中国互金协会信息采集：三层互金业务重新定义

中国互联网金融协会成立后首个动作在2016年4月14日正式发出：信息采集，建立信息共享平台等动作已经正式走上轨道。 4月14日上午，由国字号互联网金融协会主办的互联网金融统计制度和互联网金融信用信息共享标准培训会在北京召开。 据了解，本次培训的主要内容为《互联网金融统计制度》和《互联网金融信用信息共享标准》的主要内容和数据报送流程。 中国互联网金融协会要求互联网金融企业在未来根据不同的时间周期披露基本信息、财务信息，以及业务信息三大类六小类业务指标。此外，针对互联网金融企业报送中如何划定不同的业务和产品，协会也给出了最新的业务划定标准和范畴，共分为三大类八小类互联网金融业务，值得注意的是，非公开股权融资、个体直接借贷、银行网络贷款，以及垫付及应收款项等新业务给出了最新的界定范围。 前五大股东、资产负债、利润等六类指标需上报 《第一财经日报》记者独家获悉，在《互联网金融统计制度》中，规定了互联网金融统计指标报送的时间及要求。采集的指标根据年度、季度、月度的不同时间段共划分了六类指标。 其中，以年度为频度报送的指标包括，基本情况采集指标表和前五大股东情况采集指标表，该两类指标需要在次年3月10日前报送;以季度报送的指标包括资产负债采集指标表和利润情况采集指标表，该两类指标需要在季后20日前报送;按照月度报送的指标包括业务发展情况采集指标表和产品异常情况采集指标表，该两类指标需要在月后10日前报送。 互联网金融协会针对数据采集表的填写和报送方式也给予了具体的规定。总体填报要求为，所有采集指标表的填报机构为开展互联网金融业务的互联网企业。 报送方式为，一个独立法人报送一个文件，控股公司下有多家法人的，由控股公司统一报送，每个文件为集团下属的一个独立法人的数据。 2016年3月25日，中国互联网金融协会在上海正式挂牌成立。《第一财经日报》记者获得的相关材料显示，第一次会员代表大会会员代表共437名，其中来自银行机构共84名，来自证券、基金、期货公司44名，来自保险公司17名，来自其他互联网金融新型企业及研究、服务机构292名。针对数据统计和报送流程的培训将分批开展，此次为第一批。 此次，中国互联网金融协会开展互联网金融统计监测工作，并启动了互联网金融信用信息共享建设属协会成立以来的首个动作，颇受市场关注。多位业内人士表示，未来互联网金融信披制度愈发完善，以及互联网金融企业之间信息共享将成为必然趋势。 增设垫付及应收款项等多类互金业务 互联网金融经过2014年、2015年的高速增长，“鲶鱼效应”活跃了诸多领域，在创新与风险并存中诞生了诸多新领域。 究竟哪些领域能够被纳入互联网金融范畴，成为创新的标杆，而又有哪些业务和产品仅仅是依靠互联网概念而造的声势，一直未被最终定论。 从上述本报记者获得的材料中可以发现，未来，中国互联网金融协会对互联网金融企业的信息采集分为基本信息、财务信息和业务信息三方面的内容。而业务信息包含业务发展情况以及产品异常情况两个分支。此时，如何界定业务和产品的范围便尤为重要。 对此，中国互联网金融协会结合此前2015年7月18日，央行联合十部门发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(银发〔2015〕221号)(下称“221号文”)中对于多类互联网金融业务的界定给出了最新的口径。 《第一财经日报》记者独家获悉的《互联网金融业务和产品统计分类表》的材料显示，针对互联网金融业务，中国互金协会共给出了三个大类八小类的业务分类。三大类分别为互联网支付业务、互联网股权类融资业务、互联网债权类融资业务。 其中，股权类融资业务具体分为股权众筹融资和非公开股权融资;债权类融资业务具体分为个体直接借贷、银行网络贷款(银行专用)、网络小额贷款、互联网消费金融贷款、垫付及应收账款。 从文件中可以发现，其中互联网支付、股权众筹融资、网络小额贷款和互联网消费金融贷款这四项金融业务与“221号文”中对于该类业务的定义及统计范围相同。 非公开股权融资、个体直接借贷、银行网络贷款，以及垫付及应收款项等业务则由中国互联网金融协会给出了最新的定义和范围。 非公开股权融资具体指通过互联网形式进行的非公开股权融资的活动;个体直接借贷指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷。包含在法律法规许可范围内，以票据、资产等作抵押在互联网平台上的直接借贷，平台通过系统设置自动投标或者打包多个借款人等情形的直接借贷;银行网络贷款(银行专用)指银行通过互联网向客户发放贷款的活动。 除此以外，一个较为陌生的词汇出现在中国互联网金融协会的统计信息列表中，即垫付及应收账款。上述材料显示，该类业务具体是指企业和法人通过互联网平台，在客户购买商品过程中为客户垫付的各类货款以及客户凭借信用赊购商品形成的企业和法人的应收账款。 此外，材料进一步指出，这项业务的指标不统计小额贷款公司因客户购买商品需要而发放的网络小额贷款。如果双方签署的是接待合同，则纳入个体直接借贷统计。

实录：我在一家跑路“P2P”公司工作的48小时

看新闻“多家XXXX公司集体失联”，联想到我曾待在一家所谓的理财公司工作的经历，庆幸自己果断离开是最正确的事情。 　　1、据说，这是里“钱多自由高大上” 　　我在一个十八线小城市生活，从事财务工作。 　　11月份，在我省主流招聘网站看到某资产管理公司入驻我市，高薪资、双休、五险一金、上海公司，网站上的信息看起来高大上，让我跃跃欲试。 　　由于之前一直做财务主管，工作上面没有大的突破，希望今年事业可以更进一步，我投了该公司的财务经理一职。 　　投简历后大约3天后面试，面试的过程我感觉不是很正规严谨。大概问了些问题基本就确定下来让我赶紧上班。 　　当时隐隐觉得哪里不对，但还是被高薪酬和双休吸引了，想着先进来做着。 　　2、第一天上班，我整个人都不好了 　　上班第一天，入职时听到人事说“今天多少人离职”还觉得这么高的薪酬，怎么离职的还这么多？ 　　入职时填写资料后，人事也不管你了，也没有安排座位，就让人在大厅那里坐着。我觉得这里的管理非常混乱，行政人员完全没有一点专业度。 　　坐了一下，来了一群销售人员，原来每天早上他们都需要开会培训。人事让我们新入职的跟销售一起听产品介绍，我大概看了下产品资料和销售经理培训的内容，心里觉得不对劲。 　　首先他们的产品是自融的产品，理财产品也没有时间限制，风控几乎为0，而且完全看不到产品的赢利点在哪里。 　　销售经理更是大话连篇，直接说总公司明年上市，我心中暗笑，上市至少要3年盈利，我来的时候查过其总公司，2014年12月才注册，太忽悠人了吧。基本判定这个理财公司不靠谱。存在欺骗行径。 　　下午回家后我赶紧查询相关资料，发现其总公司虽然注册资本有2亿，但实收资本资金为0，虽然现在《公司法》允许部分企业认缴，但我记得金融业应该是注册资本仍然实行实缴制度。可见此公司是空壳公司。 2 　　再上网直接收索其公司名，马上跳出后缀“非法集资、骗子公司”等字样。点击进去一看，吓死宝宝了！果然跟我想的一样。 2 　　3、亲历洗脑式培训 　　下午去上班后依然没有座位，人事那边说目前没有位置随便坐，于是一群人都是瞎晃悠。 　　销售30多人在某个大房间进行洗脑培训。期间人事、销售人员不断过来让我们加各种微信群，群里不断有人发某某员工出单1万、5万、10万、20万的消息。 　　趁这个时间段，我大概弄清楚这个公司的构架了。 　　这个公司想在我们十八线城市设置一个总部，市总部内部设5个分支，总部下面开5个分公司，每个分公司下面设置5个支公司，一共30个分支，每个分支64人，其中业务人员50人。 　　听到这里再想想财务管理的成本与效益，我完全可以断定这是骗子公司，不可能有这样的金融公司存在，成本如此高（给到业务人员的底薪10000元），但是完全看不到他的盈利点。 　　下班前老总看大家没事，又要聚齐所有行政人员开会，开会内容依然是洗脑，说他们上海公司多么厉害，很多政府要员去他们那里参加党建工作培训（他们非常注重党办工作，一般企业很少见，我分析是想营造国企假象，让人投钱时好骗人是政府项目）。结论就是发动大家赶紧出单，只要出单5万你就可以转正了，转正后可以拿到高额工资（女的11800），男的11000，销售员的提成高达20%。 　　我心想，这不是自己给自己发工资吗？只是不知道投出去的钱能不能收回。 　　折腾了一天，下班后老总还不消停，疯狂在多个微信群里面狂风乱砸，再次进行洗脑。“不要做后知后觉的人，不会理财你会被时代抛弃”“买了我司的产品，进入我司，只要转正，你可以拿到高工资，我司永远不会开除你”。感觉太闹剧了。 　　4、账本里的惊人内幕 　　第二天我依然没有座位，了解到一点财务的内容，他们是有一套做账的模板，只要会计按照该模板入账就可以了，毫无技术含量，出纳负责需要录入销售人员的业绩。我只做下审核工作。 　　做账模板已然把我吓哭——财务费用放在管理费用下面，所有的支出全部进费用，完全没有成本一说，收入看不到，销售出单后直接打入西藏的账号，但是签合同的是深圳的公司！太疯狂+无语了。 　　傍晚快下班时依然是加班开会洗脑，这次是要求一周内行政人员出单5万才能转正，我已然完全看透了这个骗子公司的种种把戏，开完会后已经是华灯初上，心里也冷冷的。 　　5、放我离开，头也不回 　　第二天早上立即去辞职了，不想待这里浪费时间和精力，希望市民不要被该公司欺骗。不过貌似我们十八线的市民很机灵，基本不相信该公司，值得欣慰。 　　简七财团有话说 　　事实上，正如上周我们强调的，这些问题平台压根就不是正规的P2P或者互联网金融模式，而是诈骗。 　　庆幸这位小伙伴及时逃离“魔爪”的同时，我们也感谢他给我们带来的一手“防雷”方法： 　　1, 确认实缴资本，不敢投入真金白银的平台，坚决避开。 　　2，搜索公司网络口碑，差评较多，尤其是涉及诈骗、非法集资的平台，坚决避开。 　　3，销售员提成比例异常高的（一般来说常态下超过1%的），很可能有传销嫌疑。 　　4，任何有“洗脑式”营销，只鼓吹平台表面多么光鲜亮丽，在风控方面却“一问三不知”的，坚决避开。 　　5，线下分支机构特别多，线下销售人员成群结队的，要十分小心。 　　总之，所谓美味的馅饼，掉下来也别接。

阳光私募布局“新蓝筹”

与市场在3000点附近的震荡走势相似，阳光私募对二季度市场的观点也表现得非常“纠结”——一方面，在存量资金博弈的当下，市场渴盼外部资金增援；另一方面，宽裕的流动性与估值不均的市场也牵制着市场走向。 　　在3月份市场迎来一波强势反弹后，尽管4月份以来的市场强势未改，但阳光私募却对二季度行情产生较大分歧——有私募称，存量资金博弈的背景下，弱反弹格局仍将维持；也有私募称，宽裕的流动性将驱动市场迎来新行情。 流动性驱动一轮新行情？ 　　“在经济数据证伪期后，市场将迎来另一轮由流动性驱动的行情。”昨日，神农投资总经理陈宇称。理由是，经济已有企稳并复苏迹象，从更长的2-3年的时间窗口来看，目前经济仍处在底部盘整期，经济筑底还需时日。 　　在陈宇看来，4月开始进入经济数据的证伪期，在经济复苏与否的证据明晰前，仍然保持灵活的操作和进退自如的心态；大概率看，市场已经对经济复苏表现出了过于乐观的情绪。 对后市乐观的还有汇利资产——估值泡沫正在逐步出清，挖掘有业绩支撑、成长性高的中小市值股。理由是，沪深300指数市盈率已经跌破近5年估值中枢，估值泡沫正在逐渐出清。 　　“存量博弈”下的箱体震荡 　　相比乐观派，部分阳光私募则持谨慎观点——短期市场存量博弈特征明显，市场弱反弹格局仍将维持，但对于后续反弹空间与持续性需要保持密切关注。弘尚资产的观点就具代表性：市场弱反弹格局仍将维持，仍需密切保持关注。 　　在弘尚资产看来，CPI数据可能超预期；债转股政策预期强化，尽管1万亿试点规模可能影响有限，但可能会对未来二级市场供需格局带来影响；大规模定增解禁，大额定向增发可能导致短期市场供需格局阶段性失衡。 　　与弘尚资产观点相似，博道投资也认为“市场难有单边行情”——展望4月及整个二季度，股市很可能将在纠结中前行。而在箱体震荡的当下，最佳选择是“挖掘个股阿尔法行情”。 　　“从中长期看，虽然上证指数和蓝筹股的估值不贵，但经济、货币、制度红利等中长期因素并不支持A股在当前时点走出明确的牛市行情。”六禾投资提醒，包括CPI、社融数据、汇率、美联储议息、万亿债转股试点、上市公司业绩等，都有可能成为压倒本轮反弹的最后一根稻草，需要密切关注。 　　汇利资产判断，股市很可能继续在纠结中运行。虽然美元升值步伐大幅慢于预期，但其非常明确地处在升值周期中，且CPI有望大幅走高，客观上又制约了货币政策腾挪的空间，因此市场很难出现趋势性单边大幅上涨。 　　纠结中布局“新蓝筹” 　　相比之下，观富资产给出的观点更明确——在经济复苏预期背景下，寻找并布局新蓝筹。在当前经济背景下，寻找并布局新蓝筹(精密制造、化工新材料、自动化设备、服务业等领域)，关注受益于中国经济增长新引擎、新模式而有持续高速增长确定性的公司(25倍左右PE，市值水平处于150—250亿左右). 　　待增量资金入市格局明朗后，将积极加大配置。弘尚资产给出的配置建议是，在受益于转型与改革的板块中寻找下一个阶段市场龙头并逐步布局，如云计算、医疗服务、文化、教育、体育等。 　　谈及投资策略，汇利资产负责人称，目前已有较多优质标的值得买入并中长期持有，可以继续挖掘具有良好业绩支撑、成长性高的中小市值企业，未来重点看好医疗服务、新兴消费、TMT、新能源 、娱乐教育和人工智能等领域。

不想明白这几点 初创企业难逃“C轮死”魔咒

　在刚过去的北京「链」大会上，知名媒体人吴伯凡发表了“要警惕创业公司里的混蛋”这一精彩演讲，可让人印象最深的反而是一句极其朴实的话：我们很多人都忘了，一切能用钱解决的问题，其实都不是问题。 　　创业如此，融资这件事亦如此。 　　在“全民创业”的时代，大部分创业者其实拥有着强大的“逻辑自洽”能力——我认为我的商业逻辑是对的，我们的模式是走得通的。事实上，随着这一波互联网，更确切来说是移动互联网带来的巨大变革，其实一切看似红海的行业又开启新一轮窗口期。 　　在群雄割据的市场环境下，一切皆有可能，但这并不表示，已有的商业逻辑也同样适用于你所在的行业。自从滴滴、Uber火了，一时间“一键XX”的创业项目像雨后春笋一样冒出来，“做XX界的Uber”成了一句万能口号。 　　模式不够，资本来凑。“创业公司的三大盈利：2B、2C还有2VC”，早已不是玩笑，真的有创业公司把融资当成了唯一目标，甚至还不在少数。结果呢？大部分都成了媒体笔下那一长串“死亡名单”。 　　徒留一个疑问：到底是创业改变世界？还是资本在改变世界？ 　　创业从来就不是CEO一个人的事 　　你能想到最夸张的创业公司死法是什么？ 　　有吃饭吃死的。 　　有个创业者，拿了VC一笔小钱，招了一群小伙伴，准备大干一场。 　　创过业的人都知道，创业公司要招人真的很难，于是和许多公司一样，硬着头皮为员工开出了高待遇、好福利。什么弹性上班时间那是标配；零食饮料无限供应；中饭晚饭甚至夜宵也全包… 　　这家公司的工作日常是这样的：早上十一二点员工开始陆续到公司，午饭体出去找饭店点菜吃饭，吃到下午一两点那是常态，然后再回来“上班”。 　　结果怎样你可能都已经猜到了，产品都没做出来，钱却被“吃”完了。 　　这是一个真实的故事，真实到随时就可能发生在我们身边。互联网公司的人性化管理方式，正在滋生创业公司的一种新病——集体的无意识创业。 　　反而是没有拿到钱的创业公司还好一点，一旦拿到融资就开始有种如释重负的感觉，却没有意识到自己其实背上了资本的债。 　　被誉为“硅谷最牛的50个天使投资人”之一的本·霍洛维茨在《创业维艰》这本书中总结自己的创业经历时说： 　　在担任CEO的8年多时间里，只有3天顺境，剩下的几乎全是举步维艰。 　　可创业从来就不是创业公司中CEO一个人的事。 　　小公司的大企业病 　　2004年6月，腾讯在香港联交所上市。6年后，《计算机世界》刊登了一篇名为《“狗日的”腾讯》的封面文章。 　　那期封面上，一只企鹅身中数刀，鲜血直流。这恰恰也是当时国内一些互联网公司与腾讯交手后的状态。文章详细叙述了腾讯是如何“血洗联众”、“斩杀4399”以及“猛击360”等事件，更有当事人直接接受采访“痛诉”。 　　事件在当时引起了互联网的激烈讨论，支持的、反驳的各执一词。如果从最传统的“创业公司”界定上看，彼时已经上市的腾讯已经不能算一家创业公司，但他确实反映了几乎所有大公司都会遇到的通病——傲慢病。 　　当在某一领域占据主导性话语权，或者为巩固自身行业地位，开始扩张、垄断，而这一切极有可能导致的结果就是自我封闭。 　　现如今，“大公司”的概念开始覆盖创业圈。当小米估值450亿美元的时候；当滴滴快的合并几乎垄断国内出行领域的时候；当一众创业公司开始设基金做投资的时候……没有人还会将他们与“创业”划上等号。我们的互联网行业发展，开始在以这些跑在前面的人马首是瞻。 　　于是，他们开始制定市场的游戏规则。前面的人跑步前进玩创新，后面也开始极速前进；同样领先的人原地踏步划分势力范围，行业短期内也难有新跨度。 　　现实就是这么残酷。“创新”之路走了这么久，回头一看，你离创业已经有多远？ 　　十年酣战，58赶集终合并，杨浩涌转战瓜子二手车时留下了一句话：“最美好的仗我已经打过了。”不想因为一场战役，而输掉一个时代。　有人说：创业就是一群有梦想的人，一起做一件浪漫的事。脱下互联网创业的那层“情怀皮”，所有公司都将走向管理、指标的现实，但永远别忘记：像一家创业公司那样去战斗。

八成纯债本周大跌 有你的基金吗?(附名单)

国债期货突然盘中跳水，五年期TF1606今日跌幅0.32%，十年期T1606跌0.27%；信用债市场近期违约事件频率上升。 这或许正式因为本周纯债基金收益出现普跌，投资者转而投向国债从而推高了国债的收益，基金君统计了一下，最近1至2周，10年期国债、金融债券上调幅度在10-15个BP，其中10年期国债收益率较年初大幅走高！ 不过从后市来看，整个债券市场似乎笼罩在阴霾之中，冬天仍未过去。 纯债普跌 有关今天国债期货突然盘中跳水，某基金经理表示，最直接的因素是进出口行上午招标一年、三年、五年和十年固息债，结果分别为2.46%、3.0007%、3.1475%和3.5377%，对应投标倍数2.07倍、1.45倍、2.84倍和2.14倍。“利率大幅超越二级市场的成交水平，现货市场收益率上升，期货市场承压。” 起因或源自近期公募基金的不断踩雷。 从山水水泥开始，公募基金在债券投资上的道路就莫名坎坷起来，东北特钢、中煤华昱、中铁物资，一个接一个。 债券领域的世界末日要来了吗？这时候内裤外穿的超人似乎都拯救不了基金公司了。 昨日晚间，基金君突然发现，身边的朋友买的债券基金突然收益大幅缩水，很多纯债基金甚至近三个月收益已经归零。 在剔除掉债券QDII、定开债和可转债后，仅观察风险最低的纯债基金，334只披露业绩的纯债基金中本周有285只出现净值下跌，占比达到85.33%！ 85.33%！！ 基金君直接选取本周跌幅超过0.5%的5基金，详见图表。 眼熟嘛？ 是否有你的基金在内？ 是不是一觉起来也同样发现自己为了避嫌买入的债券基金也开始出现亏损了？ 虽然这依然未能抹去基金大部分收益，但是截至4月14日，今年来仍有291只纯债基金收益低于1%，如此下去，如何才能完成业绩比较基准的约定呢？ 下图为今年来出现亏损的40只纯债基金，最高亏损已接近10%！ 后市谨慎 虽然华安等基金公司先后表态将以自有资金接盘，不会让投资者买单，但接连的债券踩雷，让整个行业犹如惊弓之鸟，基金君今日拜访的一位基金经理就指出，短期内在债券投资上将会比股票投资更谨慎，新基金建仓更多地会购买国债和逆回购，不到万不得已不轻易买入。 国债啊！曾经只有大爷大妈再排队疯抢的产品在这几天收益率被推高了不少，当然基金君不是鼓动大家去买国债，毕竟如此长时间的持有成本不是任何人都愿意去参与的，不过在国债市场外，整个信用债市场最近都在持续承压。 基金君身边的债券交易员小伙伴说这是一场看不见头的恶性循环！越来越多的投资者都选择在到期前赎回产品，很多盲目的人跟风速度也让人唯恐避之不及。 故而就整体债市而言，基金君采访多位基金经理普遍认为，债市短期内会继续调整，对今年的债市持谨慎的态度。 “从历史来看，连续三年的债券牛市从未出现过，截至目前，债券市场已经经历了两年多的牛市，整体的利率水平偏低，且收益率再往下降的空间很小。”深圳某固定收益部负责人告诉记者。 此外，该负责人表示，近期公布的多项数据表现超预期，经济出现底部企稳并缓慢复苏的迹象，经济复苏对债市是利空。社会出融资额呈天量、用电量大增、CPI……其中，CPI是一个非常重要的指标。二月份的CPI已经是超预期，大家普遍将其归结为春节因素；但是到了三月份CPI依旧很高，大家开始重新审视CPI。CPI处于高位主要原因还是归结于超发货币太多，带来通货膨胀的问题，对债市造成负面影响。 也有基金经理表示，如果央行不降息降准，估计二季度债市可能都有压力，但是今年货币政策还是偏向宽松，所以后续要看央行的操作。 上海某债券基金经理也表示，“今年的债市不乐观，接下来是债券市场风险释放的过程，在投资上以防守为主，对风险的管控会成为今年投资业绩好坏的关键。” 北京某债券型基金经理表示，由于利率债收益率很低，大部分基金将资金配置在信用债上。伴随企业盈利恶化和供给侧改革的推进，企业去产能加速将带来信用风险的释放，信用债的违约越来越多，且没规律可行。今年要特别警惕利率上升和信用债违约的风险，防范信用风险将显得尤为重要。 基金防御 不过基金君要公正地说一句，债券基金，风险绝对不会太高，虽然你不能保证下一个踩雷的债券基金不会是你所持有的，但我们要相信国家相信党，一切都会好起来的。 毕竟在此之前，有不少基金经理已经嗅出市场的风险，并采取应对风险的措施。上海某债券型基金经理告诉记者，自年初开始便一直在降杠杆，现在管理的基金已经没有杠杆了；此外，将产品的久期缩短至一年以内。 “截至目前，已经把风险大的，期限长的债券减了一部分，后续会继续降低杠杆，并提高债券的入库标准。”上述基金经理表示。 机会总是会出现在调整之后。北京某中型基金公司的债基基金经理表示，个人认为近期的调整还是阶段性表现，调整完毕，后市依然会有所表现。 债市的机会何时会出现？上述基金经理表示，要重点关注以下两方面的因素，GDP能否在6.5附近是重要的收益率中枢，中等评级债券收益率调整至6%的时候可以介入；银行的贷款利率不再上浮，大多数企业能拿到银行贷款的平均贷款利率水平（现在的企业一股脑的发债因为利率水平很低，不少在3%以下，银行给好企业贷款的利率也得高达4-5%）。

基金增持传媒板块 营销传播和影视受宠

　　作为近两年来资本市场上炙手可热的投资标的，传媒行业在去年四季度获得了基金的普遍增持。目前各细分领域内的重点公司多已公布年报，从年报内容来看，营销服务、影视动漫等细分行业的公司获得了公募基金较为明显的增持。代表个股如蓝色光标、奥飞娱乐等。 　　营销传播和影视受宠 　　截止4月12日，在申万一级行业传媒中，共有41家公司公布了年报，占比刚刚过半。但多个细分行业的龙头公司和重点公司已经公布年报。从年报情况来看，基金对文化传媒的各个细分领域包括营销服务、有线电视网络、影视动漫、平面媒体、互联网传媒等的上市公司均以增持为主，其中营销服务和影视动漫的更受基金看重。 　　以营销服务细分领域为例，国内营销传播龙头企业蓝色光标14日公布的年报显示，尽管公司2015年业绩同比下降9成，但股价仍然大涨4%以上，同时，公募基金等机构也在去年四季度末增持蓝色光标。其中大成蓝筹稳健(090003,基金吧)新买入1869万股，成为第7大流通股东，持有数量占流通股的比例为1.3%。景顺长城内需增长(260104,基金吧)二号则在三季度持仓的基础上加仓了159万股，持股总数量至1367万股，成为第10大流通股东。景顺长城沪港深精选、景顺长城资源龙断、富国创业板指数分级等基金也持有蓝色光标。 　　根据WIND数据，作为沪深300和创业板指的权重股，截止去年四季度末，基金持有蓝色光标1.69亿股，持股比例为11.78%。而在去年三季度末，基金持有蓝色光标0.76亿股，持股比例为5.36%，对比可见去年四季度有明显的增持。 　　同一领域内的华谊嘉信(300071,股吧)、省广股份(002400,股吧)、明家联合、当代东方(000673,股吧)也被明显增持。华谊嘉信年报显示，其基金持股比例由去年三季度末的0.71%升至去年四季度末的9.68%，宝盈新价值、中邮核心主题、宝盈资源优选、嘉实研究精选(070013,基金吧)和宝盈科技30均在去年四季度末新出现在华谊嘉信前十大流通股东席位上。 　　剥离原有电涌业务，转型移动营销的明家联合也获得了基金的大笔增持。易方达国防军工、基金科瑞、易方达价值精选(110009,基金吧)、易方达科翔、华夏行业(160314,基金吧)精选、易方达平稳增长(110001,基金吧)纷纷现身前十大流通股东席位，除易方达国防军工略微减持15万股以外，其余基金均为新进或增持。 　　奥飞娱乐增持比例最大 　　影视动漫细分行业上市公司也获得较为明显的增持。 　　奥飞娱乐成为增持的重点标的。其年报显示，去年四季度末的基金持股比例为24.24%，相较去年三季度末提高了11.64%，奥飞娱乐也成为当前已公布年报的传媒中被增持比例最大的个股。易方达新常态、华商盛世成长(630002,基金吧)、易方达科讯、易方达新比路、添富移动互联现身十大流通股东名单，仅华商盛世(630002,基金吧)成长相较去年三季度末减持了261万股，其余基金均为新进或增持。奥飞娱乐在近期火爆的VR领域布局颇多，先后在IP孵育、IP运营、内容建设、终端等数个领域落子，被业界视为VR龙头股。 　　此外，华录百纳(300291,股吧)、华策影视(300133,股吧)、新文化(300336,股吧)以及刚刚更名的文投控股获明显增持。华录百纳的基金增持比例接近9个百分点，华策影视的增持比例也超过6个百分点，“三华”中仅有华谊兄弟(300027,股吧)的基金持股情况变化不大。华录百纳流通股东中，华商盛世成长、华商价值跻身前10，社保基金一零八、汇金也现身。华策影视则吸引了嘉实研究精选、易方达价值成长(110010,基金吧)以及社保基金一零九组合、社保基金一一五组合、社保基金四一四组合、汇金。 　　由松辽汽车更名而来的文投控股在去年四季度末也受到基金青睐。前十大流通股东中，有4只为公募基金。包括易方达价值成长、宝盈核心优势、建信优选成长(530003,基金吧)、建信互联网++产业升级。广发聚丰(270005,基金吧)、兴全趋势、华夏红利以及三只基金专户产品则出现在新文化前十大流通股东名单中。 　　数据显示，2015年全球影院收益达383亿美元，创新高，其中中国市场增长显著。影视动漫行业受到机构投资者的喜爱也在情理之中

双创业者的家庭是什么样的？

记得两年前，我和老公都还在做着投资人的工作，当时工作关系认识了几个创始人家庭，互相加了微信，命名为 “家庭创业群”。两年过去了，我们两双双跳水，下岸创业，倒是成了里头唯一的创业家庭，双创家庭。 　　我知道，有些投资人是不投双创家庭，或者女性创业者的，这是基于一种常识，创业负荷重，会导致小家庭在经济和精神上都面临巨大压力，over-streched 了以后容易事业和生活双崩溃。说实话，这样的假设并不只是少数人拥有，除了投资人，有很多朋友在第一次听说我们夫妻两都在从零开始创业的时候，也非常惊讶。会很关心地问我，你们这样还好么？ 　　哈哈，其实我们真的过得很好，谢谢大家的关心。这篇文章里我就想跟大家特别坦诚地分享，双创业到底是一种什么样的经历和体验？对于很多面临选择的人来说，我们的个体经历也许是一面镜子，能照进你们的现实。 　　我是从去年9月 开始酝酿创业计划的，并同步开了【人生异想】这个公众号分享一路的心得体会。家里那位，以下简称杨同学，那时也已经离开了战略投资人的工作，在朋友的一家创业公司里做一个独立的项目，为自己的创业做着准备。所以其实从那时候开始，我们两就已经进入双创业模式了，当然在我的项目在去年12月 启动，他的项目在今年2月 启动以后，就进入更真刀实枪的状态了。　　 　　问题 1：你们为什么都放弃了投资人工作转而创业？ 　　至今为止，我和杨同学仍然认为，早期投资人是相当好的职业选择了，确实属于那种工作成就感（job satisfaction）比较高，又可以做一辈子的职业了。因为你工作的对象是这个社会上最具有创见和实干精神的人--创业公司的创始人和 CEO，跟他们探讨前瞻性的问题，并能间接参与到一些巨变过程中。　　但是，投资人的工作依然不能让我和杨同学达到终极满足，甚至越是站在近距离观察的角度，我们越意识到内心深处的渴望，并不想做一个历史的评判者，而是想做一个历史的创造者。 　　最近有几个朋友过来找我聊天，问我为什么选择创业而不是继续做投资的时候，我都给他们打了这样一个比方。假设我可以选择自己的出身，一个是出生时含着金汤匙，家中财富万贯，可供我日后纵横驰骋在投资市场；一个是出生在平常人家，并无资本积累，但有机会选择热爱的方向，从零开始打造一个事业；我绝对选择后者。 　　我和杨同学都更享受那个创造的过程，以及由此带来的更饱满丰富的人生体验，而并不热衷于钱生钱的资本游戏。 　　问题 2：创业和投资的最大差异是什么 　　这个问题也经常被问到，如果极端一点说，前者是一直努力想办法解决问题，后者是一直在努力找问题。　　作为投资人，天然的职责就是找出一个项目可能的机会和风险，始终是站在 judge 的位置上的。回想以前的各种对案子的讨论和投与不投的复盘，其实本质都还是在试图抽象出来一个创业逻辑是否有较大概率成功。从这个角度来说，过于年轻的时候（包括我们当年那样）开始做投资，是不甚合适的，甚至有点伤仲永的味道。因为你的职业把你放在 making judgement 的位置上，会让你产生错觉，认为自己确实有评判的能力了，资本的优势也会让你看人的时候可能会倾向于俯视（英语里面有个单词形容这种感觉比较贴切的，叫做 condescending），以至于你可能会迷失，反而失去了最宝贵的自我批判和审查能力。 　　我和家里那位做投资的时候，属于不太会交际所以投资圈里人脉混得不好，但因为日常接触最多的是创业者所以跟创业者走得更近的人。那个时候就听到过一些反馈，投资人是 smart ass。当然这说的也不是所有投资人，只是说有一种这样的潜质或者说职业标签，其实另外一个会搭上这个毛病的职业是记者，采访了很多成功人士后会沾上光环光晕病，以后看人直接要么仰视要么鄙视没有平视（完了我觉得写完这篇直接得罪了两个行业了，哈哈）。 　　这里头有一部分调侃元素在的，而且还有好的那部分嘛，smart ass 里头的 smart。确实我们现在自己做事了，也会非常愿意跟一些优秀的投资人交流，他们的某些见解对我们是有启发意义的。但最后，差别还是刚才说的，一个是在花力气解决问题，一个是在花力气找问题。 　　我和家里那位最后都觉得，我们更喜欢 finding solutions to the most challenging problems, 而不是 identifying the most challeging problems. 　　问题 3：创业和家庭能兼顾吗 　　很重要的一点是，我们要为彼此付出的是 quality time。 　　毫无疑问，创业尤其是在早期，在工作上付出的时间比较多。但回想下，其实绝大部分在大城市工作的人，加上来回在交通上耗费的时间，一天中清醒状态下在家的时间也同样是全天清醒时间的一小部分。所以关键在于这个宝贵的在家相处时间，是如何度过的，高质量的互动带来的幸福感可以是爆棚的。 　　两人都创业虽然会导致家中一些日常细节处理不到位，比如说衣服经常积了很久才洗，在家一起做饭变少等，但换回来的其他东西却是我觉得千金也难换的。 　　对彼此梦想都更加理解，更能体会到对方的努力和不易，从心理到实际行动上给予真正的支持。加上我们两创业还都是在互联网相关领域，所以彼此在具体问题上也能给对方比较到位的建议，相当于免费请了一个终身顾问啊。 　　而且创业也有阶段性，目前我们都还处于早期赤手空拳努力拼搏的阶段，所以并非总能做到工作和生活的平衡。但好在我们都清楚知道创业是长期的革命，比的最后是情怀和毅力，所以实际上我们还是能做到合理放松，不时调节的。家里的浪漫气息并不会因为创业受到丝毫的影响，生活依然可以很甜蜜。 　　其他一些重要的话 　　作为 30+ 的在帝都的外地人，还是两只创业狗，我们的家庭实际收入情况和生活舒适度，比我们的很多同龄人不如，这是现实。父母在一开始也对我们人生的这次重新选择甚为担忧，是某种程度上的清零重新开始，不明白我们为什么不选择更惬意的过日子。 　　这半年多过去了，虽然创业还在路上，但我觉得我们两做到了一开始说服父母和家人支持时的一点，我们确实更明白此生接下去该怎么过了，这也是现实。我们两都并非对物质的欲望无止尽的人，生活已经有基本保障的前提下，我们更想追求的是心的自由和创造的欲望。　　所谓四十不惑，大部分 20 多岁到 30 多岁的人其实心中对于自我和未来都是有诸多迷茫的，但我们两选择了直面心中的渴望，无惧无畏地给人生翻篇，倒是直接进入了不惑的状态，内心丰足和快乐。此刻创业客观的结果未知，但主观的结果已知，它真的是能让你变成一个更好更圆满的人。 　　这世上如果要选一件跟创业最接近的事情，那恐怕就真的只有生孩子了。有一个创业者朋友（男生）曾经跟我说过，他觉得为什么通常情况下男生比女生的事业心要强一些，因为男生没有办法孕育自然生命，那么就做个事业吧。事业真的是你的一个孩子，在养育他的过程中，你更明白什么是永无止境的探索与学习，什么是理想与现实的拉锯，什么是倾注一生的全情投入。这个过程真的是谁做了谁才知道，有苦有累不能道与外人说，但就是挺爽的。　　对于夫妻和亲情关系而言，创业也并不如很多人担心的那样，会造成摩擦、紧张和压力。因为最棒的关系是彼此都有相对独立的自由成长空间，但又相互理解和扶持，从物质到精神的全面平等，谁都不压制谁，而是彼此欣喜地看着对方生命的完全绽放。 　　我虽不是女权主义者，但确实见不得很多男生以 “照顾家庭” 为名限制另一半在事业上的追求，有些甚至也是以自己创业为名要求另一半完全投入家庭空间不参与社会事务，当然另一半自己主动选择当一个快乐的家庭主妇不算。这一点要求当然也适用于女生。很简单，如果你认为梦想对你很重要，你想自由驰骋，那么己所不欲勿施于人，也不能干预她或他的梦想。一个成熟的成年人了，创业的前提也是先有照顾好自己的能力，包括在生活上，所以别想着创业牵扯精力累，就把家里的事情一屁股扔给另一半负责，这样的人创业也堪忧啊。 　　一生的时间有限，在我们看来，最宝贵的莫过于对自己负责，make full committment，然后如果时间在任何一刻戛然而止，都能微笑无憾。

揭秘：平安银行深圳分行的风控术

一个银行分行行长的一封信 揭开平安银行深圳分行的“风控术” “支行与团队是分行管理架构中最基础的单元，既是拓展业务的桥头堡，更是防控风险的护城河。在两率考核体系下，不良拨备下到支行团队，出现一笔不良，所有业绩都有可能被拨备蚕食掉，最后还得向分行借钱发工资，作为支行行长与团队长，队伍如果带成这样，大家情何以堪？” 前述，系平安银行深圳分行行长姚贵平在2015年“致全体支行行长与团队长的一封信”中放的“狠话”。 一组详实的数据，或更能从侧面反映这位分行行长对风控严丝密缝的要求： 截至2015年末，平安银行深圳分行不良率仅为0.32%，与2014年0.31%的不良率几近持平，而且不良贷款余额较2014年略有下降；相较2013年末，实现不良双降。按深圳银监局“不良+关注”的统计口径，其2015年末“不良+关注”率仅0.9%，资产质量在当地大型商业银行中位居首位。 0.32%的不良率，0.9%的“不良+关注”率，在商业银行整体不良率连续十个季度攀升、行业不良贷款率1.67%的大背景下显得尤为难得。日前，21世纪经济报道专访了这位从业近三十载、经验丰富的商业银行“老兵”，试图探寻他让一家资产规模五千亿的分行能够长期保持资产质量优良的“秘诀”。 “当下金融脱媒已经很普遍，银行需要架桥、修路，需要摆渡、挖隧道，来打通市场上的供求关系，我们的定位是扮演服务角色，走轻资本之路。过去靠资产迅猛扩张、靠资产维持收益的旧路已经不是优选。”姚贵平接受21世纪经济报道记者采访时直言。 不良率仅0.32% 言及商业银行经营，资产质量始终是绕不过的话题。 令人咋舌的是，在全国商业银行不良率持续攀升至2015年末的1.67%的大背景下，平安银行深圳分行不良率仅为0.32%，与2014年0.31%的不良率几近持平。按深圳银监局“不良+关注”的统计口径，其“不良+关注”率仅0.9%。 据了解，姚贵平的“打渔论”和“吸毒论”在行内已流传甚广：“打渔论”指的是在风高浪急时候，不能贸然出海打渔，避免浪打船翻人亡，已经出海的渔船尽早归来，抓紧时间休养生息，待风平浪静时再扬帆出海。 所谓“吸毒论”，是指在明知道贷款出了风险，但并未果断退出，迅速止损，反而希望通过增加贷款来盘活、稀释不良，导致窟窿越填越大。这如吸毒者的毒瘾愈发强烈，结果便是企业与银行双双深陷泥潭。 正在此思量下，过去两年，面对经济下行、市场形势复杂的情况，平安银行深圳分行并未在信贷规模盲目扩张的道路上冒进。一方面增量信贷审慎介入新行业，另一方面逐步退出对产能过剩、生产技术落后企业的授信，2015年已全额退出企业授信34户，敞口13.27亿。 “搞银行，必须对大趋势判断清晰，及时判断拐点，绝不能与趋势为敌。如国家政策明确提出‘去产能、去杠杆、去库存’的行业，不要碰，坚决退出，同时逐步压缩夕阳行业的存量信贷规模。”姚贵平对此直言不讳。 在具体的风险防控上，姚贵平则注重同时强化两种手段：“经验指导”、“模型打造”。据了解，2015年平安银行深圳分行聚焦贸易融资、贷贷平安商务卡、新一贷等业务和产品进行了重点风险防控。 其中，针对贷贷卡、新一贷和传统小微三项业务的前中后台风险管控情况进行过专题研讨，针对贷贷卡、新一贷业务中的“失联”、“假资料”等关键风险点，拟定118条风控措施，建立起全流程的风控机制。 “随着银行业整体不良贷款持续攀升，若不加强主动管理，下一步将有可能引发潜在的危机。坏账的积累，就好比人身上长了脓包、肿瘤，隐藏在皮肤下面，平时穿着衣服看不见；但如果你不去消毒、不动手术，早晚有一天会病发。”姚贵平对此并不讳言。 首提“支行破产” 作为电子制造业重镇的深圳，2015年经历了一场中小企业倒闭风波，一些顶着明星光环的代工制造企业的突然关停，连锁反应地引起其上下游数百家供应商的“地震”。 2015年10月，深圳市某电子技术有限公司发布《关于公司放弃经营及涉及员工权益的通告》（下称“A电子”），宣布公司因资金链断裂，决定即日起停止生产、放弃经营。其中供应商3亿元货款被拖欠，6家银行逾2亿授信面临风险。 据了解，A电子曾是深圳明星企业，主要生产手机壳的上盖、下盖、中框以及机顶盒配件，为中兴、华为、TCL等手机厂商供应手机配件。据深圳市市场监督管理局报告显示，2014年A电子营业收入4.59亿元、净利润1905万，资产总额7.25亿元，负债5.8亿元。 21世纪经济报道记者从平安银行深圳分行风险管理部内部人士处了解到，2014年3月起A电子在该分行获批授信额度2000万，敞口1000万。 “至2015年5月，分行现场检查时发现企业经营异常的端倪，A电子长期拖欠多家供应商货款，部分供应商已停止供货；且90%的销售量集中在两大公司，因无法按时完成下游订单将迫使下游机构取消订单。”平安银行深圳分行王伟（化名）向记者透露。 “其时，A电子的实际控制人陈某有意转让股权，公司内部出现内讧，疏于管理。为此我们在6月紧急制订退出策略，2000万授信在9月初全额退出。只是没想到国庆假期结束后福昌就宣告破产了。”言及此时，王伟仍是心有余悸。 然而，A电子的信贷退出绝非个案。 据了解，去年平安银行深圳分行已全额退出企业授信34户，敞口13.27亿；部分压缩企业8户，敞口3.16亿；追加担保5户，敞口2.92亿；完成整改88户，敞口53.98亿。 “实际上，去年分行内部会议上，我多次强调‘支行破产’的理念，当然‘破产’二字是打双引号的。目的在于警醒各个支行行长，不要总想着风险发生后就跑来找分行求助，要有‘风险自担、自负盈亏’的理念。谁的资产质量不行，就砸谁的饭碗。”姚贵平如是称。 何为“支行破产”？姚贵平进一步阐释：自2015年起，平安银行深圳分行将不良（含非应计）的拨备成本，落实到经营单位和客户经理，拨备成本纳入经营单位的考核，分行按一定比例调减经营单位的考核利润。 其中损失类、可疑类、次级类的计提比例分别为100%、60%和30%；而未纳入次级/可疑/损失的非应计贷款，逾期天数在360天以下的最低拨备比例为25%，逾期1年以上、2年以下和2年以上的最低拨备比例分别为50%和100%。 具体管理流程中，在选定存在不良的支行机构后，由风险管理部统计其拨备成本，计算并核实扣减利润，实行按月记账，每个季度在分行内部通报，至年底统一扣减利润。 “风控要学会牵牛鼻子、不要抓牛尾巴。所谓牵牛鼻子，就是在贷款仍处于正常状态的时候，就要去抓，判断哪些行业、企业、贷款可能面临潜在风险，进而加强排查、主动退出，”姚贵平透露，“抓牛尾巴，就是等到贷款已经出现不良时才去抓，那肯定是事倍功半。信贷核心不仅在于何时精准进入，更着重于怎样精准地退出”。

廖理：科技驱动创新 中国互联网金融进入“新常态”

（清华五道口金融学院常务副院长廖理） 由于市场环境、监管制度、技术背景等不同，互联网金融在各国呈现出了不同的发展路径。 为什么美国没有“互联网金融”?金融创新在中美两地为何发出了不同的“声响”?从“野蛮生长”回归理性发展的中国互联网金融将走向何方?强调“科技驱动”的金融科技(Fintech)公司会是下一个风口吗? 带着以上问题，《第一财经日报》近日专访了清华大学五道口金融学院常务副院长廖理，在他看来，随着制度红利的逐渐消失，中国互联网金融也会进入新常态，即整个金融业在使用互联网的思维方式和技术手段去从事金融服务的提供。 在廖理看来，国内越来越多的企业开始更多地利用技术来推动金融业务的发展，不管标签是什么，利用的技术是什么，只要从事金融服务都需要接受监管。而随着制度框架和基础设施的完善，中国金融科技发展的土壤会愈加肥沃。 科技驱动金融创新 第一财经日报：您如何定义金融科技?一家典型的金融科技公司具备哪些特质? 廖理：金融科技是Financial Technology的翻译，简称Fintech, 是指传统金融企业利用科技手段推动通过创新变革提高效率以及提升用户体验，或者是指新型创业利用科技手段推出全新的金融产品或商业模式，尤其是指后者。 一家典型的金融科技公司比较明显的特点包括：一是通过互联网或者移动互联网推送金融产品和服务；二是技术驱动，比如利用大数据和机器学习进行风险评估和信用判断、进行精准营销、或者资产配置等，典型例子是利用车载传感器和可穿戴设备提取数据分别应用于车险和健康险的定价等等。 比如位于亚特兰大的创业企业Kabbage就是这样的金融科技公司，他们利用第三方信息向网商提供快速的短期贷款服务。他们根据网商的财务数据、流量和评论数据、UPS物流数据甚至社交网络上的数据构建风控模型，并在几分钟内做出是否贷款以及贷款额度的决策。 硅谷的一个问答网站Quora有一个关于Kabbage的评论，说未来的银行只是有银行牌照的技术公司。国内的蚂蚁金服较早进行了这个方面的探索，利用大数据提供信用定价的百融金融做得也不错。 日报：在您看来，金融科技与近几年国内兴起的互联网金融有哪些相同和不同之处? 廖理：从涵盖商业模式的范围来看，国内所说的互联网金融与金融科技并无太大不同，但是，似乎互联网金融所包涵的“技术驱动”的含义没有金融科技那么强。前几天，英国剑桥大学互联网金融报告团队来交流时表示，互联网金融在英国称之为替代金融(Alternative Finance)，更强调对传统金融的补充和替代，而金融科技更强调技术对金融创新的推动。 日报：您认为未来中国金融科技，或者新金融领域还有哪些大的商业机会? 廖理：我个人比较看好大数据征信、互联网保险和互联网金融信息服务。其中，互联网金融信息服务本身并不是金融业务，但是其提供信息，这种信息提供的角度和模式都非常独特。目前来看，互联网金融信息服务模式包括以下模式：在线投资社交，比如Seekingalpha、Zulutrade、东方股吧等；金融产品搜索，比如Bankrate、Lendingtree、融360等；个人财务管理，比如Mint、Saveup、挖财网、随手记等；还包括在线金融教育、个人信用管理等等。 个人信用管理、在线金融交易、金融产品搜索等模式都将成为一个推送金融产品的新入口。此外，从创业的角度来看，这一类企业目前并不需要金融牌照，所以更适合创业。因此，在不远的将来我们可以看到互联网金融信息服务在国内会有一个较快的发展。 国内制度框架待建 日报：为什么美国没有互联网金融，只有金融科技的概念? 廖理：美国金融业解除管制的时间比较早，他们在1975年实现了证券交易佣金的自由化，1986年实现了利率市场化，1999年通过金融现代化法案实现了混业经营，再加上互联网技术的发展和应用也比较早，因此美国在上世纪80年代开始就相继出现了第一批互联网券商、互联网银行和互联网保险等。 因此，在美国，互联网和金融的结合是一个渐进的过程，基于这个原因他们并不觉得“互联网+金融”有特别的地方，以至于互联网金融或者“Internet Finance”并没有作为一个词在英文的语境中出现。 直到2005年之后，P2P网贷和众筹在美国开始出现，再后来大数据和机器学习渐渐被广泛地用于个人和小企业网络借贷的信用判断和定价，尤其是近两年智能理财(robot advisor)以及类似Kensho这种利用云计算和人工智能的新一代信息和数据服务等公司的崛起，金融科技这个词开始出现并流传开来。 日报：纵观美国金融科技行业发展，您认为有哪些值得借鉴和学习的地方? 廖理：一是美国有发达的征信体系。经过一个世纪左右的演变和发展，美国建成了一个比较发达的征信体系，包括近20部相关的法律，运作成熟的征信机构以及广为接受的个人信用分数，这是金融社会运行的重要基础设施，我国还有很长的路要走 二是美国有完善的监管体系。美国对于P2P网贷的监管纳入了证券监管的范畴，而对于股权众筹则是推出了新法JOBS ACT(Jumpstart our Business Startups Act)。用我们的话说，反映了原则性和灵活性的结合。 三是美国重视金融普及教育。2006年，美国财政部联合23个部委发布了美国金融普及教育的国家战略，把金融普及教育提升到了国家战略的层面，我国在这个方面做得还不够。 而在中国，互联网金融虽然方便了百姓的理财和负债，但是也增加了风险暴露，最近出现了大量P2P问题平台。这一方面说明了我们监管的不到位，另一方面也暴露了个人投资者鉴别风险的能力亟待提高。 日报：您认为金融科技企业应该如何监管? 廖理：监管的核心是全面、及时和详尽的信息披露和反欺诈，目的是保护投资者利益，这在我国金融普及教育还不发达的情况下非常重要。我们知道美国的两大P2P网贷平台Prosper 和 Lending Club分别是2006年和2007年投入运营的，2008年他们就接到了美国证交会(SEC)的停止营业函，根据美国证券史上两个著名的判例认定这两个P2P平台涉及证券发行，必须立刻进行证券注册才能继续经营，而注册则意味着信息的全面披露。 另一方面，由于股权众筹平台的监管跟《1933年证券法》和《1934年证券交易法》有诸多冲突，美国在2012年通过了新法JOBS ACT来监管。而在新法具体实施之前，股权众筹平台AngelList给证交会发了一封律师函，说明自己的经营状况，希望确保不会受到证交会的强制措施，证交会也回函确认了这一点。这也反映了美国的监管机构鼓励创业的灵活态度，值得我们学习。 总的来说，我国在这个方面的监管在日益改善，进步很快。

P2P员工血泪：不良公司让员工买理财产品

一个曾经的从业者回忆在高调扩张的某P2P平台日子：一年推近500个理财项目！ 没看出盈利模式，就想着赚把快钱。 　　徐刚（化名）：　　去年5月进入A公司，在签约前并没有认为这是家P2P公司。这说明该公司的包装很成功。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　■口述：徐刚（化名） 　　拿到中英文版offer顺利入职 　　我是在网上看到A公司的招聘信息，美资背景、全英文介绍、互联网金融、新能源项目、上市计划，还有业界大佬领衔及脸熟的明星代言，一切看上去非常不错。我投出简历，很快参加面试，当场就得到“马上可以来上班”的答复。 　　除以上种种，具有相当吸引力的薪资水平也是我最终选择A公司的重要原因之一。横向比较，同样的职位，A公司开出的薪水一般比同业其他民企高出两到三成，比起国企或公务员能高出50%、甚至1倍。而且，和其他创业公司一样，A公司还给员工期权。当然，公司“上市”后大家才弄明白这仅仅是“画的大饼”，这是后话了。 　　我顺利入职，offer（录用通知）还有中英文两个版本，“高大上”得很。 　　A公司快速招揽人才的方式不仅对我管用。就我所见，来自互联网、金融、能源等领域的新员工不断加入，有来自BAT的互联网技术人才，有来自传统金融机构的行业资深人士。据说，公司挖高管和中层开出的条件更优厚。公司很快壮大起来，记得刚进公司时，公司上下不过两三百号人。此后，公司邮箱里每周都能收到欢迎十几位甚至数十位新员工的群发邮件，到今年初我离开时，公司员工已有800多人。 　　坦白说，有些人可能是冲着企业的规划愿景来的，而大多数人是冲着这份可观的薪酬来的，想赚一把快钱而已。我亲身感知，企业从快速扩张到慢慢走下坡路，很明显的一个状况是，很多员工知道企业快不行了，随时可能倒闭，但都心照不宣地“窝”在自己岗位上，只要工资“不断”，能混一天是一天。 　　培训有点像传销公司“洗脑” 　　以高薪为饵，企业疯狂扩张，在大批新晋员工中，像我这样的市场岗位，以及销售岗位是大头。当初参与新员工培训的情景历历在目，现在回过头看，和某些传销公司的“洗脑”套路可以说是一样的。 　　企业高层首先向大家“灌输”企业的宏伟蓝图，尽管骨子里是一家P2P公司，但公司从来不认为自己是P2P，偏偏要包装成“互联网融资租赁”，并冠以“全球领先”“全国第一”等名号。说实话，我当初对这所谓的新商业模式还是很认可的。 　　随后，管理层就顺理成章地推出所谓“全员营销”计划，其实就是要求员工不仅鼓动客户购买公司的理财产品，更要自己买、让家人买、让朋友买。指标完成得好，大大有赏——有赏金、上荣誉榜，甚至还画了“企业上市时去交易所敲钟”的大饼。 　　我个人在公司投的钱不算多，大概有几万元吧，员工购买的话加上内部优惠，算下来年利率相当不错。我看到有同事在朋友圈晒自己的投资额，多的有几十万元，这也是在晒给客户看吧。 　　我做的是市场，所以没有投资金额方面的指标，而公司的销售人员，一般月度指标在25万元，提成大约在1.5%。如果指标完不成，试用期内会直接辞退，正式员工是末位淘汰。 　　宣称的盈利模式似乎不存在 　　在市场扩张上，企业的“烧钱”程度令人咋舌。“病毒式”地投放户外广告和网络广告；不惜重金亮相中央级媒体、重量级网络媒体；频繁地举办或者参与商业活动增加曝光率。从一定程度而言，这类营销是成功的，公司有魄力去砸钱轰炸，短期内有轰动效应，公司迅速打开局面。短短几个月，平台流量和用户数暴增，注册用户达1000多万，购买用户达数百万。 　　可惜的是，业务发展的进程跟不上资本流失的速度。融来的钱烧完后，只有两条路：一是再融资，二是推出更多理财项目，推动更大的销售额。让我感到恐惧的是，我忽然发现，公司宣称的盈利模式似乎根本不存在，在P2P跑路事件频发的背景下，风投的钱也不像之前那么好拿了，A公司似乎已不可避免走上第二条路。据我掌握的数字，在2015年一年间，A公司共推出200多个理财项目，而到今年3月，这一数字变成近500个！ 　　尽管目前A公司还没有发生过兑付问题，但几个可怕的苗头已不难察觉。比如，期限短的项目大多标出“售罄”，只有长期项目一直能购买；锁定期也越来越长，有的至少半年，长的甚至有两三年，而以前半个月左右、具有较好流动性的项目不在少数；与此同时，项目标的也越来越夸张，从通常1000元的投资门槛，飙升到几万乃至十几万的单一份额，这里面的风险就不用我说了吧。 　　不断爆发的P2P问题触动去意 　　再说说企业内部的情况吧。在这样的企业内，人员流动非常频繁。除了前面说到有些员工为了薪酬，宁可闭目塞听守在岗位上外，也有许多人及时撤出。现在的创业公司圈呈现一种混乱状态，用人方和求职者的信息不对称，许多人在去某家公司前根本不知道公司内情，去了之后才发现情况不对，就马上离职。我们公司最夸张的情况是，有人来了一个星期就走了，快进快出，企业需要花很大力气在招人上，周而复始，伤害很大。 　　频繁的流动，加之企业成立时间不长，导致企业内部根本没有像样的企业文化。没有企业福利、没有员工关怀、没有培训机会，连过年过节也没有任何慰问品。对许多员工而言，这里没有“家”的感觉，如此又何来对企业的热爱度和忠诚度。 　　最终触动我下决心离开的，应该是去年四季度以来P2P平台不断爆发的问题，我隐隐感到A公司似乎正在脱离正常轨道。 　　事实上，A公司发理财产品始终处于无监管状态，发多少产品、时间多长、回报多少，都自己说了算，甚至还是自己为自己的融资担保。至于理财产品描述中对应的项目，作为底层员工，我们无法知晓投资者的钱是否真的拿去投资了，也许一开始的理财项目确实有实体支撑，但之后如此眼花缭乱地频繁上马，项目的真实性就要打一个大大的问号了。不敢说A 公司是否真到了这一步，但是拆东墙补西墙是许多P2P公司惯用的手法。等到资金缺口渐大，距离“跑路”也就不远了。 　　个人感觉，如果企业潜下心来慢慢发展，在互联网金融领域能够做出一番特色，闯出一片天地，但发展的思路过于激进，想要快速夺人眼球，占据市场，却又后劲不足，反而让自己陷入泥潭。 　　记得e租宝出事时，同事们也有过讨论，步子不迈那么大的话，或许不会那么快出事。当然，大家也都清楚，如果没有实在的盈利模式，公司不会长久，不过只是“死刑”或“死缓”的区别。 　　这段从业经历为不知情者羡艳 　　你或许会问，决定离开，期权不要了吗？我只能苦笑。大多数员工后来才发现，这就是个“坑”。 　　虽然公司在我离开前在境外市场实现转板上市，但股价一直在跌。由于设置了苛刻的行权价格及条件，几乎我身边的同事没一个人手上的期权能够真正兑现。 　　在我离职后没多久，就从以前的同事处得知，A公司开始裁员了。我庆幸自己还算及时上岸，我的想法很简单，不想等公司倒了再离开，那样A公司或许会成为简历上的一个“污点”。 　　不过，讽刺的是，A公司的这段工作经历对我入职新公司起到的却是正面作用。我现在回归传统实业，听到旁观者的一些声音，看不清楚个中究竟的人们甚至不无羡艳地认为A公司的野蛮式营销是极大的成功，赚快钱是值得学习效仿的。这样的行业生态及经营者心态，我不知道该说什么。作为一名曾经的P2P从业者，只有奉劝各位，尽量别碰P2P，你惦记的是它的利息，而它可能已惦记你的本金了。

合拍在线广告涉违规 监管部门曾称不合法

近日，上海永利宝金融信息服务有限公司因违反《中华人民共和国广告法》（以下简称《广告法》），利用广告对商品或服务做虚假宣传，欺骗和误导消费者，被上海市杨浦区市场监督管理局处以272.5万元的罚款。查询发现，新《广告法》出台以后，合拍在线等平台的广告宣传语有违规现象，相关行业乱象仍需继续整治。 　　因广告违规永利宝被罚272.5万 　　永利宝的声明中称，2015年7月6日至26日间，永利宝在部分城市进行了楼宇电视广告投放，广告内容中“亿元救市”、“100%本息安全”等措辞被认定为虚假宣传。2015年9月上海市杨浦区市场监督管理局对此则广告提出了整改要求，永利宝已对该广告进行了下线处理。 　　2016年1月27日，因上海永利宝金融信息服务有限公司利用广告对商品或服务作虚假宣传，欺骗和误导消费者。上海市杨浦区市场监督管理局做出行政处罚决定，罚款272.5万元，并责令其公开更正。 　　处罚决定书显示，经查，当事人上海永利宝金融信息服务有限公司在2015年7月6日至7月26日间，委托某广告公司在其所属的楼宇电视广告位内，对外发布当事人自行设计制作的“亿元救市计划”广告。广告内“救市”、“亿元救市”、“100%本息安全”等内容与实际情况不符，为虚假的内容，广告发布费用共计人民币1,362,500元。该行为构成了《中华人民共和国广告法》第四条“广告不得含有虚假的内容，不得欺骗和误导消费者”所指的违法行为。上海市杨浦区市场监督管理局决定责令当事人公开更正，并作如下行政处罚：处广告费用两倍罚款，计人民币贰佰柒拾贰万伍仟元整。 　　2016年3月9日，上海市工商局发出2016年第1号虚假违法广告公告，对2015年以来被上海市工商部门查处的9件典型案例予以曝光，其中三起与金融理财有关。在此之前，善林(上海)金融信息服务有限公司、北京恒昌汇财投资管理有限公司也曾因违规宣传被罚。 　　据媒体报道，2016年3月，广西南宁市工商局经检支队在对双拥路一家互联网金融公司进行检查时，发现该公司在网站发布自己的理财产品收益是银行产品的2到3倍等信息，涉嫌违反了《中华人民共和国广告法》中“广告不得贬低其他生产经营者的商品或者服务”的规定，被工商执人员责令限期改正。 　　合拍在线广告涉嫌违规 　　根据新《广告法》第九条第三项的规定，广告不得有下列情形，使用“国家级”、“最高级”、“最佳”等用语。违反本法规定，发布虚假广告的，由工商行政管理部门责令停止发布广告，责令广告主在相应范围内消除影响，处广告费用三倍以上五倍以下的罚款，广告费用无法计算或者明显偏低的，处二十万元以上一百万元以下的罚款；两年内有三次以上违法行为或者有其他严重情节的，处广告费用五倍以上十倍以下的罚款，广告费用无法计算或者明显偏低的，处一百万元以上二百万元以下的罚款，可以吊销营业执照，并由广告审查机关撤销广告审查批准文件、一年内不受理其广告审查申请。 　　因为新《广告法》的出台，一时间内，各个平台纷纷换广告。“去年新《广告法》还没有出来的时候，类似的夸大宣传多了去了”，一位业内人士向和讯网记者表示。“改广告，累死了”，这位业内人士继续表示，新《广告法》出台以后，各个平台都在加班加点改广告以符合规范。 　　虽然大部分平台都在忙着换广告，但和讯网记者查询发现，仍有部分平台使用“最”等极限用语。其中，合拍在线的广告语是，“做最安全的网贷理财平台，安全理财只因合拍”。 　　合拍在线的广告语是否涉嫌违反新《广告法》？北京市盈科(广州)律师事务所律师滕元庆向记者明确表示，这涉嫌违反新《广告法》，相关工商行政管理机关可以责令其限期整改。 　　有业内人士提出疑问，如果真的是第一家，或者首家，是否也不能使用“最”“第一”等相关字眼？滕元庆表示，需要有相关机关的证明。 　　记者查询后发现，2015年11月10日，深圳市市场和质量监督管理委员会官网，有帖子称，“市民10月20日在深圳市合拍在线互联网金融服务有限公司的官网上看到一则广告，内容包含“百分之百本息担保”和“百分之百本息安全”，是否合法？” 　　深圳市市场和质量监督管理委员会的答复则是：不合法。招商等有投资回报预期的商品或者服务广告，应当对可能存在的风险以及风险责任承担有合理提示或者警示，并不得含有下列内容：对未来效果、收益或者与其相关的情况作出保证性承诺，明示或者暗示保本、无风险或者保收益等，国家另有规定的除外。 　　除了合拍在线以外，记者查询发现，部分平台使用“高效的”“可靠的”“值得信赖”“专业的”“安全的”“资深的”“上市公司合作”等字眼来描述平台。 　　但在2015年12月，深圳市市场监督管理局发布了《关于规范投资理财类产品广告发布的通知》（以下简称《通知》），对P2P平台、融资租赁平台等推放产品广告作出了规范。其禁止条款第二条，要求广告内容不得含有下列内容：夸大或者片面宣传投资理财产品，违规使用安全、保证、承诺、保险、避险、有保障、高收益、无风险等与产品风险收益特性不匹配的表达。 　　也有很多平台的广告宣传语不符合《通知》的禁止条款第四条，在未提供客观证据的情况下，使用“业绩优良”、“名列前茅”、“位居前列”、“最有价值”、“首只”“最大”、“最好”、“最强”、“唯一”等夸大过往业绩表述。 　　从目前的情况来看，不仅深圳出台了P2P广告投放的具体《通知》；4月上旬，央视广告中心工作人员向媒体透露，央视广告中心确实规定互联网金融在央视做广告，必须有银监会出具的证明，这一规定在大概半个月前就已经执行，目前尚无一家P2P公司拿到银监会证明；日前，江苏省互联网金融行业也在开展行动，由江苏省工商局牵头，主要针对各类带有非法集资性质的资金广告，要求江苏省内各家新闻单位和其他媒体对上述广告进行严格审核…… 　　业内人士表示，根据《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中的规定，个体网络借贷要坚持平台功能，为投资方和融资方提供信息交互、撮合、资信评估等中介服务。个体网络借贷机构要明确信息中介性质，主要为借贷双方的直接借贷提供信息服务，不得提供增信服务，不得非法集资。而互联网金融行业的广告本质上也是一种信息披露，互联网金融公司在宣传的时候应符合真实性原则，不能隐瞒风险和夸大事实，更不能提供虚假信息。

互金协会 全面摸查逾300条统计项目

4月14日，记者从中国互联网金融协会（互金协会）获悉，为实现统计数据和共享信息的采集，协会前期组织开发了“互联网金融服务平台”，目前相关系统一期建设已基本完成。 当天，互金协会在京举行了第一期培训。此次参加培训的主要是从事网络借贷、互联网支付和消费金融业务的36家会员单位。近期，互金协会将分期分批对会员进行培训。 据介绍，为落实十部委《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》精神，互金协会受人民银行委托开展了互联网金融统计监测工作，并启动了互联网金融信用信息共享建设。 在前期大量调研、讨论的基础上，互金协会已制定了《互联网金融统计制度》和《互联网金融信用信息共享标准》。 其中，《互联网金融统计制度》包括公司基本信息、财务信息、业务信息三类共六张统计表，分别按照年度、季度和月度进行数据统计；《互联网金融信用信息共享标准》是面向互联网金融企业建立的统一的信用信息采集标准，通过采集会员单位的融资业务信息，在会员范围内就借款人的信用信息进行共享。 记者了解到，此次培训范围主要涉及《互联网金融统计制度》和《互联网金融信用信息共享标准》的主要内容和数据报送流程，并安排数据报送工作。 对此，业内人士对记者表示，信息的统计有助于监管部门全面摸清行业的基本情况，把握风险点和风险传播途径，为今后制定相关政策或是风险的预判提供很好的基础。 “与此同时，比较完备的数据信息，还可以为互联网金融行业征信业务提供服务。”方颂认为。 互金协会对互联网金融行业的规范化、防范系统风险上已开始有了实质性的动作。从这次对信息报送的培训来说，单是“业务发展状况采集指标表”就包含了106个数据采集维度，涵盖了目前互联网金融各业态的主要业务及风险监测指标。 与此同时，除了互金协会从制度上加强行业管理以外，北、上、广、深等互联网金融发达地区的“打非”活动亦全面升级。 逾300条统计项目全面摸查 业内人士表示，互金协会一共设计了超过300条统计项目，其中按月报送的数据就多达约170项。“每家平台都需要根据自身的业务范围，根据统计标准，及时、完整报送数据，工作量还是挺大的。” 当天，21世纪经济报道记者从与会人士处独家获悉的一份会议资料显示，在互金协会要求的统计事项中，对互联网金融公司的基本情况、法人和股东情况、资产负债、利润情况，业务发展状况以及产品异常情况采集和报送都提出了具体的要求。 如年度指标分别包括基本情况采集指标表和前五大股东情况采集指标表，要求全部互联网金融企业于次年3月10日前上报。其中，基本情况采集指标表包括了平台名称、网址、上线时间、开展业务类型代码等21项细分指标。 前五大股东情况采集指标表中每个股东情况分别涉及前五大股东名称、国别、性质、持股金额及持股类别情况。如股东性质中要求明确填写机构股东的经济成分，即国有控股、集体控股、私人控股、港澳台控股和外商控股。 而季度指标则分别包括资产负债采集指标表和利润情况采集指标表，要求季后20日前上报。两项指标填报内容分别多达106项和66项。 此外，月度指标分别有业务发展状况采集指标表和产品异常情况采集指标表，要求月后10日前上报。网络借贷平台需要上传“发放金额、笔数、加权平均利率和加权平均期限”等指标。 从产品异常情况采集和报送端来看，平台需要上报“90天以上逾期余额和笔数”、“提前还款金额和笔数”、“当期代偿金额”和“当年累计代偿金额”等信息。如在产品异常情况采集指标表中，仅互联网债权类融资就包括了逾期债权类融资余额、90天以上逾期债权类融资余额、逾期债权类融资笔数、提前还款金额、当期代偿金额、当年累计代偿金额等多项指标。 对此，掌众金融联合创始人、首席战略官谭淳称，“全方位的统计指标可以使互金协会及时了解并掌握会员单位的资产端是否健康，风控能力是否合格，从一定程度上也利于督促平台安全运营。” 地方“打非”工作全面升级 最新消息表明，公安部今年将与有关部门密切配合，集中整治互联网金融风险。 对此，方颂告诉21世纪经济报道记者，今年3月起，广州互金协会在《广州市P2P平台网络借贷信息中介机构自查报告》的基础上，参照中国互联网金融协会的《互联网金融信息披露规范（初稿）》下发了《广州市P2P网络借贷信息中介机构基础信息表、经营数据表、自查自纠进度表》，并要求会员每月7日前报送。 “在原来的线下入会审查、每三月线上、线下检查一次的基础上新增每月网站检查。网站检查的范围，也从以往只对协会会员单位的检查，扩展到对广州市所有从业企业，掌握整个广州市从业企业状况。”方颂称。“同时，协会还安排了专人负责数据采集、报送工作，建立了处非信息披露机制，数据采集过程中发现风险及时报送处非小组。” 4月13日，有多位深圳P2P平台人士对21世纪经济报道记者确认，其所在的平台已收到了深圳经侦下发的《互联网借贷平台公司基础信息登记表》，除此之外还提交了员工花名册，包含姓名、身份证和职位信息。 值得一提的是，登记表中还出现了“第三方支付合作公司及关联账号”和“平台服务器供应商名称”。对此，有平台从业人员称，这是公安部门为事后监管提前做好了准备。 “通过这两项摸底调查，公安部门可以在事后监管时迅速冻结平台资金账户，封存并禁止访问平台服务器，最大限度地保障资金和数据安全。”该人士表示。 谭淳告诉21世纪经济报道记者，截至目前，包括北京在内，多地政府在打击非法集资方面也在施以重拳。监管重点主要看三条：是否高息揽客，譬如承诺高于合理定价的回报率；是否面向社会不特定人群进行营销；是否有夸张和不实宣传。 在宣传方面，近日北京市网贷协会也颁发文件“关于规范营销、网站和宣传的用语，内容和活动的通知”，明确要求各家会员单位“深入学习、宣贯《广告法》及相关法律法规”，“对自身营销行为，网站内容和宣传用语的内容，行为进行自查，不得承诺收益，保本保息。” 业内人士认为，投资者教育是实现普惠金融、实现互联网金融重要的路径。比如平台借贷交易行为，在交易过程中会涉及到很多风险，风险出现后又有什么解决方法，投资人事先要有一定的认知。毕竟面临借款人参次不齐，就会有一些非法获取财富的人存在。

传奇倒下：财富基石李文华遭立案调查

湖北省政协近日决定，李文华因涉嫌犯罪被检察机关立案调查，决定撤销李文华的湖北省政协委员资格。而令华氏集团陷入50亿元兑付危局的旗下武汉财富基石投资管理有限公司(下称“财富基石”)，其“自融自投自担保”的危险游戏正是李文华一手策划。(详见《第一财经日报》2016年1月11日刊发文章《华氏集团50亿元兑付危局：一个典型的“自融自投自担保”游戏》) 一位熟悉武汉商界的知情人士向《第一财经日报》记者透露，李文华是上世纪90年代第一批成功下海的民营企业家，在服装行业一路高歌，曾赢得“武汉市再就业明星”、“小巨人”等称号，之后失水于房地产开发的大浪中，最后孤注一掷押宝财富基石，走上了“自融自投自担保”的不归路。 1993年，年仅26岁的李文华从武汉市百货公司下海，带着不足一万元的资金接手原华成服装厂。下海没多久，李文华就陷入了创业的困境：4辆卡车停在华成门前，车上满载因产品质量不好而退货的服装。武汉市经信委于1995年发表的一篇文章中写道：李文华从惨痛的事实中领悟到，市场检验产品、检验企业。保证产品才能赢得市场，获得消费者的信赖。 信奉市场的李文华获得了丰厚的回报：1994年，华成服装厂实现产值1000万元，利润180万元。 收获第一桶金后，李文华开始将目光投向其他行业。1998年，李文华自筹资金8000万元，收购了6家武汉当时的特困和改制企业：武汉长征汽车配套公司、武汉市江岸区车队、武汉图钉厂、武汉塑料电线厂等企业，储备了620余亩土地，并获得其开发使用权。 随后，李文华成立华氏集团房地产公司，打算在房地产行业大干一场。第一个项目“华氏儒商花园”获得了良好的市场反应，这让李文华信心倍增。 2003年，李文华利用其房地产项目资源，正式投身百货业。在此之前，武汉没有民营企业涉足百货业，华氏集团属第一家。2003年4月17日《湖北日报》报道，即将在汉口香港路新开的华氏百货，营业面积近2万平方米，属大型购物广场。 华氏百货开业后，李文华将目标瞄得更远。2005年，在接受媒体专访时，李文华首次对外提到了规划建设中华城的想法。在他的设想中，中华城这座巨型商业社区将占据香港路和建设大道交汇处的黄金地带，体量巨大、星级傍身，“势必与江汉路商圈、解放大道商圈三足鼎立，形成汉口新的商业金三角。” 然而，中华城从规划到一期开工，前后相隔五年之久。2010年3月，武汉本地媒体报道，中华城一期正式开工，该项目共计120万方的体量将在8~10年内分三期完成，总投资额将达120亿元，其建筑面积供应量几乎占到建设大道金融一条街未来10年房地产开发总量的半壁江山，号称“武汉CBD第一盘”。 去年年初，一篇关于中华城两年三次延期、迟迟不能交房的报道，引起社会广泛关注，中华城的资金难题逐渐浮出水面。 屋漏偏逢连夜雨。2015年8月，运行12年的华氏百货亦悄然关门。2015年8月12日《长江日报》 报道，武汉华氏实业集团发展有限公司商业事业管理中心副总经理杨经萍介绍，华氏百货在过去的12年中多次调整，最初走高端路线，后改走平民路线，原来一至五楼都经营百货，后压缩了两层，地下层也引进了中百超市。 大约在2012年4月，地铁3号线香港路站开始施工，附近200米左右路段打围，加上地下层的中百超市迁走导致人流量锐减。2015年7月，一至三楼百货停业，随后四楼、五楼也开始撤柜。 一个更大的危机正在降临，这一危机则将李文华推向了深渊。2015年11月底，财富基石发布的一份《关于推介产品延期兑付的协调函》(下称“协调函”)打破了7万人的平静生活。 《协调函》称，融资方近期所开发的项目由于多种原因无法实现正常销售，导致资金短缺，财富基石推介的基金等产品可能无法按期兑付。 而《协调函》中所指的融资方正是李文华一手创办的华氏集团。7万投资人近50亿元投资款，其投向正是华氏地产开发的两个“中华城”项目。 本报记者调取相关工商资料显示，华氏集团旗下控股着华氏地产、华氏实业、基石资本、东湖一叶清茶业等四大专业投资集团，和财富基石相关的地产、金融公司大多由华氏元老级人物李文华、李文萍、王汉祥、费斌杰、范桂文和陈胜等人掌管。其中，财富基石由汇丰联银和华氏老人费斌杰共同创立，汇丰联银转股给基石资本，而基石资本的法定代表人是李文萍。 看似不相关的私募基金公司——深圳汇朋联银投资基金公司实际上亦由华氏集团控制。深圳汇朋联银原名深圳汇丰联银，其背后大股东是武汉汇丰联银投资有限公司，法定代表人是陈胜，该公司办公地点在华氏花园，而华氏集团旗下金融集团总裁叶泽明亦有入股。 连第三方担保公司元太融资的法定代表人李文萍亦是华氏集团股东之一。 一位信托机构负责人分析称，财富基石募集资金中围绕的一系列公司，自上游至下游均来自华氏集团内部人士，华氏集团开发地产项目需要资金，便设立私募公司和第三方理财公司募资，用募集来的资金投入自己的房地产项目，是典型的“自融自投自担保”模式，国内出现跑路情况的理财公司多是这种灰色交易模式。 豪赌的结局，世人皆知。“李文华因涉嫌犯罪被检察机关立案调查”的正式公告无情地宣布：30年商界传奇，一夜归零。这也印证了巴菲特的那句名言：只有在退潮后，你才知道谁在裸泳。

支清会拟建网联平台 争线上支付入口

4月13日，21世纪经济报道记者从中国支付清算协会（支清会）独家获悉，在支清会日前举行的第二届会员代表大会上，除了投票选举产生了中国支付清算协会第二届理事会、监事会和新一届协会领导层外，由协会组织建设非银行支付机构网络清算平台（网联平台）的议案也在此次会议上获得通过。 这也是继银联之后，央行下属一个全新的网络支付清算平台。“目前，网联平台设立议案正在央行内部履行审批手续，具体细节暂时不方便对外透露。”当天，支清会有关人士告诉21世纪经济报道记者。 此前，网联平台的建议最早于2014年被讨论过。彼时，中国民生银行信用卡中心总裁杨科建议由央行牵头建立一个中国网络支付平台的转接系统，成立为线上支付提供网上对接的公司，制订网上支付与清算的定价机制，改变目前让所有商业银行的网上业务只对接网联公司的接口，让网联公司去对接所有第三方支付机构，改变现在银行要与几十家甚至上百家支付机构去对接网关的现象，改变信息不安全、信息不透明、重复投入的现状，实现跨行的网络业务。 业内人士认为，此次网联平台成立一事再度重提并获得会员代表大会通过，这充分表明网联平台成立的时机已经成熟，并得到了监管部门的高度支持。 另有知情人士表示，早在去年年中，支清会曾找银联相关人士进行调研，“调研内容非常详尽”，支清会牵头成立清算平台也因云集多家银行及非银行金融机构，在资源层面拥有天然优势而被业内所看好。 中国社科院金融研究所所长助理兼支付清算研究中心主任、博士生导师杨涛研究员对21世纪经济报道记者表示，网联平台虽然有点像当年的“金卡工程”，重新实施了“金网工程”，但是要避免行政化推进，因为毕竟已经有了诸多市场化竞争探索，最好的时机已经过去，所以现在应以提升平台的技术、效率、安全与服务作为重点，依靠共享共赢的生态模式建设，来吸引自律组织的非银行支付机构会员积极参与。 平台实现一点接入 在杨涛看来，网联平台的出现或许是多方原因所造成的。一是部分第三方支付企业，在特定历史背景下，出现了直连银行的独立账户模式，实际上部分承担了跨行清算的功能。对此既有其高效的一面，也有需要规范的一面，客观上推动了不同于传统卡基支付的跨行转接清算需求。 “因此，网联平台的出现，也是为了进一步规范这些大型支付企业的准清算模式创新，并且为没有账户体系的支付企业提供有效服务，通过标准和服务的统一，更好地促进支付清算创新的效率与风险平衡。” 杨涛认为。 杨涛表示，网联平台的积极作用在于，平台能够实现一点接入，连接平台覆盖的所有机构；统一技术标准和业务规则，能够显著降低成本，提高支付效率；市场机构业务策略、风险控制等能够通过平台业务支持实现；能够屏蔽非法从事网络支付业务的机构；推动行业的科学监管和基础服务设施的完善。同时，为客户备付金的集中存管提供支持。 杨涛称，网联平台将定位于处理由非银行支付机构发起的网络支付业务以及为支付机构服务的业务，支撑以电子商务等场景驱动的支付业务创新，满足基于支付账户与银行账户（含电子账户）的网络支付跨行资金清算处理，并通过可信服务和风险侦测，防范和处理诈骗、洗钱、钓鱼以及违规等风险。 杨涛强调，网联平台亦有助于实现行业整合，因为现有网络支付领域的创新与风控矛盾，其根源都是支付账户和银行账户层面的矛盾。 “通过实现支付企业与银行之间的标准化统一联结，并伴随支付企业备付金走向集中、透明管理的改革，网联也可以打造成一个全新的平台经济的自律与共赢模式。” 杨涛如是说。 按照议案要求，“由协会组织发起设立实体建设运营平台，协会将参与实体公司出资，股东总数不超过50家，投资金额不超过5000万元。” 业内人士认为，此次的非银行支付机构网络支付清算平台主要针对的是持有互联网支付牌照的支付机构，而持有收单牌照、预付卡牌照等支付机构并不包含在此范围内。 沪上一家支付机构人士称，“个人看好非银行支付机构网络支付清算平台的建立，这意味着以后所有的非银行支付机构不需要单独接入银行接口，只要接入平台一家就可以了。” 不过，另有业内人士表示，平台的建立除了可以做到备付金联机监控外，将清算纳入联机或面临较多困难。 杨涛直言，这一平台其实具有零售支付体系改革期的过渡性特点，长远来看，第三方支付行业必然会不断兼并整合，同时传统的线上、线下的边界变得日益模糊，卡组织也在进行基于网络的支付清算环节创新探索，因此网联的最终归宿，或许也是在条件成熟之后，围绕我国银行卡清算市场开放的大思路，进一步增加参与主体和完善转接清算模式，争取独立的标识，努力打造成特色突出的新型清算组织。 争夺线上支付入口 有业内人士认为，在银联的霸主地位受到震撼的背景下，网联平台的设立就是为争夺线上支付入口而量身定做的。 4月5日，央行发布的2015年支付业务统计数据显示，银行业金融机构共发生电子支付业务1052.34 亿笔，金额2506.23 万亿元。其中，网上支付业务363.71 亿笔，金额2018.20 万亿元，同比分别增长27.29%和46.67%；移动支付业务138.37 亿笔，金额108.22 万亿元，同比分别增长205.86%和379.06%。 2015 年，非银行支付机构累计发生网络支付业务821.45亿笔，金额49.48 万亿元，同比分别增长119.51%和100.16%。 此外，网上支付跨行清算系统业务快速增长。截至2015年末，共有161家机构接入网上支付跨行清算系统。2015年，网上支付跨行清算系统共处理业务29.66亿笔，金额27.76万亿元，同比分别增长80.92%和56.03%。日均处理业务819.21万笔，金额766.75亿元。 “5年前，大家还在讨论网购对于线下支付的影响不言而喻，但当下，实体场景下的移动支付对于POS机支付的冲击更为惊人。”挖财一位人士对21世纪经济报道记者直言。“移动支付爆发式的增长背后是支付宝、微信等支付巨头对传统POS机支付的颠覆。在挖财信用卡大数据中，拥有支付宝的用户，2016年第一季度人均线上信用卡刷卡笔数24笔/月，其频率已经超过整体平均水平67%。” 另据挖财信用卡管家的用户数据显示，2015年第四季度，挖财信用卡用户POS机刷卡笔数环比下降2.27%，同时人均线上信用卡刷卡笔数环比上升5.77%。。 方正证券分析师马军表示，电子支付作为第三方支付的根基，其要做到以支付产品去吸引用户，留住用户，所以在支付产品的开发、流程的优化的迫切性要远高于商业银行。线上支付市场中，互联网支付逐渐向移动支付转移，基于手机端的移动支付成为各方争夺的焦点。而支付宝和微信合计占据了90%市场份额。 “原来银联做过一些C端产品的尝试，但却因为身份受限迟迟抢占不了入口，被指不能既当裁判又当运动员。但是如果由协会出面的话，没有各个发卡行利益纠葛，可能会领衔支付机构成就一个场景平台。而一旦有了一些高频度的线上场景平台的话，自然就会产生强粘度的效应。”前述沪上支付机构人士认为。

信用违约事件发酵 债券发行接连取消

4月13日上午，中国中铁股份有限公司连续发布公告，相继取消了三期超短期融资券，债券总计30亿元。 因近期市场波动较大，违约事件频发，最近两个月来，几乎每天都有数家企业取消原本的债券发行计划。周三截至15：00，就有7家企业共弃发69亿元债券。 除了中国中铁，周三还有山西晋城无烟煤矿业集团有限公司、曹妃甸港集团股份有限公司、辽宁省大连海洋渔业集团公司、龙光基业集团有限公司、唐山曹妃甸实业港务有限公司、湖北省联合发展投资集团有限公司也发布公告，取消债券融资工具的发行。 第一财经记者根据上海清算所披露的消息统计，4月以来截至13日15：00，共有29家企业取消了283.5亿元的债券发行计划。 此前wind咨询统计，3月共有62家企业取消448亿元债券发行计划，规模相当于去年同期的3倍。 如上述公司的公告所言，“近期市场波动较大”、“在原协商利率区间内认购不足”是取消发行的最主要原因。在市场人士看来，近期信用风险事件频现，债市违约将成为常态，国企、央企子公司也不能幸免，重创市场信心。 华创证券固收团队周三发布的报告称，近期推迟或发行失败债券数量增加将增加未来某一时点信用债供给压力，中铁物资等信用风险事件频现使得”产品赎回-估值下跌、杠杆被动上升-产品赎回“恶性循环。并警示，信用债调整对利率债市场的传导效应需要高度关注，谨防信用风险导致的流动性风险。

股权众筹模式 为何国内总比不上国外？

国外股权众筹平台主要有 Crowdcube、CircleUp 与 AngelList，Crowdcube 平台采用All-or-nothing 模式，CircleUp 主要为消费品企业筹集股本， AngelList 采用领投+跟投模式，三个平台采用的模式各不相同，侧重点也不太一样，都可以作为我国股权众筹収展的借鉴模式。 　　Crowdcube 　　Crowdcube 成立于 2010 年 10 月，是英国一家股权众筹平台，Crowdcube 平台采用All-or-nothing 模式。 　　由于该平台为股权众筹平台，超额募资会涉及到出让股权分额增加，所以需要经过发起人与投资人同意才可以。发起人发起项目时需设定目标金额与出让股权份额，项目在平台上线后，投资者可以选取自己感关趣的项目进行投资，但投资者在投资前要做风险问卷测试，旨在让投资者充分了解自己的风险。当筹资目标达到时，平台要对项目进行反洗钱审查以及准备法律文书等，在此期间，投资者可以撤回意向投资，七天一过，投资者需要将资金打给发起人；若项目超募，需经过収起人与投资者同意才可以迚行；若未达到筹资金额，则项目失败， 投资者没有必要向发起人打入资金。 　　很多关注股权众筹而又不了解行业的人经常会问，平台靠什么赚钱？Crowdcube平台的盈利模式很简单，对于成功众筹的项目收取筹资金额5%的费用作为利润。 　　CircleUp 　　CircleUp于2011年10月在美国成立，被福布斯评为最有潜力的企业之一。 　　在CircleUp平台上提出申请的企业需要经过平台私募股权专家团宠核，宠核通过后可在CircleUp上线， 投资者找到自己喜欢的项目后，可以通过平台与企业联系，询问问题，平台还可以提供给投资者样品迚行体验，若投资者满意，可以对企业进行投资，当筹资金额等于筹资目标的时候，钱将直接从第三方支付机构打给企业，之后，企业会将交易协议寄给投资者。 　　而这种较为严格面对企业的股权众筹平台的盈利方式又是什么呢：收取佣金与企业筹资规模相联系，通常与线下支付给投行的同等筹资规模的佣金一致。 　　AngelList 　　AngelList由Babak Nivi和Naval Ravikant于2010年6月创立，而AngelList方面对投资者的财务状况有严格的要求：过去两年的年均收入为 200000 美元或者净资产为 100 万美金。 　　AngelList采用领投人+跟投人的模式，収起人収起的项目要经过平台小组以及顶级风投人员迚行宠 核，平台设有财团，个人可以申请成为领投人，财团中其他人将承诺给予领投人投资的每个项目一 定金额的资金，并支付给领投人一定的费用，若投资的项目超过向跟投人筹集的资金，则领头人将支付超出的金额。投资成功后，首先弥补syndicate 跟投人的投资本金，在此之后获得的利润中80%分配给跟投人，15%分配给领投人，5%分配给 AngelList 平台，，所以 AngelList相当于间接用拥有syndicate 投资项目5%的股权。 　　国内行业人士总说，众筹项目要怎么怎么创新，但是在模式上创新的人却很少，这三个平台大致上代表了国外股权众筹平台的三个“阶梯”平台，从Crowdcube的大众化到CircleUp的高大上再到AngelList“贵气”，从其不同于国内股权众筹的模式来说，确实有值得学习的地方。

发起产品众筹之十招

也许，你为了一个了不起的创意，已经奋斗了好几个月、好几年，而现在，终于到了把它公之于众的时候，问题也来了：生产和销售的资金要到哪里去找？众筹的出现让人们有了更丰富的融资选择，但进行众筹可不是做一个漂亮的宣传视频那么简单的。本篇文章就总结了10条小诀窍，帮助你更加“专业”地发起众筹。 　　首先，活动前一定记得为产品做一个实体样品。这个“样品”不光和成品长得像，它还能让投资人和作者本人确定产品技术的可行性。现在，新闻媒体和社会大众都知道虚假众筹的猫腻了，所以，让投资人先看到产品很重要。 　　二、千万别在宣传视频上花大钱。人们的一个误区是在宣传视频制作上投入了大笔预算，但这其实是没有必要的。视频的意义在于进行清晰而又打动人心的宣传，而不是追求什么炫酷的效果。 　　三、关注人们意见的发展。要想知道人们会对项目有什么样的看法，好方法就是，先确定前100个投资人怎么看待项目，然后再找出接下来1000个投资人的看法。在众筹活动中，了解团队对项目进展的预估是很重要的。 　　四、多考虑一下项目价格——合理的要价绝不是随随便便就定出来的，它要符合产品消费者的需求，同时还得为投资人带来最大化的收益。 　　五、向上销售效果会更好。在众筹项目中，与其苦苦寻觅新的投资人，还不如选择另一条一条捷径——当你向现成的投资人多销售产品时，既增加他们对项目的投资，也加大了他们向朋友宣传的几率。 　　六、每天更新动态和计划。在项目进行期间，记得每天更新自己的动态和计划，这些都是投资人想听的内容。 　　七、和顾客的问答环节千万别落下。活动期间，相比会有许多评论意见和问题——最好是准备一个专用的邮件系统，这样你就不会遗漏任何客户的问题了——你的热情反馈一定会得到会报道。 　　八、发一份合同，让人们对项目保持热情。人们都喜欢讨论自己刚刚拿到合同的好产品，所以——给投资人一份协议，让项目成为他和朋友们谈论的话题。 　　九、产品推荐很关键。每一个众筹项目都应该有一个产品推荐的环节，在这个环节中，每一个带朋友来的投资人可以享受到免费产品和其他的福利。 　　十、最后，记得树立合理的目标。如果在活动第一天就实现目标，就能为整个众筹活动带来振奋人心的成就感，将这股势头保持下去，直到活动结束——也就是所谓的“当一个目标实现后，再实现下一个就轻松了”。

P2P员工找不到女朋友？

听说做P2P的找不到女朋友了 但其实互联网金融深藏功与名 一： 先聊下负面，据不完全统计，截至2016年3月，出现停业、跑路、提现困难、经侦介入等各类问题P2P平台累计1523家，占全部P2P平台38.2%。尤其最近几家百亿规模的大平台露出问题，令行业和投资人风声鹤唳。 　　行业负面口碑，让从业者找女朋友都有困难了，大家都会疑问：互金还有希望吗？还值得信赖吗？在这个行业中，可以出现天下无贼的繁荣盛世吗？ 　　二 　　想天下无贼，先要从天下为什么有贼说起。 　　一个市场，有良心商贩，则必有黑心商贩，这是贪人性的贪婪决定的，总有人希望坑蒙拐骗，不劳而获。 　　美国哈佛大学心理小组曾做过一个经典实验，在哈佛大学学生宿舍自动售卖机旁边放上一个装满硬币的铁盒，无人看管，来往买饮料的学生没有人从盒子中拿走硬币；但当实验小组把硬币换成糖果以后，几乎60%经过的学生都会随手拿走一块。 　　说明贪婪，不劳而获是人性潜在的弱点，当对象是货币的时候，受过高等教育的大学生会将随手拿走无人看管货币与盗窃行为联系起来，有法律和道德的约束，但如果对象换成糖果的时候，心理负担就变小了，本性的一面就不知觉的流露出来。 　　面对人性的缺陷，从政治层面的国家治理，到经济层面的市场规范，都需要有制度和监督。 　　在市场化程度高的行业，信息不对称少，可以用市场化的手段实现有效监督，也即卖家提供相对透明的信息，买家可以便捷获取，自主判断。比如淘宝，就是一个接近全市场化的自由市场模型，搜索“西装”，可以出来上万条商品信息，图片详实，价格透明，买家通过比对，看好评，上当受骗的概率极大降低。 　　在市场没有完全打开，或者因为某些原因，市场手段失灵的行业，是运用政府监督、行政化调控的手段实现监管。比如电费、水费，由政府制定统一调控价格，监督行业里的供给方供应的品质和标准。 　　中国的传统金融是一个半开放的市场，利率被管控，金融机构开设需要准入牌照。因为金融业务的产品是货币，经营金融的公司不同于其他行业公司仅需要承担自身资本金大小所对应的有限风险，而是在自身资本金之外，还要承担所管理的客户资金的安全。金融公司经营破产，不仅仅会对其自身带来影响，还容易引发连锁效应，带来行业的系统性风险。 　　所以金融需要监管，但互联网金融却缺失监管。2013年被称为互联网金融元年，在国家鼓励创新的大背景下，一面是行业的快速发展，一面是监管部门“让子弹飞一会儿”的宽松态度，没有制定准入要求和行业规范，那必然是好坏参杂，风险积累。 　　除此之外，从业者的价值信仰缺位，也是有贼的原因之一。人们常说，有信仰的人往往不会干什么坏事。 　　比如在澳大利亚早期垦荒年代，并没有严格意义的法律和法庭，对于盗窃嫌疑人，神父会问，你可以向上帝起誓没有盗窃吗？每当如此，真正偷盗的人往往会低头认罪。如今欧美法庭上，证人发言前，都还要手持圣经宣誓，也是同样的出发点。 　　中国当前信仰是缺失的，虽然我们已经进入了商业文明的高度发达期，但以往农业文明中“士农工商”，商人被排在最末位，对比士大夫的儒学和礼教，商人阶层几千年来并没有形成主流的、体系化的精神价值和道德约束。 　　三 　　互联网金融当前的困难局面，让很多朋友心里打了问号，对监管的态度，和行业下一步的发展有些看不清。而老恳依然对互联网金融充满信心。 　　因为互联网金融在为中国经济创造价值。 　　中国经济已经走过外贸拉动、投资拉动期，正处在需要通过千万中小企业，优化内部供给，活跃国内市场的关键时刻。但首当其冲第一步，就是要帮助中小企业解决融资问题。 　　传统的融资渠道有三种，银行、资本市场、私募基金，但都没有完全解决融资需求。 　　银行的信贷业务是典型的嫌贫爱富。一方面对于申请贷款的中小企业，银行提出需要资产抵押、净资产不得低于多少等申请门槛，先行将大部分中小企业拒之门外；另一方面，银行的风控流程严谨而繁琐，据不完全统计，如果贷款小于200万，银行获得的利差收入还不足以弥补前期风控投入的成本，再加上中小企业存在经营、财务等不规范的问题，坏账率高，银行投入产出不匹配。 　　资本市场原本应该是中小企业融资的最佳方式。然而在制度上，中国资本市场还不成熟，IPO还需要净利润等条件，将一批不符合IPO条件但具备活力和创新力的中小企业挡在资本市场之外；同时在资本市场表现上，从2014年开始的政策牛市不仅没有成功逆转，带动资本市场由衰转盛，短期的过度上扬反而令原本低迷的实体经济资金因看到新的获利点而大量转战入市，原想补血，反而失血。 　　私募基金虽然是近年来逐步增大的一种有效融资通路，但一是受限于其规模尚小，二是受限于投资的行业偏科技、互联网等新兴行业，三是融资模式为股权融资，相对于更广大而普适需求的债权融资，私募基金远远无法解决大部分问题。 　　因此，互联网金融的诞生并不是偶然，监管对互金的鼓励态度也并不是偶然，而是基于中小企业融资的迫切需求，市场和政府所做出的必然选择。当下，虽然在行业快速发展的过程中，积累了不良风险，但行业的本质价值和其所肩负的使命并没有发生改变。 　　当前的监管动作，包括种种严厉的行政手段，都只不过是在帮助行业快速出清劣币，平稳走向经过整顿的理性繁荣。 　　四 　　从天下有贼，到天下无贼，必须经历哪些改变？ 　　健全的监管是必要的。 　　美国在2008年金融危机之后，加强了金融监管，奥巴马政府签署了金融监管改革法案，即《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》，其中除了加强了美联储权力，对银行、证券等金融市场有了清晰的监管规定之外，对于消费金融领域，特别设立了消费者金融保护局(CFPB)，对消费者和投资者所直接投资的金融产品强化监督，促进产品的透明、公平和合理，对金融产品和服务的提供商制定行业标准，促进公平竞争。对于违反规定的金融机构处以重罚。比如2013年11月，CFPB对Cash America International，一家全美连锁小贷公司，开出1.9亿美金的天价罚单，就是因为该公司没有严格审核重要的贷款文件。 　　但监管并不等同于设置行业准入，老恳认为互金行业将不同于传统金融业，不需要持牌照入场，互金更偏向于一个高市场化的领域。 　　2015年12月底出台的P2P新规(即《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》)清晰地表示，P2P平台的定位应为信息撮合中介；P2P平台应主动接入央行系统，实现信息的公示与透明，令投资人可自主决策；监管采取负面清单制，而非准入制。同时不设牌照，也更加有利于互金创新基因的发展。 　　在互金的监管方式上，美国的实践或许有重要的参考价值：没有硬性准入，但有行业规范，和信息透明的要求，一旦触碰红线，重力处罚。同时监管机构可以运用行业协会这样更灵活和弹性的组织，既掌握市场前沿动态和企业实际需求，树立行业价值导向，又不至于过多行政干预，降低市场效率和阻碍自由创新。 　　五 　　什么样的公司将在无贼的天下壮大与繁荣？ 　　在自由市场中，信息更透明的公司更容易取得信任。 　　传统金融持牌照入场时，有国家主权信用背书，不用太多信息透明。互联网金融早期，也出现过担保背书、央视广告背书、明星背书，豪华职场、豪华销售团队背书等多种方式，但问题平台将这一套用得更多，玩得更熟。 　　市场在变，投资人经历了市场波动，无论有没有受伤，都会变得更为敏感和不轻信。无法用牌照来征信的互金平台，也很难继续使用上述的种种外部征信方法，而必须通过对自身产品、风控、运营、数据的信息披露，转变为自身过硬、透明可信的平台。这好比优秀的餐饮企业，专门将厨房设为通透的阳光厨房，就是用坦荡的态度接受消费者的检验。 　　对风险管理得当的公司，更容易发展壮大。 　　互联网金融本质是金融，金融的本质是风险管理，是在可承担的风险下，获取最高的收益。专业金融是通过对风险的有效识别、度量，对不可控风险回避或转移，对可控风险设置合理定价，对可产生盈利点的风险，杠杆放大。 　　一方面市场负面爆出，做了反向的投资者教育，让投资者看到真实的风险，不再幻想于刚性兑付，而转为客观评估自身的风险承受力。另一方面，放弃银行存款等无风险收益，选择互联网金融的投资人，本身也是追求高收益，并可以承担一定风险的人群。基于用户风险属性的评估，专业选择与之匹配的资产，为用户实现收益的放大，将逐渐成为互金平台比拼的核心竞争力。 　　拥有梦想和信仰的公司，更容易长久发展。 　　如果说专业和态度决定着一家公司的今天，信仰和梦想则决定了它的未来。无论是行业，还是企业，存在的根本都是为市场和用户创造价值：通过一小群人专业化的努力和坚持，可以影响、改善和提升一大部分人的生活品质。 　　在老恳的概念中，互联网金融的信仰，是创造价值，从创生就与普惠金融、大众金融密不可分，要通过全行业的努力，使不同财富层的客户享有同样的金融产品和服务。互联网金融的梦想，是自由市场，用更包容的态度，实现平等的竞争与发展。 　　企业虽然是盈利性组织，但从工业革命以来，不断推动人类社会进步的，是一代代的企业家精神，汇聚个体力量，创造集体奇迹的，也是一家家的优秀企业。生活不仅有眼前的苟且，还有诗和远方，拥有梦想和信仰的公司，哪怕今天还很弱小，也一定会在勤奋与坚持下，厚积薄发。 　　冬天到了，春天还会远吗？金融是信用的行业，天下无贼必将出现在互联网金融真正的春天里。 　　“这是最好的时代，这是最坏的时代，这是智慧的时代，这是愚蠢的时代；这是信仰的时期，这是怀疑的时期；这是光明的季节，这是黑暗的季节；这是希望之春，这是失望之冬；人们面前有着各样事物，人们面前一无所有；人们正在直登天堂；人们正在直下地狱。” 　　——狄更斯

资金被冻结！易乾金融发公告解释限制兑付

4月13日，易乾财富通过官方微信账号发布公告，称账户被公安机关冻结，故正常兑付工作无法继续进行。 易乾财富曾在本月10日曾通过官方微信称绍兴分公司接受的是例行检查，公司经营一起正常！ 前两日曾有知情人士透露，中国监管机构正在调查南京易乾宁金融信息服务有限公司(简称：易乾财富)及其子公司是否存在金融违规行为。知情人士称，易乾财富目前吸纳投资规模超过100亿元人民币，其绍兴分公司上周被监管机构上门调查，调查范围可能扩至其他分支机构。 通告原文： 各位尊敬的易乾投资人： 至4月13日之前我司南京易乾宁金融信息咨询有限公司一直合法、合规、正常的运营，并且从未中断正常兑付投资人的投资款和收益的服务。目前浙江省桐乡公安局经侦大队在未对南京易乾宁金融信息咨询有限公司（总部）和江苏易乾宁资产管理有限公司上门调查的情况下，冻结江苏易乾宁资产管理有限公司对于投资人投资款项和收益的回款账户(广州银行莫愁路支行和广州银行南京分行营业部)及南京易乾宁金融信息咨询有限公司对公账户（招商银行[1.17%资金研报]中山南路支行），故正常兑付工作无法继续进行，对此带来的不便，我们深表遗憾。同时我们也将积极配合浙江省桐乡公安局调查。一旦浙江省桐乡公安局经侦大队帮我们解除冻结账户，我们会在第一时间为各位投资人投资款及收益进行兑付。 如有疑问请联系桐乡公安局经侦大队： 0573-88021110 0573-88038528　　地址：浙江省桐乡市振东新区利民路1110号（植物园西边） 南京易乾宁金融信息咨询有限公司2016年4月13日 现场图 易乾财富给客户的短信

P2P诈骗企业利用知名写字楼“背书”

北京国贸地区的房地产中介表示，部分甲级写字楼已经不再接受投资理财类的互联网金融企业入驻，有大楼的开发商甚至对部分租赁已到期的P2P企业实行劝退。上海针对商务楼宇、科技园区、招商中心等明确“谁引进、谁负责”的招商原则，落实源头防控。 国际知名地产服务机构——第一太平戴维斯发布的最新报告显示，在北京甲级写字楼租赁市场中，内资金融公司依旧表现活跃，但在带来租赁需求的同时，其不稳定性也导致个别项目出现租户频繁调整的现象。短短不到两年，北京甲级写字楼市场对以P2P为代表的新金融公司由爱转恨。北京青年报记者在国贸地区了解到，部分知名大厦已经基本不再对一般的投资理财企业开放。 现象 P2P企业退租致甲级写字楼空置增加 据媒体援引第一太平戴维斯华北区商业楼宇部高级董事温书阅的说法，从去年开始，北京写字楼市场经历了一个比较低潮的时期，以某些P2P的金融企业大规模的退租为导火线，导致整个北京市在各个核心区域，出现了总计几十万平方米的空置。这跟两年前此类企业的井喷呈现完全相反的景象。 昨日，北青报记者在国贸地区多家甲级写字楼物业以及该地区房地产中介公司了解到，部分甲级写字楼已经不再接受投资理财类的互联网金融企业入驻。一名地产中介说，比如国贸三期，审核的要求比较严，一般的投资理财公司很难再进入。而某大楼的开发商甚至对部分租赁已到期的P2P实行劝退。 该中介表示，虽然部分写字楼对于此类公司有限制，但是市场也没有那么夸张，国贸地区的许多甲级写字楼依然欢迎此类投资理财类公司。 追访 有诈骗企业利用知名大楼“背书” 去年下半年以来，在全国范围内出现多起理财、互联网金融等方面的非法集资诈骗犯罪行为。在近期“中晋”一案中，多栋外滩百年老建筑，陆家嘴金融中心知名大楼卷入其中。一些诈骗企业利用知名大楼做“信用背书”欺骗投资者的现象屡有发生。 今年年初，北京市工商局登记注册处发布通知暂停核准包含“投资、资产、资本、控股、基金、财富管理、融资租赁、非融资性担保”等字样的企业和个体户名称；暂停登记投资类经营项目。 相关资料显示，2015年北京写字楼市场新签金融类租户占比超过3成，因其支付能力高、面积需求大等特点受到众多写字楼业主青睐，此类租户主要聚集在CBD地区的甲级、顶级写字楼中。在经历了一系列金融投资类企业“跑路”事件后，众多开发商纷纷采用提高签约租金、提高押金数量等方式保证“安全”。 北青报记者了解到，上个月上海各区县工商管理部门已暂停了金融信息服务类、财富管理类等类型企业注册。4月5日，上海市政府发布《上海市进一步做好防范和处置非法集资工作的实施意见》将暂停注册的公司范围从“互联网金融”扩大到整个“投资类”公司。意见提出，各区（县）政府要密切关注投资理财、网络借贷等风险高发重点领域，辖区主要商务楼宇、科技园区、招商中心等要明确“谁引进、谁负责”的招商原则，落实源头防控。 声音 “P2P”成诈骗类金融公司“背锅侠”？ 近日，随着快鹿系和中晋系的相继出事，“P2P”再次成为千夫所指。对此，北青报记者注意到，一些P2P从业人员对此提出了抗议，认为这些出事的企业都不是真正的P2P，“P2P”成诈骗类金融公司的“背锅侠”。 一名长期观察互联网金融的律师指出，实际上这些平台只是假借P2P概念，高息引诱投资者投资，以达到非法集资的目的。在互联网金融泛滥的当下，很多人把互联网金融公司等同于了P2P平台。真正的P2P平台只是借钱人和投资人的信息中介平台，不做资金收付和集中投资业务，即资金池业务。涉足资金池业务的，都不是真正的P2P。 北青报记者注意到，在今年3月份，由中国人民银行牵头会同银监会、证监会、保监会等有关部门组建的中国互联网金融协会中，首批400多家会员单位中就有13家P2P企业，可见相关监管部门对于P2P也不是一棍子打死。

私募登记首现负增长 QFII投资额度或降低

基金业协会周一公布的私募机构登记备案3月月报显示，已经登记的私募基金管理人25901家，相较于2月底减少了78家，这是基金业协会建立私募基金登记备案制度以来首次出现负增长。虽然基金业协会多次强调私募基金管理人登记并不是行政审批，不做实质性审查，也不设许可门槛，但市场还是不可避免地把私募基金登记当做「牌照」来看，一哄而上。 2016年2月5日基金业协会发布公告，开始对私募行业进行整治，并收紧了登记管理工作。据协会数据统计，截至2016年1月底，已登记但未展业私募基金管理人数量超过1.7万家，占已登记私募基金管理人总量的69%，存在大量的「僵尸」私募。在私募基金行业快速发展的过程中，除了「僵尸」私募外，各种问题和风险也不断凸显，产品违约延期兑付、涉嫌非法集资和私募基金违规募集等问题层出不穷，而私募的违法募集正是这些乱象的源头。在这种背景下，相关部门对私募基金的监管也将更进一步，《私募基金募集行为管理办法》有望于本月正式发布。 QFII投资额度或降低 另悉，两名熟知事况的消息人士周二表示，若一合格境外机构(QFII)在取得投资额度后一年内使用率未达到60%-70%，则中国外汇监管机构可能缩减其投资额度。消息人士称，中国国家外汇管理局同时也在检讨及确认所有现有QFII额度使用状况，预料将在6月完成清理。 责任编辑：-->

商业银行被禁止从事信托投资和证券经营

近日国家发改委、商务部会同有关部门汇总、审查形成的《市场准入负面清单草案（试点版）》已经以通知形式印发，其中针对金融业的“负面清单”明确禁止商业银行从事信托投资和证券经营等业务，禁止个人和未依《保险法》等相关法律法规设立的保险组织经营保险业务。 　　方案先在天津、上海、福建、广东四个省、直辖市试行。 　　市场准入负面清单制度，是指国务院以清单方式明确列出在境内禁止和限制投资经营的行业、领域、业务等，而负面清单以外的行业、领域、业务等，各类市场主体皆可依法平等进入。

“5·18”大限：支付宝将终止基金公司官网渠道业务

近日，基金公司直销渠道之一的基金淘宝店将在5月下旬退出历史舞台的消息引发了业界关注。事实上，即将挥手告别的不仅基金淘宝店。 21世纪经济报道记者独家获悉，与基金淘宝店关闭同步进行的还有基金公司官网的支付宝渠道业务。记者从多家基金公司获悉，5月18日之前，基金公司官网的支付宝渠道业务将全部终止。蚂蚁金服方面向记者证实了这一消息。 多家受访基金公司表示，由于支付宝渠道的基金申购在基金公司总申购中占比很小，对公司业务基本没有影响。 但亦有业内人士认为，这一业务变更对大基金公司影响甚小，但对依托第三方支付公司与银行连接的小基金公司而言，可能会带来一定影响。 基金官网支付宝渠道业务将终止 记者最早从深圳一家小型基金公司的渠道部人士张阳（化名）处获知此消息。张阳告诉记者，“与基金淘宝店关闭一样，5月下旬，基金公司官网平台的支付宝渠道业务也将停止，两项工作将同步进行。” 随后，记者向另外几家与支付宝有渠道合作关系的基金公司进行了求证，获知确实存在这一事宜。 广州一家大型基金公司电商部门的相关人士陈明（化名）告诉记者，“支付宝在今年3月下旬通知我们公司要终止支付宝渠道业务，原因方面告知是由于支付宝业务发展方向的调整。” 陈明表示，“支付宝方面告知，5月18日后，不能通过支付宝渠道购买所有基金产品”，也即基金公司网上直销平台的支付宝渠道将统一关闭。 获知这一消息后，记者随即与蚂蚁金服方面取得了联系，对方向记者证实了这一事宜。 蚂蚁金服相关人士回复称，“为了顺应移动理财趋势，蚂蚁金服和基金公司的合作将重点放在移动端，所以基金合作将全面转移至移动理财APP蚂蚁聚宝，支付宝也会重点支持移动端的基金业务。基金公司官网将不再支持用支付宝支付。” 不过，对于此次支付和基金公司终止基金直销平台的合作，也有业内人士给出了其它的看法。 来自深圳一家大型基金公司的电商高管王伟（化名）表示，“支付宝关闭基金直销平台的通道其实很好理解，理财通早就这么做了。原来支付公司都很积极地把连接基金公司作为一项业务，因为行业排名是按交易量来排的，而当时基金公司业务可以给他们带来很大的交易量。但现在来看，基金公司业务对支付公司来讲根本就不重要了。” 王伟分析称，“首先，基金支付这个场景对支付公司来讲没有带来获客的作用；其次，这个通道的支付成本非常高，第三方支付公司基本不赚钱甚至亏钱；第三，银行在快捷支付上单笔口子开得非常小，这个限额对于金融行业随便一次交易就是几十万、上百万的操作而言，基本就是完全束缚没法做了。所以，基于以上原因，支付宝也会主动选择在慢慢弱化这块业务。” 小型基金公司或受一定影响 基金淘宝店和支付宝支付的同步叫停，对基金公司将造成什么影响？ 前述广州大型基金的电商部人士陈明表示，“支付宝渠道支付额度较小，在我们公司的支付占比较小。所以支付宝渠道关闭对网上直销影响不大，客户除了支付宝渠道外，还可以绑定其他多张银行卡，交易额度也比较高。” 不过，陈明认为淘宝店关店会有一定影响，“淘宝店的客户和保有量可能会流失很多。” 天弘基金互联网金融业务部副总经理张牡霞也表示，“投资者通过支付宝在天弘基金官网购买基金产品的占比很小。天弘基金此前就已主动关闭了支付宝在天弘官网的支付通路，所以支付宝下线官网支付对天弘基金官网直销业务的影响很小。” 张牡霞进一步谈道，“这些举措更多的是源于业务调整，并不是停止基金相关业务。在淘宝店关闭、官网支付暂停的同时，蚂蚁金服打造的聚宝平台用户数和销量都在快速增长，天弘基金在聚宝上的基金销量已过亿。我们也响应支付宝业务调整思路，积极布局聚宝平台。” 不过，在前述电商高管王伟看来，官网支付暂停对大基金公司影响确实微乎其微，但一些小基金公司则可能会受一定冲击。 王伟谈道，“大基金公司一般都有银行直连，银行直连覆盖的渠道也比较多。但小基金公司没有那么大的投入直接对接银行，一般都是通过第三方支付去接银行。现在支付宝、财付通都停了，他们可选择的第三方支付渠道越来越少，就剩下通联、银联、汇付等几家。” 对于王伟提到的这一情况，前述小型基金公司的张阳坦言确实如此。 张阳有些无奈地谈道，“小基金公司和大银行去谈很困难，因为大行根本不在乎你这点业务，而有基金支付牌照的第三方并不多，有时稳定性也不好。所以小基金公司在渠道面临的压力非常大，我们也只能尽全力去拓展。”

信用风险暴露趋于常态化 债基开启“避雷”模式

信用债违约事件正成为债券基金不得不规避的“地雷”。从构成实质性违约的山水水泥、东北特钢再到已经暂停交易的中铁物资，均有公募基金涉足。在不少债券基金经理看来，信用风险暴露趋于常态化，信用债会出现较大分化，投资需要开启“避雷”模式。 　　债基屡屡中招 　　海通证券(600837,股吧)统计，自2014年超日债违约开始，我国公募债共发生违约事件16起，覆盖民企、央企、地方国企等各类主体，扩散至短融、中票、公司债、企业债等各种债券类型。在信用风险暴露渐趋常态化的情况下，债券基金也频频“中招”。 　　3月28日，“15东特钢CP001”不能按期足额偿付，已构成实质性违约。随后，“15东特钢SCP001”超短期融资券因无法按期于4月5日兑付本息，也已构成实质性违约。根据基金2015年年报，华安安心收益债基持有“15东特钢CP001”共计20万张，持仓市值2021.20万元，占基金净值比例6.16%，占债券市值比7.55%。3月25日，在“15东特钢CP001”估值下调当日，华安安心收益债基净值应声回落2.49%。28日，华安基金发布公告称，基于东北特钢债券违约事实，评级机构联合资信评估有限公司将发行人的主体长期信用等级由AA下调为C。为保护基金份额持有人的利益，维持基金平稳运作，华安基金决定以公司固有资金购买基金所涉及的风险资产。 　　4月11日，中铁物资公告称，发布了关于重大事项的特别风险提示公告，同时披露168亿债务融资工具当日起集体暂停交易，其中距离债务兑付日期最近的是5月17日的10亿元“15铁物资SCP004”和6月20日到期的10亿元“15铁物资SCP006”。基金2015年年报显示，万家现金宝、万家双利债券持有“15铁物资SCP005”，易方达纯债1年定开、长城久盈分级两只基金则持有“13铁物资MNT002”。 　　事实上，近半年来，随着信用债风险事件频发，债基踩雷的个案也在增多。“15山水SCP001”去年违约时，根据2015年基金三季报，共有富国新回报混合、鑫元货币、诺安理财宝货币、建信月盈安心理财、建信嘉薪宝货币5只基金持有这只债券，一度引发了市场高度关注。 　　值得注意的是，多家评级机构对东北特钢其他尚在存续期的债券都下调了评级。3月28日，联合资信公告，基于违约事实，决定将东北特钢主体长期信用等级由AA下调为C，并将“13东特钢MTN1”和“13东特钢MTN2”的债项信用等级均由AA下调为C，将“15东特钢CP001”、“15东特钢CP002”和“15东特钢CP003”的债项信用等级均由A-1下调为D。除此以外，近期多家债券发行人主体信用等级遭下调，可能潜藏风险因素。 　　投资难度增大 　　多位债券基金经理表示，随着信用事件爆发频次大为提高，尤其是国企违约个案增多且违约后续处理进展缓慢，“国字头”不再保险，需要加强内部评级分析，规避低等级的信用债，开启“避雷”模式。 　　对于国企违约率和违约损失率双升，海通证券研究报告指出，公募债违约主体中，民企占大多数，但从违约处置的情况看，违约的民企债有三分之二最终通过债务重组、银行支持等手段完成本息兑付，而国企（包括央企和地方国企）债大多仍悬而未决，全额兑付困难。违约的国企一般已沦为“僵尸企业”，资产处置价值不高，违约回收情况堪忧。 　　由于信用事件频发，一些基金经理担心二季度信用利差走扩概率较大。东方红资产管理基金经理纪文静认为，二季度债券操作或需以休整为主，同时可关注后期市场下跌带来的交易机会。在品种选择上，利率债相比信用债的价值更优。信用利差目前已处于极低的水平，加上近期信用事件频发，二季度信用利差走扩概率较大，可适当调整信用债的持仓。 　　私募基金银叶投资首席投资官许巳阳表示，信用债投资可谓开始了艰难模式。当前风险防范应该置于投资策略的首位，对于资金管理人而言，切实做好信用风险筛查和合理控制久期风险是有效手段。外部信用评级可以作为参考，但投资人内部的信用评级体系可能需要发挥更重要的“防火墙”职能。在缩短久期的大策略下，也要警惕一些经营状况已经恶化的发行人迎合投资人短久期的偏好发行短融和超短融作为“续命灵药”。

P2P​网贷与线下财富公司的根本区别

随着互联网金融“爆炸式”增长，一些线下财富公司的非法集资活动借机以“互联网金融创新”之名行欺诈之实，给互联网金融、P2P网贷行业发展带来了极大的负面影响。然而，P2P网贷和所谓的线下财富公司是没有关系的，完全是两类公司。我们可以通过以下五点清楚的区分出P2P投资与线下财富公司投资的区别： 区别一：资金分散程度不同 P2P网贷投资人可以做到充分的分散，哪怕只有一万块钱，在线上的话，也可以把它分成十个平台，一个平台投个一千块钱;但假如是线下理财的话，在这个公司签协议投一千，那个公司投一千是不太可能，很大概率是一万或十万投入了一家借款企业。因此，两者在分散度上存在区别，相比于P2P网贷线上投资，线下财富公司投资分散度低。 区别二：信息透明度不同 按照《征求意见稿》的要求，P2P网贷平台对于借款人及融资项目基本信息，风险评估及可能产生的风险结果，已撮合未到期融资项目信息及平台经营管理信息等必须进行严格的披露。而线下理财的投资人是信息弱势群体，无从判断资金去向，难以全面了解借款人的真实身份和借款用途，在线下财富公司的宣传中，往往只是大肆宣传高额投资回报却不能给与足够的风险警示。 区别三：交易模式不同 P2P网贷是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷，因此P2P网贷的交易过程是在线上完成的，包括交易的信息流、资金流同时在线上完成。尤其是理财端必须要在线上通过充值、投标，资金再给到借款人。线下财富公司显然在交易模式上就与P2P网贷存在本质的不同，它们通过线下开设门店，整个交易流程线下完成。 区别四：用户群体不同 参与P2P网贷投资的主力军是“80后”，这批人相比与“90后”财务更自由，相比与“70后”、“60后”、“50后”等年龄段对于互联网的运用更为熟练，拥有良好的互联网理财思维。而线下财富公司的客户群中很大一部分比例是“大爷”和“大妈”级别的投资人和员工的投资。 区别五：风险程度不同 与P2P网贷平台不同，线下财富公司的门店运营成本非常高，比如人力成本及营销成本。在这种高成本运营推动下线下门店很容易达到十亿、百亿甚至千亿以上的规模，随着全国各地线下财富公司数量不断涌现，风险急剧膨胀。 郑重申明，并非所有的线下财富公司都是不好的，也存在着一些好的公司，但不可否认的是线下财富公司的交易模式蕴含了巨大的风险。正是由于线下财富公司的高成本运营、缺乏合格投资人设置、信息披露的不透明、监管的不可操作性等原因，目前线下财富公司失控的发展会产生较大风险积聚。

人民日报：公安部今年将整治互金风险

人民日报今日发文表示，公安部今年将与有关部门密切配合，集中整治互联网金融风险。文章指出，2015年我国金融犯罪案件频发，一些网络借贷平台由于缺乏标准、缺乏监管，极易被不法分子利用以高息回报为诱饵进行非法集资。针对迅猛增长的电信网络新型犯罪，深入开展打击治理电信诈骗犯罪专项行动，统筹网上网下、境内境外，注重区域联动、部门协同，着力提升整体打防效能。 记者近日从公安部获悉：针对当前经济金融领域犯罪多发态势，公安机关将与有关部门密切配合，集中开展互联网金融风险专项整治，严厉防范、严厉打击证券期货领域、地下钱庄、金融诈骗等犯罪活动，坚决维护资本市场秩序和金融管理秩序。 据了解，2015年我国金融犯罪案件频发，一些网络借贷平台由于缺乏标准、缺乏监管，极易被不法分子利用以高息回报为诱饵进行非法集资。P2P、融资担保等领域非法集资犯罪呈井喷式爆发，去年上升48.8%。 公安部牵头、23个部门单位参与的国务院打击治理电信网络新型违法犯罪工作部际联席会议制度建立后，至今破获案件19780起。在打击非法集资、地下钱庄、涉税犯罪、假币犯罪等专项行动中，侦破各类案件达9.6万起，及时查处了“e租宝”非法集资案等一系列影响恶劣的重大案件。 2015年4月至12月底，公安部组织全国公安机关开展了“猎狐2015”专项行动，对外逃经济犯罪嫌疑人以及涉腐败案件外逃人员发起集中缉捕攻势。针对近年来非法集资、传销等涉众型经济犯罪案件高发的情况，在“猎狐”专项行动开展过程中，公安部部署全国公安机关多措并举、综合施策，把非法集资等涉众型案件外逃人员作为缉捕重点之一，强化相应追逃追赃工作。 此外，今年初在京召开的全国公安厅局长会议曾要求各级公安机关紧紧围绕群众反映强烈的治安突出问题，深入开展专项打击和重点整治。针对严重影响群众安全感的多发性侵财犯罪，全面落实打击犯罪新机制，集中开展为期三年的打击“盗抢骗”专项行动；针对迅猛增长的电信网络新型犯罪，深入开展打击治理电信诈骗犯罪专项行动，统筹网上网下、境内境外，注重区域联动、部门协同，着力提升整体打防效能。

VR遍地虚火:投资人看不懂、内行行骗、市场化催熟

“现在只要后面加投资人三个字的，都在看VR项目，但是可能只有5%的人真正懂得什么是VR，大部分人都在跟风。” 　　“我知道断人财路的事情不好，但是这行泡沫太严重，长此以往会伤害真正的VR种子企业。” 　　这是小娱经常听到关于VR的抱怨，很多从事两三年的业内人对迅速涌进的资本抱以警惕的态度，在泥沙俱下的早期，VR可能沦为一些人“招摇过市”的行头： 　　VR时代一定会到来，但必须再等几年，目前各种沙龙、会议、研究报告都存在一定的盲目乐观情绪，这直接导致泡沫的浮现。 　　目前VR技术无法民用，离C端用户还很远，也没有稳定的变现模式，各种资本提前卡位对行业有一定的副作用，会伤害真正的VR企业。 　　很多VR企业技术/设备来源于国外上一代公开技术/设备，一些VR游戏企业甚至是端游或者手游淘汰企业，“换一身行头”继续说故事。 　　资本“催熟”市场化，可能会带来劣币驱逐良币的效果 　　VR真正受到资本广泛关注是在2015年末，大量的投资人开始“地毯式”搜寻市面上的VR公司，业界流行着调侃的话：在VR的分享会上，来的投资人比项目还多！ 　　“大量资本进入，让一些初创型公司快速融资，拿到钱之后不是推动技术的进步或者C端应用，而是急着市场化。这种弱化了VR技术，急忙市场化的行为只会带来‘劣币驱逐良币’效果。”一位业内人士向小娱表示。 　　“这是一个十分危险的信号，直接导致行业泡沫的浮现，虽然我们相信VR一定会到来，但时间会很长，也许5-10年，资本的‘催化剂’是把双刃剑，用得不好直接伤害真正的VR种子企业。”兰亭数字联合创始人庄继顺也对娱乐资本论表达了类似的观点。 　　作为国内VR视频直播/录播的一线企业，兰亭数字已经获得包括华策、华闻传媒(000793,股吧)等多家上市企业的增资，拍摄过首部VR电影《活到最后》、首档VR综艺《谁是大歌神》等。 　　“我们现在也只能勉勉强强能达到民用化初级阶段，未来1-2年还是以技术层面推进为主，现在谈市场化还为时过早。”庄继顺向小娱说道。 　　他同时提醒小娱，与投资热相伴相生的是企业估值的“盲目性”，因为VR还没有成熟的变现模式，传统行业PE（市盈率）估值法是无效的。 　　“现在通行的有三种模式：根据前一轮融资估值参考；公司PR能力和宣传的力度；有没有完整、得到一致认可的作品。”一位业内人士直接说道。 　　他认为诸如诺亦腾、焰火工坊、兰亭数字这一类做实事的企业“物有所值”外，大部分初创企业动辄估值过亿，是市场不理性所致。 　　“盗用”国外软硬件，VR公司面临“技术荒” 　　娱乐资本论在调查中了解到很多初创型企业，包括已经完成融资的企业手中的VR技术都是国外上一代公开的技术，拿回来修改一些代码或者直接使用。 　　比如现在国内拍全景图片、视频比较流行的设备Ladybug，是国外2013年研发的监控产品，国内团队发现它可以拍全景视频、全景图片、还可以直播，于是拿到国内“到处兜售”。 　　它拍出来的东西包装做不好、拼接也不好、稳定性更差，效果与消费级全景相机insta360差不多，但售价高数十倍，前者17万元，后者万元以内。唯一的好处是使用方便，体型大，能够满足“高大上”的需求。 　　而国内外真正做VR视频的，大部分是自己定做设备，有4、6、8、12不等规格摄像头的Gopro，具体分场景使用，还有使用Red和索尼α7定制镜头。 　　“现在市面上没有成熟的通用设备，只有结合内容厂商的需求定制硬件，才能达到自己想要的效果。”庄继顺对娱乐资本论表示，兰亭数字的很多项目都是定制设备。 　　这还不是最困扰他们的，软件问题解才是他们最忧虑的。“目前全球只有谷歌有真正稳定地带有景深360度3D效果算法，我们最多只能做到180度3D”。他继续表示，这些一线的大公司都是小圈子，算法是核心竞争力，不会对外公开，国内有很多初创公司使用算法都是基于vehana改造而来，效率低下、拼接粗糙、清晰度差。 　　但他同时不否认国内真正有干货的企业做得不错，一些企业在软硬件上虽然和国外有一定的差距，但起码是踏踏实实做事的企业，这点难能可贵。 　　大公司在观望，小公司一拥而上，沙龙、研报“众人抬柴” 　　目前国内VR遭“爆炒”，主要有以下几点原因： 　　“巨头”的战略布局。国外的科技公司大到谷歌、微软、三星、小到诺基亚 htc 等，国内的bat 小米、360、华为等公司都相继发布了自己的VR战略，乐视甚至已经推出了二代产品。 　　但真正全身心投入的企业还是寥寥无几，大部分企业都处在观望状态，腾讯宣布的最早，声响最大，但目前还无实质性产品，没有真正去做、更多地是以小米、360类在实验室研发、探索阶段。 　　其次，各种会议、沙龙、研报的加油助威。业内人都清楚，国内的VR研报很多都不准确，带有一定诱导性，真正有质量的研报还是接近国外核心技术企业发布的，如高通的VR研报等。 　　一些沙龙、发布会也沦为“务虚会”，有干货的企业不讲干货，大谈未来前景与颠覆产业，其背后是对投资和知名度的诉求。 　　最后，也是“泡沫化”最严重的是投融资的极度活跃。但是扒开投资机构与被投企业认真来看，权威的投资人或者投资机构对VR企业仍然谨慎。 　　红杉资本投资“不诚实”的VR企业蚁视科技更让很多“投资大咖”如履薄冰，他们要么不投，要么“快准狠”。而一些新兴的投资机构迅速“拧成一股绳”，集体站台VR，实质是期望“大浪淘沙”，投出一两个现象级的公司或者产品。 　　目前VR类似于大哥大，急需等待iphone 4的出现 　　目前VR乱象最主要的原因是新技术早期的泥沙俱下，人类已经有二三十年没有出现这样一个流量入口、流量出口、计算中心、社交、交互、医疗、教育等集合到一个产品中的技术，上一次是以苹果为代表的手机、电脑体系。 　　“它甚至像今天的互联网＋，所有行业都可以来搭便车，房地产VR看房、旅游VR、婚恋VR……”一位业内人士感慨。 　　那在铺天盖地的VR新闻之下，我们的技术到底发展到什么样的程度呢？“如果用手机类比的话，我觉得Sony 、HTC 、Oculos三家的新一代产品已经类似于大哥大，现在大家都在等待iphone 4这样革命性的产品出现。”一位业内人士表示。 　　但相较于大哥大到iphone 4的出现，VR迎来“现象级”产品的时间会大大算短，可能5年左右，也可能更短。不过相较于智能手机的普及，VR有三个鲜明的特点： 　　首先有门槛，体验成本高：一个小白用户，从得知VR概念，到得到虚拟现实设备，再到熟悉设备，体验内容，在过程中任何一个环节都是门槛，如果没有很强的动力和吸引力，普通人很少会去主动尝试， 　　其次非刚需，用户体验待优化：用户会按照最适合自己的方式来观察世界，遵循的原则是趋于人性化、简单化、碎片化；在此前提之下，用户可能斜靠在沙发上读文字、看图片、看影片，但是不会去使用笨拙的VR设备转来转去。 　　最后非高频，属随机需求：身边除了研发工程师，很少有人每天都能戴着头盔转，内容的匮乏单一与糟糕的用户体验加剧了这种恶性循环。 　　因此，短时间内VR并没有我你想象的乐观，对于创业公司来讲踏实做事比跟风扬土更为重要，毕竟大潮退去才会发现谁在裸泳.......

在线教育投资：这些类型的项目不靠谱

在线教育热了 3年 了，投什么靠谱还是真说不太准啊，但是投什么不靠谱发展到今天基本可以说的比较准了。 　　1、在线一对一。永远的规模不经济，成本结构虽然和线下一对一不同，但整体的毛利率没太大差别。有些 VC 拿在线一对一当电商投，没见过这么高单价的电商项目，只能说你们真是对教育一点都不懂。当然，有人会说一对一可以向一对多转型，但是你想想你能让一个吸毒成瘾的人改抽香烟吗？毒瘾越大越没戏。所以，谁走的越快可能死的越早。 　　2、教育 O2O。本来这事还有的做，但是大多玩家都停留在刷单上直到把自己刷到一条绝路上。你不想着为产业链创业任何新的附加价值，那你也没有任何存活的价值了。本来不管教育 O2O 能不能搞成，可以整死一批小机构，但是你们合谋刷单，反而延缓了小机构的寿命缩短了自己的寿命。教育 O2O 本质是解决产业信息不对称的主要是基于存量市场的供给转移，无法形成增量市场，也不存在供给不足或供需不平衡的问题。你还刷单，能刷出什么来呢？教育 O2O 里还有一个分支是教育淘宝，趁着账上还有钱，赶紧转型是王道，淘宝只有一个，淘宝梦就不要做了。 　　3、免费进公立校。进公立校必须得收费，不收费只能说明你根本不懂中国的教育体制，你再还幻想什么 B2B2C 把用户往外倒，你真以为学校是你们家开的呢？投这些的 VC 也基本是对中国的教育体系啥也不懂，估计都是用一个互联网思维往里套呢。只看做这些的公司的公关稿都是铺了多少多少学校。铺吧，但你得明白铺多少也没用。所以 VC 们再投 B2B 类的项目，别自己骗自己或被骗去看那些无意义的数据，不如只看进了多少所学校每所学校收了多少钱，不收钱的压根不要看。 4、幼教 App。相比前三个，这块投资数额都不大，亏了也没亏多少。总之，移动端挣钱是别想了。现在流行 IP 这个词，这个词恶俗到只要是个玩意就套上这两个字。但是咱想想婴幼领域不限娱乐还是教育，能挣钱的 IP 有几个？基本都是自欺欺人的猪鼻子插葱——装相。现实点，卖点课、卖点服务什么的还是靠谱的。你首先是一个做教育的，其次才是一个 IP。 　　5、VR。这个坑刚开始挖，谁先进谁成为先烈是一个大概率的事情。互联网行业从来不是教育推动，而是色情，继而是娱乐。VR 是大势所趋，是未来，这都没错，但是对于教育来说，且着呢。 　　当然，以上不靠谱仅针对行业本身，非具体公司。俗话说三百六十行行行出状元啊，希望你自认为自己是那个状元。 　　以上不靠谱仅针对 B 轮起的投资。 　　天使投资和 A 轮阶段就不说了，所谓看人基本都靠蒙，蒙对了 1、2 个项目基本就可以忘掉蒙错的的，然后说自己看人准就好了。所谓看趋势基本就是啥热投啥，蒙对了 1、2 个项目基本就可以忘掉蒙错的的，然后说自己看趋势看对了就好了。以上这些不靠谱的方向，基本对 A 轮前不影响，反正有 B 轮后接盘侠等着呢。 　　最后还是说说靠谱的吧，想来想去还是弄个 B2C 网校靠谱啊。小班、大班、录播、直播，不管干啥都跑的通。其他领域不管靠谱不靠谱的，最终想变现的十有八九还得绕回到网校这条路上，当然你还可以绕到线下开面授班……所以，有的人直接在这个赛道上慢慢跑着，有的人快速在其他赛道上跑着跑着绕了一大圈也跑这里来了……殊途同归啊。

TCL的互联网金融，欲邀上海银行入股

谋求产业金融闭环生态圈 TCL欲邀上海银行入股T金所 “事实上，TCL对T金所有较高的期望值。”上述知情人士透露。通过双方的资源投入，股东方与管理层已初步设定了发展规划，即明后两年T金所新客户获取数量分别达到50万与100万人次，交易量分别达到300亿与550亿元，到时估值参考同业标准，接近10亿-20亿美元 互联网金融的崛起，让上海银行与TCL的资本合作更进一步。 21世纪经济报道记者独家获悉，近期TCL出资发起了互联网金融资产交易（P2B）平台——T金所，拟邀请上海银行入股。 记者获得的一份入股规划显示，T金所注册资本为1亿元，由TCL金融控股计划出资约5100万元，占股51%，上海银行方面最多持股29%，剩余股份则由公司管理层出资认购。 “不过，上海银行是否正式入股，还需要双方紧密沟通。”上述知情人士透露，去年底，T金所已在深圳前海注册，目前进入试运营阶段，主要工作是整合获取TCL产业链优质资源，设计成理财产品在线销售。 记者独家获悉，在去年4月TCL决定斥资33.4亿元入股上海银行后，去年8月TCL再度投资3亿元参股上银融资租赁公司。 一位接近TCL的人士透露，TCL与上海银行频现大手笔资本合作，主要基于两个发展目标，一是借助金融业务布局，打造“资金-通道-资产”的产业金融闭环生态圈，推动TCL向“智能+互联网”战略转型；二是通过金融投资获得可观的回报，增厚自身业绩表现。 “在TCL内部，入股上海银行还被视为pre-IPO投资。”他表示。 记者多方了解到，此前上海银行一直筹划A+H上市，并探索让上海银行股东直接在港交所售股套现的可操作性。随着港股通政策正式启动，上海银行顺势调整IPO策略，先运作A股上市，再择机启动港股IPO。 去年底，上海银行A股IPO申请获证监会发行审核委员会无条件过会。 “目前，上海银行高层仍在努力尽早通过港交所聆讯，在今年实现A+H同步上市。”一位接近上海银行的人士透露。 记者就T金所与上海银行上市进展，向上海银行相关人士求证，对方表示以银行公告为准。 TCL与上海银行的资本情缘 2015年6月，上海银行完成了一轮增资扩股，规模为3.26亿股，发行价格16.57元。除了桑坦德银行、上海商业银行合计认购3325万股，还有5家企业法人合计认购2.936亿股，包括中国商用飞机有限责任公司斥资近10亿元认购6000万股。 记者多方了解到，在这轮增资扩股里，出资额最高的当属TCL，后者投入33.4亿元购买上海银行约2亿股，占股比例达到3.73%。 上述知情人士透露，TCL之所以大手笔投资入股上海银行，主要原因是TCL希望能通过金融创新，推动经营战略顺利转型。 此前，TCL内部曾开展过一轮“产业生态圈伙伴企业痛点”的专项调研，发现融资难、劳动力成本上升、管理水平低、税负高是产业链供应商普遍存在的经营问题，尤其是融资难，很大程度对供应商产品技术升级、扩大经营能力构成制约。 这驱使着TCL加快了布局金融产业的步伐。在投资入股上海银行期间，TCL还斥资2亿元投资国开思远基金、2亿元参股惠州农商银行。 这位知情人士表示，上海银行之所以认可TCL投资入股，也有意借助TCL集团在家电领域长期积累的物流、信息流、商流等数据，在做大家电产业链金融业务同时控制相应的贷款风险。 在业内人士看来，这也促成了双方很快开启了二次资本合作。去年8月，当上海银行酝酿发起上银融资租赁公司时，TCL果断投入3亿元参股20%。 “TCL希望能以此介入融资租赁业务，解决上下游产业链供应商的生产设备融资难题，对上海银行而言，则能借助TCL上下游产业链资源，迅速做大融资租赁业务规模。”有业内人士分析说。 为了进一步挖掘产业链金融服务商机，双方开始策划借助互联网金融平台盘活产业链优质资产，利用资产证券化拓宽产业链融资渠道同时，不断做大业务规模。 “这也是双方发起T金所的初衷。”上述知情人士表示。 T金所的“算盘” 去年12月底，TCL互联网金融服务（深圳）有限公司在深圳前海注册成立。 这位知情人士透露，这家机构是T金所的运营主体。在运营初期，T金所的主要工作，是通过其关联机构百思资管获取优质资产，设计成理财产品，转由上海银行直销银行负责在线销售。 “之所以这么做，主要是鉴于T金所刚刚投入运营，与上海银行直销银行开展合作，可以实现较高的客户导流。”他透露。 一位接近TCL金融控股的人士表示，TCL方面对百思资管也有着特殊的业务定位，即为TCL集团上下游企业提供资产管理服务，盘活产业链各个环节优质资产。 “如今，百思资管已被纳入TCL金融控股的业务管理范畴。”他指出。目前TCL金融控股注册在深圳前海，注册资本为10亿元，除了负责TCL旗下保理公司、小贷公司、支付公司、T金所、供应链金融业的管理，还协同集团对上海银行、国开基金、湖北消费金融、惠州农商银行等金融企业的投资管理。 记者了解到，随着资产端积累越来越多的优质资产，T金所除了加强与上海银行直销银行开展合作，也在尝试自主导流——在TCL协同下，多家上下游企业打算将员工工资划入T金所进行理财，作为提高员工收入，降低企业用工成本的新路径。 “事实上，TCL对T金所都有较高的期望值。”上述知情人士透露。通过双方的资源投入，股东方与管理层已初步设定了发展规划，即明后两年T金所新客户获取数量分别达到50万与100万人次，交易量分别达到300亿与550亿元，到时估值参考同业标准，接近10亿-20亿美元。 记者向上述上海银行人士求证，对方表示关于T金所的发展规划，还没有进一步可供透露的信息。

十二星座事业理财全攻略

十二星座事业理财全攻略(图片来源:资料图) 白羊座Aries 事业：充满自信、积极争取。你从不守株待兔，等待机会从天而降，而是确立目标，全力以赴。这种无畏让你披荆斩棘，只是冲得太快，难免忽略沿途风景，错过些许美好。因此，耐性与周详考虑是你需要加强的功课。　　　 理财：理财对于你来说，玩的就是刺激与冒险。容易赚取投机财，但也因赌性太强而损财。想拥有丰厚的财富，除了敢于投入，还应善于储蓄。若能有个心思细腻的军师帮你打理钱财，那就再完美不过了。　　　　 金牛座Taurus 事业：耐力十足，坚持就是胜利。你做事不紧不慢求稳是第一，多能运筹帷幄，但显得固执，太过现实。吃得苦中苦，不一定能成为人上人，学会变通、放开心胸才会让你更好、更快地迈向成功。　　　 理财：金牛理财最经得起时间考验，你从不追赶那些急先锋，而是以不变应万变、稳稳当当赚钱。能守固然好，但过分小心翼翼易错过商机，还应该积极开创有利的理财先机，大胆卖出牛步，做到能守能攻。　　　　 双子座Gemini 事业：你博学多才，可身兼数职；十八般武艺样样精通，人前人后都能有所表现，但懂而不精是致命伤。学有专攻，集中精力于一两点上，比面面俱到更有利可图；培养耐力与持续力，事业成功的格局会更大。　　　　 理财:理财有一手，喜欢分散投资、多方揽财。多元化理财让你得到各方财神眷顾，但资金周转太频繁，聚财不易。你不缺理财动力，赢在起跑线上却输在过程中。若能与他人长期合作，达成稳定、长久协议，财富可不断积累。 巨蟹座Cancer 事业：心思细密、感觉敏锐是你的事业优势，但太过敏感又让你凡事怀疑，拒人于千里之外。学会与人互动，增强与人沟通会让你做的更好，内心的不安全感和不自信，也会因此逐渐消失，换来愉悦的工作心情。 理财：巨蟹是细心的控财好手，有着超强的市场洞察力，但眼力有余，魄力不足。最先获得商机，却时常犹豫，错过机运。为了不让他人捷足先登，劝他人要三思后行，而你只要一思就好，把更多心思放在运作上，而不是思前想后。 狮子座Leo 事业：野心十足，有着主导一切的权力欲望，只要有一个让你施展才华的舞台，你就能有精彩的表现。虽说欲望是动力，但理想过高，就容易变成手高眼低，若能经常反省、正确评估自我，广纳雅言，理想就不难实现。 理财：你对金钱颇为重视，一般不会乱花钱，但过于慷慨大方、重面子，热血沸腾时挥金如土，理性开始失灵。你海派式的花钱作风，及需一个贴心人时时提醒你，管着你的钱财，才有希望控制住你的花钱欲望。 处女座Virgo 事业：你分析力强，强调完美，不会半途而废，是不可多得的优秀人才，只是在工作中有时太过注重细节，在细微处费时费劲却不讨好。若能多从大处着手，处事果断些，可让你更好的把握住稍纵即逝的机会，成就事业。 理财：一份耕耘一分收获，难有一夜暴富，但财务状况平顺，多有累积财。只是步步为营虽安全却稍欠灵活，易输在起跑点上，让他人抢得先机。只有将缜密的分析力与实际行动力完美结合，才能看到财富的快速增长。 天秤座Libra 事业：圆融的交际手腕是你事业成功的利器，不过为了追求内心的平衡，时常犹豫不决。若能得到他人的鼓励与帮助，你的潜能会不断被挖掘出来，创造出卓越的成绩。另外，还应与人合作中，培养主动能力，学会自己拿主意。 理财：你在理财上多能胸有成竹，而且，八面玲珑的性格让你获得不少贵人财，但凡事讲求合理却会让你在理财上显得摇摆，易与良机失之交臂。周详考量的同时，还应有所取舍，如此才能更快看到成效。 天蝎座Scorpio 事业：挑战极限，拒绝单调，很容易在激烈的竞争中脱颖而出，只是行事有些冲动，容易感情用事，与人争执。职场中需要竞争，也需要畅通的人脉，宁可多交朋友，少树敌，维系良好的人际关系，也是强有力的竞争力。 理财：你极有理财观念，是精明的消费者但显得主观，过度相信直觉，这会成为你理财上的致命伤。别过分自信，多与有经验的人士商讨、评估风险，可大大减少财务上的危机，在合作中轻松获得财富。 射手座Sagittarius 事业：乐观开朗的天性及来去如风的行动力，让你很容易跑在他人的前面，但有时显得浮躁，这山望着那山高。实现更高理想还应专心致志，运用只会在特定的某个领域发挥专长，远比东奔西跑来的有价值。 理财：理财对于你就像是在玩一场游戏，因胆识过人而得财，但追求高品质的生活，花起钱来有些不计后果，易出现捉襟见肘的窘境。还应控制好消费欲望，投资理财上多考虑可持续性，做好长期规划可让你在求财路上更顺利、得意。 摩羯座Capricorn 事业：你是实干家，从不奢望一步登天，埋头苦干创事业，但有时会显得孤傲，让人觉得难以沟通，不易合作。若懂得变通与圆融，不刻意与人群疏离，可增强你的亲和力，让你在职场上如鱼得水、游刃有余。 理财：把每一分钱都花在刀刃上、做好长期规划与定期储蓄，是你的理财原则，也因此积累了不少财富。但墨守成规会让你裹足不前，错失获利良机。若能找个能力优秀、具有开创力的合作伙伴，可让你财源广进。 水瓶座Aquarius 事业：你在职场中往往能出奇制胜，新奇的点子为你的工作带来希望，业绩斐然，只是有时显得叛逆，喜欢与同事唱反调。工作上需要坚持立场，但与人相处有时更需要懂得妥协，太过固执只会让你摔跟头喔！ 理财：水瓶的理财观念很新潮，往往容易有意想不到的收获，但不懂规避风险，一不小心就会落得口袋空空的境地。理财最佳办法是，除了生活支出及固定投资资金外，余下的钱都拿到银行做定存，如此你才能留得住钱财。 双鱼座Prices 事业：多才多艺的一面让你的事业充满生机，贵人运强，但喜欢逃避，依赖心重，却会让你错过许多表现机会。想取得更好的成就，还应有自己的主见，不受他人的影响,时常暗示鼓励自己：“我能行！我很棒！” 理财：鱼儿不太缺钱花，但缺乏理财观念，消费喜欢跟着感觉走，随心随性，难有积蓄。所以，要劝你做好财务规划，最好不要提前消费，那样会让你负债累累；若能找个理性、务实的合作伙伴，让他管理财务，存钱的希望会更大。

有一种拖累叫P2P 27家A股公司上演股价跌跌跌

e租宝、大大集团、鑫琦资产、金鹿财行、中晋资产……一大批线下理财平台，集中爆发资金链断裂、跑路等各种问题。与此同时，线上P2P平台发生提现困难、跑路的案例不断增加。据网贷之家统计，线上问题P2P平台已经超过1500家。 　　与此同时，有上市公司入股或者运营的网贷平台数量已经达到60家以上，今年以来，受线下理财平台事故频发牵连，这些和P2P有所牵连的上市公司均受到不同程度的影响。 　　有投资P2P或者有网贷业务的30家A股上市公司今年以来股价平均跌幅为16.66%，仅勤上光电(002638,股吧)、西藏珠峰(600338,股吧)和盛达矿业(000603,股吧)三家上市公司股价上涨，其中，勤上光电今年以来股价上涨39.69%。 　　77家“短命平台”上线当月即出事 　　据网贷之家数据显示，2011年以来，已经有1533家网贷平台出现跑路、提现困难、诈骗等各种问题，券商中国记者统计发现，问题平台集中爆发地为山东、广东、浙江、上海和北京等省市，其中，山东和广东的问题平台数都超过了200家，分别为283家和270家。 　　排名前10的问题平台集中爆发省市平台数量总计达到1246家，占问题平台总数的比例超过80%。 　　值得注意的是，1533家问题平台中竟然有201家在上线不到一个月即发生各种风险事件，而77家平台上线当月就出事，其中不乏注册资本在5000万元的大平台，其中安徽的“安旺P2P” 注册资本达到1.18亿元，国银财富和九鼎投资的注册资本都有1亿元。【特别提醒：此九鼎投资非A股上市公司“九鼎投资（600053）”】 　　“这些‘短命平台’要么是纯诈骗平台赚一票就走人，要么就是觉得之前P2P行业是风口，好赚钱，但实际发现并非如此。”一位业内人士向券商中国记者指出，这些现象和P2P行业之前的野蛮发展息息相关。 　　上市公司系P2P可安好？ 　　网贷平台其实并不都是没有爹妈的苦孩子，事实上，网贷平台按照投资方类型可以分为银行系、国资系、上市公司系、风投系和民营系。根据网贷之家统计的数据，截止三月末，民营系平台贷款余额为2548.4亿元，在各类型网贷平台中最高，其次是风投系、上市公司系、国资系和银行系。 　　去年5月，多伦股份将公司更名为“匹凸匹”，熊猫烟花在去年3月也正式更名为熊猫金控，目前涉足P2P的上市公司已经达到60家以上。 　　对上市公司来说，可能出于整合自身供应链角度，通过P2P网贷平台来构建完善供应链金融体系，但不乏部分上市公司为了“讲故事”、“炒概念”而涉足此领域，今年以来，线下理财公司不断曝雷，对线上P2P的业务拓展也产生了很大的负面影响，这些投资网贷平台的上市公司市场表现如何？ 　　券商中国记者整理了有投资P2P或者有网贷业务的30家A股上市公司今年以来的股价涨跌幅，截止今日收盘，上证指数年内下跌14.57%，而这30家上市公司今年以来估计的平均跌幅为16.66%，仅勤上光电、西藏珠峰和盛达矿业三家上市公司股价上涨，其中，勤上光电今年以来股价上涨39.69%。 　　2014年7月，勤上光电发布公告，称其将以自有资金人民币60万元增资广东慧誉同信投资管理有限公司，占慧誉同信4.67%的股权，后者全资拥有网贷平台广东好又贷。 　　同年11月，勤上光电又与好又贷签订了《互联网金融的战略合作及供应链融资合作框架协议》，计划继续增资好又贷，同时启动供应链融资业务，战略拓展生产销售渠道。好又贷授予勤上光电上下游企业的供应链融资业务总额度为5亿元。

深圳公安部门正将P2P纳入监管 属全国首次

网贷重镇深圳，正在迎来最严监管。 　　深圳市公安部门正在将网贷平台纳入监管，这在全国尚属首次。 　　先是由深圳金融办率先肃清首付贷，接下来是这次公安摸底网贷平台，不难看出，深圳有关方面正在全线出动规范互联网金融。 　　公安部门居然出手了 　　券商中国记者拿到的这份《互联网借贷平台公司基础信息登记表》，要求登记内内容颇为详尽，包括法人、主要业务负责人及开户行等核心信息，由深圳市福田区公安分局某派出所下发。 1 　　“今早上我们收到了辖区内派出所下发的公司基础信息登记表，从我们运营以来这还是第一次。”深圳某总部设在前海，实际运营场所设在福田的P2P人士告诉券商中国记者。 　　登记表具体内容囊括平台工商信息、股东信息、主要业务岗位负责人信息等基本信息；用户数、代收金额标的类型等经营信息；支付账号和服务器供应商名称等托管运行信息。重要的是，可大致掌握平台有无设立资金池、自营资金是否隔离等信息。 　　如何理解公安部门的介入 　　据P2P人士透露，并不是深圳市内所有P2P都收到了该表格，这是福田区公安分局联合经侦部门开展的摸底举措，总部或实际运营场所设在南山区的网贷公司没有收到，而部分运营场所设在福田区的，则分批次收到了文件。 　　如何理解这次摸底调查？ 　　1、公安部门作为信息收集主体，最大不同在于这比民间第三方监测平台和协会更具司法监管色彩，可以称为迄今最严厉的监管举措。此前，平台只有在发生兑付风险或恶性跑路事件时，经侦和公安才会介入。而现在是公安提前主动介入监管； 　　2、公安搜集的信息，已经不仅仅是止步于平台交易性指标，而是经深入到能够进一步反映平台安全性的指标层面。比如会计账簿、凭证保管责任人、平台维护技术人员、第三方支付合作公司及关联账号（提供1-3个，包括开户行、户名、账号）、平台服务器供应商名称等。 　　虽然表格并未涉及到母公司除主营业务以外的投资业务、关联公司的设立与经营情况、各时段口径下的逾期率（60、90、120天逾期）、呆坏率等数据，但大致可掌握平台有无设立资金池、自营资金是否隔离等信息。 　　“我们没有收到这张表。但就在早些时候，我们辖区的派出所上门登记了我们的平台运营信息，还让我们出示了三证（营业执照、税务登记证、组织机构证）。但他们针对的是这个片区的金融机构及类金融机构。”深圳某一总部设在前海，实际运营地址设在南山区某路的平台内部人士告诉记者。 　　“我听闻公安已经在摸底了。这是对借贷平台的监管趋严趋细的一个表现，也是监管逐渐明朗，促使行业信息更加公开透明的途径。我们认为在情理之中，也十分欢迎行业制度的完善。”深圳某福田区平台负责人表示。 　　值得一提的是，除了公安部门的出手，深圳市互联网金融协会也以行业自律组织身份，发文要求深圳市各互联网金融企业全面停止开展房地产众筹业务，并进行自查自纠和业务清理工作。 1 1 越来越多平台主动说"不玩了" 　　一边是趋严的监管，一边是在加剧暴露的风险，越来越多平台主动选择“不玩了”。 　　网贷之家月报数据显示，截至3月底，网贷行业正常运营平台数量为2461家，环比下降了2.3%。 　　网贷之家首席研究员、盈灿咨询总经理马骏认为，“监管征求意见稿”出台后，部分中小平台自认无法完全满足监管条例，在权衡营业状况后，选择了主动清盘停止营业，这是停业类型占比最大的主要原因。 　　3月份问题平台数量为98家，这一数据在2月是74家。三种主要问题类型（跑路、停业、提现困难）中，主动停业的有46家，在当月问题平台中的占比最大，达到了47.96%，可谓一反常态。 　　对此，地标金融总裁刘侠风认为，主动退出市场未尝不是一种自律的表现，但知难而退的深层原因，是P2P已经过了业务、产品、资本野蛮生长的风口了。 　　截至3月底，全国共出现1490家问题平台，跑路型、提现困难型、停业型、经侦介入型问题平台，数量分别为782家、393家、295家和20家，占比分别分52.48%、26.37%、19.80%和1.34%，跑路平台占比超过五成。 　　虽然3月行业的整体成交仍实现了同比和环比增长（同比增长277%、环比20.7%），但这一数据较前两年的高速发展已经不可同日而语。另外，主动停业的平台正在增多，透露出一个不容忽略的信号——中小平台想活下来更加不容易了。

别再黑网贷了！你以为不中雷，就没赔钱吗？

最近，各路线下理财公司出事，导致线上嘘声一片。 完全不能理解围观群众到底抱着什么样的心态，像中晋这种公司，它就跟P2P没有一毛钱关系。有些人还真是看热闹不闲事大，就是往死了黑网贷。这些人的潜台词可以简单的理解为“我没投网贷，我的钱还在”。不过，不必幸灾乐祸太早，你以为没中雷，就没赔钱吗？Too young Too simple。 很多人都觉得投资是有钱人的事，平常老百姓一共就那么点工资还折腾什么啊，然后看到别人投资赔了还以为自己捡了多大便宜似的。 今天跟大家算一笔账，什么也不投资你的资金风险有多大，作为平民老百姓，咱们都应该长点心啊。 上了年纪的人肯定都经历了过“万元户”的时代，那个时候，有一万块的人都等同于现在的土豪。前一阵大家再讨论原来的“万元户”相当于现在的多少钱，北京师范大学教授的研究报告给出了答案是255万元。在一个普通的二线城市，225万可以买个100平大小的房子，还有余钱买车，还能剩余一部分当存款，日子过的应该算有声有色的，基本符合当初“万元户”的生活状态。 大家不必钻牛角尖，北上广深的房价过于变态，汤臣一品的厕所都不止这个价，只想借这个事情说明一下，极端的情况很多，我们只讨论一个适合更多人群的数据。 从225万的结果来看，我们不用精确计算就可以感受到这30年间通货膨胀率是以一个多么惊人的速度再增长。假设当年的1万按照5年定期不断利滚利，到今天恐怕也就10来万的样子。这么一对比就能看出来，30年间我们的财富缩水有多么严重。这是不是相当于你踩了大雷！那个时候的物价有多低今天就不在详述了，上涨个20,30倍的都是很正常的，像房价更是上涨无穷倍，根本没法比了。 再拿出一组数据给大家感受一下——从1980年算到今天，36年时间里，中国的广义货币3月在1万亿左右，如此算来，一季度新增贷款超4.2万亿，这么印钱，老百姓不穷不就出鬼了吗？ 其实我们可以静下心来回想一下，是什么时候我们感受到物价飞涨，是什么时候我们感觉生活质量下降了？看看回想起来的时间节点在哪，有没有吻合在“4万亿”以后？当然了，不是所有人都因为这个政策穷了，既得利益集团那可是挣得个盆满钵满啊…… 这里并无意喷“政策”，喷了也没用，50%的命运你其实都不掌握在自己的手里。 只希望告诉那些没事就喜欢黑网贷的人，黑来黑去最后黑的还是自己的利益，中国在有网贷之前，有门槛这么低，还相对安全，收益能达到10%的投资渠道吗？你把网贷黑死了不是把自己的路堵死了吗？ 老百姓该思考一下在这么一个对我们不利的大环境下，做什么事情才能让我们活的更好，不要人云亦云，受到别有用心的媒体蛊惑，损人利己是品质有问题，损人不利己那就是智商有问题了。

浙江一线下贷款公司自焚事件 两男受伤

@浙江江山公安 微博截图 4月12日9时许，浙江江山市市区鹿溪广场8幢19号同景小额贷款有限公司门口发生一起自焚事件，造成蒋某（男、69岁）、刘某（男，39岁）受伤。 据江山市公安局通报，蒋某当日携带汽油到同景小额贷款公司门口，将汽油倒在自己身上，公司员工刘某见状上前拦阻时，蒋某点燃打火机引燃身上汽油，火势蔓延到刘某身上。随后，刘某跑离蒋某身旁，用旁边的沙堆自行将身上的火扑灭，同景小额贷款公司员工赵某、王某也先后从公司取出灭火器，扑灭蒋某身上的火。 目前，蒋某、刘某正在医院救治，事件正在进一步调查。

又一线下理财融宜宝倒下 涉嫌非吸被立案

据投资者爆料，上海融宜宝积家投资管理（北京）有限公司上海浦东分部涉嫌“非吸”被上海浦东警方刑事立案。 据爆料者提供图片显示融宜宝上海办公室投资者聚集，已有警方到访。图片显示公司一片狼藉，各类文件散落一地，公司墙面已被红色颜料泼上“骗钱”、“还钱”“诈骗犯坐牢”等字样，公司楼下还有人打出“融宜宝还我血汗钱”等字样。 融宜宝是一家集财富管理、小额贷款于一体的机构，主营线下业务，号称专注于为"大众富裕阶层和高净值人群"提供全方位理财规划顾问服务。融宜宝总部设在北京，旗下有五家全资子公司，于北京、上海、南京、天津等全国40多个城市设有百余家分公司，至今已经累计服务上万名会员客户，为客户配置资产或超百亿。

钱没了：中晋非法融资资金已被洗出

4月6日，上海市公安局官方微博称，中晋系相关联公司涉嫌非法集资诈骗而被查处，实际控制人徐勤等人在准备出境时被公安人员当场截获，其余20余名核心成员也在4月5日全部抓获。据了解，中晋系投资注册50余家子公司，并控制100余家有限合伙企业，以私募股权投资产出高收益率吸引投资者。数据显示，截至2016年2月10日，中晋合伙人投资总额已突破340亿元，涉及总人次超过13万。 值得一提的是，“中晋系”虽然被曝涉嫌非法集资诈骗，但直到被抓当日，该公司的相关产品的兑付从未出现过困难。有投资者向时代周报记者表示，“100多家子公司都在漕河泾的那幢国太单位，我现在只查了40多家，很多公司都一个地址”。 截至目前，上海公安机关并未公开最新进展；而有中晋内部员工向时代周报记者表示，“对于赔付问题，目前公司没有钱可以赔付，”另外有知情人士透露，“融资来的钱很多都已经洗出去了”。 面对一连串的兑付风波，易通贷总经理康文发文表示，“泛亚是贵金属交易所，快鹿系是众筹拍电影，中晋是做股权基金，事实上都不是P2P企业，P2P成为互联网金融企业非法集资的背锅侠”。 事实上，针对私募机构非法集资行为，中国证券投资基金业协会会长洪磊此前透露，《私募基金募集行为管理办法》（下称《管理办法》）将在本月发布。重点会在于非法集资的认定和禁止私募拆分的问题上。业内分析人士认为，私募管理办法的出台，以及近期有关部门的严打措施，预计调查风暴即将来临。上周，上海已全部暂停投资类公司注册。 中晋投资被查封 根据上海公安局的公告，4月4日，上海市公安局经侦总队根据群众举报，在本市浦东、黄浦、静安等地对涉嫌非法吸收公众存款和非法集资诈骗犯罪的国太控股、中晋股权投资基金管理、上海中晋一期股权投资基金等“中晋系”相关联的公司进行了查处，实际控制人徐勤等人在准备出境时被公安人员当场在机场截获，其余20余名核心组织成员在4月5日也被全部抓获。 公开资料显示，国太控股成立于2013年5月9日，注册资本19.5亿元，法定代表人陈佳菁，对外投资子公司多达90家。国太控股官网称，公司组建于2013年，目前已是多家上市公司的主要股东，一百多家非上市公司控股股东。集团下设有七大事业部，投资领域涉及交通运输、建筑、房地产、金融、批发零售、商业服务、信息技术等。工商变更显示，徐勤为该公司发起人股东。而“中晋系”的投资公司背后股东均为国太控股。 中晋系所推出的私募股权投资产品，投资标的均为中晋及国太控股自身注册并控制的企业，涉嫌自融。有投资者向时代周报记者表示，“后来我仔细查了一下，很多公司的注册地址几乎一样”。然而，多位投资者向时代周报记者表示，“中晋系的产品近年来未出现过兑付问题，这一次被查封感到非常突兀”。 港股股价暴跌，中晋系投资亏损 中晋系企业早在2015年开始登陆港股；据国太控股官网介绍，该公司于2015年底至2016年初，连续介入了三家港股上市公司，分别是华耐控股（01020 HK）、中国创新投资(01217 HK)和中国趋势(08171 HK)。然而，中晋系的被查封也引发其港股上市企业的股价暴跌。4月6日当天，华耐控股大跌14.19%，中国创新投资大跌26.32%，中国趋势下跌21.74%。 港交所资料显示，国太控股拥有华耐控股8.56%股权，曾是华耐控股的第一大股东。此外，公开资料显示，国太控股分别持有中国创新投资、中国趋势27.68%和17.825%的股权。不过有消息称，今年2月，国太控股清仓了中国趋势。 公开资料显示， 2015年12月28日，国太控股以0.07港元/股的价格买入中国创新投资17亿股，耗资1.19亿港元，持股比例为19.97%。2016年2月1日，再增持6.6272亿股，每股价格为0.067港元，总计金额4440.22万港元。截至目前，国太控股持有中国创新投资总计23.6272亿股，持股比例为27.75%。截至4月11日，中国创新投资股价为0.053港元/股左右。以当初的买入成本来计算，国太控股已亏损约3500万港元。 2015年12月28日，国太控股也同时入股了中国趋势，以0.07港元/股买入中国趋势12亿股，持股比例为17.82%。2016年2月1日，国太控股减持中国趋势，全部卖出，卖出价格相较买入价格折让47.14%。这意味着国太控股在这笔投资上亏损了4440万港元。 华耐控股公告称，国太控股此前共购入3亿股股份，相当于总股本的11.68%。 私募调查风暴将至 此前，公众视野一直将此前发生兑付危机的庞氏骗局，如泛亚、E租宝等机构认定为P2P企业。事实上，这些爆发兑付危机的企业实质上是非法的私募集资。 据介绍，两年来，私募基金行业发展迅猛，问题和风险也不断凸显。在协会已经登记的近2.6万家私募基金管理人中，有管理规模的仅有8414家，占比32.4%。2015年5月协会建立投诉登记制度以来，针对私募基金投诉事件有495件，占比高达85%。 时代周报记者发现，众多爆发兑付危机的企业多涉嫌私募拆分，并且私募产品也并未登记备案，投资者认定也并不合规。根据《募集办法》，合格投资者是指，近三年年收入大于50万元，金融资产不低于300万元的投资者。合格投资者身份确认后，单人购买私募基金的金额最低为100万元，不允许非法拆分转让。 早在2015年12月，针对市场上的私募非法集资行为，中基协出台《私募基金募集行为管理办法》，开始公开征求意见。中国证券投资基金业协会会长洪磊透露，《私募基金募集行为管理办法》将在4月发布。洪磊还提到，《募集办法》主要对募集机构资质、风险责任界定和合格投资者标准等进行明确细化。对于“谁能募集”，洪磊表示，私募基金销售机构需在协会登记产品备案的才有资格，否则有非法集资嫌疑。 据了解，公开征求意见4个月之久，其中最重头的在于“未登记备案视为非法集资”。业内有相关人士向时代周报记者表示，在刚刚爆出中晋资产被查事件的背景下，募集新规的实施无疑会在短期内快速规范私募基金非法集资、违规募集等乱象，同时私募基金销售机构也将面临大规模洗牌。

淘宝基金5月中下旬全部转至蚂蚁聚宝

流量时代正式变迁：2016年5月下旬基金淘宝店将正式将全部基金业务转移至蚂蚁聚宝。 “五月下旬的某一天，淘宝基金店将关闭基金申购功能。”此前，基金淘宝店下线的消息在市场上时有传出，2016年4月10日《第一财经日报》记者从蚂蚁金服财富事业群运营部副总经理杨震处正式确认了这一消息。 杨震同时还表示，伴随着未来基金产品将全部转移至蚂蚁金服旗下移动互联网理财平台蚂蚁聚宝，未来支付宝手机端也将提供基金产品的投资入口。 “随着互联网金融的快速发展，用户对移动端的投资粘性越来越高。”杨震称，蚂蚁金服在去年8月推出了移动投资理财平台蚂蚁聚宝，目前上线的基金产品已经超过1600只，同时，用户还可以获得财经资讯、市场行情、社区交流、智能基金推荐等服务。 这一消息在更多人看来似乎也顺理成章。 一方面，当初阿里巴巴上市，并没有将支付宝等与金融相关的业务纳入其中，金融作为另一个抓手和版块所产生的市场效应、市场规模便被期待，而这两年蚂蚁金服的发展也印证了当初的猜测，金融已经全部划归至蚂蚁金服旗下，同时，理财平台、理财产品也逐渐归集至移动互联网下的蚂蚁聚宝平台，基金当然也是其中的一部分。 另一方面，早在2015年4月24日蚂蚁金服便通过数米基金增资扩股的方式成为数米基金的第一大股东，基金代销业务的拓展箭在弦上。 对于未来蚂蚁聚宝上产品的布局，杨震表示，截至目前，蚂蚁聚宝基金代销平台的产品已有1600多只基金，合作基金公司超过60几家。“未来不会主推某一种基金，而是会上线全方位基金产品。”杨震表示，未来平台将会提供货币型基金、混合型基金、股票型基金、QDII基金、香港基金等，以平台化模式为主。 针对基金购买费率，用户购买基金，所付的费用包含申购费、管理费、托管费、赎回费等。杨震表示，在蚂蚁聚宝上，基金申购费最低可以实现1折起。“比如基金申购费用为千分之五，蚂蚁聚宝上打了1折则是万分之五。” 值得注意的是，随着基金产品和用户变迁的同时，改变的还有蚂蚁金服同基金公司合作的方式，由原先的基金直销变回了通过数米基金平台，基金公司最为熟悉、传统的基金代销模式。 2013年，余额宝所带来的鲶鱼效应，让公募基金触网成为一种基金发行的标配。同年的10月31日，淘宝网官方微博发布消息称，淘宝网今日获得证监会出具的无异议函，成为互联网首家为基金销售机构提供服务，开展业务的第三方电子商务平台。次日，2013年11月11日，首批基金淘宝店正式问世。本报记者从蚂蚁金服处获悉，截至目前淘宝基金已经累计入驻基金公司近40家，累计用户180多万。 但是，没有电商经验的基金公司从事互联网直销有一定的难度，从首日上线到目前两年多的时间，淘宝基金似乎并未带来预期的中的火热。对此，一位基金业内人士表示，淘宝用户群体是基于庞大消费需求，这样的用户群体能否在基金投资上也产生了同样规模效应、平台效应值得思考。“淘宝平台的总流量确实很大，但是归集到基金子频道时转化率并不高。”上述业内人士告诉第一财经。 针对流量问题，微盟CEO孙涛勇曾经对第一财经记者表示，在PC互联网时代，搜索、购物、社交、咨询基本上各占互联网平台流量的一个板块。彼此之间并没有哪一个领域拥有特别大的优势，相对流量高的一点的公司市值也随之高一点。 “但是在移动互联网时代，这一切都变了。”孙涛勇表示，移动与社交的天然属性导致移动流量被重新划分。移动社交所形成的流量黑洞把购物、社交、搜索等流量全部吞噬了。“以前看新闻通过门户，现在90%的阅读来自手机，把咨询的流量吞噬了，同样，以前没想过社交购物，现在实现了，此外，移动端搜索的功能也在减弱。”孙涛勇表示，流量已经被重新划分，产生了新的变迁。

热点转换 基金布局互联网+传统消费

A股强势品种从智能驾驶、虚拟现实向传统行业的“互联网+”品种过渡的现象，反映出滞涨股补涨的需求。这可能也意味着那些仓位较低的机构资金在未能抓住弹性大的风口概念股后，会将资金转向那些弹性较小但仍在底部盘整的“互联网+传统行业”品种。 　　当前的A股行情已经逐步开始了“风水轮流转”，在今年2月底以来的第一波行情当中，弹性最大的互联网金融、虚拟现实、智能驾驶以及体育等概念股成为反弹急先锋，但热点的强势分化，使得其他板块并无显著的赚钱效应。 　　从近期的行情表现看，那些看起来弹性较弱的“互联网+传统行业”的品种似乎有意接棒市场的行情主导权。相对于具有更高技术和准入门槛的智能驾驶、互联网金融、虚拟现实等品种，“互联网+传统行业”的品种在前期市场反弹中表现较弱。而A股市场行情的特点往往是在反弹初期时，最为暴力的拉升由那些弹性较大的品种所左右，因此诸如联络互动(002280,股吧)、亚太股份(002284,股吧)、金证股份(600446,股吧)等一批极具弹性的品种成为前期反弹行情的主要受益者。 　　而近期市场的行情中，最为抢眼的品种则是那些有意拥抱互联网的“互联网+传统行业”品种，如昨日强势大涨超过8%的刚泰控股(600687,股吧)以“互联网+珠宝”的逻辑来讲述其业务模式，昨日一度涨幅超过7%的青岛金王(002094,股吧)则强力布局“互联网+化妆品”，至于在上周四涨停的报喜鸟(002154,股吧)则也从服装行业强势拥抱互联网。 　　诸如此类的“互联网+传统行业”品种在最近的异军突起可能表明了市场已经从弹性最大的品种转向那些有业绩、有故事的但弹性弱于当前风口概念的品种。基金经理认为，风口概念的品种前期涨幅过大，而资金兑现的压力使得存量资金开始关注那些具有补涨空间的“互联网+传统行业”品种。 　　诸如此类，除了资金在“互联网+化妆品”、“互联网+服装”、“互联网+珠宝”等领域的逐步布局，最近“互联网+户外领域”的探路者(300005,股吧)、“互联网+旅游领域”的腾邦国际(300178,股吧)、众信旅游(002707,股吧)、“互联网+图片领域”的视觉中国(000681,股吧)事实上在前期都处于底部盘整阶段，而在最近的市场震荡期间，此类品种相对强势的表现可能也意味着“互联网+”领域可能会迎来补涨行情，尤其是那些偏向大消费的领域。 　　南方新兴龙头基金拟任基金经理赵凤学最近看好消费行业。赵凤学认为与供给侧改革一样，关于促进消费升级的举措也已提升至国家战略层面。去年11月，《关于加快发展生活性服务业促进消费结极升级的指导意见》和《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力(310328,基金吧)的指导意见》两大文件助力消费升级。数据也显示，2012年我国第三产业GDP占比首次超过第二产业；而到2014年，服务性消费占比已提升至56.1%，“服务经济”主导的时代将不可避免到来，而在消费行业拥抱互联网的背景下，消费行业可能带来更大的机会和空间。

美国教授为什么说90后是中国经济阻力？

每个国家经济的发展都各有各的不同，但你又总能发现他们之中相似的地方，未来经济也许和人口红利有一定关系，但也只是起到一个借鉴作用，不能决绝的说90后在将来就一定会拖中国经济的后腿。对于中国经济这条长河，也许历史会给我们答案。

教育科技类创业公司失败的原因

本文作者是 Priyadeep Sinha，儿童个性化学习平台 GranLab 的 CEO。 做教育科技创业公司不容易，在世界各地都不容易。 即使有 1 亿美元融资，Knewton、Coursera、Udemy 和 Duolingo 这些教育科技创业公司仍处于 “摸索” 阶段。他们有知名度，在业内处于领先地位，但离收支平衡点还有很长一段距离，更不要说盈利了。 在印度，教育科技创业公司只有涉及某些领域才有成功的可能，比如应试、专业课程和学习管理系统（LMS）。除此之外，大部分教育科技的领域，比如学前教育、K-10 阶段教育和高等教育，还没看到拿得出手的成功例子。 有多种原因导致教育科技创业公司的成功率低。其中有多年来我通过观察得出的，也有威胁到公司存亡但被我们成功克服的。 1、对教育市场缺乏认识。 教育市场是一个非常独特的市场，可能只有少数行业的多样性可以与它匹敌。 比如，你把 B2B 的教材买给 K-12 阶段的学校（译者注：K-12 指从幼儿园到 12年 级的教育，是国际上对基础教育阶段的通称）。这意味着你的接触点（POC）是学校行政人员，你的消费者是学校学生和家长，你的买方是学校基金和董事会。除了实际上的消费者，其他人都是拍脑袋作决定，而你的销售成果取决于真正花钱买产品的人。 在 K-12 的 B2C 市场，大多数时候你要和成堆的产品服务竞争，它们的卖点和你完全雷同（或相似）。然而每天都有一个新的创业公司横空出世，其特色和现有的创业公司并无太大差别。即使特色有所改变，在价值主张上也没有显著的差别。 并且，永远有免费提供的相同产品和服务，抢夺你可以在市场中建立的任何优势。 2、缺乏耐心，一开始就期望超高速增长。 教育不是电商、出租车行业或超地方化经营（译者注：超地方化通常指面向某个或几个特定社区提供服务）。 教育业的创业是一场至少 15、20年 的持久战。在大部分其他行业，超高速增长是可能的。但在教育业，没人见过超高速增长。 你可能会说，可汗学院和 Duolingo 有百万级用户。好吧，我同意他们的用户很多。但是这些用户付费吗？可汗学院是非盈利性质的，Duolingo 还没发掘出盈利模式。在教育科技行业，找到正确的模式、价格和策略都需要时间。你不能随口放言要在五年内达到几百万用户。事实上，你可能得用五年时间才能找到产品和市场正确的匹配方式。 对聪明的教育科技创业者来说，耐心是有力的支撑。你在初期专注的重心应该是让公司活得足够长，尽量做各种尝试，这样你才能很快发现哪些有用、哪些没用。 在你找到产品的正确方向前，不要拿 VC 的钱，那样注定失败。耐心点——你挺过越久，你成功的机会就更大。 3、没找到正确的盈利模式。 这是我之前论点的延伸。 你应该了解各方消费者的行为特点，发挥自身的优势。父母喜欢物美价廉的产品，教育机构喜欢独特的产品，能从你这买入后以五或十倍价格卖出的那种。 每天都扪心自问：你能在不赔钱的基础上做到这些吗？ 教育没有质量问题，但它有价格问题（应试教育除外）。如果家长可以在两个在线学习平台中作选择，他们会选择更便宜的，因为他们非常缺乏经验，也没有能力区分两个产品的差异。当然，也有可能两个平台事实上并没有多大区别。 在找到正确模式之前拿机构的投资是非常不可取的。创业者一般有 8-10年 时间回报投资人。教育创业公司在短时间内找准模式、开始急速增长是不可能的。这会迫使你去做无意义的事情，只会给你带来更多的痛苦。如果你需要筹集资金，从天使投资人那里融资，他们懂你在做什么，对你想要解决的问题有同等的热情。 4、对早期发展势头（traction）的误解。 大多数早期发展势头不错的教育科技创业公司相信，他们的增长曲线会一直延续下去。 他们过于乐观地用早期发展势头的数字来描绘指数增长的曲线，这是大错特错的。 教育科技创业公司的早期消费者是最好的一种消费者。他们乐于尝试你提供的产品和服务，甚至能给你正确的反馈。这些人如你的布道者一般伟大，但仅此而已。 下一批消费者是关键。他们有怀疑心理，也有刚好足够的信念给你一次机会。成败在此一举。如果你能让这些特定的用户信服，你会找到扩大规模的灵药。你还得准备好接受一切批评和反馈意见，以帮助你更好地改善商业模式。 5、更多的用户 vs 更多的付费用户 大多数早期势头强劲的教育科技创业公司面临一个严肃的问题。 有许多公司的用户数量从未到达过一万或一万五千名。因此设置这样的节点对他们无意义。每个教育科技创业公司都会在增长中遇到瓶颈，必须继续开发更多的用户。 不过当他们这样做时，可能就开始准备用 VC 的钱了。这不是一步好棋。 寻求更多创新的方式，不要只为获得更多用户而免费提供服务。维持公司的不是用户，是付费用户。不要指望你平台上的用户到两千万以后就能开始利用数据了。极少的教育科技创业公司的用户能接近两百万，更别提两千万了。指望这些数据没用。 你可以靠建立可持续发展的商业模式存活下来，那种有独特价值主张的，使用户变得更好、更聪明，甚至更开心的商业模式。 那些试图打败你却没有打败你的事让你更强大，这是句真理。做教育科技创业公司意味着你得一直保持敏捷和朴实。找准你的利基市场并专注于此，如果建立一个真实的竞争壁垒太难的话，先建立一个准竞争壁垒。 Knewton 公司是建立准竞争壁垒的好例子。无论什么时候你想到 “适应型学习”，脑海中首先浮现的是 Knewton。实际上，他们根本不是这个领域的第一人。 不要一下子融太多钱，慢慢来。存活。存活才是关键。钱来得太容易你会死得很惨。在打持久战的领域，你一定会看到胜利的曙光。这可能是最残酷的市场之一，要成功不容易，机会永远属于那些知道在教育科技市场什么该做什么不该做的人。

夸克联盟涉嫌扰乱车险市场秩序被点名

21世纪经济报道记者查询公开信息发现，“夸克驾车风险互助计划”由“保保集”旗下的“夸克联盟”提出，而二者均由上海卓保网络科技有限公司运营，但保监会并无关于其保险经营及保险中介资质的批复。 日前，21世纪经济报道记者获悉，作为涉嫌非法经营车险业务的典型案例，“夸克联盟”的名字出现在监管机构的一份关于建议关注互联网公司涉嫌非法经营保险业务存在风险的文件中。 据悉，夸克联盟被监管机构点名的原因主要有三：涉嫌非法经营保险业务；可能侵害消费者利益；扰乱车险市场经营秩序。 事实上，“受关注的不仅仅是‘夸克联盟’事件本身，还有相互保险互联网商业模式中的‘监管风险’。”一位保险业资深人士对21世纪经济报道记者表示，“保监会支持发展相互保险的方向没有变，但现有市场主体不能逾越现有监管要求，保险业务经营者必须取得保险经营资质或中介资质，而且也要注意不是所有保险都适合发展成相互保险。” 此外，多位受访的创投界人士告诉21世纪经济报道记者，由于相互保险互联网平台的监管办法尚不明确，加之社会诚信、金融安全等问题，目前做出投资的意向？尚不明确。 主体无保险经营及中介资质 事起“夸克驾车风险互助计划”。 3月22日，微信公众号“保保集微服务”发布“夸克驾车风险互助计划”，宣布消费者支付9元初始加入费用即可成为会员。如果会员驾驶车辆发生交通事故，在交强险和三责险赔付后，超额部分可以享受最高80万元车损和人伤保障额度。 “夸克驾车风险互助计划”以“会员费”名义向社会公众收取费用，承诺出险时对超出商业车险限额部分区分人伤和车损分别给予30万元和50万元赔付，其承保、理赔活动已经基本符合商业保险特征。 然而，21世纪经济报道记者查询公开信息发现，“夸克驾车风险互助计划”由“保保集”旗下的“夸克联盟”提出，而二者均由上海卓保网络科技有限公司运营，但保监会并无关于其保险经营及保险中介资质的批复。这一点，保监会也在前述风险提示文件中予以证实。 一位财险公司人士告诉21世纪经济报道记者，在剔除运营主体无资质、经营过程无监管的前提下，“夸克驾车风险互助计划”所宣传的车辆保障完全与现行商业车险无异，如果消费者被其所宣传的“超低价”、“产品创新”等口号所吸引，而不清楚背后的运作模式，可能误以为这是保险机构推销的保险产品，从而摒弃规范的车险经营行为。不仅如此，这种“超低价”经营车险的行为还会严重扰乱车险市场秩序，可能引发行业内外共同参与恶性竞争。 根据21世纪经济报道记者了解，监管机构认为，车险涉及广大社会公众利益，保险公司开展车险业务均依法受到严格监管。如果互联网公司从事如“夸克驾车风险互助计划”等活动可以脱离保险监管，部分保险公司将有动力借助类似通道进行监管套利，变相开展违法违规活动，扰乱车险市场正常秩序。 相互保险资金管理隐患 一些业内人士认为，“夸克驾车风险互助计划”是一种相互保险形式。 所谓相互保险，即具有同质风险保障需求的人，通过订立合同成为会员，并缴纳保费形成互助基金，由该基金对合同约定的事故发生所造成的损失承担赔偿责任，这类组织不以营利为目的。 “因为投保人和保险人利益一致，并由双方共同参与管理，所以相互保险可以在一定程度上避免保险人不当经营和被保险人欺诈所导致的道德风险。此外，相互保险有利于降低展业费用，提高核灾定损准确度，从而控制经营成本。”一位保险公司合规部门人士对21世纪经济报道记者如是说。 不过，该人士强调，“按照《保险法》规定，保险业务经营者必须取得保险经营资质或中介资质，《相互保险组织监管试行办法》也重申了这一规定，因此无保险经营及中介资质的前提下经营保险业务即为违法。更为重要的是，有些发起者可能一开始就动机不纯，以相互保险名义骗取公众钱款，扰乱正常金融秩序，而不是出于为参与者提供风险保障的目的。” 因此，辨识此类平台公司的“真伪”及设立目的、在运行中是否始终保护投保人利益，也对监管者提出考验。 其实，保监会的担忧也大抵如此。具体体现在三个方面，首先是公司持续经营能力存疑。 按照商业车险经营的一般规律，“夸克驾车风险互助计划”所收取的9元会费无法满足车险赔付之需，其赔付资金来源一般存在两种渠道，一种是依靠持续不断吸收新会员来扩大资金池，用后期会费满足前期会员的赔付申请；另一种是通过超低价格做大客户规模，然后博取新一轮风险投资，将投资款用作赔付。 一位大型保险公司人士对21世纪经济报道记者表示，“这样的平台不比保险公司，一旦增员、融资遇到困难或因其他原因导致现金流断裂，后期赔付承诺无法兑现，实际控制人可能把平台一关，卷款跑路。” 其次是赔付的可靠性存疑。“夸克联盟”只在网站上通过广告进行单方面承诺，未与会员签订保险合同，保障范围、免责事项及其他具体权利义务关系均不做事先约定。如果该公司事后拖赔或无理拒赔，消费者将很可能面临投诉或起诉无门的窘境。 三是资金的安全性存疑。由于其收费、开户等所有经营行为，脱离金融保险监管，如果存在非法集资或其他诈骗行为，消费者利益将受到极大侵害。 值得一提的是，2015年以来，保监会曾两次发出相互保险方面的风险提示。一位保险业资深人士对21世纪经济报道记者表示，“保监会支持发展相互保险的方向没有变，但现有市场主体不能逾越现有监管要求，而且不是所有的保险都适合发展成相互保险，重疾险还比较合理。” 尚需厘清“法”与“非法”的边界 事实上，以“夸克联盟”为代表的互联网相互保险平台，除面临监管窘境外，或还面临融资难题。公开信息显示，“夸克联盟”的10余名工作人员均为IT及互联网从业背景，无金融保险从业经验。“夸克联盟”在首轮获得雷军1000万元投资后，正在积极寻找后续融资。 多位创投界人士对21世纪经济报道记者表示，“我们更偏好先天具有保险基因的互联网保险平台，即有保险公司从业经验的人士创立或有保险公司背景的互联网保险平台，这样既懂保险原理，又可以为平台提供一定的资源。” 一位专注于保险领域的创投公司人士告诉21世纪经济报道记者，“之前接触过相互保险平台，但考虑到目前监管办法尚不明确，并考虑社会诚信、金融安全等问题，因此最终并未有更多合作。未来，还是希望监管能够尽快明确相关管理办法，避免此类事件再度出现。” 为此，保监会在前述风险提示文件中表示，鉴于互联网保险没有改变保险的根本属性，应确立互联网保险业务监管与传统保险业务监管的一致性原则，避免互联网成为“法外之地”，避免出现大量监管真空和监管套利。同时，及时对运营“夸克驾车风险互助计划”等此类互联网风险保障业务是否构成非法经营保险业务进行研究认定，厘清“法”与“非法”的边界。

银行理财产品收益率3.89%创新低

“银行理财产品收益率继续走低，由于年内仍有降息空间，因此，常规产品收益率将继续下行，但下行幅度较小。“数据显示。 　　去年在经济下行压力加大的背景下，金融行业各个领域都受到了不同程度的冲击。银行理财行业作为大资管行业中最为重要的子行业，在规模上仍然保持了较快的增长速度，但是在收益率上，全年呈现单边下跌的趋势。今年开年理财产品收益率以4.12%创新低，3月份更是低至3.89%，再创新低。 　　数据显示，2016年3月份银行理财产品的平均预期收益率为3.89%，预期收益率继续下滑。其中，保证收益类理财产品平均预期收益率为3.17%，保本浮动收益类理财产品平均预期收益率为3.28%，非保本浮动收益类理财产品平均预期收益率4.24%。短期内，低利率时代并不会结束，包括银行理财在内的各类理财产品收益仍会小幅下跌。 　　从发行产品的类型看，3月份保证收益类理财产品703款，占比9%，保本浮动收益类理财产品1949款，占比25%，非保本浮动收益类理财产品5035款，占比63%。理财产品收益类型分布较为稳定，超六成理财产品不保本。非保本类理财产品的风险等级大多为R2级别，与保本类理财产品的资金投向差别不大，风险相差不大，而收益优势明显，通常情况下能达到预期率，因此较受投资者欢迎。收益排名前三的银行分别为南京银行、大连银行及浙商银行，平均预期收益率分别为4.76%、4.74%、4.52%，与2月份前三名的银行相比均有所下降。 　　数据显示，3月份43款理财产品未达到最高预期收益率，收益未达标率为0.5%，较2月份增加了5款。 　　对于未来银行理财产品市场走势，分析师表示，一是常规产品收益率将继续下行，但下行幅度较小。宏观经济疲软导致企业融资需求降低，“资产荒”将继续存在；货币环境宽松，债券收益率仍在下行并将维持低位；股票、期货市场回归常态仍需一段时间。 　　二是理财产品风险与收益将更加匹配。刚性兑付极大限制了理财投资的风险偏好，使得理财投资的整体收益大幅降低；各类创新产品的推出，同时伴随着风险和收益，净值型产品低位将逐步上升。 　　三是理财市场将更加多元化。产品类型和投资对象将极大丰富，理财产品的设计与投资对象的选择将逐步从银行供给主导变为客户需求主导。 　　四是年内仍有降息的空间，投资者购买银行理财要注意期限宜长不宜短，另外一些结构性产品收益不确定性很大，要谨慎购买。

黑客勒索来袭，P2P平台迎头又一暴击

2016年4月7日，长期关注P2P行业的笔者正浏览一家P2P网站。正应了一句老话——来得早，不如来得巧。浏览到一半的时候，这家平台的网站突然就无法打开了！ 笔者心下一惊，难道继金鹿、中晋之后，又一家P2P平台跑路了？而且还正好就让我给赶上了？难道这就是传说中的“活久见”？为此，笔者火速联系了该平台的客服人员，询问具体情况。 原来，这家叫理财屋的P2P平台正在遭受网络黑客的攻击与勒索。 从理财屋的客服提供的图片信息来看，黑客不是单个人，而是一个以此为业的黑客小组，并要求和平台老板直接对话。 最近几年，互联网金融行业发展势头迅猛，迎来了行业的风口。2014年以来，政府的两会工作报告连续三年提及促进并规范发展互联网金融。短期内的爆发性发展，既为互联网金融行业吸引了众多投资者，也令其成为了大批网络黑客的攻击目标，人们不得不对互联网金融平台自身的安全再捏一把汗。 其实，黑客攻击勒索P2P平台并不是最近才有的现象，许多著名平台都曾有过被黑客“盯上”的历史。 2015年3月21日，国资系平台博金贷网站遭到黑客攻击勒索，造成平台网站无法访问。 2015年3月21日，国资系平台融通资产受到黑客连续大规模恶意攻击，造成平台官网和app均无法使用。 2015年1月20日，红岭创投遭到黑客攻击，被迫关停网站访问。 2014年8月9日，金海贷发布公告称，因遭遇黑客攻击，网站不能正常运行。 2014年7月7日，新联在线发布关于遭受黑客占用宽带攻击的公告。 2014年3月16日，网贷之家遭到了黑客持续多日的恶性攻击。与此同时，网贷天眼、第一网贷等多家第三方网贷资讯平台，均表示遭到了来自黑客的严重攻击。其中部分网站称，收到了来自黑客的勒索。 2014年1月9日，人人贷对外宣布获得了1.3亿美元融资，两个小时之后，其官方微博就发布了平台遭到黑客攻击的公告。 2013年12月，e速贷、通融易贷、快速贷、融易贷、融信网等多家平台遭到黑客攻击。据业内资深人士分析，此番针对P2P平台的大范围攻击属有组织的黑客群体行为，而非单个黑客团队可以操作。 2013年1月9日，拍拍贷、好贷网遭到了黑客的恶意流量攻击。 据了解，黑客攻击网站的主要方式有溢出攻击、传输数据窃取、SQL注入、目录穿越、短信轰炸和流量攻击。 溢出攻击是一种利用程序设计缺陷的攻击。传输数据窃取，这类攻击出现的原因则是针对平台未对要传输的数据进行传输加密这一漏洞。短信轰炸利用的依然是程序设计缺陷，攻击一般都出现在用户注册获取短信验证码之时，改变短信验证码设计流程或加页面验证码即可解决。 流量攻击，即DDOS攻击（拒绝服务攻击）才是黑客攻击P2P平台最常用的方式。所谓流量攻击，就是指在短时间内，通过大量合法请求占用大量网络资源，以达到瘫痪网络的目的。 2013年1月，拍拍贷和好贷网受到的攻击就是流量攻击。笔者从理财屋微信公众号发出的公告看到，黑客攻击理财屋网站使用的也是这一方式。 P2P行业作为互联网金融重要的一环，长久以来一直承受着污名化的压力。此次理财屋遭到黑客攻击事件，无疑给本就“负重前行”的P2P行业又增加了一击。希望广大投资者客观、中立地看待P2P行业，给予行业以理性的信任，不要让不法分子利用了投资者的心理，给不法分子以可乘之机。因为，黑客选择P2P平台作为攻击目标，利用的正是投资者的恐慌心理。 笔者从理财屋客服处了解到，该平台的网站已恢复正常。 后续情况如何，我们将继续关注。

部分网贷平台暂停自动投标 业内期待分类监管

去年底，银监会发布了关于《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》。随后，我国P2P网贷业步入了一个合规化的过渡期。近日，部分网贷平台暂停了一度风靡的“标配”产品——自动投标，而被称为网贷业“揽客利器”的活期理财产品也被一些平台陆续下架。这些P2P活期理财产品和自动投标业务因何出现？其背后存在哪些风险？下架后将会对平台产生什么影响？而自动投标业务会不会就此逐渐退出网贷业的舞台？对此，《每日经济新闻》记者做了深入采访调查。 今年以来，网贷平台自动投标的合规性问题再次受到关注。近日，《每日经济新闻》记者了解到，部分平台下线了自动投标类的产品。 银客网总裁林恩民表示，其平台已经下线了这类产品“银客宝”，今年3月7日起就不再发售了。与此同时，另一家北方网贷平台日前也称，从3月31日24点后，暂停使用自动投标，具体恢复使用时间另行通知。 “下线自动投标应该是对于监管导向的响应，以增强自身平台合规性的考虑。”易观智库金融行业研究中心分析师沈中祥分析指出。 不过，尚未暂停自动投标的多家平台则向《每日经济新闻》记者坦言，每家平台的自动投标模式不一样，希望监管层不要一刀切，能不能分情况监管。此外，毕竟监管意见稿也给了18个月的调整期。 沈中祥亦表示，未来是否会下线自动投标还得看监管层面对于该行为的界定与规范。增强自动投标透明度，加强该工具的规范化，并积极加强与监管层面的沟通将有助于该工具的保留。 ●部分平台暂停自动投标 早在去年底，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（征求意见稿）第25条规定，“网络借贷信息中介机构不得以任何形式代出借人行使决策。每一融资项目的出借决策均应当由出借人作出并确认。”一时间，不少业内人士认为，网贷自动投标类产品将受到影响。 近日，林恩民告诉《每日经济新闻》记者，其平台今年3月份下线了自动投资计划“银客宝”。同时，另一家北方网贷平台也从3月31日24点开始暂停使用自动投标。 “在自动投标与短期标的结合后，高频的交易模式下，产品的本质更加难以辨别，公众对于安全性的质疑随之而来。对于视安全信誉为生命的平台而言，下线该功能便不难理解。”网贷315首席信息官李子川表示。 九斗鱼CEO郭鹏也分析指出，对于下线自动投标，网贷平台可能是基于目前的政策环境、自身的发展规划等方面的考虑决定的。 记者注意到，绝大多数平台并未急于下线这类自动投标计划。 “目前平台相关自动投标的产品没有停，主要是因为监管意见稿给了18个月的调整期。”一家南方网贷平台相关人士表示，之所以没有下线，主要和投资者的需求有关。而该平台上的标的以短标为主，为了方便用户理财，才推出了这款产品。“很多平台也都在向监管层反应自动投标方面的情况，希望监管不要一刀切，看能不能再分情况监管。当然，我们也是要看监管部门的最终规定，如果是规定要一刀切的，我们也会马上停止。” 一家北京的互联网金融平台人士也坦言，对于自动投标每家做的不一样，不过活期是基本都停了。 另一家大型平台相关人士亦表示，“没有停，我们这边一切正常。” ●自动投标退出“网贷”舞台？ 那么，下线了自动投标产品对网贷平台会产生哪些影响？ “新的业务模式调整不会对（用户）之前的银客宝购买项目，包括回款、收益、积分、合同效力等产生影响。”林恩民指出，由于这类产品量不大，仅占整个平台量的15%~20%左右，而且这些用户回款之后，还会再去投平台上的散标，所以对整个平台来说也完全没有影响。但用户的体验可能会大大下降。 郭鹏则向《每日经济新闻》记者分析指出，“有些平台设置自动投标功能后，会根据投资人预先选择的投资金额来安排资产端项目；对于这些平台来讲，如果下线自动投标功能，很有可能会出现用户资金站岗的情况。” 值得注意的是，未来自动投标类产品是否会最终退出“网贷”舞台？ “长远来看，我认为，自动投标产品不会消失。自动投标的设定，其实是为了给投资者更多的便利。未来，随着监管细则的落地、平台及行业自律的提升，平台可以在合法合规的前提下，不断优化自动投标产品，做好信息披露，提升用户体验。”郭鹏坦言。 李子川也向《每日经济新闻》记者分析指出，自动投标方式本身并没有错，可以继续为投资人服务，不过应当具有约束条件。该投资方式下平台推荐匹配的相应标的比例不宜过高；另外，由于仅是投资方式的转变，平台不能将其视作一种全新安全、便捷“产品”推广，否则会有因偏离交易本质而产生投资误导的问题出现。 林恩民亦坦言，监管办法最重要的目的是降低行业风险，尤其是真实性风险，因为采用自动投标对于用户来说是被自动选择，所以监管层可能担心其中的信息不透明等问题。不过，监管意见稿并没有细化什么是自动投，什么不是自动投。如果网贷平台提前告诉用户未来投资的方向，用户在投资的时候也已确认好投资方向和投资意图，那么这种自动投标应该在未来或许会被开放的。 林恩民进一步分析指出，这种开放有利于互联网交易的效率，因为用户希望交易更简单、操作更方便，而且对于高净值用户来说，如果保证资产披露真实的情况下，他们愿意接受这个资产，那么这种方式实际上是可以不断的重复下去。当然，这样的前提是保证信息是真实的。

P2P不是妖魔，清除害群之马后会更健康

对待P2P行业，坏的一定要打击，好的也一定会扶持，让P2P发挥良性的作用。 2016年初，中国的P2P行业进入了敏感时期，一些混在行业里面的害群之马被逐渐挖掘出来，陆续暴露的互联网金融风险引起了各方关注，而整个P2P行业也进入到了优胜劣汰的关键时刻。 有数据显示，在2015年，新成立的P2P平台占到网贷行业整体的1/4，而年底时问题平台却占到1/3。2015年，P2P成交量达到了9823亿，P2P平台总量为3944家，但问题平台累计却有1425家，正常运营的只有1876家。自从P2P出现以来，各种各样的奇葩平台已经让很多出借人伤透了心，连续的跑路更是让投资者血本无归。 严格来说，P2P是指通过网络工具帮助借款方和贷款方进行端对端交易的信息中介平台。我国《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（征求意见稿）对网络借贷有明确的解释。网络借贷信息中介机构是指依法设立、专门从事网络借贷信息中介业务活动的金融信息中介企业，该类机构以互联网为主要渠道，为借款人和出借人实现直接借贷提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务。 因此，在面对P2P行业出现问题的时候，我们应该区分P2P企业的性质，要分清是正常的经营不善还是蓄意的集资诈骗，不能因为个别或者部分披着P2P外衣的“空手套白狼”的骗局而将整个P2P行业打入地狱。 P2P问题的出现有社会背景，经济下行、股市动荡造成资产流失，一些平台因为经营不善而导致了倒闭歇业，出借者遭受损失。这种情况在任何行业都存在，属于正常的风险，出借者也要有所准备，风险自担。 还有一些P2P本来就是骗子，是披着P2P互联网金融外衣的骗子，这些企业不能看作是P2P企业。任何行业任何领域都会有违法犯罪出现，P2P作为新兴的互联网金融形式，更成为了一些骗子浑水摸鱼的方式，因此，采取有利措施清除这些害群之马，P2P会变得更加健康。 从2016年4月份开始，各地都陆续开展打击非法集资专项行动，对P2P风险进行盘查，同时对网络融资平台中的违规行为进行整顿，那些靠高收益忽悠、通过各种噱头募集资金的假P2P企业将在高压之下现出原形甚至会提前跑路。 大浪淘沙，真金不怕火炼。对于P2P，我们既不可能盲目的相信将其捧上天，也不能一棍子打死将其视为洪水猛兽。在大量管理能力差的P2P企业倒闭、骗子P2P们日渐暴露，人们对于P2P开始有了正确而深刻的认识。 P2P只是借助互联网工具发展起来的一种互联网金融样式，本身不存在好坏优劣，只要合理合法的使用，就会造福整个社会，相反，如果被“骗子”利用，也可以成为集资诈骗或者庞式骗局为非作歹的帮凶，关键看掌握在谁的手里，也要看监管的能力和力度。 几年以来，事实已经证明，企业通过P2P平台融资的成本远远小于传统手段，出借者获得的收益也更高，融资速度也更快，P2P确实已经成为中小企业融资和老百姓借款的重要选择。对待P2P行业，坏的一定要打击，好的也一定会扶持，让P2P发挥良性的作用。 2016年，P2P从“监督年”进入到了“合规年”，行业监管机构对P2P的监督管理更加严格。 但是，监管不是要把行业管死，而是要让整个行业更加规范透明，防范金融风险，最大限度的为出借者服务。 互联网金融协会已经成立，行业监管也将更加完善，P2P企业良莠不齐的状况正在得到逐步改善，行业也将从野蛮成长步入健康发展的正常轨道。

“中晋合伙人”微信群已更名为“相信明天”

　　中晋系办公所在地——位于上海浦东新区的未来资产大厦。《中国经济周刊》记者 宋杰 摄 4月6日下午两点半，中晋所在的未来资产大厦聚集了数百名投资者。《中国经济周刊》记者 宋杰 摄 　　中晋交易大厅大门紧锁，投资人在看物业公司贴出的公告。公告中称“中晋资产管理有限公司在经营过程中涉嫌违法犯罪，已被公安机关立案侦查”，落款为仲量联行未来资产大厦物业管理中心。《中国经济周刊》记者 宋杰 摄 　　一位投资人向本刊记者展示其手机中4月6日早上收到的中晋理财产品的利息。《中国经济周刊》记者 宋杰 摄 　　中晋出事后，投资者自发组建了“中晋合伙人”微信群，不过目前该群已更名为“相信明天”。《中国经济周刊》记者 宋杰 摄 　　【特别报道】中晋系涉嫌非法集资 实际控制人在机场被截获 　　“中晋合伙人”微信群已更名为“相信明天” 　　《中国经济周刊》 记者 宋杰｜上海报道 　　（本文刊发于《中国经济周刊》2016年第14期） 　　继泛亚、e租宝等案件之后，又一家百亿级理财公司因涉嫌非法集资被查。 　　4月6日15时许，上海市公安局官方微博“警民直通车-上海”发布名为《上海公安查处涉嫌非法吸收公众存款和非法集资诈骗犯罪的“中晋系”相关联的公司》的公告。公告中称，2016年4月4日，上海市公安局经侦总队根据群众举报在本市浦东、黄浦、静安等地对涉嫌非法吸收公众存款和非法集资诈骗犯罪的国太控股（集团）有限公司、中晋股权投资基金管理（上海）有限公司、上海中晋一期股权投资基金有限公司等“中晋系”相关联的公司进行了查处，实际控制人徐勤等人在准备出境时被公安人员当场在机场截获，其余20余名核心组织成员在4月5日也被全部抓获。 　　中晋员工：公司此前没任何异常，当天上班才发现警察来了 　　4月6日的夜晚，对数万名中晋投资者而言注定是不眠之夜。由其中400多位投资者及业务经理自发组成的“中晋合伙人”微信群，从4月6日下午2点多建群开始，到4月7日凌晨2点半记者截稿时，一直响个不停。建群时就在现场的《中国经济周刊》记者也加入了该群。 　　“一切都像是梦一样……明天会好的……暂时先别报警……再等等消息……”这一夜，“中晋合伙人”群内的投资者们相互鼓励大家面对现实。 　　现实是——中晋资产遭查，数万名投资人、超过50亿元资金受波及。根据“中晋合伙人”群内投资者之间的对话，他们最多的人投资了300万元，最少的也有15万元。 　　在上海市公安局4月6日下午正式发布公告之前，《中国经济周刊》记者就已获知中晋“出事”。4月6日中午，记者在“中晋系”办公所在地——位于上海浦东新区的未来资产大厦看到，这里已经聚集了数百名投资者。据中晋员工反映，早上9点—10点时交易还正常，现场还有许多客户签单，后来有很多警察进入交易大厅，并让客户离场。多名投资者说，“来了几个警察，让我们出去，随后物业就将用于交易的电脑搬走了。” 　　《中国经济周刊》记者在现场看到，中晋大门紧锁，并未上封条，玻璃门上贴出公告“中晋资产管理有限公司在经营过程中涉嫌违法犯罪，已被公安机关立案侦查”，落款为仲量联行未来资产大厦物业管理中心。 　　现场有投资者向《中国经济周刊》记者表示，4月6日早上通过客户端还取到了利息，一切正常；还有投资者反映，当天在客户端可以选择“提款”，但是资金迟迟未到账。 　　一位蒋女士告诉《中国经济周刊》记者，自己4月1日刚刚买了中晋理财产品，“本来想买100万元的，当时觉得有风险，还好最后买了30万元。我不关心公司是不是有问题，我只想要回我的本金。” 　　记者注意到，有数位中晋工作人员在现场用“自己也参与投资”的例子来安抚投资者情绪。中晋资产管理（上海）有限公司直属三部客户十七部的毛经理表示：“我自己也投了200万元，本来明天到期准备付婚房首付。4月5日晚上我们高管还在一起喝酒至凌晨3点，根本没有异常。直属三部的总经理苏浩（音）目前被警方带去问话，我在外面安抚他的客户。我曾经也是中晋一期的法人代表，承认中晋收购香港公司当中肯定是有违规，目前只能配合公安机关调查。公司兑付资金肯定是够的。” 　　一位蒋姓业务员告诉《中国经济周刊》记者，自己也买了近百万的中晋理财产品，“公司有2000多名员工，包括前台面签人员都必须是全日制本科毕业，新客户签单要20分钟，经常要加班到凌晨2点。此前公司没有任何异常，上月工资正常发放。今天早上来上班打卡时才发现警察来了。” 　　投资人：担心报案后无法取出本金 　　律师：肯定要返还投资者损失的，别恐慌 　　4月7日下午4点，《中国经济周刊》记者登陆中晋官网，发现已经无法打开，投资者客户端也已显示“NOT FOUND”。4月6日刚刚“组建”的“中晋合伙人”微信群也更名为“相信明天”，500名投资者和业务经理们还在讨论着如何拿回本金。 　　在网站关闭之前最后一则公告发布于4月5日，公告称，截至2016年4月1日，中晋一期基金共募集资金52.6亿元人民币，超计划筹资2.6亿元。通过合伙制股权基金模式，中晋一期以非公开的方式向具有风险识别与风险承受能力的投资者募集，募集资金主要投资于非上市公司可转债，之后通过被投资项目资产证券化实现在二级市场退出，为投资人实现投资目的。 　　公告中还称，目前，中晋一期已通过217个合伙制基金向11608名投资人发起募集，每个合伙基金按48人限额募集，目前超员1192人。根据合规需要，在未完成新的合伙基金设立前，自2016年4月6日起暂停受理新客户。将安排律师事务所对中晋一期进行合规复查，并聘请第三方独立会计师事务所对中晋一期进行跟踪审计，并及时在中晋网对外公告结果。 　　上海市公安局官方微博“警民直通车-上海”4月6日发布的公告中指出，经查，自2012年7月起，以徐勤为实际控制人的“中晋系”公司先后在本市及外省市投资注册50余家子公司，并控制100余家有限合伙企业，租赁高档商务楼和雇佣大量业务员，通过网上宣传、线下推广等方式，利用虚假业务、关联交易、虚增业绩等手段骗取投资人信任，并以“中晋合伙人计划”的名义，变相承诺高额年化收益，向不特定公众大肆非法吸收资金。目前，案件正在进一步调查中。警方提醒广大市民，如遇上述情况，请携带相关材料赴居住地公安分局经侦部门报案。 　　记者注意到，在“中晋合伙人”微信群的讨论中，多数投资人表示“暂时不报案，等几天再说，怕报案后资金冻结无法取出本金”。一位已经投资中晋一年的董阿姨表示：“在今天之前，我的利息都是准时到账，我报案报什么呢？”有客户经理明确表示：“明天照常上班。”还有人说：“客户恐慌报案，达到一定数量后会定性为非法集资。非法集资的结果就是本金上交国家。想办法大家一起维权。” 　　对此，上海百悦律师事务所高级合伙人章琦律师告诉记者：“没有这个说法，公安肯定已经冻结相关公司账户和资产了，将来肯定要返还投资者损失的，不会上交国家，感觉现在老百姓(603883,股吧)有点恐慌了。” 　　上海峰京律师事务所创始人张严锋则表示：“随着国家对互联网金融监管力度的加大，尤其是对相关的违法、违规企业的查处力度会不断加强。国家和上海市政府结合互联网金融企业的特点，近期也发布了很多措施。中晋公司违法经营被依法查处，也充分体现了国家对相关互联网金融企业一贯政策，支持创新，支持合法经营；同时对违法、违规企业绝不姑息。” 　　上海发文清查非法集资 　　据了解，“中晋系”曾经冠名上海知名相亲类节目《相约星期六(002291,股吧)》，并邀请名人代言，这也是使其得到投资者信赖的原因之一。未来资产大厦整个三楼均为该公司的办公区，一楼还有办公房，办公面积超过2000平米。 　　就在事件发生前一天（4月5日），上海市政府发布《本市进一步做好防范和处置非法集资工作的实施意见》（下称《意见》）。《意见》指出，当前，非法集资问题日益突出，案件高发多发，对经济金融秩序和社会稳定造成较大威胁。为此，《意见》提出，将进一步加强日常监管，严格风险高发行业市场准入。工商部门要切实加强对非法集资风险高发行业的登记管理，严格把握准入标准，重点关注企业股东背景、信用状况、经营团队、运营方案、风控措施等，做好风险评估。各区（县）政府要密切关注投资理财、网络借贷等风险高发重点领域，辖区主要商务楼宇、科技园区、招商中心等要明确“谁引进、谁负责”的招商原则，落实源头防控。 　　据悉，目前上海市金融办已经加强对商务楼内进驻金融公司的排查，如有发现大面积、高租金租赁商务楼，并有大量中老年人流往来的情况，就会通知商务楼对非法集资风险进行风险评估。 　　中晋是谁？ 　　旗下上市公司股价已跌至1分5厘 　　工商资料显示，中晋资产管理（上海）有限公司（下称“中晋资产”）成立于2013年2月，注册资本为1亿元人民币，法定代表人郭亮。 　　上海公安局官方披露，自2012年7月起，“中晋系”公司先后在本市及外省市投资注册50余家子公司，并控制100余家有限合伙企业。 　　据全国企业信用信息系统消息，中晋资产由国太投资控股（集团）有限公司（下称“国太控股”）全资持有。除了中晋资产，国太控股旗下金融企业还包括：中晋股权投资基金管理（上海）有限公司、上海中晋财务咨询有限公司等。 　　国太控股官网称，公司组建于2013年，目前控股上市公司3家，非上市公司120家，集团共设有七大事业部，分别投资交通运输、建筑、房地产、金融、批发零售、商业服务、信息技术等领域。 　　控股的三家上市公司均在香港上市，分别为：中国趋势控股有限公司（08171.HK）、华耐控股有限公司（01020.HK）、中国创新投资有限公司（01217.HK）。截至4月6日收盘，中国趋势下跌21.7% 至0.018港元（折合人民币仅1分5厘），华耐控股下跌14.49% 至0.29港元（折合人民币仅0.242元），中国创新投资下跌26.32% 至0.06港元（折合人民币不到5分钱）。

线下信贷被迫转型线上：控制坏账是核心

以下案例，只是目前线下理财转型线上的一个缩影： 是继续扎根线下，还是转型线上，这个问题在某理财机构总裁廖世宏脑海里盘旋了很久。 直到去年，他做出了一个决定——将线下转型线上，将信贷模式向智能手机迁徙。 “这也是必然趋势，一方面移动互联网时代来临，催生了互联网金融的广阔发展前景，另一方面我们线下消费信贷业务经营近10年，累计贷款额超百亿，也面临发展瓶颈，需要寻找新的突破口。”廖世宏称。 然而，转型之路并不轻松。 “过去一年，我们不断增加后台技术人才，构建一个全自动、秒级审批速度的智能化金融业务操作流程，这或许是线下信贷机构向互联网金融转型的一个显著改变。”廖世宏表示。 在不少业内人士看来，此理财机构的转型历程，某种程度反映出线下信贷机构向互联网金融转型的艰辛征途。 目前，包括平安普惠、证大速贷、捷越、亚联财等线下信贷机构都在积极布局互联网金融业务。但他们面临的共同挑战，一是线下信贷机构的风控方法和模型调整不到位，难以跨越坏账风险较高的障碍；二是日益严格的监管要求，令不少信贷机构对进军互联网金融望而却步。 转型三部曲 起初，廖世宏觉得业务模式向互联网金融转型，主要涉及三大转变，一是风控模型调整，即评分卡对借款人还款行为的评估参数做出相应改善；二是业务模式转型，从大额、低频的贷款生意向小额、高频的贷款服务迁徙；三是适度收缩线下门店规模，将更多资源投入智能金融业务操作流程研发。 经历一番实践，他发现实际的转型挑战更大。 首先，客户增速远远超过预期，过去8年此理财机构累计发展了约10万名贷款客户，但在互联网时代，一个月新增贷款客户就能达到7-8万，对每个客户信用评级进行审核，势必会造成后台系统巨大的工作量，对每个客户信用评级进行审核，这无形间对智能化金融业务操作流程提出更高的要求。 其次，风控模式的调整力度远远高于预期。举例而言，按照线下业务操作模式，风控人员会在借款人签订借款合约时通过观察举止、恳谈沟通，来判断他是否有欺诈行为，从而降低坏账风险；但在互联网金融领域，风控人员根本完全看不见客户，很难把好最后一道关，自然提升欺诈风险的发生概率。 为此，廖世宏决定先开发一款用于信用卡余额代偿的产品，作为进军互联网金融的突破口。 他解释说，之所以先选择信用卡欠款代偿业务，一个重要原因是这类客户具有稳定收入与良好还款意愿，既能降低坏账风险，又能通过他们的还款行为数据分析，不断优化风控模型。 “每个月，我们都会尝试选取不同类型的借款人群体，分析他们不同的还款行为特征，从而找出哪些类型借款人坏账风险最低，哪些看似低风险的借款人群体其实具有高坏账隐患。”他说。 其实，这是一个相当冒险的尝试，若借款人群体类型的设定标准不够严谨，将会引发较高坏账率。 有了一定的数据积累，廖世宏迈出了互联网金融转型的第二步，即开发新产品将借款人群体扩展至没有信用卡的年轻大众消费者与大学生群体。 但他很快发现，按不同借款人类型研发互联网贷款产品，反而束缚了自身业务发展空间。真正的互联网金融业务，应最大限度融入各类在线消费场景，创造新的商业模式。 于是，此理财机构开始与中国电信翼支付、万达快线等多家互联网、电商机构开展合作，开发基于不同消费场景的在线快速信贷服务。 在他看来，将信贷服务嵌入在线消费场景，令互联网金融的发展变得生机勃勃。一方面它能配合消费者在线使用信贷服务的频率，解决传统金融服务客户粘性较差的瓶颈，另一方面它还能锁定消费用途，完善风控体系。毕竟，消费者的各种消费行为数据、社交关系数据、信用数据都有助于加强贷款坏账风险管控。 据悉，目前此理财机构贷款90%客户已经来自线上，业务占比超过60%，线上贷款余额超过10亿元。 “相比贷款规模，我更看重客户数，只有用户样本越多，才能确保风控模型越有效。”廖世宏坦言。 探索轻资本业务模式 随着业务模式向互联网金融迁徙，面临的另一个新挑战，是如何妥善应对信托、银行结构化理财产品的资金安全兑付问题。 不同于互联网金融机构寻找投资者募资，此理财机构主要借助劣后/优先份额结构化信托产品与关联融资担保公司担保等融资工具，从银行、信托机构获得数十亿元放贷资金。 廖世宏并不否认，部分传统金融机构会担心互联网金融业务的贷款安全问题，尤其是风控系统只要出现一个“缺陷”，就可能引来大量黑客“入侵”，造成不少欺诈性贷款产生。 “要打消他们的顾虑，我的做法是将所有经营与风控数据拿给他们看，让他们判断风控模型是否安全可靠。”廖世宏称。在试水互联网放贷业务初期，先用旗下互联网小贷公司开展运营，积累借款人数据和经验，待到风控模型逐步成熟后，才会吸引银行、信托资金向互联网金融提供放贷资金。 与此同时，也在酝酿发行消费信贷资产证券化产品，计划在上海证券交易所以公募产品形式发行。 在他的构想中，通过资产证券化形成风险出表的资本运作模式，能够发展出互联网金融机构的轻资本业务模式——随着业务规模增长，互联网金融机构无需向以往那般投入大量资金，同时还要留存大量资产和风险在表内。 令人意外的是，轻资本业务模式也引发资本市场的好奇，因为它令产业链各个环节都可能成为受益者，即借款人通过互联网金融降低借款利率成本，互联网金融机构能通过业务扩张收取服务费率，并生产相对低风险、稳健收益的互联网信贷资产证券化产品供机构投资者配置。 “转型互联网金融，我们还有很长的路要走。”他表示，随着互联网金融监管日益严格，他必须与监管部门保持沟通，让所有业务操作变得阳光化。

易乾财富回应：分公司被封是例行检查

昨日，易乾财富通过其官微发布公告称，分公司被封仅是易乾绍兴分公司接受了相关部门的例行检查，目前易乾经营一切正常。 　　日前，有爆料人称，南京易乾宁金融信息咨询有限公司涉嫌“庞氏骗局”，并列举了包括投资人资金去向不清、部分荣誉资质造假、在美关联公司和房产公司为空壳公司等多项直接和间接证据。 　　《中国经营报》报道，通过查询发现，易乾财富的美国合作企业没有工商信息记录，其官网宣传私募基金项目的基金管理人也并不具备相关资格。 　　昨日，易乾财富针对相关报道进行回应。易乾财富通过其官微发布公告称，此次事件仅是易乾绍兴分公司接受了相关部门的例行检查，分公司领导和检查人员进行了友好的沟通交流，效果良好。考核检查是整个互联网金融的行业行为，目的是让行业变得更加规范和健康，易乾会积极配合相关部门的检查与监督，共同推动行业的健康发展，目前易乾经营一切正常。有关《中国经营报》关于易乾的一些负面报道，更多的只是无良媒体的一些捕风捉影的猜测。 　　以下为公告全文： 　　尊敬的各位易乾人： 　　自银监会与工业信息化部、公安部、国家互联网信息办公室等多部门联合制定的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》颁布以来，尤其是在3月份的两会过后，为了促进互联网金融行业规范发展，监管部门联合各地经侦部门加大了对互联网金融企业的检查力度。 　　一、易乾绍兴分公司接受了相关部门的例行检查，分公司领导和检查人员进行了友好的沟通交流，效果良好； 　　二、考核检查是整个互联网金融的行业行为，目的是让行业变得更加规范和健康，易乾会积极配合相关部门的检查与监督，共同推动行业的健康发展，目前易乾经营一切正常。 　　三、有关《中国经营报》关于易乾的一些负面报道，更多的只是无良媒体的一些捕风捉影的猜测。针对其中一些典型的错误，我们都可以用事实来佐证，比如： 　　1、FUND364的网站查询不到的问题，纯粹是记者专业技能缺失，无法得到事实情况，下图就是美国加利福尼亚州政府网站关于FUND364的真实信息，对于这种幼稚错误，希望今后纸媒详细考证。 　　2、关于易乾私募基金从业资质和项目的质疑，包括天寿园投资项目和地产投资项目，但真实情况是易乾当时并没有私募基金牌照，这两个项目并非私募基金项目，易乾在项目宣传时也从未使用过私募基金之类的字眼，只是易乾对于新兴产业的一种常规商业运作。这种乱扣帽子、偷换概念的说法，是没有节操的媒体惯用的手段，正所谓“一本正经的说瞎话”，目的就是为了博眼球、趟浑水，是很不负责任的。 　　四、易乾作为一家经营六年的老牌金融企业，我们将坚持规范化、制度化、透明化的企业原则，六年来无一起异常兑付的情况。目前易乾已经拥有私募基金牌照，我们将继续为广大投资人服务，打造金融行业的标杆企业。 　　五、请广大易乾人不要在行业正在迈入规范健康的过渡阶段轻信一些不实谣言，与易乾共同进步。 　　南京易乾宁金融信息咨询有限公司 　　2016年4月10日 中国经营报：又见百亿旁氏骗局！浙江绍兴易乾财富被查封！

信托股票配资又回来了 2比1杠杆已获监管认可

近日，随着股市回暖和银监会“58号文”明确结构化股票投资信托产品杠杆比例，阳光化的信托公司配资逐渐走向台前。 　　券商中国记者调查发现，不少信托公司开始公开“叫卖”二级市场信托配资业务，信托加杠杆呈现弱复苏迹象。不过，业内人士认为，尽管股市呈现回暖迹象，但是二级市场融资融券业务仍然不活跃，高净值客户入场信心仍然不够，单一结构化信托产品业务增长仍然较为缓慢。 　　2:1配资比例获监管认可 　　“二级市场信托配资阳光化，优先级劣后比2:1，一年期优先级资金成本6.2%，通过信托计划直接落地，简捷方便，5个工作日就放款，信托通道费、托管费还有优惠。”日前，记者看到不少信托公司人士大力进行信托配资业务推销。 　　业内人士认为，二级市场信托配资阳光化，所指的正是来自于3月18日银监会下发的“58号文”文件指导。 　　券商中国记者注意到，银监会在“58”号文中要求加强信托业务市场风控防控。银监会指出，各银监局要督促信托公司依法合规开展股票投资等信托业务，配备专业管理团队和信息系统支持，建立健全风险管理和内控机制。 　　此外，督促信托公司合理控制结构化股票投资信托产品杠杆比例，优先受益人和劣后受益人投资资金配置比例原则上不超过1:1，最高不超过2:1，不得变相放大劣后级受益人的杠杆比例。 　　南方一家大型信托公司高管表示，去年8月，应证监会要求，券商彻底清除违法违规配资账户，伞形信托产品全部被清理掉了，不少信托公司甚至将单一结构化信托产品也暂停了，而银监会58号文的发布相关杠杆比例相当于认可了信托公司的二级市场配资业务。 　　“在监管层面，由于此前监管层没有明确配资杠杆比例，大家也不敢公开推广业务，现在银监会明确了杠杆比例，等于是二级市场信托配资被认可了，大家可以放心进行推销业务。”华东一家信托公司研究部人士表示。 　　说完全复苏为时尚早 　　随着监管层对于信托配资杠杆比例的明确，加之近期股市的回暖，单一结构化信托产品业务由于阳光化推广有复苏迹象。 　　不过，业内人士认为，由于二级市场占主体的融资融券业务仍然不活跃，高净值客户入场信心不够，信托配资加杠杆大幅增长仍然需要等待。 　　“在市场方面，由于3月份以来，股市持续回暖，吸引不少投资者进入二级市场投资，加上当前指数点风险相对较小，单一机构化信托产品业务相比于去年年底确实有一些增长”华东一家信托公司研究部人士称，不过这与信托公司业务转型规划也有较大关系，如果注重证券市场信托业务的会比较积极推广这块业务。 　　第三方格上理财的统计数据或许佐证了这种现象。数据显示，从资金投向来看，今年3月发行成立的集合信托产品中，金融市场类产品发行数量占比33.45%，位列第一；基础产业类占比18.31%、工商企业类占比8.80%、房地产类占比8.45%。 　　对比此前的数据，3月金融市场类产品占比有所上升；而基础产业类、工商企业类、房地产类项目成立数量均有所下降。 　　格上理财报告指出，3月证券市场出现回暖迹象，信托投向金融领域的力度有所加大，因此金融市场类信托占比进一步提升。 　　不过，在一些信托公司看来，信托加杠杆配资呈现的仍然是较弱的迹象。 　　“市场气氛上来说，肯定比去年年底好一些，比如某信托公司单一结构化信托产品去年年底全部停了，今年3月以来开展了几单，但这相比于去年同期来说，这种复苏根本不算什么，不是一个量级的，你以为有这么快马上复苏吗，根本没有这么快的！”南方一家信托公司高管称。 　　南方一家信托公司高管称，因市场的配资是多元化的，从市场整体来说，单一结构化信托产品的继续增长，还需要观察二级市场的融资融券业务情况。 　　“目前融资融券业务才是配资的主体力量，现在单一结构化信托产品的资金量相对市场来说影响还是较小。”上述信托公司高管表示，“我们也会看市场回暖情况和客户需求再进行推广，劣后级客户的门槛至少都在一千万元以上，比行业的平均门槛要高一些，预警线和平仓线根据各个信托公司风控条件也会不同，没法一概而论。”

私募一季度红黑榜：泽熙旧部黑马 混沌投资垫底

　 4月伊始，私募开始上交一季度成绩单。纵使过去这一季度A股市场跌宕起伏，私募业绩排行榜上依然是几家欢喜几家愁。 　　1月份，在人民币汇率剧烈波动、大股东减持禁令到期及注册制推进的预期压力、熔断机制等多方面因素当中，A股发生了恐慌性下跌，下跌止于2683点。2月份以来，随着市场情绪的稳定，政策预期的明朗，市场在2700-3000点之间反复震荡。3月份，市场的日均成交量也在逐步放大，沪深两市日均成交金额5736亿，较上月同比增长18%。 　　在这个没有硝烟的战场上，市场走势波云诡谲，私募基金们奋力竞跑当中，也拉开了差距。他们之中，有今年以来收益率达到123.7%的得意者，也不乏亏损65.7%的失意者。即便是股票策略榜上前三，成绩也是相差悬殊。 　　失意者 　　根据数据，经济观察报统计发现，位居所有策略前十的产品和股票策略收益前十的产品重合度较大。两大前十排行榜中，前三名均为“蓝海1号”、“国昌投资1号”和“华鑫信托-785号”，三只产品均为股票策略。 　　这背后原因在于，以股票为主要投资标的股票策略是目前国内的私募基金运作最多的投资策略，约有8成以上的私募基金采用该策略，该策略有股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略。 　　私募排排网所覆盖的4893只产品中，仅有1820只是非股票策略。它们虽然是少数派，却依然在前十大榜单中占有四席。深海石投资的“蓝金1号”为复合策略，今年以来的收益为41.3511%。广州大树投资的“大树多策略量化1号”和骐骏投资的“骐骏商品期货跨市套利1号”均是主策略为管理期货，子策略为系统化趋势。 　　从数据上看，事件驱动（爱基,净值,资讯）似乎成了最“失意”的策略。在国内，事件驱动策略主要以定增基金产品为主。收益垫底的十大产品中，定向增发的产品占了三席，分别是通晟资产的“锦松定增G号”、国华家里投资的“国华5号”和上海仁和智本的“仁和智本-新三板蓝天园林专项投资基金”。三者今年以来的收益率在-45%到-47%之间。 　　然而，收益最惨烈的却是复合策略产品。混沌投资旗下的“混沌价值一号”今年以来的收益率为-65.7253%。照理说，复合策略下，一个私募基金产品可以运用任何策略去操作。其中原因，只有期货大佬葛卫东才知道。 　　事实上，这只产品去年已危机重重，净值大幅下滑。去年9月，混沌投资曾发布公告称，在2015年9月30日向“混沌价值一号”基金追加资金5000万元。混沌投资还承诺，该公司此次申购至少持有一年，且在基金净值上涨到2.46之前不赎回。此外，混沌投资让渡该笔申购在基金净值上涨到2.46之间所获得的全部投资收益，该部分收益归混沌投资一号基金财产所有，由该时点（指基金净值为2.46的时点）留存的全体投资人分享。然而这一天还很遥远。据私募排排网数据，混沌价值一号在2016年3月25日的单位净值为0.676。 　　私募排排网所统计的私募产品共有4893只，涉及复合策略、股票策略、管理期货、宏观策略、事件驱动、相对价值、债券策略、组合基金八大主策略。截至4月7日，有463只产品今年以来的收益率尚未有数据。 　　“快刀八郎”夺冠 　　上周A股市场在3000点附近继续展开争夺，市场是反弹或是反转现在依然难以判断。不过，无论什么样的行情，总是有基金经理能够穿越牛熊，博取收益。 　　这次，苏思通成为了私募黑马。 　　在4893只产品中，蓝海韬略所管理的“蓝海一号”今年以来的收益率高达123.7%。该产品的投资经理为苏思通。经济观察报从私募排排网了解到，“蓝海一号”成立于去年12月23日，截至今年3月25日，净值为2.237元。成立短短四个月以来增长123.7%，同期跑赢大盘141.8%，最大周回撤为4%。值得推敲的是，私募排排网在宣传材料上写道：“泽熙旧部，重出江湖，快刀八郎，唯苏思通。操作手法，快进快出，极稳极狠。” 　　记者从格上理财的官网了解到，苏思通是中国蓝海金融控股有限公司董事长、投资决策委员会主任委员。苏思通先后任职于国有企业、外资企业和证券公司，具有多年国内外投资经验。在市场以出手犀利而闻名，人称“快刀八郎”。 　　位于东莞的领新投资凭借“国昌投资1号”位居第二，今年以来的收益率为95.1653%。仔细一看，3月份起了关键作用。该产品在近一个月的收益率为102.684%，与股市的行情不无关系。上证指数在2月底“二次触底”后，与1月底形成“双底”，随即市场在3月份进入反弹节奏。 　　股票策略中，排名前三的产品收益率差异悬殊。第三名“华鑫信托-785号”今年以来的收益率为51.768%，与第一名收益率相差71.9个百分点。第五名到第十名的产品今年以来的收益率则在23%到27%之间。 　　在3073只股票策略产品，垫底的是“粤财信托-穗富1号”。其今年以来的收益率为-54.8469%，投资顾问为穗富投资。在收益垫底的十大产品中，穗富投资占了两个名额。另一只产品为“粤财信托-穗富3号”，今年以来的收益率为-43.546，倒数第九。同样拥有两个垫底名额的是前海冰冷睿恒，其旗下“中信信托-冰冷2期”和“中信信托-冰冷1期”今年以来的收益率均在-44%左右。 　　加仓意愿有所缓和 　　根据格上理财数据，3月份阳光私募有235只产品清盘，重新回到了今年1月份的清盘规模。 　　1月共有259只阳光私募基金清盘，几乎为去年同期清盘数量的4倍，其中有明确投资顾问的私募产品共33只。3月份的清盘规模为何从2月份的81只猛增而上呢？除了一些到期清盘的产品，也不乏因投资不善导致提前清盘。 　　根据格上理财统计，历经2015年市场的火热与巨幅波动后，阳光私募机构存活率仅为84.87%，拉长时间来看，运行满3年的私募机构存活率更降至为69.60%。分析人士认为，倘若低迷行情进一步延续，中小私募的抗风险能力将面临严峻考验，存活率或将更低。 　　大量私募产品挣扎在生死线上之时，产品发行也有所下滑。据格上理财统计，3月份阳光私募发行了533只产品，环比下滑逾两成，而2月份发行的产品数量为685只。 　　这是否意味着私募资金入市的势头锐减？ 　　据机构调查显示，3月份，私募机构仓位一半达到五成或五成以上，受调查机构中，57.45%的仓位较2月末有了明显的提升，近四成对后市持乐观态度。 　　融智评级最新调查报告显示，4月私募基金经理对A股的乐观预期得以延续，50%的私募基金经理看好4月份会延续反弹，不过在仓位上，基于3月份的强烈加仓意愿之后本月有所缓和。 　　旭诚资产认为，二季度实际上可能是全年最好的一段时期。“从管理层近期发布的言论来看，对于股市的态度倾向于稳定为主，有利于市场的休养生息。”旭诚资产有关人士表示。 　　投资策略方面，旭诚资产认为主要还是侧重于防御为先，要在诸多的不明确中去寻找明确的逻辑。