反倒对于那些蓝筹股的关注不是很多。”该成长型基金经理认为。 　　多氟多(002407.SZ)于27日的公告显示，上市公司上半年利润总额是2.88亿元，同比增家超过44倍，归属于上市公司股东的净利润比上市同期增加也超过了25倍之多。 　　可以看到，目前市场愿意给有业绩的公司给予更高的估值。一个例子是，在此利好消息刺激下，截至收盘，多氟多上涨3.41%，远远跑赢中小盘。 　　“预计政策落地实施影响或有限。”海通银行分析师林媛媛则指出，银行资管权益类占总量的比例不高，“5%-10%”已经是很高的比例。 　　而也有基金经理向记者私下表示，A股向来热衷炒作，就连要退市的*欣泰(300372.SZ)也不放过。深交所在收盘后表示，交易数据统计来看上午推动股价短期内较大幅度上涨的主要因素是个人投资者追买所致。“跌幅较多的有概念的小票也不失是一种机会。” 　　方正证券策略分析师胡国鹏表示，5月份的经济数据已经证伪了经济企稳，在后续下行的背景下，后续宽松预期的兑现或者债转股方案的出台才是真正撤退的机会，目前的下跌并不会改变趋势，反而是配置的良机。 　　华南一家公募则认为，当下除国企改革主题之外，还可以从中报期中选择业绩较好的白马龙头股，抑或是在新能源汽车板块中逢低布局一些中期确实能受益于产业趋势的品种。

IDG熊晓鸽：判断项目，我会做五个思考

1、天花板 这个世界变化太快了，回想一下几年前，很多人不敢创业，有文化有本事的人选择的大多是传统路子，去当教授或是从政，现在不是了。有句玩笑话说，2015年的中关村创业大街，一杯咖啡泼到两个人，一个是CEO，一个是创始人。由此可见如今这股创业热潮有多猛。 但其实很多创业者在根本的生意逻辑这一点上没有想清楚。尽管市场、技术变化很快，但任何生意的本质不会变。最终，羊毛还是会出在羊的身上。接下来我跟你分享一下我是如何看待一笔生意或者说我是如何选择一个项目的。判断一个项目的好坏，我主要从这几个思考点展开。 第一个思考：确定一家公司的「质地」(描绘一家企业的总体印象)，主要指企业的天花板。 天花板是指企业或行业的产品(或服务)趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。已经达到天花板的行业――极度饱和的行业(如钢铁行业)。 投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。比如，国企在行政推动下的兼并做大，并非按照市场定价原则进行，因此其政治意义大于经济意义，此类国企不具备投资价值。 那些在行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境之时极具潜在的投资价值。判断行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购机会，如国内四大钢铁公司。产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。如汽车行业和通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。「创新」会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。关注新旧势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品，如$特斯拉电动车(TSLA)和苹果(APPLE)的创新对各自行业的冲击。 行业的天花板尚不明确的行业。 这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，如新型节能材料，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。这类行业历来都是伟大企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业――即：小行业里的大公司。 我们完全可以从公司和行业报道中，通过以上3点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未来想象空间。重点是明确，该企业有没有天花板?面对天花板，企业都做了些什么? 2、商业模式 第二个思考：分析公司的商业模式。 商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。销售企业通过各种销售方式(直销，批发，网购等等商业模式)获取利润等等。 研究商业模式的意义在于： 是不是个好生意? 这样的生意能够持续多久? 如何阻止其他进入者? 这三个问题分别对应：商业模式、核心竞争力和商业壁垒。商业模式，核心竞争力和壁垒三位一体构成公司未来投资价值：前者指企业的盈利模式，核心竞争力是指实现前者的能力。壁垒是通过努力构筑的阻止其他公司进入的代价。 举例来说：戴尔和联想销售的产品本质上没有多大区别，但是戴尔的电脑直销盈利模式不同于传统电脑销售，相应的核心竞争力是它的全球直销网上管理系统。联想若想重新搭建此平台代价太高，且有可能远高于戴尔构筑的成本，因此这套直销网络成为戴尔的壁垒。但是，PC饱和是戴尔的天花板，限制了它的发展空间。 百度的盈利模式是搜索流量变现。搜索技术的不断进步是其核心竞争力，先发优势构筑的巨大数据库和大量的应用软件是其壁垒。通过免费杀毒为入口，获取流量变现是奇虎360的商业模式。强大的研发能力，快速的服务响应能力是其核心竞争力，快速累积巨大的用户群构成竞争壁垒。 360利用巨大的用户量努力进入搜索领域，但是一直没有看到突破性的技术进展可以挑战百度累积的巨大数据和应用壁垒，所以相形之下，360尚未具备颠覆百度的能力。 再比如，传统银行的商业模式是息差，竞争力要点是低成本揽储能力、放贷能力和高度的信用。壁垒是用户基础。中国的银行有政府信用作为担保加上劳动成本低廉，所以进入国内的外资银行很难与之竞争。 一旦推出存款保险制度，中小股份制银行的信用将受到质疑，所以外资投资首选四大行，降低内地股份制银行的投资比重。 简要的商业模式情景分析： 靠什么挣钱?产品还是服务?挣谁的钱?是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求?如何销售?从产品生产到终端消费，中间有几个环节?有什么办法能够将中间环节减到最少?企业有没有做这方面的努力?随着销售量的扩大，边际成本会不会下降?等等。 通常来说，我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。 商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何?处在产业链的上游、中游还是下游?整个产业链中有哪些不同的商业模式?关键的区别是什么?那些是最有定价权的企业?为什么?企业与客户的关系是否具备很强的粘性?等等，这些决定该商业模式能否成功。 3、企业的核心竞争力 第三个思考：寻找企业的核心竞争力。 商业模式谁都可以模仿。但是，成功者永远是少数。优秀的企业关键是具备构筑商业模式相应的核心竞争力。 核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。 专一性。专一并不等同于「单一」，而是指企业在某一领域具有深度挖掘和扩展产品或服务的能力。例如双汇，在肉制品上做到绝对专一，除肉制品之外的行业均不涉及。其产品线丰富，在热鲜肉、冷鲜肉、冻肉、肉肠和其他肉类加工产品方面有深入挖掘和拓展的能力。 相比之下，同样是肉制品龙头企业的雨润食品却涉足房地产、旅游等非主业，管理层精力分散，多年来业绩不佳。因此，专一性决定了企业的主攻方向和发展战略，坚持不懈必有成就。 创新能力。优秀的研发团队，已经获得的能够提供高标准产品和服务的先进的工艺、流程，或是发明专利等等。纯粹的技术并不构成永久的核心竞争力。 但是某一领域的技术壁垒(如专利技术)却能在一段时期内保持企业的领先优势。此外，技术优势会带来生产效率以及生产成本的优势，有技术优势的企业就能够获得高于行业平均水平的回报。可以通过企业的研发费用与收入的比值关系获得量化结果做出逻辑判断。 管理者优势。企业的发展为投资者带来超额收益。企业的领导者及其管理团队的素质关系到企业的素质，关系到企业能走多远、能做多大，“投资要投人”正是这个含义。 在这一部分，重点要考察领导者和管理团队成员的背景，通过跟踪他们的言行(通过新闻、招股说明书或董事会报告)中获取企业的发展方向、行业战略、用人机制、激励措施等方面的信息。 我们需要判断他们的人品、格局和价值观，这些因素都会潜移默化地影响一个企业的前途，也间接地影响到投资者的回报率。 实践证明，一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流。相反，三流的人才做一流的生意，很可能把一流做成不入流。 很多第一代创业者缔造的成功企业却有可能毁在继任者手中，微软就是一个典型的例子。在企业核心竞争力诸多条件中，对人的因素的考察极其重要。 4、企业的护城河 第四个思考：辨别企业的护城河。 护城河是一种比喻，通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分，但不是全部，我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅： 回报率。从历史上看，企业是否拥有可观的回报率?回报率主要指毛利润、ROE(股东权益回报率)、ROA(总资产回报率)和ROIC(投入资本回报率)。 这几种回报率指标分别适用于不同的商业模式。重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由哪些方面构成?决定因素是那些?能否持续?企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性?主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。 转化成本。企业的产品或服务是否具备较高的转化成本?转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本(含时间成本)与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。 较高的转化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化(重塑)成本，微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。 如果能让用户不选择竞争对手的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。 了解企业的转化成本必须要从消费者和使用者的角度考虑，从常识、使用习惯和商业逻辑来判断。转化成本不具备永久性，须结合实际情况综合研判。 网络效应。企业通过哪些手段销售产品?具体地说，是通过人力推销、专门店销售、连锁加盟还是网店销售?各种销售手段分别为企业带来多少销售额?传统企业如何应对电商?企业的网络规模效应如何?网络效应通常是指企业的销售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便利，以用户为中心的便捷性就能产生粘性。 随着用户数量的增加，企业的价值也逐渐由于网络和规模的扩大而不断放大。比如，就全国范围来说，工商银行的营业网点遍布全国大街小巷，甚至在国外主要城市也有网络分布。相比而言，它比地区性银行具有更大更广的网络效应，因此，工商银行的用户更多，其企业价值也相对更高。 成本与边际成本企业的成本构成是怎样的?成本的决定因素有哪些?企业的成本能否做到行业最低?如何做到?单位成本能不能随着销售规模扩大而下降? 企业要想长久地保持成本优势并不容易，它需要有优于对手的资源渠道(原材料优势)以及更优越的生产工艺(流程优势)，更优越的地理位置(物流优势)，更强大的市场规模(规模优势)，甚至是更低的人力成本。低成本的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的体现，高毛利的企业通常具有定价权。 品牌效应。产品或服务是否具有品牌效应?事实上，对于大多数用户而言，他们对于品牌的敏感度远不如对价格的敏感度那么高，价格是指导购买行为的第一要素。 品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差异性、质量、品位和口碑。品牌的价值在于它能够改变消费者的购买行为，从而为企业带来高于平均水平的附加值。因此，具有品牌效应的产品或服务应该具有如下特征： a.具有很强的辨识度。 b.是信任、依赖和满足感。 c.高于一般水平的售价。 d.是企业的文化和价值观。 e对于消费者来说是一种优先购买的选择。 我们也会思考企业又采取了那些措施，来保持以上这些优势(护城河)不被侵蚀? 5、企业的成长性 第五个思考：关注企业的成长性。 成长性侧重未来的成长，而不是过去，要从天花板理论着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。对于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据(最好涵盖一个完整的经济周期)能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。 收入是利润的先行指标： a、收入增长情况 b、主营业务的变化 c、主要客户销售额分析 d、主要竞争对手比较 毛利率水平体现了企业的竞争力： a、毛利率水平 b、成本构成 净利润的水份： a、经营性利润(剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润) b、真实的净利润(经营性利润-所得税) 收入与利润的含金量： a、现金收入率(销售商品或提供劳务收到的现金/收入) b、经营现金率(经营活动产生的现金流量净额/收入) c、自由现金FreeCashFlow(自由现金=运营现金流-资本支出) d、自由现金/企业价值(FCF/EV，企业价值=市值+有息债务) 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

名噪一时却匆匆陨落 创业明星为何失败？

昙花一现，注定令人唏嘘。 　　从1999年中国第一家大学生创业公司“视美乐”到如今“霸道女总裁”王凯歆和她的神奇百货，中国创业浪潮走过了17年。这期间不少曾经备受追捧的创业者以及明星公司，如同一颗颗彗星，有过璀璨但最终陨落。　　 国内第一家大学生创业公司视美乐：创始人被“夺权” 　　1999年3月，视美乐诞生，注册资金50万元，核心技术为多媒体超大屏幕投影电视，被专家称为“具有革命意义的产品”。 　　1999年年底，视美乐拿到了上海第一百货的250万风险投资，这是国内第一笔风险投资。2000年，视美乐与青岛澳柯玛(600336,股吧)集团有限责任公司共同组建北京澳柯玛视美乐信息技术有限公司，注册资金3000万元。 　　最终，这次创业以3位创始人陆续离开公司为结尾，而随着澳柯玛侵占上市公司资金案发，视美乐也从此一蹶不振。　　 亿唐：国内最早的“O2O”模式“烧”钱停不下来 　　1999年，第一次互联网泡沫破灭前夕，亿唐诞生。 　　当初被舆论捧为中国互联网先驱的亿唐，一出世就从美国风险投资拿到5000万美元融资，这是当年中国互联网领域数额最大的私募融资案例之一。随后，亿唐网迅速在各大高校攻城略地，在全国范围快速“烧钱”：除了在北京、广州、深圳三地建立分公司外，亿唐还广招人手，并在各地进行规模浩大的宣传造势活动。 　　可是，过度宣传和缺乏基础的功能拓展，使得亿唐网除了邮箱服务外，其余服务都不值一提。亿唐网曾试过转型，却依旧找不到出路。钱烧完以后，只能匆匆落幕。　　 港湾网络李一男：华为曾经的“心头之患” 　　2000年，在华为提出“内部创业”的大背景下，时任副总裁的李一男离开华为，北上创办了港湾网络。 　　2001年5月，国际著名风险投资机构向新生的港湾公司投资了1900万美元。2003年，港湾网络突破了10亿元的销售规模，进入鼎盛时期，之后更是开始筹划赴美上市的计划。与此同时，港湾网络与华为的竞争也渐趋白热化。2004年，华为成立了“打港办”，专门针对港湾实施一系列屠杀政策。华为强大的资本实力，将港湾打得落花流水。此后港湾网络几度失利，赴美上市搁浅，员工也开始被华为挖回。 　　2006年，华为收购港湾网络。十年过去了，港湾网络已不复存在。　　 博客网方兴东：中国Web2.0“先烈” 　　2002年，“中国互联网第一人”方兴东创立了博客中国，一度被捧为引领国内互联网发展的“旗手”。 　　2004年，博客中国获得了50万美元投资。时隔一年，又获得1000万美元的投资，引发了国内Web2.0的投资热潮。随后，着急上市的博客网进行了疯狂扩张，在视频、游戏、等项目上大把烧钱，千万美元很快就被挥霍殆尽。随着新浪等门户网站推出博客产品线，博客在自媒体领域一枝独秀的风光不再。 　　“上市梦”变得遥不可及，博客网人事也开始出现剧烈动荡，高层几乎整体流失。2013年，博客中国寿终正寝。　　 Mysee高燃：虚荣“作死” 　　创办于2005年的Mysee是国内最早的视频网站之一，曾联合各大门户网站为国内外50余次的大型活动进行了网络直播，一时风头无两。 　　2005年2月，高燃创立MySee.com。MySee成立初期获得远东集团100万元的投资，后又获得200万美元投资。接下来的事情却是投资人没有想到的。MySee烧钱速度之快，令人咋舌，8个月时间，200万美元的投资款消耗殆尽。同时，高燃的虚荣也受到投资者诟病。 　　2006年，Mysee业绩仍毫无起色，高燃被迫辞职，曾经的京城IT四少，最终留下的是一身骂名。　　 PPG：沦为国内互联网最大投资笑话 　　PPG绝对称得上是一朵“奇葩”，其从辉煌到陨落的过程有如一出连续剧。 　　PPG成立于2005年，业务模式是通过互联网售卖衬衫，轻资产、减少流通环节的概念，使其成为资本疯狂追捧对象。2006年开始，PPG先后获得600万美元、千万美元的投资。2007年底，三山投资公司击退其他竞争对手，向PPG投了超过3000万美元的资金。 　　2009年末，PPG的商业神话夏然而止。　　 24券创始人杜一楠与投资人 “反目成仇” 　　24券是国内团购网站发展史无法跳过的一页。 　　2011年，24券先后拿到了两轮融资，其中第二轮金额高达千万美元。随后，24券开始了疯狂扩张，造成了严重亏损。追加投资的请求遭拒后，杜一楠以保障员工利益为由划走了公司账户200万。作为回击，投资方撤出230万美元。 　　最终，双方信任关系彻底破裂。经历漫长的停运后，2013年1月，24券正式关闭。　　 泡否：马佳佳红了，项目死了 　　王凯歆之前，马佳佳无疑是90后女生创业者的“代言人”。 　　自2012年毕业后，马佳佳带着泡否情趣用品店从小吃街上的小门脸一路“杀”到了三里屯商区。之后，马佳佳成立了北京泡否科技有限公司，上线了情趣用品商城，还获得了600万天使投资。成名之后的马佳佳出席各种场合，四处传授营销学。 　　马佳佳风光无限，但泡否的生意却不容乐观。泡否在北京的实体店只剩下位于三里屯SOHO一家，网上销售也未见起色。一年过去了，马佳佳的泡否科技已经关闭。　　 超级课表：余佳文找不到投资人接盘 　　“霸道总裁”余佳文成名于央视《青年中国说》节目，因为一句“我们公司只招90后，明年一个亿利润分给他们”而声名大噪。在他的演讲中，“剧情”跌宕起伏：公司破产投资人撤资，自己查出淋巴癌，然后打动了员工不拿工资陪着他没日没夜的干活。结果是，业绩翻了几倍，淋巴癌是误诊。 　　然而，网友对余佳文的质疑与负面爆料此起彼伏，问题主要集中在“超表用户数据造假”、“阿里巴巴数千万美元投资数额可疑”、“超表盈利能力不足”等等。 　　经过这几次风波，余佳文已然成了过度包装创业者的代名词，而当初曾被看好的超级课程表也受到波及，如今前景未明。　　 神奇百货王凯歆拿到融资后就“得意忘形” 　　这是一个年仅18岁的霸道女总裁的故事。 　　2015年，98年妹子王凯歆成立了深圳大爆炸科技有限公司，推出了一个专注于青少年细分领域的电商平台——神奇百货。2016年1月，王凯歆参加创业真人秀《我是独角兽》，以一句“让你们赚够95后的钱”，引得现场五个资本大佬争抢，公司获得2000万A轮投资。 　　今年5月，一篇《17岁CEO王凯歆：风口少女的神通与孤独》将王凯歆推向风口浪尖。之后，更有前员工爆料神奇百货一系列问题，“霸道女总裁”王凯歆正式跌下神坛。　　 　　创业失败的五大原因 　　综合来看，创业失败可归结为五方面原因：市场产品契合点没有找准、领导者停下脚步或决策失误、团队问题、资金链断裂、盲目扩张等。万众创业，百态人生，以上创业者的失败是属于创业者的“中国式”悲情，但愿以后这样的悲情不再重演。

资产泡沫覆盖面加剧 不只在房地产

每年年中的中共中央政治局会议，对于研判下半年宏观经济政策具有重大意义。今年7月26日的会议提出，要全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大重点任务。在“降成本”方面，“抑制资产泡沫”的提法引起了广泛关注。 业内人士分析认为，“抑制”与“防范”不同，表明已经出现的资产泡沫问题引起了中央高层的关注。 中国的资产泡沫到底在哪儿？中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才对第一财经记者表示，资产泡沫主要是指房地产泡沫，其中包括房价的泡沫和地价的泡沫。 万博新经济研究院院长助理刘哲对记者表示，此次提出的“抑制资产泡沫”，可能与两年前的“钱荒”和一年前的“股灾”有关系，中央吸取了前车之鉴，以防止已经出现的泡沫最终被“吹爆”。 “抑制资产泡沫”的提出还令人联想到不久前央行调查统计司司长盛松成提到的“流动性陷阱”。这被业内解读为资金在虚拟经济里空转，对于实体经济有很大负面作用，是虚拟经济对实体经济的一种“掠夺”。多名接受第一财经记者采访的业内人士都表示，实体经济能稳住，经济增长就能稳住。另一个方面，金融市场价格泡沫的减少也有利于金融体系的稳定。 局部楼市过热 中共中央政治局会议虽然没有明确指出哪类资产存在泡沫，但业内人士普遍认为房地产泡沫是显而易见的。 “如果只是单纯看市场的各个资产，似乎指的就是房地产。”招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮对记者表示。 徐洪才表示，当前房地产市场环境的复杂前所未有，可以用“冰火两重天”来形容。一线及二线热点城市地王频现，房价不断上涨，多数三四线城市却深陷高库存泥潭。他认为，房价的上涨会透支未来的消费能力，年轻人买了房子之后购买力会大幅下降，这对实体经济形成了冲击。 光大证券首席经济学家徐高也对记者表示，房地产资产确实存在泡沫，“去年股灾前的股市明显存在泡沫，现在的债市应该也有很明显的泡沫。” 央行最近公布的《2016年上半年金融机构贷款投向统计报告》显示，2016年6月末，人民币房地产贷款余额23.94万亿元，同比增长24%，增速比上季末高1.8个百分点;上半年增加2.93万亿元，同比多增1.04万亿元，增量占同期各项贷款增量的38.9%，比1~5月占比水平高0.3个百分点。这似乎佐证了房地产存在泡沫的观点。 但也有业内人士认为“数据很正常”。“因为今年着力推动房地产去库存，这个数据的产生实际上是推行去库存的必然结果，这也带动了资产和资本增长。”徐高说。因此，房地产泡沫重点指的应该是局部楼市价格的明显上涨。 徐洪才表示，上半年货币政策在传导渠道上存在不畅问题，导致货币没有流向实体经济。制造业、钢铁、煤炭等实体经济存在着产能过剩，企业对实体经济的投资减少。而这些钱部分流向了房地产，进一步催生了房地产泡沫。 对于下半年房地产政策应是差异化地调控，徐洪才认为，在房地产去库存的主基调下，针对市场分化情况，应注重分类施策、因城施策。一二线城市要适度收紧，防止房价过快上涨，积极进行从紧从严的政策管制很有必要;对三四线库存较大的城市，要根据当地情况，化解库存。房价高涨根源在于地价飙升，下半年对过热的土地市场会重点调控，如调整土地供应节奏，稳定市场预期。 刘哲表示，理论上只有金融原因导致的房价上涨才有明显的泡沫，比如此前美国的次贷危机。虽然目前局部地区的房价上涨偏离了内在估值，但与美国的房地产泡沫依然有很大的不同。所以，在调控措施上，应配合采取一些渐进性、合理性的措施，比如增加土地供应、改革户籍。但措施必须要审慎，因为如果房地产价格断崖式下跌，会对经济产生严重的负面影响。 资金在“自娱自乐” “我认为现在的资产泡沫是全方位的，不再局限于某一个具体领域。”华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰对第一财经记者表示，资产泡沫的根源是实体经济经营困难，利润率下滑，对于投资的吸引力下降，导致资金脱实向虚，短期化、炒作化的倾向越发明显。 杨驰认为，民间投资增速之所以疲软，投资渠道不畅只是表象，主因是投资标的吸引力在下降，有稳定收益、风险可控的投资对象匮乏。 杨驰表示，资产泡沫既反映在房地产领域，也反映在包括互联网金融产品、资管计划、信托计划在内的各类金融产品上，甚至以各类名义存在的非法理财之所以红火，也说明了资金寻求高收益回报的迫切需求。 资产泡沫的问题在于，各类金融投资产品只要是合法的，其募集的资金必然只有两种投向：在金融领域内部循环，自娱自乐;投资具体项目，以短融长投的期限错配来拉高投资收益率。“当然，这两种方式都蕴含了极大的金融风险。”杨驰说。 去年孙冶方经济科学奖得主、同济大学经济学与金融学教授钟宁桦曾在媒体上表示，2008年危机后出现了一个重要现象，即国企大量参与影子银行。这些企业自身没有很好的投资机会，却从金融体系中以较低的成本借了大量的钱，后转手借出以从中获得利差。 对此，中债资信宏观研究分析师黎轲认为，国企本身的投融资是规范的，国企资金大量参与金融投资的现象并不普遍。国企承担了很强的社会责任，在近期一行三会多次发文对影子银行进行约束和规范的背景下，国企大量参与受政策限制的影子银行的动机和可能性很小。 刘东亮认为，其实不存在虚拟经济“掠夺”实体经济的问题，现在之所以企业融资难融资贵，因为它们的资质差，想从正常渠道获得融资难度大，也不符合风险收益比。由于企业本身资质差，所以获得融资的成本高。 逃离“流动性陷阱” 上述情况恰巧证实了盛松成的观点：央行发行的货币成了企业的活期存款，形成了“企业的流动性陷阱”。 徐高向第一财经记者表示，中央高层提及的资产泡沫确与“流动性陷阱”有关，“道理很简单，资金流动性出来，如果能够变成实体经济的项目，变成实体经济增长，就不会形成资产价格泡沫了。” 但从数据来看，大量资金并没有朝着实体经济而去。去年10月份开始，M1(狭义货币)和M2(广义货币)的增速差距不断扩大。6月出炉的金融数据显示，这一“剪刀差”甚至达到了2010年2月份以来历史最高值。 一份来自国泰君安证券团队的分析报告的核心观点是，M1增速过高不是资金派生渠道包括信贷、银行购买债券等问题，主要是资金运用问题，与往常一样数量的资金来源，大多用在活期存款，而往年正常大多是企业存定期，以及去投资买基金、债券和股权形成的非银金融机构存款。 “央企和大型国企更容易从银行那里获得资金，银行为了规避风险也更愿意将资金贷给大型国有企业。但由于缺乏投资良机，国企也持币观望，或再以短期存款形式存回到了银行。”上海天强管理咨询有限公司总经理祝波善向第一财经记者表示。 “之所以资产价格泡沫到处都是，就是因为资金没有真正地、有效地转换成实体经济的投资项目，这是核心。所以(中央高层)要抑制资产泡沫。”徐高表示，“我觉得最简单的办法，就是把流动性引导到需要流动性的投资项目上去，就能够分流这些囤积在资产上的流动性，从而抑制资产价格的泡沫。” 徐高认为抑制资产泡沫应从两方面入手：一方面是有效扩大需求，通过积极的财政政策将资金导入实体经济，投资对经济增长有帮助的项目;另一方面是要抑制资金在金融市场的泡沫化倾向。 “这两方面是相辅相成的，把资金导向实体经济既能带动实体经济扩需，也能够有效抑制资产价格的泡沫，这是中共中央政治局的方向。我觉得除此之外，在金融市场可能会有意识地采取一些比较强有力的监管措施，来抑制金融泡沫的增长。”徐高说。

展唐科技风波续：一分钱价格买壳

ST展唐（原名展唐科技：430635）年初一则供应商上门讨债致公司暂停歇业的公告，成为新三板市场中小企业经营风险陆续暴露的开端。如今ST展唐在二级市场数笔1分钱的交易再次令市场聚焦这家风雨飘摇的公司。 46万买走实际控制权 “展唐科技迅速坠落的故事值得所有新三板投资者学习”，硅谷天堂一位人士认为。 2015下半年展唐科技主要海外客户，俄罗斯本土最大品牌FLY 受卢布暴跌及俄罗斯外汇管制的影响，付款出现极大问题，从而导致展唐科技对于FLY 品牌的销售回款出现巨大阻碍。 同时，展唐科技国内的传统大客户宇龙酷派的业务，由于运营商市场的深度低迷，也出现库存积压而致回款周期延长。 两件事情导致其资金链出现重大问题，此后爆出供应商起诉公司的案件，而今年过年前后供应商再次讨债导致展唐科技停工停产至今。 “当下公司正努力进行自救，希望能够在处理好员工、供应商、银行、客户等各方问题基础上，引进外部资金同时注入新业务对公司进行重整，从而使得公司获得新生。”这是展唐科技实际控制人在年报中写到的展望。 但时隔1个月的7月25日，公司实际控制人却在二级市场上以极低的价格将公司股权脱手。 盘后发布的股价异动报告显示，当天该公司前三大股东——Smart Target ManagementLtd、SunrasiaInvestment Limited和CG mobile Holdings Limited以1分钱成交4633.78万股，当日累计交易51笔，涉及资金总额仅46.34万元。 而三位股东的对手方只有一个，便是浙江福特资产管理股份有限公司，该公司合计买下了展唐科技总股本的57.92%，一跃成为公司第一大股东及实际控制人。 对于当日的异常波动，各方市场人士异常关注。泽皓投资投资总监曹刚对21世纪经济报道记者表示：“一天内，以一分钱价格把控制权买到手，这种操作方式略显粗暴，另一方也说明公司原来的实际控制人特别着急脱手。” 在曹刚看来，“尽管盘面看最终是以1分钱成交的，但我认为这不是实际价格，展唐科技的股东是在利用一分钱交易避税。” “不过展唐科技这次的实际控制人变更不符合流程，股转系统肯定要对此做出监管措施。如此变更实际控制人有些无视新三板现有规则。”中信证券分公司一位新三板项目负责人认为。 7月27日，全国股转系统便对ST展唐下发询问函。全国股转系统表示，此次收购事宜，相关主体未严格遵守《非上市公众公司收购管理办法》应在该事实发生日起 2 日内编制收购报告书，连同财务顾问专业意见和律师出具的法律意见书一并披露，报送全国股转系统。 类金融政策或成借壳困扰 那么，浙江福特资产管理公司为何愿意接手展唐科技？ 全国企业信用信息公示系统显示，福特资产2007年2月20日成立于浙江台州，注册资本1265.9万。 其官网号称公司是迄今为止浙江省唯一的专门化专业化民营不良资产管理公司。而公司的主要业务类型包括不良债权催收管理、不良资产处置管理、困难企业托管及困难企业重组、重整等事务管理。 根据展唐科技7月27日最新披露的《权益变动报告》公告显示，陈永亮持有福特资产共计9，000，610.00 股，持股比例71%，同时其担任公司董事长、总经理，对公司经营决策有重大影响。因此陈永亮是福特资产的实际控制人。 记者试图联系福特资产法定代表人兼董事长陈永亮，但一位公司人士在电话中告诉记者无法联系上陈永亮，陈永亮长期不在网站所示的办公地点。 “福特资产买下展唐科技股权的后续目的毫无疑问就是想要借壳，以展唐科技目前的情况来看并没有什么投资价值。”前述硅谷天堂的人士表示。 记者也在福特资产发出的一则招聘启事上发现如下内容，“浙江福特资产管理股份有限公司是我国第一批民营不良资产管理企业，自2007年成立至今一直专注于不良资产业务，并计划于今年挂牌上市，是一个处于快速发展中的资产管理型企业。” 硅谷天堂的人士提示记者，上述内容中的上市很有可能指的就是在新三板挂牌。 但展唐科技目前的业务类型或许借壳之路并不容易。全国股转系统也发出质疑，要求ST展唐尽快核查福特资管相关信息及资质，并说明该公司是否属于私募基金或者私募基金管理人，是否符合我司发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》要求。 不过，前述中信证券人士对记者表示：“按照现有的规定，即使认定不是私募基金，按照资产管理公司目前的监管机构来看，可能要归入小贷公司、融资租赁这些目前监管政策不明朗无法挂牌新三板的企业类型当中。”

国务院再发文 引导和规范互联网金融发展

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《国家信息化发展战略纲要》，要求将信息化贯穿我国现代化进程始终，加快释放信息化发展的巨大潜能，以信息化驱动现代化，加快建设网络强国。值得注意的是，《纲要》第23点提到，“引导和规范互联网金融发展，有效防范和化解金融风险”。此前，在《十三五规划纲要》中亦强调“规范发展互联网金融”。 据悉，《纲要》是规范和指导未来10年国家信息化发展的纲领性文件。《纲要》要求，坚持“统筹推进、创新引领、驱动发展、惠及民生、合作共赢、确保安全”的基本方针，提出网络强国“三步走”的战略目标，主要是：到2020年，核心关键技术部分领域达到国际先进水平，信息产业国际竞争力大幅提升，信息化成为驱动现代化建设的先导力量；到2025年，建成国际领先的移动通信网络，根本改变核心关键技术受制于人的局面，实现技术先进、产业发达、应用领先、网络安全坚不可摧的战略目标，涌现一批具有强大国际竞争力的大型跨国网信企业；到本世纪中叶，信息化全面支撑富强民主文明和谐的社会主义现代化国家建设，网络强国地位日益巩固，在引领全球信息化发展方面有更大作为。 《纲要》第23点指出，推进服务业网络化转型。支持运用互联网开展服务模式创新，加快传统服务业现代化进程，提高生活性服务业信息化水平。积极培育设计、咨询、金融、交通、物流、商贸等生产性服务业，推动现代服务业网络化发展。大力发展跨境电子商务，构建繁荣健康的电子商务生态系统。引导和规范互联网金融发展，有效防范和化解金融风险。发展分享经济，建立网络化协同创新体系。 此外，《纲要》第36点表示，要推动文化金融服务模式创新，建立多元网络文化产业投融资体系。鼓励优秀互联网企业和文化企业强强联合，培育一批具有国际影响力的新型文化集团、媒体集团。 以下为《纲要》全文： 《国家信息化发展战略纲要》 当今世界，信息技术创新日新月异，以数字化、网络化、智能化为特征的信息化浪潮蓬勃兴起。没有信息化就没有现代化。适应和引领经济发展新常态，增强发展新动力，需要将信息化贯穿我国现代化进程始终，加快释放信息化发展的巨大潜能。以信息化驱动现代化，建设网络强国，是落实“四个全面”战略布局的重要举措，是实现“两个一百年”奋斗目标和中华民族伟大复兴中国梦的必然选择。 本战略纲要是根据新形势对《2006－2020年国家信息化发展战略》的调整和发展，是规范和指导未来10年国家信息化发展的纲领性文件，是国家战略体系的重要组成部分，是信息化领域规划、政策制定的重要依据。 一、国家信息化发展的基本形势 （一）人类社会经历了农业革命、工业革命，正在经历信息革命。当前，以信息技术为代表的新一轮科技革命方兴未艾，互联网日益成为创新驱动发展的先导力量。信息技术与生物技术、新能源技术、新材料技术等交叉融合，正在引发以绿色、智能、泛在为特征的群体性技术突破。信息、资本、技术、人才在全球范围内加速流动，互联网推动产业变革，促进工业经济向信息经济转型，国际分工新体系正在形成。网信事业代表新生产力、新发展方向，推动人类认识世界、改造世界的能力空前提升，正在深刻改变着人们的生产生活方式，带来生产力质的飞跃，引发生产关系重大变革，成为重塑国际经济、政治、文化、社会、生态、军事发展新格局的主导力量。全球信息化进入全面渗透、跨界融合、加速创新、引领发展的新阶段。 随着世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，全球治理体系深刻变革，谁在信息化上占据制高点，谁就能够掌握先机、赢得优势、赢得安全、赢得未来。发达国家持续推动信息技术创新，不断加快经济社会数字化进程，全力巩固领先优势。发展中国家抢抓产业链重组和调整机遇，以信息化促转型发展，积极谋求掌握发展主动权。世界各国加快网络空间战略布局，围绕关键资源获取、国际规则制定的博弈日趋尖锐复杂。加快信息化发展，建设数字国家已经成为全球共识。 （二）进入新世纪特别是党的十八大以来，我国信息化取得长足进展，但与全面建成小康社会、加快推进社会主义现代化的目标相比还有差距，坚持走中国特色信息化发展道路，以信息化驱动现代化，建设网络强国，迫在眉睫、刻不容缓。目前，我国网民数量、网络零售交易额、电子信息产品制造规模已居全球第一，一批信息技术企业和互联网企业进入世界前列，形成了较为完善的信息产业体系。信息技术应用不断深化，“互联网+”异军突起，经济社会数字化网络化转型步伐加快，网络空间正能量进一步汇聚增强，信息化在现代化建设全局中引领作用日益凸显。同时，我国信息化发展也存在比较突出的问题，主要是：核心技术和设备受制于人，信息资源开发利用不够，信息基础设施普及程度不高，区域和城乡差距比较明显，网络安全面临严峻挑战，网络空间法治建设亟待加强，信息化在促进经济社会发展、服务国家整体战略布局中的潜能还没有充分释放。 我国综合国力、国际影响力和战略主动地位持续增强，发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期。从国内环境看，我国已经进入新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展的关键时期，信息革命为我国加速完成工业化任务、跨越“中等收入陷阱”、构筑国际竞争新优势提供了历史性机遇，也警示我们面临不进则退、慢进亦退、错失良机的巨大风险。站在新的历史起点，我们完全有能力依托大国优势和制度优势，加快信息化发展，推动我国社会主义现代化事业再上新台阶。 二、指导思想、战略目标和基本方针 （一）指导思想。高举中国特色社会主义伟大旗帜，全面贯彻落实党的十八大和十八届三中、四中、五中全会精神，以邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观为指导，深入学习贯彻习近平总书记系列重要讲话精神，紧紧围绕“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局，牢固树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，贯彻以人民为中心的发展思想，统筹国内国际两个大局，统筹发展安全两件大事，坚持走中国特色信息化发展道路，坚持与实现“两个一百年”奋斗目标同步推进，以信息化驱动现代化为主线，以建设网络强国为目标，着力增强国家信息化发展能力，着力提高信息化应用水平，着力优化信息化发展环境，推进国家治理体系和治理能力现代化，努力在践行新发展理念上先行一步，让信息化造福社会、造福人民，为实现中华民族伟大复兴的中国梦奠定坚实基础。 （二）战略目标 到2020年，固定宽带家庭普及率达到中等发达国家水平，第三代移动通信（3G）、第四代移动通信（4G）网络覆盖城乡，第五代移动通信（5G）技术研发和标准取得突破性进展。信息消费总额达到6万亿元，电子商务交易规模达到38万亿元。核心关键技术部分领域达到国际先进水平，信息产业国际竞争力大幅提升，重点行业数字化、网络化、智能化取得明显进展，网络化协同创新体系全面形成，电子政务支撑国家治理体系和治理能力现代化坚实有力，信息化成为驱动现代化建设的先导力量。 互联网国际出口带宽达到20太比特/秒（Tbps），支撑“一带一路”建设实施，与周边国家实现网络互联、信息互通，建成中国－东盟信息港，初步建成网上丝绸之路，信息通信技术、产品和互联网服务的国际竞争力明显增强。 到2025年，新一代信息通信技术得到及时应用，固定宽带家庭普及率接近国际先进水平，建成国际领先的移动通信网络，实现宽带网络无缝覆盖。信息消费总额达到12万亿元，电子商务交易规模达到67万亿元。根本改变核心关键技术受制于人的局面，形成安全可控的信息技术产业体系，电子政务应用和信息惠民水平大幅提高。实现技术先进、产业发达、应用领先、网络安全坚不可摧的战略目标。 互联网国际出口带宽达到48太比特／秒（Tbps），建成四大国际信息通道，连接太平洋、中东欧、西非北非、东南亚、中亚、印巴缅俄等国家和地区，涌现一批具有强大国际竞争力的大型跨国网信企业。 到本世纪中叶，信息化全面支撑富强民主文明和谐的社会主义现代化国家建设，网络强国地位日益巩固，在引领全球信息化发展方面有更大作为。 （三）基本方针 ——统筹推进。信息化事关国家经济社会长期可持续发展、事关国家长治久安、事关人民群众福祉，必须胸怀大局、把握大势、着眼大事，统筹中央和地方，统筹党政军各方力量，统筹发挥市场和政府作用，统筹阶段性目标和长远目标，统筹各领域信息化发展重大问题，确保国家信息化全面协调可持续健康发展。 ——创新引领。全面实施创新驱动发展战略，把创新发展作为应对发展环境变化、增强发展动力、把握发展主动权，更好引领经济发展新常态的根本之策，以时不我待、只争朝夕的精神，努力掌握核心技术，快马加鞭争取主动局面，占据竞争制高点。 ——驱动发展。最大程度发挥信息化的驱动作用，实施国家大数据战略，推进“互联网+”行动计划，引导新一代信息技术与经济社会各领域深度融合，推动优势新兴业态向更广范围、更宽领域拓展，全面提升经济、政治、文化、社会、生态文明和国防等领域信息化水平。 ——惠及民生。坚持以造福社会、造福人民为工作的出发点和落脚点，发挥互联网在助推脱贫攻坚中的作用，推进精准扶贫、精准脱贫，不断增进人民福祉；紧紧围绕人民期待和需求，以信息化促进基本公共服务均等化，让亿万人民在共享互联网发展成果上有更多获得感。 ——合作共赢。坚持国家利益在哪里、信息化就推进到哪里，围绕“一带一路”建设，加强网络互联、促进信息互通，加快构建网络空间命运共同体；用好国内国际两个市场两种资源、网上网下两个空间，主动参与全球治理，不断提升国际影响力和话语权。 ——确保安全。网络安全和信息化是一体之两翼、驱动之双轮，必须统一谋划、统一部署、统一推进、统一实施，做到协调一致、齐头并进；切实防范、控制和化解信息化进程中可能产生的风险，以安全保发展，以发展促安全，努力建久安之势、成长治之业。 三、大力增强信息化发展能力 （一）发展核心技术，做强信息产业 信息技术和产业发展程度决定着信息化发展水平。我国正处于从跟跑并跑向并跑领跑转变的关键时期，要抓住自主创新的牛鼻子，构建安全可控的信息技术体系，培育形成具有国际竞争力的产业生态，把发展主动权牢牢掌握在自己手里。 1．构建先进技术体系。制定国家信息领域核心技术设备发展战略纲要，以体系化思维弥补单点弱势，打造国际先进、安全可控的核心技术体系，带动集成电路、基础软件、核心元器件等薄弱环节实现根本性突破。积极争取并巩固新一代移动通信、下一代互联网等领域全球领先地位，着力构筑移动互联网、云计算、大数据、物联网等领域比较优势。 2．加强前沿和基础研究。加快完善基础研究体制机制，强化企业创新主体地位和主导作用，面向信息通信技术领域的基础前沿技术、共性关键技术，加大科技攻关。遵循创新规律，着眼长远发展，超前规划布局，加大投资保障力度，为前沿探索提供长期支持。实施新一代信息技术创新国际交流项目。 3．打造协同发展的产业生态。统筹基础研究、技术创新、产业发展与应用部署，加强产业链各环节协调互动。提高产品服务附加值，加速产业向价值链高端迁移。加强专利与标准前瞻性布局，完善覆盖知识产权、技术标准、成果转化、测试验证和产业化投资评估等环节的公共服务体系。 4．培育壮大龙头企业。支持龙头企业发挥引领带动作用，联合高校和科研机构打造研发中心、技术产业联盟，探索成立核心技术研发投资公司，打通技术产业化的高效转化通道。深化上市发审制度改革，支持创新型企业在国内上市。支持企业在海外设立研发机构和开拓市场，有效利用全球资源，提升国际化发展水平。 5．支持中小微企业创新。加大对科技型创新企业研发支持力度，落实企业研发费用加计扣除政策，适当扩大政策适用范围。完善技术交易和企业孵化机制，构建普惠性创新支持政策体系。完善公共服务平台，提高科技型中小微企业自主创新和可持续发展能力。 （二）夯实基础设施，强化普遍服务 泛在先进的基础设施是信息化发展的基石。要加快构建陆地、海洋、天空、太空立体覆盖的国家信息基础设施，不断完善普遍服务，让人们通过网络了解世界、掌握信息、摆脱贫困、改善生活、享有幸福。 6．统筹规划基础设施布局。深化电信业改革，鼓励多种所有制企业有序参与竞争。统筹国家现代化建设需求，实现信息基础设施共建共享，推进区域和城乡协调发展。协调频谱资源配置，科学规划无线电频谱，提升资源利用效率。加强信息基础设施与市政、公路、铁路、机场等规划建设的衔接。支持港澳地区完善信息基础设施布局。 7．增强空间设施能力。围绕通信、导航、遥感等应用卫星领域，建立持续稳定、安全可控的国家空间基础设施。科学规划和利用卫星频率和轨道资源。建设天地一体化信息网络，增强接入服务能力，推动空间与地面设施互联互通。统筹北斗卫星导航系统建设和应用，推进北斗产业化和走出去进程。加强陆地、大气、海洋遥感监测，提升对我国资源环境、生态保护、应急减灾、大众消费以及全球观测的服务保障能力。 8．优化升级宽带网络。扩大网络覆盖范围，提高业务承载能力和应用服务水平，实现多制式网络和业务协调发展。加快下一代互联网大规模部署和商用，推进公众通信网、广播电视网和下一代互联网融合发展。加强未来网络长期演进的战略布局和技术储备，构建国家统一试验平台。积极开展第五代移动通信（5G）技术的研发、标准和产业化布局。 9．提高普遍服务水平。科学灵活选择接入技术，分类推进农村网络覆盖。发达地区优先推进光纤到村。边远地区、林牧区、海岛等区域根据条件采用移动蜂窝、卫星通信等多种方式实现覆盖。居住分散、位置偏远、地理条件恶劣的地区可结合人口搬迁、集中安置实现网络接入。完善电信普遍服务补偿机制，建立支持农村和中西部地区宽带网络发展长效机制，推进网络提速降费，为社会困难群体运用网络创造条件。 （三）开发信息资源，释放数字红利 信息资源日益成为重要的生产要素和社会财富，信息掌握的多寡、信息能力的强弱成为衡量国家竞争力重要标志。当前，我国信息资源开发利用不足与无序滥用的现象并存，要加强顶层设计和系统规划，完善制度体系，全面提升信息采集、处理、传输、利用、安全能力，构筑国家信息优势。 10．加强信息资源规划、建设和管理。推动重点信息资源国家统筹规划和分类管理，增强关键信息资源掌控能力。完善基础信息资源动态更新和共享应用机制。创新部门业务系统建设运营模式，逐步实现业务应用与数据管理分离。统筹规划建设国家互联网大数据平台。逐步开展社会化交易型数据备份和认证，确保数据可追溯、可恢复。 11．提高信息资源利用水平。建立公共信息资源开放目录，构建统一规范、互联互通、安全可控的国家数据开放体系，积极稳妥推进公共信息资源开放共享。发展信息资源市场，促进信息消费。引导和规范公共信息资源增值开发利用，支持市场主体利用全球信息资源开展业务创新。 12．建立信息资源基本制度体系。探索建立信息资产权益保护制度，实施分级分类管理，形成重点信息资源全过程管理体系。加强采集管理和标准制定，提高信息资源准确性、可靠性和可用性。依法保护个人隐私、企业商业秘密，确保国家安全。研究制定信息资源跨境流动管理办法。 （四）优化人才队伍，提升信息技能 人才资源是第一资源，人才竞争是最终的竞争。要完善人才培养、选拔、使用、评价、激励机制，破除壁垒，聚天下英才而用之，为网信事业发展提供有力人才支撑。 13．造就一批领军人才。依托国家重大人才工程，加大对信息化领军人才支持力度，培养造就世界水平的科学家、网络科技领军人才、卓越工程师、高水平创新团队和信息化管理人才。吸引和扶持海外高层次人才回国创新创业，建立海外人才特聘专家制度，对需要引进的特殊人才，降低永久居留权门槛，探索建立技术移民制度，提高我国在全球配置人才资源能力。 14．壮大专业人才队伍。构建以高等教育、职业教育为主体，继续教育为补充的信息化专业人才培养体系。在普通本科院校和职业院校中设置信息技术应用课程。推广订单式人才培养，建立信息化人才培养实训基地。支持与海外高水平机构联合开展人才培养。 15．完善人才激励机制。采取特殊政策，建立适应网信特点的人事制度、薪酬制度、人才评价机制，打破人才流动的体制界限。拓宽人才发现渠道，支持开展创新创业大赛、技能竞赛等活动，善用竞争性机制选拔特殊人才。完善技术入股、股权期权等激励方式，建立健全科技成果知识产权收益分配机制。 16．提升国民信息技能。改善中小学信息化环境，推进信息化基础教育。全面开展国家工作人员信息化培训和考核。实施信息扫盲行动计划，发挥博士服务团、大学生村官、大学生志愿服务西部计划、“三支一扶”等项目的作用，为老少边穷地区和弱势群体提供知识和技能培训。 （五）深化合作交流，拓展发展空间 互联网真正让世界变成了地球村，让国际社会越来越成为你中有我、我中有你的命运共同体。要积极开展双边、多边国际交流合作，共同应对网络安全面临的挑战，共同维护网络空间的公平正义，共同分享全球信息革命的机遇和成果。 17．深化国际合作交流。加强在联合国、二十国集团、金砖国家、亚太经济合作组织、上海合作组织等国际框架和多边机制内的协调配合，推动建立信息化领域国际互信对话机制。组织搭建合作渠道，建设全球信息化最佳实践推广平台。实施中美、中欧、中英、中德数字经济合作项目。 18．参与国际规则制定。积极参与国际网络空间安全规则制定。巩固和发展区域标准化合作机制，积极争取国际标准化组织重要职位。在移动通信、下一代互联网、下一代广播电视网、云计算、大数据、物联网、智能制造、智慧城市、网络安全等关键技术和重要领域，积极参与国际标准制定。鼓励企业、科研机构、社会组织和个人积极融入国际开源社区。 19．拓展国际发展空间。推进“一带一路”建设信息化发展，统筹规划海底光缆和跨境陆地光缆建设，提高国际互联互通水平，打造网上丝绸之路。加快推动与周边国家信息基础设施互联互通，打通经中亚到西亚、经南亚到印度洋、经俄罗斯到中东欧国家等陆上通道，积极推进美洲、欧洲、非洲等方向海底光缆建设。合作建设中国－中亚信息平台、中国－东盟信息港、中阿网上丝绸之路。统筹规划我国全球网络设施建设，支持企业拓展海外业务与节点布局，提升我国在全球网络中的影响力。 20．共建国际网络新秩序。坚持尊重网络主权、维护和平安全、促进开放合作、构建良好秩序的原则，推动建立多边、民主、透明的国际互联网治理体系。积极参与和推进互联网名称与数字地址分配机构(ICANN)国际化改革。加强国际网络空间执法合作，推动制定网络空间国际反恐公约。健全打击网络犯罪司法协助机制，共同维护网络空间和平安全。 四、着力提升经济社会信息化水平 （一）培育信息经济，促进转型发展 加快建设数字中国、大力发展信息经济是信息化工作的重中之重。要围绕推进供给侧结构性改革，发挥信息化对全要素生产率的提升作用，培育发展新动力，塑造更多发挥先发优势的引领型发展，支撑我国经济向形态更高级、分工更优化、结构更合理的阶段演进。 21．推进信息化和工业化深度融合。加快实施《中国制造2025》，推动工业互联网创新发展。以智能制造为突破口，加快信息技术与制造技术、产品、装备融合创新，推广智能工厂和智能制造模式，全面提升企业研发、生产、管理和服务的智能化水平。普及信息化和工业化融合管理体系标准，深化互联网在制造领域的应用，积极培育众创设计、网络众包、个性化定制、服务型制造等新模式，完善产业链，打造新型制造体系。 22．加快推进农业现代化。把信息化作为农业现代化的制高点，推动信息技术和智能装备在农业生产经营中的应用，培育互联网农业，建立健全智能化、网络化农业生产经营体系，加快农业产业化进程。加强耕地、水、草原等重要资源和主要农业投入品联网监测，健全农业信息监测预警和服务体系，提高农业生产全过程信息管理服务能力，确保国家粮食安全和农产品质量安全。 23．推进服务业网络化转型。支持运用互联网开展服务模式创新，加快传统服务业现代化进程，提高生活性服务业信息化水平。积极培育设计、咨询、金融、交通、物流、商贸等生产性服务业，推动现代服务业网络化发展。大力发展跨境电子商务，构建繁荣健康的电子商务生态系统。引导和规范互联网金融发展，有效防范和化解金融风险。发展分享经济，建立网络化协同创新体系。 24．促进区域协调发展。转变城镇化发展方式，破解制约城乡发展的信息障碍，促进城镇化和新农村建设协调推进。加强顶层设计，提高城市基础设施、运行管理、公共服务和产业发展的信息化水平，分级分类推进新型智慧城市建设。实施以信息化推动京津冀协同发展、信息化带动长江经济带发展行动计划。支持港澳地区发展信息经济。 25．夯实发展新基础。推进物联网设施建设，优化数据中心布局，加强大数据、云计算、宽带网络协同发展，增强应用基础设施服务能力。加快电力、民航、铁路、公路、水路、水利等公共基础设施的网络化和智能化改造。发挥信息化支撑作用，推动安全支付、信用体系、现代物流等新型商业基础设施建设，形成大市场、大流通、大服务格局，奠定经济发展新基石。 26．优化政策环境。完善互联网企业资本准入制度，设立中国互联网投资基金，引导多元化投融资市场发展。发挥中国互联网发展基金会的作用，组建中国“互联网+”联盟，支持中小微互联网企业成长。深入推进简政放权、放管结合、优化服务。设立国家信息经济示范区。 （二）深化电子政务，推进国家治理现代化 适应国家现代化发展需要，更好用信息化手段感知社会态势、畅通沟通渠道、辅助科学决策。持续深化电子政务应用，着力解决信息碎片化、应用条块化、服务割裂化等问题，以信息化推进国家治理体系和治理能力现代化。 27．服务党的执政能力建设。推进党委信息化工作，提升党委决策指挥的信息化保障能力。充分运用信息技术提高党员、干部、人才管理和服务的科学化水平。加强信息公开，畅通民主监督渠道，全面提高廉政风险防控和巡视工作信息化水平，增强权力运行的信息化监督能力。加强党内法规制度建设信息化保障，重视发挥互联网在党内法规制定和宣传中的作用。推进信息资源共享，提升各级党的部门工作信息化水平。 28．提高政府信息化水平。完善部门信息共享机制，建立国家治理大数据中心。加强经济运行数据交换共享、处理分析和监测预警，增强宏观调控和决策支持能力。深化财政、税务信息化应用，支撑中央和地方财政关系调整，促进税收制度改革。推进人口、企业基础信息共享，有效支撑户籍制度改革和商事制度改革。推进政务公开信息化，加强互联网政务信息数据服务平台和便民服务平台建设，提供更加优质高效的网上政务服务。 29．服务民主法治建设。建立健全网络信息平台，密切人大代表同人民群众的联系。加快政协信息化建设，推进协商民主广泛多层制度化发展。实施“科技强检”，推进检察工作现代化。建设“智慧法院”，提高案件受理、审判、执行、监督等各环节信息化水平，推动执法司法信息公开，促进司法公平正义。 30．提高社会治理能力。加快创新立体化社会治安防控体系，提高公共安全智能化水平，全面推进平安中国建设。构建基层综合服务管理平台，推动政府职能下移，支持社区自治。依托网络平台，加强政民互动，保障公民知情权、参与权、表达权、监督权。推行网上受理信访，完善群众利益协调、权益保障机制。 31．健全市场服务和监管体系。实施“多证合一”、“一照一码”制度，在海关、税务、工商、质检等领域推进便利化服务，加强事中事后监管与服务，实现服务前移、监管后移。以公民身份号码、法人和其他组织统一社会信用代码为基础，建立全国统一信用信息网络平台，构建诚信营商环境。建设食品药品、特种设备等重要产品信息化追溯体系，完善产品售后服务质量监测。加强在线即时监督监测和非现场监管执法，提高监管透明度。 32．完善一体化公共服务体系。制定在线公共服务指南，支持各级政府整合服务资源，面向企业和公众提供一体化在线公共服务，促进公共行政从独立办事向协同治理转变。各部门要根据基层服务需求，开放业务系统和数据接口，推动电子政务服务向基层延伸。 33．创新电子政务运行管理体制。建立强有力的国家电子政务统筹协调机制，制定电子政务管理办法，建立涵盖规划、建设、应用、管理、评价的全流程闭环管理机制。大力推进政府采购服务，试点推广政府和社会资本合作模式，鼓励社会力量参与电子政务建设。鼓励应用云计算技术，整合改造已建应用系统。 （三）繁荣网络文化，增强国家软实力 互联网是传播人类优秀文化、弘扬正能量的重要载体。要始终坚持社会主义先进文化前进方向，坚持正确舆论导向，遵循网络传播规律，弘扬主旋律，激发正能量，大力培育和践行社会主义核心价值观，发展积极向上的网络文化，把中国故事讲得愈来愈精彩，让中国声音愈来愈洪亮。 34．提升网络文化供给能力。实施网络内容建设工程。加快文化资源数字化建设，提高网络文化生产的规模化、专业化水平。整合公共文化资源，构建公共文化服务体系，提升信息服务水平。引导社会力量积极开发适合网络传播特点、满足人们多样化需求的网络文化产品。 35．提高网络文化传播能力。完善网络文化传播机制，构建现代文化传播体系。推动传统媒体和新兴媒体融合发展，有效整合各种媒介资源和生产要素。实施中华优秀文化网上传播工程，加强港澳地区网络传播能力建设，完善全球信息采集传播网络，逐步形成与我国国际地位相适应的网络国际传播能力。 36．加强网络文化阵地建设。做大做强中央主要新闻网站和地方重点新闻网站，规范引导商业网站健康有序发展。推进重点新闻网站体制机制创新。加快党报党刊、通讯社、电台电视台数字化改造和技术升级。推动文化金融服务模式创新，建立多元网络文化产业投融资体系。鼓励优秀互联网企业和文化企业强强联合，培育一批具有国际影响力的新型文化集团、媒体集团。 37.规范网络文化传播秩序。综合利用法律、行政、经济和行业自律等手段，规范网络信息传播秩序。坚决遏制违法有害信息网上传播，巩固壮大健康向上的主流舆论。完善网络文化服务市场准入和退出机制，加大网络文化管理执法力度，打击网络侵权盗版行为。 （四）创新公共服务，保障和改善民生 围绕人民群众最关心最直接最现实的利益问题，大力推进社会事业信息化，优化公共服务资源配置，降低应用成本，为老百姓提供用得上、用得起、用得好的信息服务，促进基本公共服务均等化。 38．推进教育信息化。完善教育信息基础设施和公共服务平台，推进优质数字教育资源共建共享和均衡配置，建立适应教育模式变革的网络学习空间，缩小区域、城乡、校际差距。建立网络环境下开放学习模式，鼓励更多学校应用在线开放课程，探索建立跨校课程共享与学分认定制度。完善准入机制，吸纳社会力量参与大型开放式网络课程建设，支撑全民学习、终身教育。 39．加快科研信息化。加强科研信息化管理，构建公开透明的国家科研资源管理和项目评价机制。建设覆盖全国、资源共享的科研信息化基础设施，提升科研信息服务水平。加快科研手段数字化进程，构建网络协同的科研模式，推动科研资源共享与跨地区合作，促进科技创新方式转变。 40．推进智慧健康医疗服务。完善人口健康信息服务体系，推进全国电子健康档案和电子病历数据整合共享，实施健康医疗信息惠民行动，促进和规范健康医疗大数据应用发展。探索建立市场化远程医疗服务模式、运营机制和管理机制，促进优质医疗资源纵向流动。加强区域公共卫生服务资源整合，探索医疗联合体等新型服务模式。运用新一代信息技术，满足多元服务需求，推动医疗救治向健康服务转变。 41．提高就业和社会保障信息化水平。推进就业和养老、医疗、工伤、失业、生育、保险等信息全国联网。建立就业创业信息服务体系，引导劳动力资源有序跨地区流动，促进充分就业。加快社会保障“一卡通”推广和升级，实行跨地区应用接入，实现社会保险关系跨地区转移接续和异地就医联网结算。加快政府网站信息无障碍建设，鼓励社会力量为残疾人提供个性化信息服务。 42．实施网络扶贫行动计划。构建网络扶贫信息服务体系，加快贫困地区互联网建设步伐，扩大光纤网、宽带网有效覆盖。开展网络公益扶贫宣传，鼓励网信企业与贫困地区结对帮扶，开发适合民族边远地区特点和需求的移动应用，建立扶贫跟踪监测和评估信息系统。 （五）服务生态文明建设，助力美丽中国 建设生态文明是关乎人民福祉和民族未来的长远大计。要着力破解资源约束趋紧、环境污染严重、生态系统退化问题，构建基于信息化的新型生态环境治理体系，加快建设天蓝、地绿、水净的美丽中国。 43．创新资源管理和利用方式。开展国家自然生态空间统一确权登记。整合自然生态空间数据，优化资源开发利用的空间格局和供应时序。完善自然资源监管体系，逐步实现全程、全覆盖动态监管，提高用途管制能力。探索建立废弃物信息管理和交易体系，形成再生资源循环利用机制。 44．构建新型生态环境治理体系。健全环境信息公开制度。实施生态文明和环境保护监测信息化工程，逐步实现污染源、污染物、生态环境全时监测，提高区域流域环境污染联防联控能力。推动建立绿色低碳循环发展产业体系，鼓励有条件地区探索开展节能量、碳排放权、排污权、水权网上交易。利用信息技术提高生态环境修复能力，促进生态环境根本性改善。 （六）加快信息强军，构建现代军事力量体系 积极适应国家安全形势新变化、信息技术发展新趋势和强军目标新要求，坚定不移把信息化作为军队现代化建设发展方向，贯彻军民融合深度发展战略思想，在新的起点上推动军队信息化建设跨越发展。 45．加强体系化建设。创新发展信息化军事理论，加强信息化建设集中统管，发挥作战需求牵引作用，推进机械化信息化有机融合。完善信息基础设施，推动指挥信息系统集成运用，加大信息资源开发利用力度，构建信息安全防御体系，全面提高打赢信息化局部战争能力。 46．提高实战化训练水平。适应战争形态演变趋势，依托网络信息系统，开展以信息主导、体系对抗、精确作战、全域机动、网络防控为主要特征的检验性、对抗性演习，推进军事训练向实战化转变，提高以夺取制信息权为核心的战场综合控制权能力。 47．深化军事斗争准备。充分发挥信息化融合、渗透作用，深化国防和军队改革，推进军队组织形态现代化。健全国防信息动员领导管理体制机制，完善国防信息动员与应急保障预案。大力培养信息化作战指挥、信息技术专业、信息系统组织运用及操作维护等作战急需人才，不断增强官兵运用信息系统和信息化装备打胜仗的能力。 五、不断优化信息化发展环境 （一）推进信息化法治建设 依法推进信息化、维护网络安全是全面依法治国的重要内容。要以网络空间法治化为重点，发挥立法的引领和推动作用，加强执法能力建设，提高全社会自觉守法意识，营造良好的信息化法治环境。 48．完善信息化法律框架。以网络立法为重点，加快建立以促进信息化发展和强化网络安全管理为目标，涵盖网络基础设施、网络服务提供者、网络用户、网络信息等对象的法律、行政法规框架。 49．有序推进信息化立法进程。坚持急用先行，加快出台急需法律法规和规范性文件。强化网络基础设施保护，加快制定网络安全法、电信法、电子商务法，研究制定密码法。加强网络用户权利保护，研究制定个人信息保护法、未成年人网络保护条例。规范网络信息服务与管理，修订互联网信息服务管理办法。研究制定电子文件管理条例。完善司法解释，推动现有法律延伸适用到网络空间。 50．加强执法能力建设。加强部门信息共享与执法合作，创新执法手段，形成执法合力。理顺网络执法体制机制，明确执法主体、执法权限、执法标准。 （二）加强网络生态治理 网络空间是亿万民众共同的精神家园。网络空间天朗气清、生态良好，符合人民利益。坚持正能量是总要求、管得住是硬道理，创新改进网上正面宣传，加强全网全程管理，建设为民、文明、诚信、法治、安全、创新的网络空间，使网络空间清朗起来。 51．强化互联网管理。坚持积极利用、科学发展、依法管理、确保安全的方针，建立法律规范、行政监管、行业自律、技术保障、公众监督、社会教育相结合的网络治理体系。落实网络身份管理制度，建立网络诚信评价体系，健全网络服务提供者和网民信用记录，完善褒奖和惩戒机制。加强互联网域名、地址等基础资源管理，确保登记备案信息真实准确。强化网络舆情管理，对所有从事新闻信息服务、具有媒体属性和舆论动员功能的网络传播平台进行管理。依法完善互联网信息服务市场准入和退出机制。 52．形成全社会参与的治理机制。坚持依法治网，加快建立政府引领，企业、社会组织、技术社群、公民共同参与、相互协作的互联网治理机制。强化互联网企业的主体责任，引导企业公平竞争、自我管理和改善服务。建立健全网络社会组织，充分发挥社会组织自我管理、自我监督作用。加强社会力量引导，积极培育“中国好网民”。 53．维护公民合法权益。依法保护信息自由有序流动，切实保障公民基本权利和自由。全面规范企业和个人信息采集、存储、使用等行为，防范信息滥用。加强个人数据保护，依法打击网络违法犯罪。 （三）维护网络空间安全 树立正确的网络安全观，坚持积极防御、有效应对，增强网络安全防御能力和威慑能力，切实维护国家网络空间主权、安全、发展利益。 54．维护网络主权和国家安全。依法管理我国主权范围内的网络活动，坚定捍卫我国网络主权。坚决防范和打击通过网络分裂国家、煽动叛乱、颠覆政权、破坏统一、窃密泄密等行为。 55．确保关键信息基础设施安全。加快构建关键信息基础设施安全保障体系，加强党政机关以及重点领域网站的安全防护，建立政府、行业与企业网络安全信息有序共享机制。建立实施网络安全审查制度，对关键信息基础设施中使用的重要信息技术产品和服务开展安全审查。健全信息安全等级保护制度。 56．强化网络安全基础性工作。加强网络安全基础理论研究、关键技术研发和技术手段建设，建立完善国家网络安全技术支撑体系，推进网络安全标准化和认证认可工作。提升全天候全方位感知网络安全态势能力，做好等级保护、风险评估、漏洞发现等基础性工作，完善网络安全监测预警和网络安全重大事件应急处置机制。实施网络安全人才工程，开展全民网络安全教育，提升网络媒介素养，增强全社会网络安全意识和防护技能。 六、体制保障和组织实施 要加强统筹协调，有力整合资源，形成推进合力，切实将各项战略任务落到实处，确保战略目标如期实现。 （一）强化组织领导。坚持中央网络安全和信息化领导小组对国家信息化发展的集中统一领导，信息化领域重大政策和事项须经领导小组审定。各级网络安全和信息化领导小组要加强统筹，研究解决本地区信息化发展中的重大问题。 （二）健全工作机制。中央网络安全和信息化领导小组办公室负责统筹协调本战略纲要的实施和督促检查。各级网络安全和信息化主管部门要充分发挥组织协调作用，加强部门、行业、区域、军地间合作，形成统一领导、分工合理、责任明确、运转顺畅的信息化推进机制。加快中国特色新型信息化智库建设，完善重大政策、重大项目专家咨询制度。 （三）完善配套政策。各地区各部门要将本战略纲要提出的任务与经济社会发展规划有效衔接、同步推进，制定好“十三五”信息化发展规划和相关专项规划。相关部门要加快完善产业、财税、金融、科技、教育等领域配套政策措施，加大财政投入和管理，重点支持关键性、基础性、公共性领域的信息化建设和网络安全保障。加大政府购买服务力度，创新信息化投融资机制，在信息化领域实行有利于商业运作、持续运营的政策，为社会投资参与创造条件。 （四）加强督促落实。各地区各部门要按照职责分工细化任务，明确时限，逐级落实。建立和完善信息化统计指标体系，加强信息化统计监测和评估工作，组织开展战略实施年度检查与绩效评估。加大信息化工作考核力度，将考核结果作为评价有关领导干部的内容。

P2P网贷里的“双降双升”你懂吗?

中国的P2P网贷之热，用内行的话来说即是持续高热。尽管当前已经结束了2013年到2014年间的“疯狂生长”模式，但它依然不失为大众做投资理财可选的高热模式。为什么这么说呢? 　　俗话说，会看看门道，不会看看热闹。目前，2016年已经过去了大半，我们通过研读来自第三方行业数据监测机构给出的一些关于2016年P2P网贷行业半年盘点的数据，基本就能探明方向。 　　P2P网贷正常平台运营数量和收益率“双降” 　　在平台数量变化上，来自零壹财经发布的数据显示，在我国P2P网贷行业，上半年新增平台为259家，同比下降77.4%，较去年下半年下降了 67.2%。此外，6月新增平台继续减少，创下自2013年2月以来新低，而且正常运营的平台较上月下降1.5%。来自银率网的数据也指出，2016年1 月至6月，我国新成立P2P平台共238家，较2015年下降80.4%。截至2016年6月底，全国正常运营平台数仅为3105家。 　　综合如上两组数据，都在不同角度表示，在2016年上半年，我国正常运营的P2P网贷平台数量下降趋势明显。而且，据预测，在今后的半年时间里，这种趋势可能会进一步被延续下去。 　　在行业收益率变化上，数据表明，6月网贷行业综合收益率为10.38%，同1月份的12.18%相比，下降了1.8%。不仅如此，低息平台在行业占比也在持续上升。截止6月，综合收益率介于8%-12%的平台占比为41.15%，占比环比上升了2.06个百分点;综合收益率在8%以下的平台占比为8.64%，占比环比上升了1.15个百分点。 　　这组数据说明，我国P2P网贷行业收益率进一步向平稳区间过渡。当然，行业人士分析说了，P2P网贷收益率所呈现的这一下降趋势，在未来半年，将会得到缓和。 　　P2P网贷整体成交量和用户数“双升” 　　在网贷行业整体成交量上，据网贷之家统计，自从5月份我国P2P网贷行业历史累计成交量实现第2个万亿突破，达到1303.94亿元之后，在接下来的6月份，不仅单月成交量创下1713.71亿元新高，同时，P2P网贷行业贷款余额也增至6212.61亿元，在历史上首次突破了6000亿元大关。显然，中国P2P网贷行业的迎战姿态是愈战愈勇的。 　　在行业活跃投资人数，以及借款人数的变化上，网贷之家数据表明，6月份，投资人数达到了338.27万人，环比5月上升了2.66%;借款人数达到了112.41万人，环比5月上升了16.46%。 　　由此可见，截至6月份，我国P2P网贷不论在投资人数，还是借款人数上，均刷新并创下历史最高值。这说明不论是投资人还是借款人，大家对P2P网贷的支持力度以及信任度都是在大幅提升的。 　　综上所述，从P2P网贷在近半年的各项数据表现，总体我们可以得出这么一个结论，中国P2P网贷行业发展正呈现出“双降双升”的奇特现象。 　　奇特的“双降双升”现象到底在说明什么? 　　2016年上半年，P2P网贷“双降双升”了，这到底在说明一个什么问题呢?当然，对于不会看数据的人，他可能会认为，中国P2P网贷行业出现“双降”，说明行业发展已经接近天花板，并在向下回探。然而，如果你若对中国P2P网贷行业现状稍作了解，并对“双降”数据代表的真实意义有所了解，反而就不会这么认为了。因为在双降的前提下，还有“双升”紧随其行。 　　在业内人士看来，关于P2P网贷行业在近半年出现的“双降”和“双升”现象，其实正确是这么理解的： 　　双降的前提，是在国家监管的严管下，因执行行业存量淘汰机制而降下去的行业虚火，以及行业风险。首先，正常运营平台数量下降，下降的是行业内浑水摸鱼的伪P2P平台，以及运营实力弱小，和不合规范的平台。况且，我国P2P网贷行业发展若要迈向健康化、规范化发展轨道，这些平台迟早都要，也必须要被降掉的。其次，P2P网贷行业综合收益率的下降，是为了更好的强调和引导P2P网贷行业的普惠亲民特性，使其回归安全利率区间，并从获得优质资产端角度出发，更好地服务于我国实体经济。 　　那双升呢?既然前面说过，正常运营平台减少，行业收益率减少，而行业整体成交量，以及投资人和借款人又为何会得以提升?最让人不解的是，提升的成交量以及用户数去哪儿了呢?实际上，这部分上升的数据都被分流到了运营实力强，发展前景明朗的合规平台上。 　　显而易见，要正确看待一个行业，仅从数据表面，不论是升还是降，都不能单独说明什么。而只有将两者统一起来看，才能看清当前事物所反映的本质。正如 P2P网贷行业，其实，当“双降双升”的现象出现时，大家先不要过于慌张，我们应该冷静来分析，观其本质，才能正确判断出，原来P2P网贷行业正在剔除浮躁，发展更加趋于成熟和理性，它更加适合作为当前大众做投资理财的热门之选。

巨久金融暂停运营 法人被警方抓捕

近日，总部位于合肥的P2P平台“巨久金融”发布公告称，因近期风控变现处理困难，导致无法按照公告还款，平台现已做出清盘处理。得知消息后，来自全国各地的40多名投资人赶到合肥维权并拨打本报新闻热线求助。平台所属的安徽巨久金融信息服务有限公司留守工作人员昨天表示，平台暂停运营，公司法定代表人已被警方带走调查。对于投资者只能先进行登记，等待进一步处理。 众多投资人维权 六安人李先生是“巨久金融”的投资人。今年6月1日，他通过一个投资QQ交流群得知该P2P平台后，于6月15日在线上投资了62000元，该标的期限为1个月。 到了7月15日，平台并未还款，李先生开始着急了。通过交流群，李先生得知，不少投资人都出现了逾期未还款的情况。 7月21日上午，李先生和十几位投资人到安徽巨久金融信息服务有限公司总部维权，并未有太多收获，“工作人员说，只能对我们投资人进行登记。” 李先生表示，一同维权的有一位怀有身孕的大姐投资了57万，当得知自己被骗了之后，出现了身体不适的情况。 不同于李先生这样的线上投资人，合肥市的退休老人刘先生、葛先生和许先生属于线下投资人。他们参加了4月23日举行的某爱心联盟和安徽巨久金融信息服务有限公司举办的2016首届蒲公英大学生慈善公益大会。在高利息的诱惑下，刘先生和葛先生各投资了1万元，许先生投资了近2万元。5月和6月，三人都如期拿到了100元的利息。但7月22日合同结束，三人并未收到7月的利息和本金。 公司发声明称不会跑路 投资人的恐慌源于“巨久金融”在官网上发布的两则公告。 6月27日，“巨久金融”在官网发布逾期公告，称因平台借款项目发生逾期，将对6月26日到8月10日期间的到期项目进行分期分批还款。所有逾期及到期标的将在2016年12月31日前还清。 7月12日，“巨久金融”再次发布声明：“因近期风控变现处理困难，导致无法按照公告还款，为此平台深感抱歉，平台现已做出清盘处理，并且会保证最后的资金还款给大家。大家放心，无论在什么情况下，平台不会跑路，也不打算跑路，平台能做的就是尽力尽快筹集资金还款给大家。” “巨久金融”的官网显示，巨久金融由安徽巨久金融信息服务有限公司创建于2015年底，并于2016年初上线运营。旨在更好地为中小企业融资提供参考和服务，试图从资金提供者的视角剖析民营企业融资的现状及问题，梳理为民营企业提供融资的各种管道及其作用。 法定代表人已被警方带走调查 7月26日上午，记者来到该公司总部采访时，该公司大部分工作人员早已离去，只剩下公司办公室主任和3位工作人员在接待从各地赶来的投资人。 “巨久金融”官网数据显示，目前平台累计成交额19063323.85元，注册人数16247人。该平台目前有多少投资人的资金无法收回，无法兑付的投资金额是多少？办公室主任及工作人员均表示，这些信息只有公司法定代表人知道，他们对此一无所知。 该办公室主任表示，平台已暂停运营。投资人报警后，该公司法定代表人已于上周被警方带走调查，该公司财务的电脑等设备也被警方拿走。 “我们现在就是做好留守工作，接待全国各地的投资人，对投资人信息进行登记。我们也不知道该怎么办，我们自己在平台投资的钱也拿不到。”办公室主任表示。几位工作人员则表示，他们不仅被拖欠了工资，投资平台的钱也拿不到。 据了解，投资人陆续向辖区警方报案，辖区经侦大队已介入调查。

网贷信披 国际事务所普华永道审计介入

　 2016年7月25日，上海市互联网金融行业协会正式公布会员单位落实《上海市网络借贷平台信息披露指引》(以下简称《信披指引》)的情况，旨在引导行业健康发展。信而富首家引入国际会计师事务所普华永道审计，值得称赞，拭目以待后续发展。 据了解，上海市互联网金融行业协会目前共有会员210多家，此次针对《信披指引》落实情况的公示，涵盖了74家网贷会员单位。按照《信披指引》要求，本次公示多维度覆盖各会员单位对主体信息、产品信息、业务信息、财务信息等5大项披露情况。 　　上海市互联网金融行业协会指出，信息披露是一项需要持之以恒的工作，今后，这样的公示每月都将更新一次。《披露指引》的落实情况将与协会的会员准入、会员资格维持等挂钩，也将作为优秀会员单位评选的依据。 　　锻造信披国际范 　　作为中国互联网金融行业协会发起人及会员单位、上海市互联网金融行业协会理事单位，自2012年起，信而富即引进第三方会计师事务所对公司业务运营数据进行独立审核。为了实现规范、持久运营，将数据和信息的准确性、权威性提升到更高水平，信而富聘请普华永道对平台的财务进行年度审计。 　　2013年、2014年、2015年，普华永道对信而富年报出具了无保留审计意见的审计报告。普华永道是国际四大会计师事务所之一，审计专业水平代表国际水准。截至目前，信而富是国内第一家由普华永道出具年度审计报告的网络借贷信息中介机构。

理财新规征求意见稿已下发银行（详细）

坊间流传的银行理财监管新规确如箭在弦上，一触即发。7月27日，第一财经记者从某银行内部获悉，《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)已下发至银行，这意味着自2014年12月以来搁置的银行理财业务监管新规征求意见有望于近日重启。 此次《征求意见稿》共六章，相较于2014年12月下发的《商业银行理财业务监督管理办法(意见征求稿)》，呈现出较大的变化。 《征求意见稿》对银行理财业务监管重点包括了：对银行理财业务分类管理，分为基础类理财业务和综合类理财业务；禁止发行分级产品；银行理财业务进行限制性投资，不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受（收）益权，不得直接或间接投资于本行发行的理财产品，不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受（收）益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受（收）益权。 分类管理：理财业务分为基础类和综合类 《征求意见稿》实行对银行理财业务分类管理，根据理财产品投资范围，可以将商业银行理财业务分为基础类理财业务和综合类理财业务。前款所称基础类理财业务是指商业银行发行的理财产品可以投资于银行存款、大额存单、国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、公司信用类债券、信贷资产支持证券、货币市场基金、债券型基金等资产。综合类理财业务是指在基础类业务范围基础上，商业银行理财产品还可以投资于非标准化债权资产、权益类资产和银监会认可其他资产。 具备衍生产品交易资格的商业银行可以发行挂钩衍生工具的结构性理财产品，结构性理财产品的基础资产应当与衍生产品交易部分相分离，投资范围应当符合本行理财业务经营范围；衍生产品交易部分应当符合银监会关于衍生产品业务管理的相关规定。 其中，从事综合类理财业务的商业银行资本净额不低于50亿元。商业银行首次开展理财业务的，应当从事基础类理财业务。商业银行开展基础类理财业务超过3年，且符合本办法第十六条所规定的综合类理财业务条件的，可以开展综合类理财业务，并应当在业务开办前20日向银监会提交书面报告。 禁止发行分级产品 《征求意见稿》要求银行禁止发行分级产品。商业银行不得发行分级理财产品。前款所称分级理财产品是指商业银行按照本金和收益受偿顺序的不同，将理财产品划分为不同等级的份额，不同等级份额的收益分配不按份额比例计算，而是由合同另行约定、按照优先与劣后份额安排进行收益分配的理财产品。 限制性投资：不得投资各类资产收益权 《征求意见稿》对银行理财业务进行了限制性投资的安排。 其一，商业银行理财产品不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受(收)益权，不得直接或间接投资于本行发行的理财产品。银行面向非机构客户发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产及其受(收)益权，银监会另有规定的除外。 其二，商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受（收）益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权，仅面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。 前款所称私人银行客户是指金融净资产达到600万元人民币及以上的商业银行客户;商业银行在提供服务时，应当由客户提供相关证明并签字确认。高资产净值客户是指符合下列条件之一的商业银行客户： (一)单笔认购理财产品不少于100万元人民币的自然人； (二)认购理财产品时，个人或家庭金融净资产总计超过100万元人民币，且能提供相关证明的自然人； (三)个人收入在最近三年每年超过20万元人民币或者家庭合计收入在最近三年内每年超过30万元人民币，且能提供相关证明的自然人。 银行理财计提风险准备金 《征求意见稿》规定，商业银行应当建立理财产品风险准备金管理制度，规定风险准备金的提取、划转、使用和支付等政策和程序，经董事会或高级管理层批准后，将相关管理制度报告银监会。 关于计提标准，商业银行应当按照如下计提比例，按季从净利润中计提理财产品风险准备金： (一)除结构性理财产品外的预期收益率型产品，按其产品管理费收入的 50%计提； (二)净值型理财产品、结构性理财产品和其他理财产品，按其产品管理费收入的10%计提。风险准备金余额达到理财产品余额的1%时可以不再提取；风险准备金使用后低于理财产品余额1%的，商业银行应当继续提取，直至达到理财产品余额的1%。 理财产品风险准备金主要用于弥补因商业银行违法违规、违反理财产品协议、操作错误或因技术故障等原因给理财产品财产或者理财产品客户造成的损失，以及银监会规定的其他用途。 理财产品总资产不得超过净资产的140% 在新产品准入方面，《征求意见稿》要求，商业银行应当建立理财产品内部审批政策和程序，在发行新产品之前充分识别和评估各类风险，由负责风险管理、法律合规、财务会计管理等职能的相关部门进行审核，并获得董事会或其授权的专门委员会/部门的批准。 此外，《征求意见稿》旨在控制杠杆作出了要求，商业银行每只理财产品的总资产不得超过该理财产品净资产的140%。 附：商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）全文 第一章总则 ..................................................................................1 第二章产品定义与分类管理 ..........................................................2 第三章业务规则与风险管理 ..........................................................5 第一节管理体系与管理制度 ......................................................5 第二节销售管理 ..........................................................................7 第三节投资管理 ..........................................................................9 第四节理财托管 ........................................................................12 第五节风险准备金 ....................................................................15 第六节信息披露 ........................................................................16 第四章监督管理 ............................................................................18 第五章法律责任 ............................................................................19 第六章附则 ....................................................................................20 第一章 总则 第一条（立法依据）为加强对商业银行理财业务的监督管理，促进商业银行理财业务规范健康发展，依法保护金融消费者合法权益，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》等法律法规，制定本办法。 第二条（定义）本办法所称理财业务是指商业银行接受客户委托，按照与客户事先约定的投资计划和收益与风险承担方式，为客户提供的资产管理服务。 第三条（权益代表）商业银行开展理财业务，应当以理财产品管理人名义，代表理财产品投资客户利益行使法律权利或者实施其他法律行为。 第四条（法律地位）商业银行理财产品财产独立于管理人、托管机构和其他参与方的固有财产，因理财产品财产的管理、运用、处分或者其他情形而取得的财产，均归入银行理财产品财产。 商业银行理财产品管理人、托管机构和其他参与方不得将银行理财产品财产归入其固有财产，因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，银行理财产品财产不属于其清算财产。 第五条（禁止抵销）商业银行理财产品管理人管理、运用和处分银行理财产品所产生的债权，不得与管理人、托管机构和其他参与方因固有财产所产生的债务相抵销；管理人管理、运用和处分不同银行理财产品财产所产生的债权债务，不得相互抵销。 第六条（基本原则）商业银行开展理财业务，应当诚实守信、勤勉尽职地履行受人之托、代人理财职责，遵守成本可算、风险可控、信息充分披露原则，充分保护金融消费者合法权益。 第七条（监管主体）中国银行业监督管理委员会（以下简称银监会）依法对商业银行理财业务活动实施监督管理。 第二章 产品定义与分类管理 第八条（保本和非保本产品）按照是否保证产品本金兑付，商业银行理财产品可以分为保本型理财产品和非保本型理财产品。 前款所称保本型理财产品是指商业银行按照约定条件向客户保证本金支付的理财产品。非保本型理财产品是指商业银行按照约定条件和实际投资收益情况向客户支付收益，不保证本金支付和收益水平的理财产品。 第九条（保本浮动收益和保证收益产品）保本型理财产品可以分为保本浮动收益型理财产品和保证收益型理财产品。 前款所称保本浮动收益型理财产品是指商业银行按照约定条件向客户承诺支付本金，本金以外的投资风险由客户承担，并根据实际投资收益情况确定客户实际收益的理财产品。保证收益型理财产品是指商业银行按照约定条件向客户承诺支付固定收益，并承担由此产生的投资风险，或者银行按照约定条件向客户承诺支付最低收益并承担相关风险，其他投资收益由银行和客户按照合同约定分配，并共同承担相关投资风险的理财产品。 第十条（保证收益产品管理要求）保证收益理财产品中高于商业银行本行同期储蓄存款利率的保证收益或最低收益，应当是对客户有附加条件的保证收益或最低收益。 前款所称附加条件可以是对理财产品期限调整、币种转换、最终支付货币和工具的选择权利等，附加条件产生的投资风险应当由客户承担。 商业银行不得无条件向客户承诺高于本行同期储蓄存款利率的保证收益率或最低收益率，不得承诺或变相承诺除保证收益或最低收益以外的任何可获得收益。 第十一条（净值型、预期收益型和其他收益型产品）按照收益表现方式的不同，商业银行理财产品可以分为净值型理财产品、预期收益率型理财产品和其他收益表现方式理财产品。 前款所称净值型理财产品是指在存续期内定期或不定期披露单位份额净值的理财产品。预期收益率型理财产品是指在发行时披露预期收益率或预期收益率区间的理财产品。其他收益型理财产品是指在发行和存续期内不向投资者披露预期收益率、预期收益率区间或者产品单位份额净值，在产品终止时计算并向投资者披露实际收益的理财产品。 第十二条（封闭式和开放式产品）按照存续期内是否开放，商业银行理财产品可以分为封闭式理财产品和开放式理财产品。 前款所称封闭式理财产品是指有确定到期日，且自产品成立日至终止日期间内，客户不得进行申购、赎回的理财产品。开放式理财产品是指自产品成立日至终止日期间内，客户可以按照协议约定的开放日和场所，进行申购、赎回的理财产品。开放式理财产品可以有确定到期日期，也可以无确定到期日期。 第十三条（结构性和非结构性产品）按照是否挂钩衍生产品，商业银行理财产品可以分为结构性理财产品和非结构性理财产品。 前款所称结构性理财产品是指理财产品本金或部分本金投资于存款、国债等固定收益类资产，同时以不高于以上投资的预期收益和剩余本金投资于衍生产品，并以投资交易的收益为限向客户兑付理财产品收益的理财产品。非结构性理财产品是指除结构性理财产品之外的理财产品。 第十四条（禁止发行分级产品）商业银行不得发行分级理财产品。 前款所称分级理财产品是指商业银行按照本金和收益受偿顺序的不同，将理财产品划分为不同等级的份额，不同等级份额的收益分配不按份额比例计算，而是由合同另行约定、按照优先与劣后份额安排进行收益分配的理财产品。 第十五条（分类管理）根据理财产品投资范围，可以将商业银行理财业务分为基础类理财业务和综合类理财业务。 前款所称基础类理财业务是指商业银行发行的理财产品可以投资于银行存款、大额存单、国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、公司信用类债券、信贷资产支持证券、货币市场基金、债券型基金等资产。综合类理财业务是指在基础类业务范围基础上，商业银行理财产品还可以投资于非标准化债权资产、权益类资产和银监会认可的其他资产。 具备衍生产品交易资格的商业银行可以发行挂钩衍生工具的结构性理财产品，结构性理财产品的基础资产应当与衍生产品交易部分相分离，投资范围应当符合本行理财业务经营范围；衍生产品交易部分应当符合银监会关于衍生产品业务管理的相关规定。 具有代客境外理财业务资格的银行可以按照关于代客境外理财业务的相关规定发行代客境外理财产品。 商业银行应当根据其经营战略、投资管理能力、风险管理水平、资本实力、管理信息系统和专业人员配置等因素，按照银监会认可的投资范围开展理财业务。 第十六条（分类管理）从事综合类理财业务的商业银行应当符合以下条件： （一）公司治理良好，具备与理财业务发展相适应的管理体系和管理制度，风险管理、内部控制和问责机制健全； （二）主要审慎监管指标符合监管要求； （三）监管评级良好； （四）资本净额不低于 50 亿元人民币； （五）具有与所开展的理财业务相匹配的专业人员、业务处理系统、会计核算系统和管理信息系统； （六）在全国银行业理财信息登记系统中及时、准确地报送理财产品信息，无重大错报、漏报、瞒报等行为； （七）理财业务管理规范，最近 3 年无严重违法违规行为和因内部管理问题导致的重大案件； （八）银监会规定的其他审慎性条件。 第十七条（分类管理）商业银行首次开展理财业务的，应当从事基础类理财业务。 商业银行开展基础类理财业务超过 3 年，且符合本办法第十六条所规定的综合类理财业务条件的，可以开展综合类理财业务，并应当在业务开办前 20 日向银监会提交书面报告。 第十八条商业银行总行应当按照以下要求，在全国银行业理财信息登记系统对理财产品进行集中登记： （一）在理财产品销售前 10 日，通过全国银行业理财信息登记系统向银监会提交电子化报告； （二）在理财产品存续期间，按照有关规定持续登记理财产品投资资产、资产交易明细、资产估值等信息； （三）在理财产品终止后 5 日内完成终止登记。 商业银行不得发行未通过全国银行业理财信息登记系统向银监会提交电子化报告、未进行登记以及未获得登记编码的理财产品。 第三章 业务规则与风险管理 第一节管理体系与管理制度 第十九条（董事会和高级管理层职责）商业银行董事会和高级管理层应当充分了解理财业务及其所面临的各类风险，确定开展理财业务的总体战略和政策，确保具备从事理财业务和风险管理所需要的专业人员、业务处理系统、会计核算系统和管理信息系统等人力、物力资源。 第二十条（集中统一管理）商业银行总行应当设立专门的理财业务经营部门，对理财业务实行集中统一管理。 第二十一条（理财业务管理制度）商业银行应当根据理财业务性质和风险特征，建立健全理财业务管理制度，包括产品准入管理、风险管理与内部控制、人员管理、销售管理、投资管理、合作机构管理、产品托管、会计核算和信息披露等。 商业银行应当针对理财业务的风险特征，制定和实施相应的风险管理政策和程序，确保持续有效地识别、计量、监测和控制理财业务的各类风险，并将理财业务风险管理纳入全行统一的风险管理体系。 商业银行应当按照银监会关于内部控制的相关要求，建立健全理财业务的内部控制体系，作为银行整体内部控制体系的有机组成部分。 商业银行内部审计部门应当按照银监会关于内部审计的相关要求，至少每年对理财业务进行一次内部审计，并将审计报告上报审计委员会及董事会。董事会应当针对内部审计发现的问题，督促高级管理层及时采取整改措施。内部审计部门应当跟踪检查整改措施的实施情况，并及时向董事会提交有关报告。 第二十二条（新产品准入）商业银行应当建立理财产品的内部审批政策和程序，在发行新产品之前充分识别和评估各类风险，由负责风险管理、法律合规、财务会计管理等职能的相关部门进行审核，并获得董事会或其授权的专门委员会/部门的批准。 第二十三条（风险隔离）商业银行开展理财业务，应当确保理财业务与信贷等其他业务相分离，自营业务与代客业务相分离，理财产品与其代销的金融产品相分离，理财产品之间相分离。 第二十四条（“三单”要求）商业银行开展理财业务，应当确保每只理财产品与所投资资产相对应，做到每只理财产品单独管理、单独建账和单独核算，不得开展滚动发售、混合运作、期限错配、分离定价的资金池理财业务。 前款所称单独管理是指对每只理财产品进行独立的投资管理。单独建账是指为每只理财产品建立投资明细账，确保投资资产逐项清晰明确。单独核算是指对每只理财产品单独进行会计账务处理，确保每只理财产品都有资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表。 第二十五条（市场交易和公平交易要求）商业银行开展理财业务，应当遵守市场交易和公平交易原则，不得在理财产品之间、理财产品客户之间或理财产品客户与其他主体之间进行利益输送。 第二十六条（投诉处理）商业银行应当建立有效的理财业务客户投诉处理机制，明确受理和处理客户投诉的途径、程序和方式，根据法律、行政法规、国务院金融监督管理机构监管规定和合同约定妥善处理客户投诉。 前款所称国务院金融监督管理机构是指国务院银行业监督管理机构、国务院证券监督管理机构、国务院保险监督管理机构。 第二十七条（人员管理）商业银行应当建立健全理财业务人员的资格认定、培训、考核评价和问责制度，确保理财业务人员具备必要的专业知识、行业经验和管理能力，充分了解相关法律法规、监管规定以及理财产品的法律关系、交易结构、主要风险及风险管控方式，遵守行为准则和职业道德标准。 商业银行应当及时取消不符合本行理财业务资格管理制度的人员的从业资格，并追究相关负责人的责任。 第二节销售管理 第二十八条（总体要求）商业银行销售理财产品，应当按照《商业银行理财产品销售管理办法》的要求，加强投资者适当性管理，向客户充分披露信息和揭示风险，不得误导客户购买与其风险承受能力不相匹配的理财产品。 商业银行理财产品宣传销售文本应当全面、如实、客观地反映理财产品的重要特性，充分披露投资组合、风险和收费等重要信息，所使用的语言表述必须真实、准确和清晰。 第二十九条（产品评级）商业银行应当采用科学合理的方法，根据理财产品的投资组合、成本收益测算、同类产品过往业绩和风险水平等因素，对拟销售的理财产品进行风险评级。理财产品风险评级结果应当以风险等级体现，由低到高至少包括五个等级，并可以根据实际情况进一步细分。 第三十条（客户风险评估）商业银行应当对客户风险承受能力进行评估，确定客户风险承受能力评级，由低到高至少包括五级，并可以根据实际情况进一步细分。 第三十一条（风险匹配要求）商业银行应当根据风险匹配原则在理财产品风险评级与客户风险承受能力评估之间建立对应关系，在销售文本中明确提示产品适合销售的客户范围，并在销售系统中设置销售限制措施。 第三十二条（销售起点）商业银行应当根据理财产品的性质和风险特征，设置适当的期限和销售起点金额。商业银行风险评级为一级和二级的理财产品，单一客户销售起点金额不得低于5万元人民币；风险评级为三级和四级的理财产品，单一客户销售起点金额不得低于 10 万元人民币；风险评级为五级的理财产品，单一客户销售起点金额不得低于 20 万元人民币。 第三十三条（销售渠道）商业银行只能通过本行渠道（含营业网点和电子渠道）销售理财产品，或者通过其他银行业金融机构代理销售理财产品。 前款所称其他银行业金融机构是指在中华人民共和国境内设立的商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构以及政策性银行。 第三节投资管理 第三十四条（禁止投资）商业银行理财产品不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受（收）益权，不得直接或间接投资于本行发行的理财产品。商业银行面向非机构客户发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产及其受（收）益权，银监会另有规定的除外。 第三十五条（限制性投资）商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受（收）益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受（收）益权，仅面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。 前款所称私人银行客户是指金融净资产达到 600 万元人民币及以上的商业银行客户；商业银行在提供服务时，应当由客户提供相关证明并签字确认。高资产净值客户是指符合下列条件之一的商业银行客户： （一）单笔认购理财产品不少于 100 万元人民币的自然人； （二）认购理财产品时，个人或家庭金融净资产总计超过 100 万元人民币，且能提供相关证明的自然人； （三）个人收入在最近三年每年超过 20 万元人民币或者家庭合计收入在最近三年内每年超过 30 万元人民币，且能提供相关证明的自然人。 第三十六条（杠杆控制）商业银行每只理财产品的总资产不得超过该理财产品净资产的 140%。 第三十七条（标准化资产投资要求）商业银行理财产品直接或间接投资于银行间市场、证券交易所市场或者银监会认可的其他证券的，应当符合以下要求： （一）每只理财产品持有一家机构发行的所有证券市值不得超过该理财产品余额的 10%； （二）商业银行全部理财产品持有一家机构发行的证券市值，不得超过该证券市值的 10%。 商业银行理财产品投资于国债、中央银行票据、政府机构债券、政策性金融债券、地方政府债券以及完全按照证券交易所有关指数的构成比例进行投资的除外。 第三十八条（非标债权投资要求）商业银行理财产品投资于非标准化债权资产，应当符合以下要求： （一）确保理财产品投资与审批流程相分离，比照自营贷款管理要求实施投前尽职调查、风险审查和投后风险管理，并纳入全行统一的信用风险管理体系； （二）理财产品投资非标准化债权资产的余额在任何时点均不得超过理财产品余额的 35%或者商业银行上一年度审计报告披露总资产的 4%； （三）每只净值型理财产品投资非标准化债权资产的余额在任何时点均不得超过该理财产品余额的 35%。 前款所称非标准化债权资产是指未在银行间市场或者证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。 第三十九条（特定目的载体投资要求）商业银行理财产品投资特定目的载体的，应当符合以下要求： （一）准确界定相关法律关系，明确约定各参与主体的责任和义务； （二）理财产品客户应当同时满足国务院金融监督管理机构对特定目的载体合格投资者的相关要求； （三）基础资产投资范围不得超出本行理财产品投资范围； （四）所投资的特定目的载体不得直接或间接投资于非标准化债权资产，符合银监会关于银信理财合作业务相关监管规定的信托公司发行的信托投资计划除外； （五）切实履行投资管理职责，不得简单作为相关特定目的载体的资金募集通道； （六）充分披露基础资产的类别和投资比例等信息，并在全国银行业理财信息登记系统登记特定目的载体及其基础资产的相关信息。 前款所称特定目的载体包括但不限于其他商业银行理财产品、信托投资计划、除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金、证券公司及其子公司资产管理计划、基金管理公司及其子公司资产管理计划、期货公司及其子公司资产管理计划和保险业资产管理机构资产管理产品等。 第四十条（禁止期限错配）商业银行理财产品投资于非标准化债权资产、非上市企业股权及其（受）收益权的，非标准化债权资产、非上市企业股权及其（受）收益权的到期日不得晚于理财产品的到期日。 第四十一条（投资比例调整要求）理财产品销售文件应当载明投资范围、投资资产种类及其投资比例，并确保在理财产品存续期内按照销售文件约定比例合理浮动。 金融市场发生重大变化导致理财产品投资比例暂时超出浮动区间且可能对理财产品收益产生重大影响的，商业银行应当及时向客户进行信息披露。 商业银行应当根据市场情况调整投资范围、投资资产种类或投资比例，并按照有关规定事先进行信息披露；客户不接受的，应当允许客户按照销售文件约定提前赎回理财产品。 第四十二条（关联交易）商业银行理财产品投资于本行、托管机构及其控股股东、实际控制人或者与其有重大利害关系的机构发行的证券或者承销的证券，或者从事重大关联交易的，应当符合理财产品的投资目标和投资策略，遵循理财产品投资客户利益优先原则，并建立健全内部审批和评估机制。 商业银行理财业务涉及重大关联交易的，应当按照银监会相关规定，提交有权审批机构审批。 第四十三条（理财投资合作机构管理）商业银行应当对理财投资合作机构实行名单制管理，明确规定理财投资合作机构的准入标准和程序、责任与义务、存续期管理、利益冲突防范机制、信息披露义务及退出机制，并切实履行自身的投资管理职责。 商业银行总行应当对理财投资合作机构开展尽职调查，并由总行高级管理层批准理财投资合作机构的名单。 商业银行首次与理财投资合作机构合作的，应当提前 10 日将该合作机构相关情况报告银监会。 第四十四条（禁止自有资金投本行理财或提供担保）商业银行不得用自有资金购买本行发行的理财产品，不得为理财产品投资的非标准化债权资产或权益类资产提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺。 第四节 理财托管 第四十五条（托管机构定义和第三方托管）商业银行应当选择银监会认可的托管机构托管本行发行的理财产品。 银监会认可的托管机构包括具有证券投资基金托管业务资格的商业银行、符合本办法第四十五条规定的其他商业银行和银行业理财登记托管中心。 商业银行不能托管本行发行的理财产品。 第四十六条（托管银行条件）理财产品托管银行应当符合以下条件： （一）公司治理良好，风险管理和内部控制健全有效； （二）最近 3 个会计年度的年末净资产均不低于 20 亿元人民币，资本充足率等主要审慎监管指标符合监管要求； （三）最近 3 年无重大违法违规记录； （四）设有独立的托管业务部门，能够保证托管业务运营的完整性与独立性； （五）托管业务部门具有满足营业需要的独立的固定场所，配备独立的安全监控系统及门禁系统； （六）托管业务部门配备独立的托管业务技术系统，包括网络系统、应用系统、安全防护系统和数据备份系统等； （七）建立了托管业务应急处理预案，具备一定的应急处理能力； （八）从事清算、核算、投资监督、信息披露、内部审计等业务的人员不少于 8 人，核算、监督等核心业务岗位的人员应当具备 2 年以上托管业务从业经验； （九）具有安全保管理财产品财产、确保理财产品财产完整与独立的条件； （十）具有安全高效的清算、交割系统； （十一）银监会规定的其他条件。 商业银行开展理财产品托管业务的，应当在业务开办前 30 日向银监会报告。 第四十七条（净值型理财产品托管银行条件）净值型理财产品 的托管银行，还应当符合以下条件： （一）最近 3 个会计年度的年末净资产均不低于 100 亿元人民币； （二）从事清算、核算、投资监督、信息披露、内部审计等业务的人员不少于 30 人，核算、监督等核心业务岗位具备 3 年以上托管业务从业经验的人员不少于 10 人。 第四十八条（托管机构职责）从事理财产品托管业务的机构（以下简称“理财托管机构”）应当履行下列职责： （一）安全保管理财产品资产； （二）为每只理财产品开设独立的托管账户，建立托管明细账，不同托管账户中的资产应当相互独立； （三）按照托管协议约定和理财产品发行银行的投资指令，及时办理清算、交割事宜； （四）建立对账机制，定期复核、审查理财产品资金头寸、资产账目、资产净值等数据，及时核查认购与申购资金的到账、赎回资金的支付、收益和本金分配以及投资资金的支付与到账等情况；理财产品估值核算、收益分配等结果出现错误的，应当提示予以纠正； （五）监督理财产品投资运作，发现理财产品违反法律法规或合同约定进行投资的，应当及时通知相关方并报告银监会，并持续跟进后续处理情况，督促相关方履行信息披露义务； （六）办理与理财产品托管业务活动相关的信息披露事项，包括披露理财产品托管协议、对理财产品信息披露文件中的理财产品财务报告等信息及时进行复核审查并出具意见等； （七）保存理财托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料 15 年以上； （八）对理财产品投资信息和相关资料承担保密责任，除法律、行政法规、规章和审计要求外，不得向任何机构或者个人泄露相关信息和资料； （九）银监会规定的其他职责。 第四十九条（强制托管要求）商业银行有下列情形之一的，其发行的理财产品应当由银监会指定的机构进行托管： （一）理财产品投资特定目的载体； （二）委托理财投资合作机构进行投资运作； （三）未按照本办法要求进行信息披露； （四）未向全国银行业理财信息登记系统报送信息或者信息报送不及时、准确和完整； （五）银监会规定的其他情形。 第五节风险准备金 第五十条（制度建设）商业银行应当建立理财产品风险准备金管理制度，规定风险准备金的提取、划转、使用和支付等政策和程序，并经董事会或高级管理层批准后，将相关管理制度报告银监会。 第五十一条（计提标准）商业银行应当按照如下计提比例，按 季从净利润中计提理财产品风险准备金： （一）除结构性理财产品外的预期收益率型产品，按其产品管理费收入的 50%计提； （二）净值型理财产品、结构性理财产品和其他理财产品，按其产品管理费收入的 10%计提。 风险准备金余额达到理财产品余额的1%时可以不再提取；风险准备金使用后低于理财产品余额 1%的，商业银行应当继续提取，直至达到理财产品余额的 1%。 第五十二条（风险准备金投资管理）商业银行理财产品风险准备金可以投资于银行存款、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及银监会规定的其他资产，产生的利息收入和投资损益应当纳入风险准备金。 第五十三条（风险准备金存管）商业银行应当选择一家从事理财产品托管业务的商业银行（以下简称存管银行）开立风险准备金专户，用于风险准备金的归集、存放与提取。该账户不得与其他类型账户混用，不得存放其他性质资金。 存管银行应当监督理财产品风险准备金的管理和使用，确保风险准备金存放安全，管理和使用符合相关规定与程序。 第五十四条（风险准备金用途）理财产品风险准备金主要用于弥补因商业银行违法违规、违反理财产品协议、操作错误或因技术故障等原因给理财产品财产或者理财产品客户造成的损失，以及银监会规定的其他用途。 风险准备金不足以赔偿上述损失的，商业银行应当使用其他自有财产进行赔偿。 第五十五条（风险准备金使用）商业银行使用理财产品风险准备金应当经董事会或高级管理层批准，并提前 15 日报告银监会。 第五十六条（风险准备金使用）理财产品风险准备金被人民法院等有权机关依法查封、扣押、冻结或强制执行的，商业银行和风险准备金存管银行应当立即报告银监会，由此影响风险准备金的使用或者风险准备金减少的，商业银行应当在 5 日内补足。 商业银行解散、清算和终止时，风险准备金余额按照商业银行的资产处置。 第六节信息披露 第五十七条（总体要求）商业银行应当按照银监会关于信息披露的有关规定，在本行官方网站及时、准确、完整地向客户披露理财产品的以下信息： （一）全国银行业理财信息登记系统的编码； （二）销售文件，包括说明书、销售协议书、风险揭示书和客户权益须知； （三）发行公告； （四）重大事项公告； （五）理财定期报告； （六）理财产品到期公告； （七）涉及理财产品的诉讼； （八）临时性信息披露； （九）银监会规定的其他信息。 商业银行面向私人银行客户和机构客户发行的理财产品，可以根据与客户的约定，在指定渠道定向披露上述信息。 第五十八条（发行公告）商业银行理财产品发行公告应当包括产品成立日期和产品募集规模等信息。商业银行应当在理财产品成立之后 5 日内披露发行公告。 第五十九条（重大事项公告）商业银行应当在发生可能对理财产品客户或者理财产品收益产生重大影响的事件后 2 日内发布重大事项公告。 第六十条（定期报告）商业银行理财产品定期报告应当披露理财产品存续规模、收益表现，并分别列示直接和间接投资的资产种类、投资比例以及前十项资产具体名称、规模和比例等信息。 商业银行应当在每半年结束之日起 30 日内、每年结束之日起 90日内，编制完成理财产品半年和年度报告；对于存续期在半年以内（含）的产品，商业银行应当在产品结束后 15 日内编制理财产品报告。 第六十一条（债权和股权信息披露）商业银行应当在理财产品销售文件和定期报告中披露每笔非标准化债权资产和非上市企业股权及其受（收）益权的相关信息，包括客户和项目名称、项目剩余期限、收益分配、交易结构等；理财产品存续期内所投资的非标准化债权发生变更或风险状况发生实质性变化的，应当在 5 日内披露。 第六十二条（净值型产品信息披露）商业银行应当按照以下要求，在理财产品销售文件和定期报告中披露净值型理财产品相关信息： （一）销售文件应当载明理财产品的估值方法、估值模型，份额申购、赎回价格的计算方式及有关申购、赎回费率等； （二）在每个开放日结束后的 T+1 日或 T+2 日，披露开放日的理财产品份额净值、累计净值、资产净值、申购价格和赎回价格，并将其纳入定期报告； （三）半年度和年度最后一个市场交易日的理财产品份额净值、累计净值和资产净值，并将其纳入定期报告。 第六十三条（到期公告）商业银行理财产品到期公告应当披露理财产品存续期限、终止日期、收费情况、收益分配情况、实际投资资产种类和投资比例等信息。 商业银行应当在理财产品终止后 5 日内披露到期公告。 第六十四条（清算期要求）商业银行理财产品终止后的清算期原则上不得超过 2 日；如清算期超过 2 日，应当在理财产品终止前在本行官方网站进行披露。 第六十五条（约定信息披露方式）商业银行应当在理财产品销售文件中明确约定与客户联络和信息披露的方式、渠道和频率，以及在信息披露过程中各方的责任，确保客户及时获取信息。 商业银行在未与客户明确约定的情况下，在其官方网站公布理财产品相关信息，不能视为向客户进行了信息披露。 第四章 监督管理 第六十六条（非现场监管）从事理财业务的商业银行应当于每年度结束后 2 个月内，按照规定向银监会报送与理财业务有关的财务会计报表、统计报表、业务开展年度报告和银监会要求报送的其他材料。 第六十七条（非现场监管）理财托管机构应当于每年度结束后2 个月内，按照规定向银监会报送理财产品年度托管报告和银监会要求报送的其他材料。 第六十八条（重大事项报告）从事理财业务的商业银行在理财业务中出现重大风险和损失时，应当及时向银监会报告，并提交应对措施。 第六十九条（现场检查）银监会应当定期对商业银行理财业务的合规性和风险状况进行现场检查。 第七十条（监管评估）银监会应当基于非现场监管和现场检查情况，每年对商业银行的理财业务经营管理状况进行评估，并将评估结果作为其年度监管评级的重要依据。 第七十一条（整改要求）商业银行违反本办法规定的审慎经营规则从事理财业务活动，应当根据银监会提出的整改建议，在规定的时限内向银监会提交整改方案并采取整改措施。 第七十二条（监管措施）对于在规定的时限内未能采取有效整 改措施的商业银行，银监会有权采取下列措施： （一）将综合类理财业务调整为基础类理财业务； （二）暂停发行理财产品； （三）暂停开展理财产品托管业务； （四）责令调整董事、高级管理人员或者限制其权利； （五）《中华人民共和国银行业监督管理法》第三十七条规定的其他措施。 第五章 法律责任 第七十三条商业银行从事理财业务活动，有下列情形之一的，由银监会依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条的规定，予以处罚： （一）严重违反本办法规定的审慎经营规则的； （二）提供虚假的或者隐瞒重要事实的报表、报告等文件、资料的； （三）未按照规定进行风险揭示或者信息披露的； （四）拒绝执行本办法第七十二条规定的措施的。 第七十四条商业银行从事理财业务活动，未按照规定向银监会报告或者报送有关文件、资料的，由银监会依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十七条的规定，予以处罚。 第七十五条商业银行从事理财业务活动的其他违法违规行为， 由银监会依据《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》、《金融违法行为处罚办法》等有关法律、行政法规，予以处罚。 第七十六条商业银行从事理财业务活动，违反有关法律、行政法规和部门规章规定的，银监会除依照本办法第七十三条至第七十五条规定处罚外，还可以依据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十八条和《金融违法行为处罚办法》的相关规定，对直接负责的董事、高级管理人员和其他直接责任人员进行处理；构成犯罪的，依法追究刑事责任。 第六章 附则 第七十七条政策性银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用社等其他银行业金融机构及外国银行分行开展理财业务，参照本办法执行。 第七十八条本办法中“以上”均含本数。 第七十九条本办法中“日”指工作日，“收益率”指年化收益率。 第八十条本办法由银监会负责解释。 第八十一条 本办法自年月日起施行。《商业银行个人理财业务管理暂行办法》（银监会令〔2005〕2 号）、《商业银行个人理财业务风险管理指引》（银监发〔2005〕63 号）、《关于商业银行开展个人理财业务风险提示的通知》（银监办发〔2006〕157 号）、《关于调整商业银行个人理财业务管理有关规定的通知》（银监办发〔2007〕241号）、关于进一步规范商业银行个人理财业务有关问题的通知》银监办发〔2008〕47 号）、《关于进一步规范商业银行个人理财业务报告管理有关问题的通知》（银监办发〔2009〕172 号）、《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》（银监发〔2009〕65号）、关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》（银监发〔2009〕113 号）、《关于进一步加强商业银行理财业务风险管理有关问题的通知》（银监发〔2011〕91 号）、《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（银监办发〔2013〕8 号）同时废止。本办法施行前出台的有关规章及规范性文件如与本办法不一致的，按照本办法执行。

钱升钱代理商总部维权 回应称敲诈勒索

网贷财经小编在网络上看到一些关于P2B平台钱升钱的负面信息，同时有消息称钱升钱上海总部出现大批有组织人士，统一身穿印有“钱升钱还我血汗钱”的衬衫，聚集在总部楼下索要赔偿。据称，警方已介入调查。 　　小编从平台官网了解到，钱升钱理财产品预期年化收益率为7%-15%，账户资金存管至恒丰银行。 　　7月26日18：50，钱升钱理财官方微信公众号发文《钱升钱绝不会屈服于行业潜规则的那些敲诈勒索的不良代理！》，称“维权”者均为钱升钱代理商，纠集的目的是无理索取钱财，是行业内的恶势力。同时表明钱升钱绝不会低头，已向派出所报案，并将会向行业公开这些不良代理的信息。 　　 　　声明全文如下： 　　 　　日前，一份署名为“钱升钱线下代理商们”的《各省代理商绝不向钱升钱恶势力低头》声明在网络流传，该声明反驳钱升钱之前“敲诈勒索”的说法，称钱升钱违约在先，代理商维权在后。 　　 　　相关资料显示，钱升钱公司名称为深圳市钱生钱互联网金融服务有限公司，法定代表人倪抒音，成立日期为2014年7月24日，目前已获由元璟资本领投、蓝驰创投跟投的B轮融资。

工信部：大力支持互联网+普惠金融发展

工业和信息化部有关负责人27日表示，将大力支持“互联网+普惠金融”的发展，推动网络基础设施普及应用，保障网络与信息安全，维护公平竞争的市场秩序，保护消费者的合法权益。 在当日上午召开的“第二届(2016)中国普惠金融大会——移动金融服务时代”会上，工信部信息通信管理局副局级巡视员游建青表示，国务院之前印发的《推进普惠金融发展规划(2016-2020)》首次从国家层面确立了普惠金融的实施战略。 普惠金融是指立足机会平等要求和商业可持续原则，以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务。小微企业、农民、城镇低收入人群、贫困人群和残疾人、老年人等特殊群体是当前我国普惠金融重点服务对象。 《推进普惠金融发展规划(2016-2020)》认为，大力发展普惠金融，是我国全面建成小康社会必然要求，有利于促进金融业可持续均衡发展，推动大众创业、万众创新，助推经济发展方式转型升级，增进社会公平和社会和谐。 游建青说，“十三五”时期，我国普惠金融将迎来一个全面深化改革和创新发展的新时期。互联网、移动互联网和云计算大数据等互联网新兴技术，为金融服务提供了媒介与信息服务，为普惠金融的兴起提供了基础性的支持并促进其创新发展。 游建青说，互联网新技术与传统金融行业的融合，改变了行业运营模式，促进了普惠金融的兴起。一方面是为产品创新和客户精准营销提供了技术支持。金融从业机构通过网络可以快捷获取用户需求、用户建议、经营数据和从业经验，进而加快产品创新、实现精准营销。另一方面是提高了信用管理效率、降低了普惠成本，金融机构依托大数据和云计算技术可以方便获取潜在的用户数据和需求，获得用户的信用评级，拓展可服务人群范围。 “互联网新技术特别是移动互联网的普及，重构了金融服务的渠道和覆盖面，可得性和便利度均可以改善。”游建青说，通过普惠金融，用户可以随时、随地获取金融服务比较产品，提出个性需求。 游建青同时表示，近年来，在互联网技术创新推动下，我国的普惠金融顺应形势，尽管取得了积极进展，但是在覆盖范围、便捷性和个人信息保护、数据安全等方面还有很大的提升空间。需要各方面凝聚力量，共同推动互联网+普惠金融继续健康发展。 “工业和信息化部作为互联网行业主管部门，一直以来以促进行业健康有序发展为已任，致力于推动网络基础设施普及应用。对于互联网+普惠金融这一新生事物，我们积极支持发展，并依法对设计定性业务进行监管。”游建青表示，工信部将紧密跟踪普惠金融的发展趋势，提升网络与安全的保障能力，与金融业管理部门密切沟通，继续推进普惠金融互联网技术支撑平台的建设。研究制定电信和互联网网络数据管理办法、互联网行业数据安全指导意见，健全完善电信和互联网用户个人信息保护和相关标准体系。 上述大会上，全国人大财经委员会副主任委员、民建中央副主席辜胜阻也表示，普惠金融可以缓解小微企业融资难题，稳定民间投资。 辜胜阻建议，切实放宽金融市场准入，加快民间资本发展设立中小银行步伐，鼓励在经济发达的开发区发展社区银行。完善多层次资本市场，降低小微企业和创新型企业上市的门槛，让资本市场惠及更多的中小微企业。完善中小微企业的融资服务体系，进一步健全小微企业征信体系、改革信息孤岛现象，提高金融公共服务的效能。引导民间金融和互联网金融健康有序发展，规范运作，鼓励互联网金融更好的向小微企业提供优质服务。

新出的净值型理财产品是个什么鬼？

通常而言，投资者在选购银行理财产品的时候，最关注的一是预期年化收益率，二是投资期限。在此，虽然有相当一部分的理财产品是不保障本金、且收益浮动，但投资者一般也会“默认”预期收益的最终实现。 的确，对于一直以来都以“预期收益型”为主的银行理财产品而言，确实不用投资者在购买时考虑太多问题。然而，对于银行理财中的新成员——“净值型产品”，就不是那么简单了。而且，往后这类产品在银行理财产品中的比重也会越来越高。 净值型产品数量增长 近年来，开放式、净值型的银行理财产品数量，比以往有了明显增加。根据《中国银行业理财市场年度报告（2015）》，2015年净值型理财产品资金余额1.37万亿元，较2014年底增长0.81万亿元，增长幅度为144.64%。 以招商银行为例，根据该行年报数据显示，2015年招行净值型产品余额为9617.02亿元，较年初增长296.33%，占理财业务资金余额的比重为52.82%，较年初提升23.64个百分点。 此外，《上海地区商业银行理财业务年度报告（2015）》也指出，未来银行理财产品类型将由传统的封闭式、预期收益型向开放式、净值型产品转型。这意味着往后银行理财产品也会逐步打破“刚性兑付”的传统，将理财产品风险承担主体落实在投资者身上。 银行理财产品像基金 净值型理财产品的运作模式与开放式基金类似，在开放期内可，投资者可以随时申购、赎回，产品的收益也与产品净值直接相关。因此，净值型理财产品的申购份额、赎回金额与实际收益等的计算都与普通的开发基金有相似之处，投资者有必要先进行简单的了解。 申购份额的计算：申购份额=申购金额÷当期理财单位份额净值 举例：某投资者投资5万元人民币于净值型产品，当期理财单位份额净值为1.02元人民币。则投资者实际申购份额=50000÷1.02=49019.60份（不计算申购、赎回费）。 说明：当期理财单位份额净值通常为（T-1）日终净值，于估值日后第一个银行工作日（T日）公布，首发募集期的理财计划份额净值为1元/份。 赎回金额的计算：赎回金额=赎回份额×当期理财单位份额净值 举例：某投资者赎回1万份理财计划份额，当期理财单位份额净值为1.03元人民币，则赎回金额=10000×1.03=10300元（不计算申购、赎回费）。 实际收益的计算：实际收益=投资者赎回实际金额-总申购金额 举例：某投资者申购5万元，申购时当期理财单位份额净值为1.02元，赎回时当期理财单位份额净值为1.05，则投资者总收益为（不计算申购、赎回费）： 申购份额=50000÷1.02=49019.60份 投资者赎回实际金额=49019.60份×1.05元=51470.58元 投资者实际收益=51470.58-50000=1470.58元 说明：如投资者在赎回时的单位净值小于申购时的，就产生了亏损。产品运作期间，投资者的实际收益可能为负，极端情况下也可能损失全部本金。 由于净值型产品不再有“预期年化收益率”，投资者如果要将其与“预期收益型”产品进行比较，就需要进行将产品历史净值转化为年化收益率的计算。 年化收益率的近似公式为：年化收益率=（当前净值-初始净值）÷初始净值÷已成立天数×365天。 如产品成立已满1年，可直接以以下公式来计算年化收益率：年化收益率=（当天净值-去年同一日对应日净值）÷去年同一日对应日净值 举例：净值型理财产品的初始净值为1元，成立270天后最新净值为1.05，那么，其年化收益率=（1.05-1）÷1÷270×365 ≈ 6.76%。 说明：通过产品的历史净值所计算的年化收益率只能代表其历史上的收益率情况，而不是像“预期年化收益率”指向未来情况，投资者可以用来作参考。 部分产品有短期赎回费 一个对于净值型理财产品的通俗解释是“购买时产品净值为1，下一个交易日，如果产品净值变为1.2，则每份收益为1.2-1=0.2”，与以上计算相符。不过，这种说法的前提是——不计申购、赎回费。 大部分净值型理财产品不需要申购费，但部分银行对其赎回费作出了规定。其中，有银行对申购、赎回均采取零费率政策，如广发银行的“薪享事成净值型人民币理财计划”；也有银行对于持有时间较短的情况，收取一定的赎回费。赎回费的计算基数通常是赎回金额，而非认购金额，即：赎回费=赎回金额×赎回费率。 部分银行对部分产品收取赎回费。例如，交通银行的“得利宝开新添利净值型人民币理财产品”对于持有时间小于100天的情况，收取0.3%赎回费；对于持有时间大于等于100天的，则无赎回费率。又如，招商银行的净值型理财产品“天添金理财计划”，对于投资者持有不满1年赎回的情况，收取0.1%的赎回费；持有满1年赎回时，不收取赎回费。 工商银行的净值型理财产品较多。根据不同产品，收费政策也不同。如针对个人高净值客户发售的“行业优选理财产品”申购、赎回费率均为0%；而另有一款“全权资产委托系列产品—混合型均衡收益”产品则对于持有期小于3个月的情况，收取0.1％的赎回费；持有期大于等于3个月的，不收取赎回费。 收益可参考“比较基准” 虽然在购买净值型理财产品前，投资者无法预知产品的收益率，但对于产品的收益率，投资者可以参考银行定期发布的“业绩比较基准”。在此，同样需要注意的是，业绩比较基准不代表投资者可能获得的实际收益，也不是银行对理财产品收益承诺。 如交通银行的“得利宝开新添利净值型人民币理财产品”是该行推出的一款定期开放式的净值类理财产品。产品的开放日为产品开放期内每月10号（如当天为非工作日，则开放日延至下一工作日），交通银行会在每个开放日的前一工作日公布下一投资周期业绩比较基准。 此外，投资者也不能同购买“预期收益型”产品一样当个“甩手掌柜”就能轻松理财，而是要经常关注银行定期发布的净值型理财产品相关信息。如银行定期披露的产品季度报告、年度报告等，了解投资状况、投资表现、风险状况等信息，以及对产品及投资者产生重大影响的事项。

信托业两极分化加剧 证券类信托锐减

日前，信托行业56家信托公司在银行间市场披露了2016年上半年财报。其中，不乏排名靠前的大型信托公司，如重庆信托、华润信托出现净利“腰斩”情况；同时，另一部分信托公司，如中铁信托、安信信托等业绩大幅增长，挤进行业前十。 　　业内分析人士认为，信托业公司业绩两极分化加剧的主因有两个方面：一方面，上半年受证券市场影响，投资收益和证券类信托产品规模大幅减少，对证券市场依赖程度大的信托公司受到重创；另一方面，行业内对传统业务领域的展业环境判断出现差异，在部分信托公司稳步扩大资产规模的同时，也有部分信托公司选择了收缩业务规模。 　　两极分化加剧 　　根据中建投创新研究部统计，在银行间市场披露半年报数据的57家信托公司，行业平均净利润4.16亿元；营业收入7.26亿元，其中信托收入5.27亿元，固有业务收入1.99亿元。 　　中建投创新研究部研究员葛枫表示，在固有收入大幅缩水拖累下，信托行业的营业收入和净利水平都出现了较大程度下滑，尽管信托收入板块增速相比去年末仅有小幅放缓，但行业两极分化水平却进一步拉大，优胜劣汰效应进一步显现。 　　证券时报·信托百佬汇记者注意到，因为信托公司业绩迥异表现，直接导致行业排名出现洗牌。 　　根据上半年最新业绩情况统计，净利润排名前十的公司分别为中信信托、安信信托、中融信托、华信信托、华润信托、平安信托、华能信托、中铁信托、山东信托、五矿信托。 　　而在今年5月，各家信托公司披露的2015年报显示，净利润排名前十的公司分别为重庆信托、中信信托、华润信托、平安信托、中融信托、华信信托、安信信托、中诚信托、兴业信托、上海信托。 　　通过对比可以发现，在最新榜单中，重庆信托、中诚信托、兴业信托和上海信托均跌出前十名；与此同时，新增的4家公司为华能信托、中铁信托、山东信托和五矿信托。 　　财报显示，上半年重庆信托净利润7亿元，同比下降72.85%；中诚信托净利润2.14亿元，同比下降75.08%。此外，华润信托上半年净利润也同比腰斩。 　　投资收益快速下滑 　　近年来，信托行业对证券市场投资加大，无论是固有业务还是信托业务受证券市场影响的传导性也越来越大。今年上半年，固有业务收入中的投资收益下滑是拖累业绩的主要原因。 　　据统计，从营收结构来看，上半年全行业信托收入占比为72.64%，与去年58%的水平相比，出现了较大幅度反弹，但这一反弹更多地来自固有收入的急剧下滑，而非信托收入规模的稳步扩大。 　　固有收入方面，上半年出现全面下滑，平均增速从60.05%降至-50.26%，下滑超过110个百分点；从绝对值来看，2016年上半年的平均固有收入水平仅为去年同期的一半。 　　葛枫表示，信托公司投资收益主要包括证券投资收益和股权投资收益，均与证券市场表现密切相关。 　　证券投资方面，由于不少信托公司将证券市场作为固有资金主要投资领域，证券市场波动直接影响市场中固有资金投资收益情况；而在股权投资方面，由于不少信托公司参股或控股了券商、基金及期货等金融机构，长期股权投资也主要集中在金融机构，因此市场波动直接影响信托公司长期股权投资的金融机构经营效益，进而影响投资收益。 　　以华润信托为例，华润信托持有国信证券25.15%的股权和华润元大基金管理有限公司51%的股权。去年，国信证券给华润信托贡献了35.78亿元的投资收益。然而，今年上半年国信证券净利润仅为26.01亿元，与去年同期的90.21亿元相比出现大幅下滑。 　　重庆信托也出现类似情况，重庆信托持有重庆三峡银行、合肥科技农商行和信托业保障基金等金融股权，上半年实现投资收益2.29亿元，同比下降86.83%。 　　“其中的逻辑在于，证券市场低迷环境下，长期股权投资规模越大的信托公司，其股权投资的金融机构所受的影响越大，投资收益受到的负面冲击也就越大。”葛枫称。 　　不过，葛枫还表示，今年上半年固有业务收入出现全行业普遍大幅下滑，还需要考虑2015年证券市场活跃推升了当年固有收入基数的因素。 　　证券类信托骤减 　　传统业务收缩 　　实际上，信托公司业绩分化加剧，除了受固有业务中投资收益下滑影响，还与信托业务收入中的证券类信托产品锐减，以及部分信托公司应对环境变化采取收缩业务的做法有关。 　　葛枫透露，2013年以前，行业内发行的证券类信托数量占比和规模占比都较小，并且与证券市场的表现同步性并不高，但在2013年以后，证券类信托的发行情况与证券市场行情具有很强的同步相关性。 　　今年上半年，在证券市场行情出现较大程度恶化的情况下，行业的证券类信托发行急剧萎缩。由于证券类信托的报酬率相对较高，因此过去对此类业务依赖程度较高的信托公司，上半年受到较大影响。 　　另外，记者发现，部分信托公司的业务及管理费出现了较大幅度下滑，信托业务规模收缩。 　　例如重庆信托，其2015年上半年的业务及管理费为3.75亿元，而今年上半年仅为0.37亿元，降幅超过90%。 　　葛枫认为，业务及管理费是信托公司营业支出中最主要的一项，业务及管理费又包括人力费用、收入相关费用、运营管理费用等方面，其中人力费用占绝大部分，因而可以从侧面衡量信托公司的用人规模或经营规模。 　　对于信托公司而言，如果业务及管理费用在长期内实现削减，可以反映公司经营效率的提升；但若在短时间内出现大幅的下降，就有理由认为这是由公司的经营规模下降造成的，而信托公司经营规模的下降首当其冲又体现为信托业务的收缩。因此，业务及管理费的快速下降，可以一定程度上从侧面反映信托公司对信托业务的收缩程度。 　　对于营收支出大幅下滑原因，重庆信托称，一是金融服务业从2016年5月1日实行“营改增”，增值税不再通过营业税金及附加核算；二是2015年上半年公司已完成全年利润目标，按董事会决议计提了职工薪酬，而本年上半年未达到年初董事会下达的全年利润目标，因而本年暂未计提。 　　葛枫表示，面对传统领域展业空间的收窄，一部分信托公司主动收缩了资产管理规模，而另一部分信托公司则在加强业务风险把控、增强主动管理能力的同时，在多个领域稳步开展信托业务，因而行业内信托业务开展情况的差异有所加大，信托收入的两极分化程度不断加剧。

私募结构化产品受冲击 公募定增站上风口

7月18日，证监会日前发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》正式实施。重点加强了对宣传推介和销售行为、结构化资管产品、委托第三方机构提供投资建议、开展或参与“资金池”业务等问题的规范。业内人士表示,《暂行规定》实施后，私募等参与非公开发行路径受阻，公募将在定增投资上有更多发挥空间。 　　结构化产品受阻 　　上述人士分析，根据资管新规，市场上较多采用的劣后级或第三方机构差额补足优先级本金及收益的产品模式不再符合要求。“长期以来，结构化产品优先级的主要资金来自银行，目前各银行已暂缓了原有的定增类专户产品配资业务。” 　　此外，《暂行规定》还大幅下调了杠杆倍数上限，上述负责人判断，“机构配资规模因此受到限制，通过定增类专户产品参与定增的资金未来将呈下降趋势。而市场增量资金的萎缩，也会带来非公开报价的降温。” 　　在“资产荒”大背景下，私募、券商资管、公募基金纷纷抢食定增标的，定增市场呈现群雄逐鹿的局面，交易价格水涨船高，部分优质定增标的折价率不断收窄。 　　“随着资管新规的实施，非公开发行的折价率有望回到理性水平，增厚定增投资‘安全垫’。”该人士认为。 　　Wind统计，过去十年定增项目的折价率普遍在20%-30%，以20%计算，在大盘3000点参与定增，相当于在2400点买股票，能够大概率获得正收益。同时，历史数据也显示，过去十年，大盘在3000至3500点时，参与定增的172个项目，到解禁时，平均浮盈近40%，其中75%的项目实现了盈利。 　　公募定增基金发行渐火 　　今年以来，定增市场吸金明显，多只定增概念基金竞相成立，但最新二季报数据显示，已成立定增基金仓位普遍较低，高于70%的仅有3只。此外，九泰锐智2016年二季度涨幅超过同类平均2.5个百分点，其他9只定增基金今年以来平均收益率仅为1.96%，表现一般。 　　不少公募基金看好当下定增投资时机，发力定增公募产品。目前，金鹰多元策略灵活配置、九泰锐益、银华鑫锐等定增主题基金正处于发行之中，同时仍有十余只定增基金等待证监会审批。而从募资规模上看，去年5只公募定增基金平均首发募资规模为14.24亿元，今年已经成立的6只定增基金的平均首发募资规模达到17.62亿元，凸显了定增基金的受欢迎程度。 　　以金鹰基金为例，金鹰多元策略灵活配置混合型基金正在发行，这是金鹰基金发行首只聚焦定增的公募基金，该基金还灵活运用成长、主题、动量、事件驱动等多种投资策略进行股票投资。据了解，近一年来，公募资产管理规模稳定增长的同时，在非公开发行市场上也非常活跃。据Wind统计，今年上半年，金鹰基金中标项目17个，累计获配投入金额61.38亿元，行业排名第4。截至2016年6月22日，金鹰基金定增类专户产品累计管理规模132亿元，目前稳居基金公司定增专户第一梯队。据金鹰基金相关负责人介绍，金鹰基金专户去年6月到今年6月参与的定增项目已全部解禁，这些项目定增组合总盈利约28%，目前还处在锁定期的定增标的目前的浮盈在32%。

中国运动内衣市场爆发，谁能抢占胸口的商机？

在“马甲线”、“A4腰”、“比基尼桥”的刺激下，越来越多的女性加入健身大军，也直接带动了运动内衣的需求。当大品牌和新公司都打起了女孩儿胸口的主意，我们有必要了解一下，运动内衣的生意真的那么好做吗? 地产大佬任志强有过这样一个语录：内衣那么大一点就要好几百块钱，按平米算，比房子贵多了。 这句话的逻辑似乎经不起推敲，但的确反映了这样一个道理：轻飘飘的内衣可能是女人最舍得投资的装备。尤其在“马甲线”、“A4腰”、“比基尼桥”等严重刺激下，中国女性健身的热情也直接带动了运动内衣的需求。 不止一片布那么简单 “工欲善其事，必先利其器!”这是部分女性消费者在接受采访时，较为统一的购买运动内衣的理由。 今年25岁的薛丽娟已先后穿过五六十件运动内衣，但她仍清楚地记得大一去台湾旅行时买到的第一件耐克牌运动内衣，“穿上之后觉得特别专业，感觉自己是运动人士。” 薛丽娟的同学，同样是健身爱好者的于泳波直言，性感英气的运动内衣是她健身的动力之一。“运动的目的就是为了让自己变美，选一件好看的内衣，每次照镜子的时候，就会被鼓舞。” 实际上，运动内衣给女性带来的心理激励还是次要原因，它最大的作用其实是帮助女性对抗地心引力。既是运动内衣爱好者，也是运动内衣品牌“Fit Shirley”创始人的薛丽娟表示，运动中女性胸部所受到的冲击远高于日常活动。 英国朴茨茅斯大学有这样一个研究成果：女性跑步1英里(即1609米)，胸部上下摆动过的距离加起来就有135米。当你跑步1英里，你的胸也跑过了1/3个操场，相对来说，大胸的妹子移动距离更远，这是一个“甜蜜的负担”。 女性的胸部位于胸大肌上，主要由脂肪、乳腺及结缔组织构成，承托胸部的是悬韧带。运动中胸部任何剧烈运动，都会使得这些韧带组织拉长绷紧。如同一个弹簧，如果拉伸幅度超过其弹力范围，弹性就会折损许多。悬韧带损伤带来的结果就是胸部的松弛或下垂。 此外，运动过程中，胸部和衣物之间会产生长时间、高频率的接触，摩擦导致的不适感乃至表皮损伤也是常见。而且，人在运动时会大量出汗，热气和汗水集中在胸部和内衣围裹成的半封闭空间，那是相当难受。 可见，运动在给女性带来轻盈身量的同时，也给女性的胸部带来了“不可承受之重”。因此，一款颜值佳、功能好的运动内衣，可以称作是爱美女性的救星。 内衣市场的意识蓝海 薛丽娟对运动内衣非常痴迷，她甚至会拉着参加铁人三项的男朋友一起“偷看”女性选手的胸部，看她们的内衣穿得合适不合适。“没办法，就是喜欢看!”她笑着说。 长期的观察经验让薛丽娟意识到，中国女性对于运动内衣的概念还非常落后。“我观察到的运动感的女生，穿运动内衣的也就五分之三，而穿的人里面，穿着合适内衣的也就一半。” 原创内衣品牌“犀牛小姐”的联合创始人刘宇鹏也表示，中国很多女性没有运动时穿戴运动内衣的习惯。在美国居住了14年的刘宇鹏介绍说，美国的健身女性几乎都会穿运动内衣，而且都会购买如耐克、安德玛(Under Armour，下文简称“UA”)这样专业运动品牌内衣。 许多接受采访的女性用户也表示，早期运动时并没有穿专业运动内衣的意识，经常穿着普通内衣就去跑步了，每天的“颠簸”和“磨合”确实让她们苦不堪言。 此外，中国女性消费者能接受的运动内衣价格水平还不算太高。消费者于泳波表示，自己有十几件运动内衣，单价没有超过180元的，均价在130元左右。研究生在读的她表示，目前自己不会花特别大的价钱去购买运动内衣。 “犀牛小姐”在生产运动内衣之前，针对价格进行过市场调查，结果显示，在25-30岁的目标消费者群体中，大部分人能接受的心理价位在200-300元之间，偶尔有人表示可接受价格600-700元的运动内衣，但极其少见。 目前中国市面上主要的几种运动内衣品牌，价格差异较大。国外品牌的价格明显高出一筹。据在线商城的价格，耐克的运动内衣价格区间为159-449元，大部分在200—400元范围内;阿迪达斯的价格区间为139-529元;UA的价格略高于耐克和阿迪，在 349-549元之间。 而运动内衣专业品牌如Moving Comfort、Shock Absorber虽然在业内享有极高声誉，但未在中国开设直营店，购买渠道只有少数的线上官方商店和大量的淘宝代购，价格也在300-400元之间，个别品牌单品价格可达700-800元。 国产品牌的价格普遍接近受众可接受的价格区间，多为100-200元。许多没有品牌的淘宝装备店，单品价格甚至可以低至几十元。“犀牛小姐”的产品价格为328元，算是其中单价很高的产品。 在任志强的理论中，几百元的内衣似乎是奢侈品。实际上，运动内衣是高消耗品，运动内衣的清洗频率比普通内衣要高很多，而清洗中造成的拉扯变形都会降低运动内衣的功能。 在记者的采访过程中，几大运动品牌的店员都表示，按照每周运动3-4次的频率，每3个月就应该更换一件运动内衣。大部分消费者的行为特征和这一数值较为吻合，夏季经常运动，大量出汗，不到三个月就会淘汰一件内衣。 而高消耗品的特性，决定了不会有很多消费者花大价钱去买一件运动内衣。 樱桃好吃树难栽 在内行人看来，小小的运动内衣却是一个极富想象力的大舞台。 根据Frost & Sullivan 的数据，中国运动内衣行业2014年产值为8亿元人民币。而据体育健身产业协会的报告，2014 年美国运动内衣的产业价值为2.89亿美元。对比一下美国3亿多和中国14亿多的人口，再没有经济头脑的人也知道中国运动内衣的市场潜力有多大。 作为已踏入内衣创业领域的过来人，薛丽娟和刘宇鹏都表示，运动内衣的行业门槛实在是高。 在薛丽娟看来，运动内衣是一个交叉的行业，介于运动品和服装之间。单纯了解运动专业或者单纯了解服装专业，都无法确保做出好的产品。好的运动内衣，对创始人及团队的专业性和资源要求都非常高。 “犀牛小姐”创始人兼CEO王思向懒熊体育介绍，一款运动内衣的开发过程非常复杂：确认目标人群——市场调研——确认功能诉求——外观设计——面辅料选择——打样——试穿检测——修改纸样，重新打样——重复前两步程序——直达到各项高强度运动的防震和舒适度指标——送交专业机构质检——生产大货。 该公司COO刘宇鹏介绍说，出于包裹的需求，运动内衣的面料要多于普通内衣，且要求面料具有更高的透气性、拉伸性、力度，像纯棉这种简单的面料会直接导致胸部“窒息”。此外，内衣中的垫片也要注意透气，普通海绵无法满足这种要求。一件运动内衣通常要用几种面料拼接而成，以满足不同部位的特殊需求。且制作的手法、工艺都十分复杂，带来的人工成本自然也较高。 薛丽娟的苦恼相对早期，她的产品正处于试验阶段，一些与薛丽娟相熟的朋友正在试用。 薛丽娟表示，做运动内衣就像生产运动鞋，开模所需的资金投入非常高，如果不进行大规模生产，必然是亏本的。目前薛丽娟还没有拿到天使轮投资，她表示，在资金和消费者数量无法保证的情况下，她可能不会贸然投入生产。 薛丽娟强调说，一个负责任的运动内衣品牌，绝不仅是生产出好的运动内衣这么简单，对于消费者的了解、指导和售后服务必不可少。 不同胸型、不同尺寸和不同的运动类型都对应着不同的运动内衣。而且一千个女性对运动内衣有一千个要求。即使如耐克和UA这样的大品牌，也无法完美地逐一满足。 2016年，耐克推出了一套运动内衣测量系统，消费者可以通过选择常参与运动感的支撑度，输入自己的内衣尺码，获得系统分析过后推荐的内衣。Shock Absorber也有类似的在线工具。线上选购指导的出现，能选择困难症的女性消费者提供了很多便利。 目前，包括“犀牛小姐”在内的一些运动内衣品牌，都有线下内衣顾问，服务内容包括尺码测量、检测胸部形态、产品试用、数据采集等。但这种服务所耗费的人力物力对一家创业公司来讲，似乎有些沉重。刘宇鹏就表示，内衣顾问的服务范围可能不会扩展得太大。 大家都看好运动内衣这个市场，但前景如何，一时还难以判断。可以预计的是，想要抢占女孩们的胸口，要热爱，要专业，要有服务意识，要有匠人精神，还要有钱，种种元素缺一不可。 整体而言，女性功能性内衣市场趋势利好。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

一县14乡被洗劫 非法集资扛不起P2P诈骗所有罪

披着P2P外衣的诈骗和违规经营问题频发，虚拟理财产品迭出，甚至延伸到教育、旅游和养老等领域，尤其在农村，连“互助”、“慈善”、“海外上市”都成为敛财的噱头。据报道，河南一个国家扶贫开发重点县的16个乡里，有14个乡都被非法集资“洗劫”，其中一个村被骗800多万元，很多村民连医保都交不起了。 披着P2P外衣的诈骗从去年至今都没有停止过，可是，和e租宝这一类以城市为主要舞台的产品不同，农村的P2P诈骗有着不太一样的表现形式。“互助”也好，“慈善”也好，“海外上市”也好，无论用哪一个噱头，产品都是没有实体项目支撑也没有明确的投资标的，因为在农村推广不太需要这些，只要许诺投资者虚高的利润、极低的门槛和快速回报，例如月收益30%、年收益23倍，投资6万元起15天就可以提现之类的，匪夷所思但简单粗暴。再利用上线发展下线不断开发新的投资者，就可以在宗族关系强而且大部分停留在熟人社会的农村形成病毒式传播，被骗的人就像韭菜一样割完一茬还有一茬。 当城市流行刷卡的时候，农村又出现了pos机套现，多少人被七大姑八大姨骗了钱；眼下，城市出现了互联网金融，虽然也有披着P2P外衣的诈骗和违规经营，可农村里的P2P诈骗基本都骗得人血本无归。这些其实都是利用人的欲念和“无知”进行的变种传销，农村里的人被骗的绝对数额不算大但占财产比例特别大，扶贫县下面的一个村被骗800万在e租宝的700亿面前不值一提，但被e租宝骗的人大部分都是几年积蓄，可这个贫穷的小村庄里却有很多人被骗到连基本生活保障的医保都买不起了。这些生活在最“底层”的人，是最容易骗的也是最经不起骗的，他们能获得的信息最少，骗他们的人不是亲戚就是邻居、发小，在信息不对称和信任度两方面同时碾轧，让他们很容易一被骗就是全副家产。 人类之于其他生物的闪光之处，也许就在于制度建设一直坚守在保护弱者一方，社会文明的规则律法也遵循着这个道理。对于这群身处乡村、获知信息最少、最容易被骗的弱者，法律自然是应该去尽力保护他们的权益。而现在，新形式的利用P2P或其他互联网金融的骗术，一律都是装在“非法集资罪”里，能抓就抓，抓不到也就算了，但无论抓得到抓不到，骗走的钱基本都被挥霍一空追不回来，那么，这样的保护也就相对无效了。 非法集资这个罪名，本来就是陈旧而过时，套用在P2P诈骗上，很多时候都是不适用的。当因为贫困县老人“棺材本”都被骗走而大发感慨的时候，更应该推动制定新的法律和规则，毕竟，非法集资扛不起P2P诈骗的所有罪。

开财宝还款计划落地 第一期20%本金已兑付

2016年7月11日，开财宝因多个借款标逾期出现兑付危机发布项目逾期公告，2016年7月14日晚间，开财宝发布资金回款计划公告，表示分四部分偿还全部本息，其中第一笔逾期还款于2016年7月15开始。 　　还款方案指出第一部分按照日期偿还本金的20%： 　　自2016年7月8日至2016年7月10日的项目投资人，财务将于2016年7月15日回款项目投资人本金的10%，处理时间为2016年7月15日至2016年7月20日； 　　自2016年7月11日至2016年7月15日的项目投资人，财务将于2016年7月17日回款项目投资人本金的20%，处理时间为2016年7月17日至2016年7月21日；（财务手工汇款，努力保证通宵汇款，但也需要休息的，敬请谅解） 　　据融360小编了解，已经有多位投资人表示收到了来自开财宝的20%的投资本金转账，2016年7月26日晚间，开财宝的客服还披露了最近的兑付进展，截至发稿时间，开财宝已经完成平台黄金宝标到第159期的兑付处理工作。 　　开财宝隶属于开财宝网络科技（北京）有限公司，注册资本2000万，开财宝的法人股东为中嘉盛大（北京）投资有限公司和北京同人鸿业资产管理有限公司，法人为秦健刚。

二季度商品基金意外崛起

记者了解到，并非所有基金公司都选择在固定收益产品上发力。华南一家大型基金公司的产品部人士钟云（化名）就谈到，从公司产品线角度和未来做FOF的角度考虑，今年我们主要布局ETF指数基金。 　　近日，公募基金二季度报告披露完毕，各基金的盈利情况得以一览。 　　据天相投顾统计，2016年二季度混合型基金的利润为331.38亿元，在各类型基金中位列第一。不过，若以单只基金的盈利情况来看，商品型基金成为二季度绝对赢家，该类基金以平均收益0.72亿元的利润水平夺冠。 　　商品型基金获得较佳收益与市场的避险情绪直接相关，而在避险情绪主导下，基金公司在产品发行和储备方面也偏保守，无论从前期产品发行，还是从新基金的申报情况来看，固定收益产品都占据了较大部分。 　　对此，有基金公司受访人士向记者表示，“考虑到市场震荡，今年下半年公司产品重点将偏向固定收益类产品。”不过，亦有基金公司在产品储备上有较大差异性。 　　商品基金平均净赚0.72亿夺冠 　　在稍微回暖的市场环境之下，2016年二季度各类型基金都取得了正收益，合计获得净利润767.21亿元。 　　其中，混合型基金由一季度亏损2202.94亿元的“亏钱王”扭转为本季度赚钱最多的基金类型，以331.38亿元的净利润位居第一；紧随其后的是货币基金，该季度共获得净利润288.89亿元；位列第三的股票型基金获得了净利润62.18亿元，其一季度亏损了1208.85亿元。 　　此外，债券型基金、QDII、保本型基金、商品基金分别取得净利润35.05亿元、30.58亿元、11.89亿元以及7.24亿元。 　　从单只基金盈利情况来看，近4000只基金中，天弘余额宝以48.22亿元的收益居首；非货币基金中，股票型基金嘉实时间驱动以7.72亿元的收益领先。 　　不过，若以单只基金平均收益来看，商品型基金成为二季度绝对领先者。全市场10只商品型基金二季度的平均净利润为0.72亿元，比货币型基金的平均利润高2000万元，是混合型基金平均利润的3倍以上。 　　具体来看，上述10只商品型基金有9只为与黄金有关的商品基金，1只为白银基金。其中，华安黄金ETF净赚3.67亿元位居第一，博时黄金I和博时黄金分别取得净利润1.54亿元和0.63亿元，位居二、三。 　　对此，华南一位黄金ETF基金经理黄平（化名）向记者表示，“今年上半年黄金、白银板块的强势行情市场有目共睹，因此相关商品基金取得不错的收益也是情理之中的。我们也可以观察到，市场较浓厚的避险情绪也使得二季度商品基金在二季度获得了不少的净申购。” 　　事实上，早在今年三、四月，就有多家基金公司产品部人士向记者透露，在酝酿设计商品ETF产品，而在避险情绪的主导下，基金公司在布局黄金、白银等贵金属商品基金明显提速。 　　日前，证监会最新公布的《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》显示，单周内，就有华宝兴业上期白银ETF、海富通黄金期货投资基金（LOF）、前海开源上期白银ETF及其联接基金4只贵金属商品基金获受理。加上之前受理的基金，目前市场上待审核的贵金属基金已增至9只。 　　“4只商品基金同时受理值得关注，”上海一位基金研究专家郑峰（化名）表示，“之前市场上商品基金非常少，上述产品如最终获批，将填补此前市场上没有白银ETF的空白。” 　　监管趋严下基金公司布局不一 　　部分基金公司在布局商品基金方面表现出的热情，与今年以来国内较为震荡的市场环境以及国际震荡的政治环境有关。而市场较为浓厚的避险情绪，也使得基金公司在其它类型的产品布局上同样偏向保守。 　　记者采访了多家基金公司，对方均称“考虑到今年震荡的市场环境，在产品发行上将以固定收益类基金为主”。尤其是一些小型基金公司或次新基金公司，都表示将选择在固收领域发力。 　　华南一家小型基金公司产品部人士谭明（化名）向记者表示，“今年下半年我们准备发行几只固定收益类产品。因为目前市场环境不是很好，权益类市场比较难做，而且作为小公司我们的渠道话语权较弱，发行上比较困难，所以我们打算在固收这块多做大一些。当然如果有机会，我们还是会发行权益类产品。” 　　事实上，除了市场环境以外，监管方面的因素也使得部分基金公司在产品战略上面临调整。 　　深圳一家公募基金的产品部人士李军（化名）告诉记者，“去年上半年我们本来是准备把分级基金做起来的，但后来交易所不批了，不能上市，我们只能搁置。保本基金原本也是今年我们的方向，现在也被掐掉了。目前我们的产品储备主要以债券基金和公募定增基金为主。” 　　确然，从2015年下半年分级基金审批的“拦截”，到今年上半年保本基金申报的收紧，再到近期资管业“八条底线”细则的重修，无不传达出监管层对资管业风险管控的趋严信号。监管政策上出现的这系列变化，使得部分基金公司在产品战略规划上不得不做出调整。 　　前述谭明也表示，“我们原本也打算发保本基金，但如果按照保本基金新规讨论稿里面的要求，基本没法做。因为按照"已管理的保本基金及拟申请募集的保本基金中，由担保人承担保证责任及由保本义务人承担偿付责任总金额，不得超过该公司上一年度经审计的净资产的5倍"这个要求，对于小公司来说限制是十分大的。而且如果我们要和担保公司谈让他们来承担损失，也十分困难。” 　　当然，并非所有基金公司都选择在固定收益产品上发力。华南一家大型基金公司的产品部人士钟云（化名）就谈到，“从公司产品线角度和未来做FOF的角度考虑，今年我们主要布局ETF指数基金。FOF配ETF是最高效的，把ETF指数基金做起来，也可以为以后的FOF基础性的投资工具做准备。”

十大投资人说：这样的创业者我们愿意投！

1、经纬中国创始合伙人张颖：别再跟我说太多增长和GMV（平台交易额） 我和团队持续提醒大家，早点不介意估值，小步快跑搞定融资。如果公司还不听还不重视还很固执，我们绝望的那天，会把投资投后融资帮忙全部停掉，让那家公司自生自灭。 我得承认现在的世界完全不一样了，投资人想要知道的都是你如何收支平衡，别再跟我说太多增长和GMV。不管是什么行业，如果你能处理好增长和收支平衡，过了那个点，你就是赢家。 盲目乐观，还在追求高估值，还在为自己一点点成绩沾沾自喜，还在扩张补贴，现金低于6个月了还没有凶悍调整，融资还没有当第一大事，还在幻想有投资人巨额支持，都是死翘翘前夕的症状。 2、阿米巴资本创始合伙人王东晖：资本是稀缺资源 去年，有一大堆钱给创业者，那一定是不对的。如果资本不是一种很重要的稀缺资源，是有问题的。 现在基本上到了大浪淘沙的时候，很多创业公司A轮死、B轮死、C轮死，在未来一年里，可能很多基金也会不见了。很多项目下一轮的融资比较困难，这对于我们来说可能也是一个非常好的机会。 3、点亮资本创始合伙人、大众点评联合创始人李璟：创业者要坚决干掉非核心业务 过去十几年，我们点评经历过几次资本寒冬，包括2008年的金融危机，但都成功生存下来，并且继续保持了高速发展。我个人对于现金储备不是很充分的创业者有一些建议。 在财务管理上，就是cash，cash，cash！把现金流放在第一位，开源节流，确保公司首先生存下来。 在业务管理上，一定要聚焦核心业务，坚决砍掉那些消耗现金流但没有战略价值的“鸡肋”项目、“锦上添花”项目或者“面子工程”项目。 在人员管理上，一定要控制人员数量，以增加人效为主，挖掘团队潜力。 至于融资，降低期望值，放下架子，有优质资金时候坚决拿下，不要纠结几个点的（估值）差异。 4、联基金创始人、原创新工场合伙人邱浩：我选择不烧钱的项目、有经验的创业者 要过冬，创业者首先要有清醒理智的认识，做好最坏的打算，尽量控制成本，在可以融资的情况下，尽量多融钱，不要过分纠结估值。只要踏实去做，资本寒冬是一个好的创业公司打磨产品、把公司做扎实的最好时机。 资本寒冬中，我其实会更多地选择不那么烧钱的项目，需要时间更多一点的项目。也会更多地选择有经验的创业者，最好是连续创业者，他们可能更务实，更知道怎么在寒冬下生存。 5、娱乐工场创始合伙人刘献民：创业者融资方案要更灵活 我们主要投资文化和体育。文化娱乐产业可能稍微比资本市场反应慢一点，但资本市场的变化肯定会影响到这个市场。 我希望创业团队既能把握好目标用户的喜好，又对未来趋势有比较深刻的洞见。同时，创业团队要有迫切感，要开始尝试获取收入，虽然不一定是很高的收入规模，但至少能让团队养活自己。 另一方面，也希望创业团队增强融资能力。现阶段，投资机构普遍持谨慎态度，但是，与投资机构进行比较好的沟通，同时在融资方案上更加灵活，还是能够帮助创业团队提升获得投资的概率。 6、元璟资本创始合伙人王琦：创业者要用非常手段救公司，比如卖房子 在市场非常冷的时候，一般基金会考虑相对往前走一点，投一些稍早期的项目：估值比较低，CEO背景也比较好，这些项目离真正的规模化融资还比较远，暂时不会受到市场转冷的影响。或者投现金流比较好，商业模式比较成型的公司。 又或者投一些非周期型的项目。有几个领域不怎么受资本寒冬影响：一是医疗相关方向，始终是刚需，不会因为资本市场的波动大家就不看病了；二是文化领域，经济比较萧条的时候，往往文化产品会异军突起，在中国还属于朝阳行业。 现在的VC有很好的观察期——在寒冬里熬出来的公司，通常是最优秀的。说实话，不遇上一个寒冬，就直接成长为大公司的公司，凤毛麟角。大部分公司，哪怕BAT，都经过大灾大难。 寒冬考验着你对自己创业方向的信心，以及在这种状况下调整模式不断升级的能力。寒冬能让最有信心的团队杀出来。没钱没资源，士气低落，你怎么鼓舞高管、员工扛过去。当你的对手扛不过去，你扛过去了，你就能成为最终的赢家。 这个阶段，很多公司收缩、倒闭，最好的人才会流出来，往往有机会找到好人才，也能帮公司渡过难关。 如果你在寒冬之前储备好了很多“冬粮”，那最好。如果没有，这时候可能需要你卖房子救公司，甚至用一些非常手段拿到过渡的资金，你要付出很大代价，让公司活下来。这就是一个刷人品的过程。 7、高榕资本创始合伙人张震：投资本质是赚钱，不赚当然不投 资本寒冬其实不代表经济真的这么差，而是一种投资人心理。当投资人心理形成的时候，会有一种惯性，寒冬还会再延续一段。 投资的本质是赚钱，当它已经不能赚钱了，你为什么还要投它？是，以前别人都在抢，比如美甲、阿姨、洗车上门之类的项目，我们都没投。我们就觉得这个经济账算不过来。 我就看你的收益和成本是不是相匹配，用户的生命周期里产生的价值是不是可以cover你的获客成本，这些都是最基本的商业常识。如果这些达不到，我就为了概念投你，等着别人来接盘？ 8、引力创投创始合伙人戴周颖：我投资有执行力的团队 现在还能让我投资的创业团队，一定要有超强执行力。比如我们投资的一家早期的独立餐饮人孵化平台。接触项目的时间比较早，方向还没有成形。经过和团队一起研究，定下方向和一个比较有难度的目标。最终团队在短期内达到并超越了目标，也促成了我们的投资。 我希望创业者能想清楚如何低成本获得流量，获得用户——不管是生成内容，还是建立品牌，或是建立自己的独特渠道。另外，下功夫提高运营效率，降低运营成本。别盲目烧钱，考虑能够自给自足的盈利模式。还有，别纠结融资额度和估值，如果能融资就尽量储备。 9、曦域资本创始人黄晓黎：简单模式创新公司会死掉 互联网金融领域可能尤其寒冷。监管越来越严。很多公司就是一个简单的模式创新，并无持续性创新思维，在效率提高、成本降低方面都没有做出明显差异，我觉得可能会死掉。 我要趁着资本寒冬这个时机快点找到好公司，这时价格还低。真正的好公司不怕拿不到钱。 10、易凯资本创始合伙人：千万别在烧钱领域创业 种种迹象表明，中国经济有可能进入一个相对漫长的下行周期，我给正在和即将创业的创业者提9条建议： 1、尽快对自己未来两年的增长策略进行一次全面体检，该调整调整。 2、如果正在融资，不纠结估值，能拿钱赶紧拿，落袋为安。 3、增强资金安全垫的厚度，尽量确保手里有不融资也能平稳运行两年的资金。 4、在自由现金流和利润率之间选择前者，在利润率和收入规模之间选择前者，在收入和GMV之间选择前者，在财务安全和增长曲线之间选择前者。 5、重视可用于银行贷款抵押的资产，他们在关键时刻能起到意想不到的作用。 6、如果你正在考虑创业方向，除非你有非常特殊的个人背景（譬如谷歌或者Facebook的技术大牛或者BAT的核心骨干），否则应该尽量避免需要大额资金投入才能启动且需要持续烧钱的领域。 同时，应该更加重视那些具有抗周期和防御性特征的领域中的创业机会，包括大健康、大文化、生活必需品和必需服务、千禧年一代的颜值相关消费等。 7、重新开始重视美元基金以及有美元基金管理经验的GP（他们大多数已经有或将会有人民币基金）。他们拥有在下行周期投资的成熟经验，敢于在危机面前把握机会。 8、在经济下行周期，如果你做好了准备，别人的“危”正是你的“机”。如果你有健康稳定的现金流和充足的现金储备，有足够强大的内外部运营体系和足够好的人才积累，那么你将迎来蓄势待发、整合市场的黄金期。 建议所有创业者包括投资人，在今年夏天找个能让人安静下来的地方认真思考一下，如果未来5-10年面对的是一个“低增长+负利率+人民币贬值+银行坏账问题集中爆发”的现实组合，我们该如何生存和生长？。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

徐琪第三次离职 快鹿称8月开启全面兑付

快鹿“剧情”又有进展，徐琪被免去快鹿投资事件管理处置委员会代表一职，并称将适时退出快鹿集团。 金小鲸拿到了一份《关于快鹿投资事件管理处置委员会代表变更的通知》，显示因工作需要，从今日(7月26日)起免除徐琪先生上海快鹿投资事件管理处置委员会一职，改由张蕾女士替代徐琪先生原先在上海快鹿投资事件管理处置委员会代表的职务。 快鹿集团管理层再次变更，已经三起三落的徐琪将正式离开。 7月26日， 澎湃新闻对快鹿现任董事局主席徐琪进行了采访。徐琪向澎湃新闻确认了这份文件的真实性，徐琪称，他的确已经退出管委会，但目前仍担任快鹿董事局主席，但将来也会从该职务退出。 此外，徐琪表示，目前快鹿已经筹集20亿资金，8月开始全面兑付。而他在快鹿的任务已经完成，即将逐步退出集团事务。眼下，快鹿仍然需要面对超过20万的投资者和超过100亿元的未兑付资金。 徐琪在电话中告诉澎湃新闻，快鹿集团实际控制人施建祥于25日召开了视频会议，参会的有快鹿目前的高管、管委会成员20余人，施建祥在会议中宣布，已经筹集 到20亿的资金用于兑付，并且将从8月开始正式开启全面兑付。至于20亿的资金从何处来，徐琪表示：“这是施建祥自己筹集和调用的资金”。至于20亿远远 不够兑付总额，徐琪称，这是“分批兑付，不可能一下子完成”。 快鹿集团新闻联络人26日也向澎湃新闻证实，快鹿集团实际控制人施建祥7月25日主持召开视频会议，管理层和资产处置委员会成员均有参加，施建祥提出8月开始全面兑付。 快鹿投委会成立于6月22日，是快鹿投资事件管理处置的最高协调与决策机构。该投委会最初的七位代表是，原金鹿财行原总裁韦炎平、原快鹿集团董事局主席徐琪、快鹿集团自然人股东施建兴(全权委托任意先生代表)，以及董荣、李鸿运、朱开扬、宫晓萍四位投资人代表，其中董荣出任投委会召集人。 7月1日，快鹿官网发布公告称，免去韦炎平的投委会委员职务，由胡培接任。 另一面代替徐琪投委会委员职务的张蕾是此前搜狐财经文章《曝施建祥和他身边的女人们：内宫相斗不亚于甄嬛传》的女主角之一。文章称，作为施的又一个隐形女人，张蕾这个名字对大多数投资人来说并不陌生。自施建祥第一时间出逃后，与徐琪联手登台的就是这位“职业女性”。张蕾的简历显示，张蕾每次登场及其强势，貌似雷厉风行的作风赢得投资人的信赖。

早期创业者需知的3大生存法则！

法则1. 善于创新，善于符合实际的创新 我们鼓励早期创业者做一些大胆的创新，但是需要符合实际，再集中精力只做一件事情。 曾有一个互联网背景的创业者创办了一家餐饮类公司，融资超过1000万美金，但是当他的资金烧掉2/3的时候，这家公司的创始人才搞清楚，他应该先向传统餐饮行业的人了解这个行业里有哪些坑，然后再开始创业。 不少创业者都存在着同一个问题：他们的确发现了一些传统行业所存在的1%的问题，但是他们不知道这个行业的其他创业者所积累的99%的优势是什么，结果可能是其他人找到了99个客户，但是你可能只有1个客户。 正确的创业姿势是什么？ 有一个做线上搜索业务出身的高管，创业做互联网教育之前，他曾经去做了三个月的家教老师，与家长互动，搞懂了家教这个领域的每一个重要环节，他是目前我们看到的不多的在互联网教育行业成功的创业者。 如果你想进入这个行业，创业早期最高效的方法是：先去向最懂这个行业的人请教，快速将这个行业内现有的知识学会，再此基础上创新，然后再组建团队。 法则2. 找到单元盈利模型 创业公司在一个新的模式之下，要使得产品的最小单元是能够实现盈利。必须要到一线去，找到用户实际存在的痛点和需求。 在每个垂直领域做得好的创业公司，他们的业务模式都不是坐在办公室里想出来的，而是到一线去调研。因为数据只会告诉你，用户留存很差、成交率很高。但这些数据不能告诉你，用户真正的痛点到底是什么。 Airbnb初创期也曾进入这样的误区。 Airbnb拿到天使投资后，每天窝在硅谷做产品。 有一天，投资人问了他们一个问题：“你们的客户在哪儿？” Airbnb的创始人Brian Chesky回答说：“在纽约。” “那你们为什么还待在硅谷的办公室里？” 听从了投资人的建议后，Airbnb的三个创始人去了纽约的用户家中，他们发现，Airbnb的很多用户是朝九晚五的上班族，白天没有时间拍照片，而晚上拍出的房间照片很难看，影响了消费者的决策。因此Airbnb对用户上传的房屋照片进行优化，甚至请了专业摄影师为用户拍摄房屋照片。他们还发现纽约有超过50%的租客不是美国人，因此消费者会有语言、汇率方面的痛点，这些问题都是在一线的调研中发现和解决的。 在一线调研中发现了真正的需求和痛点后，创业者要把产品的单位盈利模型想明白。很多早期创业者融资后选择牺牲利润，比如说卖手机的电商不赚钱，但是想靠现金贷赚钱。也有做现金贷的创业者说现金贷我可以不赚钱，要靠卖手机赚钱……当整个生态中每一个人都这么想的时候，就没有业务可以赚到钱。 创业公司想要生存下去，必须找到一个基本单元的盈利模型，比如如何在一个城市里盈利，或是在某个单项业务里赚到钱，接下来再考虑如何去稳步增长。 法则3. 起于创新，成于合规 这条法则对金融行业的早期公司尤为重要。 过去一年，有一些公司完成了B轮融资却死掉了。实际上，这些公司在新的模式下，其经济模型上已经完全跑通了，但是监管部门的巨额罚款可能罚掉他们的全部利润，甚至把融资的钱也全部罚光，再严重点的公司可能被监管部门直接吊销牌照。 监管严格，发展尚不够标准化，是互联网金融创业需要面对的首要问题，也说明金融行业创业者对于政策的理解力和敏感性非常重要，公司的业务需要更规范化和标准化，比如建立风控标准、服务标准，法律标准、技术和结算标准。能否实现“标准化”可能成为这家创业公司区别于其他公司的亮点。 金融行业创业公司在寻找基本单元的盈利模型时可以更耐心一点，“高筑墙、广积粮，缓称王”，少做PR，公司人数尽量精简。金融行业的很多公司成长起来并不需要靠“烧钱补贴做营销，再融资再烧钱”，比如说信托公司、小贷公司等，这个行业本身是有盈利模式的。 就金融行业本身的模式和规律而言，生意低频、交易规模大，而且进入门槛比较高，创业者只要有积极的心态，能带着团队奔向一线去多了解用户的需求，一定会找到合适的商业模式的。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

持股51% 蚂蚁金服增资国泰财险获批

偿付能力已亮起红灯的国泰财险，终于等来了蚂蚁金服的增资。 　　7月26日，台湾国泰金控对外发布公告称，其在大陆的全资子公司国泰财产保险有限公司获准增资。增资完成后，国泰产险的资本金将从8亿元增至16.33亿元。新增资本金由蚂蚁金服全额认购，蚂蚁金服也将成为国泰产险持股51%的控股股东。 　　台湾国泰金控和蚂蚁金服共同表示，双方的合作是基于共同的理念与目标，国内保险业拥有巨大的发展潜力，而且正体现出越来越强劲的发展动力，2015年全国保险业行业发展速度创7年来新高，双方对保险市场前景都有乐观判断；在依法合规的基础上稳妥创新，推动保险回归保障，成为一项贴心的、人人可获得的金融服务，也是双方的共同目标。 　　2015年9月，蚂蚁金服与国泰金控正式签约战略合作，蚂蚁金服将以12亿元增资入股国泰财险；交易完成后，蚂蚁金服将成为国泰产险控股股东，台湾国泰金控将作为战略股东。 　　国泰产险表示，增资完成后，将重点保障公司依法合规，健康可持续发展。一方面继续服务好在大陆的台资企业与台胞；另一方面，积极探索包括移动互联网、云计算、大数据等在内的互联网技术在保险中的应用，尤其是探索如何更好地服务于互联网新经济中所产生的场景化、碎片化的保险需求，聚焦于创新和差异化的产品和服务。 　　国泰财险成立于2008年，注册地为上海，曾于2014年进行过一次增资，注册资本金从6亿元增至8亿元。不过，成立八年多，该公司一直没有摆脱亏损的尴尬局面。2012-2014年，国泰财险依次亏损1.38亿元、1.86亿元和0.71亿元。在业务方面，国泰财险近几年发展缓慢。2012-2015年报数据显示，国泰财险近四年已赚保费分别为1.37亿元、3.02亿元、4.36亿元、4.69亿元。 　　今年以来，保险业正式实施风险为导向的偿二代监管体系。国泰财险一季度偿付能力报告显示，其综合偿付能力充足率和核心偿付能力率足率均为63.63%，远低于100%的监管红线，也是财险领域偿付能力水平最低的一家险企。 　　从2015年9月起，蚂蚁金服启动“互联网推进器”计划，在渠道、技术、数据、征信、乃至资本层面，与金融机构加大合作，计划将在5年内助力超过1000家金融机构向新金融转型升级，截至目前，已有78家保险机构加入这一计划，国泰产险也是“互联网推进器”计划的其中一员。 　　蚂蚁金服表示，接下来，将充分挖掘自身的互联网技术能力，在产品创新、定价、风险控制、销售、后端服务、金融云等等方面，与保险公司协作共创，从而更好地与加入“互联网推进器”计划的保险合作伙伴实现端到端的全流程深度融合。