P2P整治影响 全国写字楼空置攀升至18%

P2P行业持续调整对写字楼需求的负面影响仍在发酵。今年二季度，全国写字楼空置率攀升至18.7%，且不少业主对该类租户开始持排斥态度。 因支付能力高、面积需求大等特点，P2P行业曾受到众多写字楼业主青睐。不过从去年开始，P2P行业洗牌对写字楼市场出现了负面影响。世邦魏理仕昨日发布的《2016年第二季度中国房地产市场回顾》显示，第二季度全国优质写字楼市场供应相对充裕，新增供应近200万平方米，较第一季度翻番。但是，由于P2P行业持续调整对写字楼需求产生的负面影响，全国市场空置率攀升0.9个百分点至18.7%。 具体到北京市场，P2P公司的退租潮对写字楼租赁的影响也在持续。北京晨报记者在国贸地区多家甲级写字楼物业及房地产中介公司了解到，部分甲级写字楼已经不再接受投资理财类的互联网金融企业入驻。“不少写字楼对租户提高了审核要求，也有的采用提高押金等方式保证安全。”一位地产中介人士说。 据第一太平戴维斯发布的报告显示，第二季度北京市甲级写字楼空置率进一步上涨至4.4%，环比上涨1.2个百分点；租金方面，北京甲级写字楼租金降至每平方米每月337.8元，环比下滑0.7%。 “过去像E租宝这样的新兴互联网公司对北京物业的租赁市场产生了很大影响。”第一太平戴维斯董事熊志坤对北京晨报记者表示，在租赁需求减少市场情况下，大规模集中放量增加了市场去化压力。“互联网金融公司的退租潮对北京物业租赁的影响还将加剧，短期内，租金和入住率还将面临巨大的下行压力。”

被套现白条们 怎样滋生黑色产业链

　　古人云：“道高一尺，魔高一尺二。” 　　本来是为“方便”国人，提升消费水平而生的“白条、花呗”等产品，从诞生之初，就被爆“刷漏洞”。近日，又有媒体曝出关于以上产品的套现，已经形成产业链。而且，随着问题的深化，已经围绕这些产品形成了“品类齐全”的诈骗形态。 　　甚至，从前端“引流”，到后端“培训”，这些套现行为和以套现为借口的骗局已经形成了“产、学、研”一体的局面。 　　套现问题之于中国，不可谓不严重。 　　于是，FinPlus FinTech投资基金对这个“严重”的问题进行了挖掘，发现，其实问题也许并不像我们一般所认识的那样。被舆论“黑化”的套现行为，实际并没有一些报道所描述的那么可怕。 　　舆论的一致“口诛笔伐”，以及由对这个问题“似是而非”的认识所导致的“避之不及”，也许比套现问题本身更可怕。 　　所以，舆论所指出的那些所谓负面新闻，虽然可能会被认为是看空征信行业的理由。但FinPlus FinTech投资基金却从中看出了征信行业“向上”的种种迹象。 　　一 “扬威海外”，套现问题已经非常严重？ 　　杭州的陈小姐很苦恼，因为他前男友孙先生往她银行卡里打了170万元人民币，说是作为分手后对她的补偿。如此贴心的男友，本应该让陈小姐“心花怒放”，但她却“忧心忡忡”。因为，陈小姐知道他的男友是个“纯正”的屌丝，一下子给她打这么多钱，让她很不放心。 　　后来，事实证明陈小姐的感觉对了。当孙先生穿着一身灰色棉袄站在法庭上时，陈小姐才知道孙先生打给她的钱来自信用卡套现，而且还是套的美国人民的信用卡，前后共套现513万元。为此，他还自学英语，购买了200多万的POS机以供刷卡套现。 　　这是发生在2014年杭州的一起比较轰动的信用卡套现事件，这个事件中，孙先生套现所需的身份信息、信用信息以及设备购买等都可以通过网络方便地解决。过程之简单，令人惊叹。 　　而这个案例背后所反映的是中国本就猖獗的“信用卡套现”问题。现在，这个历史遗留问题被新兴的信用产品“传承”。 　　近日，有媒体报道，关于京东白条、蚂蚁花呗、苏宁任性付等创新性信用和类信用产品的套现，已经形成一条完整的“黑色”产业链。 　　于是，FinPlus FinTech投资基金特地百度了相关关键词，搜索到的套现网站数量巨大。甚至有个网站首页还标注“苏宁任性付套现唯一官网”的字样，给人一种“系出名门”的正规感。 　　FinPlus FinTech投资基金带着满腹的疑问致电了苏宁相关客服，客服的答复是“从来就没有这样的官网，这都是骗子”，并不停嘱咐FinPlus FinTech投资基金不要上当。 　　不仅是任性付，该网站还提供其他多种信用产品的套现服务。套现这个“行业”正日渐“成熟”。 　　“历久弥新”的套现行业，关于套现的方式是多种多样的，这里不赘言。当这些“老酒”碰到“新瓶”后，套现行业也迎来了“化学反应”式的“爆发式”增长。 　　在花呗上线不久，一些信用卡套现团队便转移战场，通过在淘宝上开店铺，销售虚拟物品或虚拟订单，实现额度套现。从2015年8月蚂蚁花呗开始接入非淘宝商家开始，套现也向大众点评、美团、百度糯米、携程等第三方平台蔓延，规模倍增。 　　如此严重的套现问题，也难怪舆论会对套现行为如此“口诛笔伐”。不过本着“再深一点”的原则，FinPlus FinTech投资基金进一步挖掘后，发现问题也许并没有那么恐怖。 　　二 套现非恶意套现 其实问题没那么严重 　　套现所造成的“恶劣影响”，银行信用卡坏账的高企是其中绕不开的话题。 　　央行数据显示，截至2013年末，我国信用卡坏账总额251.92亿元，较上年末新增105.34亿元，增幅达71.86%；相对于2012年信用卡新增坏账36.28亿元， 2013年新增坏账同比增加3倍。 　　有观点就指出，这与套现密不可分。分肯定是分不开，但套现真的就是导致银行信用卡坏账的“直接”或“重要”原因吗？ 　　FinPlus FinTech投资基金发现，伴随着银行信用卡坏账走高的，是信用卡“滥发”。 　　公开资料显示，2008年至2014年，全国信用卡发行增幅分别为57.7%、30.4%、小幅、24.3%、16%、18%、16.45%。而这几年，正是信用卡坏账增长居高不下的几年。这其中，除了恶意套现之外，因为竞争压力加剧，导致银行发卡门槛过低或者审核不严，也是信用卡不良贷款大幅增加的重要原因，甚至是更重要的原因。 　　也是因为看到了银行滥发信用卡的危害，央行下达规定，严禁银行“跑马圈地”。于是，2015年，国内信用卡发卡增长率首度为负。 　　套现其实是一个很广泛的概念，并不是所有的套现行为都会导致“坏账”。关于套现，应该区别对待。 　　在法律上，也能看出这样的区别。 　　相关法律规定，恶意透支信用卡5000元以上就构成刑法上的信用卡诈骗罪，判处3年以下有期徒刑；恶意透支5万元到20万元之间就属于数额巨大，判处5年到10年有期徒刑；20万元以上属于数额特别巨大，刑期在10年以上。 　　如果不加细看，就会对套现行为“避之不及”。但细看之下，会发现“恶意套现”这个关键词。什么是“恶意套现”？ 　　国外，很多大型超市与商店都有信用卡套现服务，这种做法被称作“CASH OUT”。比如买10美元的商品，可以刷15美元，然后请商家退还5美元现金。因为，刷信用卡的费用比ATM机提现的手续费低一半左右，所以持卡人会习惯在消费时顺便提出“CASH OUT”的要求。这点和国内很多人“套现”的理由很相似。银行对这样无伤大雅的套现行为也不会过分要求，只要能及时还款。 　　也就是说，套现并不一定是“恶意”的，也不一定会导向至“不良后果”。关于这两者区别，重点就在于是否“及时还款”和是否具备“及时还款”的能力。如果两者都没有，才会被定义为“恶意套现”，这种行为也才会最终导致“不良后果”。 　　需要打击的是“恶意套现”，而关于恶意套现，银行其实有足够的能力识别并打击。通过“信用额度与本人条件不符、大额消费多、高风险刷卡、额度迅速用完”几个标准，银行基本就能判断套现是否属于恶意。 　　总的来说，套现并没有那么可怕，只有恶意套现才会导致恶果。如果没有认识到非恶意套现与恶意套现的区别，只是基于一个似是而非的认识就“错杀一千”，最终导致的问题可能比“套现”本身更可怕。 　　因为套现之所以在中国盛行，并不是国人乐于“作恶”，更深层次的原因是“融资渠道缺失”所致。 　　根据央行数据，2015年信用卡发卡数量共计4.32亿张，人均0.3张。而美国共有约15亿张信用卡，人均持卡量超5张，且信用卡普及率接近100%。 　　也就是说，国内的信用卡发行面临着一个矛盾的局面，一方面信用卡滥发；一方面信用卡覆盖不足。这是因为滥发的那一部分被重复授信给少数人，而更多人不能享受到便利的融资服务。最终的结果就是少部分人具备了套现的条件，而更多的人又有套现的需求，而自然就会导致套现盛行。 　　如果不能认识到这一点，就不能正确认识“套现”其实一定程度缓解了国内本就紧张的融资状况。将所有的套现行为都钉在“耻辱柱”上，最终的结果只能是更多的融资需求转入地下，导致更为严重的“恶性套现事件”的发生。 　　从缓解融资困难这点来看，其实被舆论热烈讨论的白条等产品，虽然不那么完美，其实为缓解套现问题起到了积极的作用。 　　三 被套现的白条们 才是解决套现的灵药 　　伴随着白条等产品套现形成黑色产业链舆论的，还有由此而生的“诈骗”，上文所说的“官网套现”案例可见一斑。对这种行为，相关报道也是将其归为白条等创新产品的漏洞给社会造成的恶劣影响。 　　但恰恰相反，正是因为这些产品日趋成熟的风控能力导致“套现”并没有那么容易了，所以套现才会转为“诈骗”。 　　在白条和花呗等产品诞生之初，套现成本只有5%左右。但是，目前市场行情已经在10%—20%之间。套现中介的说法是，“生意没那么好做了”。 　　对于套现问题，屡受诟病的白条们并没有“坐以待毙”。实际上，他们的出现对国内的征信行业是一个重大利好，而征信又是融资环境改善的关键环节之一。 　　首先，他们提供了全新的征信和风控技术。例如京东金融的“天网”。 　　在公开报道中，京东金融“天网”风控系统预警曾发现一个北京客户的账户在多个设备终端登录。由于该账户之前多次触发“天网”系统预警，于是引起了工作人员的警觉。后经调查，发现该号码被一名计算机狂人持有，他依靠黑客技术从某个网站上窃取用户账号及密码信息，然后到其他网站进行撞库。不过这次却栽在了“天网”手里。 　　京东在多个场合表示他们十分重视数据的作用，并努力打造自己的“大数据、厚数据、动数据”风控系统。以京东金融为代表的互联网公司，为信用消费行业带来了全新的“征信、风控手段”，这对国内本就脆弱的“征信体系”来说是利好。 　　套现问题被爆出后，蚂蚁花呗清理了数千个涉嫌套现的商家，涉嫌套现的交易下降八成。商户参与套现，要被封店、列入黑名单，并永久禁入支付宝和淘宝，情节严重的还会追究法律责任，参与蚂蚁花呗套现已成为“高危行为”。 　　腾讯发布的《中国互联网+指数》报告中，将部分互联网公司的“大数据”进行了分析 　　其次，作为市场力量参与近征信行业，丰富了国内征信的力量，完善了整个体系。与国内以政府主导征信不同，美国的征信历来是市场主导，资本市场信用机构有标普、穆迪、惠誉等，普通企业信用机构包括邓白氏等。而个人征信体系中，有亿百利、爱克非、全联等。 　　此外，美国征信体系中还有400多家区域性或专业性征信机构与上述七家机构紧密相连。最高峰期间，美国征信机构曾发展到2000家多家的规模。这使得美国的征信市场得到充分竞争，最终的结果就是美国完善的征信覆盖以及基于此上的规范而繁荣的信用消费市场和便利的融资渠道。 　　而国内的征信机构发展得非常不充分，很多人对于征信这个名词的接触也是从“芝麻信用”开始的，很多国人人生的第一份征信记录也来自于这些被套现产业链所“笼罩”的产品，这些产品对完善国内的征信覆盖是功不可没的。 　　再次，就是这些互联网公司与生俱来的“生态观念”，使得他们总在不停地寻求合作。这样的合作，对于整合国内零散的征信体系来说，是非常重要的。 　　2015年11月4日，互联网金融安全联盟成立大会暨“互联网金融欺诈和黑产研究”研讨会在京召开。来自京东金融、腾讯集团、光大银行(601818,股吧)、浦东发展银行信用卡中心、中信银行(601998,股吧)信用卡中心、微众银行、北银消费金融公司、中国支付清算协会、北京市公安局的60多名嘉宾到场。 　　联盟的成立对于提升欺诈风险防控和风险事件处置的能力的作用是不言而喻的。这样的联盟，在国内的市场上每天都在发生，往往都是活跃的互联网公司占据主导位置。 　　现在的美国征信行业已经形成专业分工、边界清晰、各司其职的完善体系。而中国想要在目前以政府主导的征信体系上发展出这样完善的体系，类似京东金融等市场化主体的参与是必不可少的。 　　总的来说，关于“套现产业链”的问题，见仁见智，也许有人会因此而对国内的征信和信用消费行业“避之不及”。但在FinPlus FinTech投资基金看来，目前所发生的一些负面的事件，恰恰说明征信这个行业正在趋良，巨大的改变正在发生，是一个可以被看好的行业。

传统金融加速推进互联网化

随着互联网金融的崛起，传统金融的业务模式也在悄然发生改变。毫无疑问，互联网金融的异军突起，正在改变金融市场的整体格局，尽管行业发展中出现的问题不少，但这一块市场还是被大家认知。而从目前来看，包括基金、银行等很多传统金融机构，也在加速布局互联网金融市场。 　　嘉实、蚂蚁金服携手 　　日前，蚂蚁金服和嘉实基金在北京召开的“创造平凡人的富足人生”战略合作发布会上共同宣布将进一步加深战略合作，蚂蚁金服战略投资嘉实基金旗下“金贝塔”平台。据了解，蚂蚁金服是金贝塔A轮融资唯一引入的新股东。 　　嘉实基金和蚂蚁金服的合作早在2013年就已经开始，是蚂蚁金服重要的战略合作伙伴之一。目前在蚂蚁聚宝平台上代销的嘉实基金产品达到122支，累计交易量名列前茅。此次的战略合作，除了基金代销合作以外，将会利用各自的优势和能力，在基金销售、理财教育、资产配置、大数据等各个方面展开深入合作，通过蚂蚁金服旗下的蚂蚁聚宝App为大众投资者在投资人教育、投资组合策略推荐等方面提供更好服务。 　　嘉实基金总经理、金贝塔董事长赵学军表示，总结嘉实基金17年的资产管理经验，所有的工作都是围绕着如何给客户赚钱这件事开展的。于是在两年前就开始思考，如何将嘉实的投研经验结合有效的工具，去服务大众的投资行为。金贝塔便在2014年年底应运而生。 　　金贝塔是嘉实基金旗下社交化投资平台。金贝塔拥有优秀的团队，并依托嘉实财富量化研究团队的实力，通过社交化的方法将一些投资的思想以及逻辑构建成可投资的组合产品，形成了活跃的社区。 　　正是双方为大众投资者提供服务的共同理念，促成了此次深度合作。通过战略投资金贝塔，蚂蚁金服与嘉实基金除了能够在互联网与金融的核心能力圈形成互补，更有助于实现普惠金融的共同目标。 　　天弘基金瞄准在线投顾 　　同样，广受业界关注的“2016年财富管理与基金组合投资高峰论坛”日前在北京圆满结束。其中，天弘基金副总经理周晓明表示，在线投顾业务是未来公募基金发展的必然趋势，在线投顾业务将开启公募基金的新篇章。 　　在此次高峰论坛上，周晓明表示，“在线投顾是指基于公募基金产品，运用组合策略等方式，针对客户具体需求，借助电商技术和大数据技术等新技术，将投资顾问服务模式化、产品化，并将之以良好体验在线呈现的产品和营销服务方式”。最近几年，随着互联网和移动互联网的普及，以及2013年以来宝宝类产品的兴起，年轻客户群体大量涌入，他们所处的财富阶段又不足以成为私人银行和私募基金的客户，因此在线交易是他们主要的行为方式，在线投顾业务是未来公募基金发展的必然趋势。 　　盈米财富CEO肖雯也表示，客户需要的是与其生活目标相匹配的、个性化的落地执行并持续跟踪的资产配置解决方案。在财富管理数字化趋势的带动下，财富管理行业也将迎来变革与重塑。在未来几年，基于公募基金的基金组合账户，以及基于客户群和场景的公募FOF，将成为行业重点竞争领域。 　　圆桌论坛中，天弘基金电商产品部总经理李骏表示，在线投顾业务有利于为投资者完善售后服务，为客户提供完整的一体化理财体验，给销售机构提供了真正做客户账户管理服务的机会。 　　自2013年推出余额宝之来，天弘基金就不断寻求给客户提供新的服务。2015年天弘基金推出了“容易宝”系列指数基金，涵盖宽基指数、主题、行业、策略四个方面的19只指数基金产品，这些指数基金布局在基于云技术的云TA上，实现了大容量和较低的运营成本，同时，天弘基金用行业里最低的费率设计费率体系，使“容易宝”成为目前业内覆盖行业最全、费率最低的标准化指数基金。 　　周晓明进一步表示，从在线投顾的意义来看，“容易宝”系列指数基金为普通客户投资权益市场提供了非常便利和清晰的工具池，堪称权益投资领域的余额宝。凭借“容易宝”系列指数基金，在加上旗下货币基金、债券基金，以及有效的IT运营能力，天弘基金作为产品提供商，将积极与各类机构、互联网平台合作，吸收好的策略，运用天弘基金的产品，包括客户资源的对接展开业务合作，共同推动公募基金业务的不断创新！ 　　浙商银行存管业务猛增 　　互联网金融的监管指导意见落地，正在加速着P2P网贷行业的合规竞赛。 　　去年7月18日，央行等十部委联合出台《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，要求P2P网贷平台选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管方。时值监管指导意见出台一周年之际，P2P行业的资金存管进展如何？第一时间响应监管意见、于去年10月正式发布网络借贷资金存管全面服务方案的浙商银行，近日晒出了自己的周年成绩单。 　　截至2016年6月底，浙商银行正式投产的P2P资金存管项目平台共计10个，包括珠宝贷、陇金汇、陇e贷等，此外还有正在开发的平台6个。上述项目中，具备国资和上市公司背景的平台12个，占比3/4；存管项目212个，存管规模近3亿。 　　据悉，目前浙商银行的网络借贷资金存管综合服务方案主要以银行存管为主，即P2P平台只需与银行直接对接，完全符合监管要求。 为控制风险、保障投资人合法权益，浙商银行P2P资金存管系统建立了严谨的账户体系，确保平台自有资金账户和客户资金账户分离，并为每个投资人开立存管账户，最大程度规避资金池风险。同时，浙商银行还建立了P2P资金存管风险监控系统，当存管的项目、借款人、交易资金等出现异常情况时，可及时进行风险监测和控制。 　　羽时金融推智能投顾 　　近期，华龙证券、羽时金融联合举办“2016：科技金融与证券业发展”论坛。在本次论坛上，由羽时金融打造的创新本土化股票智能投顾APP“羽时炼金术”正式对外发布，开启了我国股票投顾服务“互联网+证券”的3.0时代。 　　羽时金融董事长李延刚表示，现在火热的智能投顾系统主要依靠的是量化投资技术和大数据挖掘技术。中国股市发展从最初的记价板记录交易的1.0阶段，到K线图、基本面研究、各种技术指标等的2.0阶段，发展到了现在越来越依靠人工智能技术的3.0阶段，智能投顾大发展时代已经来临。 　　智能投顾本质上就是投资系统，其投资能力和长期可持续业绩是核心竞争力。羽时炼金术的投资主题通过构建投资组合的方式，帮助投资者缩小投资的选择范围，解决头疼的选股问题；羽时炼金术的股市晴雨表功能帮助投资者了解大盘预判投资时机，解决了股票的买卖时机问题。

P2P网贷的五大真相 小心网贷担保有水分

投资者对网贷P2P这词并不陌生，部分投资者甚至还是网贷P2P的粉丝。但实际上投友们真的了解网贷P2P吗？知道如何在网贷投资这条道路上披沙拣金吗？为此还原网贷P2P的5大真相，供投友参考。 　　一、为什么自融平台是过街老鼠？ 　　大部分投资者肯定不希望自己投资的平台存在自融，因为自融平台风险高呀！那么自融具体会有哪些风险？这就要看平台是以什么目的的自融。平台自融无非就四点目的：直接诈骗、再投资赚取利差、借新还旧以及为自己实业服务。 　　首先，以诈骗为目的的自融平台，基本上就是聚集投资者的钱然后跑路； 其次，以再投资赚取利差为目的的平台，相当于“网贷贩子”，通过投资更高收益项目而获得利差，这类平台存有“伪P2P”嫌疑，平台对他们来说，只是降低资金成本、吸纳更多资金的一个工具，值得一提的是部分网贷基金平台如果没有进行资金托管，那么它与网贷的“网贷贩子”也就差不多。 　　第三，借新还旧是指平台将新投资者的钱偿还给老投资者或者弥补前期坏账，拆东墙补西墙，最终可能因新不能偿旧而倒闭；最后，若平台目的是为自己实业服务，那风险可能更大了，因为在这个时候企业很有可能出现了资金周转问题，更坏的是由于公司信用或经营问题他们在银行借不到款，才把目标转移到网贷平台这块蛋糕上，投资这类平台的投资人极有可能要承担严重的资金损失风险。 　　二、有风投、有干爹的平台可能没有你想象中的那么好 　　现在投资人普遍认为有背景、有风投的平台就靠谱。笔者认为这种认知不客观，因为世事无绝对，有利必有弊。获得风险投资，能说明投资公司对平台模式、团队和运营状况认可，但风投的入驻实际上是创始人与资本之间的博弈，入驻资本的投资人与平台创始人双方因为互有需求而走到一起，在最初合作时不易出现矛盾，一旦投资人与平台创始人需求层次不同就容易发生分歧，这些分歧包括：利益需求、长期和近期回报看法、各自理念等。若产生上诉分歧，不说肯定有影响，但对平台运营或多或少是有些波动的。 　　另外，同上观点，有干爹背景平台也不是百分百好平台。有干爹来做信用背书的平台能较快速地建立平台与用户之间的信任关系，但打铁还需自身硬，平台运营能力、安全性最终起决于平台风控是否得当以及运营的模式。打个比方，一家平台有着银行干爹这个背景，这时银行只是起到信用背书功能，而不等于该平台有着银行风控模式和能够兜底的能力。同样，国资背景平台亦是如此。另外，有干爹还要看这位干爹是否具备真实力，以及“干爹”是否疼爱“儿子”~ 　　三、短期标固然好，但如果是由长期标拆分的短标，投资者就要注意了 　　首先，事先要说明的一点是，在正常业务模式下，合规的P2P平台是不会出现过多的短期标。而部分平台为了迎合投资者需求，快速做大平台规模，私自将原本正常周期为1年的标的，拆成12个周期为1个月的产品，由此产生了拆标现象。而拆标会引发多种问题地产生，例如拆标暗藏漏洞并容易出现旁氏骗局。 　　举上文提及的例子，平台把一个1年期标的，拆成12个1个月标的，当月投资者资金到期时，平台若要按时偿还对应本息收益，就必须重新找到投资者来填补其空缺，就这样周而复始。在一年时间里，一旦新的资金需求寻找不到，平台就极有可能陷入困境。此时如果平台自有资金不足以顶替，那么就会出现投资者提现困难—>疯狂挤兑—>平台无法承受，最终倒闭或跑路。所以，在此本人提醒投资者，切切不要以为投短期标能降低风险，恰恰相反，这种违反常识、违规操作的做法才是最大的风险所在。 　　四、小心网贷担保有水分 　　网贷担保包括资金第三方托管、风险准备金、公司担保等方式。大部分投资者觉得平台有担保不易发生跑路。但大家是否想过平台的担保有无水分的可能。首先，资金独立托管是P2P行业各大平台的标配，但许多人可能并不知道托管不同监管，监管会对账目审查监督管理，托管只能简单执行操作指令，既无审查权限又无监督管理权限。第三方托管不能从根本上起保障作用，只是增加了平台跑路的难度，这时第三方托管有水分，跑路机会加大； 　　其次，风险准备金是平台在发生坏账时用于弥补投资人本息的保障措施，理想很丰满，现实很骨感！风险准备金或许能弥补投资者损失，但若平台发布的风险准备金数额与实际数额不同，也就是加入了水分，一旦坏账率超过实际风险准备金率，后果不堪设想。最后说说公司担保，公司担保有担保责任和连带担保责任之说，普通的担保责任基本意义不大，连带担保责任还有些许用处，但现在平台在列举公司担保时并无详细说明具体担保类型，就算清楚表示也基本为一般担保。 　　总之，投资者选择平台时，并不是有担保就认为是靠谱平台，还需了解清楚其中包含了多少水分！ 　　五、为什么说有资产端优势的平台才是真的好？ 　　其一，优质资产端是决定平台长久立足行业的根本。 　　近几年，随着宏观经济环境面临持续下行危机，资产质量整体下滑，资产风险不断升高，使得优质资产在当下尤为重要，伴随着行业争夺焦点转变到资产端之后，众多平台开始找寻优质的资产端，如果平台只是重用户、轻资产，流量虽然会越来越多，但供应端质量会越来越差，平台坏账面积就会增加，因此只有寻找到优质资产端才能使平台持续经营。 　　其二，优质资产端有助于提高平台的风险定价能力。 　　从本质上看，当前的P2P平台仍然是类金融机构，因此对风险进行识别、计量、定价是P2P平台的重中之重。成熟的风险定价能力能够提升平台安全性，增加运营能力，而资产端是否优质则是评价P2P平台风险定价能力的重要因素。 　　最后，笔者想说的是理财从来不是任何人专属，但只有做最真实的理财平台才能吸引更多用户的青睐！只有认真做投资、摆正投资态度的投资人才能把握好投资的本质！

成本趋高 P2P剥离“理财端”将成常态？

获客成本居高不下、运营成本推高、理财市场竞争激烈，曾经备受互联网金融公司推崇的理财端业务变成了烫手山芋。记者最新了解到，一些网贷平台开始砍掉自己的“短腿”项目，收缩或者清理理财端，主做资产端业务。 多平台清理理财端 昨日美利金融发布公告称，结清理财用户账户，未来该公司将主要从事资产端业务。同时美利金融将升级为集团品牌，在擅长的领域进行业务聚焦，将优质资源合理再分配。而在不久前，北京地区一家互联网金融公司高管也向北京商报记者透露，下半年将逐渐收缩理财端，在资产端下更大的力气。 其实，今年不少互联网金融公司开始向科技金融公司转型，成为“资产”的生产者，而不再或者更少服务理财用户。美利金融相关高管解释称，比如理财端做半年可能规模只有10亿元，但资产端半年可能就会有30亿元的规模，所以更适合做资产。 此前，也有业内人士认为，不少平台处于“烧钱”时代，在风投的支持下，流量、资金两手抓，未来会有越来越多专门做理财和专门做资产的公司。据公开资料显示，所谓理财端就是互联网金融平台，解决的是客户的理财需求；资产端主要以资产获取以及资产整理为特征，是通过大数据等技术手段对特定领域资产进行识别筛选的科技金融公司。 获客成本高成主因 对于互联网金融公司收缩理财端的原因，有业内人士直言，不少互金公司都开始选择转型，主要原因还是理财端收益低，而且成本较高。 北京商报记者了解到，互联网金融行业在国内刚刚兴起之时，一个有效客户的获客成本大概在几十元到百元不等。但是由于网贷行业风险事件不断、监管尚未明确、市场竞争加剧，获客成本不断推高，一位上海P2P平台高管透露，进入今年以来一个有效客户的获客成本达到了1000元左右，但是投资门槛却较低，可能一位用户的投资金额都没有1000元，在长期的烧钱过程中，不少平台确实难以承受。 苏宁金融研究院高级研究员薛洪言表示，平台关闭理财端，一方面是平台从严监管，可以大幅降低监管成本和违规风险。对P2P平台而言，关闭理财端业务后，从根本上解除了非法集资的可能性，平台也由P2P转型为单纯的信贷工厂，不再受资金存管、信息中介等相关监管规则的限制。另一方面，当前理财端呈现出明显的马太效应，流量向几家大平台和大型互联网金融集团积聚，对一般的平台而言，流量越来越少，获客成本越来越高，剥离理财端业务后，平台可以专注资产端业务，专心做小而美的信贷工厂，向流量平台供应资产，反而能获得更好的发展，这也是行业发展成熟后自然分化的结果。 理财端瘦身成常态 事实上，美利金融关闭理财端的事件，不是第一例，也不会是最后一例。随着网贷监管给出的整改期临近，将会有越来越多的平台剥离资产端业务。薛洪言认为，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》明确了18个月的过渡期，随着18个月过渡期的日益临近，剥离理财端业务将成为越来越多P2P平台的选择，会成为一种趋势。 业内人士认为，随着监管的不断加紧，网贷平台在理财端生意很难做，并且理财端生意不是谁都能做的。理财端是基于平台的公信力，对于草根、民营平台来说基本上没有太大的公信力，很难做下去，为大的资金端的平台去做资产是更好的选择。 而对于未来网贷平台的转型，薛洪言表示，一种是凭借流量优势，引入基金、保险等标准化金融产品和其他第三方资管产品，转型为一站式理财平台；二是剥离理财业务，转型为纯信贷工厂模式；三是积极落实各项监管规定，维持目前的P2P业务模式现状。

年薪达500万,真正的互金优秀人才三赢

真正具备创新性的互联网金融优秀人才，年薪达500万，不足为奇，因为此类人创造真正的价值，投资人、平台方、人才三赢局面，年薪对其创造的价值而言，微不足道。但是伪互联网金融人才，只知道无创新模仿、碌碌无为、毫无创新思维，在行业竞争浪潮中，在伪人才自身弊病中，可能带来三输局面，即：平台垮塌、投资人提现困难、伪人才出问题。很多伪互联网金融人才表面看起来高大上：名牌大学、海外背景、大型企业背景，但是他们表面展现的和市场真正稀缺的创新能力，完全是两个不同概念，他们有些带来的、已经显现的结果，即刚刚提到的三输。 以下为银行高管跳槽互联网金融行业案例 最近几个月甚嚣尘上的银行高管跳槽、银行业降薪的新闻，银行业真到了留不住高管人才的尴尬地步么?真相如何? 记者采访了多位银行、互联网金融人士，有些意外的是，在他们眼里，与银行业巨大的体量和人才储备相比，跳槽和降薪原本属个案，却因跳槽高管的明星效应而夸大。虽然互联网公司、民营银行、知名P2P公司高薪吸收银行高管的确是新趋势，但根本撼动不了银行业根基。更重要的是，跳槽到互联网公司从事金融事业，能否有效融合传统金融与互联网企业之间巨大的文化差异，能否让IT技术很好地理解金融开发出强大的产品，都不是那么容易解决的问题。 银行高管受央企限薪影响大 银行业2015年年报显示，受国企领导限薪令的影响，四大国有银行董事长、行长级别的高管薪酬由2014年100多万元“腰斩”至2015年50万元左右。此外，包括华夏银行、北京银行、兴业银行等在内的部分银行，高管薪酬降幅也高达80%左右，百万薪酬难觅。 第一财经记者了解到，一些银行的分支行普通员工并没有明显降薪。一线员工若有薪酬下降，更多的是因为经济下行，不良贷款上升，造成考核减分而奖金下滑，基本工资没有什么变化。但总行级别的管理层降薪明显，做着决策的活儿，薪水比干的好的中下层员工还低，心理落差肯定是有的，再加上近年来互联网金融、民营银行等新机构的风生水起，舍得花血本引进人才，让一批银行高管流向了传统银行体系之外。 某猎头公司的一位工作人员对记者讲了一个印象颇深的案例。去年年初，广东一家民营银行进入筹备期，开始招揽行长、副行长等高管。该猎头公司遍挖国有大行深圳分行行长，无果;后又致电几家国有大行广东省分行行长，也被拒。当时开价年薪300万元起，最高达450万元，没有一位愿意来，都明确表示没有兴趣。最后是一家中型股份制银行总行一级部门的总经理去做了执行副行长，年薪300多万元。“如果这个招聘放在今年的话，找人会容易很多。银行的风控、对公业务部门老总、大中型银行分行副行长等级别人士，今年寻找跳槽机会的人明显增多。” 另一位今年跳槽到券商的城商行一级支行行长则认为，只要能为股东带来价值和回报，新设机构的自由度更高。“体制内的、国有银行的高管们能力都很强，掌握大量资源，想寻找一个更自由开阔的平台，把自己的能力更好地发挥出来，这是他们离开的原因。那些做到总行行长、副行长级别的高管，难道真的缺钱吗?肯定不是。” 高薪+股权激励吸引银行高管 那么，这些经验丰富的银行高管们，离职后都选择去哪儿了? 受访人士均表示，中小型互联网金融公司很难吸引到银行高管，但知名互联网企业(特别是阿里巴巴、百度、腾讯、京东等大佬级公司)、优良且资金雄厚的P2P平台、民营银行是明星高管们青睐的目标。 例如，今年5月底，原光大银行资产管理部总经理张旭阳加盟百度，负责百度理财和资管业务。此前，建设银行电子银行部总经理黄浩离职出任蚂蚁金服副总裁;工行电子银行部总经理侯本旗离职筹备民营银行中关村银行;正在筹备中的民营银行华通银行，则聘请了原兴业银行副行长陈德康出任董事长，原兴业银行同业部总经理(后跳槽至微众银行任副行长)郑新林出任行长。 此外，不完全统计，今年上半年，有9位银行高管加盟知名P2P，其中3位进入点融网，分别出任首席运营官、首席信贷官和董事会秘书兼总法律顾问;2位加入玖富，分别负责风险管理和资产控制;1位加入短融网，担任CTO，负责IT战略、产品开发以及信息系统的研发和管理工作；陆金所更是吸引了原兴业银行行长李仁杰出任董事长。 除了有竞争力的薪水之外，股权激励也是吸引银行业高管加盟的另一重要因素。 “当前，很多大型互联网公司都是用现金加股权的形式招揽银行高管，即使没有股权，也会在期权上给予承诺。”广东一家知名P2P平台老总对第一财经说，只要有清晰的盈利模式和坚实的产业基础，大公司和大平台很容易招到级别足够高的银行业高管去发展互联网金融、产业链金融，但中小型互联网公司仍很难吸引到银行高管。“就我所知，在一线城市，股份制银行支行行长拿到年薪100万不是难事，有些效益好的支行行长还可以拿到200万元的年薪。所以，现在一些大公司和大平台招揽银行高管，现金加期权在内，一般年薪可达500万元以内，年薪1000万元属少数。” “大的互联网公司风控总监年薪可达80万至100万元，而同级别的一线城市分行部门总经理年薪大约五六十万。”上述猎头公司人士对第一财经记者说。而股权激励更有诱惑力。某知名互联网金融公司内部员工对本报说，该公司达到P7级别及以上的管理层实行股权激励。P7级别就可以拿到1万至3万股股份，现在内部作价100万元左右，P8级别可以拿到6万股股份。“以后公司一旦上市，可以肯定这些人可以一夜暴富。” 能否做好值得观望 拿着高薪，能不能做出漂亮的成绩，在很多业内人士看来却是难说。 多位从银行业投身互联网金融的人士一致认为，“文化差异”让很多跳出体制的银行高管感到不适应。 “互联网公司与传统金融的文化差异太大，前者更偏激进，喜欢先把业务做起来，后面出现问题了再讲风控。这导致一些跳槽的银行高管不适应这种行事风格，他们原以为跳出体制可以获得更多的主动权去发挥才干，最后发现理想与现实有很大差距。甚至，在人际关系、交流方式上都有很大不同，就好比国有银行人士跳槽去外资银行一样。”一家P2P平台人士如此说。 “差异非常大，非传统银行嘛，更像是互联网公司。”一位跳槽至微众银行的人士如此调侃。 “还有很多从银行业跳到互联网金融的人士提到工作压力的问题，他们普遍觉得大的互联网金融公司压力更大。以往在银行，下班后更多是应酬，但在大互联网金融公司，下班后更多是加班，工作节奏明显加快。”上述猎头人士说。 而另一位互联网金融业内知名人士的看法更深入。他对第一财经记者说，例如微众银行，“总理敲下第一笔网络贷款”让其广受关注，成立伊始就被寄予厚望。开业时的高管团队丝毫不逊于传统银行，除了中信银行原副行长的曹彤、深圳银监局政策法规处原处长秦辉、兴业银行同业业务部原总经理郑新林三人，其余高管在平安系任职过的就多达7个。当时外界都以为，微众银行的发展势头会很猛。但事实上，后来的业务发展并不那么容易，由于政策和法规上的一些壁垒，例如不能实现远程开户，没法靠自身力量开卡，无法转账等，让其无力参与市场竞争。开业不到一年，行长曹彤和副行长郑新林就相继离职。 他坦承，互联网金融做成功并不容易。比如百度，2013年10月上线百度理财，与华夏基金联合推出理财产品“百发”，由于购买当日产品年化实际收益未达到宣传的8%，遭消费者质疑其虚假宣传，导致证监会介入调查，声誉受损。再比如京东白条，今年提出了去京东化，改称“白条”。背后的原因在于，京东白条做出名气后，期望独立运营去扩大市场份额，就像孩子长大后要独立自主，家长能否接受?这些案例都表明，互联网与金融在文化融合上要走很长的道路;在产品研发上，IT要理解金融、部门之间要协调好利益和合作机制都并非易事，需要就付出艰辛的努力。虽然银行业者在金融产品设计、风控把握以及金融资源上有不可比拟的优势，但怎样将其融入到互联网文化中，需要长期磨合。

投资回报超千倍天使投资人 怎么做到的？

　　10位天使投资人，中国敏锐的趋势判断者；他们信赖感觉，提起行业发展却始终如数家珍。或许他们投出的某些项目也曾颗粒无收，甚至血本无归，但在大机遇面前，他们往往能挑中那些被时代选中的人，投出了如今的腾讯、滴滴、58同城、聚美优品以及更多的独角兽与上市公司。无疑，他们是中国最优秀的一批天使投资人。 　　王刚：投资不能贪便宜，投滴滴赚几千倍 　　投资案例：滴滴、典典养车 　　【投资风格】 　　曾有创业者这样评价王刚，“在遇到最难处理、迷茫和需要外力的状况时候，只需要给他打一个电话，几十秒钟说清状况，交流一两句，一个清晰、明确、可执行的方案就从电话那头传过来，于是只需要做就行了，剩下的刚哥会搞定。” 　　王刚曾在阿里巴巴任职超十年，主管B2B北京大区、支付宝商户事业部和集团的组织发展，2012年离开阿里，滴滴是在他离开阿里后孵化投资的第一个项目。去年12月，王刚曾向投资界透露，当年他给滴滴投资了几十万，回报已超5000倍。今年6月，滴滴宣布完成新一轮45亿美元融资，估值超250亿美金，这也意味着王刚几年前的这笔投资未来回报将超万倍。他曾在公开演讲中提到，滴滴靠BD（商务拓展）起家，逐步提升产品，第三步强化运营，后来高度关注核心技术，到专注打造大数据的运维能力，最后靠的是公司的先进文化和体制以持续响应外部环境的变化，才能赢得持续的竞争力。 　　【投资逻辑】 　　他曾总结过往投资经验，得出三条投资反思： 　　第一，投资会因为投资“事”忽略“人”而失败。王刚曾一度认为移动互联网在企业办公领域有很大的发展空间，觉得风口到了，很兴奋地和一个CEO聊，“这个CEO把我聊High了，我觉得这是个好事儿，就开始投资了。”然而这笔投资却非常失败，因为忽略了“人是否强大”这一关键因素。 　　第二，投资会因为“人”和“事”的错配而失败。王刚曾经找过一个阿里巴巴的高级经理来做一个叫做“圈圈”的C2C项目，然而这个高级经理本身是带有B2B的基因，是销售的基因，于是，生生地把一个C2C项目做成了B2C的项目。 　　第三，不能贪便宜。凡是可投可不投，却因为便宜而投的基本失败。 　　王刚曾介绍说，他投资项目的判断标准基本上就是看人，看人则主要看他的领导能力，看他够不够聪明、够不够正直，如果还有一点商业感觉就更好了，但核心还是要看他能够带多大的队伍，多么牛的人跟他一起混。“企业的发展，还是CEO的格局和领导力决定的，CEO只有建立与时俱进的文化和机制，才能赢得长跑，因行业模式而带来的护城河可以给你5-10年时间，如果你不具备领导力，总有一天护城河还会被打破。” 　　2015下半年以来，创投圈渐冷，去年12月在接受投资界采访时，王刚曾表示，冬天实际上是买东西的时机，而不是卖东西的时机。而冬天也会让CEO全力以赴地考虑商业化的问题，更加接近商业本质。在今年5月真格基金的分享会上，王刚也提到，“创业公司为了活下去我建议首先要节省每一分钱，因为你账上的钱可能是在你盈利以前所拥有的最后的资金，如果你的数据不够良性，果断裁员和淘汰，优柔寡断会害死你整个团队，账户的钱要足够公司活12个月，最好是18个月。全面去开源，抓营收，以前认为没必要收的会员费、交易费、服务费都可以根据公司的业务性质去尝试，通过收钱去验证你自己的商业模式。” 　　龚虹嘉：一个项目赚了上万倍，被称作是土八路投资人 　　投资案例：海康威视 　　【投资风格】 　　龚虹嘉曾说，有人把天使投资基本上定义成“三个F”：创业者的家人（Family），创业者的朋友（Friends），比较傻（Fools）的人。我想了想，被我投资的基本上都是朋友，我是从投朋友开始成为天使投资人的。 　　2001 年11 月，杭州海康威视(002415,股吧)数字技术有限公司成立，龚虹嘉出资245万元，持股49%。而经过15年，这笔投资给龚虹嘉带来了超万倍的回报。而龚虹嘉投资之初的想法也不过是帮助曾经的校友、同学实现创业的梦想。 　　【投资逻辑】 　　有人评价龚虹嘉是最特立独行、非主流的“土八路投资人”，偏爱投资“冷门”项目和背景“平凡”的管理人。别人不想做、不愿做、不敢做的东西，才可以去做，是他著名的三不原则。 　　“我投资的企业家一般都没有特别优秀的背景，但他们都对自己所做的事情有激情、有梦想、够坚持，同时他们在自己所在的领域有深厚的沉淀和积累。”在龚虹嘉看来，真正做过公司，很有经验的，往往创造不了太大的奇迹，真正能创造奇迹的往往是那些此前没创立过公司的人。 　　徐小平：给一个做煎饼的投资千万，投资就凭“头脑发热”？！ 　　投资案例：聚美优品、51talk、世纪佳缘 　　投资界要是评选“网红榜”，冠军非徐小平老师莫属。极富娱乐精神的徐小平不仅号召“创业者都应该成为网红”，还不时在电视节目煽情落泪，更凭借投资papi酱、95后少女的神奇百货一次次擦了风口浪尖的边儿。 　　【投资风格】 　　去年，一个名叫“食好运煎饼3D打印”的项目获得了徐小平上千万投资，据说就是因为他特别爱吃煎饼。对，徐小平的投资风格就是任性！如果一个项目半小时内还没让他头脑发热，绝对不会得到他的青睐。 　　蔡文胜曾如此评价徐小平：他要找的创业者更多的是激情澎湃，说得重一点就比较懂得“忽悠”，所以最好能够跟徐小平老师讲理想、谈梦想，包括甚至谈到中国的未来，这些都符合他的口味。其实不意外，徐小平在新东方的时候就是“情怀”担当，天使投资人只不过是他青年导师角色的延续。 　　【经典案例】 　　作为正儿八经的天使投资人，徐小平老师还是很有“干货”的。2014年，聚美优品上市，徐小平当初投资的78万美元在短短4年间翻了近千倍，账面收益近3亿美元，也是他迄今为止回报最高的投资。 　　【投资逻辑】 　　对于投资逻辑，他的说法是“天使投资的秘诀在于人脉资源。投人，投人，投人！而不是投事、投模式、投方向。因为早期创业一定需要经过无数试错和调整，只要创始人强大、团队战斗力强，就能走过暴风骤雨，抵达胜利的彼岸。” 　　他还有一句很经典的话：天使投资的本质是什么？高风险，高回报。几十个项目全失败了都不要紧，只要有一个成功就能赚回很多倍。不要算这个项目失败了、那个项目失败了，而要算：十个项目，哪个赢了。 　　蔡文胜：偏爱草根的草根，大趋势下的掘金者 　　投资案例：美图秀秀、暴风科技(300431,股吧)、58同城、欣欣旅游、飞博共创、淘淘谷、飞鱼科技 　　【投资风格】 　　有人曾这样评价蔡文胜，“未见到老蔡的时候觉得会是个匪气很重的人，其实发现正相反。老蔡给我感觉是个非常典型的福建人，温文尔雅，喜欢喝茶、安静。” 　　2000年，蔡文胜买了自己的第一台电脑，靠着域名生意2004年就实现了财务自由。在将他创立的个人网站265.com几千万美金卖给谷歌2008年，蔡文胜回到厦门专注于天使投资。而在此之前，他已经是知名的天使投资人，投资过暴风科技、58同城。他眼光精准，嗅觉敏锐，往往是那个抓住大趋势的人。 　　在投资圈里，他常被标签为“偏爱草根的草根”，投资的飞博共创的创始人尹光旭大学没毕业，美图秀秀的创始人吴欣鸿仅有高中文凭。“喜欢草根和千万用户，有用户就有一切。”这是蔡文胜的名言。 　　他的另一个投资风格是往往在最短的时间把钱打给创业者。早年把91助手卖给网龙自己也因此加盟网龙的熊俊，曾在2009年年底的一个晚上和蔡胜吃了一顿饭。隔天早上，他便收到了蔡文胜的短信：钱已打到卡上，请查收。而彼时，只是有人曾问过熊俊要不要出来做点什么，他连自己做什么还没想清楚。对冷笑话精选的运营公司飞博互动，蔡文胜也是如此。后来在一次媒体采访中，蔡文胜也说，早年自己拿投资的时候曾经等过大半年，现在既然自己能做决定，就尽快把钱打给创业者。 　　【投资逻辑】 　　在过去的一年中，他给过创业者一些建议，也分享过自己的投资心得： 　　关于如何成为脱颖而出的企业：第一，处于新兴产业，互联网、高科技或者面向未来的生物科技；第二，业绩有连续的增长；第三，具备明星效应，现在初步简单的办法是拉明星，但是以后要拉真正有用的投资人或者投资机构。 　　关于创业的方向与产品定位：无论什么产品都要遵循三个原则：有需求有、有优势、有利益，此外，尽量没有版权和灰色问题，竞争对手不强，政府不干涉；利用网络联盟的方式发展，形成产业链；一旦发现将来有大的机会，马上进行调整跟改变；产品的名称要容易传播，是吉祥名字，注册商标。 　　关于创业者如何寻找投资人：了解你要见的投资人的情况；商业计划书要有确切数据；数字真实，不要作假。 　　雷军：押注移动互联网和电商，只投熟人 　　投资案例：凡客诚品、乐淘、拉卡拉、欢聚时代、UC优视 　　【投资风格】 　　现在提起雷军，人们多半想起的是小米科技创始人，忘记了他天使投资人的身份。2007年，在将金山推上港交所的2个月后，雷军辞去了金山CEO，一门心思做起了天使投资。而在此之前，早已实现财务自由的雷军也会偶然撞上那么几笔投资。 　　“2004年年底，有个好朋友找联想投资融资，我去帮忙背书，我说这个很牛，很厉害，他一定能做得成。”而雷军也因此投了415万元，这个朋友就是拉卡拉的创始人孙陶然。后来，网易总编辑李学凌创立欢聚时代，雷军又以朋友的身份投资，投了400多万，借了400多万，当然，后来欢聚时代成功赴美上市，也给雷军带来了丰厚回报。他常说，天使投资有点像“六合彩”，投进去很可能血本无归。但是，也可以把天使投资看成朋友凑份子，一旦成功，带来的回报可能超一千倍。 　　除了只投熟人，雷军也一向被视为对趋势判断精准的人，这个理论甚至被他后来用在所成立的顺为资本上，所谓顺势而为。在他做天使投资的那几年，他所顺的势就是移动互联网、电商和互联网社区。从UC优视到多看科技，从凡客诚品到乐淘，从欢聚时代到乐讯社区，雷军一直沿着这三条主线。 　　【投资逻辑】 　　雷军常跟创业者说，在寻找天使投资时不要在大会上递方案，投资人其实都不看的。最好的方法找身边的朋友、同事、领导，找大家帮助你。这基于雷军做天使投资的三个核心逻辑： 　　第一，不熟不投：不是熟悉的人不投，不是熟悉的领域不投。雷军曾经提到，对于投资者来说，建立信任度是最关键的，因为彼此相信信任，才能够听得进去我意见和建议，互动起来就会容易。 　　第二，只投人不投项目：事情每天都会变，但优秀的人总会成功。雷军说，他的任务是寻找可以闭着眼睛投资的那些人。 　　第三，帮助不添乱：创业者有特别多的想法和意见，不要和创业者说，全听我的。 　　薛蛮子：投资李想和蔡文胜是“得意之作”，做天使讲究“老奸巨猾” 　　投资案例：汽车之家、265、雪球、一号外卖 　　【经典案例】 　　薛蛮子曾说过，做天使投资人的经历里面，迄今最满意的是投了两个比自己牛的人——蔡文胜和李想，一个初中毕业，一个高中毕业。当年李想只是一个21岁高中毕业的孩子，怎么知道他会是汽车之家的创始人？谁能想到初中毕业的蔡文胜，能从265起，又做起了天使投资人？ 　　【投资逻辑】 　　薛蛮子常说，成功没有根本的标准，并不是说这个人长多高、说什么话就能成功的。他是怎么做到的？“这是艺术，不是科学”，薛蛮子一再强调，对天使投资的要求是阅历。年轻人的创业有热情，而投资的岁数越大、越老奸巨滑、越能跳过所有的坑、交过所有的学费，他们带来的价值是跟青春、热情一样大的。 　　这听着挺虚的，谈谈方法论倒是比较实在。首先是投一个非常可靠的团队，同时有一个巨大的需求，它满足了市场的痛点，痛点越大成就越大，瓶颈越大市值越大。其次就是顺势而为，看到势，对天使投资人来说就是希望能在别人没有看到的事以前做。总结起来是，第一人要靠谱；第二事要靠谱、市场大，代表未来的趋势；第三个最简单了，就是价钱不能贵，价钱一贵，本来就风险极大，价钱再贵，那赔的机会就大。 　　还有一点很重要，就是薛蛮子说的“好玩”，投资人跟创业者一起玩。玩天使投资如果简单地为了回报的话比较累，如果你不能享受这个事情，那么抱歉，你可能就玩不好。 　　李开复：重战略谋布局，在泛娱乐和科技领域“遍地开花” 　　投资案例：美图、知乎、豌豆荚，墨迹天气，优客工场，米未传媒 　　7年前李开复离开谷歌，创立“创新工场”，从打工皇帝华丽转身成为天使投资人。“我最大的目标是培养出至少一个拥有国际品牌的公司。如果这个目标不能实现，只要我能培养出500至1000位懂得运营高科技公司的精英，也算是一项成就。”这是他做天使投资的初衷。 　　【经典项目】 　　战绩如何？从公开数据来看，过去7年创新工场累计投资了200多个项目，总投资额超过4亿美元，其中已有12个项目退出。作为天使投资人的李开复独具慧眼，投中了多个回报十倍甚至百倍的项目，比如同步推、友盟；估值过亿美金的项目超过25个，其中美图估值最高，超过20亿美元。 　　【投资逻辑】 　　对于自身的投资战略，李开复和他的团队有过深入思考。创新工场跟软银、红杉、DST等大机构相比，没有上市的经验、能量和人脉，拼的是什么？李开复认为，是对技术、产品、战略的深刻了解，对于“趋势”的判断。 　　在成立之初，创新工场锁定安卓作为重点投资方向，投了豌豆荚、应用汇、友盟、点心移动等；近年来又在文化娱乐、内容创业领域广撒网，甚至有评论称创新工场已成为“国内泛娱乐产业链布局最深入、最多、最完整的天使投资机构。”典型的案例有知乎、暴走漫画、SHN48，以及米未传媒等。 　　智能硬件、技术投资也是创新工场的一个重要方向。李开复是个典型的“技术咖”，对整个智能硬件的挖掘和投资是特别感兴趣的，包括机器学习、大数据、人工智能等。“我们更偏向的是立即就有应用的硬件公司，无论你做一个芯片，或者是立即能用的一个产品”。目前，创新工场投资的智能硬件企业有乐视TV、Face++、美图手机等。 　　曾李青：投资200万净赚1个亿，投资奉行“一流团队，二流项目” 　　投资案例：淘米网、第七大道、北京太美、拉特兰 　　曾李青是跟着马化腾打江山的“腾讯五虎”之一，担任腾讯首席运营官八年。从腾讯“出走”后，曾李青创办了德迅投资，今天的曾李青已经是中国最具号召力的天使投资人之一。 　　【经典案例】 　　众多案子中，最值得一提的是淘米网和第七大道。2007年底曾李青投资了淘米网，这不是他投资的第一家互联网公司，但是最成功的一家，2011年6月淘米网登陆纽交所，市值3.8亿，曾李青拥有18.7%的股份。另一家公司是第七大道，投资200万，两年后以1亿人民币的高价卖给搜狐畅游，曾李青得意地说“交了两千万的个人所得税”。 　　【投资逻辑】 　　淘米网创始人汪海兵，曾经是曾李青的部下，投资淘米网可谓“一拍即合”。在外界看来，投资前腾讯员工的创业公司是曾李青的“独家秘籍”。但曾李青表示并非一开始就有意为之，而是经过一年多的投资后，忽然发现所投的大部分是“腾讯系”创业者，后来干脆把这个定为德讯投资的规则。他笑言，“当年这些人帮助老板创业，现在我也要帮助他们创业。” 　　从创业者到投资人的转变，让他对这两个角色都有独到的理解。曾李青认为，两者有一种很微妙的关系，需要互相信任和了解，合格的投资人都是创业者的良师益友。“如果一个投资人只听一个陌生创业者讲故事就去投，风险太大。而对于前腾讯员工和我的熟人圈子，对他们的素质和水平比较了解，这样的风险就大大降低了。”因此，曾李青投资基本奉行“一流团队，二流项目”的标准。 　　曾李青曾总结为“9种公司不能投”法则：跨行创业、能力不强、创始人不睦、沟通困难、精力分散、股东结构不合、盲目乐观、速度太慢、过早曝光，这些创业公司都是他不会投的。 　　【投资风格】 　　曾李青出手一向比较“阔绰”，他说过“虽然说我们是天使，但投的数额都挺大，从500到1000万元都有，一般概念上的天使可能就投一两百万，我们希望我们投的钱把整个商业模式都跑通。” 但近年来他以前的激进投资风格已有所缓和，开始实行分段投资，不会像以前一样一下子投进去，在谈一些项目时，他甚至要求创业团队必须拿出一定比例的真金白银。 　　何伯权：潜身江湖的大佬，乐百氏之后再见今日投资 　　投资案例：7天、诺亚财富、爱康国宾 　　【投资风格】 　　“何伯权能把一盘棋下完，再重新开始新的棋局。”几年前，《第一财经周刊》采访的何伯权的友人这样说道。对于何伯权来讲，这两盘棋或许就是创业和投资。 　　1989年，何伯权租用了乐百氏商标，开始带领一群年轻人创造乐百氏传奇，成为了哈佛大学的经典教学案例。但经营了十几年，何伯权把乐百氏卖给达能，去国外游历了一圈之后，悄然回国成立今日投资，做起了投资。关于离开乐百氏，后来何伯权再提起倒是颇为轻松，“我是一个较为随性的人。离开乐百氏时，想的就是不玩企业了，一门心思专注于家庭与自己的爱好。” 　　从乐百氏出走到投资，十几年的浸淫，让何伯权的投资大多围绕在消费、服务，当《中山日报》问起他为何不投资彼时最火的互联网高科技，何伯权的回应是，“投资从另一个角度来说确实是一件专业的事儿。每个人都有自己的专长，计算机是我的弱项，跟别人一出生就是内行的，怎么学习也学不过别人，我是做传统行业出身，无论高科技怎么发达，传统行业必须存在，所以就做我自己能理解的东西。现在最热、最赚钱的是高科技，但不一定是最赚钱对于我来说是好的选择。” 　　【投资逻辑】 　　何伯权的随性也被他发挥到了投资上，甚至于不看可行性报告、不看商业计划书，只是听创业者讲，“主要是看人，很多时候就有一种感觉”，所谓地找到兴奋点；而另一方面是否投资一家公司还取决于自己对行业的理解，考虑自己是否可以帮助创业者。 　　刘晓松：投资腾讯回报率高达千倍， 投资者要“尊重创业者的选择” 　　投资案例：腾讯、映客 　　【经典案例】 　　投资腾讯，让刘晓松一战成名。几年前曾有评论说，“国内投资最多的天使是徐小平，据说有 40 多个；国内投资金额最大的天使是薛蛮子，据说达到上亿元；国内单个项目投资回报率最高的天使是刘晓松，他投资腾讯的回报据说达到了2000倍。” 　　关于当年投资腾讯，刘晓松透露，当年马化腾初创业时非常穷，只能两眼一抹黑去找投资。曾李青与刘晓松关系较好，便找他来投资。决定做腾讯的天使投资人有两点原因：一是在丁磊的极力推荐下，刘晓松与马化腾结识了，他自己也认为马值得信任；二是腾讯后台的数据特别好，给他留下很好的印象。在早期与腾讯签订的合同中，他的持股比例为20%。 　　刘晓松的另一个身份是“A8音乐平台”创始人，中国数字音乐行业领军人物，但这位创业老兵对于投资的热情依然未改。2012年，他成立了天使投资机构“青松基金”，专注于投资早期项目，2016年最火爆的直播平台“映客”，就是刘晓松的手笔。他认为如今的天使投资越来越系统、规模越来越大，除了具有孵化的色彩，还具有资源互补的特点。 　　【投资逻辑】 　　作为一个独具慧眼的天使投资人，刘晓松对自己成功经验的总结却是“钱投进去了以后，不要太想回报”。在他看来，创业者和投资者是两个世界，一定要去尊重创业者的选择，以鼓励他为主。“我会定期跟他们做交流，因为不同的人需要的东西不一样，创业者通常都特别自负，所以这个时候你告诉他一个很具体的方法，他比较抵触，但是你可能告诉他一条路，让他自己去找更好的这种模式。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

风投系败走麦城 美利金融关闭理财端清盘

7月20日一早，关于美利金融“清盘”的消息，在投资人交流群讨论开来。根据投资人提供的截图信息显示，美利金融发布了《理财用户账户结清说明》的公告。公告称：截至2016年7月19日24:00，美利金融将对理财产品全部结清，所有账户进行核算，返还本金，并支付利息。结清的账户总额包括账户原有的可用余额，在投定存宝、新手专享、月息通的本金和收益。公告同时公布了相关的结清规则。 美利金融发布《理财用户账户结清说明》公告称将对理财产品全部结清 此外，美利金融在《关于美利金融业务战略转型公告》中称，“基于基金渠道的逐渐丰富以及美利金融长期专注于消费金融行业的决心，我们决定对线上理财业务进行战略调整——美利金融将于7月20日起正式停止线上理财平台的运营。我们将于7月20日当天对所有用户账户进行本金和收益的结算，用户发起的提现申请，将于2-5个工作日内被处理并到达银行卡账户。” 上述公告同时称，经过近一年的发展，美利金融先后获得6500万美元A轮融资及京东金融战略投资，旗下品牌美利车金融、有用分期发展迅猛。目前，美利金融累计管理资产规模超32亿，其中，超过20亿资金来自挖财、京东金融、华兴银行、点融网等金融机构。 根据美利金融公布的数据，目前，该平台线上理财业务个人累计投资额近12亿元，共为用户赚取收益近4000万元，并完成100%本息兑付。 《关于美利金融业务战略转型公告》 美利金融工作人员称，“不做理财端业务了，以后专注于二手车金融和个人消费金融。” 对于不做理财业务的原因，其解释是：“资产端非常优质，债权被机构买走了，散户理财成本反而很高，所以放弃了”。 对此，有业内人士表示，如今线上理财业务的进入门槛已经非常高了，时间窗口已基本关闭。即使同样的人，在不同的时间也已经做不起来。 另外，有投资人提出，美利金融于2015年9月21日上线，同年11月5日宣布获得由贝塔斯曼亚洲基金领投，晨兴创投、光信资本、挖财等6家基金及战略投资人跟投的6500万美元A轮融资，“按理说，美利金融获得A轮融资这么久了，早就应该股权变更了，但是直到今天，工商信息仍然没有变更。就算是高管持股进来，也应该有个人股权变更的。” 【最新进展】 美利金融宣布转型，发力资产端 20日当天上午10:30，美利金融在北京召开了媒体沟通会，宣布将“美利金融”升级为集团品牌，旗下两家成员企业正式更名为美利车金融（www.liyunqiche.com）、有用分期（www.yyfq.com），两家公司分别致力于二手车消费金融和3c分期业务。线上理财平台（www.mljr.com）即日将用户账户本金与利息结算，并退回至用户账户。 美利金融称，将在擅长的领域进行业务聚焦，此举标志着互联网金融迎来了真正意义上的“优质资源合理再分配”，对行业未来发展将起到重大指引性意义。 美利金融集团CEO刘雁南透露，“我们会持续追求更低的资金成本，以用更低的定价服务客户。目前美利金融资金对接传统银行和各类理财平台，使我们有更大规模、更低成本、更稳定的资金，盈利能力将会增强。” 根据其提供的数据，美利金融旗下成员企业美利车金融目前覆盖27个省，累计贷款合同量超5万单，贷款额超35亿；有用分期发展不到一年，覆盖上万家门店、百余个城市，单月销售额2亿。目前，美利金融集团资金对接包括传统银行、融资租赁公司及各类线上理财平台。

57家信托业绩分化 华润、重庆半年净利润腰斩

整个行业分化也较为严重。以净利润为例，华宝信托净利润增速高达147.16%，而新华信托则下滑了91.54%。 截至目前，已有57家信托公司陆续在全国银行间市场披露了2016半年度财务报表（未经审计）。经记者梳理发现，就2015年末净利润排行前五的信托公司而言，其中仅中信信托实现了17.81%的净利润增长；重庆信托、华润信托净利润下滑在70%左右。 “去年我们国信证券投资收益占比较高，今年行业形势不好，证券业务与去年相比差别很大；另外，从前年年底开始，我们觉得信托业务风险越来越大，因此信托业务下降比较厉害。”华润信托内部相关人士称，时下行业低迷，公司比较谨慎，而业绩下滑情况，已有心理预期。 此外，就披露半年度数据的57家信托公司来看，目前行业分化较为严重。行业总体而言，营业收入整体下降，信托业务收入小幅增长，净利润也出现下滑。 某中型信托公司人士称，当前各家信托都认识到需要做创新业务，但是创新业务需要时间、经验积累，出现业绩下滑可以理解。 受累资本市场 2015年底，以40.97亿元位居净利润榜首的“黑马”重庆信托，今年半年期内业绩出现大幅下滑。其2016年半年度业绩情况为，营业收入6.36亿元，净利润7亿元；而2015年半年度这两项指标分别为34.77亿元、25.78亿元，同比分别下滑达81.71%、72.85%。 与其“下滑”情况较为类似的是华润信托。 2016年上半年，华润信托营业收入、净利润分别为10.6亿元、8.55亿元，同比下滑62.96%、66.06%。 “去年属于牛市行情，比较特殊，我们证券投资，国信证券投资收益占比较高。”华润信托内部人士对21世纪经济报道记者表示。 今年上半年，华润信托实现投资收益7.13亿元，而2015年，华润信托投资收益达41.2亿元，其中持有国信证券25.15%股权，实现收益35.78亿元。 “其实这个比较正常，今年很多证券公司的业绩都减半了，把信托和证券结合起来看，就会比较容易理解。”华南某信托公司人士称。因为去年以来，信托公司以发展证券类业务为主，且不少信托公司持有券商和基金公司股权。 此前，陕国投也公告称，由于上半年证券市场整体表现不佳，证券投资收益相比去年同期有所下降，导致各项业绩出现下滑。 的确，从券商披露的今年中报数据显示，25家上市券商中，有20家券商净利同比下跌幅度超过50%，其中部分小型券商净利润下跌超过70%。 而信托公司的业绩缩减部分，手续费和佣金收入下滑明显。数据显示，2016年华润信托实现手续费及佣金收入3.32亿元，同比下滑51.95%。对此，华润信托内部人士称：“一般项目2~3年结束，第一年发行项目，第二年可能还有存量，从前年年底开始，我们就已经预测到风险越来越大，公司就特别谨慎，去年项目做得比较少，这在今年的业绩中才体现出来。” 行业分化加剧 从公布的数据可见，并非所有的信托公司业绩都在下滑。 中信营业收入和净利润就实现了20%左右的增长。其中，营业收入在中信信托业务中表现突出，2016年上半年实现手续费佣金收入25.36亿元，同比增长96.59%。 “现在传统业务空间在收窄，新的业务拓展压力较大。比如政信业务前几年就说不好做，我们相当于多点开花，与政府合作除了传统方式外，还有PPP，类PPP以及在地方债务置换过程中做一些设计等。”中信信托内部人士称，从目前来看，总体还是比较平稳。多位业内人士对21世纪经济报道记者表示，从半年数据来看，基本可以得出普遍下滑趋势存在。57家信托公司中，业绩下降的信托公司占比更大，行业平均营业收入整体下降，信托业务收入小幅增长，净利润出现下降。 此外，整个行业分化也较为严重。以净利润为例，华宝信托净利润增速高达147.16%，而新华信托则下来了91.54%。 “增长比较快的信托公司，要不就是主动管理类房地产业务较多，要不就是平台较多。”华融信托研究员袁吉伟称，未来信托面临的两个下滑因素：一个是投资收益，可能就是与持有的证券、基金公司或是证券投资业务相关；另外就是计提资产减值损失，主要因为当前的风险因素，且58号文也提到加强拨备。 对于信托未来转型，前述华南某信托公司人士显得较为悲观：“现在资产荒，收益相对高的产品更难找，再说实体经济哪能创造这么高的利润？这个行业主业不突出、稳定，模式不够成形”。 “转型方向还是有的，新业务方面，如并购、海外市场要持续推进。”前述中信信托人士称，近一两年，其在家族信托方面取得了不错的进展。另外，消费金融领域的拓展也在努力。

多家私募静候公募牌照 个别欲仿鹏扬全面私转公

随着鹏扬基金的获批设立，阳光私募“进军”公募终于破局。业内猜测，鹏扬介入公募采取的全面“私转公”模式，或许是其能率先取得突破的重要原因。 而在鹏扬取得突破的同时，不少知名阳光私募机构还在等候审批之中。对于等待者而言，是否会将鹏扬模式视为获取公募牌照的捷径而选择效仿鹏扬彻底转公？ 记者采访发现，确实有私募欲选择鹏扬的“弃私转公”模式，不过该私募表示主要还是由于公司精力有限，无法同时开展公私募业务。当然，该私募也认可这种模式可能会更容易申请到公募牌照。 此外，更多机构表示，期待监管层对阳光私募介入公募业务能有进一步的细则或针对性审核方案。 个别私募欲全面“私转公” 对于鹏扬基金能在众多候审私募机构中率先获批的原因，不少业内人士猜测，与鹏扬采取的全面“私转公”模式有关。 据悉，为杜绝可能存在的利益冲突和道德风险，鹏扬基金成立后将专注公募，而公司第一大股东杨爱斌（占股55%）2010年创立的鹏扬投资也将停止私募业务，原有未到期产品将可能转换为鹏扬基金的特定客户资产管理业务。这意味着，鹏扬将彻底“由私转公”。 “我们猜测，鹏扬基金这么快获批有这方面原因。”沪上一家私募的内部人士赵军（化名）向记者表示，“私募转公募是新生事物，而利益输送也是监管机构一直担心的重点，而鹏扬的这种模式则化解了这一冲突。” 赵军所在私募于今年上报了基金管理公司设立申请材料，目前还在材料受理流程阶段。 赵军透露，“我们基本采用的就是鹏扬基金的路子，这么做主要有两方面原因：一是我们没有实力同时设立公募私募两个团队；二是私募存续，公募新设目前也没有成熟的案例。因此接下来我们打算全部往公募这块转。” 值得一提的是，赵军所在私募的创始人之一原是公募大佬之一，曾担任某某公募总经理一职，彼时他的“公奔私”创下了公募基金界级别最高人物、影响力最大的一次转会。如今其带领旗下的私募全面“私转公”，可谓是重磅回归。 赵军告诉记者，“我们设立了专门负责准备转为公募的小组，正按照监管机构的要求一步步申报中，届时我们的投资团队将全部转公募，现有的人员已经基本符合开办公募基金的人员要求，未来会适当增加。” 待批机构静候牌照 当然，并非所有待审私募都愿意选择全面“私转公”的模式，另一家同样已上报了公募设立申请材料的私募就欲采用“公私并存”的模式。 这家私募是上海知名的私募机构之一，管理的客户资产规模已经超200亿元。该私募于去年12月上报了申请材料，目前同样处于材料审批阶段。 上述私募的相关人士钟杰（化名）告诉记者，“我们现在也没有进一步的消息，仍在等待审批当中。我们打算等牌照申请下来再展开具体的工作，所以除了申报之外，现有团队成员之外的人员招聘等具体工作尚未具体展开。” 对于审批速度的相对缓慢，钟杰表示并未对公司造成什么影响。 不过，钟杰也认为，或许确实是由于监管方还未找到合适的方法或还需拟定一套专门的审核制度，来防止证券投资私募基金做公募时难免存在的利益输送问题。钟杰称，“我们也只是揣测有这方面的原因，因此期望监管层在这个问题上有所进展。” 确然，对于不少二级市场的阳光私募，并不愿意选择砍掉私募业务转而介入公募业务的途径。对这类私募机构而言，目前更多地只能等待相关针对性的细则或是审批标准出炉。 北京一家私募机构的相关人士谭明（化名）谈道，“虽然监管层是鼓励私募进军公募，但毕竟也只是刚刚开始，对于一些敏感问题怎么处理，还需要测试和讨论，这也是审批上非常审慎的原因。” 谭明表示，目前其所在私募还处在观望之中，“目前我们还没有这个想法，也没有去申请牌照。因为之前申报材料的一批私募到现在也过了挺长时间了，还没有什么动静，我们觉得等这方面的业务流程理顺后再去申请也不迟，毕竟混业经营已是大趋势。” 根据证监会此前公布的信息显示，目前有28家新基金公司发起设立，名单中就有不少知名的私募机构。其中，有11家公司已接受第一次反馈意见，包括知名私募凯石投资，该公司于去年9月24日递交申请材料，最新进度更新于今年2月2日（第一次反馈意见）。此外，有8家公司目前还未显示证监会的受理信息。

长盛基金经理涉嫌老鼠仓案开庭

原长盛基金经理李庆林在担任社保基金组合经理期间，涉嫌通过“老鼠仓”牟利。7月19日，他在深圳中院出庭受审，涉嫌利用未公开信息交易罪。检方指控，李庆林操控他人证券账户炒股交易成交额2200余万元，非法获利约207万元。 　　李庆林今年42岁。2011年12月1日至2013年12月31日间，他任长盛基金管理有限公司社保基金某组合的组合经理。检方指控称，李庆林用曹爱民等的证券账户先于或同步买入卖出与社保组合基金相同的股票，涉嫌利用非公开信息交易罪。 　　利用未公开信息交易罪，俗称“老鼠仓案”，指基金经理利用公有资金投资股票之前，个人先在低位建仓，等待公有资金买入之后，个人或者关系仓位率先卖出获利。 　　长盛基金总部位于北京，是首批获得全国社保基金管理资格的六家基金管理公司之一。李庆林在庭上表示：他所使用的证券账户资金均来源于李庆林本人，账户持有人与其为连襟关系，是其妹夫。买卖证券操作则都是李庆林出差离开北京的时候，在广州、深圳等地通过手机进行。2015年3月，李庆林主动向深圳市公安局投案。 　　李庆林目前处于取保候审阶段。此次开庭，李庆林并未委托律师进行辩护，他选择自行辩护，并当庭认罪。他表示：待相应的证券账户解冻之后，愿意退还非法获利。 　　利用非公开信息交易获利，在资本市场并不少见。证监会7月1日发布的上半年稽查执法和行政处罚工作情况显示，新立利用未公开信息交易案件42起，基金经理涉案占比达85%。 　　今年6月30日，最高法院发布第13批供各级法院参照的指导性案例，其中被称为最大“老鼠仓”案的马乐案入选。马乐案累计成交额达10.5亿余元，非法获利达1912万余元，该案延宕多时的争议在量刑环节上，从一审判决的“判三缓五”到改判有期徒刑三年，判决也从认定马乐行为“情节严重”升格至“情节特别严重”。（详见财新报道，“检方接力抗诉 马乐案改判囚三年罚1900万”） 　　最高法院指导案例中提出，围绕利用未公开信息交易罪，目前虽然没有认定“情节特别严重”的专门规定，但是参照内幕交易、泄露内幕信息罪，“情节特别严重”应遵循相同的标准，即：成交额250万元以上、获利75万元以上。 　　李庆林涉案金额在这一标准之上。检方指控，作为基金管理公司的从业人员，李庆林行为属于情节特别严重情形，需处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。鉴于李庆林自首情节，检方建议法庭从轻处罚。 　　公开信息显示，李庆林拥有硕士研究生学历，曾在多个券商、基金公司任职，2009年加入长盛基金，在管理相关基金产品后转任该公司的社保部门

香港成立“HONGKONG X科技创业平台”

7月19日，“HONGKONGX科技创业平台”启动仪式在香港举行，全国政协副主席董建华（中）、香港特区行政长官梁振英（左三）、中央驻港联络办主任张晓明（右三）、香港X科技创业平台主席沈南鹏（左二）、香港特区政府创科局局长杨伟雄（右二）、腾讯首席执行官马化腾（左一）出席启动仪式。该创业平台由红杉资本全球执行合伙人沈南鹏、香港科技大学李泽湘教授、香港大学陈冠华教授发起，以发掘香港青年的创新创业潜力、支持科技研发由校园实验室走向广阔市场。

芝麻信用通过征信备案推“灵芝”系统

7月19日，芝麻信用宣布已经通过企业征信业务经营备案，独家研发了小微企业信用洞察“灵芝”系统，推出企业信用报告、风险云图、信用评价、关注名单、风险监控预警五大产品，将聚焦小微企业提供企业征信服务，有望为小微企业提供全息高清征信画像。 芝麻信用总经理胡滔表示，作为一家技术驱动的互联网＋征信公司，希望以创新的科技为支点，用有效的信用评估撬动小微企业的未来，让小微企业的信用等于财富。 由于缺少信贷记录和抵押物，也没有完备的信用信息，小微企业信用评估一直是个难题。 据悉目前，“灵芝”系统已经接入工商、司法、海关、纳税、运营商、企业经营等丰富的数据源，实现了小微企业征信数据的一站式接入。特别是天猫、淘宝、支付宝覆盖近千万商户的交易、物流、海关进出口等数据，为小微企业信用评价提供了有力支持。

行行贷清盘:董事长失联 开店市政府对面

P2P老板的失联乱象还在持续上演。 7月15日，总部位于北京的P2P平台行行贷向投资者发布清盘公告，称因董事长徐步明失联，公司已经无法正常运转，决定对公司资产进行清盘偿还给投资人。 根据公告，平台暂停发标，将在9月1日前完成资产清查，9月15日前公布兑付方案，偿还给投资人。公告还公开了董事长徐步明的手机号码和身份证号码。 行行贷清盘公告 澎湃新闻尝试联系，但是该号码已经设置呼叫转移。 澎湃新闻注意到，目前行行贷的网站仍能打开，仍有房产抵押项目标和债权转让标可以投，但客服电话已经无人接听。行行贷的微信公众号此前每日都在更新，但是在7月14日之后就再也没有更新过。 根据工商资料，行行贷的运营公司北京一明时代技术服务有限公司成立于2010年7月14日注册资本5000万元，股东是两名自然人。股东之一是董事长兼法人代表徐步明，认缴出资额为4950万元，实缴950万元。另外一名自然人股东为贾伟，出资50万元。 根据公开资料，行行贷集融资租赁、互联网金融、基金、典当等业务于一体，目前在全国超过20省市拥有40多家分公司，其中包括浙江台州、温州、上海、北京等地。而行行贷的互联网金融平台是在2013年10月上线的。 大公国际评级2015年7月曾把行行贷列入网贷黑名单，理由是：行行贷平台存在相关信息披露不充分;存在自担保行为;存在线下充值现象，资金安全无法保障;涉嫌建立资金池;缺乏有效第三方资金监管机制;缺少第三方信用评级，债项信用风险无法揭示等问题。 另据公开资料，徐步明另一身份是连我集团总裁，该公司旗下号称拥有连基金、连钱包、连众筹、连连影视、行行友信、钟声典当、融资租赁等业务。 公开资料显示，徐步明今年4月还带团到意大利考察，受到了意大利南部文成同乡总会的欢迎。文成是浙江温州下辖的一个县，以拥有众多侨胞闻名。 温州、台州成重灾区 浙江台州的行行贷投资者向澎湃新闻表示，行行贷在本地有线下门店，就在市政府对面。昨天投资者赶到现场时，数十位员工仍在现场，表示自己也在公司投了钱，目前还在等待分公司的总经理去北京了解情况之后另行通知。 “我们台州是重灾区，业务员说台州业务量起码有8000万，我认识的人里面就有投100多万的，我们的一个维权群里面有250个人，”一名投资者说，“台州本地的电视台放了它的方言广告，于是阿公阿婆的保命钱就全进去了。” 7月18日上午11时左右，几十名投资者聚集在台州广播电视台，要求方言主持为其口播广告负责。当天下午台州影视文化频道对此事公开回应，称主持人从未为行行贷公司代言，只是行行贷温州分公司在本台节目中投放了一则普通广告，希望客户理性维权。 同样是重灾区的还有温州。 在公开资料中，行行贷温州分公司在2015年7月成立一周年之时，业绩已经突破2.5亿。而温州金融办方面也对澎湃新闻表示，目前当地的行行贷也停止了运营，温州方面正在了解情况。 台州的投资者表示，已经到当地的经侦大队报警，但警方表示立案程序必须从该公司总部所在地北京开始，台州方面不能先行立案。澎湃新闻注意到行行贷在上海浦东开设有一家分店，询问浦东经侦时，对方同样表示需要北京先行立案，然后通知上海各区经侦调查，目前还没有收到此类通知。截止到发稿前，北京经侦的座机仍无人接听。 通过咖啡店招揽生意 部分投资者反映，行行贷招徕生意的办法还有咖啡店。澎湃新闻也在行行贷的官网上看到了“连我咖啡”一栏。据介绍，这是行行贷合作的咖啡金融体验店，是一种“理财超市新模式”，宣传口号称， “喝咖啡吃简餐的同时就得到了资产的升值，这必将是一次咖啡领域颠覆性的革命，也是一场金融领域崭新的服务体验”，有投资者则称：“不少老年人喝了杯咖啡就把棺材本给掏了。” 此外，在行行贷的官网的公司动态中显示，2016年7月13日，也就是在清盘的前2天，行行贷南昌分公司成为南昌市互联网金融协会副会长单位，还在官网上晒出了铭牌和荣誉证书。 行行贷官网上的南昌市互联网金融协会副会长铭牌 据了解，南昌市互联网金融协会于2015年12月29日经报备中国人民银行南昌中心支行、南昌市金融办、市民管局等相关部门成立，由通联支付股份有限公司江西分公司、江西省博汇九州金融服务有限公司、江西中智互通金融信息服务有限公司等六家互联网金融公司发起人成立。

粤新媒体产业基金揭牌 拟撬百亿募投

7月19日，广东省委常委、宣传部部长慎海雄，副省长蓝佛安出席广东省新媒体产业基金揭牌仪式，体现了这只基金的规格之高，以及省主管部门对于这只基金布局的重视。 作为新媒基金的管理人，粤科金融集团如何撬动社会资本实现100亿元募集目标以及如何将这些钱“花出去”成为焦点问题。 撬动10倍杠杆 资料显示，截至今年6月，粤科金融集团管理及参股的创业风险投资基金31只，基金总规模超过368亿元。其中：直管基金24只，涵盖天使基金、区域基金、产业基金、母基金等全基金产业链条；管理省财政出资设立的基金7只，包括省政府引导基金和省财政经营性股权投资基金。 截至2015年底，粤科金融集团并表企业41家，控制1家上市公司广东鸿图（002101.SZ）。目前注册资本18亿元，资产总额达到240亿元。 “近年来，粤科金融集团在‘科创+金融’领域深耕细作的同时，在‘文创+金融’领域也不断发力。”粤科金融集团董事长徐永胜表示，我们非常注重文化及新媒体领域的发展，积极开展与省直传媒企业的合作。 操作上，新媒基金在粤科金融集团下设广东省新媒体产业基金管理有限公司。 如何把新媒基金由最初的10亿元规模运作到100亿元？ 粤科金融集团副总经理兼创业投资事业部总裁戴华坤对21世纪经济报道记者表示，充分发挥财政资金的引导和放大作用，通过“母子基金+直投项目”的方式将省财政资金放大10倍以上，最终放大到100亿元以上。 据介绍，南方报业传媒集团、羊城晚报报业集团、南方广播影视传媒集团、广东省出版集团、珠江电影集团、广东省网络股份有限公司、广东文化投资公司、南方文化产权交易所、岭南美术出版社等九家企业，将通过共建子基金、筹备投资项目等形式，积极搭建融资平台和项目平台，为基金投资运营打下坚实基础。 三大选秀方向 新媒基金揭牌仪式上，首批4个签约项目也浮出水面，分别是南方报业集团“南华智闻投资项目”、 羊城晚报报业集团“数字媒体投资项目”、 南方广播影视传媒集团“南方新媒体投资项目”以及广东省出版集团“数字出版投资项目”。 其中，广东南华智闻科技有限公司由南方报业传媒集团旗下全资子公司广东省南方都市传媒有限公司实际控股，2014年8月设立，是国内知名纸媒南方都市报为转型升级而创立的新媒体公司，也是“并读APP”的实体运营企业。 并读APP是一款互联网产品，自2015年4月上线以来，目前已实现了6800万的下载量，总用户数超3700万，月均活跃用户1000万。 记者梳理发现，对于上述4个投资项目，新媒基金的投资模式均为：不超过30%的股权投资，并考虑将来以IPO、并购、管理层回购等方式退出。 对于选择项目方向，戴华坤指出三点：主要面向广东的新媒体、媒体产业转型升级以及国有文化企业的重组改制等。 “另外，可以发挥我们管理项目的优势，粤科金融在管的项目有120多个，里头也有很多文化产业基金，可以做些资源的整合，做大做强做优文化传媒项目。”戴华坤说。

资产荒蔓延 互金平台铤而走险造“假标”

在经历火热的增长后，P2P网贷终于停下了“疯跑”的脚步。最新发布的数据显示，今年上半年P2P网贷平台数量呈现阶梯下降的走势，正常运营平台半年时间共减少246家。 　　除了监管的因素，今年以来资产荒的加剧，或许才是导致不少平台“殒命”的因素。不少专家和分析人士预计今年下半年正常运营平台数量仍然将进一步下降。在此背景下，不少网贷平台为了揽客各显神通，除了各种补贴加息揽客，甚至不惜铤而走险制造“假标”。 　　资产荒背后的“假标” 　　实际上，优质资产荒已经出现在金融的各个分支领域。而在互联网金融领域，伴随着网贷平台越来越多，有限的资产端就成为了各家平台的“命门”。如果没有足够优质的投资项目支撑，不但新的投资人市场很难开发，现有的投资关系也很难维持。 　　中国证券报记者在采访中发现，“假标”在P2P网贷业内并不算新鲜事。但是今年比较特殊的情况是，有一些规模不小的平台也不得不铤而走险。 　　P2P业内人士透露，“在优质资产荒加剧的背景下，部分平台只能铤而走险，其中不乏一些中大型平台。不过规范的大平台还算好的，最多只是会把投资人的钱投到货币基金这种地方去，然后剩下的利差就自己掏腰包来补。如果遇上那些不规范的平台，就直接给你造一个‘假标’，逾期或者亏损一部分都不叫事儿了，跑路才是最要命的。” 　　数据显示，2016年上半年，累计停业及问题平台数量为515家，其中良性退出（停业、转型）的共有247家，恶性退出（跑路、提现困难、经侦介入）的共有268家。其中，多家问题平台出现“假标”。 　　业内人士透露，平台方面发布假标的目的主要是虚增人气、自融和诈骗等方面。虚增人气主要是一种营销手段。一些平台为了维持或提升平台人气，在缺乏优质投资项目的情况下设立假标，避免平台资金的大量流失，由于没有实际的优质投资项目存在，平台方将背负偿还利息压力。平台自融多用于输血给自有实业或偿还债务等，平台运用虚假标的把资金私自挪用到别的地方，比如说平台老板用于清偿债务或投资股市等高风险领域。二者均与平台有关，一旦平台资金出现问题，就会出现逾期亏损甚至血本无归，存在极大的风险。诈骗又分为两类：纯诈骗和庞氏骗局。纯诈骗类平台利用假标圈钱，往往配以高息诱惑，当资金汇进资金池账户后便卷款跑路，如一些新建平台开业不到一月便跑路。而庞氏骗局，简单理解就是通过设立假标来借新还旧。由于风控缺位，或者坏账率高使得平台只能以借新还旧的形式存续，为了大量的借新往往采取虚构借款标的的方式，危害在于资金链断裂。 　　在专家和P2P网贷业内人士看来，无论是何种形式的“假标”，对于这个行业的持续健康发展都将是致命的。交通银行首席经济学家连平直言，“像这样一个行业，在目前宏观经济运行状况不好的状况下，出现大量的经营风险是可以理解的。他们的运营能力通常比较弱、融资能力也比较差，所以遇到压力就跑路。但是现在的问题是，爆出来的问题中道德风险占比太高，这就应该引起我们的深思了。在出现大量道德风险的情况下，这个行业中规规矩矩发展业务的人，其实是很难受的，因为目前这个行业的自律其实很难做到。” 　　不少P2P网贷平台高管直言，优质资产荒背后的“假标”问题必须尽快肃清，否则对于行业的影响是灾难性的。 　　等待“达摩克利斯之剑” 　　数据显示，截至2016年6月底，P2P网贷行业累计成交量达到22075.06亿元，上半年累计成交量为8422.85亿元。按目前的增长态势，2016年全年的网贷行业成交量或突破2万亿元。2016年下半年，网贷行业有可能将迎来第三个1万亿，如何肃清“假标”等行业毒瘤成为行业的期待。而在专家和P2P网贷业内人士看来，完善的监管细则，尤其是完备的信息披露制度就是那把“达摩克利斯之剑”。 　　业内人士认为，从信息披露层面，一方面，强制互联网金融平台向各级监管部门、行业协会进行产品备案和送报标的信息，做好完备的事前披露，并制定虚假信息惩戒制度，从而压缩企业作假的空间；另一方面，需要建立全行业统一的、详尽的、面向公众的资产信息披露制度和标准，要求互联网金融平台在保证借款人隐私的前提下，严格披露债权资产信息。同时，完善虚假信息举报制度，发动全市场的力量对平台的虚假标情况进行监督。通过资金存管层面，银行可以监控互联网金融平台每笔贷款资金的流动，从而确保借款标的真实存在。资金存管可以极大抬升平台资产标的造假的成本，最大程度上限制伪造虚假标的行为。“但目前互联网金融平台资金存管工作推进缓慢，给平台伪造标的留出了机会。这就需要有关部门和协会联手推动银行和互联网金融平台的存管合作，尽快落实对借贷资金的监控。” 　　业内人士提出，“对于平台内部的规章制度的建设，监管层要提出一系列规章制度，尤其是有关风险控制方面，具体怎么做，要予以明确规定。监管部门对平台要形成一种常态化的检查、监督、事后评估等。我们要对监管的制度、方法、路径加以完善，把这个行业很好地管起来，管起来这个行业会有很好的发展前景。”据悉，监管部门对P2P平台等新领域的非法集资高度警惕，P2P网络借贷、众筹融资等案件高发领域和新风险点将成为监管和防控的重点。 　　资产端开发是下一个“战场” 　　除了打击虚假标的，专家认为，平台乃至整个行业都应该积极转型、挖掘更多优质的资产端。中国证券报记者采访时发现，个人消费、个人贷款抵押、供应链金融等领域，成为当下最热的资产新“风口”。 　　业内人士直言，之前行业过度看重线上拓展资金而忽视线下放贷资产，对资产端的建设投入太少，急功近利的平台在一个发展阶段之后就必然会面临资产荒的窘境。 　　资产端开发将成为互联网金融领域的下一个“战场”。资产建设，尤其是个人抵押类贷款的资产端建设，靠的是苦功夫、细功夫，没有捷径可以走。对于未来，他称，“个人抵押贷款业务是非常优质的资产类型，具有物权归属明确、流动性强易变现、市场规模巨大等特点，是当前P2P资产端的优势选择”。 　　另外，央行货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院副院长黄益平表示，互联网金融平台除了需要拓展资产，还应学会管理资产，并真正通过大数据分析来有效判断风险，做好风险定价。“但是这个要求比较高：第一，你得有数据。第二，你得会分析。如果数据来源都一样或者说用的是类似的分析，未来的竞争压力会很大，因为大家都可以做，最后就看谁获得的数据多，谁的分析能力强。”

互金之金融科技面面观：不同领域应用

互联网金融之金融科技，顾名思义，是金融和科技的结合，我们将科技定义为大数据和算法的结合，从流程上来说可细分为数据采集、数据存储和算法。金融科技，属于大互联网金融范畴。 　　大数据 　　大数据的概念从四五年前开始火爆，最近更是频繁进入众人视线，然而大数据究竟是什么？业界常用的大数据的定义为4个V，分别是Variety（多样化）、Volume（数据量）、Velocity（速度）和Value（价值）。 　　大数据并不是一个新名词，也不是最近才被大规模商业化，早期银行等金融机构已将大数据用于反欺诈、反洗钱和管理黑名单。而近年来大数据的使用场景递增是在计算机的存储能力和运算能力大幅提高的背景下发展起来的。由于数据量持续增多，数据结构趋于多样化，因此数据挖掘和数据清洗、处理是很重要的工作。 　　社交网络，用户行为数据和GPS数据等为我们提供了广泛的非结构化数据，而手机等传感器的数量增加为我们提供了持续的数据来源。大数据的来源一般可分为两类，一类是中心化收集的数据，另一类是去中心化收集的数据，也为众包数据。前者较典型的是运营商数据，后者比较典型的是GPS数据。众包数据在大数据发展历史中起到重要的作用，提高了大数据的量级和效率，特斯拉虽然在自动驾驶技术上从时间来看比谷歌较晚起步，但是由于其已大规模投入生产和使用，每一辆车的驾驶数据都可反馈并对自动驾驶模型进行优化，从数据和模型优化角度来说可能更具优势。 　　金融科技的应用层面 　　从应用层面来看，金融科技实质是利用大数据和算法做判断、预测和优化。大数据和机器学习是用来预测未来，深度学习算法是加速大规模数据分析并使其自动化的关键工具。在金融领域，大数据和算法最广泛运用的是授信领域。金融机构收集关于用户的广泛数据并基于一定的算法对用户进行反欺诈和风险定价。金融机构的相对优势就建立在数据量和算法的更新上，数据量的累积能够优化金融机构的算法模型，而算法模型的优化能够带来好的用户服务体验，好的体验能够吸引更多的客户，在此基础上，金融机构能够实现数据-算法-客户-数据的闭环。 　　我们根据大数据和金融可结合的领域，制作了以下图表。其中，上表是最近比较讨论比较火热的科技名词，下表是科技和金融业务结合的应用。 图一：2016年科技热词 图二：金融和科技结合在不同领域的应用 　　大数据的监管建议——关于隐私和不公正 　　随着大数据收到关注和商业化的运用，我们也需要关注金融机构运用大数据的伦理和法律问题：隐私和不公正。在大数据的量呈爆发性增长时，围绕个人的数据量和维度会越来越多，如果未获得用户授权，或者被授权方没能对数据进行保护，则可能被黑客盗用而进行违法行为。由于数据清洗，数据转化和模型构建和最优化目标的选取涉及人为决策行为，大数据决策的结果不能照成不公正。金融机构不能过度依赖于大数据，不能认为大数据和机器学习一定能带来中立、无偏差的结果。 　　大数据的应用和价值的挖掘不能以牺牲个人隐私和公正性为代价，应通过严格的执法和行业的自律，确保大数据在产权清晰、权利保障有效和结果公正的框架下发挥更大的价值，大数据才会拥有健康的未来。我们期待未来会有更多金融和科技结合的领域出现，实现真正的普惠金融。

解析P2P羊毛党：灰色地带的危险游戏

P2P平台的一大获客手段——自寻死路，就是向用户派发羊毛福利。注册送红包、新手标贴息、加息券、现金券，不一而足。P2P主动用羊毛吸引投资人，投资人也愿意薅上一把。一些投资人尝到薅羊毛的甜头之后，进一步深挖生财之道，在多个P2P平台注册，专门赚取新手奖励等羊毛福利。随着这个群体迅速壮大，“羊毛党”诞生了。 最新一份调查显示，近九成（86.36%）P2P用户在投资P2P时，薅过平台的羊毛。 　“我最开始是做淘宝刷单的，刷一单赚几块钱。后来经熟人介绍，才开始在P2P平台薅羊毛。”羊毛党小安向记者讲述自己的入圈经历。 　　很多羊毛党都和小安一样，是经人引路而步入羊毛党圈子。这个圈子有分工、等级、产业链，也有自己的套路和秘密。 　　羊毛党的进阶之路：从金钱到权力 　　“羊毛党分等级，初级羊毛党只能赚点零花钱，但如果当上羊头甚至领头羊，就能发大财了。”据小安介绍，初级羊毛党搜罗信息，到处注册平台，拿新手红包，薅几块到十几块钱，游走在羊毛党产业链的边缘。 　　薅过几个平台之后，一些初级羊毛党就会尝试做投资，投资时依旧瞄准有新手奖励、加息券、返现等福利的“羊毛标”。“投资之后，收益就比之前高多了。”小安举例，“最近某大平台在做活动，新用户注册加首次投资，最高可获200元奖励；投资1万元，三个月返利270元。还有之前上海一家P2P做活动，新手奖励100元红包，投资1万还返430元左右，这样一个月能赚560元，算下来年化收益率高达67.2%。” 　　如果说初级羊毛党的手法还比较稚嫩，中级羊毛党则初具专业风范。中级羊毛党很多都有电商刷单的背景，掌握着大量手机号码和身份信息。这些信息或来自他们的亲朋好友，或是从地下黑市购得，或为直接盗用。他们薅羊毛的方法与初级羊毛党无异，但由于使用多重身份多次注册、投资，薅起毛来以一当十，收益远非初级羊毛党可比。 　　当中级羊毛党积攒起丰富的经验，熟知各家P2P平台的情况，甚至掌握特殊人脉资源，能第一时间获取羊毛信息，并最大限度避免踩雷时，就晋升为高级羊毛党——羊头。羊头一般是羊毛QQ群、羊毛公众号、羊毛网站里的群主或站长，发布羊毛信息，指挥羊毛党对各平台“群起而薅之”。 　　当一位普通羊毛党晋级为羊头，他得到的就不只是金钱，还有权力。羊头以自己麾下的大量羊毛党为筹码，收取平台的“好处费”，按平台的要求，组织自己手下的羊毛党去薅羊毛，为平台造势。当然，为了笼络羊毛党，羊头一般会发放福利，羊毛党通过羊头发布的渠道去特定平台薅羊毛，可以从羊头那里领取额外奖励。 　　当羊头的实力和声望在圈内首屈一指，就晋级为顶级羊毛党——领头羊。领头羊通过领导一个个羊头，间接管理成千甚至上万的庞大的羊毛党群体。一个典型的羊毛党团体内，等级严明，分工明确。消息采集和分发、渠道推广、技术支持，都有专人各司其职。在最底层应声而动的，就是广大羊毛党。 　　此外，还有一种领头羊不是“人”，而是中介平台。这类中介设立任务墙，用户只需绑定支付宝或同类账户即可做墙上的任务，并获得P2P平台和中介平台的双重奖励。以某平台为例，用户进入该平台后无需注册，直接浏览网站首页任务墙，任务墙上会明示目标任务、对接平台、奖励细则。记者浏览后发现，做一单任务最低可获一元左右的奖励，奖励最高可达二三百元。 　　羊毛党圈子内并非总是各取所需、一团和气。记者就在某羊毛群里看到群友发消息，曝光黑心羊头，忽悠羊毛党点击链接去P2P平台注册，等羊毛党索要奖励时就把对方拉黑。此外，如果羊毛党去羊头推荐的平台投资，一旦踩雷，争执也会一触即发。 　　记者调查显示，在薅过羊毛的人群中，44.86%的投资人薅过1至3个平台，34.34%的投资人薅过3至10个平台，20.80%的投资人薅过10个以上平台的羊毛。 　　关于薅羊毛的本金，半数以上（53.68%）的投资人为了薅羊毛，动用了万元以上本金，25.54%的投资人动用的本金达到5万元以上。 　　在收益方面，将近六成（59.40%）的投资人通过薅羊毛获得的收益在500元以下，三成左右（30.82%）投资人获得的收益在500至5000元，另有近一成（9.02%）投资人获得的收益在5000元以上。 　　如果定义薅过10个以上平台羊毛的投资人就是羊毛党，那么在P2P用户中有高达20%的投资人是羊毛党。本金投入1000元以下、收益500元以下的显然是初级羊毛党，还有更多羊毛党处于羊毛党金字塔的不同位置，为金钱或权力所驱使，向塔顶跃跃欲试。 　　P2P平台与羊头：供养与伤害 　　打开QQ，在查找框内输入“P2P羊毛”或类似关键字，就会弹出多如羊毛的P2P羊毛群，每个群的成员数目都成百上千。记者随机加入几个群后，立刻被每个群里轮番刷出的P2P羊毛信息淹没，大部分平台的羊毛信息，实为欺诈平台信息。 　　QQ群里的羊毛信息一般包括平台名称和羊毛内容，有时还会附上渠道链接。这些信息的发布者，基本上都是羊头。 　　羊头是羊毛党团体的领导者，也是P2P平台与羊毛党之间的中介。很多羊毛党对P2P平台的冲击，或P2P平台对羊毛党的“制裁”，事实上都是羊头与P2P平台博弈的结果。 　　羊头与平台之间关系微妙，时而皆大欢喜，时而明争暗斗。不时爆出的争端背后，是各方复杂的利益纠葛。 　　有些P2P平台为了营销造势，需要有人来“捧场”，所以在发布羊毛福利前，这些平台会先和羊头进行接触，平台向羊头支付一定报酬，羊头号召手下的羊毛党来造势，每多一位羊毛党参加活动，羊头就可以多得一份报酬。如果合作愉快，平台再发羊毛标时会主动联系羊头，邀请他们带队薅毛。但是有些平台和羊头就闹翻了，因为规则有漏洞。 　　一位羊毛党向记者说起圈内盛传的两个例子：之前有一家P2P平台在APP上推出活动：首次注册用户奖励20元，推荐一名新用户再奖励8元。由于未设定推荐数上限，一位超级羊头“推荐”了十多万新用户，都是他手下的羊毛党，按理应得奖励90万元，但平台很快发现了问题，最终只付了2万元。 　　从90万到2万，平台处于上风。但有时由于羊头的影响力极大，平台不得不让步。例如有一家P2P平台做“好友返现”活动，一位知名羊头带羊毛大军涌入，但被平台发现。平台试图中止奖励，羊头便在P2P门户论坛骂平台言而无信，后来演变成羊毛党和平台之间轰轰烈烈的对骂，最终平台还是兑现了奖励。 　　羊头对羊毛党的掌控力，使得P2P平台不敢等闲视之。有时，羊头的一句话，甚至可以决定一个P2P平台的生死——当羊头为平台带去了羊毛大军，也不可避免地带去了风险和伤害。批量注册冲击系统，集中投资增加压力，最恐怖的是羊毛标到期后，羊毛大军集中撤资，有些名不见经传的小平台，成立时间短、规模小、背景不强、风控实力弱，难以承受纯羊毛党在羊毛标到期时的挤兑，出现资金链断裂，就会提现困难，被薅秃甚至被薅死。 　　日前，薪金融被爆提现困难。一位来自成都的羊头在维权群里表示：“我们一个推手（羊头）的群就雷了300万！我们一个群总计投了600万，出来了300万，雷了300万。”这位羊头透露，雷掉的300万来自群里的20名羊毛党。 　　为了避免这种下场，一些平台不得不求羊头“高抬贵手”，希望羊头想办法让羊毛党不要集体撤资，或请羊头再找一批羊毛党加入下一轮投资来“托底”。有些平台希望羊毛们不要介入他们平台，有央求者，有威胁者，有抗争者。 　　危险游戏：水分与风险 　　“投资了八个平台，其中有五个雷掉了，简直就是五雷轰顶。” 一位入圈一年多的羊毛党向记者抱怨。 　　羊毛党无法规避P2P行业自身的高风险，甚至还会因为羊毛党的身份，惹上普通投资人不会遭遇的麻烦。薅羊毛终究是一个危险的游戏，收益偶尔有水分，投资始终有风险。 　　羊毛出在羊毛党身上 　　不是所有平台都钱多人傻，有些平台放出羊毛标之前，也会做一些手脚。结果是虽然体验金高，但是收益率低；虽然贴息新手标多，但是赎回到账慢；虽然平台打开大门让羊毛党过来薅毛，但是总有办法让羊毛出在羊毛党身上——一言以蔽之，有些平台的羊毛，根本不值得薅。 　　薅羊毛反成待宰羔羊 　　有的平台注册就送钱，但有的平台只开放“曲线”薅法，只有投资了一定的资金，投足了一定期限后，才能薅到羊毛。此时羊毛党就不得不面对逾期、坏账等P2P固有的风险，尤其容易成为以羊毛作饵的圈钱平台的受害者。 　　“我们都说黑平台最有体育精神，跑路时没有最快，只有更快。”一位羊毛党向记者调侃道，“别以为投资3天5天的标就没事，看看上线半天就跑路的恒金贷，上线一天就跑路的元一创投，上线两天就跑路的银银贷、龙华贷。”某些平台故意放出大批羊毛标圈钱，圈完钱立刻跑路。它们本质上不是P2P平台，而是披着P2P外衣的诈欺平台。如果羊毛党不明真相就跑去薅羊毛，反而会沦为不法分子手中的待宰羔羊。 　　难以向羊头和中介索偿 　　“羊毛中介只赔偿第一次充值被雷的，提现后再投资，再亏也不赔偿了。”羊毛党小王告诉记者，他一向通过羊毛中介平台“挖米啦”薅羊毛，投资的平台雷了六个，但他只获得了挖米啦的一笔赔付。 　　小王在荣桓世远只充过一次值，一直也没有提出来。荣桓世远雷掉后，挖米啦赔偿他50元，剩下的只能靠他自己维权。小王告诉记者，上个月他已经跑去山东要了一次账，这个月准备去东莞讨要说法。 　　P2P暴雷后，相比于中介平台，羊头们的反应更令人玩味。在一个薪金融维权群里，羊头小文称他自己要赔付12万给下线，至于赔钱的初衷，小文直言：“我们只是还在推其他的项目，所以不想死掉。”他还表示只负责由他对接下家的羊毛党，钱也不是由他出，而是找他的上家要。像小文这样做出赔付的羊头很少，更多的羊头并没有赔付的打算。 　　如果平台跑路，投资人血本无归，难免会把羊头拉出来索赔，或把责任归咎于中介平台。但记者认为中介平台和羊头的责任很难界定，羊毛党未必能追偿成功。 　　维权又遭诈骗“补刀” 　　“我们以为羊头去跟平台维权，结果他跟平台说：你给我好处费，我就把群解散。”一位抱团维权反被羊头“补刀”的羊毛党对记者诉苦：他所在的羊毛群在某P2P爆雷后直接改名为维权群，群主就是羊头，从带头薅毛变成带头“维权”。可集万千信任于一身的羊头根本不打算维权，只是拿维权群做筹码，私下和平台交涉，索取一定好处费后就将维权群解散，带钱走人。 　　更有甚者，平台暴雷后，在群里招摇撞骗，假意筹钱维权，实为趁火打劫。譬如今年六月，某平台爆出兑付困难后，就有人伙同羊头，在某羊毛群里以筹集律师费为名，收取群成员每人200元，收取后便将群解散。 　　因为薅过羊毛，终身受平台限制 　　时至今日，甄别、隔绝和剔除纯羊毛党，已经成为越来越多P2P平台的重要风控项目。积木盒子大战羊毛党，就是一大实例。羊毛党参与积木盒子的注册优惠活动却无法提现，积木盒子平台给出的理由是：怀疑部分用户大量利用他人身份证信息注册从中获利。 　　一些羊毛党发现，薅过几次羊毛之后，去新平台薅毛时会遭到限制。这是因为随着P2P行业日渐成熟，很多平台对羊毛党的危害有了深刻的认识，也采取了一系列措施来抵制羊毛党。 　　业内人士告诉记者，平台可以通过合作机构滤掉一些羊毛党。这些合作机构有大量投资人的信息，曾经在多个平台薅过羊毛的羊毛党很容易进入这些平台的“黑名单”，如果P2P平台购买这些机构的数据，就可以阻止“榜上有名”的羊毛党在平台投资。 　　另外，即便是纯粹的新手，也有可能在薅第一把羊毛时露馅。如果新手和其他羊毛党一起收到消息，一起跑去薅毛，同一时间涌入大量用户，不可能不引起平台的警惕。只要被平台备注为‘疑似羊毛党’，即便能领取新手福利，也可能在后续促销活动、发红包时受到限制。有些羊毛党甚至因为薅过羊毛，此后一直难以进行正常投资。 　　违法薅羊毛面临诈骗指控 　　2016年年初，一则消息震动羊毛党圈子：有人薅羊毛，传言被抓，将获刑十年！说的是借贷宝针对某羊毛党的行为，向公安机关以“诈骗罪”报案，据说这位羊毛党或将面临十年刑期的诉讼指控。 　　羊毛党薅羊毛，未必构成犯罪。但如果羊毛党采取非法手段，钻规则的空子和系统的漏洞薅取巨额羊毛，就可能被认定为诈骗罪。如果情节特别严重，刑期可能高达十年，甚至被判无期。 　　P2P平台的“反薅”行动：坚决抵制“僵尸”用户 　　羊毛党对于P2P平台而言犹如一把双刃剑。良性的羊毛党可以与平台共赢，羊毛党获取奖励，平台则引进大量资金，还可以培养长期用户；恶性的羊毛党则会损害平台的利益，甚至威胁平台的生存。 　　记者咨询了一些P2P平台高管，发现大部分P2P平台对于羊毛党持抵制态度。 　　业内人士向记者表示，羊毛党之所以臭名远著，一是他们只为奖励而来，奖励到手就马上转移到下个平台套利，忠诚度很差，很多都成为了“僵尸”用户；二是一些P2P平台轻视了羊毛党的规模和影响力，导致套利赎回的时间过于集中，对现金流造成压力。 　　如果P2P平台没有自融和拆标的行为，羊毛党带来的资金的快进快出对平台的影响其实很小。但很多平台都抵制羊毛党，主要是因为羊毛党的复投率很低，平台投入获客成本，却只买到了一个投资数据。 　　记者认为，目前P2P行业的良性羊毛党数量微乎其微，绝大部分都是恶性羊毛党，他们的目的就是以小博大、快进快出，拿少量的资金去各个P2P平台寻找可乘之机。这些羊毛党只重视平台的收益率及羊毛的分量，大平台由于数量少、收益率低且可以薅的羊毛有限，不受羊毛党的待见；小型平台则相反，他们为了吸引投资者并提升自己在行业内的影响力，总是提供源源不断的羊毛，也因此成为羊毛党的重点跟踪对象。 　　但是小平台的运营能力本就偏弱，资金流也偏小，当羊毛党大批撤资时，弊端即刻显现。小平台的项目违约率及逾期率偏高，一旦借款人逾期，又面临大批羊毛党集体申请提现，如果小平台没有足够的准备金，平台就会提现困难。投资人对于提现困难非常敏感且容忍度极低，低到几个小时也不能容忍，一旦平台提现困难的事故遭到网络曝光，其他投资人就会跟风挤兑，事态将一发不可收拾。 　　随着监管的大力推进，P2P行业日趋成熟。P2P平台策划活动时会特别注意规避恶性羊毛党的入侵。很多羊毛党也逐渐发现，奖励过大的短期标越来越少，平台的身份认证越来越繁琐，薅羊毛已经远不如过去那样轻而易举。在薅羊毛的灰色地带，羊毛党还能走多远？恐怕是一个未知数。 　　结语 　　2016年夏季，一年前辞职成为羊毛党的小李退掉所有羊毛群，走出家门，打算重新找份工作。小李对记者表示，P2P监管大幕拉开后，小平台纷纷垮掉，大平台的规则越来越完善，羊毛已经越来越难薅。期间他还踩了几个雷，赚到的钱差不多都赔光了。他已经决定，结束长达一年的全职羊毛党生涯。 　　“你不想继续努力，当上羊头、领头羊吗？” 　　“很多羊头都干不下去，转行了。” 　　“薅羊毛”，最初只是小品中的一个笑料，如今更是游走在灰色地带的危险游戏。虽然在小李身后，各个羊毛群仍然热闹，但这种热闹，就仿佛P2P账户里的资金，一旦风险袭来，可能在一夜之间骤然消失，好像从没有存在过一样。

P2P躲监管变金融科技

躲避趋严金融监管政策 多家P2P平台欲“变身”金融科技公司，为何逃避监管，企业有问题？值得深思 随着互联网金融监管不断收紧，“Fintech（金融科技）”概念不断受到追捧。近期，包括宜信、积木盒子、短融网等在内的多家P2P网贷平台先后宣布转型为金融科技公司，“金融科技”一时之间成为互联网金融行业热点。 　　对此，海投金融CEO王金龙对记者表示，“金融科技”逐渐受到互联网金融公司的追捧，原因主要有两点：首先，科技公司与互联网金融公司受监管的模式不同，互联网金融公司要受到银监会等监管机构的管制，而科技公司则不需要，因此可以说，互联网金融的监管比科技公司更加严格，从互联网金融公司转型到科技公司是规避监管的一种方式。 　　王金龙认为，科技公司与互联网金融公司的营运模式不一样。互联网金融公司主要依靠放贷和借贷人之间的利差盈利，而科技公司是通过向客户提供技术、平台和服务来赚取服务费。近年来，国内多次降息，互联网金融公司也受到挑战，被迫转型。 　　央行条法司副司长刘向民日前明确指出，应划清互联网金融和金融科技的界限。金融科技不直接从事金融业务，主要与持牌机构合作。对此应抛开表面属性，从业务模式出发进行“穿透式”监管。 　　“由于我国当前监管的口径不一样，所以有不少互联网金融公司纷纷转型成为金融科技公司存在监管套利之嫌。”王金龙认为，国外对互联网金融公司和金融科技公司实行统一监管，因此，就不存在监管上的差异。我国应根据国情，加强监管，并参考国外相应的提高准入门槛，将逃避监管的公司拒之门外，这有助于防范潜在的金融风险。 　　清华大学五道口金融学院理事长兼院长吴晓灵认为，今年是互联网金融整顿之年、监管之年。无论是互联网金融还是金融科技，其本质是信息技术在金融领域的应用，并没有改变金融业务本质。在互联网金融监管过程中，应区分金融活动与“为金融服务的活动”，实行不同的监管原则。如果是金融活动，对于资金中介、信用中介必须进行有牌照管理，但围绕着金融活动也有很多金融服务，这两类金融活动应有不同的监管规则。 业内人士认为，金融科技也属于大互联网金融范畴，理应统一监管。

互联网金融与Fintech

新兴的Fintech(即financial technology firms，指“金融科技公司”)的迅猛发展，以及与之相关投资金额的快速增长，使得人们的目光越来越多地聚焦在引起金融服务分销、消费方式发生根本变革的潜力上。 2016年上半年，有多家P2P网贷平台宣布转型为金融科技公司。继宜信率先宣称自己为“金融科技”公司之后，积木盒子表示已布局PINTEC集团，并发力智能金融。而一些中小平台纷纷跟风打造“金融科技平台”。有业内人士指出，现在互联网金融名声不好，换个“金融科技”的概念来做营销推广，目的就是避开监管的条条框框。但金融科技也属于大互联网金融范畴，而不是P2P平台、互联网金融平台，披上子概念“金融科技”即能逃避监管。 在“第一届中国金融科技大会”上，京东金融集团CEO陈生强公开驳斥业内这一“搭便车”现象。“我们发现陆续有公司贴上‘金融科技’标签，并且这个词的曝光率越来越高。金融科技就是为传统金融机构赋予能量，降低他们的成本，提高他们的效率，这不是一个所谓的‘互联网+金融’模式。说到底，金融是核心，科技是手段。创业方向是结合自身能力和资源做出的选择，并不是什么概念火，什么概念好融资，大家就做什么。一家金融科技公司，如果不遵循金融行业本质，把风控放在第一位，那就有很大危险。” 在陈生强看来，金融科技具体内涵还包括如下几点：第一，以数据和技术为驱动。从两个维度上讲，首先是数据维度，金融科技公司的数据规模要够大、维度要够广，且要合法;其次是技术维度，在数据基础之上，叠加机器学习、人工智能等新技术运用。 第二，提升行业效率，降低行业成本。金融科技公司可以快速、大规模获取用户;可以通过用户标签，更精准地找到特定的目标用户，提升转化率;可以利用大数据风控体系，减少人工审核。风险决定融资价格，风险控制得越好，资金成本也就越低。 第三，金融科技公司不应该跟传统金融机构抢生意，而应更多地去做传统金融不能去做，或做起来成本很高的业务。 第四，服务金融机构。金融科技公司对传统金融机构不是挑战，而是服务与支持。一方面，金融科技公司的创新模式需要验证，另一方面，在用户体验要求上，传统金融机构跟金融科技公司存在一些认识上的差异。 值得一提的是，央行条法司副司长刘向民日前在中国互联网金融协会第二期从业机构高管系列培训会上明确指出，应划清金融和Fintech的界限。Fintech不直接从事金融业务，主要与持牌机构合作。对此应抛开表面属性，从业务模式出发进行“穿透式”监管。 原央行副行长吴晓灵认为，今年是互联网金融整顿之年、监管之年。无论是互联网金融还是金融科技，其本质是信息技术在金融领域的应用，并没有改变金融业务本质。在互联网金融监管过程中，应区分金融活动与“为金融服务的活动”，实行不同的监管原则。如果是金融活动，对于资金中介、信用中介必须进行有牌照管理，但围绕着金融活动也有很多金融服务，这两类金融活动应有不同的监管规则。

东北网事P2P，吉林鼓励，沈阳整治

7月13日与7月15日，沈阳和吉林分别发布了《沈阳市人民政府办公厅关于印发沈阳市互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》与《吉林省人民政府办公厅关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的实施意见》，明确指出对P2P发展的地方性意见。 吉林则在《意见》中指出，要发挥网络借贷直接、快速、灵活、低成本等优势，更好地服务小微企业和创业创新者。全面推进众创、积极推广众包、稳健发展众筹、营造发展空间、完善市场环境等。 沈阳在《通知》中明确提出，严禁各类机构开展“首付贷”性质的业务，规范互联网“众筹买房”等行为。并将建立举报和“重奖重罚”制度。按照违法违规经营数额的一定比例进行处罚，提高违法成本；各区、县(市)要设立举报投诉电话并向社会公布，对提供线索的举报人视情况给予奖励，奖励资金列入各区、县(市)财政预算，强化正面激励。并将加强失信、投诉和举报信息共享。

天使投资没有寒冬只有洗牌

　　编者按：前些日子，一张疑似“张颖内部分享”的截图在网上传开，于是“资本寒冬”的论调又一次在创投圈出现。在此之际，分答与我们一起发起一个讨论，关于投资人在本次“资本寒冬”中的看法，以及哪些企业能够得到投资人们的青睐。 　　去年5月到8月，是二级市场投资者哀鸿遍野的三个月，上证指数由7年以来的高位5178点暴跌至3200点，几近腰斩。二级市场的遇冷似乎也牵连着一级市场投资人的态度，“资本寒冬”的论调适时出现了，很快就成为当时互联网创投人最流行的话题。 　　一整个春夏秋冬过去了，二级市场没有丝毫回暖的迹象，上证指数甚至一路下探至2700点附近，看上去这个“资本寒冬”好像还没有过去。 　　就着这个话题，36氪通过分答进行了一次采访，60多人参与了这个讨论，其中更是包括10余位知名风险投资人。让我们来听听他们对资本寒冬的理解。 　　天使投资没有寒冬，只有洗牌 　　相比市场中的嘈杂声，直接与资本寒冬利益切身相关的风险投资人大多并不认可资本寒冬的说法。前百度副总裁，清流资本合伙人王梦秋甚至认为从来就没出现过真正意义上的资本寒冬，“因为资本市场的钱并没有减少，有质量的项目依然可以在冬天拿到足够多的钱。”好未来教育的投资总监贾晓楠也持有类似观点：“假设资本寒冬真的存在，那也不是资本总量变少了，而是投资人变得更理性了“。阿尔法公社合伙人许四清则表示，“我们投天使轮不在意资本寒冬，这个阶段对资本的敏感度比较低。”普思资本高级投资经理李春阳直言资本寒冬对机构是好事：“帮助我们淘汰身子骨弱的企业，筛选起来也容易些”。 　　投资人说不在意寒冬，但从总的数据上看他们似乎把钱袋子捂得更紧了。2016年已过半，但从IT桔子披露从投资数量上看，2016年种子、天使、A轮的投资数量只占2015年的33%、21%和45%。从金额上，2016年创业公司融资金额更是只有2015年的25%左右。 　　优秀机构投资人的态度与大盘的整体下行趋势形成对比，充分验证了天使投资领域的二八法则——优秀的投资机构并不畏惧寒冬的到来，但是更多的机构与创业者正在经历着残酷的洗牌。 　　哪些公司在寒冬中会被翻牌子 　　寒冬中被拒绝投资的理由有千万种，但受青睐的企业总有一些共同之处。在采访中我们询问了这些投资人在寒冬中投资了哪些企业以及背后的投资逻辑，他们也说出了寒冬中的投资偏好。 　　传感器、大数据、医疗 　　明势资本合伙人黄明明：我们最近投资了一家做光纤传感器的企业，主要用在医院和养老院中的设备。它可以用低成本的方式监测血压、心率等指标。我们认为能真正穿越资本寒冬和经济低谷期的行业只有两个，一个是大健康领域，一个是颠覆型的科技。 　　光信资本副总裁吕薇：在资本寒冬中，我们希望把钱投给抗周期强的领域，例如医疗。因此我们投过一家叫就医160的公司，团队配合默契，且业务很扎实，在全国几千家医院都很好的合作关系，业务上有很高的护城河与门槛，这个不是烧钱就能获取的。 　　顺为资本投资经理段誉：在市场低谷的时候，两类公司会比较受欢迎。一种是有高增长潜能，并能产生现金流的，这种企业生存能力不是问题，而且还有很好的想象空间。另一类是有明显的核心技术的公司，俗称硬科技，我们投资了一些有核心技术的传感器公司。 　　娱乐、消费升级、音乐 　　清流资本合伙人王梦秋：我把目光聚集在消费和消费升级这个方向，我们看一些特别有品质的消费品牌、按照人群交易细分的渠道平台，以及非常有调性的消费引导媒体。 　　创享资本合伙人贾珂：资本寒冬对范娱乐行业影响有限，我们近期投资了一间虚拟偶像公司叫厦门优塔。我们认为音乐是长期存在的娱乐行为方式，大众的参与感也很强。该公司研发的引擎对中文的支持优于国外同类产品的，在国内细分行业中没有直接竞争对手，有一定的先发优势。 　　共享经济、教育 　　愉悦资本合伙人李潇：我们主要投资了三类公司，一个是途虎养车网和小猪短租，他们在行业内已经有了领先地位和很高的壁垒。第二类是好租网、梦想加这种用共享经济等创新方式改造巨大的传统行业，第三类公司是把中国已有的模式复制到海外，做全球化的拓展，我们投了一个东南亚版的支付宝。 　　未来工厂高级投资经理姜敏：教育行业有非常好的抗周期特性，并且有很好的现金流。为公立学校提供有用的产品和内容的公司兼顾了社会价值和经济价值，这些会是我们关注的重点方向。 　　模式、团队 　　阿尔法公社合伙人许四清：找到最优秀的人，资本寒冬就不可怕。我们把钱投给了类似薪人薪事、美洽、见过宠物、诸葛IO、pmcaff这样的企业。一是大方向好，二是商业门槛特别明显，最重要的是创始人过往有成就，我们投的团队创始人超过一半在BAT360这样公司做过总监或以上职位。 　　好未来投资总监贾晓楠：资本寒冬的时候投资人会变得更理性，一些“羊毛出在猪身上”的性感商业模式会不受欢迎。盈利模式清晰的公司会更受投资人青睐。此外有前瞻性、足够务实、人不多但是精良的敏捷型公司投资人会很喜欢。 　　普思资本李高级投资经理春阳：我们投了在行，除了它在共享经济领域开拓出非常好的变现方式，此外更重要的原因是他们团队展现出来的创新能力和执行能力，分答这两个月的惊艳表现证明了这一点。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

创业者们 融资虽好可不要贪多哦

　　这篇文章中，作者认为融资的多少与烧钱的速度没有正相关性，但是如果投资者前期融资过多，后期再融资的难度就会加大。因此作者建议创业者应有节制的融资。而资本寒冬也印证了这一点：融资过多、估值过高的企业，如果业绩没有理想的增长，会是最先倒下的一批。 　　以下内容来自bothsidesofthetable，作者Mark Suster，原标题《Why Raising Too Much Money Can Harm Your Startup》。 　　经常会遇到创业者向我请教：“我到底需要融资多少钱？” 　　几乎所有的创始人都条件反射般的认为募集投资越多越好，他们认为更多的资金将给带来更多的资源和更强的竞争力，而且可以有更长的间隔去进行下一轮融资。每次与投资人见面都要做好失败的心理准备。 　　我能理解这种心情，我原来有两次个人经历：我创立的第一个公司在A轮共融得1650万美元，第二次创业时我们仅融到50万美元。 　　但是，“我到底应该融资多少”是一个没有标准答案的问题，今天我来谈一些自己的看法： 　　1. 无论融到150万美元还是400万美元，烧钱的速度都是一样的 　　融资越多，创业者雇佣员工就越快，在和公关公司打交道、参加活动、处理法务事务（商标、专利）上就会花费就越多。 　　我的朋友在Snapchat说过这样一句话，他说：“无论你融到多少钱，这些钱都只够支撑12-24个月的。” 　　但是我的观点是12-18个月。拿到投资后每个人都会做同样的事情，那就是烧钱。过度融资有过度融资的结果。 　　所以每次在讨论融资时我都会这样说：不要把所有的鸡蛋都放到篮子里，留一些在口袋中。有时候融资是一件很容易的事情，尽管如此，创业者都应该建立一个预算制度，其中的70%的资金投入经营活动中，尽可能的用这些钱撑过18个月。当然，很少人会这么做。 　　2. 你融得资金多少决定公司市值 　　这听起来有些疯狂，但公司早期阶段，融资数额多少确实决定了公司市值。 　　所以，如果想得到500万投资，创业者要自愿放弃20%的股权，那么公司投资前估值就是2000万。 　　毋庸置疑，1500-2000万的估值听起来肯定比800万的估值更好。对创业者而言，如果你公司的估值是800万，那么融到200-300万美元的成功率远高于融500万。 　　3. 融资轮越靠后，融资目标越高，融资难度越大 　　在这里我设定的情境时你的公司资金已经不足但又需要资金时应该怎么办。 　　曾经，你洋洋得意于自己融资5亿美元、公司市值20亿美元。但现在这一切会束缚着你，让你无法呼吸不得施展。当资金链出现问题迫使你继续融资时，市值4000-5000万美元的公司想融资800-1000万美元比市值2000万美元的公司难度更高。 　　投资人希望能得到10倍于投资的回报，早期的投资人希望得到的更多。数据显示，投资者得到1000-2000万美元的回报比4000-5000万美元更容易。这就是为什么初期创业者往往更加容易得到投资。 　　但如果你的公司到了“5-20”的阶段但市值没有增长，你就要小心了。因为投资人不愿意在较早轮中投资。他们会破坏你和早期投资者的关系， 必要时候取代他们。但他们有可能在权衡后放弃向你投资，在投资界有这样一句话——为什么要搭理别人家的坏孩子？ 　　4. 约束可以提高创造力 　　但是创始人从来没有这样的感受。创始人可以有两种：自己多工作或带领别人工作。有限的资源会促使你在公司建设上做出艰难的决定，例如选择雇佣哪些人。谈判的时候也会更加全力以赴。你也被迫的努力将全公司的工资维持在合理的水平。 　　我会从两个方面衡量创业者的能力 　　1. 迅速聘用到适合工作的有天赋的员工，但没有超付工资 　　2. 尽快尽早交付产品的能力（产品不仅包括实体产品还包括代码） 　　5. 有些人可以直接跳过一垒 　　我的合伙人Greg Bettinelli曾经打过一个我很喜欢的比喻，叫做 “跳过第一垒”。 　　我之所以喜欢 “跳过第一垒”这个比喻，是因为对于一些创业者来说，他们真的应该直接进入第二垒。 　　也许他们之前职业生涯的大多时间就说在某个行业里创业，而多年以后，他们决心再次追逐战场，而从打算再创业的第一天起，他们就知道自己想要做什么，为什么他们愿意做这个及成功或失败的原因。 　　二垒创业者通常在相关领域拥有可观的人脉，他们认识不少技术专家或者其他达人，而后者们又会很乐意加入，这样他能很快组建一支实力超群的团队。此外，鉴于此前良好的信用记录，二垒创业者在融钱方面也会相对轻松一些。 　　说到二垒创业者，我们默认他们不用忙着各种抱投资人的大腿就能打开市场，而他所有的计划都是置于一个开放的市场中的， 　　通常来说，二垒创业者不会给自己一个安全选项，他们已经赚了些钱也小有成就了，再来一次，他们一定是要么往大里折腾要么往死里折腾的。 　　现在，在我们每期基金标的的30到35个项目中，通常会有5-6个二垒创业项目，我们相信在多数情况下这种对基金的限制对投资的合伙人来说是非常有价值的。 　　6. 谨慎选择 　　很显然同样是融资，从谁那里拿钱也很重要。 　　有些基金可能注意力主要集中在 “投”这件事情本身，对于能否找到下一轮投资者这种事情并不那么热衷，他们信奉 “市场检验一切”的信条，而如果他们不投你，肯定是项目有哪里不对。有一些不错的机构都是走这个路子，还是有一定优势的。 　　还有一些基金认为，面对一个公司时他们可以判断出是否仍是一个好的投资项目，是否应该无视市场的观点。这些机构可能会观察你的后续动作以判断何时进行“整体收购”。 　　还有一些机构选择的是中间道路。对合作伙伴的风格进行了解将在你面临现金用尽但还没有准备好下一轮融资的困境时对你有所启发。在公司内部，不同的伙伴由不同的风格，也有不同的谈判技巧。当外部市场还没有准备好向你投资时时，这些人在各自的公司内的不同信誉将帮助你达成协议。了解不同公司和生意伙伴的种类、声誉将帮助你成功融资。 　　如果能进入下一轮融资，日子就会好过一点，因为你将得到一个更公平的报价。如果没有来自外部的兴趣，这一轮融资可能会在内部完成，但金额可能会低于预期。所以投资者的需求和创业者的需求间有一个平衡，如果你不断向内部施压，那你无法从内部寻求支持。 　　总结 　　商场中没有正确答案，只有利益。大部分人选择“融得更多资金意味着项目进展更快、再融资次数减少”。这种观点是错误的，这些人未来18个月可能烧钱烧的很愉快，但当他们需要再次融资时他们就要承受这些恶果。 　　融资不是一件有趣的事情，但是一个重要的过程。在这里你的创意中好的部分会不断被质疑，但也经常向人们给予奖励，提供给更多的创造力。 　　今天的市场中融到更多的资金比过去更加容易，想在未来保持公司低市值也比过去更加容易。所以创业者需要好好思考如何保持二者的平衡。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

互金协会调研部分平台 信披规范或将正式推出

自去年7月18日中国人民银行、国家工商总局等十部门发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）以来，规范互联网金融行业发展一直在持续推进中，而规范首先要做的就是信息披露的规范。 今年3月10日，由央行条法司、科技司组织，中国互联网金融协会（以下简称互金协会）逾40多家成员单位，行业研究机构及部分银行参加并对《互联网金融信息披露规范》（初稿）（以下简称《规范》）进行了讨论。 据了解，该《规范》对个体网络借贷、互联网非公开股权融资和互联网消费金融从业机构的信息披露标准进行了单独的要求。其中，P2P平台详细披露公司信息、交易总额、交易总笔数等21项平台运营信息，同时还要对借款项目、借款人、借款机构信息进行披露。 近日，《每日经济新闻》记者从相关渠道了解到，中国互联网金融协会对一些互金平台就信息披露事宜进行了调研，征求相关意见。或许，不久的将来，《规范》就会正式出炉。 信批成监管规范重点 根据《指导意见》要求，从业机构应当对客户进行充分的信息披露，及时向投资者公布其经营活动和财务状况的相关信息，以便投资者充分了解从业机构运作状况，促使从业机构稳健经营和控制风险。 随后，去年12月底，银监会联合工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室等部门也出台了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》。其中，“信息披露”字眼共出现了12处，明确提出“地方金融监管部门要对网络借贷信息中介机构业务活动中的信息披露进行监督，制定实施信息披露、风险管理、合同文本等标准化规则，促进机构信息披露和增强经营管理透明度”。 这半年多以来，《每日经济新闻》记者注意到，北上广及江浙地区都在积极开展互联网金融行业的信息披露规范工作。 如北京市网贷行业协会发布的“产品登记&信息披露系统”，包括产品登记、信息披露、资金托管等三项大内容。 上海市互联网金融协会则公布了《上海个体网络借贷(P2P)平台信息披露指引》的具体细则，要求平台披露包括主体信息(20%)、产品信息(25%)、业务信息(30%)、财务信息(10%)、其他信息(15%)五大类共49项信息。 江苏省互联网金融协会更是先后出台了《江苏省网贷平台产品模式备案管理办法》(征求意见稿)和《关于对网络借贷平台高管人员的管理指引办法(暂行)》，要求会员单位中的网贷平台在开展互联网金融业务时，应对所发行互联网金融产品的类别、业务模式进行事前备案。 平台信息透明度不尽相同 虽然信息披露规范已成为互联网金融行业监管规范的重点，但是目前各互金平台上相关信息的披露情况不尽相同，且对信批事项的接受程度也不完全一致。 《每日经济新闻》记者发现，在信息披露工作开展方面，平台的知名度不一定与其信息透明度成正比。一些比较知名的大平台，部分借款人信息可能就比较简略，只列明由某担保公司担保，甚至有些产品连借款人信息都没有。而一些相对较小、知名度不那么高的平台，借款人资质证件、借款用途、抵（质）押物、合同协议等都作出了详细介绍。 与此同时，行业也在积极推进信用信息共享机制。此前5月28日，杭州铜米互联网金融服务有限公司（以下简称铜掌柜）与浙江省互联网金融联盟以及浙江大学互联网金融研究院签订了数据对接意向协议。 据了解，接入数据纬度包含日常交易数据、投融资标的信息等，这些数据将会在相关网站公开展示、供投资人查看，并借此建立相关借款人数据库以降低借款风险。但因为“太详细，有点敏感”，第一批只有5家互金平台签署协议。 铜掌柜首席信息官金少策在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，如果不是监管强制要求，很难让平台自愿提供相关信息，共享那些信息需要一些技巧和艺术。 此外，对于信息披露与个人隐私保护之间如何平衡也是一个问题。在上述《规范》（初稿）中的第八条要求，对涉及个人隐私的信息，如姓名、联系方式、证件号码、银行卡号等，采用部分披露，隐去敏感部分，保护相关信息，但第十九条和第二十条又要求若借款人为自然人，则需要将上述敏感信息予以披露。 对此，金少策表示，即时的借款人姓名和相关借款信息，以及违约信息等提供给银行是可以的，但是面向社会公众，这么细致，就有点敏感了。

e租宝案件进展：投资人身份复核结束 最早十月一审判决

　　"e租宝"案件最新进展来了。 　　7月18日晚间，公安机关"e租宝"案件专案组在"非法集资案件投资人信息登记平台"发布《e租宝"案件公告（六）》，通报e租宝案投资人申请身份信息复核已经截止。并表示正在抓紧进行司法审计工作，以便尽早启动对投资信息审核工作。 　　具体公告截图如下： 　　在此之前，即6月13日，公安机关"e租宝"案件专案组在公安部网站发布公告。公告表示，公安机关已完成对身份信息的审核，现予反馈身份信息的审核结果。经审核确认系本案投资人（包括投资"e租宝"和"芝麻金融"）的，反馈为"通过"；否则，反馈为"不通过"。没有通过审核的投资人可以在6月13日至7月13日进行复审，此前没有登记投资人也可以继续登记信息，公安机关将根据情况另行审核并反馈。 　　据新华社消息，e租宝案已经有21人被逮捕，涉及资金500亿元。根据法定期限，最迟公安机关应于7月侦查完毕，移送检察机关处理，最早于10月会有一审宣判结果。

36氪疑受宏力能源欺诈事件影响业务发生调整

　　 　　36氪近期发生重大业务调整，疑似受到新三板股权融资项目宏力能源涉嫌欺诈事件的影响。 　　今日，本月初还在36kr工作的原36kr员工爆料，36kr业务发生重大调整，原来的市场部、资金与投资部两个部门被撤销，部门被整体裁员。 　　而以上两个部门的主要职能是负责36氪私募股权投融资的融资和项目等相关业务。据透露，关于股权融资业务，36氪对投资经理等岗位有KPI考核。 　　而就在此前不久，36氪的一封内部邮件广为传播，邮件核心内容是创业媒体业务分拆出来独立运营，著名媒体人、投资人冯大刚则正式加盟，任媒体业务总裁。 　　关于业务调整和裁员的消息，众筹家向36氪相关人员求证，对方表示属于人员正常流动，不存在裁员，至于业务调整目前不方便透露 　　2011年成立之初，36氪是一个创业科技媒体，为互联网初创企业提供曝光服务。后开展私募股权融资业务，但是近期某媒体曝光的平台项目宏力能源涉嫌欺诈，在创投圈引发轩然大波，36氪的私募股权融资业务一度引发强烈质疑。

国资系壹文财富提现困难，死于羊毛党？

连日来，网友在网贷财经论坛发帖爆料称，具有国资背景的P2P平台壹文财富“未兑现承诺，还款一拖再拖”。 网贷财经注意到，早在6月份，中国经营报就曾刊出题为“壹文财富激斗羊毛党”的报道。报道称，5月20日起，多位用户在论坛上发帖称壹文财富提现多天未到账，并且客服电话无法打通。还有用户抱怨平台随意更改提现规则，由T+1，调整为T+3。随后，壹文财富也于5月27日发公告称，发现有不法人员冒用他人信息进行注册和投资，公司决定对于涉及金额在540-800元之间的账号进行临时封冻。壹文财富表示冻结资金主要为排查羊毛党。 为何频遭投资人非议？ 壹文财富为何频遭投资人非议？壹文财富会否沦为又一家被羊毛党“撸残”P2P平台？针对上述疑问，记者联系到了壹文财富工作人员。 该工作人员称，自前几月平台做营销推广活动开始，羊毛党“袭击”以及负面消息曝光，致使平台陷入提现困难。其还回应称，拉横幅事件只是用户个人的过激行为。 针对“未兑现承诺，还款一拖再拖”质疑，上述工作人员解释称，平台确在承诺日期，即7月18日完成了对投资人的身份审核，相应的提现处理工作正在抓紧进行。然而，记者多次询问预期回款时间，该工作人员称无法告知。 冻结资金是否触犯投资者权益？ 值得一提的是，以“冻结用户资金”作为排查羊毛党的手段也引发了投资人的担忧。有投资人反映，维权群内很少有人能回款，很多用户都是资金被冻结了有2个月。 冻结资金是否触犯投资者权益？北京大成律师事务所合伙人肖飒接受中国经营报采访时表示，平台单方面冻结投资者资金是不是合法合规，要看用户协议获居间合同上是不是有一些让渡条款，即允许平台在某些特定情况下冻结用户资金，如果没有，则有可能构成侵权。 公开信息显示，壹文财富所属的北京畅融网络科技公司成立于2014年，注册资本实缴5000万元人民币。据官网信息显示，壹文财富目前用户近25万，投资总额超过7.4亿元。2015年4月，《中国产经新闻》战略性入股，壹文财富此后成为具有“国资背景”的平台。经查询全国企业信用信息公示系统发现，《中国产经新闻》确实入股了壹文财富，但持股比例较小，仅为5%。

降杠杆控风险 保本基金将带紧箍咒

昨日，监管层下发《关于保本基金的指导意见（修订稿）》，对保本基金的准入条件、风控标准、运作风险等进行了指导。基金公司需要在今天下午3点前给出反馈意见。 　　准入门槛提高 　　征求意见稿指出了此次修订的背景。去年下半年以来，保本基金规模快速扩容，新发产品规模超过2100亿元，截至今年5月，保本基金数量达到133只，存续规模2766亿元。 　　征求意见稿指出，保本基金有一定的市场需求，但作为带有“保本”特性的产品，容易形成“刚兑”意识，与基金业强调的投资者享受收益、承担风险的理念不一致。保本基金规模快速膨胀，潜在的风险损失可能危及基金公司体系，最终损害持有人利益。 　　在修改意见中，在保本基金的准入条件、风控标准等方面新增和调整了许多细则。其中，在准入条件上新增两条：即基金管理人应当建立完善保本基金风控，在产品注册申报材料中应当对保本策略相关风控制度及执行情况进行详细说明；二是要求基金经理具备两年以上偏股型或债券型基金的管理经验。数据显示，目前有数十只保本基金的基金经理任职年限不足两年，有的任职不到一年。 　　此外，在准入门槛上，还需要基金管理人已经管理的基金类型已包括股票型、混合型和债券型基金。沪上一家基金公司市场部人士指出，监管层提高保本基金门槛对小公司来说影响比较大，把相当多的公司挡在了门外。 　　此外，征求意见稿完善了发行保本基金规模不得超过上一年度经审计的净资产30倍的规定，公募保本基金总规模不得超过净资产的5倍；明确基金特定客户资产管理业务不得募集保本类产品。 　　上海一家大型基金公司市场部人士指出，通过净资产限制保本基金规模对于一些已拥有多只保本基金的公司来说影响较大，不少公司短期可能不会再新增规模；而原本未发行保本基金的公司，发行规模也会比较小。 　　此外，征求意见稿对担保方面也提出了不少意见，包括适度降低担保机构对外担保规模，将担保人或保本义务人对外提供的担保资产规模不得超过上一年净资产的25倍降低为20倍；二是基金管理人在选择担保人或保本义务人时应对担保人或保本义务人进行审慎调查。 　　投资范围、杠杆双限制 　　基金公司人士表示，征求意见稿对投资操作做了严格的限定。基金管理人应实时监控保本基金净值变动，净值低于保本周期到期日合同约定的保本金额超过2%或连续20个交易日低于保本周期到期日基金合同约定的保本金额的，应及时采取措施调整，并自发生之日起3 日内向证监会及相关派出机构报告。另外，新规明确由基金业协会统一制定压力测试指标和规则，定期组织基金管理人开展压力测试，向协会报送测试结果。 　　征求意见稿还新增了对保本基金投资策略的要求，规定了稳健资产的投资范围，细化可投资相关品种，等等，要求基金管理人必须建立风险资产投资对象备选库，采取适度分散的组合投资策略。 　　在投资上，新规限定了风险资产的放大倍数，要求权益类资产投资金额不得超过安全垫两倍，信用等级在AA+以上的固定收益资产投资金额不得超过安全垫10倍，可转债以及其他固定收益类资产投资金额不得超过安全垫5倍，且各类风险资产的投资金额除以各自倍数上限，加总后金额不得超过安全垫。 　　一位基金研究员直言，限定投资范围和杠杆倍数，强化了“保本属性”，从单纯策略保本进化到“策略保本+净资产兜底”，保本基金的收益将会降低。“ 保本基金和权益类基金的收益率差距可能会被进一步拉大，保本基金未来将成为一种收益率略高于纯债基金、低于偏债混合型基金的低风险产品，很难像之前牛市中那样为投资人提供不错的收益。”他还认为，随着债券杠杆率降低和评级提高，安全垫累计速度会变慢，从而降低整个保本期的平均股票仓位。 　　最后，征求意见稿还对已成立的保本基金提出了指导，在保本周期到期前不得增持不符合规定资产、不得增加稳健资产投资组合久期、不得调高安全垫放大倍数上限；保本周期到期后转入下一个保本周期的，应当符合本指导意见的规定。对于已注册尚未完成募集的保本基金，应遵照指导意见运作，原合同不符合本指导意见的，在募集前修改并公告。专户管理的保本产品应在保本周期到期后转为非保本类产品或终止运作。

资本市场说冷就冷 创业公司还是别瞎嘚瑟！

时隔一年不到，大佬又拉警报，现在创投市场到底如何，问了一圈VC。 　　一线机构的人说 　　“我们上半年一个项目都没投。” 　　二线机构的人说 　　“没有净利的项目我们暂时不看了。” 　　三线机构的人说 　　“我马上要去另一家机构了。” 　　想来每次寒冬都是如此，一线的有自己投资原则，等待机会；二线的算着回报不行，不敢随便投了；三线的人跑光了，再无声响。当市场里傻钱都不见的时候，剩下你能对着讲故事的就都是聪明人了，从这些人口袋里面拿钱能容易么，寒冬来了，融资一定会更困难。 　　说几个身边的事吧。 　　上个月见了一位旅游业创业者，做了很棒的产品，很好的用户体验，数据和财务都在稳步成长，但离打平还有一段距离，知名机构投的天使轮，今年初开始启动的新一轮融资。“兄弟，融资顺利吗？ - 不太顺利，谈了几十家了，只有一家机构在跟，尽调还没做，投的金额还不到上轮的三分之一，估值最高只能按上轮投后估值来”，“你打算怎么办？ - 　　账上钱只能撑1个月，我觉得活下去最重要，不行也得签了。” 　　也是上个月，另一个项目刚艰难融完B轮，创始人知道市场不好，去年底就做了融资计划和准备，从开始谈到投资人打钱用了9个多月。可即便如此做好了准备，融资上的每一件事还是都低于创始人的预期，融资金额是预期的1/5，估值不到预期的1/3，花了4倍的预期时间完成交割。这些都不算什么，还特么拿了当初他说绝对不考虑的机构的钱。本来一销售型的创始人，聊起来一下子低调谨慎了许多，“资本市场真是说冷就冷，原来说好下轮要投我们的机构都特么不回电话了。” 　　还是上个月，和一位在去年寒冬倒下的创始人闲聊，这哥们去年从单月100万做到单月2000万收入，一路高歌猛进，融资时候更是气势如虹，谈不对路的立马走人。去年公司崩盘前，投资人股东都不知道公司没钱了，一直以为进展良好，怎想回过神来，只剩1个多月现金流时候匆忙启动的融资，碰到有意向的机构，对于投资金额和估值还不肯放。最后一天公司发不出钱的时候，股东都不敢相信也无法相信公司要破产了，“去年自己太嘚瑟了，一是没早点做准备，二是太要面子，能拿的钱都没拿” 。 　　依旧上个月，聊了一位低调的哥们，我至今还不知道他公司具体产品是什么，去年底带着团队忽悠了一大笔钱。“我账上有近1亿现金，每个月烧70万，够我烧10年。我现在就收做不下去融不到钱的项目，这两天刚谈好一个，你有合适项目推给我”，“你考虑收团队吗？ - 　　现在创业的心气都太高，烧钱讲故事，融资融不到，眼高手低的，我收他们寻开心呢，只要有产品、数据和资源的项目。” 　　说说最后这位哥们，刚见没多久。去年有部电影叫《火星救援》，讲一个宇航员孤身一人被困在火星，没有任何帮助，食物只够维持2个月，还伴着随时冻死，缺氧窒息的危险，这哥们想尽办法在火星硬是活了1年半，终于得救。这位创始人，就是这样绝境逢生。当初他选了一个还没热起来的方向创业，怎想几个月后这个领域变成超级红海，公司勉强有些收入，但是算上花出去的，每个月还要净亏个几十万。天使的钱早就烧完了，这哥们每个月一半时间做业务，剩下一半都用来融资，屡战屡败，但这哥们一直没放弃，几十张信用卡来回套现，各种渠道筹钱，到现在公司没死，还有了转机，前一阵刚拿了投资，感叹哥们内心之强大，意志之坚定，如果是你，想象这个1年来每个月账上的钱刚付完工资就要想着下个月的工资钱哪来，这种压力，你撑得下来吗？ 　　哥们啊，好好想想公司的现状是你意料之中还是之外的，如果是意料之中的，当时你的计划是怎样的，如果是意料之外的，为什么会走到这一步，你打算怎么办。我们上半年服务的大部分创业项目，都只剩几个月现金流，多的能撑到年底，少的只有1个月，并非都因为寒冬，而是很多创始人反应过来希望启动融资的时候，时间都不太充裕了。 　　如果你账上只有不到6个月现金流，同时还要继续烧钱，那无论如何都要开始启动融资了。如果你没有预料到，又没有准备好，该想想自己的问题了，想在大海里游泳，除了面对鲨鱼猛兽之外，还要知道有暴风骤雨，有潮涨潮落。 　　附：经纬创始人张颖内部分享 　　最近我见了很多中后期基金老大，国内各种金主，强烈感觉到市场在变冷，融资越来越难。不管是基金，还是公司，很多都会出现金问题。已经拿到至少1.5年现金的创始人们，恭喜你们； 　　还没融到的，极力加油提速降价，灵活处理以拿到钱为唯一目的；但还盲目乐观的那些公司，你们在等死。 　　我几乎隔几天就在这里啰嗦提醒大家，就是因为我看到太多失败案例，手上有太多实时数据，知道哪几家公司现在面料巨大现金问题，为什么一手好牌现在会这样。才会厚着脸皮在这里一次两次提醒大家早点不介意估值，小步快跑搞定融资。 　　我和我们团队持续提醒了，如果公司还不听还不重视还很固执，我们绝望的那天，我会把投资投后融资帮忙全部停掉，让那家公司自生自灭。商业环境本来就这么残酷。对我们的损失也就是1/330，330家公司之一。 　　我得承认现在的世界完全不一样了，投资人想要知道的都是你如何收支平衡，别再跟我说太多增长和GMV。不管是什么行业，如果你能处理好增长和收支平衡，过了那个点，你就是赢家。 　　盲目乐观，还在追求高估值，还在为自己一点点成绩沾沾自喜，还在扩张补贴，现金低于6个月了还没有凶悍调整，融资还没有当第一大事，还在幻想有投资人巨额支持，都是死翘翘前夕的症状。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

互联网医疗项目已死掉三分之一 5个趋势

“我们现在经常听一个观点认为互联网医疗寒冬已经到了。其实，互联网医疗其实春天都没有到，怎么谈得上寒冬？”独角兽工作室创始人刘谦在7月16日的“reMED2016”大会说道。 　　刘谦表示，现实的确并不乐观，目前互联网医疗行业中仍存在公立医院垄断、缺少医疗保险支付、缺少医院间的数据分享等诸多问题亟待解决，互联网医疗还有很长一段路要走。 　　以医生社区工具类APP为例，通过独角兽工作室今年4月份的调研发现，官方公布的数据存疑，某些APP的官方公布的用户数甚至是下载数量的两倍。此外，在医生社区中，前1%客户贡献35%—50%帖子，前5%用户贡献50%到75%帖子。这就意味着绝大多数用户虽然是真实的注册用户但是却非常不活跃。因此，后续由社区向电商、医疗服务转化实际存在困难。 　　其次，中国移动医疗类APP同质化非常严重。通过独角兽工作室对市面上超过1200款移动医疗APP的调查统计发现，超过四分之三的APP在做三件事：一是网络问诊，二是挂号支付或者陪诊，第三则是慢病管理。对照美国移动医疗类APP，大致可以分为：在线问诊、医生上门、慢病管理、医生社区、患者社区、医学数据可视化、医生预约、医疗服务比价、肿瘤云决策平台、用药追踪器、术后管理、云电子病例、医院移动通讯方案等多个类别，且分布均匀少有扎推现象。通过对比，刘谦认为中国互联网医疗创业高度雷同且技术含量不高，“如果大部分APP都只做上述三件事，那么绝大多数都活不下去。” 　　第三，互联网医疗缺少付费方。患者不愿意买单，医院没有买单习惯，医生也是只进不出，那么谁来为服务买单？医保、商保，看似都可以，实际都还有一定距离。 　　独角兽工作室在过去一年研究的超过150个互联网医疗项目中，有四分之一到三分之一的项目已经消失。其原因在于产品针对的其实是虚假痛点，或者说是其想象出的用户痛点，另外还有项目技术难度大、巨头碾压、烧钱过快、盈利无着、方向游移、团队内讧等问题。 　　刘谦建议，由于医疗的低频性难以改变，因此互联网医疗不能照搬互联网方法；单纯做电商平台、大闭环的产品窗口基本关闭，创业成功率低；大城市、大医院、大专家并不是互联网医疗主战场；不赞成药厂或者器械公司做移动医疗；线上无法构成医疗的闭环，线下重资产发展慢、难度大，要考虑如何打通线上线下；互联网医疗公司要做到是深挖洞、广积粮、缓称王。 　　相对于其他领域，中国互联网医疗只是开始，互联网医疗在2015年融资不过18亿美金，不过滴滴打车一轮融资。刘谦预测未来五年医疗行业有以下几大趋势： 　　三甲医院在重大疾病特色科室的优势不会动摇 　　民营医院和医生集团在医疗服务性科室会大量出现 　　商业医疗保险仍未成为主流 　　基层医疗患者数上升，临床水平提升缓慢 　　医院药品、医疗器械回扣规模减少，来自医疗的收入比例大增 　　针对上述趋势，刘谦认为，互联网医疗要在中国实现爆发性增长，还需要具备三方面基础：第一三甲医院医生多点执业率超过20%，第二商保占医疗开支超过5%，第三30%以上三甲医院开放结构化数据。刘谦：“这三个条件是整个互联网医疗进行爆炸性增长的基础，缺一不可。” 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

重庆银行发布数e融 开启小微贷款大数据时代

7月18日，重庆银行和成都数联铭品科技有限公司联袂宣布，双方团队通过将近一年的开发，联合打造的大数据金融风控平台“HoloCredit”上线，并基于该平台推出“数e融”系列产品，其中首发的是针对小微企业授信的具体场景应用产品——“好企贷”：在大数据模型评分体系的基础上，将申请、审核、放款等流程搬到了线上，开启小微贷款“大数据时代”。 据介绍，HoloCredit平台将成为业界纯粹基于信用评分（无需任何担保抵押）支持小微企业贷款融资的工具。 重庆银行董事长甘为民表示，重庆银行与数联铭品开展战略合作，整合银企双方资源，构建大数据平台，打造基于大数据模型的“数e融”系列产品，顺利推出“好企贷”，这是双方共同助力小微信贷业务发展的一项创举，也是重庆银行推动传统小微业务转型的标志性事件。 重庆银行大数据项目应运而生，致力于服务小微企业的金融产品方面创新，以及在风险管理方式等方面创新，提升金融功能与产业转型升级的契合度，助力金融供给侧改革和中国经济转型升级。

没钱也能被消费 骗子透支蚂蚁花呗

近日，据央视财经报道，有这样一些消费者，他们的账号里只留了几十元钱，而且所有银行卡也都解绑了，还是被骗子通过蚂蚁花呗转走了数千甚至上万元。 　　花10元买钻石币，最终被骗9500元 　　王小姐工作之余喜欢看网络直播，看到精彩的时候，她也会给主播送礼物。 　　王女士：也不需要花什么钱，需要送一些小礼物什么的，就要买他们那个钻。 　　钻石币是这家网站上的虚拟货币，网友可以用它来购买各种虚拟礼物，一块人民币可以购买10个钻石币。但王小姐发现，在看直播的时候，经常会有一些低价出售钻石币的广告出现在手机屏幕上，价格之低非常让人心动。 　　王女士：我记得当时十块钱能买好几百，官方的六块钱也就几十个。 　　由于价格比平时购买的要便宜好几倍，王小姐不免也有些动心了，虽然她心里也有些怀疑这些广告的真实性，但一想即使被骗也只不过是10块钱的事，万一是真的不就赚了吗? 　　王女士：当时就想，被骗的话也就这几块钱的事儿，先加了第一个人的QQ号，然后那个人给了我一个支付宝号，我把十块钱打给他。 　　王小姐原本以为只要把10元钱直接付给卖家，自己的直播账号下就可以收到几百个钻石币了。可是，对方说，充值钻石币需要一种特殊技术，需要专门的技术人员操作才行。 　　王女士：他就给了我一个技术人员的QQ号，然后我就加了那个人。 　　在与技术人员取得联系之后，对方告诉王小姐，这种充值属于“刷钻”，必须要王小姐在电脑上登录QQ进行远程操控才可以完成。 　　王女士：QQ有一个功能应该就是远程操控电脑，等于他在那边就可以控制我的电脑。 　　由于已经支付了十元钱，对方的操作又完全在自己的监督之下，王小姐就答应了对方的要求。 　　这位技术人员远程对王小姐的电脑进行了一番操作，又打开了王小姐的支付宝，并且要求她输入账号密码进行登录。 　　想着自己支付宝里也没有钱，王小姐就按照指示登录了自己的支付宝。就在那位技术人员进行了一番操作之后，王小姐的手机上突然收到了一条提示短信。 　　王女士：支付宝给我发来短信，说你即将产生9500元的交易，我蒙了，觉得会不会被骗了? 　　明明是给自己的直播账号充值钻石币，为什么要产生9500元的消费呢?不知所措的王小姐还没有来得及仔细思考，电脑上紧接着又弹出一个要求输入验证码的窗口，此时在手机QQ上，那位技术人员一再催促王小姐赶快输入验证码! 　　王女士：他就说，我骗你?你余额又没有那么多，怎么可能产生这么大的交易?这是一些乱码。 　　王小姐想，自己的支付宝账户里只有几十块钱，支付宝所绑定的银行借记卡里也没有什么钱，又不是信用卡，也不能透支消费，所以不可能产生9500元的支出。所以在那位技术人员的一再催促下，王小姐将信将疑地输入了短信里的验证码! 　　王女士：支付宝余额就几十吧，关联了一个银行卡号，银行卡也没有那么多钱，所以就觉得骗也不可能骗那么多。 　　然而，让王小姐万万没有想到的是，当输入完验证码以后，她的手机上再次收到了交易成功的短信提示。 　　王 女士：你已经成功交易九千五，蚂蚁花呗。直到这时，王小姐终于意识到自己上当受骗了。她再次登录支付宝账户后发现，骗子是通过自己支付宝绑定的蚂蚁花呗透 支了9500元。在王小姐的印象中，蚂蚁花呗给她的信用额度只有1000元左右，什么时候提升到了9000多元，她完全不知道。 　　几乎一模一样的陷阱 　　杭州的郭先生喜欢玩网络游戏。在一次玩游戏的过程中，他看到的一条低价出售Q币信息。 　　郭先生：腾讯买的话，10块钱只能买10个。这个承诺10块钱能买500个。为了打消郭先生的疑虑，卖家说可以通过支付宝来交易。郭先生：当时就想着自己支付宝没钱，银行卡里也没有钱。 　　按着对方的提示，郭先生顺利地通过QQ和卖家取得了联系，没想到在给对方支付了10元钱以后，卖家让郭先生加另外一个QQ号。 　　在联系上新的QQ以后，郭先生被告之，想要实现10元钱充500 Q币，必须再次用支付宝消费1块钱，而且要在电脑上进行远程操作。 　　郭先生：想着前面10块钱都掏了，感觉一块钱也无所谓了。 　　对方通过QQ远程控制电脑，进入了郭先生的支付宝账户，并且支付了一元钱。 　　可是接下来，郭先生的电脑突然蓝屏死机了!经过将近半小时的修复，郭先生总算再次成功启动了自己的电脑，登陆以后发现不仅自己被卖家拉黑，就连刚刚的聊天记录也被全部删除，更重要的是自己的钱可不止被骗了一块! 　　郭先生：透支2500块钱，蚂蚁花呗的钱被透支。 　　类 似的案例还有不少：杭州的钱先生被同样手法骗走3700多元，北京的李先生被骗1200元……北京的王先生被骗的遭遇更离奇，他在一家网站上看到这样的广 告：给贫困山区捐款1元钱，可以买到价值5000元的商品。于是王先生通过链接支付给对方一元钱，让他万万没想到的是，自己不仅没有得到5000元的商 品，反而被骗子从蚂蚁花呗上透支了4999元! 　　卡上没钱，也能消费 　　蚂蚁花呗是蚂蚁金服推出的一款消费信贷产品，只要用户有支付宝账户，就可以申请开通蚂蚁花呗功能，可以获得大约500-50000元不等的消费额度。用户在消费时，可以预支蚂蚁花呗的额度，享受“先消费，后付款”的购物体验。 　　类似蚂蚁花呗的网络消费信贷产品还有很多，像京东白条、苏宁易购任性付、唯品会唯品花等等。但这种新的网络消费信贷方式，也越来越多地被骗子利用来设置陷阱，实施诈骗。 　　记者在一个200多名受害人组成的QQ维权群里发现，受害者都是通过蚂蚁花呗的透支功能不知不觉“被消费”，损失惨重。 　　和王女士一样，大多数受骗者都是只考虑到自己支付宝账户以及银行卡里资金的安全，根本没有注意到蚂蚁花呗。 　　安全专家提醒大家： 　　随着网络信贷的发展，支付宝APP已经不仅仅是一个简单的第三方网络支付工具，而是等同于自己的虚拟钱包。即使支付宝没有余额，也绝对不能告诉别人自己的支付密码和验证码，以防骗子通过花呗和借呗盗刷消费信用和消费贷款。 　　被骗后如果被害人不能及时还款的话，还会影响自己的个人征信，对今后申请各种信用借贷都很会有影响，还请千万小心!

半数银行系P2P平台退场 仅五家仍频繁发标

业内分析，本质上，银行系P2P平台要盈利仍然是靠项目，但好的项目银行自己也想做，P2P平台并不容易得到 　　曾经风光无限的银行系P2P平台，到如今仅有几家还在正常地频繁发标。从天堂跌落，仅仅用了一年的时间。 　　如今，经常关注P2P平台的投资者或许会发现，银行系P2P平台被提起的次数已经越来越少，活跃在人们视线中且发标频繁的也仅剩下陆金所、民生易贷、开鑫贷等五家。 　　根据记者统计，包括融E信、招行小企业E家、自金网、超银网贷、东方宜贷在内的多家银行系P2P平台早在2015年起就陆续停标，约占到银行系P2P平台数量的一半。与之相比，包商银行有氧金融则在小马BANK的基础上涅槃，如今依旧活跃。 　　一名银行系P2P平台负责人对《证券日报》记者表示，虽然看起来银行系P2P平台资金安全性很高、收益率也高出银行理财，但是在本质上，平台要盈利仍然是靠项目，好的项目银行自己也想做，P2P平台并不容易得到。而除了内因以外，收益率吸引力不足也是银行系P2P平台面临的较为尴尬的问题。 　　大资本的游戏 　　在活跃的银行系P2P平台当中，陆金所无疑是个中翘楚。根据中国平安(601318,股吧)集团的年报，陆金所成全球最大的互联网金融交易信息服务平台。截至去年年底，陆金所平台累计注册用户数已达1831万户，成为首个突破千万户用户的专业互联网金融资产交易平台，活跃投资用户363万户，较去年年初增长近10倍。平安集团高层还曾表态，旗下陆金所将“不早于今年下半年启动上市计划”。 　　而《证券日报》记者调查发现，拥有如此庞大客户群的陆金所，与其重金引客的宣传方式不无关系。在陆金所投资并且邀请好友投资，每邀请成功一人，邀请人就可以获得大约400元的返利，此外，邀请好友参加投资还可以获得各种各样的现金抽奖。而对于老客户，陆金所也是在所有银行系P2P平台中最“大方”的，平台每个月会根据客户投资习惯和客户等级不同，下发数量不等的优惠券，以促进投资，包括买5万元减50元的投资券，显然十分有吸引力。 　　陆金所用返利吸引投资者，另一个银行系P2P平台中的领军者民生易贷，同样也有自己的优势。相对于陆金所的豪爽，民生易贷则更倾向于细水长流，常年12%收益率的新手标对于资金不多但寻求稳定与高收益率的人群来说，也十分具有竞争力。 　　此外，民生易贷的一大优势在于标的发布较为稳定，虽然成立之后也出现过短暂停标的现象，但是在正常发标的时段中，基本上保证了投资人上线就有标可投。去年，民生易贷还与民生银行(600016,股吧)达成资金托管合作协议，根据协议，民生银行将涉足互联网金融资金托管领域，为用户推出涵盖融资、结算、资本运作、信息咨询、理财等多层面、全方位的综合金融服务方案。 　　虽然对于投资者而言，资金托管是为自己的投资再增添了一份保证，而对于民生易贷而言，无疑是增加了一重成本，这也注定是实力较强的P2P平台才能实现的。事实上，在其他银行系P2P平台当中，实现与银行资金托管的也只有开鑫贷一家而已。 　　另外的部分银行系P2P平台虽然也已成立了不短的时间，但是，由于无法重金回馈客户，其知名度以及实际投资规模仍表现平庸。 　　例如，苏州银行旗下创新型互联网微金融平台小苏帮客，成立已经一年，目前推出了新手赚、安心赚、稳稳赚、乐享赚等多个产品，然而从实际的投标人数不难看出，与陆金所和民生易贷存在着不小的差距，总投标人数只有2000余人。 　　停标平台众多 　　在十余家银行系P2P平台当中，有一半已经停标。根据记者统计，停标的情况集中发生于2015年。齐乐融融E平台在2015年1月份停标、招行小企业E家当年6月份停止发标、华润资产交易平台去年8月份停标、自金网去年10月份停标、超银网贷和东方宜贷去年12月份停标。再加上2014年停标的，有接近10家银行系P2P平台停标，这其中有些甚至还不为投资者所熟知。 　　一名银行系P2P平台负责人对记者表示，虽然看起来银行系P2P平台资金安全性很高，收益率也要高出银行理财产品不少，对银行而言是一种贷款补充，但是在本质上，平台要盈利仍然是靠项目，好的项目银行自己也想做，P2P平台并不容易得到。 　　除了内因以外，收益率吸引力不足也是银行系P2P平台面临的较为尴尬的问题。数据显示，2015年网贷行业平均收益率为13.29%，而银行系P2P平台的收益率大致仅4%-8%，很难构成对于投资人强有力的吸引力，导致部分平台流量不足。

湖北超80家P2P平台仅一家资金银行存管

去年7月18日，央行、银监会等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见（下称《指导意见》）》，明确要求P2P平台资金必须在银行存管，标志着互联网金融从混乱逐渐走入有序合规。然而一年过去后，这一要求的落实情况并不尽如人意。记者了解到，全国正在运行的平台，仅有2%完成资金银行存管，湖北只有一家。 　　P2P平台资金管理模式 托管模式 　　即点到点模式，投资人和融资人都需要在第三方支付平台开设账户，对自己的账户拥有控制权，可以进行查看、充值、提现等操作。 　　“网关”模式 　　其实是资金池，投资资金汇集到P2P平台在支付公司开设的账户中，P2P平台对资金流向有控制权。P2P跑路事件多发生在这样的网贷平台中。 　　湖北P2P银行存管率仅1% 　　资金存管其实并非新鲜事物。例如股民开户后，都要在银行开通第三方存管，股票账户里的钱要存在银行的同名账户里，而非直接打给券商，其目的就在于保障资金安全。 　　监管机构明确要求后，多家P2P平台开始寻求与银行合作。近日，拍拍贷就宣布与招商银行达成资金存管协议。然而，互联网金融研究机构“盈灿咨询”近日发布的统计数据显示，截至7月10日，在正常运营的约2400家P2P平台中，仅有149家与银行签订了资金存管协议，而真正与银行完成资金存管系统对接平台的只有48家，占比仅2%。 　　记者了解到，湖北超过80家在运行平台中，仅有鄂汇金融一家宣布正式完成资金银行存管。楚天财富母公司湖北荆楚网络科技股份有限公司，目前已与渤海银行武汉分行签署了相关存管协议。 　　银行谨慎应对行业风险 　　《指导意见》出台已整整一年，为何实现银行资金存管的平台如此之少？ 　　武汉一家车贷类P2P平台负责人告诉记者，他们早在一年多前就在和某国有大行接触，但随着行业负面事件接连发生，银行对于和P2P合作的态度愈加谨慎，谈判一度中止。 　　去年下半年以来，银行关闭P2P接口的新闻频见报端，部分银行甚至选择暂停P2P资金存管业务。如民生银行(600016,股吧)，已对接的P2P平台资金存管系统继续保留，已签订协议未上线的P2P平台则暂停对接。受此影响，壹佰金融就转而与华兴银行签订了资金存管协议。 　　盈灿咨询分析师王海梅认为，P2P平台与国有大型银行对接资金存管相对困难，中小银行门槛相对宽松，如果P2P平台具有一定的实力并且业务合规，可以选择与中小银行签约。如果一些P2P平台由于合规性、资质差等问题无法与银行合作，自然不满足监管要求，将会被市场淘汰。 　　银行存管高枕无忧？ 　　那么，是不是P2P平台资金放在银行存管，投资人就可以高枕无忧呢？当然不是。与银行签订资金存管协议的P2P平台，合规性无疑上了台阶，但并不能保证项目一定安全。去年，安徽的P2P平台“徽金所”宣布与徽商银行签订了资金存管协议，但今年又被曝跑路。 　　去年年底，银监会发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》明确规定，资金存管方并不承担融资项目及借贷交易信息真实性的实质审核责任。 　　来自一家已托管平台合同也显示，银行只承担资金划转和存管职责。也就是说，银行会为投资者和平台提供一套存管系统，按照平台的指令，保证资金根据交易信息正常流转。但合同同时强调，银行并不负责审核“平台所提供融资人和融资项目的真实性和合法性”，也不保障“融资人和融资项目必然还款”。

防造假！P2P信息披露应第三方审计披露

　 　 P2P网贷信息披露，目的防止平台欺诈行为，让平台更透明；但平台自主发布信息披露，可能被别有用心平台利用造假，进行虚假信息披露，对投资人造成更严重的二次伤害。未雨绸缪，为防止此类事件出现，信息披露应交给市场高度认可、权威的第三方机构审计披露（如出现数据造假或审计不严，第三方承担连带责任）。以下案例，为Zopa联合创始人介绍信息披露历程： 7月17日，在上海举行的Lendit全球金融科技峰会上，全球首家P2P平台Zopa联合创始人兼执行主席Giles Andrews做了“P2P资产的历史回顾与前景展望”演讲。 　　Giles Andrews介绍了Zopa信息披露形式，“我们P2P借贷最最重要的一点，就是要透明，我们要把整个表现，把整个借贷的情况全部信息披露出来。”他说，因此Zopa在对借款项目、每月表现要要求透明。 　　据他介绍，Zopa和第三方公司合作，建立了数据系统，平台方所有信息和所有借贷情况都报送给数据公司，由第三方数据公司分析。“因为通常来讲消费者往往更加相信第三方。”他说。 　　以下为演讲实录： 　　Giles Andrews：大家好，这是我第一次来到中国，不仅仅是中国上海给我留下深刻的印象，中国是世界上最大的P2P的市场，从我们这样一个交易量，从我们平台数量来看，从我们客户数量来看，失败率也都是最高的。对于我们来说，我们必须要去看看成功和失败，对于我们P2P的平台的影响。 　　今天谈了很多关于P2P的话题，先回述一下我们P2P的历史，为什么Zopa在创始之初，为什么要关注P2P，而且是我们全球第一批做P2P的同事，我们的经验对大家有什么影响，今天也想介绍一下Zopa公司，同时也介绍一下英国的P2P市场。 　　在开始之前，大家都谈了风险，市场面临很多的风险，风险当中业带来一些机会，我意识到，我们现在有同传的，我想稍微讲快一点，如果大家觉得我讲话讲太快，请给我一个示意。为什么Zopa要去做P2P，为什么创造P2P这个东西。 　　一开始，我们知道钱的汇聚和使用是非常好的，但是人总有很多不一样的要求。比如说对于资金，他们可能希望要去把它整合起来做更多的事情。也有人有这样的闲钱，希望这个钱生钱做投资。有些人它可能缺少这样的钱，它可能没有这些物料。这个就是希望对自己的项目投资，对自己的教育投资没有钱，只能借钱。 　　我们看一下500年前，在两种人群资金转移和融通的话都是通过银行来做的。第一个欧洲出现的银行就是在500年前，所以银行基础架构在发生变化，基本上要满足钱能够安全地融通，当有人希望能够把钱存在银行手上，他希望非常安全存在里面，所以变成了一个信用体系。 　　随着银行不断发展，50%银行的成本都是由这样一些实体的店面的运营管理成本来构成的。我们认为，这样的成本已经没有办法来去满足这样资金安全性的问题，因为这个钱不仅仅要存在保险库里面，更主要这个钱需要在数字化时代能得到更快的流通，更多需求能够满足。当然，信用还是有核心问题，我不知道中国消费者对于信用卡怎么看的，在西方国家的话，可以说信用卡是最不受信任的业务。我们认为银行它的成本太高了，导致它的信用度下降。 　　其实，这一张史料是第一张债券，这张债券拥有者保证我要给谁，这张是在1866年的时候，在伦敦发行的第一张债券，在这张纸上面，债券证明上面会有明细的信息。而且这个它是用荷兰语来写的一张债券。这就出现了一个债券市场。对于大型公司，通过债券市场进行一个借鉴，所以大型公司不需要找银行，找债券市场就可以了，发现它可以用便宜，更多的借到钱。我们问自己，为什么这样一个市场存在，为什么能够对于大公司来说有这样的市场，为什么对于个人市场就不能够有这样的市场呢？当然数据，今天谈了很多数据，最基本的层面来看，银行做这样一个借贷的时候，它需要依赖于这个数据，他们需要看一下这个借款者做什么的，每个国家不一样，但是数据很重要。我们认为可信第三方数据，在很多经济体当中可以用的。 　　需要注意的第二点的事情是，让投资者保证你这样一个资产性的投资回报要有一定量的。比如说现在在债券市场，每天万亿级的债券资产流动。对于一般消费者来说，他们要不要买我们的消费债券，因为一般的消费者而言，他们真的没有这样一个机会来去管理自己的钱。拿这个钱可以买房子，可以买股票，可以存银行，英国很多人都不愿意买房子，因为他买不起，很多人也不愿意买股票，所以只剩一个可用的资金理财途径，那就是存银行，拿利息。换句话，这个给我们一个机会，如果能建立起安全可预测，更多人广为接受理解的资金体系那就更好了。 　　作为这样一组消费人群，他们需要更加的可靠的和稳定的资产的回补，不需要想要找高风险，所谓高风险的资产投资。 　　另外一点，我们再谈谈跟债券市场部一样的地方，ebay给我们的启示，ebay2004年是全球最大的在线商户平台，从它的价值上面增长非常快，每个人在ebay上面买东西性价比非常高，很少的钱可以买到很好的东西，比零售商买的价格要低。但是我们现在创造一种所谓社交化社会的回报，如果看Facebook，它现在仍然处于丰收收获的价值，其他社交平台也是非常快速的发展，消费者获得一定价值，会和你这样价值提供者会有一个互动。我们认为，它会对我们业务带来非常好的影响，也就是说客户体验非常好。我不知道大家对于这样一个所谓净推荐值有没有什么概念？净推荐值是有人觉得很好，口口推荐，如果是负分，就是很多人不推荐这样一个产品。银行的净推荐值是最差的，英国也是一样。苹果这样的公司最看中用户体验，它的净推荐值是70分。但是我们分数是86分，远超苹果的推荐值。我们不仅提出一种机制，更多是一种功能，这种功能是社交回报，让它觉得是一种互动式的。 　　做一个简单的总结，如果看一下一开始所谈到在Zopa的理念，为什么创造P2P，是不是能创造出一种个人信贷级的债券市场，让每个消费者获得更可靠的安全资金，从社会回报能让大家口口相传，建立起良性的社会环境。 　　现在我们产品有7年多了，我们看一下前面几年增长还是比较缓慢，但是在去年开始，我们放贷量和业务增长一倍，今年仍然保持高速的增长，大概增长30%—50%的速度，这就证明了可能对于美国P2P平台，他们一直在下降，就是因为它的回报和它的整个体验和生态做得不够好。 　　当然，在英国我们也有很多类似的P2P的平台，Zopa是第一个建立P2P的平台，我也是第一个能够游说政府，希望在英国建立P2P平台的这样一个人。 　　我们不断在发展的，作为联盟，我们总共接待达到了差不多51亿的英镑，我们还没有和别人分享这些数据，但是我们可以看到我们消费者市场和美国差不多的，所以我们和美国平台差不多，所以我们在整个消费者接待市场所占的比例也是差不多的，这个对于我来讲也是非常具有鼓舞人气的作用。 　　我们成功与否，取决于我们信用管理，Zopa开始就有一个主要的接待的方式，实际上根本没有任何的损失，我们在第一年没有任何损失，这个是非常好的成绩，我们希望能够构建信任，能够构建消费者的信任，所以我们非常非常传统，有很多人他会说，注重主要借贷，如果他失败的话，他会有很大的风险。在2008年，我们唯一一年表现比预期表现要差，违约方面达到3%的比例，实际上我们比例是百分之四点多，如果看全球情况，我们已经做得非常了。 　　之后我再回头看一下其他行业的人士，看一下他们怎么做的。在我们成长过程当中，我们希望能够表现得越来越好，我们不希望有任何的失败，所以我们表现会比我们期望越来越相近，我也希望过了几年，我们的表现可以和我们期望越来越近，我认为我们是在下一次金融衰退当中，也是离下一次金融衰退已经非常近了，这个也给我们行业产生了很大风险，我也非常担心这个可能性的存在，所以我们就要非常谨慎，我待会儿也会向大家表现一下我们如何谨慎，以及对那些不谨慎的人我们看法是怎么样的。 我认为，如果他们继续不那么谨慎的话，就会对他们的公司，就会对整个行业产生影响。 　　另外在工作风险方面，我们尽量变得透明，所以在市场上，我相信在中国也是这样的，那些借贷者，他们并没有自己的足够的钱去借出来，所以他们很可能面临损失，他们会把钱给别人，让他们去分这些钱，所以我们认为最最重要的一点，就是要透明，我们要把整个表现，把整个借贷的情况全部信息披露出来，我们要求所有的信息都是要透明的，他们借了多少钱，他们借到什么样的项目当中，我们每个月表现是怎么样，所有的信息都要透明，我们还是和第三方公开合作，这个公司它主要是一个美国公司，我们来看一看人们在数据方面建立一个数据的系统，然后我们在英国也用了这样一个数据系统，我们有一个叫Altfi数据，我们所有信息和所有借贷情况给所有数据公司，让第三方来分析，我们让第三方的人去分析。我不知道在中国市场情况是怎么样的，但是我希望能够越来越透明，希望与第三方合作，建立好的生态体系，发展好的生态，这样消费者才会更加信任你，因为通常来讲消费者往往更加相信第三方。 　　另外我们做了这张表格，这张表格和之前给大家展示的表格有非常类似的地方，展示我们08年有5%的收益，那个时候绿色的线它的比例是指利率和损失之间的数据，所以看到我们利率差不多和损失相比赚了2倍的，我并没有通过这个数据告诉大家具体的数据，我认为别人做的数据是非常有意义的。 　　另外，对于我们行业一大风险就是，随着我们越来越有挑战，平台也越来越会觉得他们可能什么都会做，所以Zopa我们是完全以消费者为驱动的，为中心的，我们很可能会说，我们可以做做房地产，我们可以可以做做商业借贷，但是你看到这些商业平台，比如说在英国我们就有一个非常完善的市场，他们做各种各样的借贷，他们做短期的借贷，他们向消费者借贷，我觉得这是一件好事，因为所有资产需求都应该发展起来。更重要的一点是，我们要由专家来管理各个方面，我认为每个人身的技能，要把不同的事情不停地做，一直要实现完美，实现完善。这样子的话，你才成为一个真正有技能的人。如果所有的事情同时都在做，你做得太多了，你永远没有办法去发展这种专业的技能，就没有办法发展这种专家的水平，所以我担心的是，如果你看到一个平台，它有很多种不同的方式，很多种不同的资产的话，很可能它就没有足够的技能来做这件事。 　　我的第三个关键点，我们和监管者的关系非常好，英国是唯一一个全世界管辖区，我们是有这样一个监管机制，我们可以和监管者共同合作，每三四年帮他们塑造一个监管体系的，我们是可以让普通的消费者也能够获得不同的资产的。我之前说过，这些资产他们驱动力就是要帮助这些消费者，让消费者他们能够投资的地方并不是太多，我也非常高兴，我们有非常非常多的投资渠道，我们60%是投资者给我们的钱，在美国相反，他们情况不一样，他们主要由机构注资，这些机构试图尽快进入到这些平台当中来，所以我们认为我们现在这种工作方式是非常好的，是非常健康，非常良性的，而这些监管者可以帮助我们更好的，更好地来发展，我们资金来源是非常重要，关键一点，监管者他们觉得以后到了某一个点，比如是在英国我们不允许普通人来获得太多的资金市场的，非常富裕的人，他们非常了解风险，他们才能够这样做。我并不认为富裕的人一定了解风险，但是我非常担心，如果我们要随便消费者都可以去做，那就非常危险了。还有就是信用风险，如果我们的承诺不能够做到，比如说跟他说，你们可以获得60%的收益，实际上他们只能够获得3%的收益，这种情况也会发生，监管者就会采取行动，所以我的第三个关切点就是监管者，我们要和他们讨论，要注重的是消费者的利益。 　　讲另外一个比较积极一点，我们看看这个行业未来的机会。当你一开始做生意的时候，你就会发现你做得不足的地方，比如说到了市场你会说我做不到这一点，我做不到那一点，随着你能够展示你的能力，你就有非常好的记录，你希望未来可以成为什么样的公司，我们希望能够成为最好一个欧洲信用风险的引擎，如果做不到世界最好，就做到欧洲最好的。比如说我们有最低的贷款率，最低的损失，最低的手续费，这和我们银行进行挑战的一个很大的优势。比如说银行消费者的观点是负面，我们就可以从他们那里获取钱，给消费者更多的好处，所以我们非常倾向于合作的，合作是一种非常重要的方式。我们能够做到的一点，比不能做到更重要。我们和Uber也有很好的合作关系，我们给Uber司机提供资金，他们没有办法获得足够的信用，但是他们赚得钱非常多，我们可以找到方式帮助他们，我们可以用非常有趣的分析方式，发现他们信用程度到底是怎么样，可能他们在其它地方没有办法获得这些信用。还有车抵押，现在车押抵消占到40%的比例。 　　我们已经讲到我们公司发展的历程，我的故事非常久，希望大家觉得非常有意思。我在这个公司已经工作10年，我们好的经验可以在全世界进行复制，我已经提到过这其中有很多的风险，但是我对其中的机会更加有信心。谢谢！

团贷网借款人年仅2岁

近几年，网络借贷行业的发展速度令人惊叹，但伴随而来的风险发生频率也可谓是“赚足眼球”。因此，在越来越多人群参与网贷借贷的同时，投资人也对P2P平台的信息披露提出了更加严格的要求，并且对各类基本信息进行筛选和判断的能力也不断加强。 　　近日，有投资者在第三方平台上发帖质疑团贷网披露的个别借款人信息存在疑问。根据投资人的截图，团贷网所公布的借款人年龄竟出现了2岁或者5岁这样让人难以理解的情况。 　　团贷网随后在回应中表示，这是由于系统默认识别企业注册年限所造成的问题，“当然也不排除存在个别识别错误的情况”，团贷网相关人士对记者表示，这确实是不该出现的（问题），针对投资人反映的情况，公司都会进行研究并处理妥善，避免此类这类情形再次发生。 　　现2岁借款人？ 　　根据投资者发布的帖子内容，在团贷网的一个借款项目中，借款人基本信息处显示的借款人年龄居然为“2”，但是其他信息披露较为完整。 　　另外，团贷网上发布的泸州某物资公司的借款项目，借款金额150万元，但是该项目借款人年龄处显示的借款人年龄却为“5”。 　　根据该投资人发布的帖子，除了上述两个问题以外，还有的项目信息显示借款人年龄为“6”。 　　对此，团贷网在随后回应中表示，平台现在上标的技术代码是根据借款人的身份证号码，默认识别借款人的年龄，但是企业贷款是无法识别到的，正常情况下会默认识别企业最开始注册的年限，所以在年龄信息处显示为2岁、5岁、6岁，实际这是指企业注册后的时间。当然也不排除存在个别识别错误的情况。但已经反馈给技术，并将对此问题进行处理。 　　记者据最新查阅到的上述泸州某物资公司借款项目发现，在借款人信息披露中，关于年龄的描述已经更改为“年龄(企业)：5”。 　　另据该项目公布的资料显示，借款企业的注册时间为2011年7月；而前述显示的借款人年龄为“2”的项目，借款企业注册时间为2013年11月。 　　“针对这个情况，公司已经在优化信息内容的审核流程并加强员工培训，让在线内容审核更加仔细，避免再次给大家造成不便。”团贷网如是回应。 　　信披要求不断提高 　　事实上，随着网贷行业的不断成熟，P2P网贷投资人个人谨慎性也在不断强化，对平台的信息披露有了更严格的要求。 　　就在上周，有投资人质疑深圳的P2P平台e路同心原有的国有股东是不是已经退出，而这一质疑源自于有投资人在查询工商注册资料时，发现该平台的股权已经发生了变更，原有的国有持股股东已经不在股东名单之中。 　　随后，e路同心相关人士在回应中称，原有国资持股并没有发生变化，只是因为公司股权变更的过渡期安排才有的股权变更，因为还处于走程序的过程中，所以之前并未对外公告。 　　此前，已有多个平台因为工商资料里面显示的股东情况存在疑问而受到投资人的质疑。有经历过类似情况的某平台人士向记者表示，当时跟投资者解释了，而且能够提供出相应的有力证据，所以投资者也都比较接受。 　　事实上，此前监管层出台的意见中，就要求P2P平台要不断完善信息披露制度，多地也出台了相应的信息披露细则，对P2P平台信息披露必须包含的内容和方式作出了具体规定。 　　有P2P平台负责人此前在接受记者采访时表示，由于P2P平台是信息中介，投资人需要对自己的投资风险负责。这就意味着需要充分的信息披露来让投资者做出投资决策，所以各方对平台提出的信批要求会很高。

躲避监管or增加风险 P2P平台欲变金融科技

躲避趋严金融监管政策 多家P2P平台欲“变身”金融科技公司，为何逃避监管，企业有问题？值得深思 随着互联网金融监管不断收紧，“Fintech（金融科技）”概念不断受到追捧。近期，包括宜信、积木盒子、短融网等在内的多家P2P网贷平台先后宣布转型为金融科技公司，“金融科技”一时之间成为互联网金融行业热点。 　　对此，海投金融CEO王金龙对记者表示，“金融科技”逐渐受到互联网金融公司的追捧，原因主要有两点：首先，科技公司与互联网金融公司受监管的模式不同，互联网金融公司要受到银监会等监管机构的管制，而科技公司则不需要，因此可以说，互联网金融的监管比科技公司更加严格，从互联网金融公司转型到科技公司是规避监管的一种方式。 　　王金龙认为，科技公司与互联网金融公司的营运模式不一样。互联网金融公司主要依靠放贷和借贷人之间的利差盈利，而科技公司是通过向客户提供技术、平台和服务来赚取服务费。近年来，国内多次降息，互联网金融公司也受到挑战，被迫转型。 　　央行条法司副司长刘向民日前明确指出，应划清互联网金融和金融科技的界限。金融科技不直接从事金融业务，主要与持牌机构合作。对此应抛开表面属性，从业务模式出发进行“穿透式”监管。 　　“由于我国当前监管的口径不一样，所以有不少互联网金融公司纷纷转型成为金融科技公司存在监管套利之嫌。”王金龙认为，国外对互联网金融公司和金融科技公司实行统一监管，因此，就不存在监管上的差异。我国应根据国情，加强监管，并参考国外相应的提高准入门槛，将逃避监管的公司拒之门外，这有助于防范潜在的金融风险。 　　清华大学五道口金融学院理事长兼院长吴晓灵认为，今年是互联网金融整顿之年、监管之年。无论是互联网金融还是金融科技，其本质是信息技术在金融领域的应用，并没有改变金融业务本质。在互联网金融监管过程中，应区分金融活动与“为金融服务的活动”，实行不同的监管原则。如果是金融活动，对于资金中介、信用中介必须进行有牌照管理，但围绕着金融活动也有很多金融服务，这两类金融活动应有不同的监管规则。 业内人士认为，金融科技也属于大互联网金融范畴，理应统一监管。

传人人分期遭查 回应：互金公司都要搬离

今日早间，网曝人人分期杭州分公司遭警方上门盘查，网曝贴显示：“隔壁的互联网理财公司被警察一窝端了……正在搬电脑。”该贴中所指的公司即为人人分期杭州分公司。 小编第一时间联系人人分期一方。据人人分期回应：所谓被端、搬电脑，缘由“所有的互联网金融公司都被要求搬离大厦，因为离会场近”。 人人分期一方所称“离会场近”是指将于近期召开的的G20峰会，具体举办时间是9月4日-5日。杭州市政府已于近期开展了针对互联网金融公司的清查行动。

宝能用你的钱买万科 这样理财产品你还敢碰吗？

随着宝能系举牌万科，“短期万能险”这一宝能的秘密武器也被媒体起底了。事实上，在2014年“短期万能险”卖的最好的时候，已经被连续发文指出其危险性。 风险之一：短债长投 万科股权争夺战日趋白热化，将险资举牌问题推向了高潮，自2015年下半年后，以安邦人寿、前海人寿为代表的新型保险公司接连举牌多家上市公司，成为名副其实的“举牌王”。而这些公司主要依靠的，正是颇受争议的万能险。 “收益高、随意支取、还保底”，投资者对这类短期万能险产品当然是“趋之若骛”。相应地，保险公司为了迅速做大规模，会选择加快产品周期以迎合客户理财需求，结果就是市场中的短期万能险产品越来越多，预期收益竞相增高，而险企的实际利润却在这一趋势下迅速缩减。 点评: 寿险保单的特性决定了保险资金通常用于配置房产物业、基建建设、上市公司股权等长期类资产，而销售上述短期产品势必会面对短期的偿付需求，这种“短债长投”势必会造成保险公司资金的流动性困难。对于保险公司来说，流动性危机则是致命的。 就像这次宝能举牌万科，有部分资金是短期的万能险，对保险公司来说是（短期债务），但是成为万科的大股东后则是一种中长期的投资，需要长时期沉淀资金，这就蕴含了一定的风险。 有媒体测算过，宝能平均成本在15元左右，而万科股价在2015年6月牛市定点时候才15元左右啊！目前宝能系最近一次用资管产品买的股票已经是爆仓线了，如果万科股价持续下跌，万能险买的万科股票也就危险了。 再说句题外话，如果像巴菲特、郭广昌那样利用保险公司浮存金（保险企业的长期寿险会带来一笔长期不需要支付的资金，对公司来说是长期债务）去投资上市公司股权，那样就不会有大的风险。这相当于“长债长投”，风险、流动性都比较匹配，这才是用保险资金做投资的正道。而中国保险新贵们发明的“短债长投”只能说是一种赌博。 风险之二：畸形增长 据澎湃新闻统计，2016年1-5月人身保险公司原保险保费收入为12302.5亿，较去年同期增长50.4%，保户投资款新增交费数字为7596.3亿，较去年同期增长竟高达178.2%。 在新的会计准则下，“原保险保费收入”是指传统险及分红险的部分保费收入，而“保户投资款新增交费”则是以银保、网销的短期万能险和分红险为主要统计对象；从数字来看，投资型保费增长的速度是传统产品的三倍多。 如此暴增下，也解释了为何举牌大户安邦人寿能够在成立短短6年间资产规模挺进万亿元，前5月保费达到近2000亿元规模，超越老牌险企平安人寿成为业界第二，直逼行业第一中国人寿(601628,股吧)。 观察后不难发现，近年来类似安邦人寿、前海人寿等新进寿险公司的产品结构都更加偏重投资型寿险产品，其中万能险、分红险等投资类险种占公司总保费的比例远高于传统寿险产品。 点评： 新兴的民营险资借助有投资理财功能的“短期万能险”迅速做大规模——值得思考的是，为啥这些没有品牌价值的保险新人能够如此超强的发展？答案是——不走寻常路！具体而言就是“高额返佣金”。 “重金之下必有勇夫”，这在业内并不是秘密。前几年上海有个泛鑫保险有个美女老总，她就是靠短期万能险上“高返佣”起家的，结果最后崩盘跑路，被判死缓。 值得一提的是，保监会于今年下发了对中短存续期人身保险产品（以万能险、分红险为主）的限售令，要求立即停售存续期限不满1年的中短存续期产品，并在3年时间内逐年降低3年期以下中短存续期产品的总体规模。这说明保监会已经意识到“短期万能险”的市场乱象。 此外，为了符合监管要求，保险公司还不断增资扩股，补充资本金；保监会又出台政策对万能险规模加以限制，总体看这些保险还是比较安全的。

升级版资管八条底线实施：信托欢呼 银行黯然

证监会日前发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，将2015年3月份由中国证券投资基金业协会发布实施的《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》升级为证监会的规范性文件。这一被业界称为升级版资管“八条底线”的《规定》，将自7月18日起实施。 　　深圳一家大型私募相关负责人表示，《规定》基本跟7月15日正式实施的私募新规差不多，私募募集更加严格，很多小型私募可能承受不了独立发行的成本。同时，对做结构化产品多的私募影响比较大，结构化产品可能会绕道信托，对信托是利好。此外，《规定》直接影响结构化产品发行，将对银行等机构的优先资金业务带来直接冲击，银行投资券商、基金、期货资管的规模可能受限。 　　大型私募受影响不大 　　《规定》最显著的变化是，大幅降低杠杆倍数。 　　《规定》称，严控结构化产品杠杆风险，并限定：股票类和混合类杠杆不得超过1倍；固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过3倍，其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过2倍。 　　广东华商律师事务所律师王晓君表示，《规定》加强了对私募资管业务的监管，进一步规范私募资管业务合法运行，避免监管套利，进一步引导行业提高风险防控的水平。《规定》重点加强对宣传推介和销售行为、结构化资管产品、委托第三方机构提供投资建议、开展或参与“资金池”业务等问题的规范。 　　多位接受证券时报记者采访的私募负责人均表示，《规定》的影响较小。翼虎投资管理公司董事长兼投资总监余定恒称，公司一直规范运作，影响不大。凯丰投资副总经理光东斌表示，《规定》对规模相对较小的私募机构影响较大，对他们基本没影响。 　　深圳嘉理资产董事总经理李建春认为，监管的规范对行业来说是好事，公司会严格按照监管的要求去执行。巨漳资本总裁叶亮认为，《规定》对私募合规提出了更高的要求，同时明确了杠杆率，对私募行业今后规范健康发展有积极的作用。 　　过渡期“新老划断” 　　为做好新旧规则衔接，《规定》没有采用“一刀切”的处理方式，而是依照“新老划断”的原则进行过渡期安排。 　　具体来看，对存量的保本型私募产品、委托不符合条件的第三方机构提供投资建议的私募产品，不要求立即清理，但合同到期前不得新增净申购规模，合同期或保本周期到期后，转换运作方式或者自然清盘。 　　北京奥瀚投资总经理赵元林认为，未来私募产品发行要依次做足以下步骤：特定对象调查，投资者匹配，基金推介，基金风险揭示，合格投资者确认，基金合同签署，打款，投资者冷静期，最终认购确认成功。 　　据记者了解，目前行业内的杠杆水平已经在平稳下降，与新的要求差别并不大，所以《规定》的实施并不会对市场造成太大冲击。 　　光东斌表示，8月1日前提交法律意见书和产品备案，这是未完成私募管理人资格登记的私募机构的唯一选择。这样也许能争取协会给一定期限的缓冲期，再慢慢修改，确保资格没问题。 　　结构化产品影响大 　　“新规定对结构化产品的影响较大，不单是基金子公司，证券期货资管产品都在管理范围之内。”上海一位私募基金人士向记者称，“这等于是产品层面进行去杠杆，结构化产品以后的发展空间会越来越小。” 　　由于采取了新老划断的办法，《规定》对于存续期的结构化产品不会造成影响，但新发产品显然将受到影响。上海一家小型私募基金相关负责人称：“我们有一个小的结构化产品之前合同都拟好了，上周五托管方要求重新调整。” 　　一家期货公司资管部负责人表示，今年以来，市场对于高杆杆需求不大，实际发行的结构化产品也非常少。“以期货CTA为例，以前要求是1:3，现在是1:2。其实之前征求意见稿的时候，大家就都有心理准备了，所以对管理人的影响有限，我们今年发的结构化产品都已经按照1:2的比例要求。” 　　《规定》对于非结构化的平层资管产品并不会造成影响。记者从多家大型私募基金了解发现，因为公司产品以普通管理型为主，实际影响非常有限。此外，值得注意的是，在目前的监管环境中，信托作为通道的选择在很多领域可能更有优势。 　　一位业内人士称，高杠杆的结构化产品现在看只能绕道信托，按照银监会规定还是可以操作的。但这部分需求全都去走信托，信托通道费用可能会上涨。 　　近年来，银行开始加大委外投资规模，其中不少是以优先资金形式投放，《规定》直接影响结构化产品发行，对银行等机构的优先资金业务将带来直接冲击。 　　申万宏源(000166,股吧)研报称，根据估算，2015年银行全口径委外规模为16.69万亿元，其中理财委外规模5.17万亿元。近年来，银行开始加大委外投资规模，其中不少是以优先资金形式投放，资管新规定直接影响结构化产品发行，对银行等机构的优先资金业务将带来直接冲击。“新办法对银行的相关业务影响会很大，除了本身需求减少，对于投顾要求和限制更严，有些商业银行今年才刚开始启动这类业务，后面肯定面临调整。结合可能出台的银行理财新规，银行理财投资券商、基金、期货资管可能受限。”上述期货公司资管部负责人称。

私募上半年业绩明显分化 另类及债券策略亮眼

据Wind资讯数据，目前全市场存续中的私募证券基金共有28300只，在上半年持续公布业绩的8780只产品中，平均收益率为-5.66%。受大宗商品集体反弹影响，管理期货、宏观策略在上半年盈利表现最好，分别上涨5.68%、4.91%；债券策略、套利策略表现位居第三、第四位。而上半年业绩最差的三个投资策略分别为股票策略、组合基金策略与事件驱动策略，分别亏损6.85%、5.38%和4.27%。 　　在平均表现最优的三类策略中，暖流资产、华宝信托、汇势通投资各有一只产品分别以18.03%、16.75%和15.51%的收益率位列债券策略前三位；元葵资产的两只产品和富利投资的一只产品分别以84.23%、80.0%和64.29%的收益率位列宏观策略前三；环球巨富、富利投资、百航投资各有一只产品，分别以114.68%、88.56%和88.20%的成绩位列管理期货策略前三。 　　另类和债券策略基金表现优异 　　在半年度榜单中，不少另类策略基金表现优异；另外，传统策略中的债券型基金上半年表现亮眼。 　　受益于大宗商品市场上半年的牛市行情，管理期货基金的平均回报率达到5.68%，成为最赚钱的一类基金。其中，61.36%的管理期货产品在上半年实现盈利，这一比例远超其他策略基金。其中，环球巨富的一只量化资管产品以114.68%的回报率居首位，成为唯一一只半年度回报率超过100%的产品。另外，富利投资、百航投资、白石资产和科纳投资的产品收益率均超过80%，紧随其后。 　　宏观策略基金则以4.91%的平均回报排名第二。在该类基金中，47.17%的产品在上半年取得正收益。元葵资产管理的两只产品分别位列第一、第二，半年度回报率均在80%以上，而该策略下的传统明星公司富利投资、尊嘉资产、乐瑞投资也均有产品上榜。 　　值得注意的是，在上半年信用风险普遍被业界担忧的情况下，债券型私募基金的业绩十分亮眼。该类策略基金上半年平均回报率为1.68%，排名第三，其中82.81%的产品取得了正收益。暖流资产的一只产品以18.03%的回报率成为该项冠军，远超公募债券基金半年冠军的9.26%。据业内人士透露，暖流团队除了重视对个券的把握外，深度参与了国债期货的交易，而今年国债期货振幅较大，所以即使在没有加杠杆的情况下，产品表现也不俗。 　　另外，套利策略基金表现不错，上半年平均回报率为0.07%，79.17%的产品取得了正收益。其中，千象资产、国邦资产各有一只产品半年度回报率超过10%。另外，倚天阁和淘利资产各有多只产品登上前十榜单。 　　在另类策略中，股票市场中性基金表现平平，上半年平均回报率为-1.22%，仅40.06%的股票市场中性产品取得正收益。量道投资和微观世界各有一只产品收益率超过10%。 　　股基和FOF业绩垫底 　　在所有私募策略中，股票策略基金上半年以-6.85%的平均回报率垫底，仅有25.41%的产品取得正收益。蓝海韬略的一只产品以167.30%的回报率夺得该项榜单冠军。另外，还有两只私募产品半年度回报超过100%，最近踩雷*欣泰的创世翔投资的一只产品位列第三。 　　近期大热的组合基金表现不尽如人意，仅有四分之一的组合基金在上半年取得正收益，该类基金上半年平均回报率为-5.38%，位列倒数第二，仅高于股票策略的平均收益率。其中，广发证券(000776,股吧)管理的一只多策略MOM和华溢之星管理的一只FOF位列第一、第二，业绩分别为36.77%和33.77%，其余排名前十的产品业绩均超过20%。 　　平均回报排名倒数第三的为事件驱动策略基金，仅为-4.27%，仅有36%的产品取得了正收益。其中，某只参与了天赐材料(002709,股吧)的定向增发的私募产品表现亮眼，以240.94%的业绩问鼎该策略半年度榜单，远超其他同策略产品。 　　截至6月底，基金业协会已登记私募基金管理人24094家，相比去年底减少-3.64%。已备案私募基金32355只，认缴规模6.83万亿元，实缴规模5.58万亿元，相比去年底分别增长34.51%、34.71%和37.78%。其中，已备案的私募证券基金管理人数量10747家，相比去年底减少1.99%。私募证券基金管理人共备案产品19477只，规模2.29万亿元，相比去年底分别增长33.63%、28.05%。 　　从新发产品的投资范畴类型来看，股票型私募产品仍为新发私募产品的首选，占全部新发产品的81.13%，但较去年一个年度90.35%的占比有所下降。期货型和固定收益型产品的占比有所提高。期货型在去年的新发产品中占比3.11%，在今年以来新发产品的占比提高至4.03%。固定收益型在去年新发产品中的占比为3.53%，在今年以来新发产品的占比提高至8.83%。

近十家平台涉足新三板股权质押 P2P补位银行？

在银行收紧了针对新三板的股权质押融资业务后，P2P在资产端较为缺乏的大背景下开始盯上这个业务领域。以往，虽然针对新三板企业股权质押融资的参与主体较多，包括信托、资管、融资担保、小贷等，但最主要的渠道还是传统的商业银行。但近期新三板迎来分层政策利好，银行却收紧了对新三板的股权质押融资，这对于P2P开拓资产端而言，或将是个新的机会。 新三板股权质押备受青睐 目前，在新三板市场中，定增是挂牌公司最主要的融资方式，但弊端在于其会造成股权的稀释，甚至公司经营控制权旁落。相比于定增，通过股权质押方式融资，其股权不会被稀释。并且很多新三板企业质押的股份属于限售股，处理时间较充足，被强行平仓几率极低。此外，采用定增方式融资的耗时较久，难以应对公司临时资金周转等问题。因此，股权质押这种融资方式也受到新三板挂牌企业的青睐。 根据Choice数据显示，截至6月30日，今年已有约680家新三板企业公告了约1300次股权质押操作，涉及股数超过100亿股。相比之下，2015年全年，新三板企业仅公告了约1000次股权质押操作，新三板挂牌企业对于股权质押融资需求明显增大。 以往，银行一直占据新三板股权质押融资的主导地位。在银行这一渠道收紧的情况下，这对于P2P网贷平台而言也是不错的资产端资源。由于股权质押融资的成本并不低，质权人往往能获得较高的利润率，并且对比于信用贷款，股权质押的安全性相对较好，资产标准化程度高。而相比银行股权质押，P2P网贷平台审核更为快速，门槛相对较低，给予的借款期限更为灵活。 多家平台已涉足但问题不少 据网贷之家统计，目前对接新三板股权质押资产端的P2P网贷平台近10家，其中恒普金融、168理财网、聚金资本和抱财网较为典型。以这四家平台为例，新三板股权质押产品收益率差异较大，恒泰证券旗下的恒普金融相关产品收益率仅在6%～8.2%，而聚金资本最高的产品收益率可达15.9%。 借款期限方面，新三板股权质押产品普遍借款周期较短。以恒普金融公布的质押率来看，按挂牌公司近20日均价计算，其提供给流通股的质押率能高至50%，这一质押率已接近了大部分银行为新三板企业提供的最高质押率水平；而对于限售股质押率基本在30%以下。 不过，从已涉足新三板股权质押业务的平台而言，也已经有不少问题爆出。此前哥仑步（835494）董事长兼总经理魏庆华在辞职前的2个月将持有的公司股份全部质押，并在股权质押后失联，导致公司面临退市风险；东田药业（834435）则在质押股权后选择了终止挂牌，6月29日，股转系统已正式同意了东田药业的终止挂牌申请，其股票自6月30日起退出新三板市场。 业界提醒 股权质押融资谨防两大风险 从上述案例不难看出，虽然新三板股权质押对于网贷行业而言，也是开拓资产端的新方向，但在实际操作过程中，也面临着各种各样的风险。 “由于新三板不设置涨跌停，整体股价波动过大。质权方对于股权估值困难，一般都参考股价情况来设置质押率，这种方式容易受市场环境影响而对股权定价过高，一旦市场出现明显下滑走势，带来股权质押爆仓风险。近期在恒普金融股权质押融资的枫盛阳的出现爆仓风险事件就是其中的典型。”网贷之家首席研究员马骏表示，新三板股权质押融资业务，首先面临的是来自市场的风险，其次是流动性风险。流动性不足是一直以来新三板被外界所诟病的原因之一，一旦发生风险事件，受制于新三板流动性问题，质权方平仓操作困难。 除此之外，有两项风控指标对于股权质押业务也是至关重要。其一是质押率，随着新三板股权质押风险事件的陆续曝光，银行等机构已经开始压低新三板企业质押率水平，低质押率可以一定程度降低爆仓风险及新三板市场风险。另一个重要的风控指标则是补仓线，平台应当根据自己的风控水平及市场情况设置补仓线及平仓线，及时切断风险，这块在股权质押风险防控中尤为重要。

股权众筹与风投并非只有竞争

今年四月，美国颁布了旨在扶持中小型初创企业的JOBS Acts，法案放宽了初创公司融资限制，提供了多项针对初创市场投融资双方的政策支持。法案允许融资额度在五十万美元以下的初次融资者不需要审计申明，节约了融资企业高昂的财务成本，提高了融资需求。法案还允许普通投资人参与到股权融资活动中，提高了融资供给。由此看来，法案的出台势必促进股权众筹市场的发展。 　　有业内人士认为股权众筹的发展对传统风投机构构成威胁，可能成为风投机构在初创投融资资本市场的替代品，瓜分市场，缩小风投机构在其中的市场份额，淘汰部分风投机构。纽约时报就声称JOBS Act催生股权众筹蓬勃发展，让普通人可以利用互联网技术，抢占风投机构的投资市场，对风投机构构成威胁。然而，笔者认为股权众筹和风投机构不仅在初创企业投融资资本市场中担任的角色有所不同，并非构成绝对对立的竞争关系；如果各取所长，进行合理分工，还能够将市场做大做好，形成良性循环。 　　在初创企业的投融资资本市场中，股权众筹和风投机构各自的侧重有所差异，进而面向的投融资市场存在一定不同。 　　其一，两者资金量与经验不同：在股权众筹平台中，普通投资者居多，可投入资金量少，经验不够丰富，且不愿承担过高的投资前期调研以及财务费用；而风投机构具有专业化的比较优势，会利用团队的力量，借助专业知识和日积月累得出的投资经验，可以做好投资前尽职调查、投资回报比分析以及投资后企业综合状况跟进。其二，两者相关政策限制不同：股权众筹投资门槛低，很多普通投资者亦可以就身边项目进行投资；而风投机构投资门槛高，设有明显高于股权众筹的最低投资总额。其三，两者对历史表现的偏好不同：风投机构更为偏好相信历史数据，根据初创融资公司历史表现估算投资成功概率，从而确定投资策略。其四，两者针对的融资客户群不同：小型初创企业为减少融资成本，偏好股权众筹；而稍具规模的初创企业为提高融资额，偏好风投机构。 　　因此，股权众筹和风投机构在一定程度上细分了初创企业投融资资本市场，股权众筹侧重于资金量较少、公司规模不大或处于孵化期的初创融资企业；而风投机构侧重于具有一定资本实力，初具规模或相对成熟的初创融资企业。 　　除了对市场有所细分，股权众筹和风投机构还可以利用自身特点，发挥比较优势，或直接促进对方领域发展进步，或通过扩大市场规模、完善市场体系，形成良性循环，从而优化市场环境，让对方领域从中受益。 　　首先，股权众筹机构利用自身平台数据量大的比较优势，风投机构利用自身投资专业化程度高、量化投资团队强的比较优势，能够直接促进对方机构的完善和发展。股权众筹通过线上交易的方式，提供了大量有关初创企业的信息、数据：既有对所有人群公开的部分核心数据与信息（如初创公司首轮融资额度、公司估值、公司股票数、主要投资人等），又有针对性发布的、有关初创公司融资后的数据（如向股权投资人定期公布投资企业的财务信息、分红比重等数据）。为美国数百家公共性公司寻求一二级公共市场供给、政府支持的Ellenoff表示，在当下大数据时代，计算机算法日新月异，数据挖掘、数据分析等技术被广泛运用到投资领域，量化投资技术不断优化，应用范围持续扩大。而股权众筹平台提供的大数据，使风投机构运用量化投资技术、优化自身投资策略成为可能。 　　比如在进行是否参与某初创企业首轮融资决策时，风投机构不仅可以通过股权众筹网站提供的相关数据，进行大数据统计，追踪同质项目，建立参考系，同时确定欲投资项目针对市场的饱和度，使前期分析更加准确；在面对初创企业后续增资扩股，再融资活动时，若该公司曾在股权众筹平台上开展过融资活动，风投机构就可以基于该公司的历史数据构建模型，详细分析，精准判断，进而决定对其后续增资扩股融资活动的参与程度与投资方式；在确定投资组合时，风投机构可以运用量化投资技术，寻找初创项目间的网络相关性，优化投资组合，降低总投资风险。反过来，风投机构在传统业务的基础上，开通新的投资渠道，成为股权众筹平台的领头人，不仅扩大了业务范围，还利用自身专业化程度高的特点，提高了股权众筹平台普通投资人的投资回报率。 　　其次，股权众筹可以发挥自身地域限制小的比较优势，扩大初创投融资资本市场，并与风投机构通力合作，将市场细分，同时提高市场中的融资企业质量，优化市场，让双方都从更大更好的市场中获益。传统的风险投资机构具有地域的局限性，以美国为例，风投机构大都聚集在科技创新重镇加州，因此地处其他州的初创企业发送信号，吸引风投机构的难度相对较大，融资成本较高；地处加州的风投机构若想扩大投资地缘疆界，丰富投资组合，获取必需信息，其前期调研、扩大市场的成本将会过高。股权众筹通过互联网平台可以降低信息发送与接受的成本，减少信息不对称性，为初创融资市场供给需求双方提供信息交换平台。为世界银行、政府机构提供政策设计与商业战略规划服务的CCA公司主席Best就预言，众筹可以使投融资经济生态圈更加全球化，扩大市场。 　　基于此，风投机构可以更低的成本打破自身固有的投资地缘疆界，在跟进所在区域的优质创新企业的同时，放眼全球，拓展业务范围。如此，风投机构一方面能够增大发现优质项目的可能，提高投资收益率；另一方面能够从更大范围内找寻项目相关性，优化投资组合，对冲风险。此外，在扩大的市场中，股权众筹平台上的初始初创公司竞争加剧，通过良性竞争，历经市场优胜劣汰，输送给风投机构的稍具规模的企业将会更加成熟、富有生命力，为风投机构减少投资风险，提升投资成功概率。而风投机构利用自身经验，将对市场中的企业进行进一步筛选，优化市场中的公司质量，这些历经考验的公司又将作为案例，成为股权众筹平台投融资双方的参考，既有助于初创融资企业清楚认识自我，也有助于普通投资者进行比较判断，让股权众筹平台双方获益。 　　最后，股权众筹的发展、扩大有利于完善初创企业投融资领域的金融体系，让自身与风投机构都在更加健全完善的系统中运作，提升投融资双方信任度，降低投资不确定性。其一，股权众筹有助于构建信用评级体系，规范市场秩序。正如美国首家P2P借贷平台Prosper Marketplace总裁Suber所说，股权众筹为投融资双方提供了持续参与初创公司筹资活动的平台。而股权众筹利用实时更新的大数据与相关痕迹，采取数据挖掘、算法优化等技术，完善各项数据资料，构建动态而完善的信用系统。例如股权众筹平台可以追踪某一具体企业的历史数据，实时修正该企业的信用评级；可以同时分析行业相关方的网络关系，修正并优化信用评级算法。 　　其二，股权众筹与风投机构可以合作完善初创公司融资估值系统，降低前期调研成本，提升投资收益。股权众筹平台提供横截面数据、时间序列上的历史数据以及面板数据，双方再合作优化算法，确定某一具体公司的融资估值以及估值波动状况，还可以完善各个行业的初创信息系统，实时更新行业内部初创市场情况（如初创公司市场饱和度等），以及各行业间相关性，从而测算行业平均估值，建立参照系。 　　其三，通过股权众筹透明化的大数据及时反馈，风投机构的专业化分析，两者可以共同协助监督初创融资资本市场，及时发现市场中存在的漏洞与问题，让系统实现自我约束，使监管机构能够及时对金融系统进行修正与改进，促进市场稳健蓬勃发展。由此，股权众筹和风投机构可以在更加完善合理的体系中运转，减少系统风险，降低初创公司资本市场套利空间，为更多真正具有内在价值的公司提供更大融资、成长空间，促进实体经济发展。 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线

工行出手 被叫停两年多的二维码支付再现江湖

被叫停两年多的二维码支付“重见天日”。近日，中国工商银行正式宣布推出二维码支付产品，成为国内首家拥有二维码支付产品的商业银行。 工行董事长易会满在发布会现场发言称，工银二维码支付具备当前市场主流扫码产品的全部功能，而且首度采用国际清算组织领先的令牌技术对卡号进行变异处理，交易全程为客户资金和信息安全提供银行级的保护。 近期，有媒体报道称央行已发文确认二维码支付市场地位，定位为传统线下银行卡支付业务的补充。此前，央行认为线下二维码支付存在一定的支付风险隐患，于2014年3月13日发文紧急叫停二维码支付等面对面支付服务。 业内分析人士指出，随着工行推出二维码支付产品，预计其他商业银行在监管认可、技术“过硬”后，跟进推出二维码支付可能性比较大，移动支付市场竞争将加剧

基金圈之谜:兴全杨东究竟要不要离职

周末一大早，基金君的微信朋友圈就被兴全总经理杨东或将离职的消息刷屏了。据一财记者独家爆料称，“公募基金老将、兴业全球基金掌门人、总经理杨东即将奔私。” 杨东，何许人也？掌舵兴业全球近13年，曾两次牛市顶端高调看空，以公开信的形式“苦劝”基金持有人赎回股票基金，被誉为“业内良心”。从那个年代走过来的老基民，提起他的名字依然很激动。 创办兴全或将成为最后一个坚守公募十年以上的总经理 故事要从很多年前说起。 公开资料显示，杨东生于1970年，毕业于复旦大学1988级数理统计本科，他的投资生涯始于兴业证券，曾在1992年到2001年连续十年间，为兴业证券自营部门创造了持续盈利无一年亏损的辉煌战绩。2002年，他开始筹备组建兴全基金(彼时公司名称为“兴业基金管理有限公司”)，担任总经理一职，并执掌至今。 “从公司成立起，杨东就一直在兴业全球奉献青春挥洒热血，堪称公司的‘定海神针’。十三年了，公募行业风起云涌，公募大佬奔私不停息，但他一直坚守兴全不弃不离，令人钦佩。”一位业内人士对基金君表示。 资讯显示，从2004年发行第一只基金至今，兴业全球目前管理着17只基金，平均每年发行1.3只基金，跻身行业前二十。从从发行速度看，这不是一家快速发展的公司，但近几年来兴全规模一直稳定在行业前1/4梯队，在行业竞争上可谓“以寡敌众”。 这也与杨东一直坚持的精品策略不谋而合。作为兴业全球基金公司的总经理，杨东曾表示，基金公司依靠渠道刺激规模是毫无意义的，依靠业绩带动的有机增长才是自己追求的。 在这样的理念下，兴全始终保持与投资能力相匹配的发展速度匀速前进，旗下产品例如兴全有机增长、兴全全球视野、兴全社会责任等都表现优异。据银河证券数据，截至2015年的过去9年中，兴全基金的股票投资收益有7年排在行业前十位，在所有基金公司中位列第一，全行业仅此一家。 年少万兜鍪，坐断东南战未休。闯荡和坚守公募十余年来，杨东带领兴全基金开疆辟土，一步一个脚印的往前走。时至至今，虽然公募基金行业开疆辟土的那些大佬，例如华夏基金范勇宏、易方达基金叶俊英、南方基金高良玉、汇添富林利军等都一一退出人们的视野，但杨东多年未传出有生变之意。 两次牛市高调看空 除了带领兴全一路开疆辟土，杨东两次在牛市高点宣布看空也让其广为人知。 2007年，在A股6000点高位时，杨东以公开信的形式“苦劝”基金持有人赎回股票基金。8年后的2015年，当股市站上4414点之后，杨东的看空观点也非常鲜明。 在2015年4月23日，兴业全球几乎所有股票型基金的一季报策略展望中，都重复着同一个观点：对A股市场当前的热度比较担忧，对下半年的股市表现较为悲观。(据说这都是出自杨东的手笔。)他因此也成为中国首个、也是到目前惟一一个敢于放弃公司短期利益、劝基民赎回的公募基金总经理，兴业全球基金对市场判断的前瞻性亦由此为市场所熟知。 以下为当时全文： 兴业全球对此出面澄清 针对一财关于杨东离职奔私的报道，兴全方面目前已经出面澄清。兴全表示，“今日有媒体报道称兴业全球基金近期有高管人事变动，该信息属不实传闻，特此澄清。” 以下为澄清声明原文： 作为不明真相的吃瓜群众，小编短时间内也来不及查证，但真切希望杨总离职的消息不是真的。因为有你们这些大佬在，公募基金行业才会越来越好。

P2P网贷平台无权发布清盘公告

P2P平台奇葩清盘公告频出。来看一组今年上半年网贷行业的统计数据：2016年上半年共有515家平台退出，其中良性退出（停业、转型）的共有247家，占比48%，恶性退出（跑路、提现困难、经侦介入）的平台为268家，占比52%，几乎是1：1。恶性退出的例子不胜枚举，但良性退出，对于普通投资者来说算是一个非常模糊的概念。跑路退出和良性退出1:1 P2P发展与监管进入平衡。 　　平台清盘是否合法？ 　　近期，多家网贷平台发布清盘公告。停业清盘，属于良性退出的方式，公司停止运营，所有资产（包括办公室及物业）在短期内出售，变回现金，按先后次序偿还（分派给）未付的债项，之后按法律程序，宣布公司解散的一连串过程，与破产类似。 　　根据中伦文德律师事务所陈云峰、谭鸿介绍，在网贷关系中，P2P平台作为信息中介，如果想要“清盘”，必须征得投资人和借款人同意及相关审批机关许可，在获准后平台可以发布退出其作为中介身份的交易关系。 　　但目前P2P平台发布的清盘公告绝大多数并非这种情况，而是涵盖了对债权债务等实体权利处分的“清算公告”。 　　从近期发布的几个“清盘公告”中可以看出，平台处处是以债务人的身份来对平台上的项目进行资产处置的。 　　如果债务确实转移给了平台，也必须在经过债权人的同意的情形下才可以生效，此时债务为平台自身负债，平台可以以债务人的身份发布清理自身债务的“清盘公告”，而不是信息中介的身份。 　　即使平台是以债务人的身份发布的“清盘公告”，也必须经过债权人即投资人的同意后才能生效，单方面的公告行为并不能产生法律效力更不具备强制力。 　　P2P清盘 想提现?难! 　　虽然网贷平台无权发布处理非自身财产的“清盘公告”，却比一声不吭的跑路要好很多。 　　平台清盘与跑路有着本质区别，前者是正规运营的，平台上的项目也都是真实项目，只不过由于风控环节过于薄弱，项目质量普遍较差，导致大量项目逾期甚至产生坏账，平台无法再经营下去。平台是被迫进行清盘，并非自愿。 　　很多人认为平台选择停业停盘对投资人没什么影响，事实上并非如此。我们从清盘的概念中可以知道，平台要用已有的资产去偿还债务，但是一般选择清盘的平台很多都已经出现亏损或资不抵债，风险备付金也被用完了。如果平台的项目中已经有20%出现了坏账，投资人只能拿回80%的本金，就更别提收益了。 　　此外，如果走法律程序，平台要先对债权或是固定资产进行变现，然后才能偿还债务，但变现需要一定的时间，尤其是那些长期债权项目，投资人可能需要等待较长的时间才能拿回自己的投资款项，而且有可能不是全款。 　　总之，投资人在平台清盘的过程中要付出一定的时间及金钱成本。 　　清盘或许只是缓兵之计 　　发布清盘公告后再跑路，也不是没有先例。 　　P2P平台鑫利源在2015年10月1日发布清盘公告，声称“由于运营思路出现问题，导致股东撤资，且线下业务产生坏账，加之前一段时间遭人恶意举报。为保证诸位投资人的利益，经慎重考虑后决定清盘，所有的提现于10月31日之前处理。”公告还表示会“对系统及业务进行调整，重整旗鼓”。之后，在11月23日又发布了一条跑路公告，就是两张人去楼空的办公室照片。从8月初上线到跑路，鑫利源只用了3个多月。

投资老司机泪奔分享P2P暴雷那些事儿

我们的身边有这样一群人，他们有一份安定的工作，交完房租、水电费，扣除日常生活开支外，工资月底还有结余。他们把结余的资金做P2P投资，既灵活操作，又能获得的高额回报。这简直就是一条致富的新路，“人在床上躺，钱在疯狂涨。” 　　然而一将功成万骨枯，P2P投资也一样，新生事物的成长总是伴随着伤痛。平台到期无法兑付本息，所有的投资者，攒钱买房子的年轻人、没有收入的全职妈妈、攒了一辈子退休金的老婆婆......蜂拥聚集在平台公司门口，吵闹、哭诉、诅咒，找工作人员，堵截老板，用尽各种办法维权，希望尽可能地避免血本无归。 　　经侦出击、撤掉广告、专项整治，监管陆续出击，百万投资者被卷入的触目惊心所付出的代价，是2016年P2P网贷行业正在逐步规范，这有助于保障投资者的资金安全，但是投资者的资金安全系数依然居高不下——部分原因在于投资者缺乏投资教育，投资观念的落后，为不合规平台的虚假借贷、诈骗自融提供了机会，这让他们的资金更多地暴露在风险中，但是他们对正确投资观念与方法却还是非常警惕。 　　激进追逐高息，哪里高就往哪里冲 　　对于民间借贷，国家规定“不超过银行同类贷款利率的4倍”的标准来衡量P2P平台利率的合规性，2015年8月最高人民法院对民间借贷利率作出了新规定：可适当高于金融市场平均利率，但不宜过度高于实体经济的利润率，明确了24%和36%两个分界点。“投资者非常激进，在高利息面前，总是难以抵挡诱惑。这让我们流失了很多投资者，他们总是被业内不合规却以玩高利率把戏的平台所吸引。”来自行内人士无奈地说。“在投资者看来，我们的平台因为回报率在10—15%之间，像一个乏味的鸡肋，能吃却没有足够的肉。” 　　在一个线下的定期聚会上，几个投资者一边喝着冰凉的扎啤、吃着小龙虾或毛豆角，一边抱怨P2P网贷的安全问题。“去年我都赔15万了，那是我攒的房子首付。”李安蓬埋怨道。李安蓬是一名北漂，在一家上市公司做产品经理。刚开始做P2P网贷投资赚了一些钱，然后信心满满，开始进入组团的群，恨不得利息能拿到一毛，哪里利息高，就往哪里跑。结果平台轰然倒塌，15万就这样打了水漂。“说好的分散投资，可抗风险呢?”另一名投资者，一个全职妈妈刘甜甜悲伤的问。因为去年把嫁妆钱10万都赔光了，刘甜甜崩溃地快要得抑郁症了。 　　“忘了在那看过一句话，说P2P平台回报利率超过20%，是很难有周转能力的。所以，我投的平台利率回报率都不高，虽然没你们赚的时候多，但去年投得7万，都本息兑现了。这顿饭我请。”投资者王瑾儿淡淡地说。 　　人性的贪婪总是酝酿出更多非理智的事情，在投资理财行业行为中，暴利的诱惑，让被贪婪无线放大。然而这是不幸的，五颜六色的炫丽烟花之后，是空洞无底的黑暗。“只有真正能看清这一点的人，才会能理性的投资!”因为守着网贷、维权，变得心神不宁的李安蓬这样总结。 　　投资有风险，网贷需理性 　　清晨7点，北京城在晨曦中渐渐苏醒，上班族一个个走出公寓，向拥挤的地铁走去。 　　全职妈妈刘甜甜送走上班的老公与上学的孩子，又开始一天的生活：守着网贷，加投资者qq群，给平台客服打电话......想各种办法，找回那10万嫁妆钱。这是刘甜甜全部的私房钱，当初认为P2P网贷收益高，就孤注一掷赌一把，结果现在平台倒塌，老板跑路，10万块钱，飞得看不到一丝羽毛。 　　虽然老公目前并不知道刘甜甜把嫁妆钱搞没了，但是刘甜甜清楚这是一枚定时炸弹，老公迟早会知道，到时候吵架是避免不了的。“如果当初我认识到投资有风险的话，一定不会把所有的钱都放进去。”“要是当初只放3万进去，做投资冲锋助力就好了。”“如果我当初不听客服所说得可保本，就不会把所有的钱都放进去。”......刘甜甜就像祥林嫂子再现一样，成天埋怨自己当初的不理性。 　　世界上没有包赚不赔的买卖。无论你做什么生意,无论选择那种金融理财产品。只要投资都会有亏损的可能。 　　“在网上把钱借给陌生人，你敢吗?”相信当所有投资人被问及这个问题的时候，第一反应都是“如果陌生人跑路了，我的钱谁来还。”所以有些P2P平台提出兜底，可以保本。但是在赶上金融危机，银行都得倒闭，P2P平台给投资者保本，无异于给自己摊了一张大饼，但却没有吃下它的胃口。 　　“越是承诺安全、保本的平台，越不靠谱。”刘甜甜打电话给给另一个投资者提忠告。 　　“世上没有一本万利的买卖。”在投资P2P之前，若能深刻地认识到这一点，投资者就会合理分配手中的资金做投资，比如刘甜甜也许只会拿出2万，而不是全部。如果能认识到风险，刘甜甜也会认真研究平台的资金、产品的性质、借贷的状况，分析还款来源，降低风险系数。

P2P高管铁窗泪体验后,下一站法院检察院

近日，上海市互联网金融行业协会组织近50名网络借贷会员单位高管走进监狱，参加警示教育的活动引起了业界广泛关注。在7月17日举办的2016朗迪（LendIt）金融科技峰会上，上海市互联网金融行业协会副秘书长孟添告诉记者，这次活动是全年的行业从业者继续教育活动之一，未来协会还会组织会员单位到法院、检察院进行教育。 　　孟添表示，进监狱进行警示教育是传统金融机构高管经常做的一个活动，但是没想到在互联网金融领域引起了大家的高度关注。 　　“今年在国内行业整治、合规化发展的大背景下，协会更是要把防范行业风险和引导行业健康发展作为一项重点工作。通过推动网贷平台、信息披露，加强投资者教育和从业者教育，加强风险排查等工作。”孟添在欢迎致辞中表示。 　　在随后的媒体发布会现场，孟添还强调互联网金融的本质是金融，因此应该建立从业人员的门槛。互联网金融的从业人员应对市场有敬畏之心，有能力进行风险管理，从实体经济的需求出发，利用新技术设计产品。 据上海市互联网金融行业协会网站消息，7月12日，近50名网络借贷会员单位高管走进上海市青浦监狱，参加了协会组织的“打击非法集资诈骗（警示教育）”活动。在监狱负责同志的陪同下，高管们了解了服刑人员的生活和生产情况，亲眼目睹了高墙电网内的铁窗生活，表示要吸取深刻教训，牢牢守住金融的底线。

网贷平台风险判定的10大参考因素

今天就以网贷平台风险为研究对象，谈一谈评估平台风险的十大参考因素。 　　一、平台安全保障措施。对于任何一个求发展求生存的平台而言，安全保障措施从来都是平台的重中之重，也是投资人挑选平台的一个重要参考因素。虽然这些措施大多时候只是静静地存在着，但一旦启动绝对是平台的“救命药”。这里讲的安全保障措施包括三个层次的内容，第一个是事前风控措施，比如平台在资产端精选债权，分散投资，不把鸡蛋放进一个篮子里;第二个是事中安全保障，平台在投资过程中进行动态优化债权，及时调整;第三个是事后安全保障，平台设置风险保障金以及劣后保障金等。当然在事前，事中，事后的过程中还伴随着平台对投资者账户安全保障采取的措施，比如为账户投保，用户信息多重备份，数据传输加密存储加密，实名认证同卡进出等方式。 　　平台的安全保障措施对平台风险评级具有重要参考意义的，但前提是这些安全保障措施都是真实存在的。很多平台都宣称自己设置了风险保障金，能够抵抗可能出现的逾期以及坏账，但不少平台都只是一说，从来都没有将风险保障金的账户资金情况公之于众。所以在进行风险评级或者投资者在进行平台风险判定之时，除了对每一项考察因素考虑周全之外，还得注意相关措施是否真实存在。 　　二、平台背景以及平台与相关背景的关联度。平台背景主要是看平台是否有某个行业大佬或者机构支持、撑腰。总的来说可以分为银行背景、国资背景、上市公司背景、风投背景、互金协会背景、民营六大类。其中前4类具有一定的含金量，可以说是一个平台发展强大的重要支撑。而投资者对此类平台也比较倚重，平台可能单靠这一点就足以令投资者信赖。但比较戏谑的是，很多宣传有银行、国资、上市公司背景的平台实际上与平台关联度并不大。就好像一个普通人与某一领域权威人士认识，但私下并无过多交往，而这位普通人却打着名人的旗号招摇过市，甚是滑稽。 　　所以，虽然有一定背景的平台安全系数更高，但在进行风险评级考核此项因素时，一定要注意平台与所宣称背景的关联度，至少要有具体的合作资料、照片、工商局查询是否有入股作为依据。否则那都是平台单方面的傍大腿了。 　　三、平台的真实融资状况。上文我们也提到风投背景，但没有具体说明，将其单独列出足见对此因素的重视程度。一般来说，有过风投的平台大多较为规范，而且由于风投机构都是为了利益进行投资，对平台的盈利模式以及经营状况做过专业的研究与分析，注资后，平台可以扩大经营规模，同时也相当于给平台的相关工作人员一颗定心丸，因此平台能够走得更稳更久，平台出现恶性事件的风险也就更低。一般而言，平台的融资情况可以分为天使轮，A轮融资，B轮融资，C轮融资，D轮融资，能够达到C、D轮融资的平台一般都是有一定规模，成立时间较长的老平台，资历老，抗风险能力也较强。但也并非就是说平台自称有风投投资就真的确有其事，应进行多方考证，防止平台给投资人以及媒体人“烟雾弹”，比如假风投。 　　四、平台对接资产端的安全性。一般来说网贷平台对接的资产端债权有实物抵押、实物质押、担保、信用、货币基金、票据理财、商业保理、供应链金融、融资租赁等。就安全性来讲实物抵押、实物质押、货币基金最为靠谱。就模式来讲，由债权打包重组的产品具有分散风险的优势，而单一债权的系统性风险较大，除非有抵押、质押物。 　　五、平台所在地的地域风气。网贷平台主要分布在在广东、北京、浙江、上海、等经济比较发达的沿海地区，但同时这些地区的问题平台也较多。山东、广东两地的问题平台数量一直高居不下。虽然在平台风险评估方面我们不应该有地域歧视，但事实告诉我们一个地方如果形成了某种不良风气，想要改变并不是一件容易的事。所以当媒体人在对这两个地区的平台进行风险评级时，也会不由自主地加大其风险程度。 　　六、平台合法合规运营的法律保障。我们都清楚国人的法律意识比较淡薄，反应在网贷平台上也是如此。原来网贷平台还处于监管的灰色地带，打擦边球也能得过且过。但最近一两年随着监管的不断升级与加强，平台的合法合规运营显得越来越重要。不少平台已经开始与律所合作确保平台在过渡期之后能够安然无恙。因此，对于没有一点法律咨询与法律保障的平台可能遇到的系统性风险也是存在的，因此在进行风险评估时这也是减分项。 　　七、平台资产流动性大小。对平台而言资金流动性越大，平台所要承担的挤兑风险也越大。因此对于有做活期产品的平台，一定看看平台有无产品限额限购，提现有无限制等措施。虽然对于投资大户而言，提现限制会造成不便，但相对于出现集中提现给平台造成的致命性风险，小小的不便也可理解了。 　　八、平台透明度。透明度越高的平台风险越低。如果平台对投资者无需隐藏，只想实事求是经营，那么提高平台信息透明度，有利于平台征信。反之，对于那些信息有所保留(不包括涉及商业机密的信息)的平台，发生恶性事件的风险肯定更高，因为债权风险高、坏账率高，怕投资者不投资，所以才会隐藏。 　　九、平台团队的专业程度。这个道理很简单，一个半壶水的团队可能在运营造势上不会差，但真正在对资产端进行考察审核时劣势毕露无疑。主要在于不清楚行业的审核标准与关键点并且经验不足对核心的风险防控措施不够及时、严谨。而风控出现问题对应的就是平台坏账，一旦坏账上升到一定比例，平台离倒闭就不远了。所以，一般风险低的平台都极其重视平台风控，重视团队的金融专业素养。 　　十、平台的发展基调。一般靠谱安全的平台都是持续而稳定的，每个月的月度成交量不会有大幅度的上升或下降，但如果一个平台上一个月的成交量还非常低迷，这个月却出现了巨幅增长，那么这个平台有可能是准备高息诱惑，大博弈一场，然后提钱走人。这不是危言耸听，很多跑路的平台在跑路前利用天标或者短期标吸金的事件在网贷界已经是见怪不怪了。 当然，判断网贷平台风险的参考因素还有很多，可以参考此文： 财经贷眼：P2P平台太多，手把手教你识别虚实（详） http://www.wdcj.cn/html/29/2449.html

法学院副院长杨东：股权众筹春天将到来

近些年，中国人民大学法学院、众筹金融智库创始人杨东教授，一直在为股权众筹的发展鼓与呼。他认为，作为互联网金融新的战场，股权众筹尽管在发展过程中面临一些行业风险和不规范，但是在“双创”与“四众”发展的时代背景下，股权众筹现在已迎来了发展的春天，股权众筹将在中国牢牢扎根，获得茁壮成长。 　　 　　股权众筹迎春天 　　 　　记者：感谢您接受我们的采访。目前，很多互联网巨头都开始涉足股权众筹领域。您曾提到，互联网金融新的战场恰恰就在股权众筹，并且认为，2016年将是股权众筹发展的春天，请问，您为何这样说？ 　　 　　杨东：我之所以认为现在股权众筹面临难得的历史发展机遇，是因为，党的十八届五中全会和“十三五”规划强调，必须牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。五大发展理念最重要的就是创新发展。创新靠什么支撑？我认为一个是靠人才，一个是靠平台。 　　 　　人才需要一个相对长的时间来培养，而现在当务之急是要有平台。我认为，无论是“大众创业、万众创新”的“双创”也好，还是“众创、众包、众扶、众筹”的“四众”也好，其平台建设至关重要，而发展股权众筹是其中一个很重要的方面，这便意味着，股权众筹未来发展面临重大利好。所以，我认为，在国家大力鼓励发展“双创”和“四众”的时代背景下，2016年将是股权众筹发展的春天。 　　 　　记者：从国家到地方，我国在推进股权众筹发展方面，在实践上都做了哪些有益尝试？ 　　 　　杨东：从国家层面而言，去年，中证众筹平台成立，这是中证资本市场发展监测中心依托机构间私募产品报价与服务系统搭建的私募股权众筹公共平台。中证众筹平台作为中介机构开展股权众筹业务，为报价系统参与人提供交易管理和后台运维等公共服务，中证众筹平台是股权众筹平台中的平台，我认为也可以说是股权众筹的国家队，是众筹行业的创新实践基地。 　　 　　目前，中证众筹网站上，包括盛世全景、单元科技、中源智人、智宝科技等都完成了融资计划，很多国有企业都参与了进去。从地方层面来看，地方政府非常重视股权众筹这一块，积极推进股权众筹的发展。 　　 　　最值得一提的是贵阳。贵阳市打造了具有历史意义的我国首家众筹金融交易所——贵阳众筹金融交易所，构建有股权众筹板块、债权众筹板块、经营权众筹板块、知识产权众筹板块和产品众筹板块共五大众筹金融交易板块。并且，贵阳众筹金融交易所联合当地政府和其他机构，还在去年10月举办了世界众筹大会，引起了国内外的广泛关注，得到了党中央、国务院的肯定。 　　 　　在北京，去年，天使汇、因果树、京东众筹等80 家股权众筹及相关机构联合倡议发起成立中关村(8.140, 0.01, 0.12%)股权众筹联盟，力图把中关村打造成全球股权众筹中心。 　　 　　在乌镇，乌镇在世界互联网大会召开后，积极筹备建立浙江（乌镇）互联网众筹交易所，简称乌交所。在广东，广州金融办在积极进行股权众筹试点的探索，同时广东省的深圳市是现在股权众筹平台最多的，同时也是股权众筹创新最快的地方。 　　 　　从上面这些实例来看，贵州、北京中关村、乌镇、广州、深圳等地方都很重视股权众筹的发展，在股权众筹方面，正在积极践行。 　　 　　我们可以从一组数据中看出端倪。根据已有数据，目前我国股权众筹规模已经突破了100 多亿元，股权众筹平台数量差不多有三四百个，今年估计我国股权众筹规模会达到300亿元到500亿元左右，股权众筹平台的数量会达到500多家。这些数字表明，我国股权众筹的春天来了！ 　　 　　股权众筹行业之痛 　　 　　记者：在欣喜于股权众筹快速发展的同时，我们也应该看到股权众筹的发展之痛。您认为股权众筹存在的行业痛点都有哪些？ 　　 　　杨东：第一个痛点，就是目前股权众筹发展缺乏法律突破。我国目前尚未出台关于直接监管股权众筹的法律法规，股权众筹的发展只能参照已有法律规范，主要包括《证券法》《公司法》《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》等法律法规。而根据《公司法》对于公司形式和股东人数的限制、《证券法》对于公开募资的相关规定等，股权众筹可能会触及公开发行证券或“非法集资”的红线。 　　 　　对于这个问题，我一直认为，股权众筹的本质就是“公开、小额、大众”的股权融资行为，因此在相关法律的修订过程中，应该考虑股权众筹的这种本质特征。其实，在《证券法》修订草案中已经提到，对相关要素满足一定条件的发行事项，可豁免注册或核准。也就是说，对于小额的公开发行的股权融资行为，给予豁免制度。我相信，随着小额的公开发行豁免制度的推进，比如，300万元以下的股权众筹直接发行就行了，那么这样一种法律的障碍便会得到突破，便可以充分发挥互联网的特点。 　　 　　第二个痛点是专业人士缺失。股权众筹项目是一种专业性较强的投融资方式，一是要确保有专业人士对项目进行筛选，二是需要有专业人士进行领投，三是需要有专业人士利用大数据手段进行风控，这些方面还需要有大量的专业人士参与进来。可见，股权众筹充分体现了跨界和混搭，需要通晓金融、投资、互联网、法律的复合型人才。而我国这方面的专业人才跟不上股权众筹行业发展的步伐，一定程度上不利于股权众筹的成长。 　　 　　第三个痛点是缺乏盈利模式。股权众筹项目如果没有盈利模式，很难支撑下去，目前我国股权众筹的盈利模式尚不清晰，制约了股权众筹行业的长远发展。 　　 　　第四个痛点是股权在工商部门的登记问题，需要加以解决。股权众筹项目中，股权是需要登记的，这不同于购买股票，因为场内的股票交易是有托管的，是有证券市场的，不需要办理股东手续，场外的股权则需要去工商部门登记，但是股权众筹投资人人数众多，全国各地都有，很小的一笔钱都需要去工商部门登记，这很不现实，所以，在股权众筹发展过程中，需要解决股权在工商部门登记的问题。 　　 　　专项整治之于股权众筹 　　 　　记者：现在为期一年的互联网金融专项整治已经开启，能否请您谈一谈，在股权众筹领域，专项整治将在哪些方面予以展开？ 　　 　　杨东：第一个整治重点是股权众筹项目本身的问题。专项整治要查看项目本身是否存在欺诈行为，在股权众筹领域，老是出现欺诈项目就不合理了，因此专项整治的一个重点便是规范股权众筹项目做好尽调、风控工作，从而防止股权众筹领域出现欺诈项目以及非法集资项目。 　　 　　第二个整治重点是股权众筹项目存在的自融现象。股权众筹的自融现象是指将从网上融到的资金主要用于自己企业或者关联企业使用。现实情况是，很多股权众筹项目自己设立一个平台，进行自融、自保，对这样的行为要重点进行整治。 　　 　　第三个整治重点是整治那些把客户资金集合起来，形成资金池的股权众筹项目，这样的股权众筹项目风险很大。 　　 　　第四个整治重点是实股明债的股权众筹项目。也就是说，有一些股权众筹项目是把P2P 与股权众筹项目结合在一起的，也就是债股结合现象，实行实股明债，好像是股，却又承诺到期偿还本金，保证收益，投资者好像是投股权，实际上投的是债权。这种实股明债的现象是必须制止的。 　　 　　第五个整治重点是募集时期采取有限合伙形式的股权众筹项目。前面已经提到，股权众筹项目有很多股东，全国各地都有，每一个都去工商部门登记太不现实，所以有些股权众筹项目采取的是有限合伙形式，投资者不是成为公司股东，而是成为有限合伙人。目前的股权众筹项目，这样做的比较多。这样做，其实是成立了一个有限合伙基金，目前基金是需要备案的，是需要成立资格的。这种采取有限合伙的股权众筹项目也是整治的一个重点。 　　 　　在这方面，我想谈一下我个人的观点。我认为在现在的“互联网+”时代背景下，要求股权众筹全部相关人员参加资格考试，这样管得太严格了，我个人认为不是特别有必要。我认为，尽管股权众筹风险是有的，像上海中晋系这样的情况必须严厉打击，但是不应该给股权众筹平台本身增加成本，至于风险，可以通过别的方式来加强监管。 　　 　　股权众筹影响深远 　　 　　记者：您一直看好股权众筹，并认为互联网金融发展的高级阶段是股权众筹，那么在您看来，股权众筹茁壮成长后，将对整个金融体制和变革带来哪些巨大影响？ 　　 　　杨东：对于这个问题，我觉得股权众筹一旦得以健康茁壮地发展，对于金融体制和变革带来的影响，一是会打破我们金融市场存在的刚性兑付和过度依赖担保这两大毒瘤，从而克服金融市场的弊端；二是股权众筹的茁壮成长将会使得我国金融市场尽快实现从间接金融走向直接金融，从而顺应国际金融市场发展的趋势。我认为这两方面的影响是最大的。 　　 　　企业家当下应该思考的问题： 　　 　　(一)什么是股权设计？股权分配？企业如何留住和吸引优秀人才？不合理的股权设计，分配会带来什么样的后果？ 　　 　 （二）有好项目，不会设计商业模式，不会打造品牌，不会招商融资，营销推广？ 　　 　　不懂股权规划，找不到合伙人，不会管理，不会激励员工，不会平衡股东关系？ 靠谱众投 kp899.com：您放心的股权众筹平台，优质项目即将上线