上海自贸区探索金融开放负面清单

近日，上海市金融办主任郑杨在陆家嘴论坛表示，近期正在探索金融业对外开放负面清单，争取年内在上海自贸区推出，也将探索自贸区内合资企业的外资持股比例，但相关金融改革的事权在中央，上海希望能够争取中央政策进一步支持。 上海市提出在2020年打造为国际化金融中心，但与香港比差距还不小。郑杨介绍，上海2015年金融市场交易额达1463万亿元人民币，尽管规模量级显著提升，但仍然存在短板，比如在境外投资者参与度方面，对比香港30%，上海只在3%左右。 上海市市长杨雄6月12日也在陆家嘴论坛上表示，正在制定上海国际金融中心建设“十三五”规划。总目标是，到2020年基本建成与中国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心，迈入全球金融中心前列。 未来这五年，金融开放对上海国际金融中心的建设目标达成至关重要。 上海自贸区金改三年考 上海自贸区自2013年9月成立以来即将满三年，金融改革取得阶段性成果。自由贸易账户、跨境投融资等业务落地，上海金、沪港通等业务推出。 郑杨表示自贸区正在探索负面清单管理等一系列制度，“负面清单”是一个国家禁止外资进入或限定外资比例的行业清单。在清单中明确开列不予准入或有限制要求的领域，清单以外领域则充分开放。 2015年国务院办公厅印发《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施（负面清单）》列出122项特别管理措施，统一适用于上海、广东、天津、福建4个自贸试验区。 以金融业为例，负面清单要求外国银行分行不可从事 “代理发行、代理兑付、承销政府债券”、“代理收付款项”、“从事银行卡业务”等。 记者了解到，上海自贸区正在做的负面清单是针对外资进入金融业的，最快在年内推出，可能会进一步精简限制性条款，同时会把开放领域拓宽至国际组织和外资机构等。针对国内民营资本的负面清单还没做，推出时间暂未确定。截至2015年末上海各类外资金融机构总数已达到429家，都是持牌法人金融机构。 去年10月底发布的《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区金融开放创新试点 加快上海国际金融中心建设方案》（又被称为“金改40条”），被视为自贸区金改最重要的进展，郑杨表示40条里面有30条都跟扩大开放有关系。 具体到金改40条，首先，FT账户（free trade，即自由贸易账户）本外币一体化各项业务的启动，进一步拓展账户功能。央行上海总部的统计数据显示，上海有44家金融机构可提供FT账户服务，截至今年4月底，FT账户已有5.1万个。其中，跨境结算业务折合人民币5.8万亿元。 金融市场功能全面接入自贸区平台也是前所未有的尝试。目前保交所已正式成立，中国外汇交易中心的国际金融资产交易平台完成自贸区的利率互换交易，上海清算所推出了商品现货集中清算业务。央行上海总部公布的统计数据显示，目前上海黄金交易所国际板成交额累计达到1600吨，总金额1.34万亿 金改40条早已明确，推动金融服务业对符合条件的民营资本和外资机构扩大开放，除了持股比例限制放松外，经营范围也将得到扩展。支持符合条件的民营资本设立民营银行、金融租赁公司、财务公司、汽车金融公司和消费金融公司等金融机构。 今年可能突破方向：离岸金融业务 上海自贸区金融开放的一个重要使命，是在全国实现“可复制、可推广”。但由于顾虑到资本开放的风险，开放步伐一直相对谨慎，一位长期研究自贸区的学者如是评价。 那么，上海自贸区金融创新接下来将重点“攻艰”哪些内容？ 资本项目可兑换曾被普遍认为是这两年有望更多推进的部分。上海自贸区已经为资本项目可兑换做了些工作，比如搭建FT账户作为基础框架。 “但是，因为人民币贬值预期，按照目前资本外逃的压力看，很多跨境的业务可能会暂缓。”一位首批在自贸区设立分支机构的沪上银行业人士对21世纪经济报道记者说。 此外，人民币国际化进程在加快，上海要打造国际金融中心，要在岸和离岸联动发展。离岸业务也有望成为上海自贸区在金融创新方面的重点突破方向。 金改40条也明确表示支持具有离岸业务资格的商业银行在自贸试验区内扩大相关离岸业务。在对现行试点进行风险评估基础上，适时扩大试点银行和业务范围。 兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委6月14日对21世纪经济报道记者表示，自贸区今年可能取得的突破点是离岸业务，尤其是美元离岸业务或者欧元离岸业务，而资本项目可兑换的进展则取决于汇改的进程。 鲁政委认为，探索负面清单，符合国家对自贸区“探索政府职能转变”的功能定位，也是为了应对全球贸易投资格局新变化的挑战。过去秉承“法无禁止即可为”，市场主体和政府之间互动良好，取得不错的创新效果。未来还会继续遵照“境内关外”的设置，与汇率形成机制改革和资本账户开放的进程相一致，推进自贸区的金融创新。 发展离岸金融业务体系，面临困境是离岸金融法律法规体系不完善，需要制定离岸银行业务、离岸账户、离岸税收等相关法律法规。

银行系P2P发展困境及应对策略分析

商业银行为应对互联网金融的冲击，相继成立了线上业务平台，其中搭建P2P平台是商业银行开拓线上信贷服务渠道的主要途径。2015年网贷行业持续高速发展，商业银行旗下的P2P平台却普遍增长缓慢，落后于整个行业。在2016年年初开展互联网金融专项整治的当下，银行系P2P由于其雄厚的股东背景以及相对合法合规业务架构，有望实现弯道超车，成为P2P行业大浪淘沙后的最终赢家。本文就商业银行的P2P平台发展现状及存在的问题进行出分析，并就推动银行系P2P的发展提出相关的政策建议。 　　银行系P2P发展现状 　　2015年P2P网贷行业依然保持了良好的发展势头，根据网贷之家发布的《2015年P2P网贷行业年报简报》，截至2015年12月底，网贷行业运营平台达到2595家，相比2014年底增加了1020家。2015年全年网贷成交量达到了9823亿元，2014年为2528亿元，增长了288.57%。P2P行业继续高速增长的背景下，商业银行旗下的P2P平台却陷入了发展困境，遭遇了成交额增长缓慢、暂停上线新项目、重新定位转型等问题，传统金融在互联网金融领域的探索停滞不前。 　　较早介入P2P行业的商业银行有：包商银行（小马bank）、招商银行(600036,股吧)（小企业e家）、民生银行(600016,股吧)（民生易贷和民贷天下）和齐商银行（齐乐融融e），由于背靠商业银行的信用背书和平台资源，这些P2P平台在成立之初就被认为会对P2P网贷行业产生颠覆性的影响。但如今小马bank经历了长期的停标、核心团队离职后，重新整合升级为“有氧金融”，小马bank的原有功能将全部关闭；小企业e家也曾在2015年6月公告，暂停“e+稳融资”系列项目的发布；2015年12月民生银行旗下的民生加银资产管理有限公司完全转让了其持有的民贷天下的股权，投资不满一年便收回资金，民生易贷为避免与民贷天下的内部竞争对平台产品进行了转型，关闭了其独立界面，直接归入民生电商的接口，期望借民生电商的流量带动业务发展；齐乐融融e在2014年11月上线，发展至今，总共上线的投资标的较少，累计金额不到1000万元，2015年9月平台还因为信息披露不充分，交易不活跃被大公国际资信评估有限公司列入了黑名单。商业银行旗下的P2P平台在发展速度、成交规模等方面都远远落后于网贷行业的平均增长速度。 　　银行系P2P发展缓慢的原因分析 　　定位不清晰 　　互联网金融的迅速发展，对传统金融领域尤其是商业银行的经营理念和业务模式形成了较大的冲击，为应对这种冲击，商业银行开始尝试发展线上经营渠道。成立纯线上的直销银行或者建立互联网金融平台是两种可选的线上模式，但多数银行对线上平台的定位比较模糊，部分商业银行成立了直销银行，但直销银行囿于政策的限制，可经营的业务种类较少，为扩大业务规模，在直销银行平台上线了P2P产品；部分银行推出了P2P平台，然后又转变发展思路将P2P平台转型为直销银行；还有的银行直接成立互联网金融平台，其兼具直销银行和P2P网贷的性质。左右摇摆的定位不利于平台品牌形象的树立，而且宣传口径不一，导致投资者难以判断平台的真实性质，影响投资者的投资决策。 　　另一方面直销银行和P2P平台是两种完全不同性质的机构，直销银行是一种新型银行运作模式，不依托实体网点、主要通过电子渠道提供金融产品与服务的新型银行经营模式。根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》，P2P网贷机构是以互联网为主要渠道，为借款人与出借人(即贷款人)实现直接借贷提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务的机构。在我国直销银行只能由商业银行设立，属于金融机构，依靠商业银行的信用水平经营金融业务，在某种程度上可以视为持牌经营，而P2P平台属于信息中介，在工商机构备案登记后即可成立。直销银行和P2P平台不仅性质不同，而且各自产品和目标客户也都存在一定差别，两者虽然都是线上平台，但直销银行的业务是以传统的“存贷汇”以及理财等金融产品为主，购买和使用这些产品的消费者大多数是低风险偏好者，P2P网贷行业的投资者风险承受能力相对较高。综上所述，不确定的定位路线对平台品牌、宣传，目标客户的选择都产生了负面影响。 　　难以适应P2P行业的生存环境 　　商业银行成立P2P平台的主要目的是希望通过线上渠道发展表外业务，一方面将部分表内业务转移到表外，另一方面可以借助P2P平台来满足那些未能在表内业务内获得融资需求的客户。然而在实践中，商业系P2P难以适应网贷行业的竞争环境，在完全市场化的竞争中处于被动地位，主要体现在：第一，商业系P2P收益率普遍低于行业平均水平，难以吸引投资人。P2P平台的投资人以年轻人为主，这部分群体有较高的风险承受能力，在充分识别风险条件下，收益率是影响投资决策的决定性因素。根据网贷之家和盈灿咨询共同发布的《2015年P2P网贷行业年报简报》，2015年网贷行业平均收益率为13.29%，而银行系P2P平台的收益率大致仅有4%～8%，很难构成对于投资人强有力的吸引力，导致平台流量不足。第二，P2P融资对于银行而言资金成本较高，不利于扩大表外规模。商业银行本希望借助P2P平台转移或发展表外业务，但P2P行业的资金成本过高，远高于同期银行理财的成本，导致资金成本过高，无法有效的拓展表外业务。第三，商业银行的传统经营理念与网贷机构的运营存在冲突。网贷行业的本质是流量的竞争，较高的获客成本和宣传成本是网贷行业的特征，各主流P2P平台为了扩大平台流量、抢占市场规模，持续的加大获客、平台推广等营销投入，而这是与商业银行的传统经营理念相违背的，流量的严重缺乏是商业银行P2P平台发展缓慢的主要原因。第四，银行系P2P目前在网贷行业内没有明显的竞争优势。如前文所述银行系P2P平台收益率远低于行业平均水平，另外，多数平台都不提供债权转让功能，限制了投资人资金的灵活性三，对借款标的也很少提供担保措施，尽管银行系P2P的项目质量可能高于其他类型P2P，但投资人往往很难感知这一点。银行系P2P的股东背景一直是其最大的优势，在网贷行业发展初期，平台跑路、虚假标的、自融现象频繁发生，投资者在选择平台时更关注平台的资质和股东背景，但如今的网贷行业，具有上市公司、国资背景和成功获得风投投资的平台越来越多，市场已经并不缺乏股东背景强大的P2P平台。而且随着行业发展，网贷行业的投资者也逐渐成熟，经过多次投资的经验积累，投资者已经具备了一定的平台甄别和风险承受能力，在这种情况下，股东背景已经对于投资者投资选择的影响日趋淡化。 　　银行的内部竞争 　　P2P网络借贷与商业银行现有业务存在竞争关系，形成了商业银行的内部竞争。一方面P2P平台的收益率高于银行存款和理财收益率，而上述业务都是依靠商业银行的信用来开展的，在相同信用背书下，提供更高收益的P2P业务会分流银行部分自有业务的资金来源；另一方面P2P平台缺乏线下拓展客户的渠道，上线的信贷项目主要来源于商业银行其他部门的推荐，为了避免声誉风险，P2P平台往往需要上线更为优质的项目，从而使商业银行体系内部形成对于项目中资产的竞争。在优质项目资产越发紧缺的当下，这种内部竞争将更加激烈。 　　商业银行内部竞争的本质是对于有限资源的竞争。进入P2P行业只是商业银行开展互联网金融新兴业务的尝试，传统银行信贷业务才是商业银行经营业绩的根本保证，将优势资源分配给新成立的线上平台，以牺牲业绩为代价的创新探索对于很多商业银行而言并非理性的选择，在竞争日益激烈的金融业，商业银行也难以承受如此高昂的试错成本。基于分析可知，银行系P2P平台很难从内部竞争到充足的资源以支持其发展，而其自身受制于业务的拓展渠道，纯线上的运营模式面临较激烈的市场竞争，在无明显竞争优势的条件下，平台交易规模增长较慢。 　　应对的策略建议 　　2016年年初开展互联网金融专项整治无疑为P2P行业的洗牌提供了又一契机。尽管银行系P2P在2015年发展缓慢，但如果针对现有问题积极解决，提升市场竞争力，有望实现弯道超车，成为P2P行业大浪淘沙后的最终赢家。具体而言，银行系P2P针对其现有发展问题的应对策略包括： 　　强化平台的独立性 　　股东背景对于平台发展的作用日益减弱，P2P平台长期依附母银行，不仅不利于塑造平台自身的品牌形象，打通营销渠道，而且也无法从母行获得足够的资源支持，保证业务的稳定增长。这种的背景下，P2P平台经过初期的发展积累后，应该从商业银行体系里独立出来发展，首先，将P2P平台独立可以避免产生商业银行的内部资源竞争问题，与其在体系内部争取有限资源不如将平台完全置于市场中发展。其次，独立的平台在管理角度更趋于扁平化，这使得决策链条缩短，应对市场变化的反馈将更加迅速和灵活。最后，独立性还可以帮助平台克服发展定位模糊的问题，P2P平台没有母行的体制束缚后可以主动迎合市场导向，根据自身的发展需求进行战略定位、确定业务和产品主线，同时也可以防范P2P平台出现风险给银行母体带来的负面声誉损失。 　　改变经营理念 　　互联网金融与传统金融在经营理念和文化上存在较大的差异。互联网金融的最大特点在于创新速度快、效率高，网贷市场接近完全竞争市场，产品更新迭代快，生命周期短。商业银行长期形成的以合规文化为主导的文化氛围和经营理念与互联网金融的特点有较大差异，制约了其在互联网金融领域的创新。在合规文化主导下，各项业务首先强调的是规范，因而设计了很多制约环节和监控措施，如业务授权与事后监督，以及系统控制等。这使得商业银行在开展创新时，受到的限制较多。商业银行的P2P平台为适应市场的竞争和变化，必须改变传统的经营理念，融入互联网金融的氛围和文化，以创新和客户至上为主导。在创新方面，以满足市场需求作为首要目标，在风险可控情况下，加快产品创新速度，缩短创新周期。在客户方面，迎合P2P投资者的投资特点，加大营销和获客投入，重视用户体验，提高真实用户的转换率和客户粘性。 　　强调错位竞争 　　传统金融发展互联网金融应该发挥已有的优势，在万亿规模的网贷市场建立P2P的细分市场，发展利基客户。商业银行经过多年的传统业务的经营和经验积累，在征信数据、风控系统、资金托管和资金安全等方面已经非常成熟和完善，这些方面都是商业银行的P2P平台相对于其他网贷平台的比较优势，围绕这些竞争优势明确平台的目标客户群体，挖掘细分市场，与主流的P2P平台展开错位竞争。集中优势服务特定的客户群体，培育平台的利基市场，形成差异化竞争，并逐渐建立平台竞争的壁垒，使其它平台无法模仿和复制。 　　（作者单位：中国社会科学院金融研究所博士后流动站）

网贷平台未来咋盈利？不止是服务费

　　国内第一家网贷平台出现是2007年上线的拍拍贷，日新月异的互联网让网贷P2P也历经了翻天覆地的变化，网贷平台从国外引入到现在已经有9个年头了，到底这个行业赚不赚钱，如何赚钱成为网贷大咖们最关心的问题，也是众多资深投资者茶余饭后最爱谈起的话题。今天笔者就网贷平台的盈利模式小小地讨论一下。 　　网贷平台的一般盈利模式是怎样的？ 　　最初网贷平台的显性收入主要有借款管理费、利息管理费、会员费、材料审核费、充值提现费等，其中会员费以及利息管理费是早期网贷竞争并没有如此激烈的时候，部分平台会收取用于垫付平台的坏账以及逾期账款，如图是网贷平台最初的盈利模式： 　　但发展至今，会员费以及利息管理费已经消失殆尽。但借款管理费依旧为P2P平台主要收入来源。而P2P平台的成本支出一直都有图示几项，常规成本以及第三方结算费是平台怎样都不能省的，而推广费用以及垫付本金损失却因平台而异，收入来源减去成本支出就是平台的利润。 　　当然，这是网贷P2P作为纯信息中介平台的盈利模式，随着行业发展，后来涌现出的提供担保的模式以及债权转让模式给网贷平台新增了收入来源。比如担保费用，一般为借款金额的3%，如果是第三方担保，那么这笔费用先是由平台收取，然后平台与合作的机构再商量具体的费用抽成。而债权转让模式是投融资双方不直接发生债权债务关系，由第三方向借款人发放贷款，再通过第三方把债权转让给借款人。这种模式最大的优势在于平台可以对投资收益抽成，一般为1~3个点，规模越大平台的利润就越高，这是在传统的手续费上P2P网贷获得收入的重要来源。 　　除了获得利差，网贷P2P平台最终极的盈利模式还有两种，做大规模上市套现或者被某集团看重通过被收购套现。这两种才是P2P公司利润最爆发的时期，但纵观整个行业，能够做到上市的公司平台少之又少。 　　相较于上述比较常规的盈利模式，未来P2P可能的盈利模式还会有哪些？ 　　第一种可能是平台在做大做强后可以吸引到许多优质资产进驻，而平台则可以收取进驻费用，也就是我们常说的挂牌费或者上架费。 　　第二种可能是在平台比较活跃的基础上，推出面向大型企事业单位、公司以及个人客户的非标资产二级市场，可以是单个的债权，也可以是多个资产打包组合。平台通过促进这些非标资产的交易按一定比例收取费用。不少第三方网贷媒体平台旗下的网贷平台已经开始尝试通过这种方式来盈利。可见这种盈利模式的可操作性还是很强的。 　　第三种可能是产品分销，所谓的分销就是建立销售渠道的意思。平台通过收集非标资产形成非标资产批发市场，为产品提供者提供分销服务，并且按照一定比例提取费用作为平台的营收，一般提取的比例高于二级市场债权销售，有点类似代理直销。这种模式对平台的资产资源整合能力要求较高，对平台的风控能力也提出了新要求。 　　第四种可能是资产承销，可以简单地从字面意思理解为承接销售的意思。承销比分销更进一层，不仅为非标资产提供销售渠道，而且还提供包装、定价等一系列服务。因为涉及的流程步骤更多，因此平台收取的服务费比例也会更高。 　　第五种可能是广告收入，也许你会觉得这种模式和现在的网贷第三方媒体平台以及一些资讯媒体平台不是一样的么。但笔者想说的是如果这种服务是建立在平台掌握了大量交易数据的基础上，通过分析精确定位客户需求，向客户推送相关金融及非金融产品信息。那么，这样模式就迎合了投资者，达到了精准营销，广告收费肯定也不会低。

一中晋系出租屋落网

一名“中晋系”涉案潜逃人员藏身上海出租屋落网 近日，记者从铁路警方获悉，一名涉嫌“中晋系”非法吸收公众存款和非法集资诈骗案的“中层”经理，近日在上海市军工路一出租房屋内被查获。 4月上旬，上海警方破获了中晋资产管理有限公司涉嫌非法吸收公众存款和非法集资诈骗的特大案件，百亿级“中晋系”瞬间坍塌。专案组在案件审理中发现，该公司某部门经理李某也有重大嫌疑，逐电话通知李某到经侦总队配合调查。 然而，李某早已从媒体和网络上知道了相关案情，意识到事情的严重性，出于内心恐惧，并没有积极配合公安机关调查，而是选择了逃避。由于在中晋的投资账户被警方冻结，李某带着身上为数不多的现金，离开了自己居住的地方。本想去外地避风头，又害怕乘坐火车、飞机被警方发现，不敢去住宾馆，他便找到杨浦区军工路的一处出租房屋，藏身于此。 近日，上海铁路公安处杨浦站派出所在例行检查中，发现李某形迹可疑，经核对身份信息，确认李某系上海警方追捕的网上逃犯，当场将其抓获。 到案后李某告诉民警，没想到这么大的一家公司说倒闭就倒闭了，而自己担心的不仅仅是钱没有了，更害怕负法律责任，甚至拖累家里的人。 民警教育李某，对于公安机关的传唤，理智的选择是配合调查，逃避不但解决不了根本问题，还会加重事态的严重程度。目前，铁路警方已将涉案人李某移交给上海警方处理。

中晋系35名高管被批捕

随着一张张炫富的照片在朋友圈刷屏，中晋系终于在今年被连根拔起，这个靠着非法集资敛财的企业，其规模已经超越了e租宝，今年4月4日中晋系实际控制人徐勤和他的高管团队被上海警方拦在了机场，一个巨大的庞氏骗局由此揭开。截至案发，中晋累计向2.5万名投资者非法吸收金额近399亿元，未兑付金额达52亿元。5月13日，包括徐勤在内的中晋系35名高管和业务经理，因涉嫌非法吸收公众存款罪，被检察机关批准逮捕。 员工晒豪车名表“包装”公司形象“包装”是徐勤常常提到的词。他坦言，公司租赁高档场所办公是为了撑场面，让别人觉得公司实力雄厚，以便更好地开展资金募集。而不少投资者直接从业务人员晒出的豪车名表中见识了这家公司的“身价”。 据徐勤回忆，公司按照不同产品类型，向每个客户经理支付4%—400%比例的佣金，平均佣金比例约12%—13%，逐步演变成将一个产品利率打包给客户经理，由客户经理自行决定给客户固定回报，余下就是客户经理的提成佣金。为了奖励客户经理，徐勤也是“大手笔”，负责“中晋系”采购的陈亮回忆：“头一年奖过10辆MINI，第二年就是10辆法拉利。” “我研究过法律。很清楚这种募集资金的方式是非法集资。”徐勤坦言这些做法不仅是为“包装”公司形象，也是为了打法律“擦边球”。 资金运作模式就是“庞氏骗局” 警方调查发现，“中晋系”的资金几乎全部在内循环。由“合伙企业”吸纳公众资金至国太控股，国太控股再用资金包装“子公司”、股市对冲，几乎没有任何投资盈利渠道。投资者的本息来自新投资者的资金。徐勤亲口承认：“我们从资金运作模式来说就是‘庞氏骗局’。” “有人以为募集资金52.6亿元是我们账面上有这么多钱，其实是我们负债52.6亿元。”徐勤坦言，以当时资产状况肯定不可能兑付这么多钱，“中晋系”旗下经过包装的“产业公司”几乎没有可能在境内通过IPO上市融资，他唯一的救命稻草就是到香港试图“借壳上市”：“我们在香港找了三家公司，但香港联交所审核很严格，上市后是否真能套现也不好说。” “中晋系”实控人徐勤的奢靡生活： 月开销50万出境就包机 中晋系’实际控制人徐勤非常神秘，对外从未公布其年龄、教育、从业背景……”这是网上对于徐勤的描述。短短5年时间，“中晋系”快速崛起，引起一些投资人浮想联翩。从一个无名小辈，在短短三四年间，成立了庞大的中晋系以及国太系两大公司，非法吸收金额累计高达近399亿元。这一切，是如何实现的？ 起初是个“金融爱好者” 警方调查，徐勤1981年出生，上海人。父亲是上海一家运输公司的普通工人，母亲是一家托儿所的保育员，均已退休。前妻徐某和现任妻子殷某，都来自普通工薪阶层。徐勤向记者证实这些情况：“我们家和政府没有任何关系。” 1999年高中毕业后，徐勤入伍服役，2008年回到上海，在沪上某三甲医院基建规划科任科员。当时，徐勤自学金融知识，但没有参加任何资格考试：“我想我是一个金融爱好者。” 2011年9月1日，他带着向家人、亲友和4个合伙人凑来的500万元资金，租下金茂大厦31楼一间办公室，注册了上海中晋财务咨询有限公司。以承诺月利率2%的方式，“小打小闹”拉住第一批投资人。2011年11月，徐勤就注册了第一家带有“中晋”二字的财务咨询公司。中晋这个名字的由来，据徐勤自己说，是因为在自学中，他了解到，中国的现代金融业起源于山西的晋商：日升昌。后来，徐勤还注册了中晋1824的商标，因为1824年正是日升昌成立之年。 2012年，从医院离职后，徐勤开始了他的致富之路。中晋公司开始运作时，全部资本共计500万元，其中他自己的积累大概100万左右，问前妻家里借了200万左右，当时招了两个人，也借来200万左右。最初，他以许诺每月2%的收益率，短时间内，就从40名左右的投资者那里，募集到了5000万元人民币。 220多家公司多为空壳 第一桶金的到来，让徐勤的野心变得更大，他想要募集50亿元资金。为了完成目标，他砸下重金包装中晋公司。金茂大厦、环球金融中心、外滩5号……这是中晋的经营场所。著名台球运动员代言、电视节目冠名、市中心的显眼广告牌……这些是中晋的高强度对外宣传。通过种种包装手段，中晋系一下子被贴上了高大上的标签。与此同时，中晋用10%到25%不等的高收益来吸引投资者，在去年更是推出了收益率高达400%的产品。为了完成50亿元的目标，徐勤更是成立了220多家有限合伙企业，绝大多数几乎空壳。 按照徐勤的设想，自己想搭一个资金中介平台，通过从社会募集的资金放贷给优良的、有较好盈利能力的项目，自己赚利息差价。然而募集到资金后，始终找不到好的投资项目来覆盖资金利息。他还曾试图自己培养“种子企业”，但挑选的一批项目一年后没有一个能达到考核指标。 一个月生活开销50万元 短短5年，徐勤站在财富之巅。上海地标性住宅汤臣一品，徐勤买了3套，却租住在同一小区另一套面积1200平方米的顶楼复式楼，每月租金至少20万元，加上司机、佣人和厨师等服务人员，他和妻子一个月生活开销就是50万元。 直至案发时，这套豪宅仍在装修中：进门大厅有一处喷水池，侧面一个七八平方米的笼子装修成热带风格，曾是他养孔雀的地方。警方在徐勤家搜查时曾发现，成捆的欧元、美金和人民币塞在纸袋子里，被随手摆在窗边。 客厅有一幅占据一面墙的落地壁画，徐勤和妻子及“中晋系”高管站在葡萄园中。徐勤回忆，这是案发前不久，他们去考察这个葡萄酒庄，打算以1000万美元收购。当问及收购原因时他回答：“就是便宜啊！” “去欧洲，去南极，哪怕去香港，都是包机，都是住当地最好的宾馆的总统套房。”陈亮咂咂嘴，他曾经帮徐勤购入一辆全球限量8台的布加迪威龙，全部开销逾4700万元，而徐勤购买的豪车总价达1.48亿元：“在我们看来，真是神仙一样的日子。他本人也说，就算明天死了，也值。” 不过同样的话，徐勤却说，自己的意思是“我对不起投资者，就算明天我死了，我也没话可说。” “希望通过你们告诉像我一样的人，请他们尽快停止。金融的风险必须畏惧。”隔着铁窗，徐勤说。

中晋系5名潜逃人员被沪警方抓获

因非法吸收公众存款和非法集资诈骗，今年4月，上海警方对“中晋系”立案侦查，并对该团伙17名犯罪嫌疑人实施网上追逃，截至目前已有5人落网。 近日，上海虹桥火车站警方接到指令称，“中晋系”涉嫌非法吸收公众存款一案的朱某将乘坐D3068次列车逃往苏州，虹桥站派出所民警立即部署警力，于开车前5分钟在站台上将朱某抓获。上月中旬，同一案的嫌疑人马某在虹桥火车站候车，民警在例行检查时通过查验身份证件发现马某为“中晋系”网上逃犯，后立即将其控制。上述两名落网嫌疑人均已移交上海市公安机关处理。

老平台互利网暂停发标 称遭借款人恶意举报

上海老牌P2P平台互利网发布公告称，暂停平台新借款人的发标，待符合国家P2P网贷监管政策后继续运行。公告指出，有借款人向金融办、公安局进行恶意举报，让互利网的信誉及投资人的信心受到了影响。互利网已与金融办、公安局沟通，并将成立包括投资人在内的应急小组，负责监管互利网对投资款的有序、合情、合理、合法的兑付。 　　值得一提的是，此前有网友发帖《深扒上海一家未被曝光的骗子P2P平台》称，互利网涉嫌自我担保、设立资金池、平台资金自融自用等问题。该帖爆料称，平台担保方“众利投资（上海）有限公司”实际控制人为互利网创始人袁建春；互利网注册马甲号作为主要借款人进行债权转让；平台多次发布的标的最后借款人是公司员工控制的企业等。 　　网贷财经注意到，6月11日袁建春在官网发布“致互利网全体员工、投资人的公开信”，疑对上述网友的质疑帖作出回应。其在公开信中表示，因为行业监管没有标准，资金池、平台担保、自融、债权转让在行业普遍存在，纯粹的信息中介是很难做到的。互利网也遇到这类问题。 　　其还特别指出，就P2P网贷行业来说，只要不是骗子P2P平台，最大的问题是借款人没有诚信，借到了钱就不想还，如果借款人都是诚信地到期还款，那么就不需要存在资金池、平台担保、自融等问题。 　　针对上述问题，记者采访到了互利网创始人袁建春。其回应称，目前平台业务模式确实存在不规范的地方，为此主动暂停发标进行合规性整顿。袁建春还表示，6月8日之前到期的债权已兑付，6月8日之后债权暂缓兑付，平台将尽快出台兑付方案，由投资人监督委员会负责监管。据其介绍，互利网平台的全部待收约达3.5亿元，平台总体风险可控，全部投资款项可有序、合法完成兑付。 　　此外，袁建春透露，其与金融办、公安部门进行过沟通，并称赞当地监管部门对于P2P平台的包容态度，“给予互利网积极支持，为平台提供充分的整改时间及方案。相较于此前经侦介入的esd，平台有了回旋余地来保障投资人的权益。” 　　袁建春还特别呼吁有关部门重视借款人恶意举报问题，严厉惩戒老赖非诚信行为。 　　公开资料显示，互利网隶属银渠金融信息服务（上海）股份有限公司，成立于2012年，法人代表是袁建春，注册资本5000万元。目前，平台成功借款总额逾30亿，成功借款4446笔。 　　6月14日下午，互利网再发公告称，投资人监督委员会已成立，共计9人，其中投资人代表分别来自各门店所在区域。有关互利网的最新动态，网贷财经将持续保持关注。

公安部公告:已完成e租宝投资人身份审核

　　近日，公安机关“e租宝”案件专案组在公安部网站发布公告，公告表示，目前，公安机关已完成对身份信息的审核，现予反馈身份信息的审核结果。经审核确认系本案投资人（包括投资“e租宝”和“芝麻金融”）的，反馈为“通过”；否则，反馈为“不通过”。 　　专案组还在公告中提醒没有通过审核的投资人在6月13日至7月13日进行复审，此前没有登记的投资人也可以继续登记信息，公安机关将根据情况另行审核并反馈。 　　公告原文如下： 　　衷心感谢广大“e租宝”案件投资人对登记工作的参与和支持。经过认真审核，现就有关审核情况及申请复核阶段的要求公告如下： 　　一、审核情况 　　（一）身份审核情况。投资人登记的信息包括身份信息（即注册信息）及投资信息。目前，公安机关已完成对身份信息的审核，现予反馈身份信息的审核结果。经审核确认系本案投资人（包括投资“e租宝”和“芝麻金融”）的，反馈为“通过”；否则，反馈为“不通过”。 　　（二）投资信息审核情况。正在结合多方面信息、数据等进行司法审计。待司法审计完成后，将另行反馈对投资信息的审核情况。 　　（三）有关问题。部分投资人登记信息存在以下问题： 　　1、未填写姓名或证件号码； 　　2、填写的姓名、证件号码不实或不准； 　　3、登记“注册信息”后，未点击“提交审核”； 　　4、未登记投资信息。 　　二、申请复核 　　（一）申请复核期间：2016年6月13日至7月13日。 　　（二）申请复核范围：对身份审核反馈为“不通过”的投资人。 　　（三）申请复核方式：投资人通过本案登记系统进行操作并提交复核申请。 　　（四）注意事项 　　1、在申请复核期间，已登记的投资人（包括身份审核“通过”和“不通过”的）可修改登记信息，但是身份审核通过的投资人不能修改已登记的“姓名”、“证件号码”及“手机号码”信息； 　　2、请未提交审核“注册信息”的投资人及时提交； 　　3、在申请复核期间，此前未登记的投资人可登记信息，公安机关将根据登记情况另行审核并反馈； 　　4、投资人可多次修改登记信息，系统将以申请复核期间结束前最近一次提交的信息为准； 　　5、投资人对复核工作如有意见、建议，请在公安部网站“警民互动”栏目或向居住地、报案地公安机关反映。 　　三、其他。投资人登记的信息将作为公安机关办理案件及配合依法统一处置涉案资产的重要参考。公安机关将全力维护投资人的合法权益。 　　特此公告。 　　公安机关“e租宝”案件专案组 　　2016年6月13日

央行互金排查交流会 敦促未动工省份加速

6月7日，央行召开互联网金融专项整治摸底排查工作经验交流电视电话会议。一位参会人士向记者表示，对深圳经验印象较深。据介绍，深圳金融办主要用以下方式筛查出高风险互联网金融企业：一是案底筛查，即互联网金融公司高管、股东曾经有过经济或者刑事案件记录的，他们设立的互联网金融企业风险较高；二是通过第三方信息筛查，比如第三方平台上差评较多的互联网金融企业，会着重关注。 此外，深圳监管层在检查一家规模1200亿的互金企业后感叹，从未见到过如此复杂的资金往来情况。 互联网金融摸底排查工作正在持续推进。 21世纪经济报道记者获悉，6月7日中国人民银行相关负责人主持召开了互联网金融专项整治摸底排查工作经验交流电视电话会议。会上，北京、吉林、江苏、重庆、深圳五省市介绍了当地摸底排查阶段工作的经验。 人民银行相关负责人在会上介绍，清理整治工作各地进展不一。一些省市工作起步比较早，在国务院发布专项整治方案前后，有的地区已经实质性开展了摸排工作，形成了一些好的经验和做法。有的地方摸排工作还处于筹划阶段。 人民银行相关负责人还介绍，除了成立领导小组、召开专项整治工作会议等，中央层面还建立了工作简报制度，以搭建各方沟通、分享经验、反映问题、互通进展的平台。 对于五省市清理整顿经验，一位参会人士向记者表示，对深圳经验印象较深。 他介绍，深圳有数万家与互联网金融相关的企业。深圳金融办主要用以下方式筛查出高风险互联网金融企业：一是案底筛查，即互联网金融公司高管、股东曾经有过经济或者刑事案件记录的，他们设立的互联网金融企业风险较高；二是通过第三方信息筛查，比如第三方平台上差评较多的互联网金融企业，会着重关注。 前述与会人士介绍，筛查之后，对于其中一家五年之内做到1200亿规模的互联网金融企业，深圳金融办进行了实地检查。检查后，监管层感叹，从未见到过如此复杂的资金往来情况。此外，线上的互联网金融和线下的小贷、担保、私募机构有关联，股东和高管有关联，让互联网金融排查难度加大。 重庆市一区县金融办负责人向21世纪经济报道记者介绍，当地只有四家注册在本地的P2P公司，其中只有两家开展了业务。目前主要对注册地、业务量、涉及人群做一个摸底，从业务量来看规模都不大。 浙江省一区县金融办负责人对21世纪经济报道记者表示，初步摸底当地居民购买P2P产品比较多。但是在没有确认P2P公司是否违规的情况下，当地通过电视、广播、报纸等媒介提示了风险。 上述浙江区县金融办负责人还介绍，本地的互联网金融公司很少，大部分是外地互联网金融企业的营业部。“虽然他们将总公司的材料报给我们，但是项目的真实性我们也无法确认。” 目前，互联网金融完全突破了地域限制，依托网络向周边地区甚至全国扩散。如泛亚、e租宝等涉及人员达数十万，地域涉及数十个省、自治区、直辖市，涉及金额达数百亿元。 人民银行相关负责人表示，对于互联网金融企业跨省市经营，要求总部（注册地）所在地区牵头处理。此外，敦促未开展摸底排查的省份加快进度，并成立专门机构、抽调专人开展工作。 根据国务院4月印发的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》要求，地方政府需在5月15日前报备清理整顿方案；7月底前，完成摸底排查并完善清理整顿方案；11月底前完成督察评估；2017年1月底前进行验收和总结。

上海证监局划定6条红线 其中3条与P2P有关

月8日上海证监局印发了《关于做好互联网金融风险专项整治工作的通知》（下简称《通知》），要求辖内证券期货经营机构就五大重点整治内容展开自查，并在7月10日前完成摸底排查，上交自查报告。通知明确列出6项为非法活动，其中3项与P2P有关。通知指出，期货公司不得以自有资金投资P2P平台销售项目。期货公司资产管理产品购买方，将期货公司资产管理产品放到P2P平台进行份额拆分销售，为非法活动； 期货公司子公司设立P2P网贷平台，或者期货公司以自有资金参股设立P2P网贷平台，为非法活动。 五大项重点整治内容中，细化列举了证券期货经营机构与互联网企业合作，通过互联网开展资产管理及跨界从事金融业务的不规范和非法行为。 其中，明确期货公司子公司设立P2P网贷平台，或者期货公司以自有资金参股设立P2P网贷平台为非法。 另外，私募产品拆分销售，通过多类资产管理产品嵌套开展资管业务，都属于跨界从事金融的不规范行为。 根据《通知》，此次专项整治的重点有以下五大点： 一、利用互联网开展非法活动的： 1、证券期货经营机构为场外配资活动提供便利。 2、 期货公司以自有资金投资P2P平台销售项目。 3、 期货公司资产管理产品购买方，将期货公司资产管理产品放到P2P平台进行份额拆分销售。 4、 期货公司子公司设立P2P网贷平台，或者期货公司以自有资金参股设立P2P网贷平台。 5、 基金管理人、基金销售机构侵占或者挪用基金销售结算资金或者基金份额。 6、 基金管理人利用基金资产进行利益输送。 二、利用互联网开展业务不规范的： 1、信息技术管理存在缺陷。 2、客户信息保护不符合要求。 3、证券公司网上开户不符合现有规定的。 4、期货公司互联网相关的开户管理、适当性管理等活动不规范。 5、基金销售机构制作的宣传推介材料未经负责基金销售业务和合规的高级管理人员检查，出具合规意见书，并报工商登记所在地中国证监会派出机构备案，或者基金销售机构分支机构自行自做基金宣传推介材料。 6、基金销售机构的宣传推介材料存在虚假、误导、遗漏、或者违规预测基金的投资业绩，违规承诺收益或者承担损失，或者存在其他违法情形。 7、基金销售机构以低于成本的销售费用销售基金，或者采取抽奖、回扣、送实物、保险、基金份额等方式销售基金。 8、基金销售机构未按照合同规定的日期和时间办理申购、赎回或者转换业务。 9、基金销售机构未向投资人充分揭示风险，或者误导投资人购买与其风险承担能力不相当的基金产品。 10、基金销售机构将公募基金销售结算资金专用账户应用于非公募基金销售业务。 三、与未取得相应资质的互联网企业合作的行为： 1、与涉嫌从事非法证券投资咨询活动的互联网企业合作。 2、基金销售机构与未取得基金销售业务资格的机构合作，并向其支付基金交易（含开户）为基础的相关佣金。 3、基金销售机构与未取得基金销售支付业务资格的机构合作开展基金销售结算资金的归集、划转。 四、与互联网企业合作开展业务不规范的行为： 1、违规接入外部信息技术系统。 2、证券公司是否建立合作互联网企业内部管理机制，是否针对假冒合作对象建立监测预防机制。 3、合作开展网上开户的，是否存在互联网企业实际完成开户活动，搜集、保存客户信息，接收、转发、截留、更改客户指令等问题，是否按照规定公示投诉电话、传真和邮箱。 4、利用或与互联网企业合作，通过投资顾问平台等形式开展证券投资顾问业务的，其业务行为不符合相关法律规定。 5、利用或与互联网企业合作，通过相关网络平台或者微博等软件工具，发布（或转发）证券研究报告，证券分析师发表相关评论意见的，其业务不符合发布或者证券信息传播相关规定。 6、合作的互联网企业或者基金管理人、基金销售机构违反规定，混同、比较货币市场基金与银行存款及其他产品的投资收益，以宣传理财账户或者服务平台名义变相从事货币市场基金的宣传推介活动。 7、合作的互联网企业或者基金管理人、基金销售机构违反规定，未向投资人揭示提供基金销售服务的主体、投资风险以及销售的货币市场基金名称，或者以理财账户或者服务平台的名义代替基金名称。 8、合作的互联网企业自行制作基金宣传推介材料。 9、基金销售机构泄露基金份额持有人的未公开信息。 五、通过互联网企业开展资管业务不规范或跨界从事金融业务的，重点整治： 1、将线下私募发行的金融产品通过线上向非特定公众销售，或突破法定人数。重点整治资管产品的购买方，以收益权转让等名义通过互联网平台进行份额拆分销售。 2、通过多类资管产品嵌套开展资产业务，规避监管要求。 3、未严格执行投资者适当性标准，向不具有风险识别能力的投资者推介产品。 4、开展虚假宣传和误导式宣传，未揭示投资风险或揭示不充分。 5、未采用资金托管等方式保障投资者资金安全，侵占、挪用投资者资金。 6、委托无代销业务资质的互联网企业代销金融产品。 7、未取得相关金融业务资质，依托互联网跨界开展证券、资管、基金销售、金融产品销售等。 8、具有多项业务资质，各业务板块之间未建立防火墙制度。

什么样的创业路数算是矫情？

今天在《好奇心日报》看到个标题：你觉得什么样的恋爱路数算是矫情？点开是满满一页的撩妹tips，以及点了几次才打住的“显示更多”。想起昨儿晚上朋友给我截图朋友圈，某B轮创业公司Pr跟朋友商量改稿的事情后，发了条朋友圈：长得美的都睡了长得丑的还在改稿哭哭，老板看到会不会给我加工资+偷笑表情。 　　那是北京时间11点36，严格意义上说夜生活还不算真正开始。 　　可能是靠码字养活自己的人散漫惯了，总觉得这种出于自愿晚上工作的矫情还是可以自控的。这种渴求认同感在互联网创业圈演绎的太过于强烈了，那怎样的创业姿态算矫情？ 　　1.在朋友圈刷自家链接、大咖合照、活动现场、大牛动向、深夜鸡汤，刷自我红正价值观。 　　对于被吐槽烂掉的这点，创业者是有异议的。知乎ID吕名花聊自己创业，在朋友圈发“将来的你，一定会感谢现在拼命的自己”之类的出发点，概括一下：激励团队、自己、父老乡亲兄弟姐妹以及投资人；扩大团队影响力；记录自己屌丝翻身的伟大传奇；感动自己；这TM就是我全部生活啊不发这个我发什么！ 　　这自嗨的，心疼。 　　对他人生活方式不干涉不打扰不指点，只能说因为朋友圈的这部分无营养群体，我已经将朋友圈功能在通用版块里关闭将近一年了。心疼自己，again。 　　2.讲故事讲梦想。 　　这个是很多创业者嗤之以鼻，在面对媒体时又通用的招数。尤其是前几年初创公司和初创媒体齐飞的情境下，媒体会让刚毕业的大学生来写创业创新稿，经常会发布一些明明聊过现场却软的没边的稿件。新手记者会觉得卧槽！大！帅！逼！程序员大叔都这么性感吗嘤嘤嘤嘤…… 　　36Kr等一众把客观报道的路子走出来了，但故事和梦想还是要有的，讲出来也会有人听。但是这些“无效群众”并不是投资人和用户，你将“可爱”的形容词套在自己身上，可能是因为你又不漂亮又不聪明。毕竟情怀这种东西就像内裤，重要但是在天天裸奔就没意思了。 　　14年底的时候，微博@伟大的安妮用一篇《对不起,我只过1%的生活》刷屏朋友圈，快看漫画App短时间内用户数突破30万。这是情怀营销的成功案例，这些个案会让创业者觉得宣传梦想什么的都是有用的，是啊，但是凤姐搁在今儿个也没法儿红起来了啊。 　　3.玩死项目之后卖惨，典型的没担当。4.矫情的高境界：小肚鸡肠，产品营销时诋毁对手。 　　去年6月，神州专车打了波地铁广告，掀起和Uber浩浩荡荡的撕逼。当时舆论一顺溜的倒向Uber，神州专车的品牌曝光度是有了，但是ROI还是可怜。这种诋毁式矫情是不可取的。 　　但是“矫情”俩字在营销上用对地方，正向收益还是很客观的啊！比如赫畅在营销黄太吉煎饼时，就严正声明：偏爱矫情中的矫情者。比如从万里之遥的美国飞过来只为一睹煎饼真容的餐饮爱好者，比如怀孕了不吃上煎饼就会胎动异常的准妈咪，你TM一键盘侠坐几站地铁来买我烧饼？！ 　　究其原因，矫情大多数源于太过于强调自我，没什么用的情绪泛滥成灾到最后失去自我。这种品质实在很降逼格，而且是收不住的蹭蹭蹭一落到底。所以86年前生的创业者，打磨中练就情商和城府，朋友圈以清一色的链接居多。大致架势是：宝宝不需要同情不需要鼓励也不需要不需要鸡汤，有馒头和老干妈能活下去就行！ 　　对啊，毕竟扯蛋了这么多，只有一句话是真的：项目不牛逼怎么都矫情。 　　我从来都不嫌弃我马爸爸没事儿跟腾讯乱撕逼，强东哥那么小公主我还是觉得他可爱呢。

互联网金融监管:应及时清理害群之马

　 在6月12日-13日举行的“2016陆家嘴论坛”上，互联网金融成为与会人士讨论的一个绕不开的话题。 　　“近期一些新的金融业态包括互联网金融领域，也暴露出一些风险，表明这个领域的问题已经不容忽视。尤其是需要把包括互联网金融在内的所有金融业务纳入全方位的金融监管框架，不忽视监管空白，不留下监管死角。”中国互联网金融协会会长、中国人民银行原副行长李东荣对互联网金融同样有话要说。 　　在他看来，作为一项新生事物，互联网金融确实有许多需要探索的领域和内容。究其本质，互联网金融始终没有脱离风险管理的范畴，也没有改变金融风险固有的隐蔽性、突发性、传延性的特征。 　　至于如何把控风险，李东荣给出的建议是明确分类、精准发力、要充分考虑互联网金融风险，从宏观到微观的各个层次，对各类传统风险和新生风险进行准确预测，有针对性的进行行业准入、投资者适当管理等措施。 　　同时要综合施策，将资金流和现金流全面纳入风险监测体系，防止资金和信息实现体外循环，要针对跨界业务实施穿透核查和全流程监管，不留空白和套利空间。 　　“互联网金融不是一地鸡毛，只是其中有害群之马需要清理。”李东荣说。 　　“任何审慎的、专业的监管都是好的。因为金融本身的特点，信息不对称、逆向选择、道德风险等，都意味着金融监管是有必要的。但是监管的理念和目标非常重要，金融监管手段与工具非常重要。”春华资本集团主席胡祖六表示。

江苏证监局整治 智能投顾受限P2P

证券行业的“互联网+”，正在引发监管层的忧虑。 　　6月12日，记者独家获悉的一份“江苏证监局关于证券期货经营机构与互联网企业合作开展业务自查整改的通知”（下称“通知”）表明，互联网咨询业务成为了此次整治工作重点之一。 　　其中，提供投资顾问服务系自查重点。“通知”强调，提供互联网投顾平台的机构有义务对通过其平台开展投顾顾问服务人员的资质进行审核；提供投顾平台需取得证监会许可，未经证监会许可开展此类业务属于非法经营证券业务的活动。 　　今年以来，智能投顾领域成为了炙手可热的投资领域，甚至不乏有重量级的选手，分别包括平安、京东、宜信、百度等。 　　据不完全统计，目前宣称具有“智能投顾”功能或正在研发该功能的理财平台已超过二十家，并且还有平台在陆续跟进，加入智能投顾大军。 　　特别是在P2P监管趋紧、业务受限的大背景下，不少平台纷纷开始尝试转型，其中，智能投顾平台就成为了一个重要的方向。但眼下这条路将再度遭遇监管收紧之虞。 　　智能投顾纳入监管视野 　　6月13日，大成律师事务所互金委员会副主任肖飒律师对21世纪经济报道记者表示，上述通知表明监管层已经意识到了互联网咨询业务中存在的问题，并表明了自己的态度。 　　“智能投顾本质上属于证券投资顾问业务。真正的智能投顾将大数据、人工智能等计算机技术与科学技术引入证券投顾业务营销，但其没有改变我国法律范畴内证券投顾业务的本质，应当受到《证券投资顾问业务暂行规定》（下称《暂行规定》）等国家规定管辖。”肖飒说。 　　截至目前，在已推出或拟推出智能投顾产品的平台中，包括平安一账通、京东金融、聚爱财Plus、钱景私人理财、小金所、蓝海财富、微量网、百度股市通、资配易、胜算在握、慧理财等平台，均有涉足公募或A股市场。 　　不过，迄今国内仅84家证券投资咨询机构获得了执业资格，但尚未发现有智能投顾平台获得证监会颁发的咨询业务牌照。 　　据肖飒分析，《暂行规定》可理解为监管部门下发的规范性文件，智能投顾业务如果有涉及证监会管辖范围内的产品，那么其合规性将存在问题。 　　“自查或许是为了看各方面反应，收集意见，为将来部门规范性文件上升为部门规章甚至提升到国家法律、法规提供参考。现在的监管新动向是，对于机构主体的监管转变为对机构行为的监管，或为将来的统一监管打下基础。”肖飒认为。 　　隆安律师事务所高级合伙人袁立志律师则称，“根据目前的互金监管口径，个人倾向于认为，仅提供金融信息中介服务不需要牌照。” 　　“目前，很多企业在探索开展上述业务，如果要求它们取得牌照，则会使它们失去生存空间。可能需要在防范风险和鼓励创新之间寻找一个平衡点。” 袁立志说。 　　P2P平台转型前景不明 　　此前，积木盒子、PPmoney、挖财、人人贷等P2P平台亦公开宣布拟进军智能投顾领域。当天，万惠金科（430705）董秘徐铁诚告诉21世纪经济报道记者，“公司旗下PPmoney的智能投顾平台目前还没有上线，但并不经营国内证券业务，主要针对境外资产配置。我们会有相应牌照。” 　　在P2P平台龙头中，宜信亦率先推出了针对P2P网贷产品、全球ETF投资组合的智能投顾产品。 　　不过，在神仙有财CEO惠轶看来，“单纯的综合理财组合或者基于P2P资产上的智能投顾组合，这个东西不会有特别多的技术含量。主要是拼运营和获客，本质上还是流量变现。” 　　惠轶称，P2P去做组合模式提供的价值特别薄，增值也特别薄，纯靠两端价差，去弥补获客成本，短期内是几乎不可能的。“长期来看，即使有规模，价值也很小，只是在获取资金客户那一端有一点价值，但是目前市场对这部分的价值认同也是在变小的。”惠轶说。 　　盈灿咨询高级研究员张叶霞告诉21世纪经济报道记者，“网贷平台例如积木盒子、PPmoney、人人贷在智能投顾这块都还在研发阶段，需要大量的金融和计算机人才投入，对平台的资金和人才储备要求较高。”此外，张叶霞认为，网贷平台在这块发展前景目前还不清晰之处在于，一是受合规性制约。P2P平台不能发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托产品，对开发智能投顾并直接提供资产配置服务的平台需要更复杂的公司架构，并取得相应牌照。 　　二是虽然智能投顾运营成本随着资金规模的增大而下降，但金融不同于实体经济，规模越大风险也会集聚，所以需要机器人理财服务的公司要不断扩大资产配置的品类范围和地域分布，控制极端损失。 　　“最后，智能投顾比拼的是资产配置模型，可以稳健地获得高收益是其存在的价值，需要不断加强模型开发和迭代，积累金融和计算机人才。” 张叶霞如是说。“实际上，此次自查与P2P摸查也差不多，估计也是分类，判断平台风险，实力弱、合规差的直接清退了。”<a data-cke-saved-href="http://renwu.hexun.com/figure_4423.shtml" href="http://renwu.hexun.com/figure_4423.shtml" target="_blank" "="">

国内优质资产争夺激烈 P2P平台＂出海＂

近年来，越来越多的P2P平台开始布局海外市场，走向海外成为行业发展的大方向。其中有国内业务的发展速度有所放缓、竞争对手越来越多、优质借款人的争夺趋于白热化等原因。这些P2P平台主要以三种方式“走出去”：一是以设立合资公司的形式进行海外市场扩张，比如点融网；二是在海外设立分支机构，推动业务开发，例如新联在线；三是引入海外资产，以宜信、陆金所为代表。 　　事实上，以新联在线的海外发展为样本来看，类似公司的海外布局并不容易，其海外之路充满挑战。既要熟悉当地市场，又要了解当地法规，还要做好本土化落地。同时，这些公司如何规避法律、外汇监管等风险，是其首要解决的问题。 　　在国内监管政策不确定，以及优质资产争夺日益激烈的背景下，越来越多的P2P平台开始布局海外市场。 　　昨日（6月13日），《每日经济新闻》记者注意到，包括新联在线、点融网、陆金所等P2P平台相继宣布“出海”，或以引进国外优质资产，或以设立合资公司、海外分支机构等方式开发海外市场资源。 　　“在国内优质资产开发愈加困难的环境下，有一些P2P网贷平台主动选择了"走出去"战略。”盈灿咨询高级研究员张叶霞分析指出。 　　不过，多位业内人士亦向记者坦言，能够进军海外市场的平台需要具备一般平台所没有的资源，比如国际化人才、充实的资金等。 　　主要有三种方式“走出去” 　　近来，互联网金融行业海外市场的争夺之战硝烟四起。 　　6月13日，《每日经济新闻》记者梳理发现，目前市场上的P2P网贷平台开拓海外市场主要有以下方式：一是以设立合资公司的形式进行海外市场扩张，比如点融网；二是在海外设立分支机构，推动业务开发，例如新联在线；三是引入海外资产，以宜信、陆金所为代表。此外，还有不少平台谋求海外上市等。 　　其实，早在2013年新联在线在成立之初就直接将平台开设到新加坡等地，去年底又在柬埔寨设立运营机构开展业务。 　　“希望以新加坡为中心，辐射整个东南亚市场。”新联在线人士早前表示。 　　此外，去年9月，宜信宣布将在海外资产配置服务中推出P2P产品，帮助投资人对接海外P2P机构的优质资产；陆金所也透露或将以基金形式引入海外P2P机构的优质资产项目，销售给国内投资人；今年5月，陆金所控股与丹麦盛宝银行有限公司（以下简称盛宝银行）签订战略合作意向协议，共同宣布双方将围绕开放API、交易基础设施创新、个性化交易体验等方面开展合作，在海外为客户提供先进的全球多资产交易配置服务。 　　对此，陆金所控股首席执行官计葵生表示：“近几年，我国越来越多的企业在海外进行投资，表明国人的投资理财需求已经上升到了全球层面。陆金所控股希望利用新的科技和模式，向客户提供从海外到海外市场的国际化服务，满足不断增加的机构和个人海外投资需求。”　　此外，点融网已与韩国十大财团之一的韩华集团共同签署合作备忘录并宣布：双方就拟成立合资公司项目一事达成战略合作协议，正式开展海外扩张计划；麦麦提亦与美国的四个教育机构(Data Application Lab、Offeright、Wall Street Tequila、Unicareer)及LA Fast Auto华人车行合作等。 　　多种原因导致出海求发展 　　值得注意是，虽然国内P2P行业持续出现一些问题，但是行业的认可度在逐步提高。从交易规模来看，行业整体还是呈现平稳增长态势。 　　数据显示，5月P2P网贷行业实现了1480.17亿元的整体成交量，较2016年4月环比上升了3.44%。 　　那么，P2P网贷平台纷纷选择出海的原因何在？ 　　“国内P2P网贷政策一直没有最终落地，法律上的不确定性，让大平台对合规风险存在顾虑，业务的发展速度也因此有所放缓。相比较而言，东南亚地区对于P2P合规进程的发展更快，从这点看来，海外市场发展自然有其优势。”点融网创始人、联合CEO郭宇航向《每日经济新闻》记者分析指出。 　　据了解，4月29日，印度向社会发布了鼓励网贷的相关政策，未来可能加快这方面的规范。印度和P2P相关的公司已经开始迅速发展。马来西亚证监会也出台了牌照管理办法，已经给6家P2P公司发放了牌照，P2P可以合规经营等。 　　郭宇航还进一步表示，宏观经济层面的问题也是比较重要的原因。从目前的情况来看，国内实体经济下滑下压仍然较大。对于经营性贷款，各大平台是非常谨慎的，个人的消费信贷今年会是非常大的蓝海市场。但是，竞争对手越来越多，大家对于优质借款人的争夺未来也会趋于白热化。就此而言，其他地方的P2P刚刚起步，技术上的准备相对不足。一些技术驱动型、相对领先的平台有较大的先发优势，可以利用成熟的技术平台和当地的合作伙伴迅速结合发展，并占有相当大的市场份额。 　　“当前国内市场存在优质资产不足及同质性的问题，同时竞争方在持续增加，消费金融公司、互联网银行等不断涌现。另外，国内信贷资产由于经济环境的影响而导致风险在不断增加，机构资产组合中势必要加入低风险资产来对冲，以美国为首的国家，在经济复苏中证明其资产的稳定性、安全性价值，相信这些是众多企业选择进入海外市场的主要原因之一。”业内人士坦言。

女大学生裸照抵押网贷 每周30%利息

借贷宝宣称“熟人借贷”，却有很多“假熟人”在放高利贷，甚至出现女生以“裸照”为抵押借款的陷阱 活跃在借贷宝平台的“裸持”中介 中介向北青报记者介绍“裸持”就是要拍“裸照” 近日，有网友曝光称，通过网络借贷平台借贷宝，有女大学生被要求“裸持”（以手持身份证的裸照为抵押）进行借款，逾期无法还款将被威胁公布裸照给家人朋友，且借款周利息高达30%。13日，北京青年报调查发现，在一些借款群中，女大学生“裸持”借款已经成为公开的秘密，通过“裸持”可以借款的金额是普通借款额度的2至5倍，但逾期未还将面临裸照被公布的威胁，甚至有借款人威胁“裸持”借款的女生提供性服务。 对于上述情况，借贷宝称，高息、“裸持”等是用户私下的个人行为，该公司无权干涉，并表示“出借款风险需要自担”。 事件 网曝女大学生 “裸持”借款遭威胁 12日晚，北青报记者联系上一位“裸持”的借款人林晓（化名），这个来自江苏的女大学生现在正被债主威胁公布她的裸照。 林晓说，今年2月，因为创业开网店需要进货，她通过“借贷宝”向平台上的“熟人”借了500元钱。“一次借一周，一周的利息是30%，还的时候要还650元。”一周后，因为“逾期”还不上这些钱，林晓又在平台上发布借款标，向其他“熟人”借钱还上第一笔借款。 所谓“熟人”是使用借贷宝的成员间的核心关系，一个人想通过借贷宝借到钱，只能向其添加为“熟人”的联系人借钱，而其他用户则看不到此人的借款信息。借贷宝平台方默认“熟人”之间是相互熟识的，所以平台不承担借贷风险，而由借款人和出借人双方自担。 但是这里的“熟人”却往往不是真正的熟人。林晓称，在平台之外，一些需要借款的学生和出借人都在几个QQ群里，想借多少钱、什么时候还，这些条件谈好后在借贷宝上互相添加好友，而这些人其实互相根本就不认识。 这种“假熟人”的借贷关系往往伴随着高利贷。 林晓借的钱越来越多，30%的利息下，很快500、1000的小额贷款就满足不了林晓拆东墙补西墙的需求了。“这时候就看到群里有中介说，女大学生可以‘裸持’借款，即使有‘负债’也没关系，发送裸照给老板就能借到更多钱。” 林晓回忆，通过中介，她联系了一位出借人，对方要求林晓发送自己的生活照、姓名、身份证、家庭地址和家人联系方式，以及几名同学的联系方式，并索要了林晓手持身份证的几张裸照和视频，核实信息后借出了5000元给她。 即便“裸持”，能借到的也依然是周利率30%的高利贷，毫无悬念，林晓最后根本还不起。 “裸持”借款逾期后，林晓曾遭到借贷宝平台的催款，此时，出借人也开始威胁她。“他们就威胁说还不上就把裸照发给家人、发给朋友。” 高利贷越滚越大，林晓通过借贷宝平台总共向15人先后借款12万余元，但只短短4个月时间，债务就已经滚到了25万余元。这些借给林晓钱的人里，没有一个是她真正认识的人，全都是“假熟人”，林晓根本就不知道这些人的真实身份。 越滚越大的债务还不是最致命的，林晓的裸照捏在3个人手里，只要林晓不能按期还钱，他们就威胁将林晓的裸照公布到网上，并发给她的家人和朋友。 林晓被逼得没有办法，最终只得将此事告知家人，在家人的帮助下，林晓开始慢慢还清这些高息贷款，“但到现在还有将近6万元没还上”。 现在，林晓更担心的是，裸照在出借人手上，即使还清了贷款，会不会仍然被拿来威胁自己和家人，问他们要钱，“而且裸照一旦被发布到网上，后果也不敢想象”。 探访 用裸照抵押 借款起步5000元 昨日，北青报记者以学生身份加入几个借款群中，询问是否可以借钱后 ，几名“中介”添加记者为好友。 随后，其中一名中介询问北青报记者“大几，专本，以及负债情况”。记者回复称，自己为在校女大学生，但此前在借贷平台上已经有2000元的负债，询问能否借到更多的钱还贷。中介回复称：如果多借都是裸持，不然就一次1000或者2000。中介解释，“裸持”就是需要拍裸照，并且强调需要“露脸”。记者称担心裸照会被随便发布，中介表示只要按时还款就不会出现这种问题，并称自己手里的老板“一般都是逾期2个月以后才会有所行动”。 北青报记者询问“裸持”可以借多少钱，中介称一次5000元，但“资质好可以1万元”。中介进一步解释：“资质好”就是“个人资料好，还款情况好，长得漂亮点”。此外，中介表示，“裸持”借款后，借款人还需要给中介借款额10%的中介费。“群里不少做裸持的，（裸照）这个东西随意发布是犯法的。”为了打消记者疑虑，中介解释道。 随后，北青报记者添加一位“老板”，在添加页面上，发现需要记者回答以下三个问题：“是不是在校全日学生？谁介绍的？现在负债多少？”而添加老板，询问“裸持”借款的信息后，负责对接的中介称，需要先发送几张自己的生活照给中介，之后再给老板发裸照。 在一名中介的QQ空间里，北青报记者看到，中介多次发布类似“开始接单，今天资料好的学生2000以上，裸持5000以上”的消息。此外，中介还曾发布消息称，“想看裸照的”可以私信联系他，都是“跑我单的”，并且有“详细资料”。 北青报记者发现，一些“裸持”借款的女大学生疑似遭遇出借人以“性服务”为目的的威胁，被要求拍摄各种姿势的裸体姿势，甚至提出见面提供性服务，否则威胁称要将裸照发送给借款人的父母、朋友。 交易 隐藏在借贷平台下的“暗箱操作” 按照林晓的说法，“每周收取30%的利息”明显违反相关法规，这种借贷关系又是如何在平台上实现的？ 林晓告诉北青报记者，“交易都是在借贷宝平台上完成的，添加好友后，我发布借款标，写6500元，‘老板’接标后，先打给我1500元，让我通过借贷宝再转发还给他，他再给我余下的5000元，我实际上就只拿到这5000元，但还款的时候要还6500元。” 林晓解释，这么做，也是“老板”规避被平台监测到的方法之一。“平台规定的年利率是0至24%之间，每周30%的利息都是私下里谈的，再通过算好本金加利息的金额，在平台上完成交易。” 回应 借贷宝客服称 遇“裸持”借款可报警 林晓称，她曾向借贷平台反映过自己和其他人遭遇“裸持”、高息借款的问题，但并未得到平台的回复。昨日，北青报记者致电该借贷平台客服，询问能否监测到上述情况，平台方回复称，该平台是基于熟人、朋友间建立的借款人实名、出借人匿名的单向匿名借贷模式，“我们只是一个平台，还款能力和资质需要用户自行判断，而且如果借款人和出借人是私下进行联系达成协商的，平台方无权干涉”。客服还表示，“用户出借款时需要风险自担”，建议遇到“裸持”借款这种情况可以报警处理。 那出借人、借款人和平台之间有什么利益关系？客服解释称，平台上的出借人每自然年在平台上借出超过100万元后，超出部分按照年利率0.3%收取“交易服务费”。 客服还介绍，根据平台规定，借款人逾期不归还本金和利息，平台方会向借款人收取“罚息”和“逾期管理费”。此外，针对逾期未还的借款人，平台还向出借人提供催款、催收服务，“一开始是电话催款，也有‘委外催收’，就是委托借款人所在的当地催款机构进行催款”。除此以外，借贷宝平台还有一种被称为“人人催”的催款方式，“人人催”由催款员执行，他们会去借款人所在地当面催款。 观点 裸照作担保没有法律效力 如散发他人裸照涉嫌犯罪 北京京师律师事务所互联网金融法律事务部主任左胜高认为，如果借钱的学生真拿裸照抵押给出借人，那么从法律上来讲是无效的。裸照不能作为抵押，裸照不是物权，属于名誉权的范畴，因此用照片来当担保法律不认可。如果以此相要挟发到网上，那么不但侵犯了当事人的名誉权，还可能构成传播淫秽物品罪。此外，平台如果存在审查不严的问题，就违反了相关规定，监管部门应该予以查处。 面对裸持借贷事件中，借款人和出借人私下约定利息的情况，左胜高表示，根据最高法民间借贷的司法解释，如果借贷双方约定的利率没有超过年利率24%，出借人有权请求借款人按照约定的利率支付利息，但如果借贷双方约定的利率超过年利率36%，则超出部分将被认定无效，当事人可以要求返还。至于24%和36%之间的部分，则要看借款人是否已经支付，已经支付的不退还，没有支付的不用支付。 左胜高认为，目前针对互联网金融平台，相关法律还并不完善，只有一部样稿，并且还没有正式实施，去年发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，只是针对平台的，比如平台哪些能做，哪些是禁止的，这方面的法律还需要进一步完善，监管力度也需要进一步加强。 左胜高表示，一些校园借贷采取虚假宣传的方式，诱导学生进行贷款，对于缺乏社会经验的学生来讲很容易就陷入进去，这种行为的危害非常大，“对学生来说最重要的还是要量力而行，理性消费”。 延展 大学生网贷陷阱重重 申请100元贷你200元 除了高利贷、裸持这种高危借贷陷阱，学生作为没有收入的群体，其个人信贷往往还面临很多不易察觉的“猫腻”。 即便选择利息较低的校园贷，很多学生也往往在不知不觉中债台高筑。今年3月河南一名大学生便因欠下一家校园贷高额债务而跳楼自杀。北青报记者以学生身份在另一家校园贷款网站进行贷款。结果发现，原本申请贷款100元，网站却贷给了北青报记者200元，这其中又有什么玄机呢？ 贷给你的总比你需求的多 日前，北青报记者以借贷者的身份在一家校园贷款网站注册了账号，并选择了为期一个月的“应急包”项目。第一次，北青报记者试图借贷500元。 北青报记者在借款申请页面的借款金额处填写的是500元，但提交完本页信息，通过该网站提供的所谓“大数据系统”的信用考验之后，下一页面却显示出本次获得贷款本金为700元，并且标明了还款金额为706.93元。 按照官方信息所显示的利息每月0.99%来计算，说明还款金额应该是在700元的贷款本金上得出来的。北青报记者重新申请了贷款。这一次，北青报记者申请的贷款为100元，期限一个月，通过信用考验之后，贷款金额被提升到了200元。贷给你的金额总会比你需求的多。 广东熊猫镇投资管理有限公司创始人兼CEO周凌宇告诉北青报记者，实际获得款项多于申请款项这种情形可能是某些校园贷公司追求业绩导致的。校园贷公司对于个人贷款额度的评级，类似于银行的授信额度，但某些校园贷公司可能一味追求业绩，直接依据最高额度贷款。 问题是，这200元，北青报记者能拿到手吗？ 实际只到手160元 北青报记者在贷这100元的时候，网站系统给出了一个提示：在借贷者收到贷款本金后，还需要一次性支付40元咨询费，按时还款（包括提前还款）无逾期便可获得40元的信用奖励，若逾期便没有该部分奖励。 据客服称，咨询费是按贷款金额的5%到20%比率扣除的，该比率也由系统自动判定。北青报记者贷款200元，被收取40元咨询费，可以得出这是按照最高比率20%来扣除的。而扣除之后，北青报记者的实际到账金额为160元。当北青报记者问及系统是根据什么条件来判定咨询费比率的，客服表示她也不清楚。 周凌宇告诉北青报记者，对贷款成功的用户收取服务费，是目前很多校园贷公司的通行做法，平台收取服务费无可厚非，但关键在于服务费的收取是否以足够明确的方式提醒了贷款客户。就比例而言，目前并没有制度上的强制规定，服务费的定价本身也是属于市场竞争的一部分。 最终，北青报记者拿到的贷款是160元，但北青报记者需要还的钱却在201元左右，利息按照200元的本金计算。 北青报记者整个贷款的过程可以说是，原本只想借100元，但最终到手160元，却按照200元的本金还利息。 北青报记者在借贷过程中，曾经用同事的电话号码冒充亲属电话号码填写，但是同事并没有接到求证电话。只是北青报记者自己接到一个电话，对方的目的只是在于确定是否是本人。 这家校园贷款网站自称：“无打扰审核，充分尊重学生在亲友中的隐私。”借贷无需担保和抵押，只要借贷者的信用评审通过，便可进行贷款。 校园贷款维权律师被威胁 面对校园贷的乱象，河南豫龙律师事务所律师付建已经接受了20多名学生的委托，并向多家面对学生放贷的平台发了律师函，一些平台在接到律师函后免除了学生的贷款，但也有一些选择威胁付建。 今年3月的一天早上，付建的电话突然响了起来，他拿起手机看到打来的是一个私人号码，“是通过网络电话打的，这样就看不出任何来源”，在电话里，一个男的恶狠狠地问他是不是付建，对方告诉他如果因为他的原因讨不回借出去的钱，就要砍掉付建的一只手。 付建接触到校园贷款平台这件事情是在2015年末，因为一直在做法律热线，有学生找到他跟他反映了一个情况，学生说有人找他们要他们去校园贷款平台“刷单”，就是让这些学生用自己的姓名和身份去贷款平台贷款买手机，当时要求刷单的人告诉学生，他们只要刷单就行了，不会收学生的钱，但谁知到了最后，对方却说要他们还款，问题是学生并没有见到手机。今年3月，他接受了20多个学生和家长的委托，帮着学生维权。付建调查之后发现，校园贷款平台的问题已经很严重了，最大的问题就是高利贷。 比如一个学生要通过平台贷款6000元，还款期是1年，贷款平台首先要扣除1800的保证金，学生只能拿到4200元，但是最后还款的时候要按照6000元的本金来还。同时还钱的时候要交大概1200元手续费，也就是说学生借到手4200元，但最终却要还7200元。“这简直就是赤裸裸的高利贷。” 在深入校园了解的时候，付建发现，校园贷款平台都是层层分包的，贷款平台会在一些省份发展省代理点，这些省代理点再到各个学校找中间人来做代理，具体方式是在学校里找一些有影响力的人，比如学生会干部或者班干部，每做成一笔贷款，会给他们进行返点，额度大概在2%至3%，省一级的代理点也会有相应的提成，比率大概在40%至50%。 如果贷款的学生不能按时还款，那么贷款平台会采取多种方式“讨债”，比如打电话、发短信威胁学生，找一些社会人员去校园里找学生，在学校里拉横幅或者贴大字报，有的平台还会直接找到学生家长，找学生家长要钱。付建在接待家长的时候就看到有讨债的人直接打家长的电话威胁家长讨债。因为还不起钱，怕讨债的人来找，有的学生学都不敢上，只能外出躲起来。 对于那些不打算免除不合理贷款及利息的校园贷平台，付建下一步会继续帮着学生通过法律的途径来处理这件事。因为帮欠款的学生维权，付建已经被威胁了多次，不少学生也被牵涉进去了，有几个学生甚至怕追债已经消失了，不敢露面。

股权众筹，一文读懂天使投资基本原理

去年6月之前，股民对股市充满了信心，二级市场的高流动性刺激着投资机构们加速输出上市公司，于是大家就可能会看到身边的朋友创业很顺利便拿到了投资。这种情况下很多项目融资顺利并不一定是因为做了一件正确的事情，而很有可能是投资机构to股民的结果。去年6月股市崩盘之后，创业项目出现了全赛道集体阵亡的悲惨景象。 　　去年6月之后，股民不再喜欢听故事，回归到了对于上市公司价值、利润的关注。互联网投资机构也回归了理性，开始计算项目的投入产出情况，除了关注用户量、GMV外也更加关注盈利的可行性，这也更加贴近商业的本质。当市场发生转变，投资机构会利用自身专业能力、优先且较为全面的信息帮助基金投资人尽可能规避风险。天使基金可以将IRR做到100%以上，很优秀的投资成熟期项目的基金IRR可以做到50%。如此高的回报率也承载着同样的高风险。 　　“人无股权不富”，股权众筹似乎为散户投资人打通了参与早期项目股权投资的高效通道。但散户的信息往往是落后于机构的，很多个人投资人仍然在积极的参与股权众筹投资，其中不乏有互联网从业背景的投资人。我个人也曾经从事互联网相关工作，产品、运营、市场都有所涉及，做投资后发现早期项目股权投资与业务逻辑存在着很大的差异，如果忽略这些差异很可能导致投资失败。 　　这里用浅显的表述和案例，分享些早期股权投资的基本逻辑，希望可以为参与股权投资的个人投资人提供参考，适当降低风险提高收益。 　　一、 股权投资如何赚钱？ 　　越是看似简单的问题，反而解答起来越为复杂，简单的因果关系往往是针对大量复杂逻辑的精简提炼。 　　1、投资 　　目标 　　因为股权投资目标在于获得更高回报率。对于投资机构看项目而言，看一百个项目挑选几个进行投资是很正常的，然而太多的非机构投资人没有看过足够多的项目，便往往投资了看起来不错，却最终只能做成一桩生意的公司。这种投资失去了股权投资的意义，回报往往低于风险。 　　投入 　　基金大多数通过投入资金来获取项目的股权，FA则往往通过投入技术技能时间来获取回报或项目的股份，还有同时投入资金与技术的投资人。对于早期项目投入战略及资源支持更有帮助，因为避免一次不正确的试错就可以为创业团队节省100~200万元的开销，即使投入资金少，但是如果能一直做正确的事，项目的后续融资成功几率仍然比较高。 　　估值 　　估值是大家普遍关注的问题，由于媒体上报到的融资估值往往高于真实的估值，很多创业者投资人都容易受到误导。对于比较优质的团队而言，目前阶段天使轮估值一般在1000~3000万元；Pre-A轮项目估值通常在4000~8000万元，对应要求基本完成模式验证，至少有3、4个月以上不错的运营数据。对于豪华明星创业团队，没有产品只有想法，天使轮估值到1亿人民币也是存在的，不过这样的项目个人投资人是很难获取到的。 　　风控 　　对于各种类型的投资风控都非常重要，股权投资中投前的风控，一方面在于对行业研究、未来把控程度的深浅，一方面在于对风险的分散。关于行研和行研方法订阅号中有涉及，对于风险分散有一个数据供参考：某知名投资人投资60多个项目，获取高额回报的项目约占10%，死掉的项目约占50%，剩余的为活着但是很难有大发展的项目。参考这个数据，个人投资人需要至少投资10个项目甚至更多才能基本保证成功。 　　更为重要的投后风险管理。对于早期项目投后管理重要程度很可能占比至70%-80%，一般至少包括几个重要的部分：战略规划支持、辅助组建核心团队、提供业务资源支持、辅助获取后续融资。那么也可以看到投资领域越专业越深入，越能做好投后风控，机构垂直化专业化也是有道理的。 　　2、退出 　　基金周期 　　看过往机构募资的基金周期可以看到，通过股权投资获取回报往往是件漫长的事情。过往基金周期有8+2、7+3，后来有5+2，再后来随着去年资本市场变差，机构为了提高融资成功率，大多变为了3+2，也就是投资项目需要保证3年内可退出，以给投资人分红。根据一位著名天使投资人过往投资回顾，创业项目平均7年上市，股权投资很需要忍耐、等待。 　　退出方式 　　股权投资更多期望通过独立上市来退出，这样往往可以获得最高的回报率。还有可以通过项目中途被收购获得退出机会。也有通过项目分红获得回报，资本市场不景气，分红获得收益相对保险，但回报率也会大大降低，这样比较适合在项目创业初期估值时投资，且适合现金流较为充沛、利润里比较高的项目。 　　收益 　　优质的可创造超高收益的资产非常稀缺，当资金量越大，获取超高回报便会越难。如前文提及，天使机构IRR可以做到100%，市场形势好可到200%，但是中后期机构做到50%难度便很大。不得不再次强调，对于个人投资人看到天使项目回报率高同时，更需要看到其背后非常高的风险，因此建议个人参与股权投资的额度控制在个人总资产的30%以内。 　　二、 上市公司价值是什么？ 　　大致理解上市公司代表着什么？承载的价值和责任是什么？ 　　通常可以听到价值投资、成长性投资这些投资方法，成长性可以通过模型测算来相对量化的评估，但是“价值”一词如何评估就相对显得难以捉摸了，通过很多实际的案例发现，价值投资离不开两个重要的标准：质量、效率。质量是指单位价格下提供的产品或服务的质量，公司希望发展，质量是不能倒退的否则违背了社会发展原则，这是很易于理解的，关于效率的捕捉则可能相对抽象。 　　1、效率 　　在了解效率的重要性前，可以先看一个数字：1980至2011年间，1元人民币由于通货膨胀丢失了约83%的价值。而与此同时，下图中可以看到GDP整体上却在持续高速增长。为什么？货币虽然在变得不值钱，但是周转速度却在越来越快，也就是资金运营效率的提升拉动的GDP的增长。 　　很多方式会直接、间接的加速资金的运营效率。这也是为什么互联网公司高速成长广泛获得资本认可的原因：信息的链接效率提升、更准确的传达，带动了很多行业的资金运营效率。 　　比如曾经的大小商家通过传统建店、经销商渠道来获取目标客户，消费一方获取信息也同样，当信息在线公开后，一切都压缩成了一个搜索指令，销售效率的提高带动了库存周转的提升，资金也因此得以更节省、更高效的运转。行业上下游越分散、对商品需求越多变，效率提升的价值越大，阿里、京东便是如此。 　　不过有些B2B类的行业，提升交易效率并不能提升资金的运营效率而更像是期货行为，还有些行业交易商品种类较为固定上下游供需关系相对稳定，提升交易效率获取的收益可能小于提升技术和教育水平，也就是行业本身的“质量”已然不足，所以比较难获取到与阿里同样的价值。 　　随着社会的发展，一些行业、一类公司的发展效率也在提升，比如PC互联网发展至稳定大致12年时间，移动互联网则只用了4、5年的时间，其背后的原因不乏人们互联网知识的积累迁移加速、信息链接传播的加速、资本的推动等等。还有一些传统行业发展更新也在越来越快，比如过往一个品牌成熟需要二三十年，而三只松鼠2012年获得天使投资，今年已经预计可有约40亿的收入，只用了约4年时间，这与其营销、销售选取了高效的互联网渠道而非传统门店、经销商密不可分。 　　2、上市公司 　　 　　上面两幅图是一组很好的统计数字，可以看到不论上图的美国还是下图的中国，股指超过GDP本身的增长，跑赢了其他种类的投资方式。这是为什么呢？ 　　不难理解，上市公司代表着每个领域中经营能力最强的公司，他们承担着提高整个行业发展速度的责任，他们需要平衡掉行业里面发展缓慢甚至是亏损的公司为GDP增长带来的副作用，还要创造更多利润来回馈股东，所以他们本身的增长需要超过GDP本身的增长，股权投资也会成为创造最高收益可能性的投资方式。 　　如此看来除了评估一家公司价值大小离不开三点：产品/服务质量的高低、运营效率提升的大小、提升的效率对应利润获取能力的大小。 　　3、早期投资 　　做早期投资对上市公司、股市有基本理解便可以了，回到讨论早期项目股权投资便有了很多对项目判断的依据，根据这些不难得出优质的项目大致需要具备这些特点： 　　一个靠谱的创业者、一支优秀的团队； 　　足够大的、可承载上市公司的市场空间（选择细分市场更容易快速切入并没错，但是过细低于1000亿的市场很难出现具备股权投资价值的公司）； 　　高效的模式，且具备足够盈利可能性（规模足够大后，净利率达到10%以上则比较好）。 　　关于高效的模式，对于创业项目，怎样算作高效？可以再举两个具体的案例： 　　案例一：老农帮 　　做农技服务的创业公司老农帮，主要业务是帮助农民提高种植及经营能力，其中一块业务是帮助农民代采优质农资。中国有2000多个县，每个县有5~10个农资经销商，平均每名经销商每个季度销售额约10万元，并且存在大量应收账款。同样的农资交易，老农帮的模式之下，开拓一个新的县域，在基本没有补贴的情况下，一周到10天左右便可以实收约10万元，这便是效率的提高，很大程度上也是其可以在不到半年的时间内即获得3次投资的原因所在。 　　案例二：水饺餐饮连锁品牌 　　小恒水饺作为一个手工水饺连锁品牌，虽然所在行业是偏传统的消费升级，但是仍然受到了追求高速增长的主流互联网投资机构的追捧。同样的水饺店，小恒通过产品的差异化、sku优化、供应链层层优化大大提升了门店的运营效率。有一组数据，北京大约有15%的餐厅可盈利，平均12个月左右实现盈亏平衡，约24个月开始盈利，而小恒单店则最高可做到当月盈亏平衡，次月盈利，这便是值得机构投资的效率。 　　这里大致总结了评估一个创业项目需要考量的三个大的方向，每个大的方向又可以具体拆分成小的方向，这样通过一些具体的问题便可以更快速的评估一个项目是否值跟进了，这便是建模的过程。下一篇将会涉及一个简单有效的评估天使项目的模型。 　　PE阶段投资人以建模为主，天使、早期项目的评估同样也可以建模，虽然比较粗糙但是仍然可以很大程度上提高投资效率，否则“百里挑一”的市场规律只能让早期机构投资人变成背包侠，每天从早到晚不停的看项目，也更会挡住个人投资人理解股权投资的道路。

瑞银贷兑付＂奇招＂ 1万元换四颗树

　　6月12日，成立了3年的，主要从事林权抵押的瑞银贷发布公告了《关于瑞银贷业务调整详细公告》。公告中称，经瑞银贷领导层经过近一月商讨，决定对公司业务进行调整；调整周期为2016年6月9日至2016年8月9日共计2个月时间，调整期间暂停发标、充值、提现。 　　公告中，瑞银贷给出现金提现、转换成海黄树两种处理方案。转换成海黄树方案具体为：“1年树龄海黄树价值3000元，现按2500元一棵折算”，“客户可以选择用云海黄平台旗下的黄花梨树进行资产过户的形式兑现。届时公司可按15%年化收益回购所转换的海黄树资产，客户也可以选择继续持有增值。” 　　此次停业整顿的原因，瑞银贷方面称，是按照《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》和P2P监管“办法”规定，进行整顿；另外，平台也要布局优质增值的项目端资产。 　　在瑞银贷官网显示，海黄树要生长到第6年才具有经济价值。生长14年后，每颗经济价值29万元左右。但是，瑞银贷黄花梨系列产品主打短期理财，分为1月标和3月标。 　　据和讯网消息，一位不愿具名的从事珠宝行业的人士表示，海黄数量稀少，市场上假货很多，很多普通消费者难以分辨，加上价格高昂，有市无价，普通消费者往往止步于欣赏，购买的很少，“玩这个的大部分都是专业收藏者”。他强调，“海黄有很大的升值空间，但是珠宝工艺品这几年行情不好，变现有一定的难度。” 　　瑞银贷官网显示，其产品年利率在14%～18之间。不过股权质押系列中，有标的年利率为18%，另外，一次性奖励4.2%，也就是说，年利率高达22.2%。据公开资料，瑞银贷成立于2012年，累计投资10.41亿元，投资收益2502.62万元。 　　此前，安徽平台“徽融通”被爆出用酒水兑付，7成还钱，3成还酒，一瓶酒抵1万！零壹财经对此事件进行过多次报道（《徽融通涉嫌非法吸存被立案 平台坚持酒水兑付》）。据最新消息，6月7日，“徽融通”法人周勤已被合肥警方刑拘。 　　附瑞银贷公告原文： 　　致各位瑞银贷投资人： 　　2016年P2P走向监管之年，按照《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》和P2P监管“办法”规定，瑞银贷领导层经过近一月商讨，决定对公司业务进行调整；调整周期为2016年6月9日至2016年8月9日共计2个月时间，调整期间暂停发标、充值、提现。 　　一、调整原因 　　1、应监管规定要求 　　2、布局优质增值的项目端资产 　　二、调整期提现处理细则 　　1、调整期提现处理方案： 　　方案A（现金提现）：调整期，由投资人监管南方泰德对其旗下股权资产做变现处置，即2016年6月9日至2016年8月9日期间提现延迟到2016年8月10日-8月15日处理到账，并按1万元一天2元计息。 　　方案B（转换成海黄树）：2016年6月9日至2016年8月9日期间客户也可以选择用云海黄平台旗下的黄花梨树进行资产过户的形式兑现。届时公司可按15%年化收益回购所转换的海黄树资产，客户也可以选择继续持有增值。 　　2、2016年8月9日后公司恢复正常运营。 　　三、关于资金转换成海黄树资产的补充说明 　　1.1年树龄海黄树价值3000元，现按2500元一棵折算，折现后账户余额不足2500元的部份以现金形式予以提现返还到您绑定的瑞银贷账户银行卡中。 　　2.转换的1年树龄海黄树包含树的所有权及10年的免费养护权。 　　3.关于海黄树的保障问题可登陆云海黄官网查询了解，也可以咨询瑞银贷客服人员。 　　作为国内较早一批老牌P2P平台，瑞银贷迄今为止已经稳健运营近3年，在今后的运营中应响应国家政策，更加合法合规，我们有信心，也有责任做好风控管理，规范平台发展，打造成互联网金融行业细分领域的投融资专家。 　　感谢一直以来支持和信任瑞银贷的投资人，业务调整期给您带来的不便敬请谅解！ 　　深圳市瑞银贷电子商务有限公司 　　2016/6/12

瓜分四达:微贷网收车贷 团贷网收房贷

　　6月13日，团贷网有关负责人证实：团贷网将以现金形式接盘四达投资房地产抵押贷债权资产。四达投资于6月8日正式爆出兑付危机，在业界引发广泛关注。 　　在此之前，微贷网有意收购四达投资车贷债权。目前微贷网内部已经成立了工作小组，将于近日与四达投资方面展开谈判。 　　团贷网上述人士透露，四达投资原运营总监晨曦在此事过程中扮演了重要角色，团贷网将派出四川片区负责人前往四达投资进行对接。他并称"谈得差不多了"。 　　据介绍，对于接盘四达投资房贷资产一事，团贷网CEO唐军表示，"要保证投资人安全，所以我们愿意接"。 <a data-cke-saved-href="http://renwu.hexun.com/figure_3176.shtml" href="http://renwu.hexun.com/figure_3176.shtml" target="_blank" "="">　　四达投资于2012年9月上线，主要业务为车贷，在四川省内开设了10余家线下门店，是西部地区较为知名的老平台。据四达投资官网数据，该平台累计成交量为17.56亿元，待收2.30亿元。 　　团贷网于2012年正式上线，2015年6月完成由九鼎投资领投的B轮2亿元人民币的融资。团贷网官方数据显示，目前该平台累计成交超过200亿元。早前有市场消息称，团贷网已于近期获C轮融资3.75亿元，预计7月中旬宣布。 　　四达投资事件回顾 　　6月8日 16：58 　　四达投资发布公告：由于受网贷行业大环境影响，四达投资平台近期满标较慢，资金链受到一定影响。经公司高层慎重考虑，为防范风险扩大，保护投资者利益起见，经过投资委员会讨论作出以下四个方案供投资人选择： 　　方案A：平台实行债权股方案：若平台债权股资金达到3千万，四达投资平台则选择债权股方案，平台最高估值为5千万。债权股大于5千万部分按照债权股金额排名确定名额。 　　方案B：平台实行自动锁定方案：若投资人申请锁定金额大于1亿，同时锁定期为1年，四达投资可选择自动锁定方案。 　　方案C：平台债权股+自动锁定方案：若投资人申请债权股金额大于2.5千万，同时满足自动锁定金额大于8千万，四达投资平台可选择该方案。 　　方案D：自2016年6月8日起，四达投资平台暂停所有标的发放及债权转让。停止计息，按待收本金回到账户余额。每月回款总额按个人账户余额占总待收本金比例返还到投资人绑定银行卡上，次月1日—5日为回款日。 　　6月8日 21：40 　　四达投资再度发布公告：受网贷行业影响，四达投资平台资金链受到一定影响。为防范风险扩大，保护投资者利益起见，现成立投资人监督委员会，并将有关事宜公布如下： 　　1、公司资产已封存并由投监会监管，竭力保障资产安全和投资者利益。 　　2、成立投资人监督委员会，由投资人组成，负责监督资产处置、资金回款等各项事宜。 　　6月9日12：23 　　四达投资发布投资人投票公告，要求投资人参与投票，并表示“如果达不到A、B、C三个正常方案的要求，则选择D方案，预估回款本金为0-50%。

小树理财,万亿级消费金融蓝海探路先行者

2015年，国务院决定将消费金融公司试点扩大至全国，释放了出巨大的积极信号和政策红利。日前，央行、银监会在《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》中明确指出，将着力优化消费信贷管理模式、加快消费信贷产品创新、支持信息和网络消费，这意味着消费金融将迎来更好、更快的发展。市场预计，2019年互联网消费金融规模将超过40万亿。 P2P巨头公司纷纷布局消费金融 5月10日，网贷平台红岭创投的官网悄然上线了一条公告，称为进一步丰富网站借款产品，满足用户的借款需求，推出首个基于大数据征信的消费金融个人信贷产品——“随心贷”，主攻零担保无抵押低成本借款。 2015年以来，已有多家网贷平台开始布局消费金融领域。积木盒子于2015年6月推出其消费金融产品“读秒”，主打无抵押、线上审批、线上放款的纯互联网个人信贷，额度是5万元以内。原来以小贷公司合作模式见长的有利网，从2014年末开始打造“消费金融信贷工厂”，去年收购和整合了数家资产端公司，大量开发自有的、小额分散、消费金融业务为主的资产类型。小树理财在2015年就进入消费金融领域市场，属于国内较早进入消费金融领域的公司，主要服务对象为国内高素质的年轻人群体，随着偏好消费的80.90后的消费能力成长，将与行业巨头一起开拓万亿级消费金融； 消费金融与P2P不同之处 传统P2P金融与个人消费金融贷款最大的不同是用户的不同，而用户的不同，可能导致的风控管理就不同。传统P2P金融的用户主要是小微企业、个体工商户，但个人消费金融则面向个人消费者。 与小微企业相比，个人消费者在几个层面上的综合风险更低。第一，消费金融依托消费场景，借款客户的贷款目的更为明确且真实；第二，对宏观经济依赖较小，尤其是现在随着经济发展速度下行，人民币降息、贬值、美元生息所可能带来的资本出逃引发的经济不景气；第三，单笔借款额更低，更分散；第四，还款能力有保障；第五，长期来看更符合国家消费升级，从投资拉动转向消费拉动的经济转型步伐。 风控保障消费金融核心 互联网金融最关键的核心其实就是风控管理，所有坏账都是来自于坏项目。在互联网P2P突飞猛进的同时，一种基于以消费为目的的消费金融因其风控好，坏账率低，从而被行业普遍看好。与传统P2P相比，小树理财的个人消费金融产品，具有单笔授信额度小、每笔借款金额几千元，风险高度分散，审批速度快、无需抵押担保、服务方式灵活、贷款期限短，等额本息还款方式等独特优势。在风控方面，小树理财经过一年多市场运作，制定了一整套包括信贷风险管理和审贷授信管理系统的风控管理机制;通过申请评分模型、人脸识别技术等,大大降低了投资风险系数。 或许是高层决策者也看到了消费金融的先进之处，2015年6月，国务院常务会议决定，放开消费金融市场准入，将原在16个城市开展的消费金融公司试点扩大至全国，审批权下放到省级部门，鼓励符合条件的民间资本、国内外银行业机构和互联网企业发起设立消费金融公司。其中，特别提及“鼓励符合条件的互联网企业”发起设立消费金融公司，进一步刺激线上消费金融的发展热情，一股新的消费金融热潮正在兴起。

干货！天使投资的最佳商业实践

天使投资算是最复杂的行为艺术了，因为其行为和结果十分怪异，不合逻辑： 　　有可控的部分，也有不可控的部分；赚钱的时候是极少数，亏钱的时候却是大多数；赚钱的时候主要是运气好，亏钱的时候却不能怪运气差；天使投资人的价值，一部分可以量化，另一部分又不可以量化；天使投资，很多时候是因为“常识”而盈利，又有很多时候是因为“很傻很天真”而获得巨大的收益，还有一些时候却是“聪明反被聪明误”； 　　天使投资就是这么“任性”，不按常理出牌，所以我总结说：“ 　　天使投资的本质是概率博弈游戏”，因为： 　　1）无法精确量化一个项目的失败率； 　　2）无法精确控制一个投资的成功率； 　　3）无法精确预测一个基金的收益率。 一个项目是否能在未来取得成功，虽然我们可以各种方法论做一些基础判断，但是依然 有三件事情我们只能“赌博”，所谓的“赌”，就是因为“局面不可控”。这三件事包括： 　　1）势能爆发的时机； 　　2）创业团队的进步； 　　3）竞争对手的强弱。 我们可以预测趋势，但是 无法把控趋势爆发的时机；我们可以选择起点高的团队，但是不能确定团队未来是否会继续“最高加速度”进步；我们一旦选择了一个团队，就要祈祷他们遇到的竞争对手“进步加速度”低于我们选择的团队，因为起点高低不重要，进步的加速度才是关键，信息时代的竞争往往是“赢家通吃”，只能力争第一，并且要力争垄断，否则就不能“上岸”。 　　了解了天使投资的概率博弈本质，才能从容面对投资得失，用最佳的“概率博弈方法论”进行商业实践。 　　不过，还要补充一个很容易误导天使投资人的“常识”： 　　成功率 收益率 　　成功率收益率，这是天使投资和VC及PE投资最重要的概念区分。VC和PE也是概率博弈，但是他们更强调成功率（降低失败率），因为单笔金额投资比较大，而且有数据作为决策参考依据，也可以做到风险控制；而天使投资和VC及PE不同之处在于，团队刚起步，没有数据参考来判断团队的能力以及方向准确性，也无法对估值做一个合理的评估和计算，大部分时候是凭感觉、拍脑袋，所谓的“理性决策”至少没有数据支撑，所谓的“投人”也没有“日久见人心”那么久的考虑时间，往往是一个小时内给出结论。 　　所以，用PE和VC的方法论做天使投资，可能确实可以保证“成功率”较高，“失败率”较低，但是极有可能的结果是，成功的项目都是10倍100倍，整个基金虽然有可能高于平均水平，但是肯定不是市场前三甲；因为优秀的天使投资项目，往往有至少千倍甚至上万倍的回报。 　　我们来算一笔账，假设一个基金投资5年投资了100个项目： 　　方案一：100个项目都成功了，100%的成功率，每个项目10倍回报，整个基金10倍回报； 　　方案二：50个项目成功了，50%的成功率，每个项目40倍回报，整个基金20倍回报； 　　方案三：20个项目成功了，20%的成功率，每个项目200倍回报，整个基金40倍回报； 　　方案四：1个项目成功了，1%的成功率，这个项目是Facebook，回报1.5万倍，整个基金150倍回报。 　　虽然这个算法极其的粗糙，现实中基金的业绩会很复杂，但是我只想借机说明一个问题，天使投资真正的魅力是“方案四”，1%的成功率+上万倍的回报，现实中取得巨大成功的天使投资人也都是在极少数项目上赚到了极大的回报。不过市场上最多的基金采用和追求的是“方案一”的策略，因为安全稳定，因为这是VC和PE实践证明不犯错的策略，不犯错是很多GP的主要策略。 　　事实上，根据我的观察，大部分优秀的天使投资人都是努力执行方案三的策略，这个符合大部分一线天使投资人的投资逻辑，有一定的冒险，也有可观的回报。 　　方案四真的太吓人了，没有人敢基于方案四设计投资策略；但确实有很多人做到了，而且根本用不了投100个，可能前10个项目就能投出一个万倍回报来，他们自己觉得是运气，旁观者也觉得是“上帝的选择”，不管怎么样，他们的成功给后来者极大地勇气进入这个行业。 　　不过，现实的问题是，虽然大多数人是因为看到了“方案四”的魅力才进入天使投资行业，但是他们进入这个行业后，最终选择了“方案一”或者“方案二”作为自己的投资策略。 　　这就是“言行不合”的现状。 　　选择方案三或者方案四作为你的主要投资策略，还要明白一件事： 　　要有极强的自控力，延迟享受投资回报，这就是巴菲特说的“迟来的满足感”，因为耐得住寂寞才可以享受长远！ 　　我们再来算一笔账： 　　你在某个项目投资100万，7年后项目上市，获得2亿人民币收益，200倍，相当不错了；如果你是价值投资者，那这个已经上了一个台阶的有价值的项目，在上市后的7年，可能还会有10倍甚至更多的回报，也就是2亿增长为20亿。前面的7年最苦最难你都都熬了过来，虽然有200倍回报，也只会有2亿人民币；后面的7年相对要容易很多，却有18亿的增值，同样是7年，价值却差很多，这就是“长线投资的魅力”。 　　亚马逊上市后19年增值了643倍；腾讯上市后12年增值了200倍；GOOGLE上市后12年增值了22倍；即便是天价上市的Facebook上市后的4年也增值了3倍。 　　在这样的哲学理念的指导下，我总结出来我的天使投资六字箴言： 　　投势、赌人、修心！ 　　投势，说明我并不会把一笔钱平白无故投给一个感觉很强大的团队，我的第一选择是“势不可挡的大浪潮”，资本在“市场大巨浪”推动下才能发挥巨大的优势，产生巨大的增值；时势造英雄，真英雄懂得“选择”趋势和风口，满足“趋势和时机”的判断，才值得“布局赛道”，下注给你看中的团队； 　　赌人，“团队”是成败的关键，越是巨浪，对创业者的“冲浪能力和创业精神”的要求就越高；而人是最大的变量，起步低的草根可以在时代的浪潮下，快速成长，愈战愈勇；起步高的高富帅，也可能毁于傲慢和自负，输给后生晚辈。所以不管你下注给什么样的团队，你都是在“赌”这个团队的成长“加速度”是竞争对手中最快的； 　　修心，说的是自己，在对趋势投资，对人下注后，要随着企业一起经历大风大雨，企业的发展此起彼伏，波涛汹涌，没有一天是高枕无忧的。作为没有“操控权”的旁观者，天使投资人要修炼自己的内心，投出去就当已经失败，改变不了世界，至少可以改变自己内心的世界，等、等、等，不到项目的最高点就没必要退出。 　　在“投势、赌人、修心”的指导下，如何赢得概率博弈呢？既然是概率博弈，就要有“数量”基础，100个项目是基本起步值。 　　所以，PreAngel采用了“大量繁殖”作为种子期投资策略，这也是生物进化广泛采用的一种繁殖策略。截至目前，PreAngel基金家族已经投资了300家初创企业，这些公司分布在移动互联网、智能硬件、垂直电商、消费升级、共享经济、医疗、教育、机器人、无人机、人工智能、生物科技、算法、新能源、ARVR等领域，这些方向都是我们当时对未来趋势的判断所选择的“赛道”，属于“投势”；在各自的赛道上，我们挑选了自己的“黑马”，投入了我们的“赌注”，大部分的背景都比较草根，高富帅投的少，而且我们的实践证明，投资高富帅失败率反而高（主要是因为他们的放弃成本低），成功后的收益率也低（因为投资估值高、成本高）。经历了无数的生死，现在我们正在“修心”的阶段，陪着企业经历过山车一般的成长曲线，有喜有忧，有苦有乐。 　　过去的5年，虽然我们有300家初创企业的投资业绩，但是我们对基金的整体账面收益并不满意，过去的5年是学习的5年，我们确实交了很多学费才收获了这些经验，在总结了这些方法。我们的第一支机构化运作的天使投资基金，上海镭厉，账面年化收益差不多才38%，这还是在行业发展势能非常好的情况下才做到的，其实是挺失败的。这只基金成立于2012年，从收益率的角度，我应该把3000万全部投资于“手机游戏”，这样才有可能产生最大的现金收益。可是那个时候我并不懂游戏，也不爱打游戏，还有些道德层面的因素导致我彻底放弃了游戏领域的投资。 　　很滑稽的是，这只基金目前表现数一数二的一个项目，晨之科，是我当时投资的一个手机浏览器项目，后来自己转型做手游，盈利后又与时俱进做了二次元社区GuluGulu。 　　我昨天算了一笔账： 　　3000万投资的40个项目，第二年退出了两个项目，返回了1/3的本金给LP。截至目前活着的30个项目中，15个有机会跑出来，这里面包括有：游友移动、晨之科、联合创业板公社、氧气、Dobot、LavaRadio、友加、看山科技、土曼科技等，我就不一一列举了，其中游友移动一家的投资收益就可以赚回整个3000万的基金。另外，还有些项目虽然活着，但是机会可能不大，又或许我的股份实在太少，成功了对我的基金收益率也没有太大影响。投资是长跑，今年和明年，这15个项目中，任何一个有了更大的发展，我的收益都会有显著提高，这就是“迟来的满足感”，雪球总是越到后面越大，前面2年的10倍，比如后面2年的3倍收益高。 　　投资是一门实践行为艺术，有了前面的大量失败经验，后面的基金才有可能越做越好，所以后来成立的宁波镭厉和上海鉴睿就投到了亿航、医联、九樱天下、蚁视等等高回报率的项目，尤其是医联，在我们天使投资后的16个月内，估值从1000万人民币增长到了3亿美金，翻了180倍，引入了红杉，腾讯，云峰和华兴等优秀的投资机构支持。得益于九樱天下、亿航、基本概念、萝卜太辣、超级猩猩、医联、英语趣配音、快速递、58货运、寻球、凌宇智控、禾赛、西井、腾保保险、企鹅团、三体科技、盛世方舟、科研宝等企业的优秀表现，1.5亿的宁波镭厉取得了67%的账面收益率；而4000万人民币的上海鉴睿更是在成立2年后，账面价值翻了5倍多，我终于感受到了天使投资的魅力所在。 　　在投资实践、复盘反思以及更为广泛的成败案例学习中，我意识到，一个企业能做多大，90%是有产业势能决定的，还有9%是创始人所设计的企业的文化和制度，只有1%是这个CEO个人的业务能力贡献。一个人类个体，再大的能耐，也不能“掀起千层浪”，一个CEO个体对一个公司成就的贡献，最多也就1%+9%=10%，而大部分人，根本做不好这个9%。 　　明智的投资人和创业者，都要积极主动地寻找下一个科技“巨浪”，顺势而为，做时代的“弄潮儿”，这样才能在“高失败率，低成功率”的前提下，博得“高收益率”，因为只有在时代的巨大势能的推动下，那些成功的极少数企业才可以带来上万倍的回报。这就促使我得到了“投势”这样的心得。 　　有了这样明确的方法论，投资实践就更容易了，如果一个创业者在今年还发给你O2O、VR播放器、跨境电商、二手汽车这样的计划书，我完全可以根据“格局已定、大势已去、时机已过”为理由而拒绝见面，团队再好也没用；如果是医疗、金融科技、人工智能、机器人和新IT技术类项目，我会更加乐于安排时间见面，这样节约了大量的时间和精力聚焦在正确的赛道上。 　　在赌人方面，我也总结了一些经验，提炼出了“赌人”的五条心法： 　　1）自控力； 　　2）领导力； 　　3）偏执狂； 　　4）思维方式独特； 　　5）孤注一掷不留退路。 　　如果一个创业者符合这五条或者至少这其中的某一条，在1000万的天使轮估值以内，都值得去“赌”，超过这个估值另当别论。无数成功和失败的案例都告诉我们，成功的人千奇百怪，失败的人也有非常优秀的品质，但是很少有人报道和研究失败，这就让失败者的那些“优秀素质”成为了“沉默的证据”。 　　当我们知道各种各样的奇葩都有可能取得巨大的成功，也有各种各样的优秀人才却惨遭失败，我们就可以意识到，传统的识人方法，可能更适合让成熟企业董事会筛选职业经理人，而信息时代和互联网时代，创业的路上充满了“更多”的未知和不确定，对于“创业者这个人”的判断和选择，任何基于牛顿经典力学的工业时代思维，都可能产生极大的误导。 　　现在是基于量子力学指导创业思维的年代，量子力学和经典力学的核心区别就是： 　　牛顿经典力学告诉我们：一切可计算、可预测； 　　量子力学又告诉我们：一切都不可测、观测会改变结果本身。 　　究竟我们该听那个呢，其实很简单，两者作用的世界不同。牛顿经典力学描述的是一切“有质量”的世界，宏观的物理世界；量子力学所针对的“量子”，是组成宇宙中一切事物的最小单位，其“质量”趋于零。所以当我们分析预测“人的思想”、“股市”、“趋势”、“社群思维”、“互联网虚拟经济”等一切“没有质量”的事物的时候，我们就要尊重量子力学告诉我们的互联网市场经济认知： 　　承认我们的无知、包容不确定性。 　　所以，一个创业者的成功，首先是时代的选择，其次是自身在竞争中的动态进化。因为创业者是不断进化的，所以我们一开始做的“预判”，就只能是“赌”，不可能是精确的预测。那么如何才能提高“赌人”的成功率呢，除了选择大势以外，还要看一个人的“进步加速度”，而一个人的进步速度，本质上取决于他的“思维方式”和“行为方式”，所以我们要选的不是学历、性别、年龄、履历等等；而是那些“特别的人”。 　　“自控力”所以排第一是因为本质上所有的人都“输给了理想的自己”，在跟自己的“本能”作斗争的过程中，很少有人能够100%完胜自己的本能，而巨大的成就一定是牺牲本能作为代价的。如果要减肥就要多动少吃；如果要成功就更要多思考，多行动，少睡眠，放弃“面子”、“自负”、甚至“自尊心”等等一切阻碍前进的本能。 　　美国心理学会（APA）关于自控力的定义包含以下五个方面： 　　· 延迟满足的能力，即为了达到长期的目标，而能够抵御眼前的诱惑的能力。 　　· 能够推翻那些无用甚至有害的想法、感觉和冲动的能力。 　　· 在行动的时候，采用一种更为冷静的认知系统，而不是一种冲动的情绪系统的能力。 　　· 能够有意识地给自我设定规则，并努力遵守。 　　而“偏执狂”这种本质上是精神疾病的人，之所以更容易成功是因为他们可以为了达到心中的目标而放弃一切，包括生命，Elon Musk，Steve Jobs，Andy Grove、Jeff Bezos这几位科技领域的偏执狂已经向我们完美展示了他们的能量。 　　领导力不用强调了，能做成伟大企业的人，首先得是个伟大的领袖。带领一帮“信徒”为了共同的，符合产业趋势的目标而奋斗。 　　思维方式独特的人更容易看懂事物发展的本质，找到事半功倍以小博大的方法，取得更快的进步；最后，“孤注一掷”的人之所以值得投资是因为，上帝很公平，每个人都有无穷的潜能，只是我们自己关上了潜力之门，因为我们害怕死亡，担心失败，经受不起打击。保守是一种生存策略，而且千百年来也取得了很好的繁殖效果，但是一旦把一个人逼到无路可退，他就会发挥出“背水一战”的潜能，他的学习能力会大大提高，进步加速度一旦超越对手，成功就指日可待。孤注一掷就是“主动放弃一切退路，压上全部的自我激励的壮举”。 　　ALLIN是“普通人”致胜的唯一法宝！ 　　硅谷之所以产生了全世界最多的伟大企业，最主要的第一条原因是硅谷失败的企业也是全世界最多的，成就伟大企业的核心要素就是“剧烈的竞争”，这是这个星球的生存法则。既然竞争是生产伟大的主要土壤，那么“赌人”就要赌“竞争力不断提高”的人，“愈战愈勇”的人。历史告诉我们，不管是政治、军事还是企业，“高起点”从来不能保证高成功率，我们要用动态的眼光看待创业者，看待竞争。而我提炼的“赌人”的五条心法，也是从“动态竞争力”的角度来判断创业者的成功概率的。 　　另外，看看创始人是否深爱自己所做的事情也是很关键的，爱是一种神奇的力量，不光可以让人全情投入，还可以让一个人产生决心和使命感，进入到一种“竞争力最大化”的状态。 　　人和事都对了，接下来就要修炼我们自己了，这就是“修心”。修心说难也难，说容易也容易，在企业的发展过程中，每到一个关键时刻，就重新评估：市场的“势能”还在不在；人是不是还是最有竞争力的（进步加速度最快）；如果两者的评估都是正向的，那就继续持有不退出，直到势能不在，或者团队开始停滞不前（内耗也是前进的主要阻力），这就是退出的正确时机。当然，有些企业的退出机会稍纵即逝，可能错过了就“烂在手里了”。不过不要紧，只要你的判断力不出大问题，在你坚持不退出的10个项目里，真正烂在手里的不会超过5个，而那些成功的企业给你带来的“再增值”，要远远大于你“烂在手里”的那些项目的损失。 　　通过和业内前辈的沟通，我又学习到，从量化的角度来看，最赚钱的基金应该是A轮基金，因为风险得到了一定的控制，成长空间还有很高。所以建议我们在“撒网”后，针对跑出来的那些证明“势能”和“团队”都正确的项目，应该在A轮继续加注或者跟投，这样才能让整个基金的收益率得到保证。如果有可能，从A轮跑到B轮的公司也应该继续加注，然后到C轮继续，这样就是一个金字塔形的投资策略，从种子期开始广撒网，到每一轮跑出来的项目数量在减少，质量在增加，应该持续跟进，最后可能只有1~5%的企业上市，但是这部分企业持有的股份可以一直维持在10%以上，获得丰厚的“收益率”。 　　在这个启发下，PreAngel做了两个策略来试试这个方法论： 　　第一就是内部的裂变，让合格的天使投资人在PreAngel的体系内成立自己完全独立决策的子基金，以裂变的方式放大PreAngel的基金规模，提高决策效率并覆盖更大的投资范围和提高种子轮的投资基数；所以我们有了十维资本、伽利略资本、容铭资本等独立运作的PA子基金由张军和胡炜、顾浩以及崔会绅等合伙人独立管理。 　　第二就是成立PreAngel的第一支A轮跟投基金（荷多资本），由我来主导管理，让PreAngel基金家族能够加倍享受项目成长带来的增值红利，让基金的整体盈利率得到保证。 　　未来，PreAngel也可能会有B轮和C轮甚至IPO基金，全阶段综合投资能力是我们努力的方向，也是未来各个基金殊途同归的方向（现在很多PE和VC都进入了天使投资的阶段）。 　　前几天，亚马逊CEO Jeff Bezos在他的股东公开信中说： 　　十次冒险可能有九次都失败， 　　但是如果有十分之一的机会获得百倍回报，也要每次都拼尽所有去赌。 　　这句话揭示了天使投资和科技创业的真谛：“成率虽然低，可一旦成功，回报率几乎是没有上限的”，这是天使投资和赌场最大的不同。 　　如果用一句话总结天使投资该怎么做，我想应该是： 　　在千亿美金的市场巨浪前， 　　押注大量的弄潮儿； 　　然后修身养性，等待时间的回报， 　　等待复利的奇迹。 　　这就是PreAngel的投资方法论，希望对大家有所启发

基金子公司董事长:兼职多全职少

根据公开数据、公告等信息梳理一季度规模排名靠前、董事长可查的基金子公司发现，综合天眼查等数据，基金公司子公司董事长或执行（常务）董事，基本来自基金公司兼职，而多为“基海沉浮”经验丰富者。 　　子公司董事长 　　母公司兼职 　　《证券日报》基金新闻部记者梳理发现，规模较大的基金公司子公司董事长，多为母公司董事长兼职担任，亦有部分为总经理兼职担任。 　　民生加银资管、融通资本均属于母公司董事长“干脆利落”地出任子公司董事长。 　　民生加银资产管理董事长万青元即为兼任。公开资料显示，万青元为民生加银基金董事长，硕士，高级编辑。历任中国人民银行金融时报社记者部副主任，中国民生银行总行办公室公关策划处处长，主任助理、副主任，企业文化部副总经理。现任中国民生银行董事会秘书、民生加银基金管理有限公司党委书记、董事长、民生加银资产管理有限公司董事长。2016年3月份融通资本发布公告，根据中国证监会《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》公告兼职情况，融通基金董事长高峰兼任融通资本董事长，且不在融通资本取得薪酬。 　　而母公司董事长、总经理出任子公司执行董事的现象也较为普遍，如浦银安盛基金董事长出任子公司执行董事，平安大华基金总经理出任子公司执行董事。 　　2014年3月13日浦银安盛基金管理有限公司发布的的董事、监事、高级管理人员以及其他从业人员在浦银安盛全资设立的子公司上海浦银安盛资产管理有限公司兼职情况，浦银安盛基金董事长姜明生先生兼任浦银安盛资产执行董事；该公司董事廖正旭兼任浦银安盛资产监事；母公司董事、总经理郁蓓华兼任浦银安盛资产总经理。 　　据天眼查数据，平安大华汇通财富管理有限公司执行（常务）董事为罗春风。据平安大华基金公司公告显示，罗春风1966年生，曾任中华全国总工会国际部干部，平安保险集团办公室主任助理、平安人寿广州分公司副总经理、平安人寿总公司人事行政部/培训部总经理、平安保险集团品牌宣传部总经理、平安人寿北京分公司总经理、平安大华基金管理有限公司副总经理，现任平安大华基金管理有限公司董事长兼总经理，兼任深圳平安大华汇通财富管理有限公司执行董事。 　　交银施罗德资产管理董事长阮红为交银施罗德基金董事。公开数据显示阮红为交银施罗德总经理,代任董事长,兼任交银施罗德资产管理有限公司董事长。历任交通银行(601328,股吧)办公室副处长、处长,交通银行海外机构管理部副总经理、总经理,交通银行上海分行副行长,交通银行资产托管部总经理,交通银行投资管理部总经理。 　　博时资本董事长江向阳则为博时基金总经理。2015年7月份博时基金管理有限公司发布公告，新增江向阳为公司总经理，任职日期为2015年7月9日。资料显示，江向阳自2015年1月份至今任招商局金融集团副总经理、博时基金管理有限公司党委副书记，历任中国证监会办公厅、党办副主任兼新闻办(网信办)主任；中国证监会办公厅副巡视员；中国证监会深圳专员办处长、副专员；中国证监会期货监管部副处长、处长。 　　基金公司总经理离职 　　任子公司董事长 　　对于招商基金来说，子公司招商资管董事长则更为专心，招商基金董事长全职担任招商财富资管董事长。 　　2015年1月份，招商基金发布高管变更公告，总经理许小松因个人原因离职，转而全职担任招商财富资产管理有限公司董事长，离任日期为2015年1月6日。 　　许小松是经济学博士，曾于1997年10月份至2000年6月份担任深圳证券交易所综合研究所副所长，2000年6月份至2008年6月份担任南方基金管理有限公司首席经济学家、副总经理，2008年7月份至2011年7月份在国联安基金管理有限公司任总经理，2011年7月份加入招商基金管理有限公司，现任公司总经理、董事，兼任招商财富资产管理有限公司董事长、招商资产管理(香港)有限公司董事长.

彼得蒂尔：1万倍投资回报的“秘密”

彼得·蒂尔，硅谷众神殿中的投资之神。 　　互联网兴起初期，蒂尔和硅谷传奇人物“钢铁侠”埃隆马斯克携手打造了世界上第一个互联网支付系统PayPal.在获得巨额财富之后，2004 年蒂尔成为 Facebook的首位外部投资者，还是LinkedIn 的早期投资人。通过个人资金和Founders Fund基金，他对包括 SpaceX、Yelp、RoboteX、Quora、Spotify 等多家硅谷顶级公司进行了投资。 　　据不完全统计，他的所有投资账面回报已经超过了1万倍(仅Facebook就带来了2000倍以上的回报). 　　同时蒂尔还是硅谷最著名“PayPal黑帮”的精神领袖，他不仅仅是一个投资者，还是硅谷的精神坐标，他写的《从0到1》，预售时占据了美国亚马逊排行榜第一名，在中国更是一度卖断货，被一批创业家和企业家评为“迄今为止最好的商业书”。 　　以下，是i黑马根据彼得·蒂尔公开演讲、著作精华的整理，在端午节用硅谷创投之神的思维精华以饕读者。 关于创业 　　一、什么是创业的最佳时机？ 　　观点：金融危机到来前的大约18个月是创业的最佳时机，金融危机之后是做市场垄断最好时机。 　　彼得·蒂尔认为，在金融危机(经济周期下行底部)到来之前，一个公司大概需要18个月来完成商业模式的摸索，人才和资金的储备。等到金融危机过后，市场可能就只有你一个玩家，而失血过多的投资人需要很快找回损失而疯狂投资你，从而逐步进入垄断局面。 　　案例：比如Google在1998年9月创立，而纳斯达克崩盘的时间是2000年 3月，金融危机只有搜索Google一家独大。 　　二、创业到底要不要做自己最擅长的事情？。 　　观点：用自己的弱点去创业也许会收到更好的效果。 　　彼得·蒂尔认为，如果一个人不擅长某些事情，有可能是这个事情已经僵化和墨守成规，从而存在巨大被颠覆和重塑的可能。而不擅长的人往往就是那个最合适站出来的者。 　　案例：扎克伯格当年属于腼腆型理工男，不善于社交，结果他创立的Facebook取得了巨大成功，重新定义了社交习惯。 　　三、创业的点子需不需要绝对保密？ 　　观点：创业的点子不需要保密。 　　彼得·蒂尔认为，可以将创业机密的曝光在一个可控范围内。这样既可以招到志同道合的人，获得高质量的早期客户，同时避免过早引入竞争。 　　案例：伟大的公司建基于找到让世界如何运转的秘密。哪怕出租车遍地，只要相信租车的供需未满足，追寻秘密，就能找到商机。Uber就是这样的代表。 　　四、市场份额和市场规模相比，哪个更重要？ 　　观点：市场份额的重要性，远大于市场规模的大小 　　彼得·蒂尔认为，大公司要找大市场，但是如果是小的创业公司要从小开始，然后逐步垄断这个小市场。但是其中最关键的是，你的技术不能只比竞争对手好一点，而是要好很多(10倍以上). 　　案例：Facebook最初的市场只不过是哈佛大学的12000名学生，大部分投资人都会说这个市场太小，不可能靠这么小市场发展企业。但是Facebook的服务从0开始，在十天之内达到市场份额的50%，然后不断地扩张到其他大学，实现了正向循环。 　　反之，美国在过去10年中一个比较大的失败就是清洁能源行业。这个行业投入了巨额资金，但是大部分公司都了关门。虽然清洁技术公司说他们的市场有万亿美元之巨，但是市场竞争特别激烈，所有的公司都没有绝对优势，在巨大的万亿美金海洋里都只是条小鱼。 　　五、边做产品边摸索，还是想好商业模式再创业？ 　　观点：创业本身就是一个顺其自然的过程，需要一边做产品一边摸索，并从已有的用户行为中获取反馈。 　　彼得·蒂尔认为，可以通过A/B test来测试产品，却不能通过这种方来来建立完整的商业模式。 　　案例：在美国很多成功的互联网公司，比如Google、Apple、Instagram就没有通过简单规划路径来得出有效结果，而是根据当时社会喜好、科技发展程度来及时调整战略。 关于投资 　　一、投垄断性公司，还是在竞争激烈的市场投潜在赢家？ 　　观点：投资要投能垄断的公司，要避开结构性盲点发现他们 　　彼得·蒂尔提出了“奇点”的概念，奇点的意思是发现独特的，能产生巨大影响的新生事物。他认为，每一个伟大的公司都是非常不同的，这和人们通常熟悉的商业理论不一样——商业理论总是是教人如何竞争。 　　但是，过于激烈的竞争可能是个致命错误。人们应该通过努力和创新，达到超越简单市场竞争的状态。 　　彼得·蒂尔认为有互联网一般会有两种类型的公司公司：第一种是垄断的公司，处于有利的地位，公司的利润非常高。第二种公司进行疯狂的竞争，他们很难把业务发展得很好。 　　要怎样才能成为垄断者呢？彼得·蒂尔认为要注重后发优势，即追求现金流和长期壁垒，而非短期规模。垄断公司应该具备四大特征——专有技术、网络效应、规模经济、品牌优势这四个特点。 　　专利技术：专利技术是一家公司最实质性的优势，它使得产品很难或不能被别的公司复制。如Google的搜索算法，具有绝对优势。 　　网络效应：网络效应使一项产品随着越来越多的人使用变得更加有用，如微信。但是这种效应不是一开始着手大规模的，而是必须从非常小的市场做起，迅速以病毒式的速度蔓延。 　　规模经济：软件开发享有非常大的规模经济效应，成本主要在研发，产品可无限复制。一个好的初创企业在刚开始设计时就应该考虑之后大规模的发展潜能。 　　品牌优势：一家公司最显而易见的垄断就是对自己的品牌垄断，因此打造一个强势品牌是形成垄断的有力方式。今天最强势的科技品牌：苹果。 　　案例：例如Facebook、Google、SpaceX这三家公司，Facebook有明显的网络效应，而Google、SpaceX有强大的专有技术。同时他们都具备品牌优势与规模效应。 　　但是有一些竞争激烈的领域，比如说开餐馆。开餐馆在全世界任何地方都有人在做，但倒闭率超过95%。顾客可选择的餐馆太多，他们同质化严重，扩展成本大，所以没有哪一种餐馆是有绝对垄断优势的。 　　垄断。只有垄断才能产生超额利润！ 　　二、如何区分好的创意和不好的创意？ 　　观点：很多公司都在之前不被人关注的领域脱颖而出。许多非常优秀的公司，他们所在的领域起初不被认可或者认知。 　　彼得·蒂尔认为，每个投资人都有自己的投资模式或者流程，但是这些模式一旦固化到一定程度，就必须要小心了。并不意味着大家都不认可的创意就一定不是好的创意，不能让系统性的偏见，阻碍我们发现这些伟大的企业的价值。 　　案例：埃隆·马斯克在2008年创立了另外一家公司SpaceX。一开始他并没有成功。最初彼得·蒂尔说要投资SpaceX，但是他的合伙人不喜欢这个企业，其他的投资机构也对火箭同样一无所知，最终没有投资。但是后来SpaceX获得了巨大的成功。 　　三、如何发现独角兽？ 　　总观点：主要从投资策略、投资方向、投资项目、估值、投后管理这五个方面来考虑。 　　1. 投资策略 　　观点：科技类投资，主要挑战在于判断“新科技”在未来是否真的有效。各种创新技术非常多，但实践中靠谱的非常少。这个需要投资人花时间去研究，就算不能完全搞明白，也至少要了解新科技的原理，而不是依赖咨询公司的分析报告。 　　案例：投资Alpha Go之前，彼得·蒂尔做了大量的研究，最终认为垂直领域的AI价值不大，而是能运用于多个领域的AI更具有投资价值。所以彼得·蒂尔最终投资了Alpha Go. 　　2. 投资方向 　　观点：风险投资应该转型，投资到一些竞争较少的领域里。 　　投资基金如果不转型，将有可能错失未来高速增长的行业。但是转型同样面临风险，投资人往往并不真正了解他们所投资的领域。投资人错失的优秀公司，往往都是自己不了解的公司。 　　案例：无论是Facebook、AirBnb还是Uber，都是这个领域的第一家或前几家公司，投资人只有敏锐的发现并投资他们才能获得最高收益，投资他们的模仿者最终什么都得不到。 　　3. 投资项目 　　观点：投资人在考察项目的时候，一个常见的做法是用流行行话来筛选项目。这些流行行话有一定帮助，能够描述这个企业正在做哪方面，但是也有可能产生很大的误导。 　　案例：Facebook出现的时候，社交网络公司已经很多了，但Facebook的差别在于能够识别用户真实身份，并没有简单的介绍自己是社交网络公司。 　　4. 估值 　　观点：目前创业企业的估值普遍偏高，但投资最好的企业你仍然能赚很多钱。 　　案例：创业者越来越会自我估值，导致创业企业估值很高，投资人之间竞争激烈。为了避免这种竞争，彼得·蒂尔采取了一种投资策略，即每年只选择最好的企业进行投资。 　　5. 投后管理 　　观点一：从市场表现来看，创始人领导的公司业绩表现远远超过那些职业经理人领导的公司业绩。应该投资那些创始人仍然担任CEO的公司。 　　案例：美国顶尖20家风投支持的创业独角兽公司，17家都是由创始人来领导的。根据美国S&P指数表现，创始人领导的公司比非创始人领导的公司业绩回报超过2倍 　　. 　　观点二：创始人不要只沉迷于产品，销售是创业成功重要一环。 　　即使产品没有差异，高超的销售和推销自身也可以形成垄断，反之则不行。即使产品使使用过的人一见倾心，也必须要有完善的推广计划作为后盾。 　　1。复杂营销 　　如果你平均销售额在7位数及以上，应该采用复制营销的手段。一般这种大额销售每个细节都要主义到，所以采用的销售人员由公司重量级人物担任。 　　2.销售团队 　　平均交易额在1万到6万美元时，CEO不必亲力亲为。这类销售主要技巧在于建立流程，让团队能向广大客户推销产品。 　　3.销售盲区 　　1000美元左右的中小企业产品，因为销售额不高，难以花钱聘请专业销售人员跟每个客户详谈进行销售，容易产生销售盲区。 　　4.市场营销和广告 　　产品有广泛受众，但市场缺乏领先品牌，砸钱做广告是最好的。(例如脑白金等保健品) 　　5.病毒式营销 　　如果产品核心功能可以鼓励用户邀请其他朋友成为用户，那么这个产品就能病毒式营销。 　　案例：SpaceX的火箭就是由马斯克亲自推销给NASA。而Facebook、Linked都选择现在小圈子里造成病毒式营销爆发。不会推销或销售自己产品，不接地气的产品型CEO难成气候。

全国P2P拉网式排查开启 中小平台面临生死考

自从深圳最早开始对互联网金融进行专项整治以来，上海、北京紧随其后，另外包括浙江、湖北、广州等地也开始了P2P平台的排查行动，一张对互联网金融的排查大网已经铺开。“毫无疑问，各地开始动真格的互金平台大排查，将是压垮一批P2P的最后一根稻草。”业内人士直言。 相对于其他行业，互联网金融行业作为一个新生事物，它以其草根性因而蓬勃发展，但是它也烙上了鲜明的印记，这个行业没有兼并收购，只有生死二重法则。 “现在很多P2P平台资金都很紧张，投资者净赎回的比例高于净投资标的。一旦出现大规模赎回潮，中小P2P平台自有资金耗尽都难以填补窟窿。据我了解，上海有几家号称国字背景的P2P平台已经出现兑付危机。”6月11日，一位上海P2P行业资深人士张艺（化名）对《华夏时报》记者称。 自从年初连续发生多起线上线下理财机构资金链断链之后，上海的P2P平台正处于“人人自危”的状态。就在6月上旬，上海金融监管机构对互联网金融专项整治迈出了实质性动作，相关监管机构就上海P2P网络借贷平台摸底排查工作召开了内部会议。在接下来的整顿体系中，上海市金融办将负责专项整治行动中的总体协调，上海银监局牵头管理P2P网贷行业、上海证监局负责互联网众筹领域、上海保监局牵头整治没有经营资格的网上保险、央行牵头管理跨界支付等。 在业内人士看来，自从深圳最早开始对互联网金融进行专项整治以来，上海、北京紧随其后，另外包括浙江、湖北、广州等地也开始了P2P平台的排查行动，一张对互联网金融的排查大网已经铺开。 拉网式大排查 摸底数十项内容 能熬过这个寒冬的互金平台，会生存得很好，但更多的平台将死于这个寒冬。这几乎是所有互金行业从业者的共识。 “毫无疑问，各地开始动真格的互金平台大排查，将是压垮一批P2P的最后一根稻草。即使做的规模比较大的平台，也在依靠一轮又一轮的融资维持运作，而得不到融资的平台只能在这轮寒潮中倒下。地方金融监管部门并非想置这个行业于死地，问题是又有多少平台是老老实实在做业务的。在经过了风险敞口连续被暴露之后，投资者已经如惊弓之鸟，而互金平台本身也噤若寒蝉。”6月12日，一位参加陆家嘴论坛的上海金融圈高层对记者坦言。 此前的6月2日，上海市金融办副主任解冬在某场合曾透露，上海成立了相关工作小组，希望能有序开展互联网金融企业的整治工作。 据悉，上海展开的互金平台摸底排查的内容包含平台成立时间、平台经营范围、平台员工数量、高管人员等基本情况，也包含ICP备案、平台网站等网络信息。更重要的是，调查的内容还包含业务模式、平台交易量、贷款余额、平台坏账率、贷款上限、贷款方式是有抵押贷还是无抵押贷及投资人比例等。 “随着互联网金融的不断发展，部分P2P网络借贷平台已经发生了裂变，这种裂变有良性的也有恶性的。有些平台的股东是被层层包装过的，即使是监管部门也不一定了解这些背后股东的真实身份；有些平台发行产品相当复杂，有些看上去与平台毫无关联的产品却涉及自融，有些看上去收益率很高而且有保底收益的产品很可能是某个小地方政府平台的一笔债务，有些标的可能是上市公司的债务融资，还有些标的根本就是虚假的。能不能通过这轮排查达到一个正本清源的目的，也值得观察，P2P这潭水很深。但至少通过这一轮拉网式排查能降低风险隐患。”张艺称。 值得关注的，无论是此前的深圳，还是现在的北上广、浙江、湖北等地，对于互金平台的排查模式基本大同小异，对已经设立的P2P进行摸底调查，范围主要包括股东、业务、坏账率、标的情况、是否涉及资金池等数十项内容。 另外，根据国务院制定的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》要求，5月15日前报备清理整顿方案；7月底前，摸底排查并完善清理整顿方案；11月底前，清理整顿并督查评估。虽然全国多地的互金专项整治方案已陆续出台，摸底排查工作也已展开，但是还有一些互联网金融行业大省没有声音。 P2P网贷没有兼并和收购 只有生和死 相对于其他行业，互联网金融行业作为一个新生事物，它以其草根性因而蓬勃发展，但是它也烙上了鲜明的印记，这个行业没有兼并收购，只有生死二重法则。 “没有人会为一家将死的P2P平台兜底，国家也不会为这个行业兜底，所以要监管规范其发展。因为一家资金链发生断链的平台，除了留下无法弥补的资产窟窿之外，给投资者造成巨大的损失，根本没有有形的资产可以抵补。上海快鹿集团还有股权投资等可以弥补投资者一些损失，那么像e租宝、中晋资产这样的企业，除了一个空壳之外，投资者能讨回本金的可能性都没有。”上海一家大型互联网金融机构高管陈健对记者表示。 陈健称，现在P2P平台无抵押贷款的坏账率在15%-20%之间，同时P2P行业的整体收益率虽然呈逐步下降趋势，但是还高达10%以上。这也意味着，纯粹做中介平台撮合交易，在没有大数据分析和完备的风控体系下，P2P是无利可赚的，随时都有倒闭的可能。 “现在很多P2P平台都不是纯粹做中介平台撮合交易，而是到处在找有担保的贷款标的放到平台上吸引投资者，做大规模。从票据交易到供应链金融，再到股权融资、债权融资，再分拆交易、循环交易，这就是目前绝大多数互联网金融平台的业务本质。谁能保证这些标的背后没有丝毫风险？而即使这些标的优质，谁又能保证这些项目能够按时本息兑付？”对此，上海一家券商机构金融行业分析师指出。

不起激励作用的股权激励 都是耍流氓

团队成员的参与感、价值感及公平感至关重要，称之为团队股权激励的三感定律。 　　资本家坑码农事件曾闹的沸沸扬扬，资本家是否真的坑了码农？仅凭媒体信息，我们无法直接判断。不过，这件事给我们的启发是，做股权激励的出发点，是为了激励团队。但操作不当，会做成负面激励或者没有起到激励作用。 　　冯仑有个很有意思的观察：满书店都是爱情教程，可满大街都是不幸婚史。满街都是管理书籍，却到处都有破产企业。 　　七八点创始人何德文认为：满街都在做股权激励，到处都是分裂的团队。股权激励的唯一目标，就是激励团队。任何起不到激励作用的股权激励，都是耍流氓。 　　为什么很多企业都在做股权激励，但是没有起到激励作用，或起到负面激励呢？何德文认为有三点原因：一是没有参与感；二是没有价值感；三是没有公平感。 　　团队无参与感 　　1、创始人独占梦想，而不是分享梦想 　　任何一家创业公司的激励股权，都存在三大硬伤：（1）投资风险很大；（2）投资回报周期很长；（3）上市前流动性很差。团队认可激励股权的价值，很多是基于对公司所从事事业与公司老大能力与魅力的认可。公司创始人要成为卖梦师，把梦想卖给团队。 　　2、 员工被动选择而不是主动选择 　　很多公司做员工激励，让员工感觉是搞摊派。但从人性上来讲，任何一个人都会对自己的主动选择负责任，对被动选择很难承担责任。因此，可以把激励股权做成薪酬包的一部分，让员工主动选择。比如，假设员工的年薪是15万，公司可以给员工三个选择：（1）100%年薪加一点股票；（2）80%年薪，少领的20%年薪以股票支付；（3）50%年薪，少领的50%年薪以股票支付。 　　3、 公司封闭信息，而不是公开信息 　　关于股权信息是否需要公开，是很多创业公司经常会遇到的尴尬两难问题。公开吧，担心出现问题。不公开吧，员工互相猜测也会出现问题。 　　很多做员工股权激励的公司，都有资本市场的计划。对于员工激励股权的信息，不存在是否公开的事情，只存在早公开晚公开的事情。因此，公司股权的发放，要相对公平合理。对于股权发放的标准，要公开，且要相对公平合理。 　　团队无价值感 　　1、补偿，而不是激励 　　体力劳动者之间，表现差异不大。比如，从中关村到国贸，最烂的司机可能需要1小时，最牛司机可能也要50分钟。但是，脑力劳动者之间，优秀人才和平庸人才的差异有可能是50倍甚至100倍。所以对于轻资产、互联网企业，包括互联网+、+互联网的企业，股权激励的出发点是激励出他们的最大潜能，而不是简单按照工资标准进行补偿。 　　2、 股数，而不是价值 　　员工经常会拿其他公司的股权做比较，要求多拿股票。比如，技术总监可能会说，另外一家公司可以给到他2个点股权，为什么这边只有0.5个点？公司需要讲给员工讲明白股票所代表的真正价值，而不是只看表面数字的大小。假设给技术总监两个选择，A公司,创始人不成熟，不太了解股权，没有靠谱的团队，没有融过资，也没清晰商业模式，他愿意给技术总监2%的股份；B公司，成熟的创始人，拥有优秀的团队，融过资，有清晰的商业模式，但他可能只给到技术总监0.2%的股份。单纯从数字上看2%>0.2%，但是,大部分人会选择0.2%。 　　3、 折扣，而不是买送 　　假设公司股票市价是1元/股，公司按照0.1元/股给员工发放激励股权。 　　一种说法是，公司按照1折给员工发放股权。另一种说法是，员工买1股，公司送9股。虽然结果一样，但员工对股票的价值感完全不一样，对后者的价值感会高很多。 　　团队无公平感 　　1、放任团队的猜测，而不是管理 　　股权激励过程中，一开始并不是所有人都发放股票。如果处理不当，员工就会猜测，为什么我们部门没有但其他部门有，是不是我们部门不重要？为什么别人有但我没有，是不是我的工作不重要？公司应该明确公开标准，比如，第一批发放的有两个标准，中层以上和全职工作满1年。这样做的结果是，拿到股票的人被激励，没有拿到股票的人有预期，且公平合理。 　　2、 只谈硬退出机制，而不是软理念 　　员工激励股权会有很多的权利限制。比如，说股权分四年兑现，中途离职公司有权回购股票，员工要全职投入，不能从事同行业竞争，职务作品知识产权归公司所有等。这些条款本身，有它很大的合理性。但是，如果沟通不到位，很多员工感觉激励股权就是一纸卖身契。因此，公司至少要沟通到，大家拿股票是基于长期看好而不是短期参与，激励股权是打过折扣的，不回购中途退出人员股权对于长期参与的人也是不公平合理的。 　　3、 退出价格对标估值，而不是回报 　　很多员工会问，公司有估值，为什么不是按照公司估值回购其股权。 　　对于轻资产的互联网公司来讲，投资人投资的是公司未来，估值代表公司未来的价值，而不是公司目前真实的市场价值；完全按照公司估值回购，一方面会给公司造成特别大的现金流压力，另一方面也会鼓励大家短期投机而不是长期参与。所以按照估值折扣价格回购股票有其很大的公平性和合理性。因此，就回购价值，公司可以对标员工的投资回报，比如按照原始购买价格的倍数，或同期银行存款利息的倍数，而不是公司估值。 　　三条建议 　　对于团队股权激励，七八点何德文给出三条建议：一是开放游戏规则；二是分享利益；三是公平合理地评估和认可每个团队成员的贡献。

诚信认证安全可信?业内:圈钱工具

日前，某协会下发通知称，自2016年6月1日起，该协会数字服务中心将对互金行业的企业官网认证服务停止，之前认证过的互金行业官网，将不接受续签。北京商报记者查看该协会给平台下发的诚信认证资料看到，他们的认证根据不同企业规模有三种诚信认证类型。 对此，业内人士表示，这类认证对于平台并没有太多的作用，停止认证也对平台几乎没有影响。另一位互金行业资深分析人士表示，现在一些协会的认证，收费才给证书，所评价信息非常基础。不少业内人士也直言，这类诚信认证没有太多实际作用，就是一个圈钱的工具。 某协会日前下发了一个通知引发了北京商报记者的注意，通知称，自2016年6月1日起，该协会数字服务中心将对互金行业的企业官网认证服务停止。之前认证过的互金行业官网，将不接受续签。有不少平台人士向北京商报记者表示，他们在当天便接到了该协会工作人员的电话和邮件轰炸，告诉他们赶紧进行认证，已经认证的抓紧延期，因为该协会一旦接收到客户对于互金行业官网的任何投诉，协会将联系预留的电话号码通知企业方，情况属实或者联系不到该企业的，将永久列入失信企业黑名单。 北京商报记者随意打开一个网贷平台网站页面，在网站最底下能看到四五个网站认证，其中也包括诚信网站认证。北京一家平台相关负责人表示，他们平台的诚信认证本来要到8月到期，但目前该协会已经主动暂停了诚信认证，他们索性也把诚信认证图标撤离了官网。“因为这个认证本身并没有太大意义，即使是有客户向该协会投诉，我们解决投诉就好，而且进失信企业名单也不是该协会说了算的。”该平台人士说道。 北京商报记者查看该协会给平台下发的诚信认证资料看到，他们的认证根据不同企业规模有三种诚信认证类型，费用也不尽相同；第一种是标准基础版，适用于个体工商户认证，提供的服务包括诚信网站图标以及诚信网站电子证书，并将网站信息收录在诚信网站数据库中，费用是1500元/年，最低需要交十年；第二种是诚信示范企业版，适用于初创型以及中型企业，提供的服务除了诚信示范网站图标以及诚信示范企业电子证书和牌匾外，还包括防拷贝、数据加密等防伪技术。在费用方面，自然比标准基础版更贵，一年费用为5000元，最低需要交五年，最高交十年。第三种是诚信行业龙头单位，适合的企业包括龙头企业、大型企业、品牌公司、行业知名企业、行业潜力企业，提供的服务包括诚信行业龙头单位图标，诚信龙头单位电子证书、各类防伪技术等。诚信认证资料显示，诚信龙头单位认证费用为一年2万元，最低交三年，最高交十年。不少业内人士表示，这类的诚信认证并没有太多实际作用，就是一个圈钱的工具。网贷行业业内人士表示，这类认证对于平台并没有太多的作用，停止认证也对平台几乎没有影响。另一位互金行业资深分析人士表示，现在一些协会的认证，收费才给证书，所评价信息非常基础。 除了诚信认证外，北京商报记者发现，部分平台还有其它一些认证，这几类认证都需要花钱。一位平台人士透露，这些认证价格均不等，基本在一年几千元左右，有的甚至上万元，但除了ICP认证有点作用外，其余认证只是为了让投资者心安。

杨雄：继续扩大直接融资规模和比重

中国人民银行副行长张涛表示，金融作为现代经济的核心，必须疏通血管，使供给侧结构性改革系统性地落到实处 　　由上海市人民政府和中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会共同主办的“2016陆家嘴论坛”于6月12日至13日在上海举行。本次论坛主题为“全球经济增长的挑战与金融变革”。 　　上海市市长、论坛共同轮值主席杨雄表示，今年是“十三五”的开局之年，上海正在制定上海国际金融中心建设“十三五”规划。总的目标是，到2020年基本建成与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心，迈入全球金融中心前列。 　　杨雄表示，未来五年对上海国际金融中心建设至关重要，必须把金融中心建设放在全球经济、金融格局深刻变革的大趋势下，放在国家全面深化改革、扩大开放的大格局中，放在国家对上海发展的战略定位上统筹谋划、深入推进。 　　第一，主动适应人民币国际化进程，加快建设人民币产品市场；第二，主动适应经济全球化的新趋势，加强与上海自贸区建设联动，进一步推进金融改革开放；第三，主动适应新一轮科技革命和产业变革的新趋势，加强与科技创新中心建设的联动，加快推进科技金融创新；第四，主动适应供给侧结构性改革的新要求，加大金融中心对实体经济的服务力度。上海将鼓励多层次资本市场发展，继续扩大直接融资的规模和比重，积极打通社会资金流向实体经济的渠道；将鼓励发展新型金融机构和中小金融机构，推动符合中小微企业需求金融产品和信贷模式创新，持续拓宽中小微企业的融资渠道；同时将在规范金融服务收费等方面多想办法，切实帮助企业降本减负。 　　论坛共同轮值主席、保监会主席项俊波表示，2015年中国保险业创下了国际金融危机以来的最好业绩水平，今年以来，保险业发展继续呈现出加速的态势，可以说，保险业在服务供给侧结构性改革方面已经具备一定的实力和基础。 　　项俊波透露，未来，将从四个方面更好地服务供给侧结构性改革，总的思路是做到四个着力：一是着力优化保险供给，让人民群众有更多的获得感；二是着力完善金融市场体系，更好地服务实体经济发展；三是着力补齐社会保障的短板，推动提升社会治理能力；四是着力增强社会托底水平，为改革创造良好的外部环境，为促进就业妥善安置下岗职工贡献力量。 　　中国人民银行副行长张涛表示，供给侧结构性改革提出的去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的五大重点任务，都需要在制度、体制、改革和系统设计上下大功夫。金融作为现代经济的核心，必须疏通血管，使供给侧结构性改革系统性地落到实处。金融体制改革需要通过丰富金融机构体系、健全金融市场体系、完善金融治理体系，发挥市场配置资源的决定性作用。从而进一步增加和完善金融供给，提高金融服务质量和供给的效率，更好地服务实体经济。

未来我国P2P网贷可能的发展方向

　　最近一段时间，对P2P可说是众说纷纭，莫衷一是。有评论认为，P2P平台利用大数据等先进手段，识别客户风险，实现普惠金融，替代传统信贷，平台数量会越来越多，有颠覆传统金融的可能。也有评论认为，P2P平台的资金成本和风险控制成本都远远高于传统金融机构，盈利模式不可持续，99%的P2P平台将会死亡。我觉得这两种观点都有失偏颇。 　　实际上，我认为，上述前一种观点反映的是大家对P2P作为信息中介功能的看好，而后一种观点则是目前P2P在我国发挥信用中介功能中暴露出来的突出问题的集中反映。应该承认，P2P在我国很难做到完全的信息中介。大家知道，金融机构在资金融通中所起的中介作用可划分为两类：一是信息中介，二是信用中介。信息中介就是为资金供需双方提供信息，解决信息不对称问题。对金融的信息中介作用比较容易理解，大家都能看到，也没有多少争议，而对金融的信用中介作用就未必都有深刻的认识，很多人甚至都没有充分意识到，而这恰恰是现代金融的核心所在。所谓信用中介就是金融中介机构在资金融通过程中，以自身作为信用的担保，保证出资人的本金和利息安全，承担起控制贷款风险的职责。在P2P的原产地———英美等西方国家，P2P就是摆脱信用中介职能，仅仅承担信息中介职能的纯粹中介机构，是专注于信息撮合的服务平台。但这种P2P模式目前在我国却很难行得通。 　　首先是P2P所面对的贷款人往往都是小微企业或个人，而针对这部分群体的征信体系在我国还远未完善。投资人难以查询到借款人的征信信息，无法准确评估风险，自然也不愿承担风险。在信息不对称的情况下，平台只能以自身信用对投资人实行事实上的担保，这样平台就偏离了信息中介的轨道，而承担了信用中介的职能。 　　其次，目前我国普通投资者的风险意识相对较低。投资人通常仅关注平台提供的高收益，而忽视投资的风险。当投资出现风险时，投资人往往要求平台承担补偿责任，如果平台选择不兜底，平台声誉就会大受影响，甚至影响正常运营。 　　在目前的市场环境下，投资人不会投资给完全的信息中介平台，因而这类平台目前在我国很难生存。只有当信用体系更加完善，小微企业和个人的违约成本提高，市场环境优化后，P2P平台才能真正回归信息中介的本质属性。从信用中介到信息中介，平台的运营者将会有很长的一段路要走，甚至是投资人，大到整个投资环境，都要经历艰难的整治过程。整治过程需要重点从以下几个方面着手： 　　首先要做好市场规范工作。坚持规范与发展并举、创新与防范风险并重的思路，建立和完善适应互联网金融发展特点的监管长效机制。对P2P平台要严格市场准入和业务规范，加大行业评级等风险信息披露。只有增强平台的信息透明度，投资者才能有效评判风险、理性投资，不容易陷入“高收益”骗局；各平台才会加强风险控制，从而促进行业良性竞争和规范发展。 　　其次要加强资金监测和风险监测。要严格要求P2P平台落实客户资金第三方托管制度，托管银行要加强对相关资金账户的监督。在风险监测方面，P2P风险监测的重点，除了平台本身之外，应该是资金运用端。P2P资金来源端信息透明，风险较小，其风险绝大部分来自于资金运用端。目前，运用端创新很丰富，信息也不透明，投资人往往并不知晓自己的钱去了哪里，风险怎么样；平台也缺乏手段，来有效判别借款人的信用状况和资金使用状况。要有效监测P2P风险，就应重点监测平台自身风险和借款人及借款项目的风险。 　　经历上述整治过程后，网贷行业将步入健康可持续发展轨道，野蛮发展的历史将一去不复返，行业发展前景将进一步清晰。P2P平台应该从产品端设计、资产端来源等方面创新，打造自己的核心竞争力，获取与传统金融差异化的错位利润。P2P平台可以从客户资金需求的期限、效率、使用限制、保证方式等方面创新，以满足客户的差异化要求，寻求自己的生存空间：一是客户上的错位，选择银行满足不了的客户，填补市场空白；二是时间上的错位，选择突发性的短期融资需求；三是保证方式上的错位，利用专业与资源的优势，选择与银行不一样的保证方式。应该看到，由于体制的限制，传统金融在产品的灵活性、制度的可变通性、执行效率等方面滞后于市场需求，而P2P平台在这些方面没有体制限制，具有明显的效率和成本优势，可以填补市场空白。这样，P2P平台等网贷机构就可以与传统金融机构相互补充、相互促进，在完善金融体系，缓解小微企业融资难、贷款难以及满足民间资本投资需求等方面发挥积极作用。 发挥好这些优势，P2P网贷平台就能发展壮大。未来这一行业将面临新一轮洗牌。平台数量会大幅减少，但一些优质平台将脱颖而出。这些优质平台将做大做强，运营将逐步规范，平台声誉将不断提高，具备一定的规模和实力。随着平台价值的提高，平台风险控制的自我意识和能力都会增强。从我们监测的情况看，4月末，P2P等网贷行业运营平台2801家，比上年末减少105家。在平台数量减少的同时，平台贷款规模却稳定增长。4月末运营平台贷款余额5576亿元，比上年末增加1236亿元。被确认出现跑路、提现困难、停业、经侦介入等情形停止运营的平台，也叫问题平台。调查显示，问题平台的运营时间都相对较短，规模相对较小。从运营时间看，31.5%的问题平台运营时间在100天以内，64.7%的问题平台运营时间不足300天，运营时间超过1000天的仅为1.7%。相对而言，运营时间越久的平台，出现问题的比例越小。问题平台的平均注册资本为3617万元，比正常运营平台的平均注册资本低3036万元，即问题平台的平均注册资本仅为正常运营平台的约一半。注册资本在1000万元以下的问题平台700家，占比46.2%。 　　从业务模式看，随着竞争的加剧，未来P2P平台将向全能型平台和专业型平台两个方向发展。专业型平台的资产业务主要集中于某一细分市场，如小额消费信贷，平台通过对特定领域债权的开发，积累针对特定领域的风险控制能力，提高比较优势。而另一些平台将依托资源优势(1832.396,-2.47,-0.13%)发展为全能型的理财投资平台。这些平台拥有丰富的产品线，能为投资者提供多样化的投资产品。专业型平台的优势在于寻找市场的空白和短板，在细分市场建立自己的竞争力。全能型平台的优势在于满足投资者的多样化、个性化投资需求。 　　总之，不能因为P2P等网络贷款出现问题而将其一棍子打死。P2P主要服务于小微企业和国民经济薄弱环节，是传统金融的有益补充，有其发展的内在需求和广阔的前景。（本文作者为中国人民银行调查统计司司长）

酒水兑付价格涨4倍 机构资金托管遭质疑

P2P平台徽融通在曝出资金兑付问题后，宣布全部用酒水兑付投资者本金，这个举措虽然遭到投资者的反对，但这是目前唯一的兑付方式。而值得注意的是，在投资者拿到其酒水兑付本金的价格后发现，此次参与兑付酒水的价格与此前的价格相比，最少也上涨了4倍。 　　此外，投资者袁先生对《每日经济新闻》记者说，投资者之所以选择徽融通平台，除了其高收益宣传之外，还有一个重要的原因是该平台与阳光保险等金融机构合作，建立了资金托管模式，让投资者认为，资金投入到徽融通平台是安全的。 　　事实上，在徽融通平台出现资金链问题而难以兑付投资者本金后，关于阳光保险等金融机构的资金托管也成为投资者质疑的焦点。这些金融机构至今没有给出有关解释。记者致电相关金融机构，未得到相关答复。徽融通也未接受记者采访。 　　目前没有第二套兑付方案 　　在资金链断裂后，徽融通宣布投资者全部本金采用母公司龙舒酒业的酒水兑付。这种兑付方式遭到投资者的反对。然而，按照目前徽融通的境况，公司表示除了酒水兑付之外，并没有第二套兑付方案。 　　对此，一部分投资金额较少的投资者开始尝试接受酒水兑付，以此将损失降低到最少。不过，在投资者拿到龙舒酒业的兑付酒水价格之后，惊讶地发现，此次价格要比此前他们获得的酒水价格上涨了4倍。 　　《每日经济新闻》记者获取的《安徽龙舒酒业有限公司产品价格表》显示，一瓶龙舒宴30年窖藏价格为2586元，而其在龙舒酒业进行股权融资时的价格仅仅为每瓶480元，上涨了5倍多。 　　一瓶龙舒宴20年窖藏价格为1686元，而此前的价格仅为每瓶320元，同样上涨了5倍多。此前的龙舒宴柔雅一瓶仅为55元，如今也上涨到了328元一瓶。 　　对此，投资者袁先生对《每日经济新闻》记者说，“前后价格相差太大，即使有投资者愿意拿酒水兑付，但是看到这个价目表也会放弃。先不说这个酒水的质量问题，就酒水的价格已经高得离谱，没有上涨之前的酒水价格我们都认为非常高了，上涨四五倍之后，这个价格更是高得离谱，投资者不会接受。” 　　除了上述几种酒水价格上涨之外，《每日经济新闻》记者对比上涨后的价格表和上涨前的价格表发现，价格都大幅上涨，最少的价格也上涨了4倍以上，很多价格更是比此前上涨了5倍甚至6倍。而在龙舒酒业官网上，最高的一瓶酒水的价格高达9999元。 　　对此，投资者孙先生对《每日经济新闻》记者说，“这个时候为了兑付投资者两亿多元的本金，工厂肯定在加班加点地生产酒水，这个酒水的质量能保证吗？一个县城的不知名的酒，这个价格卖给投资者，投资者怎么按照这个价格去变现，我们又不是傻子，所以他们提供的方案，我们根本不会给予理睬。” 　　部分金融机构参与其中 　　除了酒水价格受到投资者的质疑之外，参与徽融通平台的相关金融机构也遭到投资者的质疑。据投资者介绍，徽融通之所以吸引大量投资者的关注，除了高收益宣传之外，其还宣称成立了一个“风险长城”，以保证投资者的资金安全。 　　徽融通官方网站显示，在2015年10月17日，徽融通运营公司安徽天贷金融与阳光保险、德恒律师事务所等三家签订合作协议。天贷金融在某银行开设了包括P2P交易资金托管账户、风险备用金托管账户和服务费账户三类账户，并且由银行对用户P2P交易资金进行全部监管。 　　对此，徽融通称，这一举动对安徽乃至全国P2P领域都有着重大影响，标志着天贷金融在资金端和法律端，为客户进一步构筑了安全保障的风险长城。 　　此外，官方介绍还显示，天贷金融与阳光保险等合作创新了资金托管的模式，在一定范围内解决了困扰行业的规范问题，有效地防范了P2P公司的潜在风险，降低了平台的跑路风险。 　　对此，投资者袁先生对《每日经济新闻》记者说，“金融机构与徽融通合作，设立了资金监管账户，确保了投资者的资金安全，并且监控投资者的资金流向，这让投资者认为，资金投入到徽融通平台是安全的，也是很多投资者选择该平台的一个重要原因。” 　　然而，在5月30日，徽融通曝出资金链问题，本金无法兑付后，关于徽融通的资金流向问题，成为投资者关注的焦点。但是作为资金监管银行的金融机构，至今没有给出任何解释。记者致电相关金融机构，但是并未得到相关答复。 　　既然有资金监管账户，资金为何没了，投资者表示不能理解，“阳光保险等，都参与了关于资金监管的工作，现在平台资金链断裂了，投资者本金无法兑付，那么作为监管银行是否应该给投资者一个答复，银行具体干了什么工作，资金都流向哪里了等，这些问题投资者都不得而知。”投资者孙先生对《每日经济新闻》记者说。 　　此外，孙先生还对《每日经济新闻》记者说，“在这个过程中，牵涉的金融机构是否涉及违规，是否做到尽职义务等，都是未解的答案，也是投资者需要弄清楚的事情，希望涉及的金融机构能够出来给予解释。” 　　针对上述问题，《每日经济新闻》记者致电徽融通，但是对方并未接受采访。不过，记者从合肥官方了解到，除了合肥公安部门介入调查之外，合肥金融部门也介入了徽融通涉嫌非法吸收公众存款的相关调查。

曹远征：供给侧改革需要金融创新

中银国际研究公司董事长、中欧陆家嘴国际金融研究院联席院长曹远征6月12日在2016陆家嘴论坛上表示，供给侧结构性改革需要金融创新，核心问题是如何支持实体经济发展，以及如何提高劳动生产率。 　　“金融危机八年之后，各国政府费了牛劲推出积极宽松的货币政策，甚至欧洲都已经负利率了，为什么但金融危机的阴影依然没有远去？”曹远征认为，货币政策变成负利率，说明总需求管理的思路已经走到尽头，“我们需要往另外一个方向张望，那就是供给侧结构性改革。” 　　曹远征认为，可用PPI转正来判断去产能是否初见成效。“这个指标很简单，PPI转正，企业开始盈利。我希望PPI能在今年转正，因为它已经51个月为负了，这是中国历史上最长的一次，这样再下去企业是受不了的。” 　　关于去杠杆，曹远征认为应该与金融改革相配合。他表示，现在中国的杠杆问题有三，一是期限错配很严重，借短贷长；二是杠杆不光滑，互相不传递；三是企业杠杆高，和结构产能高相关联。 　　“解决这些问题很简单，一方面需要在稳住杠杆时候去产能，另外就是发展金融市场，需要有一个很好的资产配置，需要有一个清晰的、简约的结构，而不是复杂的衍生工具。通过这些办法既能达到风险控制目标，又能达到效率提升目标。”曹远征说。 　　此外，曹远征认为，有四个指标可以衡量供给侧改革是否取得成效，一是中国居民收入增长，二是服务业增加值，三是研发经费占GDP的比重，四是西部省份的经济增速。 　　“评价金融危机这八年来的宏观经济政策，可以看到，全球宽松的货币政策防止了更大衰退，但没有有效提升经济增长。如果要提升经济增长在供给侧发力的话，就要提高劳动全要素生产率，要技术进步。”曹远征表示，金融要为实体经济服务，否则金融自我的循环，必然会导致很多的问题产生甚至出现金融危机。

神话已破 车贷行业的大旗能摇多久？

　 　 近日，一则“网曝4年老平台XX投资提现困难，车贷神话将被打破！”的新闻赚足眼球，刷爆朋友圈。文章内容更是断言道，“花了两年时间所培养的车贷安全的行业'神话'即将破灭了”。 　　“ 神话”真的将就此破灭？车贷“安全红旗”的呐喊之声将不久矣？笔者并不如此认为。 　　坚持做“纯正”的车贷平台 　　车贷的优势想必不需要在此做过多介绍：空间大、易处置、易定价、易标准化……被认为是网贷行业最为成熟的模式。 　　这里所提到的做一家“纯正”的车贷平台，并不是限制某一家平台只专注于车贷业务，而扼杀了发展多元化业务的可能。笔者想要表达的，是车贷平台的运营者应拥有并保持这样一颗初心——静下心来，将车贷业务做精、做透，甚至于做强。而不是在没有完全巩固车贷业务的时候，今天想着做红木，明天想着做珠宝，结果一事无成。 　　坚守平台风控底线 　　风控能力是决定一家平台能否存活长久的首要因素，完善风控更是一家平台从业者应坚守的行业底线。通过详尽的贷前审查、审慎的贷中核查、完善的贷后管理以及妥当的逾期处理，从而形成一套完善的风控体系。 　　目前车贷业务主要以汽车抵、质押借贷为主，即借款人以自己所有的车辆作为抵押担保借贷。同时根据要求，抵押车辆应在当地车管所办理抵押登记手续。 　　有抵押就有风险，一家真正的P2P平台，坏账产生不可避免。按目前国内P2P现状，我们最应该关注的应是平台对于坏账的处置能力。车贷平台一旦出现逾期坏账，平台可利用前期安装的多个GPS仪器对抵押车辆进行追踪。 　　此外，车贷平台出现逾期或坏帐也更容易处理；对于房贷而言，车贷单个项目金额小，就算单笔坏账出现亦不会对平台造成较大影响。目前国内二手车市场较为稳定，不仅价格相对公开透明，评估较易，且行业需求较大，正处于黄金时代。业内预测，按照二手车交易量十年来复合增长率为16.3%计算，二手车交易量未来五年内仍有望挑战与新车交易比例达到1：1的规模，其市场活跃度可见一斑。在此基础上，二手车更是不愁没销路。 　　就算万一出现坏账，抵质押车辆也可以在短期内变现，不会给投资人和车辆抵押平台造成长久损失。 　　平台运营能力够给力 　　不知何时，业内出现了这样一个怪圈：谁烧钱越多，广告曝光量越大，似乎就越能获得投资者的认可。 　　烧钱的平台太多，今天登上央视，明天拿下报纸某个头版头条，的确风光无限。但冷静思考，有多少家平台，就是“死在了”浪潮风头之下？声浪如此之大的平台中又有几个是在真正勤勤恳恳做平台？再想想，他们看似无所畏惧所砸下的钱有多少是来自平台投资人的真金白银？ 　　除了曝光量，高昂的运营费用成了许多平台的吸金怪兽，在还没有足够盈利能力的情况下，动不动烧几千万去发展投资人，甚至有平台单个有效投资人费用达到1000元以上，只能说不是我看不懂这个世界，实在是这个世界太疯狂。 　　古人云：业精于勤荒于嬉。我们一些平台的创始人、创始团队，取得了一点成绩，就开始沉醉于豪车、豪宅、美女、享受，而不闻业务，笔者能断定，这样的平台一定走不远。 　　不要因为外界夸赞认可时扎堆而上，也不要因为行业的迷惘而低迷失落。在正确的时候发出正确的声音，才是平台真正的价值所在吧！ 　　信息公开透明真实 　　如何明确信息中介。笔者认为信息中介即信息的传递者，其所负的责任最为重要的就是传递信息的真实性，承担客观、真实、全面、及时进行信息披露的责任。 　　而这其中，平台首先应该保证的就是做到标的真实性。如果连标的的真实性都无法保证，连资金从哪来、流向哪里去这样简单的问题都回答不了，别说实现“普惠金融”之梦了，这个平台恐怕得先自证自己是否有自融、资金池的嫌疑了。 　　除了内部的管理，对外，平台是否有信心建立投资人监督委员会，敢于接受平台投资人对平台任一标的的抽查、验实，这也是平台对投资人最基本的开放的姿态和透明。 　　资本注入提振平台综合能力 　　去年下半年以来，”资本荒“再次成为行业热议的话题，即使如此，还是有一大批优质的P2P平台顺利完成A轮、B轮甚至C轮的融资，并得到了风投系、国资背景、上市公司背景企业的青睐。 　　要得到这几类背景企业的认可，这背后所接受的层层考验可想而知，除了对平台运营模式的深入了解、是否可实现长远持续发展的长远考虑外，还会对平台财务做大量、详尽、全面深入的了解。 　　可以这样说，能否持续受到资本的青睐（当然不包括自编自演）会成为评判一家平台能否健康发展，甚至生死的关键因素。 　　车贷的红海还远着 　　预计到2016年底，我国小汽车保有量将达2亿辆，假设其中5%的车主有借款需求，平均借款金额在7万元左右，每年的借款次数平均2次，那么一年也将产生近1.4万亿的车贷交易市场，而目前，我国线上线下车贷市场的总交易量不超过2000亿元。 　　这里我们不谈神话，而是事实。不忘初心，坚守底线，具有独特“魅力”的车贷红旗也将继续迎风飘扬！

中国未来十年是股权投资的十年

　　近日举行的2016·第十八届中国风险投资论坛“股权众筹的红与黑”分论坛上，专家们道出了因为监管的迟迟不落地，目前行业内大多平台都处于一个迷茫期的状态，也出现了一些问题。但他们同时也指出，经过行业的大浪淘沙之后，将会迎来一个光明的未来。“中国下一个十年一定是股权投资的十年。” 　　“经过2014年初步发展阶段，国内新增众筹平台超过50家，业务发展模式也越来越丰富多样，呈现出一种百花齐放的态势，所以，很多人都当2014年成中国众筹的元年，确实也是这样。进入2015年之后，国内的众筹平台进入了一个快步向前发展的过程，从2014年底到2015年初，整个行业的平台数量出现了超10倍的发展速度。但在去年，行业指导意见出台后，从政策层面对众筹给出了一个与以往业内所理解的泛化概念不同的新的定义，这让行业的发展趋势出现了一些明显的变化。”业内人士赵妍昱一上来便先讲述了一下国内众筹的发展历程及现状。 　　她坦言，由于指导意见“不同声音”的出台，及后来监管细则迟迟未出，目前业内大多普遍陷入一种迷茫的状态。“从去年7月份到现在，没有一家平台敢说自己是股权众筹平台，指导意见已经给出了大家一个明确的指引，绝大多数平台现在都开始遵循于非公开股权融资这样一个运行方式。在运行过程中，很多平台前期如果使用了众筹或者股权众筹这样的字眼，也在纷纷做改进，所以整个行业确实因此出现了一些波动。从去年7月到现在，整个国内众筹的商业业态也确实经历了一段时间的变化。所以，我们很多平台都在交流众筹业务的发展，我们未来要做什么，怎样将行业做大。我们陷入了一种比较迷茫的状态。而现在平台面临的最大困境或者难题就是，当我们面对项目方、面对投资人，面对平台自身的时候，怎么样在权责利各方面进行有效系统性的平衡，让这个平衡的过程中还能找到三方能够相应去互相认可的盈利模式和基础，是我们现在所有的平台都在非常关注和不断地去探讨的话题。此外，对于未来所谓要开展小额大众的众筹模式大家也在关注。” 　　赵妍昱表示，“通过数据我们也可以看到，今年前四个月倒掉的众筹平台超过去年总和，这个过程中我们也看到众筹行业出现了各种各样的问题和杂音。但在这个过程中，大浪淘沙之后，真正符合投资逻辑和真正建筑在产业基础之上开展业务的众筹又将脱颖而出，让整个行业涅槃重生。” 　　中关村股权投资协会会长王少杰也指出，这事实上对于行业来说是好事，“不要让平台以为‘风’一来了就可以捡钱了，还是要踏踏实实做事，探索真正正确的商业模式。”他指出，目前行业已经成长到了一个关键的拐点阶段，“但我认为大家还是不要太过于悲观，要按照监管意见纠错、调整，重塑更好的商业模式和创新，我认为，行业的未来还是美好的、光明的，中国的未来十年一定是股权投资的十年。” 　　另外，除了关注行业及从业者的现状外，深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁还特地提出了众筹过程中的投资者保护理念。 　　他指出，虽然众筹行业的风险确实较高，但不能因此就把风险完全转移给投资人来承担，除了做好投资人的风险教育外，更重要的是要建立一个投资人的保护制度，不能让投资人的钱投了之后都白白的血本无归。

央行副行长张涛:允许金融机构有序破产

央行副行长张涛6月12日在陆家嘴论坛上表示，应当放宽金融机构的准入门槛，但也并不是闭门造车，人为地划分市场。金融制度设计也需要完善市场退出的配套体系建设，一个没有优胜劣汰机制的行业不可能健康持续发展。 　　张涛表示，中国经济体量庞大，地区间差异明显，中小企业数量众多。培育与之相适应的多元化金融体系，应当放宽金融机构的准入门槛。这一类中小型金融机构应当有自身的市场定位，寻求差异化的竞争优势，满足市场的不同需求。美国社区银行之所以能够在当地如此庞大的金融市场里扮演重要的角色，就是有很好的市场定位，利用个体优势。 　　不过他也强调，培育多元化的金融机构体系、建立多层次的金融市场并不是闭门造车，人为地划分市场——这些都应该是在充分竞争环境下市场主体相互竞争、优胜劣汰、市场选择的结果，而不是人为地差别对待的结果。没有充分的市场竞争，就无法倒逼金融机构提高金融竞争力，改善服务效率。 　　他还表示，在充分的竞争条件下，今后中国信贷市场发展方向应该是多层次、多元化的。既有全国性的金融机构，也有区域性的和社区型的金融机构；既有存款类的金融机构也有非存款类的金融机构，还有政府支持的开发性金融机构和政策性金融机构。 　　而除了市场准入要更加放开以外，金融制度设计的另一方面是市场退出的配套体系建设问题。他说，制度设计的目标之一是促进金融业健康发展，维护整体金融体系的稳定，而不是保护业内每一个机构都不失败、都不出任何风险。 　　对于经营出现风险、出现失败的金融机构，要建立有序的处置和退出框架，允许金融机构有序破产。该重组的重组，该倒闭的倒闭，增强市场的约束。他说。 　　“一个没有优胜劣汰机制的行业不可能健康持续发展。”他说。所以，必须要建立健全一系列配套的制度设计，包括存款保险制度、征信体系建设、金融机构市场处置与退出机制等。从而为金融产品的创新、技术的创新和市场充分竞争提供一个完整的制度环境，更好地服务实体经济.

大学生陷网贷骗局，超前消费需反思

近年来，互联网借贷平台瞄准了大学生群体，以P2P贷款平台、校园分期购物平台和电商平台的分期付款等形式慢慢渗入校园，宁静的象牙塔成为网络借贷平台争夺的地盘。校园网贷风险多发，一些学生网络借贷导致背负“巨额债务”。（6月11日《人民日报》） 2016年3月，河南牧业经济学院大二学生郑旭，因迷恋赌球欠下了校园网贷平台60万，因无力偿还最终绝望跳楼，引发大众对校园网络贷款平台的热议。早在2013年，P2P模式下的网络贷款平台就已经在中国“野蛮生长”，而校园网贷频频诱发大学生负债累累无力偿还事件，其背后更多地折射出大学生借贷风险意识的薄弱，反映出其不正确的消费心理。 校园网贷平台用门槛低、审核松、无抵押、放款快的特点作为吸引大学生的诱饵，网贷平台也大多借此招揽客户注册会员，进而由“发展下线可得到实质分红”的奖励使得更多的人深陷其中。大学生由于借债风险意识不足，不少人被“套住”。 一些简单的骗局，利用大学生金融知识的缺乏，才得以使更多的大学生卷入其中。“低利息”是一个巨大的陷阱。不少校园网贷APP打出“月息0.99%”的标语吸引大学生参与，实际上真正需要偿还的款项是所借贷款的139.8%，实为惊人。 姜太公钓鱼，愿者上钩。除开相应的监管主体应负有的监管责任，以及对网贷平台操控者的非法集资行为的惩处，大学生也必须为自己掉落校园网贷骗局买单。如果说其他的网贷受骗者还尚具经济实力，因此有零余资本可以参与借贷，那么对基本没有独立经济来源的大学生来说，则极有可能是其不正确的消费心理在作祟。 其实，以一个大学生所具备的知识素质来说，“零利息、零首付、只需身份证认证，3分钟快速借贷到账”明显存在一定的欺骗性，难道大学生从未对这些机构、行为产生任何怀疑？然而实际上，不管是否存疑，推动大学生参与其中的，也排除不了大学生中普遍存在的“奢侈消费”“从众消费”“超前消费”等心理。 这种心理必须得到重视和矫正，否则会引发更多的畸形心理和错误行为，一步步走向更深的骗局圈套。而最终“背黑锅”的也只能是其父母。谨慎借贷，理智消费，大学生需要树立正确的消费观，不攀比不盲从，合理地、有限度地消费，自觉抵制片面追求物质享受的心理。 同时，在借贷前，不妨考虑有信用的、正规的平台，警惕虚假不规范的借贷平台，通过查询相关资质条件和新闻报道，学会鉴别借贷平台的可靠性，以及加强对金融知识的了解。

还在纠结互金？城商行已杀到科技金融城下

“银行业会像恐龙一样灭绝吗？”想必现在，再看到这句话，大家都会哂然一笑。 　　时至今日，与互联网金融刚刚出现时“颠覆”、“取代”的观点相比，“合作”、“创新”成为了最主流的声音，一方面，“互金本质是金融”的概念为越来越多的人接受，银行业稳健的优势被重新重视；另一方面，银行自身亦认识到服务等方面的不足，主动变革创新，积极拥抱互联网。 　　城商行率先成功“拥抱”互联网 　　随着现实压力的不断增强以及心态意识的逐步转变，银行业越来越积极地拥抱互联网，而在各类规模、性质的转型大军中，城商行们表现最为抢眼。 　　不久前，安永发布的《中国上市银行2015年回顾及未来展望》报告显示，2015年度26家上市银行净利润增速较2014年下降5.47个百分点，且自2011年以来，已连续5年下降。而与银行业整体形成对比的是，多家城商行交出的答卷令人惊喜。 　　例如港交所上市的重庆银行，年报显示，其2015年度净利润同比增长12.1%，而且盈利结构进一步优化，中间业务贡献度提升显著，手续费及佣金净收入大幅增长66.4%，占营业收入的比重提升5.45个百分点,达到至17.6%。 　　那么，在互联网金融时代，为何城商行能够率先成功“拥抱”互联网，取得近乎“妖异”的表现呢？ 　　其一，与工农中建交等大型银行相比，城商行更为灵活，可以更好地避免“尾大不掉”问题的出现；其二，与农商行及村镇银行等规模较小的银行相比，城商行又有着足够的资金、技术及客户基础，毕竟“转型”并不是简单的纸上功夫，无论是开辟新业务还是入股新公司都需要真金白银的支持；其三，与纯粹的互联网金融企业相比，银行系有着完善的运营、风控等体系及稳定的既有客户群体，从1到2显然比从0到1容易得多。 　　另外，对银行而言，互联网金融能够为既有客户带来更多的增值服务，并有效开拓客户群体，进而实现新的利润增长点，改善盈利结构，有着强烈的“触网”意愿。 　　如此看来，在主观诉求与先天优势的双重因素作用下，重庆银行此类规模适中、嗅觉灵敏、行动迅速且有着较强实力的城商行，能够成为互联金融时代“小妖王”也就不足为奇了。 　　银行业的“触网”路径 　　重庆银行等“小妖王”们领军着银行业的转型，那么，他们选择了什么样的“触网”方式，并在互金时代成功站稳脚跟，茁壮生长的呢？ 　　首先，战略投资： 　　毫无疑问，投资是最简单、最直接、最有效的转型方式，能够迅速获得一套完整的互联网金融商业逻辑，且不会对既有业务产生过多影响，因此，这一方式得到了不少银行的青睐。不过值得注意的是，要想获得1+1〉2的效果，真正发挥“投资”的作用，还要能够找到投资对象与自身的契合点，并做好资源的整合与对接工作。 　　例如去年（2015年）6月，重庆银行参股的马上消费金融公司。无论是从行业风口的选择还是企业经营的能力来看，马上消费金融的表现都可圈可点，但更应该看到的，是其与重庆银行之间产生的协同效应。 　　作为互联网消费金融服务提供商，马上消费金融能够为重庆银行现有客户群体提供更全面、便捷的服务，同时，依托线上用户行为生成的大数据能够为重庆银行提供新的风控逻辑，从而拓展其业务适用人群；最后，增加新的获客渠道自然不必赘述。 　　深度合作的马上消费金融与重庆银行实现了资源共享、互惠共赢，1+1〉2的效果十分明显，可以预见，战略投资将成为银行进军互联网金融的重要途径。 　　其次，业务创新： 　　投资，毕竟需要真金白银的资金实力作为支撑，同时对企业的整合能力也提出了一定要求，相比之下，直销银行等基于业务的创新则更加广泛。 　　据中国银行业协会今年（2016年）3月发布的《2015年度中国银行业服务改进情况报告》显示，银行业平均离柜业务率达到77.76%，同比提高9.88个百分点。这其中，直销银行就作出了很大贡献。 　　据重庆银行相关人士介绍，直销银行是指依托互联网渠道进行产品销售，将以前需要去柜台办理的开户、存款、转账、购买基金等业务全部互联网化的产品。值得注意的是，目前绝大多数银行应该都已涉水直销银行，当然每家推出的服务特点各有千秋。 　　目前，重庆银行“直销银行”平台旗下包括“乐惠存”、“聚利宝”和“ DIY贷”三项产品，全面涵盖存、贷款及理财业务。其中，“DIY贷”的系统能够根据客户提交的借款用途、借款金额、担保方式、用款方式、借款期限、还款方式等要素，为客户匹配相应的个人贷款产品，并实现绝大部分产品在线自助定价。 　　“自动匹配”、“自助定价”，这显然已经不是一款简单的互联网金融产品，而已经带有明显的“科技金融”痕迹。 　　如此看来，重庆银行等银行系“触网”后的创新能力，着实令人叹服。 　　稳健依旧是核心 　　“严守住不发生系统性金融风险的底线”，是银监会、人民银行以及国务院多次强调的问题，换句话说，为了避免沦为被时代抛弃的“恐龙”，银行业必须拥有持续创新的能力，不断探索、开展新业务、新合作；但作为我国金融行业的基石，稳健永远是银行业必须保证的第一前提。在保证稳健的前提下坚持创新，银行肩上的担子真的很重；但真正高明的舞者，并不在乎手上有没有镣铐。 　　2015年11月16日，重庆银行的“人脸识别”验证系统正式上线，嵌入“直销银行”业务流程，应用于“密码重置”、“出金”、“DIY贷”三类业务场景。 　　“将人脸识别技术真正投入应用”，这一举措到底有多么令人震撼，相信不用太多赘述，而我们更应该注意到的，是创新与稳健两个概念的成功结合。 　　人脸识别技术，无疑极大提升互联网交易的便捷性；同时，从技术角度观察，人脸与人体的其他生物特征（指纹、虹膜等）一样与生俱来，具有唯一性和不易被复制性，与传统的“密码”相比更加安全可靠。 　　科技金融：实践比概念更重要 　　随着互联网金融的深度发展，许多细节路径开始清晰，例如智能投顾、大数据风控等，而科技金融（FinTech，另称“金融科技”）的概念也逐步兴起。目前，国内许多第一阵营的互金平台都开始用“科技金融”定义自己，当然，他们也的确做出了许多成绩；至于银行，虽然保持着一贯低调的风格，但从技术落地角度观察，并不逊色。 　　正如第二部分所提到的，重庆银行“DIY贷”等产品，已然带有明显的“科技金融”痕迹，“人脸识别”这类技术更可以称得上科技金融范畴的“王炸”，除此之外，重庆银行还建立了“大数据金融实验”，直击科技金融的核心——数据分析。 　　数据分析最终的目的是实现对用户更加精确的画像，通过这份画像，一方面可以更好地了解用户的行为习惯，进而根据每个用户的喜好推送合适的产品、服务，另一方面可以在此基础上引入新的风控模型，不仅可以与原有模型相互验证，减少风险暴露的可能，亦能够将处于原有征信逻辑之外的用户覆盖进来，共同享受金融服务。而对重庆银行来讲，启动大数据金融实验，开展合作研发的意义在于： 　　一、通过深化外部合作，整合行内外数据资源，形成多维度的“大数据”体系；二、提升数据挖掘和分析应用能力，构建大数据管理平台的雏形，夯实大数据应用的基础设施；三是高效推进大数据应用试点,逐步形成以数据为驱动的经营管理模式；四、引入和培育关键人才和技术等战略资源,逐步形成和完备该行大数据核心能力,实现可持续发展。 　　“大数据的价值体现在科学定位、市场预测、风险预警等方面。”重庆银行董事长甘为民如是表示。 　　值得注意的是，重庆银行此次选择了具有大数据专业技术背景的数联铭品，以及具有丰富集团资源和多元化场景资源上市公司成都三泰控股作为其战略合作伙伴。而其“小步试错、快步试点、逐步推进”的节奏，也再次体现了重庆银行灵活、高效的特点。 　　互联网金融时代，或许有人还在讨论银行如何向互金转型，而事实上，重庆银行这些银行系的“小妖王”们，已然杀到了“科技金融”城下，迈入了互金领军者的行列。

手机突变静音 女支付宝微信成提款机

人在医院治疗，银行卡随身携带，但是卡内钱莫名其妙地被人转走1.4万元。昨日，躺在汉口同济医院的许女士仍是一头雾水。 昨日上午10时许，楚天都市报记者在许女士的手机上看到，9日上午11时20分到下午3时32分，一共被转走14笔，从100元到9000多元不等。其中，支付宝消费2395.49元，北京帮付通科技有限公司支出500元，拉卡拉支付有限公司支出9893.83元，许丹支付宝账户支出1100元，14笔合计支付13889.32元。 家住汉南的许女士告诉记者，9日11时40分许，她发现手机微信和短信突然变成静音，想调出声音，结果还是静音。当时以为是手机出故障，没有在意。到下午3时40分许再看手机时，才发现与银行卡关联的支付宝内有14笔支出。万幸的是，银行卡和支付宝内还有4万多元钱在。 许女士说，她因患甲状腺在医院治疗，8日刚做手术，9日一天都在病房内，根本没有出过医院。同时，手机和卡都放在身边，没有人拿过，也没丢失过。联想到微信和短信突然变成静音，而且自己怎么也调不过来，许女士怀疑是被人用木马病毒程序将手机控制，然后将钱转走。 许女士已报警，将卡内的钱转到其它账户，并将手机进行了重新设置。

大连市严控P2P等行业市场准入 防范非法集资

近期，大连市人民政府办公厅出台《关于进一步做好防范和处置非法集资工作的实施意见》，进一步遏制非法集资高发势头，切实保护人民群众合法权益，维护良好金融生态环境，确保经济和社会稳定。 该《实施意见》明确提出，严格风险高发行业市场准入。工商部门要切实加强对非法集资风险高发行业的登记管理，严格把握准入标准，非金融机构以及不从事金融活动的企业，在注册名称和经营范围中，原则上不得使用“交易市场”、“交易所”、“交易中心”、“金融”、“金融咨询”、“金融服务咨询”、“互联网金融”、“资产”、“资产管理”、“理财”、“理财咨询”、“基金”、“基金管理”、“股权投资基金”、“股权众筹”、“投资”、“投资管理”、“投资咨询”、“项目投资”、“财富管理”、“财富咨询”、“支付”、“资本”、“控股”、“融资咨询”、“网贷”、“网络借贷”、“P2P”、“P2C”、“互联网保险”、“贷款咨询”、“银号”等字样。外商投资的投资性公司和创业投资等企业按现行有关规定办理，可从事“投资”、“投资管理”、“投资咨询”、“项目投资”、“融资咨询”、“贷款咨询”业务。《实施意见》发布前已注册成立的上述企业，各行业主管、监管部门要对其经营活动予以重点监测，发现风险隐患及时做好清理整治工作，并将相关工作情况报送市处非办。同时，建立投融资类市场主体准入会商机制，对不同时期非法集资高发领域的相关企业市场准入进行会商。各地区要密切关注投资理财、网络借贷等风险高发重点领域，辖区主要商务楼宇、科技园区、招商中心、孵化基地等要明确“谁引进、谁负责”的招商原则，落实源头防控。 加强对公职人员和金融从业人员的约束。各地区、各相关部门在开展防范非法集资宣传教育的同时，组织所属公职人员签订远离非法集资活动承诺书，严厉查处公务人员组织、从事非法集资活动或为非法集资活动提供和变相提供保护的行为。公职人员有义务在亲友等关系人中开展防范非法集资宣传，引导其合法依规参与理财活动。有关部门要进一步规范约束地方各级领导干部参与民间经济金融活动。金融机构要加强内部管理，禁止金融从业人员参与非法集资活动。 该《实施意见》还提出，建立非法集资风险舆情监测系统，及时向市有关部门、地方政府进行风险提示。建立举报奖励制度，强化正面激励，充分调动广大群众参与防范预警的积极性。

分期乐领投印度大学生分期平台KrazyBee

　　近日消息，印度班加罗尔的大学生分期平台KrazyBee获得200万美元种子轮融资，融资由分期乐领投，险峰长青和YeahMobi跟投。 　　据了解，KrazyBee目前在班加罗尔开展业务，此次融资计划用于业务扩张，并开发新的移动端应用，提高业务风险评估模型准确度等。 　　KrazyBee官网介绍，其主要为印度大学生群体提供3c产品等其他消费的分期服务。公司希望能够专注于学生领域，并建立一个基于学生综合素质的信用评分系统。信用分数将被用来评估学生的贷款偿还能力。 　　据竺道报道，KrazyBee成立于2015年，由万洪和Madhusudan E创立，其中，万洪毕业于武汉大学，曾长期在华为印度工作，有超过10年的工作经验。 　　Madhusudan E则此前是中国电信及华为公司的业务发展总监。 　　据了解，KrazyBee平台为在校大学生提供月支付贷款服务，每笔交易收取名义利息。渠道方面，目前其已经与Flipkart、Paytm、Amazon、Snapdeal等合作，为其产品销售提供消费分期服务。 　　另据报道，KrazyBee5月单月注册人数超过1万。 　　此外，据笔者了解，此前有投资资本欲寻求与趣分期合作，在印度布局类似业务。

有一种商业模式叫＂侮辱你的智商＂,但你乐此不疲！

地铁游戏2048为何如此火爆？ 商业即生活，生活即商业，@真vc和您一起发现生活中的商业之美！作者@柴戈（微信：reformerlogan）最近在北京地铁里见乘客们玩的最多的一款游戏就是“2048”及其变种。 在网上一搜，关于2048的讨论漫天遍地，大家用的最多的描述是“虐心”、“根本就停不下来”。但神奇的是，这可不是一款投入巨资刻意推广的游戏，甚至可以说一分钱都没花。这款游戏火起来的用户需求层面是怎样的？背后又蕴含了怎样的需求趋势？这是@柴戈 要探讨的。 2+2、4+4、8+8、16+16、32+32、64+64、128+128、256+256、512+512、1024+1024这是游戏的基本公式，只需通过左右上下滑动屏幕即可顺利的使游戏方块靠拢相加。你也可以理解，这就是一个简单的“消除”类游戏，只是用了数字的外壳而已。 2048的用户群体是谁？ 这个游戏的用户就不多说了。因为其玩法门槛很低，只要是使用资讯网站和社交媒体、被游戏的口碑传播波及的手机或PC用户都是它的潜在用户，潜在用户群足够大。 也因为其玩法非常简单，所以特别适合碎片化时间，在上下班路上，在蹲厕所期间，在工作间的无聊时刻，在睡前都是非常适合的场景，用户使用场景也足够多。 消除类、跑酷类和益智类的“轻游戏”之所以能大量涌现优秀游戏，在龙真看来非常核心原因就在于它对用户心理的把握： 第一，门槛非常低，非常容易上手，这个上面已经反复说过了，这里就不再赘述了。 第二，正因为容易上手，所以用户会低估它的难度。一旦遇到问题，首先会从自己失误的角度来想问题。既然这是一次失误，那下次肯定会做的更好。下次又有遗憾，那下下次应该会可以。 第三，有最终目标。依然看似很简单，但达到非常困难。而且每次达不到，一定是你的失误，不能把原因推卸给目标太难。 轻游戏强大的核心意义就在于“用户认为自己是在掌控游戏，在掌控自己的命运。成功是自己应该做到的，不成功是自己的失误问题。 ”如果一款轻游戏达不到上述的用户的心理状态，那它离成功就非常困难了。 游戏产业是如何一步一步套上你的？ 游戏产业的立足之本是“人们享受的不是达到目标，（欢迎关注微信公众号：longzhenvc）而是达到目标的过程。”所以怎么增强用户达到目标的“动力”就是最大的难题。按照上述三大原则，2048进行了一系列的“动力强化”： 第一，规则更简单。简单到根本连一句话说明都没有了，游戏名字就是目标。只要你懂加法，就够了。 第二，难度更容易被自信低估，特别是群居时。尽管有很多没有难度的游戏，也会让用户低估难度，自责是失误。 比如切水果和打飞机，二者也都没有难度，但考验的是你的手和脑配合的速度，你自责的是你的手慢；比如五子棋和俄罗斯方块，考验的是你的大脑的预判，你自责的是不慎走错一步或给的时间太短；比如愤怒的小鸟和扑克牌，很大程度上取决于机器，你自责的是运气太差。 但2048你有什么好自责的？手慢？给的时间太短？不慎走错一步？运气太差？还有什么可以作为没有成功的理由的？难道是小学的加法学的不好？您6岁的儿子都2048通关了，您还在512上寻求突破？那能说明什么问题？要么说明您不肯付出时间来玩这个游戏，要么就说明您的智商确实低人一等。忙人还有托辞，闲人可怎么办？ 第三，不但有最终目标，全程都可以量化，跟您的智商挂钩。您有多高的智商就能达到多高的数字，一直在这个数字上没有突破，那就只能说明您就这是这个水平了。一定意义上，这款游戏也是一个智商测试工具。这种强大的“过程压力”就会造成更巨大的“分享动力”。 经历了种种失败达到了2048的用户会更有动力迫不及待的的向大家宣告自己的成果，其实背后是掩饰自己“那么多次失败背后的心虚和对侥幸的放大”。而2048的朝代衍生品、创业衍生品等就很难达到这种效果，原因很简单：因为它没有数字加法那样智商被挑战的压力，而只是一个简单的消除游戏罢了。 自信和自尊是人性的两大弱点，先给人自信，再让他因为自信而维护自尊，从而陷入事先设计的心理陷阱，这种组合拳对于游戏设计、商业谈判、竞争策略等方面都有巨大的借鉴意义。希望创业者和投资人们都能活用、善用这套组合拳！

李克强:科研机构和大企业也可搞双创平台

“新的国家自主创新示范区，一定要把高端科技人才与大众创业万众创新结合起来。”李克强在6月8日的国务院常务会议上强调。 　　当天会议决定建设福厦泉与合芜蚌两个国家自主创新示范区，引领带动体制创新和科技创新。 　　“我们新增的自主创新示范区，要适应形势发展需要。”总理说，“不仅应该是自主创新的示范区，也应该是‘双创’的重要平台。” 　　（资料图）李克强4月25日考察成都菁蓉创客小镇。这里原为工人宿舍，随传统产能减弱房屋大量闲置。当地政府以免房租形式吸引创业者入住，并依托高校、企业形成创客小镇。总理赞誉这一想法富有创意：空置宿舍巧变创客空间，好比新经济借壳传统产业“上市”。 　　再建设一批国家自主创新示范区确实很有必要 　　李克强指出，当前我国经济出现分化趋势，一些产业转型相对滞后的地方动能不够，但另一些依托新产业的地方却生机勃勃。 　　“我一再说，当前中国经济是希望和困难并存，希望大于困难。这其中很重要的一点就是，我们的创新覆盖面在扩大。”总理说，“因此，再建设一批国家自主创新示范区确实很有必要。这也是贯彻全国科技创新大会精神，发展新经济、培育新动能的需要。” 　　“自主创新示范区，就要把创新驱动发展战略深入到这个区域的各个领域、各个行业，以实现更大的突破。”他强调。 　　科研机构和大企业也可以搞“双创”平台 　　李克强说，新增的国家自主创新示范区不仅要依靠高端人才，更要集众智，将每个人的智慧充分调动起来。 　　讨论这一议题时，总理提到几天前参观国家“十二五”科技创新成就展。“许多科技成果的进步，确实令人振奋。”他说，“但除了国家重大的项目外，还应该在更广泛、与百姓生活息息相关的领域中实现突破。” 　　李克强提到展览中的‘双创’展区给他留下深刻印象。一家小企业开发的一款帮助聋哑人的新产品，不仅实现了产业化，而且已经市场化，还得到了一家跨国大企业的收购询价。 “‘双创’很重要的一点就是紧紧瞄准市场的需求。”李克强强调，“所以，我们新的自主创新示范区，一定要把高端科学家和草根创业者结合起来，把大企业和小微企业结合起来。” 　　“科研机构和大企业也可以搞‘双创’平台，把人人的智慧都调动起来。这可以帮助解决许许多多的难题。”他说。 　　“人”是最丰富的资源，是“钻石矿” 　　在结束讨论这一议题前，总理特意叮嘱福建、安徽两省负责人，要大胆先行先试，尤其要在“放管服”等改革方面迈开大步。 　　“既然给了你们自主创新示范区的‘帽子’，就要在法律法规允许的前提下，更好地调动科研人员和‘双创’积极性。”李克强说。 　　总理要求，要抓住产业结构调整的机会，加快培育新动能，发展新经济。“福建可以在对外开放平台上利用更多人才资源，安徽本身就是人口大省，可以充分发掘人口红利”。 　　“‘人’是最丰富的资源，是‘钻石矿’。希望你们在这方面能有更大的突破。”总理对两省负责人说。（韩林）

公益明星＂义工李白＂挪用善款买理财产品被捕

原标题：公益明星“义工李白”涉嫌职务侵占被逮捕 知名公益人“义工李白”(真名闫伟杰)涉嫌挪用公款被警方带走。知情人士透露，闫伟杰涉嫌公私账户合用，还用募集来的善款买理财产品。警方向南都记者证实，因涉嫌职务侵占，闫伟杰目前已被逮捕。 今年1月被带走之前，闫伟杰是凉山汉达社工服务中心主任、法人代表，凉山春城青少年公益服务中心法定代表人。 被带走前两天，他还在众筹平台运营“给凉山代课老师补贴”项目，短短五天之内就筹集了超过141万元善款。比较幸运的是，这笔款项最终没有拨付给闫伟杰。 合作方称，因为闫手握“官方同意成立的批复文件”，加之项目确有可行性，闫伟杰得以一次又一次成功募集款项。闫同时做的项目“有十几二十个，一个还没做完就要求上另一个”。 　“义工李白”： 从河南到四川的公益明星 闫伟杰，他更为人所知的名字是“义工李白”。 南都记者了解到，闫伟杰数年前在郑州的一家自来水厂工作，于2005年1月以网名李白的身份创立了河南义工联合会，主要关注和帮助贫困学生。这段经历让闫伟杰在圈内小有名气。2008年左右，闫伟杰因为工作和外界带来压力，得了忧郁症，同年11月，河南义工联合会也因为经济不支最终解散，“义工李白”的名字也在网上销声匿迹了一段时间。 2009年，闫伟杰来到四川凉山，成立了凉山汉达社工服务中心，在凉山州及其周边地区开展社会工作，以社区服务、社区养老、社区能力建设为工作核心。 “他(闫伟杰)在网上很高调，还到处给人讲课。”一位不愿具名的公益人说，闫伟杰被带走前不久，还在一次公开场合教别人如何筹钱。 上述公益人表示，大家对闫伟杰打悲情牌煽情牌筹集善款，以及项目的执行颇有微词。 知情人士告诉南都记者，闫伟杰引起警方关注，是因为一个公益项目中的宣传与事实不符。该人士所说的项目是“给凉山代课老师补贴”。 　“凉山社工”： 被抓前刚筹得141万善款 “给凉山代课老师补贴”是凉山春城青少年发展中心与中华社会救助基金会合作的项目，在腾讯乐捐平台公开募集善款。 公开资料显示，该项目计划向凉山州昭觉县和布拖县境内部分偏远乡镇和村小的300个代课老师开展项目工作，项目以奖金的形式增加代课老师的补贴，同时对代课老师开展培训，从而提升乡村教育质量。该项目的预算合计141万元。 项目组宣称：“一个月600元，这就是凉山代课老师的工资，这个充满物质的社会，还会有多少代课老师关注着教育，不管你信不信，我信。” 根据官方文件，实际上四川省2015年的最低工资标准为每月1260元。 “(600元)这根本不符合当地现状，比当地最低工资标准还低。”知情人士表示，也正是这段宣传引起的警方注意，并进一步查出闫伟杰涉嫌经济问题。 公开信息显示，到今年1月5日，“给凉山代课老师补贴”项目在5天内，筹款超过了141万元。曾与闫伟杰合作过的基金会告诉南都记者：“这个项目是我们目前所知，他(闫伟杰)单笔筹钱最多的。” 两天之后，闫伟杰被警方带走。 凉山警方向南都记者证实了闫伟杰因为经济问题于1月7日被刑拘，目前因涉嫌职务侵占被逮捕。 知情人士透露，目前已知闫伟杰涉嫌公私账户合用，还拿募集来的善款买理财产品。 “给凉山代课老师补贴”项目的141万元善款是否被挪用？ 项目合作方中华社会救助基金会向南都记者回应，目前善款全部在中华社会救助基金会账户中，尚未拨付给闫伟杰的凉山春城青少年公益发展中心。 　成都慈善总会： 闫伟杰同时运作多个项目 “给凉山代课老师补贴”项目和闫伟杰的其他项目是如何运作的？ 中华社会救助基金会表示，在审核腾讯乐捐项目的时候，会对发起人资质和项目执行计划、预算进行综合评估。凉山春城青少年公益发展中心有“共青团凉山州委同意凉山春城青少年公益发展中心正式成立的批复”。因为看到了官方同意成立的批复文件，加上项目执行计划和预算评估可行，即同意合作公开募款。 知情人士告诉南都记者，除了上述项目外，闫伟杰还同时操作了很多项目进行募捐。 “我们发现他做的项目(公益众筹)有十几二十个。”曾与闫伟杰合作过的成都市慈善总会工作人员告诉南都记者，闫伟杰同时在他们那里上了9个项目，前面的项目还没有执行完，就要求上新的项目。 成都市慈善总会工作人员表示：“我们就说项目没执行完，不能给他上。然后领导去凉山那边了解情况，发现他有问题。” 不过，在发现问题之前，有四五个项目的首款已经拨付给了凉山汉达社工服务中心，共计19万元左右。 多名当地公益人表示，凉山汉达社工服务中心的人已离职，暂时找不到他们。目前有些疑问无法解开。 腾讯乐捐： 项目审核查实系合法真实 南都记者了解到，凉山汉达社工服务中心和成都慈善 腾讯乐捐方面表示，“凉山汉达社工服务中心”到腾讯乐捐注册，上传了由凉山彝族自治州民政部颁发的“民办非企业单位”的登记证书，由腾讯公益审核，查实系合法真实；项目真正上线的公募资质，此次由公募机构“成都慈善总会”审核“凉山汉达社工服务中心”的登记证书、项目执行计划、项目预算等，公募机构愿意联合其公开募款赋予该公益项目公募资质后，才可以上线筹款，善款直接进入该公募机构账户。 腾讯乐捐方面还表示，他们看到凉山汉达社工发起、由成都慈善总会审核并赋予公募资质的项目未发布项目进展后，向成都慈善总会问询该项目得知：这个项目初期由凉山汉达垫付资金执行了一部分，将执行过程图文记录交给成都慈善总会后并将进展上传到腾讯乐捐，成都慈善总会将首款拨付给了凉山汉达。然而，据成都慈善总会称，他们此后再未收到过第二阶段的执行进度汇报，所以尾款一直还在成都慈善总会。

信托业阵痛期到来 增资大戏却愈演愈烈

伴随行业盈利能力下滑阵痛期的到来，信托业增资大戏却愈演愈烈。 6月3日，华信信托增资方案获批，注册资本金增至66亿元，而增资后的华信信托注册资本在业内排在第五位。 事实上，信托公司增资早已不再是新鲜事，2014年至今，已有接近半数的信托公司公布了增资计划，而这样的趋势或许仍会持续。 2015年12月公布的《信托公司行业评级指引（试行）》（下称《评级指引》）明确中国信托业协会将对信托公司进行全面综合评价，由此评出A、B、C三个等级并向社会公布，而资本实力则是主要的指标之一。在此要求下，信托公司资本实力的作用或得到更大程度的重视。 值得一提的是，今年以来已披露增资计划的信托公司其业绩多位居行业前列，或许，信托业一轮新的业务扩张正在准备之中。 大举增资 在华信信托完成增资扩股之后，其注册资本翻倍，从之前的33亿元飙升至66亿元，资本规模居业内第五名。按照此前的公告，华信信托向其截至2016年一季度末的股东按持股数量1∶1的比例实施配股，每股配股价格为人民币1元。 值得注意的是，近年信托行业的“大手笔”增资频频出现，今年以来，更是有多家信托公司宣布增资，增资扩股俨然成为信托公司谋求发展的新玩法。 在华信信托之前，今年2月份，民生信托、长安信托先后宣布增资计划，民生信托新增注册资本40亿元，使其注册资本由30亿元增至70亿元。长安信托注册资本则由13.46亿元增加至33.3亿元。更早完成增资的则有平安信托、中信信托等，信托公司注册资本翻倍乃至翻两番的案例并不孤立。 2015年10月重庆信托注册资本从24.38亿元跃升至128亿元，成为68家信托公司资本实力最强者。 不过，这已然不是信托行业的第一轮增资潮。早在2011年，信托行业的增资便形成趋势，在《信托公司净资本管理办法》发布之后，信托公司的展业规模直接与公司净资本挂钩，在此压力下，信托公司主动增资成为业务进一步发展的先决条件。 从被迫面对监管门槛的提高到主动增资扩股，一些信托公司的理念已经发展转变：“这一次增资潮与上一次的情形还是有些不同。”已在今年完成增资的一家信托公司高管分析称，“到目前为止，其实我们公司增资并非出于监管形成的某种压力。更多的动力来自于前几年公司较好的业绩，赚到钱了，增资扩股自然就成了公司进一步发展的一个选项。” 2015年12月公布的《评级指引》明确中国信托业协会将对信托公司进行全面综合评价，由此评出A、B、C三个等级并向社会公布，而资本实力则是评级的四个主要的指标之一。这种规定似乎正在让信托业的“玩法”悄然生变，一个可能的逻辑是，信托公司的主动增资将会带来未来创新发展的更多机会。 警惕“双面刃”效应 信托公司高管张化（化名）越来越强烈的感受到行业从上到下的某种变化。“主要是防风险”他总结说，这已成为目前阶段的发展主题之一。这种态势或可从《评级指引》中窥知一二，透明化、规范化运作模式正逐步在信托业扎根。 银监会主席助理杨家才曾表示“实力首先是资本。一个只有10亿元资本的公司，当然不能与拥有100亿元资本的公司一样做业务。” 而在近期增资的案例中，大公司的身影频频出现。华信信托、民生信托等公司本轮增资之前资本实力在全行业并不落后，如华信信托此前注册资本33亿，已位居2015年注册资本第7位。民生信托则在三年之内连续增资，成为资本实力第四的信托公司。 经济观察报注意到，在原股东按比例出资，累积利润转增，引入战略投资者这三种可能的增资方式中，第一种方式最为常见，“基本很难见到引入新股东的案例，信托公司的股东一般比较看重牌照，不会主动的稀释股份。”前述信托高管分析。 这也就意味着信托公司谋求增资的可能性与其原有股东实力及自身盈利能力密切相关，前述信托高管坦承，如果公司盈利能力不强，而股东没有较高出资意愿，小公司通过实现增资扩股打开发展路径比大公司难度更大。 值得注意的是，信托业提升盈利能力已迫在眉睫。据信托业协会数据，一季度末，全行业管理的信托资产规模达到16.58万亿元，较2015年一季度的14.41万亿元，同比增长15.06%，较2015年末的16.30万亿元，季度环比增长0.02%。在同比增速、环比增速方面，信托资产规模的增速都有所下降；利润方面，信托业实现利润总额139.84亿元，而在2015年一季度末，这个数字是169.31亿元，下降17.41%。环比来看，一季度信托业净利润似乎可称得上是一个“断崖”，下滑幅度高达80%。 而增资潮的背后，信托业的转型发展会受到怎样助力仍然值得关注。中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成称：“在增资热潮之下，需清醒看到少数公司不顾现实盲目攀比，资本金大规模急剧增长，其‘双面刃’效应也逐步显现：一是给信托公司经营带来前所未有压力，资本收益率堪忧；二是少数公司急功近利态势有所增加，个案风险不断集聚；三是部分信托公司固有业务收入占比不断攀升，信托主业地位遭受冲击。”

国际创投入珠三角 全球第二大私募股权市场成型

“中国创投进入新的时期”“国际创投资本不断加快流入中国市场”，在近日于深圳举行的“2016中国风险投资论坛”上，权威专家作出这样的论断。 2015年底，中国股权投资市场活跃的创投机构同比提升25％，机构运作也出现“质变”。在这背后，资本扎堆涌入珠三角等沿海发达区域，中国成为新一轮投资“风口”迹象明显。 全球第二大私募股权市场成型 乐聚的机器人在高速奔跑。这些机器人已经像人一样，实现了跑动时的“一脚离地”。 尽管乐聚“在机器人步态规划的核心技术已达先进水平”，但由于项目此前一直处于校园研发阶段，按照创投的以往“规矩”，这个今年才创立的企业很难成为目标客户。 今年5月，乐聚入驻松禾资本旗下的松禾创新孵化器。其联合创始人安子威说，在这里得到的不仅是资金支持，还有专家、渠道、市场等投后服务。 创新创业席卷之下，中国创投大潮涌动，一些传统金融机构甚至上市公司也纷纷加盟。数据显示，近年创投机构成倍增长，以深圳为例，截至2015年底注册机构达4．6万家，仅一年时间就增加近2．6万家。 更为深刻的变化是，创投的投资对象向初创企业延伸，开始更多关注源头创新，而且从简单投资变身“企业顾问”，从松散型合作走向紧密型介入。 松禾创新总经理张云鹏告诉记者，松禾资本和其他不少创投都已设立孵化器，这是创投业以前从未介入的领域。“很多原来的规矩被打破，不再仅仅是传统的财务投资者，而是越来越多扮演产业链资源整合者角色。” 目前，我国活跃的私募股权机构约1．37万家，管理资本量3．28万亿元人民币。 “创投业的质变表明，无论机构数量，募集和投资金额，还是投资范围和运作方式，中国都已成为全球第二大私募股权市场。”深交所副总经理金立扬说。 国际创投资本“扎堆”进入珠三角 近期，全球知名创投公司IDG资本将其南方总部落户广州。而在深圳，霸菱资本、野村资产、惠理基金等国际创投也陆续进驻。 珠三角，正在成为世界创投资本瞩目的热土。 汇丰集团的全球战略不久前发生意味深长的变化。汇丰银行（中国）有限公司常务副行长何舜华介绍说，在全球大裁员的同时，汇丰加快对广东珠三角等区域的布局。按照汇丰中国的最新计划，5年内，该公司在广东的税前营收将达到10亿美元，员工增至目前4倍。 “在创投‘扎堆’背后，我们看到珠三角转型升级的成效，也看到了珠三角新一轮的产业集聚。”何舜华说。 在这一轮产业集聚中，珠三角经济形态将出现前所未有的变化。在广州，智能制造及机器人、节能与新能源汽车、生物医药与健康医疗等领域的集群初现规模，新动力源、增长极正在形成；在深圳，生物、互联网、新材料等七大战略新兴产业2015年规模达2．3万亿元，增加值占GDP的比重达到40％。 “传统产业集群面临迅速更新迭代。未来，珠三角的经济增量将以战略性新兴产业为主。”广东省社科院产业经济研究所所长向晓梅说。 中国越来越成为新一轮投资的“风口” 清科研究中心的数据显示，2015年中外创业投资机构新募集基金597支，新增可投资于中国内地的资本量1996．36亿元人民币，同时共发生3445起投资案例，同比上升79．7％。 境外资本高度看好中国发展。今年4月，全球通信巨头思科系统国际有限公司经过多方比较后，将其中国创新中心总部落户广州，并与当地协议共建中国首个以智能制造云产业为核心、年产值超千亿元、全球领先的智慧城。 今年5月，拥有110余年历史的法国焊接研究所宣布了“中国战略”。这家欧洲顶尖的高端制造工艺机构与中国伙伴在前海注册公司，将在航空航天、核能、高铁等领域展开研发生产服务。 “我们希望在中国市场获得长久持续的发展。”法国焊接研究所董事长沙利文·德莱卡兹说。 何舜华认为，尽管中国经济增速有所放缓，但相对于其他经济体，中国经济无疑是一抹最靓的亮色，“极具吸引力”。 数据显示，通过供给侧改革等系列措施，中国经济发展扛住了外需疲弱的挑战，正逐步走出低谷，2015年中国进出口总额稳居世界第一，出口占全球的份额提高到13．8％，提高了1．5个百分点。而权威咨询机构麦肯锡预计，2025年珠江三角洲与香港地区有望成为全球最大的“银行业务城市群”。 “中国越来越成为世界新一轮投资‘风口’，但要在‘风口’飞扬，可能还需更多知识、技术集聚。”金立扬说。

基金发行入冬的思考

朋友圈里看到一个段子，说一位银行渠道经理一个月赚了100万！原因竟是——基金实在太难卖，渠道经理要天天跑银行，结果把腿跑折了保险公司赔了100万！ 类似的吐槽段子，也折射出当前基金发行所面临的“极度深寒”。公开数据显示，截至2016年5月23日，今年以来成立的股票型基金共有26只，平均发行规模仅为3.88亿元，创下国内公募基金行业有史以来最惨记录！即便是在上证指数跌破1000点的2005年，股票型基金的平均募集规模也有6.9亿元。 基金发行遭遇史上最冷“寒冬”，与目前a股市场总体环境不无关联，毕竟今年股市波动剧烈，缺乏赚钱效应，成交也在持续萎缩。在追涨杀跌的固有思维下，基金不受待见也在情理之中。 但换个角度来看，公募基金近年来遇到的发展困境，特别是首发规模不断创出新低，与行业自身或者说基金公司的发展思路也有一定关系。 从产品设计的角度来看，跟风热点、一哄而上是国内基金行业的一个特点。不管是早些年的qdii，还是后来的短期理财基金，再到这两年的分级、打新基金，以及今年一度被“窗口指导”的保本基金。在最高峰时期，这些热门基金贡献了行业绝大部分新发规模。 然而，从退潮后的结果来看，很多时候，这些卖得最火的基金带给持有人的却是最深的伤害，比如最早的qdii，比如最近的分级基金。刚刚过去的2015年，尽管a股大盘以及公募行业整体都有盈利，但不少基金公司给持有人交出的却是亏损的成绩单，这背后的一大“祸首”就是分级基金。 另一方面，营销主导的基金经营文化，也在不经意间慢慢侵蚀着投资人对基金的热情和信心。正应了那句老话“好发难做，难发好做”，投资人在牛市狂热之际追过的那些“巨无霸”基金，往往留下的是不堪的回忆。根据wind统计，截至5月23日，去年上半年成立的7只超百亿的基金（剔除一只打新基金），成立至今的平均亏损达到31%，亏损最多的一只跌幅超过50%！ 根据营销学的研究，消费者在进行购买决策时，仅有四成是理性成分，其余高达六成是情绪因素。对应到基金的投资上也一样，很多投资人其实并不知道自己真正要的是什么，而只是凭一时的冲动。从这个角度来说，要让投资人充分认识到基金作为专业投资工具的优势，要引导更为理性的投资，基金公司和监管部门可以做的还有很多。

靠谱众投：创业者怎样做好知识产权保护？

有了众筹，创业会更容易吗？ 表面上看，只要有精美的产品包装海报和听上去不错的创意，就可以借助一些众筹平台开展产品或股权众筹，创业似乎变得更简单了。 但是，如果创业者真的觉得仅靠一个想法或创意，就能通过众筹方式起家或致富，那显然是不现实的。 不可否认，众筹平台以及众筹模式的兴起，确实在一定程度上降低了创业的门槛，只要有好想法或创意，即使还没投入生产就可以拿出来众筹，通过观察或分析参与众筹人数的多寡，来判断该创意或想法是否有市场价值或发展潜力，既节约成本又预热了品牌，似乎是个多赢的选择。 但是，不容忽视的是，创业者参与众筹，还是要警惕和注意很多风险，尤其值得一提的是，在产品提交众筹过程中，如果未能提前做好知识产权以及商业秘密保护的话，众筹也可能会成为创业或创新的“绞肉机”——产品众筹尚未结束，一些抄袭山寨产品已经大量充斥市场，待众筹的产品上市时，发现市场可能已饱和。 那么，创业众筹该如何在众筹过程中做好知识产权以及商业秘密保护呢？ 前车之鉴：众筹未完 同类商品已上市 曾经一度火爆的“手机智能按键”（小米叫“米键”，360叫“智键”），已知的创意出现最早可能出现在2013年。 有资料显示，早在2013年8月，一个叫“Pressy”的产品就在众筹网站kickstarter发起了一个“手机智能按键”的项目或产品众筹。 Pressy的想法非常巧妙，在耳机插孔上装一个按钮，从手机的耳机电路取得驱动电流，再驱动麦克风电路产生简单的按钮电平。最终通过手机上的应用采集麦克风电平，来识别按钮是否被按下，并根据按下的次数和长短做相应的动作（类似于莫尔斯电码）。 由于该众筹项目的想法和介绍都非常精彩吸引人，再加上价格不过十几美元，两位项目发起者在众筹平台迅速募集到了超过预期近20倍约400万人民币的资金！ 欣喜若狂的项目发起者原本计划2014年上半年正式发布产品，结果，还未等其产品正式发布，效仿者们的产品已经蜂拥上市，仅国内就有小米推出的“米键”，360推出的“智键”等。 事实上，在众筹发起者Pressy的计划中，其众筹的资金中原计划花2000美元撰写专利申请保护，结果专利尚未提交申请、产品未真正做出来，市场已经完全被其他厂商“包抄”和“抢占”。 而在国内，关于小米与魅族曾经的“恩怨”，魅族创始人黄章曾一度表示小米是投资魅族未果后，剽窃了魅族创意另起炉灶自己干了。 创业众筹：保护创意要做好知识产权功课 显然，不论是“手机智能按键”项目众筹，还是魅族与小米曾经的恩怨情仇。其实已经暴露出创业融资或众筹中可能存在的问题。 首先，众筹时对项目原理及实现方式，描述过于全面。这种全面描述的结果是，使得同行业从业者按照其描述即可设计、制造出相应的产品。 以“手机智能按键”为例，其在众筹平台上对产品原理或技术方面的“全面描述”，其细致程度堪比专利申请书中的专利内容描述。 换句话说，参与众筹的项目在众筹描述或介绍中，要谨慎把握介绍内容的详略，尤其对于技术原理或是实现方式不要做太过细致的描述，尽量将描述或介绍的内容集中在提交众筹项目的创造性价值以及效果提升、应用场景等优势，否则，很容易“教会徒弟饿死师傅”。 其次，项目众筹前应提前做好知识产权保护规划和布局。目前，国内也有很多创业或创意项目在通过各类众筹平台发起产品众筹或股权众筹。 其中，产品众筹模式因为兼具品牌推广、商品预售以及“以购定产”等优势和价值，不仅吸引了很多创业团队的参与，也吸引了类似魅族等有一定知名度的厂商参与。 对于有一定知名度的厂商而言，由于经营多年，内部已基本建立了一套知识产权保护机制，使得其新产品参与众筹时，营销推广的价值远大于众筹本身。而厂商已有的知识产权保护策略，也能最大限度降低新品众筹可能面临的山寨或抄袭风险。 反倒是对于创业团队而言，参与产品众筹的同时，应该提前做好一些知识产权部署或商业秘密保护。 其一，提前做好商标保护。大多数参与众筹的产品或项目，创业团队都会取个名字。如果没有单独命名，则尽量使用公司名称。如果已单独命名，则需要提前做好商标申请保护，至少做到未提交申请商标保护的名称暂不公开使用，以免被有心之人提前抢注。 类似的情形也适用域名等商业标识领域的布局和保护，创业团队参与众筹尽量对公司或产品域名也提前做一些布局。 其二，适当做好专利布局。根据当前众筹平台的需要，大多数参与众筹产品都需要设计精美的产品介绍海报。一方面，创业团队应对产品的外观或样式，提前申请外观设计专利保护，另一方面，对于产品的核心技术或是实现方式，也要提前做好发明或实用新型专利申请保护。 如果创业团队因资金有限，暂时无暇投入精力，做相应的专利申请保护，则在参与众筹时，要考虑采取多种方式或手段确保核心技术或是技术原理不被外泄或抄袭。 此外，也要适当做好介绍海报图片、样式及文字等著作权保护。 其三，做好商业秘密保护。所谓商业秘密，一般是指不为公众所知悉、能为权利人带来经济利益，具有实用性并经权利人采取保密措施的技术信息和经营信息。 通常而言，因此商业秘密包括两部分：技术信息和经营信息。如管理方法，产销策略，客户名单、货源情报等经营信息；生产配方、工艺流程、技术诀窍、设计图纸等技术信息。 创业团队参与项目或产品众筹，如果无精力或财力申请专利保护，就要想办法采取保密措施，对提交众筹产品核心技术或原理加以保护。 如果创业团队在众筹时，未能提前做好相应的知识产权或商业秘密保护，其结果可能是为别人做嫁衣。 正所谓“众筹虽好，可不要裸泳；优衣库便宜，但不要乱搞”。

印度P2P网贷：创新基因与监管博弈

张维迎教授曾表示：“如今排名前20位的最富有的企业家，20年前可能什么都不是。80年代出现的企业家在当时往往处于社会最底层（我们现在称之为弱势群体或是边缘人），他们找不到工作：不能当兵，进不了政府，也不能去工厂。创新就是不断有新的技术、新的产品来否定过去，新的企业家替代老的企业家。” 　　普通人很难判定颠覆性科技会如何发展，将往何处去。互联网就是个很好的例子：在学者和研究人员手上，它是科学；当各类数字公司卷入“纷争”、大量应用呈井喷之势时，它成为了技术。 　　政府监管和科技应用也经常上演“猫捉老鼠”你追我赶的游戏。创新的、具有颠覆性的科技往往在上线一段时间之后才能被大众接受，被监管层接纳，丢掉“灰色地带”的帽子。 　　在世界范围内，传统银行与初创公司、土豪权贵与知识精英之间的关系地位正在发生变革。21世纪的第二个十年，可被视为金融科技的十年。从比特币到区块链的革命，包括众筹和P2P的创新——这一领域不断变化、迭代。 　　P2P存在于印度的DNA中 　　P2P萌芽于科技较为发达西方，但这一模式很快就被印度所吸纳。印度拥有全球最大的线下P2P市场规模，没有之一。 　　对于个人信贷，印度的普通民众往往很难获得。被拒绝的原因往往是：信用记录缺失、风险无法量化、不在业务覆盖范围内，等等。只有不到15%的人口能够从正规银行部门获得信贷服务；其余人则通过亲朋好友、商业伙伴或放贷人那里取得非正式信贷。而此类交易主要以现金的形式发生，没有可靠的文件证据。一旦产生逾期或是陷入纠纷，借贷双方几乎没有追索权。 　　对于企业借贷，又存在这样的矛盾：银行贷款大部分属于抵押驱动型，非常依赖资产；而印度是服务型经济，这意味着轻资产型企业占大多数。迫于较短资金周转期，人们开始寻求6到7个月期限的这类借贷产品。P2P模式可以满足这一要求。事实上，企业借贷已经成为印度P2P平台上最为常见的产品。譬如在 Faircent 平台上，30%的交易都属企业借贷。 　　监管博弈 　　由于P2P交易数量激增，为防止皮包公司泛滥，4月底，印度央行——印度储备银行(RBI) ——提出将对P2P借贷发布新规，以规范行业。 　　印度储备银行在文件中提到：“P2P借贷作为传统金融的补充形式，可以为传统金融尚未覆盖到的人群服务，并可促进传统借贷渠道竞争，使利率市场化从而有助于降低运营成本。辅以适度的监管，P2P平台能够更加有效地做到这一点。”“另一方面，如果监管缺位，不健康的模式将被更多企业复制，造成更大的风险和危害。以中国目前业内的状况为鉴，此阶段印度央行也将力图防止出现不必要的损失。” 　　印度是唯一拥有10亿手机用户和生物识别技术的国家，目前有约3.5亿公民使用互联网。预测到2020年和2023年之间，印度将有10亿互联网用户。随着产品和服务正在向线上迁移，整个国家正在变为一个“村庄”，网络借贷将迎来爆发式增长。印度的P2P平台中，有些专注于个人信贷、有些同时涉及个人和企业信贷、有些做B to C；另外还有些致力于为小本创业企业或是社会边缘人提供服务。无论哪种类型，这些平台的主要目的之一都是为个体降低融资成本。 　　目前无法找到可靠的印度P2P平台借款数据，因为这个国家的 30多家P2P公司并没有将自身数据公布于众，甚至没有对监管层公开。相对容易的是，我们可以同个别公司对话，了解它是如何运营，这将有望获得一些粗略的细节或者数据。 　　当然，可以大胆推断，印度整体P2P行业存在巨大的市场价值。今年1月，当时创立仅6个月的 Faircent 获得风投，估值400万美元；刚刚过去的5月，印度最大的在线平台 Capital Float 完成总额2500万美元的B轮融资。高盛也将大举进军印度金融科技市场。 　　经过三年左右的蛮荒生长，印度政府正在准备对P2P借贷领域加以适当的监管。对于这些P2P平台来说，如何更好地保证交易借贷双方的利益并顺应监管就显得尤为重要。 　　印度政府计划于7月份通过议案，打击庞氏骗局。监管框架目前尚未出台，印度储备银行是否会采取强硬手段，又是否会因此遏制金融创新，唯有拭目以待。

四达投资人投票决定采用清盘方案抵债

据某业内人士传出相关通告图显示，今日（6月10日）下午，四达投资公布了平台兑付方案。图片显示，“根据大多数投资者的意见”，四达投资决定“最终解决方案为清盘方案”，“投资人监督委员会（以下简称投监会）资产组已驻四达创投”，将“变现金额将在投监会监督下按待收本金比例返还打入投资者银行卡。” 这一消息目前还没有得到四达投资官网确认www.sidatz.com。但四达投资6月8日曾发出公告，表示已经成立全部由投资人组成的投监会，公布了投监会的名单，并称，公司资产已经封存，由投监会监管，将“竭力保障资产安全和投资人利益”。 昨日（6月9日），四达投资与投监会商议，提出4套解决方案，并表示将由投资人决定采用何种方案。而今日流传出的公告显示，四达投资将采用清盘方案解决危局。

拒背黑锅，互联网金融重构信任价值

在生态学中，当某一种群在资源有限的环境里生长，同时不受到任何外部刺激时，其生长曲线就会随着时间变化自然形成“S”形。而刺激的作用时间，往往是在最大增速K值出现之前。巧合的是，同样的S型曲线也存在于经管领域，而互联网金融的发展便是最好的例子。 一方面，近日e租宝、e速贷、中晋等平台因违规问题被彻查的新闻沸沸扬扬；另一方面，由中央发起的“加大监管”终于从一句口号推进到具体条例的落地。我们暂且不论这几个连续“刺激”是正面还是负面的，至少在某种程度上，这种相互的作用力让互联网金融有了一次“停顿再发力”的机会。 作用于红利K值前的刺激 2000年后，以BAT为首的互联网企业，通过衣食住行的互联网布局，让普通民众开始接受并依赖于带有互联网基因的日常生活。而同时，也为传统行业的最后堡垒——“金融领域”，打下了“群众基础”。 历经了短暂的“互金元年”，互联网金融便顺利地迎来了为时两年的爆发式“野蛮增长”。截止至2016年3月，互金平台已从2012年的40家增长到3984家的惊人数量，2016年3月份全国总成交量为1380.95亿元，环比上月增长了26.5%。行业历史累计成交量已达17292.33亿元。 但行业的“狂欢”在K值前的刺激下退去了激情。自2016年后，行业红利逐渐消失，市场本身已趋于理性。佐之以BAT为首的行业大佬，纷纷入驻互联网金融，同时加剧了互联网金融业的兼并与淘汰。而考虑到金融本身的外溢性和业务交叉性，作为市场环境外部刺激的政府部门又下令监管整改，三力合一，最终推进了互联网金融业的大洗牌。于是许多低质量平台的问题开始显现，不仅是不合规的中小平台纷纷“出局”，甚至不乏一些运营多时、拥有投资“铁粉”的老牌平台的身影。 拐点的抉择，互金重构信任 从表面看，互联网金融似乎在一时间快速掉落。来自于少数不正规平台的影响，甚至撼动了大行业的信任危机。 不难否认，互金行业确实为某些不合规的平台“背了锅”，但反过来看，如果一个行业机制足够完善，“背锅”情况也就自然不会出现。换句话说：互联网金融还需要更清澈。 从去年央行等十部委联合发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》开始，到今年两会官方多次发声鼓励互联网金融规范发展、解决小微企业的融资问题、实现“新经济”转型;3月的“一行三会”牵头成立的中国互联网金融协会，使得互联网金融业无疑多了一位除尘涤垢的“大管家”。监管动作频频出台，信用信息共享平台的建立、黑名单的设定、会员培训紧密展开、以及为期一年的专项整治行动，吹响了互联网金融业大洗牌最后的号角。 在这个重要的拐点，互联网金融行业选择了用行动重构信任价值。虽然表面是一次大强度的整改，实则是互金行业“蓄力再发力”的过程。 逆势回升，互金坚行“转型之策” 在一系列的调整后，回到市场本身对政策刺激的反应来看，行业整体面已经开始出现逆势中回升的趋势。三月和四月行业整体增速环比分别为20.70%和4.90%，同比更是增长了2.59倍。而行业内部、监管部门和市场走势的三大影响，正如监管文件所明示的从起到了从“促进”到“规范”转变的作用。 无论如何，从现有政策走势和市场动向来看，互联网金融驶入规范发展的轨道已是必然。而在迈入规范发展后，互金平台的转型走向，也将成为新时期互联网金融行业发展的重要问题： 其一，正本清源，回归平台的信息中介属性 早期行业红利的爆发，为互金行业带来巨大流量，也“养肥了”了众多靠野蛮式增长低质量平台。风控门槛的提高和征信系统的完善，在帮助清理“浊流”同时，也为正规专业的平台打开了更宽阔的发展空间。 一批以国企背景为代表的平台逐渐成长为未来互联网金融行业的主力军。国企浙江光大金盛投资管理有限公司负责人对此表示：“一旦行业趋向理性和稳定，行业整体面就会迅速回暖上升。光大金盛支持监管决策，也期待行业早日进入稳步发展的新时期。”由于有强大的实力支持，国资系平台与其他平台相比，能够更专注于安全体系的建设。通过优秀的金融服务团队、优质的信息技术支持、严格的风险控制体系、精细的资产筛选流程全面保障投资人的收益安全。相信以国企背景平台为代表的互联网金融行业，不久后将会真正回归到金融本质层面。 其二，布局生态，缔造互联网金融综合交易平台。 正规化后的互联网金融平台将更趋向于成为互联网金融交易综合服务商。以自身为中心形成一个完整闭环，联结资产、资金、支付、征信、风控和法律等环节，以此来确保平台的高效和安全，据中国证券投资基金业协会前不久发布的资产管理行业统计简报(2015年)显示：截至2015年底，我国资产管理规模已达38万亿元，而与之相比目前国内P2P网贷的累计成交量总计约2万亿元。可见，互金行业离真正的S型曲线峰值还有很大发展空间，所以只要走对方向，互金未来的市场价值仍然无可限量。 K值之前的监管刺激，其效应已慢慢渗透到行业生态的各个角落。去粗取精，挤尽泡沫后所迎来的互金发展的春天，也必将孕育行业下一轮的S型增长。

投资人说股权结构有问题 创始人该怎么办

笔者整天跟创业者泡在一起，听到创始人关于股权分配经常说的一句话就是：“大家主要是对合伙创业所做的事感兴趣，股权怎么分无所谓。” 所以，很多合伙人之间都是靠着 “兄弟仗义” 或 “姐妹情深” 而意气用事，不会 “斤斤计较”，股权划分时干脆拍脑袋，“二人五五对等（如51%-49%或50%-50%）”，或是 “三人平分天下（如34%-33%-33%）”，以上这样的情况比比皆是。接下来，创业小伙伴们开始火热地开干，设计Logo、注册域名、租场地、设立公司、埋头开发产品……大家一起义无反顾地开启了共同创业的历程。 　　投资人关于股权结构的 “神点评” 　　幸运的是，创业似乎一切进展得相当顺利，直到最终拿到了有兴趣的投资人对于公司股权结构的反馈，“公司（产品或想法）不错，但是股权结构不太理想！” 比较冒进的投资人甚至直接给小白创始团队提出了类似于70%-30%（两位合伙人）或者70%-20%-10%、50%-30%-20%及60%-30%-10%（三位合伙人）之类的具体股比建议。创业合伙人迷茫了，这该怎么办？ 　　尽管对于这样的投资人反馈，我们不敢盲目苟同，但是投资人背后的逻辑却可以理解： 　　1、 成功的创业者往往需要合伙人，公司的创始合伙人决定着公司未来，联合创始人的股比通常不低于10%，才构成实质意义上的合伙人； 　　2、 创业公司需要有高效的决策机制，在国内，股权是决策最重要的基础，所以公司需要拥有明确的灵魂人物，也就是常说的 “老大”； 　　3、 “股权对半分” 或者 “三分天下各占其一” 的股权结构容易造成创始人之间的对峙，从而导致公司决策的僵局。 　　除了少部分连续创业者之外，大多数创始人没有融资经验，对于股权划分问题也是门外汉，现在，投资人指出了 “股权结构” 的问题，那该怎么办？调整吧，可是调整谁的股权呢？如果合伙人默契的话还好办，否则，就很可能在融资喜讯成为现实之际同室操戈，创业小船很容易因为股权调整的争议说翻就翻了。对此有兴趣的读者可以去看看媒体报道的 “泡面吧”、“西少爷” 及 “首席娱乐官” 等案例，其中，泡面吧这个项目据报道是在签署融资文件前夜，由于合伙人之间股权调整未果而陨落的明星。 　　创始人该如何应对投资人的 “神点评”？ 　　在根据投资人的建议调整股权比例之前，创始人必须明白股权分配有两大原则：第一，公平。也就是说，各创始人的股权比例应当公平地反映各自对公司的综合贡献；第二，动态的公平。随着时间的推移和现实情况的变化，公司应当预留股权调整的空间，根据各创始人的长期贡献适当地调整股权比例，力争实现动态的公平，保持创业公司的生命力。合伙创业究竟应如何分配公司股权，以及如何通过动态调整避免中国合伙人的股权战争，有兴趣的读者可以看文末参考阅读。 　　总之，市场实践证明，什么样的股权分配都有成功的案例，投资人的点评也并非金科玉律。投资人不是总说 “股权平均分配对创业公司来说是大忌” 吗？那你可以告诉投资人，谷歌和苹果这两家当今世界上最知名的科技公司创始人早期就是平分股权。我们的观点是，只要是创业合伙人真心认为公平合理的股权分配方案，就是当时最好的方案。 　　当然，除了这种驳斥的方式之外，我们在这里也想分享一些在实际操作中应对投资人要求的有效、迂回的方式： 　　1、 确定公司的灵魂人物 　　每个成功的创业公司几乎都有一个领军的灵魂人物，尤其是在创业公司早期的时候。无论是提到美国的苹果、Facebook、微软还是中国的BAT，大家都能很快地对应上一个灵魂人物，也就是公司的老大。尤其是在国内，创始人通常兼任公司大股东和运营管理者的双重角色，因为国内创业公司暂时还没有聘任职业经理人（CEO/COO）管理公司的传统，所以，创业公司老大对公司的发展起着举足轻重的核心作用。 　　因此，国内的创业公司往往需要一位创始人领袖担任公司CEO，从公司创立伊始，持续领导公司前行，经历融资、发展壮大一直到最终上市，即使这位领袖的人选可能会变化，但这个角色往往被视为国内创业公司成功的重要因素。这位创始人发挥早期领军功能的重要基础就在于其大股东地位，即使没有股权上的控制地位，也需要通过超级投票权或者投票权委托等情形来实现投票权上的控制地位。 　　本文要为创始人着重介绍的是应如何妥善调整股权比例，才能既满足投资人的要求，又避免导致创始人之间的不满，维护公司创始团队的稳定。 　　2、 股权调整方案 　　如果创始人要基于投资人的要求进行公司股权比例调整，那么，在提出股权调整方案之前，就必须确定创始人团队已经认可了一位创始人领袖，譬如担任公司CEO的创始人。简单来讲，就是将公司需要预留用来招募后续加盟合伙人的股权以及作为员工激励的股权，暂时放到创始人老大的名下。 　　其实，现在越来越多的创始人已经开始通过签署创始股东之间的股东协议做股权预留，用于：（1）招募后续加盟合伙人；（2）员工激励的股权；（3）在创始股东之间根据贡献进行动态的股权调整。在创业之初我们就建议创业者在股东协议中预留上文三个部分的股权。如果已经做了股权预留，投资人问题可能根本就不会出现，即使有这样的问题，那么，通过预留股权进行调整也比较容易操作。 　　如果创始人之间事先没有签署协议预留股权怎么办呢？同理如上，创始人可以商量股权预留方案，用于这三种目的中的一项或多项：（1）招募后续加盟合伙人；（2）员工激励的股权；（3）在创始股东之间根据贡献进行动态的股权调整。这里的核心问题是确定预留股权的额度，以及由哪些创始人让出对应的预留股权。 　　举例说，三人均分股权的公司，创始股东甲（老大兼任CEO）、乙和丙的股权比例为：34%- 　　33%-33%，三人等比例预留18%的股权用来招募后续加盟合伙人，15%的股权用来做员工激励以及18%的股权用来做动态股权调整。预留股权全部放到创始人老大名下，预留股权调整完成前后的股权结构如下图。这样，是不是就解决了投资人关于股权结构的 “神点评” 问题呢？ 　　当然，上图只是一个示例，创始人团队完全可以根据公司具体需要，来制定适合自己的股权预留和调整方案。 　　3、 股权调整的具体实施 　　(1) 代持 　　最简单的方式就是股权代持。最高人民法院通过司法解释肯定了有限责任公司股权代持的效力。《最高人民法院关于适用<中华人民共和国公司法>若干问题的规定（三）》（以下简称《公司法》司法解释三）中第二十四条规定，“有限责任公司的实际出资人与名义出资人订立合同，约定由实际出资人出资并享有投资权益，以名义出资人为名义股东，实际出资人与名义股东对该合同效力发生争议的，如无合同法第五十二条规定的情形，人民法院应当认定该合同有效。” 实践过程中，除代持违反了法律法规强制性规定（如禁止和限制外商投资的情况）的，以及以代持方式掩盖非法目的（如行贿）等情形之外，法院也通常都支持股权代持协议有效。 　　实践中，采用代持方式将员工激励股权等预留股权放在创业公司核心创始股东名下，有利于保持创始人领袖在股权上的控制地位，尤其是投票权的控制地位。代持的股权可以通过代持协议的约定，将经济权益之外的投票权、管理权以及知情权等非经济权利委托给代持人股东行使。 　　与以下讲到的持股实体方式不同的是，代持方式相当于隐名，不需要到工商登记备案。出现变动时，通过协议或者协商就能够解决，而无需每次都去办理工商变更等官方的登记手续，所以，这也是实践中最常用的股权架构方式。 　　(2) 持股实体 　　另外一种股权调整的方式是，通过持股实体（公司或者有限合伙企业）来持有预留的股权，甚至是部分股权比例较小的、其他股东的股权。创始股东通过担任持股实体的法人或者有限合伙企业的管理合伙人，能够在持有实体很少份额的情况下控制持股实体的决策权，也就是间接地控制了持股实体在公司中的这一部分股权。鉴于有限合伙企业自身不缴纳企业所得税以及内部管理制度比较灵活等特点，持股实体往往采用有限合伙企业。 　　按照上文中的案例，如果原本由甲代持的34%预留股权就由一个有限合伙企业持有，甲通过担任有限合伙企业的普通合伙人而控制了预留股权，实现公司投票权上的相对控制权。 　　给创始人的忠告 　　针对股权分配和调整，笔者还是要重复一下给创业者的忠告：第一，公平。股比必须公平地反映贡献；第二，动态的公平。通过预留股权等方式根据贡献适当调整股比，力争实现动态的公平。创业合伙人之间的股权分配和调整是一门艺术，而非精准科学！ 　　投资人关于股权分配的建议并非金科玉律，如果违反了创始人之间的公平原则，无论听起来多么有道理，对于团队来说都只是外人的意见，只有创始人团队自己才最适合找到股权比例最恰当的平衡点，让创始人紧紧团结在一起，推动公司走到最远。 　　最后，提醒创业者不要将一切希望寄托在投资人身上，就像朋友圈热传的 “药给力暂停服务” 的文章中介绍，即使签署了投资协议，被投资人放了鸽子，再完美的股权架构也无济于事。创业者需要力争做到，即使投资人不给力，创业者也要力保创始人团队给力，团队同心协力把业务发展起来。事实上，哪怕是谷歌和苹果当初那样的 “定时炸弹型” 的股权结构，他们同样也能够融资、发展壮大。

靠谱众投：影视众筹的投资指南

今年，越来越多的投资人看好影视这个行业，影视众筹也成为了热门投资方式。根据易观智库研究报告显示，以中影、华谊兄弟、光线影业、博纳影业等传统的影视公司立足于影视作品的制发，不断地尝试新的领域，占得先机；后入局的乐视影业、阿里影业以及万达影业利用其不同优势，在创新领域进行了积极尝试。但电影市场格局远未定型。 　　影视众筹更是为影视投资开辟了低门槛、有标准的便捷投资渠道。靠谱众投立足众筹行业，分析影视众筹和平台的相关责任义务和操作，以及参与影视众筹要注意些什么。 　　 　　图一是国内这几年电影票房的增长情况，可以看到从2010年100亿规模到2015年已经达到了450亿，每年递增。2013年、2014年、2015年成长率还越来越高。 　　图二是观看影片的人次，人次从2010年到2015年也是快速地增长。特别是2014、2015年，增长率更是大幅度提升！可以看出，影视行业及相关产业是一个风口，一个快速增长的领域，也是很多人掘金的领域。也正因为在这样一个大的形势之下，爱奇艺、百度影视、腾讯、万达、乐视等都在大踏步地涉足影视领域。投资人参与这个领域也是把握住这样一个时机。 　　IT技术对影视产业的影响：从运作模式到投资方式 　　在互联网时代，这个IT技术的时代，对影视产业有很大的影响，包括电影的制作技术、网络电影和影视众筹。云筹，主要涉及影视众筹。据统计，国内目前有三十七家众筹平台参与影视众筹。 　　影视行业本身是一个比较传统的行业，是一个资金密集的行业。过去我们圈外人很少涉足，无论是投资方、专业公司，还是从业人员，外面的人都不太了解。普通民众，就是去买票看电影。最多选择看哪一场、坐什么位置、看几遍，我们就是一个看客。现在互联网众筹时代的到来，给大家提供了更广阔的参与影视行业的机会，有很多种参与的方式。 　　因此影视众筹，有两个特别点。第一点是影视众筹带给这个行业的变化，并不是说有人要拍一部影片，钱不够，向大家来凑。而是通过影视众筹，将会带动行业运作模式的变化，对制作、营销、发行带来变化，也带来影视相关专业公司治理结构的变化、治理机制的变化、经营思路的变化，可以说是行业经营的互联网化。 　　第二点是影视众筹带给大家的参与机会。通过影视众筹，把影视的生产者、投资者、消费者、传播者融为一体了。再也不像以前那样先选题、然后拍片、制作、发行、最后观众才看得到。而是在最初大家就已经开始有参与了。互联网众筹不仅仅是传播、观看的平台，也是把大家利益捆绑的机制。 　　影视与众筹的结合：凸显六大特征 　　因为这两个特点，在过去的一两年里面，有多部成功的影片是通过众筹的方式生产、发行出来的，也在社会上引起很大的反响，也让参与方获得比较好的回报。这其中有很多的影视专业团队，转变经营方法、转变经营思路。这次跟我们合作的《隐之爱人》团队，包括刚才演讲的车总，就是其中的代表。 　　也正是因为他们给了我们大众来参与众筹电影的机会，我们就有机会分享影视行业成长的收益。 　　靠谱众投经过充分地研究和评估，也认可电影是非常适合开展权益众筹的领域，我们觉得影视众筹还会有更大的发展空间，会带给投资人很好回报的一个领域。为什么？ 　　第一，影视的财务指标比较易于统计和归口。一般来说，一部电影主要是票房的收入，或者是卖版权给电视台、网络播放平台，归口比较单一，统计比较简单，数据也容易获取。对于投资人来说易于监督，公平公开，权益受保障。 　　第二，影视制作周期可以预期、计划，是可见的。不像有些科技创业型项目，什么时候开始现金流为正、什么时候开始过盈亏平衡点，不确定性高，很难预见。但是一部影视剧，不管是什么阶段开始众筹，它什么时候上线，什么时候产生票房收入，什么时候整个生命周期结束，都是可以计划，并且可以有效地控制。一般来说一部影片，生命周期结束，产生回报，是不超过两年的。投资人参与这样的项目，他的退出时间和退出方式比较确定。 　　第三个特点是影视项目可参与的人群比较广泛，几乎每个人都会看电影，我们生活当中每个人都可以去理解电影，都有可能对他产生兴趣。相对于一些科技创新类的项目，往往它的价值就是因为它的创新，而创新往往是别人所不知道的。电影是每一个人都可以去理解的，它的剧情无论多么深刻，无论他制作的技术多么复杂，无论他所反映的主题有多么高深，最终他都是要让每一个民众可以看，每一个民众可以理解，每一个民众可以受教育和引导，因此每一个民众都可以来参与影视的众筹。 　　第四个特点就是影视众筹提供了给大家不同体验的机会。其实生活当中有很多人本来就是粉丝。以前的粉丝，我们只能关注到他最后的出品，现在大家可以通过这种众筹的方式去支持拥护的名人，把对明星的关注和热情，通过众筹平台进一步转化为参与。 　　第五个特点就是影视众筹回报设计是多样的。一般来说像影视众筹隐之爱人这样的电影，你可能有机会获得明星的海报签名、有机会参加他的首映的典礼，参与股东还有专场的电影。有很多的方式，投资达到一定额度，还会在鸣谢、客串演员、明星见面会等各种不同的方式来获得福利，这种回报的方式在我们以前的生活当中往往都是很难获得的。 　　最后，第六个特点是影视众筹的项目，采用项目化管理，用协议来约定权益。项目是有周期的，而且是有阶段性的，就没有必要为最多不超过两年的一次投资行为活动，来注册一个法人的公司，公司都是一个权益实体，都是要持续经营的。正常情况下如果我们是为某一部影片开展众筹的话，是不需要注册公司的，他都是用协议来约定权益。它不会受工商注册人数的限制，我们可以更多一些人参与。隐之爱人这个项目，可以提供一百个人甚至一百多人一起参与的机会。这种方式的流动性也会更方便一些。投资后当你想用其他的方式来转让权益时，很方便，这些都是很大的优势。 　　分辨股权型和消费型影视众筹：关键在于回报的形式 　　影视众筹现在也有多家平台在开展，可以看到很多不同的项目。比较典型一点的就是大圣归来，还有最近新闻关注度比较高的叶问3。关于影视众筹的概念其实也有很多类型的模式和产品设计。有些影视众筹项目说是影视众筹，我觉得他其实是消费众筹，或者理财。 　　消费众筹的特征在于给你的回报是电影票，比如说你出一百块钱，到时候我让你看电影，让你一家人都去看，让你的亲朋好友都可以去看。这就是典型的消费众筹，参与人的回报就是看电影。另外就是理财特征。比如说给一个固定的回报，在这个期间半年或者一年时间，百分之几的回报。这种给固定回报的这种影视众筹，本质上来说它是一种借贷，也可以说是P2P。作为影视制作公司而言，他反正是要到银行去借钱的，通过这种影视众筹概念，通过P2P来借，借了一千个人、一万个人，这一万人都知道了我这部电影，这一万人都会成为未来的票房和传播者。 　　影视参与人数更多，从资金角度而言参与的门槛更低一些，其实参与人专业性门槛也更低一些。影视众筹不需要太专业的判断。甚至，只要判断这部电影是不是你喜欢看就足够做出投资的判断。如果你自己喜欢看，那别人应该也会喜欢看，那么它的票房就有可能高。影视类的项目，也未必一定需要一个领投机构，制片方就是领投机构，按照财务预算核算来做开支管理，也没有估值和溢价，募的钱不够，也要想办法把电影发行出来，钱多了省下来也是大家的。 　　影视项目，现在靠谱众投也在接触多部，只要在靠谱众投上众筹的项目，他们都会来群和大家交流、探讨，让大家了解、认知他们的作品。大家认可，一起来投资。 　　影视众筹投资注意事项：注重风控、项目精选 　　既然影视众筹，对影视行业，对投资人来说都是不错的机会，也是值得大家关注的方向。参与影视众筹要注意些什么事项呢？ 　　就平台而言，我们自身要提高专业性，最重要的就是风险控制方案。靠谱众投在影视众筹的风险控制上，我们是只和有经验的影视公司合作，我们不会跟这种太新的公司合作，因为有经验的专业的团队会更加能够把握好这个市场的机会。另外，在靠谱众投众筹的项目都会是由影视公司投入相当比例的前提之下，我们才会拿一部分份额在云筹上众筹。我们不会做2000万投入，众筹1800万的项目。都是影视公司投入了大部分的情况之下，我们才会开展众筹。制片方在云筹发布项目，还要求承诺这个片子能够发行。我们知道在片审这种问题上，大家作为一个普通的投资人，包括云筹平台，我们不可控制。假如因为片审不能通过、不能发行，那这个片子的整个价值就很低了。发行了以后票房到底怎么样？这个我认为这种风险是每一个投资人都应该来承担的。但是片子本身没有发行的话，这种风险是应该由制片方承担的。

Lending Club后续：＂贵圈＂虽乱 前景很好

5月初Lending Club创始人出走危机发生以后，其实说到底，风控也是模式的重要方面，一个风控做不好的互联网金融平台，你很难说它的模式是好的。 　　而Lending Club危机发生后，其股价连续暴跌，近日却来个峰回路转：伴随陈天桥创办的盛大集团持有Lending Club 11.7%股份的消息传开，其股价在周一开始后又迅速上涨6.6%。 　　对此，小编也是不懂，P2P一片乱象，你又何必趟浑水？ 　　不过，乱象中看出趋势，那才是硬功夫，现在小编就带各位看官扒一扒，“贵圈”虽然很乱，那也是有“章法”的，也有前景。 　　一：别人恐惧的时候我抄底？ 　　事实上，早在今年3月份，陈天桥就已在公开市场陆续购入Lending Club股票，所以此时传出盛大集团持有Lending Club股份的消息，自然是为了提振后者股价。不过在很多业内人士看来，相对于中国P2P平台，Lending Club依然属于相对优质标的——至少这次危机的爆发，就源自于其相对完善的信息披露机制，从而避免了更大程度的损失。 　　而在国内，尽管P2P“风声鹤唳”，也依然有几笔大的融资，在向外界传递着关于这个行业的积极信号：5月20日，专注汽车抵押债务的微贷网在北京高调举行C轮融资暨银行存管签约仪式发布会；5月30日，互联网金融平台米么金服宣布获得数千万B轮融资；6月初，搜狐旗下的搜易贷也宣布将实缴注册资本由5000万元人民币增至3亿元。 　　不过，考虑到国内融资新闻的浮夸作风，这些个例的信号意义有限。而且P2P企业在国内主板和创业板向来不受“待见”，新三板新政明确后，也基本堵死了P2P企业，对整个行业来说，是不利于融资的。 　　而在北美，依靠风险投资发展的金融科技今年下降了10%，CB Insights和KPMG联合发布的最新报告显示，尽管在过去几年中，高盛，花旗和他们的风险投资部门对金融科技公司投资在同行业中遥遥领先，但是今年随着行业中紧张气息的蔓延，“投资缩水、企业合并都是可能的趋势。”但这也只是猜测而已，KPMG风险投资集团主管Conor Moore在报告中同时指出：“现在我们还不能确定这份报告是否会影响投资人的兴趣也不清楚行业的风向是否会转向传统金融业，这些还需我们拭目以待。” 　　二：一秒钟变Fintech 　　其实呢，伴随P2P被污名化，不仅监管部门不允许企业注册名称里出现P2P、股权众筹、网贷等字眼，P2P平台自身，也不太好意思直接说自己是P2P，现在它们换了一个更洋气的名字“Fintech”，Finance + Technology = Fintech, 中文叫金融科技。 　　金融科技现在火到什么程度呢？比如京东金融自称是国内第一家定位为金融科技的企业，蚂蚁金服研究院时不时地出一些关于金融科技的研究报告，国内首家互联网保险公司众安保险，也将自己归类为金融科技公司。 　　由于金融科技公司行业集中在借贷和财富管理，在野马财经5月初主办的2016 FinTech 2016峰会上，业内人士也认为，金融科技将成为互联网金融的转型方向，而数据和技术将成为金融科技的两大利器。 　　但是从目前叫得最起劲的公司来看，大多是互联网公司转型做金融的，因为他们本身就拥有丰富的数据和场景。对于“一穷二白”的P2P平台来说，在没有技术和资源的支撑下，还不老老实实做个信息中介平台，改什么名也扭转不了跑路的命。 　　三：合并以及全球化 　　数据统计，自2015年5月至2016年4月，累计平台数量从2607家，上升到4029家，但累计平台增长率，已从6.45%降低至0.69%，与此同时，新增平台增长率，也从最初的79.22%，跌落至-54.24%。P2P行业面临洗牌之际，标杆企业早已开始布局转型： 　　近日，陆金所董事长计葵生在接受彭博社采访时表示，中国2000多家P2P网贷平台将缩减至200家左右。P2P借贷市场的动力并未消失，但由于市场动荡和监管问题，陆金所IPO可能将推迟到明年。 　　5月26日，一份宜信唐宁公开信显示，宜信的战略目标已经悄然从P2P转型为财富管理。唐宁透露，由于风险定价的原因，部分宜信的借款人的借款成本高达20%-30%。而宜人贷的ABCD四个信用级别，现在仍以D类借款为主，但ABC类借款逐渐越来越多。与此同时，宜信的全球扩张之路也已展开，来自外媒报道称，宜信已经从其财富管理客户手中筹集了8000万美元资金，用于投资国际市场的网络借贷平台，并已将目标锁定在Avant和Prosper两家公司，计划对这两家平台进行5000万美元的平台贷款购买计划。 　　而蚂蚁金服副总裁，国际事业部彭翼捷，日前在接受彭博社记者电话采访时也表示：“我们去年开始加快了全球化的步伐，我们的策略是在各个市场寻找当地伙伴，输出经验，帮助他们在全球范围内提供普惠金融服务。从资源和人才配置的维度，全球化是我们的战略重点。” 　　四：回归信息中介平台 　　当然，不是谁都有实力走全球化之路，或者向财富管理转型，对于大部分P2P平台来说，放在眼前的无非三条路：第一，努力做大；第二，继续打擦边球；第三，回归信息中介平台本质。 　　对于第一个方向，其实可遇不可求，毕竟不是每家平台背后都有个国资系或者大靠山；第二个方向，虽然深8君从“不惮以最坏的恶意”去揣测那些跑路的P2P平台，但深8君也相信，大部分P2P平台的成立，并不是冲着跑路去的。但恰恰是“模棱两可”助长了P2P的风险系数：比如由于国内征信体系的不完善，为了让投资人放心投资，平台大部分都承诺保本保息，但是能否做到，其实并不由P2P平台说了算——遑论那些恶意骗贷的平台。 　　P2P平台也尝试与保险公司合作。虽然针对网络借贷业务的保证保险风险高，保费也比较可观，但多数保险公司担心引火烧身，不愿意承保借贷业务。近期保监会更是有通报，称“保险公司在互联网借贷平台保证保险业务发展中相继发生两起典型赔付事件，显示出保险公司在内部管理、风险控制等方面存在薄弱环节。” 　　第三个方向，目前看来也是政策倾向。今年被称为互联网金融的监管元年。政策作为“看不见的手”，一旦出手，就能让你明白谁才是大boss。而政策之所以迟迟不出手，是为了“让子弹飞一会儿”。 　　日前央行调查统计司司长盛松成授权微信公众号《央行观察》发表文章称，央行将尽快与国家统计局联合发文，取得对所有互联网企业采集数据的合法权利。 　　他在文章中认为，P2P等网贷的优势在于其信息中介职能方面，但在信用中介职能方面，P2P目前还远远不如传统金融，这种劣势表现在风险信息的不完备、风险控制手段单一、风险补偿能力严重不足等方面。就政府监管来说，要有效监测P2P风险，就应重点监测平台风险和借款人及借款项目风险。 　　小编觉得潜台词就是：不是我不让你发展，实在是P2P平台在信用中介职能方面，与银行还隔着好几个支付宝、陆金所呀！还是乖乖做你的信息中介平台吧。