P2P安全险真相：保交易安全 不保资金安全

　  保险公司全面清退P2P平台资金安全类保险？ 　　3月17日，关于“某知名保险公司收到保监会通知，要求其在3月23日之前，清退所有P2P平台资金安全类保险，P2P平台必须撤销类似宣传”的传闻继续发酵。 　　21世纪经济报道记者向多家保险公司求证后发现，确有保险公司主动取消与相关P2P平台资金安全类保险的合作，但称“这是基于自身业务调整和风险管理的需求，而非收到保监会相关文件”。 　　同时，一位接近监管的人士对21世纪经济报道记者表示，并未听闻有此要求，只是保监会曾在3月15日下发过关于要求保险公司报送与互联网金融平台合作数据的通知，摸底相关情况。 　　一位保险公司创新业务部人士对21世纪经济报道记者表示：“资金安全类保险保障的是资金交易安全，但一些P2P平台在宣传中夸大相关保险责任，利用保险公司来为其增信、背书，把资金安全类保险说成是保障资金安全，并以此为由头大肆宣传战略合作。保险公司必须坚决对这类不诚信的P2P平台说"不"，否则既损害了保险公司的声誉，也侵害了消费者的权益。” 　　目前，P2P平台与保险公司的合作方式主要有四种，一是对P2P交易资金、账户安全进行承保；二是传统险种，以及一些信用标的借款人的意外险；三是项目保证险，履约保证险；四是由于平台高管误导引起的保险。 　　模糊“资金交易安全”概念 　　所谓资金安全类保险，包括账户资金安全险、账户资金安全责任险、交易资金损失险等。P2P平台在保险期内，保险公司对每笔交易承担的保险责任包括充值、提现、投资、赎回等过程，如果用户在上述过程中出现资金损失，由保险公司承保赔付。 　　需要说明的是，资金安全类保险保障的是资金在交易环节中的安全，而不是资金在账户中的投资盈余或浮亏。然而，一些P2P平台借此大肆宣传，将资金安全类保险描述为“保障账户资金安全”、“保险公司100%资金保障”等，将“保障资金交易安全”与“保障资金安全”混为一谈，一些不明真相的投资者容易产生“保险公司为P2P平台兜底”的误解，一旦发生跑路等事件，保险公司往往受此牵连。 　　业内人士表示，“账户资金安全险是P2P平台与保险公司偏好选择的一种合作形式。近年来，一些P2P平台借助合作名义大肆宣传进行增信成为较为常见的现象，致使投资者感知一种不存在或者效用较小的安全保障，保险公司沦为营销工具实际上是偏离其保障本质。 　　保险公司谨慎与P2P平台合作 　　对于与P2P平台在资金安全类保险合作上，保险公司的态度普遍比较谨慎。 　　众安保险对21世纪经济报道记者表示：“目前，众安保险只为极少数P2P平台提供账户安全责任保险，承保的主要风险为个人账户信息被第三方盗取后发生的资金损失，并不承保借款人还款的信用风险，或发生虚假借款的风险。众安保险在合作P2P平台的前端，也对这一点进行了明确说明，避免投资者因不当宣传可能引起的客户的误解。” 　　一位保险公司风控部门人士告诉21世纪经济报道记者表示：“合作P2P平台的展示页面都需要保险公司的审核，但有个别P2P平台在没有通知保险公司的情况下私自发布或修改信息。一经发现，保险公司会立即进行警告并要求撤换或修改，但的确存在个别P2P平台屡教不改的情形，这时保险公司会坚决终止合作。” 　　事实上，保监会对保险公司与P2P平台的合作亦多有风险提示。这一点不仅体现在3月15日下发过关于要求保险公司报送与互联网金融平台合作数据的通知上，例如此前还印发过《关于加强互联网平台保证保险业务管理的通知》。《通知》要求保险公司审慎选择合作的互联网平台，不得与存在提供增信服务、设立资金池、非法集资等损害国家利益和社会公共利益行为的互联网平台开展合作，严格审核投保人资质。 　　一位大型保险公司人士对21世纪经济报道记者坦言，“P2P平台与保险公司合作并不意味着投资者资金高枕无忧。投资者应该注意P2P平台展示出于保险公司的具体合作方式、条款，以及P2P平台的投资动向，谨防上当受骗。” 　　该人士进一步说道，“面对风险事件频发的P2P行业，保监会和保险公司一方面积极拥抱新的金融形态，但另一方面也牢牢守住风险底线，而这正是出于对金融市场秩序与影响的考虑。

货币基金“大跃进” 避险情绪升温

      投资人避险情绪升温 2月货币基金规模达4.4万亿       今年以来，持续低迷的二级市场，不仅让两市成交量大幅缩减，也让股票型基金的份额和净值进一步萎靡。不过，被投资人视为“避险港”的货币基金，却趁机逆势上扬，上月其净值占比近6成，显示出投资人对时下行情的谨慎态度。 　　中国证券投资基金业协会公布最新数据显示，截至2016年2月底，我国境内共有基金管理公司101家，取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共10家，保险资管公司1家，以上机构管理的公募基金资产净值合计77042.74亿元，较1月底72536.43亿元上涨了6.21%。 　　尽管公募基金资产净值同比1月略有上涨，但仍较2015年12月底的83971.83亿元缩水8.25%。而在其中，2月份股票基金净值5833.35亿元，却较1月份的股票基金净值6035.94亿元，缩水了3.36%。此外，混合基金净值也相比1月份缩水4.16%，这一缩水幅度与同期沪深300指数跌2.33%高度相关。 　　与股票基金和混合基金略微缩水相比，2月份货币基金仍延续去年下半年以来的“大跃进”——在同期市场并未大幅下跌的情形下，2月货币基金净值规模达到44342.09亿元，环比1月份39421.1亿元，大幅上涨12.48%。 　　“2月末货币基金在全部开放式基金中的占比为59.13%，为货币市场基金自诞生以来的最高占比，预计3月末，大概率地会突破60%。”对此，长期跟踪基金业的济安金信基金评价中心主任王群航(博客,微博)分析称。 　　据业内人士观察，货币基金占比与股市行情一直呈“负相关”。2014年5月末，货币市场基金在全体开放式基金中占比首次突破50%（50.94%）后，多数时间里的占比低于50%，最低点出现在去年5、6月间，为34.71%。 　　6月下旬以后，股票基金、混合型基金净值与占比均出现持续缩水，而货币基金规模和占比却迎来了一轮“大爆发”，而到了2015年9月，货币基金占比达56.19%。 　　货币基金规模“大跃进”，也从基金发行层面得到验证。据上证报记者了解，去年年底货币基金发行市场十分火爆，与股票基金发行“遇冷”形成鲜明对比，不少基金公司下半年的规模业绩八九成来自货币基金“撑场”。 　　进入2016年，货币基金与股票基金“冰火两重天”的格局仍在延续，受此影响，不少基金公司在发行新产品过程中，不得不放弃“股票”两个字，退而选择“保本”、“灵活配置”等中型偏保守的词汇。 　　“股市巨震之后，投资人对股票两个字很敏感，他们会认真地问基金经理，这个产品里是否有股票仓位，哪怕只有0%至20%左右的投资范围，他们也会一票否决。”上周一位债券基金经理向记者道出了近期基金发行的苦衷。 　　在上述债券基金经理看来，尽管债券市场已经连续两年实现两位数的增长，但基金条款里有一项“不超20%股票配置”，也多少会受到股票基金发行遇冷的影响，相比而言，哪些名字里有“保本”字眼的基金就好卖得多。 　　来自凯石金融产品研究中心统计，上周新成立基金共18只，较前周增加9只，新基金募资规模共219.77亿元，成立速度回升到2015年12月的状态，但仅为2011年周峰值的40%，投资者的购基热情回升，但依然处于恢复过程中。 　　在新成立基金总募集规模为219.77亿元，平均单只募集规模为12.21亿元，较前周的9.78亿元明显增加。具体来看，设有保本机制的混合偏债型基金募集规模最多，其中，汇添富盈鑫保本募集规模为48.5亿元，国联安安稳保本募集规模为37.02亿元，安信安盈保本募集规模为18.58亿元。 　　“这说明投资者偏爱低风险产品，大家择时能力总体良好。”王群航分析称，过去几个月的数据表明，货币市场基金作为一种特性良好的低风险产品，其占据开放式基金半壁江山的地位已经稳固，并将会长期持续下去。

基金经理谨慎看待并购驱动

   并购一度成为A股中小市值公司快速实现市值崛起和做实主业的核心手段，但基金经理现在对并购模式的公司开始表现得更为理性，以并购为驱动的中小市值风格接下来可能面临更为艰难的考验。 　  显而易见的是，去年股市异常波动的出现使得并购的催化剂效应大打折扣，近期复牌的基金重仓股众信旅游虽带着超过26亿重磅收购的消息，但仍然连续两日跌停。诸如此类的A股收购案例，复牌后股价低迷现象反映出市场对并购的敏感程度正在降低。 　  更重要的是，由于数百家上市公司集体参与并购，且有相当多的公司并不仅仅只做一次并购，如此之多的收购需求导致被并购公司借机抬高价码，有时候一家被并购对象可能面临多家上市公司洽谈。最终导致大规模并购发生后，即便基本面十分勉强的并购对象也能享受很高的估值溢价。 　  这正是基金经理关注的一个问题，即一些看起来很比较一般的并购对象已经能享受到三年前那些优质并购对象的价码。最典型的案例主要集中在游戏、影视以及互联网公司。“上市公司10亿资金在三年前可能买到一家极为优秀的传媒公司全部股权，而在三年后，10亿资金可能就做不出太多东西了。”深圳地区的一位基金经理如是说。 　  现在上市公司动辄以10亿资金或者更高的价格才能获得一家盈利几千万的游戏公司，且相当多的企业实际上无法完成承诺，而在2014年，A股某上市公司以区区9000万就获得一家游戏网站80%的股权，而被收购这家游戏网站当时承诺2015年扣非净利润不低于2500万，但最终这家网站2015年实现的净利润竟然超过6000万。 　  又如浙江永强，去年8月份公告以4.38亿收购机票B2B平台51BOOK的60%股权，而51BOOK却是一家连续多年亏损的企业。非常巧合的是，在浙江永强收购51BOOK的前一年，2014年7月份，腾邦国际以1200万元收购了51BOOK的竞争对手八千翼公司60%的股权，而且八千翼是盈利的。影视行业的例子也比比皆是，包括暴风科技最近对稻草熊影业的收购等。 　  上述现象表明，时间越往后推移，上市公司的外延扩张以高溢价收购低档次企业的概率正在增加。而融通基金的相关人士也认为，2015年“泛成长股”的大幅上涨并非成长性推动，核心驱动力在于并购重组。 　  而且，连续并购也可能令上市公司面临商誉减值的风险。蓝色光标发布的2015年业绩快报显示，其所收购的公司博杰广告在业绩承诺期内出现业绩大幅下滑，2015年度实际经营业绩完成情况与收购时承诺业绩有较大差距。蓝色光标同时表示，这将使得公司的商誉遭受减值，从而对公司净利润有较大影响，而这一事件也令蓝色光标的股价在去年底连续杀跌。 　  根据融通基金的统计，2015年发生的并购、重组、借壳及定增超过2000起，涉及金额过万亿。从股价表现上看，小市值股票整体涨幅远超创业板。但进入2016年，从并购重组的推动效果看，边际递减效应已经开始显现，并存在负向反馈的可能。 　  2016年2月并购预案发布后复牌的股票，平均涨幅较小，并已经出现一定数量的并购重组失败案例。基于二级市场股价高估的“市盈率套利”活动在股价下跌后趋于减弱，投资者给予被并购对象大幅超过收购报告书中盈利承诺的净利润预期存在大幅下修的可能。 　  上述基金经理认为，这些负面因素将压制成长股的整体表现，甚至不排除未来进一步演化为负向反馈的可能，因此对依靠并购驱动的“泛成长股”，投资时应持谨慎乐观态度。  

交易险叫停，P2P平台或遇保险“生死劫”

先是银行，再是保险，P2P平台可能迎来了发展路上的“生死劫”？ 3月16日，有消息称，保监会发文将清退所有P2P账户资金安全险，暂时停止该项业务，P2P公司须撤掉所有类似宣传。截至《第一财经日报》记者发稿，保监会官网并未公布这项通知。 一位与保险公司有相关业务合作的P2P平台人士向《第一财经日报》记者透露：“合作的保险公司正要叫停交易资金安全险。”有两家P2P平台称也收到了相关口头通知，并未有书面通知。本报记者询问部分P2P平台，回复称并未收到相关通知。截止目前，众安保险和阳光保险均称尚未收到保监会此类通知文件。一位业内人士分析：“停止该项业务合作也可能是保险公司出于自己的业务需求。” 以此前公开合作的交易资金安全险产品为例，公开信息显示，保险公司对P2P平台的每笔交易承担保险责任，从充值、提现、投资、还款等几个环节全面保障投资者资金安全。再以另一家平台的产品为例，其在保险期限内，若用户账户项下的交易资金被他人盗转、盗用，将由保险公司承担赔偿责任。 据一位互联网保险公司精算人士分析：“P2P交易资金安全险并非对资金账户的投资盈利或失败进行保险，而是对资金交易环节中的步骤有所保障，此前有几家保险公司已与P2P平台合作开发此类产品。” 目前，P2P平台和保险公司的合作除了深层次的产品合作外，主要有起到外部增信作用的个人账户资金安全险、交易资金损失险、融资方抵押财产险、履约保证保险、风险准备金管理安全险，以及部分理财资产的安全承保保险等。不过，据本报记者了解，此前华海保险承保的部分理财资产类的全额承保本息已经到期。 近日，保监会曾针对一直受到互联网平台热捧的平台保证保险业务下发《关于加强互联网平台保证保险业务管理的通知》，针对互联网平台保证保险业务存在的问题，重点对互联网平台选择、信息披露、内控管理等提出明确要求。

90% P2P信息披露不完整

数据显示，目前P2P对融资方信息披露普遍不完整，甚至个别平台不向投资人提供借款合同（或协议）。与此同时，超半数的用户不关心信息披露，四成以上不看借款合同。分析师表示，投融资双方信息不对称，既提高了网贷业务的交易成本，也增加了投资人的投资难度和投资风险。 同时，超过50%的投资者认为，P2P平台对借款人信息披露不全并不会影响投资决策。 业内人士认为，在实际中，债务问题直接影响融资方的还款能力，对于投资人而言，在做投资决策时，借款人的债务情况属于核心参考信息。这部分信息的缺失，将对P2P投资人的投资判断产生一定的影响。 调查结果显示，借款合同的缺失率达到20%。具体到投资人调查中，有43%以上的P2P投资人从来不看借款合同；另外有20%以上的投资人在投资前从没留意过资金去向和用途。 业内人士认为，2016年投资P2P最大的风险不再仅仅是平台跑路，更多的风险将来自于项目违约，平台安全并不代表投资就没风险。在监管趋紧以及优质资产端日益稀少的情况下，P2P上将有更多的项目面临违约风险。

141个创业公司死亡案例 看鸡汤不如听教训

    今天我们打算跟大家聊聊失败。关于成功的方法论有着趋同性，多半与“天时地利人和”有关。而关于失败，却很少有人愿意公开谈起——也许因为野兽总是不想将伤口暴露在外。 　　探讨失败的意义，可能远远大于成功。因为面对挫折，即使自认为最无畏的人也会有这样的时刻：“你已经近乎绝望，失去了所有的创造力。”无论现实多么惨烈，反思和总结仍有其必要性，因为无论如何我们总要往前走。 　　以下，我们通过关键词的形式对国外创业公司失败的理由进行了一些总结（见下图）： 　　结合个案，这些关键词与时间周期的特殊性存在重合，比如在2015年，因为融资问题猝死的公司大量增加。而刨除时间周期的特殊性，商业模式、产品、用户仍是最重要的因素。同时一个公司是否能按既定计划达成阶段性目标也是其能否存活下来的重要原因。 　　也有一些失败理由是“个性问题”，这也是创业最残酷的地方——有时候一些看起来很小的问题就足以压垮整个团队。还有一些失败的理由让主页君内心崩溃，比如：“（我们失败的原因是）团队里没有一个人是我们这个app的用户——我们都不用它，我们都不喜欢它。我们只喜欢这个创意，这真是个悲伤的故事。”——喂，说好的只投身于自己热爱领域的初心呢…… 　　无论如何，“给前行者以希望，给后来者以经验”，是我们分享以下这篇文章的初衷。正如阳光与暗影总是相互伴生一样，有时候总是经历过绝望，才能发现耀眼的希望之光。Enjoy： 　　爱迪生曾经这样评价他的失败经历：“我知道了五万种不成功的方法，因此我离成功近了五万步。” 　　根据CBinsight的研究，2014年到2016年被列为失败的创业公司，往往发生在融资20个月，融资大约130万美元之后。以下我们按失败的属性维度，来看看这些公司的创始人与投资人如何看待其失败。或许也能带领大家少走一些弯路。。 　　（注：本文分析意见由创业失败的公司创始人与投资人编写，其中亦有部分来自于竞争者及早期员工；本文原为按时间顺序梳理公司情况，但经纬把文章调整为按共性来划分。） 　　结合这一百多家公司的失败原因，其共性主要聚焦在以下几点：资金（包含融资与收入）、商业模式、产品、用户获取、运营、团队，其他还包含一些个性化的因素。以下我们按出现频率高低来展现创始人们的反思： 　　资金 　　回过头来看这些失败的公司，现金流管理非常重要。一定要计划好每一笔钱，不要“想当然”，也不要等资金即将用尽才启动融资。 　　1.Deliveree King 　　“我们已经布局了15个城市，但是仅仅是这样我们很难继续维持下去。而且我们没有得到投资，这项业务需要资金来扩大范围，但我们没有资金，我们很难突围。” 　　2.Top 10 　　“酒店行业的规模、覆盖面和预算都十分巨大，因此是一个非常具有挑战性的领域。Top 10这个公司已经做得很不错了，在这种艰难的领域内做出了创新。但最终，由于竞争过于激烈，我们没有资金来扩大规模，只好决定关闭公司。” 　　3.Prismatic 　　“四年前，我们想打造一个个人化的新闻阅读器，以此改变人们获取内容的方式。对于你们很多人来说，我们的确做到了。但我们也明白了，内容分发是多么艰难的一项事业，我们没能很好地发展，因此失去了持续的资助。” 　　4.Pixable 　　我们已经达成了我们之前想要达成的目标，尽管我们有了940万活跃用户，5800万月视频播放量，我们还是很难再筹集资金继续发展。 　　5.QBotix 　　我们这个支离破碎的团队里的每个人都知道，我们没剩多少时间，我们将要面对一系列麻烦。但值得赞扬的是，他们每个人都仍旧十分专注，十分努力，工作直至最后一刻。我要感谢他们对公司和彼此的奉献。很遗憾，虽然我们取得了一些成就，但我们没有时间和资金来完成这项工作了。 　　6.Zirtual 　　到底是哪里出了问题呢？简而言之：烧钱。烧钱是个复杂的问题，但硅谷里的公司都不怎么担心这个问题，因为在经济发展良好的时候，他们很容易得到投资。 　　7.Circa 　　我们本来打算使CircaNews通过实施一个我们深思熟虑后的战略来盈利，但我们没能在资源用尽之前得到重要投资。 　　8.Kato 　　经济萧条席卷全球，我们没能幸免。我们的产品没能得到大公司的青睐。 　　9.UDesign 　　我们低估了这个项目的复杂性，又高估了我们的能力，以为我们能够在经费不足的情况下完成它。 　　10.Patterbuzz 　　一切都发展得很好，但我们始终有一个问题：我们的资金总是不够。这就是为什么我们失败了，因为我们没钱了。 　　11.Nebula 　　我们失望地发现，这个市场要再等几年才能成熟，然而作为创业公司，我们没能力等到那时候。 　　12.Wardrobe Wake-Up 　　我们没能在发展的关键时刻得到投资，因此我们没有资源来满足我们的需求。 　　13.Melodic 　　深思熟虑之后，我们决定要关闭这家数字资产交易公司。简而言之，我们没能发展我们的产品，无法说服投资人继续支持我们今后要在发展和维护上的花销。但是，我们正在研发新产品，我们将把我们的资源专注于其上。 　　14.Kinly 　　我们没有解决资金问题。 　　15.College Inside View 　　我高估了我拿到投资的可能性，低估了人们对于新产品的不信任和不情愿，还低估了设计的重要性。 　　16.99dresses 　　我知道这是我们拿到钱最好的机会：曾经给我们投资的几位天使投资人也很有兴趣再次投资，只要我们能找到一家VC来主导这轮投资。但我们现在没什么钱了，我们也没什么时间来找别人了。 　　17.Backchat 　　我们没能快速地适应瞬息万变的市场，带来的结果很快就在使用率上显示出来了。我们的产品是收费的，一开始一切都貌似顺利进行，直到我们用完了所有资金。 　　18.Wantful 　　我们未能高速发展，而这正是下一阶段的投资人所要求的，即使他们对我们的工作始终充满热情，最终还是要回到数据上来。 　　接下来的度假季本应该是我们发展的关键时期，但上周我们失去了一个战略合作伙伴的投资，我们没时间寻找替代的资本，也没时间去寻求其他的机会。 　　19.DisruptiveMedia 　　我们需要大量的资金，才能启动全球范围内的生产和物流工作。我们很难和大型跨国公司达成协议，而且从技术上来说，参与他们的生产线也几乎是不可能的，因为他们根本就没有API。很难说这个项目到底能不能启动，因为我们没有钱了，只好半途而废。潜在投资人对一个正在衰退的市场也没有兴趣。我们所得到的资金也不够用。 　　20.Turntable.fm 　　我没有从那些失败了的音乐创业公司身上学到教训。音乐公司需要巨大的投资，这一产业真是太难运作了。我们把四分之一的资金都花在了律师、版税和服务之上，这限制了我们的发展。我们不得不关闭公司，因为我们没法在全球启动。 　　21.Skyrocket 　　有一天，世界改变了。不再有投资进入我们的公司。除了在销售上的落后问题，我们还出现了新的产品问题。那时我就开始怀疑自己了，我的热情以及长久以来的信心都被磨灭了。 　　22.Serendip 　　每天处理上百万条信息，列出相关的歌单，再通过网页或者是手机app（没有安卓版，我知道…）推送给我们的用户，这其中的成本太高了，作为一个小小的创业公司，我们无法承受。 　　23.Lookery 　　我们败给了Facebook。几年来我一直在懊悔，让一家创业公司依赖手机用户是一个多么糟糕的主意啊。事后想想，从这方面来说，我们的产品和Facebook没什么差别。要想成功，需要动用一切资源，其中之一——显而易见就是外部投资，但我们居然选择在没有投资的情况下开始工作了。我们应该找点钱来逃脱Facebook的掌控。 　　24.Blurtt 　　我感觉自己要爆炸了，我是Blurtt最无畏的领导人，但问题是你已经近乎绝望，失去了所有的创造力。我开始感觉非常疲惫。 　　如果你没钱进行多次尝试，不要创业。第一次创业就成功的几率大概和中乐透差不多。 　　25.Admazely 　　我的presentation做的挺好的，但是之后的问答环节就很糟糕了。投资人看起来抱着怀疑的态度，我走出房门的时候精疲力竭。那天我的联络人没有给我打电话，我就知道大事不好了。 　　26.Springpad 　　我们没有更多的资金，也没法升级成能够自给自足的公司。 　　27.Findory 　　我学习到便宜是好事，但太便宜就不是了。如果在我们需要用钱的方面太过节约，以此避免经费使用过快，那对我们的公司一点好处也没有。 　　我重新学习到了团队的重要性，团队可以取长补短。虽然学习新知识很有趣，但把所有事情都揽在自己身上，会浪费太多的时间在缺乏经验而导致的无谓的错误上。 　　我还认识到了一个好顾问的重要性，特别是天使投资人和律师。一个创业公司需要有人能够提供专业而可信的知识，还有必要的人脉。你需要这些人来帮助你。 　　28.Stipple 　　我们开始有些收入了，但是发展得不够快。我们还没能盈利。与很多公司一样，我们到了A轮的关键时刻，却没能得到更多投资。我们甚至都没法从市场得到现金流。 　　29.Parceld 　　没有人喜欢侵略性太强的人，但回头看看，“侵略性”这种说法用来描述“坚持不懈的”投资请求还挺合适的。我父亲曾告诉我，特别是作为女性，永远不要不敢说出自己想要的东西或者是提醒别人他们未兑现的诺言。现在人们都很忙，很健忘，日程很紧，我发三份邮件可能都会石沉大海，但发个四封五封（当然不是每天发）可能就能被看到了。不过，我再也不会知道这个办法好不好用了。 　　30.Saaspire 　　现金流是最重要的。如果你想要开发一个产品，而你的收入是来源于别的地方的，那么你得先让这些收入稳定下来，才能专注于开发产品。 　　31.Gowalla 　　很不幸，一旦你的主要绩效指标与投资者眼中的价值紧密相连时，当第二名就很痛苦了。你的天花板已然到位，你未来融资或销售的能力也已经有了一个极限了。 　　想要存活下来就得提高绩效，我们尝试了一切方法来促进发展，有些还挺有用的。 　　32.Shergle 　　你的创意是否只能在升级公司之后才能获利？如果是这样的话，去旧金山或者硅谷融资吧。在英国和欧洲投资市场上没有那么多人会将资金投入没有保障的研发部门的。如果你想在英国创业，那就找一些从第一天开始就能赚钱的点子吧。你也可以照样用免费增值模式来吸引用户。Shnergle在成为大公司之前是不可能赚钱的。失败！ 　　33.Tigerbow 　　不要从不懂创业公司投资的人那里筹钱。我们是从朋友和家人那里筹集了一小笔钱的。在很多时候我们都是互相支持的，但也有一些例外。我们从这些投资者身上并没有得到什么增值，而这些人，对投资创业公司以及公司运营的风险和挑战毫无认识的人会把你逼疯的。 　　34.Quirky（创意产品社会化电商） 　　你控制着整个电商的运作，控制着开发、生产、营销和销售，甚至能得到90%的利润，但你的成本依然很高——特别是和那些并不参与这些环节的公司相比。“Kickstarter能日进斗金的原因就在于，他们什么都不做，只是提供一个网站作为平台。” 　　35.LinkManagement System 　　销售是最重要的是，这是很多创业公司都忘记了的事实。我们也忘了。所以我们失败的原因有六点： 　　我们什么也没卖出去 　　我们什么也没卖出去 　　我们什么也没卖出去 　　市场还未完全开放 　　我们太过专注于技术 　　我们的商业模式是错误的 　　36.RewardMe 　　除非万事俱备，否则不要随便升级公司。金钱才是王道，而且你得尽量发展，直到你发现你的产品能符合市场需求。 　　商业模式 　　以下这些公司要么是没有找到合适的盈利模式；要么是在没有规模化前太早启动收费，而忽略了它的生意本质需要依靠一定规模的用户数。商业模式是很现实的问题，在考虑赚钱之前，你需要非常了解产品面对的用户，了解他们的需求，才能设计出让他们消费的盈利模式。这种模式要能持续才能成为你公司的商业模式，否则一时的减员削减开支也是没用的。 　　1.Campus 　　我们试着改变公司的商业模式，寻求新的方法，但我们还是没能让Campus成为一家能够盈利的公司。 　　2.Poliana 　　一个悲伤的故事：你很难用一个本应该免费的东西赚钱。 　　3.Bitshuva 　　你做了多少工作不重要，重要的是你的服务值多少钱。 　　4.Treehouse Logic 　　创业公司不解决市场问题就会失败。我们有个很大的问题没有解决，我们本可以找到一个解决方案的。我们有优秀的科技，强大的关于购买行为的数据，我们的团队名声在外，有许多专家和顾问，但我们没有的是一个能够解决问题的科技或商业模型。 　　5.Rivet& Sway 　　如果管理一个企业能被浓缩到只需要专注一件事的话，我就能改变结果。马后炮是再容易不过的了，我可以做很多事来力挽狂澜。让我来列个单子： 　　占领各地区的市场：西雅图，纽约，西海岸 　　尽快采取新的模式 　　等到完全必要时再扩大规模（我们把工作外包得太快了） 　　注重公关 　　多睡觉 　　6.Tutorspree 　　虽然我们有了不少成果，但我们还是没能做出一套可扩展的商业模式。Tutorspree没有扩张，因为我们只依靠单一渠道发展，而这一渠道突然发生了根本性的改变。 　　7.Manilla 　　在过去的三年里，Manilla得到了多项大奖、也广受用户赞赏，但我们却没办法扩展公司来进一步盈利。 　　8.Samba Mobile 　　Samba关闭的主要原因就是数据成本过高，而且还在不断上涨，使我们现行的提供移动宽带交流的模式无法运营下去。 　　9.inBloom 　　一项重要的创新项目只是因为公众对于数据滥用的担忧而被喊停，这是令人感到羞耻的。 　　我们努力工作，热情地支持着合作伙伴的工作，但我们意识到这一领域还太新，要得到公众的接受需要大量的时间和资源，没有人能承受得了。 　　10.Zumbox 　　我们公司的所有人都致力于“数字化信件”这一概念，并且相信未来这将会成为你们收发信件的方式。但是，这一想法运作需要的时间和资金都远超过市场能够投资的量。 　　11.Delight 　　消费是在为信息而不是为数据买单。消费者愿意为信息多付一些钱，对数据则不是那么感兴趣。你的服务将使你的客户在他们的股东面前看起来充满智慧。 　　追踪那些不活跃的用户，特别是你的服务并没有给用户设立一个中间值的时候。我们的系统本应该更加智能，能够收集不同用户的信息。 　　12.Readmill 　　许多关于电子书的问题都还未解决，我们在试图创造一个阅读平台的道路上失败了。很不幸，在苹果的平台上以较高的价格出售书本是不可能的。我们也考虑过书本的订购模式，但发现它也不可行。最后，虽然我们所有的用户都付费了，但这对于继续我们的发展仍是杯水车薪。 　　13.Cusoy 　　我并不想要一家创业公司，而是想要一个真真正正的能创造收益的公司。Cusoy并不能满足我的这个目标，除非它有一支全职团队，通过一两年的融资和至少三五年的奋斗来回答这个“如果／何时”的问题，也就是Cusoy到底能不能盈利的问题。 　　14.Flowtab 　　我们雇用了丹佛当地的运营经理，并且马上就在当地最污的一家脱衣舞俱乐部以及其他两家酒吧开张了。当时我们每单得到了1200美元的收入，这就是Flowtab得到的唯一一笔收入了。我们简化了我们的销售过程，但是还是很难在其他酒吧进行市场营销，毕竟我们人不在那儿。 　　15.Mass-customized Jeans 　　在收回我们（父母们）最初的投资之前，我们是不会关门的。这就意味着我们的会从早上9点运营至下午5点，然后在晚上赚钱。这种模式刚启动的前几个月运行得挺顺利的，但是完全没有可持续发展的能力。 　　16.Travelllll.com 　　如果你的赚钱策略是打广告，那么你得面向大量的对象进行营销。从一大堆人手里赚一点小钱和从一小部分人手里赚大钱都是有可能的。但从一小部分人手里赚一点小钱就不怎么正常了。如果你不是卖东西的，那你可得注意了。我们没注意。 　　17.RealTimeWorlds 　　Dave Jones的APB没有任何商业模式，却获得了成功。他说：“如果你围绕着一个商业模式运作，你就注定失败。”——一派胡言。 　　产品开发有两种，一种是我懂用户，我满足用户需求；另一种是老子牛掰，老子引领用户需求。无论哪种，你一定要记住，好的产品首先要让你和你的团队感到兴奋。如果你们都觉得很一般，那么市场也不一定会买单。不要把市场当傻子。 　　1.ratemyspeech 　　我最后才知道我们一开始的创意就是有缺陷的，大部分人（95%以上）都根本不关心自己的presentation做得怎么样。 　　2.Kolos 　　我们做了许多正确的事，但没有用，因为我们忽略了一个创业公司最重要的，最应该关注的问题：一个正确的产品。 　　3.Allmyapps 　　我们花了些时间才意识到，我们在启动上就有大问题… 　　4.Seismic Video 　　这是在七年前，那时还没有iPhone和安卓，所以它是超前于时代的。当时我们得用AdobeFlash在浏览器上播放视频，体验糟糕的要命，我想吐槽都无从下口。移动互联网已经变得更好也更重要了。 　　5.Calxeda 　　我们发展的太快了，用户赶不上我们。用户还没准备好接受我们的技术。我们在运行系统还未完全成型的时候就已经向前冲了。 　　6.GameLayers 　　我认为我们的PMOG游戏缺少那种能激发玩家热情的核心力量。“在网页上留下一条有趣的注释”的概念又太过抽象，大部分玩家都没法搞懂我们在说什么。回头看看，我认为我们该清除一些不必要的装饰，收起我们的骄傲，做出一些操作简单又容易带来欢乐的游戏。 　　7.Unifyo 　　我们起初致力于建立一个高度自动化的用户体验系统，专注于为终端用户和中小型企业提供方案，帮助他们的成长，但我们无法与大企业产生共情。 　　8.Plancast 　　社交网络本质上是为了在家人朋友们之间发布消息的系统，而用户在一特定系统上分享内容的次数，对于这一系统未来将会创造的价值来说是至关重要的。不像其他社交媒体是分享状态、感想或是照片的，我们的平台主要是分享计划，而计划只会偶尔被分享。许多人只是不会参加那么多的活动，许多人也不会那么确定自己会参加哪些活动。因此，用户不会养成一个每天或每周上传计划地习惯。 　　9.Formspring 　　创业者们：创造你们自己的产品，而不是别人的。最成功的产品应该是和产品本身以及用户的期待相吻合的。当你每况愈下时，你很难无视那些用了其他的策略和战略而飞速发展的创业公司。无视他们吧，这是唯一一个你能做自己应该做的事而不是追随他人的办法。 　　10.Flud 　　“我们的确没有对我们的首款产品做足够的测试，”Ghoshal说。这个创业团队在没有内测的情况下就发布了他们的产品，没有花时间做QA、情景测试、任务测试等等。当1.0版发布时，各种bug在他们的脑子里嘶吼，完美的用户体验姗姗来迟。 　　11.On-Q-ity 　　有了对的技术和错的市场，仍然是一次错误，这也证实了关于创新的一个陈词滥调。CTCs在未来将会大热，这点我们是能够保证的，但我们没有足够的资本等到市场赶上技术的脚步。CTCs会在5到10年的时间里发展成为治疗癌症的常规步骤，这对于我们这些参与了On-Q-ity的人来说，显然是喜忧参半的。 　　12.CondomKey Chains 　　毫无疑问，我有了一个大发明。就像爱迪生和灯泡，比尔盖茨和电脑操作系统，我引发一次改变社会的革命，同时也会给我带来财富和名誉。我差点成为美国第一个销售安全套钥匙链的人了。 　　13.Wesabe 　　在一个糟糕的数据聚集方法和Wesabe让你做的大量工作之间，在Mint上获得更好的体验就容易得多了，而且这种体验还来的很快。我之前提到的所有东西，不依赖单一资源提供商、保护用户隐私、帮助用户在财务方面做出积极改变等等，都非常棒，都是我们该追求的东西。但如果你的产品太难用的话，这些东西就都没有意义了。因为大部分的人并不那么在乎长期效益，他们只在乎眼前可见的未来。 　　14.Imercive 　　我们坚持一个错误的战略太久了。我认为这是因为——我们不愿意承认这个主意没有我们原先想的那么好，或者是我们没法让它实施起来。如果我们能对自己诚实一点，我们就能尽快转向，而且也会有足够的资本来实施一个新的战略。我觉得我作为CEO作出的最大的错误就是没能尽早从错误里走出来。 　　用户 　　唯有尊重用户，你才能超越用户。 　　1.Rdio（数字音乐服务提供商） 　　Rdio的问题在于太早考虑持续发展的问题了。创业公司的一个典型错误就在于过分担心自己能否创造利润，但其实他们还没进入到高速发展的时候。这也是此类商业模式的一个问题，因为内容许可协议的关系，企业可运作的余地很有限。无论我们做什么，很大一部分的收入都要归唱片公司。你必须得用大量的用户来弥补它，这也是为什么你能看到Spotify要遍及全世界。 　　2.Selltag（二手交易平台） 　　这家公司最大的问题在于用户参与与用户保留。“在交易平台的创业中，创业者都会面临‘先有鸡还是先有蛋’的问题。我们试着通过营销来保留买卖双方用户，但这还不够。可能会有很多人想在我们的平台上卖东西，但要找到买主就复杂得多了。” 　　3.Shopa 　　消费者们对自己的购物需求守口如瓶，这超出了我们的想象。尽管我们吸引到了一百万用户，但他们对和好友买到同一条连衣裙的担心超过了对折扣的渴望。 　　4.Why Own It 　　并不是所有人都会想要把这个app推荐给朋友或家人，因此，我们陷入了“鸡与鸡蛋”的问题之中。 　　5.Talentpad 　　我们没能在这个大市场下创造出相应规模的企业。我们的团队始终热切希望我们能够在大范围的用户中造成巨大的影响，但我们没能想出达成这一目标的方法。 　　6.VoterTide 　　我们没有花足够的时间来与顾客交流，并且还在滔滔不绝地讲我们自认为的优点，当我们意识到问题的时候已经太迟了。人们很容易骗自己说自己的产品超棒，但你得关注你的客户，并且按照他们的需求来做出调整。 　　7.Pumodo 　　团队里没有一个人是我们这个app的用户——我们都不用它，我们都不喜欢它。我们只喜欢这个创意，这真是个悲伤的故事。 　　8.Findlt 　　创业和改变世界都不是容易的事。在这一过程中，我们了解到大多数的Findlt用户其实并不需要这个软件，这让我们在今后要继续努力来解决这个问题。 　　9.Teamometer 　　不要做太多的计算，类似：30美元乘以1000个客户再乘以24个月，哇，赚翻了！ 　　哎，傻孩子，你根本都不懂让1000个客户每个月付费长达两年有多难。我的建议是：先找到第一个客户，再找10个，再找更多。 　　除非你先找到10个客户，否则你什么也证明不了，只能在哪儿加减乘除。 　　10.GroupSpaces 　　我们总是犯同样的错误，就是太早扩张了。我们渴望达成一个巨大的数字来为今后的融资做准备，同时也被我们在学生市场上得到的广泛认同所激励，我们花了大把资源用于发展我们的付费营销渠道和分发渠道，而我们本可以将这笔资源用于用户获取的。我们失败了，因为我们在新的市场上没有足够的PMF，只好把精力从产品转向寻求与市场的契合度上。这耗费了我们大量的时间。 　　11.Zillionears.com 　　人们实际上并不真的喜欢我们产品的全部，我们的用户也不觉得我们的服务真的有那么好。实际上，有些参与了销售环节的人甚至都不喜欢我们的“灵活定价”系统。他们想要帮助那些艺术家，因此省下几块钱并不能让他们有多高兴。他们本来可以在别的地方免费得到这些音乐的。 　　12.HelloParking 　　我们从未提出清晰的假设，从未发展实验，也很少与我们的终端用户进行有意义的谈话。虽然我们在这一产业中有几位不错的顾问，但我们本应该见见所有我们能联系上的人的。更糟糕的是，我们几乎都没走出我们的办公室。 　　13.Sonar 　　我们的教训： 　　如果你正在创建一个社交网络，那么发展是唯一需要注意的事。用户的参与是挺重要的，但除非你你的发展跨越了一个门槛，否则你是不会得到下轮融资的。 　　14.RiotVine 　　这不是好点子坏点子的问题，这是让人们谈论起来的问题。让你的产品的一些方面能够引起人们的谈论，并且让它变得独一无二。 　　团队 　　一定记住要互补，不要只具备一种能力。 　　1.Kior 　　各方对谁应该承担责任的问题出现了分歧，但他们一致认为这家公司在人员配备方面做得很差：公司实验室里有很多博士出身的研究人员，却没什么技术和运营人员。这种不平衡导致了它的失败。 　　2.Standout Jobs 　　我给StandoutJobs太早筹到了太多的钱（大约是180万美元）。我们那时候还没有合法筹集这么多钱的许可。其中一个原因可能是创始人团队还没找出决策者。这是个错误，如果创始团队不能自己推出产品，或者不能在一小部分自由职业者的帮助下推出产品，那他们就不应该创业。我们本可以找一个联合创始人，但我们没有。 　　3.UntitledPartners 　　招聘很难，而且我们自己没什么经验，只能依赖投资者来帮助我们作出决定。我们在招聘全职员工、兼职员工和合同顾问时作出的正确决定和错误的一样多。最大的建议就是：一旦数据显示你的一个职员的不能胜任工作，不要迟疑，马上换人。 　　4.Decide.com 　　决定你做事的方式，然后雇佣那些和你的做事方式一样的人。不同的观点的确很有价值，但在创业公司中，雇佣那些同意你的观点的人所得到的好处也就是快速的发展会比得到不同的观点来的更重要。 　　5.Vitoto 　　超出专业领域的产品：团队里从未有人打造出一个成功的产品过。我们都有在大公司的工作经验，从销售到商务都有。但我们没有关于视频用户的经验，我们到了一个完全不是我们强项的领域里。 　　6.Nouncer 　　一个月前，在我的天使轮投资进行到一半时，我打算复习一下我已达成的成就，想象哪儿还需要改进，让我的公司成为一个可盈利的公司。我也正在一个朋友的帮助下寻求风险投资。最后，我问我自己什么是我成功最重要的因素，答案是合作伙伴和开发者。我花了一年的时间来找寻他们，但始终没有合适的人选。我意识到，钱不是根本问题。 　　7.BricaBox 　　当你的合伙人离开公司时，你就要开始面对一场狂风暴雨了。不要把事态恶化，好好想想如何处理手中的大笔股份。对于那些拿着血汗股份的创始人来说，最好的办法就是等待一段长长的授权期。 　　8.Boompa.com 　　我和Ethan做了一个“僵尸队伍”测试来看看是不是有人想要在一个工作强度极大的项目中工作，不管是创业公司或是别的什么。这个测试是这样的：如果僵尸突然在地球上大量出现，你会相信队伍里的伙伴们会做你的后盾吗？如果他们被咬了，会诚实地告诉你吗？更重要的是，如果你将队伍里唯一的枪交给他们，他们会是更好的射手吗？ 　　如果任何一题的答案是“不”的话，你就知道他们更适合在格子间里工作了，而不适合和你一起创业。 　　9.Devver 　　对于一个远程办公的团队，最重要的问题就是管理上的缺失。在一个州里管理工资单、解雇人员、保险等琐事就已经很麻烦了，横跨三个州来管理这些东西简直是噩梦，即便我们已经请了一个服务公司来帮忙。显然，当你的创业公司发展壮大时，就可以找别的公司来帮忙处理一些麻烦事了，但对于一个小团队来说，这是最麻烦最让人分心的事务了。 　　10.CryptineNetworks 　　无论你和你的朋友关系如何，多么信任彼此，你的意图多好，金钱都会横亘在两人之间，更何况每个人都会高估自己的贡献。另外，创始人对于公司的情感是很复杂的。因此，要想从创始人手中拿回股份，这一谈判既不合理，也不简单。然而，股份行权计划（vestingschedules）降低了谈判的困难，并且能使公司回购股权。我让自己傻傻地跌进了“这事不会发生在我身上”的陷阱，然而没有哪家创业公司能够一次就成功的。这些小问题导致了团队的分裂。如果你觉得创业公司不用考虑股权问题，那你就太天真了。 　　11.Lumos 　　我们从未用过市面上的家庭自动化产品，我们也不是物联网领域的专家。当你在某个领域是新手时，你就没法意识到你决定中的不足，就像那个著名的达克效应所说的那样。 　　运营 　　细节无小事，但这些公司却忽略了。 　　1.Wishberg 　　2013年4月，我们得到第一笔投资时，我们为自己设下了很高的目标。作为一家创业公司，数据是最好的伙伴。在年末重新审视这些目标时，我们意识到我们根本没有按目标行事。我们这个团队总是想要追求更大的梦想，却没有关注更小的挑战。 　　2.Secret 　　很不幸，Secret并没有达成我刚刚创办公司时的愿景，因此我认为关闭它对我、对投资人和对我们的团队来说都是正确的选择。 　　3.Dijiwan 　　一个好的产品创意和一支强大的技术团队并不能保证一个公司的成功。我们不能忽略公司的发展进程以及运营问题。 　　4.PostRocket 　　我们刚刚创办PostRocket的时候，我们不仅想要帮助企业在Facebook上成功营销，还想创造出色的产品和服务来支持它。我们一直没能达到我们为自己定下的目标。 　　5.Canvas Networks 　　一个貌似已经成功了的产品会失败，这真是让人吃惊，但这种事每天都在发生。虽然我们的产品已经很符合市场需求了，但我们没能好好运作它。要发展一个企业是很困难的，而发展一个只有一个app，而且正处于创业路上的企业是特别困难的。 　　6.HowDO 　　我们的目标是将我们的热情转化成一个可持续发展的平台。我们缺乏发展所需的资源，因此没能完成这种转化。关闭平台是一个艰难的决定，但我们已经考虑过其他所有方法了。 　　7.Backfence 　　超本地化是非常难的，不要自己哄自己，你不只是打开大门然后就冲击某个临界点，这就是我们从我们的信仰一跃中学到的。建立一个社区需要大量的工作。仔细看看那些超本地化网站，看看那儿有多少帖子，特别是那些由社区用户发表的帖子。所有超本地化社区网站的运营者都会告诉你，你得花上很多年才能真正发展出一个活跃的线上社区。而要盈利就得等上更多年。不幸的事，种种原因让Backfence没法持续发展下去了。 　　8.SednaWireless 　　经济原因只是其一，另一个问题是我们没能实施我们的计划。外部原因如印度的硬件生态和内部原因比如团队的专业度不足都是我们失败的原因。如果有钱的话，我们或许还能再坚持一段时间。 　　法律风险 　　在界限不明的行业，尤其要重视潜在风险。这里面需要一套组合拳，你如何用一系列公开的行为向政策制定者施展你的善意，这是门艺术。做得好你将制定行业准则；做得不好，有可能像以下的公司一样万劫不复。 　　1.Flytenow 　　“2015年12月18日，美国哥伦比亚特区上诉法院驳回了我们要求撤销联邦航空局对Flytenow以及其他用于共享飞行经历网站的禁令。Flytenow成立两年多了，是为了让航空爱好者们能够分享飞行的快乐，见识真正的飞行员，或者是组团去开飞机。不幸的是，我们别无选择，只能关闭Flytenow。不过，我们还会像飞行员一样战斗，直到重回天空。” 　　2.Carrier IQ 　　“人们早已对大公司或其他组织为了自身利益如何处理客户隐私抱有怀疑，而我们的软件在用户不知情的情况下追踪用户，对公众造成了很大的冲击。因此，不出所料，在事件披露之后，出现了大量宣布某某公司使用（或未使用）这一软件收集信息的声明，法院受理了大量关于侵犯隐私的案件，立法机关正起草法案来加紧这方面的控制。许多诉讼都貌似已经结案了。AT&T并没有收购整个公司，我们也明白它将不会对CIQ的任何案子负责了。” 　　3.Homejoy 　　公司CEO认为，失败的决定性因素在于他们所面临的诉讼，这四宗诉讼是关于他们的员工是否应按照正式工和合同工来分类。虽然这一分类最终并未真正实行，但还是严重影响了融资。“这种麻烦事很多，虽然都只是些小事，但却激起了大浪。”。 　　4.Vatler 　　我们2014年夏天在旧金山创建Vatler——提供贴身管家服务。我们认为这项服务的需求很大。然而我们接到了警察局的电话，说我们的许可证未经通过，还警告我们的业务中有很大部分是非法的。两周之内，我们失去了大量的业务和30%的收益源，根本没有继续发展的希望了。我们试着让一些饭店支付账单，但没有帮助。我们的经营模式不再有效，9月7日，也是在旧金山，我们宣布倒闭。 　　5.Grooveshark 　　我们与唱片公司协商决定，即刻停止我们的运作，清除服务器上的所有数据，并且交出我们的网站、手机应用的所有权以及知识产权，包括专利和版权。 　　6.Ordr.in 　　我们活在美国梦之中，直到一个“专利怪”——一家唯一的业务是起诉合法企业以求取高昂协调金的公司——用一场官司把我们打倒了。 　　7.This Is My Jam 　　当这些平台走向成熟和巩固，用户从网站上流向app时，更加复杂的许可条例和地理上的限制告诉我们“对不起，这个歌曲不能在这儿播放”，这种现象变得越来越普遍而非偶尔的例外了。 　　技术 　　记住，有时候技术过剩，让产品变得复杂亦是灾难。 　　1.Laguna Pharmaceuticals 　　涵盖了大约600名患者第三期实验才刚刚进行两个月，研究人员就发现了副作用，这使公司无法像之前那样大范围推广这一药品。“我们其实十分惊讶，因为二期研究时一切都十分顺利。”公司CEO说。他拒绝透露更多关于副作用的事，只是将其描述为“安全信号”。“正常的做法应该是继续研究，”他说，“但它不会有商业价值了。因此比起尝试突破，我们还是决定停止。” 　　2.Nirvanix 　　云服务很棒，外包很棒，但不可靠的服务一点儿也不棒。没有人比你更在乎你的数据，这是底线。没什么能代替尽职调查和深思熟虑，要避免依赖。 　　3.MyFavorites 　　在开发手机app的同时开发网页app是个很傻的选择，特别是当我们还是没有开发出收藏选项，也没有让任何人测试过我们的app的时候。我们简直是在以一个很滑稽的方式烧钱。当我们为了SXSW发布的最后期限手忙脚乱时，我手下有7个人在一起做这个产品。我们打算专注做一个iPhoneapp，但是这把我和我们的程序员难住了，因为我们没法用这个app，我们的手机都不是苹果。 　　4.Meetro 　　我们本可以试着修补Meetro的，但我们的团队已经要向前走了。就凭我们毫无发展的现状来筹集资金基本上时不可能的。另外，我知道为了让我们的队伍更加团结，我们得转移一些注意力。但包括我在内，大家都觉得被打败了。我们知道要解决软件中的问题得重写代码，但没有人想要做这件事。 　　5.eCrowds 　　当产品变得越来越复杂时，它运作起来就不那么快了。在我看来，所有的网页app都应该有很快的运行速度，所以人们不能接受我们的app的速度，特别是它开始在公共网站上运行时。我们花费了大量的时间来加速它的运行，但我们失败了。这教导我，我们必须一开始就应该将一个基准工具纳入到我们的发展周期里，因为我们的产品属性要求这一点。 　　规模效应 　　在很多同质化竞争的行业，规模效应是非常重要的，也是最大壁垒之一。能做好，其实不容易。 　　1.Brawker 　　我们的发展速度没有达到预期，我们的服务也未能覆盖到我们所希望的范围。 　　2.ProtoExchange 　　很不幸，我们努力想要改变制造业的面貌，但我们没有达成最初的目标。因此，我们选择关闭公司，重新评估我们在制造业中的地位。 　　3.Balanced 　　我们发展的速度不够快，没能在支付领域成为一个大型、创新、独立的公司，只好决定不再继续发展。 　　营销 　　营销技巧是用户和产品之间最有效的一座桥，只有真正懂产品和用户心理的人才能做好它。这其实是决定你商业成败的“最后一公里”。 　　1.Dinnr 　　这可能是Dinnr的命运，我们从未得到过什么好机会。无论我们做什么来救活它，在网站宣传或采取别的营销策略，都像是在无谓地激励一个奄奄一息的人。 　　2.Everpix 　　创始人一直都知道他们犯错了，他们花了太多时间在研发产品上，因此在发展和传播方面的时间就少了。他们的第一份融资演讲稿极为普通。他们太迟开始营销了。 　　他们的失败在于他们将自己置于那些科技巨头，比如苹果和谷歌的对立面，而这些公司都提供着完善并且免费的Everpix替代品。虽然他们的产品用起来并不难，但的确还需要一些学习，而且用户还得相信一个名不见经传的创业公司，把自己的人生回忆交给他保管。这太难了，而Everpix也未曾做出过能使它变得容易的努力。 　　“有一个成功的产品，并不是能使一家公司成功的唯一因素。” 　　3.Overto 　　对于网络公司来说，决定生死的是用户数量。刚开始的时候用户数量是系统性增长的，接着我们就撞到了天花板。这时候就该做些营销工作了。但很不幸，我们团队里没人擅长这块工作，更糟糕的是我们没有那么多时间来填补这段空白。 　　其他 　　1.Wattage 　　我觉得我们的失败可以总结为四个字：能力不足。 　　2.GigaOm 　　商业，就像人生，不可能和电影一样，不可能每个人都得到童话般的结局。 　　3.Digital Royalty 　　我们经历了一些改变，一些在我们的掌控之中，一些脱离了掌控。为了不丢失我们的核心价值观，不污染我们的文化主心骨，我们决定暂停业务。 　　4.37Coins 　　作出关闭公司的决定是很困难的。虽然我们心怀远方，但我们已无法输出高质量的产品来与市场匹配了。 　　5.ComboCats Studio 　　可能只有我这样吧，我低估了UI的工作量，即便我看到了模型。次次如此。这个东西很难一开始就正确。 　　6.Twitpic 　　我们没有资源来从Twitter这样的大公司手中保护我们的品牌，尽管我们始终相信这个品牌是属于我们的。因此，我们还是决定关闭Twitpic。 　　7.GreenGarStudios 　　如果你还记得我的融资演讲里曾这么说：“我们已经赚了一百万了，让我们来聊个十亿的吧。”也许有天这番豪言壮语仍能成真，因为我还在为此不断努力。但是，这个梦想可能不是和我的GreenGar一起实现了。 　　8.Outbox 　　巨大的复杂系统似乎不可战胜，但其实不是这样的，它们都是我和你这样的人创造的。 　　政府或大公司最主要的资源就是时间，然而这是创业公司最缺少的东西。 　　你可能觉得政府组织很糟糕，你错了，他们超级糟糕。 　　如果没法找到你需要的硬件，那就自己造一个，这并不难。 　　在客户身上可能会花掉很多时间和精力，但非常值得。 　　人生苦短，只要追求那些你最想要的东西就好。 　　9.Argyle 　　我们是一个在大地方建立的小公司，但那儿不是硅谷。这是把双刃剑，因为在硅谷，你得花两倍的钱来雇佣员工和支付房租，但在硅谷之外，人们对于融资的态度又完全不同。 　　10.Exec 　　许多O2O企业都在问我创建Exec的经验： 　　单位经济比纯软件业务要重要得多； 　　送货员人员流动的速度是非常快的； 　　需求是很尖锐的； 　　动员顾客是很难的； 　　我们是不能自己去跑业务的。 　　11.MochiMedia 　　没人希望看到这种结局，也的确有人想要以更高的价格收购Mochi，但我们还是解散了。他们并不打算做出什么合理的决定，他们肯定不像我们一样为这个公司考虑。我们试着坚持下去，但是最后还是没能改变他们的决定。 　　12.Salorix 　　很可惜，所有的好事都会走到尽头，这个公司也一样。迅速衰败也是件好事，总比慢慢死去好。 　　13.Intellibank 　　专注与简化常常比幻想未来的未来的未来更难。正是因为如此，许多创业公司无法集中精力。我们需要时间来修剪一个想法，这是很重要的，就像马克吐温曾说过的那样：“如果我有更多的时间，我会写一封更短的信。” 　　14.ArsDigita 　　花了2000万美元才拿回与我在当CEO时的相同数量的收入。 　　婉拒了微软的希望我们称为第一个有.NET产品的创业软件(300451,股吧)公司。 　　在第四版完成之前就废弃了第三版产品。 　　15.EventVue 　　我们的错误： 　　？ 没有专注于学习 　　？ 没有注重对EventVue的营销 　　？ 一开始招募人手的时候做出了太多妥协，没有足够关注雇员的能力和竞争力 　　16.IonLab 　　我与7个人谈了谈。其中三个对于我的决定表示同情和同意，另外四个力劝我坚持下去。是什么让我做出了决定呢？前三个都曾经创业过，而后四个没有。后四个人不能真正了解我们的情况，即使他们也是为了我好。 　　17.Kiko 　　创造一个能够激发你生产力的环境。在家办公可能挺方便，但通常在一个专门的空间办公会更有效率，同时还能让你保持家庭和工作的平衡。 　　18.Monitor110 　　七宗罪： 　　缺少一个决策者 　　没把技术部门和产品部门分开 　　太早做太多公关 　　有太多钱 　　没有贴近消费者 　　没有及时按市场做出调整 　　在公司内部和董事会内部对战略的分歧太大 　　19.NewsTilt 　　？ 我和Nathan之间有重大的沟通问题 　　？ 我们本身对新闻和新闻产业没有足够的热情 　　？ 开发新产品需要改变，但我们做不出改变 　　？ 以上三点消磨了我们创业的热情 　　20.SMSnoodle 　　我出生起就不爱听别人的建议。如果你是个技术控，那你不听建议也会有很多别的机会，你不会满足于任何程度的发展。别听你的心说什么，听听看你的脑子说什么。如果你是一个网站创业者，你只有6个月来开发第一版网站，更简单一点的那种只能用2到3个月。你可以之后再进行调试，但要尽快开始工作。 　　21.Zen99（财务软件公司） 　　我们在用户获取上出现了问题，而且我们最强的领域又有竞争者。我认为，获取用户最好的方法就是建立起一个1099报税单用户网络：Intuit公司（Zen99的竞争者）数十亿的报税之中，许多都是来自于这些用户的。不幸的是，Intuit开发了一款相同的软件来与我们竞争。当你的最佳用户获取策略帮助了一家正与你竞争的公司时，你不会好过的。 　　22.InqMobile 　　Inq在过去的几年里取得了一些成果，我们的技术被采纳到另一家公司一个更好的应用之中了。因此我们要做出这个艰难的决定，就是关闭Inq。 　　23.Diffle 　　当你的公司倒闭的时候，你是没法理性思考的，你当时的想法和几个月后的可能完全不同，你对你今后的发展前景也会有不同的看法。 　　因此，你得在一无所有之前关闭公司，这样你就能考虑接下来该做什么，而不是手足无措。 　　希望这些公司的经验对你们有用，一如既往，希望读公号的你们，好运。

如何理性看待众筹无罪？

   对于众筹来说，过去的2014被称为"众筹元年"，而在2015年政策红利刺激、消费观念改变、行业模式变革等因素共同促成众筹井喷式发展。但创新往往伴随着争议，作为互联网金融业态之一，众筹的成长也正经历着"幼儿期"的困扰。 　　通俗解释众筹的本质：大家筹钱完成一个任务，彼此成就梦想。具体指项目方在众筹平台发起项目筹款，并承诺提供不同形式的回报给支持项目的用户。仅由此看，众筹本身是一个兼具情怀与收益的良性产业，用户本着认可发起方的初衷支持项目并获取回报，项目发起方得到资金支持实现梦想并履行承诺给用户的回报，众筹平台作为一个撮合两者达成各自愿景的居间方收取手续费，一个多赢的模式为什么屡遭诟病？ 　　以近期引发大众热议的大可乐事件为例，大可乐项目方承诺参与众筹的"梦想合伙人"将获得每年一次免费更换大可乐新款手机的特权，但到期兑现之时却出现推迟发货、参数错误、蓝宝石屏幕易损等变数，之后便爆出代工厂倒闭的消息，消费者维权无果，项目负责人无奈发出公告承认项目失败。 　　在此事件中，关于项目失败后参与方的责任划分引起争议。 　　有专家表示，投资众筹本身是一件有风险的行为，用户在参与的同时应自主辨别项目的投资风险，与项目方和平台签署具有法律效应服务协议，风险自负；项目方有责任和义务根据初始服务协议兑现众筹承诺的回报，至于项目失败如何追责，用户应收集可靠证据配合相关执法机构追责；对于平台在众筹过程中的定位，根据项目上线时与用户及合作方签署的协议，有项目审核和风险预警的义务，但不可能完全兜底，更多是承担信息撮合的角色。 　　大可乐事件并非个例，之前关于众筹项目失败、跳票、产品质量缺陷等问题的讨论一直存在。对比国外众筹现状，众筹行业"鼻祖"及领先者美国Kickstarter不久前发布了2015年的游戏行业众筹数据：整体成功率仅为30.3%，但偏低的成功率并不能否定众筹的价值。 　　较低的创业门槛真正帮助许多创业草根融到资金，结合用户需求推出定制化产品，很大程度上降低了创业成本与风险，同时有效贴合"大众创业，万众创新"的政策主张，并且，众筹过程中对于一个新兴品牌的价值提升大有裨益；用户同样可以借助项目方发起的项目平等参与产品研发，自由的选择自己感兴趣的项目，与具有相同价值观的人产生共鸣。 　　作为"舶来品"，国内众筹相比国外更是处于初级阶段，且根据国情还有很多环节需要优化。在这个过程中，国家相关配套监管要尽快落地，平台方对于项目的审核制度以及与项目方、用户三者之间的权责利划分要更为清晰，最为紧要的是要注重加强市场和用户的风险教育，区别于对一般团购预售等零售行为的认知，理性看清众筹，真正让众筹服务于生活。 　　众筹在各种质疑与肯定声中坚强前行，但其本身从未改变，已经迈入互联网金融"规范发展的2016年"，不要给成长中的众筹拷上枷锁。

支付宝暂不对接P2P和众筹

    阿里赴美IPO之后，狂欢之际，更多人关注到，当初建立在淘宝电商之上，如今对阿里来说是最大“意外收获”的支付宝却并不在上市计划内。同样不在上市计划之内的是包括支付宝在内的阿里又一张王牌——阿里金融，全称：浙江蚂蚁小微金融服务集团，如今更多人愿意称其为蚂蚁金服。 　　在阿里上市之后一个月，阿里小微正式更名蚂蚁金服，旗下框架初步浮出水面，当时的主要业务板块还仅是包括支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁小贷，以及正在筹建的网商银行。 　　《第一财经日报》记者日前走访了蚂蚁金服，揭秘这一已经将业务板块拓展至支付宝、蚂蚁花呗、网商银行、芝麻信用、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、蚂蚁达客、保险业务等，囊括了“存贷汇”业务的金融巨舰的风控内幕。 　　采访过程中，本报记者获得一组数据，目前蚂蚁金服共有员工6000余人，其中有1500人专门从事风险管理业务，占据全部人员的25%。同时在这1500人中，又有超过三分之二为数据分析人员和技术研发人员。 　　在设备投入方面，大安全部门约有2200台服务器专门用于风险监测、分析和处置;工具方面，共有5000~6000条规则、60多个模型用于风险的识别、分析和管控。 　　核心技术：CTU智能风控大脑 　　蚂蚁金服在风险控制技术上的核心是基于海量数据的智能风控大脑，在内部被称之为“CTU”。蚂蚁金服安全&服务及数据事业群高级经理郑良西对记者进一步解释到，所谓CTU其核心任务之一就是判断账户是否由账户的拥有者操作。 　　“如果是就通过，如果不是则要通过验证，通不过验证就要阻止交易发生。”郑良西表示，CTU是通过多维度进行检测和判断，包括买家信息、买家信息、历史交易信息等，判断后会有管控决策以及人工审核。“80%是通过智能审理的方式处理，一部分通过人工方式进行审核。”郑良西说。 　　用户在实际使用账户的过程中，经常遇到的场景就是输入验证码、短信验证、安全问题回答等。在安全系统看来，每一次验证对于用户都是一次打扰，如何能够在安全和用户体验之间平衡，打扰的频次和打扰的方式起着决定性作用。 　　“这是一个集群化概念，用10%的高效互动，实现最大化的安全。”郑良西称当前交易的打扰率已经下降了65%。 　　除此，蚂蚁金服在账户安全方面还根据事前、事中、事后进行了不同的风险防控手段。例如，事前将账户的风险分成，不同账户对应不同风险等级。事中，对新上线的产品进行风险评审以及监控策略方案评审。在走访中，本报记者看到支付宝大楼某一层有一个蓝色的实时全业务数据监控大屏。在事后，针对确定发生的风险事件打造了智能风险审理系统。 　　记者在采访过程中了解到，目前蚂蚁金服正在与公安机关、检察院、法院合作，对线下扰乱互联网金融秩序的的违法犯罪分子协同打击。数据显示，在过去蚂蚁金服协助破获的案件中，70%为盗用案件，其中具体包含银行卡盗用、账户盗用、设备丢失、扫号、洗号等，除盗用案件外还包括红包赌博、骗取贷款、木马案件、反洗钱等。 　　在蚂蚁金服这一大机器运转中，无论是业务发展、产品策划、市场营销还是风险防控，每一个环节都是由一个个数据构成的， 蚂蚁金服信息安全部总监王心刚称，“数据使用的策略是按需申请，且是最小授权，即在满足业务需要过程中的最小数据。”王心刚表示，在流转层面，在蚂蚁金服内部必须实现内循环。即当业务员在A业务系统进行操作的过程中，如果有数据需要传导至B操作系统，不能够发生先将数据下载到本机，再行上传到B业务系统。“这个数据流转路径存在一定风险，我们一直强调数据不能落地。” 　　大数据：从获取到应用要走6步 　　目前，蚂蚁金服旗下的业务包含支付宝、蚂蚁花呗、网商银行、芝麻信用、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、保险等，而这些平台在从事与金融相关业务的同时也在做同一件事：“数据沉淀”。 　　数据量对于蚂蚁金服来说再某种程度上已经不再是问题，但当拥有足够量的大数据时，距离利用数据进行风控贷款仍有很长的路要走。日前，网商银行递出开业8个月来的首张成绩单，高达450亿的贷款余额中， 98%的贷款金额在5万元以下。 　　网商银行风控总监盛子夏在接受记者专访时解密了数据微贷业务的始末。 　　“从原始数据获取，到最后数据应用落地一共要走六步。” 　　原始数据一共包含两层，第一层是阿里系统内部的交易数据和被称之为CRM的客户信息管理系统，第二层则是外部合作数据，如公共信息数据、以及第三方合作数据。“原始数据本身并不能产生商业价值，需要经过中间层数据的转化。”盛子夏进一步解释道，将原始数据汇总后进行地址库、主题数据等分类，在这个基础上形成基于中间层数据的衍生指标。“这之后才到模型阶段，也就是更多人提到的信用评分、用户标签等。” 　　然而，信贷业务无法完全依赖单位指标的信用评分。“真正用做融资和贷款还要加入配套的，包含风险端、营销端、安全端以及第三方评估数据等在内的数据策略。” 　　接下来，蚂蚁金服开发了一套被称为“通用云数据决策系统”，根据成千上万条数据判断是否值得为某个客户进行放贷，最后再将该决策系统对接至不同的应用场景 　　盛子夏称，相对于传统信贷模型，蚂蚁金服的数据模型不会机械地看待客户，而是从一个更全方位的角度去看待，包括衣食住行、社会阶层、教育背景、家庭住址、学历等。在这套模型之下，可将单笔贷款成本降低到几分钱。 　　支付宝暂不对接P2P、众筹 　　“有P2P公司来找我们，但是我们已经没有跟P2P公司接触了。”蚂蚁金服安全&服务及数据事业群国内风险管理部资深经理郑亮在接受记者专访时阐释了支付宝对于P2P网贷行业的审慎态度，对于支付宝来说目前暂不愿涉及P2P平台第三方托管业务的范畴，在更深层次来说，也不愿意对接该类B端企业作为支付宝收单商家。 　　郑亮称，未来支付宝是否会改变这一想法，暂时还没有结论，更大程度上需要取决于未来行业发展的方向和监管的完善。 　　本报记者了解到，除P2P被划定在支付宝对接“敏感区”之外，同样在这一领域的还包括众筹，以及涉及线下资金归拢、线下投资等脱离实体经济的类金融服务。 　　但是目前行业中仍有P2P公司在试图与蚂蚁金服接触，目标合作对象除能够提供收单以及第三方托管的支付宝外，更多平台将目标瞄准了芝麻信用。 　　支付宝之所以将P2P划入“敏感区”，在郑亮看来，主要取决于两方面的原因，第一，行业定位上不明晰，P2P行业并非单纯地承担了信息中介角色在其中，行业规范性欠缺;第二，支付宝在对合作目标平台进行尽调的过程中发现，大量平台的核心风险管理岗位，甚至决策层的风险管理能力和意识尚未达到专业水平。

不能迷恋P2P平台背景（国资、风投、上市）

当下，各种背景的P2P平台涌现。投解析研究员提醒投资者，不能太迷恋P2P平台背景，即使是国资、风投系、上市系的平台，也会夸大背景，水分很多。 国资系：可能夸大背景过度营销 据了解，国资系P2P是指平台资产中有国有资产因素。国资背景的P2P又分为银行投资和国企投资。从股份占比来看，“国资系”平台一般又可划分为国有独资平台、国有控股平台及国有参股平台三种。 业内人士指出，对国资系P2P平台而言，凭借国资背景为平台征信，进行低成本营销很常见。其中还不乏一些故意夸大国资背景的P2P平台，借“国资概念”过度营销。 近两年国内P2P发展迅速，但由于征信系统不完善，存在一定的经营风险。目前，国内的P2P还处于“线上线下结合”阶段，即线上寻找投资人，线下寻找借款人。国资系平台也不例外，即使拥有更强大的信用背景，也存在项目逾期、坏账和违约等风险。 国资系出事平台案例： 北京金马甲产权交易所曝出3200余万元的违约事件。6月8日，其旗下的国资系P2P平台金宝会再曝借款企业河南和胜工程机械有限公司严重违约拒不还款。面对违约风波，该平台回应称，会尽力追回资金，保护投资人收益，但不会进行风险兜底。投资人要收回投资本金，只能等待司法追索结果。 贵州国资系P2P平台“金安国有金融(庆丰贷)”项目在前段时间也被曝存在涉嫌自融、借款方与担保方股东有重叠的问题。据工商信息显示，该平台大股东已被列入异常经营名录,平台股东不仅与借款企业法人出现重叠,也与担保公司股东有重合。 风投系：防范巨额风投与注册资金不匹配；防范倒闭风险。 业内人士表示，很多投资者青睐风投系平台，一方面是因为风投的进入会增加平台的资金，风险保证金也随之增加;另一方面，风投在投资前尽调P2P平台，为投资者把了一道关。 但风投系平台的水分不容忽视。而且，风投系P2P面临着较高的经营风险，当整体风控不力，风险拨备不足以覆盖风险，资金链断裂，平台就会失去流动性，引发倒闭。 投资者要防范P2P巨额风投与注册资金不匹配的情况。若平台号称引入巨额风投，但注册资金没有增加，则有虚报嫌疑，或者，号称引入某著名风投，但股东没有变更、或者股东名称里没有这家风投，同样需要当心。梁海龙补充，投资者可通过查询 “全国企业信用信息公示系统”，根据记载企业的注册资本、股东的变化情况进行分辨。 为了保证投资者安全，由资深投资人、资深风控、金融专家、媒体人士联合发起成立的“财火火投资者联盟平台”采取了一系列防范措施。梁海龙介绍，财火火通过B2B2C模式让投资者一个账号注册多家平台成为可能。在风控方面，对合作P2P平台设立超高的准入门槛;并实行严格竞争机制挑选优质平台;更启用了大V团队，对合作P2P平台和标的进行开放式评测。合作平台一旦出现隐患，财火火技术团队会实行技术关停，第一时间通知投资人赎回资金。“在整体风控上，财火火比保险公司提供给P2P的险种更有保障。” 据业内人士透露，目前绝大部分保险公司都不敢给P2P提供“履约保证保险”，因此，投资者投资的项目不还款，保险公司也不会理赔。 深圳金融监管部门相关负责人认为，当前宏观经济下行趋势明显，金融行业风险日益敏感化、多元化，P2P网贷平台涉嫌非法集资“跑路”、虚假金融标的和欺诈行为，以及网贷平台后台管控不强倒逼关停的案例增多，应引起投资者高度关注。     上市系：防范亏损、防范不兜底、防范P2P平台不透明     上市系，有的是P2P平台的号称的“关联公司"上市，并非平台本身上市，且号称“关联上市”的企业在法律上和P2P平台做了割裂，P2P平台出问题后，此"上市公司"并无责任，不用兜底，此乃风险一；风险二还是老生常谈，P2P平台各项信息不透明，存在浑水摸鱼现象，出事概率高。

融金所等P2P平台被曝刷单问题 虚假繁荣

   高额的成交量和用户量一度是网贷平台实力的象征，但随着网贷行业一些潜规则被曝光，这些指标就多了不少水分。在今年的央视“3·15晚会”上，融金所、借贷宝、网信理财、唐小僧等P2P平台被曝光，存在刷单行为。 　　P2P刷单类似淘宝刷单的模式，通过刷单形成虚拟的成交量，误导投资者。P2P行业的刷单分为平台主动为之和被刷单两种情况。对于平台主动刷单行为，一方面是平台恶意为之，虚构平台用户数据，伪造出平台受到热捧的假象从而迷惑普通投资者或者风投，另一方面则是“羊毛党”的刷单行为。 　　对于被“3·15”点名刷单一事，网信集团CEO盛佳回应称，网信理财是被薅羊毛，并不是刷单制造假的交易量，所以平台和正常客户都是利益受损方，“羊毛党”获利，此前平台也发过声明，并对“羊毛党”做了封号处理。 　　中瑞财富首席运营官任海涛认为，确实存在一些平台被“羊毛党”刷单的现象。任海涛表示，“羊毛党”应该是每个网贷平台都会遭遇的问题，他们利用平台运营活动漏洞大量刷单，获取利益。 　　平台刷单带来的用户只会带来暂时的虚假繁荣，不利于平台的稳健发展。 　　据了解，也存在一些平台采用“拆标”手段进行刷单，通过长期拆短期、大额拆小额的方式提高平台成交量。业内人士表示，如果一个平台短期债权较多，像14天甚至7天、1天等债权，那此类平台的成交量就非常容易虚高。 　　业内人士表示，经过这几年特别是e租宝事件之后，很多投资者意识到成交量并不能代表一切，反而会关注一些小而美的平台。作为行业内人员，其实很少看成交量。主要看两个数据，一个是新增金额，另一个是平台整体的资产余额。事实上，资产余额的大小定位了平台整体规模大小，目前，就整个行业来看，余额上百亿元的平台其实只有两到三家。

年收入30万总监 炒股亏损后怎样理财

   【理财案例】 　　戴小姐29岁，是一家大型咨询公司的业务总监。戴小姐是上海人，大学毕业后，进入这家公司，目前做到了公司的高层。现在，戴小姐的年薪达30万。可以说，工资收入相对还是不错的。去年，戴小姐开始关注投资理财，自己也开始炒股，无奈投资不顺利，自己的股票套牢了，并且也割肉了一部分。现在想想，当初的投资经验还是不足，吃了较大的亏。今后，戴小姐还想做一些投资来“续命”，她目前尚余有50多万的资金。为此，她咨询了理财师William。 　　【理财目标】 　　个人财富增值。 　　【理财建议】 　　对此，理财师建议戴小姐，若今后投资，需要注意以下几个方面，否则还是很容易因为市场的波动影响而造成大的投资亏损。 　　1、合理的投资份额 　　首先，对于投入的资金比例，建议戴小姐要有所控制。对于自己必不可小的开销和紧急一些资金准备等，需要预留，其余才可以拿来投资。而投资的资金，建议她也要控制好投入的方向，应当以进取型和稳健型、保守型的方式结合起来进行投资。 　　2、进取型的投资 　　此前，戴小姐投资的股票是比较具有风险性的。William指出，这部分投资，宜控制在可投资资金的30%以下为宜，或者是选择一些间接投资股票的形式，也可以降低一定的投资风险。比如选择股票基金、指数型基金，可避免选个股和个股股价波动大的风险。通常，选择股票基金的投资形式，波动幅度更小。另外，选择一些有对冲策略的mom也不错，譬如众星拱月mom证券投资计划，还有7%的保障收益可拿，这些都是较为不错的、跟股市相关联的投资形式。 　　3、稳健型的固定收益类投资 　　此外，除了股市、股票基金的投资，还可以选择一些固定收益类的投资。这类投资的投资范围较广，通常资金有优先级和劣后级的结构之分，劣后级用本金承担对优先级的本息投资安全保障，故投资者只需要选优先级，即能有安全的投资保障。当然，劣后级也可以选择，只是投资要承担的风险比较大，当然，获益也可能更多。William建议，对于像戴小姐这样的资金体量不是很大的，选择优先级来投资即可。这类投资，现在市场上比较常见的是稳利精选基金。同时也可以选择靠谱的P2P平台进行投资。 　　4、保守型的投资 　　保守型的投资，顾名思义，投资较为保守，有安全、风险小或极小的特点。比如国债投资，几乎没有什么风险，但收益率偏低。而货币型的银行理财产品投资，风险也比较小，收益率能达到4%-5.5%的水平，相对国债要高一些。保守型的投资，可作为保底性的资产来进行配置。 　　总的来说，以上的几种投资类型的组合，比例分配恰当的话，大体可有效的取得投资的正增长。作为短期、中长期的资产配置方式，也是值得采纳的。

如何开展信托受益权资产证券化

    我国的资产证券化分为信贷资产证券化和证券公司企业资产证券化两种类型。关于信贷资产证券化，财政部、央行、银监会于2012年6月联合发布了《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，信贷资产证券化获得重启。关于企业资产证券化，证监会于2013年3月15日出台《证券公司资产证券化业务管理规定》，资产证券化业务由试点转为券商的常规业务，并且放宽了基础资产的范围，降低了业务门槛。《管理规定》第八条第二款规定“前款规定的财产权利或者财产，可以是企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业物业等不动产财产，以及中国证监会认可的其他财产或财产权利”，首次将信托受益权纳入可证券化的基础资产，信托受益人可以将信托受益权转让给证券公司的专项资产管理计划，信托受益人实现退出，提高信托产品的流动性，盘活资产。 　　2014年11月19日，证监会又发布了《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套指引，将特殊目的载体由之前的专项资产管理计划变更为资产支持专项计划，取消事前行政审批，改为事前由交易所核查，事后在中国证券投资基金协会备案，实行基础资产负面清单管理，负面清单由基金业协会制定并负责定期更新;授予了基金子公司计划管理人资格;增加了机构间私募产品报价与服务系统作为合格的挂牌、转让场所。2014年12月，中国证券投资基金业协会发布《资产支持专项计划备案管理办法》及《资产证券化业务基础资产负面清单指引》等配套规则，证监会版的资产证券化备案制落地。 　　近期信托受益权证券化产品分析 表1 信托受益权资产证券化项目汇总 项目名称 发起机构 发行总额(万元) 底层基础资产 计息起始日 发行人 主承销商 参与信托公司 招商创业(一期) 信托受益权资产支持专项计划 招商蛇口 30,000.00   12/29/2015 招商证券资产管理     平银华泰大地影院信托受益权资产支持专项计划 华宝信托 113,000.00   12/16/2015 华泰证券资管 华泰证券   嘉实建信信托受益权资产支持专项计划 建信信托 276,864.54 多个信托资产 11/27/2015 嘉实资本   建信信托 微贷信托受益权资产支持专项计划 中信产业基金 52,037.50 微贷信托受益权（7 个单一信托） 10/21/2015 新时代证券 新时代证券 外贸信托 宁北发电信托受益权资产支持专项计划 青海宁北发电有限责任公司 170,000.00 宁北发电公司信托贷款 10/16/2015 中国中投证券 中国中投证券   中信·茂庸投资租金债权信托受益权资产支持专项计划 北京茂庸投资 105,500.00 财产权信托 9/29/2015 中信信诚资产   中信信托 国君资管恒信2号资产支持专项计划 恒丰银行 269,800.00 - 9/17/2015 上海国泰君安证券资产管理 国泰君安证券   天津房信限价房信托受益权资产支持专项计划 天津房地产信托 37,000.00 天津限价房信托贷款 8/13/2015 华泰证券资管 华泰证券 国民信托 扬州保障房信托受益权资产支持专项计划 广州银行 105,000.00 扬州棚户区改造保障房信托贷款 8/7/2015 华泰证券资管 华泰证券 华融信托 美兰机场信托受益权资产支持专项计划 长治银行 120,000.00 美兰机场信托贷款 7/2/2015 国海证券 国海证券 中信信托 星美国际影院信托受益权资产支持专项计划 华宝信托 135,000.00 星美国际影院建设信托贷款 6/17/2015 安信证券 安信证券 华宝信托 畅行资产支持专项计划 中油资产 100,000.00 广东交投集团信托贷款 4/30/2015 中信建投证券 中信建投证券 昆仑信托 国君资管恒信1 号资产支持专项计划 恒丰银行 260,300.00 - 3/18/2015 上海国泰君安证券资产管理 国泰君安证券   海印股份信托受益权专项资产管理计划 海印股份 150,000.00 海印股份商业地产信托贷款 8/14/2014 中信建投证券 中信建投证券 大业信托   ▲ 数据来源：Wind 数据库以及公开信息查询 　　自2014年以来，国内信托受益权一类非标资产开始通过证券公司专项资产管理计划开展ABS业务，除首单落地的海印股份信托受益权专项资产管理计划外，迄今共有14单产品发行(见表1)。 　　产品特点分析 　　● 一是信托公司可以主导发行。与信贷资产证券化不同，在信托受益权资产证券化业务中，信托公司可以主导产品发行。例如“中信茂庸”项目、“美兰机场”项目都是由中信信托主导完成，“扬州保障房”项目由华融信托主导完成，“畅行资产”项目由昆仑信托主导完成，尤其是在“畅行资产”项目中，过桥资金也是昆仑信托的自有资金，信托公司从基础资产的选择、项目现金流的归集和监管等都掌握了主动权。信托公司不再单纯作为通道，而是可以发挥更强的资源调配能力，协调其他机构共同完成项目发行。 　　● 二是基础资产选择多样化。作为相关基础资产领域的首单信托受益权资产证券化业务，这14单产品都被冠以“首单xx信托受益权资产证券化”的名称，也可以看出信托受益权资产证券化基础资产选择的多样性。其中“消费信贷”项目的基础资产是面向工薪阶层发放的消费信用贷款。“扬州保障房”项目和“天津限价房”项目的基础资产是棚户区拆迁安置保障房项目信托贷款和限价房项目的信托贷款，均为房地产项目，同时，“扬州保障房”项目也可视为平台项目。“美兰机场”项目和“畅行资产”项目的基础资产是机场建设贷款和广东交投集团的贷款，都属于基础产业领域的融资。“星美影院”项目的基础资产是影院的建设投入融资贷款。“海印股份”项目的基础资产是为上市公司发放的贷款，具体资金用途为商业地产。 　　从以上可以看出，信托传统业务中的房地产信托、基础产业信托、工商企业以及与上市公司合作的信托业务都可以通过信托受益权资产证券化的方式操作。 　　信托受益权资产证券化的信托受益权可以是单一信托的信托受益权，可以是集合信托的信托受益权，也可以是众多不同信托产品的受益权形成的资产池。在上面的产品中，为了操作方便，信托公司多是选择单一资金信托或者财产权信托形成的信托受益权进行资产证券化。与之不同的是，“消费信贷”项目的信托受益权是由7个信托计划衍生的信托受益权，而“星美影院”项目的信托受益权是在集合资金信托基础上形成的众多信托受益权，也是已落地项目中唯一一单由信托公司发行集合资金信托计划募集资金作为过桥资金的项目。信托公司可以根据项目具体情况，选择单一信托的信托受益权或者以众多同类信托受益权形成的资产池进行证券化。 　　● 三是针对信托计划提供增信。资产支持专项计划内部多通过分层进行增信，外部通过向信托公司提供抵质押等担保措施增信。上述“中信茂庸”项目、“扬州保障房”项目、“美兰机场”项目等6个项目都在外部有针对信托计划的增信措施，与传统信托项目类似，也显示了信托公司在项目当中的实质风险承担。而资产支持计划的内部一般通过结构化设计进行增信，其中“扬州保障房”项目、“海印股份”项目等都是由融资方认购次级份额进行增信。从专项计划的结构化比例来看，优先级和次级的比例低的有“消费信贷”项目的5：1，最高的“扬州保障房”项目则高达20：1，结构化差异很大。同时，针对信托公司的外部增信对整个项目起到了举足轻重的作用。 　　产品实践意义 　　● 一是实现低成本、长期限融资。信托受益权资产证券化因融资成本、融资期限等的优势，可以有效解决企业的融资需求，与降低企业融资成本的监管方向一致，突破信托公司项目准入，有效拓宽信托公司交易对手类型。以“扬州保障房信托受益权资产支持专项计划”和“天津房信限价房信托受益权资产支持专项计划”为例，房企的融资利率一直较高，但在这两个项目里，前者综合利率不到7%/年，后者综合融资成本不超过8%/年，“宁北发电信托受益权资产支持专项计划”项目的综合融资成本为7.2%/年，有效降低了融资总成本。 　　信托公司多数产品的融资期限为1～3年，对于一些用款期限较长的交易对手，通过信托受益权资产证券化的设计，可以满足企业的长期限用款需求。在已落地的信托受益权资产证券化项目中，“中信茂庸”项目的期限是8年，“宁北发电”项目的期限是7年，“扬州保障房”项目和“星美影院”项目的期限是5年，“畅行资产”项目的期限是6年。在这些产品中，资产证券化延长了用款期限，可以帮助信托公司拓展长期限融资业务。 　　● 二是对于合作机构来说，双SPV结构有利于合作银行降低风险，提高资金利用率。相较于企业资产证券化项目，信托受益权资产证券化产品一般采用双SPV的结构。信托受益权作为名义上的基础资产，用以构建“券商资产支持专项计划+信托”的双SPV结构。这样的结构与监管部门倡导跨市场发行的精神一致，且交易所市场上的投资者种类更为丰富。同时对于合作银行来说，有利于风险从银行体系脱离出来。另外，商业银行在放出贷款的同时，将贷款进行资产证券化，提高资金利用率。如果底层资产是所有权，还能实现资产出表。 　　● 三是实现非标转标。信托受益权资产证券化将非标资产转为标准化产品，在公开市场发行，符合目前“非标转标”的监管背景。 　　● 四是促进机构间合作。通过信托受益权资产证券化的设计，促进信托公司、券商、基金子公司以及银行等机构间合作，各机构在此项业务中发挥各自作用，增加了信托公司业务拓展的空间。 　　● 五是解决信托产品流动性障碍。一直以来，因为我国信托登记制度缺失，信托产品流动存在障碍。信托受益权资产证券化间接解决了信托产品的流通问题，通过券商或者基金子公司的专项计划将基础资产公开发行，信托受益权间接可以转让从而实现流通。 　　对信托公司的建议 　　● 一是通过信托受益权资产证券化展开和银行新的通道业务合作模式。 信托受益权资产证券化可以创新信托公司与银行的合作模式。在信托受益权资产证券化项目中，项目可以由银行发起主导，对于合作银行来说，有利于风险从银行体系脱离出来，帮助银行实现非标转标。另外，商业银行在放出贷款的同时，将贷款进行资产证券化，可以提高资金利用率。信托公司也可以主导项目发行，利用银行闲置短期资金过桥。在此类业务合作过程中，还可以观察银行转型发展中的其他需求，展开其他合作。 　　● 二是拓展和保险、基金子公司等机构合作模式。 　　保险资金的特征是期限长、成本较低，同时安全性要求较高，在信托受益权资产证券化项目的产品发行端可以考虑合作。券商、基金子公司作为资产支持专项计划的发行人则起到重要作用，信托公司可以与基金子公司、券商合作发行信托受益权资产证券化产品。 　　● 三是开展消费信贷的信托受益权资产证券化业务。 　　中腾信主导的“消费信贷”信托受益权资产证券化项目底层资产为消费信用贷款，同时近期还有“京东白条”等以消费类资产为托底资产的ABS产品，为信托公司业务模式提供了新的思路。消费信贷极度小额分散，属于优质资产，中腾信这款“消费信贷”项目在深交所发行不到一周就完成了募集。信托公司可以以此思路展开消费金融业务。 　　●四是通过信托受益权资产证券化设计，促进PPP等中长期融资项目的开展。 　　信托公司对PPP项目一直态度积极，但落地项目不多，其中一个制约因素就是信托资金的期限。信托受益权资产证券化可以通过发行资产支持证券满足企业的较长期限融资需求，为信托产品提供了流动性支持。对于其他有较长期限融资需求的项目，也可以以此思路开展合作。 　　● 五是利用自营资金开展信托受益权资产证券化业务，提高资金流动性并赚取利差。 　　昆仑信托“畅行资产”项目的过桥资金为昆仑信托的自有资金，以此思路，在信托受益权资产证券化业务中，信托公司可以用自营资金提供过桥，形成的信托受益权又可以证券化，循环操作，提高自营资金的流动性并赚取利差。在风险可控的情况下，信托公司可以使用自有资金或者可以掌控的资金，实现业务的滚动扩张。

7家信托公司增资超160亿进行战略布局

    跨入2016年不久，信托公司便已开启增资大幕。     据证券时报·信托百佬汇记者统计，新年至今，已有7家信托公司公开披露拟将增资或已经完成增资计划，涉及资本金合计超过160亿元。     业内观察人士分析，信托公司增资，不仅可加强风控能力，还能提前对未来进行战略布局。此外，应对4月底的首次行业评级，亦是信托公司增资一大要因。     信托增资进行时     2月5日，民生信托称，注册资本金拟由30亿增至70亿。作为股东，泛海控股(10.76 -4.86%,买入)公告称，将大手笔对民生信托增资40亿元。目前，该项增资计划暂未完成。     此外，紫金信托亦于2月初宣布，拟将注册资本金由12亿元增加至24.53亿元。     2月15日，长安信托称，公司注册资本金由13.46亿元增加至33.3亿元，增资近20亿元。     2月24日，百瑞信托注册资本金由22亿元增至30亿元，增资8亿元。     3月9日，光大兴陇信托注册资本金由10.18亿增至34.18亿，增资24亿元。     近期，安信信托(15.34 +0.00%,买入)拟增加注册资本金50亿元。据了解，相关材料已获监管受理。     另据记者了解，渤海信托拟增资9.6亿元，并拟将股本总额增至29.6亿股。     民生信托此前表示：“增资可更好地应对泛资管行业竞争不断加剧的局面。”     格上理财研究员王燕娱称：“信托公司增资的主要原因是加强自身风险控制和抵御能力，以及提前对未来进行战略布局，增强信托业未来发展的信心等。”     另据记者了解，业内人士普遍表示，随着4月底信托行业首次评级的临近，信托公司增资动力明显上升，因为在评级体系的四大板块中，资本实力是颇为重要的一项指标。     此外，上述公司中，亦有因违约兑付而占用过多资本，急需补充以便继续展业的公司。     增资手法微变     从上述7家公司的增资方式来看，大部分增资系股东按比例出资，且股东持股比例保持不变。安信信托则拟通过定向增发的方式补充资本金。     近年来，信托公司的增资方式有所变化。     “前两年信托公司增资主要是以股东出资为主，现在不少信托公司则通过引入战略投资者、利润转增、资本公积转增等方式来增加注册资本。”王燕娱称，引入战略投资者的主要目的，不仅是对公司内部注册资本的补充，还能起到优势互补的作用，利于信托公司外部资源整合，提升整体管理水平和风险控制能力。     目前，在68家信托公司中，注册资本金榜首依旧为去年的黑马重庆信托，注册资本达128亿元。

2016私募股权融资能否撑起互联网金融大旗？

       最近，一篇《深圳孵化器遭遇倒闭潮》的文章在微信圈迅速传播开来，一石激起千层浪，媒体纷纷口诛笔伐、专家个个出来叫嚣、创业企业群体呐喊：孵化器倒闭潮真的来了？在这样的“起哄”背后，反映的是创业繁荣表象下的人心惶惶。 　　从某种程度上来说，私募股权融资行业与企业孵化器产业的发展前景是唇齿相依的，孵化器倒闭潮的来临也给了私募股权融资颇大的压力。        对于私募股权融资来说，目前正处于“内忧外患”的境地。 　　所谓“内忧”，主要是私募股权融资常年处于持续亏损的状态，盈利能力极差；另外，由于私募股权融资平台对投资人的服务以及响应速度慢、办事推诿拖沓等问题掀起了中小投资人的“退款潮”、“维权潮”，严重损害了私募股权融资的“高大上”形象。而“外患”则主要表现在私募股权融资一边需要面对孵化器倒闭潮的到来，船迟又遇打头风，另一边还要接受资本寒冬的“洗礼”. 　　当P2P 下行之风已至，私募股权融资能迎来风口，撑起互联网金融大旗吗？ 　　私募股权融资将遇冷？ 　　“虽然一部分孵化器的倒闭并不能说明孵化器倒闭潮的到来，但是其对于私募股权融资来说， 影响将是极大的，私募股权融资在2016 年将遇冷！”业内人士表示。 　　在这样的背景下，私募股权融资遇冷似乎是在所难免的，但是私募股权融资具体的情况是怎样的呢？ 　　据记者了解，2015 年私募股权融资取得了飞速的发展，在阿里、京东相继布局私募股权融资之后，平安、36 氪、奇虎360 等大佬也紧随其后， 纷纷踏进私募股权融资圈。 　　据不完全统计，截至2015 年12 月31 日，我国互联网众筹平台(不含港台澳地区，下同)至少有365 家，其中2015 年上线的平台有168 家， 较上年小幅增长7.0%。在正常运营的281 家平台中，涉及私募股权融资业务的有185 家，占到65.8% 的比例；兼有私募股权融资和产品众筹两种业务的平台则有39 家。 　　值得注意的是，2015 年私募股权融资新上线的平台更是达到128 家(包括16 家停运或关闭的平台)，增长十分迅速。 　　在融资额方面，2015 年私募股权融资规模在50 亿~ 55 亿元，约为2014 年的4 ~ 5 倍。京东私募私募股权融资平台东家自2015 年3 月上线， 共为70 多个项目提供了超过7 亿元的融资，遥遥领先于其他私募私募股权融资平台，紧随其后的是人人投和爱就投，融资额分别为4 亿元和3.56 亿元。 　　“对于私募股权融资平台来说，遇冷的可能性不大，政府和市场都是十分支持的。不过所有不能严格执行国家法规要求的、不具备基本风控能力的、不能为投资人创造收益的众筹平台都会面临洗牌的危险，被淘汰的比例大概在50% 左右。” 天使客CEO 石俊表示。 　　未来大有可期 　　对于2016 年来说，股权众筹面临的生存压力可想而知，但是其到底是遇冷还是继续火爆呢？ 　　不过，最近的几大利好消息似乎给股权众筹吹来了“暖风”.2015 年12 月23 日，国务院常务会议审议通过了《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》，明确了2016 年发展资本市场5 项重点工作，开展私募股权融资试点是其中一项。 　　同时在2016 年全国两会上也充分肯定了私募股权融资的地位。 　　中国人民大学金融创新与风险治理研究中心负责人、众筹金融智库创始人杨东认为，2016 年不仅仅会推出三家公募众筹试点，还会推出更多的试点。同时，证券法将大力的修改，私募股权融资将迎来大利好，证券法修改中已经明确增加私募股权融资的豁免。 　　“在2016 年，随着政策和市场的利好，私募股权融资行业将迎来爆发期。”石俊表示。 　　确实，如果说2015 年是私募股权融资行业的野蛮时期，那么随着2016 年私募股权融资融资试点的落地，行业将迎来良好的发展良机，公募股权众筹时代的大幕也将拉开。在这样的背景下， 行业平台比拼的不仅仅是筹资能力，还包括专业规范性、投后增值服务、项目孵化能力等。 　　除此之外，优质的项目、信息披露及风控体系、成熟的退出渠道、规范的操作模式是私募股权融资平台突出重围的四大“杀手锏”，只有在这四方面取得突破，私募股权融资平台必将得到质的飞跃。

私募为提业绩报酬猛发新品 老产品成“僵尸”

近期便接到不少高净值人士的反馈，尤其在计提业绩报酬方面。一位券商人士感慨，自己买私募产品也有血的教训，比如当产品净值很难创新高后，意味着私募公司很难计提其业绩报酬，而为了维持生计就开始发新产品，这些老产品基本就被遗忘了。 “现在，很多私募公司已有产品数量就很多了，特别是那种净值回撤大的公司，还在不断发新品，目的就是为了搞一笔钱继续提取业绩报酬。”一位资深投资人士略带忧虑地感叹。 上千私募产品短期难提业绩报酬 随便找一份阳光私募产品的合同，你就会发现，为购买这些产品，高净值人士们需要支付不少费用，如托管费、管理费、业绩报酬费、运营服务费、客服服务费、基金备案后与之相关的会计师费和律师费等。 别看私募产品合同中有不少费用的规定，对私募公司来说，最关键的还是业绩报酬的收取，这是其生存下去的重要口粮。日前就有资深私募人士私下向网贷财经坦言，阳光私募产品主要是收管理费和计提业绩报酬费，管理费方面，大银行方面基本上是对半开，小银行稍微好点，私募管理公司拿1%，银行则收取0.6%~0.8%；业绩报酬方面，中行最高，与私募公司是四六开，其他银行基本是二八开。 私募产品计提业绩报酬的关键就是，自己所管理的产品在开放日时的累计净值创新高，就可以提取超额收益的20%。 2015年上半年，A股一路攻城略地，股票型私募产品净值翻1到2倍的不在少数，而幸运赶在6月开放的产品，私募公司便顺理成章地计提了丰厚的业绩报酬，钱包迅速膨胀。理财不二牛了解到，资产规模大、业绩好的私募公司，去年上半年就累计提了几亿元的报酬。 然而，沪指在突破5000点后，接连几次大幅下跌，千股停牌、千股下跌与千股涨停接连上演，阳光私募产品因靠天吃饭的本性，净值也开始持续下跌，曾经谱写的高度也只能是历史。 目前，东方财富网Choice统计数据显示，非结构化且有完整数据的私募产品（主要投资股票二级市场）达到了4866只，其中自去年6月中旬至今年3月11日，共有3110只产品累计净值下跌，其中累计净值下跌超过50%的私募产品数量达到了254只，1446只产品累计净值损失了30%。与此同时，部分产品的累计净值更是跌破了1元，这也意味着这些产品的仓位会被迫大幅下行，即使赶上市场反弹，短期也难有出众的表现。 “去年6月中旬，阳光私募产品整体表现不俗，在开放日不少阳光私募都计提了丰厚的业绩报酬。最近市场几番下跌后，没个几年产品净值很难创新高，大面积计提业绩报酬已不太可能。”沪上某基金公司专户投资人士这样说道。 静待新品发行潮 计提不了业绩报酬怎么办？理财不二牛从多位私募人士了解到，最好的办法就是发行新产品，再从1元开始起步。 对私募基金公司而言，当下的A股市场，是努力让老产品净值上涨30%~50%书写新纪录容易，还是单独发只新产品、净值上涨10%容易，答案是显而易见。 前述券商人士也向网贷财经表示，在两种情况下，私募公司很容易喜新厌旧：一是某只私募产品净值做上去、提了业绩报酬后，若净值掉下来很难再做上去，也就放任不管了；二是，在净值创新高、提取业绩报酬的冲动下，阳光私募产品往往喜欢选择高仓位博收益，如果净值冲不上去也就不管了，亏损也由持有人承担，这些产品就渐渐地沦为“僵尸”产品，地位也直线下降。 “私募管理公司中，越是那种对产品风险控制不好、回撤度大的，就更有冲动频繁地发行新品。对于私募公司，每个投资管理团队都配备一定数量的投研人员，其投研实力受到诸多边界限制，自然会有对应的资产管理规模上限。频繁发行新品，对原有老产品的管理问题会造成某种程度上的冲击。”前述资深投资人士进一步指出。 沪上某阳光私募基金公司人员坦率地表示：“我们也在想办法，公司有只产品估计在未来几年净值很难再创新高，计提业绩报酬也不太可能了。” 中投在线研究中心统计发现，2月新发行私募产品共296只，创下一年来月度发行量的新低。其中，以股票为标的的股票型私募产品更是遇冷，在所有私募基金中的占比从去年80%以上的高位降至不足40%。今年1月受股市大跌的拖累，1月私募基金产品共发行6只，而2015年私募月均发行数量在200只左右。 至于为何私募如今发行遇冷，一位沪上资深私募人士给出了解释：一是A股目前不具备赚钱效应，私募产品发行不容易；二是，去年上半年私募发行达到高潮，计提了丰厚业绩报酬，日子短时间内并不难过。 值得注意的是，近段时间以来，基金业协会对成为合格私募基金管理人，设置了不少硬性指标，对私募管理公司的运营和风控方面要求明显提高，特别是在私募产品设计的合理性、风控的合规和独立性，这些都直接导致私募基金公司运营成本的明显上升。而以往，私募管理公司在运营风控上普遍重视度不够，或者并不规范。 若市场行情持续无明显的机会，私募基金的生存压力将进一步加大，在面临生存压力下，私募也只得不断发行新产品，从而博取高仓位收益以维持日常的运营开支，率先出手的或许就是那些积累并不丰厚的小型私募公司。等市场行情好转，私募基金公司的发行浪潮也将渐渐到来。 一位经历过2012年苦日子的私募老人向网贷财经回忆称：“那段日子过得很苦，看到很多同行都倒下去了，有的倒在了黎明之前，自己不刻意追求资产规模能够存活下来，还是挺为自己的坚持感动。” 当然，也有不少私募基金公司十分注重公司产品的业绩和品牌，对老产品的业绩仍很用心。不过，对于投资者，要找到一家愿意主动控制资产管理规模和产品数量的阳光化私募公司并不容易。

切勿盲目投资 网贷新手必读

    对于刚接触网贷的新人小白来说，一定是“蠢蠢欲动”又“战战兢兢”的。既想获得收益，又害怕平台不安全。新手应该远离哪些平台呢? 　　1、远离收益过高的平台20%以上年化收益率的不要多逗留 　　投资理财本身是有一定风险的，但我们能做的是将风险降到最低。网贷平台的合理收益率区间应该在15%以内。给投资者的收益率如果超过了20%，新手们应该不要多逗留，因为给你的收益率都超过了20%吗，那给融资企业的成本还得了?最高法规定民间借贷的利率可以适当高于银行的利率，但最高不得超过银行同类贷款利率的四倍，目前一年期贷款基准利率是5.35%，所以网贷一年期项目收益超过21.4%便属于高利贷，风险是较大的。 　　2、小心资金池 远离没有第三方资金托管的平台 　　第三方托管主要是为了防止平台擅自挪用资金作非法他途。没有资金托管的平台，新手们还是放弃吧，因为那就意味着平台可以随意挪用你投入的资金，很难控制资金流向，自然风险也就会大幅增加。第三方资金托管平台要选择国内领先的独立第三方支付企业，能最大程度降低风险。 　　3、绝对不要加入单笔投资都是几百万的平台! 　　投资网贷应该了解一点，网贷本身是做小额分散投资的，分散投资来降低风险。如果单笔额度几百万，一旦有一单出现风险，后果可想而知。 　　4、远离信息披露不透明的平台 　　一个完整的信息披露，应该是在征得借款人同意的前提下，将借款方的事由、借款用途等情况向投资者做充分的展示及说明，投资决策也应该将债权披露当作参考条件之一的。如果遇到信息披露不透明的平台，新手切记不要盲目投资。

传监管层叫停P2P资金安全险 阳光保险全线解约

    摘要：“阳光保险已经通知平台解约了。所有险种，统统解约。”3月16日上午，21世纪经济报道记者从多位P2P平台负责人处独家获悉了上述消息。“据我们了 解，目前，阳光保险仅P2P产品险的保额就达到了好几千万。”当天下午，深圳一家平台内部人士称也称，“我们刚刚收到阳光保险通知，保监会要求终止交易资 金安全险。” 据业内人士介绍，目前，保险公司和P2P网贷平台合作可以分为三类：增信合作、产品合作及渠道合作。增信合作，即保险公司为P2P网贷平台提供特定保障，来降低P2P平台运营的风险，起到增信作用；产品合作，保险公司与P2P网贷平台在资产端进行合作；渠道合作，就是将P2P网贷平台作为保险公司产品的网络销售渠道。 业内人士称，目前保险公司跟P2P业务合作相关的常见险种有履约保证险、账户交易安全险、借款人人身意外险、质押标的财产险等。其中，账户安全保险和借款人人身意外伤害保险额位居前两位。 截至目前，阳光保险合作的P2P网贷平台数量最多，占整体合作数量近三成。与P2P网贷平台开展合作的保险公司还有平安保险等。

投资人：虽是资本寒冬 但现在正是创业的好时机

    最近，很多分析师和科技作者提到初创公司在融资方面面临重大的灾难。独角兽公司的估值急速下降。最近的 “受害者” 是印度一家电子商务公司 Flipkart，上个月该公司的估值从 152 亿美元下降到 110 亿美元。另外一家独角兽公司，位于英国的 Powa Technologies，曾经估值 27 亿美元，但是在 2月 份破产了。很多其他的知名独角兽公司在最近几个月估值都有下降，例如 Palantir、Dropbox、Snapchat、Jawbone 和 Zenefits。这种现象不仅对公司来说是个灾难，对于 VC 公司的合伙人来说也是个灾难，因为他们看到自己的投资一夜间贬值了 30%以上。 　　但是目前市场并不是像很多人说的 “泡沫即将破裂”，从逻辑上说它是估值倍数上的缩水。主要的科技公司，包括 Workday、LinkedIn 和 Twitter 在去年都丢失了相当大的市场份额，引发投资人担忧。然而股票市场受全球性事件和全国性事件的影响，如石油危机、叙利亚局势和中国的经济衰退等，投资人都在时刻关注着。明智的投资人想把自己手里的东西紧紧握住，减少他们进行估值的倍数，降低风险。 　　这并不是引起恐惧和悲观情绪的原因。相反，对于 SaaS 市场来说，这种修正是一种健康的转折。SaaS 在 10年 前就开始加速发展，人们非常兴奋可以创办未来改变软件行业的伟大公司。SaaS 是一场革命：它将为用户提供更快速的 ROI，并衡量业务的收益。最近，创业公司丧失了这些远大的目标。很多创始人将重点更多地聚集在追逐金钱和获得下一轮融资上; 投资人也全心全意地参与这场游戏。目前，据 CB Insights 的数据表明，153 家独角兽公司的估值总和为 5350 亿美元。 　　最近在沙山路参与一家 VC 公司的会议上，我的一个合伙人分享了他与一家创业公司开会的故事。这家公司收益适中，但是估值 10 亿美元，很明显想成为下一个独角兽。VC 拒绝了他们，给他们提供的估值是 6 亿美元。这家公司的创始人很生气地走了。 　　在市场上，创业公司应该期待更加现实的估值倍数，很多公司之前获得估值一般是 40 倍或更多。由于 IPO 呈下降趋势，可以预测越来越多的独角兽公司的估值会下降，在接下来的几个月里新的独角兽公司的数量会越来越少。 　　首先，创业公司应该将精力更多地集中在创造价值上，而不是放在融资上。在过去几年里，估值与业务有所分离，好像创始人在运行两家不同的公司：一家是开发产品和服务，并希望服务用户；另一家是集中精力不断融资。当公司的收益不再增长，用户由于巨大的估值吸引越来越多时，这种策略就会事与愿违，公司的估值会下降，融资变得困难。如果公司的生产和烧钱融资循环停止，投资人最后发现了这种情况的苗头然后撤资了，这就会造成终极灾难。不久以后，这家公司就会成为创业公司历史上的一页了。 　　回到基本要素，从合理的指标开始。评估单位经济利益（以用户为单位）和漏斗指标。了解你的转化率、平均销售价格、客户流失率、获客成本和其他核心指标。这些数字会帮助你精确地预测收益和用户的终身价值。仔细关注网站是对创业公司财务状况的简单了解。很多年轻的创业公司都会基于无关紧要的指标寻求融资。善于融资但是不善于管理业务的创始人现在不太受欢迎。 　　好消息是：那些财力雄厚、运作良好的公司并没有影响 VC 的投资热情。此外，有大量融资的财力雄厚的公司会有很多优势。他们的竞争对手较少，受到来自新的独角兽的威胁较少，不怕别人在自己的市场上引起轩然大波。 　　融资变得越来越困难，公司开始将重点更多地放在他们的单位经济收益和创建健康业务上来。以 SaaS 为例，我并不把 SaaS 看作是泡沫的破裂，而是一个杂草丛生的玫瑰丛，需要进行修剪，这样 下一阶段才有可能成长得更好。虽然很多创业公司的估值会下降，但是健康的公司会获得收益。 　　全新的开始 　　现在创业公司可以根据基于事实的指标进行财务分析，并设定一个合情合理的估值。当你融资的时候，在下一轮资金没有到位之前不应该采取烧钱的行为。此外，合理花钱，将资金用于获客，获客速度可以参考客户的终身价值（LTV）。你需要了解获客成本，因为如果你在 LTV 的某一方面花费了太多的获客成本，你迟早会遇到困难。 　　当你考虑新增成员或扩大收益时，你应该关注公司的烧钱率。最后，再三思考公司进行 IPO 的梦想。如果你的主要目标是融到一笔钱进行研发，那么可以上市。此外，也可以考虑一下私有化的好处。 　　如果公司的估值合理，融资对公司的生存不是核心目标时，创业公司的高管面临的压力并不大。你可以花时间做一些企业家愿意做的事情：找到利基市场，形成想法，改进产品，创建人们每天都愿意工作的文化，这是很有意义也很有趣的事情。从垄断资金转变为帮助用户成功，创业公司的发展之路可以更加稳健，收益更大。

财经贷眼：P2P网贷企业上市操作实务

    P2P网贷企业上市操作实务 　  2015年年底，P2P网贷已经出现了行业上市第一股，这标志着P2P网贷开启了资本市场的时代。自2007年我国出现了第一家P2P到2015年P2P资本市场第一股的出现，共历时8年，而这8年间，P2P行业在资本市场的道路上，到底经历了怎样的一个奋斗历程?笔者将在这一专题共五篇文章里，为大家探讨P2P网贷的上市故事。       初涉资本市场靠“抱大腿” 　　P2P开始陆续进入资本市场是在2014年，也就是行业发展的第七个年头。但这并非是直接进入资本市场，而是通过傍大腿间接进入资本市场，而这个大腿，就是上市公司。 　　从2014年至2015年6月，已有接近60家上市公司通过自建、入股、收购等方式，参与到了P2P网贷行业中，投资金额从数百万元到数亿元不等。而6月份之后，上市公司抢滩P2P的热情更是有增无减，相继有多家上市公司宣布重金入局P2P行业，包括了大金重工1.5亿元投资某平台、精达股份斥资3000万自建P2P平台、盛达矿业发公告称拟投资2.75亿元收购某平台、普汇中金6000万入股某平台……   　  上市公司为何“钟情”P2P 　　为什么上市公司对投资P2P平台有如此高的热情呢?首当其冲的原因便是赚钱。资本是逐利的，P2P行业万亿级的市场规模，无疑吸引着手握充足现金流的上市公司，加之上市公司早已习惯于在诸多产业间进行多样化的投资动作，在使自身产业多元化的同时，又能降低自身在某个行业过于集中带来的风险。 　　另外，除了实际上的战略和投资考虑外，还有一些短期的猫腻，那就是炒概念。早两年上市公司“触网即火”，使得上市公司纷纷通过投资或自建P2P平台来拉升自己的股价。 　　除此之外，当时P2P的市场环境也给了上市公司进入该领域的绝好机会。2014年行业还没有到天下大定的时候，全国P2P数量也没有现在这么多，短时间内，不会出现市场被部分企业瓜分的情况，这成了上市公司入局P2P行业的大好时机。   　　P2P为何对上市公司“日思夜想” 　　一是出于资金的考虑。P2P是使用互联网渠道来开展业务的，需要大量的流量来沉淀用户，这使得平台用于开发用户方面的费用十分高，加之P2P行业竞争异常激烈，助推了行业的获客成本，使得平台需要上市公司加入来壮大实力。其次，P2P从事的是金融业务，企业需要打造自己的品牌和公信力，用户才能放心投资。上市公司的入股能为平台带来信用背书，对平台的品牌和宣传都有极大的帮助作用。 　　P2P与上市公司“联姻”并不完美 　　P2P与上市公司“联姻”，对双方来说无疑是“双赢”举动。但两者并非完美的结合，两者在融合的过程中存在着不少的障碍。 　　部分上市公司是通过收购P2P平台来进入到该行业的，但在2014年时，P2P行业的发展尚不尽如人意，平台在风控、管理、从业人员上都相对不足，上市公司如果收购了这些质量欠佳的平台，对自身来说并非好事。 　　另一方面体现在经营过程中。如果平台是被上市公司收购的，那上市公司是否会颐指气使，涉足日常P2P业务呢?如果平台是上市公司成立的子公司，那么在平台的日常运营中，上市公司能否仅做好投资人的角色，聘请专业人士来管理，而自己不插足其中呢? 　　第三，上市公司作为平台幕后的主人，最理想的状态是能为平台带来业务来源，帮助P2P在市场竞争中获胜。但我们发现，市场上部分上市公司并没有适合P2P的业务资源。如果没能带来业务资源，那平台就必须重新建设资源，那难免在竞争中有落后于对手。   　　独立上市遇阻 路在何方 　　总的来说，P2P傍上市公司只是短期策略，要想真正为行业引入资金与建立品牌，就必须是平台独立上市。这在业内并不是没被思考过的。2014年12月，全球最大的P2P平台lending club在美国纽交所成功上市，国内P2P企业的上市热情也随之高涨。之后，国内几家较大的平台也纷纷传出“上市消息”，但最后均是雷声大雨点小。 　　造成这结果的原因并非是企业的不足。一方面，当时监管层对P2P网贷的意见尚示明确;另一方面，国内上市政策的限制，使P2P企业难以企及;第三，国内排队等待上市的企业需要时间消化。这就造成了平台独立上市之路困难重重。 　　那接下来，P2P的上市之路又将往何方走?我们将在下期进行讨论。   　　P2P上市的途径主要分为海外与海内，海外的包括香港和美国，海内的包括A股市场及新三版。而国内上市的核心问题是政策，其次是盈利、审计、信息披露等等。海外上市则对平台的盈利能力和可持续能力有更高的要求。 　　盈利能力是个坎 　　从2014至2015年，行业正处于竞争的白热化时期，大多数平台都处于烧钱的处境。P2P的利润来源于撮合业务所收取的手续费，平台手续费收入大约是交易额的1%。假设平台一个月待收10亿元，那么一个月收入大约是1000万。如果在两年前，这个交易额已经是相当可观的了，在行业内已经是第一梯队，而平台每月的支出包括高企的推广费、人力资源费用等等，这1000万也仅仅够维持平台的运作和推广，更谈不上盈利。当然，并不是所有都不能盈利，那些一开始就将自己定位为小平台，并不打算做大的P2P是能实现盈利的，但如果企业有上市的打算，就必须做大体量。所以，当时的P2P在盈利能力上大多数不符合要求。 　　信息披露和审计难达标 　　自2015年7月《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》发布以来，15年后半年陆续有关于互联网金融的相关政策文件下发。可以说，在2015年下半年起，互联网金融的监管环境及市场环境正在逐步静化，关于行业信息披露和审计的要求，也在《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》中进行了明确描述。但在此之前，行业一直都还处于“野蛮生长”时期，行业的信息披露及审计都难尽如人意。而国内上市对企业这两点要求非常高，这就阻塞了P2P寻求国内上市的路径。 　　监管政策 　　监管政策是阻碍P2P上市的最主要原因。一方面，没有明确的监管政策，就难以保证行业健康有序的发展，另一方面，监管政策的出台，从侧面表明了管理层对行业的认可，行业才有继续发展的可能。而在当时，证监会对P2P上市的态度并不积极，因为其没有明确的监管机构。 　　但随着时间的推移和行业的发展，尤其是2015年后半年监管政策的逐步出台后，行业上市逐渐被提上日程，并出现了几家平台做了“吃螃蟹的人”，而他们的上市方式又各有不同，这我们将在下一篇里进行详细介绍。 　　在行业监管陆续出台的环境下，P2P网贷掀起了上市的浪潮。几大平台分别在纽交所、香港主板、新三板实现了曲线上市，并且随着未来监管细则的正式发布，行业或将迎来国内A股市场的第一股。为什么国内P2P平台如此热衷登陆资本市场呢?笔者将详细探讨这一问题。   　　寻求资本 　　P2P网贷在这几年发展的过程中，不断遇到各种挑战。首先，从主观原因来看，P2P企业过度扩张，行业洗牌加速，行业分化开始出现严重化的趋势，平台生存不易。 　　其次，从客观的原因来看，近两年国内的经济环境正处于下行通道，小微企业经营困难，这使得服务对象为小微企业的P2P网贷受到了冲击。 　　另外，2015年以来，一方面P2P平台数量仍然保持增长，行业竞争压力大，另一方面，上半年股市形势大好，导致了平台资金被分流。 　　除此之外，尽管有些平台自身规模比较大，但其经营过程中面临的资金流动性压力同样非常巨大，需要有充足的资本来化解未来可能遭遇的流动性风险。 　　除了上述因素，还有一种情况令人十分担忧，行业内资本的流入速度正在减缓，甚至是向外流出。这是由于早前巨头资本的不断进入以及行业洗牌进程的加速，使得行业的竞争变得越来越激烈，导致市场开始成饱和状态，引发了资金的外流。 　　要解决上述问题，必须要保证现金流的充裕和稳定，这就需要引入资本。除了上市，引入资本的方式还可以是PE或VC。但不是所有的P2P公司都会受到PE等资本的青睐，资本与P2P公司之间存在双向的选择。因此，上市成了P2P平台进行融资的另一种选择，这就成了当前P2P积极寻求各类通道谋求上市的重要因素。   　　信用背书 　　监管总是落后于发展，这是每个新生行业都会遇到的问题。在P2P发展的前期阶段，行业的监管一直没能跟上行业的发展，而这也在一定程度上制约着P2P的发展。监管问题对行业的掣肘主要表现在以下几方面： 　　首先，致使行业初期无法有序发展。由于发展初期监管没能跟上，造成了行业进入门槛的降低，使得P2P平台的数量如雨后春笋般增长，质量良莠不齐，给行业留下了污点。 　　其次，限制了行业对投资人市场的开发。根据网贷之家的统计，截至2015年11月底，国内P2P行业的有效投资人数量达300.62万人，而由于监管的落后导致平台数量的猛增，使得当前行业内累计平台数量将近4000家，平均每家平台投资人数不足1000人。而且P2P行业的马太效应十分严重，很大一部分投资者集中在几个行业巨头身上，这使得平均到每家平台的投资人数量变得更少了。此外，初期行业的无序发展使得行业口碑受到了影响，也在一定程度上限制了用户市场的开发。 　　行业初期的监管问题无疑是P2P发展路上的一块绊脚石，而在短期内难以改变客观环境的情况下，P2P只能通过增信来提升平台的竞争力，以维持平台的发展。从行业常见的增信手段上来看，上市可以说是最高效的增信方式。 　　首先，在投资人市场中，上市的P2P平台较其他平台会更受欢迎。一方面，能够从数千家平台中脱颖而出得到资本市场的认可，从某种程度上彰显了这些平台的过人之处。另一方面，企业上市后要进行严格的信息披露及审计，这使投资者对企业的经营情况有了更为清晰的了解。 　　其次，上市对平台品牌的建立有极大的帮助。要在目前数千家平台中建立行业知名度并不容易，其高昂的广告与推广费用也是企业难以承受的，在资本市场上市不仅能很好地证明自身的实力，还能达到自我宣传的效果。 　　综上所述，资本市场为P2P平台带来的红利不仅是资金，还有信誉与品牌。企业登陆资本市场后再也无需傍他人大腿，因为自己就是上市公司。就像范冰冰的名言：我不需要嫁豪门，我自己就是豪门 　　 　　忙融资忙上市 　　2016年1月份，在短短的1个月时间里，就已经有3家互联网金融企业完成了融资。1月25日，借贷宝宣布融资25亿元，估值500亿元。此次融资由某大型股份制商业银行领投，并有多家机构和个人投资者参与。此外，短融网宣布完成B轮3.9亿元人民币的融资，而辅仁集团是其最大的股东。有“互联网金融航母”之称的陆金所，也于1月对外宣布成功拿到12.16亿美元的融资，资金主要来自国泰君安证券、中银集团投资有限公司等境内外投资机构，此轮融资后，陆金所平台估值已达185亿元。 　　P2P平台引入融资，除了解决资金上的需求，以及通过战略投资者提升公司形象外，还能为企业IPO做准备。上市前引入战略投资者能够获得上市费用，减少企业的上市资金压力，除此之外，还有利于提高公司的股票估值，增加投资者预期。 　　此外，P2P的融资热也跟上交所正在积极研究设立的科创板和战略新兴板有关。2015年12月28日，上交所科创板开板，科创板针对处于初创期、成长前期到成长中期的科技创新型企业。而战略新兴板的市场定位低于主板，会挑选符合战略新兴产业标准、获得券商推荐以及招股书披露完备且符合资质的企业在该板上市。科创板和新兴板的企业有着过渡关系，成熟期前的企业在科创板挂牌，而到了成熟阶段就到新兴板。此外，由于1月底新三板暂时叫停类金融企业挂牌的通道，而主板和中小板进入难度又较大，所以科创板和新三板会是P2P上市一个可行的途径。现在越来越多的资本大佬加强对P2P的战略布局，实际上是看好P2P企业今后登陆资本市场的可能性较大。 　　宜人贷等上市刺激P2P上市进程 　　除上述原因外，国内部分平台的上市更是刺激了P2P企业的上市进程。宜人贷、PPmoney、财加等平台分别于2015年年底于纽交所、新三板及香港主板上市，成为了中国P2P企业上市的先行者，尽管三者均属“曲线上市”，未能登陆中国A股市场，但不得不说其为P2P企业提供了“上市模板”。 　　总之，随着监管的陆续出台，P2P行业的发展正朝着越来越规范的方向发展，资本的涌入加速了行业的优胜劣汰，在监管与资本的双重作用之下，势必引发P2P企业新一轮的上市潮。   　　一、翼龙贷成为国内首家母公司上市的P2P平台 　　2015年6月29日,随着联想控股股份有限公司董事长柳传志在香港联合交易所敲响IPO(指股份公司首次向社会公众公开招股)锣声,联想控股成员企业之一、目前国内最大的“三农”互联网金融平台——翼龙贷也由此登陆香港联交所主板,并正式收获“国内第一家母公司上市的P2P(指个人与个人间的小额借贷交易)公司”的桂冠,标志着国内P2P行业发展进入新阶段。 　　据介绍,北京同城翼龙网络有限公司(简称翼龙贷)成立于2007年,是中国最早入市的P2P网络借贷平台,国内首个金融改革试点的正规金融服务企业,也是首个在营业执照经营范围里加入“民间借贷撮合业务服务”的P2P网络信贷企业。按香港联交所规定,作为联想控股成员企业,翼龙贷财务报表将从2015年第三季度开始与联想控股合并,这表明翼龙贷所有业绩也将出现在联想控股上市后的第一份季报中。 　　翼龙贷创始人、董事长王思聪表示,作为中国最早的P2P网络借贷平台、翼龙贷这次能成功成为国内首家母公司上市的P2P平台,是全体翼龙贷人深耕“三农”市场,为农村金融事业辛勤奉献8年的结果,标志着“三农”小微贷企业在资本市场迎来了更宽阔的事业前景,为“三农”服务提供了更雄厚的资本和广阔的平台。 　　作为一家以“三农”为特色的P2P企业,翼龙贷以“普惠金融助力中国梦”为己任,其主要产品农户个人信用贷款业务已下沉到最基层村镇,切实帮助农民解决在种植、养殖、经营等方面的资金需求,助力所在区域经济发展。翼龙贷通过首创的“同城O2O(指线上线下电子商务)”模式,目前已在全国300多个城市建立了运营中心,地方运营商覆盖了全国1500个县区,其业务延伸至大半个中国。同时,该公司坚持规范运营,客户资金通过第三方支付平台进行划拨等措施,翼龙贷已建立起包括当地运营商、财务、法务、总风控等多层次、多方面的风控流程,以保障投资人的资金安全。 　　联想控股战略投资部董事总经理、翼龙贷总裁毛向前介绍说,联想控股创办于1984年,先后打造出了联想集团、神州数码、君联资本(原联想投资)、弘毅投资和融科智地等多个行业的领先企业,并形成了自己独特的投资理念与竞争优势。翼龙贷是联想控股金融服务板块的关键组成部分,自从2014年11月3日联想控股入股以来,翼龙贷迎来了蓬勃、健康、持续的高速成长期,越来越显示出发展的后劲,联想控股对翼龙贷的未来充满信心。联想控股希望翼龙贷将利用其在“三农”领域的资源和优势,与联想控股旗下的现代农业形成良好的协同效应。他说,2015年,翼龙贷的交易额有望达到150—200亿元,并将很快冲击千亿元的交易额。未来,翼龙贷不排除独立上市的可能。 　　翼龙贷自创立以来,一直保持较快的发展速度。截至当前,翼龙贷网站的交易额已超过65亿元,并保持了较低的损贷率,显示了翼龙贷的健康发展状态,其中“三农”贷款占其贷款总额的95%以上。在资金端方面,翼龙贷还开发了固定收益类理财翼存宝,结构化的理财产品翼星计划,为投资者带来安全、稳定的较高收益。 　　此外,翼龙贷在6月18日还成立了单独的农业众筹平台——翼龙众筹,这也是我国首家专注于农业的众筹平台。“杨梅之乡”江西省新光杨梅树成为该平台首个众筹项目。同时,在刚刚结束的首届众筹金融博览会上,翼龙贷还因此斩获年度众筹行业新锐品牌大奖。   　　二、小贷公司在挂牌上市中的意义 　　小贷公司是受政府监管，由企业家自己提供资金从事贷款业务的类金融机构。虽然出资是个人或者民营企业家，但从事的是一项利国利民的大事业，从已有数据来看小贷公司的发展是成功的，这是不争的事实。但也存在以下实际的问题：   　　1、小贷公司承担了金融机构的贷款业务，但始终不是金融机构，因此小贷公司还不能直接从社会吸收存款，这种情况恐怕要持续很长的时间，这就直接导致发展非常良好的小贷公司处于货币饥渴的状态。这种情况当然不是普遍的，但在每个地区都有相当数量。   　　2、另外，小贷公司的发展虽然在短期内是可持续性的，但每个公司的股东团队是由个人和法人组成，随着发展必然出现股东变更的需求。在现有的法律体系下，股东的退出和变更很容易产生矛盾，包括对股份价格和转让的程序。如果发展到诉讼，必然对小贷公司的发展不利。 　　以上的问题只是主要的，当然还有其他细小的矛盾。如何解决以上的问题呢?目前来看，只有通过挂牌上市来解决，除此之外没有任何的合法途径。新三板和区域性股权交易市场的推出，是一个重大的利好。因为原来只有IPO的通道来解决融资难的问题，但对于小贷公司而言是不可能的，但现在可以通过新三板和区域性股权交易市场来达到挂牌上市的目的。虽然新三板和区域性股权交易市场相对IPO是私募性质的股权交易场所，但所有的功能都是基本一致的。从已经挂牌的企业来看，融资数额也是相当惊人的，交易的流动性也是在逐渐增强!基本达到国家设立的目的。如果说以前很多企业家不知道，那么现在早已是深入人心。新三板设立之初就以法律文件的形式规定了竞价交易，所以以后这种只有主板的交易方式必然会推出。   　　首先，对于小贷公司而言，新三板和区域性股权交易市场都具备发行私募债的能力，小贷公司完全可以利用这一功能通过合法的途径，募集到所需的资金。现在的资金成本基本上是不超过年息15%，但这个成本以后肯定会降下来，因为融资成本是随着大环境来的，高利息是不具备持续性的。 　　国家的降息以及股权交易所的发展必然会让更多的投资人直接面对小贷公司，这样就缩短了融资距离，减少了融资环节，拓宽了老百姓的理财渠道!相比银行的理财回报率，百姓更愿意投给挂牌上市的企业。因为挂牌上市的企业在充分担保的情况下，同样具备安全性和可靠性，回报率还高。当然这种担保是以主发起人和股权作为担保的。如果挂牌上市后，能够定向增发资本，那么融来的资金成本就是零，这是最好的多赢局面。 　　其次，小贷公司挂牌上市后，股权价格有了依据，这个价格是公平合理的。这个功能是股权交易所最主要的功能，没有这个功能，股权就不能以货币形式来衡量，也就不能交易，不能交易也就没有上市。新三板现在通过协议转让和做市商两种方式解决交易，区域性股权交易市场还是通过协议转让，但挂牌当天就产生了一个合理的股价，这个股价能作为股权交易的重要参考，在不产生和原有股东矛盾的情况下，任何股东都可以合法的转让自己的股份，从而为股东退出提供了安全通道。这个意义远远大于融资的意义!只有进入通道，而没有退出通道的公司是不健康的公司，也不可能做大做强。   　　三、小贷公司上市利弊几何 　　小贷公司通过挂牌上市，为所有股东提供了这种安全退出通道，同时也为小贷公司做成百年企业打下了坚实的基础，真正做到了所有权和经营权的分离，抗风险能力大大增强! 　　最后，现在省政府在财政困难的情况下每年拿出1亿元鼓励企业挂牌上市，这本身就说明政府意识到了挂牌上市的意义。但现在如果小贷公司还为上不上市而犹豫，那就错过了发展壮大的机会，最起码起步比别人晚，成本也大增加，能不能挂上牌也是一个未知数。 　　不可否认，小额贷款公司上市是其拓宽融资来源的一个有利途径。上市一方面扩展了其融资来源，增强了小额贷款公司为中小企业服务的资金实力，另一方面，小贷公司的上市也有助于其治理结构的改善。 　　然而，小贷公司一直以来面临的财务杠杆率过低的问题并不能通过上市，也就是进行股权融资来缓解，因而对于小额贷款公司来说，上市也存在一定的局限性。   　　首家港股上市的小贷公司 　　佐力小贷的上市引起了市场对该公司的关注。 　　根据其官网显示的资料，佐力小贷成立于2011年，注册资本8.8亿元人民币，是浙江省最大的持牌小额贷款公司，为在德清县从事商业及农业活动的客户提供具有灵活条款的融资方案，具体来说，可提供包括农业贷款、科技型企业信用贷款以及个人经营、消费、创业贷款产品。核心客户主要包括从事农业业务的客户、从事农村发展活动的客户以及各行业的中小企业及微型企业。 　　佐力小贷方面表示，公司计划扩大服务范围，提升网络经营效率，将在德清以外的县市设立分支机构或者通过策略性收购其他小额贷款公司、财务机构，扩大公司的地理覆盖范围，服务德清以外的客户。能够看出，通过公司上市以提高资金实力、扩大经营规模是佐力小贷实现其发展愿景的重要一步。 　　据目前披露的数据，截至2014年6月，佐力小贷的总资产达到11.21亿元，负债1.97亿元，净利润4601.30万元，净资产收益率4.98%，主营利润率71.86%，资产负债率17.60%，逾期贷款率和减值贷款率分别为0.1%及1.3%。   　　小贷上市利弊并存 　　小贷公司的上市并不是个例，此前，全国首家在纳斯达克上市的小贷公司——苏州鲈乡农村小额贷款公司顺利迈入美国资本市场。据了解，除了佐力小贷外，华丰融资集团有限公司与中国汇通金融控股有限公司也于去年下半年提交了上市申请。 　　不少小贷公司正在积极计划上市以扩展融资渠道，扩大经营规模。位于浙江海宁的一家小贷公司负责人告诉记者，该公司也正在酝酿上市。 　　不可否认，小额贷款公司上市是其拓宽融资来源的一个有力途径。“上市一方面扩展了其融资来源，增强了小额贷款公司为中小企业服务的资金实力，这方面的积极作用是显而易见的。”一位研究小贷的监管层人士告诉记者，“另一方面，小贷公司的上市也有助于其治理结构的改善。实现股权融资后，小贷公司的股权结构不再是原有的几个股东股权独大的状态，而是股权变得相对分散。而监管政策对于上市公司的公司治理有一套更严格的规范要求，这也将促使小贷公司进一步完善自身治理结构。” 　　然而，小贷公司一直以来面临的财务杠杆率过低的问题并不能通过上市，也就是进行股权融资来缓解，因而对于小额贷款公司来说，上市也存在一定的局限性。“实际上，目前国内小贷公司面临的主要矛盾是，需要扩张公司的负债规模、提高负债比例来提升杠杆率，也就是说要更多地采用债务融资，从而提高小额贷款公司的资本收益率。”上述人士直言，“然而，股权融资实际上降低了杠杆率，一定程度上来说不利于小贷公司改善财务状况。另外，在改善小贷公司"支农支小"实力方面，其发挥的作用也是有限的。”   　　会否迎来“上市潮” 　　小贷公司上市是否会成为大的趋势?对于这一问题，业内看法不一。部分小贷行业人士认为，小贷公司目前普遍面临缺乏债务融资渠道问题，在这样的背景下，如果政策宽松、市场条件比较好的话，将会有更多的小贷公司选择上市进行融资。另外，目前小贷公司包括监管制度在内的制度框架不是非常完善，如果小贷公司进行上市融资的话，投资者会面临很大的不确定性。不过，越来越多的小贷公司上市，将会反过来推动政府机构完善小贷公司的监管政策，将中小投资者尤其是境外中小投资者的权益加以考虑，促进政府部门优化和改善小贷公司监管制度。 　　也有部分人士对上述问题持保守态度。股票的价格会受到小贷公司监管体制以及法律不完善的影响，因此相较于一般的上市公司，小贷公司股权融资的成本相对要高一些。对于小贷公司来说，需要综合考虑成本和收益，权衡进行债权融资还是股权融资这两种不同融资方式的成本，权衡上市对小贷公司当前和长远发展是否有利等因素后，才能最终决定是否上市。 　　上述监管层人士认为，上市虽然可以缓解小贷公司面临的“资金饥渴症”，但并不能真正解决小贷公司由于体制原因造成的融资渠道狭窄的问题。所以，政策当前的着眼点应是进一步推动监管体制的优化，放宽小贷公司债务融资的限制。   　　四、上市公司并购P2P网贷中存在的一些误区 　　结合后就成了大家耳熟能详的的互联网金融，从笔者的经历来看，互联网金融这个词并不能完整准确的概括这个行业的成员的特性。 　　要想投资或并购一家企业，起码要熟悉这个企业，熟悉一家企业首先要熟悉这家企业业务所涉及的行业。只有这样，你的熟悉和了解才是有效的。 　　互联网金融行业有个什么特点呢?简单来说，就是用互联网来做金融的事，是属于两个行业交叉后形成的一个新的次新领域，或称为派生行业。因此，进入这个次新领域的会有两种切入角色或属性：互联网或金融，目前已经进入此领域的各家互联网金融企业，都可采取此种分析法(当然，如果是互联网+别的行业，类似的分析方法)。 　　既然是双属性，那么二者关系如何呢?我们先说互联网，作为人类科技发展进步的产物，起源于美国国防部的国防计划，后被扩大到民用。当时美国政府花力气构建信息高速公路大大促进了其发展。互联网的第一次发展是属于自身完善的，比如说各种的接入技术与初级处理终端(PC、移动端等)、中继传输、数据存储与处理、大型服务器等各种软硬件方面，这些方面的发展使得信息的形成、传播、处理等发生了革命性的变革，这方面笔者定义为互联网的第一次发展。 　　互联网的第一次发展，为打开新的空间奠定了基础，这个新的空间就是我们现在接触的“网”，也就是互联网，也即大家常说的“在线”或“线上”的概念。在这个虚拟的空间里，每个触网的个体都是现实世界中的人(当然随着科技的发展，类似机器人的非生物个体暂时无法预测)。同时接入这个空间的还有各种设备(即物联网中的成员)，现实世界中的人与各类设备，是“网”中各个成员的载体。现实世界中各个成员通过“网”相互交流信息，大家看到的就是“网”中的各个角色在互动。   　　希望笔者这部分关于技术方面的解释，能成为大家了解互联网+的基础。解释了互联网，我们再来看看金融。 　　金融的本质是价值流通，种类有很多，其中主要包括银行、证券、基金、保险、信托等。所涉及的学术领域很广，其中主要包括：会计、财务、投资学、银行学、证券学、保险学、信托学等。 　　价值流通的表现形式为交易活动，本质是跨时间、跨空间的价值交换，所有涉及到价值或者收入在不同时间、不同空间之间进行配置的交易都是金融交易。金融交易本身并不创造价值，那为什么在金融交易中就有赚钱的呢?应该讲，价值的产生有两种形式，一是利用时间差的增值，二是利用不同劳动者的单位劳动价差产生的价值差额产生了溢价(针对此观点如有不同意见，欢迎与笔者交流)。 　　金融交易的频繁程度可以反映一个地区、区域、乃至国家经济繁荣能力的重要指标。传统金融研究货币资金的流通，而现代的金融本质就是经营活动的资本化过程。 　　可能这部分理论会让人觉得晦涩，拿离大家比较近的、通俗易懂的事举例，存款和贷款。传统意义上是资金有盈余的人把钱存在银行，而资金紧缺的人去银行申请贷款。大家看到，其实银行就是个中介，那么银行赚的钱就是存款的利息与贷款的利息差，简称息差。如当前的一年期存款基准利率是央行2014年11月22日定的2.75%，而同期公布的一年期贷款基准利率是5.6%，在2015年3月1日下调为5.35%。同是一年期，银行给存款者的利息和贷款者给银行的利息差1倍，这是中国当前绝大部分银行的主要利润来源。所以2014年有家银行行长在该行年会上讲“我们赚的有点不好意思了”，2015年两会期间某大行行长给克强总理说银行是弱势群体的时候大家都笑了。 　　这是当前中国传统金融中的银行业的基本特色和发展现状(随着形势的发展，银行靠吃息差的好日子将一去不复返，投行将渐加重分量)。鉴于国家对金融行业的严格准入，以及事实上的严格国有垄断，所以金融行业领域是民营资本最大的空白。 　　但是，民间金融一直在夹缝中存在。其他形式的我们不讨论，就说笔者比较熟悉的从2005年以来逐步发展起来的担保公司、小额贷款公司，以及近两年起来的大家以为很新的互联网金融。担保公司我们分为融资担保公司和投资担保公司。   　　先分析融资担保公司。大家知道，贷款的人都会有还不了款的风险，以前没有担保公司参与的时候就是由银行直接承受。随着担保公司在中国的出现，银行会要求贷款的人找担保公司提供担保，此种的贷款如果归还出现困难时，担保公司先为贷款者归还欠银行的钱，然后担保公司再向贷款者追讨。模式上确实是降低了银行的风险，而转嫁给了担保公司。但中国现行的司法效率非常低下，导致担保公司在代偿后的追讨过程非常耗时耗力，很多时候一两年都没法审判结案。这种情况如果是个案，担保公司还能耗得起时间，但是遇到集中性风险爆发的时候(如2008年金融危机传递到各个实业行业的时候)，担保公司代偿垫付的资金可能就是个无底洞。而担保公司没有银行具有存款功能来融资，因此担保公司的自有资金很快就会耗完从而进入死亡模式。这是能拿到银行业务的担保公司，后来银监会规范为融资担保公司，而这种担保公司在发达国家扮演的角色往往政府扶持中小企业发展的平台，而不是靠赚取利润驱动的商业公司。因此注定了在中国只能是银行不良贷款的缓冲池，加之司法追讨效率的低下使得资金回笼受阻，所以注定是悲剧的存在。   　　再来谈投资担保公司。此种模式中各个角色是差不多的，只不过在这里放贷者不是银行，而是某些资金充裕的个人(在中国，非法定允许的特定金融公司不得发放借款，但不限制个人)。投资担保公司向出借者提供的担保，类似融资担保公司向银行提供的担保。不一样的是，大多情况下投资担保公司担保的个人出借资金额度较小，或者实际出借资金者和担保公司老板是利益共同体，同时投资担保公司收取的担保费用相对高。因此，二者之间的较少存在利益冲突，对借款人出借的金额小而分散，所以风险相对不集中。导致投资担保公司的生命周期还较融资担保公司长。 　　另外简单说说小额贷款公司，这是中国在探索金融改革引入民营资本的试点，在欧美尤其是日本和香港比较成熟。给民营资本涉足金融提供了一个切入点，获得了通过企业的名义发放贷款的许可，并无融资许可。所以，进入的民营资本只能是通过自有自己发放。他们的挑战能力还是非常有限，但这是一个开端。   　　最后我们再来讲讲互联网金融。本身金融是个大概率，所以互联网+金融也是比较大的派生领域。我们在此主要讲当前规模较大、时间较久的P2P。其实P2P的前身就是标准的民间借贷，民间借贷是以个人的名义出借、投资担保公司(后来随着大鳄进入逐渐有了融资担保、保险等)提供担保，用个人名义出借、用担保公司担保降低风险同时分散费用。但是民间的这种方式受人类的处理极限限制，以及出资人的时间、地理位置限制，无法上规模。借助了互联网之后，人类处理数据量的瓶颈被打破，同时对于突破了出资人的时间、地理位置限制，显示出的便利性威力让前期进入的平台尝到了甜头。 　　但是在这个过程中，带来了前所未有的便利的同时，也伴随着带来了隐患。因为没有银行参与，所有资金的进出由第三方支付承担，而刚开始的第三方支付是没有处理过这个行业的业务的，所以采取传统的网关技术资金池模式。此模式能实现资金的进出，但却给予了平台方无限大的自由度，投标的资金真实去向无从辨别，再加之平台标的信息的真假投资人是难以辨别的。因此，监管和操作方面的规范缺失导致有机可乘，此时如果道德底线守不住了那么隐患就来了。由于已投标的资金和充值后未投标的资金是在一个池子里，池子里资金不足，就出现了初期的提现困难问题。这就引出了后来的资金托管方式的出现，这种方式风险点比网关技术的资金池模式少一些，但仍然有，具体可参见笔者之前的《平台采用通道还是托管模式你分清了吗?》。 　　谈了这么多行业发展方面的东西，接下来我们探讨关于行业并购：风投、上市公司或想进入这个行业其他实力方，觉得切入这个行业的最快方式就是并购。确实，不论哪个行业，并购是一条非常快捷的路。但当前的互联网金融尤其是P2P还不成熟，各种猫腻非常多，很多并购方按照传统互联网的角度看待这个行业，用纯互联网的标准来衡量欲并购企业。作为笔者来讲，不由得默默捏了一把汗，看过前文的各位估计也能明白，作为一个派生行业，只重视地上建筑不重视根基，想来确实后怕。当然，不是说不认可这行的并购，只是觉得常规的并购标准需要完善一下，避免出现不可控情况。当然，以笔者的观察来看，越是行业里比较久的，越难以在一些方面做出改进。所以，一些想要引入资金的老平台看清方向是第一步，根据需要进行调整才是最主要的。   　　金融方面需要看的是风控能力方面这种基础建设，要先作为一家金融服务企业进行衡量，这方面没问题之后再看互联网方面的基础。这才是并购方面需要完整去做的，也是投资者需要看中的基础。 　　投资界有一句话叫“不熟的事不做”，我还喜欢一句话，专业的事情交给专业人士去做。笔者混迹此行多年，此次与大家做个浅尝辄止的交流，有兴趣的可以联系我深入探讨;有需要帮忙的可以开口，笔者会尽力帮助，当然我也不是万能，帮不到的就请海涵了。     财经贷眼：网贷财经 wdcj.cn 专栏作者

3•15晚会五号热点投诉—P2P网贷

      P2P网络借贷平台由于手续简便、方式灵活，本来是对传统金融业的有益补充。可是由于部分P2P网站经营不善或者一些骗子网站的加入，使得风光一时的网络版民间借贷－－P2P出现了倒闭潮、跑路潮，据投诉人和曝料人爆料，有的投资者赔了几十万，有的甚至赔了几百万元，很多投资者把一生的积蓄都投了进去，看到的却是P2P网站再也无法登录，听到的是老板卷款跑路的消息，面对业已瘫痪的冷冰冰的网页，血本无归的投资者们欲哭无泪！ 　　P2P是“Peer to Peer”的英文缩写。P2P贷款不需要金融机构作为中间人，贷款人与借款人之间的业务往来都在网络平台上完成，网络作为第三方平台将小额的资金聚集，并向有资金需求的人群流动。由于贷款手续简便、难度小、成本低，P2P融资在网络时代迅猛发展，却也暴露了不少问题。在3·15晚会的投诉平台上，有众多对P2P平台的投诉和质疑，其中对“中汇在线”的投诉最多。 　　网民黄先生投诉，“‘中汇在线’当初宣传的是纯粹的票据抵押业务，自己投了不少资金进去，没想到，该平台2014年12月突然倒闭，其法人和运营经理失联，3亿余元款项不翼而飞，受害者多达5000人。” 　　来自河北保定的投资者投诉称，“中汇在线”最初采用银行承兑汇票的方式来取得投资者的信任，并承诺保证借款投资的安全性。平台还大肆宣传，与大型门户网站和两家国企达成合作关系，引来不少普通投资者纷纷注资，但是2014年12月，公司突然不予投资人进行提现，紧接着又突然让律师下发公告，说公司资金链断裂，要进行倒闭前的清算，大量投资者一下子变得手足无措。 　　山东、深圳等地的投资者也纷纷来信，投诉“中汇在线”卷走了多年甚至一生的积蓄。一位下岗女工、单亲妈妈说，现在每日饱受锥心之痛，而又投诉无门。 　　“中汇在线”是深圳一家网络信贷理财平台，2013年7月正式上线运营，注册资本2000万元人民币。让投资者们唯一宽心的是，深圳警方近日将“中汇在线”平台主要负责人陈艳芳抓捕归案，同时继续追捕该案其他嫌疑人，全力追查涉案资金去向。 　　除了“中汇在线”，还有对其他一些网贷平台的投诉。浙江杭州的习先生投诉，“在'全民贷'投资，没想到该平台2014年12月突然停止运营，实际控制人失联，诈骗8800万元投资款潜逃，受害投资者近千人。” 　　另一位杭州网友投诉“网赢天下”平台，“当初觉得该平台许诺的利息比较高，而且承诺安全保本保息，还有准上市的背景，就把全部积蓄约123万投了进去，结果这家公司开业4个月就倒闭了，责任人潜逃，受害者一家不仅失去积蓄和生活费用，连治病钱也无法承担。” 　　来自辽宁的佟先生投诉称，“在'科讯网'投资了近44万元，虽然之后陆续返款3000元左右，但之后网站就一直处于维护状态，停止一切业务往来、客服电话无人接听。” 　　还有网友投诉说，在山东“上咸bank”平台投资后，没想到2015年1月16日，该平台全体员工全部失联，这个平台是2013年12月底成立的。 　　此外据媒体报道，业内知名的高息P2P网贷平台“里外贷”也遭遇史上最大金融兑付危机，面临9.43亿元兑付账款，成为2015年首个P2P平台倒闭案。目前，“里外贷”已经暂停一切业务。该公司2013年5月正式上线运营，注册资金1000万元。 　　从倒闭的P2P网站来看，大多数网站宣传可获得高回报，如：“中汇在线”宣称票据理财可以有18％的高收益，而业内此类产品的年华收益率很少高于8％；“里外贷”多个投资标的年利率接近或超过40％，多款项目借款年利率甚至高达45.2％。而从众多投诉信来看，很多P2P投资者还是高学历，可熟练使用互联网的人，这说明一些骗人的P2P平台具有很强的迷惑性，鱼龙混杂，层次不齐。 　　一、网站建立初期目的就不纯。一些平台建立之初就企图通过互联网非法集资。这种平台类似庞氏骗局，以高息、短期标吸引投资者，利用新投资者的钱向老投资者支付利息和短期回报，制造赚钱的假象，从而骗取更多投资。有些骗子网站甚至把服务器设在海外，敛财之后，关闭网站逃之夭夭，即使警方立案也很难追查。 　　二、一个老板建多个关联平台。这些平台无非是想广撒网多捞鱼，为了融更多的资金，实质上还是一种非法集资。 　　三、风险控制不力。很多平台的风险控制没有相应资质或者经验，审查材料不严，导致“坏标”、“差标”都上了平台，有些还是大数额的贷款，导致平台累计了许多次级贷款，大量贷款人发生逾期不能还款，贷款无法按时收回的情况。再加上平台本身的注册资本不够雄厚，无法承受大量的逾期贷款，导致平台无法正常运行，最终只能倒闭、跑路。 　　四、缺乏有效监管。由于P2P网贷是一种新型的融资手段，相应的监管并未完全到位，无疑埋下了隐患和漏洞。 　　据有关部门统计，2014年有成交额的P2P网贷平台为1761家，　2014年下半年，跑路的大约有40多家。针对P2P倒闭跑路现象，央行征信中心通过下属的上海资信有限公司，建成了网络金融征信系统，收集并整理了P2P平台借贷两端客户的所有基本信息，防范借款人恶意欺诈、过度负债等信用风险。银监会先后明确了　“不得提供担保”“不得搞资金池”“不得非法吸收公众存款”等P2P的十大“监管红线”。　 　　在P2P行业鱼龙混杂的情况下，普通投资者很难凭一己之力评判一家P2P平台的综合实力强弱，也很难辨识真假，3·15晚会呼吁监管部门加大对网络借贷平台的监管，早日出台实施细则。 　　 同时我们也要借用股市的话再次提醒投资者们，“网贷有风险，投资需谨慎”！选择P2P理财平台，一定要擦亮眼睛，不能一味贪图高利息高回报，而忘了投资风险。      3·15晚会将持续关注P2P网贷平台的倒闭跑路事件，如果您或身边的朋友遭遇到此类事件，请联系我们，我们的联系方式是：3·15晚会官方微信号：cctv315；官方微博：CCTV315；邮箱    ：12315＠cntv.cn 或12315＠ qq.com；电话：010－68579889－315。              

互金协会闭门会讨论P2P信披 分级分类规范

随着中国互联网金融协会（筹）（下称“互金协会”）3月25日挂牌日的临近，相关工作亦在紧锣密鼓推进。3月10日，即将挂牌成立的中国互联网金融协会在北京召开互联网金融信息披露标准研讨会。据与会人员透露，研讨会对个体网络借贷（P2P）、互联网非公开股权融资和互联网消费金融从业机构的信息披露规范事宜，进行了讨论。 据与会人士介绍，“互联网金融的本质并没有改变，仍然属于资金的融通，是一种信用交易，存在相应的金融风险。因此，要防范和控制互联网金融的风险，需对互联网金融进行监管与自律。而监管与自律的核心在于信息披露。” 该人士强调，协会作为自律组织，承担着对会员单位的信息披露行为进行规范的义务，从而保护金融消费者与相关利益主体的知情权和其他利益。与此同时，互金协会基于对会员单位更高的要求，在借鉴《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》等监管文件的基础上，制定了上述《规范》。 “其目的就是淡化互联网金融企业信用中介的角色，强化信息中介的定位。”该人士如是说。“不仅如此，《规范》对投资人保护和借款人保护也提出了明确要求。” 此外，《规范》对个体网络借贷、互联网非公开股权融资和互联网消费金融等业态做了细化要求。 另据有关专家透露，目前，我国正在进行标准体系的改革，金标委新设了团体标准这个新项目，其制定主体是社会团体。“2015年7月央行等十部委联合下发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（下称《指导意见》）赋予了互金协会制定互联网金融行业标准的职能。将来，条件成熟时，《规范》也有望上升为行业标准。”该人士称。 三次会议形成初稿 多家机构参与讨论 上述与会人士表示，《规范》的出台是为了落实《指导意见》的精神和《中国互联网金融协会自律公约》（下称《公约》）的细化。 其中，《公约》要求会员加强信息披露。从业机构应当进行必要的信息披露，及时向投资者公布其经营活动、财务状况、互联网金融产品合同内容、免责条款规定、交易模式、参与方权利和义务和风险提示等与金融消费者利益相关的信息，以便投资者充分了解从业机构运作状况，促使从业机构和用户能够稳健经营和控制风险。强化对投资者利益保护的需求。 “这样，投资者通过从业机构信息披露机制形成对外发布的信息，可充分了解投资对象，从而优化投资行为。而从业机构也可以通过信息披露减少公司与投资者间代理问题，增加公司透明度、改善公司治理。”该人士说。 另据该人士透露，《规范》编制过程历经多次会议研讨、与多家从业机构单独讨论、初稿编写和内部征求意见几个阶段。 2015年10月，协会组织包括大型商业银行、大型互联网企业、消费金融公司、具有影响力的P2P与互联网非公开股权融资平台等在内的多家互联网金融从业机构展开了第一次讨论会，就互联网金融从业机构信息披露的重要性以及信息披露的大体框架内容达成初步共识，并形成了简要的信息披露规范框架。 随后，在第一次会议讨论的基础上，协会组织各家参会单位的与会代表按照“分类分级”的思路把P2P、互联网非公开股权融资和互联网消费金融从机构和产品层面上可能披露的信息详细列出并综合考虑各家机构的披露意愿确立了等级。 此后，协会再度举行了单独讨论会，分别组织多家从业机构对信息披露内容进行单独讨论，充分征求各家机构对披露内容和披露等级的意见。 在上述与会人士看来，《规范》的出台是推动新型的信息中介的一个“抓手”。从行业自律角度来看，设定了行业“底线”，提醒行业创新风险。同时，也为行业健康发展提供了一个“缓冲带”。 该人士强调，《规范》除了提出投资人保护以外，也明确表示要加强对借款人的保护。相比之下，后者的保护尚没有引起重视。目前，国外已有明确的条款进行借款人保护，而国内从业机构催债手段并不规范。“希望以此为契机，加强借款人保护，让借款人真正知道承担的成本。”该人士称。 该人士认为，把互联网金融行业风险披露纳入统一范围是一个有待研究的话题。“目前，平台产品信息披露的一个薄弱环节就是风险提示。而《规范》要求充分利用自律手段进行风险防范和反欺诈。”该人士如是说。“依靠集中式的信息披露平台和统一的信息披露标准，使得各平台之间具有可比性。” 分级划分信披 细化要求 有知情人士对21世纪经济报道记者表示，考虑到信息披露的必要性与实际可操作性，《规范》明确了分级划分信息披露要求，分别包括强制性和自愿性信息披露。 据介绍，《规范》按照分类原则，总结各个业态从业机构披露信息共性的基础上和所特有的项目或产品信息进行分类，从项目或产品层面对披露信息要求进行细化。 “总体来讲，信息披露工作分别包括机构层面和产品层面两方面的信息。鉴于目前很多平台名字比较接近，通过充分的基本信息披露来说明‘我就是我’。同时，《规范》对重大事项也会有清晰的界定。”该知情人士强调。“而平台运营信息指标设定则融合了当前的监管规定。各项指标有助于监管机构和公众能够随时跟踪平台的基本状况。” 其中，针对P2P从业机构，《规范》要求定期更新多项平台运营信息，涉及交易总额、累计违约率、平台项目逾期率、近三月项目逾期率、借款逾期金额、已撮合未到期融资项目有关信息，包括但不限于融资资金运用情况、借款人经营状况及财务状况、借款人还款能力变化情况等。 《规范》还指出，P2P从业机构应当在项目上线后，披露P2P项目的基本信息。同时，《规范》也对借款人的信息披露做出了要求，同时充分考虑了自然人的隐私保护问题，就个体借款人与机构借款人的信息披露进行了区别规定。 前述知情人士直言，目前，互联网非公开股权融资整体规模不太大，尚没有引起充分重视，但是，因为其没有约定投资回报，信息披露也相对落后。因此，也有必要加强信息披露自律。 在《规范》提出的具体要求中，除了应当披露平台融资项目总数、平台融资总金额、平均项目融资额度、平均满标时间等基本要素以外，还特别强调了平台风险提示信息，分别包括政策风险、信用风险、市场风险、流动性风险、管理风险、信息传递风险、认购风险、技术风险、不可抗力及意外事件风险等。 此外，在消费金融从业机构要求披露的平台运营信息中，分别包括消费金额产品类型、消费金额总数、平台催收管理、平台风险提示信息；产品信息中，则包含了产品名称、产品应用领域、贷款额度、初始借款本金以及提前还款方式及收费等14项指标。

轻概念重价值 基金密集调研切换新“风口”

    在A股持续低迷的时候，包括基金经理在内的各路机构投资者们展开了密集的调研。东方财富网Choice金融终端数据显示，截至昨日，最近一个月机构投资者调研上市公司的数量达到359家，环比增加了52家，调研次数则上升到5053次，环比增加了1694次，而创业板和中小板仍是调研的主力军。 　　上海某基金经理向中国证券报记者表示，机构投资者们普遍预期A股或在相当长一段时间处于低迷状态，趋势性投资机会减弱，所谓的板块热点轮动或切换的概率也不高，真正实现业绩增长或价值严重低估的个股将会成为机构投资者们扎堆的重点。该基金经理认为，之所以机构投资者仍然热衷于调研中小创板块的个股，是因为在中国经济下滑的背景下，中小创板块中更容易找到符合经济转型方向、业绩实现爆发式增长的个股。 　　业绩确定性为王 　　在包括基金在内的各路机构投资者密集调研中，业绩的确定性成为他们关注的焦点。 　　从调研的概念板块分析，东方财富网Choice金融终端的数据显示，综合计算发现，预增预盈板块位居所有概念板块之冠，近一个月的机构调研次数高达3797次，遥遥领先于其他概念板块；值得注意的是，以往在年报披露期炙手可热的高送转概念股则意外垫底，近一个月的机构调研次数仅为738次。业内人士指出，这表明在当前市场环境下，机构投资者对业绩的重视程度大幅提升。 　　而从调研的行业来看，也较去年有较大变化。计算机软硬件、电子设备制造等成为近一个月机构调研的重点对象，而去年炙手可热的互联网概念股则遇冷，近一个月的机构调研访问量不及前者的十分之一。而机构扎堆联合调研的情况也比较明显，部分上市公司在近一个月时间获得了机构投资者几十个频次，总量高达上百次的调研。 中欧基金王健指出，未来一段时间，市场整体将维持震荡格局。从行业板块角度分析，农业、消费、化工等周期类产业震荡向上的概率较大，新兴成长板块存在机会，而高估值题材类或存一定风险。她认为，市场内部呈现出较为严重的分化，投资者需要持续关注市场的结构性差异，力争在成长与估值之间选择到高性价比的投资标的。 　　抱团取暖或重现 　　值得注意的是，在市场情绪萎靡，业绩确定性个股数量有限的背景下，包括基金在内的机构投资者们有可能再度采用“抱团取暖”的方式，扎堆持有优质个股，来度过A股的寒冬。 　　事实上，近期部分基金经理的调仓步伐明显加快，此前概念火热，但业绩难以证实的高估值个股，纷纷遭到基金经理们的抛售，转而加仓业绩确定性相对较强的个股。某基金公司研究总监向记者表示，在市场低迷的背景下，优质个股的稀缺性有可能会被放大，其心理估值有可能会逐步提升，从历史经验来看，这类个股不仅能够抗跌，还有望走出独立上涨的行情。但其弊病同样明显，即由于过多机构的扎堆，导致这类个股流动性不足，一旦出现需要兑现收益的机构，短期内可能会造成股价剧烈波动。 　　光大保德信基金研究总监于进杰表示，可以充分关注低估值蓝筹和盈利增长确定，且具有可持续性的相关行业投资机会，强调估值与盈利的匹配。他说，中期内持续看好经济结构调整和消费升级所带来的消费类行业投资机会，同时在供应增加、估值承压的背景下持续增持在细分领域具有核心竞争力的优势成长股。值得强调的是，不少传统行业龙头公司处在估值、盈利的双重底部，供给侧改革如果能让市场看到希望，行业前景的预期改变将带来股价向上的弹性。

3.15基金收益红黑榜：有的赚10倍有的腰斩 谁让我套牢

【导读】基金君特地推出基金理财服务红黑榜，在曝光那些成立后亏钱较多、业绩持续落后市场的基金的同时，也列出了那些成立之后投资者收益较为丰厚、相对排名较为稳定的靠谱基金，供投资者参考。 3月15是一年一度的国际消费者权益日。而对于基金投资者来说，购买基金产品是享受基金公司的理财服务，同样可以理解成消费活动。我们看到，基金公司由于投资服务能力和基金经理水平高低不同，为投资者提供的理财服务质量就千差万别。 今天，基金君特地推出基金理财服务红黑榜，在曝光那些成立后亏钱较多、业绩持续落后市场的基金的同时，也列出了那些成立之后投资者收益较为丰厚、相对排名较为稳定的靠谱基金，供投资者参考。 我们列出此榜的目的只有一个，对落后者予以鞭策，对先进者予以鼓励，同时也请粉丝们在选择产品和公司时擦亮双眼，别再被糟糕的理财服务受到伤害。 红榜：好基金是时间的玫瑰 由于成立时点不同，主动偏股基金成立以来收益率差异巨大。根据Wind资讯统计显示，截止3月14日，成立以来收益率最高的100只基金收益均超过2.89倍，其中华夏大盘精选[-1.04%]和嘉实增长成立以来收益率分别达到15.18倍和11.08倍，是为数不多的10倍基金，但遗憾的是，两只基金主要功臣王亚伟和邵健均已离任。光辉岁月难回首。另外还有兴全趋势投资、博时主题行业、嘉实成长收益[0.57%]等基金成立以来收益也很高，超过了8倍。 从成立时点看，这些基金几乎都在2007年之前成立，熊市成立产品居多，历经多轮牛熊转换，这些基金最终能实现较高的累计收益，一方面在于他们能在牛市的主升浪里把握机会，同样重要的是他们在熊市中能较好地控制风险，从而避免大幅亏损。从而能在长跑中胜出，实现多赢。 值得注意的是，在成立以来收益百强基金中，任泽松管理的中邮战略新兴产业[-1.65%]基金是成立时间最晚的，该基金2012年6月12日成立，截至昨日累计收益率达3.9倍，是表现最为突出的新生代基金。能够在相对较低的点位买入，并长期持有这些基金的投资者显然是幸运的，他们收获了好的理财服务体验。加上一句：可以说，好基金和好基金经理是时间的玫瑰。 资料图 黑榜：是谁让我深度套牢 不过，长期投资者并不都收获可观的翻倍回报。如果介入时点不佳，或者基金管理人推出产品时机不佳，或者基金经理操作水平不高，都会招致较大亏损，这不，也有相当数量偏股基金成立以来亏损较高。 根据Wind资讯统计，成立以来亏损幅度最高的60只主动偏股基金跌幅均达到或超过31％，长盛国企改革、鹏华医药科技和工银瑞信互联网加等三只基金成立以来亏损均超过50％，是目前亏损幅度最高的基金。 从成立时点看，这些亏损最严重的基金基本都成立于去年2季度的牛市高点，基金公司借牛市疯狂发行新基金，动辄百亿规模，投资者也看到别人赚钱纷纷借基入市却不幸深度被套。不知道他们要多久才能解套。 这些亏损的发生固然有市场因素的影响，但基金公司表现出的不负责任，基金经理表现出的不专业性却更令人心寒。所谓一朝被蛇咬，十年怕井绳。解套之后，我们往往看到投资者坚定的“用脚投票”。不能为投资者带来真正绝对回报的基金公司和基金经理，很难有好的发展前景。再买基金产品，投资者一定要擦亮双眼，避免再度被坑。

2016不能错过7领域，VC们是这么说的！

VC到底想要什么？对于寻找资金的企业家来说，这是一个反复出现的问题。 根据毕马威会计事务所和CB Insights的报告，去年全球的VC投资额破了纪录，总交易规模超过1000亿美元。在融资时占主导是的互联网企业，它们显然不会很快过时；同样的还有科技、移动、电信、医疗健康、金融、教育和消费创业公司。 今年最热门的投资领域到底是什么？我们追问了一些知名VC，看他们的钱到底投向了何处，看看他们最看好些哪些领域，看看哪些领域未来几个月会融到巨额资金。 虚拟现实 大多的人看好虚拟现实，看好3D游戏和Oculus。Oculus推出了Rift虚拟现实头盔，它已经被Facebook 20亿美元收购。Revolution Growth创始人兼合伙人泰德莱•昂西斯（Ted Leonsis）说，这些只是为虚拟现实蛋糕付的“小费”。 在昂西斯看来，今年以及往后的日子里，VR市场将在教育训练产品、体育、军事行业爆炸。去年，昂西斯宣布VR创业公司STRIVR与他的三个专业体育团队达成合作，这三个团队分别是：华盛顿首都队（WashingtonCapitals）、奇才队(Wizards)和Mystics队。合作内容主要是将3D训练引入到赛前训练中去。 配有音频视频的课程训练项目一般保留率只有50%。昂西斯说：“如果你增加互动性，保留率可以达到75%，如果你增加VR就可以超过90%。” Artiman Ventures合伙人布莱恩•威尔考乌（Brian Wilcove）一般喜欢参与企业早期投资，他的公司投资了zSpace，这家公司为教育市场提供一站式VR解决方案。威尔考乌认为，最大的挑战在于VR对电脑的要求相当高，他认为以后的远程商务会议将可以通过APP进行，大家会戴上头盔坐在会议桌前开会。 网络安全 “坏家伙越来越老炼。”旧金山Aspect Ventures联合创始人赛瑞西亚•格武(Theresia Gouw)说，“技术基础设施正在经历巨大的变革，这为我们带来无穷的机会。它有点像是完美风暴。” 大数据安全公司Consider Exabeam已经融资3500万美元，Aspect Ventures参与了这次投资。Consider Exabeam可以分析用户行为，侦测通过窃取凭证发起的网络攻击。 格武已经投资了15家安全公司，他说：“你得为用户想想。我们听到过的大型网络攻击，包括对索尼和Target的攻击，全都是因为坏家伙窃取了用户凭证。” Shasta Ventures是一家硅谷公司，它喜欢参与企业软件、消费互联网公司、联网硬件设备商的A轮融资。Shasta Ventures对移动安全也很感兴趣。2015年初，Shasta Ventures向Skycure投资了800万美元。越来越多的员工将自己的设备带到公司工作，雇主也会发放设备给员工，这些设备可能会面临来自外部或者内部的安全威胁，Skycure提供的解决方案可以保护这些设备。 Shasta Ventures总经理肖恩•弗林（Sean Flynn）说：“大多企业都存在风险，这是一个巨大的机会。” 按需平台 风投公司Canaan Partners普通合伙人玛哈•伊布拉希姆（Maha Ibrahim）主要关注科技和医疗健康行业，他认为未来几个月有按需平台创业公司价格将上升，它们还会获得“White Glove”(白手套)服务。 伊布拉希姆举了几个例子，比如短租平台，像Airbnb一样为高档住宅提供礼宾服务的平台。还有一个例子是RealReal，这是一个奢侈品牌托运平台，它在网站上展示商品，提供产品的照片，然后发货给用户。 “通过这种方式可以从高端用户手中赚更多的钱。”伊布拉希姆解释说。她认为这种趋势会渗透到旅游、时尚和送餐服务。 消费者保健 Doctor on Demand已经获得Shasta Ventures的投资，它通过视频会话让用户可以与有执照的医生、心理医生、哺乳咨询师面对面交流。 还有一个领域很热门，那就是健康平台，医生、保险人和雇主可以通过平台向病人、员工提供服务，帮助他们保持健康并恢复身体。 Aspect Ventures联合创始人赛瑞西亚•格武(Theresia Gouw)看好医疗保健的移动化和消费化趋势，他还看好平价医疗服务。最好的例证就是Vida，这是一个将教练和个人联系起来的平台。 旧金山非盈利组织Astia的CEO沃斯梅克（Sharon Vosmek）认为，有一些领域过去因为资金不足而增长缓慢，比如女性健康和生殖健康领域，如果在这些领域出现创新，它就会快速发展。 “企业如果真正理解女性医疗健康市场，知道它是一个规模庞大而且快速增长的市场，我们就会向它双倍下注。”沃斯梅克举了一些例子：医疗设备创业公司nVision Medical，它的设备可以追踪女性生育状态；还有Naya Health，它开发出了一款智能吸奶器。 改进服务 “大家要去学校，而且要学四年才能拿到学士学位，现在许多人希望能通过别的途径达到目的，他们还想通过别的方式学到自己想学的东西，这些东西正是工作中需要的。”Comcast Ventures催化剂基金负责人威廉•克劳德（William Crowder）认为这是一个机会。 Maveron是一家专注于消费投资的VC公司，它的联合创始人、普通合伙人列维坦（Dan Levitan）认为：“整个工作市场都存在大机会，如何找到文科类工作也是大问题。” 机器人和无人机 机器人玩具和真空吸尘器可能已经风靡一段时间了，但 Shasta Ventures对企业机器人更感兴趣。 Shasta Ventures投资公司合伙人弗林（Sean Flynn）说：“你可以开发真正实用的产品来提高企业的效率。”Shasta Ventures投资了Fetch Robotics公司，它主要开发仓库机器人。 无人机也是热门。电子商务公司正在考虑用无人机送货，只是面临监管上的问题。其它一些领域可能会抢先使用无人机。Artiman Ventures合伙人布莱恩•威尔考乌（Brian Wilcove）说：“我们会看到第一批无人机企业出现在成像应用领域，它们可以为房子拍照，可以对地表进行调查。” 除此之外，无人机还可能会应用于桥梁监控、信号塔和危险地区。威尔考乌还说，如果哪天市场上出现了自拍无人机，你也不要觉得奇怪。 物联网 拉维•比拉尼尔（Ravi Belanil）在斯坦福大学给企业家上课，他还是Alchemist Accelerator的管理合伙人。Alchemist Accelerator主要帮助创业公司成长。比拉尼尔说：“所有的物件都会智能化，所有的设备都已经有能力智能化了，因为芯片、传感器、安全组件的价格已经足够低了。这一点相当让人激动。” 在物联网的发展中，VC最看好医疗传感器。Artiman Ventures合伙人布莱恩•威尔考乌（Brian Wilcove）解释说：“植入一个和治疗相关联的传感器就可以追踪药物的依从性。” 我们还可以为患者植入能够运行好几年的传感器，它与患者的智能手机保持同步。

众筹产品烂尾：大可乐手机货不对板 网友抱怨多

    产品众筹烂尾 “合伙人”如何维权 　　“众筹”对于常常网购的消费者来说，已经不算是新生事物。众筹又分为股权众筹、债券众筹、公益众筹和产品众筹，在一些平台上，产品众筹被称为奖励众筹，也是所有众筹形式中与大众消费联系最为密切的一种。 　　对于消费者来说，奖励众筹除了价格相对低之外，对于众筹方来说，众筹融资门槛低、面向大众，这些都为新型创业公司的产品生产融资开辟了一条新的路径。 　　2013年开始，产品众筹率先作为众筹的一种进入中国，国内大的电商平台，如淘宝、京东、小米等公司争相竞逐，众筹也进入了快速成长期。因此，近年来，产品众筹迅猛发展，广东省也是众筹消费大省，据网贷之家提供的数据，广东省内众筹平台共77家，数量仅次于北京，筹资额也居于全国第三，达到1.86亿元。 　　然而，正在迅猛生长当中的众筹，也面临着一些“成长的烦恼”。艾媒咨询向南方日报透露，据调查，目前约两成的产品众筹项目会出现产品性能、保修、服务与描述不符等问题，而由于目前国内众筹平台尚无第三方机构或者平台对其质量进行检验。而与之相应的，产品众筹项目一旦“烂尾”，消费者维权、投诉便成了难题。 ●南方日报 　　“货不对板”被投诉最多 　　记者在京东众筹平台发现，发货延迟导致的消费者异议不少。就在3月8日，大可乐手机刚刚宣布倒闭，而此前京东平台上众筹的项目“大可乐3”的理赔退款也由此面临“有去无回”的风险。 　　2014年12月8日，大可乐手机在京东金融平台发起众筹，宣布以“众筹”方式发布新机“大可乐3”，按照当时大可乐发布的众筹规则规定，参与众筹的“梦想合伙人”，将获得每年一次免费更换大可乐新款手机的特权。 　　“大可乐3”提供了听上去很美的条件，但很快，参加众筹的消费者发现，“大可乐3”手机在产品宣传时的GPU参数出现错误，宣传时的16核GPU最终只有2核。随后，大可乐发货出现延迟，原定在1月28日发货，而26日，大可乐公告由于三星内存量产推迟7—10天发货，到了2月10日，大可乐再度公告整个发货周期延迟，到2月13日，才彻底完成发货。 　　“货不对板”也是被投诉最多的问题之一。有收到货的客户投诉大可乐屏幕容易破损和出现自动裂屏，并不像之前所宣传的“蓝宝石屏幕”一样坚硬，创始人丁秀洪则在随后面对媒体的解释中称，“大可乐3”官方宣传的“蓝宝石材质屏”，是在玻璃基材上用外延生长技术增加的一层蓝宝石材质，并非整块蓝宝石。此外，原来宣传时期公布的“全金属机身”随后也改为塑料+金属设计，有网友抱怨因此色差严重。 　　除了发货问题，“大可乐3”众筹“梦想合伙人”的麻烦并没有结束。2015年9月，媒体传出大可乐代工厂深圳云晨基业倒闭消息。有参与众筹的“合伙人”在京东平台发帖，并在平台组织消费者添加“大可乐维权”为头像的微信公众号，但如今，据记者查证，该公众号已经不作维权使用，公众号发起者称“感觉维权希望渺茫”。 　　值得注意的是，在整个大可乐3众筹的过程里，京东众筹平台的后续跟进服务也是被诟病最多的对象之一。在上述消费者维权的帖子下，京东客服回应称，将“协助用户进行维权，并不排除用法律手段，督促大可乐尽快提出补偿方案”，并未提及京东在整个用户维权和赔偿中的责任。也有消费者晒出了与京东客服的对话，对话显示，京东客服表示“京东把资金给到大可乐项目方”，用户如需维权退款，则需要联系项目方。此后，“大可乐3”手机项目被从京东众筹平台上删除。 　　“成长的烦恼”谁来担 　　据网贷之家最新提供的今年2月份全国奖励众筹的统计情况看，奖励众筹平台在今年初依旧发展迅速。据不完全统计，2月底，全国各种类型的众筹平台总共306家，其中奖励众筹平台有93家；2月众筹行业共新增项目4542个，其中，奖励众筹项目最多，为3541个，占总项目数77.96%；筹资为5.34亿元，占筹资总额的54.43%；当月全国奖励众筹参与人数达180.46万人次。 　　迅猛发展的另一面是“成长的烦恼”同时涌现。一方面，政策方面针对产品众筹尚未有确切的专项规定出台，不少平台上众筹的项目可能出现因为众筹方产能不足延迟交货的情况，更有违约、刷单等现象频频出现。而碰上此类状况，在监管规则和征信体系尚不成熟的情况下，很多消费者只能自认倒霉。 　　艾媒咨询CEO张毅告诉南方日报记者，产品众筹不同于团购等消费模式，亦不同于现货消费。现有的产品众筹大致可分为两种，一种是产品已经成型，众筹之后再去确定产量；另一种情形是产品只有雏形或创意和概念，待众筹后才投入生产。第一种情况的众筹总体来说比较安全，问题不大，可能只是商家借助众筹打“擦边球”进行的营销手段。但是在第二种情形当中，可能出现问题的则较多，比如可能出现产品性能、保修、服务与此前描述出现差别的情况。 　　据张毅透露，目前在产品众筹中出现上述问题的比例大概在20%左右，但因为产品众筹金额往往不大，所以一旦出了问题，通过法律维权会比较难。产品众筹目前刚刚进入成长期，后续随着项目的增多，出现问题的项目总量也有可能上升。 　　据艾媒咨询向南方日报记者提供的产品众筹项目调查报告显示，目前中国众筹产品质量良莠不齐，而国内众筹平台尚无第三方机构或者平台对其质量进行检验，众筹过程中投资人也无法核实产品的实际质量如何。不少产品方为吸引投资者，采取在平台上刷单的方式。在项目众筹后期产能的不足，对于用户的承诺无法兑现同样也是时有发生，其中产能不足为多发问题之一，占比超过三成。 　　艾媒咨询表示，从目前来看，对于项目方的处罚制度缺乏明确条款，平台对于伪劣项目的监督仍存在不足。所以在项目责任纠纷方面，用户意识相对空白，行业平台较为不重视，这也伤及了行业信誉根基。 　　点评 　　广东省消委会法律顾问陈北元： 　　众筹烂尾平台理应担责 　　陈北元表示，如果消费者发现奖励众筹最终演化成欺诈，或者商家没有提供服务，甚至出现跑路状况，此时可以援引消费法五十三条，依法维权。不过，现在的维权难处在于，众筹在发起之时，产品尚未产生，如何界定产品质量、明确细节标准较难，退款比较周折。 　　而关于平台与众筹方的权责划分问题，陈北元认为，一般众筹平台发布的信息会有保底承诺，在这种情况下，平台和众筹方承担的是连带清偿责任。如果是第三方发起的项目，要看看平台承诺的保障性条款，如果平台声明仅仅是中介，则不担责任。 　　不过，在没有声明的情况下，一般消费事件中，平台本身作为销售者应当承担全部的赔偿责任。只要是通过平台发出来，不管是谁发起的，平台都是销售者的角色，这一点，平台和传统零售商如广百百货没什么区别，应该承担赔偿或先行退款责任。 　　陈北元表示，预付费众筹模式中，如果产品质量发生问题而产生纠纷，消费者可以先与商家协调，如果商家确实拖延交付，消费者向各地消委会投诉，如果确实符合处罚办法，可以对商家进行行政处罚。

3·15 互联网金融投资理财有哪些坑

随着互联网金融的普及，越来越多的消费、理财等行为发生在线上，人们在享受“互联网+”便捷的同时，因行业发展不完善、监管缺失等，容易掉入“陷阱”，造成钱财受损、隐私泄露、个人信息被盗用等等后果。互联网金融理财投资过程中一旦出现问题，消费者维权将困难重重，取证难、维权成本高成为维权重要障碍。随着3·15来临，和讯互联网金融将盘点互金理财中都有哪些坑。 P2P跑路失联太嚣张投资需仔细辨别： 网贷行业监管虽然会越来越完善，但在监管落地的空闲期内，仍不乏钻空子的不良经营者。据统计，截止2月底，全国累计问题平台达1425家，占平台总数的36%。这些问题平台中，有因为经营不善出现问题的，也有恶意欺骗投资者的。 除了延期兑付、默默跑路、拖欠投资人款项等常见情况外，还有一些平台“顶风作案”，挑衅投资者。比如发布奇葩跑路公告的鑫利源、把锅甩给“某宝”的三农资本、“100块就不给你们”的众金在线等等，最嚣张的是去年一家名为宿州易贷的平台，清盘公告中威胁投资人，报警的话一分钱也不会拿到。 对于这些不靠谱的平台，投资者当然要避而远之，但那些头顶光环的互联网金融公司就一定可信吗？想想e租宝您就明白了，高昂的公关宣传费用编织起来的光环并不能避免它最后的崩塌，各种奖项、名誉名不符实。近期被上海工商局曝光的善林（上海）金融信息服务有限公司也是因为通过第三方买荣誉被罚。所以，投资前还是要多看一看。 众筹乐趣多项目考察莫放松： 现在大家手头闲钱多了，众筹也成为不少人投资理财的一种新选择，有的可以获得实物回报、有的能够获得股权收益、还有的能在产品生产中获得参与感。然而并不是登上众筹推荐平台的项目就一定能够保证钱财不受损。股权众筹风险高，同样的，产品众筹也是有一定风险的。据调查，目前约两成的产品众筹项目会出现产品性能、保修、服务与描述不符等问题，而由于目前国内众筹平台尚无第三方机构或者平台对其质量进行检验。 而与之相应的，产品众筹项目一旦“烂尾”，消费者维权、投诉便成了难题。在京东金融平台上发起过众筹的大可乐手机就在近期宣告破产，中间还经历了发货延迟、货不对板等问题，京东众筹的后续服务也遭诟病，大可乐倒闭使维权售后等几近不可能 近期上映的《叶问3》因票房造假而牵出了背后资金运作的“猫腻”，涉及多家P2P、众筹平台、上市公司等。其中不少发布标的和做资金担保的公司最后被指与影片的投资方上海快鹿集团有千丝万缕的联系，存在自融自担保的嫌疑。据悉，《叶问3》在苏宁众筹平台上的融资就超过4000万。和讯互联网金融在《<叶问3>票房造假牵涉P2P"击鼓传花"游戏谁是受害者》一文中曾指出，后续电影排片造假、偷票房等行为，都是保证在资本运作的链条上能够继续下去。有人担心，一旦资金链发生问题，泡沫破裂，最终受害的将是投资人。 关于平台与众筹方的权责划分问题，专家认为，一般众筹平台发布的信息会有保底承诺，在这种情况下，平台和众筹方承担的是连带清偿责任。如果是第三方发起的项目，要看看平台承诺的保障性条款，如果平台声明仅仅是中介，则不担责任。 不过，在没有声明的情况下，一般消费事件中，平台本身作为销售者应当承担全部的赔偿责任。 消费者信息保护成问题： 在互联网金融投资理财过程中，因为一切发生在线上，注册、认证等环节不少都需要填写个人信息，如果平台风控出现漏洞，极有可能造成个人信息的泄露，给消费者造成不便。近期，消费金融平台趣分期就被投资者投诉信息安全有问题，不少学生“被注册”，“没有贷款却收到催款短信”。 对于媒体的报道，趣分期回应称，这些投诉只是“个案”，与事实并不太相符。称是被竞争对手抹黑，将对背后散布谣言的人采用法律手段。这件事凸显了平台的管理漏洞，资质审核、风控措施不严，是否在快速扩张中忽视了风险的控制？面对这种情况，由于监管和政策的空白，警方暂时也无能为力。 账户被盗刷资金追回难： 随着互联网金融的发展，无论是宝宝类理财还是电商支付交易，我们的生活中几乎随处可见互金的影子。这时，安全的重要性就凸显出来。日前，一名微博ID为“聂小刚”的网友发表了一篇长微博，讲述了支付宝被盗刷2.5万元之后的索赔经历。在他的描述中，支付宝一直拒绝赔付，直到他找到朋友向支付宝管理层反馈才转变，最终钱由“嫌疑人”还给了他。对之后支付宝的回应，聂小刚并不接受，而是称要教支付宝做人。 受害者的激动情绪可以理解，毕竟支付宝宣传过“如果不是主人，哪怕掌握了密码，也能阻止他挪动账户资金”，出现这样的安全问题后却在处理过程中表现消极。事实上，不止是支付宝，其他第三方支付也曾被爆过盗刷新闻，涉及到真金白银，投资者不能不感到愤慨。 互联网金融嚷嚷了好久，去年315晚会上还是没上“榜”，没上榜不代表没问题，碰到权益受损，消费者取证难、维权贵是不争的事实。今年P2P方面的投诉仍是315的热点之一，希望能在晚会上看到相关反馈。其实互联网金融行业的问题如果能在3·15晚会的有所提及，除了曝光问题外，还有正本清源和警示的作用，其意义远大于某一家（伪）互金企业被点名。

315晚会曝光 ！二维码支付上榜

摘要：二维码支付是一种基于账户体系搭起来的新一代无线支付方案，在该支付方案下，商家可把账号、商品价格等交易信息汇编成一个二维码并发布。 3月15日，在央视315晚会上，互联网金融行业的二维码支付风险问题再次被提起。   什么是二维码支付？ 二维码支付是一种基于账户体系搭起来的新一代无线支付方案。   在该支付方案下，商家可把账号、商品价格等交易信息汇编成一个二维码并发布。用户通过手机客户端扫拍二维码，便可实现与商家账户的支付结算。最后，商家根据支付交易信息中的用户收货、联系资料，就可以进行商品配送，完成交易。   同时，由于许多二维码扫码工具并没有有恶意网址识别与拦截的能力，给了手机病毒极大的传播空间。   二维码支付一度被央行叫停。   2014 年3月13日，央行下发紧急文件《中国人民银行支付结算司关于暂停支付宝公司线下条码(二维码)支付等业务意见的函》，暂停支付宝、腾讯的虚拟信用卡产 品，同时叫停的还有条码(二维码)支付等面对面支付服务，并要求支付宝、财付通将有关产品详细介绍、管理制度、操作流程等情况上报。   可是随着移动支付企业从“客户主扫”转化为“客户被扫”，后续业务的开展也得到了监管的默许。随着便利店的引入，甚至不善用智能手机的老人也通过身边的便利店的普及，开始普遍接受了二维码支付这类支付方式。   但事实上，越来越多的消费者面临着移动支付的风险。并且类似央视315晚会上曝光的扫二维码送油等，只是一种低端的吸引消费者的方式。   来自中国银联的一组数据显示，移动支付消费在2015年成主流支付方式，半数以上被调查者移动支付总消费额占比过半；同时逾八分之一消费者遭遇过网络欺诈，此数据较2014年增长6%。   必须注意的是，以下四类二维码支付必须得小心：   1.不扫以礼品为幌子型二维码 永康的金小姐在逛街时，突然看到一个摊位人非常多，上面写着扫二维码送纸巾。金小姐二话没说就向前刷二维码，装了他们的软件，结果，手机里突然收到银行的短信称，自己的钱已被取走。   安全提醒：现在很多商家利用扫二维码做活动，但是很多人利用这一点在二维码中加入木马病毒。   正确姿势：面对扫描二维码打折优惠促销等活动信息，要小心识别，谨慎扫描！   2.不扫利益诱惑型二维码 “使用手机扫描二维码，免费赢取百万大奖”，谢女士在路边的一台ATM机旁看到了这样的一条广告，而且广告下面还附有一张二维码。谢女士顺手用手机扫描了一下，并按照提示下载了一款“APP”软件。但是谢女士没有想到，没过一天她的信用卡就被盗刷了。   安全提醒：现在有些犯罪嫌疑人使用一款二维码生成器，将黑客病毒程序链接在二维码上。   正确姿势：用户在扫二维码前，应核实其来源，选择正规的途径及商家发布的二维码，不要扫来源不明的二维码，切勿冒然输入个人账户、资料、银行卡号信息等。   3.不扫陌生人求帮忙型二维码 王女士QQ上的好友让加一下他的微信，加上微信后，朋友给他发来一个二维码，说是扫描二维码帮忙刷一下淘宝店的信誉，还能得到10%的佣金。王女士按朋友操作步骤进行后发现微信钱包里的4000多块钱已经被转走。   安全提醒：犯罪分子利用二维码引人病毒，然后暗地盗取受害者钱财。   正确姿势：不要轻易通过扫描二维码访问网站、提交个人信息，在必须扫描二维码时，最好选用专业扫码工具。   4.不扫拉粉求支持型二维码 刘先生下班时碰见有人举着手中的二维码请他扫描，说是初创企业做活动。不过，当刘先生进行扫描后，第二天上午，发现手机中莫名其妙发来了一个短信验证码，而网银则在随后被转走账户里所有的余额。   安全提醒：这些二维码可能带有病毒，一旦扫描，受害者就有可能钱财不保。   正确姿势：不要轻易扫描来路不明的二维码，即便要扫码也要通过微信扫码这种高安全性能的软件。   据统计，央视315晚会此前共曝光3起金融类事件。   历年315央视曝光的金融类事件 2015年：银行存惊天漏洞 网购身份证即可办卡   诈骗犯到底咋洗钱?他们从网上购买一套真的身份证+银行卡+手机电话卡=成功用此转移财产。那么问题又来了，这些银行卡哪来的?记者深入调查发现惊人内幕：网上买一张别人的身份证，拿去四大银行，其中工商银行、中国银行、农业银行可轻松办理银行卡。   2014年：现货白银投资成对赌游戏   “70倍高收益，两天净赚10万元!”白银投资其实并不像宣传的那样美妙。记者调查后发现，现货白银投资实际上是一场对赌游戏，交易所、会员、代理商层层设陷阱，他们利用夸大宣传欺骗投资者，利用高额回扣发展代理网络，吸引投资者投入大量金钱进行现货白银投资理财。   2012年：招行工行员工泄密客户信息   招商银行、工商银行被曝出黑幕，员工通过中介向外兜售客户个人信息将近3000份，造成损失达3000多万元。   上海市闸北区公安分局在江西南仓将犯罪人朱凯华抓获，据交代，他从网上买到了50万个车主的详细个人信息，包括车主在浙江银行的银行卡卡号和账户余额，而个人征信报告中包含更为详尽的个人信息，包括银行客户的收入，详细住址、手机号、家庭电话号码，甚至职业和生日等。   正是因为这些信息，朱凯华筛选出最有可能的六位号码。之后逐个进入网银进行破译。朱凯华被抓时，造成受害人损失3000多万元。   招 商银行信用卡中心风险管理部贷款审核员胡斌是这些信息的出售人之一，他向朱凯华出售个人信息300多份，通过中间人拿到朱凯华要求查询的人员名单，打印出 来以后再扫描好发给他。中国工商银行客户经理曹晓军则通过中介向朱凯华出售了2318份个人信息，“在工行有一个跟银行接口征信查询系统，帮他查出来，查 出来再通过邮箱传给他”。

防风险：你盯着收益人家盯着你的本金

近年来，随着百姓投资理财的活跃，市场上理财产品和投资方式层出不穷，除了传统的金融领域，艺术品收藏等也在兴起，日益向个人生活渗透和扩展。但投资领域侵害投资者权益的事件也时有发生，投资理财领域的权益保护仍然突出。 “3·15”消费者权益保护日即将到来，投资周刊推出这一专题策划，聚焦当下金融理财中突出的陷阱，从具体案例切入，将维权新问题客观呈现，并通过采访专家、律师，给金融消费者支招，宣传法律法规政策，推动消费者权益保护工作完善，维护投资市场的可持续发展。 伴随着e租宝等P2P平台出现问题，P2P的真实性、安全性被置于越来越重要的位置。从去年开始，南方日报先后收到多条关于“MMM互助金融社区”的报料，称该平台号称月收益率高达30%，以P2P之名，行庞氏骗局之实。律师及P2P专业人士证实了这一说法，并提醒广大投资者：“你盯着人家的收益，人家盯着你的本金”，合理、分散的投资配置是保持资产增值的最合适选择。 案例 月收益率达30%？典型庞氏骗局！ “我和舍友的关系一向很好，有一天她莫名其妙发了一条微信给我，内容是你在MMM平台上投资100元、1000元、10000元人民币，月收益率是30%左右。”报料人杨涵（化名）是刚毕业的大学生，她告诉南方日报记者，去年其收到该消息时以为舍友高倩（化名）微信账号被盗，未加理会。“后来，我发现她没有被盗号，像被洗脑了一样，很坚定这是真的，还热情邀请我们也投资。” 上述MMM平台究竟是什么？多位互联网金融专业人士向记者表示，“MMM金融互助社区”及类似金融互助平台在业内可谓“臭名昭著”。它没有真实的投资标的，通过击鼓传花、用新钱还旧钱的方式，以高息吸引新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资，是典型的庞氏骗局。 那么，这一骗局是如何成型的呢？杨涵表示，高倩是被公司隔壁店铺阿姨发展为“下线”的，在去年投入了500元以后，由于未成功发展一个“下线”，至今未拿回本金，更不用提每月30%的利息了。而高倩所投500元，是通过非常规方式汇出的。“MMM的 客服 会联系你，留下你的地址，然后他们通过快递的方式，寄一张银行卡还有合同给你，你把钱汇到银行卡内，在合同上签名，再快递回去，就可以了。”杨涵介绍道。 记者还了解到，该平台还设置了“推荐奖”“管理奖”等奖金制度，鼓励投资人发展人员加入，并按加入先后形成层级关系、计算返利金额。此外，其还打着“金融互助社区”的旗号，在网络上有很多小而分散的组织，比如在朋友圈、微信群，从几十人到几百人不等。 另一位报料人侧面印证了这一说法。广州市民彭先生也向南方日报记者提到，其加入的“中华渐冻人之家”QQ群群主也在“推广”MMM平台，许多人在群主的推荐下，把资金投到了MMM平台中。彭先生说，群主发布了大量MMM平台宣传资料，还不断地将自己所得的提成晒到群里，以吸引别人投入其中。 四部委提示风险别做接盘侠 事实上，MMM平台早已引起了监管部门的注意。今年1月18日，银监会、工信部、人民银行、工商总局曾联合发布风险提示称，“MMM金融互助社区”及类似金融互助平台和公司以高额收益为诱饵，吸引广大公众参与投入资金或发展人员加入，扰乱金融市场秩序，损害社会公众利益，具有极大的风险隐患。 四部委风险提示还称，这些机构未经工商部门注册登记，不具备合法资质，系非法机构；其推广网站未经核准备案或由境外直接接入，且网址频繁更换，风险巨大；且资金有流向境外的可能，投入资金人员利益难以得到保障。 不过，记者采访发现，目前号称是MMM平台的网站、微信公众号仍然众多，还配有专门“客服”在线指导注册、汇款等事项，活跃程度较高，且“客服”对外宣称MMM为P2P平台。 业内人士告诉记者，一些投资者明知MMM宣称的非常规收益率实为骗局，却仍然一头扎进去，是因为抱有侥幸心理，认为“自己肯定不是最后一个接盘的人”。 对此，正勤金融总经理廖耀辉忠告投资者，目前正常投资的年化收益率在6%至15%之间，不要参与收益率畸高、击鼓传花的庞氏骗局，泡沫是一定会破的，“可能你一接手就在你手里面爆”。同时，不要忘记收益与风险成正比的原则，高收益是必然有高风险，你盯着人家的收益，人家盯着你的本金。不要把鸡蛋放在一个篮子里，合理分散的投资配置是保持资产增值的最合适选择。 专家说法 或可认定为非法集资 建议开放互联网报案入口 MMM平台的运作模式主要通过高额回报和佣金吸引投资者，其中必然涉及法律问题。法律上来看，如果是真实的借款，要有真实的借款用途和经济项目，没有真实项目和用途的可被认定为非法集资。集资后不用于生产经营活动或者用于生产经营活动与筹集资金规模明显不成比例，致使集资款不能返还的，可认定为“以非法占有为目的”，构成集资诈骗罪，个人进行集资诈骗数额在100万元以上应被认定为“数额特别巨大”。此外，通过佣金鼓励投资人拉更多亲朋好友进入平台的模式涉及传销。 根据《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》，同时具备以下条件应当认定为“非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款”：未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金；通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传；承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报；向社会公众即社会不特定对象吸收资金。 执法部门打击这类平台需建立在有受害人报案的基础上，往往报案时已经出现资金断裂，造成了恶果。MMM平台小而分散、地下运营的模式为公安机关的认定造成困难，但并不影响其性质。 由于MMM平台主要通过网络传播，受害人覆盖面广而分散，受骗金额小至几百元，多则可能上百万，公安机关立案有一定困难。建议公安机关在网络上开设报案渠道，让天南地北的受害人可以通过网络平台进行登记，简化报案流程，并且便于警方立案。 以后处理这类案件也要有互联网思维，允许大家通过网络的形式来提供证明，否则大家会考虑自己的诉讼成本的。假定我上当受骗金额是1万元，报案后经常要受到公安机关的询问，还要经常从异地城市赶过来，那可能就放弃了，这就间接地帮助犯罪分子逃脱了司法制裁。互联网金融犯罪风生水起的当下，我们在处理案子的机制上肯定要更加互联网化，顺应时代的变化。 P2P小贴士 1.有没有正规的P2P？ P2P（互联网金融点对点借贷平台）起源于英国，是指撮合借贷双方的互联网平台。有些人缺钱，想借钱；有些人钱多，想投资理财。目前由于国家对P2P行业还在规范和管理之中，还未针对P2P企业颁发牌照，固没有“正规”P2P一说，投资者只能通过“真假、合规、稳健”等标准判断一家P2P是否可信。 2.什么样的P2P平台才可信？ 业内人士表示，首先看利率，目前业内的正常投资收益率大约是年化6%至15%之间，投资者不要追求过高的收益。如果一个平台里收益率为20%以上的产品不少，就要警惕。第二看时间，如果平台中大多数标的是1个月以下周期，意味着平台的现金流很紧张，短期标的风险往往更大，虚假标的成分非常高。第三看股东高管介绍，互联网要透明，藏着掖着的要警惕。最后，还可以通过互联网上的信息多了解平台的口碑，通过工商、通管局等查证平台的真实性，甚至上门考察，比较长时间的观察等来了解一个平台。 3.如何判断一家P2P风险控制是否严格？ 业内人士表示，首先，要看历史成交。逾期坏账率等，可以大致了解平台整体的风控水平。其次，看团队背景。再次，看项目的真实性，这是最关键的。最后，看具体项目的信息披露，借款金额的界定，增信措施是否合适。

上海网贷行业人气持续飙升

      单从市场人气来看，上海的网贷行业更受关注。就在近期，网贷之家发布了2015年上海地区的网贷行业年报，就在经营平台增加的情况下，问题平台数量占比则出现下降，而从投资者方面来看，网贷行业的人气不断飙升。 　　看点一： 　　整体处于良性发展格局 　　截至2015年12月底，上海市P2P网贷行业正常运营平台有213家，同比增加96家；占全国正常运营平台的8.21%，同比上升了0.78个百分点。而在平台分布上，浦东新区作为上海市金融中心，吸引了41.79%的平台落户；黄浦区、普陀区和虹口区凭借较强的经济活力也吸引了较多的网贷平台入驻。四大区域的平台总量占上海市网贷行业平台数量的63.70%。 　　2015年上海市共爆出66家问题平台，是上一年的2倍之多，占全国问题平台总数的7.37%，同比下降了1.72个百分点。2015年年底资金面较为紧张，11月和12月曝出较多问题平台。但纵观全年的情况，上海市问题平台数量较为可控。 　　上海市问题平台占比最多的是跑路型问题平台，占比为67%，高于全国近12个百分点。这部分平台多是纯诈骗或开设虚假网站吸收出借资金的平台；占比第二是的停业型平台，占比为20%，高于全国近5个百分点。这部分平台事出管理团队专业性不强、无法盈利甚至持续亏损而被迫停业；占比第三的是提现困难型平台，占比为11%，低于全国近18个百分点。这部分平台多是自融型平台或者业务来源、风控水平较差而爆发坏账无力垫付的平台；另外，也有小部分平台因经营合规性问题或者投资人举报，被经侦介入，这部分平台占比为2%，高于全国近1个百分点。 　　看点二： 　　成交量大幅提升 　　2015年上海市网贷成交量为1126.63亿元，是上一年成交量的3.75倍，占全国网贷行业的11.47%。月份表现上，2月份受春节因素影响，成交量有一定幅度下降；3月份受前一月份基数不大影响，环比增速突破50%，总体上半年增长较为平缓；进入下半年后，成交量呈爆发式增长。除10月份受十一小长假影响成交量仅环比增长1.76%，其余月份成交量均有10%左右增幅。纵观全年，2015年上海市网贷行业成交量的月均复合增长率为12.02%，慢于全国网贷行业月均复合增长率0.71个百分点。 　　平台表现上，陆金所、你我贷、温州贷、拍拍贷和金银猫的成交量较大，累计成交量超上海市网贷行业成交量的一半。成交量最大的是陆金所，陆金所因为背景实力较为雄厚，上线了多种理财产品，吸引了较多出借人资金。 　　2015年上海市网贷行业的贷款余额为753.38亿元，是2014年贷款余额的3.97倍，占全国网贷行业的17.14%，位居全国第三。在月份表现上，除6月份有小幅下降外，其余月份的贷款余额保持两位数环比增速平稳增长。纵观全年，2015年上海市网贷行业贷款余额的月均复合增长率为12.35%，慢于全国网贷行业贷款余额月均复合增长率0.88个百分点。 　　看点三： 　　综合收益率并不高 　　2015年上海市网贷行业的综合收益率为11.47%（按成交量加权计算），全国排名较靠后，低于网贷行业综合收益率182个基点（一个基点=0.01%），同比下降了205个基点。 　　纵观2015年12个月综合收益率走势，第一季度延续了行业的投资热情，综合收益率有一定幅度攀升；进入第二季度后，网贷综合收益率走入下降通道，尤其是7月份后网贷综合收益率低于全年平均水平。 　　一方面，网贷行业持续爆发较高的人气，但借款端增长不如投资端的情况下，供需结构持续失衡影响综合收益率持续下降。另一方面，2015年投资者也积累了一定的投资经验，7月份互金指导意见出台促进整体网贷行业不断规范发展；平台方面也逐渐提高了信息透明度，并不同程度采用第三方托管、担保、风险准备金和保险等增信措施。这些都提高了投资者对网贷行业的信心，共同影响网贷行业的风险补偿下降。在无风险利率变化不大的情况下，影响网贷行业综合收益率下降。而2015年12月，临近年底，资金面较为紧张； 并且当月有多次打新活动，平台出于资金挽留或扩展资金面考虑，不同程度加息，推动网贷综合收益率有小幅上扬。鉴于监管细则征求意见稿已经下发，对行业会产生更加深远影响，预计2016年上海市网贷行业的综合收益率仍有一定下行空间。 　　2015年上海市P2P网贷平台的收益率较多分布在8-18%之间，合计占比为76.33%。其中，占比最多的是12-18%之间的网贷平台，占比为46.09%，其次是8-12%之间的网贷平台，占比为30.24%。24%及以上的平台占比较少，仅为5.37%。而低息平台（8%以下）网贷综合收益率吸引力不足，占比也较低，仅为4.74%。 　　2015年上海市网贷行业平均借款期限为15.48个月，位居全国之首。平均借款期限同比缩短了2.54个月，是全国网贷行业平均借款期限的2.27倍。上海市网贷行业平均借款期限较长，主要受成交量较大平台借款标的普遍较长影响。纵观2015年全年，有6个月的平均借款期限长于全年平均水平，且上半年平均借款期限波动较大，互金指导意见出台后平均借款期限逐渐趋稳。        平台借款期限仍以短期为主，多分布在1-6个月，合计占比为72.78%。其中1-3个月借款期限的平台占比最多，达41.78%；其次是3-6个月借款期限的平台，占比为31.00%。处于借款期限两端的平台占比均较少，合计占比仅一成稍多。 　　看点四： 　　网贷人气持续飙升 　　2015年12月，上海市网贷行业的投资人数和借款人数分别达到40.18万人和32.26万人，同比分别增加了341%和397%，网贷行业人气持续飙升。 　　2015年12月28日下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》利好网贷行业发展。资金端引导出借人以小额分散的方式参与网络借贷，一定程度上降低了投资风险；资产端，加强平台对融资信息披露及风险提示，规避了借款人道德风险；平台端，一方面要求P2P网贷平台选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，一定程度上保证了投资安全，另一方面加强了结构经营管理信息披露的规范性，降低了信息不对称性。政策利好提振网贷行业健康发展下，上海作为网贷行业较为活跃的城市之一，也将持续保持较高人气。

股市“315”：起底那些骗过你的“股神们”

    高杠杆、高额回报、T+0现买现卖，非法投资咨询市场老旧的剧本依旧在上演，投资者依旧前扑后拥成为自愿上钩的“鱼”。 　　今年2月29日，中国证券业协会公布了158家非法仿冒证券公司、证券投资咨询公司等机构黑名单，其中有投资平台打着不受内地监管的幌子，为投资者提供高额配资并收取繁杂的手续费。与此同时，博客也逐渐成为一些号称“民间股神”、“散户教头”的人荐股收取会员费或者投资收益分成的集中营。 　　在多位律师看来，在国内展开这些业务的首要条件是需要具备证监会行政许可，且需要受到中国法律的监管，减少这些违法行为需要投资者加强投资意识，以及监管层违法必究，以提高违法违规成本。 　　高杠杆的诱惑 　　“A股T+0现买现卖”、“10倍、100倍杠杆”，诸如此类的广告语充斥在网络端，吸引着妄想以小博大、靠投资发家致富的散户投资者，一旦投资者上钩，便以繁杂的手续费向投资者行骗。 　　根据中国证券业协会公开曝光的黑名单，非法证券咨询公司主要是2012年1月~2015年12月期间新发现的及尚未关闭或整改的非法网站，含有非法内容的网页、博客和仿冒合法机构的网站链接、咨询QQ号码。 　　目前，非法仿冒机构网站、含有非法内容的网页已被发现18个，除一些含有非法内容的投资平台外，东方证券、长城证券、国泰君安证券、光大证券等证券机构网站也遭到仿冒，其中有4个网页至今仍可以打开。 　　《第一财经日报》记者发现，非法投资平台多以股票T+0交易、10倍或100倍杠杆、双向交易等条件诱惑投资者利用其提供的平台进行交易。 　　一个名为“道富投资”的网站就是一个股票T+0交易平台，《第一财经日报》记者以投资者的身份从该平台客服人员处获悉，该平台打着受香港法律管制、不受内地监管机构监管的旗号，为投资者提供T+0的服务，并规定投资者注入资金的门槛是1000元，只要交易就能享用100倍的固定杠杆，沪深A股除上市不足100天以及ST等存在退市可能的股票不允许投资，其余均可在其平台交易。 　　“平台主要的盈利渠道来自于收取手续费，因为是自主研发的系统且不受内地监管，投资者不用缴纳印花税、过户费等，但需要向平台分别缴纳千分之二点五的建仓费和平仓费，若当天股票不卖出还需要缴纳万分之四的留仓费，以及其他附加费。”道富投资的客服人员介绍称，如果购买的是中小创业板股则还需要缴纳千分之五的手续费，系统会根据平台上客户对某只股票的成交热度，适当收取浮动热门费；10分钟之内平仓的收取平仓费1%；等等。 　　虽然手续费繁杂且有些“霸道”规定，但仍有投资者陷入圈套。 　　有受骗的投资者反映，当其交易后想取出部分资金，道富投资却以“账户异常”需要1~3个月的审核期为由，将账户冻结，且这期间连本金也不可以提取，需要等到盈利部分审核过了才能提取。 　　所谓的审核期大多是搪塞投资者的一种方式，“我的5万元，8个月了还在审核中。”“我是在道富投资还有28万多本金的情况下申请出金的都不给出金，该平台太黑了，吃肉都不吐骨头。”多数投资者如此抱怨。 　　但即便是投资者投诉举报、上了中国证券业协会黑名单，该平台仍在大张旗鼓地进行非法揽客。上述客服人员表示，目前该平台注册用户超8万人，注入资金的有4万多客户，3月14日上午正在交易的有1200多人。 　　旺福发证券集团控股有限公司的网站上也显示，提供A股的服务有：T+0现买现卖，多空双向交易，高额配资服务，并打出广告标语“股票T+0、10倍~100倍杠杆、双向交易”。 　　“股神”博客荐股 　　博客同样是“股票诈骗”的集中营，中国证券业协会此次公布的黑名单中有140个含有非法内容的博客。《第一财经日报》记者梳理发现，博客行骗的惯用手法为傍名人借机构，博客名称带有“涨停”、“牛股”等惹眼词汇，或者博文中提示“加会员获取内幕黑马”等诱惑散户投资者。 　　“专业、及时、准确、全面”这四个方面多被博主用来包装自身，以显示出具有“股神”的特质。饶有意思的是，各大博主有些词穷，文字内容都基本相同，只是个别数字稍作修改，都宣称自己依托证券专业机构，有众多专家人士，并有大量内幕人士提供灵通消息作为后盾。 　　《第一财经日报》了解到，通过博客荐股的收益多来自于两个方面，一种是收取会员费，另一种则是资金操盘收益进行分成。博客的内容大多数是贴出指导会员建仓和卖出的时间信号，以通过公开验证的方式来博取投资者的信任。 　　有博客利用名人的称号来骗取投资者的信任，如“叶檀”、“叶荣添”等名人的名字被盗用来设立博客。如一个名为“叶檀”的博客，冒用“叶檀”名字进行股市分析和个股推荐，博文内容与叶檀本人的博文内容并不一致。 　　同样“叶荣添”的名号也被仿冒，黑名单上的叶荣添博客在2014年5月6日之后就没有再更新，博客内容为股市分析、建仓信号等，文中常用夸张极具诱惑性的语言，如“必涨5%以上”，并晒出会员的交割单以公开验证其预判，以诱惑普通投资者加入会员。而叶荣添公开博客域名则是经过新浪加V认证。 　　于2015年6月25日建博的“上海安信私募内线”则是假冒机构的形式，有意思的是，在第一次发布博文时是以立信私募的名义，第二次之后才改为现在的名称，该博客目前还在持续发布博文，所用手法也为公布指导会员买卖的时点以及公布交割单。 　　还有部分博客则在会员活动和会费等级方面下足了功夫。如“都城直播解盘”的博客称，为庆祝公司成立12周年，原价六千多的会员费现在只需要一千多，且保证月收益在150%以上；“巅峰涨停”的博客，按投资者资金大小划分等级，分别为A到5A级别，等级越高所收取的分成也就越少，前四等级都是三七分，而5A等级则是二八分。 　　幌子背后的法律问题 　　“这些违规花样很多年前就已经存在了。”一位资本市场人士表示，即便已有非法经营的网页或者博客停止了更新，但是仍有不法分子效仿或者创新式的行骗，这个问题或许值得思考。 　　不管是非法仿冒证券公司还是证券投资咨询公司，在法律界看来，展开这些业务的首要条件是需要具备证监会行政许可才能做，否则在国内从事这些业务属于违法经营。 　　“一要看这个平台的背景是否虚构，没有真实背景以敛财为目的的话，需要追究刑事责任，二是如果交易具有真实性，且没有违反香港的法律，但在内地属于违法经营，这种需要没收违法经营所得。”上海市东方剑桥律师事务所律师吴立俊分析类似道富投资的情况时说。 　　对于博客中提出有内幕消息的情况，上海华荣律师事务所律师许峰认为，博客也是违法的涉及投资咨询方面的，是否有内幕交易需要根据其实际的行为去重新界定，如果谎称有内幕消息那么是一种欺诈，否则违反相关法律法规。 　　但是已经列入黑名单的相关违规公司仍在进行非法揽客，许峰认为，监管机构应该做些立案调查，看是否涉嫌犯罪，不能仅是名单公示，有必要采取一些对应的行动，追究相关责任。 　　在非法证券投资咨询中受骗，投资者要寻求到补偿具有一定难度，许峰认为，希望靠行政监管解决这些问题，把入口挡住，提高违规违法成本。 　　“关键还是投资者要加强保护意识，对于监管来说，如果有这方面的投诉要马上行动，有案必究。”吴立俊认为。  

金融传销“庞氏骗局”如何破？

庞氏骗局借互联网变本加厉 该如何破局？ 【编者按】 90多年前，意大利人查尔斯·庞兹“发明”的庞氏骗局喧嚣一时，3万名投资人深陷其中、血本无归。 90多年后的今天，庞氏骗局衍生出令人眼花缭乱的手段仍在“祸害”着投资人，并且，在互联网飞速发展的催化下，变本加厉。 在“空手套白狼”的迷局中，侥幸及贪婪心理诱使着投资人只看到“时间跑道”另一头的投资回报，但是，更多人在奔跑的过程中掉进了跑道设计者提前挖好的陷阱。 金融传销“庞氏骗局”如何破？ 除了法律法规、金融监管的及时补位，投资理财渠道的扩充健全，还需要投资人增强法律意识、调整投资心态、理性看待投资成败。 过去一年里，在金融创新这支催化剂下，中国金融获得了高速发展。随着金融门槛不断降低，金融产品加快推陈出新，想借助金融杠杆让资产保值增值的投资者正在成倍增长。但不可忽视的是，蜂拥而至的投资者并非每个都能拿到“时间跑道”另一头的投资回报，更多人在奔跑的过程中掉进了跑道设计者提前挖好的陷阱。 在过去很长一段时间里，这类陷阱被金融诈骗者利用资金池模式打造成了庞氏骗局。 然而，随着风险的不断暴露，一种更容易让投资者陷入其中的诈骗方式在金融创新的土壤中滋长，它就是：金融传销。   金融传销的监管警示 相比传统的产品传销，金融传销将传销的方向和设计点集中于“资本运作”，利用传销发展下线的手法，以会费、高额返利、下线优惠、层层递增等方式串联起整体资金链条和人员链条。在传销的过程中，高昂的收入、低门槛会员巨幅优惠，以及拉入新人的巨额返利让更多的投资者深陷其中，无法“破局”，短时间内难以发现其欺骗性和危害性。 2015年11月11日，银监会曾联合四部委针对金融传销典型案例“MMM金融互助社区”进行风险提示，提示称，金融传销依托了更新的传销渠道，利用互联网，通过网站、博客、微信、QQ等平台公开宣传，波及范围广;此外，具有投资门槛低、周期短、收益高、利诱性强等特点。2016年初，四部委再次就该案例给出风险提示，并首次明确点名“MMM金融互助社区”系非法机构。 这是银监会首次就金融传销案例进行风险提示，并对其予以定性。2016年3月13日，全国两会期间，一行三会联合记者发布会上，银监会主席尚福林明确提示投资者，在参与社会金融活动时，必须十分审慎，要着重做好“三看”：一是看对象。看他是不是面向社会不特定对象在筹集资金;二是看回报。看是不是承诺超常的高利回报;三是看营销。看营销是否公开宣传，以公开宣传的形式募集资金。而这三点，对于金融传销案例来说均具备，是投资者最应规避的“禁区”。 同日的第十二届全国人民代表大会第四次会议第三次全体会议上，最高人民检察院检察长曹建明指出，在过去一年突出惩治了利用互联网金融平台进行非法集资犯罪，起诉非法吸收公众存款、集资诈骗等涉众型经济犯罪12791人。 金融传销仍然隐秘在投资者的周围，多位业内人士预判，2016年金融传销团伙将利用更多的新型作案工具打造变异的金融传销骗局，雷爆事件或将接续发生。   多种金融变异工具助力传销 在对金融传销案例进行梳理的过程中，《第一财经日报》记者发现，金融传销多以拉人头为主要目的，会费以及沉淀资金成为平台主要盈利来源，而在熟人关系、近期高额回报的诱惑下，大部分投资者“脑子一热”冲进去做了金字塔的最底层。 “WV梦幻之旅”就是这样带着旅游行业的外衣、借美国WorldVentures公司之名设立的传销平台。 WV官网显示，WorldVentures创立于美国德克萨斯州，属于一家大型电子商务旅游直销公司，2014年全年营业收入约40亿元人民币，并将在2016年准备在中国市场开设分公司，投入8000万美元推动亚洲市场，推出11000个旅游套餐。 与所有传销公司一样，WV梦幻之旅采取会员制设定入会门槛，并对会员定级别、要求发展下线。据参与会员称，白金会员的门槛会费为511美元，其中100美元为注册费，300美元可以当作旅游基金，用于在网站订票等相关旅游服务。此外的100美元返还至会员账户，满一年后抵用，剩余的11美元作为平台维护管理费用。除了普通会员外，还有奢华会员等级，奢华会员在订制出游项目上享受更多优惠政策。 收取会员费是传销平台的典型手法，另外一个重要的目的是拉人头，WV俱乐部规定，介绍4位会员加盟，不但能终身免除每月会费，还能采用对碰奖金方式获得提成。正是这一规定，让WV梦幻之旅的规模成几何数增长。但是，最终会发现这样的返利并没有进入投资者的腰包，从获得的利润中减去会员的投入，发现寥寥无几的会员处于盈利状态。 WV是一个披着旅游业外衣，打着直销旗号的金融传销平台。具有同样本质的，还有披着虚拟货币外衣的百川币。 2015年9月23日，新疆新源县公安经侦大堆官方微博称：“百川币是传销，宣传的天花乱坠，最终结果是金币取不出来，转换成钱就跑路了。” 本报记者了解，百川币的投资收益分为两部分，一部分为静态收益，直接获得分红收益，起投金额为800元，此后每天获利18元，但这18元并不是以纯现金的方式存在，而是以金币+金种子+购股币等方式存在，当积满金币可以按一比一兑换人民币。 另一部分投资收益则是动态收益，即“拉人头”、层层分红的奖励。公司宣传称：“一个账户可以逐步‘裂变’为多个账户，如果拉的人多，5年后800元变成80万元都不成问题。” 同样以虚拟货币作为外衣的还有日前被大量舆论指责的MMM金融互助社区(下称“MMM金融”)，MMM金融是一个网络社区，游戏规则为会员先确定投资额度和币种，再由系统匹配需要卖出马夫罗币的会员，投资额度在60元至6万元不等，币种分为人民币和比特币两种。在匹配排队期间，仍享受每天1%的收益。此处不难发现，会员在投资期中，拥有投资人和借款人双重身份，在投资的链条中，投资人和借款人的身份不断转换，接棒的人也在不断轮换。 此外，该模式还设置了无人数限制的推荐奖10%，以及发展“下线”的管理奖：第一代5%、第二代3%、第三代1%、第四代0.25%。用此激励模式鼓励会员不断发展更多的人“入局”。   舶来品金融传销：速度快、隐匿性强 金融传销是一种新型的传销犯罪模式，实质上属于非法地下金融活动。2012 年 2 月，中国社科院《法治蓝皮书》中特别指出“金融传销若得不到有效控制，将形成全国性灾难”。 北京大成(上海)律师事务所高级合伙人刘新宇对《第一财经日报》记者表示，金融传销是金融诈骗与传统传销相结合的产物，却又与以上两者迥然不同。相比于金融诈骗，金融传销的非法占有目的不明显。组织策划者仅以服务费等方式收取部分款项，并不占有投资者投入的全部资金，投资者的资金大部分投入了宣传发行、向先前投资者支付利息等方向。 相对于金融诈骗，金融传销最明显的特征即发展“下线”。“金融传销组织多利用互联网进行发展人员、认购股份、资金交易，因此隐蔽性非常强、传播速度非常迅速。”刘新宇对本报记者表示，因为金融传销的全部步骤都在网上运作，所以没有限制人身自由、强迫加入等普通传销组织的特点，使传销活动更加隐秘。由于记载聊天、交易等记录的电子证据具有易消失、易毁灭、易篡改的性质，很难在短时间内从分布全国各地据点的海量信息中搜集到有力证据，并形成达到起诉标准的证据链条。 此外，从上述案例可以发现，MMM金融、WV等典型的金融传销案例的组织策划均来自境外，对于中国来说属于“舶来品”，大量的平台组织者藏匿境外，到中国已发展至下线传销一层。这也导致大量案例呈现出跨地区、跨国界的特点，在后期彻查中，鞭长莫及、力不从心。“金融传销组织领导及骨干成员常藏匿在境外，利用互联网或移动通信等手段构建境内传销网络，对其他成员进行摇控与指挥。”刘新宇表示，有些犯罪组织本身就是国际犯罪集团，只是把触角伸入我国境内吸金。 在WV梦幻之旅案件中，《第一财经日报》记者从中国商务部直销行业管理信息系统中查询发现，现有34家直销企业中，并无WV梦幻之旅、WV国际旅游俱乐部等字样。同样从工商系统中也无法查询到相应平台或者公司的工商信息，俨然是一个建立在虚拟世界的“虚拟平台”。 在MMM金融案中，金融监管部门无法跨境追查住所地在俄罗斯的组织策划者，所以通过反复发布风险警示信息的方式，呼吁投资者避免选择MMM平台。 互联网时代，自媒体与信息技术的迅猛发展，让一切都在提速过程中，同样，金融传销案件的受害者也站在了这条加速跑道上，犯罪行为的影响力通过网络被迅速扩大，犯罪本身也因互联网的虚拟性变得更加隐蔽。高密度、低门槛的营销手段能够轻易地吸引更多非理性的投资者。 在明确金融传销与金融诈骗之后，传销与直销的区别也值得注意。大量的案件策划者，打着直销的名义干着传销的勾当。 具体来看，传销组织要求会员以缴纳一定费用为条件获得加入资格;以直接或间接的人员数量、销售业绩为依据计算和给付报酬;不具备完善的退货机制，并且员工并不持有直销员证。 刘新宇表示，在此之外，更为重要的两点是，传销组织不会通过商务部的直销企业批准，同时也不会向商务部和工商总局共同指定的银行缴纳保证金。   金融传销“庞氏骗局”如何破 近两年来，我国多个省份爆发金融传销大案，互联网上有关金融传销的网站也以“资本运作”、“网络销售”、“网络加盟”、“私募基金”、“股权投资”、“网络直销”等名义进行金融传销犯罪活动。 实践中，金融传销受多种自身特性及时代特性驱使，不但没有得到有效控制，反而呈愈演愈烈之势。“据推算，我国地下金融可达上万亿元的规模。”刘新宇对《第一财经日报》记者表示，金融传销在一些南方省份吸纳了巨额的民间资本，并有向北方省份迅猛蔓延的趋势。 而金融传销屡禁不止，存在多重内外因素。 首先，我国的金融市场监管与金融法律法规缺位，导致金融传销在法律不能触及的空白地带蔓延滋长。 “网络传销犯罪没有独立成罪，查处网络传销犯罪的法律依据是《刑法》和《禁止传销条例》。”刘新宇对《第一财经日报》记者表示，尽管网络传销犯罪涉案金额动辄上亿元，受害群众数以千计，比普通传销犯罪造成的危害更大，但是只能按传销定罪量刑。 国务院出台的《禁止传销条例》第二条指出，本条例所称传销，是指组织者或者经营者发展人员，通过对被发展人员以其直接或间接发展的人员数量或者销售业绩为依据计算和给付报酬，或者要求被发展人员以交纳一定费用为条件取得加入资格等方式牟取非法利益，扰乱经济秩序，影响社会稳定的行为。 在刘新宇看来，把这两种犯罪归为一类只是权宜之举，造成的金融传销犯罪打击不力、罪责刑不相适应等弊端正在逐步显现。 此外，由于对金融传销没有确定的定义，利用网络进行的正规营销与违法行为之间界限不清，普通公众更难区别真伪。“万家购物”网站曾被认定为消费机制创新标准化试点单位，最终却发展成为网络传销组织，可见网络传销犯罪与电子商务之间，罪与非罪的转化并没有截然的分水岭。 同时，我国金融市场尚不完善，这也催生了金融传销的起源与发展。金融市场缺少成熟、完善、稳定的投资产品，投资者的闲置资金无处可去。 此外，刘新宇称，投资者法律意识的缺省以及急功近利的心态也助长了金融传销的势头。大量的传销平台通过免除费用等方式鼓励发展“下线”、确定严密的等级体系、以高额利息诱惑投资者的特点非常明显，其类似“庞氏骗局”的运营模式也昭然若揭，但仍有投资者无视投资风险、抱着赌博心态继续投资。金融传销的组织策划者正是利用类似的心态，通过高额利息、高额回报等方式诱使投资者投入更多资金或招募更多“下线”。 此外，为加速圈钱，部分平台极力缩短运行周期，在返利高峰期瞬间跑路，但却并未偃旗息鼓，不久之后会发现平台策划者再换个马甲重新来过。 在针对消费者保护层面，国务院办公厅曾出台《关于加强金融消费者权益保护工作的指导意见》(下称《指导意见》)，在规范金融机构行为中，第三条指出，金融机构应当依法保障金融消费者在购买金融产品和接受金融服务过程中的财产安全。金融机构应当审慎经营，采取严格的内控措施和科学的技术监控手段，严格区分机构自身资产与客户资产，不得挪用、占用客户资金。 在一位金融业律师看来，这仅仅是《指导意见》，而真正具有法律效应的《消费者权益保护法》中的消费者为生活消费需要购买、使用商品或者接受服务，其权益受到该法保护，但是金融消费者严格来说应该并不属于《消费者权益保护法》的保护对象，金融消费者的严格表达是“投资者”。“这部分群体应该有单独的立法，但是我国尚没有相关法律。”上述律师说。

辜胜阻：发展股权众筹要坚守“底线”和“红线”

3月14日，临近第十二届全国人大四次会议闭幕，《证券日报》记者获悉，全国人大代表、人大财经委副主任委员、民建中央副主席辜胜阻在全国两会期间，就规范发展股权众筹，支持创业创新提交了代表建议。辜胜阻提出六条具体建议，其中包括发展股权众筹要坚守“底线”和“红线”，扎紧制度笼子，对融资人的主体资格严格审查，遵循宽进严管、循序渐进的监管思路做好平台监管。要实行动态监管机制，一旦出现违法违规行为，予以资质取消等处罚。 辜胜阻建议，构建多层次资本市场，规范发展股权众筹，实现“众筹”与“众创”的有效对接，需要采取六条措施。一要构建政府监管、行业自律、市场约束与主体自治的有机结合的治理体系；二发展股权众筹要坚守“底线”和“红线”，扎紧制度笼子，对融资人的主体资格严格审查，遵循宽进严管、循序渐进的监管思路做好平台监管；三要完善股权众筹平台的信息披露制度和风险识别机制，做好投资者的风险教育，推广“领投+跟投”模式；四要发挥各类孵化器和众创空间的筛选培育作用，实现“众筹”与“众创”的有效对接和联动；五要加强互联网征信体系建设，减少信息不对称引发的风险。互联网征信体系是互联网金融健康发展的重要基础设施，是股权众筹助推创业创新的有效保障；六是股权众筹健康发展需要畅通退出通道。  责任编辑：-->

投资人春天来了？股权众筹迎行业大爆发！

      今年国务院政府工作报告首次提出要“打造众筹平台”，“开展股权众筹融资试点”。在过去的一年里，受制于当前相关法律法规，股权众筹试点依然停滞不前。今年的工作重点应该是对于开展股权众筹试点。 　　我们说的众筹是什么？就是“众人筹一笔钱，联合起来折腾点事”，这世界最大的众筹就是IPO，全世界的投资者早就联合起来折腾大事了。剩下的非上市公司股权，确实可以公开挂牌，也可以联合投资，但是不能拆分为标准的股权，一份份地兜售（否则，这不就成了变相的IPO了？）所以，一些创业项目以股权为标的来众筹。不过，目前还是存在一些问题，比如小灵快的项目层出不穷，很多可能性在得不到资金之后迅速死去，也有很多资金触及不到它们。 　　股权众筹是拓宽小微企业融资渠道 　　在今年的两会上，股权众筹被列为重点发展的市场，习近平表示：对民间资本要着力放开市场准入，凡是向外资开放或承诺开放的领域都应该向国内民间资本开放。要解决中小企业融资难的问题，为中小企业提供可靠、高效、便捷的服务。 　　而且自从全国政协委员李兰建议放开股权众筹试点以来，大伙儿都感觉前方的曙光亮度越来越强。“太极式”的有效管理，为了让更多的企业参与进来，循序渐进地放开股权众筹融资试点，为众多小微企业提供更完善的金融支撑服务。 　　全国人大代表、长江证券董事长杨泽柱认为，股权众筹既可以通过募集社会资本拓宽小微企业融资渠道，又可以营造更好的创业氛围。政府工作报告中写入开展股权众筹融资试点，说明国家对发展互联网金融意义予以积极的肯定，这必将推动相关法律和监管的完善，试点可以为监管办法出台积累实践经验。 　　不可否认，无论是习大大还是代表们，他们的初衷是美好的。但据相关资料显示，截至2015年，有不少的项目融资并非是针对初创企业，而是选择了新三板、中概股等项目。 　　对此，民盟中央方面表示，“股权众筹监管制度设计比较落后，对股权众筹功能定位不清晰，没有明确限定为初创型企业。目前众筹融资者大多数是已设立了一段时间的企业，目的是获得再融资，与创新、创业并无多大关系。对股权众筹信息披露的规定过于简单，项目信息主要由融资人提供，难以保证信息的真实性和有效性。” 　　而去年，中国证监虽然也细化了官方对于股权众筹认定的标准：公开、小额和大众。但是，目前大多数股权众筹平台模式的特点是“非公开和非大众”，并不符合官方给股权众筹定义。那么，谁来试点？如何试点？ 　　目前国家还并未出台与股权众筹相关的试点法律法规，股权众筹的试点工作与现行规章制度前后矛盾，业内也不敢轻举妄动。因此，行业内应该最希望能快点出台具体的股权众筹试点相关指引和规则。 　　政策需要时间，不过今年的各大股权众筹平台，已明显向规范化、垂直化、生态化的趋向完善。在步入严格的政策监管阶段后，股权众筹行业由此步入行业正规化的轨道发展，同时，也预示出股权众筹市场将迎接即将到来的行业大爆发。 　　股权众筹投资人的春天 　　股权众筹投资人一般都会随着公司或者项目的成长，而获取不同程度的收益回报，但也同时兼具着因公司经营失败而投资失败的风险。随着平台数量、投资人数的不断增多，国内股权众筹平台正不断趋向行业垂直细分领域渗透。同时，行业的竞争也在不断加剧。多层次体系的资本市场，深获国内众多高净值及中产阶级群体的瞩目，这无疑为今年的股权众筹市场即将爆发的投资潮埋下伏笔。 　　所以，目前的股权众筹平台，也逐渐定位于信息披露平台的作用而存在，同时具备着收集创业项目及商业计划书的重要意义。股权众筹平台发展，未来将逐渐形成提供包括投资调查报告、投后管理等增值服务的一体化综合服务平台。 　　并且投资人也将逐步趋向理性，业内分析人士认为，伴随单笔合格投资人的出现，平台的单笔投资额将呈现下降趋势。在此影响下，股权众筹未来将吸引众多投资人，并将开启股权众筹平台的投资，同时借助微信朋友圈或QQ群等社交工具，迅速建立起小型投资人社群，股权众筹平台的功能化由此形成，同时，成为投资人与各个平台、创始人及创业公司间的有效沟通渠道。欢迎感兴趣的投资人到来哦`~ 　　此外，以创业、创新构建起创业生态圈的重要方向，未来针对未上市企业的股权进行转让的交易模式已初见形态，未来的股权交易中心将以合作模式开创出创新的市场化格局。 　　2016年股权众筹平台的发展将形成以下两大分化趋势：一类是传统金融机构，（跨行公司、大型互联网类公司）及具备（省、市级）地域化特征的垂直股权众筹平台；另一类是侧重行业领域的垂直平台建设，全面打造出以开创行业生态圈为核心的平台竞争格局。 　　当然，在未来，在政府合理监管、严格规范下的股权众筹市场，多层次的资本市场将营造出新经济格局下的输血系统。投资人的权益将受到依法保护下，创业需求与实际投资的比重将逐渐趋于平衡，同时还是要鼓动起更多创业者和投资人，参与到股权众筹的项目投资上来。这种创新模式也势必将助力股权众筹在互联网金融行业发展道路上弯道超车。

网络支付钓鱼与病毒木马频发 黑色产业链浮现

互联网+时代，越来越多的消费和支付从线下转移至互联网。而春节红包大战，以及Apple Pay的高调入华，更让移动支付日益普及。但随之滋生的，是日益增多的互联网支付安全风险。 2015年7月，中国互联网协会发布的《中国网民权益保护调查报告（2015）》显示，中国互联网用户近一年来因个人信息泄露、诈骗信息等问题，导致总体损失约805亿元。 互联网支付的安全问题已经不容小觑。这背后的黑色渠道和利益链是怎样实现的？互联网支付安全的未来又在哪里？ 网络支付的阴云 安全风险始终成为笼罩在互联网支付之上的一层阴云。 从发送钓鱼网站链接到病毒木马植入，互联网用户的银行账户、社交软件账号等核心信息被非法窃取，钱包正在遭遇空前危机。 据《华夏时报》记者了解，钓鱼网站主要是采用模仿正规网站域名、篡改正规网站页面等方式，得到用户提供的银行卡号、密码、账户等信息。 有业内人士对记者表示，其实无论怎样伪装，钓鱼网站的诈骗都有几个常规步骤：诱导用户点击陌生链接，然后跳转至钓鱼网站，得到个人信息、银行卡账号及密码，再通过木马拦截用户手机来自银行的验证码及消费提示进行盗刷。 而随着智能手机的普及，钓鱼网站也逐渐瞄准了移动支付领域。 猎豹安全专家李铁军对记者表示，这几年手机端的钓鱼网站明显增多。“最常见的还是通过伪基站发送短信。在我们见到的直接造成财产损失的案例中，占绝对主流。” “对方通过伪基站的方式进行短信群发，伪造假银行网站的非常多，基本国内的商业银行都被模仿过。”他对记者说。 而来自腾讯的《2015互联网安全报告》也显示，在钓鱼网站的分布上，除了传统的虚假网购、中奖诈骗外，仿冒手机银行、运营商的钓鱼网站开始呈现爆发式增长。此外，仿冒证券公司的虚假投资网站也在2015年达到高峰。 面对移动支付安全问题频发的情况，李铁军对记者表示，手机的防范难度很高，这个跟手机和电脑系统的差异有关系。电脑杀毒软件的权限很高，但手机不一样。例如苹果就可能不会有任何这方面的提醒。 此外，通过恶意链接、二维码以及伪装APP将木马植入手机，也是一种重要方式。 春节期间的红包大战已经泄露了红包木马的巨大能量。 据记者了解，抢红包神器、红包大盗等木马通过窃取用户社交账号及密码，或者以伪APP等方式做为入口，植入手机木马病毒，留存用户银行卡号、身份证号等敏感信息后，从而对用户的银行卡进行盗刷。 腾讯发布的上述报告显示，目前手机上常见的支付病毒有10种，其中16.81%的支付类病毒会隐藏自己的真实目的，以躲避安全软件的查杀。此外，窃取隐私数据的支付病毒占比则达到14.80%。 黑色地下产业链 在钓鱼网站与病毒木马频发的背后，是网络支付诈骗行业背后的暴利。 此前据猎网平台于2015年11月5日发布的首个《现代网络诈骗产业链分析报告》显示，去年1-9月，共接到全国网民举报网络诈骗案件20086起，涉案金额高达8901万元，人均损失4431元。 而据其初步统计，网络诈骗产业的从业人数至少有160万人，“年产值”超过1100亿元。 据记者了解，猎网平台由北京市公安局网络安全保卫总队与360互联网安全中心联合发起成立，目前是国内第一个网络诈骗全民举报平台。 而在高昂利润的驱使下，网络支付诈骗早已形成了一条完整的黑色地下产业链。 上述业内人士对记者表示，在这套产业链上有负责制作网站的开发者，负责批发零售的“包马人”，还有实施“种马”的拉单人，以及最后的洗白销赃环节。 “这是一个很完整的产业链。行骗的是一批人，做网站的是另一批人，之间都互不了解，也根本不需要见面，全在网上进行交易。”他对记者说。 据记者了解，在这条地下产业链中，涉及支付类的病毒木马售价通常高达数千元甚至上万元。而且通常还带有使用期限，到期需要再度续费。 但高价并不能阻碍“包马人”的热情，因为这其中的利益更为丰厚。 据记者了解，此前被宣判的浮云木马的制作人，在两个月里得到了20万元的收入。而他开发的浮云木马则涉嫌窃取了数百名网银用户的上千万元。 而此前据记者登陆淘宝网发现，有众多抢红包神器出售，价格从几元到几千元不等。而这些抢红包软件往往被植入木马，一旦安装就可以用它来收集用户的隐私信息、盗取账号等。 李铁军也对记者表示：“这一行业一条龙下来的很少，大部分都是相互拆开。交易的方式也很成熟。”他同时还表示，微信内置的安全功能会对红包木马植入自动进行大规模拦截，因此红包木马不会是主流的欺诈方式。 网络支付的复杂心情 用风声鹤唳、草木皆兵来形容用户对互联网支付的复杂心情，并不为过。 一个典型的例子，是今年1月10日晚上，微信钱包用户大规模解绑银行卡的蝴蝶效应。 当晚微信朋友圈被微信公开课PRO版的“我和微信的故事”刷屏，而有关应用链接会盗取微信号和支付宝号的谣言也随之扩散。 虽然各方随即都进行了辟谣，但“微信之父”张小龙曾在随后的发布会上感慨，“很多，真的是很多，是百万级的用户开始提现、解绑自己的银行卡了，我们这个服务器也几乎挂掉了。” 解绑事件无疑折射出用户对互联网支付风险的警惕。而这种警惕，则是源于层出不穷的互联网安全信息风险中监管的缺失。 事实上，想要做到对互联网支付的完全监管并不容易。 李铁军对记者表示，网络支付诈骗越过了几种监督渠道。“比如伪基站是通过骗子手中自身的设备发送，绕过了运营商的网络，根本无法发现，成本还很低。” 据记者了解，伪基站发送的短信号码可以随便定义。诈骗者将带有恶意链接的短信伪装成银行、电信的常用客服号码发送，具有极大的隐蔽性和欺骗性。 此外，互联网支付诈骗的风险很小。 猎网平台分析显示，网络诈骗地下产业规模之所以迅速扩大，主要是由于网络诈骗犯罪具有异地作案、小额多发、取证困难等特点，打击难度大。 此外，目前针对互联网支付产业链的相关法律还并未到位。而对移动支付过程中的金融风险监管也存在缺位。 而上述业内人士也对记者表示，由于产业链上各条分工严密，异地作案，很难追查到钓鱼网站或者木马背后的利益相关者。 互联网支付的未来 尽管监管难以到位，但随着互联网支付规模，特别是移动支付规模的不断增长，解决支付安全风险迫在眉睫。 在今年的全国两会上，腾讯CEO马化腾提出建议，要重点打击电信网络诈骗等新型犯罪。加大刑事案件打击力度，遏制网络黑客犯罪的蔓延趋势。 此外，他还提出，企业要建设共同治理网络安全的生态体系。 其中，互联网企业应发挥大数据分析、云计算和云存储能力，对用户行为建立模型。而电信运营商则应禁止网络改号电话等非法运营项目，加强对伪基站的打击配合和重点地区的线路排查，清理二手4G卡买卖市场，落实手机卡实名制等等。 事实上，国家相关机构已经从法律和网络上对网络支付的风险作出限定。 在2015年6月底，十二届全国人大常委会第十五次会议已经审议了《网络安全法（草案）》，并于7月初向社会公开征求意见。 而《草案》的重要内容则包括，将我国公民个人信息保护纳入法律正轨。 此外，在去年7月31日，央行在其网站公布了《非银行支付机构网络支付业务管理办法（征求意见稿）》。该《管理办法》传达了明确的监管意见：鼓励支付机构定位于支付通道，限制账户功能，账户功能仅限于小额支付。 但李铁军对记者说：未来互联网支付诈骗依然会很严重，中国是移动支付做得最好的国家，问题是网民的安全意识还很薄弱。 他对记者表示，病毒的技术含量并不高，如果用户提高防范意识，不随意点击短信里的陌生链接，不在钓鱼网站输入个人信息，则不会对用户的财产安全造成损害。 他同时对记者表示，从技术上来说，也不可能消除支付诈骗。“骗子总是会随着时代的发展而更新骗术，常骗常新。” 事实上，随着微信的广泛应用，微信虚假公众账号诈骗，微信投票、点赞诈骗，微信扫码关注等新兴诈骗方式已经兴起。而互联网支付的安全之路还任重而道远。

风险：多家平台未披露借款端逾期数据

　   目前，大多数P2P平台已发布了2015年年度经营数据，其中包括增长情况、借款用户等数据，但诸如逾期、不良等较为敏感的数据却并非每一家平台都有公布。 　　《每日经济新闻》记者查阅获悉，11家P2P平台公布的数据中，有4家平台未公布逾期数据，而部分予以公布的平台，也未能解释数据的统计口径。 　　在业内人士看来，由于目前并没有统一的信披要求，且逾期数据等属于较为敏感的信息，所以各家的公布情况或有所差异。随着信披制度的逐步完善，平台以后在这方面的披露将会逐渐统一。 　 　多平台未披露逾期数据 　　《每日经济新闻》记者从拍拍贷、红岭创投、人人贷、积木盒子等11家已披露年度运营数据的平台中发现，大部分已公布其逾期率情况，且逾期率都比较低。但拍拍贷、红岭创投、PPmoney等尚未披露。 　　从已经公布逾期数据的平台来看，人人贷2015年度运营数据显示，该平台逾期30天内的贷款金额占比为0.04%，逾期30天~90天的贷款金额占比为0.04%，逾期90天以上的贷款金额占比为0.33%；有利网2015年度运营数据则显示，该平台的逾期率控制在0.61%以内；积木盒子2015年逾期金额显示为1.04亿，逾期率为1.18%，此外还公布了他们的统计口径为：（零售当前逾期30天以上的未还本金+非零售当年累计逾期金额）/平台全年累计交易额；广州e贷数据显示，2015年共8项逾期业务，逾5.06万元，逾期率为0.02%；深圳鹏金所公布逾期率为0.2%；江西的博金贷公布其2015年有两笔逾期项目，金额为190万元，逾期率为0.15%；开鑫贷数据显示零逾期。 　　广州e贷总裁方颂对《每日经济新闻》记者表示，一些规模不大的平台，自身可能会依托企业上下游，这种本来逾期就会比较低一些；现在很多都有代偿机制，所以逾期数据的显示都不会在平台这边。而且风险的暴露也需要一个过程，有的平台的风险还未显现。 　　事实上，大部分披露了逾期率的平台，也在后面标注有风险准备金或机构已经代偿。 　　博金贷总经理熊小鹏称，由于要求P2P还中介性质，现在大部分平台都采取的是和小贷公司或者是其他公司合作的模式，平台只发布这些借款机构的信息，如果发生逾期，则由这些借款机构进行债权回购。因此，平台很少有逾期或者不良数据。并且，与P2P平台合作的小贷公司大部分都会提供最优质的债权来合作，所以不良数据很少。 　 　信披制度有待完善 　　虽然信披制度已被相关机构及业界探讨已久，但监管层还未对此进行严格的要求。 　　方颂则认为，详细的借款人等信息，平台都不愿先披露，而有的信息可能涉及到平台规范和透明度建设，是一个持续的过程。 　　近期，中国互联网金融协会组织召开了互联网金融信息披露研讨会，多家P2P平台参会。针对P2P从业机构，拟制定全面严格的信息披露规范，要求每天更新至少21项平台运营信息，包括交易总额、交易总笔数、借款人数量、投资人数量、人均累计借款额度、笔均借款额度、人均累计投资额度、笔均投资额度、贷款余额、最大单户借款余额占比、最大10户借款余额占比、平均满标时间、累计违约率、平台项目逾期率、近三月逾期率、借款逾期金额、代偿金额、借贷逾期率、借贷坏账率、客户投诉情况、借款人经营状况等，并要求平台对线上项目就增信措施、项目风险提示、逾期保障措施等进行详细披露。 　　方颂表示，由于P2P平台是信息中介，投资人需要对自己的投资风险负责，这就需要充分的信息披露，让投资者来做决策，所以要求会很高。 　　熊小鹏认为，在严格的信息披露制度下，伪P2P平台的造假成本将非常高。在无监管的野蛮发展期，网络借贷行业形成的劣币驱除良币怪圈将被打破。信息披露规范化对正规运营的平台而言其实是有好处的，起码知道该怎么去做，在发展的过程中少走弯路。当然，最受益的应该是投资人。规范信息披露将对一些想做资金池、对项目期限进行拆分、发布虚假项目、做庞氏骗局的平台进行过滤。投资人踩雷的风险也将降低。

花呗套现骗局 参与网贷套现将影响信用记录

利用“花呗”套现多为骗局 参与网贷套现将影响自身信用记录     当前，各大电商巨头推出了“白条”、“任意付”、“蚂蚁花呗”等额度一般在1000元至50000元之间的小额消费贷款服务，由于该类消费贷具有类似信用卡的透支属性，已成为不法分子牟利的新工具。在公安机关接报的案例中，嫌疑人利用“花呗”套现，长期在各大贴吧、论坛上发布广告，以收取套现金额10%的“点子费”帮助他人进行消费贷套现。通常，不法分子会在电商平台上注册多家商户，需要套现的客户通过拍下店内“虚拟”的商品后用“花呗”付款。不法分子在网上操作发“货”，实际上无任何商品销售，待货款到账后，扣除“点子费”，再将剩余钱款支付给客户。这种作案模式与利用POS机套现方式雷同，都是采用虚构交易、现金退货的方式向当事人直接支付现金，完成非法套现。还有些嫌疑人利用“花呗”套现方式从事民间借贷。不法分子收购“花呗”后，采取“以卡养卡”的模式，将“花呗”套现，互相还款，就可以在手里沉淀一笔资金，“花呗”账号越多，沉淀的资金量越大，不法分子以沉淀的资金用于民间放贷，一旦无法归还，将导致电商利益受损。除以上两种诈骗方式外，警方还发现嫌疑人利用盗号方式非法使用他人资金，或者以帮助套现为诱饵实施诈骗。警方提醒，网上所谓的利用“蚂蚁花呗”等网贷套现多半是骗局，市民千万不要上当；切忌轻易点击陌生人发送的不明链接，勿随意输入银行卡账号、密码及其他个人信息；此外，与信用卡套现会在银行留下不良记录一样，参与“蚂蚁花呗”等网贷套现，也会影响自己的网络信用记录。

P2P理财监管渐明朗 热点主题营销需留意风险

      P2P收益率将下滑至6%~10%，未来相关的信息披露将更加详实。投资者在选择具体产品时，一是要选择符合监管要求的产品；二是要关注资金的流向及其盈利能力，即借款人拿这笔钱去做了什么？   　　一直以来，p2p理财以收益率较高、投资门槛较低等特点跑赢了传统理财，吸引了不少大众用户的眼球。然而，在刚刚过去的2015年，我国网贷行业的发展可谓是风云变幻，让人喜忧参半。   　　在宏观经济增速放缓、A股市场表现忽高忽低的情况下，网贷市场也是随势而动，盛极一时的股票配资曾使部分平台成交量迅猛增长，但随后也受到监管层的遏制。在多变的市场中，网贷行业的综合收益率呈现下降态势。同时，诸如e租宝、大大集团等问题平台的风险暴露使行业风声鹤唳。然而，作为一种新兴的理财方式，网贷投资终于在去年获得了“正名”，相应监管指导意见接连推出，网贷行业有望进入合规、规范的发展阶段。   　　进入2016年，网贷行业的投资仍将面临诸多挑战。最新数据显示，网贷收益率继续走低；年关刚过，就传出P2P活期理财被叫停的消息；一些涉及房地产项目的网贷平台频遭质疑；据网贷监管指导意见要求，网贷行业的线下推广将受到限制，因此平台的获客成本也将进一步提高。   　　从2015年的平台问题频出，到2016年的监管自律、调整转型，那么投资者该如何应对？投资专家表示，尽管P2P收益下降，但如果通过建立跨平台、长短期结合分散投资组合，仍有望在今年获得较好的回报。银率金融研究中心p2p网贷分析师李先瑞建议，“投资者在选择具体产品时，一是要选择符合监管要求的产品；二是要关注资金的流向及其盈利能力，即借款人拿这笔钱去做了什么。”   　　P2P收益率下降是大势所趋   　　春节过后，不少网贷平台发布降低P2P产品收益率的公告。据银率网发布的《银率网P2P月报》显示，2016年2月，其重点监测的P2P平台平均年化收益率为10.92%，较前一个月下降11个基点。   　　从各平台的平均收益率分布看，收益率8% (含)至12%、12% (含)至16%的平台数量最多，占比分别为47.9%、34.4%。同时，收益率在16%及以上的平台数量占比依然高达8.3%。银率网的分析师提醒投资者，“投资这类高息平台的风险较大，投资者切不可只看收益，而忽略风险。”   　　据《投资者报》记者了解，各家P2P平台在“降息”公告中都宣称，由于去年以来，央行连续降准降息，为保持合理的利率水平，降低投资者投资风险，进而决定调整产品收益率。   　　同时，记者还了解到，由于我国网贷行业发展尚在初期，处于抢占市场份额的需要，大量P2P新平台给出较高的收益率，甚至不惜返贴让利。还有些P2P打着高息诱人的旗帜，用高收益率掩饰平台的坏账率，久而久之易造成平台资金链断裂，其结果不是倒闭就是“跑路”。一些正规经营的平台，在宏观经济形势下行的情况下，也难以承受“高息”背后的高成本运营。   　　随着央行降息，货币基金、银行理财收益的下降，P2P趁机调低收益率。多位业内人士认为，合理的收益水平是保证P2P行业长远健康发展的前提。   　　中央财经大学教授黄震表示，“随着银行利率的持续下降，P2P理财收益率下降也是大势所趋。”对此，多位业内人士认可这一观点，并预计未来P2P理财利率会在6%-10%之间，P2P利率下降并非坏事，10%以下的利率水平仍高于“宝宝类”理财、银行理财和货币基金等，对于该行业来说也是回归理性的结果。   　　P2P活期理财广受争议   　　自余额宝热起以来，灵活性强的货币型基金的相继面世，引起投资者的广泛青睐。受到“宝宝类”启发，2014年许多P2P平台推出活期理财产品，最初收益高达8%-12%。“随着市场利率逐渐下降，P2P活期理财产品的收益率也在逐渐走低，目前大多在5%-8%之间，收益优势仍较为明显，一般提现可以T+0或T+1日到账，凭借着高收益与高流动性，引起了投资者的大力追捧。”融360理财分析师称。   　　近期，P2P平台安心贷、温商贷相继暂停P2P活期项目，这一做法引起业内极大争议。据悉，网贷平台暂停活期理财的原因是，在网贷基本法征求意见稿出台的“十二禁”当中，明确指出网贷平台只能做信息中介，不能直接或间接接受归集出借人的资金。这也意味着有资金池嫌疑的活期理财将被禁止。   　　据《投资者报》记者了解，活期理财大致有三种模式：一是类似余额宝的“宝宝类”产品，即P2P平台代销货币型基金，但目前，这种方式在网贷平台中并不常见；二是通过债权转让、变现的方式，变相地实现“活期”理财，这种模式对平台资金流动性要求非常高；三是P2P平台设立资金池，将投资者的资金自行投到平台打包的债权项目中，存在这种行为的平台不在少数。   　　那么，P2P平台的活期项目是否都违规呢？叫停活期项目这种一刀切的办法是否合理？在尚无定论的当下，投资者应该如何选择呢？融360理财分析师建议投资者，在选择活期理财产品时，要从多方面考虑，投资者不能单看收益，还要参考其实际流动性和背靠的平台，此外，风险也不容忽视，需要结合自身的收益预期和风险承受能力做出理性选择。   　　房贷类产品值得警惕   　　2016年春节后，一线城市房价大涨，场面十分火爆，楼市“场外配资”乱象也随之浮出水面。目前，很多P2P平台都有房贷类产品，包括首付贷、按揭贷款、卖房贷、赎楼贷等，其中较为典型的是链家理财、鑫琦资产等。   　　数据显示，在链家理财的模式中，存在自我担保（北京中融信担保）、资金池等诸多疑点，投资者的钱很可能被挪作它用，甚至流向了利用高杠杆参与炒房的投机客。在鑫琦资产的案例中，房产抵押的真实性存疑，且平台已陷入19亿元的兑付危机。   　　P2P房贷类产品面临两大风险。其一是作为基础资产的房产的真实性及估值问题，房产的真实估值及抵押的真实性有效性存在很多可操作的空间，投资者很难辨别。此外，如果资金流向了高杠杆炒房的投机客，一旦房价不能持续上涨，就面临较大的违约风险。另一方面是政策调控风险，部分房贷类产品可能会因违规而被加强监管，甚至被叫停，如首付贷，借款人借钱去做购房首付，违反了“个人住房贷款的首付比例是由央行统一调控”的规定。   　　业内人士介绍，“目前，全国在做房地产贷款的互联网平台有660余家，但具体有多少家在做首付贷业务就不得而知了。目前仅有链家、搜易贷等几家平台曾公开宣称做了首付贷业务。”   　　对此，中央财经大学中国银行(601988,股吧)业研究中心主任郭田勇表示，“首付贷实际上就是一种加大杠杆的行为，让杠杆变得更高，或将加大金融风险。与此同时，这也是违反了国家现在的房地产政策，应该加大监管力度。”   　　业内人士表示，“近期政府及监管层表态，要加强一线城市房地产调控，打击部分中介机构、互联网金融平台等发放用于购房首付款的贷款的行为。因此，投资者对房贷类特别是首付贷产品要谨慎投资。”   　　热点主题营销须留意风险   　　每逢节日热点事件就会频出，正如电商业的“双11”购物节热闹非凡一样，网贷行业也往往利用这样的时机，趁机大做营销。这种现象在P2P理财线下业务被叫停之后更加明显。   　　去年12月底，监管层发布P2P监管征求意见稿，除信用信息采集、核实、贷后跟踪、抵质押管理等风险管理，以及网络借贷有关监管规定明确的部分必要经营环节外，网络借贷信息中介机构不得在互联网、固定电话、移动电话及其他电子渠道以外的物理场所开展业务。因此，P2P平台的热点及主题营销比拼进入白热化状态，都想通过良好的印象吸引用户注意和投资。   　　就在刚刚过去的“三八妇女节”，《投资者报》记者注意到，部分P2P平台推出了节日专属理财产品，如京金所则针对“三八妇女节”推出了“乐享理财”这样的消费金融产品；银狐财富推出“女神理财节”活动，期间发售的“女神节专享10期”产品，在经过平台2.00%的加息后，预期年化收益率高达10.80%。此外，该平台还推出“100000京东卡免费认领”、“理财送红包，满额送手机”等活动。   　　一位P2P平台的运营人士告诉《投资者报》记者，“遇到合适的节日或者热点事件，平台会进行相应的营销，在此期间推出的产品比较具有诱惑力，往往能吸引投资者的注意力和资金流入。”   　　“在理财产品平均预期收益率持续下行、高收益产品越来越少的大环境下，专属理财是很有竞争优势的产品。”业内人士认为。   　　虽然，相关金融产品选择众多，不过，分析师也提醒投资者：“在准备投资前，一定要看好理财产品说明书，了解理财项目的投资标的、资金流向、以防范投资风险。特别是在投资期限上，一定要仔细考虑，看是否与自身资金的流动状况相匹配。”   　　监管明朗投资将有参考   　　《投资者报》记者调查发现，在一些问题事件发生后，P2P运营者与投资者都会关注同一个问题，“什么样的平台才是合规安全的？”运营者苦于没有详细信息披露规范的参考，为了自家平台的利益而隐去一些重要信息，而投资者苦于无法全面地了解平台而错过投资机会，或者不小心“踩雷”。   　　目前，多数P2P平台存在资金运作不透明、资产端信息披露不完整、平台运营状况不公开等情况。据融360的调查显示，对20家样本P2P平台选取的20个标的中，只有两家披露了全部信息，另有4家1项都未披露，其余平台只进行了部分披露。这些P2P平台对融资方信息披露的不完整率高达90%。网贷财经分析师认为，“投融资双方信息不对称，既提高了网贷业务的交易成本，也增加了投资人的投资难度和投资风险。”   　　如今，这一难题有望得到解决。记者了解到，即将挂牌成立的中国互联网金融协会近日召开互联网金融信息披露标准研讨会上公布的《互联网金融信息披露规范（初稿）》，要求P2P从业机构每天更新至少21项平台运营信息。   　　详细的信息披露规范要求内容涉及交易总额、交易总笔数、借款人数量、投资人数量、人均累计借款额度、笔均借款额度、人均累计投资额度、笔均投资额度、贷款余额、最大单户借款余额占比、最大10户借款余额占比、平均满标时间、累计违约率、平台项目逾期率、近三月逾期率、借款逾期金额、代偿金额、借贷逾期率、借贷坏账率、客户投诉情况、借款人经营状况等。   　　一位P2P平台内部人士表示，对于想合规经营的平台来说，为了长远健康发展，只能去迎合监管要求。   　　纵观复杂的P2P投资环境的变化，业内专家表示，投资者应自觉避开高息平台；国资背景、上市公司背景或获得多轮风险投资的平台可信度更高；实行分散投资，多选择一些收益合理、运营稳健的P2P平台；尽量选择那些与银行存管或者第三方托管的平台；投资时注意保存相关交易证据，以备万一。   　　网贷财经分析师建议，“投资者在选择具体产品时，一是要选择符合监管要求的产品；二是要关注资金的流向及其盈利能力，即借款人拿这笔钱去做了什么。”

十家平台仅一家宣布赚钱 网贷业盈利困局待解

      近日，国内不少P2P网贷平台公布了2015年业绩报告。尽管多数平台交易量实现快速增长，但宣布实现盈利者却少之又少，不少平台甚至没有披露盈利情况。 　　在《每日经济新闻》记者统计的10家平台中，仅1家P2P平台披露了盈利情况，宣布实现盈利。本期新金融周刊，从各平台参差不齐的数据中梳理和对比其盈利、成交量等情况，为您揭示当前P2P行业的现状，并以宜人贷为样本进一步剖析P2P盈利困局的破解之道。 　　虽然累计成交金额快速增长，但目前整个网贷行业似乎仍普遍处于亏损状态，盈利的平台少之又少。 　　除了在纽交所上市的宜人贷需要按照规定披露年报以外，《每日经济新闻》记者梳理红岭创投、PPmoney、开鑫贷、有利网、积木盒子、中瑞财富、拍拍贷、人人贷、广州e贷、理财范等10家未上市的互联网金融平台的2015年年报数据发现，明确披露盈利情况的平台仅1家，即开鑫贷宣布盈利600万元，其他9家并未在年报中披露是否盈利。 　　“目前，网贷行业仍普遍处于亏损状态，2014年、2015年，不少平台为快速提高曝光率，增加获客或进行融资，都主动或被迫开启了‘烧钱模式’，广告费用成了主要支出，更是将单位获客成本推高到500~1000元。”开鑫贷总经理周治翰坦言。 　　此外，多位业内人士亦分析指出，控制成本，找准自身定位，提升资产端精准的识别风险能力，探索为融资方、投资人、合作伙伴等提供的增值服务等都是破解盈利困局的有力方式。 　　●开鑫贷盈利超过600万 　　 近日，《每日经济新闻》记者在已披露2015年年报的10家P2P平台中发现，去年平台成交量增长喜人，比如，截至2015年12月31日，有利网的累计成交金额达到196亿元，较2014年末增长213%；2015年拍拍贷全年累计成交56.25亿元，较2014年同比增长339.11%等等。 　　不过，相较于喜人的成交量，网贷平台似乎对盈利情况三缄其口。 　　《每日经济新闻》记者注意到，这10家平台中仅有开鑫贷在年报中宣布实现盈利逾600万元。 　　对此，周治翰解释说，其平台盈利的核心在于，坚持互联网化，没有设置线下门店，缩短了融资链条，降低运营费用和融资成本。其次，继承了国开行批发性风控理念，用较低的成本实现了严格的风险控制，对投资人的风险起到了分层缓释的作用。此外，平台上绝大部分产品，都是与各专业的金融机构和金融服务机构合作推出的。 　　值得注意的是，虽然有利网年报中没有提及盈利情况，但有利网CEO吴逸然表示，“有利网在2015年8月已经开始盈利。”烧钱模式对于早期的互联网金融企业来说，可以快速获得客户，形成规模效应，对于企业发展来说，有一定帮助但不是最重要的。重要的是企业需要找到一种持续发展的经营模式，是否盈利则是检验企业经营模式的最好方式。盈利才是对投资人、股东、团队等的负责。 　　“按照我们现在的预估，大概在2~3年左右可以实现盈利。”中瑞财富首席运营官任海涛称，对于盈利问题，其平台的股东并没有给特别大的压力。不过，等平台服务的企业达到一定量级，在线供应链金融融资服务能够体系化地推广，批量化地运作，盈利不是件困难的事情。 　　九斗鱼CEO郭鹏亦向记者分析指出，盈利是一家平台市场响应、细分模式、成本管理和风险控制等能力的综合体现。P2P行业只有回归理性与规范，才能获得合理的盈利水平。同时，盈利对平台的重要性不亚于风险控制的重要性，平台只有能持续保持盈利或有盈利的趋势，才能为投融资双方用户提供稳定的金融服务。 　　●小平台纷纷开启“烧钱”模式 　　 事实上，作为纯中介平台而言，盈利难一直是网贷行业的困局。 　　“国内P2P行业实现盈利确实存在一定的矛盾点。在融资方和投资人中间找到一个平衡点，是平台一直在努力做的事情。”任海涛坦言。 　　郭鹏也表示，目前大平台正在跑马圈地，小平台力图提高品牌曝光率，大家纷纷开启“烧钱模式”。甚至有些平台一味以高利率迎合用户，牺牲了平台的盈利空间。 　　那么，网贷盈利困局究竟如何破解？     “首先是控制成本，P2P主要的成本来自于运营成本、不良资产成本和利率成本。这需要平台注重产品、品牌以及风控。如果在风控技术上有所创新和提高，将会很大程度上降低平台运营成本和不良资产成本。”郭鹏表示，其次，拿出非同质化的产品，或是寻找到某个细分领域的切入点，对于提高平台的竞争力和盈利能力非常关键。此外，平台还可以为客户提供增值服务，如财富管理。 　　任海涛则向《每日经济新闻》记者分析指出，目前看来，随着监管政策的逐渐明晰，P2P平台的定位和职责将更加清晰。在合法合规的范围内，提升产品体验和风控能力，通过服务能力的提升吸引更多用户，提高服务覆盖面，可以帮助企业早日实现盈利。此外，探索为融资方、投资人、合作伙伴等提供的增值服务，通过品牌公关、商务合作等方式提升平台知名度，降低平台获客成本，也是破解盈利困局的有力方式。 　　吴逸然则认为，互联网金融企业要做大，需要两方面核心竞争力，一个是募集资金的能力，要有低成本、规模化、稳定的资金端供给，这个靠的就是良好的用户体验，以及品牌、营销、流量端的高效运营能力。另一个就在于资产端精准的识别风险，给资产定价的能力，本质上这个能力的背后主要靠人才。

近六成期货私募盈利 短期市场回落风险大

      年初以来，大宗商品反弹强劲，管理期货私募基金获得投资良机。数据显示，2月份有近六成管理期货私募产品取得正收益，跑赢股票策略。私募人士认为，商品市场短期或将出现回落，但市场涨跌又可能带来双向投资机会。 　　大宗商品强势反弹 　　期货私募六成盈利 　　一度沉寂的大宗商品市场出现暴动，年初以来强势反弹，上周又上演了“过山车”行情。急涨急跌之中，专注期货市场的私募取得不错的收益。 　　据格上理财统计，2月份，管理期货私募产品的业绩表现大有起色，平均收益率达到1.27%，较2016年1月的-2.36%和去年12月的-0.69%大幅提高。整体业绩仅次于债券型产品，跑赢其它各种策略。 　　私募排排网数据显示，2月份，262只管理期货私募产品中有155只取得正收益，占比将近六成。其中表现最好的是骐骏套利3号和大树多策略量化1号，2月的收益分别为14.53%、13.02%；富利步步为盈6号、富利步步为盈1号、青岛以太量化基金2号等产品也表现不俗，收益率都在10%以上。此外，2015年以475.59%的收益率称霸期货私募的紫熙敏进一号，今年2月也取得了8.15%的收益。但也有未能把握行情的私募产品，单月跌幅达到19%。 　　私募排排网还统计了前一周（2月29日到3月4日）有交易的165只规模大于100万的单账户期货私募产品，平均收益为1.26%，正收益产品占比逾六成。 　　格上理财分析师表示，管理期货策略一般是进行金融期货、商品期货的短中期趋势跟踪，盈利主要来自捕捉标的物的趋势，发掘市场的非均衡状态。当市场出现趋势性上涨或下跌时表现较好，横盘时则表现不佳。“该策略适合波动大的市场，近期商品市场的暴动行情为管理期货策略带来较好的获利空间。” 　　短期市场回落 　　做空机会大 有专注做期货投资的私募人士表示，近期大宗商品出现反弹，主要是受政策性因素影响，并非趋势性机会，短期市场会回落。不过对于管理期货私募来说，仍然存在较好的操作机会。 　　北京亿禾资本总经理仲崇敬告诉记者，这波大宗商品的反弹主要是受政策性因素影响出现的超跌反弹，而整个市场并没有实质性变化。 　　也有私募认为，虽然商品市场并非趋势性机会，但对于期货私募来说，仍是较好的盈利机会，而且后期做空机会会更大。上海富善投资认为，近期商品暴涨并非完全基于基本面的上涨，更多的是资金面和情绪面的反弹，后续不排除会出现较大的调整，给CTA策略多空双向获利提供条件，其实整个2月份都是受益于此，在行情涨涨跌跌的情况下，CTA策略收益稳步上扬，表现稳定。 　　仲崇敬表示，目前来看，大宗商品反弹已接近尾声，市场将重回下行走势。“后面做空的机会比较大，因为之前政策干扰因素结束后，市场回到正常逻辑，其确定性比上涨的确定性更强。”

深圳私募基金超5000家

随着资产管理市场的快速发展，越来越多的机构开始争抢这块蛋糕。近日，由资管网和淘金山共同举办的第三届中国资管精英大会在深圳召开，与会嘉宾对2016年私募资管相关问题进行了探讨。 资管市场在2015年出现了爆炸式增长，期货公司和私募基金资管业务发展最为迅猛。截至2016年1月底，深圳登记备案的私募管理人已经达到5161家，所管理的私募总数达4219只，管理规模达7610亿元，仅次于北京和上海。 今年2月5日，中国基金业协会颁布了《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》，强化了对私募业的管理。中国基金业协会相关人士在会上透露，目前私募基金的登记和备案仍然在正常进行，目前由于涉及法律意见书补录，管理部门查阅材料的时间相对减慢，但从未暂停过私募基金的登记工作，未来管理要加强信息披露

贵金属投资纠纷频发“代客理财”风险最高

       贵金属投资平台在去年央视“3·15”晚会曝光之后经历了一轮轮整顿和清理。但作为一个仅有数年历史的行业，贵金属投资行业从业人员违规执业行为依旧难以避免，叠加贵金属投资的高风险属性，投资者和会员单位、平台之间纠纷频发。 　　 贵金属投资领域的纠纷从何而来？记者通过调查和走访省内贵金属交易平台、行业协会了解到，在所有的纠纷案例中，代客理财、指导下单（喊单）占据了投资纠纷的绝大多数。一方面，是因为贵金属投资采取保证金交易，具有高杠杆属性风险较大，另一方面，贵金属投资行业在我国方兴未艾，尚处于野蛮生长阶段，缺乏国家层面完善的管理规范，各省平台资质也参差不齐，这才导致行业乱象。 　　 不过，难以否认的是，大宗商品相关的投资平台仍在野蛮生长。据媒体统计，截至2015年6月，我国大宗商品电子交易市场总数已突破1100家，其中仅2014年新注册挂牌的就超过90家。一方面，行业需要严格化的监管规则，另一方面，作为投资者，要充分意识到交易风险，量力而行，也要擦亮眼睛，善于鉴别平台资质、警惕部分平台或从业者违法违规诱导，切实维护自身利益。 ●南方日报记者 陈若然 　　 案例 　　 代客理财、喊单为纠纷祸首 　　 尽管近年来经历数轮整顿，贵金属投资行业从业者违规行为至今依然频繁发生着。记者从广东省贵金属投融资协会了解到，在所有的纠纷案例中，代客理财、喊单占据了投资纠纷的绝大多数，占比八成以上。 　　 所谓代客理财，即投资者将自己的交易账号、密码都交给业务人员，由其全权代理交易。对于贵金属市场不熟悉的情况下，不少投资者会选择将“大权”交给从业人员。据记者了解，很多投资者是在熟人、从业人员或“专家”一步一步的诱导下而同意将账号、密码交由对方去操作的。 　　 据网友爆料，他经朋友认识贵金属从业人员武某，在武某的反复推销下开户，开始做现货白银交易，入金5万元，准备做非农行情，并在QQ上和武某约定如何分成和亏损分担，有投资者默认的情况下，武某代其操盘。随后，武某出现在一日内频繁交易十次的情况，仅手续费就达5000多元，占本金的10%。并满仓操作、2天内亏掉80%。数日之内，累计亏损了4万元。 　　 另一频繁出现的纠纷缘由是“喊单”，即从业人员指导投资者在某一时间、点位和仓位下单。2015年8月，市民林先生在广东某贵金属经营公司开设了贵金属交易账户，想在交易平台进行白银现货交易。在公司业务人员殷勤提供的投资咨询指导，在对业务并不足够了解的情况下，出于信任，林先生做了风险较高的满仓操作。短短三个月之间，林先生陆续亏损达15万元。 　　 林先生表示，在整个过程中，业务人员并未向他解释投资相关的风险，也没有对交易价格涨跌、市场走势等给出准确的判断。尽管最终在多方协调下，林先生拿到了一些补偿，但轻信投资建议也让林先生着实吃了亏。 　　 记者从省贵金属投融资协会了解到，许多前来投诉的投资者根本不了解贵金属交易市场，或者有一定的交易经验，但并没有实际操作的经验。在高杠杆属性、瞬息万变的市场中，很难承受短时间大幅度的亏损。 　　 另一方面，仍难免有贵金属平台和会员单位过度营销，通过“成功案例”引导投资者进行投资。记者在某交易平台会员公司的网站上看到，就在3月10日，公司才更新了一篇“客户案例”，案例中称，对电脑“一窍不通”的60岁的退休工人张先生，从零开始，在某咨询顾问的带领下，半小时就熟悉了贵金属线上交易的步骤，并能够每天抽空下单操作。更有大量家庭主妇、全职妈妈、上班族抽空交易而轻松获得收益的案例，为贵金属投资交易罩上了一层“轻松、时间弹性、来钱快”的诱人光环。 　　 “贵金属投资对投资人的要求有时候甚至跟钱多少没关系，投资者要有投资经验、专业知识、还要有精力和时间。”广东省贵金属投融资协会调解中心副秘书长王志坚告诉记者，贵金属投资交易事实上相对股市风险更大，不仅仅对投资者有资产、风险承受能力有要求，更要求投资者对风险控制能力很强、投资者要有一定的投资经验，更重要的是对市场要一直保持高度关注。和股票不一样，贵金属投资的风险可能一眨眼之间释放，机会没把握好就会造成实打实的亏损。 　　 警惕从业人士推销误导 　　 贵金属投资领域的纠纷从何而来？一方面，是因为贵金属投资采取保证金交易，具有高杠杆属性，有着极高的风险，另一方面则因为我国的贵金属投资平台刚刚进入高速发展阶段，国家层面的规范尚停留在37、38号文的规范，而各省平台资质参差不齐，从业人员执业也缺乏严格、统一和成熟的标准。 　　 保证金交易是如何带来风险的？据记者了解，保证金交易是指在进行贵金属交易时，无需支付全额资金，只需按照合约的总额支付一定比例的金额作为持有订单的证明即可。举个例子，如果李大爷投资价值1万元的股票，那么就必须付出1万元现金；而投资价值1万元的现货白银，如果其保证金比例为20%，那么只需支付2000元现金，即可进行操作。 　　 虽然降低成本的同时，盈利却不会减少，“听上去很美”的杠杆效应让很多投资者都将保证金与杠杆等同，但事实上，保证金是交易的要求，即交易的成本。杠杆则是根据保证金比例放大投资结果的“工具”。保证金制度使得杠杆系数放大，资金亏损的幅度也随之放大。投资者如果盲目地投机性放大，一旦决策失误，就会招致重大亏损。因为保证金交易在账户净值低于占用保证金20%的时候会自动平仓。 　　 专业人士建议，投资者应该根据自己资金的数量以及所能承受风险的大小，合理地进行保证金交易，以资金总额2500元去做价值5万元的单和以资金总额5万元去做价值5万元的单，绝对不是相同的概念。而保证金交易的基本策略就是注意仓位，账户金额保持充足，因为账户金额越少，交易风险就越大。 　　 另一方面，由代客理财或喊单引发的纠纷事件和损失则大多数是受从业人员素质参差不齐影响。业内人士告诉记者，很多从业人员为了赚佣金夸大了行业赚钱情况，但在贵金属投资这样风险很大、带有杠杆的，保证金不够的话就被强平，亏损很厉害。一些投资者因为不懂业务，被交易员指导频繁下单，来回操作，亏损概率就更大。这种情况跟从业人员道德水平相关，但消费者自己也要提高警惕，不能过于盲从。 　　 据了解，对于投资者与会员单位或平台产生的纠纷，正常来说投资者可选择走司法途径，但在走司法路径时间很长、成本很高的情况下，可向调解中心申请判定。据调解中心透露，现在各个平台对投资者纠纷处理方式不一，一旦移交调解，调解中心会根据具体情况来给出赔偿仲裁。投资者进入调解中心后，调解中心会要求会员单位和客户对接，了解双方情况，尝试调解并对过错比例大小做认定。一般来说，代客理财判断的情节较为严重，其次是违规喊单和虚假宣传，其他则视具体情况而定。调解结果虽不具有法律效力，但可以在随后的法律鉴定中作为佐证材料。 　　 专家说法 　　 禁止代客理财 投资者应保留证据 　　 广东省贵金属投融资协会相关负责人表示，对于现阶段贵金属投资领域的两类高发类型纠纷：代客理财和喊单，行业是严格禁止的，对于因此发生的纠纷，我们会对赔偿责任作出鉴定，并进行仲裁。如果出现代客理财的情况，会员单位要承担全部责任，投资者承担小部分责任。而对违规指导下单/喊单出现的亏损，一般判定会员单位承担主要责任，投资者承担次要责任。 　　 该负责人说，在对投资者的指导和建议中，会员单位应当做好足够的风险提示，在指点中，不准指点下单仓位、点位和时间。此外，一些会员单位常常涉及虚假宣传、夸大收益，投资者应该擦亮眼睛。任何高收益背后都面临着高风险，不可能只有一面，对于业务员的煽动诱导，千万要谨慎。 　　 广东省贵金属投融资协会副秘书长王志坚则建议，在维权过程中，投资者可以注意保留证据，比如喊单，一般情况下是有记录的，投资者可注意保留微信/qq/电话录音记录，调解中心可代为与会员单位核对，并调出双方的记录，在会员单位方面提供不了记录的情况下视为其存在过错。代客理财也可进行证据记录以及IP地址核对，比如客户在北京，会员单位在广州，如果操作的登录地址在广州，则可基本判断存在代客理财。 　　 另一方面，现在国内的贵金属交易平台良莠不齐，鱼龙混杂，交易者在选择平台的时候也要特别注意。有一些基本的细节可以进行判断，一是看交易平台有没有政府的审定和政府的批文。现在中国证监会有清理整顿小组，并有联席会议制度，验收合格的平台才能保留。一般省级政府以上机构批准的平台基本上问题不大。第二要看平台的交易系统，交易中心在交易当中仅仅提供交易系统，第三，要使交易系统和资金完全隔离，专户资金专户管理；第四，要看交易平台所提供的行情是否与权威平台如路透、彭博所提供的实际行情一致。 　　 “贵金属投资是高风险的投资方式，投资者应充分考虑自己的风险承受能力，确定钱亏了之后不会影响自己的生活，合理分配自己的财产进行理财。”王志坚表示。

5个理财决定 有可能会让你后悔莫及

    我们经常说，早知道现在这样，当时就不那样了。这通常是代表我们后悔了的意思，可能是后悔做了某事，也可能是后悔没做某事。然而，后悔通常是没有什么用的，不仅不能挽回什么，还会徒增烦恼。这种体会，在投资理财方面尤为深刻。 　　由于缺乏专业的知识，很多人在进行投资理财活动时，经常会做一些错误的决定，而这些决定所带来的结果，通常都会让他们后悔莫及。那么，具体有哪些错误决定会让投资者们后悔呢？国内知名第三方理财机构嘉丰瑞德的理财师认为，以下5个理财决定你不仅要知道，且要学会避开： 2 　　1、借钱进行投资 　　没有通过投资理财获益一般有三个原因，一是没有赶上好时机，二是没有钱进行投资，三是没有投资意识和头脑。大多数人都不怀疑自己的投资能力，认为只要赶上好时机，有一定的资金，自己就能靠投资赚钱。在这种思想的作用下，借钱投资的行为也就也来越多了。 　　然而，借钱进行投资靠谱吗？当然不。俗话说，不怕一万，就怕万一。且不管你是真有水平，还是过于自信，投资市场的发展趋势却是很难掌握的，上一刻还是“好”时机，下一刻也许就成了“坏”时机。所以，借钱进行投资的行为还是要尽量避免，毕竟赶上“好时机”还好，赶不上可就惨了，不仅可能要亏本负债，还可能会导致倾家荡产。 2     2、只相信银行储蓄 　　当手里有一笔闲置资金的时候，你的选择是什么？ 　　很多人都认为，银行储蓄是最为安全可靠的，当手里有资金闲置时，第一选择就是银行。至于其他的理财方式，一般都是持观望和怀疑态度的。然而，这样的决定明显是错误的。首先，在通货膨胀、人民币贬值的影响下，把钱闲置在银行里可能会有资产缩水的风险。其次，其他的理财方式也不一定就是不安全的。比如说，像稳利精选基金这样的固定收益类理财产品就是非常值得理财人士信赖的选择。 1     3、舍不得花钱咨询专业理财机构 　　理财最忌讳的是自己什么都不知道，还偏偏装作在行的样子。这样的投资者，大部分都宁愿自己摔得头破血流，也不愿意听取他人意见，更不会想到要去咨询专业的理财机构。事实上，这样的选择是不可取的。理财师提醒，投资者如果对自身财务状况没有清晰的了解，也不知道什么样的投资适合自己，建议一定要寻求像嘉丰瑞德这样专业的第三方理财机构的帮助，毕竟相比于投资损失，咨询专业理财师的费用还是不算什么大钱的。 1     4、拒绝购买保险 　　由于缺乏全面的了解，很多人对保险都有一种先入为主的抵触心理，听到保险推销更是避之不及，都认为保险没多大用处，不值得投资。其实，这种看法是很片面的。保险虽然不能产生很高的投资回报，但却是必需的保障投资，在很多意想不到的情况发生时，它可以让人们的生活不至于遭受太大的影响。 1     5、只对股票感兴趣 　　对于很多初入门的投资者而言，说到投资理财，就只能想到炒股。一方面是因为，他们对其他投资方式缺乏了解，另一方面，他们认为，只有这种高风险、高收益的投资活动才算得上真正的投资。因此，在进行投资活动时，往往会集中选择炒股，不知道如何分散投资风险。这样的选择，很可能会产生两个极端化的结果，要么赚，要么输，没有中间。 　　如果要问世界上有什么药能治百病，那应该就是“后悔药”了，然而，这个世界并没有什么后悔药。所以，嘉丰瑞德的理财师认为，千金难买早知道，在投资理财方面，相比于“后悔药”，更建议投资者们选择“早知道”。平时注意积累投资理财知识，多关注投资市场的变动，才能让投资者们尽量少后悔或者不后悔。

收益率8%以上的信托成为稀缺品

　在存贷款利率逐渐下降时，“正常”的理财产品，都无法维持高收益。信托，这个曾是高收益代名词的投资工具，最近披露的收益率也日益“平民化”。现在，年化收益率能给出8%以上的信托，在市场上已经属于稀缺品。 　　上周信托产品平均收益率仅7.44% 　　信托的收益率 　　相关公司股票走势 　　建设银行 　　中国银行 　　越来越低了！投资者周女士去年下半年拿着一笔钱，想买信托产品，但当时因为收益率无法满足她的要求，她选择了“继续等待”，谁知这一等，等来的是收益率越来越低。 　　周女士说，去年下半年，某三方理财机构给她推荐的信托产品，年化收益率9%。而她前年买的信托产品，收益率为10%，所以她认为年化收益率9%的信托“不厚道”，觉得还是再等等，等待出现一只收益率为10%的信托产品出现。谁知这一等，半年过去了，还没等到这样的产品出现。这期间，她的资金买了一款灵活性堪比活期存款的理财产品，年化收益率5%左右。 　　今年开春后，她希望这笔钱能有更好的收益。但是，以前一直让她满意的信托产品，收益率越来越低了。“现在，年化收益率能达到8%的信托产品也很少见了。”周女士无奈地说。 　　记者从几家以销售信托产品为主的三方理财机构获悉，目前主流的信托产品，期限一年左右的，年化收益率普遍已跌至8%以内。 　　用益信托在线数据显示，从平均收益率来看，上周成立的信托产品预期年化收益率为7.44%，较前一周下降0.02个百分点，平均收益率继续小幅回落。 　　我市一家三方理财机构相关负责人说，这一年里，信托产品的平均收益率下降了25%左右，跟银行理财产品收益率的下降幅度差不多。但由于它的基数较大，下降的绝对值看上去就会比较大。而且由于信托给人的印象就是高收益率的，现在跌至“平民收益”，有很多投资者一下子无法接受这样的现实。 　　据记者了解，去年此时，银行理财产品的平均收益率超过5%，而目前该数值为4.2%左右。相比银行理财产品，信托的绝对收益率在去年有5个百分点的优势，而现在这个优势缩小至3个百分点。 　　收益率下降依然供不应求 　　收益率低了，类似于周女士这样的投资者还在迟疑，但是有更多的投资者依然选择了信托产品。“虽然收益率不断下降，但产品还是供不应求。”上述三方机构负责人说，去年下半年以来，信托产品一直呈现供不应求的状态。很多产品还没正式销售，已经被投资者预约完毕。 　　用益信托在线数据显示，上周共14家信托公司发行了31款信托产品，发行数量环比下跌3.13%，发行规模62.21亿元，环比下跌4.63%。 　　从发行角度来看，上周发行数量及发行规模较前一周略有下降，发行力度有所放缓。业内人士分析称，近两年实体经济环境尚不乐观，融资需求大幅下滑，信托公司为控风险收缩业务，近期信托产品发行力度维持低位。 　　信托产品数量的减少，还缘于货币政策的日益宽松。去年，央行多次降准之后，企业获得贷款的难度有所降低，在可以获得银行贷款的情况下，企业通过信托来融资的意愿就会大幅降低。因为即便信托的融资成本也在不断下降，但较之银行贷款的利率，它依然“高高在上”。业内人士计算，一款信托产品给投资者的收益率若是8%，那么加上各个环节的费用，企业拿到钱的综合成本，不会低于12%。 　　业内人士分析认为，目前货币政策宽松的趋势不会改变，由此可以预测，信托产品的收益率还有下行的空间。对于投资者来说，如果对信托产品本身是认可的，那么迟买不如早买，越等待，收益率可能会越低。 　　其实，“接受低收益理财产品”已经成为不得不面对的现实。正在召开的全国“两会”上，就有人大代表与政协委员为投资者支招，建议投资者要调低自己的收益预期。 　　全国政协委员、原建设银行（601939 公告, 行情, 点评, 财报）信用卡中心总经理赵宇梓说，目前，信托理财产品的年化收益率已经从原来的10%以上降到8%左右，银行理财产品的年化收益率从原来的6%降至不足4%，对于这种新常态我们要学会适应。 　　全国人大代表、中国银行（601988 公告, 行情, 点评, 财报）副行长许罗德说，当前要把资产的安全性放在第一位，收益率放在第二位。不要看不上3%至4%的收益率，盲目追逐高风险资产可能会让你血本无归。同时，切忌“跟风投、押注投”。资本市场好的时候有人高喊“卖房炒股”，楼市火爆的时候又有人喊“卖股炒房”，这种跟风投资行为，其中蕴含的风险不言而喻。

信托登记制度胎动 冒名销售等现象将无处藏身

　　在去年资产规模接连突破15万亿、16万亿元关口后，快速发展的信托业仍没能摆脱发行环节信息不对称、销售误导甚至存在“李鬼”产品等烦恼。好消息是，解决这一问题的“救星”来了。继银监会在年初工作会上提出年内将设立中国信托登记公司后，日前有消息称，信托登记公司已获高层批准筹建，届时将建立产品统一登记制度。这也意味着，信托公司在发行环节将轻松不少，冒名销售等现象将无处藏身。 　　近日有消息称，信托产品登记制度取得新突破，中国信托登记公司力争年内正式挂牌运行，同时将建立信托统一登记制度，开发信托产品登记平台。北京商报记者从相关人士处得知，这一方案还没有最终公布，当前仍以银监会年初在工作会议上披露的信息为准。而毫无疑问的是，登记制度正在渐行渐近。 　　所谓的信托登记是指通过一定方式将有关财产已设立信托的事实向社会予以公布，登记内容包括信托产品名称和产品的基本情况等。负责这些综合服务的是信托登记公司。中诚信托研究发展部总经理王玉国曾介绍，每家信托公司在发行产品时都需要在信托登记公司公示，并取得惟一的产品编码。同时，登记公司要在每一款产品入市前将信息录入到系统里面，形成统一全面的信托数据仓库。 　　这样做是为了保证信息披露的规范和统一。而目前，信托产品登记有中央国债登记结算公司和上海信托登记中心两个平台，信托产品交易通常依托陆金所、北金所等各类资产交易所或信托公司自建平台来进行。市场的分割令产品公示、信息披露等难以统一，也给冒名发行信托产品制造了温床。      据不完全统计，2014年以来有十余家信托公司发布澄清声明，提醒投资者警惕虚假信托信息，内容多为不法分子“冒用信托公司名义销售假信托产品”等。其中有一起事件，是第三方平台将某信托公司一款在发行前已“流产”的产品拿去招募，不难看出，在信托统一登记和信息披露缺失的情况下，此般乌龙事件难以断绝。 　　对于投资者而言，新制度的建立将直接有助于辨别真伪。格上理财分析师樊迪表示，投资者未来可从官方平台查询到相关信息，而其他渠道的可信度将会降低。 　　除了提升信托产品的规范性、便于风险防范之外，业内人士认为，信托登记制度的建立也有利于破解信托产品流动性困境，进而盘活整个信托资产，促进行业进一步发展壮大；同时，信托产品登记还有利于提升信托产品的标准化，增加信托产品的可识别性，降低营销成本，扩宽市场范围，实现规模效益。

透过热词看“两会” 深挖主题基金投资机会

    2016年两会已进入后半程，每年两会期间都会流行一些热词，其代表的主题往往会成为全年的主线主题。政府导向传递风声，投资者逐渐紧跟风向，闻风而动。相信供给侧改革、国企改革等热词大家已不陌生，除此之外，养老、“互联网 +”、人工智能等热词带来的热点主题也值得投资者关注，看准投资机会，顺着政策利好的导向投资不失为明智之举。 　　热词一：养老 　　伴随着两会的深入展开，多家媒体在总结两会热词榜时，“养老”一词多次跻身其中。包括日前国务院总理李克强在十二届全国人大四次会议开幕会上做的政府工作报告中，“养老”二字也仍然保持着较高的出现频率，全文共提及8次。除了提到今年将继续提高退休人员基本养老金标准以外，报告还特别指出了“医养结合”这一新方向。人力资源和社会保障部部长尹蔚民也在两会期间表示，国务院去年已经通过了《基本养老保险基金投资管理办法》，目前正在制定相应的配套措施和一些细则办法。这些配套政策会陆续推出，今年会启动投资运营。 　　目前我国养老产业极具市场价值。根据联合国预测到2050年，我国60岁以上人口占比将升至36.5%，位居全球第三，意味着我国将进入深度老年化社会阶段，对养老的需求也将上升到一个新的高度。从两会中，我们不难看出，政府也在加速向养老产业抛出政策利好并指出发展新方向，有力促进养老产业的迅速发展。养老产业相关主题基金建议关注长盛养老健康混合、海富通养老收益混合A等。   热词二：“互联网+” 　　根据百度提供的大数据显示，3月5日十二届全国人大四次会议开幕当天，“互联网+”一词的搜索指数为7568，居政府工作报告五大热词之首。2016年，在政府工作报告中，“互联网+”的提法增加到两处，并且在“大数据”和“云计算”以外被引入了新的内涵，一是大力推行“互联网+政务服务”，实现部门间数据共享，让居民和企业少跑腿、好办事、不添堵。简除烦苛，禁察非法，使人民群众有更平等的机会和更大的创造空间；二是发挥大众创业、万众创新和“互联网+”集众智汇众力的乘数效应。 　　“互联网+”并不是一个新的概念，这一概念在2015年全国两会政府工作报告中首次被李克强总理提出，但一年以来人们对该概念的关注度有增无减。严格来讲，“互联网+”并不是万能神药，更多情况下“互联网+”是一个提升传统行业的平台和载体，在其助力下，其他行业问题会得到更快更好地解决。所以“互联网+”的关键在于加什么和如何去加。近期两会议题中，与会代表们就提出了多种方案，例如“互联网+现代农业”、“互联网+医药”、“互联网+中国制造”和“互联网+绿色生态”等。相信在不久的将来“互联网+”将更好地应用于更多传统行业中，为中国经济发展贡献更大的力量，未来“互联网+”的投资空间仍然不容小觑。投资者可以对“互联网+”相关主题基金进行布局，主动型基金建议重点关注添富移动互联股票、长盛互联网+混合、华商乐享互联混合等。   热词三：人工智能 　　近日，阿法狗和李世石的人机大战更是引爆朋友圈，将智能制造、人工智能等热词再次推上风口浪尖。3月9日开战后，10日资本市场便做出反应，在沪指震荡走低的情况下，机器人概念股逆市上涨领涨两市，科大智能 、远大职能纷纷涨停。足见人工智能概念的受关注程度。 　　两会中也多次涉及人工智能相关话题。中国科技部部长针对“人机大战”评论：“机器人也好，人工智能也好，它们都能够替代我们现有的一些已知的工作，但是在替代的过程中又创造了新的就业，提高了就业质量，使更多的人投身于科学研究，去掌握更多的未知世界，来创造更好的产品、更好的生活。” 2016年是十三五开局之年，全球逐步迈入工业4 .0，中国制造也进入了政策黄金期。《中国制造2025发展规划》为中国制造业开启了新的历史阶段，把智能提升中国制造业整体竞争力作为主要目标，开启了中国工业4.0发展的大幕，在其第一部分提到“我们一手抓新兴产业培育，一手抓传统产业改造提升”，其中新兴产业培育可以理解为发展以新技术为代表的新兴产业， 属于新兴产业的公司业务包括有机器人、3D打印、环保设备和天然气设备等细分业务。作为工业4.0的核心，人工智能也备受二级市场关注。作为相应热点，投资者可适当关注与智能制造相关的主题基金，如华商智能生活 、华安智能装备股票和华安科技动力混合等基金。

仅半月25只基金产品换将总经理去职影响较大

上周，基金界“网红”、南方基金原基金经理杨德龙去职，加入前海开源基金担任首席经济学家。进入3月以来，基金行业开始躁动，统计显示，3月刚刚过去十多天，就有超过25只产品公告换将，涉及基金经理13人。分析认为，基金经理“新人换旧人”未必一定是坏事，而近期多位公募基金高管，特别是总经理去职或许将对其影响甚大。  市场不如人意今年以来“离职潮”减退 数据显示，今年以来，富国基金和海富通基金离职基金经理人数最多，均达到3位。海富通基金旗下3位离职基金经理分别为顾晓飞、杨铭和凌超，在海富通基金任职年限分别为1年、6年和2年，目前，该基金公司旗下有12位基金经理，平均任职年限为3.78年。富国基金旗下3位离职基金经理分别为贺轶、方芳和朱锐，在富国基金任职年限分别为6年、1年和1年。目前，该公司旗下有34位基金经理，平均任职年限为3.53年。值得一提的是，这两家基金公司年内均未新聘基金经理。 与此同时，年内已有44家基金公司新聘66位基金经理，其中，聘任基金经理人数为1人的有29家基金公司，聘任人数为2人的有9家基金公司，5家基金公司新聘任基金经理人数为3人。仅招商基金年内已聘任4位基金经理，分别为许强、李崟、陈剑波和孙振峰，其中仅孙振峰有6年的基金经理任职经历，而许强为公司内部培养的基金经理，陈剑波更是二次加盟招商基金。另外还有5家基金公司新聘基金经理人数为3人。 以上数据似乎反映出公募行业流动性增大，但事实上，如果和去年同期的数据比较，今年以来公募基金经理去职人数并不算太多。同花顺iFinD数据显示，今年以来，截至3月6日，有27位基金经理离职，而去年同期离职基金经理人数达到45位，离职人数同比减少40%。在新聘基金经理方面，年内新聘人数达到66位，去年同期为73位。 有分析认为，2015年上半年行情大热时，平均每月都有近10位公募基金经理转战私募。时过境迁，伴随着去年下半年市场一路向下，行情不再乐观，而私募基金经理的业绩压力可谓“山大”，因为公奔私的节奏有所放缓。2016年以来，市场震荡加剧，市场普遍认为“钱更难赚”，因而公募基金的离职情绪减弱。 “新人换旧人”未必坏事总经理去职引深忧 南方日报记者发现，自春节假期结束至本月11日，巨潮资讯网关于基金经理变更的公告共有55条。其中，广发、国富、鹏华、景顺、华安等基金公司旗下多只基金发布了基金经理变更公告。 如果只停留在数据层面，投资者或许会认为每只宣布“基金经理变更”的产品皆是“新人换旧人”，未来基金投资业绩必将受到影响，其实不然。因为在这些公告中，隐藏着“输送新鲜血液”、“老将出马”等重要信息。 以上周为例，在巨潮资讯网关于“基金经理变更”的公告中，除农银汇理基金旗下农银大盘、农银精选、农银行业领先3只基金的原基金经理赵谦为解聘外，其他发公告称变更基金经理的基金均为增聘基金经理。例如，鹏华旗下弘锐、弘实、弘信3只基金就增聘了一名“小鲜肉”基金经理刘方正，公告显示其有6年证券从业经验。再比如，安信现金增利的公告显示，该基金新任基金经理是现任安信基金管理有限责任公司固定收益部总经理杨凯玮，已经拥有10年证券投资管理经验。 业内人士表示，更加令人担心的或许是今年已有六位公募总经理离职。例如上周光大保德信总经理陶耿离职，这也是今年离任的第六位公募总经理。据公开资料不完全统计，截至3月5日，今年以来基金公司共发布35则高管变更公告，与去年同期相比微涨。据了解，这38位变更高管涉及30家基金公司，其中有6位副总经理、5位总经理离任。 记者了解到，在目前公募基金的管理体制中，总经理扮演着至关重要的角色。业内人士指出，一旦总经理发生变更，“往往会引发公司企业文化、管理团队乃至投资理念的变化，而这些对于公募基金公司来说，恰恰是至关重要的核心资产”。总经理的变动对于公募基金公司的影响甚大，“这在以往的案例中也基本得到验证”。

公募基金看金价：波动难免 最宜定投

    2016年在全球几乎一片惨绿的背景下，黄金一枝独秀笑傲市场，涨幅已经逼近20%，艳羡众人。究竟要不要追涨？如何布局为宜？中国基金报记者采访了4位对黄金走势有研究的基金投研人士，让他们来谈谈对金价的看法。 　　总体来看，这些投研人士认为金价短期或继续盘整整理，继续上扬，短期不要盲目追高，投资黄金最好的方式仍是黄金基金、定投最适合。 　　诺安基金宋青：金价已形成反转 　　诺安基金国际业务部总监宋青表示，黄金的价格已经形成反转，未来黄金经过盘整，将继续进一步上扬。 　　宋青认为，金价上涨，主要是源自于全球央行放水以刺激经济，但放水效果越来越受到投资者的质疑；各大类资产价格在刺激计划的支撑下过去几年已经涨无可涨，继续上涨的空间非常有限，投资者开始寻求更好的风险投资回报，风险喜好降低；另外随着美国的经济率先于其他市场复苏，加息的预期非常强烈，但是去年底的初次加息后，美联储声明及今年初的美国经济数据反复，加上全球金融市场动荡，迅速改变了市场对于加息步伐节奏的预期，从普遍认为的全年加息4次，改为年底仅加息一次甚至不加。以及欧洲央行和日本等发达市场的负利率，去掉了影响资金进入黄金资产的一大不利因素；从而吸引资金快速流入黄金市场，投资需求短时间的迅速增加，推动黄金价格在一个投资者参与不充分的市场发生暴涨。 　　“今年头两个月流入黄金的资金量已经超过过去一年半的减持量，侧面反映出资金迅速流入黄金，推动投资需求的复苏。”宋青说。 宋青认为，近日欧洲央行的再次量化宽松和降低利率，更是给资金的流入添了一把火。过去几年，以中国、俄罗斯 、哈萨克斯坦等国为首的央行持续增持黄金，调整美元资产的储备份额，中国央行自去年夏天开始逐月公布黄金储备的数量，给黄金价格提供了有力的支撑。当然未来美元的加息进程仍然会对黄金的价格产生影响，并发生变化，但是市场情绪的变化和对于长期低利率、低收益率的预期会吸引越来越多的资金流入黄金，因此，预期黄金在调整消化近期的快速涨幅后，仍有进一步上扬的空间。 　　宋青建议投资者可以通过基金在投资组合中配置或增持黄金，采取定投方式分步骤进行。可以根据投资者自己的需求和对人民币汇率后市的判断来选择适合自己的品种。 　　博时基金王祥：短期避免盲目追高 　　博时基金指数投资部王祥则直言，今年以来的黄金市场相较于其他资产出现了极为亮眼的表现，截至3月10日，国际金价较去年末的升幅已经接近20%。1月份金融市场动荡引发的资金避险流动是推升金价的主要因素，然而2月中下旬开始，以欧美股市及原油为代表的大宗商品市场都明显反弹，黄金价格在避险情绪减弱的情况下不跌反涨，证明了近期驱动金价的主要逻辑因子已经发生变化。 　　王祥指出，目前的美国期货市场所反映的3月份美联储加息概率已经骤降为3.9%，黄金的金融属性在短期得以凸显，同时全球最大黄金ETF——SPDR在2月份的流入金额呈加速状态，显示出黄金市场正受到越来越多资金的关注。 　　但需要注意的是，随着3月16日FED议息会议的过去，4月底及6月份的加息判断当前仍处分化状态，且大宗商品之王原油价格已经接近40美元的短期反弹目标，后续商品市场或迎来较大波动。 　　基于此，王祥认为，促使黄金价格走升的避险及金融因子都有可能再次发生变化，建议当前价格下黄金投资人可持相对谨慎态度，避免盲目追高，等待黄金价格逻辑的再次清晰。就全年角度来讲，他也认为，今年各主要经济体的政策调整仍充满不确定性，将使金融市场波动难平。包括中东及朝韩在内的地缘政治事件也将继续贯穿全年，黄金作为一种资产配置工具仍具有较为明显的吸引力。 　　海富通李佐祎：黄金或呈阶段性机会 　　海富通基金投资经理李佐祎表示，黄金是传统的避险品种，实物黄金不产生现金流，只是会有本身价格的波动。如果像今年2月份一样，市场对于全球经济有所担忧的话，金价会有突出表现。 　　李佐祎认为，在全球经济和金融体系没有较大风险的情况下，避险功能并非必要。出于对全球几大主要经济体的信心，并不非常看好黄金此后的走势，但是在美元调整期，黄金将有阶段性表现机会。近期金银比处在历史高位，如果相信均值回归，在贵金属投资领域里白银的机会可能更大一些。 　　投资方式上，他认为，投资相关基金，较实物黄金等传统方式更为便利，流动性也更强。 　　融通基金：白银或超过黄金 　　融通基金投研人士表示，黄金的价格本质是要看美元和其他货币的相对币值，目前虽然美元加息的预期升温，但欧洲、日本都走在继续宽松的道路上，中国稳增长的力度加大，货币政策也会中性偏松，所以在大多数货币贬值的预期下，黄金的上涨趋势将延续。 　　不过要注意的是，全年来看，美联储下半年加息的概率很大，届时黄金可能面临一定的回调。另外，随着金银比到达高位，后期工业属性更强的白银涨幅可能会超过黄金。 　　因此，融通基金认为，个人投资者对流动性要求高的，可投资黄金股票或黄金ETF，风险偏好更高的可以尝试黄金期货，而风向偏好较低的可以购买实物黄金或纸黄金。

独角兽企业投资标准 平均回报率达7倍

【干货】独角兽企业投资标准 教你如何做到平均回报率达7倍 　　【导语】近来，“独角兽“——估值超过10亿美元的初创公司，数量出现爆发式增长，即使是像蚂蚁金服、小米科技、滴滴快的等公司估值高得令人折舌，也抵挡不了全球投资者的狂热追捧。如何在独角兽企业中选择投资？怎样的独角兽企业有机会成为真正的巨头？带着这些疑问，由九家风投机构联合打造的智金汇研究院联合全国领先的中国股权投资市场专业服务机构投中集团研究院共同研究发布了全球首个独角兽企业投资标准。 　　 　　根据瑞银的统计，2015年是独角兽之年，有81家公司估值在这一年中突破了10亿美元，还有一家突破了100亿美元，以当前估值来看，全球独角兽公司的平均投资回报率达到7倍。   　　（部分独角兽估值一览） 　　 　　然而，在市场繁荣的背后，我们看到，初创公司估值日渐高涨的原因，很重要的一点是因为近年全球央行推行宽松政策，资本市场流动性日益充足，各路资本开始疯抢优质创业公司资产，不断推高了创业公司的估值，甚至出现泡沫，部分初创公司在估值上虽已跻身入“独角兽”企业的行列，但其内在是否真正具备成为真“独角兽”的潜力仍需考察。特别是近来如First Data、Square等一批新IPO的独角兽企业破发，更为投资者敲响了警钟，投资机构亦变得更加谨慎，投资人必须要睁开眼睛仔细看看这些公司了。 　　 　　看市场：放长线，钓大鱼。 　　 　　一级市场投资不同于二级市场，二级市场流动性高，随时可以“纠错”，而风险投资往往数年都不能退出，因此，判断是否投资一个企业，评估其未来的成长性尤为重要。市场是企业存在与发展的基础，企业所处行业的市场规模和持续增长潜力决定了企业未来的成长性。媒体人左志坚创业的社交阅读APP拇指阅读在融资过程中就频频碰壁，所有图书类产品都面临的一个共同问题——读书人少，意味着市场空间有限，即使产品做得很好，市场空间的局限性摆在那也很难做大，最后融资未果的拇指阅读把自己卖给了京东，2015年6月，合并了拇指阅读的京东阅读正式上线。风险投资投的是未来，如果企业所处市场的空间具有巨大的潜力，那此类企业就是有投资价值的。一家创业公司成为独角兽之后，是继续升级成为巨头，还是昙花一现，都取决于未来市场空间的大小与持续增长性。 　　 　　看时机：来得早不如来得巧，站在风口太久了小心着凉！ 　　 　　雷军说：台风来了，站在风口上，猪都能飞起来。评价一个企业它现在是否值得我们投资，要看其行业领域的发展阶段是在导入期、成长期、成熟期还是衰退期。   　　 　　（产业生命周期发展趋势） 　　 　　不管是独角兽企业的本身发展需要时机，独角兽企业的投资同样需要时机，因为最好的投资时机是在导入期刚结束而成长期刚起来，许多独角兽企业由于资本热捧被成为了“独角兽”，即使从估值上看已经跻身独角兽企业，也有可能只处在导入期或衰退期。若进入的时间太早，产品导入市场的时间太长，企业有可能坚持不到市场开始爆发式增长的时候，就成了“先烈死在沙滩上”；进入得太晚的话，竞争已经开始激烈起来，也过了行业发展最有利可图的阶段。像是2000年电子商务的明星企业e国，一度口号为一小时配送到家，但“e国1小时”却是卖得越多亏得越多，因为在2000年，中国无论是物流，支付，配送，甚至网购人群都极不成熟，靠一家公司来撑起整个产业链，那肯定是天方夜谭。独角兽公司从创立到发展壮大，势必是顺风口而为的，独角兽公司在它们各自的特点和发展计划上都各有千秋，自然没有特定的模式可言，很多创业公司都是在新技术出台掀起潮流的时候，抓住了机遇。而独角兽企业的投资也应把握这一点，把握投资风口和时机。现在有很多投资热点方向，像IOT，像智能硬件，像人工智能，包括VR，有很多新的方向，这样的高弹性行业本身增长速度快于下游行业增长速度，值得关注。 　　 　　看商业模式：羊毛出在牛身上，最后猪来买单？！ 　　 　　独角兽企业未来的竞争一定是在商业模式上的竞争，而独角兽企业的投资，投对了市场投对了时机，还得投对适合的商业模式。企业的商业模式跟竞争对手有什么区别，是同质化的商业模式，还是个性化的商业模式？商业模式是自己一家赚钱，还是产业链上的各合作方实现共赢？寻找一个独特、多方共赢的商业模式出来，你就能够创造一个行业。如果你投资的这个行业模式是独特的，能很大程度上避免激烈的竞争，同时又能获得产业链上各合作方的支持，那么未来的投资收益就会有可观的预期。这类成功案例中，最经典的莫过于小米手机了。雷军2010年4月创办了小米公司，业界盛传小米新一轮融资估值将达460亿美金。一个创业不过3、4年的公司，凭什么能够创造这么惊人的奇迹? 小米成功的根本原因在于其独特的商业模式：硬件+软件+互联网服务。在业务层面，小米不仅向用户销售硬件，还提供软件和服务；在战略层面，小米将互联网服务的思维导入硬件和软件业务，产生了众多创新。 　　 　　看团队：可别应了“共患难易，同富贵难”的老话！ 　　 　　一个企业能成长为独角兽企业，与它的管理团队能力密不可分。投资独角兽企业，也要看企业团队的特性，优秀的独角兽企业团队往往有一些共性：和谐合作、多样互补、强执行力、开放包容……团队人才和董事会人员的多样性给企业带来了更多提高成果和文化的机会。国内第一中式快餐品牌真功夫的内斗风波一直被炒得沸沸扬扬，从最初的勾心斗角到如今的公开决裂，家族内斗还在不断升级，而其所引发的这场企业“地震“，导致真功夫的上市梦不得不一再搁浅。对于一家达到独角兽级别的创业公司，一是要看团队的开放性，封闭的管理团队催生不了大企业，是否总保持开放和包容的心态很重要，高管层愿意花很多的时间去管理培养下属，对他们的潜能发挥到极致；二是警惕公司团队，特别是高管团队出现不和谐、变动频繁的情况。 　　 　　看战略：多元化还是专业化？通用电气只是个例外！ 　　 　　独角兽企业尽管已成长为独角兽，但说到底也还是初创企业。企业的核心竞争力仍然是为投资人赢得回报的大砝码。精准的市场核心竞争力，专注的企业性格，以及建立自己的生态圈是独角兽级别企业往更大巨头发展的DNA。对于独角兽企业（初创企业），专业化的发展战略可以有效提高企业的核心竞争力，有助于企业规模经济的实现，占据目标市场优势。早期的太阳神，在一年内上马包括石油、房地产、化妆品、电脑、酒店等在内的多个项目。但转移到这些项目的资金全部血本无归，这样的案例并不是少数。2000年“今天你是否亿唐“的一句效仿雅虎的广告让亿唐网风光了好一阵子，亿唐想做一个包罗万象的互联网门户，又想做一个生活时尚集团，一夜之间横空出世在全国范围快速”烧钱“，但终因缺少定位，缺乏专业化的发展战略，成功提供了一个极其失败的投资案例。投资以专业化为主、企业核心竞争力大、有自己品牌、占据一定市场地位的独角兽企业肯定会有投资制胜的机会。 　　 　　总结 　　 　　如果一个独角兽企业有着巨大的未来市场空间和增长潜力、抓住了风口机遇、有适合市场的商业模式、开放和稳定的管理团队以及专注的发展战略，那么我们可以安静地等待这个独角兽企业在未来有再次颠覆创新的机会，成为真正的巨头。

互金校尉：互联网金融运作模式大揭秘

1支付宝拉卡拉等第三方平台 　　近年来，互联网金融通过各种方式，在不知不觉中慢慢渗入了日常生活，大家最开始接触的“余额宝”就是其中一种，发展至今时今日，互联网金融看似很远，但是其已经蔓延到日常生活的方方面面：微信支付、支付宝、拉卡拉还款也是其中一种运作模式。互联网金融的运作模式都包括哪些？以何种方式影响着我们的生活？ 　　随着互联网和大数据时代的不断发展，互联网金融企业的崛起，对传统金融业的多个领域形成冲击，并转向金融业的核心领域开疆扩土。 　　互联网金融是依托于虚拟支付平台、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具而产生的新兴金融模式，从传统的柜台操作慢慢过渡到虚拟互联网操作的形式。互联网金融模式主要包括：第三方支付平台模式、P2P网络小额信贷模式、基于大数据的金融服务平台模式、众筹模式、网络保险模式、金融理财产品网络销售等模式。 　　互联网金融因具有资源开放化、成本集约化、选择市场化、渠道自主化、用户行为价值化等优点，将对传统银行业务带来巨大冲击。互联网金融为传统金融机构及新兴金融机构带来了巨大的机遇与挑战。在互联网金融的运作模式影响下，我们的生活会有怎样的改变？通过互联网金融进行理财是否可行？下面我们一起来看看互联网金融的十大主流运作模式，揭开其背后的神秘面纱。 一、第三方支付平台模式 　　模式概述：第三方支付企业指在收付款人之间作为中介机构提供网络支付、预付卡发行预受理、银行卡收单以及其他支付服务的非金融机构。 　　核心逻辑：支付拥有金融、信息双重基因，很可能成为整个互联网金融问题的核心。 　　主要机遇：当前的第三方支付平台主要执行的还是支付功能，未来可能基于沉淀资金做理财业务、基于用户的消费数据做信用分析、营销分析等，将成为未来颠覆传统金融行业的核心平台。 　　面临挑战：在传统支付领域时只需搞定银行的情形已经不可能了，在移动支付领域，由于运营商的介入，第三方支付必须要与运营商、设备供应商建立起紧密联系，才有可能把握技术发展脉络，从而整合支付资源，取得先发优势。要想做到这一点，第三方支付企业的资金实力、技术基础、公关实力都是缺一不可的。 　　代表企业：支付宝、易宝支付、拉卡拉、财付通为代表的互联网支付企业，快钱、汇付天下为代表的金融型支付企业。 　　点评：第三方支付未来的发展将呈现多元化以及两极分化，一部分好的企业会从某些具体的细分领域入手，抢占更多的地盘和空间，知名度越来越大，品牌越来越被人熟知;而一些没有明显特色、战略定位不清晰的第三方支付企业可能从规模上、品牌上越来越不被人熟悉，最终走向衰亡。 2什么是P2P模式前景如何 二、P2P网络小额信贷模式 　　P2P金融又叫P2P信贷，是互联网金融（ITFIN）的一种。P2P意即“个人对个人（Peer-to-Peer）”。P2P金融指个人与个人间的小额借贷交易，一般需要借助电子商务专业网络平台帮助借贷双方确立借贷关系并完成相关交易手续。借款者可自行发布借款信息，包括金额、利息、还款方式和时间，自行决定借出金额实现自助式借款。 　　模式概述：通过P2P网络融资平台，借款人直接发布借款信息，出借人了解对方的身份信息、信用信息后，可以直接与借款人签署借贷合同，提供小额贷款，并能及时获知借款人的还款进度，获得投资回报。 　　核心逻辑：所谓P2P，模式的本质其实就是一个互联网平台通过网络一端对接有小额借款需求的人，一端对接有理财需求的人。拆成两半就是一个理财平台加上一个小额贷款平台。 　　主要机遇：小微贷款因其成本过高让银行敬而远之，但是在互联网时代这一切将发生根本性的改变，有效的技术手段和创新的服务方式为高效满足庞大普通个体的金融需求提供了可能。这些普通个体往往能贡献更高的收益率，因此对金融机构来说由他们组成的集群所创造的财富将是一笔巨大的宝藏，互联网和数据就是关键的“寻宝图”。 　　面临挑战：处于无准入门槛、行业标准、主管机构的三无状态，根本原因在于我国没有完善的个人信用评级机制。P2P公司很难找到比较可靠的个人信用评分，不得不把自身的商业模式做“重”，不仅要提供像国外的P2P公司般的服务，还要通过线上、线下等手段去获得客户的信用评级，实际上做了产业链上多个环节的事情，这对于企业来说非常不利。 　　点评：国外典型的P2P，像美国的prosper和lendingclubP2P公司，不具有担保功能，是纯粹的平台，不介入到交易中，出借和借出方直接交易。国内有些P2P为了吸引用户，先把借款打到平台账户，在监管方面还处于空白状态，不符合规范，可能出现卷钱跑路的风险。国内信用体系不完善，仅仅靠线上评估难度很大，如果我国的个人信用评级方面的金融基础设施更为完善，那么P2P会呈现更加百花齐放的局面。  3众人拾柴火焰高 三、众筹融资模式 　　众筹融资模式是基于“互联网+金融”所创新的一种模式，意义不仅在金融创新本身，而在于对传统金融领域和金融业态提出的挑战，并且在一定意义上具有颠覆性。正像互联网金融对传统金融业态提出挑战一样，互联网众筹这种深化能够对传统的一些同行基金的业务提出挑战。 　　模式概述：所谓众筹平台，是指其创意人向公众募集小额资金或其他支持，再将创意实施结果反馈给出资人的平台。网站为网友提供发起筹资创意，整理出资人信息，公开创意实施结果的平台，以与筹资人分成为主要赢利模式。 　　核心逻辑：在互联网上通过大众来筹集新项目或开办企业的资金。 　　主要机遇：是一种新型的融资方式，融资方通过众筹融资的平台发布自己的创意、项目或企业信息，互联网用户根据自己的判断来用金钱投票，少量的资金就可以成为一个企业的股东。对创意的提出者或创业者来说，他们的创业成本更低，众筹融资能更好地促进创新创业。 　　临挑战：我国的相关法律还跟众筹融资的方式有冲突，因此，众筹模式在我国面临很大的法律障碍，他们只能在夹缝中找机会，逐渐演变，最后往往成为产品打广告或者新产品试用的平台。必须严格遵守规则，如果作为公募，股东人数不能超过50人，不得向非特定人群募资，不得承诺回报，如果是私募基金还要至少100万以上的起点。 　　代表企业：国外最早和最知名的平台是kickstarter，国内有点名时间、众筹网、淘梦网等。 　　举个例子：由于《莎木2》的销售成绩不理想，世嘉最终因收益问题无限期暂停了续作计划，但制作人铃木裕一直在为《莎木3》项目重启计划努力。通过KickStarter众筹平台，这款情怀单机游戏日前已筹募到650万美元，创下了该网站2015年的最高众筹金额记录。 　　点评：众筹融资的发展被认为有三个阶段：第一阶段是用个人力量就能完成，不需要提案多技术门槛的产品，支持者的成本也比较低，在最初更容易获得支持;第二阶段则是技术门槛稍微高的产品;第三阶段是技术门槛较高，甚至需要小公司或者多方合作才能实现的产品。目前我国的众筹融资基本处于第一个阶段。  4Q币对决比特币 四、虚拟电子货币模式 　　模式概述：虚拟货币是一种计算机运算产生或者网络社区发行管理的网络虚拟货币，可以用来购买一些虚拟的物品，比如网络游戏当中的衣服、帽子、装备等，只要有人接受，也可以使用像比特币这样的虚拟货币购买现实生活当中的物品。 　　核心逻辑：虽然电子货币是因应电子商务而崛起，但未来电子货币将逐步取代现有货币的部分功能，因为电子货币具有高度的便利性，而货币的产生主要原因就是便利人们的生活。 　　主要机遇：第三方公司推出预付费卡、Q币这样的虚拟货币可以刺激消费，而不是去发展成货币可兑换的东西，消费实体货币的感觉非常强，而消费虚拟货币跟信用卡类消费的感觉类似，可以刺激消费。 　　面临挑战：一些虚拟货币发行量太大，导致这个币种在其流动的领域膨胀，严重还会导致公司破产。像比特币早期只是在线商户使用，但后来线下实体商户也开始接受，还有兑换的比例，政策监管起来会更加强，国家认定是非法，不允许进行实体交易。虚拟货币可能对货币体系产生冲击，因此监管会很严格。 　　代表企业：国外的比特币、亚马逊币、Facebook币，国内的Q币等。 　　Q币：由腾讯在互联网发展初期就推出的电子虚拟货币，它的兑价是1Q币=1人民币，可以用来支付QQ的QQ行号码、QQ会员服务等服务，购买渠道包括线上及线下。 　　比特币：与大多数货币不同，比特币不依靠特定货币机构发行，它依据特定算法，通过大量的计算产生，比特币经济使用整个P2P网络中众多节点构成的分布式数据库来确认并记录所有的交易行为，并使用密码学的设计来确保货币流通各个环节安全性。比特币总数量非常有限，具有极强的稀缺性。该货币系统曾在4年内只有不超过1050万个，之后的总数量将被永久限制在2100万个。 　　点评：像腾讯的Q币、亚马逊币跟比特币不一样，它是一个封闭运行的虚拟货币，不能随便拿到市场上购买其他商品，也不能兑换成现金，对实体经济不会造成很大的影响，并且成为腾讯和亚马逊的收入。像比特币这样的虚拟货币虽然天生就是要取代主权货币，但在可预期的将来可能性不大。  5大数据下的金融服务平台模式 五、基于大数据的金融服务平台模式 　　基于大数据的金融服务平台是近几年突然爆发的，其主流运营模式主要功能是：聚合金融理财产品、购买货币基金、互联网进行保险销售和理赔。 运营模式功能说明： 　　1.聚合金融理财产品：为金融机构发布贷款、基金产品或保险产品信息，承担信息中介或从事基金和保险代销业务。 　　2.购买货币基金：将既有的金融产品与互联网特点相结合而形成的投资理财产品。 　　3.互联网进行保险销售和理赔：将既有的金融产品与互联网特点相结合而形成的保险产品。 　　模式概述：这种模式通过打造类似“去哪儿”这样的金融产品垂直搜索引擎的方式，把有借款需求的个人和有放款需要的中小银行和小贷机构在一个平台上进行对接;然后通过广告费或者交易佣金的方式获得收入。 　　核心逻辑：各类银行和小贷公司进行垂直搜索，为其带客户的模式。 　　主要机遇：这种模式不存在太多政策风险，主要原因是资金流不经过中介平台。简单而言，这些金融垂直搜索，其实就是给银行带客户的一个市场外包渠道，赚的主要是银行和小贷公司的市场费。 　　面临挑战：由于很多在互联网、移动互联网上提供新型金融服务的从业人员往往是互联网行业出身，对金融的理解还不够深入，做的事情还停留在用户体验等表面的层面，没触及金融较深层面的内容。未来客户的需求会越来越专业化，这些企业如何抓住这些更深层次的需求，需要进一步下功夫。 　　点评：我国的金融服务业还不发达，借贷业务、理财业务等都非常落后，一些企业针对当前金融服务的不足，从金融业务流程里切割出一块细分的领域，进行精耕细作，慢慢地获得了越来越多客户的认可。 6互联网金融门户模式 六、互联网金融门户网站模式 　　在互联网平台上销售金融产品。在淘宝理财和保险这些平台上，客户能通过网络查询、了解、购买各种理财和保险产品。与原来的线下购买相比，网络理财、保险更加便捷、透明，门槛也相对降低，并能及时根据客户的个性化需求，提供不同的产品组合。       重点是互联网金融财经门户网站，提供互联网金融相关新闻资讯，可随时了解互联网金融各项动态；解析互联网金融各种理财产品，为广大投资者提供投资理财的客观参考，权威、可信，透明；比如网贷财经，中国权威互联网金融财经门户网站。        7其他4种模式 七、P2B模式 　　P2B的全称是Person-to-Business，是指个人对(非金融机构)企业的一种贷款模式，有效的丰富了中小企业融资的渠道，为流动性要求不高的长期储蓄客户提供了一个全新的投资途径。 　　第一个启动P2B模式的网站是FundindCircle，这个模式就是引导个人向小企业提供贷款，它不做资金的集中，它只做一个中介，专业团队对这些融资的小微企业进行评级，评级直接对应它在平台上的借款利率，评级低的借款利率就高，评级好的利率就低一些，所以分成四档，分别对应一个借贷款的个人利率，通过竞标实现交易。 八、互联网银行模式 　　是指借助现代数字通信、互联网、移动通信及物联网技术，通过云计算、大数据等方式在线实现为客户提供存款、贷款、支付、结算、汇转、电子票证、电子信用、账户管理、货币互换、P2P金融、投资理财、金融信息等全方位无缝、快捷、安全和高效的互联网金融服务机构。互联网银行的便利性、高效性将给传统银行带来较大的挑战。 九、互联网保险模式 　　主要指对网络虚拟财产进行投保，没有线下渠道，是服务互联网及相关产业的保险服务平台，比如众安在线只销售运费险以及未来设计的虚拟物品投保等。 十、节约开支方案模式 　　以国外的BillShrink公司为例，该公司主要是帮用户做节省开支的方案，它提供的服务包括六大类：信用卡、手机、电信、汽油、存款和商业信用卡。这个模式在中国未必适用，但它的思想值得学习，它不单纯是为了省钱，而是设身处地考虑了用户的真正需求。 总结： 　　看过了这十种互联网金融的运作模式后，我们只想说一句，希望大家能够擦亮眼镜，不要轻易相信任何的低风险（甚至零风险）高回报的理财产品，投资仍需谨慎。至于互联网金融对于生活方面的影响，目前主流的还是第三方支付、电子虚拟货币、P2P及众筹，毕竟支付宝和微信支付已开始发力，Q币支付也形成了一定的规模，越来越多的人选择购买腾讯的服务（例如QQ会员、绿钻、视频会员等等）。 　　余额宝是支付宝平台下推出的另一种理财方式，因为其高额的利率而受众较广，但近几个月来，很多余额宝用户发现，利率越来越低了。据专业人士分析，央行今年以来多次推出下调存款准备金率和存贷款基准利率，在宽松政策的刺激下，银行间市场上主要投资工具的收益率悉数走低。对于余额宝类的各种产品而言，其主要投标是银行间市场上短期货币市场工具，收益率必然随大市走低。 　　因此，对互联网金融的起伏，我们还是要持观望态度，谨慎投资。       互金校尉：网贷财经 wdcj.cn 专栏作者

创业初期如何省钱？

　　有一种说法，我们正进入一个“全民创业时代”，这种说法未免过于夸大，但我们确实正在进入一个大众皆可创业的阶段。 　　一方面，创业的方式可以有很多中选择，从生产第一线，到流通、到推广销售，在整个过程中的任何一个环节，都有潜力可挖，这就为大众创业提供了多种途径。另一方面，政府也非常鼓励创业，从政策到资金均加大了扶植力度。另一方面就是创业门槛低了许多，三五个小伙伴，就可以组成一个创业初期的团队。 　　于是，一大拨创业潮正在向我们涌来。 　　尽管各方面条件都非常适合创业，但是，诸多创业者所共同面临的一个问题就是——创业初期资金短缺，这主要在于创业队伍的年轻化。许多刚毕业，甚至还没有毕业的大学生，并没有经过资本积累的过程，有了好点子，好创意，就踏上了创业之路，但是在没有资金的后续支持下，很容易流产。 　　另一方面，创业者尤其是初次创业者，在缺少资金的同时，还缺少经验。对于管理的经验、对于市场的经验、对于营销的经验……在大多数情况下，只有经历过之后，才能在创业的路上有所准备，少经历坎坷。从这一角度而言，经验就意味着财富。 　　事实上，在很多例子面前已经显示，即使有了资金也难免逃脱胎死腹中的命运，很多创业者融资到A轮、B轮、甚至C轮的创业项目，在上市以前也不无遗憾地宣布创业旅程的结束。 　　国外的Secret，国内最近的爱拼车，他们的命运在让人唏嘘的同时，也为大家敲醒了警钟——我们处在一个无营销不创业的时代。为什么说没有营销就没有创业？因为，在每个新项目上市以前，都需要进行营销，不管你是新进场企业，还是老牌企业，都不能避开这个环节。滴滴、快的的烧钱、支付宝同微信钱包之间的红包大战，已经很清晰地为大家做了诠释。 　　当初，京东同淘宝之间的营销大战烧了不少银子，而专业做图书的当当并没有跟进，结果眼睁睁看着市场份额大幅度下降。而新创业的公司，倘若只是花小钱做宣传，在没起来之前就已经被Copy的实例已经不少。 　　但是，并不是每一个企业都会被Copy，不是每一个行业都会被大企业所关注。因此，创业者在创业初期需要学习的东西很多，学习得好，能够一马平川，学习不好，很有可能惨遭市场的淘汰。 　　创业初期需要学习的东西很多，尤其是需要学会营销。在当今这个社会，可以说成也营销，败也营销。小米因为顺应这一时代大势，搞了粉丝营销，现在已经家喻户晓。三只松鼠因为营销，从零开始，迅速成长为坚果行业的品牌象征。WIS因为微博营销，从不知名变成如今去黑头的领军品牌……在诸多成功的案例中，我们都可以发现营销所发挥的作用。国内某老牌手机公司曾放言，如果当初我们注重社交营销，就没有今天的小米。 　　从这个角度来看，营销就意味着财富。所以，创业者在创业初期必然要先给自己上一堂营销课。