盗用他人网贷账户，2天套现近十万元

小张是鼓楼某通讯公司的职员，平时喜欢上网购物，为此特意申请了某网贷平台账户。不法分子利用网上信用额度，在用户账号、密码等关键信息泄露后，即可伪装成用户本人在账户中操作，且团伙作案，形成黑色产业链。 鼓楼警方捣毁一诈骗团伙，提醒市民慎用网上信用额度莫名短信告知消费近万元团伙作案，网上交易以假乱真勿随意使用网上信用额度某某花呗、某某白条……如今，这些简单省事的网上借贷应用系统日益受到青睐。但是，如果不谨慎，你的账户可能被不法分子利用，造成财产损失。 6月16日，挹江门派出所循线侦查，将这类案件的嫌疑人王某、李某刑事拘留。小张是鼓楼某通讯公司的职员，平时喜欢上网购物，为此特意申请了某网贷平台账户。因为买得多，她的信誉等级也节节攀升，一个月最多可透支上万元。但最近的短信提醒让她摸不着头脑。“我一看短信，说我上个月消费了近万元，当时我就傻了，平时虽然也爱买，但顶多也就两三千”。和小张有同样遭遇的还有杨女士。发现交易账单不对头，她立刻到挹江门派出所报警：“我查了订单，说我上个月7日、8日各消费1500元，可我上个月根本没买东西啊！会不会是账号被盗了？”民警经过调查发现，当事人均表示在完全不知情的情况下消费。事情在6月5日有了进展。该网贷平台相关负责人来挹江门派出所报案，称有17个账户在网贷平台集中透支，经公司对公账户核查，发现都为虚假交易。 民警通过证据排查，很快锁定后台操作的嫌疑人王某、李某。团伙作案，网上交易以假乱真据王某供述，自己原来就是一家互联网公司的员工，最近手头比较紧，在做电商时自己有网贷平台的额度，就想到利用网贷平台进行虚假购物。但这需要有商铺来套现，于是他就想到自己的好兄弟李某。“他正好在网贷平台线上商城开了家化妆品店，我和他讲五五分成，他就同意了。”李某说，王某利用原来在网络公司的资源，盗取顾客的账号密码，修改个人信息，在他的化妆品店购物，通过网贷平台支付货款生成订单后，再截个图给他，他就知道这笔单是王某套现的。他不会发货，待王某确认收货，再点击交易完成，钱就过来了。尝到第一笔甜头后，两人的胆子越来越大。“那两天听说网贷平台会放宽放贷额度，我们就想赶快捞一笔。”短短两天，两人就利用相同的手法通过17个不同账号套现近10万元。受害者完全不知情，直到收到还款短信后才发现，而此时事情已过去将近一个月了，套出来的钱早已被王、李二人花光。 勿随意使用网上信用额度警方介绍，此类案件作案手法隐蔽。不法分子利用网上信用额度，在用户账号、密码等关键信息泄露后，即可伪装成用户本人在账户中操作，且团伙作案，形成黑色产业链。有的专门利用木马程序等手段收集并买卖客户关键信息，有的通过盗取的个人账户交易消费，有的作为店主形成订单，团伙成员分工明确，待交易完成后受害人也一无所知，而嫌疑人早已逃之夭夭。警方提醒，为消除安全隐患，净化网络风气，需要电商和顾客的共同努力。一方面，电商应加固网络交易平台的安全防范。加大网络平台交易情况的监管，实时检测查杀各种恶意病毒，修补后台漏洞，加强信息系统保护和风险防控，对长期、大量接受消费贷销售商品商家应密切注意，监控其是否利用消费贷套现，一旦发现立即封店。另一方面，消费者自身需擦亮双眼，不要随意申请使用网上信用额度。不要打开恶意链接，谨慎使用免费WiFi以及扫描二维码关注，以免资料泄露。一旦发现账户被盗，应当立即联系客服冻结账户并及时报警。

互金整治风暴中，一家网贷平台生存实录

不设资金池、不得自融、平台资金要在银行进行资金存管…… 在网贷行业监管思路逐步清晰之际，过往野蛮生长的网贷行业纷纷对业务进行调整。 按照传统网贷平台的经营模式，通过线下门店或线上平台获取资金，再通过线上或线下将资金借出去。 但以e租宝、中晋为代表的问题平台陆续“爆雷”，让整个行业背负骂名。这些被政法系统认定涉嫌诈骗的平台，一般的共同点在于：平台控制人卷款跑路、自融或融资项目造假等。 在互金监管风暴升级中，上千家网贷平台正在经历洗牌，作为网贷平台中的一员，北京捷越联合信息咨询有限公司（下称“捷越联合”）也如其他传统平台一样，面临如何寻找较高收益资产的难题。 财富门店大收缩 在监管意见出台之前，传统网贷平台经营中不乏开设线下财富门店，作为平台借贷资金的来源补充。 2015年12月，银监会发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》中提出，“除信用信息采集、核实、贷后跟踪、抵质押管理等风险管理及网络借贷有关监管规定明确的部分必要经营环节外，网络借贷信息中介机构不得在互联网、固定电话、移动电话及其他电子渠道以外的物理场所开展业务。” 尽管办法仍未正式下发，但在当前全国多个地方先后开展的互联网金融监管风暴中，清理整顿线下财富门店成为多地共识。 业内人士对21世纪经济报道记者表示，线下财富门店吸收到的资金用于资产投资是应有之义，但现阶段这种门店的道德风险很大。尽管不乏平台合规经营，将资金按照约定用于真实的投资项目，但这种模式极易被不法分子利用，且隐蔽性极大。 多位地方金融监管人士掌握的情况大致相同，即对从外地到当地开设的线下理财门店保持警惕。“这些理财门店的风险最大，相当于吸收了本地百姓的钱，汇流到总部，会设法避开我们的监管。” 全国多地网贷平台相继收缩线下财富门店。翼龙贷CEO王思聪在此前3月份接受媒体采访时也表示，当时翼龙贷在全国有7家线下理财门店，但已经全部砍掉。 捷越联合总裁马晓军也告诉21世纪经济报道记者，该公司在历史高峰期时，线下经营的财富门店将近100家，但现在正在逐步关停合并到50多家。接下来，“基于网贷管理办法，我们会逐步对线下财富门店做业务调整。” 马晓军介绍，在该平台的资金来源中，线下财富门店提供的资金目前占借款余额的40%左右，并且这一比例在不断下降。 除此之外，捷越联合在2013年成立时，和行业内的互联网平台建立业务资金合作关系，此后也成立了自己的互联网平台“向上金服”，来自互联网途径的资金占到平台借贷资金来源的50%多。此外，捷越联合也在对接信托渠道，开展房屋抵押方面的业务。“未来我们将更多对接机构资金，降低资金成本。” 去四、五线城市找资产 资产荒蔓延，同样困扰着网贷平台。 数据统计，今年5月网贷行业综合收益率为10.96%，环比下降了28个基点，同比下降了358个基点，行业综合收益率不断下降。低息平台占比持续增多，综合收益率介于8%-12%的平台占比为39.09%，占比环比上升了1.96个百分点。 马晓军表示，资金端的困扰并不是很难解决，当下关键是如何拓展更多的场景，找到更优质的资产。该平台的做法是，到四、五线城市去。 马晓军介绍，捷越联合今年在四、五线城市布局了40多家更小规模的信贷门店，总数达200家左右。“大量的金融机构在四五线城市的业务还是在吸储，资金流向一二线城市，而四五线城市老百姓的资金借贷需求还比较旺盛，但获得资金渠道较少，这是一个很大的市场。”此外，平台也在于居然之家、步步高等商户洽谈消费分期业务拓展资产。 马晓军表示，线下信贷门店的业务人员可以主动开发信贷需求，在门店内完成对贷款客户的签约和风险审核。“线下门店主要在签约时审查贷款客户的还款意愿降低欺诈风险。在大数据和流量有限的情况下，对于多数平台通过纯线上模式控制风险问题较大。” 业内人士对记者表示，当下银行仍然极少会提供10万元以下的信贷服务，这为网贷平台提供了广阔的空间。许多平台通过将原来的抵押贷款向消费金融领域拓展，与美容院等消费场景开展合作，或者在供应链金融上发力，在汽车消费的全产业链金融服务上，都有网贷平台参与的身影。“据我所知，有许多平台做这些业务做得都很好，许多平台并不像外界想象的那么惨，只是在资产端的业务因为普通大众接触较少不为人知。”

四达事件之后 P2P车贷行业路归何方?

近段时间，运营长达四年的P2P平台四达投资深陷兑付危机的事件不仅占领了各大互联网金融门户的头条，也牢牢地抓着投资人的眼球。之所以能引起如此大的轰动。其一，从资历上看，四达称得上是P2P行业的老前辈了，投资人还未从老平台E速贷爆雷事件中缓过神来，又赶上了四达，不可谓不糟心。其二，于2013年下半年正式转型车贷业务的四达投资，经过三年的发展便成了四川地区最大的车贷平台。而在P2P行业的发展史上一贯以安全著称、几乎是零差评的车贷业务，在四达危机中自然就被推到风口浪尖上。 　　随着事件关注度的提高，由四达而唱衰车贷的舆论也越发甚嚣尘上，P2P行业的上空甚至响起了“车贷神话破灭”的疾呼之声。私以为，四达一事并不会成为车贷行业的滑铁卢，反而会推动整个车贷行业以新姿态前行。依本人看来，四达对车贷行业的影响主要有两点，第一，影响车贷行业的内部发展及自我管理；第二，迫使投资人接受并完成新一轮的市场教育。 　　一、对车贷行业的影响 　　不论是哪个行业，市场一旦出现危机，虽然会给原有市场带来一定的冲击，但事件本身一定是会对行业产生警醒意义及正面激励作用的，车贷行业也不例外。 　　首先，所谓的冲击，即四达危机给车贷行业带来的负面影响，相信各大车贷平台近期都能感受一二。笔者了解到，近段时间车贷市场行情有所下滑，最直观的体现就是各平台的满标速度慢了，行业草木皆兵，投资人惶惶不安，宁愿停留和观望，也不愿对平台再保持一往无前的热情。整个车贷行业的大环境如此，连一些主流的、人气高的平台也无法避开如此横祸，满标速度较之前有明显下滑，车贷平台昔日抢标、秒标的盛况恐怕短期之内都难以再现了。 　　其次，车贷行业“抱团”现象将流行。笔者留意到，近段时间P2P行业某第三方联合微贷网、投哪网、果树财富、融金所等几家主营车贷业务的平台成立了一个名曰“中国车贷行业联盟”的组织；也有团贷网、微贷网两家平台在四达危机之后提出接盘，似乎有意为进退维谷的四达提供另一条生路。兼并也好，整合也罢，抱团现象所折射出来的恰恰就是困局之下车贷平台的出口，也许是求自保，也许是为自律。 　　第一，自保。车贷作为P2P行业的分支，同样是在监管空白的自由环境中成长起来的，平台质量本就参差不齐，如今市场低迷，中小平台的发展更是如履薄冰。基于这种前提，抱团的好处显而易见。其一，能够给中小平台提供一定的便利，借助少数航母平台的优势，补足中小平台在背景、品牌、资源等方面上的短板。其二，以车贷联盟为例，这种自律组织通过纳入行业内一些较具代表性的平台，不仅有利于整个行业重塑正面形象，从行业的内部管理上来说，也具有诸多意义，例如联盟可以制定公约以加强整个行业的内部约束力；可以号召联盟成员进行资源协同合作，强化车贷行业的整体竞争力等等。因此，特殊时期的抱团，对于正面临生存危机的车贷平台来说，不失为一根能够救命的稻草。 　　第二，自律。一方面，结合车贷业务的本质、车贷模式的核心来看，任何一家足够纯正的车贷平台，是很难摊上四达这种规模逾五千万的兑付危机的。从这个逻辑来说，车贷业务本身并不存在致命的风险点，假标等违规操作的盛行才是扼杀平台的元凶，因此车贷行业亟需进行内部整肃，铲除害群之马以自证清白。另一方面，进入2016年以来，伴随着监管对平台合规化的要求越来越清晰，摆在中小平台面前的门槛也越来越多、越来越高，单是《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中提出的银行存管这一条，就难倒了80%以上的平台。再加之其他隐形门槛，包括股东背景、资金实力、用户规模、市场占有率等等，空有一颗赤子之心却无雄厚背景傍身的平台，很可能会被市场淘汰。基于上述前提，车贷平台进行抱团，无非是希望那些综合实力强大的平台在前引路，联动行业内可用资源，唤起中小平台的自律发展意识，共同抵御行业内外不良因子。 　　二、对投资人的影响 　　四达事件之后，P2P业内就出现了“车贷安全神话就此破灭”的声音，虽然有夸大成分，但笔者觉得，这种认知未必是坏事。事实上，P2P行业的任何一种资产都不是绝对安全的，人们之所以觉得车贷神话破灭，只不过是我们都过于神化了车贷行业的安全。 　　从风险管理上来说，车贷行业的风险点确实小，但也不是零风险。通常情况下，平台会按车辆预估价的5-7成进行放款，预留溢价空间较大，再加之国内二手车交易市场十分活跃。因此即便出现极端风险，车贷的资产处置也不存在很大难度，有些品相好的抵押车在二手车市场的卖出价格甚至高于抵押价格。因此整体来看，车贷平台在资产处置环节中的实际收入是基本能够覆盖单个项目坏账的。然而，车贷资产处置灵活、变现容易并不意味着车贷平台的绝对安全，更不应成为投资人盲目投资、不做风险甄别的理由。 　　跟其他债权一样，车贷业务同样存在许多易被掩盖的风险点，并且很大程度上是属于平台的操作风险。第一，车辆的所有权是否清晰，如果涉及资产处置，平台是否享有优先债权。第二，平台对车辆的预估价是否合理，能够直接体现平台二手车评估工作的专业度，如果预估价与车辆实际状况出入过大，可能会出现资产处置无法覆盖借款金额的情况。第三，车贷项目是否真实，事实上对项目真实性的考究在任何一个P2P平台都是首要原则，但部分投资人在过于认可车贷业务安全性的前提下，极有可能在这一环节上有所疏忽，从而给平台留足了造假空间，笔者就见过某些车贷平台仅用几行粗略的文字来描述借款项目的，机动车登记证，车辆行驶证等证件一概没有。此外，有些平台在对借款人欺诈风险的把控上不够严谨，致借款人有机会以黑车、套牌车、二押车、事故车、查封车等不良车辆进行恶意骗贷，最终损害的则是投资人的利益。 　　虽然业内人士认为四达危机是历史遗留问题，其根源在于其转型之前的信用贷等项目坏账率过高，窟窿过大。但不管怎么说，四达在投资人市场中早就被打上了车贷平台的标签，如今危机爆发，投资人对车贷行业的信心遭受伤害也是情理之中。但从事件本身的警示意义来看，四达或将成为投资人教育过程中的重要一课，我们应该清醒地认识到，P2P行业不论有多少保障加身，都不会有绝对安全一说。车贷安全神话的打破，反而教会了投资人更为客观、理性地看待车贷资产。

P2P车贷神话已破

神话已破 车贷行业的大旗能摇多久？ 　 近日，一则“网曝4年老平台XX投资提现困难，车贷神话将被打破！”的新闻赚足眼球，刷爆朋友圈。文章内容更是断言道，“花了两年时间所培养的车贷安全的行业'神话'即将破灭了”。 　　“ 神话”真的将就此破灭？车贷“安全红旗”的呐喊之声将不久矣？笔者并不如此认为。 　　坚持做“纯正”的车贷平台 　　车贷的优势想必不需要在此做过多介绍：空间大、易处置、易定价、易标准化……被认为是网贷行业最为成熟的模式。 　　这里所提到的做一家“纯正”的车贷平台，并不是限制某一家平台只专注于车贷业务，而扼杀了发展多元化业务的可能。笔者想要表达的，是车贷平台的运营者应拥有并保持这样一颗初心——静下心来，将车贷业务做精、做透，甚至于做强。而不是在没有完全巩固车贷业务的时候，今天想着做红木，明天想着做珠宝，结果一事无成。 　　坚守平台风控底线 　　风控能力是决定一家平台能否存活长久的首要因素，完善风控更是一家平台从业者应坚守的行业底线。通过详尽的贷前审查、审慎的贷中核查、完善的贷后管理以及妥当的逾期处理，从而形成一套完善的风控体系。 　　目前车贷业务主要以汽车抵、质押借贷为主，即借款人以自己所有的车辆作为抵押担保借贷。同时根据要求，抵押车辆应在当地车管所办理抵押登记手续。 　　有抵押就有风险，一家真正的P2P平台，坏账产生不可避免。按目前国内P2P现状，我们最应该关注应是平台对于坏账的处置能力。车贷平台一旦出现逾期坏账，平台可利用前期安装的多个GPS仪器对抵押车辆进行追踪。 　　此外，车贷平台出现逾期或坏帐也更容易处理；对于房贷而言，车贷单个项目金额小，就算单笔坏账出现亦不会对平台造成较大影响。目前国内二手车市场较为稳定，不仅价格相对公开透明，评估较易，且行业需求较大，正处于黄金时代。业内预测，按照二手车交易量十年来复合增长率为16.3%计算，二手车交易量未来五年内仍有望挑战与新车交易比例达到1：1的规模，其市场活跃度可见一斑。在此基础上，二手车更是不愁没销路。 　　就算万一出现坏账，抵质押车辆也可以在短期内变现，不会给投资人和车辆抵押平台造成长久损失。 　　平台运营能力够给力 　　不知何时，业内出现了这样一个怪圈：谁烧钱越多，广告曝光量越大，似乎就越能获得投资者的认可。 　　烧钱的平台太多，今天登上央视，明天拿下报纸某个头版头条，的确风光无限。但冷静思考，有多少家平台，就是“死在了”浪潮风头之下？声浪如此之大的平台中又有几个是在真正勤勤恳恳做平台？再想想，他们看似无所畏惧所砸下的钱有多少是来自平台投资人的真金白银？ 　　除了曝光量，高昂的运营费用成了许多平台的吸金怪兽，在还没有足够盈利能力的情况下，动不动烧几千万去发展投资人，甚至有平台单个有效投资人费用达到1000元以上，只能说不是我看不懂这个世界，实在是这个世界太疯狂。 　　古人云：业精于勤荒于嬉。我们一些平台的创始人、创始团队，取得了一点成绩，就开始沉醉于豪车、豪宅、美女、享受，而不闻业务，笔者能断定，这样的平台一定走不远。 　　不要因为外界夸赞认可时扎堆而上，也不要因为行业的迷惘而低迷失落。在正确的时候发出正确的声音，才是平台真正的价值所在吧！ 　　信息公开透明真实 　　如何明确信息中介。笔者认为信息中介即信息的传递者，其所负的责任最为重要的就是传递信息的真实性，承担客观、真实、全面、及时进行信息披露的责任。 　　而这其中，平台首先应该保证的就是做到标的真实性。如果连标的的真实性都无法保证，连资金从哪来、流向哪里去这样简单的问题都回答不了，别说实现“普惠金融”之梦了，这个平台恐怕得先自证自己是否有自融、资金池的嫌疑了。 　　除了内部的管理，对外，平台是否有信心建立投资人监督委员会，敢于接受平台投资人对平台任一标的的抽查、验实，这也是平台对投资人最基本的开放的姿态和透明。 　　资本注入提振平台综合能力 　　去年下半年以来，”资本荒“再次成为行业热议的话题，即使如此，还是有一大批优质P2P平台顺利完成A轮、B轮甚至C轮的融资，并得到了风投系、国资背景、上市公司背景企业的青睐。 　　要得到这几类背景企业的认可，这背后所接受的层层考验可想而知，除了对平台运营模式的深入了解、是否可实现长远持续发展的长远考虑外，还会对平台财务做大量、详尽、全面深入的了解。 　　可以这样说，能否持续受到资本的青睐（当然不包括自编自演）会成为评判一家平台能否健康发展，甚至生死的关键因素。 　　车贷的红海还远着 　　预计到2016年底，我国小汽车保有量将达2亿辆，假设其中5%的车主有借款需求，平均借款金额在7万元左右，每年的借款次数平均2次，那么一年也将产生近1.4万亿的车贷交易市场，而目前，我国线上线下车贷市场的总交易量不超过2000亿元。 　　这里我们不谈神话，而是事实。不忘初心，坚守底线，具有独特“魅力”的车贷红旗也将继续迎风飘扬！

丁丁贷获4千万融资

　　2016年6月18日上午，山东网贷平台丁丁贷在济南宣布获策光基金B轮4000万元融资。此前，丁丁贷曾于2015年4月完成A轮融资。 　　策光基金(上海策光投资有限公司)由浙江商会内一批产业创业者在2015年联合创立，专注于TMT行业，包括物联网、移动互联、互联网金融、游戏、企业软件、O2O、电子商务及教育培训等领域的风险投资。 　　丁丁贷在融资发布会上自称是第一家拥有GPS自主研发技术能力的平台。该款新品为无线感光GPS低功耗定位设备，能抗干扰、防解码、极限定位，还能防拆卸、主动防御、位移报警。丁丁贷称该产品保障了其在贷后管理和车辆GPS跟踪业务中能够实时跟踪定位抵押车辆，对逾期车辆进行及时有效地控制与处理，提高了抵押车辆安全性。 　　发布会上，丁丁贷还宣布成立丁丁金服，并公布投资人体验计划。该体验计划致力于让线上投资人体验每个岗位,了解业务的具体流程,实操审批的每个风险控制节点,跟踪贷后管理乃至催收各环节。 四达投资（老车贷平台）已出事，丁丁贷未来真正的走向如何，发展如何，还需拭目以待。

投资人亲述:创业者项目路演得失优劣

双创政策(指“大众创业，万众创新”)作为当今中国经济结构调整的改革红利，极大的激发了整个社会的创业浪潮，而以移动互联网和物联网为代表的新经济浪潮和多元融资渠道及多层次资本市场的建立和政策放行，又为企业的快速发展和提速提供了得天独厚的政策支撑。 　　虽然年初年后孵化器、P2P、股权众筹、新三板等领域都不同程度的暴露出了一些问题，政策方面也在慢慢的收紧规范，但这些都是激浊扬清、吐故纳新的市场和政策纠偏，更进一步的优化和升迭了创业环境。2015年每月几场不同规格和不同渠道的项目评审机会收到的项目数量构成了我司项目来源的接近1/4之一，而转过年来笔者收到的项目评审和大赛评委邀约更是屡创新高，其中更有来自新疆和一些地方乡镇孵化器的邀约，可见双创政策的落地已推进到更深的层次。 　　“操千曲而后晓声，观千剑而后识器”，经历不同的大小阵仗和不同类型的项目路演，虽然看到情投意合的创投双方比翼齐飞、携手共进，但更多看到的还是创投双方彼此错频、有缘无分。结合笔者的评委经历和创业辅导经历，以期分享一下项目路演过程中的得与失、优与劣，以供创业者参考。 　　项目路演，是项目方就整体项目运作与投资人进行有效沟通的互动过程。目前从形式上一般分为线下和线上两种类型： 　　第一种类型是传统的线下类型，目前主要表现为四种模式 　　(1)精准度私密度最高的一对一模式。从投递商业计划书，到被投资机构代表咖啡约谈，至投资人受邀参观企业深度沟通，到投资机构邀约创始人至投资办公室拷问，以一对一、私密性、节奏强为代表，尤其是优质项目，更是快马加鞭、三步合一步快速促成项目的成交; 　　(2)精准度私密度较高的私董会模式，三五联投的基金或偏好一致的垂直细分行业的机构，将精挑细选的项目组织起来，类似于私董会一般，结合不同的基金投向侧重点，由合伙人、投资总监级发问，问题往往非常尖锐，从业务进展、市场开拓方式、成本结构、资本结构到配偶是否支持创业，不一而同。当然，效果也是非常明显的，一般有机会上会的案子，质量都非常的高，被投的机率非常大。这种圈子，非圈内浸淫多年的投资人和创业者不得而入。而这种形式也往往以桥牌俱乐部、高尔夫俱乐部、户外俱乐部、投资俱乐部的形式呈现，私密而高端。 　　(3)由政府部门、知名机构或平台线下组织的项目路演会或专场路演会。随着各地招商热情一路高涨和孵化器的密集涌现，由当地政府或科技部门、当地机构也会定期组织一系列的项目路演，有的孵化器也冠之为毕业季、DEMODAY……这种情形下项目演示，相较而言，笔者更喜欢有机构背景或机构托管运营的孵化器承办的，因为大家都在同一个圈子里，硬伤太过明显的一般也不会拿出来，所以相当于提前过了一遍筛子。而在路演准备、路演形式方面大多也会做一些辅导，所以，创业者在演示项目过程中比较专业，创投双方对频非常的容易、减少了很多沟通成本。 　　(4)带有大赛和推广性质的创业大赛或创业TV秀模式。因为组织的目的不同，所以参会的企业往往目标有三：1.求名次，有奖金或奖励;2.求名声，免费的品牌传播;3.求资金，遇到对路的资金方。这种往往会历经海选和优选环节，所以登台的项目普遍质量较高，笔者参与的一档全媒体创投节目《跃龙门 创客赢》就是层层过筛子、项目辅导和优化，到登台亮相时基本都有机构锁定了，创投双方都有极大的收获，所以马太效应显现，越来越多的优质项目和顶级的投资机构聚拢过来。在这种平台上，对创业者而言，名利双收。 　　另一种类型是结合技术和信息手段而升级的线上路演 　　随着视频技术和移动互联网的应用，这两年许多项目路演也搬到了线上，之前的QQ群、YY群、电话会议、远程视频路演、现在的微信群路演，这些笔者都参与过，但谈到体验和互动还是目前的微信群路演更佳。商业计划书都会提前发布和观看，在互动时候的语音根本不给创业者以组织、修饰的时间，而通过这种直接的干货对撞类似于头脑风暴般，判断出是否跟进这个项目，毕竟商业计划糟糕的项目，群内是万籁俱寂的，只有触动投资人的项目才会纷纷拔刀，当然过程激烈了点，这个时候创业者要学会判断对你感兴趣的投资人，以期转移到线下，继续勾兑。这种线上路演还有一对一的AMA模式，比如领路、聚份子，有些还打通了线上线下环节的时间拍卖、中国投资人中心等，都可以有机会借用这些知识和问答平台来约见投资人，畅聊项目和答疑解惑。 　　以上的线上线下两种类型的路演形式都随着跨界、技术、共享等领域的发展而不断的进化更迭，呈现不同的模式，但这些变体最终还是服务于创投双方的高效对接，实现彼此的期望：投融资对接成功!在这些路演平台上，需要创业者准备好登山背包，做好作业，迎接投资人热切和挑剔的目光。结合自身的投资偏好和投资同仁交流，分享在路演项目中添彩加分的必备技： 　　1.选择合适的路演平台。是为了推广产品做品牌推广，还是参加创业大赛，或者是参加科技评审，还是针对投资人路演，不要不做区分和筛选的去盲目参加，要结合项目发展的不同阶段来针对性的选择。在14/15年，有个商业创意，三两合伙人，有产品DEMO，就可以开始大肆参会，约聊投资人，那时会有激进的天使投资人或早期机构跟进;但走到2015年下半年，没有成型的产品或打样的市场，匮乏基本的业务数据，没有清晰的盈利模式，这样的项目已经完全被机构拒之门外。同时，如果在一些平台上见到了对项目感兴趣的投资机构或投资人，切记不要再其他的类似平台上多出现和碰面，不同于投资机构的赶会模式(投资机构的项目源渠道之一)，创始人如果频繁参加项目路演，会打上跑会不专注主业的标签。投资人圈子很小，一个投资人朋友圈的小吐槽，创业者就在圈内就很难打开局面了。 　　2.准备好路演BP。 资料一般是准备PPT、PDF般的商业计划书和纸板打印的商业计划书(内附名片)，这时团队(过往经历、合作分工、股权结构、期权池)、商业模式、业务进展、成本结构、融资规划、资金使用计划结合接下来的业务进展、未来3年经营预测、上市计划或退出计划等就要相对细化，坚决摒弃简版、大字、需要人充分联想展开的方式。如果这时能有一段客户应用场景的视频来展示整个商业模式就更棒了，能给苦涩、紧张、压抑的现场带来一些舒缓。遇到业务和财务数据不清的时候，左右护法就该组团解释了，但切记粉饰成绩，毕竟还要深入尽职调查的，一旦打上非诚信的标签，不管多好的项目，一律T掉，原因很简单，投资机构可以锁定风险的方式和手段有很多，但企业的道德风险是天条。 　　3.做足功课，内部演练。请懂行的FA、投资人或孵化器给指导一下，框架和重点要突出;在公司内部多多演练一下，毕竟在踏入资本市场后，路演就成了创业者的基本功。对于项目路演多与举办方加深沟通，了解参会投资人的背景和投向，识别真假投资人，选择靠谱投资机构(投资逻辑清晰专业;有投资或孵化案例;有退出案例;业内名声靠谱)，提防土壕投资人。 　　4. 一把手工程。项目主讲人最好是企业创始人或联合创始人，如果参加创业大赛则可安排形象代言人，但现在大赛的评审创投机构比例增大，还是建议创始人参加，毕竟投资就是投人，投的是以创始人为核心的运营团队; 　　5.异议处理。嫌货才是买货人，不要把问题当成挑战，投资人发问或质疑说明投资人对这一部分不是很了解，正是符合好项目的标准之一(在这块创业者是导师，投资人能学到很多);尤其是在笔者担任的大赛评审过程中，许多参赛者把投资人的评审意见当成是质疑和否定，下场之后就走掉了，更是不可取。应该利用信息不对称和误解，拉近与投资人的距离，促进双方的深度了解和合作。 　　笔者分享一下引起个人感兴趣的几种方式，这只是个人的一些偏好，不代表其他。一份有图有表、重点突出的商业计划是基本条件，一个声情并茂、互动有力的主讲人(最好是创始人)更是必要条件，如果把枯燥的数字生意经讲成段子那就更棒了。投资人看项目，行业容量、竞争态势、业务数据、成本结构这些如果是描绘性语言就苍白无力，而如果是图表数据则头脑中也会快速换算出这个项目如果顺风顺水将来会达到的量级，才会有兴趣进一步的跟进。而一个能把枯燥的生意经讲成段子的创始人，往往也会在推广产品的过程中容易引起消费者的共鸣，毕竟把公司股权卖给投资人的难度要比把公司产品卖给消费者要高很多。 　　在项目路演前精心准备做好预案，在路演过程中有图有表有数据声情并茂，这都是吸引投资人的关键关隘，但互动不是目的，成交才是目的，跟进，有策略的跟进，有策略的持续的跟进促成融资的王道。 　　蹩脚的跟进往往让投资人拒之门外，堵门的策略换来的也只是十动然拒。笔者辅导孵化的一个项目在2015年的创新创业大赛上取得了全国第一名，在一路的选拨和晋级过程中，创始人不断的借用这个平台，持续的与各个评委互动，加各个评委联系方式，尤其是微信(拉近彼此的线上世界交融)，积极回答各个评委的刁钻提问，每隔一段时间(以月或关键业绩节点)发送项目的最新进展包括投资人提的异议回复，大赛一路过关斩将，如愿登顶，获得了科技部几百万的奖金和省市区配套的奖励，更惊喜的是赛后10多家机构的密集来访。在这个过程中，如何借用路演平台，如何利用评审异议(对项目最有价值的部分)，如何持续跟进，如何促成交易，都要有系统的规划和融资策略支撑。

定制机构施压 年内20余只基金降低费率

市场低迷，收益下降，机构委外资金开始计较起基金费率那零点几个百分点，压力之下，今年以来已有20多只基金主动下调管理费、托管费等费率。 　　相比每逢季末年末的机构帮忙资金，委外资金持有基金的期限更长，话语权也更强。 　　机构要求降费提高收益 　　业内人士表示，今年委外资金的大规模入市带动了基金壳资源的增长，但由于收益普降，机构感觉基金0.8%~1%的管理费过高，希望通过降低费率来缩减成本。根据记者不完全统计，今年以来已有26只基金公告召开持有人大会投票表决降低基金费率的议案，其中21只已公告议案通过。 　　记者从多家基金公司了解到，虽然机构降低管理费需求迫切，但基金公司也并非逆来顺受。“业内设定了0.6%的管理费底线，偶尔有基金公司可以降得更低一点，托管费一般也都在0.12%上下。” 　　记者翻阅基金公告发现，大多数基金均将管理费调整为0.6%，国泰睿吉、广发安心回报调整后的费率分别为0.9%和0.7%，略高于平均水平，博时新收益基金则从原本的0.8%降至0.5%。 　　在托管费率上，前海开源沪港深汇鑫、大成景辉、大成景沛、中融新经济等基金纷纷突破0.12%的底线，降至0.1%。 　　此外，博时旗下8只基金还公告更改赎回费率，其中7只纯债基金将原先持有超过2年免收赎回费的门槛降至3个月，而博时新财富也将原先一年以上免收的门槛改为6个月。 　　记者了解到，还有一些基金直接公告降低费率而并未召开持有人大会表决，包括易方达新益、易方达新鑫、易方达新利、易方达新享等基金，上述基金均将管理费从0.8%降至0.6%。 　　记者算了一笔账，对机构而言，管理费从0.8%到0.6%，就可以多实现0.2%的收益，按多数委外资金2亿元的成立规模计算，降低费率将使每一只机构定制基金节省40万元，而基金管理费降低幅度最大的中融新经济——从1.5%降至0.6%，机构则将多获得180万元。 　　虽然看起来并不多，但记者梳理数据发现，这26只基金今年来收益并不理想。截至6月20日，今年来取得正收益的有20只，但收益多不足1%，业绩最高的博时新策略A份额也仅有2.18%。在今年市场低迷的情况下，机构不得不通过其他手段来提高收益，降低管理费只是其中之一。 　　恐机构赎回基金配合 　　机构压力之下，基金公司在这当中明显话语权不够。 　　据上述业内人士介绍，原本更改基金费率无需召开持有人大会。而26只基金全部都是通过持有人大会决定是否降低费率，无一直接降低费率。按照合同约定原本基金公司可以直接发布公告来降低费率，但由于机构的参与，不得不召开持有人大会。 　　而从2015年报披露的数据来看，26只基金有持有人占比公布有7只，机构占比均超过85%，景顺长城安享回报、信达信用债、景顺长城稳健回报占比均超过99%，几乎完全由机构持有。 　　正是由于召开持有人大会的多为机构定制产品，投票通过率极高，基本上参与的持有人占比都在90%以上，100%投票通过。 　　“正因为机构有赎回的意愿，基金公司不得已只能同意降低费率。”一位基金公司人士说。 　　机构赎回对基金的影响有多大？举个例子，2015年，打新基金机构的赎回比例超过95%，打新基金会频现单日净值暴涨，这虽然对剩下的投资者是个利好，但若规模不能回到5000万以上，这些基金都将面临清盘的风险。 　　基金研究人士表示，随着委外资金的逐渐进入，机构定制基金数量将会进一步增加。而如果这些基金在成立时未能与机构谈妥满意的费率，后续降费率的情况还会出现

国家自主创新示范区再扩围 总数达到16个

国家自主创新示范区再扩围 总数达到16个 今年以来，仅半年时间国家就新设了5个自主创新示范区 业界认为提速与“创新驱动”的战略直接相关 记者获悉，国务院6月20日公布了《国务院关于同意福厦泉国家高新区建设国家自主创新示范区的批复》和《国务院关于同意合芜蚌国家高新区建设国家自主创新示范区的批复》。这两份批复的落款日期均为6月16日。 　　这是今年以来国家对于自主创新示范区的再一次扩围。今年3月份，国务院批复了新设河南郑洛新、山东半岛、辽宁沈大3个国家自主创新示范区。至此，今年以来，仅半年时间，国家就新设了5个自主创新示范区，而自主创新示范区总数也达到了16个。 　　在定位方面，《国务院关于同意福厦泉国家高新区建设国家自主创新示范区的批复》提出，要全面提升区域创新体系整体效能，打造连接海峡两岸、具有较强产业竞争力和国际影响力的科技创新中心，努力把福厦泉国家高新区建设成为科技体制改革和创新政策先行区、海上丝绸之路技术转移核心区、海峡两岸协同创新和产业转型升级示范区。 　　《国务院关于同意合芜蚌国家高新区建设国家自主创新示范区的批复》提出，要努力把合芜蚌国家高新区建设成为科技体制改革和创新政策先行区、科技成果转化示范区、产业创新升级引领区、大众创新创业生态区。 　　业界认为，自主创新示范区建设的提速与“创新驱动”的国家战略直接相关。 　　在今年5月30日召开的“科技三会”上，中共中央总书记习近平提出了科技创新的目标，即到2020年时使我国进入创新型国家行列，到2030年时使我国进入创新型国家前列，到新中国成立100年时使我国成为世界科技强国。 　　他要求，要尊重科技创新的区域集聚规律，建设若干具有强大带动力的创新型城市和区域创新中心。 　　业内人士表示，2020年是“十三五”收官之年，也是我国进入创新型国家行列的短期目标实现之年。在“十三五”期间要达成这样的目标，区域创新中心是重要的抓手，而自主创新示范区更是重要的载体。 　　值得关注的是，还有更多的地方正在积极申报国家自主创新示范区。如宁波市委常委、组织部长杨立平日前透露，宁波正在积极筹备申报国家自主创新示范区。据了解，宁波创建国家自主创新示范区将以宁波国家高新区为重要平台。 　　目前，国家已经给予自创区诸多优惠政策，包括股权奖励可在五年内分期缴纳个税；有限合伙制创投企业投资于未上市中小高新技术企业两年以上的，可享受企业所得税优惠；对五年以上非独占许可使用权转让，参照技术转让给予所得税减免优惠等。

银行、电商在线支付“边合作边斗法”

银行、电商在线支付“边合作边斗法”：你要话语权 我要导流量 为了吸引持卡人进行线上消费，近两年，银行可谓煞费苦心，从送电商平台代金券到送银行专属礼品，银行与电商的跨界合作正在不断推陈出新。 　　近日，某股份制银行电子银行部人士对《证券日报》记者表示，如果银行后台系统改造问题不大，未来或将开启全民消费满减模式，每在电商支付一笔订单，将随机减少一定金额的刷卡金额，以此来吸引持卡人进行线上交易。 　　且合作且珍惜 　　央行数据显示，截至2015年年末，全国银行卡在用发卡数量54.42亿张，较2014年年末增长10.25%，增速放缓6.88个百分点。其中，借记卡在用发卡数量50.10亿张，较2014年年末增长11.81%，增速放缓5.39个百分点；信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计4.32亿张，较2014年年末下降5.05%，增速放缓21.5个百分点。全国人均持有银行卡3.99张，较2014年年末增长9.62%。 　　从全线放缓的发卡量增长情况不难看出，银行的日子并不好过。而为了稳定住优质客户，不少银行信用卡中心都与电商展开了深度合作。 　　某股份制银行电子银行部产品营销负责人对《证券日报》记者表示，银行与电商合作已经成为了一种趋势，对于各家银行来说，推广线上要比线下实现起来更为容易，而且网购的交易金额每年都在爆发式增长，银行也正是看中了这一点。 　　“具体而言，银行与电商合作的模式有几种。一种是银行以优惠码的形式送给客户银行专属产品，只要客户在电商消费并且通过该行网银付款即可免费获取礼品；一种是银行回馈给优质客户代金券，在电商消费，还有类似银联付款打折的形式，直接在刷卡金额上进行折扣优惠，这些优惠方式均较为常见。”上述人士表示。 　　光大银行电子银行部总经理杨兵兵表示，鼓励持卡人使用绿色环保电子银行和网上支付，银行也能在有效降低运营成本的同时，将成本节约带来的收益回馈给广大持卡人，使其从中获取更多的优惠和便利。 　　然而，推广的一个弊端就是银行正在逐渐失去话语权。上述营销负责人给本报记者举例，该行在与某大型电商平台合作，对方要求银行在税费等多项开支上予以减免或者自行承担，这使得银行的推广成本大幅度增加，因此只能终止合作。“这样的电商平台不缺乏客户量，因此与这类大型电商合作，银行几乎没有话语权”。 　　而近日，某股份制银行相关人士向本报记者透露，该行将在电商平台支付环节进行创新，如果后台调试没有技术障碍，未来在银行合作平台用网银进行支付，将获得随机满减的机会，该人士表示，单笔支付推广10元左右基本为一个临界点，10元以上的推广成本对于银行来说等于背负巨大成本压力，而随机满减将是一条出路。 　　揽客各出奇招 　　为了满足不同人群的个性化要求，近些年银行在发卡方面也是绞尽脑汁，除了积分换里程、积分换礼品外，本报记者发现，概念银行卡也成为了银行的重点推广对象。 　　例如，兴业银行在去年5月份发行了一款“兴动力”信用卡，该信用卡的特点是可以用卡路里兑换信用卡积分的权益。一年的时间里，已经有近100万人申领了“兴动力”信用卡，并兑换了相当于3.1亿卡路里的信用卡积分，这些卡路里相当于一个普通人慢跑400多万公里的消耗量。 　　在旅行方面，工行的环球旅行信用卡也已经发行超600万张，累计消费金额突破1500亿元，成为国内发卡规模最大的商旅类信用卡产品。根据工行介绍，环球旅行信用卡支持美元、欧元、港元、英镑、日元、新加坡元、加拿大元、澳大利亚元、瑞士法郎和新西兰元等10种外币，并且实行“零货币转换费”，无论持卡人出国后在当地使用何种货币消费，系统均可自动按交易币种计入相应外币账户，无需额外支付外汇兑换手续费。 　　或许受到银行卡清算市场放开的影响，银联近期也活动频频。在刚刚过去的“62海购节”，只要持卡人登录银联海购平台“ShopTheWorld”，即可在12家知名海外商户获得“包邮+最高立减50元”的银联卡专属优惠。

互联网和传统金融机构首度联手扶贫

6月20日，湖南省平江县淡江村，一位网络女主播一边吃着当地的特产，一边进行发布会的视频直播。当日，一场别开生面的新闻发布会在这里举行，蚂蚁金服宣布与中合农信展开战略合作，3年内将“互联网+精准扶贫”模式推广到全国300个贫困县。据悉，这是互联网金融机构和传统金融机构在扶贫领域上的首次“联姻”。通过双方技术和渠道的结合，以后，农户在需要贷款时，有望不再依赖于信贷员亲自上门走访了解情况，而是拿起手机，短短几秒，后台大数据系统就会基于其用户画像和征信体系来进行判断并发放贷款，将大大降低贷款机构的运营成本，也为农户带来真正的便利。

P2P网贷“马甲”？智能投顾面临多重考验

今年互联网金融行业什么最火爆？一定是智能投顾，或称之为机器人理财，是什么原因导致这一概念迅速在国内走红？是科技金融必然的趋势，也是P2P行业转型升级之路，尤其在P2P行业面临转型关键年份，自我升级才能获得更大机会，于是在国内互联网金融行业刮起了一股以智能投顾为背景的狂风。 本月早些时候，国内积木盒子也宣布整合旗下各业务成立了智能金融服务集团PINTEC(品钛)，并表示将于近期会成立一家智能投顾公司。而长期关注人工智能领域的资深人士杨剑勇看来，现阶段不少互联网金融、P2P机构一窝蜂地包装其智能投顾概念，可以说游走在监管与技术边缘，不排除以智能投顾为嘘头的机构存在，以人工智能为核心的智能投顾在国内显然还未成熟，不仅面临来自监管层面制约的风险，还有市场、技术等多重考验，值得行业反思，且行且珍惜吧。 智能投顾将面临政策制约 前景尚不清晰 早前读了一篇名为《证券类“智能投顾”的本质与困惑》的文章让我感触良多，直击我国当前 以“智能投顾”为噱头涉嫌虚假宣传，提示互联网金融企业经营者，必须深刻认识到智能投顾在我们法律规定下本质及特定资质。文章中指出，智能投顾本质上属于证券投资顾问业务，投资顾问服务人员应具备相关执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问。 不论是证券投资顾问，还是智能投顾，其核心是为投资者提出理财规划等服务，提供智能投顾服务机构必须要符合我国相关法律法规，须取得相应牌照，但杨剑勇进一步指出，很遗憾适用于证券投资顾问的政策条例并不适用于智能投顾。就在近日，不少媒体报道称：江苏证监局关于证券期货经营机构与互联网企业合作开展业务自查整改的通知，提供投资顾问服务是自查重点。这一发文，并综合国内金融市场管理模式，如不能代客户理财，不能碰用户账户等诸多因素，对于P2P行业转型智能投顾来说，无疑将会受到政策等原因的制约，前景尚不清晰，转型之路也将变得更加坎坷。 智能投顾有P2P“马甲”之嫌 作为科技界最热门的领域，人工智能不断无限放大，杨剑勇表示：“在科技金融趋势之下，如何避免P2P机构打着智能投顾旗号，实际上是换个“马甲”招摇过市、重新包装？”显然来自监管层的监管尤为重要，毕竟P2P行业鱼龙混杂，平台跑路、倒闭以及兑付难等困境，负面事件时有发生。 作为对外宣称以人工智能、大数据等技术为背景，向智能金融、智能投顾平台转型的P2P机构，宣称利用人工智能来帮助人们理财，扛着智能投顾的概念，宣传智能投顾优势等等，甚至大肆宣传机器人理财将取代人类投资顾问这一职业，对此我也一直在深思，所谓机器人帮你理财是否存在P2P换个“马甲”重现上阵之嫌？尤为担心个别不怀好意的机构，以智能投顾为由进而演变成一场新的金融骗局。 我在本月早些时候也曾发表过一篇《智能投顾：游走在监管与技术边缘》文章，智能投顾不仅面临监管层面的问题，同样技术也面临较大的考验，实际上智能投顾依然还处在萌芽期，机器人理财、智能投顾还是有相当长的一段路要走。对于那些宣称拥有智能投顾平台的机构，鼓吹的很牛逼、高大上的样子，但给我的感觉是鱼目混珠而已，如果仅仅依据用户风险偏好、财务状况等，并给出相应的投资组合，把这个视作为机器人理财、智能投顾，只能说是哗众取宠。 人才稀缺 智能投顾技术不成熟 机器人理财、智能投顾核心是利用人工智能、深度学习等关键技术，但精通人工智能领域的人才还是很稀缺，比如在美国硅谷的科技巨头，不断在网罗顶尖人才，甚至给刚毕业的人工智能领域博士开出了超过200万美元的年薪。在国内，百度、阿里巴巴同样也在全球范围内寻找人工智能的顶级人才，几年前百度还曾在全球启动“少帅计划”（指寻找人工智能领域优秀人才），主要针对30岁以下的优秀人才甄选和培养，面向全球范围招聘，年薪百万元人民币起步，且上不封顶。其中有一条招募标准：：这个人必须在某一个或多个人工智能相关知识领域是顶尖牛人。 人工智能、深度学习领域的人才相当稀缺，也相当珍贵，不管是Google X、还是阿里系的IDST，抑是百度深度学习研究院，可谓是高手云集，在他们的团队介绍中，均有来自擅长机器学习和人工智能领域的顶级大咖掌舵，那么在国内一些互联网金融、P2P等机构，宣称打造、甚至说自己拥有了“智能投顾”功能的理财平台，他们人才储备在哪里？也很少看到人工智能领域的技术大牛加盟的新闻报道，在访问人人贷、积木盒子等部分P2P机构的官网，在团队介绍中难以找到人工智能、深度学习领域的技术大牛成员身影。 这是一个很现实的问题，在没有人工智能、深度学习领域的大牛等人才的积累，仅凭几行代码就敢宣称自己是智能投顾平台？对于人工智能领域，懂就算懂，不懂就是不懂，做智能投顾并不是想象中那么简单，技术基础薄弱的机构，宣称智能投顾只能说忽悠大于实际，就算他们宣称是智能理财的平台，也不过是哗众取宠而已，所渲染的机器人理财也仅仅以简单的风险投资偏好为基础来调整资产配置，还谈不上是智能投顾。 总之，智能投顾面临来自监管、市场、技术等多方面的考验，处在萌芽期的机器人理财（智能投顾）还有相当长一段路要走。

陆金所推＂准合格投资人＂突围互联网理财

已经完成两轮融资、备战上市的陆金所正在寻求新的突破。 得益于从P2P平台到“一站式理财”平台的转型，陆金所在短期内实现了交易规模的跨越式增长。截至2016年一季度末，陆金所总交易量为13009亿元，同比增长逾4倍；活跃投资用户超483万，较年初增长120万。 然而，硬币的另一面是：它面临着“一站式理财”市场日益激烈的竞争，以及互联网理财日趋增大的监管压力。一方面，资产端产品同质化严重、资金端获客成本节节抬升；另一方面，平台的规范度、透明度面临越来越严苛的考验。 《第一财经日报》记者独家获悉，为了突围线上“一站式理财”市场，寻找新的增长引擎，陆金所正筹备KYC2.0(Know your customer，充分了解你的客户)，即新的投资者与产品风险适配体系。与之同时上线的还有动态更新的信息披露、风险评级等功能。 陆金所试图通过引入大数据、机器学习等技术对投资人进行更精确的风险承受能力测评，以期在此基础上实现更精准的资产与资金的适配，进一步提升运营和风控效率。 此外，它更大的“野心”还在于：试图通过界定线上资管“准合格投资人”，进而扩充既有非标市场对于合格投资人的认定范畴，拿下互联网理财市场更大的份额。据了解，该系统正在进行百万级客户的内测，预计将于今年9月上线。 定义“准合格投资人” 线上“一站式理财平台”在带给投资人更多选择和便捷的同时，其合规性、透明度也面临着来自市场和监管越来越严峻的考验。 业内人士提到，在产品多元化进程中，大量平台借助互联网金融创新的概念，进入证券投资咨询、定向委托投资、金融产品收益权转让等领域，而这些领域蕴含着复杂的合规性问题。 业内人士表示，在互联网理财产品日益同质化的情况下，不少平台为了找寻更有市场竞争力的资产，不惜“曲线”拆分一些具有较高风险和投资门槛的金融产品，例如，一些私募债、城投债。 这一乱象伴生的直接风险在于：被拆成小份额流入互联网理财市场的这类金融产品，其风险并没有降低;但与之对应，购买此类产品的投资人门槛却被大大降低了。 据了解，在传统的财富管理领域，合格投资人制度是投资人保护体系中最为重要的环节之一，而资金实力、起投金额则是最为基本的界定要素。 以美国为例，按照SEC的规定，要成为Accredited Investor（合格投资者），投资者必须有至少100万美元净资产，至少20万美元的年收入，或者必须在交易中投入至少15万美元，而且这项投资在投资人的资产中所占比率不得超过20%。 国内来看，信托、私募等非标产品也均有关于合格投资人的要求。即便是刚刚兴起的股权众筹、P2P借贷等新领域，监管部门在其出台的监管条例中提到应该在投资门槛和用户级别方面有所考量。 据《第一财经日报》记者了解，目前绝大多数“一站式理财”平台并未建立自己的产品分级体系，甚至，在投资前并没有对投资人进行风险承受能力的测评。即使部分互联网理财平台尝试KYC体系，但基本也是沿用传统金融机构的模式。 以陆金所为例，目前该平台上的产品评级和客户风险承受能力分类，分别评为R1-R5以及C1-C5(R代表risk，C代表customer，从低到高，5代表风险最高和承受能力最强)。 在李耀东看来，线上“一站式理财”平台的KYC体系基本沿用了传统财富管理机构的思路，以资金实力和起投金额来界定合格投资者。但这本身又与互联网理财低门槛、多元化的发展模式相矛盾。 如何准确的判断投资人的风险承受能力?互联网理财市场的“合格投资人”如何界定?互联网理财产品的风险分级体系如何构建?这是横在所有“一站式理财”平台面前的一道难题。 据陆金所副总经理、首席风险官杨峻在接受《第一财经日报》记者专访时表示，现有的合格投资人制度主要考量投资者的客观财务实力，较少考量投资者的主观风险偏好和产品风险差异，而KYC2.0尝试构建一个更适合互联网理财市场的评估体系，推出“准合格投资人”概念。 从本报记者获得的一份资料来看，陆金所正在内测的KYC 2.0体系中，投资人的风险承受能力由客观实力和风险偏好两个维度(每个维度从弱到强分为五个级别)决定，共分25档。 其中，客观实力着重考察投资人的基本信息、资产信息、投资行为、消费行为等;主观风险偏好则着重考察投资人的投资规划、投资经验、风险认知水平、风险敏感度等。 而风险测评方式则从过去单一倚赖主观作答的问卷形式，变为“问卷+大数据”相结合的模式，以期更精准地对投资者的风险承受能力进行评估，进而对资产和资金进行更高效而精确的匹配。 投资人风险偏好在风险承受能力中的权重有了较大幅度的增加，例如，一个客观实力“强”(该维度最高级别)，但风险偏好“弱”(该维度最低级别)的投资者风险承受能力测评得分反而低于一个客观实力“较弱”、但风险偏好“较强”的投资者。 尽管通过大数据、云计算、机器学习等互联网技术的应用更好地了解投资人，进而建立一套“合格投资人”机制是互联网理财平台一致认可的发展方向。但由于互联网理财市场刚刚起步，数据积累有限，因此鲜有平台真正将此落地。 对于陆金所的尝试，某“一站式理财”平台负责人认为，平安集团海量的金融数据为陆金所的尝试加分不少，但如果走出这个封闭的体系，即面对非平安客户时，这套大数据模型是否有效就需要打个问号了。 “并且，KYC 2.0推出的‘准合格投资人’概念，其分数设定是否合理？这套评分体系对于投资人的判断是否准确？它对于互联网理财业务的作用有多大？这一系列问题都难以短期内得到结论。”该负责人表示。 对此，杨峻告诉本报记者，陆金所的KYC 2.0体系背后的数据源主要来自平安集团，从第一阶段的内测结果来看效果不错。但他也表示，风控模型是一个不断调整和优化的过程，很难一步到位。 陆金所的风险适配实验 精确的“人物画像”只是第一步，陆金所更大的目标在于，实现资产和资金的精准匹配。 零壹研究院在上述《报告》中提到，服务的互联网化是“一站式理财”亟待突破的最大瓶颈，所谓综合性、专业化不能仅仅局限于为用户提供丰富的产品，而意味着向用户提供最适合的产品和最适合的配置。 报告认为，互联网“一站式理财”平台的基本特征可从产品丰富度和决策便捷度两个维度来理解，其中，后者涉及的理财决策服务，既包括投资决策服务也包括财务优化服务，而这正是目前国内“一站式理财”平台亟待突破的关键环节。 而当下，如何精准地将投资者和产品进行风险适配，并把风险承受能力不够的投资者拦在门外，这个问题正随着金融产品类别的增多和资产配置复杂度的提升而变得愈发严峻。 陆金所董事长计葵生也在今年3月的媒体交流会上提到，对于现阶段的陆金所而言，风控的关键已经不是投资者准入问题，而是要实现投资者与投资产品精准匹配——怎样的产品卖给怎样的投资人? 事实上，陆金所的这场风险适配实验从去年末便已开始。 在被内部称为KYC 1.0体系中，采用“向下兼容”的原则，即高风险承受能力的客户可以购买同级或风险等级更低的产品，而低风险承受能力的客户投资高风险等级产品的行为将会被严格限制。 例如，评级为“C2”的客户只能购买风险等级为R1-R2的产品，如果想越一级购买R3等级产品，便会有弹窗提示该产品与客户风险承受能力不匹配，需要关注产品风险，如果想要跳两级购买R4产品会直接被系统拒绝。 但在以体验和便捷至上的互联网世界，多一次点击往往就意味着一部分流量的流失。据杨峻介绍，去年末上线的KYC 1.0系统，仅2个月时已经影响了陆金所10%左右的交易量。 尽管短期内对交易量的提升有负面影响，但杨峻认为，从符合监管要求和行业发展的角度来看，建立一套投资者与产品风险适配体系，围绕“资产和资金的精准匹配”的目标进行风险管控是必然的趋势。 “过去大家提到的风控主要是针对资产端，但完整的风险管理体系应该包括风险的识别、披露、匹配三个部分。”在他看来，“风险识别”部分，尤其是资产端的风控技术已经相对成熟，但后两者才刚刚起步。 据杨峻介绍，KYC 1.0已经尝试一端对资产进行风险分类，另一端对投资者进行风险承受能力分类，并根据既定的模型对两者进行匹配，辅之以清晰的信息披露，实现资产和资金的精准匹配以及产品全生命周期风险管理。 “而KYC 2.0除了可以在短期内有助于提升平台运营效率、精准营销外，长远来看是希望通过建立适合互联网理财市场的投资人和产品风险适配体系，进而拓展传统非标市场对于合格投资人的认定范畴。”他表示。 突围互联网理财市场 牺牲短期的利益，陆金所显然是有更大的图谋。 截至2016年3月31日，陆金所平台累计注册用户超2105万，其中活跃投资用户超483万，较年初增长120万。2016年第一季度，陆金所总交易量为13009亿元，同比增长逾4倍。 中信证券在一份研究报告中提到，2015年，中国线上理财市场规模约1万亿元，陆金所约2400亿元的资产管理规模约占市场份额的25%~30%。另外，蚂蚁金服旗下的招财宝约1800亿元、支付宝约600亿元。 尽管从上述交易规模和市场占比来看，陆金所已经处于国内“一站式理财”平台的第一梯队，但它所面临的是互联网理财市场日趋激烈的竞争：高度同质化的产品类别和商业模式，节节攀升的获客成本。 从陆金所来看，目前其平台上的理财产品主要分为标准产品(基金、保险等)、非标(金融机构资产证券化后产品)、P2P(底层是个人消费贷款)、现金管理和二级市场(期限短、二级市场允许投资人互相交易)，以及正在计划上线的海外资产。 尽管陆金所最早以P2P业务起家，但目前非标资产已成为该平台占比最大，也是最有特色的资产。上述中信证券报告中亦显示，目前陆金所平台产品交易额中，P2P交易额占比约8%，标准产品占比约4%，非标和现金管理各占比约44%。 上述某“一站式理财”平台负责人认为，非标资产交易是陆金所区别于其他“一站式理财”平台的最大优势，尤其在“资产荒”蔓延的当下，把握这一部分资产并将其做大是陆金所胜出的重要机会。 “然而，非标资产受制于‘合格投资人’等限制，所能覆盖的用户依然是少数。事实上，从保护投资人的角度，除了信托、私募等常规的非标资产外，P2P等所有非标准化的产品长远来看都需要建立合格投资人的机制。”该负责人称。 但他也指出，对于非标资产的“互联网化”一直处于互联网理财行业的一个灰色地带，也是监管最为关注的一个领域，此前已有某大型互联网理财平台涉及地方交易所的私募债产品被监管叫停，陆金所想要突围并非易事。

美国网贷:透明信批是保护投资者最好措施

近期美国网贷行业热点事件深度梳理与思考。 以Lending Club欺诈事件及股价暴跌为标志，近期美国网贷行业事件频发。报告从阐述美国网贷热点事件事实开始，进而探究其发生的根本原因，又从创新和缺陷两方面对网贷模型进行了评价，最后对网贷平台“信息中介”论和美国网贷热点事件对我国网贷从业者和监管者的启示进行了阐述。 对于这些事件背后的原因，报告从美国宏观经济环境、资本市场环境、行业及平台数据等角度进行了探究。报告称，在美国经济下行背景下，资本市场回报率下降，加之美联储加息，资本市场对风险的估价上升，P2P网贷资产在收益率、流动性和安全性上处于劣势，因此被机构投资者抛售，网贷平台面临资金端危机。为了缓解资金端危机局面，网贷平台纷纷裁员，或不惜违规出售贷款。 我国网贷平台应该资金端和资产端并重，同时应该认识到在资金端方面，尽管获得机构投资者性价比较高，但其有“热钱”性质，退出得可能较快，因而机构投资者并不一定会是网贷平台资金来源的“定海神针”。 业内人士认为，实际上，先重视资金端，还是资产端并不是网贷平台遇到问题的关键，中美两国分别在资金端和资产端出现的问题，反应的是网贷平台的一个巨大风险点：未经过完整信贷周期考验，表现前景不明。 具体而言，美国网贷平台资金端出现问题主要是由于美联储加息，P2P网贷资产吸引力下降，而我国网贷平台资产端出现问题是由于我国“三期”叠加的宏观经济发展现状下，大量借款人还款能力下降，无力偿还资金端资金。 在对Lending Club运营模式进行剖析之后，认为，由于对部分投资者承诺在其持有的信托凭证出现违约时提供保证金，Lending Club不能被算作纯粹的信息中介。而现阶段由于我国没有完善的社会信用体系和充分的投资者风险教育，网贷平台难以成为纯粹的信息中介——尽管去年末下发的网贷监管细则征求意见稿明确了“信息中介”的定位。 从监管角度，报告称，美国P2P危机带给我们一些启示，即清晰的法律关系，透明的信息披露，是保护投资者的最好措施。当然，就平台而言，优质的资产质量和相对价格优势，是对投资者最好的回馈。前者是监管责任，即建立更好的游戏规则，保护的是投资者的权力；后者是平台责任，即开发更好的产品，回馈给投资者更多的收益。

AIG推出全新股权众筹保险业务

近日，《国际金融报》记者获悉，美国国际集团（AIG）推出全新保险业务，填补了迅速发展壮大的全球众筹投资行业的需求缺口。这是全球首款专为股权众筹平台的投资人量身定制的全新保险产品，旨在针对股权众筹诈骗，为投资人权益更添一份保障。 　　众所周知，众筹平台不仅能为胸怀梦想的创新者提供支持，助力其将非凡创意转化为造福大众的新产品、新技术，更为“散户”投资者们带来了丰富的机会，注资推动全球各地的初创及增长型企业做大做强 —— 此类投资机会曾是风投基金和私募股权投资企业等高净值个人与机构投资者的“专属品”。 　　AIG责任与金融险业务总裁Lex Baugh指出：“股权众筹行业才刚起步，投资者信心是其能否生存、壮大的核心所在。这款新产品有助于提升投资者对股权众筹平台的信心，为这一新兴资产类别的发展与成熟提供支持。” 　　这款名为“Crowdfunding Fidelity”的保险产品能为股权众筹平台的个人投资者提供保障，避免其因发行人企业的董事、高级管理人员或普通员工偷盗公司资产而蒙受直接损失。 　　投保此项创新的保险服务，意味着众筹平台将在防范发行人欺诈方面为投资者提供更多保障，进而使其在投资者眼中更具价值。尽管到目前为止，欺诈行为在“小荷才露尖尖角”的股权众筹市场中并不常见，但为了进一步构建和强化投资者信心，这款新产品意义及作用不容小觑。 　　记者了解到，目前AIG已为英国和加拿大两地的众筹平台开启了此项新业务。在全球其它地区，AIG将持续密切关注企业筹资法律法规的发展与完善，并将依照当地股权众筹平台的实际需求，推出为其量身定制的保险方案。 　　“Crowdfunding Fidelity是AIG与各行业，以及我们所服务的广大客户共同学习、成长，力求更好地满足客户战略需求的绝佳例证。我们期待与全球各地的其它众筹平台达成紧密的合作关系，不断丰富和完善我们的股权众筹保险产品与服务。”Baugh补充道。 　　Eureeca联合首席执行官及创始人Chris Thomas也表示：“众筹是一个强有力的新兴行业，全球投资亲民化的呼声也日益高涨，两者相辅相成，定会碰撞出最璀璨的投资合作火花。所有市场参与者齐心协力，才能构建起一个积极健康的行业生态系统。”

乌市首起P2P平台催款案落槌 P2P胜诉

法制网乌鲁木齐最近消息，乌市第一起P2P网贷平台催收借款案件在乌鲁木齐市沙依巴克区人民法院公开开庭审理，P2P网贷平台具备原告主体资格被认定，并当庭判决被告支付欠款本金及利息。 据审理此案法官了解到，P2P金融又叫P2P信贷，小额信贷是指个人与个人之间的交易，一般需要专用网络，电子商务网络平台，帮助借贷双方建立借贷关系，并完成交易程序是网上银行服务的新形式。 近期，乌鲁木齐市沙区法院从乌鲁木齐P2P网贷的借款人网上收集的情况下先举行公开审理。 2016年1月30日，原告刘某等四人通过网络金融平台向方某借款10000元，约定还款期限经营的网贷平台贷款后的10天，15％的年利率计算的利息，该被告借款后，有各种各样的理由推脱未偿还借款和利息，P2P网络平台，以原告的身份起诉了沙区法院的一面。 经过庭审中，法院，原、被告签订的协议，贷款人同意寻求追索权贷款可以由原告统一负责，当事人三方协议是，真正的意义，它认为，P2P网贷与原告资格的平台，被告未偿还借款事实清楚，最后，沙区法院判决法院在被告支付本金和利息10 000187元的欠款，并承担案件受理费。 记者通过审理此案的法官了解到，P2P投资虽然迅猛发展，但如果出现借款人违约情形，出借人分布于全国各地，且从未实际见过借款人，如何保护自己的正当权益，是一个难题。因此，P2P投资者要注意保护自身权益，留存打款相关证据，如出现借款人违约情形，投资者可选择自行提起诉讼，或像本案一样要求P2P网贷平台代为提起诉讼，主张自己权利。而在P2P平台借款人也要切实履行自身还款义务，心存侥幸，借款不还的，法院将依法判决。P2P管理公司要注意保存、核实借贷双方的身份信息，一旦出现诉讼，公司提供的双方信息将是法院判决的基础。 相关介绍：近期，记者了解到，聚投融平台在事发后按照“前三个月还5%，按到期的先后顺序还”的第一期还款计划进行了还款，但是只执行了一个月，仅在部分投资人拿回了少量本金后，便在一个月前在没有通知的情况下全面停止了还款计划。付祥吉自该报道发出后也一直未在平台官方QQ群中露面，本周却突然将3个官方QQ群全部解散。投资者卷卷(化名)告诉记者，“付祥吉虽然没再出现，但是从他发的朋友圈可以看到，他目前正在国外。”据悉，目前朝阳经侦已经对此案件立案。

怎样识别P2P平台虚实

财经贷眼：P2P平台太多，手把手教你识别虚实（详） 如今的P2P平台五花八门，层次不齐，有的甚至根本没有从事金融行业的资质，几张桌子加几台电脑就堂而皇之地开始做业务，互联网金融又是通过虚拟的平台去实现交易，如何能够确切了解这些网贷的平台背景呢？今天带你通过全国企业信用信息公示系统深扒网贷平台背景。 全国企业信用信息公示系统，网址是http://gsxt.saic.gov.cn/。这个网站是政府主办的，可以查询全国企业的详细信息，有些小型的家庭旅馆也可以查到，根据工商部门的要求，每年都需要通过这个网站提报年审。不过需要注意的是，使用这个系统查询要先确定网贷平台的公司名称。（以下皆以陆金所为例） 1、确定网贷平台的公司名称 陆金所的公司名称是“上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司”。 这个名称是怎么知道的呢？有三种方法。 （1）在网贷平台的官方网站最下面，会有一行字“版权所有。。。。。。”。这个拥有版权的名称就是该网贷平台的全称。 （2）在平台的官方网站查找“关于我们”之类的介绍。 （3）通过百度搜索该平台的公司名称是什么。 2、开始查询 （1）登录全国企业信用信息公示系统。 一般公司名称前面会有公司所在省、市，甚至是区，这是工商注册的一般要求。一般冠以省名的对注册资金都有要求（北上广深等城市除外），例如山东某市一家公司想要公司名称是“山东省×××市。。。。有限公司”这是需要去山东省工商管理局去进行核名申请的，申请的时间比较长，而且要求也比较严格一些。 （2）点击“上海”进入系统。“上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司”很明显在上海。 （3）在“请输入。。。。”方框里输入陆金所平台的公司名称，点击搜索。出现以下页面。 这个系统的验证码不狗血，一般就是成语和计算题，12306那种狗血验证码，也只有神人能够想到吧。^_^ （4）输入验证码进入后，一目了然可以看到 网贷平台的公司名称，负责人，登记机关及成立日期。咦，陆金所的负责人“GIBB GREGORY DEAN”这是个什么？？？百度一下，原来是计葵生，差点误会了。。。 （5）点击公司名称进入，可以看到该公司的一些信息，比如登记信息、备案信息、股权出质登记信息。。。。 具体查询的信息。 （1）网贷平台所属企业的基本信息，比如企业地址、成立时间、股东及其出资、董监高成员、注册资本、经营范围等等。 （2）了解了基本信息之后，进一步再详细查询一下发起人信息、公司的重大变更情况、股权出质登记等等。 （3）查询其他一些必要的信息，如公司实缴资本是多少（注意，不是认缴哈），企业有无被行政处罚、是否被列入经营异常名录等等。 很多网贷平台都标榜自己有国资背景、海外风投背景、上市公司背景，但经过企业信用信息系统一查，就露馅了。比如前段时间米拉踩雷的三农资本的风投公司，还有中融首信的国企背景都是假的。 3、快速过滤P2P高风险平台： A、过滤掉利率较高的平台 P2P行业的高利率是在投资理财界出了名的，正是因为它的高利息才使得众多投资人把目光转向了P2P这个新生儿，但高利率总意味着高风险，当前P2P行业的综合利率水平大概是在8%—20%之间，不过，随着监管政策的落地，业内预测，P2P的综合收益率将在2016年有大幅下降。因此，如若是利率过高的P2P平台，建议谨慎投资，因为极有可能存在资金池和非法集资的风险。 B、过滤短标较多的平台 短标具有时间短收益快的特点，一般来说较为吸引投资者的关注，尤其是投资新手，虽然如此，但如果是一个相对成熟的平台，则是不会过多发短标的，因为成熟平台会从其实际运营和盈利的角度来考虑发标，过多的短标是不利于平台稳健发展的，所以，如果一个P2P平台大部分的项目都是短标，如月标、天标，甚至秒标，那么，投资者要引起高度注意，不要因平台一时的哄抢氛围而被蒙蔽双眼，因为这正是那些居心叵测的P2P平台专门为投资者设计的陷阱。 C、过滤无第三方资金存管的平台 近日出台的监管细则（征求意见稿）明确指出了客户资金存管制度，也就是说，P2P平台、借款人、出借人、资金存管机构等都应该需要签订资金存管协议，以明确各自的权利义务和违约责任，既然明确的细则已经落地，那么，若是进入2016年，在选择P2P平台时还遇到那些没有资金存管的平台的话，那就果断放弃吧！ D、过滤风控体系差的平台 除了上面提及的要点之外，平台的信息透明程度也是投资人应当着重关注的细节，如果说，P2P平台的借款项目信息透明度较差、信息披露不全，则平台很有可能故意隐瞒借款项目细节或是风控水平较低，那么这样的平台就存在着较高的风险。 4、需要注意的清单，如下： A.了解投资理财途径非常重要 现在除了叫得上名字的途径，想了解其他途径去哪找呢?能够多在工作门户网站如网贷财经阅读，看看业界评估好或曝光出来的途径，一起也看看那些在门户网站打广告的途径是什么样——就当时而言，短期内安全仍是有一定确保的。不要轻信搜索引擎上的那些推行、弹窗联接，也别随意承受陌生人“你知道XXX吗”相似的聘请，了解途径标准是有必要的。 B.看平台 1).查证平台是否是正规公司，基本信息披露是否标准，其信息是否可以在政府权威网页查到; 2).查证主要股东、法人、高管团队等的背景资料和从业经历; 3).了解项目拆标情况，看借款合同和担保函是否一一对应; 4).了解融资杠杆使用情况，例如是否存在信用卡套现，是否有净值标、配资业务等; 5).了解法务人员配置以及与律师事务所等机构的合作情况。 C.看平台的标 1).看标的类型 P2P途径里的标的根柢分为担保标(担)、净值标(净)、诺言标(信)、秒还标(秒)、典当标，不过不必记太多，看不懂的跳过就行了，由于标的无非都是“我拿什么证实你能够借钱给我”。 要格外提示的是诺言标和典当标。通常来说诺言标都是面向医师、老师、公务员等机关企事业单位的在编人员，最高授信也就5万的姿态。假定诺言标均匀标的都是10多万，那仍是算了，有阅历人士标明，高利贷商场都达不到这个数。而车辆和房子典当要注意核实信息的实在性，别被随意找来的图画忽悠了，而且了解典当物估值几许。 2) .发标时刻及类型 这个能够从红岭创投的两次坏账记载中得出阅历，业界人士对红岭创投频出大标很置疑，且两次坏账距离也不过半年。所以看途径发标类型某种程度上来说能够看出一个途径的状况，而假定一个途径给你一种“持久有标”的感受，这个时分你或许就得多个心眼了。 3).途径安全性 这其实是一项对比难以查询的内容，有些途径仅仅买个服务器买个模板就开工了，很简略被黑客盯上。从用户角度思考，网站软件应用、问题解决的速度等能够看出途径解决问题的才干，且能够经过注重论坛发现问题途径，通常都是第一时刻的。 4).半年内的途径尽量别碰 这是专门关于没有出资阅历的小白而言的，并不是悉数途径都不好，而是咱资格尚浅，区别起来没那么简略，所以留心为上。 D、看托管要求隔离资金、杜绝资金池、确保规范运营。 1).托管机构是否有实力，资质是否合格、规范; 2).认真核实真假托管，最好通过实际注册来检验。例如，先看注册平台和托管时的两个账号是否存在两次不同注册，再看充值渠道是否唯一，还看充值时网页是否跳转等; 3).查看第三方资金托管机构网站的网页信息，甚至可以打电话直接去托管机构进行核实; 4).正确看待债权转让对于托管作用的抑制。可以通过借款合同来分辨专业放款人的归属，尽量选择那些投标资金远离平台而更靠近线下资产端的公司。 E、看担保要求 防止假标、审核业务、刚性垫付、确保独立运营。 1).先要了解担保公司的类型及不同之处。普担、融担、小贷、典当、商业保理、融资租赁、资产管理、实业公司等等各种类型，必须认真搞清楚弄明白; 2).查担保公司的企业资质、网站信息、兜底实力、公信力，看是否存在各种违规失信和不良记录; 3).仔细核实融资方、担保方与平台方这三方之间是否存在关联性，包括这三方企业的主要股东和高管人员; 4).是否存在超额担保。可以仔细搜索网页对平台抽查统计，但可能不够准确且费时劳力; 5).是否出具正规担保函。认真且清楚的区分框架担保、普通担保、连带责任担保这三者间不同的意义和不同的法律效力; F、了解风控要求 降低风险频率，减轻坏账损失，确保安全运营。 1).平台的风控体系是否搭建完备，是否能够形成合理闭环; 2).看融资标地的资料信息展示是否详尽(文字信息是否重复单调，图片资料是否清晰透明，拍摄图片最好能够实地取景); 3).借款单位是否是高危行业或落后产能; 4).反担保措施是否为强担保，担保率是否足额，风控手段是否到位，处置变现的途径是否通畅等等。 备注： 风控的核心目的是降低风险发生的破坏力和频率，而不可能完全杜绝坏账的发生。通过司法途径解决民间借贷纠纷是一件及其繁琐，中间的变量太多，且耗时费力的事情。在极端情况下，任何风控都会显得无能为力。所以,风控就是用来避免极端情况的发生频率，以及极端情况发生下的风险应对措施。 但是，任何风控措施都要考虑风控成本。不能为了减少一万元的损失而投入十万元的人力物力，那就不是风控而是“疯控”。风控体系的建立，与平台的运营模式、业务来源、利润息差、业务规模、资金体量等等息息相关。具体的风控措施应该对应具体的风控体系，而风控体系的建立是为了保障平台正常运营所设立的，是为企业赚钱所服务的。不能为了风控而风控，风控要具体业务具体研究，要具体平台具体分析，要因时而异、因地而异、因人而异! 财经贷眼：网贷财经 wdcj.cn专栏作者

P2P网贷常见法律知识

投解析：P2P常见法律知识 作为P2P从业者，我们需要知道P2P有哪些法律风险，应该如何去规避这些风险?P2P网贷的法律风险很多，大致归纳为以下几类，如下图1所示。接下来会根据这四个类型跟大家讨论一下P2P网贷的法律风险问题。 　　 　　图1.P2P网贷法律风险类型 　　1、业务模式风险 　　目前国内的P2P业务模式主要有纯借贷模式、债权转让模式及收益权转让模式。 　　1)纯借贷模式：借款人直接在平台上发布借款标，出借人投标。到期借款人按约定的还款方式还款。(例如，某拍贷) 　　 　　图2.纯借贷模式 　　根据《合同法》和《关于人民法院审理借贷案件的若干意见》规定，我国法律允许自然人等普通民事主体之间发生借贷关系，并允许出借方到期可以收回本金和符合法律规定的利息，表明了借贷关系的合法性。纯借贷模式下涉及的一些法律风险如下： 　　借贷合同风险，根据《合同法》的规定，当事人可以采用合同书、信件和数据电文(包括电报、电传、传真、电子数据交换和电子邮件)等形式订立合同，表明了目前绝大多数P2P平台采用电子合同的方式是合法的。 　　但是P2P网贷平台应注意两个方面的问题：一是公民之间的借贷，如果贷款人未实际提供借款的，则借款合同对各方都无法律约束力。此外，一方以欺诈、胁迫等手段或乘人之危与对方签订的借贷合同无效。出借人明知借款人是为了进行非法活动而借款的借贷行为，面临依法被处以罚款或拘留制裁的风险。企业间的借贷，对不具备从事金融从业资质，但实际经营放贷业务、以放贷收益作为企业主要利润来源的，应认定借款合同无效。 　　高利贷的风险，最高法院对民间借贷利率提出24%和36%两个固定量化利率标准，划出了24%和36%两条“高压线”，将利率区间分为司法保护区、自然债务区和无效区三个区域。民事法律应予保护的年利率24%，24%与36%之间的这一段属于自然债务区，借贷双方自愿规定，年利率超过36%的部分无效。如果高过36%的利率，出借方需要把高于36%的部分还给借款人。 　　图3.民间借贷利率 　　网络洗钱的风险，我国《刑法》规定，明知是为违法所得及其收益，而掩饰、隐瞒其来源和性质的行为，构成洗钱罪。网络借贷的资金游离于银行监管之外，而P2P平台一般只负责审核借款人的资金用途，无法核查投资人的资金来源，为不法分子洗钱提供了隐秘、安全、快捷的通道。 　　2)债权转让模式：债权人和债务人之间签订借款合同后，债权人在平台上申请债权转让，并告知债务人。债权转让模式具体分为两种类型，一是无承诺回购的债权转让(出让人在债权转让成功后，受让人与原债务人形成债务关系，出让人从法律关系中退出)，二是债权转让及回购(出让人申请债权转让并承诺回购，出让人没有从法律关系中退出，当原债务人在规定时间内无法向受让人还本付息时，需要出让人来回购债权)。 　　 　　图4.债权转让模式 　　《合同法》规定，债权人可以将合同的权利全部或者部分转让给第三人，但有三种情形除外(根据合同性质不得转让的合同债权;按照当事人的约定不得转让的债权;依照法律规定不得转让的债权)，即债权人可以转让合同债权是原则，三种合同债权不能转让是例外。债权转让模式下涉及的一些法律风险如下： 　　债权真实性的风险，真实的债务债权关系需要两个要素：一是存在借款合同，二是出借人已经履行出借义务(即需要对应的资金流证明：转款凭证或对方收取现金的证明)。真实债权的形成应当先于债权转让行为，但现实情况是由于债权转让方(又称为“职业放贷人”)与P2P平台具有很强的关联性，因此无法知晓债权是否真实发生，亦无法明确真实债权的形成是否先于债权转让行为。 　　转让效力的风险，《合同法》规定“债权人转让权利的，应当通知债务人。未经通知，该转让对债务人不发生效力。债权人转让权利的通知不得撤销，但经受让人同意的除外。” 　　针对此条约束，一般P2P平台在“债权转让及服务协议”中会规定债权转让的通知方式，例如宜某贷债权转让协议规定如下： 　　 　　图5.宜某贷债权转让协议条款 　　债权重复转让的风险，因为债权转让不需要公示，债权是否重复转让无法判断，这个需要平台自律。 　　3)收益权转让模式：随着金融创新的迅速发展，收益权被广泛运用于国内金融实践，收益权转让模式帮助P2P平台迅速扩大资产规模，对小贷、融资租赁、保理等各类“债权出货商”(“融资方”)来说迅速回笼了资金，平台作为“债权批发商”把债权/收益权筛选、打包、重组、分割后通过互联网平台进行销售，并从中收取居间费用，这种交易结构本质上就是一种线上“资产证券化”过程。受P2P收益权转让模式的启发，不少互联网金融平台纷纷推出拆分转让信托计划、券商资产管理计划、基金子公司资产管理计划等金融产品收益权的理财项目。 　　 　　图6.收益权转让模式 　　收益权转让模式下涉及的一些法律风险如下： 　　收益权未有明确法律定义。“收益权”，或者“资产收益权”一词只在我国相关政府部门文件或者最高院司法解释上有出现，但均未对“收益权”，或者“资产收益权”的内涵与外延做出明确的界定。“收益权”，或者“资产收益权”是由交易双方根据其依附的基础权利的不同以及交易的特殊需要，以合同或协议方式对其内涵与外延加以约定。因此，“应收账款收益权”本身并非法定权利，其内涵和外延均由交易当事人之间的法律文本来界定，较之传统、明确有法律定义的所有权、债权等权利形式，缺乏对世效力、难以对抗善意第三人，收益权作为交易标的是存在法律风险的。 　　特定资产的效力风险，如上文所述，受让人持有该特定资产收益权需要以转让人持续持有该基础权利或资产作为前提条件。如果转让人丧失该基础权利或资产，则受让人的特定资产收益权将因此而消灭，除非法律法规另有规定。 　　而对于后期兴起的拆分转让信托计划、券商资产管理计划、基金子公司资产管理计划等金融产品收益权产品来说，存在以下法律风险： 　　降低私募投资基金投资门槛的风险，收益权并非法定概念，目前并无法律法规或部门规章对私募投资基金份额收益权转让的受让人主体资格、受让金额、受让人数作出限制性规定。但是为了提高投资者的财务承受能力，将不具备风险承受能力的投资者拒之门外，银监会、证监会、保险会分别对各类私募投资基金制定了“合格投资者”制度，只有满足合格投资者条件的投资者才有资格认购、受让私募投资基金份额。 　　私募投资基金份额收益权受让人的主体资格、投资起点与原始权益人保持一致，对于拆分转让的总人数不宜超过私募投资基金的法定人数上限，否则将有可能被监管部门认定为变相降低私募投资基金投资门槛甚至涉嫌非法集资。 　　不合格投资者的风险，因为私募投资基金有合格投资者的限制，不少平台往“个体之间直接贷款”靠拢去设计交易结构，让债权人将收益权质押，然后去向投资人借款，演变成一种借贷关系，以规避不合格投资者的法律风险。 　　此外，针对这三种模式，P2P平台作为信息中介，如果越界操作，也会面临一些法律风险，比如担保不合规的风险。 　　担保不合规的风险，P2P定位于中介平台，不能自己提供担保来增信，因而衍生出一类P2P关联担保。平台关联公司提供的担保如何规范，监管层尚未有明确态度。但是如果平台明知担保公司没有相关担保资质或能力，仍然继续合作，则涉嫌欺诈作为善意第三方的投资人，应该负相关法律责任。 　　所以P2P平台需要对关联担保进行充分的信息披露及资质审核。根据《融资性担保公司管理暂行办法》相关规定，要求融资性担保公司最低注册资本为500万元人民币，其设立需监管部门审批，不得从事吸收存款、发放贷款活动，而且担保责任余额不得超过其净资产的10倍;还需审查担保物，排除所有权、使用权不明或者存在争议的财产等;最后需要对担保责任方式进行约定，注意区分一般保证和连带责任保证下法律风险的不同。 　　2. 非法集资风险 　　非法集资其实包括了四个罪名，分别是“非法吸收公众存款罪”、“擅自发行股票、公司、企业债券罪”、“集资诈骗罪”和“欺诈发行股票、债券罪”。P2P面临的最大法律风险就是非法集资，主要是非法吸收公众存款以及集资诈骗。 　　 　　图7.非法集资包含的四个罪名 　　非法吸收公共存款，确定非法吸收公共存款罪需要四个必要条件，如上图所示。P2P无法绕开“公开宣传”和“向不特定对象吸收资金”这两条，但是可以通过寻求相关部门批准以规避条件(一)，并且做好中介平台定位，不对未来效果、收益或者与其相关的情况作出保证性承诺，明示或者暗示保本、无风险或者保收益等来规避条件(三)。 　　集资诈骗，属于欺诈行为，主观上以非法占有为目的，比较好区分。 　　话说P2P平台为什么会面临非法集资的风险，这与P2P目前的行业环境有关。 　　一方面，目前P2P监管细则未出，资金银行存管也未落实。很多平台表面宣称其有第三方支付托管或者有银行存管等，但实质上借贷双方的资金仍然会经手平台账户，聚集起来也就是形成了我们常说的“资金池”。 　　其实模式本无好坏，资金池模式本是银行运营的核心，为何到了P2P网贷就变为一个“潘多拉”，成了万恶之源呢?说到这，必须说一下资金池安全运作的两个前提：一是资金的安全保障，保证不被挪用;二是投资人要有充足的信心，不能动不动就挤兑。但是目前P2P的行业环境，没有实质托管，无法保证资金安全;投资人对平台信心不足，任何风吹草动都有可能引起兑付。这种情况下，资金池模式出现风险的可能性极大。 　　从以往一些问题平台的实例来看，资金池模式的风险主要有三个方面： 　　一是粗暴的诈骗，卷款跑路，也就是集资诈骗；二是挪用资金池中的资金，为平台自身所用(即自融，用来做其他投资、垫付逾期项目、代偿坏账等)，从而造成坏账亏空；三是最常见的期限错配(利用资金池中的沉淀进行放款，或利用短期资金进行长期放款)，一旦出现投资者集中提现，极容易出现资金链断裂，从而出现提现困难问题。比如文章开头提到的e某宝，借贷资金没有任何第三方托管，投资人对资金去向一无所知，让外界不能不怀疑他们有非法吸收公共存款的嫌疑。 　　另一方面，P2P业务发展太快，但是风控技术却没有跟上。各种征信系统不甚完善，对借款人或借款企业的审核不够全面。这种情况下，若不合格借款人进入平台恶意卷走投资人资金，也会造成非法集资的风险。 　　在监管细则还没出台和征信体系不完善的情况下，P2P平台需要按照以下的标准要求自己：一是不要碰钱(一定要实行资金存管，在没有接入银行存管系统之前，要实行相关的手段，比如第三方托管，防止自己的平台碰到钱)；二是不能发假标(加强风控体系建设，拒绝不合格借款人)；三是资金流一定要清晰(借款人和投资人要一一对应)。 　　3.信息安全风险 　　P2P平台在金融服务的过程中承担的是信息中介的角色，目前P2P平台掌握了借贷双方的个人信息、财产信息以及交易信息。P2P网贷信息安全风险包括以下内容： 　　借贷隐私风险，P2P网贷公司及其工作人员负有保密义务，应在合理范围内使用客户信息，不得出售、非法提供和非法获取公民个人信息。P2P网贷平台应采取数据交换加密、多重密码保护和容灾备份，加强网站安全以保护客户信息安全。 　　网络技术风险，目前P2P平台遭黑客攻击的案例不在少数，若P2P网贷平台保密技术被破解，客户信息容易泄露、毁损和丢失，借贷双方的隐私权无法得到保护。为了保障P2P网贷平台正常运作和客户资金、信息的安全，P2P网贷平台应加强反入侵技术，一旦遭受攻击后，应当及时在经营地警方报案并请求侦查。 　　4. 宣传推广风险 　　P2P平台作为信息中介，其职责就是向借贷双方提供真实的信息，撮合交易。当前行业环境下，P2P平台数量剧增，各平台之间的竞争也是越来越激烈。宣传推广是各平台增加曝光量、增加流量带来交易量的重要方式。但是P2P平台在做信息宣传时，既不能隐瞒事实又不能夸大其词，否则会面临如下风险： 　　未尽居间人如实报告义务的风险，《合同法》规定了居间人应当就有关订立合同的事项向委托人如实报告，如故意隐瞒与订立合同有关的重要事实或者提供虚假情况，损害委托人利益的，不得要求支付报酬并应当承担损害赔偿责任。目前有很多P2P平台的信息披露都不够，随便举两个例子(不带偏见~)： 　　 　　图8.信息披露不详平台 　　左边某米网是对借款合同的隐瞒，官网上只能看到投资者与平台的一个双方协议，而对于协议中提到的借款合同，则没有披露。投资完成以后，需要通过申请才能看到合同相关内容。右边e某宝是对借款人或借款企业的信息披露不详，借款企业的名字在投资之前都无法知晓，需要投资以后才能看到，对质抵押物完全无披露。 　　这些不愿意披露信息的平台总是像迷一样让外界猜不透，各种质疑的声音当然会从四面八方不约而至。平台未尽居间人如实报告义务，还有可能造成不合格借款人导致的非法集资风险。作为良心平台如何做好自己不被外界质疑呢?首先对借款人进行必要的尽职调查;然后向投资人客观、真实地披露调查结果，避免有劝诱投资人进行投资或暗示投资无风险的嫌疑。 　　夸大宣传的风险，比如说前段时间“交行踩‘新广告法’红线被查处”，对于非保本浮动收益型产品，收益是不确定的需要加上“预期”，切记! 　　另外新广告法规定，网贷(P2P)平台推广产品时，不能再使用“零风险”、“100%本息保障”等字眼来吸引投资人。还有P2P理财产品宣传推广时采用一些极限词汇，如“全国第一家”、“首选”、“最佳”、“收益率最高”、“绝对安全”等，或者请未投资过平台的人担当代言人，未经当事人同意向其推送邮件、广告等均是违法的，目前很多平台在宣传时都不注意，随便举几个例子给大家感受下，看看自己平台有没有中招： 　　 　　图9.平台不规范宣传 　　结束语： 　　新兴的事物本就会伴着争议成长，P2P网贷难以摆脱诸多风险的阴影，这也无可厚非。其实P2P会有这么多的法律风险，一定程度上源于监管的缺失，目前P2P平台需要通过自身的约束来规避这些可能出现的风险。但是P2P野蛮发展时代已经过去，从2013年第十八届三中全会提出要发展普惠金融开始，关于互联网金融的指导意见和监管思路就不断涌出。从最初的备案牌照制到最近的负面清单制，可以看出政府是鼓励P2P创新发展的，P2P行业监管还在路上，让我们共同期待! 投解析：网贷财经wdcj.cn 专栏作者

小心!P2P变去库存平台,劣质商品以物抵债

不断出现的“以物抵债”事件，除了给P2P行业多一个奇葩的谈资以外，也给P2P行业带来了很多的经验和教训。 　　一直以来，有充足的抵押物是很多平台风控的一个重要指标，但是近期发生的案例的实际情况是，抵押物仍在，但是投资人仍然无法兑付现金。 　　业内人士对记者表示，对于实物抵押质押类融资的平台，最重要的还是要看平台前期的风控，当然平台的行业背景、变现处置能力也非常关键。而做这类业务的时候，平台要特别注意不要让“借款人把P2P平台变成了去库存的场所。” 　　实物抵债纠纷难免 　　在业内人士看来，以物抵债肯定是平台和投资人没有其他办法了，不得已的选择，“有东西拿到手总比没有好。”但是这样的方式在后期所面临的问题也不少。 　　徽融通的投资人就对其平台给出的以酒抵债的处置方式不满意，对于酒品的质量情况也有争议，而且酒水的价格方面投资人没有议价能力，价格方面由具体公司确定。此外，投资人还曾经表示，拿到的酒并不好变现，变现能力也是一大问题。 　　以树抵债的瑞银贷也是类似，平台给出了每棵树2500元的价格，但是对于不熟悉行业的普通投资者来说，树的价值究竟如何以及相应的变现能力都是一大问题。 　　业内人士认为，实物抵债肯定不是可取的方式，P2P投资人投资的是债权，但是公司却给投资人实物，这样的操作是难以让投资人满意的，后续可能也难免会有一些问题。 　　但是近期不断出现的以物抵债案例，也让人不得不重新关注平台的实物抵押融资的风险问题。 　　“以物抵债最怕的就是借款人把你这个平台变成了去库存的平台了。”业内人士记者表示，“比如一个公司将产品抵押给你就没想过要还钱，反正抵押给你，卖多少算多少，就当是清库存了。”所以做这类产品的平台一定要有相应的能力、相关的背景。 　　估值和变现能力是关键 　　一位业内人士认为，质押、抵押类贷款关键要看抵押物的估值准确性、价值波动性以及抵押物的变现能力。 　　变现能力强的，市场有相对透明价格的，比如黄金有国际牌价，有明确的价格，对于平台来说会比较好操作。同时，评估下来打的折扣也非常关键，还有就是考验平台的变现能力了。 　　抵押类的贷款，不同的公司情况不一样，比如有相关的产业链来消化实物，做实物抵押是没有问题的，但是如果没有产业链的话，变现可能会比较麻烦，而且前期的评估可能也会有误差。“比如艺术品的估值或者红酒产品的价格，都需要有相应的评估能力。” 　　对于实物抵押类的平台来说，最关键的还是做好风控，尤其是在经济下行的环境之下，在房屋、艺术品、珠宝这些实物抵押资产上，如何评估借款者的这些抵押资产，需要有专业的风控人员，对这一市场有充分的了解，才能确保风控安全。 　　“在做好风控的前提下，即使出现坏账，平台如果能够覆盖掉坏账风险，也没有问题。而且，对于实物抵押来说，都存在一定的折价率，坏账之后如果实物可以尽快变现，问题也不大。” 　　这类平台除了经营性、流动性的平台风险外，更需谨慎面对的是，其一是来自于实物投资市场的波动，这类系统风险是平台主体并不能把控的，并且其波动相对大幅；其二，则是实物市场良莠不齐所带来的流通问题，这就看平台实力哪家强了。 附：财经贷眼：P2P平台太多，手把手教你识别虚实（详） http://www.wdcj.cn/html/29/2449.html

富士康推出富中富P2P平台 计划五年内上市

　　6月20日，鸿海旗下富士康宣布将推出金融科技服务平台富中富，并与年内开始运营。该平台除了为供应链伙伴管理钱包之外，还将跨足P2P网贷领域。 　　据了解，根据相关负责人与集团发展目标，金融科技服务平台富中富，将在五年内挑战发展至股票上市（IPO）阶段。 　　事实上，富士康在金融领域的布局从去年就已经开始。去年11月，《华尔街日报(博客,微博)》就曾刊文称，为了降低对苹果的依赖程度和涉足高利润率业务领域，富士康已开始在中国提供金融服务。不过，不同于中国互联网巨头的是，富士康金融服务是面向电子产品供应链，而非普通消费者。 　　富士康金融业务负责人认为，“富士康做供应链具备天生的优势，我们比任何人都了解电子零部件供应商的业务状况，因为他们就是我们的客户。” 　　有分析人士认为，富士康此举是公司向代工以外的其他业务扩展计划一部分。当前，富士康约50%的营收来自苹果，但其一直在尝试拓展其他拥有高利润率的业务，包括零部件制造、电子商务、机器人和金融服务。 　　作为苹果公司最大的代工厂商，富士康已经“静悄悄”地在中国大陆成立了约6家金融服务公司，并且向周边100多家元器件供应商提供了10亿元资金。 　　据了解，富士康目前已经获得提供贷款、金融担保、设备租赁和保理等服务的运营许可。未来还将设立一个3亿元人民币的私募股权基金，主要投资内地的创业公司。

借款企业负债恐遭1.5亿逾期？红岭回应

6月20日，有用户在红岭创投社区爆料，红岭创投陕西3号特标项目借款企业疑似资金链困难，涉及资金达1.5亿，并附有相关资料。对此，红岭创投官方回应称，该项目为流动资金贷款，该笔贷款按我司贷款用途正常使用，未发现资金挪用现象。 爆料内容如下： 应红岭投资人“xiaohouwang”的请求，搜索了陕西3号特标——上海斐讯数据通信技术有限公司的情况。上海斐讯公司在2016年1月9日在红岭创投发布15000万的融资公告，主要用于公司资金周转。 然后在红岭公告后不久，坏消息就出来了：董事长顾国平持有的上市企业慧球科技841.52万股被上海浦发银行强制平仓，A股史上第一个大股东被平仓！看看上市企业公示时间和红岭的借款时间，你敢说这借款真是用于公司周转，而不是增加股份质押保证金么？ 目前上海斐讯公司坏消息很多，2016年5月，被爆出强迫500员工离职，员工四处维权！ 有传言，P2P平台联币金融和上海斐讯是同一实际控制人的公司，但是根据股权信息，两者没有直接的股权关系，联币金融上面的活动中就有与斐讯公司产品路由器有关，该活动就是把钱存联币金融一段时间就能在京东或者天猫里面送斐讯路由器！ 看过联币金融的介绍，上海联讯公司和联币金融之间是不是有着千丝万缕的关系？ 同时，在法院查到一起诉讼，立案时间：2016年5月24日，案号：(2016)沪01执00550号，诉讼金额：171890336元，这金额和红岭的15000万借款金额非常接近，疑似红岭的起诉！ 对此，20日晚，红岭创投方面回应称，该项目为流动资金贷款，该笔贷款按我司贷款用途正常使用，未发现资金挪用现象。因借款企业未来业务规划需要，企业部分业务体系和部门需要合并精简，故对部分员工做出相应调整。因此产生的部分劳务纠纷问题，现已妥善处理。网上传闻与事实不符。 对于爆料中提及的疑似起诉问题，红岭方面回应称，借款企业目前经营正常，还款意愿良好，放款后利息按时支付。该起案件非我司起诉，与我司无关。 红岭回应： 各位投资人：针对今日有关投资人在网站社区发帖公布的我司陕西3号特标项目相关信息，并担心我司债权和投资人权益受到损害。 我司特此说明：第一、该项目为流动资金贷款，该笔贷款按我司贷款用途正常使用，未发现资金挪用现象。 第二、因借款企业未来业务规划需要，企业部分业务体系和部门需要合并精简，故对部分员工做出相应调整。因此产生的部分劳务纠纷问题，现已妥善处理。网上传闻与事实不符。 第三、借款企业目前经营正常，还款意愿良好，放款后利息按时支付。该起案件非我司起诉，与我司无关。 请广大投资人知悉。

三湘金融老板曾是抢劫犯 羊毛党再被抢

挖出一个让人很无语的猛料。 　　湖南跑路平台三湘金融的老板黄雄竟然曾是抢劫犯。一个抢劫犯，都能搞出个P2P，还圈了这么多钱，真是亮瞎眼了... 　　这个叫黄雄的人，是三湘金融的创始人也是董事长。三湘金融隶属湖南皇盛智德资产管理有限公司，公司法人黄雄(占股51%)。黄雄本身就是湖南人。 　　三湘金融跑路后，投资者们就迅速组织了一个维权群。有个群友，在维权群里贴出一张在逃人员撤销的图片，姓名黄雄，个人基本信息和加盖了“湖南皇盛智德资产管理有限公司”章的身份证信息相符，可以确认是同一人。 　　在案情描述中可以看到，“2008年8月19日下午2时许，黄雄伙同黄伟以租车为由骗滨州市出租车司机李喜安出车时，持刀抢劫手机一台，人民币170余元。 　　170元.... 　　真是没谁了.... 　　至于图片显示“在逃人员撤销”，小编根据案情描述，找到了2008年确实有相关新闻《临武县警方网吧巡查中抓获嫌犯，出租车抢劫案告破》，黄雄犯案后确实被抓获了。 　　相比上次的170元，这个曾经的抢劫犯这次卷走的是百万巨款。 　　他是如何设下陷阱圈钱的？ 　　三湘金融于2016年04月15日上线，仅2月时间平台就关闭跑路。网站数据显示，平台累计融资2321万元，投资人数17084人。目前多个维权群正在进行资金统计，涉及金额已超百万。 　　圈钱第一招：狂发羊毛，年化可达96%以上。 　　小编发现，三湘金融在运营期间，通过论坛、qq群等狂发羊毛，吸引了大量薅羊毛的投资者。 　　据了解，大部分羊毛党都是从5月上旬开始薅平台羊毛投资1万的月标，一个月可以“撸”超过800元，也就是说年化收益可达96%以上。 　　三湘金融跑路，羊毛党首当其冲踩雷。 　　跑路前的三天，三湘金融还在发“投资送现金”的羊毛。“最后三天，赶紧行动！”... 　　呵呵... 　　圈钱第二招：对平台进行各种包装，虚假宣传。 　　先是标榜实现了真正的资金存管。三湘金融宣称：“资金由第三方支付公司丰付进行托管，保证资金流转不经过三湘金融的银行账户，三湘金融通过丰付支付与徽商银行共同签署三方合作协议，实现真正意义上的银行资金存管。” 　　但有媒体称联系徽商银行有关人士，对方表示：“与三湘金融并未有存管合作。” 　　啪啪啪打脸。 　　其次是宣称合作的融资性担保公司，其实早就过期了。一家正规的平台，应该要有担保公司，最好是融资性担保公司。融资性担保公司对平台可以起到监督作用，出现逾期或坏账，可以先行垫付，全额赔付投资人。也正因为做足了借款人的抵押工作，后续也有能力继续找借款人偿还，这也是常说的反担保。 　　但是，小编发现，三湘金融运营期间，其合作融担公司中达投资担保只有三天是有资质的。中达的有效期至2016年4月18日，三湘金融是2016年4月15日上线，2016年6月16日跑路。 　　全都是套路.... 　　超厚羊毛和虚假宣传最终把这么多投资者坑进去了。 　　虽然这个抢劫犯，恩...现在是诈骗犯，无比可恶。但从投资者角度来说，投资P2P一定要理性，千万不要被诱人的高息羊毛吸引，就一头扎进去。 　　骗子不止，我们能做的就是保护好自己。

陆金所再失大将 执委黄爽离职加盟百度

今日（6月20日）消息，百度宣布，前陆金所执委黄爽加盟百度，任副总裁一职，负责百度金融服务事业群组(FSG)的消费金融业务。今年陆金所人事变动频繁。3月原银监会创新部副主任、证监会基金处处长，陆金所副董事长、党委书记杨晓军离职，加盟玖富。 6月20日上午消息，百度公司宣布，前陆金所执委黄爽加盟百度，任副总裁一职，负责百度金融服务事业群组(FSG)的消费金融业务，向百度副总裁、百度金融服务事业群组总经理朱光汇报。上周，前光大银行资产管理部总经理张旭阳入职百度任副总裁，分管百度金融体系下理财和资产管理业务。 “相信黄爽凭借在国内外金融领域的广阔视角、丰富的消费金融实践及管理经验，与百度的生态资源、大数据和人工智能技术相结合，将带领团队在消费信贷领域创新突破，助力百度金融服务事业迈上新台阶。”朱光在欢迎邮件中，对黄爽的加入充满期待，“让我们的用户可以借助百度金融卓越的消费金融服务，不断提升人生价值，早一步实现美好生活的梦想。 ” 资料显示，百度金融服务事业群组(FSG)成立于2015年12月14日，为百度战略级布局，由副总裁朱光全面负责。业务架构包括消费金融、钱包支付、理财、互联网银行、互联网保险等多个板块，基本覆盖金融服务的各个领域。 而消费金融是百度金融重点发展战略之一，2015年，百度推出个人消费金融权益平台“百度有钱花”，打造创新消费信贷模式，目前已经在多个产业进行探索和布局。比如在教育信贷领域，百度金融服务事业群已经与数百家教育培训机构达成合作，为数万学子提供教育信贷支持。 目前，百度金融已经开展了包括理财、消费金融、钱包支付、互联网银行、互联网保险等多个板块，搭建了覆盖金融服务各个领域的全业务版图。据悉，百度金融在家装等行业的消费信贷业务拓展也在紧锣密鼓的进行中。 百度金融今年也在大力招兵买马，上周，前光大银行资产管理部总经理张旭阳入职百度任副总裁，分管百度金融体系下理财和资产管理业务。而今天刚刚履新的黄爽，此前是陆金所执委，是陆金所开放式产品平台的重要架构设计参与及实施者，对陆金所开放式产品平台的设计和实施具有重要贡献。而更早之前，她曾服务于美国第一资本公司、渣打银行等多家世界知名金融机构，拥有超过20年的金融从业经验。 2007年至2015年，黄爽任渣打银行中国有限公司董事总经理，创立了中国市场第一款面向大众的无抵押个人贷款“现贷派”。 2002年至2007年，黄爽任职于美国最大的信用卡发行方之一美国第一资本公司时，通过大数据策略，利用自有和第三方数据，结合数据营销模型、风控模型和客户全周期收益等模型，有效提高客户细分和营销的精准度、产品适配性、客户活跃度和盈利性。

私募基金与P2P 存在多方面区别

中国证券投资基金业协会19日在“私募基金问答”中针对私募基金和P2P平台区别进行了详细阐释。随着“互联网+”计划的推行，越来越多的私募基金管理人通过互联网来销售基金，其中P2P平台成为互联网金融的热点名词。虽然一些私募基金和P2P都是通过互联网进行买卖的，但私募基金和P2P平台在各个方面还是有很大的差异的，主要包括以下方面。 首先，运作方式不同。私募基金管理人通过募集投资者的资金成立私募基金，通过私募基金投资于股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的，实现共享收益，共担风险。 P2P是“peer-to-peer”的缩写，指个人与个人之间的借贷，本质上是一种借贷行为。而P2P理财是指以公司为中介机构，把借贷双方对接起来实现各自的借贷需求。P2P平台一般是收取双方或单方的手续费为盈利目的或者是赚取一定息差为盈利目的。 同时，投资者适当性要求不同。私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：（一）净资产不低于1000万元的单位；（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。 目前P2P平台没有统一的投资门槛，大部分平台投资门槛很低，几千元到几万元不等。甚至中国很多的P2P平台是1元起投的，在美国P2P更是称为穷人的银行。 此外，中国证券投资基金业协会指出，相比较P2P，私募基金在投资门槛、投资数量、宣传方式和收益等方面都有更加严格明确的要求。私募基金的募集、投资、管理和退出都受到《私募投资基金监督管理暂行办法》的约束。当投资私募基金时，如发现私募基金管理人以“P2P”的方式向投资者募集资金，那么此基金管理人可能涉及非法集资。 另外，私募基金特别是私募股权基金与股权众筹也有显著区别：股权众筹融资主要是指通过互联网形式，进行公开小额股权融资的活动，具有“公开、小额、大众”的特征，股权众筹的法律性质是公开发行证券，纳入《证券法》的规制范围。

宝宝类货基喷发 基金格局呈三分天下

日前，天弘基金对外公布了余额宝最新数据。截至2016年6月12日，余额宝用户数已超过2.95亿，相比去年底增长了13.5%，成为全球用户数量最多的单只基金。 三年间，余额宝的用户数从2013年底的4303万人、2014年底的1.85亿人，增长到2015年底的2.6亿人。余额宝的“鲶鱼效应”带动了互联网金融行业的发展，在一定程度上更是激发了互联网渠道对于基金行业格局的变化。 目前，基金销售平台如天天基金、京东金融、陆金所等在基金理财服务上均加大发力力度。数据显示，中国基金行业已经从宝宝类货基喷发之前的银行代销渠道为主、基金公司直销业务为辅，转化成互联网基金销售、基金直销、银行代销三分天下的市场格局。 收益率短期不会破2 “在余额宝上线之初，如果以身份证统计为准的话，中国基金行业用户大概3800万，而现在仅余额宝一只基金的用户就已经达到了2.95亿，几乎是原来的8倍。”蚂蚁金服财富线运营总经理祖国明对第一财经记者回忆道，余额宝上线前三天所拥有的用户量就已经是过去天弘基金直销和代销双渠道加起来所有用户的2倍。 宝宝类货基的成功，可以用“天时地利人和”来形容，因为任谁也没有想到，在2013年年中以及2013年年底至2014年年初，中国市场会接续出现两轮史无前例的“钱荒”。2013年6月20日，这个疯狂的一天，已被载入中国银行间市场史册。当日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例30%，7天回购利率最高达到28%。 正是在这样的市场行情下，无论是商业银行、股份制银行还是基金公司以及借“钱荒东风”而发展起来的宝宝类货币基金，其收益率均一飞冲天，2013年6月24日收益率达到5.94%，随后的2014年1月2日冲至历史最高点7日年化收益率达到6.76%。 随着市场资金面环节，同业存款利率回落以及宏观货币政策调整带来社会无风险利率进一步降低等原因，导致宝宝类货币基金收益率“一路向下”，2016年6月17日余额宝收益率已经跌至2.49%。在资产荒、收益率下行的新阶段，未来以余额宝为代表的货基是否会大范围破2成为更多人关注的话题。 “从目前的利率水平看，市场上银行三个月主力存款收益率为3%-3.05%之间，余额宝的管理费用约为60BP，可见即便全部依赖银行存款，短期内就不能破2。”天弘基金电商产品部总经理李骏对第一财经记者表示，目前股份制银行的综合吸储成本约为2.7%-2.9%，加之网点成本以及员工激励，将上升至3%以上。“目前收益率水平相当于股份制商业银行真实吸收零散资金的成本，因此进一步下降的可能性并不大。”李骏说。 记者从蚂蚁金服处获悉，尽管收益率回落，但余额宝产品的获客数量仍然持续上升，近期用户数已经近3亿。不过，在大客单、小客单的结构上有了些转化。“受牛市行情，股民打新热情高涨以及收益率下降影响，余额宝在2015年上半年经历了约半年左右时间的连续回撤。”祖国明表示，其中10万、20万规模以上的大额客户流失率达到80%，但至下半年形势企稳回升，同时可以发现，新增的用户均为小客单用户。 用户结构的变化不仅体现在体量上，同时体现在地域上。数据显示，截至2015年底，四、五线城市的余额宝用户规模增长速度最快，分别达到48.1%和45.5%；2015年农村地区的用户规模同比2014激增了65%，数量占到整体的15.1%。 短债发展不足掣肘货基行业发展 在“余额宝”鲶鱼效应的带动下，传统金融机构也开始了“互联网+”的试水，互联网公司和金融机构一起探索用户体验、场景和金融的融合，互联网金融呈现长足发展。而更为直接的效果是，一方面带来金融机构、各互联网公司宝宝类货币基金市场的繁荣行情，另一方面则是基金行业的市场业态和格局悄然变化。 在余额宝诞生以前即3年前，从渠道来看基金市场的构成强弱分明的三分天下，其中银行约占市场份额的70%，占据绝对的主导地位，基金公司的直销业务占据30%，券商渠道则较少仅为8%。 但是随着互联网的发展，用户移动互联网理财的习惯逐步养成，金融机构和互联网公司合作更紧密，这一格局正在悄然发生着变化。当前的行业格局，从数据来看，已经大致形成了较为均衡的新三分天下局面。其中，新型的互联网销售占据三分之一，基金公司直销业务占据三分之一，银行代销渠道占据三分一，而券商依旧占据不到一成的市场份额。 很多事物的变化来源于传统渠道遇到困难时采取的变通之举。在2013年世界上还没有余额宝等后期大规模涌现的宝宝类基金，货币基金面临的市场状况是在银行渠道无处销售，沦为年底冲规模的工具。然而借助互联网的力量，余额宝在市场上一炮而红。 但记者发现，在货币基金市场未来更值得关注的是，虽然中国的货币基金市场在互联网的助推下，经过三年的市场培育已经呈现了较为发达的局面，但是由于中国短期融资券市场不发达，中国货币基金市场投向相比美国货基市场仍然不“健康”。 从投向结构来看，美国货币基金市场配置的资产类别主要包括CD(大额存单)、市政债以及短期融资券等产品。相比之下，虽然中国的货币基金市场也有相应配备相关资产，主要包括银行协议存款、短期融资券等债券资产和买入返售金融资产等三类资产，但是中国短期融资券的发行量却与美国市场不在同一量级上。 “美国较大的上市公司，例如标普500的成分股公司、通用汽车等企业，其短期负债配置基本来自于三个月为周期的滚动式短融所筹集的资金。”李骏对《第一财经日报》记者表示，中国大型央企以及成分股公司短期融资基本来自于银行贷款，造成了不同的融资结构。 造成这样的结构相异存在着较深的历史原因。在融资成本这一企业运作的根本准则之上，美国的货币基金市场和短期债券市场形成了较为良性的互动关系。但是我国存在长期的债券发行管制体系，每一笔发售的债券均要履行报批等一系列监管手续，三个月为周期的短期融资在一定程度上无法承受如此繁琐的监管规则和由此而推高的融资成本。与此同时，中国的市政债市场也尚未取得长足的发展。 “在考虑发行方合作交易活跃度的基础上，中国短端市场提供一只基金的短期融资券体量约为800至900亿左右。”李俊表示，因此超过千亿规模的货币基金，其银行协议存款体量占比均过半，而背后的主要原因即中国的债券市场发展不均衡。

上市折戟的真功夫融资突围：众筹开店

“在互联网时代，每个企业都有无限的可能布局资本市场，我们做的众筹项目就是我们的一个试点。”6月18日，真功夫董事长兼总裁潘宇海在其品牌新战略发布会上宣布，真功夫资产证券化第一批收益权项目正式上线。 　　当日，真功夫旗下三家店铺通过股权众筹金融服务公司第五创网站上线，分别融资80-104万元不等。投资人只要支付0.8万-1.04万元不等，便可以成为该店铺的股东，享受店铺未来红利。 　　在经过了与前姐夫、真功夫另一位创始人蔡达标之间多年的股权纠纷后，潘宇海不再把上市作为融资的唯一路径。 　　诞生于26年前的真功夫是中国中式连锁快餐的代表企业之一，也曾是最早筹划上市的中式餐饮企业之一。 　　早在2007年1月，投资机构今日资本投资曾联合中山联动向真功夫注资，获得后者3%的股权。当时已经拥有超过400家门店的真功夫随即将上市作为发展目标。2009年，时任真功夫董事长的蔡达标对外表示，会在未来三年时间开到800-1000家门店，以符合上市的最佳定位。 　　但也是从这年开始，两位创始人蔡达标与潘宇海因真功夫管理问题出现分歧，且愈演愈烈。最终随着2011年4月蔡达标涉嫌经济犯罪被捕，今日资本也以撤资出局。 　　目前真功夫的门店总数约在600家，远远没有达到七年前蔡达标的目标，虽然潘宇海表示他们随时为上市准备着，但显然上市之路短时并不会有明显进展。 　　从2011年开始，中国餐饮行业进入白热化竞争，企业业绩增速开始放缓。2011年至2015年，餐饮百强企业净利润率从8.52%降至2.8%。 　　相对于公开报道中所言“今日资本以1亿元转售了真功夫3%股权”，眼下真功夫的估值已经大不如前。2015年12月14日，蔡达标持有的14%真功夫公司股权以2.17亿元底价在广州产权交易所拍卖，最后因无竞买人应价导致流拍，拍卖标的被收回。 　　“除了互联网外卖对行业的冲击，消费者需求发生了改变”，潘宇海称。为了应对改变，真功夫从去年开始升级店铺，更新品牌形象，从快餐门店向休闲餐厅转型，企图更加贴近年轻消费者。“引入了‘猫熊茶布’，增加了饮品品种，填补非用餐时段的产品需求，还有更舒服的座椅，更多小食产品，提供wifi、充电等电子服务等。”潘宇海称升级效果非常明显，旗下一家老店在升级改造后，销售额重新获得了两位数增长。 　　潘宇海没有透露未来店铺升级的进一步计划以及具体目标，仅表示会根据效果逐步推进。 　　无论是转型还是升级，都需要大量资金。虽然潘宇海表示真功夫真的不缺钱，众筹玩的是一种参与感。但在外界看来，众筹除了能带来钱之外，并无其他。 　　“众筹开店等于是变相招募加盟商，一般品牌招募加盟商除了资金，也会看重后者的资源，包括门店资源，但众筹这种方式基本上只能带来资金。”博盖咨询董事总经理高剑锋称。

中式快餐巨头进军互联网金融

快餐盈利率在过去五年大幅下跌，餐饮业转型不可逆转。6月18日，广东本土中式快餐巨头真功夫对外发布品牌新战略，启用全新LOGO，提出“标准化+个性化”的全新模式，同时为“讨好”80、90后，对门店进行“大手术”，撤销套餐采取个性选搭配菜肴。记者还获悉，真功夫更大的转型是，宣布进军互联网金融，当日推出的首批三家门店在第五创平台试水股权众筹，在短短一分钟便顺利完成众筹目标。 6月18日，记者从真功夫的众筹合作方第五创平台看到，真功夫首批推出的股权众筹试点，分别为广州、深圳和中山三地的各一家门店，三家门店各拿出50%股权给投资人众筹，融资额分别为80万-104万元不等。投资人只要支付0.8万-1.04万元不等，便可以成为目标店的股东，享受店铺未来红利。而退出方式为转让与协议回购，项目方可在半年后发出回购要约，全部或部分回购，回购价格为“本金×（提前回购期÷合同总周期）”。 “在互联网时代，每个企业都有无限的可能布局资本市场，我们做的众筹项目就是我们的一个试点。”真功夫董事长兼总裁潘宇海在其品牌新战略发布会上宣布，真功夫资产证券化第一批收益权项目已上线。 据第五创平台有关负责人介绍，这三家众筹门店上线后，不足一分钟就被“秒杀”，全部顺利、快速完成融资目标。 前几年，真功夫因股东之间内斗，导致错失进入资本市场机会。现在，现任真功夫掌门人潘宇海表示，在互联网+时代，融资有更多渠道，因此该公司从去年起决定要打造“中式快餐孵化器”。 “这是一个具有互联网特性的产业平台，它依托O2O营销系统、供应链系统、智能门店营建系统、互联网金融和真功夫米饭大学五大支柱，将以平台化模式支持和帮助创业者，从而推动中式快餐行业的集群式发展。”潘宇海表示，从去年至今，真功夫已经完成了四大支柱，这次试水互联网金融，五大系统构建成功，希望未来真功夫能入一个崭新的阶段。 根据真功夫的互联网金融计划，目前该公司正在与有关政府、企业、金融机构接触，拟成立一支产业基金，主要用于投资、扶持餐饮创业项目。 对于餐饮企业进军互联网金融，有关人士表示担心，“众筹开店相当于变相招募加盟商，众筹基本上只能带来资金，对于企业本身的提升尚不明显。”

国内首家互联网金融交易中心获批

此为2015年6月19日旧稿。 恒生电子18日公告称，其公司与中国投融资担保有限公司、蚂蚁金服作为主发起人申请设立浙江互联网金融资产交易中心事宜，获得浙江省人民政府批准。 公告显示，浙江互联网金融资产交易中心注册资本为5000万元。中国投融资担保有限公司、蚂蚁金服、恒生电子、云汉投资和盈丰时代分别出资1550万元、1250万元、1087.5万元、725万元和387.5万元，占注册资本分别为31%、25%、21.75%、14.5%和7.75%。 浙江互联网金融资产交易中心注册地在杭州市，主要从事各类金融资产和互联网金融产品的交易及相关服务。 在母集团恒生集团的股东由浙江融信变更为蚂蚁金服之后，恒生电子作为马云互联网金融版图的另外一个重要的平台，双方合作效应初步显现。 从已有的合作案例来看，恒生与蚂蚁的协同思路为，蚂蚁金服携同恒生电子（以及恒生电子核心管理层持股的云汉投资），再加上能产生业务协同效应的第三方企业，通过股权及业务层面的合作，利用各方的优势互补共同打造庞大的“互联网金融帝国”。 恒生、蚂蚁协同路径 恒生电子去年与阿里牵手之后，显示出正向协同效应。 年报显示，2014年恒生电子实现营收14.22亿元，同比增长17%，净利润同比增长11.51%，主要是公司互联网金融、银行、资本市场业务线均有快速发展。 此外，2014年恒生电子的经营性现金净流量达到6.13亿，同比增长54.18%，数倍于利润增速。值得注意的是，2014年恒生电子的互联网业务收入同比增长124%。恒生聚源的两大产品线数据库和终端产品线迅猛增长。市场覆盖率提高，同比增长13%，特别是在基金行业达24%，保险行业达33%。 而2014年数米基金网的基金开户数比2013年同期增长744.51%，交易用户数同比增长1067.53%，基金交易额同比增长885.08%，基金销售存量同比增长372.85%。 今年4月，蚂蚁金服控股数米基金网后，该增长速度可能还要大幅增长。 从已有的合作案例来看，恒生与阿里的协同思路为，蚂蚁金服携同恒生电子（以及恒生电子核心管理层持股的云汉投资），再加上能产生业务协同效应的第三方企业，通过股权及业务层面的合作，利用各方的优势互补共同打造庞大的“互联网金融帝国”。 从恒生聚源和三潭金融的股权结构来看，恒生电子（联合云汉投资）在其中均占据了控制权。 根据恒生电子去年的公告，三潭金融的初始注册资本为5000万元，共发行5000万股新股，恒生电子认购1087.5万股，占总股本的21.75%，出资1087.5万元。中投保、蚂蚁金服、云汉投资（恒生电子团队持股）系恒生电子的关联法人，此次交易构成共同投资的关联交易。 由于余额宝规模瓶颈已显现，三潭金融被寄予厚望打造下一个具有爆炸影响力的互联网金融产品。 2015年2月，三潭金融发行了“三潭普惠1号”产品，预期年化收益率为6.4%，总规模为5000万，在蚂蚁金服招财宝平台上线27秒钟后即卖光。根据中投保官网的介绍，截至2015年3月中旬，三潭金融已在招财宝平台发行了规模共计5.1625亿的产品。 浙江互联网金融资产交易中心获批，以及入股中证信用，随着蚂蚁金服相关资源逐步接入，三潭金融剑指“非标资产”交易的互联网金融交易平台将快速壮大。 恒生加速布局互联网金融 恒生电子旗下也拥有基金销售（数米基金）、金融数据供应商（恒生聚源）、互联网金融（三潭金融）、P2P系统提供商（融都科技）等，且正在加速互联网金融领域的收购与并购进度。 除了在今年4月份宣布以6600余万元战略投资主营P2P网贷系统定制融都科技外，恒生电子还投资了证通股份有限公司，以布局互联网证券业务。入股深圳开拓者科技公司，以强化期货产品线。同时，恒生电子对旗下子公司进行重组，以达成投资平台整合并加速互联网金融发展。 6月18日，恒生电子称，杭州市政府接到《浙江省人民政府办公厅关于设立浙江互联网金融资产交易中心的复函》，函件主要内容为：经省政府同意，同意设立浙江互联网金融资产交易中心，主要从事各类金融资产和互联网金融产品的交易及相关服务（法律法规和国家监管部门另有规定的从其规定）。 恒生电子还表示，浙江互联网金融资产交易中心的股权架构与此前已经注册的浙江三潭金融信息服务股份有限公司一致，公司及各方决定，拟以三潭金融作为申报项目的承接主体进行工商变更。 6月16日，恒生电子还宣布以1亿元认购中证信用2.32%股权。 中证信用是由多家证券公司、保险公司、互联网公司、政府投资平台共同发起设立的一家全国性资本市场基础设施和功能性公司，其功能是以信用业务为核心，立足资本市场，依托证券行业，为市场和行业提供专业化的信用管理综合服务。

瓷爵士“贱卖”P2P网贷平台玄机重重

——李山投资曲线借壳又低价接盘 　　新三板公司瓷爵士日前发布重大资产重组预案，拟将旗下P2P平台温商贷100%股权出售给控股股东李山投资。此预案甫一出台便引发资本市场一片愕然。 　　一方面，全国中小企业股份转让系统有限责任公司5月27日发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，包括P2P在内的类金融企业被挡在了新三板大门外，之前极少数捷足先登的P2P平台等于拿到了在新三板市场的宝贵“牌照”，瓷爵士为何却不珍惜？另一方面，温商贷100%股权标价仅为1.1亿-1.6亿元，大股东李山投资等于“白捡”，与市场上互联网金融企业屡屡卖出天价相比，瓷爵士“贱卖”温商贷让人直呼看不懂。 　　瓷爵士、温商贷、李山投资之间到底是什么样的关系和渊源，才导致温商贷被卖出“白菜价”？对于温商贷而言，离开瓷爵士、失去新三板的融资平台后又将走向何方？至于瓷爵士，卖掉温商贷这只会下蛋的“金鸡”，公司未来又靠什么来赚取利润呢？ 　　蹊跷剥离温商贷 　　“打算登陆新三板的P2P平台目前已被挡在大门之外，捷足先登的都成了幸运儿，但瓷爵士竟然要把温商贷剥离出去，简直不可思议。”某P2P平台负责人刘涛（化名）对中国证券报记者表示。 　　今年以来，针对P2P平台挂牌新三板的政策骤然收紧。据了解，1月19日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司向券商发出窗口指导，暂停类金融机构的挂牌，其范围除一行三会监管的银行、券商、公募基金、信托等，其他由金融办等监管的小贷、典当、担保、PE、P2P等均不能挂牌新三板市场。 　　5月27日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，其中明确指出，在相关监管政策明确前，暂不受理小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、商业保理公司、典当公司等具有金融属性的企业挂牌申请。对申请挂牌公司虽不属于该类企业，但其持有该类企业的股权比例20%以上（含20%）或为第一大股东的也暂不受理，对已受理的，予以终止审查。 　　“这一规定实际上是把P2P平台登陆新三板的路给彻底堵上了。”刘涛表示，“一直以来，通过上市融资加快扩张是很多P2P平台努力的目标。对于绝大多数处于初创期的P2P平台而言，IPO无论是境内还是境外都显得遥不可及，门槛相对较低的新三板市场成为其现实选择。随着新三板的大门关上，在A股市场，对P2P平台等类金融项目的定增收购也在收紧。已经登陆新三板市场的少数P2P平台，无疑成为了幸运儿。” 　　在此背景下，对于剥离温商贷，瓷爵士的解释是：鉴于温商贷主营的互联网金融业务目前存在一定的经营合规性风险，且在国家政策持续收紧的背景下未来经营业绩亦存在较大的不确定性，为维护挂牌主体瓷爵士及其股东的利益，公司计划通过本次重大资产重组转让温商贷100%股权，以彻底退出互联网金融业务，并规避由此产生的经营风险和财务风险，集中现有资源和精力发展陶瓷餐具的销售及修复业务。 　　“政策的持续收紧，从短期来看确实对P2P行业的发展造成了一定影响，但长期而言，政策收紧后小型P2P平台会不断被淘汰，市场的出清对于大的P2P平台来说是有利的。从温商贷的实际情况看，瓷爵士将其出售，退出互联网金融业务的理由有些牵强。”华东某券商投行负责人王刚（化名）对中国证券报记者表示。数据显示，截至目前，温商贷的总注册人数已接近200万人，累计成交额突破100亿元。从网贷之家公布的最新一期网贷评级来看，温商贷排在第27位。 　　值得注意的是，年报显示，瓷爵士2015年实现营业收入4559.8万元，同比增长321.37%，实现归属于挂牌公司股东的净利润1045.96万元，同比增长2717%。其中，温商贷自2015年7月成立至期末的营业收入为3537.23万元，净利润为1090.69万元。相较而言，公司另一主营业务陶瓷餐具的销售及修复业务则表现平平。将温商贷剥离后，瓷爵士将一夜之间回到“原点”。 　　“对于瓷爵士出售温商贷的真实原因，还要从P2P登陆新三板的目的来看。P2P之所以选择登陆新三板，最直接的目的无非有二：为风投和创始人的退出提供一条渠道；通过新三板进行融资。随着新三板政策环境的变化，上述两个目的已很难达到，继续留在新三板成为鸡肋。”王刚表示，《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》规定，“已挂牌的其他具有金融属性企业不得采用做市转让方式，但本通知发布前已采用做市转让方式的除外。”这一规定对于已登陆新三板的P2P平台而言非常致命。 　　据了解，协议转让的方式主要是针对专业投资者，做市转让主要针对一般投资者。相对于协议转让，做市转让对于挂牌公司的估值和流动性有很大的帮助。如果有做市商愿意做市，挂牌公司都是倾向选择做市转让的方式。上述规定主要是为了防止P2P的风险转移，同时会对P2P挂牌公司的流动性造成不利影响。“就瓷爵士而言，公司目前采用协议转让的方式，如果温商贷一直留在体内，未来可能与做市转让无缘，长远而言将对公司的流动性造成较大影响。”王刚表示。 　　对于进入公司创新层可能造成影响，或许也是瓷爵士剥离温商贷的一个重要原因。5月27日发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》规定，小额贷款公司、融资担保公司、融资租赁公司、典当行、商业保理公司以及互联网金融等特殊行业挂牌公司，在相关监管政策明确前，暂不进入创新层。 　　“保留温商贷尽管可能对公司发展带来一定影响，但其隐性收益也很大。目前市场习惯于按照背景把P2P平台分为国资系、银行系、上市公司系、民营系等，因为其背景也意味着信用，特别是在当前P2P平台“跑路”事件频发的情况下，这一点显得更加重要。以往P2P急于登陆新三板市场，除了退出和融资的需求，也是想借此增强信用资质。”刘涛表示，P2P品台大都喜欢标榜自己属于哪个派系，温商贷也不例外。 　　“贱卖”背后有渊源 　　瓷爵士剥离温商贷令人错愕的还有标价。 　　根据瓷爵士的公告，2015年6月17日，公司拟设立全资子公司“浙江温商贷互联网金融服务有限公司”，注册资金为1亿元。2015年8月1日，温商贷正式上线运行。成立当年，温商贷便实现营业收入3537.23万元，净利润1090.69万元。截至目前，温商贷的总注册人数已接近200万人，累计成交额突破100亿元。对于这样一家业绩良好、前景可观的P2P平台，瓷爵士仅为其标价1.1亿-1.6亿元，控股股东李山投资可谓捡了个“大便宜”。 　　“对于信贷公司的估值，一般是看市净率。因为信贷业务对于资本充足率有很严格的限制，净资产是与信贷公司估值最相关的一个指标。但是，互联网金融跟传统的信贷业务又不一样，估值标准也不一样。从过往的情况来看，估值一般采用收益法，并参考同类交易案例的估值。结合温商贷的各项数据指标，以及奥马电器(002668,股吧)收购中融金、浩宁达(002356,股吧)收购团贷网等的案例看，温商贷确实卖得太便宜了，可以说是‘白菜价’。”某私募基金负责人王超（化名）对中国证券报记者表示。 　　如此“贱卖”温商贷给李山投资，人们不禁要问：瓷爵士、温商贷、李山投资之间到底有何渊源？ 　　就在瓷爵士于2015年6月17日公告成立温商贷的同日，瓷爵士发布了第二次股票发行方案，李山投资以8324.4万元认购了此次发行的全部1982万股，从而成为瓷爵士的控股股东。而李山投资的实控人胡其丰又是瓷爵士原实控人翁丹艳之配偶，瓷爵士的实控人也变更为胡氏夫妇。一直隐藏在瓷爵士背后的“金主”李山投资，为什么选择这个时候走上前台？ 　　中国证券报记者在全国企业信用信息公示系统上查阅发现，在温商贷的注册地址（广纳五金装饰市场北区14排206-208号）隔壁，也就是广纳五金装饰市场北区14排201-205号，还有一家“温州温商贷金融信息服务有限公司”（下称“温州温商贷”）。温州温商贷成立于2014年5月16日，2015年5月26日进行法人变更前，其法人代表正是李山投资实控人胡其丰。 　　对于“温商贷”、“温州温商贷”、“李山投资”之间错综复杂的关系，中国证券报记者多次致电瓷爵士均未接通。而温商贷一位客服人员则向中国证券报记者证实：“‘温州温商贷’早在2013年3月就成立了，现在的‘温商贷’其实就是原来的‘温州温商贷’，两家公司其实是一家，老板是李山投资。” 　　同时，与瓷爵士所公告的“成立子公司”的说法不同，温商贷自己的说法是“被收购”。温商贷官网上的一篇名为《瓷爵士全资收购温商贷挂牌上市》的文章写道：“2015年7月5日，温商贷宣布完成上市计划，新三板挂牌上市企业瓷爵士对温商贷进行全资收购。这意味温商贷将成为中国首家由新三板上市企业全资收购的互联网理财平台。” 　　在上述文章中，胡其丰表示，“温商贷在成为上市公司旗下全资子公司后，将在未来的发展战略规划、资金流向、风险控制等多方面将更加规范、透明，受公众及相关部门监督审查。在全国知名平台中，温商贷一直是‘民营系’的主力军。此次由上市公司全资收购后，则成为‘上市系’的一员。” 　　也就是说，温商贷当初其实是通过瓷爵士实现了“借壳上市”，温商贷实际上是李山投资将其“寄养”在母公司瓷爵士那里，以借用后者新三板挂牌公司平台的“噱头”。眼下李山投资又将原本属于自己的东西要了回来，也就不难理解温商贷为何能卖出“白菜价”了。 　　但是，背后的操盘者李山投资为什么要把事情搞得如此复杂呢？“对于P2P平台而言，一方面，目前并没有明确的监管机构，另一方面，其合规性也一直是一个问题。无论是A股市场还是股转系统，对于P2P平台的上市申请（无论是独立上市还是借壳）一直是不予受理。为了规避这一点，急于登陆新三板的P2P平台往往走‘曲线借壳’的路子。”王刚表示。 　　事实上，温商贷“曲线借壳”瓷爵士并非孤例。目前，涉足P2P平台的新三板企业共有9家，包括瓷爵士（温商贷）、软智科技（金蛋理财）、嘉网股份（安心贷）、九信资产（九信金融）、中瀛鑫（恒富在线）、大富装饰（乐金所）、万惠金科（PPmoney）、光影侠（团贷网）、嘉银金科（你我贷）。其中，很多便是像温商贷一样，通过“曲线借壳”的方式将P2P平台运作进入挂牌公司。 　　以PPmoney为例，2015年8月，万惠网络耗资1.4亿元认购新三板公司天锐科技定向增发的1.17亿股，成为天锐科技的控股股东。2015年11月，天锐科技以100万元价格收购万惠网络等持有的万惠投资（PPmoney）100%股权。“经过半年多时间，通过天锐科技的定增，完成了PPmoney的置入，也就是反向收购、借壳上市。”公司董秘徐铁诚当时表示。今年4月20日，天锐科技更名为万惠金科。 　　当然，并不是每家P2P平台都那么幸运。今年1月16日，P2P平台人人聚财CEO许建文以4.8元/股从润智创投手中收购140万股天和科技。1月17日，许建文又分别从钟旭东和张银雪购得两者所持有的天和科技82.88万股和152.32万股。至此，许建文共耗费1200万元，获得375.2万股天和科技股票，占总股本的53.6%，成为天和科技的控股股东。下一步，许建文似乎便可顺理成章将人人聚财置入天和科技。不过，就在许建文取得天和科技控股权三日后，也就是1月19日，全国中小企业股份转让系统向券商发出窗口指导，暂停类金融机构的挂牌，除银行、券商、公募基金、信托等，其他由金融办等监管的小贷、典当、担保、PE、P2P等均不能挂牌新三板。这实际上基本堵上了P2P的“曲线借壳”之路。 　　P2P平台上市路阻且长 　　离开瓷爵士之后，温商贷将走向何方？ 　　“对于温商贷等P2P平台，从互联网金融的属性来讲，未来的发展还是离不开资本市场。从P2P平台的运营成本看，主要包括四块：人力成本、推广费用、坏账损失以及科技投入。P2P平台是成长性和风险性均十分突出的行业，离不开资本市场的支撑。”王刚表示，尽管现在新三板的大门已关上，但最近仍有很多P2P平台人士来咨询登陆资本市场的可能性。 　　P2P平台登陆资本市场无非几个渠道：一是IPO，包括境内外市场；其次是新三板市场；三是并购重组市场。目前来看，A股市场IPO几乎不可能，新三板的大门已关，类金融项目的定增也已收紧。虽然现金收购可以绕过审核，但在目前的市场环境下愿意一掷千金的可谓凤毛麟角。因此，境外IPO或许成为其唯一的选择。 　　目前，国内互联网金融标杆陆金所的IPO计划已经推迟。今年1月份，陆金所宣布近期完成12.16亿美元融资，融资完成后，陆金所估值达185亿美元。当时，陆金所联席董事长兼CEO计葵生表示，陆金所最快会在2016年下半年启动IPO计划，但到底是在香港还是在上海IPO，未来几个月将作出决定。在此后的2015年度业绩发布会上，中国平安总经理任汇川透露，陆金所将不早于2016年下半年启动上市计划。然而，仅仅两个月后，原本着手准备上市的陆金所突然计划生变。5月底，计葵生在接受媒体采访时透露：“由于市场动荡和监管问题，陆金所IPO可能将推迟到明年。” 　　境外IPO的路同样是道阻且长。去年12月18日晚，宜人贷在美国纽交所挂牌，以10美元/股发行750万股美国存托股。不过，宜人贷的上市过程并不顺利。据媒体报道，宜人贷分别于去年春节后以及去年7月份两次向纳斯达克提交IPO申请材料，均“败走麦城”，进而转战纽交所。从宜人贷的股价表现来看，其日子并不好过。这将在很大程度上削弱国内P2P平台对私募基金的吸引力。 　　此外，在纳斯达克上市的美国P2P标杆企业Lending Club，因其CEO雷纳德·拉普兰奇违规放贷事件正身处危机之中。而且，在雷纳德·拉普兰奇下台后，美国财政部发布了历时9个月制作的一份白皮书，对P2P的商业模式发出警告：大量新平台并没有经历过“完整的信贷周期”，向个人和机构投资者出售的贷款资产状况有恶化的可能。这对国内P2P平台前往美国上市将造成重大影响。 　　短期内难以上市融资，P2P平台在一级市场的融资却仍在进行。汽车抵押借贷服务网贷平台微贷网近日宣布，已经获得10亿元C轮融资，领投方为嘉御（中国）投资基金，跟投方为中信建投资本管理有限公司以及东易日盛装饰股份有限公司。据了解，这是微贷网成立以来完成的第四轮融资，也是其最大规模的一笔融资。此前，微贷网在2014年6月获汉鼎宇佑集团和盛大资本1亿元A轮投资，同年12月完成浙商创投A+轮融资，2015年9月获汉鼎股份(300300,股吧)1.5亿元B轮融资。 　　“虽然P2P平台在一级市场的融资仍在继续，但与2015年相比规模已经大大下降。一级市场和二级市场是直接相联系的，在新三板挂牌遇阻、类金融项目的定增收紧等背景下，投资P2P平台对于私募基金而言，一方面是退出通道收缩，另一方面政策风险加大，导致P2P平台的估值以及投资意愿都大大下降。”王超表示。 　　王超向中国证券报记者透露，“2015年P2P发展最为火热的时候，我们也看过很多P2P平台，最后没有投资的原因很简单，P2P平台存在的两个核心问题没有解决：一是监管，二是合规性。一旦政策出现重大变化，或者P2P因为合规性出现问题，打击将是巨大的。虽然宜人贷已在美国上市，但也依然没有解决这两个核心问题，从股价的表现也能看出市场潜在的担忧。”

P2P平台为何降息？有的只是为了降而降

今年上半年，P2P平台迎来大范围的降息潮，很多平台降息1-2次，降息幅度在1-2个百分点之间，预计这种趋势将持续下去，投资人的收益免不了继续缩水。关于降息的原因有多种，其中大部分平台都会宣称是受利率走低及借贷成本下降影响，但是真实的原因远不止于此。到底P2P平台为什么要降息？ 　　原因一：货币宽松政策下市场利率下降，社会融资成本降低 　　2014年11月至今，央行共降息6次、降准6次，市场利率降至历史低位，各类理财产品的收益率均大幅下跌，P2P自然也不例外。货币政策宽松导致利率下降，借贷成本也随之降低。对于P2P平台来说，资产端的借贷成本下降，资金端的收益率自然也要随之下调，相信这也是大部分P2P平台对于降息的解释了。 　　实际上，2015年是市场利率下降最为明显的一年，进入2016年之后，利率下降幅度明显收窄，上半年央行总共只降过一次准，还没有降息的动作，但是P2P平台的降息幅度要大于市场利率的下降幅度。因此，单纯把平台降息归结于货币宽松政策显然说不过去。 　　原因二：民间资金大量涌入市场 　　近年来老百姓(603883,股吧)的投资理财意识逐渐加强，理财不再仅限于银行这一单一渠道。在降息的浪潮之下，很多稳健类的理财产品，如银行理财、货币基金的收益率都创下新低，为了避免理财收益大幅缩水，投资者开始提高自己的风险偏好，将资金投向更高收益的理财产品中。虽然P2P平台的收益率也一直在降，但是与大部分理财产品相比，仍然比较高，所以我们可以看到，虽然P2P行业爆发出那么多负面事件、行业监管也越来越严，但实际上成交量却仍然保持着较快的增长趋势。 　　大量资金涌入P2P行业，P2P平台没必要再用过高的收益去吸引投资者，降息也就顺理成章了。 　　原因三：优质资产稀缺 　　P2P在初期发展的时候主要在于对资金端的争夺，那时候投资人对于行业还不是很熟悉，也不是很信任，因此P2P平台需要借助高收益来吸揽资金。不过随着互联网金融普及，投资者对P2P的接受度越来越高，与此相对的是，高收益的优质资产却越来越少，一些平台陷入资产荒之中。资产越优质，借款人在议价方面就越占据主动权，P2P平台降息也就成为必然。 　　原因四：顺应监管要求 　　去年P2P行业爆发了几起较大的恶性负面事件，P2P问题平台数量居高不下。与此同时，监管也在不断升级，互金指导意见及网贷监管意见稿相继出台，2016年以来监管层整治的决心非常坚定，那些收益过高的P2P平台就成为重点观察对象。此外，根据监管层的旨意，互联网金融要向普惠金融层面发展，所谓“普惠金融”有两方面的意思，一是广大老百姓能够很容易享受到，二是在价格及利率方面也要更加便宜。如果P2P平台仍然维持高息，显然不符合监管要求。 　　原因五：经营压力加大，P2P平台开始追求盈利 　　虽然P2P行业在过去几年发展得风生水起，但实际上真正盈利的平台非常有限，有分析人士估计不到10%。过去平台大肆推广宣传，获客成本高得惊人平，长期处于烧钱模式。在平台成立的前一两年这种做法可能还说得过去，但是平台成立的根本目的还是为了赚钱。近年来P2P平台的经营压力开始加大，不得不开始考虑要怎么盈利了，降息就成为平台降低运营成本的一个非常现实的选择。 　　原因六：顺应潮流，为了降而降 　　还有一类平台，它的借贷成本并没有下降，资产端的质量也没有变得更好，以上这些原因都没有，但是它依然降息了，这类平台或许只是去顺应潮流，也就是说是为了降息而降息。平台的内心戏是：其它平台都降息了我干嘛不降，而且降息了投资者会认为我们的平台更加安全，因此降息对自己有百利而无一害，何乐而不为？ 　　综上，P2P平台降息的原因并不单一，而是多种因素综合的结果。对于投资者来说，P2P平台的收益过高可能意味着较大的风险，但并不意味着平台的收益低就代表着它很安全，投资之前还是要全面考察平台的各项背景资料。

卸妆后的P2P 越真实越迷人？

过去几年，P2P行业飞速发展，被外界各种“浓妆艳抹”后，扭曲了P2P“网络借贷信息中介平台”的原本真实面目。监管之下，P2P行业积极整改，卸妆后的P2P，显得越真实，也更迷人了。 素颜或许更耐看？ 素颜美女更真实，更耐看，P2P也是这个道理，做到真实透明才会受到投资者的青睐。如资金存管，一直是投资者的关注焦点。 个别P2P平台对外宣称与银行存管，实际上只是与银行签订了协议，却没有实际执行，就是利用“化妆”混淆视听。 但让人踏实的是，近期有112家平台与银行签订了资金存管协议，签约率约占正常运营平台数量的4.6%，其中23家已正式开展资金存管业务。 首批签订银行资金存管协议的平台，其中包括永利宝、积木盒子、人人贷等。虽然与银行签约资金存管的平台目前还不到10%，但却释放出P2P在资金存管方面的积极务实态度，敢于卸掉浓妆，素颜或许更耐看？ 但很多美女擅长包装自己，身世扑朔迷离，真真假假，难以辨明…… 身世公开更放心 监管之下，经历市场风险教育的P2P从业者越来越理智清醒，也练就了一副火眼金睛识别“素颜美女”的本领。半公开，半透明，犹抱琵琶半遮面的P2P平台，如某租宝，最终还是会被人民群众揪出来，要么主动卸妆，要么退出舞台。 P2P最初的原始定位就是网贷信息中介平台，既然是信息中介平台，就必须做到信息的公开、透明。 信息的公开透明，让投资更踏实。 谁是真的P2P美女? 卸掉浓妆，脱掉伪装，谁又是真的P2P美女？繁花落尽，洗尽铅华，P2P最终回归原始理性，一层层卸掉浓妆，还原那个清秀单纯、自然朴实的美女形象。真实P2P具备以下特征： 一是宣传包装方面，是否有虚假夸大。客观公正，用词准确，如有的平台成立了合规部，专门审核对外宣传物料内容，严格按照广告法执行。 二是数据统计方面，是否有夸大的成分。如媒体爆料某租宝700亿成交额，有一半是水分。 三是标的方面，是否有据可查。个别平台推出了没有任何资产抵押的标的，甚至秒抢标的，几天的短期标的，这种标的就要小心了。 当然，识别浓妆P2P的方法还有很多。这里就不一一列举了，不忘初心，方得始终，P2P还有很远的路要走，卸妆后的P2P或许走得更轻松、坦然。

实业跨界P2P网贷 玩玩儿还是来真的?

“这年头，不和金融沾点边儿，都不好意思出来混”，在互联网金融的东风下，越来越多的企业都想和金融沾上边，在经历了上市公司系P2P、国企系P2P、电商系P2P一波又一波的浪潮后，P2P行业风险的急速加剧令这一行业风声鹤唳。 不过，在沉寂一段时间后，仍有一批大型企业加速入场，富士康旗下P2P平台富中富将于年内正式上线；大型房企碧桂园旗下碧有信社区金融平台也在6月3日正式上线；而家居行业的巨头红星美凯龙去年末成立的全资子公司上海家金所金融信息服务有限公司（以下简称“家金所”）在市场的露出也越来越频繁。北京商报记者注意到，虽然这些大型企业的P2P平台主打产业上下游的供应链金融，但是如果金融基因欠缺，跨界做金融能否长久？又会有怎样的风险？ 其实，跨界做P2P并不少见，据了解，碧有信是由华惠金服信息科技（北京）有限公司独家运营，华惠金服成立于今年4月，注册资本5000万元，是碧桂园旗下的社区金融平台，北京商报记者在注册登录碧有信网站后注意到，目前该平台仅有两款产品，借款方都是福建某汽车贸易有限公司，投资速度并不快，如第二款项目“碧有信2号160617001期”在昨日上午10点左右的进度为60%，距离该产品上线已经1天半。而有消息称，富士康主要的方向是供应链金融。同时，家金所官网信息显示，家金所借款方主要是红星美凯龙家居商圈供应链的各方：优质的家居工厂、家居经销商、项目合作方等，通过家金所的撮合实现家居供应链机构和个人的短期资金需求。 如此看来，富中富与家金所的模式都是供应链金融模式。不过，北京商报记者在注册家金所后注意到，目前该平台的产品主要是家金宝和稳赚团，稳赚团只有两款产品，而家金宝的产品几乎每天都有上新，家金宝项目介绍指出，主要面向红星美凯龙商场内经营的商户。但在信息披露方面还是有不少瑕疵，如面向于商户的产品主要会披露借款人个人基本信息、资产信息、经营信息等，但是披露内容比较简单，如在资产信息一栏，信用卡、房、车都是以有无来披露，信息的真实性投资人只能相信平台。不过，在最新的几期产品“家金宝8”系列，借款人经营地位于江苏省盐城市重点打造的物流服务园区内，借款信息也是仅有简单的借款信息、还款来源、企业介绍等，并没有像一些平台会披露企业的营业执照等信息。 此外，由于家金所的起息日是T+1，北京商报记者投资后发现，在上周六进行投资后，截至第二天下午5点，借款合同显示依旧错误。其实，跨界做P2P并不少见，此前就有不少企业在运作一段时间以后，停止或者将自己旗下平台转让先例。业内人士表示，大型企业跨界做P2P，除非是监管严格准入的行业，一个开放产业的退出者与新进者，自始至终会处于动态的调整中，只不过后进者面对外部环境比之前更为严苛而已，依托实业进入网贷领域，在产业链金融服务中存在优势，不过要看从业方的业务类型及覆盖范围，否则会不温不火成为鸡肋。 “背靠大树不一定好乘凉，实体企业如何把自身资源优势与金融结合起来，是复杂命题，所以如果原本所处行业与互联网金融关联度较弱，只是一味盲目跟风玩跨界，无疑会助长市场泡沫的生成。因为互联网金融行业门槛不断提升、竞争日趋激烈，缺乏人才、技术、风控、营销等经验积累，所谓大型企业光环也只是空中楼阁而已。”一位分析人士直言。

碧桂园上线“碧有信”

近日，碧桂园宣布旗下社区金融平台“碧有信”正式上线运营。 　　碧有信总经理由国资平台海金仓前CEO戴凯担任，戴凯表示，碧有信相比于其他平台有着十分明显的后发优势。他认为，碧有信可以依靠碧桂园之前积累的风控数据和定价模型来为客户提供服务，并且将目标客户群定位在碧桂园的业主和员工上。“我们要打通最后一公里，将理财服务送到客户身边”，戴凯说。 　　目前，碧有信官网上只有一个本息担保项目“碧有信SF160606001”年化收益9%、期限3个月、标的金额为1200万元。借款信息显示，借款企业为福建某汽车貌似公司，此次融资主要用于满足进口车采购环节所产生的持续的流动资金周转需求，并由北京安家世行融资担保有限公司提供100%本息保障担保。 　　据统计，目前已经有多家房地产企业上线了自己的互联网金融平台，其中包括：金地集团(600383,股吧)的家家盈、绿地集团的绿地金服、万达收购快钱后成立的万达金融、恒大旗下的恒大金服等。 　　数据显示，房产企业布局互联网金融的主体可分为几类，即房地产开放商、房地产代理商、房地产电商，这一类型包括万达、金地、碧桂园。代理商则包括链家、我爱我家，前者推出了“链家理财”，后者上线了P2P平台“我家贷”。房产电商的典型代表则为平安好房，其推出了e房钱、好房贷、好房宝、按揭贷款与房地产众筹等产品。

恒大集团之恒大金服

3月17日，恒大集团旗下的互联网金融平台恒大金服正式上线。这个平台目前已经拥有保险经纪、保理等金融牌照，将通过互联网平台为用户提供互联网支付、基金支付、预付卡、基金销售等金融服务。包括但不限于理财、保险销售、基金销售、第三方支付业务及其他企业资产投资。 　　恒大金服首期上线的产品包括3个月期限的“添利系列”，预期年化收益6.3%至6.5%；6个月期限的“稳享系列”，预期年化收益7.3%至7.5%；12个月期限的“安益系列”，预期年化收益7.8%至8%。 　　作为恒大在互联网金融领域的首次试水，恒大金服上线的产品收益率要普遍高于同类产品。据统计，今年2月总计近6000款的个人理财产品，平均收益率约为4.24%。恒大的3个月短期产品收益率已经高于这个平均值。 　　看重互联网金融产业的发展空间是恒大选择布局的一大原因。从政策层面看，互联网金融已连续三年被写入政府工作报告。2016年，互联网金融的市场规模将达到17.8万亿元，而预计到2020年将超过43万亿元。 　　恒大金服的预期是依托恒大集团的品牌和资源优势，迅速做大做强，甚至成为行业巨头。目前恒大已经拥有400多个大型社区，747个快消产业分公司，130多万个销售网点，以及恒大自身超8万的员工和500多万的业主，这些都将成为恒大金服迅速做大规模的优势。 由于缺乏监督和规范化的市场运作方式，互联网金融行业最近一年来也面临着诸多挑战。不过恒大依然看好这个前景。恒大互联网集团董事长刘永灼表示，恒大金服未来将按照国家要求，以“不做资金池、不自融”等为发展原则，确保企业规范运作、健康发展。恒大方面表示，平台流入的资金和投资资金都将由银行全程监管，恒大金服本身不触碰资金，这将在一定程度上确保资金流动的安全，同时这些已上线的产品也将由恒大集团提供所对应的资产安全担保。 　　这次搭建的互联网金融平台，让恒大的“大金融”战略进一步清晰。这个平台不仅可以帮助恒大打通旗下多项金融业务，还能加强住宅社区金融、消费金融、互联网金融等多项业务协同发展。 　　自去年底以恒大人寿为起点迈入金融行业以来，许家印在金融领域的布局已越来越广泛。在许家印的设想中，恒大金融集团未来将包含银行、保险、证券以及资产管理四大板块。目前恒大的资产管理公司也已经开始运营，他的目标是今年能够实现2000亿元的资本运营规模。而接下来，恒大还会争取在今年并购一家证券公司，从而完成金融集团的板块聚合。

避免五种不当的理财方式

要明白收益和风险成正比 随着生活水平的提高，人们手中的闲钱逐渐多起来，大家的理财意识也逐渐高涨。然而，有些投资人采取一些不当理财方式，不仅没赚到钱，还落得血本无归的惨痛下场。 高杠杆配资炒股 炒股本身就是高风险投资，而高杠杆配资炒股无疑是极具风险的。 对于投资者而言，通过杠杆投资，收益成倍放大，但风险也是成倍放大的。在瞬息万变的市场中，一不小心就会爆仓。一些股民通过场外配资公司的杠杆动辄5倍甚至十几倍，这种杠杆下，一个跌停就倾家荡产了。还有的股民更加疯狂，当股市大跌账户达到预警线的时候，为了不被配资机构强行平仓，于是贷款去做配资，这种风险更高。 缺乏金融知识 理财最忌的是既不懂金融知识也不学习，但还想赚大钱。 这类人可能除了银行存款外，就没有进行过其他投资理财活动，没有最基本的投资逻辑和风险意识。总是轻信不切实际的谎言和保证，以及各种来历不明的流言。比如，股市一路飘红时，看到别人赚了钱跟风入市，甚至把所有积蓄投入其中，结果血本无归。 把投机当成投资 很多人错把投机当成投资，最后输得很惨。市场中永远不缺少飞蛾扑火般带着暴发户心理的投机者，明明知道有风险，但还是愿意去赌一把，最终成为别人的“接盘侠”。还有一部分投资人专门投资高息p2p平台，等到踩雷的时候才开始后悔。 抱有侥幸心理 有一类人，投资完之后，就把头埋在沙子里，听不得半点坏消息。等出事以后，又没有主张及时止损，随着事态的恶化而随波逐流。 然而，这种想法是错误的。平台如果是非法集资，越拖损失越大。拖着不报案只会给他们多的时间转移财产和逃跑，带着投资人的钱销声匿迹，导致本来可以追缴的资金追不回来。 只看收益不看风险 很多人把理财产品理解成高利息的储蓄，完全不考虑风险问题。要知道，收益和风险永远是成正比的。投资一定要理智。

传统业务萎缩 信托公司掘金“家族信托”

自古以来，“富不过三代”的说法一直成为富人心中绕不开的“魔咒”。尤其是近年来，随着国民财富积累速度的加快，如何让家族基业长青，并让财富保值增值，更是众多超高净值人群关注话题。 而任何事物都是相伴相生的，就在高端财富管理需求亟待满足之时，各类金融机构相关业务也随之快速扩张。对于信托业而言，伴随着同业竞争的加剧，以及传统信托业务的日渐萎缩，财富管理正成为整个行业重点打造的“蓝海”，家族信托业务也成为该类业务发展的重要载体。 布局“蓝海” 2010年以来，众多“富一代”意识到，他们已经从“创富”迈入到了“继续创富”与“守富”、“传富”三者并存的阶段。《2015中国私人财富报告》指出，当下中国高净值人群最为看重的财富目标即为“财富保障”与“财富传承”，已经开始考虑财富传承的高净值人群比重高达46%，约13%已设立了家族信托。 而在转型压力的重压下，面对众多探索方向，家族信托可谓是受到信托公司最多青睐的业务之一。 外贸信托发布的《外贸信托研究院年度报告（2015）》指出，在当前竞争激烈的资管行业中，信托在家族财富的传承方面独具优势。一方面，信托公司可以提供法律载体；另一方面，多年来沉淀下的丰富资产端优势，凭借在金融同业、资本市场、另类投资等领域积累的产品创设能力，使得信托有实力在未来成为高端财富管理市场重要的资产整合者。 事实上，作为信托业整体的转型元年，2014年是家族信托持续发展的一年。中国信托业协会曾指出，除2013年已推出家族信托业务的几家信托公司外，2014年有更多的信托公司推出了家族信托业务。越来越多的信托公司开始独立或者与银行合作开展家族信托业务，并依据客户在不同阶段的实际情况和风险承受能力，发挥信托机制的灵活性，满足客户个性化需求，提供适当的家族信托服务方案。其中，一些信托公司以家族办公室的形式设立专门部门开展家族信托业务，并取得了一定的市场影响力。更多的信托公司虽然未设家族办公室，但也在其他部门下设专业团队从事家族信托业务。 作为业内最早设立家族信托办公室的信托公司之一，上海信托在2013年已正式成立了家族管理办公室专业团队，同时成立了第一单信睿系列产品——上海信托·信睿尊享财富管理信托。而在今年5月末，上海信托又正式发布了“信睿家族管理办公室”品牌。上海信托总经理陈兵表示，上海信托非常重视财富管理业务的发展，正不断引入海外先进的家族办公室理念和服务，专注服务于国内的超高净值家族。 事实上，家族信托正成为当前各信托公司积极布局的领域。业内的“老大哥”中信信托的深圳财富管理中心也于日前正式挂牌。中信信托相关人士明确表示，未来该中心将与广州财富管理中心联动，进一步关注珠三角地区高净值人群的家族财富安全，为其寻找合适的投资机会和投资产品，提供家族财富管理与传承等综合金融解决方案。 回顾中国内地家族信托的发展历程可以发现，从2012年至今，已经有平安信托、外贸信托、北京信托、中信信托、紫金信托、兴业信托、交银信托、上海信托、中融信托、长安信托、建信信托和山东信托等12家信托公司向市场提供了相关产品及服务。家族信托业务已经正式起航，并逐渐向“深水区”挺进。 发力海外 与海外成熟市场相比，我国的财富管理领域尚处于初级阶段。而财富管理作为信托的本源性业务，与信托的制度定位相当契合。多位业内人士指出，当前信托公司主要是根据产品的发行需要寻找客户，呈现“产品驱动”的特点。 从百瑞信托发布的《我国家族信托现状与完善机制研究》一文可以发现，当前我国信托公司多与私人银行、律师事务所等机构合作，信托公司在其中扮演的也仅仅是产品供应商的角色，尚处于发展的初级阶段。在未来，根据客户需求的不同，家族财富管理信托可以通过多种形式，划分成多种类型。比如，从职能角度看，就可以有家族财富传承信托、家族企业股权信托、子女教育信托、遗产信托和离婚信托等。 而外贸信托的报告则认为，伴随高净值客户财富管理意识逐步增强，信托公司围绕客户需求从“产品销售者”向“客户资金的受托服务者”转变，即推动信托公司财富管理业务进入客户需求驱动的资产配置阶段；这就要求信托公司通过在资产端拓宽产品来源、丰富产品种类，从而构建多市场、多类型的多元化产品池，根据客户需求实现资金端与资产端的有效连接与匹配以及资产组合配置。而在高净值客户对金融服务专业化及综合化的要求增加，信托公司的服务对象也将由个人转为家庭，财富管理内涵将由单一理财服务向定制化、差异化的多元服务转型。 对于这一特征，上海信托总经理陈兵颇为认同。作为私行业务之上的一项财富管理业务，家族信托可谓是财富管理“皇冠上的明珠”。“当前，高净值客户对于相关服务的要求正逐渐提高，但信托公司整体上的供给能力尚不足。”陈兵坦言。不过他同时指出，信托公司正通过整合全球资源，来帮助国内的超高净值客户处理家族资产的存续、增长和传承。 以上海信托为例，其家族管理办公室提供的服务包括，但不限于资产配置、家族事务管理和海外企业发展等。此外，通过设立相关系列公益类慈善信托计划，上海信托也借此满足家族客户的更深层次需求，协同家族信托进行业务开发。 陈兵告诉记者，经过3年的发展，上海信托目前已经初步完成了海外业务的架构搭建，组建了专业团队提高全球资产管理能力。公司目前已经在中国香港地区成立上信香港控股有限公司和上信信托有限公司，开始从事离岸信托业务，还在新加坡、卢森堡等地搭建平台，为公司的国际化业务进行战略布局。 事实上，不仅是上海信托开始布局海外业务。中信信托也在中国香港地区注册成立了专业财富管理子公司，作为受托人开展家族信托业务。 难题待解 虽然已经迈出了关键的“第一步”，但是在实际操作中，家族信托业务的发展仍然面对诸多难题或者说制约。 有信托业内人士表示，家族信托业务的发展，目前尚需要法律体系和信用体系的完善。同时，信托公司自身也应提升资产配置和管理能力，为下一阶段提供家族信托的综合金融服务打下基础。 就目前的状况而言，信托制度本身其实是一种法律安排。当前，在中国内地尚未有成熟的关乎家族信托的法律法规建立起来，因此这一因素某种程度上也制约着家族信托在中国内地的发展。比如，信托财产登记制度迄今为止仍没有出台，这就限制了家族信托的财产类型。业内分析人士指出，当前家族信托中的信托财产主要以资金为主，股权、不动产尚不能作为信托财产委托给受托人，这导致了家族信托运用的范围受到了很大限制。 不过，中信信托市场总监程红表示，家族信托是一套私人财富管理的解决方案，作为法律与金融的完美结合，家族信托充分利用了信托财产的独立性与信托独有的法律关系，能够为委托人实现资产的保值增值、资产的隔离与传承等功能，满足高净值客户日益增长的财产隔离保护、财富传承等一系列财富管理需求，如隔离家庭财产与企业财产、防范破产风险、减少继承纠纷等，从而真正助力超高净值人士的“创富、守富与传富”。 而从行业大势看，中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成也表示，2016年一季度又有多家信托公司试水家族信托，而伴随我国高净值人群将进一步扩大，家族信托必将迎来巨大发展契机。邢成指出，未来信托公司可以借助专业化家族信托设计团队，全力推进家族信托业务稳步开展，为中国富裕家庭提供个性化、专业化、系统化的财富管理解决方案，全面解决富裕家族面临的家族财富管理困惑，构建家族信托生态系统。

上海晋兴资产疑似跑路 未兑付金额达四亿元

6月17日，华尔街日报中文网微博发布消息称，上海晋兴资产管理有限公司周五似乎面临流动性问题。据该公司的客户和员工称，本周晋兴资产没按时兑付。 几名员工称，晋兴资产总裁王冕本周本该出现在公司审批付款，但他没有现身，也联络不上。 据媒体爆料，晋兴公司财务季某、法人严某、销售主管李某已向公安机关报案，称其公司实际控制人王冕将公司资金(约1.5亿元)划转后逃逸，造成公司资金断链。 目前尚未兑付的投资人约2000余人，未兑付金额达4亿余元。 在晋兴资产陷入混乱之前，上海已经至少有其他两家大型公司倒闭，即中晋资产管理和上海快鹿投资集团。

广州出台非法集资举报奖励方案 最高奖5万

随着互金领域风险专项整治的启动，全国多地开始陆续出台整治方案。广州互联网金融发展迅速，在平台数量猛增的同时，部分公司相继出现跑路、倒闭、到期兑付困难等现象，涉嫌非法集资案件明显增加。近日，广州市越秀区出台《越秀区非法集资案件举报奖励暂行办法》(以下简称《办法》)，市民举报涉非法集资线索最高可获5万元奖励。 老年人成为受害“重灾区” 17日上午，越秀区处置非法集资领导小组办公室联合中国银行广州越秀支行、黄花岗街道办事处在东山广场举办甄别“互联网+非法集资”宣传活动，提醒广大街坊注意识别P2P平台投资中可能涉及非法集资的情况。 越秀区处置非法集资领导小组办公室有关人士介绍，“互联网+”情况下，非法集资更具隐蔽性，而老年人成为受害者“重灾区”，近期，这方面受理案件数量上升30%左右。 该有关人士提醒，为了避免被非法集资者所蛊惑，老年人在投资前要做好三步工作： 看一看。投资前要查看公司资质、注册登记的经营范围、相关部门的批文等，查看是否有金融业务活动、有无向社会公众吸收存款的资格，查看投资项目是否属实，必要时可上权威网站查证。对明显超出经营范围，频繁变换公司名称、地址、投资项目的公司所提供的“理财产品”一定要慎之又慎。 想一想。投资者不要轻易被假象所迷惑。许诺超高收益率，以个人账户或现金收取资金，现场交本金即付部分提成、分红或利息，在人群流动或聚集区域摆摊设点派发广告招揽资金，招揽群众到宾馆、写字楼参加“投资推介会”等行为大部分都涉及非法集资。 问一问。投资前，尽可能咨询专业人士。同时建议老年投资者投资前先征求家人或子女的意见。投资者要明白，天上不会掉“馅饼”，免费的“午餐”只可能是“陷阱”。 举报涉非法集资线索有奖励 越秀区处置非法集资领导小组办公室有关人士表示，广大投资者在选择P2P平台投资时应高度注意识别可能涉及非法集资的情况。P2P本质上是向陌生人出借自己的资金，属于高风险类投资，需要投资者具有相应的风险识别能力和风险承受能力，并不适合所有投资者。 为进一步推动防范和处置非法集资工作与群防群治的有效结合，调动群众发现、举报涉嫌非法集资线索的积极性，近日，越秀区正式出台《越秀区非法集资案件举报奖励暂行办法》。 《办法》提出，任何单位和个人对越秀区行政区域内的非法集资行为均有权向区处置非法集资领导小组办公室举报。经查证属实，依照本《办法》对第一举报人给予奖励。其中，被举报的非法集资行为情节较轻，不涉嫌犯罪的，给予举报人5000元以上10000元以下奖励;被举报的非法集资行为涉嫌犯罪的，给予举报人10000元以上20000元以下奖励;举报涉案金融在1亿元以上或在全国、全省、全市有较大影响的大案要案，在案件司法判决生效之日起10个工作日内，再次给予举报人30000元的一次性奖励。后两项加起来，举报人最高可获奖5万元。 根据《办法》，举报人可通过书信、传真等方式举报。

福建开展P2P风险整治 发现违法违规可举报

随着互联网及融资专项整治启动，地方专项整治活动也紧密开展。近日，福建省成立网贷风险专项整治联合工作小组办公室，将对辖区P2P平台展开风险整治活动。 记者昨从福建银监局获悉，根据有关部门安排部署，福建省网贷风险专项整治联合工作小组办公室，将组织各地各部门开展辖内（不含厦门）P2P网贷风险专项整治。专项整治期间，个人和单位如发现辖内P2P网贷平台有违法违规行为的，可积极举报。 据了解，即日起至明年1月底的专项整治期间，个人和单位如发现辖内P2P网贷平台有违法违规行为的，可通过三种方式（举报电话：0591-88301186、举报传真：0591-88301126、举报邮箱：p2pju⁃bao@163.com）举报。举报人反映情况应当针对辖内P2P网贷平台的违法违规行为，反应情况应当客观、真实，并附有初步的证据材料。上述举报方式适用于辖内P2P网贷平台专项整治期间，专项整治工作结束后上述举报方式不再保留。

股权投资变局：LP如何选择GP？

面对市场发展积累的问题和改革带来的新情况，LP应依照怎样的标准找到靠谱的GP？LP近两年的关注点发生了哪些变化，股权投资市场的未来发展有哪些趋势？ 2016年，中国股权投资赖以生存的环境在变差。资本市场震荡，战略新兴板、注册制等政策的调整，为投资机构的项目退出增加了难度。与此同时，由于过去几年天使基金、VC（风险投资）和PE（私募股权投资）基金的快速增加，投资已经变成红海市场。 面对市场发展积累的问题和改革带来的新情况，LP（有限合伙人）应依照怎样的标准找到靠谱的GP（普通合伙人）？他们近两年的关注点发生了哪些变化，股权投资市场的未来发展有哪些趋势？在第十届中国有限合伙人峰会上，诸多LP也已形成投资GP的成熟方法论。 可复制性的系统打法比过往业绩更重要 作为中国最早做市场化母基金的团队，盛世投资目前管理规模达200亿，它在六年的时间里投资了80多只基金，在GP的选择上，已经形成了一套自己的方法论。 盛世投资董事长兼首席执行官姜明明表示，盛世在GP选择上倾向于小而精的基金，因为三亿到五亿规模的基金更容易出业绩。 除了团队过往的业绩，盛世比较看重基金本身的治理结构和股权结构，投资决策是如何产生的。另外，虽然某些投资机构很强，但盛世更关注的是，被投基金究竟由哪些合伙人在管理。盛世会对合伙人具体在基金中的项目退出情况、回报率等，进行数据分析。 “美元基金Commonfund Capital在中国首先关注的是GP团队是否靠谱，在认识GP建立了很好的关系后才可能相应地去投资。” Commonfund Capital中国首席代表李以勤说，美元的PE、VC市场相对成熟，机构来中国投资是为了寻求更好的业绩，所以在寻找GP时会看团队的过往业绩，能不能做到退出后资金的收回。此外，作为机构投资者一旦投资就是十几年，所以机构也会看重GP有没有长远做业务的打算。 “想预测一只基金的回报很难，但风险管控和流动性的管理方面依然有章法可循。”璞玉投资董事总经理孙达毅说道，首先要看的是团队内部、合伙人内部，以及GP所管理的不同基金之间，利益是否有一致性。 孙达毅认为，在成熟市场中，GP所管理的前一个基金的好坏很大程度上预示了下一个基金的好坏。但在国内市场中这种关联度很弱，璞玉在看团队过往业绩的同时，更注重团队是否能有一套可复制的系统性打法。对于没有过往打法的新GP团队，璞玉会看团队的储备项目作为参考。 通盛时富资本合伙人谢海麟也有类似看法，他认为过去几年GP团队所投项目是否真正赚钱，和团队真实的投资能力关联非常弱。原因在于过去几年中国的资本市场形势很好，二级市场退出渠道畅通，GP发现价值能够赚钱，做资金的搬运工作也能赚钱。但现在情况发生了变化，更加强调GP的专业性，团队在细分领域的投资逻辑。 “现在的GP团队更偏向在行业沉浸很多年的专家出来带队，而不像早两年，很多金融、券商、银行背景的团队出来做投资。”他说。 HQ Capital高级副总裁严冬傲表示，HQ Capital喜欢优缺点突出的GP，中规中矩的GP在激烈的市场竞争中比较难以存活。“优点突出指团队在一两个领域特别强或者有一两个很好的项目，这样的团队虽然也可能有很突出的缺点，但机构可以想办法去帮忙弥补。”他说。 股权投资回报预期在明显下降 严冬傲认为，股权投资行业有两个比较大的变化，一是GP的两极化，二是VC和PE的分化。“现在能够融资的GP越做越大，规模一倍两倍的扩大，但融资能力弱的GP很难融到下一轮基金。”他说。 谢海麟则观察到另外一种趋势，一些产业资本开始做LP。他们有产业背景和资源，愿意通过投资拓宽领域和视野，注重投资能不能和固有产业结合，而不是那么不计较投资回报，也是一种进步。 孙达毅表示，整个行业的回报预期在明显下降。“以前都说30%以上回报，现在达到30%的可能性越来越小，今年一些LP能够有8%以上的回报都很满意了。”他说，这也是基金规模越来越大的原因，大机构对于回报的预期很急，分成的部分不好拿只能靠管理费。另一方面，原来很多国内的投资人沾政策的光，做中介的事情。但现在中介的生意越来越难做，逼着投资人找各种不同的细化方法。 美元基金曾在过去很长一段时间内，是股权投资市场的主流，但目前人民币基金则占据了中国市场的主导地位。清科集团创始人倪正东在第十届中国有限合伙人峰会上也提到，中国股权投资行业由早期的两头在外向两头在内转变。以前是境外注册基金投VIE结构创业公司，然后海外上市，现在是基金的募资、退出都在国内。今年以来赴美上市的中概股，只有寥寥几笔。 姜明明认为，人民币基金在2007年以后，随创业板的开设而迅速发展，从几千亿发展到几万亿的规模。在这个过程中人民币基金经历了Pre-IPO包打天下的阶段，但现在如果还是用Pre-IPO模式，什么领域都做，什么阶段的项目都投，这样的基金在市场没有竞争力，不管基金管理人多强都很难募资。 人民币基金在向两极化的方向发展，一是积累比较好的机构往早期走的趋势非常明显，越来越关注中早期投资，真正参与到项目的价值挖掘过程中。 第二，更多以产业为背景的并购基金出现。不管人民币基金还是美元基金，都有专业化的趋势，比如在大的主基金盘子之外，还有专门的医疗基金、TMT基金等。盛世从去年开始做产业化，做了中国第一个天使母基金、文化产业母基金，今年还做了医疗产业的母基金。 启明创投创始主管合伙人邝子平认为，人民币基金的LP对于投早期项目，退出时间较长已经越来越能够接受，但是对于投资失败项目容忍度方面仍没有美元LP强。 姜明明对此表示，这跟LP的结构有很大关系。目前人民币LP结构中80%-90%来自于个人LP，10%到20%是机构投资人，美国则完全相反，而机构投资者和个人对于基金失败的容忍程度是不一样的。 另一方面，很多人民币基金，包括美元基金在中国做人民币基金的时候，募资过程中给投资人预期太高。只讲成功的项目，不讲失败的项目，容易产生误导。中国LP对于行业了解不够深入，导致心理上产生了预期的反差。

什么仇，什么怨？P2P网贷加息还是挖坑？

要是你重仓持有的平台在“全民普降收益”时它独升，你是欣喜若狂还是惴惴不安？加入网贷快一年的张先生就触雷了。 “去年年底经朋友介绍开始玩网贷，一开始不是很放心都投的1个月，试投的几个平台都不错，其中有个利率在里面最高的，连续投了三个月都不错。3月降过一次利率，不过当时大环境也在降息降准，可以理解，4月又降了一次，其实当时心里有点不太开心了，毕竟同样投一万一下子少了好几十块呢。不过对比其他只有10%甚至8%还是很有优势的。”张先生坦言，后期还是考虑不深，被平台打出的优惠诱惑了。“回来突然说发放加息券，算起来比我刚投时还高出3%，当然重仓了。月初，之前的几笔有回款，想提现竟然提不出来了。然后一直找客服，只是让我先等等，说是借款有逾期。上周再打电话没人接，群也解散了，除了用加息券加码了快10万进去，之前的几笔也有10来万呢。” 像张先生这种因为被平台告知有“首投加息券”“老用户优惠”、“加投额外送礼”等活动而被雷的投资人不在少数，平台一夜之间消失的情况时有发生。数据显示，近期被爆出现问题的平台，其中有经营几年、前期表现良好的老平台，也有才上线不到一个月最后匆匆关站失联的新平台。 投资理财必须理性，不能为了吸钱而短期搞加息等非理性活动，这些资金都需要对应优质资产端才能产生收益，全国优质资产端总量有限（银行、各大理财机构都在争夺），通过加息来的资金怎么办？无优质资产端，短时间通过加息活动、通过发放加息券吸引资金，意欲何为？特别是多个平台集合在一起搞加息理财活动，堪忧（毕竟这不是购物，可以搞一个什么购物节）。这些钱或者进入平台自己资金池，拆东墙补西墙；或者进入不良资产端亏损，兑付困难；或者圈钱准备跑路；或者平台挪用资金做其它用途；这些都会出问题！ 投资者切记：小心加息券成挖坑券！ 网贷行业日趋规范，整体收益下滑。网贷财经提醒投资者，切勿被利益冲昏头脑，慎防突如其来的“加息”、“优惠”。 问题平台在爆发前多有征兆，投资者要提高警觉性。一般来说，越到平台的危机时刻，或者平台准备圈钱跑路时，多会发出一些收益明显比该平台其他正常标高出许多的短标和制造一系列抢占眼球的活动，如“以老带新”来吸引更多用户，发放大量加息券以求吸纳更多新的投资款。 此外，投资者可多加留意平台人事变动。一个平台若是运营稳定，人员结构也会相对稳定。一旦出现较大动作的人事变动，特别是高层人员的变动即要警惕，是公司内部出现问题了还是正常的人员流动投资者很难判定，保守做法就是，此平台暂时撤离！宁可错杀也不能冒触雷的风险。毕竟，守住自己的钱袋子才是关键。！

十多家P2P玩商城积分 是利器还是鸡肋？

记者查询近30家知名P2P平台后发现，其中11家平台已经上线积分商城功能 　　受到监管趋严、竞争加剧、行业性负面事件频发等因素的影响，P2P行业已经逐渐走下了神坛，曾经那个风光无限的行业，如今正面临着各种挑战，尤其是投资人信心的下降，使得各家平台都发生了不同程度的投资人流失。 　　数据显示，2015年P2P网贷平台月均流失率为13.19%，且各月平台平均流失率总体呈上升趋势。受周期因素影响，2016年4月份P2P网贷平台平均流失率有所下降，但5月份网贷平台平均流失率再度走高，并高于去年同期水平。 　　面对如此严峻的行业形势，各家平台纷纷开始思考如何通过创新的手段留住投资人。近期，P2P平台就刮起了一阵积分商城之风，旨在通过运营留住投资人。《证券日报》记者查询近30家知名P2P平台后发现，包括点融网、积木盒子、金融工场、银客网、懒投资、理财范等在内的11家平台已经上线积分商城的功能。 　　对此，金融工场董事长魏薇在接受本报记者采访时表示，P2P平台产品和服务的创新，是优质资产外最核心的竞争利器。上线积分商城的目的是让投资人在获取投资回报之外，还能享受一系列的增值服务，进而平台达到维护老投资人的目的。 　　银客网总裁林恩民也认为，积分商城的推出很大程度上提高了投资人黏性，一定程度上提高了投资人投资的积极性。 　　然而，也有业内人士对此产生质疑，认为P2P行业高单价低频的业务模式会对积分奖励的设计提出巨大的挑战。“以大家常用的签到奖励积分为例，送太多成本太高，送太少又显得鸡肋，尤其是与投资赠送的积分相比，实际上往往很难激发投资人签到的动力，进而难以达成提高频次的目的，最后往往会演变成单纯的投资送礼品，增强投资人黏性的效果十分有限。” 　　P2P积分商城“三板斧”： 　　签到、投资、做任务 　　据《证券日报》记者梳理，目前P2P积分商城获取积分的方式主要有三种：签到、投资和做一些论坛任务。 　　签到的方式最开始兴起于国内的一些论坛，主要作用是保证网站的点击量。随着移动互联网的兴起，P2P积分商城的签到也主要集中在APP端。单次的签到往往只能获得很有限的积分，要想获得可观的积分，需要几天甚至几周的连续签到。以金融工场为例，单次签到获取的积分是2分，连续7天签到后可额外获得10分的积分。理财范单次签到将随机获取积分1分-9分，连续7天签到也可额外获得10分积分。 　　第二种获取积分的方式是投资，这是积分获取的最主要方式。实际操作过程中，又分几种情况，包括投资当时一次性发放积分，投资时和回款后各发放一部分积分，以及投资付息回款各发放一部分积分等。积分获取的分值主要与投资额、投资期限相关。以金融工场为例，投资奖励积分为年化投资额。而理财范的积分则是按照投资已收利息1:1进行发放，积分将随每月利息同步发放至积分账户。懒投资的积分则包括付息和贴息两种，均按利息的十分之一兑换成积分进行发放。银客网则分优选项目和周期项目，投资优选项目是每100元发放1积分，投资周期项目则是每次回款产生的积分乘以回款次数。 　　最后一种获取积分的方式是活动和任务，主要是以论坛活动为主，比如参与各种热点话题讨论、发文、晒图等。包括银客网、理财范、金融工场等都采用了这种方式，但具体的积分数值无统一标准。 　　至于具体积分的价值，积分商城提供兑换的商品，各家也不尽相同。一般来说积分商城的商品主要分为虚拟商品和实物商品两种，虚拟商品以加息券最具代表性、实物商品则涵盖衣食住行各种类别。具体的兑换参数，由于各家在一开始发放时积分的价值不同，所以兑换时也不同。以加息券为例，在懒投资兑换0.1%的加息券需要499积分，在理财范兑换1%加息券只需要10积分，在银客网兑换1%加息券需要3000积分，金融工场则没有加息券，只有返现券，兑换10元的返现券需要999积分。虚拟商品的使用都有一定的限制，比如起投门槛、期限、项目等。实物商品往往涵盖衣食住行的方方面面，关键是考验各家的渠道商，比较常见的是兑换各家平台的吉祥物公仔，金融工场的“豆哥”需要12000积分，懒投资的“小懒”需要285积分，理财范的“米范”则是10000积分。 　　鸡肋还是利器？ 　　重点在消耗投资人手中的积分 　　对于投资人而言，积分的获取几乎是零成本，因为最主要的积分获取方式是投资。那么，P2P平台增加积分商城对投资人而言没有增加任何成本，该投资还投资，积分自己就到账户里来了。但是对于平台来说，积分商城无疑增加了运营的成本，且不提人力成本和物流成本，仅是每个月发出去的商品本身就需要一笔不小的费用。 　　对平台而言，这钱到底花得值不值呢？对此，理财范CEO申磊对《证券日报》记者表示，“积分商城缺乏直接营收来源，属于亏损业务，每个月的支出大约在数十万元，主要包括采购、快递等成本。但是，积分商城的效益也是可以看见的，主要通过三方面的数据体现：一是，积分商城在整个产品中的跳出率（浏览后关闭窗口/总投资人浏览量）是最低的；二是，理财范投资人在积分商城页面的停留时间最长，占APP端口停留时间的65%；三是，理财范每月服务数万余投资人，通过积分商城兑换虚拟商品进行再投资的占绝大多数。由此可见积分商城虽然本身不盈利，但确实在增强投资人黏性、促进投资人投资方面起到了一定的作用。” 　 业内人士也对本报记者谈道，相比获客，积分商城更大的价值在于维护老投资人的活跃度，增加投资人黏性等。“理财类APP属于低频类产品，如何让投资人主动提高打开APP的频次，发掘新东西、新玩法，提升活跃度与投资人黏性、提高投资人投资频率，是理财APP要面对的更加严峻的问题。从这个层面上来说，积分商城不仅不会增加平台的运营成本，反倒是一个性价比很高的增量手段。” 　　在谈及应该如何运用好积分商城，避免让其变成鸡肋时，魏薇则表示，积分商城的运营关键点是：消耗掉投资人手中的积分，使积分保持一个动态平衡。“积分更像是投资人的选票，通过积分商城我们可以发现哪些是投资人真正想要的产品和服务，借此积累经验和数据，从而更好地为用户服务。”

第三方支付联合存管 资金到底去哪儿了

自从监管层要求P2P平台将资金进行存管以来，P2P平台都在积极与银行进行对接。不过银行存管的门槛很高，不是所有平台都能接入，据不完全统计，目前有111家平台与银行签订了资金存管协议，其中21家正式接入存管系统。这也就“催生”了一种新的资金存管模式——银行+第三方支付联合存管。 　　目前P2P平台主要通过两种形式实现资金银行存管：一是独立银行存管，即平台在银行开设存管账户，投资人在该行大账户下开设子账户;第二种方式即为“第三方支付+商业银行”存管的模式。 　　银行+第三方支付联合存管模式，即第三方支付机构为平台提供支付通道、结算通道服务，银行则为P2P平台开立统一资金存管账户，按P2P平台存管帐户进行监管。但这种存管模式下，一般不会为投资人开设个人账户。据悉，汇付天下、易宝支付、新浪支付等第三方支付机构都与银行签订了协议。 　　近期有不少平台宣布签署协议／上线联合存管，笔者对其进行了整理，统计范围只限于某些公开资料，如有不足，大家可以帮忙补充。 联合存管：资金到底去哪儿了？ 　　银行+第三方支付联合存管模式自“诞生”之后，其合规性便一直被广泛讨论。有业内人士质疑：联合存管模式实质上平台的存管账户不在银行，依然在第三方支付，银行也无法监督平台用户账户内的资金流转。 　　某银行内部人士则表示：“第三方支付跟银行的合作其实只是让平台在银行多了一个企业的对公账户，这种模式与平台直接在银行开设存管账户有本质区别。” 　　笔者尝试在乐金所充值时发现，充值需开通恒丰银行资金存管账户。不过当笔者开通该账户时，所开通账户为汇付天下账户，而非所谓的恒丰银行账户。乐金所介绍称，开通汇付天下账户后将为投资人自动开通恒丰银行存管账户。 　　笔者就这一问题，致电乐金所客服，该客服称，资金确实存管在恒丰银行，不过并没有解释为何开通的是汇付天下账户。在笔者再三询问下，该客服称，可以理解为恒丰银行为平台开设统一资金存管账户，并没有为投资人开设个人账户。 　　“如果投资人的"一对一"账户依然是开在第三方支付而不是银行，银行端就只有企业的专户，那么投资人账户的资金是没有办法纳入到存款保险范围的。而如果是直接对接银行的"一对一"存管模式，每个投资人都会在银行有一个弱实名账户，投资人的账户资金则是纳入到存款保险保障范围的。” 上述银行内部人士指出。 　　联合存管合规性并不明确 　　目前来看，联合存管的模式是否合规，还需要监管部门核定。不过，在目前的行业环境下，联合存管也不失为一种不错的合作模式。 　　可以说，联合存管模式是一种银行、第三方支付和平台的“三赢”。第一，银行可以不必为了P2P的存管业务而花费大量精力和成本去开发系统；第二，第三方支付机构握有大量的P2P平台资源，这一模式有利于第三方支付业务开展；第三，降低了P2P平台接入银行存管的门槛。 　　不可否认，不管平台以何种形式实现资金银行存管，都在一定程度上起到了背书作用，甚至于银行存管已成为投资人辨别平台合规靠谱与否的一大依据。 　　然而，有了资金存管，P2P平台也不一定就真的安全。 　　一方面，银行并不会为P2P平台承担名誉风险，而且目前银行与P2P平台的合作大多流于形式；另一方面，也难以排除某些平台存在虚假宣传的行为。例如，有一些平台为了吸引投资人，在与某些银行签订协议后，就开始宣传银行存管，实质上并没有上线银行存管。最近暴雷的e速贷就是这样例子。 　　银行资金存管只是保障P2P投资安全的一道防火墙，并不能保证用户资金及其项目的绝对安全，而且也不是所有的银行资金存管都有相同的“含金量”。 　　业内人士指出，相比较而言，与银行总行合作，含金量要大大高于与地方支行合作。总行存管标准更为严格，系统更稳定，对资金约束力更强，当然也更难对接上线，而支行存管则容易许多。有部分中小平台凭借地方关系优势，早早与地方支行合作，并借以宣传和增信，其实有一定程度的误导嫌疑，而这，往往也是媒体容易忽略的细节。所以，投资者切勿单凭是否实现资金存管这一个指标，就判别一家平台的好坏和实力。 　　P2P平台的资金安全，还是取决于平台的运营内控和道德规范。投资人要看好自己的钱，资金存管并不是考验平台的唯一指标，除了这个指标，还需要对平台债权项目的安全性，风控等方面严格筛选。

金信网创始人安丹方离职 资产端暗藏风险

今年以来线下理财平台频频爆雷，不少看上去高大上的平台轰然倒塌，一批知名线下理财平台也屡传危机。投资者开始诚惶诚恐，绝大部分表示今后不碰线下平台。 　　那么，与线下平台关联紧密的线上平台还值得投资吗？今天布谷君就带大家来看一个比较典型的平台－－金信网。 　　金信网是知名线下理财机构信和财富的兄弟公司，其运营方金信金融信息服务（北京）有限公司还是信和财富的小股东。金信网曾依靠信和财富这颗大树以及强大的资产端生产能力，迅速崛起成网贷行业第一梯队成员。 　　基本面：没有散标，利率中等偏低、流动性弱 　　金信网成立于2013年底，目前注册用户超过150万人，成交规模超过210亿元。根据公开信息，去年10月金信网成交规模100亿，不到8个月的时间成交量翻番，目前仍在以每个月15亿速度在增长。 　　根据布谷君观察，金信网理财产品都为集合标的（即优选计划），没有散标。平台上有1-24个月等6种不同期限的产品，预期年化收益率从5.8%-12.7%不等，利率跟投资额度挂钩，投资额越多利率越高（如下图），这套规则跟很多线下平台一样。 　　金信网App上还有一个“加息宝”，该产品24个月内可持续续存，年化收益率为5.8%，每月递增0.3%，最高年化收益率可累加到11.5%。 　　金信网优选计划产品都是到期后才能退出，加息宝每个月有一个开放日可以免费赎回，非开放日赎回需要缴纳应计赎回本息的5%作为赎回费用。总体来说，金信网的产品利率中等偏低，流动性偏弱。 　　根据公开信息，在2015年11月5日之前，金信网和信和财富的大股东是同一个自然人夏靖，不过无论是金信网还是信和财富，他们的管理团队信息并没有在网站披露。在媒体的眼中，金信网的创始人就是美女COO安丹方，不过她在金信网的占股只有1.5%。 　　布谷TIME实测：产品可选性不多，但也不能“傻瓜式”投资 　　作为一个快3年的成熟平台，金信网在投资体验上比较成熟。布谷君就不再介绍注册、充值、体现这些环节了。（主要也是偶注册的比较早，这些内容已经记不清了，有体验不爽的小伙伴，欢迎后台给布谷君提意见） 　　从可投产品上来说，优选计划中包括月满金（1个月）、季度金（3个月）、双季金（6个月）、金元宝（12个月）、金信宝（18个月）、金信盈（24个月）等6种产品，起投金额都是100元，每月利息复投，每种产品给出的收益率都是一个区间，根据投资金额的不同调整利率，投资越多利率越高，鼓励大家多投资。 　　根据6月13日，放标的情况来看，应该是早上8点开始出标，各项目的额度和满标速度各不相同。 　　1）12个月的金元宝是额度最大的一个项目，总额2025万，共有234个人一起投资，下午13点44分满标。最大一个投资者投了110万，还有一个投了100万。 　　2）1个月的月满金额度有990万，共182人投资，中午12点13分满标，最高投资额100万元。 　　3）3个月的季度金额度有765万，共148个人投资，下午13点11分满标，最高投资额50万元。 　　4）6个月的双季金额度有540万，一共84个人投资，中午11点32满标，最高投资额50万元。 　　5）18个月的金信宝额度仅22.5万，一共6个人投资，下午14点满标，最大投资者放了22万。 　　6）24个月的金信盈额度也是22.5万，共5个人投资，上午10点05分就满标了，最大投资者放了20万。 　　从上述罗列的信息中可以看出，在金信网的这些优选计划产品，一天的规模大约4000多万。12个月期的金元宝最受欢迎，其次是1个月期限的项目。两个超过1年的长期项目，额度少，投资者也少。 　　不过，里面有个“坑”，布谷君还是要再提醒下。那就是流动性！金信网的优选计划没有提前退出的方法，所以投资的时候一定看清楚投资期限。另外一个是金额，别为了拿高息投资过多，忽略了自身资金安排。 　　加息宝，作为App独享产品，起投金额1000元，投资当日计息，投资周期最长24个月。利率从5.8%开始，逐月递增，每个月涨0.3%，11.5%封顶，想要拿到最高利率，需要坚持19个月。不过，加息宝每个月有一次免费退出机会，比定期产品的流动性好一些。 　　那么，投资加息宝和优选计划，到底差多少？布谷用1万元给大家举个例子，收益如下表，单位为元。 　　由此可见，想要流动性还是要牺牲收益的。 　　布谷TIME提醒：美女创始人安丹方离职、背靠的大树信和财富有风险 　　金信网的产品都是债权打包的产品，投资者在投资之前完全看不到债权的相关信息，只有优选计划相关介绍以及投资记录，从信息披露方面来看是相当不透明的。换言之投资人在投资之前不知道把自己的钱借给了谁，对钱的走向是处于比较茫然的状态，只能相信平台遵守约定到期给你回款。 　　不过，在投资完成匹配后，会有一份借款合同，合同上会标明借款人的姓名，身份证号信息，此外布谷君的投资项目还标注有借款用途是扩大经营。总体来说金信网的信息披露方面在投资前是没有的，但投资后可以拿到较为详细的信息。 　　不过，金信网总体信息披露还有待完善。比如，网站的总体运营数据并没有像一般平台那样披露，只披露最近30天数据，平台整体的数据，布谷君还是从最近的报道中“抓”出来的。 　　另外，此前媒体前辈的评测中也提到：网页中提到100%安全，合作机构100%本息担保，但是并未披露担保合作机构的名字。 　　根据客服回复，金信网的资产方的合作机构是信和汇金，信和汇金提供100%本息担保，至于信和汇金把钱贷给了谁、做什么用，想要知道的话，客服建议去咨询信和财富。可见两家的关系，说是兄弟公司，其实也类似左手和右手。不过，话说回来，在行业内，理财平台一手资产、一手资金也很普遍。但最好能把资产、资金以及合作模式给大家解释明白。 　　说完合作伙伴，我们再来看看股东和管理层。上文中已经提到金信网的管理层信息并没有在网站上公示，百度百科上显示管理团队时夏靖和安丹方。不过在全国企业信息公示系统中，从去年年中开始金信网的大股东和法人也相继由夏靖变成夏昕，今年3月主要人员披露列表中安丹方已经更换成韩知音，也有坊间传言安丹方已从金信网离职。 　　根据公开报道，安丹方最后出现在媒体报道中的时间是去年12月，今年以来就淡出江湖。布谷君就该问题咨询金信网客服，得到的回复是对于高层变动不知情。在与多名金信网离职员工沟通中，布谷君被告知，安丹方应该不会再回金信网，离职传闻坐实。 　　关于夏靖和夏昕的关系布谷君不做猜测，这个新晋“管理层”韩知音的背景也没有信息可查，但是布谷君推测，金信网和信和财富的实际控制人还是夏靖。 全国企业信息公示系统信息变更提示 　　信和财富，可以说是金信网背靠的那颗“大树”。融360的调研称金信网的运营模式是，由信和财富在线下获得借款人，对借款人进行信审、风控，然后推荐合适的借款人到金信网，金信网再从中选取合适的债权打包，列入集合投资计划。由此可见，信和财富是金信网的资产提供方，从风险角度来讲，信和财富的风险会直接传递到金信网。换句话说，如果信和财富做的扎实两边收益，如果信和财富做的不扎实两边一起遭殃。 　　信和财富2012年成立，员工数量约为3万人，门店将近1000家，2015年单年撮合交易量达到400亿元。当年，信和财富以“信和财富 说话算数”亮相央视而闻名业界。去年7月，信和财富涉嫌非法集资遭大连市政府通报，今年4月初曾被曝绍兴分公司被调查，随后官方宣布线下业务转型到线上。 　　综上来说，信和财富这棵大树目前存在很多不特定风险，如此庞大的线下机构，容易形成资金池和自融。另外，在当前的监管环境对信和财富非常不利。 　　当然，金信网发展到今天，也已经有不少资本。比如，金信网是中国互联网金融协会首批会员，同时还是央行旗下中国支付清算协会的信息共享系统成员。此外，金信网注册资本超亿元，风险保证金超亿元，这些几乎都是一线平台的“标配”。 　　结论：相对于金信网的收益和可能的风险，布谷君建议谨慎投资，等到金信网管理层明朗以及信和财富风险排除之后再考虑。

枫盛阳危机续:新三板女富豪涉嫌非吸被拘

6月15日，新三板企业枫盛阳(430431)发布公告称，公司控股股东、实际控制人兼董事长、总经理刘金玲因个人涉嫌非法吸收公众存款被天津公安局西青分局立案侦查，案件有待公安机关进一步调查。 闹得沸沸扬扬的枫盛阳股权质押爆仓危机，正式进入第二季。此前媒体报道称，枫盛阳被曝资金链出现问题，实际控制人刘金玲被起诉。 其实从枫盛阳之前披露的一系列借贷纠纷、刘金玲个人涉足的互联网理财平台，一些市场人士应该已经猜得出这个昔日“天津新三板女首富”陷入的是什么麻烦，不过严重到涉嫌“非法吸收公众存款”可能并没有多少人意料到。 刘金玲到底做了什么？其实早在枫盛阳挂牌之前，刘金玲的便从做实业走向了玩资本。 综合枫盛阳信息披露，天津法院的开庭、判决和执行公开信息，以及工商登记资料，解读君整理出了刘金玲旗下“企业版图”。 从公开资料看，目前与刘金玲一起被卷入各种民间借贷诉讼的除了挂牌公司枫盛阳，还有天津众凯投资管理有限公司和天津金卓盛融资担保有限公司。 其中众凯投资可能是刘金玲“涉嫌非法吸收公众存款”的关键存在。关于众凯投资，解读君之前已经八过一次：《枫盛阳危机背后的女人：新三板女富豪的起落》。 众凯投资是一个互联网理财平台。众凯投资官方网站自我宣传为P2P平台，但并非那种提供居间服务普通P2P平台。 众凯投资官网介绍了四种不同期限的理财产品，但没有介绍任何对应的项目信息。今年众凯投资、金卓盛融资担保公司、自然人刘莉卷入一起债权转让纠纷，该案4月份已强制执行。 刘莉是刘金玲“涉嫌非法吸收公众存款”案中另外一名关键人物，除了与刘金玲一起出现在多宗民间借贷诉讼中，还与刘金玲共同持有多家公司股权，其中持有众凯投资20%出资额。 刘金玲持有枫盛阳64.87%股份，截至目前超过九成已被司法冻结。新三板分层在即，本来按照标准一和标准二，枫盛阳有望进入创新层，但由于刘金玲被公安机关立案侦查，以及挂牌公司本身被天津证监局采取行政监管措施，已注定与创新层无缘。

不管是拿蒜还是树来兑付 重要还是对投资者保护

　　 近日深圳平台瑞银贷发布的以“海黄树”兑换提现的“奇葩”公告掀起轩然大波；6月1日，安徽P2P平台徽融通曾发布一条“以酒兑付”的公告；而早在2013年10月，山东平台“乐网贷”突然停止正常提现时，老板竟称其名下有450万斤大蒜等多项资产，高价变现不成问题。 　　看客的眼光一下子都被“奇葩”的兑现物吸引去了，那么投资者的本金呢？眼看着钱被打了水漂，也明知道1万元现金抵一瓶酒的实物代替现金兑付都是平台的损招，接不接受都是亏钱，这些倒霉的投资者又成了没人管没娘奶的娃。 　　据观察，问题平台的抵债物通常都具有难以变现和“有价无市”的特点。如果平台最终未能解决危机实现兑付，大多数投资者实际上是没有办法将手中抵债的实物变现的。对于P2P投资者而言，尤其是踩雷投资者，往往遭遇维权无门。但在现实中，踩雷投资者仍会走上荆棘密布的维权之路。 　　进入深度洗牌期，不少平台加速倒下，而事发时不论是媒体还是执法部门，都把焦点对准了平台，“兑付困难”、“暂时停业”，或者追问平台的公告和回应，鲜有把注意力集中在维权和追讨本金的投资者身上，或是一直跟踪事后处理中投资者是否讨回资金。 　　笔者查阅现有的报道得知，投资者维权成功案例非常鲜见，回款几率仅约两成，也就是说八成投资者虽然维权仍是血本无归，而且从已立案的P2P平台案件来看，投资者能取回的本金还不到投资金额的40%。 　　笔者想对投资者说的是，在选择网贷平台时，一定要提前做功课，了解平台的资质和背景，还要知悉借款人的还款能力、抵押资产的变现能力、担保公司的偿付能力。有可能的话，甚至可以去项目现场一辨真伪。 　　通常情况下，平台想“以物抵债”，多半是因为现金流出现问题了，倒闭的可能性很大。 　　如果投资者真不幸遇到“以物兑付”平台，应该具体情况具体处理：如果平台与借款人存在真实借贷关系，那么平台应及时披露借款人的实际情况，并协助投资者进行维权；如果是没有真实借贷关系的诈骗平台，投资者则应收集和提供相应证据，第一时间报案，向公安机关及时反映情况。 　　还有业内人士建议，维权投资者应“抱团取暖”。一般来说，P2P平台跑路后，投资受害人都不会太少，可以团结众人力量，共同收集证据，通过创建维权QQ群、集体发帖等途径抱团维权，扩大维权舆论影响力，给跑路平台施压，引起相关部门的重视。 　　“以物抵债”奇葩兑付事件频出的症结，归根结底还在于互联网金融行业中缺少规范的企业倒闭清盘机制。有观点认为，应该在问题平台的清偿过程中引入专业托管机构。这样有利于在细节上把控该平台资金和债权情况，使平台有希望通过良性方式进行清偿工作，减小给投资人带来的经济损失和不良影响。 　　因此，以上对投资者的建议都是“治标”，只有行业规范了、相关法律法规完善了才是“治本”。

法律角度分析某宝高额逾期利息及裸条催债

近日，“某宝”事件持续发酵，先是北京九叔在其微博上连续发文指责“某宝”收取高额逾期管理费和罚息（逾期利息），其后“某宝”又被爆出放贷人要求借款人（主要是女大学生）拍裸照作抵押的新闻。本文将对“某宝”平台的高额逾期利息和逾期管理费、催债手段及宣传行为进行法律分析。 　　一、关于高额逾期利息与逾期管理费 　　我们查看了“某宝”平台的《借款协议》，其中约定如果借款人超过宽限期还没有偿还全部借款本金和利息，那么自宽限期次日起，“某宝”将以截至当日未偿还借款本金为基准，以24%为年化罚息利率计收罚息。除此之外，借款人还需向平台支付一定的逾期管理费。这就意味着，借款人借入100万，全部逾期一年的话，就要支付24万的罚息外加一定金额的逾期管理费用。 　　那么“某宝”规定的高额逾期利息和逾期管理费用是否合法呢？ 　　（一）什么是逾期利息？ 　　在法律上，逾期利息其实就是人们常说的罚息里的一种，“某宝”《借款协议》中的“罚息”即逾期利息。根据《合同法》第207条规定：“借款人未按照约定的期限返还借款的，应当按照约定或者国家有关规定支付逾期利息。”逾期利息实际是借款合同到期后，借款人继续占用本金所产生的利息收益，是本金在逾期阶段所产生的孳息，支付逾期利息是对出借人损失的合理补偿。逾期利息一般是合同借贷双方之间的权利义务，逾期利息由放款人收取，但在“某宝”平台中，平台是否收取部分利息作为催收报酬不得而知，本文仅就逾期利息和逾期管理费的数额进行分析。 　　（二）“某宝”高额逾期利息及逾期管理费用是否合法？ 　　根据《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》（以下简称《民间借贷司法解释》）第30条之规定：“出借人与借款人既约定了逾期利率，又约定了违约金或者其他费用，出借人可以选择主张逾期利息、违约金或者其他费用，也可以一并主张，但总计超过年利率24%的部分，人民法院不予支持。”因此“某宝”在《借款协议》中约定以24%为年化利率计算罚息其实并未超过法律规定的限额，其相关当事人可以主张年化利率24%的逾期利息。 　　但是在该条中，最高院用“其他费用”一词对借款人因为逾期可能产生的费用进行了兜底性概括，该条中的“年利率24%”应当涵盖了出借人向借款人因逾期还款而产生的一切费用。“某宝”平台的《借款协议》约定：“特别逾期管理费的金额调整为‘截至宽限期之日后第76日未偿还借款本金、利息、罚息与基础逾期管理费之和×30%。’” 因此，我们认为此协议中“某宝”约定的逾期管理费用实质上属于《民间借贷司法解释》第30条规定的“其他费用”，则平台已经向逾期借款人收取了年化利率24%的逾期利息，如果再收取逾期管理费的话，其实已经超出了法律保护的范围。以下通过案例说明： 　　【（2015）响民初字第00578号】张爱高与嵇礼林、徐友康民间借贷纠纷案 　　本案中，被告嵇礼林向原告张爱高借款2万元，约定月利率19.8‰，借款期限到2015年6月5日，如逾期偿还，按月利率双倍计算，并由被告徐友康提供保证。借款到期后，被告未履行还款义务，原告起诉至法院。法院认为原被告之间借款及保证合同除双方约定逾期利息过高，双方约定的逾期利息超过年利率24%的部分，依法不予保护。并判令被告按照月利率2%支付逾期利息。 　　当然，如有借款合同同时约定了逾期利息和（逾期）违约金的，则二者总计不可超过年利率24%。参考案例：【(2016)沪0116民初2626号】某某诉某某民间借贷纠纷案。 　　二、关于“裸条”催债事件中平台的责任 　　据新京报报道，“某宝”平台上的某些借款人（主要是女大学生）通过“某宝”平台借钱，由于平台设置的高额利息（报道称有的借款利率周息可达30%），其逾期的恶性循环使得借款人还款更加困难。放贷人以此要求女借款人发送手持身份证的裸照作为抵押，若借款人到期还不上钱则向QQ群或借款人的父母朋友发送该裸照。 　　从法律角度来看，“某宝”平台上的放贷人收取周利率可达30%的高额利息（《民间借贷司法解释》中规定借款年利率不得超过36%，其明显超过）以及逼迫借款人拍裸照的催收行为是明显不合理的，情节严重的甚至构成刑事犯罪。针对放贷人违法性，本文暂且不论。但我们认为“某宝”作为居间人，对平台上的出借人及借贷人并未尽到作为居间人的合理审查义务，导致“裸条催债”的恶性事件不断发生。 　　据媒体报道，通过“某宝”平台借钱的人主要为一些没有收入来源，欠缺还款能力的大学生，但尽管如此，“某宝”在对借款人的还款能力等相关情况上却缺乏合理性审查。并且“某宝”方面表示，在其平台上借钱的人不需要审核，金额自定，利率自定，一键操作，几秒钟达到借钱目的。由此可见，“某宝”是可能预见到借款人存在无法及时还款的情形的，其也未尽到其应当尽到的合理审查义务。根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》的规定，网络借贷信息中介机构应当履行对出借人与借款人的资格条件、信息的真实性、融资项目的真实性、合法性进行必要审核的义务。虽此规定仍处于意见征求阶段，但我们认为根据《合同法》第5、第6条公平原则与诚实信用原则，也可以判定平台作为居间人应当负有合理审查义务。 　　三、关于“某宝”宣传行为的法律风险 　　15年8月，“某宝”启动“拉上好友抢红包，轻轻松松玩出钱”活动。其在宣传中表明，将用20多亿作为活动推广费用，而后证实预计落实到每个注册用户的奖励实为50元。今年2月，蚂蚁金服举报称“近期网络上有多个自媒体账号散布签到赚钱的言论，推介“某宝”平台旗下新业务，打着马云以及阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团的旗号，严重误导用户。由此可见，“某宝”存在着大量的夸大宣传、虚假宣传行为。根据《广告法》第4条之规定：“广告不得含有虚假或者引人误解的内容，不得欺骗、误导消费者。”而本次互联网金融广告专项整治将虚假宣传和夸大宣传作为重点打击对象，因此平台的虚假宣传和夸大宣传行为已触及监管红线，需要警惕。 　　前面我们提到“某宝”收取高额逾期管理费，“某宝”方面表示主要用于催收。那么平台的催收与放款人的恶意催收是否有联系呢？也即平台对放贷人的恶意催收行为是否知情？或者是否参与放贷人的恶意催收行为呢？这将是值得深究的问题，如果存在的话，平台也可能根据情节轻重承担相应的法律责任。 　　总结：“某宝”事件透露出来的高额利息、罚息和逾期管理费以及恶意催债、虚假宣传等行为值得网络借贷平台和借款人深思。在此提醒平台应当守住法律底线，合规经营；借款人理性借款，维护自身合法权益。

部分次新基金成结构型行情赢家 净值大幅增长

今年以来，沪深两市指数宽幅震荡，个别次新基金却在结构性行情中赚得盆满钵溢。统计显示，目前次新基金仓位较为分化，个别基金成立以来净值增长20%以上，但仍有基金成立以来尚未建仓。 　　分析人士表示，年初至今，存量资金反复炒作新能源汽车、OLED等产业链公司，把握这几条景气度较高的行业主线并大幅建仓的次新基金成为赢家。记者了解到，个别基金公司包括华安、景顺长城等，获得了不少机构资金的申购。 　　满仓做多热门产业链公司 　　市场指数剧烈变动时，往往是观察次新基金仓位的好时机。记者统计6月15日基金净值发现，2月以来成立的150余只偏股型次新基金中，超过40只基金当日净值涨幅超1%。这意味着接近三分之一的次新基金的仓位在5成以上。 　　值得一提的是，上述基金中，超过10只基金单日涨幅超过当日创业板指数涨幅3.42%，个别智能汽车、大数据、互联网等新兴产业主题基金表现抢眼，单日净值上涨超过4%。近期市场热点集中在新能源汽车、OLED产业链等，这或许意味着上述基金满仓热门产业链公司。 　　“今年市场分化很大，存量资金持续追逐几个能够看到业绩的热点板块，我们近期也把股票换到这些热点上。”沪上某基金经理告诉记者，而这似乎也是上述次新基金的操作思路。 　　从成立以来的净值表现看，上述次新基金中，国泰大健康、嘉实智能汽车、景顺长城低碳主题等基金表现抢眼。这些基金均于今年2、3月份成立，截至6月15日净值增长分别达到22%、16%、11%。此外，华安沪港深外延增长、中海魅力长三角、大成互联网+大数据等基金成立以来净值增长也超过5%，体现出上述基金经理的热点把握能力。 　　记者了解到，由于个别基金公司包括华安、景顺长城基金等今年结构性机会把握精准，获得了不少机构的净申购。 　　个别基金成立仍未建仓 　　虽然个别次新基金赚得盆满钵满，但在今年的震荡行情中，仍有不少基金成立以来尚未建仓，基金对市场观点的分化可见一斑。 　　数据显示，同样于2、3月份成立的兴业聚盛、泰信鑫选、中银宝利、西部利得行业主题、新华科技创新主题、金鹰智慧生活、汇添富优选回报等基金，不但6月15日净值波动为0，且目前的净值仍停留在1附近，说明上述基金仍未战略性建仓权益类资产。 　　展望未来，不少基金认为，考虑到近期仍然有许多不确定性事件影响，短期A股市场仍然要保持一定的谨慎态度。不过，临近下半年，市场机会已然临近。未来一方面要关注新能源汽车、OLED、军工电子等景气程度不断提高的新兴产业，一方面也要关注传统领域龙头公司，随着供给侧改革的不断深入，上述公司未来也有望渐入佳境。 　　国泰基金表示，仍维持对市场谨慎乐观的判断，投资上追求业绩和估值的匹配，精选业绩增长确定、行业景气度较高的行业和公司进行投资。此外，由于全球范围内经济和政治的不确定性仍然存在，黄金等避险类资产的配置也不容忽视。 　　“展望后市，我们认为在未来一段时间，市场整体波动幅度相对有限，而结构性行情依然可能持续火爆。中期来看，随着英国退欧公投等事件的明朗，我们认为市场机会已经渐行渐近，下半年行情值得期待。”上投摩根表示。 　　富国基金(博客,微博)则认为，从中期角度来看，尽管宏观经济难以大幅反弹，但企业层面的盈利不断蓄积，新能源汽车、OLED、军工电子等创新成长行业的景气程度不断提高；在传统领域，随着供给侧改革深入，未来也将逐渐踏上“病树前头万木逢春”的历程。

互联网金融并非衍生品 而是一次金融革命

　　互联网金融，谈一谈我对互联网金融的思考和理解，供大家拍砖。 　　1、什么是互联网金融 　　现在，越来越多的人认识到互联网金融的本质是金融，但是在另一个方面，几乎所有的地方都没有进一步解释互联网金融到底是什么？难道，互联网金融本质是金融就完了吗？显然不是。 　　个人认为，互联网金融跟传统金融还是有一些本质的区别。它并不是一个简单地衍生品，而是一次革命！虽然我也同意互联网金融的本质还是金融，但互联网金融是金融的互联网化。 　　金融的互联网化，再具体地说，就是金融的碎片化，金融的精细化，便捷化。这，才是互联网金融的核心。 　　而在这里的“金融”，绝非仅指银行。所有具有金融属性的机构，如保险、证券、基金、P2P公司、小贷公司均在这一行列。互联网银行，互联网保险，互联网券商等等，都是如此。所以，互联网金融是代表着这些有着类似特征的金融机构，在金融的互联网化过程中，围绕各自主业的一种变革。 　　2、互联网金融的碎片化 　　如果你简单认为余额宝当年的那一场绚丽的演出只为业界带来了P2P的模式，那就太浅薄了。P2P只是表象，余额宝最大的贡献是向人们证明，金融互联网化可以迸发出多么可怕的力量！ 　　对于传统银行乃至其他金融机构，其冲击力可想而知。银行人发现还有这样一种方法，在营销成本几乎为零的情况下，仅靠互联网光速的信息传递，就秒杀曾经被他们认为并不好销售的金融理财产品。没有豪华的VIP室，没有专业的打着西装领带的理财经理的顾问式推荐，没有渠道，仅仅靠互联网上的口口相传，就将这些虚拟的“商品”瞬间秒杀！这个现象不断挑战着所有银行为代表的传统金融机构，彻底颠覆了人们对传统金融理财产品营销体系的认知。 　　究其根本，金融互联网化，首先是互联网的碎片化带来的改变。人们再不需要，在特定的营业时间，去特定的营业网点办理业务。互联网给了人们时空上的便捷。金融产品的本质，还是为了使客户的资本实现增值，与是否去营业厅无关。互联网金融的碎片化，给了客户，也给了金融机构，在时空上的延伸。 　　时空上的解放，并不简单是延长了金融机构的营业时间和办公地点，而是可以使金融机构扁平化，更好地控制成本，更加机动灵活地推出更多的理财产品。这才是互联网金融“碎片化”的真正价值，即金融产品的“碎片化”。 　　3、互联网金融的个性化 　　众所周知，我国是银行大国，而非金融大国。金融产品匮乏，缺乏细分，新产品开发的周期过于缓慢。另一方面，个人财富积累的增长，直接导致了供需之间的严重失衡。 　　从另一个角度来看，随着行业的进一步成熟甚至饱和，金融市场也正由卖方垄断向买方垄断演变，消费者主导的时代已经来临。在买方市场上，消费者已经习惯了纷繁复杂的商品和品牌，将对金融产品提出更高的要求。 　　在过去的几十年里，金融行业同其他行业一样，在商品极度贫乏的市场中，消费者可以挑选的产品本来就很少，个性因而不得不被压抑。但当金融市场发展到今天，产品无论在数量还是品种上都比十年前非同日而语，现实条件已初步具备。消费者能够以个人心理愿望为基础挑选和购买商品或服务。更进一步，他们不仅能作出选择，而且还渴望选择；消费者所选择的已不单是商品的使用价值，还包括其他的“附加物”，这些“附加物”及其组合可能各不相同。所以没有一个消费者的心理是完全一样的，每一个消费者都是一个细分市场。金融产品的个性化正在也必将成为主流。 　　4、互联网金融的便捷化 　　互联网金融带给消费者极大的便捷，他们可以完全按照自己的意愿，在任何方便的时间，方便的地点，来购买合适的金融产品。 　　互联网金融产品，将会与其他电商产品一样，摆放在网店里销售。这一改变也将影响到产业链的改变。金融产品的营销将打破原有的界限，提供方将与营销方剥离。这一改变已经在保险行业得到验证，出现了越来越多的独立保险营销方。相信，金融理财产品也不会太远了。 　　金融产品的提供方与营销方剥离，势必会导致提供方加快产品的开发速度。专业化的分工，使每个角色都更为专业。产品将进一步细分，也必将加快新产品的推出周期。这样就从另一个角度提供给最终消费者的便捷。无论，你需要什么，总有一款产品适合你。 　　互联网金融，包括银行理财产品，证券基金，保险等多种形态的金融产品互联网化。它带给人们前所未有的便利，也给了人们前所未有的多种选择和购物体验。正是它的碎片化，才为多样化提供了支持和可能；而产品的多样化，也为碎片化的客户提供了更多的选择空间。 　　互联网金融，让金融变得更简单，更加贴近用户。

神反转:快鹿东虹桥担保董事长黄家骝辞职

快鹿东虹桥担保董事长辞职 曾对投资者大喊我怕你？ 快鹿系的闹剧远没有结束。面对百亿窟窿尚未兑付的26万普通投资人，高管们似乎都爱用辞职、失联等方式逃避处理。最新的消息是上海东虹桥担保公司（下简称“东虹桥担保”）的董事长黄家骝宣布辞去上海东虹桥担保公司的董事长职务并退出快鹿集团一切事务。 在这份东虹桥担保网站上刊登的官方声明中，黄家骝表示其辞职的原因是：“相关投资人及快鹿公司现决策者误以为是本人阻扰了兑付方案的实施，故在本月15日的见面会上，已发生针对我人身的暴力伤害。” 所谓的“暴力伤害”是指在6月15日，投资者因当日快鹿集团董事局主席徐琪宣布离职后爆发的维权事件中，较多投资者把矛头指向黄家骝，并在维权事件中产生了肉体接触。 根据维权投资者提供的视频，黄家骝确实遭受了一定程度的推搡和投资者威胁，并疑似眼镜被、打落头上有肿起物。 黄家骝所声称的“暴力伤害”亦可能同指其在网络上遭受的软暴力。在615维权事件发生后，黄家骝的个人身份、户籍信息亦在网络上受到了大量传播。 但另据现场投资者爆料，黄家骝事实上并没有其自称的那么“弱势”。比如其在615维权事件中全程有近10名疑似保镖的工作人员跟随保护，并且在与投资人对话的过程中，“一言不合”就大喊“我怕你啊”，意思挑衅，并在现场挑起了投资者情绪。 公开资料显示，黄家骝确有丰富的金融机构从业经验。 根据神开股份2015年年报，黄家骝自1991年起在中国农业银行工作，之后又分别在天安保险、华夏银行、厦门国际银行、东虹桥小贷等任职，截止神开股份年报报告期末（2016年4月），黄家骝担任快鹿集团风控总监、东虹桥担保董事长和神开股份董事等职务。 公开资料显示，包括杉杉集团、复星、九城、中路、磐石和上海长宁国有资产经营投资有限公司都是东虹桥担保的股东，另外企业家陈晓和上海主持人陈蓉也是东虹桥担保的股东。 事情发生的原委是，徐琪6月15日早晨发布的辞职报告，声称将在任职77天后离开快鹿，再度将投资者引爆。在该辞职报告中，徐琪使用了“走投无路”这个词。 在15日上午出现的这封辞职信中，徐琪指出有公司的项目负责人“强力刁难质疑”资产处置，并表示自己“走投无路”，才选择离开。同时流传在投资者群的一封投资者致快鹿集团的公开信，则直接指责快鹿集团执行总裁、上海东虹桥融资担保股份有限公司黄家骝在快鹿兑付危机中无所作为。 到了15日中午，快鹿集团终于在官网发布公告证实，徐琪因个人原因辞职，仅明确表示徐琪今后所有观点仅代表其个人，不代表快鹿。 但戏剧性的是，在快鹿方面15日下午14时20分左右举行的投资者见面会上，徐琪又突然现身，当着在场的近500名投资者的面公开指责黄家骝是“搅局者”。而黄家骝则针锋相对指出徐琪透露公司内幕，是违法的。 据财新报道，徐琪表示，决定离开快鹿集团的主要事因，是神开股份（002278.SZ）的股权处置。徐琪称神开股份的股权转让迫在眉睫，他于端午假期前争取到第三方接手这笔股权，本应能挽回快鹿因违约造成潜在损失。但是快鹿集团内部主管该项目的负责人不配合履约，致使两次努力均未完成交易。 另一方面，快鹿集团内部人士则对外放话称，徐琪有意贱卖快鹿集团资产，以达到个人目的。据财新报道，快鹿方面对手里的资产升值抱有期待，希望卖一个好价钱。但在目前的境况下，这多少有一些不切实际。 当日现场，投资者相对倾向留任的徐琪，在当场表态将在与快鹿集团前董事局主席施建祥商量，在两日后最终决定是去是留。“如果留任，领导班子必须由我来组”。 值得一提的是，据财新报道，徐琪表示，前快鹿集团董事局主席施建祥不知道合同内容。“他当时对几个亿的交易不会具体过问，并且他实际上在资本运作方面缺乏应有的知识。” 但知情人士称，退居幕后的施建祥依然是快鹿集团的操盘者，快鹿集团就是施建祥一人说了算的。

天使机构:怎样预测比较超前的投资领域

本文由原子创投副总裁姚嘉（微信 jerryyaojia_usc）分享于“瞰见—投资备战群”，并授权由Iris团队整理分享（订阅号瞰见 hikanjian） 　　今天的主题是：老牌天使投资机构原子创投在过去5年投资工作中，见证了中国天使投资发展历程。 　　分享主题主要分三个部分： 　　第一部分： 介绍在过去中国大陆境内发生的个人和机构天使投资机构历史和出现的重要机构，以及主要投资领域。 　　第二部分： 从2016年开始，大部分机构天使，甚至包括美元老牌基金进入到到一个反思阶段，这个过程中，慢慢会有一个思考和总结。 　　第三部分： 最后一部分，会跟大家分享一下在天使投资行业如何预测一些比较超前的领域。作为天使投资来说甚至比A轮投资者更要早去布局有潜在爆发性的技术领域。怎么去看？怎么去分析，我给大家提供一种简单思路。 　　个人天使投资在美国我们叫Angel，非常个人化投资。在中国我们能了解到比较有名气有规模的是从2005/2007时间段开始的。 　　大家可能比较熟悉个人投资者是徐小平。从2007年左右，去投一些互联网公司，以个人名义去投资。那时除了徐小平，还有一个钱永强，还有王强老师，那时他们开始以个人名义去投资一些互联网公司。 　　到2008年左右时候，徐小平老师意识到个人天使投资大时代可能已经来临了，所以他利用自己之前在美国学校和学生的广泛网络资源。我印象中是在2008年时，那会也正好在美国读书，徐小平老师从整个东岸学校，包括哈佛、MIT。到西岸硅谷学校斯坦福这些学校进行循环演讲，那次演讲影响力是非常之大，基本上后期到2011年之前，徐小平老师做真格天机构化使之前，很多项目源，包括很多真格之后项目源都跟那次徐小平老师那次去美国出访有莫大(博客,微博)关系。 　　为什么讲到这个？因为徐小平老师是有海外背景，同时又是比较早期接触天使投资的成功创业者，所以他的这样一个以海外为背景的天使投资去吸引以海外为背景的创业者是非常有代表性的一派，在过去4至5年中国机构天使发展历史中。 　　后来最成功的一战肯定是，徐小平老师投到了聚美优品的陈欧。第一次发生投资应该是2010年左右，那个时候，陈欧也是刚从斯坦福毕业。但是当时做的并不是聚美优品一个垂直电商的网站，而是一个游戏海外发行公司。 　　这个还是蛮符合早期个人天使投资的风格，徐小平看到了陈欧身上一些非常闪光作为创业者的一些优点，所以在那个时候，就有很大一笔投资进去，但是那个项目从游戏发行失败后来转到电商之后，徐小平老师有一个转股，这个具体比例可能不是非常清楚。但大家可以通过聚美优品公开招股说明书看到后来徐小平个人在聚美优品中的股份，可以去推测一下。当时是一个非常大的level。到目前为止，可以说，真格和徐小平老师在过往投资界中的一个回报率非常大的一个项目。 　　一会在机构时代，会讲到另外一家公司叫险峰，险峰在后期，机构天使轮进入到聚美优品项目中也是有非常大的一个回报。 　　与徐小平老师海外背景比较映衬的，非常本土化，接地气的大家可能都听过，站长之王蔡文胜。蔡文胜个人历史，如果有过创业或者有过做过投资的朋友应该不太陌生，他从2005年开始，做个人天使投资。当时在中国互联网圈中有一个重大事件，中国站长大会是在2005年开始的。 　　那个站长大会中，其实蔡文胜已经算是一个当时创业英雄，非常有影响力，在那个时候，小范围内，有很多非常知名的站长，包括4399一些做游戏的网站都拿到蔡文胜的个人投资。 　　后来蔡文胜在厦门成立了一个叫隆领资本机构化的一个投资机构，也是关注早期。大家如果有兴趣，在去年年底时，隆领资本也在尝试挂新三板，上边有非常详细的蔡文胜个人和隆领资本过往投资的一些项目案例。可以看到很多项目创始人大多来自2005年那个时候接触的站长资源。 　　上边刚才讲徐小平和蔡文胜过往个人投资历史时，那是中国个人天使投资或天使投资发展非常早期的一个重要阶段。徐小平是从2007年到2011年；蔡文胜是从2005年到2011年左右；这个时间段，他们都是以个人资金进行早期投资工作。 　　但是，客观说在那个年代，发生的个人天使投资在后来的整个移动互联网，2011年之后，他们的个人投资都收获了大量的投资回报。 　　徐小平老师在2011年左右时，为了更好拓展投资视野，基本上也接受了几家包括红杉在内作为LP，成立了真格基金，徐小平和王强做GP的投资机构。 　　我分享一张图，这张图也是公开信息，真格从2010年、2011年开始，做机构化之后，后来到2016年，发生投资项目的一个数据，可以看看这个趋势。 　　在2010年时，一年发生了3个投资。这个数字不是十分准确，有一些项目，个人也是参与了，但是并没有以机构名义去投资，现在这边记录的基本上是真格基金作为机构发生投资的数量。到2011年时20个，2012年时30个，2014年开始，我们会觉得是进入一个投资大跃进时代，翻了至少3倍，到达89个项目。2015年，更加疯狂，到了104个。 　　突然看到，2016年时候，不到半年时间，才发生了10个投资。从2011年到2015年真的是中国天使投资大跃进时期，这张图基本上能够代表中国主流风险投资、天使投资机构的一个成长曲线。 　　再看一下这张图，也是真格目前再管的300多个项目中的领域分布。插一句题外话：为什么这两张图目前还是拿真格整个投的项目去分析。一是这个是公开数据，目前市场上都可以找到，而且真格在过去几年发展过程中还是蛮具有代表性的，所以拿它作分析比较有代表性。真格在过去5年机构天使发展历程中，电商投的数量是最多的，有41家，我们能够知道比较早的是聚美优品，比较近一点的是美菜网，可以理解为电商，有一部分是O2O背景。中间我们听过的垂直的母婴电商蜜芽，这些都是真格参与的电商类企业。 　　然后企业服务一直是真格比较重视的一个领域。晚一点我发一个表格，上边有列到目前真格投资过的企业服务类公司。 　　大家从最底下往上看，是旅游、房产、医疗健康，这些项目发生的投资数量都是非常少的，至少在过去，到2016年为止，发生的投资数量加起来还不如电商+企业服务的数量多。这个大趋势也反映了过去几年，作为机构天使或整个国内风险投资领域的一个分布图。 　　在这个图中有一个需要提一下，中间的游戏，游戏主要是天使投发生或者资蓬勃发展（2012-2013）迎来一个中国非常重要的行业爆发，就是手机游戏行业。真格在这个领域的布局公司并不多，就是20到30家，并没有特别知名成功案例。但是在那段时间，包括蔡文胜、原子创投、还有几家2012年左右出现的机构天使在那时都投资了一些非常优秀的手机游戏公司公司。小的项目在1至2两年时间就有几十倍回报，最多甚至有几百倍的回报。基本是通过收购进行退出。 　　有些行业尤其是手机游戏行业是在移动互联网爆发的整个时代，具有非常商业模式清晰的一个领域。 　　如果有过游戏领域创业或者投资经验，应该清楚我在讲什么。我们自己的经验是在2013年年初时，投资过一个叫啪啪过的三国的手机游戏公司，一个基于手机端3D的卡牌类游戏，然后到2014年9月份就发生了一起收购。 　　这个数字也在官方和网站查的到，当时我们实际投资金额就有95万元人民币，发生过两次投资，到2014年9月份被被收购价格是9.1亿元人民币，大约是80倍左右回报率。 　　整个从游戏开发上线到收购大约是一年半多一点的时间。回顾历史，在过去几年中，从2012年，2013年开始，活跃的这几家机构天使中，大部分通过投资手机游戏获得了丰厚的回报。 　　我们继续往后，上边看道2015年发生104起投资。我们看到了一些官方统计数字，2015年发生了2000多个早期风险投资案例，这是非常惊人，几乎是10倍的增速。从我个人工作经验中感受到，印象中，在2012年，2013年时，一个月整个公司看道几十个不到一百个案子，但到2015年时，一个月至少收到3000份BP，我们团队能够去聊的是500个案子。 　　5倍甚至6倍的工作量增加。真的能感受到2015年包括在政策上，大宏观上万众创业政策上的煽动吧，不太理解为一个支持。整个移动互联网在2013年、2014年，看到某些领域的成功，无论是在电商还是手机游戏，大量有联网从业经验的人纷纷跳到这个行业里边来创业。 　　一会在问答环节，也是一个比较多的基于2015年的行业发展、泡沫化、大跃进发展，从投资回报率和业绩都上讲，是大不如前，在这个基础上，我们会有一个思考和反思。 　　在2016年时，真格发生的实体投资。我们公司投资才发生了3次，3个项目。了解到很多机构，甚至一次出手都没有。在整个2016年上半年时间，投资机会，尤其是早期个人机构天使投资都是半停滞状态，大家都是在反思和处理2015年发生的项目的后续投资管理工作中。 　　刚才讲到，2011年左右，出现了几家机构天使，是中国是独有的，在美国是没有所谓机构天使状态的。要么是传统A轮机构，投资金额在300到500万美元规模以上，起投A轮。或者说50万美元，百万美元以下个人天使投资，基本没有中间状态的。在中国机构天使出现是历史和中国地区上的一个特殊产物。经过过去几年发展，我们最近在反思，有可能在未来一两年时间中，很多早期天使机构，包括一些刚提到的多公司，可能会慢慢进行一个A轮过渡，从天使阶段积累了近百个项目，慢慢可能募集到A轮基金，会投资一些A轮项目。 　　早期需要天使投资的项目，慢慢回归到更成熟状态。所谓天使就是个人，如果一两百万或者两三百万人民币这样阶段的早期项目，甚至更早期技术，革新领域的项目，发生一些个人投资。总结来说，未来几年中，天使投资机构A轮化，天使投资领域回归个人化。 　　给大家分享一个图。这个图上是非常有名的Gartner，一个非常知名的咨询公司，在每年都会从大概2000个新近发生的革命性的技术，包括互联网、生物医疗，其中筛选出20到30个技术，制作出一个新技术革命变化的曲线。 　　分享这个图的目的是说，对于早期机构天使或者风险投资，怎么去寻找有爆发潜力的方向或者领域。这个图对我们的工作是一个非常好的参考模型。 　　这个图是由几个部分构成，首先，横坐标有五个划分，第一部分在最左边，叫技术萌芽区，可以看到，在技术萌芽区有将近20个技术名字，一会挑选一些进行尝试解释。其中有一些大家可能已经听过。有一些完全不了解是什么技术。第二个部分是技术膨胀期，可以看到最顶端有不到10个主要技术，到后边在某一些领域，比如混合云技术、扩增实镜技术，在市场上，或者在应用领域慢慢失去热度。会掉到这个区域。有些技术在过去2至5年中，甚至5至10年发展中，走到缓步爬升的光明期。 　　这些技术已经有可能进入到实际应用领域，到最后一个阶段，实际生产的一个阶段。这个技术从开始发生，到受到人们关注，到大家又失去兴趣，到应用领域不被看好，到慢慢回复到大家的视野中，但慢慢应用和生产的阶段，这是横坐标代表的一个含义。 　　正坐标代表是预期，第一个技术萌芽阶段，曲线从左到右，非常陡的一个斜率往上走，大家可以看到，尤其是在快接近技术膨胀期，集中了非常多的技术，有一些技术大家可能听过，有一些寄予厚望，在未来2至5年可能产生爆发技术应用。 　　最下边是图表的第三个维度，可以看到，这个曲线上有个很多点，有不同的颜色，有一些是三角，空星是少于两年，高峰期就会来临，在这个表上看看能不能找到空心的。这个图一会会把原版发上来，中文翻译是唯一找到版本，没有标出空心的。 　　在浅蓝色的，可以看到，还有蛮多点的，从左往右，从下往上，第一个点是公民数据科学。大家是不是了解公民数据科学？有一点像维基百科，或像比较熟知的知乎，更了解互联网教育，在美国海外，有一些美国公民数据科学的应用。再往上走，看到浅蓝色，比如自动驾驶技术、语音翻译、机器学习，机器学习在过去2015年传到大陆来，看到很多领域的研究，这些预计在未来2至5年就有可能到达一个高峰期。 　　在重点看一下深蓝色之后的黄色三角，是十年以后的，图中主要集中在萌芽阶段，比如智能微尘，是一个非常有意思，已经事实存在时间很久的技术。很像微型计算机或者机器人，非常小的颗粒状态存在，可以进行空气进化，河流污染治理等。 　　这样的技术，从Gartner过去搜集统计来讲的话，他认为未来10以后才进入到实际生产和应用阶段。 　　下边这张图比较直观一些。是5个领域中，前4个。可能会产生爆发的应用技术领域给做了一个排列。 　　这三张图，从上往下分别是Gartner在2014年、2010年、2005年发布的3张新技术爆发曲线图。这是原版的。 　　 　　 　　大家可以看到一些非常有意思的信息。我们可以从最后一张图来分析，最后一个图是2005年发布的，我找一个非常有意思的点，大家都知道。在第一个象限，技术萌芽阶段，大概是往上数第5个，深蓝色，是4G。2012年，2013年，4G是成熟了。在2005年时候，5年，甚至10年的时间进入一个实际应用和成熟阶段，从这个技术来看，他的预测还是蛮准的。从2005年，4G在美国成熟时间跟中国差不多，但是中国4G速度达到一个标准和一个速度是在2013年和2014年。基本是比较准的。 　　这样一个图，也是我们平时工作中，尤其对于早期的投资工作会去依赖的一些工具，或者一些模型。我们可能会针对每一项技术做一些研究，去找相应领域的团队，看是否这个技术领域，在短期内，5年以内，能够去商业化、或者工业化的可能，如果有，我们就去布局，这是一个比较简便且高效的工作方法。