外贸信托涉嫌“套路贷”诈骗遭立案侦查 还因违法违规领了1080万罚单

　　外贸信托因部分贷款资金流入股市、房市等11项违法违规事实收1080万罚单，涉嫌“套路贷”诈骗遭立案侦查　　日前，北京银保监局公布一则行政处罚信息公开表显示，外贸信托存在11项主要违法违规事实。北京银保监局责令外贸信托改正，并罚没其1080万元。　　具体来看，11项主要违法违规事实分别为：监管批复增资前违规以负债形式接受“增资款”并使用；未能识别商业银行个人理财资金认购劣后级受益权；合格投资者人数突破“资管新规”要求；员工汇集他人资金购买信托计划，部分被汇集人员认购金额少于30万元；以应收账款收购附差额补足承诺形式，变相为房地产企业提供流动资金贷款。　　项目资本金审核不到位，为资本金不足的项目提供融资；贷款用途审查不到位，信托资金用于置换前期缴纳土地出让金的投资款；房地产信托计划贷款用途管理不到位。贷款用途管理不到位，部分贷款资金流入股市、房市；个人贷款合同及费率管理不到位；借道合作机构变相进行不同集合资金信托计划之间信托财产的相互交易。　　同时，北京银保监局对相关负责人赵照给予警告，并处罚款10万元；对王晓丽给予警告，并处罚款10万元；对周立给予警告，并处罚款5万元；对李韶宇给予警告，并处罚款5万元。　　从罚单金额和涉嫌违法违规事项来看，这是近年来监管部门开出的第三大罚单，仅次于四川信托和安信信托。此前，四川信托被罚3490万元、安信信托被罚1400万元，外贸信托为第三家被罚超过千万的信托公司。　　曾涉嫌“套路贷”诈骗遭立案侦查　　外贸信托的全称为中国对外经济贸易信托有限公司。　　据官网介绍，其成立于1987年，法人为李强。外贸信托现为中化资本成员企业，实际控制人是作为国企的中国中化控股有限责任公司（下称“中国中化“）。外贸信托主要针对产业金融、小微金融、资本市场、财富管理四个业务领域。截至2020年末，外贸信托的注册资本为80亿元。中国外贸信托参股诺安基金、宝盈基金和冠通期货。　　有媒体报道，2021年下半年，外贸信托因业务合规性问题被监管部门重点调查。　　2021年6月，外贸信托党委书记、总经理刘剑涉嫌严重违法违纪被调查。彼时，中国中化纪检监察组、山东省监察委员会披露，中国中化金融事业部党委委员、副总裁，外贸信托党委书记、总经理刘剑涉嫌严重违纪违法，正接受中国中化纪检监察组纪律审查和山东省德州市监察委员会监察调查。　　此外，中国裁判文书网于2020年6月29日公布一则判决书显示，外贸信托因“借款人55万元未按时归还、而处置借款人价值110万元房产”的行为，被法院认定涉嫌以“套路贷”方式诈骗，并将外贸信托涉嫌犯罪的线索和材料移送公安机关立案侦查。　　据外贸信托2020年年报，外贸信托实现营收30.89亿元，同比增长10.76%；净利润录得14.2亿元，同比降20.73%。报告期内，营业支出由4.42亿元升至12.49亿元，涨幅逾1.8倍。此外，2020年其资产减值损失大幅上涨，期内出现6.61亿元资产减值损失，损失同比扩大近5倍。　　地产、消费金融等多项投资踩雷　　今年12月，有投资人透露，其在招商银行认购的外贸信托—富荣166号恒大成都天府半岛项目集合资金信托计划（下称“外贸信托富荣166号”）于2021年11月28日到期，但无法正常兑付，银行已通知投资人，预计延期2年兑付该信托产品。投资人表示，其11月份到期的部分兑付了40%，12月31日到期的全部未能兑付。　　据该投资人士收到的信托自动延期公告显示，该信托计划银行专户未收到相关房地产开发公司，及其相关方到期应归还的贷款本息，借款人已实质违约。根据《信托合同》相关规定，该信托计划将自动延期。　　据官网信息，外贸信托富荣166号共分为2期发行，总规模为66亿。第一期成立于2019年11月28日，规模为50亿。其中16亿期限12个月，34亿期限24个月。第二期成立于12月31日，规模为16亿，第二期的16亿全部期限24个月。根据认购金额和期限不同，该产品业绩比较基准在6.2%到7.3%之间。　　AI财经社在文章中指出，外贸信托富荣166号第一期的34亿元和第二期的16亿元，很可能已逾期。　　针对于此，蓝鲸财经致电了外贸信托客服工作人员，询问其公司产品是否存在逾期情况。该工作人员对此未做有效回应，称要登记信息进行转办，会有相关工作人员进行回电。截至蓝鲸财经发稿，并未收到来自外贸信托的回电。　　外贸信托2020年的信托资产分布中，房地产的金额为256.24亿元，占比为3.8%。事实上，外贸信托与国内百强房企中的大部分企业，均保持着长期合作，展开不同阶段的投融资操作。例如，恒大、融创、卓越、鸿坤等，都出现在其质押融资的列表里面。　　与房企合作的过程中，外贸信托不止踩到一颗雷。　　如2016年10月，新华联曾在深交所发行“16新华03”债券，发行总额为10.8亿元，期限3年，固定票面利率7.5%。债券发行后，外贸信托通过管理的8只集合资金信托计划，持有1.626亿元的份额。此后，新华联并未向外贸信托支付本金及利息；直至2021年2月，外贸信托将前者告上了法庭。　　另外，本次监管罚单中提到的“个人贷款合同及费率管理不到位”，或指外贸信托的消金业务。　　外贸信托曾发行国内信托市场上首支个人消费信贷产品，开启消费金融信托的先河。其推出“汇金2号系列消费信贷集合资金信托计划”后，“汇金”系列开始延续。直到“汇金18号”，外贸信托踩到了身陷债务泥潭的赫美集团。　　为了获取更高的利润，外贸信托切入“助贷模式”，与赫美集团旗下的赫美小贷、赫美智科，进行长期的合作，成立汇金18号。　　外贸信托系主要资金提供方，赫美小贷主要提供代为划扣、征信查询等中介服务，赫美智科则为业务合作协议项下客户借款，提供代偿责任。然而，赫美集团本身已现资金缺口，截至2019年4月，赫美小贷已收回款项，却未按期转付给外贸信托的资金，还有约4.43亿元。为此，双方对簿公堂。

美联储会议纪要“放鹰”！加息缩表组合拳呼之欲出

北京时间周四凌晨，美联储公布了去年12月政策会议纪要。联邦公开市场委员会FOMC对经济、劳动力市场和通胀前景等因素进行了评估，会议讨论了加快政策正常化路径的可能性，在首次加息后有关资产负债表的缩减计划或将快速跟进。会议纪要显示，许多委员指出，新冠疫情，特别是变种病毒继续对美国经济活动构成下行风险，对通胀构成上行风险。虽然奥密克戎毒株的出现使经济前景更加不确定，但委员们并不认为这会从根本上改变美国经济复苏的路径。在物价问题上，“几乎所有”委员都上调了今年的通胀预测，“许多”委员上调了2023年的通胀预测。委员们认为通胀继续显著高于2%反映出与疫情和经济重新开放相关的供需失衡。通胀已经构成了巨大的风险，甚至可能比疫情本身更大。 一些与会者认为，未来可能需要采取不再宽松的政策立场，委员会应传达解决通胀压力升高的坚定承诺。与此同时，与会者对就业复苏持乐观态度，指出了美国劳动力市场非常紧张的一些迹象，包括创纪录的离职率和职位空缺，以及工资增长的显著回升。多位委员认为，劳动力市场在很大程度上已经达到了就业最大化的目标。3月加息预期升温与会者普遍认为，鉴于他们对经济、劳动力市场和通胀前景的预测，可能有理由比此前预期的更快地提高联邦基金利率。市场对美联储加息节点的预估正在向3月倾斜。芝商所CME利率观察工具FedWatch显示，3月17日加息的概率已经升至67%，远高于去年12月初时的26%，5月加息的概率为80%，年内加息三次的概率为73%。在美联储会议纪要公布之际，本周起多位美联储官员将对经济前景和货币政策发表讲话，或将对三周后年内首次议息会议结果产生重要影响。作为鸽派代表，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）的最新表态似乎显示出美联储内部对年内加息已经达成了基本共识，他在5日刊文指出，预计今年将需要升息两次以应对持续高企的通胀。“我已在12月点阵图中将加息预期提前至2022年，因为通胀比我预期的更高更持久。”通胀问题预计将成为接下来官员讲话的重要议题。 美联储在决议声明中已经放弃了有关通胀是暂时性的观点，此前公布的11月美国消费者物价指数CPI已经升至近40年高位6.8%。考虑到依然严峻的疫情形势对供应链的影响，物价压力短期内控难以得到有效解决，进而威胁经济复苏，鹰派委员布拉德、博斯蒂克等人的最新表态或继续对通胀发出警告，呼吁尽快结束资产购买并启动加息。随着上月美联储宣布加快减码，3月结束本轮量化宽松QE几无悬念。按照鲍威尔当时在新闻发布会上的表述，不会在结束缩减购债规模之前加息，但可能会在达到充分就业之前加息。考虑到通胀威胁，劳动力市场复苏很可能成为加息节点的决定性因素。近期，美国整体就业情况呈现强势复苏势头，近一个月来初请失业金人数维持在20万左右的低位，回到了疫情前水平，周二公布的美国供应协会ISM制造业指数就业指标已经回升至近八个月新高，这也为即将公布的12月非农就业报告打下了良好的基础。资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经记者采访时表示，虽然欧美主要经济体最新采购经理人指数（PMI）数据显示扩张速度有所减缓，但奥密克戎对经济的影响应该会小于疫情初期及德尔塔毒株，因为致命性较低的快速传播病毒可能会促使形成群体免疫，降低住院风险在中长期至关重要，而疫苗接种进一步推广有望在下半年看到战胜病毒的曙光和希望。对于美联储而言，一份良好的非农就业报告将为美联储收紧政策提供重要支持。美债市场本周也反映出了投资者在为美联储收紧政策定价，10年期美债收益率盘中一度突破1.70%关口。PGIM全球债券和外汇主管蒂普（Robert Tipp）指出， 投资者预计未来经济继续表现良好，而通货膨胀将持续居高不下，进而推动美联储加息提速，美国国债走势正在赶上美联储收紧的现实。施罗斯伯格向记者表示，由于美联储量化宽松预计将在3月结束，春季加息的时间窗口已经打开。考虑到疫情对经济的主要影响应该在一季度，3月上调联邦基金利率略显仓促。在他看来，在1月到3月两次会议期间，美联储依然有足够时间评估奥密克戎毒株的威胁，并观察通胀和就业走势的变化，在满足设定的条件后首次加息可能选在5月，下半年再加息两次。减码结束将迎加息缩表值得注意的是，会议上美联储官员就缩减目前8.67万亿美元的资产负债表进行了广泛的讨论。“几乎所有与会者都同意，在联邦基金利率首次上调后的某个时间点启动缩表可能是合适的，一旦启动可能会比2017年10月上一次正常化期间更快。” 纪要指出。有几位官员对美国国债市场的脆弱性以及这将如何影响资产负债表的收缩表示担忧。但一些官员也指出，美联储已经建立了新的常设回购机制来支持货币市场。嘉信理财首席固定收益策略师琼斯（Kathy Jones）在谈到会议纪要时表示：“这是一次相当严肃的讨论。会议纪要有一个专门的部分，标题为‘政策正常化的讨论’，美联储内部不少人认为加息后缩表是合适的。上一次美联储从加息到缩表的流程等了两年，而这一次看起来他们似乎已经准备好了。”

绿地的商住房，接盘者的生死局

临近2021年的尾声，北京已进入深冬。位于北京房山区绿地诺亚方舟的200多户业主正陷入无家可归的艰难处境。一年前，他们支付了全部房款，按照合同约定，今年将陆续收房。到了收房的日子，绿地集团却拒绝交房，甚至将部分业主告上法庭。业主倍感困惑和委屈，交了全款的房子为何不属于自己，甚至还要吃官司？这场裹挟了开发商绿地集团、中介公司中福泰源、我爱我家及业主多个当事人的僵局仍然待解。为了支付房款，部分业主已经押上全部积蓄甚至背负债务，迫切需要一个安身立命之所。无奈之下，业主们撬开了本该属于他们的房子，搬进了没有暖气、断电断水的毛坯房。作为开发商绿地，当前正面临着降负债、股价下跌、评级下调等挑战。企业的困境，对解决业主问题更增添了不确定性。建好了的房子 为什么交不了2020年，北漂多年的张莉（化名）厌倦了不断搬家的繁琐，想买一套属于自己的房子，在北京安定下来。反复思考下，她来到了位于北京市房山区良乡大学城的绿地营销中心。在表明购买需求后，绿地的客服表示没有张莉所需要的小户型，但推荐张莉去隔壁的新界柒号门店看看。据悉，新界柒号背后的公司是北京中福泰源房地产经纪有限公司（简称“中福泰源”）。按照张莉的说法，绿地的销售当时告诉她，绿地将部分小户型尾盘放在了新界柒号门店销售，新界柒号是绿地的代销商。在绿地客服的带领下，张莉来到了距离绿地营销中心约10米的新界柒号门店。随后，新界柒号的经纪人从绿地取出房子钥匙，带着张莉看了几套房源。有绿地销售推荐，看房的钥匙是从绿地取的，张莉丝毫没有对房子产生怀疑，在选中了房山区卓秀北街8号院7号楼的一套房屋后，当天就交了5万元定金。然而，在签订购房合同时，张莉发现合同上只盖了中福泰源的公章，并没有绿地的公章，顿时觉得不对劲，张莉拒绝签订合同并要求销售退还定金。对于张莉的质疑，新界柒号的销售人员拿出了一份补充协议，证明房子是绿地委托中福泰源进行销售。一份中福泰源给业主的补充协议显示，“以上一套购房款项经绿地集团北京京永置业有限公司委托同意由北京中福泰源房地产经纪有限公司代收，并且负责支付给绿地集团北京京永置业有限公司”。张莉认为，这一条款让她彻底放心下来。随后签了合同，付清了余款。按照协议约定，业主在交齐全款后一年内收房，两年内完成办理房屋产权手续。如未按照约定时间交房，由北京中福泰源赔付每日房屋款项万分之一违约金。买下房子的张莉开始憧憬在北京的新家，却不曾想至此掉入深渊，日后会面临房款和房子两空的境地。到了收房的日子，张莉被中福泰源告知无法如期交房，一再延期后，张莉发现，越来越多的业主面临和她一样无房可收的处境。这些业主均是通过不同的渠道购买了新界柒号所售房山区卓秀北街8号院7号楼。据了解，房山区卓秀北街8号院7号楼房子最早叫绿地“诺亚方舟”，背后销售公司北京星原共创资产管理有限公司（简称“星原共创”）因违规销售被查处，后改名“长阳七号”，2020年改名“新界柒号”公开销售。绿地营销中心与新界柒号门店相邻，目前新界柒号已经人去楼空。张莉说此前曾带她去新界柒号门店的绿地营销人员也已经不见踪影。作为国内知名房产中介，我爱我家也卷入其中。不少新界柒号业主表示是通过我爱我家推荐介绍，最终买下了房子，业主中有不少是老年人，买房前对该项目的背景一无所知。一位60多岁的老人表示，2020年8月，他以70多万全款买下了房山区卓秀北街8号院7号楼用于居住，此前我爱我家大肆宣传，称此项目是国企绿地的一手项目，现房，位置好，价格优惠，我爱我家销售人员带领业主去售楼处，由绿地销售（现在才知是中福泰源人员雇佣的销售人员，并已辞退）继续介绍，观看样板间，并承诺一年内交房。到了交房日期，却迟迟不能交房。一对老夫妇称，2020年8月，经我爱我家房地产中介公司介绍，与中福泰源签订了认购协议，并支付了全款。签订认购协议时，中福泰源的销售说，因该房属于商办房，不能个人购买，中福泰源已经帮购房者办好了小公司，可以公司名义购买并会帮购房者办理后续大的公司法人变更手续。根据协议，中福泰源承诺交全款一年后交接房屋钥匙，两年后办理产权证，但是到2021年8月底，中福泰源突然告知无法交房，且不说清楚具体何时交房。经与中福泰源一经理黄准联系后得知，中福泰源在收到购房者全款后，并未将全款交付给绿地北京京永置业有限公司，导致绿地京永置业已于2020年11月、2021年4月、2021年6月分别状告楼盘部分业主，称其未履行完付款义务，要求赔偿违约金及注销网签手续等。中国裁判文书网显示，绿地京永置业将卓秀北街8号院7号楼数名业主告上法庭。绿地京永置业请求法院判定解除绿地与业主签订的《北京市商品房现房买卖合同》，判定业主协助绿地办理房屋网上签约注销手续，业主向绿地支付违约金。对于绿地的诉求，一审法院认为，涉案房屋涉及的合同签订、履行过程中可能涉嫌刑事犯罪。依据相关规定，人民法院作为经济纠纷受理的案件，经审理认为不属经济纠纷案件而有经济犯罪嫌疑的，应当裁定驳回起诉，将有关材料移送公安机关或检察机关。最终，法院驳回绿地京永置业的起诉。绿地京永置业不服判决，提起上诉，但又再次遭到驳回。法院认为，业主与中福泰源签署了认购协议，购买涉案房屋，并支付了认购协议约定的全部款项。北京市公安局房山分局拱辰派出所已受理案涉房屋所在项目部分房屋的认购人举报的中福泰源涉嫌合同诈骗一案，该商品房销售合同纠纷有经济犯罪嫌疑。一位法律人士表示，在补充协议里，中福泰源经济公司明确表明了系受绿地京永置业的委托进行代收，且已完成了网签，所以委托关系很明显成立，故中福泰源签署的合同应约束绿地京永置业和购买方，在购买方已经支付全款的情形下，绿地京永置业应当交付房屋。然而，对于京永置业母公司绿地而言，当前的处境也很艰难。作为一家“大而不强”的地产巨头，业内评价绿地“上不去的股价，下不来的负债”。自2015年上市，市值一度达到3000亿元后，股价便一路下跌，从2015年25元跌至当前的4元左右，市值蒸发近82%。截至2021年9月末，绿地负债规模为1.2万亿元，资产负债率87.7%。2021年10月底，绿地由“红档”转为“黄档”。“三道红线”的压力之下，绿地开始割舍起家的房地产业，转型建筑业。2021年11月13日，绿地控股发布公告称，鉴于公司基建产业的收入占比已超过50%，公司所属行业类别已由“房地产业”变更为“土木工程建筑业”。即便绿地欲通过转型寻求新的出路，但仍遭到评级机构看空。2021年12月17日，穆迪将绿地控股集团的公司家族评级下调至“Ba3”，同时下调绿地全球投资中期票据计划的有支持高级无抵押评级至“(P)B1”，下调绿地香港公司家族评级至“B1”，并将所有评级展望调整至“负面”。穆迪方面称，由于业务和融资条件受限，绿地控股集团和绿地香港的房地产销售将在未来6-12个月出现下滑。买房的全款去哪儿了？那么，中福泰源从业主手上收的钱去了哪里？中福泰源黄准告知购房者，他们交的全款仅有20%支付给了绿地，但无法说清楚其余80%房款去向，并表示资金不足无法赔偿。最终，业主无法得到赔偿、追回当时交的全款，绿地以未收到房款为由拒绝交付钥匙、办理房本，我爱我家拒不承担推销不实虚假房源的责任。为了收房，业主们开始找中福泰源沟通解决。2021年10月，中福泰源表示与绿地沟通后，每月解决30套左右，但遭到业主的反对，业主们认为，大家都是付了全款，不应厚此薄彼，不同意分批解决。中福泰源实控人郭述杰表示，会尊重业主意见，争取统一办理。不过，据业主反映，中福泰源私下找到部分业主让他们交10万元装修费，即可保证帮他们拿到绿地的购房发票，办理房产证。业主们证实，目前已经有十几户业主拿到了房产证。一位业主与中福泰源实控人郭述杰对话的录音文件显示，郭述杰称，公司损失了1.6亿元，希望业主努努力，帮忙承担10万或者多支持一些，一起共渡难关。“300个业主，补10万就有3000万，我们压力就会小一些”，郭述杰说。此外，郭述杰表示，新界柒号项目每套房亏了40多万，收来的房款都给了中间渠道商，还有一些钱追不回来，都给了销售，他们都离职了，不可能一个个追去。但在业主们看来，他们已经一次性付房款给中福泰源，中福泰源不把钱交给绿地，与购房者无关。且即便按照中福泰源所说再多交10万，中福泰源可能会言而无信，业主们可能会二次受骗，钱财两空。此外，业主们认为，在这场购房风波中，除了中福泰源外，绿地和我爱我家合作销售楼盘，充当了背书和参与销售的角色。绿地营销中心的工作人员极力撇清关系，“你们购买的是公司，属于投资行为，不是购房子”。该工作人员表示，业主们买房之前如果来咨询，会对他们进行风险告知。“我爱我家肯定有规定，有争议的房产不许卖，2019年这房子就出现问题了还卖，相关部门说你们买的不是房子是公司，商住房不允许你们买，我不懂，为啥中介还带我去呢？”一位通过我爱我家买房的业主气愤表示。他说，在买房时曾一度产生质疑，现房为什么还要在付完全款一年后才交房？卖房的销售说，疫情期间，好多手续没有办完。我爱我家的销售在旁边也说，“阿姨叔叔买吧，这（房子）没事。还吓唬我说，你要不买5万块钱就不退了”。郭述杰何许人也？围绕业主房子问题的关键人物，落在了中福泰源实控人郭述杰身上。2017年12月19日，长城传彩和信达振辉从星原共创接手北区4号楼（即新界柒号7号楼），前述两家公司的法人为郭述杰。2020年8月，两家公司的法人由郭述杰变更为赵双生。而作为7号楼的销售公司，中福泰源房地产经纪公司，2021年4月，法人由郑磊变更为彭建。虽然工商信息中并未出现郭述杰的身影。但据业主表示，中福泰源实际控制人正是郭述杰。在业主维权过程中，代表中福泰源出面与业主沟通的也是郭述杰。郑磊与郭述杰存在交集。在郭述杰担任法人的盛裕股权基金管理(北京)有限公司里，郑磊担任该公司股东，持股30%。爱企查显示，郭述杰在北京润泰洋行资产管理有限公司、北京东环兴达商贸有限公司、盛裕股权基金管理（北京）有限公司等约10家公司担任法人、股东和高管职务。润泰洋行官网显示，郭述杰身兼多个职务，跨投资、艺术、金融等多个领域。作为润泰洋行创始人，郭述杰还是中国投资协会、股权和创业投资专业委员会理事、北京民营经济研究院、中华创投家高级学员、中国艺术经济研究院李可柒画院副理事长、中国地金联盟联席主席、当代书画艺术品司法鉴定所总经理、美国纽约Run Star Captial Inc董事长、北京润泰洋行资产管理有限公司董事长。由郭述杰创立并担任董事长的润泰洋行，成立于2013年12月，主营业务为过桥垫资，不良资产收购，楼盘包销，房地产合作开发等相关金融服务。总资产规模已超10亿元。润泰洋行公开的部分合作伙伴中包括泛华金融、住保办、国务院REITs课题组、北京市住宅房地产商会、建设银行、建信信托、魔方公寓、窝趣公寓、铂涛集团、乐乎公寓、恒大地产、渤海汇金、申万宏源、前海开源、文化部培训中心等。倒了三道手的房子公开资料显示，绿地诺亚方舟项目自2017年建成后，就曾遭遇业主追责、违规销售被查等问题，风波不断。其中，绿地、我爱我家以及与业主签订认购合同的公司在销售中充当的角色，和当下新界柒号业主遇到的几乎一模一样。2010年，绿地相继在房山区拱辰街道陆续获得多个地块，并建成综合体“绿地新都会”、纯商办项目“启航国际”和以写字楼、公寓和底商为主的“诺亚方舟”。其中，诺亚方舟位于良乡城铁大学城北站西处，附近有多个高校分校区，如北京理工大学、北京中医药大学、中国社会科学院研究生院、首都师范大学等。资料显示，绿地诺亚方舟开盘时间为2015年，交房时间为2017年。不过，2017年3月26日，北京对商办房出台限购政策，规定新建项目不得销售给个人，银行方面暂停办理贷款。为了出售商办房，开放商们花样百出。最初，开发商在销售商办房时采取代办公司的方式，但被住建部门制止后，曾经有项目被发现以“没有税，无需注册公司”等宣传口径对外销售，以股权转让的方式转让公司，同时转让作为公司资产的对应商品房。为了卖房，绿地采取了一种资产腾挪的隐蔽方式。2016年3月30日，绿地京永置业与北京星原共创资产管理有限公司（简称“星原共创”）签署《北京市房山区大学城项目北区2号楼、4号楼、南区4号楼整售协议》。协议显示，星原共创购买此项目部分物业的目的是作为公司内部员工团购所得。房屋平均单价为1.65万/平方米，预测总建筑面积为5.02万平方米，总价款为8.28亿元。2017年12月，星原共创将上述从绿地购得的北区4号楼转让给北京长城传彩信息咨询有限公司（简称“长城传彩”）和北京信达振辉科技有限公司（简称“信达振辉”）。北区4号楼共有360套房屋，建筑面积16771.15平方米，成交总价为3.1亿元。这360套房正是本文前述所提及的新界柒号所售的7号楼。星原共创从绿地购得的房子实际上是挂羊头卖狗肉。据媒体报道，星原共创购买绿地诺亚方舟悦公馆231套房屋作为内部员工使用，后其私设销售场所，涉嫌以转让公司股权形式对外销售其所购房屋。星原共创给从绿地诺亚方舟购来的房子注册公司，每套房子挂在不同的公司名下。购房人签约后，星原共创注册的公司直接过户给购房人，再由开发商配合购房人办理正式网签。公司过户转让后，购房人还能以公司的名义向银行申请质押股权获得贷款。就这样，在星原共创的掩护下，绿地将商办房卖给了没有资质的购房人。值得注意的是，这中间，我爱我家扮演了牵线搭桥的角色，向购房者主动推销绿地诺亚方舟项目，并表示我爱我家是该项目的代理销售。2019年1月，北京市相关部门对房山区绿地诺亚方舟悦公馆项目进行突击检查，执法检查中发现，位于房山区卓秀北街的绿地诺亚方舟悦公馆项目营销中心实为北京星原共创资产管理有限公司擅自设置，并非该项目开发企业绿地集团北京京永置业有限公司设立的备案销售场所。执法人员当场关停该营销中心，并要求星原共创资产公司撤出宣传资料、拆除营销标牌。需要提及的是，2017年3月26日，北京对商办房推出限购令、个人不得购买的政策后，曾发生绿地诺亚方舟上百户户业主追责事件。由于政策出台后，个人失去买房资格，部分业主要求退款。按照签订的退款协议日期，星原共创迟迟没有退款。对此，业主找到房山区住建委讨要说法。之后，绿地京永置业与星原共创发布联合声明称，由于各种政策因素，导致通过星原共创认购的绿地开发的房山区大学城项目商品房的部分客户失去购房资格，这些客户要求退还认购款，由于政策原因导致项目销售不畅，资金不能及时回笼，造成未能按约向部分客户退还剩余认购款。同时，绿地京永置业和星原共创给出了具体退款处理方式。从绿地到星原共创再到中福泰源，最后到买房人，已经转了三道手的房子，始终不能正式迎来它的主人。而对于支付全款却收房无望的业主，何时能够拥有真正属于自己的房子，还是未知数。张莉说，买了这套房子很后悔，如果再耐心等一年，她就有北京购房资格了。

为什么Costco有冰箱比京东便宜7000块？

没人想到，活跃在小红书探店里的会员超市，会因供应商“二选一”事件成为焦点。在家乐福首家会员店开业当天，不少供应商迫于山姆会员店压力临时终止合作，有的供应商在退货失败后甚至自掏腰包把商品搬空，消费者只能退卡。盒马也曾直指山姆会员店强制供应商“二选一”，山姆会员店对此一概否认[1]。“二选一”的套路在零售业并不少见，其本质是强势的渠道商逼迫品牌方站队。风水轮流转，入华前十年，家乐福也曾以强势“压榨供应商”，收取各类费用而出名[1]。电商强势崛起后，大卖场的日子也就越来越不好过。2019年家乐福卖身苏宁，如今连苏宁也在等人接盘。线下零售业一片哀嚎声中，以Costco为代表的仓储会员店却在夹缝中壮大，甚至不惧电商的冲击。靠着极致性价比，Costco做到了2500亿美元的市值，是全美仅次于沃尔玛的第二大零售商。亚马逊创始人贝索斯称之为“最值得学习的零售商”，股神巴菲特曾调侃芒格，这是他“到死都不会卖”的神奇超市。难怪大家都抄起了Costco的作业：麦德龙的2家会员店同时开业、永辉超市把35家门店改造成了仓储超市，家乐福的会员首店，就因为“二选一”风波上了热搜。开出3家会员店的盒马直言：我们比Costco更懂中国人的胃。那么问题来了：1. Costco的神奇之处是什么？2. Costco为什么是电商冲击下的“幸存者”？3. Costco模式在国内是条好出路吗？一、模式：会员制催生的“极致性价比”2011年，时任金山高管的雷军去美国出差，第一次见识到了Costco的“魔力”。一下飞机，高管们都涌进Costco采购，猎豹CEO傅盛更是称赞其便宜：新秀丽超大号和大号行李箱在北京卖到9000多，在Costco只要900块。雷军探店归来活学活用，把“极致性价比”变成了小米的标签。在美国，Costco经常收到“排队太久”的投诉。2019年8月，Costco首次登陆中国大陆，由于人流量过大，Costco当天被迫宣布下午暂停营业。让企业家拥护、消费者追捧的“极致性价比”，主要有两层含义：同款卖得更便宜，或者同价质量更高。极致性价比的精品路线，得益于两方面的举措。（1）精简SKU，形成规模-低进货价-低售价的循环Costco的SKU在3700左右，只有沃尔玛（2万）的五分之一。品类虽少，单品规模却高一筹。2019年，Costco单个SKU的销售额超过4000万美元，远高于沃尔玛的87万美元。有这样的销量支持，Costco就有更大的议价权，向供应商提要求。2003年，可口可乐曾想涨价，结果Costco转身就上架了百事可乐[2]。一些品质不够好的供应商也会被剔除。此举换来了Costco的“低价高质”。但精简SKU不是“万能药”。在许多平台，SKU少意味着选择有限，很难刺激复购。京东为了刺激用户买买买，也要从低频的3C产品，扩充到图书、生鲜等更多高频消费品类。关键在于，如何用精简到极致的SKU，覆盖到最高频、最爆款的商品?（2）优秀的选品+爆款引流能力Costco在全球高薪聘请了采购团队。他们要在每个品类中精挑细选出1-2种，还要管理层亲自试用后才能上架。用首席执行官吉姆·辛内加尔的话说：“我们店里不会有市场上最便宜的太阳眼镜，但是会有最便宜的雷朋眼镜[8]。”为增强稀缺性，Costco早在1992年就推出了自有品牌kirkland（柯克兰）。kirkland由供应商代工，一周就能从设计到上架销售[4]。在保质的同时，还比市面同款便宜20%，其保健品已经成为全美第一大健康品牌。至于引流，Costco有各种不同的组合拳可以使用。便宜的产品不仅可以是烤鸡（Costco美食广场的4.99美元的烤鸡，一年能卖出6000万只，十年没有涨价），也可以是茅台：Costco上海首店开业，2500以上的茅台只要1499，在两个月内吸引了20万会员。除了超市，Costco也开加油站，而且汽油很便宜。加油+购物的一站式体验成了美国消费者的常规操作。优秀的选品同时提高了客流量和周转率，稀缺的自有品牌又能吸引会员。同时，Costco让消费者形成的“低价心智”，更是让美国的续费率稳定在90%以上。令人惊奇的地方在于，如此低价背后，Costco并不是在赔钱赚吆喝。Costco赚钱不靠买卖的差价，而是会员费。凭会员卡进场消费（以及加油），这一招既筛出了高消费群体，也提前锁定了收益。自1976年Costco就规定毛利率不得高于14%，卖货基本不赚钱。这就催生了其“高质低价”的精品路线。但在连房租都不需要的电商面前，Costco又是如何存活的？二、高效：电商冲击下的“幸存者”强大如沃尔玛，也没能挡住电商的冲击。2016年初，沃尔玛突然宣布在全球关闭269家门店，波及1.6万名员工。虽然只占全球门店的1%，却是近年来最大一波关店潮[4]。卖货本质上是流通的生意。从生产到销售的流通成本越低、效率和收益越高。沃尔玛需要为租金和工资头疼，电商却根本不存在这个问题。一边是靠给商品涨价覆盖成本的大卖场，一边是连连打折降价的电商，消费者自然用脚投票。一众实体零售“敦刻尔克大撤退”的时候，Costco非但没被后浪拍死，还获得了Amazon-proof的标签。因为Costco的流通效率碾压了其他实体超市，一点不逊色于电商。据东吴证券测算，尽管有店租和工资，但Costco的流通效率甚至比京东这种电商平台还高[5]。从下面比价图可知，在Costco有限的电器类SKU中，大多比电商渠道还要便宜，像日立的双开门大冰箱，比京东便宜了将近7000块；而在日用品领域，Costco大包装平摊下来的单位价格也大多比京东便宜。Costco是怎么做到这么高效的？首先，因为SKU少，Costco的存货和资金周转速度更快，效率更高。对比来看，过去三年，Costco的存货周转率是11.5次左右，而高周转的沃尔玛约为8.5次左右，永辉超市约为8.1次[7]。效率也保证了高平效，沃尔玛和家乐福的周均平效仅有100美元，而Costco有270美元，差不多翻了3倍[2]。其次，Costco从选址、仓储、包装、流通等各环节将成本压缩到极致。相比沃尔玛21.9%的费用率，Costco费用率只要10%。这主要有5点体现：（1）不同于大卖场开在闹市，Costco选址在郊区。将近80%是自有物业，租金更低。（2）仓店合一，减少仓储成本，也节省了装修费。货架下层用来卖货，中上层用来存货，补货只需叉车。因为装潢简单，在美国Costco从拿地到新店开业只需100天。（3）采用仓储式大包装，不需拆包分拣，减少人力成本。像沃尔玛每千平方米需要20-24人，Costco只要12-14人[3]。为此，Costco还会要求供应商专供大包装的产品。（4）精简流通链条。从供应商直采，流通效率更高，也减少了中间商赚差价。（5）不做广告营销。Costco推广新品，只需给消费者试吃；每个会员赠送的亲属卡，也有利于有口耳相传。这些降本举措构成了Costco“十十二”的营收结构，即用10%的毛利率覆盖10%的费用率，剩下2%的会员费构成净利润。更重要的是，仓储会员店与电商是错位竞争。都是做“大而全”的生意，电商和大卖场高下立判，电商不仅真的有无限货架，卖得更便宜还送货上门。而Costco靠着精品路线，创造了“人无我有，人有我优”的独家体验，有些进口洋货电商买不到，有的卖的比电商还便宜，自然不受电商辖制。虽然成为了网红，但Costco在中国的开店速度并不快。这背后，一定程度反映了会员店在国内“水土不服”的问题。三、演进：水土不服会员店在中国面临着诸多挑战。首先，想让用户付费并不容易。用户面对几十块的腾讯会员都犹豫再三，更别提几百的会员费。会员店允许有效期最后一天退卡的政策也让消费者有了白嫖的机会（每人最多退2次）。其次，会员店的大包装，主要面对的是以多口家庭为单位的消费群体。有网红探店调侃称“仿佛来到了巨人国”，到处是一盒能胖2斤的甜甜圈，三斤的提拉米苏，比脸还大的苹果派。三口之家买起来真香，单身人士只能望而却步。再者，会员店不像超市那样出门就到。不同于国外喜欢开车采购，国内喜欢就近解决。况且大城市的路况差，车牌难搞，打车又增加了购物成本。最后，会员店面对的是零售业态的激战。跑赢超市不算胜利，还有更艰巨的战斗在后头，生鲜超市、社区团购、乃至送货上门的电商，也都在和会员店抢消费者。具体到两家店的打法来看，Costco甚至没做电商，只能线下采购；山姆做了电商和即时配送。从这个角度来看，新的本土会员店天然有着更接地气的优势。中国人喜欢吃新鲜，盒马就做了唯一卖活鲜的会员店，在选品上也更符合“中国胃”，比如卖崇明大米、鲜肉笋丁烧卖等上海风味。目前，盒马上海的首家会员店开业2个月已经盈利。模式好复制，规模却不好超越。新玩家们要面临选址、选品和抢供应商的三重挑战。1. 选址会员店不止注重面积，更要求超大的停车场。这也使得前期投入很重，新玩家进不来，只是大零售商的游戏。Costco的单店面积往往要1.5万平方米，相当于35个篮球场。而盒马的北京会员店，光商场就占地1.7万平方米，还拥有超4000个车位。2. 选品想拉来会员，就要选到性价比最高、最爆款的商品。光说饮食习惯，中国人对美食更挑剔，口味也更多元，仓储会员超市需要不断丰富。Costco这边有美国风味的烤鸡，盒马就搬出更中国特色的烤鸭。3. 选供应商“二选一”的风波，证明了优质供应商是会员店的稀缺资源。在两大山头面前，新秀能否争取到供应商的独家合作，源自平台是否拥有足够的议价权。而议价权又具有马太效应，往往是强者恒强。相比经营端，会员店水土不服的更大隐患在于消费需求端：国内市场能否容纳这么多会员店？从市场规模看，Costco主攻一二线城市，面向中产阶级家庭。高消费群体的另一面是规模天花板低——2020年Costco创收1630亿美元，而落寞的沃尔玛仍然赚了5600亿美元。从竞争来看，就算中产愿意付费，但会员模式具有“排他性”，大多用户只会为一家付费。比起存量用户，新玩家们更要去挖掘增量用户，争夺中产的第一张会员卡。现在两大山头总共圈了430万会员，新增量已经不好找了。当新秀们开始积极拓店，面临的可能却是中产阶级和家庭用户不够分的尴尬境地。四、尾声在美国大片里，去仓储超市购物往往是这样的场景：周末一家人开着大皮卡或SUV，奔驰在人烟稀少的乡村马路上，一次采购就能囤够一个月的口粮。商业模式植根于当地的社会人文与地理环境中。美国庞大的中产阶级，极高的汽车普及率以及多人口结构的家庭，孕育出了Costco这样长盛不衰的线下零售之王。而在国内，这种构想或许就变成了拥堵的交通、难搞的车牌。大城市的社畜们忙着加班和相亲，中产们背着房贷还在薅社区团购0.99元的鸡蛋。比起要开半天的车去仓储会员店，似乎不如睡上半天，然后打开手机叫个外卖。

明星“演戏式”带货，还能“割”多久？

如今，2021年过去，雪梨、薇娅、张庭等头部主播先后被查，行业合规监管正在趋于严格，门槛逐步提高，明星直播带货的洗牌也将继续。“缎呢绒四件套日常价四位数，双11标价599元，现在299元给你上八件套！”1月2日的年货节专场中，演员杨子的话还没有说完，就被家纺老板一把抢过手机，“不能上，不可能上的，我没脸回去见我的员工呀。”谁能想到，2022年，“演戏式”带货依旧在明星直播间上演。不少曾在屏幕上创造经典角色的明星艺人，把演艺事业搬到了直播间，将1元的烤箱、9块9的吹风机等“便宜货”，卖出了商场特价甩卖的气势。2021年下半年以来，除了杨子黄圣依夫妇，辰亦儒、倪虹洁、李金铭、舒畅等明星，也纷纷走进直播间，开启“演戏式”带货。评论区除了对他们塑造的经典角色的怀念，就是“演技吊打小鲜肉”“金鸡奖欠你一个奖杯”等调侃，零星也夹杂着“你把大家当傻子，好感败光”等批评，但明星主播依旧一口一个“宝宝”，希望观众们多停留、多剁手。当活在聚光灯下的明星，入场直播带货、“转行”捞金以来，被人们记住的往往是一幕幕“翻车”名场面，质疑声如影随形。2021年过去，部分明星转变心态、要做专业主播，但受限于团队的专业性，只能继续用“演戏式”直播售卖杂牌低价产品。在一批又一批“走穴式”明星直播带货的“摧残”下，观众在明星直播间的购买欲越发“低落”。此前，快手、抖音等平台，对剧本、演戏炒作式卖货进行过一系列整顿。如今，2021年过去，雪梨、薇娅、张庭等头部主播先后被查，行业合规监管正在趋于严格，门槛逐步提高，明星直播带货的洗牌也将继续。1 明星卖货，热衷“演戏”？在刚刚过去的元旦假期中，直播运营万风偶然刷到演员“黄圣依和杨子”夫妇的直播间，看到评论区一片“太搞笑了”的起哄声，他才发现，“演戏式”卖货依旧有市场。“杨子直播时，黄圣依根本没地方插嘴。”万风形容，在原本节奏就紧凑的直播间里，品牌商们像是打擂台一样，上台和杨子砍价，一番交锋之后往往败下阵来，最后均表现得欲哭无泪，表示“亏大了”，然后换下一个老板上场。他印象最深刻的是杨子黄圣依夫妇的某品牌家电砍价现场，“剧情可谓一波三折”。一开始，杨子非常亢奋地介绍面前一款空气炸锅市场价499元，电热水壶99元，电火锅199元，电动绞肉机129元，一整套打包价只要699元，给“宝宝们”做福利回馈。正当老板开始讲解售后事宜时，工作人员突然大叫“怎么回事！运营怎么标了299元？”气得老板老板直接离开镜头，说“运营明天不用去公司了，赶紧下架，不能卖”。到了第二回合，杨子把老板重新请上台，让老板用极快的语速讲解每一个款产品的价格，最后说到打包价，老板口误称“299元”，评论区一片“老板被绕晕了”。一唱一和之下，杨子赶紧护住手机，称“老板会懵一次不会懵第二次，699元气势汹汹让我上，现在变成299元，宝宝们赶紧拼手速。这里面没有套路，也没有演戏，马上老板就要反应过来了。”话音刚落，库存抢光。杨子和品牌商砍价现场对于杨子的带货方式，评论区观众分为两派。一派是为了看热闹、看表演去的，一派则持质疑态度，认为“不会有人信吧？明明链接早就做好了。”实际上，这对明星夫妻之外，辰亦儒、倪虹洁、李金铭、舒畅等明星，也在元旦开启了直播专场，并用类似的方式带货。例如，倪虹洁曾拿着一款氨基酸洗面奶称市场价198，今天只要9.88元，“我自己亲自用空了好几管，绝对值得万年回购，小助理上架1000单，速拍”。一旁的小助理喊道：“姐，你这直接减了一个小数点，赔大了，不能这么卖货啊！”倪虹洁一脸严肃，称“我就是想给大家分享好东西，在我直播间买得开心最重要，别废话，快点上链接！”上架1000单瞬间被秒空，倪虹洁大喊，“我自己都没抢到”。倪虹洁直播间售卖5.2元的暖风机为了让直播间的氛围更热闹，背景音乐总是放得很大声，上述明星的直播间里，通常会有多位助理在旁一边齐声倒计时、一边扭动身体，很多时候，明星自己都要大喊“把音乐停一下，先讲货”。用户在社交平台吐槽部分明星直播间“太吵”总结来看，多位明星主播都是在用“演”的方式带货，只不过剧情设计有强有弱，有的是像杨子黄圣依夫妇那样拉上商家一起“演”，有的是直接跳楼式砍价，更有的则用唱歌跳舞等才艺代替砍价剧情。2 1元烤箱、5.2元烧水壶，明星为什么爱卖“便宜货”？雯雯不喜欢明星们咆哮式演戏的卖货方式，她觉得“聒噪且杂乱，堪比喊麦”，但更让她感觉受到欺骗的是，他们直播间卖的便宜货，问题非常多。以黄圣依直播间为例，杨子黄圣依夫妇在1月2日开启了两场“年货节”直播。据飞瓜数据显示，总直播时长近14小时，预估销售额达3476.7万。图源 / 飞瓜数据在这两场直播里，就有前文提到的某品牌售价299元的空气炸锅套装，以及9.9元的电吹风，两款商品贡献了近11万元GMV。而雯雯发现，这两个品牌还曾以同样的套路出现在多个明星的直播间。这些货都被谁买走了呢？据飞瓜数据显示，黄圣依直播间女性用户占比超过8成，18-40岁的年龄区间的用户占比达84%。其中，单价区间在20-100元的用户占比接近50%。“18-25岁左右年龄段的人群更容易冲动消费，而40岁左右的人群有钱有闲，可以长时间停留在直播间。”万风总结道。图源 / 飞瓜数据那么这种福利款商品，究竟是套路，还是真心补贴呢？根据该款商品的评价页面和社交平台上的评价可以看到，不少购买过商品的用户都给了“差评”。有用户使用后质疑货品质量，比如“7元6袋的洗衣液根本不起沫，味道刺鼻”；某电吹风“功率小、风力小”“第一次用就发红断电，没法用”“噪音大”。有用户质疑明星主播的“跳楼价”，“9.9元四块内衣皂，明星说是自己补贴，其实超市也是这个价格”。有用户对比多款商品在其他电商平台的价格后发现，一套同品牌、同型号的空气炸锅、电热水壶、电火锅、电动绞肉机加起来的价格，只要159.3元，比明星直播间的福利价还便宜。当然，更多用户质疑明星们是否如他们介绍的那样，“自己体验过产品”。“9.8元抢的小雏菊唇膏，到手发现只是包装像，难怪主播全程都没往自己嘴上涂。”辰亦儒、倪虹洁、李金铭等明星的元旦直播专场里，不乏11元的加湿器、5.2元的烧水壶、39.9元44瓶的“二裂酵母玻色因冻干粉套盒”、9.9元的儿童拉杆箱等福利款商品。“反复说自己亏本、倒贴，我就不信。”雯雯好奇，明星们为什么热衷卖“便宜货”？直播电商从业者马洋称，这些“便宜货”，主要是一元购或者9块9包邮的福利爆品。据他介绍，直播间安排产品，一般会用“333策略”，其中1/3是福利爆款；1/3是利润品；还有1/3是趋势品或潜力品，用来打品牌和消费感知度，偏营销性质。其中的福利产品，一般有两个作用。一是快速热场、稳固老粉，号召他们购买“利润款”商品，提高直播间销量；二是用福利款进行“憋单”，为直播间引流，延长新入场观众在直播间的停留时长。马洋指出，卖“便宜货”没有问题，问题在于，这些明星主播用演戏砍价的方式，销售大量成本和价格本就不高的杂牌产品，以让利的噱头售卖低质商品。不过，他也注意到，随着上述明星开播频次的提升，其选品质量也在逐渐上升。但是，前有潘长江、曾志伟等多名“老戏骨”陷入疑似卖“贴牌酒”的争议而没有得到回应，现有大批量明星下场演戏带货，消费者群体对明星主播群体的信任度，正在持续下降。3 “演戏”带货的红利，明星还能吃多久？明星直播发展至今，部分明星主播几乎没有迭代进化，依旧在用演戏砍价的老套路，卖杂牌甚至白牌产品。马洋认为，说到底，还是因为这种方式有市场、有效果，商家主播就愿意入场。从观众的角度出发，他们看明星直播带货，目的可能也并不是满足日常消费需求，更多是带着消遣或者娱乐的心理。“当消费需求不明确，明星就更需要靠‘便宜货’去刺激消费者。”万风称。换一个角度去看，带货本身是一种内容形式，把这种内容做得更好玩、更有意思，也是主播的魅力之一。他指出，演戏直播有点类似小品，只要不涉及虚假宣传，一些夸张的演绎其实是被默认允许的，只是能演出创意的明星主播，少之又少。但多位业内人士提醒到，演戏直播只是一种手段，专注于“剧本”、却忽略货品质量，才是用户吐槽的关键。“这是由于明星在直播带货上的专业性不够强，没办法去拼供应链能力、商品议价能力，只能更依赖于通过低价福利，带来更多GMV和声量。”马洋称。这就带来一些不好的示范效应。尽管有不少明星已经在直播间找到“事业第二春”、逐渐走向专业化，但劣币驱逐良币，反而是那些热衷演戏式带货的明星，有噱头、能吸引短期的流量。2022年，明星直播带货将被进一步洗牌，已成为了行业共识。直播电商行业已经从过去两年的爆发期进入平稳期，尤其是2021年底，雪梨、薇娅、张庭等头部主播接连被罚后，逐步降温、收缩。“明星直播作为其中的一个小环节，如果只是演戏式带货，几乎没有理由能把盘子越做越大，但其中一些想长期经营直播事业的明星主播，还是有路径可循、可以把直播做成事业的。”有从业者总结，任何一个明星主播要想成功，和普通的达人主播从零开始、一步步成长为专业主播的路径一样，都必须在人货场方面有专业的团队配合和支持，将直播频次固定，并解决供应链难题。“谁能拿到最多的独家供应链，谁能对明星主播的供应链进行人格化打造，谁就赢了。”马洋称。“现在即使是超头部主播，在产品上新、类目拓展、新品牌挖掘上，都已经出现瓶颈。最理想的情况是，每个明星主播都能找到跟自己人设相符的产品，价格还有优势。”万风持相同观点。万风还指出，明星在短视频内容上，也还有发挥空间。据他观察，一些明星的短视频内容只发通告相关内容，或者一味重现过去的经典影视剧造型，此类内容与电商带货完全脱节，吸引来的粉丝不是消费型粉丝。他建议，这些明星与MCN机构合作拍摄专业的引流短视频内容。换言之，明星主播的入场门槛变高，要想不失体面地赚钱，明星也需要按照直播电商的规则来。*题图来源于抖音截图。应受访者要求，文中万风、雯雯、马洋为化名。

国内6G网络实测开启：下载速度超25GB/s

据中国科技网报道，由东南大学、鹏城实验室、复旦大学和中国移动等团队联合搭建的6G网络实验室完成了首个360-430GHz太赫兹100/200Gbps实时无线传输通信实验系统，实测单波长净速率为103.125Gbps。通俗来讲，这个数据的含义是网速可以超过25GB/s。在5G网络还没有普及的今天，可能会有网友认为现在研究6G为时过早，但古人云，宜未雨而绸缪，毋临渴而掘井，现在就进入赛道，可以确保6G时代来临之时，中国在通信技术领域不会落后。5G网络近三年才开始普及，可华为、高通等企业早已开始布局，手机厂商OPPO也从2015年开始研发5G技术。至于6G网络能够带来哪些体验提升，暂时还无法得知，我们可以确定的是，6G网络速度更快、延迟更低、带宽更高，多设备同时收发数据，也不会出现卡顿、高延迟的情况，更不会争抢带宽。随着生产力的进步，未来移动通信技术普及的速度会越来越快，预计2030年左右，一线城市就能用上6G网络。

房价下跌城市数量增加！多个省会城市新房不到1万/㎡ 深圳二手房跌幅最大

全国100个城市中，房价下跌城市数量增加。中指研究院的数据显示，2021年12月，全国100个城市新房和二手房均价均环比下跌，并且下跌城市数量均有增加。其中，二手房均价跌幅扩大，十大城市中，深圳二手房均价跌幅最大。另外，沈阳长春、哈尔滨等多个省会城市新房均价每平方米不到一万元。业内人士认为，受“二手房成交参考价”等政策叠加影响，深圳二手房市场持续低迷，市场进入深度调整阶段。展望2022年，在坚持“房住不炒”定位、实现“三稳”目标下，各地方政府预计将进一步落实“因城施策”，部分市场降温过快的城市或将加快扶持类政策的出台。百城中，房价下跌城市数量增加百城新房和二手房价格继续下跌。中指研究院的数据显示，2021年12月，全国100个城市新房均价为1.62万元/平方米，环比下跌0.02%，跌幅较11月收窄0.02 个百分点；二手房均价为1.6万元/平方米，环比下跌 0.09%，跌幅较11月扩大0.01个百分点。从涨跌城市个数看，房价下跌城市数量增加。新房方面，39个城市环比上涨，58个城市环比下跌，3个城市与上月持平，下跌城市数量较11月增加5个。二手房方面，27个城市环比上涨，71个城市环比下跌，2个城市与上月持平，下跌城市数量较11月增加3个。中指研究院指出，新房价格方面，除珠三角环比微涨外，其余各主要城市群房价环比均下跌。具体来看，徐州、扬州和长沙环比分别上涨0.79%、0.76%和0.51%；廊坊环比跌幅较大，为0.76%；太原、三亚环比均下跌0.69%。二手房价格方面，长三角城市群受昆山、杭州等城市带动市场有所恢复，环比由跌转涨，其他主要城市群仍继续下跌。具体来看，泉州、昆山等6个城市环比涨幅超过0.5%，其中泉州最高，为0.82%；南通和湘潭两城市环比跌幅超过1.0%，保定、唐山等17个城市跌幅在 0.5%（含）-1.0%之间。深圳二手房价环比跌幅最大从十大城市房价情况看，中指研究院的数据显示，2021年12月，十大城市新房均价为2.93万元/平方米，环比下跌0.04%，跌幅较11月收窄0.03个百分点；二手房均价为4万元/平方米，环比上涨 0.09%，较11月由跌转涨。具体来看，新房方面，广州、武汉均价环比分别上涨 0.38%、0.16%；重庆（主城区）、天津、深圳和南京环比涨幅均在0.1%（含）内，其中深圳、南京涨幅最小，均为0.05%。下跌城市中，上海环比下跌0.17%；成都、杭州、北京跌幅则均在0.1% 以内，其中北京环比下跌 0.03%，跌幅最小。二手房方面，杭州涨幅最大，环比上涨0.57%；其次为南京，环比上涨0.49%；广州、北京和上海环比涨幅均在0.1%-0.3%之间。下跌城市中，深圳跌幅最大，环比下跌0.38%；其次为成都，环比下跌 0.32%；天津、武汉和重庆（主城区）环比跌幅均在 0.1%以内。对于深圳二手房价跌幅最大的原因，中指研究院接受证券时报记者采访时表示，受“二手房成交参考价”等政策叠加影响，深圳二手房市场持续低迷，市场进入深度调整阶段。2021年深圳二手房成交量除11月出现短暂回升外，其他各月持续下滑，表明购房者入市信心不足，市场观望情绪仍然较重，价格进一步向下调整的压力较大，12月深圳二手住宅价格环比进一步下跌。东北省会城市均价不到一万/平从四个一线城市的新房均价来看，2021年12月，北京为 4.43万元/平方米，上海为5.15万元/平方米，广州为2.43万元/平方米，深圳为5.42万元/平方米。从四个一线城市的二手房均价来看，2021年12月，北京为7.34万元/平方米，上海为6.23万元/平方米，广州为3.85万元/平方米，深圳为7.52万元/平方米。从全国100个城市来看，2021年12月，新房均价每平方米不到1万元的有50个，其中包括多个省会城市，如长沙9314元/平方米，呼和浩特8660元/平方米，兰州9183元/平方米， 乌鲁木齐8199元/平方米， 特别是东北三省的省会城市均不足1万元，其中，哈尔滨为9660元/平方米、长春为9218元/平方米、沈阳为9998元/平方米。此前，易居房地产研究院分析了2021年前11个月全国31省份的房地产行情，多项房地产相关指标显示，黑龙江、吉林普遍面临较大的下行压力，其中，黑龙江房价跌幅最大，为10%；吉林房价跌幅7%，与青海并列第二。为提振市场信心，近期吉林在全省层面提出购房支持政策。2021年12月22日，吉林省发改委官网发布了省委经济工作会议新闻发布会实录。实录中，吉林省发改委主任李 国强表示，明年要推动房地产市场运行再稳健一点，包括鼓励和引导各市县开展购房补贴和贷款贴息工作，支持农民进城购房；长春市落实好重点高校毕业生安家费以及国家级领军人才购房补贴政策，提高进城农民购房补贴标准，有关支持政策有效期延长至2022年6月30日等内容。此外，哈尔滨、沈阳也出台了购房支持政策。其中，哈尔滨对符合条件人才购首套房发放购房补贴，最高可获10万元；增加公积金广度，放宽二手房公积金贷款房龄年限至30年。沈阳提高人才首套购房公积金贷款额度，给予首套商品房人才购房补贴。

中国零食江湖30年浮沉史

回顾时会惊觉中国休闲零食行业已经演进了三十余年，零食企业的发展轨迹也几经更替。鸡肉薯片、魔芋吐司、胶原蛋白软糖、海苔鱼脆、蛋白棒、低卡奶昔、虎皮凤爪、蛋黄酥、酸奶水果麦片……当代年轻人在吃上愈发讲究。不同于之前的大白兔奶糖、上好佳薯片，甚至连三只松鼠、百草味、良品铺子都隐隐“变老”。新品牌抓住新一代消费者想吃又怕胖的的心理，在无人区领域开辟全新的品类。据艾媒咨询数据显示，自2010年起，我国休闲零食行业规模不断扩大，至2020年我国休闲零食行业规模已达11200亿元，预计2021年行业规模将达11562亿元。零食赛道品牌万千，热闹非凡。回顾时会惊觉中国休闲零食行业已经演进了三十余年，零食企业的发展轨迹也几经更替。而其背后折射的是中国消费趋势的步步升级，以及零食企业因产品、渠道变革而发生的俯仰沉浮。01 零食1.0时代：量大为王中国第一代零食巨头普遍兴起于上世纪90年代，在千禧年最潮单曲“改革春风吹满地”中成长起来的80、90后们，便是零食市场的初代拥趸。当年制霸校园的，不是那个拥有全套干脆面味儿水浒英雄卡的四眼王子，就是那个能在春游时不经意间掏出Lonely God（浪味仙）的钢牙少女。而这些光怪陆离的零食包装袋背后，正是彼时休闲食品界的两大台资巨头，统一和旺旺。统一集团于1990年来到大陆市场，凭借超前营销，统一旗下的小当家、小浣熊等干脆面产品在休闲食品界风行一时。几乎同时，旺旺集团开始在大陆建厂，经过几年的产品和渠道摸索，就靠着浪味仙、旺旺仙贝、雪饼、旺仔牛奶等几款零食爆品打下了国内市场的半壁江山，并于1996年登陆资本市场。还有一家不容忽视的台企同期生徐福记。从1992年成立到1998年稳居国内糖果界头把交椅，徐福记早已和中看不中吃的金币巧克力、曾志伟的鸭子叫一般的笑声逐渐融为一体。直到今天，80、90后们依然会在听到过年BGM时条件反射一般浮现出它的音容笑貌。百花齐放的时代，本土零食品牌也不遑多让。曾经在70年代被当作“国礼”送给时任美国总统尼克松，是大白兔奶糖最不屑于重复的一处闲笔。这个从1993年起便有“中国驰名商标”傍身的上海老牌糖厂，甚至一手担负起了“反西方革命”的历史使命。喜之郎在1993年仅凭40万元的原始积累就杀入了果冻产业，5年后即实现了领域垄断。“喜之郎”、“水晶之恋”、“CICI果冻”等无一例外成为了当时果冻布丁行业的产品头牌。1998年，“棒棒冰”之父陈先保瞄准了盛行于老家安徽的瓜子生意，经由一番香料草药水煮的新工艺调配，洽洽瓜子诞生了。披上一身红色的牛皮纸包装，洽洽从以散装为主的同业中脱颖而出。创立于1989年的福建达利则在21世纪初盼来了一个翻身的机会，彼时，达利推出了价格低于好丽友1/3的达利园蛋黄派，一举冲击了这家韩国食品企业在中国连续4年的销量垄断。随后，达利又如法炮制出了可比克和好吃点两款爆品，让业务线遍及全国。那是一个让人神往的“大”时代——“大单品+大生产+大渠道+大零售”的模式催生出这些1.0时代的“零食大王”，他们针对大众需求和市场特点，着重研发少数的SKU商品，然后通过将其大规模量产，再借助成千上万的经销商，最终将商品触达到全国的消费者。他们也是把营销做得最早、最大也是最好的一批企业。当代流行的鬼畜广告、明星代言、IP联名、定制包装无非都是当年的概念翻新。作为中国零食市场的原教旨主义，丰厚的利润和经验沉积让他们在身后长达20年都困在了荣光带来的错觉中。等到回过神来，才发现曾经那些不像样的对手，已经在他们四周竖起了难以逾越的高墙。02 零食2.0时代：品牌连锁2000年以后，已经积累了十余年的“零食大王”们相继在领域里挖到了第一桶金。大白兔奶糖的营业额达到了6亿人民币、洽洽瓜子开启了销售额超过15亿的高速增长、达利则直接迈入了100亿俱乐部，并一举跻身“中国民营企业500强”......即便这些资深企业在财务表现上已经进入头部行列，也远不足以填满中国既宽又深的零食市场，一些后来者逐渐崭露头角。2002年，好想你不再局限于枣片产品，用红枣醋饮、奇特香枣、红枣人参茶等补全了“枣系零食”的细分版图；2005年，从食品小作坊长起来的盐津铺子，正式踏上了漫长且辛苦的自研食品之路。2004年，刚出道的香飘飘在速溶杯装奶茶市场上几无对手，一路向“环绕地球两圈”的销量目标高歌猛进；而2007年才创立的有友食品，也很快用一根泡椒凤爪在垂直品类里奠定了自己的地位。事实证明，虽然这些零食企业大致还是走了前辈们的老路，但这些专注做产品的追随者后来都得到了资本市场的认可。而几乎是同时，还有一种零食业的新模式正在悄然出现。2001年，休闲食品连锁品牌来伊份正式诞生，事实上两年之前，它已经在上海拥有了第一家小店。最初的来伊份主要经营当时还未兴盛的炒货生意，其中单品“蜜制核桃”的销量尤其拔尖。或许是感念这带有浓郁年代色彩的“核桃发家史”，来伊份上市之际直接把一头驮着核桃的牛牵到了上交所门口。后来随着生意的不断做大，来伊份的炒货品类不断增多，直至覆盖了肉制品、豆制品、果干果蔬、糖巧果冻、糕点、进口食品等零食全品类。单从起步阶段的发展思路来看，来伊份可谓是有意无意的启发了当今不少零食新贵。学得最有模有样的一个，便是杨红春创立的良品铺子。2006年，刚从科龙电器辞职不久的杨红春，拉上几个旧相识和从亲戚朋友那借的60多万，踏上了创业之路。初出茅庐的良品铺子，不止是连锁店铺的经营模式，就连依靠干果炒货在同业里出圈的思路，都和来伊份如出一辙。不过不同于来伊份在品类方面的后知后觉，良品铺子一创立就动了“要把各地美味的零食汇聚在一家店铺”的念头；在扩张方面，良品铺子对加盟店的宽容也有别于来伊份对直营店的执着。于是，继2006年在武汉开出第一家门店之后，一套“先竖样板，再招加盟”的打法推动着良品铺子的疾速扩张。从2007年的28家店、2008年的88家店，再到2012年的近千家店，良品铺子单从店铺规模来看，不输先行7年的来伊份。这样显眼的成绩自然引来了资本关注。2010年12月，今日资本以5100万元入股，共计获得良品铺子近30%的股份。总体而言，相对于传统零食企业从生产到销售的大包大揽，以来伊份、良品铺子为代表的休闲零食全品类连锁店开辟了一种“轻资产运营”的思路。生产方面，他们的产品由众多代工厂代工，同时不执着于研发少数产品，而是力求承载尽可能齐全的零食SKU；销售方面，这些企业依靠自建渠道，且多以中小型的街边店铺为主。无论是生产端还是销售端，都决定了连锁品牌的竞争壁垒，在从产品研发能力转向企业对供应商的管理能力。因此，与其说他们是善于营销的品牌商，不如说他们是掌控力强大的零售商。值得一提的是，良品铺子和来伊份亦步亦趋的发展壮大，让人很容易忘记当时夹在二者之间的百草味。2003年生于来伊份隔壁的杭州，学着良品铺子的样子兢兢业业搞扩张的百草味，并没能成为第三个2.0时代的模式样本。2009年才勉强开出100家店的百草味，即因陷入扩张瓶颈而不得已在连锁时代止步。好在，百草味的成就并不在此。03 零食3.0时代：全民线上2012年是休闲零食行业的又一个分水岭。这一年，以旺旺、统一为代表的传统食品巨头，纷纷逼近市值的最高点，只是他们还不知道，这个即将到来的巅峰就是他们最后的荣耀。因为就在这一年，零食业下半场的竞争形态雏形初现，而第一个成功的试水者就是在连锁品牌时代不得志的百草味。2010年底，遭遇扩张瓶颈的百草味在阿里巴巴的力邀下涉足线上，似乎是看到了互联网的无限潜能，创始人蔡红亮选择完全抛弃线下、专心线上。故而在2012年，当三只松鼠和良品铺子刚在线上起步的时候，百草味就已经斩获了1.4亿元的线上销售额。良品铺子几乎是零食连锁零售店里反应最快的。2012年，豪言要在全国开5000家门店的杨红春携良品铺子触网，陆续登陆天猫、京东、1号店等几十个线上电商渠道。事实证明，直到今天，良品铺子依然只有2000多家线下店，但不妨碍线上业务每年给公司贡献几十亿元的营收额。当然，当年最引人注目的零食品牌还是号称“第一家网生零食”的三只松鼠，毕竟它的发迹带着那个时候特有的故事性——模式颠覆和资本狂热。创始人章燎原是创业文章中喜闻乐见的那类商业天才，他早在2010年初就率先嗅到了电商B2C的机遇，并启动了一个在网上卖山核桃的项目，这个叫“壳壳果”的网店仅用了1年就实现了2000万元的销售额。而在章燎原“三年两亿”的销售目标被所有“保守派”嘲笑后，他决定自立门户。2012年，“纯线上+高端坚果+萌宠IP”的网生品牌三只松鼠一经上线，就得到了执迷于捕捉风口的资本的青睐。当时还供职IDG的李丰和已经投了良品铺子的徐新先后与章燎原接洽，先后奉上了共计超过2100万美元的融资。资本宠儿三只松鼠也不负众望，一举在当年双十一中斩获了766万元的销售额，而这个数字在2016年直接突破了5个亿。至此，零食行业进入了以互联网为主导的第三个时代。线上的繁荣给刚好成长为市场消费主力的80、90后们更丰富的选择，也让品牌商有了更多能力消化剩余产能，以及更近距离的接触消费者。在这个线上当道、产品即营销的阶段，企业的核心竞争力变成了与互联网的适配性。因此，一开始就生长于斯的三只松鼠和百草味，以及尽早谋求深度接入线上渠道的良品铺子得以在这个时代脱颖而出、形成鼎足之势。相较之下，依然倚重线下老路的旺旺们，无可避免的开始为错过一个时代而买单。2014年，旺旺、统一、康师傅的市值集体登顶，产业积累虽然保证了他们在财务上的体面，但也毫不留情的吹响了由盛转衰的号角。财报显示，康师傅和统一的饮品和方便面业务在2014年进入停滞期；洽洽食品和达利集团营收增速放缓，旺旺则在2014-2017连续四年陷入负增长，市值更是跌去了将近一半。直到2017年，对“全渠道”的敬畏才在这些企业的组织架构层面显现。只是那时，三只松鼠、百草味和良品铺子已然位列零食产业市场占有率的前三甲，其中，百草味更是借助好想你的收购案风光上市。而1.0时代的他们，除了疲态尽显的业绩，还要遭受被当年成就他们的“小朋友们”淡忘的命运。04 零食4.0时代：健康为王在你纠结买三只松鼠、百草味还是良品铺子的时候，年轻的Z世代们，已经开始抛弃它们。有数据显示，三只松鼠、良品铺子、百草味的市场占率下滑，从2020年Q1的35%，下降到2021年Q1的23%。最近的第三季度财报显示，这三家零食届的BAT业绩纷纷出现下滑，并负面营销频出。当零食进入“健康”4.0时代，年轻人到底在吃什么？元气森林带领食品饮料行业集体进入0糖0脂低卡时代；ffit8，一根蛋白棒一年卖出了一个亿；王饱饱、欧扎克等麦片和wonderlab开启了科学代餐；玻尿酸软糖、buffX更是开启了功能性食品的大门……“以前的食品工业对现在的年轻人是有需求缺失的，在整个生活方式升级里，存在着重大机会。”ffit8创始人张光明对观潮新消费（ID：TideSight）表示，“生活中的各种零食、饮料等，这些品类都可以用健康化的逻辑重新做一遍。年轻化的包装、视觉和沟通语言重新去做营销。”在很多次的对话中，张光明都表示，ffit8想要做的是让未来的年轻人吃的更健康，而非简单的ffit8产品。于是，继蛋白棒之后，益生菌蛋白粉、蛋白质代餐奶昔、蛋白质饼干等等，「蛋白质」有了更多可能。功能性食品、健康食品、健康零食是消费者带着需求来主动寻求产品的市场，这也给行业带来了迅速爆发的红利。具体来讲，以“健康成分”为例，更高阶的健康可以用三个加法和三个减法概括：第一种加法，是现代痛点让经典食补原料再成时尚，现代痛点加经典心智成分就成了新式养生法，如桂格五黑麦片；第二种加法，是成分创新，食品是年轻人的“新保健”选择。把零食功能化，或者功能零食化；第三种加法，直击细分人群痛点，成分添加让成熟品类再获新机。针对不同的人群，找到切入点，如儿童的生长需求，青壮年的美容美颜等等。第一个减法，是减糖风。极简配方，绿色代糖，科学代糖风口；第二个减法，是精准控盐。天然咸鲜，或称为健康管理下一个风口；第三个减法，是科学代餐，营养管理。代餐不等于减肥，还有很多其他功效和场景，如运动人群能量补充，上班族营养补充等。国潮之下，新锐国货层出不穷，老字号升级焕新，这背后代表着新潮流、新品质和新价值，是更多维度的情感、更多元的感官、更高阶的健康。仔细研究当下网红产品会发现，它们的拼配不是过度猎奇，而是旧元素和谐碰撞下的新灵魂；网红的新味与趋势品类相遇是新爆品的灵感。“新品牌最惊喜的区别是，这一代新品牌从上一代的侧重销量转为更加注重品牌塑造。他们通常对营销、产品研发与设计环节有着深刻的认识，熟练使用数字营销工具，掌握与消费者沟通的技巧和方式。”阿里研究院新消费研究中心主任吕志彬曾表示。消费者的口味和喜好已不再是单一维度的喜好，如今要满足消费者必须要从五官开始满足。对食品生鲜来说好吃当然很重要，但也要更多顾及消费者的嗅觉、味觉、听觉、视觉，甚至是触觉感知。当下，消费者跟产品的互动和体验，是全方位、多维立体的。05 殊途同归从90年代至今30年时间，零食行业已经大体经历了三轮模式创新，并开启了第四轮更迭。时至今日，行业内格局基本成型的同时，新的挑战也已然袭来。1.0时代的零食大王们经历了三年左右的调整反思，纷纷发力布局线上。2014年，盐津铺子追随互联网潮流成立电商公司；2016年，好想你将线上零食新贵百草味纳入麾下；2017年，旺旺在将重点转移到了全渠道的深入布局。除此之外，在国潮风行、营销当道的3.0时代，向来擅长宣传的初代巨头无一例外开启了情怀主题的新营销道路。于是，旺旺织起了毛衣，大白兔卖起了冰淇淋和香水，徐福记和颐和园联名推出糕点礼盒，试图撬开当代消费者封印已久的记忆和钱包。目前来看，多元化战略让上述企业的财务数据略有起色，但“船大难掉头”，在零食领域山头林立、流量分化的今天，想要回归当年的市值巅峰必将步履维艰。2.0时代没有及时转型的来伊份双管齐下，一手补欠下的线上作业，一手提升线下门店的购物体验。2018年，来伊份以较上年同期增长7.01%、营业总收入38.91亿元的成绩，紧随良品铺子成为零食行业市场占有率第四的品牌。不过仅仅1026.55万元、同比大幅下滑89.87%的净利润还是让这位后进生显得力不从心。3.0时代的“三巨头”，也在快速发展期同时遭遇了线上渗透率的停滞和明里暗里的价格斗争，模式和产品的渐趋同质化一度模糊了其品牌辨识度。白热化的赛道竞争迫使他们无一例外走上了集体转型之路。对纯线上的三只松鼠和百草味来说，转投线下是获取流量增量最实在的方法。2018年末，三只松鼠宣布将在2019年线下开150家店；专营线上的百草味则在时隔8年之后，重新依靠好想你的线下优势拾起了实体店业务。而原本就线上线下两条腿走路的良品铺子，则在线下已经拥有超过2000家门店的情况下继续加快线下布局。可以看出，虽然各家战略、路径各有不同，但全渠道、多元化、差异性却成为了当下所有零食企业的生存共识。在产业环节越来越紧密、畅通的当下，传统企业放下身段、网生企业回归实体，所有参与者的发力核心，都在向消费者的本质需求回归。就行业机遇而言，1.0时代的市场洼地再也不会有了，3.0时代的底层轮动短期内或许也不会出现，零食领域进入一个相对稳定的产业时期。就企业格局而言，良品铺子、百草味、三只松鼠都大而全，品类多，没有特色的记忆点。各细分领域崛起的新品牌的产品更迎合当下年轻人的口味，不断蚕食市场份额。但即便如此，所有资本市场的头部加起来，也不过只有百亿级别。这意味着对还留在其中的玩家而言，能否做成、能做多大，全看企业能耐。毕竟，中国的零食市场就像小孩子的零食口袋，永远都有位置留给更好的后来者。

国家网信办：拟规定不得通过机器或人工方式刷榜控评

（原标题：国家网信办：拟规定不得通过机器或人工方式刷榜控评）记者获悉，国家互联网信息办公室对2016年8月1日正式施行的《移动互联网应用程序信息服务管理规定》进行了修订，并1月5日向社会公开征求意见。征求意见稿规定，应用程序提供者（APP）应当规范经营管理行为，不得通过虚假宣传、捆绑下载等行为，或者利用违法和不良信息诱导用户下载，不得通过机器或人工方式刷榜、刷量、控评，营造虚假流量。征求意见稿指出，应用程序为用户提供信息发布、即时通讯等服务的，应当对申请注册的用户进行基于移动电话号码、身份证件号码或者统一社会信用代码等方式的真实身份信息认证。用户不提供真实身份信息，或者冒用组织机构、他人身份信息进行虚假注册的，不得为其提供相关服务。征求意见稿提出，应用程序提供者应当坚持最有利于未成年人的原则，关注未成年人健康成长，履行未成年人网络保护各项义务，严格落实未成年用户账号实名注册和登录要求，不得以任何形式向未成年用户提供诱导其沉迷的相关产品和服务。围绕个人信息保护，征求意见稿要求，从事应用程序个人信息处理活动应当遵循合法、正当、必要和诚信原则，具有明确、合理的目的并公开处理规则，遵守必要个人信息范围的有关规定，规范个人信息处理活动，采取必要措施保障个人信息安全，不得以任何理由强制要求用户同意非必要的个人信息处理行为，不得因用户不同意提供非必要个人信息，而拒绝用户使用其基本功能服务。在应用程序分发平台方面，征求意见稿提出，应用程序分发平台应当对申请上架和更新的应用程序名称、图标、简介、信息服务、个人信息收集使用行为等进行审核，发现与注册主体真实身份信息不相符的，特别是违规使用党和国家形象标识或者假冒国家机关名义的，不得为其提供服务；发现含有违法违规和不良信息的，存在数据安全风险隐患、违法违规收集使用个人信息行为的，或者损害个人、组织合法权益的，应当停止提供服务。此外，征求意见稿还要求，应用程序分发平台应当建立应用程序监测评估机制，提升技术能力和管理效能，坚决打击网络黑灰产，防范下载量、评价指标等数据造假行为，不得以虚构下载量、编造评价等方式进行虚假宣传。

数字人民币APP上架！九大运营商悉数亮相，这些地区的用户可以“尝鲜”

新年伊始，金融领域一次重要的技术升级来了！在2022年第一个工作日，数字人民币APP迎来重要升级，从此前“测试版”正式升级为“试点版”。目前，试点地区的用户均可以注册成为白名单用户。这也是数字人民币APP第一次上架各大APP应用市场。就记者体验来看，此次升级对于视觉交互、功能流程以及可扩展性进行了优化，同时招商银行和微众银行也正式入列数字人民币运营商。试点地区的用户可自行开立数字人民币钱包2019年底，数字人民币试点测试相继在深圳、苏州、雄安、成都四地及北京冬奥会场启动。到2020年，又增加了上海、海南、长沙、西安、青岛、大连六个试点测试地区。目前数字人民币已形成“10+1”试点的格局。此次数字人民币APP试点版可以直接在手机端应用市场进行下载，同时也可以将原有数字人民币APP测试版进行升级，这让数字人民币试点版APP参与度大大提升。移动支付网佘云峰表示，此次更新是从内测到试点的一个飞跃。此前更多是定向邀请，此次开放上架后，试点地区的用户都可以自行开立数字人民币钱包。从安全角度而言，更加合理更加规范。据悉，安卓系统和苹果手机均支持数字人民币APP试点版本，居民可以在多个APP应用市场进行下载。通过此次升级，数字人民币将迎来一个新阶段。界面设计全新升级此次升级最大的改变来自两方面：设计理念变化和运营商的增加。此次升级设计理念发生很大变化，整体上更加突出数字人民币的支付功能，同时将此前分布在各个运营商端口的商户子钱包进行了归集。进入APP后，页面分为“首页、服务、我的信息”三大板块，在视觉交互、功能流程、扩展性方面均有优化和提升。首页依旧是数字人民币钱包页面，保留了之前经典的滑动屏幕收款、付款的设计，但是较之前更突出“碰一碰”和“扫一扫”功能，置于页面右上角进行显示，界面也更加友好，符合可视化的用户偏好。服务页面中，共有三大功能，分别是子钱包、红包和贴一贴的功能。子钱包是数字人民币服务功能的主要体现，用户通过添加子钱包，可以在相关商户消费场景界面进行数字人民币使用，拥有很强的扩展性。此外，APP在个人信息页面对于个人账号与安全、隐私等内容进行了优化，增加了面部识别和指纹识别等生物识别信息。在支付设置领域，可以设置生物支付功能。同时，在帮助和反馈栏目下，可以及时与客户互动对话，可以采用图片反馈问题。此次升级的另一大变化是九大运营商悉数亮相，招商银行和微众银行正式入列。《中国数字人民币的研发进展白皮书》显示，数字人民币采用的是双层运营模式。央行负责数字人民币发行、注销、跨机构互联互通和钱包生态管理，同时审慎选择在资本和技术等方面具备一定条件的商业银行作为指定运营机构，牵头提供数字人民币兑换服务。目前，数字人民币运营机构包括了国有六大银行、网商银行、微众银行和招商银行。微众银行和招商银行数字人民币钱包在此次升级前一直处于尚未激活状态。此次升级意味着以零售业务见长的招商银行和以“微粒贷”而知名的微众银行均参到数字人民币测试之中。此前，交通银行与京东合作通过“发红包”模式吸引居民使用数字人民币。据悉，这一设计也更加简洁，将分布在九大运营商页面下的消费场景进行了归集。数字人民币使用场景渐趋丰富不断完善APP功能的同时，数字人民币消费场景也渐趋丰富。数字人民币APP试点版将消费场景分为购物、出行、生活、旅游以及其他等分类。京东商城是率先试点数字人民币消费的商家，在其购物平台，居民可以使用数字人民币进行消费。苏州、深圳、海南、上海等多地均采用发放红包模式对数字人民币进行了推广。如今消费场景覆盖了多个领域，更加丰富多彩。首先是多地政府推动数字人民币在各个领域的使用。去年末，深圳市福田区人民政府联合人民银行深圳市中心支行、深圳金融科技研究院签署《推动数字人民币示范区建设战略合作框架协议》。根据协议，三方决定在福田区共同打造首个数字人民币示范区，加速优化数字人民币金融基础设施体系建设，探索构建数字人民币生态体系。北京海淀区表示，将继续以“科技创新”为重点开展工作，其中，将开展数字人民币推广活动，以卫生等领域为重点不断拓展数字人民币应用场景。此前，雄安新区住房管理中心联合建设银行河北雄安分行成功办理全国首笔数字人民币交纳住宅专项维修资金业务。目前，中国邮政微邮局公众号中的“微商城”已支持数字人民币的支付方式，使用中国邮政储蓄银行数字人民币钱包支付订阅《参考消息》享受九折优惠。其次，不少金融场景也开始使用数字人民币。去年末，在人民银行大连市中心支行、大连证监局和大连银保监局指导下，邮储银行大连分行、人保财险大连市分公司和安粮期货东北分公司共同完成了全国首单数字人民币参与的“保险+期货”项目落地。证监会北京监管局、北京市地方金融监督管理局公布了首批拟纳入资本市场金融科技创新试点的16个项目名单，其中包括证券行业数字人民币应用场景创新试点。

美科学家用青蛙细胞制成微型机器人 未来或可挽救患者生命

据英国广播公司（BBC）网站报道，美国研究人员用青蛙细胞创造了能够自我复制的活体机器人。美国哈佛大学和塔夫茨大学机器人专家、博士后研究员山姆·克里格曼近日接受了该媒体记者采访并介绍了更多相关信息。现将文章摘编如下：设计这样一个机器人的出发点是什么？这个项目起初是发育生物学家与机器人专家之间的协作。我们的目标是通过建造有类似能力的机器人来了解动物是如何生长和再生的。我们用硅胶制造了第一批机器人，它们可以改变形态和体量，以模拟生长过程。我们从中探究和发现最有意思的科学问题，好奇心促使我们提出了用生物细胞建造机器人的想法。具体而言，我们使用的是取自非洲爪蛙（Xenopus laevis）的细胞，因此我们的机器人得名xenobot。所以，你们首先用计算机模型设计出了xenobot的外形？没错。我们构建了一个模型，试图预测细胞在排列成不同结构时的表现。如果你看一下模型内部，就会看到一个虚拟的培养皿，里面装有若干虚拟的xenobot，每个xenobot都有自己的设计和独特的行为。我们在模型内部运行了一个试错进化过程，以便找到合适的xenobot设计。计算机通常会提出人类没发现的简单有效的解决方案。人类的认知局限和偏见完全有可能阻止我们手工设计出真正有用的xenobot。但是，由于有计算机软件在为我们设计xenobot，我们有无限的可能性。为什么选择用青蛙心脏细胞制造xenobot？我们之所以选择青蛙心脏细胞，是因为我们实验室有青蛙细胞。这些青蛙一次产下数千个卵。第2天，这些蛙卵只有一天大，我们从中取了一些来制造xenobot。当时，蛙卵内部没什么东西，只是软乎乎的一团——干细胞尚未形成，没有任何神经元或感觉器官存在。因此我们觉得这在伦理上是负责任的获取制造材料的方式。我们引导这些细胞发育成2种组织——心脏肌肉和皮肤，因为这足以制造出非常简单的xenobot。例如，我们制造的第一批xenobot可以利用心脏细胞行走，心脏细胞会像活塞一样收缩和膨胀，并沿着培养皿底部推动xenobot。我们最新的一批xenobot完全是由皮肤组织构成的。青蛙皮肤组织上有一片片被称为纤毛的纤细毛发。这些毛发像灵活的桨一样来回摆动，推动xenobot向前，并让它游动起来。青蛙细胞的一个良好特性是它们预先装载了能量（类似鸡蛋中的蛋黄），可以让它们维持生存数周，无需补充能量或喂食。那么，你们是如何用细胞制造出xenobot的？任何人只要有一只稳定的手，就可以按照我们在发表的研究报告中详细说明的步骤来制造xenobot。你真正需要的只有显微镜、尖头钳子、青蛙卵、盐水和一个培养皿。首先，我们从一天大的青蛙卵中获取特定细胞。如果我们让足够多的细胞彼此接触，它们就会粘在一起，紧缩成一个球体。然后，我们可以用减法来雕刻出计算机设计的身体形状。具体方法是，用尖头钳子和微刻蚀仪轻微烧灼组织，使其保持理想的形状。由此产生的xenobot直径不到1毫米，比一粒沙还小，但作为一颗微粒是肉眼可见的。每个孩子都梦想着用乐高积木做出某个东西，它可以神奇地变成一个会走路、会说话的生物。因此很多书籍和电影都探讨了这种想法。比如电影《冰雪奇缘》中的雪宝、《姜饼人》《木偶奇遇记》等。我们的这种迷恋可以追溯到有关给无生命的物体赋予生命的古代文学。每个xenobot一开始都相当于数字计算机比特——电子游戏中的一个虚拟生物。如果它在电子游戏中表现出有趣的行为，我们真的会赋予这些计算机比特生命。是不是很酷？所以你发现这些xenobot可以制造一代接一代的复制品？我认为这恰当地描述了正在发生的情况。我们或许会说它们在繁殖，但自然界的繁殖意味着从一颗种子、一枚卵子或母体的一个碎片开始生长。我们发现，如果我们把离散的干细胞撒进xenobot的培养皿，xenobot就会把这些干细胞堆叠成一个个细胞团。包含至少50个细胞的细胞团会发育成xenobot的孩子。当我们把xenobot的孩子放进新的培养皿时，它们的行为就像它们的母体一样——四处游动，把离散的干细胞堆叠成一个个细胞团，细胞团再发育成xenobot的孙辈。xenobot的孙辈再制造出xenobot的重孙辈，如此循环往复，生生不息。我知道，这个过程可能听起来像是派对上的把戏，但我认为这是一项重要的科学发现——这是生物学中一种过去不为人知的自我复制形式，它提出了各种新问题。你是如何让它们以这种方式复制的？你还不能把USB线插进xenobot。但我们可以通过设计它们的母体的形状，在某种程度上对它们进行编程。正如你可能预料的那样，有些体型比别的体型更适合堆叠。由于xenobot的复制能力与它们将细胞堆叠成较大细胞团的能力相关，所以可以更好地堆叠细胞的xenobot，就能成为较好的复制者。我们所知道的最佳复制者非常简单——它看起来就像上世纪80年代电子游戏中的“吃豆人”——圆圆的造型，侧面缺的一角是它的嘴巴。你是否在考虑未来的应用？鉴于我们对xenobot的了解——它们自带能量、可生物降解、体型很小、可以在水中生活，我们可以想象，未来xenobot可能投入水下应用，也许可以用于清除湖泊中的微塑料或其他粒子。它们还可能应用于医学方面。你现在绝对不想在体内注入青蛙细胞。但原则上，我们可以用人类细胞而不是青蛙细胞来制造xenobot。如果我们这样做，那么也许未来某一天，我们也可以吞下xenobot，把它当作智能送药工具。当然，制造有用的微型机器人医疗装置并非易事。如果这种机器人看起来像是外来入侵者，那么它们将引发人体试图消灭它们的免疫反应。器官移植可以挽救患者生命，但患者的身体可能发生排异反应——这是医学上的一个大问题。我们可以设想一种解决方案，那就是用人类患者自身细胞创造出定制机器人。

中介变开发商“甲方”:百万房子佣金五万，先付清再卖房！

2020年以来，疫情持续冲击叠加全球供应链体系重构，我国提出以“内循环”为主的“双循环”中长期战略；2021年，在此新发展格局下，实现共同富裕，成为我国未来一段时期发展的重要目标之一，其重点是通过加强监管，防止资本无序扩张，加快建设统一开放、竞争有序的市场体系。这是商业秩序深度重构的一年。2021年12月23日，一场寒潮突袭郑州，气温骤降至零度。郑州南四环外的南龙湖区域一处售楼部显得愈加冷清，七八位销售顾问三两围坐，商量着最新的销售话术；激荡的音乐回响在售楼处，购房者却不见踪影。对于这里的销售负责人林枫（化名）来说，如此萧条的场景已经见怪不怪。“（去年）上半年市场刚有起色，就赶上郑州暴雨和疫情，购买力大幅削减。接着遇到恒大、蓝光爆雷这一系列行业问题，担心买了烂尾楼，客户的购房意愿就更低了。”地产寒冬凌烈，当外部融资渠道几被斩断，仅剩卖房销售这唯一回款方式维系开发商存活时，林枫们身上的担子就更重了。除了降价吸引客户外，中介渠道商成为开发商们不得不依仗的选择。他们布局了大量依托社区的中介门店，后者拥有数以百万计的经纪人团队，直接绑定客户匹配楼盘项目。贝壳作为规模最大的新房分销平台，2021年前三季对新房交易额突破1.25万亿。其创始人左晖曾打过一个比喻：“渠道也是开发商的夜壶，市场不好拿出来用，市场好了就放回去。”显然，在当下的市场寒冬，渠道的“夜壶”效应更为明显——贝壳、58爱房、天猫好房等中介平台们拥有了更大的话语权，提高佣金费率、缩短结佣周期已成标准动作。在局部地方市场，反向要求开发商降价，并提前预付佣金，也并不罕见。“分销现在就是你憎恶它，但你离不开它。”林枫对作者无奈地表示，即使营销费用猛增，现在也顾不上了，只要能活下来就行。一个不容忽视的现实则是，当开发商频频爆雷，现金流日趋紧张时，一旦大规模拖欠渠道商佣金，形成无法收回的坏账，渠道商背后数万间门店及经纪人更难续命，他们也不得不小心翼翼的筛选开发商。市场未及暖春，双方博弈就更难止休。“要想卖房，除了降价，就是做分销”林枫负责的楼盘项目，位于郑州近郊的南龙湖板块。这里在售项目多达30个，楼盘均价普遍不足万元，主要承接刚需客户，购房门槛低，乃开发商必争之地，价格战也最为惨烈。去年下半年，区域均价从每平米8000-9000元，普遍下跌1000元以上，零首付、首付分期、送车位、送装修等促销手段也频频上线。“要想卖房，除了降价，就是做分销。”他对作者坦言，除了置业顾问主动拓客、老客户介绍新客户、自然到访外，中介给自家项目带来了超过6成客户。“这已经算很低比例了。周边大多数项目，新房分销渠道带客占比超过9成。一套总价百万的房子，渠道费至少四五万。”即使如此，林枫的全年卖房任务仅完成不足六成。与之类似，一位北方省会城市远郊文旅项目营销总对作者称，从2019年开始，分销带客占比从50%上升至现在的80%。降价之后，老带新是很难做的，另外，越是远郊项目也就越依赖分销，客户大多来自地市，“比如我们把县城的经纪人全部召集起来，用大巴拉到项目做推介会，顺带送点礼品”。“一套总价七八十万的高层，渠道佣金高达5万。按照费率来算，得有七八个点了。”上述营销总表示，强势的渠道方同时还会要求降价、首付分期等政策优惠，以及成交一套再额外奖励3000元购物卡或一部手机等等条件，“这些成本最终都是由开发商来买单”。一般而言，开发商品牌、项目位置、配套，短时间去化压力等诸多因素，决定了佣金费率的高低。易居研究院统计称，上海、杭州渠道占比不足20%，多数城市占比在50%-60%，天津、南宁、昆明等城市占比高达70%以上。“关键一点是，现在市场上分销的项目多了，客户群体有限，渠道愿意帮谁卖，其实还是看开发商开出的让利条件。”一家头部中介品牌董事长对作者坦言，现在内部统计，渠道费率整体上涨了30%以上，开发商自己能算得清总账。一位武汉规模中介品牌新房业务负责人则对作者表示，去年下半年，分销项目覆盖到全市六成以上，国企央企开发商也开始用分销获客，市场整体费率从2.5%上涨到3%以上，三环外项目普遍在3.5%以上。“融创现在去化压力大，一般能比市场行情高0.8~1.5个点。”预付上千万佣金，“要的就是回款”高渠道费可能也意味着更大的风险。对于中介渠道商而言，除了关心费率之外，结佣周期长短更为紧要。业界曾戏言，“分销一时爽，结佣火葬场”。按照业界默认的游戏规则，中介拉来的客户交完首付款，完成网签备案后，开发商应予结佣。但在银行按揭批贷周期拉长的大背景下，开发商迫于资金压力，往往会拖欠佣金，短则三五月，长则一两年，甚至形成坏账。恒大、蓝光、佳兆业等房企爆雷，则愈发加剧了市场佣金回款的压力。“我们对新房回款及时性的要求，一直大于我们对规模和其他指标的要求。回款安全度大于佣金费率，严格落地全流程风控。”贝壳董事长彭永东在三季度财报会表示。即使如此，贝壳也面临踩雷风险。财报显示，其2021年三季度计提了一笔2.5亿元的优化准备金，对来自包括恒大在内的几家有风险房企的渠道费用进行了计提。拥有天猫好房的易居（02048.HK）则更悲惨。其2021年中期财报显示，由于个别房地产开发商客户的信贷质素恶化，客户未偿还贸易相关应收款项的预期信贷损失的金融资产亏损拨备同比猛增35.83倍，达到19.37亿元，导致公司上半年净亏损15.63亿元。拖欠佣金之外，当开发商话语权强势时，贝壳这些中介平台往往被迫垫佣予门店和经纪人。但现在，这一形势发生逆转。“开发商也开始预付佣金，都是主动付，还不是我们要来的。前年还都是零星出现，2021年格外多。”上述武汉中介人士对作者表示，开发商按照货值及分销预期成交量，预付三成左右的佣金，一般100万到300万之间。上述头部经纪品牌公司董事长则称，目前20%-30%的开发商愿意预付佣金，一般是销售业绩或者公司现金流压力大的开发商居多，我们收到最大一笔预付佣金有上千万，来自TOP5房企，“他要的是销售回款，保证速度”。从结佣周期来看，网签备案后，随着银行按揭批贷加快，经纪人现在普遍2-3个月能拿到佣金，以往拖佣至半年以上的场景鲜有存在。更为重要的是，上述北方城市开发商人士直言，即使现金流紧张，现在也不敢拖欠佣金，“否则口碑不好了，经纪人不再给你带客户”。拿房抵账的条件，现在也难以被渠道商接受。一位58爱房区域城市负责人对作者表示，现在市场下行，一旦抵房就会折损，比如一套房子佣金2万，我卖50套房才能抵你一套总价100万的房子。我着急卖就得降价，交给经纪人做分销就是一笔渠道费，再算上资金成本，最终可能就赔钱了。“除非闹到要走法律途径，否则大家都不愿意抵房。”新房增长难抵二手房下滑，中介也难过度依赖分销，甚至形成绑架之势，开发商并非没有警惕，此前纷纷自建销售渠道，并推出全民营销工具。恒大此前甚至资本联姻上百家中介机构，重组房车宝平台，借此对抗贝壳等新房分销平台。市场骤冷、客户难觅，这些尝试似乎有些徒劳无力，新房渠道商依旧很强势。浙江义乌一家品牌开发商营销总对作者表示，项目是否好卖，前期拿地占比七成，比如对于市场研判、产品定位定价等。“地一旦拿错了，后续怎么努力都不行，去年上半年高价拿地的项目，现在最难受，整个市场连个来访都没有，营销也是无米之炊。”与此同时，即使全力上了分销，如约达成销售目标也并非易事。一位郑州近郊楼盘营销总对作者透露，自己和一家规模新房分销平台签订了独家协议，双方约定400套销售任务，完成不了每套要罚2万元，最终只完成340套。“本来都要完成，谁知道市场一下子凉起来，罚款之后这一单可能就赚不到钱。这种情况在当地很普遍。”“2020年聚焦10个项目，说一个周末卖100套就能卖100套。到了2021下半年，10个项目只有两三个项目达到销售预期，即使开发商给到的专属促销奖励很到位。”一位中部城市分销平台负责人对作者表示，之前贝壳、58、易居等平台互相排他“二选一”、搞独家的恶性竞争现象，现在也很少见了，大家都没有太大把握保证短时间内完成任务。易居CEO丁祖昱在2021年跨年演讲中就表示，2021年渠道占比并没有降下来，下半年有54%的城市在继续加大渠道使用率，但渠道效果在递减。开发商们在2021年日子很难过，指望卖房回款解渴现金流这唯一办法也难以奏效。克而瑞研究统计，2021年百强房企销售操盘金额同比下降3.5%，增速罕见出现负增长；规模房企平均目标完成率不到90%，明显低于近年105%以上的平均水平。截至2021年12月末，有逾8成房企未完成全年业绩目标。以恒大为例，其首次TOP 3龙头阵营降至第五位，合约销售金额从2020年的7232.5亿元大幅下滑至2021年的4430.2亿元。“展望2022年，房地产市场难言乐观，预计全年成交规模或将同比下降5%-10%。”该研究报告预测称。对于中介而言，从整体来看，随着去年下半年市场转冷，新房分销业务有所抬升，作为基石的二手房业务却面临腰斩。上述武汉经纪品牌机构负责人统计称，去年下半年市场供应量大，分销楼盘多，我们新房业务增长20%，二手房业务下降40%多，整体业务还是在下滑，经纪人的流失率一度达到12%，现在回暖至7%。从贝壳2021年三季报来看，其二手房成交额为3782亿元，同比下降34.3%，新房交易额为4101亿元，同比仅下降2.5%。一位长期关注中介行业的分析师对作者表示，尽管开发商对渠道依赖度增加，但新房分销业务的增长难以抵消二手房业务的大幅下滑。“一个是批发，一个是零售，虽然难以抵消，但对于平台公司而言，短期内通过发展新房业务做一些缓冲，这个空间还是挺大的。”开发商尚未迎来市场的春天，与之休戚相关的中介行业也正举步维艰。贝壳、字节旗下的幸福里此前均有业务及人员裁撤；拥有58爱房的安居客也暂停了赴港上市脚步；主营新房分销业务的居理买房也陷入卖身传闻，正在寻求新的融资方进场。

SPAC（特殊目的收购公司上市）全线大溃败

如果真有那么多优秀公司，犯得着“走后门”上市吗？大家差不多都知道过去两年里股市有多么火爆。很多公司本来距离 IPO 还差一点儿，却又不想要错过这个黄金上市时期，于是转而采用了“特殊目的收购公司” SPAC 的方式进行上市。SPAC 就是把所谓的借壳上市反过来，由出资方出钱组建一个强大的管理团队，注册一家空壳公司，路演募集更多资金，完成上市，然后再去收购那些上市艰难的公司。正因为此，SPAC 也被戏称为“空头支票公司”、“后门上市”、“金融盲盒”……SPAC 是最近几年美股市场最受欢迎的金融创新工具。据统计，2019年平均每4个美股 IPO 中就有一家 SPAC 公司；仅2020年前八个月就有79家 SPAC 公司上市，总募资额高达322亿美元，平均规模4亿美元；去年全年共有241家公司通过 SPAC 上市，仅一年内就筹集820亿美元的资金，甚至超过了之前 SPAC 募资的历年总额。然而，这个新概念才火了没到两年，新的数据统计就发现，SPAC 上市公司的整体表现非常之差，基本已经有了全线大溃败的势头……股价悉数暴跌，SPAC 全线溃败创投数据库 Crunchbase 旗下的新闻部门最近统计了大批今年美股 SPAC 型上市公司的交易表现，发现绝大部分公司股价远低于其高位。多家来自于保险、新媒体、自动驾驶、母婴等之前非常热门的投资领域的公司，今年通过 SPAC 途径上市后很快就股价暴跌。一些在硅谷耳熟能详的公司，比如新媒体巨头 BuzzFeed、共享办公巨头 WeWork、交通保险公司 Metromile、东南亚本地生活巨头 Grab 等，其股票表现非常低迷，市值蒸发严重。以下是排名“前列”，也即表现最差的几家公司：1/ Metromile和其它绝大多数交通保险公司都不一样，Metromile 采用的不是评估式的月费模式，而是固定地按每月行驶英里数向车主收费。这家保险创业公司的风投融资规模达到2.9亿美元，并在今年2月同另一家 SPAC 公司完成并购的过程中再获2亿美元融资，实现上市。然而自从并购以来，其股价再也没有超过 IPO 几天后$20.4的高位。目前 Metromile 股价跌至$2.11，市值仅2.63亿美元，公司价值几乎蒸发殆尽……好在，前不久另一家保险创业公司 Lemonade 计划投资5亿美元收购 Metromile，只是看着 Metromile 今天这样子，不知道这“计划”最后能不能走通。值得一提的是，Metromile 的 SPAC并购公司，背后就是被称为 “SPAC 之王”的 Chamath Palihapitiya.Palihapitiya是 Facebook 早期员工，后改行风投创办了 Social Capital，是 Palantir、Slack、Box、SurveyMonkey 等公司的投资人。他涉足 SPAC 的第一笔交易，对象就是维珍银河，也是一次非常成功的 SPAC 收购。于是他在2018年全面停掉了 VC 业务，决定“all in on SPAC”。现在Palihapitiya 已经摇身一变成了传统 VC 模式的批评者，说做 VC 还要跟 LP（有限合伙人，也即 VC 基金的出资者）打交道太累，SPAC 架构更好管理。这几年由他操刀和参与的 SPAC 交易，没有上百次也有几十次了……然而，Metromile 并不是他唯一的失败。2/ BuzzFeed新媒体领域，BuzzFeed 的名字无人不知无人不晓……这家已经存续了超过15年的新媒体品牌，一度是整个行业的龙头和投资方追逐角力的对象。在其鼎盛时期，多名来自《纽约时报》、《华尔街日报》、彭博社等传统媒体巨头的顶级记者，不惜调整自己的报道方式，贴合 BuzzFeed 读者的偏好，也要加入这家冉冉升起的新媒体新星……然而在过去几年里，BuzzFeed 经历了裁员、写手工会纠纷、被 Facebook 视频平台数据造假欺骗等惨痛事件，境况大不如前，一度估值缩水、融资困难。还好，在创立15年后，BuzzFeed 终于在本月和 SPAC 公司完成并购——虽然融资额只有1600万美元，远未达到其之前 IPO 计划中的2.5亿美元水平，至少 BuzzFeed 实现了上市，让创始投资者终于有机会套现了。然而就在12月6日上市后，BuzzFeed 的情况急转直下，上市首日股价就大跌11，随后继续急速暴跌，目前至$5.54，和高位相比直接缩水了四成……下图是 BuzzFeed 上市时的员工在时代广场庆祝的盛况。背景里有张告示，上面写的是“Glad we didn't Sell to...”大意就是“幸好我们坚持下来没卖（给华尔街）”。这些员工现在可能巴不得在过去15年里的任何一个时间点套现离场吧……3/ Clover HealthClover Health 总部位于田纳西州纳什维尔，专门为老龄人口提供医保服务。该公司总计完成了超过9亿美元的风投融资，然而在上市前临门一脚的时候遭遇了新冠疫情，损失惨重，于是转身寻求 SPAC 途径上市。这家公司被刚才提到的 “SPAC 之王” Chamath Palihapitiya 选中，在去年年底完成了交易。其股价在今年夏天一度达到了22美元的高位。然而，还未等到套现解锁，股价就开始疯狂下跌，到今天只剩 3.89美元……问题可能出在了这家公司的运营和资产管理方面：其财报显示，公司在第三季度的的医疗保险成本比例 (Medical Cost Ratio, MCR) 高达102.5%，较去年同期的86.7%有显著提升。一般来说，MCR 超过100%，意味着公司运营医疗保险业务的成本超过了其能够从医保消费者手中收到的保费……很明显出了大问题。除了前文提到的 WeWork、Grab，以及刚才列举的公司之外，其它股票表现较差的 SPAC 上市公司，还有电动汽车公司 Xos 和法拉第未来、母婴产品公司 Owlet、玻璃技术公司 View、在线心理咨询平台 Talkspace、在线医疗公司 Babylon Health 等——这些公司，曾经在自己领域都是龙头级别的公司，然而走了 SPAC 上市这条路，似乎并没有延续他们各自的光辉。SPAC 的画皮终于撕破了对于通过正常上市途径的公司来说，股市有涨有跌都是正常的。然而 SPAC 就不一样了。SPAC 管理团队吸引到外部投资者，就是靠着团队在路演的时候吹自己有多厉害，外部投资者投钱进来能赚多少。而实际上，SPAC 的交易架构决定了，只要空壳公司收购了标的物，之后不论结果如何，出资方和管理团队都能通过干股份额提高和工资等方式，获得稳定的收入。在去年的一篇文章里，硅星人总结过，在不同的情况下，SPAC 的各参与方赚钱的方式：好的情况：成功收购，股价上涨，各参与方都能不同程度赚到钱。出资方持有的 SPAC 股份从上市时的空壳 5%，提升到收购完成后的新公司的 20%，这部分称为干股SPAC IPO 的承销商能拿到5-6%的承销商费用，管理团队能够拿到几个百分点作为工资，外部投资者套现，标的物也能实现上市的各种目的；坏的情况：成功收购，股价表现差。管理团队仍能从出资方那里拿到工资，承销商仍能拿到2-3%的费用，出资方支付管理团队工资和承销商费用，但因股权提高套现仍能赚钱，由于回报和股价直接关联，主要亏的是外部投资者……未能在限时内完成收购外部投资者和出资方都可以赎回资金，管理团队未完成任务，拿不到工资……特别是第三条，有些 SPAC 空壳公司找不到合适的收购对象，也会退而求其次，找个非专业领域的公司，甚至随便找家公司收购——这么做都是为了避免出资方亏损。因为说到底，SPAC 存在的目的，对于其发起方，也即出资方和管理团队这一边来说，就是稳赚不亏，空手套白狼。无论股价最后如何下跌，亏得只有在路演阶段加入的外部投资者，以及被收购的标的物公司。在古典的定义中，一家公司到了足够成熟的时候才会上市，因为上市意味着这家公司已经非常能赚钱了，持股的投资人可以开始套现了；而后来，科技股打破了这一现状，让“连年亏损照样上市”在今天已经成为了一种投资者可以普遍接受的共识。而 SPAC 让人们对于上市公司的期待又朝着更加更加不确定的方向推进了一大步。因为 SPAC IPO 从根本上就是一张空头支票，其路演也是真正的“PPT 路演”，散户投资者完全看不到货，交钱处于对卖方的信任，相信管理团队的才能，能够找到优秀的收购标的物，然后将其带离险境，给所有人都赚钱。毫无疑问，SPAC 是完完全全的，由内幕人士主导，利用信息不对等，制定游戏规则，从而进行纯粹的套利行为的新玩法。过去一年里，它已然成为一种新的金融创（欺）新（诈）工具，和擅长 PPT 的可疑公司寻求上市的快车道。比如，仅在“新造车”领域，就有 Nikola、Lordstown Motors、法拉第未来等多家实际业务和其营销、公关、宣传不相符的电动车公司，在过去一年左右的时间里，纷纷通过 SPAC 完成上市洗白。美国前总统特朗普为 Lordstown Motors 站台Capital Capable media 创始人 Brian Dechesare 如此评价：SPAC 就像一个奇葩的看涨期权，不管公司股价涨幅超过行权价，还是跌幅超过90%，（对于操盘手）都会有收益。其实早今年年初，就有斯坦福大学和纽约大学的研究者共同发表论文，呼吁对 SPAC 进行更加清晰的审视和强有力的监管。研究团队追溯了过去几年里上百个 SPAC 交易，发现大部分 SPAC 公司的业务最后都处于净亏损状态。具体来说，在2019-20年挑选的47个 SPAC 项目中，所有公司在三个月后的平均净亏损比例为2.9%，中位值14.5%；就连24个高质量项目（管理团队的水平打分更高）在三个月后都处于4.5%的净亏损水平，低质量项目净亏损则达到惊人的47%；甚至，很多统计中的 SPAC 公司都因为业绩太差退市了，而那些仍然在市的公司，净亏损也在65%左右。究其根本，满世界的公司，哪有那么多真正特别出类拔萃的，能够达到 SPAC 发起者天天吹嘘的“优秀公司”水平的呢？如果真的满大街都是这样的公司，他们犯得着“走后门”，用SPAC 这种退而求其次的手段上市吗？

投资人联名控诉百亿私募正心谷：净值跌到0.66元，不让赎回，还敷衍了事...

1月4日，一份投资人对知名百亿级私募正心谷的联合实名举报在业内传开，备受市场关注。该举报信表示：“正心谷私募产品2021年成立至今，作为顶级百亿私募，截至2021年底，净值已下跌到0.66元，三百多亿元的产品给投资者造成了百亿元亏损。作为投资者代表，我们以有限的能力发现正心谷资本至少存在虚假宣传、敷衍拖延、风控缺失等违规行为。”联名举报参与者之一的投资人透露：“2021年初正心谷的产品销售资料上曾写到，正心谷善于仓位主动管理，牛市能打满仓，取得亮眼表现；熊市敢于踩刹车，控制回撤能力强。但从产品的走势来看，产品2021年净值回撤超过30%，追高新能源和周期板块都被套，言行严重不一致。在当年下半年正心谷线上沟通会上，正心谷依旧宣称‘今年（2021年）所有的产品实现正收益’，但当时部分产品已经亏损了15%。另外，在产品回撤严重之后，正心谷不允许赎回，因为产品有封闭期。同时，直至今日，其创始人林利军始终没有和投资者做过任何线上线下的沟通。”后续，记者向上述投资人询问证据，从他提供的文件来看，正心谷2021年初成立的正心谷甄选2号产品截至当年12月24日，净值已经跌至0.67元，回撤幅度超过30%。而早在2021年3月24日，浙江省证监局已经接收过投资者对于正心谷“所有产品都有正收益”的虚假宣传投诉并责令其整改。面对投资人控诉的问题，记者第一时间联系了正心谷相关人士核实，但截至发稿时并未得到回应。公开资料显示，正心谷创新资本创始人林利军2004年筹备创立汇添富基金并担任总经理，时年仅31岁，是彼时业内最年轻的基金公司“一把手”。2015年，在掌舵汇添富11年后，林利军卸任汇添富总经理一职，创立正心谷创新资本。据渠道人士透露，正心谷之前深耕于一级市场，近两年开始大力布局二级市场，凭借林利军的个人光环二级规模快速扩张，但其2021年的业绩确实伤害了一批投资人和渠道。私募排排网数据显示，正心谷旗下部分产品净值截止到2021年9月15日，后续就再无更新，而且2021年初成立的产品均未在私募排排网披露净值。沪上一位信托业FOF人士直言：“林利军不管是2021年初市场高位的大举募资，还是后续产品回撤超30%，这些行为确实有失私募管理人的初心。毕竟私募行业的本质是为客户提供绝对收益，如果基金净值表现大起大落，大量投资者不仅难以做到长期投资，还有可能在高位进场、低位离场。”

2022年金融反腐首例！退休3年后，这家银行原副行长被查，近一年已有4名高管被

金融领域反腐浪潮不断，而光大银行似乎正处于这股反腐漩涡的中心。1月4日，中纪委网站披露，光大银行原党委副书记、副行长张华宇涉嫌严重违法，目前正接受监察调查。这也是2022年开年第一位在退休后被追查的商业银行高管。与此同时，证券时报·券商中国记者不完全统计发现，近一年内，“光大系”已有4名高管被双开，3名干部仍在接受调查。此外，2020年“落马”的光大银行呼和浩特分行原行长张翎尚未披露调查结果。光大银行原副行长被查据中央纪委国家监委驻光大集团纪检监察组、山东省纪委监委消息，光大银行原党委副书记、副行长张华宇涉嫌严重违法，目前正接受监察调查。光大银行历年年报信息显示，张华宇生于1958年10月，现年63岁。2001年2月，张华宇加入光大银行任该行行长助理兼总行营业部主任。2006年2月，他升任该行党委委员，并于次年3月起任该行副行长，直至2018年。期间，张华宇还先后兼任光大金融租赁股份有限公司董事长和光大科技有限公司董事长。起初担任光大银行副行长时，张华宇分管对公业务，包括公司业务部、贸易金融部、中小企业业务部，2011年其分管内容调整为资产保全部、投资与托管业务部，此后光大银行年报未再披露高管分管业务。2018年8月，在光大银行担任副行长长达11年后，张华宇递交了辞呈。彼时公告显示，张华宇因年龄原因向光大银行董事会提交辞呈，辞去该行副行长职务。券商中国记者了解到，离开光大银行后，张华宇加入了重庆信托，并获聘为香港上市公司中国金融国际的非执行董事兼副主席。根据重庆信托官网消息，张华宇2019年1月底以公司党委书记的身份参加了该公司的2018年工作总结会。2020年4月，他又获选为重庆信托股东董事。及至2021年6月底，张华宇还曾以重庆信托党委书记的身份出席活动。不过据记者了解，其已于近期离任。身处反腐漩涡的“光大系”近一年来，光大银行可谓正处于金融反腐漩涡的中心。证券时报·券商中国记者梳理发现，2021年以来，“光大系”已有4名高管被双开，3名干部仍在接受调查。其中，此前于同一日内被查的光大银行南宁分行原行长周江涛、光大城乡环保有限公司原总经理陈鹏，也同时在2021年11月5日被双开。根据中纪委网站通报，二人均被查出在贷款审批方面以权谋私，“靠行吃行”、“靠企吃企”。值得注意的是，这两人曾在光大银行西安分行共事长达9年。2021年3月，光大实业原董事长朱慧民、原副总经理黄智洋也双双被开除党籍和公职。彼时，中纪委网站通报指出，朱慧民将贷款审批、投融资等权力当作牟取私利的筹码；黄智洋则为不法商人充当掮客，大搞权钱交易。与朱慧民前后脚被查的还有时任浙商银行资本市场部副总经理、曾任光大银行深圳分行副行长的邹建旭。两人曾在光大银行深圳分行共事7年之久。也因此，有市场猜测朱慧民被查或与其在光大银行深圳分行任职期间的作为有关。在信贷审批环节的腐败行为是多数银行干部犯案的共性。“目前，我国的融资结构以间接融资为主，大部分企业资金来源于银行贷款。银行信贷作为资金提供的主要渠道，是典型的资源富集、权力集中领域，干部容易受到‘围猎’。”中纪委网站近期刊文指出。“既有他们个人的主观因素，也有一些相应的主体责任、监督责任没能有效落地实到位。”谈及银行高管为何屡屡发生严重腐败案时，有资深银行机构人士向记者指出，除了个人思想觉悟出现问题之外，也不能够忽视一些制度、环境等方面的客观因素，如部分机构信贷领域制度设计有缺陷等，同时以贷谋私往往需要上下勾结、左右串通、多环节配合。拓展阅读：金融反腐再发力，又一国有大行分行高管“倒下”！年内已有多人落马，这些银行是“重灾区”金融反腐重拳再次出击，这家国有大行又一人落马。11月25日晚，据中央纪委国家监委官网披露，中国农业银行河北省分行党委委员、副行长赵立宏涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。就在23日，光大银行交易银行部总经理夏伟因涉嫌严重违纪违法，目前正接受审查和调查。券商中国记者根据中纪委网站信息统计发现，今年以来国有大行中至少有11名省级分行及以上的高级管理人员被公布查处，国家政策性银行有至少10名省级分行及以上的高级管理人员被查，此外，光大银行、中信银行、广发银行、龙江银行等金融机构也有腐败分子纷纷落马。农行河北分行副行长赵立宏被查中央纪委国家监委网站11月25日晚间发布通报，据农业银行纪检监察组、天津市纪委监委消息，农行河北省分行党委委员、副行长赵立宏涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。简历显示，赵立宏出生于1966年8月，河北曲阳人，1985年9月参加工作，2000年10月加入中国共产党，研究生学历。他在2000年起在农行工作，至今已有21年之久。具体来看，2000年2月至2017年8月，赵立宏历任农行河北省分行法律顾问室副主任，法律事务处副处长，衡水市分行党委委员、党委副书记、副行长；辽宁省铁岭市分行党委书记、行长；河北省衡水市分行党委书记、行长，沧州市分行党委书记、行长，唐山市分行党委书记、行长等职。2017年8月至11月，他就任农行河北省分行党委委员；同年11月任农行河北省分行党委委员、副行长至今。就在近日，农行另一省级分行原高管刚刚正式进入司法程序。江苏省分行原党委书记、行长高友清涉嫌受贿、挪用公款、违法发放贷款案，经上海市人民检察院指定管辖，由上海市人民检察院第三分院依法向上海市第三中级人民法院提起公诉。检察院起诉指控称，被告人高友清身为国家工作人员，利用职务上的便利，为他人谋取利益，非法收受、索取他人财物，数额特别巨大；利用职务上的便利，挪用公款归个人使用，进行非法活动和营利活动，情节严重；违反国家规定发放贷款，数额巨大，依法应当以受贿罪、挪用公款罪、违法发放贷款罪追究其刑事责任。年内国有大行多人“落马”日前，光大银行交易银行部总经理夏伟涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻光大集团纪检监察组纪律审查和山东省潍坊市监察委员会监察调查。据不完全统计，年内光大银行已有3人被查，光大集团体系内已有4名高管被双开。此外，去年被查的光大银行呼和浩特分行原行长张翎尚未披露调查结果。值得注意的是，国有大行和政策性银行往往是今年金融反腐的“重灾区”。中纪委网站显示，今年以来，国有银行有至少11名高管被公布查处，其中包括农业银行河北省分行原党委副书记、副行长王振林等4人，建设银行内蒙古自治区分行原党委书记、行长张勤等2人，中国银行福建省分行原党委委员、副行长林传伟等2人，工商银行广东省分行原党委委员、副行长陆锦文等2人，交通银行辽宁省分行原党委委员、副行长于化源。此外，中信银行、广发银行等金融机构也有腐败分子被严肃查处。国家政策性银行有至少10名高管被查处，其中包括国家开发银行原副行长何兴祥、原评审二局资深专家张林武等7人，中国进出口银行原专职评审委员李泊言等2人，中国农业发展银行河南省分行原党委副书记、副行长杨百路。券商中国记者梳理多位银行高管查处通报，信贷审批环节的腐败行为成为一大共性。中纪委网站11月2日刊发的文章指出，“目前，我国的融资结构以间接融资为主，大部分企业资金来源于银行贷款。银行信贷作为资金提供的主要渠道，是典型的资源富集、权力集中领域，干部容易受到‘围猎’”。信贷领域腐败问题往往专业性、技术性、隐蔽性较强，并且以贷谋私往往需要上下勾结、左右串通、多环节配合。前述文章提议，应加强对“一把手”等“关键少数”的监督，“目前，从商业银行各业务条线和管理事项的授权安排看，分行‘一把手’是人权、事权、财权的最终责任人，尽管内部有集体审议机制，但是在‘一把手’可以直接决定或影响员工岗位、薪酬、职务等情况下，有的党委班子集体决策机制流于形式，个人或少数人决定‘三重一大’事项，形成‘一言堂’”。延伸阅读金融反腐持续推进，光大银行交易银行部总经理夏伟涉嫌严重违纪违法被查光大集团金融反腐密集披露。11月23日，中央纪委国家监委网站显示，据中央纪委国家监委驻光大集团纪检监察组消息，中国光大银行股份有限公司交易银行部总经理夏伟涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻光大集团纪检监察组纪律审查和山东省潍坊市监察委员会监察调查。蓝鲸财经注意到，夏伟在光大银行工作多年，从该行基层开始干起。简历显示，夏伟于1976年3月生，山东烟台人，1997年7月参加工作，1997年7月至2008年1月，任光大银行烟台支行柜员、客户经理、总经理助理、副总经理等职；2008年1月至2008年7月，任光大银行烟台分行公司二部总经理；2008年7月至2011年4月，任光大银行烟台分行开发区支行行长。2011年4月至2016年11月，夏伟任光大银行烟台分行行长助理；2016年11月至2018年8月，任光大银行烟台分行党委委员、副行长；2018年8月至2020年4月，光大银行烟台分行党委书记、行长；2020年4月至今，任光大银行交易银行部总经理。10月11日，中央纪委国家监委发布消息称，中央第五巡视组巡视中国光大集团股份公司党委工作动员会召开。中央巡视组将在光大集团工作2个月左右。巡视组受理信访时间截止到2021年12月15日。近期，光大集团体系内有多名高管被查。就在11月7日，光大证券债务融资总部总经理、投行总部总经理杜雄飞因涉嫌严重违纪违法接受纪律审查及监察调查。11月5日，中纪委网站发布公告显示，日前，中央纪委国家监委驻光大集团纪检监察组、内蒙古自治区呼和浩特市监委对光大银行南宁分行原党委书记、行长周江涛严重违纪违法问题进行了纪律审查和监察调查。同日，中央纪委国家监委网站另一则公告指出，光大城乡环保有限公司原总经理陈鹏被双开。7月22日，光大银行信息科技部业务经理陈玉河因涉嫌严重违法，接受中央纪委国家监委驻光大集团纪检监察组和呼和浩特市监委监察调查。

勾结内鬼操纵证券市场非法获利超50亿，5人获刑

据人民日报消息，近日，上海市人民检察院披露近年发生的一起操纵证券市场犯罪。犯罪嫌疑人和上市企业高管相互勾结，操纵股价，仅3名主犯非法获利就超过50亿元，最终被检察机关提起公诉，分别被判处有期徒刑八年至有期徒刑二年不等。上海市人民检察院第一分院第三检察部主任顾佳介绍，2015年初，被告人、上市公司S股份有限公司（以下简称“S公司”）实际控股人何某某、麦某某（另案处理）为出售所持全部S公司股权，同被告人黄某某、文某某商定后，由黄某某、文某某及黄某某推荐的被告人蒋某某，以不低于人民币38亿元的总价分步溢价收购。何某某、麦某某配合黄某某、文某某控制S公司发布“定向增发”“高送转”等利好公告以拉升股价。同时，黄某某、文某某基于上述信息优势，通过本人或其控制的他人账户，在二级市场连续买卖S公司股票。通过协议转让及二级市场买卖S公司股价股票，黄某某、文某某、蒋某某分别非法获利14.9亿余元、15.5亿余元、20.6亿余元（均含浮盈）；何某某、麦某某等人以协议转让方式高位套现共38.46亿余元，何某某、麦某某分别非法获利1.85亿余元。2018年5月，上海市人民检察院第一分院以被告人黄某某等5人涉嫌操纵证券市场罪提起公诉。2018年12月，上海市第一中级人民法院对5名被告人分别判处有期徒刑八年至有期徒刑二年不等，并处罚金人民币5亿元至1000万元不等。被告人上诉后，上海市高级人民法院于2020年8月裁定驳回上诉，维持原判。顾佳介绍，近年来，越来越多的操纵证券市场犯罪嫌疑人以“市值管理”为名辩称自己不构成犯罪。事实上，依法合规的市值管理与操纵证券市场的违法犯罪行为之间有着清晰的“红线”边界：一是不得控制信息披露的节奏或者选择性信息披露、虚假信息披露；二是不得内幕交易或者操纵股价，谋取非法利益；三是不得损害上市公司及中小投资者合法权益。本案中，黄某某等人的行为正是违反了上述红线，是披着“伪市值管理”外衣的操纵犯罪，已触犯刑法，因而被司法机关精准打击。2011年，为更好服务上海国际金融中心建设，上海市人民检察院金融检察处正式成立，成为全国省级检察机关中首家金融、知识产权专业办案部门，并构建起覆盖全市三级检察院的金融、知识产权检察专门机构和专业化办案组。十年来，上海金融、知识产权检察部门共办理金融犯罪审查起诉案件1.7万余件2.6万余人，知识产权犯罪审查起诉案件5000余件1万余人。

十三部门：掌握超百万用户信息平台赴国外上市须审查

（原标题：国家互联网信息办公室等十三部门修订发布《网络安全审查办法》）近日，国家互联网信息办公室、国家发展和改革委员会、工业和信息化部、公安部、国家安全部、财政部、商务部、中国人民银行、国家市场监督管理总局、国家广播电视总局、中国证券监督管理委员会、国家保密局、国家密码管理局等十三部门联合修订发布《网络安全审查办法》（以下简称《办法》），自2022年2月15日起施行。国家互联网信息办公室有关负责人表示，网络安全审查是网络安全领域的重要法律制度，原《办法》自2020年6月1日施行以来，对于保障关键信息基础设施供应链安全，维护国家安全发挥了重要作用。为落实《数据安全法》等法律法规要求，国家互联网信息办公室联合相关部门修订了《办法》。《办法》将网络平台运营者开展数据处理活动影响或者可能影响国家安全等情形纳入网络安全审查，并明确掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。根据审查实际需要，增加证监会作为网络安全审查工作机制成员单位，同时完善了国家安全风险评估因素等内容。国家互联网信息办公室有关负责人表示，《办法》修订对保障国家网络安全和数据安全具有重要意义。《网络安全审查办法》答记者问近日，国家互联网信息办公室、国家发展和改革委员会、工业和信息化部、公安部、国家安全部、财政部、商务部、中国人民银行、国家市场监督管理总局、国家广播电视总局、中国证券监督管理委员会、国家保密局、国家密码管理局等十三部门联合修订了《网络安全审查办法》（以下简称《办法》），自2022年2月15日起施行。国家互联网信息办公室有关负责人就《办法》相关问题回答了记者的提问。问：请简要介绍《办法》修订背景？答：网络安全审查是网络安全领域的重要法律制度。原《办法》自2020年6月1日施行以来，通过对关键信息基础设施运营者采购活动进行审查和对部分重要产品等发起审查，对于保障关键信息基础设施供应链安全，维护国家安全发挥了重要作用。2021年9月1日，《数据安全法》正式施行，明确规定国家建立数据安全审查制度。我们据此对《网络安全审查办法》进行了修订，将网络平台运营者开展数据处理活动影响或者可能影响国家安全等情形纳入网络安全审查范围，并明确要求掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市必须申报网络安全审查，主要目的是为了进一步保障网络安全和数据安全，维护国家安全。问：网络平台运营者赴国外上市申报网络安全审查，可能的结果有几类？答：对外开放是我国的基本国策，我们始终支持境内企业依法依规合理利用境外资本市场融资发展。《办法》明确“掌握100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市必须申报网络安全审查”，申报网络安全审查可能有以下三种情况：一是无需审查；二是启动审查后，经研判不影响国家安全的，可继续赴国外上市程序；三是启动审查后，经研判影响国家安全的，不允许赴国外上市。问：如何理解网络安全审查中涉及的数据处理活动？答：根据《数据安全法》，数据处理活动包括数据的收集、存储、使用、加工、传输、提供、公开等活动。《办法》重点聚焦的是网络平台运营者开展上述数据处理活动，影响或者可能影响国家安全的情形。问：网络平台运营者何时申报赴国外上市网络安全审查？答：网络平台运营者应当在向国外证券监管机构提出上市申请之前，申报网络安全审查。问：赴国外上市网络安全审查如何提交申报材料？答：网络安全审查办公室设在国家互联网信息办公室，具体工作委托中国网络安全审查技术与认证中心承担。中国网络安全审查技术与认证中心在网络安全审查办公室的指导下，承担接收申报材料、对申报材料进行形式审查等任务。中国网络安全审查技术与认证中心设立网络安全审查咨询窗口。咨询电话：010-65994415咨询邮箱：shencha@isccc.gov.cn联系地址：北京市朝阳区朝外大街甲10号中认大厦网络安全审查办法国家互联网信息办公室中华人民共和国国家发展和改革委员会中华人民共和国工业和信息化部中华人民共和国公安部中华人民共和国国家安全部中华人民共和国财政部中华人民共和国商务部中国人民银行国家市场监督管理总局国家广播电视总局中国证券监督管理委员会国家保密局国家密码管理局令第8号《网络安全审查办法》已经2021年11月16日国家互联网信息办公室2021年第20次室务会议审议通过，并经国家发展和改革委员会、工业和信息化部、公安部、国家安全部、财政部、商务部、中国人民银行、国家市场监督管理总局、国家广播电视总局、中国证券监督管理委员会、国家保密局、国家密码管理局同意，现予公布，自2022年2月15日起施行。国家互联网信息办公室主任 庄荣文国家发展和改革委员会主任 何立峰工业和信息化部部长 肖亚庆公安部部长 赵克志国家安全部部长 陈文清财政部部长 刘　昆商务部部长 王文涛中国人民银行行长 易　纲国家市场监督管理总局局长 张　工国家广播电视总局局长 聂辰席中国证券监督管理委员会主席 易会满国家保密局局长 李兆宗国家密码管理局局长 刘东方2021年12月28日网络安全审查办法第一条为了确保关键信息基础设施供应链安全，保障网络安全和数据安全，维护国家安全，根据《中华人民共和国国家安全法》、《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国数据安全法》、《关键信息基础设施安全保护条例》，制定本办法。第二条关键信息基础设施运营者采购网络产品和服务，网络平台运营者开展数据处理活动，影响或者可能影响国家安全的，应当按照本办法进行网络安全审查。前款规定的关键信息基础设施运营者、网络平台运营者统称为当事人。第三条网络安全审查坚持防范网络安全风险与促进先进技术应用相结合、过程公正透明与知识产权保护相结合、事前审查与持续监管相结合、企业承诺与社会监督相结合，从产品和服务以及数据处理活动安全性、可能带来的国家安全风险等方面进行审查。第四条在中央网络安全和信息化委员会领导下，国家互联网信息办公室会同中华人民共和国国家发展和改革委员会、中华人民共和国工业和信息化部、中华人民共和国公安部、中华人民共和国国家安全部、中华人民共和国财政部、中华人民共和国商务部、中国人民银行、国家市场监督管理总局、国家广播电视总局、中国证券监督管理委员会、国家保密局、国家密码管理局建立国家网络安全审查工作机制。网络安全审查办公室设在国家互联网信息办公室，负责制定网络安全审查相关制度规范，组织网络安全审查。第五条关键信息基础设施运营者采购网络产品和服务的，应当预判该产品和服务投入使用后可能带来的国家安全风险。影响或者可能影响国家安全的，应当向网络安全审查办公室申报网络安全审查。关键信息基础设施安全保护工作部门可以制定本行业、本领域预判指南。第六条对于申报网络安全审查的采购活动，关键信息基础设施运营者应当通过采购文件、协议等要求产品和服务提供者配合网络安全审查，包括承诺不利用提供产品和服务的便利条件非法获取用户数据、非法控制和操纵用户设备，无正当理由不中断产品供应或者必要的技术支持服务等。第七条掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。第八条当事人申报网络安全审查，应当提交以下材料：（一）申报书；（二）关于影响或者可能影响国家安全的分析报告；（三）采购文件、协议、拟签订的合同或者拟提交的首次公开募股（IPO）等上市申请文件；（四）网络安全审查工作需要的其他材料。第九条网络安全审查办公室应当自收到符合本办法第八条规定的审查申报材料起10个工作日内，确定是否需要审查并书面通知当事人。第十条网络安全审查重点评估相关对象或者情形的以下国家安全风险因素：（一）产品和服务使用后带来的关键信息基础设施被非法控制、遭受干扰或者破坏的风险；（二）产品和服务供应中断对关键信息基础设施业务连续性的危害；（三）产品和服务的安全性、开放性、透明性、来源的多样性，供应渠道的可靠性以及因为政治、外交、贸易等因素导致供应中断的风险；（四）产品和服务提供者遵守中国法律、行政法规、部门规章情况；（五）核心数据、重要数据或者大量个人信息被窃取、泄露、毁损以及非法利用、非法出境的风险；（六）上市存在关键信息基础设施、核心数据、重要数据或者大量个人信息被外国政府影响、控制、恶意利用的风险，以及网络信息安全风险；（七）其他可能危害关键信息基础设施安全、网络安全和数据安全的因素。第十一条网络安全审查办公室认为需要开展网络安全审查的，应当自向当事人发出书面通知之日起30个工作日内完成初步审查，包括形成审查结论建议和将审查结论建议发送网络安全审查工作机制成员单位、相关部门征求意见；情况复杂的，可以延长15个工作日。第十二条网络安全审查工作机制成员单位和相关部门应当自收到审查结论建议之日起15个工作日内书面回复意见。网络安全审查工作机制成员单位、相关部门意见一致的，网络安全审查办公室以书面形式将审查结论通知当事人；意见不一致的，按照特别审查程序处理，并通知当事人。第十三条按照特别审查程序处理的，网络安全审查办公室应当听取相关单位和部门意见，进行深入分析评估，再次形成审查结论建议，并征求网络安全审查工作机制成员单位和相关部门意见，按程序报中央网络安全和信息化委员会批准后，形成审查结论并书面通知当事人。第十四条特别审查程序一般应当在90个工作日内完成，情况复杂的可以延长。第十五条网络安全审查办公室要求提供补充材料的，当事人、产品和服务提供者应当予以配合。提交补充材料的时间不计入审查时间。第十六条网络安全审查工作机制成员单位认为影响或者可能影响国家安全的网络产品和服务以及数据处理活动，由网络安全审查办公室按程序报中央网络安全和信息化委员会批准后，依照本办法的规定进行审查。为了防范风险，当事人应当在审查期间按照网络安全审查要求采取预防和消减风险的措施。第十七条参与网络安全审查的相关机构和人员应当严格保护知识产权，对在审查工作中知悉的商业秘密、个人信息，当事人、产品和服务提供者提交的未公开材料，以及其他未公开信息承担保密义务；未经信息提供方同意，不得向无关方披露或者用于审查以外的目的。第十八条当事人或者网络产品和服务提供者认为审查人员有失客观公正，或者未能对审查工作中知悉的信息承担保密义务的，可以向网络安全审查办公室或者有关部门举报。第十九条当事人应当督促产品和服务提供者履行网络安全审查中作出的承诺。网络安全审查办公室通过接受举报等形式加强事前事中事后监督。第二十条当事人违反本办法规定的，依照《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国数据安全法》的规定处理。第二十一条本办法所称网络产品和服务主要指核心网络设备、重要通信产品、高性能计算机和服务器、大容量存储设备、大型数据库和应用软件、网络安全设备、云计算服务，以及其他对关键信息基础设施安全、网络安全和数据安全有重要影响的网络产品和服务。第二十二条涉及国家秘密信息的，依照国家有关保密规定执行。国家对数据安全审查、外商投资安全审查另有规定的，应当同时符合其规定。第二十三条本办法自2022年2月15日起施行。2020年4月13日公布的《网络安全审查办法》（国家互联网信息办公室、国家发展和改革委员会、工业和信息化部、公安部、国家安全部、财政部、商务部、中国人民银行、国家市场监督管理总局、国家广播电视总局、国家保密局、国家密码管理局令第6号）同时废止。

官方要求提供关闭算法推荐服务选项 不得利用算法影响舆论、规避监管

据“网信中国”微信公众号消息，近日，国家互联网信息办公室、工业和信息化部、公安部、国家市场监督管理总局联合发布《互联网信息服务算法推荐管理规定》（以下简称《规定》），自2022年3月1日起施行。国家互联网信息办公室有关负责人表示，出台《规定》，旨在规范互联网信息服务算法推荐活动，维护国家安全和社会公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益，促进互联网信息服务健康发展。近年来，算法应用在给政治、经济、社会发展注入新动能的同时，算法歧视、“大数据杀熟”、诱导沉迷等算法不合理应用导致的问题也深刻影响着正常的传播秩序、市场秩序和社会秩序，给维护意识形态安全、社会公平公正和网民合法权益带来挑战。在互联网信息服务领域出台具有针对性的算法推荐规章制度，是防范化解安全风险的需要，也是促进算法推荐服务健康发展、提升监管能力水平的需要。《规定》明确，应用算法推荐技术，是指利用生成合成类、个性化推送类、排序精选类、检索过滤类、调度决策类等算法技术向用户提供信息。国家网信部门负责统筹协调全国算法推荐服务治理和相关监督管理工作。国务院电信、公安、市场监管等有关部门依据各自职责负责算法推荐服务监督管理工作。地方网信部门负责统筹协调本行政区域内的算法推荐服务治理和相关监督管理工作。地方有关部门依据各自职责负责本行政区域内的算法推荐服务监督管理工作。《规定》明确了算法推荐服务提供者的信息服务规范，要求算法推荐服务提供者应当坚持主流价值导向，积极传播正能量，不得利用算法推荐服务从事违法活动或者传播违法信息，应当采取措施防范和抵制传播不良信息；建立健全用户注册、信息发布审核、数据安全和个人信息保护、安全事件应急处置等管理制度和技术措施，定期审核、评估、验证算法机制机理、模型、数据和应用结果等；建立健全用于识别违法和不良信息的特征库，发现违法和不良信息的，应当采取相应的处置措施；加强用户模型和用户标签管理，完善记入用户模型的兴趣点规则和用户标签管理规则；加强算法推荐服务版面页面生态管理，建立完善人工干预和用户自主选择机制，在重点环节积极呈现符合主流价值导向的信息；规范开展互联网新闻信息服务，不得生成合成虚假新闻信息或者传播非国家规定范围内的单位发布的新闻信息；不得利用算法实施影响网络舆论、规避监督管理以及垄断和不正当竞争行为。《规定》明确了算法推荐服务提供者的用户权益保护要求，包括保障算法知情权，要求告知用户其提供算法推荐服务的情况，并公示服务的基本原理、目的意图和主要运行机制等；保障算法选择权，应当向用户提供不针对其个人特征的选项，或者便捷的关闭算法推荐服务的选项。此外，对向未成年人、老年人、劳动者和消费者等主体提供算法推荐服务的，《规定》明确了具体要求，如不得利用算法推荐服务诱导未成年人沉迷网络，应当便利老年人安全使用算法推荐服务，应当建立完善平台订单分配、报酬构成及支付、工作时间、奖惩等相关算法，以及不得根据消费者的偏好、交易习惯等特征利用算法在交易价格等交易条件上实施不合理的差别待遇等。《规定》要求，具有舆论属性或者社会动员能力的算法推荐服务提供者应当在提供服务之日起十个工作日内通过互联网信息服务算法备案系统填报备案信息，履行备案手续；备案信息发生变更的，应当在规定时间内办理变更手续。算法推荐服务提供者应当依法留存网络日志，配合有关部门开展安全评估和监督检查工作，并提供必要的技术、数据等支持和协助。国家互联网信息办公室有关负责人指出，算法推荐服务治理需要政府、企业、社会、网民等多方主体共同参与，推动算法推荐服务公正公平、规范透明，促进算法推荐服务向上向善，营造更加清朗的网络空间。

2021，倒爷梦碎华强北

作为商业世界中常见的一员，黄牛是供给稀缺的风向标，也是社会流行元素的哄抬者。他们囤积的对象，早已从早期的火车票、医院专家号，渗透进年轻人生活的方方面面，成为无孔不入的投机者。2021年，他们的行动轨迹，描绘的依然是一张新鲜出炉的商业掘金地图。年初的投机热潮由华强北芯片开启；迈向年中节点，娱乐圈经历前所未有的大震荡，长期盘踞在票务一线的黄牛开始撤退；年末到来，黄牛手头的硬通货变成了迪士尼的公仔，曾经一盒难求的泡泡玛特圣诞款再不是社交平台炫耀的资本。此外，HPV九价疫苗、网红店都是黄牛聚集的重灾区。只不过，大多数的风口只是昙花一现，投机客一次次退场后，又一次次地重整登场。一、梦碎华强北，倒爷的梦幻之旅一只南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶，偶尔扇动几下翅膀，可以在两周以后引起美国得克萨斯州的一场龙卷风。受新冠疫情的持续影响，全球性缺芯风暴席卷了中国最大的电子批发市场华强北。“今年没赚200万都不好意思说自己是干这一行的。”李沁主要从事芯片买卖行业，他不是这次缺芯潮的主要受益者，但年初就看到身边一大批人闻风而动，放弃居住地的安逸生活，前往华强北捞金。李沁向时代财经透露，市面上有一部分人回收芯片后，经过一系列的翻新、改造重新销售给买家，这让一度冷清的华强北掀起一场芯片热潮。财富聚集的风口也伴随着风险，一旦风向有了转变，等待倒爷的是血本无归的深渊。华强北也有人赌上了全部家当囤积芯片，最终出现被库存压死的情况。以STM芯片为例，它的价格已经从300元的高点，跌到60元左右，买入时的暴富梦想化作了泡沫。“哪里人人都能成为百万富商，买入深圳豪宅？”因为今年芯片荒，李沁也捞了一笔钱，她在年初的时候备货了TI芯片，该芯片随着市场需求的变动从20、30元涨到了1000多元。即便如此，拿货的过程中也要面临上游供货商跑单、涨价的情况。追风口的时候尤其经不起漫长的等待，何时入场，何时抛售都要看准时机，要有最劲爆的一手信息，才能在复杂的华强北市场中游刃有余。顶尖的投机客往往是从供应商转行而来，能够最早接触到上游资讯，且了解消费端的需求。今年上半年，利海在一家同时经营监控设备和芯片的档口工作，由于官网限购，利海所在公司砍掉了芯片业务。对于他来说，芯片市场的热闹与他并不相关。到了9月，缺芯还进一步影响了苹果手机的生产进度，全球迎来最漫长的iPhone手机等待周期。但在华强北，新款苹果手机在发售首周就开始流通，档口老板张爱强感到亢奋，苹果手机正式发售后的定价往往按天计算，而拥有最大内存的iPhone13 Pro MAX成了最大的赢家，官网售价12999元的机型要加价2500元左右才能拿到现货。囤货老板们一边赚钱，也一边亏钱。iPhone13以及13 mini的多款机型不被市场待见，只能以低于市场价500元的价格抛售。“去年，iPhone12非超大杯款都有2000多元的溢价，而iPhone13系列只有顶配才是这样的待遇。”二、饭圈女孩回归冷静，见王一博只要2000元每天睁眼，第一件事就是在微博超话签到，转发10条以上偶像最新发布的微博，接下来是寻艺榜单、百度明星权力排行榜、艾漫等一系列刷榜，这是饭圈女孩亚楠多年来的模式化追星动作。“绝不能让他丢失榜一的位置。”这场饭圈数据战争往往会在偶像生日月时迎来高潮，各大数据组人员会号召所有粉丝行动起来，呈现最有排面的数据。每当偶像在年底捧回一个个人气奖杯，亚楠也一次次红了眼眶。在耕耘一线的粉丝看来，这份成就属于每一个孜孜不倦的数据女工。谁也没想到，数据王国的繁荣盛世会突然倒塌。今年6月，“清朗·‘饭圈’乱象整治”专项行动启动，诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜等行为均在严打范围。8月27日，饭圈治理再次注入加强剂，明确规定取消明星艺人榜单、优化调整排行规则、严管明星经纪公司等十项措施。微博先后下线了“明星势力榜”和明星分类超话的“积分助力”，表现播剧热度的德塔文数据都抹去了明星名字，取而代之的是角色的名字。“在超话连续签到200多天后，突然中断，会觉得不适应。”明星超话排名关闭后，露露每天照样去超话留下痕迹，但是遇到期末复习周，她也渐渐遗忘了曾经的惯性动作。“以前如果漏签微博超话，我会购买微博会员，获得一次补签的机会。现在失去了排行榜，做这些都没有意义，因为不能转化成明星直观的人气指数。”相应地，票务黄牛也不再是朋友圈的活跃分子。露露微信列表中加了四位黄牛，其中三位都在饭圈大动荡后停止了更新。露露曾经在黄牛处以2600元购入某晚会门票，短短4小时，她选好的位置就涨了500元。如今，黄牛生意渐冷。“当红艺人打包的所有个人信息也只要20元左右。”黄牛威哥说道，“以前的商务活动、文娱演出一天可以更新20条，现在一天只能重复更新重要活动，这几天发的都是各大卫视的跨年活动。”时代财经发现，与偶像见面的费用也在大打折扣，在多位黄牛的票务公开信息中，近期王一博参加某商务活动的见面价格只要2000元，另一位当红演员朱一龙的电影见面会的价格也被标上了“低价出”的字眼。黄牛遭受的另一重打击是选秀节目叫停，这些娱乐圈的新鲜血液也曾是他们源源不断的希望，新晋顶流往往会成为一众黄牛短期的财富密码。“现在看一场演唱会或者见面会，不仅随时要做好演唱会取消的准备，还要经受多次核酸检测的折腾。除非是‘真爱粉’，不然没人愿意跨越重重阻碍去见偶像一面。”各大卫视的演唱会门票也是黄牛的盛宴，今年老大哥湖南卫视跨年最佳座位只需要7000元。加上有的卫视并没有全面开放观众席，导致黄牛手头的余票进一步压缩。“以前一天挣个几千、上万都特别正常，现在为了挣点钱要熬到半夜，还不一定能挣到。”威哥开始怀念曾经的时光，“你知道2019年跨年的盛况吗？当时在梅赛德斯奔驰举办的东方卫视跨年，最低票价也要5000元以上。”三、天价回收玲娜贝儿，黄牛玩不起了相比娱乐圈明星的集体低调，虚拟偶像成为2021年年末的人气王，背后的造星工厂也由乐华娱乐、哇唧唧哇等经纪公司转变为迪士尼乐园。上海地铁11号线早班车，总有一帮人会坚持到终点站，他们的共同目标是抢购迪士尼最爆款的周边产品。这群被迪士尼“真爱粉”指责的人，就是常年盘踞在迪士尼世界商店的黄牛，他们会瞬间搬空迪士尼货架上的热门毛绒公仔。迪士尼的老粉丝能一眼辨认出黄牛和普通游客的区别：他们一般是中年男女，肩上斜挎着一款营业员包。除了拎着一大袋迪士尼周边之外，身上没有任何迪士尼有关的元素。年关将近，12月29日凌晨3点，上海迪士尼再次成为潮玩爱好者的驻扎地。为了抢购迪士尼发售的达菲家族限量周边，当晚接近零度的气温都没有浇灭粉丝们的热情。据有关媒体透露，有近5000人排队等待达菲家族圣诞款的发售。一年前的迪士尼商场还不是这番光景，一切的改变都要从玲娜贝儿说起。这阵粉色风暴席卷了多个社交平台，也让玲娜贝儿周边在二手市场上持续失控。在这个过程中，专职和非专职黄牛，都在利用手上的资源哄抬市场价格。“以前购买迪士尼公仔的季节限定款最多加收100元，现在一只玲娜贝儿的加价空间已经难以预测了。”专职黄牛田丽向时代财经说道，抢到爆款后会隐藏自己的货量，在几天之后以更高的价位卖出。自第一批常规款周边产品售罄，玲娜贝儿在迪士尼商店消失了近两个月，这给黄牛腾出了评估市场的窗口期，供需关系的不平衡再次抬高了价格。发售第一天，多年“老粉”黄薇以219元的价格买入了圣诞款星黛露，“是难得一遇的神仙卖家了，现在谁不想趁着风口捞上一笔钱。”按照上海迪士尼的规定，中签的买家每款限购两单，除了自留的一套之外，部分粉丝会出售剩下的一套。不过，并不是所有拥有船票的人都愿意放弃赚钱的机会。田丽转手的玲娜贝儿套餐（含常规款、圣诞版公仔和挂件）都是从抢到预约名单的粉丝处收来的，当天她在迪士尼地铁站附近游走，等了8个小时才收获了10套玲娜贝儿的套装。当价格加到3000元的时候，即便是“真爱粉”也愿意将一次被幸运之神眷顾的机会转换成金钱，这也是田丽押注的最后筹码。之后两天内，田丽顺利把手头的10套玲娜贝儿以4800元的售价转卖，按照一套1800元的差价，田丽净赚2万元。以2020年上海月平均工资10338元计，黄牛两天就收获了普通人两个月的工资。不过，进场成本的不断抬高，也让黄牛成了一门高风险的生意。田丽最担心的是玲娜贝儿常规款变成迪士尼的常见公仔，所以她会尽可能控制囤货的数量。“一旦迪士尼工厂的产能跟上，玲娜贝儿的价格就会遭遇大跳水，可能一夜之间从1500元降价到1000元以内，甚至回到最原始的价格。”迪士尼“真爱粉”形容黄牛是没有感情、纯粹的赚钱机器。如今，在迪士尼造梦乐园，典型的米老鼠、唐老鸭已经不再是座上宾，在迪士尼人物互动区，他们和新晋顶流形成鲜明对比：玲娜贝儿的队伍永远排得最长，拥挤着专业摄影师和站姐，曾经主人公的互动区却门可罗雀。所有IP都有生命周期，等玲娜贝儿沦为过气明星，嗅觉敏锐的黄牛又会追逐哪一个？四、结语黄牛和普通消费者往往有着无比微妙的关系。一方面，普通消费者没有那么多的时间和精力，需要黄牛第一时间抢占限量款；但更多人对黄牛的态度是抵制，他们挤压着普通消费者的购买空间，一次次打破了稀缺商品的价格天花板。只是，消费品的注意力并不专一，往往不会在某个商品上停留太长时间，这也意味着黄牛永远都要凭借嗅觉，追赶金钱的方向。12月29日晚上，迪士尼官方宣布达菲家族系列售卖结束，田丽告别了迪士尼周边带来的高额收入，她把目光瞄准12月刚在上海开业就排起长队的虎头点心局，在这之前，当地最热门的网红点心店还是鲍师傅。

补贴少了，新能源汽车还能大卖吗？

10万辆，对于新势力来说意味着什么？2022年1月1日，造车新势力相继公布2021年12月及全年累计销量。在12月交付量方面，小鹏汽车以16,000辆的成绩，继续稳坐冠军位置。其次是理想汽车14,087辆和蔚来的10,489辆。而在2021年度交付量排名中，蔚来以9.1万辆位列第二，理想汽车的9万辆位列第三。而小鹏汽车则以9.8万辆的数据稳居第一，距离10万辆年交付量仅一步之遥。2021年收关，但2022年的路依旧充满荆棘。2021年最后一天，四部委联合发布《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确了从2022年1月1日起，新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%。相比补贴的既定事实，动力电池的原材料涨价、芯片的供应问题，依旧是悬在新能源汽车头上的达摩克利斯之剑。一、谁能抢先迈过年销10万辆大关？从12月的销量来看，“销冠”小鹏汽车单月交付量达到了16,000台的高位，同比增长181%。第二名是理想汽车，共交付14,087辆理想ONE，同比2020年12月增长130.0%。第三名是蔚来，交付新车10,489辆，同比增长49.7%。第四名、第五名、第六名分别为哪吒汽车、威马汽车、零跑汽车。再则是极氪和岚图汽车。而在2021年度的交付量中，小鹏汽车同样也是第一名，此外也是最接近年交付量10万辆的一家。排名第二的蔚来，距离10万辆的门槛，仍有8500多辆的差距。头部公司持续“大卖”，“小弟们”也跟着吃香喝辣。产品聚焦中低端车型的哪吒汽车，在12月交付了新车10127台，同比增长236%，连续月销破万。哪吒汽车2021年累计交付69674台，同比劲增362%。根据官方数据显示，2021年，哪吒汽车的用户中，来自一线、新一线、二线城市用户占比约64%——这也就意味着，哪吒汽车有接近4成的用户是来自三四五线城市，或者说是下沉市场。另外一个值得注意的是，岚图汽车和极氪这两家传统车企的高端新能源子品牌，都在12月份突破了3000辆的成绩。虽然数字并不大，但对于成立仅一两年、刚交付几个月时间的新品牌来说，更深层次的意义是跑通了流程，下一步就是持续扩大产能和销售渠道。“销量就是个结果，还是看体系竞争力的建设。”蔚来企业传播负责人马麟在2021年交付量数据公布后表示。事实上，对于所有的造车新势力而言，迈过年销10万辆的门槛，才意味着新势力从产品研发到服务体系的能力得到了很好的验证。有了10万辆，才有20万、100万辆。就拿蔚来而言，至少在充换电服务体系上，就取得了阶段的成就。1月1日，蔚来官方微博发布消息称，2021年新增505座超充站、2598根超充桩；新增359座目的地充电站、1984根目的地充电桩；新增605座换电站，其中160座高速换电站；新接入90000+根第三方充电桩。而小鹏汽车这边，截至2021年11月底，小鹏汽车已于全国铺开661座品牌超充站，覆盖228座城市，并在全国运营311家销售门店，覆盖121座城市。这些基建，也是为了2022年迎来“产品大战”所做的准备。以蔚来为例，除了在售的ES8/ES6/EC6三款车之外，蔚来ET7和ET5将于今年开始交付。而小鹏汽车的中大型SUV车型G9，也将在今年量产。理想汽车雪藏已久的X01（内部代号）、岚图的电动MPV车型“梦想家”也都将在今年进入市场。当然，这还是仅仅只是造车新势力阵营的规划。以宝马为首的豪华品牌、以长城汽车、长安汽车为首的自主品牌，都将会在2022年投放重磅的新能源车型。二、补贴退坡后，销量涨势撑得住吗？不过，在新能源政策方面会有些变化。今年新能源汽车补贴标准明确，在2021年基础上退坡30%。2021年12月31日，财政部、工信部、科技部、发展改革委发布关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知：2022年，新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%；城市公交、道路客运、出租(含网约车)、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆，补贴标准在2021年基础上退坡20%。本通知将从2022年1月1日起实施。补贴退坡，到底是好是坏？有业内人士分析称：“补贴的技术门槛倒逼企业布局更高水平产品，与此同时更高水平的产品受补贴退坡影响较小。”这些分析都是从市场和产业角度出发的，补贴退坡当然是利于新能源汽车行业健康发展的。但对于普通消费者而言，2022年买电动车会越来越贵了，是不争的事实。政策发布的当天，特斯拉在其官网宣布国产Model 3后轮驱动版由25.5652万元上涨至26.5652万元，涨价1万元；国产Model Y后轮驱动版起售价由28.0752万元上调至30.184万元，涨价约2.11万元。值得注意的是，涨价后的Model Y后轮驱动版的价格超过30万元，不再享受新能源汽车补贴。这也就意味着整个特斯拉产品序列里，目前仅剩Model 3后轮驱动版能够享受新能源汽车补贴。一样的产品，一夜之间就贵了1、2万元，搁谁心里都过意不去。为此，像小鹏汽车、蔚来汽车等新能源车企，纷纷推出限时保价政策。小鹏汽车方面回应虎嗅表示：“对于小鹏汽车产品而言，补贴退坡幅度在4,300-5,900元。短期内对销售还是会带来一定到影响的。考虑到春节前消费者购车热情较高，小鹏汽车也推出了‘限时保价政策’，在2022年1月1日-1月10日完成支付定金的订单，仍然可以享受2021年的国家综合补贴后的零售价格，其中的退坡差额将由小鹏公司承担，这也是小鹏汽车在补贴退坡的大环境下，力所能及为选购智能汽车的消费者提供的价格保障。”同样在政策发布的当天，蔚来汽车也发布了2022年购车补贴方案表示，2021年12月31日(含)前支付定金购买ES8、ES6及EC6，且2022年3月31日前提车的用户，仍可按照2021年国家补贴标准享受补贴，差额由蔚来承担；小鹏汽车则表示，将于2022年1月1日-1月10日推出“限时保价政策”。消费者在上述期间完成定金支付，均可享受综合补贴后建议零售价格与2021年保持不变。“即便新能源汽车价格有所提升也是短期现象。”乘联会秘书长崔东树认为，“随着车企加速转型布局新能源以及技术不断进步，车企想要保持车辆竞争力，价格下降将成为长期趋势。但短期内，车企还是要面临后补贴时代所带来的压力。”补贴退坡已是既定事实，但2022年新能源汽车行业仍存在较多的不确定性。比如在动力电池方面。据国泰君安证券测算，锂电原材料每吨价格上涨10万元，车企的零部件成本就会增加约4000元/辆。而据第三方机构数据，当前电池级碳酸锂每吨价格达到26.7万元，四个月前碳酸锂的价格每吨不到9.5万元。以此计算，车企的单车零部件成本在短短4个月内上升7000元。而据中汽协数据，今年1-11月我国动力电池装车量累计为128.3GWh，同比上涨153.1%。需求端的暴涨，出乎动力电池厂商的预料，导致动力电池在供给端出现短缺。其次，受到芯片短缺的影响，整个汽车行业的产量下滑不可避免。据全球汽车咨询机构 AutoForecast Solutions最新数据，截至12月19日，今年全球汽车市场由于缺芯已累计减产1027.2万辆汽车。其中，中国汽车市场已累计减产198.2万辆。业内普遍认为，要到2022年下半年，芯片问题才能得到解决。中汽中心预计，到三季度，芯片供应将得到大幅缓解。另外，摩根大通也表示，芯片供应情况可能在2022年下半年得到根本性改善。最后，新能源汽车的保险也涨价了。12月27日，《中国保险行业协会新能源汽车商业保险专属条款（试行）》正式上线，所有新能源车辆均须投保新能源车险。新政出台后，有媒体报道，特斯拉Model Y投保费用从8278元暴涨到1.4万多元，涨幅达80%。特斯拉方面称，特斯拉涨幅以全国平均看约在10%左右，而高性能版车型保费，涨幅以全国平均看则在20%以内。根据此前中国精算师协会曾向财险公司下发的《关于新能源汽车商业保险专属产品基准纯风险保费表测算调整说明》显示，车险的涨跌及幅度可能也与汽车的价格有关系——25万元以下新能源汽车车型只降不涨，25万元以上车型部分上涨。写在最后补贴退坡、原材料涨价、供需关系不平衡、新能源汽车保险涨价，最终呈现出来的结果就是，新能源汽车越来越贵了。到底是默默“吞下”行业震荡留下的苦果，还是把价格波动的影响转嫁给消费者？2022年的第一天，车企的决策者就面临着两难抉择。

部分APP禁止全部权限仍可获取信息，这波是“防不胜防”

背靠灰产，泄露难防。每次下载下来新的APP，总会习惯性打开权限界面，把大部分权限一并关掉。虽然它还不至于觊觎我余额里面的两块六，但个人隐私还是要好好保护的。但是没想到，央视几天前的报道直接给我整破防了。12月25日，央视网快看报道，部分APP禁止权限后仍旧可以获取用户信息。某移动应用程序安全检测实验室的负责人汤啸骅称，一些 APP在后台运行时可能就在偷偷窃取你的个人信息。他现场随机安装了一款 APP，打开软件并禁止了所有权限，几分钟过后，在后台的APP还有对于位置的一些访问信息和访问动作。短短几分钟，获取用户位置信息的次数就突破了14次。问题大了。这意味着即便我们关闭了所有权限，仍旧会发生个人信息被获取的情况，一切防护措施都成了笑话，个人隐私也成为了公开的秘密。而就在12月份，工信部刚刚处罚了一批侵害用户权益的APP，居然还有类似情况出现，或许这潭水比我们想象的还要深许多。官方层面的果断出手根据我国首部个保法规定，企业处理个人信息应当具有明确、合理的目的，并应当与处理目的直接相关，采取对个人权益影响最小的方式。收集个人信息，应当限于实现处理目的的最小范围，不得过度收集个人信息。此外，也已明令禁止，在用户不同意权限的情况下不得拒绝用户使用强制退出APP，但是仍然一堆APP在违法的边缘试探，超范围收集用户信息、用户不同意权限就直接退出不让用。为此，工信部也展开了一系列雷厉风行的清扫行动。今年3月份，工信部对外公布了一份名单，名单上赫然列着136家存在侵害用户权益行为的APP企业，涉及问题当中就包括“超范围收集个人信息，违规收集个人信息，违规使用个人信息，APP强制、频繁、过度索取权限”等。到了11月，《个人信息保护法》正式落地，工信部也印发了《关于开展信息通信服务感知提升行动的通知》，针对用户反映强烈、侵害用户权益严重的违规收集、超范围收集个人信息的问题，进行了明确要求。内容包括但不限于清晰列出APP已收集的用户个人信息基本情况等。12月初的时候，看看新闻、妈妈网孕育、爱回收、豆瓣以及唱吧5款APP没有按照工信部要求完成整改，加上后续没有通过通信管理局的APP技术检测的101款APP（未完成整改），一共106款APP被当即进行了下架处理。从时间线上可以清楚地看出，国家在整治APP侵权乱象问题上，是不遗余力。那么为何还有不少APP在高压之下铤而走险？原因与一个行业直接相关：广告。数据就是广告的血液第28届中国国际广告节公布数据显示，我国广告市场规模预计将在今年突破1万亿大关，网络广告市场规模将达到9343亿元。火爆背后，问题也在升温，最核心的便在于“基于个人信息的数字广告精准营销”是否存在过度索取现象。对于数字广告、数字营销来说，如何准确地将内容投放给目标受众，是降低宣传成本，提升企业效益的关键。在各项法规、条例尚未清晰落实的年代，想要做到精准投放，驶过灰色地带是广告行业的潜规则。比如浏览行为、购买习惯，只要数据积累到足以勾勒出用户画像，就可以通过算法将特定广告推送给你。也就是说，你有时刚搜索完某个物品，直接就被电商平台推荐了相关产品，并非是巧合。而如今数据获取被迫透明化，获取难度也成倍递增，自然有些公司就会打起歪主意，想要骗过手机权限功能，偷偷窃取信息。而且要注意的是，这种情况可能还会存在一段时间，甚至发展出更多“巧妙”的窃取手段。因为苹果IDFA新政也来了。用四个字形容苹果IDFA新政对国内广告业的影响——“真心难受”。本来上线前，票圈一帮广告圈子的大佬们还在风轻云淡，表示来就来谁怕谁，结果等到苹果一夜手刃42万应用的时候，大家都开始自求多福了。可以说在“《个人信息保护法》+工信部+苹果IDFA”三重buff的加持下，iOS平台的广告商们全都开始重新做人了。大公司还能好一些，数据库存量还能支撑一段时间，小公司直接失去了主要的信息来源。但从长远角度来看，处在严格规定下的广告行业才能向健康业态转型。当个人信息不被保护的时候，数据得来容易用得粗糙，甚至有公司大胆到启用灰产数据。短期效益是有了，但对整个产业的损害是不可逆转的.....

浙大最新研究：空中动动手指，就能给智能手表输入文本

识别错误率最低只有3.9%。许多人日常在用的智能手表，它的文本输入要么靠语音，要么靠打字或手写。但有时你可能不方便说话，或者在那么小的屏幕上戳键盘实在有点“局促”。那咋办？也许可以试试“隔空打字”法。浙江大学就开发了这样一个名叫AirText的应用，只需你动动手指和手腕，手表就确识别空中字符，错误率低至3.9%。还配备联想和推荐功能，让拼写速度更快。给智能手表配上“隔空打字”功能开发AirText的一个主要挑战在于如何让它理解手腕运动和指尖拼写动作的对应关系。就像下面这张图所展示的，拼写时手腕呈现出来的轨迹和正常字母差得还挺多的。为此，研究团队先借助了一个现成工具Leap Motion，它可以用红外传感器跟踪手势。然后八名志愿者使用五种不同的智能手表拼出超过25000个字符，用Leap Motion收集相关的手腕和手指运动数据。再将数据输入神经网络模型，进行训练，最终AirText可以根据用户手腕微小的动作变化推断指尖的轨迹。然后，仅通过智能手表就可以高效、准确地将推断出的轨迹识别为相应的字符。为了加快拼写速度，他们还给系统配上了单词预测和推荐功能。预测单词会显示在手表屏幕的四个方向，我们可以将手表向上下左右倾斜就能进行选择（晃动手表可以退格）。词错误率为3.9%首先来看AirText的准确性测试。衡量指标为WER（词错误率，Word Error Rate），计算方法就是将错误字/识别正确的字。其中错误字涉及三种类型：漏字（用I表示，即校对成正确的拼写时需要再插入的字的数量）、多字（用D表示，即需要删除的字数量）、错字（用S表示，即需要替换的字数量）。将AirText与俩基线方法（IMU-CNN和BLSTM）相比，最终AirText得分最低，也就是准确性最高。三者平均分分别为3.9%、30.9%和57.1%。以上是单用户在单设备上的测评结果。为了更准确，他们还测试了多用户和多设备，结果如下：左图中，同一个用户使用5种不同智能手表测试AirText获得的准确率得分分别为：8.3%、7.5%、6.5%、7.7%和3.9%。研究人员表示，7%的WER意味着平均每15个单词中有一个识别错误，这对于隔空手写来说还是可以接受的。右图中，8位不同用户使用同一手表获得了11.2%、5.9%、4.3%、4.0%、3.6%、5.9%、4.7%和3.9%的WER。从中我们可以看出，与不同的设备相比，不同的用户对准确性的影响更大。不过研究人员表示，借助模型更新组件，AirTex 仍然可以针对不同用户实现较高的准确率。然后是速度测试。由于BLSTM基线的WER约为57%，错误率太高，研究人员只比较了AirText和IMU-CNN两者的速度。衡量指标是WPM（单词/每分钟，Word Per Minute），其计算方式为用总体输入字数-错误字数/时间。结果AirText的平均WPM为8.1，而IMU-CNN基线的WPM仅为4.6。研究人员指出，此输入速度与一些基于双手触摸屏的文本输入方法相当（这些方法在实际应用中的WPM为9.1、9.8WPM）。总体来看，AirText的准确率不错，但速度还需要进步。慢的主要原因还是因为它每拼写一个字符就需停顿一会儿。研究人员正在研究破解办法，并表示最终有兴趣将AirText商业化。作者介绍一作为浙江大学计算机学院助理教授高艺，浙江大学博士毕业，研究方向包括嵌入式软件、无线和移动计算、传感器网络和信息物理系统。通讯作者为浙大计算机学院副教授、博导董玮，同样为浙大博士毕业，研究方向包括物联网系统和网络、边缘计算、无线和移动计算。其谷歌学术引用次数总计3000+。

注销App账号，怎么这么难？

上网容易，退网难。不久前，中国消费者协会发布《50款App账号注销及自动化推荐退订测评报告》，点名20款App存在注销账号难的问题，对象包括常用App淘宝、饿了么、麦当劳、腾讯视频、南方航空等等，存在的问题包括未注明注销条件、条件设置不合理、流程设置不合理等。深燃发现，被注销账号困扰的网友不少。总结下来，网友们觉得，注销账号难在找不到入口、流程太复杂、审核至少要一周等等，以至于很多人最后的解决办法是不了了之。有人抱怨，“注册账户的时候只需要手机号和验证码，注销的时候又要身份证正反面，又要手持身份证照片。”有人还遇到过更匪夷所思的要求，需手抄注销确认函并加盖手印。网友表示，设计如此复杂的流程就是摆明了不想让用户走。更糟心的是，账户注销成功也不代表完全自由。网友表示，好不容易通过层层关卡注销了，但还是会收到App发来的短信。“宽进严出。”互联网公司产品经理苗苗给了深燃一条直截了当的理由。我们回归到产品层面聊聊这件事，假如不注销App账号，用户有什么风险？“严出”对App来说意味着什么？用户的退网自由，有没有更好的解法？一、“误注册了众包平台，注销前要先成为骑手”注销账号难，难在有的App在注销时要提供比注册时更多的信息。用户小鱼向深燃讲述，她错把菜鸟旗下的点我达当成闪送一类的同城跑腿App，进去之后直接通过淘宝账号登录了。“登录后的下一个页面就是劳务协议，让我签署成为点我达众包平台下的骑手，我的身份证号和姓名一板一眼地被写在了乙方处。”平台让小鱼签署的劳务协议 来源 / 受访者供图小鱼发现弄错了，但是不同意这个协议就无法进入到App内部，她只好在网上搜索到点我达的客服电话，“机器人指导音还说，我是骑手请按1，我是商家请按2，我只好按了个1。”“您可以在签署劳务协议之后，点进页面自主注销的。”小鱼收到人工客服的回应后很崩溃，跟客服你来我往好几轮，也没能得到另一套解决方案。客服还告诉小鱼：系统这边查到，您是配送员。“因为我一再坚持，另一个客服给我电话回访了，解释说他们是众包平台，所以用户只要登录就会显示是骑手，但不签约的话就不会正式成为骑手，不需要履约。只能签署协议进去自己注销，要不然就把信息留在平台里，客服说没什么影响。”小鱼只好作罢，“毕竟我不可能随便乱签劳务协议啊。”要注销，就要先签劳务协议，不注销，就把信息留在平台上，这道题走进了死胡同。用户思南告诉深燃，她在申请注销游戏“浮生为卿歌”的时候，也遇到了类似“以一换一”的操作。“我在腾讯视频里总是刷到这个游戏的广告，看多了觉得有点意思就下载了。注册的时候填了手机号和身份证号，玩了一个小时不想玩了，我就打算注销掉账号。”思南在QQ上找到官方客服，客服给她一个链接，里面要她提供身份证正反面照片。客服答复：“您不提供的话是无法注销的。”她找到微博上有同样经历的网友，对方用“好玩友”平台注销成功了，该平台和浮生为卿歌同属一家公司。不过，通过“好玩友”注销也要提供身份证正反面照片，还要手抄账号注销确认函并加盖手印。思南和小鱼一样，放弃挣扎了。思南与客服的对话 来源 / 受访者供图思南和小鱼遇到的情况不是孤例，此次被中消协点名的20款App在注销账号上还存在很多问题。中消协在报告中指出，被测对象共有50款，涵盖了网络约车类、即时通信类、网络支付类、网上购物类、餐饮外卖类、交通票务类、房屋租售类、用车服务类、网络直播类、在线影音类共10类。其中，万顺叫车App没在页面中注明账号注销条件；嘀嗒出行和麦当劳注销账号后在一定时期内无法使用同一手机号再次注册；百合网和翼支付不允许注销信息过时的账号，只有更新个人信息后才能注销；翼支付、1905电影网和饿了么都要满足一定的注册时长才能注销；淘宝、欢乐购、枫叶租车是需要完成交易后满一定期限才能注销。此外，Soul、TT语音、南方航空和腾讯视频还设置了“注销冷静期”，也就是用户在申请注销之后，需要等待少则7天，多则60天，才能完成注销，冷静期随时可以撤销，甚至再次登录也算撤销。让用户更糟心的情况如人工审核无人受理、无法通过App直接注销也出现在中消协的报告中，有网友看到名单表示：这只是冰山一角。来源 / 中消协报告由于App注销账户没有一套通行的标准，所以注销流程纷繁复杂，让用户摸不到头脑。尤其是碰到索要身份证件、要求签署合同的情况，先不说是否合理，用户首先在心理上就很难接受这种条件。那么，不注销会有什么风险？二、账号没注销掉，有多大风险？思南和小鱼最后还是没能成功注销账号，一些用户则表示，从一开始就嫌注销流程太麻烦，根本没想注销这回事，“干脆卸载，注不注销无所谓了”。如果没有注销账号，只是卸载App，对用户影响大吗？资深产品经理判官对深燃解释，用户没注销账号可能会存在两层数据安全风险。一是如果平台的数据库被攻击了，用户信息有泄露风险，二是用户自己因手机丢失或手机号被运营商回收又重新释放等情况，可能带来安全隐患。不过，第二种情况下，很多平台会采取风控措施，比如沉睡用户突然登录，平台会做几重校验，先要看是否是机器人，再看是否是本人，有的App还会进一步在用户权限上添加限制。简单来说，用户的信息只要是留在平台内，不管你用不用，都可能存在风险。不过，从实际情况来看，平台数据库遭攻击的情况并不常见，用户自己泄露信息也有保护条件，按照这个逻辑，不注销也不会产生实质性的影响。但是，有用户向深燃表示，自己还遇到了别的问题。一种是短信骚扰。用户姜云注册过几个网贷App，“我当时听说了几个网贷平台，出于好奇，下载了进去看看都是怎么操作、能借多少钱。”之后，她就经常接到问她要不要借钱的客服电话，“每个月能有两三次。”姜云不堪其扰，决定一一注销。“有几个直接注销了，但是有个宜人贷，我跟客服多次沟通，他们说给我发个邮箱，再让我通过邮箱填写信息，过程特别复杂。加上在线客服很难联系，人工电话半天打不进，一点小事处理了很久也没完成。”最后，姜云放弃注销了，直至今日，她还在接到电话。“甚至有一些我没有注册过的网贷平台，也给我打电话了。”她不清楚是不是网贷平台之间会互通信息。二是手机号更换引起的不方便。用户子玉几年前用手机号注册了微店App，顺便绑定了微信。最近子玉换了手机号，虽然还能正常通过微信登录微店，但是她还是觉得更换一下绑定的手机号会更方便些。“App里是有修改手机号的选项的，而且有三种方式。”子玉说。但是在实际操作中，这三种方式全把子玉难住了。选原手机号收验证码，收不到；选密码登录，系统通知“因系统维护，账号密码验证方式暂不可用”；选忘记密码，结果要她上传身份证正反面和一张手持身份证的照片，这让她觉得是在侵犯个人隐私。没注销有烦恼，有的用户注销后也有烦恼。不少网友表示，自己注销了Soul很久了，但还是经常收到短信：谁谁谁来看你了。用户注销账号，在平台端会有什么操作？一位不具名的人士透露，主要看公司的体量有多大，原则上来说注销之后数据是要删除的，至少也要脱敏，也就是删除用户相关信息，不过有些小公司可能不会特别关注这件事。判官解释，脱敏之后，用户使用过的UID（用户账号）会被回收并保存在平台内。如果用户某一天回来了，还用原来的手机号注册，平台会分配全新的UID给用户，不会把以前那套数据返还。“相当于一个无名氏在这个平台上做过什么，很难去把它反向追溯到具体的个人身上。但是如果这个用户明明注销了账号，下次用同一手机号再次注册，进去之后以前的信息还在，那就不太对劲了。”理论上来说，脱敏是个关键步骤，完成了脱敏，注销用户在平台内只是一串没有意义的UID。但是如果连脱敏这种基础操作都没有完成，就说明用户详尽的个人信息还偷偷地保存在平台上，所谓的注销只是糊弄用户的说辞。三、阻挠用户注销，App想干什么？对于注销账户为什么这么难，用户们普遍猜测的原因是“平台不想让我走”。事实确实如此，平台要保证用户留存率，具体做法是，降低App账号的注册门槛，同时提高注销门槛。来的时候，只要下载App，随便点击一个涉及用户个人数据的模块都会启动注册程序。从产品角度，注册本身也是一个门槛低、成本也低的行为，除了给平台带来新的用户数据，基本没有附加成本；走的时候，注销键一般放在三四级入口，大多要打开“我的”，找到设置，下拉到底，才能看见。平台为什么要绞尽脑汁留存用户？判官解释，对于平台来说，现在是一个数据时代，不同于过去的增长时代。大多公司都会将用户数据拿去做个性化推荐和数据统计，每一个用户数据是平台数据体系的一部分，所以用户注销之后，数据也移除掉，对整个平台的分析会产生一些影响。“平台会更想把手里的、现有的这些用户和数据利用好，所以用户数据对平台来说很重要。”苗苗向深燃表示，一些App规定矩阵号捆绑注销，也是出于尽量保证用户留存的原因。此前有用户反映，注销闲鱼还要连带注销淘宝，但现在已经可以单独注销了。苗苗解释，平台很看重旗下几个矩阵号的用户规模，更何况开辟多个矩阵号就是为了在不同领域积累业务，用户在一个App内，经常会收到旗下另一款App的下载广告，“这样成本会比自己拉新低很多。”保证留存，只是最表层的原因。注销流程如此之复杂，平台还有一些考虑。一是规避风险。这可以解释为什么注销的时候要提供身份证照片。判官表示，用户注销时，平台需要确认是本人且本意操作。填表单、身份证照片可以证明是本人，防止手机被盗、账号信息泄露，导致他人盗用用户的设备和信息来注销账号。手持身份证是为了证明用户本人是有意识地操作，而非无意识或误操作。还有，平台为了防止注销账户之后，用户某天回来要求恢复数据，所以会更严谨一些。二是保留内容架构。对于一些UGC平台来说，用户在平台内不仅是搜索、点击、阅读等基础行为，还会涉及内容输出、点赞、评论、转发等动作，每一步都搭建起了平台的生态。有些内容平台在注销账户之后会连带删除该用户在平台内的所有痕迹，例如作品、发言等等，但有些内容平台只会在前端做脱敏处理，用户此前的痕迹还会保留下来。“UGC也是平台内容体系的一部分，如果一个用户注销掉，痕迹抹除，那么他此前在平台内发的帖、盖的楼也都塌了。”判官说，平台也是为了维护内容的完整性。说到底，平台基于自身成本、利益等因素，阻挠用户注销App账号，有自己的理由。但是，从法律层面上讲，很多流程设置未必合规。首先，用户有走的权利。北京至普律师事务所李圣律师向深燃解释，依据《个人信息保护法》，个人对其个人信息的处理享有知情权、决定有权限制或者拒绝他人对其个人信息进行处理。其次，平台也有放人的义务。《电信和互联网用户个人信息保护规定》也规定了，电信业务经营者、互联网信息服务提供者在用户终止使用电信服务或者互联网信息服务后，应当停止对用户个人信息的收集和使用，并为用户提供注销号码或者账号的服务。李圣还表示，用户注销账户意味着撤回对App运营者使用其个人信息的同意，App运营者应当停止使用并删除个人信息。也就是说，注销代表收回信息和不再接受平台信息。“用户可以向App运营者客服进行投诉，要求其停止使用个人信息，停止发送短信行为。若发送短信的行为严重影响用户生活工作，用户可以向工信部相关部门进行投诉。若造成严重损失，还能向人民法院提起诉讼。”李圣说。归根结底，用户应该有自由退网的权利，平台也应该在合法合规的基础上，让注销流程更简化更透明。好聚好散，在数据时代也是一个宝贵的品质。应受访者要求，苗苗、小鱼、思南、姜云为化名。

RCEP正式生效！一大批商品关税立降为零！买更便宜 卖更赚钱

RCEP今天 (2022年1月1日) 正式生效！一大批商品关税立降为零！买更便宜，卖更赚钱锐说锐话：RCEP今天正式生效，这个花了8年时间谈判，超过1.4万页的协定，将让整个区域九成以上的货物贸易最终实现零关税。其中，印尼对我橡胶轮胎、菲律宾对我可可等一大批商品的关税从生效起就立降为零。对于成员国家的民众来说，进口商品买买买将更便宜；对于成员国家企业来说，出口商品卖卖卖会更赚钱。超大自贸区改写全球经贸格局2022年1月1日，备受关注的区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）正式生效实施。随着这一全球人口最多、经贸规模最大、最具发展潜力的自由贸易区正式落地，全球经贸格局将被改写。RCEP是各项指标领先的超大自贸区，成员国总人口达22.7亿人，GDP达26万亿美元，出口总额达5.5万亿美元，均占全球总量约30%左右。各方普遍认为，RCEP蕴含着巨大的经济体量和发展空间，将为本地区和全球经济增长注入强大动力。有望带动国民收入净增加1860亿美元中国商务部国际贸易经济合作研究院发布的《RCEP对区域经济影响评估报告》模拟结果显示，到2035年，RCEP将带动区域整体的实际GDP、出口和进口增量分别较基准情形累计增长0.86%、18.30%和9.63%，区域经济福利累计增加1628亿美元。美国彼得森国际经济研究所测算，到2030年，RCEP有望带动成员国出口净增加5190亿美元，国民收入净增加1860亿美元。值得一提的是，RCEP大多数成员国也是亚太经济合作组织成员。在经济全球化受阻和全球价值链重塑背景下，RCEP生效实施将进一步提升亚太地区经济在全球范围内的分量。北京师范大学“一带一路”学院研究员万喆指出，无论从经济总量还是贸易额角度看，RCEP都几乎占到全球三分之一。其生效标志着亚太这一人口数量最多、成员结构最多元、发展潜力最大地区的一体化建设取得重大进展。从协定具体内容看，RCEP各成员普遍实现了较高的自由化水平。协定生效后，区域内90%以上的货物贸易将最终实现零关税，主要产品生效立刻降税到零和10年内降税到零，有望在较短时间内惠及各国企业和消费者。中方与其他RCEP成员间还普遍相互承诺了对少量税目降低部分关税税率。中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员倪月菊接受中新社记者采访时表示，随着区域内关税税率逐步下调、非关税壁垒逐步减少以及贸易便利化水平逐步提升，区域内贸易占比将进一步提升，进而增强区域内贸易黏性，该区域在全球贸易中的地位也将不断提升。带来供应链重构增效等积极效应受新冠肺炎疫情冲击，国际市场、全球产业链和供应链都发生了结构性改变。通过提高区域内贸易投资自由化便利化水平，RCEP还将带来供应链重构增效等积极效应。RCEP在货物贸易领域的另一大亮点是原产地累积规则。原产地累积被广泛称为RCEP货物贸易领域最亮眼的成果。根据原产地累积规则，在确定产品原产资格时，可将各RCEP其他成员国的原产材料累积计算，来满足最终出口产品增值40%的原产地标准，从而更容易享受到优惠关税。中国商务部国际经贸关系司司长余本林说，原产地累积规则大大降低了商品享惠门槛，这将鼓励生产商更多使用区域内原产材料，便利成员国共同享受协定零关税待遇，有助于本地区形成更加紧密、更具韧性的产业链供应链。倪月菊分析称，投资进一步自由化便利化，以及原产地累计规则实施，使成员国将更趋向于在RCEP区域内布局产业链和供应链，从而起到“稳链”和“强链”作用。随着开放度提升、营商环境不断改善，本地区对外资吸引力也将不断增加，劳动生产率将随之提升，从而促进成员国经济快速增长、内部市场不断扩大。总体而言，倪月菊认为，更优惠的关税税率、更便利自由的贸易和投资环境，将进一步增强区域内贸易和投资黏性以及区域价值链韧性，促进成员国经济增长，从而提升亚太地区在世界经贸格局中的影响力，促其成为世界经济重要的增长极和风向标。RCEP元旦正式生效，与你我有哪些关系？协定生效将大大提振疫情背景下经济复苏的信心，将有效对冲新冠肺炎疫情给经济带来的负面影响，提振贸易和投资信心，为中国经济增长注入新的动力。文 | 海上客RCEP（《区域全面经济伙伴关系协定》）将于2022年1月1日正式生效。这意味着什么呢？意味着全球人口最多、经贸规模最大、最具发展潜力的自由贸易区正式落地了！2020年11月15日，《区域全面经济伙伴关系协定》正式签署。 图：中国政府网犹记得整整一年前，2020年11月15日，RCEP正式签署时的景象。当时的世界——一方面新冠肺炎疫情冲击全球经济，单边主义、贸易保护主义抬头；另一方面，拥有22亿人口、占全球将近30%市场的RCEP，历经8年终于谈妥。如今，又一年过去，RCEP比较稳妥地进入正式生效之时。首批生效的国家包括东盟6国和中国、日本、新西兰、澳大利亚等非东盟4国。01这是个正在经历“百年未有之变局”的世界。2021年1月6日之前，谁能想到单单一些“勤王军”就能占领美国的国会山？谁又能想到新冠肺炎疫情旷日持久，哪怕疫苗已出，却在2021年经历种种变异——从“德尔塔”到“奥密克戎”。奥密克戎令全球疫情再次严峻美国疾病控制和预防中心主任罗谢尔·瓦伦斯基在一份简报上表示，2021年最后一个星期，“确诊病例比上一周增加了60%，奥密克戎占确诊病例的59%，已取代德尔塔毒株成为在美主要流行毒株”。尽管也有一些研究称，死亡率正在下降，可无论如何，疫情发展到今日，下一步全球疫情向何处去，确实存在未知数的一面。12月30日，国新办举行政策吹风会，商务部相关负责人介绍了高质量实施RCEP促进外贸平稳发展有关情况。 图：央视新闻客户端这种情况下，RCEP的顺利生效，无疑是个好消息。用商务部副部长任鸿斌在昨天（2021年12月30日）举行的国务院政策例行吹风会上所说——协定生效将大大提振疫情背景下经济复苏的信心，将有效对冲新冠肺炎疫情给经济带来的负面影响，提振贸易和投资信心，为中国经济增长注入新的动力。在海叔看来，RCEP的签署，以及如今的生效，显示的无疑仍是——开放合作过去是，如今仍然是国际社会的主流。尽管有美国媒体酸溜溜地说，“RCEP是美国的东南亚盟友与中国签署的贸易协定”，可海叔要说，美国大可不必如此。该睁开眼睛看看，什么才是共谋发展，什么才是互利共赢。并且，如果世界能够进一步繁荣，对美国本身也没什么坏处。02毫无疑问，RCEP的实施，是中国对外开放新的里程碑。“RCEP是全面、现代、高质量的自贸协定，将促进中国实现更好水平制度型开放，更好参与区域产业链供应链融合发展和一体化大市场建设。”任鸿斌如此说。进博会的成功举办已经证明，中国需要更好的扩大开放回看2021年末的统计数据——2021年我国外贸规模再上新台阶，预计全年有望达到6万亿美元，与2020年相比增量预计达到1.3万亿美元，是过去10年增量的总和。某种程度上说，中国的对外贸易又驶上一个不错的快车道。而海关总署披露数据，2021年前11个月，中国对RCEP其他14个成员国进出口总值为10.96万亿元，占我国外贸总值的31%。RCEP即将生效国内实施各准备工作已就绪。图：新华社当RCEP生效后，海叔相信，下一步中国外贸发展的一大重点就是这一自贸区范畴内的国度。当然，对欧盟、美国等其他经济体，中国也仍然会非常重视。不妨看看RCEP已核准成员之间的情况——九成以上货物贸易将最终实现零关税，且主要是立刻降税到零，以及10年内降税到零，这意味着RCEP各国将在比较短的时间内兑现贸易自由化承诺。如此一来，譬如东盟国家在进口中国产汽车及零部件、摩托车、化工、机电、钢铁制品时，将会更加积极。中国和日本之间，在机械装备、电子信息、化工等产品上也能更多互通有无。中国的进口方面，可以用更低的成本进口先进技术、重要设备、关键零部件、日用消费品、医药和护理设备，以及进口设计研发、节能环保等生产性服务，更好满足国内市场消费升级需求。03当然，海叔也注意到，除了加入RCEP以外，中国亦提出加入“全面与进步跨太平洋伙伴关系协定”（CPTPP），以及数字经济伙伴关系协定（DEPA）。这意味着中国的改革开放不会停步，只要是对中国有利，对世界发展有利的朋友圈，中国都感兴趣。今年——2021年，是中国加入世贸组织（WTO）20年。说实话，20年前，国内一些人，一些产业，对入世还是心存畏惧的。但20年的发展证明，中国入世，有利于中国，有利于世界。对于你我来说，眼看着中国经济总量在过去20年一路上升，也感受到了自己或者身边人的生活越来越好。随着RCEP的生效，海叔相信，每一个中国人的获得感将会更强，与外界的交流也会更多。未来，随着得以加入CPTPP、DEPA之日的到来，我们的生活会变得更美好.

7成下跌、9成破净，银行股悲惨的一年

（原标题：7成下跌、9成破净，银行股悲惨的一年）2021年仅剩2个交易日。据Wind数据统计，今年以来整个银行板块（申万一级）跌幅约为5.15%，总市值较年初蒸发近2000亿元，超过七成个股价格下降，其中以城商行、农商行跌势最猛，跌幅最高者接近腰斩。年内首发上市的4家新股最大回撤霸屏榜首，其中1家较最高价已经腰斩，还有2家银行破发。2021年银行股走势如何？2022年有何预判？分析人士指出，从基本面来看，银行业利润已有超预期反弹，不良率也有明显改善。但在低利率大背景和减费让利持续影响下，银行发力中间业务的趋势增强，明年息差压力有望改善。相较疫情肆虐的2020年，经历了国内有效的防疫和政策纠偏，2021年机构对银行股的调研热度翻倍，特色和成长性成为最吸引机构的要素。有券商预测，在政策托底+纠偏落地后，明年一季度银行股有望迎来一波“春季躁动”。七成银行股下跌，城、农商行表现最“惨”自今年5月以来，在宏观政策变化预期以及房地产爆雷影响中，A股银行板块开启了两个多月的深度下挫，叠加热门板块的虹吸效应，银行股整体进入低位震荡期。截至12月29日收盘，A股41家上市银行总市值约为9.32万亿元（其中A股市值7.11万亿元），较年初的9.64万亿缩水3000多亿元（其中A股缩水约2000亿元），相比疫情冲击下的2020年有所好转，去年该板块仅A股市场缩水规模就接近6000亿元。据Wind数据，按照申万一级行业分类，作为昔日A股市值最大的板块，银行在去年的大消费行情中“让位”食品饮料之后，至今仍处于行业第二位，但差距有所收窄。另一方面，在“双碳目标”刺激下，年内电力设备作为年内涨势最猛的板块已经大涨45%，总市值正逐渐向银行逼近。（记者据统计整理）具体来看，今年41只银行股中只有11只（新股以发行价为基准）上涨，其中涨幅在10%以上的有7只，瑞丰银行以36.82%涨幅位列榜首，其次是成都银行上涨15.47%。另外下跌的30只个股中，厦门银行以46.88%跌幅成为年内“最惨”银行股，民生银行、青农商行、郑州银行等跌幅也超过20%。总体来看，城商行与农商行跌势更为明显，贵阳银行、青岛银行、紫金银行、西安银行等跌幅也都在15%以上。对此有银行业人士分析，中小银行因为“盘子小”成为爆炒、投机标的的时代已经是过去时，尤其是板块缺少关注度时，市场对业绩、风险也会更加敏感。值得注意的是，紫金银行在11月24日至12月21日连续20个交易日的收盘价低于公司最近一期经审计并调整后的每股净资产，达到触发稳定股价措施启动条件，该股今年以来高层人员频繁动荡、业绩下滑，近期还将迎来17.2亿股限售股巨量解禁。在此背景下，该行上周发布了年内第二份《关于触发稳定股价措施的提示性公告》，计划继续通过回购股票、高管或股东增持等方式稳定股价。新股方面，瑞丰银行作为今年6月上市的新股，上市之初最高一度涨至17.08元/股，较发行价8.12元/股翻倍，但最大回撤也一度超过40%。相比之下，今年首发上市的另外3只新股走势“更惨”，其中除齐鲁银行上涨3.92%外，重庆银行、沪农商行分别较发行价下跌了18.19%、24.38%，期间最大回撤分别高达55.65%、43.10%、35.61%，均在回撤榜前列。根据Wind数据，截至12月29日，41家上市银行中只有宁波银行、招商银行、瑞丰银行、杭州银行、平安银行PB（市净率）超过1，破净银行占比接近88%。另据公开资料，兰州银行将在近日上市交易，IPO的发行价（3.57元/股）罕见低于4.33元的每股净资产。而为了稳定股价，除紫金银行外，今年以来已有包括平安银行在内的十几家银行，通过管理层或股东出手向市场传递积极信号。截至目前，除了已经拿到证监会上市批文的兰州银行，还有12家地方中小银行在排队IPO，其中有4家城商行、8家农商行，但IPO申请新受理明显放缓。此前就有业内人士对第一财经记者表示，银行上市相比其他行业受到政策影响更大，除了证监会审核外还要达到银保监会要求。而当前的客观事实是，未上市的多为基本面较弱且风险更高的地方中小银行，对于此类主体的审核将会越来越严格，银行股爆发式增长的阶段已经过去，化解风险或是首要任务，像中原银行吸并其他中小城商行的模式还会继续。机构调研热度翻倍，春季躁动能否如约到来？与过冷的二级市场相比，今年尤其下半年以来银行业的基本面都有超预期表现，其中前三季度合计归母净利润超过1.47万亿元，同比增长13.6%，较上半年也提升0.6个百分点，其中有14家银行净利润同比增速超过20%。在贷款结构优化、低利率时代揽储难度加大等背景下，多数银行向中间业务发力，非息收入成为重要业绩支撑，也成为影响估值的重要因素。另外一个与市场表现背道而驰的现象是，部分明星基金经理在三季度大幅加仓银行股，虽然主动型偏股基金整体对银行板块仍处于低配状态，但三季度部分基金降低了兴业银行、平安银行、招商银行等估值较高的股份行持仓，部分“差中选优”的农商行、城商行反而得到基金经理的“偏爱”，比如江苏银行、成都银行、常熟银行、张家港行等均获得大幅增持。当时申港证券曹旭分析指出，有自身特色、成长性较强的银行，以及区位优势突出的城/农商行更容易获得机构青睐。早在三季报披露结束后就有多家券商表示，目前银行的估值已经充分反映市场的悲观预期，随着政策托底，市场的悲观预期和银行经营环境都将出现改善。记者统计发现，今年下半年以来，机构对银行的调研热情出现明显回暖，总体参与调研的机构数量较去年同期翻倍，达到1550家，最新调研时间多集中在今年12月份，调研对象多为城/农商行，其中参与杭州银行、宁波银行调研的机构数量均超过300家，常熟银行、无锡银行、张家港行调研机构也在100家以上。国盛证券银行分析师马婷婷分析，近期托底+纠偏政策不断落地，年底到明年一季度社融信贷有望“先行企稳”，银行板块或迎春季躁动。安信证券李双认为，结合经济增速下行压力，降准、财政发力支撑社融，息差压力缓解，以及合理偏低的估值状态等情况，2022年银行板块的处境与2018年底、2019年初比较类似，整体而言机会大于风险。中泰证券研究所所长戴志锋则指出，考虑到低碳转型背景下政策红利期长、市场空间大，未来绿色金融对于缓解银行资产质量整体压力、提升银行估值等方面均有重要作用。

中国的“公募基金”在哪？

出版于1999年的《伟大的博弈——华尔街金融帝国的崛起》，是美国经济历史学家约翰·戈登的代表作。伊利运河修建带来的经济繁荣，造就了大都会的第一场大牛市，也让华尔街从纽约成千上万条街道中脱颖而出，成为财富与名利的聚集地。此后的几百年，华尔街逐渐走向行业繁荣的巅峰，这一条街道，也几乎和美国整个金融投资行业划上了等号。历史的发展总是有迹可循的相似。当年元大都城西南角的金城坊，如今是机构林立的北京金融街；四十多年前的陆家嘴，还是一片荒凉的“下只角”烂泥渡，那时刚刚被画了个圈的深圳，看上去也还是一个小渔村的模样。如今中国金融业的几分天下中，“北上广深”这四座城市，在金融中心的角逐里，是你争我赶。那么，从25万亿体量的公募基金视角来看，哪里能称得上是中国的“华尔街”呢？注：可视化地图数据来源阿里云，卫星地图定位可能与实际位置有一定范围内的偏差。一、谁管了最多的钱掰手腕首先要看体量。如果以各城市标志性的金融密集区域、著名建筑为锚点，统计区域内的公募基金公司，全国公募基金合计规模排名前四的区域分别为：上海陆家嘴、深圳中心区、广州珠江两岸和北京金融街，其中尤以陆家嘴最为密集。其中，上海陆家嘴是所有区域中公募基金合计规模最大、公募基金公司最多的区域：45家公募基金管理者合计约5万8千亿元的资产。从单个体量上看，在陆家嘴区域内的千亿级公募基金公司也有17家之多。陆家嘴的“富庶”，也在一条公交线路里展露无疑——陆家嘴金融城3路。这趟全程仅6公里、14站的环线公交途经的公募基金公司足有24家，管理的资产合计约3万8千亿，途径的千亿级大型公募基金公司有13家。上海陆家嘴金融城3路公交线路图不过，上海虽然是公募基金最为集中的城市，但公募基金业内排名前十的“头部顶流”基金公司实则均匀地分布在几个城市中。值得一提的是，相对陆家嘴的百花齐放，广州的公募数量虽然少，但把基金业的“马太效应”发挥到了极致。两家万亿级别的公募基金公司——易方达和广发，隔着一条珠江相望，直接把这片水域的资产管理规模抬上了全国第三。广州珠江两岸的“双龙会”二、哪里的基金经理最多基金行业是一个以人才为核心竞争力的行业，基金经理是每个公司最稀缺的资源，也是最核心的竞争力。若从基金经理的人数上来看，陆家嘴也是全国范围内公募基金经理数量最多的区域。论头部基金经理（两百亿以上管理规模的主动权益基金经理）人数，也是全国第一。在陆家嘴，拥有基金经理最多的公募基金公司是富国基金，但拥有头部基金经理最多的是中欧基金，这或许也和中欧曾经采用的，用明星基金经理做事业部制的打法有密切的关系。三、谁赚了最多的钱对于公募基金而言，社会价值绝不仅仅是把体量做大，更重要的是，给基民赚钱。我们通过Wind基金公司5年期收益率，找到了过去5年公司整体收益率排名前二十的基金公司：数据时间截至2021年12月24日，不足 5 年的公司仅统计成立以来的业绩这些基金公司中，上海陆家嘴有8家、上海浦东嘉里城有4家、深圳中心区3家、北京其他区域2家、深圳前海、北京奥体中心、海淀各有1家。总体来看，陆家嘴上榜基金公司最多，不过由于陆家嘴本身基数大，也理应涌现更多会赚钱的基金公司。但在这张榜单中，还有一处神秘的地界悄然展露了头角——许多人心中的“中国奥马哈”，浦东嘉里城。这座综合写字楼，恰好处于金融中心陆家嘴和科技中心张江连线中点。据精通风水的大师称，黄浦江和苏州河的水汽被东方明珠牵引，穿过三件套，一路沿着世纪大道深入浦东腹地，汇入面积140公顷的世纪公园后，也让旁边的这座嘉里城尽享“财汽”。说起来也巧，榜单中5年期收益排名第一的恒越基金或许有些人没有听说过，这是一家总规模较小的基金公司，地理位置也处于嘉里城周边。而实打实落址于浦东嘉里城的公募基金共有三家——睿远基金、兴证全球基金和华泰柏瑞基金，它们分别排在榜单中第7、第10和第18的位置，5年期收益率全都进入了业内前二十。嘉里城的故事还有很多——傅鹏博、陈光明共同执掌的“爆款专业户”睿远基金、业内颇有口碑的“精品店”兴全基金、“景气度捕手”华泰柏瑞基金。相较于行业平均情况来看，他们在保持了长期业绩较佳的同时，发产品也相对克制。四、尾声从数据来看，兵强马壮的陆家嘴从数量、人员还是收益率来看，都位居国内公募行业榜首。但只是当下这个时点的结果。放在十年前，很多基金公司还没有成立，当年如日中天的皇冠明珠们也发生过令人唏嘘的新陈代谢。那么，放眼十年后，或许又是另一番景象。说到底，卫星地图的定位不是最重要的，规模、财力也是其次，品牌度和美誉度才是更稀缺的无形财富。在投资者心里占据长期的位置，比在超甲级写字楼租下工位、在超黄金地段买下大楼，更珍贵。

煤价暴跌砸中囤煤商：从赚两亿 到赔五亿

运煤车在排队等候拉煤最近一个月，于振文一直在考虑转行。从事煤炭生意几十年，他从来没有像今年这样被“刺激”过。从10月中下旬到11月初，短短10天之内，煤炭价格从顶峰直接被“腰斩”，他以亏损超过5亿元的代价，清空了手中囤积的几十万吨动力煤。“越来越不好做了”，他叹气道。他并不是唯一想转行的煤老板。在2021年的这个秋季，动力煤从最高点2600元/吨跌破1300元/吨的行情，让人们经历了什么叫心惊肉跳。在深一度近期的采访中，不少煤老板表示“估计明年会更难。”包头煤炭贸易商王安平低价卖光手里的存煤后，给自己放了长假，他打算四处走走，寻找新的投资项目。12月3日，2022年度全国煤炭交易会在山东日照举行，与往年不同的是，本次交易会中长期合同的签约，首次实现了发电供热用煤全覆盖。据了解，合同中明确要求，核定能力在30万吨及以上的煤炭生产企业原则上均被纳入签订范围，而需求方要求发电供热企业除进口煤以外的用煤100%要签订中长期合同。“这意味着，终端用户可以直接和煤矿联系购煤，省下了贸易商环节。”鄂尔多斯煤炭贸易商徐清波表示，这或许意味着，作为煤炭贸易商的“煤老板”，好日子将一去不复返。截至12月28日，煤价仍在下跌价格暴跌，“砸”中了囤煤商12月15日上午，于振文一早就到了办公室。他打开电脑，来自生意社的数据显示，这一天秦皇岛港5500大卡的动力煤价为1075元/吨，相较于最高位的2580元/吨，下跌了将近60%。办公室里很清净，这和两个月前人来人往的热闹景象形成了鲜明对比，“基本上没有要煤的了。”就连手机也安静了很多，不用再随时充电。于振文还不习惯这种落差，计算亏损成了他现在每天工作中最重要的事情之一。作为山西一家煤炭贸易公司的“一把手”，他的工作重心是分析政策，判断煤价走向， 控制采购和销售的节奏，“在哪个价位赶紧买，哪个价位快速抛。”这一个多月以来，于振文一直在反复复盘自己当时的操作，“政策出来之后，完全没想到价格会直接砸得这么厉害，当时想着观望一下，没有马上降价销售，吃了大亏。”他总结道。都是不甘心在作祟。在今年国庆假期，每天找他买煤的企业和个人都很多，到假期结束时，他之前囤的所有煤已经卖光，赚了近2亿元。当时，他觉得煤价肯定还会涨，又准备了几个亿的资金，打算大干一场。彼时，拉煤都是预付款，即便如此还不一定能买到。有时候定好的煤会被其他人高价“截胡”。于振文就碰到过“撬煤”的，原本订好的2万吨煤1550元/吨，被对方以每吨高出100元的价格拉走了。他甚至没时间生气，就又投入到下一场“抢煤”大战中。于振文的公司有20多名业务员，他们的工作除了联系购煤的客户，还需要维护跟煤矿关系。跟于振文公司合作的煤矿有20余家，他告诉记者，往年并不需要总跑煤矿，订多少煤，打个电话矿上就会直接发货，但今年，不跑煤矿就意味着搞不来煤，“煤矿既不会把价格定死，也不会保证你能拉到多少煤，只能根据产能来分配。”从9月初起，涨价就变成了常态。拉煤也开始需要排队。最紧张的时候，在矿上排三天三夜都拉不到一车煤。而即使是通过招投标采购的煤，煤矿说不卖就不卖了。“往年拉煤排一天队，就算是时间很长了。他（煤矿）不卖给我，我就只能给客户退款。”于振文告诉记者，以往从没出现过这种情况。在煤价持续上涨的日子里，每天看着价格“蹭蹭蹭”往上涨，于振文觉得全身的血也“蹭蹭蹭”往头上涌。他惜售，卖出去的量一直不多。到10月中下旬，他手里的煤已经在港口囤了50万吨。“每吨100元，总价就是5000万，每吨200元，总价就是1个亿。” 有段时间，他晚上都睡不着，整宿盘算自己囤的煤能挣多少钱。据生意社的数据显示，10月8日，环渤海动力煤的市场价1800元/吨，至10月19日，最高已涨至2600元/吨。以此计算，于振文手里的煤值近13亿。如果不干预，煤价还会涨在10月下旬以前，于振文的手机24小时不关，客户半夜打来电话，他也会一骨碌从床上爬起来，“很忙，很累，但很兴奋。”于振文称，当时他一度以为煤价会上探至3000元/吨。于振文称，每吨煤的运费、人工等成本加起来差不多270元，假设坑口价若是1400元，那每吨煤起码要卖到1670元，才能保证不亏。但一直以来，港口价的上涨速度远不如坑口价上涨的速度快，因此，煤老板们通常都是把煤运到港口之后囤几天，等港口价涨起来再卖。他们和客户所签的合同，也取消掉了“违约承担相应的责任”这个条款，“谁也不敢承诺能多少钱给多少吨煤。”鄂尔多斯煤炭贸易商徐清波同样表示，那段时间他在和客户签合同时，不会把价格“锁死”，一般都注明是“随行就市，以煤矿调价函为主”。“涨价之前，煤矿都会发涨价函，我们就把涨价函发给客户，如果客户能接受新价格，合同就履行，如果接受不了，合同就不履行了。”徐清波介绍道。但如果煤价在运输过程中跌了，那么到了客户的目的地之后，对方因此拒绝收煤，这个损失也只能煤老板自己承担。徐清波称，如果没有行政干预，煤炭市场的价格肯定还会继续涨，他甚至看不出价格何时才能刹住车。在他看来，如今价格持续下跌是因为煤矿供应增多，“国家鼓励煤矿释放产能，产能上来了，煤价自然要下跌。”厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强表示，煤炭价格短期涨幅过高，是因为需求增长快，供不应求造成的。“中国基础能源供给以煤为主，煤炭价格太高，对下游影响会比较大。”在煤炭网分析师赵玉伟看来，每年的九十月份，本该是煤炭市场的淡季，但今年淡季不淡，反而出现大幅上涨，明显是供应不足造成的。“不管是增速还是产量，供应方的增速都大幅低于需求方。”一组来自国家发改委的统计数据显示，2021年以来，我国能源需求持续快速增长，1-10月发电量同比增长10%，其中火电增长增长达11.3%。2021年1-10月全国原煤产量33亿吨，同比增长4%，远低于同期火电发电量增速。“很多企业没有预料到这样的情况，在价格低位时储备不足，有需求的时候，供给又不足，价格就是这么被推高的。”赵玉伟说。西部一家煤矿正在向外运输煤炭“几千万、一个亿地往下掉”转折出现在10月19日。当天下午，国家发改委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。看到新闻中“价格干预措施”时，于振文心里“咯噔”了一下，但想到白天以2600元/吨的价格创下历史新高的煤价，“不甘心”还是在心里占了上风。同日晚，国家发改委官信上连发三篇关于“整顿煤炭市场价格”的文章，于振文也看到了，但根据几十年的经验，他判断煤价还会保持上涨，不会一下子被打下来。这一观点被不少煤老板赞同，他们普遍认为“供应不足，需求还是很大”。于是，第二天上班，于振文告诉公司的销售人员，正常采购和发货，如果有煤矿有煤，可以多要一些。然而于振文没注意到的是，当晚动力煤主力合约（即成交量最大的合约）大幅低开，很快就封死跌停。就连动力煤其余合约也全部跌停，焦炭、焦煤同样不例外。第二天，环渤海动力煤价继续小幅下跌。彼时于振文还笃定，煤价会很快再涨起来。然而到了10月22日，环渤海5500大卡的动力煤报2350元/吨，较前一日又下跌了200元。这一天，于振文的资金账户缩水了1个亿。虽然心痛，但他还是强压下了清库存的念头，“那时候我是还觉得煤价会反弹。”他回忆道。然而煤价却自此开启了一路下跌模式。每天看着账户资金几千万、一个亿的往下掉，于振文开始失眠，价格一跌再跌，囤的煤却卖不出去了。“没人要，大家都在观望。”生意社的数据显示，到11月1日，环渤海5500大卡动力煤价跌至1290元/吨，较最高点已是“腰斩”。翻覆只在几天之间，10月16日之前，客户们拿钱都买不到煤，10月19日之后，就没有人买煤了，徐清波此次侥幸全身而退，“我是直接从煤矿拉出来就卖，不囤。”他介绍道。他的经营模式是找二十余家优质煤矿签合同，然后根据客户的要求分配购煤指标，“风险在可控范围内，但利润空间低。”按照徐清波的说法，从他手里售出的煤，一吨最多也就赚20元。但他不少朋友损失惨重，“客户一夜之间都消失了，现在只有老朋友会打电话寒暄一下，问问煤价如何。”“此次煤价暴涨，不排除有人为炒作的嫌疑。”林伯强表示，煤炭供需关系，要从供需两端同时入手，这是解决短期矛盾的唯一办法。10月中下旬，徐清波去了一趟包头的煤炭工业园。他发现，那里囤煤的人很多，“基本都有几万吨。”他分析，大家都想高价出，当价格开始跌的时候，需求一下子减少了，再想出手就困难了。王安平今年赔了1000多万，此前几个月，他陆续囤了5万吨煤，平均收购价约为1500元/吨，加上运费、人工等成本，他需要卖到1800元/吨才能略有盈利，由于抢到煤不容易，他决心等个好价格。在煤价刚开始下跌时，王安平就在第一时间以低于市场价50元的价格卖掉了手中的存煤。“如果不是跑得快，现在得多赔好几千万出去。”王安平颇为庆幸。事实也证明了这一点，越往后，煤越不好卖。11月份以来，于振文和公司的业务员每天都在打无数个电话找客户，电厂招投标的时候，他们也会悉数主动投标，就这样赔着本卖，半个月后，他们卖完了囤积的煤，亏损超过5亿。博弈新格局，煤老板出局11月30日，西部一家煤矿下发了今年最后一次调价函，将5500大卡的动力煤调至950元/吨，这比10月17日开始执行的1370元/吨，下降了420元/吨。“此前的价格确实有些高。”该煤矿的销售经理李安和表示，最高价公布后，直接找上门的客户一下子少了50%，购买的主体变成了刚需客户，就是所谓没有库存的企业。对于今年的煤炭市场，李安和觉得，是煤炭紧缺造成产销都不平衡。“比如一个矿井年产核定产能是330万吨，每年就只能销售330万吨。”李安和说，国家有规定，煤矿在完成每年的产能后，就不能再产，也不能再销，只能维持检修状态。目前李安和所在的公司就处于前期库存全部卖光，今年产能也已经完成的状态，“从上个月开始，就在检修设备了。”但毫无疑问，在今年的煤炭市场上，煤矿是最大的赢家。据徐清波了解，不少煤矿在前10年亏的钱，今年1年全赚回来了。李安和也证实了这种说法：“今年煤矿都不亏，老矿机煤矿都能盈利。成本低的新矿机煤矿盈利甚至可以翻番。往年我们收支基本持平，有时候还略亏，今年不仅盈利，利润也是近几年来最好的。”由于来拉煤的煤老板都付现金，煤矿今年现金流很充裕，“往年都是承兑，把煤卖出去半年后，才能拿到钱。”也有头疼的地方。往年这时候，李安和就已经进入了出差高峰期，不仅需要去要账，还要去谈新一年的合同。“合同基本上这时候就确定下来了。”但今年，他的客户还有不少没签订明年的供煤合同。李安和称，这背后是煤矿与各大用煤客户之间的博弈。“有些企业还想等等，看价格能否往下压，但也有企业怕明年买不到煤，就签了合同。”李安和告诉记者，“往年我们得签合同才能把客户约束住。要是不签，心里就没底，怕第二年生产出来的煤没人要。”12月28日，环渤海5500大卡动力煤市场价最低已经跌至860元/吨。于振文往港口发了8000吨煤，他不敢再多发煤，“只能走一步看一步了。”（应受访者要求，除林伯强、赵玉伟外，其余采访对象为化名）

脑机接口新进展:只凭意念，操纵机器移动、拿取物体成为现实

在科幻电影《X 战警》中，Professor X 能以意念控制人类，每当你看到这一场景时，是不是特别羡慕不已、连做梦都想拥有这样的超能力呢？如今，也许机会来了——你可以先从用意念控制“机器人”开始。近日，来自洛桑联邦理工学院（EPFL）、得克萨斯大学奥斯汀分校（UT）的科学家团队，就开发了一种可以仅借助人类大脑发出的电信号就能控制机器人的强化学习系统——无需任何语音控制或触控功能，使用者只需要简单地“想一想”，就可以操控机器人完成移动、拿取物体等任务。据论文描述，这项基于脑机接口的研究，目前主要针对瘫痪患者，可以让机器人更加准确、快捷地辅助瘫痪患者的正常生活，以提高他们身体的灵活性。相关研究论文以“Customizing skills for assistive robotic manipulators, an inverse reinforcement learning approach with error-related potentials”为题，已发表在 Nature 子刊 Communications Biology 上。意念控制的前提：规避障碍多年来，科学家们致力于开发一种可以辅助患者控制身体的系统，以帮助瘫痪患者完成日常生活必需的活动。在某种意义上，智能机器人的出现可以帮助瘫痪患者恢复一定的身体灵活性，因为他们可以操作机器人来代替自己完成任务。然而，目前的辅助设备一部分仅限于通过摄像头等装置实现自动避障，控制权并非在瘫痪患者自己这边。另一方面，即使是瘫痪患者掌握避障选择权，也都是基于语音或操作控制面板来满足需求，普适性并不高。为了解决这一问题，此次研究团队希望首先解决“机器人规避障碍”的问题。因为患者们的所有日常活动都会涉及这一点，如果没有一个好的避障系统，对患者来说，机器人就没有了辅助意义。因此，研究人员从他们几年前开发出的机械臂着手，该机械臂可以来回移动，不断实时定位它面前的物体，并绕过移动路径上的障碍物。大脑电信号与逆向强化学习论文通讯作者之一、EPFL 学习算法与系统实验室的负责人 Aude Billard 教授说：“在此次研究中，我们不仅对机器人进行了编程以避开障碍物，而且选择了一些其他更难的任务，例如在桌子上放一个装满水的杯子，然后要求机器人避开水杯、将目标物体拿到指定位置。”图 | 机械臂避障示意图。（a）机械臂原本的移动路径；（b）机械臂完成更难任务时的移动路径；（c、d）患者使用控制面板上下左右操纵机械臂然而，这还远远不够。因为起初，机器人会自动选择将物体移到较远的地方，从而清理出一条对某些障碍物来说较宽的路径。但问题在于，这条路径对其他大点的物体来说不够宽，而且有时移动的距离也不够远。那么，能不能在患者的脑海与机器系统之间建立某种连接，来真正实现“意念控制”以达到更完美的避障效果呢？要实现“意念控制”，首先需要设计出一种算法，该算法可以完全根据患者脑海中的想法来调整机器人的各种运动。于是，工程师们为患者戴上配有电极的头罩，该头罩可以对患者的大脑活动进行脑电图 (EEG) 扫描，一旦出现异常的电信号，就会对机器人的行动产生影响。当机器人按照设定的 AI 程序进行避障时，患者所唯一需要做的就是看着机器人。如果机器人做出了不正确的动作，患者的大脑会通过一种清晰可辨的电信号发出“错误信息”的警告，就好像在对机器人说“No”。一旦接收该信号，机器人就会停止当前动作。但实际上，它并不能确切地“理解”问题出在哪里。例如，自己当前究竟是离障碍物太近还是太远？因此，研究团队还开发了一种基于逆向强化学习方法的算法，来帮助机器人去进行“推理”，以找到正确答案。首先，错误信息会被输入到算法中，计算出患者想要什么以及机器人应当采取什么行动。这实际上是通过试错过程来完成的，也就是说，机器人会开始尝试不同的动作，看看哪个动作是正确的。这个过程并不会花费较多时间，机器人通常只需要尝试三到五次就能找出正确的反应并执行患者的愿望。图 | （左）机器原本生成的避障轨迹，红色区域表示可能出错的路径；（右）经过患者大脑纠正后的避障路径在实验中，研究人员以机械臂拾取、放置、避开物品等任务为例，并在受试者身上验证了该方法。此外，用户还能够训练机器人控制器来调整其自动接近障碍物的方式，从而生成个性化的机器人活动轨迹。未来的发展不过，该技术也存在一定局限性，正如论文通讯作者之一、EPFL 脑机接口实验室的负责人 José del R. Millán 教授所说：“此次开发的机器人AI程序可以快速进行学习，但你必须在它犯错时用意念告诉它，只有这样，它才能迅速纠正当前的行为。”研究团队也表示：“目前，我们面临的最大技术挑战之一就是开发出更加智能、准确的错误信号检测技术。”但不可否认的是，此次研究已经部分实现了“直接依靠脑电波控制机器人”。实际上，仅仅在中国，平均每 1000 人中就有一位脊髓损伤患者，因此这项研究成果无疑为这些患者带来巨大希望，让他们不需要语音控制或触摸功能就能控制机械系统，在最大限度上回归正常生活。此外，研究人员还表示，希望最终使用此套算法系统来控制轮椅。毕竟对于患者来说，轮椅就是他们的四肢，“尽管目前仍有许多工程困难需要克服，但是如果实现了意念控制轮椅，那才是真正意义上从禁锢的身体中解脱出来。”财经钻CZ，真正的价值币，推动创新、科技、创业投资、价值型财经等等的进步和发展.客服QQ：318059325 微信：wdcjcne 邮箱：kefu@cjz.vip一：财经钻CZ详细介绍：https://www.cjz.vip/uploads/868369.pdf二：财经钻CZ相关介绍：https://www.cjz.vip/99989216.html

渤海期货孙公司被证监会立案，期货操纵将无处遁形

期货合约操纵是期货市场较常见的违法违规类型，随着《期货和衍生品法》渐行渐近，该类行为将无处遁形。12月29日晚间，东北证券公告称，因控股子公司渤海期货的全资孙公司渤海融幸涉嫌操纵期货合约，中国证监会决定对其立案。值得注意的是，目前监管层对资本市场违法行为实施“零容忍”，坚决从严打击恶性操纵市场及内幕交易等重大违法违规行为，并综合运用多种追责机制，提高违法成本保护投资者合法权益。而就在近期，已有期货操纵案件被判罚并追缴违法所得超7亿元。当前，备受业内关注的《期货和衍生品法》已经通过一读和二读，有望在2022年三读后正式发布。一位行业人士告诉第一财经记者，我国期货市场个人投资者较多，相关立法出台可均衡配置不同主体之间的权利义务，保障期货投资者的合法权益。比如对于市场主体实施内幕交易、价格操纵等违法行为，投资者可提出民事赔偿等都需要法律做出相应的制度安排。截至目前我国期货市场资金总量已突破1.2万亿元，比2020年末增长44.5%。今年1月至11月，场内期货期权累计成交量、成交额分别达到69.19亿手和536.46万亿元，同比分别增长28.61%和40.27%。渤海融幸遭立案调查具体看来，东北证券12月29日晚间公告称，公司于28日收到控股子公司渤海期货股份有限公司（下称“渤海期货”）报告，渤海期货的全资孙公司渤海融幸（上海）商贸有限公司（下称“渤海融幸”）收到中国证监会出具的《立案告知书》，因渤海融幸涉嫌操纵期货合约，中国证监会决定对其立案。公开资料显示，操纵证券、期货交易价格罪，是指以获取不当利益或转嫁风险为目的，利用其资金、信息等优势或者滥用职权操纵市场，影响证券、期货交易价格，制造证券、期货市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券、期货投资决定，扰乱证券、期货市场秩序的行为。不过对于此次涉嫌操纵期货合约，证监会尚没有披露更多细节。东北证券公告表示，公司将督促渤海期货、渤海融幸全力配合中国证监会的相关调查工作，关注监管调查进展，严格按照有关规定履行信息披露义务。此外，天眼查信息显示，渤海融幸成立于2016年，渤海期货通过渤海融盛资本管理有限公司间接持有渤海融幸100%股份。渤海融幸经营范围较广，包含国际贸易、黄金制品、石油制品、纺织原料、食用农产品等。渤海期货于2017年在新三板基础层公司挂牌，2021年证监会评级显示为A级期货公司。但是业绩并不理想，渤海期货2021年上半年，实现营业收入7.86亿元，同比下滑51.04％。基本面不佳甚至连类了母公司业绩，东北证券财报显示，公司2020年的营业收入同比下滑17.06％；2021年上半年营业收入同比下滑20.71％，而营业收入下滑主要因为子公司渤海期货的现货业务减少，从而导致其他业务收入同比减少。相关立法渐近，期货操纵无处遁形据了解，期货市场违法违规行为最多的类型便是操纵期货合约，通常操作为借用、租用或者使用自身实际控制的账户组连续交易或者进行自买自卖交易，以此来控制某一期货合约的交易价格和交易数量。记者翻阅此前操纵期货交易案例发现，涉嫌操纵期货合约谋利问题均受到严肃查处。例如，国家审计署12月21日发布了《2021年第5号公告：审计署移送违纪违法问题线索查处情况》，披露了审计署持续跟踪了解移送有关部门的违纪违法问题线索查处情况，在24起审计移送有关部门的违纪违法问题线索中，共有38人、2家公司受到严肃查处，3个地方行政单位受到严肃问责。其中远大物产集团有限公司（下称“远大物产”）被判处罚金3亿元，为数额最大。具体看来，2016年5月至8月，远大物产子公司远大石化有限公司（下称“远大石化”）利用资金优势，控制18个期货账户，大量连续买入聚丙烯期货合约PP1609，同时在现货市场通过直接购买、代采代持等方式大量囤积现货，制造聚丙烯需求旺盛氛围，影响期货合约价格，涉嫌操纵期货市场犯罪。当时，远大石化操纵PP1609合约价格历时超过3个月，共70个交易日。在此期间，PP1609合约价格自6280元/吨起步，最高触及8516元/吨，累计涨幅超过30%，其中6月27日和7月4日两个交易日录得涨停。最终于2020年9月，远大石化以操纵期货市场罪被判处罚金3亿元，追缴违法所得4.37亿元；远大石化原法定代表人吴向东以操纵期货市场罪被判处有期徒刑5年，并处罚金500万元，追缴违法所得487.58万元。证监会此前表示，操纵市场制造虚假价格，引发市场波动，扰乱市场正常秩序，监管部门始终保持高压态势。行业人士告诉第一财经记者，但目前我国现行的《期货交易管理条例》仅规定了操纵行为人的行政和刑事法律责任，民事责任的规定尚属空白，这不利于有效保护投资者合法权益。随着期货法进入二读，衍生品立法趋于完善，严格约束行业规范，明确有力处罚违法行为。日前，证监会副主席方星海在2021年国际期货大会上提到，今年以来期货行业基本法制定取得突破性进展，《期货和衍生品法》通过一读和二读，有望在2022年三读后正式发布。目前根据草案内容可知，《期货和衍生品法》为了对期货市场违法违规行为进行有效约束，大幅度提高了行政罚没款金额。根据草案第一百四十二条，操纵期货市场的，责令改正，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足一百万元的，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。另外，在期货市场投资者保护方面，草案提到交易者提起操纵市场、内幕交易等期货民事赔偿诉讼时，诉讼标的是同一种类，且当事人一方人数众多的，可以依法推选代表人进行诉讼。

官宣，化妆品可“一查到底”

原料报送码来了。12月30日，国家药监局正式发布化妆品原料安全信息登记平台上线通知，自明天上午9时起，化妆品原料生产商或其授权企业可以登陆该平台报送原料安全相关信息。行业期待已久的原料报送码申报平台终于要上线了，原料商、工厂、品牌方迎来了新的考验。“来了，来了，终于来了”“原料报送平台终于开启了”“靴子总算落地了”……上述消息发布后，行业人士纷纷奔走相告。有法规资深人士表示，上述平台上线代表着国家对于化妆品可追溯质量监管体系的关键一环即将打通。明日9点，原料报送系统正式开启近期，广东、浙江、上海等各地药监部门相继发出了“2022年1月1日起，企业要做好‘原料安全信息填报’”的通知提醒，行业对于化妆品原料安全信息登记平台（即原料报送码申报平台）翘首以盼。今日（12月30日），靴子终于落地。根据国家药监局的通知，“明天上午9时起，化妆品原料生产商或其授权企业可以登陆该平台报送原料安全相关信息。”▍截自国家药监局▍化妆品原料安全信息登记平台（境外用户版）根据化妆品原料质量安全相关信息报送指南，原料质量安全相关信息应当包括原料商品名、原料基本信息、原料生产工艺简述、必要的质量控制要求、国际权威机构评估结论、其他行业使用要求、风险物质限量要求等。按规定，原料商根据上述信息进行填写和提交资料，申报成功后即可获得相应原料的专属原料报送码。据悉，原料报送码由五位生产商数字编码、六位原料数字编码和三位原料规格数字编码组成，每组编码间用“-”相连。有资深法规人士介绍，原料报送码是针对所有原料的，如今化妆品原料安全信息登记平台上线，意味着，每款原料即将拥有“身份证”。多位原料商企业相关负责人介绍，原料商获取原料报送码后，就可以将其提供给下游购买原料的工厂或品牌方，后者在进行化妆品注册/备案时，填写产品所使用的原料信息时，与该原料的报送码进行关联就可以了，此举将大大简化注册备案的流程。根据此前国家药监局发布的“关于实施《化妆品注册备案资料管理规定》有关事项的公告（2021年 第35号）”， 自2022年1月1日起，注册人备案人申请注册或者进行备案时，应当按照《规定》的要求，提供具有防腐、防晒、着色、染发、祛斑美白功能原料的安全相关信息。自2023年1月1日起，注册人备案人申请注册或者进行备案时，应当按照《规定》的要求，提供全部原料的安全相关信息。此前已经取得注册或者完成备案的化妆品，注册人、备案人应当在2023年5月1日前补充提供产品配方中全部原料的安全相关信息。这说明，除上述5种功能原料立即执行，其他原料尚有一定过渡期。原料商或可“一劳永逸”青眼了解到，在原料报送码申报平台正式上线之前，就已有不少原料商企业开始进行相关资料的准备工作。德之馨相关负责人向青眼透露，公司在今年上半年就开始按照法规要求，着手准备原料报送的相关文件，目前资料已基本准备好了，只待报送系统上线后，就开始安排原料安全信息的报送工作。该负责人表示，“无论每款销量的情况如何，只要是在中国市场上有过销售记录的原料，德之馨都会完成报送。”上海彦恺生物科技有限公司总经理杨洋向青眼介绍，国外的原料商生产企业在国内往往都有多个代理商，因此，一般也是由原料生产商直接进行原料安全信息的报送，然后再把报送码提供给各个代理商，再由代理商提供给下游的工厂或是品牌。“目前，我们也协助国外的原料企业准备原料报送的相关资料。”他说，“如果涉及到国内企业为国外原料生产商进行原料申报，则国外厂家提供授权书。”杨洋进一步表示，目前有部分国外的原料商可能会嫌麻烦而不愿进行原料安全信息的报送，“例如，某个原料商如果有成千上万个原料，那么，对于它而言，原料报送的工作量就很大了，可能有的原料商就只愿意报送或者优先报送销售较好的部分原料。”根据国家药监局发布的信息，“化妆品原料安全信息登记平台上线后，化妆品注册人、备案人、境内责任人仍可以通过化妆品注册备案信息服务平台填报原料生产商出具的原料安全信息文件，也可以填写化妆品原料安全信息登记平台生成的原料报送码关联原料安全信息文件”。而也就意味着，化妆品注册人、备案人仍可以自行填写原料安全信息，不与原料商进行关联。不过，金发拉比妇婴童用品股份有限公司研发总监古玉龙则认为，“这也仍需要原料商将原料的各种相关信息提供给工厂或品牌方，其实与原料商自己报送要准备的资料也是差不多的。因为毕竟一款原料的基本信息、生产工艺、必要的质量控制要求、风险物质等信息也只有原料生产商自己才清楚。”由此可见，不管是原料商自行进行原料报送码的申请，还是工厂或品牌方自行在化妆品注册备案时填写原料安全信息，均需要原料商企业对每一款销售的原料准备相关的信息。有行业人士认为，整体而言，对于下游的注册人/备案人（即工厂或品牌方）而言，有了原料报送码后，化妆品的备案工作将更为便捷；而对于原料商而言，其实也是“一劳永逸”了，以后就只用向下游提供原料报送码，减少了很多沟通成本。更改原料需更新备案不过，凡事都具有两面性，原料报送码申请平台的上线，也意味着化妆品注册人/备案人与原料商的绑定进一步加深，如果遇到原料断供或者更换原料商的情况，注册人/备案人就必须变更原料信息。甚至还有工厂负责人称，“更麻烦的是，假设原供应商的原料不够做一锅的料了，就只有放在那里干等了。”此外，还有工厂负责人表示，尤其是疫情期间，一些进口的原料容易出现到货不及时的情况。“我们以前可能会选择直接换其他厂家的原料，但是现在就会陷入两难，要么是去变更备案，要么就是等待。最关键的是，等国外的原料到了，产品的备案还又得重新改回来。”他说，“到时就会在‘抢时间’和‘省成本’之间进行抉择。”“正所谓，牵一发而动全身，原料作为化妆品的上游领域，当原料商与下游深度绑定后，只要上游有一个‘风吹草动’，下游就得跟着变了。”多位资深业内人士如是说道。不过，总体而言，原料报送码对于化妆品行业监管的影响是非常深远的。多位行业人士均表示，原料报送码平台的正式上线对于化妆品安全的监督溯源意义重大。“简单来讲，即万一化妆品出现了安全方面的问题，监管部门就可以根据原料报送码来溯源，找到相对应的原料生产企业，化妆品责任主体将更为明确。”杨洋也表达了类似的观点，在他看来，“这是我国化妆品行业真正的把监管范围扩大到每家客户实际采购的原料上了。”正如德之馨大中华区销售及市场总监劳树权曾接受青眼采访时所说的，“管好原料也就管好了化妆品。”由此可见，原料报送码申报平台的上线，对于从源头上确保化妆品的安全具有重要的作用。

“美容贷”还清后惊现逾期，银行与第三方平台“扯皮”，消费者征信“污点”

为了“美美美”通过第三方平台向银行贷款整形，殊不知，在还清分期贷款数年后，征信竟然莫名其妙出现了“污点”，还背了一笔新贷款。近段时间以来，有多名消费者在黑猫投诉平台发布投诉称，通过即分期平台办理了医美分期贷款，放款方为广东南粤银行，在还清贷款数年后，却发现征信报告出现了逾期记录，更有甚者还背上了新的欠款。北京商报记者调查发现，从时间线来看，该现象大多发生在2018年，时隔许久为何仍未得到有效解决？消费者征信“污点”究竟由谁来负责？还清“美容贷”征信惊现逾期“不久之前我查询征信报告时发现，自己在广东南粤银行出现了一笔逾期记录，一晚上也没睡好觉，第二天去领结婚证也没有心情。”张敏（化名）向北京商报记者说道。张敏怎么也没有想到，多年前已经还清的一笔分期贷款竟让自己的征信出现了“污点”。2017年4月张敏通过医美医院在即分期平台上申请了一笔贷款，总共分12期还完，在2018年4月还清最后一笔尾款后，她便不再关注这笔贷款。殊不知，在不久前查询征信报告时才发现自己多了一笔逾期记录。根据张敏提供的结清证明，其当时的还款明细显示12期都为“已还”，账单详情也显示为“已结清”。北京商报记者注意到，和张敏一样，多位申请过“医美贷”的消费者都出现了同样的情况，从时间线来看，该现象发生的时间大多在2018年，除了在还清贷款后出现逾期记录外，也有消费者出现了新增欠款的情况。“我在2017年通过与美容机构合作的即分期平台办理了按揭贷款，还款的时候没有任何逾期，在还清整形贷款两年多之后，却被广东南粤银行催债说至今仍有欠款未还。我在即分期应用程序上的还款记录显示，未还账单为0，结清账单也显示为已结清，银行为什么还说我逾期。”另一位消费者李月（化名）向北京商报记者说道。上述消费者均是通过医美医院在即科金融信息服务（上海）有限公司（以下简称“即科金融”）旗下的即分期平台办理了医美分期贷款，放款资金方为广东南粤银行。北京商报记者了解到，即科金融于2015年12月与广东南粤银行达成合作，合作模式就是助贷。即科金融相关负责人介绍称，“我司通过场景和技术帮助广东南粤银行推荐客户，仅提供技术和服务。客户申请入口和还款入口都是通过我司APP。借款客户每月通过这个专门的还款入口，和第三方支付公司进行还款，还款款项直接支付给广东南粤银行，不会进入即科金融账户。”消费者征信“污点”谁来负责？在“美容贷”这笔分期借款中，究竟哪个环节出现了问题导致消费者征信出现“污点”？一位消费者发布投诉帖称，曾致电广东南粤银行，对方回复说，即分期没有及时把钱给到该行，导致征信出现了逾期记录；而致电即分期客服电话，对方则表示，客户在即分期账单早已结清，是广东南粤银行内部出现了问题导致逾期。上述即科金融相关负责人回应称，“2017年9月，广东南粤银行因其他平台出现问题，在无任何提前通知的情况下，突然停止合作。合作终止后，该行并不切换还款通道，也不付即分期服务费，继续使用即科金融的服务。我司和广东南粤银行合作，累计助贷数十亿，广东南粤银行已完全回款，但现在仍拖欠我司服务费。客户逾期和上报征信，是广东南粤银行上报征信中心，调整更正也仅能由其操作申请。”有多位消费者在采访过程中也透露称，在出现逾期后，已先后向广东南粤银行沟通删除逾期记录事宜，并按照该行的要求提供资料截图以及银行流水，但时至今日，均未得到回复。“当时和广东南粤银行人员沟通，他们回应称，如果想让征信上的逾期记录消除，就要重新再还一次钱，会提供一个银行方面的对公账户。当时结清的金额为1.2万元，现在逾期的金额已经超过1.7万元。银行和即分期解除合作关系的事情我压根就不知道，没有人通知我。”李月称。针对消费者投诉的相关问题以及事件处理最新进展，北京商报记者向广东南粤银行致电并发送采访提纲，截至发稿尚未收到回复。即科金融相关负责人表示，“如果广东南粤银行一直未答复，我司告知客户可协助提供法律援助，安排专人与客户对接，协助客户准备起诉材料，后续调整进度也将及时更新反馈给客户。”北京寻真律师事务所律师王德怡在接受北京商报记者采访时指出，银行作为电子交易系统的开发、设计、维护者，有义务对各项软硬件设施及时更新升级，最大限度地防范资金交易安全漏洞，防止出现数据错误。从现有资料来看，因银行与助贷机构之间停止合作，导致客户无法使用原有还款入口进行还款，从而产生了逾期记录。可见，导致客户不能及时还款的原因在于银行单方面变更了还款途径或通道，而银行方面没有就上述数据接口对接问题及时作出系统更新，过错在银行方面。王德怡进一步强调称，鉴于上述后果可能影响一批客户的征信，靠客户单方面找各个部门协调解决，成本太高。银行应当就该次事件成立调查组，查清事实，及时给出技术方案。银行方面应当采取有效措施纠正错误，为客户消除影响；若给客户造成经济损失的，还应当依法赔偿。健全管理制度、完善内控治理体系医美领域曾作为银行消费贷的一大创新场景，精准触碰到了部分人群的“容貌”焦虑。不过，对银行来说，创新场景固然重要，但保护消费者权益更是重中之重。零壹智库分析师李薇在接受北京商报记者采访时表示，出于自身流量有限的考量，中小银行会采取与消费场景平台合作的方式，开展消费贷业务。但不容忽视的是，对于合作平台的资质、合规性与贷款期限费率公示等方面，商业银行会存在一定漏洞，这也是2021年初监管部门收紧助贷业务的主因之一。李薇进一步指出，今后，银行与外部流量平台合作时，若发现平台方存在着大量发布微整形、贷款广告的情形，应及时停止合作，降低风险发生概率，并且要求平台方在明显位置告知用户，贷款逾期将上征信记录，提升消费者的征信保护意识，银行也需要定期宣传征信知识，加强消费者教育。而在博通分析金融行业资深分析师王蓬博看来，银行在创新消费贷的过程中，需要在业务发展和风控之间找到一个比较好的平衡。比如，健全管理制度并且完善内部治理，加强整体的风险处置能力，特别是对于近年来飞速发展的线上业务，一定要完善线上系统、提升抗风险能力。

医改进入“深水区” 新政频出药企如何应对行业大变局？

谋求高质量发展和深化改革仍将是主基调。2021年是国家“十四五”规划的开局之年，也是中国新一轮医改步入“深水区”的关键年，医药、医疗、医保“三医”联动改革持续深化。据不完全统计，截至2021年12月底，2021年国家层面发布医药行业相关政策超过500条，其中医药政策占据60%，随后是医疗政策、医保政策。以发文机构来统计，则以国家药监局发文最多。医药健康是强监管行业，对政策的敏感度非常高，任何一个政策的出台，都会对行业企业造成直接或间接的影响。21世纪经济报道记者梳理2021年政策发现，以医保支付体系改革贯穿全年，在着眼解决“看病难、看病贵、购药难”大棒指挥下，机构端全面推动医院高质量发展，诊疗端全面铺开DRG/DIP支付方式改革，采购端推行药品国家集中带量采购制度化常态化实施，销售端全面推动医保药品“双通道”机制落地，研发端划出“以临床价值为导向”创新分割线全面推动医药创新升级。其中，带量采购和DRG/DIP改革分别在采购和支付两个关键环节牢牢占据了主动，在原中航基金监事会主席董文政看来，这是由当前医药领域最大的矛盾——中国人口老龄化带来的医疗服务需求增加与有限的医保资金之间的压力所致，同时也重新定义了市场准入和销售模式。此外，CDE出台的“以临床价值为导向”研发新规，更是成为医药行业关注的焦点，剑指低水平重复研发竞争，助推中国生物医药研发从“中国新”向“全球新”升级跨越。这也使得医药行业开始全面聚焦“me better”“first in class”方向，加快转型升级步伐，如国内创新药龙头恒瑞医药果断砍掉多个“me too”项目；跨国药企引入中国市场的创新药物数量不仅更多步伐也更快。在持续药政改革带动下，中国医药创新活力日益增强。在挥别2021年之际，面对新的2022年，中国医药行业又将如何发展？毫无疑问，谋求高质量发展和深化改革仍将是主基调。正如二次出山的恒瑞医药创始人孙飘扬在不久前的一次行业会上所言：“在稳定中求发展求变革。”医改“深水区”2021年，药品耗材带量采购、医保支付方式改革等医改重点工作深入推进。在医保方面，出台了医保基金监管、DRG/DIP支付试点等众多改革新政，其中发布的《医疗保障法（征求意见稿）》是将我国医疗保障上升到基本法律高度，解决医疗保障改革发展整体无法可依的问题；在医疗方面，发布了合理用药、分级诊疗、公立医院高质量发展等政策文件；医药则有注册审批、一致性评价、监督管理方面等多个文件。上述政策联动性较强，对整个行业产生深远影响。从2018年的“4+7”至今，国家层面已经进行了六批集采，前五批是化学药品共218个。实际上，相关部门积累了丰富的经验，规则逐渐成熟，2021年1月15日，国务院常务会议决定将集采常态化、制度化实施。由此到2021年，国家药品耗材集中带量采购品类开始扩围。药品从常规化学药扩展到胰岛素专项集采，国家高值耗材集采也从冠脉支架扩展到人工骨关节。带量采购解决了仿制药及原研药专利过期后的定价问题，同时也解决了医院准入和支付问题，通过一致性评价这一前置性条件，将两类药品的“同品、同质、同价”逐一落实。在这个政策落地的同时，将医药行业既有的销售模式也进行了彻底颠覆，药企的营销费用大幅下降。这对整个医药行业来说冲击巨大。礼来中国总裁兼总经理季礼文在接受21世纪经济报道记者专访时直言，带量采购等政策已经成为不可逆转的趋势，让整个医药行业的业务模式发生改变，过往成熟的过了专利期的原研药，想要再维持高价的时代已经一去不复返了。带量采购解决了药品的“入院”问题，DRG/DIP则是在“出口”处把关，通过疾病分组、分值系数、病案首页等指标设置和管理，医疗机构的医疗服务项目也有了明确且规范的定价依据。2021年11月26日，国家医保局发布《关于印发DRG/DIP支付方式改革三年行动计划的通知》（医保发〔2021〕48号），拉开了全面落实新一轮医保支付方式改革序幕。另按“十四五”规划及三年行动计划，到2024年底，全国所有统筹地区全部开展DRG/DIP付费方式改革工作；到2025年底，DRG/DIP支付方式覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构，基本实现病种、医保基金全覆盖。随着这一目标的逐渐推进，公立医疗机构的用药/耗方式、诊疗方式，甚至医院的定位和运营管理都将重新调整，公立医院的业务将发生较大改变，以往粗放式、规模扩张式运营机制，从而转向更加注重内部成本控制，更加注重体现医疗服务技术价值，院内药品使用将以治疗价值为主导，杜绝“大处方”“大检查”等过度医疗行为，这也将直接影响药械企业的药品耗材销售和使用。“做时间的朋友”公立医院占据了我国药品终端主要市场份额，也是药品的购买“大头”，为此，对于药企来说是核心所在。就药企而言有两个重要的关键环节：生产药品、销售药品。上述支付改革直接影响着药企销售营收情况。而以“临床价值”为导向的指挥棒也直接传导至药品生产环节，什么样的药是市场需要的？带量采购已告诉药企，国家医保会对仿制药、专利过期的原研药如何买单；国家医保谈判则是给创新药指出了一条医保快速准入道路。此前贝达药业董事长丁列明在接受21世纪经济报道记者采访时指出，创新药能够及时进入医保目录，进入医院直接影响药企的生存，以及后续的研发投入以及创新等。随着近年来的创新药审评审批制度等改革，药品审评明显提速。据业内统计，2021年IND首次申请品种再创新高，截至2021年12月19日，国内化学药1类品种首次申请IND数量＞243个，在2019年的基础上，实现了新增品种数量上的翻倍。与此同时，国家医保目录实行动态调整，新上市创新药进入医保目录的步伐加快、时间进一步缩短。如荣昌生物“双靶”治疗系统性红斑狼疮的生物创新药泰它西普、靶向HER2的抗体偶联药物（ADC）维迪西妥单抗两款药物分别于2021年3月、2021年6月获得中国国家药监局批准上市，随后参加国家医保局谈判并成功被纳入2021年国家医保目录。不过，国家通过改革鼓励创新的同时，也对创新质量提出了更高要求。2021年7月CDE发布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》，为当下医药创新同质化、研发“内卷”行情降温。事实上，为了应对行业“内卷”，积极谋求创新药“出海”也是2021年行业一大变化。在加科思董事长王印祥看来，这也会是药企未来的一个发展方向。2021年国产创新药“License out”也已成一大趋势。从百济神州的PD-1替雷利珠单抗及TIGIT单抗、天境生物的CD47再到荣昌生物的ADC新药等，金额从10亿到200多亿元不等。除了License out，License in也是国内生物医药企业近年热衷的BD合作模式。在近两年火爆的交易氛围之下，2021年除了本土创新药企，更多的国内传统药企也加入了License in行列，中国药企的License in开始走向全球权益。从受让方企业数量来看，2021年再鼎医药的License in数量最多，除了再鼎医药、云顶新耀、基石药业等一批以License in为主的国内创新药企继续引进项目外，石药集团、恒瑞医药、先声药业等传统药企也在通过License in加速创新转型，引进了来自海外或国内其他创新药企的项目。其中创新型研发企业之间合作也在增多，如亚盛医药与信达生物、三叶草生物等之间的合作，对此，亚盛医药董事长杨大俊向21世纪经济报道记者表示，受近几年药审改革以及集采、医保等不断推进的市场调整，无论是外资药企、传统药企还是创新药企，面临的都是全新的市场环境，都希望选择能够优势互补的合作伙伴，双方有长期发展、共同推广的目标共同发展。2021年备受瞩目的传统药企恒瑞医药也走上License in的道路，并且在不断刷新自己的纪录。不过，孙飘扬仍强调恒瑞始终贯彻一个基本原则：以自己研发为主，外部引进为辅，通过引进来和恒瑞自己的产品进行组合，推动恒瑞已有管线的发展。自主研发和创新才是恒瑞的生命线。对于医改进入“深水区”以及当下“内卷”等变局的应对，在采访中，多位创新药企负责人的答案如孙飘扬，均向21世纪经济报道记者表示，未来需要靠研发创新。

抢房人不见了？深圳新房遍地打折更有“买一送一” 发生了什么

年初争先恐后要打新的买房人，都去哪里了？2021年即将收官，但新楼盘的销售KPI似乎还远未达成，以至于素来以“打新难”著称的深圳楼市，竟也出现了新房遍地打折的促销景象。据央视新闻报道，临近年底，深圳楼市打折的新盘遍地开花，打折方式也是多种多样，有的直接打折，有的直接推出特价房，还有的楼盘甚至打出“购买大户型赠送一套小户型”的诱人折扣。数据显示，截至12月8日，2021年深圳住建局一共发出了143张预售证，其中住宅预售证104个，共计55230套。这意味着今年住宅供应量已超过去年，创5年新高，也是自2015年以来的供应第二高峰。海量房源加大了开发商的内卷，直接表现在新房花样打折上。住房和城乡建设部部长王蒙徽日前在接受采访时也表示，我国房地产长效机制实施以来，在各方面共同努力下，房地产市场运行总体平稳。未来将坚决落实中央经济工作会议部署，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，不将房地产作为短期刺激经济的工具和手段，加强预期引导，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。魔幻，深圳新房掀起打折潮近期，位于深圳罗湖区的一个住宅项目开盘，每平方米均价在备案价基础上打了92折，最低价格在6.3万元/平方米左右。而周边在售的新房单价普遍在每平米8-9万之间，吸引了不少人看房。“可能是开发商看到周边几个新盘开盘后销售情况并不理想，公司也想快速回笼资金，所以刚开盘就打折。”深圳罗湖区一位房产中介经理表示，“此前周边的新盘价格远远高于同片区二手房，因此销售情况不尽如人意。”他说，现在深圳的市场已转向买方市场，与二手房相比存在明显价差的项目才会得到热捧。事实上，临近2021年年末，新房打折现象在深圳遍地开花。在此前“日光盘”频出的光明区，也有新盘开始打折，一处正在销售的楼盘传出开盘92折、100套名额，三天之内付首付款的消息。在福田八卦岭、龙岗吉祥等众多片区，有新盘也不断推出特价房单位。在坂田片区，有新房项目宣称在“i深圳”登记且开盘当天成功认购的客户，可获总价减2万元的优惠。而在罗湖笋岗片区，一处央企开发的商务公寓项目也推出折扣活动，以及赠送大额购物卡的活动。“打折后销售还是有所起色，据说打折后一周内卖出了近50套公寓。”一房产中介经理如是说。深圳某房产中介经纪人在接受央视采访时表示，之前很多开发商，折扣都很难谈，包括付款周期，如今付款周期、折扣都可以沟通。折扣普遍比之前增加了5个点左右，很多项目在9折或者92折左右，特别是一些公寓项目可能达到85折。同时，开发商也在积极寻找中介合作售楼，佣金也有所提高。可尽管如此，大部分楼盘的去化率普遍不理想。不久前，网红楼盘华润城润玺二期正式选房，1486批客户抢1024套房，中签率约为69%，开盘当天甚至未能实现“日光”。而在去年，华润一期开盘共计收到诚意登记申请15036批，确定入围客户数量11727批，最低社保/个税入围月数高达51个月，开盘当晚1171套房源数小时内全部清盘。短短一年时间，从打新一房难求，到新盘百般促销，深圳楼市真的降温了。加速，新房供应创5年新高目前，市场观点普遍认为，深圳楼市降温主要与两方面原因有关：一是当下深圳楼市处于最严调控期，投资溢价空间缩小，购房者观望情绪浓厚；二是房企加快销售节奏跑步入市，分散了客流。事实上，深圳新房的供应量确实在快速增加。数据显示，今年四季度深圳楼市新盘的推盘数量创下今年以来的最高峰。据深圳住建局公布的信息，第四季度深圳共计划推出55个新盘，累计30726套房源。贝壳研究院统计，截至12月8日，深圳住建局一共发出了143张预售证，其中住宅预售证104个，共计55230套。相比于2020年的54426套，2021年住宅供应量已创下近5年新高，是自2015年以来的供应第二高峰。从新房成交总价分布上来看，2020年成交总价在300-500万的房源占比接近5成；到了2021年，却下滑至43%，占比同时下滑的还有300万内和500-800万的房源。但800万起步的房源占比逐步加大，达到23.9%。这或许与近年来深圳住宅供应瞄准换房市场有关，2房产品已并不多见，3-4房才是主流，面积的增加也变相抬高了总价门槛。而按照最低起步价300万来算，在深圳买房上车的入门首付约90万，月供约1.1万元。海量的房源也加大了开发商的内卷。深圳中原研究中心数据显示，11月深圳共19个住宅项目入市，2个住宅项目开盘售罄，整体开盘去化不足5成。12月6日-12日，深圳两个住宅项目入市，整体去化不足2成，无项目开盘售罄，开盘去化率降至低位。鼓励，多地出台购房支持政策深圳并不是唯一遭遇住宅去化压力的城市。上海易居房地产研究院发布的最新一期《全国百城住宅库存报告》显示，截至11月底，全国100个城市新建商品住宅库存总量为52110万平方米，为2016年8月份以来的最高值，创下5年来的新高。该报告认为，库存风险若不消除，那么对于房企的经营目标完成和债务风险化解都会形成障碍。尤其是三四线城市的去库存压力更大，更是需要给予关注。针对明年重点工作和房地产行业形势，住房和城乡建设部部长王蒙徽日前在接受人民日报记者采访时指出，住建部将采取以下主要举措促进房地产业良性循环和健康发展：一是保持调控政策连续性稳定性。继续稳妥实施房地产长效机制，落实城市主体责任，强化省级政府监督指导责任，保障刚性住房需求，满足合理的改善性住房需求，努力做到稳地价、稳房价、稳预期。二是增强调控政策协调性精准性。加强金融、土地、市场监管等调控政策的协同。加强部省市县调控联动，加强对城市调控工作“一对一”的指导监督。三是坚决有力处置个别头部房地产企业房地产项目逾期交付风险。以“保交楼、保民生、保稳定”为首要目标，按照省市统筹的工作要求，以法治化市场化为原则，确保社会稳定、国家和群众利益不受损失。四是持续整顿规范房地产市场秩序。完善市场监管机制，切实维护群众合法权益。值得一提的是，一些城市近期也各自出台了鼓励性购房政策。例如宁波市住建局就宣布，2022年1月1日起，宁波市按照国家生育政策生育二孩或三孩的家庭，连续缴存住房公积金满2年，首次申请公积金贷款购买首套自住住房的，住房公积金最高贷款额度由60万元/户提高至80万元/户。11月8日，河南新乡发布消息称，凡在2021年11月8日至2021年12月20日缴纳商品房契税，且符合补贴范围的，按照缴纳契税总额的20%给予补贴。次日，江西南宁拟出台人才购房补贴新规，按照高层次人才认定的类别分类实施首次购房补贴。具体来看，A类人才给予200万元购房补贴，B类人才给予120万元购房补贴，D类、E类高层次人才可享受最高40万元、20万元购房补贴。而湖北荆州近期的补贴政策则主要聚焦大学毕业生，对毕业5年内且符合相关政策的大学生，在完成相关流程后，按照商品房买卖合同成交额的1.5%给予一次性购房补贴，补贴金额最高不超过5万元。

IPO保荐项目“一查就撤”,3券商、16名保代被问责

部分IPO项目“带病闯关”此前已被罚。科创板IPO“一日游”，未勤勉尽责的保荐机构已被监管谈话，保荐对象涉嫌更严重大的财务造假，中介机构更是不能幸免。12月29日晚间，证监会官网公布了9条行政处罚信息，因在相关保荐项目中未勤勉尽责，中金公司、万联证券、国金证券3家券商，以及来自国金、中信建投等的16名保代或相关责任人，被采取出具警示函或监管谈话的措施，事发日兴生物、绿巨人等IPO项目。被采取监管谈话的是：中金公司及5名责任人；万联证券及保代罗钦城。被出具警示函的是：国金证券及保代邹丽萍、王俊；东方投行李仅、张正平；中信建投吴书振、吴雨翘；国元证券魏韫新、王钢；东吴证券冯颂、李强。值得关注的是，此次被“点名”的部分IPO项目此前已接警示函，如今，一纸罚单又落到了保荐机构和保代面前。证监会行政处罚信息（资料来源：证监会）三券商、16名保代被追责保荐项目“带病闯关”“一查就撤”，或对“带病”IPO企业核查不充分，券商投行将被追责。今年9月28日，联想科创板IPO申请材料获上交所受理，但仅一个工作日后，10月8日公司及保荐机构中金公司即递交相关撤回申请。联想是否符合“科创”属性、研发经费投入偏低等问题，一度被热议。此番，因在联想集团科创板IPO项目中未勤勉尽责，中金公司及5名相关责任人遭监管谈话。据证监会29日晚间披露，中金公司以及王晟、孙雷、赵沛霖、幸科、谢晶五人，在保荐联想集团有限公司申请科创板上市过程中，未勤勉尽责对发行人科创属性认定履行充分核查程序，主要依赖发行人提供的说明性文件得出结论性意见，相关程序及获取证据不足以支持披露内容，未能完整、准确评价发行人科创属性。证监会表示，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》(证监会令第170号)第五条规定，决定对中金公司及上述五名责任人，采取监管谈话的监督管理措施。国金证券被采取出具警示函措施的决定，起因是在日兴生物IPO项目中未勤勉尽责，对发行人销售回款、内部控制等事项的核查不充分。国金证券负责该项目的两名保代邹丽萍、王俊也被出具警示函。国元证券魏韫新、王钢被出具警示函，因在扬子地板IPO保荐项目中未勤勉尽责，对发行人内部控制、工程收入等事项的核查不充分。被出具警示函的券商保代还有：中信建投吴书振、吴雨翘，在雅迅网络IPO保荐项目中未勤勉尽责，对发行人销售回款等事项的核查不充分；东吴证券冯颂、李强，在剑牌农化IPO保荐项目中未勤勉尽责，对发行人应收票据等事项的核查不充分。东方投行李仅、张正平，在华冠新材IPO保荐项目中未勤勉尽责，对发行人客户类型、期间费用等事项的核查不充分。部分IPO项目涉财务造假值得关注的是，此次保代被采取监管措施，涉及的部分项目先前已接罚单。因IPO财务造假，江西绿巨人及公司董事长等5人被罚，公司三年内不得申报IPO。如今，保荐机构万联证券及项目保荐遭监管谈话。证监会称，作为绿巨人IPO保荐机构，万联证券因未勤勉尽责，对发行人货币资金、关联方和关联交易等事项的核查不充分，未能发现发行人大量更改银行流水等问题，证监会要求公司合规负责人、保荐业务负责人接受监管谈话。该项目时任保荐业务负责人罗钦城也被采取监管谈话措施。江西绿巨人原拟登陆深交所中小板，2017年8月与万联证券签订辅导协议，当月于江西证监局完成辅导备案登记。2019年6月，公司披露招股说明书。而在证监会首发企业现场检查中，绿巨人被发现存在较为严重的问题，证监会对其展开立案调查。去年4月和今年9月，江西绿巨人先后收到证监会、江西证监局行政处罚。因存在IPO招股书（申报稿）未完整披露关联交易且存在虚假记载的违法事实，证监对公司采取36个月内不受理股票发行申请的监管措施。江西证监局责令绿巨人改正，给予警告，并处以罚款，公司5名相关负责人或股东被给予警告并处以罚款。

依法带娃、“天价药”降价、法拍房全面限购 1月起这些新规与你有关

“依法”带娃、“天价药”降价、法拍房全面限购……2022年即将到来，一大批与你我生活息息相关的新规也即将施行。据悉，新规涉及方面广泛，不仅包括医疗、教育等大的领域，也涵盖了住房、买车等具体的“细节”，随着新规的施行，居民生活也将在这些领域发生改变。父母承担家庭教育主体责任家庭是人生的第一所学校，父母是孩子的第一任老师。过去，我国由于忽视了家庭教育的重要性，不少社会问题涌现。为此，将于2022年1月1日施行的《中华人民共和国家庭教育促进法》，将“家事”上升为“国事”，让父母“依法”带娃。该法明确，父母或者其他监护人应当树立家庭是第一个课堂、家长是第一任老师的责任意识，承担对未成年人实施家庭教育的主体责任。未成年人父母或其他监护人应当合理安排未成年人学习、休息、娱乐和体育锻炼的时间，避免加重未成年人学习负担，预防未成年人沉迷网络，不得歧视未成年人，不得实施家庭暴力，或胁迫、引诱、教唆、纵容、利用未成年人从事违反法律法规和社会公德的活动。21世纪教育研究院院长熊丙奇对北京商报记者表示，《家庭教育促进法》的实施将在保护未成年人方面，进一步明晰家长监护责任，同时，“依法带娃”也要求家长对待孩子成长需更理性。具体而言，家长要掌握科学的家庭教育方法，提高家庭教育的能力，积极参加公益性家庭教育指导和实践活动，引导未成年人培养广泛兴趣爱好、健康审美追求和良好学习习惯，增强科学探索精神、创新意识和能力，尊重其参与相关家庭事务和发表意见的权利。“《家庭教育促进法》实施后，家长要对孩子的成长有更理性的期待，为孩子规划适合的成才道路，将其身心健康、人格健全放在家庭教育的首位。”熊丙奇表示。新版医保药品目录启用不久前，“70万一针”的天价药诺西那生钠注射液经历过医保谈判“灵魂砍价”后，大幅降价纳入医保，赢得一片叫好。2022年1月1日起，新版国家医保药品目录将在全国范围正式启用，“天价药”也将正式降价。北京商报记者了解到，本次调整后，国家医保药品目录内药品总数为2860种，其中西药1486种，中成药1374种，中药饮片仍为892种，共有74种新增药品进入目录，包括谈判调入的67种独家药品和直接调入的7种非独家药品，其中谈判成功的独家药品平均降价61.71%。此次调整，医保目录除新增7种治疗罕见病的药品，也纳入了一些新型靶向药物。“比如维迪西妥单抗是我国第一个原创的HER2抗体偶联药物，在胃癌、乳腺癌等肿瘤中都取得了不错的疗效。”中国癌症基金会理事长、中国医学科学院肿瘤医院原副院长石远凯表示，尽管该药疗效确定，但此前昂贵的价格让很多患者望尘莫及，这次顺利降价进入医保，惠及了更多的肿瘤患者。与原市场价格相比，通过谈判降价和医保报销，本次谈判预计2022年可累计为患者减负超过300亿元，以极大力度减轻了居民的医疗压力。据悉，本次调整为了能够使有限的医保基金发挥最大效率，除了严格目录外药品准入，也根据规则对目录内超过准入协议预算等情况的部分药品进行了再次降价。对于这部分药品，通过谈判节省下来资金，可以进一步用来购买性价比更高的药品，从而实现了更高层次的“保基本”。炒房客将无机可乘住房方面，过去，法拍房一直是个楼市热词，不仅因为其存在“捡漏”可能性，也因为有不限购的“后门”。当不限购的法拍房成为炒房机会，政策的善意就被人钻了空子。最高人民法院近日发布的《关于人民法院司法拍卖房产竞买人资格若干问题的规定》将于2022年1月1日起施行。根据规定，人民法院组织的司法拍卖房产活动，受房产所在地限购政策约束的竞买人申请参与竞拍的，人民法院不予准许。这也意味着，明年起竞拍法拍房需要购房资格。并且，买受人虚构购房资格导致拍卖行为无效的，应当依法承担赔偿责任。随着“法拍房”全面限购，炒房客也将无机可乘。除购房外，明年起，汽车退换方面的门槛也将进一步降低。北京商报记者了解到，将于2022年1月1日起施行的新版《家用汽车产品修理更换退货责任规定》，对经营者提出更加严格的责任要求，扩大了家用汽车三包范围，降低了退换车条件的“门槛”，对车辆售前售后、使用、退换等相关规定也更加细化。比如，将动力蓄电池、行驶驱动电机等专用部件质量问题纳入三包退换车条款，对家用皮卡车实施三包，将家用汽车污染控制装置的主要零部件纳入重大质量问题退换车条款。此外，“新三包”还增加了7日免费退换期。家用汽车产品自三包有效期起算之日起7日内，因质量问题需要更换主要零部件的，消费者可以凭购车发票、三包凭证选择更换家用汽车产品或者退货，销售者应当免费更换或者退货。军人配偶享免费医疗2022年1月1日，中央军委办公厅印发的《军人及军队相关人员医疗待遇保障暂行规定》（简称《规定》）也将施行。《规定》明确了军人及军队相关人员在军队医疗机构就医的医疗待遇，打通远离军队医疗机构单位军人及其家属就近就便到驻地医疗机构就医渠道，实现军人配偶免费医疗、军官军士父母和配偶父母优惠医疗，继续实行军人、军人未成年子女免费医疗。对此，军属徐女士感到十分欣慰。她在江苏连云港工作、生活，而丈夫长期驻在北京军队。徐女士对北京商报记者表示，作为一名军属，国家颁布和实施的这项规定对其而言是一项减免费用的利好政策。但目前驻地医院或者军队医院在一二线城市比较多，对于驻地或者所居住地，少有或没有军队医院或军队医疗机构的城市，希望后期可以继续落实到地方医院。在徐女士加入的军属群中，也有人表示，“目前为止已经体验到了军属利好政策中的配偶荣誉金和分居费。我们也很期待，有朝一日能在医院看到‘军属产检优先’的字样。”此外，针对拖欠农民工工资问题，人社部制定出台《拖欠农民工工资失信联合惩戒对象名单管理暂行办法》，2022年1月1日起，用人单位克扣、无故拖欠农民工工资，或将进入失信“黑名单”。

超900亿房企理财暴雷，员工：当年60万“买”职位，今被迫成房东

从业十余年的地产员工杨奇很少为理财的事情操心。这些年除了买房，他的资金全部投到了其所在的地产公司，从一开始的跟投机制，到这几年的固收理财，动辄10%以上的利息，让他能轻松实现财富的保值增值。但近期行业的风波让这一切归零。今年下半年以来，包括恒大、佳兆业、宝能、阳光城、奥园等在内的地产系财富管理平台陆续出现兑付危机，待偿规模近千亿元，引发行业巨震。杨奇所在的当代置业也未能幸免，原本公司高管向他们承诺的12月15日兑付第8期职员债，最终成了一纸空文，杨奇有近百万元的理财深陷其中。吸引甚至摊派员工购买自家理财产品，是地产行业通用的法则之一，在行业上升期的时候甚至被当做一项员工福利。然而，一旦发生兑付危机，员工将面临的是失业和财产损失双重风险，以及如何向自己公司维权的尴尬处境。作为第三方财富管理的重要分支，地产系财富平台兴起于2015年前后，在地产行业光景大好的年代，它资产端连着房地产，资金端连着有房一族的中产阶级，具备得天独厚的优势，以至于在前几年整个第三方财富管理受资管新规冲击开始式微的大趋势下，地产系财富平台仍然能够坚挺。然而， 随着地产行业风向发生变化，房住不炒、三道红线、信贷收缩，地产公司的融资渠道大大受限，接连出现流动性危机，行业蒙眼狂奔的时代结束。而依附于地产行业的这些财富管理平台，也终于失去了赖以生存的根基。超900亿理财产品爆雷今年9月份以来，受地产公司流动性危机的影响，地产系财富管理平台纷纷出现兑付危机。据作者不完全统计，这些地产公司包括恒大、佳兆业、宝能、奥园、当代置业、阳光城等。除了当代置业未公布数据之外，上述几家地产公司的理财规模累计近900亿元。理财规模相对较小的奥园集团甚至在公告中还“拉踩”了一下同业：奥园理财总额和投资客户远低于阳光城、佳兆业、花样年等企业，公司相关的基金和定融产品总额约60亿元，第三方公司管理的定融产品约24亿元，涉及全部投资人大概1500人。在9月10日的恒大财富专题会上，恒大集团董事局主席许家印表示，目前恒大遇到了前所未有的困难，接下来恒大要全力保交楼，恢复正常经营，这也是恒大财富产品兑付的最大保证。恒大给出了现金分期兑付、实物资产兑付、冲抵购房尾款兑付3种方案，其中现金分期兑付的具体方案为：到期当月最后一个工作日支付产品本息的10%，以后每三个月支付10%。这也意味着，全部兑付完毕至少需要2年多的时间。其他地产公司给出的现金分期兑付方案基本上大同小异。除了现金回款计划之外，上述房企几乎都拿出实物资产抵债的计划。这些实物资产以住宅、公寓、商铺和车位为主。例如，宝能集团公告称，将组织提供总价值不少于50亿元、具有较高投资回报率、可过户或变现的优质房产和权益供投资者自由选择。房产资产主要位于天津、韶关、太原、贵阳、腾冲等地，包括住宅、商铺、公寓、别墅、合院、洋房等多种类型，都属于一手新房。置换资产享受比市场价更优惠政策及配套服务，享受为期2年的代租、代售房产管理服务。花60万“买下”中层职位一直以来，员工及其亲友是地产财富平台的主要投资群体。比如，阳光金服涉及投资人约1万人，其中员工约3千人；中国奥园投资产品涉及投资人大概1500人，员工及家属占了一半以上。一位熟悉恒大理财的广州本地金融人士告诉作者，恒大连普通员工都有财富任务，有时甚至直接从员工的工资或者奖金里扣。“一些地方分公司如果完不成任务，扣的钱和要求你买的理财差不多，那你还不如买个理财。”据作者了解，以某地产财富平台为例，对外的理财收益率大概在8%-9%，对内则会增加0.5%-1%的收益，来吸引员工购买。李振平是某房企华东区域的一名中层管理人员，这一年来随着公司账面资金越来越紧张，买理财逐渐变成了一项强制任务。作为中层，他不得不跟投了30万，并且买了30万理财。“我把它称之为买官钱。” 李振平笑称自己是花60万买下了如今这个职位。杨奇则用“威逼利诱”来形容所在的地产公司发动员工购买理财这一现象：一方面将购买理财与员工的绩效、评优、年终奖挂钩；另一方面许以高额收益率。双管齐下，导致大部分员工都会购买自家的理财产品，并发动身边的亲戚朋友一起买，他身边甚至还有员工从银行贷款来投资，以赚取其中的利差。他向作者介绍，当代置业针对员工的理财产品“职员宝”一共发行了8期，第8期于今年7月底募集，除了普通员工没有硬性规定之外，给经理、总监、副总这些职级设置了对应的购买额度，因此参与的人数较多。据他们内部员工自己的统计，目前还未兑付的“职员宝”的规模可能在数亿元。10月份，公司高层第一次和他们沟通，承诺第8期“职员宝”在12月15日兑付。12月10日第二次沟通的结果又变成了“到期当月兑付10%，此后9个月内每3个月兑付10%，再后每满3个月兑付20%”的方案，并在近期兑付了第一个10%。但长达一年半的兑付周期，仍引发员工不满。某国资背景房企的一位员工家属告诉作者，该房企前几年在内部力推其金服平台，作为家属他们都买过，收益在9%左右。从去年开始，也出现了强制购买的苗头，老员工基本要求10万起，新员工一般几个人凑一个10万，“感觉内部的资金压力不小”。《棱镜》作者获得的该房企一份内部通知显示，2020年该公司启动“安家宝”计划，员工先缴纳10万元认购金并签订《商品房认购协议》，自认购之日起3个月内，如果员工放弃自购，可享受已支付“权易宝”认购金，按年化利率8%的资金收益，本息原路返还，称为“保底收益”。实际上就是一款以购房为名义的理财产品。“理财理成房东”如今，尽管各家房企都推出了实物资产兑付方案，用房子来抵债，但一部分投资人并不买账。他们有自己的理由：拿出来抵债的房子非优质资产，要么没法办房产证，要么根本卖不出去；抵债的房子定价过高，未来房价走势不明朗等等。甚至有投资人在集体请愿书上写道，考虑到未来房价持续下跌，建议房企在网签最低价基础上再打8折。当代置业同样推出了以房抵债的方案，但在杨奇看来，公司拿来抵债的房产太差了，都是在市场上很难卖出去的资产，比如合肥的公寓产品、惠州的文旅项目等等，即便打折抵给员工，要么烂在手里，要么大折扣卖出去。由于所投入上百万资金中有一部分是亲戚的钱，杨奇还是想等现金兑付方案。但他也很纠结，因为兑付周期太长，接下来公司的运行和资产处置速度都具有不确定性。他甚至不敢告诉家人理财产品暴雷的事。与杨奇的犹豫相反，李振平是坚定地选“以房抵债”的那一派。他总共投了100来万买了自家理财产品，10月份暴雷之后，他迅速签了一份以房抵债的协议，房子是位于华东某省会城市的一套公寓，公司按照销售价稍微打了一点折，他不用再补价差，只是在办房产证时又掏了3万元。虽然房价名义上打折了，但在李振平看来，公司的销售价没有任何意义，毕竟按照这个价格公司卖了三四年也没卖出去。“公司认为我对外卖2万，卖给你1.6万是便宜给你的，但实际上市场成交价可能是1.3万。”他注意观察了一下，身边选择“以房抵债”方案的人并不多，他们整个华东地区也就30来个人签了协议。“究竟选哪种方案大家心里都有杆秤，那就是不选房子的话，公司能兑付现金的可能性有多少？我的答案是0。”他有点庆幸自己当时的果断，身边有同事因为不甘心或者对房子不太满意而犹豫，迟疑几天之后再去办证，结果房子已经被法院查封了，想选也没选上。但另一方面，他选的房子虽然已经拿到了房产证，但这套公寓性质的房子，还没有通上下水和燃气，施工改造还没到位，另外项目还欠着施工单位尾款，总之，“风险还是很大”。如今，他让中介将这套公寓原价挂出来卖，但中介告诉他，真想卖出去的话得降价20%-30%。从盆满钵满到亏损爆雷在地产行业十余年，杨奇见证了地产财富平台的兴起。据他介绍，2013-2014年前后，地产行业开始推出员工跟投机制，当代置业也在2015年推出这项机制。当时房地产市场行情很好，有的项目跟投下来，三年利率能高达300%，即使偶尔遇到亏损的项目，公司也会将本金退还给你，“比较人性化。”杨奇称。而到了2017-2018年，房企开始向员工推一些固定收益的产品，例如“职员宝”的一年期收益率在10%-15%，其他房企的利率各有高低。让杨奇始料未及的是，原本以为稳健的理财产品，最终却以暴雷收场。李振平2017年从体制内跳到民营房企，用他自己的话来说，吃肉的时候没赶上，挨打的时候一个也没落。在上一家房企，作为项目总的他被强制跟投了一个项目，两年下来倒亏了10%。他也向作者感慨，2016-2017年跟投的人都赚得盆满钵满，到2018年全国棚改政策暂停之后，三四线城市的房价开始下行，此后再跟投项目基本都是负面效应了。房企财富管理平台的发展脉络，是中国第三方财富管理行业的一个缩影。在一家头部第三方财富管理机构做到副总裁之后，郑俊前几年辞职创业做财富科技，给财富管理机构提供数字化服务。从甲方到乙方，他亲历了中国第三方财富管理从辉煌到落寞的全过程。他向作者介绍，第三方财富管理诞生之初，主要卖一些能够刚性兑付的固收类产品，其中有相当一部分的底层资产也是房地产。到2015年前后，这个行业开始变得火热起来。当时注册一家财富管理公司的门槛也不高，只要经营范围里有投资管理、投资咨询这一类即可。企查查向《棱镜》提供的数据显示，目前现存含“财富管理”的相关企业有8512家。其中2014-2016年新增企业最多，累计达5500多家。据不完全统计，2016年涉足金融或者成立互联网金融平台的房地产企业总数超过50家。从2017年开始，新增数量骤降，当年仅增317家，随后每年新增数量进一步下降至200家左右。数据来源：企查查出现上述变化的原因在于，2016年4月国家出台《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，在整治期内，全国各省市将暂停登记注册在名称、经营范围中含有金融、投资、资产管理、基金等相关字样的企业。第三方财富管理机构开始结束无序的扩张期。此后，金融监管越来越严格，资管业务要求持牌经营，导致第三方财富管理行业慢慢走向凋敝。郑俊向作者介绍，在他创业之初，这类型公司还是他们最主要的客户，从2019年下半年开始，第三方财富管理行业的客户萎缩了30%，2020年继续萎缩了40%-50%，到如今已经所剩无几。在他看来，第三方财富管理在几年之内就会消失掉，而他们也早在几年之前就开始转型服务持牌金融机构。郑俊提及，如今很多地产财富平台也欠他们的钱，合同金额写得很清楚，但就是付不了款。“人家说要不我给你套房行不行？实在不行只能拿房子当我们的办公场所了，可能也只能这样了。”他向作者抱怨道。“无证驾驶”原罪在郑俊看来，很多平台并不是真正意义上的第三方财富管理，只是打着第三方财富管理去卖一些固收资管机构的产品。据他介绍，绝大部分第三方财富公司卖的产品中，60%-70%以上都是自己公司的固收类产品，还有一些可能会涉及到自融，另外少部分会卖一些二级市场的私募或者其它产品，来丰富一下货架，这个比例甚至可以高达9：1。房企的理财产品一般是地产公司的上下游供应商作为发起方，地产公司提供增信担保，在各地的金融交易所挂牌，并由地产财富管理平台销售给员工或者投资人。表面上，融资方、受托管理方、担保方、备案方各要素齐全，但实际上，如果穿透融资方，会发现要么是无实际业务的壳公司，要么与地产公司有着千丝万缕的联系，有的小地产公司甚至毫不避讳与融资方的股权关系，涉嫌“自融”。此前，互金平台一度通过金交所作为产品通道，2017年互金整治办要求互联网平台停止与各类交易场所合作开展违规业务，金交所模式被叫停，互金平台也陆续下架了金交所产品。不过，据证券时报报道，在过去两年多的时间，仍有70多家登记备案公司打着“金交所”的旗号，搭建了一条为地产、第三方财富等行业违规发行“理财产品”的地下新融资通道，募集的资金可能高达千亿规模。在“2020青岛中国财富论坛”上，中国人民银行副行长范一飞提到，资管新规明确了资管业务是持牌业务，无牌照不得经营，但在实践中仍有部分机构“无证驾驶”。“以第三方财富管理公司为例，据统计，我国有超过5000家财富管理公司，主营业务是代销基金等金融产品，其中相当一部分存在无牌销售保险、公募基金及设立资金池等问题，给金融稳定带来严重威胁。”事实上，早在2018年，互金整治办就下发通知，包括“定向委托计划”、“定向融资计划”、“理财计划”、“资产管理计划”、“收益权转让”等依托互联网发行销售资管产品的公开募集资金行为，应当明确为非法金融活动，具体可能构成非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券等。前述金融人士提到，地产财富平台的资金基本上都进了地产，从P2P到到第三方财富管理，再到私募，本质都是募资。“就目前的环境来说，能刚兑就啥事也没有，刚兑不了就是非法集资。”签了房抵债协议的李振平，没有加任何一个公司的维权群，他对自己提了一个要求：抛弃过往，重新生活。（文中杨奇、李振平、郑俊均为化名）

AI失灵？回撤达历史极值 量化巨头幻方道歉！“不赚钱还高收费” 令投资人怨

千亿规模私募量化巨头——幻方量化一名陆姓高管在朋友圈致歉投资人，及其后续发布的业绩说明，引发投资圈震动。12月27日，一位幻方高管在朋友圈表示：请投资者“莫动手，别打脸，消消气，手下留情，等我们重振旗鼓”。12月28日晚间，幻方量化在其微信公众号发布《关于幻方量化近期业绩的说明》，表示“最近幻方量化业绩的回撤达到了历史最大值，我们对此深感愧疚”。据21世纪经济报道记者了解，8月底至今，幻方创出了10.66%的历史最大回撤。不过，近期量化基金回撤并非个别现象，12月以来，量化基金普遍出现回撤，甚至有部分产品因此超额收益归零，低于跟踪指数收益。除了幻方量化之外，近期鸣石投资、因诺投资等多家百亿量化私募也发布了回撤说明。值得一提的是，在近期的量化基金回撤时，让投资人不满的矛盾焦点在于，量化产品收益下降时仍需按合同覆约交纳较高的管理费和收益提成。有投资人士表示，“幻方相关收费本来就比友商多”。“量化基金跑输了指数，收益已经很低了。收费后，收益就更低了。”上述投资人士表示。面对近期量化产品回撤，业绩大跌的窘况，私募量化巨头们接下来又将如何应对？幻方道歉12月27日，幻方量化一位高管在朋友圈发文：“想和投资者说，最近几个月跑得不好，十分抱歉。我们正在全力加班加点做研发，但的确需要一点时间。这种时候，投资者不难受是不可能的，所以骂我骂我们完全接受。就是千万莫动手哈，就算动手也别打脸，消消气，手下留情，等我们重振旗鼓哈。”记者查询Wind数据显示，幻方跟踪的指数量化产品主要集中在中证500指数、中证1000指数。作为私募产品并不需要每日更新数据，不少是一周公布一次净值，甚至一月公布一次，目前幻方量化最新更新的数据截至12月24日。Wind数据显示，截至12月24日收盘，今年以来，中证500指数上涨14.32%、中证1000指数上涨17.00%。来自私募排排网获得的数据显示，截至12月24日，幻方的中证500指数产品的——九章幻方中证500量化多策略1号，今年以来收益率为15.12%，此前最高一度超过36%;而Wind显示，截至12月24日，今年以来，还有多只中证500指数产品低于同期中证500指数的收益率14.32%。比如，九章幻方中证500量化进取1号为11.99%，九章幻方中证500量化多策略4号为12.61%，九章幻方中证500量化多策略3号为12.78%，九章幻方中证500量化进取2号为12.87%。此外，来自私募排排网的数据还显示，截至12月24日，中证1000指数产品——幻方中证1000量化多策略2号，今年收益率为16.65%，今年以来最高收益率达到39.31%。这意味着，近期幻方有部分产品的超额收益由正转负。值得一提的是，私募排排网给记者提供的数据显示，截至12月26日，幻方年一共备案了198只量化基金，目前运行中的基金总数量高达497只。私募排排网的数据还显示，截至12月27日，幻方今年来整体收益为10.76%。这一收益在今年极度分化的行情下，并不算差。但是，8月底至今，幻方却创出了10.66%的历史最大回撤。与其他量化私募的成绩相比，显然有些逊色。私募排排网数据显示，截至12月10日，百亿级量化私募有26家，26家百亿级量化私募不但今年以来全部取得正收益，而且今年以来平均收益高达21%。而今年以来百亿级私募业绩榜单排名前十中，有6家都是量化私募。从数据来看，百亿级量化私募的第一名是鸣石投资。今年以来截至11月底（下同），鸣石投资以41%的收益再度蝉联量化私募冠军；聚宽投资以收益38.21%在百亿级量化私募榜单中排名第二；佳期投资以年内收益37.26%的收益位居第三。对于近期不理想的投资业绩，12月28日晚间，幻方量化发布了关于近期业绩的说明。幻方表示：最近幻方业绩的回撤达到了历史最大值，对此深感愧疚。幻方量化认为，近期业绩波动有两个原因。一部分是来源于长周期上的持股波动。“就目前的情况而言，我们人工反复检视了AI的投资決策，我们认为AI选出来的股票从长期价值来说基本上是没问题的，但在买卖时点上确实没做好。市场风格剧烈切换的时候，AI会倾向于冒更大的风险来博取更多收益，这进一步加大了回撤。我们正在不断调整策略，以适应新的市场环境变化，同时降低持仓集中度，减少市场波动对业绩的影响。”幻方量化表示。另一个原因，是量化资管行业规模扩展快，策略同质化严重，加大了整体操作的难度。对此幻方量化表示，ー方面着手控制总的管理规模，另一方面继续加大对略究的投入，务求在未来的竞争中继续取得领先。收费争议幻方量化让投资人不满的一个重要原因是，在量化产品的超额收益归零，甚至基金收益低于跟踪指数收益时，根据投资人仍需按合同规定，交纳管理费和收益提成，而幻方量化作为千亿量化顶流公司，其费用比不少同行高。据业内人士介绍，幻方的收费一般按策略计费，稀缺的策略最贵，具体如下：1、高频。规模小，收费最高：2%管理费+30%盈利提成；2、中性策略。（1%-2%）管理费+25%盈利提成；3、指数增强。2%管理费+（20%-25%）盈利提成；此外，幻方产品销售如果走的是渠道，如银行、券商和第三方平台等，还要加1%认购费，也是由投资人承担。而与之相对，一些中小规模的私募量化，一方面目前收益高于幻方，另一方面收费低于幻方，比如一家中小型私募量化的产品收益目前还有部分超额收益，其收费为：管理费1%+盈利提成15%。两相对照，在量化基金收益下跌后，投资人不满情绪更加凸显。“幻方近期基金产品出现回撤，收益降低，同时收费高于‘友商’，在超额收益归零，甚至低于跟踪指数收益时，不退管理费，也不退收益提成。”一位投资界人士说。“按契约合同履行，投资人亏啊，公司只是来个无成本的道歉。”一位投资界人士对此感慨。一位私募人士指出，这种基金业内一贯的收费方式——没有为投资人赚钱，还要收取高昂费用——其实不太合理。“按照巴菲特的理念，没赚钱，别收费。甚至6%以内，应该都不收费。”上述私募人士说。而私募的主动权益产品，一般采取绝对收益模式，不收管理费，赚钱之后才收取盈利部分的20%。这也是私募与公募在收费和投资策略上不同的根源。总体来看，私募对量化和主动权益产品设置了不同的收费模式，各家公司的收费标准也各有不同。而今年量化基金规模突飞猛进，吸引大量的投资人，主要是因为今年量化基金收益高——私募排排网数据显示，截至11月底，今年以来百亿量化基金的平均收益达21%，同时量化基金回撤和波动远小于主动权益基金。但在近期量化基金出现回撤、盈利降低时，费用可能成为压倒部分量化产品的最后一根稻草。回撤潮之因值得注意的是，9月以来私募量化经历了一波大回撤，几乎是所有量化机构的都受到重创，大量的量化产品，尤其是中性产品被赎回或清盘。到了12月，截至12月27日，12月以来中证1000指数下跌了3.45%。业内人士指出，指数与私募量化收益是正相关，也即是指数上涨，量化收益上涨；反之亦然。这意味着，12月中证1000指数下跌超3%，对中证1000指数增强基金的绝对收益形成压力，如果超额收益不够3%，产品将月度亏损。市场不平静之时，不仅幻方，近期不少量化私募都出现了较大的回撤。今年业绩最好的百亿量化私募——鸣石投资，近期也发布回撤说明表示：“12月以来，整体市场环境不利于量化策略运行，选股难度增加，alpha策略表现一般，量化行业普遍回撤。”其中，高频量化选股模型长期偏好的技术面因子如动量、波动率、流动性因子同时发生回撤。鸣石分析回撤有四个原因：一是本月市场无法形成稳定而连续的风格，各板块间轮动频繁，“一日游”行情频繁出现，使得量化投研方法难以通过历史数据捕捉市场热点，选股难度上升，中期动量因子发生回撤。二是中证500成分股日内截面波动率偏低，振幅相对较窄，波动率因子难以创造超额收益；三是四季度以来市场交易量相对萎缩，是的流动性因子表现不佳。四是板块方面，前期涨幅较大的电子、基础化工等行业出现回调，导致策略在行业布局发生回撤。不过，展望未来，鸣石投资表示，根据往年经验，量化超额存在周期现象，一般第四季度最难创造超额，一二季度表现最优。目前鸣石在原有的模型基础上升级策略信号，来适应最近复杂多变的市场环境，未来超额有望在底部得到回升。另一家百亿私募因诺投资也在近期对今年最差月度表示进行了情况说明。因诺投资表示：“上周，策略超额再次出现了大幅回撤，回撤主要集中在周五，这已是12月以来第三周超额回撤。策略在经历了二季度以来的大涨，9月、10月的回撤，11月的反弹之后，12月，策略超额出现了今年的最差月度表现。”因诺投资分析：一是模型预测准确率仍然正常，但近期预测准确率有所下降。二是多空分布极不均衡，尤其以12月为最虽然多空收益在正常区间，但多空分布在短期出现了极端不均衡的情况。公司认为是模型12月出现了偶然情况，多空收益应不会长期失衡。三是量化共同回撤，彼此有影响。9月以来的这波回撤，几乎是所有量化机构的共殇，也应造成了大量的量化产品（尤其是中性产品）赎回或清盘。四是中国市场持续机构化，超额变低，波动变大随着中国市场机构化的持续进行，无效波动将越来越小，因此超额收益将出现不可避免的衰减。五是持续改进模型，静待时机应对回撤最好的方式，只有更加努力的改进模型，提升模型效果。策略优化竞赛据私募量化人士介绍，影响量化基金收益的一个重要原因是市场上量化交易策略趋同，所以优化策略和模型成为未来量化产品的竞争焦点。“哪家能率先跑出足够差异化，也就能进一步突围。头部的研发力量是足够的，加班加点机会还是比较大。”一位私募量化人士说。而百亿量化私募也在优化策略和模型的道路上竞赛。12月28日晚，幻方量化表示，将继续加大对策略研究的投入，务求在未来的竞争中继续取得领先。鸣石投资表示，目前鸣石在原有的模型基础上升级策略信号，来适应最近复杂多变的市场环境，未来超额有望在底部得到回升。因诺投资也表示，“公司近期更新了一版模型，预计可以提升超额3-5%的水平，可以在一定程度上抵抗中国市场有效性的提升。”“但是，新模型的收益特点与老模型仍是相似的，并不能把亏损变为盈利，只是在盈利时多赚一些，亏损时少亏一些。模型的效果，仍然需要静待有利时机的到来。量化模型的效果，仍然需要较长时间才能有所体现。我司仍在持续不断的优化策略和模型，力争保持市场有竞争力的水平。”因诺投资指出。

九价HPV“一苗难求”的背后是因为厂家搞饥饿营销？

九价HPV“一苗难求”，催生了黄牛的盛宴， 背后是因为供不应求，还是因为厂家搞饥饿营销？黄牛无处不在，“嗅觉灵敏”，最近黄牛们盯上了一个新目标：九价HPV疫苗。1、九价HPV“一苗难求”催生黄牛盛宴近日，据澎湃新闻暗访发现，九价HPV疫苗（九价人乳头瘤病毒疫苗）“一苗难求”催生了猖獗的黄牛。通过正规渠道预约，一针九价HPV疫苗一般在1300元左右，三针打下来4000元左右。如果选择黄牛，一般来讲，三针九价HPV疫苗的黄牛费在1500-1700元，很少有上2000元的，现苗黄牛费要2600元左右。黄牛不仅是个人，还有专业技术和业务团队，业务范围涉及代抢、现苗、走私港苗等，黄牛团队还号称“是技术的力量”。报道称，需预约者先在微信“知苗易约”小程序上绑定自己的身份信息，开抢前半个小时至一个小时，通过微信扫码在黄牛电脑端登录，黄牛通过电脑程序帮忙抢号，不放心的话可以申请微信小号操作。抢号成功后顾客进入“知苗易约”小程序查验，确认预约成功后转账。报道中的黄牛自称可以月赚数万元，还在全国各地招业务员，每单业务员能提成300元至400元，代理还能自己定价。很显然，九价HPV疫苗已经形成一条完整的黄牛产业链和利益链，还有“上门”在车上接种，甚至还催生了跨省代购。2、九价HPV疫苗有多“抢手”？九价HPV疫苗是用于预防人乳头瘤病毒（HPV）感染引起的宫颈癌，可以预防90%以上的宫颈癌，疫苗于2014年在美国获批上市。国家药品监督管理局在2018年4月有条件批准用于预防宫颈癌的九价HPV疫苗在国内上市。中国批准上市的九价HPV疫苗产自美国制药商默沙东，国内由智飞生物独家代理，每年批签发量仅有数百万只，远远不能满足国内的需求量。根据智飞生物发布的数据显示，2019年国内默沙东九价HPV疫苗的全年批签发量为332.4万支，2020年为506.6万支，同比增长52.41%，尽管增幅较大，但仍不能满足国内接种需求。九价HPV疫苗的接种适龄人群为16岁~26岁，按照国家统计局的数据，我国适龄接种九价HPV疫苗的人数约为1.2亿人。若按智飞生物2020年的批签发量计算，能够接种到该疫苗的人数还不足总数的1.5%。自上市以来，九价HPV疫苗就一直处于供不应求的状态，接种需通过网上预约，往往要排队一年，预约系统也是“秒光”。比如在深圳，市民要接种九价HPV疫苗要靠摇号，每一期的中签率都不足3%，中签率如同摇车牌一样。3、九价HPV“一苗难求”的背后是因为饥饿营销？正如上述，每年默沙东向中国供应的九价HPV疫苗仅有数百万支，但国内上亿人需要接种，严重供不应求。算起来九价HPV疫苗在国内已经上市三年了，为什么现在还是供不应求？NBS新品略关注到，自上市开始，九价HPV疫苗就出现了“一苗难求”的局面，甚至有网友和媒体曾质疑，默沙东公司是不是在中国市场搞饥饿营销。实际上造成九价HPV疫苗“一苗难求”局面的背后有多个原因。首先，九价HPV疫苗生产周期长。九价HPV疫苗的生产需要经过生产、品控、原产国检测放行，同时进入中国市场也要经过相关机构的检测通过，每只九价HPV疫苗的生产周期在3个月以上。疫苗上市周期较长，从生产出来到最终在国内上市，至少需要一年时间。其次，九价HPV疫苗生产厂家唯一。截至目前，全球九价HPV疫苗厂家只有默沙东一家，包括葛兰素史克在内的其他制药厂只能生产四价HPV疫苗。默沙东一家生产九价HPV疫苗，而且面向全球超过70个国家和地区供应，所以不只是中国市场九价HPV疫苗紧缺。据中国食品药品检定研究院数据，2018年默沙东的四价和九价HPV疫苗在国内上市即占据70%的市场，2019年更是超过80%。第三，现在没有国产九价HPV疫苗。如上述，目前全球只有默沙东一家能生产九价HPV疫苗，没有国产九价HPV疫苗能进行代替，国内的万泰生物也只是生产二价HPV疫苗。据媒体报道，目前已有制药厂商正在加速推进九价HPV疫苗的研发，博维生物和厦门万泰两家厂商的九价HPV疫苗在今年进入III期临床，接种对象为18岁至45岁。按照目前的进度，国产九价HPV疫苗可能会在2024年上市接种。也有媒体报道称，国产九价HPV疫苗最早预计在2025年左右投入市场。第四，健康预防意识提升，特别是适龄段女生接种需求明显。宫颈癌一直位列是中国女性生殖系统恶性肿瘤发病率的首位，发病率为13/10万，多数人的年龄在40-50岁之间，被称为是女性健康的“杀手”。研究数据显示，99.7%的宫颈癌与高危型HPV(人乳头瘤病毒)感染有关，而且近年来有明显的年轻化趋势。中国女性对身体健康的日益重视和健康预防重视度提升，九价HPV疫苗的接种意愿越来越高，因为九价HPV疫苗有着适用年龄段要求，特别是临界适龄段的女性有着急切的接种需求。4、看透黄牛猖獗背后的乱象其实九价HPV疫苗紧缺现象一直存在，只是最近黄牛猖獗，特别是“技术黄牛”的出现再次引发了市场对九价HPV疫苗供不应求的关注。九价HPV疫苗有大量的接种需求，但市场供需严重失衡，这让逐利的黄牛们看到了机会，“各显神通”，甚至动用了技术手段来代抢疫苗。黄牛九价HPV疫苗形成了一条完整的利益链，尽管有一些人通过黄牛渠道抢到了九价HPV疫苗，但市场背后也暗藏诸多风险。一位来自宁波慈溪的肖女士在接受澎湃新闻的采访时就表示，自己被黄牛骗了4800元，甚至还有女生被骗了上万元。据媒体报道，海南博鳌银丰康养国际医院在2018年1月就涉嫌非法给38人接种HPV疫苗，而这些可能来自非法走私，甚至还有可能来自吉林四平的某个制药点。2019年，香港也曝出了九价HPV假疫苗事件，有人单程飞千里，交1050元定金，付给诊所6300元港币，极有可能只是接种了一针管“生理盐水”或纯水。九价HPV疫苗供需失衡的状况在短时间内很难改变，但对需要接种九价HPV疫苗的女生来说，NBS新品略建议通过正规渠道预约接种，才有安全保障。

2021信托业“罪与罚”：刑事案件加速暴露，在风险化解中重生

2021年以来，信托违约事件共发生277起，涉及金额超1435亿元。风险高发领域由2020年的工商企业转移至了2021年的房地产行业。长沟流月去无声。对于信托业，最深刻的记忆还停留在2020年6月份的川信大厦现场，一位投资人拿起桌上的矿泉水瓶朝四川信托工作人员掷去。将画面定格往后拉，水瓶的抛物线与2021年初华信信托董事长董永成持械击打总裁王瑾的路径已然形成某种戏剧化衔接，草蛇灰线之间，拉开了信托业的2021大门，勾勒出“风险化解”这四字主题。2020年和2021年是信托领域风险事件高发期。21世纪经济报道记者从用益金融研究院处拿到的数据显示，据不完全统计，2020年全年，信托行业共发生了332起违约事件，涉及金额超1616亿元；2021年以来，截至12月29日，违约事件共发生277起，涉及金额超1435亿元。风险高发领域由2020年的工商企业转移至了2021年的房地产行业。与此同时，部分两三年前成立到如今才暴露风险的项目，甚至于更久远年代成立的滚动发行风险项目，其背后暗藏的“灰色”交易随之显现。记者梳理发现，2021年以来，从各渠道披露的涉及信托从业背景人员的刑事案件多达12起。关键词一：以惩治化解风险2021年，金融反腐已深化至信托领域，叠加行业风险事件暴露出来的相关人员职责缺失问题，涉及信托从业背景人员的刑事案件加速暴露。1月份，因持械击打总经理事件出圈上微博热搜的董永成事发当晚便被公安机关依法采取刑事强制措施，已被依法批捕，随后在案件侦办过程中，公安机关从各种渠道进一步获得董永成及其他相关人员涉嫌经济犯罪线索。而董永成所主导的华信信托，于2020年便出现二十余款信托计划逾期的情况，目前因公司治理机制失效，违法违规经营，信用风险和流动性风险突出，正在监管部门和地方政府指导下开展风险处置工作。同样是风险事件暴露而被公安机关逮捕的还有四川信托实控人刘沧龙及相关高管人员，刘沧龙涉嫌的刑事案由为背信运用受托财产罪。目前，四川信托正在加大重组推进力度，进一步与省内外有意愿、有实力的战略投资者沟通接洽，为适格的战略投资者进入创造条件；抽调专人、组建专班，结合三所清产核资工作摸底风险项目，测算重组成本，研究重组方案。此外，更多的刑事案件则是通过纪委监委自上而下调查披露，2021年涉嫌受贿罪被开除公职并移送检察机关的人员总计有7人，包括：中信信托原资本运营二部总经理（2016年9月-2019年6月）李革、光大信托原纪委书记（2014年8月至2019年1月）黄智洋；五矿信托原党委书记（2008年2月至2013年11月）曹大岭；华宸信托原董事长、党委书记（2014年1月至2017年10月）刘玉瀛；吉林信托原党委书记、董事长（2018年6月-2020年11月）邰戈；外贸信托原党委书记、总经理（2021年1月-2021年10月）刘剑；东莞信托原董事长（2016年5月-2021年1月）黄晓雯。需要指出的是，上述涉嫌受贿的部分人员，并未明确其违法违规事项是在信托公司任职期间所犯。另外，还有3位信托从业人员均是明确因信托展业期间违规被判刑或被通缉。2021年9月，中央纪委国家监委网站在一篇文章中提到，派驻机构改革推动金融领域反腐不断深入，从涉及的问题来看，金融领域腐败案件既有权钱交易的老套路，也有一些具有特点的新情况，比如利用信托受益权转让、融资财务顾问等金融交易大肆敛财。随着金融机构风险事件暴露，相应责任人的责任承担问题已经受到了广泛的关注。“银行保险机构应根据绩效薪酬追索扣回制度，健全劳动合同，约定双方关于绩效薪酬追索扣回的权利义务以及争议的处置途径。”银保监会官网2021年2月5日披露的《关于建立完善银行保险机构绩效薪酬追索扣回机制的指导意见》中提出。关键词二：以压降和转型防范风险在2021年，“压降”已不是什么新鲜事。早在2019年、2020年这两年，监管开始针对性地对多家信托公司进行窗口指导，陆续下发了规范具体业务的通知函，先是督导信托公司制定房地产信托和通道业务压降计划，明确相应时间安排和压降任务，进行余额管控，此后加码对融资类业务进行了指标化管理，并要求信托公司加大表内外风险资产的处置和化解工作。上述监管要求在2021年得到更为系统的归纳，形成了常态化管理。在2021年2月7日召开的2021年度信托监管工作会议上，监管明确表示，2021年将继续开展“两压一降”：继续压降信托通道业务规模，逐步压缩违规融资类业务规模，加大对表内外风险资产的处置。信托业协会最新数据显示，2021年三季度末，融资类信托规模为3.86万亿元，较2020年底已压降了1万亿元；事务管理类信托规模为8.55万亿元，已压降0.64万亿元；投向房地产业的资金信托余额为1.95万亿元，2020年末该项数据为2.28万亿元。“非标不死，标品不兴。”证券市场如今成了资金信托五大投向领域中唯一实现规模正增长的，投向证券市场的资金信托余额为3.06万亿元，同比增长38.12%，环比增长9.22%，规模仅次于工商企业领域。细化来看，证券市场信托的增长主要源自投向股票和债券资金信托产品，尤其是投向债券的资金信托产品同比大幅增长。3.06万亿元中，投向股票、债券和基金的规模分别为0.65万亿元、2.13万亿元和0.28万亿元，同比增长分别为6.54%、57.36%和10.75%。“标品信托是信托公司业务转型的重点领域。在政策的引导下，预计证券市场信托的规模和占比将持续提升。”信托业协会特约研究员周萍认为，与此同时，资本市场深化改革的环境为信托公司带来了标准化资产投资机会，信托公司应充分发挥信托资产的本源属性，发展直接融资业务，促使金融市场投融资结构与实体经济发展结构相匹配，形成良性互动且高效运转的金融与实体经济资金融通格局。展望2022，信托业需要关注两套新规的落地。一是信托业的资管新规配套细则，银保监会于2020年5月公布了《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》，直至2021年12月底，资金信托新规正式文件尚未出台，但信托业内已在这一年征求意见的过程中，按新规要求进行了自审和改进。有业内人士向记者表示，由于新规迟迟未落地，限制了其公司在公开市场上开展标准化债权类资产回购等标品业务。二是信托公司异地部门整顿文件，银保监会于2021年10月发布了《中国银保监会办公厅关于整顿信托公司异地部门有关事项的通知（征求意见稿）》，征求意见稿提到，信托公司应于通知印发之日起1年内完成异地管理总部整改工作，其中中后台部门应迁回注册地或与注册地部门合并，前台部门应进行整改；董事长（含副董事长）、经营管理层、监事长（监事会主席）应常驻注册地办公，不得在异地设有办公场所；所有异地部门的员工总数应占信托公司员工总数的35%以内。多位业内人士指出，若该文件落地，对注册地不在一线城市的信托公司经营管理层和中后台人员的影响很大，亦不利于今后的人才引进。整体来看，信托公司面临前所未有的转型发展压力，组织机构、工作机制、业务方向上都需要加速调整以适应转型需求。同时，TOF/FOF等权益类产品成为新增长点，养老信托、涉众性资金信托、家族信托等创新业务，政策空间有望打开，业务品种和规模有望进入蓬勃发展期。

游戏部门全军覆没，百度游戏的硬伤与软肋

这是2021年12月27日的下午，北京冬天似乎比往常要冷那么一些。53岁的李彦宏站在这片名为“希壤”的土地中心，不知心里是怎样的滋味。再过几天，百度就将走过它的第22个年头。这家全中国都家喻户晓的公司，似乎不如它的名气一般，拥有着与之相应的业绩。相反，百度在这十年的移动互联网浪潮中，渐渐迷失了自我。没能在这十年中挖到金子的百度，决定将自己的未来押在下一个十年上，但这个“十年计划”的起点，似乎不尽如人意。01 游戏裁直播，百度究竟想要做什么？就在“百度Create大会”启动前几天，百度被曝正在进行大规模裁员，游戏部门300多人几乎全部被裁，直播业务也有一定规模的裁员。作为曾经的“御三家”，百度也曾无限风光，数年前就早早地开始布局人工智能领域，这也让不少人称赞当年的百度“有远见”、“有眼光”。百度这些年也不只埋着头搞AI，和他的两位“同僚”一样，做投资、做游戏、搞直播、搞社交……好像什么都做了，但就是不知道自己该做什么。反观隔壁的小企鹅，背靠着社交和游戏两棵大树，在全球范围内缔造了自己的游戏帝国。从东边来的阿里巴巴也没闲着，把自己的商品卖到了全国各地。而百度，可谓是照葫芦画瓢，但不知道自己葫芦里卖的是什么药。手里拿着人工智能这一张好牌就是打不出去，喊了好多年的无人驾驶迟迟无法落地。或许是为资本市场讲个新故事，做技术服务商的百度干脆入局亲自下场造车。从游戏直播到电商直播，百度总是慢半拍。今年收购YY后，还曾遭遇浑水做空。历经多次挫折后，百度决心壮士断腕，抛下一切全心投入AI与元宇宙。不过看起来，“希壤”更像是半成品，作为百度人工智能技术的“小白鼠”。02 重技术轻场景，“希壤”沦为试验田号称国内第一款元宇宙应用的“希壤”，这一次亮相看起来并不是那么“元宇宙”。尤其是没有VR设备加持，在手机体验希壤，就像是玩游戏半成品一样，许多用户都卡在了更新与登录环节，无法进入“希壤”。游戏向来被视为元宇宙的雏形，如果元宇宙应用连最基础的雏形标准都达不到，那好像很难有说服力。可比起形态，百度似乎更在乎背后的底层技术。竞核了解到，“希壤”团队原在百度内部主攻云计算、云渲染方向。也有爆料称这是百度安全部门主导的产品。无论哪一种说法，都能看得出百度更注重云技术在产品端的应用。如何保证多人同屏在线的流畅程度？如何实现云端数据的快速传输？这是百度想要在“希壤”中验验真伪的。如果力量不够，那就人数来凑。这次百度搞元宇宙拉上了英伟达。在百度create大会开幕当天，英伟达全球副总裁暨亚太区总裁Raymond Teh受邀出席并发表了主题演讲。Raymond Teh表示，英伟达与百度在人工智能、大数据、云计算等方面有紧密合作。百度推出的AI开发者平台“飞桨”也和英伟达的软、硬件进行了深度的集成和优化，英伟达将继续携手百度打造AI元宇宙。而英伟达最引以为傲的图形技术却没有在和百度的合作中被提及，百度对元宇宙场景搭建似乎也不是很上心。结合近日裁员游戏部门的消息来看，百度未来更将自己定位为一个底层技术供应商与方案解决者的角色。03 入局早布局晚，百度游戏很难再出发在应用侧，百度是不上心还是有心无力？大家可能各有自己的判断。比起腾讯、网易这类游戏巨头亦或是新入局的阿里与字节跳动，百度游戏至今都难有佳作问世，产品矩阵也倾向轻度休闲手游，中重度游戏多为IP改编手游，例如《北行客》《忘川》等。重点投入的大IP产品《数码宝贝：源码》、《武庚纪》受政策限制，至今未能获得版号；海外发行的休闲手游《今晚来点貂蝉》、《Pocket Dungeon》等均表现不佳。自7月22日国家新闻出版署发布游戏版号以来，近段时间未有新的版号信息公示。据竞核统计，截至发稿日，2021年共计下发755款游戏版号。其中国产游戏版号679款，进口游戏版号76款。2021年已经有五个月没发版号了。从当前政策动向来看，无版号况仍会持续一段时间，这对许多中小游戏厂商来说是不小的打击。百度游戏也是一样，政策限制下难以通过充足的产品存量与差异化策略入局游戏市场，产品上线与运营压力山大。从休闲游戏等轻度手游入场、逐步积累自研技术，确实是打开游戏市场的良性策略。可想要搭建元宇宙平台，这些远远不够。其实百度染指游戏不可谓不早，往前可追溯到2007年，当时主要为玩家提供游戏资讯。2013年，百度斥资19亿美金，高调涉足游戏商店，意欲成为分发平台。可惜事与愿违，百度未能登上移动流量分发快餐车。时隔八年后，也就是在今年7月ChinaJoy上，百度宣布重组游戏业务，想要再探游戏市场。当前游戏政策环境变了，市场主体变了，百度很难再从中分得一羹半匙，年底大裁员印证了百度游戏“再出发”的艰难程度。未来，百度或许会携手一些拥有一定技术积累的游戏公司，共同搭建“希壤”场景。百度自身则退居幕后，让AI和云端技术在元宇宙这棵参天大树下生根发芽。这也很符合百度“用科技让复杂的世界更简单”的理念。下一个十年，可能真的要“众里寻他千‘百度’，那人却在灯火阑珊处”了。

中国创新药三十年浮沉：一场围绕基础科学与资本运作的万亿追逐竞赛

“有病没有药是天灾，有药买不起是人祸。”——《我不是药神》据世界卫生组织国际癌症研究机构（IARC）披露的数据，2020年，中国新发癌症病例457万例，癌症死亡病例300万例，新发癌症人数、癌症死亡人数均位居全球第一。然而，更残酷的现实是，由于基础科学研究的长期滞后，国内制药企业大多以仿制药或Me-too类药物（派生药）为主，真正的国产自研创新药物极其稀缺。实际上，为了消除“天灾人祸”，早在1993年，中国医药审批、社保支付这两只“有形的手”就大胆解放思想，掀起了第一轮产业变革风暴。公开资料显示，此后，从孙飘扬改制恒瑞医药，到丁列明回国创建贝达药业，再到王晓东、欧雷强成立百济神州，无数创业者与医药企业都加入到了这一场拯救中国癌症患者生命的时速竞赛。值得注意的是，这期间，伴随着资本热钱的躁动，恒瑞医药市值最高曾突破6000亿元，百济神州也已顺利成为了同时在纳斯达克、港交所、科创板上市的全球性生物制药公司。但进入2021年，火爆的投资情绪迅速消退，医药板块遭遇估值回调。截至12月28日A股收盘，恒瑞医药股价较最高点已下跌57.07%，百济神州科创板股价仍在发行价下方。有行业资深人士表示，不仅是中国数百万癌症患者，如今，医药企业们也急需一轮以基础科研与源头创新为核心的产业新革命。具体的变革仍是从上层建筑开始。据报道，今年7月，国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）在相关指导文件中明确要求：创新药企要“以临床价值为导向”。12月3日，国家医保局发布的2021年国家医保药品目录调整结果显示，共有58类抗肿瘤药物进入了初审名单，但最终仅有18款抗肿瘤药物成功入围。对此，平安证券、兴业证券等券商在研报中认为，未来，创新药行业将迎来出清，Me-too模式的药企将面临洗牌出局，而以差异化靶点研发、临床试验能力为壁垒，拥有“研产销”一体化平台与国际化能力的药企将具有发展潜力。中国创新药三十年激荡，但现在，荒芜的时代已经终结。在新的政策与产业环境下，不论是曾经的传统医药巨头，还是新的生物科技、生物制药公司，赛道中的每一个玩家都需要去思考、探索新的出路。中国药企的觉醒时刻2020年1月16日晚，A股“医药一哥”恒瑞医药发布公告称，孙飘扬将卸任董事长一职，总经理周云曙将接棒走向台前。公开资料显示，此时距离孙飘扬正式掌舵恒瑞医药，刚好过去了三十年。1990年，帮医药企业加工原材料的连云港制药厂（“恒瑞医药”前身）濒临破产。为了脱离困境，懂技术的孙飘扬被任命为厂长。他在改革动员大会上提出，要将开发新药作为公司的突破口，“你没有技术，你的命运就在别人手里。我们要把命运抓在自己手里。”而那一年，抗癌针剂VP16成为了市场上的爆款产品。孙飘扬洞察国内患者的需求，决定从美国医药公司手里买下专利，并改成胶囊出售。结果，连云港制药厂当年的营业额就增长了34%，盈利接近百万元。这更坚定了孙飘扬转型抗肿瘤创新药领域的决心。不过，由于连云港制药厂几乎没有新药研发能力、资金量也不足，因此初期仍以仿制药战略为主。直到2000年，改制后的恒瑞医药顺利完成了IPO募资，“弹药充足”的孙飘扬也随即上马了创新药项目，并斥巨资相继在连云港、上海两地建立研发中心。2003年，恒瑞医药提交了首个用于缓解骨关节的1.1类创新药艾瑞昔布，进入到仿创结合阶段。这一年，在大洋彼岸，丁列明、王印祥、张晓东三人亲眼目睹了美国生物科技产业的兴起与泡沫破裂，他们决定带着项目回到中国，创立贝达药业。据报道，这个项目就是中国第一个肺癌领域的分子靶向药物——埃克替尼。然而，恒瑞医药、贝达药业的创新并未改变国内医药研发、临床领域的乱象，甚至都未能引起创投机构的重视，贝达药业后来就差点因为资金断裂而夭折。不过，产业风向在2008年有了重大转变，时任科技部部长万钢在两会记者会上表示，针对肿瘤等十类重大疾病攻关的“重大新药创制”专项已经启动。时任专项实施委员会主任、中国工程院院士桑国卫提出，“十一五”期间将研制30个创新药物，同时改造10个大品种。“上层建筑”的变革直接为创新药赛道注入了强心针。2010年，郭广昌麾下的复星医药创建子公司复宏汉霖，正式进军肿瘤创新药领域。次年，美国国家科学院院士王晓东携手欧雷强在北京成立百济神州，并为公司赋予了“百创新药 济世惠民”的期望。至此，一场轰轰烈烈的医药创新革命，正式在中国拉开了帷幕。创新药井喷与资本热潮十年10亿美元，是新药研发过程中公认的行业定律，同时也是创新药企的致命弱点之一。对于他们来说，亏损常态下，必须依靠融资来维持生存与发展。但2010年前后，国内一、二级市场的投资人大多把目光放在了“互联网＋”领域，医药行业，尤其是长研发周期的创新药领域鲜有人问津。迷局之中，高瓴资本成为了少数先吃到“螃蟹”的投资机构之一。公开资料显示，2014年11月，高瓴资本携手CPE源峰向百济神州投下了7800万美元。短短7个月之后，高瓴资本再次成为百济神州的投资者，并于2016年参与了美股IPO。值得注意的是，期间，监管层正式发布了《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》，该文件要求提高药品审批标准，加快创新药审评审批，试点药品上市许可证持有人制度等。有行业人士后来评价道：“政策的支持力度超乎想象......这份文件可以称为中国创新药发展史上的一个重大转折点。”明星机构的动向加上国家层面的鼓励，促使投资人们纷纷涌入创新药赛道。IT橘子统计数据显示，2014年，国内生物制药赛道的投融资数量仅为81起，投融资金额仅为82.31亿元。但到了2015、2016年，投资融数量便迅速飙升，分别为155起、206起。到了2019年，投融资金额更是高达1256.11亿元，较五年前翻了15.26倍。在资本与热钱悉心培育之下，国产创新药物在研发、临床试验以及商业化等方面持续取得重大进展。据报道，截至目前，恒瑞医药旗下已有阿帕替尼、PD-1单抗卡瑞利珠、马来酸吡咯替尼等抗肿瘤产品上市；贝达药业旗下第二款小分子靶向药物恩沙替尼已于去年11月获批上市；百济神州旗下泽布替尼、替雷利珠、帕米帕利等自研产品已成功上市，部分产品的适应症已纳入医保；复星医药旗下利妥昔单抗、阿达木单抗等多款产品均已进入市场。而在产品之外，懂财帝详细拆解了恒瑞医药、百济神州、贝达药业、复星医药四家医药企业发现，他们对于资本的态度与玩法各有差异，形成了三种特色发展模式。其中，百济神州、贝达药业这一类创新药企的玩法最为直接，即以“研产销”三大能力为核心，运用股权融资、IPO融资或将创新产品的部分权利卖出等手段来募集资金。恒瑞医药这一类传统医药巨头本身已拥有稳健的商业基本盘与规模化的生产、商业化团队，所以，其最需要解决的是产品创新问题。对此，恒瑞医药的方法是一方面自研，另一方面则直接将研发费用资本化，用于向Biotech公司购买引进相关创新药管线。如今年11月21日，恒瑞医药引进了基石药业的抗CTLA-4单克隆抗体CS1002。复星医药的玩法最为复杂，郭广昌似乎更想打造一个大健康商业帝国。公开资料显示，2010年以来，复星医药虽然不断加码创新药物的研发与临床试验，但其更热衷于收购医疗大健康领域的相关企业。如2010-2013年，复星医药先后收购了浙江迪安诊断、岳阳广济医院、睦家医院、南阳肿瘤医院等机构。此外，复星医药还于2016年斥资12.6亿美元收购了印度领先注射剂药企Gland Pharma约86.08%的股权，这是当时交易金额最大的中国制药企业海外并购案。总的来看，过去十年间，这三种模式都为中国创新药行业发展提供了有益的经验，同时也培育出了一批头部医药企业。截至12月28日收盘，恒瑞医药总市值为3208.88亿元、贝达药业为330.96亿元，百济神州科创板市值为1760.1亿元，复星医药为1153.87亿元。源头创新之殇63岁的孙飘扬或许怎么也没想到，在他宣布退休后短短一年半的时间里，恒瑞医药总市值就在药品集采政策的冲击下跌去了三分之一。迫于无奈，孙飘扬选择再次出山。今年7月9日，恒瑞医药发布公告称，周云曙先生因身体原因申请辞去公司董事长、总经理以及董事会专门委员会相应职务。公司创始人、63岁的孙飘扬将代任董事长一职，直至董事会选出新一任董事长。实际上，不仅仅是恒瑞医药。从整个资本市场的走势来看，2021年以来，医药板块的估值都处于承压状态，新上市的创新药公司几乎都遭遇了破发。据懂财帝统计，11月5日在港股上市的三叶草生物首日即收跌近3%，次日则大跌29%，12月10日在科创板上市的迪哲医药首日更是大跌21.83%。截至目前，两家公司的股价仍在发行价下方。对于资本寒潮，多位药企负责人在接受《财新周刊》采访时表示，“Me-too”药物赛道已明显不受资本重视，资本的兴趣主要在源头创新药上。公开资料显示，创新药的源头创新包括新的作用机制、靶点，以及针对作用机制或者靶点的新化合物、大分子，或者其他原创技术平台。麦肯锡则在研究报告中指出，一般来说，药品上市顺序对市占率大小起关键作用，FIC（First-in-class）类药品平均获得45%左右的市占率。尽管源头创新的FIC类药物收益巨大，但由于Me-too模式在开发成本、成功率方面更有优势，所以中国创新药企长期以来都习惯于聚焦Me-too类靶点。如此前，贝达药业带回国的埃克替尼就是一款Me-too类药物，恒瑞医药、百济神州研发的PD-1单抗，复兴医药研发的曲妥珠单抗也都是Me-too类药物。而即便在资本热潮期间，创新药企们也仍然选择了最便捷、最快速的成长途径。CDE披露的数据显示，2020年，监管部门批准的700多项抗肿瘤药物临床试验申请项目覆盖了150个靶点。其中，PD-1/PD-L1就达到了133项。从结果来看，靶点扎堆最直接的负面影响就是导致本就不宽阔的赛道雪上加霜，部分已上市医药公司的业绩也难以达到投资者预期。恒瑞医药2021Q3财报显示，第三季度，公司营收为69.01亿元，同比下滑14.84%，归属净利润为15.4亿元，同比下滑3.57%，而这已经是该指标的增速连续第二个季度为负数。营收结构方面，截至今年上半年末，恒瑞医药创新药板块实现销售收入52.07亿元，占整体销售收入的比重为39.15%。这也意味着，恒瑞医药仍处于转型创新药企的阵痛期。贝达药业三季报显示，报告期内，公司营收为5.69亿元，仅同比增长2.42%，归属净利润为1.32亿元，同比下滑64.39%。同时期，百济神州营收为13.36亿元，归属净利润为亏损30.07亿元。相比之下，复星医药的业绩似乎好看许多，其三季度营收为101亿元，同比增长25.03%，归属净利润为10.82亿元，同比增长41.63%。但在资本市场，由于投资者担忧在集采政策下复星医药的仿制药红利将逐渐衰退，财报发布次日，复星医药A股下跌2.32%，港股下跌4.55%。此外，另一部分投资者担忧复星医药的投资收益与过高的商誉。其财报显示，2018-2020年，复星医药依靠投资所产生的收益分别为18.15、36.65、22.84亿元，该指标在净利润中的占比分别为60%、95.21%、57.95%。截至上半年末，复星医药的商誉仍高达86.22亿元。结语回到行业视角。其实，不论是药企走研发捷径或是资本机构着急变现，都只是国内源头创新能力缺失的因素之一。在懂财帝看来，这一现象背后的核心原因在于国内基础科学研究水平较低。据《财新周刊》报道，中国论文在《自然》《科学》和《细胞》三大顶级期刊的占比仅为0.17%，欧美国家普遍在0.6%以上。在优质期刊上发表的文章占比方面，中国为1.5%，仅为欧美国家的一半。麦肯锡咨询发布的统计数据也显示，在资本市场，拥有领先技术的新兴生物科技公司的表现远优于一般企业。而参考欧美国家的科技进步史来看，基础科学研究领域的差距往往需要数十年与几代人的努力去弥补。除此之外，创新药企不愿意研发FIC类药物的另一个原因还在于药品集采政策。据医保局发布的数据，今年新纳入医保目录的抗肿瘤产品价格的平均降幅高达60%左右。这意味着，入围药企的利润空间会被压缩至最低。对此，多位行业资深人士认为，医保控费的大背景下，集采政策不可能实现创新药物的全覆盖。要想既为患者带来实惠，又不挫伤药企创新的积极性，发展商业健康险或许是推动行业变革的一种思路。再次回顾行业发展史，三十年前，恒瑞医药凭借买进的抗癌针剂VP16的专利，敲开了中国创新药产业封闭的大门。二十年前，恒瑞医药与贝达药业依靠Me-too类药物率先进击创新药领域，为行业带来了新的发展活力。十年前，政策红利推动下，以百济神州为代表的新兴药企的诞生在中国掀起了创新药风暴，为数百万癌症患者带来了生命的希望。如今，站在新的时代与产业变革节点，有行业人士预测，“未来十年内，中国有望出现全球性的产品与药企。”据此参考全球医药巨头辉瑞、诺华的成长路径，万亿市值的梦想在前，中国创新药的钟摆仍将继续摆动。

券商“帮人管钱”不能再“躺赢”了...

资管新规过渡期临近尾声，券商资管转型迎来“最后一米”。转型期间，各家券商都在通过各种方式调整自身业务结构，积极推进转型，但过程中也出现诸多问题，多家券商因资管业务不规范受到监管处罚的现象也触目惊心。券商资管业务，通俗的说就是“帮人管钱”。自2018年资管新规以来，券商资管过去依赖通道业务“躺赢”的日子早已一去不复返。据中基协数据显示，截至2021年三季度末，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模8.64万亿元，远远低于2017年峰值时的18.77万亿元，呈现“雪崩”式下滑。新规背景就是防范金融风险2008年美国次贷危机席卷全球，为防范国际金融危机对我国的冲击，我国出台了一系列扩张性的财政政策和货币政策，及至2012年大资管概念的提出，资管行业总规模一度突破100万亿。伴随而来的也出现了种种严重问题。债务泡沫快速膨胀，整个社会的宏观杠杆率已经超过250%。在金融领域也多次出现大幅波动现象，如2013年的“钱荒”、2015年的“股灾”和“汇灾”、2016年底的“债灾”以及2018年的“股崩”等现象。2018年4月27日，央行、银保监会、证监会、外管局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称为《资管新规》)，《资管新规》基于防范金融风险的全局考量，瞄准多年来的资管乱象精准出击，对资管业务进行了全面的梳理和规范。可见，防范金融风险是《资管新规》出台的最直接的原因。资管新规过渡期本将在2020年底结束。但新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力。资管新规过渡期延长至2021年底。券商日子不好过选择主动转型资管新规导致券商通道业务压缩，资管规模被进一步收缩。券商日子不好过也得过，于是纷纷开始主动转型。通过设立资管子公司、申请公募基金管理业务资格、发力大集合产品公募化改造、加速FOF产品布局等方式推进转型。其中中金公司、财通资管、五矿证券、广发资管等4家券商的主动管理能力提升迅速，主动管理规模占总规模比例均已超90%。今年以来，中信证券、中金公司、中信建投、东兴证券、华创证券、国金证券等6家券商拟设立资管子公司，发力资产管理业务，加速布局公募市场。随着券商大集合产品公募化改造接近尾声，目前券商已完成134只大集合产品公募化改造。截至12月13日，新增2333起券商资管产品备案，较去年同期增加178起，同比增长8.26%，备案数量超去年全年总量。由于券商具有天然的投研和通道优势，其资管产品业绩表现也可圈可点。据Wind数据显示，今年以来，有数据可查的4046只券商集合资管产品的平均收益率为6.83%，40只产品收益率超100%。其中，有3523只产品保持正收益，占比87.07%。过渡期内还有多家券商“顶风作案”今年以来，监管部门重点要求证券公司强化风险控制，对其风控能力要求不断提高。在这样的严格监管下，还是有不少券商在资产管理业务转型时，暴露出产品运作不规范、风险管理机制漏洞大等等问题。今年7月，华泰证券资管业务被证监局责令改正。经查，华泰证券在开展固定收益业务过程中，内部控制体系存在不足，信用风险管理机制不健全，未对信用风险进行准确识别、审慎评估和全程管理，部分产品出现流动性风险。11月初，中金公司因在私募资管产品中采取了错误的估值方法，被北京证监局责令改正，并要求限期2个月整改。因同样的原因，12月7日，浙商资管更是被暂停私募资产管理产品备案6个月，公司被责令改正、处分有关人员。11月12日，华安证券因为私募资产管理业务不合规被安徽证监局责令改正，主要包括三方面问题：不同资产管理计划账户间存在违规交易，债券投资风险管控不完善，未针对私募资产管理业务的主要业务人员和相关管理人员建立收入递延支付机制。另外，还对招商资管、长江资管采取责令改正措施，对国元证券采取出具警示函的决定。申万宏源、华泰资管、中航证券等券商也均收到资管业务罚单。处罚原因涉及资产管理产品运作不规范，投资决策不审慎，投资对象尽职调查和风险评估不到位等问题。从以上案例来看，券商资管业务存在一些共性的问题，如估值方法使用不当、合规风控存薄弱环节等。结语目前，我国境内共有140家证券公司，大多把资管业务看做是利润来源的重要一环。其中更有数十家券商喊出“大投行、大财富、大资管”口号，把三块业务看得一样重。随着新规的正式实施，变窄的赛道上的竞争也将越来越激烈，过去大家都“躺赢”的好日子再也不会有了。可以预见的是，为了防范金融风险，监管层面的管理措施将会越来越严格和细致。2022年后，想要在变窄的合规赛道上“领先一步”，各家券商需结合自己的实际情况，及时转型，拥有清晰定位自身角色和建立核心竞争力才是未来成为“赢家”的关键。

品牌力提升非一日之功 白酒年底提价多为促销

12月28日，据行业媒体微酒报道，泸州老窖窖龄酒类销售股份有限公司发布通知，即日起，百年泸州老窖窖龄酒60年价格体系调整，总体为提价。其中，52度窖龄酒60年建议团购价调整为468元/瓶，建议零售价调整为558元/瓶；43度窖龄酒60年建议团购价调整为448元/瓶，建议零售价调整为538元/瓶；38度窖龄酒60年建议团购价调整为428元/瓶，建议零售价调整为518元/瓶。本月，泸州老窖（000568.SZ）旗下产品已多次发布涨价。12月14日，泸州老窖特曲酒类销售股份有限公司发布关于52度泸州老窖特曲酒(老字号)2018版价格建议调整的通知。通知显示，为实现“中国名酒”品牌价值回归，经南部大区研究决定，即日起52度泸州老窖特曲酒(老字号)2018版，供终端指导价格计划内建议上浮40元/500ml，计划外建议上调至388元/500ml。12月16日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司中南、西南大区发布《关于调整52度国窖经典装终端渠道价格体系的通知》传出，通知建议，将38度和52度国窖1573经典装（500毫升X6）终端渠道计划内配额供货价格分别上调40元/瓶、70元/瓶，计划外配额供货价分别调整至750元/瓶和1080元/瓶。行业媒体报道出的白酒提价远不止这些。舍得酒业的藏品舍得出厂价上调30元，贵州珍酒珍三十、珍十五打款价分别上调100元/瓶和30元/瓶；52度普通五粮液计划外出厂价提至1089元/瓶，习酒窖藏1988上调50元/瓶，古井贡酒年份原浆“年三十”产品团购成交价上调，潭酒甚至在12月1日开启了第一届“潭酒真年份涨价节”！21世纪经济报道记者注意到，在信息发布渠道上，白酒上市公司中，产品提价只有少数以公告的形式昭告天下，如古越龙山（600059.SH）和顺鑫农业（000860.SZ）。大多数是以销售公司下发通知形式发布或在经销商渠道流传。而销售公司也并不完全是白酒厂家层面，有的提价政策出自经销商组建的平台，如泸州老窖。但品牌力的提升非一日之功。一边是提价，一边是酒企在线上线下为冲刺业绩的各种降价促销，甚至有的企业提价产品非主力产品，为的是博个眼球，搭上白酒提价大势快车。白酒促销大战在年末愈显激烈。视觉中国经销商抬高泸州老窖产品价格12月28日上午，21世纪经济报道记者致电泸州老窖窖龄酒类销售股份有限公司，当问及发文涨价通知一事，对方表示此事敏感，不愿接受采访。值得一提的是，泸州老窖窖龄酒类销售股份有限公司的电话，显示为泸州鑫天府酒类销售公司。事实上，泸州老窖窖龄酒类销售股份有限公司是一家由泸州老窖经销商投资成立的酒类平台公司。启信宝数据显示，该公司成立于2016年，有16家企业和个人投资作为股东，法定代表人何华伟。泸州鑫天府酒类销售公司恰好是泸州老窖窖龄酒类销售股份有限公司的股东之一，持股6.67%，出资550万元。同样，启信宝显示，泸州老窖特曲酒类销售股份有限公司成立于2014年1月，注册资本2.4亿元，法定代表人许敏，共有包括周口华富酒业有限公司在内的42个股东。其中，柳凤梅和周口华富酒业分别持股9.1%和9.5%。工商资料显示，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司注册资本3.6亿元，成立于2015年，由45位股东组成，包括个人和经销商。其中，陈士芹以1600万元出资，持股比例为7.25%，为大股东。“市面上关于产品提价信息大多是这些经销商组建的平台公司所为，不是股份公司的行为，但很多消费者和投资者误以为是上市公司密集在提价。”12月28日，泸州老窖品牌形象管理中心有关人士在电话里对21世纪经济报道记者解释，很多产品提价信息他也是从网上看到。公司内部对近期经销商发布的涨价信息并没有过多关注。他进一步表示，一到年底，经销商想通过提价来冲业绩，无可厚非。12月28日，伴随涨价传闻的是泸州老窖窖龄酒类销售股份有限公司开出25-45万年薪招募定向城市经理，广纳中高层营销战将，其分配区域包括兰州、石家庄、邢台等二三线城市。该公司在招聘公告中表示，“十四五”期间，窖龄酒要加速实现业务规模突破，实现百亿销售目标就需要能打造运作千万级市场的人才。促销大战在年末愈显激烈。泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司关于国窖1573的计划内外配额供货价上调通知下发在12月16日，五粮液12.18经销商大会召开前，紧跟52度第八代普通五粮液的价格上调。同时，国窖1573的多个地区平台商发布通知称，明年开门红阶段性国窖类配额已执行完毕，即日起暂不接收国窖1573全品项产品的销售订单，为供货价上调造势。在疫情反复出现的态势下，今年白酒行情分化严重。以名酒为代表的白酒企业虽然依然保持同比双位数增长，但贵州茅台、五粮液的业绩增速已放缓。财报显示，1-9月，泸州老窖实现营收和归属于上市公司股东的净利润分别为141亿元和63亿元，分别同比增长22%和30%，但同期山西汾酒已超过泸州老窖的营收。第三季度，泸州老窖营收和净利润同比增速分别为21%和28%，较上半年同比增速有所放缓，且山西汾酒和泸州老窖的净利润差距缩小到不足10亿元。“品牌力提升非一日之功。无论白酒厂家还是经销商，为完成销售目标在一年中频繁提价，最终透支的都将是品牌。”早在两年前就有投资者对泸州老窖经销商的类似做法发表意见。提价多为促销白酒行业提价只有两种：一种是被动提价，如53度500毫升的飞天茅台酒；还有一种是厂家主动提价。多年下来，业内人士认为，只有贵州茅台（600519.sh）在其主打产品上，让市场无形的手起了主导作用。12月下旬，地处江苏的一位五粮液经销商告诉21世纪经济报道记者，明年，除了第八代五粮液计划外提价外，经典五粮液也被厂家要求提价。经典五粮液的指导零售价接近3000元，但在他的实际销售中，不少消费者拿飞天茅台酒与之比较后，选择了前者。“经典五粮液确实是好酒，也好喝，但很多人还不知道。”他说，目前，为提升五粮液的品牌价值，厂商共同努力，举办了很多场高端品鉴会，但经典五粮液毕竟需要培育的时间，而不是先把价格提起来。喝的人多了，加上产品稀缺，市场自然会倒逼厂家提价。第八代五粮液市场指导价为1399元。虽然明年厂家的计划外配额出厂价已提升，但市场指导价折价销售普遍。在招商银行信用卡商城，52度500毫升第八代五粮液作为热门品牌，双瓶装领券立减150元。在线下，重庆多位五粮液经销商表示，1399元只是标价，价格还可以谈。除了提价促销，白酒厂家年终冲刺业绩的还有一招是出新品。无论是今年泸州老窖1952的推出，还是贵州茅台关于珍品飞天茅台酒在12月29日晚亮相国家工业遗产“茅酒之源”所在地，都是通过增量消化产能，做大销售规模，提升盈利水平。

印度掀查税风暴 众多中企“大厂”被查

印度财税人员加班加点，在全国掀起一场特殊的“查税风暴”。印度财政部税收局的执法人员12月21日一致向全印度20多个地方查税，针对的企业都跟中资沾边儿。据第一财经报道，小米、OPPO、一加等一系列中资企业在这场突袭中“中招”，这些都是在印度耳熟能详的手机品牌。根据市场调查数据，在印度每三台智能手机中至少有两台是中国品牌。一些与上述品牌有合作的印度企业也遭到了调查。盈科律师事务所印度投资服务中心联合创始人沙俊认为，事实上，印度政府部门对于中资企业的税务调查，最近一直没有间断过。上述统一行动，因为规模大又涉及“大厂”，因而引发了广泛的关注。首先被搜查的是小米、OPPO和富士康位于印度第四大城市金奈的斯克里伯鲁布德工业园（Sriperumbudur）附近的几个办公室。斯克里伯鲁布德曾是诺基亚全球最大的手机制造基地之一。在2014年，同样因为税务纠纷，当地政府查抄了诺基亚在工业园的资产。诺基亚被迫停产，解雇遣散当地工人。在金奈的查税行动后，德里、孟买、班加罗尔、加尔各答和古瓦哈提等二十多地也先后被突袭。据知情人士透露，上述公司的工厂、仓库、办公室以及一些公司高管住所，还有这些公司的一些分销商，都在突击搜查范围之内。部分公司在印度的高管也受到了讯问。突击搜查行动持续了一天一夜，直到22日夜里暂告一段落时，税收局才对外透露了这一行动。小米、OPPO的印度分支机构在当天先后发表了声明，表示将配合印方调查，同时强调自己“非常重视遵守印度法律”。对于查税的原因，据印度财政部消息人士向媒体透露，是因为该部门收到“可靠情报”表明，上述企业涉嫌做假账逃税。在搜查过去6天后，印度政府尚未公布确切证据。沙俊认为，他此前接触到的一个个案是，印度税务机构在调查后，指出相关中资企业在进口货品时适用税率错误，涉嫌逃税。但沙俊表示，相关企业长期以这种税率向海关报关，海关也从未指出其中有任何的问题。相关企业最多是“无心之过”，并无故意逃税的动机。

千亿量化私募巨头/幻方量化道歉：莫动手，别打脸...

千亿量化私募巨头幻方量化道歉！27日，幻方量化公司高管在朋友圈致歉投资人。除了道歉，该幻方人士表示：请投资者“莫动手，别打脸，手下留情”。这是怎么回事？幻方道歉：别动手幻方量化一位高管在朋友圈发文称：想和投资者说，最近几个月跑得不好，十分抱歉。我们正在全力加班加点做研发，但的确需要一点时间。这种时候，投资者不难受是不可能的，所以骂我骂我们完全接受。就是千万莫动手哈，就算动手也别打脸，消消气，手下留情，等我们重振旗鼓哈。图片来源：幻方某高管朋友圈一位量化私募人士告诉中证君：“截至上周，幻方旗下产品的超额收益已经归零。不过幻方一些产品是按照绝对收益计提费用的，就是说即使没有超额收益也会扣费，一些投资人对此有意见。”截至12月17日收盘，今年以来中证500指数上涨14.22%，中证1000指数上涨17.00%。第三方平台数据显示，幻方的中证500指数产品，今年以来截至12月24日的收益率在12%左右；中证1000指数产品今年以来截至12月24日的收益率在16%左右。图片来源：第三方平台此外，幻方今年成立的部分新产品，目前仍处在亏损中。一位量化私募人士对记者表示：“幻方今年业绩不佳，与其去年规模大增有很大关系。规模增长过快，策略的迭代没有跟上，很容易导致业绩跟不上。”上市公司大额认购“踩坑”近一个多月，幻方量化动作频频。11月15日，幻方宣布全系列封盘，暂停旗下所有资管产品的申购，前期已预约客户需要于12月2日（含当日）前完成申购，已有产品的固定开放日赎回业务不受影响。11月25日，幻方量化发布公告称，为维护投资者利益，方便投资者调整基金，免除所有已发行人民币基金的赎回费用。在封盘前一个月，即今年10月，上市公司阳光照明发布公告称，公司认购幻方500指数增强欣享18号私募证券投资基金，认购金额不超过3亿元，在基金存续期内滚动使用，基金存续期限15年，资金来源为公司闲置自有资金。图片来源：公司公告阳光照明不超3亿元的大额认购，虽然搭上了幻方封盘前的“末班车”，但截至12月24日，该产品已处于浮亏状态。

证监会大数据“捕鼠”,大成基金中后台总监“老鼠仓”被罚没2300万

公募基金再现“老鼠仓”事件。近日，广西证监局公布了一份行政处罚决定书。大成基金时任信息技术部总监蒋卫强利用未公开信息交易股票，广西证监局对其进行立案调查、审理，并对其作出行政处罚。“广西局的定性不是老鼠仓，是利用非公开信息交易。这个是员工个人行为，他年初已离职。“大成基金有关人士告诉21世纪经济报道记者。不过业内人士受访认为这是典型的老鼠仓案例，且其违法违规行为均是在大成基金任职期间，“所谓年初离职，或因案件事发机构被动处置。”趋同交易6.69亿，获利575万广西证监局查明,蒋卫强存在以下违法事实，一是知悉大成基金管理的组合账户投资交易未公开信息的情况。2017年5月17日至2021年4月22日期间,蒋卫强担任大成基金信息技术部总监职务,拥有大成基金恒生系统核心数据库账户权限。任职期间,蒋卫强利用该账户权限使用办公台式电脑提取查看大成基金所管理的3个组合账户的历史和实时交易数据,知悉该未公开信息。其二，蒋卫强使用“郭某珍”证券账户利用未公开信息进行股票交易。“郭某珍”证券账户于2015年1月22日开立于中国中金财富证券深圳某营业部,由蒋卫强控制,证券账户内资金均为蒋卫强所有。2017年5月17日至2021年4月22日期间,蒋卫强利用知悉的未公开信息,操作“郭某珍”证券账户与大成基金受托管理的上述3个组合账户趋同交易股票。在不到四年的时间里,“郭某珍”证券账户趋同交易股票245只,趋同交易成交金额达到6.69亿元,趋同交易盈利575.29万元。广西证监局表示，上述违法事实,有相关系统操作日志、证券账户资料、银行账户资金流水、电脑和手机取证资料、基金公司相关文件、询问笔录等证据证明,足以认定。大成基金方面表示，获悉前信息技术人员蒋卫强因个人违法违规行为被监管部门行政处罚，大成基金深表痛心。蒋卫强上述行为属个人行为，其年初已从公司离职。目前公司的经营管理和基金投资运作正常。大成基金一贯遵循“持有人利益至上”的经营理念，对公司员工违法违规行为零容忍。我们将继续提高公司的经营管理和服务水平，切实保障投资者的合法权益。尽管如此，业内人士受访认为这是典型的老鼠仓案例，且其违法违规行为均是在大成基金任职期间，“所谓年初离职，或因案件事发机构被动处置。”广西证监局指出，蒋卫强上述利用未公开信息交易的行为违反了《证券投资基金法》第二十条第六项的规定,构成《证券投资基金法》第一百二十三条第一款所述利用未公开信息交易行为。最终，广西证监局对蒋卫强责令改正,没收违法所得575.29万元,并处以1725.88万元罚款。目前，尚未有更多消息确定蒋卫强是否会受其它类型处罚，以及大成基金是否会按照监管惯例因老鼠仓被暂停新基金发行业务。公开数据显示，大成基金旗下大成新能源混合型发起式证券投资基金刚刚公告基金合同生效，该基金托管行为中国建设银行。情节严重，10年市场禁入同时，广西证监局还对蒋卫强发出市场禁入决定书。广西证监局指出，蒋卫强的上述违法事实,交易金额大,持续时间长,情节严重,严重扰乱证券市场秩序,属于《证券市场禁入规定》(证监会令第115号)第三条第六项、第五条所列情形。根据披露，当事人蒋卫强在听证和陈述、申辩材料中也提出相关意见认为，一是本案属于“跟随型”交易，社会危害性低。二是积极配合调查,主动供述了办案人员尚未掌握的违法行为，符合《行政处罚法》规定的应当从轻或者减轻行政处罚的情形。三是本案现有证据只是证明蒋卫强具有查看信息的权限,并无直接证据证明其何时查看哪一项具体非公开信息,工作期间存在外出、出差、休假情况,且部分股票交易具有连续性、稳定性，属于当事人自主决策，并非趋同交易，属于巧合，对应的交易金额及违法所得金额应予扣除。四是沪深交易所计算趋同交易金额和盈利金额的数据不包含开市前委托数据，不能作为处罚依据。五是蒋卫强“跟随型”交易未严重扰乱证券市场秩序，未对投资者造成严重损害，不属于行为恶劣的情况。但经复核，广西证监局对当事人蒋卫强的意见不予采纳。广西证监局认为,第一,本案量罚时已经充分考量了“跟随型”交易的因素。第二，当事人不存在主动供述办案人员尚未掌握的违法行为的情节。其积极配合调查的情节我局予以认可,并在量罚时已经充分考量。第三,经核实,当事人所提供的证据不能证明其未利用未公开信息交易相关股票,其关于本案认定的部分违法交易是自主决策的理由不成立,本案认定的趋同交易金额及违法所得金额无误。第四，趋同交易金额及违法所得金额由我局根据本案证据认定，沪深交易所的计算数据仅是提供参考,开市前委托交易时间并不影响本案趋同交易金额和违法所得金额的计算。第五,蒋卫强违法行为持续时间长、交易金额及获利金额大,严重扰乱证券市场秩序,10年市场禁入与其违法情节相符。

安信证券“风水研报”出圈 炒股靠玄学？奇葩研报为何频出？

继东兴证券美女海报出圈之后，安信证券的风水研报也悄然走红。近日，安信证券首席投顾的一份风水研报刷屏投资圈。这位首席采用了天干地支及金木水火土的玄学理论，推论出2022年内每个月的热点主题，并认为从2022年开始，中国股市将开启长达五年的牛市。另外，该研报特别指出，2022年，土死，金气全无。还点名不要投资地产，以及回避任何土属性的行业或标的。在投资者眼中一向严谨审慎的券商，居然以这种风水玄学的方式预测股市，让投资人难以置信。但实际上，这并不是圈内第一份风水研报，更不是第一份奇葩研报。首席投顾风水算走势这篇以风水玄学理论，预测中国股市走势的研报，正是安信证券的《2022中国股市预测》，署名为首席投顾陈南鹏。根据这份研报，2022年壬寅年处于中国股市五年大牛市的开端，2023年到2027年间为长达五年的牛市，而2022年的投资策略为仁者无敌，看好水、木、火属性行业。对于2022年中国股市整体走势的预测，该分析师的主要观点有三：第一，指出2022年壬寅年处于中国股市五年大牛市的开端，2023癸卯年到2027丁未年间为长达五年的牛市。第二，具体对2022年黄金、房地产和股票三大类资产的走势进行了预测，认为金和土属性的行业受压制，2022年金气全无 土死 不要投资地产。第三，该研报还格外看好木、水、火等属性的行业。壬属阳水、寅属阳木。水生木，2022年木旺之年；水主货币宽松、木主政策导向，乃2022年二大要素，而火则是木火生辉受到扶持。研报通篇运用了一系列的金木水火土理论进行分析，投资者不禁好奇，撰写该研报的这位首席投顾到底是行业新手还是老兵？《财经天下》周刊在中国证券业协会的网站进行查验发现，中证协网站信息显示，安信证券首席投顾陈南鹏早在2004年3月份就已经开始在券商从事投资咨询工作，至今已有近20年的从业经验，实为业内老人了。该研报在社交网络上引发了一众网友的围观议论。又疯一个炒股最后都是玄学，还有人认为应该反向操作股票反着买，别墅靠大海……风水研报多次遭吐槽事实上，以风水论股市的并不独有安信证券。就在不久前的10月份，国盛证券研究所的一份名为《天干地支在择时中的应用初探：打造极致专业与效率》的文件，也同样出圈。该文件认为，万事万物都有阴阳五行。文件也正是基于天干地支阴阳五行等理论，将天干地支应用于市场交易的择时预测。文件内容主要包括三大部分：天干地支主导的时间周期，天干地支在择时中的应用思路，天干地支在A股择时中的实证探索等。该文件还用天干地支分析了A股流年及流月的走势，并推算2021年到2022年每个月上涨及下跌的概率。干生支的年份上涨，全部上涨的月份为戊寅、壬寅，全部下跌的月份为戊午、乙酉......在接受媒体求证时，国盛证券曾表示，该PPT并非我司研究所正式对外发布的证券研究报告，不涉及投资建议。然而将风水分析做成特色的，当属中信里昂证券，其一年一度的风水研报至今已经连载了27年。就在今年年初，中信里昂发布了《2021辛丑牛年恒生指数年度风水指南》。中信里昂认为，2021年最佳时光是夏季和冬季，其他时间各有盈亏。该指南指出，这一年开局不错，勤劳老鼠的辛勤工作将延续至牛年，因此要到3月某个时点人们才会意识到牛没有恪守本分。春末，鼠牛化干戈为玉帛，金牛唤醒自己，开始投入工作。夏季生活十分惬意，金牛在金融田地里日夜耕作。中信里昂还预计，这波涨势在8月前后触顶。秋收时节将出现获利回吐，有两个地支之间的冲突还会引发短时间快速下挫。温和下跌之后，这一年余下时间将迎来缓慢反弹，然后在冬季收官时奋力一搏。然而，股市的走势与中信里昂年初的预计并不吻合，恒生指数既未在8月触顶，也未在下半年反弹，反而是全年走出了不断下跌的行情。但这并不影响中信里昂连续27年推出风水指南，此次安信证券的奇葩研报，也许不是最后一个。

新式茶饮的江湖溢出海外

万物皆可卷，新式茶饮也卷到没边了。从外部大环境看，伴随着Z世代崛起并开始成为消费主力军，新式茶饮规模快速增长，并逐步形成风口。与此同时，新式茶饮行业门因槛低，惹得场外都想入局分一杯羹。而从内部环境来看，在高端市场已经形成了喜茶pk奈雪的茶双寡头竞争格局，马太效应愈加明显；在中端市场，书亦烧仙草、古茗、CoCo都可实现品牌卡位；在低端市场，蜜雪冰城一骑绝尘，益禾堂、甜啦啦等奋勇直追。新式茶饮赛道热度依旧，但不可否认的是，从越来越同质化的配料，到推出旗下子品牌进军瓶装水、咖啡、酒、燕麦奶等细分赛道，再到当起VC开始寻找新的投资标的，局外人争先入局，入局者奋力外拓。新式茶饮行业一方面正面临产品迭代快、同质化现象严重的痛点；另一方面，千亿新茶饮赛道也不得不面临着“僧多粥少”，这从上市后奈雪的茶在资本市场“跌跌不休”就能看出。财经无忌认为，随着存量市场竞争不断加剧，想要维持差异化的高速增长并不容易。仅从国内存量市场看，新茶饮江湖除现有规模以及产品外，虽然未来看起来无比热闹，但实际上已无新的战事。不过，回望即将过去的2021年，面对内外部双重压力，新茶饮的下半场竞争也有了新的看点——如同当年中国家电行业的出海潮一样，诞生于中国本土的新式茶饮行业，近年来也在经历一场“输出”之旅。新式茶饮步入“大航海时代”今年11月末，吾饮良品获得了一笔来自绝了基金的数亿元天使轮融资，资方为绝味鸭脖和饿了吗合作成立的绝了基金。在今年新式茶饮行业披露总金额超140亿元、共计32起融资中，吾饮良品这一轮融资价值起初并未为市场所认识。在大多数媒体报道中，这被认为是一笔带过的“中档茶饮品牌热度走高”。但一周后外界发现，这个鲜有耳闻的水果茶品牌并没有想象中那么简单。在新式茶饮界，马太效应不仅存在于高端市场，下沉同样明显。对于吾饮良品这类代表而言：“进”，其实挤不进高端市场——头部的喜茶、奈雪城池固若金汤；“退”，下沉市场已无退路，蜜雪冰城一旦上市将横扫整个底层市场。除了上述原因外，其也有自身因素考量。吾饮良品创始人刘焕宝就曾在接受《第一财经》的采访时坦诚，尽管吾饮良品依然坚持推出新品，但在有颗柠檬和超大杯1L水果茶之后，再无爆品。在VC纷纷逃离“新消费”之际，吾饮良品给出了还能获得融资的原因——在国内乃至东南亚其已开出2500多家门店。这也是这家活跃在“十八线开外”茶饮品牌的魔幻吸引力。吾饮良品身上所折射的，恰恰是资本市场对中国茶饮出海故事的青睐。2018年，茶饮新势力喜茶和奈雪开启了“中国新式茶饮元年”。随之而来的则是现制茶饮的野蛮生长。根据美团点评过往数据显示，截止2018年第三季度末，国内现制茶饮门店的数量达到41万家，同比2017年增长74%，新式茶饮店数量呈几何级数增长。这使得行业竞争更为激烈，更广阔的海外市场被众多品牌所垂涎。为了逃避“内卷”，奈雪的茶、喜茶前后脚踏进了海外市场实现输出。随后，蜜雪冰城以“MIXUE”这一全新品牌落户越南河内，开店不到三小时就引发排队狂潮，单日营业额高达人民币9681元。发展至今，当地已拥有近200家门店，并向缅甸、印尼等周边国家开始延伸。CoCo的珍珠奶茶与AJ限量鞋、Supreme新款一起成为了美国东西海岸最受欢迎的三件物品。其通过区域代理加盟的方式在东南亚、美洲赚了个盆满钵满，利润水平已与国内三线城市差不多。除此之外，贡茶、快乐柠檬等品牌同样在海外风生水起。其中快乐柠檬作为最早出海的一批新茶饮品牌，通过与当地日本企业合作开店，搭售卤豆干等小吃，开店版图一度从东京到纽约、波士顿，再到多伦多和首尔等地。值得一提的是，在国内只算小众的“茶太Chatime”和“R&B巡茶”也有不俗表现：前者在全球开出2500家门店，其中90%分布在欧美、澳洲及南亚地区；后者在洛杉矶、越南、新加坡等地区已开出40多家门店。客观而言，中国新式茶饮赛道迷人又危险。迷人之处在于，这一赛道被视为超千亿规模；危险之处在于，新茶饮市场从来不缺“新玩家”。市场竞争进入“白热化”，不会知道自己的竞争对手会从哪里冒出来。王老吉、娃哈哈等巨头企业几年前就已入局，开启跨界拓展之路。今年来，万达电影推出萬茶、中国邮政推邮氧的茶、维维豆奶联名颐和园推出国潮联名奶茶店……作为毛利空间大、可复制性强的品类，资本依旧对新式茶饮趋之若鹜。原赛道玩家焦虑地想要开拓海外市场这块大蛋糕。近期，喊出全国门店7000+的书亦烧仙草奶茶品牌，就在悄无声息间对海外市场进行了抢先战略布局。一位业内人士告诉财经无忌，“现在可能是中国茶饮走向海外最好的时代。”地缘性套利打法再次奏效2021年，一个高频词汇叫做“地缘性套利”。这一原本在投资领域的专有名词，被用来解剖元气森林的成功逻辑——其将日本、欧美等国成熟且已跑通的快消品概念，拿到中国重新做了一遍。元气森林创始人唐彬森接受采访时，曾对这一理论做过解释：一款产品只要能够在一个市场取得成功，那么就意味着有潜力推行到其他市场。引申来看，在中国已经被验证成功的新式茶饮行业，在出海过程中其实也具备地缘性套利优势。而这也是为什么新式茶饮们大多选择以东南亚为锚点，将野心投射到全球的原因。一方面，东南亚和中国共同拥有饮茶的文化基因，以茶叶和鲜奶为基底的茶饮对他们而言并不陌生；另一方面，东南亚地处热带、亚热带，一年四季气候炎热，茶饮不会受到季节性影响。加之这些国家并没有统一的、规模较大的连锁茶饮品牌，在多重因素加持下，东南亚成为茶饮品牌试水出海的第一站。而在“地缘性套利”过程中，茶饮品牌们并非只是照搬“中国”，还结合当地饮食习惯、营销等，进行了一系列本土化改造。营销上，在越南和其他东南亚市场卖奶茶的蜜雪冰城，门头不仅有热闹音乐，还有浮夸的灯饰。喜茶选择和当地KOL合作，开展线上活动和粉丝互动。其还在当地社交平台开通“Reviews”功能，根据粉丝评价进行产品改进，将本土化进行到底。产品上，喜茶针对新加坡人喜欢吃榴莲的特点，推出“榴莲”冰淇淋和“咸蛋黄”冰淇淋及极具当地特色带有酒精口味的饮品。相较于国内推出的标准糖和少糖，蜜雪冰城基于当地嗜糖的习惯，还推出了加糖选项。奶茶之外，茶饮品牌店里会提供小吃入乡随俗。比如，缅甸人喜欢吃油炸类食品，奶茶品牌就会在菜单里增加炸鱼饼、炸薯条等，丰富产品组合以提升销量。在渠道上，中国品牌也把加盟模式的经验带到了海外。其落地时，大多会选择和当地大型餐饮集团合作，以特许加盟模式运营，基本不开放个人加盟，以提升开店速度。CoCo在海外的门店扩张以区域代理加盟方式为主，对资金、能力都有着更高要求，必备条件是在海外有资产、有公司，准备400-500万元的区域代理审核资金。不过也有例外。如蜜雪冰城这类在中国市场善于管理加盟者的品牌，于今年6月在国外社交媒体发文称，2021年第三季度将提供免加盟、设计和管理费，以优惠力度吸引加盟商加盟。与此同时，中国茶饮的海外战事也出现明显分化。蜜雪冰城、益禾堂这样的中低端茶饮主要瞄准越南、印尼等市场；喜茶和奈雪的茶这样定位更高端的品牌，则选择了经济较为发达的新加坡和日韩市场。可以预见的是，随着越来越多的茶饮品牌进入，带着经验和供应链优势的中国品牌，也将在2022年集中爆发。如何让产品和品牌实现价值共赢不过，在海外新战场，存在着竞争的红黑两面。仅以越南为例，知名咨询公司Retail & Franchise Asia董事会主席Nguyen Phi Van就曾分析，每杯奶茶的售价在2.5万至6万越南盾，投资者可获得高达40%的利润，不到一年的时间就能收回本金。如此巨大的收益背后，是一波又一波本土奶茶的创业热。数据显示，仅2017年上半年，河内平均每月开设8家奶茶店，有店铺一天卖出200至300杯，还有的店铺每天可卖出数千杯奶茶。越南中小企业协会称，2018年越南奶茶店数量达到2000家，每4天就有一家新店。这意味着，国内茶饮的内卷很快又将席卷东南亚。就这一层面，单从市场容量看，东南亚市场也远不能解决“僧多粥少”的难题。在这之外，新茶饮出现出海热的原因，除了和国内茶饮赛道越发拥挤有关外，还源于对品牌全球化发展和文化输出的渴望。奈雪的茶公关总监王依此前面对采访时谈到，“进军日本是因为奈雪希望成为茶文化走向世界的创新者和推动者。”当然，中式茶饮店出海，也存在着部分品牌只能促成华人买单的尴尬。甚至，就连其门店小吃、配送以及付款方式，也有意拉拢当地华人。显然，这与文化输出的理念背道而驰。在业内人士看来，未来3-5年是中国品牌出海的历史性时间窗口。进入2021年，中国大规模品牌出海的良好局面已初步形成。接下来，新茶饮出海已是朝气蓬勃的必然趋势。对出海的茶饮企业而言，在原料品质、服务、企业的供应链管理等多重能力，将是必须修炼的内功。里斯咨询中国合伙人肖瑶曾提到，“中国茶在海外受访者心智中位列第一，先天具有国家心智资源优势。从全球范围来看，中国现调茶的即饮、冰凉和甜度也与海外消费者口味有着较强的适配度。” 换而言之，从最初充斥奶精、色素等原料到如今主打新鲜水果、优质乳品的原料升级，已体现出消费者对于优质产品的需求。中国不缺好的茶饮产品，但缺少一个走向世界的中国新式茶饮品牌。财经无忌认为，如今新茶饮品牌在产品上不断探索创新，已经让市场看到了新式茶饮的生命力和想象力。但身处即将到来的这一波出海大潮，对受众的理解程度，对产品的打磨程度，对环境的适应程度，都是其需要征服的困境。谁能通过调性打造，让产品和品牌实现价值共赢，谁就能真正走出内卷，奔赴第二增长曲线，成为代表中国的新式茶饮品牌。

中央网信办:适度超前部署下一代智能设施体系

据中国网信网12月27日消息，中央网信办有关负责同志就《“十四五”国家信息化规划》答记者问。《规划》围绕发展目标，从8个方面共部署了10项重大任务。一是着力夯实数字基础设施建设水平，部署了建设泛在智联的数字基础设施体系任务，适度超前部署下一代智能设施体系，深化公共设施数字化、智能化转型升级；二是着力发挥数据要素价值，部署了建立高效利用的数据要素资源体系任务，提升数据要素赋能作用，引领和创造新需求，形成国内强大市场，推动构建新发展格局；三是着力增强数字技术创新能力，部署了构建释放数字生产力的创新发展体系任务，坚持技术创新和制度创新双轮驱动，面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康，推动实现关键核心技术自立自强；四是着力推动数字经济高质量发展，部署了培育先进安全的数字产业体系、构建产业数字化转型发展体系、拓展互利共赢的数字领域国际合作体系等3项任务，以数字经济引领现代产业建设，实施更大范围、更宽领域、更深层次的对外开放，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革；五是着力推进数字社会建设，部署构筑共建共治共享的数字社会治理体系任务，提升基于数据的国家治理效能，提升社会治理特别是基层治理的现代化水平；六是着力提升数字政府建设水平，部署打造协同高效的数字政府服务体系任务，加快政府职能转变，推动有效市场和有为政府更好结合，打造服务型政府；七是着力增强数字民生保障能力，构建普惠便捷的数字民生保障体系任务，以信息技术健全基本公共服务体系，改善人民生活品质，让人民群众共享信息化发展成果；八是着力完善数字化发展环境，部署了建立健全规范有序的数字化发展治理体系任务，坚持促进发展和监管规范两手抓、两手都要硬，激发各类市场主体活力，促进数字中国持续健康有序发展。《规划》围绕落实重大任务，设立了5G创新应用工程、“智能网联”设施建设和应用推广工程、全国一体化大数据中心体系建设工程、空天地海立体化网络建设和应用示范工程、数据要素市场培育工程、大数据应用提升工程、信息领域核心技术突破工程、信息技术知识产权与标准化创新工程、信息技术产业生态培育工程、制造业数字化转型工程、信息消费扩容提质工程、智慧公安建设提升工程、人工智能社会治理实验工程、应急管理现代化能力提升工程、全国一体化政务服务提升工程、数字公共服务优化升级工程、“数字丝绸之路”共建共享工程等17个重点工程。

不到7㎡ 复购70%？咖啡馆越小 生意越好？

小店模式是不是一个好思路？近日，我发现几家神奇的小店：都在10㎡以内，甚至只有2~3㎡，但人气超高，打卡、种草不断，很多人排队也要来，被称为“神一般的小店”。在疫情反复的当下，开店的成本和压力空前巨大，这种小店模式是不是一个好思路？不到7㎡，它被称为“神一般的小店”咖啡圈，很多人都去过成都的缝纫机咖啡。不到7㎡的小店，开在闹市区的角落，被大树遮住，从大路上看不到店面，门头上甚至没有店名，但人气特别高。从2019年开业起，这里一直排队不断，知名度超高，很多人称它是“成都咖啡天花板”、“神一般的存在”，“每次都排队，但每次乐意排队”。门头上甚至没有店名，但人气特别高。图源大众点评产品只有澳白，通常有两三款豆子可选择，价格18~25元，最高日销300杯＋，平均日销也有180杯＋。不到10㎡，人气高、口碑好，类似这样“神一般的小店”还有不少。比如在南京，延龄巷是咖啡一条街，在众多咖啡馆中，整体深绿色的、门口摆几个凳子、只有3㎡的IU CAFE特别突出，除了美式、拿铁，还做特调咖啡，开了七年，同一条街的咖啡馆换了一波又一波，经常被当地媒体报道，在社交媒体上也很有知名度。IU CAFE，图源大众点评又比如今年7月开业即火的福州Lim Cafe，店面只有7㎡，被称为“福州的O.P.S”，主要做特调咖啡，最高日销300杯＋，平均日销150杯＋。还有上海的猩猩吃香蕉2㎡，乐山的小板凳咖啡2㎡，珠海的彳亍咖啡4㎡，金华的pika咖啡8㎡……开一家小店，做出自己的调性，还能平衡成本和收益。这些极致小店，是怎么做到的？最小只有2㎡这些超级小店是怎么做到的？采访全国各地的咖啡极致小店，我发现了一些特点：1. 选址社区，小而亲切这种极致小店普遍不到10㎡，比如上海的猩猩吃香蕉和乐山的小板凳咖啡只有2㎡，南京的IU CAFE只有3㎡。店面除了操作区，只能放下一两个位置，只有1~2个员工，房租、装修和人工成本低。店面操作区，图源大众点评位置多位于社区，藏于市井之中，烟火气息浓厚，串串烧烤、包子烧饼、稀饭油条，这种小店的模式融入其中，让咖啡像喝豆浆一样出现在顾客的生活中。2. 将单品做到极致，更有记忆点空间小，意味着操作面积有限，这种情况下，把一两个单品做到极致，配合店小的特点，更容易留下记忆点。比如成都的缝纫机咖啡，被大家记住的特点之一，就是“只做澳白”，但他们的豆子，风味特点明显，很多人一口惊艳，被称为“澳白的天花板”。缝纫机咖啡澳白产品，图源大众点评乐山小板凳咖啡5㎡，美式有5种之多，也把美式做成了招牌。3. 装修极简，但设备和豆子“很讲究”这些小店，装修多为极简风格，或浅色调，或工业风。店面面积和装修成本上节约，但设备和豆子却不惜成本。比如金华的pika咖啡，用的是LAMA MINI，豆子选用巴西、哥伦比亚、埃塞拼配的豆子深烘保留明亮的酸感和厌氧日晒的酒香豆。福州的Lim Cafe变压萃取的LA MARZOCCO的拉杆咖啡机LEVA X，还有两台EK-43S用于不同豆子的研磨。图源大众点评福州的Lim Cafe，对豆子的要求也比较严格，会备足很多意豆进行养豆，到合适的风味期才开包使用。7月份开业的时候，因为豆子消耗太快，还停业一周，用来醒豆和调整店内产品。成都缝纫机咖啡老板安迪告诉我，他最近多用埃塞俄比亚和哥伦比亚两个产区的豆子，他一般会选择风味明显有辨识度、甜感突出一点的生豆，采用24小时烘焙，“前一天烘焙今天所用豆子，卖完就关门”。图源大众点评4. 设外摆椅子，让咖啡回归“街头感”由于店面面积小，店内除了操作间，只能容下一两个座位，很多咖啡小店街边一排摆了很多椅子供客人坐，有种“整条人行道都是我的咖啡馆”的街头感。这样一来，喝咖啡的氛围感十足，互不认识的顾客都能不自觉聊起天来。而且节奏快，更自由。顾客到店，点完咖啡，打包好拿走，整个过程节奏很快。想要在店内饮用的顾客，可以选择在店内或户外的露天随意而坐，很有体验感。顾客可以在户外随意而坐，图源大众点评5. 注重顾客体验，复购率能到70%~80%这些小店，不忙的时候老板都会主动和顾客去聊天，或讲解咖啡，或征询意见不断改进。在福州Lim Cafe，咖啡师在点单时耐心的介绍每一杯产品的风味以及思路，以便顾客选到心仪的饮品；为了保证产品本身的风味，还会和客人特意说明DIRTY类产品只能堂食；出品时还会讲解这杯咖啡的特色。福州Lim Cafe，图源大众点评成都的缝纫机咖啡老板安迪告诉我，他们的复购率达到70%左右；福州Lim Cafe的大众点评评论中也有82%愿意再来。6. 细节“随意但不缺温度”通过和咖啡馆老板聊天，以及网友在各大平台的评价，发现了这些小店不乏很多令人温暖的细节之处。比如南京的IU CAFE，会自制桂花酱和自制干花送给顾客，并且无偿给顾客加奶，浓度和甜度可以任意调节。这种“随意但是不缺温度”的细节，总能让人舒适和温暖。7. 老板就是门店的IP这些极致小店，一般只有一两个店员，老板身兼多职，咖啡师、收银员、服务员、研发、搬运工等为一体。老板身兼多职，图源大众点评他们大多之前都是咖啡师或者从事与咖啡相关，但是在他们身上，都有一种对咖啡品质追求的较真劲儿，比如成都缝纫机咖啡和福州Lim Cafe，如果老板认为今天的豆子状态一般，就会马上歇业。缝纫机咖啡还会因为前一天烘焙的咖啡豆有限，一般卖完200杯左右就关门，很多时候下午三四点就歇业了。“超小咖啡馆”，是独立咖啡馆里的一个另类。欧美的街头咖啡文化，大多由这样的小店组成。manner的第一家店，也只有2平米，如今已经发展成国内知名的连锁咖啡品牌。其实总结下来，所谓“神一般的小店”，无非是把空间做到极致的小，又致力于把产品和口碑做到极致的好。