互金协会闭门会讨论P2P信披 分级分类规范

随着中国互联网金融协会（筹）（下称“互金协会”）3月25日挂牌日的临近，相关工作亦在紧锣密鼓推进。3月10日，即将挂牌成立的中国互联网金融协会在北京召开互联网金融信息披露标准研讨会。据与会人员透露，研讨会对个体网络借贷（P2P）、互联网非公开股权融资和互联网消费金融从业机构的信息披露规范事宜，进行了讨论。 据与会人士介绍，“互联网金融的本质并没有改变，仍然属于资金的融通，是一种信用交易，存在相应的金融风险。因此，要防范和控制互联网金融的风险，需对互联网金融进行监管与自律。而监管与自律的核心在于信息披露。” 该人士强调，协会作为自律组织，承担着对会员单位的信息披露行为进行规范的义务，从而保护金融消费者与相关利益主体的知情权和其他利益。与此同时，互金协会基于对会员单位更高的要求，在借鉴《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》等监管文件的基础上，制定了上述《规范》。 “其目的就是淡化互联网金融企业信用中介的角色，强化信息中介的定位。”该人士如是说。“不仅如此，《规范》对投资人保护和借款人保护也提出了明确要求。” 此外，《规范》对个体网络借贷、互联网非公开股权融资和互联网消费金融等业态做了细化要求。 另据有关专家透露，目前，我国正在进行标准体系的改革，金标委新设了团体标准这个新项目，其制定主体是社会团体。“2015年7月央行等十部委联合下发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（下称《指导意见》）赋予了互金协会制定互联网金融行业标准的职能。将来，条件成熟时，《规范》也有望上升为行业标准。”该人士称。 三次会议形成初稿 多家机构参与讨论 上述与会人士表示，《规范》的出台是为了落实《指导意见》的精神和《中国互联网金融协会自律公约》（下称《公约》）的细化。 其中，《公约》要求会员加强信息披露。从业机构应当进行必要的信息披露，及时向投资者公布其经营活动、财务状况、互联网金融产品合同内容、免责条款规定、交易模式、参与方权利和义务和风险提示等与金融消费者利益相关的信息，以便投资者充分了解从业机构运作状况，促使从业机构和用户能够稳健经营和控制风险。强化对投资者利益保护的需求。 “这样，投资者通过从业机构信息披露机制形成对外发布的信息，可充分了解投资对象，从而优化投资行为。而从业机构也可以通过信息披露减少公司与投资者间代理问题，增加公司透明度、改善公司治理。”该人士说。 另据该人士透露，《规范》编制过程历经多次会议研讨、与多家从业机构单独讨论、初稿编写和内部征求意见几个阶段。 2015年10月，协会组织包括大型商业银行、大型互联网企业、消费金融公司、具有影响力的P2P与互联网非公开股权融资平台等在内的多家互联网金融从业机构展开了第一次讨论会，就互联网金融从业机构信息披露的重要性以及信息披露的大体框架内容达成初步共识，并形成了简要的信息披露规范框架。 随后，在第一次会议讨论的基础上，协会组织各家参会单位的与会代表按照“分类分级”的思路把P2P、互联网非公开股权融资和互联网消费金融从机构和产品层面上可能披露的信息详细列出并综合考虑各家机构的披露意愿确立了等级。 此后，协会再度举行了单独讨论会，分别组织多家从业机构对信息披露内容进行单独讨论，充分征求各家机构对披露内容和披露等级的意见。 在上述与会人士看来，《规范》的出台是推动新型的信息中介的一个“抓手”。从行业自律角度来看，设定了行业“底线”，提醒行业创新风险。同时，也为行业健康发展提供了一个“缓冲带”。 该人士强调，《规范》除了提出投资人保护以外，也明确表示要加强对借款人的保护。相比之下，后者的保护尚没有引起重视。目前，国外已有明确的条款进行借款人保护，而国内从业机构催债手段并不规范。“希望以此为契机，加强借款人保护，让借款人真正知道承担的成本。”该人士称。 该人士认为，把互联网金融行业风险披露纳入统一范围是一个有待研究的话题。“目前，平台产品信息披露的一个薄弱环节就是风险提示。而《规范》要求充分利用自律手段进行风险防范和反欺诈。”该人士如是说。“依靠集中式的信息披露平台和统一的信息披露标准，使得各平台之间具有可比性。” 分级划分信披 细化要求 有知情人士对21世纪经济报道记者表示，考虑到信息披露的必要性与实际可操作性，《规范》明确了分级划分信息披露要求，分别包括强制性和自愿性信息披露。 据介绍，《规范》按照分类原则，总结各个业态从业机构披露信息共性的基础上和所特有的项目或产品信息进行分类，从项目或产品层面对披露信息要求进行细化。 “总体来讲，信息披露工作分别包括机构层面和产品层面两方面的信息。鉴于目前很多平台名字比较接近，通过充分的基本信息披露来说明‘我就是我’。同时，《规范》对重大事项也会有清晰的界定。”该知情人士强调。“而平台运营信息指标设定则融合了当前的监管规定。各项指标有助于监管机构和公众能够随时跟踪平台的基本状况。” 其中，针对P2P从业机构，《规范》要求定期更新多项平台运营信息，涉及交易总额、累计违约率、平台项目逾期率、近三月项目逾期率、借款逾期金额、已撮合未到期融资项目有关信息，包括但不限于融资资金运用情况、借款人经营状况及财务状况、借款人还款能力变化情况等。 《规范》还指出，P2P从业机构应当在项目上线后，披露P2P项目的基本信息。同时，《规范》也对借款人的信息披露做出了要求，同时充分考虑了自然人的隐私保护问题，就个体借款人与机构借款人的信息披露进行了区别规定。 前述知情人士直言，目前，互联网非公开股权融资整体规模不太大，尚没有引起充分重视，但是，因为其没有约定投资回报，信息披露也相对落后。因此，也有必要加强信息披露自律。 在《规范》提出的具体要求中，除了应当披露平台融资项目总数、平台融资总金额、平均项目融资额度、平均满标时间等基本要素以外，还特别强调了平台风险提示信息，分别包括政策风险、信用风险、市场风险、流动性风险、管理风险、信息传递风险、认购风险、技术风险、不可抗力及意外事件风险等。 此外，在消费金融从业机构要求披露的平台运营信息中，分别包括消费金额产品类型、消费金额总数、平台催收管理、平台风险提示信息；产品信息中，则包含了产品名称、产品应用领域、贷款额度、初始借款本金以及提前还款方式及收费等14项指标。

轻概念重价值 基金密集调研切换新“风口”

    在A股持续低迷的时候，包括基金经理在内的各路机构投资者们展开了密集的调研。东方财富网Choice金融终端数据显示，截至昨日，最近一个月机构投资者调研上市公司的数量达到359家，环比增加了52家，调研次数则上升到5053次，环比增加了1694次，而创业板和中小板仍是调研的主力军。 　　上海某基金经理向中国证券报记者表示，机构投资者们普遍预期A股或在相当长一段时间处于低迷状态，趋势性投资机会减弱，所谓的板块热点轮动或切换的概率也不高，真正实现业绩增长或价值严重低估的个股将会成为机构投资者们扎堆的重点。该基金经理认为，之所以机构投资者仍然热衷于调研中小创板块的个股，是因为在中国经济下滑的背景下，中小创板块中更容易找到符合经济转型方向、业绩实现爆发式增长的个股。 　　业绩确定性为王 　　在包括基金在内的各路机构投资者密集调研中，业绩的确定性成为他们关注的焦点。 　　从调研的概念板块分析，东方财富网Choice金融终端的数据显示，综合计算发现，预增预盈板块位居所有概念板块之冠，近一个月的机构调研次数高达3797次，遥遥领先于其他概念板块；值得注意的是，以往在年报披露期炙手可热的高送转概念股则意外垫底，近一个月的机构调研次数仅为738次。业内人士指出，这表明在当前市场环境下，机构投资者对业绩的重视程度大幅提升。 　　而从调研的行业来看，也较去年有较大变化。计算机软硬件、电子设备制造等成为近一个月机构调研的重点对象，而去年炙手可热的互联网概念股则遇冷，近一个月的机构调研访问量不及前者的十分之一。而机构扎堆联合调研的情况也比较明显，部分上市公司在近一个月时间获得了机构投资者几十个频次，总量高达上百次的调研。 中欧基金王健指出，未来一段时间，市场整体将维持震荡格局。从行业板块角度分析，农业、消费、化工等周期类产业震荡向上的概率较大，新兴成长板块存在机会，而高估值题材类或存一定风险。她认为，市场内部呈现出较为严重的分化，投资者需要持续关注市场的结构性差异，力争在成长与估值之间选择到高性价比的投资标的。 　　抱团取暖或重现 　　值得注意的是，在市场情绪萎靡，业绩确定性个股数量有限的背景下，包括基金在内的机构投资者们有可能再度采用“抱团取暖”的方式，扎堆持有优质个股，来度过A股的寒冬。 　　事实上，近期部分基金经理的调仓步伐明显加快，此前概念火热，但业绩难以证实的高估值个股，纷纷遭到基金经理们的抛售，转而加仓业绩确定性相对较强的个股。某基金公司研究总监向记者表示，在市场低迷的背景下，优质个股的稀缺性有可能会被放大，其心理估值有可能会逐步提升，从历史经验来看，这类个股不仅能够抗跌，还有望走出独立上涨的行情。但其弊病同样明显，即由于过多机构的扎堆，导致这类个股流动性不足，一旦出现需要兑现收益的机构，短期内可能会造成股价剧烈波动。 　　光大保德信基金研究总监于进杰表示，可以充分关注低估值蓝筹和盈利增长确定，且具有可持续性的相关行业投资机会，强调估值与盈利的匹配。他说，中期内持续看好经济结构调整和消费升级所带来的消费类行业投资机会，同时在供应增加、估值承压的背景下持续增持在细分领域具有核心竞争力的优势成长股。值得强调的是，不少传统行业龙头公司处在估值、盈利的双重底部，供给侧改革如果能让市场看到希望，行业前景的预期改变将带来股价向上的弹性。

3.15基金收益红黑榜：有的赚10倍有的腰斩 谁让我套牢

【导读】基金君特地推出基金理财服务红黑榜，在曝光那些成立后亏钱较多、业绩持续落后市场的基金的同时，也列出了那些成立之后投资者收益较为丰厚、相对排名较为稳定的靠谱基金，供投资者参考。 3月15是一年一度的国际消费者权益日。而对于基金投资者来说，购买基金产品是享受基金公司的理财服务，同样可以理解成消费活动。我们看到，基金公司由于投资服务能力和基金经理水平高低不同，为投资者提供的理财服务质量就千差万别。 今天，基金君特地推出基金理财服务红黑榜，在曝光那些成立后亏钱较多、业绩持续落后市场的基金的同时，也列出了那些成立之后投资者收益较为丰厚、相对排名较为稳定的靠谱基金，供投资者参考。 我们列出此榜的目的只有一个，对落后者予以鞭策，对先进者予以鼓励，同时也请粉丝们在选择产品和公司时擦亮双眼，别再被糟糕的理财服务受到伤害。 红榜：好基金是时间的玫瑰 由于成立时点不同，主动偏股基金成立以来收益率差异巨大。根据Wind资讯统计显示，截止3月14日，成立以来收益率最高的100只基金收益均超过2.89倍，其中华夏大盘精选[-1.04%]和嘉实增长成立以来收益率分别达到15.18倍和11.08倍，是为数不多的10倍基金，但遗憾的是，两只基金主要功臣王亚伟和邵健均已离任。光辉岁月难回首。另外还有兴全趋势投资、博时主题行业、嘉实成长收益[0.57%]等基金成立以来收益也很高，超过了8倍。 从成立时点看，这些基金几乎都在2007年之前成立，熊市成立产品居多，历经多轮牛熊转换，这些基金最终能实现较高的累计收益，一方面在于他们能在牛市的主升浪里把握机会，同样重要的是他们在熊市中能较好地控制风险，从而避免大幅亏损。从而能在长跑中胜出，实现多赢。 值得注意的是，在成立以来收益百强基金中，任泽松管理的中邮战略新兴产业[-1.65%]基金是成立时间最晚的，该基金2012年6月12日成立，截至昨日累计收益率达3.9倍，是表现最为突出的新生代基金。能够在相对较低的点位买入，并长期持有这些基金的投资者显然是幸运的，他们收获了好的理财服务体验。加上一句：可以说，好基金和好基金经理是时间的玫瑰。 资料图 黑榜：是谁让我深度套牢 不过，长期投资者并不都收获可观的翻倍回报。如果介入时点不佳，或者基金管理人推出产品时机不佳，或者基金经理操作水平不高，都会招致较大亏损，这不，也有相当数量偏股基金成立以来亏损较高。 根据Wind资讯统计，成立以来亏损幅度最高的60只主动偏股基金跌幅均达到或超过31％，长盛国企改革、鹏华医药科技和工银瑞信互联网加等三只基金成立以来亏损均超过50％，是目前亏损幅度最高的基金。 从成立时点看，这些亏损最严重的基金基本都成立于去年2季度的牛市高点，基金公司借牛市疯狂发行新基金，动辄百亿规模，投资者也看到别人赚钱纷纷借基入市却不幸深度被套。不知道他们要多久才能解套。 这些亏损的发生固然有市场因素的影响，但基金公司表现出的不负责任，基金经理表现出的不专业性却更令人心寒。所谓一朝被蛇咬，十年怕井绳。解套之后，我们往往看到投资者坚定的“用脚投票”。不能为投资者带来真正绝对回报的基金公司和基金经理，很难有好的发展前景。再买基金产品，投资者一定要擦亮双眼，避免再度被坑。

2016不能错过7领域，VC们是这么说的！

VC到底想要什么？对于寻找资金的企业家来说，这是一个反复出现的问题。 根据毕马威会计事务所和CB Insights的报告，去年全球的VC投资额破了纪录，总交易规模超过1000亿美元。在融资时占主导是的互联网企业，它们显然不会很快过时；同样的还有科技、移动、电信、医疗健康、金融、教育和消费创业公司。 今年最热门的投资领域到底是什么？我们追问了一些知名VC，看他们的钱到底投向了何处，看看他们最看好些哪些领域，看看哪些领域未来几个月会融到巨额资金。 虚拟现实 大多的人看好虚拟现实，看好3D游戏和Oculus。Oculus推出了Rift虚拟现实头盔，它已经被Facebook 20亿美元收购。Revolution Growth创始人兼合伙人泰德莱•昂西斯（Ted Leonsis）说，这些只是为虚拟现实蛋糕付的“小费”。 在昂西斯看来，今年以及往后的日子里，VR市场将在教育训练产品、体育、军事行业爆炸。去年，昂西斯宣布VR创业公司STRIVR与他的三个专业体育团队达成合作，这三个团队分别是：华盛顿首都队（WashingtonCapitals）、奇才队(Wizards)和Mystics队。合作内容主要是将3D训练引入到赛前训练中去。 配有音频视频的课程训练项目一般保留率只有50%。昂西斯说：“如果你增加互动性，保留率可以达到75%，如果你增加VR就可以超过90%。” Artiman Ventures合伙人布莱恩•威尔考乌（Brian Wilcove）一般喜欢参与企业早期投资，他的公司投资了zSpace，这家公司为教育市场提供一站式VR解决方案。威尔考乌认为，最大的挑战在于VR对电脑的要求相当高，他认为以后的远程商务会议将可以通过APP进行，大家会戴上头盔坐在会议桌前开会。 网络安全 “坏家伙越来越老炼。”旧金山Aspect Ventures联合创始人赛瑞西亚•格武(Theresia Gouw)说，“技术基础设施正在经历巨大的变革，这为我们带来无穷的机会。它有点像是完美风暴。” 大数据安全公司Consider Exabeam已经融资3500万美元，Aspect Ventures参与了这次投资。Consider Exabeam可以分析用户行为，侦测通过窃取凭证发起的网络攻击。 格武已经投资了15家安全公司，他说：“你得为用户想想。我们听到过的大型网络攻击，包括对索尼和Target的攻击，全都是因为坏家伙窃取了用户凭证。” Shasta Ventures是一家硅谷公司，它喜欢参与企业软件、消费互联网公司、联网硬件设备商的A轮融资。Shasta Ventures对移动安全也很感兴趣。2015年初，Shasta Ventures向Skycure投资了800万美元。越来越多的员工将自己的设备带到公司工作，雇主也会发放设备给员工，这些设备可能会面临来自外部或者内部的安全威胁，Skycure提供的解决方案可以保护这些设备。 Shasta Ventures总经理肖恩•弗林（Sean Flynn）说：“大多企业都存在风险，这是一个巨大的机会。” 按需平台 风投公司Canaan Partners普通合伙人玛哈•伊布拉希姆（Maha Ibrahim）主要关注科技和医疗健康行业，他认为未来几个月有按需平台创业公司价格将上升，它们还会获得“White Glove”(白手套)服务。 伊布拉希姆举了几个例子，比如短租平台，像Airbnb一样为高档住宅提供礼宾服务的平台。还有一个例子是RealReal，这是一个奢侈品牌托运平台，它在网站上展示商品，提供产品的照片，然后发货给用户。 “通过这种方式可以从高端用户手中赚更多的钱。”伊布拉希姆解释说。她认为这种趋势会渗透到旅游、时尚和送餐服务。 消费者保健 Doctor on Demand已经获得Shasta Ventures的投资，它通过视频会话让用户可以与有执照的医生、心理医生、哺乳咨询师面对面交流。 还有一个领域很热门，那就是健康平台，医生、保险人和雇主可以通过平台向病人、员工提供服务，帮助他们保持健康并恢复身体。 Aspect Ventures联合创始人赛瑞西亚•格武(Theresia Gouw)看好医疗保健的移动化和消费化趋势，他还看好平价医疗服务。最好的例证就是Vida，这是一个将教练和个人联系起来的平台。 旧金山非盈利组织Astia的CEO沃斯梅克（Sharon Vosmek）认为，有一些领域过去因为资金不足而增长缓慢，比如女性健康和生殖健康领域，如果在这些领域出现创新，它就会快速发展。 “企业如果真正理解女性医疗健康市场，知道它是一个规模庞大而且快速增长的市场，我们就会向它双倍下注。”沃斯梅克举了一些例子：医疗设备创业公司nVision Medical，它的设备可以追踪女性生育状态；还有Naya Health，它开发出了一款智能吸奶器。 改进服务 “大家要去学校，而且要学四年才能拿到学士学位，现在许多人希望能通过别的途径达到目的，他们还想通过别的方式学到自己想学的东西，这些东西正是工作中需要的。”Comcast Ventures催化剂基金负责人威廉•克劳德（William Crowder）认为这是一个机会。 Maveron是一家专注于消费投资的VC公司，它的联合创始人、普通合伙人列维坦（Dan Levitan）认为：“整个工作市场都存在大机会，如何找到文科类工作也是大问题。” 机器人和无人机 机器人玩具和真空吸尘器可能已经风靡一段时间了，但 Shasta Ventures对企业机器人更感兴趣。 Shasta Ventures投资公司合伙人弗林（Sean Flynn）说：“你可以开发真正实用的产品来提高企业的效率。”Shasta Ventures投资了Fetch Robotics公司，它主要开发仓库机器人。 无人机也是热门。电子商务公司正在考虑用无人机送货，只是面临监管上的问题。其它一些领域可能会抢先使用无人机。Artiman Ventures合伙人布莱恩•威尔考乌（Brian Wilcove）说：“我们会看到第一批无人机企业出现在成像应用领域，它们可以为房子拍照，可以对地表进行调查。” 除此之外，无人机还可能会应用于桥梁监控、信号塔和危险地区。威尔考乌还说，如果哪天市场上出现了自拍无人机，你也不要觉得奇怪。 物联网 拉维•比拉尼尔（Ravi Belanil）在斯坦福大学给企业家上课，他还是Alchemist Accelerator的管理合伙人。Alchemist Accelerator主要帮助创业公司成长。比拉尼尔说：“所有的物件都会智能化，所有的设备都已经有能力智能化了，因为芯片、传感器、安全组件的价格已经足够低了。这一点相当让人激动。” 在物联网的发展中，VC最看好医疗传感器。Artiman Ventures合伙人布莱恩•威尔考乌（Brian Wilcove）解释说：“植入一个和治疗相关联的传感器就可以追踪药物的依从性。” 我们还可以为患者植入能够运行好几年的传感器，它与患者的智能手机保持同步。

众筹产品烂尾：大可乐手机货不对板 网友抱怨多

    产品众筹烂尾 “合伙人”如何维权 　　“众筹”对于常常网购的消费者来说，已经不算是新生事物。众筹又分为股权众筹、债券众筹、公益众筹和产品众筹，在一些平台上，产品众筹被称为奖励众筹，也是所有众筹形式中与大众消费联系最为密切的一种。 　　对于消费者来说，奖励众筹除了价格相对低之外，对于众筹方来说，众筹融资门槛低、面向大众，这些都为新型创业公司的产品生产融资开辟了一条新的路径。 　　2013年开始，产品众筹率先作为众筹的一种进入中国，国内大的电商平台，如淘宝、京东、小米等公司争相竞逐，众筹也进入了快速成长期。因此，近年来，产品众筹迅猛发展，广东省也是众筹消费大省，据网贷之家提供的数据，广东省内众筹平台共77家，数量仅次于北京，筹资额也居于全国第三，达到1.86亿元。 　　然而，正在迅猛生长当中的众筹，也面临着一些“成长的烦恼”。艾媒咨询向南方日报透露，据调查，目前约两成的产品众筹项目会出现产品性能、保修、服务与描述不符等问题，而由于目前国内众筹平台尚无第三方机构或者平台对其质量进行检验。而与之相应的，产品众筹项目一旦“烂尾”，消费者维权、投诉便成了难题。 ●南方日报 　　“货不对板”被投诉最多 　　记者在京东众筹平台发现，发货延迟导致的消费者异议不少。就在3月8日，大可乐手机刚刚宣布倒闭，而此前京东平台上众筹的项目“大可乐3”的理赔退款也由此面临“有去无回”的风险。 　　2014年12月8日，大可乐手机在京东金融平台发起众筹，宣布以“众筹”方式发布新机“大可乐3”，按照当时大可乐发布的众筹规则规定，参与众筹的“梦想合伙人”，将获得每年一次免费更换大可乐新款手机的特权。 　　“大可乐3”提供了听上去很美的条件，但很快，参加众筹的消费者发现，“大可乐3”手机在产品宣传时的GPU参数出现错误，宣传时的16核GPU最终只有2核。随后，大可乐发货出现延迟，原定在1月28日发货，而26日，大可乐公告由于三星内存量产推迟7—10天发货，到了2月10日，大可乐再度公告整个发货周期延迟，到2月13日，才彻底完成发货。 　　“货不对板”也是被投诉最多的问题之一。有收到货的客户投诉大可乐屏幕容易破损和出现自动裂屏，并不像之前所宣传的“蓝宝石屏幕”一样坚硬，创始人丁秀洪则在随后面对媒体的解释中称，“大可乐3”官方宣传的“蓝宝石材质屏”，是在玻璃基材上用外延生长技术增加的一层蓝宝石材质，并非整块蓝宝石。此外，原来宣传时期公布的“全金属机身”随后也改为塑料+金属设计，有网友抱怨因此色差严重。 　　除了发货问题，“大可乐3”众筹“梦想合伙人”的麻烦并没有结束。2015年9月，媒体传出大可乐代工厂深圳云晨基业倒闭消息。有参与众筹的“合伙人”在京东平台发帖，并在平台组织消费者添加“大可乐维权”为头像的微信公众号，但如今，据记者查证，该公众号已经不作维权使用，公众号发起者称“感觉维权希望渺茫”。 　　值得注意的是，在整个大可乐3众筹的过程里，京东众筹平台的后续跟进服务也是被诟病最多的对象之一。在上述消费者维权的帖子下，京东客服回应称，将“协助用户进行维权，并不排除用法律手段，督促大可乐尽快提出补偿方案”，并未提及京东在整个用户维权和赔偿中的责任。也有消费者晒出了与京东客服的对话，对话显示，京东客服表示“京东把资金给到大可乐项目方”，用户如需维权退款，则需要联系项目方。此后，“大可乐3”手机项目被从京东众筹平台上删除。 　　“成长的烦恼”谁来担 　　据网贷之家最新提供的今年2月份全国奖励众筹的统计情况看，奖励众筹平台在今年初依旧发展迅速。据不完全统计，2月底，全国各种类型的众筹平台总共306家，其中奖励众筹平台有93家；2月众筹行业共新增项目4542个，其中，奖励众筹项目最多，为3541个，占总项目数77.96%；筹资为5.34亿元，占筹资总额的54.43%；当月全国奖励众筹参与人数达180.46万人次。 　　迅猛发展的另一面是“成长的烦恼”同时涌现。一方面，政策方面针对产品众筹尚未有确切的专项规定出台，不少平台上众筹的项目可能出现因为众筹方产能不足延迟交货的情况，更有违约、刷单等现象频频出现。而碰上此类状况，在监管规则和征信体系尚不成熟的情况下，很多消费者只能自认倒霉。 　　艾媒咨询CEO张毅告诉南方日报记者，产品众筹不同于团购等消费模式，亦不同于现货消费。现有的产品众筹大致可分为两种，一种是产品已经成型，众筹之后再去确定产量；另一种情形是产品只有雏形或创意和概念，待众筹后才投入生产。第一种情况的众筹总体来说比较安全，问题不大，可能只是商家借助众筹打“擦边球”进行的营销手段。但是在第二种情形当中，可能出现问题的则较多，比如可能出现产品性能、保修、服务与此前描述出现差别的情况。 　　据张毅透露，目前在产品众筹中出现上述问题的比例大概在20%左右，但因为产品众筹金额往往不大，所以一旦出了问题，通过法律维权会比较难。产品众筹目前刚刚进入成长期，后续随着项目的增多，出现问题的项目总量也有可能上升。 　　据艾媒咨询向南方日报记者提供的产品众筹项目调查报告显示，目前中国众筹产品质量良莠不齐，而国内众筹平台尚无第三方机构或者平台对其质量进行检验，众筹过程中投资人也无法核实产品的实际质量如何。不少产品方为吸引投资者，采取在平台上刷单的方式。在项目众筹后期产能的不足，对于用户的承诺无法兑现同样也是时有发生，其中产能不足为多发问题之一，占比超过三成。 　　艾媒咨询表示，从目前来看，对于项目方的处罚制度缺乏明确条款，平台对于伪劣项目的监督仍存在不足。所以在项目责任纠纷方面，用户意识相对空白，行业平台较为不重视，这也伤及了行业信誉根基。 　　点评 　　广东省消委会法律顾问陈北元： 　　众筹烂尾平台理应担责 　　陈北元表示，如果消费者发现奖励众筹最终演化成欺诈，或者商家没有提供服务，甚至出现跑路状况，此时可以援引消费法五十三条，依法维权。不过，现在的维权难处在于，众筹在发起之时，产品尚未产生，如何界定产品质量、明确细节标准较难，退款比较周折。 　　而关于平台与众筹方的权责划分问题，陈北元认为，一般众筹平台发布的信息会有保底承诺，在这种情况下，平台和众筹方承担的是连带清偿责任。如果是第三方发起的项目，要看看平台承诺的保障性条款，如果平台声明仅仅是中介，则不担责任。 　　不过，在没有声明的情况下，一般消费事件中，平台本身作为销售者应当承担全部的赔偿责任。只要是通过平台发出来，不管是谁发起的，平台都是销售者的角色，这一点，平台和传统零售商如广百百货没什么区别，应该承担赔偿或先行退款责任。 　　陈北元表示，预付费众筹模式中，如果产品质量发生问题而产生纠纷，消费者可以先与商家协调，如果商家确实拖延交付，消费者向各地消委会投诉，如果确实符合处罚办法，可以对商家进行行政处罚。

3·15 互联网金融投资理财有哪些坑

随着互联网金融的普及，越来越多的消费、理财等行为发生在线上，人们在享受“互联网+”便捷的同时，因行业发展不完善、监管缺失等，容易掉入“陷阱”，造成钱财受损、隐私泄露、个人信息被盗用等等后果。互联网金融理财投资过程中一旦出现问题，消费者维权将困难重重，取证难、维权成本高成为维权重要障碍。随着3·15来临，和讯互联网金融将盘点互金理财中都有哪些坑。 P2P跑路失联太嚣张投资需仔细辨别： 网贷行业监管虽然会越来越完善，但在监管落地的空闲期内，仍不乏钻空子的不良经营者。据统计，截止2月底，全国累计问题平台达1425家，占平台总数的36%。这些问题平台中，有因为经营不善出现问题的，也有恶意欺骗投资者的。 除了延期兑付、默默跑路、拖欠投资人款项等常见情况外，还有一些平台“顶风作案”，挑衅投资者。比如发布奇葩跑路公告的鑫利源、把锅甩给“某宝”的三农资本、“100块就不给你们”的众金在线等等，最嚣张的是去年一家名为宿州易贷的平台，清盘公告中威胁投资人，报警的话一分钱也不会拿到。 对于这些不靠谱的平台，投资者当然要避而远之，但那些头顶光环的互联网金融公司就一定可信吗？想想e租宝您就明白了，高昂的公关宣传费用编织起来的光环并不能避免它最后的崩塌，各种奖项、名誉名不符实。近期被上海工商局曝光的善林（上海）金融信息服务有限公司也是因为通过第三方买荣誉被罚。所以，投资前还是要多看一看。 众筹乐趣多项目考察莫放松： 现在大家手头闲钱多了，众筹也成为不少人投资理财的一种新选择，有的可以获得实物回报、有的能够获得股权收益、还有的能在产品生产中获得参与感。然而并不是登上众筹推荐平台的项目就一定能够保证钱财不受损。股权众筹风险高，同样的，产品众筹也是有一定风险的。据调查，目前约两成的产品众筹项目会出现产品性能、保修、服务与描述不符等问题，而由于目前国内众筹平台尚无第三方机构或者平台对其质量进行检验。 而与之相应的，产品众筹项目一旦“烂尾”，消费者维权、投诉便成了难题。在京东金融平台上发起过众筹的大可乐手机就在近期宣告破产，中间还经历了发货延迟、货不对板等问题，京东众筹的后续服务也遭诟病，大可乐倒闭使维权售后等几近不可能 近期上映的《叶问3》因票房造假而牵出了背后资金运作的“猫腻”，涉及多家P2P、众筹平台、上市公司等。其中不少发布标的和做资金担保的公司最后被指与影片的投资方上海快鹿集团有千丝万缕的联系，存在自融自担保的嫌疑。据悉，《叶问3》在苏宁众筹平台上的融资就超过4000万。和讯互联网金融在《<叶问3>票房造假牵涉P2P"击鼓传花"游戏谁是受害者》一文中曾指出，后续电影排片造假、偷票房等行为，都是保证在资本运作的链条上能够继续下去。有人担心，一旦资金链发生问题，泡沫破裂，最终受害的将是投资人。 关于平台与众筹方的权责划分问题，专家认为，一般众筹平台发布的信息会有保底承诺，在这种情况下，平台和众筹方承担的是连带清偿责任。如果是第三方发起的项目，要看看平台承诺的保障性条款，如果平台声明仅仅是中介，则不担责任。 不过，在没有声明的情况下，一般消费事件中，平台本身作为销售者应当承担全部的赔偿责任。 消费者信息保护成问题： 在互联网金融投资理财过程中，因为一切发生在线上，注册、认证等环节不少都需要填写个人信息，如果平台风控出现漏洞，极有可能造成个人信息的泄露，给消费者造成不便。近期，消费金融平台趣分期就被投资者投诉信息安全有问题，不少学生“被注册”，“没有贷款却收到催款短信”。 对于媒体的报道，趣分期回应称，这些投诉只是“个案”，与事实并不太相符。称是被竞争对手抹黑，将对背后散布谣言的人采用法律手段。这件事凸显了平台的管理漏洞，资质审核、风控措施不严，是否在快速扩张中忽视了风险的控制？面对这种情况，由于监管和政策的空白，警方暂时也无能为力。 账户被盗刷资金追回难： 随着互联网金融的发展，无论是宝宝类理财还是电商支付交易，我们的生活中几乎随处可见互金的影子。这时，安全的重要性就凸显出来。日前，一名微博ID为“聂小刚”的网友发表了一篇长微博，讲述了支付宝被盗刷2.5万元之后的索赔经历。在他的描述中，支付宝一直拒绝赔付，直到他找到朋友向支付宝管理层反馈才转变，最终钱由“嫌疑人”还给了他。对之后支付宝的回应，聂小刚并不接受，而是称要教支付宝做人。 受害者的激动情绪可以理解，毕竟支付宝宣传过“如果不是主人，哪怕掌握了密码，也能阻止他挪动账户资金”，出现这样的安全问题后却在处理过程中表现消极。事实上，不止是支付宝，其他第三方支付也曾被爆过盗刷新闻，涉及到真金白银，投资者不能不感到愤慨。 互联网金融嚷嚷了好久，去年315晚会上还是没上“榜”，没上榜不代表没问题，碰到权益受损，消费者取证难、维权贵是不争的事实。今年P2P方面的投诉仍是315的热点之一，希望能在晚会上看到相关反馈。其实互联网金融行业的问题如果能在3·15晚会的有所提及，除了曝光问题外，还有正本清源和警示的作用，其意义远大于某一家（伪）互金企业被点名。

315晚会曝光 ！二维码支付上榜

摘要：二维码支付是一种基于账户体系搭起来的新一代无线支付方案，在该支付方案下，商家可把账号、商品价格等交易信息汇编成一个二维码并发布。 3月15日，在央视315晚会上，互联网金融行业的二维码支付风险问题再次被提起。   什么是二维码支付？ 二维码支付是一种基于账户体系搭起来的新一代无线支付方案。   在该支付方案下，商家可把账号、商品价格等交易信息汇编成一个二维码并发布。用户通过手机客户端扫拍二维码，便可实现与商家账户的支付结算。最后，商家根据支付交易信息中的用户收货、联系资料，就可以进行商品配送，完成交易。   同时，由于许多二维码扫码工具并没有有恶意网址识别与拦截的能力，给了手机病毒极大的传播空间。   二维码支付一度被央行叫停。   2014 年3月13日，央行下发紧急文件《中国人民银行支付结算司关于暂停支付宝公司线下条码(二维码)支付等业务意见的函》，暂停支付宝、腾讯的虚拟信用卡产 品，同时叫停的还有条码(二维码)支付等面对面支付服务，并要求支付宝、财付通将有关产品详细介绍、管理制度、操作流程等情况上报。   可是随着移动支付企业从“客户主扫”转化为“客户被扫”，后续业务的开展也得到了监管的默许。随着便利店的引入，甚至不善用智能手机的老人也通过身边的便利店的普及，开始普遍接受了二维码支付这类支付方式。   但事实上，越来越多的消费者面临着移动支付的风险。并且类似央视315晚会上曝光的扫二维码送油等，只是一种低端的吸引消费者的方式。   来自中国银联的一组数据显示，移动支付消费在2015年成主流支付方式，半数以上被调查者移动支付总消费额占比过半；同时逾八分之一消费者遭遇过网络欺诈，此数据较2014年增长6%。   必须注意的是，以下四类二维码支付必须得小心：   1.不扫以礼品为幌子型二维码 永康的金小姐在逛街时，突然看到一个摊位人非常多，上面写着扫二维码送纸巾。金小姐二话没说就向前刷二维码，装了他们的软件，结果，手机里突然收到银行的短信称，自己的钱已被取走。   安全提醒：现在很多商家利用扫二维码做活动，但是很多人利用这一点在二维码中加入木马病毒。   正确姿势：面对扫描二维码打折优惠促销等活动信息，要小心识别，谨慎扫描！   2.不扫利益诱惑型二维码 “使用手机扫描二维码，免费赢取百万大奖”，谢女士在路边的一台ATM机旁看到了这样的一条广告，而且广告下面还附有一张二维码。谢女士顺手用手机扫描了一下，并按照提示下载了一款“APP”软件。但是谢女士没有想到，没过一天她的信用卡就被盗刷了。   安全提醒：现在有些犯罪嫌疑人使用一款二维码生成器，将黑客病毒程序链接在二维码上。   正确姿势：用户在扫二维码前，应核实其来源，选择正规的途径及商家发布的二维码，不要扫来源不明的二维码，切勿冒然输入个人账户、资料、银行卡号信息等。   3.不扫陌生人求帮忙型二维码 王女士QQ上的好友让加一下他的微信，加上微信后，朋友给他发来一个二维码，说是扫描二维码帮忙刷一下淘宝店的信誉，还能得到10%的佣金。王女士按朋友操作步骤进行后发现微信钱包里的4000多块钱已经被转走。   安全提醒：犯罪分子利用二维码引人病毒，然后暗地盗取受害者钱财。   正确姿势：不要轻易通过扫描二维码访问网站、提交个人信息，在必须扫描二维码时，最好选用专业扫码工具。   4.不扫拉粉求支持型二维码 刘先生下班时碰见有人举着手中的二维码请他扫描，说是初创企业做活动。不过，当刘先生进行扫描后，第二天上午，发现手机中莫名其妙发来了一个短信验证码，而网银则在随后被转走账户里所有的余额。   安全提醒：这些二维码可能带有病毒，一旦扫描，受害者就有可能钱财不保。   正确姿势：不要轻易扫描来路不明的二维码，即便要扫码也要通过微信扫码这种高安全性能的软件。   据统计，央视315晚会此前共曝光3起金融类事件。   历年315央视曝光的金融类事件 2015年：银行存惊天漏洞 网购身份证即可办卡   诈骗犯到底咋洗钱?他们从网上购买一套真的身份证+银行卡+手机电话卡=成功用此转移财产。那么问题又来了，这些银行卡哪来的?记者深入调查发现惊人内幕：网上买一张别人的身份证，拿去四大银行，其中工商银行、中国银行、农业银行可轻松办理银行卡。   2014年：现货白银投资成对赌游戏   “70倍高收益，两天净赚10万元!”白银投资其实并不像宣传的那样美妙。记者调查后发现，现货白银投资实际上是一场对赌游戏，交易所、会员、代理商层层设陷阱，他们利用夸大宣传欺骗投资者，利用高额回扣发展代理网络，吸引投资者投入大量金钱进行现货白银投资理财。   2012年：招行工行员工泄密客户信息   招商银行、工商银行被曝出黑幕，员工通过中介向外兜售客户个人信息将近3000份，造成损失达3000多万元。   上海市闸北区公安分局在江西南仓将犯罪人朱凯华抓获，据交代，他从网上买到了50万个车主的详细个人信息，包括车主在浙江银行的银行卡卡号和账户余额，而个人征信报告中包含更为详尽的个人信息，包括银行客户的收入，详细住址、手机号、家庭电话号码，甚至职业和生日等。   正是因为这些信息，朱凯华筛选出最有可能的六位号码。之后逐个进入网银进行破译。朱凯华被抓时，造成受害人损失3000多万元。   招 商银行信用卡中心风险管理部贷款审核员胡斌是这些信息的出售人之一，他向朱凯华出售个人信息300多份，通过中间人拿到朱凯华要求查询的人员名单，打印出 来以后再扫描好发给他。中国工商银行客户经理曹晓军则通过中介向朱凯华出售了2318份个人信息，“在工行有一个跟银行接口征信查询系统，帮他查出来，查 出来再通过邮箱传给他”。

防风险：你盯着收益人家盯着你的本金

近年来，随着百姓投资理财的活跃，市场上理财产品和投资方式层出不穷，除了传统的金融领域，艺术品收藏等也在兴起，日益向个人生活渗透和扩展。但投资领域侵害投资者权益的事件也时有发生，投资理财领域的权益保护仍然突出。 “3·15”消费者权益保护日即将到来，投资周刊推出这一专题策划，聚焦当下金融理财中突出的陷阱，从具体案例切入，将维权新问题客观呈现，并通过采访专家、律师，给金融消费者支招，宣传法律法规政策，推动消费者权益保护工作完善，维护投资市场的可持续发展。 伴随着e租宝等P2P平台出现问题，P2P的真实性、安全性被置于越来越重要的位置。从去年开始，南方日报先后收到多条关于“MMM互助金融社区”的报料，称该平台号称月收益率高达30%，以P2P之名，行庞氏骗局之实。律师及P2P专业人士证实了这一说法，并提醒广大投资者：“你盯着人家的收益，人家盯着你的本金”，合理、分散的投资配置是保持资产增值的最合适选择。 案例 月收益率达30%？典型庞氏骗局！ “我和舍友的关系一向很好，有一天她莫名其妙发了一条微信给我，内容是你在MMM平台上投资100元、1000元、10000元人民币，月收益率是30%左右。”报料人杨涵（化名）是刚毕业的大学生，她告诉南方日报记者，去年其收到该消息时以为舍友高倩（化名）微信账号被盗，未加理会。“后来，我发现她没有被盗号，像被洗脑了一样，很坚定这是真的，还热情邀请我们也投资。” 上述MMM平台究竟是什么？多位互联网金融专业人士向记者表示，“MMM金融互助社区”及类似金融互助平台在业内可谓“臭名昭著”。它没有真实的投资标的，通过击鼓传花、用新钱还旧钱的方式，以高息吸引新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资，是典型的庞氏骗局。 那么，这一骗局是如何成型的呢？杨涵表示，高倩是被公司隔壁店铺阿姨发展为“下线”的，在去年投入了500元以后，由于未成功发展一个“下线”，至今未拿回本金，更不用提每月30%的利息了。而高倩所投500元，是通过非常规方式汇出的。“MMM的 客服 会联系你，留下你的地址，然后他们通过快递的方式，寄一张银行卡还有合同给你，你把钱汇到银行卡内，在合同上签名，再快递回去，就可以了。”杨涵介绍道。 记者还了解到，该平台还设置了“推荐奖”“管理奖”等奖金制度，鼓励投资人发展人员加入，并按加入先后形成层级关系、计算返利金额。此外，其还打着“金融互助社区”的旗号，在网络上有很多小而分散的组织，比如在朋友圈、微信群，从几十人到几百人不等。 另一位报料人侧面印证了这一说法。广州市民彭先生也向南方日报记者提到，其加入的“中华渐冻人之家”QQ群群主也在“推广”MMM平台，许多人在群主的推荐下，把资金投到了MMM平台中。彭先生说，群主发布了大量MMM平台宣传资料，还不断地将自己所得的提成晒到群里，以吸引别人投入其中。 四部委提示风险别做接盘侠 事实上，MMM平台早已引起了监管部门的注意。今年1月18日，银监会、工信部、人民银行、工商总局曾联合发布风险提示称，“MMM金融互助社区”及类似金融互助平台和公司以高额收益为诱饵，吸引广大公众参与投入资金或发展人员加入，扰乱金融市场秩序，损害社会公众利益，具有极大的风险隐患。 四部委风险提示还称，这些机构未经工商部门注册登记，不具备合法资质，系非法机构；其推广网站未经核准备案或由境外直接接入，且网址频繁更换，风险巨大；且资金有流向境外的可能，投入资金人员利益难以得到保障。 不过，记者采访发现，目前号称是MMM平台的网站、微信公众号仍然众多，还配有专门“客服”在线指导注册、汇款等事项，活跃程度较高，且“客服”对外宣称MMM为P2P平台。 业内人士告诉记者，一些投资者明知MMM宣称的非常规收益率实为骗局，却仍然一头扎进去，是因为抱有侥幸心理，认为“自己肯定不是最后一个接盘的人”。 对此，正勤金融总经理廖耀辉忠告投资者，目前正常投资的年化收益率在6%至15%之间，不要参与收益率畸高、击鼓传花的庞氏骗局，泡沫是一定会破的，“可能你一接手就在你手里面爆”。同时，不要忘记收益与风险成正比的原则，高收益是必然有高风险，你盯着人家的收益，人家盯着你的本金。不要把鸡蛋放在一个篮子里，合理分散的投资配置是保持资产增值的最合适选择。 专家说法 或可认定为非法集资 建议开放互联网报案入口 MMM平台的运作模式主要通过高额回报和佣金吸引投资者，其中必然涉及法律问题。法律上来看，如果是真实的借款，要有真实的借款用途和经济项目，没有真实项目和用途的可被认定为非法集资。集资后不用于生产经营活动或者用于生产经营活动与筹集资金规模明显不成比例，致使集资款不能返还的，可认定为“以非法占有为目的”，构成集资诈骗罪，个人进行集资诈骗数额在100万元以上应被认定为“数额特别巨大”。此外，通过佣金鼓励投资人拉更多亲朋好友进入平台的模式涉及传销。 根据《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》，同时具备以下条件应当认定为“非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款”：未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金；通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传；承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报；向社会公众即社会不特定对象吸收资金。 执法部门打击这类平台需建立在有受害人报案的基础上，往往报案时已经出现资金断裂，造成了恶果。MMM平台小而分散、地下运营的模式为公安机关的认定造成困难，但并不影响其性质。 由于MMM平台主要通过网络传播，受害人覆盖面广而分散，受骗金额小至几百元，多则可能上百万，公安机关立案有一定困难。建议公安机关在网络上开设报案渠道，让天南地北的受害人可以通过网络平台进行登记，简化报案流程，并且便于警方立案。 以后处理这类案件也要有互联网思维，允许大家通过网络的形式来提供证明，否则大家会考虑自己的诉讼成本的。假定我上当受骗金额是1万元，报案后经常要受到公安机关的询问，还要经常从异地城市赶过来，那可能就放弃了，这就间接地帮助犯罪分子逃脱了司法制裁。互联网金融犯罪风生水起的当下，我们在处理案子的机制上肯定要更加互联网化，顺应时代的变化。 P2P小贴士 1.有没有正规的P2P？ P2P（互联网金融点对点借贷平台）起源于英国，是指撮合借贷双方的互联网平台。有些人缺钱，想借钱；有些人钱多，想投资理财。目前由于国家对P2P行业还在规范和管理之中，还未针对P2P企业颁发牌照，固没有“正规”P2P一说，投资者只能通过“真假、合规、稳健”等标准判断一家P2P是否可信。 2.什么样的P2P平台才可信？ 业内人士表示，首先看利率，目前业内的正常投资收益率大约是年化6%至15%之间，投资者不要追求过高的收益。如果一个平台里收益率为20%以上的产品不少，就要警惕。第二看时间，如果平台中大多数标的是1个月以下周期，意味着平台的现金流很紧张，短期标的风险往往更大，虚假标的成分非常高。第三看股东高管介绍，互联网要透明，藏着掖着的要警惕。最后，还可以通过互联网上的信息多了解平台的口碑，通过工商、通管局等查证平台的真实性，甚至上门考察，比较长时间的观察等来了解一个平台。 3.如何判断一家P2P风险控制是否严格？ 业内人士表示，首先，要看历史成交。逾期坏账率等，可以大致了解平台整体的风控水平。其次，看团队背景。再次，看项目的真实性，这是最关键的。最后，看具体项目的信息披露，借款金额的界定，增信措施是否合适。

上海网贷行业人气持续飙升

      单从市场人气来看，上海的网贷行业更受关注。就在近期，网贷之家发布了2015年上海地区的网贷行业年报，就在经营平台增加的情况下，问题平台数量占比则出现下降，而从投资者方面来看，网贷行业的人气不断飙升。 　　看点一： 　　整体处于良性发展格局 　　截至2015年12月底，上海市P2P网贷行业正常运营平台有213家，同比增加96家；占全国正常运营平台的8.21%，同比上升了0.78个百分点。而在平台分布上，浦东新区作为上海市金融中心，吸引了41.79%的平台落户；黄浦区、普陀区和虹口区凭借较强的经济活力也吸引了较多的网贷平台入驻。四大区域的平台总量占上海市网贷行业平台数量的63.70%。 　　2015年上海市共爆出66家问题平台，是上一年的2倍之多，占全国问题平台总数的7.37%，同比下降了1.72个百分点。2015年年底资金面较为紧张，11月和12月曝出较多问题平台。但纵观全年的情况，上海市问题平台数量较为可控。 　　上海市问题平台占比最多的是跑路型问题平台，占比为67%，高于全国近12个百分点。这部分平台多是纯诈骗或开设虚假网站吸收出借资金的平台；占比第二是的停业型平台，占比为20%，高于全国近5个百分点。这部分平台事出管理团队专业性不强、无法盈利甚至持续亏损而被迫停业；占比第三的是提现困难型平台，占比为11%，低于全国近18个百分点。这部分平台多是自融型平台或者业务来源、风控水平较差而爆发坏账无力垫付的平台；另外，也有小部分平台因经营合规性问题或者投资人举报，被经侦介入，这部分平台占比为2%，高于全国近1个百分点。 　　看点二： 　　成交量大幅提升 　　2015年上海市网贷成交量为1126.63亿元，是上一年成交量的3.75倍，占全国网贷行业的11.47%。月份表现上，2月份受春节因素影响，成交量有一定幅度下降；3月份受前一月份基数不大影响，环比增速突破50%，总体上半年增长较为平缓；进入下半年后，成交量呈爆发式增长。除10月份受十一小长假影响成交量仅环比增长1.76%，其余月份成交量均有10%左右增幅。纵观全年，2015年上海市网贷行业成交量的月均复合增长率为12.02%，慢于全国网贷行业月均复合增长率0.71个百分点。 　　平台表现上，陆金所、你我贷、温州贷、拍拍贷和金银猫的成交量较大，累计成交量超上海市网贷行业成交量的一半。成交量最大的是陆金所，陆金所因为背景实力较为雄厚，上线了多种理财产品，吸引了较多出借人资金。 　　2015年上海市网贷行业的贷款余额为753.38亿元，是2014年贷款余额的3.97倍，占全国网贷行业的17.14%，位居全国第三。在月份表现上，除6月份有小幅下降外，其余月份的贷款余额保持两位数环比增速平稳增长。纵观全年，2015年上海市网贷行业贷款余额的月均复合增长率为12.35%，慢于全国网贷行业贷款余额月均复合增长率0.88个百分点。 　　看点三： 　　综合收益率并不高 　　2015年上海市网贷行业的综合收益率为11.47%（按成交量加权计算），全国排名较靠后，低于网贷行业综合收益率182个基点（一个基点=0.01%），同比下降了205个基点。 　　纵观2015年12个月综合收益率走势，第一季度延续了行业的投资热情，综合收益率有一定幅度攀升；进入第二季度后，网贷综合收益率走入下降通道，尤其是7月份后网贷综合收益率低于全年平均水平。 　　一方面，网贷行业持续爆发较高的人气，但借款端增长不如投资端的情况下，供需结构持续失衡影响综合收益率持续下降。另一方面，2015年投资者也积累了一定的投资经验，7月份互金指导意见出台促进整体网贷行业不断规范发展；平台方面也逐渐提高了信息透明度，并不同程度采用第三方托管、担保、风险准备金和保险等增信措施。这些都提高了投资者对网贷行业的信心，共同影响网贷行业的风险补偿下降。在无风险利率变化不大的情况下，影响网贷行业综合收益率下降。而2015年12月，临近年底，资金面较为紧张； 并且当月有多次打新活动，平台出于资金挽留或扩展资金面考虑，不同程度加息，推动网贷综合收益率有小幅上扬。鉴于监管细则征求意见稿已经下发，对行业会产生更加深远影响，预计2016年上海市网贷行业的综合收益率仍有一定下行空间。 　　2015年上海市P2P网贷平台的收益率较多分布在8-18%之间，合计占比为76.33%。其中，占比最多的是12-18%之间的网贷平台，占比为46.09%，其次是8-12%之间的网贷平台，占比为30.24%。24%及以上的平台占比较少，仅为5.37%。而低息平台（8%以下）网贷综合收益率吸引力不足，占比也较低，仅为4.74%。 　　2015年上海市网贷行业平均借款期限为15.48个月，位居全国之首。平均借款期限同比缩短了2.54个月，是全国网贷行业平均借款期限的2.27倍。上海市网贷行业平均借款期限较长，主要受成交量较大平台借款标的普遍较长影响。纵观2015年全年，有6个月的平均借款期限长于全年平均水平，且上半年平均借款期限波动较大，互金指导意见出台后平均借款期限逐渐趋稳。        平台借款期限仍以短期为主，多分布在1-6个月，合计占比为72.78%。其中1-3个月借款期限的平台占比最多，达41.78%；其次是3-6个月借款期限的平台，占比为31.00%。处于借款期限两端的平台占比均较少，合计占比仅一成稍多。 　　看点四： 　　网贷人气持续飙升 　　2015年12月，上海市网贷行业的投资人数和借款人数分别达到40.18万人和32.26万人，同比分别增加了341%和397%，网贷行业人气持续飙升。 　　2015年12月28日下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》利好网贷行业发展。资金端引导出借人以小额分散的方式参与网络借贷，一定程度上降低了投资风险；资产端，加强平台对融资信息披露及风险提示，规避了借款人道德风险；平台端，一方面要求P2P网贷平台选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，一定程度上保证了投资安全，另一方面加强了结构经营管理信息披露的规范性，降低了信息不对称性。政策利好提振网贷行业健康发展下，上海作为网贷行业较为活跃的城市之一，也将持续保持较高人气。

股市“315”：起底那些骗过你的“股神们”

    高杠杆、高额回报、T+0现买现卖，非法投资咨询市场老旧的剧本依旧在上演，投资者依旧前扑后拥成为自愿上钩的“鱼”。 　　今年2月29日，中国证券业协会公布了158家非法仿冒证券公司、证券投资咨询公司等机构黑名单，其中有投资平台打着不受内地监管的幌子，为投资者提供高额配资并收取繁杂的手续费。与此同时，博客也逐渐成为一些号称“民间股神”、“散户教头”的人荐股收取会员费或者投资收益分成的集中营。 　　在多位律师看来，在国内展开这些业务的首要条件是需要具备证监会行政许可，且需要受到中国法律的监管，减少这些违法行为需要投资者加强投资意识，以及监管层违法必究，以提高违法违规成本。 　　高杠杆的诱惑 　　“A股T+0现买现卖”、“10倍、100倍杠杆”，诸如此类的广告语充斥在网络端，吸引着妄想以小博大、靠投资发家致富的散户投资者，一旦投资者上钩，便以繁杂的手续费向投资者行骗。 　　根据中国证券业协会公开曝光的黑名单，非法证券咨询公司主要是2012年1月~2015年12月期间新发现的及尚未关闭或整改的非法网站，含有非法内容的网页、博客和仿冒合法机构的网站链接、咨询QQ号码。 　　目前，非法仿冒机构网站、含有非法内容的网页已被发现18个，除一些含有非法内容的投资平台外，东方证券、长城证券、国泰君安证券、光大证券等证券机构网站也遭到仿冒，其中有4个网页至今仍可以打开。 　　《第一财经日报》记者发现，非法投资平台多以股票T+0交易、10倍或100倍杠杆、双向交易等条件诱惑投资者利用其提供的平台进行交易。 　　一个名为“道富投资”的网站就是一个股票T+0交易平台，《第一财经日报》记者以投资者的身份从该平台客服人员处获悉，该平台打着受香港法律管制、不受内地监管机构监管的旗号，为投资者提供T+0的服务，并规定投资者注入资金的门槛是1000元，只要交易就能享用100倍的固定杠杆，沪深A股除上市不足100天以及ST等存在退市可能的股票不允许投资，其余均可在其平台交易。 　　“平台主要的盈利渠道来自于收取手续费，因为是自主研发的系统且不受内地监管，投资者不用缴纳印花税、过户费等，但需要向平台分别缴纳千分之二点五的建仓费和平仓费，若当天股票不卖出还需要缴纳万分之四的留仓费，以及其他附加费。”道富投资的客服人员介绍称，如果购买的是中小创业板股则还需要缴纳千分之五的手续费，系统会根据平台上客户对某只股票的成交热度，适当收取浮动热门费；10分钟之内平仓的收取平仓费1%；等等。 　　虽然手续费繁杂且有些“霸道”规定，但仍有投资者陷入圈套。 　　有受骗的投资者反映，当其交易后想取出部分资金，道富投资却以“账户异常”需要1~3个月的审核期为由，将账户冻结，且这期间连本金也不可以提取，需要等到盈利部分审核过了才能提取。 　　所谓的审核期大多是搪塞投资者的一种方式，“我的5万元，8个月了还在审核中。”“我是在道富投资还有28万多本金的情况下申请出金的都不给出金，该平台太黑了，吃肉都不吐骨头。”多数投资者如此抱怨。 　　但即便是投资者投诉举报、上了中国证券业协会黑名单，该平台仍在大张旗鼓地进行非法揽客。上述客服人员表示，目前该平台注册用户超8万人，注入资金的有4万多客户，3月14日上午正在交易的有1200多人。 　　旺福发证券集团控股有限公司的网站上也显示，提供A股的服务有：T+0现买现卖，多空双向交易，高额配资服务，并打出广告标语“股票T+0、10倍~100倍杠杆、双向交易”。 　　“股神”博客荐股 　　博客同样是“股票诈骗”的集中营，中国证券业协会此次公布的黑名单中有140个含有非法内容的博客。《第一财经日报》记者梳理发现，博客行骗的惯用手法为傍名人借机构，博客名称带有“涨停”、“牛股”等惹眼词汇，或者博文中提示“加会员获取内幕黑马”等诱惑散户投资者。 　　“专业、及时、准确、全面”这四个方面多被博主用来包装自身，以显示出具有“股神”的特质。饶有意思的是，各大博主有些词穷，文字内容都基本相同，只是个别数字稍作修改，都宣称自己依托证券专业机构，有众多专家人士，并有大量内幕人士提供灵通消息作为后盾。 　　《第一财经日报》了解到，通过博客荐股的收益多来自于两个方面，一种是收取会员费，另一种则是资金操盘收益进行分成。博客的内容大多数是贴出指导会员建仓和卖出的时间信号，以通过公开验证的方式来博取投资者的信任。 　　有博客利用名人的称号来骗取投资者的信任，如“叶檀”、“叶荣添”等名人的名字被盗用来设立博客。如一个名为“叶檀”的博客，冒用“叶檀”名字进行股市分析和个股推荐，博文内容与叶檀本人的博文内容并不一致。 　　同样“叶荣添”的名号也被仿冒，黑名单上的叶荣添博客在2014年5月6日之后就没有再更新，博客内容为股市分析、建仓信号等，文中常用夸张极具诱惑性的语言，如“必涨5%以上”，并晒出会员的交割单以公开验证其预判，以诱惑普通投资者加入会员。而叶荣添公开博客域名则是经过新浪加V认证。 　　于2015年6月25日建博的“上海安信私募内线”则是假冒机构的形式，有意思的是，在第一次发布博文时是以立信私募的名义，第二次之后才改为现在的名称，该博客目前还在持续发布博文，所用手法也为公布指导会员买卖的时点以及公布交割单。 　　还有部分博客则在会员活动和会费等级方面下足了功夫。如“都城直播解盘”的博客称，为庆祝公司成立12周年，原价六千多的会员费现在只需要一千多，且保证月收益在150%以上；“巅峰涨停”的博客，按投资者资金大小划分等级，分别为A到5A级别，等级越高所收取的分成也就越少，前四等级都是三七分，而5A等级则是二八分。 　　幌子背后的法律问题 　　“这些违规花样很多年前就已经存在了。”一位资本市场人士表示，即便已有非法经营的网页或者博客停止了更新，但是仍有不法分子效仿或者创新式的行骗，这个问题或许值得思考。 　　不管是非法仿冒证券公司还是证券投资咨询公司，在法律界看来，展开这些业务的首要条件是需要具备证监会行政许可才能做，否则在国内从事这些业务属于违法经营。 　　“一要看这个平台的背景是否虚构，没有真实背景以敛财为目的的话，需要追究刑事责任，二是如果交易具有真实性，且没有违反香港的法律，但在内地属于违法经营，这种需要没收违法经营所得。”上海市东方剑桥律师事务所律师吴立俊分析类似道富投资的情况时说。 　　对于博客中提出有内幕消息的情况，上海华荣律师事务所律师许峰认为，博客也是违法的涉及投资咨询方面的，是否有内幕交易需要根据其实际的行为去重新界定，如果谎称有内幕消息那么是一种欺诈，否则违反相关法律法规。 　　但是已经列入黑名单的相关违规公司仍在进行非法揽客，许峰认为，监管机构应该做些立案调查，看是否涉嫌犯罪，不能仅是名单公示，有必要采取一些对应的行动，追究相关责任。 　　在非法证券投资咨询中受骗，投资者要寻求到补偿具有一定难度，许峰认为，希望靠行政监管解决这些问题，把入口挡住，提高违规违法成本。 　　“关键还是投资者要加强保护意识，对于监管来说，如果有这方面的投诉要马上行动，有案必究。”吴立俊认为。  

金融传销“庞氏骗局”如何破？

庞氏骗局借互联网变本加厉 该如何破局？ 【编者按】 90多年前，意大利人查尔斯·庞兹“发明”的庞氏骗局喧嚣一时，3万名投资人深陷其中、血本无归。 90多年后的今天，庞氏骗局衍生出令人眼花缭乱的手段仍在“祸害”着投资人，并且，在互联网飞速发展的催化下，变本加厉。 在“空手套白狼”的迷局中，侥幸及贪婪心理诱使着投资人只看到“时间跑道”另一头的投资回报，但是，更多人在奔跑的过程中掉进了跑道设计者提前挖好的陷阱。 金融传销“庞氏骗局”如何破？ 除了法律法规、金融监管的及时补位，投资理财渠道的扩充健全，还需要投资人增强法律意识、调整投资心态、理性看待投资成败。 过去一年里，在金融创新这支催化剂下，中国金融获得了高速发展。随着金融门槛不断降低，金融产品加快推陈出新，想借助金融杠杆让资产保值增值的投资者正在成倍增长。但不可忽视的是，蜂拥而至的投资者并非每个都能拿到“时间跑道”另一头的投资回报，更多人在奔跑的过程中掉进了跑道设计者提前挖好的陷阱。 在过去很长一段时间里，这类陷阱被金融诈骗者利用资金池模式打造成了庞氏骗局。 然而，随着风险的不断暴露，一种更容易让投资者陷入其中的诈骗方式在金融创新的土壤中滋长，它就是：金融传销。   金融传销的监管警示 相比传统的产品传销，金融传销将传销的方向和设计点集中于“资本运作”，利用传销发展下线的手法，以会费、高额返利、下线优惠、层层递增等方式串联起整体资金链条和人员链条。在传销的过程中，高昂的收入、低门槛会员巨幅优惠，以及拉入新人的巨额返利让更多的投资者深陷其中，无法“破局”，短时间内难以发现其欺骗性和危害性。 2015年11月11日，银监会曾联合四部委针对金融传销典型案例“MMM金融互助社区”进行风险提示，提示称，金融传销依托了更新的传销渠道，利用互联网，通过网站、博客、微信、QQ等平台公开宣传，波及范围广;此外，具有投资门槛低、周期短、收益高、利诱性强等特点。2016年初，四部委再次就该案例给出风险提示，并首次明确点名“MMM金融互助社区”系非法机构。 这是银监会首次就金融传销案例进行风险提示，并对其予以定性。2016年3月13日，全国两会期间，一行三会联合记者发布会上，银监会主席尚福林明确提示投资者，在参与社会金融活动时，必须十分审慎，要着重做好“三看”：一是看对象。看他是不是面向社会不特定对象在筹集资金;二是看回报。看是不是承诺超常的高利回报;三是看营销。看营销是否公开宣传，以公开宣传的形式募集资金。而这三点，对于金融传销案例来说均具备，是投资者最应规避的“禁区”。 同日的第十二届全国人民代表大会第四次会议第三次全体会议上，最高人民检察院检察长曹建明指出，在过去一年突出惩治了利用互联网金融平台进行非法集资犯罪，起诉非法吸收公众存款、集资诈骗等涉众型经济犯罪12791人。 金融传销仍然隐秘在投资者的周围，多位业内人士预判，2016年金融传销团伙将利用更多的新型作案工具打造变异的金融传销骗局，雷爆事件或将接续发生。   多种金融变异工具助力传销 在对金融传销案例进行梳理的过程中，《第一财经日报》记者发现，金融传销多以拉人头为主要目的，会费以及沉淀资金成为平台主要盈利来源，而在熟人关系、近期高额回报的诱惑下，大部分投资者“脑子一热”冲进去做了金字塔的最底层。 “WV梦幻之旅”就是这样带着旅游行业的外衣、借美国WorldVentures公司之名设立的传销平台。 WV官网显示，WorldVentures创立于美国德克萨斯州，属于一家大型电子商务旅游直销公司，2014年全年营业收入约40亿元人民币，并将在2016年准备在中国市场开设分公司，投入8000万美元推动亚洲市场，推出11000个旅游套餐。 与所有传销公司一样，WV梦幻之旅采取会员制设定入会门槛，并对会员定级别、要求发展下线。据参与会员称，白金会员的门槛会费为511美元，其中100美元为注册费，300美元可以当作旅游基金，用于在网站订票等相关旅游服务。此外的100美元返还至会员账户，满一年后抵用，剩余的11美元作为平台维护管理费用。除了普通会员外，还有奢华会员等级，奢华会员在订制出游项目上享受更多优惠政策。 收取会员费是传销平台的典型手法，另外一个重要的目的是拉人头，WV俱乐部规定，介绍4位会员加盟，不但能终身免除每月会费，还能采用对碰奖金方式获得提成。正是这一规定，让WV梦幻之旅的规模成几何数增长。但是，最终会发现这样的返利并没有进入投资者的腰包，从获得的利润中减去会员的投入，发现寥寥无几的会员处于盈利状态。 WV是一个披着旅游业外衣，打着直销旗号的金融传销平台。具有同样本质的，还有披着虚拟货币外衣的百川币。 2015年9月23日，新疆新源县公安经侦大堆官方微博称：“百川币是传销，宣传的天花乱坠，最终结果是金币取不出来，转换成钱就跑路了。” 本报记者了解，百川币的投资收益分为两部分，一部分为静态收益，直接获得分红收益，起投金额为800元，此后每天获利18元，但这18元并不是以纯现金的方式存在，而是以金币+金种子+购股币等方式存在，当积满金币可以按一比一兑换人民币。 另一部分投资收益则是动态收益，即“拉人头”、层层分红的奖励。公司宣传称：“一个账户可以逐步‘裂变’为多个账户，如果拉的人多，5年后800元变成80万元都不成问题。” 同样以虚拟货币作为外衣的还有日前被大量舆论指责的MMM金融互助社区(下称“MMM金融”)，MMM金融是一个网络社区，游戏规则为会员先确定投资额度和币种，再由系统匹配需要卖出马夫罗币的会员，投资额度在60元至6万元不等，币种分为人民币和比特币两种。在匹配排队期间，仍享受每天1%的收益。此处不难发现，会员在投资期中，拥有投资人和借款人双重身份，在投资的链条中，投资人和借款人的身份不断转换，接棒的人也在不断轮换。 此外，该模式还设置了无人数限制的推荐奖10%，以及发展“下线”的管理奖：第一代5%、第二代3%、第三代1%、第四代0.25%。用此激励模式鼓励会员不断发展更多的人“入局”。   舶来品金融传销：速度快、隐匿性强 金融传销是一种新型的传销犯罪模式，实质上属于非法地下金融活动。2012 年 2 月，中国社科院《法治蓝皮书》中特别指出“金融传销若得不到有效控制，将形成全国性灾难”。 北京大成(上海)律师事务所高级合伙人刘新宇对《第一财经日报》记者表示，金融传销是金融诈骗与传统传销相结合的产物，却又与以上两者迥然不同。相比于金融诈骗，金融传销的非法占有目的不明显。组织策划者仅以服务费等方式收取部分款项，并不占有投资者投入的全部资金，投资者的资金大部分投入了宣传发行、向先前投资者支付利息等方向。 相对于金融诈骗，金融传销最明显的特征即发展“下线”。“金融传销组织多利用互联网进行发展人员、认购股份、资金交易，因此隐蔽性非常强、传播速度非常迅速。”刘新宇对本报记者表示，因为金融传销的全部步骤都在网上运作，所以没有限制人身自由、强迫加入等普通传销组织的特点，使传销活动更加隐秘。由于记载聊天、交易等记录的电子证据具有易消失、易毁灭、易篡改的性质，很难在短时间内从分布全国各地据点的海量信息中搜集到有力证据，并形成达到起诉标准的证据链条。 此外，从上述案例可以发现，MMM金融、WV等典型的金融传销案例的组织策划均来自境外，对于中国来说属于“舶来品”，大量的平台组织者藏匿境外，到中国已发展至下线传销一层。这也导致大量案例呈现出跨地区、跨国界的特点，在后期彻查中，鞭长莫及、力不从心。“金融传销组织领导及骨干成员常藏匿在境外，利用互联网或移动通信等手段构建境内传销网络，对其他成员进行摇控与指挥。”刘新宇表示，有些犯罪组织本身就是国际犯罪集团，只是把触角伸入我国境内吸金。 在WV梦幻之旅案件中，《第一财经日报》记者从中国商务部直销行业管理信息系统中查询发现，现有34家直销企业中，并无WV梦幻之旅、WV国际旅游俱乐部等字样。同样从工商系统中也无法查询到相应平台或者公司的工商信息，俨然是一个建立在虚拟世界的“虚拟平台”。 在MMM金融案中，金融监管部门无法跨境追查住所地在俄罗斯的组织策划者，所以通过反复发布风险警示信息的方式，呼吁投资者避免选择MMM平台。 互联网时代，自媒体与信息技术的迅猛发展，让一切都在提速过程中，同样，金融传销案件的受害者也站在了这条加速跑道上，犯罪行为的影响力通过网络被迅速扩大，犯罪本身也因互联网的虚拟性变得更加隐蔽。高密度、低门槛的营销手段能够轻易地吸引更多非理性的投资者。 在明确金融传销与金融诈骗之后，传销与直销的区别也值得注意。大量的案件策划者，打着直销的名义干着传销的勾当。 具体来看，传销组织要求会员以缴纳一定费用为条件获得加入资格;以直接或间接的人员数量、销售业绩为依据计算和给付报酬;不具备完善的退货机制，并且员工并不持有直销员证。 刘新宇表示，在此之外，更为重要的两点是，传销组织不会通过商务部的直销企业批准，同时也不会向商务部和工商总局共同指定的银行缴纳保证金。   金融传销“庞氏骗局”如何破 近两年来，我国多个省份爆发金融传销大案，互联网上有关金融传销的网站也以“资本运作”、“网络销售”、“网络加盟”、“私募基金”、“股权投资”、“网络直销”等名义进行金融传销犯罪活动。 实践中，金融传销受多种自身特性及时代特性驱使，不但没有得到有效控制，反而呈愈演愈烈之势。“据推算，我国地下金融可达上万亿元的规模。”刘新宇对《第一财经日报》记者表示，金融传销在一些南方省份吸纳了巨额的民间资本，并有向北方省份迅猛蔓延的趋势。 而金融传销屡禁不止，存在多重内外因素。 首先，我国的金融市场监管与金融法律法规缺位，导致金融传销在法律不能触及的空白地带蔓延滋长。 “网络传销犯罪没有独立成罪，查处网络传销犯罪的法律依据是《刑法》和《禁止传销条例》。”刘新宇对《第一财经日报》记者表示，尽管网络传销犯罪涉案金额动辄上亿元，受害群众数以千计，比普通传销犯罪造成的危害更大，但是只能按传销定罪量刑。 国务院出台的《禁止传销条例》第二条指出，本条例所称传销，是指组织者或者经营者发展人员，通过对被发展人员以其直接或间接发展的人员数量或者销售业绩为依据计算和给付报酬，或者要求被发展人员以交纳一定费用为条件取得加入资格等方式牟取非法利益，扰乱经济秩序，影响社会稳定的行为。 在刘新宇看来，把这两种犯罪归为一类只是权宜之举，造成的金融传销犯罪打击不力、罪责刑不相适应等弊端正在逐步显现。 此外，由于对金融传销没有确定的定义，利用网络进行的正规营销与违法行为之间界限不清，普通公众更难区别真伪。“万家购物”网站曾被认定为消费机制创新标准化试点单位，最终却发展成为网络传销组织，可见网络传销犯罪与电子商务之间，罪与非罪的转化并没有截然的分水岭。 同时，我国金融市场尚不完善，这也催生了金融传销的起源与发展。金融市场缺少成熟、完善、稳定的投资产品，投资者的闲置资金无处可去。 此外，刘新宇称，投资者法律意识的缺省以及急功近利的心态也助长了金融传销的势头。大量的传销平台通过免除费用等方式鼓励发展“下线”、确定严密的等级体系、以高额利息诱惑投资者的特点非常明显，其类似“庞氏骗局”的运营模式也昭然若揭，但仍有投资者无视投资风险、抱着赌博心态继续投资。金融传销的组织策划者正是利用类似的心态，通过高额利息、高额回报等方式诱使投资者投入更多资金或招募更多“下线”。 此外，为加速圈钱，部分平台极力缩短运行周期，在返利高峰期瞬间跑路，但却并未偃旗息鼓，不久之后会发现平台策划者再换个马甲重新来过。 在针对消费者保护层面，国务院办公厅曾出台《关于加强金融消费者权益保护工作的指导意见》(下称《指导意见》)，在规范金融机构行为中，第三条指出，金融机构应当依法保障金融消费者在购买金融产品和接受金融服务过程中的财产安全。金融机构应当审慎经营，采取严格的内控措施和科学的技术监控手段，严格区分机构自身资产与客户资产，不得挪用、占用客户资金。 在一位金融业律师看来，这仅仅是《指导意见》，而真正具有法律效应的《消费者权益保护法》中的消费者为生活消费需要购买、使用商品或者接受服务，其权益受到该法保护，但是金融消费者严格来说应该并不属于《消费者权益保护法》的保护对象，金融消费者的严格表达是“投资者”。“这部分群体应该有单独的立法，但是我国尚没有相关法律。”上述律师说。

辜胜阻：发展股权众筹要坚守“底线”和“红线”

3月14日，临近第十二届全国人大四次会议闭幕，《证券日报》记者获悉，全国人大代表、人大财经委副主任委员、民建中央副主席辜胜阻在全国两会期间，就规范发展股权众筹，支持创业创新提交了代表建议。辜胜阻提出六条具体建议，其中包括发展股权众筹要坚守“底线”和“红线”，扎紧制度笼子，对融资人的主体资格严格审查，遵循宽进严管、循序渐进的监管思路做好平台监管。要实行动态监管机制，一旦出现违法违规行为，予以资质取消等处罚。 辜胜阻建议，构建多层次资本市场，规范发展股权众筹，实现“众筹”与“众创”的有效对接，需要采取六条措施。一要构建政府监管、行业自律、市场约束与主体自治的有机结合的治理体系；二发展股权众筹要坚守“底线”和“红线”，扎紧制度笼子，对融资人的主体资格严格审查，遵循宽进严管、循序渐进的监管思路做好平台监管；三要完善股权众筹平台的信息披露制度和风险识别机制，做好投资者的风险教育，推广“领投+跟投”模式；四要发挥各类孵化器和众创空间的筛选培育作用，实现“众筹”与“众创”的有效对接和联动；五要加强互联网征信体系建设，减少信息不对称引发的风险。互联网征信体系是互联网金融健康发展的重要基础设施，是股权众筹助推创业创新的有效保障；六是股权众筹健康发展需要畅通退出通道。  责任编辑：-->

投资人春天来了？股权众筹迎行业大爆发！

      今年国务院政府工作报告首次提出要“打造众筹平台”，“开展股权众筹融资试点”。在过去的一年里，受制于当前相关法律法规，股权众筹试点依然停滞不前。今年的工作重点应该是对于开展股权众筹试点。 　　我们说的众筹是什么？就是“众人筹一笔钱，联合起来折腾点事”，这世界最大的众筹就是IPO，全世界的投资者早就联合起来折腾大事了。剩下的非上市公司股权，确实可以公开挂牌，也可以联合投资，但是不能拆分为标准的股权，一份份地兜售（否则，这不就成了变相的IPO了？）所以，一些创业项目以股权为标的来众筹。不过，目前还是存在一些问题，比如小灵快的项目层出不穷，很多可能性在得不到资金之后迅速死去，也有很多资金触及不到它们。 　　股权众筹是拓宽小微企业融资渠道 　　在今年的两会上，股权众筹被列为重点发展的市场，习近平表示：对民间资本要着力放开市场准入，凡是向外资开放或承诺开放的领域都应该向国内民间资本开放。要解决中小企业融资难的问题，为中小企业提供可靠、高效、便捷的服务。 　　而且自从全国政协委员李兰建议放开股权众筹试点以来，大伙儿都感觉前方的曙光亮度越来越强。“太极式”的有效管理，为了让更多的企业参与进来，循序渐进地放开股权众筹融资试点，为众多小微企业提供更完善的金融支撑服务。 　　全国人大代表、长江证券董事长杨泽柱认为，股权众筹既可以通过募集社会资本拓宽小微企业融资渠道，又可以营造更好的创业氛围。政府工作报告中写入开展股权众筹融资试点，说明国家对发展互联网金融意义予以积极的肯定，这必将推动相关法律和监管的完善，试点可以为监管办法出台积累实践经验。 　　不可否认，无论是习大大还是代表们，他们的初衷是美好的。但据相关资料显示，截至2015年，有不少的项目融资并非是针对初创企业，而是选择了新三板、中概股等项目。 　　对此，民盟中央方面表示，“股权众筹监管制度设计比较落后，对股权众筹功能定位不清晰，没有明确限定为初创型企业。目前众筹融资者大多数是已设立了一段时间的企业，目的是获得再融资，与创新、创业并无多大关系。对股权众筹信息披露的规定过于简单，项目信息主要由融资人提供，难以保证信息的真实性和有效性。” 　　而去年，中国证监虽然也细化了官方对于股权众筹认定的标准：公开、小额和大众。但是，目前大多数股权众筹平台模式的特点是“非公开和非大众”，并不符合官方给股权众筹定义。那么，谁来试点？如何试点？ 　　目前国家还并未出台与股权众筹相关的试点法律法规，股权众筹的试点工作与现行规章制度前后矛盾，业内也不敢轻举妄动。因此，行业内应该最希望能快点出台具体的股权众筹试点相关指引和规则。 　　政策需要时间，不过今年的各大股权众筹平台，已明显向规范化、垂直化、生态化的趋向完善。在步入严格的政策监管阶段后，股权众筹行业由此步入行业正规化的轨道发展，同时，也预示出股权众筹市场将迎接即将到来的行业大爆发。 　　股权众筹投资人的春天 　　股权众筹投资人一般都会随着公司或者项目的成长，而获取不同程度的收益回报，但也同时兼具着因公司经营失败而投资失败的风险。随着平台数量、投资人数的不断增多，国内股权众筹平台正不断趋向行业垂直细分领域渗透。同时，行业的竞争也在不断加剧。多层次体系的资本市场，深获国内众多高净值及中产阶级群体的瞩目，这无疑为今年的股权众筹市场即将爆发的投资潮埋下伏笔。 　　所以，目前的股权众筹平台，也逐渐定位于信息披露平台的作用而存在，同时具备着收集创业项目及商业计划书的重要意义。股权众筹平台发展，未来将逐渐形成提供包括投资调查报告、投后管理等增值服务的一体化综合服务平台。 　　并且投资人也将逐步趋向理性，业内分析人士认为，伴随单笔合格投资人的出现，平台的单笔投资额将呈现下降趋势。在此影响下，股权众筹未来将吸引众多投资人，并将开启股权众筹平台的投资，同时借助微信朋友圈或QQ群等社交工具，迅速建立起小型投资人社群，股权众筹平台的功能化由此形成，同时，成为投资人与各个平台、创始人及创业公司间的有效沟通渠道。欢迎感兴趣的投资人到来哦`~ 　　此外，以创业、创新构建起创业生态圈的重要方向，未来针对未上市企业的股权进行转让的交易模式已初见形态，未来的股权交易中心将以合作模式开创出创新的市场化格局。 　　2016年股权众筹平台的发展将形成以下两大分化趋势：一类是传统金融机构，（跨行公司、大型互联网类公司）及具备（省、市级）地域化特征的垂直股权众筹平台；另一类是侧重行业领域的垂直平台建设，全面打造出以开创行业生态圈为核心的平台竞争格局。 　　当然，在未来，在政府合理监管、严格规范下的股权众筹市场，多层次的资本市场将营造出新经济格局下的输血系统。投资人的权益将受到依法保护下，创业需求与实际投资的比重将逐渐趋于平衡，同时还是要鼓动起更多创业者和投资人，参与到股权众筹的项目投资上来。这种创新模式也势必将助力股权众筹在互联网金融行业发展道路上弯道超车。

网络支付钓鱼与病毒木马频发 黑色产业链浮现

互联网+时代，越来越多的消费和支付从线下转移至互联网。而春节红包大战，以及Apple Pay的高调入华，更让移动支付日益普及。但随之滋生的，是日益增多的互联网支付安全风险。 2015年7月，中国互联网协会发布的《中国网民权益保护调查报告（2015）》显示，中国互联网用户近一年来因个人信息泄露、诈骗信息等问题，导致总体损失约805亿元。 互联网支付的安全问题已经不容小觑。这背后的黑色渠道和利益链是怎样实现的？互联网支付安全的未来又在哪里？ 网络支付的阴云 安全风险始终成为笼罩在互联网支付之上的一层阴云。 从发送钓鱼网站链接到病毒木马植入，互联网用户的银行账户、社交软件账号等核心信息被非法窃取，钱包正在遭遇空前危机。 据《华夏时报》记者了解，钓鱼网站主要是采用模仿正规网站域名、篡改正规网站页面等方式，得到用户提供的银行卡号、密码、账户等信息。 有业内人士对记者表示，其实无论怎样伪装，钓鱼网站的诈骗都有几个常规步骤：诱导用户点击陌生链接，然后跳转至钓鱼网站，得到个人信息、银行卡账号及密码，再通过木马拦截用户手机来自银行的验证码及消费提示进行盗刷。 而随着智能手机的普及，钓鱼网站也逐渐瞄准了移动支付领域。 猎豹安全专家李铁军对记者表示，这几年手机端的钓鱼网站明显增多。“最常见的还是通过伪基站发送短信。在我们见到的直接造成财产损失的案例中，占绝对主流。” “对方通过伪基站的方式进行短信群发，伪造假银行网站的非常多，基本国内的商业银行都被模仿过。”他对记者说。 而来自腾讯的《2015互联网安全报告》也显示，在钓鱼网站的分布上，除了传统的虚假网购、中奖诈骗外，仿冒手机银行、运营商的钓鱼网站开始呈现爆发式增长。此外，仿冒证券公司的虚假投资网站也在2015年达到高峰。 面对移动支付安全问题频发的情况，李铁军对记者表示，手机的防范难度很高，这个跟手机和电脑系统的差异有关系。电脑杀毒软件的权限很高，但手机不一样。例如苹果就可能不会有任何这方面的提醒。 此外，通过恶意链接、二维码以及伪装APP将木马植入手机，也是一种重要方式。 春节期间的红包大战已经泄露了红包木马的巨大能量。 据记者了解，抢红包神器、红包大盗等木马通过窃取用户社交账号及密码，或者以伪APP等方式做为入口，植入手机木马病毒，留存用户银行卡号、身份证号等敏感信息后，从而对用户的银行卡进行盗刷。 腾讯发布的上述报告显示，目前手机上常见的支付病毒有10种，其中16.81%的支付类病毒会隐藏自己的真实目的，以躲避安全软件的查杀。此外，窃取隐私数据的支付病毒占比则达到14.80%。 黑色地下产业链 在钓鱼网站与病毒木马频发的背后，是网络支付诈骗行业背后的暴利。 此前据猎网平台于2015年11月5日发布的首个《现代网络诈骗产业链分析报告》显示，去年1-9月，共接到全国网民举报网络诈骗案件20086起，涉案金额高达8901万元，人均损失4431元。 而据其初步统计，网络诈骗产业的从业人数至少有160万人，“年产值”超过1100亿元。 据记者了解，猎网平台由北京市公安局网络安全保卫总队与360互联网安全中心联合发起成立，目前是国内第一个网络诈骗全民举报平台。 而在高昂利润的驱使下，网络支付诈骗早已形成了一条完整的黑色地下产业链。 上述业内人士对记者表示，在这套产业链上有负责制作网站的开发者，负责批发零售的“包马人”，还有实施“种马”的拉单人，以及最后的洗白销赃环节。 “这是一个很完整的产业链。行骗的是一批人，做网站的是另一批人，之间都互不了解，也根本不需要见面，全在网上进行交易。”他对记者说。 据记者了解，在这条地下产业链中，涉及支付类的病毒木马售价通常高达数千元甚至上万元。而且通常还带有使用期限，到期需要再度续费。 但高价并不能阻碍“包马人”的热情，因为这其中的利益更为丰厚。 据记者了解，此前被宣判的浮云木马的制作人，在两个月里得到了20万元的收入。而他开发的浮云木马则涉嫌窃取了数百名网银用户的上千万元。 而此前据记者登陆淘宝网发现，有众多抢红包神器出售，价格从几元到几千元不等。而这些抢红包软件往往被植入木马，一旦安装就可以用它来收集用户的隐私信息、盗取账号等。 李铁军也对记者表示：“这一行业一条龙下来的很少，大部分都是相互拆开。交易的方式也很成熟。”他同时还表示，微信内置的安全功能会对红包木马植入自动进行大规模拦截，因此红包木马不会是主流的欺诈方式。 网络支付的复杂心情 用风声鹤唳、草木皆兵来形容用户对互联网支付的复杂心情，并不为过。 一个典型的例子，是今年1月10日晚上，微信钱包用户大规模解绑银行卡的蝴蝶效应。 当晚微信朋友圈被微信公开课PRO版的“我和微信的故事”刷屏，而有关应用链接会盗取微信号和支付宝号的谣言也随之扩散。 虽然各方随即都进行了辟谣，但“微信之父”张小龙曾在随后的发布会上感慨，“很多，真的是很多，是百万级的用户开始提现、解绑自己的银行卡了，我们这个服务器也几乎挂掉了。” 解绑事件无疑折射出用户对互联网支付风险的警惕。而这种警惕，则是源于层出不穷的互联网安全信息风险中监管的缺失。 事实上，想要做到对互联网支付的完全监管并不容易。 李铁军对记者表示，网络支付诈骗越过了几种监督渠道。“比如伪基站是通过骗子手中自身的设备发送，绕过了运营商的网络，根本无法发现，成本还很低。” 据记者了解，伪基站发送的短信号码可以随便定义。诈骗者将带有恶意链接的短信伪装成银行、电信的常用客服号码发送，具有极大的隐蔽性和欺骗性。 此外，互联网支付诈骗的风险很小。 猎网平台分析显示，网络诈骗地下产业规模之所以迅速扩大，主要是由于网络诈骗犯罪具有异地作案、小额多发、取证困难等特点，打击难度大。 此外，目前针对互联网支付产业链的相关法律还并未到位。而对移动支付过程中的金融风险监管也存在缺位。 而上述业内人士也对记者表示，由于产业链上各条分工严密，异地作案，很难追查到钓鱼网站或者木马背后的利益相关者。 互联网支付的未来 尽管监管难以到位，但随着互联网支付规模，特别是移动支付规模的不断增长，解决支付安全风险迫在眉睫。 在今年的全国两会上，腾讯CEO马化腾提出建议，要重点打击电信网络诈骗等新型犯罪。加大刑事案件打击力度，遏制网络黑客犯罪的蔓延趋势。 此外，他还提出，企业要建设共同治理网络安全的生态体系。 其中，互联网企业应发挥大数据分析、云计算和云存储能力，对用户行为建立模型。而电信运营商则应禁止网络改号电话等非法运营项目，加强对伪基站的打击配合和重点地区的线路排查，清理二手4G卡买卖市场，落实手机卡实名制等等。 事实上，国家相关机构已经从法律和网络上对网络支付的风险作出限定。 在2015年6月底，十二届全国人大常委会第十五次会议已经审议了《网络安全法（草案）》，并于7月初向社会公开征求意见。 而《草案》的重要内容则包括，将我国公民个人信息保护纳入法律正轨。 此外，在去年7月31日，央行在其网站公布了《非银行支付机构网络支付业务管理办法（征求意见稿）》。该《管理办法》传达了明确的监管意见：鼓励支付机构定位于支付通道，限制账户功能，账户功能仅限于小额支付。 但李铁军对记者说：未来互联网支付诈骗依然会很严重，中国是移动支付做得最好的国家，问题是网民的安全意识还很薄弱。 他对记者表示，病毒的技术含量并不高，如果用户提高防范意识，不随意点击短信里的陌生链接，不在钓鱼网站输入个人信息，则不会对用户的财产安全造成损害。 他同时对记者表示，从技术上来说，也不可能消除支付诈骗。“骗子总是会随着时代的发展而更新骗术，常骗常新。” 事实上，随着微信的广泛应用，微信虚假公众账号诈骗，微信投票、点赞诈骗，微信扫码关注等新兴诈骗方式已经兴起。而互联网支付的安全之路还任重而道远。

风险：多家平台未披露借款端逾期数据

　   目前，大多数P2P平台已发布了2015年年度经营数据，其中包括增长情况、借款用户等数据，但诸如逾期、不良等较为敏感的数据却并非每一家平台都有公布。 　　《每日经济新闻》记者查阅获悉，11家P2P平台公布的数据中，有4家平台未公布逾期数据，而部分予以公布的平台，也未能解释数据的统计口径。 　　在业内人士看来，由于目前并没有统一的信披要求，且逾期数据等属于较为敏感的信息，所以各家的公布情况或有所差异。随着信披制度的逐步完善，平台以后在这方面的披露将会逐渐统一。 　 　多平台未披露逾期数据 　　《每日经济新闻》记者从拍拍贷、红岭创投、人人贷、积木盒子等11家已披露年度运营数据的平台中发现，大部分已公布其逾期率情况，且逾期率都比较低。但拍拍贷、红岭创投、PPmoney等尚未披露。 　　从已经公布逾期数据的平台来看，人人贷2015年度运营数据显示，该平台逾期30天内的贷款金额占比为0.04%，逾期30天~90天的贷款金额占比为0.04%，逾期90天以上的贷款金额占比为0.33%；有利网2015年度运营数据则显示，该平台的逾期率控制在0.61%以内；积木盒子2015年逾期金额显示为1.04亿，逾期率为1.18%，此外还公布了他们的统计口径为：（零售当前逾期30天以上的未还本金+非零售当年累计逾期金额）/平台全年累计交易额；广州e贷数据显示，2015年共8项逾期业务，逾5.06万元，逾期率为0.02%；深圳鹏金所公布逾期率为0.2%；江西的博金贷公布其2015年有两笔逾期项目，金额为190万元，逾期率为0.15%；开鑫贷数据显示零逾期。 　　广州e贷总裁方颂对《每日经济新闻》记者表示，一些规模不大的平台，自身可能会依托企业上下游，这种本来逾期就会比较低一些；现在很多都有代偿机制，所以逾期数据的显示都不会在平台这边。而且风险的暴露也需要一个过程，有的平台的风险还未显现。 　　事实上，大部分披露了逾期率的平台，也在后面标注有风险准备金或机构已经代偿。 　　博金贷总经理熊小鹏称，由于要求P2P还中介性质，现在大部分平台都采取的是和小贷公司或者是其他公司合作的模式，平台只发布这些借款机构的信息，如果发生逾期，则由这些借款机构进行债权回购。因此，平台很少有逾期或者不良数据。并且，与P2P平台合作的小贷公司大部分都会提供最优质的债权来合作，所以不良数据很少。 　 　信披制度有待完善 　　虽然信披制度已被相关机构及业界探讨已久，但监管层还未对此进行严格的要求。 　　方颂则认为，详细的借款人等信息，平台都不愿先披露，而有的信息可能涉及到平台规范和透明度建设，是一个持续的过程。 　　近期，中国互联网金融协会组织召开了互联网金融信息披露研讨会，多家P2P平台参会。针对P2P从业机构，拟制定全面严格的信息披露规范，要求每天更新至少21项平台运营信息，包括交易总额、交易总笔数、借款人数量、投资人数量、人均累计借款额度、笔均借款额度、人均累计投资额度、笔均投资额度、贷款余额、最大单户借款余额占比、最大10户借款余额占比、平均满标时间、累计违约率、平台项目逾期率、近三月逾期率、借款逾期金额、代偿金额、借贷逾期率、借贷坏账率、客户投诉情况、借款人经营状况等，并要求平台对线上项目就增信措施、项目风险提示、逾期保障措施等进行详细披露。 　　方颂表示，由于P2P平台是信息中介，投资人需要对自己的投资风险负责，这就需要充分的信息披露，让投资者来做决策，所以要求会很高。 　　熊小鹏认为，在严格的信息披露制度下，伪P2P平台的造假成本将非常高。在无监管的野蛮发展期，网络借贷行业形成的劣币驱除良币怪圈将被打破。信息披露规范化对正规运营的平台而言其实是有好处的，起码知道该怎么去做，在发展的过程中少走弯路。当然，最受益的应该是投资人。规范信息披露将对一些想做资金池、对项目期限进行拆分、发布虚假项目、做庞氏骗局的平台进行过滤。投资人踩雷的风险也将降低。

花呗套现骗局 参与网贷套现将影响信用记录

利用“花呗”套现多为骗局 参与网贷套现将影响自身信用记录     当前，各大电商巨头推出了“白条”、“任意付”、“蚂蚁花呗”等额度一般在1000元至50000元之间的小额消费贷款服务，由于该类消费贷具有类似信用卡的透支属性，已成为不法分子牟利的新工具。在公安机关接报的案例中，嫌疑人利用“花呗”套现，长期在各大贴吧、论坛上发布广告，以收取套现金额10%的“点子费”帮助他人进行消费贷套现。通常，不法分子会在电商平台上注册多家商户，需要套现的客户通过拍下店内“虚拟”的商品后用“花呗”付款。不法分子在网上操作发“货”，实际上无任何商品销售，待货款到账后，扣除“点子费”，再将剩余钱款支付给客户。这种作案模式与利用POS机套现方式雷同，都是采用虚构交易、现金退货的方式向当事人直接支付现金，完成非法套现。还有些嫌疑人利用“花呗”套现方式从事民间借贷。不法分子收购“花呗”后，采取“以卡养卡”的模式，将“花呗”套现，互相还款，就可以在手里沉淀一笔资金，“花呗”账号越多，沉淀的资金量越大，不法分子以沉淀的资金用于民间放贷，一旦无法归还，将导致电商利益受损。除以上两种诈骗方式外，警方还发现嫌疑人利用盗号方式非法使用他人资金，或者以帮助套现为诱饵实施诈骗。警方提醒，网上所谓的利用“蚂蚁花呗”等网贷套现多半是骗局，市民千万不要上当；切忌轻易点击陌生人发送的不明链接，勿随意输入银行卡账号、密码及其他个人信息；此外，与信用卡套现会在银行留下不良记录一样，参与“蚂蚁花呗”等网贷套现，也会影响自己的网络信用记录。

P2P理财监管渐明朗 热点主题营销需留意风险

      P2P收益率将下滑至6%~10%，未来相关的信息披露将更加详实。投资者在选择具体产品时，一是要选择符合监管要求的产品；二是要关注资金的流向及其盈利能力，即借款人拿这笔钱去做了什么？   　　一直以来，p2p理财以收益率较高、投资门槛较低等特点跑赢了传统理财，吸引了不少大众用户的眼球。然而，在刚刚过去的2015年，我国网贷行业的发展可谓是风云变幻，让人喜忧参半。   　　在宏观经济增速放缓、A股市场表现忽高忽低的情况下，网贷市场也是随势而动，盛极一时的股票配资曾使部分平台成交量迅猛增长，但随后也受到监管层的遏制。在多变的市场中，网贷行业的综合收益率呈现下降态势。同时，诸如e租宝、大大集团等问题平台的风险暴露使行业风声鹤唳。然而，作为一种新兴的理财方式，网贷投资终于在去年获得了“正名”，相应监管指导意见接连推出，网贷行业有望进入合规、规范的发展阶段。   　　进入2016年，网贷行业的投资仍将面临诸多挑战。最新数据显示，网贷收益率继续走低；年关刚过，就传出P2P活期理财被叫停的消息；一些涉及房地产项目的网贷平台频遭质疑；据网贷监管指导意见要求，网贷行业的线下推广将受到限制，因此平台的获客成本也将进一步提高。   　　从2015年的平台问题频出，到2016年的监管自律、调整转型，那么投资者该如何应对？投资专家表示，尽管P2P收益下降，但如果通过建立跨平台、长短期结合分散投资组合，仍有望在今年获得较好的回报。银率金融研究中心p2p网贷分析师李先瑞建议，“投资者在选择具体产品时，一是要选择符合监管要求的产品；二是要关注资金的流向及其盈利能力，即借款人拿这笔钱去做了什么。”   　　P2P收益率下降是大势所趋   　　春节过后，不少网贷平台发布降低P2P产品收益率的公告。据银率网发布的《银率网P2P月报》显示，2016年2月，其重点监测的P2P平台平均年化收益率为10.92%，较前一个月下降11个基点。   　　从各平台的平均收益率分布看，收益率8% (含)至12%、12% (含)至16%的平台数量最多，占比分别为47.9%、34.4%。同时，收益率在16%及以上的平台数量占比依然高达8.3%。银率网的分析师提醒投资者，“投资这类高息平台的风险较大，投资者切不可只看收益，而忽略风险。”   　　据《投资者报》记者了解，各家P2P平台在“降息”公告中都宣称，由于去年以来，央行连续降准降息，为保持合理的利率水平，降低投资者投资风险，进而决定调整产品收益率。   　　同时，记者还了解到，由于我国网贷行业发展尚在初期，处于抢占市场份额的需要，大量P2P新平台给出较高的收益率，甚至不惜返贴让利。还有些P2P打着高息诱人的旗帜，用高收益率掩饰平台的坏账率，久而久之易造成平台资金链断裂，其结果不是倒闭就是“跑路”。一些正规经营的平台，在宏观经济形势下行的情况下，也难以承受“高息”背后的高成本运营。   　　随着央行降息，货币基金、银行理财收益的下降，P2P趁机调低收益率。多位业内人士认为，合理的收益水平是保证P2P行业长远健康发展的前提。   　　中央财经大学教授黄震表示，“随着银行利率的持续下降，P2P理财收益率下降也是大势所趋。”对此，多位业内人士认可这一观点，并预计未来P2P理财利率会在6%-10%之间，P2P利率下降并非坏事，10%以下的利率水平仍高于“宝宝类”理财、银行理财和货币基金等，对于该行业来说也是回归理性的结果。   　　P2P活期理财广受争议   　　自余额宝热起以来，灵活性强的货币型基金的相继面世，引起投资者的广泛青睐。受到“宝宝类”启发，2014年许多P2P平台推出活期理财产品，最初收益高达8%-12%。“随着市场利率逐渐下降，P2P活期理财产品的收益率也在逐渐走低，目前大多在5%-8%之间，收益优势仍较为明显，一般提现可以T+0或T+1日到账，凭借着高收益与高流动性，引起了投资者的大力追捧。”融360理财分析师称。   　　近期，P2P平台安心贷、温商贷相继暂停P2P活期项目，这一做法引起业内极大争议。据悉，网贷平台暂停活期理财的原因是，在网贷基本法征求意见稿出台的“十二禁”当中，明确指出网贷平台只能做信息中介，不能直接或间接接受归集出借人的资金。这也意味着有资金池嫌疑的活期理财将被禁止。   　　据《投资者报》记者了解，活期理财大致有三种模式：一是类似余额宝的“宝宝类”产品，即P2P平台代销货币型基金，但目前，这种方式在网贷平台中并不常见；二是通过债权转让、变现的方式，变相地实现“活期”理财，这种模式对平台资金流动性要求非常高；三是P2P平台设立资金池，将投资者的资金自行投到平台打包的债权项目中，存在这种行为的平台不在少数。   　　那么，P2P平台的活期项目是否都违规呢？叫停活期项目这种一刀切的办法是否合理？在尚无定论的当下，投资者应该如何选择呢？融360理财分析师建议投资者，在选择活期理财产品时，要从多方面考虑，投资者不能单看收益，还要参考其实际流动性和背靠的平台，此外，风险也不容忽视，需要结合自身的收益预期和风险承受能力做出理性选择。   　　房贷类产品值得警惕   　　2016年春节后，一线城市房价大涨，场面十分火爆，楼市“场外配资”乱象也随之浮出水面。目前，很多P2P平台都有房贷类产品，包括首付贷、按揭贷款、卖房贷、赎楼贷等，其中较为典型的是链家理财、鑫琦资产等。   　　数据显示，在链家理财的模式中，存在自我担保（北京中融信担保）、资金池等诸多疑点，投资者的钱很可能被挪作它用，甚至流向了利用高杠杆参与炒房的投机客。在鑫琦资产的案例中，房产抵押的真实性存疑，且平台已陷入19亿元的兑付危机。   　　P2P房贷类产品面临两大风险。其一是作为基础资产的房产的真实性及估值问题，房产的真实估值及抵押的真实性有效性存在很多可操作的空间，投资者很难辨别。此外，如果资金流向了高杠杆炒房的投机客，一旦房价不能持续上涨，就面临较大的违约风险。另一方面是政策调控风险，部分房贷类产品可能会因违规而被加强监管，甚至被叫停，如首付贷，借款人借钱去做购房首付，违反了“个人住房贷款的首付比例是由央行统一调控”的规定。   　　业内人士介绍，“目前，全国在做房地产贷款的互联网平台有660余家，但具体有多少家在做首付贷业务就不得而知了。目前仅有链家、搜易贷等几家平台曾公开宣称做了首付贷业务。”   　　对此，中央财经大学中国银行(601988,股吧)业研究中心主任郭田勇表示，“首付贷实际上就是一种加大杠杆的行为，让杠杆变得更高，或将加大金融风险。与此同时，这也是违反了国家现在的房地产政策，应该加大监管力度。”   　　业内人士表示，“近期政府及监管层表态，要加强一线城市房地产调控，打击部分中介机构、互联网金融平台等发放用于购房首付款的贷款的行为。因此，投资者对房贷类特别是首付贷产品要谨慎投资。”   　　热点主题营销须留意风险   　　每逢节日热点事件就会频出，正如电商业的“双11”购物节热闹非凡一样，网贷行业也往往利用这样的时机，趁机大做营销。这种现象在P2P理财线下业务被叫停之后更加明显。   　　去年12月底，监管层发布P2P监管征求意见稿，除信用信息采集、核实、贷后跟踪、抵质押管理等风险管理，以及网络借贷有关监管规定明确的部分必要经营环节外，网络借贷信息中介机构不得在互联网、固定电话、移动电话及其他电子渠道以外的物理场所开展业务。因此，P2P平台的热点及主题营销比拼进入白热化状态，都想通过良好的印象吸引用户注意和投资。   　　就在刚刚过去的“三八妇女节”，《投资者报》记者注意到，部分P2P平台推出了节日专属理财产品，如京金所则针对“三八妇女节”推出了“乐享理财”这样的消费金融产品；银狐财富推出“女神理财节”活动，期间发售的“女神节专享10期”产品，在经过平台2.00%的加息后，预期年化收益率高达10.80%。此外，该平台还推出“100000京东卡免费认领”、“理财送红包，满额送手机”等活动。   　　一位P2P平台的运营人士告诉《投资者报》记者，“遇到合适的节日或者热点事件，平台会进行相应的营销，在此期间推出的产品比较具有诱惑力，往往能吸引投资者的注意力和资金流入。”   　　“在理财产品平均预期收益率持续下行、高收益产品越来越少的大环境下，专属理财是很有竞争优势的产品。”业内人士认为。   　　虽然，相关金融产品选择众多，不过，分析师也提醒投资者：“在准备投资前，一定要看好理财产品说明书，了解理财项目的投资标的、资金流向、以防范投资风险。特别是在投资期限上，一定要仔细考虑，看是否与自身资金的流动状况相匹配。”   　　监管明朗投资将有参考   　　《投资者报》记者调查发现，在一些问题事件发生后，P2P运营者与投资者都会关注同一个问题，“什么样的平台才是合规安全的？”运营者苦于没有详细信息披露规范的参考，为了自家平台的利益而隐去一些重要信息，而投资者苦于无法全面地了解平台而错过投资机会，或者不小心“踩雷”。   　　目前，多数P2P平台存在资金运作不透明、资产端信息披露不完整、平台运营状况不公开等情况。据融360的调查显示，对20家样本P2P平台选取的20个标的中，只有两家披露了全部信息，另有4家1项都未披露，其余平台只进行了部分披露。这些P2P平台对融资方信息披露的不完整率高达90%。网贷财经分析师认为，“投融资双方信息不对称，既提高了网贷业务的交易成本，也增加了投资人的投资难度和投资风险。”   　　如今，这一难题有望得到解决。记者了解到，即将挂牌成立的中国互联网金融协会近日召开互联网金融信息披露标准研讨会上公布的《互联网金融信息披露规范（初稿）》，要求P2P从业机构每天更新至少21项平台运营信息。   　　详细的信息披露规范要求内容涉及交易总额、交易总笔数、借款人数量、投资人数量、人均累计借款额度、笔均借款额度、人均累计投资额度、笔均投资额度、贷款余额、最大单户借款余额占比、最大10户借款余额占比、平均满标时间、累计违约率、平台项目逾期率、近三月逾期率、借款逾期金额、代偿金额、借贷逾期率、借贷坏账率、客户投诉情况、借款人经营状况等。   　　一位P2P平台内部人士表示，对于想合规经营的平台来说，为了长远健康发展，只能去迎合监管要求。   　　纵观复杂的P2P投资环境的变化，业内专家表示，投资者应自觉避开高息平台；国资背景、上市公司背景或获得多轮风险投资的平台可信度更高；实行分散投资，多选择一些收益合理、运营稳健的P2P平台；尽量选择那些与银行存管或者第三方托管的平台；投资时注意保存相关交易证据，以备万一。   　　网贷财经分析师建议，“投资者在选择具体产品时，一是要选择符合监管要求的产品；二是要关注资金的流向及其盈利能力，即借款人拿这笔钱去做了什么。”

十家平台仅一家宣布赚钱 网贷业盈利困局待解

      近日，国内不少P2P网贷平台公布了2015年业绩报告。尽管多数平台交易量实现快速增长，但宣布实现盈利者却少之又少，不少平台甚至没有披露盈利情况。 　　在《每日经济新闻》记者统计的10家平台中，仅1家P2P平台披露了盈利情况，宣布实现盈利。本期新金融周刊，从各平台参差不齐的数据中梳理和对比其盈利、成交量等情况，为您揭示当前P2P行业的现状，并以宜人贷为样本进一步剖析P2P盈利困局的破解之道。 　　虽然累计成交金额快速增长，但目前整个网贷行业似乎仍普遍处于亏损状态，盈利的平台少之又少。 　　除了在纽交所上市的宜人贷需要按照规定披露年报以外，《每日经济新闻》记者梳理红岭创投、PPmoney、开鑫贷、有利网、积木盒子、中瑞财富、拍拍贷、人人贷、广州e贷、理财范等10家未上市的互联网金融平台的2015年年报数据发现，明确披露盈利情况的平台仅1家，即开鑫贷宣布盈利600万元，其他9家并未在年报中披露是否盈利。 　　“目前，网贷行业仍普遍处于亏损状态，2014年、2015年，不少平台为快速提高曝光率，增加获客或进行融资，都主动或被迫开启了‘烧钱模式’，广告费用成了主要支出，更是将单位获客成本推高到500~1000元。”开鑫贷总经理周治翰坦言。 　　此外，多位业内人士亦分析指出，控制成本，找准自身定位，提升资产端精准的识别风险能力，探索为融资方、投资人、合作伙伴等提供的增值服务等都是破解盈利困局的有力方式。 　　●开鑫贷盈利超过600万 　　 近日，《每日经济新闻》记者在已披露2015年年报的10家P2P平台中发现，去年平台成交量增长喜人，比如，截至2015年12月31日，有利网的累计成交金额达到196亿元，较2014年末增长213%；2015年拍拍贷全年累计成交56.25亿元，较2014年同比增长339.11%等等。 　　不过，相较于喜人的成交量，网贷平台似乎对盈利情况三缄其口。 　　《每日经济新闻》记者注意到，这10家平台中仅有开鑫贷在年报中宣布实现盈利逾600万元。 　　对此，周治翰解释说，其平台盈利的核心在于，坚持互联网化，没有设置线下门店，缩短了融资链条，降低运营费用和融资成本。其次，继承了国开行批发性风控理念，用较低的成本实现了严格的风险控制，对投资人的风险起到了分层缓释的作用。此外，平台上绝大部分产品，都是与各专业的金融机构和金融服务机构合作推出的。 　　值得注意的是，虽然有利网年报中没有提及盈利情况，但有利网CEO吴逸然表示，“有利网在2015年8月已经开始盈利。”烧钱模式对于早期的互联网金融企业来说，可以快速获得客户，形成规模效应，对于企业发展来说，有一定帮助但不是最重要的。重要的是企业需要找到一种持续发展的经营模式，是否盈利则是检验企业经营模式的最好方式。盈利才是对投资人、股东、团队等的负责。 　　“按照我们现在的预估，大概在2~3年左右可以实现盈利。”中瑞财富首席运营官任海涛称，对于盈利问题，其平台的股东并没有给特别大的压力。不过，等平台服务的企业达到一定量级，在线供应链金融融资服务能够体系化地推广，批量化地运作，盈利不是件困难的事情。 　　九斗鱼CEO郭鹏亦向记者分析指出，盈利是一家平台市场响应、细分模式、成本管理和风险控制等能力的综合体现。P2P行业只有回归理性与规范，才能获得合理的盈利水平。同时，盈利对平台的重要性不亚于风险控制的重要性，平台只有能持续保持盈利或有盈利的趋势，才能为投融资双方用户提供稳定的金融服务。 　　●小平台纷纷开启“烧钱”模式 　　 事实上，作为纯中介平台而言，盈利难一直是网贷行业的困局。 　　“国内P2P行业实现盈利确实存在一定的矛盾点。在融资方和投资人中间找到一个平衡点，是平台一直在努力做的事情。”任海涛坦言。 　　郭鹏也表示，目前大平台正在跑马圈地，小平台力图提高品牌曝光率，大家纷纷开启“烧钱模式”。甚至有些平台一味以高利率迎合用户，牺牲了平台的盈利空间。 　　那么，网贷盈利困局究竟如何破解？     “首先是控制成本，P2P主要的成本来自于运营成本、不良资产成本和利率成本。这需要平台注重产品、品牌以及风控。如果在风控技术上有所创新和提高，将会很大程度上降低平台运营成本和不良资产成本。”郭鹏表示，其次，拿出非同质化的产品，或是寻找到某个细分领域的切入点，对于提高平台的竞争力和盈利能力非常关键。此外，平台还可以为客户提供增值服务，如财富管理。 　　任海涛则向《每日经济新闻》记者分析指出，目前看来，随着监管政策的逐渐明晰，P2P平台的定位和职责将更加清晰。在合法合规的范围内，提升产品体验和风控能力，通过服务能力的提升吸引更多用户，提高服务覆盖面，可以帮助企业早日实现盈利。此外，探索为融资方、投资人、合作伙伴等提供的增值服务，通过品牌公关、商务合作等方式提升平台知名度，降低平台获客成本，也是破解盈利困局的有力方式。 　　吴逸然则认为，互联网金融企业要做大，需要两方面核心竞争力，一个是募集资金的能力，要有低成本、规模化、稳定的资金端供给，这个靠的就是良好的用户体验，以及品牌、营销、流量端的高效运营能力。另一个就在于资产端精准的识别风险，给资产定价的能力，本质上这个能力的背后主要靠人才。

近六成期货私募盈利 短期市场回落风险大

      年初以来，大宗商品反弹强劲，管理期货私募基金获得投资良机。数据显示，2月份有近六成管理期货私募产品取得正收益，跑赢股票策略。私募人士认为，商品市场短期或将出现回落，但市场涨跌又可能带来双向投资机会。 　　大宗商品强势反弹 　　期货私募六成盈利 　　一度沉寂的大宗商品市场出现暴动，年初以来强势反弹，上周又上演了“过山车”行情。急涨急跌之中，专注期货市场的私募取得不错的收益。 　　据格上理财统计，2月份，管理期货私募产品的业绩表现大有起色，平均收益率达到1.27%，较2016年1月的-2.36%和去年12月的-0.69%大幅提高。整体业绩仅次于债券型产品，跑赢其它各种策略。 　　私募排排网数据显示，2月份，262只管理期货私募产品中有155只取得正收益，占比将近六成。其中表现最好的是骐骏套利3号和大树多策略量化1号，2月的收益分别为14.53%、13.02%；富利步步为盈6号、富利步步为盈1号、青岛以太量化基金2号等产品也表现不俗，收益率都在10%以上。此外，2015年以475.59%的收益率称霸期货私募的紫熙敏进一号，今年2月也取得了8.15%的收益。但也有未能把握行情的私募产品，单月跌幅达到19%。 　　私募排排网还统计了前一周（2月29日到3月4日）有交易的165只规模大于100万的单账户期货私募产品，平均收益为1.26%，正收益产品占比逾六成。 　　格上理财分析师表示，管理期货策略一般是进行金融期货、商品期货的短中期趋势跟踪，盈利主要来自捕捉标的物的趋势，发掘市场的非均衡状态。当市场出现趋势性上涨或下跌时表现较好，横盘时则表现不佳。“该策略适合波动大的市场，近期商品市场的暴动行情为管理期货策略带来较好的获利空间。” 　　短期市场回落 　　做空机会大 有专注做期货投资的私募人士表示，近期大宗商品出现反弹，主要是受政策性因素影响，并非趋势性机会，短期市场会回落。不过对于管理期货私募来说，仍然存在较好的操作机会。 　　北京亿禾资本总经理仲崇敬告诉记者，这波大宗商品的反弹主要是受政策性因素影响出现的超跌反弹，而整个市场并没有实质性变化。 　　也有私募认为，虽然商品市场并非趋势性机会，但对于期货私募来说，仍是较好的盈利机会，而且后期做空机会会更大。上海富善投资认为，近期商品暴涨并非完全基于基本面的上涨，更多的是资金面和情绪面的反弹，后续不排除会出现较大的调整，给CTA策略多空双向获利提供条件，其实整个2月份都是受益于此，在行情涨涨跌跌的情况下，CTA策略收益稳步上扬，表现稳定。 　　仲崇敬表示，目前来看，大宗商品反弹已接近尾声，市场将重回下行走势。“后面做空的机会比较大，因为之前政策干扰因素结束后，市场回到正常逻辑，其确定性比上涨的确定性更强。”

深圳私募基金超5000家

随着资产管理市场的快速发展，越来越多的机构开始争抢这块蛋糕。近日，由资管网和淘金山共同举办的第三届中国资管精英大会在深圳召开，与会嘉宾对2016年私募资管相关问题进行了探讨。 资管市场在2015年出现了爆炸式增长，期货公司和私募基金资管业务发展最为迅猛。截至2016年1月底，深圳登记备案的私募管理人已经达到5161家，所管理的私募总数达4219只，管理规模达7610亿元，仅次于北京和上海。 今年2月5日，中国基金业协会颁布了《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》，强化了对私募业的管理。中国基金业协会相关人士在会上透露，目前私募基金的登记和备案仍然在正常进行，目前由于涉及法律意见书补录，管理部门查阅材料的时间相对减慢，但从未暂停过私募基金的登记工作，未来管理要加强信息披露

贵金属投资纠纷频发“代客理财”风险最高

       贵金属投资平台在去年央视“3·15”晚会曝光之后经历了一轮轮整顿和清理。但作为一个仅有数年历史的行业，贵金属投资行业从业人员违规执业行为依旧难以避免，叠加贵金属投资的高风险属性，投资者和会员单位、平台之间纠纷频发。 　　 贵金属投资领域的纠纷从何而来？记者通过调查和走访省内贵金属交易平台、行业协会了解到，在所有的纠纷案例中，代客理财、指导下单（喊单）占据了投资纠纷的绝大多数。一方面，是因为贵金属投资采取保证金交易，具有高杠杆属性风险较大，另一方面，贵金属投资行业在我国方兴未艾，尚处于野蛮生长阶段，缺乏国家层面完善的管理规范，各省平台资质也参差不齐，这才导致行业乱象。 　　 不过，难以否认的是，大宗商品相关的投资平台仍在野蛮生长。据媒体统计，截至2015年6月，我国大宗商品电子交易市场总数已突破1100家，其中仅2014年新注册挂牌的就超过90家。一方面，行业需要严格化的监管规则，另一方面，作为投资者，要充分意识到交易风险，量力而行，也要擦亮眼睛，善于鉴别平台资质、警惕部分平台或从业者违法违规诱导，切实维护自身利益。 ●南方日报记者 陈若然 　　 案例 　　 代客理财、喊单为纠纷祸首 　　 尽管近年来经历数轮整顿，贵金属投资行业从业者违规行为至今依然频繁发生着。记者从广东省贵金属投融资协会了解到，在所有的纠纷案例中，代客理财、喊单占据了投资纠纷的绝大多数，占比八成以上。 　　 所谓代客理财，即投资者将自己的交易账号、密码都交给业务人员，由其全权代理交易。对于贵金属市场不熟悉的情况下，不少投资者会选择将“大权”交给从业人员。据记者了解，很多投资者是在熟人、从业人员或“专家”一步一步的诱导下而同意将账号、密码交由对方去操作的。 　　 据网友爆料，他经朋友认识贵金属从业人员武某，在武某的反复推销下开户，开始做现货白银交易，入金5万元，准备做非农行情，并在QQ上和武某约定如何分成和亏损分担，有投资者默认的情况下，武某代其操盘。随后，武某出现在一日内频繁交易十次的情况，仅手续费就达5000多元，占本金的10%。并满仓操作、2天内亏掉80%。数日之内，累计亏损了4万元。 　　 另一频繁出现的纠纷缘由是“喊单”，即从业人员指导投资者在某一时间、点位和仓位下单。2015年8月，市民林先生在广东某贵金属经营公司开设了贵金属交易账户，想在交易平台进行白银现货交易。在公司业务人员殷勤提供的投资咨询指导，在对业务并不足够了解的情况下，出于信任，林先生做了风险较高的满仓操作。短短三个月之间，林先生陆续亏损达15万元。 　　 林先生表示，在整个过程中，业务人员并未向他解释投资相关的风险，也没有对交易价格涨跌、市场走势等给出准确的判断。尽管最终在多方协调下，林先生拿到了一些补偿，但轻信投资建议也让林先生着实吃了亏。 　　 记者从省贵金属投融资协会了解到，许多前来投诉的投资者根本不了解贵金属交易市场，或者有一定的交易经验，但并没有实际操作的经验。在高杠杆属性、瞬息万变的市场中，很难承受短时间大幅度的亏损。 　　 另一方面，仍难免有贵金属平台和会员单位过度营销，通过“成功案例”引导投资者进行投资。记者在某交易平台会员公司的网站上看到，就在3月10日，公司才更新了一篇“客户案例”，案例中称，对电脑“一窍不通”的60岁的退休工人张先生，从零开始，在某咨询顾问的带领下，半小时就熟悉了贵金属线上交易的步骤，并能够每天抽空下单操作。更有大量家庭主妇、全职妈妈、上班族抽空交易而轻松获得收益的案例，为贵金属投资交易罩上了一层“轻松、时间弹性、来钱快”的诱人光环。 　　 “贵金属投资对投资人的要求有时候甚至跟钱多少没关系，投资者要有投资经验、专业知识、还要有精力和时间。”广东省贵金属投融资协会调解中心副秘书长王志坚告诉记者，贵金属投资交易事实上相对股市风险更大，不仅仅对投资者有资产、风险承受能力有要求，更要求投资者对风险控制能力很强、投资者要有一定的投资经验，更重要的是对市场要一直保持高度关注。和股票不一样，贵金属投资的风险可能一眨眼之间释放，机会没把握好就会造成实打实的亏损。 　　 警惕从业人士推销误导 　　 贵金属投资领域的纠纷从何而来？一方面，是因为贵金属投资采取保证金交易，具有高杠杆属性，有着极高的风险，另一方面则因为我国的贵金属投资平台刚刚进入高速发展阶段，国家层面的规范尚停留在37、38号文的规范，而各省平台资质参差不齐，从业人员执业也缺乏严格、统一和成熟的标准。 　　 保证金交易是如何带来风险的？据记者了解，保证金交易是指在进行贵金属交易时，无需支付全额资金，只需按照合约的总额支付一定比例的金额作为持有订单的证明即可。举个例子，如果李大爷投资价值1万元的股票，那么就必须付出1万元现金；而投资价值1万元的现货白银，如果其保证金比例为20%，那么只需支付2000元现金，即可进行操作。 　　 虽然降低成本的同时，盈利却不会减少，“听上去很美”的杠杆效应让很多投资者都将保证金与杠杆等同，但事实上，保证金是交易的要求，即交易的成本。杠杆则是根据保证金比例放大投资结果的“工具”。保证金制度使得杠杆系数放大，资金亏损的幅度也随之放大。投资者如果盲目地投机性放大，一旦决策失误，就会招致重大亏损。因为保证金交易在账户净值低于占用保证金20%的时候会自动平仓。 　　 专业人士建议，投资者应该根据自己资金的数量以及所能承受风险的大小，合理地进行保证金交易，以资金总额2500元去做价值5万元的单和以资金总额5万元去做价值5万元的单，绝对不是相同的概念。而保证金交易的基本策略就是注意仓位，账户金额保持充足，因为账户金额越少，交易风险就越大。 　　 另一方面，由代客理财或喊单引发的纠纷事件和损失则大多数是受从业人员素质参差不齐影响。业内人士告诉记者，很多从业人员为了赚佣金夸大了行业赚钱情况，但在贵金属投资这样风险很大、带有杠杆的，保证金不够的话就被强平，亏损很厉害。一些投资者因为不懂业务，被交易员指导频繁下单，来回操作，亏损概率就更大。这种情况跟从业人员道德水平相关，但消费者自己也要提高警惕，不能过于盲从。 　　 据了解，对于投资者与会员单位或平台产生的纠纷，正常来说投资者可选择走司法途径，但在走司法路径时间很长、成本很高的情况下，可向调解中心申请判定。据调解中心透露，现在各个平台对投资者纠纷处理方式不一，一旦移交调解，调解中心会根据具体情况来给出赔偿仲裁。投资者进入调解中心后，调解中心会要求会员单位和客户对接，了解双方情况，尝试调解并对过错比例大小做认定。一般来说，代客理财判断的情节较为严重，其次是违规喊单和虚假宣传，其他则视具体情况而定。调解结果虽不具有法律效力，但可以在随后的法律鉴定中作为佐证材料。 　　 专家说法 　　 禁止代客理财 投资者应保留证据 　　 广东省贵金属投融资协会相关负责人表示，对于现阶段贵金属投资领域的两类高发类型纠纷：代客理财和喊单，行业是严格禁止的，对于因此发生的纠纷，我们会对赔偿责任作出鉴定，并进行仲裁。如果出现代客理财的情况，会员单位要承担全部责任，投资者承担小部分责任。而对违规指导下单/喊单出现的亏损，一般判定会员单位承担主要责任，投资者承担次要责任。 　　 该负责人说，在对投资者的指导和建议中，会员单位应当做好足够的风险提示，在指点中，不准指点下单仓位、点位和时间。此外，一些会员单位常常涉及虚假宣传、夸大收益，投资者应该擦亮眼睛。任何高收益背后都面临着高风险，不可能只有一面，对于业务员的煽动诱导，千万要谨慎。 　　 广东省贵金属投融资协会副秘书长王志坚则建议，在维权过程中，投资者可以注意保留证据，比如喊单，一般情况下是有记录的，投资者可注意保留微信/qq/电话录音记录，调解中心可代为与会员单位核对，并调出双方的记录，在会员单位方面提供不了记录的情况下视为其存在过错。代客理财也可进行证据记录以及IP地址核对，比如客户在北京，会员单位在广州，如果操作的登录地址在广州，则可基本判断存在代客理财。 　　 另一方面，现在国内的贵金属交易平台良莠不齐，鱼龙混杂，交易者在选择平台的时候也要特别注意。有一些基本的细节可以进行判断，一是看交易平台有没有政府的审定和政府的批文。现在中国证监会有清理整顿小组，并有联席会议制度，验收合格的平台才能保留。一般省级政府以上机构批准的平台基本上问题不大。第二要看平台的交易系统，交易中心在交易当中仅仅提供交易系统，第三，要使交易系统和资金完全隔离，专户资金专户管理；第四，要看交易平台所提供的行情是否与权威平台如路透、彭博所提供的实际行情一致。 　　 “贵金属投资是高风险的投资方式，投资者应充分考虑自己的风险承受能力，确定钱亏了之后不会影响自己的生活，合理分配自己的财产进行理财。”王志坚表示。

5个理财决定 有可能会让你后悔莫及

    我们经常说，早知道现在这样，当时就不那样了。这通常是代表我们后悔了的意思，可能是后悔做了某事，也可能是后悔没做某事。然而，后悔通常是没有什么用的，不仅不能挽回什么，还会徒增烦恼。这种体会，在投资理财方面尤为深刻。 　　由于缺乏专业的知识，很多人在进行投资理财活动时，经常会做一些错误的决定，而这些决定所带来的结果，通常都会让他们后悔莫及。那么，具体有哪些错误决定会让投资者们后悔呢？国内知名第三方理财机构嘉丰瑞德的理财师认为，以下5个理财决定你不仅要知道，且要学会避开： 2 　　1、借钱进行投资 　　没有通过投资理财获益一般有三个原因，一是没有赶上好时机，二是没有钱进行投资，三是没有投资意识和头脑。大多数人都不怀疑自己的投资能力，认为只要赶上好时机，有一定的资金，自己就能靠投资赚钱。在这种思想的作用下，借钱投资的行为也就也来越多了。 　　然而，借钱进行投资靠谱吗？当然不。俗话说，不怕一万，就怕万一。且不管你是真有水平，还是过于自信，投资市场的发展趋势却是很难掌握的，上一刻还是“好”时机，下一刻也许就成了“坏”时机。所以，借钱进行投资的行为还是要尽量避免，毕竟赶上“好时机”还好，赶不上可就惨了，不仅可能要亏本负债，还可能会导致倾家荡产。 2     2、只相信银行储蓄 　　当手里有一笔闲置资金的时候，你的选择是什么？ 　　很多人都认为，银行储蓄是最为安全可靠的，当手里有资金闲置时，第一选择就是银行。至于其他的理财方式，一般都是持观望和怀疑态度的。然而，这样的决定明显是错误的。首先，在通货膨胀、人民币贬值的影响下，把钱闲置在银行里可能会有资产缩水的风险。其次，其他的理财方式也不一定就是不安全的。比如说，像稳利精选基金这样的固定收益类理财产品就是非常值得理财人士信赖的选择。 1     3、舍不得花钱咨询专业理财机构 　　理财最忌讳的是自己什么都不知道，还偏偏装作在行的样子。这样的投资者，大部分都宁愿自己摔得头破血流，也不愿意听取他人意见，更不会想到要去咨询专业的理财机构。事实上，这样的选择是不可取的。理财师提醒，投资者如果对自身财务状况没有清晰的了解，也不知道什么样的投资适合自己，建议一定要寻求像嘉丰瑞德这样专业的第三方理财机构的帮助，毕竟相比于投资损失，咨询专业理财师的费用还是不算什么大钱的。 1     4、拒绝购买保险 　　由于缺乏全面的了解，很多人对保险都有一种先入为主的抵触心理，听到保险推销更是避之不及，都认为保险没多大用处，不值得投资。其实，这种看法是很片面的。保险虽然不能产生很高的投资回报，但却是必需的保障投资，在很多意想不到的情况发生时，它可以让人们的生活不至于遭受太大的影响。 1     5、只对股票感兴趣 　　对于很多初入门的投资者而言，说到投资理财，就只能想到炒股。一方面是因为，他们对其他投资方式缺乏了解，另一方面，他们认为，只有这种高风险、高收益的投资活动才算得上真正的投资。因此，在进行投资活动时，往往会集中选择炒股，不知道如何分散投资风险。这样的选择，很可能会产生两个极端化的结果，要么赚，要么输，没有中间。 　　如果要问世界上有什么药能治百病，那应该就是“后悔药”了，然而，这个世界并没有什么后悔药。所以，嘉丰瑞德的理财师认为，千金难买早知道，在投资理财方面，相比于“后悔药”，更建议投资者们选择“早知道”。平时注意积累投资理财知识，多关注投资市场的变动，才能让投资者们尽量少后悔或者不后悔。

收益率8%以上的信托成为稀缺品

　在存贷款利率逐渐下降时，“正常”的理财产品，都无法维持高收益。信托，这个曾是高收益代名词的投资工具，最近披露的收益率也日益“平民化”。现在，年化收益率能给出8%以上的信托，在市场上已经属于稀缺品。 　　上周信托产品平均收益率仅7.44% 　　信托的收益率 　　相关公司股票走势 　　建设银行 　　中国银行 　　越来越低了！投资者周女士去年下半年拿着一笔钱，想买信托产品，但当时因为收益率无法满足她的要求，她选择了“继续等待”，谁知这一等，等来的是收益率越来越低。 　　周女士说，去年下半年，某三方理财机构给她推荐的信托产品，年化收益率9%。而她前年买的信托产品，收益率为10%，所以她认为年化收益率9%的信托“不厚道”，觉得还是再等等，等待出现一只收益率为10%的信托产品出现。谁知这一等，半年过去了，还没等到这样的产品出现。这期间，她的资金买了一款灵活性堪比活期存款的理财产品，年化收益率5%左右。 　　今年开春后，她希望这笔钱能有更好的收益。但是，以前一直让她满意的信托产品，收益率越来越低了。“现在，年化收益率能达到8%的信托产品也很少见了。”周女士无奈地说。 　　记者从几家以销售信托产品为主的三方理财机构获悉，目前主流的信托产品，期限一年左右的，年化收益率普遍已跌至8%以内。 　　用益信托在线数据显示，从平均收益率来看，上周成立的信托产品预期年化收益率为7.44%，较前一周下降0.02个百分点，平均收益率继续小幅回落。 　　我市一家三方理财机构相关负责人说，这一年里，信托产品的平均收益率下降了25%左右，跟银行理财产品收益率的下降幅度差不多。但由于它的基数较大，下降的绝对值看上去就会比较大。而且由于信托给人的印象就是高收益率的，现在跌至“平民收益”，有很多投资者一下子无法接受这样的现实。 　　据记者了解，去年此时，银行理财产品的平均收益率超过5%，而目前该数值为4.2%左右。相比银行理财产品，信托的绝对收益率在去年有5个百分点的优势，而现在这个优势缩小至3个百分点。 　　收益率下降依然供不应求 　　收益率低了，类似于周女士这样的投资者还在迟疑，但是有更多的投资者依然选择了信托产品。“虽然收益率不断下降，但产品还是供不应求。”上述三方机构负责人说，去年下半年以来，信托产品一直呈现供不应求的状态。很多产品还没正式销售，已经被投资者预约完毕。 　　用益信托在线数据显示，上周共14家信托公司发行了31款信托产品，发行数量环比下跌3.13%，发行规模62.21亿元，环比下跌4.63%。 　　从发行角度来看，上周发行数量及发行规模较前一周略有下降，发行力度有所放缓。业内人士分析称，近两年实体经济环境尚不乐观，融资需求大幅下滑，信托公司为控风险收缩业务，近期信托产品发行力度维持低位。 　　信托产品数量的减少，还缘于货币政策的日益宽松。去年，央行多次降准之后，企业获得贷款的难度有所降低，在可以获得银行贷款的情况下，企业通过信托来融资的意愿就会大幅降低。因为即便信托的融资成本也在不断下降，但较之银行贷款的利率，它依然“高高在上”。业内人士计算，一款信托产品给投资者的收益率若是8%，那么加上各个环节的费用，企业拿到钱的综合成本，不会低于12%。 　　业内人士分析认为，目前货币政策宽松的趋势不会改变，由此可以预测，信托产品的收益率还有下行的空间。对于投资者来说，如果对信托产品本身是认可的，那么迟买不如早买，越等待，收益率可能会越低。 　　其实，“接受低收益理财产品”已经成为不得不面对的现实。正在召开的全国“两会”上，就有人大代表与政协委员为投资者支招，建议投资者要调低自己的收益预期。 　　全国政协委员、原建设银行（601939 公告, 行情, 点评, 财报）信用卡中心总经理赵宇梓说，目前，信托理财产品的年化收益率已经从原来的10%以上降到8%左右，银行理财产品的年化收益率从原来的6%降至不足4%，对于这种新常态我们要学会适应。 　　全国人大代表、中国银行（601988 公告, 行情, 点评, 财报）副行长许罗德说，当前要把资产的安全性放在第一位，收益率放在第二位。不要看不上3%至4%的收益率，盲目追逐高风险资产可能会让你血本无归。同时，切忌“跟风投、押注投”。资本市场好的时候有人高喊“卖房炒股”，楼市火爆的时候又有人喊“卖股炒房”，这种跟风投资行为，其中蕴含的风险不言而喻。

信托登记制度胎动 冒名销售等现象将无处藏身

　　在去年资产规模接连突破15万亿、16万亿元关口后，快速发展的信托业仍没能摆脱发行环节信息不对称、销售误导甚至存在“李鬼”产品等烦恼。好消息是，解决这一问题的“救星”来了。继银监会在年初工作会上提出年内将设立中国信托登记公司后，日前有消息称，信托登记公司已获高层批准筹建，届时将建立产品统一登记制度。这也意味着，信托公司在发行环节将轻松不少，冒名销售等现象将无处藏身。 　　近日有消息称，信托产品登记制度取得新突破，中国信托登记公司力争年内正式挂牌运行，同时将建立信托统一登记制度，开发信托产品登记平台。北京商报记者从相关人士处得知，这一方案还没有最终公布，当前仍以银监会年初在工作会议上披露的信息为准。而毫无疑问的是，登记制度正在渐行渐近。 　　所谓的信托登记是指通过一定方式将有关财产已设立信托的事实向社会予以公布，登记内容包括信托产品名称和产品的基本情况等。负责这些综合服务的是信托登记公司。中诚信托研究发展部总经理王玉国曾介绍，每家信托公司在发行产品时都需要在信托登记公司公示，并取得惟一的产品编码。同时，登记公司要在每一款产品入市前将信息录入到系统里面，形成统一全面的信托数据仓库。 　　这样做是为了保证信息披露的规范和统一。而目前，信托产品登记有中央国债登记结算公司和上海信托登记中心两个平台，信托产品交易通常依托陆金所、北金所等各类资产交易所或信托公司自建平台来进行。市场的分割令产品公示、信息披露等难以统一，也给冒名发行信托产品制造了温床。      据不完全统计，2014年以来有十余家信托公司发布澄清声明，提醒投资者警惕虚假信托信息，内容多为不法分子“冒用信托公司名义销售假信托产品”等。其中有一起事件，是第三方平台将某信托公司一款在发行前已“流产”的产品拿去招募，不难看出，在信托统一登记和信息披露缺失的情况下，此般乌龙事件难以断绝。 　　对于投资者而言，新制度的建立将直接有助于辨别真伪。格上理财分析师樊迪表示，投资者未来可从官方平台查询到相关信息，而其他渠道的可信度将会降低。 　　除了提升信托产品的规范性、便于风险防范之外，业内人士认为，信托登记制度的建立也有利于破解信托产品流动性困境，进而盘活整个信托资产，促进行业进一步发展壮大；同时，信托产品登记还有利于提升信托产品的标准化，增加信托产品的可识别性，降低营销成本，扩宽市场范围，实现规模效益。

透过热词看“两会” 深挖主题基金投资机会

    2016年两会已进入后半程，每年两会期间都会流行一些热词，其代表的主题往往会成为全年的主线主题。政府导向传递风声，投资者逐渐紧跟风向，闻风而动。相信供给侧改革、国企改革等热词大家已不陌生，除此之外，养老、“互联网 +”、人工智能等热词带来的热点主题也值得投资者关注，看准投资机会，顺着政策利好的导向投资不失为明智之举。 　　热词一：养老 　　伴随着两会的深入展开，多家媒体在总结两会热词榜时，“养老”一词多次跻身其中。包括日前国务院总理李克强在十二届全国人大四次会议开幕会上做的政府工作报告中，“养老”二字也仍然保持着较高的出现频率，全文共提及8次。除了提到今年将继续提高退休人员基本养老金标准以外，报告还特别指出了“医养结合”这一新方向。人力资源和社会保障部部长尹蔚民也在两会期间表示，国务院去年已经通过了《基本养老保险基金投资管理办法》，目前正在制定相应的配套措施和一些细则办法。这些配套政策会陆续推出，今年会启动投资运营。 　　目前我国养老产业极具市场价值。根据联合国预测到2050年，我国60岁以上人口占比将升至36.5%，位居全球第三，意味着我国将进入深度老年化社会阶段，对养老的需求也将上升到一个新的高度。从两会中，我们不难看出，政府也在加速向养老产业抛出政策利好并指出发展新方向，有力促进养老产业的迅速发展。养老产业相关主题基金建议关注长盛养老健康混合、海富通养老收益混合A等。   热词二：“互联网+” 　　根据百度提供的大数据显示，3月5日十二届全国人大四次会议开幕当天，“互联网+”一词的搜索指数为7568，居政府工作报告五大热词之首。2016年，在政府工作报告中，“互联网+”的提法增加到两处，并且在“大数据”和“云计算”以外被引入了新的内涵，一是大力推行“互联网+政务服务”，实现部门间数据共享，让居民和企业少跑腿、好办事、不添堵。简除烦苛，禁察非法，使人民群众有更平等的机会和更大的创造空间；二是发挥大众创业、万众创新和“互联网+”集众智汇众力的乘数效应。 　　“互联网+”并不是一个新的概念，这一概念在2015年全国两会政府工作报告中首次被李克强总理提出，但一年以来人们对该概念的关注度有增无减。严格来讲，“互联网+”并不是万能神药，更多情况下“互联网+”是一个提升传统行业的平台和载体，在其助力下，其他行业问题会得到更快更好地解决。所以“互联网+”的关键在于加什么和如何去加。近期两会议题中，与会代表们就提出了多种方案，例如“互联网+现代农业”、“互联网+医药”、“互联网+中国制造”和“互联网+绿色生态”等。相信在不久的将来“互联网+”将更好地应用于更多传统行业中，为中国经济发展贡献更大的力量，未来“互联网+”的投资空间仍然不容小觑。投资者可以对“互联网+”相关主题基金进行布局，主动型基金建议重点关注添富移动互联股票、长盛互联网+混合、华商乐享互联混合等。   热词三：人工智能 　　近日，阿法狗和李世石的人机大战更是引爆朋友圈，将智能制造、人工智能等热词再次推上风口浪尖。3月9日开战后，10日资本市场便做出反应，在沪指震荡走低的情况下，机器人概念股逆市上涨领涨两市，科大智能 、远大职能纷纷涨停。足见人工智能概念的受关注程度。 　　两会中也多次涉及人工智能相关话题。中国科技部部长针对“人机大战”评论：“机器人也好，人工智能也好，它们都能够替代我们现有的一些已知的工作，但是在替代的过程中又创造了新的就业，提高了就业质量，使更多的人投身于科学研究，去掌握更多的未知世界，来创造更好的产品、更好的生活。” 2016年是十三五开局之年，全球逐步迈入工业4 .0，中国制造也进入了政策黄金期。《中国制造2025发展规划》为中国制造业开启了新的历史阶段，把智能提升中国制造业整体竞争力作为主要目标，开启了中国工业4.0发展的大幕，在其第一部分提到“我们一手抓新兴产业培育，一手抓传统产业改造提升”，其中新兴产业培育可以理解为发展以新技术为代表的新兴产业， 属于新兴产业的公司业务包括有机器人、3D打印、环保设备和天然气设备等细分业务。作为工业4.0的核心，人工智能也备受二级市场关注。作为相应热点，投资者可适当关注与智能制造相关的主题基金，如华商智能生活 、华安智能装备股票和华安科技动力混合等基金。

仅半月25只基金产品换将总经理去职影响较大

上周，基金界“网红”、南方基金原基金经理杨德龙去职，加入前海开源基金担任首席经济学家。进入3月以来，基金行业开始躁动，统计显示，3月刚刚过去十多天，就有超过25只产品公告换将，涉及基金经理13人。分析认为，基金经理“新人换旧人”未必一定是坏事，而近期多位公募基金高管，特别是总经理去职或许将对其影响甚大。  市场不如人意今年以来“离职潮”减退 数据显示，今年以来，富国基金和海富通基金离职基金经理人数最多，均达到3位。海富通基金旗下3位离职基金经理分别为顾晓飞、杨铭和凌超，在海富通基金任职年限分别为1年、6年和2年，目前，该基金公司旗下有12位基金经理，平均任职年限为3.78年。富国基金旗下3位离职基金经理分别为贺轶、方芳和朱锐，在富国基金任职年限分别为6年、1年和1年。目前，该公司旗下有34位基金经理，平均任职年限为3.53年。值得一提的是，这两家基金公司年内均未新聘基金经理。 与此同时，年内已有44家基金公司新聘66位基金经理，其中，聘任基金经理人数为1人的有29家基金公司，聘任人数为2人的有9家基金公司，5家基金公司新聘任基金经理人数为3人。仅招商基金年内已聘任4位基金经理，分别为许强、李崟、陈剑波和孙振峰，其中仅孙振峰有6年的基金经理任职经历，而许强为公司内部培养的基金经理，陈剑波更是二次加盟招商基金。另外还有5家基金公司新聘基金经理人数为3人。 以上数据似乎反映出公募行业流动性增大，但事实上，如果和去年同期的数据比较，今年以来公募基金经理去职人数并不算太多。同花顺iFinD数据显示，今年以来，截至3月6日，有27位基金经理离职，而去年同期离职基金经理人数达到45位，离职人数同比减少40%。在新聘基金经理方面，年内新聘人数达到66位，去年同期为73位。 有分析认为，2015年上半年行情大热时，平均每月都有近10位公募基金经理转战私募。时过境迁，伴随着去年下半年市场一路向下，行情不再乐观，而私募基金经理的业绩压力可谓“山大”，因为公奔私的节奏有所放缓。2016年以来，市场震荡加剧，市场普遍认为“钱更难赚”，因而公募基金的离职情绪减弱。 “新人换旧人”未必坏事总经理去职引深忧 南方日报记者发现，自春节假期结束至本月11日，巨潮资讯网关于基金经理变更的公告共有55条。其中，广发、国富、鹏华、景顺、华安等基金公司旗下多只基金发布了基金经理变更公告。 如果只停留在数据层面，投资者或许会认为每只宣布“基金经理变更”的产品皆是“新人换旧人”，未来基金投资业绩必将受到影响，其实不然。因为在这些公告中，隐藏着“输送新鲜血液”、“老将出马”等重要信息。 以上周为例，在巨潮资讯网关于“基金经理变更”的公告中，除农银汇理基金旗下农银大盘、农银精选、农银行业领先3只基金的原基金经理赵谦为解聘外，其他发公告称变更基金经理的基金均为增聘基金经理。例如，鹏华旗下弘锐、弘实、弘信3只基金就增聘了一名“小鲜肉”基金经理刘方正，公告显示其有6年证券从业经验。再比如，安信现金增利的公告显示，该基金新任基金经理是现任安信基金管理有限责任公司固定收益部总经理杨凯玮，已经拥有10年证券投资管理经验。 业内人士表示，更加令人担心的或许是今年已有六位公募总经理离职。例如上周光大保德信总经理陶耿离职，这也是今年离任的第六位公募总经理。据公开资料不完全统计，截至3月5日，今年以来基金公司共发布35则高管变更公告，与去年同期相比微涨。据了解，这38位变更高管涉及30家基金公司，其中有6位副总经理、5位总经理离任。 记者了解到，在目前公募基金的管理体制中，总经理扮演着至关重要的角色。业内人士指出，一旦总经理发生变更，“往往会引发公司企业文化、管理团队乃至投资理念的变化，而这些对于公募基金公司来说，恰恰是至关重要的核心资产”。总经理的变动对于公募基金公司的影响甚大，“这在以往的案例中也基本得到验证”。

公募基金看金价：波动难免 最宜定投

    2016年在全球几乎一片惨绿的背景下，黄金一枝独秀笑傲市场，涨幅已经逼近20%，艳羡众人。究竟要不要追涨？如何布局为宜？中国基金报记者采访了4位对黄金走势有研究的基金投研人士，让他们来谈谈对金价的看法。 　　总体来看，这些投研人士认为金价短期或继续盘整整理，继续上扬，短期不要盲目追高，投资黄金最好的方式仍是黄金基金、定投最适合。 　　诺安基金宋青：金价已形成反转 　　诺安基金国际业务部总监宋青表示，黄金的价格已经形成反转，未来黄金经过盘整，将继续进一步上扬。 　　宋青认为，金价上涨，主要是源自于全球央行放水以刺激经济，但放水效果越来越受到投资者的质疑；各大类资产价格在刺激计划的支撑下过去几年已经涨无可涨，继续上涨的空间非常有限，投资者开始寻求更好的风险投资回报，风险喜好降低；另外随着美国的经济率先于其他市场复苏，加息的预期非常强烈，但是去年底的初次加息后，美联储声明及今年初的美国经济数据反复，加上全球金融市场动荡，迅速改变了市场对于加息步伐节奏的预期，从普遍认为的全年加息4次，改为年底仅加息一次甚至不加。以及欧洲央行和日本等发达市场的负利率，去掉了影响资金进入黄金资产的一大不利因素；从而吸引资金快速流入黄金市场，投资需求短时间的迅速增加，推动黄金价格在一个投资者参与不充分的市场发生暴涨。 　　“今年头两个月流入黄金的资金量已经超过过去一年半的减持量，侧面反映出资金迅速流入黄金，推动投资需求的复苏。”宋青说。 宋青认为，近日欧洲央行的再次量化宽松和降低利率，更是给资金的流入添了一把火。过去几年，以中国、俄罗斯 、哈萨克斯坦等国为首的央行持续增持黄金，调整美元资产的储备份额，中国央行自去年夏天开始逐月公布黄金储备的数量，给黄金价格提供了有力的支撑。当然未来美元的加息进程仍然会对黄金的价格产生影响，并发生变化，但是市场情绪的变化和对于长期低利率、低收益率的预期会吸引越来越多的资金流入黄金，因此，预期黄金在调整消化近期的快速涨幅后，仍有进一步上扬的空间。 　　宋青建议投资者可以通过基金在投资组合中配置或增持黄金，采取定投方式分步骤进行。可以根据投资者自己的需求和对人民币汇率后市的判断来选择适合自己的品种。 　　博时基金王祥：短期避免盲目追高 　　博时基金指数投资部王祥则直言，今年以来的黄金市场相较于其他资产出现了极为亮眼的表现，截至3月10日，国际金价较去年末的升幅已经接近20%。1月份金融市场动荡引发的资金避险流动是推升金价的主要因素，然而2月中下旬开始，以欧美股市及原油为代表的大宗商品市场都明显反弹，黄金价格在避险情绪减弱的情况下不跌反涨，证明了近期驱动金价的主要逻辑因子已经发生变化。 　　王祥指出，目前的美国期货市场所反映的3月份美联储加息概率已经骤降为3.9%，黄金的金融属性在短期得以凸显，同时全球最大黄金ETF——SPDR在2月份的流入金额呈加速状态，显示出黄金市场正受到越来越多资金的关注。 　　但需要注意的是，随着3月16日FED议息会议的过去，4月底及6月份的加息判断当前仍处分化状态，且大宗商品之王原油价格已经接近40美元的短期反弹目标，后续商品市场或迎来较大波动。 　　基于此，王祥认为，促使黄金价格走升的避险及金融因子都有可能再次发生变化，建议当前价格下黄金投资人可持相对谨慎态度，避免盲目追高，等待黄金价格逻辑的再次清晰。就全年角度来讲，他也认为，今年各主要经济体的政策调整仍充满不确定性，将使金融市场波动难平。包括中东及朝韩在内的地缘政治事件也将继续贯穿全年，黄金作为一种资产配置工具仍具有较为明显的吸引力。 　　海富通李佐祎：黄金或呈阶段性机会 　　海富通基金投资经理李佐祎表示，黄金是传统的避险品种，实物黄金不产生现金流，只是会有本身价格的波动。如果像今年2月份一样，市场对于全球经济有所担忧的话，金价会有突出表现。 　　李佐祎认为，在全球经济和金融体系没有较大风险的情况下，避险功能并非必要。出于对全球几大主要经济体的信心，并不非常看好黄金此后的走势，但是在美元调整期，黄金将有阶段性表现机会。近期金银比处在历史高位，如果相信均值回归，在贵金属投资领域里白银的机会可能更大一些。 　　投资方式上，他认为，投资相关基金，较实物黄金等传统方式更为便利，流动性也更强。 　　融通基金：白银或超过黄金 　　融通基金投研人士表示，黄金的价格本质是要看美元和其他货币的相对币值，目前虽然美元加息的预期升温，但欧洲、日本都走在继续宽松的道路上，中国稳增长的力度加大，货币政策也会中性偏松，所以在大多数货币贬值的预期下，黄金的上涨趋势将延续。 　　不过要注意的是，全年来看，美联储下半年加息的概率很大，届时黄金可能面临一定的回调。另外，随着金银比到达高位，后期工业属性更强的白银涨幅可能会超过黄金。 　　因此，融通基金认为，个人投资者对流动性要求高的，可投资黄金股票或黄金ETF，风险偏好更高的可以尝试黄金期货，而风向偏好较低的可以购买实物黄金或纸黄金。

独角兽企业投资标准 平均回报率达7倍

【干货】独角兽企业投资标准 教你如何做到平均回报率达7倍 　　【导语】近来，“独角兽“——估值超过10亿美元的初创公司，数量出现爆发式增长，即使是像蚂蚁金服、小米科技、滴滴快的等公司估值高得令人折舌，也抵挡不了全球投资者的狂热追捧。如何在独角兽企业中选择投资？怎样的独角兽企业有机会成为真正的巨头？带着这些疑问，由九家风投机构联合打造的智金汇研究院联合全国领先的中国股权投资市场专业服务机构投中集团研究院共同研究发布了全球首个独角兽企业投资标准。 　　 　　根据瑞银的统计，2015年是独角兽之年，有81家公司估值在这一年中突破了10亿美元，还有一家突破了100亿美元，以当前估值来看，全球独角兽公司的平均投资回报率达到7倍。   　　（部分独角兽估值一览） 　　 　　然而，在市场繁荣的背后，我们看到，初创公司估值日渐高涨的原因，很重要的一点是因为近年全球央行推行宽松政策，资本市场流动性日益充足，各路资本开始疯抢优质创业公司资产，不断推高了创业公司的估值，甚至出现泡沫，部分初创公司在估值上虽已跻身入“独角兽”企业的行列，但其内在是否真正具备成为真“独角兽”的潜力仍需考察。特别是近来如First Data、Square等一批新IPO的独角兽企业破发，更为投资者敲响了警钟，投资机构亦变得更加谨慎，投资人必须要睁开眼睛仔细看看这些公司了。 　　 　　看市场：放长线，钓大鱼。 　　 　　一级市场投资不同于二级市场，二级市场流动性高，随时可以“纠错”，而风险投资往往数年都不能退出，因此，判断是否投资一个企业，评估其未来的成长性尤为重要。市场是企业存在与发展的基础，企业所处行业的市场规模和持续增长潜力决定了企业未来的成长性。媒体人左志坚创业的社交阅读APP拇指阅读在融资过程中就频频碰壁，所有图书类产品都面临的一个共同问题——读书人少，意味着市场空间有限，即使产品做得很好，市场空间的局限性摆在那也很难做大，最后融资未果的拇指阅读把自己卖给了京东，2015年6月，合并了拇指阅读的京东阅读正式上线。风险投资投的是未来，如果企业所处市场的空间具有巨大的潜力，那此类企业就是有投资价值的。一家创业公司成为独角兽之后，是继续升级成为巨头，还是昙花一现，都取决于未来市场空间的大小与持续增长性。 　　 　　看时机：来得早不如来得巧，站在风口太久了小心着凉！ 　　 　　雷军说：台风来了，站在风口上，猪都能飞起来。评价一个企业它现在是否值得我们投资，要看其行业领域的发展阶段是在导入期、成长期、成熟期还是衰退期。   　　 　　（产业生命周期发展趋势） 　　 　　不管是独角兽企业的本身发展需要时机，独角兽企业的投资同样需要时机，因为最好的投资时机是在导入期刚结束而成长期刚起来，许多独角兽企业由于资本热捧被成为了“独角兽”，即使从估值上看已经跻身独角兽企业，也有可能只处在导入期或衰退期。若进入的时间太早，产品导入市场的时间太长，企业有可能坚持不到市场开始爆发式增长的时候，就成了“先烈死在沙滩上”；进入得太晚的话，竞争已经开始激烈起来，也过了行业发展最有利可图的阶段。像是2000年电子商务的明星企业e国，一度口号为一小时配送到家，但“e国1小时”却是卖得越多亏得越多，因为在2000年，中国无论是物流，支付，配送，甚至网购人群都极不成熟，靠一家公司来撑起整个产业链，那肯定是天方夜谭。独角兽公司从创立到发展壮大，势必是顺风口而为的，独角兽公司在它们各自的特点和发展计划上都各有千秋，自然没有特定的模式可言，很多创业公司都是在新技术出台掀起潮流的时候，抓住了机遇。而独角兽企业的投资也应把握这一点，把握投资风口和时机。现在有很多投资热点方向，像IOT，像智能硬件，像人工智能，包括VR，有很多新的方向，这样的高弹性行业本身增长速度快于下游行业增长速度，值得关注。 　　 　　看商业模式：羊毛出在牛身上，最后猪来买单？！ 　　 　　独角兽企业未来的竞争一定是在商业模式上的竞争，而独角兽企业的投资，投对了市场投对了时机，还得投对适合的商业模式。企业的商业模式跟竞争对手有什么区别，是同质化的商业模式，还是个性化的商业模式？商业模式是自己一家赚钱，还是产业链上的各合作方实现共赢？寻找一个独特、多方共赢的商业模式出来，你就能够创造一个行业。如果你投资的这个行业模式是独特的，能很大程度上避免激烈的竞争，同时又能获得产业链上各合作方的支持，那么未来的投资收益就会有可观的预期。这类成功案例中，最经典的莫过于小米手机了。雷军2010年4月创办了小米公司，业界盛传小米新一轮融资估值将达460亿美金。一个创业不过3、4年的公司，凭什么能够创造这么惊人的奇迹? 小米成功的根本原因在于其独特的商业模式：硬件+软件+互联网服务。在业务层面，小米不仅向用户销售硬件，还提供软件和服务；在战略层面，小米将互联网服务的思维导入硬件和软件业务，产生了众多创新。 　　 　　看团队：可别应了“共患难易，同富贵难”的老话！ 　　 　　一个企业能成长为独角兽企业，与它的管理团队能力密不可分。投资独角兽企业，也要看企业团队的特性，优秀的独角兽企业团队往往有一些共性：和谐合作、多样互补、强执行力、开放包容……团队人才和董事会人员的多样性给企业带来了更多提高成果和文化的机会。国内第一中式快餐品牌真功夫的内斗风波一直被炒得沸沸扬扬，从最初的勾心斗角到如今的公开决裂，家族内斗还在不断升级，而其所引发的这场企业“地震“，导致真功夫的上市梦不得不一再搁浅。对于一家达到独角兽级别的创业公司，一是要看团队的开放性，封闭的管理团队催生不了大企业，是否总保持开放和包容的心态很重要，高管层愿意花很多的时间去管理培养下属，对他们的潜能发挥到极致；二是警惕公司团队，特别是高管团队出现不和谐、变动频繁的情况。 　　 　　看战略：多元化还是专业化？通用电气只是个例外！ 　　 　　独角兽企业尽管已成长为独角兽，但说到底也还是初创企业。企业的核心竞争力仍然是为投资人赢得回报的大砝码。精准的市场核心竞争力，专注的企业性格，以及建立自己的生态圈是独角兽级别企业往更大巨头发展的DNA。对于独角兽企业（初创企业），专业化的发展战略可以有效提高企业的核心竞争力，有助于企业规模经济的实现，占据目标市场优势。早期的太阳神，在一年内上马包括石油、房地产、化妆品、电脑、酒店等在内的多个项目。但转移到这些项目的资金全部血本无归，这样的案例并不是少数。2000年“今天你是否亿唐“的一句效仿雅虎的广告让亿唐网风光了好一阵子，亿唐想做一个包罗万象的互联网门户，又想做一个生活时尚集团，一夜之间横空出世在全国范围快速”烧钱“，但终因缺少定位，缺乏专业化的发展战略，成功提供了一个极其失败的投资案例。投资以专业化为主、企业核心竞争力大、有自己品牌、占据一定市场地位的独角兽企业肯定会有投资制胜的机会。 　　 　　总结 　　 　　如果一个独角兽企业有着巨大的未来市场空间和增长潜力、抓住了风口机遇、有适合市场的商业模式、开放和稳定的管理团队以及专注的发展战略，那么我们可以安静地等待这个独角兽企业在未来有再次颠覆创新的机会，成为真正的巨头。

互金校尉：互联网金融运作模式大揭秘

1支付宝拉卡拉等第三方平台 　　近年来，互联网金融通过各种方式，在不知不觉中慢慢渗入了日常生活，大家最开始接触的“余额宝”就是其中一种，发展至今时今日，互联网金融看似很远，但是其已经蔓延到日常生活的方方面面：微信支付、支付宝、拉卡拉还款也是其中一种运作模式。互联网金融的运作模式都包括哪些？以何种方式影响着我们的生活？ 　　随着互联网和大数据时代的不断发展，互联网金融企业的崛起，对传统金融业的多个领域形成冲击，并转向金融业的核心领域开疆扩土。 　　互联网金融是依托于虚拟支付平台、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具而产生的新兴金融模式，从传统的柜台操作慢慢过渡到虚拟互联网操作的形式。互联网金融模式主要包括：第三方支付平台模式、P2P网络小额信贷模式、基于大数据的金融服务平台模式、众筹模式、网络保险模式、金融理财产品网络销售等模式。 　　互联网金融因具有资源开放化、成本集约化、选择市场化、渠道自主化、用户行为价值化等优点，将对传统银行业务带来巨大冲击。互联网金融为传统金融机构及新兴金融机构带来了巨大的机遇与挑战。在互联网金融的运作模式影响下，我们的生活会有怎样的改变？通过互联网金融进行理财是否可行？下面我们一起来看看互联网金融的十大主流运作模式，揭开其背后的神秘面纱。 一、第三方支付平台模式 　　模式概述：第三方支付企业指在收付款人之间作为中介机构提供网络支付、预付卡发行预受理、银行卡收单以及其他支付服务的非金融机构。 　　核心逻辑：支付拥有金融、信息双重基因，很可能成为整个互联网金融问题的核心。 　　主要机遇：当前的第三方支付平台主要执行的还是支付功能，未来可能基于沉淀资金做理财业务、基于用户的消费数据做信用分析、营销分析等，将成为未来颠覆传统金融行业的核心平台。 　　面临挑战：在传统支付领域时只需搞定银行的情形已经不可能了，在移动支付领域，由于运营商的介入，第三方支付必须要与运营商、设备供应商建立起紧密联系，才有可能把握技术发展脉络，从而整合支付资源，取得先发优势。要想做到这一点，第三方支付企业的资金实力、技术基础、公关实力都是缺一不可的。 　　代表企业：支付宝、易宝支付、拉卡拉、财付通为代表的互联网支付企业，快钱、汇付天下为代表的金融型支付企业。 　　点评：第三方支付未来的发展将呈现多元化以及两极分化，一部分好的企业会从某些具体的细分领域入手，抢占更多的地盘和空间，知名度越来越大，品牌越来越被人熟知;而一些没有明显特色、战略定位不清晰的第三方支付企业可能从规模上、品牌上越来越不被人熟悉，最终走向衰亡。 2什么是P2P模式前景如何 二、P2P网络小额信贷模式 　　P2P金融又叫P2P信贷，是互联网金融（ITFIN）的一种。P2P意即“个人对个人（Peer-to-Peer）”。P2P金融指个人与个人间的小额借贷交易，一般需要借助电子商务专业网络平台帮助借贷双方确立借贷关系并完成相关交易手续。借款者可自行发布借款信息，包括金额、利息、还款方式和时间，自行决定借出金额实现自助式借款。 　　模式概述：通过P2P网络融资平台，借款人直接发布借款信息，出借人了解对方的身份信息、信用信息后，可以直接与借款人签署借贷合同，提供小额贷款，并能及时获知借款人的还款进度，获得投资回报。 　　核心逻辑：所谓P2P，模式的本质其实就是一个互联网平台通过网络一端对接有小额借款需求的人，一端对接有理财需求的人。拆成两半就是一个理财平台加上一个小额贷款平台。 　　主要机遇：小微贷款因其成本过高让银行敬而远之，但是在互联网时代这一切将发生根本性的改变，有效的技术手段和创新的服务方式为高效满足庞大普通个体的金融需求提供了可能。这些普通个体往往能贡献更高的收益率，因此对金融机构来说由他们组成的集群所创造的财富将是一笔巨大的宝藏，互联网和数据就是关键的“寻宝图”。 　　面临挑战：处于无准入门槛、行业标准、主管机构的三无状态，根本原因在于我国没有完善的个人信用评级机制。P2P公司很难找到比较可靠的个人信用评分，不得不把自身的商业模式做“重”，不仅要提供像国外的P2P公司般的服务，还要通过线上、线下等手段去获得客户的信用评级，实际上做了产业链上多个环节的事情，这对于企业来说非常不利。 　　点评：国外典型的P2P，像美国的prosper和lendingclubP2P公司，不具有担保功能，是纯粹的平台，不介入到交易中，出借和借出方直接交易。国内有些P2P为了吸引用户，先把借款打到平台账户，在监管方面还处于空白状态，不符合规范，可能出现卷钱跑路的风险。国内信用体系不完善，仅仅靠线上评估难度很大，如果我国的个人信用评级方面的金融基础设施更为完善，那么P2P会呈现更加百花齐放的局面。  3众人拾柴火焰高 三、众筹融资模式 　　众筹融资模式是基于“互联网+金融”所创新的一种模式，意义不仅在金融创新本身，而在于对传统金融领域和金融业态提出的挑战，并且在一定意义上具有颠覆性。正像互联网金融对传统金融业态提出挑战一样，互联网众筹这种深化能够对传统的一些同行基金的业务提出挑战。 　　模式概述：所谓众筹平台，是指其创意人向公众募集小额资金或其他支持，再将创意实施结果反馈给出资人的平台。网站为网友提供发起筹资创意，整理出资人信息，公开创意实施结果的平台，以与筹资人分成为主要赢利模式。 　　核心逻辑：在互联网上通过大众来筹集新项目或开办企业的资金。 　　主要机遇：是一种新型的融资方式，融资方通过众筹融资的平台发布自己的创意、项目或企业信息，互联网用户根据自己的判断来用金钱投票，少量的资金就可以成为一个企业的股东。对创意的提出者或创业者来说，他们的创业成本更低，众筹融资能更好地促进创新创业。 　　临挑战：我国的相关法律还跟众筹融资的方式有冲突，因此，众筹模式在我国面临很大的法律障碍，他们只能在夹缝中找机会，逐渐演变，最后往往成为产品打广告或者新产品试用的平台。必须严格遵守规则，如果作为公募，股东人数不能超过50人，不得向非特定人群募资，不得承诺回报，如果是私募基金还要至少100万以上的起点。 　　代表企业：国外最早和最知名的平台是kickstarter，国内有点名时间、众筹网、淘梦网等。 　　举个例子：由于《莎木2》的销售成绩不理想，世嘉最终因收益问题无限期暂停了续作计划，但制作人铃木裕一直在为《莎木3》项目重启计划努力。通过KickStarter众筹平台，这款情怀单机游戏日前已筹募到650万美元，创下了该网站2015年的最高众筹金额记录。 　　点评：众筹融资的发展被认为有三个阶段：第一阶段是用个人力量就能完成，不需要提案多技术门槛的产品，支持者的成本也比较低，在最初更容易获得支持;第二阶段则是技术门槛稍微高的产品;第三阶段是技术门槛较高，甚至需要小公司或者多方合作才能实现的产品。目前我国的众筹融资基本处于第一个阶段。  4Q币对决比特币 四、虚拟电子货币模式 　　模式概述：虚拟货币是一种计算机运算产生或者网络社区发行管理的网络虚拟货币，可以用来购买一些虚拟的物品，比如网络游戏当中的衣服、帽子、装备等，只要有人接受，也可以使用像比特币这样的虚拟货币购买现实生活当中的物品。 　　核心逻辑：虽然电子货币是因应电子商务而崛起，但未来电子货币将逐步取代现有货币的部分功能，因为电子货币具有高度的便利性，而货币的产生主要原因就是便利人们的生活。 　　主要机遇：第三方公司推出预付费卡、Q币这样的虚拟货币可以刺激消费，而不是去发展成货币可兑换的东西，消费实体货币的感觉非常强，而消费虚拟货币跟信用卡类消费的感觉类似，可以刺激消费。 　　面临挑战：一些虚拟货币发行量太大，导致这个币种在其流动的领域膨胀，严重还会导致公司破产。像比特币早期只是在线商户使用，但后来线下实体商户也开始接受，还有兑换的比例，政策监管起来会更加强，国家认定是非法，不允许进行实体交易。虚拟货币可能对货币体系产生冲击，因此监管会很严格。 　　代表企业：国外的比特币、亚马逊币、Facebook币，国内的Q币等。 　　Q币：由腾讯在互联网发展初期就推出的电子虚拟货币，它的兑价是1Q币=1人民币，可以用来支付QQ的QQ行号码、QQ会员服务等服务，购买渠道包括线上及线下。 　　比特币：与大多数货币不同，比特币不依靠特定货币机构发行，它依据特定算法，通过大量的计算产生，比特币经济使用整个P2P网络中众多节点构成的分布式数据库来确认并记录所有的交易行为，并使用密码学的设计来确保货币流通各个环节安全性。比特币总数量非常有限，具有极强的稀缺性。该货币系统曾在4年内只有不超过1050万个，之后的总数量将被永久限制在2100万个。 　　点评：像腾讯的Q币、亚马逊币跟比特币不一样，它是一个封闭运行的虚拟货币，不能随便拿到市场上购买其他商品，也不能兑换成现金，对实体经济不会造成很大的影响，并且成为腾讯和亚马逊的收入。像比特币这样的虚拟货币虽然天生就是要取代主权货币，但在可预期的将来可能性不大。  5大数据下的金融服务平台模式 五、基于大数据的金融服务平台模式 　　基于大数据的金融服务平台是近几年突然爆发的，其主流运营模式主要功能是：聚合金融理财产品、购买货币基金、互联网进行保险销售和理赔。 运营模式功能说明： 　　1.聚合金融理财产品：为金融机构发布贷款、基金产品或保险产品信息，承担信息中介或从事基金和保险代销业务。 　　2.购买货币基金：将既有的金融产品与互联网特点相结合而形成的投资理财产品。 　　3.互联网进行保险销售和理赔：将既有的金融产品与互联网特点相结合而形成的保险产品。 　　模式概述：这种模式通过打造类似“去哪儿”这样的金融产品垂直搜索引擎的方式，把有借款需求的个人和有放款需要的中小银行和小贷机构在一个平台上进行对接;然后通过广告费或者交易佣金的方式获得收入。 　　核心逻辑：各类银行和小贷公司进行垂直搜索，为其带客户的模式。 　　主要机遇：这种模式不存在太多政策风险，主要原因是资金流不经过中介平台。简单而言，这些金融垂直搜索，其实就是给银行带客户的一个市场外包渠道，赚的主要是银行和小贷公司的市场费。 　　面临挑战：由于很多在互联网、移动互联网上提供新型金融服务的从业人员往往是互联网行业出身，对金融的理解还不够深入，做的事情还停留在用户体验等表面的层面，没触及金融较深层面的内容。未来客户的需求会越来越专业化，这些企业如何抓住这些更深层次的需求，需要进一步下功夫。 　　点评：我国的金融服务业还不发达，借贷业务、理财业务等都非常落后，一些企业针对当前金融服务的不足，从金融业务流程里切割出一块细分的领域，进行精耕细作，慢慢地获得了越来越多客户的认可。 6互联网金融门户模式 六、互联网金融门户网站模式 　　在互联网平台上销售金融产品。在淘宝理财和保险这些平台上，客户能通过网络查询、了解、购买各种理财和保险产品。与原来的线下购买相比，网络理财、保险更加便捷、透明，门槛也相对降低，并能及时根据客户的个性化需求，提供不同的产品组合。       重点是互联网金融财经门户网站，提供互联网金融相关新闻资讯，可随时了解互联网金融各项动态；解析互联网金融各种理财产品，为广大投资者提供投资理财的客观参考，权威、可信，透明；比如网贷财经，中国权威互联网金融财经门户网站。        7其他4种模式 七、P2B模式 　　P2B的全称是Person-to-Business，是指个人对(非金融机构)企业的一种贷款模式，有效的丰富了中小企业融资的渠道，为流动性要求不高的长期储蓄客户提供了一个全新的投资途径。 　　第一个启动P2B模式的网站是FundindCircle，这个模式就是引导个人向小企业提供贷款，它不做资金的集中，它只做一个中介，专业团队对这些融资的小微企业进行评级，评级直接对应它在平台上的借款利率，评级低的借款利率就高，评级好的利率就低一些，所以分成四档，分别对应一个借贷款的个人利率，通过竞标实现交易。 八、互联网银行模式 　　是指借助现代数字通信、互联网、移动通信及物联网技术，通过云计算、大数据等方式在线实现为客户提供存款、贷款、支付、结算、汇转、电子票证、电子信用、账户管理、货币互换、P2P金融、投资理财、金融信息等全方位无缝、快捷、安全和高效的互联网金融服务机构。互联网银行的便利性、高效性将给传统银行带来较大的挑战。 九、互联网保险模式 　　主要指对网络虚拟财产进行投保，没有线下渠道，是服务互联网及相关产业的保险服务平台，比如众安在线只销售运费险以及未来设计的虚拟物品投保等。 十、节约开支方案模式 　　以国外的BillShrink公司为例，该公司主要是帮用户做节省开支的方案，它提供的服务包括六大类：信用卡、手机、电信、汽油、存款和商业信用卡。这个模式在中国未必适用，但它的思想值得学习，它不单纯是为了省钱，而是设身处地考虑了用户的真正需求。 总结： 　　看过了这十种互联网金融的运作模式后，我们只想说一句，希望大家能够擦亮眼镜，不要轻易相信任何的低风险（甚至零风险）高回报的理财产品，投资仍需谨慎。至于互联网金融对于生活方面的影响，目前主流的还是第三方支付、电子虚拟货币、P2P及众筹，毕竟支付宝和微信支付已开始发力，Q币支付也形成了一定的规模，越来越多的人选择购买腾讯的服务（例如QQ会员、绿钻、视频会员等等）。 　　余额宝是支付宝平台下推出的另一种理财方式，因为其高额的利率而受众较广，但近几个月来，很多余额宝用户发现，利率越来越低了。据专业人士分析，央行今年以来多次推出下调存款准备金率和存贷款基准利率，在宽松政策的刺激下，银行间市场上主要投资工具的收益率悉数走低。对于余额宝类的各种产品而言，其主要投标是银行间市场上短期货币市场工具，收益率必然随大市走低。 　　因此，对互联网金融的起伏，我们还是要持观望态度，谨慎投资。       互金校尉：网贷财经 wdcj.cn 专栏作者

创业初期如何省钱？

　　有一种说法，我们正进入一个“全民创业时代”，这种说法未免过于夸大，但我们确实正在进入一个大众皆可创业的阶段。 　　一方面，创业的方式可以有很多中选择，从生产第一线，到流通、到推广销售，在整个过程中的任何一个环节，都有潜力可挖，这就为大众创业提供了多种途径。另一方面，政府也非常鼓励创业，从政策到资金均加大了扶植力度。另一方面就是创业门槛低了许多，三五个小伙伴，就可以组成一个创业初期的团队。 　　于是，一大拨创业潮正在向我们涌来。 　　尽管各方面条件都非常适合创业，但是，诸多创业者所共同面临的一个问题就是——创业初期资金短缺，这主要在于创业队伍的年轻化。许多刚毕业，甚至还没有毕业的大学生，并没有经过资本积累的过程，有了好点子，好创意，就踏上了创业之路，但是在没有资金的后续支持下，很容易流产。 　　另一方面，创业者尤其是初次创业者，在缺少资金的同时，还缺少经验。对于管理的经验、对于市场的经验、对于营销的经验……在大多数情况下，只有经历过之后，才能在创业的路上有所准备，少经历坎坷。从这一角度而言，经验就意味着财富。 　　事实上，在很多例子面前已经显示，即使有了资金也难免逃脱胎死腹中的命运，很多创业者融资到A轮、B轮、甚至C轮的创业项目，在上市以前也不无遗憾地宣布创业旅程的结束。 　　国外的Secret，国内最近的爱拼车，他们的命运在让人唏嘘的同时，也为大家敲醒了警钟——我们处在一个无营销不创业的时代。为什么说没有营销就没有创业？因为，在每个新项目上市以前，都需要进行营销，不管你是新进场企业，还是老牌企业，都不能避开这个环节。滴滴、快的的烧钱、支付宝同微信钱包之间的红包大战，已经很清晰地为大家做了诠释。 　　当初，京东同淘宝之间的营销大战烧了不少银子，而专业做图书的当当并没有跟进，结果眼睁睁看着市场份额大幅度下降。而新创业的公司，倘若只是花小钱做宣传，在没起来之前就已经被Copy的实例已经不少。 　　但是，并不是每一个企业都会被Copy，不是每一个行业都会被大企业所关注。因此，创业者在创业初期需要学习的东西很多，学习得好，能够一马平川，学习不好，很有可能惨遭市场的淘汰。 　　创业初期需要学习的东西很多，尤其是需要学会营销。在当今这个社会，可以说成也营销，败也营销。小米因为顺应这一时代大势，搞了粉丝营销，现在已经家喻户晓。三只松鼠因为营销，从零开始，迅速成长为坚果行业的品牌象征。WIS因为微博营销，从不知名变成如今去黑头的领军品牌……在诸多成功的案例中，我们都可以发现营销所发挥的作用。国内某老牌手机公司曾放言，如果当初我们注重社交营销，就没有今天的小米。 　　从这个角度来看，营销就意味着财富。所以，创业者在创业初期必然要先给自己上一堂营销课。

徐绍史：加大制度和金融对双创的支持

       双创（大众创业、万众创新）”作为经济新动能的重要引擎，一直是发改委等部门政策部署的重点。13日，国家发改委主任徐绍史在回应“双创”部署时表示，将在制度和融资等多个方面出台更多措施，支持不同群体的人员加入“双创”领域。 　　徐绍史说，供给侧改革的重点之一是要依靠创新引领。目前全球经济复苏缓慢，但新产品新业态发展很快。国际上已经初步达成共识，将经济复苏寄望于科技发展和产业创新。目前，世界各国都特别关注制造业发展，德国和美国等已经展开了相关战略部署，这一轮产业和科技潮流更与我国创新驱动战略交汇，为我们创造了发展和赶超的条件。 　　徐绍史表示，要根据不同产业的特点和发展阶段，分别在跟踪、平行和超越方面进行努力。目前，国家出台了多个战略部署，“互联网+”的部署将引导传统产业升级，有关部门也在为“双创”打造众投、众创、众筹等平台，目的就是要让双创继续发展。 　　谈到下一步的政策部署路径，徐绍史说，制度上将进一步简政放权，为创业者创造更好的环境;此外，还要加强金融支持，加大创业投资、天使投资等建设，给海归人员、大学生、农民工等人加入双创创造更多更好的条件。

周小川：互联网金融总体健康

央行行长周小川日前表示，互联网金融问题集中在P2P网贷。互联网金融有些方面表现挺好的，而且贡献也很大，效率提高也挺快，总体比较健康。 周小川表示，互联网金融比较集中、失败率比较高的，主要是由于失败导致跑路的P2P网贷这个环节。因此提出加强对P2P网贷的监管也有两种含义，其中一种是为了今后如何使P2P网贷能够走入健康的发展渠道，能够更好地为客户服务，对现有的金融机构起到补充的作用。也有一部分声音，实际上是由于出了问题，资金拿不回来了，希望找一个地方伸冤、诉苦。对这种情况要小心，因为可能制造道德风险。 周小川表示，总体看，互联网金融要逐步制定一些适合互联网业务的规则，而这些监管规则，因为覆盖面非常大，不可一概而论。互联网也需要加强自律管理，所以也要成立互联网金融协会，这个协会已经筹备了一段时间，在未来若干天会正式挂牌成立，加强自律方面的管理。 在P2P近年来频频爆发数百亿元的大案件时，多家银行都开始收紧对P2P的支付通道，支付宝没有轻易接入P2P，成功躲避了这一轮的风险爆发期。 蚂蚁金服专门负责外部商家风险管理的资深经理郑亮表示，2012年P2P行业刚刚兴起，不少公司也主动找支付宝，希望作为其第三方托管机构。但感觉行业定位不清晰，不是承担信息中介的角色，整体来说风险太大。出于对风险的敬畏和对客户的考虑，支付宝决定暂时不介入P2P行业。

互联网金融人才85%跨界而来

近日，领英中国智库联合人力资源资讯公司怡安翰威特发布《2016年中国互联网金融人才白皮书》显示，互联网金融行业85%的人才都是从其他的行业跨界而来，该行业对于高科技行业人才的吸引力最高，其次是互联网人才、金融人才，对于多个行业均显示近流入状况。 调查结果显示，随着互联网金融行业的发展，行业中凝聚了计算机、金融、管理专业等人才，均为净流入状况。值得关注的是，其中有34.8%的人才在互联网金融行业从事的是工程或信息技术，这说明在互联网与金融的融合过程中，互联网技术人才对于互联网金融行业的发展十分重要。 领英中国智库负责人王希娜表示：“当前，互联网金融行业85%的人才都是从其他的行业跨界而来。也许很多人以为互联网金融行业会更多地吸引来自互联网或是金融行业的相关人才，但是通过我们的人才吸引力对比分析可以发现，互联网金融行业对于高科技人才的吸引力是最高的。” 众安保险人力资源总监王振宇认为，互联网金融的创新公司对于人才具有很大的吸引力，因为这一类公司通常会制定一些中长期的激励机制，让他们可以从公司价值的增长过程中，实现个人价值增长。 从薪酬水平看，互联网金融行业新员工的起薪是年薪10万元，具有2年-3年工作经验的员工，在收入上基本能实现50%的增长，而骨干员工的收入水平在25万～35万元之间，主管收入水平约为45万元。随着一级级上升，一级部门负责人通常能拿到250万元的年薪水平。 据介绍，相比之下，互联网金融行业、互联网行业中员工的晋升更快，收入提高速度也最高，而金融公司员工相对晋升较慢。

深圳楼市配资涉172亿（首付贷、赎楼贷、还房贷、信用贷、消费贷）

深圳“楼市配资”涉资172亿元（首付贷、赎楼贷、还房贷、信用贷、消费贷），超100家P2P平台魅影闪现   　　伴随一线城市房价的飙涨，首付贷、场外配资成为时下的“明星”词汇。而房价持续领涨的深圳也最为引人瞩目。 　　深圳市规划和国土资源委员会发布的今年2月份的深圳楼市数据为：新房成交均价再创新高，每平方米48095元，同比增长72.12%、环比增长3.40%。新建商品住宅共成交5410套，成交面积55.69万平方米，同比分别增长172.54%和183.24%。一线城市房价的火爆引起了监管层的担忧，监管动作直指以首付贷为代表的所谓“楼市场外配资”。 　　来自第一网贷的中国P2P网贷指数系统显示，2015年以来，深圳86家P2P网贷平台和“链家”（不含首付贷）的涉房资产交易业务成交额为171.19亿元（主要为赎楼贷、换房贷、信用贷等）。有86家深圳本地P2P网贷平台开展了配资业务，其中有12家平台直接以首付贷产品模式开展业务，加上外省市P2P平台的加盟，有超过百家P2P平台在深圳开展楼市配资业务。 　　统计数据表明，2015年深圳网贷平台首付贷成交额2369万元，今年前两个月成交额9832万元。可见，首付贷的成交金额不大，但增长速度迅猛。 　　深圳一家小贷公司负责人在接受《证券日报》采访时表示，虽然赎楼贷、还房贷、信用贷、消费贷等没有首付贷那么大的杠杆，但同样会加速楼市的流通，促使楼价上升。实际上，网贷平台首付贷的规模并没有想象的大，只占很小的一部分。 　　深圳P2P网贷平台 　　首付贷规模很小 　　数据显示，自2015年至2016年2月份，有86家深圳本地P2P网贷平台开展了配资业务，其中直接以首付贷产品模式开展业务的P2P网贷平台，有12家。外地有众多P2P网贷平台也在深圳开展了房地产市场配资业务，如链家等。总共超100家网贷平台参与了深圳楼市配资。 　　数据显示，上述深圳本地12家P2P网贷平台和“链家”，2015年以来，首付贷成交额1.22亿元，借贷利率6.92%。其中，2015年首付贷成交额2369万元，今年前两个月成交额9832万元。可见，首付贷的金额不大，但增长速度迅猛。首付贷借贷期限不长，深圳平均为3.97个月，链家为27天。2015年以来，上述深圳86家P2P网贷平台和链家，不含首付贷的涉房资产交易业务成交额为171.19亿元（主要为赎楼贷、换房贷等），借贷期限2.15月，借贷利率13.76%。其中，2015年全年142.16亿元，今年前两个月29.03亿元。 　　去年深圳发放 　　个人住房贷款3408亿元 　　本报记者查询到的深圳购房主要资金来源情况为： 　　银行贷款：3408亿元。人民银行深圳中心支行的数据显示，截至2015年底，深圳个人住房贷款余额为7420亿元，同比增长40.0％；2015年全年，新发放个人住房贷款3408亿元，增长2.1倍；不良率为0.2%，同比下降0.06个百分点。 　　需要特别指出的是，深圳按揭平均成数高，2015年12月份为65％，远高于“北上广”三市；同比高3.2个百分点。与70％的最高贷款成数限制相差仅5个百分点，贷款杠杆几乎达到最高。 　　住房公积金贷款：深圳2015年计划发放住房公积金贷款130亿。实际金额不明。 　　个人首付资金：个人首付资金金额巨大，应该在千亿元以上，来源很复杂，其中有真正的个人自有资金，也有名为个人自有资金，实为个人借入的资金。个人借入资金方式包括首付贷、消费贷、装修贷、赎楼贷等。 　　个人借入资金来源主要有：银行，有牌照的小贷公司，P2P网贷平台，众筹，传统民间借贷。 　　此外，个人从银行以信用贷、消费贷、装修贷等方式的贷款，也有部分资金进入了楼市。第一网贷的风险预警系统显示，2015年以来P2P网贷涉房贷款增量明显，部分二手房中介机构以信用贷款、担保贷款与房屋抵押贷款在P2P网贷平台融资，借款用途多为资金周转。二手房中介机构借款，有用于炒楼用途，或变相为购房者提供首付资金的嫌疑。 　　“杠杆推手”对一线城市房价的暴涨到底起了多大作用，引起了监管层的关注。深圳率先采取了行动。深圳市金融办3月4日下发了一份防范房地产行业金融风险的函，其中提到，“现针对深圳房地产市场交易过热，银行、P2P、小贷公司等机构相继参与“首付贷”、高杠杆放贷、放大金融风险的现状，研究如何防范金融风险。要求互联网金融协会和小额贷款协会，对各自下辖企业涉及众筹买房、首付贷或其他涉及高杠杆放贷的情况进行摸底排查，梳理出相关企业的名单、数量、产品模式和涉及金额。” 　　紧随深圳之后，北京、上海等地也开始了摸查整治首付贷行动。全国两会期间，央行副行长潘功胜在3月9日的政协经济组小组讨论中表示，解决目前的一线城市住房价格上涨的问题，需要一些综合措施。央行正与住建部、银监会等部门商量，准备开始对一些房地产市场、房地产企业、房地产中介机构参与金融业务进行治理，若没有资质，将不能跨界经营。 　　业内人士普遍认为，各地摸查情况汇总分析后，一场整治首付贷的行动或会展开。

两会：最高检报告点名e租宝案

        3月13日，最高人民检察院检察长曹建明表示，突出惩治利用互联网金融平台进行非法集资犯罪，依法办理“e租宝”非法集资案等重大案件。 　　曹建明是在十二届全国人民代表大会第四次会议第三次全体会议上做出上述表示的。他指出，人民检察院促进规范金融秩序，起诉非法吸收公众存款、集资诈骗等涉众型经济犯罪12791人。 　　最高检工作报告指出，2014年7月到2015年12月，钰诚国际控股集团下属金易融（北京）网络科技有限公司上线运营“e租宝”，以高额收益为诱饵，虚构融资租赁项目，持续采用借新还旧、自我担保等方式非法集资，实际吸收资金500多亿元，涉及投资人约90万人。2015年12月，北京市公安机关依法立案侦查。最高人民检察院专门部署，北京市人民检察院成立专案组，同步介入侦查并引导取证。2016年1月，北京市检察机关依法批捕逮捕涉案的21名犯罪嫌疑人。全国各地检察机关对本案其他犯罪嫌疑人同步批准采取强制措施。 　　13日上午，最高人民法院院长周强在关于最高人民法院工作的报告中表示，正确把握民间借贷与非法集资的界限，审结非法集资、金融诈骗等犯罪案件5.8万件，判处罪犯7.2万人。 　　12日在梅地亚中心召开“两会”的记者会上，银监会主席尚福林在发布会上点名e租宝，称“这样一个公司，打着互联网和P2P的幌子，向社会不特定对象吸收资金，涉嫌非法集资，目前有关部门已经立案查处，正在追缴资产，最大限度地挽回损失”。尚福林指出，对P2P业务，银监会也会继续加强监管，与有关部门共同开展互联网金融的专项治理。 　　1月31日晚间，新华社发布“e租宝”非法集资案件的真相调查。新华社报道称，办案民警表示，从2014年7月“e租宝”上线至2015年12月被查封，“钰诚系”相关犯罪嫌疑人以高额利息为诱饵，虚构融资租赁项目，持续采用借新还旧、自我担保等方式大量非法吸收公众资金，累计交易发生额达700多亿元。警方初步查明，“e租宝”实际吸收资金500余亿元，涉及投资人约90万名。

【一行三会2016关键词】P2P监管、首付贷

一：银监会：P2P监管——加大防范和处置非法集资力度 互联网金融从兴起到现在，监管的话题一直是热点。记者会上，尚福林主动提及P2P 的监管，他表示，对P2P业务，银监会会继续加强监管，与有关部门共同开展互联网金融的专项治理。 “要加大防范和处置非法集资工作的力度，防止外部风险向银行业传染，”尚福林称，当前，非法集资的形势比较严峻，案件处于高发和频发阶段，作案的方式和花样也在不断翻新。 谈及此前“e租宝事件”，尚福林称这样一个公司打着互联网和P2P的幌子，向社会不特定对象吸收资金，涉嫌非法集资，目前有关部门已经立案查处，正在追缴资产，最大限度地挽回损失。 2015年12月28日，银监会就《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》(下称《办法》)公开征求意见，P2P网贷监管亮相。不过，该《办法》还未最终落地，其中还有诸多问题有待相关细则进一步落实。 央行行长周小川在3月12日的记者会上谈互联网金融监管时也表示，互联网金融跑路很多，而比较集中、失败率比较高的、由于失败导致跑路的主要是在P2P网贷这个环节。 “这些还都是新生事物，出了事大家都希望加强监管，但究竟行业应该是什么样的规矩，怎么样监管还正在探索之中。”周小川称，互联网金融也需要加强自律管理，互联网金融协会也将会正式挂牌。 针对互联网金融一些如动机不良或者经营手段不正确，特别是欺诈等情况要有专项整治：把那些打坏主意的，或者是欺诈的、一开始就动机不良的，要进行监管和整治;一些风险意识不强、经营过程中由于自己不谨慎而出现问题的，未来也要通过规则和监管来引导他们走健康的路。 尚福林还做了投资者教育，提示在参与社会金融活动的时候，要着重做好“三看”：一是看对象。看他是不是面向社会不特定对象在筹集资金;二是看回报。看是不是承诺超常的高利回报。现在的企业情况、经济发展情况大家都清楚，动则高达百分之十几、甚至百分之二十几的回报，这种情况是不可能做到的，这就有涉嫌非法集资之嫌;三是看营销。看营销是否公开宣传，以公开宣传的形式募集资金。看清三点以后再做审慎的投资决定。 风险——着力防范五大类风险 经济处于下行周期，银行不良连续17个季度上升，促使银行业风险压力上升。在尚福林看来，当前银行业需要着力防范五大类风险： 一是防范信用风险，银行的不良资产率上升主要还是表现在信用风险的暴露上。 “对于产能过剩的一些企业和‘僵尸企业’，我们准备实行实名制管理，推动商业银行债务规模比较大并且有多家债权银行的客户成立债权委员会，由债权人按照‘一企一策’的原则来集体确定对这些企业是增加贷款、稳定贷款还是减少贷款。”尚福林称，对于一些情况不错的企业，银行一旦抽贷会给企业资金周转造成困难，所以针对这些企业成立一个债权人委员会，大家共同行动来解决企业的困难。 二是防范交叉金融产品的风险。坚持透明、隔离、可控的原则，对于跨行业、跨市场的资金流动，始终能够“看得见”、“管得了”、“控得住”。 三是防范流动性风险。要不断加强压力测试，同时鼓励中小银行建立同业互助机制，减少流动性风险的影响。 四是防范外部风险的传染，筑牢银行业、非银行业金融机构和民间融资活动之间的防火墙。 五是防范国际上经济、金融变动给我国银行业带来的风险。 此外，银行理财产品的管理，尚福林还提出了银行理财产品涉及到资产风险要按要求计提资本。银行要对理财资金实行“穿透式”管理，强对理财资金的投向管理、限额管理和交易对手的管理，及时掌握底层资产的情况，要看到最后的理财到底投到什么地方去了。同时，不能让银行的理财简单成为资产管理计划资金募集的通道。 二：央行：首付贷——首付不能是借的 对于当下热议的“P2P平台首付贷”问题，周小川表示，首先，他们是否有资质做这项贷款?要从事某项业务，应该查询是否按照规矩申请有关资格、符合资质，类似资本要求等规章制度;其次，他的资金来源是什么?如果动用了委托人的资金，是否告知委托人，是否会给出资方带来巨大的风险，这是应该清楚的。 周小川认为，商业银行要加强对客户的了解，做好LTV(贷款抵押品比值评估)和KYC(了解你的客户)。客户的首付不能是借的，否则整个借款和自有资本的比例实际上就变了，未来偿还的能力实际上也变了。周小川强调，商业银行要作出自己的判断，不仅是要了解客户的偿付能力、金融风险，同时要使政策适应不同地方的变化，来考虑住房信贷的可行性和所面临的风险，对他们进行评估。银行如果没有对客户做到足够的了解，也承担了过大的风险，从银行内部管理来讲，也是操作有错误的。   金融监管——从两个基本方向研究 2016年，金融监管体制改革显得更为迫切。今年的政府工作报告指出，深化金融体制改革，加快改革完善现代金融监管体制，提高金融服务实体经济效率，实现金融风险监管全覆盖。周小川理想中的金融监管体制是怎样的，中国央行在其中应该担当怎样的角色? 周小川表示，金融监管体制目前还没有明确的认识，还在讨论和研究中。他提出了研究的两个基本方向：一个是过去出了什么问题。金融市场出了问题，哪些地方监管不足，哪些地方有漏洞，提出这些问题，觉得应该朝哪个方向改进，能够克服解决这个问题，也包括提高效率，加强协调;再一个主要方向是从国际经验看，目前出现了新的倾向，就是如何搞好宏观管理、宏观审慎政策、金融监管、金融消费者保护、金融稳定等，也包括金融基础设施，这些怎么处理也在探索之中。 “全球的央行比较强调价格稳定，就是保持低通货膨胀，但有时候价格很稳定，经济照样出别的问题，比如出现次贷危机，以及出现问题以后，金融稳定的职能在运行过程中也不见得做得很好，所以这都是需要改进的重要方面。”周小川说。

一个非法集资P2P的样本调查

　　近几年，非法集资大有从线下转向线上之势，更多的金融诈骗披上新外衣，假借P2P概念，以高息为诱饵，采取虚构借款人及资金用途、发布虚假标的等手段吸收公众资金，之后突然关闭网站携款潜逃。这种借助网络概念的新型金融诈骗使得受害人群更广，涉案金额也不断增大，给广大投资者造成了巨大的财产损失。 　　案件：P2P成非法集资重灾区 　　作为网贷行业的一颗大雷，e租宝事件给投资者带来了巨大精神和财产损失，也使得整个网贷行业蒙上了一层寒霜。e租宝依靠假项目、假三方、假担保的三步障眼法制造了一场巨大的骗局。根据e租宝案件中已经查明的种种犯罪事实，司法机关认为，犯罪嫌疑人的这些行为已经涉嫌非法吸收公众存款和集资诈骗。 　　那么，受害者又是怎样毫无知觉地掉进了e租宝的这场骗局之中？投资了e租宝的高女士对北京商报记者表示，自己之前也投过几家P2P公司，都能全身而退，不曾想在e租宝栽了跟头。高女士从去年6月开始投资e租宝，期限为一年，投资金额为5万元。 　　高女士虽然身处二三线城市，但仍能感受到e租宝的火热，身边的很多亲戚朋友都在投，在他们的游说和劝解下，自己也对平台简单进行了了解，发现e租宝主打融资租赁项目，并且背靠钰诚集团，有实业和集团支撑，觉得平台挺靠谱的，并且收益可观，同时由于电视广告较多该平台也有一定知名度，就在该平台投了一份一年期产品。原本今年6月就将到期，不料现在却血本无归。 　　一朝被蛇咬，十年怕井绳。高女士表示虽然自己并非和许多投资者一样损失上百万元，但是经历过这次资金被套，自己再也不敢涉足P2P领域了。 　　和高女士同样遭遇的投资人还有很多。据悉，e租宝在短短的一年半内，非法吸收资金达500多亿元，受害投资人遍布全国31个省市自治区， 涉及投资人约90万名。e租宝办案民警表示，从e租宝上线至2015年12月被查封，“钰诚系”相关犯罪嫌疑人以高额利息为诱饵，虚构融资租赁项目，持续采用借新还旧、自我担保等方式大量非法吸收公众资金，累计交易发生额达700多亿元。 　　事实上，近两年，借助互联网金融创新外衣的伪P2P平台从事非法集资的案例不在少数。据悉，去年以来，公安机关相继破获了一批假借互联网金融的名义、利用P2P网络借贷平台的非法集资案件。 　　特征：三大招数击穿投资人防线 　　通过总结发生的多起非法集资案件，不难发现涉嫌非法集资的网络借贷平台通常有以下三大惯用招数：高息诱骗、虚假背书、虚假项目。 　　高息诱骗是违规网贷平台祭出的第一招，而这一招数的杀伤力强大。不管是MMM金融互助组织还是e租宝，都向投资人承诺高息，而被贪婪驱使又缺乏金融知识的一些投资人往往落入诈骗圈套。公开数据显示，目前，P2P平台的收益率从较低的4%至20%以上不等，其中不乏利率30%、40%的高息平台。在这些高息平台中出现提现困难、歇业甚至已经跑路的平台不在少数。 　　在刚性兑付尚未打破的背景下，违规平台利用投资者寻求刚兑的心态，通过烧钱营销或者虚假构造的方式粉饰自身，形成虚假背书。去年，e租宝的宣传广告铺天盖地，一时间“美女总裁”、“国内最大的合资融资租赁企业”等宣传口号赚足了投资者的眼球。一些平台通过邀请名人站台、在电视台投放大量广告，甚至虚造股东身份等方式寻求信用背书。 　　违规网贷平台通过高息引得投资人心动，再利用烧钱营销、虚造股东背景等多种方式增加信用背书，使得投资人放下戒备之心，之后再通过发布虚假项目的方式完成吸收公众存款的最后一步。安徽钰诚融资租赁有限公司风险控制部总监雍磊称，e租宝上95%的项目都是假的。他介绍公司用融资金额的1.5%-2%向企业买来信息，他所在的部门就负责把这些企业信息填入准备好的合同里，制成虚假的项目在e租宝平台上线。为了让投资人增强投资信心，还采用了更改企业注册金等方式包装项目。办案民警介绍，在目前警方已查证的207家承租公司中，只有1家与钰诚租赁发生了真实的业务。 　　事实上，《国务院办公厅关于依法惩处非法集资有关问题的通知》中明确了非法集资的主要特征：未经有关监管部门依法批准，违规向社会筹集资金；承诺在一定期限内给予出资人货币、实物、股权等形式的投资回报；以合法形式掩盖非法集资目的，如签订合同、伪装成正常的生产经营。 　　据公开资料显示，线上理财和线下理财如果存在以下三种情况就是非法集资：1、不具有金融牌照的个人或机构使用资金池模式募集资金；2、没有尽到借款人身份真实性核查义务，未能及时发现甚至默许借款人以多个虚假借款人名义进行借款融资；3、虚构假的借款人或投资项目骗取借款。 　　非法集资案件数据 　　两倍 2014年非法集资发案数量、涉案金额、参与集资人数等大幅上升，同比增长两倍左右 　　133起 跨省案件、大案要案数据显著高于2013年水平，跨省案件133起，同比上升133.33% 　　145起 跨省案件参与集资人数逾千人的案件145起，同比增长314.28% 　　616% 2014年全国新发投资理财类案件1267起，同比上升616% 　　39倍 2014年P2P涉嫌非法集资发案数、参与集资人数分别是2013年的11倍和39倍 　　慧眼识金 　　紧盯资金去向和来源 　　虽然投资人被卷入非法集资案件之中，受到财产和精神损失，但是任何投资都是自愿行为，需要自担风险。央行在对MMM金融互助的预警公告中也提到，按照有关规定，参与非法集资不受法律保护，风险自担，责任自负；参与传销属于违法行为，将依法承担相应责任。 　　因此，投资人在日常的投资行为中应该提高警惕，积极学习金融和法律知识，严防落入集资诈骗的圈套。事实上，很多非法集资案件的发生正是由于不法分子利用了投资人金融和法律知识的匮乏。        法律人士建议，投资者要积极了解平台模式背后的商业逻辑，如果明显背离经济规律，则必须壮士断腕；学习基本法律知识，对于集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪有一定认识，及时识别平台由正常平台演变成“不法平台”。 　　对于防范非法集资，投资人更应重点关注平台的资金流，包括资金去向和资金来源。肖飒表示，如今互金平台创新纷繁复杂，但无论包装成什么样，投资人都要看准最终钱流向哪里，随时进行核查。再者要紧盯还款来源，根据网贷行业相关政策，平台扮演居间人并非借款单位，应当请平台披露真实借款人，在出现兑付困难时，投资人要能及时找到责任人。

P2P平台整改线下理财门店 掀第三方牌照热

去年12月，银监会发布的《网贷监管细则暂行办法》规定，网络信息中介机构不得在互联网、固定电话、移动电话及其他电子渠道以外的物理场所开展业务。这意味着P2P平台线下门店模式将会被禁止。 记者了解到，包括翼龙贷、民信在内的多家P2P平台开始整改线下门店业务。有些P2P平台直接砍掉了所有的线下门店，有的则有意转型为第三方理财平台。分析人士认为，受此影响，各类第三方理财牌照将成为香饽饽。 翼龙贷董事长王思聪昨日向北京商报记者表示，目前翼龙贷已经砍掉了全国所有的线下理财店。北京一家P2P平台相关负责人也向北京商报记者透露，他们目前的线下门店准备慢慢缩减。民信副总裁苏琴向北京商报记者表示，他们目前并没有收缩线下门店，而是积极转型做第三方理财，目前正在申请第三方理财的牌照。 实际上，自《征求意见稿》颁发以来，不少P2P平台为达合规均开始了调整工作。包括进行严格信息披露、寻求银行资金存管、争取申请相关牌照、关停活期理财业务、整合或关闭线下理财门店等动作。 北京市一位监管层人士向北京商报记者表示，他们在整治管理P2P平台时发现了两个难题，一个是银行存管难以全面覆盖，另外一个便是线下理财门店的整改。目前他们约谈的大多数线下平台都有按照相关规定向线上平台整改。 对于平台来说，要进行线下转型并不十分容易，大批业务人员怎么安排也备受关注。王思聪表示，由于翼龙贷是加盟模式，会给砍掉的线下门店一定的补贴，或者有些可以让他们转型做贷款门店。 业内人士表示，在整改的过程中，平台会面临发展需求与经营限制的矛盾，而大批量业务人员如何重新就业也仍是悬而未决的问题。解决的措施之一在于强化平台与征信的关联，强制性约束平台对接有资格的征信机构，打破市场间的信息壁垒，同时引入面向平台的信用评分体系，减少对人头的依赖，从而可降低平台展业成本、增大平台违规成本。 北京商报记者在采访过程中发现，大多数平台都希望向综合第三方财富管理方向转型，不少平台希望能进行主动的资产管理，而不仅是代销其他机构的产品。金投手品牌总监杨柳表示，P2P行业未来的竞争将越来越激烈，转型也成为各家平台的必经之路，对于一些有线下门店的平台来说，直接转型第三方理财机构是一个较好的归宿。受此影响，第三方理财牌照也将成为香饽饽。 目前，第三方理财机构可以代销的产品种类较多，包括基金、信托、保险及其他投资品种，各类产品一般需要分别申请牌照，比如代销基金需要基金代销牌照，代销信托需要信托代销牌照等。苏琴表示，现在各类代销牌照申请起来越来越难，会考虑收购一些有牌照的公司。上述P2P平台相关负责人称，如果申请代销牌照较难，他们可能会选择直接收购一些带牌照的第三方理财机构。

P2P网贷平台虚假宣传遭监管处罚

     北京商报讯（记者 孟凡霞）在竞争异常激烈的互联网金融领域，众多P2P平台的推广宣传都要靠噱头、有创意的广告。为提高平台知名度，抱监管层大腿、自称与银行合作的做法也屡见不鲜。上海工商局近日对9起典型的虚假违法广告案例进行了曝光，P2P成为重灾区，其中3起与P2P有关。 　　根据上海工商局发布的信息，这3家与P2P有关的企业分别为上海虹亿金融信息服务有限公司、上海雁鸿翔金融、上海右择股权投资基金管理有限公司，分别被依法处罚款19.5万元、18万元和4万元。 　　其中，上海虹亿金融信息服务有限公司利用其企业网站和经营场所，虚构“年放贷额超3亿元、年金融信息服务总量达5亿元、建立了350人的专业团队、成功控股内蒙白云岩矿（镁矿）有限公司、与上海浦东发展银行等众多银行机构签约了长期合作关系”等宣传内容。但经查实，该公司被查时成立仅8个月，期间金融信息服务总量和放贷额总计不足千万元，在职和办过聘用合同的工作人员仅15人，所谓“内蒙白云岩矿（镁矿）有限公司”的企业纯属虚构，与上海浦东发展银行等无合作关系。       上海雁鸿翔金融以“P2B”形式为某房地产项目吸引个人投资，所谓的项目“可以申请获得上海市市级财政划拨的旧改专项资金”也与事实不符。另外，上海右择股权投资基金管理有限公司宣传其获得“上海市发改委”、“上海市金融办”等几个部门的审批，并有“10年个人住宅领域的投融资服务经验”的内容也完全不属实。对此，上海市工商局称，有些企业为了抢占市场，夸大宣传，以此骗取投资人的信任，属于典型误导性质的广告。 　　事实上，伴随着互联网金融的快速兴起和行业竞争加剧，P2P平台等机构通过抱大腿、拉关系、夸大事实、虚假宣传等方式来为自己脸上贴金的行为屡见不鲜。此前，P2P平台赢多多就声称办公地点设在银监会，引来银监会紧急辟谣。银谷财富向国家工商总局申请银谷银行的名称获得核准之后，就以银谷银行的名义进行宣传，也招来北京市银监局的风险提示。 　　这样的夸大宣传、虚假宣传对平台来说违规成本极低，但对投资人和市场的发展却无益。壹文财富董事长李宾认为，互联网金融的本质是金融，而金融的关键在于信用。当前整个P2P行业处于阵痛期，人心浮躁，亟须各同行协力修复行业信誉。在当前行业恶性事件频发的关口，变本加厉的烧钱营销反而会得不偿失，增加平台的运营压力。急功近利的夸大宣传和营销，已经严重透支了投资人对于本行业的信任和信心。

打新基金纷纷下调费率吸引资金

近日，银河鸿利基金公告将以通讯方式召开持有人大会，审议降低基金的管理费率，这已经是近两个月来第3只召开持有人大会下调管理费率的打新基金。业内人士分析，今年以来,新股发行规则使得新股认购资格的门槛大幅降低，投资者人数迅速增多，中签率的骤降导致打新基金的收益差强人意，吸引力下滑。部分打新基金希望通过降低管理费或者赎回费，招揽大资金进场，从而改善频频被大额赎回的尴尬局面。业内人士称，未来打新基金费率下调的情况还会发生，很可能成为趋势。    打新基金纷纷下调费率 银河基金发布公告称，将以通讯开会方式召开银河鸿利灵活配置混合基金持有人大会，提议修改内容为：“本基金的管理费按照前一日基金资产净值的1.2%年费率计提”修改为“本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.6%年费率计提”。也就是说，该基金年管理费率将由原来的1.2%降至0.6%。   无独有偶，3月1日中加基金也发布召开基金份额持有人大会提示公告，拟将该基金管理费率由原来的1%调低至0.6%。此外，2月27日，融通基金旗下打新基金融通新机遇灵活配置混合基金，发布的份额持有人大会决议生效公告也显示，该基金管理费由原来的1.5%调整至1.2%，托管费也由原来的0.25%调低至0.2%。   此外，博时新财富、富国新收益两只打新基金今年以来也已经对赎回费进行了调整。比如富国新收益灵活配置混合基金，调整后A类份额持有超过6个月的基金份额便不再收取赎回费，C份额持有超过30天便不再收取赎回费。   吸引机构大资金入场 打新基金下调费率的背后是频频被大额赎回，机构资金大幅撤离的尴尬。 今年以来,新股发行规则由“预付缴款”变为“货到付款”,新股认购资格大幅降低,投资者人数迅速增多,中签率迅速下降。猴年首批新股已发布中签率的比如新易盛(0.03%)、千和味业(0.05%)、瑞尔特(0.05%)、司太立(0.05%)、昊志机电(0.05%)、金徽酒(0.07%)、建艺集团(0.04%)、华钰矿业(0.07%)。相比于2015年220只新股0.492%的平均中签率，显然差距巨大，打新“成果”也可想而知。   在中签率下降的情况下，选择降低管理费或者赎回费吸引资金进入成为部分打新基金的选择。业内人士告诉记者，打新基金对投资能力的要求相对较低，哪只产品进出的成本更低廉更能吸引机构的眼光，老的打新基金如果不降费率就会失去竞争力。 “以前打新基金的管理费大多和股票基金一样为1.5%，现在其实很多新打新基金已经调整到1%-1.2%，老基金再不调整就没吸引力了。”上述人士表示，近来已有基金将费率下调到1%以下，未来打新基金下调费率或许会成为一种趋势。

今年以来仅有5%私募产品实现盈利

一边是四处寻求保壳，一边是盈利直线飞涨，今年的阳光私募正经历“冰火两重天”。从刚刚统计的净值来看，今年以来，私募产品超过9成以上亏损，仅有5%实现正盈利，艰难行情当中，私募基金的发行数量和规模正在急剧下降。 多数权益类私募产品遭重创 惊涛骇浪对于私募行业更像一场洗礼，潮水退去优劣尽显。从私募排排网的统计数据看，截至3月5日，今年排名最靠前的私募产品——蓝海一号，已经取得55.1%的收益率，净值达到1.895，在所有3259只产品中排名第一。排名最后一名的广聚恒升收益率为-57.08%。首尾相差之大可见一斑。 统计来看，目前排名前十位的私募产品，收益率都超过10%，除了“蓝海一号”以55.1%的收益率遥遥领先外，还有4只产品的收益率均超过20%：永乐春收益28.27%、财富9号收益率26.68%、和致量化对冲23.95%、高溪量化对冲进取1号22.52%。排名第六到第十位的还有高溪量化对冲1号收益率17.43%、贝富盛稳进1号收益率16.3%、白马1号13.64%、旭诺成长对冲3号13.6%、步步赢量化12.97%。 同期来看，在3259只可统计的产品当中，仅有186只产品今年实现正收益，也就是说今年可统计的产品中只有占总数5%实现了盈利，大量处于亏损现状。 由于春季行情的缺席，多数权益类私募产品都遭受重创，而这也在月度发行数量和规模当中有所体现。WIND统计显示，2015年除了9、10月份外，基本上每个月发行产品的数量都达到1000只以上，6月份发行数量达到2533只，但到了今年1月份只有805只产品，2月份204只产品，截至9日，3月份仅有15只产品发行。平均发行规模也从高峰期的2亿多元回落到目前的7000多万元。2016年头两个月阳光私募新品发行量仅有344只，发行规模44.3亿元，与2015年头两个月相比相差甚远。私募产品发行量仅为去年的17.8%（去年发行1934只）；规模仅为去年19.1%（去年为231.7亿元）。 不过，有券商托管机构表示，随着5月份私募保壳大限的逼近，正迫使一批成立后还没有发行产品的私募基金积极发行新产品。 高收益获取靠独家思路 对今年如何取得较高收益，业内人士有不同看法，由于认同今年的局部机会多于指数机会，多数机构认为只有快进快出把握不同时段机会才能获得高收益。同时有能力在各类不同资产和类别中布局，显得更为重要。 从成立时间看，目前收益最高的产品蓝海一号在去年12月23日成立，今年1月份净值经历短暂的小幅回撤即快速上行，并一直保持领先，逆势大涨。排名其后的永乐春、财富9号、高溪量化对冲进取1号都是在2015年6、7月份成立，长期来看，私募基金的业绩与成立时间并不呈现正相关。 整体而言，1月中下旬以来，大多数私募基金的仓位已经降到很低，多数基金经理还是持观望态度。主要源于股票型私募基金1月份损失惨重，平均跌幅高达-13.34%。从好买基金研究中心的调研情况来看，部分股票型私募基金4季度仓位逐渐提高，并且保持着相对较高的仓位迎接春季行情。但A股的表现事与愿违，暴跌的行情加之流动性不足的影响，使得很多私募基金回撤严重。 不过，在年初以来的局部热点和阶段性行情中，部分私募产品的净值会呈现井喷式上涨，例如上周大宗商品普涨，有交易的165只规模大于100万的单账户期货私募产品平均收益为1.26%，正收益产品占比逾六成。棕榈油、铁矿石、PTA、石油沥青、螺纹钢等是上周期货私募产品获利的主要品种。2只产品单周收益超50%，8只产品收益介于30%-20%之间，10只产品收益介于20%-10%之间。 对于突然净值飙升的产品，有业内人士提示，部分私募产品属于结构化产品，有些杠杆比例比较高，例如在好买基金的统计中，近一个月净值飙涨的前五位都显示为结构化产品。 单一策略的基金产品或许将很难在今年的市场行情中胜出，有私募投资经理表示，今年的行情必须敢于空仓，敢于在低位快速出击，只有灵活配置的产品才能够保持盈利增长。

私募运作三年存活率仅69.60% 存进一步下降可能

据格上理财统计，历经2015年市场的火热与巨幅波动后，阳光私募机构存活率仅为84.87%，其中，运行满三年的私募机构存活率更降至为69.60%。停止运作私募机构的平均存续期为5.8年，管理规模低于10亿的机构占比高达92.74%。 “与2014年的存活率（68.46%）相比，阳光私募机构的存活率有所上升。”格上理财认为，其一方面源于2015年私募机构的爆发式增长，私募行业大比例扩容；另一方面源于2015年股市下行尚不足一年，加之牛市积攒的安全垫，大比例消减了基金回撤给私募机构带来的冲击。倘若低迷行情进一步延续，中小私募的抗风险能力将面临严峻考验，存活率存在进一步下降的可能。 格上理财研究发现，牛市行情在助推私募发行的同时，也间接成为新一轮优胜劣汰的开端。如2009年小牛行情启动后，追逐市场热情的私募尚未高歌，便遭遇2011年后持续三年之久的慢熊，逐渐被消耗殆尽。格上理财数据显示，停止运作的私募机构中，成立于2009-2011年的数量占比高达59.32%。 值得注意的是，成立时间久或规模较大的私募机构生存压力较小，他们大多经历市场的多次考验，具备成熟的投资理念、风控体系和稳定的核心投资团队，抗风险能力较强。格上理财数据显示，停止运作的私募机构中，管理规模低于10亿的机构占比高达92.74%。其他地区占比最高（34.79%），相比2014年同期数据（29.13%）明显上升；上海地区紧随其后（30.18%）。

理财产品，想说爱你不容易！

  漫画：新华社发       “高收益、低风险、灵活存取”……悄然间冒出的众多理财公司，携带着种种难以抗拒的“诱惑”，进入了很多人的生活。     真有这样掉馅饼的好事？记者根据上海和北京工商部门的公开信息查询系统发现：过去一年中两城市有至少上百家类似金融信息、财富管理和资产管理类公司受到行政处罚，其中70余家原因在于“虚假宣传”！     “年化收益率125％”，纯属杜撰！     随着第三方理财的逐渐兴起，部分理财公司为了招揽客户，大肆进行虚假宣传。记者发现，2015年因虚假宣传被处罚的京沪70余家理财类企业中，其手法各有不同。     ——“胡乱贴金”型：为吸引客户伪造公司荣誉。     上海虹亿金融信息有限公司就利用其企业网站和经营场所，虚构“年放贷额超3亿元、建立了350人的专业团队、成功控股内蒙古白云岩矿（镁矿）有限公司”等宣传内容。     监管部门核查却发现，至案发时该企业成立仅8个月，期间的金融信息服务总量和放贷额总计不足千万元，在职和办过聘用合同的工作人员仅15人，所谓“内蒙古白云岩矿（镁矿）有限公司”纯属虚构。     再例如，上海保熙金融信息服务有限公司在其公司网站主页上发布了“历史成绩年化收益率125％”等内容，调查却发现完全系当事人杜撰。     ——“傍大款”型：拉上强势机构为其“背书”。     北京睿尚源资产管理在其宣传材料和网站中表示，自己是国家工商行政管理总局批准得到国内外多家银行和金融机构合作的资产管理平台，并在公司住所悬挂分别标有“中国光大银行”“中国民生银行”等十二家银行的简称及标识的标牌。实际上完全子虚乌有。     “保本保收益”？可能违规！     上海市工商局广告处处长应钧表示，近年来互联网金融平台等投资理财类服务发展迅速，对企业资质规模或具体投融资项目的虚假和夸大宣传现象较为突出。     业内人士提醒投资者，有两点需要特别注意。一是“保本保收益”型广告可能违规。     据介绍，在宣传单页上，投资理财类广告常常以高额的投资回报预期吸引眼球，宣称“保本保收益”，却未将其中附带的条件一并明示，属于典型误导性质的虚假广告。     新广告法明确规定，除了国家另有规定的情况外，有投资回报预期的商品或服务广告，均不得对未来效果、收益等情况作出保证，不得明示或暗示保本、无风险或者保收益等。     “平台提供的是信息中介服务，项目并非是平台自身的，它怎能对不受自己掌控的项目承诺收益呢？这类产品承诺预期投资收益率是违法的。”应钧说。     二是只看注册资本不能证明公司“高大上”。     为了吸引投资者，有些企业在虚假宣传的同时，还会钻政策的空子，在注册或变更时故意将注册资本“提到”很高，以博取投资者的信任。     记者调查发现，上述虹亿金融信息2015年6月最新公示的信息显示，虽然其两个自然人股东认缴2.7亿元注册资本，而实缴为0元。另一家因虚假宣传被罚的“好收益（北京）金融信息服务有限公司”注册资本为5000万元，目前实缴仅147万元。     “在商事登记改革后，企业可以先注册，而无需一次性将注册资本实缴到位。”同济大学法学院副教授刘春彦说，这一做法虽然并不违规，但确实可以为一些企业进行“高大上”的包装，可能会吸引到更多的投资者。     透支信任，行业最大的危机！     少部分小平台浑水摸鱼的现象，一方面可能导致投资者蒙受损失，更重要的是可能影响行业的信任度，最终导致“劣币驱逐良币”“一粒老鼠屎坏了一锅汤”的现象。     据了解，按照现行规定，注册资产管理、财富管理、投资管理、咨询、创业投资等为名称的公司，是没有资金门槛的。公司可以选择填写上亿元的注册资本，无需当场缴纳或即时资金到位，只需在一定时间内缴纳完毕即可。     “行业发展初期，会有小部分企业浑水摸鱼，一时间泥沙俱下。”刘春彦说，工商注册只是给企业发一个“身份证”，至于企业拿它是否去做了违法乱纪或伤害消费者权益的事，目前还缺乏有效及时的跟踪及反馈，因此行业主管部门应切实做好事中事后监管。     北京汇佳律师事务所律师邱宝昌提醒，在网络平台，用户很难知晓借出资金的真正用途，借款方借钱不还或是“挂羊头卖狗肉”，将资金挪作他用，甚至涉嫌非法集资，都会为用户带来损失，监管的技术和制度都有待加强。     “几乎没有一款理财产品可以同时做到超高收益、超低风险，还能灵活存取，如果遇到类似宣传，消费者就得仔细甄别。”邱宝昌说，要加强信息的公开透明度，确保消费者充分知情。     据新华社电

银行理财市场“降温”：发行量见顶　收益率跌破4％

        银行理财产品一度被视作百姓理财的“明星产品”，但去年以来，银行理财市场迅速降温。一方面产品发行数量不再像以往那般猛增，2015年增速开始放缓，到了2016年甚至开始负增长；另一方面，今年2月以来，平均预期收益率已跌破4%关口。 　　告别“高收益”，“降温”后的银行理财产品，普通百姓又该如何选择？ 　　银行理财规模持续增长，不过2015年步伐明显放缓。此前，中央国债登记结算公司发布的《中国银行业理财市场年度报告（2015）》（下称《年报》）显示，2015年银行业金融机构发行了186792只理财产品，累计募集资金158.41万亿元，全年发行产品数和募集资金额分别比2014年提高3.5%和39%。 　　相比之下，2014年银行理财产品发行数和募集资金额分别比2013年提高25.31%和61.70%。 　　对比可见，2015年银行理财规模继续稳步增长，但增速已大幅放缓。 　　银率网分析师闫自杰认为，2015年银行理财产品的发行量较2014年微幅增长，发行量大概率已见顶。 　　华宝证券分析师李真预计，在几方面因素制约下，2016年银行理财规模增速可能继续减缓。“存贷比的取消，使冲存款的高收益短期理财产品发行动力减弱。大额存单的不断扩大发行，也在一定程度上挤压同质性理财产品的份额。同时，银行理财在向资产管理产品转型的过程中，也面临投资者思想意识转变过程中产品再选择的压力。” 　　从收益率上看，《年报》数据显示，2015年封闭式理财产品的加权平均年化收益仅为4.69%，较2014年的5.06%明显下滑。 　　《年报》指出，2015年，封闭式理财产品兑付客户收益率呈现下降的趋势，特别是下半年，兑付客户年化收益率从上半年的平均4.8%左右下降至平均4.1%左右，这一趋势与金融市场整体收益率的下行趋势一致。 　　不过综合来看，虽然2015年银行理财的收益水平持续下行，但平均预期收益率对比一年期存款基准利率的下降幅度，总体表现依然较好。 　　宏观经济基本面低迷的背景下，央行维持宽松货币政策环境，市场整体流动性比较充裕。此外，“资产配置荒”问题凸显，可投资的优质资产减少，资产端风险加大，银行议价能力下降。受多重因素影响，银行理财产品收益率在2016年初开始继续下降。 　　数据显示，2月27日至3月4日当周，银行理财产品平均预期收益率下降至3.92%。在此大势下，尽管市场上仍存在一些收益率超6%的产品，不过，动辄50万元以上的购买起点令不少投资者望洋兴叹。 　　“低门槛的预期收益不够理想，预期收益还不错的又有很高门槛。”上海市民顾容感慨道。 　　融360分析师刘银平认为，2016年银行理财产品收益率将稳中有降，呈L型。 　　那么，投资者到底该如何选择理财产品呢？ 　　刘银平建议：首先，投资者要清楚意识到，未来银行理财收益率会继续下降，在这种情况下越早买越好；其次，理财产品期限越长收益越高，如果购买了长期产品，以后收益下跌短期内也不会受到影响；再次，中小银行，尤其是城商行和农商行的理财产品收益率要稍微高于国有银行，因此可优先选择中小银行。 　　“对于投资者来说，在提高风险防范意识的基础上，应主动降低收益预期，对在售的一些高收益银行理财产品，尽早购买锁定高收益，不宜观望等待。”闫自杰称。

信托公司备战转型招聘先行 部分公司拟增员一半

    境外资本市场投资、定向增发、量化投资、并购重组经验是应聘者的“加分项” 　　快速转型的前提条件是人才的到位。近期，多家信托公司通过微信、官网等渠道推出了大规模的招聘计划，从信托公司招聘的人员需求来看，资本市场业务仍是信托公司今后发力的主要方向，有境外资本市场投资经验、定向增发、并购重组经验的人才最受青睐。 　　信托行业平均薪酬较高，即使放在整个金融行业中亦很出彩。有资料显示，2014年上市公司按行业分类，信托行业员工平均薪酬位居第一位，高达82.5万元，为上市险企员工平均年薪的5.35倍。 　　不过，受行业转型的影响，信托公司去年以来受人员流失困扰严重，与此同时，信托公司在人员方面也呈现出较为明显的“马太效应”，经营状况良好的信托公司不断吸引高素质人才加入，业务拓展势头越来越好；而经营状况不佳的信托公司人员流失严重，中、高层管理人员也频繁变动。 　　记者通过信托公司的官方渠道了解到，不少信托公司今年以来开足马力进行社会招聘，其中，既有央企控股的华宝信托、外贸信托、百瑞信托、华能贵诚信托，地方国企控股的西部信托，民企控股的四川信托、民生信托、华澳信托，也有金融机构控股的平安信托、中建投信托等。除此之外，中国信托业保障基金有限责任公司也放出多个岗位招揽人才。 　　从公布了需求人数的招聘公告来看，完成定增，资本实力大增的陕国投准备“开足马力”，陕国投2015年年报显示，该公司截至去年年底在职员工为295人，而其招聘内容显示，有望为18个城市的信托业务部和固定收益部揽才超150人，从区域业务部门总经理到信托经理均有需求。成立三年急速扩张的民生信托也急需输送新鲜血液，其官网公告对54个岗位126个职位进行公开招聘。外贸信托也有来自五大事业部外加财富管理中心、区域总部、职能部室的42个岗位虚位以待。 　　事实上，这样大规模的招聘对信托行业来讲并不多见。业内人士分析，大规模招聘的公司，一类是此前的中小信托公司，今年拟大力开拓业务；另一类则可能是此前较大规模的信托公司遭遇较多的人员流失，通过大规模招聘填补空缺。 　　信托公司高薪揽才 　　投资型人才最获青睐 　　在变幻莫测的金融环境下，金融支柱产业之一的信托已经迈过16万亿元大关，稳健前行。在驱动信托业发展的各类重要因素中，人才无疑是至关重要的引擎，不管是项目还是资金，客户还是产品，都需要人才的驱动。春意渐进之时也是机构招兵买马的最佳之季，信托公司也无例外加入了这场人才争夺赛。 　　从信托公司的招聘需求来看，亦可以感受到信托公司从融资类业务向投资类业务的转变。 　　四川信托投行业务类岗位和股权投资类岗位，需要应聘者能够开展上市公司投融资业务，开拓直接投资类业务。外贸信托资产管理事业部对熟悉境内外资本市场，对定增、QDII、新三板等具有丰富经验的投资型人才开放了诸多岗位。民生信托设有高级量化投资经理、股权投资经理、并购重组经理等职位高薪揽才。包括中国信托业保障基金公司也将吸纳一些投资交易经理，支持信托业保障基金的运作。 　　从各家信托公司不同的需求方向，也可以看出各家公司的业务发展方向和进展。中建投信托研究员岗位职责包含了对家族信托、资产证券化、消费信托、公益信托等创新业务的实施，外贸信托设有家族信托业务开发岗和PPP业务开发岗等创新业务岗位。 　　目前看来，信托公司向投资型方向转型已成为业内共识，因此，信托公司对投资型人才也是势在必得。熟悉境内外资本市场，对定增、量化投资、股权投资、并购重组有经验积累的精英人士格外受青睐。 　　《外贸信托信托研究院年度报告（2015）》表示，资本市场是中国经济结构调整的重要抓手和释放改革红利的重要载体。在资本市场进入长期稳步发展期的大环境下，资本市场正在逐渐成为信托公司业务新的主战场。多层次资本市场建设造就了证券投资产品的快速扩容，也带来了私募管理机构的迅猛发展。由于证券类私募基金的运营链条较长，专业化分工和金融服务领域的细分市场将成为必然趋势。顺应市场大势，信托公司开展包括受托人业务、基金运营服务业务和托管业务的发展空间巨大。” 　　“马太效应”显现 　　整体保持正流向势头 　　虽然信托一直被戏称为“高富帅”行业，2014年上市信托公司员工平均薪酬高达82.5万元，为上市险企员工年薪的5.35倍，但近年来一直颇受人员流失困扰。记者获悉，近一年来很多信托人士跳槽去了券商资管机构、基金公司等金融机构，有的甚至带团队跳槽。 　　“监管严格、风控提高、竞争加剧，现在信托可涉及的领域越来越少。在瓶颈期肯定有人觉得前景不明朗而去寻求新的施展空间。”北方一家信托公司内部人士对《证券日报》记者表示。 　　事实上，即使在信托行业内部，也表现出人才布局分化的明显态势，百瑞信托博士后科研工作站统计数据显示，2014年从业人数最多的10家信托公司总计拥有6694名员工，占全行业从业人员的42%，从业人数最少的5家信托公司员工人数均在50人至100人之间。 　　与此同时，信托公司在人员方面也呈现出较为明显的“马太效应”，经营状况良好的信托公司不断吸引高素质人才加入，业务拓展势头越来越好；而经营状况不佳的信托公司人员流失严重，中、高层管理人员也频繁变动。部分信托公司因业务开展需要人员激增，2014年增员数量超过80人的信托公司有9家，最多一家达到320人，但个别信托公司却出现减员，其中有两家减员人数分别达到120人和34人。而2015年人员变化两极化态势预计并没有较大改观。 　　一家国企控股信托公司内部人士表示，“国企改制而来的信托公司管理方式较为保守，市场化的公司人员流动性更大。总体看来人员还是保持一个正流向，虽然去券商、基金的不少，但大部分还是在信托行业内部流动，特别是区域团队，流动性很大。”

上市公司不爱用信托理财 去年投资规模不足百亿元占比不足2%

    上市公司购买信托偏好调查：集合信托一半为现金管理类 　　上市公司进行委托理财时，信托正在渐渐的淡出视野。据初步统计，上市公司2015年用约5000亿元资金进行委托理财，而真正投资信托的规模仅约80亿元，占比不足2%。 　　业内人士认为，上市公司进行委托理财时，超过一半的资金为募集资金，而募集资金不能投资信托。为了减少风险，上市公司委托理财倾向于购买银行理财产品这一类以标准化产品投资为主的保本或低风险产品，而信托计划相对银行理财来讲风险相对较高。券商资管、基金子公司资管业务对信托形成竞争，也抢占了信托的市场份额。 　　与此同时，上市公司购买信托产品也反映了上市公司的风险偏好，通过对去年下半年上市公司投资信托产品的类型进行分析，除部分投资单一类信托之外，上市公司购买集合信托资金中，过半数资金投向了风险相对较低的金融市场、现金管理类产品。 　　单一信托占比不足一半 　　具体来看，去年上半年，上市公司共斥资33亿元购买信托理财产品，去年下半年季度共斥资45.61亿元购买信托理财产品，合计规模不足80亿元。从产品类型上看，购买单一信托的规模约为38亿元，占比不到50%。 　　其中，上市公司购买单一信托往往“份少量足”，其中天海投资去年披露的投资信息显示，其在去年5月份及12月份分别斥资12亿元和20亿元投资安信信托和陆家嘴信托的单一资金信托计划，仅一家公司投资规模占去了上市公司去年投资单一信托规模的超过80%。 　　其中，投资陆家嘴信托的“天海丰利单一资金信托”， 信托项下的信托资金用于权益性投资、债权性投资、TOT以及其他投资，可投资领域包括信托计划或单一信托以及银行存款，购买债券、资金拆借以及货币市场基金等流动性和安全性较高的金融产品。 　　投资集合信托 　　偏爱现金管理类 　　除了单一信托外，上市公司投资集合信托的规模或许可以反映其对信托机构管理能力的认可。 　　从去年下半年上市公司购买集合信托的情况来看，《证券日报》记者初步统计，上市公司共分15次购买集合信托计划。不过，从购买的产品类型上来看，其中有部分上市公司未公告购买产品的名称，在公告购买产品名称的购买计划中，有一半是购买的现金管理类信托，包括中信信惠现金管理型集合信托计划、上海国际信托现金丰利集合信托计划、平安信托日聚金信托、外贸信托五行荟智集合资金计划等。  　　相对其他固定收益类信托，现金管理类信托更多的投向标准金融产品，这类产品的特色在于设置了较为灵活的申购、赎回机制，也被认为是信托公司转型的主要方向之一。 　　记者了解，目前市场上现金管理类信托的预期收益多在4%-4.5%之间，与同期限银行理财产品的平均预期收益率相当。 　　上市公司对信托投资态度谨慎并非没有道理，此前便有上市公司委托信托机构理财而未能按期实现收益的情况。而去年的股市波动也对上市公司投资信托造成了影响。 　　去年5月份，新钢股份公告称，将闲置资金人民币 80000 万元委托给中航信托股份有限公司投资于证券投资基金、其他理财产品等委托人认可的产品或项目，该信托理财产品期限为 12 个月，可视实际情况提前终止。 　　而受央行降息降准、资本市场波动、暂停IPO等经济政策影响，去年7月底，新钢股份称，该信托计划目的短期实现难度增大。根据公司与受托人签订的《中航信托·天启727号增益投资第二期集合资金信托计划信托合同》的规定，公司与信托受托人同意根据信托财产管理的实际情况提前终止该委托理财产品。截至提前终止日，该计划收益1073.33万元。

部分主流险企试探性入场 开始买入指数基金

    作为手握巨资的保险机构，眼下的操作备受关注。上海证券报与多家保险机构投资人士交流后获悉，在近日的股指波动中，多数受访的保险机构反馈称，近期减仓动力较小，以观望防御和谨慎调仓为主。但也有权益仓位低于10%以下的主流保险机构，开始买入指数基金，试探性入场。 　　记者从主流保险机构了解到，在近期上证指数2800点附近，部分主流保险机构买入了一些指数基金，申购的主要原因是：目前其权益类仓位偏中下水平，同时考虑到目前点位仍属于保险机构价值投资区域，在市场热点分化、个股操作难度加大的情况下，买入指数基金或许是在弱市反弹中的明智之选。 　　“我们春节前把权益仓位控制下来的，现在仓位不足三成。由于负债端保费收入源源不断流进来，加上到期要再投资资金的增加，本身我们也存在资产配置的压力，完全不操作，显然是不现实的。而根据我们内部预判，在2700点至2800点区间，将是波段性买入指数基金的机会。因此，在目前的指数点位下，只要掉下来一点、我们就适当买一点。”一家大型保险机构内部人士直言。 　　有此操作的不止这一家，有保险业人士透露，也有其他保险公司也买入了指数基金，只是占其可投资资产总盘子的比例并不是很高。值得一提的是，虽然保险公司目前在申购指数基金的操作上存在一定的趋同性，但在个股选择上，尽显分歧。     “保险公司和保险资产管理公司的每一个投资经理都有具体的个股品种选择权，每个投资经理有自己的判断和观点，相应地在选股时也会各有青睐。”一家保险机构股票投资经理告诉记者，他属于保守派，目前仍然强调防御为最佳策略，所以近期主要是在有业绩、有流动性、能提供持续稳定股息收益率的地产、银行等大盘股上攻守。“与此同时，的确也有一些激进的股票投资经理仍然偏好热点题材股，但基本上所选的股票也都是行业内的领军企业，业绩保证是基本前提。” 　　在低利率环境下，相对资金成本较低的大型保险公司而言，以短期高现金价值保险产品为推动力的中小险企，投资压力更大。这些中小保险公司的全部资金成本(保单持有人预期收益+渠道费用)大约在6.5%至8%之间，要覆盖这一成本，则需要投资收益率达到8%以上，因此他们在投资上的风险偏好相对要高一些。 　　这也是为何目前中小保险公司权益仓位普遍高于大型保险公司、个股标的选择上也更为激进的原因之一。业内人士认为，这些资产负债激进型的中小险企，应该借鉴美国等海外市场的历史经验，在野蛮生长时要努力建立投资和销售之间的沟通与联动，对投资端的风险进行充分考虑，避免盲目追逐高风险资产，更不应以短期收益提升取代了公司中长期的整体稳定。

大宗商品主题基金强势 需警惕回调风险

     在经历了漫长的底部后，大宗商品近期迎来普涨。受此影响，相关主题基金表现抢眼，占据各类产品业绩领先位置。不过，在部分基金经理和研究机构看来，经过本轮暴涨后，大宗商品的回调风险加大，未来是否会全面开启上涨行情，仍存在较大变数。 　　主题基金齐涨 　　近期，在黄金、原油带领下，能源、金属等大宗商品飙涨。3月7日，现货市场的跳涨行情传导至期货市场，截至收盘，化工品强势暴涨，黑色系集体涨停。3月8日，疯狂的钢铁期货再刷涨停，市场放话“砍仓空头都哭了”，其他品种单日涨幅均在4%以上。 　　大宗商品价格反弹，直接利好相关主题基金。以油气类QDII基金为例，东方财富 Choice金融资讯数据显示，2月19日至3月4日，华宝兴业标普油气涨幅达20.45%，单位净值由0.396元涨至0.477元，成为涨幅最高的油气QDII基金。其次是国泰大宗商品，期间涨幅为12.54%，单位净值从0.327元涨至0.368元。此外，中银标普资源等权重、上投摩根天然资源、诺安油气 、华安标普石油指数以及工银标普全球资源的净值涨幅也超过8%。 　　而此前表现亮眼的黄金主题基金也保持上涨势头。市场统计显示，受益于金价上涨，今年以来，诺安全球黄金、嘉实黄金、添富贵金、易基黄金等4只黄金QDII基金的净值涨幅均在17%以上，分别为18.25%、18.17%、17.99%、17.73%。     目前来看，机构对周期股反弹逻辑认同度较高。凯石金融产品研究中心发布报告称，“商品价格反弹+供给侧改革”利好周期主题基金。国元证券建议，加大对资源股特别是有色、石油股的配置，房地产板块也可以超配。兴业证券则建议，在去产能排头兵中挑选结构性机会，深入到具体行业，产能出清对价格带来的提振效应已经有所显现。 　　业内人士认为，在此逻辑下，超配周期板块的基金均有望率先分享成长带来的收益。根据2015年四季报，重配采矿业的基金有华夏上证能源ETF、汇添富中证能源ETF、富国中证煤炭、中融中证煤炭、广发中证全指能源 ETF和招商中证煤炭。而南方中证高铁产业、鹏华高铁产业、工银瑞信高铁产业、中海中证高铁产业等去年底配置建筑业的比例也超30%。 　　另据记者了解，不少管理期货策略的私募机构也抓住了这轮做多行情，基金净值逐日稳步走高。中投在线研究中心统计，2月末至3月初，有净值更新的282只管理期货阳光私募基金平均收益率环比由负转正，增长0.53%，其中，有154只获得收益正增长，占比达54.6%。数据显示，上述私募1月份平均收益率为-2.10%，2015年12月为-2.21%。 　　大宗商品走势未卜 　　事实上，早在今年2月初，业内就有观点认为，前期普跌的大宗商品有望回暖。国泰君安期货产业服务研究所付阳曾预计，由于钢厂和社会库存偏低，2016年春节过后，需求环比走好是大概率事件。如果2月份库存不出现大幅上升，则价格将大概率上升。同时，随着钢厂开工率回升，而一季度矿山发货量有可能下降，港口矿库存大概率下降。综合来看，预计2016年一季度，螺纹钢和铁矿石价格很可能维持强势。 　　但是，对于此前大宗商品的逆势暴涨，仍有诸多机构和分析师表示并不看好。其普遍认为，此前的暴涨更多是宏观政策和投资者情绪的推动，缺少终端需求的支撑。从基本面来看，供需不平衡和高库存的情况并没有消失，如果后期需求不能及时跟进，大涨后必将面临大幅回落的风险。 　　深圳某基金经理表示，短期大宗商品期货市场暴涨，主要原因还是多头借两会的市场情绪，拉高相关品种的价格。举例而言，玻璃品种目前处于盈利状态，但从实体经济来看，与玻璃供需有关的房地产市场并无明显的需求改善迹象。 　　“市场对再通胀、改组和杠杆复苏的看法推动大宗商品价格过早大涨，我们认为这不会持续下去。”高盛在周二发布的报告中指出，对黄金维持偏空看法；油价将在20至40美元之间波动；铜价可能下跌10%，至每吨4500美元；铁矿石的涨势是暂时的，年底或跌至每吨35美元。 　　事实上，市场回调的风险已经露出苗头，分级基金首先被波及。3月8日商品夜盘开盘后，商品一路下跌，仅铁矿石和螺纹钢顽强抵抗，其他黑色系集体大跌；3月9日早盘，在空头的猛烈反扑中，黑色系“沦陷”——沥青、热轧卷板、动力煤、沪镍开盘跌停，螺纹钢近跌停。受此影响，钢铁、煤炭、有色相关的10只分级B全线跌停。  

21家P2P引入履约保险 仅3家平台获保险兜底

截至2016年2月，累计P2P平台数3944家，目前与保险公司合作的P2P平台至少有92家，但真正引入履约保证保险的平台不过21家，占比不到0.6%。具体来看，和保险公司合作履约保证保险的P2P平台，也主要以“项目”保证为主。据《证券日报》记者不完全统计，“保平台”的合作只有3家，而“保项目”的合作也仅为18家。 数据显示，2016年2月，P2P新增问题平台74家，累计问题平台总量已达1425家。在风险与收益、信赖与违约之间，如何解决风控，增加投资人黏性，是P2P平台不得不面临的挑战，而如何选择有保证的平台，也是投资人面临的问题。 因此，牵手比担保公司规模更大的保险公司，引入履约保险，则无疑会给P2P平台贴上“靠谱、有保障”的标签。然而，到底哪些牵手保险公司的P2P平台是真的做到了“增信”，又有哪些只是“赚吆喝”？ 据《证券日报》记者不完全统计，目前与保险公司合作的P2P平台至少有92家。但值得注意的是，很多平台宣称的“保险公司100%保证资金安全”，很多时候只是一些个人账户资金安全险、借款人人身意外险、担保抵押物投保财产险，而非投资人所期待的本息保障。而真正能为投资人提供投资安全保障的“履约保证保险”的只有21家平台。 仅3家平台获保险公司兜底 P2P平台风险大，但如果有保险公司的背书，自然如虎添翼。然而，虽然不少P2P平台都宣称与保险公司合作，旗下产品可以“全额赔付”，但是否真的可以由保险公司“兜底”呢？ 据《证券日报》记者统计，目前与保险公司合作的P2P平台至少有92家。但需要注意的是，很多平台宣称的“保险公司100%保证资金安全”，很多时候只是一些个人账户资金安全险、借款人人身意外险、担保抵押物投保财产险，而非投资人所期待的本息保障。而真正能为投资人提供投资安全保障的“履约保证保险”的只有少数几家平台。 所谓履约保证保险，是指保险公司向履约保证保险的受益人（即债权人）承诺，如果被保险人（即债务人，P2P平台中专指借款人）不按照合同约定或法律规定履行还款义务，则由该保险公司按照保单约定承担赔偿责任的一种保险形式。 “其实，履约保证保险本身并不复杂，但一直以来，由于保险公司对P2P行业的真实情况了解有限，面临着定价难、理赔周期长等问题，因此保险公司不敢与P2P平台在履约保证保险方面深入合作。”一位业内人士表示。 截至2016年2月，累计平台数3944家，但真正引入履约保证保险的平台不过21家。具体来看，和保险公司合作履约保证保险的P2P平台，也主要以“项目”保证为主。据《证券日报》记者不完全统计，“保平台”的合作只有3家，而“保项目”的合作也仅为18家。 其中，精达股份旗下的“精融汇”平台上，全部投资项目均投保履约保证保险，平台项目资金一旦发生逾期，华安保险将先行给予投资者全额本息赔付。 财路通与中国人寿财险北京分公司启动在保证保险、信用保险和其他财产保险领域的合作。具体合作方式是：由保险公司对财路通的核心业务系统、信用评级体系以及风控系统进行综合评估，再由财路通将投保范围内的借款人信息以及风控批核的依据通过系统对接的方式同步到保险公司。保险公司对财路通的P2P平台风控环节进行全程监控。当P2P平台上的借款人出现逾期还款情况时，保险公司核实信息后，会对财路通平台进行理赔。 同时，小赢理财（赢众通）由众安保险为其平台上所有理财产品提供本金+利息保障。只要理财产品到期时不能按时回款，众安保险就会在2个工作日内先行赔付。 保项目依赖深度合作 投资者需注意免责条款 说到“保项目”，P2P平台行业的几大巨头，与履约保险也是颇有渊源。 此前，陆金所的一些产品已开始引入平安产险的履约险，比如，“稳盈-安e+”的借贷由保险公司负责担保。若借款方未能履行还款责任，平安将对未被偿还的剩余本金和截止到代偿日的全部应还未还利息与罚息进行全额偿付。 而PPmoney的“加多保”和中银保险合作，由融资企业购买了商业信用险，中银保险则对应收账款保理进行承保。在保单有效期内，当投保企业按照合同约定交付买方货物，且被接受的情况下，如果遇到下游买家拖欠、破产、丧失偿付能力等原因发生应收账款损失时，中银保险将承担赔偿责任。 同时，在宜信与国寿财险北分合作中，由宜信公司、信托公司及保险公司三方为客户提供服务。宜信为小额信贷集合信托计划投保，由保险公司为信托计划项下的借款人还款违约风险提供保险保障服务。 此外，小马金融、米缸金融与天安财险展开深度合作，经天安财险正式承保的产品，在借款人逾期兑付时，天安财险将按保单约定履行责任。而开鑫贷则与天安财险合作推出首个保单质押型理财产品“保鑫汇”。借款人可以持天安财险“保赢1号”投资型系列产品保单，向开鑫贷提出保单质押借款申请。 另外，宝象金融、蜜蜂有钱、欢乐合家、大丰收金融则与太平财险开启战略合作，对线上部分产品提供履约保证保险。 鼎浩财富与苏州长安责任保险正式签署战略合作协议。通过此次合作，未来嫁接在鼎浩财富的互联网金融平台上符合合作条件机构的理财产品，均有长安保险提供履约保证保险的增信服务。而微财富平台上的“神盾猫”系列产品，也均由长安责任保险公司本息全额承保。 中国人保与汇通易贷和煜隆集团也达成合作，与汇通易贷在车贷类履约保险方面展开了业务合作，如果汽车抵押债权的债务人不能及时还款，人保最终可以按照约定投保金额来保障债权人权益。而煜隆集团的合作将在供应链金融第三方履约保险方面进行。 中银保险则与爱投资和融金宝展开合作。爱投资的官网显示，中银保险与保理公司合作，对部分保理业务的基础交易中债务企业提供买方信用保险。在应收账款到期时，若债务企业无法按时向保理公司还款，则中银保险有限公司将按保单向保理公司进行保险赔付，爱投资的投资人享受本息全额保险的安全保障。而融金宝在继平安保险、富德生命人寿之后，与中银保险的合作，若出现违约即由担保公司和保险公司先行全额本息垫付，为投资者提供了全方位的安全保障。 除此之外，招财宝、共富网也分别与不同保险公司推出履约保证保险。但需要注意的是，即使P2P平台产品有保险保障，投资者仍需要注意保险条款里相应的免责条款。 有险企“背书”的产品遭秒杀 那么，这些拥有保险公司“背书”的项目，年化收益率如何呢？ 《证券日报》了解，上述某平台上，有保险标的的年化收益在7%-9%之间，而没有履约保险的产品收益相对较高，在9%-14%之间。此外，同样一款6个月期的产品，投保了履约保证保险的预期年化收益率为8%，而其他平台没有投保该险种的同期限产品，预期年化收益率普遍在9%以上，有的甚至超过18%。 不过，在一些大型P2P平台，有无保险公司担保的收益相差不大，但有担保的项目通常都会被更快地“秒杀”。比如，陆金所的“稳盈-安e+”的收益率在6%-8.4%之间，而根据网贷之家数据显示，陆金所的平均年化收益率在7.89%左右。此外，PPmoney的“加多保”平均年化收益率在8%-11.6%之间，而平台的平均年化收益率在8.09%左右。 有业内人士表示，虽然有保险标的的产品收益有所下降，但因为有保险公司承保，投资人心里有底，因此交易量出现了明显增长。 无独有偶，数据显示，从2月份各成交量区间综合收益率分布来看，仍反映出成交量大综合收益率低、成交量小综合收益率高的事实。其中，10亿元及以上成交量，网贷综合收益率相对较低，为9.04%；而0.1亿元以下成交量，综合收益率相对较高，为14.33%。

众筹行者：谈公司内部股权众筹如何设计？

　拥有自己的合伙人团队是很多老板梦寐以求的。建立合伙人团队，通常可以采用的方式有股权激励和内部股权众筹，那么到底该选择哪一种方式更好呢？ 　　合伙人与合伙人团队 　　合伙人的概念很简单，通俗一点说就是又出钱又出力的人。只出钱不出力的人，叫投资人，只出力不出钱的人，我们称其为员工，这是一个很大的群体。而合伙人团队则是一群既在企业里出力又给企业出了钱的人，他们既是员工又是股东。 　　随着社会的发展，随着老板们对责权利的领悟，对人性的认知，越来越多的老板意识到建立一个同甘苦共患难的团队有多么重要，正所谓一个好汉三个帮。通常情况下，企业里员工虽多，却只能一起分钱，不能一起承担责任，企业的兴衰与否与他们关系不大，责任心和动力可想而知，不乏有人浑水摸鱼、和尚撞钟。所以越来越多的老板希望把员工变成合伙人，建立合伙人团队，激发他们的积极性、责任心、主动性和创造力，作为回报，有钱时大伙儿一块儿分；作为责任，没钱、有难处时大伙儿一起来扛，共渡难关，真正做到同甘苦共患难。 　　利用股权激励建立合伙人团队的特点 　　股权激励是通过一定规则的设计，让老板和管理团队一起创造增量，分享预期贡献，而不是分存量、分老板的股份，本质还是对员工的激励，通过这种方式让员工变成合伙人身份是需要一个过程的。 　　通过股权激励的方式把员工变成合伙人，有以下几个特点： 　　1股权激励的对象是员工，即使获授股权激励，也还是员工身份，需要经过一定的时间，完成一定的绩效，达到一定的标准，才可以由员工的身份转变为股东的身份，这是一个逐步实现的过程，历时比较长，过程稍微慢一些。 　　2股权激励以后，员工还是员工，和老板还是一种利益的博弈关系，比如：老板总想给低工资、拿高利润，员工总想拿高工资，利润高低与他无关，他们是矛盾的统一体。直到员工用绩效换来股份，身份转变了，他才有可能和老板真正成为利益共同体，开始真正共同关注企业的利润高低和未来发展。 　　3股权激励是一个比较庞大的系统项目，需要有复杂的方案支撑，操作过程中还要面临等待期、行权期、禁售期、约束期、解锁期、授予条件、行权条件、绩效考核等制约，对企业的规范化要求比较高，操作起来比较复杂。 　　几种股权众筹模式的比较      　　众筹最典型的是面向陌生人的众筹，这段时间被屡爆骗局的P2P就是这种类型的众筹，还有面向熟人圈子的众筹和面向员工的内部众筹等。在所有这些众筹里面，最好用、最有效果的就是面向员工的内部股权众筹。 　　众筹表面上看是融资，实质上却是通过融资去融人、融智、融资源。过去通常是缺什么找什么，现在通过众筹可以变成缺什么找有什么的人，让有能力、有财力、有资源、有智慧的人成为股东，让身边的人成为股东，把个人事变成大家事，共创、共享、共担。 　　众筹的本质其实是为了融人，从而实现让这些人帮助自己开拓业务、开拓市场、发展和建设团队的目地。很显然，P2P是实现不了这个目地的，最后就只是一个融资平台和手段，甚至成了骗子们行骗的平台。其实稍微想想就会明白，P2P模式对企业的发展除了资金以外再没有其他裨益，比如你为开个饭店全国众筹，其实是没有意义的。面向熟人的众筹，因为知根知底，可能会达到自己实现销售的目地，但是因为他们可能各自还有自己的工作，参与众筹并不是他们的主业，还是实现不了和老板同甘苦共患难，他们可能也只是拿了几万块钱，众筹的公司真的死掉和他们没有什么太大的利害关系，最多就是损失几万块钱的事情；而如果是向内部员工众筹，你让你的员工拿了几万块钱入股，如果公司死掉，对他来说，风险就太大了，一是工作没了，二是家里的钱没了，所以员工会很珍惜这样的机会和身份，会和老板一起去认真参与经营。 　　通过这样的分析不难发现，只有面向员工的内部众筹才能够实现让员工和老板同甘苦共患难，让老板彻底拥有自己的合伙人团队。从另一个角度来看，作为老板，与其把钱分给外人，还不如把钱分给和他一起打拼的这些弟兄更有意义，对企业的影响更深远长久。 　　内部股权众筹建立合伙人团队的特点 　　内部股权众筹的最终目地是建立合伙人团队，和利用股权激励方式建立合伙人团队相比，有什么不同呢？ 　　1内部股权众筹是通过内部员工有钱认购就能形成的，员工一旦认购了股份就和老板一样变成了股东。所以从众筹开始的那一刻起他就是股东的身份，一开始就会把自己当作是一个合伙人，而股权激励则需要经历一个比较长的时间才能拥有股东的身份，需要一个过程。二者本质的不同带来的结果不同，带来的身份感也不同。 　　2通过股权众筹变成合伙人的员工和老板在利益上是一致的，从认购那一刻起他们就成为了一个利益共同体，他们都关注利润，关注企业的长远发展。 　　3内部股权众筹只需要设定一个认购标准就可以了，通常是先给公司估值再确定股数，如果是新成立的公司则更简单，只需要把注册资本作为估值就可以，然后根据不同的岗位设定不同的认购标准，比如总经理50万股，副总经理20万股，其它人10万股等，员工根据自己的岗位不同，直接认购就可以了，操作比较简单，或者结合竞争上岗设定标准，谁组织的团队认购多，谁当总经理等。这种方式建立合伙人团队更直接、更有效，而股权激励就比较复杂，需要一整套的系统方案，二者因为标准不同，所以产生的效果也不同。 　　通过上述分析，如果老板想要建立属于自己的合伙人团队，那么最值得考虑的方式就是通过内部股权众筹。内部股权众筹能更好的兼顾各方利益并激发人性中积极向上、负责任的一面，这对打造一个阳光、积极的团队很有意义。     众筹行者：网贷财经 wdcj.cn 专栏作者